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Member2021-12-310001232582AHT：Sugarland TXMarriott Member2021-12-310001232582Aht:BaltimoreMdSpringHillSuitesByMarriottMember2021-12-310001232582Aht:KennesawGaSpringHillSuitesByMarriottMember2021-12-310001232582AHT：BufordGaSpringHillSuitesByMarriottMember2021-12-310001232582Aht:ManhattanBeachCaSpringHillSuitesByMarriottMember2021-12-310001232582Aht:PlymouthMeetingPaSpringHillSuitesByMarriottMember2021-12-310001232582AHT：KennesawGaFairfieldInnByMarriott Member2021-12-310001232582AHT：Bloomington in Courtyardby Marriott Member2021-12-310001232582AHT：BostonMACourtyardby Marriott Tremont Member2021-12-310001232582AHT：Columbusin Courtyardby Marriott Member2021-12-310001232582AHT：DenverCOCourtyardby Marriott Member2021-12-310001232582AHT：GaithersburgMDGarden by Marriott Member2021-12-310001232582AHT：CrystalCityVaCourtyardByMarriottMember2021-12-310001232582AHT：Overland ParkKsCourtyardby Marriott Member2021-12-310001232582AHT：FoothillRanchCaCourardby Marriott 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Member2021-12-310001232582AHT：BaskingRidgeNjCourtyardByMarriottMember2021-12-310001232582AHT：EvansvilleInMarriottResidenceInnMember2021-12-310001232582AHT：OrlandoFlMarriottResidenceInnMember2021-12-310001232582AHT：FallsChurchVaMarriottResidenceInnMember2021-12-310001232582AHT：SanDiegoCaMarriottResidenceInnMember2021-12-310001232582AHT：SaltLakeCityUtMarriottResidenceInnMember2021-12-310001232582AHT：LasVegasNvMarriottResidenceInnMember2021-12-310001232582AHT：PhoenixAzMarriottResidenceInnMember2021-12-310001232582AHT：PlanoTxMarriottResidenceInnMember2021-12-310001232582AHT：NewarkCaMarriottResidenceInnMember2021-12-310001232582AHT：ManesterCtMarriottResidenceInnMember2021-12-310001232582AHT：JacksonvilleFlMarriottResidenceInnMember2021-12-310001232582AHT：SantaFeNMTtributePortfolioMember2021-12-310001232582Aht:ManhattanBeachCaTownePlaceSuitesByMarriottMember2021-12-310001232582AHT：AtlantaGaritzCarlton Member2021-12-310001232582AHT：大西洋海滩FlOneOcean成员2021-12-310001232582AHT：NashvilleTNRenaisacesembers2021-12-310001232582AHT：PalmSpringsCARenaisacesembers2021-12-310001232582AHT：AnnArborMISheraton HotelMember2021-12-310001232582酒店地址：LanghornePaSheraton HotelMember2021-12-310001232582AHT：明尼阿波利斯MnSheraton HotelMember2021-12-310001232582AHT：印第安纳波利斯喜来登酒店会员2021-12-310001232582AHT：AnclageAkSheraton HotelMember2021-12-310001232582AHT：SanDiegoCaSheraton HotelMember2021-12-310001232582AHT：CoralGablesFlHyattRegencyMember2021-12-310001232582AHT：HauppaugeNYHyattRegencyMember2021-12-310001232582AHT：SavannahGAHyattRegencyMember2021-12-310001232582AHT：KeyWestFlCrownePlazaMember2021-12-310001232582AHT：安纳波利斯MDCrownePlaza成员2021-12-310001232582AHT：AustinTXLakeway ResortSpaMember2021-12-310001232582AHT：芝加哥ILSilversmithMember2021-12-310001232582AHT：华盛顿DCTheChurchillMember2021-12-310001232582AHT：华盛顿DCTheMelroseMember2021-12-310001232582AHT：New OrleansLALePavillon Member2021-12-310001232582AHT：FortWorthTXAshton 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美国

美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

表格10-K

☑			根据1934年“证券交易法”第13或15(D)条提交的年度报告

截至的财政年度12月31日, 2021

或

☐			根据1934年“证券交易法”第13或15(D)条提交的过渡报告

由_至_的过渡期

委托文件编号：001-31775

阿什福德酒店信托公司。

(注册人的确切姓名载于其章程)

马里兰州						86-1062192
(注册成立或组织的州或其他司法管辖区)						(美国国税局雇主识别号码)
达拉斯大道14185号
套房1200
达拉斯
德克萨斯州						75254
(主要行政办公室地址)						(邮政编码)

(972) 490-9600

(注册人电话号码，包括区号)

根据该法第12(B)条登记的证券：

每节课的标题

交易代码

注册的每个交易所的名称

普通股

AHT

纽约证券交易所

优先股，D系列

AHT-PD

纽约证券交易所

优先股，F系列

AHT-PF

纽约证券交易所

优先股，G系列

AHT-PG

纽约证券交易所

优先股，H系列

AHT-PH

纽约证券交易所

优先股，第一系列

AHT-PI

纽约证券交易所

根据该法第12(G)条登记的证券：

无

根据证券法第405条的规定，用复选标记标明注册人是否为知名的经验丰富的发行人。¨ 是þ 不是

用复选标记表示注册人是否不需要根据该法第13条或第15条(D)提交报告。¨ 是þ 不是

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)提交了1934年证券交易法第13条或第15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。þ 是 ¨不是

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T条例第405条(本章232.405节)要求提交的每个互动数据文件þ 是¨ 不是

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。参见“交易法”第12b-2条中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“小型报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。

大型加速文件服务器			☑			加速文件管理器			☐
非加速文件服务器			☐			规模较小的报告公司			☐
						新兴成长型公司			☐

如果是新兴成长型公司，用勾号表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易所法案第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否已提交报告，证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(15 USC.)第404(B)条对财务报告内部控制的有效性进行了评估。7262(B))，由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所提供。☑

用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如交易法第12b-2条所定义)☐是þ 不是

截至2021年6月30日，非关联公司持有的注册人普通股22,856,290股的总市值约为$1,042,247,000.

截至2022年2月24日，注册人拥有34,493,429已发行和已发行的普通股。

以引用方式并入的文件

注册人关于2022年股东年会的最终委托书的部分内容在此并入本10-K表格的第III部分作为参考。

---

阿什福德酒店信托公司。

截至2021年12月31日的年度

索引以形成10-K

						页面
第一部分
第1项。			业务			3
第1A项。			风险因素			11
1B项。			未解决的员工意见			43
第二项。			属性			43
第三项。			法律诉讼			45
第四项。			煤矿安全信息披露			46
第二部分
第五项。			注册人普通股、相关股东事项和发行人购买股权证券的市场			46
第六项。			已保留			50
第7项。			管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析			50
第7A项。			关于市场风险的定量和定性披露			69
第八项。			财务报表和补充数据			70
第九项。			会计与财务信息披露的变更与分歧			133
第9A项。			控制和程序			133
第9B项。			其他信息			135
项目9C。			关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露			135
第三部分
第10项。			董事、高管与公司治理			135
第11项。			高管薪酬			135
第12项。			某些实益拥有人的担保所有权和管理层及相关股东事宜			135
第13项。			某些关系和相关交易，以及董事独立性			135
第14项。			首席会计费及服务			135
第四部分
第15项。			财务报表明细表和附件			135
第16项。			表格10-K摘要			142
签名

---

本年度报告由马里兰州阿什福德酒店信托公司(以下简称“公司”)提交。除文意另有所指外，凡提及本公司，均包括本公司拥有或控制的实体。在本报告中，术语“本公司”、“阿什福德信托”、“我们”、“我们”或“我们”是指阿什福德酒店信托公司及其合并财务报表中包括的所有实体。“Remington Lodging”指的是Remington Lodging&Hotitality，LLC，一家特拉华州的有限责任公司和一家酒店管理公司，在2019年11月6日被Ashford Inc.收购之前，该公司由我们的董事会主席Monty J.Bennett先生和他的父亲，我们的荣誉董事长小Archie Bennett先生所有。“Remington Hotels”指的是收购完成后的同一实体，导致Remington Lodging&Hotitality，LLC成为Ashford Inc.的子公司。

前瞻性陈述

在本年度报告(Form 10-K)和本文引用的文件中，我们作出受风险和不确定因素影响的前瞻性陈述。前瞻性陈述通常可以通过使用前瞻性术语来识别，如“可能”、“将会”、“应该”、“潜在”、“打算”、“预期”、“预期”、“估计”、“大约”、“相信”、“可能”、“计划”、“预测”或其他类似的词语或表达。此外，关于以下主题的陈述具有前瞻性：

•本年度报告中题为“风险因素”、“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”、“业务”和“物业”部分讨论的因素，这些因素在我们随后的Form 10-Q季度报告和根据修订后的1934年证券交易法(“交易法”)提交的其他文件中进行了更新；

•持续的新冠肺炎大流行对我们的业务、财务状况、流动性和经营业绩的影响，包括与三角洲、奥密克戎或其他潜在变种蔓延有关的病例的重新出现；

•众多政府旅行限制和与新冠肺炎相关的其他命令对我们业务的影响，包括一次或多次新冠肺炎案件可能再次发生，导致州和地方政府恢复旅行限制；

•我们的业务和投资战略；

•预期或预期购买或出售资产；

•我们预计的经营业绩；

•完成任何未决交易；

•我们重组现有物业债务水平的能力；

•我们获得额外融资的能力，使我们能够在与COVID相关的业务疲软悬而未决期间运营我们的业务，这对我们的运营现金流和现金余额产生了重大影响；

•我们对竞争对手的理解；

•市场动向；

•预计非经常开支；及

•技术对我们运营和业务的影响。

此类前瞻性陈述基于我们对未来业绩的信念、假设和预期，并考虑到我们目前已知的所有信息。这些信念、假设和期望可能会因为许多潜在的事件或因素而改变，这些事件或因素并不是我们都知道的。如果发生变化，我们的业务、财务状况、流动性、经营结果、计划和其他目标可能与我们的前瞻性陈述中表达的大不相同。您在做有关我们证券的投资决定时，应慎重考虑这一风险。此外，下列因素可能导致实际结果与我们的前瞻性陈述不同：

•本年度报告中题为“风险因素”、“法律诉讼”、“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”、“业务”和“物业”部分讨论的因素，这些因素在我们随后的Form 10-Q季度报告和其他根据交易法提交的文件中更新；

•新冠肺炎疫情的不利影响，包括我们酒店所在地区的商务和个人旅行限制大幅减少，以及新冠肺炎病例激增可能再次出现，导致商务和个人旅行进一步减少，州或地方政府可能恢复旅行限制；

•极端天气条件可能造成财产损失或中断业务；

•我们的贷款人采取行动加速贷款余额，并取消酒店物业的抵押品赎回权，这些酒店物业是我们违约贷款的抵押品；

2

---

•橡树信贷协议的贷款人要求取消我们作为抵押品的资产的抵押品赎回权；

•资本市场的普遍波动性以及我们普通股和优先股的市场价格；

•影响住宿和旅游业的一般和经济商业状况；

•业务或投资策略的变化；

•资本的可获得性、条款和部署；

•融资和其他成本的意外增加，包括利率上升；

•我们经营的行业和市场、利率或当地经济状况的变化；

•我们竞争的程度和性质；

•与Ashford Inc.及其子公司(包括Ashford Hotitality Advisors LLC(“Ashford Hotality Advisors LLC”)、Remington Hotels and Premier Project Management LLC(“Premier”)、Braemar Hotels&Resorts Inc.(及其子公司“Braemar”)、我们的高管和非独立董事；

•阿什福德有限责任公司人员变动或缺乏合格人员；

•政府规章、会计规则、税率等事项的变化；

•立法和监管方面的变化，包括对1986年修订的“国内收入法典”(“守则”)的修改，以及有关房地产投资信托(REITs)征税的相关规则、条例和解释的修改；

•对我们的业务和我们满足复杂规则的能力施加的限制，以便我们有资格成为符合美国联邦所得税目的的REIT；以及

•未来我们普通股或其他证券的出售和发行可能会导致稀释，并可能导致我们普通股的价格下跌。

在考虑前瞻性陈述时，您应牢记本年度报告(Form 10-K)中的风险因素和其他警示性陈述。在“第1A项”项下概述的事项。风险因素“和其他因素可能导致我们的实际结果和表现与我们的前瞻性陈述中包含的结果和表现大不相同。此外，这些风险和不确定性中的许多目前都被新冠肺炎疫情以及为应对这一疫情而实施的众多政府旅行限制所放大，并将继续放大，或在未来可能被放大。新冠肺炎对我们的影响程度将取决于未来的事态发展，这些事态发展具有高度的不确定性，无法充满信心地预测，包括大流行的范围、严重程度和持续时间，为遏制大流行或减轻其影响而采取的行动，以及大流行和遏制措施的直接和间接经济影响等。因此，我们不能保证未来的结果或业绩。提醒读者不要过度依赖这些前瞻性陈述中的任何一项，这些前瞻性陈述反映了截至本年度报告10-K表格之日我们的观点。此外，除非适用法律另有要求，否则我们不打算在本年度报告(Form 10-K)发布之日之后更新我们的任何前瞻性陈述，以使这些陈述与实际结果和业绩相符。

第一部分

Item 1. 业务

与上一次定期报告相比的变化

在本报告中，我们遵守了美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)第33-10825号新闻稿“第101、103和105项监管规定的现代化”的披露要求，并采用了美国证券交易委员会第33-10890号新闻稿“管理层的讨论和分析、精选财务数据和补充财务信息”中披露标准的变化。

S-K规则第101、103和105项的现代化

自2020年11月9日起，美国证券交易委员会发布第33-10825号新闻稿，《S-K第101项、第103项和第105项法规的现代化》。采用本新闻稿是为了更新根据S-K法规要求注册人进行的业务、法律程序和风险因素披露的描述。具体地说，这份新闻稿要求注册人提供与其人力资本资源相关的披露，并重组其风险因素披露。此外，此次发布还提高了政府参与的环境诉讼的披露门槛。

在2020年11月9日生效日期之后的任何年度期间都需要进行这些更改。因此，我们在本报告中采纳了这些变化。

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管理层的讨论和分析、选定的财务数据和补充财务信息

2020年11月，美国证券交易委员会发布第33-10890号新闻稿《管理层讨论分析、精选财务数据、补充财务信息》，并于2021年8月9日全面生效。采用本新闻稿是为了更新、简化和增强S-K条例中的某些财务披露要求。具体地说，美国证券交易委员会取消了对选定财务数据的要求，只要求在出现影响全面收益的追溯变化时披露季度信息，并修改了在管理层讨论和分析(“MD&A”)项下必须提交的事项，其中包括取消了合同义务表的要求。

我们已经从本文件中删除了上面讨论的不再需要的项目。关于我们合同义务的信息仍在本报告第二部分项目7“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”的叙述中披露。

一般信息

阿什福德酒店信托公司及其子公司(“阿什福德信托”)是一家房地产投资信托基金(“REIT”)。虽然我们的投资组合目前由高档酒店和高档全方位服务酒店组成，但我们的投资策略主要集中在投资美国高端全方位服务酒店，这些酒店的每间可用客房收入(RevPAR)通常不到美国全国平均水平的两倍，并以各种方式投资，包括直接房地产、股权和债务。我们目前预计，未来的投资将主要集中在高档酒店。我们拥有住宿投资，并通过我们的运营合伙企业Ashford Hotitality Limited Partnership(“Ashford Trust OP”)开展业务。Ashford OP General Partner LLC是Ashford Trust的全资子公司，是我们经营合伙企业的唯一普通合伙人。在本报告中，“公司”、“我们”、“我们”或“我们”等术语是指阿什福德酒店信托公司及其合并财务报表中包括的所有实体。

我们酒店的品牌主要是希尔顿、凯悦、万豪和洲际酒店集团等公认的高档和高档品牌。截至2021年12月31日，我们拥有以下资产的权益：

•100个合并酒店物业，共22313间客房；

•佛罗里达州奥兰多WorldQuest Resort的85套酒店公寓单元(“WorldQuest”)；

•持有OpenKey 16.7%的股份，账面价值280万美元；以及

•持有815 Commerce Managing Member LLC(“815 Commerce MM”)32.5%的股权，账面价值为850万美元。

出于美国联邦所得税的目的，我们选择被视为房地产投资信托基金(REIT)，这对经营酒店施加了限制。截至2021年12月31日，我们的100家酒店物业由我们的全资子公司租赁或拥有，出于美国联邦所得税的目的，这些子公司被视为应税REIT子公司(这些子公司统称为“Ashford TRS”)。然后，Ashford TRS聘请第三方或附属酒店管理公司根据管理合同运营酒店。与这些物业相关的酒店经营结果包括在综合经营报表中。

我们由Ashford Hotitality Advisors LLC(“Ashford LLC”)提供咨询服务，该公司是Ashford Inc.的子公司，通过一项咨询协议向我们提供咨询服务。我们投资组合中的所有酒店目前都是由Ashford LLC进行资产管理的。我们没有任何员工。所有可能由员工提供的服务都是由Ashford LLC提供给我们的。

我们并不直接经营酒店物业，而是聘请酒店管理公司根据管理合约为我们经营酒店物业。阿什福德公司(Ashford Inc.)的子公司雷明顿酒店(Remington Hotels)管理着我们100家酒店和WorldQuest中的68家。剩下的酒店物业由第三方管理公司管理。

阿什福德公司还通过阿什福德公司拥有所有权权益的某些实体向我们或我们的酒店物业提供其他产品和服务。这些产品和服务包括但不限于设计和施工管理服务、债务配售和相关服务、视听服务、房地产咨询服务、保险理赔服务、低过敏性保费房间、经纪-交易商和分销服务以及移动关键技术。自2020年12月31日起，与Ashford Investment Management，LLC的投资管理协议(“AIM”)终止。见我们合并财务报表附注16。

截至2021年12月31日，Monty J.Bennett先生和Archie Bennett，Jr.合计拥有约610,246股阿什福德公司普通股，相当于阿什福德公司约20.2%的所有权权益，并拥有18,758,600股阿什福德公司D系列可转换优先股，这些可转换优先股可(按每股117.50美元的行使价)行使为另外约3991,191股阿什福德公司普通股，如果行使，这些股份将

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将贝内特夫妇在Ashford Inc.的所有权权益增加到65.6%。由Monty J.Bennett先生和Archie Bennett，Jr.先生拥有的18,758,600股D系列可转换优先股。包括信托公司拥有的36万股。

流动性

2019年12月，新冠肺炎在中国武汉被确认，随后蔓延到世界其他地区，并导致美国各地严重的旅行限制和大量企业的长时间关闭。2020年3月，世界卫生组织宣布新冠肺炎为全球大流行。从2020年2月下旬开始，我们经历了入住率和每间可用房收入的显著下降，我们预计与新冠肺炎相关的入住率和每间可用房收入的下降将继续下去。病毒的长期存在导致卫生和其他政府当局对旅行和其他商业施加了广泛的限制。

2021年1月15日，公司与橡树资本管理公司(“橡树资本管理公司”)签订了一项高级担保定期贷款安排(“橡树信贷协议”)，其中包括(A)本金总额2亿美元的初始定期贷款，(B)本金总额高达1.5亿美元的初始延迟提取定期贷款(“初始DDTL”)，以及(C)本金总额高达1亿美元的额外延迟提取定期贷款(“额外DDTL”)。2021年10月12日，本公司与Ashford Trust OP签订了信贷协议第1号修正案(“橡树信贷协议第1号修正案”)。见我们合并财务报表的附注7。

截至2021年12月31日，公司持有的现金和现金等价物为5.921亿美元，限制性现金为9950万美元。绝大多数受限现金包括贷款人和经理持有的准备金。于二零二零年，本公司与物业经理及贷款人合作，以利用贷款人及经理持有的准备金填补营运缺口。该公司继续与其一家贷款人就其房地产债务的潜在贷款修改进行讨论。2021年11月23日，公司宣布董事会宣布在截至2021年6月30日、9月30日、2020年12月31日、2021年3月31日、2021年6月30日和2021年9月30日的季度内，公司的D系列累计优先股8.45%、F系列累计优先股7.375%、G系列累计优先股7.375%、H系列累计优先股7.50%和I系列累计优先股7.50%。董事会还宣布，在截至2021年12月31日的季度里，公司的D系列累计优先股占8.45%，F系列累计优先股占7.375%，G系列累计优先股占7.375%，H系列累计优先股占7.50%，I系列累计优先股占7.50%。鉴于新冠肺炎疫情带来的持续不确定性，公司继续暂停普通股股息至2022年，以保护流动性。

我们无法预测在大流行的影响消退后，酒店运营水平何时会恢复到正常水平，我们的酒店是否会被迫关闭运营，或者新冠肺炎病例激增的一个或多个可能复发是否会导致商务和个人旅行进一步减少，或者可能导致州和地方政府恢复旅行限制。未来，管理层无法控制的事实和情况可能会发生变化，比如额外的政府命令、卫生官方命令、旅行限制以及因新冠肺炎而延长业务关闭。

业务战略

根据我们的主要业务目标和预测的经营状况，我们目前的主要优先事项和财务战略包括(除其他事项外)：

•收购酒店物业的全部或部分，我们预计将增加我们的投资组合；

•处置酒店非核心资产；

•开展资本市场活动，提升长期股东价值；

•保本，增强流动性，继续当前的成本节约措施；

•实施有选择的资本改进，旨在提高盈利能力并保持我们的资产质量；

•实施有效的资产管理战略，将运营成本降至最低，增加收入；

•以竞争性条件为酒店融资或再融资；

•利用套期保值、衍生工具和其他策略降低风险；

•获取具有成本效益的资本；以及

•董事会认为合适的其他投资或者资产剥离。

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我们目前的投资战略是专注于在国内市场的高端市场拥有主要提供全方位服务的酒店，这些酒店的每间可用客房收入(RevPAR)通常不到美国全国平均水平的两倍。我们相信，随着供应、需求和资本市场周期的变化，我们将能够改变我们的投资策略，以利用与住宿相关的新投资机会。我们的投资可能包括：(I)酒店直接投资；(Ii)通过发起或收购进行的夹层融资；(Iii)通过发起或收购进行的第一按揭融资；(Iv)售后回租交易；以及(V)其他酒店交易。

我们的战略旨在利用住宿行业的条件，并随着时间的推移适应市场环境的变化。我们对市场状况的评估将决定资产重新配置策略。虽然我们寻求利用有利的市场基本面，但我们无法控制的条件可能会对整体盈利能力、我们的投资机会和投资回报产生影响。我们会继续设法从酒店业的周期性中获益。

为了充分利用未来酒店业的投资机会，我们打算根据下面描述的资产配置策略寻找我们的投资机会。然而，由于市场状况的持续变化，我们将继续评估我们的投资策略的适当性。我们的董事会可以在不经股东批准或通知的情况下，随时改变任何或所有这些战略。

酒店直接投资-在选择要收购的酒店时，我们瞄准那些提供高当前回报或有机会通过重新定位、资本投资、基于市场的复苏或改善管理做法来增加价值的酒店。我们的直接酒店收购战略主要针对提供全方位服务的高档和高档酒店，在一级、二级和度假市场(通常是整个美国)，平均每家酒店的平均每间收入(RevPAR)不到全国平均水平的两倍，并将寻求实现当前收入和增值。此外，我们将继续评估我们现有的酒店组合，并做出战略决定，出售由于微观或宏观市场变化或其他原因而不再符合我们投资战略或标准的某些表现不佳或非战略性的酒店。

其他交易-我们还可能寻求其他与住宿相关的资产或业务的投资机会，这些资产或业务提供多元化、诱人的风险调整回报和/或资本配置好处，包括夹层融资、第一抵押融资和/或售后回租交易。

业务细分

我们目前在酒店住宿行业的一个业务领域经营：酒店直接投资。在第二部分第8项“财务报表和补充数据”中，附注23将对我们经营部门的讨论纳入到我们的合并财务报表中。

融资战略

我们经常利用债务来增加股本回报。在评估本港未来的负债水平及就负债情况作出决定时，我们会考虑多项因素，包括：

•我们整个投资组合的杠杆水平；

•拟举债收购的投资的收购价；

•对金融契约的影响；

•债务成本；

•贷款到期日时间表；

•我们的投资在再融资时的估计市值；

•个别投资及本公司整体产生现金流以支付预期偿债的能力；及

•酒店未来12个月的净营业收入将由其提供资金。

我们可能会以对房产卖家的购房款义务、公开或私人发行的债务工具或从银行、机构投资者或其他贷款人融资的形式招致债务。任何此类债务可能以抵押或我们财产的其他权益为担保或无担保。这种债务可以是追索权、无追索权或交叉抵押。如果有追索权，这种追索权可能包括我们的一般资产，或者仅限于与债务相关的特定投资。此外，我们可以投资于以抵押或类似的物业留置权为担保的现有贷款的物业或贷款，或者我们可以对以杠杆方式获得的物业进行再融资。

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按照行业惯例，我们可以将任何借款所得资金用于营运资金：

•购买合伙企业或者合营企业的权益；

•为发起或购买债务投资提供资金；或

•为收购提供资金，扩建、重新开发或改善现有物业，或开发新物业或其他用途。

此外，如果我们没有足够的现金，我们可能需要借款，以满足守则规定的应税收入分配要求。我们不能保证我们会获得额外的融资，或者如果我们这样做了，金额和条款将是什么。如果我们不能在有利的条件下获得未来的融资，可能会对我们执行业务战略的能力产生不利影响。此外，我们可能会有选择地在我们的个人财产和债务投资上进行债务融资。

分配政策

在我们已发行的优先股的所有累积和未支付的股息宣布并支付之前，我们的普通股不能支付股息。截至2022年2月24日，该公司的已发行优先股没有累计未支付股息。此外，根据马里兰州法律，除非在某些有限的情况下能够从当前收益中支付股息，否则马里兰州公司不得宣布或支付股息(股票股息除外)，除非在股息生效后，资产将继续超过负债，并且公司将能够继续偿还在正常过程中到期的债务。马里兰州法律允许我们的董事会根据账面价值或合理的公允价值做出这些决定。截至2021年12月31日，公司的股东权益赤字约为270万美元，自截至2015年12月31日的年度以来，尚未产生可能支付股息的当期收益。在可预见的未来，预计我们的普通股股息不会在任何时候被考虑或宣布。

2021年11月23日，我们的董事会授权支付我们已发行优先股的所有应计股息以及2021年第四季度的股息。在宣布2022年我们优先股的股息时，我们的董事会可能需要在做出任何决定时确定公司将继续以公允价值为基础拥有正股本，以及其他考虑因素。

分销由我们的董事会授权，并由我们根据董事认为相关的各种因素宣布。董事会将继续至少每季度审查我们的分销政策。我们向优先股或普通股股东支付分配的能力将在一定程度上取决于我们从经营合伙企业获得的分配。反过来，这可能取决于我们从经营伙伴关系的间接子公司那里收到的物业租赁付款，我们酒店经理对我们物业的管理情况，以及一般商业状况(包括新冠肺炎疫情的影响)。对我们股东的分配一般作为普通收入对我们的股东征税。然而，由于我们的一部分投资是酒店的股权所有权权益，这导致我们的收入产生折旧和非现金费用，我们的一部分分配可能构成免税资本回报，在股票的股东税基范围内。在与维持我们的REIT地位一致的范围内，我们可以在该实体中保持Ashford TRS的累积收益。

2021年12月7日，我们的董事会审议通过了我们的2022年股息政策。我们预计在2022年的任何季度都不会为我们的已发行普通股支付任何股息，并预计在2022年期间为我们的已发行优先股支付股息。我们的董事会将继续审查我们的股息政策，并就此做出未来的公告。为满足守则对REITs施加的分配要求，我们可能会产生债务，前提是我们投资的营运资金和现金流不足以为所需的分配提供资金。

我们的公司章程允许我们发行优先股，例如8.45%D系列累计优先股，每股面值$0.01(“D系列优先股”)，7.375%系列F累计优先股，每股面值$0.01(“F系列优先股”)，7.375%系列G累计优先股，每股面值$0.01(“G系列优先股”)，7.50%H系列累计优先股。面值为每股0.01美元(“H系列优先股”)和7.50%的I系列累计优先股，每股面值0.01美元(“I系列优先股”，连同D系列优先股、F系列优先股、G系列优先股和H系列优先股，即“优先股”)。我们经营合伙企业的合伙协议还允许经营合伙企业优先发行单位。考虑到这些优先股或单位的股息优先权，这些系列优先股和单位的发行与未来任何类似发行一起，可能会限制我们向普通股股东进行股息分配的能力。

