美国

美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

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表格10-K

(标记一)

截至本财政年度止12月31日, 2021

或

关于从到的过渡期

委托文件编号：1-32167

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VAALCO能源公司

(注册人的确切姓名与其章程上所指定的名称相同)

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里士满大道9800号

套房700

休斯敦, 德克萨斯州 77042

(主要行政办公室地址)(邮政编码)

(登记人电话号码，包括区号)：(713) 623-0801

根据《交易法》第12(B)条登记的证券：

根据《交易法》第12(G)条登记的证券：无

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用复选标记标明注册人是否为证券法第405条规定的知名经验丰富的发行人。是¨ No x

如果注册人不需要根据该法第13条或第15d条提交报告，请用复选标记表示。是¨ No x

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13条或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是x No ¨

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是x No ¨

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。见《交易法》第12b-2条规则中的“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。

新兴成长型公司¨

如果是新兴成长型公司，用勾号表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易所法案第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。¨

用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(《美国联邦法典》第15编，第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告内部控制的有效性进行了评估，该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的☐

用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如《交易法》第12b-2条所定义)。是，不是x  

截至2021年6月30日，非关联公司持有的注册人有投票权和无投票权普通股的总市值约为$175.0基于2021年6月30日3.25美元的收盘价。

截至2022年2月28日，有未偿还的58,669,028注册人的普通股，每股面值0.10美元。

VAALCO能源公司

目录

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盖尔术语词汇表

用于描述原油和天然气数量的术语

Bbl-1桶库存，或42美国(“U.S.”)加仑液体体积，指原油或其他液态碳氢化合物。

波普-每天一桶原油。

Mbbl-一千美元。

MBOPD-每天1000桶原油。

MMbbl-一百万美元。

用于描述原油和天然气资产的合法所有权的术语，以及适用于我们业务的其他术语

BWE财团-本公司、BW Energy和Panoro Energy组成的财团在加蓬举行的第12轮离岸许可谈判中临时授予G12-13和H12-13两个区块。

附带权益-工作权益(如下所述)，附带权益所有人的费用份额由非附带工作权益所有人支付。附带成本从附带工作权益所有者的收入中偿还给非附带工作权益所有者。

加蓬-加蓬共和国。

Etame财团— 一个由四家公司组成的财团根据Etame PSC授予了加蓬近海Etame Marin区块的权利和义务。

PSC — 一份产量分享合同；Etame PSC是我们与加蓬签订的Etame产量分享合同，经修订并可能进一步修订，涉及位于加蓬近海的Etame Marin区块。

浮式生产储油船-漂浮、生产、储存和卸货的船只。

FSO-漂浮的储油船和卸货船。

参股权益-属于非附带权益所有人的工作权益(定义见下文)调整为包括其在附带工作权益所有人应享有的利益和义务中的相对份额。

专利权使用费权益-一种不动产权益，使所有者有权获得销售原油和天然气生产的毛收入的特定部分，或者，如果产生这种权益的运输工具提供了特定部分的原油和天然气，则有权获得该权益，而不扣除勘探、开发或生产原油和天然气的成本。

工作利益-一种不动产权益，使所有者有权获得原油和天然气生产销售收益的特定百分比或生产收益的一定百分比，但要求工作权益的所有者承担勘探、开发和生产这种原油和天然气的费用。拥有部分工作权益的工作权益所有人可以作为经营者或通过投票表决其百分比权益来参与，以批准或不批准指定经营者和钻探以及与物业开发和经营有关的其他主要活动。

用于描述对油井和面积的兴趣的术语

总原油和天然气井或英亩-总油井或总英亩是指在考虑所有权百分比之前，拥有开采权益的油井或英亩的总数。

净原油和天然气井或英亩-通过将“总”油井或英亩乘以拥有的工作权益来确定。

用于对储备数量进行分类的术语

已探明的已开发原油和天然气储量-已开发的原油和天然气储量是可预期开采的任何类型的储量：

(I)通过现有设备和作业方法的现有油井，或所需设备的成本与新油井的成本相比相对较小的油井；和

(2)通过已安装的开采设备和在估计储量时运行的基础设施，如果开采方式不涉及油井的话。

探明的原油和天然气储量-已探明的原油和天然气储量是指，通过对地学和工程数据的分析，可以合理确定地估计出经济上可生产的原油和天然气储量(从给定日期起，从已知的油藏，在现有的经济条件下，

在提供经营权的合同期满之前，除非有证据表明续签是合理确定的，无论是使用确定性方法还是概率方法进行估计。开采碳氢化合物的项目必须已经开始，或者操作员必须合理地确定它将在合理的时间内开始该项目。

(I)被视为已探明的水库面积包括：

(A)以钻探方式识别并以流体接触(如有的话)为界限的区域，及

(B)根据现有的地球科学和工程数据，可以合理确定地判断油气藏的相邻未钻探部分是连续的，并含有经济上可生产的原油或天然气。

(2)在没有关于流体接触的数据的情况下，储集层中已探明的碳氢化合物(LKH)的探明数量受到钻井中所见的最低已知碳氢化合物(LKH)的限制，除非地球科学、工程或性能数据和可靠的技术以合理的确定性确定了较低的接触。

(Iii)如果直接通过钻井观察确定了已知的最高原油(HKO)海拔，并且存在相关天然气盖层的潜力，则只有在地球科学、工程或性能数据和可靠技术合理确定地建立较高联系的情况下，才可将已探明原油储量分配到储层结构较高的部分。

(4)在下列情况下，可通过应用改进的采油技术(包括但不限于注液)经济地生产的储量被列入已证实的分类：

(A)试点项目在水库的某一地区进行的成功测试，其性质不比整个水库更有利，在水库或类似水库中安装的程序的运行，或使用可靠技术的其他证据，证明该项目或方案所依据的工程分析具有合理的确定性；及

(B)所有必要的缔约方和实体，包括政府实体，都批准了该项目的开发。

(5)现有经济条件包括确定水库经济生产能力的价格和成本。价格应为报告所涉期间结束日期之前12个月期间的平均价格，确定为该期间内每个月的每月第一天价格的未加权算术平均值，除非价格由合同安排确定，不包括基于未来条件的升级。

储量-储量是估计剩余的原油、天然气和相关物质的数量，预计在某一特定日期，通过将开发项目应用于已知的堆积，在经济上是可以生产的。此外，必须存在或必须合理预期将会存在生产的合法权利或生产中的收入利益、向市场输送原油和天然气或相关物质的已安装手段，以及实施项目所需的所有许可和融资。

已探明的未开发原油和天然气储量-已探明的未开发原油和天然气储量是指预计将从未钻井面积上的新油井或需要较大支出才能重新完井的现有油井中回收的储量。

(I)未钻探面积的储量应仅限于直接抵消在钻探时合理确定产量的开发间隔区，除非存在使用可靠技术的证据，证明在更远的距离上经济生产是合理确定的。

(Ii)除非已通过一项开发计划，表明计划在五年内进行钻探，否则未钻探的地点才可被归类为已探明的未开发储量，除非具体情况证明有理由延长时间。

(Iii)在任何情况下，已探明未开发储量的估计，均不得归因于任何拟采用注液或其他经改进的开采技术的面积，除非该等技术已被同一储油层或类似储油层的实际工程证明有效，或由使用可靠技术并确立合理确定性的其他证据证明有效。

未证明的性质-没有探明储量的物业。

用于为储量分配现值的术语

标准化测量--未来现金流贴现的标准化计量(“标准化计量”)是根据美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)的规则和条例，使用根据历史营销调整后的12个月首日布伦特原油价格的非加权平均值，对已探明储量的生产所产生的估计未来净收入的现值，按年率10%折现。

差额(“12个月平均值”)，但不计入与财产无关的支出，如某些一般和行政费用、偿债、衍生工具或折旧、损耗和摊销。

用于描述地震操作的术语

地震数据-原油和天然气公司使用地震数据作为其主要信息来源，以确定原油和天然气矿藏的位置，以帮助勘探新的矿藏，并管理或提高已知油气藏的产量。为了收集地震数据，能量源被用来向地下地层发送声波。这些波被地下构造反射回地面，在那里它们被数字化并记录反射波的地震检波器探测到。然后，计算机被用来处理原始数据，以形成地下构造的图像。

三维地震资料-3-D地震数据是使用能源网格收集的，能源网格通常分布在几英里内。三维勘测通过沿平行线收集地震数据并创建可划分为不同平面的信息立方体来生成地下地质的三维图像，从而提高可视化程度。因此，三维地震资料是评价该地区潜在原油和天然气藏的更可靠的指标。

关于前瞻性陈述的警告性声明

这份10-K表格年度报告(“年度报告”)包括1933年证券法第27A条(“证券法”)和1934年证券交易法第21E条(“交易法”)所指的“前瞻性陈述”，这些陈述旨在由这些法律创造的安全港涵盖。这些前瞻性陈述是基于我们目前对未来事件的预期和预测。这些前瞻性陈述包括有关我们业务未来可能的或假定的结果的信息。除有关历史事实的陈述外，本年度报告中涉及我们预期或预期未来可能发生的活动、事件或发展的所有陈述，包括但不限于有关我们的财务状况、经营业绩和结果、储备数量和净现值、市场价格、业务战略、衍生活动、资本支出的数额和性质、股息的支付和未来经营的计划和目标的陈述，均为前瞻性陈述。当我们使用诸如“预期”、“相信”、“估计”、“预期”、“打算”、“预测”、“展望”、“目标”、“目标”、“将会”、“可能”、“应该”、“可能”、“可能”等词语时,”“计划”和“可能”或此类术语的否定或类似表述，我们都是前瞻性陈述。许多风险和不确定性可能会影响我们未来的结果，并可能导致结果与我们的前瞻性陈述中表达的结果大不相同，包括但不限于：

冠状病毒(“新冠肺炎”)大流行的影响，包括它对全球原油需求和原油价格的影响，在需要时和在需要时获得额外流动性的潜在困难，全球供应链中断，我们的劳动力隔离或裁员，以及与该大流行病有关的其他事项；

作为石油输出国组织(“欧佩克”)成员国的加蓬，由于欧佩克、俄罗斯和其他盟国(统称为“欧佩克+”)就原油产量水平达成协议，未来实施的任何生产配额的影响；

原油和天然气价格的波动、下跌和疲软，以及我们通过对冲交易抵消价格波动的能力；

原油和天然气储量的发现、收购、开发和置换；

我们的原油和天然气资产价值减值；

未来资本需求；

我们有能力保持充足的流动性，以全面实施我们的业务计划；

我们产生现金流的能力，加上我们手头的现金，将足以支持我们的运营和现金需求；

BWE财团成功执行其业务计划的能力；

我们吸引资本或获得债务融资安排的能力；

我们有能力支付开发某些物业所需的费用；

原油、天然气勘探、生产过程中存在的经营风险；

原油、天然气勘探、生产过程中遇到的困难；

竞争的影响；

我们识别和完成互补性机会性收购的能力；

我们有能力有效地将我们收购的资产和财产整合到我们的业务中；

天气状况；

原油和天然气储量估算的不确定性；

货币汇率和条例；

因不遵守环境法规而产生的不可预见的问题和责任；

最终解决我们对加蓬政府的放弃供资义务，以及加蓬政府目前正在对我们在加蓬的业务进行审计；

地震、钻井和其他设备的可获得性和成本；

在计量、运输和向商业市场输送原油方面遇到困难；

我们有能力有效地取代浮式生产储油船；

原油、天然气未来生产的时间和数量；

套期保值决策，包括是否订立衍生金融工具；

一般经济状况，包括未来任何经济下滑、通货膨胀的影响、金融中断或信贷中断；

我们与客户签订新合同的能力；

客户需求和生产者供应的变化；

我们开展业务的国家的政府采取的行动和发生的事件；

我们合资企业所有人的行为；

遵守政府关于我们勘探、生产和完井作业的法规，包括与气候变化有关的法规，或这些法规的变化的影响；

任何政府审计结果；以及

我们的原油和天然气资产运营商的行动。

本年度报告所载资料，包括标题“第1A项”下所载资料。风险因素“识别可能导致我们的结果或业绩与我们在前瞻性陈述中所表达的大不相同的其他因素。尽管我们认为我们的前瞻性陈述所依据的假设是合理的，但任何这些假设以及基于这些假设的前瞻性陈述本身都可能被证明是不准确的。鉴于本年度报告中包含的前瞻性陈述中固有的重大不确定性，我们包含这些信息并不代表我们或任何其他人表示我们的目标和计划将会实现。当您考虑我们的前瞻性陈述时，您应该牢记这些风险因素和本年度报告中的其他警示性陈述。

我们的前瞻性陈述仅反映了陈述发表之日的情况，反映了我们根据目前掌握的信息对未来事件和趋势作出的最佳判断。我们的经营结果可能会受到我们不准确的假设或我们已知或未知的风险和不确定性的影响。因此，我们不能保证前瞻性陈述的准确性。实际事件和运营结果可能与我们目前的预期和假设有很大不同。我们的前瞻性陈述，无论是明示的还是暗示的，都明确地受到本“关于前瞻性陈述的告诫声明”的限制，这些告诫声明构成了告诫声明。这些警告性声明也应与我们或代表我们行事的人随后可能发布的任何书面或口头前瞻性声明联系起来考虑。

除非适用法律另有要求，否则我们没有义务更新任何前瞻性陈述，以反映在本年度报告日期之后发生的事件或情况。

风险因素摘要

以下是我们的风险因素摘要。以下风险是我们认为是我们目前面临的实质性风险，但不是我们和我们的业务面临的唯一风险。如果这些风险中的任何一项实际发生，我们的业务、财务状况和运营结果可能会受到重大不利影响。请参阅第页开始的“风险因素”21以及其他信息，包括在其他地方或通过引用合并在本年度报告中，以讨论您在决定投资我们的普通股之前应仔细考虑的因素。

我们无法控制的事件，如正在发生的新冠肺炎疫情，可能会对我们的业务、运营结果、现金流、财务状况和流动性产生不利影响。

我们的业务需要大量资本支出，我们可能无法获得所需的资本或融资，以令人满意的条款或根本无法为我们的勘探和开发活动或潜在收购提供资金。

除非我们能够通过收购或开发额外的储量来替代我们已探明的储量数量，否则我们的现金流和产量将随着时间的推移而减少。

我们估计的已探明未开发储量的开发可能需要更长的时间，并可能需要比我们目前预期的更高水平的资本支出。因此，我们估计的已探明未开发储量可能最终不会被开发或生产。

我们目前的所有生产和储量价值都集中在加蓬近海的一个区块，与该资产相关的任何生产问题或储量估计的减少都将对我们的业务产生不利影响。

我们可能不会与BWE财团签订勘探和开发新物业的最终协议，并且我们可能无法控制BWE财团运营的储量或我们拥有权益的任何非运营物业的开发时间、相关成本或开采率。

我们的离岸业务涉及特殊风险，可能会对我们的业务结果产生不利影响。

如果我们不能在2022年9月FPSO合同到期之前及时实施向FSO单位的过渡，我们的运营结果可能会受到重大不利影响。

收购和剥离物业和业务可能会使我们面临额外的风险和不确定因素，包括收购的资产可能无法产生预期的结果，可能会使我们承担额外的债务，以及可能无法成功地与我们的业务整合。此外，我们对财产的任何出售或撤资可能会导致某些债务，根据该等出售或撤资的条款，我们必须保留这些债务。

如果我们的重要客户不向我们支付原油或天然气的费用，或者不减少他们从我们那里购买的原油和天然气的数量，我们可能会遭受经济损失。

我们的储备信息代表的是可能被证明是不正确的估计，如果这些估计所基于的假设是不准确的。这些储备估计或基本假设中的任何重大错误，都会对我们的储备数量和现值造成重大影响。

如果我们对放弃成本的基本应计项目的假设太低，我们可能会被要求支出比预期更多的金额。

如果我们不履行我们在产量分享合同下的承诺，我们可能会失去在P区块的权益。

我们进行的大宗商品衍生品交易可能无法保护我们免受大宗商品价格下跌的影响，并可能导致财务损失或减少我们的收入。

我们的业务可能会受到安全威胁的实质性和不利影响，包括网络安全威胁和其他中断。

石油输出国组织(OPEC)成员国加蓬政府要求的减产可能会对我们的收入、现金流和运营结果产生不利影响。

与国内投资相比，我们对外国房地产投资的控制较少，而且在外国增加的风险可能会影响我们的外国投资。

我们的业务可能会受到我们所在国家的政治和经济环境的不利影响。

我们的经营业绩、财务状况和现金流可能会受到货币汇率变化和货币法规的不利影响。

我们在国际司法管辖区开展业务，违反美国《反海外腐败法》和类似的全球反腐败法律可能会对我们造成不利影响。

所有的控制系统都有固有的局限性，由于错误或欺诈而导致的错误陈述可能会严重损害我们的业务，并且可能会发生而不被发现。

我们可能没有足够的保险来覆盖我们面临的所有风险。

如果我们失去关键人员的服务，或无法吸引关键人员，我们的业务可能会受到影响。

原油和天然气价格波动很大，低迷的价格机制如果持续下去，可能会对我们的财务业绩产生负面影响。

勘探、开发或获取储量是资本密集型和不确定的。

原油和天然气价格的实质性下跌要求我们，未来也可能需要我们对原油和天然气资产的价值进行减记。

竞争激烈的行业条件可能会对我们的运营能力产生负面影响。

由于可再生燃料的进步，竞争可能会减少对我们产品的需求，并对我们的盈利能力产生负面影响。

天气、意想不到的地下条件和其他不可预见的运营危险可能会对我们的原油和天然气活动产生不利影响。

社会和政府对ESG和气候变化问题的日益关注可能会对我们的业务产生不利影响，影响我们获得投资者和融资的机会，并减少对我们产品的需求。

我们面临着与针对原油和天然气勘探和开发活动的激进主义增加相关的各种风险。

遵守环境和其他政府法规可能代价高昂，并可能对生产产生负面影响。

气候变化的实际和监管影响可能会扰乱我们的业务，并导致我们在准备或应对其影响时产生巨额成本。

帕RT I

伊特M 1.商务

背景

VAALCO能源公司是特拉华州的一家公司，成立于1985年，总部位于德克萨斯州休斯敦里士满大道9800号，Suite700，Houston，77042。我们的电话号码是(713)623-0801，我们的网址是www.vaco.com。本公司网站所载资料并未以参考方式并入本年报。本年度报告中使用的术语“我们”、“公司”和“VAALCO”均指VAALCO Energy，Inc.及其合并子公司，除非文意另有所指。

我们是一家总部位于德克萨斯州休斯顿的独立能源公司，从事原油的收购、勘探、开发和生产。我们的主要收入来源是与西非加蓬近海的Etame Marin区块有关的Etame PSC。我们目前还拥有西非赤道几内亚近海一个未开发区块的权益。

战略

我们拥有原油生产资产，并在西非近海开展经营活动，重点是最大化我们加蓬资源的价值，并在非洲各地拓展新的发展机会。我们的财务业绩在很大程度上取决于加蓬近海原油生产的价格与寻找和生产此类原油的成本之间的差额。2018年9月25日，与加蓬关于位于加蓬近海的Etame Marin区块的Etame PSC的期限延长至2028年，并提供了两项为期五年的延长PSC的选择(“PSC延期”)。方案支助委员会的延期为我们提供了必要的延长的时间范围，以便继续开发我们在Etame确定的资源。我们还于2019年9月26日完成了我们的普通股在伦敦证券交易所的双重上市，我们相信这将为我们提供额外的资本来源，以帮助我们实现增长目标。

2019年9月，我们开始了2019/2020年的钻探活动。2019年，我们打了1口开发井和1口评价井，2020年第一季度，我们打了1口开发井和1口评价井。此外，我们还成功完成了东南Etame 4H开发井的钻井工作，并于2020年3月21日投产。

2020年12月，我们完成了对整个Etame Marin区块约1,000平方公里新的双方位专有三维地震数据的获取，这些数据将用于优化和降低未来钻井地点的风险，并可能识别新的钻井地点。我们预计地震数据将通过将遗留数据与新采集的地震数据合并来增强地下成像，从而实现整个区块的第一次连续三维地震勘探。

2021年2月25日，我们完成了对根据2020年11月17日的买卖协议(“SPA”)，萨索尔加蓬公司(“萨索尔公司”)在加蓬近海Etame Marin区块拥有27.8%的工作权益。

2021年10月11日，我们宣布与BW Energy和Panoro Energy组成财团(BWE财团)，BWE财团在加蓬第12轮离岸许可谈判中暂时获得了G12-13和H12-13两个区块的许可。

合同的授予取决于与加蓬政府签订生产分享合同的条款。BW Energy将成为运营商，拥有37.5%的工作权益，我们和Panoro Energy将作为非运营联合所有者分别拥有37.5%和25%的工作权益。

2021年12月，我们用Etame 8-H井开始了我们在加蓬近海的2021/2022年钻探活动。我们预计将至少钻探四口井，并可选择钻探更多油井。2022年2月，我们完成了Etame 8-H井的钻井，并将钻机移至Avouma平台，以钻探Avouma 3H-ST1开发井，目标是甘巴油气藏。 Etame 8-H井的初始流量为5,000桶，净流量为2,560桶，而VAALCO在2022年的工作权益为58.8%。

我们现在专注于最大化价值、增加储量和增加产量，并将继续努力在未来重复类似的钻探活动。

我们的战略是通过专注于通过低风险储备开发实现盈利增长，同时保持财务纪律，为所有利益相关者创造长期价值。具体地说，我们力求：

将重点放在维持生产和降低成本上，以提高利润率和保留利用原油价格上涨的选择；

管理与Etame钻井计划相关的资本支出，以便支出可以由手头现金和运营现金提供资金；

继续把重点放在安全运营和遵守国际公认的环境运营标准；

通过仔细管理油井和基础设施来优化产量；

最大化我们的现金流和创收；

继续规划Etame的进一步发展以及赤道几内亚今后的活动；

通过保持保守的杠杆率和表现出财务纪律来保持强劲的资产负债表；

机会性对冲原油价格变化带来的风险敞口；以及

积极进行类似物业的战略性、增值合并和收购，以使我们的生产资产组合多样化。

与BWE财团相关的战略

我们认为，我们拥有专门针对西非的强大管理和技术专长，我们的优势包括：

我们在非洲作为一个安全和高效的运营商的声誉；

我们与东道国政府和当地合资企业所有者建立良好经营关系的历史；

我们对更广泛的区域发现和领域框架中的关键作用和风险的地下知识；

我们承担新发展项目的运作能力；

熟悉当地的做法和基础设施；以及

我们的市场情报可提供对可用机会的早期洞察。

最近的发展

2021年2月25日，我们完成了对根据SPA，萨索尔在加蓬近海Etame Marin区块的27.8%的工作权益(“萨索尔收购”)。在收购萨索尔之前，我们拥有并运营Etame 31.1%的工作权益。收购萨索尔将我们的工作权益增加到58.8%，几乎使我们的总产量和储量翻了一番。交易的生效日期为2020年7月1日。吾等完成对Sasol的收购，支付2,960万美元的最终现金结算款项，该笔款项由手头现金支付，反映出4,400万美元的收购价格减去(I)于SPA执行日期支付的约430万美元的现金按金，(Ii)从2020年7月1日至成交日期由Sasol权益产生的净现金流，及(Iii)根据SPA作出的其他收购价格调整。此外，根据《特别行动计划》的条款，应向萨索尔支付500万美元的或有付款。如果2020年7月1日至2022年6月30日连续90天内布伦特原油的平均日期价格超过每桶60.00美元. 与或有付款相关的条件得到满足，2021年4月29日，公司根据SPA条款向Sasol支付了500万美元或有金额。作为收购的结果，我们与Etame业务相关的净生产和成本部分从31.1%增加到58.8%。有关收购萨索尔的进一步讨论，请参阅ee “第7项. 管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--最新发展.”

