美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

表格10-K

þ根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的年度报告

截至本财政年度止12月31日, 2021或

¨根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告

由_至_的过渡期

委托文档号1-8625

瑞丁国际股份有限公司

(注册人的确切姓名载于其章程)

注册人的电话号码，包括区号：(213) 235-2240

根据该法第12(B)条登记的证券：

根据该法第12(G)条登记的证券：无

如果注册人是证券法规则405中定义的知名经验丰富的发行人，请用复选标记表示。是¨ 不是 þ

如果注册人不需要根据1934年证券交易法第13或15(D)节提交报告，请用复选标记表示。是¨ 不是 þ

用复选标记表示注册人(1)是否已在过去12个月内(或在短于注册人提交此类报告的时间内)提交了1934年《交易法》第13条或第15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是 þ不是¨

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交和张贴的每个交互数据文件。是 þ 不是¨

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。

大型加速文件服务器¨加速文件管理器¨ 非加速文件管理器 þ较小的报告公司¨新兴成长型公司¨

如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则. 

用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(《美国联邦法典》第15编，第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告的内部控制的有效性进行了评估，该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。þ

用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如《交易法》第12b-2条所定义)。是¨不是þ

注明截至最后实际可行日期，发行人所属各类普通股的流通股数量。自.起2021年6月30日(最后一次业务登记人最近完成第二财季的那一天)，根据纳斯达克股票市场报告的该日收盘价，登记人非关联公司持有的有投票权和无投票权普通股的总市值为#美元。124,342,409.截至2022年3月15日，有20,314,372A类无投票权普通股，每股票面价值0.01美元1,680,590B类有投票权普通股，每股面值0.01美元，已发行。

引用成立为法团的文件

注册人将在截至2021年12月31日的财政年度结束后120天内向美国证券交易委员会提交的2022年股东年会的最终委托书的某些部分，通过引用并入本年度报告的第三部分Form 10-K。
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瑞丁国际股份有限公司

表格10-K的年报

截至2021年12月31日的年度

索引

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帕RT I

项目1-我们的业务

一般信息

雷丁国际公司(“RDI”以及我们的合并子公司和公司前身，我们的“公司”、“雷丁”、“我们”、“我们”或“我们”)于1999年在内华达州重新成立。本公司A类无投票权普通股(以下简称A类股)和B类有表决权普通股(以下简称B类股)分别以RDI和RDIB的代码在纳斯达克资本市场(以下简称纳斯达克-CM)挂牌交易。我们公司总部位于纽约第二大道189号，2S套房，邮编：10003。

我们的公司网站地址是Www.ReadingRDI.com。我们在以电子方式向美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)提交或提交这些材料后，在合理可行的范围内尽快在我们的网站上免费提供我们的年度报告Form 10-K、Form 10-Q季度报告、Form 8-K当前报告以及根据交易法第13(A)或15(D)条提交或提交的报告的修正案(Www.sec.gov)。本公司网站的内容不包括在本报告中。我们的审计和冲突委员会以及薪酬和股票期权委员会的公司治理章程可在我们的网站上查阅。

业务描述

协同多元化和品牌化

我们是一家国际多元化公司，专注于三个司法管辖区的娱乐和房地产资产的开发、拥有和运营：(I)美国(“美国”)、(Ii)澳大利亚和(Iii)新西兰。我们将我们的业务分为两个运营部门，这两个部门通过各种运营子公司拥有和运营：

剧场电影展(“影院展”)，通过我们的63家影院。

房地产包括房地产开发以及零售、商业和现场剧院资产的租赁或许可，截至本2021年年度报告日期，约9,730,000平方英尺的土地和约713,000平方英尺的可出租净面积。

新冠肺炎的影响和企业的应对

新冠肺炎对我们电影业务的影响

2020年3月，由于新冠肺炎大流行，我们在美国、澳大利亚和新西兰的所有影院根据政府的命令被迫暂时关闭，最终导致我们的电影收入立即停止。自疫情爆发以来，我们的大多数电影院都重新开业(有些电影院实行了入住率限制)。截至本2021年年会日期报道，我们所有的电影院都开放了，除了美国的一家电影院和新西兰的一家电影院仍然因为与疫情无关的原因而关闭.

这些与大流行有关的关闭对我们的票房成绩、影院上座率和整个电影业产生了实质性的负面影响。2021年，随着疫情的缓解，电影院重新开业，最近的变种电影院并未要求大范围关闭电影院，但由于各种因素，上座率仍低于大流行前的水平，包括持续的社会距离要求、公众对参与集体活动的沉默、来自流媒体服务的竞争，以及直到最近还缺乏强大的电影产品。随着每位顾客的消费继续增强，回来的顾客对我们扩大的食品和饮料供应反应良好。近几个月来，随着更多传统大片在影院上映，电影业经历了票房成绩的积极转变，例如《蜘蛛侠：无路可走》、《尚志》和《十环传》，和永恒。我们认为，这些电影的表现为电影业提供了乐观的情绪。

尽管受到新冠肺炎的影响，我们还是扩大了全球影院产品组合。我们(I)自2019年第三季度以来在澳大利亚开设了五家新影院，(Ii)于2021年在美国完成了两次自上而下的翻新，(Iii)还有两家影院正在筹备中，将于2022年开业。

新冠肺炎对我国房地产业的影响

我们的房地产业务受到的影响较小，几乎所有的租户目前都在支付全额租金。截至2021年年报发布之日，我们澳大利亚和新西兰房地产业务中97%的租户目前正在进行交易(其中一些已经实施了交易限制)。2021年7月20日，我们在纽约的Orpheum剧院重新开业，亚马逊旗下的Audible公司继续授权我们在纽约的Minetta Lane剧院，并于2021年10月8日恢复公开演出。我们从2020年10月开始从卡尔弗市的新写字楼租户那里获得租金收入。

关于我们屡获建筑大奖的联合广场44号重建项目，虽然新冠肺炎严格限制了曼哈顿的租赁活动，但在2022年1月，我们与一家实力雄厚的信用零售商签订了该建筑地下室、一楼和二楼的长期租约。我们的房地产团队继续努力确保剩余空间的写字楼租户。我们关于这一物业的进展将在下面的房地产概述中讨论。

至于我们持有的其他房地产，视资金情况及假设恢复正常，我们将再次侧重于开发和加强以下物业：我们的Courtenay Central、Cannon Park和Newmarket乡村娱乐主题中心，以及我们的Cinemas 1、2、3和Philadelphia Viaduct物业。

管理层如何应对新冠肺炎的挑战

为了应对来自影院业务的现金流入减少，我们审查了我们的房地产投资组合，以确定没有受到疫情不利影响的资产，这些资产需要大量资本投资才能产生任何实质性的增值。这些资产货币化详情见附注5-房地产交易到财务报表。我们已将出售这些物业所得款项用来偿还债务、支付营运开支、为有限的资本改善提供资金，以及加强我们的流动资金。截至2021年12月31日，我们的现金和现金等价物总额为8330万美元，而截至2020年12月31日的现金及现金等价物为2680万美元。2021年期间，我们已将净债务从2020年12月31日的2.85亿美元减少到2021年12月31日的2.369亿美元。

除了将某些房地产资产货币化外，我们还实施了多项措施，以降低日常运营成本，同时鉴于新冠肺炎疫情，我们提高了电影院的安全性。这些措施包括但不限于，在电影院关闭期间解雇美国电影院和现场电影院员工，将我们的公用事业和必要的运营支出减少到必要的最低水平，终止或推迟非必要的资本支出，以及降低公司层面的雇佣成本。我们改进了清洁程序，安装了隔断和空气过滤系统，以改善电影院的安全方面，并升级了我们的移动平台，以增加社交距离。此外，由于政府在澳大利亚和新西兰提供的援助，我们能够留住澳大利亚和新西兰的电影院工作人员。

我们一直能够保持我们的大部分资产并保持我们的主要人员已就位我们重新开放我们的电影院。总的来说，我们的贷款人和房东继续与我们合作，我们继续占用我们所有的影院，没有因为新冠肺炎疫情而损失任何影院资产。在2020年和2021年，我们与房东就租金减免和/或延期进行了谈判，我们还在继续与房东讨论进一步的让步。我们有各种各样的房东，这些讨论正在逐个地点进行。此外，我们相信，我们与电影供应商的关系将继续保持稳固。

总之，

2021年，我们已经采取了一些重要步骤来保持我们的流动性，随着大流行的继续，我们将继续评估我们的行动。我们修改了我们的业务战略，以确保我们的长期生存能力，不会对我们的股东产生稀释影响，不会过度杠杆化我们的公司，也不会要求我们解雇出售资产。在决定依靠某些房地产资产的货币化来弥补影院现金流的缺口(2021年为我们公司带来了1.394亿美元的净收益)并减少我们的资本支出需求时，我们考虑了各种替代方案，包括发行额外的普通股和发行高利率的“垃圾”债务。我们认为，在一场史无前例的流行病中不发行股票稀释股权，以及不用高利率债务抵押我们的未来，将符合我们公司和我们股东的最佳利益。

随着各种疫苗的开发和分发，以及政府专注于减少或取消某些与大流行相关的限制，我们预计，从长远来看，新冠肺炎大流行对我们运营结果的影响将是昙花一现，我们相信，我们最终将在未来恢复到与大流行前时代类似的结果。然而，我们不能保证我们会取得这些结果，不幸的是，未来仍有新冠肺炎及其相关变种在全球爆发的风险，如达美航空和奥密克戎变种。此外，我们可能会受到长期的社会趋势和电影发行模式的不利影响，在新冠肺炎大流行之前，这些趋势更加重视流媒体。

简而言之，我们保留了我们的核心业务，虽然我们以优惠条件提前将某些房地产资产货币化，但我们仍然持有优质房地产资产，可以投入我们的时间和资源。
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我们的商业品牌

以下是我们用来组织业务运营的各种品牌的简要说明：

我们协同地将以影院为基础的娱乐和房地产结合在一起，并相信这两个业务部门相辅相成，因为我们的电影院历来提供稳定的现金流，使我们能够机会主义地收购和持有长期房地产资产(包括非创收土地)，并支持我们的房地产开发活动。我们的房地产使我们能够发展一个我们相信能够经受住时间考验的资产基础，一个能够提供财务杠杆的资产基础，如果需要的话，在当前的大流行病期间，一个资金来源，以减少对债务的依赖，并满足运营成本。更具体地说，这两个细分市场的组合提供了各种业务优势，包括：

分散我们的风险并增强灵活性以满足我们的现金需求。我们相信，我们的房地产基础为我们提供了灵活性，可以通过一种或多种基于抵押贷款的借款、销售和回租交易和/或销售来筹集额外的流动性。与影院资产担保的经营性贷款相比，房地产担保贷款通常允许更高的现金流杠杆率，而且标的资产本身为我们提供了一个比传统影院资产更容易通过出售获得流动性的来源。战略资产货币化已成为我们新冠肺炎应对战略的关键部分.

