F I N A N C I A L S T A T E M E N T S Solasglas Investments，LP截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度报告及独立审计师报告
Solasglas Investments, LP Financial Statements As of December 31, 2021 and 2020 and for the years ended December 31, 2021, 2020 and 2019 Contents Report of Independent Auditors………………………….………………………………… 1 Statements of Assets, Liabilities and Partners’ Capital…………………….…………...…... 2 Condensed Schedules of Investments……………………………………….………………. 3 Statements of Operations……………………………………………………………………. 13 Statements of Changes in Partners’ Capital…………………………………………………. 14 Statements of Cash Flows…………………………………………………...………………. 15 Notes to Financial Statements………………………………………………...………...…... 16
安永全球有限公司成员事务所安永会计师事务所62 Forum Lane Camana Bay邮政信箱510 Grand Cayman KY1-1106开曼群岛主电话：+1 345 949 8444传真：+1 345 949 8529 ey.com独立注册会计师事务所普通合伙人Solasglas Investments，LP对财务报表的意见我们已经审计了随附的Solasglas Investments，LP(“合伙企业”)的资产、负债和合伙人资本报表截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日止年度合伙人资本和现金流变动情况，以及相关附注(统称为《财务报表》)。我们认为，财务报表在所有重要方面都公平地反映了合伙企业于2021年12月31日和2020年12月31日的财务状况，以及截至2021年12月31日、2020年12月31日和12月31日止年度的经营结果、合伙人资本和现金流的变化。, 2019年符合美国公认会计原则。意见基础这些财务报表由合伙企业管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对合伙企业的财务报表发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会(SEC)和PCAOB的适用规则和规定，我们必须与合伙企业保持独立。我们是根据PCAOB的标准和美国公认的审计标准进行审计的。这些准则要求我们计划和执行审计，以获得关于财务报表是否没有重大错报的合理保证，无论是由于错误还是欺诈。我们的审计包括执行评估财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查关于财务报表中的金额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计。, 以及评估财务报表的整体列报。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。关键审计事项关键审计事项是指当期对财务报表进行审计而产生的、已传达或要求传达给审计委员会的事项：(1)涉及对财务报表具有重大意义的账目或披露；(2)涉及特别具有挑战性的、主观的或复杂的判断。我们确定没有关键的审计事项。自2018年以来，我们一直担任该伙伴关系的审计师。2022年3月8日
Solasglas Investments，LP资产、负债表和合伙人资本表2021年12月31日和2020年12月31日(美元)2 2021年2020年资产投资，公允价值(费用分别为216,800,841美元和193,416,013美元)297,936,983美元272,397,834美元经纪人以公允价值(费用分别为1,804,542美元和5,158,970美元)到期的衍生品合约84,774,967 92,052,531美元132,360,361 131,901,705因经纪人-9,179,279笔应付资本提取10,000,000-衍生合约，按公允价值(收益分别为5,335,450美元和1,684,348美元)7,252,901 4,156,492应付利息和股息580,226 429,014其他负债357,894 174,272总负债150,551,382 145,840,762合伙人资本234,730,831 220,120
Description Level 1 Level 2 Level 3 Investments: Common stock: United States of America: Communication services 3,574,016$ -$ -$ 1.5 % 3,574,016$ Consumer discretionary: 2,741,530 Green Brick Partners Inc 83,145,970 - - 35.5 83,145,970 Other 9,280,881 - - 4.0 9,280,881 Energy 7,822,018 - - 3.3 7,822,018 Financial: 587,054 Brighthouse Financial Inc 30,409,397 - - 13.0 30,409,397 Other 1,450,516 - - 0.6 1,450,516 Industrial 23,416,847 - - 10.0 23,416,847 Technology 21,012,973 - - 9.0 21,012,973 Healthcare 12,700,772 - - 5.4 12,700,772 Materials: 464,245 The Chemours Company 15,580,062 - - 6.6 15,580,062 Other 6,876,933 - - 2.9 6,876,933 Total United States of America (cost $141,926,175) 215,270,385 - - 91.8 215,270,385 Canada: Energy 554,800 - - 0.2 554,800 Materials: 469,900 Teck Resources Limited 13,542,518 - - 5.8 13,542,518 Other 1,911,383 - - 0.8 1,911,383 Total Canada (cost $11,101,217) 16,008,701 - - 6.8 16,008,701 Germany: Industrial (cost $5,390,053) 5,406,987 - - 2.3 5,406,987 Great Britain: Consumer discretionary 8,083,242 - - 3.4 8,083,242 Healthcare 4,013,037 - - 1.7 4,013,037 Total Great Britain (cost $10,759,670) 12,096,279 - - 5.1 12,096,279 Italy: Materials (cost $2,015,800) 1,748,510 - - 0.7 1,748,510 Luxembourg: Energy (cost $524,700) 586,615 - - 0.3 586,615 Netherlands: Financial 263,250 - - 0.1 263,250 Healthcare 3,300,082 - - 1.4 3,300,082 Total Netherlands (cost $3,476,290) 3,563,332 - - 1.5 3,563,332 Total common stock (cost $175,193,905) 254,680,809 - - 108.5 254,680,809 Solasglas Investments, LP Condensed Schedules of Investments Number of Units Fair Value Hierarchy Fair Value December 31, 2021 % of Partners' Capital (In U.S. Dollars) 3
