第一部分

项目1.业务

牛津广场资本公司(“OXSQ”、“公司”、“我们”、“我们”或“我们的”)是封闭的-结束，无-多元化根据1940年修订的“1940年投资公司法”(“1940年法案”)，已选择作为业务发展公司(“BDC”)进行监管的管理投资公司。我们已选择从2003纳税年度开始，根据修订后的1986年美国国税法(以下简称“国税法”)M子章，就美国联邦所得税而言，被视为受监管的投资公司(“RIC”)。我们的投资目标是最大化投资组合的总回报。我们目前的首要目标是寻求有吸引力的风险-调整后主要投资于公司债务证券和拥有公司债务证券的结构性融资投资(“CLO”)的总回报。CLO投资还可能包括仓库设施，这还为时尚早-阶段CLO工具旨在聚合贷款，这些贷款可能被用来构成传统CLO工具的基础。我们也可以投资于公开交易的债务和/或股权证券。作为BDC，我们不得收购“合格资产”以外的任何资产，除非在我们进行收购时，我们合格资产的价值至少占我们总资产价值的70%。

我们的资本通常被我们的企业借款人用来为有机增长、收购、资本重组和营运资本提供资金。我们的投资决策是基于对潜在投资组合公司业务运营的广泛分析，并由In-深度了解其经常性收入和现金流的质量、成本的可变性以及其资产(包括专有无形资产和知识产权)的内在价值。在进行CLO投资时，我们会考虑该工具的契约结构、营运特点、遵守各项契约条款，以及其公司贷款。-基于抵押品池。

我们一般预计投资在5.0美元之间 百万美元和50.0美元 虽然这一投资规模可能会随着我们的资本基础规模的变化和市场状况的变化而变化，但我们的每项证券投资都有600万美元的投资。我们既投资于固定利率结构，也投资于可变利率结构。我们预计，我们的投资组合将在大量投资中实现多元化，只有极少的投资(如果有的话)超过总投资组合的5%。

我们的投资结构将有所不同，我们寻求在广泛的不同行业进行投资。我们寻求投资于那些在我们投资之日之前至少经营了一年的实体，这些实体在我们投资时将拥有员工和收入，并且现金流为正值，我们寻求投资于那些在我们投资之日之前已经运营了至少一年的实体，这些实体在我们投资时将拥有员工和收入，并且现金流为正。在我们进行投资时，预计其中许多公司都会得到其他财务或战略赞助商的财务支持。然而，我们投资的投资组合公司通常会被认为低于投资级，而它们的债务证券可能会被称为“垃圾”。我们投资组合的一部分可能包括债务投资，发行人在优先贷款到期之前无需支付大量本金，如果发行人无法在到期时进行再融资或偿还债务，这可能会给我们带来重大损失。此外，我们持有的许多债务证券通常都包含利息重置条款，这可能会使借款人更难偿还贷款，从而增加了我们可能失去全部或部分投资的风险。

我们还购买CLO工具的部分股权和次级债务部分。如果没有第3(C)(1)条或第3(C)(7)条规定的例外情况，我们可以投资的几乎所有CLO工具都将被视为1940年法案下的投资公司。除CLO工具外，我们不打算投资于依赖第3(C)(1)条所列例外情况的任何类型的实体，如果我们真的投资，我们将被限制在净资产的15%以内。第3(C)(7)条1940年法案的一部分。从结构上讲，CLO工具是为发起和管理贷款组合而成立的实体。CLO工具内的贷款仅限于符合既定信贷标准的贷款，并受到集中限制，以限制CLO工具对单一信贷的风险敞口。CLO工具是通过筹集各种类别或“部分”债务(最高级的部分评级为“AAA”，最低级别的部分通常评级为“BB”或“B”)和股权形成的。评级为“BB”或“B”的CLO车辆可能被称为“垃圾”。CLO工具的股本通常被要求在CLO的任何其他部分之前吸收CLO的损失，但它在CLO的部分中也拥有最低的偿付优先权；因此，股权通常是CLO投资中风险最高的，如果被评级，也可能被称为“垃圾”。我们主要专注于投资初级股和CLO工具的股权。我们关注的CLO工具主要是以优先担保贷款为抵押的，这些贷款发放给债务未评级或评级低于投资级的公司，通常很少或根本没有对房地产、抵押贷款或消费者群体的直接敞口。-基于债务，如信用卡应收账款或汽车贷款。然而，不能保证担保这类优先担保贷款的抵押品将满足所有未偿还的本金和

在违约情况下，我们对CLO工具的投资利息和CLO工具的初级部分，特别是股权部分，是发生违约时需要支付的最后一批(如果有的话)。我们的投资策略还可能包括仓储设施，这是一种早期的CLO工具，旨在聚合贷款，这些贷款可能会被用来构成传统CLO工具的基础。

从历史上看，我们曾借入资金进行投资，而且可能会继续这样做。因此，我们暴露在杠杆的风险之下，这可能被认为是一种投机性的投资技巧。借款，也被称为杠杆，放大了投资金额的收益和损失的潜力，因此增加了与投资我们的证券相关的风险。此外，与我们的借款相关的成本，包括支付给我们的投资顾问牛津广场管理有限责任公司(“牛津广场管理”)的咨询费的任何增加，都将由我们的普通股股东承担。

6.50%无抵押票据

4月1日 2017年12月，我们完成了约64.4美元的承销公开募股 本金总额为6.50%的2024年到期的无担保票据，或“6.50%无担保票据”。利率6.50%的无抵押债券将于3月到期 30,2024年，目前可根据我们的选择在任何时间或不时(3月1日或之后)全部或部分赎回 30,2020)。该批息率为6.50%的无抵押票据，息率为年息6.50%，每季于3月派息一次 6月30日 9月30日 30和每年的12月30日。该批利率为6.50%的无抵押债券在纳斯达克全球精选市场上市，交易代码为“OXSQL”。

6.25%无抵押票据

4月1日 2019年3月，我们完成了约44.8美元的承销公开募股 本金总额为6.25%的2026年到期的无担保票据，或“6.25%无担保票据”。利率6.25%的无抵押债券将于4月到期 30,2026，并可根据我们的选择在任何时间或不时(4月1日或之后)全部或部分赎回 30,2022年)。该批息率为6.25厘的无抵押票据，息率为年息6.25厘，每季度派息一次，日期为一月 4月31日 7月30日 和每年的10月31日。该批利率为6.25%的无担保票据在纳斯达克全球精选市场上市，交易代码为“OXSQZ”。

5.50%无抵押票据

5月1日 2021年，我们完成了约80.5美元的承销公开募股 本金总额为5.50%的2028年到期的无担保票据，或“5.50%的无担保票据”。5.50%的无抵押债券将于7月到期 2028年3月31日，并可根据我们的选择在任何时间或不时(5月1日或之后)全部或部分赎回 2024年3月31日)。该批年息5.50厘的无抵押债券，年息5.50厘，每季度派息一次，日期为一月 4月31日 7月30日 31日和10月 每年的三十一天。该批利率为5.50%的无抵押债券在纳斯达克全球精选市场上市，交易代码为“OXSQG”。

自动柜员机服务

在八月 2019年1月1日，我们与拉登堡·塔尔曼公司签订了股权分配协议，通过该协议，我们可以不时提出出售，最高可达150.0美元。 百万股我们的普通股-市场(“自动柜员机”)提供。于截至去年十二月止年度内，我们并无根据自动柜员机出售任何普通股。 31, 2021.

组织和监管结构

我们的投资活动由牛津广场管理公司管理。牛津广场管理公司是一家根据1940年修订后的“投资顾问法案”(“顾问法案”)注册的投资顾问公司。牛津广场管理公司由其管理成员Oxford Funds，LLC(“Oxford Funds”)和我们的董事会成员查尔斯·M·罗伊斯(Charles M.Royce)所有，罗伊斯持有少数非-控制对牛津广场管理公司的兴趣。我们的首席执行官乔纳森·H·科恩和总裁兼首席运营官索尔·B·罗森塔尔直接或间接拥有或控制牛津基金的所有未偿还股权。根据投资咨询协议，我们同意根据我们的总资产向牛津广场管理公司支付年度基本咨询费，以及根据我们的业绩支付激励费。请参阅“-投资咨询协议”。

我们成立于2003年7月，并于2003年11月完成了我们普通股的首次公开募股。我们是马里兰州的一家公司-结束，无-多元化已选择根据1940年法案作为BDC进行监管的管理投资公司。作为BDC，我们必须满足某些监管要求，包括要求将至少70%的总资产投资于符合条件的投资组合公司。请参阅“-法规作为一家业务发展公司。”此外，我们已经选择接受美国联邦所得税的待遇，并打算每年都有资格根据修订后的1986年国内税法(以下简称“税法”)M分章获得RIC资格。

下面的图表详细介绍了我们的组织结构。

我们的总部位于康涅狄格州格林威治255套房Sound Shore Drive 8号，电话号码是(203)983-5275.

我们向美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)提交年度、季度和当前报告、委托书和其他信息。此信息可在我们的网站上获得，网址为http://oxfordsquarecapital.com/。我们向美国证券交易委员会提交的信息可免费获取，请致电康涅狄格州格林威治06830号康涅狄格州格林威治255号Sound Shore Drive 8号或致电(203)983-5275。美国证券交易委员会还维护一个网站，其中包含以电子方式向美国证券交易委员会提交此类信息的注册人(包括我们)的报告、委托书和其他信息。美国证券交易委员会的网站地址是http://www.sec.gov。我们网站或美国证券交易委员会网站上包含的有关我们的信息不会纳入本报告，您不应将我们网站或美国证券交易委员会网站上包含的信息视为本报告的一部分。

市场概述和机遇

2021年，更广泛的企业贷款和CLO股权市场表现强劲。在2021年上半年显著走强之后，2021年第三季度温和走强，2021年第四季度保持稳定。2021年上半年，S&P/LSTA杠杆贷款指数从2020年12月底的96.19%价格升至2021年6月底的98.37%。在此期间，信用质量较低的贷款表现优于信用质量较高的贷款。S&P/LSTA杠杆贷款指数年底价格为98.64%，2021年下半年，信用质量较低的贷款表现逊于信用质量较高的贷款。全年BB级贷款价格上涨0.32%，B级贷款价格上涨0.75%，CCC级贷款价格上涨5.02%。我们认为，2021年贷款市场的表现是由COVID推动的-19大流行-相关复苏以及大量投资流入贷款和CLO资产类别。此外，贷款市场信贷质量在2021年期间有所改善，违约率从2020年底的3.83%降至2021年底的0.29%。在这种环境下，公司贷款和CLO经理有机会在一级和二级贷款市场购买表现良好的资产，获得足够的风险调整回报，最终受益于贷款和CLO投资。此外，当我们通过在一级和二级市场购买来执行主要专注于较小的广泛银团贷款、狭义银团贷款和私人交易的公司贷款战略时，我们仍然注意保持整体投资组合的流动性。我们相信，这一战略使我们能够保持有足够流动性的公司债务投资，以便利用市场机会。

竞争优势

我们相信，我们处于有利地位，能够为企业借款人和结构性融资工具提供融资，而结构性融资工具又为企业借款人提供资本，原因如下：

•        在信贷分析和监测投资方面的专业知识；以及

•        建立交易采购网络。

具备信用分析和投资监控方面的专业知识

虽然我们的投资重点是中级-市场我们已经投资于更大和更小的公司，未来可能会继续投资于其他投资结构，包括CLO投资工具，这是在机会主义的基础上进行的。我们相信我们在分析中间人方面的经验-市场牛津广场管理公司(Oxford Square Management)资深投资专业人士的传记中详细描述了公司和CLO投资结构，这为我们提供了相对于在这些市场投资经验有限的贷款机构的可持续竞争优势。特别是，我们在评估中石油的投资价值方面拥有专业知识。-市场此外，我们还应了解CLO投资的公司和结构特征，并监控此类投资的信用风险，直至全额偿还为止。

•        我们的首席执行官乔纳森·H·科恩(Jonathan H.Cohen)在债务和股票研究和投资方面拥有超过25年的经验。先生。 科恩还曾担任牛津巷资本公司(纳斯达克股票代码：OXLC)的首席执行官和董事(Sequoia Capital Corp.)的首席执行官-结束自2010年以来，他一直担任该基金的首席执行官，并担任其投资顾问牛津巷管理公司(Oxford Lane Management，LLC)或“牛津巷管理公司”(Oxford Lane Management)的首席执行官。分别从2015年和2018年开始。 科恩还曾担任牛津门管理公司(Oxford Gate Management，LLC)或“牛津门管理公司”(Oxford Gate Management)的首席执行官，该公司是牛津门大师基金(Oxford Gate Master Fund，LLC)、牛津门公司(Oxford Gate，LLC)和牛津门(百慕大)公司(Oxford Gate(百慕大))、牛津门基金(Oxford Gate Funds)和牛津桥二期(Oxford Bridge II，LLC)的投资顾问。牛津桥二期、有限责任公司和牛津之门基金都是私人投资基金。此前，刘易斯曾说过。 科恩管理着Wit Capital、美林(Merrill Lynch)、瑞银(UBS)和美邦(Smith Barney)的科技股票研究小组。先生。 科恩是康涅狄格学院董事会成员。先生。 科恩在康涅狄格学院获得经济学学士学位，在哥伦比亚大学获得工商管理硕士学位。

•        我们的总裁兼首席运营官索尔·B·罗森塔尔(Saul B.Rosenthal)在资本市场拥有20多年的经验，重点是中级资本市场。-市场交易记录。此外，李先生还介绍了他的工作。 罗森塔尔曾担任牛津巷资本公司(纳斯达克股票代码：OXLC)的总裁兼董事(Sequoia Capital Corp.)-结束自2010年以来，他一直担任基金经理，并担任牛津巷管理公司(Oxford Lane Management)总裁。先生。 自2015年和2018年以来，罗森塔尔还分别担任牛津门管理公司(Oxford Gate Management)总裁，牛津门基金(Oxford Gate Funds)和牛津桥二号(Oxford Bridge II，LLC)的投资顾问。先生。 罗森塔尔之前是Searman&Sterling LLP律师事务所的律师。先生。 罗森塔尔是国家数学博物馆的董事会成员。先生。 罗森塔尔以优异成绩获得宾夕法尼亚大学沃顿商学院学士学位、哥伦比亚大学法学院法学博士学位、哈兰·菲斯克·斯通学者学位和纽约大学法学院法学硕士学位。

•        达里尔·莫纳塞宾(Darryl Monasebian)是牛津广场管理公司(Oxford Square Management)的执行副总裁兼风险和投资组合管理主管，他还在牛津巷管理公司(Oxford Lane Management)和牛津门管理公司(Oxford Gate Management)担任同样的职位。牛津巷管理公司是牛津巷资本公司(Oxford Lane Capital Corp.)的投资顾问，牛津门管理公司是牛津门基金(Oxford Gate Funds)和牛津桥二号(Oxford在加入牛津广场管理公司之前， Monasebian是法国巴黎银行招商银行集团的董事员工，在此之前，他是瑞士银行公司的董事员工和花旗银行的高级客户官。他在大都会人寿保险公司开始了他的商业生涯，在公司投资部担任投资分析师。先生。 Monasebian获得凯斯西储大学管理学/运筹学学士学位和波士顿大学管理研究生院工商管理硕士学位。

•        黛布迪普·马吉是牛津广场管理公司高级董事总经理，也是牛津巷管理公司(Oxford Lane Management)和牛津门管理公司(Oxford Gate Management)的高级董事总经理。牛津巷管理公司是牛津巷资本公司(Oxford Lane Capital Corp.)的投资顾问，牛津门管理公司是牛津门基金和牛津桥二期(Oxford Bridge II，LLC)的投资顾问。先生。 马吉毕业于宾夕法尼亚大学杰罗姆·费舍尔管理与技术项目，在那里他获得了沃顿商学院的经济学学士学位(并被指定为约瑟夫·沃顿学者)和工程学院的应用科学学士学位。

•        本文作者是牛津广场管理公司(Oxford Square Management)董事总经理董事(Sequoia Capital)，同时还在牛津巷管理公司(Oxford Lane Management)和牛津门管理公司(Oxford Gate Management)任职。牛津巷管理公司是牛津巷资本公司(Oxford Lane Capital Corp.)的投资顾问，牛津门管理公司是牛津门基金和牛津桥二期(Oxford Bridge II，LLC)的投资顾问。此前，刘易斯曾说过。 Yonon是德意志银行证券(Deutsche Bank Securities)的助理，在此之前，他是Blackstone Mezzanine Partners的分析师。在加入黑石之前，他曾在美林(Merrill Lynch)并购部门担任分析师。先生。 Yonon以优异成绩毕业于宾夕法尼亚大学沃顿商学院(Wharton School At The University Of Pennsylvania)金融与会计专业，获得经济学学士学位，并从哈佛商学院(Harvard Business School)获得工商管理硕士学位。

已建立的交易采购网络

通过牛津广场管理公司的投资专业人员，我们拥有广泛的人脉和来源，从中创造投资机会。这些联系人和消息来源包括私募股权基金、公司、经纪商和银行家。我们相信，牛津广场管理公司的高级专业人员多年来在银行、投资管理和股票研究领域与投资界建立了牢固的关系。

投资过程

鉴定

我们通过与我们合作多年的经纪人、交易商、代理银行、抵押品经理和保荐人组成的网络，发现CLO市场上的机会。我们关注的CLO工具主要是以优先担保贷款为抵押的，这些贷款发放给债务未评级或评级低于投资级的公司，通常很少或根本没有对房地产、抵押贷款或消费者群体的直接敞口。-基于债务，如信用卡应收账款或汽车贷款。

我们通过经纪人、投资银行和直接的公司关系识别和寻找新的预期公司债务投资。我们已经确定了几个我们认为在寻求我们的投资目标时很重要的标准。这些标准为我们的投资决策提供了一般性的指导方针；但是，我们并不要求每项预期投资都必须满足所有或任何特定数量的这些标准。

•        经验丰富的管理人员。我们通常要求我们的投资组合公司拥有一支经验丰富的管理团队。我们还希望投资组合中的公司拥有适当的激励措施，以激励管理层取得成功，并根据我们作为投资者的利益采取行动，包括拥有大量股权。

•        重要的财务或战略赞助商和/或战略合作伙伴。我们更愿意投资那些已成立的私募股权或风险投资基金或其他财务或战略赞助商以前投资过并愿意为企业管理做出持续贡献的公司，包括作为董事会成员或商业顾问参与其中。

•        在行业中具有很强的竞争地位。我们寻求投资于那些在各自行业或特定行业的利基市场中已形成竞争地位的公司。

•        在现金流的基础上盈利。我们专注于在运营现金流基础上实现盈利或接近盈利的公司。通常情况下，我们不会期望投资Start-向上公司。

•        明确定义的退出战略。在进行直接公司股权投资和/或投资伴随股权的债务证券之前-基于对于一家投资组合公司的证券，我们分析了该公司通过未来事件增加其普通股流动性的潜力，该事件将使我们能够实现我们股权的增值(如果有的话)。流动性事件可能包括首次公开募股、公司合并或收购、将我们的股权私下出售给第三方，或者公司或其股东购买我们的股权。

•        资产清算价值。尽管我们不是作为资产运营的-基于出借人，资产的预期清算价值(如果有的话)，抵押我们持有的债务证券是我们信用分析中的一个考虑因素。我们既考虑应收账款、存货和设备等有形资产，也考虑知识产权、软件代码、客户名单、网络和数据库等无形资产。

尽职调查

我们的尽职调查流程通常包括以下部分或全部内容：

企业贷款

管理团队和财务赞助商

•        管理评估，包括审查管理层在产品开发、销售和营销、合并和收购、联盟、合作、研发外包和其他战略活动方面的记录；以及

•        财务赞助商的声誉、往绩、经验和知识(在交易中有财务赞助商的情况下)。

业务

•        行业与竞争力分析；

•        评估可能的退出战略；以及

•        潜在的监管/法律问题。

财务状况

•        详细审查历史财务业绩和盈利质量；

•        制定详细的预计财务预测；以及

•        审查资产和负债，包括或有负债。

结构性融资工具

•        对契约结构的回顾；

•        审查基础抵押品贷款；

•        对预计的未来现金流进行分析；以及

•        对公约遵守情况的分析。

在我们尽职调查过程的同时，投资团队向我们的投资委员会提交投资建议，该委员会目前由Cohen、Rosenthal和Monasebian先生组成。我们的投资委员会审查和批准我们的每一项投资组合。

投资特点

在确定公司债务投资时，我们寻求确定我们潜在投资组合公司的资产质量和收益质量。我们经常获得高级担保头寸，从而获得我们投资组合公司几乎所有资产的完善的第一或第二优先担保权益，这使我们有权在清算事件中获得优先付款头寸。然而，应该指出的是，因为我们主要不是一种资产-基于贷款人，在当前的经济环境下，抵押品和担保权益的价值可能会迅速消散。此外，在某些投资中，我们寻求贷款契约，或参与纳入有助于及早识别风险的贷款契约的银团贷款。我们的贷款文件可能包括要求投资组合公司采取具体行动的肯定契约，例如：定期财务报告；通知重大事件并遵守法律；限制性契约，防止投资组合公司采取一系列重大行动，如招致额外债务或在未经我们同意的情况下进行收购；契约要求投资组合公司保持或实现特定的财务比率，如债务与现金流和利息覆盖率；以及运营契约，要求它们保持某些运营基准，如最低收入或最低现金流。我们的贷款文件还提供了针对常规违约事件(如不违约)的保护。-付款、违反契约、资不抵债和控制权变更。

在确定CLO投资时，我们寻求确定相关抵押品池的资产质量、CLO负债资本结构的结构完整性、我们正在投资的CLO股权或债务部分的预期回报情况，以及潜在抵押品经理的质量。每项CLO投资的基础投资组合通常分散在大约100至250笔广泛的银团贷款中，这些贷款主要是1ST留置权高级担保向美国公司提供定期贷款。此外，这些抵押品池通常对房地产、抵押贷款或消费者没有直接敞口。-基于信贷资产。我们的投资重点通常在一级和二级CLO市场之间是不可知的。在这两个市场，我们都在寻找我们认为在未来某个时候对CLO负债资本结构进行再融资或“重置”的能力方面具有吸引力的机会。CLO“重置”通常包括延长CLO的再投资期，以及CLO负债的再融资。我们继续青睐再投资期较长的CLO股权投资，这可能会让CLO经理有更多时间从潜在的信贷损失中重建抵押品价值，并利用更广泛的信贷市场的潜在混乱。

监控与投资组合公司的关系

监控

我们监控每个投资组合公司的财务趋势，以评估每项投资的适当行动方针，并评估整体投资组合质量。我们至少每季度密切监测一家公司的状况和业绩，在某些情况下，甚至每月一次。

我们有几种评估和监控投资业绩的方法，包括但不限于以下几种：

•        对业务发展成功的评估，以及投资组合公司对其业务计划的总体遵守情况；以及

•        审查投资组合公司的月度和/或季度财务报表和财务预测。

此外，我们可能会不时确定需要更密切监控的投资或成为锻炼资产。在这种情况下，我们将制定锻炼资产的战略，并定期评估针对该战略的进展情况。作为私人债券持有人，我们可能会不时因投资活动而蒙受损失；然而，我们会在可能的情况下尝试与陷入困境的投资组合公司合作，以尽可能多地收回我们的投资。

档案袋评分

我们开发了一套信用评级系统，以监控我们债务投资组合的质量。我们使用1到5的投资评级等级。下表描述了与每项债务投资相关的条件。股权证券，包括CLO股权部分，不评级。

重要的管理协助

作为BDC，我们需要为投资组合中的公司提供重要的管理协助。这种援助如果被接受，通常包括监督投资组合公司的运营，参加其董事会和管理层会议，咨询其高级管理人员并向其提供建议，以及提供其他组织和财务指导。

产品组合概述

我们寻求创建一个投资组合，主要包括CLO投资、优先担保贷款、高级次级和次级债务投资，以及我们可能收到的与此类债务投资相关的权证和其他股权工具。我们一般预计投资在5美元之间。 百万美元和5000万美元 在我们投资组合中的每家公司都有一百万美元。我们预计，我们的投资组合将在大量投资中实现多元化，只有极少的投资(如果有的话)超过总投资组合的5%。

以下是我们投资的具有代表性的行业一览表：

在截至12月的财政年度内 2021年3月31日，我们购买了大约178.9美元 百万美元的投资，其中包括大约135.3美元 百万美元的高级担保票据和4350万美元 百万美元的CLO股本。按截至12月的总投资组合的公允价值百分比计算 2021年31日，我们的投资组合约62.8%投资于优先担保票据，37.0%投资于CLO股权，0.2%投资于股权和其他投资。

截至2021年12月31日的十大投资组合投资

截至去年12月，我们的十大投资组合公司投资 2021年31日，基于我们在每个投资组合公司持有的债务和股权证券(包括CLO附函相关投资)的合并公允价值，如下：

有关上述有价证券投资在截至十二月底止年度的价值变动的相关因素的说明 2021年31日，参考《管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析--投资组合分级》。

以下是截至去年12月的十大投资组合的描述 31, 2021:

凯雷全球市场战略CLO 2021-6，Ltd.

