多尼戈尔集团公司。
索引以形成10-K报告
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页面
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第一部分
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第1项。
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业务
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1
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第1A项。
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风险因素
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27
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项目1B。
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未解决的员工意见
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42
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第二项。
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属性
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42
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第三项。
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法律诉讼
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42
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第四项。
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煤矿安全信息披露
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42
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第II部
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第五项。
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注册人普通股市场、相关股东事项与发行人购买股权证券
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43
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第六项。
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[已保留]
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44
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第7项。
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管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析
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45
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第7A项。
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关于市场风险的定量和定性披露
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61
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第八项。
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财务报表和补充数据
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63
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第九项。
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会计与财务信息披露的变更与分歧
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108
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第9A项。
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控制和程序
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108
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项目9B。
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其他信息
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108
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第三部分
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第10项。
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董事、高管与公司治理
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110
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第11项。
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高管薪酬
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111
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第12项。
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某些实益拥有人的担保所有权以及管理层和相关股东的事项
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111
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第13项。
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某些关系和相关交易，以及董事的独立性
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111
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第14项。
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首席会计费及服务
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111
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第四部分
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第15项。
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展示、财务报表明细表
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112
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第16项。
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表格10-K摘要
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114
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(i)
索引
第一部分
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第1项。
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公事。
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引言
多尼戈尔集团是一家保险控股公司，其保险子公司和附属公司在大西洋中部、中西部、新英格兰、南部和西南部24个州提供财产和意外伤害保险。华大基因并无重大业务运作，并与其保险附属公司分开及不同。如本Form 10-K报告中所用，术语“我们”、“我们”和“我们”是指多尼戈尔集团公司及其保险子公司。我们的A类普通股和B类普通股分别在纳斯达克全球精选市场交易，代码分别为“DGICA”和“DGICB”。
1986年8月26日，多尼戈尔相互保险公司或多尼戈尔相互保险公司将我们组织为一家保险控股公司。截至2021年12月31日，多尼戈尔互惠银行持有我们已发行A类普通股的约41%和我们已发行B类普通股的约84%。多尼戈尔互惠银行的所有权为多尼戈尔互惠银行提供了我们A类普通股的流通股和我们的B类普通股的流通股合计约70%的投票权。由于公司间集合协议和我们在合并财务报表附注3中描述的其他公司间协议和交易，我们的保险子公司和多尼戈尔互惠银行拥有相互关联的业务。在保持每家公司独立存在的同时，我们的保险子公司与多尼戈尔互惠银行及其保险子公司多尼戈尔保险集团一起开展业务。多尼戈尔保险
集团不是法人实体，不是保险公司，不签发或管理保险单。相反，它是一个商标名，指的是与多尼戈尔互惠银行有关联的保险公司集团。
截至2021年12月31日，我们有三个细分市场：我们的投资职能、我们的商业保险系列和我们的个人保险系列。我们在合并财务报表附注19中阐述了有关这些分部的财务信息。我们的保险子公司的商业系列产品主要包括商业汽车、商业综合险和工伤赔偿保单。我们保险子公司的个人保险产品主要包括房主保单和私人乘用车保单。
我们的保险子公司和多尼戈尔互惠银行为其投保人提供一系列保险产品，并通过遵守严格的承保纪律来追求盈利。我们的保险子公司
很大一部分保险业务来自中小型地区社区。我们相信，这一重点为我们的保险子公司在当地市场知识、营销、承保、理赔服务和投保人服务方面提供了竞争优势。同时，我们相信我们的保险子公司相对于许多较小的地区性保险公司具有成本优势，这源于我们的保险子公司通过集中会计、行政、数据处理、投资和其他服务实现的规模经济。
我们相信，作为一家资本雄厚、业务战略稳固的地区性保险控股公司，我们有很大的机会实现盈利增长，并有效地与更大的国有财产保险公司和意外伤害保险公司竞争。我们的下游控股公司结构，多尼戈尔互助公司持有我们普通股总投票权的大约70%，在我们存在的35年中证明了它的有效性和成功。在这段时间里，我们在收入和财务实力方面取得了显著增长，多尼戈尔保险集团作为地区性财产和意外伤害保险公司集团发展了良好的声誉。
我们一直是较小的“主街”财产和意外伤害保险公司的有效整合者。虽然我们目前不太重视进行收购，因为我们正在进行几项重大计划，以增强我们的技术基础设施以及我们的分析和处理能力，但随着时间的推移，我们预计将继续收购其他保险公司，以扩大我们在特定地区的业务。自1998年以来，我们和多尼戈尔互惠银行已通过多尼戈尔互惠银行与财产和意外伤害保险公司签订配额份额再保险协议，
完成了七笔涉及收购财产和意外伤害保险公司或参与财产和意外伤害保险公司业务的交易。
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索引
多尼戈尔互惠银行完成了与多尼戈尔互惠银行的合并，自2017年5月25日起生效。多尼戈尔互惠银行是合并中幸存的公司，而山区州保险子公司、山区州赔偿公司和山区州商业保险公司(统称为“山区州保险子公司”)在合并
完成后成为多尼戈尔互助银行的保险子公司。合并完成后，多尼戈尔互惠银行承担了山区州的所有保单义务，并开始与山区州的保险子公司一起在西南四个州销售其产品，作为山区州保险集团
。多尼戈尔互惠银行还在合并之日与Mountain States保险子公司签订了100%配额份额再保险协议。从2021年生效的保单开始，多尼戈尔互惠银行
开始将山州保险集团的业务纳入我们在《历史和组织结构》中描述的承保池。因此，我们截至2020年12月31日的综合财务业绩不包括山州保险集团在这些西南部州的业务结果。
我们和多尼戈尔互惠银行于2019年3月8日将多尼戈尔金融服务公司(DFSC)出售给西北银行股份有限公司(西北银行)，获得了价值约8,580万美元的现金和西北航空普通股。DFSC是一家祖辈式的单一储蓄和贷款控股公司，拥有国有储蓄银行联合社区银行。就在合并完成前，DFSC向我们和多尼戈尔互惠银行支付了约2920万美元的股息。作为DFSC 48.2%普通股的所有者，我们从DFSC获得约1,410万美元的股息以及西北航空的对价，其中包括2,050万美元的现金和2,090万美元的西北航空普通股的公允价值。我们在2019年的经营业绩中记录了出售DFSC带来的1270万美元的收益。我们出售了2019年作为对价的一部分收到的西北航空普通股。这笔交易标志着始于2000年成立DFSC的银行战略达到顶峰。
自2019年12月1日起，我们的保险子公司乐玛斯保险公司(“乐玛斯”)和谢博伊根瀑布保险公司(“谢博伊根瀑布”)与大西洋国家保险公司合并(
“合并”)。合并的结果是，乐玛斯和谢博伊根瀑布的独立公司不复存在，大西洋国家保险公司(“大西洋国家”)继续作为幸存的保险公司。大西洋各州将乐玛斯和谢博伊根瀑布的业务放入承销池，因为它们的保单在合并生效日期后续签。
可用信息
您可以免费获取我们的Form 10-K年度报告，包括本Form 10-K报告、Form 10-Q季度报告、Form 8-K当前报告、我们的委托书以及根据1934年《证券交易法》或《交易法》提交的其他文件，请访问我们的网站：Www.donegalgroup.com。您也可以在我们的网站上查看我们的商业行为和道德准则以及我们董事会的执行委员会、审计委员会、薪酬委员会和提名委员会的章程。如果向我们的公司秘书提出要求，我们还将免费向您提供任何这些文件的打印副本。我们提供的网站地址
仅供投资者参考。我们不打算将对我们网站地址的引用作为活动链接，或以其他方式将我们网站的内容纳入本10-K报表。除了我们的网站外，
美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)还在Www.sec.gov这包含我们的报告、委托书和信息声明以及我们以电子方式提交给美国证券交易委员会或向其提供的其他信息。
历史和组织结构
20世纪80年代中期，多尼戈尔互惠保险公司作为一家相互保险公司，认识到开发额外的资本和盈余来源的必要性，以便保持竞争力，扩大业务并确保其长期生存能力。因此，多尼戈尔互惠银行认为，实施下游控股公司结构是实现这一目标的可行商业战略。因此，1986年，多尼戈尔互惠银行成立了我们的下游控股公司，我们在特拉华州成立了多尼戈尔集团公司。多尼戈尔互惠银行成立我们后，我们又成立了大西洋各州，作为我们全资拥有的财产和意外伤害保险公司的子公司。
-2-
索引
随着大西洋州的成立和我们下游保险控股公司制度的建立，多尼戈尔互惠银行和大西洋州达成了比例再保险协议，或称汇集协议。根据集合协议，多尼戈尔互惠银行和大西洋各州将各自的保费、亏损和亏损费用基本上全部贡献给承销池，承销池通过多尼戈尔互助公司运作，然后将汇集业务的80%分配给大西洋州立银行。因此，多尼戈尔互惠银行和大西洋各州按照各自在承销池中的参与比例分享汇集业务的承销结果。
多尼戈尔保险集团的成员公司，包括我们的保险子公司，共享一个合并的业务计划，以增强市场渗透率和承保盈利目标。我们相信，多尼戈尔互惠银行在我们的A类普通股和B类普通股的合并投票权中的多数股权培养了我们实施我们的业务理念、享受管理连续性、保持优越的员工关系的能力，并
为我们提供了一个稳定的环境，使我们能够发展我们的业务。
多尼戈尔保险集团的成员公司提供的产品通常是互补性的，这使得多尼戈尔保险集团能够在特定市场提供广泛的产品，并扩大多尼戈尔保险集团为整个个人业务或商业业务账户提供服务的能力。多尼戈尔保险集团成员公司提供的产品中的区别通常涉及类似业务类别中的特定风险概况，例如优先级别产品与标准级别产品。多尼戈尔保险集团的成员公司不会将所有标准风险梯度分配给一家公司。因此，个别公司直接承保的业务的承保盈利能力
会有所不同。然而，承销池将多尼戈尔互惠银行和大西洋州直接承保的所有业务以及多尼戈尔互惠银行从其附属公司承担并放入承销池的所有业务的风险特征同质化。大西洋之州从承销池中获得的业务占我们总综合收入的很大比例。
随着大西洋各州和我们其他保险子公司的资本增加，我们保险子公司的承保能力也相应增加。承销池的规模也大幅增加
。因此，正如我们在20世纪80年代中期最初计划的那样，大西洋州已成功筹集到必要的资本，以支持其直接业务的增长，并接受从承销池中增加业务分配
。分配给大西洋国家的承销池份额从1986年最初的35%增加到2008年3月1日以来的80%。我们预计大西洋州和多尼戈尔互惠银行之间的集合协议不会有任何进一步的变化，包括大西洋国家在承销池中的参与度有任何变化。
除大西洋各州外，我们的保险子公司还有弗吉尼亚州南方保险公司、半岛保险公司及其全资子公司半岛赔偿公司，统称为半岛保险公司和密歇根保险公司。多尼戈尔互惠银行与南方互惠保险公司或南方互惠保险公司签订了100%配额份额再保险协议，多尼戈尔互惠银行将其承担的业务从南方互惠保险公司
纳入承保池。多尼戈尔互惠银行全资拥有并与Mountain States保险子公司签订了100%配额份额再保险协议。从2021年生效的保单开始，多尼戈尔互惠银行将其承担的业务
从Mountain States保险子公司放入承保池。
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索引
下表描述了我们的组织结构，包括我们所有的财产和意外伤害保险子公司和附属公司：
(1)由于我们的A类普通股和B类普通股的相对投票权不同，我们的公众股东持有我们A类普通股和B类普通股合并投票权的约30%，多尼戈尔互惠银行持有我们A类普通股和B类普通股合并投票权的约70%。
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索引
与多尼戈尔互惠银行的关系
多尼戈尔互助公司为我们和我们的保险子公司提供设施、管理和其他服务。此外，多尼戈尔互惠银行还购买和维护支持多尼戈尔互惠银行和我们保险子公司业务的信息技术系统。多尼戈尔互惠银行根据多尼戈尔互惠银行和大西洋各州在汇集协议中的相对参与度，向大西洋各州分配某些相关费用。我们的保险
大西洋州以外的子公司根据其在多尼戈尔保险集团直接保费总额中的比例和其他指标，向多尼戈尔互助公司报销多尼戈尔互助公司代表其提供的服务的分配成本。2021年、2020年和2019年，多尼戈尔互助公司为大西洋各州和我们的其他保险子公司提供的服务的分配费用分别为1.866亿美元、1.539亿美元和1.341亿美元。为了提高流程效率，多尼戈尔互惠银行在2021年直接支付了我们的保险子公司在2020年直接支付的某些费用，导致多尼戈尔互惠银行在2021年向我们的保险子公司分配的费用比2020年更高，而我们的保险子公司在2021年支付的直接费用
比2020年更低。
多尼戈尔互惠银行是为我们的保险子公司提供服务的所有人员的记录雇主。多尼戈尔互惠银行致力于保持以诚信和尊重为基础的文化，为多尼戈尔保险集团的代理人和客户提供优质服务的环境。截至2021年12月31日，多尼戈尔互惠银行拥有838名员工，其中488人在宾夕法尼亚州玛丽埃塔总部，350人在地区办事处或长期远程员工。全职员工829人，兼职员工9人。出于与新冠肺炎疫情相关的健康和安全担忧，多尼戈尔互惠银行的许多员工继续在家中远程工作，或遵循混合时间表，其中包括在分配给他们的办公室工作几天，以加强与其他员工的协作和互动。多尼戈尔互惠银行的目标是与员工的职位、知识、经验和技能水平保持一致的具有竞争力的员工薪酬。多尼戈尔互惠银行提供基于业绩的年度加薪。多尼戈尔互惠银行为其所有员工提供年度现金激励计划，为多尼戈尔互惠银行的员工提供按其年薪的百分比获得奖金的机会，奖金按多尼戈尔保险集团在一个日历年实现的承保利润水平而定。此外，多尼戈尔互惠银行为其
全职员工提供全面的员工福利计划，包括医疗、牙科和视力保险、带薪假期和包括公司匹配条款的401(K)退休计划。多尼戈尔互惠银行还为其员工提供大量培训、发展和健康计划和资源。
我们的保险子公司与多尼戈尔互助公司有一项巨灾再保险协议，根据该协议，多尼戈尔互助公司为每个参保保险子公司提供超过200万美元的固定保留额
，对于涉及多个参保子公司的灾难，合计保留额为500万美元，最高金额为多尼戈尔互助公司和我们的保险子公司根据与独立再保险公司的巨灾再保险协议所保留的金额。巨灾再保险协议的目的是将一次事件造成的累积损失的影响降低到适当的水平，以满足每个子公司的规模、承保情况和盈余。
多尼戈尔互惠银行与MICO达成了一项配额份额再保险协议，保单有效期至2021年12月31日。与MICO签订配额份额再保险协议的目的是将与MICO业务相关的保费和亏损的25%转移给多尼戈尔互惠银行。多尼戈尔互惠银行将其从MICO承担的业务放入承销池。多尼戈尔互助公司和MICO在2022年1月1日起第二次终止了这项再保险协议。因此，从该日起生效的保单开始，MICO将保留100%的净保费和亏损。
多尼戈尔互惠银行与半岛银行达成了一项配额份额再保险协议，保单有效期至2021年12月31日。与半岛签订配额份额再保险协议的目的是将半岛在某些州与工人补偿产品线有关的保费和损失相互100%转移给多尼戈尔。多尼戈尔互惠银行将其从半岛承担的业务放入承销池。多尼戈尔互惠银行和半岛保险公司于2022年1月1日终止了本再保险协议，终止时间为2022年1月1日。因此，半岛将保留100%的净工人补偿保费和损失，从该日期起生效的保单开始。
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索引
我们和多尼戈尔互惠银行自1986年成立以来一直保持着协调委员会。协调委员会由两名董事会成员和两名多尼戈尔互惠银行董事会成员组成，他们都不是多尼戈尔互惠银行的董事会成员，他们都不是我们的董事会成员。协调委员会的目的是建立和维护一个流程，对多尼戈尔互惠银行、我们的保险子公司和我们之间的交易进行持续评估。协调委员会考虑每一笔公司间交易对多尼戈尔互惠银行及其投保人以及我们和我们的股东的公平性。
新的协议或对先前批准的协议的任何修改都必须得到协调委员会的批准。多尼戈尔互惠银行与我们或我们的一家保险子公司之间的新协议或此类协议的变更的审批流程如下：
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协调委员会的两名成员必须确定新协议或现有协议的变化对我们是公平和公平的，符合我们股东的最佳利益；
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| • |
协调委员会的两名多尼戈尔互惠银行成员必须确定新协议或现有协议的变化对多尼戈尔互惠银行是公平和公平的，并符合其投保人的最佳利益；
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| • |
我们的董事会必须批准新协议或对现有协议的更改；以及
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| • |
多尼戈尔互惠银行的董事会必须批准新协议或现有协议的变更。
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协调委员会还每年召开会议，审查多尼戈尔互惠银行与我们或我们的保险子公司之间的每一份现有协议，包括多尼戈尔互惠银行与我们的保险子公司之间的所有再保险协议。本次年度审查的目的是检查过去一年的协议结果，以及在再保险协议的情况下，几年的结果，并确定现有协议的结果是否对我们和我们的股东保持公平和公平，以及对多尼戈尔互惠银行及其投保人是否公平，或者多尼戈尔互惠银行和我们是否应该相互同意对协议条款进行某些调整。在再保险协议的情况下，年度调整通常涉及再保险保费和损失留存金额。这些协议在性质上是持续的，在我们的正常业务过程中将在整个2022年继续有效。
截至本10-K表格报告之日，我们在协调委员会的成员是Barry C.Huber和Richard D.Wanter，II。截至该日期，多尼戈尔互助公司在协调委员会的成员是Michael W.Brubaker和Cyril J.Greenya。有关协调委员会成员的进一步信息，请参阅我们将于2022年4月21日召开的年度股东大会的委托书。