Description Level 1 Level 2 Level 3 Investments (continued): Commodities: 14,559 Gold (cost $26,229,313) 26,634,538$ -$ -$ 11.3 % 26,634,538$ Corporate bonds: United States of America: Energy - 102,509 - 0.0 102,509 Industrial - 3,468,954 - 1.5 3,468,954 Total corporate bonds (cost $5,422,338) - 3,571,463 - 1.5 3,571,463 Private equity: United States of America: Energy - - 906,391 0.4 906,391 Technology - - 154,000 0.1 154,000 Healthcare - - 15,737 0.0 15,737 Total private equity (cost $1,504,145) - - 1,076,128 0.5 1,076,128 Total investments subject to fair value hierarchy (cost $208,349,701) 281,315,347$ 3,571,463$ 1,076,128$ 121.8 % 285,962,938$ Investment funds (1): United States of America: Consumer staples 0.5 % 1,138,477$ Energy 1.4 3,326,814 Technology 1.0 2,266,044 Cayman Islands: Financial 2.1 5,005,310 Materials 0.1 237,400 Total investment funds (cost $8,451,140) 5.1 11,974,045 Total investments (cost $216,800,841) 126.9 % 297,936,983$ Derivative contracts: Call options: United States of America: Energy -$ 756,240$ -$ 0.3 % 756,240 Financial - 114,683 - 0.1 114,683 Healthcare - 27,301 - 0.0 27,301 Materials - 7,482 - 0.0 7,482 Industrial - 4,675 - 0.0 4,675 Total United States of America (cost $1,124,038) - 910,381 - 0.4 910,381 (1) The Partnership’s investments in investment funds that are valued at their net asset value as reported by the underlying funds are not categorized within the fair value hierarchy. See Note 2. Solasglas Investments, LP Condensed Schedules of Investments (continued) Number of Units Fair Value Hierarchy Fair Value December 31, 2021 % of Partners' Capital (In U.S. Dollars) 4
Description Level 1 Level 2 Level 3 Derivative contracts (continued): Call options (continued): Canada: Materials (cost $49,057) -$ 81,397$ -$ 0.0 % 81,397$ Netherlands: Financial (cost $0) - 6,750 - 0.0 6,750 Total call options (cost $1,173,095) - 998,528 - 0.4 998,528 Total return swaps - long exposure: United States of America: Financial - 409,864 - 0.2 409,864 France: Energy - 293,706 - 0.1 293,706 Total total return swaps - long exposure (cost $0) - 703,570 - 0.3 703,570 Total return swaps - short exposure: Equity indices - 135,169 - 0.1 135,169 Volatility - 155,100 - 0.1 155,100 Japan: Technology - 305,570 - 0.1 305,570 Total total return swaps - short exposure (cost $0) - 595,839 - 0.3 595,839 Futures contracts - short exposure: Commodities (cost $13) 154,944 - - 0.1 154,944 Put options: United States of America: Consumer discretionary (cost $630,860) - 85,353 - 0.0 85,353 Futures contracts - long exposure: Interest rates (cost $574) 3,277 - - 0.0 3,277 Total derivative contracts (cost $1,804,542) 158,221$ 2,383,290$ -$ 1.1 % 2,541,511$ Solasglas Investments, LP Condensed Schedule of Investments (continued) December 31, 2021 % of Partners' Capital Number of Units Fair Value Hierarchy Fair Value (In U.S. Dollars) 5
Description Level 1 Level 2 Level 3 Investments sold short: Common stock: United States of America: Communication services 4,848,436$ -$ -$ 2.1 % 4,848,436$ Consumer discretionary 30,227,833 - - 12.9 30,227,833 Consumer staples 4,543,730 - - 1.9 4,543,730 Financial: SPDR Trust Series 1 21,020,305 - - 9.0 21,020,305 Other 14,520,315 - - 6.1 14,520,315 Healthcare 6,805,177 - - 2.9 6,805,177 Industrial 16,856,370 - - 7.2 16,856,370 Real estate 6,799,889 - - 2.9 6,799,889 Technology 17,021,950 - - 7.3 17,021,950 Total United States of America (proceeds $126,318,641) 122,644,005 - - 52.2 122,644,005 Canada: Financial 2,632,623 - - 1.1 2,632,623 Industrial 1,257,456 - - 0.5 1,257,456 Total Canada (proceeds $4,109,376) 3,890,079 - - 1.6 3,890,079 Denmark: Healthcare (proceeds $3,692,262) 3,499,733 - - 1.5 3,499,733 Japan: Technology (proceeds $2,167,715) 1,447,094 - - 0.6 1,447,094 Norway: Industrial (proceeds $441,181) 288,849 - - 0.1 288,849 Sweden: Consumer discretionary (proceeds $498,331) 590,601 - - 0.3 590,601 Total common stock (proceeds $137,227,506) 132,360,361 - - 56.3 132,360,361 Total investments sold short (proceeds $137,227,506) 132,360,361$ -$ -$ 56.3 % 132,360,361$ Derivative contracts: Credit default swaps - buy protection: Corporate (proceeds $3,914,108) -$ 5,161,909$ -$ 2.2 % 5,161,909$ Put options: Commodities (proceeds $430,381) - 287,590 - 0.1 287,590 United States of America: Communication services - 622,210 - 0.3 622,210 Consumer discretionary - 12,282 - 0.0 12,282 Total United States of America (proceeds $618,960) - 634,492 - 0.3 634,492 Total put options (proceeds $1,049,341) - 922,082 - 0.4 922,082 Solasglas Investments, LP Condensed Schedules of Investments (continued) December 31, 2021 Fair Value Hierarchy Fair Value Number of Units % of Partners' Capital (In U.S. Dollars) 6
