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美国

美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

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表格10-K

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(标记一)

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佣金文件编号1-11588

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佐贺通信公司。

(注册人的确切姓名载于其章程)

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注册人的电话号码，包括区号：

(313) 886-7070

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根据该法第12(B)条登记的证券：

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根据该法第12(G)条登记的证券：无

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根据证券法第405条的规定，用复选标记标明注册人是否为知名的经验丰富的发行人。是◻     不是 ☑

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用复选标记表示注册人是否不需要根据该法第13条或第15条(D)提交报告。是◻     不是 ☑

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用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13条或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是 ☑ No ◻

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用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是 ☑ No ◻

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用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司还是较小的报告公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”和“较小申报公司”的定义。

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如果是新兴成长型公司，用勾号表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易所法案第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。◻

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用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(《美国联邦法典》第15编，第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告内部控制的有效性进行了评估，该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。☑

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用复选标记表示注册人是否为空壳公司(如该法第12b-2条所定义)。是☐ No ☑

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注册人的非关联公司持有的A类普通股和B类普通股(假设其转换为A类普通股)的总市值，根据A类普通股在纳斯达克2021年6月30日的收盘价计算：$108,082,992.

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截至2022年3月4日，注册人的A类普通股面值为0.01美元，B类普通股面值为0.01美元，流通股数量为5,087,693和965,149，分别为。

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以引用方式并入的文件

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2022年股东年会委托书的部分内容(将在公司会计年度结束后120天内提交给证券交易委员会)以引用的方式并入本文件第三部分。

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佐贺通信公司

2021年Form 10-K年度报告

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前瞻性陈述

本10-K表格中包含的非历史事实的陈述是根据1995年《私人证券诉讼改革法》的安全港条款作出的前瞻性陈述。此外，“相信”、“预期”、“估计”、“计划”、“预期”、“指导”等词语以及类似的表述都是为了识别前瞻性陈述。这些陈述是截至本报告日期或另有说明、基于当前预期作出的。我们不承担更新此信息的义务。许多重要因素可能导致我们2022年及以后的实际结果与我们所作或代表我们所作的任何前瞻性陈述中所表达的结果大不相同。前瞻性表述并不是对未来业绩的保证，因为它们涉及许多风险、不确定因素和假设，这些风险、不确定性和假设可能被证明是不正确的，并可能导致我们的实际结果和经历与此类前瞻性表述中表达的预期结果或其他预期大不相同。本报告第1A项描述了可能影响我们业绩的风险、不确定性和假设，包括我们的财务杠杆和偿债要求、对关键人员的依赖、对关键站点的依赖、全球、美国和当地经济状况、我们成功整合收购站点的能力、监管要求、新技术、自然灾害、恐怖袭击、信息技术和网络安全故障、数据安全漏洞以及持续的新冠肺炎大流行的影响。我们不能确定我们是否能够预测或及时应对这些因素的变化，这些变化可能会对一个或多个财政季度的经营业绩产生不利影响。不应单独考虑过去任何时期的业务结果, 说明未来各时期的预期结果。经营业绩的波动也可能导致我们股票价格的波动。

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第一部分

Item 1. 业务

我们是一家主要从事收购、开发和运营广播资产的广播公司。截至2022年2月28日，我们拥有79个调频、34个AM广播电台和79个地铁信号，服务于27个市场。

战略

我们的战略是在中型市场运营顶级计费广播电台，我们将中型市场定义为在《投资无线电市场报告》总结的市场中排名在20到200之间的市场。

节目和营销是我们在广播业务中实现最高收视率的战略的关键组成部分。在我们的许多市场中，收视率最高的三到四家广播电台在市场的广告收入中获得了不成比例的高份额。因此，一个电视台的收入取决于它在广告商给定的人口统计参数范围内最大化其听众/观众数量的能力。在某些情况下，我们使用特定市场监听者数据以外的属性来进行销售活动。在那些有足够替代数据的市场，我们不订阅独立的听众评级服务。

我们拥有和/或经营的广播电台采用了各种节目格式，包括经典热门节目、成人热门节目、排名前40位的节目、乡村、乡村传奇、主流/热门/软成人当代电台、纯粹的老歌、经典摇滚和新闻/谈话。我们定期进行广泛的市场研究，包括音乐评估、焦点小组和战略脆弱性研究。我们的电视台还通过观众推广来进一步培养和确保忠实的追随者。

我们专注于发展强有力的分散的地方管理，负责我们拥有和/或运营的电台的日常运营。我们根据电视台的财务业绩以及其他被认为影响电视台实现财务业绩目标的长期能力的业绩因素来补偿当地管理人员。公司管理层负责制定长期规划、制定政策和程序、分配资源和监测电台的活动。

根据1996年的电信法(“电信法”)，我们被允许在一个单一市场拥有最多8个无线电台。见“无线电广播的联邦法规”。我们寻求收购价格合理、具有显著增长潜力的广播物业，这些物业位于经济状况良好且相对稳定的市场。我们通常专注于由州或联邦政府或一所或多所主要大学的强大存在支持的地方经济。未来的收购将取决于融资的可获得性、我们的信贷安排的条款以及对1934年通信法(“通信法”)和联邦通信委员会(“FCC”)规则的遵守。

广告销售

我们的主要收入来源是出售在我们的电台播出的广告。根据特定广播电台的形式，每小时有预定数量的广告播出。我们确定每小时播放的广告数量，以使电视台的可用收入最大化，而不会危及收听/收看水平。虽然在一天中的特定时间内广播的广告数量可能会不时变化，但在特定电视台上播放的广告总数通常每年都不会有很大的变化。我们收入的任何变化，除了收购或出售电视台的情况外，通常都是价格调整的结果，调整价格是为了确保电视台有效地利用现有库存。

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广播电台收取的广告费主要基于电台在广告商所针对的人口群体中吸引受众的能力、市场上争夺同一人口群体的电台的数量、广播广告时间的供求以及其他定性因素，包括在特定市场内相互竞争的电台收取的费用。无线电频率通常在上午和下午的驾车时间最高。大多数广告合同都是短期的，通常只有几个星期。这使得广播公司能够根据市场内电台所有权的变化、收听者/观众收视率的变化以及特定市场内的商业环境的变化来修改广告费率。

在截至2021年12月31日的一年中，本地广告收入约为102,367,000美元，占我们总收入的89%(2020财年约为86,562,000美元或84%，2019财年约为116,474,000美元或88%)。其他收入来自销售国家广告、网络补偿付款、易货贸易和其他杂项交易。在我们的所有市场，我们都试图保持一支通常比我们的竞争对手更强大的本地销售队伍。我们销售工作的主要目标是通过频繁的直接接触来发展长期的客户关系，我们认为这是一种竞争优势。我们通常还向销售人员提供激励措施，以寻找新的机会，从而建立新的客户关系，以及新的收入来源，而不是直接与销售广播时间相关。

我们的每个电视台还聘请独立的全国销售代表来帮助我们获得全国广告收入。这些代表通过国家广告机构获得广告，并根据我们获得的广告净收入从我们那里收取佣金。2021财年来自全国广告的总收入约为13,138,000美元，占我们总收入的11%(2020财年约为16,361,000美元或16%，2019财年约为15,914,000美元或12%)。国家政治总收入包括在这些数字中。

竞争

无线电广播是一项竞争激烈的行业。我们的电台直接与其他广播电台以及其市场内的其他媒体竞争听众和广告收入。我们的广播电台主要根据节目内容和聘用对特定人口群体有吸引力的广播人才来争夺听众。通过在我们的每个市场建立由特定人口群体组成的强大听众基础，我们能够吸引寻求接触这些听众的广告商。

其他媒体，包括广播电视和/或电台(视情况而定)、有线电视、报纸、杂志、直邮、互联网、优惠券和广告牌广告，也与我们争夺广告收入。

无线电广播业还面临来自新媒体技术的竞争，例如通过有线和卫星电视系统、卫星广播系统提供音频节目、从卫星直接接收音频以及在互联网上传输音频。

季节性

我们的收入一年四季都在变化。广告支出是我们的主要收入来源，通常在第一季度最低。此外，考虑到新冠肺炎疫情造成的经济活动中断，我们2021年的季度业绩并不一定预示着未来可能取得的成果。

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环境合规性

作为各种不动产和设施的所有者、承租人或经营者，我们必须遵守各种联邦、州和地方环境法律法规。从历史上看，遵守这些法律法规并没有对我们的业务产生实质性的不利影响。然而，不能保证遵守现有或新的环境法律和法规不会要求我们花费大量资金。

人力资本资源

我们的主要人力资本管理目标是吸引、培养和留住反映我们广播社区多样性的顶尖行业人才。为了支持这一目标，我们的人力资源计划旨在培养人才，为未来的关键角色和领导职位做好准备；通过具有竞争力的行业薪酬、福利和其他计划奖励员工，向员工灌输注重道德行为的文化，并通过投资于当前的技术、工具和培训来提高员工的绩效，使我们的员工能够在高水平上运营。

截至2021年12月31日，我们大约有570名全职员工和227名兼职员工，他们中没有一个是工会代表。我们相信，我们与员工的关系是良好的。

我们雇佣了几位知名人士，在各自的市场上拥有大量忠诚的受众。我们已经与我们的总裁和我们的大部分直播人员签订了雇佣和竞业禁止协议，以及与我们委托的销售代表签订了竞业禁止协议。

我们致力于招聘、发展和支持一个多元化和包容性的工作场所。我们的管理团队应该在工作场所展示和促进诚实、道德和尊重他人的行为。我们的所有员工都必须遵守为适当的道德行为设定标准的行为准则。

