注册人的电话号码，包括区号：(503) 588-9463

根据该法第12(B)条登记的证券：

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13条或第15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求：是 x 不是o

用复选标记表示注册人是否已在过去12个月内(或注册人需要提交并张贴此类文件的较短时间内)以电子方式提交并张贴在其公司网站上(如果有)，根据S-T规则405规定提交和张贴的每个互动数据文件：是 x 不是o

用复选标记表示注册者是大型加速文件服务器、加速文件服务器、非加速文件服务器还是较小的报告公司 。参见《交易法》规则12b-2中的大型加速文件服务器、加速文件服务器和较小报告公司的定义：

大型 加速文件服务器o 加速的 文件管理器o 非加速文件管理器 x 较小的报告公司 o

o 新兴的 成长型公司                                         

如果 是一家新兴成长型公司，请用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。o

用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，并证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(《美国法典》第15编第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告内部控制的有效性进行了评估 编制或发布其审计报告的注册公共会计师事务所。o

勾选标记表示注册人是否为空壳公司(如该法第12b-2条所定义)：是o 不是 x

截至2021年6月30日，注册人的非关联公司持有的普通股总市值约为$62,070,250.

截至2022年3月29日，注册人普通股的流通股数量为4,964,529.

威拉米特(Willamette)山谷葡萄园公司

表格10-K

目录表

威拉米特(Willamette)山谷葡萄园公司

表格 10-K

正如本10-K表格年度报告中使用的 一样，我们、？我们、？我们的WVVI和？公司？指的是威拉米特山谷葡萄园公司。

第 部分I

第 项1.业务

前瞻性陈述

本《Form 10-K》年度报告，包括通过引用并入的任何信息，包含符合《1933年证券法》(经修订)第27A节(简称《证券法》)和 经修订的《1934年证券交易法》(简称《交易法》)第21E节含义的前瞻性表述。这些前瞻性陈述涉及风险和不确定性，这些风险和不确定性基于对公司业务的当前预期、估计和预测、 以及管理层所做的信念和假设。预期、预期、意图、计划、相信、寻求、估计、预测、潜在、应该、将会或其否定等词汇以及此类词汇和类似表达的变体旨在识别此类前瞻性表述。因此，实际结果和结果可能与此类前瞻性陈述中表达或预测的内容大不相同，原因有很多，包括但不限于：增长资金的可用性、优质葡萄的充足供应、内部运营的成功表现、竞争的影响、葡萄酒经纪商或经销商关系或业绩的变化、可能的不利天气条件的影响、由于疾病或森林火灾烟雾导致葡萄质量或供应减少的影响、消费者支出的变化、消费者对优质葡萄酒需求的减少。以及新冠肺炎大流行的影响以及美国联邦、州和地方政府应对这种大流行的政策。此外，此类陈述可能会受到一般行业和市场状况和增长率的影响, 和国内总体经济状况。其中许多风险以及可能对我们的运营和业务产生实质性不利影响的其他风险在本年度报告(表格10-K)中的第1A项风险因素中进行了识别。我们敦促您仔细审阅我们就可能影响我们的业务和运营的风险和其他因素所披露的信息。本报告中的前瞻性陈述是截至本报告日期作出的，除非法律另有要求，否则本公司无意或有义务更新或修订任何前瞻性陈述，或更新实际结果可能与前瞻性陈述中预测的结果大不相同的 原因，无论是新信息、未来事件还是其他原因。

业务

简介：本公司成立于1988年5月，主要生产和销售优质、超优质和超优质品种。该公司最初是由俄勒冈州葡萄酒种植者吉姆·伯诺于1983年成立的独资企业。该公司总部位于俄勒冈州首府塞勒姆以南的俄勒冈州特纳市。本公司的葡萄酒由本公司拥有、租赁或承包的葡萄园中种植的葡萄以及从其他葡萄园购买的葡萄酿造。这些葡萄主要在公司位于俄勒冈州特纳的酒庄(酒庄酒庄或酒庄)采摘、发酵并酿造成葡萄酒，葡萄酒主要以公司的威拉米特山谷葡萄园品牌销售，但也以Griffin Creek、Tualatin Estate、Pambrun、Maison Bleue、Natoma、Metis、Pere Ami和Elton品牌销售。该公司还拥有位于俄勒冈州森林格罗夫附近的图阿拉丁庄园和酒庄(图阿拉丁酒庄)。

细分市场 -该公司根据直销和经销商销售的不同渠道、利润率和销售策略确定了两个运营细分市场。直接销售包括品尝间的零售销售、葡萄酒俱乐部销售、在线销售、现场活动、厨房和餐饮销售，以及无需中介直接向消费者进行的其他销售。总代理商销售额 包括通过第三方提供批发价的所有销售。

产品 -在威拉米特山谷葡萄园的标签下，该公司生产和销售以下类型的葡萄酒，750毫升瓶装：该品牌的旗舰和2021年销量最大的品种黑比诺，每瓶24美元至100美元；夏敦埃，每瓶25美元至45美元；灰比诺，每瓶17美元；白比诺，每瓶25美元；白苏维翁，每瓶28美元；Gruner Veltliner，每瓶28美元；玫瑰，每瓶18至25美元；Brut，每瓶55美元；Brut Rose，每瓶75美元；白兰地，每瓶75美元； 和雷司令，每瓶14美元(这里包括的所有瓶子价格都是建议零售价)。该公司对该品牌的使命是成为太平洋西北地区主要的黑比诺生产商。

该公司以其Tualatin Estate葡萄园的标签，目前生产和销售750毫升瓶装的以下类型的葡萄酒：半起泡马斯喀特，每瓶20美元。

该公司以Griffin Creek品牌生产和销售以下类型的葡萄酒，每瓶750毫升：希拉，该品牌的旗舰葡萄酒，每瓶50美元；梅洛，每瓶48美元；赤霞珠，每瓶50美元；歌琳娜，每瓶50美元；赤霞珠，每瓶50美元；Tempranillo，每瓶50美元；Malbec，每瓶50美元；格里芬(波尔多风格的混合型)，每瓶65美元；和Viognier，每瓶35美元。该品牌的使命是成为南俄勒冈州波尔多和罗纳品种的最高品质生产商。

该公司以其Elton品牌生产和销售750毫升瓶装的下列类型的葡萄酒：黑比诺，每瓶75美元；霞多丽，每瓶75美元。

该公司以其Pambrun品牌生产和销售以下类型的葡萄酒，每瓶750毫升：金色葡萄酒，每瓶65美元；美乐，每瓶60美元；赤霞珠，每瓶70美元。

该公司以其Maison Bleue品牌生产和销售以下类型的葡萄酒，每瓶750毫升：Frontiere Syrah，每瓶75美元；Graviére Syrah，每瓶65美元；Voyageur Syrah，每瓶50美元；布尔乔瓦·格林纳奇，每瓶50美元；Voltigeur Viognier，每瓶40美元，丽赛特·玫瑰，每瓶28美元。

在其Made in Oregon Cellars标签下，该公司生产和销售以下类型的750毫升瓶装葡萄酒：俄勒冈州花朵(半干玫瑰)，每瓶14美元。

该公司持有美国联邦和/或俄勒冈州对该业务材料的商标注册，包括但不限于威拉米特山谷葡萄园、Daedalus、俄勒冈州地标酒庄、TUALATIN、Griffin Creek、Griffin、Elton、Willamette、 WVV、SIP.SAVE、Whole CLUSTER、Made in Oregon Carars、俄勒冈州鲜花、英格拉姆庄园、IT Willamette、Dammit、Fuller、TUALATIN、 TUALATIN庄园、maison blbleue酒庄、METIS、O InnoBrien、Willamette Wineworks、Cote DU blue、Pere、Kayak和Natoma Marks。此外，该公司还允许在Pambrun、Pierre Pambrun和Pinot Black上使用。

市场 概述-美国葡萄酒行业在全国各地建立的葡萄酒厂数量迅速增加。根据Statista的数据，从2009年到2021年，美国葡萄酒厂的数量从6,357家增加到11,053家。是农业领域增长最快的细分市场之一。根据Statista的数据，美国葡萄酒厂在2020年(可获得此类数据的最新年份)的产量比2019年下降了9.7%。根据Statista的数据，葡萄酒零售总额从2000年的263亿美元增加到2020年的668亿美元。根据这份报告，2020年，直接面向消费者的葡萄酒出货量在美国增长了14.9%。自2005年以来，美国的葡萄酒总消费量增长了46%。2020年，葡萄酒消费量为10亿加仑，高于2005年的6.87亿加仑。美国的葡萄酒消费量一直在增长。自2005年以来，人均年消费量增长了33%，到2020年达到了3.09加仑的高点。

根据Wine Analytics在2021年底的一份报告，美国葡萄酒市场的总价值为783亿美元，比前一年增长了17%。 Wine Analytics认为，这是由于接种了疫苗和更宽松的公共卫生限制，让消费者有了信心和机会回到现场。

根据Wine Intelligence Ltd.的数据，2019年，美国的葡萄酒饮用总人数增至1.18亿，创历史新高，与2015年相比，每年至少饮用一次葡萄酒的人数增加了800万。然而，在同一时期，每月至少饮用一次葡萄酒的消费者数量减少了1100万人。Wine Intelligence报告称，这一趋势是由21-34岁的年轻人推动的，他们 正在缓和消费并转向其他饮料，但Wine Intelligence发现，仍然经常喝葡萄酒的千禧一代表示，他们比更成熟的消费者更参与、更冒险、支出更高。 根据葡萄酒市场委员会的数据，2019年美国葡萄酒消费者中，56%是女性，44%是男性，33%的消费者每周喝葡萄酒超过一次。根据Wines&Vines Analytics的报告，国内葡萄酒占2019年美国销售额的66.9%。根据尼尔森的数据，2019年最受欢迎的五种葡萄酒是霞多丽、赤霞珠、混合红葡萄酒、灰比诺和黑比诺。

根据尼尔森的数据，2018年，非现场销售约占美国市场的81%，平均瓶装价格为10美元。尽管直接面向消费者(DTC)销售在美国市场仍然是一个快速增长的渠道，根据Wines&Vines Analytics的数据，2018年DTC销售比2017年增长了12%，但DTC销售仅占总销售额的一小部分，占2018年美国总销售额的不到2%。

在索诺马州立大学和葡萄酒商业研究所联合开展的《2018年美国葡萄酒消费者偏好调查》中，对所有50个州的美国葡萄酒消费者进行了葡萄酒消费抽样调查。在被抽样者中，50%的人报告说他们每天或每周喝几次酒，这使他们成为高频葡萄酒饮用者，17%的人报告说他们每周喝一次酒，其余的33%的人不经常喝葡萄酒。受访者更喜欢红葡萄酒，69%的受访者将其列为最喜欢的葡萄酒之一，67%的受访者将白葡萄酒列为他们的最爱之一，40%的受访者将玫瑰列为他们的最爱之一。在购买葡萄酒供家庭消费时，价格和品牌分别以80%和69%的比例位居决策原因之首。在接受调查的人中，32%的人列出了最常见的购买价格为11至15美元，但46%的人表示，他们为特殊场合支付了每瓶50至99美元。