这个世界卫生组织宣布 a 全球大流行开始了March 11, 2020.由于各国政府为遏制疫情而实施的限制措施，以及消费者行为的改变，新冠肺炎疫情的不利经济影响大幅降低了对原油的需求。这导致了严重的全球供应过剩原油石油价格，因此2020年原油价格将大幅下降.

为应对原油供应过剩，包括石油输出国组织(OPEC+)和其他产油国在内的全球原油生产国于2020年4月达成协议，削减原油产量。此外，关于

根据欧佩克+协议，加蓬碳氢化合物部长要求该公司减产。为响应碳氢化合物部长的这一要求，在2020年7月至2021年4月期间，该公司暂时减少了Etame Marin区块的产量。目前，该公司的产量不受欧佩克+减产的影响。2021年7月，欧佩克+同意从2021年8月开始增产，并在2022年9月之前逐步取消之前的减产。2022年2月2日举行的OPEC+会议重申了增产决定。

我们考虑了新冠肺炎疫情和原油价格大幅下跌对编制财务报表所用假设和估计的影响。因此，在截至2020年3月31日的三个月内，我们确认了一些重大费用，包括对已探明原油和天然气资产的资本化成本的减值，以及对其递延税项资产的估值扣除。这些将在本报告所包括的合并财务报表的附注中进一步讨论。

在截至2021年12月31日的一年中，原油价格有所改善，新冠肺炎或其任何压力都没有导致运营中断，全球经济活动稳步增加，石油需求在多个季度保持稳定，消除了该行业的大部分不确定性和不稳定性。因此，在截至2021年12月31日的12个月内，不需要额外的费用或减值。原油价格已经持续增加，目前处于近年来的最高水平。在截至2020年12月31日的一年中，布伦特原油的年平均价格为每桶41.96美元，在截至2021年12月31日的一年中上涨了69%，至每桶70.86美元。2021年底并持续到2022年，与旅行相关的限制已经减少，可以减少新冠肺炎及其变种传播和影响的疫苗变得更容易获得，全球经济似乎更加灵活，可以继续在新冠肺炎环境中有效运行。然而，尽管2021年营商环境有所改善，但新冠肺炎的形势和影响仍然不稳定。 长期的疫情爆发可能会对我们的财务业绩和业务运营产生重大不利影响，包括我们完成未来钻探活动的时机和能力，以及推进我们的原油和天然气资产开发所需的其他努力。有关新冠肺炎疫情对运营的影响和当前原油定价环境的进一步讨论，请参见“第7项. 管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--最新发展.”

我们目前是FPSO宪章的缔约方，用于储存我们生产的所有原油。该合同将于2022年9月到期。2021年8月31日，我们和我们在Etame的合资公司批准了与World Carrier Offshore Services Corp.签订的光船合同和运营协议(统称为“FSO协议”)，以浮式储油和卸货装置(“FSO”)取代现有的浮式生产储油罐。FSO协议要求在2021年预付毛额200万美元(VAALCO净额120万美元)，2022年预付500万美元毛额(净额320万美元)，其中600万美元将用于未来的租金。根据FSO协议，在公司在Etame Marin Block地点接收船只之前，不需要其他预付款，预计在2022年第三季度。赤船合同包括购买条款和终止条款。我们目前预计不会使用FSO协议下的终止条款。此外，为接受和实施FSO，外地一级的资本转换总额估计为毛额4,000万至5,000万美元(VAALCO净额为2,600至3,200万美元)。

由VAALCO、BW Energy和Panoro Energy组成的BWE财团在加蓬举行的第12轮离岸许可谈判中暂时获得了两个区块。这个中标取决于与加蓬政府签订生产分享合同(“PSC”)的条款。带宽能量将成为拥有37.5%工作权益的运营商，VAALCO(37.5%工作权益)和Panoro Energy(25%工作权益)为非运营联合所有者。这两个区块，G12-13和H12-13，分别毗邻我们的Etame PSC以及BW Energy和Panoro的DusSafu PSC，分别占地2989平方公里和1929平方公里。

2021年11月3日，我们宣布董事会采用了预期每股普通股0.0325美元的季度现金股利政策。开始2022年第一季度。2022年1月28日，我们的董事会宣布了每股普通股0.0325美元的季度现金股息，将于2022年3月18日支付给2022年2月18日收盘时登记在册的股东。 未来股息(如有)的支付以及未来记录和支付日期的确定将由董事会在考虑各种因素后酌情决定，这些因素包括当前的财务状况、汇回现金的税务影响、经营业绩以及当前和预期的现金需求。

细分市场和地理信息

有关经营分部和地区财务信息，请参阅合并财务报表附注5。我们唯一需要报告的运营部门是加蓬和赤道几内亚。

加蓬段

近海-Etame Marin区块

我们最重要的资产，占我们目前收入的100%，是与位于加蓬近海的Etame Marin区块有关的Etame PSC。Etame Marin区块占地约46,200英亩，位于离岸20英里处，水深约250英尺。目前，我们在Etame Marin区块的工作权益为58.8%，我们被指定为代表Etame财团的运营商。该区块将受到由加蓬政府收回7.5%的附带权益，他们已将其转让给第三方。我们的工作权益将在2026年6月降至57.2%，届时附带权益将增加到10%。

发展

我们于2019年9月开始2019/2020年度钻探活动，并于2020年4月完成活动。2019年9月，我们在加蓬近海Etame区块钻探了Etame 9P评估井筒。2019年10月，针对Dentale储集层下层的Etame 9P成功钻井至总深度10,260英尺，遇到了甘巴和Dentale原油砂岩。2019年12月，VAALCO钻探Etame 9H开发井的总深度达到约8,900英尺，并按计划完成了甘巴油气藏约1,000英尺的水平段。Etame 9H开发井的水平段位于甘巴构造的顶部，优质油层约有45英尺厚。安装生产设备后，Etame 9H开发井以5500 BOPD的初始速度上线(2019年VAALCO的工作权益为31.1%，净额为1500 BOPD)。

在Etame 9H开发井完成后不久，我们开始从Etame平台钻探Etame 11H水平开发井，瞄准Etame区块不同位置的同一个Gamba油藏。我们在Etame 11H开发井中测得的总深度约为9,022英尺，并在甘巴油气藏内完成了约860英尺的水平剖面。与Etame 9H井类似，Etame 11H井的水平段位于冈巴构造的顶部，但位置不同。安装生产设备后，Etame 11H井于2020年1月初上线，初始流量约为5,200桶/桶(1,400桶/桶，2020年VAALCO的工作权益为31.1%)。

2020年第一季度，我们钻探了东南部Etame 4P评价井眼，对Etame区块的甘巴台阶区进行了评价。随着SE Etame 4P评估井筒的钻探，我们履行了钻探承诺，这是我们在2018年底签署的PSC延期的一部分。SE Etame 4P评估井筒显示，Gamba储集层中存在约1.0至2.0 MMBbls的碳氢化合物，作为2019/2020年度钻井活动的一部分，公司开始钻探第三口开发井--SE Etame 4H。这口开发井于2020年3月下旬上线。至于在2019/2020年度钻探活动中钻探的所有油井，我们没有遇到硫化氢(“H”)。₂S“)，这可能影响这些油井生产的安全性和适销性。

如上所述，2020年12月，我们完成了对整个Etame Marin区块约1,000平方公里新的双方位专有三维地震数据的采集。我们希望地震数据通过将遗留数据与新采集的地震数据合并来增强地下成像，从而实现整个区块的第一个连续3-D地震。地震数据的处理从2021年1月开始，到2021年第四季度完成。地震数据将用于优化和降低未来钻探地点的风险，并可能识别新的钻探地点。我们在2021年12月开始了2021/2022年的钻探活动，钻探了Etame 8-H开发项目井。我们预计2021/2022年钻井计划的成本将预计成本为1.17亿至1.43亿美元，或7,400万至9,100万美元，扣除VAALCO 63.6%的参与权益。2022年2月，我们完成了Etame 8-H井的钻井工作，将钻机移到了Avouma平台，钻探了Avouma 3H-ST1开发井，该井针对的是冈巴油藏。Etame 8-H井的初始流量为5,000桶，净流量为2,560桶，而VAALCO在2022年的工作权益为58.8%。

生产

Etame Marin区块的生产作业包括11口平台井，以及3口由管道连接的海底油井，通过立管系统输送原油和相关天然气，以便从停泊在区块海床上的租赁FPSO船只上运输、加工、储存原油，并最终将原油卸载。我们七口油井的生产是由电动潜水泵(“ESP”)辅助的。我们目前有14口生产井。浮式生产储油船每天可以处理大约25,000桶BOPD和30,000桶总液体。于截至2021年、2020年及2019年12月31日止年度，该区块的总产量分别约为5.4 MMBbls(我们的净产量为2.6 MMBbls)、6.6 MMBbls(我们的净产量为1.8 MMBbls)及4.7 MMBbls(我们的净产量为1.3 MMBbls)。我们生产的石油净份额反映了成本石油和减产后利润石油的分配，特许权使用费约为13%。我们定期对油井进行修井，以维持或恢复生产。有关修井的进一步讨论ee “第7项. 管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--最新发展.”

硫化氢冲击

由于H含量较高，我们的四口油井目前出于安全和可销售性原因被关闭₂这些油井已被排除在上述油井统计之外。H₂在2019/2020年钻探活动中以及到目前为止在2021/2022年钻探活动中，没有在任何一口井或评估井眼中遇到S。为了重建受影响地区的生产并最大限度地提高产量，将需要额外的资本投资，包括建造一个或多个能够去除H₂S、重新完成暂时废弃的油井以及可能钻探更多油井。我们已确定，在目前的原油价格下，这些已确定的加工设施并不是对公司资源最具经济吸引力的使用。截至2021年12月31日，我们没有为受高水平H影响的油井登记已探明储量₂S.

探索

截至2021年12月31日，我们有1370万美元的未开发租赁成本与Etame Marin区块相关。这些成本与PSC扩建和收购Sasol Etame Marin区块权益相关的开采面积扩大有关。

遗弃成本

根据Etame PSC条款，Etame财团已同意现金融资安排，最终放弃Etame Marin区块的所有海上油井、平台和设施。根据Etame PSC的要求，我们必须进行废弃研究，以更新为最终废弃Etame Marin区块的海上油井、平台和设施而提供的资金数额。最新的放弃研究于2021年完成，在未贴现的基础上，估计总放弃成本约为8130万美元(VAALCO净额为4780万美元)。截至2021年12月31日，已获得3710万美元(VAALCO净额为2180万美元)的未贴现资金。在扣除VAALCO公司58.8%的工作权益后，预计2022年的年度废弃成本为580万美元，一旦加蓬碳氢化合物部批准了2021年的废弃研究，将制定修订的供资时间表。金额页面在确定应税利润时，可通过Etame PSC下的“成本账户”偿还ID，该账户累积资本成本和运营费用，可从收入中扣除特许权使用费。这些金额恕不退还。截至2021年12月31日和2020年12月31日，我们因放弃这些加蓬离岸设施而产生的估计负债分别为4,070万美元和1,730万美元，这些负债分别包括在截至2021年和2020年12月31日的综合资产负债表的“资产报废债务”项目中。这一负债的初始记录由截至2021年12月31日和2020年12月31日的综合资产负债表项目“油井、平台和其他生产设施”中“原油和天然气资产和设备--成功努力法”项下反映的资产报废费用的相应资本化所抵消. 

赤道几内亚段

我们于二零一二年收购赤道几内亚近海一块未开发区块(“P区块”)31%的开采权益。2019年11月12日，赤道几内亚矿产和碳氢化合物部(“EG MMH”)批准我们成为P区块的运营商。我们从Atlas Petroleum收购了12%的额外工作权益，从而在2020年将我们的工作权益增加到43%，以换取在P区块进行商业生产的情况下，未来可能向几内亚国家石油公司(“GEPetrol”)支付310万美元。2020年8月27日，EG MMH批准了对产量分享合同的修订，以批准公司增加的工作权益和被任命为运营商。2021年4月，持有5%工作权益的皇冠能源选择违约P区块的债务。2021年4月12日，大多数非违约方按照P区块联合运营协议的要求，将违约方的利益转让给了非违约方。因此，一旦EG MMH批准对产量分享合同的新修订，VAALCO的工作权益将增加到45.9%。我们已经完成了P区块金星发现的独立开发概念的可行性研究。我们与其他合资企业所有者密切合作，目前正在敲定开发计划，然后提交给EG MMH批准。

 截至2021年12月31日和2020年12月31日，与P区块许可证相关的未开发租赁成本的账面价值为1000万美元。

我们和我们的合资业主正在评估该区块一个开发和生产区域下开发和勘探活动的时机和预算，包括批准金星发现号的开发和生产计划。P区块产量分享合同规定，开发和生产期限为自开发和生产计划获得批准之日起25年。

欧佩克+减产

接近2019年底，欧佩克达成了一项协议，在2020年3月之前总共减产120MBOPD。2020年4月，欧佩克+内部国家达成协议，削减原油产量，以缩小过剩供需缺口，以稳定国际石油市场。加蓬采取措施遵守欧佩克+产量配额协议，因此，加蓬的碳氢化合物部长要求我们减少产量。应碳氢化合物部长的要求，从2020年7月到2021年4月，我们暂时减少了Etame Marin区块的产量。2021年7月，欧佩克+同意从2021年8月开始增产，并在2022年9月之前逐步取消之前的减产。2022年2月2日举行的OPEC+会议重申了增产决定。

钻探活动

如上所述，我们于2019年9月开始2019/2020年度钻探活动。下表列出了2021年、2020年和2019年完成的探井和开发井总数：

2021年12月，我们开始钻探Etame 8-H开发井，该井于2022年2月完工。

种植面积和生产井

以下是Etame PSC和P区块租赁或覆盖的总面积，以及截至2021年12月31日的生产原油井总数

(1)不包括四口因硫化氢含量较高而关闭的油井。表中包括的所有油井都是Etame Marin区块。

储备信息

预计储量和预计未来净收入

保留数据

根据当前的美国证券交易委员会指导方针，我们使用经质量、交通费和市场差异调整后的12个月中每个月的每月第一天价格的平均值来估计我们物业的未来现金流量净额及其现值。这种价格在物业的整个生命周期内保持不变，除非这种指导方针允许采取替代待遇，包括使用固定和可确定的合同价格上涨。2021年，用于我们储量估计的平均价格为加蓬原油每桶69.10美元。相比之下，2020年使用的平均价格为每桶42.46美元，2019年为每桶63.60美元。

下文报告的储量包括与西非加蓬近海的Etame Marin区块有关的已探明储量净额。该公司目前没有其他已探明的原油或天然气净储量。下表列出了由我们的独立石油工程公司荷兰Sewell&Associates，Inc.(“NSAI”)编制的截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度的估计已探明储量净数量。2021年的信息包括萨索尔在Etame Marin区块的权益，因为我们在2021年2月25日获得了萨索尔的权益。

标准化测算与探明储量变化

下表显示了所有列报年度的总探明储量变化情况：

上述表格所载资料包括对前几年估计数中已探明物业的某些储量估计数所作的修订。该等修订乃根据所涉及物业的后续落成及生产历史所提供的额外资料，或因产品价格、估计营运成本及其他因素的变化而导致该等物业的预计经济寿命增加或减少所致。根据Etame PSC，为加蓬显示的原油数量是可以开采的，合同结束时的储备仍然是加蓬政府的财产。合同结束时的储备金不包括在上表中。

我们不会将已探明储量反映在我们的储量估计中，直到我们的合资企业所有者和政府(如适用)制定并批准了开发计划。2019年12月31日，与Etame 9H相关的储量从已探明的未开发储量重新归类为已探明的已开发生产储量。由于VAALCO和Etame合资企业所有者决定将该井从2019年的开发计划中移除，转而钻探Etame 11H，因此从已探明的未开发区块中移除了与South Tchibala 3H井相关的储量。Etame 11H井的钻探和完井导致在2019年底增加了被归类为已探明已开发非生产储量的储量。2020年，我们完成了东南Etame 4H开发项目，其储量包含在2020年12月的扩建和发现项目中。2021年2月，我们完成了对萨索尔在Etame Marin区块的权益的收购。与收购相关的储备包括在2021年12月余额的购买储备类别中。

将2021年12月31日的净探明储量11.2MMBbls与2021年12月31日的3.2MMBbls进行比较2020年12月31日，由于收购了Sasol在Etame Marin区块的权益，我们增加了2.6MMBbls的储量，并通过积极修订先前的估计增加了8.0MMBbls的储量。3.0MMBbls的阳性修订是由于价格的原因，5.0MMBbls的积极修订通过业绩和PUD。根据质量、运输费和美国证券交易委员会规则确定储量所需的市场差价进行调整后，2021年年终报告中每个月的首日均价上涨了63%，比2020年年终报告的42.46美元上涨了69.10美元。

在估计已探明储量的数量以及预测未来的产量和开发支出的时间方面存在许多固有的不确定性，包括许多我们无法控制的因素。储量工程是对无法准确测量的地下原油和天然气储量进行估计的主观过程，任何储量估计的准确性都取决于可用数据的质量以及工程和地质解释和判断的质量。最终回收的原油和天然气数量、生产和运营成本、未来开发支出的金额和时间以及未来原油和天然气的销售价格都可能与这些估计中假设的不同。对贴现未来现金流量的标准化计量不应被解释为可归因于我们物业的估计原油和天然气储量的当前市场价值。

从历史上看，我们每年都会审查我们所有已探明的未开发储量(“PUD”)，以确保存在适当的开发计划。截至2021年12月31日，我们的储量中包括四个PUD油井位置，预计将于#年完工。

2022. 在2020年12月31日，由于当前的美国证券交易委员会定价，我们没有PUD。截至2019年12月31日，我们没有PUD，因为未来的开发井还没有得到合资业主的批准。

对储量估计的控制

我们关于储量记录的内部控制的政策和做法旨在根据美国证券交易委员会法规和美国公认会计原则(“公认会计原则”)客观准确地估计我们的原油和天然气储量数量和现值。遵守与我们储量有关的这些规章制度是油藏工程师的责任，他是我们的首席工程师。我们的首席工程师在原油和天然气行业拥有30多年的经验，其中包括10多年的储量评估员和培训师，是石油工程师协会标准定义的合格储量估计员。其他专业资格包括石油工程硕士学位和德克萨斯专业工程(PE)认证，广泛的内部和外部储备培训，以及资产评估和管理。此外，首席工程师是行业储备研讨会、专业行业团体的积极参与者，也是石油工程师协会的成员。董事会审计委员会定期与管理层开会，讨论与储备有关的事项和政策。

我们对储量估计的控制包括保留NSAI作为我们所有年度的独立石油和地质公司。我们向NSAI提供有关我们的原油和天然气属性的信息，包括但不限于生产概况、所有权和生产分享权、价格、成本和未来的钻探计划。NSAI对我们物业的储量进行了自己的估计。NSAI是一家为工业、金融组织和政府机构提供石油资产分析的全球领先者，对此处显示的储量估计数进行了独立评估。NSAI成立于1961年，在德克萨斯州专业工程师委员会注册号为F-2699。在NSAI内部，主要负责编制NSAI储量报告中提出的估计的技术人员是John R.Cliver先生和Zachary R.Long先生。Cliver先生是德克萨斯州注册专业工程师，自2009年以来一直在NSAI从事石油工程咨询业务，具有超过5年的行业经验。他于2004年毕业于莱斯大学，获得化学工程学士学位，并于2008年毕业于德克萨斯大学奥斯汀分校，获得工商管理硕士学位。Long先生是德克萨斯州的一名有执照的专业地球科学家，自2007年以来一直在NSAI从事石油地球科学咨询业务，并具有两年以上的行业经验。他于2003年毕业于路易斯安那大学拉斐特分校，获得地质学学士学位，并于2005年毕业于德克萨斯农工大学，获得地球物理学理学硕士学位。

净销售量、价格和生产成本

我们2021年、2020年和2019年业务的净销量、单位平均销售价格和单位生产成本如下表所示。所有数量都是从Etame Marin区块生产的原油。

停产业务--安哥拉

2016年9月30日，我们通知合资企业所有者Sonangol P&P，我们将退出自2016年10月31日起生效的联合运营协议。继我们决定撤出安哥拉之后，我们关闭了我们在安哥拉的办事处，不打算在安哥拉开展今后的活动。作为这一战略转变的结果，安哥拉分部在列报的所有期间的财务报表中被归类为非持续经营。2019年，公司与Sonangol E.P.达成和解协议，最终确定了公司在安哥拉第5号区块的权利、债务和未偿债务。请参阅“第7项. 管理层对安哥拉停业经营的财务状况和结果的讨论和分析.”