凯雷全球市场战略CLO 2021-6，Ltd是一家主要在美国投资的抵押贷款债券公司。-基于高级担保贷款。截至12月 2021年31日，大约44.6美元 我们的投资仍有100万英镑未偿还。

八角形投资伙伴49，Ltd.

八角形投资伙伴 49，Ltd是一家主要在美国投资的抵押贷款债券公司。-基于高级担保贷款。截至12月 2021年31日，大约28.9美元 我们的投资仍有100万英镑未偿还。

Keystone收购公司

Keystone Acquisition Corp.是一家医疗保健公司，为身体和行为健康服务提供商提供医疗保健管理、质量保证和成本控制服务。截至12月 2021年31日，大约7.3美元 百万美元和13.0美元 我们对第一留置权票据和第二留置权票据的投资仍有100万美元未偿还。

ConvergeOne控股公司

ConvergeOne Holdings，Inc.是一家提供云计算、网络、程序管理、安全、数据中心、企业应用和其他相关服务的信息技术公司。截至12月 2021年31日，大约5.3美元 百万美元和15.0美元 我们对第一留置权票据和第二留置权票据的投资仍有100万美元未偿还。

Sound Point CLO XVI，Ltd.

Sound Point CLO XVI，Ltd.是一家主要在美国投资的抵押贷款债券公司。-基于高级担保贷款。截至12月 2021年31日，大约45.5美元 我们的投资仍有100万英镑未偿还。

Quest Software，Inc.

Quest Software，Inc.是一家基础设施软件提供商。它们提供五种主要产品/服务：平台管理、信息管理、身份管理、数据保护和终端管理。截至12月 2021年31日，大约5.0美元 百万元和1340万元 我们对第一留置权票据和第二留置权票据的投资仍有100万美元未偿还。

HealthChannels，Inc.(F/k/a ScribeAmerica，LLC)

HealthChannels，Inc.是一种健康-关爱这家公司提供文书支持服务，包括电子病历文档、患者参与和医疗编码，以改善临床结果。截至12月 2021年31日，大约19.2美元 我们在第一期留置权票据上的投资仍有100万英镑未偿还。

访问CIG，有限责任公司

Access CIG，LLC是一家记录和文档存储公司。截至12月 2021年31日，大约16.8美元 我们在第二笔留置权票据上的投资仍有100万英镑未偿还。

全球电信链接公司(Global TeleLink Corp)

Global TeleLink Corp.是一家电信和技术产品和服务提供商，供惩戒行业的囚犯、调查人员和管理人员使用。截至12月 2021年31日，大约17.0美元 我们在第二笔留置权票据上的投资仍有100万英镑未偿还。

Affinion Insurance Solutions，Inc.(F/k/a AIS Intermediate，LLC)

Affinion Insurance Solutions，Inc.是一家提供保险、价值-添加检查程序、客户获取解决方案、数据分析、-通道营销、直邮和在线营销服务。截至12月 2021年31日，大约15.2美元 我们在第一期留置权票据上的投资仍有100万英镑未偿还。

投资咨询协议

管理事务

牛津广场管理公司担任我们的投资顾问。牛津广场管理公司根据《顾问法案》注册为投资顾问。在我们董事会的全面监督下，牛津广场管理公司管理着我们的一天-今日并为我们提供投资咨询服务。根据我们与牛津广场管理公司的投资咨询协议(“投资咨询协议”)的条款，牛津广场管理公司：

•        决定我们投资组合的组成、我们投资组合变化的性质和时机以及实施这些变化的方式；

•        识别、评估和协商我们所做投资的结构；

•        关闭、监控和服务我们所做的投资；以及

•        决定我们将购买、保留或出售哪些证券。

牛津广场管理公司根据《投资咨询协议》提供的服务并非排他性的，只要其向我们提供的服务不受影响，它可以自由地向其他实体提供类似的服务。牛津广场管理公司已同意，在其与我们的投资咨询协议期限内，它将不会担任任何其他公共或私人实体的投资顾问，这些实体采用向中级企业提供债务融资的本金投资策略。-市场与我们的目标类似的公司。

咨询费

一般术语

我们根据投资咨询协议向牛津广场管理公司支付其服务的咨询费，包括基本咨询费(“基本费”)和两种奖励费用。

基本费用按季度拖欠，根据最近完成的两个日历季度末我们总资产的平均价值的百分比计算，并在任何部分季度适当分摊。

奖励费用通常被称为“收入奖励费用”和“资本利得奖励费用”，第一笔费用每季度拖欠一次，第二笔费用在每个日历年末拖欠。

•        第一项费用，我们称之为“净投资收益奖励费用”，是参照本公司的“预付费用”而厘定的。-激励措施费用净投资收入“(定义见下文)。鉴于这笔奖励费用是在不考虑本季度可能发生的任何收益、亏损或未实现折旧的情况下支付的，因此尽管该季度资产净值下降，牛津广场管理公司的奖励费用仍可能支付。

•        第二项费用，我们称之为“资本利得激励费”，相当于我们“激励费资本利得”的20%，资本利得包括每一历年的已实现资本利得，扣除该历年所有已实现资本损失和未实现资本折旧后的净额。出于会计目的，根据美国公认会计原则(“GAAP”)，资本利得奖励费用基于公司的假设清算。在此计算中，为反映某一特定期间应支付的理论资本利得奖励费用，犹如所有未实现收益均已实现，我们将根据该历年的已实现收益净额和未实现折旧(根据投资咨询协议的条款)，加上期末持有的投资的未实现增值，应计资本收益奖励费用。须注意的是，按此计算及累算的费用不一定须根据投资顾问协议支付，并可能永远不会根据资本利得奖励费用的计算在其后期间支付。根据投资咨询协议支付的金额将与投资咨询协议中的公式一致。

支付给牛津广场管理公司的基础费用和牛津广场管理公司赚取的任何奖励费用最终由我们的普通股股东承担。

计算《投资咨询协议》下的费用和2016年的费用减免

投资顾问协议规定了根据该协议应支付的咨询费的计算方法，详情如下。然而，牛津广场管理公司单方面决定，在某些情况下，根据一份于4月生效的免费函，免除根据投资咨询协议应支付的总费用的一部分。 1, 2016 (the “2016 Fee Waiver”).

投资咨询协议规定了一系列计算方法，用于确定支付给牛津广场管理公司的基本费用和净投资收入奖励费用。2016年的费用减免规定了第二系列计算，与根据投资咨询协议计算基本费用和净投资收入激励费同时进行。如果第二组

计算的结果会产生一个更高综合基本费用和净投资收益奖励费用在任何季度期间，这些综合费用将根据投资咨询协议计算，设定为原始(较低)水平。如果第二组计算产生较低综合基本费用和净投资收益奖励费用，则该季度采用较低的综合费用。在任何一种情况下，该季度都使用较低的综合费用水平，因此，由于2016年的费用减免，支付给牛津广场管理公司的咨询费只能减少，而永远不能增加。

根据“投资顾问协议”计算费用。根据“投资咨询协议”，在不适用2016年费用减免的情况下，咨询费总额将按以下方式计算：

1)      基本费用：基本费用按我们总资产的2.00%的年率计算，并根据本日历季度的任何股权或债务资本筹集、回购或赎回进行适当调整。

2)      净投资收益激励费：净投资收益奖励费用是根据我们的“预付金”计算的。-激励措施费用净投资收入“是上一个日历季度的费用净额。

A.为此目的，“Pre-激励措施费用净投资收入“是指在日历季度内应计的利息收入、股息收入和任何其他收入(包括任何其他费用，如承诺、发起、结构、勤奋和咨询费或我们从投资组合公司收到的其他费用)减去本季度的运营费用(包括基本费、根据我们的管理协议应支付的费用，以及就任何已发行和已发行的优先股支付的任何利息支出和股息，但不包括奖励费用)。预-激励措施费用净投资收入包括，对于具有递延利息特征的投资(如原始发行贴现、带付款的债务工具-实物(“PIK”)利息和零息证券)，我们尚未收到现金的应计收入。预-激励措施费用净投资收益不包括任何已实现资本收益、已实现资本损失或未实现资本增值或折旧。

b. Pre-激励措施手续费净投资收入，以上一日历季度末我们净资产价值的回报率表示，与1进行比较。-第四每年的“门槛比率”。年度门槛费率从紧接前一个月的12月31日开始计算。ST在最近发行的5期债券的利率基础上再加5.0%-年份美国国库券，最高年门槛利率为10.0%。2021年、2020年和2019年的年度门槛费率，截至12月计算 31，根据投资咨询协议的条款，分别约为5.36%、6.69%和7.51%。我们用于计算净投资收益奖励费用的净投资收入(在一定程度上没有分配给我们的股东)也包括在用于计算2.00%基本费用的总资产金额中。

C.与我们的Pre有关的奖励费用的运行情况-激励措施每个季度的费用净投资收入如下：

在任何日历季度中，我们不会向牛津广场管理公司支付任何奖励费用-激励措施手续费净投资收入不超过年门槛费率的四分之一(2021年日历年约为5.36%)。

二、我们预付金额的20%-激励措施费用净投资收益(如果有)超过1-第四任何日历季度的年度门槛费率(2021年历年约为5.36%)都应支付给牛津广场管理公司(即，一旦达到门槛费率，则在此之前的所有年度门槛费率的20%)应支付给牛津广场管理公司(Oxford Square Management)-激励措施此后的手续费净投资收入分配给牛津广场管理公司(Oxford Square Management)。

3)      资本利得激励费。“资本利得奖励费用”的确定如上所述。

有关在2016年豁免收费生效前根据投资顾问协议计算顾问费的更多资料，请参阅我们的年报表格10-K截至12月底的财政年度 31, 2016.

根据2016年的费用减免计算费用。2016年费用减免生效后，每个季度都会进行第二次计算，如果(且仅当)这些计算得出较低的总咨询费(即基本费用和任何奖励费用的组合)，则使用这些计算结果来计算特定季度应支付给牛津广场管理公司的总咨询费。这些计算的任何单独元素本身都不适用--只考虑这些计算的整体。一般而言，如下文更详细描述的，根据2016年减免费用规定的第二套计算：

1)      基本费用:

A.基本费用部分的计算方法由2.00%降至1.50%；及

B.在资金投入之前，不会根据与任何资本募集相关的资金来计算基本费。

2)      净投资收益激励费:

A.我们的净投资收益奖励费用的计算被修改为包括总回报要求(定义如下)。根据总回报要求，我们只需向牛津广场管理公司支付净投资收益奖励费用，前提是：在计算此类费用的日历季度和前十一(11)个季度期间，“运营产生的净资产累计净增长”(定义如下)的20%大于同期累计和/或支付的净投资收益奖励费用。即使我们的净投资收益超过我们股东在牛津广场管理公司有权获得净投资收益奖励费用之前必须达到的最低回报(这一最低回报通常被称为“优先回报”或“门槛比率”)；

B.我们的净投资收益奖励费用的计算包含了一个“陷阱”-向上“该条款规定，牛津广场管理公司将就该等净投资收入中超过优先回报但低于季度(8.75%)的2.1875%和其后任何投资净收益的20%的部分(如有的话)获得净投资收入的100%；以及

C.用于计算净投资收益奖励费用的门槛费率从浮动费率改为基于以下五项-年份美国国库券加5.00%(最高10%)，固定利率为7.00%。

更具体地说，为了计算特定日历季度期间免除的咨询费总额(如果有)，根据2016年度免除费用，基本费用和净投资收益奖励费用计算如下：

1)      基本费用：基本费用按1.50%的年率计算，对本日历季度的任何股票发行、债务发行、回购或赎回按调整后的比例计算；但前提是，在根据我们的投资目标进行投资之前，我们与任何股票或债务发行相关的现金收益不需支付基本费用。任何部分月份或季度的基本费用都是专业的-额定值.

2)      净投资收益激励费：收入奖励费是根据(X)“预付款”的金额计算的。-激励措施日历季度的“费用净投资收入”(定义见下文)超过(Y)日历季度的“首选回报金额”(定义见下文)。

A.“优先回报金额”是按季度计算的，方法是将1.75%乘以公司上一个日历季度末的资产净值。

B.净投资收益奖励费用计算如下：

(I)在下列任何日历季度中，无需向牛津广场管理公司支付净投资收益奖励费用-激励措施“手续费净投资收益”不超过“优先报酬额”；

(ii) 100% of the “Pre-激励措施该季度的费用净投资收入(如果有的话)超过了“优先回报金额”，但小于或等于一个“渔获量”。-向上金额“按季计算，方法是将2.1875%乘以该日历季度末的OXSQ资产净值；以及

(Iii)在任何季度内，“Pre”-激励措施手续费净投资收益“超过”渔获量-向上金额“净投资收益奖励费用将按”预付款“金额的20%计算-激励措施该季度的“费用净投资收入”。

C.不会按季度累积“优先返还金额”的金额，因此，如果“优先返还金额”已支付给牛津广场管理公司，则不会收回以前支付给牛津广场管理公司的金额。-激励措施随后几个季度的“手续费净投资收入”低于季度的“首选回报金额”。

D.公司净投资收益奖励费用的计算受总回报要求(“总回报要求”)的约束，该要求规定，净投资收益奖励费用将不向牛津广场管理公司支付，除非达到“运营净资产累计净增长”的20%(如果为正数，则为“净资产净增长”之和。-激励措施费用净投资收入、“已实现损益和未实现增值和折旧”)在计算此类费用的日历季度内，且前十一(11)个季度超过了前十一(11)个季度应计和/或支付的累计净投资收入奖励费用。

3)      资本利得激励费。激励费的第二部分，“资本利得激励费”，如上所述确定。

示例1：每个日历季度奖励费用的净投资收益部分(适用2016年费用减免)

假设情景1

季度投资收益(含利息、股息、手续费等)=1.25%

季度门槛利率=1.75%

基本费用(1) = 0.375%

季度其他费用(法律、会计、托管人、转让代理等)=0.2%

预-激励措施手续费净投资收益(投资收益-(基本费+其他费用))=0.675%

预-激励措施手续费净投资收益不超过门槛费率，因此没有收益-相关奖励费。

假设情景2

季度投资收益(含利息、股息、手续费等)=2.50%

季度门槛利率=1.75%

基本费用(1) = 0.375%

季度其他费用(法律、会计、托管人、转让代理等)=0.2%

预-激励措施手续费净投资收益(投资收益-(基本费+其他费用))=1.925%

符合总回报要求(如果不符合总回报要求，则无需支付净投资收益奖励费用)。

奖励费用=100%*PRE-激励措施费用净投资收益超过门槛税率，但低于任何收费标准的2.1875%和20%-激励措施此后的手续费净投资收益。

= 100%* (1.925% – 1.75%)

= 100%* 0.175%

= 0.175%

预-激励措施手续费净投资收益超过门槛费率，但不到2.1875%。因此，收入-相关奖励费用为0.175%。

假设情景3

季度投资收益(含利息、股息、手续费等)=4.00%

季度门槛利率=1.75%

基本费用(1) = 0.375%

季度其他费用(法律、会计、托管人、转让代理等)=0.2%

预-激励措施手续费净投资收益(投资收益-(基本费+其他费用))=3.425%

符合总回报要求(如果不符合总回报要求，则无需支付净投资收益奖励费用)。

奖励费用=100%*PRE-激励措施费用净投资收益超过门槛税率，但低于任何收费标准的2.1875%和20%-激励措施此后的手续费净投资收益。

= 100%* (2.1875% – 1.75%) + 20%* (3.425% – 2.1875%)

= 100%* 0.4375% + 20%* 1.2375%

= 0.4375% + 0.2475%

= 0.685%

预-激励措施手续费净投资收益超过门槛费率和2.1875%。因此，收入-相关奖励费用为0.685%。

____________

(1)代表1.50%的年化基本费用。

示例2：奖励费用中的资本利得部分(*)

资本利得激励费=20%×激励费资本利得(即每一日历年的已实现资本利得，扣除该日历年所有已实现资本损失和未实现资本折旧后的净额)

假设场景：

•        第1年=无已实现资本损益

•        第2年=9%已实现资本收益、0%已实现资本损失、1%未实现折旧和0%未实现增值

•        第3年=12%已实现资本收益、0%已实现资本损失、2%未实现折旧和2%未实现增值

____________

(*)所显示的理论回报金额是根据我们总净资产的百分比计算的，不假定有杠杆作用。不能保证会实现正回报，实际回报可能与本例中显示的不同。

支付我们的费用

我们的主要运营费用是：i)根据投资咨询协议支付咨询费，以及ii)牛津基金代表我们支付的间接费用和各种其他费用的可分配部分，包括租金和提供人员和设施。我们的投资咨询费补偿牛津广场管理公司作为我们的投资顾问，管理我们资产的投资和再投资，特别是因为它在识别、评估、谈判、执行和服务我们的投资方面所做的工作。我们承担我们运营和交易的所有其他费用，包括(但不限于)与以下各项有关的费用和开支：

•        发行债务证券和股权证券的费用；

•        调查和监控我们的投资，包括与投资尽职调查相关的费用和差旅费-站点参观；

•        计算我们的资产净值(“资产净值”)的成本；

•        出售和回购本公司普通股和其他证券的成本；

•        根据“投资咨询协议”应付的投资管理费和奖励费用；

•        向第三方支付的与进行投资和投资估值有关或相关的费用(包括第三方-聚会评估公司)；

•        转让代理费、托管费和托管费；

•        与我们借款相关的利息支付和其他费用；

•        与我们的网站、公关和营销工作相关的费用和开支(包括出席行业和投资者会议及类似活动)；

•        联邦和州注册费；

•        任何交易所上市费；

•        美国联邦、州和地方税；

•        独立董事的费用和开支，包括差旅费、董事会会议的其他费用以及与履行独立董事职责有关的其他费用；

•        经纪佣金；

•        准备和邮寄委托书、股东报告和通知的费用，包括年度委托书征集和股东大会；

•        准备政府备案文件的成本，包括向美国证券交易委员会提交的定期报告和当前报告；

•        尽职保证金、董事及高级职员/失误及遗漏责任保险及其他保险费；以及

•        直接成本，如打印、邮寄、长途电话、员工、租金、独立审计和外部法律成本，以及牛津基金或我们与管理我们的业务相关的所有其他费用，包括根据管理协议支付的款项，这些费用将基于我们根据管理协议代表我们发生的间接费用和其他费用的我们的可分配部分，包括一部分租金以及我们的首席财务官、我们的会计支持人员和其他行政支持人员的薪酬和相关费用。相关费用包括但不限于员工福利成本、工资税以及差旅和培训费用。与首席合规官履行职能相关的费用由我们根据公司与合规咨询公司Foreside之间的协议条款支付。

所有这些费用最终都由我们的普通股股东承担。

我们的投资顾问的所有人员在提供投资咨询服务时以及在一定程度上，以及该等人员可分配给该等服务的薪酬和相关费用，将由该投资顾问的管理成员牛津基金提供和支付。

持续时间和终止时间

除非按下文所述较早前终止，否则投资顾问协议如获本公司董事会每年批准或本公司大部分未偿还有表决权证券持有人投赞成票(在任何一种情况下，包括非利害关系人的过半数董事批准)，将继续有效。4月1日 2021年22日，董事会将-已批准在一次通过视频会议举行的会议上达成的投资咨询协议，该会议依赖于美国证券交易委员会给予的与CoVID相关的某些豁免减免-19大流行，董事会在下一次会议上批准了投资咨询协议。-个人七月举行的会议 2021年22日，根据美国证券交易委员会救济。投资咨询协议在转让时将自动终止。投资咨询协议可由任何一方在60天内书面通知另一方后终止而不受处罚。请参阅“第1A项。风险因素--与我们的业务和结构有关的风险--我们未来的成功依赖于牛津广场管理公司的关键管理人员，特别是乔纳森·H·科恩和索尔·B·罗森塔尔。“

赔偿

投资咨询协议规定，如果牛津广场管理公司及其高级管理人员、经理、代理人、员工、控制人、会员和任何其他与其有关联的个人或实体(包括但不限于牛津基金)在履行各自职责时故意失职、不守信用或严重疏忽，则牛津广场管理公司及其高级管理人员、经理、代理人、员工、控制人、会员和任何其他与其有关联的个人或实体(包括但不限于牛津基金)有权从OXSQ获得因提交牛津广场管理公司而产生的任何损害、责任、费用和开支(包括合理的律师费和合理支付的和解金额)的赔偿。

投资顾问的组织

牛津广场管理公司是一家特拉华州的有限责任公司，根据顾问法案注册为投资顾问。牛津基金是特拉华州的一家有限责任公司，是牛津广场管理公司的管理成员，并为其提供管理我们这一天所需的所有人员-今日根据投资顾问协议，该公司将负责运营，并提供服务。牛津广场管理公司和牛津基金的主要地址是康涅狄格州格林威治，06830，Sound Shore Drive 8，Suit255。

牛津基金(Oxford Funds)是牛津广场管理公司(Oxford Square Management)的管理成员。查尔斯·M·罗伊斯(Charles M.Royce)，我们的董事会成员，拥有少数，非-控制对牛津广场管理公司的兴趣。

管理协议

根据一项单独的管理协议，牛津基金为我们提供办公设施，以及这些设施的设备和文书、簿记和记录保存服务。根据管理协议，牛津基金还履行或监督我们所需行政服务的绩效，包括负责我们必须保存的财务记录，并准备提交给股东的报告和提交给美国证券交易委员会的报告。此外，牛津基金协助我们确定和公布我们的资产净值，监督我们纳税申报单的准备和归档，打印和分发报告给我们的股东，以及一般监督我们的费用的支付和其他人向我们提供的行政和专业服务的表现。管理协议项下的付款基于我们根据管理协议由牛津基金代表我们产生的间接费用和其他费用的我们的可分配部分，包括我们的首席财务官、我们的会计支持人员和其他行政支持人员的部分租金和薪酬。根据我们与Foreside之间的协议条款，我们还向Oxford Funds报销与我们的首席合规官履行的职能相关的费用，Oxford Funds根据我们与Foreside之间的协议条款代表我们支付这些费用。本管理协议可由任何一方在60天内书面通知另一方后终止，不受处罚。