硅谷银行葡萄酒部门执行副总裁兼创始人罗布·麦克米兰在其《2020年葡萄酒行业状况报告》中解释说，推动超级优质葡萄酒增长的葡萄酒消费者--婴儿潮一代--正在进入退休年龄，数量和人均消费量都在下降。虽然年轻一代对葡萄酒生产商来说是一个巨大的机会，但酿酒商必须在战略上做出重大调整，以接触和吸引这些具有不同价值观的年轻消费群体，否则将面临销售额和利润的下降。

公司董事会和管理层相信，酒庄对葡萄酒酿造、小型葡萄园、历史悠久的葡萄园、环境管理、对社区需求的支持和参与式葡萄酒体验的关注反映了 许多潜在的、发展中的葡萄酒爱好者的价值观。

俄勒冈州的葡萄酒产业--与加州和法国相比，俄勒冈州是一个相对较新的葡萄酒产区。1966年，俄勒冈州只有两家商业酒庄获得许可。根据俄勒冈大学政策研究与参与研究所(UOIPRE)2020年发布的俄勒冈葡萄园和葡萄酒厂报告，此类数据是可获得的最新年份，葡萄酒厂总数从908家增加到995家，其中增幅最大的是威拉米特山谷，增加了60家。酿酒葡萄种植面积增加2132英亩，从37399英亩增加到39531英亩，增长5.7%，其中33320英亩已收获。根据UOIPRE的数据，俄勒冈州酿酒葡萄2020年的总产量为1.58亿美元，较2019年下降33.6%，主要原因是座果率较低和2020年收获前的野火。黑比诺在所有品种中处于领先地位，占种植面积的60%和产量的49%。根据UOIPRE的数据，2020年俄勒冈州的表壳销量为470万件，与2019年的销量相似。UOIPRE报告 2020年的案例销售额约为7亿美元，比2019年增长3.8%。

由于气候、土壤和其他生长条件，我们相信俄勒冈州西部的威拉米特山谷非常适合种植优质的黑比诺、霞多丽、灰皮诺和雷司令酿酒葡萄。俄勒冈州的一些黑比诺、灰皮诺和霞多丽葡萄酒 享有盛誉，赢得了多个国家和国际奖项。

俄勒冈州作为葡萄酒产区确实有一定的劣势。俄勒冈州的葡萄酒在全球消费者中鲜为人知，与加州和法国的竞争对手相比，俄勒冈州葡萄酒厂的葡萄酒总产量较小。更高的全球标签认知度和更高的生产水平为俄勒冈州的竞争对手提供了一定的财务、营销、分销和单位成本优势。

此外，俄勒冈州的威拉米特山谷在初秋的降雨模式是不可预测的。如果在秋季葡萄收获前出现明显高于平均水平的降雨，收获的葡萄质量通常会大幅下降，从而影响当年的葡萄酒质量 。

最后，在俄勒冈州的几个商业葡萄园中发现了叶蝉，这是一种以葡萄根部为食的类似蚜虫的昆虫。与加州的经验相反，大多数俄勒冈州的根瘤虫害扩展得非常慢，造成的损害也很小。然而，根瘤菌确实对俄勒冈州的葡萄园构成了重大风险。在俄勒冈州发现根瘤菌之前，该公司位于俄勒冈州特纳的庄园葡萄园的所有葡萄种植 都是非抗性砧木。1997年，该公司在Tualatin酒庄收购了Tualatin葡萄园，该酒庄的厂址上有叶蝉。所有目前的种植，以及未来的所有种植，都将在该地点使用 抗根瘤菌的砧木。该公司采取了商业上合理的预防措施，以努力防止根瘤菌传播到其他葡萄园。

由于这些因素的影响，受制于本年度报告中确定的风险和不确定因素，公司认为俄勒冈州葡萄酒行业的长期增长前景良好。该公司相信，在未来几年，俄勒冈州葡萄酒行业的增长速度将快于整个国内葡萄酒行业，其中大部分增长将有利于优质、超高端和超高端葡萄酒的生产商，如公司的Estate、Elton、Pambrun、Maison Bleue和Griffin Creek品牌。

2021年俄勒冈州收成-截至本报告日期，没有关于2021年俄勒冈州收成的官方数据。

公司 战略

该公司是俄勒冈州产量最大的葡萄酒生产商之一，该公司认为其成功有赖于以下能力：(1)种植和购买优质葡萄；(2)将葡萄酿造成优质、超级优质和超优质葡萄酒；(3)其葡萄酒获得显著的品牌认知度，首先是在俄勒冈州，然后是全国和国际；(4)有效地在全国范围内分销和销售其产品；以及(5)继续建立其直接面向消费者的销售基础。该公司的目标是继续建立在生产俄勒冈州一些最好、最受欢迎的葡萄酒方面的声誉。

基于对美国葡萄酒业的多项备受推崇的调查，公司认为成功的酒庄表现出以下四个关键特征：(I)专注于生产优质、特级和特级品种的葡萄酒；(Ii)实现品牌定位，为其优质葡萄酒提供高瓶价支持；(Iii)通过强调餐厅销售来建立品牌认知度；以及(Iv) 发展强大的营销优势(例如高度可见的酒庄位置、成功的分销支持和终身客户服务计划)。

为了成功地执行这一战略，公司组建了一支经验丰富的酿酒专业人员团队，并将Estate酒庄建造并配备了一个12,784平方英尺的酒庄，其中包括一个12,500平方英尺的户外生产区，用于酿酒葡萄的收获、压榨和发酵。

公司的营销和销售战略是通过在Estate酒厂、俄勒冈州McMinnville的McMinnville品酒室、俄勒冈州森林的Tualatin Estate品酒室、华盛顿州Walla Walla的Maison Bleue品酒室、加利福尼亚州福尔瑟姆的品酒室进行直接销售，以及通过在特定目标地区营销公司葡萄酒的独立分销商和葡萄酒经纪人进行销售。

该公司认为，庄园酒庄毗邻俄勒冈州主要的南北高速公路5号州际公路，显著增加了向消费者直接销售的机会。该公司相信，这一位置为过往的驾车者提供了高度的能见度，从而提高了该公司的产品在零售店和餐厅的认知度。该公司还相信，位于庄园酒庄的改建的酒店中心进一步增加了公司的直接销售，并提高了公众对其葡萄酒的认知度。

为了在高端、超高端和超高端市场保持竞争力，该公司已开始品牌扩展项目， 正在Walla Walla Ava以Pambrun、Maison Bleue和Metis的名称开发品牌和未来的酒庄。这个未来的酒庄预计将生产潘布伦品牌的小年份赤霞珠和其他波尔多品种，以及Maison Bleue品牌的西拉和其他罗纳品种，以在超高端葡萄酒市场上竞争。该公司从2015年开始发布Pambrun品牌的葡萄酒，并从2016年开始发布Maison Bleue品牌的葡萄酒。此外，该公司还在俄勒冈州霍普韦尔附近开发了一个单一的葡萄园品牌，毗邻埃尔顿葡萄园的当前地点，生产埃尔顿品牌的葡萄酒 。该品牌主要生产黑比诺和霞多丽，也在超高端市场销售。公司 从2015年开始以埃尔顿品牌发布葡萄酒。2017年1月，该公司购买了17英亩的黑比诺，其中15英亩种植了黑比诺，位于俄勒冈州邓迪以南，沿着骇维金属加工99W。公司通过调整地块线增加了3英亩土地。该公司正在伯瑙区葡萄园建造一个新的起泡葡萄酒设施和品酒室，名为Domaine Willamette，其中将展示公司的起泡葡萄酒以及其他储备葡萄酒 及其生物动力学耕作实践。

2016年12月，公司在俄勒冈州邓迪地区购买了约40英亩土地，用于扩建庄园和葡萄园。2020年，该公司在加利福尼亚州历史悠久的福尔瑟姆开设了一家名为Willamette Wineworks的微型酒庄，以品酒和定制混合体验为特色，并开始以Natoma品牌销售葡萄酒。

葡萄园

公司拥有和租赁约1,018英亩土地，其中801英亩目前作为葡萄园种植或适合未来种植。公司拥有和租赁的葡萄园都通过了LIVE(低投入葡萄栽培和酿酒) 和三文鱼安全认证。在全面生产的情况下，公司预计这些葡萄园将使公司能够种植约72%的葡萄，以满足酒庄目前615,000加仑(258,620箱)的产能。

下表总结了该公司的种植面积：

WVV 地产-该公司成立于1983年，位于俄勒冈州特纳附近塞勒姆以南的酒庄。庄园葡萄园采用了精致的格子设计，被称为日内瓦双层窗帘。该公司产生了建造这个格子架的额外费用，因为它使葡萄串生长和传播的手杖数量翻了一番，以增加太阳曝光量和空气流通。研究和实际应用表明，与传统设计相比，这种格架设计应该可以通过更小的果串和浆果来改善葡萄品质。

图阿拉丁 庄园-1973年在俄勒冈州福里斯特格罗夫附近的Tualatin酒庄成立，公司的Tualatin庄园是俄勒冈州最古老的葡萄园之一。它于1997年被该公司收购。一系列售后回租交易 将物业分割为另外两个葡萄园，公司继续租赁和管理毗邻Tualatin葡萄园的Peter Michael葡萄园和Meadowview葡萄园。

英格拉姆庄园和埃尔顿葡萄园-2008年，该公司在俄勒冈州霍普韦尔附近购买了86英亩土地用于葡萄园种植。与购买的土地相邻的是另外110英亩的租赁土地，也用于葡萄园开发。该公司认为，该地点是种植优质黑比诺的理想地点。英格拉姆葡萄园还毗邻埃尔顿葡萄园，该公司在那里租赁了54英亩的成熟葡萄园。

Pambrun 葡萄园-2015年，该公司在俄勒冈州米尔顿-弗里沃特镇附近的Walla Walla Ava购买了42英亩土地。此外，该公司在2017年额外购买了45英亩毗邻的土地。该公司相信这里是种植赤霞珠和其他波尔多葡萄品种的理想之地。从这个葡萄园生产的葡萄酒以Pambrun的标签销售。

Loeza 葡萄园-该公司于2014年在俄勒冈州加斯顿附近购买了62英亩土地用于葡萄园种植，并认为该地点是种植优质灰比诺和黑比诺的理想地点。该地点靠近Tualatin葡萄园，这使得公司可以利用现有的 团队进行葡萄园开发和运营。

路易莎 葡萄园-该公司于2016年在Ribbon Ridge Sub Ava购买了53英亩土地用于葡萄园种植，并相信该地点 适合种植超优质黑比诺。

Bleue葡萄园酒店-该公司于2016年在俄勒冈州米尔顿-弗里沃特附近的米尔顿-弗里沃特新岩石区购买了约37英亩土地。来自这个葡萄园的葡萄被卖给了Maison Bleue品牌。

伯瑙河 庄园-该公司于2017年1月在俄勒冈州邓迪购买了约17英亩土地，其中包括15英亩生产黑比诺。此外，该公司通过调整地块线增加了3英亩土地，以增加地块。该公司租赁了17英亩毗邻的土地。

代顿 葡萄园-该公司于2016年12月在俄勒冈州代顿市购买了40英亩土地。该公司打算在这个地点种植葡萄园并建造一个新的酒庄。

拉斐特 葡萄园-该公司于2018年1月购买了36英亩土地。

乔里 索赔葡萄园-该公司于2019年在俄勒冈州塞勒姆以南购买了69英亩土地。

葡萄 葡萄藤-从1997年开始，该公司开始努力提高其旗舰品种的质量，种植了新的黑比诺无性系，这些无性系直接来自凉爽的勃艮第种植区，而不是以前的来源加利福尼亚州纳帕 酿酒师认为该品种适应了那里多年种植的温暖气候。

