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美国

美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

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表格10-K

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(标记一)

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截至的财政年度12月31日, 2021

或

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佣金档案编号001-40349

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DoubleVerify控股公司

(注册人的确切姓名载于其约章)

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斯普林街233号

纽约, 纽约10013

(主要执行机构地址，包括邮政编码)

注册人电话号码，包括区号：(212) 631-2111

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根据该法第12(B)条登记的证券：

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根据该法第12(G)条登记的证券：无

根据证券法第405条的规定，用复选标记标明注册人是否为知名的经验丰富的发行人。是◻    不是的  ☒

用复选标记表示注册人是否不需要根据该法第13或15(D)条提交报告。是◻    不是的  ☒

勾选标记表示注册人是否：(1)在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)提交了1934年证券交易法第13条或第15(D)条要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内一直符合此类提交要求。是  ☒ NO ◻

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个互动数据文件。是  ☒ NO ◻

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。见“交易法”第12b-2条中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。

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如果是新兴成长型公司，用勾号表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易所法案第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

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用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据“萨班斯-奥克斯利法案”(“美国联邦法典”第15编第7262(B)节)第404(B)条对编制或发布其审计报告的注册会计师事务所的财务报告内部控制的有效性进行了评估。☐

用复选标记表示注册人是否为空壳公司(如交易法第12b-2条所定义)。是☐ NO ☒

截至2021年6月30日，也就是注册人最近完成的第二财季的最后一个营业日，注册人的非关联公司持有的注册人普通股的总市值约为$2,833,940,680按该日期在纽约证券交易所(“纽约证券交易所”)公布的收盘价计算。截至2022年2月28日，注册人发行的普通股数量为162,652,209.

以引用方式并入的文件

注册人2022年年度股东大会的委托书的部分内容在本文所述的范围内以10-K表格形式并入本年度报告的第三部分作为参考。此类委托书将在注册人截至2021年12月31日的财政年度的120天内提交给证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)。

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关于前瞻性陈述的特别说明

市场和行业数据

服务标记、商标和商号

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关于前瞻性陈述的特别说明

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本年度报告(Form 10-K)包含符合1933年证券法(“证券法”)第27A节和1934年“证券交易法”(“交易法”)第21E节含义的前瞻性陈述。一些具有前瞻性的 陈述 能 BE 已确定 通过 这个 使用 的 前瞻性 条款 这样的 AS “相信，” “预期，” “may,” “will,” “shall,” “应该，”“would,” “could,” “寻求”、“目标”、“项目”、“打算”、“计划”、“估计”“预期”或其他类似术语。前瞻性陈述包括但不限于，全非历史性的事情事实。它们出现在本年度报告(Form 10-K)中的许多地方，包括但不限于关于我们的意图、信念、假设或当前预期的陈述，这些陈述涉及我们的财务状况、经营业绩、行业前景；以及生长战略或 期望值。

前瞻性陈述会受到已知和未知的风险和不确定性的影响，其中许多风险和不确定性可能是我们无法控制的。我们提醒您，前瞻性陈述不能保证未来的业绩或结果，实际的业绩和结果，包括但不限于我们的实际经营结果、财务状况和流动性，以及我们经营的市场的发展，可能与本年度报告10-K表格中的前瞻性陈述所表述或暗示的内容存在实质性差异。此外，即使我们的经营业绩、财务状况和现金流以及我们经营的市场的发展与本Form 10-K年度报告中包含的前瞻性陈述一致，这些结果或发展也可能不能代表后续时期的结果或发展。许多重要因素，包括但不限于本年度报告中“风险因素”和“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”中讨论的风险和不确定因素，可能会导致实际结果和结果与前瞻性陈述中反映的结果大不相同。这些因素包括但不限于：

•我们应对技术发展和不断发展的行业标准的能力；

•我们与当前和未来竞争对手竞争的能力；

•我们有能力留住现有客户，获得新客户，并从新客户中创造收入；

•我们整合收购业务的能力；

•我们的整合合作伙伴能够准确、及时地向我们付款；

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•与我们的平台相关的缺陷、错误或不准确；

•我们漫长而耗时的销售周期；

•公众对数字广告技术的批评对我们业务的影响；

•我们管理业务和在国际上开展业务的能力；

•我们使用“开源”软件；

•广告活动的季节性波动；

•我们有限的经营历史；

•税收法律法规的不良发展；

•我们对市场机会的估计和对市场增长的预测可能被证明是不准确的；

•商誉或其他无形、长期资产的减值；

•新循环信贷安排中包含的限制(如本文所定义)；

•我们或我们现有股东未来出售股份；

•与普罗维登斯股权合伙公司(“普罗维登斯”)有关联的基金对我们的重大影响；

•未来发行的优先于我们普通股的债务或股权证券；

•我们维持有效的内部控制制度的能力；

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•因未来股价波动而被提起证券集体诉讼的可能性。

您应完整阅读此Form 10-K年度报告，并了解未来的实际结果可能与预期大不相同。本年度报告中关于Form 10-K的所有前瞻性陈述均受这些警告性陈述的限制。这些前瞻性陈述仅在本Form 10-K年度报告发表之日作出，除法律要求外，我们不承担任何义务，以更新或修订任何前瞻性或警告性陈述，以反映假设的变化、意外事件或其他事件的发生，以及未来经营业绩随时间或其他方面的变化。

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市场和行业数据

此Form 10-K年度报告包括与DoubleVerify Holdings，Inc.(“DoubleVerify”)的行业和市场相关的行业和市场数据和预测，包括市场规模、市场分享,市场仓位和其他行业数据。这些信息是基于我们对多个来源的分析，包括公开的可用信息，行业出版物和调查，政府机构的报告，市场研究公司和顾问的报告，以及我们自己的估计，基于公司内部数据和我们管理层对我们竞争的市场部门的了解和经验(合在一起，“公司数据分析”)。公司数据分析中包含的第三方信息主要是从广告公司准备或发布的报告中派生或推断出来的年龄，波士顿咨询公司群组、eMarketer、Juniper Research，Magna Global，GroupM，Statista，The Harris民意测验和默克尔。我们有没有独立核实来自第三方来源的市场和行业数据，因此无法保证此类信息的准确性和完整性。此信息不能总是由于可用性和可靠性未加工的数据，数据收集的自愿性质过程，以及市场调查中固有的其他限制和不确定性 尺码。

服务标记、商标和商号

我们举办各种服务马克，商标和商品名称，例如双重验证，我们的标志设计，dv正宗的广告，dv真正的关注，dv巅峰、正宗品牌安全、正宗品牌适宜性，我们认为这对我们每个企业开展的营销活动特别重要。仅限于为为方便起见，本年度报告中以Form 10-K格式引用的商标、服务标记和商号不含®和™符号，但此类引用并不表示任何道路,那 我们 将要 不 断言， 至 这个 最饱满的 程度 在……下面 适用 法律， 我们的 权利 至 这些 商标， 服务 商标和贸易名字。本年度报告为Form 10-K也包含属于其各自所有者的其他公司的商标、服务标记和商号。我们我不打算使用或展示此类名称或标记来暗示与我们的关系或对我们的背书通过,任何其他 公司。

除非上下文另有要求，本报告中使用的术语“DoubleVerify”、“我们”和“公司”均指DoubleVerify及其合并子公司。DoubleVerify及其子公司DoubleVerify Midco，Inc.在本Form 10-K年度报告日期之前分别从Pixel Group Holdings Inc.和Pixel Parent Inc.更名。所有对DoubleVerify和DoubleVerify Midco，Inc.的引用在名称更改之前和之后都是对这些实体的引用。

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第一部分

项目1.业务

我公司

我们是数字媒体测量和分析的领先软件平台。我们的使命是创造更强大、更安全、更安全的数字交易，为全球广告商带来最佳结果。通过我们的软件平台及其提供的指标，我们帮助维护数字媒体买家和卖家之间的公允价值交换。

广告业继续从传统媒体转向越来越多的数字渠道和平台。数字广告商历来依赖于来自大量出版商、社交渠道和节目平台的不一致的自我报告数据，因此很难对他们的广告预算是如何以及花在哪里形成准确、不偏不倚的看法。随着令人反感的内容和广告欺诈在互联网和其他数字渠道激增，广告商正在利用独立的第三方解决方案来保护他们的品牌资产，并优化他们的数字媒体投资的绩效。

我们的技术通过提供不偏不倚的数据分析来满足这一需求，使广告商能够提高其数字广告投资的效率、质量和回报。我们专有的DV正宗广告指标是我们对数字媒体质量的权威指标，它衡量数字广告是否在无欺诈、品牌合适的环境中显示，并且在预期的地理位置上完全可见。我们的软件平台将这一指标实时提供给我们的客户，使他们能够访问其数字美国存托股份上的关键性能数据。客户然后利用我们的数据分析，通过避免在被屏蔽或欺诈的美国存托股份上浪费媒体支出来提高他们数字广告投资的效率，并通过验证他们表现最好的美国存托股份和内容来实时优化他们的媒体战略。

我们的软件平台集成在整个数字广告生态系统中，包括节目平台、社交媒体渠道和数字出版商。我们通过我们的客户界面DV Pinnacle提供独特的数据分析，以深入了解我们的客户在直接和程序性媒体购买平台以及所有关键数字媒体渠道(包括社交、视频、移动应用内和联网电视(“CTV”))、格式(包括显示器和视频)和设备(包括移动、台式和联网电视)上的媒体表现。我们的技术使程序化媒体交易商能够每天评估大约2150亿笔交易，确保数字广告在购买之前满足广告商定义的质量标准。我们还分析了每天70多亿笔数字广告交易，衡量美国存托股份是否在一个没有欺诈、适合品牌的环境中交付，以及是否在预期的地理位置上完全可见。我们的软件平台和在广告生态系统中的独特地位使我们能够开发随着我们衡量越来越多的媒体交易而随着时间的推移而积累的重要数据资产。我们能够在现有解决方案中利用我们的数据资产，并扩展数据资产以推出新的解决方案，以满足广告商不断变化的需求。

我们的蓝筹股客户群包括许多最大的全球品牌。我们为1000多家客户提供服务，这些客户遍及所有主要行业垂直市场，包括消费包装商品、金融服务、电信、技术、汽车和医疗保健。2021年，我们有64个客户，每个客户的年收入至少为100万美元，高于2020年的45个客户和2019年和2018年的41个和25个客户，2019年、2020年或2021年没有客户占我们收入的10%以上。除了我们目前拥有远程或签约员工的地点外，我们还通过我们在12个国家和地区的19个办事处为全球客户提供服务，这些国家包括美国、英国、以色列、新加坡、澳大利亚、巴西、法国、德国和日本。

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我们根据我们的软件平台衡量的媒体交易量(“衡量的媒体交易量”)或美国存托股份从我们的广告客户那里产生收入，为此我们收取分析费(“衡量的交易费”)，使我们能够随着客户增加他们的数字广告支出以及随着我们整合到新的渠道和平台而实现增长。我们与我们的许多客户保持着长期的关系，前75名客户的平均关系为近7年，前25名客户的平均关系约为8年，并与我们的相当一部分客户签订了持续的合同协议。2021年、2020年和2019年，我们都保持了卓越的客户保留率，毛收入保留率超过95%，前75名客户保留率达到100%。随着我们推出新的解决方案，我们还能够增加每个客户的收入，这使得从2018年到2021年，我们前100名客户的平均收入复合年增长率为49%。高客户保留率和多重追加销售机会相结合，使2021年的净收入保留率达到126%，2020年和2019年的净收入保留率分别为126%、123%和156%。就整体业务而言，我们实现了强劲的历史收入增长，2018年至2021年的复合年增长率为47%。

我们的历史

我们公司成立于2008年，并于2010年推出了我们的第一个品牌安全和适宜性解决方案。随着全球数字广告市场的发展，我们有通过新产品创新和跨新兴节目媒体购买平台的合作伙伴关系继续扩展我们的能力 数字化 媒体 频道， 包括 社交 和 闭路电视。 几个 钥匙 里程碑 因为 我们的 公司 曾经是 成立的公司包括：

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我们的产业

我们相信，我们的业务受益于数字营销和广告领域的许多最重要的趋势，包括：

数字广告支出大幅增长。据麦格纳全球(Magna Global)估计，2021年全球广告业的广告支出为7100亿美元，并继续从传统媒体形式转向数字渠道和平台。麦格纳全球(Magna Global)估计，不包括搜索在内的全球数字广告支出在2021年达到2160亿美元以上，预计到2026年将增长到3650亿美元以上。我们相信，随着新的分销渠道和广告形式的出现，使广告商能够更有效地接触到他们的目标受众，向数字消费的转变将继续下去。根据公司数据分析，截至2020年，我们核心解决方案的总潜在市场渗透率不到25%，我们相信我们有机会扩大客户基础，以应对对我们核心测量解决方案日益增长的需求。

加速程序化广告购买。广告商越来越多地将他们的数字媒体购买转移到程序化平台，这些平台通过使用计算机算法实现数字广告购买过程的自动化，并利用海量数据集投放定向广告。根据Magna Global的数据，2021年全球程序性广告支出约为580亿美元，预计2025年将达到约960亿美元，未来五年的增长速度将快于其他数字广告市场。程序化的广告买家和交易平台受益于一致获得高质量和准确的数据和分析，以改善购买决策并优化其美国存托股份的功效。此外，广告商重视为其所有数字媒体交易提供单一、统一的数据源，他们可以利用该数据源帮助对所有渠道和格式的程序性广告投放做出实时决策。

有线电视和其他新的数字频道的出现。随着时间的推移，社交等新的数字渠道的出现吸引了广告商的浓厚兴趣和投资。反过来，这又产生了对数字测量和分析解决方案的额外需求。根据Magna Global的数据，2021年全球社交渠道的数字广告支出估计为1290亿美元，预计到2026年将达到2320亿美元。今天，随着全球每年约1600亿美元的线性电视媒体支出开始向数字渠道转移，有线电视代表着数字广告的一个巨大的新前沿。根据eMarketer的数据，预计将有超过美元的收入。2021年美国有线电视广告支出为140亿美元，预计到2025年将增长139%，预计到2023年，25%的视频广告库存将通过节目平台购买。CTV为全套测量和分析提供商提供了一个重要的机会，因为该渠道中出现了零散的库存和广告欺诈。根据公司数据分析，从2018年到2021年，闭路电视诈骗印象增加了6倍多。

品牌声誉的重要性。随着数字媒体渠道规模的不断扩大，广告商越来越重视了解他们的美国存托股份被放置在哪里，以及与之一起呈现的内容。对于一个品牌来说，广告投放的上下文已经变得和广告本身的内容一样重要。确定网页、流媒体视频或社交帖子的上下文和内容比验证关键字或文章标题要复杂得多，而且往往每时每刻都在变化。随着社交平台上的广告支出持续扩大，用户生成的内容大幅增加，这一挑战变得更加复杂。根据我们委托哈里斯民意调查(Harris Poll)进行的一项研究，近三分之二的消费者表示，他们将停止使用在虚假、令人反感或煽动性内容旁边做广告的品牌或产品。广告商比以往任何时候都更需要对品牌和内容的一致性负责。作为回应，广告商正在采用可扩展的、复杂的品牌适宜性解决方案，以确保有效利用他们的全球数字媒体支出。

提高媒体质量和效果的愿望。数字广告的显著增长导致了美国存托股份上前所未有的欺诈和浪费广告支出的增加。Statista估计，由于不断演变的广告欺诈活动，包括机器人、虚假点击和欺诈性网站，2021年全球数字媒体支出约为650亿美元。新的和复杂的方案，特别是在CTV和移动应用内等新兴渠道，每天都会被发现。截至2021年12月31日，我们已经识别出超过1.6万个欺诈性CTV/移动应用程序。此外，即使一则广告被证实是无欺诈的，也不能确定它是否真的可以观看。为了解决这些问题，广告商、数字出版商和媒体平台依靠强大的测量解决方案来验证他们的营销活动的表现，并确保他们只为经过认证的美国存托股份付费。

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越来越多的人采用独立、无Cookie、跨平台的解决方案。数字渠道、格式和设备的激增，使得广告商更难衡量所有平台的竞选表现。由于一些大型设备制造商和某些封闭平台(通常被称为“围墙花园”)最近限制基于cookie和标识符的数据共享，这一衡量标准变得更加复杂。因此，广告商越来越多地采用全套解决方案，这些解决方案不依赖cookie或跨站点的个人级别数据跟踪器，可以跨设备、开放网络和有围墙的花园无缝使用。仅提供单一指标的单点解决方案(通常在有限数量的媒体上提供)以及基于有挑战性的数据聚合方法的解决方案继续失去广告商的吸引力。这就产生了对独立的第三方提供商的日益增长的需求，这些提供商提供经过认可的统一数据分析，从而提高整个生态系统中数字广告支出的透明度和有效性，而不依赖Cookie。

