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美国

美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

表格10-K

截至的财政年度2021年12月31日

或

关于从到的过渡期

佣金档案编号001-38343

目标酒店公司。

(注册人的确切姓名载于其章程)

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湖畔大道9320号，300号套房

“林地”(The Woodland), TX 77381

(主要执行办公室的地址，包括邮政编码)

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(800) 832-4242

(注册人电话号码，包括区号)

(前姓名、前地址和前财政年度，如果自上次报告以来发生变化)

根据该法第12(B)条登记的证券：

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根据证券法第405条的规定，用复选标记标明注册人是否为知名的经验丰富的发行人。

是◻   不是 ⌧

用复选标记表示注册人是否不需要根据该法第13条或第15条(D)提交报告。

是◻   不是 ⌧

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13条或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是  ⌧ No ◻

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交和张贴此类文件的较短时间内)以电子方式提交并张贴在其公司网站上(如果有)，根据S-T规则405规则要求提交和张贴的每个互动数据文件。是  ⌧ No ◻

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。参见“交易法”第12b-2条中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。

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如果是新兴成长型公司，用勾号表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易所法案第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否已提交报告，证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(15 USC.)第404(B)条对财务报告内部控制的有效性进行了评估。7262(B))，由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所提供。☐

用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如规则所定义《交易法》第12B-2条)。是☐ No ⌧.

截至2021年6月30日注册人最近完成的第二财季的最后一个营业日，非关联公司持有的普通股的总市值是根据普通股最后一次出售的价格或该普通股的平均买入和要价计算得出的，即2021年6月30日，非关联公司持有的普通股的总市值为1美元，这是根据普通股最后一次出售的价格或此类普通股的平均出价和要价计算得出的。100,419,824.

共有106,367,450股普通股，每股面值0.0001美元，已发行和101,952,683截至2022年3月7日未偿还。

引用成立为法团的文件

本报告第三部分所要求的信息(在本文中没有列出的范围)通过引用注册人为2022年年度股东大会提交的最终委托书在此并入，该最终委托书将在与本报告相关的财政年度结束后120天内提交给证券交易委员会。

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目标酒店公司(Target Hotitality Corp.)

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表格10-K的年报

2021年12月31日

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第一部分

项目1.业务

除文意另有所指外，凡提及“我们”、“本公司”或“Target Hotitality”，均指Target Hotitality Corp.及其合并子公司。在2021年期间，该公司更改了选定的可报告细分市场的名称，以适当地与其多元化的酒店和设施服务产品保持一致。以前被称为二叠纪盆地和巴肯盆地的两个部门现在分别被称为酒店和设施服务-南方(“HFS-South”)和酒店和设施服务-中西部(“HFS-Midwest”)。所有其他可报告的分段名称保持不变。

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概述

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我们的公司塔吉特酒店是北美最大的垂直整合的专业租赁和酒店服务公司之一。我们拥有一个广泛的可在地理上重新定位的专业租赁住宿单元网络，在27个社区拥有15,528个床位(其中26个是自有的，1个是租赁的)。我们还运营着1个非公司所有或租赁的社区。我们的大部分收入是根据多年承诺合同产生的，这些合同提供了对未来收益和现金流的可见性。我们相信，我们的客户之所以与我们签订合同，是因为我们有差异化的规模和能力，能够在他们运营的许多关键地区提供一流的住宿以及内部烹饪和接待服务。在截至2021年12月31日的一年中，我们创造了约2.91亿美元的收入。在截至2021年12月31日的年度内，我们约69.7%的收入来自专业租赁和垂直整合的酒店服务，特别是住宿和相关辅助服务，而其余30.3%的收入来自住宿设施租赁(26.4%)和建筑费收入(3.9%)。

有关我们2020年12月31日和2019年12月31日收入的更多信息，请参阅本年度报告Form 10-K第II部分第7项中的“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”。

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Target Hoitality最初成立于1978年，但于2006年开始作为一家专业租赁和酒店服务公司运营。我们公司的业务遍及全美，主要是在西南部和中西部。我们还拥有并运营着美国最大的家庭住宅中心。塔吉特酒店为客户的独特需求提供全面的交钥匙解决方案，从最初的规划阶段到开发和持续运营的整个周期。我们提供符合成本效益的定制特色租赁住宿、餐饮服务和酒店解决方案，包括场地设计、施工、运营、安全、客房管理、餐饮、礼宾服务以及健康和娱乐设施。

我们在向庞大的客户群提供全面整合的服务方面已经确立了领先地位，这些客户群包括美国政府、政府服务提供商、支持自然资源开发的主要公司以及全美各地的大型基础设施项目。我们公司建立在以下核心价值观的基础上：安全、关怀、卓越、诚信和协作。

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背景

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有关业务合并的背景讨论，请阅读本公司于2021年5月24日提交的截至2020年12月31日的10-K/A表格年度报告中第1项.业务部分的“背景”部分，该部分通过引用并入本文。

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业务合并完成后，本公司普通股及认股权证的纳斯达克交易代码分别更改为“TH”及“THWWW”。

商业模式

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我们的商业模式允许我们的客户将他们的精力和资源集中在他们的核心业务上。这使得我们成为所有客户计划和执行阶段不可或缺的一部分。

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我们为美国各地以及客户需要我们的设施和服务的任何地方的客人、员工和工作人员提供安全、舒适和健康的环境。在我们的“目标12”服务模式下，我们为客户提供福利，提供高质量的食物、休息、联系、健康、社区和好客，从而优化客户在工作时间的员工参与度、绩效、安全性、忠诚度和生产率。

这种设施和服务模式是由我们的员工直接提供的，他们一年365天每天24小时提供基本服务。我们在我们的网站提供所有的接待服务，因此，我们相信我们在每个社区提供比我们的同行更一致和更高质量的接待服务。我们公司和员工的主要目标是帮助客户的员工每天充分发挥他们的潜力。我们训练有素的酒店服务人员有独特的机会与我们的客户一起生活，因为我们的大多数员工都住在我们客户的劳动力所在的社区。这使我们的员工能够培养强大的客户同理心，因此我们能够更好地每天通过Target 12平台提供一致的服务质量和关怀。我们的员工关注的是“其他12小时”--我们的客户和他们的员工不工作的时间--确保我们每天提供一个吃得饱、休息好、更快乐、忠诚、更安全和更有效率的员工。我们为客户员工提供的“非全天候”服务可以优化他们在“全天候”工作时的表现。我们的客户在员工“其他12小时”上的投资是他们战略和整体业务和运营执行计划的重要组成部分。

利用我们庞大的社区网络、独特的核心能力和全方位服务交钥匙接待解决方案，我们为美国政府的完全整合的自然资源开发公司和承包商提供关键设施和接待支持服务。客户通常在项目开始时就需要住宿和接待解决方案。我们的资产非常适合支持开发计划的整个生命周期，我们能够扩展我们的设施规模以满足客户日益增长的需求。我们处于有利地位，能够在客户项目的整个周期内继续为他们提供服务，整个周期通常持续数十年。我们的集成模式通过减少项目时间安排和与项目相关的交易对手风险，为我们的客户提供价值。更广泛地说，我们的住宿网络与我们集成的增值接待和设施服务相结合，通过优化客户的参与度、绩效、安全性、忠诚度、生产率、准备和盈利能力，为客户创造价值。

增值服务摘要

我们为我们在社区和酒店服务产品范围内提供的优质客户体验感到非常自豪。塔吉特的大多数社区包括内部烹饪和招待服务。我们世界级的烹饪和餐饮专业人员每年提供约11,000,000份新鲜食材，我们的许多食物都是从零开始制作的。我们自行管理大多数餐饮和接待服务，这使我们能够更好地控制服务质量，并增加收入和利润潜力。我们的社区旨在促进客户劳动力的休息和生活质量，并包括以下便利设施：

各个社区的便利设施摘要：

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我们的接待服务和计划旨在促进安全、保障和休息，这反过来又能提高我们客户的工作人员的工作效率。我们的社区严格遵守我们的社区行为准则，禁止毒品、枪支、同居和客人。我们与我们的客户密切合作，确保我们的社区是他们在项目地点为员工提供的安全环境和文化的延伸。我们的客户行为准则被每个企业客户采纳，并通过客户书面记录的健康、安全和环境政策、标准和客户管理与客户一起执行。我们认识到，安全和安保不仅限于客户的工作时间，而且是一项24小时的责任，这要求塔吉特酒店提供24小时服务，并与我们的客户合作伙伴密切合作。

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历史与发展

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Target Hoitality的传统业务Signor和Target自创建以来一直在成长和发展。下面的图表列出了每项业务的某些关键里程碑。

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我们是少数垂直整合的专业租赁和酒店服务提供商之一，为从选址到长期社区开发和设施管理的整个价值链提供服务。我们的行业将专业租赁住宿分为三种主要类型：社区、临时工住宿和移动资产。我们主要专注于几个终端市场的社区，包括自然资源开发、大规模基础设施和美国政府。

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社区通常包含更多的房间，需要更多的时间和资金来开发。这些设施通常有商业厨房、就餐区、会议室、医疗和牙科服务、娱乐设施、媒体休息室和气候允许的景观场地。我们的社区有很大一部分是由多年承诺合同建立和支撑的，其中往往包括排他性条款。这些设施旨在满足客户的长期需求，无论他们服务的终端市场是什么。我们的社区提供完全集成和增值的接待服务，包括但不限于：餐饮和食品服务、家政、健康和娱乐设施、洗衣服务和整体劳动力社区管理，以及水和废水处理、发电、通信和必要的人员后勤。相比之下，临时住宿的房间数量通常较少，通常不包括招待、餐饮、设施服务或其他增值现场服务，通常在没有长期承诺合同的情况下现场或短期为客户提供服务。这些临时设施对任何需要住宿服务的客户都是开放的。最后，移动资产或平台住房是为跟踪客户的活动而设计的，通常用于钻井平台操作员。它们通常用于支持常规钻井人员，并以逐个项目、逐井或短期的方式签订合同。

我们的专业租赁、模块化资产和接待服务可在缺乏足够便利或经济实惠的住房、基础设施或当地劳动力的情况下提供必要的服务和住宿。美国南部边境附近的许多地理区域缺乏足够的临时住房和基础设施，供寻求庇护的移民使用，或者未来可能需要额外的基础设施。在美国自然资源开发行业，许多最大的碳氢化合物储集层位于偏远和广阔的地理位置，比如美国西南部和北达科他州，那里的基础设施有限。我们通过提供上述全面整合和增值的接待服务，支持这些必要的自然资源的开发。我们的社区和综合接待服务允许我们的客户将他们的住宿需求外包给单一提供商，优化员工士气、生产力、安全性和忠诚度，同时将他们的投资集中在核心业务和长期规划上。

我们专注于大型社区网络、大型独立社区和酒店服务，我们的业务模式是专业租赁资产和设施服务的平衡组合，最类似于专业租赁公司，如棉花物流、二叠纪住宿、Aries和Civeo，以及设施服务公司，如Aramark、Sodexo或Compass Group，以及同时拥有或运营住宿物业的开发商，如凯悦酒店集团或万豪国际酒店集团。

美国的专业租赁住宿行业被细分为服务于整体价值链组成部分的竞争对手，很少有整合的供应商。

我们拥有、经营或管理的社区，以及我们拥有但由其他运营商管理的设施，都面临着来自其他私营运营商的居民竞争。我们主要在地理位置、成本、提供的服务的质量和范围、我们在设施设计、施工和管理方面的经验以及我们的声誉方面进行竞争。我们与负责住宅设施的政府机构竞争。政府部门对设施的需求受到多个因素的影响，包括对病床的需求、一般经济状况以及需要这些服务的人口规模。

自然资源开发终端市场对住宿和相关服务的需求受到四个主要因素的影响：(I)现有基础设施、(Ii)竞争、(Iii)劳动力需求和(Iv)资本支出。预期的资本支出、客户对未来资本支出的预期以及更大的基础设施需求，都会影响客户对现有生产性资产的开发、对现有资产的维护、现有资产的扩展以及绿地、棕地或新资产的开发。除了资本要求外，不同类型的客户活动需要不同的员工规模，从而影响住宿需求。此外，竞争的地点和服务会影响对我们资产和服务的需求。

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我们政府终端市场的需求主要受到移民的影响，包括持续需要容纳寻求庇护者以及联邦政府的政策和预算。寻求庇护活动的持续增加可能会影响政府在受移民影响地区的基础设施方面的支出，从而影响对住宿和相关服务的需求。

影响我们房间和服务需求的另一个因素是我们所支持的客户类型。一般来说，自然资源开发客户在建设和扩建期间需要更多的劳动力，因此对住宿的需求更高。由于他们的土地位置是毗连的，所以采用了“轮辐式”模式。支持自然资源开发的客户还需要规模更大、流动性更强的员工队伍，在许多情况下，这些员工来自工作区域以外的地方。这些员工被描述为轮值员工，他们永久居住在另一个地区或州，并轮流往返于我们的HFS-南部或HFS-中西部部分所服务的区域(通常为两周和一周)。

此外，距离客户活动的距离会影响入住率和需求。我们已经建立、拥有和运营了两个最大的专业租赁和接待服务网络，可供在我们的HFS-South和HFS-Midwest部门服务的地区运营的客户使用。这些网络允许我们的客户在广阔的地理区域内使用一家供应商。我们广泛的网络通常使我们拥有离客户工作地点最近的社区，这可以减少通勤时间和成本，并提高客户劳动力的整体安全。