管理协议规定，如果牛津基金及其高级管理人员、经理、代理人、雇员、控制人、会员和任何其他与其有关联的个人或实体在履行各自职责时没有故意不当行为、不守信用或严重疏忽，则牛津基金及其高级管理人员、经理、代理人、雇员、控制人、成员和任何其他与其有关联的个人或实体有权从OXSQ获得赔偿，赔偿因根据管理协议提供牛津基金服务或以其他方式作为管理人而产生的任何损害、责任、成本和开支(包括合理的律师费和为达成和解而合理支付的金额)。在履行各自职责时，牛津基金及其高级管理人员、经理、代理人、雇员、控制人、会员和任何其他与其有关联的个人或实体有权从OXSQ获得赔偿。

汇总风险因素

下面描述的风险因素是与在美国投资相关的主要风险因素的汇总。这些并不是我们面临的唯一风险。您应该仔细考虑这些风险因素，以及第1A项中列出的风险因素。本年报的表格10-K以及我们向美国证券交易委员会提交的其他报告和文件。

与经济有关的风险

•        COVID-19大流行已经严重扰乱了美国经济，并扰乱了我们或我们的投资组合公司所在地区的金融活动。

•        我们目前正处于资本市场混乱和经济不确定的时期。

•        目前的资本市场混乱和经济不明朗因素可能会使我们难以延长现有债务的到期日或对其进行再融资，或获得新的债务，如果不这样做，可能会对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。

•        政治、社会和经济不确定性，包括与COVID有关的不确定性-19大流行，造成并加剧了风险。

与我们的业务和结构相关的风险

•        如果我们不能保持我们作为业务发展公司的地位，就会降低我们的经营灵活性，包括我们借钱的能力。

•        我们未来的成功有赖于牛津广场管理公司的关键管理人员，特别是乔纳森·H·科恩和索尔·B·罗森塔尔。

•        我们的财务状况和经营结果将取决于我们有效管理现有投资组合和未来增长的能力。

•        如果我们受到任何证券诉讼或股东维权行动的影响，我们的业务和运营可能会受到负面影响，这可能会导致我们产生巨额费用，阻碍我们投资战略的执行，并影响我们的股价。

•        我们在一个竞争激烈的市场中运作，寻找投资机会。

•        我们的业务模式在很大程度上依赖于与财务赞助商的强大推荐关系，如果我们的投资顾问的高级投资专业人员无法维持或发展这些关系，或者这些关系未能创造投资机会，可能会对我们的业务产生不利影响。

•        我们投资组合的价值将存在不确定性，这可能会影响我们的资产净值。

•        进一步下调美国信用评级，即将自动削减开支或另一次政府关门可能会对我们的流动性、财务状况和收益产生负面影响。

•        我们的业务受到越来越复杂的公司治理、公开披露和会计要求的约束，这可能会对我们的业务和财务业绩产生不利影响。

•        根据最近的监管变化，我们向投资组合公司提供的2021年后定期贷款的利率可能会发生变化。

•        资本市场和信贷市场的混乱可能会对我们的业务产生负面影响。

•        我们被允许借钱，这放大了投资额的收益或损失的潜力，并可能增加投资于我们的风险。

•        作为BDC，管理我们运营的法规会影响我们筹集额外资本的能力和方式，这可能会让我们面临风险，包括与杠杆相关的典型风险。

•        我们的董事会有权将任何未发行的普通股重新分类为一类或多类优先股，这可能会向其所有者传达特殊的权利和特权。

•        我们进行衍生品交易和金融承诺交易的能力可能有限。

•        OXSQ和我们的管理团队之间存在重大的潜在利益冲突。

•        我们的董事会可能会改变我们的投资目标、经营政策和战略，而不需要事先通知或股东批准。

与美国联邦税收法规相关的风险

•        如果我们无法获得美国联邦所得税RIC的税收待遇，我们将按公司税率缴纳美国联邦所得税。

与我们的投资相关的风险

•        我们的投资组合可能集中在有限数量的投资组合公司，如果这些公司中的任何一家拖欠我们持有的任何债务证券的义务，或者如果我们投资的行业经历市场低迷，我们将面临重大损失的风险。

•        我们的投资缺乏流动性可能会对我们的业务产生不利影响。

•        如果我们因为监管或市场价格限制而无法获得额外资本，我们可能会被迫缩减或停止新的贷款和投资活动，我们的资产净值可能会下降，我们的分配水平和流动性可能会受到不利影响。

•        我们对目标公司的投资可能风险极高，我们可能会损失全部或部分投资。

•        我们的奖励费用可能会诱使牛津广场管理公司使用杠杆，进行投机性投资。

•        我们的投资组合公司可能会招致与我们在这类公司的投资同等或优先的债务。

•        与直接投资基础优先贷款相比，我们对CLO工具的投资对我们和我们的股东来说风险更大，透明度更低。

与投资我国证券有关的风险

•        我们的普通股价格可能会波动。

•        我们的普通股交易价格低于资产净值，未来可能会这样做。

•        如果当前资本市场的混乱和不稳定持续很长一段时间，我们股权证券的投资者可能得不到与历史水平一致的分配，或者我们的分配可能不会随着时间的推移而增长，我们的分配的一部分可能是资本回报。

•        由于COVID-19当经济出现大流行或其他中断时，我们可能无法增加股息，可能会减少或推迟股息，并选择征收美国联邦消费税，以保存现金和保持灵活性。

•        我们可以选择以我们自己的普通股支付分配，在这种情况下，我们的股东可能被要求支付超过他们收到的现金分配的美国联邦所得税。

竞争

我们的主要竞争对手主要向非-公共公司包括私募股权和风险投资基金、其他股权和非-股权投资银行和其他融资来源，包括传统的金融服务公司，如商业银行和专业财务公司。其中许多实体可能比我们拥有更多的财政和管理资源。有关我们面临的竞争风险的更多信息，请参阅“项目1A”。风险因素--与我们的业务和结构有关的风险--我们在一个竞争激烈的投资机会市场开展业务。“

员工

我们没有员工。我们的一天-今日投资业务由牛津广场管理公司管理。此外，我们将偿还牛津基金根据管理协议代表我们发生的可分配部分费用，包括部分租金和我们的首席财务官、会计人员和其他行政支持人员的薪酬。根据公司与Foreside之间的协议条款，我们还将支付与首席合规官履行职能相关的费用。

美国联邦所得税的某些考虑因素

作为商业数据中心，我们已选择从2003纳税年度开始，按照守则M分节的规定，每年都被视为商业数据中心，并打算每年都有资格成为商业数据中心。作为一个RIC，我们通常不会对任何我们作为股息及时分配给股东的普通收入或资本利得缴纳美国联邦所得税。要继续获得RIC的资格，除了其他事项外，我们还必须满足某些消息来源占收入的比例和资产多样化要求(如下所述)。此外，我们必须在每个纳税年度将至少90%的“投资公司应税收入”分配给我们的股东，这通常是我们的普通收入加上我们已实现的净空头的超额部分，才有资格享受RIC税收待遇。-术语资本收益超过我们已实现的净多头-术语资本损失(“年度分配要求”)。

将税收作为一种米饭

如果我们符合RIC资格，并满足年度分配要求，那么我们的投资公司应纳税所得额和净资本利得(即已实现净长期收益)部分将不需要缴纳美国联邦所得税。-术语超过已实现净空头的资本收益-术语资本损失)我们及时分配给股东。对于任何未分配(或被视为分配)给股东的收入或资本利得，我们将按正常的公司税率缴纳美国联邦所得税。

我们将对某些未分配的收入征收4%的不可抵扣的美国联邦消费税，除非我们及时分配至少等于(1)每个日历年我们的普通净收入的98%，(2)我们的资本利得净收入的98.2%的总和-年份在截至该历年10月31日的期间内，(3)我们在前几年确认但没有在这些年度分配的任何收入和净资本收益，并且我们没有为此缴纳美国联邦所得税(“消费税避税要求”)。我们通常会在每个课税年度努力向我们的股东进行足够的分配，以满足消费税避税要求。

为了获得美国联邦所得税的RIC资格，除其他事项外，我们必须：

•        在每个课税年度内的任何时候，根据1940年法案注册为管理公司或单位投资信托基金，或根据1940年法案实际上进行选举以被视为BDC；

•        在每个课税年度内，从股息、利息、某些证券的贷款支付、出售股票或其他证券的收益、某些“合格上市合伙企业”的净收入或与投资该等股票或证券的业务所得的其他收入中获得至少90%的总收入(“90%收入测试”)；以及

•        使我们的资产多样化，以便在纳税年度的每个季度末：

•        我们资产价值的至少50%由现金、现金等价物、美国政府证券、其他RIC的证券和其他证券组成，前提是任何一个发行人的此类其他证券不超过我们资产价值的5%或发行人未偿还有表决权证券的10%；以及

•        我们资产价值的25%投资于(I)一个发行人的证券(美国政府证券或其他RIC的证券除外)；(Ii)根据适用的守则规则由我们控制并从事相同或类似或相关交易或业务的两个或更多发行人的证券(其他RIC的证券除外)；或(Iii)某些“合格上市合伙企业”(“多元化测试”)的证券。

在我们没有收到现金的情况下，我们可能被要求确认应税收入。例如，如果我们持有根据适用税收规则被视为具有原始发行贴现的债务义务(例如具有PIK利息的债务票据，或者在某些情况下，增加利率或发行认股权证)，我们必须在每年的收入中计入在债务有效期内累积的原始发行贴现的一部分，无论我们是否在同一纳税年度收到代表此类收入的现金。我们还可能需要在收入中计入尚未收到现金的其他金额，例如在贷款发放后支付的实物支付利息和递延贷款发放费，或者是非现金支付的利息和递延贷款发放费。-现金补偿，如认股权证或股票。因为任何原始发行的折扣或其他应计金额将包括在我们的投资公司应计年度的应税收入中，我们可能需要向我们的股东进行分配，以满足年度分配要求，即使我们没有收到任何相应的现金金额。此外，我们还可以

为美国联邦所得税目的，我们对CLO的投资应计金额可能与就此类投资收到的分配不同。虽然我们目前预计不会这样做，但我们有权借入资金，出售资产，并对我们的股票和债务证券进行应税分配，以满足分配要求。我们处置资产以满足分销要求的能力可能受到以下因素的限制：(1)我们投资组合的非流动性和/或(2)与我们作为RIC地位有关的其他要求，包括多元化测试。如果我们为了满足年度分配要求或消费税避税要求而处置资产，我们可能会在某些时候进行从投资角度看并不有利的处置。如果我们无法从其他来源获得现金来满足年度分配要求，我们可能无法获得作为RIC的税收待遇，而成为一家公司缴纳税款。

根据1940年法案，我们不被允许在我们的债务和其他优先证券未偿还的情况下向我们的股东进行分配，除非满足某些“资产覆盖”测试。如果我们被禁止进行分配，我们可能无法获得作为RIC的税收待遇，而成为一个普通公司的纳税对象。

我们已经并可能在未来购买CLO的剩余或从属权益，这些CLO出于美国联邦所得税的目的被视为“被动外国投资公司”或PFIC的股份。我们可能需要缴纳美国联邦所得税，因为我们在从这些股份上收到的任何“超额分配”中获得的可分配份额，或从处置这些股份中获得的任何收益，都可能需要缴纳美国联邦所得税。我们一般会就任何该等超额分配或收益所产生的递延税项，收取利息性质的额外费用。即使我们进行的分派金额相当于任何“超额分派”或我们向股东出售该等股份作为应税股息而获得的收益，这项额外的税项和利息仍可能适用。如果我们选择根据“优质教育基金守则”(下称“优质教育基金”)把私人投资委员会视为“合资格的选举基金”，我们便须把优质教育基金的一般收入和净资本收益的比例，包括在每年的收入内，以代替上述规定，即使该等收入并非由优质教育基金分配。或者，我们也可以选择标记入市在每个纳税年度结束时，我们将确认我们在PFIC中的股份；在这种情况下，我们将确认我们在该等股份价值的任何增加中的可分配份额为普通收入，在任何此类减少不超过我们收入中包括的先前增加的范围内，我们在该价值的任何减少中的可分配份额为普通亏损。在任何一种选择下，我们可能需要在一年内确认超出PFIC分派的收入和该年度出售PFIC股票的收益，但该等收入仍将受到年度分配要求的约束，并将考虑到消费税避税要求。

如果我们持有一家被视为受控外国公司或CFC的外国公司超过10%的股份(包括对被视为CFC的CLO的股权投资)，我们可能被视为每年从该外国公司获得相当于我们在该纳税年度收入(包括普通收益和资本利得)的比例份额的视为分配(应作为普通收入征税)，无论该公司在该年度是否进行了实际分配。此被视为分配必须包括在CFC的美国股东(定义见下文)的收入中，无论该股东是否已就此类CFC选择了QEF。一般来说，如果一家外国公司超过50%的股份(以合并投票权或价值衡量)由美国股东拥有(直接、间接或归属)，则该公司将被归类为CFC。就此而言，“美国股东”是指拥有(实际或建设性的)一家公司所有类别股票的总投票权或总价值10%或以上的任何美国人。如果我们被视为从CFC获得了视为分配，我们将被要求将该分配包括在我们的投资公司的应税收入中，无论我们是否从该CFC收到任何实际分配，并且我们必须分配该收入以满足年度分配要求和消费税避税要求。

就90%入息审查而言，优质教育基金或合资格基金的入息包括在“良好收入”内，只要它们是与我们投资股票及证券的业务有关而得来的，或优质教育基金或合资格基金将该等收入分配给我们，而该等收入与我们的入息包括在同一课税年度内，则该等入息包括在90%入息审查的范围内。

未能获得大米资格

如果我们无法获得RIC治疗的资格，并且某些治疗条款得不到满足，我们将按正常的公司税率对我们所有的应税收入征税，无论我们是否向我们的股东进行任何分配。不需要分派，任何分派都将作为普通股息收入对我们的股东征税，受某些限制，在我们当前和累积的收益和利润的范围内，在一定的持有期内，这些分派可能有资格享受20.0%的最高税率。

这种普通股的市值。此外，我们一般可以在向现有股东配股时以低于资产净值的价格发行普通股新股，以支付分红，以及在某些其他有限的情况下。

美国证券交易委员会可能会审查我们是否符合1940年法案。

作为贸易中心，我们面临着一定的风险和不确定性。请参阅“第1A项。风险因素--与我们的业务和结构有关的风险。“

符合条件的资产

作为BDC，我们不得收购“合格资产”以外的任何资产，除非在我们进行收购时，我们合格资产的价值至少占我们总资产价值的70%。与我们的业务相关的合格资产的主要类别包括：

•        在不涉及任何公开发行的交易中购买的证券，其发行人是符合条件的投资组合公司；

•        为交换或分发上述项目符号所述证券而收到或分发的证券，或根据与该证券有关的期权、认股权证或权利的行使而收到的证券；以及

•        现金、现金项目、政府证券或高质量债务证券(根据1940年法案的含义)，自投资之日起一年或更短时间内到期。

符合资格的投资组合公司通常是不是投资公司的国内公司(由BDC全资拥有的小企业投资公司除外)，并且：

•        在进行收购时没有经纪人可以提供保证金信用的证券类别；

•        由BDC控股，并在董事会中设有BDC关联企业；

•        没有任何类别的证券在国家证券交易所上市；

•        是一家上市公司，其证券在市值低于250美元的全国性证券交易所上市。 百万；或

•        符合美国证券交易委员会可能确立的其他标准。

根据1940年法案的定义，当BDC实益拥有投资组合公司未偿还有表决权证券的25%以上时，就被推定为存在控制权。

此外，商业数据中心必须组织起来，其主要营业地点在美国，并且必须以投资于符合条件的投资组合公司或与其作为商业数据中心的目的一致的其他证券为目的而运作。

重要的管理协助

BDC一般必须提出向证券发行人提供重要的管理协助，但在以下情况除外：(I)BDC控制该证券发行人，或(Ii)BDC与一名或多名其他人士联手购买该等证券，而集团内另一名人士提供该等管理协助。提供管理援助，除其他事项外，是指BDC主动提出提供有关投资组合公司的管理、运营或业务目标和政策的重要指导和建议的任何安排，如果被接受，BDC确实会提供重要的指导和建议。行政长官或其附属机构代表我们向请求此类协助的投资组合公司提供此类管理协助。

道德准则与内幕交易政策

根据1940年法案的要求，我们维护道德准则和内幕交易政策，或称“道德准则”，该准则规定了个人投资的程序，并限制我们的人员进行某些交易。请参阅“第1A项。风险因素--与我们的业务和结构相关的风险--OXSQ和我们的管理团队之间存在重大的潜在利益冲突。“我们的道德准则一般不允许我们的员工投资于我们可能购买或持有的证券。道德守则“可在美国证券交易委员会的埃德加数据库中查阅，网址为http://www.sec.gov.在支付复印费后，您可以通过以下电子邮件地址索取“道德守则”的副本：public info@sec.gov。我们的道德守则也可以在我们的网站上找到，网址是http://oxfordsquarecapital.com/.

合规政策和程序

我们和我们的投资顾问已经采纳并实施了合理设计以防止违反联邦证券法的书面政策和程序，并要求每年审查这些合规政策和程序的充分性和执行的有效性，并指定一名首席合规官负责管理这些政策和程序。

2002年萨班斯-奥克斯利法案

萨班斯夫妇--奥克斯利2002年法案(“萨班斯法案”--奥克斯利法案“)对公众施加了各种各样的监管要求-保持公司及其内部人士。这些要求中的许多都会影响我们。例如：

•        根据规则第13A条-14根据修订后的1934年证券交易法(“交易法”)，我们的首席执行官和首席财务官必须证明我们定期报告中包含的财务报表的准确性；

•        依据规例S第307项-K，我们的定期报告必须披露我们关于披露控制和程序有效性的结论；

•        根据规则第13A条-15根据“交易法”的规定，我们的管理层必须准备一份关于评估我们财务报告内部控制的报告；以及

•        依据规例S第308项-K和规则13a-15根据“交易法”的规定，我们的定期报告必须披露我们的内部控制或其他可能在评估之日之后对这些控制产生重大影响的因素是否发生了重大变化，包括针对重大缺陷和重大弱点采取的任何纠正措施。

萨班斯夫妇--奥克斯利法案要求我们审查我们目前的政策和程序，以确定我们是否遵守萨班斯法案。--奥克斯利法案及其颁布的条例。我们将继续监督我们遵守萨班斯法案通过的所有规定。--奥克斯利行动，并将采取必要的行动，以确保我们遵守这些规定。

代理投票政策和程序

我们已将我们的代理投票责任委托给我们的投资顾问牛津广场管理公司(Oxford Square Management)。牛津广场管理公司的代理投票政策和程序如下。这些指导方针由牛津广场管理公司定期审查，因此可能会发生变化。

引言

作为根据“顾问法案”注册的投资顾问，牛津广场管理公司有信托责任，仅为其客户的最佳利益行事。作为这项职责的一部分，牛津广场管理公司认识到，它必须在不存在利益冲突的情况下及时投票表决客户证券，并符合客户的最佳利益。

牛津广场管理公司投资顾问客户投票代理的这些政策和程序旨在遵守第206节和第206(4)条。-6根据《顾问法案》(Advisers Act)。

代理策略

牛津广场管理公司将投票表决与我们的投资组合证券有关的委托书，以维护我们股东的最佳利益。牛津广场管理层将对一起案件进行审查-逐个案例根据提交给股东投票的每个提案，以确定其对OXSQ持有的投资组合证券的影响。尽管牛津广场管理公司通常会投票反对可能对我们的投资组合证券产生负面影响的提案，但如果存在令人信服的多头，它可能会投票支持这样的提案-术语这样做的理由。牛津广场管理层只有在非常情况下以及有令人信服的理由时才会投弃权票。

牛津广场管理公司的代理投票决定是由牛津广场管理公司的高级管理人员做出的，他们负责监督我们的每一项投资。为了确保其投票不是利益冲突的产物，牛津广场管理公司要求：(I)参与决策过程的任何人向牛津广场管理公司的首席合规官披露他或她所知道的任何潜在冲突，以及他或她与任何利害关系方就代理投票进行的任何接触；以及(Ii)在没有首席合规官和高级管理层事先批准的情况下，参与决策过程或投票管理的员工不得透露牛津广场管理公司打算如何对提案进行投票，以减少利益相关者的任何企图影响。

代理投票记录

您可以通过向以下地址书面请求代理投票信息来获取有关牛津广场管理公司如何投票的信息：牛津广场管理有限责任公司首席合规官，地址：8 Sound Shore Drive，Suite255，Greenwich，CT 06830。

定期报告和经审计的财务报表

我们已经根据交易法登记了我们的普通股，并根据该法案负有报告义务，包括要求我们向美国证券交易委员会提交年度和季度报告。根据交易法的要求，本年度报告包含由我们的独立注册会计师事务所审计和报告的财务报表。您可以在表格10中获取我们的年度报告-K，我们的10号表格季度报告-Q，以及我们目前在表格8上的报告-K在我们的网站上http://oxfordsquarecapital.com/在我们以电子方式向美国证券交易委员会提交此类报告后，我们将在合理可行的范围内尽快免费提供此类报告。

纳斯达克全球精选市场需求

我们已经采取了一些政策和程序，旨在遵守纳斯达克全球精选市场的公司治理规则。我们将继续监督我们对美国证券交易委员会批准的所有未来上市标准的遵守情况，并将采取必要行动，确保我们遵守这些标准。

信用因素、我们的业务、财务状况和经营结果可能会受到重大和不利的影响。此外，这两个部门都存在风险。-特定也很宽广-基于股票和信贷市场的调整和/或低迷。上述任何情况都可能对我们经营的市场产生重大影响，并可能对我们的业务前景和财务状况产生重大不利影响。

美国和世界各地的各种社会和政治环境(包括战争和其他形式的冲突，包括美国和中国之间日益加剧的贸易紧张局势，以及有关美国和其他国家外交、贸易、经济和其他政策实际和潜在转变的其他不确定性，恐怖主义行为、安全行动和灾难性事件，如火灾、洪水、地震、龙卷风、飓风和全球卫生流行病)，也可能导致美国和全球市场波动加剧，经济不确定性或恶化。具体地说，俄罗斯和乌克兰之间日益加剧的冲突，以及由此导致的市场波动，可能会对我们的业务、财务状况或运营结果产生不利影响。作为对俄罗斯和乌克兰冲突的回应，美国和其他国家对俄罗斯实施了制裁或其他限制性行动。上述任何因素，包括制裁、出口管制、关税、贸易战和其他政府行动，都可能对我们的业务、财务状况、现金流和经营业绩产生重大不利影响，并可能导致我们普通股和/或债务证券的市值下降。这些市场和经济混乱也可能对我们投资组合公司的经营业绩产生负面影响。