可用的信息

您可以在我们的网站www.sagacom.com上找到更多关于我们的信息。在我们以电子方式向美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)存档或向美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)提供有关材料后，我们将在合理可行的范围内尽快在我们的互联网网站上免费查阅我们的10-K表格年度报告、10-Q表格季度报告、我们当前的8-K表格报告以及对这些报告的任何修订。

关于无线电广播的联邦法规

导言。广播电台的所有权、运营和销售，包括授权给我们的电台，都受联邦通信委员会的管辖，联邦通信委员会根据《通信法》授予的权力行事。除其他事项外，联邦通信委员会为广播分配频段；确定电台的特定频率、位置和运营权；发放、更新、吊销和修改电台许可证；决定是否批准电台许可证所有权或控制权的变更；管制电台使用的设备；通过和执行直接或间接影响电台所有权、运营和就业做法的条例和政策；并有权对违反其规则或《通信法》的行为处以处罚。有关FCC法规和新技术引入对我们业务的影响的更多信息，请参阅本报告其他部分包含的“前瞻性陈述”和“风险因素”。

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以下是《通信法》的某些条款以及联邦通信委员会的具体法规和政策的简要摘要。应参考《通信法》、《联邦通信委员会规则》(第47章《联邦法规》，第一章，A和C分节)以及联邦通信委员会的公告和裁决，以了解有关联邦对广播电台的监管的性质和范围的进一步信息。

许可证续签。无线电广播许可证的有效期最长为8年，如果向联邦通信委员会提出申请，可以续签。根据其“两步”续展程序，如果联邦通信委员会发现被许可人在前一任期内服务于公共利益、便利和必要性，并且没有严重违反《通信法》或联邦通信委员会的规则，则必须批准续签申请，这些行为加在一起，将构成滥用模式。如果续签申请者未能达到这些标准，FCC可以拒绝其申请，或按适当的条款和条件批准申请，包括续签少于完整的8年期限。在决定是否续签许可证时，联邦通信委员会不得考虑向续签申请人以外的人发放许可证是否符合公共利益。如果联邦通信委员会在接到通知并有机会进行听证后，发现持牌人未能满足续签的要求，且没有减轻处罚的理由，则联邦通信委员会可发布命令，拒绝续签申请，此后，联邦通信委员会才能接受建筑许可证的申请，具体说明前持牌人的广播设施。可以提交请愿书来拒绝我们电台的续签申请，但任何此类请愿书都必须提出问题，导致FCC根据“两步”续签程序中采用的标准拒绝续签申请。如果不能续签许可证，可能会对公司的业务产生重大不利影响。广播站许可证通常与给定州的所有其他广播站的许可证一起到期。联邦通信委员会每两个月接受一次各类电台的续期申请, 本周期已于2019年6月开始，公司各站将于2022年6月结束。(当纽约电台执照到期时)。在此周期内，我们已根据公司在弗吉尼亚州、北卡罗来纳州、南卡罗来纳州、佛罗里达州、田纳西州、肯塔基州、阿肯色州、俄亥俄州、伊利诺伊州、威斯康星州、爱荷华州和南达科他州的加气站的要求，及时提交了续签申请，并已获得批准。我们在缅因州、马萨诸塞州、新罕布夏州、佛蒙特州和纽约的广播电台的许可证续签申请正在处理中。2018年1月和2022年2月，FCC根据电台在各自牌照续签条款期间和之后延长静默期的记录，指定了电台(而不是本公司)的续签申请进行听证。根据通信法，如果一家广播电台连续12个月没有发送信号，FCC许可证将在该期限结束时到期，除非FCC行使其自由裁量权，延长或恢复许可证“以促进公平和公平”。到目前为止，FCC很少行使这样的自由裁量权。此外，FCC已经吊销了未能支付监管费用的广播电台的许可证。该公司目前正在向FCC支付监管费用。

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下表列出了有关我们的广播电台的信息，包括它们服务的市场、其格式、我们拥有或以可归属权益运营的每个广播电台的FCC类别以及每个此类电台的FCC许可证的到期日期：

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所有权很重要。《通信法》禁止在未经联邦通信委员会事先批准的情况下转让广播许可证或转让广播许可证持有人的控制权。在决定是否授予或续签广播许可证时，联邦通信委员会考虑了与被许可人有关的若干因素，包括遵守《通信法》对外国人所有权的限制；是否遵守限制广播、有线电视和报纸财产共同所有权的各种规则；以及被许可人和持有“可归属或可识别”权益的人的“品格”和其他资格。

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根据《通信法》(第310(B)条)，任何公司不得向外国人(包括非美国公司)、外国政府或其代表(统称“外国人”)拥有或投票的已发行和已发行股本超过五分之一的公司发放广播许可证。通信法还禁止一家公司在没有联邦通信委员会豁免的情况下持有广播许可证，如果该公司直接或间接由另一家公司控制，而另一家公司的已发行和已发行股本的25%以上由外国人拥有或投票。联邦通信委员会发布了对现行法律的解释，根据这些解释，这些修改后的限制适用于其他形式的商业组织，包括合伙企业。我们是我们各个广播电台子公司的控股公司(因此，我们不能让外星人拥有或投票的股份超过25%)。

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FCC已通过规则，将普通运营商无线许可证持有人在寻求批准外国所有权时使用的规则和程序扩展到广播许可证持有人，但针对广播进行了修改。

《规则和程序》允许广播持牌人根据《美国法典》第47编第310(B)(4)条的规定，在请愿书中请求作出宣告性裁决：

这些规定要求，公司只需对拥有5%以上股权(或在某些情况下，股权超过10%)的外国个人或实体寻求具体批准。

这些规则允许拥有外资所有权裁决的广播持牌人将这些裁决适用于同一持牌人及其涵盖的子公司和附属公司当时持有或随后提议收购的所有广播和电视广播许可证，而无论广播服务(例如AM、FM或TV)或电视台所在的地理区域。

该方法为公开交易的被许可人或控股的美国母公司提供了一个框架，以利用公司在正常业务过程中“已知或合理地应该知道”的信息来确定其外国所有权。

对于公开交易的被许可人和美国母公司(如本公司)，这些规则正式规定了当前的公平做法，即承认被许可人为遵守第310(B)条所做的善意努力，如果不遵守完全是由于被许可人无法控制的情况，而被许可人不知道或无法合理预见。

我们被允许在全国范围内拥有无限数量的广播电台(受制于下文所述的地方所有权限制)。

根据规则，一方在当地尼尔森音频无线电市场拥有的电台数量取决于市场上全功率商业和非商业电台的数量，这是由尼尔森音频和BIA咨询服务有限责任公司d/b/a BIA/Kalky确定的。不属于尼尔森音频评级的无线电市场是通过分析所涉及的广播电台的广播覆盖等高线来确定的。

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根据《通信法》和联邦通信委员会的《地方所有权规则》，我们被允许根据相关无线电市场上全功率商业和非商业电台的数量拥有电台(而不考虑电台的听众份额)，具体如下：

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欧盟委员会的2010/2014年度复议四年期复议令32 FCC RCD 9802(2017)修改了委员会的媒体所有权规则：(1)取消了报纸/广播交叉所有权和广播/电视交叉所有权规则；(2)修改了地方电视台所有权规则，取消了“八种声音”测试，允许申请者逐案寻求将特定市场上排名前四的两家电视台合并；(3)将电视台之间的联合销售协议视为不可归属。(在FCC诉普罗米修斯无线电项目案，141S.Ct.1150(2021)，美国最高法院推翻了第三巡回上诉法院的一项裁决，该裁决撤销了委员会2017年的命令。)

根据《通信法》可能颁布的新规则可能允许我们拥有、运营、控制或在其他无线电广播电台中拥有、运营、控制或拥有可认知的利益，如果FCC确定这种所有权、运营、控制或可认知的利益将导致运营中的电台数量增加。尚未确定启动这一规则制定程序的确切日期。新规定可能会限制该公司在某些市场收购更多广播和电视台的能力。法院和联邦通信委员会的诉讼正在进行中，我们无法预测法院或联邦通信委员会可能采取什么行动来进一步修改其规则。由于当地广播市场的变化，我们的一些广播电台的所有权在未来可能会超过当地所有权规则规定的现有所有权限制。它们目前的所有权结构是联邦通信委员会的“祖辈”。如果没有豁免，可能不可能将目前以“集群”形式配置的所有产品出售给单一购买者。本文中的表述仅基于FCC截至本文发布之日起生效的多重所有权规则，不包括任何有关遵守未来任何多重所有权规则的前瞻性声明。

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所有商业广播公司都被要求在2021年12月1日之前提交一份两年一次的所有权报告，描述截至2021年10月1日其电台的所有权。FCC取消了事先向FCC提交某些协议、公司组织文件等纸质副本的要求。相反，广播公司被要求将这些文件的副本上传到电视台的在线公共检查文件中，或提供此类文件的清单并向请求方提供这些文件。FCC通常将其所有权限制适用于个人、公司、合伙企业或其他协会持有的“可归属”权益。就持有广播牌照的公司而言，主管人员、董事和那些直接或间接有权投票表决该公司5%或以上股份(或在某些被动投资者只为投资目的而持有股份的情况下，则为20%或以上)的高级职员、董事和有权直接或间接投票的人士的利益，以及广播持牌机构母公司的高级职员或董事的职位，通常是可归属的。目前，除本公司外，本公司董事并无于申请或获发牌照经营广播电台的公司拥有应占权益或权益。