可用信息

我们向美国证券交易委员会提交年度、季度和当前报告、委托书和其他信息。我们的美国证券交易委员会备案文件可在美国证券交易委员会网站www.sec.gov上向公众查阅。

您还可以从我们的网站免费获取我们提交给美国证券交易委员会的年度、季度和当前报告、委托书和某些其他信息的副本，以及对这些信息的修正。美国证券交易委员会网站或我们网站上的任何信息都不包含在此作为参考。我们已将审计委员会、薪酬委员会、提名和公司治理委员会的章程以及我们的商业行为和道德准则(“道德准则”)、公司治理原则以及首席执行官和高级财务官的道德准则的副本放在我们的网站上。股东可以通过写信给VAALCO能源公司的公司秘书索取这些治理材料的印刷本，地址为里士满大道9800号，Suite700，Houston，Texas 77042。

顾客

在截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度内，我们根据定期合同出售了从加蓬生产的原油，定价基于取消当月日期为布伦特原油的平均价格，并根据地点和市场因素进行了调整。截至2018年12月31日止年度至2019年1月31日止年度，合同买方为Glencore Energy UK Ltd.(“Glencore”)。我们与摩科瑞能源贸易公司的合同涵盖了2019年2月至2020年1月的原油销售。我们与埃克森美孚销售和供应有限责任公司(“埃克森美孚”)的合同涵盖了2020年2月至2021年1月的原油销售，定价基于提货月份的平均布伦特原油价格，并根据地点和市场因素进行了调整。2020年12月，与埃克森美孚的合同被修改，将合同日期延长至2021年7月底。2021年7月，与埃克森美孚的合同被修改，将合同日期延长至2022年1月底。2022年1月，与埃克森美孚的合同被修改，将合同日期延长至2022年7月底。

Etame PSC的条款包括向加蓬政府支付以下款项的规定：特许权使用费以按公布价格计算的产量的13%为基础，根据日生产率确定的“利润石油”的份额，以及7.5%的毛附带工作权益(即自2026年6月20日起增加至10%)所有成本。在2018年2月1日之前，加蓬政府没有从实物石油利润中分得任何份额。从2018年2月1日开始，加蓬政府选择并继续从实物石油中获利。

员工与人力资本资源管理

我们的基本理念是，人是我们最宝贵的资产，因为每一个为我们工作的人都有可能影响我们的成功。发现高质量的人才是我们所做一切的核心，我们的成功取决于我们吸引、培养和留住高素质员工的能力。我们的核心价值观包括诚实/正直，公平待人，高绩效，高效和有效的流程，开放的沟通，并在我们当地社区受到尊重。这些值建立建立文化的基础，并代表我们对员工的关键期望。我们相信，我们的文化和对员工的承诺创造了一个环境，使我们能够吸引和留住我们的合格人才，同时通过帮助我们的员工实现他们最高水平的创造力和效率，为公司及其股东提供显著的价值。

人口统计

截至2021年12月31日，我们拥有117名全职员工，其中80人位于加蓬。我们不受任何集体谈判协议的约束，尽管加蓬的一些国家雇员是NEOP(国家石油工人组织)工会的成员。我们相信与员工的关系是令人满意的。

多样性和包容性

我们重视建立不同的团队，接纳不同的观点，并为我们的员工创造一个包容的、授权的工作环境。我们长期致力于平等就业机会，这从公司的平等就业机会政策中可见一斑。我们的管理团队中约有5%是女性员工，加蓬劳动力中有93.8%是加蓬人。

薪酬和福利

识别、招聘、留住和激励我们现有和未来的员工是我们成功的关键。我们努力通过提供有竞争力的薪酬和福利来吸引和留住行业中最有才华的员工。我们的绩效薪酬理念是基于奖励每位员工的个人贡献，努力实现不分性别、种族或民族的同工同酬。我们使用固定薪酬和浮动薪酬的组合，包括基本工资、奖金和绩效加薪，这在不同的业务中有所不同。此外，作为我们对高管和某些员工的长期激励计划的一部分，我们提供基于股票的薪酬，以培养我们的绩效薪酬文化，并吸引、留住和激励我们的关键领导人。

由于我们业务的成功从根本上与我们员工的福祉有关，我们为他们提供支持他们身体、经济和情感健康的福利。我们为我们的员工提供灵活方便的医疗计划，旨在满足他们的需求及其家人的需求。除了标准的医疗保险外，我们还为符合条件的员工提供牙科和视力保险、健康储蓄和灵活的支出账户、带薪假期、员工援助计划、员工贷款、自愿短期和长期残疾保险以及定期人寿保险。此外，我们还向某些员工提供401(K)储蓄计划和递延补偿计划。某些员工因在外国司法管辖区工作而获得额外补偿。我们的福利因地点而异，旨在满足或超过当地法律，并在市场上具有竞争力。

对价值观和道德的承诺

除了我们的核心价值观外，我们还按照我们的道德准则行事，该准则规定了对员工做出适当决策的期望和指导。我们的道德准则涵盖反腐败、歧视、骚扰、隐私、适当使用公司资产、保护机密信息和举报道德违规行为等主题。道德守则反映了我们以公平、诚实、负责任和道德的方式运作的承诺，并为在发生涉嫌违反我们政策的投诉(包括通过匿名热线)时举报投诉提供了方向。我们的行政官员和主管人员坚持“开放的大门”政策，严禁任何形式的报复。

职业发展、安全和培训

我们认为，留住员工的关键因素是专业发展、安全和培训。我们在公司的所有级别都有培训计划，以满足公司内各种角色、专业技能和部门的需求。我们为员工提供合规教育和一般工作场所安全培训，并为关键员工提供职业安全和健康管理培训。我们致力于员工个人信息的安全和保密，并使用软件工具和定期员工培训计划来促进各级安全和信息保护。我们利用特定的员工流失率和生产率指标来评估我们的员工计划，以确保这些计划的结构能够灌输高水平的内部员工任期、低水平的自愿离职以及整个员工队伍的生产力和绩效的优化。此外，我们还有一个绩效评估计划，该计划采用现代方法，通过与既定目标和目标相关的持续互动进度评估来评估和加强个人绩效。

沟通和参与

我们坚信，我们的成功有赖于员工了解他们的工作如何为公司的整体战略做出贡献。为此，我们通过各种渠道与员工沟通，并鼓励公开和直接的沟通，包括：(I)季度全公司CEO最新情况；(Ii)与管理层的定期全公司电话会议；以及(Iii)频繁的公司电子邮件交流。

新冠肺炎大流行

为了应对新冠肺炎疫情、相关政府立法以及主要当局发布的指导方针和命令，我们实施了我们认为最符合员工和我们所在社区最佳利益的改革。这些变化包括在前往我们的离岸平台之前对员工和人员进行隔离和测试，让我们的大多数员工在家工作几个月，以及为继续进行关键现场工作的员工实施额外的安全措施。我们继续保持高水平的安全协议，并为休斯顿的员工提供灵活的工作安排。

竞争

原油和天然气行业竞争激烈。来自其他独立运营商以及主要原油和天然气公司的竞争尤其激烈，涉及收购和开发令人满意的原油和天然气属性和许可证，以及签订钻井设备合同.在招聘有经验的人员方面也存在竞争。此外，原油和天然气的钻井、生产、加工和销售受到许多我们无法控制的因素的影响，这些因素可能会推迟钻井、提高价格和产生其他不利影响，无法准确预测。

我们对收购、勘探、开发和生产的竞争包括主要的原油和天然气公司，以及众多独立的原油公司、个人所有者、投资者和其他人。我们还与开发石油产品替代品的公司竞争，包括那些正在开发可再生燃料的公司。这些竞争对手中的许多人都有资金和比我们多得多的技术资源和人员。因此，我们的竞争对手可能能够为理想的原油和天然气资产支付更高的价格，或者评估、竞标和购买比我们的财力或人力资源允许的更多数量的资产和许可证。此外，这些公司还可能更好地承受大宗商品价格下跌、油井不成功、金融市场波动以及普遍不利的全球和整个行业经济状况带来的财务压力。这些公司也可能更有能力承受相关法律法规变化带来的负担，这可能会对我们的竞争地位造成不利影响。我们未来产生储量的能力将取决于我们选择和获得合适的生产资产和/或开发未来钻探和勘探前景的能力。

保险

对于因各种操作危险造成的经济损失，我们维持保险范围，包括对某些有形损害、井喷/油井控制、综合一般责任、工人赔偿和雇主责任的保险。我们将保险维持在我们认为是行业惯例的水平，以限制我们在因突然、意外和意外地将某些禁用物质排放到环境中而导致重大环境索赔时的财务风险。这种保险可能不包括全部索赔金额，也不包括违反环境法的罚款或罚款。我们没有为与我们的业务相关的所有风险投保，要么是因为这样的保险不可用，要么是因为保费成本被认为是不经济的。未被保险完全覆盖的重大损失可能会对我们的财务状况、经营业绩或现金流产生不利影响。

监管

一般信息

我们的业务以及为我们的业务和增长提供资金和资金的能力受到我们所在地区的政治发展和法律法规的影响。特别是，原油和天然气生产作业和经济受到以下因素的影响：

政府的更迭；

内乱；

价格和货币管制；

限制原油和天然气生产；

与石油工业有关的税收、环境、安全和其他法律；

与石油工业有关的法律的变化；

行政法规的变更和行政法规的解释和适用；

合同解释的变化和遵守合同的政策。

在我们可能开展业务的任何国家，由于各种政治、经济、环境和其他原因，原油和天然气行业的立法和机构监管都会定期发生变化，有时会有追溯性的变化。许多政府部门和机构发布了对原油和天然气行业具有约束力的规则和法规，其中一些规则和法规如果不遵守，将受到重大处罚。原油和天然气行业的监管负担增加了我们的经营成本和潜在的经济损失。

加蓬

我们在加蓬近海的勘探和生产活动受加蓬法规的约束。不遵守这些法律法规可能会导致我们的业务暂停或终止，并受到行政、民事和刑事处罚。此外，这些法律和法规可能会发生变化，从而大幅增加我们的成本或影响我们的运营。以下是加蓬某些适用的监管框架的摘要。

2014年《碳氢化合物法》 - 直到2014年，管理加蓬碳氢化合物勘探和生产的财政和监管框架明显不受监管。加蓬国连续发布的示范合同是指导方针；每份合同的所有财务方面都可以在加蓬国和勘探各方之间进行谈判，包括每个PSC的工作承诺和勘探费用。

2014年9月，2014年8月28日第11/2014号法律在加蓬生效(“2014年碳氢法”)。2014年的《碳氢化合物法》并非包罗万象；它试图提供一个适用于碳氢化合物勘探和开采行业以及下游部门的管理原则和规则框架，并辅之以实施条例。

根据加蓬民法典(“民法典”)，法律不具有追溯力，除非它们另有明示或默示的规定。民法典“进一步规定，除立法者明示或默示克减的情况外，原有法律继续管辖现有合同的效力，而且无论如何，将新法律适用于现有合同，不能改变现有合同根据先前法律已经产生的效力，除非通过立法者的明示克减。

2014年《碳氢法》明确规定，加蓬国在公布之日之前缔结或授予的设立公约、石油合同、石油所有权、采矿特许权和开采许可证在有效期届满前一直有效。

然而，2014年《碳氢法》进一步规定，除非这种安排符合2014年《碳氢法》的要求，否则现行公约、采矿特许权和开采许可证不能延期或续期。此外，2014年《碳氢法》禁止开采现有公约和采矿特许权，并规定在现有公约和特许权涵盖的地区开采新发现的矿藏必须按照2014年《碳氢法》进行。

2019年《碳氢化合物法》 - 2019年7月22日公布的2019年7月16日第002/2019号法律(“2019年碳氢法”)完全废除了2014年《碳氢法》。与2014年《碳氢化合物法》一样，2019年《碳氢化合物法》包含了适用于上游和下游部分的条款。然而，尽管2019年《碳氢化合物法》已经出台，但仍有各种问题和事项有待实施条例充分制定。

根据2019年《碳氢化合物法》所载的临时条款，现有的私营军保公司和其他石油合同、许可证和授权仍然完全有效，直至到期。

然而，这些文书的任何续期或延期均须遵守2019年《碳氢法》及其实施条例的规定。

2019年《碳氢法》还规定了立即适用的义务，无论现有私营军保公司或石油合同的签署日期和/或石油许可证和授权的授予日期。这些规定包括：(1)要求申请独家开发和生产许可的外国生产商和勘探者通过在加蓬注册的公司在加蓬开展业务，而不是通过在其他司法管辖区注册的实体的分支机构；(2)所有从事碳氢化合物活动的公司有义务将其场地修复基金登记在中部非洲国家银行，这是中部非洲经济和货币共同体(“CEMAC“)或加蓬银行或金融机构

在2019年《碳氢化合物法》生效后一年内，受中非银行委员会管辖的机构，该委员会负责监督获准在中非经货共同体国家经营的银行和金融机构。

自2019年《碳氢化合物法》实施以来，独立承包商与加蓬国之间签订的私营军保公司必须包括一项条款，规定加蓬国参与作业的比例不得超过10%，由承包商承担。

2019年《碳氢化合物法》还授权加蓬石油公司自签署之日起以市值收购所有PSC最多15%的股份。

此外，2019年《碳氢化合物法》规定，加蓬国家可以按市值收购申请或已经持有独家开发和生产授权的运营商至多10%的股权。

赤道几内亚

我们在赤道几内亚的勘探和生产活动受该国适用法规的约束。不遵守这些法律法规可能会导致我们的业务暂停或终止，并受到行政、民事和刑事处罚。此外，这些法律和法规可能会发生变化，从而大幅增加我们的成本或影响我们的运营。以下是赤道几内亚某些适用的监管框架的摘要。

赤道几内亚陆上领土以及其主权和管辖水域中存在的所有碳氢化合物都是赤道几内亚的财产，属于公共领域的一部分。根据赤道几内亚宪法，这种碳氢化合物的货币化将由赤道几内亚独家进行，该宪法将矿物和碳氢化合物资源的开采保留给赤道几内亚和公共部门。然而，《宪法》还规定，赤道几内亚可以按照法律规定的方式和情况，将勘探和生产活动委托给私人当事人、给予特许权或与私人当事人有联系。

私营原油公司已获准通过由负责石油业务的部长代表赤道几内亚签署的私营部门合同在赤道几内亚开展石油业务。私营军保公司须经赤道几内亚共和国总统批准，并仅在通知承包者总统批准之日起生效。签署和修改PSC并监督其执行的权力属于负责石油业务部的部门。此外，赤道几内亚国家石油公司，GEPetrol代表赤道几内亚持有、管理和参与石油活动。

2006年，赤道几内亚议会通过了一项新的碳氢法(“2006年碳氢法”)，取代了2000年修订的1981年碳氢法，不仅纳入了适用于碳氢化合物勘探、评估、开发和生产的制度，而且还纳入了关于碳氢化合物的运输、分配、储存、保存、退役、提炼、销售、销售和其他处置的规则。《碳氢化合物法》载有关于勘探和生产业务和合同的若干方面的规定，如国家内容义务、单位化、转让和放弃。2006年《碳氢化合物法》赋予被任命负责石油业务的部门(“被任命的EG石油部”)关于石油业务业绩的非常广泛的监管、检查和审计权力。这些权利包括谈判、签署、修改和执行赤道几内亚国家与独立承包商之间签订的所有合同的权力，以及获取控制承包商及其活动所需的所有数据和信息的权利，包括自由进入进行石油业务的地点和设施的权利。

此外，被任命的专家组石油部还可以命令(1)暂停石油作业；(2)人员撤离地点；(3)暂停使用任何机器或设备；和/或(4)当被任命的专家组石油部确定特定石油作业可能造成人员伤亡、财产破坏或环境损害时，或在国家利益需要时，采取其认为必要或适当的任何其他行动。

直到2016年6月，被任命的EG石油部是矿产、工业和能源部，其组织和权力是根据2005年8月15日第170/2005号法令授予的。

2016年6月，赤道几内亚总统任命了EG MMH和工业和能源部部长，实际上将矿业、工业和能源部分裂为两个部。然而，尚未颁布关于各部的组织和权力的立法，实际上，该部一直在行使《碳氢化合物法》规定的权力。 任命EG石油部。

与赤道几内亚国家签署的所有碳氢化合物勘探和生产合同都采取了私营部门合同的形式。与《碳氢法》一起核准的PSC范本必须作为独立承包者与赤道几内亚国家之间任何谈判的基础。然而，随着时间的推移，反映在某些私营军保公司谈判期间所作改变的私营军保公司范本的修订本已用于随后的私营军保公司的谈判。

《碳氢化合物法》和《石油条例》赋予被任命的EG石油部授予碳氢化合物勘探和生产合同的权力，并决定是否通过竞争性国际公开招标或直接谈判的方式授予合同。然而，这些合同将由指定的EG石油部谈判，只有在赤道几内亚总统批准这些合同并向承包商提交总统批准的书面通知之日起才能生效。然而，实际上，这一通知是由指定的EG石油部提供给运营商的。

GePetrol公司成立于2001年，是赤道几内亚的国家石油公司，Sonagas公司成立于2005年，是赤道几内亚的国家天然气公司。

《碳氢化合物法》规定，这些国家公司由赤道几内亚国家独资拥有，必须由指定的EG石油部监督。

根据适用的法律，赤道几内亚国家可以选择直接或通过一家国家公司在PSC中拥有至少20%的权益。

赤道几内亚国家的利益(通过GEPetrol或其他方式)可以而且通常是附带的。赤道几内亚国家或GEPetrol不支付附带权益费用。《碳氢法》规定，赤道几内亚(通过GEPetrol或以其他方式)只需从其通知承包商不再希望其权益转让之日起，向其拥有附带权益的石油业务的任何费用提供捐助。然而，实际上，结转通常以核准受PSC管辖的资产的开发和生产而结束。

《碳氢化合物法》或《石油条例》没有明确规定(通过GEPetrol或以其他方式)转移赤道几内亚利益的条款和效力；按照每个私营石油公司的商定，承运赤道几内亚利益的承包商有权获得与该利益有关的一定比例的成本回收石油。