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竞争

酒店业竞争激烈，我们投资的酒店面临着与其他酒店争夺客人的竞争。竞争基于许多因素，最显著的是位置的便利性、房间的可用性、品牌从属关系、价格、服务范围、提供的客人便利设施或住宿以及客户服务质量。竞争通常仅限于我们酒店所在的各个市场，包括来自现有酒店和新酒店的竞争。竞争加剧可能会对我们酒店的入住率、平均每日房价和每间可用房间的收入产生实质性的不利影响，或者可能需要我们进行原本不需要进行的资本改善，这可能会导致我们的盈利能力下降。

我们的主要竞争对手包括其他酒店运营公司、所有权公司以及国内和国际酒店品牌。在经济低迷时期，休闲和商务旅行者对房价变得更加敏感，我们面临着来自精选服务酒店或独立业主管理酒店等较便宜住宿提供商的日益激烈的竞争。我们还面临着来自其他类型住宿的竞争，比如房屋共享公司和提供短期租赁的公寓运营商。

员工

我们没有员工。我们任命的官员是由Ashford Inc.的子公司Ashford LLC(统称为我们的“顾问”)提供的。原本由员工提供的咨询服务由阿什福德公司的子公司和我们指定的官员提供。阿什福德公司的子公司约有119名全职员工，为我们提供咨询服务。根据我们的咨询协议条款，这些员工直接或间接履行各种收购、开发、资产管理、资本市场、会计、税务、风险管理、法律、再开发和公司管理职能。

政府规章

我们的物业受各种联邦、州和地方监管法律和要求的约束，包括但不限于经修订的1990年“美国残疾人法”(下称“ADA”)、分区法规、建筑法规和土地使用法，以及建筑、占用和其他许可要求。不遵守规定可能会导致政府对私人诉讼当事人处以罚款或赔偿损失。虽然我们认为我们目前在实质上遵守了这些法规要求，但这些要求可能会发生变化，或者可能会实施新的要求，这可能需要我们支付大量意想不到的支出。此外，当地分区和土地使用法律、环境法规、健康和安全规则以及其他政府要求可能会限制或负面影响我们的物业运营或扩建、修复和重建活动，这些法规可能会阻止我们利用经济机会。未来适用于REITs、房地产或来自我们房地产的收入的联邦、州或地方税收法规的变化可能会影响我们的资产和公司的财务业绩、运营和价值。

环境问题

根据各种联邦、州和地方法律法规，房地产所有者或经营者可能需要承担移除或修复此类房产上某些危险或有毒物质的费用。这些法律经常施加责任，而不考虑所有者是否知道或对危险或有毒物质的存在负有责任。此外，安排处置危险物质或从他人拥有的财产运输危险物质以供处置或处理的人，可能要承担清除或补救在该财产排放到环境中的危险物质的费用。补救或移除此类物质的成本可能很高，而此类物质的存在或未能及时补救此类物质，可能会对业主出售受影响财产或以受影响财产作为抵押品借款的能力产生不利影响。关于我们物业的所有权和运营，我们、我们的运营合伙企业或Ashford TRS可能需要承担任何此类费用。此外，如果标的物业含有危险或有毒物质，我们发起或获得的任何住宿物业贷款的价值都会受到不利影响。

第一阶段环境评估旨在确定我们的物业可能对其负责的潜在环境污染，已对我们的几乎所有物业进行了评估。这些第一阶段环境评估包括：

•物业的历史回顾；

•审查某些公共记录；

•场地及周边物业的初步勘察；

•检查是否存在危险物质、有毒物质和地下储罐；以及

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•书面报告的准备和发布。

这样的第一阶段环境评估不包括侵入性程序，如土壤采样或地下水分析。该等第一阶段环境评估并无披露任何我们认为会对我们的业务、资产、营运结果或流动资金产生重大不利影响的环境责任，我们亦不知悉有任何此类责任。如果第一阶段环境评估显示有需要进一步调查的事实，我们会进行第二阶段环境评估。然而，这些环境评估有可能不会揭示所有的环境责任。可能存在我们不知道的重大环境责任，包括自环境评估完成或更新以来可能产生的环境责任。我们不能保证：(I)未来的法律、条例或规例不会施加任何重大的环境责任；或(Ii)我们物业目前的环境状况不会受附近物业的状况(例如是否有漏水的地下储油罐)或与我们无关的第三者影响。

我们相信我们的物业在所有实质性方面都符合所有联邦、州和地方关于危险或有毒物质以及其他环境问题的法令和法规。据我们所知，我们或我们物业的任何前业主均未收到任何政府当局的通知，涉及与我们的任何物业相关的危险或有毒物质或其他环境问题的任何重大不遵守规定、责任或索赔。

保险

我们维持全面的保险，包括责任、财产、工伤赔偿、租金损失、环境、恐怖主义、网络安全、董事和高级管理人员，以及洪水、风力和地震保险(如按商业合理的条款提供)，以及类似物业通常附带的保单规格、限额和免赔额。某些类型的损失(例如，具有灾难性的事项，如全球流行病、战争行为或重大已知环境责任)以及上述保单以前提供的某些类型的保险(例如，以前根据一般责任保单提供的传染病、虐待和猥亵保险)要么不能投保，要么需要支付在经济上不可行的高额保费。某些类型的损失，例如那些由下沉活动引起的损失，只有在与保险公司达成协议免除某些标准保单例外的情况下才可投保。然而，我们相信，我们的物业已投保充分，符合行业标准。

特许经营许可证

我们相信，公众对特许经营人的品质的认知，可以成为酒店经营的一个重要特征。加盟商为加盟商提供各种好处，其中包括旨在提高品牌知名度的全国性广告、宣传和其他营销计划、人员培训、持续审查质量标准以及集中预订系统。

截至2021年12月31日，我们拥有100家酒店的权益，其中93家根据以下特许经营许可证或品牌管理协议运营：

希尔顿的大使馆套房和/或大使馆套房，这是希尔顿国际控股有限公司的注册商标

希尔顿，是希尔顿国际控股有限公司的注册商标

希尔顿花园酒店是希尔顿国际控股有限公司的注册商标

Hampton Inn和/或Hampton Inn&Suites是希尔顿国际控股有限公司的注册商标

万豪是万豪国际公司的注册商标。

SpringHill Suites和/或SpringHill Suites by Marriott，这是万豪国际公司的注册商标。

Residence Inn和/或Residence Inn by Marriott，这是万豪国际有限公司的注册商标。

Courtyard和/或Courtyard by Marriott，这是Marriott International，Inc.的注册商标。

Fairfield Inn&Suites by Marriott是万豪国际公司的注册商标。

万豪TownePlace Suites by Marriott是万豪国际公司的注册商标。

Renaissance是万丽酒店控股有限公司的注册商标。

丽思卡尔顿酒店是丽思卡尔顿酒店公司的注册商标。

凯悦酒店是凯悦酒店集团的注册商标。

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喜来登，喜来登有限责任公司的注册商标

W Hotels，喜达屋酒店及度假村国际集团(Starwood Hotels&Resorts Worldwide，LLC)的注册商标

Westin是威斯汀酒店管理公司(Westin Hotel Management，L.P.)的注册商标。

皇冠假日酒店(Crowne Plaza)是六洲酒店集团(Six Continental Hotels，Inc.)的注册商标。

Hotel Indigo，这是六大洲酒店公司的注册商标。

One Ocean，这是雷明顿酒店有限责任公司的注册商标。

我们的管理公司，包括雷明顿酒店，必须根据相关特许经营或品牌管理协议的条款经营每一家酒店，并必须尽最大努力根据该等条款维持每一家酒店的经营权。如果某项特许经营权或品牌管理协议终止，我们的管理公司必须根据我们签订的另一项特许经营权或品牌管理协议(如果有的话)经营任何受影响的酒店。我们预计，我们收购的许多额外酒店也可以在特许经营许可证或品牌管理协议下运营。

我们的特许经营许可证和品牌管理协议一般规定了加盟商或品牌经营者必须遵守的某些管理、运营、记录、会计、报告和营销标准和程序，包括与以下方面相关的要求： 

•培训业务人员；

•安全性；

•维持特定的保险；

•可以提供的客房服务的辅助服务和产品类型；

•展示标志；及

•客房、大堂和其他公共区域中包含的家具、固定装置和设备的类型、质量和使用年限。

季节性

我们酒店的运营历史上一直是季节性的，因为某些物业在夏季月份保持较高的入住率，而某些其他物业在冬季月份保持较高的入住率。这种季节性模式可能会导致我们季度收入的波动。季度收入也可能受到翻新和重新定位、我们的经理在创造业务方面的有效性和超出我们控制范围的事件的不利影响，例如新冠肺炎疫情和相关的政府为应对旅行限制而发布的旅行限制、极端天气条件、自然灾害、恐怖袭击或警报、内乱、政府关门、航空公司罢工或航空公司运力下降、经济因素和其他影响旅行的考虑因素。由于租赁收入的暂时或季节性波动，运营现金流在任何季度都不足以使我们能够进行季度分配，以维持我们的REIT地位，我们预计将利用手头现金、通过借款产生的现金以及发行普通股来为所需的分配提供资金。然而，我们不能保证我们将在未来进行分销。

访问报告和其他信息

我们在www.ahtreit.com上有一个网站。在我们以电子方式向美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)提交或提供这些材料后，我们将在合理可行的范围内尽快在我们的网站上免费提供我们的10-K表格年度报告、10-Q表格季度报告、8-K表格当前报告以及根据交易法第13(A)或15(D)节提交或提供的其他报告。我们所有的备案报告也可以在美国证券交易委员会的网站www.sec.gov上获得。此外，我们的商业行为和道德准则、首席执行官、首席财务官和首席会计官的道德准则、公司治理准则和董事会委员会章程也可以在我们的网站上免费获得，也可以根据要求打印出来。

对我们的商业行为和道德准则或我们的首席执行官、首席财务官和首席会计官的道德准则的任何实质性修订或豁免的说明将在我们的网站的公司治理部分披露。任何此类描述将在修订或豁免后的12个月内位于我们的网站上。我们还使用我们的网站发布公司信息，此类信息可能被视为重要信息。因此，除了我们的新闻稿、美国证券交易委员会备案文件以及公开电话会议和网络广播之外，投资者还应该关注我们的网站。然而，我们网站的内容不是本报告的一部分。

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第1A项。风险因素

汇总风险因素

我们的业务面临许多风险，包括可能阻碍我们实现业务目标或可能对我们的业务、财务状况、运营结果、现金流和前景产生不利影响的风险。下面将更全面地讨论这些风险，包括但不限于与以下各项相关的风险：

•持续的新冠肺炎大流行对我们的业务、财务状况、流动性和经营业绩的影响，包括与三角洲、奥密克戎或其他潜在变种蔓延有关的病例的重新出现；

•新冠肺炎疫情的不利影响，包括我们酒店所在地区的商务和个人旅行限制大幅减少，以及新冠肺炎病例激增可能再次出现，导致商务和个人旅行进一步减少，州或地方政府可能恢复旅行限制；

•与我们的贷款人正在进行的谈判，关于我们的贷款人根据我们的贷款协议可能容忍或行使其违约补救措施；

•我们的贷款人采取行动加速贷款余额，并取消酒店物业的抵押品赎回权，这些物业是我们违约贷款的担保；

•我们的高级担保信贷安排的贷款人要求取消我们作为抵押品的资产的抵押品赎回权；

•资本市场的普遍波动性以及我们普通股和优先股的市场价格；

•资本的可获得性、条款和部署；

•融资和其他成本的意外增加，包括利率上升；

•与Ashford Inc.及其子公司(包括Ashford LLC、Remington Hotels和Premier)、Braemar、我们的高管和非独立董事之间的实际和潜在利益冲突；

•阿什福德有限责任公司人员变动或缺乏合格人员；

•政府规章、会计规则、税率等事项的变化；

•法律和法规方面的变化，包括对“守则”以及有关房地产投资信托税收的相关规则、法规和解释的修改；

•对我们的业务和我们满足复杂规则的能力施加的限制，以便我们有资格成为符合美国联邦所得税目的的REIT；以及

•未来我们普通股或其他证券的出售和发行可能会导致稀释，并可能导致我们普通股的价格下跌。

与我们的业务相关的风险

金融危机、经济放缓、流行病或其他经济破坏性事件可能会对酒店业的经营业绩造成普遍损害。如果发生这样的事件，我们可能会受到入住率、平均每日房价和/或其他运营收入下降的影响。

酒店业的表现一直与整体经济的表现密切相关，特别是与美国国内生产总值(GDP)的增长息息相关。我们的酒店大多分为高档和高档两类。在经济不景气的情况下，与房价较低的其他类别的酒店相比，这类酒店可能更容易受到收入下降的影响。这一特点可能源于这样一个事实，即高档和高档酒店的目标客户通常是商务和高端休闲旅行者。在经济困难或与传染病有关的担忧时期，商务和休闲旅行者可能会通过限制旅行或寻求降低旅行成本来降低旅行成本和/或健康风险。任何经济衰退都可能对我们产生不利影响。我们的业务已经并将继续受到新冠肺炎疫情影响的实质性不利影响，参见“新冠肺炎疫情已经并将继续降低我们的入住率和平均每间可用房收入”。

酒店业竞争激烈，我们投资的酒店面临其他酒店争夺客人的竞争。

酒店业竞争激烈。我们的酒店将在位置、品牌、房价、质量、便利设施、声誉和预订系统等诸多因素的基础上展开竞争。酒店业有许多竞争对手，其中许多竞争对手的营销和财力可能比我们大得多。这场竞争可能会降低我们酒店的入住率和客房收入。酒店业的过度建设可能会增加可用房间的数量，并可能降低入住率和房价。此外，在需求疲软的时期，可能会发生在

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在经济普遍不景气的情况下，经营酒店的固定成本对盈利能力产生了负面影响。我们还面临着来自房屋共享公司和提供短期租赁的公寓运营商等服务的竞争。

我们在2021财年没有支付普通股的股息。在可预见的未来，我们预计不会为我们的普通股支付股息。

我们在2021财年没有支付普通股的股息。在可预见的未来，我们预计我们的普通股不会分红，特别是考虑到新冠肺炎疫情导致我们的业务下滑，以及我们房地产层面贷款人的需求，鉴于我们未能从2020年4月开始支付利息和本金，我们目前正在与其中一些贷款人谈判容忍协议。我们预计2022年期间的任何季度都不会为我们已发行的普通股支付任何股息。董事会将继续审查我们的股息政策，并就此做出未来的公告。

根据马里兰州法律，除非在某些有限的情况下能够从当前收益中支付股息，否则马里兰州公司不得宣布或支付股息(股票股息除外)，除非在股息生效后，资产将继续超过负债，并且公司将能够继续偿还在正常过程中到期的债务。马里兰州法律允许我们的董事会根据账面价值或合理的公允价值做出这些决定。截至2021年12月31日，该公司的股东权益赤字约为270万美元，自截至2015年12月31日的年度以来，尚未产生可能支付股息的当期收益。在可预见的未来，不可能或将在任何时候考虑或宣布普通股股息。

虽然我们目前有资格在表格S-3上提交新的短表注册声明，但我们不能保证我们仍有资格这样做。如果我们未能向优先股持有者支付股息或以其他方式失去S-3资格，可能会削弱我们以对我们有利的条款及时筹集资金的能力。

如果我们不向优先股持有者支付股息或以其他方式失去我们的S-3表格资格，可能会削弱我们的融资能力。表格S-3允许符合条件的发行人使用简短的注册声明进行注册发行，该声明允许发行人通过引用将其过去和未来根据《交易法》提交的文件和报告并入其中。此外，表格S-3允许符合条件的发行人根据修订后的1933年证券法(“证券法”)第415条进行“现成”的首次发行。搁置登记程序与转发合并信息的能力相结合，使发行人能够避免发行过程中的延误和中断，并使发行人能够以比根据表格S-11的登记声明在标准登记发行中筹集资金更快捷、更有效的方式进入资本市场。新注册转售证券的能力也可能受到限制，因为失去了与此类注册相关的表格S-3资格。

因为我们依赖我们的顾问及其附属公司进行运营，所以我们顾问或其附属公司的财务状况或我们与他们的关系的任何不利变化都可能阻碍我们的经营业绩。

我们依赖我们的顾问或其附属公司来管理我们的资产和运营。我们顾问或其附属公司的财务状况或我们与他们的关系的任何不利变化都可能阻碍他们成功管理我们和我们的运营的能力。

我们依赖与我们顾问有长期业务关系的关键人员。我们顾问关键人员的流失可能会威胁到我们成功经营业务的能力。

我们未来的成功在很大程度上取决于我们顾问管理团队的持续服务，以及他们与酒店特许经营商、经营者和业主以及酒店贷款和其他金融机构发展的关系的范围和性质。失去一名或多名顾问管理团队成员的服务可能会损害我们的业务和前景。

我们没有任何员工，我们依靠酒店经理来雇佣运营我们拥有的酒店所需的人员。因此，与直接聘用酒店员工相比，我们在新冠肺炎环境下裁减酒店员工的能力更弱。

我们没有任何员工。我们签约聘请酒店经理，如万豪、希尔顿、凯悦和我们的附属公司，阿什福德公司拥有的雷明顿酒店，来运营我们的酒店，并雇用运营我们酒店所需的人员。根据适用的酒店管理协议，酒店经理需要确定适当的人员配备水平；我们需要向适用的酒店经理报销这些员工的费用。因此，我们依赖酒店经理做出适当的人员配备决定，并在市场状况不佳时适当裁员，与直接聘用此类人员相比，我们在新冠肺炎环境下削减酒店人员的能力较弱。因此，如果我们雇佣所需的人员，我们酒店的员工水平可能会高于我们选择的水平。

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经营酒店。此外，我们可能不太可能采取激进的行动(如推迟支付欠酒店经理的款项)，以影响我们的附属公司雷明顿酒店(Remington Hotels)做出的人员配备决定。

根据我们的咨询协议，我们必须向我们的顾问Ashford Inc.支付最低基本咨询费，即使我们的总市值和业绩下降，也必须支付这笔费用。同样，根据我们与阿什福德公司(Ashford Inc.)子公司雷明顿酒店(Remington Hotels)签订的酒店管理协议，我们必须支付最低基本酒店管理费，即使我们酒店的收入大幅下降，也必须支付这笔费用。

根据我们和顾问之间的咨询协议，我们必须按月向我们的顾问支付基本咨询费(基于我们的总市值和出售的资产金额)，但须支付最低基本咨询费。最低基本咨询费等于(I)上一会计年度同月支付的基本咨询费的90%和(Ii)1/12，两者中的较大者相等于(I)上一会计年度同月支付的基本费的90%和(Ii)1/12在我们提交给美国证券交易委员会的最新的10-Q表格季度报告或10-K表格年度报告中，我们将以最近完成的财季的“并购比率”乘以我们在最后一个资产负债表日期的总市值。因此，即使我们的总市值和业绩下降，包括新冠肺炎的影响，我们仍将被要求每月向我们的顾问支付相当于最低基本咨询费的费用，这可能会对我们的流动性和财务状况产生不利影响。正如我们向美国证券交易委员会提交的文件中进一步描述的那样，Ashford Inc.的独立董事会成员向本公司提供了延迟支付根据咨询协议应支付的2020年10月、2020年11月、2020年12月和2021年1月的某些费用和开支，以便所有该等费用将于紧接橡树信贷协议结束前的(X)2021年1月18日和(Y)较早的日期到期支付。上述款项已于2021年1月11日到期应付。此外，Ashford Inc.的独立董事会成员放弃对本公司及其关联公司及其每位高级管理人员和董事提出的违反咨询协议的任何索赔，或在没有此类费用延期的情况下可能产生的任何损害赔偿。根据先前披露的延期条款，该公司在橡树信贷协议结束前向Ashford Inc.支付了14,411,432美元。不能保证阿什福德公司将来会批准类似的延期。

同样，根据我们与阿什福德公司(Ashford Inc.)子公司雷明顿酒店(Remington Hotels)的酒店管理协议，我们每月向雷明顿酒店支付的基本酒店管理费，按每家酒店计算，相当于大约$15,000(根据消费者物价指数调整后每年增加)或毛收入的3%。因此，即使我们酒店的收入大幅下降，我们仍将被要求每月向雷明顿酒店支付的最低还款额约为$15,000每家酒店(根据消费者物价指数调整每年增加)，这可能会对我们的流动性和财务状况产生不利影响。

我们的合资企业投资可能会受到我们缺乏唯一决策权、我们对合资企业财务状况的依赖以及我们与我们的合资企业之间的纠纷的不利影响。

我们过去曾通过合伙企业、合资企业或其他实体与第三方共同投资，收购物业、合伙企业、合资企业或其他实体的控股权或非控股权，或分担管理其事务的责任。在这种情况下，我们可能无法对物业、合伙企业、合资企业或其他实体行使独家决策权。在某些情况下，对合伙企业、合资企业或其他实体的投资可能涉及在没有第三方参与的情况下不存在的风险，包括合伙人或合资企业可能破产、财务状况恶化或无法为其所需出资份额提供资金。合作伙伴或合资人可能具有与我们的商业利益或目标不一致的经济或其他商业利益或目标，并可能采取与我们的政策或目标相反的行动。如果我们和合作伙伴或合资企业都不能完全控制合伙企业或合资企业，此类投资也可能存在陷入僵局的潜在风险，如销售、预算或融资。我们与合作伙伴或合资公司之间的纠纷可能会导致诉讼或仲裁，这将增加我们的费用，并阻止我们的高级管理人员或董事将他们的时间和精力集中在我们的业务上。因此，合伙人或共同风险投资人的行动或与其发生纠纷可能导致合伙企业或合资企业拥有的财产面临额外风险。此外，在某些情况下，我们可能要对我们的第三方合作伙伴或合资企业的行为负责。

我们的业务战略有赖于我们的持续增长。我们可能无法将最近和额外的投资整合到我们的业务中，或以其他方式管理我们未来的增长，这可能会对我们的经营业绩产生不利影响。

我们不能向您保证我们能够调整我们的管理、行政、会计和运营系统，或者我们的顾问能够雇佣和保留足够的运营人员来成功整合和管理未来任何额外资产的收购，而不会造成运营中断或意外成本。收购任何物业或额外的物业组合可能会为我们带来额外的运营费用。未来的任何收购都可能要求我们制定物业改善计划，这将增加我们的现金使用量，并可能扰乱业绩。随着我们收购更多资产，我们将面临与拥有这些资产相关的操作风险。我们未能成功整合任何

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未来对我们投资组合的收购可能会对我们的运营结果和财务状况以及我们向股东支付股息的能力产生实质性的不利影响。

因为我们的董事会和我们的顾问拥有广泛的自由裁量权来进行未来的投资，我们的投资可能会导致回报大大低于预期，或者导致净运营亏损。

我们的董事会和我们的顾问在董事会制定的投资标准范围内拥有广泛的自由裁量权，可以进行额外的投资并决定投资的时机。此外，我们的投资政策可以由我们的董事会酌情修改，不经我们的股东投票，包括关于我们普通股和优先股的红利政策。这种自由裁量权可能导致投资回报与预期不符。

酒店特许经营权或执照要求或失去特许经营权可能会对我们产生不利影响。

我们必须遵守我们经营酒店所依据的酒店品牌的特许经营商所规定的经营标准、条款和条件。特许经营商定期检查其持牌酒店，以确认是否遵守其经营标准。如果一家酒店不能保持标准，可能会导致特许经营许可证被吊销或被吊销。在营运标准方面，我们依赖酒店经理遵守这些标准。有时候，我们可能不符合这些标准。特许经营商可能还会要求我们进行某些资本改善，以按照系统标准维护酒店，而这一成本可能会很高。我们的顾问或董事会根据一般经济状况、受影响酒店的经营业绩或前景或其他情况，认为资本改善在经济上不可行，则特许经营人可以根据资本改善完成情况，对特许经营权的延续施加条件。在这一点上，我们的顾问或董事会根据一般经济条件、受影响酒店的经营业绩或前景或其他情况，认为这在经济上是不可行的。在这种情况下，我们的顾问或董事会可以选择允许特许经营权失效或终止，这可能导致终止费用以及品牌特许经营或酒店作为独立酒店的运营发生变化。此外，特许权期满时，特许人没有义务颁发新的特许权。

失去特许经营权可能会对受影响酒店的运营和/或潜在价值产生重大不利影响，因为失去了特许经营人提供的相关名称识别、营销支持和中央预订系统。

我们可能无法确定符合我们的投资标准的额外投资，或无法获得我们根据合同拥有的物业。

我们不能向您保证，我们将能够确定符合我们投资标准的房地产投资，我们将成功完成我们确定的任何投资，或者我们完成的任何投资都将产生投资回报。此外，我们拥有广泛的权力，可以投资于我们未来可能确定的任何房地产投资。我们也不能向您保证，我们将根据确定的购买合同收购我们目前拥有的物业(如果有)，或者我们谈判的收购条款不会改变。

我们的投资集中在单一行业的特定领域。

我们几乎所有的业务都与酒店有关。我们目前的策略主要是收购高档酒店，以及在条件有利的情况下收购酒店物业的第一按揭，投资于其他与抵押相关的工具，如向酒店业主和经营者提供的夹层贷款，以及参与酒店的售后回租交易。酒店业的不利条件，包括新冠肺炎造成的不利条件，将对我们的运营和投资收入以及可供分配给股东的现金产生实质性的不利影响。

我们对阿什福德公司(Ashford Inc.)子公司雷明顿酒店(Remington Hotels)的依赖，以及对第三方酒店经理的依赖，以及我们大部分现金流的运营，可能会对我们产生不利影响。

由于美国联邦所得税法限制房地产投资信托基金(REITs)及其子公司经营或管理酒店，因此第三方必须经营我们的酒店。房地产投资信托基金可以将其酒店出租给房地产投资信托基金下属的应税房地产投资信托基金子公司，房地产投资信托基金最高可拥有这些子公司100%的权益。应税房地产投资信托基金子公司(“TRS”)缴纳企业级所得税，并可保留任何税后收入。房地产投资信托基金必须满足一定的条件才能使用TRS结构。其中一项条件是，租户协会必须聘用一名“合资格的独立承办商”(下称“独立承办商”)管理酒店，而该承办商须积极为房地产投资信托基金以外的人士从事管理酒店的行业或业务。房地产投资公司不能(I)拥有REIT超过35%的股份，(Ii)由拥有REIT超过35%的人拥有超过35%的股份，或(Iii)向REIT提供任何收入(即，工业投资公司不能向房地产投资信托基金支付费用，而房地产投资信托基金不能拥有工业投资公司的任何债务或股权证券)。因此，虽然我们可以将酒店出租给我们拥有的TRS，但TRS必须聘请第三方运营商来管理酒店。因此，如果我们能够直接管理酒店，我们指挥和控制酒店运营方式的能力就会减弱。

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自.起2021年12月31日w我们已经有了与阿什福德公司(Ashford Inc.)的子公司雷明顿酒店(Remington Hotels)签订了管理协议，管理我们100家酒店物业中的68家，以及WorldQuest公寓物业。我们已经聘请了独立的第三方酒店经理来管理我们剩余的物业。我们不监督任何酒店经理或他们各自的人员的日常工作，我们不能向您保证酒店经理管理我们的物业的方式符合他们在适用的管理协议下的各自义务或我们在酒店特许经营协议下的义务。我们也不能向您保证我们的酒店经理不会玩忽职守，不会从事犯罪或欺诈活动，也不会以其他方式拖欠各自对我们的管理义务。如果发生上述任何一种情况，我们与任何特许经营商的关系可能会受到损害，我们可能会违反我们的特许经营协议，并且我们可能会因我们的财产或财产上的人员遭受损失或伤害而招致责任。此外，我们与我们的第三方经理之间可能会不时就他们的表现或遵守酒店管理协议的条款产生争议，这反过来可能会对我们产生不利影响。我们一般会尝试透过讨论和谈判来解决这类纠纷，但如果我们不能透过讨论和谈判达致满意的结果，我们可以选择终止管理协议、提起诉讼或交由第三方解决纠纷，而这方面的开支可能会很大，而结果可能会对我们造成负面影响。

如果我们的经理不能提供高质量的服务和便利设施，或者他们或他们的附属公司不能保持高质量的品牌名称，我们来自酒店的现金流可能会受到不利影响。此外，我们的经理或其附属公司可能管理(在某些情况下可能拥有、投资或提供信用支持或经营担保)与我们拥有或收购的酒店物业竞争的酒店，这可能会导致利益冲突和关于我们酒店运营的决策不符合我们的最佳利益。这些情况中的任何一种都可能对我们产生不利影响。

我们的管理协议可能会对我们酒店物业的销售或融资产生不利影响。

我们已经签订了管理协议，并收购了受管理协议约束的物业，这些协议不允许我们在相对较短的时间内或以有限的成本更换酒店经理，也不允许我们包含其他限制性契约，我们未来可能会签订更多此类协议或收购受此类协议约束的物业。例如，管理协议的条款可能会限制我们出售物业的能力，除非购买者不是经理人的竞争对手，承担管理协议并满足其他条件。此外，长期管理协议的条款限制了我们的房产，可能会降低房产的价值。当我们订立或收购受任何该等管理协议规限的物业时，我们可能被禁止采取符合我们最佳利益的行动，并可能因该等协议而招致巨额开支。