减少实现影院业务增长的压力；为增长而增长。纯粹的影院运营商可能会遇到财务困难，因为要求它们创造基于影院的盈利增长的需求，诱使它们将现金流再投资于日益边际的影院地点，为现有影院支付过高的价格，或者签订高额租金租赁合同。虽然我们相信未来收购影院资产和/或开发高端专业类型影院的有吸引力的机会将继续存在，但我们并不感到为了增加单元或建立总影院收入而建造或收购影院的压力。多年来，这一战略使我们能够以低于第三方支付的电影院现金流数倍的价格收购电影院。我们打算将现金流的使用集中在我们的房地产开发和经营活动上，只要我们没有有吸引力的电影院机会，或者不需要这些资金进行再投资，以保持我们的电影院处于竞争地位。2021年，我们投资了约960万美元用于升级和重新定位我们的历史影院资产或增加新影院，约420万美元用于收购或开发我们的非影院房地产资产。新冠肺炎疫情对我们业务的影响推迟了我们的大部分资本支出，或根据对条件和流动性需求的评估重新安排了优先顺序。

加强对我们自己命运的掌控。一些放映商发现他们的电影院被困在死气沉沉或濒临死亡的中心。在我们的娱乐主题中心，或“ETC”，我们作为参展商能够更好地控制这一风险，并作为房东，实现娱乐和零售之间的协同效应的好处。在我们的ETC中，我们专注于创建和发展一系列生活方式租户，我们相信，这些租户不太容易受到传统中心感受到的“亚马逊效应”的影响，并受益于我们电影院产生的客流量。

电影院主播租约的必然性。电影院可以作为大型零售开发项目的支柱，例如我们的ETCs，我们参与电影院业务可以使我们比其他房地产开发商或再开发商更具优势，后者必须确定并与第三方主要租户进行谈判。我们使用电影院在我们的四个ETC创造了我们自己的租户主播。

灵活使用物业。我们总是对将娱乐物业转换为另一种用途的想法持开放态度，如果该物业有更高和更好的用途，或者在有吸引力的机会出现时出售个别资产。我们联合广场44号的物业正处于重新开发的租赁阶段，最初是作为娱乐物业收购的。

我们的混合型多国战略强调多元化，以及建立长期硬资产价值。我们认为，这一商业战略正在证明其价值，因为我们已经从目前的大流行中取得了进展，并正在走出困境。

12月31日，2021，我们的主要有形资产包括:

拥有63家影院的权益，包括515块银幕；

在两个现场剧院(都是曼哈顿的Orpheum和Minetta Lane)的费用权益；

我们联合广场44号的物业以前被我们用作现场剧院场地并出租给第三方，目前正处于零售和办公用途的重新开发的租赁阶段，其中大楼的底层、底层和二层现在完全出租给一家全国性零售商；

在曼哈顿的一家电影院(电影院1、2、3)的费用权益，其中我们拥有控股有限责任公司75%的管理成员权益；

在澳大利亚的两家电影院(Bundaberg和Maitland)和新西兰的三家电影院(Dunedin、Napier和Rotorua)的费用权益；

我们在布里斯班(纽马基村)、汤斯维尔(坎农公园)、珀斯(贝尔蒙公地)和惠灵顿(库特奈中心)的ETC收费感兴趣，每个都包括一家雷丁电影院；

我们在加利福尼亚州卡尔弗市和澳大利亚墨尔本的行政办公楼的费用利息。这两栋大楼还都有另一位第三方租户；

除上述费用权益外，在美国、澳大利亚和新西兰拥有约890万平方英尺的已开发和未开发房地产的费用拥有权；以及

现金和现金等价物，总计8330万美元。

我们现在对我们的业务部门进行概述。

电影院展览

总括

我们致力于通过热情好客的舒适和服务、最先进的电影呈现、独特设计的场地、精心策划的电影和活动节目以及精心制作的食物和饮料选项，为我们的客人创造引人入胜的影院体验。如前所述，我们以不同的品牌管理着我们的全球影院展览业务。

下表显示了截至2021年12月31日，我们在每个国家/地区的影院巡回中的地点和银幕数量、按州/地区/地区、我们的影院品牌以及我们对基础资产的兴趣：

(1)本公司拥有位于山顶的一家16屏影院33.3%的非法人合资权益。昆士兰格拉瓦特，由Event Cinemas管理。

(2)我们公司是两家新西兰Rialto电影院的50%合资伙伴，总共有13块银幕。我们负责这些电影院的预订，我们的合资伙伴Event Cinemas管理它们的日常运营。

我们继续专注于升级我们现有的电影院和开发新的电影院机会，为我们的客户提供优质的产品，包括豪华躺椅、包括音响、休息室、咖啡馆和酒吧服务在内的最先进的展示，以及其他便利设施。目前，我们有178个礼堂设有躺椅(不包括我们的合资企业)。此外，我们的33个礼堂现在配备了大屏幕的泰坦XC、泰坦LUXE或IMAX屏幕。我们的电路已经完全转换为数字投影和音响系统。然而，在我们的某些影院中，作为一个差异化的点，我们保留了以一些导演喜欢的70 mm格式放映电影的能力。

尽管我们在三个国家经营电影院，但我们的经营和经营战略的总体性质并没有因司法管辖区的不同而有实质性的差异。在每个司法管辖区，我们的总收入主要来自票房收入、食品和饮料销售、礼品卡购买、在线票务费用和屏幕广告。我们的辅助收入主要来自影院租赁(例如，电影节和特殊活动)和辅助节目(如音乐会和体育赛事)。

我们的电影院2021年大约58%的收入来自票房收入。门票价格因地点而异，在选定的地点，我们为老年人、儿童以及在某些市场上的军人和学生提供折扣。

放映时间和特写在我们的各种网站、互联网网站和某些市场的当地报纸上的广告中刊登。我们正在不断增加我们在社交媒体中的存在，从而减少我们对平面广告的依赖。电影发行商还可以在各种平面、广播和电视媒体以及互联网上为某些故事片做广告，发行商通常会支付这些费用。

餐饮销售约占我们2021年电影院总收入的33%。尽管某些电影院有酒精饮料的销售和内部消费许可证，但从历史上看，餐饮产品主要是爆米花、糖果和汽水。随着我们越来越多的影院提供更多的食物和饮料，这种情况正在改变。我们的战略重点之一是升级我们的

现有影院拥有扩展的F&B产品，与我们认为的影院在从内容提供商到消费者的道路上的新位置一致。

银幕广告和其他收入约占我们2021年电影院总收入的8%。除了我们保留的向当地广告商销售的某些权利外，一般而言，我们不从事屏幕广告业务，也不参与国家认可的屏幕广告公司与我们签订的在我们的屏幕上播放此类广告的权利的合同。

电影院的管理

除了我们的三个未合并的电影院外，我们的电影院由美国洛杉矶和曼哈顿、澳大利亚墨尔本和新西兰惠灵顿的高管管理。我们的两家新西兰Rialto电影院由一家合资企业拥有，新西兰雷丁是该合资企业50%的合作伙伴。在我们协助预订这两家影院的同时，我们的合资伙伴Event Cinemas负责管理它们的日常运营。我们对16屏布里斯班电影院三分之一的兴趣本质上是被动的。那家电影院由Event Cinemas管理。

许可和定价

电影产品的来源多种多样，从主要的电影发行商，如派拉蒙影业、华纳兄弟、迪士尼、索尼影业、环球影业和狮门影业，到各种较小的独立电影发行商。在澳大利亚和新西兰，这些主要分销商中的一些通过当地独立的分销商进行分销。在世界范围内，主要的电影发行商主导着主流传统电影的市场。在美国，艺术和专题片通过Searchlight Pictures和Sony Pictures Classics等主要发行商的艺术和专业部以及A24和Neon等独立发行商发行。电影的支付条件通常是基于票房收入的一个商定的百分比，这一百分比将因电影而异。

竞争

电影由适用的发行商在竞争激烈的电影院之间分配，并在越来越多的重要情况下分配给流媒体服务。因此，我们有时可能无法授权播放我们想要播放的每一部电影。在澳大利亚和新西兰市场，我们通常可以获得市场上所有的电影产品。由于新冠肺炎的流行，我们看到流媒体服务的兴起，提供的电影数量和质量都更高。我们还看到某些主要发行商跳过了传统的影院窗口，直接进入流媒体、PVOD或视频点播(VOD)。此外，我们还看到，影院窗口的缩短是流媒体服务增长的一部分。例如，2020年7月，AMC宣布与环球影业合作，缩短影院窗口，新电影在首映后三周内进入PVOD，而不是通常的75至90天窗口。2020年11月，Cinemark也宣布了同样的决定。鉴于观看的集中度和发布的产品数量不断增加，这些缩短的窗口对我们收入的影响是不确定的。