环境法规

一般信息

我们的业务受到各种联邦、州、地方和国际法律和法规的约束，包括加蓬和赤道几内亚的法律和法规，这些法规管理向环境中排放材料或其他与环境保护或污染控制有关的法规。合规的成本可能会很高。虽然我们目前遵守并符合所有环境法律和法规，但不遵守这些法律和法规可能会导致对行政、民事和刑事处罚的评估，施加补救和损害赔偿义务，或发布禁令救济(包括停止运营的命令)。环境法律法规很复杂，而且随着时间的推移，往往会变得更加严格。我们还受到各种环境许可要求的约束。一些环境法律和法规可能会施加严格的责任，这可能会使我们对发生时合法的行为或先前运营商或第三方造成的行为或条件承担责任。如果颁布法律或采取其他政府行动禁止或限制钻探，或实施导致原油和天然气行业总体成本增加的环境保护要求，我们的业务和财务业绩可能会受到不利影响。虽然我们不能作出保证，但我们相信，如果不发生非常事件，遵守现有的法律、规则和法规，以规范向环境中释放材料或其他与环境保护有关的法律、规则和法规，不会对我们现有资产和业务的资本支出、收益或竞争地位产生实质性影响。然而，我们无法预测未来的环境法规或立法会产生什么影响。, 执行政策，或对财产、员工、其他人、环境或自然资源的损害索赔可能会对我们产生影响。

此外，为应对气候变化的潜在影响和各种气候变化非政府组织的游说作用，一些政府机构已经通过、已经提出或正在考虑进行监管改革。有关气候变化的立法和加强监管可能会给我们、我们的合资企业所有者和我们的供应商带来巨大成本，包括与增加能源要求、资本设备、环境监测和报告相关的成本，以及遵守此类法规的其他成本。例如，2016年4月，加蓬、赤道几内亚和美国等195个国家签署并正式签署了一项国际气候变化协定(《巴黎协定》)。《巴黎协定》要求签署国设定自己的温室气体排放目标，随着时间的推移使这些排放目标变得更加严格，并对温室气体排放报告和每个国家将用来实现温室气体目标的措施保持透明。《巴黎协定》的一个长期目标是将全球气温较前工业化时代的升温控制在远低于2摄氏度的水平。《巴黎协定》实际上是《京都议定书》的后续协议，《京都议定书》是一项旨在减少温室气体排放的国际条约，各个国家和地区都是该条约的缔约国。2017年8月，美国国务院正式通知联合国，美国打算退出《巴黎协定》，并于2020年11月生效。然而，2021年1月20日，拜登总统向联合国发出书面通知，表示美国有意重新加入于2021年2月19日和2021年4月22日生效的《巴黎协定》, 拜登总统宣布了一个目标，即到2030年，美国的温室气体排放量将在2005年的基础上减少50%-52%。考虑到气候变化影响的政治意义和不确定性，以及应该如何应对，我们无法预测立法和监管，包括《巴黎协定》和任何相关的温室气体排放目标、碳排放的潜在价格、法规或其他要求，将如何影响我们的财务状况和运营业绩。此外，我们或我们行业内的其他公司在全球市场上对气候变化潜在影响的认识增加和任何负面宣传都可能损害我们的声誉或影响原油和天然气的可销售性。气候变化对我们业务的潜在实际影响是高度不确定的，并将因我们业务所在地区的地理环境而异。这些可能包括降雨和风暴模式和强度的变化，水资源短缺，海平面变化和温度变化。这些影响可能会对我们业务的成本、生产和财务业绩产生不利影响。

在一定程度上，由于加蓬或赤道几内亚是发展中国家，目前尚不清楚它们未来将以多快的速度和在多大程度上加强对环境问题的监管；加蓬或赤道几内亚在监管或执行环境问题方面的任何重大增加都可能对我们产生实质性影响。在某些情况下，发展中国家效仿美国的环境法。然而，任何环境法在发展中国家的执行程度都有很大差异。

至于我们在西非近海的开发业务，我们是总部设在伦敦的全球应急和原油泄漏响应组织--溢油响应有限公司(OSRL)的成员。OSRL拥有可用于分散剂应用或设备运输的飞机和设备，包括可用于近海和海岸线恢复作业的各种围栏系统。此外，VAALCO还在需要时在国内提供了可立即部署的第1级泄漏套件。请参阅“第1A项。 风险因素以进一步讨论这些法规和其他与环境保护有关的法规的影响。 

它EM 1A。风险因素

我们的业务面临许多风险。除本年度报告中包含的其他信息外，您还应仔细考虑以下风险因素。如果这些风险或不确定性实际发生，我们的业务、财务状况和经营结果可能会受到重大不利影响。在本年度报告和我们提交给美国证券交易委员会的其他文件中讨论的任何风险也可能对我们的业务、财务状况或运营结果产生实质性影响。根据我们目前掌握的信息，我们目前不知道的或我们认为无关紧要的其他风险也可能对我们产生重大不利影响。

与我们的业务、运营和战略相关的风险

我们无法控制的事件，比如正在进行的新冠肺炎大流行， 可能对我们的业务、运营结果、现金流、财务状况和流动性产生不利影响。

我们面临着与流行病、暴发或其他非我们所能控制的公共卫生事件有关的风险。全球或全国范围内爆发的疾病或任何其他传染病，或任何其他公共卫生危机，包括新冠肺炎大流行，可能会严重扰乱我们的业务和运营计划，并对我们的运营业绩、现金流、财务状况和流动性产生不利影响。虽然我们无法列举持续的新冠肺炎疫情给我们的业务带来的所有潜在风险，但我们相信这些风险包括但不限于以下风险：

我们可能会遇到业务所需材料供应链的中断，包括对产品进出口的限制；

我们可能会收到客户、供应商和其他第三方的通知，辩称他们因不可抗力或其他原因而无法履行我们与他们签订的合同；

我们经历了网络安全攻击，未来可能面临网络安全问题，因为在当前的远程连接环境中，数字技术可能变得更脆弱，经历更高的网络攻击率；

我们可能面临与新冠肺炎及其影响相关的诉讼风险和可能的或有损失，包括商业合同、员工事务和保险安排；

我们可能被要求进行裁员，以适应市场状况，包括遣散费、留任问题，当市场状况改善时，我们可能面临无法招聘员工的问题；

我们可能会产生额外的资产减值；

我们已经并可能继续在我们运营的区域经历涉及我们的员工和其他第三方的隔离，任何此类隔离都可能导致海上平台或FPSO包租车辆的良好关闭、临时关闭或其他生产中断；

我们已经面临并可能继续面临后勤挑战，包括边境关闭和旅行限制造成的挑战，以及如果工人和/或材料无法到达我们的海上平台和FPSO租船或我们的交易对手无法从我们的FPSO租船上提运原油，我们继续生产的能力可能会中断、限制或削弱；

我们可能会受到国家、地区和地方政府以及卫生官员为控制病毒或治疗其影响而采取的行动的影响，包括旅行限制和临时关闭我们的设施，这可能会导致业务和供应链中断、放缓或无法运营；以及

由于人们工作、旅行和互动方式的改变，或者与全球经济衰退或萧条有关，我们可能会经历全球经济及其对原油和天然气需求的结构性转变。

我们无法合理估计新冠肺炎疫情和相关市场状况将持续多长时间，它们将对我们的业务、运营结果、现金流、财务状况和流动性产生多大影响，或者影响的速度或程度

任何后续的恢复。有关详细信息，请参阅“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析-最新发展-对新冠肺炎疫情运营和当前原油价格环境的影响”.

我们的业务需要大量资本支出，我们可能无法获得所需的资本或融资，以令人满意的条款或根本无法为我们的勘探和开发活动或潜在收购提供资金。

我们的勘探和开发活动，以及我们积极寻求互补性机会性收购，都是资本密集型的。为了取代和增加我们的储量，我们必须在收购、开采、开发、勘探和生产原油和天然气储量方面投入大量资本支出。从历史上看，我们主要通过运营现金、债务、资产出售和私募股权出售来为这些支出提供资金。我们是加蓬近海Etame Marin区块的运营商，并负责代表参与该项目的所有剩馀各方进行承包。此外，2021年2月25日，我们完成了对萨索尔在加蓬近海Etame Marin区块27.8%的工作权益的收购。在完成对萨索尔的收购之前，我们依靠我们的合资企业所有者及时支付现金催缴来支付加蓬离岸预算的66.4%，但在完成对萨索尔的收购之后，我们依靠我们的合资企业所有者支付加蓬离岸预算的36.4%。关于块P，2020年8月，EG MMH批准了我们作为技术操作员的任命。此外，我们从阿特拉斯石油公司获得了12%的额外工作权益，从而使我们的工作权益在2020年增加到43%。自.以来我们已经被任命，我们将依靠我们的合资企业所有者及时支付现金要求支付赤道几内亚预算的46.3%(包括GEPetrol成本的20%)。我们合资企业所有者的持续经济健康可能会受到原油价格低迷的不利影响，从而对他们及时支付现金催缴的能力产生不利影响。

如果原油和天然气价格低迷、经营困难或储量下降导致我们的收入低于预期，或限制我们达成债务融资安排的能力，或者我们的合资企业所有者未能支付他们应承担的项目成本，我们可能无法获得或支出承担或完成未来钻探计划或获得额外储量所需的资本。

除了业务活动产生的现金外，我们目前没有任何关于未来资本支出或收购的外部资金的任何承诺。我们获得额外或替代融资的能力可能是有限的。我们不能向您保证将有额外的债务或股权融资或运营产生的现金来满足我们的资本要求和为收购提供资金。我们可能无法以对我们有利的条款获得债务或股权融资，或者根本无法获得。即使我们成功地出售了额外的股权证券来筹集资金，在这个时候，我们现有股东的所有权百分比也会被稀释，新的投资者可能会要求优先于现有股东的权利、优惠或特权。如果我们通过债务融资筹集额外资本，融资可能涉及限制我们的商业活动或我们未来进行收购的能力的契约。如果营运产生的现金或任何融资来源提供的现金不足以满足我们的资本要求，未能获得额外融资可能会导致我们削减与物业开发相关的业务，或阻止我们完成额外储备的收购。这种业务或活动的缩减可能导致我们估计的已探明净储量下降，并可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

除非我们能够通过收购或开发额外的储量来替代我们已探明的储量数量，否则我们的现金流和产量将随着时间的推移而减少。

在2021年12月31日，我们有四个PUD。如上所述，在《项目1.业务 — 细分市场和地理信息-加蓬细分市场，我们在2019年9月开始了2019/2020年的钻井计划，并完成了该计划，最后一口井于2020年3月完工。此外，2021/2022年计划于2021年12月在Etame启动，Etame 8H-ST井预计将包括两口开发井和两口评估井。

我们未来的成功取决于我们发现、开发或获得更多经济上可开采的原油和天然气储量的能力。一般来说，随着储量的枯竭，原油和天然气的产量会下降，下降的速度取决于储集层的特征。我们进行必要的资本投资以维持或扩大我们的原油和天然气储备资产基础的能力将受到限制，因为来自运营的现金流减少，外部资本来源变得有限或不可用。我们在勘探、开发或获取额外储量方面可能不会成功。除非我们成功进行勘探或开发活动或收购含有已探明储量的物业，否则我们的估计已探明储量净值一般会随着储量的产生而下降。

不能保证我们的开发和勘探项目和收购活动将带来显著的额外储量，也不能保证我们将继续成功地以经济发现成本钻探生产井。原油和天然气井的钻探涉及很高的风险，特别是干井或油井的风险，这些油井的产量不足以从钻探油井的资本中获得经济回报。此外，地震和其他技术不允许我们在钻探油井之前确定是否存在原油或天然气或经济上可以生产的。由于多种因素，包括原油或天然气价格下跌和/或原油和天然气价格长期处于历史低位、天气状况、政治不稳定、资本可获得性、经济/货币失衡、遵守政府要求、接收更多地震数据或重新处理现有数据、在类似地层中钻探的油井发生故障、设备故障(如ESP)、设备交付延迟和钻井平台的供应，我们的钻井作业可能会受到限制、延迟或取消。如果我们无法增加我们已探明的数量，很可能会对我们的现金流、业务和运营产生实质性影响。

我们估计的已探明未开发储量的开发可能需要更长的时间，并可能需要比我们目前预期的更高水平的资本支出。因此，我们估计的已探明未开发储量可能最终不会被开发或生产。.

截至2021年12月31日，我们估计的已探明储量中约有36%是未开发的，我们的储量中包括四个PUD井位。开采未开发储量需要大量的资本支出和成功的钻探。我们的储备数据假设我们能够并将会支付这些支出，并成功地进行这些操作。然而，事实可能证明，这些假设并不正确。我们截至2021年12月31日的储备报告包括对未来五年与我们已探明的未开发储量相关的未来总开发成本的估计，约6100万美元，扣除VAALCO于2021年12月31日的工作权益。我们储量开发的延迟、钻探和开发该等储量的成本增加或大宗商品价格下跌将降低我们的已探明未开发储量的估计价值和该等储量的未来估计净收入，并可能导致一些项目变得不经济。如果我们选择不动用资本来开发这些储备，或者如果我们不能以其他方式成功地开发这些储备，我们将被要求注销这些储备。此外，根据美国证券交易委员会的储量规则，由于已探明未开发储量只有与计划在首次确认之日起五年内钻探的油井有关才能被确认，因此我们可能被要求注销任何在这五年时间框架内未开发的已探明未开发储量。

我们目前的所有生产和储量价值都集中在加蓬近海的一个区块，与该资产相关的任何生产问题或储量估计的减少都将对我们的业务产生不利影响。

Etame Marin区块由14口生产井组成。该区块的产量占我们截至2021年12月31日的年度总产量的100%。此外，截至2021年12月31日，我们总储量的100%应归因于该区块。此外，如果机械故障、风暴或其他事件，包括新冠肺炎感染和隔离，使这一产量减少了很大一部分，或者如果与这一生产资产相关的实际储量低于我们的估计储量，我们的运营结果、财务状况和现金流可能会受到重大不利影响。

由于我们的物业目前集中在相同的地理区域，我们在Etame PSC下的许多权利将同时受到相同条件的影响，从而对我们的运营结果产生相对更大的影响，而不是与那些在不同地理区域拥有更多样化的许可证和物业组合的公司相比。

我们可能不会与BWE财团签订勘探和开发新物业的最终协议，并且我们可能无法控制BWE财团运营的储量或我们感兴趣的任何非运营物业的开发时间、相关成本或产量.

2021年10月11日，我们宣布与BW Energy和Panoro Energy组成财团(BWE财团)，BWE财团在加蓬第12轮离岸许可谈判中暂时获得了G12-13和H12-13两个区块的许可。合同的授予取决于与加蓬政府签订生产分享合同的条款。BW Energy将成为运营商，拥有37.5%的工作权益，我们和Panoro Energy将作为非运营联合所有者分别拥有37.5%和25%的工作权益。BWE财团的联合所有者打算重新处理现有的地震，并在这两个区块开展3D地震活动，并承诺在这两个区块钻探探井。我们在BWE财团中的义务受到许多条件的制约，包括与加蓬政府谈判和执行生产分享合同，以及与我们的共同利益所有者签订联合运营协议。不能保证我们能够与加蓬政府就最终的产量分享合同条款达成一致，也不能保证我们能够与BWE财团的联合所有者达成联合运营协议。如果我们无法与每一方谈判并达成最终协议，我们可能无法勘探、开发和开发新的物业，我们的运营结果可能会受到重大不利影响。

在我们不是运营商的项目(包括由BWE财团运营的物业)中，我们可能对与开发和开采活动有关的事项拥有有限的控制权，包括此类活动的时间安排和资本支出。对这类财产的开发和开采活动的成功和时机取决于若干因素，包括：

资本支出的时间和数额；

是否有合适的海上钻井平台、钻井设备、支持船、生产和运输基础设施以及合格的操作人员；

经营者的专业知识、财力和开展勘探或开发项目的意愿；

其他钻井参与者的批准；

其他非运营商未能支付其应承担的费用的风险，这可能要求我们支付违约方按比例应承担的费用；

技术选择；

勘探钻探或开发进度迟缓；

储量的生产速度；和/或

运营商希望在与我们的资本预算不一致的项目上钻更多的井或建造更多的设施，无论是以现金为基础还是通过融资，这可能会限制我们参与这些项目或限制我们从这些项目中获得的收入的百分比。

上述任何事件的发生都可能对我们预期的勘探和开发活动产生重大不利影响。

我们的离岸业务涉及特殊风险，可能会对我们的业务结果产生不利影响。

近海作业受到海洋环境特有的各种经营风险的影响。我们的生产设施容易发生倾覆、沉没、搁浅、碰撞和恶劣天气条件造成的损坏等危险。我们进行的较深的近海钻井增加了高压和机械困难的钻井风险，包括管柱卡住、套管坍塌和电缆分离。我们过去经历过管道堵塞，未来可能会遇到更多的管道堵塞。由于我们拥有的生产型资产数量较少，这些风险中的任何一种对我们的影响都会增加。我们可能会产生大量费用，减少或消除可用于勘探、开发或许可证收购的资金，或导致设备和许可证权益的损失。

非洲近海的勘探和开发活动往往缺乏其他区域现有的有形和油田服务基础设施。因此，从海上发现到相关原油和天然气的销售之间可能需要相当长的时间，从而增加了这些作业所涉及的财务和运营风险。海上钻井作业通常需要更多时间和更先进的钻井技术，涉及更高的设备故障风险，通常也需要更高的钻井成本。此外，可能存在我们目前没有意识到的生产风险。例如，我们的某些Etame Marin区块油井生产硫化氢造成了意想不到的产量损失和开发计划的延误；见“项目1. 业务-细分和地理信息-硫化氢影响。开发新的海底基础设施和使用浮式生产系统从生产井输送原油可能需要相当长的时间进行安装，或者遇到机械故障和设备故障，从而可能导致产量损失、重大负债、成本超支或延误。

此外，如果发生油井控制事故，近海钻探的遏制和潜在的清理活动的成本也很高。由此产生的监管成本或处罚、第三方诉讼的结果以及相关的法律和支持费用，包括解决负面宣传的成本，可能远远超过遏制和清理的实际成本。因此，一次良好的控制事件可能会给我们带来巨额债务，并对我们的收益、现金流、流动性、财务状况和股价产生重大负面影响。

如果我们不能在2022年9月浮式生产储油船合同到期前及时实施向浮式生产储油船单位的过渡，我们的业务结果可能会受到重大不利影响.