Description Level 1 Level 2 Level 3 Derivative contracts (continued): Call options: Commodities (proceeds $169,171) -$ 489,900$ -$ 0.3 % 489,900$ United States of America: Consumer discretionary - 8,760 - 0.0 8,760 Financial - 29,680 - 0.0 29,680 Technology - 14,076 - 0.0 14,076 Healthcare - 36,120 - 0.0 36,120 Materials - 4,880 - 0.0 4,880 Industrial - 5,760 - 0.0 5,760 Total United States of America (proceeds $203,403) - 99,276 - 0.0 99,276 Total call options (proceeds $372,574) - 589,176 - 0.3 589,176 Total return swaps - short exposure: Australia: Communication services - 97,239 - 0.0 97,239 France: Real estate - 121,990 - 0.1 121,990 Great Britain: Consumer discretionary - 234,923 - 0.1 234,923 Total total return swaps - short exposure (proceeds $0) - 454,152 - 0.2 454,152 Total return swaps - long exposure: United States of America: Financial - 902 - 0.0 902 Australia: Communication services - 88,480 - 0.0 88,480 Great Britain: Consumer discretionary - 5,544 - 0.0 5,544 Ireland: Industrial - 29,360 - 0.0 29,360 Total total return swaps - long exposure (proceeds $0) - 124,286 - 0.0 124,286 Futures contracts - short exposure: Interest rates (cost $573) 1,296 - - 0.0 1,296 Total derivative contracts (proceeds $5,335,450) 1,296$ 7,251,605$ -$ 3.0 % 7,252,901$ See accompanying notes to financial statements. Fair Value Hierarchy Fair Value (In U.S. Dollars) Solasglas Investments, LP Condensed Schedules of Investments (continued) December 31, 2021 % of Partners' Capital Number of Units 7
Description Level 1 Level 2 Level 3 Investments: Common stock: United States of America: Communication services 564,249$ -$ -$ 0.2 % 564,249$ Consumer discretionary: 3,468,133 Green Brick Partners Inc 79,623,699 - - 36.2 79,623,699 Other 4,862,424 - - 2.2 4,862,424 Energy 4,749,305 - - 2.2 4,749,305 Financial: 423,274 Brighthouse Financial Inc 15,324,635 - - 6.9 15,324,635 Other 372,123 - - 0.2 372,123 Healthcare: 716,410 Change Healthcare Inc 13,361,047 - - 6.1 13,361,047 Other 1,369,154 - - 0.6 1,369,154 Industrial: 206,890 Atlas Air Worldwide Holdings Inc 11,283,781 - - 5.1 11,283,781 Other 17,980,385 - - 8.2 17,980,385 Materials: 618,975 The Chemours Company 15,344,390 - - 7.0 15,344,390 Other 13,169,436 - - 6.0 13,169,436 Technology 25,614,588 - - 11.6 25,614,588 Total United States of America (cost $137,590,966) 203,619,216 - - 92.5 203,619,216 Australia: Materials (cost $304,127) 1,250,478 - - 0.6 1,250,478 Canada: Materials (cost $8,444,341) 9,035,582 - - 4.1 9,035,582 Germany: Technology (cost $1,256,926) 1,064,092 - - 0.5 1,064,092 Ireland: Industrial 410,897 AerCap Holdings (cost $9,892,666) 18,728,685 - - 8.5 18,728,685 Italy: Materials (cost $2,015,800) 1,931,969 - - 0.9 1,931,969 Switzerland: Technology (cost $1,150,147) 1,583,602 - - 0.7 1,583,602 Total common stock (cost $160,654,973) 237,213,624 - - 107.8 237,213,624 Solasglas Investments, LP Condensed Schedules of Investments (continued) Number of Units Fair Value Hierarchy Fair Value December 31, 2020 % of Partners' Capital (In U.S. Dollars) 8
Description Level 1 Level 2 Level 3 Investments (continued): Commodities: 8,293 Gold (cost $14,794,465) 15,761,184$ -$ -$ 7.1 % 15,761,184$ Preferred stock: United States of America: Financial (cost $4,632,300) - 3,474,400 - 1.6 3,474,400 Investments in private equity: United States of America: Energy - - 1,119,001 0.5 1,119,001 Financial - - 660,818 0.3 660,818 Total investments in private equity (cost $1,482,675) - - 1,779,819 0.8 1,779,819 Investment funds: United States of America: Consumer staples (cost $1,802,050) - - 1,433,092 0.7 1,433,092 Corporate bonds: United States of America: Energy (cost $2,477,045) - 488,439 - 0.2 488,439 Total investments subject to fair value hierarchy (cost $185,843,508) 252,974,808$ 3,962,839$ 3,212,911$ 118.2 % 260,150,558$ Investment funds (1): United States of America: Energy 1.4 % 2,974,956$ Technology 1.1 2,357,702 Cayman Islands: Financial 3.1 6,914,618 Total investment funds (cost $7,572,505) 5.6 12,247,276 Total investments (cost $193,416,013) 123.8 % 272,397,834$ Derivative contracts: Total return swaps - long exposure: Commodities -$ 330,460$ -$ 0.2 % 330,460$ Great Britain: Consumer discretionary - 450,837 - 0.2 450,837 Total total return swaps - long exposure (cost $0) - 781,297 - 0.4 781,297 (1) The Partnership’s investments in investment funds that are valued at their net asset value as reported by the underlying funds are not categorized within the fair value hierarchy. See Note 2. Solasglas Investments, LP Condensed Schedules of Investments (continued) Number of Units Fair Value Hierarchy Fair Value December 31, 2020 % of Partners' Capital (In U.S. Dollars) 9