对电影的竞争可能会很激烈，这取决于特定竞争市场中电影院的数量。我们获得票房收入最高、首映的故事片的能力可能会受到我们相对较小的尺寸以及我们可以供应给发行商的银幕和市场数量有限的不利影响。此外，由于屏幕被戏剧性地整合到几个非常大和强大的参展商手中，如AMC、Cineworld和Cinemark，它们总共控制着北美市场57%以上的份额，这些大型展览公司有能力为分销商提供比我们更多的主要市场的屏幕。此外，主要的放映商有相当多的市场，在这些市场上，他们在没有实质性竞争的情况下运营，这意味着发行商在这些市场上没有替代的放映商。因此，发行商可能会决定在授权票房最高的电影时优先考虑这些超级放映商，而不是与我们这样的独立放映商打交道。澳大利亚和新西兰的情况则不同，在澳大利亚和新西兰，通常每个主要的多厅影院都可以访问目前正在发行的所有电影，无论该多厅影院的所有权如何。然而，另一方面，我们在这些市场上受到了来自精品运营商的竞争，他们能够以有限的放映次数预订最卖座的商业电影，因此对希望观看这些最卖座电影的客户的竞争加剧。我们认为，随着美国地方法院应司法部的要求于8月7日终止所谓的《派拉蒙法令》，这些主要巡回法院相对于规模较小的独立和地区性运营商的权力可能会增加, 2020年。该命令规定，派拉蒙法令禁止大宗预订和巡回交易的条款有两年的日落期。

最先进的技术和/或豪华躺椅的可用性也可能是一家电影院比另一家更受欢迎的一个因素。最近，一些电影院开张或重新开业，提供豪华躺椅和/或扩大餐饮服务，包括出售酒精饮料和提供给座位的食物。在过去的七年里，我们投资了一些电影院，改用豪华躺椅，并在菜单上增加了酒精饮料。我们目前正在努力升级现有电影院的座位和食物和饮料供应(包括提供酒精饮料)。我们现在在全球一半以上的影院提供酒精饮料。

美国、澳大利亚和新西兰的电影放映市场在一定程度上由少数几家大型放映公司主导，这些公司拥有雄厚的财力，可以让它们以更具竞争力的方式运营

而不是我们。根据提交给美国证券交易委员会的文件中包含的信息，截至2021年12月31日，美国的主要参展商是AMC(在597家影院拥有7,796块银幕)、帝王(在514家影院拥有6,885块银幕)和Cinemark(在324家影院拥有4,440块银幕)。截至2021年12月31日，我们以1%的票房在美国排名第14位，在24家影院拥有238块银幕。

在澳大利亚的主要参展商是以Event Cinemas(Event Hoitality and Entertainment，Limited)(“Event”)的名称经营业务的Greater Union、Hoyts Cinemas(“Hoyts”)和Village Cinemas(“Village”)。主要的放映商控制着大约63%的电影院总票房：事件29%，霍伊茨22%，乡村12%。Event在全国拥有530块银幕，Hoyts有397块银幕，乡村有230块银幕。相比之下，我们的191块银幕(不包括我们的合资影院)约占总票房的8%，使我们成为澳大利亚第四大放映商。澳大利亚和新西兰的电影行业在某种程度上是垂直整合的，因为Village的子公司路演电影发行公司在澳大利亚和新西兰担任电影发行公司。

新西兰的主要参展商是拥有127块银幕的Event Cinemas和拥有76块银幕的Hoyts。新西兰的主要参展商控制着大约51%的总票房：Event 31%，Hoyts 20%。我们有57块银幕(不包括它在未合并的合资企业中的权益)。我们拥有11%的市场份额(Event和Reading的市场份额数据不包括任何合作影院)，我们是新西兰第三大放映商。

家庭、流媒体和移动设备竞争

近几年来，家庭流媒体和移动设备娱乐行业在家庭和移动设备娱乐系统的质量和可负担性以及通过有线、卫星和互联网分发渠道获得娱乐节目的可获得性和质量方面都经历了显著的飞跃。这些替代发行渠道(如Netflix、Hulu、Disney+和Amazon Prime Video)的成功，以及针对家庭和流媒体市场的新的特别策划产品的进入，正在与影院发行的电影竞争，这给电影发行商带来了额外的压力，要求他们减少和/或消除影院和二级上映日期之间的时间间隔。例如，2021年，华纳传媒宣布，它将在2021年华纳兄弟电影在影院上映的同一天在HBO Max上播放整个2021年的华纳兄弟电影。

各式各样的流媒体服务继续增长。2019年，苹果电视+和迪士尼+两项流媒体服务亮相。2020年，HBO Max和NBC环球的孔雀推出。2020年12月和2021年12月，我们分别在美国和澳大利亚推出了我们自己的流媒体服务Angelika Anywhere，它是为独立和外国电影、纪录片以及主要制片厂的更专业电影的电影爱好者创建的。我们正在考虑在2023年将这项流媒体服务扩展到新西兰。2021年1月，Discovery+上线，维亚康姆CBS于2021年3月初上线派拉蒙+。

我们正在通过提高电影院的舒适度和服务水平，通过提供便捷的在线门票预订服务和有保证的座位，通过投资于更大的屏幕和增强的音响，通过向观众提供更专业和替代的产品，以及通过提供物有所值的电影观众来应对这些挑战。我们关注的是，去看电影是一种特殊的社交体验，我们正在努力让这种体验变得最好。我们必须将自己与其他形式的视频娱乐区分开来，强调在电影院环境中观看电影和另类内容的特殊性质，并开发方法来定位自己，以利用电影和故事片产量的增加。这些都是我们美国和国际影院业务的共同问题。

进一步的竞争问题在项目1A下讨论--风险因素.

季节性

主要电影一般在节假日上映。这一事实在一定程度上平衡了我们的收入，因为除了圣诞节和新年外，美国与澳大利亚和新西兰的假期没有实质性的重叠。在某些情况下，发行商将推迟在澳大利亚和新西兰的发行，以利用美国不庆祝的澳大利亚和新西兰的节日。然而，考虑到需要解决互联网和其他分销渠道的问题，推迟发行的情况正变得越来越不常见。这些渠道在全球范围内运营，与假期安排的联系较少。

房地产

总括

我们通过开发零售、商业和现场剧院资产的开发和我们的所有权以及向第三方出租或许可来从事房地产业务。我们拥有两家现场影院和10家影院的收费权益(如上表所示)。电影院展览“节)。我们的房地产业务通过不断改善和发展我们的投资和运营物业，包括我们的ETC，为我们的股东创造长期价值。

我们的房地产活动历来主要包括：

用于影院展映活动或为开发电影院或影院房地产开发项目而收购的物业的费用或长期租赁权益的所有权；

取得一般房地产开发用地的收费权益；

向我们的现场剧场的制作公司发放许可证；以及

重新开发我们现有的收费电影院或现场电影院场地，以达到其最高和最好的利用。

我们所有的租赁权益都是影院经营性物业。我们利用东村影院大楼的办公空间作为我们的公司总部。

我们历来利用第三方机构为我们的澳大利亚和新西兰站点提供现场管理和租赁管理功能。然而，在2020年，我们终止了这些安排，并将这些活动纳入内部。我们在美国的所有房地产业务都是在内部管理的，联合广场44号的运营支持来自第三方。

除了我们下面列出的主要物业外，我们还拥有某些历史悠久的铁路物业(如我们在费城8.2英亩的北高架桥和邻近的商业物业)。

美国

现场剧场-Minetta Lane和Orpheum

我们的房地产资产中包括两个非百老汇风格的现场剧院，通过我们的Liberty Theatres子公司运营。我们将剧院观众席授权给非百老汇戏剧作品的制片人，并提供各种票房和餐饮服务。我们的许可证条款自然主要取决于我们租户的商业成功。虽然我们试图选择我们相信会成功的制作，但我们无法控制制作本身。目前，我们在曼哈顿有两个单礼堂剧院：

米内塔巷(399个座位)；以及

Orpheum(347个座位)。

Liberty Theatres主要从事授权影院空间的业务。然而，我们可能会不时以投资人的身份参与一部戏剧，这有助于促进该戏剧在我们其中一家剧院的展览，并在允许我们分享一部作品的收入或利润的基础上，不时租用场地。租金收入、费用和利润是作为我们业务的房地产部分报告的。

联合广场44号

2019年底，我们基本完成了联合广场44号重建项目的建设阶段，实现了约73,000平方英尺的可出租净面积(计算包括预期的BOMA调整)，包括零售和办公空间。我们已经将所有的零售空间租给了一家全国性零售商，作为旗舰、最先进的设施。我们目前正在与世邦魏理仕合作租赁该项目的办公部分。44联合广场/坦穆尼音乐厅被誉为戏剧性的抵抗，它是该市第一个超过800件的玻璃穹顶，为纽约传说中的过去带来了未来，并在2021年获得(I)美国注册建筑师协会颁发的翻新、修复和适应性再使用类别的设计荣誉奖，(Ii)由Retrofit杂志颁发的第一名附加奖，(Iii)由档案管理员A+奖颁发的建筑+协作受欢迎选择奖，以及(Iv)由档案管理员A+奖授予的建筑+协作评审团奖。

我们相信联合广场44号对潜在的写字楼租户具有吸引力，这些租户对(I)在纽约市运营和(Ii)寻求在后新冠肺炎环境中更好地控制空间的大小和设计感兴趣。它是纽约市可供租赁的数量非常有限的“品牌”地块之一，可以在租约执行后立即交付。画廊和视频图像可以在www.44unionSquare.com上查看。有关此项目的最新信息，请参阅项目7--最近的事态发展.