我们相信，我们与多尼戈尔互惠银行的关系为我们和我们的保险子公司提供了许多竞争优势，包括：
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使我们的管理稳定、保险子公司一贯的承保纪律、外部增长、长期盈利能力和财务实力；
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通过整合多尼戈尔保险集团的资源和综合业务，创造业务和费用协同效应；
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在更长的时间内为我们的保险子公司产生更稳定和统一的承保结果，而不是在没有我们与多尼戈尔互惠银行的关系的情况下；
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提供增长机会，因为多尼戈尔互惠银行有能力与相互保险公司联营和签订再保险协议，或以其他方式获得对相互保险公司的控制权，并将其承担的业务纳入承保池；以及
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索引
| • |
为大西洋各州提供更大的承保能力，因为多尼戈尔互助银行和大西洋各州自1986年以来一直保持着承销池。
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2022年第一季度，我们的董事会和多尼戈尔互惠银行的董事会分别对多尼戈尔互惠银行和DGI之间的关系进行了审查，并决定继续保持多尼戈尔互惠银行和DGI目前的关系和目前的公司结构，这符合多尼戈尔互惠银行和DGI及其各个成员的最佳利益。
业务战略
我们和多尼戈尔互惠银行专注于几个主要战略，包括实现持续出色的财务业绩，对我们的业务和流程进行战略性现代化以转变我们的业务，
利用机会实现盈利增长，并为我们的代理人和投保人提供卓越的体验。我们的战略旨在为多尼戈尔互惠银行和我们各自的保险子公司的投保人提供价值，并最终为我们的股东提供价值。我们的保险子公司的年净保费收入从2006年的3.015亿美元增加到2021年的7.76亿美元，复合年增长率为6.5%。
下表显示了我们的保险子公司与美国财产和意外伤害保险业的综合比率，该比率是根据美国公认会计原则(GAAP)和法定会计原则(SAP)计算的，从2017年到2021年：
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2021
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2020
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2019
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2018
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2017
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我们的公认会计准则综合比率
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101.0
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%
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96.0
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%
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99.5
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%
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110.1
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%
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103.0
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%
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我们的SAP综合比率
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100.8
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95.4
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98.7
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109.4
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101.7
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行业SAP综合比率(1)
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101.8
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98.8
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98.9
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99.2
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103.9
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| (1) |
据A.M.Best Company报道(预计2021年)。
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我们和多尼戈尔互惠银行相信，随着时间的推移，我们可以通过有机增长和收购其他保险公司或与其他保险公司建立联系，继续扩大我们的保险业务。我们和多尼戈尔互惠银行
提升了我们收购的公司的业绩，同时利用收购公司的核心优势和当地市场知识来扩大他们的业务。我们的保险子公司和多尼戈尔互惠银行也寻求通过进行高质量的独立机构预约、增强其在每家机构的竞争地位、推出新的和增强型保险产品以及开发和维护自动化系统来改善服务、通信和
效率，从而扩大保费基数。
以下是我们的业务战略的详细回顾：
| • |
取得持续优异的财务业绩。
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我们的保险子公司寻求实现持续的承保盈利能力。承保盈利能力是我们长期财务实力的一个基本组成部分，因为它允许我们的保险子公司在不完全依赖其投资收入的情况下创造利润。我们的保险子公司寻求通过以下方式提高承保业绩：
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仔细选择他们承保的产品线；
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| • |
仔细选择他们承保的个别风险；
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| • |
利用数据分析和预测性建模工具为风险选择和定价决策提供信息；
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| • |
管理其在灾害多发地区的财产风险；以及
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-7-
索引
| • |
定期评估其索赔历史，以确保其承保指南和产品定价的充分性。
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我们的保险子公司通过提高费率来维持或改善其承保业绩，而不会过度影响其客户保留率，从而维持其定价纪律。除了适当的定价外，我们的保险子公司还寻求确保其保费费率相对于其承保的风险金额是足够的。我们的保险子公司定期审查损失趋势，以确定索赔频率和严重程度的变化，并评估其费率和承保标准的充分性。我们的保险子公司还仔细监控和审计他们用来为保单定价的信息，以使他们能够为所承担的风险获得足够的保费水平。例如，我们的保险子公司审计其工伤补偿客户的工资数据，以验证用于为特定保单定价的假设是否准确。通过实施适当的费率上调并了解我们的保险子公司同意承保的风险，我们的保险子公司寻求实现持续的承保利润。
我们的保险子公司监控他们承保的产品线的表现，以及他们提供保险产品的地区。我们的保险子公司采取具体行动来补救
表现不佳的产品线或地域，包括提高定价、承保调整、再承保计划，以及当我们的保险子公司确定他们无法合理地预期随着时间的推移产生目标盈利时，停止生产特定产品或退出地域。
我们的保险子公司对石棉或环境责任没有重大风险敞口。我们的保险子公司寻求为给定的个人或商业线路客户提供不止一种保单
因为这种“账户销售”策略分散了他们的风险，并在历史上改善了他们的承保业绩。我们的保险子公司还使用再保险来管理其风险敞口，并限制其因大的单一风险或集中地区的风险而造成的最大净损失。
我们的保险子公司在其高级管理层的直接监督下，保持着严格的费用控制。我们将保险子公司的处理和管理活动集中在一起，以实现
运营协同效应和更好的费用控制。我们的保险子公司利用技术实现大部分承保、索赔和计费流程的自动化，并促进机构和投保人在高效、及时和具有成本效益的基础上进行沟通。我们的保险子公司已经将每位员工的年保费从1999年的约47万美元提高到约1.2美元，这是我们的保险子公司用来评估其运营效率的一项衡量标准 2021年将达到100万。
投资资产回报率是我们保险子公司财务业绩的重要组成部分。我们保险子公司的投资战略是为投资资产创造适当的税后收益，同时限制股票市场波动的潜在影响，并通过投资优质证券将信用风险降至最低。因此，我们的保险子公司寻求将高比例的资产投资于多元化、高评级和可销售的固定期限工具。我们保险子公司的固定期限投资组合既包括应税证券，也包括免税证券。我们的保险子公司在其投资组合中保留了一部分为短期证券，以提供支付索赔和经营各自业务的流动性。我们的保险子公司在其投资组合中保留了一小部分(截至2021年12月31日为5.0%)的股权证券，这些证券
有支付现金股息的历史，或者我们的保险子公司预计随着时间的推移将实现增值。
| • |
对我们的运营和流程进行战略性现代化，以实现业务转型。
|
2018年，多尼戈尔互惠银行启动了一个为期多年的系统现代化项目，以更换其剩余的遗留系统，简化业务流程和工作流程，并增强数据分析和建模能力。2020年2月，多尼戈尔互惠银行实施了项目相关新系统的第一次发布，我们的保险子公司从2020年第二季度开始发布新系统的工伤补偿保单。2021年8月，多尼戈尔互惠银行实施了与该项目相关的新系统的第二次发布，包括新的机构门户以及支持推出新的个人线路产品所需的评级、承保和保单发布能力，我们的
保险子公司于2021年第四季度开始从新系统发行新的个人线路产品。在接下来的几年里，多尼戈尔互惠银行希望为多尼戈尔保险集团目前提供的剩余业务实施新的系统。与该项目相关的新系统的下一版本将包括三个商业业务线，具有增强的直通处理能力。此版本计划于2023年上半年开始实施。
-8-
索引
2019年，我们成立了企业分析部门，目标是将数据和分析整合到我们组织各级的战略和决策中。企业分析团队负责制定费率、预测分析、数据管理和商业智能等核心职能。这些职责包括开发和扩展基于风险的定价细分、分析创新、预测性建模解决方案、正式的数据战略、绩效监控和增强的报告机制。我们制定并开始执行定价和分析路线图，将继续向我们的承销商提供数据驱动的洞察。此
路线图包括不断开发和增强的优质工具，使我们能够操作定价和承保预测模型，集成内部和外部数据以更好地了解定价和承保决策，并
增强我们费率指示方法的自动化和精确度。我们的企业分析团队正在继续开发新的工具和解决方案，以增强我们的产品组合管理能力、竞争情报、定价的复杂性以及数据的利用，以监控和管理我们的运营。
我们正在扩大对流程卓越的关注，包括将结构正规化，以便随时确定提高运营效率的机会，并构建应对这些机会的多年路线图。我们还在扩大我们的数据管理人员和能力，以继续确保我们用于业务决策和财务报告的数据是完整、准确和安全的。我们已指派一个创新特别工作组负责研究新兴技术，并确定可能有助于我们进一步实现运营现代化的潜在技术解决方案。
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利用机会实现盈利增长。
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我们的保险子公司在其现有市场中的持续扩张将是其保费持续增长的关键来源，而保持有效的独立机构网络是这种扩张不可或缺的一部分。我们的保险子公司通过为其产品提供一致、竞争和稳定的市场，寻求在我们的保险子公司承保的业务线中跻身各独立机构的前三大保险公司之列。我们相信，我们保险子公司产品供应的一致性使我们的保险子公司能够有效地与其他保险公司竞争独立代理，这些保险公司的产品供应可能会根据行业状况而波动。我们的保险子公司为他们的独立代理人提供有竞争力的补偿计划，奖励他们创造盈利增长并保持与我们保险子公司的盈利业务账簿。
我们的保险子公司与多尼戈尔互惠银行及其保险子公司执行一份合并的年度业务计划。在过去几年中，我们加强了年度计划流程，以确保我们将努力和资源用于地理区域、细分市场、产品线和业务类别，这将为我们提供实现持续增长和盈利的最佳机会。在2021年期间，我们通过对我们运营区域内每个州的内部和外部数据进行详细分析，进一步加强了规划流程。我们评估了各州的营销动态和机会，包括对我们保险子公司的历史经验进行了评估。然后，我们为每个州指定了战略态势，并制定了行动计划，以执行各州在未来几年内增长或降低保费、代理分销和增强利润创造的特定战略。
近年来，独立机构的整合速度加快，导致我们的保险子公司和多尼戈尔互助公司收购了独立机构，目前由
国家集群集团和聚合器从这些机构获得业务。我们有一个国家会计团队，负责管理和扩大我们与这些国家机构集团的关系。国民账户团队是这些团体的集中联络点，直接与我们的区域销售和营销团队合作，支持和发展与国家机构团体附属的独立代理商的关系。我们相信，我们与现有的和新兴的国家代理集团的关系将继续扩大，这些集团是未来盈利增长的重要机会。
-9-
索引
| • |
为我们的代理商和投保人提供卓越的体验。
|
多尼戈尔互惠银行和我们的保险子公司努力保持可与其规模更大的竞争对手相媲美的技术。对于一家独立机构来说，保险公司的价值越来越重要的组成部分就是“做生意的便利性”。我们的保险子公司提供全自动承保和保单发布门户，大大简化了数据输入，并为我们的保险子公司的独立代理提供了保单报价和发布的便利
。因此，为我们的保险子公司申请独立代理人可以导致在没有进一步重新输入信息的情况下签发保单。这些系统还与我们保险子公司的独立代理人的代理管理系统进行接口。此外，我们正在采用新的代理关系管理解决方案，以扩展我们的保险子公司管理其代理关系的能力，并增强其代理
沟通和互动。
我们的保险子公司也为他们的独立代理人提供持续的支持，使他们能够更好地吸引和服务客户，包括：
| • |
培训方案；
|
| • |
市场营销支持；
|
| • |
是否有为投保人提供全面服务的服务中心；以及
|
| • |
与我们保险子公司的营销和承保人员以及高级管理人员接触并定期互动。
|
我们的保险子公司任命独立的机构，拥有强劲的承保和增长记录。我们相信，我们的保险子公司将通过精心选择、激励和支持其独立机构来推动持续的长期增长。
我们相信，优质的投保人服务对于吸引新投保人和留住现有投保人非常重要。我们的保险子公司与其独立代理人密切合作，提供始终如一的索赔服务、承保和客户支持。我们的保险子公司寻求通过多种方式快速有效地回应客户和独立代理的询问，包括：
| • |
提供客户呼叫中心、安全网站和用于索赔报告的移动应用程序；
|
| • |
提供安全的网站和移动应用程序，以获取政策信息和文件、支付处理和其他功能；
|
| • |
及时答复信息请求和提交政策；以及
|
| • |
迅速回复和处理索赔。
|
我们的保险子公司定期进行投保人调查，以评估他们为投保人提供的服务的有效性。我们保险子公司的管理层定期与我们的保险子公司任命的独立保险代理人的
人员会面，寻求服务改进建议，对服务问题做出反应，并更好地了解当地市场状况。
-10-
索引
| • |
收购财产和意外伤害保险公司，以增强我们保险子公司的有机增长。
|
我们一直是较小的“主街”财产和意外伤害保险公司的有效整合者。虽然我们目前不太重视进行收购，因为我们正在进行几项重大计划，以增强我们的技术基础设施以及我们的分析和处理能力，但随着时间的推移，我们预计将继续收购其他保险公司，以扩大我们在特定地区的业务。
自1998年以来，我们和多尼戈尔互惠银行通过多尼戈尔互惠银行与财产和意外伤害保险公司签订配额份额再保险协议，完成了七笔涉及收购财产和意外伤害保险公司或参与财产和意外伤害保险公司业务的交易。我们和多尼戈尔互惠银行打算通过寻求符合我们标准的附属公司和收购来继续我们的增长。我们的主要标准是：
| • |
位于我们的保险子公司和多尼戈尔互惠银行目前正在开展业务或提供有吸引力的机会开展有利可图的业务的地区；
|
| • |
业务组合类似于我们保险子公司和多尼戈尔互助银行的业务组合；
|
| • |
每年保费金额在5,000万元至1,000万元之间；以及
|
| • |
公平合理的交易条件。
|
我们相信，我们与多尼戈尔互助公司的关系有助于我们寻求与相互保险公司建立联系，并随后对相互保险公司进行收购，因为通过多尼戈尔互惠银行，我们了解相互保险公司面临的关切和问题。特别是，多尼戈尔互惠银行成功地与业绩不佳的相互保险公司合作，这些公司由于缺乏规模经济而处于竞争劣势，与其他行业参与者相比
，我们要么在它们转变为股票公司后收购了它们，要么受益于它们的承保结果，因为多尼戈尔互惠银行与它们签订了100%配额份额再保险协议
并将承担的业务安排到集合协议中。在考虑收购时，我们会评估多个领域的运营协同效应，包括产品承保、费用、再保险成本和技术。
我们相信，我们能够通过多尼戈尔互惠银行直接收购股票保险公司和间接收购相互保险公司，这为我们提供了灵活性，这是我们在进行收购时的竞争优势。我们还相信，我们的历史记录表明，我们有能力利用多种不同的收购结构和附属战略获得对一家业绩不佳的保险公司的控制权，
重新承保其业务账簿，降低其成本结构，并使其恢复持续盈利。
虽然多尼戈尔互惠银行和吾等一般不时与潜在的直接或间接收购候选者进行初步讨论，但在多尼戈尔互惠银行或我们达成最终收购协议之前，多尼戈尔互惠银行和我们都不会就拟议中的收购进行任何公开披露。
-11-
索引
下表重点介绍了我们和多尼戈尔互惠银行自1998年来收购保险公司和建立合作关系的历史：
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公司名称
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住所国
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收购的年份控制
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收购/从属方式
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南方遗产保险公司 (1)
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佐治亚州
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1998
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我们在1998年购买了股票。
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爱荷华州的乐玛斯相互保险公司，然后是乐玛斯保险公司 (1)
|
爱荷华州
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2002
|
2002年多尼戈尔互惠银行进行盈余票据投资；2004年转换为股份公司；2004年我们收购了股票。
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|||
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半岛保险集团
|
马里兰州
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2004
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我们在2004年购买了股票。
|
|||
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希博伊根瀑布相互保险公司，然后是希博伊根瀑布保险公司 (1)
|
威斯康星州
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2007
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2007年多尼戈尔互惠银行投资出资票据；2008年转换为股份公司；2008年我们收购了股票。
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|||
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南方互助保险公司 (2)
|
佐治亚州
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2009
|
2009年多尼戈尔互惠银行和配额份额再保险公司的盈余票据投资。
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|||
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密歇根保险公司
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密西根
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2010
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我们在2010年购买了股票。
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|||
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山州互助险公司(3)
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新墨西哥州
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2017
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2017年与多尼戈尔互惠银行合并并并入多尼格尔互惠银行。
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| (1) |
为了减少行政和合规成本和开支，这些子公司后来合并为我们现有的一家保险子公司。
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| (2) |
控制权被多尼戈尔互惠银行获得。
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| (3) |
多尼戈尔互惠银行完成了山州银行与多尼戈尔互惠银行的合并，并于2017年5月25日生效。多尼戈尔互惠银行是合并中幸存的公司，合并完成后，山州保险子公司成为多尼戈尔互惠银行的保险子公司。多尼戈尔互惠银行还在合并之日与Mountain States保险子公司签订了100%配额份额再保险协议。从2021年生效的保单开始，多尼戈尔互助公司将山州保险集团的业务纳入承保池。
|
竞争
财产和意外伤害保险行业在价格和服务方面都具有很强的竞争力。许多公司在我们保险子公司运营的地理区域竞争业务。这些其他保险公司中有许多比我们的保险子公司规模大得多，拥有更多的财务资源。此外，由于我们的保险子公司和多尼戈尔互助公司仅通过独立的保险机构销售各自的保险产品，其中大多数保险公司代表不止一家保险公司，因此我们的保险子公司面临机构内部的竞争，以及留住合格独立代理人的竞争。保险
比我们的保险子公司大得多的公司可能会从一定的成本协同效应中受益，而直接向最终消费者营销其产品的保险公司可能会产生比我们的保险子公司更低的相对收购成本
。
产品和承保
我们从两个方面报告我们的保险业务的结果：商业保险和个人保险。我们保险子公司承保的商业险别主要包括商业汽车险、商业综合险和工伤赔偿险。我们的保险子公司承保的个人保险主要包括私人乘用车和房主保险。我们将在下面更详细地介绍这些保险产品线：
商业广告
| • |