联邦通信委员会的所有权归属规则(A)适用于有限责任公司和注册有限责任合伙企业，与联邦通信委员会适用于有限合伙企业的归属规则相同；以及(B)包括股权/债务加(EDP)规则，如果投资者是(1)提供电视台每周广播节目总时数15%以上的“主要市场节目供应商”，或(2)受FCC多重所有权规则约束的同一市场媒体实体(包括广播公司、有线电视运营商和报纸)，从而其在该市场中被许可人或其他媒体实体的权益将被归于该市场中的被许可人或其他媒体实体的权益，超过被许可方或媒体实体总资产价值(股权加债务)的33%。我们可能被禁止在适用EDP规则的市场中收购电台的财务权益将导致我们在这些电台拥有可归属的权益。在重新考虑其规则时，FCC还取消了“单一多数股东豁免”，该豁免规定，在一名股东控制多数有表决权股票的公司中，少数有表决权的股份不可归属；然而，FCC“暂停”取消这一豁免，直到FCC解决了有关有线电视所有权的问题。FCC在2016年宣布，它将在随后的决定中解决这个问题，但FCC迄今尚未就这些问题采取行动。

除了FCC的多重所有权规则外，美国司法部反垄断司和联邦贸易委员会以及一些州政府有权审查拟议的交易是否符合反垄断法规和指导方针。反垄断司已经发布了“民事调查要求”，并获得了同意法令，要求基于反垄断问题剥离特定市场的电台。

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编程和运营。《通信法》要求广播商为“公共利益”服务。持牌人必须提供对社区问题、需求和兴趣作出反应的节目，并保持某些记录，以证明这种反应。听众对电台节目的投诉通常会由FCC在评估许可证持有人的续签申请时予以考虑，尽管此类投诉可能会在任何时候提出，而且通常会在任何时候由FCC考虑。电视台也必须遵守各种规则根据《通信法》颁布，除其他外，对政治广告、赞助商身份识别、竞赛和彩票广告、淫秽和不雅广播以及包括限制无线电频率辐射在内的技术业务进行管理。2020年，FCC与辛克莱广播集团达成了一项同意法令，辛克莱广播集团同意支付4800万美元罚款，以解决与违反赞助商身份识别有关的问题等。FCC还与Cumulus Radio达成了一项同意法令，以解决与播放美国存托股份问题有关的违反赞助商身份识别要求的行为，以宣传新汉普郡的一个建设项目。FCC因违反赞助商身份识别要求而采取执法行动的例子还有其他一些。被许可人广播或宣传其举办的比赛的信息，必须全面和准确地披露比赛的实质性条款，并基本上按照广播或在互联网上宣布或广告的方式进行比赛。重大条款的披露必须通过电视台定期播出的披露或电视台互联网网站的书面披露进行。违反这一规定可能会导致巨额罚款。2020年，FCC对一家广播公司处以5200美元的罚款，原因是该公司未能按照广告所说的那样举办比赛，未能及时颁奖。另一名被许可人与FCC签订了一项同意法令，支付了12.5万美元的罚款，原因之一是预先决定了比赛的结果。FCC要求天线支撑结构(塔)的所有者向FCC登记。作为此类塔楼的所有者，我们的子公司必须遵守注册要求。2020年1月13日, FCC发布了一项命令，确认了一项同意法令，根据该法令，几个天线结构的所有者同意向政府支付11万美元的民事罚款，并制定一项合规计划，要求在两年内提交报告，原因是(1)未能对10座塔楼的照明系统进行必要的日常检查，(2)未能完全记录7座塔楼的照明故障，以及(3)未能及时通知FCC其收购了2座塔楼。2017年，FCC取消了广播主演播室规则。FCC保留了车站保持本地或免费电话号码的要求，以确保消费者随时可以访问他们的本地车站。联邦通信委员会的规则要求有线电视运营商、直接卫星电视提供商、广播电台持牌人和卫星电台持牌人将公共检查文件张贴到FCC的在线数据库(“在线公共检查文件”或“OPIF”)，而不是将其保存在当地的公共检查文件中。FCC认为，将这些文件发布到OPIF可以使公众更广泛地获取这些材料。该公司的广播电台将其公共检查文件张贴在FCC的网站上。FCC已警告许可证持有人，如果在续签许可证时发现这些文件不符合要求，可能会采取执法行动。由于不经意间不合时宜地在公司一家子公司拥有的电台张贴了某些政治记录，该子公司有义务签订一项同意法令与FCC(FCC订单，DA 201263,2020年10月26日发布)。这个同意法令要求负责执行、监督、监督或管理与维护在线政治档案相关活动的公司员工彻底了解公司遵守管理政治广播的法律的义务，并及时向FCC报告任何违反这些法律的行为。受影响的子公司于2021年12月8日向FCC提交了一份报告，说明其遵守政治法律的记录和公司根据同意法令于2022年2月7日终止。FCC在2020年修订了关于发布提交某些广播申请的地方通知的规则。与本公司一样，FCC持牌人必须在其电台网站上维护一个标签，供公众查看OPIF，以及必须在其中张贴说明待处理申请的通知的标签，而不是在当地报纸上打印此类通知。

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该公司需要支付(1)与其申请相关的FCC备案费用和(2)根据公司截至前一年10月1日拥有的无线电台的数量和性质确定的年度监管费用。

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平等就业机会规则。广播公司的平等就业机会(EEO)规则和政策禁止广播公司和多频道视频节目发行商的歧视。它们还要求广播公司提供职位空缺通知，并采取额外的外展措施，如招聘会和奖学金计划。规则规定了一个“三管齐下”的外展计划；即，第一点：广泛传播每个全职(30小时或以上)职位空缺的信息，紧急情况下填补的空缺除外；第二点：向要求发出通知的招聘机构提供每个全职职位空缺的通知；第三点：在两年内完成两个(有五到十个全职雇员的广播就业单位或位于较小市场的就业单位)或四个(有十个以上全职雇员位于较大市场的就业单位)较长期的招聘举措。例如，这些活动包括招聘会、奖学金和实习计划，以及其他旨在让公众了解广播业就业机会的社区活动。这些规则规定了广泛的记录保存和报告要求。2017年，FCC发布了一项宣告性裁决，允许广播电台使用互联网发布招聘信息，作为其招聘员工的唯一手段(只要发布的信息到达该电视台社区的所有部分)。平等就业机会规则通过在续签时进行审查，以及通过随机审计和根据收到的有关可能违规行为的信息进行有针对性的调查来执行。FCC尚未决定是否以及如何将平等就业机会规则适用于兼职职位。不遵守这些或其他规则和政策可导致施加各种制裁，包括没收金钱、给予“短期”(少于完整的八年)续期期限或, 对于特别严重的违规行为，拒绝许可证续期申请或吊销许可证。如在2019年6月21日发布的NPRM中宣布的(MB案卷编号19-177)，FCC正在审查平等就业机会规则。在NPRM中，FCC征求对其平等就业机会执行情况的记录的评论，该机构是否应该改进平等就业机会条例的遵守和执行，并邀请对其审计计划的评论。在一个进一步的NPRM(MB案卷号98-204)，2021年7月23日发布，委员会试图刷新现有记录，根据该法案的设想，法定要求收集FCC Form 395-B上的数据。这份就业报告表旨在每年从广播公司收集劳动力构成数据，但该表和数据已多年未收集。2001年，在美国哥伦比亚特区巡回上诉法院(DC巡回上诉法院)做出决定，取消了委员会平等就业机会(EEO)要求的某些方面后，表格的提交被暂停。虽然委员会在2004年通过了关于提交表格395-B的修订条例，并更新了表格，但要求广播公司再次向委员会提交表格的要求被暂停，直到有关就业数据保密的问题得到解决。到目前为止，这些问题仍未得到解决，395-B表格的提交仍处于暂停状态。委员会正在寻求就广播公司劳动力构成数据的收集“刷新记录”，并就围绕FCC Form 395-B的法律、后勤和技术问题获得进一步的投入。该公司无法预测这些NPRM是否或是否会因此而发生变化。

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时间经纪协议。正如行业中常见的那样，我们之前已经签订了通常被称为时代经纪协议(“TBA”)的协议，有时被称为“本地营销协议”。这种安排是协议概念的延伸，根据协议，电台的持牌人将其电台的时间段出售给购买该时间段并在有关时间段内销售其自己的商业广告公告的一个或多个实体。虽然这些协议可能采取不同的形式，但在典型的TBA下，单独拥有和获得许可的电台或电视台同意达成不同类型的合作安排，但须遵守反垄断法的要求和FCC的规则和政策。在这种安排下，独立拥有的电视台同意在节目、广告销售和其他事项方面合作运作，但每个电视台的持牌人必须保持对其自身电视台的融资、节目编制和电台运营的独立控制。一种典型的TBA类型是服务于公共服务区的两个独立拥有的电台或电视台之间的节目安排协议，根据该协议，一个电台的被许可人购买另一个被许可人的电台的广播日的大部分时间，受另一个被许可人行使最终编辑和其他控制的约束，并在这些节目片段中出售广告时间。

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FCC的规则规定，就FCC的多重所有权规则而言，在服务于相同市场的另一台台上购买(经纪)台的时间将被视为在经纪台中具有归属所有权权益。因此，根据规则，一家广播电台将不被允许签订时间经纪协议，该协议允许其有权每周购买另一家地方电视台超过15%的播出时间，而根据当地的所有权规则，该电视台无法拥有该电视台。联邦通信委员会的多重所有权规则。自2020年10月22日起，联邦通信委员会取消了第47条C.F.R.§73.3556，这是一项禁止在同一市场的共同拥有的电台上复制节目的规则。要求重新审议关于FM复制的行动的请愿书正在审理中。该公司无法预测FCC可能会如何处理该请愿书。

FCC的其他要求.