塞普尔韦达大道5995号

我们拥有一座约24,000平方英尺的办公楼，有72个停车位，位于加利福尼亚州卡尔弗市塞普尔韦达大道5995号。我们的卡尔弗市写字楼占地约12,500平方英尺，用于行政管理。大楼的其余部分租给了一家不相关的第三方。有关此属性的更新信息，请参阅项目7--最近的事态发展。

电影院1、2、3

通过我们75%的管理会员权益，我们在曼哈顿的Cinemas 1，2，3物业中拥有手续费权益。虽然我们正在评估将该物业重新开发为综合用途物业的潜力，但由于我们应对新冠状病毒19大流行带来的挑战，这些努力已被推迟。然而，位于曼哈顿上东区布鲁明戴尔对面的第三大道上，这处房产是我们公司主要的长期持有开发资产。

澳大利亚

我们在澳大利亚拥有并运营三家ETC。我们从这些网站获得的收入包括租金收入和来自不同租户的其他辅助费用。

纽马基村

Newmarket村位于布里斯班郊区203,000平方英尺的土地上，目前约有102,000平方英尺的可出租净面积，包括一家Coles超市和43个其他第三方租户。2017年12月，我们增加了最先进的八屏阅读影院。

炮台公园

Cannon Park占地9.4英亩，涉及两处物业--Cannon Park城市中心和Cannon Park折扣中心，Cannon Park于2015年12月被收购。我们的多厅影院是Cannon Park City Center的主要租户，该中心有九家第三方餐饮和零售租户。

贝尔蒙公社

Belmont Common位于澳大利亚珀斯，由我们的10块屏幕阅读影院和5个餐饮或第三方租户组成，目前占地103,000平方英尺，可出租净面积为15,000平方英尺。

新西兰

柯特奈中环

位于新西兰首都惠灵顿的中心-我们的Courtenay Central ETC在合并的基础上，通过各种子公司，包括161,000平方英尺的土地，位于(I)靠近Te Papa Thomarewa博物馆(每年吸引超过150万游客，在COVID之前)，和(Ii)街对面的未来的塔金纳，惠灵顿会展中心(wcec.co.nz)，首都的第一个优质会议和展览空间，将于2023年完工。尽管新冠肺炎疫情肆虐，但这一重大公共项目的建设仍在按计划进行，其中包括创建一个连接韦克菲尔德街的公共大厅。建成后，它不仅将成为该地区人流的主要来源，而且它的存在(与Te Papa Thomarewa博物馆一起)将为我们的酒店提供俯瞰惠灵顿港的畅通无阻的景观线。

正如之前报道的那样，2016年凯库拉地震造成的破坏需要拆除我们在现场的九层停车场，而与地震无关的问题导致我们在2019年初关闭了现有电影院和零售建筑的主要部分。惠灵顿继续被评为世界上最适宜居住的城市之一，我们仍然相信Courtenay Central网站位于惠灵顿最具活力和增长的商业和娱乐区之一。2019年，联合国教科文组织将惠灵顿命名为联合国教科文组织电影创意城市。2021年，经济学人智库将惠灵顿评为全球第四大最酷的小首都。在新冠肺炎大流行之前，房地产团队已经制定了一项全面的计划，以各种用途为特色，以补充和加强库特奈中心位置的“目的地质量”。尽管新冠肺炎盛行，我们的房地产团队仍在继续与我们的顾问、潜在租户和城市代表合作，推进我们对这处物业的重新开发计划。

我们的房地产资产的更详细描述见项目2 – 属性。我们的房地产开发项目在项目7--最近的事态发展。

竞争

以下是我们对我们所拥有的房地产市场竞争方面的看法的摘要讨论：

美国

我们认为，COVID效应虽然在2020年和2021年显著，但不会长期存在，因为人类相互作用的需要将超过疫苗后降低的COVID风险。为了满足这种人际互动的需求，我们预计美国零售地产所有者将继续重新利用主要零售商腾出的空间，提供各种娱乐选择，最终提升客户体验。

随着企业适应员工“工作与生活的平衡”，并利用技术实现任务自动化，近期对办公空间的需求可能会下降。然而，我们在美国提供的办公空间有限。我们卡尔弗市办公楼的可用空间现在已经完全租出去了。考虑到联合广场的位置、精品店的大小和品牌，我们联合广场44号的办公空间在本质上并不是通用的。我们联合广场44号物业的零售部分现在已完全出租给一家全国性零售商。

澳大利亚和新西兰

在过去几年中，房地产市场活动明显企稳，导致澳大利亚的商业和零售物业价值有所上升，新西兰的增幅较小。这两个国家都有相对稳定的经济，经济增长程度不同，主要受全球趋势的影响。此外，我们注意到我们的澳大利亚和新西兰开发的物业的租金和价值都有持续的增长，尽管有COVID的影响。这在一定程度上是因为我们的租约专注于娱乐服务(电影院、食品和饮料)和必需品(如杂货店和药店)，这在一定程度上使我们免受互联网竞争的影响。我们仍然乐观地认为，我们持有的澳大利亚和新西兰资产将继续为我们的业务提供价值和现金流。

业务组合和外汇影响

截至2021年12月31日，我们资产的账面价值为6.877亿美元，合并股东账面权益为1.051亿美元。根据账面价值计算，3.162亿美元或46%的资产与我们的电影展览活动有关，2.572亿美元或37%的资产与我们的房地产活动有关。

有关更多分部财务信息，请参阅第二部分，第8项--财务报表和补充数据--合并财务报表附注--注1- 业务说明和分部报告。

我们在三个国家分散了我们的资产：美国、澳大利亚和新西兰。根据账面价值，截至2021年12月31日，我们约49%的资产在美国，40%在澳大利亚，11%在新西兰，而2020年底，这一比例分别为49%、39%和12%。这一比率的变化主要是由于某些房地产资产的货币化、我们在金达利推出的阅读电影院、澳大利亚的Millers Junction和Traralgon以及货币波动。

我们一直致力于在我们的电影院和房地产资产之间，以及我们的美国资产和澳大利亚和新西兰资产之间保持平衡。2021年，我们在美国的资产上投资了大约800万美元：340万美元用于开发我们的房地产资产(主要用于建设我们的联合广场44号物业)，460万美元用于改善我们的影院资产(主要是翻新我们在Kahala和Kapolei的电影院，以及升级某些其他电影院)。我们投资了大约560万美元用于开发我们的影院资产(主要是我们的Millers Junction(维多利亚)和Traralgon(维多利亚)电影院的装修和推出)。我们在新西兰的资产上投资了大约20万美元，全部用于房地产资产的开发(主要是我们的Courtenay Central资产的预开发)。

截至2021年12月31日，我们拥有8330万美元的现金和现金等价物，这些现金和现金等价物被视为公司资产。我们的现金包括1090万美元美元、4950万澳元(6810万澳元)和2280万新西兰元(3340万新西兰元)。我们在全球的非流动资产总额为5.873亿美元，分布如下：美国3.134亿美元，澳大利亚2.211亿美元(3.621亿澳元)，新西兰5280万美元(7710万新西兰元)。截至2021年12月31日，我们没有未使用的企业信贷安排能力。

2021年，我们在美国、澳大利亚和新西兰的总收入分别为6180万美元、6470万美元和1260万美元，而2020年分别为2570万美元、3130万美元和580万美元。这三个国家在2021年都公布了收入增长，原因是由于新冠肺炎疫苗的广泛分发，2021年强制关闭的数量减少了。

如图所示，国际业务风险在这一节中，这些司法管辖区货币的汇率有所不同，有时差异很大。这些比率自然会对我们的收入和资产价值产生影响，这些收入和资产价值是以美元报告的。尽管有这些波动，我们仍然相信，从长远来看，在澳大利亚和新西兰运营是一种谨慎的风险分散。就人均自然资源而言，澳大利亚已被联合国确定为世界十大国家之一。德意志银行两次将惠灵顿评为世界上最适合居住的地方。经济合作与发展组织曾两次将澳大利亚评为世界上最适合居住和工作的地方。在我们看来，澳大利亚和新西兰的经济是稳定的经济体，他们的生活方式支持我们对娱乐/生活方式的关注。

人力资本资源

我们公司雇佣了经验丰富、多样化和富有创造力的员工，因为他们是我们最好的资产之一，对我们的持续成功至关重要。截至2021年12月31日，我们拥有大约(I)89名行政/行政员工和8名房地产员工，他们主要是全职员工；(Ii)全球20名现场剧院员工和1,908名影院员工，他们主要是兼职/临时员工。我们在新西兰的影院员工中有一小部分是工会成员，我们在夏威夷的放映员也是如此。我们在澳大利亚的员工或其他员工都不受工会合同的约束。总体而言，我们认为，这些集体谈判协议的存在不会实质性地增加我们的劳动力成本或我们的竞争能力。

我们为员工提供有竞争力的福利待遇。在美国，我们提供401(K)退休储蓄计划(我们的“401(K)计划”)，允许符合条件的美国员工在美国国税法规定的范围内，通过对该计划的缴费，在税前和税后的基础上推迟部分薪酬。我们将401(K)计划中参与者的缴款匹配到指定的百分比，这些匹配的缴款自缴款之日起完全归属。目前，由于新冠肺炎的原因，我们的401(K)计划允许的匹配已被推迟。对于我们在澳大利亚和新西兰的员工，我们提供符合要求的养老金计划，因为它们与每个政府有关。我们相信，通过我们的401(K)计划或养老金计划为退休储蓄提供工具，并根据我们的薪酬政策在美国进行完全既得利益的匹配缴费，将增加我们员工薪酬方案的整体可取性，并进一步激励我们的员工。

我们通过了商业行为和道德准则(“行为准则”)，旨在帮助我们的董事和员工解决道德问题。我们的行为准则适用于所有董事和员工，并张贴在我们的网站上。我们的董事会已经建立了一种方式，让员工可以匿名举报违反或涉嫌违反行为准则的行为。此外，我们还通过了“修订和重新确定的举报人政策和程序”，该政策和程序也张贴在我们的网站上，并建立了一个程序，通过该程序，员工可以匿名向我们的首席合规官披露涉嫌欺诈或违反会计、内部会计控制或审计事项。我们是平等权利和多样性的坚定支持者，并因此通过了发布在我们网站上的反歧视、骚扰和欺凌政策。

我们的绿色倡议。

我们努力在应对气候变化的斗争中发挥自己的作用。

美国

在我们的美国影院，我们正在考虑在不久的将来过渡到纸质吸管和竹子可生物降解的餐具。我们在所有影院都设有回收站。在新冠肺炎疫情爆发之前，我们完成了各种能源增强措施，包括(I)安装LED照明设备，以降低千瓦时使用量和所有剧院的能耗，(Ii)在不同地点安装现代化智能EMS系统，以有效控制当前的暖通空调系统，以及(Iii)更换暖通空调机组，以改善我们的碳足迹。我们也做了广泛的研究和分析，但尚未实施安装可再生能源的项目，例如在选定的影院地点的屋顶安装太阳能系统。

澳大利亚和新西兰

在澳大利亚和新西兰的影院，我们(I)在全国范围内使用商业可堆肥的竹子外卖餐具，(Ii)使用商业可堆肥的吸管(分别用纸包裹，以确保我们是COVID安全的)，(Iii)使用商业可堆肥的软饮料冷杯、咖啡杯、爆米花盒、外卖披萨盒和外卖翻盖热食品盒。我们已经实现了2021年仅采购商业可堆肥包装的目标，我们预计2022年第二季度所有AU/新西兰地点将100%转换为新的环保库存。在我们澳大利亚的伯伍德电影院，我们将废物分成三种废物流(可堆肥材料/一般废物/可回收)。在澳大利亚的贝尔蒙等地，我们安装了太阳能电池板，以最大限度地减少对不可再生能源的依赖。