商用汽车--提供汽车事故造成的人身伤害和财产损失责任以及被保险人所拥有的汽车遭受损失的保护的保单。
|
-12-
索引
| • |
商业多重保险-为企业提供多种风险保护的保单，通常将责任和物理损害险结合在一起。
|
| • |
工人补偿-雇主购买的政策，以向在工作中受伤的员工提供福利。各州的工人赔偿法决定了我们提供的保险范围。
|
个人
| • |
私人乘用车--提供汽车事故造成的人身伤害和财产损失责任的保护，以及防止被保险人拥有的汽车遭受损失的保护。
|
| • |
房主保单--承保因火灾、闪电、暴风雨和盗窃等各种危险对住宅及其内容物造成的损害。这些保单还包括被保险人在被保险人的财产上和在其他特定情况下因受伤而对他人或其财产承担的责任。
|
近年来，我们已采取行动将我们的业务组合转向更高比例的商业业务，我们相信在这方面我们将继续有机会实现盈利、可持续的长期增长
。虽然我们预计在可预见的未来，我们的商业增长率将超过个人业务的增长率，但我们希望保持个人业务的盈利，以增强我们产品组合的稳定性，并增加我们对独立代理商的品牌价值。我们在2021年第四季度开始分阶段推出新的个人线路产品。这些产品具有多种覆盖范围增强功能、现代化的评级方法、增强的定价细分、预测性分析模型的应用以及第三方数据的使用，以增强定价和风险选择。我们实施了一个新的个人额度代理门户以及必要的评级、承保和保单签发能力，以支持在多尼戈尔互惠银行和我们的保险子公司提供个人额度的十个州推出。门户和系统现已在印第安纳州、俄亥俄州和宾夕法尼亚州启用，我们计划在2022年内继续在其余七个州推出新的Personal Line产品。我们预计新的个人系列业务将达到足够的水平，以抵消传统个人系列业务中的正常保单损耗，目标是在完成推广后实现适度的个人系列溢价增长。
下表列出了我们的保险子公司在所示期间按保险类别计算的净保费：
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截至十二月三十一日止的年度：
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2021
|
2020
|
2019
|
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|
(千美元)
|
金额
|
%
|
金额
|
%
|
金额
|
%
|
||||||||||||||||||
|
商业线路：
|
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|
汽车
|
$
|
161,947
|
20.1
|
%
|
$
|
135,294
|
18.2
|
%
|
$
|
122,142
|
16.2
|
%
|
||||||||||||
|
工伤赔偿
|
113,256
|
14.1
|
109,960
|
14.8
|
113,684
|
15.1
|
||||||||||||||||||
|
商业多重危险
|
188,242
|
23.4
|
147,993
|
19.9
|
138,750
|
18.5
|
||||||||||||||||||
|
其他
|
38,340
|
4.8
|
32,739
|
4.5
|
30,303
|
4.0
|
||||||||||||||||||
|
商业线路总数
|
501,785
|
62.4
|
425,986
|
57.4
|
404,879
|
53.8
|
||||||||||||||||||
|
个人专线：
|
||||||||||||||||||||||||
|
汽车
|
170,578
|
21.2
|
184,602
|
24.9
|
210,507
|
28.0
|
||||||||||||||||||
|
房主
|
109,974
|
13.7
|
111,886
|
15.1
|
117,118
|
15.5
|
||||||||||||||||||
|
其他
|
21,930
|
2.7
|
19,666
|
2.6
|
20,097
|
2.7
|
||||||||||||||||||
|
个人专线总数
|
302,482
|
37.6
|
316,154
|
42.6
|
347,722
|
46.2
|
||||||||||||||||||
|
总业务
|
$
|
804,267
|
100.0
|
%
|
$
|
742,140
|
100.0
|
%
|
$
|
752,601
|
100.0
|
%
|
||||||||||||
-13-
索引
我们保险子公司的商业线和个人线承保部门评估和选择他们认为将使我们的保险子公司实现承保利润的风险。
在每个承保部门内，我们的保险子公司都有专门的产品开发和管理团队，负责以具有竞争力的价格开发高质量的产品，以促进增长和盈利，并
增强我们的现有产品，以满足目标客户的需求。
为了实现始终如一的承保盈利，我们的保险子公司：
| • |
评估和选择主要的标准风险和首选风险；
|
| • |
坚持纪律严明的承保指引；
|
| • |
寻求根据风险敞口、风险特征、预测模型的使用和承保判断和应用来适当定价风险
|
| • |
利用各种类型的风险管理和损失控制服务。
|
我们的保险子公司还会审查其现有的保单和账户，以确定这些风险是否继续符合其承保指导方针。如果指定的保单或账户不再符合这些
承保准则，我们的保险子公司将对该保单或账户采取适当措施，包括在适用法律允许的范围内提高保费费率或不续签保单。
作为我们保险子公司努力保持可接受的承保结果的一部分，他们对未能达到承保盈利标准的机构进行年度审查。审查流程包括对保险机构的承保和再保险实践、机构提交的申请的完整性和准确性、机构员工培训的充分性以及机构遵守保险子公司的承保指南和服务标准的记录进行分析。根据审查过程的结果，我们保险子公司的营销和承保人员与代理机构一起制定
计划，以提高其承保盈利能力。我们的保险子公司监督机构遵守该计划的情况，并根据我们保险子公司的判断采取其他措施，包括在适用法律允许的范围内终止无法实现可接受的承保盈利的机构。
分布
我们的保险子公司通过大约2300家独立保险机构，主要在大西洋中部、中西部、新英格兰、南部和西南部地区销售产品。2021年12月31日，多尼戈尔保险集团积极开展业务 24个州(阿拉巴马州、科罗拉多州、特拉华州、佐治亚州、伊利诺伊州、印第安纳州、爱荷华州、缅因州、马里兰州、密歇根州、内布拉斯加州、新罕布夏州、新墨西哥州、北卡罗来纳州、俄亥俄州、宾夕法尼亚州、南卡罗来纳州、南达科他州、田纳西州、德克萨斯州、犹他州、佛蒙特州、弗吉尼亚州和威斯康星州)。从2021年生效的保单开始，多尼戈尔互助公司将其直接承保的业务和从西南部四个州(科罗拉多州、新墨西哥州、德克萨斯州和犹他州)的保险子公司承担的业务包括在多尼戈尔互助公司和大西洋州之间的汇集协议中。这项业务对我们在2021年前的运营结果没有影响。我们相信
我们的保险子公司与其独立代理人之间的关系对于识别、获取和保留盈利业务具有重要价值。我们的保险子公司保持着严格的机构选择程序，强调
指定具有成熟营销策略的机构以发展盈利业务，我们的保险子公司只任命具有强大承保历史和潜在增长能力的机构。我们的保险子公司还根据代表它们的独立机构的盈利能力和与我们保险子公司目标相关的业绩来定期评估它们。对于我们的保险子公司承保的业务线，我们的保险子公司寻求跻身其各自代理机构内的前三大保险公司之列。
-14-
索引
下表列出了我们的保险子公司承保的直接保费的百分比，其中包括多尼戈尔互惠银行和大西洋州在2021年开展大部分业务的州中包括在承保池中的直接保费的80%：
|
宾夕法尼亚州
|
33.7
|
%
|
||
|
密西根
|
15.4
|
|||
|
马里兰州
|
8.9
|
|||
|
特拉华州
|
6.6
|
|||
|
维吉尼亚
|
6.1
|
|||
|
佐治亚州
|
5.6
|
|||
|
威斯康星州
|
3.9
|
|||
|
俄亥俄州
|
3.3
|
|||
|
印第安纳州
|
2.3
|
|||
|
爱荷华州
|
2.3
|
|||
|
北卡罗来纳州
|
1.9
|
|||
|
田纳西州
|
1.8
|
|||
|
其他
|
8.2
|
|||
|
总计
|
100.0
|
%
|
我们的保险子公司采用了许多政策和程序，我们认为这些政策和程序使它们能够吸引、留住和激励其独立代理人。我们相信，我们保险子公司产品供应的一致性使我们的保险子公司能够有效地与其他保险公司竞争独立代理，这些保险公司的产品供应可能会根据行业情况而波动。我们的保险子公司为其独立代理人提供了具有竞争力的薪酬计划，其中包括基本佣金、增长激励计划和利润分享计划，这与适用的州法律法规一致，根据该计划，独立代理人可以根据产生的保费金额和我们的保险子公司从该机构获得的业务的盈利能力赚取额外的
佣金。我们有一个机构股票购买计划，允许我们的独立代理以低于市场价格的价格购买我们的A类普通股，以进一步使我们独立代理的利益与我们股东的利益保持一致。
我们的保险子公司鼓励他们的独立代理人专注于“账户销售”，即服务于特定被保险人的所有财产和意外伤害保险需求，我们的保险子公司认为
这通常会带来比为单个被保险人承保单一风险更有利的损失体验。
技术
多尼戈尔互惠银行拥有和管理我们的保险子公司每天使用的技术。该技术由高度集成的面向机构和后端处理系统组成，这些系统在先进的现代化基础设施中运行，为性能、可靠性、安全性和可用性提供高服务水平。多尼戈尔互惠银行维护灾难恢复和备份系统，并定期测试这些系统。我们的保险子公司根据各自占多尼戈尔保险集团总净保费的百分比，承担其在信息服务费用中的比例份额。
我们的保险子公司的业务战略和最终成功取决于高效和集成的业务系统和技术基础设施的有效性。这些系统使我们的保险子公司能够及时可靠地处理业务，为代理人和投保人提供优质服务，与代理人沟通和共享数据，并提供各种支付保费的方法。这些系统还允许为我们的保险子公司的管理积累和分析数据和信息。多尼戈尔互惠银行目前正在进行一项多年的努力，以实现其某些关键基础设施和应用程序的现代化。
我们在《业务-业务战略--对我们的运营和流程进行战略性现代化以实现业务转型》一文中详细介绍了这一点。
-15-
索引
这些集成技术系统的现代化熟练程度有助于为我们保险子公司的代理人和投保人提供高水平的服务，提高处理我们保险子公司业务的效率，并降低运营成本。这些技术系统的主要组成部分包括机构接口系统、自动化政策管理系统、索赔处理系统和账单管理系统。代理接口系统为我们的保险子公司提供了全面的单一来源，以促进与代理系统之间的数据共享，并为代理提供了处理新业务的集成手段。自动化保单管理系统使代理人能够生成承保报价，并自动签发符合我们保险子公司承保准则的保单，而其人员只需进行有限的干预或无需干预。理赔处理系统
使我们的保险子公司能够在自动化环境中高效地处理理赔。计费管理系统允许我们的保险子公司在自动化环境中高效地处理保费计费和收取
。
我们相信，多尼戈尔互惠银行面向代理的技术系统在功能能力和服务水平方面可以与许多国家财产和意外伤害保险公司的系统相媲美。多尼戈尔互惠银行与其独立代理保持定期互动论坛，以积极主动地寻找持续自动化和技术增强的机会。
索赔
理赔管理是我们保险子公司一贯实现承保盈利的理念的关键组成部分，也是我们保险子公司成功运营和致力于提供优质服务的基础。我们的高级理赔管理层监督每个保险子公司的理赔处理单位，以确保理赔过程的一致性。我们保险子公司的外地办事处工作人员
从内政部技术、诉讼、物质损害、代位求偿和医疗审计人员那里获得支持。
我们保险子公司的索赔部门严格管理索赔，以确保他们迅速和公平地解决合法索赔，并确定有问题的索赔进行辩护。在大多数案件中，我们保险子公司的人员在财产和意外伤害保险行业拥有丰富的经验，并了解我们保险子公司的服务理念，他们调整索赔。我们的保险子公司提供一周七天、每天24小时的各种理赔报告方式，包括免费电话号码和通过我们的网站和移动应用程序的电子报告。我们的保险子公司努力迅速对索赔通知做出回应，通常是在报告之日内。我们的保险子公司相信，通过迅速响应索赔，他们提供了高质量的客户服务，并将索赔的最终成本降至最低。我们的保险子公司根据需要聘请
独立理算师，处理理赔量不足以证明我们的保险子公司聘请内部理赔师的地区的索赔。我们的保险子公司还聘请独立理算师、私家侦探、结构专家和外部法律顾问，以补充其内部工作人员并协助调查索赔。我们的保险子公司有一个特别调查单位，主要由前执法人员组成，试图识别和防止欺诈和滥用行为，并调查有问题的索赔。
保险子公司理赔部门的管理层负责制定和实施政策和程序，以建立充足的理赔准备金。我们的保险子公司聘请精算师
定期审查已发生但未报告的索赔的准备金。理赔部门的管理层和工作人员解决保单承保范围问题，管理和处理再保险追偿，并处理打捞和代位权事宜
。我们保险子公司的诉讼和人身伤害部门负责处理所有索赔诉讼。超过某些门槛的分支机构索赔需要内政部审查和结算授权。我们的保险子公司
根据他们的经验和证明的能力为他们的理赔员提供准备金和结算授权。更大或更复杂的索赔要求得到高级索赔部门管理层的咨询和批准。
损失负债和损失费用
损失负债和损失费用是指在某一特定时间点，根据保险人在该时间点所知的事实和情况，估计保险人就已发生的投保人索赔预计支付的金额。例如，立法、司法和监管行动可能会扩大承保范围定义，追溯授权承保范围，或以其他方式要求我们的保险子公司为其保单明确排除或不打算承保的损害赔偿支付损失。在确定其估计时，保险公司认识到其对损失和损失费用的最终责任将超过或低于该估计。我们的保险子公司基于对未来损失趋势、预期索赔严重程度、责任司法理论和其他因素的假设，对损失和损失费用的负债进行估计。然而，在损失调整期间，我们的保险子公司
可能会了解到有关个别索赔的其他事实，因此，我们的保险子公司经常有必要对这些负债的估计进行细化和调整。我们在保险子公司对其估计进行调整期间的综合经营业绩中反映了对保险子公司亏损和亏损费用负债的任何调整。
-16-
索引
我们的保险子公司负责支付已报告和未报告的索赔的损失和损失费用。我们的保险子公司建立这些责任的目的是
支付解决所有损失的最终成本，包括调查和诉讼成本。我们的保险子公司对报告损失的责任金额主要基于对所涉风险类型的个案评估、对每项索赔情况的了解以及与投保人遭受的损失类型有关的保单条款。我们的保险子公司根据保险类别的历史信息确定其未报告索赔和损失费用的责任金额。我们的保险子公司通过分析成本和趋势以及回顾历史准备金结果，在准备金职能中计入通货膨胀。我们的保险子公司密切监控其负债，并使用有关已报告索赔的新信息和各种统计技术定期重新计算负债。我们的保险子公司不会为损失和损失费用贴现其负债
。
准备金估计可能会随着时间的推移而变化，因为与我们保险子公司的外部环境相关的假设发生了意外变化，在较小程度上与我们的保险子公司的内部运营相关的假设也发生了变化。例如，我们的保险子公司在过去几年经历了索赔严重程度的增加和身体伤害索赔理赔期限的延长。此外，新冠肺炎疫情以及相关的政府命令和限制导致2020年间索赔报告和和解的历史趋势发生了各种变化，并导致2021年的损失成本大幅上升，原因包括供应链中断、二手汽车价值上升、汽车零部件更换成本增加以及劳动力比率上升。这些趋势变化增加了未来损失结算模式的不确定性
。与未来趋势相关的不确定性包括社会通货膨胀、建筑材料的可获得性和成本、熟练劳动力的可获得性、原告律师参与索赔的比率以及医疗技术和程序的成本。与我们保险子公司的外部环境相关的假设包括：侵权法和增加责任敞口的法律环境没有重大变化，保险范围和保单条款的司法解释
的一致性，以及损失成本通货膨胀率。内部假设包括保费和损失统计记录的一致性、索赔记录、付款和案例保留方法的一致性
对费率变化的影响和保单条款变化的准确衡量, 在特定业务范围内承保的业务质量和特点的一致性，以及再保险覆盖范围和再保险损失的可收集性等项目的一致性。只要我们的保险子公司确定影响其假设的基本因素已经改变，我们的保险子公司就会对其准备金进行它们认为适合此类变化的调整。因此，我们保险子公司对未支付损失和损失费用的最终责任可能不同于2021年12月31日记录的金额。保险
子公司的损失和损失费用准备金每发生1%的变化，扣除可收回的再保险，对我们的税前运营业绩的影响将约为6.3美元 百万美元。
建立适当的负债是一个本质上不确定的过程，我们不能保证我们保险子公司的最终负债不会超过我们保险子公司的损失和损失费用准备金，并对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。此外，我们无法预测调整保险子公司估计未来负债的时间、频率和程度，因为作为保险子公司估计最终索赔成本基础的历史条件和事件可能会发生变化。与几乎所有财产和意外伤害保险公司的情况一样，我们的保险子公司在过去发现有必要增加其对某些期间的未来损失和损失费用的估计负债，而在其他时期，其估计的未来损失和损失费用的负债已超过其实际的损失和损失费用负债。我们保险子公司对其损失和损失费用负债的估计的变化通常反映了实际支付及其对前一报告期之后收到的信息的评估。2021年、2020年和2019年，我们的保险子公司确认其前几年的亏损和亏损费用负债分别减少了3120万美元、1290万美元和1290万美元。我们的保险子公司没有对其准备金理念或理赔管理人员进行重大调整，也没有在这几年中对增加或减少损失和损失费用准备金的估计进行重大的抵消性更改。2021年的楼盘占12月31日楼盘的5.6%, 2020年净计提准备金，主要是由于2021年前事故年度的个人汽车、工人补偿和商用汽车业务出现的亏损低于预期。2021年的发展主要涉及大西洋国家和MICO前几年损失和损失费用负债的减少。2020年的发展占2019年12月31日净计提准备金的2.6%，主要原因是工人补偿和个人汽车业务的严重程度低于预期，但被2020年前事故年份商用汽车和商业多险种业务的高于预期的严重程度所部分抵消。2020年的发展主要涉及大西洋国家和MICO前几年损失和损失费用负债的减少。2019年的发展占2018年12月31日净计提准备金的2.7%，主要是由于2019年前发生事故的商用汽车和商用多种危险业务的严重程度低于预期，部分被高于预期的严重程度所抵消。2019年的发展主要涉及大西洋国家和MICO前几年损失和损失费用负债的减少。
-17-
索引
剔除恶劣天气事件和新冠肺炎疫情的影响，我们的保险子公司注意到，近年来其大部分业务领域的索赔数量和未决索赔数量相对于其保费基数保持稳定。然而，过去几年来，由于通货膨胀上升和诉讼趋势增加等各种因素，未决索赔的平均金额逐渐增加。我们还经历了诉讼索赔的和解速度普遍放缓以及财产和汽车索赔的维修完成时间延长的情况。我们的保险子公司未来可能不得不对他们的估计进行进一步的调整。然而，根据我们保险子公司的内部程序，其中分析了他们之前的假设、他们在类似案件中的经验和历史趋势，如预留模式、损失赔付、未决的未付索赔水平和产品组合，以及法院裁决、经济状况和公众态度，我们认为我们的保险子公司已经为其损失和损失费用的责任
做了足够的拨备。
大西洋各州与多尼戈尔互惠银行一起参与承销池，使大西洋各州在多尼戈尔互惠银行向承销池贡献的业务上面临不利的亏损发展。然而，集合业务占两家公司净承保活动的主要百分比，多尼戈尔互惠银行和大西洋各州按比例分担与集合业务相关的任何不利风险发展。承销池中的业务是同质的，每家公司都按比例在整个承销池中占有份额。由于大西洋州立银行和多尼戈尔互惠银行的主要业务百分比是汇集在一起的，而且每家公司根据汇集协议条款下的参与程度
分享结果，承销池的目的是每年为每家公司产生比任何一家单独经历的更一致和稳定的承保结果
并在两家公司之间分散损失风险。
在基于GAAP编制的财务报表中报告的负债与在SAP基础上编制的保险子公司的财务报表之间的差异，是由于预期GAAP而不是SAP的残值和代位权回收。截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日，这些差额分别为2350万美元、2100万美元和2020万美元。
-18-
索引
下表列出了我们的保险子公司在所示期间的未付损失和损失费用的GAAP期初和期末净负债对账：
|
截至十二月三十一日止的年度：
|
||||||||||||
|
(单位：千)
|
2021
|
2020
|
2019
|
|||||||||
|
年初未偿损失和损失费用的总负债
|
$
|
962,007
|
$
|
869,674
|
$
|
814,665
|
||||||
|
可收回的再保险较少
|
404,818
|
362,768
|
339,267
|
|||||||||
|
年初未偿损失和损失费用的净负债
|
557,189
|
506,906
|
475,398
|
|||||||||
|
本年度发生的索赔的净损失和损失费用准备
|
551,918
|
472,709
|
519,320
|
|||||||||
|
前几年发生的索赔的估计净损失和损失费用准备金的变化
|
(31,208
|
)
|
(12,945
|
)
|
(12,932
|
)
|
||||||
|
已发生的总金额
|
520,710
|
459,764
|
506,388
|
|||||||||
|
在下列期间发生的索赔的净损失和损失费用付款：
|
||||||||||||
|
本年度
|
269,317
|
236,984
|
278,924
|
|||||||||
|
前几年
|
182,223
|
172,497
|
195,956
|
|||||||||
|
已支付总额
|
451,540
|
409,481
|
474,880
|
|||||||||
|
年终未偿损失和损失费用的净负债
|
626,359
|
557,189
|
506,906
|
|||||||||
|
外加可追回的再保险
|
451,261
|
404,818
|
362,768
|
|||||||||
|
未偿损失和年终损失费用的负债总额
|
$
|
1,077,620
|
$
|
962,007
|
$
|
869,674
|
||||||
下表列出了我们的保险子公司在2011年至2021年期间未偿净亏损和亏损费用负债的发展情况。表中的亏损数据包括从承保池收到的商业大西洋州
。
“未偿损失和亏损费用的年终净负债”列出了在资产负债表日记录的每一指定年度的未偿损失净额和亏损费用的估计负债。这项负债是指在资产负债表日未支付的本年度和以前所有年度发生的索赔的净损失和损失费用的估计金额，包括已发生但未报告的损失。
表中“截至重新估计的负债净额”部分显示了根据往后每一年的经验重新估计的先前记录的负债数额。随着
付款的支付和关于剩余未付索赔严重程度的更多信息，估计数会增加或减少。例如，2011年的负债在十年后出现短缺，因为我们预计重新估计的净亏损和亏损费用将比我们在2011年最初确定的2.43亿美元的估计负债多1,600万美元。
“累计亏损额(超额)”显示的是相应栏目顶行显示的负债估计数在2021年12月31日的累计亏损额或超额额。负债不足意味着前几年确定的负债少于实际付款数额，目前重新估计了剩余的未付负债。负债超额是指前几年确定的负债超过了实际付款和当前重新估计的未偿负债余额。
表中“累计支付的负债金额”部分显示了在资产负债表日之前发生的净亏损的累计净亏损和随后几年支付的亏损费用。例如，2011年一栏显示，截至12月31日，已支付相当于当前重新估计的最终净亏损负债2.59亿美元中的2.522亿美元的2021年款项。
-19-
索引
|
截至十二月三十一日止的年度：
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
(单位：千)
|
2011
|
2012
|
2013
|
2014
|
2015
|
2016
|
2017
|
2018
|
2019
|
2020
|
2021
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||
|
未付损失和损失费用的年终负债净额
|
$
|
243,015
|
$
|
250,936
|
$
|
265,605
|
$
|
292,301
|
$
|
322,054
|
$
|
347,518
|
$
|
383,401
|
$
|
475,398
|
$
|
506,906
|
$
|
557,189
|
$
|
626,359
|
||||||||||||||||||||||
|
重新估计截至以下日期的负债净额：
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
一年后
|
250,611
|
261,294
|
280,074
|
299,501
|
325,043
|
354,139
|
419,032
|
462,466
|
493,961
|
525,981
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
两年后
|
255,612
|
268,877
|
281,782
|
299,919
|
329,115
|
375,741
|
413,535
|
450,862
|
479,927
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
三年后
|
257,349
|
270,473
|
281,666
|
304,855
|
338,118
|
376,060
|
404,902
|
440,168
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
四年后
|
256,460
|
270,794
|
284,429
|
307,840
|
339,228
|
372,230
|
398,560
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
五年后
|
255,660
|
271,954
|
285,130
|
310,354
|
338,020
|
370,960
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
六年后
|
256,388
|
272,553
|
287,439
|
310,380
|
338,200
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
七年后
|
257,132
|
274,111
|
287,063
|
311,594
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