如果我们不能获得额外的资本，我们的增长将受到限制。

我们被要求每年向股东分配至少90%的REIT应税收入(不包括净资本利得)，以保持我们作为REIT的资格。因此，我们可用于收购、开发或其他资本支出的留存收益是象征性的。因此，我们依赖额外的债务或股本为这些活动提供资金。如果我们不能获得额外的融资或股权资本，我们通过收购或发展实现增长的长期能力将受到限制，这对我们来说是一项重要的战略。市场状况可能使我们很难获得融资或股权资本，我们不能向您保证我们将能够获得额外的债务或股权融资，或者我们将能够以有利的条件获得这些融资。

我们与其他酒店争夺客人，并面临收购和出售酒店物业以及理想的债务投资的竞争。

酒店业竞争激烈。我们的酒店在地理位置、房价、质量、服务水平、便利设施、忠诚度计划、声誉和预订系统等诸多因素的基础上进行竞争。可能会建造新的酒店，这些供应的增加会产生新的竞争对手，在某些情况下，对酒店房间的需求没有相应的增加。在某些情况下，结果可能是收入减少，这将导致可用于履行偿债义务、运营费用和向股东进行必要分配的现金减少。

我们与与我们有相似投资目标的实体竞争酒店收购。这场竞争可能会限制提供给我们的合适投资机会的数量。这也可能会增加业主向我们出售的议价能力，使我们更难以有吸引力的条件或我们商业计划中考虑的条件购买新物业。此外，我们还竞相出售酒店物业。资金的可获得性、可供出售的酒店数量和市场状况都会影响价格。我们可能无法以目标价格出售酒店资产。

我们还可能与许多公共和私人房地产投资工具竞争抵押资产投资，如抵押贷款银行、养老基金、其他房地产投资信托基金、机构投资者和个人。抵押贷款和其他投资通常是通过竞争性投标过程获得的。此外，竞争对手可能会寻求与

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我们打算从其购买此类资产的金融机构和其他公司。竞争可能会导致抵押资产价格更高，收益率更低，收益率与借款成本的利差更小。

我们的一些竞争对手比我们规模更大，可能获得更多的资本、营销和其他财务资源，可能拥有比我们的高级管理人员更有经验的人员，可能能够接受更高水平的债务，或者可能比我们承受更多的风险，可能与酒店特许经营商、卖家或贷款人有更好的关系，在开展某些业务和提供某些服务方面可能比我们有其他优势。

我们面临着与包括资本和信贷市场在内的国内外政治经济环境变化相关的风险。

我们的业务可能会受到国内和全球经济状况的影响。美国和其他国际国家或地区的政治危机，包括与信用恶化或地方政府违约相关的主权风险，可能会对全球经济状况和我们的业务产生负面影响。如果美国或全球经济经历波动或重大中断，这种中断或波动可能会损害美国经济，我们的业务可能会受到与整体经济放缓相关的商务和休闲旅行需求下降的负面影响，受到信贷市场中断、运营成本上升以及无法进入信贷市场获得现金支持运营所导致的流动性问题的负面影响。

我们越来越依赖信息技术，潜在的网络攻击、安全问题或其他破坏和不断扩大的社交媒体工具带来了新的风险。

我们的顾问和我们的各个酒店经理依靠信息技术网络和系统(包括互联网)来处理、传输和存储电子信息，并管理或支持各种业务流程，包括金融交易和记录、个人身份信息、预订、账单和运营数据。我们的顾问和酒店经理从供应商那里购买我们的一些信息技术，我们的系统依赖于供应商，我们的顾问依靠商业上可用的系统、软件、工具和监控来为处理、传输和存储机密运营商和其他客户信息(例如个人身份信息，包括与财务账户相关的信息)提供安全保障。

我们经常依赖于这些信息在公共网络上的安全传输。我们顾问和酒店经理的网络和存储应用程序可能会受到黑客或其他人的未经授权的访问(通过网络攻击，这些攻击正在迅速演变和变得越来越复杂，或者通过其他方式)，或者可能由于操作员错误、渎职或其他系统中断而被攻破。在某些情况下，很难预测或立即检测到此类事件及其造成的损失。我们的顾问或酒店经理的系统的任何重大故障、入侵、破坏、中断或泄露都可能对我们造成伤害。

此外，使用社交媒体可能会导致我们的品牌受损或信息泄露。任何社交网站上关于我们、酒店经理或酒店的负面帖子或评论都可能损害我们或我们酒店的声誉。此外，员工或其他人可能会通过外部媒体渠道披露与我们业务相关的非公开敏感信息。社交媒体的持续发展将给我们带来新的挑战和风险。

法律、法规或政策的变化可能会对我们的业务产生不利影响。

管理我们业务的法律法规或联邦一级或我们运营所在的任何州的监管或执法环境可能随时发生变化，并可能对我们的业务产生不利影响。我们无法预测这一或任何其他未来立法或监管提案或计划将如何管理或实施，或以何种形式，或者未来是否会对法规或法规进行任何额外或类似的更改，包括对其的解释或实施。任何此类行动都可能对我们产生重大和不可预测的影响，并可能对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。我们无法继续遵守特定司法管辖区的监管要求，可能会对我们在该市场的运营和我们的声誉产生重大不利影响。不能保证适用的法律或法规不会被修改或解释不同，或不会采用新的法律和法规，这两种情况中的任何一种都可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。

我们可能会经历恶劣天气条件或自然灾害造成的损失。

我们的酒店容易受到极端天气条件的影响，这可能会造成财产损失或中断业务，这可能会损害我们的业务和运营结果。我们的某些酒店位于可能受到极端天气条件影响的地区，包括但不限于美国的飓风、洪水、龙卷风和冬季风暴。这种极端的天气状况可能会中断我们的运营，损坏我们的酒店，并减少来访的客人数量。

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我们在这些地区的酒店。此外，干旱或其他缺水原因可能会对我们的运营造成不利影响。加州或我们运营或采购关键物资的其他地区经历的持续时间较长的严重干旱可能会对我们的业务产生不利影响。随着时间的推移，这些情况可能会导致酒店需求下降，对我们的财产造成重大损害，或者我们根本无法经营受影响的酒店。

我们相信，我们的财产已按照行业标准进行了充分的保险，以弥补飓风、地震、龙卷风、洪水和其他恶劣天气条件和自然灾害可能造成的合理预期损失。然而，我们面临这样的风险，即这种保险不能完全覆盖所有损失，而且根据事件的严重程度和对我们财产的影响，这种保险可能不会覆盖很大一部分损失，包括但不限于与疏散相关的费用。这些损失可能导致我们的保险成本增加，我们从受影响的财产中预期的收入减少，或者我们投资于受影响财产的全部或部分资本的损失。此外，在某些情况下，如果根据我们的判断，保险费用超过承保范围相对于损失风险的价值，我们可能不会购买保险。

与我们的债务融资相关的风险

我们有大量的债务，我们的组织文件对我们未来可能产生的额外债务没有限制。

2021年1月15日，本公司和Ashford Trust OP与橡树资本和行政代理签订了橡树资本信贷协议。截至2021年12月31日，我们的未偿债务包括2亿美元的优先担保信贷安排和大约37亿美元的房地产债务，其中包括大约36亿美元的可变利率债务。根据我们与橡树资本的高级担保信贷安排，我们还有2.5亿美元的额外能力，这些贷款是以“延迟提取”定期贷款承诺的形式提供的。2021年10月12日，我们签订了橡树信贷协议的第1号修正案，该修正案没有导致我们在该贷款下产生额外的债务或增加我们的借款能力，但其中包括：(I)如果在任何时候没有贷款或应计利息未偿还，(Ii)如果在任何时候没有贷款或应计支付的实物利息或任何应计股息，我们暂停遵守该贷款下的某些契约的义务；(Ii)如果在任何时候没有未偿还的贷款或应计的实物利息或任何应计股息，我们暂停履行根据咨询协议应支付的费用的义务。(Iii)允许橡树资本在任何时候选择收取认股权证的退出费用(“退出费用”)，以购买普通股，相当于橡树信贷协议结束日所有已发行普通股的19.9%，但须经某些向上或向下调整；及(Iv)规定在橡树信贷协议终止前，橡树资本选择收取认股权证的退出费用，而任何此等认股权证的出售价格均超过普通股的每股价格，超过每股普通股的价格超过每股普通股的价格。(Iv)规定在橡树信贷协议终止之前，橡树资本选择收取认股权证的退出费用，而任何此等认股权证的出售价格均超过普通股的每股价格。所有欠橡树资本的债务应减少相当于此类超额对价金额的25%，但须进行某些调整。我们还可能招致额外的可变利率债务。在未来, 我们可能会产生额外的债务，为未来的酒店收购、资本改善和开发活动以及其他公司目的提供资金。

庞大的负债水平可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响，因为除其他外，它可能：

•要求我们将运营现金流的很大一部分用于支付债务的本金和利息，从而减少了我们可用于营运资本、资本支出和其他一般公司用途的现金流，包括支付目前预期或必要的普通股和优先股股息，以满足REIT的资格要求；

•增加我们在一般不利经济和行业条件下的脆弱性，并限制我们在规划或应对我们的业务和行业的变化方面的灵活性；

•限制我们以优惠条件借入更多资金或对债务进行再融资的能力，或者根本不能扩大我们的业务或缓解流动性限制；以及

•与负债较少的竞争对手相比，我们处于竞争劣势。

我们的宪章和附例并没有限制我们可能承担的债务数额或百分比，而且我们通常会受到与债务融资相关的风险的影响。一般来说，我们的抵押债务带有到期日或赎回日，因此贷款在全部摊销之前就到期了。我们可能很难按我们可以接受的条款再融资或延长这类贷款的到期日，或者根本无法再融资，而且我们的优先担保信贷安排可能没有足够的借款能力来偿还我们无法再融资的任何金额。虽然我们相信我们将能够再融资或延长这些贷款的到期日，或将有能力在必要时使用我们的优先担保信贷安排下的提款偿还这些贷款，但我们不能保证我们的优先担保信贷安排将可用于偿还我们的优先担保信贷安排下提取的到期债务。

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基于我们的未担保资产和某些金融契约，信贷安排受到限制。这些情况可能会对我们的财务状况、经营结果、现金流或我们股票的市场价格产生不利影响。

提高利率可能会增加我们的债务偿付。

截至2021年12月31日，我们的未偿债务包括2亿美元的优先担保信贷安排和大约37亿美元的房地产债务，其中包括大约36亿美元的可变利率债务。利率上升增加了我们可变利率债务的利息成本，并可能增加我们未来可能产生的任何固定利率债务的利息支出，我们支付的利息减少了可用于分配、扩张、营运资本和其他用途的现金。此外，利率上升的时期加剧了上面“我们有大量债务，我们的组织文件对未来可能产生的额外债务没有限制”一文中描述的风险。

如果我们在橡树资本管理的实体的高级担保信贷安排上违约，贷款人可能会取消我们被质押为抵押品的资产的抵押品赎回权。

在与橡树资本管理的贷款实体签订的橡树信贷协议中，我们几乎所有的资产都被质押为抵押品。如果我们违约或不履行橡树信贷协议下的契约，橡树信贷协议下的抵押品将被取消抵押品赎回权，这将对我们的业务和运营产生重大不利影响。此外，根据橡树信贷协议，如果(除其他事项外)在连续12个月的任何期间内，董事会多数成员不再由以下个人组成：(I)在该期间的第一天是该董事会成员的个人，则应发生“控制权变更”。(Ii)其选举或提名已获上文第(I)款所述在上述选举或提名时最少占该董事会多数的个人批准，或。(Iii)其在该董事会的选举或提名已获上文第(I)及(Ii)款所述在上述选举或提名时最少占该董事会多数的个人批准。如果发生“控制权变更”，橡树资本可以选择让公司提前偿还全部或部分未偿还贷款，以及本金1%的潜在溢价。此外，根据橡树信贷协议第1号修正案，橡树信贷协议可随时选择收取相当于橡树信贷协议结束日所有已发行普通股19.9%的认股权证退出费用，但须作出某些上调或下调。如果橡树资本选择以现金或普通股支付退出费用，我们可以通过发行等额普通股的认股权证来支付退出费用。

我们可能会进行其他交易，这可能会进一步加剧我们财务状况的风险。利用债务为未来的收购融资可能会限制运营，抑制我们增长业务和收入的能力，并对我们的业务和财务业绩产生负面影响。

我们打算在未来的酒店收购中产生额外的债务。在某些情况下，我们可能会在我们的高级担保信贷安排下借款，或者借入新的资金来收购酒店。此外，我们可能会因获得由我们拥有或收购的部分或全部酒店的投资组合担保的贷款而招致抵押债务。如果有必要或可行，我们还可以借入资金向我们的股东进行分配，以保持我们作为REIT的资格，以便缴纳美国联邦所得税。如果我们在未来产生债务，并且没有足够的资金在到期时偿还这些债务，可能需要通过债务或股权融资为债务进行再融资，这些融资可能无法按可接受的条款提供，或者根本不能获得，这可能会稀释我们的股东的权益。如果我们不能以可接受的条件或根本不能为债务再融资，我们可能会被迫在不合时宜或不利的条件下出售酒店，这可能会导致亏损。如果我们不能履行我们未来的偿债义务，我们将冒着丧失抵押品赎回权的风险，因为我们可能会取消部分或全部可能被承诺以确保我们的义务的酒店。

我们的按揭贷款和高级担保信贷安排中的“现金陷阱”条款或其他条款，以及任何未来的信贷安排，都可能限制我们的灵活性，并对我们的财务状况或我们作为房地产投资信托基金的资格产生不利影响。

我们的一些贷款协议和高级担保信贷安排包含金融和其他契约。如果我们违反任何债务协议中的公约，我们可能被要求在到期前偿还全部或部分债务，而此时我们可能无法以有吸引力的条件为这些债务安排融资(如果有的话)。违反某些债务契约也可能禁止我们在信用额度下借入未使用的金额，即使不需要偿还部分或全部借款。此外，我们当前或未来债务义务下的财务契约可能会限制我们超出一定金额或用于特定目的的借款能力，从而损害我们计划的商业战略。

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我们的一些贷款协议还包含现金陷阱条款，如果我们的酒店业绩下降，就会触发这些条款。当这些规定被触发时，我们酒店产生的几乎所有利润都会直接存入锁箱账户，然后被扫入现金管理账户，以造福于我们的各种贷款人。在现金陷阱条款被触发后的任何时候，我们都不会向我们分配现金，直到我们解决了业绩问题。这可能会影响我们的流动性，以及我们向股东进行分配的能力。如果我们不能向我们的股东进行分配，我们可能没有资格成为房地产投资信托基金(REIT)。截至2021年12月31日，我们93%的酒店陷入现金陷阱。

存在与我们的债务相关的再融资风险。

我们通过交错到期日的债务融资来满足我们的长期增长和流动性需求，并根据有利的利率、本金摊销和其他条款适当使用可变利率债务或固定和可变利率债务的组合。如果我们没有足够的资金在这些贷款到期时偿还债务，我们将需要对这笔债务进行再融资。如果信贷环境在我们的债务到期时受到限制(包括由于与新冠肺炎疫情相关的不利经济状况)，我们将很难对债务进行再融资。当我们对债务进行再融资时，现行利率和其他因素可能会导致支付更多的偿债金额，这将对我们的现金流产生不利影响，从而影响我们可用于分配给股东的现金。如果我们无法以可接受的条件对债务进行再融资，我们可能会被迫从许多不利的选择中做出选择。这些选择包括同意我们一项或多项未担保资产的其他不利融资条款，以不利条件出售一家或多家酒店，包括不具吸引力的价格或拖欠抵押贷款，以及允许贷款人丧失抵押品赎回权。这些选项中的任何一个都可能对我们的业务、财务状况、经营结果以及我们向股东进行分配的能力产生实质性的不利影响。如果我们出售一家酒店，要求偿还的贷款可能会超过销售收入。

我们的套期保值策略可能不能成功降低我们与利率相关的风险，并可能降低对我们公司的投资的整体回报。

我们可以使用包括衍生品在内的各种金融工具来提供一定程度的保护，以抵御加息和其他风险，但任何对冲策略都不能完全保护我们。这些工具涉及风险，例如交易对手可能未能履行其在这些安排下的责任的风险、这些安排可能不能有效减低我们面对利率变动或其他风险的风险，以及法庭可能裁定该等协议不能在法律上强制执行。这些工具还可能产生可能不被视为合格REIT收入的收入。此外，套期保值交易的性质和时机可能会影响我们套期保值策略的有效性。设计不当的策略或执行不当的交易实际上可能会增加我们的风险和损失。此外，套期保值策略涉及交易和其他成本。我们不能保证我们的套期保值策略和我们使用的工具能够充分抵消利率波动或其他风险的风险，也不能保证我们的套期保值交易不会导致损失，从而降低您的整体投资回报。

我们可能会受到LIBOR报告实践的变化、LIBOR的确定方法或从LIBOR转向替代参考利率的不利影响。

2017年7月，负责监管伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的英国监管机构宣布，打算在2021年底之前逐步取消LIBOR利率。2021年3月5日，伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的管理人洲际交易所基准管理有限公司(ICE Benchmark Administration Limited)和金融市场行为监管局宣布，对于所有英镑、欧元、瑞士法郎和日元的LIBOR利率以及一周和两个月的美元LIBOR利率，所有基准管理人将停止发布所有LIBOR利率，或者在2021年12月31日之后立即不再具有代表性，其余美元LIBOR利率将在2023年6月30日之后立即停止发布。自2022年1月1日起，一周和两个月期美元伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的发布已停止，受监管的美国金融机构不再允许签订参考任何LIBOR利率的新合约。另类参考利率委员会(ARRC)是由美国联邦储备委员会(Federal Reserve Board)和纽约联邦储备银行(New York Federal Reserve Bank)召集的一个委员会，该委员会提议用一个基于隔夜回购协议交易的新指数-有担保隔夜融资利率(SOFR)-取代美元伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)。研究局已正式宣布并推荐SOFR作为伦敦银行同业拆息的替代参考利率。截至2021年12月31日，我们大约有36亿美元的可变利率债务以及利率衍生品，包括我们大部分可变利率债务的上限，这些债务都与伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)挂钩。

目前，我们无法准确预测SOFR何时将成为市场上最流行的替代参考利率，或者从伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)过渡到替代参考利率可能会对我们的业务、运营业绩和财务状况产生什么影响。此外，很难预测银行是否会继续向尚未停止的美元libor利率报价管理人提交利率报价，以及在多大程度上继续提供这些利率报价，如果它们这样做了，则在计划于2023年6月30日停止之前，这些利率是否能代表基础市场或经济现实，或者英国或英国是否可能制定任何额外的libor改革方案。此外，很难预测银行是否会继续向利率报价管理人提交尚未停止的美元libor利率报价，如果它们这样做了，则很难预测这些利率是否会在2023年6月30日停止之前代表基本市场或经济现实，或者英国或

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其他地方。如果公布的美元LIBOR利率在2021年之后不可用，我们与LIBOR挂钩的债务利率将使用各种替代方法确定，其中任何一种方法都可能导致利息义务超过或不与如果美元LIBOR以当前形式提供时此类债务的支付方式随着时间的推移而相关。此外，可能导致美元伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)不可用的相同成本和风险可能会使一种或多种替代方法难以或不可行地确定。我们的金融工具可能需要更改文档以及增强和修改系统、控制、程序和模型，这可能会给我们和我们的客户、客户、投资者和交易对手带来运营和法律挑战。不能保证在伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)停止之前，我们能够修改所有现有的金融工具。如果不对这类金融工具进行补救，以提供一种从LIBOR过渡到替代参考利率的方法，纽约州的LIBOR立法和与LIBOR过渡相关的拟议联邦立法可能会提供法定解决方案，以实施替代参考利率，并提供免于诉讼的法律保护。这些建议或后果中的任何一项都可能对我们的融资成本产生实质性的不利影响，从而影响我们的财务状况、经营业绩和现金流。我们继续关注伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)过渡的发展，以及与LIBOR过渡相关的拟议联邦立法，以促进有序过渡，不再使用LIBOR。

与酒店投资相关的风险

我们面临着与经营酒店相关的一般风险。

我们拥有酒店物业，具有与许多其他房地产资产不同的经济特征，酒店REIT的结构也不同于许多其他类型的REITs。例如，典型的写字楼物业与第三方租户签订了长期租约，这提供了相对稳定的长期收入来源。另一方面，酒店从通常只在酒店停留几晚的客人那里获得收入，这导致我们每家酒店的房价和入住率每天都在变化，导致收入可能非常不稳定。此外，我们的酒店面临着酒店业常见的各种经营风险，其中许多风险是我们无法控制的，下面将更详细地讨论这些风险。

这些因素可能会对我们的酒店收入和支出以及作为我们抵押贷款和夹层贷款基础的酒店产生不利影响，这反过来又可能对我们的财务状况、经营业绩、我们普通股的市场价格以及我们向股东进行分配的能力产生不利影响。

新冠肺炎的爆发已经并将继续降低我们的入住率和每间可用房收入。

尽管疫苗管理最近取得了进展，但包括达美航空和奥密克戎在内的最近变种疫苗的爆发，以及全球各地已经实施的相关遏制和缓解措施，都已经并可能继续对全球经济和我们的业务产生严重的不利影响，其严重程度和持续时间尚不确定。自2020年2月下旬以来，我们的入住率和每间可用房收入大幅下降，我们预计与新冠肺炎相关的入住率和每间可用房收入的减少将继续下去。病毒在美国的持续爆发已经并将继续进一步减少我们酒店的旅行和需求。该病毒的长期出现已导致卫生或其他政府当局对旅行或其他市场影响实施广泛的限制。酒店业和我们的投资组合已经，我们预计将继续经历大量的商务会议和类似活动的推迟或取消。目前，这些限制非常不稳定，也在不断演变。我们已经并将继续受到这些限制的负面影响。由於目前尚不清楚这些限制的种类、程度和长度，我们不能预测这些限制对我们或整体经济环境的整体影响。此外，新冠肺炎案例激增的一次或多次可能反复可能导致商务和个人旅行的进一步减少，并可能导致州和地方政府恢复旅行限制。如果我们的客人或员工因新冠肺炎而生病，我们也可能面临更大的诉讼风险。

因此，目前无法合理估计这些限制对我们的财务状况、经营业绩和流动性可能产生的影响，但影响可能是实质性的。此外，公众对大流行风险的看法或媒体对这些疾病的报道，或公众对与感知到的地区性食品和饮料安全相关的健康风险的看法，通过减少对我们酒店的需求，对我们产生了实质性的不利影响。这些事件导致对我们酒店的需求持续大幅下降，并可能对我们产生实质性的不利影响。

旅游业的下滑或中断可能会对我们的业务和财务表现产生不利影响。

我们的业务和财务表现受到全球旅游业健康状况的影响。差旅支出对个人和与业务相关的可自由支配支出水平很敏感，在经济低迷期间往往会下降或增长较慢，也会受到其他因素(包括下文讨论的因素)造成的干扰。减少差旅开支可能会减少对我们服务的需求，从而导致收入减少。例如，在地区或全球经济衰退期间，国内和全球经济状况可能会迅速恶化，导致失业增加和

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商务旅行者和休闲旅行者的开支都减少了。我们提供的服务的开支速度放缓，可能会对我们的收入增长产生负面影响。

其他可能对我们的业务产生负面影响的因素包括：恐怖事件和威胁以及相关的加强旅行安全措施；政治和地区冲突；地震、飓风、火灾、洪水、火山和其他自然灾害等天灾；战争；对流行病、传染性疾病或健康流行病的担忧或威胁，如新冠肺炎、埃博拉、H1N1流感(猪流感)、中东呼吸综合征、非典、禽流感、寨卡病毒或类似疫情的爆发；环境灾难；长时间停电；价格上涨、金融不稳定。签证和移民要求或边境管制政策的变化；监管当局征收的税收或附加费；以及汽油和其他燃料价格的上涨。

由于这些事件或担忧及其影响在很大程度上是不可预测的，它们可能会戏剧性地突然影响消费者的出行行为，减少需求。需求的任何减少，取决于其范围和持续时间，以及任何未来影响旅行安全的问题，都可能在短期和长期内对我们的业务、营运资金和财务业绩产生重大和不利的影响。此外，在发生某些事件(如恶劣天气条件、实际或威胁的恐怖活动、战争或与旅行相关的健康事件)时，大量旅行者的现有旅行计划被打乱，这可能会导致显著的额外成本，并减少我们的收入，在每种情况下，都会导致流动性受到限制。

我们的一些酒店受土地契约约束，如果我们被发现违反了土地契约或无法续签土地契约，我们的业务可能会受到实质性的不利影响。

我们的一些酒店位于土地租赁的土地上，其中至少有两个土地租赁覆盖了整个物业。因此，对于这些酒店的全部或部分不动产，我们只拥有长期租赁权，而不是费用简单的利息。我们可能不会继续支付土地租赁到期的款项，特别是考虑到新冠肺炎导致我们的业务下滑。如果我们未能支付土地租约的款项或被发现违反了土地租约，我们可能会失去使用受土地租约约束的酒店或酒店物业部分的权利。此外，除非我们能在土地契约期满前购买有关土地及改善工程的简单权益，或延长这些土地契约的年期，否则我们将失去经营这些物业的权利，以及在土地契约期满后在改善工程中的权益。我们可能不能续签任何到期的土地租约，或者如果续签，条款可能会不优惠。吾等行使与我们的土地租契有关的任何延期选择权的能力，须视乎我们在行使该等选择权时，根据土地租契的条款并无违约的条件而定。如果我们因违反或不续签土地租约而失去酒店的使用权，我们将无法从该酒店获得收入，我们将需要购买另一家酒店的权益以试图取代该收入，这可能会导致我们无法从该酒店获得收入，而这可能会导致我们无法从该酒店获得收入，我们需要购买另一家酒店的权益，以试图取代该收入。劳资关系对我们的业务、经营业绩和前景产生了实质性的负面影响。随着土地租赁到期日的临近，我们为受土地租赁约束的酒店物业进行再融资的能力可能会受到负面影响。

我们可能不得不花费大量的资本支出来维护我们的酒店物业，而且我们进行的任何开发活动的成本都可能比我们预期的要高。

我们的酒店持续需要翻新和其他资本改善，包括不时更换家具、固定装置和设备(“FF&E”)。我们酒店的经理或特许经营商还将根据管理协议或作为维持特许经营许可证的条件，要求定期改善资本状况。一般来说，我们负责这些资本改善的费用。我们还可以开发酒店物业、分时度假单元或部分现有物业的其他替代用途，包括开发零售、住宅、写字楼或公寓，包括通过合资企业。这类翻新发展涉及重大风险，包括：

•工程造价超支、延误；

•经营酒店的经营中断、收入转移和损失，包括因客房、餐厅或正在装修的会议室停止服务而损失的收入；

•我们酒店的运营成本增加，以至于他们依赖部分开发用地来运营酒店；

•翻修或开发的资金成本，以及无法以有吸引力的条件获得融资；

•我们在这些资本改善或开发项目上的投资回报没有达到预期；

•政府对项目性质或规模的限制；

•无法获得所有必要的分区、土地使用、建筑、占用和施工许可；

•开发项目未竣工放弃的，造成重大投资损失的；

•可能对项目造成不利影响的地震、飓风、洪水或火灾等天灾行为；

•环境问题；

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•与特许经营人或酒店经理就遵守相关特许经营协议或管理协议发生纠纷；以及

•与开发有关的责任，如对设计/施工缺陷的索赔。

如果我们运营的现金流不足以支付所需的资本支出，那么我们将需要获得额外的债务或股权融资。 如果我们没有足够的资金进行未来的资本改善，我们可能无法在任何融资中履行贷款契约，为新的发展项目提供资金，从而造成违约风险。

此外，如果开发是通过合资企业进行的，这会带来额外的风险，包括我们的合作伙伴可能无法履行他们的财务义务，或者可能拥有或发展与我们的商业利益、政策或目标不一致的商业利益、政策或目标。见“我们缺乏唯一的决策权，我们对合资公司财务状况的依赖，以及我们和我们的合资公司之间的争端，都可能对我们的合资企业投资产生不利影响。”

上述任何因素都可能对我们和我们的合作伙伴按计划和按照目前预期的范围完成开发，或实现这些项目的预期价值的能力造成不利影响。基于这些原因，不能保证该公司从这些交易或未来任何类似交易中变现的价值。