我们的强项

我们相信以下属性和能力构成了我们的核心优势，并为我们提供了竞争优势：

一流的软件平台。我们的技术堆栈使我们能够针对每笔数字广告交易开发专有的广告绩效指标。这种精确度使我们有别于我们的竞争对手，使我们能够将欺诈、品牌安全和适宜性、可看性和地理位置方面的绩效指标组合并提供到单一的、唯一的指标(DV正宗广告)中，并允许我们灵活地分解和分析每个投放广告的单独指标。我们相信，我们能够提供业内最强大的数据分析，每天分析每个投递广告的成百上千个数据点和数十亿美国存托股份，我们测量的2021年媒体交易量约为4.5万亿。

广泛的生态系统覆盖面。我们为客户进行广告宣传的所有关键数字渠道提供全面的业绩衡量标准，并通过他们购买广告的主要平台进行投放。我们的技术被用于提供直接、程序性和社交广告的主要平台，包括谷歌、Facebook、TikTok、亚马逊和The Trade Desk。随着新媒体格式的出现，我们解决方案的实力和软件平台的灵活性使我们能够无缝地加入新的集成合作伙伴，并获得新的合作伙伴关系，作为我们解决方案的销售渠道。例如，随着CTV继续成为一个日益突出的广告渠道，我们已经与包括亚马逊和Roku在内的多个领先的CTV平台达成了合作协议，这些平台已经认证了我们的测量解决方案，可以在他们的平台上使用。我们相信，我们在整个行业提供最广泛的整合和合作伙伴关系。

强大且可扩展的数据资产助推强大的网络效果。我们的软件平台和在广告生态系统中的独特地位使我们能够开发随着我们衡量越来越多的媒体交易而随着时间的推移而积累的重要数据资产。这种良性循环使我们能够在构建更广泛的数据集的同时提供更好的结果，并使我们能够增强和扩展我们交付给客户的解决方案。我们收集并分析了我们在2021年测量的大约4.5万亿媒体交易的数据点，高于2020年的3.2万亿和2019年的2.4万亿。我们每天收集的数十亿个详细数据点的知识使我们能够开发广泛的数据资产，我们可以在现有解决方案中利用这些资产，并扩展数据资产以推出新的解决方案，以满足广告商不断变化的需求。我们解决方案的优势吸引了新客户，这增加了我们测量的广告交易量和收集的数据，进一步增强了我们网络的价值。

极具吸引力的价值主张推动高客户投资回报。我们使我们的客户能够以基础媒体成本的一小部分来优化其营销投资的回报。我们独特的数据分析被我们的广告商客户用来瞄准表现最好的广告库存，并为不符合特定标准的数字美国存托股份获得退款或积分。此外，我们的解决方案确保美国存托股份不会出现在与其品牌信息不一致的内容附近，从而帮助我们的客户保护他们最重要、最宝贵的资产之一-品牌声誉。

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成功的产品创新记录。我们有为客户开发新解决方案的记录，这些解决方案可增加关系价值，并推动每位客户的平均收入增加，从而加深我们的竞争优势。截至2022年3月1日，我们的六个研发中心共有142名软件和数据工程师，专注于产品开发。我们在2010年推出了我们的第一个品牌安全和适宜性解决方案，并从那以后一直在开发领先的解决方案。近年来，我们继续我们的创新记录，推出了正宗品牌适宜性，我们相信这是业界第一个解决方案，允许广告商使用为投标后评估建立的相同设置，通过编程在平台上避免不合适的内容。2019年，我们推出了首个CTV解决方案，现在可以检测到100多万每天的欺诈性设备签名，通过防止浪费广告支出，为我们的客户节省了大量成本。2020年，我们开发了DV真实关注度，我们相信这是市场上第一个将数十个广告曝光率和用户参与度指标结合到个人印象上的解决方案，以提供预测性分析和改善性能结果，并推出了我们的定制上下文解决方案，允许广告商将其美国存托股份与相关内容相匹配，而不需要依赖基于Cookie或跨站点的跟踪。

忠诚度高且不断增长的客户群。根据广告时代的数据，我们的客户目前包括全球百大广告商中的50多家，包括高露洁棕榄、福特、mondelēz和辉瑞。在2019年至2021年的每一年中，我们在整个客户群中保持了95%以上的毛收入保留率，并保留了前75名客户的100%。有了这个基础，我们能够通过增加广告量和成功推出新推出的解决方案，推动2021年、2020年和2019年的净收入保留率分别达到126%、123%和156%。我们现有客户群的这种增长，加上强劲的新客户赢得，使2021年收入超过100万美元的客户数量增加到64个客户，高于2020年的45个客户和2019年的41个客户。

可扩展且盈利的业务模式。我们有一个有吸引力的运营模式，这是由我们平台的可扩展性、我们收入的一致性、我们显著的运营杠杆和较低的资本密集度推动的。我们的平台使我们能够向世界各地的客户无缝、经济高效地提供大规模数据分析。我们能够以有限的增量成本为新客户和其他解决方案高效地扩展我们的解决方案。我们的收入成本(不包括折旧和摊销)仅占收入的16.3%，帮助实现了2021年调整后的利息、税项、折旧和摊销前收益(“调整后EBITDA”)利润率为33%。我们在实现盈利的同时，实现了业务的快速增长，展示了我们平台和商业模式的实力。有关不包括折旧和摊销的销售成本的更多详细信息，请参阅“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-经营结果”。

与隐私限制和平台演进保持良好一致。我们相信，我们处于有利地位，可以受益于更广泛的政府法规和不断变化的行业隐私标准，这些标准越来越多地限制出于广告目的收集和使用个人数据。此外，随着设备制造商和有围墙的花园平台积极采取行动，减少在其物业中使用基于cookie的数据收集，不基于这些跟踪和收集工具的测量、定向和广告分析解决方案将受益。我们的核心软件平台不依赖第三方cookie、永久标识符或跨站点跟踪技术来提供我们的测量和分析解决方案。此外，我们用来提供测量和分析解决方案的核心上下文数据集还可以为广告商提供另一种数据来源，以提供有针对性的广告。为了利用这一快速发展的环境，并利用一个不依赖于基于Cookie或个性化数据收集的系统，我们在2020年末推出了我们的自定义上下文解决方案，允许广告商将其美国存托股份与相关内容相匹配，以最大限度地提高用户参与度并推动活动绩效，而不依赖于基于Cookie的跟踪或跨站点跟踪。2021年2月，我们发布了DV Authentium Attendence，这是一种绩效测量解决方案，它利用假名、隐私友好的数据来分析广告投入度，作为个人覆盖范围和频率表现工具的替代工具。随着隐私限制的发展和Cookie等跟踪标识符越来越多地受到围墙花园的限制，我们相信对我们的上下文目标和性能解决方案的需求将会增加。

久经考验的管理团队。我们拥有一支强大的管理团队，拥有领导软件和数字营销公司的丰富经验。我们相信，我们的管理团队将继续推动我们的增长、规模和解决方案创新。此外，我们的首席执行官Mark Zagorski拥有丰富的上市公司经验，包括在数字广告软件行业担任一家上市公司的首席执行官。

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我们的机遇

我们是一个巨大的、快速增长的、渗透率不高的市场的领先者，而且顺风很大。整个广告生态系统对数字美国存托股份的独立第三方测量和认证有着强烈的全球需求。广告商、节目平台、社交媒体渠道和数字出版商越来越重视所有渠道、格式和设备的数字广告支出的质量和有效性。

根据公司数据分析，我们估计，截至2020年，我们核心解决方案的全球潜在市场总额约为130亿美元，渗透率不到25%，预计到2025年将增长到约200亿美元，渗透率不到50%。我们相信，我们的市场领导地位使我们处于有利地位，能够在这个巨大的、服务不足的市场实现显著增长。我们的增长主要是由数字广告支出增长最快的部分推动的，这些部分目前是我们解决方案渗透最少的部分，包括移动应用内、节目、社交和有线电视。

我们的增长战略

我们打算通过以下关键增长杠杆继续渗透数字广告市场：

与我们现有的客户一起成长。我们预计，随着现有客户在数字广告上的支出增加，以及我们推出新的解决方案，我们将继续与现有客户一起增长。从2018年到2021年，我们前100名客户的平均收入复合年增长率为49%。我们预计，对第三方数字广告数据分析的需求增加，将推动我们的解决方案在关键渠道、格式、设备、地理位置和购买平台上继续采用。例如，我们预计诸如正宗品牌适宜性、DV正宗关注度和自定义上下文等解决方案，以及线性电视和可寻址电视的融合，将继续推动我们现有客户的增长。此外，随着内容消费转向Facebook、YouTube、TikTok等平台，我们预计广告商将热衷于调整他们的在线形象-以及他们的质量和业绩衡量解决方案-以适应这些新的和不断增长的领域。这些都是我们收购OpenSlate后准备利用的趋势。

扩大我们的客户群。我们打算继续瞄准新的广告商、节目平台和数字出版商客户，他们还没有采用数字广告测量和分析解决方案，以及那些目前正在使用我们的竞争对手提供的解决方案或Point解决方案的客户。截至2020年，我们核心解决方案的总潜在市场渗透率不到25%，我们相信未来我们有足够的空间来增加新客户。

扩大我们的国际业务。我们打算继续扩大我们在国际市场的存在，以满足我们现有客户的需求，并加速在北美以外的关键地区获得新客户。我们分布在全球21个国家和地区，我们的国际扩张加速了我们在这些市场的收入增长。截至2022年3月1日，我们在北美以外拥有316名员工。

介绍新的解决方案和渠道。我们将继续通过开发高级解决方案来引领行业创新，从而提高我们对现有客户的价值主张。我们在推出新解决方案方面有着良好的记录，这些解决方案在我们的现有客户中具有很高的采用率。我们打算扩展我们的解决方案能力，以覆盖新的和不断增长的数字渠道和设备，包括有线电视、新的移动应用程序和其他新兴的数字广告支出领域。

追求机会主义并购。我们的管理团队在识别、评估、执行和整合战略收购方面有着良好的业绩记录。自2018年12月以来，我们已经完成了五次收购，以扩大我们的技术和解决方案产品，并扩大我们的地理足迹，包括在2021年收购Meetrics和OpenSlate。我们保持着潜在并购(“并购”)目标的活跃渠道，并打算继续评估额外的机会，以支持我们目前的解决方案套件，并补充我们的有机增长计划。我们相信，在我们新的循环信贷安排下可获得的借款，加上手头的现金，使我们处于有利地位，能够充分利用潜在的并购机会。

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我们所做的

我们是数字媒体测量和分析的领先软件平台。我们在行业中的领先地位基于我们多年的创新所产生的差异化技术能力、我们广泛的行业认可解决方案以及使我们能够分析全球数字生态系统中的媒体交易的广泛的整合合作伙伴网络。我们的解决方案使我们的客户能够应对推动其数字交易获得最佳结果的不断演变和日益加剧的复杂性。我们通过一个强大且可扩展的软件平台交付我们的解决方案套件，该平台为我们的客户提供统一的数据分析。我们对数字广告生态系统的广泛市场覆盖和我们领先的软件平台使我们每天能够分析全球数十亿个数据点。我们收集并分析了我们在2021年测量的大约4.5万亿媒体交易的数据点，高于2020年的3.2万亿和2019年的2.4万亿。这一数量使我们能够构建自我强化的专有数据资产，我们将其重新部署到新的解决方案中，进一步增强和扩展我们可以提供给客户和合作伙伴的分析。

我们的解决方案

DV正版广告

DV正版广告是我们对数字媒体质量的权威衡量标准，它评估每个数字广告的欺诈存在、品牌安全和适宜性、可看性和地理位置：

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DV真心关注

我们开发了DV真实关注度，这是一种数字广告性能的预测指标，通过利用我们收集的数据来提供我们的DV真实广告。开发于2020年并于2021年2月发布的DV Trutec Attendence是一种性能测量解决方案，我们认为该解决方案是业界对数字广告创意曝光率和用户参与度的最全面评估。当我们的客户使用时，DV真实注意力提供全面、实时的预测数据，帮助以隐私友好的方式推动媒体宣传活动的表现，作为个人覆盖范围和频率表现工具的替代。DV真实注意力通过分析有关数字广告曝光以及消费者对广告和设备的参与度的数十个数据点，来评估数字广告的实时投放情况。DV真实性注意力通过包括可观看时间、屏幕份额、视频呈现和可听性等指标来评估广告的整个呈现。我们的客户使用DV真实的注意力来预测哪些美国存托股份会影响消费者并推动结果，使他们能够实时改变他们的媒体战略。

自定义上下文

在2020年末，我们推出了我们的自定义上下文解决方案，以增强我们的程序性广告解决方案。广告商使用我们的定制上下文解决方案将他们的美国存托股份与相关内容相匹配，以最大限度地提高用户参与度并推动最佳活动绩效。自定义上下文指标利用我们基于内容的分析数据，不依赖第三方Cookie或跨站点跟踪技术。自定义上下文使广告商能够根据关键兴趣点锁定受众，即使是在已逐步淘汰或停止使用第三方跟踪技术的网络浏览器和操作系统中也是如此，并使它们的定位与现有的隐私法规保持一致。

供给侧解决方案

我们向出版商和其他供应方客户提供我们的软件解决方案和数据分析，使他们能够最大限度地收入从他们的数字广告中存货。供应方广告平台(如广告网络和交易所)利用我们的数据分析验证他们的广告库存的质量和 提供 量度 至 他们的 客户 至 利便 这个 靶向性 和 采购 的 数字化 广告。 我们也 提供dv统一解决方案Publisher Suite为要管理的数字出版商收入并通过改进视频来提高库存收益率送货，识别丢失或未填满销售量，更好地聚合数据全库存 消息来源。 这个 dv 出版者 套房 提供 这个 以下是 特征 至 出版商：

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我们如何部署我们的解决方案

我们在所有主要形式的数字媒体上提供一致的跨平台测量标准，使广告商和供应方客户更容易对其所有数字美国存托股份的表现进行基准测试，并实时优化他们的数字战略。我们的覆盖范围遍及90多个国家和地区，我们的客户在这些国家激活了我们的服务，覆盖了所有关键的数字媒体渠道、格式和设备。

我们还在整个数字广告生态系统中保持着一套广泛的直接集成，以便将我们的指标传递给我们的客户购买美国存托股份的平台。我们的合作伙伴集成包括领先的编程平台，如The Trade Desk、Google Display&Video 360、Amazon和Yahoo。通过这些集成，我们的客户可以利用我们的解决方案更好地评估和优化库存采购决策。我们还与主要社交平台(包括Facebook、YouTube、TikTok、Twitter、Pinterest和Snap)以及领先的有线电视平台(包括亚马逊和Roku)建立了直接集成和合作伙伴关系，这使我们能够向我们的广告商客户提供更强大的社交活动和CTV数据分析。我们通力合作，通过向广告商提供他们在所有关键平台上的数字投资的清晰度和信心来增强我们的合作伙伴的能力。

我们的客户界面

我们相信，我们专有的客户界面DV Pinnacle是业界第一个统一服务和分析平台用户界面。DV Pinnacle允许我们的客户调整和部署针对其媒体计划的控制，并跨渠道、格式和设备跟踪活动绩效指标。

配置文件和控件：DV Pinnacle允许品牌为其媒体计划的验证设置设置配置文件和调整控制，然后在广告商的所有数字购买渠道中一致地自动部署这些设置。我们的客户使用DV Pinnacle配置其正宗的品牌适宜性设置，如包含/排除列表、覆盖列表、自定义关键字回避、不适当内容回避类别，以及应用品牌适宜性控制，如按应用类别过滤、星级评价和年龄评级。然后，这些设置会自动上传到我们客户的编程平台中，以实现其投标前和购买后以及测量设置之间的完全同步。

分析：DV Pinnacle还在易于使用的仪表板中提供超过745个分析和报告指标以及超过130个行业基准过滤器，以便跨渠道、格式和设备跟踪活动绩效指标。这使广告商能够清楚地了解他们的数字媒体宣传活动的质量和效果，并允许他们采取适当的行动来优化宣传活动。DV Pinnacle生成动态刷新的行业基准，使客户能够将其美国存托股份的质量与同行进行比较，并允许用户对推动媒体宣传活动成功的关键性能指标设置特定的阈值，例如阻塞率、广告投放和可看性。

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DV Pinnacle截图：

整合和渠道合作伙伴关系

我们的技术与领先的数字广告技术渠道相结合，支持我们程序性解决方案的分发，使我们能够分析广泛的数据足迹，并为我们的客户提供全面的分析。这些数字生态系统集成非常复杂，需要大量的时间和资金来开发，它们是我们通过创造高度可扩展的网络效应而获得成功的关键驱动力。我们作为强大的独立分析合作伙伴的地位使我们能够与包括社交渠道在内的关键全球平台整合，其中许多平台在允许第三方访问其技术环境时非常有选择性。