八年后
|
257,935
|
274,472
|
288,298
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
九年后
|
258,272
|
275,385
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
十年后
|
259,013
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
累积不足(过剩)
|
15,998
|
24,449
|
22,693
|
19,293
|
16,146
|
23,442
|
15,159
|
(35,230
|
)
|
(26,979
|
)
|
(31,208
|
)
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
|
通过以下方式支付的累计负债金额：
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
一年后
|
$
|
119,074
|
$
|
126,677
|
$
|
131,766
|
$
|
131,779
|
$
|
149,746
|
$
|
163,005
|
$
|
175,883
|
$
|
195,956
|
$
|
172,497
|
$
|
182,223
|
||||||||||||||||||||||||
|
两年后
|
181,288
|
191,208
|
194,169
|
206,637
|
228,506
|
250,678
|
276,331
|
275,993
|
276,069
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
三年后
|
217,138
|
225,956
|
233,371
|
251,654
|
274,235
|
306,338
|
317,447
|
335,310
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
四年后
|
234,392
|
245,094
|
255,451
|
274,248
|
300,715
|
324,628
|
342,583
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
五年后
|
241,538
|
254,502
|
265,841
|
287,178
|
309,630
|
337,946
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
六年后
|
245,774
|
259,437
|
272,431
|
292,327
|
315,105
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
七年后
|
248,195
|
263,386
|
275,357
|
295,106
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
八年后
|
250,272
|
265,026
|
277,315
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
九年后
|
251,696
|
266,433
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
十年后
|
252,228
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
截至十二月三十一日止的年度：
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
(单位：千)
|
2013
|
2014
|
2015
|
2016
|
2017
|
2018
|
2019
|
2020
|
2021
|
|||||||||||||||||||||||||||
|
年终总负债
|
$
|
495,619
|
$
|
538,258
|
$
|
578,205
|
$
|
606,665
|
$
|
676,672
|
$
|
814,665
|
$
|
869,674
|
$
|
962,007
|
$
|
1,077,620
|
||||||||||||||||||
|
可追讨的再保险
|
230,014
|
245,957
|
256,151
|
259,147
|
293,271
|
339,266
|
362,768
|
404,818
|
451,261
|
|||||||||||||||||||||||||||
|
年终负债净额
|
265,605
|
292,301
|
322,054
|
347,518
|
383,401
|
475,398
|
506,906
|
557,189
|
626,359
|
|||||||||||||||||||||||||||
|
重估负债总额
|
520,208
|
559,837
|
589,947
|
625,221
|
677,919
|
761,282
|
806,750
|
904,062
|
||||||||||||||||||||||||||||
|
重估可采储量
|
231,910
|
248,243
|
251,747
|
254,261
|
279,359
|
321,114
|
326,823
|
378,081
|
||||||||||||||||||||||||||||
|
重估负债净额
|
288,298
|
311,594
|
338,200
|
370,960
|
398,560
|
440,168
|
479,927
|
525,981
|
||||||||||||||||||||||||||||
|
累计总亏损额(超额)
|
24,589
|
21,579
|
11,742
|
18,556
|
1,247
|
(53,383
|
)
|
(62,924
|
)
|
(57,945
|
)
|
|||||||||||||||||||||||||
-20-
索引
第三方再保险
我们的保险子公司和多尼戈尔互助公司在合并的基础上购买某些第三方再保险。我们的保险子公司使用几家不同的再保险公司，所有这些再保险公司都符合我们的保险子公司和多尼戈尔互惠银行的要求，它们的A.M.最佳评级为A-(优秀)或更好，或者，就外国再保险公司而言，我们的管理层认为，其财务状况相当于一家公司至少从A.M.Best获得A-(优秀)评级。
我们的保险子公司和多尼戈尔互助公司在2021年购买的外部再保险包括：
| • |
超额损失再保险，根据该再保险，多尼戈尔互惠银行和我们的保险子公司追回超过200万美元的固定留存损失；以及
|
| • |
巨灾再保险，根据巨灾再保险，多尼戈尔互助公司和我们的保险子公司100%收回因单一事件(包括自然灾害)造成的许多损失的累积，超过1,500万美元的固定保留额，至多
每次事件的总损失1.85亿美元。
|
在财产保险方面，我们的保险子公司有超额损失再保险，在固定保留额2.0美元的基础上，为每项损失提供3300万美元的保险。 百万美元。对于责任保险，我们的保险子公司有超额损失再保险，在200万美元的固定保留额内，为每次事故提供7300万美元的保险。对于工人补偿保险，我们的保险子公司有
超额损失再保险，在200万美元的固定保留额内，为任何一个人的生命提供1800万美元的保险。
我们的保险子公司和多尼戈尔互助公司也购买了临时再保险，以涵盖某些风险，包括超过各自条约再保险规定限制的财产风险。
投资
截至2021年12月31日，我们的保险子公司持有的所有债务证券中，有100.0%的评级为投资级。截至2021年12月31日，我们保险子公司的投资组合不包含任何抵押贷款或任何
不良资产。
下表显示了我们保险子公司投资组合中债务证券(按账面价值计算)的构成，不包括短期投资，按评级显示，截至2021年12月31日：
|
(千美元)
|
2021年12月31日
|
|||||||
|
额定值(1)
|
金额
|
百分比
|
||||||
|
美国财政部和美国机构证券(2)
|
$
|
359,161
|
29.9
|
%
|
||||
|
AAA或AAA
|
26,073
|
2.2
|
||||||
|
AA或AA
|
349,417
|
29.1
|
||||||
|
A
|
215,757
|
18.0
|
||||||
|
BBB
|
250,326
|
20.8
|
||||||
|
总计
|
$
|
1,200,734
|
100.0
|
%
|
||||
| (1) |
穆迪投资者服务公司或标准普尔公司给予的评级。
|
| (2) |
包括2.377亿美元的抵押贷款支持证券。
|
我们的保险子公司投资于应税和免税证券，作为其税后收入最大化战略的一部分。截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日，免税证券分别占我们保险子公司综合投资组合中固定期限证券的21.1%、22.9%和18.7%。
-21-
索引
下表显示了我们的投资和我们保险子公司在2021年、2020年和2019年12月31日的投资分类(按账面价值计算)：
|
十二月三十一日，
|
||||||||||||||||||||||||
|
2021
|
2020
|
2019
|
||||||||||||||||||||||
|
(千美元)
|
金额
|
百分比
Total |
金额
|
百分比
Total |
金额
|
百分比
Total |
||||||||||||||||||
|
固定期限(1):
|
||||||||||||||||||||||||
|
持有至到期：
|
||||||||||||||||||||||||
|
美国国债和美国政府公司和机构的义务
|
$
|
89,268
|
7.0
|
%
|
$
|
77,435
|
6.3
|
%
|
$
|
82,916
|
7.5
|
%
|
||||||||||||
|
国家和政治分区的义务
|
371,436
|
29.1
|
312,319
|
25.6
|
204,634
|
18.4
|
||||||||||||||||||
|
公司证券
|
191,147
|
15.0
|
173,270
|
14.2
|
156,399
|
14.1
|
||||||||||||||||||
|
抵押贷款支持证券
|
16,254
|
1.2
|
23,585
|
1.9
|
32,145
|
2.9
|
||||||||||||||||||
|
持有至到期的合计
|
668,105
|
52.3
|
586,609
|
48.0
|
476,094
|
42.9
|
||||||||||||||||||
|
可供销售：
|
||||||||||||||||||||||||
|
美国国债和美国政府公司和机构的义务
|
32,185
|
2.5
|
47,815
|
3.9
|
19,364
|
1.7
|
||||||||||||||||||
|
国家和政治分区的义务
|
57,378
|
4.5
|
68,965
|
5.7
|
56,796
|
5.1
|
||||||||||||||||||
|
公司证券
|
221,611
|
17.4
|
212,708
|
17.4
|
159,244
|
14.3
|
||||||||||||||||||
|
抵押贷款支持证券
|
221,455
|
17.3
|
225,648
|
18.5
|
329,548
|
29.7
|
||||||||||||||||||
|
可供出售的总数量
|
532,629
|
41.7
|
555,136
|
45.5
|
564,952
|
50.8
|
||||||||||||||||||
|
总固定到期日
|
1,200,734
|
94.0
|
1,141,745
|
93.5
|
1,041,046
|
93.7
|
||||||||||||||||||
|
股权证券(2)
|
63,420
|
5.0
|
58,556
|
4.8
|
55,477
|
5.0
|
||||||||||||||||||
|
短期投资(3)
|
12,692
|
1.0
|
20,901
|
1.7
|
14,030
|
1.3
|
||||||||||||||||||
|
总投资
|
$
|
1,276,846
|
100.0
|
%
|
$
|
1,221,202
|
100.0
|
%
|
$
|
1,110,553
|
100.0
|
%
|
||||||||||||
| (1) |
我们参考合并财务报表的附注1和附注4。我们对那些按摊销成本分类为持有至到期的固定到期日进行估值；我们对我们分类为可按公允价值出售的固定到期日进行估值。截至2021年12月31日，我们分类为持有至到期的固定到期日的公允价值总额为6.974亿美元，2020年12月31日为6.326亿美元，2019年12月31日为5.003亿美元。我们归类为可供出售的固定期限的摊销成本为523.3美元。 2021年12月31日，百万美元，535.0美元 截至2020年12月31日为100万美元，截至2019年12月31日为5.568亿美元。
|
| (2) |
我们以公允价值对股权证券进行估值。股权证券的总成本为43.3美元 2021年12月31日为百万美元，2020年12月31日为4240万美元，2019年12月31日为4340万美元
|
| (3) |
我们按成本对短期投资进行估值，这接近于公允价值。
|
-22-
索引
下表列出了我们的保险子公司在2021年、2020年和2019年12月31日的固定期限组合中的到期日(按账面价值计算)：
|
十二月三十一日，
|
||||||||||||||||||||||||
|
2021
|
2020
|
2019
|
||||||||||||||||||||||
|
(千美元)
|
金额
|
百分比
的
Total |
金额
|
百分比
的
Total |
金额
|
百分比
的
Total |
||||||||||||||||||
|
截止日期：(1):
|
||||||||||||||||||||||||
|
一年或更短时间
|
$
|
48,771
|
4.1
|
%
|
$
|
73,166
|
6.4
|
%
|
$
|
29,209
|
2.8
|
%
|
||||||||||||
|
一年至三年以上
|
93,100
|
7.7
|
85,805
|
7.5
|
71,738
|
6.9
|
||||||||||||||||||
|
超过三年到五年
|
120,038
|
10.0
|
111,258
|
9.8
|
93,982
|
9.0
|
||||||||||||||||||
|
超过五年到十年
|
362,266
|
30.2
|
341,947
|
30.0
|
297,836
|
28.6
|
||||||||||||||||||
|
十多年到十五年
|
165,327
|
13.8
|
139,604
|
12.2
|
116,368
|
11.2
|
||||||||||||||||||
|
超过15年
|
173,523
|
14.4
|
140,732
|
12.3
|
70,220
|
6.8
|
||||||||||||||||||
|
抵押贷款支持证券
|
237,709
|
19.8
|
249,233
|
21.8
|
361,693
|
34.7
|
||||||||||||||||||
|
$
|
1,200,734
|
100.0
|
%
|
$
|
1,141,745
|
100.0
|
%
|
$
|
1,041,046
|
100.0
|
%
|
|||||||||||||
| (1) |
基于声明的到期日，不含提前还款假设。实际到期日将有所不同，因为借款人可能有权催缴或预付债务，包括或不包括催缴或预付罚款。
|
如上所示，截至2021年12月31日，我们的保险子公司持有的抵押贷款支持证券的投资账面价值为2.377亿美元。抵押贷款支持证券主要包括对政府机构气球池的投资，规定的到期日在1到1之间。 36年了。这些投资规定的到期日限制了我们的保险子公司在利率上升和提前还款下降的情况下面临延期风险的风险。我们的保险子公司在评估购买的抵押贷款支持证券时，会对标的贷款进行分析，并选择他们认为能够
提供正确反映与标的贷款相关的提前还款风险的证券。
下表列出了我们保险子公司截至2021年、2020年和2019年12月31日的投资结果：
|
截至十二月三十一日止的年度：
|
||||||||||||
|
(千美元)
|
2021
|
2020
|
2019
|
|||||||||
|
投资资产(1)
|
$
|
1,249,024
|
$
|
1,165,878
|
$
|
1,070,676
|
||||||
|
投资收益(2)
|
31,126
|
29,504
|
29,515
|
|||||||||
|
平均产量
|
2.5
|
%
|
2.5
|
%
|
2.8
|
%
|
||||||
|
平均税额当量收益率
|
2.6
|
2.7
|
2.9
|
|||||||||
| (1) |
期初和期末总投资额的平均值。
|
| (2) |
投资收益是扣除投资费用后的净额，不包括投资损益或所得税准备金。
|
上午最佳收视率
根据多尼戈尔互助公司和我们的保险子公司各自的当前财务状况和历史法定运营结果，多尼戈尔互助公司和我们的保险子公司的A.M.最佳评级为A(优秀)。我们相信，多尼戈尔互惠银行和我们的保险子公司的A.M.最佳评级是他们向其代理人和客户营销其产品的重要因素。A.M.Best的评级是基于对保险公司财务状况和经营业绩的比较分析而得出的行业评级。A++和A+(高级)，A和A-(优秀)，B++和B+(良好)，B和B-(一般)，C++和C+(边缘)，C和C-(弱)，D(差)，E(在监管监督下)，F(清算)和S(暂停)。最佳评级基于与投保人索赔支付相关的因素，而不是针对保险公司的投资者保护
。根据A.M.Best的说法，多尼戈尔保险集团维持的“优秀”评级被分配给那些在A.M.Best看来具有出色能力履行其持续保险义务的公司。
-23-
索引
监管
对保险公司的监督和监管主要包括保险公司开展业务的各个州的法律法规，主要监管机构是保险公司住所国的保险监管机构。这种监管涉及保险公司业务和财务状况的多个方面。这种监督和监管的主要目的是保护投保人。国家保险部门的权力包括：制定保险公司必须达到和维持的偿付能力标准；批准保险公司和保险代理人开展业务；投资的性质和限制；财产和意外伤害保险的保险费率；保险公司必须为当前损失和未来负债拨备的准备金；为投保人的利益存放证券；批准保单表格；取消保单的通知要求；以及批准某些控制变更。国家保险部门还对保险公司的业务进行定期审查，并要求提交与保险公司财务状况有关的年度报告和其他报告。
除了国家强制实施的保险法律和法规外，全国保险专员协会(NAIC)还维持着一种基于风险的资本制度，即RBC，用于评估保险公司法定资本和盈余的充分性，该制度增加了各州目前对保险公司的固定美元最低资本要求。截至2021年12月31日，我们的保险子公司和多尼戈尔互惠银行都大大超过了加拿大皇家银行规则所要求的法定资本的最低水平。
一般来说，每个州都有担保基金法，根据这些法律，获得许可在该州开展业务的保险公司可以根据该州保险公司的保费进行评估，以便为破产保险公司的投保人责任提供资金。根据这些法律，一般情况下，保险公司应根据其在特定业务领域的市场份额进行评估，以帮助支付投保人对破产保险公司的索赔。
我们的保险子公司和多尼戈尔互助公司根据担保协会提供的最新信息，对与此类破产有关的部分评估进行了应计。
我们是保险控股公司体系的一部分，多尼戈尔互惠银行是该体系的最终控制人。我们的保险公司和多尼戈尔互助公司在所有州都有监管保险控股公司制度的立法
。保险控股公司制度中的每一家保险公司都必须向其住所国的保险监督机构登记，并提供有关保险控股公司制度内可能对保险公司制度内保险人的经营、管理或财务状况产生重大影响的公司的经营情况。根据这些法律，我们的子公司和多尼戈尔互助公司所在的各自保险部门可以随时检查我们的保险子公司或多尼戈尔互助公司，要求控股公司披露与保险控股公司系统的另一成员的重大交易
，并要求事先通知或事先批准某些交易，例如保险子公司向控股公司支付“非常股息”。我们在密歇根州、宾夕法尼亚州和弗吉尼亚州都有保险子公司。
《宾夕法尼亚州保险控股公司法》一般适用于多尼戈尔互惠银行、美国保险公司和我们的保险子公司，该法案要求保险公司在保险控股公司系统内的所有交易必须公平合理，并且对所提供服务的任何收费必须是合理的。任何管理协议、服务协议、成本分摊安排和材料再保险协议必须提交给宾夕法尼亚州保险局或该部门，并接受该部门的审查。我们已向司法部提交了多尼戈尔互惠银行与大西洋各州之间建立承销池的汇集协议，以及多尼戈尔互惠银行与我们的保险子公司之间的所有
重要协议。
-24-
索引
在完成影响保险公司控制权的交易之前，还需要获得适用的保险专员的批准。在几乎所有州，包括我们的保险子公司所在的州，收购保险公司或其控股公司10%或更多的已发行股本或意图收购此类权益，都会产生控制权变更的可推翻推定。根据2003年4月发布的一项命令，司法部批准多尼戈尔互惠银行拥有我们已发行A类普通股高达70%的所有权，多尼戈尔互惠银行拥有我们已发行B类普通股最高100%的所有权。
根据州保险法，我们的保险子公司有法律义务在其开展业务的州参加汽车保险以及其他财产和意外伤害保险项目的非自愿保险计划。这些计划包括联合承保协会、分配风险计划、公平获得保险要求计划、再保险设施、风暴计划和龙卷风计划。建立这些计划的立法要求所有承保这些计划的公司直接或通过再保险为无法在自愿市场获得保险的投保人提供保险。创建这些
计划的立法通常根据每家公司在该州承保的直接保费或在该州投保的汽车数量，按比例将可归因于此类保险人的风险按比例分配给每家公司。一般来说，州法律
要求将参加这些计划作为获得授权证书的条件。我们在这些非自愿计划下承保的保险损失率传统上远远高于我们
在这些州自愿承保的保险损失率。
监管要求，包括加拿大皇家银行的要求，可能会影响我们保险子公司的股息支付能力。与我们保险子公司于2021年12月31日的法定资本和盈余相比，我们的保险子公司满足监管要求(包括加拿大皇家银行的要求)所需的法定资本和盈余的金额并不显著。一般来说，我们的一家保险子公司在通知其所在州的保险专员后的任何一年内向我们支付的普通股息的最高金额，不得超过该子公司在上一财年12月31日的法定资本和盈余或该子公司上一财年的净收入的特定百分比。我们的保险子公司在2021年、2020年和2019年分别向我们支付了500万美元、1400万美元和400万美元的红利。截至2021年12月31日，我们的保险子公司在2022年期间可以向我们支付的普通股息金额如下表所示，无需其各自所在地的保险专员事先批准。
|
保险子公司名称
|
普通股息金额
|
|||
|
大西洋诸州
|
$
|
27,888,319
|
||
|
MICO
|
7,670,872
|
|||
|
半岛
|
4,786,779
|
|||
|
南方
|
6,927,576
|
|||
|
总计
|
$
|
47,273,546
|
||
多尼戈尔相互保险公司
多尼戈尔互助公司于1889年在宾夕法尼亚州成立了一家相互火灾保险公司。截至2021年12月31日，多尼戈尔互惠银行承认的资产为735.9美元 100万美元和投保人
3.33亿美元的盈余。截至2021年12月31日，多尼戈尔互惠银行的总负债为4.029亿美元，其中净亏损准备金和亏损费用准备金为1.979亿美元，未赚取保费为7250万美元。截至2021年12月31日，多尼戈尔互惠银行的投资组合为4.502亿美元，主要包括2.085亿美元的投资级债券及其对我们的A类普通股和B类普通股的投资。截至2021年12月31日，多尼戈尔互惠银行持有我们A类普通股10,542,692股，约占41%，多尼戈尔互惠银行账面上持有1.493亿美元，持有我们B类普通股4,654,339股，约84%，多尼戈尔互惠银行账面上持股6590万美元。我们按照《NAIC会计实务和程序手册》的要求，按照SAP的要求提供多尼戈尔互惠银行的财务信息。多尼戈尔互惠银行不会，也不需要根据公认会计准则编制财务报表。
-25-
索引
关于前瞻性陈述的警告性声明
本Form 10-K报告和我们通过引用并入本Form 10-K报告的文件包含1995年私人证券诉讼改革法所指的“前瞻性陈述”。这些前瞻性陈述包括与承保、保费和投资收入、业务战略、准备金、盈利能力和业务关系以及我们在2021年及以后的其他业务活动有关的某些讨论。在某些情况下，您可以通过“可能”、“将会”、“应该”、“可能”、“将会”、“预期”、“计划”、“打算”、“预期”、“相信”、“估计”、“目标”、“项目”、“预测”、“潜在”、“目标”以及类似的表达方式来识别前瞻性陈述。这些前瞻性陈述反映了我们对未来事件的当前看法和我们目前的假设，受已知和未知风险和不确定性的影响，这些风险和不确定性可能会导致我们的结果、业绩或成就与我们在前瞻性陈述中预期或暗示的结果大不相同。我们无法控制或预测可能决定我们未来财务状况或经营结果的许多因素。此类因素可能
包括我们在“风险因素”中描述的因素。本Form 10-K报告中包含的前瞻性陈述仅代表我们截至Form 10-K报告发布之日的观点和假设。除法律另有规定外，我们不打算更新，
我们不承担更新我们所做的任何前瞻性声明的责任。我们通过这些警告性声明来限定我们所有的前瞻性声明。
-26-
索引
|
第1A项。
|
风险因素。
|
风险因素
与财产和意外伤害保险业有关的风险
行业趋势，例如，由于针对保险业和个别保险公司的诉讼率上升而导致的损失严重性增加、法院愿意扩大损失原因、陪审团裁决的增加、医疗、汽车和财产维修成本的上升以及其他因素，可能会导致成本增加，并导致最终的损失和解超出我们保险子公司的准备金。
近年来，财产和意外伤害保险行业的损失严重程度有所上升，主要原因是分心驾驶、较大的法院判决、更高的陪审团裁决以及不断增加的医疗、汽车和财产维修成本，包括通胀和供应链中断造成的成本增加。此外，许多类别的申诉人提起了法律诉讼和诉讼，这往往会增加判决的规模。投保人和第三方索赔人提起诉讼的倾向，以及法院愿意扩大损失原因和赔偿规模、消除排除和提高承保范围的意愿，可能导致当前