作为一家离岸生产商，我们依赖我们的FPSO来储存我们生产的所有原油，然后再出售给我们的客户。我们目前的FPSO合同将于2022年9月到期。2021年8月31日，我们和我们的Etame合资公司批准了与World Carrier Offshore Services Corp.签订的赤船合同和运营协议，在加蓬近海的Etame Marin区块用FSO单位取代现有的FPSO，最长可达八年，当前的FPSO合同于2022年9月到期后，可提供额外的选择期。过渡到FSO单位将需要相当长的准备时间，而且由于这类船只的专门性质，可能需要进行资本投资。要投入使用，必须完成重要的工程研究、平台改造、系泊和管道勘测以及安装。如果我们不能及时实施向FSO单位的过渡，作为我们生产的原油的替代储存方法，那么我们将无法向我们的客户销售原油。因此，我们将被要求关闭生产，直到我们可以出售石油，我们的运营结果将受到实质性的不利影响。

收购和剥离物业和业务可能会使我们面临额外的风险和不确定因素，包括收购的资产可能无法产生预期的结果，可能会使我们承担额外的债务，以及可能无法成功地与我们的业务整合。此外，我们对财产的任何出售或撤资可能会导致某些债务，根据该等出售或撤资的条款，我们必须保留这些债务。

我们的增长战略之一是利用对原油和天然气储量和/或拥有这些储量的公司的机会性收购，以及符合我们整体业务战略的其他战略交易。未来的任何收购将需要评估可采储量、所有权、未来原油和天然气价格、运营成本、潜在的环境危害、潜在的税收和雇主责任、监管要求和其他债务以及类似因素。通常，我们的审查工作集中于价值较高的物业，而且本质上是不完整的，因为深入审查每项收购涉及的每个物业的每一项潜在负债通常是不可行的。即使是对记录和物业的详细审查也不一定会揭示现有的或潜在的问题，也不会允许买家对物业足够熟悉，以充分评估其不足之处和潜力。不一定对每口井都进行检查，即使进行了检查，也不一定能观察到潜在的问题，如地下水污染和其他环境条件以及设备机械完整性方面的缺陷。任何未查明的问题都可能导致重大负债和成本，对我们的财务状况产生负面影响。

与收购相关的其他潜在风险包括：

对所收购财产的储量、未来产量和收入、未来经营或开发成本以及原油和天然气未来价格的错误假设；

由于使用我们运营或借款能力的很大一部分现金为收购提供资金，导致流动性下降；

如果我们产生额外的债务来为收购融资，我们的利息支出或财务杠杆会显着增加；

承担我们没有得到赔偿或我们的赔偿、保险或其他保护不足以防范的未知责任、损失或成本(包括潜在的监管行动)；

与政府或其他利益所有者的任何索赔或纠纷导致我们的成本增加或收入减少；

与收购有关的非现金费用的产生以及在收购中获得的商誉或无形资产未来可能出现的减值；

取得的原油和天然气储量可能达不到预期规模或未按预期开发的风险；

在吸收被收购企业的资产和业务方面遇到困难，特别是如果所收购的资产属于新的业务部门或地理区域；

在收购过程中和整个整合过程中，将管理层的注意力从其他业务上转移；

被收购企业关键员工的损失；

经营一个大得多的合并组织和增加业务的困难；

迟迟未能通过收购实现预期的协同效应；

未能实现预期的盈利能力或增长；

未能实现预期的协同效应和成本节约；以及

协调或整合公司和行政职能方面的挑战。

如果我们完成未来的任何收购，我们的资本和运营结果可能会发生重大变化，您可能没有机会评估我们在评估未来收购时将考虑的经济、财务和其他相关信息。此外，收购业务通常需要获得某些政府或监管机构的批准，这种批准可能包含在合并后对我们的业务不利的条款、条件或限制。

在出售或剥离我们的财产和业务的情况下，我们可能面临根据该等出售或剥离条款产生的未来债务。根据这些条款，卖家通常被要求保留与其出售的房产或业务有关的某些责任。任何此类留存责任或赔偿义务的规模在交易时可能难以量化，最终可能是实质性的。此外，与剥离交易中的典型情况一样，第三方可能不愿解除我们在出售剥离资产之前提供的担保或其他信贷支持。因此，在出售后，如果资产的买方未能履行这些义务，我们可能仍然对担保或支持的义务承担次要责任。此外，我们可能被要求根据退出或处置活动确认损失。

如果我们的重要客户不向我们支付原油或天然气的费用，或者不减少他们从我们那里购买的原油和天然气的数量，我们可能会遭受经济损失。

我们的原油生产一直依赖于少数重要客户的销售。目前，埃克森美孚是我们的客户，向埃克森美孚销售的原油约占2021财年销售给客户的收入的100%。2020年12月，我们与埃克森美孚的合同被延长至2021年7月，2021年7月，我们与埃克森美孚的合同随后被修改，将合同日期延长至2022年1月底。2022年1月，我们与埃克森美孚的合同被延长至2022年7月。我们从向客户销售原油和天然气中收取款项的能力取决于我们客户群的支付能力，其中可能包括少数重要客户。如果我们的重要客户因任何原因未能向我们付款，我们可能会遭受重大损失。此外，如果我们的重要客户停止购买我们的原油或天然气，或减少他们从我们购买的原油或天然气的数量，损失或减少可能会对我们的产量产生不利影响，并可能导致我们的原油和天然气销售暂时中断或价格下降。

我们的储备信息代表的是可能被证明是不正确的估计，如果这些估计所基于的假设是不准确的。这些储备估计或基本假设中的任何重大错误，都会对我们的储备数量和现值造成重大影响。

在估计已探明的原油和天然气储量时，存在许多固有的不确定性，包括许多我们无法控制的因素。储量工程是对无法准确测量的原油和天然气地下储量进行估计的主观过程。本文件中包含的估计是基于美国证券交易委员会要求的各种假设，包括2021年12月31日之后的未升级价格和成本以及资本支出，因此，本质上是对未来净收入的不准确预测。未来的实际产量、收入、税收、运营费用、开发支出以及可采原油和天然气储量可能与估计中的假设有很大差异。这些假设中的任何重大差异都可能对我们储备的估计数量和价值产生重大影响。

此外，我们的储量可能会根据生产历史、未来开发结果、获得额外储量的资金可获得性、当前的原油和天然气价格和其他因素而下调或上调。此外，美国证券交易委员会所要求的10%折现率计算未来净收入的估计现值，并不一定是基于不时生效的利率和与我们的储备或一般原油和天然气行业相关的风险而得出的最合适的贴现因素。储量工程师也有可能基于相同的可用数据，对储量和未来净收入做出不同的估计。

可归因于我们已探明净储量的估计未来净收入是根据当前“美国证券交易委员会”指导方针编制的，并不打算反映我们储量的公平市场价值。根据美国证券交易委员会规则，我们的储量估计是根据前12个月收到的原油和天然气价格的每月1日的平均值来编制的。未来价格下降，低于2021年计算的平均值，将导致我们储量的估计数量和现值减少。

我们已探明的储量位于国外，目前或将受服务合同、产量分享合同和其他安排的约束。根据这些安排，我们最终将获得的原油和天然气数量将根据许多因素而有所不同，包括原油和天然气的价格、生产率、生产成本、成本回收条款以及当地的税收和特许权使用费制度。其中许多因素的变化可能会影响外国司法管辖区对已探明储量的估计。

如果我们对放弃成本的基本应计项目的假设太低，我们可能会被要求支出比预期更多的金额。

我们几乎所有有未来遗弃义务的房产都位于离岸。放弃海上油井和相关基础设施的成本可能会很高。就财务会计而言，我们记录资产报废负债在产生期间的公允价值，并将相关成本资本化为长期资产账面价值的一部分。估计负债反映在综合资产负债表的“资产报废负债”项目中。

作为Etame Marin区块生产许可证的一部分，我们必须遵守一项商定的现金融资安排，最终放弃Etame Marin区块的所有海上油井、平台和设施。根据于2021年11月完成的最新放弃研究，按未贴现计算，用于此目的的放弃成本估计约为8,130万美元(扣除VAALCO的58.8%营运权益后净额为4,780万美元)。在生产许可证的剩余寿命内，我们必须每年支付这些估计的废弃成本的一部分。请参阅“项目1.业务分部和地理信息-加蓬分部-放弃成本，以获取更多信息。预期放弃成本估计的未来变化可能会改变我们的资产报废义务，并增加我们有义务支付的未来放弃资金的金额。

如果我们不履行我们在产量分享合同下的承诺，我们可能会失去在P区块的权益。

我们的P区块生产分享合同规定开发和生产期限为25年，自开发和生产计划获得批准之日起计。我们和我们的合资业主正在评估该区块开发和勘探活动的时机和预算，包括批准开发和生产计划。吾等已完成P区块的Venus发现的独立生产开发机会的可行性研究，但不能确定任何该等交易能否完成，或吾等能否在P区块开始钻探作业。若P区块的合营业主未能履行产量分享合约修订项下的承诺，我们与P区块权益相关的1,000万美元资本化成本将会减损。

我们进行的大宗商品衍生品交易可能无法保护我们免受大宗商品价格下跌的影响，并可能导致财务损失或减少我们的收入。

为了减少商品价格不确定性的影响，并提高与我们的原油和天然气营销相关的现金流的可预测性，我们已经并可能继续就我们的部分预期产量达成衍生品安排。我们的衍生品合约通常由一系列大宗商品掉期合约组成，如看跌期权、看跌期权和固定价格掉期合约，期限有限。例如，2021年1月22日，我们签署了总计709,262桶原油大宗商品掉期协议，日期为布伦特原油加权平均价格为每桶53.10美元，从2021年2月至2022年1月。2021年5月6日，该公司以日期为布伦特原油加权平均价每桶66.51美元的价格签订了2021年5月至2021年10月期间的大宗商品掉期合约，数量为672,533桶。2021年8月6日，该公司以日期为布伦特原油加权平均价每桶67.70美元的价格进行了额外的大宗商品掉期交易，从2021年11月至2022年2月期间及包括在内，数量为314,420桶。2021年9月24日，公司以日期为布伦特原油加权平均价每桶72.00美元的价格进行了额外的大宗商品掉期交易，交易时间为2022年3月至2022年6月，数量为460,000桶。

以下是截至2021年12月31日的未平仓对冲：

以下是2022年达成的额外对冲：

在浮动(市场)价格低于商定的固定(执行)价格的范围内，对冲交易对手将有义务向我方付款。然而，如果套期保值合同的对手方违约，套期保值协议将使我们面临财务损失的风险。市场的中断也可能导致我们的对冲交易对手的流动性突然发生变化，这反过来又限制了他们根据与我们签订的对冲合同履行义务的能力。。即使我们确实准确地预测了突然的变化，我们否定风险的能力也可能是有限的，这取决于市场状况。如果我们交易对手的信誉恶化，导致他们无法履行，我们可能会招致重大损失。

在某些情况下，衍生工具安排亦使我们面临财务损失的风险，包括当产量低于衍生工具所涵盖的数量时，或衍生工具的标的价格与实际价格之间的差额增加时。此外，某些类型的衍生工具安排可能会限制我们从原油和天然气价格上涨中获得的好处，并可能使我们面临现金保证金要求。

我们的业务可能会受到安全威胁的实质性和不利影响，包括网络安全威胁和其他中断。

 作为原油生产国，我们面临各种安全威胁，包括未经授权获取敏感信息或使数据或系统无法使用的网络安全威胁；对我们设施和基础设施或加工厂和管道等第三方设施和基础设施的安全的威胁；以及恐怖主义行为的威胁。这种潜在的安全威胁使我们的业务面临更大的风险，可能会对我们的业务产生实质性的不利影响。特别是，我们实施各种程序和控制来监测和减轻安全威胁，并加强我们的信息、设施和基础设施的安全，可能会导致资本和运营成本的增加。由于安全威胁，保险成本也可能增加，一些保险覆盖范围可能变得更难获得(如果有的话)。此外，不能保证这些程序和控制措施足以防止安全漏洞的发生。如果这些安全漏洞中的任何一个发生，可能会导致敏感信息、关键基础设施或对我们的运营至关重要的能力的损失，并可能对我们的声誉、财务状况、运营结果和现金流产生重大不利影响。

尤其是网络安全攻击正变得更加复杂。我们广泛依赖信息技术系统，包括互联网站、计算机软件、数据托管设施和其他硬件和平台，其中一些是由第三方托管的，以帮助我们开展业务。我们的技术、系统和网络以及我们业务伙伴的系统和网络可能成为网络安全攻击的目标，包括但不限于恶意软件、试图未经授权访问数据和系统以及其他电子安全漏洞，这些漏洞可能导致关键系统中断，并以各种方式对我们产生实质性和负面影响，包括：

未经授权访问和发布地震数据、储量信息、战略信息或其他敏感或专有信息，这可能对我们争夺原油和天然气资源的能力产生实质性的不利影响；

钻井活动期间的数据损坏、通信中断或其他操作中断可能导致无法到达预定目标或钻探事件；

生产基础设施的数据损坏或运行中断，这可能导致生产损失或偶然出院；

未经授权访问和发布员工和供应商的个人身份信息，这可能会使我们面临指控我们没有充分保护这些信息；

对供应商或服务提供商的网络安全攻击，可能导致供应链中断，并可能延误或停止运营；

a 网络安全攻击第三方收集、运输、加工、分离、提炼或出口设施，这可能会延误或阻止我们运输和销售我们的产品，导致收入损失；

a 网络安全涉及大宗商品交易所或金融机构的攻击可能减缓或停止大宗商品交易，从而阻止我们从事对冲活动，导致收入损失；以及

业务中断，包括使用社会工程计划和/或勒索软件，可能会导致昂贵的补救工作，分散管理注意力，损害我们的声誉，或对我们的普通股价格产生负面影响。

为了防止此类未经授权的访问或攻击，我们实施了多层网络安全保护、基础设施保护技术、灾难恢复计划和员工培训。虽然我们在保护我们的技术系统方面投入了大量资金，并保持了我们认为对敏感数据的充分安全控制，但不能保证此类计划在一定程度上是有效的。

此外，由于新冠肺炎的流行，在美国，我们于2021年9月采取了混合在家工作政策，我们预计这种做法将在可预见的未来继续下去。对于我们的加蓬办事处，我们的员工全职在办公室工作，预计将在正常工作时间内工作。

远程工作和远程访问增加了我们对网络安全攻击的脆弱性。我们可能会看到，在全球远程劳动力的支持下，网络攻击的数量、频率和复杂性都会增加。我们寻求检测和调查针对我们的网络、产品和服务的未经授权的尝试和攻击，并在可行的情况下通过更改我们的内部流程和工具以及更改或更新我们的产品和服务来防止它们再次发生；然而，我们仍然可能容易受到其他已知或未知威胁的影响。在某些情况下，我们可能不知道事件或其规模和影响。

任何网络事件都可能损害我们的声誉，并导致补救行动、业务损失或潜在责任造成的经济损失。此外，某些网络事件，如监控，可能会在较长时间内保持不被检测到。

石油输出国组织(OPEC)成员国加蓬政府要求的减产可能会对我们的收入、现金流和运营结果产生不利影响。

在1995年终止欧佩克成员国身份后，加蓬于2016年7月作为正式成员重新加入欧佩克。从历史上和时不时地，欧佩克成员国都达成了减少全球原油产量的协议，包括2020年4月欧佩克成员国和其他主要盟国(统称为“欧佩克+”)达成的协议，以缩小过剩供需之间的差距，以努力稳定国际石油市场。加蓬采取措施遵守这些规定

OPEC+产量配额协议。因此，加蓬碳氢化合物部长要求我们根据欧佩克+的授权，从2020年7月开始减产，一直持续到2021年4月30日，我们采取了减产措施。目前，我们的产量不受OPEC+减产的影响，但未来VAALCO原油产量或出口活动的任何大幅减少都可能对我们的收入、现金流和运营结果产生重大不利影响。

与国内投资相比，我们对外国房地产投资的控制较少，而且在外国增加的风险可能会影响我们的外国投资。

我们的国际资产和业务受到各种政治、经济和其他不确定性的影响，其中包括战争风险、征收、国有化、现有合同的重新谈判或无效、税收政策、外汇限制、不断变化的政治条件、国际货币波动、货币管制、国际货币基金组织、中非经货共同体和中部非洲银行委员会等国际金融机构的决定、与银行机构和存款账户有关的法律法规的变化、在国有银行持有资金的要求和外国银行机构倒闭的风险、政府人员可能的变动、新行政政策的制定。这些不确定性包括：可能影响法律法规执行或执行的各种做法和政治条件；新的外商投资监管制度的采用或修订；法律法规是否适用于任何特定情况的不确定性；我们能否证明相关管理当局满意的不确定性；政府或合同要求的遵守情况；以及外国政府法规支持或要求授予钻探合同给本地承包商或要求外国承包商雇用特定司法管辖区的公民或从特定司法管辖区购买供应的外国政府法规。

例如，加蓬政府的石油公司可能寻求以一种可能稀释现有许可证持有者利益的方式参与原油和天然气项目，加蓬政府正受到加蓬工会的压力，要求公司雇佣更高比例的加蓬公民。2016年，加蓬政府对我们在加蓬的业务进行了审计，审计范围涵盖2013至2014年。我们收到了这次审计的结果，并于2017年1月对审计结果做出了回应。自从我们作出回应以来，负责审计的加蓬官员发生了变化。我们正在与现任代表合作，以解决审计结果。2019年至2021年，加蓬政府对我们在加蓬的业务进行了审计，审计涵盖了2015至2016年。我们还没有收到这次审计的结果。虽然我们预计与这些审计相关的评估不会对我们报告的收益或现金流产生重大(如果有的话)负面影响，但我们不能保证会出现这种情况。此外，如果我们的海外业务出现争议，我们可能会受到外国法院的专属管辖权，或者可能不会成功地将外国人员，特别是外国原油部委和国家石油公司置于美国的管辖权之下。

2021年12月，作为中部非洲经济和货币共同体(CEMAC)中央银行的中部非洲国家银行(BEAC)通过了2018年出台的仅适用于采掘业的CEMAC外汇条例的新规定和指示。BEAC在与中欧经货共同体地区的采掘业进行了长时间的讨论和谈判后完成了这项工作。新法规的目的是确保自2022年1月1日起实施外汇法规，而不会阻碍采掘业的运营。由于缺乏必要的银行基础设施，以及银行业和各政府机构为应用新法规做好了准备，可以预见的是，我们将面临在整个2022年乃至以后向我们的供应商付款以及向CEMAC地区提供商品和服务的注册地延迟的风险。

作为2016年两次将Etame PSC延长五年中的第一次延期的一部分，我们同意了一项现金融资安排，最终放弃Etame Marin区块的所有海上油井、平台和设施。2019年3月5日，根据某些外币监管要求，国际商业银行加蓬分行应BEAC的要求将放弃资金存放在美元计价账户中，将美元资金转换为中非经货共同体的货币法郎CFA，加蓬是其中六个成员国之一。Etame PSC规定，这些付款必须以美元计价，CEMAC FX法规规定在BEAC建立美元账户。尽管我们要求建立这样的帐户，但BEAC直到2021年2月才满足我们的要求。因此，我们无法在2019年和2020年支付年度放弃资金。2021年2月，BEAC授权我们为加蓬花旗银行(“花旗银行”)的遗弃基金申请以美元计价的托管账户。与花旗银行合作，我们于2021年3月12日提交了开户申请，目前正在等待中央银行对该账户的批准。因此，我们无法在2021年支付我们的资金。2021年12月，作为BEAC发布的新外汇法规的一部分，他们允许在BEAC为放弃基金开设美元托管账户，目前正在与采掘业合作制定协议，预计将于2022年敲定监管这些账户的协议。因此，根据Etame PSC第5号修正案，要求这些资金以美元为单位，一旦美元放弃基金的账户在BEAC开立，我们将根据Etame PSC恢复对放弃基金的资金筹集。欲了解更多信息，请参阅“-我们的经营业绩、财务状况和现金流可能会受到货币汇率和法规变化的不利影响.”

在美国，根据原油和天然气租约对原油和天然气储备的私人所有权，与我们对外国储备的权利截然不同。在外国储备中，国家通常保留对矿产的所有权，并在许多情况下参与碳氢化合物储备的勘探和生产。因此，美国以外的业务可能会受到东道国政府通过支付特许权使用费、出口税和条例、附加费、增值税、生产奖金等方面的实质性影响

指控。例如，Etame PSC的条款包括，除其他外，向加蓬政府支付13%的特许权使用费利息，这是根据公布的价格计算的原油产量，以及根据日生产率支付分享的“利润石油”部分，这些“利润石油”已经并可以继续通过拿走原油桶而不是现金支付来获得实物。

我们所有已探明的储量都与位于加蓬近海的Etame Marin区块有关。我们自1995年以来一直在加蓬开展业务，并相信我们与加蓬现任政府关系良好。然而，不能保证加蓬目前或未来的行政当局或政府条例不会对我们的业务或现金流产生重大不利影响。

我们的业务可能会受到我们所在国家政治和经济环境的不利影响.