酒店业务是季节性的，这会影响我们每个季度的经营业绩。

酒店业本质上是季节性的。这种季节性可能会导致我们的财务状况和经营业绩出现季度波动，包括我们普通股的任何分配。我们的季度经营业绩可能会受到我们无法控制的因素的不利影响，包括我们经营的某些市场的天气状况和糟糕的经济因素。我们不能保证我们的现金流将足以抵消这些波动造成的任何缺口。因此，我们可能不得不在某些季度减少分配或进行短期借款，以便向我们的股东进行分配，而且我们不能保证这些借款将以优惠的条件提供(如果有的话)。

酒店业的周期性可能会导致我们的经营业绩出现波动，这可能会对我们产生重大的不利影响。

从历史上看，酒店业一直是高度周期性的。住宿需求的波动，以及酒店的经营业绩，很大程度上是由一般经济和当地市场状况造成的，这些因素随后会影响商务和休闲旅行的水平。除了总体经济状况外，新的酒店客房供应是可能影响酒店业表现的重要因素，过度建设有可能进一步加剧经济衰退的负面影响。当需求增长超过供应增长时，房价和入住率往往会增加，因此RevPAR也会增加。我们不能保证会否出现供不应求的情况，或会出现供不应求的情况；若然，会有多长时间出现供不应求的情况。住宿基本面的不利变化可能会导致回报大大低于我们的预期，或者导致亏损，这可能会对我们产生实质性的不利影响。

许多房地产成本是固定的，即使我们酒店的收入减少了。

许多成本，如房地产税、保险费和维护费，即使在酒店没有客满、房价下降或其他情况导致收入减少的情况下，通常也不会减少。此外，新收购或翻新的酒店可能不会立即产生我们预期的收入，或者根本不会产生收入，酒店的运营现金流可能不足以支付与这些新酒店相关的运营费用和债务偿还。如果我们的投资组合不能用足够的收入抵消房地产成本，我们可能会受到不利影响。

我们未来的运营费用可能会增加，这可能会导致我们提高房价，这可能会耗尽房间占有率，或者导致我们实现更低的净运营收入，因为增加的费用没有被房价上涨所抵消，在这两种情况下，我们的现金流和运营业绩都会下降。

运营费用，如燃料费、水电费、劳务费和保险费等不是固定的，未来可能会增加。如果这样的涨价影响我们的房价，从而影响我们住宿物业的入住率，我们的现金流和经营业绩可能会受到负面影响。

消费者越来越多地使用互联网旅游中介，可能会对我们的盈利能力产生不利影响。

我们的一些酒店房间是通过互联网旅游中介预订的。随着网上预订量的增加，这些中介机构可能会从我们的管理公司获得更高的佣金、更低的房价或其他重大的合同优惠。此外，一些互联网旅游中介正试图通过提高价格和一般质量指标的重要性，以牺牲品牌认知度为代价，将酒店客房作为一种商品提供。这些

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中介可能希望消费者最终会对他们的预订系统产生品牌忠诚度，而不是对我们物业特许经营的品牌产生忠诚度。虽然我们酒店的大部分业务预计将来自传统渠道，但如果通过互联网中介进行的销售额大幅增加，客房收入可能会低于预期，我们可能会受到不利影响。

我们可能会受到商务相关技术使用增加的不利影响，这可能会减少与商务相关的旅行需求。

企业越来越多地使用电话会议和视频会议技术，这可能会导致商务旅行减少，因为公司越来越多地使用允许来自不同地点的多方参加会议的技术，而无需前往一个集中的会议地点。如果这些技术在日常业务中发挥越来越大的作用，而与商务相关的旅行必要性减少，酒店房间需求可能会减少，我们可能会受到不利影响。

我们的酒店可能受到未知或或有负债的影响，这可能会导致我们产生大量成本。

我们拥有或可能获得的酒店物业是或可能受到未知或或有负债的影响，我们可能对卖家没有追索权，或者只能有有限的追索权。一般来说，交易协议提供的与酒店物业销售有关的陈述和担保可能在交易结束后失效。虽然我们将寻求要求卖方就违反陈述和保修的行为赔偿我们，但此类赔偿可能是有限的，并受到各种重大门槛、重大免赔额或总损失上限的限制。因此，不能保证我们会就卖方违反其陈述和保修规定而造成的损失追回任何金额。此外，与这些酒店相关的债务可能产生的成本和开支总额可能超出我们的预期，我们可能会遇到其他意想不到的不利影响，所有这些都可能对我们的财务状况、经营业绩、我们普通股的市场价格以及我们向股东进行分配的能力产生不利影响。

未来的恐怖袭击或恐怖警戒级别的变化可能会对我们产生实质性的不利影响。

自2001年以来，之前的恐怖袭击和随后的恐怖主义警报对美国的旅游和酒店业造成了不利影响，往往对整体经济的影响不成比例。无法确定在美国或其他地方发生的实际或威胁的恐怖袭击对国内和国际旅行，特别是我们的业务可能产生多大影响，但任何此类袭击或此类袭击的威胁都可能对旅行和酒店需求、我们为业务融资的能力以及我们为酒店提供保险的能力产生实质性的不利影响，这可能会对我们造成实质性的不利影响。

2021年期间，我们酒店总收入的约8%来自位于华盛顿特区地区的九家酒店，这是被认为容易受到恐怖袭击的几个关键美国市场之一。我们的财务和经营业绩可能会受到潜在的恐怖袭击的不利影响。未来的恐怖袭击可能会导致我们的结果与预期结果大不相同。我们在其他市场地点拥有的酒店可能也会受到这种风险的影响。

我们面临与雇用酒店人员相关的风险，特别是雇用工会员工的酒店。

我们的经理，包括阿什福德公司(Ashford Inc.)的子公司雷明顿酒店(Remington Hotels)和独立的第三方经理，负责招聘和维持我们每家酒店的劳动力。虽然我们不直接雇佣或管理我们酒店的员工，但我们仍然承受着许多通常与酒店劳动力相关的成本和风险，特别是在那些有工会员工的酒店。有时，酒店运营可能会因罢工、停工、公众示威或其他负面行动和宣传而中断。我们还可能因涉及经理及其劳动力的合同纠纷或其他事件而增加法律成本和间接劳动力成本。劳资纠纷的解决或重新谈判的劳动合同可能会导致劳动力成本增加，这是我们酒店运营成本的一个重要组成部分，无论是通过增加工资或福利，还是通过改变工作规则来提高酒店运营成本。我们没有能力影响这些谈判的结果。我们的第三方经理也可能无法聘请高质量的人员来为酒店部门配备足够的人员，这可能导致对酒店客人和酒店运营的服务水平不达标。

我们的经理与员工有集体谈判协议的酒店比其他酒店受劳动力活动的影响更大。劳资纠纷的解决或重新谈判的劳动合同可能会导致劳动力成本增加，要么是通过增加工资或福利，要么是通过改变工作规则来提高酒店运营成本。此外，劳资协议可能会限制我们的酒店经理在经济低迷期间削减酒店员工规模的能力，因为集体谈判协议是由酒店经理和工会谈判达成的。我们对这些谈判的结果产生任何实质性影响的能力(如果有的话)受到涉及特定物业的个别管理协议的限制和依赖，我们可能几乎没有能力控制这些谈判的结果。

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此外，劳动法的修改可能会给我们带来负面影响。例如，实施新的职业健康和安全法规、最低工资法以及加班、工作条件地位和公民身份要求，以及劳工部拟议的法规，扩大公平劳动标准法案下非豁免员工的范围，以增加加班费的应得权利，可能会显著增加劳动力成本，这将增加我们酒店物业的运营成本，并可能对我们产生实质性的不利影响。

与利益冲突有关的风险

我们与外部顾问及其子公司的协议，以及我们与Ashford Inc.子公司雷明顿酒店和Premier的相互排他性协议和管理协议，都不是在保持距离的基础上谈判达成的，我们可能会因为与我们顾问的某些高管和董事以及关键员工的利益冲突而寻求不那么严格地执行他们的条款。

由于我们的每位高管也是我们的顾问Ashford LLC的主要员工，Ashford LLC是Ashford Inc.的子公司，在Ashford Inc.拥有所有权权益，而且我们的董事会主席拥有Ashford Inc.的所有权权益，我们的咨询协议、我们与Ashford Inc.子公司雷明顿酒店(Remington Hotels)的主酒店管理协议和酒店管理互斥协议，以及我们与Ashford Inc.的子公司Premier的主项目管理协议和项目管理互斥协议，以及我们与子公司之间的其他协议我们也没有得到通常与独立第三方进行的那种保持距离的谈判的好处。因此，包括手续费和其他应付金额在内的条款可能不会像独立协议那样对我们有利。此外，我们可能会选择不执行或不执行这些协议下的权利，因为我们希望保持与顾问及其子公司(包括Ashford LLC、Remington Hotels和Premier)的持续关系。

支付给我们顾问的终止费大大增加了我们终止顾问协议的成本，从而有效地限制了我们无故终止顾问的能力，并可能降低控制权变更交易的可能性或其条款对我们和我们股东的吸引力。

我们与我们顾问的咨询协议的初始期限为自咨询协议生效之日起10年，之后我们的顾问可以延长最多7个连续10年的续订期限。董事会将每年审查我们顾问的业绩和费用，在10年的初始任期之后，在某些情况下，可能会选择重新谈判咨询协议下应支付的费用金额。此外，如果我们进行控制权变更交易，我们将有权在支付下述终止费的情况下终止咨询协议。如果我们无故或控制权变更而终止咨询协议，我们将被要求向我们的顾问支付相当于以下金额的终止费：

•(A)1.1乘以(I)顾问在顾问协议终止日期前12个月期间的净收入的12倍；(Ii)收益倍数(计算方法为我们的顾问在紧接发出终止通知的前一个交易日的企业总价值)除以我们的顾问在咨询协议终止日期前12个月期间的普通股最新报告的利息、税项、折旧和摊销前收益(“调整后EBITDA”)乘以顾问在咨询协议终止日期前12个月期间的净收益；(Ii)我们的顾问在咨询协议终止日期前12个月期间的净收益乘以顾问最近报告的利息、税项、折旧和摊销前12个月的调整后收益(“调整后EBITDA”)乘以顾问在咨询协议终止日期前12个月期间的净收益；或(Iii)咨询协议终止前三个会计年度中每个会计年度的收益倍数的简单平均值(计算方法为我们的顾问在前三个会计年度的最后一个交易日的总企业价值除以同期我们的顾问的调整后EBITDA)乘以顾问在咨询协议终止日期前12个月的净收益；

•(B)一笔额外款项，使我们的顾问在(A)和(B)所述金额之和经州和美国联邦所得税以假设的40%合并税率扣减后收到的净额总额应等于(A)项所述金额的总和。(B)我们的顾问在扣除州所得税和美国联邦所得税后收到的净额总额应等于(A)项所述金额之和的40%。

任何此类解约费将在解约日或之前支付。此外，我们的顾问有权将我们在任何银行、经纪公司或类似账户(所有这些账户都由我们的顾问控制，并以顾问的名义)中的任何存款抵销、提取和运用到我们欠顾问的金额中，包括我们欠顾问的终止费金额，在某些情况下，甚至在支付终止费之前，我们的顾问就允许我们的顾问将这些账户中的任何资金托管到终止费托管账户(我们无法访问该账户)。解约费使我们更难终止我们的咨询协议。这些条款大大增加了我们终止咨询协议的成本，从而限制了我们无故终止顾问的能力。

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我们的顾问同意，在某些情况下，其收取咨询协议下的应付费用(包括终止费和违约金)的权利应从属于根据橡树信贷协议全额支付义务，并已签署必要的文件，以从属于我们的顾问在该等费用中的权益。于2021年1月15日，就订立橡树信贷协议而言，本公司与吾等顾问与若干联属实体订立从属及互不干扰协议，根据该协议，吾等顾问同意优先偿还(1)在截至2019年12月31日的财政年度内支付的超过该等费用80%的咨询费(可报销开支除外)，以及(2)任何终止费用或(2)优先偿还与橡树信贷协议项下的所有义务，其中包括：(1)在截至2019年12月31日的财政年度内支付的咨询费(可报销费用除外)，以及(2)任何终止费用，或(2)在截至2019年12月31日的财政年度内支付的任何终止费或任何终止费，包括(1)超过此类费用80%的咨询费(可报销费用除外)或任何增强型回报基金计划下因终止咨询协议或出售或止赎根据该协议融资的资产而欠下的任何金额。

于2021年10月12日，吾等订立橡树信贷协议第1号修正案，其中包括，倘若在任何时候本公司任何优先股并无应计支付的实物利息或任何应计股息，而本公司有足够的无限制现金全数偿还橡树信贷协议项下的所有未偿还借款，吾等将暂停履行根据咨询协议应付费用的责任。

我们的顾问管理着其他实体，可能会引导有吸引力的投资机会远离我们。如果我们改变我们的投资指导方针，我们的顾问不会受到限制，可以用类似的投资指导方针为客户提供建议。

我们的高管也是我们的主要员工，也是我们的顾问和Braemar的管理人员，并将继续这样做。此外，我们的董事长蒙蒂·J·班尼特先生也是我们顾问的首席执行官、董事长和重要股东，也是Braemar的董事长。我们的咨询协议要求我们的顾问在提交给Braemar或我们顾问的任何未来客户之前，向我们提交符合我们投资指导方针的投资。此外，未来我们的顾问可能会为其他客户提供建议，其中一些客户的投资指导原则可能与我们的基本相似。

一些有价证券投资机会可能包括满足我们投资目标的酒店，以及满足Braemar或我们顾问建议的其他实体的投资目标的酒店。如果投资组合不能被公平分配，我们的顾问将不得不决定哪个实体将获得机会。在这种情况下，我们的咨询协议要求我们的顾问在我们、Braemar或由我们的顾问建议的其他实体之间以公平和公平的方式分配有价证券投资机会，与我们、Braemar和其他实体的投资目标保持一致。在作出这一决定时，我们的顾问将使用相当大的酌情权，考虑每个实体关于物业收购、投资组合集中度、税收后果、监管限制、流动性要求和其他被认为合适的因素的投资策略和指导方针。在作出分配决定时，我们的顾问没有义务向我们提供任何此类投资机会。此外，我们的顾问和Braemar已经同意，任何符合我们投资指导方针的新投资机会都将提交给我们的董事会；然而，在提供给Braemar之前，我们的董事会只有10个工作日的时间就这些机会做出决定。上述双重责任可能会对我们的官员造成利益冲突，从而可能导致作出决定或分配投资，从而使一个实体比另一个实体受益更多。

我们的顾问及其主要员工，其中大多数是Braemar‘s、Ashford Inc.和我们的高管，面临着与他们的时间相关的相互竞争的要求，这可能会对我们的运营产生不利影响。

我们依赖我们的顾问及其员工进行业务的日常运营。我们顾问的某些关键员工是Braemar和Ashford Inc.的高管。由于我们顾问的主要员工对Braemar和Ashford Inc.以及我们的公司负有职责，我们没有他们的全神贯注，他们在我们公司、Braemar和Ashford Inc.之间分配时间和资源时面临冲突。我们的顾问未来还可能管理其他实体。在动荡的市场条件下或其他需要我们的顾问集中支持和协助的时候，我们的顾问同时担任外部顾问的其他实体也同样需要更多的关注和关注，这对我们的顾问的关键员工有限的时间和资源提出了竞争性的高水平需求。此外，维权投资者已经并可能在未来开始寻求影响我们顾问建议的其他实体采取维权人士支持的特定行动或在这些实体的董事会中获得代表的活动，这可能会导致额外的干扰和转移管理层的注意力。如果我们由专门为我们工作的人员进行内部管理，我们可能得不到所需或将获得的必要支持和帮助。

利益冲突可能会导致我们的管理层采取不符合股东最佳利益的行动。

总体上，特别是与Ashford Inc.及其子公司(包括Ashford LLC、Remington Hotels和Premier)有关的利益冲突可能会导致管理层做出不符合股东最佳利益的决定。本公司董事会主席蒙蒂？j？班尼特先生是本公司的董事长、首席执行官和主要股东。

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Ashford Inc.和我们的荣誉董事长小Archie Bennett，Jr.先生是Ashford Inc.的重要股东。在Ashford Inc.于2019年11月6日被Ashford Inc.收购之前，小Archie Bennett，Jr.Archie Bennett先生是Ashford Inc.的重要股东。蒙蒂·J·班尼特(Monty J.Bennett)实益拥有雷明顿旅店100%的股份。截至2021年12月31日，雷明顿酒店管理着我们100家酒店物业中的68家，以及WorldQuest共管公寓物业，并提供其他服务。

截至2021年12月31日，Monty J.Bennett先生和Archie Bennett，Jr.合计拥有约610,246股阿什福德公司普通股，约占阿什福德公司20.2%的所有权权益，并拥有18,758,600股阿什福德公司D系列可转换优先股，可行使(行使价为每股117.50美元)为另外约3,991,191股阿什福德公司普通股，如果行使，贝内特夫妇在阿什福德公司的所有权权益将增加到65.6%。蒙蒂·J·贝内特先生和小阿奇·贝内特先生拥有的18,758,600系列D系列可转换优先股。包括信托公司拥有的36万股。

小阿奇·班尼特先生。蒙蒂·J·班尼特先生在阿什福德公司的所有权权益以及蒙蒂·J·班尼特先生对阿什福德公司的管理义务使他们在做出与我们与阿什福德公司之间的商业安排有关的管理决策时存在利益冲突。蒙蒂·J·班尼特先生对阿什福德公司的管理义务(以及他对Braemar公司的义务，他也是Braemar公司的董事会主席)减少了他花在我们身上的时间和精力。我们的董事会已经通过了一项政策，要求我们根据与雷明顿酒店的主酒店管理协议和与Premier的主项目管理协议有权做出的所有实质性批准、行动或决定，都必须得到多数或在某些情况下，我们所有独立董事的批准。然而，鉴于总酒店管理协议赋予Remington Hotels和主项目管理协议Premier的权力和/或经营自由度，以及作为Ashford Inc.董事长兼首席执行官的Monty J.Bennett先生，我们可能会采取不符合我们股东最佳利益或与主酒店管理协议或主项目管理协议对我们承担的义务不一致的行动或决定。

我们经营合伙企业中的单位持有人，包括我们的管理团队成员，可能会在我们出售某些物业时遭受不利的税收后果。因此，单位持有人，无论是直接或间接的，包括小阿奇·班尼特先生。蒙蒂·J·贝内特(Monty J.Bennett)或我们的首席会计官马克·努内利(Mark Nunneley)先生可能对特定房产的适当定价和出售时机有不同的目标。我们的这些高级管理人员和董事可能会影响我们出售、不出售或对某些财产进行再融资，即使这样的行动或不作为可能对我们的股东在财务上有利，或者在这样的再投资可能不符合我们的最佳利益的情况下，与此类出售所得达成递延纳税交换。

我们与Remington Hotels签订了总酒店管理协议和酒店管理独家协议，与Premier签订了主项目管理协议和项目管理独家协议，其中分别说明了Remington Hotels和Premier为我们酒店提供的服务的条款，以及我们可能收购的任何未来可能是或可能不是由Remington Hotels管理的物业或由Premier管理的项目的酒店。排他性协议要求我们分别聘请Remington Hotels负责酒店管理，Premier负责设计和建筑服务，除非在每种情况下，我们的独立董事：(I)一致投票决定聘请不同的经理或开发商；或(Ii)以多数票决定不聘用Remington Hotels或Premier(视具体情况而定)，因为他们已经确定存在特殊情况，或者根据Remington Hotels或Premier之前的表现，另一位经理或开发商可以更好地履行职责。作为Ashford Inc.的主要所有者，Monty J.Bennett先生将获得我们根据管理协议应支付的任何开发、管理和管理终止费，在较小程度上，小Archie Bennett先生作为荣誉董事长，可能会影响我们出售、收购或开发酒店的决定，而这样做并不符合我们股东的最佳利益。在出售、收购或开发酒店时，Monty J.Bennett先生和小Archie Bennett先生(在较小程度上)可能会影响我们出售、收购或开发酒店的决定，因为这不符合我们股东的最佳利益。

阿什福德公司(Ashford Inc.)能够对雷明顿酒店(Remington Hotels)管理的任何酒店的竞争组合的确定施加重大影响，这可能会人为地增强人们对酒店业绩的看法，从而使未来更难聘请雷明顿酒店以外的经理管理酒店。

我们与雷明顿达成的酒店管理相互排他性协议要求我们聘请雷明顿酒店管理我们未来收购的所有物业，只要我们有权或控制这类事务的指导权，除非我们的独立董事：(I)一致投票不聘用雷明顿酒店，或(Ii)基于特殊情况或过去的表现，以多数票决定不聘用雷明顿酒店，因为他们在合理的商业判断下认为，不聘用雷明顿酒店符合我们的最佳利益。根据我们与Remington Hotels签订的主酒店管理协议，我们有权根据适用酒店的表现终止Remington Hotels，但须支付终止费。业绩的确定是基于适用酒店的毛利率和其RevPAR渗透指数，该指数提供了特定酒店相对于其竞争对手的每间客房产生的相对收入。对于每一家由雷明顿酒店管理的酒店，其竞争组合将由相关市场中的一小部分酒店组成，我们和雷明顿酒店认为这些酒店在衡量此类酒店的表现方面具有可比性。

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酒店。Remington Hotels将对我们由Remington Hotels管理的任何酒店的竞争力集合的确定产生重大影响，因此可能会通过选择表现不佳或无法与Remington Hotels管理的酒店相媲美的竞争性集合来人为地增强对酒店绩效的看法，从而使我们更难选择不使用Remington Hotels进行未来的酒店管理。

根据我们与Remington Hotels达成的酒店管理互斥协议条款，Remington Hotels可能会寻求与我们竞争的住宿投资机会。

根据我们与Remington Hotels的酒店管理互斥协议的条款，如果Remington Hotels或其附属公司发现符合我们投资标准的投资机会，Remington Hotels将向我们发出书面通知并对投资机会进行描述。我们将有10个工作日的时间来接受或拒绝投资机会。如果我们拒绝这个机会，根据Braemar和Remington Hotels之间的现有协议，Remington Hotels可能会按照与我们提供的条款和条件实质上相同的条款和条件，寻求此类投资机会，但有权优先给予Braemar。如果我们拒绝这样的投资机会，Braemar或Remington Hotels都可以抓住机会与我们竞争。在这种情况下，我们的董事长Monty J.Bennett先生，以Braemar董事长或Ashford Inc.首席执行官的身份，可能会处于与我们直接竞争的地位。

作为我们经营合伙企业的普通合伙人，我们的受托责任可能会造成利益冲突，这可能会阻碍可能使我们的股东受益的商业决策。

作为我们经营合伙企业的普通合伙人，我们对我们经营合伙企业中的其他有限合伙人负有受托责任，而这些责任的履行可能会与我们股东的利益发生冲突。我们经营合伙企业的有限合伙人同意，如果我们对股东和我们作为经营合伙企业普通合伙人对这些有限合伙人负有的受托责任发生冲突，我们没有义务优先考虑这些有限合伙人的利益。此外，持有共同单位的人士将有权对经营合伙协议的某些修订进行投票(这些修订需要有限合伙人(包括我们在内)的多数人批准)，并有权个别批准某些会对其权利产生不利影响的修订。这些投票权的行使方式可能与我们股东的利益相冲突。例如，我们不能在未经有限合伙人同意的情况下，以对其权利产生不利影响的方式修改有限合伙人获得经营合伙协议中规定的分派的权利，即使这样的修改可能符合我们股东的最佳利益。

此外，当我们的股东和我们经营合伙企业的有限合伙人的利益出现分歧时，特别是在可能对有限合伙人造成不利税收后果的情况下，可能会出现冲突。出售或再融资物业时，共同单位持有人的税收后果可能会导致我们顾问的主要员工(他们也是我们的高管，在我们的运营合伙企业中拥有所有权权益)的利益与我们的股东不同。

我们关于利益冲突的政策可能不足以解决我们活动中可能出现的所有利益冲突。

为了避免与我们的董事或高级管理人员或我们顾问的员工发生任何实际或预期的利益冲突，我们采取了一项关于利益冲突的政策，以具体解决与我们的活动相关的一些冲突。尽管根据这项政策，我们的任何董事或高级管理人员、我们的顾问或它拥有权益的任何交易、协议或关系都需要得到我们大多数无利害关系董事的批准，但不能保证这项政策足以解决可能出现的所有冲突，或将以对我们有利的方式解决此类冲突。

与衍生品交易相关的风险

我们已经并可能继续从事衍生品交易，这可能会限制我们的收益，并使我们蒙受损失。

我们已经并可能继续进行对冲交易，目的是：(I)试图利用当前利率的变化；(Ii)保护我们的按揭资产组合不受利率波动的影响；(Iii)保护我们免受利率波动对浮息债务的影响；(Iv)保护我们免受金融和资本市场波动的风险；或(V)在经济出现重大下滑时保留净现金。我们的套期保值交易可能包括订立利率掉期协议、利率上限或下限协议或楼面及走廊协议、信用违约掉期及买卖期货合约、买卖证券或证券相关期货合约的看跌期权或看涨期权，或订立远期利率协议。套期保值活动可能不会对我们的运营结果或财务状况产生预期的有利影响。市场状况的波动可能会导致这些

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工具将变得无效。与这些工具相关的任何收益或损失都会在我们每个时期的收益中报告。任何套期保值活动都不能完全将我们与业务中固有的风险隔离开来。

信用违约对冲可能无法保护我们或对我们产生不利影响，因为如果掉期交易对手不能根据我们的信用违约掉期条款履行义务，我们可能不会收到根据该协议到期的付款，因此，我们可能会失去与该信用违约掉期相关的任何潜在利益。此外，如果交易对手破产或申请破产，我们还可能失去我们承诺的任何现金抵押品，以确保我们在此类信用违约互换(CDS)下的义务。

此外，利率对冲可能无法保护我们或对我们产生不利影响，原因包括：

•现有的利率套期保值可能与寻求保护的利率风险不直接对应；

•套期保值的期限可能与相关责任的期限不符；

•在套期保值交易中欠款的一方可能不履行支付义务；

•在套期保值交易中欠钱的一方的信用质量可能会被下调，以至于我们出售或转让套期保值交易的一方的能力受到损害；以及

•用于套期保值的衍生品价值可能会根据公认会计原则(“GAAP”)不时进行调整，以反映公允价值的变化，这种向下调整或“市场对市场的损失”将减少我们的股东权益。

套期保值既涉及风险，也涉及成本，包括交易成本，这可能会降低我们的整体投资回报。这些成本随着套期保值关系覆盖的时期的增加而增加，在利率上升和波动的时期也会增加。这些成本还将限制可用于分配给股东的现金数量。考虑到这种对冲交易的成本与潜在的经济回报或提供的保护相比，我们通常打算在管理层认为符合我们最佳利益的范围内进行对冲。房地产投资信托基金资格规则可能会限制我们进行套期保值交易的能力，因为它要求我们限制来自套期保值的收入和资产。如果我们因为REIT规则而无法有效对冲，我们将面临比商业审慎更大的利率敞口。

我们的投资背后的酒店实体有违约或资不抵债的风险。

我们投资背后的酒店实体的杠杆资本结构将增加它们对不利经济因素(如利率上升、竞争压力、经济下滑或房地产业状况恶化)以及发生不可预见事件的风险的敞口。如果基础实体不能产生足够的现金流来偿还该实体的债务(可能包括超过其总资产的杠杆债务)，它可能会拖欠贷款协议或被迫破产。因此，我们投资于该实体的证券和其他投资的资本可能遭受部分或全部损失。

多德-弗兰克法案和相关规则中的衍生品条款可能会对我们使用衍生品工具减少利率波动对我们的运营结果和流动性的负面影响、信用违约风险和其他与我们业务相关的风险的能力产生不利影响。

“多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案”(“多德-弗兰克法案”)确立了对场外衍生品市场和包括我们在内的参与该市场的实体的联邦监督和监管。根据多德-弗兰克法案的要求，商品期货交易委员会(“商品期货交易委员会”)、美国证券交易委员会和其他监管机构已经通过了某些规则，以实施多德-弗兰克法案中的掉期监管条款，并正在采用其他规则来实施这些条款。多德-弗兰克法案和商品期货交易委员会规则中与衍生品相关的许多条款都适用于或可能适用于我们是或可能成为交易对手的衍生品。根据该等法定条文及商品期货交易委员会的规则，我们必须向衍生工具结算机构结算我们订立的任何场外掉期，而该等场外掉期是根据商品期货交易委员会规则指定进行结算的一类掉期，并在交易所进行该等已结算掉期的交易，但如该等掉期获接纳在交易所进行交易，则除非该等掉期获豁免遵守该等强制性的结算及交易执行规定，否则我们必须在该交易所进行该等场外掉期的交易。我们可能有资格并打算从我们为对冲我们的商业风险而进行的掉期交易要求中选择最终用户例外，这些掉期要求受强制性清算和交易执行要求的约束。如果我们被要求清算或自愿选择清算我们达成的任何掉期，这些掉期将受到标准化协议的监管，我们将不得不公布此类掉期的保证金。到目前为止，CFTC只指定了某些类型的利率掉期和信用违约掉期进行清算和交易执行。尽管我们认为我们目前参与的利率掉期和信用违约掉期都不属于这些指定类型的掉期。, 我们未来可能会进行掉期交易，这些掉期交易将受到强制性清算和交易执行要求的约束，并受到所述风险的影响。