和未来超过我们保险子公司损失准备金的最终和解。
我们的保险子公司受到巨灾损失和其他恶劣天气事件的损失，这些损失是不可预测的，可能会对我们的运营结果、流动性和财务状况产生不利影响。
我们保险子公司的承保业绩会受到天气和其他条件的影响，这些情况可能会对我们的财务状况、流动性或经营业绩产生不利影响。由于灾难的发生和严重程度本质上是不可预测的，每年和地区之间可能会有很大差异，因此我们的历史运营结果可能不能指示我们未来的运营结果。我们的财产和意外伤害保险业务使我们面临影响多个投保人的灾难性事件引发的索赔。此类灾难性事件包括各种自然灾害，包括但不限于飓风、热带风暴、龙卷风、风暴、冰雹、火灾和野火、洪水、山体滑坡、地震、恶劣冬季天气事件以及恐怖袭击、爆炸和基础设施故障等人为灾害。从历史上看，我们的保险子公司经历了大西洋中部和南部各州的飓风和热带风暴，大西洋中部、中西部和南部各州的龙卷风和冰雹，以及大西洋中部、中西部和新英格兰各州的恶劣冬季天气事件造成的天气相关损失。
灾难性事件的损失取决于保险子公司的风险敞口程度、事件本身的频率和严重性以及保险子公司购买的再保险覆盖范围水平。2021年和之前几年，该行业与天气有关的灾难和其他损失，如野火和洪水造成的频率和严重程度的增加，可能表明气候变化导致天气模式发生变化
。如果这些模式继续出现，我们的保险子公司所在州与天气有关的灾难增加将导致更高的总体损失，而这些损失可能无法通过定价
行动来抵消。
我们的保险子公司寻求通过其承保策略和购买巨灾再保险来减少其对巨灾损失的风险敞口。然而，在某些情况下，再保险可能会被证明是不充分的。虽然关于气候变化及其与极端天气事件的联系的新兴科学仍在继续研究，但气候变化在一定程度上会导致气温上升和天气模式变化，
可能会影响天气事件和其他损失的频率和严重程度，从而影响我们保险子公司的巨灾再保险的承保能力和可用性。我们的保险子公司适当管理巨灾风险的能力在一定程度上取决于巨灾模型，而巨灾模型可能会受到不准确或不完整的数据、未来事件频率和严重性的不确定性以及气候条件变化的不确定影响的影响，气候条件的变化往往会随着时间的推移逐渐发生。
气候条件的变化可能导致新的或修订的法规，我们的保险子公司将不得不遵守这些法规。此类法规可能会影响我们的保险子公司管理其在受天气活动增加影响地区的风险的能力，要求我们的保险公司更改其保单的条款和条件，或影响我们的保险子公司获得足够的加价以
抵消更高亏损活动的能力。
-27-
索引
我们的保险子公司必须根据他们预计在保单期间承保的风险将产生的最终成本的预测建立保费费率和损失和损失费用准备金，如果保费费率或准备金不足以满足其最终成本，我们保险子公司的盈利能力可能会受到不利影响。
财产和意外伤害保险行业的一个显著特点是，它在知道成本之前为产品定价，因为保险公司通常在知道他们将遭受的损失金额之前确定保费费率。因此，我们的保险子公司根据他们预计在保单期间承保的风险所产生的最终成本的预测来确定保费费率。拟提高的保费费率
需要各州的监管部门批准，从我们的保险子公司申请批准的时间到我们的保险子公司可以针对特定州的产品在其业务账簿上实施任何此类批准的保费费率上调的日期之间，存在一段滞后时间。我们的保险子公司收取的保费费率可能不足以弥补它们造成的最终损失。此外，我们的保险子公司必须
根据对保险子公司预期的最终负债的精算和统计预测，建立资产负债表负债的损失准备金和亏损费用准备金。保险损失的发生、损失的报告和损失的结算之间往往有相当长的一段时间。我们保险子公司的最终责任可能会超过这些估计，原因是已知损失的未来发展、已发生但目前未报告的损失以及比未决和未报告索赔的历史结算更大的损失。储量估算过程具有内在的判断性，可能受到多种因素的影响，包括：
| • |
索赔频率和严重性的趋势；
|
| • |
业务变更；
|
| • |
新出现的经济和社会趋势；
|
| • |
经济和社会通货膨胀；以及
|
| • |
监管和诉讼环境的变化。
|
如果我们的保险子公司确定其准备金不足以支付其最终责任，它们将增加准备金。准备金的增加导致我们的保险子公司确认准备金不足期间的亏损增加和净收益
减少。因此，准备金的增加可能会对我们的保险子公司的业务、流动性、财务状况和经营业绩产生不利影响。
我们保险子公司的财务业绩主要取决于它们有效承保风险和向投保人收取适当费率的能力。
我们保险子公司的财务状况、现金流和经营结果取决于它们为多个保险类别的全方位风险准确承保和设定费率的能力。
利率充足率是产生足够的保费以支付亏损、亏损调整费用和承保费用并实现盈利所必需的。
有效承保和设定费率的能力受到许多风险和不确定性的影响，包括与以下方面相关的风险和不确定性：
| • |
是否有足够、可靠的数据；
|
| • |
能够对现有数据进行全面和准确的分析；
|
| • |
能够及时认识到趋势的变化，并能够合理准确地预测损失的严重程度和频率；
|
-28-
索引
| • |
估计和假设中通常固有的不确定性；
|
| • |
能够以合理的确定性预测某些运营费用水平的变化；
|
| • |
制定、选择和应用适当的评级公式或其他定价方法；
|
| • |
有效开发、治理和适当使用建模工具，以帮助正确和一致地实现承保和定价方面的预期结果；
|
| • |
用新的定价策略进行创新的能力以及这些创新在实施时的成功；
|
| • |
有能力确保监管机构在充分和及时的基础上批准保费费率；
|
| • |
准确预测投保人保留率的能力；
|
| • |
未预料到的法院判决、立法或监管行动；
|
| • |
我们的索赔处理方式发生了意想不到的变化；
|
| • |
自动曝光驾驶模式的改变；
|
| • |
物业风险暴露的天气模式的变化；
|
| • |
影响人身伤害损失费用的经济医疗部门变化；
|
| • |
汽车维修成本、汽车零部件价格和二手车价格的变化；
|
| • |
新兴技术，包括驾驶员辅助技术和自动驾驶汽车，对定价、保险范围和损失费用的影响；
|
| • |
通货膨胀和其他因素对建筑材料和劳动力的成本和可用性的影响；
|
| • |
能够监测灾害多发地区的财产集中情况，例如飓风、地震和风雹地区；以及
|
| • |
我们保险子公司所在州的总体经济状况。
|
此类风险可能导致我们的保险子公司根据不充分或不准确的数据或不适当的假设或方法计算费率，并可能导致我们对索赔频率或严重程度未来变化的估计不正确。因此，我们的保险子公司可能会低估风险，这将对我们的利润率产生负面影响，或者我们的保险子公司可能会高估风险，这可能会降低其保费收入
和竞争力。在任何一种情况下，定价过低或过高的风险都可能对我们的经营业绩、财务状况和现金流产生不利影响。
保险行业的创新步伐正在迅速加快，我们的保险子公司可能无法有效地实施新技术并预测客户偏好和保险需求的变化，这可能会使我们的保险子公司处于竞争劣势，并对其未来的盈利能力产生不利影响。
创新、最近的技术发展、不断变化的客户人口统计和偏好、社会变化和新兴技术正在极大地影响保险业。我们的保险子公司与规模大得多的保险公司竞争，这些保险公司专注于实施技术和创新解决方案，以选择和定价风险，增强客户体验并改善其运营。如果我们的保险子公司无法预测客户预期的变化并跟上竞争对手实施的技术变革的步伐，我们的保险子公司可能无法像竞争对手那样吸引和维护高质量的客户、充分定价风险或高效运营。此外，自动驾驶汽车、车辆上的驾驶员辅助和事故避免功能、传感器技术和其他形式的自动化等新兴技术可能会减少未来对我们保险子公司提供的保险产品的需求或降低其未来定价。
-29-
索引
我们的保险子公司在个人保险产品的定价和承保中使用信用评分的损失或重大限制可能会对其未来的盈利能力产生不利的
影响。
我们的保险子公司在州法律允许的情况下，将信用评分作为个人保险产品的风险选择和定价决策的一个因素。关于使用信用评分是否不公平地歧视低收入者、少数群体和老年人的问题，监管机构的辩论越来越多。消费者团体和监管机构经常呼吁禁止或限制在承保和定价中使用信用评分。大幅减少在承保过程中使用信用评分的法律或法规可能会降低我们保险子公司未来的盈利能力。
适用的保险法律或法规的变化或保险监管机构管理这些法律或法规的方式的变化可能会对我们保险子公司的经营环境产生不利影响，增加它们的亏损风险，或使它们处于竞争劣势。
财产和意外伤害保险公司在其所在地和开展业务的州受到广泛的监督。这一监管监督包括与以下事项有关的事项：
| • |
发证和考试；
|
| • |
批准保险费率；
|
| • |
市场行为；
|
| • |
保单表格；
|
| • |
对某些投资的性质和金额的限制；
|
| • |
索赔做法；
|
| • |
强制参与非自愿市场和担保基金；
|
| • |
储备充足；
|
| • |
保险人偿付能力；
|
| • |
关联公司之间的交易；
|
| • |
保险公司可支付的股息数额；以及
|
| • |
对承保标准的限制。
|
这种监管和监督主要是为了投保人的利益和保护，而不是为了股东。
-30-
索引
NAIC和国家保险监管机构不定期重新审查现有的法律法规，特别是重点关注以下领域：
| • |
保险公司投资；
|
| • |
与保险公司偿付能力有关的问题；
|
| • |
以风险为基础的资本准则；
|
| • |
对保单所含条款和条件的限制；
|
| • |
某些会计核算方法；
|
| • |
用于未赚取的保费、损失和其他目的的准备金；
|
| • |
保险公司可计入投资证券的价值，以及投资证券非暂时性减值的定义；
|
| • |
对现有法律的解释和新法律的发展。
|
州法律法规的变化，特别是州监管机构看待关联方交易的方式的变化，可能会改变我们保险子公司的经营环境，并对其业务产生不利影响。
-31-
索引
保险公司应根据其在特定行业中的市场份额进行评估，以帮助支付破产保险公司的未付索赔和相关费用。此类评估可能会对我们保险子公司的财务状况产生不利影响。
我们的保险子公司须根据其开展业务的各个州的担保基金法律进行评估。一般来说，根据这些法律，我们的保险子公司可以被评估，
取决于我们的保险子公司在特定保险业务领域的市场份额，以帮助支付这些州破产保险公司的未付索赔和相关费用。我们无法在保险子公司开展业务的州预测未来保险公司倒闭的数量和规模，但未来的评估可能会对我们保险子公司的业务、财务状况和运营结果产生不利影响
。
与我们和我们的业务有关的风险
新冠肺炎的出现影响了我们保险子公司和多尼戈尔互助银行的业务运营，而与新冠肺炎疫情相关的经济中断可能会
对我们的收入、盈利能力、运营业绩、现金流、流动性和财务状况产生不利影响。
在2020年至2021年期间，新冠肺炎疫情导致我们整个运营地区的经济活动严重中断。目前，我们无法预测与正在发生的新冠肺炎大流行或任何其他未来大流行相关的经济和金融中断将对我们产生的最终影响。与新冠肺炎或未来大流行相关的风险包括但不限于以下风险：
| • |
我们的保险子公司和多尼戈尔互惠银行的业务运营或特定运营职能可能会因其大量员工的疾病以及在其设施内发现接触传染病后所需的补救措施而中断；
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| • |
我们保险子公司和多尼戈尔互助银行的业务运营依赖于需要定期实际访问以维持关键运营能力的技术系统，
我们保险子公司和多尼戈尔互助银行的业务运营将受到政府要求关闭这些技术系统所在设施或限制对此类设施的物理访问的不利影响；
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| • |
由于经济动荡对现有和潜在的保险客户造成不利影响，我们的保险子公司和多尼戈尔互助公司的收入可能会因为对其保险产品的需求减少而减少；
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| • |
我们的保险子公司和多尼戈尔互助公司可能会因新冠肺炎或未来的疫情和相关的经济中断而导致其在某些业务领域的损失和损失费用增加，并且此类损失和损失费用可能超过我们的保险子公司和多尼戈尔互助公司已经建立或未来可能建立的准备金；
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| • |
我们的保险子公司和多尼戈尔互惠银行可能会因保单承保或排除的法律纠纷以及它们对新冠肺炎或未来大流行相关诉讼的辩护而产生更多成本；
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| • |
立法、司法和监管行动可能会扩大承保范围定义、追溯授权承保范围或以其他方式要求我们的保险子公司和多尼戈尔互助公司为其保单明确排除或不打算承保的损害赔偿损失；
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| • |
立法、司法和监管行动可能要求我们的保险子公司和多尼戈尔互助公司减少或退还保费，暂停取消未支付保费的保单，或以其他方式延长宽限期和支付应付保费余额的时间津贴；
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| • |
我们的保险子公司和多尼戈尔互惠银行可能无法收取应付它们的保费余额，导致运营现金流减少，保费冲销增加，这将增加它们的运营费用；
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| • |
由于疫情引发的金融市场波动和相关的经济动荡，我们的保险子公司的投资市值可能会下降；以及
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| • |
与新冠肺炎相关的经济中断或未来的疫情可能会导致发行人的信用质量大幅下降、评级下调或金融市场状况的变化，以及可能对我们的保险子公司拥有的固定期限投资的价值产生不利影响的监管变化。
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多尼戈尔互惠银行是我们的控股股东。多尼戈尔互惠银行及其董事和高管在我们股东的最佳利益和多尼戈尔互惠银行投保人的最佳利益之间存在潜在的利益冲突。
多尼戈尔互惠银行控制着我们董事会所有成员的选举。我们董事会的11名成员中有6名也是多尼戈尔互惠银行的董事。多尼戈尔互惠银行和我们拥有相同的高管。这些普通董事和高管对我们的股东负有受托责任，对多尼戈尔互惠银行的投保人也负有受托责任。在这些
单独的受托责任可能产生的潜在利益冲突中，包括：
| • |
我们和多尼戈尔互惠银行定期审查大西洋互惠银行和多尼戈尔互惠银行自1986年以来一直保持的承销池中的百分比；
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| • |
我们的保险子公司和多尼戈尔互助公司每年都会审查并确定我们的保险子公司和多尼戈尔互助公司之间的某些再保险协议的条款；
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| • |
我们和多尼戈尔相互公司根据各种公司间费用分担协议在我们自己和我们的保险子公司之间分配某些分摊费用；以及
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| • |
我们和我们的保险子公司可能与多尼戈尔互惠银行达成其他交易或合同关系。
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多尼戈尔互惠银行有足够的投票权来决定提交给我们股东批准的几乎所有事项的结果。
我们A类普通股的每股有十分之一的投票权，通常与我们的B类普通股作为一个类别进行投票。我们的B类普通股每股有一张投票权，通常与我们的A类普通股作为一个类别的投票权。多尼戈尔互惠银行大约有投票权 我们A类普通股和B类普通股合计投票权的70%，并拥有足够的投票权，并已采取行动：
| • |
选举董事会的所有成员，他们决定我们的管理和政策；以及
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| • |
控制提交我们股东投票批准的任何公司交易或其他事项的结果，包括合并或其他收购提议以及出售我们的全部或几乎所有资产，在每种情况下，无论我们的所有股东(多尼戈尔互惠银行除外)如何投票表决他们的股份。
|
由于没有任何潜在的“收购”溢价，多尼戈尔互助公司在保持对我们的多数表决权控制权方面的利益可能会对我们A类普通股的价格和我们B类普通股的价格产生不利影响，因此可能与多尼戈尔互助公司以外的股东的利益不一致。
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多尼戈尔互惠银行对我们的多数表决权控制、我们的公司注册证书和章程的某些条款以及特拉华州法律的某些条款使得任何人都无法获得对我们的实际控制权，除非多尼戈尔互惠银行赞成另一人获得对我们的控制权。
多尼戈尔互惠银行对我们的多数表决权控制、我们的公司注册证书和章程中的某些反收购条款以及特拉华州公司法(DGCL)的某些条款可能会推迟或阻止我们董事会成员的免职，并可能使涉及我们的合并、收购要约或代理权竞争更加昂贵，而且不太可能成功，即使此类事件符合多尼戈尔互惠银行以外的股东的最佳利益。这些因素也可能阻止第三方试图控制我们。特别是，我们的公司注册证书和附例包括以下反收购条款：
| • |
我们的董事会分为三类，所以我们的股东每年只选举三分之一的董事会成员；
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| • |
我们的股东只有在有理由的情况下才能罢免我们的董事；
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| • |
除非在股东年度会议或特别会议上，我们的股东不得采取股东行动；
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| • |
持有A类普通股和B类普通股合计投票权至少20%的股东要求召开股东特别会议；
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| • |
我们的章程要求股东提前通知我们提名候选人进入我们的董事会，或在股东大会上提出任何其他股东事务项目；
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| • |
我们不允许在董事选举中拥有累积投票权；
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| • |
我们的公司注册证书没有规定与我们发行任何证券相关的优先购买权；以及
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| • |
除法律另有规定外，本公司董事会可不经股东批准，按本公司董事会决定的条款发行优先股。
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我们已经授权了优先股，我们可以在没有股东批准的情况下发行优先股，以使第三方更难收购我们。
我们拥有200万股授权优先股，我们可以在不需要股东进一步批准的情况下分系列发行，除非大中华证券或纳斯达克全球精选市场规则另有要求
，并根据我们董事会决定的条款和条件，并拥有我们董事会可能决定的权利、特权和优惠。我们可能发行的优先股可能会使第三方更难获得对我们的控制权。
由于我们是一家保险控股公司，任何人都不能收购或寻求收购我们10%或更多的权益，除非事先获得我们每个保险子公司所在州的保险专员的批准。
我们拥有在密歇根州、宾夕法尼亚州和弗吉尼亚州注册的保险子公司，多尼戈尔互惠银行拥有或控制在佐治亚州和新墨西哥州注册的保险公司。这些州的保险法规定，任何人不得收购或寻求收购我们10%或更多的权益，除非首先向这些州的保险专员提交特定信息，并事先获得每个州保险专员根据旨在保护我们和我们保险子公司安全和稳健的法定标准拟议的
收购我们10%或更多权益的批准。
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我们的保险子公司和多尼戈尔互助银行目前在有限的几个州开展业务，业务集中在宾夕法尼亚州、密歇根州、马里兰州、特拉华州、弗吉尼亚州和佐治亚州。任何影响这些州损失的单一灾难发生或其他情况都可能对我们保险子公司的运营结果产生不利影响。
我们的保险子公司和多尼戈尔互助公司在24个州开展业务，这些州主要位于大西洋中部、中西部、新英格兰、南部和西南部各州。他们的大部分业务
包括宾夕法尼亚州、密歇根州、马里兰州、特拉华州、弗吉尼亚州和佐治亚州的私人乘用车和商用车、房主、商业综合险和工人补偿保险。虽然我们的保险子公司和多尼戈尔互惠银行
通过其承保流程和购买再保险来积极管理各自对灾难的风险敞口，但单个灾难事件、破坏性天气模式、总体经济趋势、恐怖袭击、监管发展或影响我们的保险子公司开展大量业务的一个或多个州的其他情况可能会对其业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。常见的灾难性事件包括飓风、地震、龙卷风、风雹、火灾、爆炸和严重的冬季风暴。
如果营销我们保险子公司和多尼戈尔互助公司产品的独立代理人不能保持他们与我们和多尼戈尔互助公司目前的保费承保水平，不遵守我们保险子公司和多尼戈尔互助公司既定的承保准则，或以其他方式不适当地营销我们保险子公司和多尼戈尔互助公司的产品，我们保险子公司的业务、财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。
我们的保险子公司和多尼戈尔互助公司仅通过一个由大约2300家独立保险机构组成的网络来营销他们的保险产品。该代理分销系统是我们的保险子公司和多尼戈尔互惠银行竞争概况中最重要的
组成部分之一。因此，我们的保险子公司和多尼戈尔互助公司在很大程度上依赖于其独立代理人，每个独立代理人都有权将我们的一个或多个保险子公司或多尼戈尔互助公司约束在保险范围内。如果此类独立代理人的营销努力不能维持其当前的数量和质量水平，或它们将我们的保险子公司或多尼戈尔互助公司约束于不可接受的保险风险，未能遵守我们保险子公司和多尼戈尔互助公司既定的承保准则，或以其他方式不适当地营销我们保险子公司和多尼戈尔互助公司的产品，我们保险子公司的业务、财务状况和运营结果可能会受到影响。
如果我们的保险子公司和多尼戈尔互助公司不能保留现有的独立代理人并吸引新的独立代理人，或者如果保险消费者增加对独立代理人以外的保险分销渠道的使用，我们保险子公司和多尼戈尔互助公司的业务可能不会继续增长，并可能受到实质性的不利影响。
我们的保险子公司和多尼戈尔互助银行有能力保留现有的独立代理人，并吸引新的独立代理人，这对我们的保险子公司和多尼戈尔互助银行的业务持续增长至关重要。如果独立代理人发现更容易与我们的保险子公司和多尼戈尔互惠银行的竞争对手做生意，我们的保险子公司和多尼戈尔互惠银行可能会发现很难保留现有业务或吸引
新业务。虽然我们的保险子公司和多尼戈尔互助银行相信他们与他们指定的独立代理人保持着良好的关系，但我们的保险子公司和多尼戈尔互助银行不能确定这些独立代理人是否会继续向这些独立代理人所代表的消费者销售我们的保险子公司和多尼戈尔互助银行的产品。可能对我们的保险子公司和多尼戈尔互助公司留住现有独立代理人并吸引新的独立代理人的能力产生不利影响的一些因素包括：
| • |
保险公司之间为吸引独立代理人而展开的激烈竞争；
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| • |
选择新的独立代理人的劳动密集型和耗时过程；
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| • |
我们的保险子公司和多尼戈尔互惠银行坚持要求独立代理人遵守某些标准；
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| • |
我们的保险子公司和多尼戈尔互助公司向独立代理人支付具有竞争力和吸引力的佣金、奖金和其他激励措施的能力；以及
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| • |
正在进行的独立机构合并，这可能导致收购独立机构，我们的保险子公司和多尼戈尔互助公司目前从这些独立机构获得业务的较大实体与我们的保险子公司和多尼戈尔互助公司没有业务关系。
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虽然我们的保险子公司和多尼戈尔互助公司仅通过其独立机构网络向投保人销售保险，但我们保险子公司和多尼戈尔互助公司的许多竞争对手通过各种交付方式
销售保险，包括独立机构、专属机构和直销。如果现有和潜在的投保人改变他们的分销渠道偏好，我们的保险子公司的业务、财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。
我们依赖保险子公司的股息向股东支付运营费用和股息；然而，监管
限制和业务考虑可能会限制保险子公司向我们支付的股息金额。
作为一家控股公司，我们主要依靠保险子公司的股息作为履行公司义务和向股东支付股息的资金来源。我们的保险子公司可以向我们支付的股息金额受到监管机构的限制，并取决于我们的保险子公司保持的盈余金额。NAIC和各州保险监管机构不时考虑修改确定保险公司在未经监管机构事先批准的情况下可能支付的股息金额的方法。我们的保险子公司在2022年可以向我们支付的普通股息的最高金额约为4730万美元，而无需事先获得监管部门的批准。其他业务和监管考虑因素，例如可能影响我们保险子公司评级的股息对盈余的影响、竞争状况、加拿大皇家银行的要求、我们保险子公司的投资结果和我们保险子公司的保费金额也可能对我们的保险子公司向我们支付股息的能力产生不利影响。
如果A.M.Best下调其对多尼戈尔互惠银行或我们任何保险子公司的评级，将对它们的竞争地位产生不利影响。
行业评级是建立和维持保险公司竞争地位的一个因素。A.M.Best是行业公认的保险公司财务实力评级来源，对Donaccel Mutual和我们的保险子公司进行评级。最佳评级为保险公司的财务健康状况及其履行对投保人的义务的能力提供了独立的意见。我们认为，A.M.