通常，如果社区距离客户的工作地点在一小时车程内，我们与客户的合同排他性条款要求客户将其员工寄宿在我们的社区之一。我们的社区为客户提供成本效益，因为他们能够与在同一附近运营的其他客户一起使用我们的社区和相关的基础设施(电力、供水、下水道和IT)服务。

对我们服务的需求取决于活动水平，特别是我们的客户在自然资源开发活动和政府住房项目上的资本支出。我们客户的支出计划通常基于他们对大宗商品供需动态的看法，以及对近期和长期大宗商品价格和政府年度拨款的展望。我们目前支持自然资源开发客户的足迹战略上集中在美国西南部，靠近我们的HFS-South部门所服务的二叠纪地区。二叠纪横跨新墨西哥州的东南角，穿过德克萨斯州西部的大片土地，覆盖数十万平方英里和数十个县，是美国成本最低的盆地，提供了最经济的自然资源开发库存。

业务优势和战略

优势

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策略

我们相信，我们可以通过以下方式进一步发展我们的业务：

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业务运作

Target Hotitality在北美地区提供专业租赁和接待服务、临时专业租赁和接待服务解决方案以及设施管理服务。该公司的主要客户是美国政府和相关分包商、投资级自然资源开发公司以及在我们的HFS-南部和中西部部门服务的地区运营的其他劳动力住宿提供商。该公司的专业租赁和接待服务以及管理服务是高度可定制的，并根据每个客户的需要和要求量身定做。Target Hotitality也是获得批准的总务处(“GSA”)合同持有者，并通过其GSA专业服务时间表协议提供全面的住房、部署、运营和管理服务。GSA合同允许美国联邦机构收购我们的产品

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以及直接从Target Hoitality获得的服务，这加快了政府机构经常要求的商业采购过程。

Target Hosiitality在四个关键终端市场经营业务：(I)政府(“政府”)，包括其家庭居住中心和相关支持社区的设施、服务和运营，该中心位于得克萨斯州Dilley(“南得克萨斯州家庭居住中心”)，根据其与一家全国性移民方案提供商的租赁和服务协议以及根据其与一家领先的全国性非营利组织的租赁和服务协议在德克萨斯州西部提供，并以承诺的美国政府合同为后盾，提供一整套全面的服务，以支持其人道主义援助努力；(Ii)HFS-South，包括德克萨斯州和新墨西哥州15个社区的设施和业务；(Iii)HFS-Midwest，包括北达科他州四个社区的设施和业务；以及(Iv)TCPL Keystone(“TCPL Keystone”)，为TC Energy(前TransCanada)Keystone管道项目提供的设施和服务提供持续筹备工作和计划。本公司终止了相关合同，并于2021年7月与TC Energy达成和解，涉及这些正在进行的准备工作和计划，从而消除了2021年7月之后这一终端市场的所有活动。

下面的地图显示了公司在HFS-南部和HFS-中西部地区的主要社区位置(包括公司在阿纳达科的一个地点)。

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下表显示了截至2021年12月31日，公司在HFS南部、HFS中西部、政府和所有其他细分市场的自有和租赁社区。

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政府

政府部门包括但不限于两个主要终端市场，这两个市场约占我们截至2021年12月31日年度收入的53.6%：

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Target Hoitality通过与提供管理服务的全国移民规划提供商签订的分租和服务协议，建造并目前租赁和运营南得克萨斯州家庭居住中心。Target Hoitality通过提供包括餐饮、烹饪、管理、清洁和轻微维护在内的现场服务来拥有和运营该设施。南得克萨斯州家庭住宅中心包括52.4万平方英尺的建筑空间，包括有2400张床位的住宅单元，以及教室、图书馆、小教堂、具有全面医疗、牙科、制药和X光功能的医务室、食堂、办公室和工业洗衣中心。

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2021年3月，该公司与一家领先的全国性非营利组织签订了一项租赁和服务协议，并以承诺的美国政府合同为后盾，在一个约有4,000张床位的住宅设施中提供一整套全面的服务，以支持他们的人道主义援助工作。这一伙伴关系符合我们的政府部门和战略，即通过与主要合作伙伴签订高质量的合同，提供强大的收入可见性和现金流，实现终端市场的多元化。

我们期待通过我们的GSA指定来扩展我们政府部门的产品和服务，特别是我们的指定，以维护物流服务解决方案的专业服务时间表(PSS)，该解决方案旨在帮助联邦机构采购全面的物流解决方案，包括在部署用品、设备、材料和相关人员时提供规划、咨询、管理和运营支持。GSA的PSS是针对联邦、州和地方政府的专业服务需求而提供的创新解决方案的多授标时间表(MAS)合同。拥有PSS意味着我们已经作为一个负责任的供应商接受了审查，我们的定价被确定为公平合理，我们遵守所有适用的法律和法规。PSS是GSA的时间表合同之一，是GSA MAS计划下的不确定交货、不确定数量(IDIQ)、长期合同。GSA时间表合同是为了帮助联邦雇员购买产品和服务而制定的，其中包含预先商定的价格、交货条款、保修和其他简化购买过程的条款和条件。

在截至2021年12月31日的一年中，政府部门创造了公司收入的53.6%，即1.563亿美元。下面的地图显示了该公司在政府部门的主要社区位置。

酒店和设施服务-南方

HFS-South部分服务于横跨新墨西哥州东南角和德克萨斯州西部大部分地区的地区，覆盖数十万平方英里和数十个县。这个地理区域，也被称为二叠纪盆地，是世界上最古老的自然资源产区之一。我们的客户利用这两种方式

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非常规和常规开发技术，包括多个堆叠的开发区，这增加了潜在的可开采资源并延长了其开发生命周期。

在了解该地区巨大的经济潜力的同时，塔吉特于2012年进入该市场，领先于我们的许多竞争对手。我们从HFS-South开始，在德克萨斯州佩科斯有一个有80个床位的社区。

截至2021年12月31日，我们在HFS-South拥有15个社区和大约7,400个床位，我们提供最大的交钥匙专业租赁住宿和接待服务网络，第二大提供商只有5,000个床位或更少，只有6个地点。

在截至2021年12月31日的一年中，HFS-South部门创造了公司收入的40.1%或1.17亿美元。下面的地图显示了公司在HFS-South地区的主要社区位置。

酒店和设施服务-中西部

HFS-中西部段服务于横跨北达科他州的地区，是该地理区域最大的自然资源开发集中地。

2009年，我们进入了这个地区市场，在北达科他州的威利斯顿为一家大型自然资源服务公司建立了第一个社区。该社区是该地区第一个此类社区，为150多名远程工作人员提供专门的租赁和接待服务。截至2021年12月31日，该公司拥有四个社区地点和1,067张可用床位，为HFS-中西部地区的客户提供服务。我们是该地区最大的专业租赁和酒店服务提供商，拥有约50%的市场份额，其次是最接近的直接竞争对手，市场份额不到15%。

在截至2021年12月31日的一年中，HFS-Midwest部门创造了公司1.4%或420万美元的收入。下图显示了该公司在该地区的社区位置。

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TCPL基石

未来管道服务计划

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我们与TC Energy签订了合同，在计划建设TCPL Keystone项目的同时，建造、交付、迎合和管理所有住宿和接待服务。我们与TC Energy的合同是在2013年签署的。2018年10月，我们收到了与该项目相关的某些前期工作的部分释放，并根据TC Energy发布的工单进行了有限范围的工作。

于2020年内，与此业务相关的业务增长至收入首次超过我们综合收入的10%的水平，因此，此业务于2020年成为须申报的业务。

2021年1月，由于Keystone XL总统许可证被吊销，TCPL Keystone项目暂停。因此，于2021年7月23日，本公司签署了一份终止与和解协议(“终止与和解协议”)，终止了本公司与TC Energy于2013年签订的合同。由于终止和和解协议，预计这一部分不会有进一步的活动。

所有其他

除上述四个须申报的分部外，本公司：(I)在俄克拉荷马州的一个社区拥有设施及营运；及(Ii)为社区提供餐饮及其他服务，以及为非Target Hostitality(“设施管理”)拥有的自然资源开发行业提供其他劳动力住宿设施。

该公司在其他公司拥有的设施中提供特殊的租赁和接待服务，包括礼宾、烹饪、餐饮、维护、安全、清洁和相关服务。我们目前为位于怀俄明州的一家设施提供设施管理、烹饪和餐饮服务以及现场服务，但我们并不拥有该设施的专业租赁住宿资产。

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2021年12月31日和2020年12月31日的细分市场信息

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有关我们的部门，包括政府、HFS-South、HFS-Midwest、TCPL Keystone等与2021年12月31日和2020年12月31日相关的更多信息，请参阅本10-K年度报告第二部分第8项中我们经审计的合并财务报表的附注23。

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客户和竞争对手

该公司的主要客户包括美国政府、政府承包商、投资级自然资源开发公司和能源基础设施公司。在截至2021年12月31日的一年中，我们有两个客户，他们分别占我们收入的34.7%和18.9%。

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在截至2021年12月31日的一年中，我们的前五大客户约占我们收入的68%。

在截至2020年12月31日的一年中，我们有两个客户，他们分别占我们收入的28.1%和18.6%。

截至2019年12月31日的年度，我们有两个客户，他们分别占我们收入的20.8%和12.5%。

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我们在垂直整合模块化住宿方面的HFS细分市场的主要竞争对手是棉花物流、二叠纪住宿、白羊座和Civeo。在酒店解决方案和设施管理方面，我们的三个主要竞争对手是：索迪斯、阿拉马克和指南针。

我们在政府部门的主要竞争对手是PAE公司、Vectrus和ABM Industries。

公司的社区和服务合同

在截至2021年12月31日的一年中，与HFS-South和HFS-Midwest部门相关的收入分别占我们收入的40.1%和1.4%，与政府部门相关的收入占我们收入的53.6%，与TCPL Keystone部门相关的收入占我们收入的4.2%，其他收入占我们收入的不到1%。

租赁和服务协议

该公司在HFS-South和HFS-Midwest部分的业务主要是通过与客户承诺的最低收入合同安排进行的。对于公司某些最大的客户，它使用网络租赁和服务协议(“NLSA”)，这些协议涵盖客户的整个企业，是为公司运营的所有地理区域设定条款和费率的独家协议。NLSA规定客户有义务在美国各地使用公司的设施和服务。该公司的NLSA的平均固定期限为两到三年。

若干其他客户须受租赁及服务协议(下称“LSA”)所规限，该等协议在地理范围上较受限制，并只涵盖与非LSA具有相同结构性商业条款的指定地区。LSA的期限从6个月到36个月不等，通常没有有利于客户的终止条款。

该公司还与某些客户签订了总服务协议(MSA)，这些协议通常是排他性安排，没有NLSA和LSA的承诺部分，也没有对客户的最低合同责任。

该公司在政府部门的业务包括根据与全国移民提供者的合同安排(“家庭居住中心合同”或“FRCC”)建立的南得克萨斯州家庭居住中心

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方案(“FRCC合作伙伴”)。本FRCC规定公司转租南得克萨斯州家庭居住中心并持续运营至2026年9月。

我们的FRCC合作伙伴依赖于美国政府及其资金。在达成联邦预算协议、债务上限或政府关门方面的任何僵局或拖延，以及随后对适用的政府实体缺乏资金，都可能导致物质付款延迟、付款减少或合同终止。为了方便起见，政府可以提前90天通知我们的FRCC合作伙伴终止合同；如果发生这种情况，我们的FRCC合作伙伴可以在60天通知后终止与我们的协议。

其他政府部门LSA

该公司还根据与一家领先的国家非营利组织(“Nno合作伙伴”)签订的租赁和服务协议经营着几个设施，并以美国政府承诺的合同为后盾，提供一整套全面的服务，以支持他们的人道主义援助努力。该合同包括后来的变更单和修正案，价值约1.29亿美元，从2021年3月18日开始，在最初的一年期限内全额承诺。该公司继续与我们的NNO合作伙伴就延长合同进行积极的讨论。这些讨论包括各种可能的结果，包括多年期限的选择和比目前合同大得多的扩展机会。续签谈判以及必要的通知和批准程序已在正常业务过程中取得进展，本公司仍有信心这些谈判取得成功，并继续提供关键的人道主义支持。

我们的合作伙伴依赖于美国政府及其资金。在达成联邦预算协议、债务上限或政府关门方面的任何僵局或拖延，以及随后对适用的政府实体缺乏资金，都可能导致物质付款延迟、付款减少或合同终止。政府可以为了方便而终止与我们NNO合作伙伴的合同；如果发生这种情况，我们NNO合作伙伴也可以为了方便而终止与我们的协议。

法规和环境合规性

我们的业务和公司客户的业务可能会受到与自然资源和采矿业、食品安全和环境保护相关的联邦、州、市和地方法律法规的重大影响。本公司在经营其业务时，为遵守这些法律法规而产生的巨额成本。然而，这些法律的变化，包括更严格的法规和加强这些法律和法规的执行水平，或对这些法律和法规的新解释，以及新法律和法规的制定，可能会影响公司的业务，并导致与其或其客户运营相关的合规或运营成本增加。

此外，我们的客户包括美国政府承包商，这意味着我们可能间接地受到适用于与美国政府做生意的各种法律和法规的约束。美国政府的合同和赠款通常包含额外的要求，这些要求可能会增加我们的业务成本，减少我们的利润，并使我们因未能遵守这些条款和条件而承担责任。如果我们未能继续遵守这些要求，我们的合同可能会被终止，我们可能会根据其合同或联邦民事虚假索赔法案(“虚假索赔法案”)承担财务和/或其他责任。