随着新媒体格式的出现，我们解决方案的实力和软件平台的灵活性使我们能够高效地加入新的集成合作伙伴，并获得新的合作伙伴关系，作为我们解决方案的销售渠道。例如，随着有线电视继续成为一个日益突出的广告渠道，我们与多个领先的有线电视平台达成了合作协议，包括亚马逊和Roku，它们已经认证了我们的测量解决方案，可以在他们的平台上使用。我们相信，我们在整个行业提供最广泛的整合和合作伙伴关系。此外，随着我们构建新的产品集，这些灵活的集成和合作伙伴关系允许在现有的合作伙伴平台上无缝分发新服务。我们拥有一支专注于业务开发的专业团队，负责管理现有的合作伙伴关系并开发新的渠道。

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精选集成和渠道合作伙伴包括：

我们的广告客户经常通过需求方平台购买公司的解决方案。需求方平台拥有管理广告商在交易所的竞价过程的技术，这有助于从多个广告网络买卖广告库存。客户在需求侧平台上利用该公司的解决方案，使广告商能够评估在广告交易所竞标的广告库存的质量。为了通过需求方平台向广告商客户提供公司的解决方案，公司与项目合作伙伴签订协议，允许我们的技术集成到需求方平台中，并使客户能够通过该平台访问我们的解决方案。根据这些与需求方平台的协议条款，方案合作伙伴向公司的广告商客户收取费用，并将费用汇给公司。由于我们的广告客户获得了对公司解决方案的控制权来为他们的购买决策提供信息，而不是提供访问需求侧平台的方案合作伙伴，因此公司记录了其广告客户为这些公司提供的解决方案支付的总金额的收入，而方案合作伙伴保留的金额由公司记录为销售成本。

在计划合作伙伴关系的推动下，我们从客户那里获得的收入在截至2021年12月31日的财年为1.678亿美元，在截至2020年12月31日的财年为1.161亿美元，在截至2019年12月31日的财年为8350万美元。有关我们项目合作伙伴关系收入确认的更多详细信息，请参阅“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析-关键会计政策和估计-收入确认”。

顾客

截至2022年3月1日，我们拥有超过1000名客户，其中包括许多世界上最大的全球品牌、出版商和其他供给侧客户，涵盖所有主要行业垂直行业，包括消费包装商品、金融服务、电信、技术、汽车和医疗保健。根据广告时代的数据，我们的客户目前包括全球百大广告商中的50多家，包括高露洁棕榄、福特、mondelēz和辉瑞。我们的解决方案推动了客户忠诚度，2021年和2020年的净收入保留率分别为126%和123%，我们的前50名客户的平均合作关系几乎为7年。在截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的每一年中，没有任何客户占我们收入的10%以上。

销售、市场营销和客户支持

我们针对新客户的入市战略侧重于提高我们解决方案的知名度，并培养与领先品牌、代理商和出版商的高级品牌高管和首席营销官的关系。我们的销售演示侧重于我们应对的市场挑战、客户利用我们的解决方案获得的好处以及推动我们取得卓越业绩的产品创新和差异化。我们的目标客户是全球最大的广告商，我们相信我们能提供市场上最全面的解决方案。

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我们的商业组织由专注于地理位置的团队组成，包括美洲、EMEA和亚太地区的销售和客户管理专业人员，以及致力于全球客户和代理关系的专业人员。我们经常根据现有客户的需求和潜在市场机会的吸引力，包括最近在日本、印度和中东地区的扩张，寻求向新的地区扩张。

我们的销售专业人员负责推动整体商业战略，与大型蓝筹品牌和全球广告公司建立早期联系和保持关系，并扩大我们现有的客户关系。我们的客户支持团队处理客户关系的方方面面，从售前技术支持到客户入职、培训和实施我们的服务。客户经理与产品经理密切合作，提供直接的客户反馈，这些反馈也会与我们的技术和开发组织共享，使他们能够实施持续改进并确定潜在的新产品类别。

我们营销团队的目标是在全球范围内建立品牌领导地位，通过销售线索的产生和顶端渠道的增长来推动销售授权，并通过行业洞察力、思维领导力和客户数据分析来支持客户留住和追加销售。我们通过频繁发布行业洞察报告、白皮书、案例研究、付费媒体、参加行业会议以及与世界领先品牌的频繁接触来执行这一战略。

截至2022年3月1日，我们的商业组织团队中有358名专业人员，其中143名是销售专业人员，36名是营销专业人员，179名是客户经理和客户支持代表。在截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的每一年，我们的销售、营销和客户支持费用分别为7730万美元、6220万美元和3840万美元。

产品开发

持续的产品创新是我们业务的核心。我们产品能力的快速提升使我们的业务能够满足客户在动态数字广告领域的需求。通过我们的创新，随着时间的推移，我们能够无缝地为我们的解决方案添加新功能。

截至2022年3月1日，我们的工程团队由219名员工组成，负责软件开发和基础设施运营。截至2022年3月1日，我们在全球拥有142名软件和数据工程师，6个专注于产品开发的研发中心。我们使用具有自动化质量保证、部署和部署后测试的敏捷开发流程来快速构建、测试和部署新功能。

截至2022年3月1日，我们的产品团队由129名员工组成，负责与我们的销售、客户管理、营销和业务开发团队合作，以了解客户意见、评估市场机会并确定产品路线图。这个团队在结构上与我们的工程组织保持一致，以确保对研究和产品开发的所有方面都有直接的责任。我们的团队包括专家语言学家、内容分类分析师、欺诈研究人员和其他支持运营的角色，他们提供领域专业知识和持续的产品开发，以确保我们的技术达到尽可能高的质量。

截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的每一年，我们的产品开发费用分别为6270万美元、4700万美元和3160万美元。我们打算继续投资于我们的研发能力，以扩展我们的平台，覆盖更广泛的产品、客户和地理位置。

技术

我们的技术旨在为客户的数字广告活动提供精确、实时的决策和测量数据。我们的专有技术每天分析70多亿笔数字广告交易，衡量美国存托股份是否在无欺诈、适合品牌的环境中交付，以及在目标地理位置是否完全可见。我们拥有或永久许可我们构建的核心软件的所有方面，以便在各种环境中灵活实施，使我们能够最大限度地降低成本，同时满足全球客户的延迟、增长和隐私需求。

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我们致力于提供创新和准确的广告数据和分析，这是通过以下核心技术组件实现的：

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认证和认可

数字广告测量受众多行业标准、指导方针和最佳实践的制约。支持这些标准的组织对媒体测量产品进行基于审计的认证和其他认证流程，并每年更新认证。我们已经获得了广泛的行业机构的认证和认证，包括媒体评级委员会(MRC)、值得信赖的问责组织、流通审计局、德国数字经济协会(BVDW)和公共支持中心(CESP)。此外，作为我们对隐私合规和数据治理的持续承诺的一部分，我们是唯一一家通过TrustArc获得欧盟-美国重点国际隐私认证(IPV)、亚太经济合作组织(APEC)跨境隐私规则(CBPR)和处理器隐私认可(PRP)认证的主要数字广告认证提供商。

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MRC是一个总部设在美国的独立组织，负责更新和维护媒体评级研究的最低标准(“MRC最低标准”)，该标准为媒体测量行业设定了严格的指导方针，旨在确保：

我们的印象测量解决方案获得了MRC的认证，包括欺诈、品牌安全性和适宜性、显示可看性和视频可看性，以及我们的专有指标--DV正宗广告。在2020年末，我们是第一个在Facebook上获得MRC综合可看性测量认证的第三方解决方案。2021年初，我们在CTV媒体环境中获得了用于显示和视频呈现的广告印象测量和复杂的无效流量(SIVT)过滤(包括应用欺诈)的MRC认证；2021年7月，我们获得了用于视频过滤、基准和CTV全屏显示指标的MRC认证。2021年，我们还获得了MRC在页面和域名级别对超过35种语言的分类认证，并通过了173种语言的语言定位和关键字拦截认证。为了获得这些MRC认证，一个独立的第三方对我们的解决方案进行年度审核，以评估它们是否符合MRC最低标准，其中包括对我们的测量和数据分析服务进行技术审查，以及评估我们如何在数字广告生态系统的技术环境中运营。

我们产品的认可和认证使广告商对我们解决方案的有效性和可靠性充满信心。这些认证和认证还确保我们的合作伙伴和数字广告生态系统中受我们的数字媒体测量影响的其他参与者可以信任我们的解决方案是一致、公平和符合行业标准的。我们将继续投资于维护和发展我们的认证和认证，因为它们是确保我们的解决方案受到全球市场参与者信任的关键要素。我们跨指标、标准、设备和地区的认证和认可覆盖范围很广，这意味着一笔巨大的资本支出和多年的审计，这对新进入市场的公司来说可能很难获得。

竞争

我们在竞争激烈的终端市场中运营，拥有多种不同类型的竞争对手。我们的主要竞争对手是其他数字广告测量提供商，包括作为甲骨文数据云的一部分的Moat和Grapeshot，以及Integral Ad Science。有几家公司提供针对数字广告测量的个别方面的点式解决方案，例如Human(前身为White Ops)和Zefr，或专注于地理的公司。我们的一些广告平台合作伙伴还专门为通过其广告购买工具放置的美国存托股份提供自己的测量解决方案。

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我们认为，我们市场上的主要竞争因素包括：

我们相信，我们在这些因素上处于有利地位，我们将继续向客户提供有价值的数据和分析。

季节性

我们经历的收入波动与客户数字广告支出的季节性波动不谋而合。广告商通常将媒体预算的最大部分分配到日历年的第四季度，以配合假日购买量的增加。因此，今年第四季度通常反映了我们衡量活动的最高水平，而第一季度反映了此类活动的最低水平。我们预计，基于影响整个广告业的季节性因素，我们的收入将继续波动。虽然我们的收入具有很高的重复性，但广告支出的季节性波动可能会影响季度间的业绩。我们认为，业绩的同比比较更能反映业务的整体表现。

知识产权

保护我们的知识产权对我们的成功非常重要，我们内部开发的技术为我们的专有系列产品提供了基础。我们依靠美国和国外的知识产权法，以及保密程序和合同限制来保护我们的知识产权。我们相信，我们的产品很难复制，我们将在为客户开发新产品和服务的同时，继续加强我们的知识产权组合。

截至2022年3月1日，我们拥有两项注册的美国专利、六项国际专利(四项在欧洲、两项在日本)和十一项正在申请的专利，其中包括三项在美国的专利。我们还持有各种服务商标、商标和商号，包括我们认为对我们的业务很重要的DoubleVerify、我们的徽标设计、DV正宗广告、DV正宗关注、DV Pinnacle、正宗品牌安全性和正宗品牌适宜性。截至2022年3月1日，我们有9个注册的美国商标和9个未决的美国商标申请，还有9个商标已经在国外的不同司法管辖区注册。

人与文化

我们帮助品牌提高其在线广告的有效性，让他们对数字投资保持清晰和信心。信心建立在信任的基础上。我们致力于通过确保公司的使命、团队和行动与透明度和真实性保持一致来建立信任。信任是我们与客户建立的持久伙伴关系的基础，也是我们与员工建立的持久伙伴关系的基础。

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员工指标

在我们所有创新的背后，是世界各地的才华横溢的人，他们让这些创新变得栩栩如生。我们相信，吸引、吸引和留住顶尖人才是我们持续成功的关键。我们有800多名热情、负责、协作的员工，他们“全力以赴”执行我们的使命，为全球品牌优化广告效果。我们三分之二的员工在纽约、伦敦和特拉维夫，大约40%的员工位于北美以外。在有需要或适宜的情况下，我们亦会纳入合约资源，以扩大全职工作人口的范围。

多样性和包容性

我们致力于培养一种公平的、有意包容的文化，在这种文化中，差异得到颂扬，边缘化的声音被听到，每个员工都被赋予归属感。我们采取行动，通过建设我们的能力，投资于我们的员工以促进创造力和创新，创造促进伙伴关系、社区、心理安全和归属感的工作环境，并使用数据量化我们的进展并追究彼此的责任，从而实现这一承诺。

投资于我们的员工

我们相信，包容性福利是为员工提供卓越员工体验的关键部分。因此，我们提供有竞争力的薪酬和福利计划，以支持员工的身心健康和财务健康。

为了支持员工技能和能力的发展，我们提供广泛的学习和成长机会，包括领导力、个人发展和其他技术培训。此外，我们还为员工可能希望在我们提供的课程之外注册的教育项目提供学费报销。

我们致力于员工的健康、安全和健康，因为每个人都是我们作为一个组织成功不可或缺的一部分。我们为我们的员工及其家人提供各种计划，包括在线精神健康资源、健康费用报销以及“健康日”的带薪休假。我们采用灵活的混合工作模式，使员工可以在办公室工作和在家工作。完全偏远的同事人数有所增加，我们继续重新设想工作的未来，以支持我们人民的需求。

监管事项

美国和国际数据安全和隐私法适用于我们的业务。一般来说，我们的核心软件平台不依赖第三方Cookie、持久标识符或跨站技术，但我们对数字美国存托股份的衡量在一定程度上取决于使用某些跟踪技术来衡量用户对数字美国存托股份的看法和互动。因此，我们依靠有限的个人身份信息来支持我们服务的某些方面。与验证领域的其他广告技术公司一样，我们使用此类跟踪技术的能力受美国和外国法律法规的约束，这些法规会不断变化。此外，许多国家的数据保护法的要求与美国不同，这可能会导致不同司法管辖区的要求不一致和解释不同。政府、隐私倡导者和集体诉讼律师正在越来越多地审查公司是否遵守数据隐私要求，以及现有框架是否足够。目前正在辩论的最敏感的话题之一是国家之间个人身份信息的转移(称为向前转移)问题，特别是从欧盟转移到美国的问题。在欧盟法院(Court Of European Union)宣布隐私盾牌(Privacy Shield)无效后，我们所依赖的转移机制--标准合同条款--虽然仍然有效，但受到了密切关注。隐私盾是欧盟和美国为促进转移而建立的转移框架。从欧盟转移到美国的可行性仍然存在不确定性，这可能会对我们的运营和业务产生不利影响。

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加利福尼亚州(CCPA和CPRA)以及美国、巴西(LGPD)和欧洲(GDPR)的其他州已经颁布了限制收集、处理和使用个人数据的新法律，而且正在考虑更多可能影响我们有效实施商业模式的能力的法律。此外，COPPA适用于面向十三(13)岁以下儿童的网站和其他在线服务，并对从这些网站和在线服务收集、使用和披露个人信息施加某些限制。这些和其他进一步限制收集、处理和使用个人数据的法律或法规的变化或扩大，以及行业内所依赖的自愿框架的相应变化，可能会导致数字广告生态系统和我们渠道合作伙伴的业务实践发生变化，并可能要求我们改变我们的测量解决方案的功能。我们继续监测所有适用的数据安全和隐私法规和法律的变化，以保持对这些法规和法律的遵守。

可用的信息

我们向美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)提交Form 10-K年度报告、Form 10-Q季度报告、Form 8-K当前报告、委托书和相关修订以及其他信息。根据交易所法案第13(A)或15(D)节向美国证券交易委员会提交或提供此类材料后，您可以在合理可行的范围内尽快通过美国证券交易委员会网站www.sec.gov或我们的网站http://ir.doubleverify.com，免费查阅和阅读我们的备案文件。

本10-K表格年度报告中提及的网站地址并非用作超级链接，我们网站上包含的信息不会纳入本10-K表格年度报告或我们提交给美国证券交易委员会的任何其他报告或文件中，也不会成为本表格10-K年度报告或任何其他报告或文件的一部分。

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第1A项。风险因素

危险因素

投资我们的普通股有很高的风险。在投资我们的普通股之前，您应仔细考虑并阅读下面描述的所有风险和不确定性，以及本Form 10-K年度报告中包含的其他信息，包括管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析，以及本Form 10-K年度报告中其他部分的综合财务报表和相关说明。下面描述的风险并不是我们面临的唯一风险。发生以下任何风险或我们目前未知的额外风险和不确定因素可能会对我们的业务、财务状况、运营结果或现金流产生重大不利影响。在任何这样的情况下，我们普通股的交易价格都可能下降，您可能会损失全部或部分投资。这份Form 10-K年度报告还包含涉及风险和不确定性的前瞻性陈述和估计。由于特定因素，包括下文描述的风险和不确定因素，我们的实际结果可能与前瞻性陈述中预期的大不相同。

风险因素摘要

以下是使我们的普通股投资具有投机性或风险性的主要因素摘要：

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与我们业务相关的风险

如果我们不能对技术发展或不断发展的行业标准做出反应，我们的解决方案可能会过时或竞争力下降。

我们未来的成功将在一定程度上取决于我们开发新解决方案和修改或增强现有平台的能力，以满足客户需求、增加功能和应对技术进步。为了保持竞争力，我们将需要不断升级我们现有的平台，并开发新的解决方案，以应对数字广告所有主要渠道、格式和设备的不断发展的技术和标准，包括移动、社交、视频、应用内、显示和联网电视，以及跨数字媒体购买平台，如程序性的、直接的广告交换和交易网络。我们可能无法及时或经济高效地升级现有平台或确定新的解决方案，或者由于他人拥有的专利，我们开发或营销新的或升级的解决方案的能力可能会受到限制。此外，任何新产品创新都可能无法达到盈利所需的市场渗透率或价格水平。如果我们不能及时为我们现有的平台开发增强功能和新功能，或者如果我们不能随着优先级的改变或跟上快速的技术发展或不断变化的行业标准而开发出符合广告客户需求的新解决方案，我们提供的解决方案可能会过时、不那么畅销、竞争力更差，我们的业务、财务状况和运营结果可能会受到不利影响。此外，如果我们现有和未来的产品未能保持或达到媒体评级委员会(“MRC”)或其他行业认证标准，客户对我们产品的接受度可能会下降。