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关于前瞻性陈述的警告性声明

我们在本年度报告中的陈述，包括通过引用纳入本文的文件，包含由1995年《证券诉讼改革法》定义的各种前瞻性陈述。前瞻性陈述可以通过“可能”、“将”、“预期”、“相信”、“打算”、“未来”和“预期”等词语来识别，以及对未来时期的类似提及。前瞻性声明中的其他表述包括，我们对电影院和影院的关闭和重新开放的声明，包括对影院翻新和增加的预期；我们对新冠肺炎疫情对一个人的社交互动欲望的长期影响的预期；我们的预期经营业绩，包括新冠肺炎疫情的长期影响和我们最终恢复到疫情前的那种结果；我们对影院展览业复苏和未来的预期，包括预计未来上映的电影的强劲势头；我们对人们重返影院和继续使用可自由支配的资金进行户外娱乐的预期；我们对零售地产业主使用空置锚地的预期；我们对流媒体和移动视频服务对影院展览业的影响的预期；我们对联合广场44号对潜在租户的吸引力和以可接受的条款租赁空间的能力的信念；我们对联合广场44号完工时间的预期；我们对我们的翻新项目的预期；我们对信贷安排契约遵守和继续获得必要契约豁免的期望；以及我们对我们的流动性和资本要求以及资金分配的预期。

前瞻性陈述既不是历史事实，也不是对未来业绩的保证。相反，它们仅基于我们目前对业务未来、未来计划和战略、预测、预期事件和趋势、经济和其他未来状况的信念、预期和假设。由于前瞻性陈述与未来有关，它们会受到固有的不确定性、风险和环境变化的影响，这些不确定性、风险和变化很难预测，其中许多是我们无法控制的。我们的实际结果和财务状况可能与前瞻性陈述中指出的大不相同。因此，您不应依赖这些前瞻性陈述中的任何一种。可能导致我们的实际结果和财务状况与前瞻性陈述中指出的大不相同的重要因素包括：

关于我们的影院和现场剧场业务：

新冠肺炎疫情的不利影响，以及如果由于其他变种而强制进一步关闭或限制我们预期的影院运营的不利影响；

新冠肺炎疫情及其变种对我们公司的运营业绩、流动性、现金流、财务状况和信贷市场准入的不利影响；

新冠肺炎疫情及其变种对顾客的短期和/或长期娱乐、休闲和可自由支配的消费习惯和做法的不利影响；

我们电影院和剧院上座率的下降是由于(I)持续的健康和安全问题，(Ii)消费者行为的改变，转向其他娱乐形式，或(Iii)额外的监管要求限制我们的座位容量；

因实施社会距离和其他健康和安全协议而减少营业利润率(或负营业利润率)；

如果客户和员工在我们的其中一个设施中感染了新冠肺炎(或声称他们已经感染)，他们可能面临无法保险的责任风险；

由于新冠肺炎疫情的不利影响，员工不愿上班，或不愿根据任何修订的工作环境协议进行工作；

新冠肺炎疫情可能继续对国家和全球宏观经济环境产生的不利影响；

来自成功地利用债务人法律减少债务和/或租金敞口的电影院运营商的竞争；

关于政府应对新冠肺炎疫情的范围和程度的不确定性；

由于流行病、流行病、大范围的突发卫生事件或新冠肺炎等传染病的爆发，或者由于消费者品味和习惯的改变，导致娱乐、购物和接待场所的使用以及我们的运营中断或减少；

未来上映影片的数量和对观众的吸引力，以及电影上映日期可能发生的变化；

由于(I)主要电影发行商在其他渠道发行预定的电影或(Ii)电影制作中断而导致短期或长期电影供应不足；

电影发行商为宣传他们的电影所花的钱；

电影发行商向电影放映商收取的放映电影所需的许可费和条款；

电影作为娱乐来源的相对吸引力，以及消费者(I)将他们的钱花在娱乐上和(Ii)在户外环境下花他们的娱乐钱看电影的意愿和/或能力；

我们在多大程度上遇到了来自其他影院参展商、其他户外娱乐来源以及室内娱乐选择的竞争，例如“家庭影院”和具有竞争力的电影产品发行技术，如流媒体、有线电视、卫星广播、视频点播平台以及蓝光/DVD租赁和销售；

我们有能力继续从我们的贷款人和房东那里获得必要的豁免或其他财务便利；

将主要电影直接发布给众多可用的流媒体服务之一的影响；

某些竞争对手的订阅或预付费计划的影响；

我们的新计划未能获得客户的广泛接受和使用，或未能产生有意义的利润；

改善我们电影院的成本和影响，例如改善座位、改善餐饮设施和其他改善措施；

有能力与我们的房东谈判优惠的租金减免、延期和还款条款(可能包括已经取消了我们以前房东所持抵押品的抵押品赎回权的贷款人)；

影院改建过程中的中断；

在美国，终止和逐步取消所谓的“最高法令”的影响；

地震对电影院业务造成损害和/或中断的风险，因为我们的某些业务位于地质活跃地区；

抗议、示威和内乱对政府政策、消费者看电影的意愿以及新冠肺炎的传播等方面的影响；以及

劳工 短缺和劳动力成本增加与这种短缺以及适用于非豁免兼职工人的日益昂贵的劳工法律和法规有关。

关于我们的房地产开发和经营活动：

新冠肺炎及其变种疫情的影响可能会继续影响我们在美国、澳大利亚和新西兰房地产业务的许多租户，他们支付租金和维持业务的能力；

新冠肺炎疫情及其变种对我们的建筑项目以及我们开放建筑工地和获得所需劳动力和材料的能力的影响；

新冠肺炎疫情及其变种对纽约等主要城市中心房地产估值的影响；

政府对新冠肺炎的回应存在不确定性；

适用于我们经营的市场的租金和资本化率以及我们拥有的物业的质量；

与重要租户谈判和执行租赁协议的能力；

我们能在多大程度上及时获得开发物业所需的各种土地使用批准和权利；

与房地产开发相关的风险和不确定性；

劳动力和材料的可获得性和成本；

这个有能力获得建造改善工程的所有许可；

这个有能力为改进提供资金；

这个建筑和/或翻新对我们业务的干扰；

这个施工延误、停工和材料短缺的可能性；

竞逐发展用地和租户；

环境修复问题；

我们的电影院在多大程度上可以继续作为主要租户，而这些主要租户又将受到影响电影院运营结果的相同因素的影响；

建设项目向租赁不动产过渡增加的折旧和摊销费用；

谈判和执行合资企业机会和关系的能力；

地震对房地产业务造成损害和/或中断的风险，因为我们的某些业务位于地质活跃地区；

由于流行病、流行病、大范围的突发卫生事件或新冠肺炎等传染病的爆发，或由于消费者品味和习惯的改变，导致娱乐、购物和接待场所的使用以及我们的运营中断或减少；以及

抗议示威和内乱对政府政策的影响，消费者逛购物中心的意愿，以及新冠肺炎的传播等。

关于我们作为一家参与电影院开发和运营以及房地产开发和运营并曾在美国从事多年铁路业务的国际公司的总体运营情况：

我们有能力续签、延长、重新谈判或替换2023年及以后到期的贷款；

我们有能力发展我们的公司并为我们的股东提供价值；

我们持续获得借入的资金和资本，以及必须为这些债务支付的利息和必须为这些资本支付的回报，以及我们借入资金以帮助弥补我们在新冠肺炎疫情期间经历的现金流停止的能力；

我们在司法管辖区之间重新分配资金以满足短期流动性需求的能力；

在我们开展业务的国家使用的货币的相对价值；

伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的任何终止、修改或其他改革，或建立替代参考利率，可能对我们基于LIBOR的债务工具产生的影响；

政府规章的变化，例如，萨班斯-奥克斯利法案要求产生的成本；

我们的劳动关系和劳动力成本(包括未来政府在最低工资、轮班时间安排、顾问的使用、养恤金负债、残疾保险和健康保险以及休假和休假方面的要求)；

我们不时面临法律索赔和不可保风险，例如与我们历史上的铁路运营有关的索赔，包括与现在或将来被认为可能导致癌症或其他健康问题的石棉或其他物质的潜在环境索赔和与健康有关的索赔，以及集体诉讼和私人总检察长工资、工时和/或安全工作场所索赔；

我们面临的网络安全风险，包括客户信息被挪用或其他违规行为信息安全；

新冠肺炎等重大传染病暴发的影响；

员工的可用性和/或他们根据任何修订的工作环境协议进行工作的能力或意愿；

与雇员事项有关的风险增加，包括与电影院和ETC关闭造成的解雇或休假有关的雇佣诉讼和索赔增加；

如果我们的电影院和/或ETC的需求持续低于历史水平，我们从运营中产生大量现金流的能力，这可能导致债务大幅增加，并对我们遵守债务协议中的财务契约(如果适用)的能力产生负面影响；

我们遵守信贷安排契约的能力，以及我们获得必要的契约豁免和必要的信贷安排修订的能力；

未来有效税率的变化以及对我们各公司拥有管辖权的税务机关目前正在进行的和未来可能进行的审计的结果；

劳动力和供应的通胀压力，以及供应链中断；

适用的会计政策和做法的变化；

未来有效税率的变化，以及对我们各公司拥有管辖权的税务机关目前正在进行的和未来可能进行的审计的结果；以及

复活节欧洲发生的冲突事件的影响。

以上清单并不一定详尽无遗，因为企业的定义是不可预测和有风险的，并会受到许多我们无法控制的因素的影响，例如政府法规或政策的变化、竞争、利率、供应、技术创新、消费者品味和爱好的变化、天气、地震、流行病(如新冠肺炎)、以及我们的市场中的消费者在多大程度上有经济实力购买户外娱乐活动。参考项目1A--风险因素，以及根据1934年证券法(经修订)提交的任何其他文件中列出的风险因素，包括我们的任何10-Q表格季度报告，以了解更多信息。