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银行业监管机构和商品期货交易委员会(CFTC)最近根据多德-弗兰克法案(Dodd-Frank Act)的一项要求通过的规则，要求受监管的金融机构和掉期交易商以及不受监管的主要掉期参与者就其所属的未清算掉期收取保证金，其中金融最终用户等是其交易对手。我们将有资格成为此类保证金规则的金融最终用户。根据新规则，我们将不必公布未清算掉期的初始保证金，因为我们没有新规则中定义的重大掉期风险敞口。然而，吾等须就符合新保证金规则的每一份未清算掉期提交变动保证金(最有可能以现金抵押品的形式)，保证金的数额等于该等掉期的市值在任何决定日期向吾等交易对手累计减少的金额，而该等减幅是由该掉期执行之日的价值计算得出的。美国证券交易委员会(Sequoia Capital)已提出针对受监管金融机构不是交易对手的证券掉期交易的保证金规则。这些拟议的规则与CFTC的保证金规则不同，但这些规则的最终形式及其效力目前尚不确定。

多德-弗兰克法案导致了某些市场参与者，并可能导致其他市场参与者，包括我们的衍生品工具的交易对手，将他们的一些衍生品活动剥离给不同的实体。这些实体可能没有我们衍生品的历史交易对手那么有信誉。

实施多德-弗兰克法案(Dodd-Frank Act)中与掉期相关的条款所需的一些规则仍有待采用，CFTC已经并可能在未来发布解释和不采取行动的信函，解释和澄清这些条款和相关规则的适用，或推迟遵守这些条款和规则。因此，目前还不可能确切地预测多德-弗兰克法案、商品期货交易委员会的规则和美国证券交易委员会的规则对我们的全部影响以及这些影响的时间。

多德-弗兰克法案及其通过的规则可能会大幅增加衍生品合同的成本(包括掉期记录和报告要求，以及通过要求公布掉期保证金，这可能对我们的可用流动性产生不利影响)，大幅改变衍生品合同的条款，减少衍生品的可用性以防范我们遇到的风险，降低我们将现有衍生品合同货币化或重组的能力，并增加我们对信誉较差的交易对手的风险敞口。如果我们因多德-弗兰克法案和相关规则而减少对衍生品的使用，我们的经营结果可能会变得更加不稳定，我们的现金流可能会变得更难预测，这可能会对我们计划资本支出和为资本支出提供资金以及向股东支付股息的能力产生不利影响。这些后果中的任何一个都可能对我们的综合财务状况、经营业绩和现金流产生实质性的不利影响。

与证券、按揭和夹层贷款投资有关的风险

我们的收益在一定程度上取决于我们投资组合的表现。

在守则允许的范围内，我们可以投资并拥有其他上市公司和REITs(包括Braemar)的证券。如果这些投资的价值下降，或者这些投资没有提供诱人的回报，我们的收益和现金流可能会受到不利影响。

没有美国政府保险的债务投资涉及损失风险。

作为我们业务战略的一部分，我们可能会发起或收购与住宿相关的未保险和抵押资产，包括夹层贷款。在持有这些权益的同时，我们面临借款人违约、破产、欺诈和相关损失的风险，以及标准危险保险不覆盖的特殊危险损失。此外，抵押贷款的融资成本可能会超过抵押贷款的回报。如果我们持有的按揭贷款发生任何违约，我们将承担本金损失和不支付利息和费用的风险，只要按揭抵押品的价值与按揭贷款本金之间存在任何不足之处。2009年和2010年，我们在抵押贷款投资方面遭受了重大减值费用。我们证券的价值和价格可能会受到不利影响。

我们可以投资于无追索权贷款，这将把我们的回收限制在抵押财产的价值上。

我们的抵押贷款和夹层贷款资产通常是无追索权的。对于无追索权的抵押贷款资产，借款人违约时，为抵押相关抵押贷款而质押的特定抵押财产和其他资产(如有)，可以少于抵押贷款的欠款。至于那些向借款人及其资产提供追索权的按揭贷款资产，我们不能向您保证，追索权将为拖欠的按揭贷款提供大于担保该按揭贷款的按揭财产的清算价值的追索权。

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投资收益率影响我们决定是发起还是购买投资，以及为这类投资提供的价格。

在作出任何投资时，我们会考虑有关投资的预期收益，以及可能影响该等投资的实际收益的因素。这些考虑因素会影响我们决定是发起还是购买一项投资，以及为该投资提供的价格。我们不能保证我们可以对一项投资产生的收益作出准确的评估。很多非我们所能控制的因素可能会影响投资收益，包括但不限于本地房地产市场的竞争情况、本地及整体经济情况，以及相关物业的管理质素。我们无法准确评估投资收益率，可能会导致我们购买的资产表现不如预期，这可能会对我们证券的价格产生不利影响。

按揭物业价值的波动可能会对我们的按揭贷款造成不良影响。

住宿物业的价值和从住宿物业获得的净营业收入可能会受到波动的影响，并可能受到许多因素的不利影响，包括本文所述的与一般经济状况、经营住宿物业和拥有房地产投资有关的风险因素。如果我们的净营业收入下降，我们的一个借款人可能会难以支付我们的抵押贷款，这可能会给我们带来损失。此外，物业价值下降会令抵押品的价值和借款人可用来偿还按揭贷款的潜在收益减少，这亦可能令我们蒙受损失。

我们可能无法通过融资活动筹集资金，而且由于我们复杂的结构和物业水平的债务，在陷入困境时可能难以与贷款人谈判。

我们几乎所有的资产都受到房地产债务的拖累；因此，我们通过房地产或其他融资筹集额外资本的能力可能会受到限制。此外，我们筹集额外资本的能力可能仅限于在现有有担保抵押贷款到期日之前对其进行再融资，这可能会导致收益率维持或其他提前还款处罚，如果抵押贷款不能按面值提前还款的话。由于我们筹集额外资本的能力受到这些限制，我们可能会在困难时期面临获得流动性和与贷款人谈判的困难。

夹层贷款比由创收房产担保的优先贷款涉及更大的损失风险。

我们可以发放和购买夹层贷款。这些类型的贷款被认为比以创收房地产为抵押的长期优先按揭贷款的风险程度更高，原因有很多，包括贷款完全无抵押，或者如果有抵押，则由于优先贷款人丧失抵押品赎回权而成为无抵押贷款。我们可能无法收回在这些贷款上的部分或全部投资。此外，夹层贷款可能比传统按揭贷款具有更高的贷款与价值比率，导致物业的股本较少，并增加本金损失的风险。

与我们某些衍生产品交易相关的资产不构成合格房地产投资信托基金资产，相关收入也不构成合格房地产投资信托基金收入。该等资产价值或相关收入的大幅波动可能危及我们的REIT地位或导致额外的税项负债。

我们已订立若干衍生工具交易，以防范利率风险及信贷违约风险，而这些风险与收购合资格房地产投资信托基金资产所招致的债务并无特别关系。守则中的房地产投资信托基金条款限制了我们每年从此类衍生产品交易中获得的收入和资产。若未能遵守守则中REIT规定的资产或收入限制，可能会导致惩罚性税收或丧失我们的REIT地位。如果我们选择将不符合条件的衍生品贡献到TRS中，以保持我们的REIT地位，这样的行动将导致此类交易的任何收入都要缴纳美国联邦所得税。

我们之前的投资业绩并不代表未来的业绩。

我们先前投资的表现并不一定代表我们子公司将进行的投资的预期结果。在任何给定的投资中，投资都有可能完全亏损。虽然我们的管理团队在与房地产相关的住宿债务和酒店资产方面有经验并取得了成功的投资，但这些投资过去的表现并不一定预示着我们未来投资的结果。

我们的投资组合将包含集中在单一行业的投资，不会完全多元化。

我们成立子公司的主要目的是收购住宿相关实体的证券和其他投资。因此，我们的投资组合将包含集中在单一行业的投资，可能不会按资产类别、地理区域或其他标准完全分散投资，这将使我们因集中风险而面临重大损失。投资者无法保证我们投资组合的多元化程度会在未来任何时候增加。

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我们的投资价值受到美国信贷和金融市场的影响，因此可能会波动。

美国信贷和金融市场可能会经历严重的混乱和流动性中断。我们的投资价值可能对美国信贷和金融市场的波动很敏感，如果美国信贷和金融市场发生动荡，这种波动有可能对我们投资组合的价值产生重大影响。

我们可能会投资于没有流动性市场的证券，我们可能无法在当时或以对我们最有利的方式处置此类证券，这可能会对我们的业务产生不利影响。

我们可以投资于没有流动性市场的证券，或者可能受到法律和其他转售限制的证券，或者一般情况下流动性低于公开交易证券的证券。这些投资的流动性相对较差，这可能会让我们很难在需要的时候出售这些投资。此外，如果我们被要求迅速清算全部或部分投资组合，我们实现的价值可能会大大低于我们之前记录的这些投资的价值。我们的投资有时可能会受到转售的合同或法律限制，或者由于此类证券没有既定的交易市场，或者此类交易市场交易清淡，导致我们的投资缺乏流动性。这些投资的流动性相对较差，可能使我们很难以有利的价格处置它们，因此我们可能会蒙受损失。

与房地产业相关的风险

房地产投资的流动性不足可能会严重阻碍我们应对酒店物业表现的不利变化的能力，并损害我们的财务状况。

由于房地产投资的流动性相对较差，我们在应对不断变化的经济、金融和投资条件时，以合理价格迅速出售投资组合中的一处或多处酒店物业或抵押贷款的能力有限。

我们将来可能会决定出售酒店物业或贷款。我们无法预测我们是否能够以我们设定的价格或条款出售任何酒店物业或贷款，或者潜在买家提供的任何价格或其他条款是否为我们所接受。与账面价值相比，我们可以亏本出售房产。我们也无法预测找到愿意的买家并完成酒店物业或贷款的出售所需的时间长度。我们的按揭贷款条款可能比一些商业按揭贷款提供者更具弹性，因此，我们向二次置业人士出售或参与贷款的困难，可能会较这些较传统的贷款人更为困难。

在出售物业之前，我们可能需要花费资金来纠正缺陷或进行改善。我们不能向您保证，我们将有资金用于纠正这些缺陷或进行这些改进。在收购酒店物业时，我们可能会同意实质上限制我们在一段时间内出售该物业的锁定条款，或施加其他限制，例如限制该物业可承担或偿还的债务金额。这些因素和其他因素可能会阻碍我们应对酒店物业表现的不利变化或流动性需求的能力。

财产税的增加将增加我们的运营成本，减少我们的收入，并对我们向股东分配资金的能力产生不利影响。

我们酒店的每一处房产都要缴纳不动产税和个人财产税。随着税率的变化以及税务机关对房产的评估或重新评估，这些税收可能会增加。如果财产税增加，我们的财务状况、经营业绩以及我们向股东进行分配的能力可能会受到实质性的不利影响，我们普通股和/或优先股的市场价格可能会下降。

遵守环境法或根据环境法承担责任的成本可能会损害我们的经营业绩。

由于遵守现有或未来环境法律法规的成本，我们酒店的运营费用可能会高于预期。此外，我们的酒店物业和贷款资产背后的物业可能要承担环境责任。不动产所有人或对不动产行使控制权的贷款人可能面临因不动产上存在或排放有害物质而造成的环境污染的责任。无论以下情况如何，我们都可能面临责任：

•我们对污染的了解；

•污染发生的时间；

•污染的原因；或

•对污染负有责任的一方。

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可能存在与我们的酒店物业或我们贷款资产背后的物业相关的环境问题，而我们并不知道这些问题。我们的一些酒店物业或贷款资产背后的物业使用或过去可能曾使用地下储罐来储存基于石油或废物的产品，这些产品可能会产生释放危险物质的可能性。如果酒店物业存在环境污染，如果我们拥有该物业，或者我们取消了该物业的抵押品赎回权，或者我们控制了该物业，我们可能会对污染承担严格的、连带的和连带的责任。

在我们拥有或贷款的物业上存在有害物质可能会对我们以优惠条款出售或取消该物业的抵押品赎回权的能力产生不利影响，我们可能会招致巨额补救费用。在我们的物业或贷款资产背后的物业发现重大环境负债可能会使我们承担意想不到的重大成本。

我们通常对我们拥有的每一处物业都有环境保险单，我们打算为我们可能获得的任何其他物业购买环境保险。然而，如果我们在承保将来可能收购的物业的保单时发现有环保责任，我们可能无法以商业合理的费率或根本不能为这些责任购买保险，我们可能会蒙受损失。此外，我们一般不要求我们的借款人为他们拥有的房产购买环境保险，这些房产是从我们那里获得贷款的。

已经颁布了许多条约、法律和法规来管制或限制碳排放。与气候变化相关的法规和法律的变化，以及遵守这些法律和法规，可能会要求我们对酒店进行重大投资，并可能导致我们酒店的能源成本增加。

我们的房产和抵押贷款背后的房产可能含有或发展有害霉菌，这可能导致对健康造成不利影响的责任和补救问题的费用。

当建筑物或建筑材料中积累了过多的水分时，可能会发生霉菌生长，特别是如果水分问题仍未被发现或在一段时间内没有得到解决。有些霉菌可能会产生空气中的毒素或刺激物。人们对室内暴露于霉菌的担忧一直在增加，因为暴露在霉菌中可能会导致各种不利的健康影响和症状，包括过敏或其他反应。我们产品组合中的一些属性可能含有微生物物质，如霉菌和霉菌。因此，如果我们的任何物业或我们贷款资产的基础物业出现重大霉菌，我们或我们的借款人可能需要采取代价高昂的补救计划，以控制受影响物业中的霉菌或将其从受影响的物业中移除。此外，如果发生财产损失或健康问题，重大霉菌的存在可能会使我们或我们的借款人承担酒店客人、酒店员工和其他人的责任。

遵守美国反兴奋剂机构以及消防、安全和其他法规可能需要我们或我们的借款人承担大量费用。

我们所有的物业和抵押贷款背后的物业都必须遵守美国反兴奋剂机构(ADA)的规定。美国残疾人协会要求为残疾人提供酒店等“公共设施”。遵守美国反兴奋剂机构的要求可能需要消除准入障碍，而不遵守可能导致美国政府对私人诉讼当事人处以罚款或判给损害赔偿金，或者两者兼而有之。此外，我们和我们的借款人必须按照消防和安全法规、建筑规范和其他土地使用法规运营我们的物业，因为这些法规可能会被政府机构和团体采纳，并适用于我们的物业。任何对我们酒店物业进行重大修改的要求，无论是为了遵守美国反兴奋剂机构或其他政府规章制度的变化，都可能代价高昂。

当我们购买物业时，我们可能只获得有限的保修，如果我们的尽职调查没有发现任何会降低我们物业价值的问题，而这些问题可能会对我们的财务状况和向股东进行分配的能力产生不利影响，那么我们只能获得有限的追索权。

我们可以在“原样”的条件下，以“原样”和“所有错误”的条件收购酒店物业，而不对特定用途或目的的适销性或适合性作出任何担保。此外，购买协议可能只包含有限的担保、陈述和赔偿，这些担保、陈述和赔偿仅在交易结束后的一段有限时间内有效，或者对我们可以追回的损害赔偿金额设定上限。购买有限保修的房产增加了我们可能损失部分或全部投资于房产的风险，以及房产收入的损失。

我们可能会遇到未投保或投保不足的损失。

我们有酒店财产的财产和意外伤害保险，以及其他保险，在每种情况下，我们的管理团队都认为损失限额和承保门槛是合理的(目的是为了满足以下要求

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贷款人和特许经营商)。在这样做的过程中，我们根据管理层的经验、我们的风险概况、酒店经理和物业的损失历史、物业和业务的性质、我们的损失预防努力、保险成本和其他因素来决定哪些免赔额、保单限额和条款是合理的。

各种类型的灾难性损失可能无法投保，也可能无法在经济上投保。如果发生重大损失，我们的保险覆盖范围可能不包括我们损失投资的全部当前市值或重置成本，包括与新冠肺炎大流行或网络安全事件相关的损失。通货膨胀、建筑守则和条例的改变、环境考虑因素，以及其他因素，都可能导致保险收入不足以在一家酒店受损或被毁后完全更换或翻新该酒店。因此，不能保证：

•我们获得的承保门槛将完全保护我们免受可保损失(即损失可能超过承保限额)；

•我们不会产生大量的免赔额，这将对我们的收入产生不利影响；

•我们不会因不能投保或经济上不能投保的风险而蒙受损失；或

•目前的覆盖门槛将继续以合理的费率提供。

在未来，我们可能会选择不对我们的任何财产维持恐怖主义或其他保险单。因此，一个或多个未投保或投保不足的重大损失可能会对我们产生实质性的不利影响。

我们目前的每一家贷款人都要求我们保持一定的保险覆盖门槛，我们预计未来的贷款人也会有类似的要求。我们相信，我们已经遵守了现行贷款文件中的保险维持要求，我们打算在未来的任何贷款文件中遵守任何此类要求。然而，贷款人可能不同意，在这种情况下，贷款人可以获得额外的承保门槛并向我们寻求付款，或者根据贷款文件宣布我们违约。在前一种情况下，我们可以在保险上花费比我们认为合理或必要的更多的费用，或者在后一种情况下，让我们对获得一笔或多笔贷款的酒店取消抵押品赎回权。此外，一家或多家酒店因获得贷款而遭受重大伤亡，可能导致保险公司向未偿还的贷款余额申请保险收益，否则将可用于修复意外造成的损害，这将需要我们通过其他来源提供资金进行修复，或者如果发生未投保的重大损失，贷款人可能会取消酒店的抵押品赎回权。

与我们的房地产投资信托基金地位相关的风险

如果我们没有资格成为房地产投资信托基金(REIT)，我们将像普通公司一样纳税，并可能面临巨大的纳税义务。

我们进行运作，以符合守则所指的房地产投资信托基金的资格。然而，房地产投资信托基金的资格涉及到高度技术性和复杂的法典条款的应用，这些条款只有有限的司法或行政解释。即使是技术上或无意中的错误也可能危及我们的房地产投资信托基金地位，或者我们可能被要求依赖房地产投资信托基金的“储蓄条款”。如果我们依赖房地产投资信托基金(REIT)的“储蓄条款”，我们将不得不支付惩罚性税收，这可能是一笔可观的税款。由于我们确认剥离Braemar带来的收益，如果Braemar未能获得2013年REIT的资格，我们可能无法获得2013年及随后纳税年度的REIT资格。此外，新的税收立法、行政指导或法院裁决，在每一种情况下都可能具有追溯力，可能会使我们更难或不可能有资格成为房地产投资信托基金(REIT)。

如果我们在任何纳税年度都没有资格成为房地产投资信托基金，那么：

•我们将作为一家正规的国内公司征税，这其中意味着，在计算应税收入时，我们不能扣除对股东的分配，而且我们的应税收入按正常公司税率缴纳美国联邦所得税；

•我们还将在2018年1月1日之前的纳税年度缴纳联邦替代最低税，并可能增加州和地方所得税；

•由此产生的任何纳税义务都可能是巨大的，并将减少可供分配给股东的现金数额；以及

•除非我们根据适用的法律规定有权获得减免，否则我们将在丧失资格后的随后四个课税年度被取消作为房地产投资信托基金的待遇，因此，在我们不符合房地产投资信托基金资格的每一年，我们可供分配给股东的现金可能会减少。

如果由于适用于我们未来债务的契约，我们被限制向我们的股东进行分配，我们可能无法进行必要的分配，以避免美国联邦公司所得税和消费税，并符合并保持我们作为房地产投资信托基金(REIT)的资格，这可能会对我们产生实质性和负面影响。另外，如果我们没有资格成为

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房地产投资信托基金，我们将不会被要求向股东进行分配来维持我们的纳税地位。由于所有这些因素，我们未能获得REIT资格可能会削弱我们筹集资金、扩大业务和向股东分配资金的能力，并可能对我们证券的价值产生不利影响。

即使我们有资格并保持REIT的资格，我们也可能面临其他税收负债，从而减少我们的现金流。

即使我们有资格并仍然有资格作为房地产投资信托基金纳税，我们的收入和资产可能需要缴纳某些联邦、州和地方税。例如：

•我们将被要求对未分配的REIT应税收入纳税。

•如果我们从处置主要在正常业务过程中出售给客户的丧失抵押品赎回权的财产中获得净收入，或者从丧失抵押品赎回权财产中获得其他不符合条件的收入，我们必须按最高公司税率为这些收入缴税。

•如果我们以“禁止交易”的方式出售房产，我们从销售中获得的收益将被征收100%的惩罚性税。

•我们的每个TRS都是一家全额应税公司，其收入将缴纳联邦和州税。

•我们可能会继续经历州和地方所得税负担的增加。在过去的几年里，某些州和地方税务当局为了增加收入，已经大幅改变了他们的所得税制度。增加了我们州和地方所得税负担的颁布的变化包括对修改后的毛收入(而不是应税净收入)征税，暂停和/或限制净营业亏损扣除的使用，提高税率和费用，增加附加费，以及在实体层面对我们的合伙企业收入征税。面对不断增加的预算赤字，更多的州和地方税务当局表示，他们将以这种方式修改他们的所得税制度，和/或取消某些联邦允许的税收减免，如REIT股息支付扣除。

如果不进行必要的分配，我们将缴纳美国联邦企业所得税。

我们打算以一种允许我们继续符合美国联邦所得税目的的REIT资格的方式运营。为了继续符合REIT的资格，我们通常被要求每年将至少90%的REIT应税收入分配给我们的股东，而不考虑支付的股息扣减和不包括任何净资本收益。如果我们满足这一分配要求，但分配的REIT应税收入低于100%，我们将为未分配的应税收入缴纳美国联邦企业所得税。此外，如果我们在一个历年向股东支付的实际金额低于守则规定的最低金额，我们将被征收4%的不可抵扣消费税。

我们的TRS承租人结构增加了我们的整体纳税负担。

我们的TRS承租人对其应税收入缴纳联邦、州和地方所得税，包括TRS承租人租赁酒店物业的收入，扣除此类酒店物业的运营费用和支付给我们的租金。因此，虽然我们对TRS承租人的所有权允许我们除了收取固定租金外，还可以分享酒店物业的运营收入，但净运营收入完全需要缴纳所得税。我们TRS承租人的税后净收入可以分配给我们。

如果我们与TRS承租人的租约在美国联邦所得税方面不被视为真正的租约，我们将无法成为房地产投资信托基金(REIT)。

要符合REIT的资格，我们必须满足两项毛收入测试，根据这两项测试，我们的毛收入中必须有特定百分比是被动收入，如租金。根据与我们的TRS承租人签订的酒店租约支付的租金(这几乎构成了我们所有的总收入)符合毛收入测试的条件，对于美国联邦所得税而言，这些租约必须被视为真正的租约，不得被视为服务合同、合资企业或其他类型的安排。我们已经组织了租约，并打算构建未来的任何租约，以便这些租约在美国联邦所得税方面将被视为真正的租约，但美国国税局(IRS)可能不同意这种描述。如果出于美国联邦所得税的目的，这些租约不被视为真正的租约，我们将无法满足适用于REITs的两项总收入测试中的任何一项，很可能无法符合REIT的资格。

我们对TRS的所有权是有限的，如果这些交易不是按公平条款进行的，我们与TRS的交易将导致我们对某些收入或扣除额征收100%的惩罚性税。

房地产投资信托基金最多可以拥有一个或多个TRS的100%股票。如果直接由REIT持有或赚取，TRS可能持有或赚取的资产或收入不符合资格，包括根据酒店管理协议由合资格的独立承包商经营的酒店的总营业收入。子公司和房地产投资信托基金必须共同

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选择将子公司视为TRS。TRS直接或间接拥有股票投票权或价值超过35%的公司将自动被视为TRS。总体而言，房地产投资信托基金资产价值的20%不得超过一个或多个TRS的股票或证券。此外，TRS规则限制TRS向其母房地产投资信托基金支付或累算利息的扣除额，以确保TRS须缴纳适当水平的公司税。这些规定还对TRS与其母公司REIT之间的某些交易征收100%的消费税，这些交易不是以独立的方式进行的。最后，100%消费税也适用于TRS在服务与REIT租户服务无关的情况下向其母REIT提供的服务的低价。

我们的TRS的应税收入要缴纳联邦、外国、州和地方所得税，他们的税后净收入可以分配给我们，但不需要分配给我们。我们相信，我们TRS的股票和证券的总价值不到我们总资产(包括我们的TRS股票和证券)价值的20%。

我们监控我们在TRS中各自投资的价值，以确保符合TRS所有权限制。此外，我们仔细审查我们与TRS的所有交易，以确保它们是以独立条款进行的，以避免招致上述100%的消费税。例如，在确定我们的租约项下我们的TRS应支付的金额时，我们聘请了第三方准备转让定价研究，以确定我们制定的租赁条款是否符合适用的财政部法规的要求。然而，收到转让定价研究报告并不妨碍美国国税局质疑房地产投资信托基金与其TRS承租人之间租赁条款的公平性质。因此，我们不能保证可以避免征收上述100%的消费税。

如果我们的酒店经理，包括Ashford Hotitality Services，LLC及其子公司(包括Remington Hotels)没有资格成为“合格的独立承包商”，我们就没有资格成为房地产投资信托基金(REIT)。

就适用于房地产投资信托基金的两项毛收入测试而言，作为我们的“关联方租户”的承租人支付的租金不是符合资格的收入。我们把我们所有的酒店租给我们的TRS承租人。TRS承租人不会被视为“关联方承租人”，也不会被视为直接经营住宿设施，这是被禁止的，只要TRS承租人向我们租赁由“合格的独立承包商”管理的物业。

我们认为，我们的TRS承租人支付的租金是REIT毛收入测试的合格收入，我们的TRS有资格被视为美国联邦所得税的TRS，但不能保证美国国税局不会挑战这种待遇，也不能保证法院不会承受这样的挑战。如果我们未能通过资产或总收入测试，我们很可能会失去REIT在美国联邦所得税方面的资格，除非某些REIT“储蓄条款”适用。

如果我们的酒店经理，包括Ashford Hotitality Services，LLC(“AHS”)及其子公司(包括Remington Hotels)，没有资格成为“合格的独立承包商”，我们就没有资格成为房地产投资信托基金(REIT)。每家与我们的TRS承租人签订管理合同的酒店管理公司都必须符合REIT规则下的“合格独立承包商”资格，才能使我们的TRS承租人支付给我们的租金成为符合我们REIT收入测试要求的合格收入。在其他要求中，要符合资格成为合格的独立承包商，经理人不得拥有超过35%的流通股(按价值计算)，任何个人或团体都不能拥有超过35%的流通股和经理人的所有权权益，仅考虑超过5%的股份的所有者，以及就上市的此类经理人的所有权权益而言，只有持有超过5%的所有权权益的人才能拥有该等所有权权益。复杂的所有权归属规则适用于这35%的门槛。虽然我们打算监控酒店经理及其所有者对我们股份的所有权，但不能保证不会超过这些所有权水平。此外，我们和AHS及其子公司(包括Remington Hotels)必须遵守我们从美国国税局(IRS)获得的与Ashford Inc.收购Remington Hotels有关的私人信函裁决的条款，以确保AHS及其子公司(包括Remington Hotels)继续有资格成为“合格的独立承包商”。

房地产投资信托基金(REITs)支付的股息不符合某些股息可用的降低税率。

适用于支付给美国股东的按个人税率征税的“合格股息收入”的美国联邦所得税最高税率为20%。然而，REITs支付的股息通常不符合这一降低的合格股息收入的最高税率。然而，根据减税和就业法案，非公司纳税人可以扣除非“资本利得股息”或“合格股息收入”的普通REIT股息的20%，从而导致美国联邦所得税的有效最高税率为29.6%(基于当前美国个人最高联邦所得税税率37%)。收入超过特定门槛的个人、信托基金和遗产也要对从我们那里获得的股息征收3.8%的医疗保险税。适用于常规公司合格股息的更优惠的税率可能会导致按个人税率征税的投资者认为投资房地产投资信托基金(REITs)的吸引力相对低于投资股票。

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对于支付股息的非房地产投资信托基金公司，这可能会对房地产投资信托基金的股票价值产生不利影响，包括我们的股票。