这些新的法国克隆被称为Dijon克隆，以勃艮第第戎大学的名字命名，该大学帮助选择它们并将其运往美国政府授权的检疫地点，然后在两年后运往俄勒冈州的葡萄酒种植者。这些新的黑比诺无性系中最令人向往的是编号113、114、115、667、777和943。除了某些风味优势外，这些无性系成熟时间最早可达两周，使种植者能够在秋季大雨之前采摘。大雨会冲淡浓缩水果的味道，促进果串腐烂变质。这些黑比诺无性系被种植在Tualatin葡萄园的抗根瘤菌砧木上，667和777无性系已被嫁接到公司庄园的7英亩自根、非抗根瘤菌的葡萄上。

新的霞多丽无性系先于黑比诺进入俄勒冈州，并被种植在公司的庄园抗根瘤菌的砧木上。

2021年，作物产量低于7年平均水平，但高于2020年，公司在葡萄庄园和图阿拉丁庄园的种植英亩葡萄产量分别约为242吨和184吨。2021年，租赁葡萄园的葡萄总产量为816吨。我们的英格拉姆庄园在2021年生产了172吨葡萄。伯瑙庄园在2020年生产了35吨葡萄。潘布伦葡萄园在2021年生产了28吨葡萄。洛伊萨葡萄园在2021年生产了43吨葡萄。2021年，Maison Bleue葡萄园生产了30吨 葡萄。

该公司通过以具有竞争力的价格从附近的其他葡萄园购买葡萄来满足其剩余的葡萄需求。2021年，该公司又从其他种植者手中购买了1522吨葡萄。该公司无法种植足够的葡萄来满足预期的产量需求，因此签订了葡萄采购合同以弥补差额。签约的葡萄收购被认为是公司长期增长和风险管理计划的重要组成部分。本公司相信将有足够数量的优质葡萄可供购买，以满足本公司的需求。此外，公司将继续评估种植更多英亩土地和为未来葡萄园购买物业的机会。

管理层 认为，公司葡萄园种植的葡萄通过公司的耕作实践奠定了质量基础，公司葡萄酒的质量也建立在此基础上。用公司自家葡萄园种植的葡萄酿造的葡萄酒可能会被贴上酒庄瓶装葡萄酒的标签。传统上，这些葡萄酒的售价高于非酒庄瓶装葡萄酒。

葡萄栽培条件：俄勒冈州的威拉米特山谷是公认的种植某些优质酿酒葡萄品种的首选地点，特别是黑比诺、灰皮诺、霞多丽和雷司令。该公司认为，庄园葡萄园的生长条件，包括土壤、海拔、坡度、降雨量、晚间海风和太阳朝向，是美国种植某些优质酿酒葡萄品种的最理想条件 。庄园葡萄园的葡萄生长条件可与法国一些著名的葡萄种植区相媲美。俄勒冈州西部纬度(42^o–46^o 北部)，与一个主要海洋的东部边缘的关系与法国某些历史悠久的酿酒葡萄产区非常相似。

葡萄园的土壤类型是Jory/Nekia，一种覆盖在玄武岩基岩上的深色、红棕色、丝质粘壤土，以排水良好、酸性、足够的深度、保持适当的水分水平而闻名，特别适合种植高品质酿酒葡萄。

庄园葡萄园的海拔从533英尺到800英尺不等，坡度从2%到30%(主要是12%-20%)。 庄园葡萄园的坡度面向南、西南和西。庄园葡萄园的年平均降雨量为41.3英寸，年平均气温为52至54华氏度，每年无霜期的平均长度为190至210天。这些条件与整个威拉米特山谷葡萄种植区和其他国内外葡萄种植区的条件相比是有利的，这些地区生产高质量的酿酒葡萄。

在威拉米特山谷，通常不需要永久的葡萄园灌溉。年平均降雨量提供了足够的水分 以避免灌溉庄园的需要。然而，如有需要，本公司的庄园设有一口 水井，可维持足够的水量以满足酒庄的需要，并为庄园葡萄园提供辅助水，以应付新的种植和不寻常的干旱情况。在图阿拉丁葡萄园，该公司拥有全年泉水的水权， 灌溉一个灌溉池塘。公司在Pambrun葡萄园和Maison Bleue葡萄园拥有水权，在代顿葡萄园、拉斐特葡萄园和Jory Claim葡萄园没有水权。

葡萄园对病害的易感性-众所周知，Tualatin庄园和邻近的租赁葡萄园都有根瘤虫出没，这是一种类似蚜虫的昆虫，可以摧毁葡萄藤。

无法估计本公司葡萄园受根瘤虫侵扰可能产生的任何损失范围。 Tualatin葡萄园的根部被认为是1971年首次种植在公司于2004年部分移除的位于Gewurztraminer最南段的葡萄藤的根部。剩余的葡萄藤和所有其他被侵扰的葡萄，在低作物水平下仍保持高产。该公司正在逐步用新的、抗根瘤菌的藤本植物取代受侵扰的地区。

酿酒厂

葡萄酒 生产设施-该公司的庄园酒庄和生产设施每年能够高效地生产高达258,620箱(615,000加仑)的葡萄酒，具体取决于所生产的葡萄酒类型。2021年，酒庄主要从2019年和2020年的收获中生产了大约206,954箱(492,043加仑)。

酒庄占地12,784平方英尺，包括葡萄酒加工、发酵、陈化和装瓶区域，以及一个地下酒窖和行政办公室。生产区外有12,500平方英尺用于采摘、压榨和发酵酿酒葡萄 公司还拥有23,000平方英尺的储藏楼，用于储存瓶装产品库存，可容纳约135,000箱葡萄酒。生产区配备了沉淀池和喷水灭火系统，用于处理生产过程中产生的废水，符合环境法规。

除上述产能外，图阿拉丁酒厂还拥有20,000平方英尺的产能。这将为公司增加约28,000箱(66,000加仑)的葡萄酒生产能力。Tualatin酒厂的产能可供公司 满足任何预期的未来生产需求。

酒店服务设施-该公司在Estate Winery拥有一个翻新的品尝和接待设施，占地35,642平方英尺(酒店中心)。酒店中心的主楼层包括零售空间，包括房地产品尝室、餐饮区和夹层，总共可容纳约300人品尝、葡萄酒和食物搭配 餐饮、公共和私人活动和会议。酒店中心周围的标志性瞭望塔和分层甲板使游客 能够欣赏到威拉米特山谷和公司的庄园的景色。层叠的甲板通向一个室外庭院，该庭院举办了许多季节性聚会。在多层甲板的南侧，公司有两个过夜住宿的招待套房。 招待中心位于地下桶形地下室和连接酒庄的隧道上方。该设施包括一个地下酒窖、11090平方英尺的隧道和酒桶间，可储存多达1800桶葡萄酒，以便在适当的环境中陈酿。

就在酒店中心外，该公司有一个景观公园，由露天草坪组成，用于户外活动。酒庄和酒店中心之间的区域形成了一个20,000平方英尺的四合院。按照设计，可拆卸的织物顶部可以覆盖四合院， 使其成为全天候的户外设施，通过节日和社交活动促进公司葡萄酒的销售。以上 公司的工作酒庄是皮诺室和创建室，分别可容纳40人和111人， 用于公共和私人活动。

公司相信酒店中心和周边地区使酒庄成为吸引游客和居民的休闲和社交目的地，从而增强了公司销售葡萄酒的能力。

房产抵押贷款 -截至2021年12月31日，公司位于庄园酒庄的葡萄酒厂设施面临两笔抵押贷款，本金总额为5,535,096美元。这两笔未偿还贷款需要在贷款期限内每月支付62,067美元的本金和利息，年利率分别为4.75%和5.21%，到期日分别为2028年和2032年。

葡萄酒 生产-该公司的经营原则是，酿酒是一个自然但高度技术性的过程，需要酿酒员工的关注和奉献。该公司的酒厂配备了最新的技术创新，并使用 现代实验室设备和计算机来监控每种葡萄酒在酿酒过程的所有阶段的进度。

该公司最近一年的葡萄收成和葡萄酒产量如下：

每吨收获的箱子 在不同年份之间往往有所不同，这主要是因为箱子的生产时间不同。

销售 和分销

营销 战略-该公司通过在酿酒厂直接销售、直接通过邮寄名单以及通过分销商和葡萄酒经纪人来营销和销售其葡萄酒。随着公司生产量的增加和品牌认知度的提高，以绝对金额和占公司总销售额的百分比计算，面向州外市场的销售额都有所增加。

该公司利用各种营销渠道来激发人们对其葡萄酒的兴趣。该公司拥有一个功能强大的网站，并维护着 个社交媒体网站。该公司控制着一个客户数据库，用于电子邮件和直接促销。该公司继续将其葡萄酒提交给大赛以及国家、地区和国家媒体，以供发表社论和评级。

直接销售 -公司的庄园酒庄位于一座可见的山上，毗邻俄勒冈州南北走向的主要高速公路(5号州际公路)，位于该州第二大大都市区(塞勒姆)以南约2英里处，距离该州第一和第三大大都市区(波特兰和尤金)50英里。我们相信，与俄勒冈州的行业标准相比，沿5号州际公路的独特地理位置导致了庄园酒庄销售的葡萄酒数量普遍更多。酒庄的直销是重要的销售渠道和产品推广的有效手段。庄园酒庄品酒室每天开放，由训练有素的人员提供品酒和教育。该公司提供预约私人旅游，让您了解葡萄酒的生产过程。 该公司拥有俄勒冈州最大的葡萄酒俱乐部会员之一。

在 2014年，该公司推出了每日配餐来搭配葡萄酒。在酒庄厨师的带领下，菜单突出了太平洋西北 灵感菜肴与公司葡萄酒的搭配。烹饪服务现在已经扩大到包括配对葡萄酒晚餐， 每个月定期举办的社区风格的葡萄酒晚餐。2019年，该公司增加了一项新的体验，名为配对探索，以四种葡萄酒搭配四小口为特色，教育客人如何搭配食物和葡萄酒。 2021年12月，该公司推出了新的黑比诺克隆混合体验，让客人能够成为一天的酿酒师 用木桶制作他们自己的定制混合酒。

酒庄开发了酒庄大使计划，将其大使与美国各地的客户联系起来，提供个性化的葡萄酒推荐，并通过电话或电子邮件轻松订购。该公司通过自己的电子商务网站销售葡萄酒，允许直接发货。

该公司还另外运营了四个品酒室；一个位于历史悠久的麦克明维尔市中心，位于俄勒冈州葡萄酒之乡的中心，一个位于其图阿拉丁葡萄园(位于波特兰以西30分钟车程)，一个位于华盛顿州瓦拉瓦拉市中心，另一个位于加利福尼亚州福尔瑟姆。

公司通常每年在酒庄举办六大节日。此外，在阵亡将士纪念日和感恩节等主要节日 周末，酒庄还会举行开放日活动。许多私人活动、慈善活动和政治活动也在酒庄举行。

直接销售产生更高的利润率，因为该公司可以以零售价直接向消费者销售其葡萄酒，而不是以船上交货或离岸价格向经销商销售 。以零售价直接向消费者销售会增加利润率 ，等于零售价和分销商价格之间的差额。2021年和2020年，直销分别占公司净销售额的41.8%和38.6%。