鉴于最终影响我们的业务和经营结果的因素的多样性和不可预测性，不能保证我们的任何前瞻性陈述最终被证明是正确的。实际结果无疑会有所不同，不能保证我们的证券在单独考虑或与其他证券或投资机会相比时表现如何。

我们在本年度报告中所作的前瞻性陈述仅基于我们目前掌握的信息，且仅为截至本2021年年度报告之日的最新信息。我们没有义务公开更新或修改我们的任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件或其他原因，除非适用法律可能要求。因此，您应始终注意我们的前瞻性声明所涉及的日期。

此外，本年度报告中包含的某些陈述可能包含“非公认会计准则财务衡量标准”。在这种情况下，这些信息与我们的GAAP财务报表的对账将与此类报表相关。

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项目1A--风险因素

与任何其他投资一样，投资我们的证券也包含风险。以下是您在我们公司投资时应考虑的各种风险因素的摘要。这一总结应在我们的Form 10-K整体年度报告的背景下审议。

业务风险因素

我们从事的是影院、展览和房地产业务。我们分别讨论了我们认为对我们参与这些细分市场的每个领域都具有重大意义的风险。我们已经单独讨论了与我们业务活动的国际性、我们杠杆的使用以及我们作为受控公司的地位有关的风险。虽然我们将现场剧院业务的结果报告为房地产业务-因为我们主要是向制片人出租场地，而不是自己制作戏剧-但电影展览和现场剧院业务共享某些风险因素，因此将一起讨论。

影院展览和现场剧场业务风险因素

我们的电影院和现场剧院业务依赖上座率，因此很容易受到冠状病毒爆发的不利影响，冠状病毒爆发已导致政府下令关闭、实施社交距离要求和电影发行模式的改变，甚至在重新开放后可能会对公众对以观众席为基础的娱乐活动的接受造成不利影响。如果未来发生大流行，这些情况可能会重演。正如政府和公众对新冠肺炎疫情的反应所表明的那样，将大量无关的人聚集在一个封闭的环境中的企业，在面临可能危及生命的传染性疾病时，特别容易受到业务中断的影响。不仅政府当局可能会下令关闭或减少运营能力，而且公众可能会在面对这样的传染病风险时不舒服地观看我们的表演。我们的电影院业务有很高的固定成本(租金和增加的劳动力)，我们在这一细分市场的收入(门票销售、食品和饮料销售、屏幕广告费)直接与我们能否成功吸引客户到我们的场馆联系在一起。

我们依赖第三方提供我们的电影院和现场剧院所需的娱乐产品来吸引客户。 我们不制作我们在电影院放映的电影，一般来说，我们也不制作在我们的现场电影院上演的戏剧。电影发行商没有义务向我们提供电影，制片人也没有义务使用我们的现场影院。

我们面临着来自其他娱乐来源和其他娱乐交付系统的竞争。我们的影院和现场影院业务都面临着来自家庭娱乐和移动设备娱乐来源的竞争。这些竞争包括来自网络、有线和卫星电视和视频点播的竞争，Netflix、Hulu、Disney+、HBO+、Peacock和AmazonPrime等互联网流媒体服务，以及YouTube、TikTok、Reddit、Instagram和Snapchat等社交媒体或用户生成的互联网节目、视频游戏和其他娱乐来源的竞争。“在家”和移动娱乐系统的质量以及在家中和移动基础上提供的节目的质量有所提高，而此类系统(和此类节目)的消费者的成本在最近一段时期有所下降，一些消费者可能更喜欢“在家”或移动娱乐体验的安全性和/或便利性，而不是我们的电影院和现场剧院提供的更公开和面向呈现的体验。电影发行商一直在对这些发展做出回应，在某些情况下，他们减少或取消了从电影院上映到产品提供给家庭或移动发行形式的日期之间的时间段。在新冠肺炎大流行期间，许多发行商将产品转移到他们自己的流媒体服务平台或第三方平台(如Netflix)，以代替或同时在电影院上映。此外，甚至在最近的大流行之前，一些传统的家庭和移动发行商已经开始制作完整长度的电影，专门用于直接或同时向家庭和移动市场发行。影院将需要满足这些竞争因素，才能继续吸引顾客。这可能需要大量的资本支出和增加的劳动力费用，参展商可能无法完全转嫁给他们的客户。

我们还面临着来自各种其他形式的“户外”娱乐的竞争，包括体育赛事、音乐会、餐馆、赌场、游戏厅和夜总会。我们的电影院也面临着来自现场剧院的竞争，反之亦然。

供应链中断可能会对我们的经营业绩产生负面影响。我们的许多产品、用品和服务都依赖于某些供应商。我们影院和餐厅的食品和饮料及其他供应的短缺、延误或中断可能是由以下原因引起的：不利的天气条件；自然灾害；政府监管；召回；商品供应；季节性；公共卫生危机或流行病；劳工问题或其他运营中断；我们的供应商无法管理不利的商业条件、获得信贷或保持偿付能力；或其他我们无法控制的情况。这种短缺、延误或中断可能会对我们购买的物品的可用性、质量和成本以及我们的业务运营产生不利影响。供应链风险可能会增加我们的成本，并限制对我们运营至关重要的产品的供应。自我们开始重新开放电影院以来，在某些情况下，我们遇到了维持稳定供应的困难，生产和交付延迟，需要寻找替代供应商，并在地区或完全暂停销售。我们预计这些问题将

在可预见的未来继续，并计划通过专注于对我们的销售和运营影响最大的产品的供应来将影响降至最低。

我们在一个竞争激烈的环境中运营，许多竞争对手的规模要大得多，他们可能比我们更容易获得电影和资金。我们是一家相对较小的影院运营商，面临着来自规模大得多的放映商的竞争，他们能够在更多市场向发行商提供比我们更多的银幕--包括他们可能是独家放映商的市场。这可能会对我们获取电影的机会产生不利影响，从而可能对我们的收入和盈利能力产生不利影响。这些规模较大的竞争对手也可能享有(I)更大的现金流，可用于开发更多的电影院，包括可能与我们现有电影院竞争的电影院，(Ii)更好地获得股权资本和债务，(Iii)更好地向业主和房地产开发商展示，(Iv)为了建设规模，运营利润率低于我们收购和/或开发电影院的门槛的电影院，以及(V)更好的规模经济。获得合理价格的融资变得越来越重要，因为影院运营商需要升级他们的放映、食品和饮料，以与家庭娱乐选择竞争。

就我们的现场剧院而言，我们不仅与百老汇以外的其他“营利性”剧院竞争演出，还与“非营利性”运营商竞争演出，而且越来越多地与百老汇剧院竞争。我们相信，我们的现场剧场总体上可以与其他百老汇以外的场馆竞争。然而，由于现场演出成本的增加，我们看到越来越多的戏剧在历史上在百老汇以外的剧院上演，直接转移到更大的百老汇场地。

我们很容易受到各种我们无法控制的因素的影响。

我们的电影院和现场剧院业务可能容易受到恐怖主义和随机枪击事件的恐惧，这可能会导致客户避开公共集会场所。恐怖袭击和随机枪击事件等事件可能会阻止顾客光顾我们的电影院。我们认为，最近发生的枪击事件导致电影院经营者的保险费大幅增加。

我们的电影业可能很容易受到自然灾害的影响。热带风暴、洪水、火灾和地震等自然灾害破坏并迫使我们的影院暂时关闭，未来可能会对我们的影院运营产生类似的影响。我们电影院的主要部分位于地震活跃的地区，如加利福尼亚州、夏威夷和新西兰。

我们所处的行业并不重要，因此可能比其他一些企业更容易受到一般经济状况的影响。去看电影或戏剧是一种奢侈，而不是一种必需品。此外，消费者对越来越好的便利设施和食物的需求导致了晚上看电影的费用增加。因此，经济下滑导致可自由支配收入减少，或感觉到这种下降，可能会导致可自由支配支出减少，这可能对我们的电影和现场剧院业务产生不利影响。不利的经济状况也会影响我们业务的供应面，因为流动性减少可能会对电影和戏剧的资金供应产生不利影响。对于外百老汇戏剧来说尤其如此，这些戏剧往往是由高净值个人(或这样的个人群体)出资的，由于缺乏在有线电视、卫星或互联网发行等二级市场收回投资的能力，因此风险非常大。

我们面临着来自竞争对手的竞争，这些竞争对手提供食品、饮料和豪华座位，作为其影院服务的组成部分。我们的竞争对手提供更多的食品和饮料菜单(包括酒精饮料的销售)和豪华座位的数量在最近几个时期持续增长。此外，AMC等更多的竞争对手正在对现有影院进行改造，以提供此类扩展的菜单和影院内就餐选择。这类电影院的存在可能会改变观影者的传统电影院选择做法，因为他们会寻找具有这种扩展产品的电影院，作为传统电影院的首选选择。为了与这些新影院竞争，公司被要求大幅增加资本支出，为我们的许多影院增加这些功能，并雇用更多受过更高培训(因此，也是有报酬的)的员工。此外，转换为豪华座位通常需要大幅减少礼堂可以容纳的座位数量，这可能会导致售出的电影票更少，并在完成此类改造所需的时间内关闭(或限制活动)。

我们未能在任何一家电影院获得并保持酒类许可证，可能会对我们的竞争能力产生不利影响。 我们每家提供酒精饮料的电影院都要接受许可和监管。通常，许可证必须每年续签，并可随时出于原因被吊销或暂停。酒精饮料管制规例涉及每间电影院日常运作的多个方面，包括顾客和雇员的最低年龄、营业时间、广告、批发采购、库存控制和搬运，以及酒精饮料的储存和分发。未能在特定地点获得或保留酒类许可证或任何其他所需的许可证或执照，或未能继续获得资格或续签执照，可能会对我们的盈利能力、吸引顾客的能力以及我们在其他地点获得此类酒类许可证的能力产生实质性的不利影响。

我们可能会受到劳动力和福利成本普遍增加的影响。像大多数市场参与者一样，我们受到通胀压力的影响，这导致了商品成本和电影成本的增加。随着后新冠肺炎工人短缺的持续，我们的劳动力成本更高，特别是在我们运营的最低工资部门。我们的电影院是电力的主要用户，公用事业成本是