此外，美国联邦储备委员会(Federal Reserve)可能会在2022年提高联邦基金利率，或者可能宣布打算提高联邦基金利率。这些事态发展，以及美国政府对信贷和赤字的担忧、全球经济不确定性和市场波动以及COVID的影响-19，可能导致利率波动，这可能会对我们以有利条件进入债务市场和资本市场的能力产生负面影响。

不断增加的地缘政治动荡、恐怖袭击或战争行为可能会影响我们普通股的任何市场，影响我们投资的企业，并损害我们的业务、经营业绩和财务状况。

美国国内外的恐怖主义活动和持续的恐怖主义威胁以及公民或国际敌对行为，以及针对这些威胁正在进行的军事和其他行动以及加强的安全措施，可能会导致全球市场的大幅波动和下跌，造成生命损失、财产损失、商业中断和经济活动减少，这可能会对我们直接或间接投资的业务产生负面影响，进而可能对我们的业务、运营业绩和财务状况产生实质性的不利影响。恐怖袭击造成的损失通常是不能投保的。

我们目前正处于资本市场混乱和经济不确定的时期。

自COVID成立以来，美国资本市场经历了极端的波动和混乱-19除其他外，除其他外，围绕这一流行病的不确定性和石油等商品价格的波动导致全球股市波动，就证明了这一点。尽管美国联邦政府和外国政府采取了行动，但这些事件导致了不可预测的总体经济状况，对更广泛的金融和信贷市场产生了实质性的不利影响，并减少了整个市场的债务和股权资本的可获得性。这些情况可能会持续很长一段时间，或在未来恶化。

鉴于情况的持续和动态性质，很难预测COVID的全部影响-19在我们的生意上大流行。这种影响的程度将取决于高度不确定的未来发展，包括任何潜在业务或供应链中断的持续时间或再次发生，COVID的持续时间和严重程度-19大流行以及各国政府及其公民为遏制COVID所采取的行动-19大流行或治疗其影响。作为COVID的结果-19如果我们面临大流行以及相关的不利地方和国家经济后果，我们可能面临以下任何风险，其中任何一个风险都可能对我们的业务、财务状况、流动性和运营结果产生重大不利影响：

•        目前的市场状况可能会使筹集股本变得困难，因为除了一些有限的例外情况外，作为BDC，我们通常无法在没有事先获得股东和独立董事批准的情况下，以低于每股资产净值的价格发行普通股。此外，这些市场状况可能会使我们很难获得或获得与我们现有债务条款类似的新债务。

•        资本市场的重大变化或波动也可能对我们的投资估值产生负面影响。虽然我们的大多数投资不是公开交易的，但适用的会计准则要求我们在估值过程中假设我们的投资是在主要市场出售给市场参与者的(即使我们计划持有一项投资直至到期)。

•        资本市场的重大变化可能会对我们的投资活动和一般经济活动的速度产生不利影响。

•        我们投资的非流动性可能使我们很难在需要时出售此类投资以获得资本，因此，如果我们被要求出售这些投资以获得流动性，我们可能会实现比我们记录的投资价值低得多的收益。无法筹集或获得资本，以及因此而需要出售我们全部或部分投资的任何情况，都可能对我们的业务、财务状况或运营结果产生实质性的不利影响。

目前的资本市场混乱和经济不明朗因素可能会使我们难以延长现有债务的到期日或对其进行再融资，或获得新的债务，如果不这样做，可能会对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。

目前的市场状况可能会使我们难以延长现有债务的到期日或对其进行再融资，或以类似的条款获得新的债务，如果不这样做，可能会对我们的业务产生实质性的不利影响。未来我们可以获得的债务资本，如果有的话，可能会比我们目前经历的成本更高，条款和条件更不优惠，包括在利率上升的环境下成本更高。如果我们无法筹集债务或对债务进行再融资，那么我们的股票投资者可能无法从杠杆带来的股本回报率增加的潜力中受益，我们对投资组合公司做出新承诺或为现有承诺提供资金的能力可能会受到限制。如果我们无法延长现有债务的到期日或对其进行再融资，或无法获得新的债务，可能会对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。

与我们的业务和结构相关的风险

如果我们不能保持我们作为业务发展公司的地位，就会降低我们的经营灵活性，包括我们借钱的能力。

如果我们不继续作为贸易发展中心，我们可能会被作为一个封闭的-结束根据1940年法案投资公司，这将使我们在1940年法案下受到更多的监管限制，并相应地降低我们的经营灵活性，包括我们借钱的能力。

我们未来的成功有赖于牛津广场管理公司的关键管理人员，特别是乔纳森·H·科恩和索尔·B·罗森塔尔。

我们依赖于牛津广场管理公司高级管理层的勤奋、技能和业务联系网络。高级管理层将与其他投资专业人士一起评估、谈判、构建、关闭、监控和服务我们的投资。我们未来的成功在很大程度上将取决于高级管理团队的持续服务和协调，特别是牛津广场管理公司首席执行官乔纳森·H·科恩(Jonathan H.Cohen)和牛津广场管理公司总裁兼首席运营官索尔·B·罗森塔尔(Saul B.Rosenthal)。两位先生都没有。 科恩先生也不是科恩先生。 罗森塔尔将把他们所有的营业时间都投入到我们的运营中，由于他们的其他活动，两家公司都将对他们的时间提出其他要求。两位先生都没有。 科恩先生也不是科恩先生。 罗森塔尔受到雇佣合同的约束。这两个人中的任何一个的离开都可能对我们实现投资目标的能力产生实质性的不利影响。此外，由于牛津广场管理公司的员工规模相对较小，牛津广场管理公司的任何人员，包括投资、会计和合规专业人员的离职，都可能对我们产生实质性的不利影响。

我们的财务状况和经营结果将取决于我们有效管理现有投资组合和未来增长的能力。

我们实现投资目标的能力将取决于我们管理现有投资组合和增长的能力，而这又将取决于我们的投资顾问识别、分析、投资和融资符合我们投资标准的公司的能力，以及我们筹集和保留债务和股权资本的能力。

实现这一结果是要付出代价的-有效这在很大程度上取决于我们的投资顾问对投资流程的结构、为我们提供称职、细心和高效的服务的能力，以及我们以可接受的条款获得融资的机会。

我们和牛津广场管理公司(Oxford Square Management)通过其管理成员牛津基金(Oxford Funds)，将需要继续招聘、培训、监督和管理新员工。如果不能有效地管理我们未来的增长，可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

如果我们受到任何证券诉讼或股东维权行动的影响，我们的业务和运营可能会受到负面影响，这可能会导致我们产生巨额费用，阻碍我们投资战略的执行，并影响我们的股价。

在过去，在一家公司的证券市场价格波动之后，经常会有针对这类公司的证券集体诉讼。股东维权运动可能采取多种形式，也可能在各种情况下出现，最近在BDC领域一直在增加。虽然我们目前没有受到任何证券诉讼，但由于我们的股价波动和各种其他原因，我们未来可能会成为更多证券诉讼的目标和更多股东维权的对象。如果我们目前的投资咨询协议在任何时候终止，我们可能无法找到新的投资顾问或聘请具有类似专业知识和能力的内部管理人员，以可接受的条件提供相同或同等的服务。如果我们不能迅速做到这一点，我们的运营可能会受到干扰，我们的财务状况、业务和运营结果以及我们支付分配的能力可能会受到不利影响，我们股票的市场价格可能会下跌。

证券诉讼和股东行动主义，包括潜在的代理权竞争，可能会导致巨额成本，并将管理层和董事会的注意力和资源从我们的业务上转移开。此外，这种证券诉讼和股东行动主义可能会给我们的未来带来明显的不确定性，对我们与服务提供商的关系产生不利影响，并使吸引和留住合格人才变得更加困难。此外，我们可能会被要求支付与任何证券诉讼和维权股东事务相关的巨额法律费用和其他费用。此外，我们的股票价格可能会受到任何证券诉讼和股东行动的事件、风险和不确定性的重大波动或其他不利影响。

美国证券交易委员会对某些非传统投资提出了质疑，包括对CLO的投资。

投资管理司的工作人员在与某些商业发展中心的通信中，就CLO的投资水平和特殊风险提出了问题。虽然我们无法预测工作人员将在这些领域得出什么结论，或者工作人员可能会向美国证券交易委员会提出什么建议，但对BDC对CLO的投资施加限制可能会对我们实施投资战略的能力和/或我们通过公开募股筹集资金的能力产生不利影响，或者导致我们采取某些行动，对我们的财务状况和运营结果产生潜在的负面影响。目前，我们无法评估任何此类监管发展的可能性或时机。

我们在一个竞争激烈的市场中运作，寻找投资机会。

大量的实体与我们竞争，进行我们所做的投资类型。我们与大量的对冲基金和CLO投资工具、其他股权和非股权投资工具展开竞争。-股权基础投资基金，包括其他BDC、投资银行和其他融资来源，包括传统的金融服务公司，如商业银行和专业财务公司。我们的许多竞争对手比我们大得多，拥有比我们大得多的财务、技术和营销资源。例如，一些竞争对手可能拥有较低的资金成本和获得我们无法获得的资金来源的机会。此外，我们的一些竞争对手可能具有更高的风险容忍度或不同的风险评估，这可能使他们能够考虑更广泛的投资，并建立比我们更多的关系。此外，我们的许多竞争对手不受1940年法案对我们作为BDC施加的监管限制。如果我们无法获得有吸引力的投资，我们可能会持有比预期更大比例的现金，这可能会影响我们投资组合的潜在回报。我们不能保证我们面临的竞争压力不会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生实质性的不利影响。此外，由于这场竞争，我们可能无法不时把握有吸引力的投资机会，也不能保证我们能够确定和作出与我们的投资目标一致的投资。

我们的业务模式在很大程度上依赖于与财务赞助商的强大推荐关系，如果我们的投资顾问的高级投资专业人员无法维持或发展这些关系，或者这些关系未能创造投资机会，可能会对我们的业务产生不利影响。

我们预计我们的投资顾问的委托人将保持和发展他们与金融赞助商、经纪人和代理人的关系，我们将在很大程度上依赖这些关系为我们提供潜在的投资机会。如果我们的投资顾问的高级投资专业人员不能保持现有的关系，或与其他赞助商或投资机会来源发展新的关系，我们将无法扩大我们的投资组合。此外，与我们的投资顾问的高级投资专业人员有关系的个人没有义务向我们提供投资机会，因此，不能保证这种关系会为我们带来投资机会。如果我们的投资顾问无法找到投资机会，我们可能会持有比预期更大比例的现金资产，这可能会影响我们投资组合的潜在回报。

我们投资组合的价值将存在不确定性，这可能会影响我们的资产净值。

我们的投资组合中有很大一部分是以非公开交易的证券形式进行的。非公开交易的证券和其他投资的公允价值可能不容易确定。我们根据我们的估值政策按季度对这些证券进行估值，这与美国公认会计原则(“GAAP”)是一致的。我们的董事会利用第三方的服务。-聚会评估公司帮助它确定某些证券的公允价值。董事会讨论估值，并根据我们的投资顾问和各自第三方的意见真诚地确定公允价值。-聚会评估公司。在对我们的投资进行公允价值定价时，可能会考虑的因素包括任何抵押品的性质和可变现价值、投资组合公司的付款能力及其收益、投资组合公司开展业务的市场、与上市公司的比较、贴现现金流和其他相关因素。由于该等估值，特别是私人证券及私人公司的估值，本质上是不确定的，可能会在短期内波动，并可能以估计为基础，因此我们对公允价值的厘定可能与该等证券存在现成市场时所采用的价值大不相同。如果我们对我们投资的公允价值的确定大大高于我们在出售此类证券时最终实现的价值，我们的净资产价值可能会受到不利影响。

市场状况会影响美国和国外的债务和股权资本市场，并可能在未来对我们的业务和运营产生负面影响。

股权资本可能很难筹集，因为除了适用于我们的一些有限的例外情况外，作为BDC，我们通常不能以低于资产净值的价格发行普通股的额外股份。此外，我们产生债务(包括发行优先股)的能力受到适用法规的限制，根据1940年法案的定义，我们的资产覆盖范围必须在我们每次负债后立即至少等于150%。将可获得的债务资本(如果有的话)可能会在未来以更高的成本和不太有利的条款和条件出现。任何无法筹集资金的情况都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生负面影响。

我们投资的流动性不足可能会使我们在需要时很难出售这类投资。因此，我们实现的价值可能远远低于我们记录的投资价值。此外，资本市场的重大变化，包括最近一段时间的极端波动和混乱，已经并可能在未来对我们的投资的估值和涉及我们的投资的潜在流动性事件产生负面影响。无法筹集资金，以及出于流动性目的而要求出售我们的投资，可能会对我们的业务、财务状况或运营结果产生实质性的不利影响。

进一步下调美国信用评级，即将自动削减开支或另一次政府关门可能会对我们的流动性、财务状况和收益产生负面影响。

美国债务上限和预算赤字担忧增加了额外信贷的可能性-评级评级下调和经济放缓，或者美国经济衰退。尽管美国立法者多次通过提高联邦债务上限的立法，包括最近一次在2021年12月提高联邦债务上限，但评级机构已经或威胁要降低长期债务上限-术语香港的主权信用评级

美国。这一次或任何进一步下调美国政府主权信用评级或其被认为的信誉的影响，可能会对美国和全球金融市场和经济状况产生不利影响。如果美联储(Federal Reserve)没有进一步的量化宽松政策，这些事态发展可能会导致利率和借贷成本上升，这可能会对我们以有利条件进入债务市场的能力产生负面影响。此外，在联邦预算问题上的分歧导致美国联邦政府停摆一段时间。持续的不利政治和经济状况可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生实质性的不利影响。

我们的业务受到越来越复杂的公司治理、公开披露和会计要求的约束，这可能会对我们的业务和财务业绩产生不利影响。

我们受制于联邦和州政府以及我们普通股上市的证券交易所不断变化的规章制度。这些实体，包括上市公司会计监督委员会、美国证券交易委员会和纳斯达克股票市场，在过去几年中发布了大量新的、日益复杂的要求和规定，并根据国会颁布的法律继续制定额外的规定和要求。我们为遵守这些规定所作的努力，已导致开支增加，而管理层的时间亦会从其他商业活动中分流出来，而且这种情况很可能会继续下去。

根据最近的监管变化，我们向投资组合公司提供的2021年后定期贷款的利率可能会发生变化。

伦敦银行同业拆息(LIBOR)是银行间在伦敦银行间市场进行拆借交易时使用的基本利率，被广泛用作制定全球贷款利率的参考。我们通常使用LIBOR作为我们发放给投资组合公司的定期贷款的参考利率，这样，根据发放给投资组合公司的定期贷款应支付给我们的利息是使用LIBOR计算的。我们债务投资的条款通常包括最低利率下限，这是根据伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)计算的。

3月1日 2021年5月5日，负责监管伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的英国金融市场行为监管局(FCA)宣布，1-周和2-月美元LIBOR设置将在12月后停止发布 312021年和一夜之间 1, 3, 6 and 12 月美元伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)设置将在6月后停止发布 30,2023年。然而，FCA已表示，它不会强制面板银行在2021年底之后继续向伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)缴款，美联储(Federal Reserve Board)、货币监理署(Office Of The Comptroller Of The Currency)和联邦存款保险公司(FDIC)已鼓励银行不迟于12月停止签订以美元LIBOR为参考利率的新合同 31, 2021.

为了确定美元伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的后续利率，另类参考利率委员会(ARRC)是一家美国银行间同业拆借利率(LIBOR)。-基于由美国联邦储备委员会(Federal Reserve Board)和纽约联邦储备银行(Federal Reserve Bank Of New York)召集的小组成立。在七月 2021年9月29日，ARCC正式建议将有担保隔夜融资利率(SOFR)作为其首选的LIBOR替代利率。SOFR是衡量隔夜拆借现金成本的指标，以美国国债为抵押，以直接可见的美国财政部为基础-支持回购交易虽然SOFR似乎是美元LIBOR的首选替代汇率，但目前还无法预测任何此类变化、任何替代参考利率的确立或美国、英国或其他地方可能实施的LIBOR改革的影响。虽然已有少数债券采用SOFR或以交易为基础的另类参考利率(Sterling Over Night Index Average)，但尚不清楚这些替代参考利率是否会获得市场接受，以取代伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)。

取消libor或对libor的确定或监管进行任何其他改变或改革，都可能对任何libor的市值和/或可转让性产生不利影响。-链接本公司持有或应付的证券、贷款及其他财务义务或信贷延伸，或本公司的整体财务状况或经营结果。此外，虽然我们的大部分伦敦银行同业拆借利率-链接虽然LIBOR可能不再存在，并允许在没有100%贷款人批准的情况下修改新的基本利率，但如果LIBOR不再存在，我们仍需要与我们的投资组合公司重新谈判2023年6月以后的信贷协议，这些公司将LIBOR作为确定利率的一个因素，以便用建立的新标准取代LIBOR，这可能会对我们的整体财务状况或运营结果产生不利影响。在替换libor之后，部分或全部这些信贷协议可能会产生利息。

较低的利率，这可能会对我们在这些投资组合公司的投资的价值和流动性产生不利影响，从而影响我们的运营业绩。此外，如果伦敦银行同业拆借利率不复存在，我们可能需要重新谈判我们信贷安排的某些条款。如果我们无法做到这一点，在我们的信贷安排下提取的金额可能会以更高的利率计息，这将增加我们的借款成本，进而影响我们的经营业绩。

资本市场和信贷市场的混乱可能会对我们的业务产生负面影响。

作为一家商业发展公司，我们寻求保持我们筹集额外资本用于投资的能力。如果不能充分进入资本市场或信贷市场，我们可能无法寻求新的商机。金融行业的破坏性条件以及应对这些条件的新立法的影响可能会限制我们的业务运营，并可能对我们的运营业绩和财务状况产生不利影响。

我们发展业务的能力可能会因为无法进入资本市场或进入新的信贷安排而受到损害。反映出对金融市场稳定性的担忧，许多贷款人和机构投资者已经减少或停止向借款人提供资金。这种市场混乱和信贷紧缩导致市场波动加剧，商业活动普遍减少。如果我们不能以我们可以接受的条款筹集额外的股本或完善新的信贷安排，我们可能无法发起重大的首发交易。

这些情况可能是由于我们无法控制的情况造成的，如进入信贷市场、美元大幅贬值、另一次经济低迷或影响第三方或我们的运营问题，并可能对我们的业务造成实质性损害。即使这样的状况在短期内得到了广泛而显著的改善-术语，从长远来看，金融市场某些部门的不利状况可能会对我们的业务产生不利影响。-术语.

即使在您的投资价值下降的情况下，基本费用和在某些情况下的净投资收益奖励费用仍将支付。

基本费用是按特定时间我们总资产的百分比计算的。因此，无论我们的总资产价值和/或您的投资是否减少，都将支付基本费用。此外，如果我们一个日历季度的净投资收入超过指定的门槛费率，则需要支付一部分奖励费用。虽然这部分奖励费用(净投资收益奖励费用)受到总回报要求的约束，但净投资收益奖励费用仍可能在净资本亏损的季度内支付。因此，尽管该季度资产净值下降，我们顾问的这部分激励费也可能需要支付。此外，如果我们确认PIK贷款利息或PIK优先股息超过我们的可用资本，我们可能会被要求清算资产，以支付一部分奖励费用。然而，牛津广场管理公司不需要偿还我们在发生违约或其他违约情况下应计递延贷款利息或股息的费用部分。-付款由债务人承担。

公司债券市场的价格下跌和流动性不足已经并可能继续对我们组合投资的公允价值产生不利影响，通过增加未实现净折旧来减少我们的资产净值。我们的贷款组合出现的任何未实现折旧可能是未来已实现亏损的迹象，这可能会减少我们可供分配的收入，并可能对我们偿还未偿还借款的能力产生不利影响。

作为一家商业发展公司，我们必须按照董事会的诚意或在董事会的指导下确定的公允价值进行投资。我们投资的公允价值减少被记录为未实现折旧。我们贷款组合中的任何未实现折旧可能表明投资组合公司没有能力就受影响的贷款履行其对我们的偿还义务。这可能导致未来的已实现亏损，最终导致我们未来可供分配的收入减少，并可能对我们偿还未偿还借款的能力产生实质性的不利影响。视市场情况而定，我们未来可能会出现重大亏损，这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

我们收到的PIK利息/股息支付将增加我们管理的资产，因此将增加我们支付给投资顾问的基本费和激励费的金额。

我们的某些债务和优先股投资包含规定支付合同PIK利息或股息的条款。由于PIK利息/股息导致基础投资的贷款/优先股余额增加，我们收到PIK利息/股息将产生增加我们管理的资产的效果。因此，由于我们向我们的投资顾问支付的基本费用是基于我们的总资产价值，我们收到PIK利息/股息将导致我们应支付的基本费用的金额增加。此外，由于收到PIK利息/股息而导致的投资余额的任何增加，都将导致此类投资在较高的投资余额上应计利息/股息，这将导致我们的预付款增加。-激励措施因此，我们向我们的投资顾问支付的奖励费用可能会增加。

我们的投资顾问没有义务报销它收到的基于我们从未收到的应计收入的奖励费用的任何部分。

我们支付给投资顾问的部分奖励费用(与我们的净投资收入相关)是根据收入计算和支付的，这些收入可能包括已累计但尚未收到现金的利息，如市场贴现、带有实物期权利息的债务工具、带有实物期权股息的优先股和零息证券。如果一家投资组合公司拖欠了一笔贷款，而这笔贷款的结构是提供应计利息的，那么以前用于计算奖励费用的应计利息可能会变得无法收回。我们的投资顾问将没有义务偿还我们收到的奖励费用的任何部分，该奖励费用是基于应计收入的，而我们从未因某一实体拖欠导致应计收入的义务而获得这些收入。

我们的投资顾问可以在60天的通知后辞职，而我们可能在这段时间内找不到合适的继任者，导致我们的运营中断，这可能会对我们的财务状况、业务和运营业绩造成不利影响。

根据我们的投资咨询协议，我们的投资顾问有权在60天的书面通知后随时辞职，无论我们是否找到了替代者。如果我们的投资顾问辞职，我们可能找不到新的投资顾问，或无法聘请具有类似专业知识和能力的内部管理人员，以便在60天内以可接受的条件提供相同或同等的服务，甚至根本无法提供相同或同等的服务。如果我们不能迅速做到这一点，我们的运营可能会受到干扰，我们的财务状况、业务和运营结果以及我们支付分配的能力可能会受到不利影响，我们股票的市场价格可能会下跌。此外，如果我们不能确定并与拥有我们投资顾问及其附属公司所拥有的专业知识的单一机构或高管团队达成协议，我们内部管理和投资活动的协调可能会受到影响。即使我们能够保留内部或外部的可比管理层，这种管理层的整合以及他们对我们投资目标的不熟悉可能会导致额外的成本和时间延误，这可能会对我们的财务状况、业务和运营结果产生不利影响。