低功耗调频收音机。在调频频段(“LPFM”)上有一种“低功率无线电服务”，FCC授权建造和运营非商业性教育调频电台，其ERP功率不超过100瓦，天线高度高于平均地形(“Haat”)30米(100英尺)。这一组合计算得出的服务区半径约为3.5英里。FCC的规则将不允许任何受FCC所有权规则约束的广播公司或其他媒体实体控制或持有LPFM电台的归属权益，或与LPFM许可证持有者签订相关的运营协议。因此，如果没有豁免权，我们不能拥有LPFM电台或对其进行编程。LPFM电台被分配到整个FM广播频段(即88.1兆赫兹到107.9兆赫)，尽管它们必须以非商业格式运行。FCC已经建立了分配规则，要求FM电台与同一频率上的其他电台以及与中心频率相邻的第一、第二和第三频道上的频率上的电台之间必须分开指定的距离。联邦通信委员会已经为LPFM电视台颁发了建设许可证和许可证。根据2010年《地方社区无线电法》的要求，FCC在2012年修改了其规则，以维持其现有的对通过模拟副载波频率广播无线电阅读服务的全服务调频电台、调频翻译电台和调频增压电台的最小距离要求；以及在向新的调频翻译电台、调频增压电台和LPFM电台发放许可证时，确保：(1)调频翻译电台、调频增压电台和调频调频电台可获得许可证；(2)此类决定是基于当地社区的需要作出的；和(3)调频翻译台、调频增强台, 与现有的和改装的全服务调频电台相比，LPFM电台的地位仍然相同，次于现有的和改装的全服务调频电台。根据2020年4月23日发布的报告和命令，FCC主要通过四种方式修改了LPFM技术规则：(1)扩大定向天线的允许使用；(2)扩大LPFM台的微小变化应用的定义；(3)允许LPFM台拥有FM增强器；以及(4)允许在FM保留频段(频道201至220)上运行的LPFM和D类FM台，在获得潜在受影响电视台的同意后，向在频道6(TV6)上运行的电视台提出短间隔设施。联邦通信委员会还采取了其他影响LPFM服务的不太重要的行动。

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2012年1月5日，FCC向国会发布了一份关于LPFM电台将对全面服务的商业FM电台产生影响的报告。联邦通信委员会“没有发现可靠的统计证据表明低功率调频电台对全服务商业调频电台有重大或持续的经济影响”，而且“低功率调频电台一般不会，未来也不太可能对全服务商业调频电台产生明显的经济影响。”一些LPFM电视台违反法律播放商业公告，可能会对公司的电台产生负面经济影响。尽管符合规则的LPFM电台与该公司的全功率和调频翻译电台争夺观众，但该公司无法预测其电台未来是否会受到负面经济影响。

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作为从模拟操作向数字操作过渡的一部分，FCC在2014年的NPRM中就是否允许数字电视频道6上的LPTV电台(所谓的Franken FM广播电台)在辅助或补充的基础上继续经营这些模拟FM广播类型的服务征求意见。2021年6月，到公告，FCC提醒LPTV和电视翻译台，到2021年7月13日，所有LPTV必须终止所有模拟电视业务。这可能会导致弗兰肯调频电台被淘汰。在主要市场拥有几个频道6的Franken调频电台的所有者提出了一种允许在主数字频道上使用模拟副载波的系统。FCC的视频部已经向其中一个Franken FM电台的所有者授予了特别临时授权，允许该电台在2022年7月25日之前广播6频道模拟信号。该公司无法预测Franken FM电台是否会成为获得许可的广播服务。

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作为一家广播公司，公司必须遵守实施紧急警报系统(“EAS”)的FCC规则。该公司的电台必须在国家紧急情况期间发送总统信息，并可能发送当地信息，如恶劣天气警报和琥珀(美国失踪：广播紧急响应)警报。2021年1月7日，联邦通信委员会执法局发布了一份“执行建议”，其中强调了EAS参与者的义务，确定了改善EAS的措施，并警告称，违反EAS规则的人可能会受到制裁，包括但不限于巨额罚款。

使用调频助推器进行地理定位. 根据2020年12月1日发布的NPRM，FCC征求意见，以确定是否修改FCC关于在某些有限的情况下由FM无线电广播公司运营FM增强站的规则。FCC通过其NPRM征求对增强站规则的修改意见，该规则允许调频广播公司使用调频增强站在广播时间内的有限时间段内使用FM增强站来播放“有地理针对性的”内容(例如，新闻、天气和广告)，而不依赖于在主站受保护的服务轮廓的不同部分内的增强器主站的信号。该公司无法预测FCC是否会采用拟议的规则，如果通过，该公司是否会以这种方式使用调频增强站。该公司目前没有调频增压站。

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数字音频广播卫星服务和互联网广播。FCC在通过其关于2310-2360 MHz频段数字音频无线电卫星服务(DARS)的规则时表示，尽管健康的卫星DARS系统可能会对地面无线电受众规模、收入和利润产生一些不利影响，但记录并未表明许可卫星DARS会产生如此强烈的不利影响，从而威胁到当地服务的提供。联邦通信委员会向2001年5月开始广播的XM卫星电台发放了两个全国性的许可证，并向2002年2月开始广播的天狼星卫星电台颁发了第二个许可证。卫星广播系统提供多个频道的音频节目，以换取支付订阅费。联邦通信委员会批准了天狼星卫星广播公司和XM卫星广播控股公司将两家公司持有的许可证和授权的控制权转让给一家公司的申请，该公司现在被称为天狼星XM无线电公司。多家公司已经推出了允许在家用计算机上、在手机等便携式接收器上、在汽车中接收音频节目的设备，以及通过亚马逊的Alexa服务等所谓的“智能扬声器”。许多数字音乐提供商已经开发并正在通过互联网提供他们的产品。地面无线电运营商(包括该公司)也通过互联网提供他们的产品。到目前为止，公司还没有察觉到DARS或互联网流媒体音频对公司的全方位服务电台和FM翻译机的负面经济影响，这可能部分是由于数字广告市场可能出现混乱，但公司无法预测未来是否会产生负面经济影响。

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联邦通信委员会的规则允许广播电台使用带内、同频(IBOC)技术进行广播，该技术允许AM和FM电台使用iBiquity Digital Corporation开发的IBOC系统进行操作。这种技术已成为众所周知的“混合数字”或高清无线电。电台以模拟和数字模式广播相同的主频道节目材料。高清无线电技术允许“混合”操作，即用单一的AM和FM频道同时传输模拟和数字信号。高清广播技术可以在FM频道上提供接近CD质量的声音，在AM频道上提供FM质量的声音。高清无线电技术还允许在无线电台上传输最多三个额外的节目流(根据多重所有权规则，这些流不算作单独的无线电台)。目前，我们被配置为在53个电台以高清电台进行广播。2020年10月28日，FCC发布了一份报告和命令，其中通过了规则(2021年1月4日生效)，允许AM广播电台播放全数字信号使用称为“MA3”的高清无线电带内同频(IBOC)模式。在采用新规则时，FCC表示，自愿转换为全数字广播将通过改善电台服务区域的接收质量和可收听的覆盖率，使许多AM电台及其听众受益。目前，该公司尚未就是否将其任何AM广播电台转换为全数字运营做出决定。

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AM电台和数字节目流使用FM翻译器。FM转换电台是功率相对较低的广播电台(最大ERP：250瓦)，它们在次要基础上重播全功率AM和FM电台的节目，这意味着如果它们对全功率电台造成干扰，它们必须终止或修改其操作。FCC允许AM电台在FM翻译电台上重播，以改善AM电台广播的节目的接收。该公司打算继续在其一些AM电台中使用一些现有的调频翻译器。该公司正在使用其现有的一些调频翻译器来重播其一些调频电台产生的高清广播节目流，这是FCC允许的。在2015年的一份报告和订单中，振兴AM服务，FCC宣布了一项机会，仅限于AM许可证持有者和被许可者，申请并获得授权，将现有的FM翻译站搬迁到250英里内，唯一且有限的目的是加强它们对公众的现有服务。为了实施这一政策，FCC开设了“备案窗口”，最后一个窗口于2016年10月31日关闭。该公司的一些子公司是AM许可证持有人，在申报窗口期间购买了调频翻译器，并将其重新安置到当地市场，与公司的一些AM广播电台配对。这样获得的调频翻译员必须至少重播相关的AM电台四年，不计入任何沉默时间。FCC后来为新FM翻译机的建筑许可申请打开了两个窗口，最终窗口于2018年1月31日关闭。在备案窗口中，符合资格的AM持牌人可以申请一个且只能申请一个非预留FM频段的新FM翻译台，仅用于转播持牌人的AM信号，以永久提供填报和/或夜间服务。该公司在两个窗口都提出了申请，并因此获得了一些施工许可证。如本公司决定附属公司应出售或暂停营运持有该调频建造许可证或牌照的调频电台，该附属公司亦须出售或暂停营运调频翻译机。FCC已经通过了关于调频翻译机干扰的规则：(1)允许调频翻译机通过使用微小的修改应用程序将频道改变到任何可用的同频频率来解决干扰问题；(2)标准化必须由声称来自调频翻译机的干扰的电台汇编和提交的信息, 包括所需的最低收听者投诉数量；(3)建立干扰投诉解决程序；以及(4)建立外轮廓限制(45分贝m)对于受影响的站，在该站内干扰投诉将被认为是可以起诉的，同时规定在特殊情况下免除这一限制的程序。因为调频翻译机是“二次服务”，它们可能会被全员发电站取代。