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我们参与的市场竞争激烈。

数字广告的测量、数据分析和认证市场竞争激烈，发展迅速。随着这个市场的发展，随着现有公司扩大业务和新公司进入市场，竞争可能会加剧，这可能会导致商品化，并损害我们增加收入和保持盈利的能力。我们的成功取决于我们留住和发展现有客户以及向新客户销售我们的平台和解决方案的能力。如果现有或新公司开发、营销或提供有竞争力的产品，收购我们的一个竞争对手或与我们的竞争对手或整合合作伙伴结成战略联盟，我们吸引新客户或留住现有客户的能力可能会受到不利影响，我们的运营结果可能会受到损害。此外，我们与平台建立了合作伙伴关系，允许我们的客户使用我们的解决方案，这些集成合作伙伴(其中一些合作伙伴在其运营的细分市场中占有相当大的市场份额)可以在未来开发出与我们竞争的产品。我们现有和潜在的竞争对手可能比我们拥有更多的资金、技术、营销和其他资源，以及更长的运营历史和更高的知名度。因此，这些竞争对手可能能够更快地对新技术做出反应，或者将更多的资源投入到其产品和服务的开发、推广、销售和支持上。我们不能向您保证，我们的客户将继续使用我们的平台，或者我们将能够及时或完全用产生类似收入的新客户取代离开的客户。

我们相信，我们能否在市场上成功竞争，取决于多个我们无法控制的因素，包括：(I)我们和竞争对手的解决方案的价格、质量和有效性；(Ii)我们留住和增加新的整合合作伙伴的能力；(Iii)推出新产品的时机和成功；(Iv)我们作为数字广告生态系统中独立第三方的地位；(V)新技术的出现；(Vi)我们竞争对手的数量和性质；(Vii)保护我们的知识产权；(Vii)我们在数字广告生态系统中作为独立第三方的地位；(V)新技术的出现；(Vi)我们竞争对手的数量和性质；(Vii)对我们知识产权的保护；(Viii)采用新的私隐标准或规例；及。(Ix)一般市场和经济情况。竞争环境可能会导致降价，从而导致利润下降和市场份额的丧失。如果我们不能成功地与当前和未来的竞争对手竞争，我们可能无法留住和获得客户，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。

系统故障、安全漏洞、网络攻击或自然灾害可能会中断我们平台和数据中心的运行，并严重损害我们的业务、财务状况和运营结果。

我们的成功取决于我们平台的高效和不间断运营。如果我们的计算机系统或我们的需求方集成合作伙伴的计算机系统出现故障，可能会阻碍对我们平台的访问、干扰我们的数据分析、阻止及时交付我们的解决方案或损害我们的声誉。在未来，我们可能需要以比目前更快的速度和巨大的成本来扩展我们的系统。如果我们不能充分扩展或维护我们的系统功能以满足未来的需求，我们可能无法及时提供我们的解决方案，或者遇到我们平台的性能问题。我们平台运营能力的任何中断都将使我们无法提供客户和合作伙伴所要求的解决方案，这可能会损害我们的声誉，并导致客户或整合合作伙伴的流失以及罚款或其他法律或监管行动的实施，我们的业务、财务状况和运营结果可能会受到不利影响。

在提供我们的解决方案时，我们依赖于我们数据中心的运行，这些数据中心容易受到地震、恐怖袭击、战争、洪水、火灾、断电、电信故障、计算机病毒、计算机拒绝服务攻击或其他试图损害我们系统和类似事件的破坏或中断。我们的一些系统不是完全冗余的，我们的灾难恢复规划不能考虑到所有可能发生的情况。如果我们的数据中心出现任何问题或故障，都可能导致我们向客户交付解决方案的过程中断。

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此外，我们运营平台和交付解决方案的能力可能会因计算机病毒、网络攻击和安全漏洞而中断。例如，未经授权的各方过去曾试图访问我们的信息系统和数据，将来也可能尝试访问我们的信息系统和数据。过去和将来，外部方可能还试图通过非法电子垃圾邮件、网络钓鱼或其他策略，欺骗性地诱使我们的员工或我们平台的用户披露敏感信息。我们的IT和安全团队定期检查我们的系统和安全措施，并评估增强我们的流程和控制的方法。然而，我们不能保证不会发生安全事故，也不能保证任何此类事故都会被及时发现或补救。任何违反我们的安全措施或意外丢失、无意披露或未经授权传播有关我们、我们的员工或我们的客户或集成合作伙伴的专有信息或敏感、个人或机密数据的行为，包括由于黑客攻击、欺诈、欺骗或其他形式的欺骗而可能导致的此类信息或数据的丢失或披露，都可能使我们、我们的员工、我们的客户或我们的集成合作伙伴面临丢失或滥用这些信息的风险。任何此类违规、损失、披露或传播也可能导致潜在的责任或罚款、政府调查或监督、诉讼或客户信心丧失，其中任何一项都可能损害我们的业务和声誉，可能会阻碍我们留住和吸引新客户的能力，并对我们的运营和财务状况造成实质性的不利影响。

我们的某些第三方服务提供商和其他供应商可以访问我们IT系统的某些部分。这些服务提供商的性能故障或疏忽行为可能会对我们的IT系统造成重大中断。

我们的解决方案依赖于与需求方和供应方广告平台、广告服务器和社交平台的集成。

我们的解决方案要求需求方和供应方广告平台、广告服务器和社交平台接受并集成我们的技术。我们与这些平台建立了合作伙伴关系，将我们的技术与他们的软件相结合，使我们的客户无论在哪里购买或投放广告，都可以使用我们的解决方案。这些平台可能会部署可能影响联合解决方案和组合功能的代码或更改操作，这将对我们提供解决方案的能力产生重大影响。其中一些整合合作伙伴在其运营的细分市场中占有相当大的市场份额。我们不能保证我们现有的集成合作伙伴将继续集成我们的解决方案，或者潜在的新集成合作伙伴将同意集成我们的解决方案。我们也不能向您保证，我们的客户将继续使用我们在这些数字媒体平台上提供的解决方案。我们的一些集成合作伙伴已经开发出与我们竞争的产品，我们不能向您保证其他合作伙伴将来不会开发与我们竞争的产品。如果我们的客户停止在这些数字媒体平台上使用我们的解决方案，或者如果我们的集成合作伙伴决定停止集成我们的解决方案，我们的业务、财务状况和运营结果可能会受到不利影响。

即使我们的集成合作伙伴继续与我们合作，我们也需要不断更新和增强我们的解决方案，以适应软件、网络、浏览器和数据库技术的变化。例如，我们可能需要根据集成合作伙伴对其平台所做的单方面更改进行更改，以便集成我们的解决方案，或者使集成以与集成合作伙伴更改之前相同的方式运行。集成合作伙伴的更改可能会导致集成出现故障，从而导致服务中断。我们不能向您保证，我们的集成合作伙伴将兼容或接受任何更新的解决方案。

此外，我们的一些整合合作伙伴受到监管行动的影响，如果成功，可能会导致我们的合作伙伴被分成不同的公司。我们的某些合作伙伴被指控采取非法行动收购竞争对手并扼杀竞争。如果我们的合作伙伴和他们的产品被分离到不同的公司，这可能会对我们收集数据的能力产生实质性影响，而且不能保证所有分离的公司都会继续成为我们的合作伙伴，每一家公司都可能对我们的业务、运营结果和收入产生实质性影响。

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我们的业务、财务状况和运营结果也可能受到社会问题或中断的不利影响。例如，如果公众反对或抵制某一特定平台，我们优化广告投放或预测使用情况的能力可能会因不可预见的趋势或事件而受到影响。此外，我们在正常业务运营过程中对特定网站的分类方式可能会使我们面临出版商或广告商的风险，这些出版商或广告商可能不同意我们的分类，如果他们认为自己的美国存托股份在金钱上助长了散布仇恨言论、虚假信息、白人至上主义活动或压制选民等活动的网站，则可能会招致负面后果。如果出版商或广告商认为我们的分类有误或不可靠，他们可能会减少或停止使用我们的服务，这可能会影响我们的业务、财务状况和运营结果。

此外，我们依赖我们的需求方集成合作伙伴向我们报告我们的解决方案在他们的平台上的使用情况，以及在他们的平台上产生的收入。我们的整合合作伙伴面临的任何财务或其他困难都可能对我们的业务产生负面影响，因为我们很大一部分收入依赖于在这些数字媒体平台上使用我们解决方案的客户，而我们无法预测任何此类影响的性质和程度。我们对集成合作伙伴的控制很少，这增加了我们在他们提供的服务出现问题时的脆弱性，并增加了我们对他们提供准确数据和收入报告的依赖。与我们的集成合作伙伴相关的任何错误、故障、中断或延迟都可能对我们的业务、声誉和财务状况产生不利影响。

经济低迷和市场状况不稳定，包括新冠肺炎疫情和俄罗斯入侵乌克兰，可能会对我们的业务、财务状况和运营业绩产生不利影响。

我们的业务取决于对数字广告测量和认证的需求，以及我们客户和集成合作伙伴的整体经济健康状况。不能保证数字广告市场会经历我们预期的增长。数字广告市场和相关的测量和认证部门的健康状况受到许多因素的影响。我们目前服务的市场和地区的经济低迷或不稳定的市场状况可能会使我们的客户和我们难以准确预测和规划未来的业务活动，并可能导致我们的客户减少他们的广告预算或减缓他们的数字广告支出的增长，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。当我们探索新的国家以扩大我们的业务时，由于地缘政治或其他原因，这些国家中的任何一个国家的经济低迷或不稳定的市场状况都可能导致我们的投资无法获得我们预期的回报。

2019年新型冠状病毒(“新冠肺炎”)大流行以及相关的政府命令和限制导致市场和供应链中断以及全球经济放缓，这对各种商品和服务的需求产生了实质性影响，也扰乱了销售渠道和营销活动。新冠肺炎疫情造成的情况可能会影响我们的客户开展业务的方式，并对我们的客户使用我们的解决方案的意愿产生不利影响，并推迟潜在客户的购买决定。我们的客户可能会减少他们的整体广告预算，以应对经济不确定性、业务活动下降以及其他与COVID相关的对其业务或行业的影响。新冠肺炎大流行对广告支出产生了影响，包括消费包装商品和汽车在内的某些类别的广告支出受到了更严重的影响，部分原因是全球供应链中断。虽然我们的设施总体上仍然开放，但我们目前正在广泛使用在家工作的模式，并已开始分阶段重新开放我们的一些办事处。远程工作安排可能会使我们面临更多的安全风险和隐私问题，而且在当前环境下，政府监管机构可能会对隐私合规性有更高的敏感性。随着时间的推移，远程工作安排可能会削弱我们员工团队的凝聚力和我们维持文化的能力，这两者对我们的成功都至关重要。远程工作安排也可能对我们培育创造性环境、雇用更多合格人员和留住现有关键人员的能力产生不利影响，任何一项都可能对我们的生产力和整体运营产生不利影响。此外，我们安全重新开放办事处的努力可能不会成功。, 可能使我们的员工面临健康风险，使我们承担相关责任，并可能招致额外成本。如果新冠肺炎疫情恶化，我们也可能不得不再次关闭办公室，回到在家工作的模式。我们的管理团队一直在将更多的时间集中在规划和降低新冠肺炎疫情的风险上，包括计划重新开放我们的办事处，这可能会减少可用于其他行动的时间。全球新冠肺炎疫情对我们业务的长期影响(如果有的话)目前尚不清楚，我们的业务、财务状况和运营结果可能会受到实质性影响。

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有关新冠肺炎疫情对我们业务和财务业绩的影响的进一步讨论，请参阅《管理层对财务状况和经营业绩的讨论与分析-影响我们业绩的因素-新冠肺炎》。就新冠肺炎疫情对我们的业务和财务业绩产生不利影响的程度而言，它还可能会增加本“风险因素”一节中描述的许多其他风险。

2022年2月，俄罗斯军队对乌克兰发动了重大军事行动，该地区可能会持续冲突和破坏。我们聘请乌克兰和该地区其他地区的承包商履行某些财务和产品支持职能。除了总体不稳定的市场状况外，俄罗斯入侵乌克兰还可能导致我们的业务运营中断，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。我们无法预测乌克兰军事行动的进展或结果，也无法预测其对该地区的影响，因为冲突和政府反应正在迅速发展，超出了我们的控制范围。

我们过去已经完成了几笔收购，未来可能会完成更多的收购，这些收购可能很难整合、扰乱我们的业务、让我们承担意想不到的债务、稀释股东价值或转移管理层的注意力。

我们已经完成了几项战略收购，包括2021年对OpenSlate和Meetrics的收购，2019年对Ad-Juster和Zentrick的收购，以及2018年对Leiki的收购。作为我们增长战略的一部分，我们定期评估并可能在未来完成更多收购，以增强我们的技术平台，扩大我们的产品供应，扩大我们的地理足迹，或出于其他战略原因。我们还可以评估和讨论一系列潜在的战略投资，包括收购互补的产品或技术。我们最近的收购和未来的任何收购或投资都可能导致不可预见的经营困难和支出。特别是，我们可能在整合被收购公司的业务、技术、产品、人员或运营方面遇到困难，而且由于管理层和所有权的变化，我们可能难以留住任何被收购业务的客户或员工。收购还可能扰乱我们正在进行的业务，转移我们的资源，并需要大量的管理层关注，否则这些关注将用于我们业务的持续增长和发展。此外，我们不能向您保证收购或投资的预期收益会及时实现(如果有的话)，也不能保证我们不会承担未知的成本和债务。收购涉及许多风险，任何风险都可能损害我们的业务和财务业绩，包括：

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如果不能适当降低这些风险或与此类收购和战略投资相关的其他问题，可能会导致减少或完全消除交易的任何预期好处，并总体上损害我们的业务。未来的收购还可能导致债务、或有负债、摊销费用或商誉减值的产生或承担，其中任何一项都可能损害我们的业务、财务状况和运营结果。我们不能向您保证，我们将继续以有吸引力的估值收购业务，或者我们将完全完成未来的收购。

我们面临与付款相关的风险，如果我们准确及时地收取付款的能力受到损害，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。

我们拥有庞大多样的客户和集成合作伙伴基础。在任何时候，我们的一个或多个客户或合作伙伴都可能遇到财务困难、申请破产保护或停止运营。不利的经济和金融条件可能会导致客户或合作伙伴财务困难的增加，这可能会对我们产生不利影响。对我们的直接影响可能包括收入减少以及应收账款和应向客户开具账单的支出的注销，如果这些影响足够严重，间接影响可能包括无形资产的减值和流动性的减少。此外，我们面临的支付风险增加，因为(I)我们的程序性和某些其他合作伙伴利用他们的平台向我们的所有广告客户收取付款，并代表这些广告客户向我们汇款，(Ii)媒体代理代表多个使用他们的客户向我们支付费用，每个客户都要承受独立的账单和付款风险。虽然2021年没有客户的收入占我们总收入的10%以上，但两个项目合作伙伴平台分别代表我们的广告客户使用其平台收取了大约17%和12%的总收入。

此外，我们的每个客户和集成合作伙伴可能有不同的支付方式和周期。从我们的客户和集成合作伙伴收到付款的时间可能会影响我们的现金流和营运资本。

与我们的解决方案相关的缺陷、错误或不准确可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生负面影响。

我们平台背后的技术可能包含重大缺陷或错误。如果由于我们的技术缺陷或错误，我们向客户提供的数据分析不准确或被认为不准确，我们的业务可能会受到损害。我们提供的解决方案中的任何不准确或感知到的不准确都可能导致对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响的后果，包括：

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我们通常有很长的销售周期，这可能会导致从最初与潜在客户接触到执行合同协议之间需要相当长的时间，这使得我们很难预测何时(如果有的话)我们将从新客户那里获得收入。

我们的销售周期，从最初的接触到合同的执行和执行，往往是漫长和耗时的。我们的销售工作包括对客户进行有关我们软件平台的使用、技术能力和优势的教育。我们的一些客户进行了评估过程，除了我们的平台外，还包括审查我们的竞争对手的产品。因此，很难预测潜在客户何时会决定执行协议并开始为我们创造收入。即使我们的销售努力最终获得了一个新客户，在我们大多数解决方案的基于使用情况的定价模式下，客户也会控制它何时以及在多大程度上使用我们的平台。因此，我们可能无法像预期的那样快速增加客户或产生收入。