我们被允许借钱，这放大了投资额的收益或损失的潜力，并可能增加投资于我们的风险。

借款，也被称为杠杆，放大了投资金额的收益或损失的潜力，因此增加了与投资我们的证券相关的风险。我们可以向银行、保险公司和其他贷款人借款和发行优先债务证券。这些优先证券的贷款人对我们的资产拥有固定的美元债权，高于我们普通股股东的债权。如果我们的资产价值增加，那么杠杆将导致可归因于我们普通股的净资产价值比我们没有杠杆的情况下增长得更快。相反，如果我们的资产价值下降，杠杆化将导致净资产价值比没有杠杆化的情况下下降得更快。同样，如果我们的收入增加超过了借款的应付利息，我们的净收入将比没有杠杆的情况下增加得更多，而我们收入的任何减少将导致净收入的下降比没有借款的情况下更严重。这样的下降可能会对我们支付普通股分配付款的能力产生负面影响。杠杆通常被认为是一种投机性投资技术。我们偿还债务的能力将在很大程度上取决于我们的财务表现，并将受到当前的经济状况和竞争压力的影响。此外，由于支付给牛津广场管理公司的基本费(和部分奖励费用)将根据我们的总资产(包括通过使用杠杆获得的资产)支付，牛津广场管理公司可能会有

产生杠杆的动机，这可能不符合我们股东的利益。此外，我们的普通股股东将承担因杠杆而导致的任何费用增加的负担，包括支付给牛津广场管理公司的基本费(和激励费)的任何增加。

根据1940年法案，我们对优先证券的资产覆盖率要求为150%，自4月起生效 6,2019年。如果我们产生额外的杠杆，一般利率波动对我们的投资和投资机会的负面影响可能比没有这些额外影响时更大，因此可能对我们的投资目标和投资资本回报率产生重大不利影响。

4月1日 2017年12月，我们完成了约64.4美元的公开募股 本金总额为6.50%的无抵押债券。利率6.50%的无抵押债券将于3月到期 30,2024年，目前可以在3月或之后的任何时间或不时根据我们的选择全部或部分赎回 30,2020年。该批息率为6.50%的无抵押票据，息率为年息6.50%，每季于3月派息一次 6月30日 30日、9月30日和12月30日。6.50%的无抵押债券是我们的一般无抵押债务，与我们未来的优先无担保债务具有同等的偿付权，如果未来发行任何潜在的次级债务，其偿付权优先于任何潜在的次级债务。

2019年4月3日，我们完成了本金总额约4480万美元的承销公开发行，本金为6.25%的无担保债券。6.25%的无抵押债券将于2026年4月30日到期，我们可以选择在2022年4月30日或之后随时或不时赎回全部或部分债券。该批年息为6.25厘的无抵押债券，每季度派息一次，分别於每年的一月三十一日、四月三十日、七月三十一日及十月三十一日派息。6.25%的无抵押债券是我们的一般无抵押债务，与我们未来的优先无担保债务具有同等的偿付权，如果未来发行任何潜在的次级债务，其偿付权优先于任何潜在的次级债务。

5月1日 2021年，公司完成了约80.5美元的承销公开发行 本金总额为5.50%的无抵押债券。5.50%的无抵押债券将于7月到期 2028年3月31日，并可在5月1日或之后根据公司的选择权随时或不时全部或部分赎回 2024年31号。该批年息5.50厘的无抵押债券，年息5.50厘，每季度派息一次，日期为一月 4月31日 7月30日 31日和10月 每年的三十一天。5.50%的无抵押债券是我们的一般无抵押债务，与我们未来的优先无担保债务具有同等的偿付权，如果未来发行任何潜在的次级债务，其偿付权优先于任何潜在的次级债务。

插图。下表说明了杠杆对我们普通股投资回报的影响，假设投资组合扣除费用后的各种年度回报。下表中的计算是假设的，实际回报可能高于或低于下表中的计算结果。

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(1) Assumes $433.5 总资产达百万美元和189.7美元 未偿债务本金总额为100万美元，反映了截至2021年12月31日我们的总资产和未偿债务总额，以及约6.49%的资金成本。

我们的投资组合必须至少有2.84%的年回报率，才能支付当前借款的年度利息。

如果我们不能遵守我们借款的公约或限制，我们的业务可能会受到重大的不利影响。

我们的借款可能包括契约等，除例外情况外，这些契约限制我们支付分配、创建资产留置权、进行投资、进行收购以及进行合并或合并的能力。遵守这些限制可能会阻止我们采取我们认为有助于我们发展业务或与我们的投资目标相一致的行动。这些限制还可能限制我们计划或应对市场状况的能力，或满足特殊资本需求的能力，或以其他方式限制企业活动的能力。此外，某些契约或限制可能会限制我们在特定情况下向股东进行分配的能力，这可能导致我们没有资格获得作为RIC的税收待遇，从而按公司税率缴纳美国联邦所得税(以及任何适用的州和地方税)。

违反任何契约或限制，除非在适用的宽限期内得到纠正，否则将导致我方借款违约，从而允许贷款人宣布所有未清偿金额均已到期和应支付。在这种情况下，我们可能没有足够的资产来偿还这些债务。因此，任何违约都可能对我们的财务状况产生严重后果。任何未来借款的违约或加速事件也会导致交叉-默认或交叉-加速另一种债务工具或合同义务，这将对我们的流动性产生不利影响。

我们未来借款的条款可能会在合同上限制我们招致额外债务的能力。

我们将需要额外的资本来为新的投资提供资金，并扩大我们的投资组合。我们打算定期进入资本市场，发行债务或股权证券，或向金融机构借款，以获得这些额外资本。我们相信，拥有产生额外杠杆的灵活性可以增加我们股东的回报，并将最符合我们股东的利益。我们未来借款的契约杠杆限制可能会限制我们招致额外债务的能力。如果我们无法获得额外的杠杆，可能会限制我们利用上述与我们产生额外杠杆的能力相关的好处的能力，并可能减少我们的收益(如果有的话)，这将对我们的运营业绩和我们普通股的价值产生不利影响。

我们可能需要筹集更多的资本来实现增长，因为我们必须分配我们的大部分收入。

我们可能需要额外的资本来为我们的投资增长提供资金。我们预计将发行股权证券，并预计未来将向金融机构借款。新资本可获得性的减少可能会限制我们的增长能力。我们必须将我们投资公司应税收入的至少90%分配给我们的股东，以维持我们作为受监管投资公司的税收待遇。因此，任何这样的现金收益可能都无法为投资发起提供资金。我们预计将向金融机构借款，并发行额外的债务和股权证券。如果我们不能从这些来源或其他来源获得资金来为我们的投资提供资金，可能会限制我们的增长能力，这可能会对我们证券的价值产生不利影响。此外，作为BDC，如果我们的总资产低于总借款和优先股的150%，我们借入或发行优先股的能力可能会受到限制。

作为BDC，管理我们运营的法规会影响我们筹集额外资本的能力和方式，这可能会让我们面临风险，包括与杠杆相关的典型风险。

我们发展业务的能力需要大量资金，我们可以从以下来源获得这些资金：

高级证券和其他债务

我们可以发行债务证券或优先股和/或从银行或其他金融机构借款，统称为“优先证券”，最高限额为1940年法案允许的最高金额。根据1940年法案的规定，作为BDC，我们被允许发行优先证券，其金额必须使我们的资产覆盖率(根据1940年法案的定义)在每次优先证券发行后立即至少等于150%。

维持150%的资产覆盖率的要求限制了我们可以借到的金额。因为我们将继续需要资金来增加我们的贷款和投资组合，这一限制可能会阻止我们招致债务。进一步的额外债务融资可能不会以优惠的条款提供(如果有的话)，或者可能会受到我们债务融资条款的限制。如果我们无法承担额外的债务，我们可能需要在可能不利的时候筹集额外的股本。

由于发行优先证券(包括优先股和债务证券)，我们面临与杠杆相关的典型风险，包括亏损风险增加和费用增加，这些最终由我们的普通股股东承担。因为我们可能会产生杠杆进行投资，我们的投资价值的下降将对我们普通股的价值产生更大的负面影响。当我们发行债务证券或优先股时，这类证券很可能会受到契约或其他包含限制我们经营灵活性的契诺的文书的管辖。此外，该等证券可能会由评级机构评级，而在取得该等证券的评级时，我们可能须遵守下列营运及投资指引：

可能会进一步限制我们的运营灵活性。关于我们已发行的优先证券的描述，请参阅“-我们被允许借钱，这放大了投资金额的收益或损失的潜力，并可能增加投资于我们的风险”。

如果我们的资产覆盖率不超过150%，我们支付分配或发行额外优先证券的能力可能会受到限制。如果我们的资产价值下降，我们可能无法满足这一考验。如果发生这种情况，我们可能会被要求出售一部分投资，并根据我们杠杆的性质，在出售可能不利的时候偿还一部分债务。此外，我们用来偿还债务的任何金额都不能分配给我们的普通股股东。

普通股

我们一般不能以低于每股资产净值的价格发行和出售普通股。然而，我们可以低于当时的价格出售我们的普通股，或收购我们普通股的认股权证、期权或权利。-当前如果我们的董事会认为这样的出售最符合OXSQ及其股东的利益，并且我们的股东批准了这样的出售，那么我们的普通股的净资产价值就会增加。

在某些有限的情况下，我们也可以以低于资产净值的价格发行与可转让权利有关的股票，只要：(1)要约不歧视股东；(2)我们尽最大努力确保权利存在足够的交易市场；(3)发行比例不超过每三项权利持有一股新股。如果我们通过发行更多的普通股或优先证券来筹集更多的资金，这些普通股或优先证券可以转换为我们的普通股，或者可以交换为我们的普通股，届时我们股东的持股比例将会下降，他们可能会受到稀释。此外，我们不能保证未来我们将能够以优惠的条件发行和出售额外的股本证券，或者根本不能。

我们的董事会有权将任何未发行的普通股重新分类为一类或多类优先股，这可能会向其所有者传达特殊的权利和特权。

我们的章程允许我们的董事会将任何授权但未发行的股票重新分类为一类或多类优先股。我们目前被授权最多发行1亿，000,000,000 普通股，其中49,710,887股 股票已发行并已发行，截至3月份 1,2022年。如果我们的董事会选择将我们未发行的普通股的一部分重新分类为一类优先股，那么在分配和清算方面，这些优先股将优先于我们的普通股。任何这种重新分类的成本都将由我们现有的普通股股东承担。我们可能发行的任何优先股的类别投票权可能会使我们更难采取一些未来可能由我们的董事会和/或我们普通股持有人提出的行动，例如合并、证券交换、清算或改变我们某类证券的权利，如果优先股持有人认为这些行动不符合他们的最佳利益的话。发行可转换为普通股的优先股也可能在转换时降低我们普通股的净收入和每股净资产值。这些影响以及其他影响可能会对您对我们普通股的投资产生不利影响。

利率的变化可能会对我们的盈利能力产生不利影响，如果我们进行套期保值交易以缓解利率变化，我们可能会面临风险。

目前，我们投资组合中的所有债务投资都是可变利率的。此外，我们的CLO股权投资对利率变化相关的风险非常敏感。尽管我们过去没有这样做，但我们未来可能会选择通过使用标准对冲工具，如期货、远期合约、期权和利率掉期、上限、项圈和下限来对冲利率波动，以寻求对冲我们投资组合头寸的相对价值因市场利率变化而出现的波动。对冲我们投资组合头寸价值下降的风险并不能消除此类头寸价值波动的可能性，也不能防止此类头寸价值下降时的损失。然而，这种对冲可以建立其他头寸，旨在从这些相同的发展中获利，从而抵消此类投资组合头寸价值的下降。如果标的投资组合头寸的价值应该增加，这样的对冲交易也可能限制获利的机会。如果利率波动被普遍预期到我们无法以可接受的价格进行套期保值交易，这可能是不可能的。

我们套期保值交易的成功将取决于我们正确预测利率走势的能力。因此，虽然我们可能会进行此类交易以降低利率风险，但与我们没有进行任何此类对冲交易相比，意想不到的利率变化可能会导致整体投资表现较差。此外，套期保值策略中使用的工具价格走势与被套期保值投资组合仓位的价格走势之间的关联度可能有所不同。此外，由于各种原因，我们可能不会寻求在此类对冲工具和被对冲的投资组合持有量之间建立完美的相关性。任何这种不完美的相关性都可能阻止我们实现预期的对冲，并使我们面临损失的风险。就我们从事套期保值交易而言，我们还面临我们持有的衍生品工具的交易对手可能违约的风险，这可能使我们从我们认为我们的风险已得到适当对冲的头寸中面临意想不到的损失。这些活动可能会限制我们享受与对冲投资组合相关的较低利率带来的好处的能力。利率变化或套期保值交易导致的不利发展可能会对我们的业务、财务状况和经营结果产生重大不利影响。此外，我们在进行套期保值交易方面的经验有限，如果我们未来选择采用套期保值策略，最初将不得不购买或开发此类专业知识。

我们进行衍生品交易和金融承诺交易的能力可能有限。

通过影响衍生品的全面新的全球监管制度(例如：，多德-弗兰克法案，欧洲市场基础设施条例(“EMIR”)，金融投资市场条例(“Mifir”)/金融工具市场指令(“MIFID II”)，某些-柜台我们可能进行的衍生品交易现在或不久将受到各种要求的约束，例如强制性的中央结算交易，其中包括额外的保证金要求，在某些情况下，在电子平台上进行交易，-以及开机自检-贸易透明度报告要求和强制性BI-侧向将初始保证金交换为非保证金-清除掉期。多德家族-弗兰克该法案还创建了受监管的市场参与者的新类别，如“掉期交易商”、“证券”。-基于掉期交易商、“主要掉期参与者”和“主要证券”-基于掉期参与者“，他们受到重大的新资本、注册、记录保存、报告、披露、商业行为和其他监管要求的约束。欧盟和其他一些司法管辖区也在实施类似的要求。由于这些要求是新的和不断发展的(有些规则还没有最终确定)，它们的最终影响仍然不清楚。然而，即使本公司本身并非位于特定司法管辖区，或直接受该司法管辖区的衍生工具法规约束，我们与在该司法管辖区组织或以其他方式受该司法管辖区的衍生品法规约束的受监管市场参与者或交易对手订立的衍生品交易仍可能受到影响。

根据截至本年度报告表格10的日期所能获得的信息-K，这些要求的影响可能会(直接或间接)增加我们进行衍生品交易的整体成本。特别是，新的全球资本法规导致的新保证金要求、头寸限制和大幅提高的资本费用，即使不直接适用于我们，也可能导致适用该等要求的市场参与者签订的衍生品交易的定价增加，或影响我们与某些交易对手进行衍生品交易的整体能力。这种新的全球资本规定以及满足交易对手各种要求的需要正在导致融资成本增加，整体交易成本增加，并严重影响资产负债表，从而导致融资条款的变化，并可能影响我们获得融资的能力。由于注册、记录保存、报告和合规等新要求造成的行政成本，即使不直接适用于我们，也可能反映在我们的衍生品交易中。在电子交易平台上交易某些衍生品交易的新要求和交易报告要求可能会导致(其中包括)市场碎片化、交易成本上升或衍生品可获得性降低、和/或对冲能力降低，所有这些都可能对我们某些交易策略的表现产生不利影响。此外，衍生品法规的变化可能会影响某些衍生品的税收和/或会计处理，这可能会对我们造成不利影响。

2020年11月，美国证券交易委员会通过了关于商业发展公司(或注册投资公司)使用衍生品和其他产生未来支付或交付义务的交易的能力的新规定。使用衍生品的BDC将受到-处于危险之中杠杆限制、某些其他衍生品风险管理计划以及与董事会报告相关的测试要求和要求。这些新要求将适用，除非国开行符合美国证券交易委员会通过的规则中所定义的“有限衍生品用户”资格。签订逆回购协议或类似融资交易的bdc需要将债务总额合计。

与逆回购协议或类似融资交易相关的资产可(I)在进行逆回购协议时遵守1940年法案第18条的资产覆盖范围要求，或(Ii)选择根据采用的规则将该等协议视为衍生品交易。根据采用的规则，BDC可订立非衍生工具交易的无资金来源承诺协议，例如向投资组合公司提供融资的协议，但前提是BDC在订立此类协议时合理地相信，它将有足够的现金及现金等价物来履行其所有无资金来源承诺协议的义务，在每种情况下，都是在到期时履行义务。如果BDC不能达到这一标准，它必须按照该规则的要求，将无资金支持的承诺视为衍生品交易。总的来说，这些要求可能会限制我们使用衍生品和/或签订某些其他金融合同的能力。

OXSQ和我们的管理团队之间存在重大的潜在利益冲突。

在我们的投资活动中，我们向牛津广场管理公司支付管理费和奖励费用，并报销牛津基金代表我们产生的某些费用。因此，我们普通股的投资者在“总”的基础上投资，在扣除费用后的“净”基础上获得分配，导致回报率等低于通过直接投资可能实现的回报率。由于这种安排，牛津广场管理公司的管理团队有时可能与我们的股东的利益不同，从而导致冲突。

牛津广场管理公司每季度获得一笔奖励费用，部分基于我们的“预付款”-激励措施费用净投资收入，“如果有的话，上一个日历季度的费用净投资收入。这笔奖励费用在向牛津广场管理公司提供奖励费用回报之前，须按季度门槛费率支付。就我们或牛津广场管理公司能够对我们的投资组合公司施加影响的程度而言，季度业绩-激励措施费用可能会为牛津广场管理公司提供激励，促使我们的投资组合公司加快或推迟从一个日历季度到另一个日历季度欠我们的利息或其他义务。

此外，我们的高级管理人员和董事、牛津广场管理公司的高级管理人员及其管理成员牛津基金(Oxford Funds)担任或可能担任与我们的业务类似的实体的高级管理人员和董事。因此，他们可能对这些实体的投资者负有义务，履行这些义务可能不符合我们或我们的股东的最佳利益。查尔斯·M·罗伊斯(Charles M.Royce)，我们的董事会成员，持有少数股权，非-控制对我们的投资顾问感兴趣。

科恩和罗森塔尔目前分别担任牛津巷资本公司(Oxford Lane Capital Corp.)的首席执行官和总裁。-多元化关着的不营业的-结束目前主要投资于CLO债务和股权部分的管理投资公司及其投资顾问牛津莱恩管理公司(Oxford Lane Management)。科恩和罗森塔尔目前还分别担任牛津门管理公司(Oxford Gate Management)的首席执行官和总裁，该公司是牛津门基金(Oxford Gate Funds)和牛津桥二期(Oxford Bridge II，LLC)的投资顾问。牛津桥二期(Oxford Bridge II)、有限责任公司(LLC)和牛津门基金(Oxford Gate Fund)是主要投资于CLO债务和股权的私募基金。牛津基金(Oxford Funds)是牛津大门管理公司(Oxford Gate Management，LLC)的管理成员。因此，一方面科恩和罗森塔尔管理我们的投资组合，另一方面科恩和罗森塔尔有义务分别管理牛津莱恩资本公司、牛津桥二期有限责任公司和牛津门基金的投资组合，可能会出现某些利益冲突。此外，我们的首席财务官、公司秘书兼财务主管布鲁斯·L·鲁宾(Bruce L.Rubin)目前在牛津莱恩资本公司(Oxford Lane Capital Corp.)担任类似的职务。 鲁宾目前还担任牛津巷管理公司、牛津广场管理公司、牛津大门管理公司和牛津基金公司的首席财务官和秘书。此外，李先生还说。 我们的首席合规官Gerald Cummins目前在牛津小巷管理公司、牛津小巷资本公司、牛津广场管理有限责任公司和牛津大门管理有限责任公司担任类似的职务。由于这些可能的利益冲突，这些个人可能会将潜在的业务和投资机会转给其他实体，而不是我们，或者这些个人可能会代表这些其他实体从事或以其他方式从事不符合我们最大利益或可能与我们的最佳利益背道而驰的活动或行为。

牛津广场管理公司(Oxford Square Management)、牛津车道管理公司(Oxford Lane Management，LLC)和牛津大门管理公司(Oxford Gate Management，LLC)就牛津广场、牛津车道资本公司(Oxford Lane Capital Corp.)、牛津桥二期(Oxford Bridge II，LLC)和牛津大门基金之间的投资机会分配遵守一项书面政策。如果投资适合于一个以上的实体，分配政策一般规定，取决于规模和当前和预期的现金可获得性，投资的绝对规模及其与每个实体总资产的相对规模、当前和

预期加权平均资本成本，以及建议的投资是否增加-打开对现有投资的投资，除其他因素外，投资额将由每个实体的顾问确定。如果投资机会足以让每个主体获得其投资额，则每个主体获得投资额；否则，投资额按比例减少。

在十月 2016年13日，我们向美国证券交易委员会提交了豁免申请，允许我们-投资与牛津广场管理公司或其附属公司管理的基金或实体进行某些谈判交易，-投资否则根据1940年法案是被禁止的。在六月 2017年4月14日，美国证券交易委员会发布命令，允许牛津广场及其部分附属机构完成谈判。-投资在投资组合公司的交易，受一定条件或“订单”的制约。在满足某些条件的情况下，牛津广场和它的某些附属机构现在被允许与任何未来的BDC一起登记关闭-结束基金和某些私人基金，每个基金的投资顾问是牛津广场的投资顾问，或控制、控制或与牛津广场的投资顾问共同控制的投资顾问。-投资在1940年法案禁止的谈判投资机会中，牛津广场的股东可以获得更广泛的投资机会。根据命令，我们被允许-投资在与我们关联公司的此类投资机会中，如果我们的独立董事的“必要多数”(根据1940年法案第57(O)节的定义)对一家公司做出了某些结论。-投资交易，包括但不限于：(1)潜在公司的条款-投资交易(包括支付代价)对吾等及吾等股东均属合理及公平，且不涉及任何有关人士对吾等或吾等股东的越权行为；及(2)潜在的公司-投资这笔交易符合我们股东的利益，也符合我们当时-当前投资目标和策略。

在正常业务过程中，我们可能会与可能被视为关联方交易的投资组合公司进行交易。为了确保我们不与任何与我们有关联的人进行任何被禁止的交易，我们已经实施了某些政策和程序，根据这些政策和程序，我们的高管将对我们的每笔交易进行筛选，以确定拟议的证券投资、我们、由我们控制的公司与我们的员工和董事之间是否存在任何可能的关联。我们不会签订任何协议，除非我们确信这样做不会引起1940年法案下的担忧，或者如果存在此类担忧，我们已经采取适当行动，寻求董事会审查和批准或对此类交易提供豁免救济。我们的董事会每年都会审查这些程序。

我们还通过了商业行为和道德准则，适用于我们的高级管理人员，包括我们的首席执行官和首席财务官，以及我们的所有高级管理人员、董事和员工。我们的商业行为和道德准则要求所有员工和董事避免个人利益和我们的利益之间的任何冲突或冲突的表象。根据我们的商业行为和道德准则，每位员工和董事必须披露任何可能导致冲突的利益冲突、行为或关系。我们的审计委员会负责根据我们的商业行为和道德准则批准任何豁免。根据纳斯达克全球精选市场公司治理上市标准的要求，我们董事会的审计委员会还需要对与关联方的任何交易进行审查和批准(该术语在S规则第404项中定义-K).