我们的勘探、开发和生产活动受到政治和经济不确定性的影响(包括但不限于能源政策或管理这些政策的人员的变化，有时是频繁的或明显的)，没收财产，取消或修改合同权，管理外国公司经营的法律和政策的变化，政府实体单方面重新谈判合同，重新界定国际边界或边界争端，外汇限制，货币波动，特许权使用费和税收增加，以及由于政府对我们开展业务的地区的主权而产生的其他风险，以及内乱、战争行为、恐怖主义行为、海盗行为、疾病、游击活动造成的损失风险，暴动和其他政治风险，包括政党之间的紧张和对抗。在我们开展活动的发展中国家，即加蓬和赤道几内亚，其中一些风险可能更高。

我们的行动面临战争风险、当地经济状况、政治动荡、内乱和政府政策，这些政策可能包括：

全球原油价格波动，这可能会对全球经济产生负面影响，导致经济增长率放缓，这可能会减少对我们产品的需求；

如果基础设施或运输中断，对世界原油供应产生负面影响，导致大宗商品价格进一步波动；

难以吸引和留住合格人员到可能发生冲突的地区工作；

我们的人员或物资无法进入或离开我们开展业务的国家；

由于人员疏散，我们的业务中断；

因运输路线中断或关闭而无法交付产品的；

由于各国努力节约国内资源，出口我国产品的能力下降；

损坏或摧毁我们的油井、生产设施、接收终端或其他运营资产；

安保人员和系统的巨额费用；

损坏或毁坏属于我们商品购买者的财产，导致交货中断、不可抗力索赔和/或商品销售合同终止，导致我们的收入减少；

我们的服务和设备供应商无法提供我们开展业务所需的物品，导致我们计划的勘探活动暂停或延迟，重大项目的延迟开发，或生产油田的关闭；

如果第三方供应商决定退出该地区，则缺乏钻井平台、油田设备或服务；

实施美国政府或国际制裁，限制我们开展业务的能力；

金融系统、通信网络或电网关闭，导致我们的业务活动中断；以及

资本市场对风险的重新评估和可用资本的减少使我们和我们的共同所有者更难为潜在的开发项目获得融资。

虽然我们监控我们所在国家的经济和政治环境，但内乱导致的财产损失和/或业务计划中断可能会对我们的收益和现金流产生重大负面影响。此外，这些中断造成的损失可能不在保险范围内，或者即使在保险范围内，我们也可能没有足够的保险来覆盖所有这些损失。如果任何暴力行为导致我们卷入纠纷，我们可能受到美国境外法院的专属管辖权，或者我们可能无法成功地将非美国人置于美国法院的管辖权或国际仲裁之下，这可能会对此类纠纷的结果产生不利影响。

我们的经营业绩、财务状况和现金流可能会受到货币汇率变化和货币法规的不利影响。

我们的海外业务面临外币风险。虽然原油销售以美元计价，但我们在加蓬的部分成本以当地货币计价。美元疲软会增加成本，而美元走强则会降低运营成本。加蓬当地货币与欧元挂钩。近年来，随着国际政治形势的变化，欧元与美元之间的汇率波动很大

经济状况、欧洲主权债务危机和其他我们无法控制的因素。我们的财务报表以美元表示，可能会受到外币波动的影响，既有换算风险，也有交易风险。此外，货币贬值可能会导致我们对该货币的任何存款造成损失，例如我们在Etame PSC放弃账户中的存款，这些存款已从美元转换为加蓬当地货币。见风险因素“与国内投资相比，我们对外国房地产的投资控制较少，而且在外国增加的风险可能会影响我们的外国投资。“对冲外币可能会很困难，特别是如果这种货币的交易不活跃的话。

我们还面临与政府监管外币有关的风险，这可能会限制我们的能力：

从某些国家转账或兑换货币；

将收到的超出当地货币要求的外币汇回国内；

将我们海外子公司持有的资金以优惠税率汇回美国。

我们在国际司法管辖区开展业务，违反美国《反海外腐败法》和类似的全球反腐败法律可能会对我们造成不利影响。

美国《反海外腐败法》和类似的全球反腐败法律一般禁止公司及其中间人为获得或保留业务的目的向政府和其他官员支付不正当的款项。我们的内部政策要求遵守这些反腐败法律，我们的工作人员参加有关遵守这些法律的培训。尽管我们有培训和合规计划，但我们不能保证我们的内部控制政策和程序将始终保护我们免受员工或代理人的腐败行为的影响。在美国以外的任何进一步扩张，包括在发展中国家，都可能增加未来发生此类违规行为的风险。违反这些法律或对此类违规行为的指控可能会扰乱我们的业务，并对我们的财务状况、运营结果和现金流造成实质性的不利影响。

所有的控制系统都有固有的局限性，由于错误或欺诈而导致的错误陈述可能会严重损害我们的业务，并且可能会发生而不被发现。

虽然我们的管理层已经得出结论，我们的财务报告的内部控制自2021年12月31日起生效，我们的管理层预计，我们的内部控制和披露控制不会阻止或检测所有可能的错误或所有欺诈情况。一个控制系统，无论构思和运作得有多好，都只能提供合理的保证，而不是绝对的保证，以确保控制系统的目标得以实现。此外，控制系统的设计必须反映这样一个事实，即存在资源限制，控制的好处必须相对于其成本。由于所有控制系统的固有局限性，控制评估只能提供合理的保证，即我们公司的所有重大控制问题和舞弊事件(如果有的话)都已被检测到。这些固有的局限性包括这样的现实，即决策中的判断可能是错误的，故障可能是由于简单的错误或错误而发生的。此外，某些人的个人行为或两个或两个以上的人串通行事，都可以规避控制。任何控制系统的设计在一定程度上都是基于对未来事件可能性的某些假设，不能保证任何设计在所有潜在的未来条件下都能成功地实现其所述目标。由于在成本效益方法下设计的任何控制系统的固有局限性，由于错误或欺诈而导致的错误陈述可能会发生，并且不会被发现。如果我们的控制和程序未能发现错误或欺诈，可能会严重损害我们的业务和运营结果。

我们可能没有足够的保险来覆盖我们面临的所有风险。

我们的业务受制于通常与原油和天然气的勘探和生产、收集、加工和运输有关的所有经营风险，包括井喷、凹陷和火灾，任何可能导致原油和天然气井或地层、生产设施和其他财产损坏或破坏以及人员伤亡的风险。为了防止这些操作危险造成的经济损失，我们保持保险范围，包括对某些有形损害、井喷/油井控制、综合一般责任、工人赔偿和雇主责任的保险。然而，我们的保险范围可能不足以为我们承保因上述原因而产生的100%潜在损失，以及某些风险，如政治风险、国有化、业务中断、战争、恐怖主义和海盗，我们对这些风险的承保范围有限或没有承保。此外，我们没有为我们业务的所有方面投保所有风险，如飓风。如果发生我们没有完全投保的重大事件，可能会对我们的综合财务状况、经营业绩或现金流产生实质性的不利影响。

如果我们失去关键人员的服务，或无法吸引关键人员，我们的业务可能会受到影响。

我们高度依赖我们的高级管理层和其他关键员工的努力。失去了我们酋长的服务
‎首席执行官或首席财务官，以及我们高级管理层一名或多名其他成员的任何服务损失，都可能延误或阻碍我们目标的实现。我们不为我们的任何高级管理人员维持任何“关键人”保险，也不打算购买此类保险。此外，由于我们业务的专业性，我们高度依赖我们吸引和留住具有丰富经验和专业知识的合格人员的能力，这些人员在评估和分析钻井前景、从已探明的资产生产原油和天然气以及从原油和天然气资产获得最大产量方面具有丰富的经验和专业知识。在我们的活动领域存在着对合格人员的竞争，我们可能无法成功地吸引和留住这些人员。

与我们的行业相关的风险

原油和天然气价格波动很大，低迷的价格机制如果持续下去，可能会对我们的财务业绩产生负面影响。

我们的收入、现金流、盈利能力、原油和天然气储量价值以及未来增长率在很大程度上取决于原油和天然气的现行价格。我们达成债务融资安排和以合理条件获得额外资本的能力也在很大程度上取决于原油和天然气价格。

从历史上看，世界范围内的原油和天然气价格和市场一直波动，未来可能还会继续波动。原油和天然气的价格会受到较大波动的影响，以应对原油和天然气供需的相对较小的变化、市场的不确定性以及各种我们无法控制的额外因素。这些因素包括但不限于：美国页岩油供应增加；国际政治形势，包括中东和非洲的起义和政治动荡；国内外原油和天然气供应；欧佩克+成员国和其他国有控股石油公司就原油价格和生产控制达成一致并保持一致的行动；受经济增长率、天气状况、国内外政府法规和税收影响的消费者需求水平；替代燃料的价格和可获得性；影响能源消费的技术进步；国际经济和信贷市场的健康状况；以及全球或国家卫生流行病和担忧导致的需求水平变化，例如正在进行的新冠肺炎大流行。此外，各种因素，包括联邦、州和外国对生产和运输的监管的影响、总体经济状况、其他生产商钻探导致的供应变化以及需求的变化，可能会对我们销售原油和天然气产品的能力产生不利影响。

一系列因素，包括新冠肺炎疫情导致全球原油需求大幅下降以及随后的缓解措施，以及市场对欧佩克+是否有能力就实施减产以应对全球需求疲软达成一致的能力的担忧，导致原油和天然气价格在2020年前六个月出现前所未有的下跌。尽管截至2021年12月31日，布伦特原油价格上涨至每桶约77美元，并自年底以来进一步上涨，但新冠肺炎大流行造成的不利经济影响，以及上述各种其他因素，可能导致油价进一步下跌。

在原油和天然气价格低迷或下跌的时期，例如2020年前六个月原油和天然气价格大幅下跌，我们面临许多风险，包括但不限于以下几点：

我们的收入、现金流和盈利能力可能大幅下降，这也可能通过减少可用于勘探、钻探和生产的资金数量而间接影响预期产量；

第三方对我们勘探和生产原油和天然气的商业或财务能力的信心可能会受到侵蚀，这可能会影响我们执行业务战略的能力；

我们的供应商、对冲交易对手(如果有)、供应商和服务提供商可以重新谈判我们安排的条款，终止他们与我们的关系，或要求我们提供财务保证；

我们可以采取措施保持流动性，例如我们决定在油价低迷或下跌期间停止或推迟可自由支配的资本支出；以及

留住、吸引或替换关键员工可能会变得更加困难。

其中某些事件的发生可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。

勘探、开发或获取储量是资本密集型和不确定的。

如果我们的运营现金流下降或外部资本来源变得有限或不可用，我们可能无法从经济上找到、开发或获得额外的储量，或者可能无法进行必要的资本投资来开发我们的储量。钻探活动面临许多风险，包括不会遇到具有商业价值的油气藏的风险。我们不能保证我们钻探的新油井将会生产，也不能保证我们会收回全部或部分投资。原油和天然气的钻探可能涉及无利可图的努力，不仅是从干井钻探，也包括从产量高但不能产生足够净收入的油井中钻探，在扣除钻探、运营和其他成本后返还利润。钻井、完井和运营油井的成本往往是不确定的，成本超支也很常见。特别是，近海钻探和开发作业需要高度资本密集型技术。

我们的钻探作业可能会因许多因素而减少、延迟或取消，其中许多因素是我们无法控制的，包括天气条件、设备故障或事故、压力升高或地质构造中的不规则现象、对政府要求的遵守以及设备和服务交付的短缺或延迟。如果我们无法继续钻探作业，并且我们没有替换我们生产的储量或获得额外的储量，我们的储量、收入和现金流将随着时间的推移而减少，这可能对我们作为持续经营企业的能力产生实质性影响。

原油和天然气价格的实质性下跌要求我们，未来也可能需要我们对原油和天然气资产的价值进行减记。

可归因于我们已探明净储量的估计未来净收入是根据当前“美国证券交易委员会”指导方针编制的，并不打算反映我们储量的公平市场价值。根据美国证券交易委员会规则，我们的储量估计数是根据收到的原油和天然气平均价格编制的，该价格是根据报告所述期间结束前12个月期间每月1日价格平均值的收盘价编制的。然而，为了进行减值分析，可归因于我们已探明净储量的估计未来净收入是根据ASC 932编制的，并且是使用季度末的预测实现价格进行定价。在2021年和2019年期间，在以下方面没有必要减值伊塔梅·马林·布洛克。然而，在2020年第一季度，与Etame Marin区块相关的未贴现现金流低于账面价值，导致公司记录减值亏损3,060万美元，以减记公司在Etame Marin区块的投资。

如本文其他部分所述，新冠肺炎疫情及其导致的原油需求大幅下降，加上目前全球原油供应过剩，导致原油价格大幅下跌。如果原油价格进一步下跌，我们预计我们的储备估计数量和现值将会减少，这可能需要进一步减记。未来的任何减记或减值都可能对我们的经营业绩产生重大不利影响。

竞争激烈的行业条件可能会对我们的运营能力产生负面影响。

原油和天然气行业竞争激烈。在试图获得原油和天然气资产的勘探权和生产权方面，我们与竞争对手竞争，甚至可能被竞争对手击败。这些资产包括勘探前景以及已探明储量的资产。在承包钻井设备和雇用有经验的人员方面也存在竞争。影响我们在市场上竞争能力的因素包括：

我们获得钻探油井和购置房产所需的资金；

我们获取和分析与物业有关的地震、地质和其他信息的能力；

我们有能力留住和聘用有经验的人员，特别是我们的工程、地球科学和会计部门；以及

用于生产和运输原油和天然气生产的平台、管道和其他设施的位置和我们访问的能力。

我们的竞争对手包括大型综合性石油公司和大量独立能源公司，其中许多公司拥有比我们更多的财政、技术、人员和其他资源。这些公司可能更有能力：竞争性地竞标和购买原油和天然气资产；评估、竞标和购买超出我们财务或人力资源允许的数量更多的资产；在原油和天然气价格较低的时期继续钻探；签订钻井设备合同；以及确保训练有素的人员。我们的竞争对手也可能使用我们可能负担不起的高级技术，或者需要我们进行昂贵的投资才能竞争。

由于可再生燃料的进步，竞争可能会减少对我们产品的需求，并对我们的盈利能力产生负面影响。

以石油为基础的产品和生产方法的替代品正在不断开发中。例如，一些汽车、工业和发电制造商正在开发使用燃料电池或清洁燃烧气体燃料的替代清洁电力系统，这些系统可能会解决全球能源成本不断上升、石油储备的长期可获得性和环境问题，如果成功，可能会降低对原油和天然气的需求。如果这些非石油产品和原油替代品继续扩大并获得广泛接受，导致对原油和天然气的总体需求减少，可能会对我们的业务和我们的资产价值产生不利影响。

天气、意想不到的地下条件和其他不可预见的运营危险可能会对我们的原油和天然气活动产生不利影响。

原油和天然气业务涉及各种经营风险，包括火灾、爆炸、井喷、管道故障、套管坍塌、异常压力地层和环境危害，如原油泄漏、天然气泄漏、有毒气体破裂和排放、地下迁移和地面泄漏或井液处理不当，包括化学添加剂，一旦发生这些风险，我们可能会因人员伤亡、财产、自然资源和设备的严重损坏和破坏、污染和其他环境破坏、清理责任、监管调查和处罚以及停业而导致我们的重大损失。

我们为部分(但不是全部)潜在风险提供保险；然而，我们不能保证这种保险足以弥补任何损失或责任风险。如果发生保险无法完全覆盖的重大不利事件，可能会对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。此外，我们无法预测保险是否会继续以合理的成本提供，或者根本不会。

社会和政府对ESG和气候变化问题的日益关注可能会对我们的业务产生不利影响，影响我们获得投资者和融资的机会，并减少对我们产品的需求.

越来越多的人期望公司解决环境(包括气候变化)、社会和治理(ESG)问题，这可能会对我们的业务产生无数影响。一些投资者和贷款人正在将这些问题纳入投资和融资决策。他们可能依赖于对公司ESG表现进行评级的公司。不利的ESG评级，以及最近围绕化石燃料的激进主义，可能会劝阻我们的投资者或贷款人转向其他行业，这可能会对我们的股价或我们获得资金的途径产生负面影响。

此外，虽然我们已经并可能继续不时就ESG事宜创建和发布自愿披露，但该等自愿披露中的许多陈述基于假设预期和假设，这些假设和假设可能代表或可能不代表当前或实际风险或事件，或预期风险或事件的预测，包括相关成本。这种期望和假设必然是不确定的，可能容易出错或受到误解，因为所涉及的时间很长，而且缺乏确定、衡量和报告许多ESG事项的既定单一办法。

此外，ESG和气候机会问题可能会导致消费者的偏好转向其他替代能源，从而降低对我们产品的需求。在某些领域，这些担忧已导致各国政府采纳或考虑采纳法规，以过渡到低碳经济。这些措施可能包括采用总量管制和交易计划、征收碳税、提高能效标准、禁止制造某些类型的设备(如配备内燃机的新型汽车)，以及要求使用风能或太阳能等替代能源。这些类型的计划可能会减少对我们产品的需求。

应对气候变化和向低碳经济转型的方法，包括政府监管、公司政策和消费者行为，都在不断演变。目前，我们无法预测这些方法将如何发展，或以其他方式合理或可靠地估计它们对我们的财务状况、运营结果和竞争能力的影响。然而，对石油和天然气行业的任何长期重大不利影响都可能对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响。

我们面临着与针对原油和天然气勘探和开发活动的激进主义增加相关的各种风险。

在全球范围内，反对原油和天然气钻探和开发活动的声音一直在增长。原油和天然气行业的公司往往是个人和非政府组织维权人士努力的目标-与安全、人权、气候变化、环境问题、可持续性和商业实践有关的政府组织。抗-开发活动人士正在努力推迟或取消某些作业，如近海钻探和开发。

此外，最近旨在将资金从拥有能源相关资产的公司转移出去的行动，可能会导致能源行业的某些资金来源受到限制或限制。此外，我们行业的维权股东提出了一些提议，可能会试图迫使企业采取激进的减排目标，或者放弃更多的碳密集型活动。虽然我们无法预测这些提议的结果，但它们最终可能会使从事勘探和生产活动变得更加困难。

未来的活动人士的努力可能会导致以下结果：

拖延或拒绝发放钻探许可证；

缩短租赁期限或者减少租赁规模；

限制或延迟我们获取更多地震数据的能力；

对收集或加工设施的安装或运行的限制；

限制使用某些操作方法；

法律挑战或诉讼；

对我们造成损害的宣传；

加强监管；

做生意的成本增加；

减少对我们产品的需求；以及

对我们开发物业和/或从事生产运营能力的其他不利影响。

法律和监管风险

遵守环境和其他政府法规可能代价高昂，并可能对生产产生负面影响。

美国、加蓬和赤道几内亚的法律法规规范着我们目前的业务。这些法律和法规可能要求我们的开发活动获得许可，限制或禁止在某些受保护或敏感地区的钻探活动，或限制与我们的运营相关的物质释放。我们的业务可能导致人身伤害、财产损失、自然资源损害、原油泄漏、危险材料排放、补救和清理费用以及其他环境损害的赔偿责任。不遵守环境法律和法规可能会引发各种行政、民事和刑事执法措施，包括评估罚款和发布命令禁止作业。此外，我们可能会对我们购买或租赁的物业的前业主或经营者等造成的环境损害负责。一些环境法规定了对有害物质排放的补救的连带严格责任，使人对环境损害负有责任，而不考虑此人的疏忽或过错。因此，我们可能对第三方或政府实体承担大量责任，并可能被要求支付大量补救费用。我们还可能受到未来通过的更严格的法律和法规的影响，包括与气候变化和温室气体以及水力压裂液的使用有关的任何法律和法规，导致运营成本增加。例如，在美国，环境保护局继续重点要求对石油和天然气生产设施的排放进行额外的污染控制。因此，可能会对第三方或政府实体承担重大责任, 支付这笔费用可能会对我们的财务状况、运营结果和流动性产生实质性的不利影响。

这些法律和政府法规涵盖钻井作业、税收和环境保护等事项，可能会因应经济或政治条件而不时改变，并可能对我们的运营成本以及整个原油和天然气行业产生重大影响。虽然我们相信我们目前遵守了适用于我们运营的环境法律和法规，但不能保证我们将能够继续遵守这些环境法律和法规，而不会产生重大成本。

我们已经，并可能在未来参与与政府和私人诉讼当事人的法律诉讼，因此，可能会产生与这些诉讼相关的巨额费用。

我们的业务使我们面临诉讼或政府行为的责任风险。我们已经参与了法律程序，未来我们可能会成为各种诉讼的被告或原告。我们的业务性质使我们在未来可能面临更多的诉讼索赔。无论我们的信念、意见和地位如何，诉讼中的任何问题都有可能被做出对我们不利的裁决，这可能会对我们的财务状况、运营结果和现金流产生实质性的不利影响。诉讼可能非常昂贵，与辩护诉讼相关的费用也可能对我们的运营结果、净现金流和财务状况产生实质性的不利影响。不利的诉讼决定或裁决也可能损害我们的商业声誉。

通常，我们的业务是通过合资企业进行的，我们对合资企业的影响和控制可能有限。针对我们提起的私人诉讼或政府诉讼也可能导致我们的业务严重延误。

我们在面临法律和监管风险的国家和地区开展业务。

对在发展中国家拥有资产的公司的投资一般只适用于经验丰富的投资者，他们充分认识到在发展中国家投资所涉及的风险的重要性，并熟悉这些风险。投资者还应注意到，发展中国家可能会受到快速变化的影响，本文件所载信息可能相对较快地过时。此外，随着投资者将资金转移到更稳定的发达市场，发展中国家的金融动荡往往会对其他发展中国家的股票市场价格产生不利影响。

我们在Etame、P区块的业务以及未来对石油和天然气储量的任何机会主义收购可能需要与东道国政府、地方政府和社区、地方主管当局、国家石油公司和第三方进行旷日持久的谈判，并可能受到我们无法控制的经济、社会和政治考虑的影响，例如征用、国有化、重新谈判、被迫中断、暂停运营、削减销售、被迫更改或取消现有合同或特许权使用费、合同权利无法强制执行、不断变化的税收政策或解释、对法律的不利修改(无论是否普遍适用)或法律的解释或执行、外汇限制、通货膨胀、不断变化的政治条件、政治领导人的死亡或丧失工作能力、当地货币贬值、货币管制和外国政府法规，这些法规支持或要求将合同授予当地承包商，或要求外国承包商雇用特定司法管辖区的公民，或从特定司法管辖区购买物资。

虽然加蓬和赤道几内亚的法律分别承认私有财产和公共财产，拥有财产的权利受法律保护，但每个国家的法律保留以公共利益为由没收财产和终止合同(包括Etame PSC和Block P PSC)的权利，但可由各自政府酌情决定，但须给予合理补偿。