也在上升。考虑到竞争压力和其他对观影人数产生不利影响的力量，可能不可能将增加的成本全部或任何实质性部分转嫁给消费者。此外，我们还受制于管理最低工资、获得福利和带薪或无薪假期、工作条件和加班等事项的各种不断变化的法律，在这些法律下，轻微的违规行为可能会导致重大责任。特别是在加利福尼亚州和纽约，律师事务所已经开发出为原告做广告并提起此类案件的集体诉讼，或有费用，通常情况下，任何追回的25%至40%归律师事务所所有。此外，鉴于此类索赔的法定基础，无法为此类风险提供保险。最近几年，立法机构一直在积极提高最低工资，强制要求最低工时，或者实施通知和休假条款，这使得调整员工数量以适应不断波动的观影人数变得越来越困难，所有这些都导致了运营成本的增加，因为我们努力保持对客户的高水平便利。

房地产开发和所有权业务风险

与我们的房地产业务相关的特定风险。

我们的房地产业务容易受到冠状病毒爆发的影响，冠状病毒疫情对我们的零售租户的运营造成了不利影响，进而导致租户拖欠和租金减免的情况增加。新冠肺炎疫情已导致我们某些零售租户关闭或容量减少。我们所有的ETC都以电影院为依托，在新冠肺炎疫情期间，电影院暂时关闭和/或座位容量减少，从而减少了ETC的客流量。在某些情况下，我们被迫向租户提供租金减免或延期。

来自数字经济的竞争可能会对我们的物业租赁和获得合理租金的能力产生不利影响。越来越多的购物是在网上进行的，这一趋势得到了与我们抗击CoVID病毒相关的居家警告和限制的推动。这对零售租户(特别是经营消费品的租户)造成了不利影响，这可能会影响我们吸引这类零售商和以历史水平获得租金的能力。鉴于我们的零售租户比例很高，这对我们来说是一个特别大的风险。此外，最初的动机是在新冠肺炎大流行期间需要在家工作，现在雇主们正在重新考虑对办公空间的需求的范围和程度。一些市场可能已经过度建设，这可能会使我们出租物业、获得合理租金和为未来发展提供资金的能力复杂化。

我们的许多物业都位于自然灾害多发地区。我们的许多酒店位于加州和澳大利亚等火灾风险地区；澳大利亚、加利福尼亚州、夏威夷和新泽西州纽约等飓风、热带风暴和/或洪水风险地区；或新西兰、夏威夷和加利福尼亚州地震风险地区。自然灾害(特别是地震)保险的可获得性可能有限。

我们的娱乐资产可能比其他资产更容易受到访问诉讼。我们几乎所有的物业都由娱乐场所组成，或作为一个重要组成部分包括在内。与其他类型的房地产相比，这些设施可能会招致更多基于通道的诉讼(例如，根据《美国残疾人法》提出的索赔)。

我们在一个竞争激烈的环境中运作，我们必须与财力和人力资源远远超过我们现有水平的公司竞争。与我们的主要房地产竞争对手相比，我们的财力和人力资源有限。最近一段时间，我们在房地产开发活动中严重依赖外部专业人士。我们的许多竞争对手拥有比我们更多的资源，或许能够实现比我们更大的规模经济。考虑到我们作为应税公司的结构，我们的资本成本通常高于房地产投资信托基金等其他房地产投资工具。

与房地产业相关的总体风险

我们的财务业绩将受到与房地产行业相关的风险的影响。一般适用于房地产开发商、业主和经营者的事件和条件也将影响我们的业绩。这些因素包括：(I)国家、地区及本地经济气候的变化；(Ii)本地情况，例如商业空间及/或以娱乐为本的物业供过于求或需求减少；(Iii)物业对租户的吸引力下降；(Iv)适用于我们经营的市场的租金及资本化率及物业的质素；(V)来自其他物业的竞争；(Vi)无法向租户收取租金；(Vii)营运成本增加，包括劳工、材料、房地产税、保险费及公用事业；(Viii)遵守法律和政府法规的变化的成本，包括与准入、节能和环境事项有关的成本；(Ix)房地产投资的相对流动性不足；及(X)建筑和长期贷款来源的减少，因为此类资金的传统来源导致其对房地产贷款的承诺减少或减少。此外，利率上升或房地产需求下降的时期(例如，由于来自互联网卖家的竞争，对实体零售空间的需求已经下降，并可能继续下降，由于越来越受欢迎的远程通勤对传统办公空间的需求也同样下降，并可能继续下降)，或者公众认为这些事件中的任何一种都可能发生，可能会导致租金下降或租约违约增加。提高上限税率可能会导致房地产价值下降。

房地产投资的流动性不足可能会阻碍我们对物业表现的不利变化做出反应的能力。房地产投资的流动性可能相对较差，因此往往会限制我们迅速改变投资组合以应对经济或其他条件变化的能力。我们的很多物业都是“特殊用途”物业，不能轻易改作一般住宅、零售或办公室用途。此外，某些与房地产投资相关的重大支出，如房地产税和维护成本，在情况导致投资收入减少时通常不会减少，而竞争因素可能会阻止此类成本转嫁给租户。

房地产开发涉及多种风险。

房地产开发涉及多种风险，包括：

物色及取得合适的发展物业。对合适的开发物业的竞争非常激烈。我们识别和收购开发物业的能力可能会受到我们的规模和资源的限制。此外，由于根据澳大利亚和新西兰的某些法规，我们及其附属公司被视为“外资所有”，我们过去、将来都受到不适用于在这些国家开展业务的其他人的法规的约束。

为该项目采购必要的土地使用权。这一过程可能需要多年时间，特别是在利益冲突的情况下。竞争者和社区团体(有时由竞争者资助)可能会基于各种因素提出反对，例如，对密度、停车、交通、噪音水平以及被替换建筑的历史或建筑性质的影响。如果他们在地方政府一级不成功，他们可以寻求诉诸法院或其他法庭。这可能会推迟项目并增加成本。

项目按时按期按期按预算施工。建筑风险包括融资的可获得性和成本；材料和劳动力的可获得性和成本；处理未知工地条件的成本(包括解决污染或先前业主倾倒在物业上的环境废物的问题)；恶劣的天气条件；以及与劳动力相关的始终存在的中断的可能性。

该项目的租赁或售罄。归根结底，出租物业或出售共管公寓或为出售而建的物业都会涉及风险。对于我们的ETC来说，我们的电影院能够在多大程度上继续作为主要租户，将受到影响我们电影院运营结果的相同因素的影响。租赁或销售可能会受到经济因素的影响，这些因素在开发过程开始时既不为人所知也不可知，也可能受到当地、国家甚至国际经济条件的影响，无论是真实的还是感知的。

已建成物业的再融资。房地产开发通常使用相对短期的贷款。项目完成后，可能需要为这些贷款寻找替代融资。这一过程涉及此类永久或其他外购融资的可获得性、利率和适用于此类融资的支付条件等风险，这些风险可能受到当地、国家或国际因素的不利影响。

财产的所有权涉及风险。财产所有权涉及风险，例如：(1)持续租赁和再租赁风险，(2)持续融资和再融资风险，(3)投资性物业购买者出价倍数的市场风险，(4)与持续遵守不断变化的政府监管有关的风险(包括但不限于，与准入、能源保护和环境事项有关的法律和条例)，(5)与一些其他类型的资产相比相对缺乏流动性，以及(6)资产对无法保险的风险的敏感性，如生物、化学或核恐怖主义，或受此类资产集中在某些地理区域(如地震)的上限所限制的风险。此外，由于我们的物业通常是围绕娱乐用途开发的，这些物业对租户、资金来源和房地产投资者的吸引力将受到市场对此类娱乐型物业利弊的看法的影响。

根据环境法律和法规，我们可能会承担责任。我们在美国和国际上拥有和运营电影院和其他物业，这些资产可能受到与保护环境或人类健康有关的各种外国、联邦、州和当地法律和法规的约束。此类环境法律和法规包括对危险材料泄漏或泄漏进行调查和补救的法律和法规。我们可能会承担此类责任，包括任何目前或以前拥有、租赁或经营的财产，或我们可能已处置或安排处置的危险材料或废物的任何地点。这些法律和条例中的某些法律和条例可能规定责任，包括对连带责任的责任，这可能导致负有责任的一方有义务支付超过其份额的费用，而不管最初处置的过错或合法性。与我们的物业或运营相关的环境状况可能会对我们的业务、运营结果和现金流产生不利影响。

与全球变暖/气候变化担忧相关的立法或监管举措可能会对我们的业务产生负面影响。最近，全球气候变化引起了越来越多的关注和持续的辩论，包括监管机构和立法机构越来越多的关注。这种更多的关注可能会导致针对一系列尚未具体说明的环境问题进行监管的新举措。美国应对气候变化的立法、监管或其他努力可能会导致我们供应商和我们未来的原材料、税收、运输和公用事业成本增加，这将导致公司更高的运营成本。此外，我们的电影院和伴随的房地产遵守新的和修订的环境、分区、土地使用或建筑法规、法律、规则或法规，可能会对我们的业务产生实质性和不利的影响。

然而，我们目前无法预测，任何未来的环境倡议可能对我们的公事。

变化在……里面利率可能会增加我们的利息支出。由于我们债务的一部分以可变利率计息，利率上升可能会大幅增加我们的利息支出。根据我们截至2021年12月31日的未偿债务，如果利率增加1%，我们可变利率债务的利息支出相应增加将使未来的收益和现金流每年减少约270万美元。因此，未来利率的潜在上升可能会对我们的财务状况和经营业绩产生负面影响，并减少我们进入债务或股权资本市场的机会。

与可能逐步取消伦敦银行同业拆借利率相关的不确定性可能会导致我们的信贷安排下支付更多利息。我们的一些浮动利率债务使用伦敦银行同业拆借利率作为确定利率的基准。伦敦银行间同业拆借利率是最近国家、国际和其他监管指导和改革建议的主题。2017年7月27日，英国金融市场行为监管局宣布，打算在2021年底前逐步淘汰LIBOR。Libor不再用于为新贷款定价，基于LIBOR的现有融资结构预计将在2023年6月之前过渡，届时某些基于时间的LIBOR利率将不再公布。这些改革和其他压力可能导致LIBOR完全消失，或者表现与过去不同。目前，无法预测LIBOR或任何其他参考利率的任何终止、修改或其他改革，或设立替代参考利率，可能对LIBOR、其他基准或基于LIBOR的债务工具产生的影响。然而，采用其他参考利率或进行其他改革，可能会导致我们的信贷安排下应支付的利率大大高于我们的预期。