如果这些法律和法规对公司客户的运营实施更严格的要求或增加成本或延误，这些客户对公司服务的需求可能会受到不利影响。此外，气候变化法律或法规可能会增加消费成本，从而减少对自然资源的需求，这可能会减少公司客户对其服务的需求。公司无法预测现有法律法规的执行水平的变化、如何解释这些法律法规或这些法律法规的变化可能对公司或其

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客户或我们未来的运营或收益。本公司也无法预测将在多大程度上采用新的法律和法规，或者这些新的法律和法规是否会对其客户或其运营施加更严格或代价更高的限制。

人力资本

公司的主要人力资本管理目标是吸引、留住和发展人才，以实现公司的战略。为了支持这些目标，公司的人力资源计划旨在：确保员工的安全和健康；通过努力使工作场所更具包容性来提升公司文化；获取和留住多样化的人才；通过具有竞争力的薪酬和福利计划奖励和支持员工；培养人才，为他们担任关键角色和领导职位做好准备；以及促进内部人才流动，以创造一支高绩效的劳动力队伍。

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截至2021年12月31日，该公司约有823名员工。我们的员工队伍由所有全职员工组成。在截至2021年12月31日的总人口中，我们大约有410名员工在HFS-South部门工作，大约20名员工在HFS-Midwest部门工作，没有员工在TCPL Keystone部门工作，我们大约320名员工在政府部门工作，我们大约19名员工在所有其他部门工作。其余54名员工在公司工作。公司的所有员工都没有加入工会，也没有参加集体谈判的安排。

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该公司在管理其人力资本时侧重于以下几个方面：

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•健康与安全：我们有一个安全计划，重点是实施管理制度、政策和培训计划，并进行评估，以确保工人得到适当的培训，并防止受伤和事故。我们所有的员工都被授权停工，使他们能够立即停止他们可能观察到的任何不安全或潜在危险的工作条件或行为。我们使用多种指标来评估我们运营的安全表现，包括可记录的总伤害率、可预防的机动车辆事故和纠正措施。我们还通过我们在当地社区层面表彰杰出的安全行为。重要的是，在新冠肺炎疫情期间，我们对健康和安全的持续关注使我们能够在保持业务连续性的同时，牺牲我们对确保同事安全的承诺。

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•员工健康：该公司的安全与健康计划是一种全面的健康方法，鼓励健康的行为，旨在提高士气、生产力和整体员工敬业度。该计划包括健康评估、通过医疗计划提供的免费预防性护理、用于身心健康的两天个人带薪假期、通过我们的医疗保险公司提供的戒烟支持，以及员工援助计划。2021年，约36%的合格员工参加了健康与安全计划。

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•包容性和多样性(“I&D”)：包容性是我们如何营造一种环境，通过重视不同劳动力提供的技能和专业知识来庆祝和鼓励不同背景的人成长和学习。我们相信，包容和多样化的团队是我们文化成功的关键，我们的目标是推动I&D计划。公司的研发计划通过三个核心要素得以实施：(1)高级管理层对计划的认可和配合；(2)集中努力增加人才渠道和我们招聘的多样性；(3)创造一个欢迎差异的包容性工作环境。此外，该公司还将招聘和支持退伍军人和少数族裔，特别是在领导角色方面作为优先事项。该公司至少每年分析一次员工队伍的多样性，并根据结果制定行动计划，以引发员工和领导者之间的对话，努力在公司建立更具包容性、多样化和赋权的文化。截至2021年12月31日，女性约占我们劳动力的38%，自认为是种族或少数族裔的人占我们劳动力的75%。多元化、公平和包容是我们文化的核心，我们相信多元化的员工队伍是我们成功的关键。

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•薪酬计划和员工福利：我们的薪酬和福利计划提供旨在吸引、留住和激励员工的一揽子方案。除了具有竞争力的基本工资外，该公司还提供各种短期、长期和基于佣金的激励薪酬计划，以奖励与关键财务、人力资本和客户体验指标相关的业绩。我们提供全面的福利选择，包括退休储蓄计划、医疗保险、处方药福利、牙科保险、视力保险、意外和危重疾病保险、人寿保险和残疾保险、健康储蓄账户、灵活支出账户、法定保险、汽车/家庭保险和身份盗窃保险。

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•员工体验和留任率：为了评估我们的员工体验和留住员工的努力，我们监测了一系列员工衡量标准，例如员工留任。为了给所有员工提供一个开放和频繁的沟通渠道，我们鼓励在每个小屋召开员工会议。

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•培训和发展：公司致力于员工的持续发展。我们的目标是所有适用的新员工在入职后90天内参加新员工入职培训，培训实际上是在2021年的大部分时间里进行的。此外，我们还为员工提供广泛的培训解决方案(课堂、实践和电子学习)。2021年，我们的员工通过培训提高了技能，包括安全培训、领导力培训和供应商提供的设备相关培训。我们的绩效流程鼓励全年的绩效和发展签到，为整个公司所有级别的发展做好准备。

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知识产权

Target Hoitality拥有多个对业务重要的商标。其重要商标已在美国专利商标局注册或正在等待注册。该业务主要以塔吉特酒店品牌运营。

属性

公司总部

Target Hotitality的总部位于德克萨斯州的伍德兰兹。它的行政、财务、会计、法律、行政、管理信息系统和人力资源职能都在这个租用的单一办公室中运作。

有关目标酒店运营的不动产自有材料清单，请参阅本年度报告中表格10-K的第I部分第2项。

社区/自有和租赁房地产

Target Hoitality运营着28个社区，其中拥有43%的基础房地产，租赁39%的基础房地产，同时拥有和租赁7%的基础房地产。剩下的11%是客户站点。

可用的信息

我们的网站地址是www.targethospitality.com。我们在以电子方式向美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)提交或提交文件后，在合理可行的范围内尽快通过我们的网站免费提供Form 10-K年度报告、Form 10-Q季度报告、Form 8-K当前报告以及根据1934年证券交易法(“交易法”)第13(A)或15(D)节提交或提交的这些报告的修订版。美国证券交易委员会有一个互联网站，网址为www.sec.gov，其中包含有关塔吉特酒店公司的报告、委托书和信息声明以及其他信息。

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第1A项。风险因素

风险因素摘要

以下是使我们的普通股投资具有投机性或风险性的主要因素的摘要。这个总结并没有解决我们面临的所有风险。在本摘要之后，可以立即找到对本风险因素摘要中总结的风险以及我们面临的其他风险的更多讨论，在就普通股做出投资决定之前，应结合本年度报告(Form 10-K)和我们提交给美国证券交易委员会(Standard Chartered Bank)的其他文件中的其他信息仔细考虑这些讨论。

操作风险

财务会计风险

社会、政治和监管风险

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增长、发展和融资风险

信息技术与隐私风险

与我们的负债有关的风险

与我们普通股所有权相关的风险

风险因素

操作风险

我们的业务现在和将来都将面临运营、经济、政治和监管风险。

我们的业务可能会受到经济、政治和监管风险的影响。这些风险包括：

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这些风险和其他风险可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。

新冠肺炎等公共卫生危机及其对商业和经济状况以及政府要求的影响可能会对我们的业务、财务状况或运营结果产生不利影响。

我们面临与公共卫生危机相关的风险，如新冠肺炎大流行以及为保护公共健康而实施的各种措施，这些都可能对经济和金融市场产生不利影响。我们已经实施了业务连续性计划，以继续为我们的客户提供专业租赁和接待服务，并支持我们的运营，同时采取健康和安全措施，如激励员工接种疫苗，实施工人隔离措施和掩护措施，并在可能的情况下使用远程劳动力。不能保证新冠肺炎的持续传播或未来的任何公共卫生危机，以及遏制此类公共健康危机的努力(包括但不限于疫苗接种、社会隔离和掩饰政策、旅行限制和减少运营)不会对我们的运营结果和财务状况产生实质性影响。特别是，新冠肺炎及其变种的持续传播和遏制病毒的努力可能会：

此外，在2021年9月9日，拜登总统发布了他的新冠肺炎行动计划，即摆脱疫情的途径，该计划宣布的目标是让更多的人接种疫苗。作为该计划的一部分，拜登总统签署了14042号行政命令，确保为联邦承包商制定适当的COVID安全协议(“命令”)。根据该命令，2021年9月24日，更安全的联邦劳动力特别工作组(以下简称特别工作组)发布了针对包括我们在内的美国政府承包商及其分包商的指导意见，其中包括在2022年1月4日之前强制所有直接或间接为政府合同工作的员工接种疫苗(受医疗和宗教豁免的限制)。我们的政府部门合作伙伴已经通知我们，他们的分包商必须接种新冠肺炎疫苗。该命令已在法庭上受到挑战，其最终地位尚不确定。

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目前还不可能确切地预测该订单的法律挑战的结果，或者对美国政府承包商及其分包商的要求。任何强制要求我们的员工接种新冠肺炎疫苗或要求我们未接种疫苗的员工每周进行检测的要求都可能导致员工流失，难以满足未来的劳动力需求，从而可能对我们的业务、财务状况或运营结果产生不利影响。此外，根据订单向我们的供应商施加义务的任何要求都可能影响材料的价格和供应的连续性，我们的业务、财务状况或运营结果可能会受到不利影响。

作为专业租赁领域的专业租赁和接待服务提供商，我们面临着激烈的竞争。如果我们不能成功竞争，我们可能会失去客户，我们的收入和盈利能力可能会下降。

尽管我们的竞争因市场而异，但总的来说，专业租赁和酒店服务行业的竞争非常激烈。我们根据一系列因素进行竞争，包括设备可用性、质量、价格、服务、可靠性、外观、功能和交付条款。我们未来可能会在我们的运营中遇到定价压力，因为我们的一些竞争对手试图通过降价来获得市场份额。如果我们的竞争对手能够提供新的或创新的产品或服务来更好地吸引我们的潜在客户，我们还可能面临对我们的产品和服务的需求减少。在我们目前的每个市场，我们都面临着来自国家、地区和当地公司的竞争，这些公司在特定的服务领域拥有既定的市场地位。我们预计在我们可能进入的任何新市场都会遇到类似的竞争。我们的一些竞争对手可能拥有更大的市场份额、更少的债务、更大的定价灵活性、更具吸引力的产品或服务，或者更好的营销和财务资源。竞争加剧可能导致利润率下降，价格压力巨大，市场份额减少。价格竞争与其他形式的竞争一起，可能会对我们的业务、经营结果和财务状况产生实质性的不利影响。

我们依赖于几个重要的客户。失去一个或多个这样的客户或一个或多个这样的客户无法履行其义务可能会对我们的运营结果产生不利影响。

我们依赖于几个重要的客户。在截至2021年12月31日的一年中，我们最大的5个客户占我们总收入的68.2%。有关我们客户的更详细说明，请参阅本年度报告中题为“业务”的Form 10-K部分。在我们的任何业务部门失去我们的任何一个最大客户或任何此类客户的需求持续下降都可能导致收入的重大损失，并可能对我们的运营业绩产生重大不利影响。此外，客户集中在我们经营的行业可能会对我们的整体信用风险敞口产生积极或消极的影响，因为客户可能会受到经济、政治和行业条件变化的类似影响。

由于我们的客户集中，我们的交易对手不付款和不履行义务的风险是我们业务中的一个问题。我们有因客户不付款或不履行义务而造成损失的风险。未能管理我们的信用风险并及时收到客户应收账款可能会导致客户应收账款的注销。如果我们无法管理信用风险，或者如果一些重要客户同时出现财务困难，我们的信贷和设备损失将超过历史水平。如果发生这种情况，我们的业务、财务状况和经营结果可能会受到实质性的不利影响。我们的重要客户不能或不能履行他们对我们的义务，或者他们的破产或清算可能会对我们的财务业绩产生不利影响。

我们的业务有赖于公司及其社区的质量和声誉。公司质量和声誉的任何恶化或公众的抵制、对我们行业的潜在法律挑战以及对我们行业日益严格的审查，都可能影响我们获得新合同的能力或导致现有合同的损失，并对我们的品牌或声誉产生负面影响，每一项都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

许多因素可以影响我们的声誉和我们社区的价值，包括服务质量、食品质量和安全、稀缺自然资源的供应和管理、供应链管理、多样性、人权和对当地社区的支持。此外，我们无法控制的事件可能会影响我们一个或多个社区的声誉，或者更广泛地影响公司的声誉，包括针对政府移民政策的抗议、一个或多个社区或其他地点的暴力事件或犯罪活动。

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声誉价值也基于认知，广泛使用社交媒体使任何人都可以很容易地提供可能影响对Target Hoitality及其社区的看法的公共反馈，而且可能很难控制或有效管理负面宣传，无论其是否准确。虽然声誉可能需要几十年的时间才能建立起来，但负面事件可能会迅速侵蚀信任和信心，特别是如果它们导致不利的主流和社交媒体宣传、政府调查或处罚或诉讼。负面事件可能会对我们的业务造成切实的不利影响，包括客户抵制、客户流失、失去发展机会或留住员工和招聘困难。我们社区或公司形象的声誉或感知质量的下降可能会对其市场份额、声誉、业务、财务状况或运营结果产生负面影响。

公众对使用私营公司管理和运营移民支持设施的抵触情绪增加，包括媒体的负面关注和公众舆论，可能会对我们的品牌和公众对公司的看法产生负面影响。维持和推广我们的品牌将在很大程度上取决于我们是否有能力将自己与围绕移民政策的持续冲突的直接参与者区分开来。如果我们在媒体上被描绘成负面的形象，或者与正在进行的围绕移民政策的社会和政治辩论联系在一起，我们的公众形象和声誉可能会受到不可挽回的损害，我们的品牌可能会受到损害。如果我们不能有效地应对媒体的这种负面关注，投资者可能会对我们的业务失去信心，这可能会导致我们普通股的交易价格下降，我们的业务可能会受到实质性的不利影响。