如果我们的经营合伙企业不符合美国联邦所得税的合伙企业资格，我们将不再有资格成为房地产投资信托基金(REIT)，并将面临更高的税收，可用于分配给股东的现金减少，并遭受其他不利后果。

我们认为，我们的经营伙伴关系有资格被视为符合美国联邦所得税目的的伙伴关系。作为一家合伙企业，我们的经营合伙企业的收入不需要缴纳美国联邦所得税。取而代之的是，它的每个合伙人，包括我们，都被要求在收入中包括其在经营合伙企业收入中可分配的份额。然而，无法保证美国国税局不会挑战其作为美国联邦所得税合伙企业的地位，也不能保证法院不会承受这样的挑战。如果美国国税局成功地将我们的经营合伙企业视为一家公司，那么我们将无法通过适用于房地产投资信托基金的毛收入测试和某些资产测试，因此，我们将不再有资格成为房地产投资信托基金。此外，如果我们的经营合伙企业不符合合伙企业的资格，将导致它缴纳联邦和州公司所得税，这将显著减少可用于偿债和分配给包括我们在内的合作伙伴的现金数量。

请注意，虽然合伙企业传统上不需要缴纳如上所述的实体层面的美国联邦所得税，但新的审计规则一般将适用于合伙企业。根据新规则，除非实体另行选择，否则审计调整产生的税款需要由实体支付，而不是由其合作伙伴或成员支付。我们可以利用新规定(包括任何变化)和财政部条例下的例外情况，以便合伙人(而不是合伙企业本身)将最大限度地承担发行实体应纳税所得额审计调整所产生的任何税款。其中一个例外是采用一种可选的替代方法，根据这种方法，调整产生的额外税款由受影响的合作伙伴评估(通常被称为“推出式选举”)，但适用的利率比其他情况下更高。当推出选举导致本身是合伙企业的合伙人被评估其从调整中应承担的此类附加税时，此类合伙企业可能会导致将此类附加税推给其自身的合伙人。此外，财政部规定，作为房地产投资信托基金(REIT)的合伙人可以使用有关此类调整的亏空股息程序。合伙审计规则将如何适用仍有许多问题，目前还不清楚这些规则将对我们产生什么影响。但是，如果对子公司合伙企业(如我们的运营合伙企业)进行美国联邦所得税审计，这些变化可能会增加我们承担的美国联邦所得税、利息和/或罚款。

遵守REIT的要求可能会导致我们放弃其他有吸引力的机会。

要符合美国联邦所得税的REIT资格，我们必须不断满足有关我们的收入来源、资产的性质和多样化、我们分配给股东的金额以及我们股票所有权等方面的测试。我们可能会被要求在不利的时候或在我们没有现成的资金可供分配的时候向股东进行分配。因此，遵守房地产投资信托基金的要求可能会阻碍我们仅以利润最大化为基础进行运营的能力。

遵守REIT的要求可能会限制我们有效对冲的能力。

守则中的房地产投资信托基金条款可能会限制我们对冲抵押贷款证券和相关借款的能力，因为它要求我们每年从某些对冲中获得的收入和资产，以及任何其他不是来自合格房地产资产的收入，不得超过我们总收入的25%。此外，我们必须将来自非合格套期保值交易、我们提供的服务和其他非合格来源的总收入限制在不超过我们年度总收入的5%。因此，我们可能不得不限制使用有利的对冲技术。这可能导致与利率变化相关的更大风险，而不是我们原本想要招致的风险。然而，对于我们为防范收购合格REIT资产而产生的债务的利率风险而进行的交易(出于税收目的，我们将其确定为对冲)，任何相关的对冲收入都不包括在适用于REIT的95%收入测试和75%收入测试之外。此外，类似规则适用于主要管理房地产投资信托基金就清偿或处置(全部或部分)与该先前对冲相关的负债或资产而订立的先前对冲的风险的仓位的收入，只要新仓位符合对冲资格，或如果被对冲的仓位是普通财产，则该新仓位将符合对冲资格。如果我们违反了25%或5%的限制，我们可能需要缴纳罚金税，等于超过这些限制的收入乘以旨在反映我们盈利能力的分数。如果我们未能通过REIT毛收入测试，除非我们的失败是由于合理原因，而不是由于故意疏忽(适用REIT“储蓄条款”)，否则我们可能会失去美国联邦所得税的REIT地位。

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遵守房地产投资信托基金(REIT)的要求可能会迫使我们清算其他有吸引力的投资。

要符合REIT的资格，我们还必须确保在每个日历季度末，我们的资产价值中至少有75%由现金、现金项目、政府证券和合格的REIT房地产资产组成。我们对证券的剩余投资(政府证券和合格房地产资产除外)一般不能包括超过任何一个发行人的未偿还有表决权证券的10%，或超过任何一个发行人的未偿还证券总价值的10%。此外，一般来说，我们资产价值的5%(政府证券和合格房地产资产除外)可以由任何一个发行人的证券组成，我们总资产价值的20%可以由一个或多个TRS的证券来代表，我们总资产价值的25%可以由某些公开发行的REIT债务工具来代表。

如果我们在任何日历季度末未能遵守这些要求，我们必须在日历季度结束后30天内纠正这种不符合要求的情况，以避免失去我们的REIT地位并遭受不利的税收后果。因此，我们可能被要求清算其他有吸引力的投资。

遵守房地产投资信托基金的要求可能会迫使我们借钱向我们的股东进行分配。

作为房地产投资信托基金，我们必须将每年房地产投资信托基金应纳税所得额的至少90%(不包括净资本利得)分配给我们的股东。如果我们满足分配要求，但分配的应税收入不到100%，我们将对未分配的应税收入缴纳联邦企业所得税。此外，如果我们在一个日历年度支付给股东的实际金额低于联邦税法规定的最低金额，我们将被征收4%的不可抵扣消费税。

有时，出于财务报告的目的，我们可能产生的应税收入大于我们的净收入，或者我们的应税收入可能大于我们可供分配给股东的现金流。如果我们在这些情况下没有其他资金可用，我们可能会被要求借入资金，以不利的价格出售投资，或寻找另一种资金来源，以进行足够的分配，使我们能够支付足够的应税收入，以满足分配要求，并避免公司所得税和特定年度4%的消费税。这些替代方案可能会增加我们的成本或降低我们股权的价值。如果我们分配的收益和利润超过我们当前和累积的收益和利润(根据美国联邦所得税的目的而确定)，这种分配通常会被认为是美国联邦所得税目的的资本返还，但以持有者在其股票中调整后的纳税基础为限。资本返还是免税的，但它会降低持有者在其投资中调整后的税基。如果分派超过持有者股票的调整税基，它们将被视为出售或交换此类股票的收益。

我们未来可能会选择以普通股的股票支付应税股息，而不是现金，在这种情况下，股东可能被要求支付超过他们收到的现金股息的所得税。

我们可以在每个股东的选择下分配以现金和普通股支付的应税股息，但要受到某些限制，包括现金部分至少占总分配的20%(2021年11月1日或之后以及2022年6月30日或之前宣布的分配为10%；虽然不清楚，但这10%的限制未来可以延长)。

如果我们以现金和普通股支付应税股息，收到此类股息的应税股东将被要求将股息的全部金额作为普通收入计入我们当前和累计的收益和利润，这是为美国联邦所得税目的而确定的。因此，股东可能被要求就此类股息支付超过收到的现金股息的所得税。如果一名美国股东出售其作为股息获得的普通股股票以缴纳这项税款，销售收益可能会低于与股息相关的收入中包含的金额，这取决于出售时我们普通股的市场价格。此外，对于某些非美国股东，我们可能被要求就此类股息扣缴美国联邦所得税，包括应以普通股支付的全部或部分股息。此外，如果我们以现金支付应税股息，我们的普通股和相当数量的股东决定出售我们普通股的股票以支付股息应缴税款，这可能会给我们普通股的交易价格带来下行压力。我们目前不打算支付普通股和现金的应税股息，尽管我们可能会在未来选择这样做。

被禁止的交易税可能会限制我们处置财产的能力。

房地产投资信托基金(REIT)从被禁止的交易中获得的净收入将被征收100%的税。一般来说，被禁止的交易是指在正常业务过程中主要为出售给客户而持有的财产的销售或其他处置，但丧失抵押品赎回权的财产除外。我们可能要缴纳等同于房地产处置净收益100%的禁止交易税。

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尽管房地产投资信托基金(REIT)出售不动产被定性为禁止交易的避风港是可用的，但我们不能向您保证我们可以遵守该避风港，或者我们将避免拥有可能被定性为在正常业务过程中主要为出售给客户而持有的财产。因此，我们可以选择不从事某些物业销售，也可以通过我们的TRS进行此类销售，这将受到联邦和州所得税的影响。

如果我们的董事会有能力在未经股东批准的情况下撤销我们的REIT资格，可能会给我们的股东带来不良后果。

我们的章程规定，如果董事会认为继续成为房地产投资信托基金的资格不再符合我们的最佳利益，则董事会可以在没有股东批准的情况下撤销或以其他方式终止我们的REIT选举。如果我们不再符合REIT的资格，我们的应税收入将需要缴纳美国联邦、州和地方所得税，并且不再需要将我们的大部分应税收入分配给我们的股东，这可能会对我们的股东收到的总股东回报产生不利影响。

我们可能会受到不利的立法或监管税收变化的影响，这可能会降低我们证券的市场价格。

任何时候，管理REITs的美国联邦所得税法或这些法律的行政解释都可能被修改。我们无法预测任何新的美国联邦所得税法律、法规或行政解释，或对任何现有的美国联邦所得税法律、法规或行政解释的任何修正案何时或是否会被通过、颁布或生效，任何此类法律、法规或解释可能追溯生效。我们和我们的股东可能会受到美国联邦所得税法律、法规或行政解释的任何此类变化的不利影响。未来的立法可能会导致房地产投资信托基金(REIT)的优势减少，而对于投资房地产的公司来说，出于美国联邦所得税的目的，被视为公司可能会变得更有利。

如果Braemar未能获得2013年REIT的资格，这将严重影响我们保持REIT地位的能力。

就美国联邦所得税而言，我们在2013年11月剥离Braemar获得了约1.457亿美元的收益。如果Braemar有资格在2013年作为REIT纳税，那么这一收益就是我们2013年REIT收入测试的合格收入。然而，如果Braemar未能获得2013年REIT的资格，那么根据75%的毛收入测试，这一收益将是不符合条件的收入。尽管Braemar在分离和分配协议中承诺在2013年尽合理最大努力获得REIT的资格，但不能保证它具有这样的资格。如果Braemar不符合条件，我们将无法通过2013年REIT收入测试，这将导致我们失去2013年及随后四个纳税年度的REIT地位，或者导致2013年未应计或支付的大量税款，从而对我们的业务、财务状况产生重大负面影响，并可能削弱我们未来继续运营的能力。

您对我们证券的投资存在各种联邦、州和地方所得税风险，这些风险可能会影响您的投资价值。

我们强烈敦促您就联邦、州和地方所得税法对我们证券投资的影响咨询您自己的税务顾问，因为适用于REITs及其股东的税收规则具有复杂性。

我们没有资格成为房地产投资信托基金(REIT)，可能会引发对Braemar的损害索赔。

关于2013年11月完成的Braemar分拆，我们在与Braemar的分离和分配协议中表示，我们不知道任何会导致我们无法符合REIT资格的事实或情况。如果违反这一陈述，Braemar可能会向我们寻求损害赔偿，这可能会对我们的流动性和运营结果产生重大负面影响。

我们投资价值的下降可能会使我们更难保持房地产投资信托基金(REIT)的资格或不受投资公司法(Investment Company Act)的约束。

如果房地产相关投资的市场价值或收入潜力因利率上升或其他因素而下降，我们可能需要增加我们的房地产相关投资和收入，或者清算我们不符合资格的资产，以保持我们的REIT资格或豁免1940年的投资公司法(“投资公司法”)。如果房地产资产价值和/或收入的下降速度很快，这可能特别难实现。我们可能拥有的任何非合格资产的非流动性性质，可能会加剧这一困难。如果没有房地产投资信托基金和投资公司法的考虑，我们可能不得不做出否则不会做出的投资决定。

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与我们的公司结构相关的风险

我们的宪章、我们经营合伙企业的合伙协议和马里兰州法律包含可能延迟或阻止控制权变更交易的条款。

我们的宪章包含9.8%的所有权限制。为了保留我们的REIT资格，我们的章程禁止任何人直接或推定拥有超过(I)我们普通股已发行股票总数或价值(以限制性较大者为准)的9.8%或(Ii)我们任何类别或系列优先股或本公司任何其他股票已发行股票总数或价值(以限制性较大者为准)的9.8%，除非我们的董事会批准豁免。

我们宪章的推定所有权规则很复杂，可能导致一组相关个人和/或实体实际或推定拥有的股票被视为由一个个人或实体推定拥有。因此，个人或实体收购我们任何类别或系列股票的比例低于9.8%，可能会导致该个人或实体建设性地持有超过9.8%的某一类别或系列流通股，从而受到我们宪章的所有权限制。未经董事会同意，任何试图拥有或转让超过所有权限额的股票的企图都将无效，并可能导致股票自动转移到慈善信托基金。

本公司董事会可在未经股东批准的情况下创设和发行一类或一系列普通股或优先股。

我们的章程授权我们的董事会发行一种或多种类别的普通股或优先股，并确定任何类别的普通股或优先股的优先股和权利。这些行动可以在没有获得股东批准的情况下采取。我们发行额外类别的普通股或优先股可能会大大稀释我们普通股持有者的利益。即使控制权的改变符合我们股东的最佳利益，这种发行也可能产生延迟或阻止某人控制我们的效果。

我们经营合伙企业的合伙协议中的某些条款可能会推迟或阻止对我们的主动收购。

我们经营合伙企业的合伙协议中的条款可能会推迟或使主动收购我们或改变我们的控制权变得更加困难。这些规定可能会阻止第三方提出涉及主动收购我们或改变我们控制权的建议，尽管一些股东可能认为此类建议如果提出，是可取的。这些条文包括：

•符合条件者的赎回权；

•对我们共同单位的转让限制；

•在某些情况下，普通合伙人可以在未经有限合伙人同意的情况下修改合伙协议；以及

•有限合伙人在特定情况下同意普通合伙企业权益转让和合并的权利。

由于马里兰州法律和我们的宪章中包含的条款可能具有反收购效力，投资者可能会被阻止为他们的股票获得“控制溢价”。

我们的宪章和马里兰州一般公司法(下称“MgCl”)中包含的条款可能会延迟、推迟或阻止收购企图，这可能会阻止股东获得其股票的“控制溢价”。例如，这些规定可能推迟或阻止对我们普通股的投标报价或大量购买我们的普通股，从而限制了我们的股东获得高于当时市场价格的普通股溢价的机会。

这些规定包括：

•我们章程中的所有权限制限制了相关投资者，其中包括任何有投票权的团体，在未经我们许可的情况下，不得收购超过9.8%的我们的普通股或任何类别的优先股。

•我们的章程授权我们的董事会发行一种或多种类别的普通股或优先股，并确定任何类别的普通股或优先股的优先股和权利。这些行动可以在没有征求股东批准的情况下采取。我们的普通股和优先股发行可能会延迟或阻止某人控制我们，即使控制权的改变符合我们股东的最佳利益。

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马里兰州成文法规定，董事与公司的收购或潜在的控制权收购有关或影响的行为，不得受到比董事的任何其他行为更高的责任或更严格的审查。因此，根据法规，马里兰州公司的董事在某些收购情况下不需要在相同的谨慎标准下采取行动，也不受适用于特拉华州和其他公司司法管辖区的相同审查标准的约束。

马里兰州法律的某些其他条款，如果适用于我们，可能会阻碍控制权的变化。

MgCl的某些条款可能会阻止第三方提出收购我们的建议，否则可能会为我们的股东提供机会，使其有机会实现对我们普通股当时的市场价格的溢价或他们股票的“控制溢价”，或者阻止本来可能被视为符合我们股东最佳利益的交易。这些规定包括：

•“业务合并”条款，在受限制的情况下，禁止吾等与“有利害关系的股东”(一般定义为实益拥有吾等股份或其联营公司10%或以上投票权的任何人士)之间的某些业务合并，自该股东成为有利害关系的股东的最近日期起计的五年内，此后对这些业务合并施加特别的股东投票要求，除非符合“股东权益管理条例”中规定的某些公平价格要求；以及

•“控制权股份”条款规定，在“控制权股份收购”(定义为直接或间接获得对已发行的“控制权股份”的所有权或控制权)中获得的本公司的“控制权股份”(定义为与股东控制的其他股份合计，使股东有权行使选举董事的三个递增投票权范围之一的股份)没有投票权，但在我们股东以至少三分之二的赞成票批准的范围内(不包括所有有利害关系的股份)，没有投票权。

此外，《董事资格证书》第3章副标题8允许拥有根据《交易法》登记的一类股权证券的马里兰公司和至少三名独立董事选择遵守以下五项规定中的任何一项或全部：分类董事会；罢免董事需要三分之二的股东投票；董事人数只能由董事投票决定；董事会空缺只能由其余董事填补，其余董事必须全部填补。以及要求有权投出的所有选票中至少有过半数的持票人要求召开股东特别会议。

本章程选择退出本章程之业务合并/暂停条款及控股权条款，并阻止本公司根据本章程第8副标题作出任何选择。因为这些条款包含在我们的章程中，所以除非董事会建议修改并且股东批准修改，否则不能对其进行修改。任何这样的修正案都需要我们普通股三分之二的表决权投赞成票。此外，关于信贷协议拟进行的交易，本公司于2021年1月15日与橡树资本签订了投资者协议(“投资者协议”)。根据投资者协议，我们不得选择受马里兰州法律或任何类似的州反收购法的企业合并/暂停条款或股份控制条款的约束，也不得向我们的股东公开推荐任何章程修正案，除非橡树资本及其附属公司获得明确豁免，否则我们不得选择遵守马里兰州法律或任何类似的州反收购法的企业合并/暂停条款或股份控制条款，或向我们的股东公开推荐任何章程修正案。

我们依赖我们的经营合伙企业及其子公司的现金流，在结构上实际上从属于我们的经营合伙企业及其子公司的义务，这可能会对我们向股东进行分配的能力产生不利影响。

我们没有自己的业务运作。我们唯一的重要资产是，也将是我们运营合伙企业的一般和有限合伙利益。我们通过我们的经营伙伴关系开展，并打算继续开展我们的所有业务运作。因此，我们支付债务的唯一现金来源是我们的经营合伙企业及其子公司的净收益和现金流的分配。我们不能向我们的股东保证，我们的运营合伙企业或其子公司将能够或被允许向我们进行分配，使我们能够从运营的现金流中向我们的股东进行分配。我们经营合伙企业的每个子公司都是一个独立的法律实体，在某些情况下，法律和合同限制可能会限制我们从这些实体获得现金的能力。因此，在我们破产、清算或重组的情况下，我们的资产以及我们的经营合伙企业及其子公司的资产只有在我们和我们的经营合伙企业及其子公司的所有债务和义务全部清偿后才能满足我们股东的债权。

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发行债务证券(在清算时优先于我们的普通股和任何优先股)或股权证券(将稀释我们现有股东的持有量，并可能在股息分配方面优先于我们的普通股)可能会对我们的普通股和任何优先股的市场价格产生不利影响。

我们可以尝试通过发行额外的债务或股权证券来增加资本资源，包括商业票据、中期票据、优先或次级票据、可转换证券、各类优先股或普通股或各类优先股。清算后，我们债务证券或优先股的持有者和其他借款的贷款人将优先于优先股或普通股的持有者获得我们可用资产的分配。此外，我们债务证券和优先股的持有者或其他借款的优先单位和贷款人将优先于我们普通股的持有者获得我们可用资产的分配。额外的股票发行可能会稀释我们现有股东的持股，或者降低我们普通股或优先股的市场价格，或者两者兼而有之。我们的优先股或优先股可能优先于清算分配或优先支付股息，这可能会限制我们向普通股持有者分配股息的能力。由于我们在未来的任何发行中发行证券的决定将取决于市场状况和其他我们无法控制的因素，我们无法预测或估计我们未来发行的金额、时间或性质。因此，我们的股东承担了我们未来发行股票的风险，这些风险降低了我们证券的市场价格，稀释了他们在我们的证券持有量。

未来有资格出售的证券可能会对我们证券的市场价格产生不利影响。

我们无法预测未来出售证券或未来可供出售的证券对我们已发行证券的市场价格的影响(如果有的话)。大量普通股的出售，或认为这些出售可能发生的看法，可能会对我们证券的现行市场价格产生不利影响。

我们还可能不时发行与收购物业相关的证券或我们经营合伙企业单位的额外股份，并可能授予与这些发行相关的额外索要或附带登记权。大量出售我们的证券或认为这种出售可能发生的看法可能会对我们证券的现行市场价格产生不利影响，或者可能会削弱我们通过出售额外的债务或股权证券筹集资金的能力。

提高市场利率可能会对我们证券的市场价格产生不利影响。

投资者在决定是否买入或卖出我们的证券时可能会考虑的一个因素是，我们的股息率占我们股票或单价相对于市场利率的百分比。如果市场利率上升，潜在投资者可能希望我们的证券获得更高的股息或利率，或者寻求支付更高股息或利息的证券。我们证券的市场价格可能是基于我们从我们的投资中获得的收益和回报、与我们的财产有关的收入以及我们对股东的相关分配，而不一定是基于财产或投资本身的市值或基础评估价值。因此，利率波动和资本市场状况可能会影响我们证券的市场价格。例如，如果利率上升而我们的股息率没有增加，我们普通股或优先股的市场价格可能会下降，因为随着债券等计息证券的市场利率上升，潜在投资者可能会要求我们的普通股或优先股获得更高的股息收益率。此外，利率上升将导致我们可变利率债务的利息支出增加，从而对现金流以及我们偿还债务和支付股息的能力产生不利影响。

我们的董事会可以在没有股东批准的情况下采取许多行动。

我们的董事会有全面的权力监督我们的运营并决定我们的主要公司政策。这一权力包括极大的灵活性。例如，我们的董事会可以做到以下几点：

•随时修改或修改我们关于普通股或优先股的股息政策(包括取消、不申报或大幅减少这些证券的股息)；

•根据咨询协议在一定条件下终止我们的顾问，但须支付终止费；

•根据我们的咨询协议和相互排他性协议中规定的限制和约束，随时和不时修改我们的投资、融资、借款和分红政策，以及我们关于所有其他活动(包括增长、债务、资本化和运营)的政策；

•修改我们关于利益冲突的政策，前提是这些变化符合适用的法律要求；

•在符合本公司章程条款的情况下，防止股票所有权、转让和/或积累，以保护我们作为房地产投资信托基金的地位，或出于任何其他被认为最符合我们和我们股东利益的原因；

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•在未获得股东批准的情况下增发股票，这可能会稀释我们当时股东的所有权；

•未经股东批准，擅自修改章程，增加或减少股票总数或任何类别、系列的股票数量；

•未经股东批准，对本公司普通股或优先股的任何未发行股份进行分类或重新分类，并设定该分类或重新分类股份的优先股、权利和其他条款；

•雇佣和补偿关联公司(需经董事公正批准)；

•将我们的资源用于最终不会随着时间的推移而增值的投资；以及

•确定试图获得或继续获得REIT资格并不符合我们的最佳利益。

这些行动中的任何一项都可能增加我们的运营费用，影响我们的分配能力，或者在不给予作为股东的您投票权的情况下降低我们资产的价值。

董事会有能力在未经股东同意的情况下改变我们的主要政策，这可能不符合我们股东的利益。

我们的董事会决定我们的主要政策，包括与我们的收购、杠杆、融资、增长、运营和向股东分配有关的政策和指导方针。我们的董事会可以不经我们的股东投票或同意，随时修改或修改这些和其他政策和指南，但要遵守我们的咨询协议中规定的某些限制和约束。因此，我们的股东将对我们政策的变化拥有有限的控制权，这些变化可能会对我们的财务状况、经营结果、我们股票的市场价格以及我们向股东进行分配的能力产生不利影响。

我们的权利和股东对我们的董事和高级管理人员采取行动的权利是有限的。

马里兰州法律规定，董事或官员如果真诚履行职责，以他或她合理地相信符合我们最大利益的方式，并以通常谨慎的类似职位的人在类似情况下会使用的谨慎态度，则他或她不承担任何责任。此外，我们的章程免除了我们的董事和高级管理人员对我们和我们的股东的金钱损害赔偿责任，但因实际收到金钱、财产或服务中的不正当利益或利润，或最终判决确定为对诉讼理由具有重大意义的积极和故意的不诚实行为而产生的责任除外。我们的宪章要求我们在诉讼最终处置之前，在马里兰州法律允许的最大范围内，赔偿我们的董事和高级职员，并在马里兰法律允许的最大限度内预支费用，以承担与他们可能被提起或威胁被提起的任何诉讼相关的责任，除非董事或高级职员的行为或不作为对引发诉讼的事项具有实质性影响，并且是恶意行为或主动故意不诚实的结果，董事或高级职员实际上在金钱、财产或服务方面获得了不正当的个人利益，或者该董事或该人员有合理因由相信该作为或不作为是违法的。因此，我们和我们的股东对我们的董事和高级职员所享有的权利，可能比普通法所规定的更为有限。此外，我们通常有义务为董事和高级管理人员发生的辩护费用提供资金。

未来发行的证券，包括我们的普通股和优先股，可能会降低现有投资者的相对投票权和所有权百分比，并可能稀释我们的股票价值。

我们的宪章授权发行最多4亿股普通股和5000万股优先股。截至2022年2月24日，我们已发行和发行的普通股有34,493,429股，D系列累计优先股1,174,427股，F系列累计优先股1,251,044股，G系列累计优先股1,531,996股，H系列累计优先股1,308,415股，I系列累计优先股1,252,923股。因此，我们可能会额外发行至多365,506,571股普通股和43,481,195股优先股。

未来发行普通股或优先股可能会降低我们普通股或优先股的相对投票权，并可能导致我们当时持有普通股或优先股的现有持有者的所有权比例大幅稀释。未来的发行可能会降低投资者的相对投票权和/或稀释我们股东持有的股票的有形账面净值，并可能对我们证券的任何交易市场产生不利影响。我们的董事会可能会酌情指定我们授权但未发行的普通股或优先股的权利、条款和优先股，包括无需股东批准的转换和投票优先股。