我们依赖我们的高级管理团队和其他关键人员来有效地管理我们的业务，如果我们不能留住这些关键人员或聘请更多合格的人员，我们的竞争能力可能会受到损害。

我们的公司由一支强大的管理团队领导，他们拥有丰富的经验，领导着技术和数字营销公司。我们的成功和未来的增长在很大程度上取决于我们的高级管理团队和其他关键人员的领导力、知识、技能和持续服务。失去这些人中的任何一个都可能对我们的业务产生不利影响。

我们未来的成功还取决于我们留住、吸引和激励高技能的技术、管理、营销和客户服务人员的能力。自2019年以来，我们的员工规模增加了80%，达到800多名员工，预计近期将继续增长。我们可能会产生吸引和留住合格员工的巨额成本，包括与薪酬和福利相关的重大支出，以及与股权奖励相关的薪酬支出。通过我们的股权薪酬计划向员工提供股权薪酬，对于保持我们作为科技行业雇主的吸引力至关重要。如果我们的股票价格出现波动，或有关员工股权薪酬的新规定，可能会损害我们吸引和留住合格员工的能力。此外，新员工通常需要大量培训，在我们意识到我们在招聘和培训他们方面的投资带来的好处之前，我们可能会将新员工或现有员工流失到我们的竞争对手或其他公司。此外，劳工和移民法律法规的修改可能会对我们获取技术和专业人才的机会产生不利影响。人才竞争非常激烈，尤其是在科技和软件行业。我们的大部分员工都是在自愿的基础上为我们工作，我们可能会因为关键人员的离职和相关机构知识的丧失而失去工作效率。我们无法留住和吸引必要的人员，可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

此外，我们的国际扩张导致越来越多的员工驻扎在北美以外的国家。因此，随着全球化趋势的继续，我们可能会遇到北美以外地区对员工的竞争加剧，这可能会影响我们的员工留任，并在我们努力在全球范围内吸引和留住合格员工的同时增加我们的薪酬支出。截至2022年3月1日，我们有316名员工驻扎在北美以外的地区，因此我们面临着许多额外的特定国家/地区的风险。参见“我们面临着国际化经营的风险。”

客户、员工和其他利益相关者对我们的环境、社会和治理(“ESG”)实践的日益严格的审查和不断变化的期望可能会使我们面临新的或额外的风险。

客户、员工、政府组织、投资者、代理咨询服务和其他利益相关者越来越关注ESG实践。在我们努力加强ESG努力和相关披露的同时，如果我们的利益相关者评估我们的ESG努力没有达到他们的期望，这可能会继续发展，或者我们未能(或被认为未能)达到我们为组织设定的标准，我们的声誉、招聘计划、员工保留率以及客户和供应商关系可能会受到不利影响。利益相关者可能对我们进行的ESG实践或我们实施它们的速度不满意。我们还可能产生大量成本和资源来监控、报告和遵守各种ESG计划。

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有关数字广告、隐私和数据保护的数据隐私立法和法规可能会对我们的业务产生不利影响。

数字广告行业有越来越多的数据隐私和保护法律法规适用于我们的业务。我们已经投入大量资源，并期望继续投入大量资源，努力遵守这些法律和法规。例如，我们已实施政策和程序来遵守适用的数据隐私法律法规，并依赖客户和合作伙伴向我们作出的合同声明，即他们向我们提供的信息以及他们对我们解决方案的使用不违反这些法律法规或他们自己的隐私政策。然而，这些法律和法规的应用、解释和执行往往是不确定的，而且还在继续发展，特别是在我们经营的新的和快速发展的行业中，并且可能在一个国家内或国家之间的州之间被解释和应用不一致，我们目前的政策和做法可能会被发现不符合。此外，如果我们的客户和合作伙伴的陈述是虚假或不准确的，或者如果我们的客户和合作伙伴在其他方面没有遵守适用的隐私法，我们可能面临不利的宣传和可能的法律或监管行动。相反，我们的合作伙伴和通信服务提供商根据他们自己对法律要求或其他政策决定的看法，采用了他们自己的政策，这些政策在过去暂时阻止我们在他们的平台上运营，未来也可能再次阻止我们在他们的平台上运营，并可能导致业务损失或诉讼。如果认为我们的做法、平台或解决方案交付侵犯了隐私权，我们可能会受到公众批评、客户或合作伙伴流失、集体诉讼、声誉损害或监管机构、行业组织或其他第三方的调查或索赔。, 所有这些都可能严重扰乱我们的业务，并使我们承担责任，对我们的业务、运营结果和财务状况产生负面影响。

此外，美国和外国政府已经颁布或正在考虑颁布与隐私、数据保护、数据安全和数字广告有关的新立法，我们预计将看到影响我们行业的立法和法规的增加或变化。例如，欧盟的一般数据保护条例(GDPR)于2018年5月25日生效，已经并将继续给在欧盟和欧洲经济区(EEA)拥有用户和业务的公司带来更大的合规负担和成本。根据GDPR，对违规行为可处以最高2000万欧元或最高占侵权方全球年收入4%的罚款，以金额较大者为准。GDPR对个人数据的控制器和处理器提出了几项严格的要求，可能会使我们使用和共享个人数据变得更加困难和/或成本更高。此外，2020年1月1日生效的加州消费者隐私法(CCPA)限制了我们收集和使用个人数据的方式。CCPA的影响可能是深远的，可能需要我们修改我们的数据处理实践和政策，并产生大量与合规相关的成本和开支。2020年11月，加州选民通过了加州隐私权和执行法案(CPRA)，该法案扩大了CCPA的范围，增加了数据隐私合规要求，将于2023年1月1日生效，可能会影响我们的业务，并建立了一个专门执行这些要求的监管机构。其他州最近也出台或颁布了全面的消费者隐私法，广泛保护个人数据，包括选择退出定向广告和某些侧写活动的权利，预计还会有更多的州效仿。目前尚不清楚CCPA的各种条款是如何, CPRA和其他州法律将得到解释和执行。此外，“儿童在线隐私保护法”(“COPPA”)适用于面向十三(13)岁以下儿童的网站和其他在线服务，并对从这些网站和在线服务收集、使用和披露个人信息施加了某些限制。此外，我们依赖的一种名为标准合同条款的数据传输机制受到了监管和司法审查，特别是在欧盟法院(Court Of European Union)宣布从欧盟向美国传输数据的名为隐私盾牌(Privacy Shield)的数据传输框架无效后，这些机制仍然有效。从欧盟转移到美国的可行性仍然存在不确定性，这可能会对我们的运营和业务产生不利影响。这些和其他数据隐私法及其解释仍在继续发展，不同的司法管辖区可能不一致。不遵守这些法律可能会受到处罚或承担重大法律责任。尽管我们采取合理努力遵守所有适用的法律和法规，但不能保证一旦发生事故，我们不会受到包括罚款在内的监管行动的影响。如果扩大法律或法规以要求改变我们或我们的第三方服务提供商的业务实践，或者如果管辖司法管辖区以对我们或我们的第三方服务提供商的业务、运营结果或财务状况产生负面影响的方式解释或实施其法律或法规，我们或我们的第三方服务提供商可能会受到不利影响。这些联邦、州

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在某些情况下，除了政府实体之外，私人部门也可以执行外国法律和法规，这些法律和法规越来越多地限制个人数据的收集、处理和使用。

这些法律在不断演变，可能会发生重大变化或解释性适用。我们继续监测法律法规的变化，遵守这些和其他新法律或监管行动的成本和其他负担可能会增加我们的成本。此外，不遵守这些和其他法律法规可能会导致行政执法行为和巨额罚款、集体诉讼、巨额法律费用以及民事或刑事责任等。任何针对我们的监管或民事诉讼，即使不成功，都可能分散我们管理层的注意力，转移我们的资源，对我们在客户和合作伙伴以及行业内的公众形象或声誉产生负面影响，从而损害我们的业务、运营结果和财务状况。

公众对美国和国际数字广告技术的批评，包括社交媒体平台上的数字广告，可能会对我们的解决方案的需求和使用产生不利影响。

我们的业务在一定程度上取决于对数字广告技术的需求。数字广告业已经并可能在未来受到声誉损害、媒体的负面关注和公众的抱怨，其中包括广告技术公司被指缺乏透明度和反竞争行为。这种公开批评可能会导致美国和国际数字广告业加强数据隐私和反垄断监管。此外，我们的服务是在网络浏览器、移动应用程序和其他显示在线广告的软件环境中提供的，其中某些环境已宣布未来计划逐步停止或停止在其操作系统上使用cookie和其他第三方跟踪技术，以提供更多消费者隐私。虽然我们的核心技术和解决方案不依赖永久标识符或基于Cookie的或跨站点跟踪，但这些环境中对软件功能的这些更改和其他更新可能会损害我们有效提供服务的能力，并在我们的服务受到限制时降低服务效率。我们还经历了社交媒体相关收入的大幅增长，并通过在社交媒体平台上使用我们的解决方案获得了可观的收入，这些解决方案一直是、而且未来可能会成为避税运动或类似活动的主题，包括Facebook和Twitter上的广告抵制。由于避税活动或类似事件而导致的数字广告需求(包括社交媒体平台)的任何变化或减少，都可能对我们的解决方案的需求和使用产生负面影响。如果我们的客户为回应公众对数字广告业或其相关影响的批评而大幅减少或取消他们的数字广告支出，我们的业务, 财务状况和运营结果可能会受到不利影响。

我们业务的成功在很大程度上取决于我们保护和执行知识产权的能力。

我们在我们的业务中依赖知识产权的组合，依靠专利、版权、服务商标、商标和商业秘密法律，以及保密程序和合同限制来建立和保护我们的专有权利，所有这些都提供了有限的保护。我们努力与我们的员工和承包商以及与我们有业务往来的各方签订协议，以限制对我们专有信息的访问和披露。我们不能确定我们所采取的步骤将防止未经授权使用我们的技术或对我们的技术进行反向工程。我们不能保证将就我们的任何待决或未来的专利申请授予任何额外的专利，不能保证向我们颁发的任何专利将提供足够的保护，也不能保证向我们颁发的任何专利不会在针对被指控的侵权者的诉讼中受到挑战、无效、规避或被认定为不可执行。此外，我们不能保证任何未来的商标或服务商标注册将针对未决或未来的申请颁发，或我们的任何注册商标和服务标记将可强制执行或为我们的专有权提供足够的保护。此外，使用我们平台的一些外国法律并没有像美国法律那样保护我们的专有权利。如果不能在美国或其他地方保护我们的知识产权，可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

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如果第三方断言我们侵犯了其知识产权，无论这种断言是否有效，都可能使我们面临昂贵且耗时的诉讼、昂贵的许可证或对我们业务的其他影响。

在数字美国存托股份的计量和认证方面，有重大的知识产权开发活动。第三方知识产权可能覆盖我们技术或业务方法的重要方面，或阻碍我们扩展我们的平台和提供新的解决方案，我们不能确定我们当前的运营没有侵犯第三方的权利。我们已经并可能继续收到来自第三方的指控和/或索赔，称我们的技术侵犯或侵犯了这些第三方的知识产权。针对这类索赔进行辩护的成本是巨大的，无论索赔是否具有可取之处，可能会分散管理层、技术人员和其他员工对我们业务运营的注意力。知识产权诉讼本身是不明朗的，因为涉及的问题很复杂，我们在这些问题上可能不会成功地为自己辩护。此外，我们可能有义务在任何此类诉讼中赔偿我们的客户或合作伙伴。知识产权索赔可能会损害我们与客户的关系，并阻止未来的客户购买我们的解决方案或使我们面临诉讼。如果我们被发现侵犯了知识产权，我们可能会受到禁令或其他救济的影响，这可能会影响我们提供解决方案的能力。我们也可能被要求开发替代的非侵权技术，但可能无法这样做，或者这种开发可能需要大量的时间和费用，可能不会成功。此外，我们可能被要求支付特许权使用费，无论是一次性费用还是持续费用，以及被视为侵权的过去使用的损害赔偿。如果我们不能为我们业务中任何涉嫌侵权的方面授权或开发技术，这可能会限制我们的平台和解决方案, 我们可能无法有效地竞争。这些结果中的任何一个都可能对我们的业务、财务状况和经营结果产生不利影响。

我们面临着国际化经营的风险。

我们的国际业务对我们目前和未来的战略、增长和前景都很重要。我们目前在许多国家都有业务，包括英国、以色列、新加坡、澳大利亚、巴西、墨西哥、法国、德国、芬兰、比利时和日本，并希望继续扩大我们的国际业务。我们的国际业务在提供我们服务的每个司法管辖区都受到不同程度的监管。当地法律和法规及其解释和执行在这些司法管辖区之间差异很大，而且可能会随着时间的推移而发生重大变化。在国际上开展业务所固有的一些风险包括：

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此外，我们在英国的业务可能会受到英国正式退出欧盟(“英国退欧”)的影响。尽管英国和欧盟已就未来合作条款达成贸易协议，但欧盟与英国关系的长期性仍存在不确定性。虽然我们继续关注事态发展，但目前我们无法预测英国退欧可能对我们在英国和欧盟的业务产生的全面影响。除了其他因素外，我们可能会经历该地区增长放缓、外汇风险增加、对与英国客户做生意的更大限制以及监管复杂性增加的情况。

此外，我们管理业务和在国际上开展业务的能力需要相当大的管理关注和财政资源。我们不能确定在其他国家建立和维持业务所需的投资和额外资源是否会保持其价值或产生所需的收入或盈利水平。这些因素中的任何一个或多个都可能对我们的国际业务产生负面影响，从而对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

我们使用“开源”软件可能会使我们的技术全面发布，或者要求我们重新设计我们的平台，或者使我们面临诉讼，这可能会损害我们的业务、财务状况和运营结果。

我们的一些技术包含了所谓的“开源”软件，将来我们可能会加入更多的开源软件。开放源码软件通常由其作者或其他第三方根据开放源码许可进行许可，这些许可通常不提供许可方的任何陈述、担保或赔偿范围。其中一些许可规定，开放源码软件与被许可方的专有软件的组合受开放源码许可的约束，并要求以源代码形式或免费向第三方提供该组合。一些开放源码许可证可能还要求被许可方将其某些知识产权下的许可证授予第三方。此外，几乎没有判例法来解释此类许可，而且存在这样一种风险，即开放源码许可的解释方式可能会对我们提供平台的能力施加意想不到的条件或限制。如果分发开源软件的第三方声称我们没有遵守其中一个或多个许可证的条件，我们可能会被要求招致针对此类指控的巨额法律费用，并可能受到重大损害赔偿，并被禁止销售我们包含开源软件的解决方案，并被要求遵守前述条件，这可能会扰乱我们一些解决方案的分发和销售。此外，我们可能被迫重新设计我们的平台或停止使用某些开源软件，以及我们的平台提供的使用此类开源软件的相关解决方案。这些事件中的任何一个都可能对我们的业务、财务状况和经营结果产生不利影响。

广告活动的季节性波动可能会对我们的收入、现金流和经营业绩产生负面影响。

我们的收入、现金流、经营结果和其他关键的运营和业绩指标可能会因季度而异，这是因为我们的客户在广告活动上的支出具有季节性。例如，广告商通常将其媒体预算的最大部分分配到日历年的第四季度，以配合假日购买量的增加。因此，今年第四季度通常反映了我们衡量活动的最高水平，而第一季度反映了此类活动的最低水平。我们历史上的收入增长掩盖了季节性的影响，但如果我们的增长率下降或季节性支出变得更加明显，季节性可能会对我们的收入、现金流和经营业绩产生更重大的影响。

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我们的经营历史有限，这使得我们很难评估我们的业务和前景，并可能增加与您的投资相关的风险。

我们的业务成立于2008年，因此，我们的经营历史有限，可以用来评估我们的业务和前景。尽管我们在有限的运营历史中经历了大幅的收入增长，但我们可能无法保持这样的增长速度或维持目前的收入水平。我们已经并将继续遇到发展中行业中快速增长的公司经常遇到的风险和挑战，包括与我们以下能力相关的风险：

我们不能向你们保证，我们将成功地应对我们未来可能面临的这些和其他挑战。如果我们不能做到这一点，我们的业务可能会受到影响，我们的收入和经营业绩可能会下降，我们可能无法实现进一步的增长或持续盈利。

我们在多个司法管辖区都要纳税。任何这些司法管辖区的税法的任何不利发展或与我们的税务立场的任何不一致都可能对我们的业务、财务状况或经营结果产生重大的不利影响。

由于我们业务的国际化范围和我们的公司实体结构，我们需要在多个司法管辖区纳税，并遵守这些司法管辖区的税收法律法规。在任何适用的司法管辖区，这些法律或法规的不利发展，或其适用、管理或解释立场的任何变化，都可能对我们的业务、财务状况或运营结果产生重大不利影响。此外，包括美国在内的任何适用司法管辖区的税务机关可能不同意我们对任何交易的税收待遇或特征所采取或打算采取的立场。