此外，我们与美国政府的关系使我们和我们的政府承包商客户面临独特的风险，例如意想不到的成本增加和诉讼，可能会对我们或他们的业务、财务状况或运营结果产生重大不利影响。这些运营风险以及与私人管理住宅设施相关的其他风险可能会导致与人员配备相关的更高成本，并导致诉讼增加。我们没有参与的诉讼挑战了政府拘留移民家庭的政策，政府关于家庭移民的政策可能会影响对我们设施的需求。任何影响我们客户与政府现有合同的法院裁决或政府行动都可能影响我们对设施的分包合同，并导致对我们服务的需求减少或对我们的声誉造成损害，并要求我们投入大量时间和费用来捍卫我们的运营和声誉，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性影响。

我们大部分的收入来自政府部门。这一集中细分市场中任何客户的流失或收入大幅下降都可能严重损害我们的财务状况和经营业绩。

我们很大一部分收入来自与政府承包商的分包合同。这些收入取决于美国政府及其承包商能否获得足够的资金，并根据我们的合同条款及时支付款项。如果适用的政府实体没有收到足够的拨款来履行其合同义务，它可能会推迟或减少向其承包商付款，因此，我们的政府承包商客户可能会推迟或减少向我们付款或终止与我们的合同。未来任何影响联邦政府就联邦预算、债务上限或任何未来联邦政府关门达成协议的僵局或斗争，都可能导致实质性的付款延迟、付款减少或合同终止。此外，我们目前和未来潜在的政府承包商客户可能会要求我们降低合同费率或放弃提高这些费率，以此作为承包商控制成本、帮助他们的政府客户控制支出和解决预算缺口的一种方式。有关我们的政府部门运作的更多信息，请参阅本表格10-K其他部分的“商业-商业运作-政府”。

美国政府，进而包括我们的美国政府承包商客户，也可能会不时采用、实施或修改某些可能对我们的业务产生不利影响的政策或指令。例如，虽然美国政府目前正在使用南得克萨斯家庭住宅中心等私人移民网站，但联邦、州或地方政府合作伙伴未来可能选择对其使用私人运营设施的情况进行审查，或者可能取消或决定不与其政府承包商续签现有合同，而后者又可能取消或决定不与我们续签合同。政府政策的变化、总统管理或与移民政策有关的政治格局的其他变化也可能同样导致我们在政府部门的收入下降。此外，我们没有参与的诉讼挑战了美国政府拘留移民家庭的政策，政府关于移民的政策可能会影响对我们设施的需求

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以及我们未来可能运营的任何设施。任何影响我们现有合同或类似设施未来合同的法院裁决或政府行动都可能对我们的现金流、财务状况和运营结果产生重大影响。此外，我们可能无法与政府承建商续约，或与这些承建商签订新的协议。我们可能签订的任何续签或新协议的条款可能比我们当前协议中的条款对我们的好处要小得多。

我们的自然资源开发客户面临着许多独特的运营风险和挑战，这些风险和挑战也可能对我们产生不利影响。

对我们服务的需求对自然资源开发公司的勘探、开发和生产活动水平以及相应的资本支出非常敏感。自然资源开发行业的勘探、开发和生产意愿在很大程度上取决于有吸引力的资源前景以及对其未来现金流的普遍看法。能源产品的价格可能会因这些商品的供需变化、市场不确定性以及各种我们无法控制的其他因素而出现大幅波动。这种波动导致自然资源开发公司改变其战略和支出水平。因此，我们可能会受到以下任何一项或全部单独或组合所导致的客户运营中断的影响：

我们社区的账面价值可能会因客户的有限活动或无活动的时间延长而减少，这将要求我们记录相当于社区账面价值超出的减值费用。

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公允价值。我们未来可能会产生资产减值费用，这些费用可能会对我们的运营业绩和财务状况以及我们的借款基础产生负面影响。

我们的业务是合同密集型的。维修现有合同可能会导致客户纠纷或延迟收到付款，如果不能留住现有客户、续签现有客户合同并获得新客户合同，或终止现有合同，可能会对我们的业务产生不利影响。

我们的业务是合同密集型的，我们与客户签订了许多合同。我们定期审查我们对合同条款和条款的遵守情况。如果客户对我们的合同决定提出异议，以不利于我们利益的方式解决此类纠纷可能会对销售和经营结果产生负面影响。过去，我们的客户因合同或其他纠纷而拒绝付款，这推迟了我们的付款。虽然我们认为任何审查、审计、延迟付款或其他此类事项不应导致重大调整，但如果我们的大量客户安排因任何此类事项而被修改或扣留付款，其影响可能会对我们的业务或运营结果产生重大不利影响。

我们的成功取决于我们留住现有客户、续签或更换现有客户合同以及获得新业务的能力。我们是否有能力做到这一点，通常取决于多种因素，包括客户的总体支出水平、我们服务的质量、价格和反应速度，以及我们有效营销这些服务并使自己与竞争对手脱颖而出的能力。我们不能向您保证，我们将能够获得新业务，以相同或更高的价格续签现有客户合同，或者根本不能保证我们现有的客户不会转向竞争对手、停止运营、选择自营或终止与我们的合同。在潜在的商品价格低迷的环境下，我们的客户可能不会以对我们有利的条款续签合同，或者在某些情况下，根本不会续签合同，我们可能很难获得新的业务。因此，我们的客户可以选择终止他们的合同。在市场疲软时期，客户寻求终止合同的可能性会增加，就像我们在新冠肺炎大流行期间遇到的各种客户一样。此外，如果我们的任何客户未能就已经授予我们提供相关住宿的合同的项目达成最终投资决定，这些客户可以终止此类合同。客户合同取消、未能续签大量现有合同或未能获得新业务将对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

如果客户减少专业租赁和接待服务外包，我们可能会受到不利影响。

我们的业务和增长战略在很大程度上依赖于客户外包我们提供的部分或全部服务。我们不能确定这些客户对外包的偏好是否会持续下去，或者已经将住宿外包的客户不会决定自己履行这些职能，或者只在其项目的开发或建设阶段外包住宿。此外，代表客户员工和承包商的工会可能会反对外包住宿，因为工会认为第三方的住宿会对工会成员和招聘产生负面影响。客户外包住宿的逆转或减少可能会对我们的财务业绩和增长前景产生负面影响。

我们的业务可能会受到自然灾害和其他业务中断的影响，这可能会对我们未来的收入和财务状况产生重大不利影响，并增加其成本和支出。

我们的业务可能会受到自然灾害和其他业务中断的影响，如火灾、洪水、飓风、地震、流行病或大流行性疾病的爆发以及恐怖主义，这可能会对其未来的收入和财务状况产生不利影响，并增加其成本和支出。例如，在我们运营的任何地区，极端天气，特别是高降雨、冰雹、龙卷风或极端寒冷的时期，可能会导致我们的社区建设活动延误，或导致一个或多个社区的客户运营在很长一段时间内停止。请参阅“风险因素-我们面临与我们的业务相关的各种可能的索赔，我们的保险可能无法完全保护我们。” See “管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--影响经营结果的因素--自然灾害或其他重大破坏“此外，恐怖袭击的发生和威胁可能直接或间接影响经济状况，进而对我们的社区和服务的需求产生不利影响。在发生重大自然灾害或人为灾难时，我们可能会经历员工的生命损失、社区或其他地点的破坏或业务中断，任何这些都可能造成实质性的不利影响

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影响我们的业务。如果我们的任何社区遭遇灾难性损失，可能会扰乱我们的运营，推迟服务、人员配备和收入确认，并导致维修或更换资产、负债、业务连续性或其他保险合同未涵盖的受损设施的费用。此外，我们可能面临保费大幅增加或保险损失，原因是在这些期间或与之相关的损失，以及未来可能对我们的业务产生重大不利影响的自然或人为灾难。此外，直接影响我们的一个或多个财产或设施的袭击或武装冲突可能严重影响我们经营这些财产或社区的能力，从而损害我们的行动结果。

更广泛地说，这些事件中的任何一种都可能导致消费者信心和支出下降，或者导致全球经济和全球金融市场的波动性增加。这些情况中的任何一种都可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响。

存在可能对我们的经营结果产生不利影响的施工风险。

有一些一般性风险可能会影响到参与开发、建造和安装设施的公司，因为这是在业务意义上管理这些资产的先决条件。我们在建筑活动中面临以下风险：

对我们产品和服务的需求对一些关键行业终端市场和地理区域内的需求变化非常敏感。

我们的财政表现取决于对我们设施和服务的需求水平，这对不同部门的需求水平很敏感，特别是自然资源开发和政府终端市场。这些部门中的每一个不仅受到全球总体经济状况的影响，而且还受到一些更具体的因素的影响。例如，自然资源部门对劳动力住宿的需求可能会受到全球商品价格下跌的重大不利影响。不同地区或地区对我们的设施和服务的需求也可能不同。这些行业和地理区域的活动水平也可能是周期性的，我们可能无法预测我们或我们的主要客户所在市场的活动周期的时间、程度或持续时间。这些部门或地理区域中的任何一个部门或地区的衰退或增长放缓都可能导致

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对我们的产品和服务的需求，这可能会对我们的业务、经营结果和财务状况产生实质性的不利影响。

我们的一些主要社区位于受租约约束的土地上。如果我们不能续签租约，我们可能会受到实质性的不利影响。

我们的一些主要社区位于受租约约束的土地上。因此，虽然我们拥有住宿资产，但我们只拥有这些物业的租赁权益。如果我们被发现违反了租约，我们可能会失去房产的使用权。此外，除非我们能在租约期满前延长租约的期限，否则我们在租约期满后，便会失去在这些物业上经营设施的权利。在这种情况下，我们将被要求移除我们的住宿资产并修复现场。一般来说，我们的租约平均期限为三年，通常包含最多七年的单边续签条款。我们不能保证在租约期满时，我们能够以类似的条款续签，或者根本不能保证。如果我们不能以类似的条件续签租约，可能会对我们的业务产生不利影响。

第三方可能无法为我们的社区和其他站点提供必要的服务和材料。

我们经常依赖第三方为我们的社区和其他网站提供服务和材料。我们通常不与第三方供应商签订长期合同。我们可能会遇到由于物流、财务或运营困难或供应商倒闭或整合而导致的供应问题。我们还可能遇到由于产品陈旧或其他短缺或供应商分配而导致的短缺和停产造成的供应问题。不利的经济条件也可能对我们的供应商或我们购买产品的条款产生不利影响。在未来，我们可能无法与第三方谈判安排，以确保我们需要的产品和服务有足够的数量或合理的条件。如果我们不能与第三方协商生产或供应我们的产品的安排，或者如果第三方不能按照我们的规格或及时生产我们的产品，我们的业务、经营结果和财务状况可能会受到实质性的不利影响。

我们可能很难找到并留住合格的员工，如果做不到这一点，可能会阻碍我们执行业务计划和增长战略的能力。

我们有能力提供可靠和优质的服务，并有利可图地执行我们的商业计划，其中最重要的因素之一是我们吸引、培养和留住合格人才的能力。在我们经营的行业中，对合格人才的竞争非常激烈，不能保证我们能够继续吸引和留住我们业务发展和运营所需的所有人员。在活动较活跃的时期，寻找和留住合格员工可能会变得更加困难，这可能会限制增长，增加运营成本，或对我们的运营产生其他实质性的不利影响。此外，劳动力短缺、无法在全国、地区或当地招聘或留住合格员工，或者劳动力成本增加，都可能对我们控制开支和有效开展运营的能力产生实质性的不利影响。

我们的许多主要高管、经理和员工对我们的业务和行业都有不可轻易复制的知识和了解，他们是与客户打交道的关键个人。此外，吸引和留住合格人员的能力取决于合格人员的可获得性、一般经济或政治条件对劳动力供应的影响以及提供具有竞争力的薪酬方案的能力。

运营成本的大幅增加，包括原材料和劳动力成本，可能会大幅增加我们的运营成本，损害我们的盈利能力。

我们产生劳动力成本，并购买原材料，包括钢材、木材、壁板和屋顶、燃料和其他产品，以建造和执行定期维修、改造和翻新，以保持我们设施的物理条件，以及我们社区和其他地点的建设。此类工作的数量、时间和组合可能会因季度和年度而异。一般来说，劳动力和原材料成本的增加将增加新设施的采购成本，并增加我们设施的建设、维修和维护成本。在劳动力或原材料价格上涨期间，特别是当价格迅速上涨或显著高于

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正常情况下，我们可能会导致我们的新设施成本大幅增加，并产生更高的运营成本，而我们可能无法通过改变定价从客户那里收回这些成本，这可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响。

如果我们面临食品、工资和其他与劳动力相关的费用、保险、燃料和公用事业的成本增加，特别是由于客户合同中的一个或多个一般经济条件、竞争条件或合同条款，我们无法通过提高服务价格来收回此类增加的成本，我们的盈利能力也会受到不利影响。燃料和公用事业成本的大幅上涨历来导致我们社区的成本增加。我们不时地经历食品成本的上涨。此外，粮食价格可能会因通货膨胀、汇率和供应的暂时变化而波动，包括干旱、暴雨和晚冻等恶劣天气事件的结果。我们可能无法完全收回成本，这样的涨幅将对其在不包含此类通胀保护的合同上的盈利能力产生负面影响。