国际业务风险

本公司在澳大利亚和新西兰开展业务，并面临与外币汇率变化相关的风险。本年度，澳元和新西兰元兑美元较上年分别升值8.9%和8.8%。我们的国际业务面临各种风险，包括以下风险：

货币风险：虽然我们以美元报告我们的收益和净资产，但我们很大一部分收入和债务是以澳元或新西兰元计价的。与美元和其他货币相比，这些货币的价值可能会有很大差异。我们没有对冲货币风险，而是依赖于自然存在的对冲，这是因为我们的电影成本通常是以票房的百分比固定的，我们当地的运营成本和债务也同样以当地货币计价。以下是自1996年以来这三种货币之间的兑换比率图表：

最近，我们偿还了公司间债务，并将所得资金用于在美国的资本投资。因此，我们在澳大利亚的债务水平高于如果资金没有被退还的情况下的水平。在整个公司范围内，这意味着美元相对于澳元和/或新西兰元的相对强弱将有效地提高我们的整体借款和资本成本，并使从美国向澳大利亚和新西兰返还资金的成本更高。2021年，我们将某些资产货币化的部分收益用于满足美国的流动性需求。

政府监管不利的风险：目前，我们认为美国、澳大利亚和新西兰的关系是好的。然而，不能保证这些关系将继续下去，也不能保证澳大利亚和新西兰未来不会寻求对美国公司在其国家进行的业务进行更严格的监管。

不利的劳动关系风险：劳资关系恶化可能导致劳动力成本增加(包括未来政府在养老金负债、残疾保险和医疗保险以及休假和休假方面的要求)。

美国以外的贸易争端和地缘政治不稳定可能会对美国和全球经济产生不利影响。

2021年，由于宏观经济和地缘政治的发展拖累了市场情绪，全球增长疲软，贸易紧张加剧，几个新兴市场经历了显著的低迷。美国等发达经济体的政府政策对新兴市场具有重大影响，而美国和中国等两个发达国家之间贸易战的后果可能会进一步加剧新兴经济体和其他发达经济体的不利经济和政治状况。此外，朝鲜的核武器能力，中国在南中国海、台湾和香港的活动，以及俄罗斯入侵乌克兰，继续成为一个持续的安全问题，美国和朝鲜、俄罗斯和中国之间不断恶化的关系继续造成全球安全问题，可能对国际商业和经济状况产生不利影响。虽然我们很难预测此类贸易战以及地缘政治和经济不稳定加剧对我们业务的影响，但它们可能导致货币贬值、经济和政治动荡、市场波动，以及消费者对更广泛的美国经济失去信心。

与某些非持续经营相关的风险

我们的某些子公司以前从事工业业务。因此，这些子公司目前拥有或过去可能拥有的物业可能会被证明存在环境问题。在我们了解这些环境问题并能够对我们的风险敞口进行评估的情况下，我们已经建立了我们认为是适当的储备，但我们面临着可能发现目前未知问题的风险。这些子公司还面临与前雇员接触煤尘、石棉和其他现在被认为或未来可能被发现致癌或以其他方式损害健康的材料有关的潜在索赔。

经营、财务结构与借款风险

通常情况下，我们的营运资本为负值。当我们将现金投资于新的收购和现有物业的开发时，我们的营运资本为负。这种负营运资本在电影院展览业是典型的，因为我们的短期负债在一定程度上是为我们的长期资产融资，而不是像制造和分销等其他行业那样，为短期资产融资的长期负债。此外，新租赁会计准则要求我们将我们的经营租赁负债计入我们的综合资产负债表。看见第二部分，第8项--财务报表和补充数据--合并财务报表附注-- 附注2--主要会计政策摘要--经营租赁.

我们面临着复杂的税收、税率的变化、美国或国际新税法的采用以及与税务机关的分歧，这些都可能对我们的业务、财务状况或运营结果产生不利影响。我们在美国和我们开展业务的外国司法管辖区都要缴纳许多不同形式的税收，例如2017年12月签署成为法律的美国减税和就业法案。新的法律仍在发展中，要求我们在努力遵守法律规定的同时对其进行解释。遵守这些法律法规的成本很高，而且未来可能会增加。如果我们不遵守这些法律法规，可能会导致负面宣传和转移管理层的时间和精力，并可能使我们承担重大责任和其他处罚。

我们有大量的中短期债务。一般来说，我们历来通过相对短期的债务为我们的运营提供资金。我们不能保证我们将能够为这笔债务进行再融资，或者如果我们可以的话，也不能保证条款将是合理的。然而，作为对这一债务的平衡，我们有某些未设押的不动产资产，如有必要，可以出售这些资产来偿还债务，或出售这些资产以协助现有债务的再融资。

我们有大量的租赁债务。我们的大多数电影院都是在租用的设施中运营的。这些租约通常有“生活费”或其他租金调整功能，并要求我们将物业作为电影院运营。新冠肺炎的流行、来自互联网、流媒体和有线娱乐的日益激烈的竞争，以及电影发行的变化，都对我们的影院运营子公司履行这些租赁义务的能力产生了不利影响。即使我们的影院放映业务恢复到疫情爆发前的水平，此后保持相对稳定，影院层面的现金流也可能受到不利影响，除非我们能够充分增加收入，以抵消租金负债的增加。

如果我们的公司遭受网络安全攻击、数据安全挑战或导致安全漏洞的隐私事件，我们可能会遭受销售损失、额外责任、声誉损害或其他不利后果。。我们国际业务的有效运营依赖于我们的网络基础设施、计算机系统、基于物理、虚拟和/或云的系统以及软件。我们的信息技术系统收集和处理客户、员工和供应商提供的信息。此外，第三方供应商的系统还为我们的影院处理票务。这些不同的信息技术系统及其存储的数据容易受到网络攻击者的渗透。我们使用业界公认的安全协议来安全地维护和保护专有和机密信息。然而，尽管我们尽了最大努力，但由于各种技术或人为原因，我们的信息系统可能无法运行。我们的信息技术系统以及由我们的第三方提供商维护的系统的中断或故障可能会对我们的业务、流动性或运营结果产生不利影响，并导致声誉风险、诉讼或处罚的增加。此外，任何此类事件，如果严重，可能需要我们花费资源进行补救和

升级信息技术系统。自2015年以来，我们每年都购买网络安全保险，以防范网络安全风险；但我们不能对此类保险的承保范围是否充分提供任何保证。

我们的股票交易清淡。. 我们的股票成交清淡，2021年的日均成交量仅为约61,032股A类股票。我们的B类股票交易非常清淡，成交量更少。这可能导致巨大的波动性，因为买家和卖家的需求很容易失去平衡。

股权与治理结构、公司治理与控制风险变更

过去七年来，老詹姆斯·J·科特的继承人之间持续不断的纠纷已经并可能继续导致对科特家族对我们公司的持续控制的不确定性，并已经并可能继续分散我们高级管理人员和董事对我们业务和运营的时间和注意力，并可能最终干扰公司的有效管理。直到2014年9月13日去世，老詹姆斯·J·科特，艾伦·科特的父亲，小詹姆斯·J·科特。而玛格丽特·科特是我们的控股股东，拥有对本公司已发行的B类有投票权普通股(“B类股”)约66.9%的投票权。根据适用的内华达州法律，持有本公司三分之二或以上B类股票的股东有权在任何时候，无论是否有理由，在未经股东会议的情况下，通过书面同意罢免任何一名或多名董事(直至并包括整个董事会)。在过去的七年里，一方是艾伦·科特和玛格丽特·科特，另一方是小詹姆斯·J·科特和/或他的遗产，关于B类股票的控制和处置，双方发生了各种纠纷。小詹姆斯·科特于2021年3月10日去世。小詹姆斯·J·科特的去世对目前悬而未决的与我们公司控制权有关的纠纷的最终影响尚不确定。然而，本公司获悉，该等争议的各方已原则上达成和解(“原则上的和解”)(包括以下由GAL提出的动议(定义见下文))，这将解决该等各方之间的事宜，包括但不限于在高等法院(定义见下文)及加利福尼亚州上诉法院第二上诉区第七分部待决的事宜，详情如下。原则上，和解取决于最终文件的执行，而且由于此类事项涉及未成年人受益人，因此需要得到高等法院的批准。原则上，这项和解预计将导致本公司由老詹姆斯·J·科特的直系亲属继续控制。, 因为和解协议原则上规定埃伦·科特和玛格丽特·科特(身份待定)将收购最初根据科特生前信托基金(如下定义)为小詹姆斯·J·科特的子女指定的B类股票，如果该B类股票可以并将于今天分发，将相当于674,332股B类股票。

艾伦·科特和玛格丽特·科特以个人身份以及作为詹姆斯·J·科特遗产(“科特遗产”)的共同执行人以及作为由老詹姆斯·J·科特于2013年6月5日发布的经修订的信托声明设立的生前信托(“科特生前信托”)的共同受托人，目前投票表决约72%的已发行B类股票。其中约67%的B类股票由科特地产和科特生活信托持有，最终分配给科特生活信托的一个有表决权的子信托(“科特投票信托”)。玛格丽特·科特是科特投票信托基金的唯一受托人。在他的一生中，小詹姆斯·J·科特。在向洛杉矶县加州高等法院(“加州高等法院”)提起的诉讼(“信托案”)中，除其他事项外，寻求罢免艾伦·科特和玛格丽特·科特作为科特生活信托的受托人，罢免玛格丽特·科特作为科特投票信托的受托人，并出售由科特地产、科特生活信托和/或科特投票信托(代表本公司的控股权)持有的B类股票。埃伦·科特和玛格丽特·科特建议，他们认为，为了老詹姆斯·J·科特的孙辈的长期利益，应该尽可能长时间地保留和持有这笔股票，因为他们认为管理科特投票信托的文件中有规定，并反对小詹姆斯·J·科特的努力。取消他们作为受托人的身份，并出售这支股票。