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1B项。未解决的员工意见

没有。

第二项。属性

办公室。我们的总部位于达拉斯公园大道14185号，德州达拉斯，邮编：75254。

酒店物业。截至2021年12月31日，我们持有100包括在我们合并业务中的酒店物业。目前，我们所有的酒店都位于美国。下表列出了与我们酒店物业相关的某些信息：

酒店物业						位置						服务类型						总客房数						%拥有						自有客房						截至2021年12月31日的年度
																																				入住率						adr						RevPAR
费用简单属性
大使馆套房						德克萨斯州奥斯汀						全套服务						150						100		%				150						58.26		%				$	126.84					$	73.90
大使馆套房						德克萨斯州达拉斯						全套服务						150						100						150						59.65		%				$	109.42					$	65.27
大使馆套房						弗吉尼亚州赫恩登						全套服务						150						100						150						60.24		%				$	109.45					$	65.94
大使馆套房						拉斯维加斯，NV						全套服务						220						100						220						60.43		%				$	141.18					$	85.32
大使馆套房						亚利桑那州弗拉格斯塔夫						全套服务						119						100						119						72.29		%				$	158.16					$	114.33
大使馆套房						德克萨斯州休斯顿						全套服务						150						100						150						67.96		%				$	126.81					$	86.18
大使馆套房						佛罗里达州西棕榈滩						全套服务						160						100						160						77.07		%				$	140.70					$	108.43
大使馆套房						宾夕法尼亚州费城						全套服务						263						100						263						62.38		%				$	142.68					$	89.01
大使馆套房						加利福尼亚州核桃溪						全套服务						249						100						249						62.88		%				$	146.54					$	92.15
大使馆套房						弗吉尼亚州阿灵顿						全套服务						269						100						269						46.82		%				$	148.17					$	69.37
大使馆套房						波特兰，或						全套服务						276						100						276						36.27		%				$	163.89					$	59.45
大使馆套房						加利福尼亚州圣克拉拉						全套服务						258						100						258						44.02		%				$	134.15					$	59.05
大使馆套房						佛罗里达州奥兰多						全套服务						174						100						174						72.57		%				$	127.93					$	92.83
希尔顿花园酒店						佛罗里达州杰克逊维尔						选择服务						119						100						119						70.13		%				$	115.98					$	81.33
希尔顿花园酒店						德克萨斯州奥斯汀						选择服务						254						100						254						54.96		%				$	140.39					$	77.16
希尔顿花园酒店						马里兰州巴尔的摩						选择服务						158						100						158						66.21		%				$	100.17					$	66.33
希尔顿花园酒店						弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚州						选择服务						176						100						176						75.53		%				$	142.24					$	107.44
希尔顿酒店						德克萨斯州休斯顿						全套服务						242						100						242						59.13		%				$	111.18					$	65.74
希尔顿酒店						佛罗里达州圣彼得堡						全套服务						333						100						333						60.27		%				$	165.15					$	99.53
希尔顿酒店						新墨西哥州圣达菲						全套服务						158						100						158						59.04		%				$	180.85					$	106.77
希尔顿酒店						明尼苏达州布鲁明顿						全套服务						300						100						300						43.41		%				$	110.07					$	47.78
希尔顿酒店						加利福尼亚州科斯塔梅萨						全套服务						486						100						486						56.99		%				$	118.99					$	67.81
希尔顿酒店						马萨诸塞州波士顿						全套服务						390						100						390						55.44		%				$	199.55					$	110.63
希尔顿酒店						新泽西州帕西帕尼						全套服务						353						100						353						29.63		%				$	130.01					$	38.52
希尔顿酒店						佛罗里达州坦帕市						全套服务						238						100						238						73.53		%				$	120.18					$	88.37
希尔顿酒店						弗吉尼亚州亚历山大市						全套服务						252						100						252						44.22		%				$	142.68					$	63.10
希尔顿酒店						加利福尼亚州圣克鲁斯						全套服务						178						100						178						69.14		%				$	181.43					$	125.44
希尔顿酒店						英国“金融时报”德克萨斯州沃斯						全套服务						294						100						294						44.31		%				$	155.33					$	68.82
汉普顿酒店						佐治亚州劳伦斯维尔						选择服务						85						100						85						71.94		%				$	100.24					$	72.12
汉普顿酒店						宾夕法尼亚州埃文斯维尔(Evansville)						选择服务						140						100						140						54.72		%				$	99.73					$	54.57
汉普顿酒店						新泽西州帕西帕尼						选择服务						152						100						152						37.81		%				$	114.32					$	43.23
汉普顿酒店						佐治亚州布福德						选择服务						92						100						92						72.15		%				$	119.31					$	86.08
万豪						加州贝弗利山庄						全套服务						260						100						260						89.09		%				$	179.44					$	159.87
万豪						北卡罗来纳州达勒姆						全套服务						225						100						225						38.23		%				$	110.33					$	42.18
万豪						弗吉尼亚州阿灵顿						全套服务						701						100						701						43.72		%				$	131.47					$	57.48
万豪						新泽西州布里奇沃特						全套服务						349						100						349						40.78		%				$	136.52					$	55.68
万豪						德克萨斯州达拉斯						全套服务						265						100						273						46.27		%				$	114.26					$	52.87
万豪						加利福尼亚州弗里蒙特						全套服务						357						100						357						40.47		%				$	112.52					$	45.53
万豪						孟菲斯						全套服务						232						100						232						59.13		%				$	127.60					$	75.44
万豪						德克萨斯州欧文						全套服务						499						100						491						60.24		%				$	129.29					$	77.88
万豪						内华达州奥马哈						全套服务						300						100						300						42.63		%				$	114.34					$	48.74

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酒店物业						位置						服务类型						总客房数						%拥有						自有客房						截至2021年12月31日的年度
																																				入住率						adr						RevPAR
万豪						德克萨斯州萨加兰(Sugarland，TX)						全套服务						300						100						300						63.08		%				$	125.15					$	78.95
斯普林希尔万豪套房						马里兰州巴尔的摩						选择服务						133						100						133						50.18		%				$	88.98					$	44.65
斯普林希尔万豪套房						佐治亚州肯纳索						选择服务						90						100						90						61.13		%				$	114.91					$	70.25
斯普林希尔万豪套房						佐治亚州布福德						选择服务						97						100						97						63.26		%				$	103.66					$	65.58
斯普林希尔万豪套房						加利福尼亚州曼哈顿海滩						选择服务						164						100						164						66.44		%				$	117.34					$	77.96
斯普林希尔万豪套房						宾夕法尼亚州普利茅斯会议						选择服务						199						100						199						49.08		%				$	97.74					$	47.98
万豪费尔菲尔德酒店						佐治亚州肯纳索						选择服务						86						100						86						58.87		%				$	108.54					$	63.89
万豪酒店的庭院						宾夕法尼亚州布鲁明顿						选择服务						117						100						117						53.15		%				$	115.69					$	61.49
万豪-特雷蒙特的庭院						马萨诸塞州波士顿						选择服务						315						100						315						50.16		%				$	167.81					$	84.18
万豪酒店的庭院						印第安纳州哥伦布市						选择服务						90						100						90						50.86		%				$	99.75					$	50.74
万豪酒店的庭院						丹佛，CO						选择服务						202						100						202						79.77		%				$	114.67					$	91.48
万豪酒店的庭院						马里兰州盖瑟斯堡						选择服务						210						100						210						46.08		%				$	115.46					$	53.20
万豪酒店的庭院						弗吉尼亚州水晶城						选择服务						272						100						272						49.03		%				$	98.31					$	48.20
万豪酒店的庭院						肯塔基州奥兰德公园						选择服务						168						100						168						43.81		%				$	104.19					$	45.64
万豪酒店的庭院						加利福尼亚州山麓牧场						选择服务						156						100						156						72.67		%				$	112.52					$	81.78
万豪酒店的庭院						佐治亚州阿尔法雷塔						选择服务						154						100						154						53.15		%				$	91.03					$	48.38
万豪酒店的庭院						加利福尼亚州奥克兰						选择服务						156						100						156						75.92		%				$	108.49					$	82.36
万豪酒店的庭院						亚利桑那州斯科茨代尔						选择服务						180						100						180						73.03		%				$	121.41					$	88.67
万豪酒店的庭院						德克萨斯州普莱诺						选择服务						153						100						153						46.12		%				$	85.67					$	39.51
万豪酒店的庭院						加利福尼亚州纽瓦克						选择服务						181						100						181						53.16		%				$	90.11					$	47.91
万豪酒店的庭院						康涅狄格州曼彻斯特						选择服务						90						100						90						72.83		%				$	118.59					$	86.37
万豪酒店的庭院						新泽西州巴辛岭						选择服务						235						100						235						31.58		%				$	123.44					$	38.98
万豪公馆酒店(Marriott Residence Inn)						宾夕法尼亚州埃文斯维尔(Evansville)						选择服务						78						100						78						72.75		%				$	101.32					$	73.71
万豪公馆酒店(Marriott Residence Inn)						佛罗里达州奥兰多						选择服务						350						100						350						70.63		%				$	110.24					$	77.86
万豪公馆酒店(Marriott Residence Inn)						弗吉尼亚州福尔丘奇						选择服务						159						100						159						62.49		%				$	120.56					$	75.34
万豪公馆酒店(Marriott Residence Inn)						加利福尼亚州圣地亚哥						选择服务						150						100						150						78.74		%				$	147.49					$	116.13
万豪公馆酒店(Marriott Residence Inn)						犹他州盐湖城						选择服务						144						100						144						55.18		%				$	116.59					$	64.34
万豪公馆酒店(Marriott Residence Inn)						拉斯维加斯，NV						选择服务						256						100						256						79.27		%				$	120.57					$	95.58
万豪公馆酒店(Marriott Residence Inn)						菲尼克斯，AZ						选择服务						200						100						200						67.53		%				$	89.01					$	60.11
万豪公馆酒店(Marriott Residence Inn)						德克萨斯州普莱诺						选择服务						126						100						126						67.36		%				$	80.76					$	54.40
万豪公馆酒店(Marriott Residence Inn)						加利福尼亚州纽瓦克						选择服务						168						100						168						72.25		%				$	104.51					$	75.51
万豪公馆酒店(Marriott Residence Inn)						康涅狄格州曼彻斯特						选择服务						96						100						96						77.49		%				$	124.51					$	96.48
万豪公馆酒店(Marriott Residence Inn)						佛罗里达州杰克逊维尔						选择服务						120						100						120						74.87		%				$	123.95					$	92.81
万豪TownePlace套房						加利福尼亚州曼哈顿海滩						选择服务						143						100						143						72.87		%				$	129.35					$	94.26
同一个海洋						佛罗里达州大西洋海滩						全套服务						193						100						193						64.54		%				$	258.24					$	166.68
喜来登酒店						密西西比州安娜堡						全套服务						197						100						197						39.53		%				$	150.81					$	59.62
喜来登酒店						宾夕法尼亚州朗霍恩						全套服务						186						100						186						51.43		%				$	138.30					$	71.13
喜来登酒店						明尼阿波利斯，明尼苏达州						全套服务						220						100						220						24.28		%				$	100.36					$	24.36
喜来登酒店						印第安纳波利斯						全套服务						378						100						378						43.09		%				$	127.53					$	54.95
喜来登酒店						安克雷奇，亚肯色州						全套服务						370						100						370						63.37		%				$	145.72					$	92.34
喜来登酒店						加利福尼亚州圣地亚哥						全套服务						260						100						260						49.91		%				$	127.40					$	63.58
凯悦酒店						佛罗里达州珊瑚山墙						全套服务						254						100						254						78.26		%				$	168.51					$	131.88
凯悦酒店						纽约州哈帕克市						全套服务						358						100						358						44.10		%				$	151.86					$	66.97
凯悦酒店						佐治亚州萨凡纳						全套服务						351						100						351						82.66		%				$	186.66					$	154.30
文艺复兴						田纳西州纳什维尔						全套服务						673						100						673						60.32		%				$	221.20					$	133.42
安纳波利斯历史酒店						马里兰州安纳波利斯						全套服务						124						100						124						50.69		%				$	179.67					$	91.07
湖畔度假村和水疗中心						德克萨斯州奥斯汀						全套服务						168						100						168						57.05		%				$	248.82					$	141.94
银匠						伊利诺伊州芝加哥						全套服务						144						100						144						35.16		%				$	157.71					$	55.45
丘吉尔						华盛顿特区。						全套服务						173						100						173						33.99		%				$	129.82					$	44.12
梅尔罗斯家族						华盛顿特区。						全套服务						240						100						240						33.62		%				$	158.29					$	53.22
勒帕维隆						新奥尔良，洛杉矶						全套服务						226						100						226						32.49		%				$	145.77					$	47.36
阿什顿酒店						英国“金融时报”德克萨斯州沃斯						全套服务						39						100						39						52.15		%				$	165.48					$	86.30
威斯汀						新泽西州普林斯顿						全套服务						296						100						296						46.03		%				$	125.25					$	57.65

44

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酒店物业						位置						服务类型						总客房数						%拥有						自有客房						截至2021年12月31日的年度
																																				入住率						adr						RevPAR
W						佐治亚州亚特兰大						全套服务						237						100						237						47.83		%				$	221.49					$	105.95
靛蓝酒店						佐治亚州亚特兰大						全套服务						141						100						141						50.83		%				$	125.44					$	63.76
丽思卡尔顿酒店						佐治亚州亚特兰大						全套服务						444						100						444						46.24		%				$	269.44					$	124.59
La Posada de Santa Fe						新墨西哥州圣达菲						全套服务						157						100						157						64.86		%				$	256.29					$	166.22
土地租赁属性
皇冠假日酒店(1) (2)						佛罗里达州基韦斯特						全套服务						160						100						160						81.13		%				$	341.34					$	276.92
文艺复兴(3)						加州棕榈泉						全套服务						410						100						410						54.38		%				$	161.23					$	87.68
总计																		22,313												22,313						55.60		%				$	143.62					$	79.84

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(1)土地租约将于2084年到期。

(2)该公司与万豪签订了一项新的特许经营协议，将佛罗里达州基韦斯特的皇冠假日酒店La Concha key West酒店改建为签名收藏酒店。根据与万豪达成的协议，该酒店将在2022年7月1日前改建为签名酒店。

(3) 土地租约将于2059年到期，有一个延长25年的选择权。

第三项。法律诉讼

诉讼—佛罗里达棕榈滩酒店和写字楼有限合伙企业等。V.楠塔基特企业股份有限公司(Nantucket Enterprise，Inc.) 这起诉讼涉及2008年以来的业主租户纠纷，业主，公司的子公司棕榈滩佛罗里达酒店和写字楼有限合伙公司，声称租户违反了租赁协议的各项租赁条款，因此违约。租户反驳并声称了多项索赔，包括它被错误地驱逐出去。这起诉讼是原告于2008年11月在佛罗里达州棕榈滩县的第十五司法巡回法院提起的，并于2014年6月30日进入陪审团审判。陪审团开始裁决，裁定租户总共索赔1080万美元，并就房东的违约索赔做出不利于该房东的裁决。2016年，上诉法院将最初的1080万美元判决减少到880万美元，并增加了错误驱逐判决的判决前利息。此案进一步上诉至佛罗里达州最高法院。2017年5月23日，初审法院发布命令，要求发行替代债券的公司RLI保险公司(RLI)支付约1000万美元。2017年6月1日，RLI向Nantucket支付了这笔金额，并要求公司偿还，2017年6月7日，公司支付了判决的250万美元。2017年6月27日，佛罗里达州最高法院驳回了该公司的复审申请。因此，所有的上诉都被用尽，判决是最终的，唯一剩下的争议是律师费的确定和偿还。2017年6月29日，公司向楠塔基特支付判决余额390万美元。2018年7月26日，我们支付了54.4万美元，作为某些法律费用和解的一部分。有关可能支付剩余律师费的谈判仍在进行中。截至2021年12月31日，我们累积了大约504,000美元的律师费。, 这代表了公司对可能欠下的潜在剩余法律费用金额的估计。

2015年12月4日，Pedro Membrives在纽约最高法院拿骚县商务部对HHC TRS FP Portfolio LLC、Remington Lodging&Hotitality LLC、Remington Holdings LLC、Mark A.Sharkey、Archie Bennett，Jr.、Monty J.Bennett、Christopher Peckham以及任何其他相关实体提起集体诉讼。2016年8月30日，起诉书被修改，增加了米歇尔·斯佩罗(Michele Spero)为原告，雷明顿长岛雇主有限责任公司(Remington Long Island Employers，LLC)为被告。这起诉讼的标题是Pedro Membrives和Michele Spero，单独和代表其他类似情况的人诉HHC TRS FP Portfolio LLC，Remington Lodging&Hotitality，LLC，Remington Holdings LLC，Remington Long Island Employers，LLC，等人，索引号607828/2015年(Sup.CT拿骚Cty.)。原告称，长岛凯悦酒店的所有者和管理公司违反了纽约州法律，不恰当地保留服务费，而不是将服务费分配给员工。2017年，这个班通过了认证。2018年7月24日，初审法院批准了原告关于责任简易判决的动议。被告对简易判决向纽约州上诉分部第二部门(“第二部门”)提出上诉。第二部门于2021年4月20日听取了此事的口头辩论，并于2021年7月14日部分确认和部分修改了初审法院有利于原告的简易判决。根据第二部门的掌握情况、在发现过程中提供的所有信息，以及与此事有关的进一步上诉对双方的持续成本和风险，公司正在分析是继续上诉并积极抗辩，还是寻求庭外和解。本公司认为很可能最终会因这起诉讼而蒙受损失。因此，截至2021年12月31日，该公司已经记录了大约420万美元的应计项目。最终结果可能导致高达约800万美元的损失，超过应计金额，外加额外的利息和律师费。

2020年6月，本公司、Braemar、Ashford Inc.和Ashford Inc.的子公司Lismore(统称为本公司、Braemar、Ashford Inc.和Lismore，“Ashford Companies”)都收到了来自

45

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美国证券交易委员会。公司的行政传票要求自2018年1月1日起出示文件和其他信息，涉及(1)阿什福德公司之间的关联方交易(包括公司与利斯莫尔之间的利斯莫尔协议，根据该协议，公司聘请利斯莫尔就某些抵押债务的再融资、修改或免除进行谈判)，或在阿什福德公司的任何高管、董事或阿什福德公司的所有者或由任何此等人士控制的任何实体之间提供文件和其他信息，以及(2)公司的会计政策、程序和与以下内容相关的内部控制此外，在2020年10月，我们的董事会主席Monty J.Bennett先生收到了美国证券交易委员会的行政传票，要求提供证词，并出示与阿什福德公司收到的传票中的要求基本相似的文件和其他信息。2022年1月11日，本公司收到美国证券交易委员会工作人员的来信，声明美国证券交易委员会的调查已经结束，美国证券交易委员会执法人员无意建议美国证券交易委员会对本公司采取任何行动。Braemar和Ashford Inc.也分别收到了一封信，声明美国证券交易委员会的调查已经结束，美国证券交易委员会执法人员不打算建议对各自的公司采取任何行动。

2016年12月20日，该公司的一家酒店管理公司在加利福尼亚州康特拉科斯塔(Contra Costa)县的高级法院(Superior Court Of California)被提起集体诉讼，指控该公司违反了加州的某些劳动法，这一集体诉讼影响到该公司子公司拥有的九家酒店。法院已下令对以下几类非豁免员工进行等级认证：(1)全州范围的非豁免员工，据称由于我们经理之前的书面政策要求员工在休息时间留在办公场所，他们被剥夺了休息时间；以及(2)衍生类别的非豁免前员工，他们在离职时据称错过了休息时间，但没有拿到报酬。向潜在班级成员发出的通知于2021年2月2日发出。潜在的班级成员必须在2021年4月4日之前选择退出班级，然而，班级中的员工总数尚未确定，这是不断发现的主题。虽然我们认为我们有可能遭受与这起诉讼相关的损失是合理的，因为加州法律对一个重大法律问题仍然存在不确定性，与阶级成员有关的发现仍在继续，初审法官保留酌情决定判处比适用的加州就业法律规定更低的罚金，但我们不认为目前公司的任何潜在损失是合理可估量的。截至2021年12月31日，没有应计金额。

我们还参与了其他已经出现但尚未完全判决的法律程序。就引发这些法律诉讼的索赔不在保险范围内而言，它们涉及以下一般类型的索赔：就业事项、税务事项以及与遵守适用法律有关的事项(例如，《美国残疾人法》和类似的州法律)。这些法律程序造成损失的可能性是基于或有会计文献中的定义。当我们认为损失既是可能的，又是可以合理估计的，我们就确认损失。根据我们掌握的与这些法律诉讼相关的信息和/或我们在类似法律诉讼中的经验，我们不相信这些诉讼的最终解决方案，无论是单独的还是总体的，都不会对我们的综合财务状况、经营业绩或现金流产生实质性的不利影响。不过，我们的评估可能会因应这些法律程序的发展而改变，而这些法律程序的最终结果亦不能肯定地预测。如果我们在其中一个或多个法律问题上没有胜诉，而且相关的已实现亏损超过了我们目前对潜在亏损范围的估计，我们的综合财务状况、经营业绩或现金流在未来可能会受到重大不利影响。

第四项。煤矿安全信息披露

没有。

第二部分

第五项。注册人普通股、相关股东事项和发行人购买股权证券的市场

(A)注册人普通股的市场价格和股息以及相关股东事项

市场价格和股利信息

我们的普通股在纽约证券交易所挂牌交易，代码为“AHT”。2022年2月24日，我们普通股的登记持有人有214人。

在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度，我们没有宣布或支付普通股股息。2021年12月，董事会批准了我们2022年的股息政策，鉴于新冠肺炎疫情持续存在的不确定性，为了保护流动性，我们将公司普通股股息暂停至2022年。董事会将继续审查我们的股息政策，并就此做出未来的公告。为满足守则对REITs施加的分配要求，我们可能会产生债务，前提是我们投资的营运资金和现金流不足以为所需的分配提供资金。为了保持我们作为房地产投资信托基金的资格，我们打算

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每年向我们的股东分配至少90%的REIT应税收入，不包括净资本收益(这不一定等于根据GAAP计算的净收益)。分配将由我们的董事会授权，并由我们根据我们的董事认为相关的各种因素宣布。我们向股东支付分配的能力将在一定程度上取决于我们从运营伙伴那里收到的分配。反过来，这可能取决于我们从我们经营合伙企业的间接全资子公司那里收到的物业租赁付款，以及我们酒店经理对我们物业的管理情况以及一般商业条件(包括新冠肺炎的影响)。

分布的刻画

就所得税而言，支付的分配包括普通收入、资本利得、资本返还或它们的组合。以下会计年度的每股支付分配情况如下：

			2021															2020															2019
			金额									%						金额									%						金额									%
普通股(现金)：
普通收入			$	—								—		%				$	—								—		%				$	—								—		%
资本利得			—									—						—									—						—									—
资本返还			—									—						0.6000			(1)						100.0000						3.6000			(1)						100.0000
总计			$	—								—		%				$	0.6000								100.0000		%				$	3.6000								100.0000		%
普通股(STOCK-NYSE：AINC)：
普通收入			$	—								—		%				$	—								—		%				$	—								—		%
资本利得			—									—						—									—						—									—		%
资本返还			—									—						—									—						0.0380			(2)						100.0000
总计			$	—								—		%				$	—								—		%				$	0.0380								—		%
优先股-D系列：
普通收入			$	—								—		%				$	—								—		%				$	—								—		%
资本利得			—									—						—									—						—									—
资本返还			3.1686			(1)						100.0000						1.0562			(1)						100.0000						2.1124			(1)						100.0000
总计			$	3.1686								100.0000		%				$	1.0562								100.0000		%				$	2.1124								100.0000		%
优先股-F系列：
普通收入			$	—								—		%				$	—								—		%				$	—								—		%
资本利得			—									—						—									—						—									—
资本返还			2.7654			(1)						100.0000						0.9218			(1)						100.0000						1.8436			(1)						100.0000
总计			$	2.7654								100.0000		%				$	0.9218								100.0000		%				$	1.8436								100.0000		%
优先股-G系列：
普通收入			$	—								—		%				$	—								—		%				$	—								—		%
资本利得			—									—						—									—						—									—
资本返还			2.7654			(1)						100.0000						0.9218			(1)						100.0000						1.8436			(1)						100.0000
总计			$	2.7654								100.0000		%				$	0.9218								100.0000		%				$	1.8436								100.0000		%
优先股-H系列：
普通收入			$	—								—		%				$	—								—		%				$	—								—		%
资本利得			—									—						—									—						—									—
资本返还			2.8125			(1)						100.0000						0.9375			(1)						100.0000						1.8750			(1)						100.0000
总计			$	2.8125								100.0000		%				$	0.9375								100.0000		%				$	1.8750								100.0000		%
优先股-系列I：
普通收入			$	—								—		%				$	—								—		%				$	—								—		%
资本利得			—									—						—									—						—									—
资本返还			2.8125			(1)						100.0000						0.9375			(1)						100.0000						1.8750			(1)						100.0000
总计			$	2.8125								100.0000		%				$	0.9375								100.0000		%				$	1.8750								100.0000		%

____________________

(1)2019年1月17日支付的2018年第四季度优先分配和普通分配出于税收目的被视为2019年分配。出于税收目的，2019年第四季度支付的优先分配和普通分配将被视为2020年分配。出于税收目的，2021年第四季度支付的2022年1月14日优先分配被视为2022年分配。

(2)2019年11月5日，Ashford Trust将其在Ashford Inc.(纽约证券交易所代码：AINC)的剩余普通股分配给了截至2019年10月29日纽约证券交易所收盘时登记在册的普通股股东。

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股权薪酬计划信息

下表列出了截至2021年12月31日根据我们的股权补偿计划授权和可供发行的证券的某些信息：

行使未偿还期权、认股权证及权利时将发行的证券数目

未偿还期权、权证和权利的加权平均行权价

数量 未来仍可发行的证券

证券持有人批准的股权补偿计划

无

不适用

43,000

(1)

未经证券持有人批准的股权补偿计划

无

不适用

无

总计

无

不适用

43,000

____________________

(1)截至2021年12月31日，根据我们的2021年股票激励计划，仍有约43,000股我们的普通股，或可转换为约43,000股普通股的证券可供发行。

性能图表

下图比较了2016年12月31日至2021年12月31日期间，我们普通股的累计股东总回报与标准普尔500股票指数和富时NAREIT住宿及度假村指数的累计总回报的百分比变化，假设2016年12月31日的初始股票投资为100美元，并进行股息再投资。NAREIT住宿度假村指数并不是一个已公布的指数；但是，我们相信该指数中包含的公司为我们从事的住宿度假村行业的企业提供了一个有代表性的例子。希望索取FTSE NAREIT Lodging&Resorts Index中公司名单的股东可以向Ashford Hotitality Trust，Inc.发送书面请求，请注意：股东关系部，14185 Dallas Parkway，Suite1200，Dallas，Texas 75254。

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下图所示的股价表现并不一定预示着未来的价格表现。

五年累计总回报比较

在阿什福德酒店信托公司(Ashford Hotitality Trust，Inc.)中，标准普尔指数和富时NAREIT住宿及度假村指数(FTSE NAREIT Lodging&Resorts Index)

发行人购买股权证券

下表提供了#年第四季度各月购买我们普通股的相关信息。2021:

期间						总计 数量 股票 购得						平均值 支付的价格 每股						总人数 以下列方式购买的股份 公开的一部分 宣布的计划(1)						最大金额 以下股票的价值 可能还会购买 在计划下
普通股：
十月一日至十月三十一日						593						$	—		(2)			—						$	200,000,000
十一月一日至十一月三十日						2						—			(2)			—						200,000,000
12月1日至12月31日						119						—			(2)			—						200,000,000
总计						714						$	—					—

____________________

(1)2017年12月5日，董事会重新批准了回购计划，根据该计划，董事会授予回购授权，以收购总价值高达2亿美元的公司普通股。董事会的授权取代了之前的任何回购授权。

(2)10月、11月和12月分别没收了我们普通股的593股、2股和119股限制性股票，没有相关成本。

在2021年10月1日至2021年12月31日期间，公司与其8.45%系列D系列累计的某些持有人交换了总计910,794股普通股，换取了总计477,997股优先股

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优先股，F系列累计优先股7.375%，G系列累计优先股7.375%，H系列累计优先股7.50%，I系列累计优先股7.50%。公司发行普通股是根据证券法第3(A)(9)条的登记豁免要求进行的，因为这些要约构成了与公司现有证券持有人的交换。没有向任何一方支付佣金或其他报酬来请求这种交换，交易也不涉及公开发行。作为发行普通股的对价，本公司从股东那里收到优先股，优先股已注销，不再具有任何效力。

第六项。    已保留

第7项。管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析

本表格10-K的这一部分一般讨论2021年和2020年的项目，以及2021年和2020年之间的同比比较。本10-K表中未包括的2020年项目的讨论以及2020与2019年的同比比较可在本公司截至2020年12月31日的10-K表年度报告第二部分第7项“管理层对财务状况和经营业绩的讨论与分析”中找到。

高管概述

一般信息

截至2021年12月31日，我们拥有100家合并酒店，总共有22,313间客房。目前，我们所有的酒店都位于美国。

根据我们的主要业务目标和预测的经营状况，我们目前的主要优先事项和财务战略包括(除其他事项外)：

•因新冠肺炎对酒店业的冲击，调整成本和运营模式；

•保持最大的现金和现金等价物的流动性；

•机会性地将优先股转换为普通股；

•处置酒店非核心资产；

•开展资本市场活动，提升长期股东价值；

•实施旨在提高盈利能力的选择性资本改善；

•实施有效的资产管理战略，将运营成本降至最低，增加收入；

•以竞争性条件为酒店融资或再融资；

•利用套期保值和衍生工具降低风险；以及

•董事会认为合适的其他投资或者资产剥离。

我们目前的投资战略是专注于在国内市场的高端市场拥有主要提供全方位服务的酒店，这些酒店的每间可用客房收入(RevPAR)通常低于全国平均水平的两倍。我们相信，随着供应、需求和资本市场周期的变化，我们将能够改变我们的投资策略，以利用与住宿相关的新投资机会。我们的董事会可以在不经股东批准或通知的情况下随时改变我们的投资策略。我们会继续设法从酒店业的周期性中获益。

流动性

2019年12月，新冠肺炎在中国武汉被确认，随后蔓延到世界其他地区，并导致美国各地严重的旅行限制和大量企业的长时间关闭。2020年3月，世界卫生组织宣布新冠肺炎为全球大流行。从2020年2月下旬开始，我们经历了入住率和每间可用房收入的显著下降，我们预计与新冠肺炎相关的入住率和每间可用房收入的下降将继续下去。病毒的长期存在导致卫生和其他政府当局对旅行和其他商业施加了广泛的限制。

2021年1月15日，公司与橡树资本签订了信贷协议，其中包括(A)本金总额2亿美元的初始定期贷款，(B)本金总额高达1.5亿美元的初始延迟提取定期贷款(“初始DDTL”)，以及(C)本金总额高达1亿美元的额外延迟提取定期贷款(“额外DDTL”)。于2021年10月12日，本公司与Ashford Truest OP订立信贷协议(经修订的原信贷协议，即“信贷协议”)第1号修正案。