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1976年哈特-斯科特-罗迪诺反垄断改进法案。联邦贸易委员会和司法部是负责执行联邦反垄断法的联邦机构，它们可能会对某些收购进行调查。根据1976年《哈特-斯科特-罗迪诺反托拉斯改进法》，达到一定规模门槛的收购要求各方在完成收购之前向联邦贸易委员会和司法部提交通知和报告表，并遵守规定的等待期要求。联邦贸易委员会或司法部对拟议收购提出质疑的任何决定，都可能影响我们完成收购或按照拟议条款完成收购的能力。我们无法预测FCC是否会采用限制我们获得更多电台的能力的规则。

申请和分配程序的更改。FCC规则赋予美洲原住民部落在部落社区获得广播电台许可证的优先权。这些规则为部落提供了一个机会，以建立专门为提供满足部落公民需求的节目而设计的新服务。此外，规则修改了FCC的无线电申请和分配程序，帮助符合条件的申请者更快地向公众推出新的无线电服务。这些修改(1)禁止通过处理条款307(B)偏好获得施工许可的AM申请人降低导致该处理偏好的服务级别；(2)要求向表格175(I.e..，FCC“简式”拍卖)申请，以满足某些最低技术标准，才有资格进行进一步拍卖处理；以及(3)授权FCC运营局限制提交窗口申请。2011年，联邦通信委员会发布了其第三次报告和命令，将与使用“部落优先”的FM分配表添加的与分配相关的授权的资格限制在部落优先要惠及的部落。2018年10月，FCC发布了“拟议规则制定的第二份进一步通知”，作为其持续努力的一部分，以帮助AM广播电台为其社区提供全职服务。联邦通信委员会就减少广域“A类”AM广播电台夜间干扰的技术建议征求意见，以使更多的地方AM电台能够增加其夜间服务。该公司没有A类AM广播电台，但有B类、C类和D类AM广播电台，如果FCC按建议修改其规则，其中一些可能会受益。

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该公司通过从称为表演权组织(例如：BMI、ASCAP、SESAC和GMR)，而作曲家、作家和出版商则为他们的作品付费。联邦法律授予录音的表演权，支持录音公司和非交互式数字传输和互联网广播的表演艺术家。因此，包括该公司在内的音乐用户必须通过非营利性表演权组织Sound Exchange为这些使用支付版税。国会会定期提出法案，如果获得通过，该公司将需要向一个名为MusicFirst的组织支付额外费用，该组织将把这笔钱分配给其他实体。某些组织继续努力说服国会制定一项法律，要求支付此类款项。国会定期提出法案，如果获得通过，该公司将需要向一个或多个组织支付额外费用，这些组织将把资金分配给表演者或其他实体。2018年底，国会通过了《音乐现代化法案》，并由总统签署成为法律。这项法律(1)改善了对词曲作者的补偿，并简化了他们的音乐获得许可的方式；(2)允许传统艺术家(1972年之前录制音乐的人)在他们的音乐在数字收音机上播放时获得版税；以及(3)为包括唱片制作人和工程师在内的录音室专业人士提供一致的法律程序，以获得他们对他们帮助创作的音乐的贡献的版税。该法律为数字音乐提供商创建了永久下载、有限下载和互动流的一揽子许可，创建了一个集体来管理一揽子许可，并对版税程序进行了各种改进。这项新法律可能会给该公司带来额外的财务负担，但负担的程度将取决于费用支付要求的结构。美国音乐公平法案于2021年6月24日在众议院提出(117^这是美国国会)，并将确定录音制品的著作权人将拥有通过音频传输执行录音制品的专有权，并处理其他相关问题。(目前，公共表演权仅涵盖在某些情况下通过数字音频传输进行的表演，这意味着非订阅地面广播电台通常不必获得公开表演受版权保护的录音的许可证。)根据该法案，非订阅广播传输将被要求拥有公开表演此类录音的许可证。版权使用费委员会将定期确定此类许可的使用费费率。在确定费率时，委员会将被要求根据当事人提供的某些信息作出决定，包括广播电台对与录音有关的其他收入来源的影响。低于某些收入门槛的地面广播电台和此类电台的所有者)将支付一定的固定费用，而不是董事会确定的费率，以获得公开播放受版权保护的录音的许可证。

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2013年1月3日，FCC发布了关于拟制定规则的第六次进一步通知，它要求在广播许可证持有人和提交FCC所有权报告的其他实体中拥有归属权益的人提供与其社会安全号码相关联的“FCC注册号”(“FRN”)的要求。有人对联邦通信委员会存储这些数据的登记系统的安全性提出了质疑。2016年1月20日，FCC发布了其报告和裁定、第二次报告和裁定以及复议裁定这实施了限制使用FRN(RUFRN)，个人只能用于提交广播所有权报告的目的。联邦通信委员会表示，它相信，RUFRN将允许对广播所有权报告上所列个人进行充分的唯一识别，而不必向联邦通信委员会披露个人的完整社会保障号码(SSN)。FCC取消了用于广播电台所有权报告的特殊用途FRN(SUFRN)，但在非常有限的情况下除外。2017年1月4日，FCC媒体局发布了一份关于复议的命令驳回了要求复议的请愿书，但在2017年2月2日，FCC搁置了关于复议的命令并将重新审议的请愿书退回待决状态，由FCC全体成员审议。FCC还在征求意见，是否扩大两年一次的所有权报告要求，以包括由于以下原因而无法归属的利益、实体和个人：(A)单一大股东豁免和(B)根据较高的EDP门槛对符合条件的实体持有的利益的豁免。本公司利用单一大股东豁免申报本公司的所有权权益。本公司无法预测该等建议是否会被采纳，以及如果会，由在本公司拥有应呈报应占权益的人士所提供的资料是否安全。

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拟议的更改。FCC正在考虑，并可能在未来考虑和通过关于可能直接或间接影响我们以及我们广播财产的运营和所有权的各种事项的新法律、法规和政策。FCC采用的申请处理规则可能要求我们在未来提交申请的“窗口期”内向我们的标准广播电台申请修改设施，否则将导致这些电台与其现有设施“锁定”。联邦通信委员会被授权使用拍卖来分配用于商业用途的无线电广播频谱频率。这项法律的实施可能要求我们竞标某些频率的使用。

有关我们高管的信息

我们目前的行政人员是：

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管理人员由我们的董事会每年选举产生，并由董事会酌情决定。以下是关于我们执行干事的信息。

克里斯蒂安先生自1986年公司成立以来，一直担任总裁、首席执行官和董事长。

布什先生自2002年以来一直担任高级副总裁，自1997年9月以来担任首席财务官兼财务主管。1997年至2002年，他担任副总统。从1988年到1997年，他在AT&T资本公司的媒体金融集团担任过各种职位，包括高级副总裁。

洛拜托女士自1986年成立以来，一直担任董事商务和企业秘书，1996年至2005年担任副总裁，2005年至2020年担任高级副总裁。自2020年3月13日起，洛拜托女士从董事高级副总裁兼商务事务职位退休。应我们的要求，李女士。Lobaito继续担任公司秘书。2021年9月28日，Lobaito女士被任命为我们的董事会成员。

博宾斯基女士自2012年3月以来担任高级副总裁/财务，自1991年9月以来担任首席会计官兼公司总监。她于1999年3月至2012年3月担任副总统。博宾斯基是一名注册会计师。

福吉先生自2018年5月以来一直担任运营高级副总裁。2010年至2018年，他担任俄亥俄州哥伦布市市场总裁/总经理；1995年至2006年，他担任董事俄亥俄州哥伦布市市场销售部总裁/总经理。他已经在佐贺工作了20年。

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第1A项。风险因素

我们业务中固有的更突出的风险和不确定因素将在下文中更详细地描述。然而，这些并不是我们面临的唯一风险和不确定性。我们的业务还可能面临额外的风险和不确定性，这些风险和不确定性目前对我们来说是未知的。

与经济相关的风险

全球经济状况和不确定性可能继续影响我们的业务

我们来自广告销售的收入和广告商的支出往往是周期性的，反映了经济状况。在经济放缓、经济衰退或经济不确定的时期，广告可能会减少。2008年开始的全球经济衰退导致我们客户的广告和营销减少，这对我们的收入、利润率和现金流产生了不利影响。全球经济状况复苏缓慢，仍不确定。我们不能保证衰退以来的任何经济改善都将是广泛和可持续的，特别是考虑到新冠肺炎疫情的进一步负面影响，或者它们将改善与我们相关的市场状况。如果经济状况没有继续改善，经济不确定性增加或经济状况再次恶化，全球经济状况可能再次对我们的业务造成不利影响。由于经济增长速度仍然不确定，我们无法预测未来的收入趋势。此外，不能保证我们未来不会遇到对我们的现金流、竞争地位、财务状况、经营结果或我们获得资本的能力有重大影响的不利影响。

全球金融市场的波动也可能限制我们在希望或需要进入资本市场的时候进入资本市场的能力，这可能会影响我们对不断变化的经济和商业状况做出反应的灵活性。因此，如果经济没有完全复苏或恶化，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到重大和不利的影响。