经销商和葡萄酒经纪人-该公司使用独立分销商和葡萄酒经纪商，主要在特定目标区域销售公司的葡萄酒。只有那些对优质、超优质和超优质葡萄酒具有市场知识和成熟能力的经销商和葡萄酒经纪人才会被使用。该公司的产品分布在49个州和哥伦比亚特区，有3个非国内(出口)客户。2021年和2020年，面向经销商和葡萄酒经纪商的销售额分别占公司运营收入的58.2%和61.4%。

游客 -俄勒冈州的葡萄酒厂是一个受欢迎的旅游目的地，有许多床位和早餐餐厅、汽车旅馆和高级餐厅可供选择。 俄勒冈州领先的葡萄酒产区威拉米特山谷拥有该州约68%的葡萄酒厂和葡萄园，拥有约736家葡萄酒厂，并被《葡萄酒热情》杂志选为2016年度葡萄酒产区。威拉米特山谷葡萄酒旅游的另一个优势是酒庄靠近波特兰(俄勒冈州最大的城市和最受欢迎的目的地)。从波特兰出发，游客可以在45分钟到两小时车程的任何地方参观他们选择的威拉米特山谷葡萄酒厂。

公司相信其便利的地理位置，毗邻5号州际公路，使酒庄能够吸引大量游客。酒庄距离波特兰大约45分钟的车程，距离魔法森林不到一英里，魔法森林是一个游乐园，每年4月至9月营业。

依赖大客户

从历史上看，该公司的收入每年都来自数千名客户。2021年，面向一家总代理商的销售额约占公司总收入的18.1%。2020年，一家总代理商的销售额约占公司总收入的24.0%。

竞争

葡萄酒行业竞争激烈。从广义上讲，葡萄酒可以被认为是与所有含酒精和非酒精饮料竞争。 在葡萄酒行业，该公司认为其主要竞争对手包括俄勒冈州、加利福尼亚州和华盛顿州的酒厂， 与该公司一样，这些酒厂生产优质、特级和特级优质葡萄酒。美国的葡萄酒生产由加州大型葡萄酒厂主导，这些公司拥有比公司更多的财务、生产、分销和营销资源。 目前，俄勒冈州没有一家葡萄酒厂主导俄勒冈州葡萄酒市场。然而，俄勒冈州的几家酒庄历史更悠久，历史更悠久，而且 的标签认知度比公司更高。

公司认为，葡萄酒行业在高端、超高端和超高端领域的主要竞争因素是产品质量、价格、标签认知度和产品供应。该公司认为，它在这些因素中的每一个方面都处于有利地位。该公司在品尝其葡萄酒时主要收到了优秀至推荐的评论 ，并相信其价格与俄勒冈州其他葡萄酒厂相比具有竞争力。需要更大规模的生产来满足零售商和餐馆的需求，该公司认为需要额外的生产能力来满足预计的未来需求。 此外，该公司认为其位于波特兰葡萄园和图阿拉丁葡萄园的估计总产能为每年681,000加仑(286,620箱)，这使其在营销、分销安排、葡萄采购和获得融资等方面与大多数俄勒冈州葡萄酒厂相比具有显著的竞争优势。大多数俄勒冈州酒庄目前的产量水平 通常远低于该公司酒庄的估计产能水平。在标签识别方面，该公司相信，作为一家上市公司，其独特的结构将使其在俄勒冈州获得市场份额以及渗透其他葡萄酒市场方面具有显著优势。

政府对葡萄酒行业的监管

葡萄酒的生产和销售受到美国财政部烟酒税务局和俄勒冈州酒类控制委员会的广泛监管。本公司获得上述每一家政府机构的许可，并满足其担保要求。销售公司的葡萄酒需缴纳联邦酒精税，在葡萄酒从酒庄保税区 运往客户或在品酒室销售时缴纳。

2017年12月，联邦政府通过了全面的税收立法，其中包括《工艺饮料现代化和税制改革法案》。这项立法修改了联邦酒精税率，将较低的每加仑1.07美元的税率扩大到酒精含量不超过16.0%的葡萄酒，酒精含量较高的葡萄酒的税率为每加仑1.57美元。此外，该法律规定，生产的前30,000加仑汽油每加仑1美元；接下来的100,000加仑汽油每加仑0.9美元；然后最多750,000加仑汽油每加仑0.535美元。 这些修改从2020年1月起生效，此后成为永久性的。

对于酒精含量在14.0%或以下的葡萄酒，公司还向俄勒冈州支付每加仑0.67美元的消费税，对于在俄勒冈州销售的所有葡萄酒，酒精含量高于14.0%的葡萄酒每加仑0.77美元。此外，该公司葡萄酒销售的大多数州 对酒精饮料的销售征收不同的消费税。作为一家农产品加工商，该公司还受俄勒冈州农业部和俄勒冈州环境质量部监管。公司 已获得经营业务所需的所有许可。

受日益严重的政府预算不足和公众反对酗酒的影响，政府实体经常考虑立法，因为 可能会影响酒精饮料的税收。正在考虑的消费税税率往往很高。此类立法的最终影响 如果通过，将无法准确评估。预计对食用葡萄酒征收的任何税收的增加都会对此类产品的整体销售产生潜在的不利影响。然而，这种影响可能与其他酒精饮料生产商所经历的影响不成比例，而且可能在每个州都不相同。

成本 以及遵守当地、州和联邦环境法的影响

公司管理层非常重视环境管理，并维护旨在保护环境、公众和葡萄酒消费者的各种政策和流程。虽然本公司用于保护环境的大部分费用都是自愿的，但本公司仍受多个地方、州和联邦机构有关环境法律的监管。但是，这些监管成本和流程已有效地整合到公司的常规运营中，因此通常不会导致重大的替代流程或成本。

员工

截至2021年12月31日，公司约有177名全职员工和89名兼职、随叫随到或季节性员工。此外，公司还根据需要增聘员工从事季节性工作。公司员工不代表任何集体谈判单位 。该公司相信，它与员工保持着积极的关系。

其他 信息

公司向美国证券交易委员会(美国证券交易委员会)提交年度报告(Form 10-K)、季度报告(Form 10-Q)、当前报告(Form 8-K)以及委托书。美国证券交易委员会维护一个互联网站，其中包含报告、委托书和信息 声明以及有关发行人(包括本公司)的其他信息，这些信息以电子方式提交给美国证券交易委员会www.sec.gov。您 可以通过访问公司网站了解有关公司的更多信息Www.wvv.com。我们向美国证券交易委员会提交的所有 报告都可以从该网站获得。此处所指的所有网站仅为非活动文本参考 ，这意味着此类网站中包含的信息不会通过引用并入本文。

第 1a项。风险因素

以下披露内容应与管理层对本年度报告的财务状况和经营业绩的讨论和分析一起以10-K表格阅读。这些披露旨在讨论管理层目前认为的本公司业务的某些重大风险。然而，这份清单并不是详尽的。其他风险可能且很可能会不时出现。

农业风险可能对公司产生不利影响

酿酒和葡萄种植面临各种农业风险。各种疾病、虫害、真菌、病毒，包括葡萄红斑病(GRBV)、干旱、霜冻和某些其他天气条件可能会影响公司的葡萄产量，减少公司产品的供应，并对盈利能力产生负面影响。具体地说，该公司的某些藤本植物 对根瘤虫不具抵抗力；因此，这些藤本植物特别容易受到根瘤虫侵袭的影响。近年来，美国的葡萄园，包括俄勒冈州的一些葡萄园和我们拥有的一些葡萄园，都受到了根瘤菌的侵扰。特别是，图阿拉丁葡萄园有根瘤蝗虫。 不能保证公司现有的葡萄园或公司目前在种植计划中使用的砧木 不会受到当前或新的根瘤虫菌株的影响，也不能保证Tualatin葡萄园中的根瘤虫不会传播到我们的其他葡萄园。皮尔斯氏病是一种肠道细菌性疾病。它会杀死葡萄藤，目前还没有已知的治疗方法。被称为SharpShooters的小昆虫传播这种疾病。在南加州发现了一种新的神枪手，据信它正在向北迁徙。该公司正在积极支持农业行业控制该害虫的努力，并正在做出一切合理的努力，以防止在其葡萄园发生虫害。然而，该公司不能保证它将成功地防止其葡萄园受到污染。此外，未来政府因试图抗击根瘤病、GRBV或其他害虫或病毒而制定的任何限制措施都可能增加葡萄园成本和/或减少产量。

我们的运营容易受到天气模式和其他环境因素变化的影响

在过去的几年里，不断变化的天气模式和气候条件增加了自然灾害的不可预测性和频率，如冰雹风暴、野火和风雪冰暴。任何这样的极端天气条件都可能对我们葡萄园和/或为我们的葡萄酒提供葡萄的其他葡萄园的葡萄收成造成负面影响。特别是，俄勒冈州的威拉米特山谷的降雨模式难以预测，尤其是在初秋。如果在秋季葡萄收获前出现明显高于平均水平的降雨，收获的葡萄质量通常会大幅下降，从而影响当年的葡萄酒质量 。

此外，天气模式的长期变化可能会对本公司产生不利影响，尤其是如果此类变化影响了葡萄的产量或质量。我们无法预测天气模式/条件的变化，如果它们发生，我们也无法预测它们对我们运营的影响。

随着天气模式的演变，公司的葡萄园和承包葡萄园因该地区内的野火而变得容易受到烟雾的潜在损害。在极端情况下，烟雾会对葡萄产生影响，使其无法用于葡萄酒生产 。如果烟雾事件发生，公司无法预测它们的潜在影响。

我们 可能无法在经济上为某些风险投保

公司维护承保某些风险的保险单。但是，并非所有风险都可以投保，或在经济上投保，而且保险范围可能存在缺口，如果发生事故，公司可能会承担责任。此外，我们不能确定保险水平是否足够，或者如果我们提出索赔，我们所有的保险公司是否在财务上都是可行的。

关键员工的流失可能会损害公司的声誉和业务

公司的成功在一定程度上取决于一些关键员工的持续服务。如果失去一名或多名这些关键员工的服务，包括总裁和首席执行官詹姆斯·W·伯诺、首席财务官约翰·费里和克里斯汀·克莱尔，我们的董事酒庄可能会损害公司及其声誉，并对其盈利能力产生负面影响，尤其是如果公司的一名或多名关键员工辞职加入竞争对手或组建竞争对手的公司。

公司的运营能力需要充足的资金

公司运营的现金流历来不足以提供公司运营所需的所有资金。本公司已订立信贷额度协议以提供该等资金及订立定期贷款安排，所得款项用于收购Tualatin酒庄及Tualatin葡萄园、建造及改建酒店中心及偿还本公司的循环信贷额度。不能保证本公司将来能够遵守其信贷安排下的所有条件，也不能保证其信贷额度或资本筹集下的可用金额 足以满足本公司未来的需要。未能遵守信贷安排的所有条件，或没有足够的资金进行 运营可能会对公司的运营结果和股东价值产生不利影响。

截至2021年12月31日，该公司的未偿还长期债务约为550万美元，但其信用额度下没有任何未偿还的借款。此外，截至2021年12月31日，公司向私人支付的票据约为130万美元。

作为一家上市公司的成本 可能会使公司处于竞争劣势

作为一家上市公司，该公司产生了私人持有的竞争对手所不会产生的大量成本。这些合规成本 可能导致公司的葡萄酒比竞争对手生产的葡萄酒更贵，和/或可能会降低与竞争对手相比的盈利能力 。