Description Level 1 Level 2 Level 3 Derivative contracts (continued): Futures contracts - long exposure: Commodities (cost $33) 11,547$ -$ -$ 0.0 % 11,547$ United States of America: Financial (cost $403) 630,000 - - 0.3 630,000 Total futures (cost $436) 641,547 0.3 641,547 Put options: United States of America: Consumer discretionary (cost $5,158,534) - 21,018 - 0.0 21,018 Total put options (cost $5,158,534) - 21,018 - 0.0 21,018 Total return swaps - short exposure: France: Real estate (cost $0) - 6,293 - 0.0 6,293 Total derivative contracts (cost $5,158,970) 641,547$ 808,608$ -$ 0.7 % 1,450,155$ Solasglas Investments, LP Condensed Schedules of Investments (continued) December 31, 2020 % of Partners' Capital Number of Units Fair Value Hierarchy Fair Value (In U.S. Dollars) 10
Description Level 1 Level 2 Level 3 Investments sold short: Common stock: United States of America: Communication services 1,131,216$ -$ -$ 0.5 % 1,131,216$ Consumer discretionary 25,022,520 - - 11.4 25,022,520 Consumer staples 1,649,360 - - 0.7 1,649,360 Energy 4,193,817 - - 1.9 4,193,817 Financial 16,024,895 - - 7.3 16,024,895 Healthcare 11,625,554 - - 5.3 11,625,554 Industrial: 21,210 TransDigm Group Inc 13,125,809 - - 6.0 13,125,809 Other 12,615,008 - - 5.7 12,615,008 Real estate 6,626,288 - - 3.0 6,626,288 Technology 23,894,804 - - 10.9 23,894,804 Total United States of America (proceeds $94,083,863) 115,909,271 - - 52.7 115,909,271 Argentina: Consumer discretionary (proceeds $67,748) 83,761 - - 0.0 83,761 Canada: Industrial (proceeds $1,542,487) 1,612,597 - - 0.7 1,612,597 Cayman Islands: Consumer discretionary (proceeds $2,734,743) 1,763,311 - - 0.8 1,763,311 China: Consumer discretionary 155,895 - - 0.1 155,895 Real estate 56,001 - - 0.0 56,001 Total China (proceeds $183,783) 211,896 - - 0.1 211,896 Denmark: Healthcare (proceeds $4,591,972) 6,554,727 - - 3.0 6,554,727 Israel: Consumer discretionary 463,363 - - 0.2 463,363 Technology 67,489 - - 0.0 67,489 Total Israel (proceeds $373,567) 530,852 - - 0.2 530,852 Japan: Technology (proceeds $2,034,242) 1,963,653 - - 0.9 1,963,653 Singapore: Communication services (proceeds $250,672) 304,547 - - 0.1 304,547 Sweden: Consumer discretionary (proceeds $2,506,730) 2,967,090 - - 1.3 2,967,090 Total common stock (proceeds $108,369,807) 131,901,705 - - 59.9 131,901,705 Total investments sold short (proceeds $108,369,807) 131,901,705$ -$ -$ 59.9 % 131,901,705$ (In U.S. Dollars) Solasglas Investments, LP Condensed Schedules of Investments (continued) December 31, 2020 Fair Value Hierarchy Fair Value Number of Units % of Partners' Capital 11
Description Level 1 Level 2 Level 3 Derivative contracts: Total return swaps - long exposure: United States of America: Financial (proceeds $0) -$ 2,576,182$ -$ 1.2 % 2,576,182$ Credit default swaps - buy protection: Corporate (proceeds $243,783) - 1,351,403 - 0.6 1,351,403 Total return swaps - short exposure: France: Real estate (proceeds $0) - 196,436 - 0.1 196,436 Put options: United States of America: Consumer discretionary - 18,621 - 0.0 18,621 Financial - 6,200 - 0.0 6,200 Total put options (proceeds $1,392,665) - 24,821 - 0.0 24,821 Call options: United States of America: Industrial (proceeds $47,900) - 7,650 - 0.0 7,650 Total derivative contracts (proceeds $1,684,348) -$ 4,156,492$ -$ 1.9 % 4,156,492$ See accompanying notes to financial statements. Fair Value Hierarchy Fair Value (In U.S. Dollars) Solasglas Investments, LP Condensed Schedules of Investments (continued) December 31, 2020 % of Partners' Capital Number of Units 12