我们的业务和运营可能会受到健康流行病的影响，例如新冠肺炎大流行，影响我们及其合作伙伴、广告商和用户运营的市场和社区

我们面临着与卫生流行病、流行病和类似疫情有关的各种风险，例如新冠肺炎的全球爆发。持续的新冠肺炎疫情以及为应对疫情引发的公众健康担忧而采取的措施，已导致我们的业务活动中断，股票市场和信贷市场波动，美国和全球经济前景不确定。这些措施包括旅行限制和国家边境关闭、限制开展非必要业务、关闭工作场所和学校、隔离、原地避难令和社会疏远令。这些措施已经并可能进一步影响我们的业务。

最近实施的对商业活动的限制以及美国和全球经济前景的不确定性导致广告商调整了他们的购买计划，全球和我们运营的市场的经济状况恶化可能会导致广告商减少进一步的广告购买。此外，这种程度的不确定性可能会对我们开发信息以编制准确的财务预测的能力产生不利影响。

此外，美国联邦、州和地方当局实施的限制性措施以及与工作条件有关的健康问题已经并可能继续对我们的业务运营产生影响。虽然我们目前预计新冠肺炎疫情不会对我们的内部业务运营能力产生任何实质性影响，但我们可能会暂时失去员工的服务，或者遇到业务正常开展或系统运营中断的情况，这可能会导致效率低下和正常运营中断。

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尽管我们已经采取了许多或步骤来减轻新冠肺炎疫情对我们业务的影响，包括一系列控制或降低成本的举措，但此类成本控制措施不太可能完全抵消收入的下降。新冠肺炎对我们的业务和财务状况的影响程度将取决于未来的事态发展，这些事态发展很难预测，包括新冠肺炎爆发的严重性和范围，以及政府当局为遏制病毒或应对其影响而实施的措施的类型，以及这些行动和措施的持续时间。

我们依靠的是关键车站

从历史上看，我们最大的五个市场加在一起，分别占我们截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度净运营收入的39%、40%和39%。因此，我们可能会更多地受到这些市场中任何一个影响经济的不利事件或条件的影响，这可能会对我们的收入、运营业绩和财务状况产生重大不利影响。

本地、国家和全球经济状况可能会影响我们的广告收入

我们的财务业绩主要取决于我们通过向广告商收取的费率创造广告收入的能力。一家电视台能够收取的广告费受到许多因素的影响，包括当地和国家经济的总体实力。一般来说，在经济衰退或经济低迷时期，广告会下降。在这些期间，我们的收入一直并可能受到不利影响，无论是发生在全球层面、国家层面还是我们开展业务的地理市场。在此期间，我们还可能被要求降低广告费率，以吸引可用的广告商。广告费率的这种下降也可能对我们的收入、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。

持续的供应链和劳动力短缺问题可能会对我们的业务造成不利影响，因为我们的客户减少了广告支出，因为他们的业务受到低库存、产品延迟和劳动力短缺的负面影响，从而导致收入减少。

俄罗斯对乌克兰的入侵不仅造成了巨大的破坏，还造成了可能影响全球经济的全球不稳定。虽然对我们业务的直接影响是有限的，但对我们客户的间接影响可能会影响对广告的需求，并可能产生其他间接影响。此外，当前其他宏观经济因素对我们业务的影响也是不确定的，包括通胀、供应链限制和地缘政治事件。

与我们的融资相关的风险

我们有大量的债务和偿债要求

虽然截至12月31日，我们目前没有未偿债务，2021我们以前借过，也可能借过，为收购和其他企业目的提供资金。如果我们在未来借款，我们的杠杆可能会使我们容易受到利率上升、经营业绩下滑或整体经济状况下降的影响。我们的信贷安排受强制性提前还款要求的约束，包括但不限于某些资产出售、某些保险收益、某些债务发行和某些股权出售。信贷安排下的任何未偿还余额将于2023年6月27日到期。我们相信，来自业务的现金流将足以满足未来信贷安排下利息和预定本金支付的任何偿债要求。然而，如果现金流不足，我们可能会被要求出售额外的股本证券、对我们的债务进行再融资或处置我们的一处或多处房产，以支付此类预定付款。我们不能确定我们是否能够以有利的条件影响任何此类交易，如果有的话。

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预期的伦敦银行间拆放款利率(LIBOR)逐步取消可能会对信贷市场或更广泛的金融市场的契约机制产生不可预测的影响，这可能会对我们的经营业绩产生不利影响。

2021年12月31日之后，将不再使用Libor为新贷款定价，尽管现有贷款可能会继续使用LIBOR来确定贷款利率，直到2023年6月，这一天与我们当前信贷安排的到期日不谋而合。在美国，由美国联邦储备委员会牵头的行业组织另类参考利率委员会选择了有担保的隔夜融资利率(SOFR)作为以美元计价的LIBOR基准债券的LIBOR的替代方案。SOFR是衡量在隔夜美国国债回购市场借入现金成本的广泛指标，纽约联邦储备银行(Federal Reserve Bank Of New York)自2018年以来一直公布每日利率，并可能用于未来达成的任何信贷安排。

我们的债务契约限制了我们的财务和运营灵活性

我们的信贷安排包含许多金融契约，其中包括要求我们维持特定的财务比率，并对我们在投资、额外债务、股息、分配、担保、留置权和产权负担方面施加某些限制。我们满足这些财务比率的能力可能会受到经营业绩或其他我们无法控制的事件的影响，我们不能向您保证我们将达到这些比率。我们信贷安排下的某些违约事件可能允许贷款人宣布所有未偿还金额立即到期和支付，因此可能对我们的业务产生重大不利影响。我们已经质押了我们几乎所有的资产(不包括我们的FCC许可证和某些其他资产)来支持信贷安排，我们的每一家子公司都担保了信贷安排，并质押了几乎所有的资产(不包括他们的FCC许可证和某些其他资产)来支持信贷安排。

与无线电广播业有关的风险

我们的电视台必须在各自的市场上争夺广告收入

无线电广播是一项竞争激烈的行业。我们的电台在各自市场内直接与其他电台以及其他媒体竞争听众和广告收入，如广播电台(视情况而定)、有线电视和/或广播、卫星电视和/或卫星广播系统、报纸、杂志、直邮、互联网、优惠券和广告牌广告。收视率和市场份额可能会发生变化，特定市场的任何变化都可能对我们位于该市场的电视台的收入产生重大不利影响。虽然我们已经在我们的一些市场上与其他具有类似节目格式的电台进行竞争，但如果市场上的另一家广播电台将其节目格式转换为与我们其中一家电台类似的格式，如果一家新电台采用类似的格式，或者如果现有竞争对手加强其运营，我们的电台可能会经历收视率和/或广告收入的下降，并可能产生更多的宣传和其他费用。其他无线电广播公司可能会进入我们经营或未来可能经营的市场。这些公司可能比我们规模更大，拥有更多的财务资源。我们不能向您保证，我们的任何一家电视台都能够保持或增加他们目前的收视率和广告收入。

我们依靠的是关键人员

我们的业务部分依赖于某些关键个人的表现，特别是我们的总裁兼首席执行官爱德华·K·克里斯蒂安。虽然我们已经与克里斯蒂安先生签订了雇佣和竞业禁止协议，该协议将于2027年3月31日终止，但我们不能确保这些关键人员将留在我们身边。我们不能保证所有或任何这些员工将留在我们或将留住他们的观众。我们的许多关键员工是随心所欲的员工，他们没有法律义务留在我们这里。我们的竞争对手可能会选择以我们可能不愿满足的条件向这些个人中的任何一个提供报价。此外，我们的任何或所有关键员工可能会因为各种不受我们控制的个人或其他原因而决定离职。此外，我们的主要直播人物的受欢迎程度和观众忠诚度对快速变化的公众品味高度敏感。失去这样的人气或观众忠诚度是我们无法控制的，可能会限制我们创造收入的能力。

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我们的成功取决于我们识别和整合所收购电台的能力

作为我们战略的一部分，我们已经并可能继续寻求收购更多的广播电台，但须遵守我们的信贷安排条款。广播业是一个迅速整合的行业，许多公司都在寻求完成收购，增加市场份额。在这种环境下，我们将继续与许多其他买家竞争收购广播电台。其中一些竞争对手可能会出价高于我们，因为他们拥有更多的财力或其他原因。由于这些和其他因素，我们识别和完善未来收购的能力是不确定的。

我们未来所有收购的完成取决于各种条件，包括FCC和其他监管部门的批准。FCC必须批准任何控制权的转让或广播许可证的转让。这样的收购可能会因为美国政府关门而被推迟。此外，根据联邦和州的反垄断法，收购可能会受到严格的审查。我们未来的收购可能会受到1976年哈特-斯科特-罗迪诺反垄断改进法案的通知，以及司法部和联邦贸易委员会的等待期和可能的审查。任何这些联邦机构的任何拖延、禁令、条件或修改都可能对我们产生负面影响，并导致放弃所有或部分本来具有吸引力的收购机会。我们无法预测我们是否会成功地确定未来的收购机会，或者任何收购的后果会是什么。

我们的某些收购可能被证明无利可图，无法产生预期的现金流。此外，任何已完成的收购的成功将取决于我们有效整合所收购电台的能力。整合被收购的电台的过程可能涉及许多风险，包括业务同化方面的困难、管理层将注意力从其他业务上转移、进入新市场的风险以及被收购电台的关键雇员的潜在流失。