公司面临激烈的竞争，这可能会对盈利能力产生不利影响

葡萄酒行业竞争激烈，高度分散。该公司的葡萄酒在多个高端葡萄酒细分市场上与许多其他优质国内外葡萄酒竞争 进口葡萄酒来自法国勃艮第和波尔多地区，以及意大利、智利、阿根廷、南非、新西兰和澳大利亚。该公司的葡萄酒还与价格较高的普通葡萄酒以及其他酒精饮料和非酒精饮料竞争，争夺零售店的货架空间和公司独立分销商的营销重点 ，其中许多分销商拥有广泛的品牌组合。这种激烈竞争的结果 已经并可能继续给公司的销售和推广费用带来上行压力。此外，葡萄酒行业 经历了重大整合。与公司相比，公司的许多竞争对手拥有更多的财务、技术、营销和公共关系资源。特别是，美国的葡萄酒生产主要由加州的大型葡萄酒厂主导，这些葡萄酒厂的资源比公司多得多。此外，更大的全球标签认知度和更高的生产水平 为公司的许多竞争对手提供了一定的单位成本优势。公司销售可能受到损害，以至于无法 成功地与此类葡萄酒或替代饮料生产商的成本竞争。不能保证该公司在未来能够成功地与目前的竞争对手竞争，也不能保证它不会面临来自其他酒厂和饮料制造商的更大竞争。

威拉米特山谷美国葡萄种植区(AVA)的价值可能会被州外的竞争对手侵蚀，这些竞争对手不适当地使用它或将其用作幻想的营销

美国财政部烟酒税务局(TTB)根据不同的地理特征，将美国的葡萄种植区划分为美国葡萄种植区(AVA)。俄勒冈州的葡萄酒行业历来接受比联邦政府和其他州制定的标准更高的葡萄酒生产标准。因此，来自俄勒冈州Ava的葡萄酒，特别是威拉米特山谷Ava的葡萄酒，其质量在同类葡萄酒中获得了认可 。因此，这些葡萄酒的售价通常高于非俄勒冈州生产的葡萄酒。 由于这一认识，其他州的竞争对手在瓶子和包装上使用俄勒冈州AVA，声称其用途是奇特的营销。 这种使用(无论是否不当)可能会稀释俄勒冈州AVA的声誉，并最终导致竞争对手质量和/或定价下降而导致俄勒冈州AVAS葡萄酒的价格 下降。

该公司在零售店争夺货架空间，并通过其独立分销商争夺营销重点，这些分销商大多拥有广泛的 产品组合

在全国范围内，该公司主要通过独立分销商和经纪人销售其产品，转售给美国各地的零售店、餐馆、酒店和私人俱乐部以及一些海外市场。预计面向经销商的销售额在未来将继续占公司净收入的很大一部分。如果与公司的任何重要分销商的关系发生变化，可能会损害公司的业务并减少公司销售额。几个州的法律法规禁止更改总代理商，但在某些有限的情况下除外，这使得根据适用法规的定义，很难在没有合理理由的情况下终止业绩不佳的总代理商。更换分销商的任何困难或无力、公司主要分销商业绩不佳或公司无法从主要分销商收回应收账款 都可能损害公司的业务。不能保证本公司使用的分销商和零售商将继续购买本公司的产品或为本公司产品提供足够的促销支持。零售层面的整合，特别是俱乐部和连锁杂货店之间的整合，预计将增加竞争压力，增加营销 和销售支出，或者限制或降低价格。

失去Willamette Vineyards和Willamette Vineyards商标可能会对公司在AVA内的知名度产生不利影响

该公司长期以来一直持有Willamette Valley Vineyards和Willamette在其葡萄酒 品牌中使用的联邦商标。虽然符合联邦和州要求的葡萄酒生产商可以在标签、包装和广告材料上列出其葡萄酒葡萄和葡萄酒的美国维拉米特山谷来源，但该公司已对任何未经授权的葡萄酒品牌使用强制执行其商标。这些商标已受到挑战，如果公司在此次挑战或未来的挑战中败北，公司可能会失去竞争优势。

葡萄供应数量和质量的波动 可能对公司产生不利影响

优质葡萄供应短缺可能是多种因素造成的，这些因素决定了公司葡萄供应的质量和数量，包括天气条件、修剪方法、病虫害、以长期和短期合同购买葡萄的能力 以及生产葡萄的葡萄藤数量。公司葡萄产量的任何短缺都可能导致公司能够生产的葡萄酒数量减少 ，这可能会减少销售并对公司的运营业绩产生不利影响。减少公司葡萄产量的因素 也可能降低其质量，进而可能降低公司生产的葡萄酒的质量或数量 。公司葡萄酒质量的恶化可能损害其品牌，并可能减少销售额 并对公司的经营业绩产生不利影响。

对公司葡萄酒的污染将损害公司的业务

公司受到某些危险和产品责任风险的影响，例如通过篡改或以其他方式篡改 配料或产品可能造成的污染。公司任何葡萄酒的污染都可能导致其销毁库存中的葡萄酒，并可能 导致需要召回产品，这可能会严重损害公司在产品质量方面的声誉。公司 根据各种保单为某些此类风险和其他风险提供保险。但是，保险可能 不够充分，或可能无法以公司满意的价格或条款继续提供保险，并且该保险可能 不足以支付由此产生的任何责任。

消费者对优质葡萄酒需求的减少可能会损害公司的业务

过去，在美国和该公司参与的其他市场，饮料酒精产品的人均总消费量出现了大幅下降 。由于多种因素，未来本公司一个或多个产品类别的消费量可能出现有限或普遍下降，包括：经济状况普遍下降；对饮用酒精饮料产品和酒后驾车对健康影响的担忧增加； 更健康饮食的趋势，包括更轻、更低卡路里的饮料，如减肥软饮料、果汁和水产品；反酒精消费群体活动增加；以及增加饮料酒精产品的联邦、州或外国消费税和其他税收。 任何未能在产品或客户服务水平上实现一致、可靠的质量也可能对公司产品的竞争地位造成不利影响。

消费者支出的变化 可能会对公司的财务状况和业务业绩产生负面影响

葡萄酒销售取决于与消费者支出水平相关的多个因素，包括经济总体状况、联邦和州所得税税率、根据联邦和州税法可扣除的企业招待费用以及消费者对未来经济状况的信心 。这些地区和其他地区消费者支出的变化可能会影响顾客愿意在餐厅或通过零售店购买的葡萄酒的数量和价格。消费者信心和支出减少可能导致对公司产品的需求减少、公司提价能力受到限制以及销售和促销费用水平增加。这反过来可能对公司的销售和利润产生相当大的负面影响 。

增加监管和/或税收可能会对公司产生不利影响

葡萄酒行业受到联邦烟酒税务局(TTB)和各种外国机构、州酒类管理机构(如俄勒冈州酒类控制委员会(OLCC))和地方当局的广泛监管。 这些法规和法律规定了许可要求、贸易和定价做法、允许的分销渠道、允许和要求的标签、广告以及与批发商和零售商的关系等事项。公司现有设施的任何扩展或新葡萄园或酒庄的开发都可能受到当前和未来的分区条例、环境限制 和其他法律要求的限制。此外，新的法规或要求或消费税、所得税、财产税和销售税或国际关税的增加可能会对公司的财务状况或经营业绩产生负面影响。最近，许多州考虑了增加州酒精消费税的提议，其中一些州已经增加了州酒精消费税。此外，许多州已经或正在修订法规，扩大纽带的定义，以增加州外企业的税收。

新的 或修订的法规，或增加的许可费、要求或税收可能会对公司的财务状况或运营结果产生重大不利影响。不能保证新的或修订的法规、税收或增加的许可费用和要求不会对公司的业务及其运营结果和现金流产生重大不利影响 。

该公司的普通股交易清淡，因此不像其他投资那样具有流动性。

该公司普通股在纳斯达克上的交易量一直很少，因为每天没有大量的交易活动。由于平均活跃交易量较少，股东在公开市场上出售所持本公司普通股的机会较少，导致普通股的流动性低于其他上市公司的普通股 。

公司可能面临与要约和出售我们的优先股相关的责任。

2015年8月，根据提交给美国证券交易委员会的注册声明 ，公司开始公开发行A系列可赎回优先股。该公司向俄勒冈州和华盛顿州证券管理机构登记了这项交易，并于2015年11月在纳斯达克获得上市地位，交易代码为WVVIP。我们A系列可赎回优先股的条款对于我们这种规模的公司来说是不寻常的，我们相信这些证券和此次发行的结构在任何类型的发行人中都不常见。如果相关发售文件包含重大事实失实陈述，或者文件遗漏了必要的事实，以防止文件具有误导性，则联邦和州证券法将对证券发行人施加重大责任。这些责任可能包括对证券购买者的撤销责任，以及可能导致民事罚款的执行责任。证券诉讼可能非常昂贵和旷日持久，如果我们被指控在发售文件中错误陈述或遗漏，我们可能面临经济损害和 管理层分心，无论任何此类诉讼的最终结果如何。此外，如果我们最终被判定确实存在重大错误陈述或遗漏，本公司可能有责任偿还相关证券的购买价格， 外加购买之日起的利息。任何一个或多个此类事件或情况都将对我们的业务、财务状况或运营结果产生重大不利影响，并可能使未来进行融资 努力变得更加困难或成本更高。

公司可能无法为其A系列可赎回优先股支付累计股息。

公司的A系列可赎回优先股在原始发行价的基础上累计派息5.3%，或每股 股每年0.22美元。然而，在宣布和支付股息之前，我们的董事会必须确定 从公司的盈余中获得资金，并且支付不会使我们资不抵债或损害我们在正常业务过程中到期支付债务的能力 。此外，我们现有的信贷额度和未来的债务义务可能会限制我们宣布和支付股息的法律和实际能力。因此，尽管A系列可赎回优先股将继续获得获得股息的权利，但公司支付股息的能力将取决于我们产生超额现金的能力。然而，尽管我们A系列可赎回优先股的股票将获得累计股息，但未支付的股息本身不会累积(例如，债务证券的复利可能)。

由于本公司的销售收入部分依赖于优先股持有人的购买和持续商誉，任何未能及时支付股息的行为都可能对本公司的销售造成不利影响。此外，由于本公司侧重于向可能购买本公司葡萄酒的葡萄酒爱好者发行优先股，管理层未能成功 实现其股票销售目标，可能会削弱最大化收益的机会，并抵消通过优先股东购买葡萄酒形成这种形式的资本的行政、监管和法律成本 。

未来增发我们的优先股或普通股可能会对普通股持有人造成不利影响。

我们普通股的市场价格可能会受到我们可能发行的任何优先股的影响。我们的董事会被授权发行 额外类别或系列的优先股，而不需要我们的股东采取任何行动。这包括有权就可能发行的任何该等类别或系列优先股设定 条款，包括投票权、股息权及与业务清算、解散或清盘有关的较普通股的优惠 及其他条款。如果我们在未来发行优先股 ，在清算、解散或清盘方面优先于我们的普通股，或者如果我们发行具有投票权的优先股 ，稀释我们普通股的投票权，普通股持有人的权利或普通股的市场价格 可能会受到不利影响。