Solasglas Investments，LP截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的营业报表(美元)13 2021 2020 2019年投资收益股息，扣除预扣税262,913美元，408,808美元和664,808美元，分别$640,662$1,365,121$3,178,505利息228,164 654,332 3,883,889总投资收入868,826 2,019,453 7,062,394费用管理费3,491,704 2,808,445 4,892,950股息1,146,899 861,044 1,669,502利息1,055,418 798,072 2,407,710专业费用和其他1,221,012 949,016 1,140,794合约(2,065,059)(6,826,116)1,775,443货币(200,716)211,919,914,069已实现净收益(亏损)(3,420,077)(61,616,185)34,538,454投资未实现升值净变化30,553,364 71,402,415 36,598,325衍生工具合约5,000,477,909,341(8,371,614)货币(71,112)(363，
Solasglas Investments，LP截至2021年、2020年和2019年12月31日的合伙人资本变动表(美元)14普通合伙人有限合伙人总余额，2018年12月31日$41,798,625$235,611,691$277,410,316出资603,699 90,288,048 90,891,747资本撤回-(131,898,855)(131,898,855)(131,898,855)业务导致的合伙人资本净增加的分配-(131,898,855)(131,898,855)(131,898,855)(131,898,855)(131,898,855)(131,898,855)2019年56,351,940美元240,056,324美元296,408,264美元出资-80,594,423美元80,594,423美元资本提取(5,471,000)(158,347,170)(163,818,170)运营2,059,934，4,874,570 6,934,504绩效分配443,355(443,355)-余额，12月31日2020年53,384,229美元166,734,792美元220,119,021美元出资-114,604,410美元资本撤出(10,174,000)(115,835,045)(126,009,045)(126,009,045)运营导致的合作伙伴资本净增分配5,920,030 20,096,415 26,016,445绩效分配2,009,642(2,009,642)-余额，12月
Solasglas Investments，LP截至2021年12月31日和2019年12月31日的现金流量表(美元)15 2021 2020 2019年经营活动产生的现金流量净增加合作伙伴资本26,016,445美元6,934,504美元60,005,056美元调整将经营产生的净增长与经营活动提供(用于)的现金净额相抵销：投资和衍生合同的已实现净收益(亏损)3,219,361,856美元385)投资和衍生合约未实现增值净变化(35,553,841)(72,311,756)(28,226,711)购买投资和衍生合约(386,224,996)(258,437,284)(163,208,744)出售投资和衍生合约所得收益284,139,932 196,997,027 506,435,494卖空625,441,327840买入以弥补卖空的投资和衍生品合约(514,097,223)(355,986,250)(337,956,867)营业资产和负债的变化：经纪公司7,227,564(23,992,293)9,760,693应收利息和股息30,511(11,686)2,309,991因经纪公司(9,179,279)7,999,279(22,771)其他负债183,622 73,824(68,956)经营活动提供(用于)现金净额1,404,635(27,822,127)205,760,934融资活动的现金流量应付票据的支付--(30,000,000)资本出资114,604,410 80,594,423 53,983,855)资本撤出(116,009,045)(163,818,170)855)用于融资活动的现金净额(1,404,635)(83,223,747)(107,915,469)现金和现金等价物净增加(减少)(111,045,874)97,845,465年初--111,045,874 13,200,409现金和现金等价物, 年终$-$-$111,045,874现金支付利息$1,067,312$930,321$2,916,173实物捐助(未实现亏损分别为0，0美元和13,612,907美元)(见附注1)$-$-$36,908,361见财务报表附注。
Solasglas Investments，LP财务报表附注2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日(美元)16 1.Organization Solasglas Investments，LP(以下简称合伙企业)是一家获得豁免的开曼群岛有限合伙企业，成立于2018年8月17日，于2018年9月1日开始运营。该伙伴关系是根据“开曼群岛共同基金法”在开曼群岛金融管理局注册的。合伙将继续，直至根据合伙协议(“合伙协议”)终止、清盘或解散。DME Advisors，LP(以下简称“经理”)根据1940年的“投资顾问法案”在美国证券交易委员会注册为投资顾问，并担任该合伙企业的投资经理。DME Advisors II，LLC是普通合伙人。根据一项管理协议，摩根士丹利基金服务(开曼)有限公司担任该合伙企业的管理人。该伙伴关系的目的是投资和交易证券和其他投资工具和工具。基金经理是一家以价值为导向的投资管理公司，主要投资和交易多头和空头上市股票，以及周期性有吸引力的不良债务。该伙伴关系的主要投资目标是通过购买交易价值大大低于其内在价值的证券和出售交易价值大幅高于其内在价值的空头证券来实现资本增值。该伙伴关系旨在实现高绝对回报率，同时将资本损失风险降至最低。不能保证这样的投资目标会实现，投资结果可能会有很大不同。该合作伙伴关系主要是为了绿光再保险的利益而创建的, 绿光再保险爱尔兰有限公司(以下简称“GLRE”)、指定活动公司(以下统称为GLRE，“有限合伙人”)和普通合伙人(以及与有限合伙人，“合伙人”统称为“合伙人”)。2019年1月1日，合伙人向合伙企业提供了36,908,361美元的投资，未实现亏损13,612,907美元。2.重要会计政策列报依据合伙企业是一家投资公司，对投资公司实行专门的会计和报告要求。财务报表已根据S-X法规的相关章节和美国公认的会计原则(“美国公认会计原则”)编制，并以美国(“美国”)表示。美元。某些前期金额可能会重新分类，以符合当前的列报方式，但不影响合伙企业的资产、负债、合伙人资本、经营结果或现金流。
Solasglas Investments，LP财务报表附注(续)17.重要会计政策(续)列报基础(续)合伙企业与基金经理或其附属公司管理的其他基金可将特殊目的载体(“SPV”)用于税收、监管或其他目的。特殊目的公司持有的基础投资包括在简明的投资明细表中，并反映了合伙企业在每项此类基础投资中的比例份额。SPV持有的所有投资仅为合伙企业的利益，以及由基金经理或其附属公司管理的其他基金，它们不从事其他业务。现金和现金等价物合伙企业将所有原始到期日少于90天、在正常业务过程中不持有以供出售的高流动性投资视为现金等价物。金融机构持有的现金和现金等价物有时可能超过联邦存款保险公司(FDIC)的保险金额。截至2021年12月31日和2020年12月31日，该伙伴关系没有持有现金或现金等价物。投资交易合伙企业按交易日记录投资交易。投资交易的已实现损益是在特定的确认基础上确定的。扣除预扣税后的股息收入, 于除股息日确认股息及股息支出，利息收入及支出按权责发生制确认。股息预扣税已根据合伙企业对适用国家的税收规则和税率的理解入账。外币交易以外币计价的投资和衍生品合约在估值之日换算成美元金额。以外币计价的投资的买入和卖出在相应的交易日期换算成美元金额。合伙企业并无将投资及衍生工具合约的外汇汇率变动所导致的经营业绩部分，与拥有或卖空的投资及衍生工具合约的市场价格变动所引起的波动分开。这种波动包括在营业报表中的投资或衍生产品的适用已实现亏损净额和投资或衍生产品合同的未实现增值净变化中。
Solasglas Investments，LP财务报表附注(续)18.重要会计政策(续)公允价值计量和投资估值根据美国公认会计原则，该合伙企业符合金融工具资格的资产和负债的公允价值与财务报表中列报的账面金额接近。合伙企业按公允价值记录所有投资和衍生合同(统称“投资”)。美国公认会计准则(GAAP)为计量公允价值时使用的投入建立了一个层次结构，通过要求在可用情况下使用最可观察的投入，最大限度地利用可观测投入，最大限度地减少不可观测投入的使用。可观察到的投入是市场参与者根据从独立于合伙企业的来源获得的市场数据为投资定价时使用的投入。不可观察到的投入是反映合伙企业对市场参与者在根据当时可获得的最佳信息为投资定价时将使用的因素的假设。该层次根据投入的可靠性分为三个级别，如下所示：级别1-基于相同投资的活跃市场报价的估值。活跃的投资市场是指投资交易发生的频率和数量足以持续提供定价信息的市场。估值调整不适用于一级投资。2级-基于不活跃或所有重要投入都可以直接或间接观察到的市场报价进行的估值。第2级投入包括：(I)活跃市场中类似投资的报价；(Ii)在非活跃市场交易的相同投资的报价(即, (I)交易商或经纪市场)；及(Iii)可观察到的报价以外的投入，或源自市场数据或得到市场数据证实的投入。第3级-基于不可观察的、很少或没有市场活动支持的、对整体公允价值计量有重大意义的投入进行估值(包括合伙企业在确定投资公允价值时的假设)。可观察到的投入的可获得性可能因投资而异，并受到多种因素的影响，例如，产品的类型、产品是否是新的和尚未在市场上建立、市场的流动性，以及交易特有的其他特征。用于计量公允价值的投入可能属于公允价值层次的不同层次。在这种情况下，出于披露的目的，公允价值层次中的水平是基于对整个公允价值计量具有重要意义的最低水平输入来确定的。公允价值是从市场参与者的角度考虑的基于市场的衡量标准，而不是特定于实体的衡量标准。因此，即使没有现成的市场假设，合伙企业自己的假设也被设定为反映市场参与者在计量日期为资产或负债定价时使用的假设。