加蓬和赤道几内亚关于碳氢化合物勘探和生产的适用法律(加蓬第002/2019号法律和赤道几内亚第8/2006号法律)均赋予各自的政府官员在石油业务执行方面广泛的监管、检查和审计权力，其中包括谈判、签署、修改和履行各自政府与独立承包商之间签订的所有合同的权力。这个

每个政府的行政部门还保留了很大的自由裁量权，对每个政府的行政、司法和立法部门有相当大的控制权，并有能力采取对私人投资和项目有直接影响的措施，包括任命负责石油业务的部长的权利。此外，在赤道几内亚，任何关于碳氢化合物勘探和开采的新的PSC或同等协定都须经总统批准才能生效。

上述任何因素或类似因素都可能对我们的业务、经营结果或财务状况产生重大不利影响。如果与我们在加蓬、赤道几内亚或我们未来开展业务的任何司法管辖区有关的纠纷发生，我们可能会受到外国法院或外国仲裁庭的专属管辖权，或者可能不会成功地将外国人员，特别是外交部和国家公司置于美国的法律管辖权之下。

虽然我们不知道有任何活动会导致任何资产被扣押，但我们不能保证不会对与我们在相关地区的业务或活动有关的任何个人或公司实施监管。这些措施是我们无法控制的，可能会对我们的业务、声誉、经营结果、财务状况和我们普通股的价格产生实质性的不利影响。

气候变化的实际和监管影响可能会扰乱我们的业务，并导致我们在准备或应对其影响时产生巨额成本。

气候变化可能会对天气的严重程度(包括飓风和洪水)、海平面、农田的可耕地以及水的可获得性和质量产生影响。如果发生这种影响，我们的勘探和生产业务可能会受到不利影响。潜在的不利影响可能包括低洼地区的强风或水位上升对我们的设施造成的损害、我们的生产活动因气候相关的损害而中断、气候影响导致的低效率或非常规运营做法或此类影响后保险成本的增加。气候变化的重大有形影响也可能对我们的融资和运营产生间接影响，因为它扰乱了与我们有业务关系的中游公司、服务公司或供应商提供的运输或与流程相关的服务。我们可能无法通过保险追回气候变化潜在物理影响可能造成的部分或任何损害、损失或成本。

此外，我们预计对气候变化问题和温室气体排放的监管关注将继续增加，包括甲烷(天然气的主要成分)和二氧化碳(原油和天然气燃烧的副产品)。例如，2016年4月，加蓬、赤道几内亚和美国等195个国家签署并正式签署了一项国际气候变化协定(《巴黎协定》)。《巴黎协定》要求签署国设定自己的温室气体排放目标，随着时间的推移使这些排放目标变得更加严格，并对温室气体排放报告和每个国家将用来实现温室气体目标的措施保持透明。《巴黎协定》的一个长期目标是将全球气温较前工业化时代的升温控制在远低于2摄氏度的水平。《巴黎协定》实际上是《京都议定书》的后续协议，《京都议定书》是一项旨在减少温室气体排放的国际条约，各个国家和地区都是该条约的缔约国。2017年8月，美国国务院正式通知联合国，美国打算退出《巴黎协定》，并于2020年11月生效。然而，2021年1月20日，拜登总统向联合国发出书面通知，表示美国有意重新加入2021年2月19日生效的《巴黎协定》。2021年4月22日，拜登总统宣布了一项目标，即到2030年，美国要实现在2005年的基础上将整个经济体的温室气体排放量减少50%-52%。目前还不能确定《巴黎协定》以及任何相关的温室气体排放目标、碳排放的潜在价格、法规或其他要求会产生什么影响, 将对我们的业务、经营结果和财务状况产生影响。然而，这种监管不确定性可能会导致我们的业务或运营中断。

我们的业务受到与气候变化相关的风险以及旨在应对气候变化的潜在监管计划的影响；这些计划可能会影响或限制我们的业务计划，导致巨额支出或减少对我们产品的需求.

气候变化仍然是政治和社会关注的焦点。已经在国际、国家、区域、州和地方各级提出了许多减少温室气体排放的建议，而且很可能即将提出。这些努力包括或可能包括总量管制与交易计划、碳税、温室气体报告义务和其他限制或要求从某些来源控制温室气体的监管计划。这些计划可能会限制我们生产原油和天然气的能力，限制我们在新领域的勘探能力，或者可能会使生产成本更高。此外，这些计划可能会通过激励或强制使用其他替代能源、禁止使用我们的产品、要求使用我们产品的设备转向替代能源或直接增加消费者的化石燃料成本来减少对我们产品的需求。

与我们普通股所有权相关的风险

我们普通股的价格可能会有很大波动。

我们的普通股目前在纽约证交所和伦敦证交所交易，但我们普通股的活跃交易市场可能无法持续。由于以下原因，我们普通股的市场价格可能会大幅波动：

我们普通股的稀释发行；

与我们的业务或竞争对手的业务有关的公告；

对我们未来财务业绩的预期变化或公开市场分析的财务估计变化；

我们经营业绩的实际或预期季度变化；

普遍影响原油和天然气行业的状况；

我们的经营策略是否成功；以及

其他可比公司的经营业绩和股价表现。

其中许多因素是我们无法控制的，我们无法预测它们对我们普通股价格的潜在影响。此外，股票市场一般都会经历相当大的价格和成交量波动。金融市场在过去几年经历了重大的价格和成交量波动，特别影响了公司股权证券的市场价格，在许多情况下，这些波动与这些公司的经营业绩、基本资产价值或前景无关。因此，即使我们的经营业绩、基础资产价值或前景没有改变，普通股的市场价格也可能下降。此外，这些因素以及其他相关因素可能会导致被视为非暂时性的资产价值下降，从而可能导致减值损失。此外，某些机构投资者可能会根据我们的环境、治理和社会实践以及这些机构各自的投资指南和标准来考虑我们的表现，如果不符合这些标准，可能会导致这些机构对我们普通股的投资有限或没有投资，这可能会对我们普通股的交易价格产生不利影响。不能保证公开交易的股权证券的价格和交易量不会持续波动。如果这种加剧的波动性和市场动荡持续下去，我们的运营可能会受到不利影响，普通股的交易价格可能会受到不利影响。

我们目前打算为我们的普通股支付股息，但我们未来支付股息的能力可能会受到限制 而且也不能保证我们将来能够以目前的水平向我们的股东支付股息，或者根本不能。

2021年11月3日，我们宣布董事会通过了一项季度现金股利政策，预计从2022年第一季度开始，普通股每股现金股利为0.0325美元。2022年1月28日，我们的董事会宣布了每股普通股0.0325美元的季度现金股息，将于2022年3月18日支付给2022年2月18日收盘时登记在册的股东。只要我们手头有足够的现金和运营现金流，我们将考虑在未来支付现金股息。未来股息(如有)的支付以及未来记录和支付日期的确定将由董事会在考虑各种因素后酌情决定，这些因素包括当前的财务状况、汇回现金的税务影响、经营业绩以及当前和预期的现金需求。因此，我们不能保证我们未来能够继续向我们的股东支付股息，也不能保证未来的任何股息水平将实现市场收益，或者随着时间的推移而增加甚至保持，任何这些都可能对我们普通股的市场价格产生实质性的不利影响。

在纽约证交所和伦敦证交所两地上市可能会导致普通股市场效率低下。

我们普通股的双重上市将导致普通股报价所在交易所之间在流动性、结算和清算系统、交易货币、价格和交易成本方面的差异。这些因素和其他因素可能会阻碍普通股在两家交易所之间的转让。

普通股在纽约证券交易所和伦敦证券交易所上市。因此，普通股的交易和流动性在这两个交易所之间被瓜分。普通股的价格可能会波动，在纽约证交所和伦敦证交所的价格随时可能不同。投资者可以通过一种被称为套利的做法，寻求出售或购买普通股，以利用两个市场之间的任何价格差异。任何套利活动都可能导致任一交易所的普通股价格以及任一市场可供交易的普通股数量出现意想不到的波动。这可能对这些交易所的普通股交易产生不利影响，增加其价格波动性和/或对这些交易所的普通股的价格和流动性产生不利影响。此外，在任何一个司法管辖区的普通股持有人在没有向我们的转让代理/登记商实施必要程序的情况下，将不能立即将该等股票转让到另一市场进行交易。这可能会导致时间延误和股东的额外成本。

普通股在纽约证券交易所以美元报价和交易。普通股在伦敦证交所以GBX报价和交易。由于汇率波动，这些交易所普通股的市场价格也可能不同。

我们的公司证书和章程不包含任何有利于现有股东的优先购买权，这意味着如果发行额外的普通股，股东可能会被稀释。

我们的股东没有优先购买权，在没有股东同意的情况下，我们可能会增发普通股、优先股、认股权证、权利、单位和债务证券，用于一般公司目的，包括但不限于营运资本、资本支出、投资、收购和偿还或再融资借款。我们积极寻求通过互补性或战略性收购来扩大我们的业务，并可能发布更多普通股与这些收购有关。我们还发行了普通股作为我们高管、员工和独立董事薪酬的一部分。这可能会稀释现有股东的利益。此外，在授予优先购买权的情况下，某些法域的股东可能会遇到困难或可能无法行使优先购买权。

我们第三次修订和重新修订的附则(“附则”)中对法院条款的选择可能会限制我们的股东在与我们的纠纷中获得有利的司法法院的能力。

我们的附则规定特拉华州衡平法院(或，如果衡平法院没有管辖权，则为特拉华州联邦地区法院)应是以下方面的唯一和专属法庭：(I)以公司的名义或权利或以公司的名义或权利提出的任何派生诉讼或法律程序，(Ii)任何声称公司的任何高管、雇员、股东或其他代理人违反对公司或公司股东的受信责任的索赔的诉讼，(Iii)根据特拉华州一般公司法(“DGCL”)的任何条文或本公司经修订的重订公司注册证书(“宪章”)的任何条文而引起或提出申索的任何诉讼，或DGCL赋予特拉华州衡平法院司法管辖权的任何诉讼，或(Iv)声称受内务原则管限的申索的任何诉讼，包括但不限于解释、应用、强制执行或确定宪章或附例的有效性的任何诉讼。然而，根据我们的章程，上述条款将不适用于为执行《交易法》规定的义务或责任而提起的诉讼，或联邦法院对其拥有专属管辖权的任何其他索赔。我们的章程进一步规定u除非本公司书面同意选择替代法院，否则美国联邦地区法院应是解决任何根据证券法提出的诉因的独家法院。根据证券法，联邦和州法院对为执行证券法规定的任何义务或责任而提起的所有诉讼拥有同时管辖权，股东不能放弃遵守联邦证券法及其下的规则和条例。因此，法院是否会执行关于根据《证券法》提出的索赔的书面选择法院规定，还存在不确定性。任何人士或实体购买或以其他方式收购本公司股本股份的任何权益，将被视为已知悉并已同意本公司附例中有关选择场地的规定。我们章程中对法院条款的选择可能会限制我们的股东在与我们的纠纷中获得有利的司法法院的能力。此外，在其他公司的管理文件中选择法院条款的可执行性在法律程序中受到了挑战，在对我们提起的任何适用诉讼中，法院可能会发现我们的章程中包含的选择法院条款在此类诉讼中不适用或不可执行。如果是这样，我们可能会产生与在其他司法管辖区解决此类诉讼相关的额外成本，这可能会损害我们的业务、运营结果和财务状况。

未来普通股的大量出售，或者认为这种出售可能发生，或者普通股的额外发行可能会压低我们普通股的市场价格。

我们无法预测未来普通股的出售，或未来可供出售的普通股，或未来额外普通股的要约，将对普通股的市场价格产生什么影响。在公开市场出售或额外发售大量普通股，或认为或宣布可能会出售或额外发售普通股，可能会对普通股的市场价格产生不利影响，并可能使股东更难在他们认为适当的时间和价格出售其普通股，也可能会阻碍我们通过发行股权证券筹集资金的能力。

任何优先股的发行将优先于我们的普通股。

虽然我们目前没有任何已发行的优先股，但根据我们的公司注册证书，我们有权发行最多500,000股优先股。在支付股息、清算和其他事项方面，任何优先股的发行都将优先于我们的普通股。

项目1B。联合国已解决的员工意见

没有。

项目2.新闻歌剧

这个位置我们的主要原油和天然气资产、生产设施和其他重要物理属性的一般特征已在项目1下逐个分段描述。业务“关于原油和天然气储量的资料，包括估计其储量的依据，将在项目1中讨论。业务.”

它eM3.法律诉讼

在正常业务过程中，我们会受到诉讼索赔以及政府和监管程序的影响。管理层认为，我们目前涉及的所有索赔和诉讼不太可能对我们的综合财务状况、现金流或运营结果产生重大不利影响。

伊特M4.煤矿安全信息披露

不适用。

帕RT II

它EM 5.注册人普通股、相关股东事项和发行人购买股权证券的市场

我们的普通股在纽约证券交易所和伦敦证券交易所交易，代码为“EGY”。

截至2022年3月1日，根据从我们的转让代理以及经纪人和被提名人那里收到的信息，大约有47名VAALCO普通股的持有者。这一数字不包括受益者或其他可能以“街头”名义持有普通股的所有者。

分红

2021年11月3日，我们宣布董事会通过了一项季度现金股利政策，预计从2022年第一季度开始每股普通股0.0325美元。2022年1月28日，我们的董事会宣布了每股普通股0.0325美元的季度现金股息，将于2022年3月18日支付给2022年2月18日收盘时登记在册的股东。

只要我们手头有足够的现金和运营现金流，我们将考虑按季度支付额外的现金股息；然而，未来的任何股息支付(如果有)将由董事会在考虑各种因素后酌情决定，包括当前的财务状况、汇回现金的税务影响、经营业绩以及当前和预期的现金需求。

根据股权补偿计划获授权发行的证券

请参阅“项目12.某些实益所有人的担保所有权和管理层及有关股东事项“用于讨论根据我们的补偿计划可能发行的普通股。

性能图表

下图将我们普通股累计股东总回报的年度百分比变化与标准普尔500指数和SPDR标准普尔石油天然气勘探和生产指数的累计总回报进行了比较。该图假设2016年12月30日在我们的普通股和每个指数上投资了100美元，并且所有股息都进行了再投资。股东在指定期间的回报可能不代表未来的股东回报。

未登记的股权证券销售和收益的使用

没有。

发行人购买股票证券

在截至2021年12月31日的财年第四季度，我们没有回购任何股权证券。

项目 6. [研究人员VED].

它EM7.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

这个根据管理层的讨论和分析，描述了影响我们资本来源、流动性和结果运营的主要因素。管理层的讨论和分析应与本年度报告各部分所包含的随附的财务报表和相关说明、有关我们的业务实践、重要的会计政策、风险因素以及构成我们财务业绩的交易的信息一起阅读。关于2020年财务状况和经营成果与2019年相比的变化的讨论，请参阅2021年3月9日提交给美国证券交易委员会的2020年10-K表格中的第二部分，第7项：管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析。我们下面讨论中的某些陈述是前瞻性陈述。这些前瞻性陈述包含风险和不确定性。我们警告，许多因素可能会导致实际结果与

前瞻性陈述。请参阅“关于前瞻性陈述的告诫声明”和“项目1A”。有关这些声明的更多详细信息，请参阅“风险因素”。

引言

VAALCO是一家总部位于德克萨斯州休斯顿的独立能源公司，从事原油的收购、勘探、开发和生产。作为运营商，我们在西非的加蓬有生产业务和勘探活动。我们还有机会参与西非赤道几内亚的开发和勘探活动。有关我们两个运营部门的进一步讨论，请参阅“项目1.业务部分和地理信息--“加蓬部分”和“赤道几内亚部分”。正如财务报表附注4中进一步讨论的那样，我们已经停止了与我们在西非安哥拉的活动有关的业务。

最近的发展

2020年3月11日，世界卫生组织将爆发一种新的冠状病毒株(“新冠肺炎”)作为一种大流行，这是基于全球感染的迅速增加。新冠肺炎疫情和相关的经济影响在石油和天然气行业造成了极大的波动、不确定性和动荡.由于各国政府为遏制疫情而实施的限制措施，以及消费者行为的改变，新冠肺炎疫情的不利经济影响大幅降低了对原油的需求。这导致全球石油供应严重过剩，从而导致原油价格大幅下跌。 in 2020.2020年4月，包括加蓬在内的欧佩克+内部国家达成协议，削减原油产量，以缩小过剩供需缺口，以努力稳定国际油市。加蓬已采取措施遵守欧佩克+产量配额协定，因此，加蓬的碳氢化合物部长要求我们减少产量。应碳氢化合物部长的这一要求，从2020年7月开始持续到2021年4月，我们暂时减少了Etame Marin区块的产量。目前，我们的产量没有受到欧佩克+减产的影响。减产显著改善了供需失衡状况，原油价格也较2020年3月和4月的低点有所改善。因此，在2021年7月，欧佩克+同意从2021年8月开始增产，以逐步取消之前的部分减产。2022年2月2日举行的OPEC+会议重申了增产决定。请参阅“流动性以下是对我们已有的未到期商品掉期的讨论。

我们考虑了新冠肺炎疫情和原油价格大幅下跌对编制财务报表所用假设和估计的影响。因此，在截至2020年3月31日的三个月内，我们确认了一些重大费用，包括对已探明原油和天然气资产的资本化成本的减值，以及对其递延税项资产的估值扣除。这些将在本报告所包括的合并财务报表的附注中进一步讨论。

新冠肺炎疫情的蔓延，包括疫苗抗药性菌株，或原油和天然气价格的反复恶化，可能会对我们的运营业绩、现金流和财务状况造成未来的不利影响，包括资产减值。我们员工、承包商和供应商的健康状况以及我们满足运营中的人员需求和某些关键职能的能力是无法预测的，对我们的运营至关重要。我们无法预测新冠肺炎在加蓬全境的持续传播对我们继续开展业务的能力可能产生的影响程度。此外，全球经济状况的潜在恶化以及信贷和金融市场的持续中断和波动以及其他意想不到的后果的影响仍然未知。此外，我们无法预测新冠肺炎将对我们的客户、供应商和承包商产生什么影响；但是，对这些各方的任何实质性影响都可能对我们的业务产生不利影响。围绕新冠肺炎的形势仍然不稳定和不可预测，我们正在积极管理我们的应对措施，并评估对我们的财务状况和经营业绩的潜在影响，以及任何可能影响我们业务的不利事态发展。

为了应对新冠肺炎的爆发和当前的定价环境，我们拿以下措施：

 在我们的工作地点实施社交疏远措施；

 积极筛选和监控进入我们设施的员工和承包商，包括在现场医疗监督下进行测试和隔离；

 定期在全公司范围内更新新冠肺炎，让员工随时了解主要发展动态；以及

 实施分担某些成本，例如供应船只、直升机以及与该地区其他运营商合作的人员。

我们预计将继续采取积极主动的措施，管理新冠肺炎对我们业务造成的任何干扰，并保护我们员工的健康和安全。然而，我们和我们的供应商所采取的健康和安全措施导致了我们产生更高的成本。由于这些因素和上述条件，2020年是该行业有史以来最不确定和最具破坏性的年份之一.