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我们的收入和经营结果在未来可能会波动。因此，我们可能达不到证券分析师或投资者的预期，这可能会导致我们的股价下跌。

我们的经营结果可能会因各种因素而波动，其中许多因素是我们无法控制的。如果我们的收入或经营结果不符合证券分析师或投资者的预期，我们普通股的价格可能会下跌。可能导致我们的收入或经营结果波动的因素包括：

基于上述因素以及其他我们无法控制的因素，我们预测未来收入、成本和支出的能力有限，因此，我们的经营业绩可能会不时低于我们的预期或分析师和投资者的预期。我们相信，我们的收入和运营结果在同比和季度环比的基础上，未来可能会有很大的不同。投资者被告诫不要依赖前几个时期的业绩作为未来表现的指标。

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我们在这份10-K表格年度报告中对市场机会的估计和对市场增长的预测可能被证明是不准确的。

市场机会预估和增长预估受到重大不确定性的影响，是基于可能被证明不准确的假设和预估。我们对市场规模和预期增长的估计和预测可能被证明是不准确的。例如，数字广告业可能不会以我们目前预期的速度增长，广告从线性电视向有线电视的迁移可能不会以我们目前预期的规模发生，或者订阅媒体平台相对于广告支持的平台的增长可能都会影响我们在这份Form 10-K年度报告中包括的估计和增长预测。即使我们竞争的市场达到我们的规模估计和预测的增长，我们的业务也可能无法以类似的速度增长，如果有的话。

如果我们发生商誉或其他无形和长期资产的减值，我们的财务状况和经营结果可能会受到不利影响。

截至2021年12月31日，我们拥有3.506亿美元的商誉和1.738亿美元的其他长期资产，包括房地产、厂房和设备以及无形资产。吾等须每年测试无形资产及商誉，并于发生事件或情况发生变化时，临时测试无形资产及商誉，而该等变化极有可能令公允价值低于其账面值，或显示该等无形资产的账面值不可收回。当账面价值超过其公允价值时，确认减值损失的金额等于超出的金额。如果无形资产的账面价值无法收回，则确认运营费用。这两种情况都会导致该期间的支出增加，这将减少确定发生减值期间的任何收益或增加任何亏损。

我们的减值分析对我们分析中使用的关键假设的变化很敏感，例如预期的未来现金流。此外，我们战略的变化或重大技术发展可能会对我们无形资产的可回收性产生重大影响。如果我们分析中使用的假设没有实现，未来可能需要记录减值费用。我们没有确认截至2021年12月31日或2020年12月31日的年度商誉或长期资产减值。我们无法预测商誉或其他无形资产未来减值的金额和时间。

有关我们最近收购确认的商誉的进一步讨论，请参阅本年度报告10-K表中其他部分包括的经审计综合财务报表的附注4。

新循环信贷安排的限制可能会对我们的业务、财务状况和经营结果产生不利影响。

新循环信贷安排的经营和财务限制及契诺，以及任何未来的融资协议，可能会限制DoubleVerify Midco，Inc.、DoubleVerify Inc.及其各自子公司(“信贷集团”)为未来的运营或资本需求提供资金或扩大或开展信贷集团的业务活动的能力。新的循环信贷安排对信贷集团的能力进行了限制，其中包括：

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新的循环信贷安排还包含要求信贷集团保持一定财务比率的契约。信贷集团满足这些财务比率的能力可能会受到我们无法控制的事件的影响，我们不能向您保证信贷集团未来将达到任何此类比率。

新的循环信贷安排以信贷集团的几乎所有资产(除惯常例外情况外)作抵押。如果不遵守新循环信贷安排的规定，可能会导致违约或违约事件，使我们的贷款人能够宣布该债务的未偿还本金金额以及应计和未付利息立即到期和支付。我们可能没有或无法获得足够的资金来支付这些加速付款。如果我们的债务偿还速度加快，而我们没有足够的现金来偿还这些债务，贷款人可以强制执行他们的担保权益，并清算信贷集团的部分或全部担保资产，以偿还未偿还的本金和利息，我们的股东可能会遭受部分或全部投资损失。有关新的循环信贷安排的更多信息，请参阅本年度报告10-K表格中其他部分包括的我们经审计的综合财务报表的附注8。

在未来，我们可能需要获得额外的融资，这些融资可能无法获得，或者可能会降低我们的盈利能力，或者导致我们的股东被稀释。

我们未来可能需要额外的资金来制定和执行我们的长期增长战略。我们相信，我们现有的现金和运营产生的现金，加上新的循环信贷机制下的未提取余额，将足以满足我们至少未来12个月的营运资本和资本支出需求。不过，我们日后可能需要筹集更多资金，以便除其他事项外，包括：

如果我们承担额外的债务，我们的盈利能力可能会降低。未来的任何债务都可能是更高的利率，并可能要求我们遵守限制性公约，这可能会对我们的商业运营造成限制。此外，我们可能无法从我们的经营活动中保持足够的现金流来偿还我们现有的和未来的任何债务。如果我们的经营业绩不足以偿还未来的债务，我们将被迫采取行动，如减少或推迟我们的业务活动、投资或资本支出、出售资产或发行股票。如果我们发行额外的股本证券，我们的股东可能会经历严重的稀释，我们普通股的价格可能会下降。或者，如果没有足够的资金或不能以可接受的条件提供资金，我们为我们的战略举措提供资金、利用意想不到的机会、开发或增强我们的技术或服务或以其他方式应对竞争压力的能力可能会受到极大限制。

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与我们普通股相关的风险

我们普通股的市场价格可能会波动，无论我们的经营业绩如何，都可能下降。

基于一些我们无法控制的因素，我们普通股的市场价格可能会大幅波动。可能影响我们股价的因素包括：

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特别是，我们不能向您保证您将能够以您的收购价或高于您的收购价转售您的股票。近年来，股市经历了与特定公司的经营业绩无关的极端波动。这些广泛的市场波动可能会对我们普通股的交易价格产生不利影响。

DoubleVerify是一家控股公司，没有自己的业务，它依赖子公司的现金为其所有业务和支出提供资金，包括支付未来的股息(如果有的话)。

我们的业务完全通过我们的子公司进行，我们产生现金为我们的业务和开支提供资金、支付股息或履行偿债义务的能力高度依赖于我们的收益和通过股息或公司间贷款从子公司获得的资金。DoubleVerify及其子公司的财务状况、收益或现金流因任何原因而恶化，都可能限制或削弱他们支付此类分配的能力。此外，如果我们的子公司根据适用的法律或法规或根据我们现有或未来融资安排的条款被限制进行此类分配，或者无法提供我们所需的资金，可能会对我们的业务、财务状况或运营结果产生实质性的不利影响。

我们或我们现有股东未来出售股票可能会导致我们的股票价格下跌。

在公开市场上大量出售我们的普通股，包括普罗维登斯公司，或者认为这些出售可能发生的看法，可能会导致我们普通股的市场价格下跌。这些出售，或者这些出售可能发生的可能性，也可能使我们在未来以我们认为合适的价格出售股权证券变得更加困难。

未来，我们可能会发行额外的普通股或其他股本或债务证券，可转换为或可行使或可交换为我们普通股的股票，与融资、战略投资、诉讼和解或员工安排或其他相关。这些发行中的任何一种都可能导致我们现有股东的大量稀释，并可能导致我们普通股的交易价格下降。

如果证券或行业分析师不发表关于我们业务的研究报告，或发表误导性或不利的研究报告，我们的股价和交易量可能会下降。

我们普通股的交易市场在一定程度上取决于证券或行业分析师发布的关于我们或我们业务的研究和报告。如果一个或多个研究分析师下调了我们的股票评级，或者发表了关于我们业务的误导性或不利的研究报告，我们的股价很可能会下跌。如果一位或多位分析师停止报道我们的普通股，或未能定期发布有关我们普通股的报告，对我们普通股的需求可能会减少，这可能会导致我们的普通股价格或交易量下降。

普罗维登斯对我们有重大影响，可能并不总是以使我们的公众股东受益的方式行使其影响力。

普罗维登斯七世美国控股公司拥有我们普通股的大部分流通股。因此，在可预见的未来，普罗维登斯公司将继续对所有需要股东批准的事项施加重大影响，包括批准可能会降低我们普通股市场价格的重大公司交易。

由于普罗维登斯的利益可能与你的利益不同，普罗维登斯作为我们的控股股东采取的行动可能对你不利。例如，普罗维登斯持有的所有权集中可能会推迟、推迟或阻止我们控制权的变更，或者阻碍合并、收购或其他可能被其他股东看好的业务合并。其他潜在的冲突可能会出现，例如，在留住或招聘员工或我们的股息政策等问题上。

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即使普罗维登斯已将其实益持股比例降至我们已发行普通股的50%以下，它仍有可能对我们的董事会和某些公司行为产生重大影响。此外，通过持有我们近50%的普通股，普罗维登斯一般将能够决定需要股东批准的公司行动的结果，包括选举我们的董事会成员和批准重大公司交易，如合并和出售我们几乎所有的资产。此外，普罗维登斯将继续有权指定我们的一名或多名董事参加选举，只要它实益拥有我们至少5%的普通股。

根据我们修订和重述的公司注册证书，普罗维登斯及其联营公司，在某些情况下，我们的任何董事和高级管理人员(同时也是普罗维登斯及其联营公司的董事)、高级管理人员、员工、成员或合作伙伴，没有义务向我们提供公司机会。

我们的第二份修订和重述的公司注册证书(“修订和重述的公司注册证书”)中规定的有关公司机会和与普罗维登斯的交易的政策，一方面解决了DoubleVerify与普罗维登斯及其高级管理人员、董事、雇员、成员或合伙人之间的潜在利益冲突，后者是我们公司的董事或高级管理人员。根据这些政策，普罗维登斯可能会寻求公司机会，包括可能与我们的业务互补的收购机会，而不向我们提供这些机会。作为DoubleVerify的股东，您被视为已知悉并同意我们修订和重述的公司证书的这些条款。虽然这些条款旨在公平地解决我们与普罗维登斯及其附属公司之间的冲突，但冲突可能不会以有利于我们的方式解决，或者根本不会得到解决。

未来发行的债务或股权证券将优先于我们的普通股，这可能会对我们普通股的市场价格产生不利影响。

如果我们决定发行优先于普通股的债务或股权证券，这类证券很可能会受到契约或其他包含限制我们经营灵活性的契约的文书的管辖。此外，我们未来发行的任何可转换或可交换证券可能具有比我们普通股更有利的权利、优惠和特权，并可能导致我们普通股所有者的股权被稀释。我们和我们的股东将间接承担发行和服务此类证券的费用。由于我们在未来的任何发行中发行债券或股票的决定将取决于市场状况和其他我们无法控制的因素，我们无法预测或估计任何未来发行的金额、时间或性质。因此，我们普通股的持有者将承担我们未来发行普通股的风险，降低我们普通股的市场价格或稀释他们在我们的所有权股份。

履行上市公司附带的义务，包括遵守《交易所法案》、《纽约证券交易所》、《萨班斯-奥克斯利法案》和《多德-弗兰克法案》的要求，既昂贵又耗时，在履行这些义务方面的任何延误或困难都可能对我们未来的运营结果和我们的股票价格产生重大不利影响。

作为一家上市公司，我们必须遵守适用于上市股票发行人的纽约证券交易所、交易所法案、萨班斯-奥克斯利法案和多德-弗兰克法案第619条的报告、会计和公司治理要求，这对我们施加了某些重大的合规要求、成本和义务。作为一家上市公司的要求需要投入大量的资源和管理监督，这增加了我们的运营成本。此外，为了符合上市公司的要求，我们采取了各种行动，例如实施新的内部控制和程序，以及增聘会计或内部审计人员。这些法律法规还可能使我们更难或更昂贵地获得某些类型的保险，包括董事和高级人员责任保险，我们可能会被迫接受降低的保单限额和承保范围，或者为获得相同或类似的承保范围而产生更高的成本。这些法律法规也可能使我们更难吸引和留住合格的人才加入我们的董事会、董事会委员会或担任高管。

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目录

与上市公司相关的费用包括增加的审计、会计和法律费用和开支、投资者关系费用、增加的董事费用和董事和高级职员责任保险费用、登记和转让代理费、纽约证券交易所上市费以及其他费用。如果不遵守上市公司的要求，我们可能会受到美国证券交易委员会、纽约证券交易所或其他监管机构的制裁或调查，我们的普通股将被摘牌，还可能面临民事诉讼。

我们已经弥补了之前发现的与我们的控制环境相关的财务报告内部控制的重大弱点。然而，如果我们发现更多的重大弱点，或在未来未能维持有效的财务报告内部控制系统，我们及时准确报告我们财务状况或经营结果的能力可能会受到损害，这可能会对投资者对我们的信心造成不利影响，我们的普通股价值可能会受到负面影响。

作为一家上市公司，我们必须遵守《美国证券交易委员会实施萨班斯-奥克斯利法案》第404条的规定。从我们截至2022年12月31日的Form 10-K年度报告开始，我们将被要求提供一份关于我们财务报告内部控制有效性的年度管理报告。然而，在我们不再是“就业法案”定义的“新兴成长型公司”之前，我们的独立注册会计师事务所不需要证明我们对财务报告的内部控制的有效性。在这个时候，如果我们的独立注册会计师事务所对我们财务报告的内部控制记录、设计或操作的水平不满意，它可能会出具一份不利的报告。任何未能对财务报告实施和保持有效的披露控制和内部控制的行为都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生实质性的不利影响，并导致我们普通股的市场价格下跌。

我们已经纠正了在准备首次公开募股(IPO)过程中发现的与内部控制的设计和操作有效性有关的缺陷，这些缺陷构成了我们控制环境中的重大弱点。其中某些缺陷与管理审查控制不足以及缺乏与编制和审查公司合并财务报表相关的具有适当技术会计知识水平的资源有关，这构成了我们内部控制系统的重大弱点。重大缺陷是财务报告内部控制的缺陷或缺陷的组合，使得公司年度或中期财务报表的重大错报有合理的可能性不能得到及时防止或发现。

自从发现这些重大弱点以来，我们已经采取了许多措施来改善我们的内部控制环境，包括增聘具有上市公司财务部门工作经验和技术会计经验的财务和会计人员，并辅之以第三方资源和外部顾问；编制会计备忘录，以解决重大会计交易和其他技术会计和财务报告事项；以及改善我们在财务报表结算和报告过程中的监督控制。

虽然我们相信，截至2021年12月31日，这一重大缺陷已得到补救，但我们不能向您保证，我们补救后的控制措施将继续正常运行，或足以防止未来发生重大缺陷或其他缺陷。不能保证我们将来不会在财务报告的内部控制中发现更多的重大弱点。

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目录

如果我们在财务报告的内部控制中发现未来的重大弱点，或者如果我们不能及时遵守上市公司对我们的要求，包括萨班斯-奥克斯利法案第404条的要求，我们可能无法准确地报告我们的财务结果，或者无法在美国证券交易委员会要求的时间框架内报告它们，导致声誉受损，管理层和董事会分心或业务中断，投资者对我们财务报表的可靠性失去信心，或者资金获取受到限制。我们还可能成为纽约证交所、美国证券交易委员会或其他监管机构的制裁或调查对象。此外，如果我们无法断言我们对财务报告的内部控制是有效的，或者如果我们的独立注册会计师事务所无法就我们对财务报告的内部控制的有效性发表意见，在需要时，投资者可能会对我们的财务报告的准确性和完整性失去信心，我们的股价可能会受到不利影响。

我们修订和重述的公司注册证书以及修订和重述的章程中的反收购条款可能会阻碍、推迟或阻止我们公司控制权的变更，并可能影响我们普通股的交易价格。

我们修订和重述的公司注册证书以及我们修订和重述的章程(“修订和重述的章程”)包括一些条款，这些条款可能会阻碍、推迟或阻止股东可能认为有利的我们管理层或对我们的控制权的变更。例如，我们修订和重述的公司注册证书和修订和重述的公司章程统称为：

这些条款可能会阻止我们的股东从收购背景下竞购者提供的普通股市场价格的任何溢价中获得利益。即使在没有收购企图的情况下，如果这些条款被认为阻碍了未来的收购企图，这些条款的存在可能会对我们普通股的现行市场价格产生不利影响。

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目录

我们修订和重述的公司注册证书以及修订和重述的章程也可能使股东难以更换或撤换我们的管理层。此外，前述条款的存在，以及普罗维登斯拥有的大量普通股，可能会促进管理层的巩固，这可能会推迟、威慑、增加难度或阻止我们控制权的变化，这可能不符合我们股东的最佳利益。