管理我们业务的法律或法规的变化可能会对我们的业务产生不利影响。

管理BDC、RIC或Non的法律或法规的变化或法律法规的解释-寄存处商业贷款机构可能会对我们的运营和我们的经营成本产生重大影响。我们受制于联邦、州和地方法律法规，并受制于影响我们运营的司法和行政决定，包括我们的贷款来源、最高利率、手续费和其他费用、对投资组合公司的披露、担保交易条款、催收和止赎程序以及其他贸易惯例。如果这些法律、法规或决定发生变化，或者如果我们将我们的业务扩展到采用了比我们目前开展业务的司法管辖区更严格的要求的司法管辖区，那么我们可能不得不为遵守这些要求而招致巨额费用，或者我们可能不得不限制我们的运营。此外，如果我们不遵守适用的法律、法规和决定，我们可能会被吊销开展业务所需的许可证，并受到民事罚款和刑事处罚，其中任何一项都可能对我们的经营业绩或财务状况产生实质性的不利影响。

如果我们没有将足够部分的资产投资于合格资产，我们可能无法获得业务发展公司的资格，或者被排除在根据我们目前的业务战略进行投资的门外。

作为BDC，我们不能收购“合格资产”以外的任何资产，除非在收购时，我们的总资产中至少有70%是合格资产。

我们相信，我们的大部分投资组合将构成合格资产。然而，如果我们认为这些投资不是符合1940年法案规定的合格资产，我们可能被禁止投资于我们认为有吸引力的投资。如果我们不将足够的资产投资于符合资格的资产，我们可能会失去BDC的地位，这将对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。同样，这些规则可能会阻止我们遵循-打开对现有投资组合公司的投资(这可能导致我们的头寸被稀释)，或者可能要求我们在不适当的时间处置投资，以遵守1940年法案。如果我们需要迅速处置这些投资，就很难以优惠的条件处置这些投资。例如，我们可能很难找到买家，即使找到买家，我们也可能不得不亏本出售投资。

马里兰州一般公司法以及我们的章程和章程的规定可能会阻止收购企图，并对我们普通股的价格产生不利影响。

马里兰州一般公司法以及我们的章程和章程包含的条款可能会阻碍、推迟或使OXSQ控制权的变更或我们董事的免职变得更加困难。我们受“马里兰州企业合并法案”的约束，受1940年法案的任何适用要求的约束。本公司董事会已通过一项决议，豁免本公司与任何其他人士之间的任何业务合并，但须事先获得本公司董事会的批准，包括本公司大多数无利害关系的董事的批准。如果豁免企业合并的决议被废除或我们的董事会不批准企业合并，企业合并法案可能会阻止第三方试图获得对我们的控制权，并增加完成此类要约的难度。我们的章程不受马里兰州控制股份收购法案的约束，任何人收购我们的股票都不受该法案的约束。如果我们修改我们的章程以废除《控制权股份收购法》的豁免，《控制权股份收购法》也可能使第三方更难获得对我们的控制权，并增加完成此类交易的难度。美国证券交易委员会的工作人员已经撤销了其立场，即根据1940年法案，投资公司可能无法利用马里兰州控制股份收购法案。因此，如果我们的董事会认为符合我们的最佳利益，我们可能会修改我们的章程，使其受马里兰州控制股份法案的约束。

我们还采取了可能使第三方难以控制我们的措施，包括在我们的章程中将我们的董事会分为三个级别，交错三个级别。-年份根据本公司的条款，并授权本公司董事会将本公司股票分类或重新分类为一个或多个类别或系列，促使增发本公司股票，并在未经股东批准的情况下修改本公司章程，以增加或减少本公司有权发行的股票数量。这些条款，以及我们章程和章程中的其他条款，可能会推迟、推迟或阻止可能符合我们股东最佳利益的交易或控制权变更。

上述条款预计将阻止某些强制性收购行为和不充分的收购出价，并鼓励寻求获得对我们的控制权的人首先与我们的董事会谈判。然而，这些规定可能剥夺股东以溢价向潜在收购者出售此类股东股份的机会。我们相信，这些条款的好处超过了阻止任何此类收购提议的潜在坏处，因为其中一个原因是，就这些提议进行谈判可能会改善它们的条款。我们的董事会已经考虑了上述条款的正面和负面影响，并认为它们最符合我们股东的利益。

我们的董事会可能会在没有事先通知或股东批准的情况下改变我们的投资目标、经营政策和战略。

我们的董事会有权修改或放弃我们的某些经营政策和战略，而无需事先通知(1940年法案要求的除外)，也无需股东批准。但是，未经股东同意，本公司不得改变业务性质，使其不再为股东，也不得撤回对本公司的选举。

一个BDC。我们无法预测当前经营政策和战略的任何变化会对我们的业务、经营业绩和股票价值产生什么影响。然而，这些影响可能会对我们的业务产生不利影响，并影响我们的分销能力。

与美国联邦所得税相关的风险

如果我们无法获得美国联邦所得税RIC的税收待遇，我们将按公司税率缴纳美国联邦所得税。

为了继续享有守则赋予RICS的税收优惠，我们必须满足一定的收入来源、资产多元化和年度分配要求。我们必须在每个课税年度从股息、利息、某些证券贷款的付款、出售股票或其他证券的收益，或与投资该等股票或证券的业务所得的其他收入中，取得最少90%的毛收入，才符合注册机构的资格。如果我们至少分配了90%的普通收入和已实现的净空头，就满足了RIC的年度分配要求-术语超过已实现净多头的资本收益-术语我们的股东每年遭受的资本损失(如果有的话)。由于我们使用债务融资，我们受到1940年法案和贷款和信贷协议下的金融契约的某些资产覆盖率要求的约束，在某些情况下，这些要求可能会限制我们进行必要的分配，以满足年度分配要求。如果我们无法从其他来源获得现金，我们可能无法获得作为RIC的特殊税收待遇，因此，我们的所有收入可能都要缴纳按公司税率计算的美国联邦所得税。

要符合RIC的资格，我们还必须在纳税年度的每个季度末满足一定的资产多元化要求。未能通过这些测试可能导致我们不得不迅速处置某些投资，以防止RIC待遇的损失。由于我们的大部分投资将投资于私人公司，任何这样的处置都可能以不利的价格进行，并可能导致重大损失。如果我们因任何原因未能获得作为RIC的税收待遇，并按公司税率继续缴纳或成为美国联邦所得税，由此产生的公司税可能会大幅减少我们的净资产、可供分配的收入和我们的分配金额。这样的失败将对我们和我们的股东产生实质性的不利影响。

我们对CLO的投资可能受到特别的反延期条款的约束，这可能导致我们在收到与此类收入相关的现金分配之前产生税收或确认收入。

我们已经购买并可能在未来购买CLO的剩余或从属权益，这些CLO出于美国联邦所得税的目的被视为被动外国投资公司或PFIC的股份。如果我们收购PFIC的投资(包括对属于PFIC的CLO的股权部分投资)，我们可能需要为任何“超额分配”的一部分或处置此类股票的收益缴纳美国联邦所得税。我们一般会就任何该等超额分配或收益所产生的递延税项，收取利息性质的额外费用。即使我们进行的分派金额相当于任何“超额分派”或我们向股东出售该等股份作为应税股息而获得的收益，这项额外的税项和利息仍可能适用。某些选举可能可以减轻或取消超额分配的税收，但此类选举(如果有)通常要求我们确认我们每年在PFIC收入中的份额，无论我们是否从此类PFIC获得任何分配。然而，我们必须分配这些收入，以维持我们作为RIC的税收待遇。

如果我们持有一家被视为受控外国公司或CFC的外国公司超过10%的股份(包括对被视为CFC的CLO的股权投资)，我们可能被视为每年从该外国公司获得视为分配(应作为普通收入征税)，金额相当于我们在该纳税年度公司收入中按比例分配的金额(包括普通收益和资本利得)。如果我们被要求将来自CFC的这种被视为分配的收入包括在我们的收入中，我们将被要求分配这些收入，以维持我们的RIC税收待遇，无论CFC在该年度是否进行了实际分配。

如果我们被要求在收到代表这些收入的分配之前将金额计入收入，我们可能不得不在我们认为不有利的时间和/或价格出售我们的一些投资，筹集额外的债务或股权资本，或为此放弃新的投资机会。如果我们不能从其他来源获得现金，我们可能无法获得RIC税收待遇，从而按公司税率缴纳美国联邦所得税。

如果我们不能从我们的CLO投资中得到及时的分配，我们可能不符合RIC的资格。

我们必须在我们的应纳税所得额中包括我们在某些CLO投资的收入中所占的比例，只要这些CLO是我们已经为其进行了合资格选举基金或“QEF”选举的PFIC，或者是CFCs，我们就必须将这些CLO的收入按比例计入我们的应税收入中。如果这类CLO没有按现行基础分配其所有收入和利润，我们可能无法满足90%的收入测试，因此不符合RIC的资格。就90%入息审查而言，优质教育基金或合资格基金的入息包括在“良好收入”内，只要它们是与我们投资股票及证券的业务有关而得来的，或优质教育基金或合资格基金将该等收入分配给我们，而该等收入与我们的入息包括在同一课税年度内，则该等入息包括在90%入息审查的范围内。

我们投资的CLO如果不符合某些报告要求，可能需要缴纳预扣税。

通常被称为“外国账户税收合规法”或“FATCA”的立法，通常对向外国金融机构支付某些类型的收入征收30%的预扣税，除非此类FFIs：(I)与美国财政部达成协议，报告某些特定美国人(或某些特定美国人为主要所有者的外国实体持有的账户)持有的账户所需的某些信息；或(Ii)居住在与美国签订了收集和分享此类信息的政府间协议(“IGA”)并符合此类IGA条款的司法管辖区应纳税的收入类型包括美国来源利息和股息。虽然法典还将要求扣留出售任何可能产生美国来源利息或股息的房产的毛收入，但美国财政部已表示打算在随后拟议的法规中取消这一要求，这些法规规定，纳税人可以依赖拟议的法规，直到最终法规发布。需要报告的信息包括每个账户持有人(即指定的美国人)的身份和纳税人识别号，以及该账户持有人账户内的交易活动。此外，除某些例外情况外，FATCA还对某些非FFI的外国实体征收30%的预扣，除非这些外国实体证明他们的指定美国人的所有者不超过10%，或向扣缴代理人提供每个超过10%的指定美国人所有者的身份信息。为此，我们投资的大多数CLO车辆将被视为FFI, 因此，将被要求遵守这些报告要求，以避免30%的扣缴。如果我们投资的CLO工具未能正确遵守这些报告要求，可能会减少可分配给该CLO工具中的股权和初级债券持有人的金额，这可能会对我们的经营业绩和现金流产生重大不利影响。

如果我们在收到或没有收到代表收入的现金之前确认收入，我们可能难以支付所需的分配。

出于美国联邦所得税的目的，我们将在收入中计入尚未收到现金的某些金额，例如原始发行折扣或OID(如果我们收到与发放贷款相关的权证或在其他情况下可能产生的OID)，或者合同PIK利息(代表添加到贷款余额中并在贷款期限结束时到期的合同利息)。此外，出于美国联邦所得税的目的，我们可能被要求累积可归因于我们对CLO的投资的金额，这些金额可能与就此类投资收到的分配不同。我们还可能被要求在收入中包括某些我们不会以现金形式收到的其他金额。

因为在某些情况下，我们可能会在收到或不收到代表收入的现金之前确认收入，因此我们可能难以满足适用于RICS的年度分配要求。因此，我们可能不得不在我们认为不有利的时候出售我们的一些投资，筹集额外的债务或股本，减少新的投资，或者对我们的股票或债务证券进行应税分配，以满足分配要求。如果我们不能从其他来源获得现金，我们可能没有资格享受RIC税收待遇，因此需要按公司税率缴纳美国联邦所得税。

此外，某些有价证券投资的OID收入可能会也可能不会作为确定此类投资的公允价值的一个因素包括在内。

我们的董事会可能会在没有事先通知或股东批准的情况下改变我们的投资目标、经营政策和战略。

我们的董事会有权在没有事先通知的情况下修改或放弃我们的某些经营政策和战略(1940年法案要求的除外)，也没有股东的批准。然而，未经股东批准，我们不能改变我们的业务性质以停止经营，也不能撤回我们作为BDC的选举。我们无法预测当前经营政策和战略的任何变化会对我们的业务、经营业绩和股票价值产生什么影响。然而，这些影响可能会对我们的业务产生不利影响，并影响我们的分销能力。

与我们的投资相关的风险

我们的投资组合可能集中在有限数量的投资组合公司，如果这些公司中的任何一家拖欠我们持有的任何债务证券的义务，或者如果我们投资的行业经历市场低迷，我们将面临重大损失的风险。

我们投资数量有限的一个后果是，如果少数投资表现不佳，或者如果我们需要减记任何一项投资的价值，我们意识到的总回报可能会受到严重的不利影响。除了适用于RICS的资产多元化要求外，我们没有固定的多元化指导方针，我们的投资可能集中在相对较少的发行人。虽然我们历史上一直专注于技术领域，但我们正在积极寻找该领域以外的新投资机会，否则这些机会将符合我们的投资标准。因此，市场低迷，包括我们投资的行业的低迷，可能会对我们造成实质性的不利影响。

我们的投资缺乏流动性可能会对我们的业务产生不利影响。

如上所述，我们的投资通常不是公开交易的证券。基本上所有这些证券都受到转售的法律和其他限制，否则流动性将低于公开交易的证券。例如，我们对仓库设施的任何投资都只有一个有限的二级市场，我们对仓库设施的投资的流动性低于我们对CLO的投资。我们的投资缺乏流动性，如果有需要，我们可能很难出售这类投资。此外，如果我们被要求迅速清算全部或部分投资组合，我们实现的价值可能会大大低于我们之前记录的投资价值。

此外，由于我们一般投资于期限最长为七年的债务证券，并一般打算持有此类投资，直到债务到期，我们预计近期不会发生变现事件(如果有的话)。-术语。我们预计，我们持有的股权证券可能需要几年时间才能升值，我们不能保证会出现这种升值。

如果我们因为监管或市场价格限制而无法获得额外资本，我们可能会被迫缩减或停止新的贷款和投资活动，我们的资产净值可能会下降，我们的分配水平和流动性可能会受到不利影响。

我们是否有能力获得额外融资及履行我们不时欠下的债务下的财务责任，将视乎我们未来的经营表现而定，而这些表现会受当时的一般经济及信贷市场情况(包括利率水平及普遍的信贷供应)，以及金融、商业及其他因素所影响，其中许多因素并非我们所能控制。当前经济和资本市场状况的恶化可能会对我们以有利条件获得融资的能力产生实质性的不利影响(如果有的话)。

如果我们无法获得债务资本，那么我们的股权投资者将无法从杠杆带来的股本回报增加的潜力中受益，因为我们的投资策略是成功的，我们向投资组合公司做出新承诺或资金的能力可能会受到限制。

我们的大部分债务投资在其有生之年不会完全摊销，这可能会使我们面临本金损失的风险，如果投资组合公司无法在到期前偿还我们的话。

我们的大多数债务投资的结构并不是在其有生之年完全摊销。因此，如果投资组合公司以前没有-付费如果该公司对我们的债务投资到期，则该债务投资到期本金的很大一部分可能在到期日到期。为了创造流动性来支付最终的本金，投资组合公司通常必须筹集额外的资本。如果它无法筹集足够的资金偿还我们，债务投资可能会违约，这可能会迫使我们取消借款人资产的抵押品赎回权，即使债务投资在到期前表现良好。这可能会阻止我们立即获得债务投资的全部回收，并可能阻止或推迟将投资收益再投资于其他可能更有利可图的投资。

我们的投资组合公司可能会提前偿还贷款，如果返还的资本不能投资于预期收益率相等或更高的交易，这可能会降低我们的收益率。

我们投资组合中的贷款可以随时预付，一般不需要提前通知。贷款是否预付将取决于投资组合公司的持续积极表现，以及是否存在有利的融资市场条件，使这些公司有能力用不那么昂贵的资本取代现有的融资。随着市场状况的变化，我们不知道每一家投资组合公司何时以及是否可能提前还款。在某些情况下，如果返还的资本不能投资于预期收益率等于或更高的交易，贷款的提前还款可能会降低我们的可实现收益率，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

将风险保留规则应用于CLO可能会对CLO和一般贷款市场产生更广泛的影响，可能会导致本公司的投资机会减少或变得不那么可取。

多德法案第941条-弗兰克ACT在交易法中增加了一项条款，要求证券化工具的卖家、保荐人或证券化人在其出售给证券化的资产中保留不低于5%的信用风险，并禁止这种证券化人直接或间接对冲或以其他方式转移保留的信用风险。负责的联邦机构于10月通过了实施这些限制的最终规则。 2014年22日，最终规则于12月1日生效 2016年24日。根据最终规则，CLO的资产经理被视为证券化工具的发起人，并被要求保留CLO中5%的信用风险，这些风险可以横向保留在CLO的股权部分，也可以纵向保留为CLO发行的每一批证券中5%的权益。虽然最终规则载有对CLO的资产管理人的豁免，但除其他事项外，CLO取得的所有贷款的发起人或牵头安排人在资产水平保留该等风险，并在发起该等资产时取得至少占总本金余额20%的贷款部分，则这一市场上贷款的发起人和牵头安排人可能不会同意在发起资产时承担这一风险或提供此类保留，而其方式将为以下方面提供有意义的宽免

目前，“公开市场CLO”的抵押品管理人不再需要遵守美国的风险保留规则。在二月 9, 2018, a three-法官美国哥伦比亚特区巡回上诉法院陪审团裁定，SO的经理-呼叫根据“多德法案”第941条，“公开市场CLO”不是“证券化公司”。-弗兰克因此，不受美国风险保留规则的要求。4月1日 2018年5月5日，美国哥伦比亚特区地区法院发布了一项命令，执行华盛顿特区巡回法庭的裁决，从而取消了美国风险保留规则，因为这些规则适用于“公开市场CLO”的CLO管理人。

公开市场CLO的一些抵押品管理人可能会决定处置构成他们之前被要求保留的“合格垂直权益”或“合格横向权益”的票据，或者决定对此类票据采取美国风险保留规则不允许的其他行动。由于这一决定，“公开市场CLO”的某些CLO管理人将不再仅仅因为他们作为“公开市场CLO”管理人的角色而被要求遵守美国的风险保留规则，而且可能没有此类证券化交易的“发起人”，也不需要任何一方获得和保留此类交易证券化资产的信用风险的经济利益。

不能保证或表示CLO市场参与者目前正在考虑或目前使用的任何交易、结构或安排是否符合美国风险保留规则，只要这些规则恢复或以其他方式适用于公开市场CLO。终极的

美国风险保留规则对贷款证券化市场和杠杆贷款市场的影响一般仍不确定，由于美国风险保留规则对市场预期或不确定性的影响、不受美国风险保留规则影响的其他投资的相对吸引力以及其他因素，可能会对包含CLO的证券的二级市场流动性产生任何负面影响。

我们可能会面临与我们在Covenant-Lite贷款中的投资相关的风险。

我们已经并可能在未来对《圣约》做出或获得重大的风险敞口。-Lite贷款通常是不要求借款人遵守财务维护契约的贷款，可能不包括允许贷款人监测借款人的财务表现(包括财务比率)并在违反某些财务标准时宣布违约的条款。虽然这些贷款可能仍然包含其他抵押品保护，但一项公约-Lite贷款可能比契约承担更大的风险-重型由同一借款人发放的贷款，因为它不要求借款人提供确认，证明某些特定的财务测试已按照公约的一般要求在例行基础上得到满足-重型贷款协议。一般来说，圣约-Lite贷款允许借款人有更多的机会对贷款人产生负面影响，因为他们的契约(如果有的话)往往会发生违约。-基于这意味着它们只接受测试，只有在借款人的某些行为之后才能被违反，而不是借款人的财务状况恶化。我们对契约的投资或对契约的风险敞口-Lite贷款可能会阻碍我们重新定价与发行人相关的信用风险的能力，并降低我们重组问题贷款和减轻潜在损失的能力。因此，我们的亏损风险可能会增加，这可能会对我们的收入、净利润和净资产价值造成不利影响。

我们对目标公司的投资可能风险极高，我们可能会损失全部或部分投资。

尽管在决定是否提供债务资本时，潜在投资组合公司的资产是我们分析的一个组成部分，但我们通常不会主要根据公司资产负债表资产的清算价值来做出投资决定。相反，考虑到我们投资的公司的性质，我们还审查了公司的历史和预测现金流、股权资本和“软”资产，包括知识产权(专利和非知识产权-获得专利)、数据库、业务关系(包括合同关系和非合同关系-合同)等等。因此，与传统资产相比，我们的投资组合可能会有相当高的总体风险水平。-基于其担保主要由应收账款、存货、设备和其他有形资产组成的贷款人。我们的投资组合公司支付的利率可能无法补偿这些额外的风险，这些风险中的任何一个都可能导致我们的部分或全部投资损失。

具体地说，对我们所投资的某些公司的投资涉及许多重大风险，包括：

•        这些公司的财政资源可能有限，可能无法履行我们持有的债务证券下的义务，这可能伴随着任何抵押品的价值下降，以及我们通过清算此类抵押品实现任何价值的可能性降低；

•        与规模较大的企业相比，它们的经营历史可能有限，产品线更窄，市场份额更小，这可能会使它们更容易受到竞争对手的行动和市场状况以及整体经济低迷的影响；

•        由于它们中的许多往往是私人所有的，关于这些业务的公开信息通常很少；因此，尽管牛津广场管理公司的经纪人将对这些投资组合公司、它们的运营和它们的前景进行“尽职调查”，但我们可能不会了解关于这些业务的所有我们需要知道的重要信息；

•        其中一些公司更可能依赖于一小部分人的管理才能和努力；因此，其中一人或多人的死亡、残疾、辞职或解雇可能会对我们的投资组合公司产生实质性的不利影响，进而对我们产生不利影响；

•        其中一些公司的经营业绩可能难以预测，可能不时成为诉讼当事人，可能从事瞬息万变的业务，产品面临重大淘汰风险，可能需要大量额外资本来支持其运营、为扩张提供资金或保持其竞争地位；以及

•        与其他资本较少的公司相比，这些公司中的许多公司可能更容易受到经济衰退或衰退的影响。-密集型工业。

投资组合公司如果不能履行美国或其他贷款人强加的财务或经营契约，可能会导致违约，并有可能终止其贷款并取消其资产的抵押品赎回权，这可能会引发交叉。-默认值并危及我们的投资组合公司根据我们持有的债务证券履行其义务的能力。我们可能会招致必要的费用，以便在违约时寻求追回，或者与违约的投资组合公司谈判新的条款。此外，如果一家投资组合公司破产，即使我们可能将我们的权益安排为优先债务，这取决于事实和情况，包括我们实际上向该投资组合公司提供了多大程度的“管理援助”，破产法院可能会重新定性我们持有的债务，并将我们的全部或部分债权从属于其他债权人的债权。

通货膨胀可能会对我们和我们的投资组合公司的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。

通胀可能会对我们的业务产生负面影响，包括我们以有利条件进入债券市场的能力，或者可能对我们投资组合的公司产生负面影响。持续的通胀可能会增加我们的融资成本，限制我们进入资本市场的机会，或者导致贷款人决定不向我们提供信贷。这些事件可能会限制我们的投资来源，限制我们的增长能力，并对我们的经营业绩产生负面影响。此外，通货膨胀可能会使延长现有债务的到期日、为现有债务再融资或以优惠条件获得新债务变得困难。

我们投资组合中的某些公司可能会受到通货膨胀的影响。如果这样的投资组合公司无法将成本的任何增加转嫁给他们的客户，这可能会对他们的业绩产生不利影响，并影响他们支付我们贷款的利息和本金的能力。此外，由于通货膨胀，我们的投资组合公司未来经营业绩的任何预期下降都可能对这些投资的公允价值产生不利影响。我们投资的公允价值的任何减少都可能导致未来的未实现亏损，从而减少我们的运营净资产。