Solasglas Investments，LP财务报表附注(续)19.重要会计政策(续)公允价值计量和投资估值(续)对该合伙企业截至2021年和2020年12月31日的主要资产和负债的公允价值采用的估值技术和投入的说明如下：普通股普通股一般根据相关交易所的报价进行估值。只要这些投资交易活跃，它们就被归类在公允价值层次的第一级。在普通股投资交易不活跃或应用估值调整的情况下，它们被归类到公允价值层次的第2级，而在重大投入不可观察到的情况下，它们被归类到公允价值层次的第3级。公司债券、抵押贷款支持证券(“MBS”)和优先股公司债券、MBS和优先股的公允价值是根据最近签署的交易和市场报价(如可观察到)估计的。当没有近期交易或可观察到的价格报价时，公允价值根据现金流量模型确定。这些投资通常被归类在公允价值层次的第二级；在重大投入不可观察的情况下, 它们被归类在公允价值层次的第三级。交易活跃的商品根据交易商报价对商品进行估值，并归类于公允价值等级的第一级。交易不活跃的商品通常包括在公允价值等级的第二级。投资基金投资于投资基金的估值为标的基金管理人或管理人报告的资产净值。标的基金的管理层通常向合伙企业和标的基金的其他投资者收取管理费和/或激励费。这些费用包括在合伙企业报告的投资基金资产净值中。管理费和激励费分别从0-1.5%和0-20%不等，这取决于每个投资基金的法律协议的条件和条款。由于投资基金的可转让性和撤资时间的限制，清算时变现的金额可能与报告的价值不同。截至2021年12月31日和2020年12月31日，该伙伴关系对投资基金的投资都不允许自愿撤资。根据其未调整资产净值估值的投资不属于公允价值层次。
Solasglas Investments，LP财务报表附注(续)20.重要会计政策(续)公允价值计量和投资估值(续)普通合伙人可能会认定标的基金提供的资产净值不代表公允价值。在这种情况下，标的基金的公允价值将根据合伙企业的估值政策进行估值。这可能包括计算标的基金资产和负债的独立价值，审查二级市场交易，或者根据情况使用其他技术。截至2021年12月31日，合伙企业管理层没有对任何投资基金进行估值，因为所有基金都是基于基础基金报告的价值。截至2020年12月31日，总额为1,433,092美元的投资基金的公允价值主要基于基金经理对标的基金持有的资产的估值，属于公允价值等级的第三级。私募股权交易价格被用作收购时公允价值的最佳估计。此后，估值基于对每项投资的评估，考虑的因素包括对与第三方的融资和销售交易的评估、被投资公司管理层提供的财务信息、预期现金流和基于市场的信息，包括可比交易、业绩倍数和市场前景的变化。, 在其他因素中。这些投资包括在公允价值层次的第三级。衍生品合约根据相关交易所的报价，在国家交易所活跃交易的衍生品的公允价值被归入公允价值等级的第一级。根据市场报价估值的场外(“场外”)衍生工具及交易不活跃的上市衍生工具一般被归类于公允价值层次的第二级。其他场外衍生品投资的公允价值基于定价模型，这些定价模型旨在近似计算在结算各自合同时将支付给第三方或从第三方获得的金额。考虑的因素包括信用利差、市场流动性和集中度、外币汇率以及投资期间发生的资金和行政成本。由于这些投入通常是可观察到的，这些场外衍生品也被归类在公允价值层次的第二级。有关合伙企业衍生合约的更多信息，请参阅附注4。
Solasglas Investments，LP财务报表附注(续)21.重要会计政策(续)公允价值计量和投资估值(续)卖空投资该合伙企业出售了其不拥有的投资，因此有义务在未来某一天购买此类投资。以合伙企业出售投资的价格为限的收益，或无限制的亏损，将在投资清算时变现。合伙企业在财务报表中以公允价值记录了这项义务。存在市场风险的一个因素是，如果投资增值，购买投资的成本将超过资产、负债和合伙人资本表中反映的债务。使用估计根据美国公认会计原则编制财务报表要求合伙企业作出估计和假设，这些估计和假设影响在财务报表日期报告的资产和负债的报告金额以及报告年度的或有资产和负债的报告金额以及报告的收入和费用的报告金额。实际结果可能与这些估计不同，这些差异可能是实质性的。所得税该合伙企业在开曼群岛不缴纳所得税、资本利得税或预扣税。合伙企业中的每个合伙人可按其在合伙企业的普通收入和资本利得中的份额征税。在开曼群岛以外的某些司法管辖区, 合伙企业收到的股息和利息从源头扣缴税款。合伙企业在这些司法管辖区获得的资本收益一般将在来源上免征外国收入或预扣税。美国公认会计准则要求对已经采取或预期采取的税收立场进行评估，以确定税收立场是否更有可能在审查后保持下去，包括解决任何相关的上诉或诉讼程序。在评估税务状况是否达到确认门槛时，合伙企业假设该状况将由完全了解所有相关信息的适当税务机关进行审查。不被认为达到一个更有可能达到的门槛的税收头寸将被记录为本期的所得税支出。在合作伙伴交易的美国联邦、州或外国税务管辖区完成任何可能的审查后，税收调整可能是必要的，并追溯到所有开放纳税年度。如果有必要进行调整，合伙企业将在经营报表中将与未确认税收相关的利息和罚款(如果有)确认为所得税费用。截至2021年12月31日和2020年12月31日，与所得税不确定性会计有关的财务报表没有受到影响。
Solasglas Investments，LP财务报表附注(续)22.投资和公允价值按公允价值计量的合伙企业的资产和负债已根据公允价值等级进行分类，反映在简明的投资明细表中。截至2021年12月31日的年度的3级资产和负债变动情况如下：购买、销售、转让资产投资：投资基金$-$-(1,433,092)私募股权169,737(1,504,031)-$169,737(1,504,031)$(1,504,031)$(1,433,092)2020年的投资情况如下：购买、销售、转让资产投资：私募股权公司$-$(322,388)$-MBS-(1,167,390)-$-$(1,489,778)$-基金经理建立了估值程序和程序，以确保每项投资的公允价值与美国公认会计原则一致。如合伙企业有一项投资不能按附注2所述的估值程序轻易估值，则已指定估值委员会监督该等投资的估值过程。估值委员会由基金经理的员工组成，至少每月召开一次会议，以确保根据合伙企业的估值政策对每项投资进行估值。下表汇总了截至2021年12月31日，合伙企业用来对其分类为3级的投资进行估值的估值技术和重大不可观察的投入。此表并非包罗万象, 而是捕捉到与经理确定公允价值相关的重要的、不可观察到的输入。资产公允价值估值技术重大不可观察投入私募股权906,391美元市盈率
Solasglas Investments，LP财务报表附注(续)23.投资和公允价值(续)下表汇总了该合伙企业在对截至2020年12月31日的3级投资进行估值时使用的估值技术和重大不可观察的投入。此表并不是包罗万象的，而是捕捉了与经理确定公允价值相关的重大不可观察的输入。资产公允价值估值技术重大不可观察投入投资基金1,433,092美元市盈率折现率私募股权投资1,119,000美元市盈率该合伙企业的其他3级投资已使用未经调整的第三方报价进行估值。伙伴关系内部开发的任何不可观察到的投入都没有应用于这些投资，因此它们被排除在上表之外。4.衍生工具合约在正常业务过程中，合伙为投资目的而订立衍生工具合约。伙伴关系使用这些工具作为其贸易战略的一部分。合伙企业的政策是确认每份衍生合约为资产或负债，并按公允价值计量每份合约。由此产生的未实现增值或折旧的变化包括在营业报表中。伙伴关系利用互换合同作为股权、指数、利率投资的经济替代品。, 信贷和其他工具。掉期合约是一种安排，其估值和由此产生的升值或贬值是以标的工具的公允价值波动为基础的。合伙企业订立信用违约互换合同，即合伙企业或交易对手向交易对手或合伙企业支付固定定期付款或商定的固定费用的协议，以换取交易对手或合伙企业在基础信贷工具发生负信用事件时进行特定付款的担保。截至2021年12月31日，合伙企业只购买了保护，因此没有任何义务支付因信用事件而产生的款项。远期合同使合伙企业有义务在指定的未来日期和价格购买或出售资产。期货合约是指在特定的未来日期买入或卖出标准数量的特定工具的合约。初始保证金存款必须在期货市场交易。期货合约每天按市价计价。当远期合约和期货合约终止时，合伙企业确认的已实现损益等于合约签订时的价值与成交时的差额。
Solasglas Investments，LP财务报表附注(续)24.衍生合约(续)合伙企业可以通过场外市场或交易所购买和承销看跌期权或认股权证。期权的买方有权在指定到期日之前或在指定到期日之前或在指定到期日以指定价格购买(如果是看涨期权)或(如果是看跌期权)特定数量的特定金融工具。如果标的金融工具的市场价格下降(在看跌期权的情况下)或增加(在看涨期权的情况下)，期权的持有者将面临损失的风险。合伙企业在签订期权合同时收到的溢价被记录为负债，并按日按市价计价。期权持有人的利润永远不能超过买方支付的溢价。在书面看涨期权的情况下，损失可能是无限的，而在书面看跌期权的情况下，损失限于所写合约的数量乘以适用的执行价。截至2021年12月31日，该合伙企业持有公允价值589,176美元的看涨期权，并持有公允价值922,082美元、2022年1月至2022年12月到期的最高潜在派息20,859,250美元的看跌期权。截至2020年12月31日，该合伙企业已发行公允价值7650美元的看涨期权，并持有公允价值24821美元、2021年1月至2021年3月到期的最高潜在派息37379500美元的看跌期权。合伙企业的书面看跌期权的潜在亏损不能代表其净经济敞口，因为合伙企业在各种不同的金融工具上有多头和空头敞口, 一种工具的损失被其他工具的收益所抵消。下表列出了截至2021年12月31日和2020年12月31日按主要风险类型划分的衍生品资产和负债合同的公允价值总额。该等衍生工具的公允价值按毛数呈列，即使衍生工具须受主要净额结算安排所规限。这些表格还包括有关衍生品交易量的信息，这些交易量是以截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度的平均季度未偿还名义金额为绝对值近似计算的。