由于未来股价波动，我们可能成为证券集体诉讼的对象，这可能会转移管理层的注意力，并对我们的业务、财务状况、运营结果或现金流产生重大和不利的影响。

整体股票市场，特别是我们这类公司的证券市场价格，不时会出现波动，而这些波动往往与相关公司的经营表现无关。一定程度的股价波动可以归因于作为一家新上市公司。这些广泛的市场和行业波动可能会对我们普通股的市场价格产生不利影响，无论我们的经营业绩如何。在股票市场价格波动的某些情况下，该股票的持有者对发行该股票的公司提起证券集体诉讼。如果我们的任何股东对我们提起类似的诉讼，诉讼的辩护和处置可能代价高昂，分散我们管理层的时间和注意力，并可能对我们的业务、财务状况、运营结果或现金流产生实质性的不利影响。

在可预见的未来，我们不打算为我们的普通股支付股息，因此，您能否获得投资回报取决于我们普通股价格的升值。

在可预见的未来，我们不打算宣布和支付我们普通股的股息。我们目前打算利用我们未来的收益(如果有的话)来为我们的增长提供资金，包括通过收购，以及用于营运资金需求和一般公司目的。因此，在可预见的未来，您不太可能从您的普通股上获得任何股息，而投资我们普通股的成功取决于其未来的价值是否升值。不能保证我们普通股的股票会升值，甚至不能保证我们的股东购买股票的价格会保持不变。支付股息(如有)由我们的董事会在考虑各种因素后自行决定，这些因素包括一般和经济条件、我们的财务状况和经营业绩、我们的可用现金以及当前和预期的现金需求、资本要求、合同、法律、税收和监管限制以及我们向股东或我们的子公司向我们支付股息的影响，以及我们的董事会可能认为相关的其他因素。此外，我们的业务几乎完全通过我们的子公司进行。因此，只要我们决定在未来为我们的普通股支付股息，我们将依靠我们的子公司为我们提供支付股息的资金。此外，新的循环信贷安排限制了我们子公司支付股息或以其他方式向我们转移资产的能力。此外，特拉华州的法律规定了额外的要求，这可能会限制我们向普通股持有者支付股息的能力。

我们是一家新兴成长型公司，降低适用于新兴成长型公司的报告要求可能会降低我们的普通股对投资者的吸引力。

根据《就业法案》的定义，我们是一家新兴的成长型公司。只要我们仍然是一家新兴的成长型公司，我们就可以利用特定的减少报告和其他降低的要求，否则这些要求通常适用于上市公司。此外，根据就业法案，新兴成长型公司还可以推迟采用新的或修订的财务会计准则，直到这些准则适用于私营公司。我们利用了许多与IPO相关的减负，并预计将继续利用部分或全部减负，因此，我们向股东提供的信息可能与您从您持有股权的其他上市公司获得的信息不同。一些投资者可能会因为我们利用这些豁免而发现我们的普通股吸引力下降。其结果可能是我们普通股的交易市场不那么活跃，我们普通股价格的波动性增加。

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目录

从2021年12月31日起，我们不再是纽约证券交易所规则所指的“控股公司”。然而，在一年的过渡期内，我们将继续依赖于某些公司治理要求的豁免。

从2021年12月31日起，我们不再符合纽约证券交易所公司治理标准所指的“受控公司”的资格。纽约证券交易所规则要求我们(I)在我们不再具有“受控公司”资格之日起一年内在董事会中拥有多数独立董事，(Ii)在我们不再具有“受控公司”资格之日起一年内在每个薪酬、提名和公司治理委员会中至少有一名独立董事成员，在该日期起90天内在每个薪酬和提名委员会中至少有多数独立董事，在该日期起一年内在完全由独立董事组成的薪酬、提名和公司治理委员会中拥有至少一名独立董事。以及(Iii)对提名委员会、公司治理委员会和薪酬委员会进行年度绩效评估。在为期一年的过渡期内，我们将继续利用纽约证券交易所规则允许的某些公司治理要求的可用豁免。因此，在这一过渡期内，你可能得不到对受纽约证券交易所所有公司治理要求约束的公司股东提供的同等保护。

我们修订和重述的公司注册证书指定特拉华州衡平法院为我们股东可能发起的某些诉讼的唯一和独家论坛，这可能会限制我们的股东在与我们或我们的董事、高级管理人员或股东的纠纷中获得有利的司法论坛的能力。

我们修订和重述的公司注册证书规定，除非我们书面同意选择另一个论坛，否则特拉华州衡平法院将在法律允许的最大范围内，成为(I)代表我们提起的任何派生诉讼或法律程序，(Ii)任何声称我们的任何现任或前任董事、高级管理人员、其他雇员、代理人或股东违反对我们或我们股东的受托责任的诉讼或程序的唯一和独家论坛。(Iii)因或根据“特拉华州一般公司法”(“DGCL”)提出申索的任何诉讼或法律程序，或DGCL赋予特拉华州衡平法院管辖权的任何诉讼或法律程序(包括但不限于任何声称因或依据我们修订和重述的公司注册证书或我们经修订和重述的附例而产生或依据的申索的诉讼)或(Iv)任何声称受内务原则管辖的申索的诉讼或法律程序，每宗案件均受该法院规限但专属法院的规定不适用于为强制执行《交易所法》规定的任何责任或义务而提起的任何诉讼或程序，或任何其他主张联邦法院拥有专属管辖权的索赔的诉讼或程序；此外，如果且仅当特拉华州衡平法院因缺乏标的管辖权而驳回任何此类诉讼或程序时，此类诉讼或程序才可在特拉华州的另一州或联邦法院提起。因此，排他性论坛条款并不解除我们遵守联邦证券法及其下的规则和条例的责任。, 我们的股东并不被认为放弃了我们对这些法律、规则和法规的遵守。除非本公司书面同意选择替代法院，否则美利坚合众国联邦地区法院应是解决根据证券法提出的任何索赔的独家法院。成为我们公司的股东，您将被视为已知悉并同意我们修订和重述的公司注册证书中与选择法院有关的条款，但前提是，如果且仅当特拉华州衡平法院因缺乏标的管辖权而驳回任何此类诉讼时，此类诉讼才可向特拉华州的另一州或联邦法院提起。我们修订和重述的公司注册证书中对法院条款的选择可能会限制我们的股东在与我们或我们的任何董事、高级管理人员、其他员工、代理人或股东发生纠纷时获得有利的司法论坛的能力，这可能会阻碍与此类索赔有关的诉讼。或者，如果法院发现我们修订和重述的公司注册证书中包含的法院条款的选择在诉讼中不适用或不可执行，我们可能会在其他司法管辖区产生与解决此类诉讼相关的额外费用，这可能会对我们的业务、财务状况或运营结果产生实质性和不利的影响。

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目录

我们修订和重述的公司注册证书包括限制董事违反DGCL规定的受托责任的个人责任的条款。

我们修订和重述的公司注册证书包含的条款最大限度地免除了董事因违反受托责任而造成的金钱损害的个人责任，除非出现以下情况：

责任限制条款的主要影响是，股东将无法就董事提出金钱损害赔偿诉讼，除非股东能证明其责任基础，而根据《大中华商业银行条例》，该责任并无弥偿依据。然而，这些规定不应限制或消除我们或任何股东在董事违反受信责任时寻求非金钱救济(如禁令或撤销)的权利。这些条款不会改变董事在联邦证券法下的责任。在我们修订和重述的公司证书中加入这一条款可能会阻止或阻止股东或管理层对董事违反其受托责任提起诉讼，即使这样的行动如果成功，可能会使我们和我们的股东受益。

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1B项。未解决的员工意见

没有。

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项目2.属性

我们目前的公司总部设在纽约。约克市,新的约克市,我们占据的位置大约根据一份2023年11月到期的租约，面积为3.2万平方英尺(约合4万平方米)。2021年11月29日，本公司签订了一项不可撤销的合同协议，租赁纽约的办公空间。该办公空间的租赁期从2022年1月开始，到2038年7月结束。我们预计将于2022年下半年入住该物业，届时，办公空间将成为我们新的公司总部。我们租赁几个附加属性和灵活性 合作 空间 在……里面 北 美国, 欧洲， 南 美国, 亚洲 和 澳大利亚。 我们 相信 那 我们的物业充足为我们目前的需求，如果我们需要更多的空间，我们相信我们会有能力的在商业上合理的情况下获得这样的空间 条款。

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项目3.法律诉讼

我们目前没有参与任何单独或总体上会对我们的业务、财务状况或现金流产生重大不利影响的法律程序。我们可能会不时涉及正常业务过程中出现的法律诉讼。法律诉讼的结果是不可预测的，可能会对我们的业务或财务状况产生不利影响。

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项目4.矿山安全信息披露

不适用。

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第二部分

项目5.注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券

纪录持有人

我们的普通股在纽约证券交易所上市，代码是“DV”。

截至2022年2月28日，我们有162,652,209股普通股流通股，150名普通股持有者。

股利政策

在可预见的将来，我们不打算宣布或支付普通股的股息。我们目前打算利用我们未来的收益(如果有的话)为我们的增长提供资金，包括营运资金需求、收购和一般公司用途。未来对我们普通股支付股息的任何决定将取决于我们董事会的酌情决定权，并取决于各种因素，包括我们的运营结果、财务状况、流动性要求、资本要求、负债水平、新循环信贷安排施加的合同限制以及关于我们或我们的子公司未来可能产生的任何债务的协议、特拉华州法律施加的限制、一般商业条件以及我们的董事会可能认为相关的其他因素。

我们在2019年、2020年或2021年没有宣布或支付任何普通股股息。

发行人购买股权证券及关联购买

没有。

最近出售的未注册证券

没有。

收益的使用

2021年4月23日，我们完成了首次公开募股(IPO)，以每股27.00美元的公开发行价出售了997.7万股普通股，其中包括充分行使承销商向我们增发135万股的选择权。在扣除1620万美元的承销折扣费后，我们从IPO中获得了总计2.532亿美元的净收益。我们与IPO相关的发售成本约为2610万美元，其中包括承销折扣费。我们首次公开募股发行和出售的所有股票都是根据S-1表格的注册声明(第333-254380号文件)根据证券法注册的，该声明于2021年4月20日被美国证券交易委员会宣布生效。我们IPO承销商的代表是高盛公司(Goldman Sachs&Co.LLC)和摩根大通证券公司(J.P.Morgan Securities LLC)。

在首次公开募股方面，普罗维登斯和我们的某些其他现有股东总共出售了535.6万股我们的普通股，其中包括全面行使承销商从普罗维登斯购买65万股额外普通股的选择权。我们没有从这些股东出售股份中获得任何收益。

2021年4月23日，在首次公开募股(IPO)完成的同时，老虎全球管理有限责任公司(“老虎投资者”)的一家关联公司以私募方式从111.1万股我们的普通股中购买了普通股，每股价格相当于IPO价格27.00美元。在扣除100万美元的费用后，我们从同时进行的私募中获得了总计2900万美元的净收益。

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2021年4月30日，我们用首次公开募股(IPO)和同时进行私募所得净收益的一部分，支付了新循环信贷安排下2200万美元的全部未偿还余额。

2021年8月31日，我们用IPO净收益的一部分和同时进行的私募，以2430万美元的价格收购了Meetrics的全部流通股。

2021年11月22日，我们利用IPO和同时定向增发的部分净收益，以1.474亿美元收购了OpenSlate的全部流通股，其中包括1.249亿美元的净现金和2250万美元转让的普通股。

我们的最终招股说明书(日期为2021年4月20日，并根据证券法第424(B)(4)条于2021年4月22日向美国证券交易委员会提交的最终招股说明书(“招股说明书”)对首次公开发售所得款项净额的计划用途并无重大改变。

股票表现图表

下图比较了2021年4月21日至2021年12月31日期间，股东对我们普通股初始投资100美元的累计总回报，以及同期标准普尔500指数、纳斯达克综合指数和罗素3000指数的相对累计总回报。我们没有支付任何现金股利：因此，我们的累计总回报计算完全是基于股票价格的升值，而不是现金股息的再投资。然而，标准普尔500指数、纳斯达克综合指数和罗素3000指数的数据假设股息进行了再投资。该图表假设2021年4月21日的收盘价为每股36.00美元，作为我们普通股的初始价值。所显示的回报是基于历史结果，并不代表，也不打算预测未来的股价表现。

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第六项。[已保留]

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项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

您应该阅读下面对我们的财务状况和经营结果的讨论和分析，以及我们的合并财务报表和本年度报告(Form 10-K)中其他地方的相关附注。本讨论和分析中包含的或本Form 10-K年度报告中其他地方陈述的一些信息，包括与我们的业务计划和战略有关的信息，包括涉及风险、不确定性和假设的前瞻性陈述。您应阅读本年度报告中Form 10-K中的“关于前瞻性陈述的特别说明”和“风险因素”部分，讨论可能导致实际结果与以下讨论和分析中包含的前瞻性陈述所描述或暗示的结果大不相同的重要因素。

以下大致讨论了2021年和2020年的项目以及2021年和2020年之间的同比比较。关于2020年和2019年历史项目的讨论以及未包括在本次讨论中的同比比较，可参阅我们于2021年4月22日提交给美国证券交易委员会的招股说明书《管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析》(注册号码333-254380)。对“附注”的引用是指我们的合并财务报表中包含的附注，这些附注出现在本年度报告中其他地方的Form 10-K表格中。

公司概述

我们是数字媒体测量和分析的领先软件平台。我们的使命是创造更强大、更安全、更安全的数字交易，为全球广告商带来最佳结果。通过我们的软件平台及其提供的指标，我们帮助维护数字媒体买家和卖家之间的公允价值交换。

我们的客户包括许多全球最大的广告商以及数字广告平台和出版商。我们通过一个强大且可扩展的软件平台交付我们的解决方案套件，该平台为我们的客户提供统一的数据分析。我们在所有主要形式的数字媒体上提供一致的跨平台测量标准，使广告商和供应方客户更容易对其所有数字美国存托股份的表现进行基准测试，并实时优化其数字战略的结果。我们的覆盖范围遍及90多个国家和地区，我们的客户在这些国家激活了我们的服务，覆盖了所有关键的数字媒体渠道、格式和设备。

我们公司成立于2008年，并于2010年推出了我们的第一个品牌安全和适宜性解决方案。我们分别在2013年和2014年推出了首个可看性和欺诈解决方案。随着全球数字广告市场的发展，我们继续通过新产品创新扩大我们的测量能力和市场覆盖范围，扩大我们的国际足迹和新的平台合作伙伴关系。2017年，我们宣布了我们的第一个社交媒体平台合作伙伴关系，并于2020年启动了我们的CTV认证项目。

近年来，我们经历了快速增长，并实现了显著的盈利能力，这从以下几个方面可见一斑：

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在截至2021年12月31日和2020年12月31日的每一年中，我们91%的收入来自广告客户。我们根据我们软件平台上测量的媒体交易量从我们的广告客户那里获得收入。广告商利用我们对数字媒体质量的权威衡量标准DV Authential Ad来评估每个数字广告的欺诈存在、品牌适宜性、可看性和地理位置。广告商根据代表他们衡量的媒体交易量向我们支付每千次印象的交易费。我们在整个数字广告生态系统中保持着一套广泛的直接集成，包括与领先的节目和社交平台，这使得我们能够将我们的指标提供给我们的客户购买美国存托股份的平台。此外，我们的服务不依赖于任何单一的印象来源，我们可以在客户的数字广告需求发生变化时为他们提供服务。2021年，测量的媒体交易中约59%用于展示，41%用于视频广告格式，相比之下，2020年约65%的媒体交易用于展示，35%用于视频广告格式。2021年，大约72%、25%和3%的媒体交易分别针对移动设备、桌面设备和新兴数字渠道。2020年，大约65%、32%和3%的媒体交易分别涉及移动设备、桌面设备和新兴数字渠道。在截至2021年12月31日和2020年12月31日的每一年中，我们9%的收入来自我们的供应方客户，以验证他们的广告库存的质量。我们根据最低保证金的月度或年度合同从供应方客户那里获得收入，并在满足保证金的情况下进行分级定价。

我们相信，数字广告市场存在有意义的长期增长机会。我们计划继续投资于新的优质解决方案的开发，以提高我们对客户的价值主张，并将我们的解决方案能力扩展到覆盖新的和不断增长的数字渠道和设备，包括有线电视、新的移动应用程序和其他新兴的数字广告支出领域。我们计划继续投资于销售和营销，以扩大我们现有的客户关系，并获得新客户。此外，自2019年以来，我们已经完成了五笔收购，并保持着潜在并购目标的活跃渠道，并打算继续评估附加机会，以支持我们目前的解决方案套件，补充我们的有机增长计划。

此外，我们认为北美以外的市场存在巨大的增长机会。我们计划继续投资于销售和营销，以扩大欧洲、中东、亚太地区和南美的市场。我们预计将继续在信息技术、金融和行政系统以及控制方面进行投资，以支持我们的业务发展。