我们未来的经营业绩可能会波动，与过去的业绩不符，或达不到预期。

我们的经营业绩可能会波动，与过去的业绩不符，或达不到分析师和投资者的预期。我们的财务业绩可能会因许多因素而波动，其中一些因素是我们无法控制的，包括但不限于：

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由于这些因素，我们过去的财务业绩并不一定预示着我们未来的业绩。

我们面临着与我们的业务相关的各种可能的索赔，我们的保险可能不能完全保护我们。

我们面临着与我们的业务相关的各种可能的索赔，我们的运营受到许多危险的影响。在正常的业务过程中，我们可能会成为各种索赔、诉讼和行政诉讼的对象，寻求与我们的商业运营、产品、员工和其他事项有关的损害赔偿或其他补救措施，包括因我们的产品或运营而暴露于危险材料的个人偶尔提出的索赔。其中一些索赔与我们收购的企业的活动有关，即使这些活动可能发生在我们收购此类企业之前。

我们的保险单有免赔额或自我保险的扣除额，这将要求我们在利用承保范围限制之前扩大金额。我们相信，我们有足够的保险范围来保护我们的资产和业务。然而，我们的保险可能无法完全保护我们对某些类型的索赔，如不诚实、欺诈、犯罪或恶意行为；和平时期的恐怖主义、战争、敌对或好战行为；汽车实物损坏；自然灾害；以及某些网络犯罪。如果我们没有保险，并且超出了我们目前为此类事项预留或预期产生的金额，则可能会做出对我们不利的判决。即使是部分未投保或投保不足的索赔，如果成功且金额巨大，也可能对我们的运营业绩或综合财务状况产生重大不利影响。然而，这些保单下的规格和保险限额可能不足以满足此类索赔。我们还面临与我们的保险范围相关的其他风险，包括我们可能无法继续以商业合理的条款获得保险；我们的保险合同的交易对手可能构成信用风险；以及我们可能因业务中断而蒙受超过我们保险范围的损失，这些损失单独或总计可能对我们的业务产生重大不利影响/此外，由于保险成本上升和保险市场的变化，我们不能保证我们的保险范围将继续以所有保险范围或按与现有保险范围类似的费率或条款提供。

财务会计风险

如果我们确定我们的商誉和无形资产已经减值，我们可能会产生减值费用，这将对我们报告的经营业绩产生负面影响。

我们拥有商誉和其他无形资产，商誉代表我们收购的总收购价格超过收购资产公允价值的部分。截至2021年12月31日，我们的财务状况表中的商誉和其他无形资产净值分别约为4100万美元和8850万美元，分别约占总资产的8.0%和17.2%。我们至少每年审查商誉和无形资产的减值。如果确认了减值，将计入收益。减值可能是由于收购资产使用方式的重大变化、负面的行业或经济趋势以及相对于历史或预期经营业绩的显著表现不佳造成的。任何减值费用都可能对我们报告的经营业绩和财务状况产生不利影响。

我们的私人认股权证的估值可能会增加我们综合全面收益表(亏损)中的净收益(亏损)的波动性。

我们的私募认股权证的公允价值变化是由于每个报告期的股票价格和未发行的私募认股权证的变化所致。我们的私募认股权证必须按公允价值列账，估值的变动会影响净收益(亏损)。私募认股权证的估值采用布莱克-斯科尔斯期权定价模型，在该模型下，公允价值受到各种假设的影响，包括股票价格的波动性。我们的库存发生了重大变化

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未偿还私募认股权证的价格或数目可能会对我们综合全面收益表(亏损)中的净收益(亏损)产生不利影响。

社会、政治、监管和诉讼风险

未能维护食品安全或遵守与食品和饮料有关的政府法规可能会使我们承担责任。

与食品质量或食品处理有关的疾病或伤害索赔在食品服务行业很常见，而且在任何给定的时间都可能存在一些此类索赔。因为食品安全问题可能发生在源头上，也可能发生在食品供应商或分销商身上，因此食品安全在一定程度上可能不受我们的控制。无论来源或原因，任何关于食源性疾病或其他食品安全问题(如食品篡改或污染)的报告都可能对我们的声誉造成不利影响，阻碍我们以有利条件续签合同或获得新业务的能力，并对我们的销售产生负面影响。未来的食品召回和与食品污染相关的健康问题也可能增加我们的原材料成本，并不时扰乱其业务。

各级政府与食品的处理、准备和供应有关的各种规定(在某些情况下，包括与食品温度有关的要求)、食品生产设施的清洁度和食品处理人员的卫生，主要在地方公共卫生部门一级执行。我们不能向您保证我们在任何时候都完全遵守所有适用的法律和法规，或者我们将能够遵守任何未来的法律和法规。此外，立法和监管对食品安全的关注度非常高。这方面的额外或修订规定可能会大大增加合规成本或使我们承担责任。

如果我们无法维护食品安全或遵守与食品和饮料相关的政府法规，其影响可能会对我们的业务或运营结果产生实质性的不利影响。

我们的纳税义务发生了意想不到的变化，新税法的通过，或者承担额外的所得税责任，都可能影响盈利能力。

我们在美国要缴纳所得税。我们的纳税义务受到库存、服务、资金和其他公司间交易收取的金额的影响。税务机关可能不同意我们的公司间收费、跨司法管辖区转移定价或其他税收立场，并评估额外税款。我们定期评估审查的可能结果，以确定其税收拨备的适当性。然而，不能保证我们将准确预测潜在检查的结果，最终在检查结果时支付的金额可能与我们以前计入所得税拨备的金额存在重大差异，因此可能对其运营结果和现金流产生重大影响。此外，我们未来的有效税率可能会受到以下因素的不利影响：经营结构的变化、法定税率不同的国家和/或州收益组合的变化、递延税项资产和负债估值的变化、税法的变化以及在我们的纳税申报单准备过程中发现的新信息。

我们利用净营业亏损、结转和其他税收属性的能力可能有限。

截至2021年12月31日，我们有美国净营业亏损(“NOL”)结转约1.477亿美元，用于美国联邦所得税目的，可用于抵消未来的应税收入，这是在考虑根据1986年修订的美国国税法(“守则”)第382节(“第382节”)可能施加的年度限制之前。其中约230万美元的税收损失结转将于2038年到期。剩余的1.454亿美元税收损失结转不会到期。

我们的NOL是有限的，可能会在未使用的情况下到期，无法抵消未来的所得税债务。根据第382条和美国州法律的相应条款，如果一家公司在三年内经历了“所有权变更”，按价值计算，其股权所有权发生了50%以上的变化，公司使用变更前的NOL和其他适用的变更前税收属性(如研发税收抵免)抵消变更后收入的能力可能会受到限制。我们已经完成了382条款的分析，并确定我们从各种联邦或州税收属性结转中获得任何好处的能力目前不受限制。如果这种情况发生变化，我们的

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使用我们变更前的NOL结转来抵消美国联邦应税收入的能力可能会受到限制，这可能会导致我们未来的纳税义务增加。此外，在州一级，可能会有一段时间暂停或以其他方式限制NOL的使用，这可能会加速或永久增加州应缴税款。

最后，我们未来可能会因为股份所有权的变化而经历所有权的变化，其中一些变化可能不在我们的控制范围之内。如果我们确定发生了所有权变更，而我们使用历史NOL的能力受到实质性限制，可能会导致未来纳税义务增加。

我们可能无法确认递延税项资产，从而失去未来的税收节省，这可能会对我们的流动性和财务状况产生负面影响。

我们确认主要与可扣除暂时性差异有关的递延税项资产，是基于我们的评估，即该项目将用于未来的应纳税所得额，并将在最终与适用的税务机关达成和解时保持收益。该等可扣除的暂时性差异主要与税项亏损、结转及递延收入有关。在特定税务管辖区产生的税项亏损可结转，以抵销来自该税务管辖区的未来年度应课税收入，并在若干限制的规限下，扣减或取消该等应税收入的其他应付所得税。我们可能须透过估值拨备减记若干递延税项资产的账面金额，但以我们认为该等递延税项资产不可能继续确认为限。

如果我们在未来数年没有足够的应课税入息在税项优惠到期前使用，这项优惠可能会永久丧失。此外，税务当局可能会质疑我们对税收属性金额的计算，这可能会减少我们某些公认的税收优惠。此外，某些司法管辖区的税法可能会限制在控制权变更时使用结转的能力。

我们受到各种法律法规的约束，包括管理我们与美国政府和美国政府承包商的合同关系以及我们员工和客户的健康和安全的法律和法规。这些法律法规下的义务和责任可能会对我们的业务造成实质性的损害。

我们的客户包括美国政府承包商，这意味着我们可能间接地受到适用于与美国政府做生意的各种法律和法规的约束。这些类型的合同通常包含赋予美国政府实质性权利和补救措施的条款，其中许多通常不存在于商业合同中，对承包商不利，包括允许政府在政府方便时单方面终止或修改我们客户的全部或部分联邦政府合同的条款。根据美国政府合同法的一般原则，如果政府为了方便而终止合同，被终止的一方通常只能收回在终止之前完成的工作的已发生或承诺的成本、和解费用和利润。如果政府因违约而终止合同，违约一方可能要承担政府从其他来源采购未交付物品所产生的任何额外费用。此外，我们或我们的客户不遵守这些法律法规可能会导致行政处罚或暂停客户的政府合同或除名，从而导致相关收入的损失，这将损害我们的业务、运营结果和财务状况。我们不知道任何监管机构正在考虑采取任何行动，涉及我们的业务或与我们的业务相关的任何可能的违规行为。

此外，美国政府的合同和赠款通常包含额外的要求，这些要求可能会增加我们的业务成本，减少我们的利润，并使我们因未能遵守这些条款和条件而承担责任。例如，这些要求包括：

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如果我们未能遵守这些要求，我们的合同可能会被终止，我们可能会根据其合同或根据虚假索赔法案承担财务和/或其他责任。“虚假申报法”中的“举报人”条款允许包括现任和前任雇员在内的私人代表美国政府提起诉讼。《虚假报销法》(False Claims Act)规定，赔偿金额和其他罚金将增加两倍，如果我们的业务被发现违反了《虚假报销法》，我们可能会面临其他不利行动，包括暂停或禁止与美国政府做生意。任何处罚、罚款、停职或损害都可能对我们的财务业绩以及我们的业务运营能力产生不利影响。

此外，在我们运营的每个司法管辖区，我们的业务都受到一系列其他政府法规的约束。我们的活动受到几个联邦和州政府机构的监管，包括OSHA以及联邦和州法律。我们在其他司法管辖区的业务和活动受到类似的政府法规的约束。与传统建筑类似，劳动力住房行业也受到每个司法管辖区内多个政府机构的监管，除其他外，涉及环境、分区和建筑标准，以及健康、安全和交通问题。不遵守适用法规、实施新法规或修改现有法规可能会增加合规成本、要求终止某些活动或以其他方式对我们的业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响。

我们受到各种反腐败法律的约束，我们还可能承担其他法律责任，这些法律责任可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

我们受到各种反腐败法律的约束，这些法律禁止美国人为了获得或保留业务而向外国政府及其官员支付不正当的款项或提供报酬。我们的活动可能导致我们的一名员工或代理人未经授权付款或提供付款的风险，这可能违反各种法律，包括美国《反海外腐败法》(“FCPA”)。我们已经实施了保障措施和政策，以阻止我们的员工和代理商采取这些做法。然而，现有的保障措施和未来的任何改进可能被证明是无效的，员工或代理人可能会从事我们可能要承担责任的行为。

如果员工违反我们的政策，或者我们没有保持足够的记录保存和内部会计惯例来准确记录其交易，我们可能会受到监管部门的制裁。违反《反海外腐败法》或其他反腐败法可能会导致严厉的刑事或民事制裁和处罚，包括暂停或取消美国政府合同的资格，我们还可能承担其他责任，这可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。我们在其他司法管辖区亦受类似的反贪污法例规管。

我们可能面临与气候变化和其他环境法律法规有关的某些监管和金融风险。

我们和我们的客户的所有业务可能会受到联邦、州和地方法律法规的影响，这些法规涉及物质排放到环境中或与环境保护有关的其他方面。除其他外，这些法律和条例对受管制材料和废物的排放和排放施加限制和禁止，并为使用、处置和管理管制材料和废物确立标准，并对调查和清理费用以及因现在和过去的泄漏、处置或其他释放的危险物质或材料造成的损害规定责任。在正常的业务过程中，我们使用和产生受环境法管制或可能有害的物质。根据环境法律和法规，我们有固有的责任风险，既涉及正在进行的运营，也涉及过去可能在我们的物业上或由于我们的运营而发生的污染。有时，我们对所收购物业的运营或条件会导致根据这些环境法承担责任。我们未来可能会因遵守环境法而产生材料成本，或因不遵守或污染索赔而承担材料责任。我们没有任何此类债务的准备金。在拜登政府的领导下，环境法律法规可能会在未来发生变化，可能

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这就导致了更严格的要求。如果我们的客户或我们的任何客户未能遵守适用的环境法律法规，可能会导致以下任何一种情况：

虽然目前无法预测环境法规可能如何变化或可能采用的新法规将如何影响我们的业务，但未来的任何此类法律法规都可能导致我们或我们客户的合规成本增加或额外的运营限制，并可能对我们的业务或对我们服务的需求产生实质性的不利影响。

关于处理温室气体排放问题，有一些立法和监管建议，这些建议正处于讨论或实施的不同阶段。例如，2021年1月27日，拜登总统发布了一项行政命令，承诺在气候变化问题上采取实质性行动，其中包括，在完成对联邦能源和自然资源许可和租赁做法的全面审查和重新考虑之前，无限期暂停公共土地上新的石油和天然气租约。目前尚不清楚拜登总统将采取什么额外行动，以及他将获得国会对任何潜在的立法改革的支持。美国联邦、地区、省和州应对全球气候变化的行动的结果可能会导致各种监管计划，包括潜在的新法规、为能源效率活动提供资金的额外费用，或其他监管行动。这些操作可能会：