Best的财务实力评级对多尼戈尔互惠银行及其保险子公司的运营具有重要意义。例如，某些贷款人要求客户从获得A.M.Best评级超过一定级别的保险公司购买保险。
目前，多尼戈尔互惠银行和我们的保险子公司各自从A.M.Best获得A(优秀)评级。2021年3月，A.M.Best确认了多尼戈尔互惠银行和我们的保险子公司的A(优秀)评级。然而，如果A.M.BEST
下调多尼戈尔互惠银行或我们的任何保险子公司的评级，将对多尼戈尔互惠银行或该保险子公司的竞争地位产生不利影响，并使其更难营销其产品并留住其
现有投保人。
我们保险子公司的增长和盈利能力在一定程度上取决于多尼戈尔互惠银行信息技术系统的有效维护和持续开发，而将相关成本分配给我们的保险子公司可能会对其盈利能力产生不利影响。
我们的保险子公司利用多尼戈尔互惠银行的信息技术系统开展保险业务，包括保单报价和开具、理赔处理、处理收到的保费支付
和其他重要功能。因此，我们保险子公司发展业务和开展盈利业务的能力取决于多尼戈尔互惠银行维护其现有信息技术系统和
开发新技术系统的能力，这些系统将以经济高效的方式支持多尼戈尔互惠银行和我们的保险子公司的业务，并提供与我们竞争对手同等的信息技术能力。在我们的保险子公司和多尼戈尔互惠银行之间分配开发和维护多尼戈尔互惠银行的信息技术系统的成本可能会对我们保险子公司的费用比率和承保盈利能力产生不利影响，此类成本
可能超出多尼戈尔互惠银行和我们的预期。
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多尼戈尔互惠银行目前正在进行一项多年的努力，以实现其某些关键基础设施和应用系统的现代化。这些新系统旨在为多尼戈尔保险集团的成员公司提供各种好处，包括简化工作流程和业务流程、增强其代理人和投保人的服务、提供实施新产品模式和创新业务解决方案的机会、提高数据分析的利用率和运营效率。我们的保险子公司于2020年第二季度开始发布新系统的工伤保单，并于2021年第四季度开始发布新系统的个人线路保单，
包括新的个人线路代理门户。在接下来的几年里，多尼戈尔互惠银行希望为多尼戈尔保险集团目前提供的剩余业务实施新的系统。即使多尼戈尔互惠银行有我们最好的规划和努力，以及第三方专家的参与，多尼戈尔互惠银行也可能无法在计划的时间框架或预算内完成这些新系统的实施。此外，多尼戈互惠银行的信息技术系统可能无法提供我们预期的好处，也可能无法跟上我们竞争对手的信息技术系统的步伐。因此，多尼戈尔互惠银行和我们的保险子公司可能没有
能力来发展他们的业务并实现他们的盈利目标。
我们通过收购其他保险公司实现部分增长的战略使我们面临可能对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响的风险。
与其他保险公司的关联和收购涉及可能对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响的风险。与这些合作关系和收购相关的风险包括：
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另一保险人的损失准备金和损失费用准备金可能不足；
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| • |
需要为另一家保险公司的管理层配备更多有经验的人员；
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| • |
监管机构施加的条件，使通过将另一家保险公司的业务与我们的业务整合来实现成本节约变得更加困难；
|
| • |
我们的管理层不熟悉另一家保险公司所服务的市场的地理位置、人口结构和分销系统，导致另一家保险公司未能实现我们在收购或合并时预期的增长和盈利目标。
|
| • |
另一家保险公司需要额外资本，而这是我们在收购或合并时没有预料到的；以及
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| • |
将我们管理层的更多时间用于改善另一家保险公司的经营状况，这一点超出了我们最初的预期。
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如果我们不能获得足够的资本来为我们保险子公司的有机增长和进行收购提供资金，我们可能无法扩大我们的业务。
我们的战略是通过保险子公司的有机增长和对地区性保险公司的战略性收购来扩大我们的业务。我们的保险子公司未来可能需要额外的
资本来支持这一战略。如果我们不能以令人满意的条款和条件获得足够的资本，我们可能无法扩大我们保险子公司的业务或进行未来的收购。我们获得额外融资的能力将取决于许多因素，其中许多因素是我们无法控制的。例如，我们可能无法获得额外的债务或股权融资，因为我们或我们的保险子公司当时可能已经有大量债务，因为我们或我们的保险子公司没有足够的现金流来偿还我们现有的或额外的债务，或者因为金融机构没有提供融资。此外，我们未来获得的任何股权资本都可能稀释我们现有股东的权益。
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财产和意外伤害保险行业内的竞争可能会对我们保险子公司的收入和利润率产生不利影响。
财产和意外伤害保险行业竞争激烈。竞争可以基于许多因素，包括：
| • |
被认为是保险公司的财务实力；
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保费费率；
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保单条款和条件；
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投保人服务；
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声誉；以及
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经验。
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我们的保险子公司和多尼戈尔互助公司与许多地区和国家财产和意外伤害保险公司竞争，包括保险产品的直销公司、拥有自己的代理组织的保险公司以及由独立代理代表的其他保险公司。其中许多保险公司拥有比我们的保险子公司和多尼戈尔互惠银行更大的资本，拥有更多的财务、技术和运营资源，有更大的风险敞口和潜在客户的机会，并且拥有与我们的保险子公司和多尼戈尔互惠银行同等或更高的评级。此外，随着财产和意外伤害保险行业的持续整合，我们的竞争对手在未来可能会变得越来越资本充裕。
我们的保险子公司和多尼戈尔互助公司的许多竞争对手的资本规模更大，使它们能够以较低的利润率运营，从而使它们能够更积极地
营销其产品，更快地利用新的营销机会，并提供更低的保费费率。除了老牌保险公司，我们的保险子公司和多尼戈尔互助公司还与越来越多的初创企业竞争，其中一些获得了大量资本注入，试图颠覆传统的商业平台和分销渠道。如果竞争对手的产品价格低于保险子公司和多尼戈尔互惠银行准备提供的价格，我们的保险子公司和多尼戈尔互助银行可能无法在其运营的市场中保持目前的竞争地位。此外，如果这些竞争对手降低其产品的价格
，而我们的保险子公司和多尼戈尔互助公司达到他们的定价，我们的保险子公司和多尼戈尔互助公司的利润率和收入可能会下降，他们的索赔和费用与保费的比率可能会增加。所有这些
因素都可能对我们的保险子公司的财务状况和运营结果以及它们的A.M.最佳评级产生实质性的不利影响。
我们保险子公司的投资组合主要由固定收益证券组成；因此，由于多种因素，我们保险子公司的投资组合的投资收益和公允价值可能会下降。
我们的保险子公司将从投保人那里获得的保费进行投资，并维持主要由固定收益证券组成的投资组合。对这些投资组合的有效管理是我们保险子公司盈利能力的重要组成部分。我们的保险子公司很大一部分营业收入来自其投资资产的收入。许多因素
可能会影响其投资组合的质量和/或收益率，包括总体经济和商业环境、政府货币政策、我们的保险子公司拥有的固定收益证券发行人的信用质量变化、市场状况变化和监管变化。我们的保险子公司拥有的固定收益证券主要由国内实体发行的证券组成，这些证券由标的发行人的信用或抵押品支持。经济低迷、信贷市场中断或信贷可获得性、与特定发行人行业相关的监管变化、发行人现金流的显著恶化或发行人市场的变化等因素可能会对我们的保险子公司向其投资的发行人收取本金和利息的能力产生不利影响。
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我们保险子公司的投资也受到利率波动的风险。例如，提高利率或扩大美国国债与公司债券或资产支持证券之间的利差，通常会对固定利率证券的市场价值产生不利影响。如果利率保持在历史较低水平，我们的保险子公司通常会
其业务产生的现金投资的总体回报率较低。此外，在低利率环境下发生投资赎回或到期的情况下，我们的保险子公司可能无法将所得资金再投资于具有可比利率的证券。利率的变化可能会降低我们保险子公司的盈利能力和投资资本回报。
我们和我们的保险子公司依赖于关键人员。保险子公司执行管理层或高级管理层的任何成员的流失可能会对我们业务战略的延续和我们增长目标的实现产生负面影响。
关键人员的流失或未能吸引，可能会严重阻碍我们的财务计划、增长、营销和其他目标，以及我们保险子公司的目标。我们保险子公司的持续成功在很大程度上取决于其高级管理层的能力和经验。我们的保险子公司和我们相信，我们未来的成功取决于我们吸引和留住更多熟练和合格人员的能力，以及扩大、培训和管理员工的能力。我们和多尼戈尔互惠银行与我们的高级管理人员，包括我们所有被任命的执行人员都有雇佣协议。
我们的保险子公司所依赖的再保险协议不会免除我们的保险子公司对其投保人的主要责任，我们的保险子公司面临着再保险人不付款的风险以及未来无法获得再保险的风险。
我们的保险子公司依靠再保险协议来限制其在保险子公司可能集中投保人的地区因单一巨灾风险或超额损失风险造成的最大净损失
。再保险还使我们的保险子公司能够增加其承保能力，因为它具有利用我们保险子公司的盈余的效果。尽管我们的保险子公司维持的再保险规定，再保险人对他们的任何再保险损失负有责任，但如果再保险人未能支付我们保险子公司的再保险索赔，再保险协议通常不会免除我们的保险子公司对其投保人的主要责任。如再保险人无力支付其对我们的保险附属公司负有责任的损失，则我们的保险附属公司仍须对该等损失负责。截至2021年12月31日，我们的保险子公司从第三方再保险公司获得的与已支付和未支付损失相关的再保险应收账款约为1.382亿美元。如果这些再保险人无力或无法根据其再保险协议条款及时向我们的保险子公司支付款项，将对我们保险子公司的经营业绩产生不利影响。
密歇根州法律要求MICO根据其在密歇根州承保的个人汽车和商用汽车保单的人身伤害保护(PIP)提供某些医疗福利。密歇根州法律还要求MICO必须是密歇根州灾难索赔协会(MCCA)的成员才能承保汽车保险。MCCA通过其成员从该州投保人那里收集的评估获得资金，并为超过设定保留额的PIP索赔提供再保险。截至2021年12月31日，MICO从MCCA获得的与已支付和未支付损失有关的再保险应收账款约为6590万美元。MCCA在过去几年中产生了巨大的运营赤字。尽管MCCA近年来产生了盈余的增加，但MCCA董事会批准在2022年初以现金退款的形式将其累计盈余的很大一部分返还给投保人。尽管我们
目前认为风险很小，但如果MCCA未来无法履行对MICO的付款义务，MICO的财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。
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索引
此外，我们的保险子公司面临着再保险不可用或再保险成本增加的风险，这可能会对其承保业务的能力或其经营业绩产生不利影响。
再保险子公司无法控制的市场状况，如再保险市场的盈余金额以及自然和人为灾难的频率和严重程度，都会影响我们保险子公司购买的再保险的可用性和成本。如果我们的保险子公司不能维持其当前的再保险水平或购买我们的保险子公司认为足够的新的再保险保障，我们的保险子公司将不得不接受增加其净风险留存或减少其保险承保，这两种情况都可能对它们产生不利影响。
如果多尼戈尔互惠银行的信息技术系统中断或故障，或这些系统的安全性受到损害，导致机密信息被盗或滥用，可能会对多尼戈尔互惠银行和我们的保险子公司的业务产生实质性的不利影响。
我们的保险子公司的业务运营在很大程度上取决于多尼戈尔互惠银行的信息技术系统的可用性和成功运行。此外，在正常运营过程中，多尼戈尔互惠银行和我们的保险子公司收集、使用和维护有关个人和企业的机密信息。虽然多尼戈尔互惠银行已建立各种安全措施来保护其信息技术系统和机密数据
，但意外的计算机病毒、恶意软件、勒索软件、停电、未经授权的访问或其他网络攻击可能会扰乱这些系统或导致机密数据被盗用或丢失。
多尼戈尔互惠银行可能会遇到技术系统故障或其他中断，从而影响其信息技术系统的可用性。多尼戈尔互助银行过去曾经历过短暂的系统中断，包括那些允许承保和处理新保单的系统
。多尼戈尔互惠银行信息技术系统的可用性中断可能会影响多尼戈尔互惠银行和我们的保险子公司及时承保和处理其保单、迅速处理和结算索赔以及向代理人和投保人提供预期水平的客户服务的能力。
虽然多尼戈尔互惠银行已经确定了其信息技术系统的安全威胁，但多尼戈尔互惠银行和我们并不知道多尼戈尔互惠银行所维护的安全措施有任何重大违规行为。多尼戈尔互惠银行的信息技术系统安全受到重大破坏，导致机密信息被盗用或滥用，可能会损害多尼戈尔互惠银行和我们的保险子公司的商业声誉
，并可能使多尼戈尔互惠银行和我们的保险子公司面临诉讼。重大泄密事件可能会对多尼戈尔互惠银行、我们和我们的保险子公司造成重大财务影响。
与我们普通股相关的风险
我们普通股的价格可能会受到其低交易量的不利影响。
我们的A类普通股和B类普通股的流动性有限。截至2021年12月31日的年度，我们的A类普通股和B类普通股的报告日均交易量约为55,506股 股票和大约 分别为802股。这种有限的流动性可能会使我们的A类普通股和我们的B类普通股面临更大的价格波动。
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索引
多尼戈尔互惠银行对我们股票的多数表决权控制、我们公司注册证书和章程中的反收购条款以及某些州法律使得任何人
都不太可能获得对我们的控制权，除非多尼戈尔互惠银行赞成获得控制权。
多尼戈尔互惠银行对我们A类普通股和B类普通股的所有权、我们的公司注册证书和章程中的某些反收购条款、特拉华州法律的某些条款以及佐治亚州、密歇根州、新墨西哥州、宾夕法尼亚州和弗吉尼亚州的保险法律和法规可能会推迟或阻止我们董事会成员的罢免，并可能使涉及我们的合并、收购要约或代理权竞争更难
成功，即使我们的股东(多尼戈尔互惠银行除外)认为任何此类事件都会对他们有利。这些因素也可能阻止第三方试图控制我们。我们董事会的分类也可能具有延迟或阻止我们控制权变更的效果。
此外，我们有2,000,000股授权优先股，在适用法律允许的范围内，我们可以在不经股东批准的情况下，按照我们董事会可能决定的条款和条件，分成一个或多个系列发行，并
拥有该等权利、特权和优惠。我们发行优先股的能力可能会让第三方难以收购我们。我们目前没有发行任何优先股的计划。
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索引
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项目1B。
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未解决的员工评论。
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我们没有得到美国证券交易委员会工作人员对我们根据《交易法》提交的文件的未解决的书面意见。
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第二项。
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财产。
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我们和我们的保险子公司与多尼戈尔互惠银行在多尼戈尔互惠银行拥有的宾夕法尼亚州玛丽埃塔的一栋建筑中共享行政总部。根据服务分配协议，多尼戈尔互助公司将其
建筑相关费用的比例份额分配给我们的保险子公司。Marietta总部拥有约27万平方英尺的办公空间。Southern在弗吉尼亚州的Glen Allen拥有一家约10,000平方英尺的工厂。
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第三项。
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法律诉讼。
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我们的保险子公司是在其保险业务的正常过程中出现的例行诉讼的当事人。我们相信，这些诉讼的解决不会对我们保险子公司的财务状况或运营结果产生实质性的不利影响。
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第四项。
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煤矿安全信息披露。
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不适用。
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第II部
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第五项。
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注册人普通股、相关股东事项和发行人购买股权证券的市场。
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我们的A类普通股和B类普通股分别在纳斯达克全球精选市场交易，代码分别为“DGICA”和“DGICB”。
在2022年3月1日收盘时，我们有大约1700个 我们A类普通股的记录持有人和我们B类普通股的大约235名记录持有人
。
我们宣布2021年A类普通股和B类普通股的股息分别为每股0.64美元和0.57美元，而2020年A类普通股和B类普通股的股息分别为0.60美元和0.53美元。
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索引
股票表现图表。
下图提供了我们A类普通股和B类普通股在2016年12月31日至2021年12月31日期间的累计股东总回报指标，与同期罗素2000指数和由六家财产和意外伤害保险公司组成的同业集团进行了比较。同业集团包括辛辛那提金融公司、汉诺威保险公司、霍勒斯·曼教育公司、肯珀公司、选择性保险集团公司和联合消防集团公司。该图表显示了假设所有股息进行再投资，2016年12月31日最初100美元投资的价值变化。
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2016
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2017
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2018
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2019
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2020
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2021
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多尼戈尔集团A类
|
$
|
100.00
|
$
|
102.40
|
$
|
83.96
|
$
|
94.96
|
$
|
93.03
|
$
|
98.60
|
||||||||||||
|
多尼戈尔集团B类
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100.00
|
98.82
|
79.53
|
84.56
|
85.48
|
101.43
|
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罗素2000指数
|
100.00
|
114.65
|
102.03
|
129.10
|
155.20
|
177.73
|
||||||||||||||||||
|
同级组
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100.00
|
113.94
|
119.78
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149.71
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134.96
|
157.76
|
||||||||||||||||||
价值线出版有限责任公司准备了上述业绩图表和数据。就交易法第18节的目的而言，业绩图表和附带数据不应被视为本10-K报表的一部分，也不应被视为受该节责任的约束，也不应被视为通过引用纳入我们根据1933年证券法或1934年证券交易法提交的任何其他申报文件，除非我们通过引用将业绩图表和附带数据明确纳入此类申报文件中。
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第六项。
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[已保留]
|
-44-
索引
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第7项。
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管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析
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概述
多尼戈尔互助保险公司(“多尼戈尔互助”)于1986年8月26日将我们组织为一家保险控股公司。有关更多信息，请参阅“业务-历史和组织结构”。我们的子公司大西洋国家保险公司(“大西洋各州”)、弗吉尼亚州南方保险公司(“南方”)、半岛保险公司和半岛赔偿公司(统称为“半岛”)和密歇根保险公司(“MICO”)及其附属公司及其附属公司仅通过在大西洋中部、中西部、新英格兰、南部和西南部各州的独立保险代理网络承保商业和个人财产和意外伤害保险。我们保险子公司的商业系列产品主要包括商用汽车、商业综合险和工伤赔偿保单。我们保险子公司的个人保险产品主要包括房主
和私人乘用车保单。
截至2021年12月31日，多尼戈尔互惠银行持有我们已发行A类普通股的约41%和已发行B类普通股的约84%。这一所有权为多尼戈尔互惠银行提供了我们A类普通股流通股和B类普通股流通股合计约70%的投票权。
多尼戈尔互惠银行和大西洋各州自1986年以来一直参与比例再保险协议或汇集协议。根据集合协议，多尼戈尔互惠银行和大西洋各州将各自的所有保费、亏损和亏损费用缴纳给承销池，承销池通过多尼戈尔互助银行行事，然后将汇集业务的80%分配给大西洋州立银行。因此，多尼戈尔互惠银行和大西洋国家
按照各自在承销池中的参与比例分享集合业务的承销结果。由于集合协议和其他
因素，我们的保险子公司和多尼戈尔互惠银行的业务相互关联。在保持每家公司独立存在的同时，我们的保险子公司与多尼戈尔互惠银行及其保险子公司多尼戈尔保险集团一起开展业务。多尼戈尔保险集团不是一个法人实体，不是一家保险公司，不签发或管理保险单。相反，它是一个商标名，指的是与多尼戈尔互惠银行有关联的保险公司集团。有关合用协议和与我们附属公司的其他交易的更多信息，请参阅“与多尼戈尔互助银行的业务关系”。
多尼戈尔互惠银行和我们的保险子公司作为多尼戈尔保险集团共同运营，共享旨在实现市场渗透和承保盈利目标的合并业务计划。我们的保险子公司和多尼戈尔互助公司提供的产品通常是互补的，从而使多尼戈尔保险集团能够向特定市场提供更广泛的产品范围，并扩大多尼戈尔保险集团为
整个个人或商业线路账户提供服务的能力。多尼戈尔互惠银行和我们的保险子公司的产品之间的区别通常与类似业务类别中针对的特定风险概况有关，例如优先级别产品与标准级别产品相比，但我们不会将所有标准风险梯度分配给一家公司。因此，个别公司直接承保的业务的承保盈利能力会有所不同。然而，由于集合将主要百分比的业务的风险特征同质化，并且每个公司根据每个公司的参与百分比来分享承保结果，因此每个
公司实现了其在集合的承保结果的百分比份额。
多尼戈尔互惠银行完成了与多尼戈尔互惠银行的合并，自2017年5月25日起生效。多尼戈尔互惠银行是合并中幸存的公司，而山区州保险子公司、山区州赔偿公司和山区州商业保险公司(统称为“山区州保险子公司”)在合并