Solasglas Investments，LP财务报表附注(续)25 4.衍生品合约(续)截至12月31日的衍生品合约，2021年：平均总衍生工具基础风险类型名义金额未偿资产负债商品：看涨期权(1)2,433,848$756,240$489,900看跌期权(1)577,989-287,590期货合约2,779,383 154,944-总回报掉期1,215,920--信用：信用违约掉期101,477,700-5,161,909货币：看涨期权1,022,718--权益价格：看涨期权(1)9,715,044 24回报掉期29,473,943 1,299,409,578,438利率：看涨期权2,595,761,379--期货24,341,250 3,277 1,296$2,541,511$7,252,901(1)平均名义金额基于截至12月31日的年度各自标的投资的季度增量调整敞口，2021年。截至12月31日的衍生品合约，2020年：平均总衍生工具基础风险类型名义金额未偿资产负债商品：期货合约759,042$11,547$-总回报掉期7,581,991 330,460-信用违约掉期55,648,535-1,351,403股票价格：看涨期权(1)180,330-7,650看跌期权(1)8,039,581 21,018 24,821期货6,511,123 630,000-总回报掉期22,793,013 457--$1,450,155$4,156,492(1)提出的平均名义金额是基于截至12月31日的年度内各自基础投资经增量调整后的季度风险敞口，2020年。
Solasglas Investments，LP财务报表附注(续)26.衍生品合约(续)以下是截至12月31日的年度经营报表中报告的衍生品合约损益的组成部分摘要，商品：看涨期权$88,752$110,643看跌期权177,260 142,791期货合约11,885 143,416总回报掉期474,860(330,460)信用：信用违约掉期(1,711,118)(140,181)货币：看涨期权1,556,740-股票价格：看涨期权6,944,673(542,062)看涨期权(976,105)-期货(623,830)835$(2,065,059)$5,000,477以下是截至12月31日的年度经营报表中报告的衍生品合约损益的组成部分摘要，商品：期货合约(79,548)$11,514总回报掉期(2,096,899)97,972信贷：信用违约掉期(570,524)(1,107,620)股票价格：看涨期权238,507 40,250看跌期权(11,689,664)5,968,405权证(93,439)139,330期货6,043$(6,826,116)$909,341
Solasglas Investments，LP财务报表附注(续)27.衍生品合约(续)以下是截至2019年12月31日的年度营业报表中报告的衍生品合约损益的组成部分摘要：基础风险类型衍生品合约已实现净收益衍生品合约未实现折旧净变化商品：看涨期权$(523,260)$-期货合约3,328,639(2,970,045)总回报掉期-96，233股票价格：看涨期权1,177,972(313,721)看跌期权(11,267,824)(14,397,810)总回报掉期12,085,235 8,361,252外汇：远期合约(972,839)(76,332)利率：看涨期权(2,180,685)1,604,616期货合约259,471-总回报掉期(131,266)(675,807)371,614)合伙企业的场外衍生品合约一般根据国际掉期及衍生工具协会(“ISDA”)主协议及相关文件与其交易对手订立。如果合伙企业根据本协议的规定违约，交易对手可以终止适用的衍生合同，并要求立即支付应付给合伙企业的任何款项，或根据该协议向合伙企业支付任何应付合伙企业的款项。合伙企业的资产报表, 负债和合伙人资本包括符合抵销条件并受全面执行的总净额结算安排约束的衍生品合约。合伙企业按毛数列报这些合同(不考虑任何抵销)。总净额结算安排可让交易对手净额支付交易对手欠合伙企业的付款义务及负债(包括交易对手持有的抵押品)，以抵销合伙企业欠交易对手的付款义务及负债(包括合伙企业持有的抵押品)。截至2021年12月31日，下表按交易对手提供了交易对手在主净额结算安排下可以与合伙企业资产、负债和合伙人资本报表中列出的衍生资产总额相抵销的金额：
Solasglas Investments，LP财务报表附注(续)28.衍生合约(续)总衍生资产(1)受总净额结算安排约束的总衍生负债持有的现金抵押品可抵销净额交易对手澳元$599,276$(548,176)$-$51,100交易对手C 135,169(135,169)--交易对手D 155100(155,100)--交易对手F 409,864(29,360)-380,504总计$1,299,409$(867,805)$-431,604(1)衍生品资产不包括158,221美元的期货，$998,528美元的看涨期权和$85,353美元的看跌期权，这些不受总净额结算安排的约束。截至2020年12月31日，下表按交易对手提供了交易对手根据主净额结算安排可以抵销合伙企业资产、负债和合伙人资本表中所列衍生资产总额的金额：总衍生资产(1)受总净额结算安排约束的总衍生负债持有的现金抵押品可抵销交易对手净额364,954澳元(196,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000，交易对手C 332,380(332,380)--交易对手D 7,595(7,595)--交易对手E 8,863(3,810)-5,053交易对手F 92,176(92,176)--交易对手G2,640(2,640)--总计808美元，608美元(635,038)美元-173,570美元(1)衍生品资产不包括641,547美元的期货，不受总净额结算安排的约束。截至2021年12月31日，下表按交易对手提供, 根据总净额结算安排，交易对手可以从合伙企业的资产、负债和合伙人资本表中列出的衍生负债总额中抵销的金额是多少：
Solasglas Investments，LP财务报表附注(续)29.衍生合约(续)总衍生负债(1)受总净额结算安排约束的总衍生负债持有的现金抵押品，可抵销交易对手净额$548,176$(548,176)$-$-交易对手C5,161,909(135,169)(5,026，--交易对手D 248,970(155,100)(93,870)--交易对手E 374,142-(374,142)--交易对手F 29,360(29,360)--总计6,362,557美元(867,805)$(5,494,752)$-(1)不包括看跌期权299,872美元，看涨期权589,176美元和期货1,296美元的衍生品负债不受总网安排的限制。截至2020年12月31日，下表按交易对手提供了合伙企业根据总净额结算安排可以抵销合伙企业资产、负债和合伙人资本表中所列总衍生负债的金额：总衍生负债(1)受总净额结算安排约束的总衍生负债持有的现金抵押品可抵销交易对手净额196,437澳元(196，437)$-$-对手方C1,355,243(332,380)(1,022,863)-对手方D 13,340(7,595)(5,745)-对手方E3,810(3,810)-对手方F2,576,182(92,176)(2,484,006)-对手方G5,280(2,640)(2，-总计4,150,292美元(635,038)$(3,515,254)$-(1)不包括6,200美元的看跌期权, 不受总网安排的限制。5.应付/应付经纪在随附的资产、负债及合伙人资本表内的应付经纪结余，包括现金、保证金债馀额、质押或收取的抵押品，以及在2021年及2020年12月31日仍未结算的投资交易的应收或应付款额。截至2021年12月31日和2020年12月31日，经纪商的到期金额分别为14,701,386美元和9,847,257美元，涉及可能受到限制的抵押品余额。经纪商的现金有时可能超过证券投资者保护公司(Securities Investor Protection Corporation)的保险金额。
Solasglas Investments，LP财务报表附注(续)30.应付票据合伙企业已与一家金融机构取得循环信贷安排(“信贷安排”)，为有价证券投资提供资金。信贷安排于2019年11月到期，未续签。截至2019年12月31日的年度，信贷安排的利息支出为423,135美元，并计入营业报表中的利息支出。7.合伙条款及关联方交易管理费合伙公司根据合伙协议(“合伙协议”)向经理(普通合伙人的关联公司)预付相当于每个有限合伙人投资组合的0.125%(每年1.5%)的每月管理费。投资组合等于有限合伙人每月初的资本账户乘以合伙人根据协议约定的比率。自2019年6月1日起，每个有限合伙人的投资组合中以现金或现金等价物持有的部分不收取管理费。收益(亏损)分配和业绩分配协议规定，每个会计期间因运营而增加或减少的合伙人资本净额将按每个合伙人的资本账户与所有资本账户总和的比例分配给合伙人，但根据金融业监管机构(FINRA)的定义，被视为新发行(“新发行”)的证券交易的净收益或亏损除外。新发行的净额将根据每个合作伙伴参与新发行的资格分配给合作伙伴。该协议还规定，任何投资都可以不时, 被经理视为指定保证金。指定证券的净增或减将由基金经理按其认为适当的方式分配。于每一历年结束时，因经营而增加的合伙人资本净额的20%(须减至10%，数额等同于协议规定的任何结转亏损)将从每名有限合伙人的资本账户重新分配至普通合伙人的资本账户，作为业绩分配。自2019年6月1日起，每个有限合伙人从现金或现金等价物净增加的部分没有分配业绩分配。