美国联邦、地区、省或州政府采取这些或类似的提案，要求大幅减少温室气体排放，可能会对能源行业产生深远而重大的影响。虽然目前还无法预测可能通过的应对温室气体排放的立法或新法规将如何影响我们的业务，但任何此类未来的法律和法规都可能导致合规成本增加或额外的运营限制，并可能对我们的业务或对我们服务的需求产生实质性的不利影响。有关我们与气候变化相关的风险的更详细描述，请参阅本表格10-K中的“业务-监管和环境合规”。

我们可能会受到诉讼、判决、命令或监管程序的影响，这些诉讼、判决、命令或监管程序可能会严重损害我们的业务。

在正常业务过程中，我们可能会因与客户、员工、供应商和其他第三方发生纠纷而提出索赔。与任何此类争端有关的风险可能难以评估或量化，其存在和规模在很长一段时间内可能仍不为人所知。如果针对我们的任何诉讼的原告成功地起诉他们的索赔，或者如果我们通过向原告支付巨额款项来了结此类诉讼，我们的业务、运营结果和财务状况都将受到损害。即使索赔的结果证明对我们有利，诉讼也可能既耗时又昂贵，并可能转移管理资源。在某种程度上，如果我们的高管在此类诉讼中被点名，我们的赔偿义务可能会放大成本。

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我们受到不断变化的公开披露、财务报告和公司治理预期和法规的影响，这些法规影响了合规成本和不合规风险。

我们受到包括美国证券交易委员会和纳斯达克在内的许多政府和自律组织颁布的不断变化的规则和法规的约束，以及围绕披露、财务报告、公司治理以及环境和社会实践不断变化的投资者预期。这些规则和法规在范围和复杂性上不断演变，许多新的要求是为了回应美国和外国政府颁布的法律而制定的，这使得遵守变得更加困难和不确定。遵守这种不断变化的期望、规则和法规的成本增加，以及任何不遵守的风险，都可能对我们产生不利影响。

增长、发展和融资风险

我们可能无法成功收购和整合新业务，这可能会导致我们的业务受到影响。

由于各种原因，我们可能无法成功完成潜在的战略收购。我们预计，未来我们将考虑进行符合我们战略增长计划的收购。我们无法预测收购是否或何时完成，我们可能会面临某些收购目标的激烈竞争。完成的收购涉及许多风险，包括以下风险：

在收购方面，吾等可能承担负债或收购受损资产，其中一些资产可能在收购时未知；记录将接受未来减值测试和潜在定期减值费用的商誉和不可摊销无形资产；或产生与某些无形资产相关的摊销费用。

作为收购尽职调查的一部分，对收购的任何设施或业务的状况和监管认证进行评估。在某些情况下，可能很难确定设施状况或监管认证，因为该设施在购置时是租赁的和/或认证记录不充分。因此，收购设施可能导致整改成本，这可能没有计入收购价格，影响所收购设施的部署能力和最终盈利能力。

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收购本身就有风险，不能保证我们未来的收购会成功或不会对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。如果我们不有效地管理新市场，我们的一些新社区和收购可能会赔钱或失败，我们可能不得不关闭无利可图的社区。在这种情况下关闭一个社区可能会导致额外的费用，从而导致我们的运营业绩受到影响。为了成功地管理增长，我们将需要继续寻找更多合格的经理和员工，将收购整合到我们既定的运营、财务和其他内部程序和控制中。我们还需要有效地激励、培训和管理我们的员工。如果不能成功地将最近和未来的收购以及新社区整合到现有业务中，可能会对我们的运营结果和财务状况产生重大不利影响。

全球、国家或地区的经济动向可能会对我们的业务产生实质性的不利影响。

我们在美国开展业务，但我们的业务可能会受到该市场或全球市场总体经济走势或低迷的负面影响，包括美国政府在贸易和移民等领域的政策变化可能造成的影响。这些不利的经济状况可能会减少商业活动，造成全球金融市场的混乱和波动，并增加违约率和破产率。从历史上看，商业活动的减少导致了对我们产品和服务的需求减少。例如，在我们经营的某些市场中，自然资源开发部门的商业活动减少可能会对我们的业务产生负面影响。总统或国会采取行动或不采取行动可能导致的美国联邦开支削减或进一步限制也可能对我们与政府承包商客户的安排产生负面影响。金融市场的中断可能会对我们的客户及时向我们支付债务的能力产生负面影响，并增加我们的交易对手风险。如果经济状况恶化，我们可能会面临需求减少，而相对于历史水平，我们收到客户付款的时间可能会增加。如果我们不能及时有效地调整我们的业务，以适应不断变化的经济形势，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到实质性的不利影响。

信息技术与隐私风险

我们的管理信息系统的任何故障都可能扰乱我们的业务，并导致收入减少和管理成本增加。

我们依靠我们的管理信息系统来积极管理我们的设施，并提供设施信息和我们服务的可用性。这些功能增强了我们优化设施利用率、入住率、商品销售成本和日均费率的能力。如果我们的管理信息系统未能按预期运行，可能会损害我们在客户中的声誉，扰乱我们的业务，或导致收入减少和管理成本增加等。例如，不准确的利用率可能会导致我们无法拥有足够的库存来满足消费者需求，从而导致销售额下降。任何此类失败都可能损害我们的业务、运营结果和财务状况。此外，延迟或未能有效地实施信息系统升级和新系统可能会扰乱我们的业务，分散管理层对业务运营和增长计划的重点和注意力，并增加我们的实施和运营成本，任何这些都可能对我们的运营和运营业绩产生重大不利影响。此外，这些技术可能需要改进和升级。这些技术的开发和维护可能需要我们进行大量投资。由于各种系统和技术变得过时或需要新技术，我们可能无法按需要迅速或以具有成本效益和及时的方式更换或引入它们。因此，我们可能无法从任何新技术或系统中获得预期的好处

与其他公司一样，我们的信息系统可能会因我们无法控制的事件而容易受到各种干扰，包括但不限于电信故障、计算机病毒、安全漏洞(包括网络攻击)和其他安全问题。此外，由于我们的系统包含有关个人和企业的信息，因此未能维护我们持有的数据的安全，无论是由于我们自己的错误还是由于他人的不当行为或错误，都可能损害我们的声誉或引起法律责任，导致收入减少、成本增加、监管制裁，以及对我们的业务、运营结果和财务状况产生其他潜在的重大不利影响。

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我们的业务可能会受到安全威胁的负面影响，包括网络安全威胁和其他中断。

我们面临各种安全威胁，包括未经授权访问敏感信息或使数据或系统无法使用的网络安全威胁；对员工安全的威胁；对我们设施和基础设施或第三方设施和基础设施的安全的威胁；以及恐怖主义行为的威胁。虽然我们利用各种程序和控制措施来监测这些威胁并减少我们对这些威胁的暴露，但不能保证这些程序和控制措施足以防止安全威胁成为现实。如果这些事件中的任何一项成为现实，都可能导致我们运营所必需的敏感信息、关键基础设施、人员或能力的损失，并可能对我们的声誉、财务状况、运营结果或现金流产生重大不利影响。尤其是网络安全攻击正在演变，包括但不限于恶意软件、试图未经授权访问数据和其他电子安全漏洞，这些漏洞可能导致关键系统中断、未经授权发布机密或其他受保护的信息以及损坏数据。即使我们完全遵守法律标准和合同或其他要求，我们也可能无法防止涉及敏感数据的安全漏洞。客户、员工或公司数据的泄露、失窃、丢失或欺诈使用可能会导致消费者对我们的网站、销售点系统和其他信息技术系统的安全性失去信心，并选择在未来不再留在我们的社区或与我们签订合同。

与我们的负债有关的风险

我们的杠杆可能会使我们难以偿还债务和运营业务。

截至2021年12月31日，通过我们的全资间接子公司Arrow Bidco，我们的总债务为3.4亿美元，其中包括ABL贷款下的0美元借款和我们2024年高级担保票据的3.4亿美元。

我们的杠杆可能会产生重要后果，包括：

我们履行偿债义务的能力，包括ABL贷款和票据下的偿债义务，或为我们的债务进行再融资的能力取决于我们未来的经营和财务表现，这将受到我们成功实施业务战略的能力以及一般经济、财务、竞争、监管和其他我们无法控制的因素的影响。如果我们的业务没有从运营中产生足够的现金流，或者如果我们未来没有足够的借款来偿还我们的债务或满足我们的其他流动资金需求，我们可能需要在债务到期时或之前对我们的全部或部分债务进行再融资，出售资产，减少或推迟资本投资，或寻求筹集额外资本，任何这些都可能对我们的业务产生重大不利影响。此外，如果有必要，我们可能无法以商业合理的条款或根本无法影响其中任何一项行动。对我们债务的任何再融资都可能以更高的利率进行，并可能要求我们遵守更繁重的公约，这可能会进一步限制我们的业务运营。我们现有或未来债务工具的条款可能会限制或阻止我们

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采取任何这些行动。如果我们拖欠某些债务条款所要求的款项，这些债务连同根据包含交叉违约或交叉加速条款的其他债务协议或工具产生的债务可能会按需支付，我们可能没有足够的资金来偿还我们的所有债务。因此，我们无法产生足够的现金流来偿还我们的偿债义务，或者以商业合理的条款再融资或重组我们的债务，这将对我们的业务、财务状况和运营结果以及我们履行债务的能力产生不利影响，这可能是实质性的。

我们和我们的子公司未来可能会产生大量额外的债务(包括额外的担保债务)。尽管管理我们2024年高级担保票据的契约(定义见下文)和ABL融资机制包含对产生额外债务的限制，但这些限制受到一些重大限制和例外情况的限制，在某些情况下，遵守这些限制可能产生的债务金额可能是巨大的。如果在我们和我们子公司的现有债务水平上增加新的债务，包括未来的额外担保债务，我们现在面临的相关风险将会增加。

全球资本和信贷市场的状况可能对我们进入资本和信贷市场的能力或主要交易对手履行其义务的能力产生重大不利影响。

未来，我们可能需要筹集更多资金，其中包括为现有债务进行再融资，为现有业务提供资金，改善或扩大我们的业务，应对竞争压力或进行收购。如果在可接受的条件下没有足够的资金可用，我们可能无法实现我们的业务或战略目标，或无法有效地竞争。我们追求某些未来机会的能力可能在一定程度上取决于我们不断获得债务和股权资本市场的机会。我们不能向票据持有人保证，任何此类融资都将以我们满意的条款或根本不存在。如果我们不能以可以接受的条件获得融资，我们可能不得不削减我们的增长。

影响主要交易对手的经济中断也可能对我们的业务产生实质性的不利影响。我们使用可公开获得的信息定期监测我们的较大客户、衍生品交易对手、贷款人和保险承运人的财务实力，以评估其对那些拥有或可能面临重大威胁的人的风险敞口，这些人有能力充分履行对其的义务。可获得的信息将因交易对手而异，可能不足以使我们充分解释或评估我们的风险敞口和/或确定适当或及时的回应。

我们现在是，将来也可能会受到限制我们经营和财政灵活性的契约的约束，如果我们根据债务契约违约，我们可能无法履行我们的还款义务。

ABL基金和Indenture以及任何管理未来债务义务的工具都包含对Arrow Bidco及其子公司的运营方式施加重大限制的契约，包括对以下能力的限制：

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尽管这些限制将受到重大例外和限制，但这些公约可能会限制我们为未来的运营和资本需求提供资金的能力，以及我们进行收购和其他可能符合我们利益的商业活动的能力。Arrow Bidco遵守这些公约和限制的能力可能会受到我们无法控制的事件的影响。这些因素包括当前的经济、金融和行业状况。如果Arrow Bidco拖欠其在ABL贷款和契约下的义务，则相关贷款人或持有人可以选择宣布债务以及应计和未付利息和其他费用(如果有)立即到期和应付，并对任何担保该债务的抵押品进行诉讼。如果ABL贷款、契约或我们达成的任何其他重大融资安排下的债务被加速，我们的资产可能不足以全额偿还ABL贷款、票据和我们的其他债务。

ABL贷款机制还要求我们的子公司在某些超额流动性要求未得到满足的情况下满足特定的财务维持测试。满足这些测试的能力可能会受到我们经营业绩恶化以及我们无法控制的事件的影响，包括原材料价格上涨和不利的经济条件，我们不能向票据持有人保证这些测试将得到满足。如果ABL贷款发生违约事件，贷款人可以终止他们的承诺，并宣布所有借款金额以及应计和未付利息和其他费用立即到期和支付。包含交叉加速或交叉违约条款的其他债务工具下的借款也可能被加速或成为按需支付。在这种情况下，Target Hoitality的资产可能不足以全额偿还这笔债务及其当时未偿还的其他债务。

根据ABL贷款机制在任何时间允许的借款金额将受到基于其下借款基础资产的定期借款基础估值的限制的遵守。因此，我们在ABL融资机制下获得信贷的机会可能会受到重大波动的影响，这取决于截至任何计量日期的合资格资产的借款基数的价值，以及代理商在计算该等借款基数方面的某些酌情决定权。由于估值的任何变化，ABL贷款的可获得性可能会减少，或者我们可能被要求偿还ABL贷款，这可能是重大的。由于估值变化而无法根据ABL贷款借款或使用可用现金偿还ABL贷款，可能会对我们的流动资金、运营业绩和财务状况产生不利影响。