完成后成为多尼戈尔互助银行的保险子公司。合并完成后，多尼戈尔互惠银行承担了山区州的所有保单义务，并开始与山区州的保险子公司一起在西南四个州销售其产品，作为山区州保险集团
。多尼戈尔互惠银行还在合并之日与Mountain States保险子公司签订了100%配额份额再保险协议。从2021年生效的保单开始，多尼戈尔互惠银行
开始将山州保险集团的业务纳入承保池。因此，我们截至2020年12月31日的综合财务业绩不包括山州保险集团在这些西南部州的业务结果。
-45-
索引
我们和多尼戈尔相互保险公司于2019年3月8日将多尼戈尔金融服务公司(“DFSC”)出售给西北银行股份有限公司(“西北”)，所得收益价值约8,580万美元
现金和西北航空普通股的组合。就在合并完成之前，DFSC向我们和多尼戈尔互惠银行支付了大约2920万美元的股息。作为DFSC 48.2%普通股的所有者，我们从DFSC获得约1,410万美元的股息，从西北航空获得价值约4,140万美元的对价。我们在2019年的经营业绩中记录了出售DFSC带来的1270万美元的收益。我们出售了西北航空
普通股，这是我们在2019年作为对价的一部分。这笔交易标志着始于2000年成立DFSC的银行战略达到顶峰。
自2019年12月1日起，我们的保险子公司乐玛斯保险公司(“乐玛斯”)和谢博伊根瀑布保险公司(“希博伊根瀑布”)与大西洋各州合并(“合并”)。合并的结果是，乐玛斯和谢博伊根瀑布的独立公司不复存在，大西洋州继续作为幸存的保险公司存在。大西洋各州将乐玛斯和谢博伊根瀑布的业务置于承保池中，因为它们的保单在合并生效日期后续签。
2013年7月，我们的董事会批准了一项股份回购计划，根据该计划，我们有权在符合美国证券交易委员会规则10b-18规定的情况下，在公开市场上不时以现行价格
以及在私下谈判的交易中额外购买最多500,000股A类普通股。在2021年或2020年期间，我们没有购买该计划下的任何A类普通股。从该计划开始至2021年12月31日，我们共购买了我们A类普通股的57,658股。
关键会计政策和估算
我们将我们的财务报表与我们的保险子公司的财务报表合并，并根据公认会计准则在合并的基础上列报。
我们的保险子公司做出的估计和假设可能会对我们在财务报表中报告的金额和披露产生重大影响。最重要的估计涉及我们保险子公司的财产和意外伤害保险未付损失和损失费用准备金。虽然我们认为我们的估计和我们保险子公司的估计是适当的，但最终金额可能与我们
提供的估计不同。我们定期检讨我们作出这些估计的方法，并在作出调整期间的经营业绩中反映我们认为有需要作出的任何调整。
损失和损失费用的责任
损失负债和损失费用是指在某一特定时间点，根据保险人在该时间点所知的事实和情况，估计保险人就已发生的投保人索赔预计支付的金额。例如，立法、司法和监管行动可能会扩大承保范围定义，追溯授权承保范围，或以其他方式要求我们的保险子公司为其保单明确排除或不打算承保的损害赔偿支付损失。在确定其估计时，保险公司认识到其对损失和损失费用的最终责任将超过或低于该估计。我们的保险子公司基于对未来损失趋势、预期索赔严重程度、责任司法理论和其他因素的假设，对损失和损失费用的负债进行估计。然而，在损失调整期间，我们的保险子公司
可能会了解到有关个别索赔的其他事实，因此，我们的保险子公司经常有必要对这些负债的估计进行细化和调整。我们在保险子公司对其估计进行调整期间的综合经营业绩中反映了对保险子公司亏损和亏损费用负债的任何调整。
-46-
索引
我们的保险子公司负责支付已报告和未报告的索赔的损失和损失费用。我们的保险子公司建立这些责任的目的是
支付解决所有损失的最终成本，包括调查和诉讼成本。我们的保险子公司对报告损失的责任金额主要基于对所涉风险类型的个案评估、对每项索赔情况的了解以及与投保人遭受的损失类型有关的保单条款。我们的保险子公司根据保险类别的历史信息确定其未报告索赔和损失费用的责任金额。我们的保险子公司通过分析成本和趋势以及回顾历史准备金结果，在准备金职能中计入通货膨胀。我们的保险子公司密切监控其负债，并使用有关已报告索赔的新信息和各种统计技术定期重新计算负债。我们的保险子公司不会为损失和损失费用贴现其负债
。
准备金估计可能会随着时间的推移而变化，因为与我们保险子公司的外部环境相关的假设发生了意外变化，在较小程度上与我们的保险子公司的内部运营相关的假设也发生了变化。例如，我们的保险子公司在过去几年经历了索赔严重程度的增加和身体伤害索赔理赔期限的延长。此外，新冠肺炎疫情以及相关的政府命令和限制导致2020年间索赔报告和和解的历史趋势发生了各种变化，并导致2021年的损失成本大幅上升，原因包括供应链中断、二手汽车价值上升、汽车零部件更换成本增加以及劳动力比率上升。这些趋势变化增加了未来损失结算模式的不确定性
。与未来趋势相关的不确定性包括社会通货膨胀、建筑材料的可获得性和成本、熟练劳动力的可获得性、原告律师参与索赔的比率以及医疗技术和程序的成本。与我们保险子公司的外部环境相关的假设包括：侵权法和增加责任敞口的法律环境没有重大变化，保险范围和保单条款的司法解释
的一致性，以及损失成本通货膨胀率。内部假设包括保费和损失统计记录的一致性、索赔记录、付款和案例保留方法的一致性
对费率变化的影响和保单条款变化的准确衡量, 在特定业务范围内承保的业务质量和特点的一致性，以及再保险覆盖范围和再保险损失的可收集性等项目的一致性。只要我们的保险子公司确定影响其假设的基本因素已经改变，我们的保险子公司就会对其准备金进行它们认为适合此类变化的调整。因此，我们保险子公司对未支付损失和损失费用的最终责任可能不同于2021年12月31日记录的金额。保险
子公司的损失和损失费用准备金每发生1%的变化，扣除可收回的再保险，对我们的税前运营业绩的影响将约为6.3美元 百万美元。
建立适当的负债是一个本质上不确定的过程，我们不能保证我们保险子公司的最终负债不会超过我们保险子公司的损失和损失费用准备金，并对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。此外，我们无法预测调整保险子公司估计未来负债的时间、频率和程度，因为作为保险子公司估计最终索赔成本基础的历史条件和事件可能会发生变化。与几乎所有财产和意外伤害保险公司的情况一样，我们的保险子公司在过去发现有必要增加其对某些期间的未来损失和损失费用的估计负债，而在其他时期，其估计的未来损失和损失费用的负债已超过其实际的损失和损失费用负债。我们保险子公司对其损失和损失费用负债的估计的变化通常反映了实际支付及其对前一报告期之后收到的信息的评估。
2021年、2020年和2019年，我们的保险子公司确认其前几年的亏损和亏损费用负债分别减少了3120万美元、1290万美元和1290万美元。我们的保险子公司没有对其准备金理念或理赔管理人员进行重大调整，也没有在这几年中对增加或减少损失和损失费用准备金的估计进行重大的抵消性更改。2021年的发展占2020年12月31日净附带准备金的5.6%，主要是由于2021年前事故年度的个人汽车、工人补偿和商用汽车业务出现的亏损低于预期
。2021年的发展主要涉及大西洋国家和MICO前几年损失和损失费用负债的减少。2020年的发展占2019年12月31日净计提准备金的2.6%，主要原因是工人补偿和个人汽车业务的严重程度低于预期，但被2020年前事故年份商用汽车和商业多险种业务的高于预期的严重程度所部分抵消。2020年的发展主要涉及大西洋国家和MICO前几年损失和损失费用负债的减少。2019年的发展占2018年12月31日净计提准备金的2.7%，主要是由于工人补偿业务的严重程度低于预期，部分被商用汽车和商业多险种业务高于预期的严重程度所抵消。, 对于2019年之前的事故年份。2019年的发展主要涉及大西洋国家和MICO前几年损失和损失费用负债的减少。
-47-
索引
剔除恶劣天气事件和新冠肺炎疫情的影响，我们的保险子公司注意到，近年来其大部分业务领域的索赔数量和未决索赔数量相对于其保费基数保持稳定。然而，过去几年来，由于医疗损失成本上升和诉讼趋势增加等各种因素，未决索赔的平均金额逐渐增加。我们还经历了诉讼索赔的和解速度普遍放缓的情况。我们的保险子公司未来可能不得不进一步调整他们的估计。然而，根据我们保险子公司的内部程序，其中分析了他们之前的假设、他们在类似案件中的经验和历史趋势，如准备金模式、损失赔付、未决索赔水平和产品组合，以及法院裁决、经济状况和公众态度，我们认为我们的保险子公司已经为其损失和损失费用的责任拨备了足够的准备金。
大西洋各州与多尼戈尔互惠银行一起参与该池，使大西洋各州在多尼戈尔互惠银行的业务上面临不利的损失，该池包括在内。然而，集合业务占两家公司净承保活动的主要百分比，多尼戈尔互惠银行和大西洋各州按比例分担与集合业务相关的任何不利风险发展。池中的业务是同质的，每个
公司都按比例分享整个池。由于大西洋州立银行和多尼戈尔互惠银行的主要业务百分比是汇集的，根据汇集协议的条款，每家公司根据其参与程度分享结果，承销池的目的是每年为每家公司产生比任何一家单独经历的更统一和稳定的承保结果，并在两家公司之间分散损失风险。
-48-
索引
截至2021年12月31日和2020年12月31日，我们的保险子公司按主要业务分类的亏损和亏损费用责任包括以下内容：
|
2021
|
2020
|
|||||||
|
(单位：千)
|
||||||||
|
商业线路：
|
||||||||
|
汽车
|
$
|
172,302
|
$
|
151,813
|
||||
|
工伤赔偿
|
122,398
|
118,037
|
||||||
|
商业多重危险
|
168,445
|
126,299
|
||||||
|
其他
|
18,530
|
13,212
|
||||||
|
商业线路总数
|
481,675
|
409,361
|
||||||
|
个人专线：
|
||||||||
|
汽车
|
109,915
|
120,861
|
||||||
|
房主
|
26,169
|
20,976
|
||||||
|
其他
|
8,600
|
5,991
|
||||||
|
个人专线总数
|
144,684
|
147,828
|
||||||
|
商业和个人线路合计
|
626,359
|
557,189
|
||||||
|
外加可追回的再保险
|
451,261
|
404,818
|
||||||
|
损失和损失费用的负债总额
|
$
|
1,077,620
|
$
|
962,007
|
||||
我们已经评估了如果我们在建立损失和损失费用准备金时考虑的变量发生合理可能的变化，对我们的保险子公司的损失和损失费用准备金以及我们的股东权益的影响。我们基于对各行业意外年发展变化的审查，确定了合理可能的变化范围，并将其应用于我们的保险子公司的整体损失准备金。所选范围
不一定指示潜在的最好或最坏情况或最有可能的情况。下表说明了在建立损失和损失费用准备金时考虑的变量合理可能发生变化时，对保险子公司的损失和损失费用准备金以及我们的股东权益的影响：
|
损失和损失的变动
费用准备金净额
再保险
|
调整后的损失和损失
费用准备金净额
2021年12月31日的再保险
|
百分比变化
12月31日的权益，
2021(1)
|
调整后的损失和损失
费用准备金净额
再保险地点：
2020年12月31日
|
百分比变化
股本为
2020年12月31日(1)
|
|||||||||||||
|
(千美元)
|
|||||||||||||||||
|
-10.0
|
%
|
$
|
563,723
|
9.3
|
%
|
$
|
501,470
|
8.5
|
%
|
||||||||
|
-7.5
|
579,382
|
7.0
|
515,400
|
6.4
|
|||||||||||||
|
-5.0
|
595,041
|
4.7
|
529,330
|
4.3
|
|||||||||||||
|
-2.5
|
610,700
|
2.3
|
543,259
|
2.1
|
|||||||||||||
|
基座
|
626,359
|
—
|
557,189
|
—
|
|||||||||||||
|
2.5
|
642,018
|
-2.3
|
571,119
|
-2.1
|
|||||||||||||
|
5.0
|
657,677
|
-4.7
|
585,048
|
-4.3
|
|||||||||||||
|
7.5
|
673,336
|
-7.0
|
598,978
|
-6.4
|
|||||||||||||
|
10.0
|
688,995
|
-9.3
|
612,908
|
-8.5
|
|||||||||||||
(1)扣除所得税影响后的净额。
我们的保险子公司根据损失和损失费用发展的当前趋势为未支付损失和损失费用计提准备金，并反映其对支付损失和损失费用所需未来金额的最佳估计，这些金额涉及他们目前已知的已发生事件加上已发生但未报告的索赔(“IBNR”)。我们的保险子公司基于对已知事实和情况的评估、对历史损失结算模式的审查、对索赔严重性、频率、法律和监管变化的趋势以及其他假设的估计，来制定其准备金估计。我们的保险子公司始终如一地应用精算损失准备技术和假设，这些技术和假设依赖于调整后的历史信息以反映当前状况，包括考虑最近的案例准备金活动。我们的保险子公司使用他们的精算师选择的点估计。 在截至2021年12月31日的一年中，精算师开发的范围从最低的5.57亿美元到最高的681.5美元 并选定了6.264亿美元的点估计数。精算师对2021年商业航线的估计范围为4.428亿美元至5.24亿美元，精算师选择了4.817亿美元的点估计。精算师对2021年个人收入的估计范围为1.329亿美元至1.575亿美元，精算师选择了1.447亿美元的点估计。在截至2020年12月31日的一年中，精算师制定了从最低的5.129亿美元到最高的6.053亿美元的范围，并选择了5.572亿美元的点估计。精算师对2020年商业航线的估计范围为3.769亿美元至4.447亿美元，精算师选择了4.094亿美元的点估计。精算师对2020年个人收入的估计范围为1.36亿美元至1.606亿美元，精算师选择了1.478亿美元的点估计。
-49-
索引
我们的保险子公司通过精心选择承保的产品线来寻求提高承保业绩。对于个人专线产品，我们的保险子公司承保私人乘用车和房主专线的标准险和优先险。对于商业系列产品，我们的保险子公司主要承保的商业风险是商业办公室、批发商、服务提供商、承包商、工匠和轻型制造业务。我们的保险子公司对石棉和其他环境责任的风险敞口有限。我们的保险子公司不承保医疗事故责任险。通过始终如一地应用这一纪律严明的承保理念，我们的保险子公司避免了许多其他保险公司面临的“长尾”问题。我们认为工伤赔偿是一种“长尾”业务，因为工伤赔偿的理赔时间往往比我们保险子公司其他业务的理赔时间要长。
下表列出了2021年和2020年的工人赔偿索赔计数和支付金额信息。工人赔偿损失主要包括受伤工人的赔偿金和医疗费。
|
截至12月31日止年度，
|
||||||||
|
(千美元)
|
2021
|
2020
|
||||||
|
期间开始时待处理的索赔数量
|
2,898
|
3,014
|
||||||
|
报告的索赔数量
|
6,883
|
5,935
|
||||||
|
已达成和解或被驳回的索赔数量
|
6,445
|
6,051
|
||||||
|
待处理的索赔数量，期间结束
|
3,336
|
2,898
|
||||||
|
已支付的损失
|
$
|
50,664
|
$
|
38,204
|
||||
|
已支付的损失费用
|
10,067
|
9,065
|
||||||
经营成果的管理评价
尽管具有挑战性的保险市场状况、日益严重的伤亡损失趋势以及异常不利的天气状况影响了我们近年来的业绩，但我们相信，我们的重点业务
战略，包括我们的保险子公司规范承保实践，为我们在2022年及以后做好了准备。
由于我们的保险子公司不编制GAAP财务报表，我们使用法定会计惯例(“SAP”)来评估我们的商业业务和个人业务部门的业绩，其中包括反映我们保险子公司的增长趋势和承保结果的财务指标。
-50-
索引
我们使用以下财务数据来监控和评估我们的经营业绩：
|
截至十二月三十一日止的年度：
|
||||||||||||
|
(单位：千)
|
2021
|
2020
|
2019
|
|||||||||
|
净保费承保额：
|
||||||||||||
|
商业线路：
|
||||||||||||
|
汽车
|
$
|
161,947
|
$
|
135,294
|
$
|
122,142
|
||||||
|
工伤赔偿
|
113,256
|
109,960
|
113,684
|
|||||||||
|
商业多重危险
|
188,242
|
147,993
|
138,750
|
|||||||||
|
其他
|
38,340
|
32,739
|
30,303
|
|||||||||
|
商业线路总数
|
501,785
|
425,986
|
404,879
|
|||||||||
|
个人专线：
|
||||||||||||
|
汽车
|
170,578
|
184,602
|
210,507
|
|||||||||
|
房主
|
109,974
|
111,886
|
117,118
|
|||||||||
|
其他
|
21,930
|
19,666
|
20,097
|
|||||||||
|
个人专线总数
|
302,482
|
316,154
|
347,722
|
|||||||||
|
净保费总额
|
$
|
804,267
|
$
|
742,140
|
$
|
752,601
|
||||||
|
综合比率的组成部分：
|
||||||||||||
|
损耗率
|
67.1
|
%
|
62.0
|
%
|
67.0
|
%
|
||||||
|
费用比率
|
33.3
|
33.0
|
31.3
|
|||||||||
|
股息比率
|
0.6
|
1.0
|
1.2
|
|||||||||
|
综合比率
|
101.0
|
%
|
96.0
|
%
|
99.5
|
%
|
||||||
|
收入：
|
||||||||||||
|
净保费收入：
|
||||||||||||
|
商业线路
|
$
|
468,433
|
$
|
412,877
|
$
|
385,465
|
||||||
|
个人专线
|
307,582
|
329,163
|
370,613
|
|||||||||
|
净保费总收入
|
776,015
|
742,040
|
756,078
|
|||||||||
|
净投资收益
|
31,126
|
29,504
|
29,515
|
|||||||||
|
投资收益
|
6,477
|
2,778
|
21,985
|
|||||||||
|
东风金融股份有限公司收益中的权益
|
—
|
—
|
295
|
|||||||||
|
其他
|
2,848
|
3,497
|
4,578
|
|||||||||
|
总收入
|
$
|
816,466
|
$
|
777,819
|
$
|
812,451
|
||||||
-51-
索引
|
截至十二月三十一日止的年度：
|
||||||||||||
|
(单位：千)
|
2021
|
2020
|
2019
|
|||||||||
|
净收入构成：
|
||||||||||||
|
承保(亏损)收益：
|
||||||||||||
|
商业线路
|
$
|
(35,174
|
)
|
$
|
(858
|
)
|
$
|
8,404
|
||||
|
个人专线
|
17,235
|
31,764
|
(1,617
|
)
|
||||||||
|
SAP承保(亏损)收益
|
(17,939
|
)
|
30,906
|
6,787
|
||||||||
|
GAAP调整
|
9,945
|
(959
|
)
|
(3,079
|
)
|
|||||||
|
公认会计准则承保(亏损)收益
|
(7,994
|
)
|
29,947
|
3,708
|
||||||||
|
净投资收益
|
31,126
|
29,504
|
29,515
|
|||||||||
|
投资收益
|
6,477
|
2,778
|
21,985
|
|||||||||
|
东风金融股份有限公司收益中的权益
|
—
|
—
|
295
|
|||||||||
|
其他
|
730
|
1,043
|
1,578
|
|||||||||
|
所得税前收入支出
|
30,339
|
63,272
|
57,081
|
|||||||||
|
所得税费用
|
5,085
|
10,457
|
9,929
|
|||||||||
|
净收入
|
$
|
25,254
|
$
|
52,815
|
$
|
47,152
|
||||||
非GAAP信息
我们根据公认会计准则编制合并财务报表。我们的保险子公司也根据SAP编制财务报表。根据适用的美国证券交易委员会规则，SAP财务指标被视为非GAAP财务指标
因为SAP财务指标包括或排除了最具可比性的GAAP财务指标通常不包括或排除的某些项目。我们对非GAAP财务指标的计算可能与其他公司使用的类似指标不同。因此，投资者在将我们的非GAAP财务指标与其他公司使用的非GAAP财务指标进行比较时应谨慎行事。我们使用的SAP财务指标是净保费
书面比率和法定综合比率。
净保费已成交
我们将净保费定义为我们的保险子公司在给定时期内有效的保单记录的全额保费减去我们的保险子公司让渡给再保险人的保费。净保费收入是GAAP财务指标与净保费收入的最具可比性。已赚取的净保费是指在某一特定时期内的净保费金额与未赚取净保费的变动之和。我们的保险
子公司赚取保费，并在保单条款(期限为一年或更短)内确认为收入。因此，净保费收入的增加或减少通常反映出前12个月期间的净保费与上年同期相比的增加或减少。
下表提供了我们赚取的净保费与2021年、2020年和2019年的净保费之间的对账：
|
截至十二月三十一日止的年度：
|
||||||||||||
|
2021
|
2020
|
2019
|
||||||||||
|
赚取的净保费
|
$
|
776,015,201
|
$
|
742,040,339
|
$
|
756,078,400
|
||||||
|
净未赚取保费的变动
|
28,251,308
|
99,554
|
(3,477,111
|
)
|
||||||||
|
净保费已成交
|
$
|
804,266,509
|
$
|
742,139,893
|
$
|
752,601,289
|
||||||
与2020年和2019年相比，2021年未赚取净保费的变化主要反映出从2021年生效的保单开始，山州保险集团的业务被纳入承保池。
-52-
索引
法定合并比率
综合比率是衡量保险公司承保盈利能力的标准指标。综合比率不反映投资收入、净投资损益、联邦所得税或其他营业外收入或支出。综合比率低于100%通常表示承保盈利能力。
法定综合比率是基于SAP下确定的金额的非GAAP财务衡量标准。我们将法定综合比率计算为以下各项的总和：
| • |
法定亏损率，即历年净发生亏损和亏损费用与净保费收入的比率；
|
| • |
法定费用比率，即佣金净额、保费税项及承保费用与承保净保费的比率；及
|
| • |
法定股息比率，即向工人补偿保单持有人支付的股息与赚取的净保费的比率。
|
我们的法定合并比率的计算与我们的GAAP合并比率的计算不同。在计算GAAP综合比率时，我们不会从已发生的费用中扣除分期付款费用，我们的费用比率是基于赚取的净保费而不是承保的净保费。我们的GAAP损失率和我们的法定损失率之间的差异是由于我们对GAAP损失率
损失率(而不是我们的法定损失率)预期的救助和代位追回。
下表列出了截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的年度的GAAP和法定综合比率的比较详细信息：
|
截至十二月三十一日止的年度：
|
||||||||||||
|
2021
|
2020
|
2019
|
||||||||||
|
GAAP综合比率(总行)
|
||||||||||||
|
损失率(非天气)
|
61.3
|
%
|
55.1
|
%
|
60.9
|
%
|
||||||
|
损失率(与天气有关)
|
5.8
|
6.9
|
6.1
|
|||||||||
|
费用比率
|
33.3
|
33.0
|
31.3
|
|||||||||
|
股息比率
|
0.6
|
1.0
|
1.2
|
|||||||||
|
综合比率
|
101.0
|
%
|
96.0
|
%
|
99.5
|
%
|
||||||
|
法定综合比率
|
||||||||||||
|
商业线路：
|
||||||||||||
|
汽车
|
108.6
|
%
|
112.7
|
%
|
117.4
|
%
|
||||||
|
工伤赔偿
|
94.6
|
86.3
|
78.5
|
|||||||||
|
商业多重危险
|
114.1
|
98.4
|
93.7
|
|||||||||
|
其他
|
77.5
|
74.0
|
72.6
|
|||||||||
|
商业线路总数
|
104.9
|
97.8
|
95.0
|
|||||||||
|
个人专线：
|
||||||||||||
|
汽车
|
94.4
|
91.3
|
105.7
|
|||||||||
|
房主
|
102.9
|
97.2
|
101.2
|
|||||||||
|
其他
|
49.3
|
74.9
|
73.2
|
|||||||||
|
个人专线总数
|
94.4
|
92.4
|
102.6
|
|||||||||
|
商业和个人线路合计
|
100.8
|