与业务监管相关的风险

未来我们的FCC广播许可证受损可能会影响我们的经营业绩

截至2021年12月31日，我们的FCC广播许可证占我们总资产的36%。我们被要求每年测试我们的FCC广播许可证的减值情况，如果事件或情况变化表明我们的FCC广播许可证可能受损，可能导致未来的减值损失，则需要更频繁地进行测试。进一步讨论见项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--本10-K表所包括的关键会计政策和估计数。2020年1月24日，总统签署了《海盗法》，授权联邦通信委员会对非法广播公司处以最高200万美元的罚款。然而，根据2021年1月4日的一份报告，报告从联邦通信委员会执法局那里，联邦通信委员会没有收到实施海盗法的资金。国会预算办公室和联邦通信委员会都估计，委员会执行该法案将花费1100万美元，但《海盗法》本身没有拨款或其他资金来源来支付其执行费用。

我们的业务受到广泛的联邦法规的约束

广播业受到广泛的联邦法规的约束，除其他外，这些法规要求广播许可证的转让、转让和续签得到联邦通信委员会的批准，限制在特定市场内可能获得的广播财产的数量，并监管节目和运营。有关适用于我们业务的重要法规的详细说明，请参阅本表格10-K第1项中的“联邦无线电广播法规”和“其他FCC要求”。在某些情况下以及其他情况下，不遵守这些规定可能会导致拒绝续签或吊销FCC牌照、缩短牌照续期期限、罚款或其他对我们的盈利能力产生不利影响的处罚。所有权要求的变化可能会限制我们在某些市场拥有或收购电视台的能力。

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新的联邦法规或收费可能会影响我们的广播业务

过去曾有立法建议，将来亦可能再次提出，要求无线电广播机构缴付额外费用，例如频谱使用费，或向唱片公司和表演艺术家收取专利费，以使用其录制的音乐。目前，我们通过第三方间接向歌曲作曲家、出版商和表演者支付版税。任何通过成为法律的拟议立法都可能增加一层额外的版税，直接支付给唱片公司和艺术家。虽然这项拟议的立法没有成为法律，但广播业和受立法影响的其他各方一直在进行相当大的辩论和活动。目前尚不清楚任何潜在的所需特许权使用费支付将对我们的运营业绩、现金流或财务状况产生什么影响。

FCC严厉执行猥亵规则可能会影响我们的广播业务

联邦法律对淫秽、不雅或亵渎内容的广播进行监管。联邦通信委员会加大了对猥亵违规行为的监管力度，国会加大了对播放淫秽、不雅或亵渎节目的处罚力度。，这些处罚可能会使广播公司在广播此类材料的情况下面临吊销、续签或资格程序。FCC扩大了被认为不雅物品的范围，将可被视为“亵渎神明”、“人身辱骂”、“亵渎”以及构成滋扰的粗俗或粗俗词语的材料包括在内。最高没收罚则(在2021年年度通货膨胀调整后，猥亵违规行为的赔偿金额为每起事件445 445美元，因单一行为或不采取行动而持续违规行为的赔偿金额为4 111 796美元。2015年3月，FCC向一家电视台发出了一份表面责任通知，当时最高没收金额为325,000美元，原因是该电视台违反了猥亵法律。此外，FCC对针对广播业的猥亵法规的高度关注可能会鼓励第三方反对我们的牌照续期申请或收购广播电台的同意申请。由于FCC可以在通知被许可人存在投诉之前调查猥亵投诉，因此被许可人可能不知道投诉的存在，直到投诉导致发布正式的FCC查询函或显然的没收责任通知。我们未来可能会受到与我们的电台广播淫秽、不雅或亵渎材料有关的调查或诉讼。如果任何调查或其他程序导致罚款、与FCC达成和解、吊销我们的任何电台牌照或拒绝牌照续期申请，我们的运营和业务结果可能会受到重大不利影响。

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与技术和网络安全相关的风险

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新技术可能会影响我们的广播运营

联邦通信委员会已经并正在考虑如何将新技术引入广播业，包括数字音频广播的卫星和地面传输，以及显著提高AM广播公司声音质量的现有技术的标准化。我们无法预测这些技术对我们的广播业务可能产生的影响。实施这类技术所需的资本支出可能是巨大的。

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信息技术和网络安全故障或数据安全漏洞可能会损害我们的业务

任何影响内部或外部托管系统的内部技术错误或故障，或我们所依赖的技术基础设施(如电力、电信或互联网)中的任何大规模外部中断，都可能扰乱我们的技术网络。任何个别、持续或反复的技术故障都可能影响我们的客户服务，并导致成本增加或收入减少。我们的技术系统和相关数据也可能由于我们无法控制的事件而容易受到各种来源的中断，包括自然灾害、恐怖袭击、电信故障、计算机病毒、黑客和其他安全问题。虽然我们已经实施并将继续投资于技术安全计划和灾难恢复计划，但这些措施可能不足以或不适当地实施，以防止业务中断及其对我们业务声誉的不利财务影响和后果。

此外，作为我们日常业务运作的一部分，我们可能会收集和存储敏感数据，包括我们客户、听众和员工的个人信息。存储、处理和维护此类信息的网络和系统的安全运行对我们的业务运营和战略至关重要。我们的技术系统因黑客攻击或因员工错误或渎职而导致的入侵而受到任何损害，都可能导致客户、听众、员工或业务合作伙伴的信息丢失、披露、挪用或访问。任何此类丢失、披露、挪用或访问可能导致法律索赔或诉讼、根据保护个人信息隐私的法律承担责任或受到监管处罚、扰乱运营并损害我们的声誉，任何或所有这些都可能对我们的业务产生不利影响。

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为了实现业务目标，公司依靠内部信息技术(IT)系统和网络以及第三方及其供应商的系统和网络来处理和存储敏感数据，包括可能受法律保护的机密研究、商业计划、财务信息、知识产权和个人数据。影响全球公司的广泛信息安全和网络安全威胁对这些IT系统和网络的安全性和可用性以及公司敏感数据的机密性、完整性和可用性构成了风险。公司不断评估这些威胁，并进行投资，以提高内部保护、检测和响应能力，并确保公司的第三方提供商拥有必要的能力和控制，以应对这一风险。

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2021年9月，我们业务中使用的关键应用程序的第三方服务提供商之一成为勒索软件网络攻击的受害者。然而，公司的数据并未因此次事件而被泄露，该事件也未对公司的业务或运营产生实质性影响。

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到目前为止，本公司尚未经历过信息或网络安全攻击对业务或运营造成的任何实质性影响；然而，由于攻击技术的频繁变化，以及攻击的数量和复杂性的增加，本公司仍有可能受到不利影响。这种影响可能导致声誉、竞争、运营或其他业务损害，以及财务成本和监管行动。本公司目前维持网络安全保险，以防发生信息安全或网络事故，但承保范围可能不足以覆盖所有财务损失，将来也不可能提供。

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与我们的股票所有权相关的风险

公司由我们的总裁、首席执行官和董事长控制

截至2022年3月4日，我们的总裁、首席执行官兼董事长爱德华·K·克里斯蒂安持有我们普通股总投票权的约66%(不包括收购B类普通股的期权，基于B类普通股一般有权每股10票)。因此，克里斯蒂安先生通常能够控制提交股东表决的大多数事项的投票权，因此能够指导我们的管理层和政策，但涉及(I)选举两名A类董事、(Ii)B类普通股股份每股只有一票的事项，以及(Iii)根据我们的公司注册证书、附例或适用法律的规定需要集体投票的其他事项。有关我们普通股的投票权的说明，请参阅本表格10-K附带的合并财务报表附注11。没有克里斯蒂安先生的批准，我们将无法完成涉及实际或潜在控制权变更的交易，包括股东可能因其股票获得高于当时市场价格的溢价的交易。

我们可能会经历普通股市场价格的波动

我们普通股的市场价格过去一直在波动，可能会继续波动。除了经济或其他因素导致的股市波动外，我们股票的波动性可能受到交易量较低以及相对于我们许多公开持有的竞争对手的集中所有权的影响。由于我们的几个股东持有我们很大一部分流通股，我们的股票流动性相对较差，因此比许多其他公司的股票更容易受到价格波动的影响。如果这些股东出售他们持有的全部或部分普通股，那么我们普通股的市场价格可能会受到负面影响。投资者应该意识到，如果这些股东决定一次性或在短时间内出售他们持有的全部或部分我们的普通股，他们可能会经历我们股票的短期波动。

1B项。未解决的员工意见

没有。

项目2.财产

我们的公司总部位于密歇根州的Grosse Pointe Farm。支持我们每个电台所需的资产类型包括办公室、演播室以及发射机和天线站点。电视台的演播室通常位于商业区，办公室设在商业区。发射站和天线站的位置通常是为了为我们电台的广播信号提供最大的市场覆盖率。

截至2021年12月31日，我们28个运营地点中有25个的工作室和办公室，包括我们在密歇根的公司总部，都位于我们拥有的设施中。其余的工作室和办公室位于租赁设施中，租期从0.7年到2.9年不等。我们拥有或租赁我们的发射机和天线站点，租期从1年到69年不等。我们预计在未来五年内到期的租约续期或在有需要时租用其他地方不会有任何困难。

没有一处物业对我们的整体运营是重要的。我们相信我们的物业状况良好，适合我们的业务。

我们拥有广播业务中使用的几乎所有设备。

Item 3. 法律诉讼

本公司须面对在正常业务过程中出现的各种未决索偿，以及其他法律程序。管理层预期，本公司因该等事项或与该等事项有关而可能产生的任何潜在负债，将不会对本公司的财务报表造成重大影响。