Solasglas Investments，LP财务报表附注(续)31.合伙条款和关联方交易(续)退出政策有限合伙人可以在三天通知期内全部或部分提取其资本账户，但须遵守协议中规定的条款和限制。普通合伙人在作出可能导致其资本账户低于所有合伙人资本账户总额10%的撤资之前，应提前10天书面通知有限合伙人。出资政策有限合伙人可以根据协议向合伙企业出资。普通合伙人可以不时出资，以确保其资本账户余额至少占所有合伙人资本账户余额总额的10%。其他关联方交易经理的总裁担任绿砖合伙公司的董事会主席。该合伙公司负责支付自己的运营费用和其他费用。为了提高运营效率，基金经理的附属公司可以充当共同的薪酬代理，并代表合伙企业支付部分费用，随后将得到报销。在2021年12月31日或2020年12月31日，没有这样的负债。8.风险在正常的业务过程中，任何投资的表现都会受到许多因素的影响，这些因素既不是合伙企业可以预测的，也不是合伙企业所能控制的。这些因素包括广泛的经济、政治、竞争和其他可能影响一般或特定行业或公司投资的条件。这些投资可能包括卖空投资、大宗商品、期权。, 掉期和其他衍生品合约。合伙企业的投资目标必然会使合伙企业面临各种重大风险，包括资产负债表内外的风险，包括后续风险。以下摘要并不是对合伙企业面临的与业务和投资活动有关的所有风险的全面摘要。市场风险市场风险是指一项投资的公允价值变动可能造成的潜在损失。合作伙伴关系面临的市场风险可能是由于许多因素，包括利率、汇率、指数、市场波动以及其投资背后的商品和证券价值。
Solasglas Investments，LP财务报表附注(续)32.风险(续)缺乏估值数据；投资流动性有限合伙企业可以投资于受法律或其他转让限制或不存在流动市场的证券和其他资产。这类投资的市场价格往往不稳定，可能不容易确定，当合伙企业希望出售此类投资时，合伙企业可能无法出售此类投资，或者如果出售，合伙企业可能无法实现其认为的此类投资的公允价值。合伙企业可能无法随时处置这种非流动性的投资，在某些情况下，合同可能禁止在规定的一段时间内处置此类投资。限制性证券可以低于不受转售限制的类似证券的价格出售。潜在的投资集中度该合伙企业寻求保持多元化的投资组合。虽然基金经理期望将合伙企业的资本分散于多项投资中，但它可能会不时偏离这一政策，并可能持有与合伙企业资本相关的几个相对较大的头寸(受制于协议的投资指导原则)。由于合伙企业的投资组合不一定是广泛多元化的，合伙企业的净资产价值变化可能比合伙企业保持更多元化的投资组合时更快。投资外国证券投资外国证券涉及某些通常与投资美国证券无关的风险, 这些风险与以下风险有关：(A)美元与各种外币之间的货币兑换事宜(合伙公司的投资组合证券将以其计价)以及与将投资本金和收入从一种货币转换为另一种货币相关的成本；(B)美国和外国证券市场之间的差异；(C)政治、社会或经济不稳定；(D)某些与税收有关的风险，包括但不限于，非美国司法管辖区在适用税法方面的不确定性，对股息、利息征收预扣税和其他税，资本利得或其他收入。卖空的投资需要合伙企业借入一种它不拥有的证券。如果卖空证券的价格上涨，合伙企业可能不得不提供额外的抵押品来维持空头头寸。这可能需要合伙企业提高其杠杆率或出售其他有价证券投资，以提供此类额外抵押品。此外，卖空证券的贷款人可以要求返还这些证券。在不利的市场条件下，合伙企业可能无法购买证券以满足交割要求，或者可能无法从其他贷款人借入证券。在这种情况下，合伙企业可能会强制结清空头头寸，这可能会导致
Solasglas Investments，LP财务报表附注(续)33 8.风险(续)投资卖空(续)意外成本和损失当基金经理想要卖空时，可能不可能借入证券，特别是在流动性不强的市场。在特定的市场条件下，传统的证券贷款人可能不太可能出借证券。因此，由于可供借入的证券供应有限，合伙企业可能无法有效地实施卖空策略。此外，监管当局可能对卖空活动施加限制和禁止，这可能会对合伙企业从事卖空或借入某些与卖空有关的证券的能力产生不利影响。作为合伙企业投资战略的一部分(受制于本协议的投资指导原则)，在适用保证金和其他限制的情况下，合伙企业可向其交易对手借入资金以进行额外投资，从而增加获利和亏损的可能性。因此，伙伴关系投资组合市值波动的影响将被放大。此外，该伙伴关系可能会通过使用期权、掉期和其他衍生品合约等工具来创造杠杆作用。信用风险虽然合伙企业只打算与经理认为信誉良好的交易对手进行交易，但不能保证交易对手不会违约，合伙企业不会因此而蒙受交易损失。如果合伙企业持有的投资的债务人(如发行人或提供信用增级的一方)，与合伙企业签订衍生合同的交易对手, 或合伙公司的大宗经纪商或其他服务提供商未能付款，否则违约或被认为信誉较差，证券的信用评级被下调，或任何标的资产的信用质量或价值下降，此类投资的价值可能会下降。此外，合伙公司可能会产生费用，以保护合伙公司在经历这些事件的证券中的利益。交易对手风险合伙公司拥有提供大宗经纪、衍生产品中介和融资服务的关系，这些服务使合伙公司能够在各种市场和资产类别进行交易，并保管其现金、投资和衍生产品。然而，不能保证伙伴关系能够维持这样的关系。无法维持这种关系可能会限制合伙企业的交易活动，造成损失，阻止合伙企业进行某些交易，或者阻止合伙企业以最优的费率和条件进行交易。
Solasglas Investments，LP财务报表附注(续)34 8.风险(续)交易对手风险(续)该合伙企业的资产一般将存放在其主要经纪人为其开立的账户中，或存放在其他市场参与者的账户中，包括非美国的次级托管人。这些账户通常不会是以合伙企业的名义命名的独立的、远离破产的账户，因此，任何经纪人或市场参与者的倒闭可能会比资产或其持有的账户以合伙企业的名义注册时产生更大的不利影响。此外，由于合伙企业的投资通常将存放在保证金账户中，而大宗经纪商将有能力将这些证券借给其他市场参与者，因此在大宗经纪商破产或其他破产的情况下，合伙企业收回所有资产的能力可能会受到进一步限制。伙伴关系将实现交易的许多市场都不是以交易所为基础的。场外交易的稳定性和流动性将在很大程度上取决于交易各方的信誉。场外交易可能使合伙企业面临交易对手无法按照其条款或由于信用或流动性问题而结算交易的风险，导致合伙企业蒙受损失。当合伙企业集中与单个或一小部分交易对手进行交易时，这种交易对手风险就会加剧。如果交易对手违约，在正常情况下，合伙企业将拥有针对交易对手的合同救济。然而，行使此类合同权利可能涉及延误或成本。此外，交易对手有可能资不抵债的风险。在这种情况下, 因此，合伙企业向交易对手追回证券或收取债权付款的能力可能会大大延迟，而且合伙企业收回的证券可能少于其证券的全部价值。对于位于美国以外司法管辖区的对手方来说尤其如此，在那里，非美国破产法的适用可能会受到很大的限制和不确定性。货币风险预计合作伙伴的投资组合将包含以美元以外的货币计价的投资。其他货币对美元价值的变化可能会对伙伴关系的表现产生不利影响。合伙企业可以进行货币套期保值交易，但不是必需的，也不会这样做，而且这种交易有可能降低投资回报的相关成本。现货和远期货币价格波动很大，现货和远期货币合约的价格走势可能会受到上述风险等因素的影响。
Solasglas Investments，LP财务报表附注(续)35 8.风险(续)承诺在正常业务过程中，合伙企业签订的合同包含各种陈述和担保，并提供一般赔偿。合伙企业在这些安排下的最大风险敞口是未知的，因为这将涉及到未来对合伙企业尚未发生的索赔。然而，合伙企业之前没有根据这些合同提出索赔或损失，预计损失风险很小。在2021年12月31日和2020年12月31日，该伙伴关系承诺在各种投资中分别投资高达6364,159美元和5533,968美元的额外资本。意外情况合伙企业的投资活动使合伙企业面临可能导致意外情况的法律和税务问题，包括受到威胁或断言的诉讼或索赔。任何可能引起诉讼并可合理估计的此类事项均应计提。根据目前对任何正在进行的事项的评估，伙伴关系预计任何此类或有事项造成的损失都是微乎其微的，截至2021年12月31日或2020年，任何此类事项都没有应计项目。9.财务亮点财务亮点代表伙伴关系截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日以及2018年9月1日(开始运营)至2018年12月31日的财务业绩。存根期间尚未按年率计算。个人有限合伙人的业绩可能会因资本交易的时间、适用的亏损结转而有所不同, 参与新股发行和指定证券的配售。净投资损失率不包括任何业绩分配的影响。总回报是根据美国公认会计原则(GAAP)的要求，基于有限合伙人资本的月度回报的几何联系计算的，这与基于有限合伙人投资组合的回报不同。将每月回报率进行复合，得出一年的总回报率。费用和净投资损失率是根据截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度以及2018年9月1日(开始运营)至2018年12月31日期间分配到有限合伙人资本账户的费用和净投资收入计算的。
Solasglas Investments，LP财务报表附注(续)36 9.截至12月31日的年度的财务摘要(续)2018 2021 2020 2019年有限合伙人平均资本百分比：费用3.4%2.5%3.6%2.2%业绩分配1.1 0.2 2.0-总费用和业绩分配4.5%2.7%5.6%2.2%净投资亏损(3.0%)(1.7)%(1.3)%(1.1)%业绩前总回报分配9.7%4.8%18.9%(18.2)%绩效分配(1.2)(0.3)(1.7)-绩效分配后的总回报8.5%4.5%17.2%(18.2)%10.后续活动后续活动从1月1日起由合作伙伴进行评估，2022年至2022年3月8日，也就是财务报表可以发布的日期。该伙伴关系已确定，没有任何重大事件需要在该伙伴关系的财务报表中披露。