Arrow Bidco现有和未来债务协议中的限制可能会限制我们的增长和我们应对不断变化的情况的能力。

反洗钱机制包含一些重要的公约，包括限制产生额外债务的公约。管理ABL贷款的信贷协议要求Arrow Bidco等保持一定的财务比率或减少我们的债务。这些限制也限制了我们获得未来融资的能力，以抵御其业务或整体经济未来的低迷，或以其他方式进行必要的公司活动。此外，我们亦可能因ABL融资机制下的限制性契诺和管理票据的契约所施加的限制，而不能把握出现的商机。此外，遵守这些公约还可能导致我们采取不利于我们证券持有人的行动，并可能使我们更难成功执行我们的业务战略，并与不受此类限制的公司竞争。

信用评级下调可能会对我们的业务、现金流、财务状况和经营业绩产生不利影响。

Arrow Bidco的信用评级将影响未来借款的成本和可用性，从而影响资金成本。Arrow Bidco的评级反映了每个评级机构对我们的财务实力、经营业绩和能力的看法

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履行我们的债务义务。每家评级机构都会定期审查这些评级，不能保证未来会维持这样的评级。Arrow Bidco的评级下调可能会对我们的业务、现金流、财务状况和经营业绩产生不利影响。

与我们普通股所有权相关的风险

作为一家上市公司，我们已经招致并预计将继续招致显著增加的成本，我们的管理层需要投入大量时间来合规努力。

作为一家上市公司，我们已经并预计将继续招致巨额的法律、会计、保险和其他费用。经修订的2010年多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案(“多德-弗兰克法案”)和2002年修订的“萨班斯-奥克斯利法案”(“萨班斯-奥克斯利法案”)，以及美国证券交易委员会实施的相关规则，都要求改变上市公司的公司治理做法。此外，美国证券交易委员会正在实施或根据多德-弗兰克法案要求实施的规则可能需要额外修改。遵守这些和其他类似的法律、规则和法规，包括遵守SOX第404条，将大幅增加我们的费用，包括法律和会计成本，并使一些活动更加耗时和昂贵。这些费用可能会超过管理层预计的增幅。这些法律、规则和条例还可能使获得董事和高级管理人员责任保险的成本更高，我们可能被要求接受降低的保单限额和承保范围，或者产生更高的成本才能获得相同或类似的保险，这可能会增加吸引和留住合格人才加入其董事会或担任高级管理人员的难度。尽管就业法案可能会在有限的时间内降低遵守这些额外法规和其他要求的成本，但我们预计未来法律、会计、保险和某些其他费用将大幅增加，这将对其运营结果和财务状况产生负面影响。

我们的主要股东对我们的业务有很大的控制权，这可能对其他股东不利。

Arrow Holdings和Modulaire Global S.A.R.L.是由TDR Capital控制的实体，共同实益拥有约[63.8]占我们普通股流通股的百分比[March 1, 2022]。由于TDR Capital有能力控制我们已发行普通股的相当大比例的投票权，因此它可能对需要我们股东批准的事项拥有相当大的控制权，包括选举和罢免董事、修订我们的公司注册证书和章程、任何拟议的合并、合并或出售我们所有或几乎所有资产以及其他公司交易。TDR Capital可能拥有与其他股东不同的权益。

我们是一家“新兴成长型公司”，由于适用于新兴成长型公司的披露和治理要求降低，我们的普通股对投资者的吸引力可能会降低。

我们是JOBS法案中定义的“新兴成长型公司”，我们打算利用适用于其他非新兴成长型公司的上市公司的报告要求的一些豁免，包括不被要求遵守萨班斯-奥克斯利法案第404条的审计师认证要求，减少我们定期报告和委托书中关于高管薪酬的披露义务，以及采用使用私人公司生效日期的新会计准则。我们无法预测投资者是否会发现我们的普通股吸引力下降，因为我们将依赖这些豁免。如果一些投资者因此发现我们的普通股吸引力下降，我们的普通股交易市场可能会变得不那么活跃，我们的股价可能会更加波动。我们可能会利用这些报告豁免，直到我们不再是一家新兴的成长型公司。我们将一直是一家新兴的成长型公司，直到(1)财政年度的最后一天(A)在公开募股完成五周年之后，(B)我们的年度总收入至少为10亿美元，或(C)我们被视为大型加速申报公司，这意味着截至前一年6月30日，我们由非关联公司持有的普通股的市值超过7亿美元，以及(2)我们在之前的三年期间发行了超过10亿美元的不可转换债券。

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1B项。未解决的员工意见

无

项目2.属性

我们的公司总部位于德克萨斯州的伍德兰兹。我们的行政、财务、会计、法律、行政、管理信息系统和人力资源职能都在这个租用的单一办公室中运作。我们在美国拥有和运营26个分支机构。我们还在美国租赁和运营1个分支机构。除某些例外情况外，我们在美国和加拿大拥有的几乎所有个人财产和物质不动产都以我们的ABL贷款和2024年高级担保票据为抵押。我们不认为这些产权负担会对我们财产的价值造成重大影响，也不会对我们在业务运营中使用这些财产造成重大影响。

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*这一地点由HFS-South和政府共享。

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项目3.法律诉讼

我们涉及各种诉讼、索赔和法律程序，其中大部分都是在正常业务过程中产生的。该公司的业务性质是，偶尔会与供应商和分包商等供应商以及客户就合同规格和合同解释等问题发生纠纷。当这些问题出现时，该公司会根据具体情况对其进行评估。根据需要，根据其对风险敞口的评估建立储备。我们有保险承保一般责任和与工伤赔偿相关的索赔。管理层认为，根据该等待决诉讼、索偿及法律程序而未获保险承保的最终责任金额(如有)，不会对其财务状况或经营业绩造成重大不利影响。由于诉讼受到内在不确定性的影响，包括不利的裁决或事态发展，我们的法律诉讼的最终解决方案可能涉及与我们目前记录的应计项目不同的金额，这种差异可能是实质性的。

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项目4.矿山安全信息披露

不适用

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第II部

项目5.注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券

我们的普通股在纳斯达克资本市场上市，代码为TH。截至2019年3月15日，我们的普通股、认股权证和单位的报价代码分别为“EAGL”、“EAGLW”和“EAGLU”。业务合并完成后，(I)我们的公共单位自动分离为其组成证券，因此不再作为独立证券交易并被摘牌；(Ii)我们的普通股(白金鹰的普通股已转换为普通股)继续在纳斯达克交易，股票代码为“TH”；及(Iii)2018年权证继续在纳斯达克交易，股票代码为“THWWW”。

持有者

截至2021年12月31日，共有18名普通股持有人和1名认股权证持有人。登记持有人的数量不包括由银行、经纪商和其他金融机构登记在册的“街头名牌”持有人或实益持有人的普通股或认股权证。

股利信息

我们目前不会为我们的普通股支付任何现金股息。未来任何股息的宣布和数额将由我们的董事会酌情决定，并将取决于许多因素，包括我们的财务状况、运营结果、现金流、前景、行业状况、我们业务的资本要求、与某些债务义务相关的契约、法律要求、监管限制、行业惯例以及董事会认为相关的其他因素。我们不能保证将来会派发股息。

2018年认股权证

铂鹰发行认股权证购买普通股，作为公开发售单位的组成部分(“公开认股权证”，连同私募认股权证，称为“2018年认股权证”)。铂鹰还发行了与公开发行相关的私募认股权证。

截至2021年12月31日，有16,166,650份2018年权证未结清。在16,166,650份未偿还认股权证中，5,333,334份为私募认股权证，10,833,316份为公开认股权证。私募认股权证根据ASC 815-40归类为负债，衍生品和套期保值-实体自有权益的合同指导。根据ASC 815-40中概述的指导，将公募认股权证分类为股权。衍生品和套期保值-实体自有权益的合同。每一份2018年认股权证使其持有人有权根据其条款购买普通股。其他资料见本年度报告第二部分第8项所载的经审计综合财务报表附注12和20。

性能图表

以下股价表现图表不应被视为通过任何一般声明以引用方式将本10-K表格年度报告纳入根据《交易法》或经修订的1933年证券法(“证券法”)提交的任何文件中，除非我们通过引用特别纳入此信息，并且不应被视为根据该等法案提交。

下图比较了2018年1月12日至2021年12月31日我们普通股的累计总回报与罗素广泛总回报、纳斯达克美国基准TR指数和CRSP纳斯达克股票市场指数这三个指数的可比累计回报。该图表显示了我们的普通股、罗素2000指数、纳斯达克美国基准指数和纳斯达克股票市场指数在指定时间段内的初始投资价值变化。我们没有支付任何现金股息，因此，累计

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目录

我们的总回报计算完全是基于股价的变化。图表上显示的股价表现并不一定预示着未来的股价表现。

未登记的股权证券销售和收益的使用

未登记的股权证券销售

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没有。

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发行人购买股票证券

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2019年8月15日，公司董事会批准了《2019年股份回购计划》(《2019年计划》)，授权在2019年8月30日至2020年8月15日期间回购至多7500万美元的我们的普通股。截至2020年8月15日，2019年计划的剩余产能约为5140万美元。2019年计划于2020年8月15日终止，未续签。

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根据股权补偿计划授权发行的证券

2019年3月6日，我们的股东批准了与业务合并相关的长期激励奖励计划(《计划》)。该计划由薪酬委员会管理。根据该计划，薪酬委员会可以股票期权、股票增值权、限制性股票、限制性股票单位、股票红利奖励和业绩补偿奖励的形式授予总计400万股普通股。

有关高管非限制性股票期权奖励协议格式、高管限制性股票单位协议格式以及高管股票增值权奖励协议格式的详情，请参阅本年度报告(Form 10-K)第II部分第8项经审核的综合财务报表中的附注21。

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目录

截至2021年12月31日，根据该计划已授予6734,387份证券，其中包括1,578,537份股票增值权奖励，这些证券旨在以现金结算。

有关我们的股权薪酬计划的信息可在下表中找到。

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关于前瞻性陈述的警告性声明

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这份Form 10-K年度报告包括“证券法”第27A节和“交易法”第21E节所指的“前瞻性陈述”。这些前瞻性陈述涉及对未来财务业绩的预期、业务战略或对合并后业务的预期。具体地说，前瞻性陈述可能包括与以下内容有关的陈述：

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●                  新冠肺炎大流行或未来任何公共卫生危机的持续时间、相关的经济影响以及由此对全球经济需求的负面影响；

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●                  与新冠肺炎疫情相关的运营挑战和减缓病毒传播的努力，包括后勤挑战、保护我们员工和客户的健康和福祉、政府强制执行任务、合同和供应链中断；

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●                  经营风险、经济风险、政治风险和监管风险；

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●                  我们有能力在专业租赁住宿和酒店服务行业中有效竞争；

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●                  有效管理我们的社区；

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●                  自然灾害和其他业务中断，包括流行病或大流行性疾病的爆发；

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●                  国家建筑法规的变化对我们的建筑市场的影响；

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●                  若干关键行业终端市场和地理区域内的需求变化；

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●                  我们对第三方制造商和供应商的依赖；

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●                  留住关键人员不到位；

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●                  原材料和劳动力成本增加；

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●                  减值费用对我们经营业绩的影响；

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●                  我们无法确认递延税项资产和税项损失结转；

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●                  我们未来的经营业绩起伏不定，与业绩或预期不符；

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●                  我们对各种可能的索赔和我们保险的潜在不足的风险；

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●                  我们的纳税义务发生了意外的变化；

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●                  我们在各种法律法规下的义务；

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●                  诉讼、判决、命令、监管或客户破产程序对我们业务的影响；

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●                  我们成功收购和整合新业务的能力；

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●                  全球或地方经济和政治动向，包括拜登政府政策的任何变化；

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●                  联邦政府预算和拨款；

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●                  我们有效管理信用风险和收回应收账款的能力；

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●                  我们履行上市公司义务的能力；

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●                  我们的管理信息系统出现任何故障；

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●                  我们履行偿债要求和义务的能力；以及

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●                  与Arrow Bidco在票据项下的义务相关的风险；

这些前瞻性陈述基于截至本年度报告10-K表格的现有信息以及我们管理层目前的预期、预测和假设，涉及许多判断、风险和不确定因素。因此，不应将前瞻性陈述视为代表我们截至随后任何日期的观点。我们没有义务更新前瞻性陈述，以反映它们作出之后的事件或情况，无论是由于新信息、未来事件或其他原因，除非适用的证券法可能要求这样做。

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项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

以下财务状况及经营成果管理讨论与分析(“MD&A”)概述影响Target Hoitality Corp.综合经营业绩、财务状况、流动资金及资金来源的重要因素，旨在帮助读者了解Target Hoitality Corp.、我们的业务及我们目前的业务环境。本讨论应与本公司经审计的综合财务报表以及本年度报告中表格10-K第II部分第8项所列报表的附注一并阅读。所提及的“我们”、“目标酒店”或“公司”指的是目标酒店公司及其合并的子公司。

正如本Form 10-K年度报告第二部分第8项所述，于2021年，我们采纳了“美国证券交易委员会”指引，旨在更新、简化及增强本MD&A中的某些披露。根据此指引，我们修改了合同义务的表格披露，以提供针对我们最重要的短期和长期现金需求类别的披露。

执行摘要

Target Hoitality Corp.是北美最大的垂直整合专业租赁和增值酒店服务提供商之一，提供的服务包括：餐饮和食品服务、维护、家政、场地管理、安全、健康和娱乐设施、整体劳动力社区管理、礼宾服务和洗衣服务。截至2021年12月31日，我们的网络包括28个社区，以更好地为美国各地的客户服务。