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Item 4. 煤矿安全信息披露

不适用。

第二部分

第五项。注册人普通股、相关股东事项和发行人购买股权证券的市场

我们的A类普通股在纳斯达克全球市场的纳斯达克股票市场有限责任公司上市，股票代码是SGA。我们的B类普通股没有公开交易市场。

据纳斯达克报道，2022年3月4日，我们A类普通股的收盘价为22.45美元。截至2022年3月4日，大约有166名A类普通股持有人和1名B类普通股持有人。

分红

在2021年期间，我们的董事会宣布了三个季度的现金股息，以及A类和B类股票总计每股0.98美元的特别股息。这些股息总额约为590万美元，是在2021年应计或支付的。有关股息的具体详情，请参阅财务报表附注1。

在2020年，我们的董事会宣布了一个季度的现金股息，A类和B类股票每股总计0.32美元。这些股息总额约为190万美元，是在2020年支付的。2020年第二季度，我们的董事会宣布暂停季度现金分红，以应对新冠肺炎持续影响的持续不确定性。有关股息的具体详情，请参阅财务报表附注1。

在2019年，我们的董事会宣布了四个季度的现金股息，总额为每股1.20美元，其A类和B类股票。这些股息总额约为710万美元，于2019年应计或支付。有关股息的具体详情，请参阅财务报表附注1。

公司目前打算在未来定期派发董事会宣布的季度现金股息。为了坚持向股东返还价值，董事会还可能考虑在未来宣布特别现金股息、股票股息和股票回购。

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根据股权补偿计划信息授权发行的证券

下表列出了截至2021年12月31日，我们的股权补偿计划下的未偿还证券数量、此类证券的加权平均行使价格以及根据这些计划可授予的证券数量：

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最近出售的未注册证券

不适用。

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发行人购买股票证券

下表汇总了我们在截至2021年12月31日的三个月内回购的A类普通股。本季度回购的股份来自为支付与归属限制性股票有关的预扣税而保留的股份。

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性能图表

根据1934年《证券交易法》第12b-2条的定义，我们是一家较小的报告公司，不再需要提供业绩图表。

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第六项。[已保留]

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Item 7. 管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析

以下讨论应结合项目1.佐贺通信的业务和合并财务报表及其附注阅读，Inc.及其在本协议其他地方包含的子公司。以下讨论是在综合的基础上提出的。我们为27个无线电市场(报告单位)提供服务，这些市场聚合为一个运营部门(无线电)，这也是一个可报告的部门。我们在一个可报告的业务部门下运营，该部门的部门信息披露与决定资源分配和业绩衡量的管理决策过程一致。公司一般和行政费用、利息费用、注销债务发行成本、其他(收入)费用和所得税拨备在合并的基础上管理。

我们对经营业绩的讨论主要集中在车站运营收入上，因为我们主要根据车站运营收入来管理我们的车站。对每个市场的经营业绩进行评估。

我们使用未按照美国公认会计原则(GAAP)计算的某些财务指标来评估我们的财务业绩。例如，我们根据“车站运营收入”(运营收入加上公司一般和行政费用、折旧和摊销、其他运营(收入)支出和无形资产减值)来评估我们市场的表现。广播业普遍认为，广播电台的经营收入是衡量其业绩的一项指标，是报告广播业业绩的分析员所使用的指标，也是一组电台市场价值的指标。此外，我们还使用它来评估单个岗位、市场层面的表现、整体运营情况，并将其作为高管和其他管理人员基于激励的薪酬的主要衡量标准。电站运营收入不一定代表我们可用于偿债要求、其他承诺、再投资或其他可自由支配用途的金额。车站运营收入不是根据公认会计原则衡量流动性或业绩的指标，应该被视为对我们根据公认会计原则列报的运营结果的补充，而不是替代。

“新冠肺炎”的影响与应对

新冠肺炎大流行导致了广泛的健康危机，对全球商业、经济和金融市场产生了不利影响。2021年，新冠肺炎疫情的影响以及各国政府为遏制病毒传播而采取的相关行动继续影响着我们的业务。尽管针对新冠肺炎的身体影响正在开发疫苗和更有效的治疗方法，但对于新冠肺炎大流行及其对我们业务的负面影响，还没有可靠的估计。因此，当前经济和公共卫生状况的不可预测性依然存在。然而，我们所有的市场实际上都在满负荷运转，遵守正在进行的健康和安全协议，各州的协议各不相同，我们再次继续增加非现场活动的数量。随着我们退出2021年，我们仍然对未来的广告收入持乐观态度。

一般信息

我们是一家主要从事收购、开发和运营广播资产的广播公司。我们积极寻求和探索通过收购更多广播物业进行扩张的机会。我们在持续的基础上审查收购机会。

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无线电台

我们电台的主要收入来源是出售在我们电台播出的广告。根据特定广播电台的格式，每小时有预定数量的广告可供广播。

大多数广告合同都是短期的，通常只有几个星期。我们的大部分收入来自本地广告，主要由每个电台市场的销售人员销售。截至2021年、2020年及2019年12月31日止年度，本地广告分别占本公司电台总收入约89%、84%及88%。为了创造全国广告销售，我们聘请了独立的广告销售代表公司，专门为我们的每个广播市场进行全国销售。

我们的收入一年四季都在变化。广告支出是我们的主要收入来源，通常在冬季(包括每年第一季度)是最低的。2021年和2019年的政治收入大幅下降，原因是与2020年相比，我们大多数市场的国家、州和地方选举次数减少。截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度，我们的政治总收入分别为178万美元、689万美元和88.5万美元。我们预计，由于2022年地方、州和国家各级举行更多选举，2022年的政治收入将比2021年的水平有所增加。

我们的净营运收入、电台营运开支及营运收入会因市场的排名或规模而有所不同，而市场的排名或规模是根据人口及该市场的电台广告收入而定。

广播业和广告业总体上受到整体经济状况的影响，包括失业率、通货膨胀、能源价格和消费者利率。我们的电台主要在中小型市场播出。从历史上看，在广告支出低迷期间，这些市场比主要大城市市场更稳定，但可能不会经历像经济改善时期主要大城市市场那样显著的增长。

我们的财务业绩取决于许多因素，其中最重要的是我们通过向广告商收取的费率创造广告收入的能力。一家电视台能够收取的费用在很大程度上取决于一家电视台在广告商瞄准的人群中吸引观众的能力。在我们的许多市场，这是通过独立的国家评级机构生成的定期报告来衡量的。在我们剩余的市场中，它是通过广告商通过实际运行广告时间表获得的结果来衡量的。广告商根据对其商品或服务的需求增加和/或从这种需求产生的实际收入来衡量这些结果。影响电台收费的因素多种多样，包括地方和国家经济的综合实力、人口增长、提供流行节目的能力、当地市场竞争、电台与其他广告媒体相比的目标营销能力，以及信号强度。

当我们收购和/或开始运营一个或一组电视台时，我们通常会增加节目、广告和推广费用，以增加我们在目标受众中的份额。我们的战略有时要求支出水平与我们计划在两到五年内实现的收入水平相称。在经济低迷时期，或当整个行业的广告支出水平持平或下降时，这一策略可能会导致我们的运营成本增长速度快于我们收入增长的速度，直到我们达到所收购电视台或电台组的目标收入水平。

在不影响收听水平(以及由此产生的收视率)的情况下可以播放的广告的数量在一定程度上受到特定广播电台的格式的限制。我们的电视台通过不断管理可供销售的商业广告数量，并根据当地市场条件和收视率调整价格，努力实现收入最大化。虽然在一天中的特定时间内广播的广告数量可能会不时变化，但在特定电视台上播放的广告总数通常每年都不会有很大的变化。我们收入的任何变化，除了那些收购或出售电视台的情况外，通常都是库存销售率和定价调整的结果，这些调整是为了确保电视台有效地利用可用的库存。

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我们的广播电台采用多种节目格式。我们定期进行市场研究，包括音乐评估、焦点小组和战略脆弱性研究。因为接触到大量具有人口吸引力的受众对电台的财务成功至关重要，我们努力培养强大的听众忠诚度。我们的电视台还通过观众推广来进一步培养和确保忠实的追随者。我们相信，电台节目形式的多样化，有助我们免受公众音乐品味的改变对任何特定节目形式的影响。

拥有和运营广播电台所涉及的主要运营费用是员工工资、销售佣金、节目费用、折旧以及广告和促销费用。

无线电广播业受制于快速的技术变革、不断发展的行业标准以及新媒体技术和服务的出现。与广播和其他传统媒体相比，这些新技术和媒体正在获得广告份额。

我们正在继续扩大我们的数字计划，以提供跨多个平台的无缝体验。我们的目标是让我们的听众随时随地按需联系我们的品牌。我们继续通过有针对性的数字广告和包括在线促销、移动消息和电子邮件营销在内的一系列数字服务来创造机会。

在截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度内，我们的俄亥俄州哥伦布、爱荷华州得梅因、威斯康星州密尔沃基、弗吉尼亚州诺福克和缅因州波特兰市场合计约占我们综合净运营收入的39%、40%和39%。任何这些无线电市场的不利变化或这些市场的相对市场地位都可能对我们的整体经营业绩产生重大影响。

下表描述了每个市场占我们综合净营业收入的百分比：

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在截至12月31日的年度内，2021年、2020年和2019年，我们五个最大市场的广播电台加在一起，分别占我们综合电台运营收入的约43%、52%和44%。我们注意到，由于新冠肺炎疫情对我们市场的影响，截至2020年12月31日的综合车站运营收入的百分比高于正常水平。随着大流行的解决，我们预计未来几年按市场划分的结果将继续恢复到正常水平。下表描述了这些市场占我们综合车站运营收入的百分比：

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经营成果

下表总结了截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的三个年度的运营结果。

综合经营成果

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