我们未能对投资组合中的公司进行后续投资，可能会损害我们投资组合的价值。

在对投资组合公司进行初始投资之后，我们可能会对该投资组合公司进行额外投资，如下所示-打开投资，目的是：(I)增加或维持我们的全部或部分股权比例；(Ii)行使在最初或随后的融资中获得的认股权证、期权或可转换证券；或(Iii)试图保值或提高我们投资的价值。

我们可以选择不跟随-打开投资或其他方面缺乏足够的资金进行这些投资。我们有自由裁量权做出任何后续行动-打开投资，取决于资本资源的可用性。未能做到以下几点-打开在某些情况下，投资可能会危及投资组合公司的持续生存能力和我们的初始投资，或者可能导致我们错失增加参与成功运营的机会。即使我们有足够的资金来实现我们想要的追随-打开投资，我们可以选择不追随-打开投资是因为我们可能不想增加我们的风险集中度，因为我们更喜欢其他机会，或者因为我们受到遵守BDC要求的限制，或者因为我们希望保持我们的税收地位。

我们的奖励费用可能会诱使牛津广场管理公司使用杠杆，进行投机性投资。

我们向牛津广场管理公司支付的奖励费用可能会激励牛津广场管理公司使用杠杆，并代表我们进行风险或更具投机性的投资，而不是在没有此类补偿安排的情况下。“Pre”的奖励方式-激励措施费用净投资收入“是以投资资本回报的百分比计算的，这可能会鼓励牛津广场管理公司使用杠杆来增加我们的股权资本回报。在某些情况下，杠杆的使用可能会增加违约的可能性，这将对我们普通股的持有者不利。同样，由于牛津广场管理公司也可能获得奖励费用，部分原因是，

在我们的投资实现资本利得后，投资顾问可能会比其他情况下更多地投资于那些证券可能产生资本利得的公司，而不是产生收益的证券。这种做法可能会导致我们投资于更具投机性的证券，这可能会导致更高的投资损失，特别是在经济低迷时期。

我们的投资组合公司可能会招致与我们在这类公司的投资同等或优先的债务。

我们打算主要投资于优先债务证券，但也可能投资于我们投资组合公司发行的次级债务证券。在某些情况下，投资组合公司将被允许拥有与我们投资的债务证券同等或优先于我们投资的债务证券的其他债务。根据该等债务票据的条款，该等债务票据的持有人有权在吾等有权就吾等投资的债务证券收取款项的日期或之前收取利息或本金。此外，在投资组合公司破产、清盘、解散、重组或破产的情况下，优先于我们在投资组合公司的投资的债务工具的持有人通常有权在我们收到任何投资分派之前获得全额付款。在偿还这些优先债权人后，该投资组合公司可能没有剩余资产可用于偿还对我们的债务。在债务与我们投资的债务证券并列的情况下，我们将不得不在相关投资组合公司破产、清算、解散、重组或破产的情况下，与持有此类债务的其他债权人平等分享任何分配。此外，我们不会通过投资于任何投资组合公司的债务证券来控制该公司。因此，我们面临的风险是，我们投资的投资组合公司可能会做出我们不同意的商业决定，而这些公司的管理层，作为其普通股持有者的代表，可能会承担风险或以其他方式采取不符合我们作为债务投资者利益的方式。

我们可能无法从股权投资中获得收益。

当我们投资债务证券时，我们也可能获得权证或其他股权证券。然而，我们获得的股权可能不会升值，实际上可能会贬值。因此，我们可能无法从我们的股权中实现收益，我们在处置任何股权时实现的任何收益可能不足以抵消我们经历的任何其他损失。

由于我们通常不持有我们投资组合公司的控股权，我们可能无法控制我们的投资组合公司，也无法阻止我们投资组合公司的管理层做出可能导致我们投资价值缩水的决定。

虽然我们已经并可能在未来不时地持有我们投资组合公司的控股权，但我们通常不会这样做。因此，我们面临的风险是，投资组合公司可能做出我们不同意的商业决定，投资组合公司的股东和管理层可能承担风险或以其他方式采取不利于我们利益的行为。由于我们通常在投资组合公司持有的债务和股权投资缺乏流动性，如果我们不同意投资组合公司的行动，我们可能无法处置我们的投资，因此我们的投资可能会遭受价值缩水。

与直接投资基础优先贷款相比，我们对CLO工具的投资对我们和我们的股东来说风险更大，透明度更低。

我们主要投资于CLO工具发行的股权和次级债务部分。一般来说，与我们直接投资于相关公司的债务相比，我们可以获得的有关此类CLO工具持有的标的债务投资的信息可能较少。因此，我们的股东可能不知道我们将投资的CLO工具的标的证券的细节。我们的CLO投资还将受到与该等CLO发行的债务相关的杠杆风险以及优先债券持有人在该CLO工具中的偿还优先权的影响。此外，我们投资的CLO往往受到一系列复杂的法律文件和合同的约束。因此，与其他类型的投资相比，对文件的解释或可执行性产生争议的风险可能更高。例如，管理我们CLO投资背后的贷款的一些文件可能允许“启动交易”，与哪个大多数相关

贷款人或债务人可以修改贷款文件，损害其他贷款人的利益，修改贷款文件以转移抵押品，或修改文件以促进资本结构中的其他方/子公司的资本外流，其中任何一项都可能对我们所投资的CLO的权利和担保优先权产生不利影响。

这类投资的会计和税收影响很复杂。具体地说，这些CLO工具的股权部分投资的报告收益根据有效收益率计算在GAAP下记录。然而，这些投资的当前应税收益一般要到公司会计年度内结束的每个CLO工具的会计年度结束后才能确定，即使这些投资正在产生现金流。一般而言，对这些投资的税务处理可能会导致早期较高的可分配收益和到期时的资本损失，而出于报告目的，现金流总额反映在到期收益率不变的情况下。

CLO工具发行的部分票据可能不太畅销，转售可能会受到限制。CLO工具发行的证券一般不在任何美国国家证券交易所上市，我们可以投资的CLO工具的证券可能不存在活跃的交易市场。虽然我们对CLO工具的投资可能存在二级市场，但我们对CLO工具的投资市场可能会受到不正常交易活动、广泛的买卖价差和延长的贸易结算期的影响。因此，这些类型的投资可能更难估值。

如果我们为满足某些测试而投资的CLO车辆出现故障，将损害我们的运营结果。

如果我们投资的CLO工具未能满足某些金融契约，特别是那些关于充分抵押和/或利息覆盖测试的条款，可能会导致其向我们支付的款项减少。如果CLO工具未能通过这些特定测试，优先于我们的债务的持有者可能有权获得额外的付款，这反过来又会减少我们本来有权获得的付款。另外，我们可能会产生必要的费用，以便在违约时寻求追回或谈判新的条款，其中可能包括放弃某些金融契约、违约的CLO工具或我们可能进行的任何其他投资。如果其中任何一种情况发生，都可能对我们的经营业绩和现金流产生实质性的不利影响。

如果我们在CLO工具中的一项或多项重大股权或次级债务投资违约或未能如我们预期的那样表现，或者如果此类非流动性投资的市场价格大幅波动，我们的财务业绩可能会受到不利影响。

作为一家BDC，我们不能收购CLO工具的股权和次级债务投资，除非在收购时，我们的总资产中至少有70%是“合格资产”。我们投资的CLO工具通常杠杆率非常高，因此，我们投资的次级债务和股权部分面临更高程度的总亏损风险。截至12月 2021年3月31日，我们投资的CLO工具的平均杠杆率为9.3倍，杠杆率约为3.6倍至12.9倍。特别是，CLO工具的投资者间接承担了该CLO工具持有的相关债务投资的风险。我们通常只有权从CLO工具获得付款，而通常不会对基础借款人或CLO工具的赞助商拥有直接权利。虽然我们现有并继续以CLO为目标的工具一般可让投资者在杠杆企业贷款池中取得权益，而无须支付直接持有相同投资的相关开支，但我们一般会间接支付CLO工具的行政及其他开支中按比例分摊的部分。虽然很难预测与CLO工具相关的指数和证券的价格会上升还是下跌，但这些价格(因此CLO工具的价格)将受到影响证券和资本市场发行人的相同类型的政治和经济事件的影响。我们为满足某些金融契约而投资的CLO工具的失败，包括由于COVID的原因-19大流行病，特别是与充分抵押和/或利息覆盖测试有关的风险，可能会导致其向我们支付的款项减少。如果CLO工具未能通过这些测试，优先于我们的债务的持有者可能有权获得额外的付款，这反过来又会减少我们本来有权获得的付款。另外，我们可能会产生必要的费用，以便在违约时寻求追回，或与违约的CLO工具谈判新条款，或我们可能进行的任何其他投资。如果其中任何一种情况发生，都可能对我们的经营业绩和现金流产生实质性的不利影响。

我们打算收购的CLO车辆权益可能交易清淡，或者交易市场有限。CLO车辆通常是私下发售和出售的，即使是在二级市场也是如此。因此，对CLO工具的投资可能被定性为非流动性证券。除了与投资债务证券相关的一般风险外，CLO工具还带有额外的风险，包括但不限于：(I)抵押品证券的分派可能不足以支付利息或其他款项；(Ii)抵押品的质量可能下降或违约；(Iii)我们对CLO部分的投资可能从属于其他高级票据部分；以及(Iv)证券的复杂结构在投资时可能无法完全理解，并可能与CLO工具产生纠纷。如果我们对CLO股权投资的本金回收低于我们为这些投资支付的价格，我们的资产净值也可能随着时间的推移而下降

对结构性工具的投资，包括CLO工具发行的股权和次级债务工具，涉及风险，包括信用风险和市场风险。利率和信贷质量的变化可能会导致价格的大幅波动。此外，CLO工具持有的基础杠杆公司贷款的变化可能会导致我们持有的工具的付款减少，无论是暂时的还是永久的。

结构性投资，特别是我们打算投资的附属权益，流动性低于许多其他类型的证券，而且可能比我们打算瞄准的CLO工具的杠杆企业贷款更具波动性。利率的波动也可能导致我们持有的CLO工具部分的支付减少，无论是暂时的还是永久的。

对根据开曼群岛法律成立的外国证券的投资，除了美国投资固有的风险外，还可能涉及重大风险。

我们的投资策略涉及投资于外国实体发行的证券，包括根据开曼群岛法律成立的外国CLO工具。投资于根据开曼群岛法律成立的外国实体可能会让我们面临额外的风险，这些风险通常不会与投资美国债券相关。这些风险包括外汇管制法规的变化、政治和社会不稳定、征用、征收外国税收、市场流动性较差、可获得的信息比美国普遍情况少、交易成本较高、政府对交易所、经纪商和发行商的监管较少、破产法不太发达、合同义务难以执行、缺乏统一的会计和审计标准以及价格波动较大。此外，我们和我们投资的CLO工具可能难以在外国司法管辖区(如开曼群岛)执行债权。此外，我们投资的CLO工具的标的公司可能是外国公司，这可能会增加我们对外国经济发展的风险敞口。

虽然我们预计我们的大部分投资将是美元-以面值计价，任何以外币计价的投资都将面临特定货币相对于一种或多种其他货币价值发生变化的风险。在可能影响货币价值的因素中，有贸易平衡、空头水平-术语利率，相似资产在不同货币中的相对价值差异，长期-术语投资和资本增值的机会，以及政治发展。我们可以使用套期保值技术将这些风险降至最低，但我们不能保证我们实际上会对冲货币风险，或者如果我们这样做了，这样的策略将是有效的。

我们不会影响由非关联第三方CLO抵押品管理人管理的标的投资的管理。

我们对我们持有的CLO投资所涉及的投资组合的资产管理不负责任，也没有任何影响，因为这些投资组合是由非-附属公司第三方CLO抵押品经理。同样，我们对这一天不负责，也没有影响力。-今日个人证券发行人的经营、行政或者其他方面。因此，我们CLO投资背后的投资组合价值可能会因为第三方CLO抵押品经理的决定而缩水。

与投资我国证券有关的风险

我们的普通股价格可能会波动。

我们普通股的交易价格可能会因许多因素而大幅波动，其中一些因素是我们无法控制的，可能与我们的经营业绩没有直接关系。这些因素包括但不限于：

•        整体股市价格和成交量时有波动；

•        受监管的投资公司、BDC或其他金融服务公司的证券市场价格和交易量大幅波动；

•        将我们的普通股排除在某些指数之外，可能会降低某些投资基金拥有我们普通股的能力，从而做空-术语我们普通股的抛售压力；

•        对受监管的投资公司或BDC的监管政策或税收指导方针的变化；

•        收益的实际或预期变化或经营业绩的波动或证券分析师预期的变化；

•        总体经济状况和趋势；

•        失去主要资金来源；或

•        关键人员离任。

在过去，在一家公司的证券市场价格波动之后，经常会有针对这类公司的证券集体诉讼。由于我们的股票价格有潜在的波动性，所以我们将来可能成为证券诉讼的对象。证券诉讼可能会导致巨额成本，并将管理层的注意力和资源从我们的业务上转移开。请参阅“与我们的业务和结构相关的风险-如果我们受到任何额外的证券诉讼或股东维权活动的影响，我们的业务和运营可能会受到负面影响，这可能会导致我们产生巨额费用，阻碍我们投资战略的执行，并影响我们的股价。”

我们的普通股交易价格低于资产净值，未来可能会这样做。

BDC的股票经常以低于可归因于这些股票的资产净值的市价交易。从2010年到2022年3月的一些时间里，我们的普通股交易价格低于每股资产净值。我们的普通股在未来的任何时候都可能以低于资产净值的价格交易。从长远来看，我们普通股的交易价格可能低于资产净值，这与我们的资产净值下降的风险是分开的，是截然不同的。作为COVID的结果-19由于对流动性、杠杆限制和分销要求的担忧，发展中国家作为一个行业的股票，包括我们普通股的股票，由于对流动性、杠杆限制和分销要求的担忧，交易价格低于资产净值，处于或接近历史低点。

如果我们对CLO股权投资的本金回收低于我们为这些投资支付的价格，我们的净资产价值也可能随着时间的推移而下降。

如果当前资本市场的混乱和不稳定持续很长一段时间，我们股权证券的投资者可能得不到与历史水平一致的分配，或者我们的分配可能不会随着时间的推移而增长，我们的分配的一部分可能是资本回报。

我们不能向您保证，我们将取得投资成果，或维持允许或要求任何特定水平的现金分配或年份的税收待遇。按年计算现金分配增加。具体地说，我们未来的分布取决于我们从组合投资中获得的投资收益，包括我们的较高收入。-屈服CLO股权投资。在这样的投资收益范围内，包括我们的

CLO股权投资(我们预计随着这些工具的去化，CLO股权投资将会下降-杠杆作用在他们各自的Re结束之后-投资期间)，下跌，或者如果我们将我们的投资组合转移到更低的-屈服投资，我们支付未来分配的能力可能会受到损害。

我们的支付分配能力也可能受到本年度报告中表格10中描述的一个或多个风险因素的影响。-K或通过引用结合于此，包括COVID-19大流行。例如，如果受COVID影响的司法管辖区(包括美国)的许多公司办公室、零售店和制造设施和工厂暂时关闭-19如果大流行病持续很长一段时间，可能会导致我们现有投资组合公司给我们的现金流减少，这可能会减少可供分配给我们股东的现金。如果我们违反了现有或未来信贷安排或其他杠杆下的某些契约，我们的分配能力可能会受到限制。如果我们宣布分配，如果更多的股东选择接受现金分配，而不是参与我们的股息再投资计划，我们可能会被迫出售部分投资，以支付现金分配款项。就我们向股东进行的包括资本回报的分配而言，这部分分配基本上构成了股东投资的回报。虽然这样的资本返还可能不应纳税，但这样的分配通常会降低股东在我们普通股中的基础，因此可能会增加该股东在未来出售该股票时的资本利得的纳税义务。资本分配的回报可能会导致股东确认出售普通股的资本收益，即使股东以低于原始收购价的价格出售股票。

由于新冠肺炎疫情或其他经济中断，我们可能无法增加股息，可能会减少或推迟股息，并选择产生美国联邦消费税，以保存现金和保持灵活性。

作为商业数据中心，我们不需要向股东作出任何分派，但与我们根据守则M分章选择作为RIC征税有关的分派除外。为了维持我们作为RIC的税收待遇，我们必须在每个纳税年度向股东分配至少90%的投资公司应纳税所得额(即，普通净收入加上已实现的净空头)。-术语超过已实现净多头的资本收益-术语资本损失)。如果我们有资格作为RIC征税，我们的投资公司的应税收入和净资本利得(即已实现的净多头)通常不需要缴纳美国联邦所得税。-术语超过已实现净空头的资本收益-术语资本损失)，我们及时分配给股东。我们将对RIC的未分配收入征收4%的美国联邦消费税，除非我们在每个日历年分配至少(I)该日历年普通收入的98.0%，(Ii)超过资本损失的资本收益的98.2%的总和-年份(I)截至该日历年10月31日的期间，以及(Iii)前几年的任何普通收入和净资本利得，这些收入和净资本利得在这些年度内没有分配，并且我们没有缴纳联邦所得税。

根据该守则，我们可以在当年年底后支付股息来满足我们的某些RIC分配。特别是，如果我们在下一年的1月份支付当年10月、11月或12月宣布的、应在本年度向登记在册的股东支付的股息，则就所有美国联邦所得税而言，股息将被视为在当年12月31日支付。此外，根据守则，我们可以支付在下一个课税年度支付的股息，称为外溢股息，这将使我们保持作为RIC的征税资格，并免除我们对公司的责任。-级别美国联邦所得税。根据这些溢出红利程序，我们可能会将本年度收入的分配推迟到下一年的12月。例如，我们可能会将2020年的收入分配推迟到2021年12月31日。如果我们选择支付溢出股息，我们将对部分或全部分配支付4%的美国联邦消费税。

由于COVID-19当经济出现大流行或其他中断时，我们可能会对分发的时间和金额采取某些行动，以保存现金并保持灵活性。例如，我们可能无法增加股息。此外，我们可能会减少我们的股息和/或将我们的股息推迟到下一个纳税年度。如果我们推迟分红，我们可能会选择利用上面讨论的溢出分红规则，并为这些金额支付4%的美国联邦消费税。为了进一步保存现金，我们可以将这些红利的减少或延期与一个或多个部分以我们的股票支付的分配结合起来，如下所述：“我们可以选择以我们自己的股票支付分配，在这种情况下，我们的股东可能被要求支付超过他们收到的现金分配的美国联邦所得税。”

政府对信贷市场的干预可能会对我们的业务产生不利影响。

自2008年金融危机以来，各国央行，尤其是美联储(Federal Reserve)采取了前所未有的措施-2009再一次与COVID有关-19全球大流行。无法预测美国和其他国家政府是否、如何以及在多大程度上会进一步干预信贷市场。这种干预往往是由家庭住房、学生贷款、房地产投机、信用卡应收账款、流行病等政治敏感问题引发的，因此可能与我们从“经济理性”的角度所预测的相反。

另一方面，最近的政府干预可能意味着政府机构采取额外非常行动的意愿减弱。因此，在险些发生的情况下-术语重大的市场混乱，比如由COVID造成的-19在大流行期间，政府可能只会进行有限的额外干预，导致相应更大的市场混乱和实质上更大的市场风险。

我们无法预测新的税收法规将如何影响我们、我们的投资或我们的股东，任何此类法规都可能对我们的业务产生不利影响。

立法或其他与税收有关的行动可能会对我们产生负面影响。涉及美国联邦所得税的规定不断受到参与立法过程的人员以及美国国税局(Internal Revenue Service)和美国财政部(U.S.Treasury Department)的审查。拜登政府已经提议对现有的美国税收规则进行重大修改，国会也有一些类似修改现有美国税收规则的提案。任何此类立法获得通过的可能性尚不确定，但新立法和任何解释此类立法的美国财政部法规、行政解释或法院裁决可能会对我们有资格享受RIC或美国联邦所得税待遇的能力产生重大负面影响，并可能给我们和我们的投资者带来此类资格的后果，或产生其他不利后果。我们敦促投资者就税收立法、监管或行政方面的发展和建议及其对投资我们普通股的潜在影响咨询他们的税务顾问。

全球气候变化的影响可能会影响我们投资组合公司的运营。

可能有证据表明全球气候变化。气候变化带来了物质和金融风险，我们的一些投资组合公司可能会受到气候变化的不利影响。例如，能源公司客户的需求随着天气条件的不同而不同，主要是温度和湿度。气候变化对天气状况的影响程度，能源使用量可能会根据任何变化的持续时间和幅度而增加或减少。如果能源产品或服务的使用对我们的投资组合公司的业务有重大影响，能源成本的增加可能会对他们的运营成本产生不利影响。天气变化导致的能源使用减少可能会通过收入下降影响我们投资组合中的一些公司的财务状况。极端天气条件通常需要更多的系统备份，增加了成本，并可能增加系统压力，包括服务中断。根据温室气体排放与气候变化之间的联系，能源公司还可能受到针对温室气体排放者的诉讼或对温室气体排放者征收税收或其他监管成本的可能性的影响。

2015年12月，联合国(美国是其成员国)通过了一项气候协定(“巴黎协定”)，-术语限制全球变暖的目标和短期目标-术语大幅减少温室气体排放的目标。在11月 2016年4日，上届政府宣布，美国将停止加入《巴黎协定》，退出将于11月生效 4、2020年。然而，在一月份， 2021年，约瑟夫·R·拜登(Joseph R.Biden)总统签署了重新加入《巴黎协定》的行政命令。因此，我们的一些投资组合公司可能会受到新的或加强的法规或立法的约束，这可能会增加它们的运营成本和/或减少它们的收入。

美国关税和进出口法规的变化可能会对我们的投资组合公司产生负面影响，进而损害我们的利益。

有关美国贸易政策、条约和关税的潜在重大变化的讨论和评论一直在进行中。在贸易政策、条约和关税方面，美国与其他国家未来的关系存在很大的不确定性。这些事态发展，或认为其中任何一种都可能发生的看法，可能会对全球经济状况产生实质性的不利影响，

这可能会影响全球金融市场的稳定，并可能显著减少全球贸易，特别是受影响国家与美国之间的贸易。这些因素中的任何一个都可能抑制经济活动，限制我们的投资组合公司接触供应商或客户，并对其业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响，这反过来又会对我们产生负面影响。

内部和外部网络威胁以及其他灾难可能会削弱我们有效开展业务的能力。

灾难的发生，如网络灾难的发生-攻击对抗我们或对抗第三人-聚会访问我们的数据或网络、自然灾害、工业事故、恐怖袭击或战争、疾病流行、我们的灾难恢复系统中未预料到的事件或外部提供商的支持失败，都可能对我们的业务能力、运营结果和财务状况产生不利影响，特别是当这些事件影响我们的计算机时。-基于数据处理、传输、存储和检索系统或破坏数据。

我们严重依赖计算机系统来执行必要的业务功能。尽管我们实施了各种安全措施，但我们的计算机、网络和数据，就像其他公司的计算机、网络和数据一样，可能会受到网络攻击-攻击以及未经授权的访问、使用、更改或破坏，例如物理和电子中断-INS或未经授权的篡改。如果发生上述事件中的一个或多个，可能会危及在我们的计算机系统和网络中处理、存储和传输的机密、专有和其他信息。此类攻击可能导致我们的运营中断或故障，这可能导致财务损失、诉讼、监管处罚、客户不满或损失、声誉损害，以及与减轻损害和补救相关的成本增加。