影响我们业绩的因素

有许多因素已经并将继续影响我们的运营和增长结果。这些因素包括：

数字广告支出大幅增长。麦格纳全球(Magna Global)估计，不包括搜索在内的全球数字广告支出在2021年达到2160亿美元以上，预计到2026年将增长到3650亿美元以上。由于数字广告的增长以及数字测量解决方案和分析的持续采用，我们的收入大幅增长。随着数字广告市场的增长，广告商越来越多地将他们的数字媒体支出转向节目和社交媒体渠道，以便直接定向广告，以实现预期的业务结果。我们通过与领先的节目和社交媒体平台整合，成为这种增长的直接受益者。在截至2021年12月31日的一年中，我们通过向节目和社交媒体广告商提供我们的解决方案而产生的收入分别比上年同期增长了45%和47%。在截至2020年12月31日的一年中，我们通过向节目和社交媒体广告商提供解决方案而产生的收入分别比上年同期增长了39%和42%。

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现有客户的增长。我们的客户包括世界上许多最大的数字广告商，在截至2021年12月31日和2020年12月31日的每一年中，我们都保持着卓越的客户保留率，毛收入保留率超过95%。我们将毛收入留存率定义为上年从广告商客户获得的总收入减去上年可归因于流失的广告商客户的收入部分，除以上年来自广告商客户的总收入，不包括我们无法分配给特定广告商客户的收入部分。总留存率显示了基础业务、经常性业务概况、客户满意度水平以及没有流失方面的实力。随着现有客户在数字广告上的支出增加，以及我们在关键渠道、格式、设备和地理位置推出新的解决方案，我们预计将继续与现有客户一起增长。我们创造了强劲的历史净收入保留率，截至2021年12月31日的年度为126%，截至2020年12月31日的年度为123%。我们将我们的净收入留存率定义为从广告商客户那里赚取的本期总收入，也就是最近12个月的整个期间的客户，除以之前的总收益。从相同的广告商客户那里获得的年度收入，不包括我们不能分配给特定广告商客户的收入的一部分。净留存率显示了基础业务、经常性业务概况、客户满意度水平和缺乏流失方面的实力。这些指标的局限性包括限制它们作为比较指标的有用性，以及这些指标不是我们现金流或未来经营业绩的最佳指标。您应该通过主要依赖公司的GAAP结果，并仅补充使用非GAAP财务衡量标准来弥补这些限制。

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新的解决方案和渠道。我们在开发新解决方案方面有着良好的记录，这些解决方案在我们的现有客户中具有很高的采用率。我们打算将我们的解决方案能力扩展到新的邻近地区，并覆盖新的和不断增长的数字渠道和设备，包括有线电视、新的移动应用程序和其他新兴的数字广告支出领域。2018年底，我们推出了正宗的品牌适宜性解决方案，允许我们的客户使用细粒度的品牌适宜性参数针对他们的美国存托股份的特定上下文，并显著减少浪费的广告支出，这在2021年和2020年分别创造了8,460万美元和4,770万美元的收入。2020年，我们开发并推出了几个新的解决方案：(I)针对节目平台的闭路电视定向认证；(Ii)DV Publisher Suite，它为数字出版商提供收益改进和测量能力；(Iii)我们的DV真实注意力解决方案，它提供曝光率和参与度预测分析，以推动活动绩效，该解决方案于2020年开发，并于2021年2月发布；(Iv)我们的定制上下文解决方案，允许广告商将其美国存托股份与相关内容相匹配，以便最大限度地提高用户参与度，并推动活动绩效，而不依赖Cookie-

新的地理位置。目前，我们的客户群主要在美国。我们打算扩大我们在国际市场的影响力，以满足我们现有客户的需求，并加速在北美以外的关键地区获得新客户。我们分布在全球21个国家和地区，我们的国际扩张加速了我们在这些市场的收入增长。我们向新地区的扩张帮助我们赢得了现有客户的国际业务，并使我们能够赢得一些世界上最大的国际广告商的业务。截至2022年3月1日，我们在北美以外拥有316名员工。

新冠肺炎。自2020年1月以来，新冠肺炎的爆发已经演变为一场全球大流行。我们已经根据我们的业务连续性计划修改了我们的运营。虽然我们的设施总体上仍然开放，但我们目前正在广泛使用在家工作的模式，并已开始分阶段重新开放我们的一些办事处。管理层每天都在审查运营情况，到目前为止，我们面向客户的运营中断最少。

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在整个疫情期间，我们的收入比前一年继续增长，与2019年相比，2020年我们的收入增长有所放缓，这是疫情对我们业务的主要影响。对我们产品的潜在需求相对保持不变，对我们新客户销售的影响有限。到目前为止，我们没有看到客户取消订单或要求更优惠的合同条款或让步的实质性增加。我们的应收账款收款能力也没有明显恶化，我们的供应商和第三方服务提供商也没有带来实质性的负面影响。

在截至2021年12月31日的一年中，我们的总收入比截至2020年12月31日的一年增长了36%。我们在现有客户账户内增长收入的能力一直很强，截至2021年12月31日的年度净收入保留率为126%，截至2020年12月31日的年度净收入保留率为123%。我们现有的客户群基本保持稳定，截至2021年12月31日和2020年12月31日的每一年，我们的毛收入保留率都在95%以上。此外，同期我们通过经营活动产生的净现金分别为8270万美元和2120万美元。我们有充裕的流动资金和资本资源来继续满足我们的经营需求，我们继续偿还债务或其他财务义务的能力目前并未受到损害。

虽然到目前为止，疫情对我们业务的影响有限，但我们的收入取决于广告商的需求。这场大流行导致市场和供应链中断，全球经济放缓，对各种商品和服务的需求产生了实质性影响，还扰乱了销售渠道和营销活动。如果对数字广告的需求下降，我们的运营结果和财务状况可能会受到实质性影响。这种中断的持续时间高度不确定，无法预测。见“风险因素-与我们的业务相关的风险-经济低迷和不稳定的市场状况，包括新冠肺炎大流行的结果，可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。”

上述因素可能会给我们带来重大机遇，但也会带来重大风险和挑战。有关可能影响我们的业务和财务结果的风险和不确定性的更多信息，请参阅“风险因素”。

我们运营结果的组成部分

我们管理我们的业务运营，并在一个部门中报告我们的财务结果。

收入

我们的客户使用我们的解决方案来衡量他们的数字广告。我们根据在我们的软件平台上测量的媒体交易量从我们的广告客户那里获得收入，并根据具有最低担保的合同或在达到最低担保后分级定价的合同从供应方客户那里获得收入。

在截至2021年12月31日和2020年12月31日的每一年中，我们91%的收入来自广告客户。广告商可以购买我们的服务，以衡量直接从数字资产(包括出版商和社交媒体平台)购买的美国存托股份的质量和表现，我们将其跟踪为广告客户直接收入。广告商还可以通过程序化平台购买我们的服务，以便在购买之前评估广告清单的质量，我们将其跟踪为广告商程序化收入。我们从广告商那里获得收入，方法是根据代表我们客户测量的媒体交易量收取一定的交易费。我们在提供测量解决方案的期间确认来自广告商的收入。广告商通常利用我们专有的DV正宗广告指标全套评估和衡量其数字广告投资是否存在欺诈、品牌适宜性、可看性和地理位置。我们与我们的许多客户保持着长期的关系，我们的前75名客户的平均关系几乎为7年，我们的前25名客户的平均关系为近8年，并且与我们的相当一部分客户签订了持续的合同协议。

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在截至2021年和2020年12月31日的每一年里，我们从供应方客户那里获得了9%的收入，这些客户使用我们的数据分析来验证他们的广告库存的质量，并向他们的客户提供数据，以便于定位和购买数字美国存托股份。我们为某些供应方安排创造收入，其中包括每月重新设定的最低保证费，并在接入期(通常为12个月)内以直线方式确认。对于包含超额的合同，一旦达到最低保证额，超额将根据分级定价结构在一段时间内确认为赚取的超额。

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有关我们的收入确认政策的说明，请参阅“关键会计政策和估计-收入确认”。

运营费用

我们的运营费用包括以下几类：

收入成本。收入成本主要包括平台托管费、数据中心成本、软件和其他技术费用以及与数据基础设施直接相关的其他成本；与我们的软件平台和数据解决方案的支持和交付直接相关的人员成本，包括工资、奖金、基于股票的薪酬和福利；以及来自与我们合作伙伴的收入分享安排的成本。

产品开发。产品开发费用主要包括人员成本，包括工资、奖金、基于股票的薪酬和福利、第三方供应商和外包工程服务以及分配的管理费用。我们根据员工人数分配信息技术基础设施、租金和入住费等管理费用。产品开发费用在发生时计入费用，除非此类成本与符合资本化条件的软件开发相关，然后在我们的合并资产负债表中作为资本化软件开发成本计入物业、厂房和设备。我们将资本化的软件开发成本摊销至折旧和摊销。

销售、市场营销和客户支持。销售、营销和客户支持费用主要包括与我们的销售、营销和客户支持部门直接相关的人员成本，包括工资、奖金、佣金、基于股票的薪酬和福利以及分配的管理费用。我们根据员工人数分配信息技术基础设施、租金和入住费等管理费用。销售和营销费用还包括促销营销活动的成本、广告费、参加活动和贸易展的费用以及分配的管理费用。销售佣金在发生时计入费用。

一般的和行政的。一般和行政费用主要包括与我们的行政、财务、法律、人力资源和其他行政雇员相关的人事费用。我们的一般和行政费用还包括外部会计、法律和其他咨询服务的专业费用和其他管理费用，以及与收购相关的第三方成本。

作为我们向上市公司转型的一部分，我们产生了一些非经常性的专业费用和其他费用。此外，作为一家上市公司，我们已经并将继续产生额外费用，包括遵守适用于在美国证券交易所上市的公司的规则和法规的成本、与美国证券交易委员会规则和法规规定的合规和报告义务相关的成本、投资者关系和专业服务。

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利息支出。截至2021年12月31日及2020年12月31日止年度的利息支出，主要包括我们在优先信贷安排(定义见此)及新循环信贷安排项下未偿还余额的利息，亦包括债务发行成本。2020年10月1日，我们签订了新的循环信贷安排，并偿还了先前信贷安排下的所有未偿还金额。新的循环信贷安排以伦敦银行同业拆息加适用保证金的年利率计息。2021年4月30日，我们用IPO净收益的一部分和同时进行的私募支付了新循环信贷安排下2200万美元的全部未偿还余额。请参阅本年度报告中其他表格10-K中包含的经审计合并财务报表的附注8。

其他(收入)费用。其他(收入)支出主要包括我们的现金等价物和短期投资赚取的利息、外币交易的损益以及与我们收购相关的或有对价相关的公允价值变化。

经营成果

截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度比较

下表显示了我们在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度的运营结果：

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收入

总收入从截至2020年12月31日的年度的2.439亿美元增加到截至2021年12月31日的年度的3.327亿美元，增幅为8880万美元或36%。广告商总收入增加了8080万美元，这是由于测量的媒体交易增加了41%，导致收入增加了9450万美元，但测量的交易费减少了4%，导致收入减少了1370万美元，这部分抵消了这一增长。截至2021年12月31日的一年，广告商净收入保留率为126%，截至2020年12月31日的一年，广告净收入保留率为123%。

Advertiser Direct的收入增加了2910万美元，增幅为27%。在2,910万美元的增长中，1,440万美元是由于社交媒体平台上的服务使用量增加，1,470万美元主要是由于其他渠道的收入增长。2021年和2020年，社交媒体平台的收入分别占广告直接收入总额的33%和29%。

Advertiser Program的收入增加了5170万美元，增幅为45%。在5170万美元的增长中，1480万美元主要是由于现有服务收入的增长，3690万美元是由于继续采用正宗的品牌适宜性解决方案。2021年和2020年，来自正宗品牌适宜性的收入分别占广告计划总收入的50%和41%。2020年的收入包括之前披露的对需求方平台合作伙伴的460万美元让步，这减少了Advertiser Program在2018年1月至2019年12月期间由合作伙伴错误开出的账单并汇给我们的金额。

供应方收入增加了800万美元，增幅为38%，主要是因为来自平台合作伙伴的收入增加了620万美元，来自出版商合作伙伴的收入增加了180万美元。

收入成本(不包括折旧和摊销，如下所示)

收入成本增加了1,860万美元，即52%，从截至2020年12月31日的一年的3,580万美元增加到截至2021年12月31日的一年的5,440万美元。这一增长主要是由于广告计划收入的增长，这推动了收入分享安排导致合作伙伴成本的增加，以及加快了对云服务的投资，以提供支持未来增长所需的规模和灵活性。

产品开发费用

产品开发费用增加了1,570万美元，或33%，从截至2020年12月31日的年度的4,700万美元增加到截至2021年12月31日的年度的6,270万美元。这一增长主要是由于人员成本增加了1400万美元，这反映了我们继续雇佣资源来支持我们的产品开发努力。

销售、市场营销和客户支持费用

销售、营销和客户支持费用从截至2020年12月31日的年度的6,220万美元增加到截至2021年12月31日的年度的7,730万美元，增幅为1,520万美元，增幅为24%。这一增长主要是因为增加了1300万美元的人员成本，以支持销售工作，在国际市场建立市场份额，推动与现有客户的持续扩张，以及支持现有和新客户。非人事支出增加主要与收入增长导致销售佣金支出增加有关。

一般和行政费用

一般和行政费用增加了2,830万美元，或53%，从截至2020年12月31日的年度的5,310万美元增加到截至2021年12月31日的年度的8,140万美元。这一增长主要是由于人员成本增加了510万美元，并购和重组成本增加了350万美元，与提前终止Zentrick递延付款条款(如本文定义)相关的成本增加了280万美元，以及主要与公司首次公开募股(IPO)准备和完成有关的交易成本增加了1860万美元。

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折旧及摊销

折旧及摊销增加570万美元，或23%，从截至2020年12月31日的年度的2,460万美元增至截至2021年12月31日的年度的3,030万美元。这一增长主要是由于与收购相关的无形资产摊销增加以及与资本支出相关的折旧增加所致。

利息支出

利息支出主要与优先信贷安排和新循环信贷安排的成本有关，这两项贷款的利率是浮动的。利息支出减少了380万美元，从截至2020年12月31日的一年的490万美元减少到截至2021年12月31日的一年的120万美元。减少的原因是未偿债务减少以及与债务发行成本相关的摊销减少。于2020年10月，我们签订了一项新的循环信贷安排，并偿还了先前信贷安排下的所有未偿还金额。

其他收入，净额

其他收入减少了60万美元，从截至2020年12月31日的一年的90万美元减少到截至2021年12月31日的一年的30万美元。这一减少主要是由于上一年确认的与收购Zentrick有关的或有负债增加了100万美元，而这在本年度没有再次发生，但与汇率变化有关的60万美元增加部分抵消了这一增加。

所得税费用(福利)

我们截至2021年12月31日的年度实现了所得税优惠，这主要是由于研发税收抵免和其他各种税目账簿的调整，包括基于股票的薪酬支出。

调整后的EBITDA

除了根据GAAP确定的结果外，我们认为某些非GAAP财务指标，包括调整后的EBITDA和调整后的EBITDA利润率，在评估我们的业务时都是有用的。我们计算调整后EBITDA利润率为调整后EBITDA除以总收入。下表显示了调整后的EBITDA(一种非GAAP财务指标)与根据GAAP编制的最直接可比财务指标的对账情况。

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我们使用调整后的EBITDA和调整后的EBITDA利润率作为运营效率的衡量标准，以了解和评估公司的核心业务运营。我们相信，这些非GAAP财务衡量标准对于投资者进行核心业务的期间比较以及通过剔除我们认为不能反映公司核心经营业绩的项目，在一致的基础上了解和评估经营业绩的趋势是有用的。

这些非GAAP财务指标作为分析工具有其局限性，不应单独考虑，也不应作为GAAP报告的公司业绩分析的替代品。这些措施的一些限制包括：

此外，业内其他公司计算这些非GAAP财务指标的方式可能与我们不同，限制了它们作为比较指标的有用性。您应该通过主要依赖公司的GAAP结果，并仅补充使用非GAAP财务衡量标准来弥补这些限制。

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精选季度运营业绩

下表列出了我们在2020年1月1日至2021年12月31日期间的8个季度的未经审计的综合运营季度业绩。我们的季度经营业绩是在与我们的综合财务报表相同的基础上编制的，我们认为它们反映了公平展示我们这些时期的经营业绩所需的所有正常经常性调整。此信息应与我们的合并财务报表和本年度报告(Form 10-K)中其他部分包含的相关附注一起阅读。这些季度经营业绩并不一定代表我们全年或未来任何时期的经营业绩。

我们经历的收入波动与客户数字广告支出的季节性波动不谋而合。广告商通常将媒体预算的最大部分分配到日历年的第四季度，以配合假日购买量的增加。因此，今年第四季度通常反映了我们对数字美国存托股份的最高衡量水平，而第一季度反映了此类活动的最低水平。我们预计，基于影响整个广告业的季节性因素，我们的收入将继续波动。虽然我们的收入具有很高的重复性，但广告支出的季节性波动可能会影响季度间的业绩。我们认为，业绩的同比比较更能反映业务的整体表现。

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下表列出了我们在指定时期的未经审计的综合经营结果，占收入的百分比：