95.4
|
98.7
|
|||||||||
-53-
索引
经营成果
截至2021年12月31日的年度与截至2020年12月31日的年度比较
赚取的净保费
我们保险子公司的净保费收入增加到776.0美元 与2020年相比，2021年增加了3400万美元，增幅为4.6%，主要反映了从2021年生效的保单开始，山州保险集团的业务被纳入承保池，以及保费保留和续期保费稳步增长。我们的保险子公司赚取保费，并根据其签发的保单条款将其确认为
收入。此类期限一般为一年或一年以下。因此，净保费收入的增加或减少通常反映了前12个月的净保费与去年同期相比的增加或减少。
净保费已成交
我们保险子公司2021年的净保费增长了8.4%，达到8.043亿美元，而2020年的净保费为7.421亿美元。与2020年相比，2021年商业线路的净保费增加了7580万美元，增幅为17.8%。我们将商业项目净保费的增长主要归因于从2021年生效的保单开始将山州保险集团的业务纳入承保池，以及保费和续期保费稳步增长
。与2020年相比，2021年个人保险公司的净保费下降了1370万美元，降幅为4.3%。我们将个人保险净保费的下降主要归因于我们的保险子公司为提高承保盈利能力而实施的措施导致的净自然减损，但部分被保费费率上升的影响所抵消。
投资收益
2021年，我们的净投资收入增至3110万美元，而2020年为2950万美元，这主要是由于2021年的平均投资资产比2020年更高。
净投资收益
我们在2021年和2020年的净投资收益分别为650万美元和280万美元。2021年和2020年的净投资收益主要与我们的股票证券投资组合中未实现收益的增加有关。我们没有确认2021年或2020年期间的任何减值损失。
亏损和亏损费用
我们保险子公司的亏损率，即已发生的亏损和亏损费用与保费收入的比率，2021年为67.1%，而2020年为62.0%。我们的保险子公司的商业线路损失率在2021年增加到68.6%，而2020年为63.9%。这一增长主要是由于2021年工人补偿损失率增至57.7%，而2020年为51.1%，以及商业多重险损率于2021年增至76.9%，而2020年为65.9%。2021年个人线路损失率增至64.8%，而2020年为59.5%。2021年个人汽车损失率增至65.6%，而2020年为60.1%，这主要是由于驾驶活动普遍恢复到大流行前的水平，导致汽车索赔频率增加。2021年，房主损失率增至69.6%，而2020年为61.8%。我们的保险子公司的有利损失准备金约为3120万美元，即4.0亿美元 2021年期间的损失率在之前事故年度的准备金中为1.7亿个百分点，而在2020年期间，有利的损失准备金发展约为1,290万美元，或损失率的1.7个百分点。2021年有利的损失准备金增长主要是由于2021年前事故年度的个人汽车、工人补偿和商用汽车业务出现的亏损低于预期。2021年与天气有关的损失为4530万美元，占损失率的5.8个百分点，低于2020年的5140万美元，或损失率的6.9个百分点，
减少主要影响商业多险种业务。2021年，大火损失为4560万美元，占损失比率的5.9个百分点，而2020年为2280万美元，占损失比率的3.1个百分点。这一显著增长与2021年商业地产和家庭火灾的发生率比2020年更高有关。
-54-
索引
承保费用
我们保险子公司的费用比率，即保单收购和其他承保费用与保费收入的比率，2021年为33.3%，而2020年为33.0%。我们将小幅增长归因于2021年与2020年相比与技术系统相关的支出增加，但与2020年相比，2021年我们代理商的商业增长激励成本较低，以及我们的代理商和员工的承保激励成本较低，这在一定程度上抵消了这一增长。2021年技术系统相关费用的增加主要是因为在我们正在进行的系统现代化项目的第二阶段于2021年8月成功实施后，多尼戈尔互惠银行增加了对我们保险子公司的成本分配。
投保人分红
我们的保险子公司主要根据工人补偿保单向投保人支付股息，根据给定保单的盈利能力进行滑动支付。我们将2021年发生的股息与2020年相比的下降归因于工人补偿业务在股息适用的各个时期的盈利能力略有下降。
综合比率
2021年和2020年，我们保险子公司的合并比率分别为101.0%和96.0%。综合比率代表损失率、费用比率和股息率的总和，股息率是工人补偿政策红利产生与保费收入的比率。我们将合并比率的增加主要归因于损失率的增加。
利息支出
我们2021年的利息支出降至895,605美元，而2020年为120万美元。我们将这一下降归因于与2020年相比，2021年我们信贷额度下的平均借款减少。
所得税
2021年，我们的所得税支出为510万美元，而2020年为1050万美元。我们2021年的有效税率是 16.8%，而2020年为16.5%。我们2020年的所得税支出包括一笔160万美元的所得税优惠，这与2018年营业净亏损结转到过去纳税年度有关，法定所得税税率高于当前生效的税率，这是2020年3月颁布的冠状病毒援助、救济和经济安全法所允许的。
净收益和每股收益
我们2021年的净收益为2,530万美元，或稀释后A类普通股每股0.83美元，B类普通股每股0.74美元，而2020年净收益为5,280万美元，或稀释后A类普通股每股1.83美元，B类普通股每股1.65美元。截至2021年12月31日和2020年12月31日，我们分别有2580万股和2460万股A类股流通股。我们在这两个时期都有560万股B类股流通股。没有流通股稀释我们的B类普通股。
-55-
索引
每股账面价值
由于我们的净收益，我们的股东权益在2021年增加了1330万美元，但我们可供出售的固定期限投资中未实现净收益的减少在一定程度上抵消了这一增长。截至2021年12月31日，我们每股账面价值从一年前的17.13美元降至16.95美元，这主要是由于年内发行的A类股数量增加所致。
截至2020年12月31日的年度与截至2019年12月31日的年度比较
赚取的净保费
我们的保险子公司2020年的净保费收入降至7.42亿美元，与2019年相比减少了1410万美元，降幅为1.9%，主要反映了2019年和2020年期间个人保险保费的下降。我们的保险子公司赚取保费，并在其签发的保单条款中将其确认为收入。此类期限一般为一年或一年以下。因此，净保费收入的增加或减少
通常反映前12个月期间的净保费与上年同期相比的增加或减少。
净保费已成交
我们保险子公司2020年的净保费下降了1.4%，降至7.421亿美元，而2019年的净保费为7.526亿美元。我们将这一下降主要归因于我们的个人业务部门的净自然减损，
这是由于我们的保险子公司为减缓新保单增长和提高盈利能力而实施的续订保单和承保措施的定价增加，但被保费费率提高和商业业务中新账户承销增加的影响
所抵消。与2019年相比，2020年商业线路的净保费增加了2110万美元，增幅为5.2%。与2019年相比，2020年的个人行净保费下降了3160万美元，降幅为9.1%。
投资收益
2020年，我们的净投资收入保持在2950万美元不变，这是因为平均投资资产的增加抵消了平均投资收益率的小幅下降。
净投资收益
我们在2020年和2019年的净投资收益分别为280万美元和2200万美元。2020年的净投资收益主要与我们的股权证券投资组合中未实现收益的增加有关。2019年的净投资收益包括出售DFSC的1,270万美元和与我们的股权证券投资组合中的未实现收益相关的890万美元。我们没有确认2020年或2019年的任何减值损失。
亏损和亏损费用
我们保险子公司的亏损率，即发生的亏损和亏损费用与保费收入的比率，2020年为62.0%，而2019年为67.0%。我们的保险子公司的商业线路损失率
2020年增至63.9%，而2019年为63.0%。这一增长主要是由于2020年工人补偿损失率增至51.1%，而2019年为44.6%，以及2020年商业多重险损率增至65.9%，2019年为63.1%。2020年个人线路损失率降至59.5%，而2019年为71.1%。2020年的个人汽车损失率从2019年的76.1%降至60.1%，这主要是由于驾驶活动和交通密度的减少导致索赔频率降低，以及我们的保险子公司近年来实施的各种承保调整。2020年房主损失率降至61.8%，而2019年为67.1%，这主要是由于我们在2019年退出了几个易受天气影响的市场，导致与天气相关的损失减少。我们的保险子公司在2020年的前几个意外年度的有利损失准备金发展约为1,290万美元，或亏损比率的1.7个百分点，而2019年的有利损失准备金发展约为1,290万美元，或亏损比率的1.7个百分点。2020年有利的
损失准备金增长主要是由于工人补偿和个人汽车业务的严重程度低于预期，但被2020年前事故年度商用汽车和商业多重危险业务的严重程度高于预期所部分抵消。与天气有关的损失5140万美元, 或亏损率的6.9个百分点，较2019年的4,610万美元或6.1个百分点有所增加，增加主要影响商业多险种业务。
-56-
索引
承保费用
我们保险子公司的费用比率，即保单收购和其他承保费用与保费收入的比率，2020年为33.0%，而2019年为31.3%。我们将这一小幅增长
归因于与2019年相比，2020年我们的代理商的商业增长激励成本更高，我们的代理商和员工的承保激励薪酬更高，以及与技术相关的支出更高。2020年与技术系统相关的费用增加的主要原因是，在我们正在进行的系统现代化项目的第一阶段于2020年2月成功实施后，多尼戈尔互惠银行向我们的保险子公司分配了更多的成本。
投保人分红
我们的保险子公司主要根据工人补偿保单向投保人支付股息，根据给定保单的盈利能力进行滑动支付。我们将2020年股息与2019年相比的下降归因于工人补偿业务在股息适用的各个时期的盈利能力略有下降。
综合比率
2020年和2019年，我们保险子公司的合并比率分别为96.0%和99.5%。综合比率代表损失率、费用比率和股息率的总和，股息率是工人补偿政策红利产生与保费收入的比率。我们将合并比率的下降主要归因于我们的损失率的下降。
利息支出
我们2020年的利息支出降至120万美元，而2019年为160万美元。我们将这一下降归因于2020年与2019年相比，我们信贷额度下的借款利率降低。
所得税
2020年，我们的所得税支出为1050万美元，而2019年为990万美元。我们2020年的有效税率为16.5%，而2019年为17.4%。根据2020年3月颁布的《冠状病毒援助、救济和经济安全法案》，我们2020年的所得税支出包括与将2018年净营业亏损结转至过去纳税年度相关的160万美元所得税优惠，其法定所得税率高于现行税率。我们2019年的所得税支出包括宾夕法尼亚州825,000美元的所得税，这与我们在出售DFSC时实现的收益有关。
-57-
索引
净收益和每股收益
我们2020年的净收益为5,280万美元，或稀释后A类普通股每股1.83美元，B类普通股每股1.65美元，而2019年净收益为4,720万美元，或稀释后A类普通股每股1.67美元，B类普通股每股1.51美元。截至2020年12月31日和2019年12月31日，我们分别有2460万股和2320万股A类股流通股。我们在这两个时期都有560万股B类股流通股。没有流通股稀释我们的B类普通股。
每股账面价值
我们的股东权益在2020年增加了6,680万美元，这是由于我们的净收益和我们可供出售的固定期限投资中的未实现净收益。截至2020年12月31日，我们的每股账面价值增至17.13美元，而一年前为15.67美元。
财务状况
流动性与资本资源
流动性是衡量一个实体获得足够现金以在出现合同义务和运营需求时满足其需求的能力。我们运营资金的主要来源是保险子公司的承保业绩、投资收益和到期投资产生的净现金流。
从历史上看，我们从我们的业务中产生了足够的净正现金流，为我们的承诺提供资金，并建立我们的投资组合，从而增加未来的投资回报。由于承销池的盈利能力，与多尼戈尔互惠银行的集合协议历史上一直是正现金流。由于我们每月结算资金池，因此我们的现金流与承销直接业务所产生的现金流基本相似。我们在我们的投资组合中以可交易的固定期限、股票证券和短期投资的形式保持高度的流动性。我们按照
“阶梯”方法构建我们的固定期限投资组合，以便从时间角度均匀分配来自投资收入和本金期限的预计现金流。这种阶梯式方法提供了一种额外的流动性措施，用于在未来发生意外变化时履行我们的义务和我们保险子公司的义务。2021、2020和2019年由经营活动提供的净现金流是76.7美元 分别为1.011亿美元、1.011亿美元和7640万美元。
截至2021年12月31日，我们在M&T的信用额度下没有未偿还的借款，有能力以等于当时的LIBOR利率加2.00%的利率借入至多2000万美元。截至2021年12月31日，大西洋各州与匹兹堡联邦住房金融局的未偿还预付款为3500万美元，固定利率为1.74%。2020年3月，鉴于新冠肺炎疫情对经济影响的不确定性，大西洋各州向匹兹堡联邦住房金融局发行了5,000万美元债务，以换取同等数额的现金预付款，用于或有流动性资金。大西洋国家在2021年3月到期时偿还了这笔预付款。2021年9月，在收到密歇根州保险和金融服务部的批准后，MICO全额偿还了多尼戈尔互惠银行之前持有的500万美元盈余票据，以及178,082美元的应计利息。我们在附注9-借款
中讨论了我们根据合同到期日对我们信用额度下的借款应付金额的估计。
我们根据历史经验和对未来支付模式的预期，估计与我们保险子公司的损失和损失费用负债相关的索赔支付时间。大西洋州根据与多尼戈尔互惠银行的汇集协议承担的金额占我们保险子公司损失和亏损费用总负债的很大一部分，而大西洋州根据汇集协议
放弃的金额代表我们保险子公司可就未偿损失和亏损费用收回的再保险的很大部分。我们将大西洋国家从集合中承担的债务的现金结算计入集合
活动的每月结算，因为我们净额让渡给集合和从集合中假设的金额。尽管Donaccel Mutual和我们预计集合参与水平在可预见的未来不会有任何变化，但任何此类变化都将是预期的，因此
不会影响大西洋国家就其在此类变化生效日期之前的期间发生的集合亏损的百分比支付预期付款的时间。
-58-
索引
我们向股东宣布的现金股利总额为19.6美元。 2021年、2020年和2019年分别为1730万美元、1730万美元和1620万美元。我们向股东支付股息没有监管
限制，尽管适用的州法律对我们的保险子公司向我们支付股息有限制。法律要求我们的保险子公司在法定基础上保持一定的最低盈余，并受限制从法定盈余支付股息的法规的约束，可能需要事先获得其所在地保险监管机构的批准。我们的保险子公司也受到基于风险的资本(RBC)要求的约束。与我们保险子公司于2021年12月31日的法定资本和盈余相比，我们的保险子公司满足监管要求(包括加拿大皇家银行的要求)所需的法定资本和盈余的金额并不显著。2022年，未经保险监管机构事先批准，我们的保险子公司可作为股息分配给我们的金额约为大西洋各州约2,790万美元、南方约690万美元、半岛约480万美元和MICO约770万美元，总计约4,730万美元。
投资
截至2021年12月31日和2020年12月31日，我们主要由投资级债券、普通股、短期投资和现金组成的投资组合总计13亿美元，分别占我们总资产的59.2%和61.3%。有关更多信息，请参阅“商务-投资”。
|
十二月三十一日，
|
||||||||||||||||
|
2021
|
2020
|
|||||||||||||||
|
(千美元)
|
金额
|
百分比
Total |
金额
|
百分比
Total |
||||||||||||
|
固定期限：
|
||||||||||||||||
|
持有至到期的合计
|
$
|
668,105
|
52.3
|
%
|
$
|
586,609
|
48.0
|
%
|
||||||||
|
可供出售的总数量
|
532,629
|
41.7
|
555,136
|
45.5
|
||||||||||||
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总固定到期日
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1,200,734
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94.0
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1,141,745
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93.5
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||||||||||||
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股权证券
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63,420
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5.0
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58,556
|
4.8
|
||||||||||||
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短期投资
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12,692
|
1.0
|
20,901
|
1.7
|
||||||||||||
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总投资
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$
|
1,276,846
|
100.0
|
%
|
$
|
1,221,202
|
100.0
|
%
|
||||||||
截至2021年12月31日和2020年12月31日，我们固定期限投资的账面价值分别占我们总投资资产的94.0%和93.5%。
我们的固定期限投资包括高质量的可销售债券，其中100.0%和99.8%的债券分别在2021年12月31日和2020年12月31日被评为投资级。
截至2021年12月31日，我们的可供出售固定到期日投资扣除递延税项后的未实现净收益为740万美元，而截至2020年12月31日的未实现净收益为1590万美元。
通货膨胀的影响
我们的保险子公司在知道损失金额和理赔费用或通货膨胀可能影响此类费用的程度之前，就确定了财产和意外伤害保险费率。
因此，我们的保险子公司在制定费率时，会尝试预测通货膨胀的潜在未来影响。我们的保险子公司通过分析成本和趋势以及回顾历史准备金结果来计入准备金职能中的通货膨胀。
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索引
气候条件变化的影响
恶劣天气事件的保险损失可能会对我们保险子公司的承保业绩产生重大影响。灾难性事件造成的损失既取决于保险子公司的风险敞口范围、事件本身的频率和严重性，也取决于保险子公司购买的再保险范围。近年来，该行业与天气有关的灾难和其他损失(如野火和洪水造成的损失)的频率和严重性增加，这可能表明气候变化导致天气模式发生变化。如果这些模式继续出现，我们的保险子公司所在州与天气有关的灾难增加将导致更高的总体损失，而这些损失可能无法通过定价行动来抵消。
我们的保险子公司寻求通过其承保策略和购买巨灾再保险来减少其对巨灾损失的风险敞口。虽然有关气候变化的新兴科学及其与极端天气事件的联系仍在继续研究，但气候变化在一定程度上会导致气温上升和天气模式变化，可能会影响天气事件和其他损失的频率和严重程度，从而影响我们保险子公司的巨灾再保险的承保能力和可用性。我们的保险子公司适当管理巨灾风险的能力在一定程度上取决于巨灾模型，而巨灾模型所依赖的历史数据可能不能代表未来事件的频率和严重性。这样的模型也可能无法预测气候条件变化的不确定影响，气候条件往往会随着时间的推移逐渐发生。由于我们保险子公司的保单不少于每年续订一次，因此我们的保险子公司有能力通过调整其承保标准、定价和
保单条款和条件来应对气候条件变化的影响，这取决于适用的监管批准。
气候条件的变化可能导致新的或修订的法规，我们的保险子公司将不得不遵守这些法规。此类法规可能会影响我们的保险子公司在受天气活动增加影响的地区管理其风险敞口的能力，要求我们的保险公司更改其保单的条款和条件，或影响我们的保险子公司获得足够的加价以抵消
更高亏损活动的能力。
新会计准则的影响
2016年9月，FASB发布了指导意见，修正了之前关于金融工具减值的指导意见，增加了减值模式，要求实体将预期的信贷损失确认为拨备，而不是在发生信贷损失时确认减值。本指导意见的目的是降低复杂性，并导致更及时地确认预期的信贷损失。2019年11月，财务会计准则委员会发布指导意见，将S-K条例第10(F)(1)项中定义的“较小报告公司”的生效日期从2019年12月15日推迟到2022年12月15日之后的年度和中期报告期。我们是一家规模较小的报告公司，正在评估采用本指南对我们的财务状况、运营结果和现金流的影响。
2019年12月，FASB发布了简化所得税会计的指导意见。指导意见消除了与期间内税收分配方法、计算过渡期所得税的方法以及确认外部基差的递延税项负债有关的某些例外情况。该指南于2021年1月1日生效，对某些更改使用追溯方法或修改后的追溯方法，对所有其他更改使用预期方法，并允许及早采用。我们在2021年1月1日采纳了这一指导方针，并未对我们的财务状况、运营结果或现金流产生重大影响。
表外安排
截至2021年12月31日和2020年12月31日，我们没有任何S-K规则第303(A)(4)(Ii)项所界定的表外安排。
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索引
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第7A项。
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关于市场风险的定量和定性披露。
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我们受到利率变化、投资公允价值变化和信用风险的影响。
在正常业务过程中，我们采用既定的政策和程序来管理我们在利率变化、债务和股权证券的公平市值波动以及信贷风险方面的风险敞口。我们寻求通过下面描述的各种行动来缓解这些风险。
利率风险
我们因利率变化而面临的市场风险集中在我们的投资组合中。我们通过定期审查我们的资产和负债状况来监控这种风险敞口。我们定期监测与我们的投资组合相关的现金流估计和利率波动的影响。一般来说，我们不会对冲利率风险敞口，因为我们有能力也确实持有固定期限投资至
到期。
我们于2021年12月31日持有的对利率敏感的金融工具的本金现金流和按指定到期日计算的相关加权平均利率如下：
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(单位：千)
|
本金
现金流
|
加权的-
平均值
利率
|
||||||
|
固定期限和短期投资：
|
||||||||
|
2022
|
$
|
62,545
|
2.56
|
%
|
||||
|
2023
|
42,283
|
3.23
|
||||||
|
2024
|
49,683
|
4.11
|
||||||
|
2025
|
54,054
|
3.86
|
||||||
|
2026
|
64,492
|
3.52
|
||||||
|
此后
|
920,020
|
3.01
|
||||||
|
总计
|
$
|
1,193,077
|
||||||
|
公允价值
|
$
|
1,242,722
|
||||||
|
债务：
|
||||||||
|
2024
|
$
|
35,000
|
1.74
|
%
|
||||
|
总计
|
$
|
35,000
|
||||||
|
公允价值
|
$
|
35,000
|
||||||
由于催缴和提前还款，投资的实际现金流可能不同于上文所述的现金流。
股权价格风险
我们以估计公允价值计入综合资产负债表的权益证券组合面临价格风险，即因价格不利变动而导致估计公允价值潜在亏损的风险。我们的目标是降低这一风险，并通过投资于各种高质量、流动性的证券组合来赚取有竞争力的相对回报。
信用风险
我们的目标是通过投资于多元化的证券组合来获得有竞争力的回报。我们的固定到期日证券组合和短期投资(程度较小)都受到信用风险的影响。
我们将此风险定义为借款人偿还债务能力发生不利变化而导致的公允价值潜在损失。我们通过对预期投资进行分析，并由我们的投资人员定期审查我们的投资组合来管理这一风险。我们还限制了我们投资于任何一种证券的总投资组合的金额。
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索引
我们的保险子公司通过位于其整个经营区域的独立保险机构提供财产和责任保险。我们的保险子公司将大部分业务直接向被保险人开具账单，尽管我们的保险子公司通过其代理人收取部分商业业务的账单，他们在正常业务过程中向这些代理人提供信贷。
由于集合协议不免除大西洋州作为发起保险人的主要责任，大西洋州面临着大西洋州将业务割让给多尼戈尔互助银行所产生的集中信用风险。我们的保险子公司与多尼戈尔互惠银行和其他一些主要的非关联授权再保险公司保持着再保险协议。
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索引