与我们有业务往来的第三方也可能是网络安全或其他技术风险的来源。我们外包某些功能，这些关系允许存储和处理我们的信息，以及客户、交易对手、员工和借款人信息。虽然我们采取行动减少外包带来的风险，但持续的威胁可能会导致未经授权的访问、丢失、暴露、破坏或其他影响我们数据的网络安全事件，从而导致成本增加和上述其他后果。

我们的某些服务提供商可能会受到检疫措施和政府为应对COVID而颁布的类似措施的影响-19，这阻碍了企业劳动力的正常运作(包括要求员工在外部地点和家中工作)。

我们高度依赖信息系统，系统故障可能会严重扰乱我们的业务，进而可能对我们普通股的市场价格和我们支付分配的能力产生负面影响。

我们的业务高度依赖我们和第三方的通信和信息系统。这些系统的任何故障或中断，包括由于终止与任何第三方的协议-聚会服务提供商，可能会在我们的活动中造成延误或其他问题。我们的财务、会计、数据处理、备份或其他操作系统和设施可能会因多种因素(包括完全或部分超出我们控制范围并对我们的业务产生不利影响的事件)而无法正常运行或失效或损坏。可能存在以下情况：

•        突然停电或停电；

•        地震、龙卷风、飓风等自然灾害；

•        因局部或较大规模的政治或社会事务(包括恐怖主义行为)而引起的事件；以及

•        计算机的-攻击

这些事件反过来可能对我们的经营业绩产生实质性的不利影响，并对我们普通股的市场价格和我们向股东支付分配的能力产生负面影响。

第六项。[已保留]

项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

关于前瞻性陈述的警告性声明

本表格10之年报-K包含转发-看起来涉及重大风险和不确定性的陈述。这些转发-看起来这些陈述不是历史事实，而是基于对牛津广场资本公司、我们当前和未来的证券投资、我们的行业、我们的信念和我们的假设的当前预期、估计和预测。诸如“预期”、“期望”、“打算”、“计划”、“将”、“可能”、“继续”、“相信”、“寻求”、“估计”、“将会”、“可能”、“应该”、“目标”、“项目”等词语以及这些词语和类似表达的变体旨在识别前进。-看起来发言。前锋-看起来载于本年报表格10的报表-K涉及风险和不确定性，包括以下陈述：

•        我们未来的运营结果，包括我们实现目标的能力，这是当前COVID的结果-19大流行；

•        我们的业务前景和我们投资组合公司的前景；

•        我们预期进行的投资的影响；

•        我们与第三方的合同安排和关系；

•        我们未来的成功依赖于整体经济，它对我们投资的行业的影响，以及COVID的影响-19在这方面大流行；

•        我们的投资组合公司和CLO投资实现其目标的能力，包括COVID的结果-19大流行；

•        我们对投资组合公司和CLO的投资估值，特别是那些没有流动性交易市场的投资，以及COVID的影响-19在这方面大流行；

•        市场状况和我们进入另类债务市场以及额外债务和股权资本的能力，以及COVID的影响-19在这方面大流行；

•        我们预期的融资和投资；

•        我们的现金资源和营运资金是否充足；

•        我们投资组合公司的运营和CLO投资的现金流(如果有的话)的时间安排以及COVID的影响-19大流行；以及

•        我们的投资顾问能够为我们找到合适的投资，并监控和管理我们的投资以及COVID的影响-19这是一场大流行。

这些陈述不是对未来业绩的保证，可能会受到风险、不确定性和其他因素的影响，其中一些因素是我们无法控制的，难以预测，可能会导致实际结果与前瞻性表述或预测的结果大相径庭。-看起来声明，包括但不限于：

•        经济低迷，包括当前COVID的结果-19大流行，可能会削弱我们的投资组合公司和CLO投资的持续运营能力，这可能导致我们在此类投资组合公司和CLO投资的部分或全部投资损失；

•        取消伦敦银行同业拆息(“LIBOR”)和实施LIBOR替代利率对我们经营业绩的影响；

•        可用信贷收缩和/或无法进入股票市场，包括由于目前的COVID-19大流行，可能会损害我们的贷款和投资活动；

•        利率波动可能会对我们的业绩产生不利影响，特别是因为我们将杠杆作为投资策略的一部分；

•        不断上升的通胀水平及其对我们的投资活动和我们投资的行业的影响；

•        汇率波动可能会对我们在外国公司的投资结果产生不利影响，特别是当我们收到以外币而不是美元计价的付款时；

因此，增加与投资我们的证券相关的风险。此外，与我们借款相关的成本，包括支付给牛津广场管理公司的管理费的任何增加，都将由我们的普通股股东承担。

此外，根据1940年法案，作为BDC，我们必须向我们的投资组合公司提供重要的管理援助，因此我们可能会收取费用。这种协助可能包括监控我们投资组合公司的运营，参加董事会和管理层会议，咨询投资组合公司的管理人员并为其提供建议，以及提供其他组织和财务指导。这些费用通常不是-经常性然而，在某些情况下，它们可能具有循环组件。到目前为止，我们还没有收到管理援助的手续费收入。

在可能的范围内，我们通常会寻求投资于以借款人资产的担保权益为抵押的贷款，或由交易本金担保的贷款。利息支付，如果不延期，通常是按季度支付的，大多数债务投资都计划按月或按季度支付本金。当我们收到购买投资组合公司股票的认股权证时，认股权证通常会有名义执行价，并将使我们有权购买借款人一定比例的股票。

投资组合构成和投资活动

我们投资组合的总公允价值约为420.8美元。 百万美元和294.7美元 截至12月份的百万 2021年、31日和12月 分别为31、2020年。截至去年十二月底止年度内投资价值的增长 2021年31日的主要原因是我们的投资组合的未实现增值净变化约为38.5美元。 百万美元(其中包括减少3750万美元的CLO权益成本价值 百万美元)，偿还本金和出售证券，总额约3950万美元 100万美元，部分被购买约178.9美元的投资所抵消 百万美元。请参阅下表，该表对截至12月底的年度投资组合进行了核对。 2021年3月31日和截至12月31日的年度 31, 2020.

对截至12月底的年度的投资组合进行核对 31, 2021 and 2020 follows:

____________

(1)在截至2021年12月31日的一年中，我们CLO股权投资的成本价值减少了约3750万美元，这是我们在截至2021年12月31日的一年中持有的CLO股权附属票据和费用票据的已收到或有权收到的分配之间的差额，约5580万美元与我们CLO股权附属票据上确认的实际收益利息收入和我们CLO股权费用票据上的摊销成本调整收入之间的差额约为1830万美元。截至2020年12月31日止年度，我们CLO股权投资成本价值减少约1,300万美元，是指截至2020年12月31日止年度，我们持有CLO股权附属票据及收费票据的投资所收到或有权收取的分派约2,840万美元与我们CLO股权附属票据确认的实际收益利息收入及CLO股权费用票据的摊销成本调整收入约1,540万美元之间的差额。

截至十二月底止年度内 2021年3月31日，我们购买了大约178.9美元 投资组合投资100万美元，包括大约6540万美元的额外投资 在现有的投资组合公司中投资100万美元，约113.5美元 在新的投资组合公司中投资了100万美元。截至十二月底止年度内 2020年31日，我们购买了大约93.8美元 投资组合投资100万美元，包括大约2210万美元的额外投资 在现有的投资组合公司中为100万美元，约为71.8美元 在新的投资组合公司中投资了100万美元。

在某些情况下，我们根据未偿还余额的预定摊销收到付款。此外，我们还会在某些投资的预定到期日之前收到本金偿还。这些还款的频率或金额在不同时期可能会有很大波动。

截至十二月底止年度 2021年、31日和12月 2020年31日，我们有大约24.3美元的贷款本金偿还 百万美元和大约8040万美元 分别为百万美元。截至十二月底止年度的还款 2021年31人的收入如下(百万美元)：

投资组合活动还反映了大约15.2美元的证券销售。 百万美元和大约5420万美元 截至12月份的年度的百万美元 分别为31年、2021年和2020年。截至去年十二月底止年度的销售额 2021年31人的收入如下(百万美元)：

____________

(1)合计可能因四舍五入而不能相加。

截至12月 2021年3月31日，我们对20家投资组合公司的债务证券进行了投资，或向其提供了贷款，公允价值约为264.5美元。 百万美元，CLO股权投资约155.6美元 百万美元。截至12月 2020年31日，我们投资了16家投资组合公司的债务证券或贷款，公允价值约为172.2美元。 100万美元，股权投资约122.5美元 百万美元。我们在2020年进行的债务和优先股投资包括大约0.3美元 如上文“-概览”所述，我们的投资的账面价值减去本金的偿还，这部分利息/股息为百万英镑。

下表显示截至去年12月底止年度的季度证券投资活动。 31, 2021 and 2020:

____________

(1)代表CLO权益成本价值的减少(指收到或有权收到的分派超过实际收益率利息收入和摊销成本调整后的CLO费用票据收入)。

(2)合计可能因四舍五入而不能相加。

下表显示了截至12月份我们按资产类别划分的投资组合的公允价值。 31, 2021 and 2020:

____________

(1)合计可能因四舍五入而不能相加。

符合条件的资产必须至少占收购任何额外非上市公司时公司总资产的70%-资格赛资产。截至12月 31年、2021年和2020年，我们持有的合格资产分别占总资产的64.1%和63.3%。没有额外的非-资格赛资产是在符合条件的资产低于总资产的70%的期间(如果有)获得的。

下表显示了截至去年12月，我们按行业按公允价值计算的投资组合，单位为百万美元。 31, 2021 and 2020:

____________

(1)分别反映我们截至2021年12月31日和2020年12月31日对CLO的股权投资。

(2)合计可能因四舍五入而不能相加。

下表列出了截至12月，我们投资组合中CLO总持有量的前十大行业(基于穆迪的行业分类)，基于面值 2021年、31日和12月 31, 2020.

档案袋评分

我们采用了信用评级系统来监督我们的债务投资组合的质量。股权证券没有评级。截至12月 根据投资组合中债务投资的公允价值，我们的投资组合的加权平均评级分别为2.1和2.1。

在12月 在31年、2021年和2020年，我们的债务投资组合评级如下：

____________

(1)合计可能因四舍五入而不能相加。

____________

(1)合计可能因四舍五入而不能相加。

我们预计我们的一部分投资将在等级上。 3、4或5个类别，因此，我们将被要求与陷入困境的投资组合公司合作，以改善它们的业务并保护我们的投资。等级中包含的投资数量和金额 3、4或5可能每年都会波动。

行动结果

以下是我们截至去年12月底止年度的经营业绩比较。 31年、2021年和2020年。有关截至十二月底止年度经营业绩的资料，请参阅 2019年3月31日，请参阅我们表格10中的第二部分第7项-K截至十二月底的年度 2020年3月31日，提交给美国证券交易委员会的文件 22,2021，其通过引用结合于此。

投资收益

下表列出了截至12月底的年度的投资收益构成。 31, 2021 and 2020:

截至12月底止年度的总投资收益增长 2021年3月31日与截至12月底的年度相比 2020年31日的主要原因是证券化工具和投资的收入增加(约370亿美元 2021年的加权平均有效收益率比2020年更高。这一增长被以下因素部分抵消：由于优先担保贷款投资的平均收益率下降而导致的规定利息收入减少；由于我们所有优先担保贷款组合的投资平均折扣降低而导致的原始发行折扣和市场贴现收入减少；以及计划外汇款按面值计算产生的贴现收入减少。

截至12月的创收债务投资未偿还本金总额 2021年、31日和12月 2020年31日约为297.8美元 百万美元和182.2美元 分别为百万美元。截至12月 2021年31日，我们的债务投资声明利率在3.85%到10.50%之间，到期日在3%到91%之间 月份。截至12月 2020年31日，我们的债务投资声明利率在3.90%到10.25%之间，到期日在22%到87%之间 几个月了。此外，截至去年12月，我们的总投资组合的债务投资加权平均收益率约为7.70%。 2021年31日，相比之下，截至12月的债务投资加权平均收益率为8.03% 31, 2020.

运营费用

下表列出了截至12月底的年度的营业费用构成。 31, 2021 and 2020:

截至十二月底止年度的总营运开支 2021年31日增加了约4.8美元 与截至去年12月的年度相比 2020年31日。2021年的增长主要归因于利息支出和基本费用的增加。

利息支出增加了约2.6美元 与2020年相比，2021年将达到100万。2021年的增加是由于5月发行5.50%的无担保票据而支付的额外利息支出 2021年，2021年。截至12月份仍未支付的应计利息总额 31年、2021年和2020年约为1.2美元 百万美元和50万美元 分别为百万美元。

基本费用的计算增加了大约1.8美元 与2020年相比，2021年的平均调整后总资产较高，2021年的平均调整后总资产更高。截至12月仍需支付给牛津广场管理公司的基本费 31年、2021年和2020年约为1.7美元 百万美元和120万美元 分别为百万美元。

主要由法律、估值、咨询、审计和税费组成的专业费用增加了约0.4美元。 与2020年相比，2021年为100,000,000英镑，主要原因是截至12月底的一年内产生的律师费增加 31, 2021.

薪酬费用反映了我们的首席财务官、会计人员和其他行政支持人员服务的薪酬费用的分配。2021年的增长在很大程度上是这些时期人员配置变动的结果。截至12月 在2010年3月31日、2021年和2020年，每个日期都没有支付任何补偿费用。

一般和行政费用主要包括挂牌费、办公用品、设施费用和其他杂项费用，与2020年相比，2021年减少了约70000美元。办公用品、设施费用和其他费用根据管理协议的条款分配给我们。

2021年净投资收益奖励费用的计算与2020年相比没有变化。2021年没有净投资收益奖励费用，2020年也没有净投资收益奖励费用，这主要是由于总回报要求降低了净投资收益奖励费用。净投资收益奖励费用是根据(X)“预付款”的金额计算并按季度支付的-激励措施上一个日历季的“费用净投资收入”超过(Y)该日历季的“首选回报金额”。为此，“前-激励措施费用净投资收入“指日历季度内应计的利息收入、股息收入和任何其他收入减去本季度的运营费用(包括基本费用、根据与牛津基金的管理协议应支付的费用，以及就任何已发行和已发行的优先股支付的任何利息支出和股息，但不包括奖励费用)。请参阅我们财务报表附注中的“附注7.关联方交易”。

根据公认会计原则报告的资本利得奖励费用的支出是按照公司的整个投资组合在期末清算的方式计算的，因此是根据每个期末的已实现和未实现净损益计算的。只有在我们的投资组合在期末完全清算并于该日终止投资咨询协议的情况下，与投资组合的假设清算相关的费用(或该费用的冲销)(假设已实现或未实现损益没有其他变化)才会支付给我们的投资顾问。截至十二月底止年度 在31年、2021年和2020年，由于累计未实现净折旧和已实现净亏损对我们投资组合的影响，不需要应计费用。

实际应支付的资本利得奖励费用金额根据投资咨询协议的条款确定，并以每个历年结束(或投资咨询协议终止时)计算。投资咨询协议的条款规定，资本利得奖励费用的计算依据是已实现净收益(如果有的话)与该日历年的未实现折旧总额相抵。此计算不会对未实现的总增值产生影响。

已实现和未实现的投资损益

截至十二月底的年度 2021年3月31日，我们确认了约15.0美元的投资已实现净亏损 百万美元，这主要代表着一项债务投资的取消，这项债务投资以前是在非-应计项目状态。

截至十二月底的年度 2021年31日，我们的未实现升值净变化约为38.5美元 百万美元，由大约400万美元组成 未实现增值总额为100万美元，约为2040万美元 未实现折旧总额为100万美元，约为1890万美元 由于投资损益已实现，上期未实现折旧净额冲销了100万美元。这包括约37.5美元的未实现净增值。 由于CLO股权投资的成本价值减少而产生的百万美元，相当于我们持有的CLO股权附属票据和费用票据所收到的或有权收到的分派之间的差额，约为5580万美元 我们的CLO股权附属票据确认的实际收益率利息收入和CLO股权费用票据的摊销成本调整收入约为18.3美元 百万美元。

截至12月底止年度内未实现升值/折旧净变动的组成部分 2021年31人的收入如下(百万美元)：

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(1)合计可能因四舍五入而不能相加。

截至十二月底的年度 2020年31日，我们确认了约8.2美元的投资已实现净亏损 100万美元，这主要是出售几个CLO股权投资造成的损失。

截至十二月底的年度 2020年31日，我们的未实现折旧净变化约为9.8美元 百万美元，由大约1190万美元组成 未实现增值总额约为百万美元

$30.9 未实现折旧总额为100万美元，约为920万美元 由于投资损益已实现，上期未实现折旧净额冲销了100万美元。这包括约13.0美元的未实现净增值。 由于我们的CLO股权投资的成本价值减少，即CLO股权附属票据和手续费票据持有的我们的投资收到的或有权收到的分派之间的差额，减少了约28.4美元，这是因为我们的CLO股权投资的成本价值减少了约28.4美元 在我们的CLO股权附属票据上确认的百万美元和有效收益率利息收入，以及在我们的CLO股权费用票据上确认的摊销成本调整收入约为15.4美元 百万美元。

截至12月底止年度内未实现升值/折旧净变动的组成部分 2020年31日的情况如下(单位：百万美元)：

净投资收益带来的净资产净增长

截至十二月底止年度的净投资收益 2021年31日约为16.1美元 100万美元，相比之下，1970万美元 截至12月份的年度为百万美元 2020年31日。如上所述，这一变化主要是运营费用增加的结果，但被投资收入的增加所抵消。截至十二月底的年度 2021年12月31日，每股普通股净投资收益带来的净资产净增长为0.32美元(基本和稀释后)，而截至12月底的一年为0.40美元(基本和稀释后) 2020年31日，基于各自时期已发行的加权平均普通股。

运营净资产净增长

截至12月底止年度的营运净资产净增 2021年31年约为39.6美元 100万美元，而净增加170万美元 截至12月份的年度为百万美元 2020年31日。如上所述，这些变化很大程度上是由于未实现升值的净变化。截至十二月底的年度 2021年12月31日，每股普通股运营产生的净资产净增加为0.80美元(基本和稀释后)，而截至12月底的年度每股普通股净资产净增加0.03美元(基本和稀释后) 2020年31日，基于各自时期已发行的加权平均普通股。

流动性和资本资源

截至十二月底止年度内 2021年31日，现金和现金等价物从大约59.1美元下降 从期初的100万美元增加到大约900万美元 期末的百万美元。截至12月底止年度经营活动中使用的现金净额 2021年3月31日，主要由“-运营结果”中描述的项目组成，约为107.4美元 100万美元，主要反映购买了约202.0美元的新投资 100万美元，部分被偿还本金约2430万美元所抵消 百万美元和出售投资所得约16.1美元 百万美元。截至十二月底止年度内 2021年31日，融资活动提供的净现金约为57.3美元 百万美元，反映发行5.50%无担保票据的收益约为80.5美元 600万美元，部分被支付约2040万美元的分配所抵消 百万美元。

合同义务

对于我们接受的投资咨询和管理服务，我们有一定的义务。请参阅“-概述”。我们花费了大约6.3美元 基本费用为100万美元，截至12月底的年度行政服务费约为50万美元 2021年31日。截至十二月底止年度内并无产生净投资收益奖励费用 2021年31日。请参阅我们财务报表附注中的“附注7.关联方交易”。

截至12月，我们的主要合同付款义务摘要如下 2021年31日。请参阅我们财务报表附注中的“附注5.借款”。

表外安排

在十月 2019年18日，我们达成了10美元的协议 与野村证券国际公司(“野村证券”)的百万回购交易安排(“回购安排”)。根据主回购协议(“MRA”)和交易便利确认书，公司可不时向野村证券出售证券，并按协议履行相应的回购义务-在销售日期后30至60天的价格(“逆回购”)。回购基金的融资成本为1-月伦敦银行同业拆息加每笔逆回购交易年利率2.05%，每满10美元每年加收0.85%的手续费。 百万贷款金额。根据公认会计原则，该公司将这些逆回购交易作为财务报告用途的担保融资进行会计处理。截至12月 31年、2021年和2020年，由于回购机制于10月到期，因此没有未偿还本金，也没有根据回购机制出售的证券 18, 2020.

股票发行和回购计划

2019年8月1日，我们与拉登堡·塔尔曼公司签订了一项股权分配协议，通过该协议，我们不时提出通过At出售高达1.5亿美元的公司普通股。-市场(“自动柜员机”)提供。在截至去年12月的年度内，我们并没有出售自动柜员机计划下的任何普通股。 2021年31日。截至十二月底止年度内 2020年31日，我们售出了大约1.1 根据自动取款机计划，发行了100万股普通股，净收益约为580万美元 百万美元。

借款

根据1940年法案，除了某些有限的例外情况，我们只能借入金额，以便我们的资产覆盖率(根据1940年法案的定义)在借款后立即至少为150%。截至12月 2021年3月31日，我们借款金额的资产覆盖率约为227%。截至12月 2020年31日，我们借款金额的资产覆盖率约为304%。

以下是截至12月我们借款的未偿还本金、账面价值和公允价值。 2021年、31日和12月 2020年31日。该批6.50%无抵押票据、6.25%无抵押票据及5.50%无抵押票据的公允价值是根据期内最后一天的收市价计算。这批利率为6.50%、6.25%和5.50%的无担保债券分别在纳斯达克全球精选市场上市(交易代码分别为“OXSQLO”、“OXSQZ”和“OXSQG”)。

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(1)合计可能因四舍五入而不能相加。

截至12月所有未偿债务的加权平均规定利率和加权平均到期日 2021年3月31日和2021年12月分别为6.02%和4.6% 31年、2020年分别为6.40%和4.1年。截至12月份仍未支付的应计利息总额 31年、2021年和2020年，约为1.2美元 百万美元和50万美元 分别为百万美元。

下表汇总了截至12月底的年度的利息支出构成。 31, 2021 and 2020:

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(1)合计可能因四舍五入而不能相加。

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(1)合计可能因四舍五入而不能相加。

分配

为了有资格作为RIC享受税收待遇，根据法典M分节的规定，我们必须分配至少90%的普通收入和已实现的净空头。-术语超过已实现净多头的资本收益-术语我们的股东每年都会遭受资本损失。

在我们的网站上张贴了一份书面声明，说明了这些分配的性质，以供纳税申报之用。我们可能无法实现允许我们在特定级别进行分发或不时增加这些分发数量的运营结果。此外，由于1940年法案中适用于我们作为BDC的资产覆盖范围要求，我们进行分配的能力可能受到限制。如果我们不每年分配一定比例的收入，我们将遭受不利的税收后果，包括可能失去优惠的受监管的投资公司税收待遇。我们不能向股东保证他们会收到任何分配。

如果我们的应税收益低于该会计年度的分配总额，这些分配中的一部分可以被视为向股东返还资本。因此，分配给我们股东的来源可能是股东投资的原始资本，而不是我们应纳税的普通收入。

或者资本利得。股东应仔细阅读分配付款附带的任何书面披露，不应假设任何分配的来源是应税普通收入或资本利得。只有在提交我们的纳税申报单后，才能最终确定我们的分配的性质。我们的时间是到10月份。 2022年15日提交我们截至12月的年度的美国联邦所得税申报单 31, 2021.

下表反映了从2019年财年开始到2021年，我们为普通股支付的现金分配，包括再投资的每股分配(如果有)：