在截至2021年12月31日的一年中，原油价格有所改善，新冠肺炎或其任何压力都没有导致运营中断，全球经济活动稳步增加，石油需求在多个季度保持稳定，消除了该行业的大部分不确定性和不稳定性。因此，在截至2021年12月31日的12个月内，不需要额外的费用或减值。原油价格已经持续增加，目前处于近年来的最高水平。在截至2020年12月31日的一年中，布伦特原油的年平均价格为每桶41.96美元，在截至2021年12月31日的一年中上涨了69%，至每桶70.86美元。在2021年底并持续到2022年，与旅行相关的限制已经减少，获得减少新冠肺炎及其变种传播和影响的疫苗变得更容易，全球经济出现了

更加灵活地继续在新冠肺炎环境中有效运营。然而，尽管2021年营商环境有所改善，但新冠肺炎的形势和影响仍然不稳定。 长期的疫情爆发可能会对我们的财务业绩和业务运营产生重大不利影响，包括我们完成未来钻探活动的时机和能力，以及推进我们的原油和天然气资产开发所需的其他努力。

最近的运营更新

加蓬两个近海区块的临时授标

由VAALCO、BW Energy和Panoro Energy组成的BWE财团在加蓬举行的第12轮离岸许可谈判中暂时获得了两个区块的许可。这个中标取决于与加蓬政府签订生产分享合同(“PSC”)的条款。带宽能量将成为拥有37.5%工作权益的运营商，VAALCO(37.5%工作权益)和Panoro Energy(25%工作权益)为非运营联合所有者。这两个区块，G12-13和H12-13，分别毗邻我们的Etame PSC以及BW Energy和Panoro的DusSafu PSC，分别占地2989平方公里和1929平方公里。

关于浮式储存和卸货装置的租船协议

我们目前是FPSO宪章的缔约方，用于储存我们生产的所有原油。该合同将于2022年9月到期。在8月份的2021年，我们和我们在Etame的合资企业批准了光船合同和运营协议(统称为“FSO协议”)使用世界承运人离岸服务公司(下称“世界承运人”)将现有的浮式生产储油船更换为浮式生产储油船。FSO协议要求在2021年预付毛额200万美元(净额130万美元)，在2022年预付500万美元毛额(净额320万美元)，其中600万美元将用于未来的租金。目前的资本转换总额估计为毛额4,000万至5,000万美元(VAALCO净额为2,600至3,200万美元)。

2020年12月，我们完成了对整个Etame Marin区块约1,000平方公里新的双方位专有三维地震数据的获取，现在已经处理了新的三维地震数据，这使我们能够为2021/2022年的钻井活动优化钻井位置。地震数据通过将遗留数据与新采集的地震数据合并，从而增强了地下成像，从而实现了整个区块的第一个连续3-D地震。结合2021年12月开始的2021/2022年钻井计划，我们与Borr Drilling Limited的子公司Borr Jack-up XIV Inc.签订了一份合同，至少钻探三口井，并可选择钻探更多油井。2021年10月4日，我们与Borr West Africa Assets，Inc.续签了Borr Jack-up XIV Inc.合同。2021年12月，我们钻进了Etame 8H侧钻，这是2021/2022年钻井计划的第一口井。2022年2月，我们完成了Etame 8-H井的钻井，并将钻机转移到Avouma平台，以钻探Avouma 3H-ST1开发井，该井针对的是甘巴油气藏。Etame 8-H井的初始流量为5,000桶，净流量为2,560桶，而VAALCO在2022年的工作权益为58.8%。

我们估计，2021/2022年四口油井钻井计划的成本范围为毛1.17亿至1.43亿美元，或7,400万美元至9,100万美元，扣除VAALCO 63.6%的参与权益，预计2021年毛利约为2,600万至约3,100万美元，或VAALCO净额约为1,600万至2,000万美元。

收购Etame Marin区块的额外工作权益

2020年11月，我们签署了一项SPA协议，收购萨索尔在加蓬近海Etame Marin区块27.8%的开采权益。2021年2月25日，我们根据SPA完成了对萨索尔在加蓬近海Etame Marin区块27.8%的工作权益的收购。交易的生效日期为2020年7月1日。在收购萨索尔之前，我们拥有并运营Etame 31.1%的工作权益。收购萨索尔使我们的工作权益增加到58.8%。由于收购了萨索尔，与我们的Etame业务相关的生产和成本的净部分从31.1%增加到58.8%。所收购权益的储量、产量和财务结果已包括在我们2021年2月25日之后的业绩中。与Sasol在Etame Marin区块的权益有关的所有资产和负债，包括原油和天然气资产、资产报废债务和营运资本项目均按其公允价值入账。由于将购买价格与取得的资产和承担的负债的公允价值进行了比较，确认了770万美元的讨价还价购买收益。520万美元的便宜货购买收益包括在其他，净额” under “其他收入(费用)“在综合业务报表中。合并经营报表中还包括与廉价购买收益有关的250万美元的所得税优惠。逢低购买收益的原因主要是因为2020年11月17日签署SPA时使用的原油价格前景较低，以及2021年2月25日与萨索尔收购相关的储量的公允价值确定时油价前景较高。

收购萨索尔的实际影响是增加了原油和天然气销售在截至2021年12月31日的年度简明综合经营报表8,460万美元中，将增加2,930万美元至净收入“在简明的综合经营报表中。根据SPA的条款，如果布伦特原油在2020年7月1日至2022年6月30日的连续90天内的平均价格超过每桶60.00美元，则向萨索尔支付500万美元的或有付款。购买对价中包括结账时应付给萨索尔的或有付款的公允价值。与此相关的条件

支付了或有付款，并于2021年4月29日根据SPA的条款向萨索尔支付了500万美元或有金额。

修井

2021年10月，我们完成了对Ebri 2-H井和Etame 12-H井的两次修井。埃布里2-H油井的修井使日产量从修井前的约500桶/日(净产量255桶/日)提高到约1,400桶/日(净产量715桶/日)。对于Etame 12-H井，我们更换了上部和下部电动潜水泵(“ESP”)，并重新配置了ESP的设计，恢复了约1,800毛BOPD(920 BOPD，净)的产量。

停产业务--安哥拉

2006年11月，我们签署了安哥拉海上第5号区块(“PSA”)的产量分享合同。我们的工作权益是40%，我们承担了Sonangol P&P公司10%的工作计划。2016年9月30日，我们通知Sonangol P&P，我们将退出自2016年10月31日起生效的联合运营协议。2016年11月30日，我们通知国家特许权公司Sonangol E.P.，我们将退出PSA。继我们决定从安哥拉撤军之后，我们已经关闭了我们在安哥拉的办事处，不打算在安哥拉开展今后的活动。作为这一战略转变的结果，安哥拉部分已被归类为F财务报表所有提交的期间。见财务报表附注4。2019年第一季度，公司与Sonangol E.P.达成和解协议，最终敲定了公司在安哥拉第5号区块的权利、债务和未偿债务。根据和解协议，该公司同意向安哥拉国家石油、天然气和生物燃料局支付450万美元，作为国家特许权公司，并注销Sonangol P&P的330万美元应收账款。应收账款与联合利息账单有关，并在2018年年底反映为非持续运营的流动资产。因此，公司调整了之前应计的负债，并在2019年第一季度确认了来自非持续运营的税后非现金收益净额570万美元。2019年7月，在矿产资源和石油部发布行政命令后，本公司支付了和解协议项下到期的450万美元。截至2021年12月31日或2020年12月31日的12个月，安哥拉业务对该公司的财务状况、经营结果、现金流和相关披露没有重大影响。

资本资源和流动性

现金流

我们2021年和2020年的现金流如下：

与2020年同期相比，截至2021年12月31日的年度，我们的经营活动提供的现金净额增加包括4,120万美元在经营资产和负债发生变化之前，持续经营产生的现金增加，这主要是由于以下经营业绩中提到的收入增加所致。经营资产和负债净变化导致的现金减少1880万美元截至2020年12月31日的年度，贸易应收账款增加2,560万美元，其他应收账款增加1,110万美元，部分被应付外国所得税和应计负债增加1,020万美元所抵销。

财产和设备支出历来是我们在投资活动中最重要的现金使用。在截至2021年12月31日的年度内，用于投资活动的现金净额包括为完成Sasol收购而支付的2250万美元，如我们的合并财务报表附注4所述。此外，我们在现金基础上产生了1,660万美元的财产和设备，主要与设备和改进有关，以及与2021/2022年钻探计划有关的支出，如中所述。最近的运营更新“上图。 See “— 资本支出和资本资源、流动性和现金

要求“下文作进一步讨论。2020年，2000万美元的收付实现制支出包括与2019/2020年钻探计划有关的1970万美元，以及用于设备和改进的30万美元。

截至2021年12月31日的年度，在融资活动中使用的现金净额包括140万美元的库存股，这是我们简明综合财务报表附注16中讨论的行使期权预扣税和既有限制性股票的结果，但部分被行使期权收益130万美元所抵销。在截至2020年12月31日的一年中，用于融资活动的现金净额包括主要根据公司的股票回购计划进行的库存股购买110万美元。

资本支出

2018年12月31日，根据PSC延期，我们承诺在2020年9月16日之前钻探两口油井和两口评估油井的资本支出。2020年2月，由于分别于2019年和2020年钻探了Etame 9P和SE Etame 4P评估井，以及分别于2019年和2020年完成了Etame 9H和Etame 11H开发井，这些承诺已全部实现。见“-资本支出和资本资源、流动性和现金需求“下文作进一步讨论。

2021年，包括收购萨索尔在内的持续运营的权责发生制资本支出为7,920万美元，而2020年的权责发生制资本支出为1,050万美元。综合现金流量表中报告的资本支出与财产和设备支出之间的差额是由于报告日期发生但尚未开具发票或支付的费用的应计项目发生的变化。2021年的资本支出可归因于与2021/2022年钻井计划和收购萨索尔有关的支出而2020年的资本支出可归因于与2019/2020年钻井计划有关的支出、地震购置费用的一部分以及设备和增强。见下表中的“资本资源、流动性和现金需求“以获取更多信息。

监管和联合利益审计

我们接受加蓬各政府机构的定期例行审计，包括对我们的石油成本账户、海关、税收的审计。和其他业务事项，以及承包商小组其他成员根据我们的联合业务协议进行的审计。见财务报表附注12作进一步讨论。

商品价格套期保值

我们收到的原油价格对我们的收入、盈利能力、流动性、获得资本的渠道和未来增长的前景产生了重大影响。原油和大宗商品的价格可能会因供求关系的相对较小变化而出现较大波动。我们认为，未来这些价格可能会继续波动。

由于原油价格的内在波动性，我们使用商品衍生品工具，如掉期，以对冲与我们预期原油产量的一部分相关的价格风险。这些工具使我们能够减少但不是消除因大宗商品价格波动而导致的运营现金流变化的潜在影响。这些工具只对原油价格下跌提供了部分保护，可能会限制我们从未来价格上涨中获得的潜在收益。这些工具都不用于交易目的。我们不投机大宗商品价格，而是试图通过单个碳氢化合物产品对冲实物产量，以保护回报。我们衍生品交易的交易对手是一家大型石油公司的贸易子公司，我们的衍生品头寸通常每月进行一次审查。我们没有将任何衍生品合约指定为公允价值或现金流对冲。合同的公允价值变动计入综合经营报表。我们将这类衍生工具作为资产或负债记录在综合资产负债表中。我们预计我们的对冲政策不会有任何实质性的变化。

在2019年1月至6月期间，我们拥有约172,000桶原油的大宗商品掉期合约。5月5日 6, 2019, 我们以日期为布伦特原油的加权平均价格签订大宗商品掉期合约价格2019年7月至2020年6月期间(含)每桶66.70美元，数量约为500,000桶。2021年1月22日，我们以日期为布伦特原油的加权平均价格签订了大宗商品掉期合约价格2021年2月至2022年1月期间(包括该日)每桶53.10美元一定数量的709,262桶。2021年5月6日，我们以日期为布伦特原油的加权平均价格签订了2021年5月至2021年10月期间每桶66.51美元的大宗商品掉期合约，数量为672,533桶。2021年8月6日，我们以日期为布伦特原油加权平均价格每桶67.70美元的价格进行了额外的大宗商品掉期交易，从2021年11月至2022年2月期间及包括在内，数量为314,420桶。2021年9月24日，我们以日期为布伦特原油加权平均价每桶72.00美元的价格进行了额外的大宗商品掉期交易，交易时间为2022年3月至2022年6月，数量为46万桶。

以下是截至2021年12月31日的未平仓对冲：

以下是2022年达成的额外对冲：

手头现金

截至2021年12月31日，我们拥有4870万美元的无限制现金。我们将即时运营和资本支出所不需要的现金投资于短期货币市场工具，主要是向金融机构投资，我们认为我们的信贷敞口可以忽略不计。作为加蓬Etame Marin区块的运营商，我们代表我们的工作利益合资企业所有者参与与项目相关的活动。在做出重大资金承诺之前，我们通常会从合资企业所有者那里获得预付款。我们手头的现金将与运营产生的现金一起用于为我们的运营提供资金。

我们目前根据一份从2020年1月开始至2022年7月结束的定期合同出售我们从加蓬生产的原油。本合同项下的定价以提货当月布伦特原油的平均日期为基础，并根据地点和市场因素进行调整。

资本资源、流动性和现金需求

从历史上看，我们的主要流动性来源是运营现金流，我们的主要现金用途是为Etame Marin区块开发活动的资本支出提供资金。我们不断监控资本资源的可用性，包括可用于履行我们未来财务义务的股权和债务融资、计划中的资本支出活动和流动性需求，包括为机会性收购提供资金的需求。我们未来在扩大已探明储量、产量以及平衡我们资产的长期发展和专注于产生有吸引力的公司级回报方面的成功，将高度依赖于我们可用的资本资源。

我们未来在扩大已探明储量、产量以及平衡我们资产的长期发展和专注于产生有吸引力的公司级回报方面的成功，将高度依赖于我们可用的资本资源。

基于目前的预期，我们相信，通过我们现有的现金余额和运营现金流，我们有足够的流动性来支持我们目前的现金需求，包括与我们的2021/2022年钻井计划相关的需求，以及我们到2022年9月为FPSO和FSO宪章提供资金的能力，至2023年3月。然而，我们能否从运营中产生足够的现金流，或为任何潜在的未来收购、财团、合资企业或其他类似交易提供资金，取决于运营和经济状况，其中一些是我们无法控制的。如果需要额外的资本，我们可能无法以对我们有利的条款获得债务或股权融资，或者根本无法获得。我们正在继续评估现金的所有用途，包括机会性收购，以及是否寻求增长机会，以及此类增长机会、额外的流动性来源(包括股权和/或债务融资)是否适合为任何此类增长机会提供资金。

现金需求

我们的主要现金需求一般包括经营租赁、购买债务、资本项目和3D地震处理、Sasol收购和放弃资金，每一项都将在下文进一步详细讨论。

萨索尔收购-由于于2021年2月25日完成了对Sasol的收购，根据我们在Etame的工作权益的增加，我们对Etame开发活动的义务增加了，从2020年12月31日的31.1%增加到58.8%。由于收购了Sasol，与公司Etame业务相关的生产和成本的净部分从31.1%增加到58.8%。在Sasol收购中获得的权益的储量、生产和财务结果已计入VAALCO在2021年2月25日之后的业绩中。我们预计，这一增长的一部分将被我们基于Etame产量增加部分而增加的运营现金流所抵消。

FSO协议-我们目前是FPSO宪章的缔约方，该宪章旨在生产和储存我们生产的所有原油。该合同将于2022年9月到期。2021年8月31日，我们和我们的Etame合资公司批准了与World Carrier的赤船合同和运营协议，在加蓬近海的Etame Marin区块用FSO单位取代现有的FPSO。根据《光船宪章》，世界承运人将提供使用盖子钻石这艘船前往加蓬瓦阿科，最初任期为八年，但可选择连续两次延期一年。根据《经营协议》，加蓬VAALCO同意

与世界承运人接洽，以便按照合同中的规定代表其维护和运营自由贸易区，并就自由贸易区的运营和维护向加蓬的VAALCO提供其他服务。作为世界承运人履行运营商服务的代价，VAALCO加蓬同意支付每日运营费(按月支付)，从适合接收证书(定义见经营协议)的签发之日起至期限结束，期限与光船租船合同中的期限相同。

FSO协议要求在2021年预付毛额200万美元(VAALCO净额120万美元)，2022年预付500万美元毛额(净额320万美元)，其中600万美元将用于未来的租金。此外，VAALCO加蓬同意按其中规定的某些费率支付每日租金，这一费率是根据期限内的年份计算的。

根据FSO协议，2022年期间向World Carrier支付的总金额约为毛额1100万美元(根据VAALCO在Etame区块的参与权益，净额约为650万美元)，扣除任何适用的税收。

为配合“消防条例”的实施，我们须承担一些资本开支，以配合“消防条例”的实施。目前的资本转换总额估计为毛额4,000万至5,000万美元(VAALCO净额为2,600至3,200万美元)。

BWE财团-2021年10月11日，我们宣布与BW Energy和Panoro Energy组成财团(BWE财团)，BWE财团在加蓬第12轮离岸许可谈判中暂时获得两个区块。该合同以与加蓬政府签订PSC协议条款为准。BW Energy将成为拥有37.5%工作权益的运营商。我们将拥有37.5%的工作权益，Panoro Energy将作为非运营联合所有者拥有25%的工作权益。这两个区块，G12-13和H12-13，分别毗邻我们的Etame PSC以及BW Energy和Panoro的DusSafu PSC，分别占地2989平方公里和1929平方公里。这两个区块将由BWE财团持有，两个区块的PSC将有两个勘探期，总计八年，可能会再延长两年。在第一次勘探期间，联合业主打算对现有地震进行重新处理，并在这两个区块开展三维地震活动，并承诺在这两个区块钻探探井。如果BWE财团选择进入第二个勘探期，BWE财团将承诺在每个中标区块至少再钻探一口探井。

钻探计划 – 我们在2021年12月开始了2021/2022年的钻探活动，钻探了Etame 8-H开发项目井。2022年2月，我们完成了Etame 8-H井的钻井，并将钻机转移到Avouma平台，以钻探Avouma 3H-ST1开发井，该井针对的是甘巴油气藏。 Etame 8-H井的初始流量为5,000桶，净流量为2,560桶，而VAALCO在2022年的工作权益为58.8%。我们付出了代价CT要包括的活动两口开发井和两口评估井，预计总成本为1.17亿至1.43亿美元，或净额为7,400万至9,100万美元，这还不包括VAALCO 63.6%的参与权益。

2021年6月，结合我们的2021/2022年钻井计划，我们与Borr Drilling Limited的一家附属公司签订了一份合同，至少钻探三口井，并可选择钻探更多油井。

趋势和不确定性

萨索尔收购-截至2020年12月31日，我们拥有320MMBbls的估计净探明储量，所有这些储量都与加蓬近海的Etame Marin区块有关。2021年2月，由于收购了Sasol，我们将我们在Etame Marin区块的工作权益从31.1%增加到58.8%。目前Etame Marin区块储量的开采期限将于2028年9月结束，有权延长两个五年的期限。除非我们成功进行勘探或开发活动或收购含有已探明储量的物业，否则我们的估计已探明储量净值一般会随着储量的产生而下降。虽然短期和长期流动性都受到原油价格的影响，但我们的长期流动性还取决于我们发现、开发或获得经济上可开采的额外原油和天然气储量的能力。

新冠肺炎大流行-虽然原油价格目前处于近年来的最高水平，但新冠肺炎的持续传播，包括疫苗抗药性菌株，或原油和天然气价格的恶化，可能会对我们的运营业绩、现金流和财务状况造成额外的不利影响，包括资产减值。我们员工、承包商和供应商的健康状况以及我们满足运营中的人员需求和某些关键职能的能力是无法预测的，对我们的运营至关重要。我们无法预测新冠肺炎在加蓬全境的持续传播对我们继续开展业务的能力可能产生的影响程度。

此外，全球经济状况的潜在恶化以及信贷和金融市场的持续中断和波动以及其他意想不到的后果的影响仍然未知。此外，我们无法预测新冠肺炎将对我们的客户、供应商和承包商产生什么影响；但是，对这些各方的任何实质性影响都可能对我们的业务产生不利影响。围绕新冠肺炎的形势仍然不稳定和不可预测，我们正在积极管理我们的应对措施，并评估对我们的财务状况和经营业绩的潜在影响，以及任何可能影响我们业务的不利事态发展。

大宗商品价格-从历史上看，石油和天然气市场一直不稳定。石油、天然气和天然气价格受到供需大幅波动的影响。我们的运营现金流可能会受到原油价格波动、原油需求下降以及欧佩克+未来减产的不利影响。2020年，由于新冠肺炎大流行和随后的缓解努力导致全球原油需求大幅下降，原油价格经历了显著下降。减产显着改善供需失衡，原油价格从低点回升

出现在2020年3月和4月。在2020年7月至2021年4月期间，我们暂时减少了Etame Marin区块的产量。目前，我们的产量没有受到欧佩克+减产的影响。2021年7月，欧佩克+同意从2021年8月开始增产，以逐步取消之前的部分减产。截至2021年12月31日，布伦特原油价格约为每桶77美元。2022年2月2日举行的OPEC+会议重申了增产决定。

ESG与气候变化效应-ESG问题继续引起公众和科学的相当大关注。特别是，我们预计监管机构将继续关注气候变化问题和温室气体(“温室气体”)的排放，包括甲烷(天然气的主要成分)和二氧化碳(原油和天然气燃烧的副产品)。对气候变化和环境保护的日益关注可能会导致需求从原油和天然气产品转向替代能源形式，更高的监管和合规成本，更多的政府调查和针对我们的私人诉讼。例如，国际、国家、区域和州各级政府已经提出并可能继续提出许多建议，以监测和限制温室气体排放。这些努力包括考虑总量管制和交易计划、碳税、温室气体报告和跟踪计划以及直接限制某些来源温室气体排放的法规。此外，机构投资者、代理咨询公司和其他行业参与者继续关注ESG问题，包括气候变化。我们预计，这种高度关注将继续推动我们整个行业的ESG努力，并影响投资者的投资和投票决策，这可能会导致一些投资者对碳资产不那么有利，并将投资转移到其他行业。随着对ESG问题和气候变化的日益关注，我们通过监测我们对ESG标准的遵守情况，包括减少碳足迹和测量温室气体排放，优先考虑并致力于负责任的环境实践。ESG对我们来说很重要, 我们正在制定一项多年计划，以建立和记录我们目前的ESG基地，并制定一项系统计划，以监测和改善未来与ESG和气候变化相关的事项。