我们的信息技术系统出现故障或安全漏洞可能会扰乱我们的运营并对我们的业务产生负面影响。

我们 使用信息技术来管理我们的运营和各种业务职能。我们依赖各种技术来处理、存储和报告我们的业务，并在我们的设施、人员、客户和供应商之间进行电子通信，以及 管理职能，而且许多此类技术系统的功能彼此独立。我们还使用信息技术处理财务信息和运营结果，以便进行内部报告，并遵守法规、法律和税务要求。我们依赖第三方提供商提供其中一些信息技术和支持。我们有效地 管理我们的业务并协调我们产品的生产、分销和销售的能力高度依赖我们的技术系统。 尽管我们的安全设计和控制以及其他操作保障措施，以及我们的第三方提供商的安全措施，我们的信息技术 系统可能容易受到各种中断的影响，包括在升级或更换硬件、软件、数据库 或其组件的过程中、自然灾害、恐怖袭击、电信故障、计算机病毒、网络攻击、黑客、未经授权的访问尝试和其他安全问题，或者可能由于员工错误、渎职或其他中断而被破坏。任何此类中断或违规行为都可能导致运营中断或敏感数据被盗用，这可能会使我们受到民事和刑事处罚、诉讼或对我们的声誉造成负面影响。不能保证此类中断或挪用以及由此产生的影响不会对我们的现金流产生负面影响，并对我们的运营结果或财务状况产生实质性影响。

此外，我们的许多信息技术系统，例如我们用于管理职能的系统，包括人力资源、工资、会计和内部和外部通信，以及我们的第三方业务合作伙伴和服务提供商的信息技术系统，无论是基于云的还是托管在专有服务器中的，都包含客户和人员委托给我们的个人、财务或其他信息。我们的许多信息技术系统还包含与我们的业务相关的专有和其他机密信息，如业务计划和研发计划。如果我们或第三方 的信息技术系统遭受重大入侵，导致我们的客户或人员的数据或机密信息未经授权 访问、盗窃、使用、破坏或其他泄露，包括通过网络攻击或其他外部或内部方法，可能导致违反适用的隐私 和其他法律，并使我们面临诉讼和政府调查和诉讼，任何此类行为都可能导致我们承担重大责任。

我们的公司章程、我们的章程和俄勒冈州法律中的条款可能会推迟或阻止收购要约或收购尝试，因为 可能会溢价收购我们的普通股。

我们的公司章程、我们的章程和俄勒冈州法律中的某些条款可能会使第三方更难获得对我们的控制权 ，即使该交易可能对股东有利。这些障碍包括但不限于：我们的董事会(董事会)被分成三个级别，交错任职三年，这使得 更难迅速更换董事会成员；我们的董事会受到纳斯达克股票市场规则的某些限制， 无需股东批准就可以发行其认为合适的优先股股份； 董事会特别会议只能由我们的首席执行官召开，或者应持有不少于我们普通股全部已发行 股票一半的股东的要求；董事会任何成员或整个董事会成员只能因某种原因被免职的条款；以及我们的股东遵守提前通知条款将董事提名或其他事项提交我们股东会议的条款 。董事会可能会实施其他改革，进一步限制收购要约或收购企图的可能性。

新冠肺炎疫情可能会在很长一段时间内对我们的财务业绩、运营和前景产生不利影响。

美国已宣布新冠肺炎疫情为国家突发公共卫生事件，2020年3月8日，俄勒冈州州长凯特·布朗宣布进入紧急状态，以应对新冠肺炎在俄勒冈州的传播。俄勒冈州和美国其他地区的疫情以及联邦、州和地方政府对新冠肺炎的反应可能会继续对美国的经济和市场状况产生实质性的不利影响，可能会对我们的业务和运营产生负面影响。尽管俄勒冈州和全美的疫苗接种为取消最具限制性的措施做出了贡献，但新冠肺炎变异对感染水平的影响仍存在不确定性。感染率再次大幅上升可能导致各国政府重新实施可能减少或损害经济活动的限制性措施。因此，新冠肺炎疫情和政府对疫情的应对给公司及其业绩和财务业绩带来了持续的不确定性和风险。

我们 尚未经历供应链网络的重大中断；但是，我们的地方或州政府未来实施的任何限制都可能对我们未来直接面向消费者的销售产生负面影响。为了应对之前关闭的品尝室和容量限制，该公司推出了路边提货和最低购买量的免费送货特惠， 这些能够抵消直接面向消费者销售的预期下降。

此外，由于州和地方政府重新实施限制消费者访问的订单，以及在某些情况下暂时关闭这些场所，对公司葡萄酒直接或通过分销商销售给餐厅、酒吧和其他接待场所的需求可能会在短期内减少。

项目 1B。未解决的员工意见

没有。

第 项2.属性

葡萄园 -公司拥有或租赁1018英亩土地，其中拥有704英亩土地，租赁314英亩土地。在拥有或租赁的1,018英亩土地中，504英亩是生产性葡萄园，297英亩是生产前葡萄园或适合未来葡萄园种植， 和217英亩不适合葡萄园种植，或用于或保留用于酿酒厂或招待用途。有关公司各葡萄园(包括自有和租赁的)的位置和有关每个此类葡萄园的生产能力、收获总数和其他重要特征的其他信息，请参阅本年度报告的表格10-K中的第1项业务 -葡萄园。

葡萄酒 生产设施-我们相信，公司的庄园酒厂和生产设施能够根据生产的葡萄酒类型，每年高效地生产高达258,620箱(615,000加仑)的葡萄酒。2021年，酒庄在2019年和2020年的收获中生产了大约206,954箱(492,043加仑)。酒庄占地12,784平方英尺，包括葡萄酒加工、发酵、陈年和装瓶区域，以及一个地下酒窖、会议室和行政办公室。产区外有一块12,500平方英尺的土地，用于收获、压榨和发酵酿酒葡萄。该公司还拥有23,000平方英尺的存储 大楼来存储其瓶装产品库存。生产区域配备了沉淀池和喷淋系统，用于根据环境法规处理生产过程中的废水。酒店中心位于公司的庄园酒庄，是一个35,642平方英尺的大型品尝和接待设施。酒店中心位于地下酒窖和与酒庄相连的隧道上方。该设施包括一个地下酒窖、11,090平方英尺的隧道和酒桶间，用于储存多达1,800桶葡萄酒，以备在适当的环境中陈酿。

公司拥有图阿拉丁庄园酒厂拥有20,000平方英尺的生产能力。这为公司增加了大约28,000箱(66,000加仑)的葡萄酒生产能力。Tualatin Estate酒厂的产能 目前尚未使用，但可供公司用于满足未来的生产需求。图阿拉丁庄园酒庄的储酒量定期用于储存多余的散装葡萄酒。此外，该公司还在Tualatin Estate酒厂经营着一家小型零售商店和品酒室。

公司承保的财产和责任保险金额为管理层认为足够的金额。

见 关于葡萄园和葡萄酒生产设施的其他讨论，见项目1.业务。

项目 3.法律诉讼

虽然本公司不时可能涉及与其业务运作有关的纠纷、索偿及诉讼，但本公司并无任何重大法律程序待决，或其任何财产受影响，而本公司管理层亦不知道有任何此类诉讼正在考虑中。

第 项4.矿山安全信息披露

不适用 。

第 第二部分

项目 5.注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券

市场信息

该公司的普通股在纳斯达克资本市场交易，代码为WVVI。

持有者

截至2021年12月31日，公司登记在册的普通股股东约为2,146人。由于我们的一些普通股 是由经纪人代表股东以街头名义持有的，我们无法估计这些记录持有人代表的我们普通股的受益 持有者总数。

分红

公司已支付优先股股息。本公司尚未就其普通股支付任何股息，并且本公司预计在可预见的未来不会支付任何股息。该公司打算利用其收益扩大其葡萄园、酿酒和客户服务设施。

股权 薪酬计划

截至2021年12月31日，公司没有可用于授予股权奖励的股权补偿计划，也没有未偿还的期权或其他股权奖励 。

最近销售的未注册证券

没有。

发行人 购买股票证券

没有。

第 项6.选定的财务数据

不需要 。

第 项7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

以下《管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析》应与公司的财务报表及相关说明一并阅读。本管理层讨论 以及财务状况和经营成果分析中包含的一些陈述和信息不是历史事实，而是前瞻性陈述。有关这些前瞻性陈述以及可能导致结果与本报告所载前瞻性陈述大不相同的重要因素的讨论 ，见第一部分商业前瞻性陈述第1项。

虽然我们的主要会计政策在我们经审计的财务报表附注1中有更详细的描述，但我们认为以下会计政策是对我们编制财务报表所使用的判断和估计最关键的那些。

关键会计政策和估算

管理层讨论和分析财务状况和经营结果讨论威拉米特山谷葡萄园的财务报表，这些报表是根据公认的会计原则编制的。因此，管理层需要根据现有信息做出一些被认为是合理的估计、判断和假设。管理层持续评估其估计和判断，包括与产品退货、坏账、库存、租赁、投资、所得税、融资运营以及或有和诉讼有关的估计和判断。管理层的估计和判断是基于历史经验和各种其他被认为在当时情况下是合理的因素，这些因素的结果构成了对资产和负债的账面价值作出判断的基础，而这些判断并不是从其他来源容易看出的。在不同的假设或条件下，实际结果可能与这些估计值不同。

收入 -公司的主要收入来源来自葡萄酒的直销和分销商销售。经销商 销售在发货和所有权通过时从葡萄酒销售中确认。本公司与批发商的付款安排 主要为30天期限，对于某些国际批发商，在一定程度上为45天、60天或更长期限。通过公司零售点销售的商品的直接销售 在销售时确认。

公司根据分销商对其客户的销售额向其分销商支付损耗津贴。公司按月设定这些津贴，公司的总代理商按月向其开具账单。与给定月份相关的所有消耗费用在该月确认为收入减少。本公司还对经销商使用的样品进行报销 最高可报销销售给经销商的产品的1.5%。样品费用在总代理商向公司开具账单时确认为销售、一般和管理费用。

客户支付给公司的运输和搬运费用的金额 计入净收入。外运费用 和手续费包含在销售、一般和管理费用中。

库存 -公司按实际成本中较低的值对库存进行估值，以产生库存或可变现净值。本公司定期 审核手头库存数量，并根据对产品需求的估计预测调整未来12个月的生产需求。需求的显著减少可能会导致手头的过剩库存数量增加。 未来，如果公司的库存成本被确定大于库存在销售时的可变现净值，公司将被要求在确定时将这些额外成本计入销售商品成本。因此， 尽管本公司尽一切努力确保其对未来产品需求预测的准确性，但需求的任何重大意外变化都可能对最终售价和售出的箱子产生重大影响，从而对本公司库存的账面价值及其报告的经营业绩产生重大影响。

此外，公司还定期评估库存是否陈旧和适销对路，如果确定库存已过时，或 不再适合使用或适销对路，则该库存的成本将在确定时在销售成本中确认。

葡萄园开发 在葡萄园土地充分生产之前，公司将葡萄园内部开发成本资本化。这些成本主要包括葡萄藤的成本，以及与整地和建造葡萄架相关的人工和材料支出。如年度作物成本等成本的摊销是以直线为基础对葡萄园的估计经济使用年限进行的，估计为30年。本公司定期评估资本化成本的可回收性。葡萄园开发成本的摊销包括在资本化的作物成本中，而资本化的作物成本又包括在库存成本中，并最终成为销售商品成本的一个组成部分。