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新冠肺炎与经济动态

2020年3月11日，新冠肺炎在全球范围内爆发，世界卫生组织宣布疫情大流行，给公司的业务带来了新的风险。在2020年3月之前，公司的业绩与预期基本一致，而在2020年3月之后，我们的收入开始下降。

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新冠肺炎疫情没有对公司的运营能力造成实质性影响，也没有造成公司供应链的实质性中断、服务中断或导致我们社区的关键产品短缺。然而，围绕新冠肺炎的形势和全球经济需求的下降对公司的经营业绩产生了实质性的不利影响。新冠肺炎给全球经济形势和公开证券市场带来了重大变化。缺乏公众对疫苗的广泛接受，可能会导致人们继续自我孤立，在很长一段时间内不能以大流行前的水平参与经济活动。此外，即使疫苗被广泛接受，病毒变体的浮出水面也给新冠肺炎持续的全球影响增加了一定程度的不确定性。

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截至2020年12月31日的年度财务业绩反映出，与2020年第一季度COVID之前的水平相比，HFS-南部和中西部地区的客户活动有所减少。然而，与2020年第二季度和第三季度的低点相比，公司对酒店和住宿服务的需求确实有所增加，包括对公司HFS-South细分市场住宿的需求，因为客户活动水平在2021年继续增加。有关新冠肺炎的其他讨论，请参阅本年度报告的Form 10-K第I部分第1A项中题为“风险因素”的部分。

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在截至2021年12月31日的一年中，财务业绩的主要驱动因素包括：

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除上述外，截至2021年12月31日的年度，我们的运营现金流约为1.046亿美元，较截至2020年12月31日的年度增加5,780万美元，增幅为123.6%。

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调整后的EBITDA是一项非GAAP衡量标准。与调整后的EBITDA最相似的GAAP衡量标准是净收益(亏损)。请参阅“非公认会计准则财务计量”，了解与最具可比性的公认会计准则计量的定义和对账。

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我们靠近客户活动会影响入住率和需求。我们已经建立、拥有和运营了两个最大的专业租赁和接待服务网络，可供在HFS南部和HFS中西部地区运营的客户使用。我们广泛的网络通常使我们拥有离客户工作地点最近的社区，这可以减少通勤时间和成本，并提高客户劳动力的整体安全。我们的社区为客户提供成本效益，因为他们能够与在同一附近运营的其他客户一起使用我们的社区和相关的基础设施(即电力、供水、下水道和IT)服务。对我们服务的需求取决于活动水平，特别是我们的客户在自然资源开发活动和政府住房项目上的资本支出。

影响经营效果的因素

我们预计我们的业务将继续受到以下讨论的关键因素以及标题部分讨论的因素的影响。风险因素“包括在本报告的其他地方。我们的预期是基于我们所做的假设和我们目前掌握的信息。如果我们对可用信息的基本假设或解释被证明是不正确的，我们的实际结果可能与我们的预期结果大不相同.

公共卫生威胁或传染性疾病的爆发，包括新冠肺炎，可能对公司的运营和财务业绩产生重大不利影响。

该公司可能面临与公共健康威胁或传染病爆发相关的风险，包括新冠肺炎。广泛的医疗危机，如新冠肺炎等传染病的爆发，可能会在一段时间内对经济和公司开展业务的能力产生不利影响。这种情况，再加上下文讨论的大宗商品价格波动，已经并可能继续对公司的经营业绩产生重大不利影响。请参阅标题为“风险因素”请参阅本年度报告表格10-K第I部分第1A项，了解有关这一情况的进一步信息。

自然资源的供求

作为一家垂直整合的专业租赁和接待服务提供商，我们不会直接受到商品价格波动的影响。然而，这些价格波动间接影响了我们的活动和经营结果，因为自然资源开发劳动力直接受到价格波动以及该行业因这些波动而扩张或收缩的影响。我们的入住量取决于自然资源行业内劳动力的规模和对劳动力的需求。商品价格是不稳定的，受到许多我们无法控制的因素的影响，包括国内和全球自然资源的供求、商品交易市场以及其他可能影响商品价格的供求因素。由于2020年初经历的大宗商品价格波动，本公司暂时关闭并整合了HFS-南部和HFS-中西部部分的社区。然而，随着条件开始改善，这些社区于2020年7月开始重新开放。

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资金可获得性和成本

资本市场状况可能会影响我们进入债务和股权资本市场的能力，达到为我们未来增长提供资金所需的程度。未来信贷安排和债券发行的利率可能高于当前水平，导致我们的融资成本相应增加，可能会限制我们在资本市场融资的能力，或者提高融资价格，并可能限制我们的扩张能力。

合规性

我们受到广泛的联邦、州、地方和外国环境、健康和安全法律法规的约束，涉及空气排放、废水排放、固体和危险废物处理和处置以及污染调查和补救等事项。此外，由于我们与美国政府承包商客户签订的合同，我们可能间接地受到适用于与美国政府做生意的各种法律和法规的约束。与遵守这些法律法规相关的大量成本、责任和运营限制的风险是我们业务的固有部分，未来的情况可能会发展、出现或被发现产生大量合规或环境补救责任和成本。

自然灾害或其他重大破坏

我们任何设施的运营中断都可能对我们的财务业绩产生负面影响。自然灾害的发生，如地震、龙卷风、冰雹、洪水、火灾等恶劣天气，或其他意想不到的问题，如劳动力困难、设备故障、扩能困难或计划外维护，都可能导致不同持续时间的运营中断。这些类型的中断可能会对我们的财务状况和运营结果产生实质性的不利影响，具体程度取决于设施、中断的持续时间、我们将业务转移到其他设施或找到替代解决方案的能力。

我们的收入和运营概况

我们的大部分收入来自专业租赁住宿和垂直整合的接待服务。在截至2021年12月31日的年度内，我们约69.7%的收入来自专业租赁和垂直整合的酒店服务，特别是住宿和相关辅助服务，而其余30.3%的收入来自住宿设施租赁(26.4%)和建筑费收入(3.9%)。收入在根据与我们客户的合同关系条款提供住宿和服务的期间确认。在我们的某些合同中，费率可能会随着合同期限的不同而变化，在这些情况下，收入通常是在合同期限内直线确认的。我们与多个可交付物达成安排，安排代价根据每个可交付物的相对估计独立售价在住宿和服务之间分配。可交付住宿和服务的估计价格是根据单独出售时的住宿和服务价格或根据对销售价格的最佳估计计算的。

该公司于2013年与TC Energy Pipeline签订了一份合同，在计划建设Keystone XL管道项目的同时，建设、交付、迎合和管理所有住宿和接待服务。在合同的施工阶段，公司按照完工百分比法将收入确认为与项目有关的成本，这一点在本10-K表格年度报告第二部分第8项所列经审计的综合财务报表附注1中有更充分的讨论。其中一个社区于2020年9月建成并开放，随后于2020年12月中旬关闭。在截至2020年12月31日的年度内，在社区邮政建设中确认的收入与我们来自专业租赁和垂直整合的酒店服务的其他收入一起在服务收入中确认。2021年1月，由于Keystone XL总统许可证被吊销，该项目被暂停。随后于2021年7月23日，本公司签署了《终止与和解协议》，有效终止了本公司与TC Energy于2013年签订的合同，与TC Energy的合同不会产生进一步的收入。

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财务业绩的主要指标

我们的管理层使用各种财务和运营指标来分析我们的业绩。我们认为这些指标是评估我们的经营结果和盈利能力的重要因素，并打算经常审查这些衡量标准，以保持一致性和进行趋势分析。在评估我们的业绩时，我们主要审查以下损益信息：

收入

我们通过将实际收入与给定时期和之前时期的内部预算和预测进行比较来分析我们的收入，以评估我们的业绩。我们相信，收入是我们服务需求和定价的一个有意义的指标。收入变化的关键驱动因素可能包括现有床位的平均利用率、HFS-南部和HFS-中西部部分的开发活动水平，以及影响政府合同的消费者价格指数。

调整后的毛利

我们分析我们调整后的毛利，这是一种非GAAP衡量标准，我们将其定义为收入减去销售成本，不包括特殊租赁资产的减值和折旧，以衡量我们的财务表现。请参阅“非公认会计准则财务计量”，了解与最具可比性的公认会计准则计量的定义和对账。我们相信，调整后的毛利润是一个有意义的指标，因为它提供了对我们收入流的财务表现的洞察，而不考虑公司管理费用。此外，使用调整后的毛利润使我们能够洞察影响销售成本的因素，例如我们直接劳动力和材料成本的效率。在分析调整后的毛利时，我们将实际调整后的毛利与我们的预算和内部预测进行比较，并与上一时期的结果进行比较，以评估我们的业绩。

我们还使用非GAAP衡量标准，例如EBITDA、调整后EBITDA和可自由支配现金流评估我们公司的经营业绩。有关非公认会计准则计量的更深入讨论，请参阅“非公认会计准则财务计量”一节。

细分市场

我们确定了四个需要报告的业务部门：酒店和设施服务-南部、酒店和设施服务-中西部、政府和TCPL Keystone：

酒店和设施服务-南方

HFS-South部分反映了我们在HFS-South地区的设施和运营，包括我们位于德克萨斯州和新墨西哥州的15个社区。

酒店和设施服务-中西部

HFS-中西部部分反映了我们在HFS-中西部地区的设施和运营，包括我们在北达科他州的4个社区。

政府

政府部分包括根据与我们的FRCC合作伙伴签订的租赁和服务协议提供的德克萨斯州迪利的家庭居住中心和相关支持社区(“南德克萨斯家庭居住中心”)的设施和运营。此外，这一部分还包括根据与一个主要非营利组织签订的租赁和服务协议提供的设施和业务，并以美国政府承诺的合同为后盾，提供一整套全面的服务，以支持其人道主义援助工作。

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TCPL基石

TCPL Keystone部分反映了与TC Energy Keystone管道项目相关的设施和服务的初步准备工作和计划。 2021年1月，由于Keystone XL总统许可证被吊销，TCPL项目暂停。随后于2021年7月23日，本公司签署了《终止与和解协议》，有效终止了本公司与TC Energy始于2013年的合同。由于终止和和解协议，预计这一部分不会有进一步的活动。

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所有其他

我们的其他设施和运营不符合单独报告的标准，将被合并并报告为“所有其他”，代表俄克拉荷马州一个社区的设施和运营，以及为社区提供的餐饮和其他服务，以及非我们所有的自然资源开发行业的其他劳动力住宿设施。

影响结果可比性的关键因素

由于以下原因，本报告所述期间的历史运营结果彼此之间或与我们未来的运营结果可能无法比较：

新冠肺炎与大宗商品价格波动

新冠肺炎疫情和自然资源开发行业的中断对我们的业务和运营结果产生了实质性的不利影响。截至2020年12月31日止年度的财务业绩反映，由于商品价格波动的负面影响，再加上新冠肺炎的影响，香港金融服务集团南部和香港金融服务集团中西部业务的活动减少，因为这些中断为我们的自然资源开发终端市场客户带来了重大挑战。这导致我们在2020年期间在这些领域的使用率大幅下降，尽管我们在2021年之前经历了使用率的稳步增长，但这种使用率水平尚未达到2020年第一季度大流行前的水平。2020年，这些事件还影响了我们的自然资源开发终端市场客户的流动性，导致2020年的坏账支出水平更高。

收购

于2019年6月19日，Target物流管理有限公司(“TLM”)与Superior Lodging，LLC、Superior Lodging Orla South，LLC及Superior Lodging Kermit，LLC(统称为“Superior Sellers”)及其中所指名的若干其他人士订立购买协议(“Superior Purchase协议”)，据此TLM收购与主题卖方社区有关的几乎所有资产。此次收购进一步扩大了我们在德克萨斯州的HFS-South细分市场，增加了575间客房。在收购前，TLM为Superior Sellers提供管理和餐饮服务，收购完成后终止。

2019年7月1日，TLM从ProPetro Services，Inc.(简称ProPetro)手中收购了一个拥有168个房间的社区。2019年7月1日，关于购买该社区，TLM和ProPetro对其现有的网络租赁和服务协议进行了修订，导致ProPetro从该公司租赁了每晚166个额外的房间，为期一年，但有三个一年的延期选项。延期选择权未予行使，导致本公司在截至2020年12月31日的年度赚取约50万美元的终止费。对ProPetro的收购进一步扩大了公司在HFS-South部门的业务。

业务合并成本

我们产生了约3,810万美元与业务合并相关的增量成本，这些成本已在截至2019年12月31日的经审计综合全面收益表中确认为销售、一般和行政费用。这些成本包括与完成业务合并有关的800万美元交易费用。此外，公司管理层的某些成员和

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由于完成业务合并，员工获得了总计2,850万美元的奖金。最后，作为完成业务合并的一部分，我们记录了160万美元的补偿费用，用于某些管理层执行成员的全额贷款豁免，这在合并财务报表中被确认为非现金费用。

上市公司成本

作为2019年3月上市公司的一部分，作为上市公司，我们将继续产生经常性费用，包括与雇用额外人员、遵守《交易法》、向普通股股东提交年度和季度报告、登记员和转让代理费、全国证券交易费、法律费用、审计费、增量董事和高级职员责任保险以及董事高级职员薪酬相关的费用。

经营成果

我们经营业绩的期间比较是根据我们经审计的综合财务报表中包括的历史期间编制的。以下讨论应与本文件其他部分所列经审计的合并财务报表和相关说明一并阅读。

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截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日止年度的综合经营业绩:

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