所得税 税-该公司采用资产负债法核算所得税。这需要 因财务报表与适用税率的资产和负债的计税基础之间的暂时性差异而产生的预期未来税务后果确认递延税项资产和负债。本公司评估递延税项资产， 如果有证据表明其中一些资产将无法变现，则会记录这些资产的估值备抵。

只有在确定不确定的税务状况更有可能经受住税务机关根据该状况的技术价值进行审查的可能性之后，才会在财务报表中记录不确定税务状况的影响。要确认的税收优惠是指最终结算时实现的可能性大于50%的最大优惠金额 。随着事实和情况的变化，管理层将重新评估这些可能性，并将视情况在财务报表中记录任何变化。

概述

该公司从向批发商和直接向消费者销售葡萄酒中获得收入。该公司正经历着从传统批发到零售杂货分销的 竞争加剧，这些竞争来自总部位于加利福尼亚州的大型葡萄酒厂，这些公司正在收购、生产和营销俄勒冈品牌葡萄酒。直接面向消费者的销售主要包括通过公司的品酒室和葡萄酒俱乐部进行的销售。直接面向消费者销售为公司提供了更高的毛利，因为收到的价格比批发商支付的价格更接近零售。该公司继续强调通过使用酒店中心、开设新的品酒室和增加葡萄酒俱乐部会员来实现直接面向消费者的销售增长。截至2021年12月31日止年度，本公司拥有8,625名葡萄酒俱乐部会员，较2020年净增752名。此外，公司自2015年8月以来的优先股销售已产生约9,400名优先股股东，公司相信其中许多人是葡萄酒爱好者。在考虑共同所有权时，我们认为这些新股东代表了公司约14,000名潜在客户。公司还拥有约2,200名普通股股东，在考虑共同拥有时，我们认为他们代表了大约3,300名潜在客户。 此外，公司还在开发替代葡萄酒品牌、产品、直销方式和场所方面进行了大量投资。

公司将定期销售葡萄或散装葡萄酒，主要包括达不到公司标准或超出生产目标的库存。然而，这项活动并不是公司活动的重要组成部分。

本公司于截至2021年12月31日及2020年12月31日止年度分别售出约203,817箱及180,850箱葡萄酒，较上年增加22,967箱，增幅为12.7%。Case销售额的增长主要是由于与2020年相比，2021年向总代理商的出货量增加以及直销增加所致。

销售成本 包括葡萄成本，无论是在公司葡萄园购买或种植的成本、压榨成本、酿酒和加工成本、装瓶、包装、仓储和运输以及与采购的生产材料相关的运输和搬运成本。对于在公司葡萄园种植的葡萄， 成本包括农业支出和葡萄园开发成本的摊销。

截至2021年12月31日，葡萄酒库存包括大约101,627箱瓶装葡萄酒和502,755加仑散装葡萄酒，这些葡萄酒处于陈化过程的不同阶段 。凯斯葡萄酒预计将在未来12至24个月内销售，通常在下一年份的发布日期之前。在截至2021年12月31日的一年中，该酒庄装瓶了大约206,954箱。

新冠肺炎对运营的影响

美国已宣布新冠肺炎疫情为国家突发公共卫生事件，2020年3月8日，俄勒冈州州长凯特·布朗宣布进入紧急状态，以应对新冠肺炎在俄勒冈州的传播。俄勒冈州和美国其他地区的疫情以及联邦、州和地方政府对新冠肺炎的反应可能会继续对美国的经济和市场状况产生实质性的不利影响，可能会对我们的业务和运营产生负面影响。尽管俄勒冈州和全美的疫苗接种为取消最具限制性的措施做出了贡献，但新冠肺炎变异对感染水平的影响仍存在不确定性。感染率再次大幅上升可能导致各国政府重新实施可能减少或损害经济活动的限制性措施。因此，新冠肺炎疫情和政府对疫情的应对给公司及其业绩和财务业绩带来了持续的不确定性和风险。

我们 尚未经历供应链网络的重大中断；但是，我们的地方或州政府未来实施的任何限制都可能对我们未来直接面向消费者的销售产生负面影响。为了应对之前关闭的品尝室和容量限制，该公司推出了路边提货和最低购买量的免费送货特惠， 这些能够抵消直接面向消费者销售的预期下降。

此外，由于州和地方政府重新实施限制消费者访问的订单，以及在某些情况下暂时关闭这些场所，对公司葡萄酒直接或通过分销商销售给餐厅、酒吧和其他接待场所的需求可能会在短期内减少。

新冠肺炎疫情对本公司业务的影响程度高度不确定和难以预测，因为对疫情的应对，特别是对已出现的新冠肺炎变体的应对仍在继续演变。 新冠肺炎疫情对本公司业务的影响的严重程度将取决于许多因素，包括但不限于，疫情的持续时间和严重程度，以及对本公司客户的影响的程度和严重程度，所有这些都是 不确定和无法预测的。

运营结果

2021年与2020年相比

截至2021年12月31日及2020年12月31日止年度的净收益分别为2,445,463美元及3,394,996美元，较上年同期减少949,533美元或28.0%。这一下降的主要原因是截至2021年12月31日的年度的运营费用比上一年有所增加。

截至2021年12月31日及2020年12月31日止年度，适用于普通股股东的净收入分别为1,001,180美元及2,278,618美元。 截至2021年12月31日止年度较上年同期减少1,277,438美元，或56.1%。这一下降主要是由于净收益下降和优先股股息增加所致。

截至2021年12月31日的年度，公司的净销售收入分别为31,786,864美元和27,314,852美元，较上一年度增加4,472,012美元或16.4%，主要原因是2021年的直销收入较2020年增加2,739,589美元或26.0%，加上2021年向分销商销售的收入较2020年增加1,732,423美元或10.3%。

公司有三个主要销售渠道：直接面向消费者的零售、面向总代理商的本州销售和面向 总代理商的州外销售。与2020年相比，2021年来自零售销售的收入增长了26.0%，来自州内销售的收入下降了12.7%，来自州外销售的收入增长了25.0%。

直接销售额包括截至2021年12月31日及2020年12月31日止年度的葡萄酒及葡萄散装销售额分别为103,471美元及103,958美元，分别占本公司于2021年及2020年总净收入的约41.7%及38.6%，而本公司余下的收入则来自分销商的销售。

下表列出了截至2021年12月31日和2020年12月31日的12个月内公司收入的某些信息，其中不包括消费税。

截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度零售销售收入分别为13,306,156美元和10,560,913美元，较上年同期增加2,745,243美元，增幅为26.0%。与 2020年相比，2021年零售收入的增长主要是由于我们的品牌大使计划收入增加，葡萄酒俱乐部销售和互联网销售增加，以及品酒室销售增加。

截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度的葡萄酒/杂项销售收入分别为103,471美元和103,958美元，较上年同期减少487美元或0.5%。

截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度的州内销售收入分别为5,824,130美元和6,671,743美元，较上年同期减少847,163美元，或 12.7%。管理层认为，这一下降主要是由于2021年底可供销售的产品 减少。

截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度，州外销售收入分别为12,937,605美元和10,350,708美元，增长2,586,897美元，增幅为25.0%。管理层认为，这一增长与2021年销售和促销工作的增加有关。

公司向OLCC和TTB支付酒精消费税。这些税额是根据产品销售量计算的。本公司负责按每加仑计算的产品从本公司仓库移出时缴纳的税款。该公司还为俄勒冈州葡萄酒委员会向OLCC支付每吨葡萄收成的税款。本公司截至2021年12月31日及2020年12月31日止年度的消费税相关税项分别为384,498美元及372,470美元，较上年同期增加12,028美元 。这一增长主要是由于2021年葡萄酒销售收入的增加和撤资的时机。

截至2021年12月31日和2020年12月31日止年度的销售成本分别为13,121,191美元和10,585,076美元，较上年同期增加2,536,115美元，或 24.0%。这一变化主要是2021年销售额增长的结果 。

截至2021年12月31日及2020年12月31日止年度的毛利分别为18,665,673美元及16,729,776美元，较上年同期增加1,935,897美元或11.6%。这一增长通常是由销售收入的增长推动的 销售成本上升部分抵消了这一增长。

截至2021年12月31日及2020年12月31日止年度的毛利率分别为58.7%及61.2%，较上年同期减少2.5个百分点 个百分点。毛利百分比的下降主要是 每箱利润率整体下降的结果，主要是由于2021年葡萄酒从更高的产品成本生产的葡萄酒中发布 2020年葡萄酒。

截至2021年12月31日及2020年12月31日止年度的一般及行政开支分别为14,975,654美元及11,728,003美元，较上年同期增加3,247,651美元或27.7%。这一增长主要是由于销售费用增加，品尝室在2021年开放更多天数，以及与努力增加销售额以及适应和发展零售增长和新业务相关的运输、包装和管理成本增加。

截至2021年12月31日及2020年12月31日止年度的营运收入分别为3,690,019美元及5,001,773美元，较上年同期减少1,311,754美元 或26.2%。这一增长的主要原因是销售成本较高，以及销售和管理费用占销售额的百分比较高。

截至2021年12月31日和2020年12月31日止年度的利息收入分别为12,412美元和21,022美元，减少8,610美元。截至2021年12月31日及2020年12月31日止年度的利息开支分别为391,272美元及414,061美元，较上年同期减少22,789美元或5.5%。利息支出减少的主要原因是2021年贷款余额比上一年减少。

截至2021年12月31日及2020年12月31日止年度的其他净收益分别为155,183美元及165,916美元，较上年同期减少10,733美元或6.5%。

截至2021年12月31日及2020年12月31日止年度的所得税拨备分别为1,020,879美元及1,379,654美元，较上年同期减少358,775美元或26.0%。与2020年相比，2021年所得税减少的主要原因是2021年的运营收入减少。

截至2021年12月31日及2020年12月31日止年度，每股普通股优先股息后收益分别为0.20美元及0.46美元，较上年同期减少0.26美元或56.6%。这一下降的主要原因是与2020年相比，2021年的净收入减少了 。

截至2021年12月31日，公司的现金余额为13,747,285美元，截至2020年12月31日，公司的现金余额为13,999,755美元。截至2021年12月31日或2020年12月31日，该公司没有未偿还的信贷余额额度 。

EBITDA

2021年，公司的未计利息、税项、折旧及摊销前利润(EBITDA)从2020年的6,980,083美元下降至5,797,295美元，降幅为16.9%，主要原因是净收入下降。

EBITDA 不反映一些影响我们净收入的项目的影响，包括融资成本。EBITDA不是根据美利坚合众国普遍接受的会计原则(称为GAAP)衡量财务业绩的指标，不应将 视为衡量业绩的净收入或业务收入的替代指标，也不应视为衡量流动资金的业务活动净现金的替代方案。我们使用EBITDA作为衡量我们自身经营业绩的基准 ，并作为相对于竞争对手的基准。我们认为这是对营业收入作为业绩衡量标准的有意义的补充 主要是因为折旧和摊销费用不是实际的现金成本，而且折旧费用在不同公司之间差异很大，我们认为这种方式在很大程度上与我们运营设施的潜在成本效率无关。

EBITDA 作为一种分析工具有很大的局限性，不应单独考虑，也不应作为报告的 GAAP结果分析的替代品。由于这些限制，EBITDA仅应被视为一种补充业绩指标，而不应被视为我们可用于投资于业务增长的流动性或现金的指标。见本公司合并财务报表中的现金流量表。

下表提供了所示期间的净收入(最具可比性的公认会计准则衡量标准)与EBITDA的对账：

销售额

葡萄酒 截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度销售额和截至2021年12月31日的期末库存金额如下表所示：

公司2021年的葡萄酒销量中，约有52%来自公司的旗舰品种--黑比诺。紧随其后的是灰比诺和雷司令，分别约占盒装销售额的16%和11%。在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度内，该公司分别售出约203,817箱和180,850箱公司生产的葡萄酒。这意味着2021年与2020年相比增加了大约22,967例，或12.7%。与2020年相比，2021年葡萄酒盒销售额的增长主要是由于通过葡萄酒俱乐部、互联网和电话销售以及经销商的出货量增加。

公司有三个主要销售渠道：直接面向消费者销售、州内销售给经销商和州外销售给分销商。 这三个销售渠道分别占截至2021年12月31日的年度净销售额的41.7%、18.1%和40.2%。相比之下，截至2020年12月31日的年度净销售额的比例分别为38.6%、24.0%和37.4%。杂货和葡萄销售包括在直接面向消费者的销售中。

公司面向消费者的直接销售和面向分销商的全国销售向客户提供类似的产品，并利用类似的 流程和共享资源进行生产、销售和分销。由于这些细分市场之间的定价不同，直接面向消费者的销售产生的毛利率 高于面向总代理商的全国销售。

葡萄酒库存

截至2021年底，该公司的瓶装葡萄酒库存约为101,627箱。管理层相信，手头有足够的散装葡萄酒库存 ，可在2022年装瓶约211,419箱葡萄酒，并且手头有足够的库存来满足当前的需求水平，直到 2021年葡萄酒上市。

生产能力

当包括Tualatin酒庄的存储容量和适当时临时存储的利用率时，当前的产量在酒庄当前的生产能力限制范围内。2021年，大约产生了206,954个病例。酒庄每年可储存和处理约258,620箱葡萄酒，但可通过利用图阿勒丁酒厂的储藏和临时储藏来扩大产能。管理层继续投资于新的生产技术，旨在提高葡萄酒生产的效率和质量。在2021年期间，该公司没有选择使用Tualatin酒庄的葡萄酒生产设施，而是将其用于葡萄酒储存。图阿拉丁酒厂的葡萄酒生产能力约为28,000箱。设施 保持良好状态。管理层打算在扩展至图阿勒丁酒庄之前充分利用庄园酒庄的产能。

葡萄供应

对于2021年和2020年两个年份，公司种植的葡萄分别占所有葡萄收成的50%和41%。剩下的葡萄是从其他种植者那里购买的。2021年和2020年，30%和50%的葡萄收获是以短期合同购买的，19%和9%的葡萄收获是以长期合同购买的。本公司将短期合同视为单一年份的合同，将长期合同视为涵盖多个年份的合同。

葡萄 通常在葡萄年份的9月和10月采收。收到葡萄后，称量葡萄的重量，并进行质量分析以确保葡萄符合采购合同中规定的标准。根据收到的合格葡萄数量，应向种植者支付的全部金额记入葡萄应付责任账户。大约50%的葡萄应付款金额在葡萄年份的11月份到期。剩余的款项将于次年3月到期。葡萄被加工成葡萄酒，通常是瓶装的，从收获之日起五个月至两年内可供销售。

在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度内，公司分别从长期合同中获得价值1,166,116美元和220,650美元的葡萄 。本公司于截至2021年12月31日及2020年12月31日止年度分别从短期合约收到价值1,762,283美元及3,339,460美元的葡萄。截至2021年12月31日和2020年12月31日，应支付葡萄总额分别为1,388,601美元和1,307,165美元。应付葡萄 分别包括截至2021年12月31日和2020年12月31日通过长期合同应付的538,677美元和126,024美元。

公司计划在目前拥有或以租赁方式获得担保的物业上开发新的葡萄园，以满足长期的葡萄供应需求。 公司约有46英亩葡萄园已经种植，但处于试生产阶段。我们预计这些葡萄园将在未来一到三年内开始生产葡萄。该公司拥有约251英亩土地，适合未来的葡萄园开发。管理层目前计划在2022年种植约42英亩葡萄，我们预计2026年将开始生产葡萄。此外，本公司打算为未来的葡萄种植寻找获得土地的机会，以继续增加可用数量、维持对耕作方式的控制、更有效地管理葡萄成本及减轻与长期合约有关的不确定性。

葡萄酒 质量

持续 威拉米特山谷葡萄园品牌及其葡萄酒质量的知名度在整个2021年期间得到了国家和地区媒体的报道 ，包括以下赞誉。

葡萄酒爱好者荣获该公司2020年全丛黑比诺91分和编辑精选、2020全丛黑比诺90分、2019创客储备黑比诺90分、2020雷司令90分和百思买、2018潘布伦美乐91分和酒窖精选、2018潘布伦赤霞珠90分、2018梅蒂斯91分和编辑精选、2019 Maison Bleue Voyere Syrah 91分、2018年Maison Bleue Frontiere Syrah 91分和2018 Maison Bleue Graviere Syrah 90分。

葡萄酒和烈酒 荣获公司2019年度葡萄酒夏敦埃90分、2018年第戎克隆霞多丽90分 、2017年伯瑙葡萄酒92分和美国起泡年度最佳葡萄酒。

詹姆士 吸奶获得该公司2018年埃尔顿黑比诺93分、2018年富勒黑比诺93分、2018年庄园黑比诺91分、2018年图阿拉丁黑比诺91分、2018年奥布里恩黑比诺91分和2018年伯诺黑比诺90分。

《国际葡萄酒报告》该公司2018年伯瑙黑比诺葡萄酒得90分，2019年度黑比诺葡萄酒得90分，2019年度夏敦埃葡萄酒得91分，黑比诺玫瑰葡萄酒得91分。

葡萄酒面板授予该公司2019年度庄园黑比诺91分、2020年度灰比诺93分、2019年度白比诺 90分和2019第戎克隆黑比诺90分。

该公司的2018年度黑比诺葡萄酒和2020年度灰比诺葡萄酒在2021年日落国际葡萄酒大赛中双双获得金牌和91分。

在《Bravo s》第18季的不同剧集中，公司的黑比诺葡萄酒、整簇黑比诺、整簇黑比诺、灰比诺和Méthode Champenoise都有亮点。顶级厨师，大结局在《公司》位于塞勒姆山的庄园举行。

季节性

公司历来经历并预计将继续经历其收入和净收入的季节性波动。通常情况下，第一季度的销售额是所有给定年份中最低的，而销售量在整个第四季度都在逐步增加，这主要是由于消费者的购买习惯。

流动性 与资本资源

截至2021年12月31日，公司营运资金余额为2,450万美元，流动比率为3.05：1。截至2021年12月31日，公司现金余额为13,747,285美元。

截至2021年12月31日止年度，经营活动提供的现金总额为2,572,708美元，主要是由净收入提供的现金，加上非现金营运开支的增加，例如折旧和未赚取收入，但与增加存货和应收账款有关的现金部分抵销。

截至2021年12月31日止年度，用于投资活动的现金总额为10,301,395美元，其中主要包括用于建设活动的现金 和葡萄园开发成本。

截至2021年12月31日止年度，融资活动所提供的现金总额为7,476,217美元，其中主要包括投资者存款中与优先股发行及发行优先股有关的收益，但偿还债务及支付优先股股息被部分抵销。

2019年，公司董事会批准在伯瑙庄葡萄园建造一个新的品酒室，预计将于2022财年完工。伯瑙区品尝室的总建设成本预计约为1,560万美元，资金将来自手头的现金以及通过发行优先股进行的股权融资。 建设于2019年7月开始，由于围绕新冠肺炎疫情的不确定性，于2020年3月暂停建设，现已重启。截至2021年12月31日，我们与该项目相关的成本约为950万美元。

2005年12月，本公司与Umpqua银行签订了一项循环信贷额度协议，根据协议的定义，该协议允许以符合条件的应收账款和库存为抵押借款，最高可达2,000,000美元。周转线最优惠利率减0.5%， 下限3.25%，按月支付，可续期。2021年7月，本公司将信贷协议续签至2023年7月31日。于2021年12月31日及2020年12月31日，该循环信贷额度并无未偿还余额，本公司 遵守该信贷额度的财务契诺。

截至2021年12月31日，公司长期债务余额总额为5,535,096美元，其中包括欠农场信贷服务公司的下一年到期部分 ，不包括132,483美元的债务发行成本。截至2020年12月31日，公司的长期债务总额为5,985,228美元，不包括发行成本145,731美元。与NW Farm Credit Services的债务用于资助酒店 中心和随后的改建，投资于葡萄酒厂设备以提高公司的酿酒能力，完成仓储 设施，并收购新的葡萄园土地用于未来发展。

截至2021年12月31日，本公司有一笔1,295,541美元的分期付款票据，应在2032年2月前按季度支付42,534美元，与购买Dundee Hills Ava的物业有关。

公司相信其现有信贷安排和优先股计划下的运营现金流和资金将足以满足公司可预见的短期和长期运营需求。

公司截至2021年12月31日的合同义务，包括长期债务、应付票据、葡萄应付款和不可撤销租赁安排下未来付款的承诺 摘要如下：

通货膨胀率

本公司管理层并不认为通货膨胀对本公司于2021年或2020年间的收入或收入有实质影响。

第 7A项。关于市场风险的定量和定性披露

不需要 。

第 项8.财务报表和补充数据

独立注册会计师事务所报告

致 威拉米特山谷葡萄园公司的股东和董事会。

对财务报表的意见

我们 审计了Willamette Valley Vineyards，Inc.(该公司)截至2021年和2020年12月31日的资产负债表、截至该日止年度的相关损益表、股东权益和现金流量表以及相关附注 (统称为该等财务报表)。我们认为，财务报表在所有重大方面都公平地反映了公司截至2021年12月31日和2020年12月31日的财务状况，以及截至该日止年度的经营结果和现金流量，符合美国公认的会计原则。

征求意见的依据

这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对公司的财务报表发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)(PCAOB)注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。

我们 按照PCAOB的标准进行审计。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得关于财务报表是否没有重大错报的合理保证，无论是由于错误还是舞弊。公司 不需要对其财务报告的内部控制进行审计，也没有聘请我们进行审计。作为我们审计的一部分，我们需要了解财务报告的内部控制，但不是为了对公司财务报告内部控制的有效性发表意见 。因此，我们不表达这样的意见。

我们的 审计包括执行程序以评估财务报表重大错报的风险，无论是由于错误 还是舞弊，以及执行程序以应对这些风险。这些程序包括在测试的基础上审查与财务报表中的金额和披露有关的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的整体列报。我们相信，我们的审计 为我们的观点提供了合理的基础。

重大审计事项

关键审计事项是指在当期对财务报表进行审计时产生的事项，这些事项已传达或要求传达给审计委员会，并且(1)涉及对财务报表具有重大意义的账目或披露，以及 (2)涉及我们特别具有挑战性的、主观的或复杂的判断。我们确定不存在关键的审计事项。

/s/ Moss Adams LLP

俄勒冈州波特兰 2022年3月29日

我们 自2004年以来一直担任公司的审计师。

附注是财务报表的组成部分。

附注是财务报表的组成部分。

附注是财务报表的组成部分。

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