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截至2021年12月31日，公司持有的现金和现金等价物为5.921亿美元，限制性现金为9950万美元。绝大多数受限现金包括贷款人和经理持有的准备金。于二零二零年，本公司与物业经理及贷款人合作，以利用贷款人及经理持有的准备金填补营运缺口。该公司继续与其一家贷款人就其房地产债务的潜在修改进行讨论。2021年11月23日，公司宣布董事会宣布在截至2021年6月30日、2020年9月30日、2020年12月31日、2021年3月31日、2021年6月30日和2021年9月30日的季度内，公司的D系列累计优先股8.45%、F系列累计优先股7.375%、G系列累计优先股7.375%、H系列累计优先股7.50%和I系列累计优先股7.50%。董事会还宣布，在截至2021年12月31日的季度里，公司的D系列累计优先股占8.45%，F系列累计优先股占7.375%，G系列累计优先股占7.375%，H系列累计优先股占7.50%，I系列累计优先股占7.50%。鉴于新冠肺炎疫情带来的持续不确定性，公司继续暂停普通股股息至2022年，以保护流动性。

我们无法预测在大流行的影响消退后，酒店运营水平何时会恢复到正常水平，我们的酒店是否会被迫关闭运营，或者新冠肺炎病例激增的一个或多个可能复发是否会导致商务和个人旅行进一步减少，或者可能导致州和地方政府恢复旅行限制。未来，管理层无法控制的事实和情况可能会发生变化，比如额外的政府命令、卫生官方命令、旅行限制以及因新冠肺炎而延长业务关闭。

最新发展动态

2021年1月15日，本公司和Ashford Trust OP与橡树资本和行政代理签订了橡树资本信贷协议。2021年10月12日，公司与橡树资本和行政代理签订了橡树资本信贷协议第1号修正案。橡树信贷协议第1号修正案，在符合其中规定的条件的情况下，除其他事项外：(I)将初始DDTL和额外DDTL的承诺期从信贷协议初始截止日期后30个月延长至42个月，如果初始定期贷款在该承诺期到期前得到全额偿还(“DDTL承诺期”)；(Ii)如果没有未偿还的贷款或应计利息，本公司在DDTL承诺期内暂停履行某些契诺的义务；(Ii)如果DDTL承诺期内没有未偿还的贷款或应计利息，则暂停本公司在DDTL承诺期内遵守某些契诺的义务；(Ii)如果没有未偿还的贷款或应计利息，则暂停公司在DDTL承诺期内遵守某些契诺的义务；(Iii)如在任何时候本公司的任何优先股并无应付的应计实物利息或任何应计股息，且本公司有足够的无限制现金全数偿还所有未偿还贷款，则暂停本公司支付根据咨询协议到期的费用的义务；。(Iv)准许橡树资本随时选择收取相当于橡树信贷协议结束日所有已发行普通股的19.9%的认股权证的退出费用，但须受若干条件规限。(Iii)在任何时候，本公司须暂停支付根据咨询协议应缴费用的责任，条件是本公司的任何优先股并无应计实物利息或任何应计股息，而本公司有足够的无限制现金全数偿还所有未偿还贷款；。及(V)规定，在橡树信贷协议终止前，橡树选择收取认股权证的退出费用，而任何该等认股权证以超过40美元的普通股每股价格出售，则欠橡树信贷协议的所有债务须扣减相等于该等超额对价金额的25%，惟须作出若干调整。2021年11月19日, 本公司与橡树资本的担保方、橡树资本及行政代理订立了橡树信贷协议的有限豁免(“有限豁免”)。根据有限豁免，橡树资本和行政代理放弃了公司遵守橡树信贷协议中规定的负面契约的义务，只要该负面契约禁止在2021年11月30日或之前宣布任何构成公司优先股当期或应计股息的限制性付款(如信贷协议中的定义)。作为2021年11月19日生效的有限豁免的结果，公司被允许宣布公司优先股的当期和应计股息，只要该等宣布的股息在2021年11月30日之后才作出或支付，并且(I)当时没有PIK本金未偿还，以及(Ii)在实施构成公司优先股当期和应计股息的限制性支付后，无限制现金(定义见橡树信贷协议)的总额不少于以下金额：(I)根据橡树信贷协议(Oaktree Credit Agreement)的定义，在实施构成公司优先股当期和应计股息的限制性支付后，公司可以宣布当期和应计股息，条件是：(I)当时没有PIK本金未偿还，以及(Ii)无限制现金总额(定义见橡树信贷协议)000加(Y)在该日期之前或与之同时垫付的延迟提取定期贷款的本金总额。

2021年11月1日，我们对7860万美元的抵押贷款进行了再融资，这笔贷款由弗吉尼亚州阿灵顿的万豪网关水晶城(Marriott Gateway Crystal City)担保。新的按揭贷款总额为8,600万美元。这笔贷款的初始资金为8400万美元，如果需要，另外200万美元可用于偿还贷款前30个月的债务。新的按揭贷款只收取利息，利率为LIBOR+4.65%。抵押贷款的期限为三年，在满足某些条件的情况下，有两个一年的延期选项。这笔抵押贷款由万豪网关水晶城(Marriott Gateway Crystal City)担保。

2021年11月，公司向815商业管理会员有限责任公司(“815商业MM”)进行了850万美元的初步投资，该公司正在开发勒梅里迪恩沃斯堡(Le Meridien Fort Worth)。

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2021年12月9日，该公司对OpenKey进行了大约25万美元的额外投资。

行动结果

运营业绩的关键指标

我们使用各种运营和其他信息来评估我们业务的运营业绩。这些关键指标包括根据公认会计原则编制的财务信息以及其他非公认会计准则的财务衡量标准。此外，我们还使用其他可能不属于财务性质的信息，包括统计信息和比较数据。我们使用这些信息来衡量我们的单个酒店、酒店集团和/或整个业务的经营业绩。我们还使用这些指标来评估我们投资组合中的酒店和潜在的收购，以确定每家酒店对现金流的贡献及其提供诱人的长期总回报的潜力。这些关键指标包括：

•入住率-入住率是指在给定时期内售出的酒店客房总数除以可用客房总数。入住率衡量的是我们酒店可用容量的利用率。我们使用入住率来衡量特定酒店或酒店群在给定时期的需求。

•adr-ADR是指平均每日房价，计算方法是将酒店客房总收入除以一定时期内售出的客房总数。ADR衡量一家酒店达到的平均房间价格，ADR趋势提供了有关一家酒店或一组酒店的定价环境和客户群性质的有用信息。我们使用ADR来评估我们能够产生的定价水平。

•RevPAR-RevPAR指每间可用房间的收入，计算方法为ADR乘以日均入住率。RevPAR是酒店业评估酒店经营状况的常用指标之一。RevPAR不包括来自餐饮销售或停车、电话或其他非客房收入的收入。虽然RevPAR不包括这些辅助收入，但它通常被认为是许多酒店核心收入的领先指标。我们还使用RevPAR来比较不同时期我们酒店的业绩，并分析我们可比酒店的业绩(可比酒店代表我们在整个时期拥有的酒店)。可归因于入住率增加的RevPAR改善通常伴随着大多数类别的可变运营成本的增加。可归因于ADR增加的RevPAR改善通常伴随着有限类别的运营成本的增加，如管理费和特许经营费。

主要由入住率变化推动的RevPAR变化对整体收入和盈利能力的影响与主要由ADR变化驱动的变化不同。例如，酒店入住率的增加将导致额外的可变运营成本(包括客房服务、水电费和客房用品)，还可能导致其他运营部门收入和支出的增加。ADR的变化通常对营业利润率和盈利能力有更大的影响，因为它们对可变营业成本没有实质性影响。

入住率、ADR和RevPAR是酒店业评估经营业绩的常用指标。RevPAR是一个重要的统计数据，用于监测单个酒店层面和整个业务的经营业绩。我们对单个酒店的RevPAR业绩进行绝对评估，将其与预算和前期进行比较，并在地区和公司范围内进行评估。ADR和RevPAR只包括客房收入。客房收入取决于需求(以入住率衡量)、定价(以ADR衡量)和我们现有的酒店客房供应。

我们还使用运营资金(“FFO”)、调整后的FFO、扣除利息、税项、折旧和摊销前的房地产收益(“EBITDARE”)和调整后的EBITDARE作为我们业务经营业绩的衡量标准。请参阅“非GAAP财务衡量标准”。

影响我们经营业绩的主要因素

影响我们经营业绩的主要因素包括与可用酒店客房供应相比对酒店客房的总体需求，以及我们的第三方管理公司在控制开支的同时增加或维持收入的能力。

需求-住宿需求，包括商务旅行，与整体经济直接相关；随着国内生产总值(GDP)的增长，住宿需求通常会增加。从历史上看，在需求下降的时期之后，需求相对强劲的时期会延长，这通常发生在住宿周期的增长阶段。从2020年开始，新冠肺炎大流行对需求产生了直接影响。

供给量-新酒店的发展在很大程度上是由建筑成本、现有酒店能否获得融资以及预期业绩推动的。短期供应料也将低于长期均值。虽然预计该行业的供应增长将低于历史平均水平，但在某些市场，我们可能会经历超过

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可能会对业绩产生负面影响的全国平均水平。从2020年开始，新冠肺炎大流行对供应产生了直接影响。

我们预计，我们的ADR、入住率和RevPAR业绩将受到宏观经济因素的影响，如全国和当地就业增长、个人收入和公司收益、国内生产总值(GDP)、消费者信心、写字楼空置率和企业搬迁决定、机场和其他商务和休闲旅行、新酒店建设、竞争对手的定价策略以及汇率波动。此外，我们的ADR、入住率和RevPAR业绩取决于万豪、希尔顿和凯悦品牌的持续成功。

收入-我们的收入几乎全部来自经营酒店。具体地说，我们的收入包括：

•客房收入：入住率和ADR是客房收入的主要驱动力。客房收入占我们总收入的大部分。

•餐饮收入：入住率和入住酒店的客户类型是餐饮收入的主要驱动力(即，与暂住业务相比，集团业务通常通过餐饮功能产生更多的餐饮业务，暂住业务可能使用也可能不使用酒店的餐饮门店或会议和宴会设施)。

•其他酒店收入：入住率和物业性质是其他辅助收入的主要驱动力，如电信、停车和租赁服务。

酒店运营费用-以下是我们酒店运营费用的组成部分：

•客房费用：这些费用包括客房管理工资和工资税、预订系统、客房用品、洗衣服务和前台费用。与客房收入一样，入住率是客房费用的主要驱动力，因此，客房费用与客房收入有很大的相关性。根据工资和工资的增加，以及提供的服务和便利设施的水平，这些成本可能会增加。

•餐饮费用：这些费用主要包括食品、饮料和人工成本。入住率和入住酒店的顾客类型(即餐饮功能通常比餐厅、酒吧或其他物业内的餐饮门店更有利可图)是餐饮支出的主要驱动因素，这与餐饮收入密切相关。

•管理费：基础管理费按毛收入的百分比计算。激励性管理费通常在营业利润超过一定的门槛水平时支付。

•其他酒店费用：这些费用包括与其他运营部门收入相关的劳动力和其他成本，以及与行政部门相关的劳动力和其他成本、特许经营费、销售和营销、维修和维护以及公用事业成本。

大多数类别的可变运营费用，包括家政等劳动力成本，都会随着入住率的变化而波动。入住率的增加伴随着大多数类别的可变运营费用的增加，而ADR的增加通常只会导致少数类别的运营成本和费用的增加，例如基于酒店收入的特许经营费、管理费和信用卡手续费支出。因此，ADR的变化比入住率的变化对营业利润率的影响更大。

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下表汇总了截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的年度综合运营报表中关键行项目的变化(以千为单位)：

			截至十二月三十一日止的年度，																		有利(不利) 变化
			2021						2020						2019						2021 to 2020						2020 to 2019
总收入			$	805,411					$	508,238					$	1,502,759					$	297,173					$	(994,521)
酒店总费用			(576,806)						(434,672)						(952,674)						(142,134)						518,002
财产税、保险和其他			(67,904)						(79,669)						(84,112)						11,765						4,443
折旧及摊销			(218,851)						(252,765)						(269,003)						33,914						16,238
减损费用			—						(91,721)						(33,628)						91,721						(58,093)
咨询服务费			(52,313)						(50,050)						(63,632)						(2,263)						13,582
公司、一般和行政部门			(16,153)						(28,048)						(11,107)						11,895						(16,941)
处置资产和酒店财产的损益			1,449						(36,680)						26,126						38,129						(62,806)
营业收入(亏损)			(125,167)						(465,367)						114,729						340,200						(580,096)
未合并实体收益(亏损)中的权益			(558)						(448)						(2,307)						(110)						1,859
利息收入			207						672						3,067						(465)						(2,395)
其他收入(费用)			760						(16,998)						10,490						17,758						(27,488)
贴现和贷款成本的利息支出和摊销			(156,119)						(247,381)						(262,001)						91,262						14,620
冲销保费、贷款成本和退场费			(10,612)						(13,867)						(2,841)						3,255						(11,026)
清偿债务所得(损)			11,896						90,349						—						(78,453)						90,349
有价证券的未实现收益(亏损)			—						(1,467)						1,896						1,467						(3,363)
衍生工具未实现损益			14,493						19,950						(4,494)						(5,457)						24,444
所得税优惠(费用)			(5,948)						1,335						(1,218)						(7,283)						2,553
净收益(亏损)			(271,048)						(633,222)						(142,679)						362,174						(490,543)
可归因于非控股权益的合并实体亏损(收益)			73						338						112						(265)						226
可归因于经营合伙企业中可赎回的非控股权益的净(收益)亏损			3,970						89,008						28,932						(85,038)						60,076
公司应占净收益(亏损)			$	(267,005)					$	(543,876)					$	(113,635)					$	276,871					$	(430,241)

下表说明了我们运营结果中包括的酒店物业和WorldQuest的关键绩效指标：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020
每间可用客房收入(RevPAR)			$	79.44					$	45.87
入住率			55.62		%				34.31		%
日均房费(ADR)			$	142.82					$	133.70

下表列出了分别截至2021年12月31日和2020年12月31日的全年100家酒店和WorldQuest的主要业绩指标：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020
RevPAR			$	79.61					$	46.34
入住率			55.63		%				34.39		%
adr			$	143.09					$	134.76

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截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度比较

公司应占净收益(亏损)。由于以下讨论的因素，公司应占净亏损从截至2020年12月31日的年度(“2020年”)的5.439亿美元减少到截至2021年12月31日的年度(“2021”)的2.67亿美元。

收入。 与2020年相比，2021年我们酒店物业和WorldQuest的客房收入增加了2.476亿美元，增幅为60.8%，达到6.551亿美元。这一增长归因于我们的可比酒店和WorldQuest的客房收入增加了2.723亿美元，因为我们的酒店从新冠肺炎疫情的影响中恢复过来，但我们的酒店处置减少了2,460万美元，部分抵消了这一增长。我们的可比酒店经历了6.2%的房价上涨和2124个基点的入住率增长。

与2020年相比，2021年食品和饮料收入增加了3380万美元，增幅为55.2%，达到9490万美元。这一增长归因于新冠肺炎疫情导致我们的可比酒店和WorldQuest的食品和饮料收入增加了3,480万美元，但被我们酒店处置业务减少的110万美元部分抵消了。

与2020年相比，2021年其他酒店收入(主要包括互联网接入、停车场和水疗中心收入)增加了1530万美元，增幅为40.3%，达到5310万美元。这一增长归因于随着我们的酒店物业从新冠肺炎疫情的影响中恢复过来，我们的可比酒店物业和WorldQuest的其他收入增加了1,730万美元，但被我们酒店处置业务减少的200万美元部分抵消了。

酒店运营费用。与2020年相比，2021年酒店运营费用增加了1.421亿美元，增幅为32.7%，达到5.768亿美元。酒店运营费用包括与收入流相关部门的直接费用、与支持部门相关的间接费用和管理费。与2020年相比，2021年的直接支出增加了7,660万美元，其中包括我们的可比酒店物业和WorldQuest增加了8,430万美元，因为我们的酒店物业继续从新冠肺炎疫情的影响中恢复过来，部分被我们酒店处置的760万美元所抵消。2021年，直接费用占酒店总收入的29.9%，2020年为32.3%。与2020年相比，2021年的间接费用和管理费增加了6,550万美元，其中包括我们的可比酒店物业和WorldQuest因新冠肺炎疫情而增加的8,170万美元，以及我们的酒店处置带来的1,630万美元的部分抵消。

财产税、保险和其他。与2020年相比，2021年财产税、保险和其他费用减少了1180万美元，降幅为14.8%，降至6790万美元，这主要是由于我们的酒店处置减少了710万美元，我们的可比酒店资产减少了470万美元。

折旧和摊销。与2020年相比，2021年的折旧和摊销减少3390万美元或13.4%，至2.189亿美元，其中包括我们的酒店处置导致折旧减少2030万美元，以及我们的可比酒店物业和WorldQuest的折旧减少1360万美元。

减损费用。2021年和2020年的减值费用分别为0美元和9170万美元。

于2020年第一季度，我们录得2,760万美元的减值费用，其中包括哥伦布汉普顿酒店伊斯顿酒店的1,390万美元、匹兹堡南点的Canonsburg Homewood Suites酒店的1,000万美元和菲尼克斯汉普顿机场北机场的3,700万美元，原因是新冠肺炎疫情导致估计现金流减少以及这些酒店物业的预期持有期发生变化。

在2020年第二季度，我们记录了2760万美元的减值费用。2020年7月9日，8家酒店物业担保的无追索权按揭贷款到期。贷款人提供了UCC出售的通知，其中规定各自的贷款人将在公开拍卖中出售拥有各自酒店的公司的子公司。因此，截至2020年6月30日，每个酒店物业的估计公允价值都与其账面价值进行了比较。减值费用包括哥伦布·汉普顿酒店Easton的170万美元，匹兹堡南角Canonsburg Homewood Suites酒店的180万美元，比勒里卡庭院的950万美元，威奇托庭院的610万美元，华盛顿汉普顿酒店匹兹堡草场土地的300万美元，匹兹堡汉普顿酒店滨水西宅邸的300万美元和斯蒂尔酒店的240万美元。

在2020年第三季度，我们记录了2990万美元的减值费用。在明尼阿波利斯W酒店的处置过程中，我们聘请了第三方评估专家来协助确定酒店物业的公允价值。减值费用为2,990万美元，这是物业的估计公允价值与账面净值之间的差额。

在2020年第四季度，由于明尼阿波利斯Le Meridien酒店预期持有期的变化，我们记录了660万美元的减值费用。

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咨询服务费。与2020年相比，2021年咨询服务费增加了230万美元，增幅4.5%，达到5230万美元。咨询服务费是与Ashford Inc.和本公司之间的咨询协议相关的费用。2021年，咨询服务费包括3620万美元的基本咨询费、910万美元的基于股权的薪酬(与授予Ashford Inc.高级管理人员和员工的普通股和LTIP部门的股权相关)以及690万美元的可报销费用。2020年，咨询服务费包括3470万美元的基本咨询费，与我们普通股和授予Ashford Inc.高级管理人员和员工的LTIP部门股权授予相关的基于股权的薪酬890万美元，其中包括与PSU没收有关的230万美元信贷，以及640万美元的可报销费用。

公司、一般和行政部门。与2020年相比，2021年公司、一般和行政费用减少了1190万美元，降幅为42.4%，降至1620万美元。减少的主要原因是法律和专业费用减少910万美元，本公司支付的Ashford Securities报销运营费用减少200万美元，投资管理费用减少995,000美元，基于股票的薪酬减少505,000美元，但被上市公司成本增加383,000美元和杂项费用增加256,000美元部分抵消。

处置资产和酒店财产的收益(损失)。资产和酒店财产处置的收益(亏损)从2020年的3670万美元增加到2021年的140万美元，变化了3810万美元。2020年的亏损包括与出售纽约曼哈顿时代广场大使馆套房相关的4040万美元亏损，部分被出售安纳波利斯皇冠假日酒店(Annapolis Crowne Plaza)相关的370万美元收益所抵消。2021年的收益主要涉及与处置纽约曼哈顿时代广场大使馆套房有关的32.7万美元特许经营费报销，与取消与事先处置大楼有关的地契限制的付款相关的收益100万美元，以及与出售五套WorldQuest共管公寓有关的收益。

未合并实体收益(亏损)中的权益。2021年，未合并实体的股本亏损为55.8万美元，其中包括我们在OpenKey亏损中的份额540,000美元和815 Commerce MM的亏损份额18,000美元。2020年，未合并实体的权益亏损为448,000美元，其中包括我们在OpenKey中的亏损份额。

利息收入。2021年和2020年的利息收入分别为20.7万美元和67.2万美元。

其他收入(费用)。其他收入(支出)从2020年的1700万美元支出变为2021年的76万美元收入。2021年，我们记录的杂项收入为76万美元。2020年，我们录得与终止的CMBX头寸相关的已实现亏损960万美元，利率下限已实现亏损950万美元，CMBX溢价和抵押品利息支出811,000美元。这些开支被出售有价证券的已实现收益230万美元、58.5万美元的其他收入和3.1万美元的股息收入部分抵消。

利息支出以及贴现和贷款成本的摊销。与2020年相比，2021年的利息支出以及折扣和贷款成本的摊销减少了9130万美元，降幅为36.9%，降至1.561亿美元。减少的主要原因是我们的酒店处置减少了1290万美元，我们的可比酒店物业减少了2150万美元，这主要是因为较低的LIBOR利率，较低的违约利息和之前违约的抵押贷款的滞纳金6320万美元，以及与之前违约的抵押贷款记录的摊销利息和滞纳金相关的3570万美元的利息支出。这些减少被橡树资本定期贷款增加的4,210万美元部分抵消。2021年和2020年的平均LIBOR利率分别为0.10%和0.52%。

冲销保费、贷款成本和退场费。与2020年相比，2021年保费、贷款成本和退出费用的冲销减少了330万美元，至1060万美元。2021年，我们确认了560万美元的利斯莫尔费用，这反映了利斯莫尔协议服务期内的摊销(见我们合并财务报表的附注16)和与第三方费用相关的8万美元，总计570万美元。此外，我们注销了与支付橡树资本融资的PIK利息相关的400万美元债务折扣和83.9万美元的未摊销贷款成本。2020年，我们与不同的贷款人执行了几项修正案，包括推迟偿还债务，并允许使用准备金来弥补房地产层面的运营缺口和/或偿还债务。与这些修改相关的第三方和Lismore费用分别为180万美元和1210万美元，总计1380万美元。我们还注销了47,000美元的未摊销贷款成本，以及由于贷款再融资而产生的48,000美元的其他成本。

清偿债务的损益。2021年债务清偿收益为1,190万美元，主要与取消SpringHill Suites Durham和SpringHill Suites Charlotte的赎回权有关，金额为1060万美元，以及与注销资本化违约利息相关的140万美元收益，这些利息作为与希尔顿波士顿Back Bay贷款再融资相关的利息支出摊销。

2020年，我们在清偿债务方面取得了9030万美元的收益。收益包括(I)由匹兹堡Canonsburg Homewood Suites的哥伦布·汉普顿伊斯顿酒店(Columbus Hampton Inn Easton，Canonsburg Homewood Suites)担保的1.442亿美元抵押贷款的6520万美元

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南点、比勒里卡庭院、威奇托庭院、华盛顿汉普顿酒店匹兹堡草甸地、匹兹堡汉普顿酒店海滨西宅区、斯蒂尔沃特住宅酒店和凤凰城汉普顿机场北酒店；(Ii)由纽约曼哈顿时代广场大使馆套房担保的1.45亿美元抵押贷款的430万美元；(Iii)由W明尼阿普顿酒店担保的5160万美元抵押贷款的110万美元；(Ii)由纽约曼哈顿时代广场大使馆套房担保的1.45亿美元抵押贷款中的430万美元；(Iii)由W明尼阿普顿酒店担保的5160万美元抵押贷款中的110万美元劳德代尔和住宅区布埃纳湖维斯塔酒店。

有价证券的未实现损益。2021年和2020年，有价证券的未实现收益(亏损)分别为0美元和150万美元，这是基于期内收盘价的变化。2020年，所有有价证券全部售出。

衍生工具的未实现收益(亏损)。衍生品未实现收益从2020年的2000万美元减少到2021年的1450万美元，减少了550万美元。2021年，我们从橡树协议中嵌入的债务衍生品的重估中录得1580万美元的未实现收益，部分被利率下限和利率上限的62.4万美元和65.7万美元的未实现亏损所抵消。2020年，我们确认CMBX部分的未实现收益为1000万美元，其中960万美元与确认已实现亏损相关，1010万美元来自利率下限，其中950万美元与确认利率下限到期的已实现亏损相关，部分被与利率上限相关的13万美元未实现亏损所抵消。

所得税(费用)福利。所得税(费用)优惠改变了730万美元，从2020年的130万美元所得税优惠到2021年的590万美元所得税支出。这一变化主要是由于我们的TRS实体在2021年的盈利能力比2020年有所提高。

可归因于非控股权益的合并实体亏损(收入)。我们在合并实体中的非控股权益合作伙伴在2021年和2020年分别分配了73,000美元和338,000美元的亏损。

经营合伙企业中可赎回的非控股权益造成的净(收益)亏损。2021年和2020年，经营合伙企业的非控股权益分别分配了400万美元和8900万美元的净亏损。可赎回非控股权益分别代表经营合伙企业于2021年12月31日及2020年12月31日的所有权权益0.63%及8.51%。

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反向股票拆分

2020年6月，我们的董事会批准了我们已发行和已发行普通股的反向股票拆分，比例为1：10。这种反向股票拆分将每十股已发行和流通股普通股转换为一股普通股。反向股票拆分自2020年7月15日收盘时生效。由于反向股票拆分，普通股的流通股数量从大约1.048亿股减少到当天的大约1050万股。此外，未完成的普通单位、长期激励计划(“LTIP”)单位和绩效LTIP单位的数量在该日从大约2050万个单位减少到大约210万个单位。所有普通股、普通股、LTIP单位、绩效LTIP单位、绩效股票单位和限制性股票以及与这些类别股权相关的每股数据都在随附的合并财务报表中进行了修订，以反映所有呈报期间的反向股票拆分。

2021年6月28日，我们的董事会批准了我们已发行和已发行普通股的反向股票拆分，比例为1：10。这种反向股票拆分将每十股已发行和流通股普通股转换为一股普通股。反向股票拆分自2021年7月16日收盘时生效。由于反向股票拆分，普通股的流通股数量从大约2.651亿股减少到当天的大约2650万股。此外，未完成的普通单位、长期激励计划(“LTIP”)单位和绩效LTIP单位的数量在该日从大约400万个单位减少到大约402,000个单位。所有普通股、普通股、LTIP单位、绩效LTIP单位、绩效股票单位和限制性股票以及与这些类别股权相关的每股数据都在随附的合并财务报表中进行了修订，以反映所有呈报期间的反向股票拆分。

以下列出了针对10股1股反向拆分的影响进行修订的精选数据：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020						2019						2018						2017
			(单位为千，每股除外)
运营报表数据：
每股普通股摊薄收益(亏损)：
普通股股东应占净收益(亏损)			$	(12.43)					$	(329.97)		(1)			$	(157.74)		(1)			$	(175.20)		(1)			$	(130.16)		(1)
加权平均稀释普通股			21,844						1,576			(1)			998			(1)			973			(1)			952			(1)
其他数据：
宣布的每股普通股现金股息			$	—					$	—					$	30.00		(1)			$	48.00		(1)			$	48.00		(1)

____________________

(1)针对10股1股反向拆分的影响进行修订的金额。

流动性和资本资源

流动性

2019年12月，新冠肺炎在中国武汉被确认，随后蔓延到世界其他地区，并导致美国各地严重的旅行限制和大量企业的长时间关闭。2020年3月，世界卫生组织宣布新冠肺炎为全球大流行。从2020年2月下旬开始，我们经历了入住率和每间可用房收入的显著下降，我们预计与新冠肺炎相关的入住率和每间可用房收入的下降将继续下去。病毒的长期存在导致卫生和其他政府当局对旅行和其他商业施加了广泛的限制。

于2021年1月15日，本公司与橡树资本订立信贷协议，包括(A)本金总额2亿元的初步定期贷款，(B)本金总额高达1.5亿美元(C)额外的DDTL，本金总额最高可达1亿美元。2021年10月12日，本公司与Ashford Trust OP签订了橡树信贷协议(经修订的原信贷协议，即“信贷协议”)第1号修正案。见我们合并财务报表的附注7。

自.起2021年12月31日公司持有的现金和现金等价物为5.921亿美元，限制性现金为9950万美元。绝大多数受限现金包括贷款人和经理持有的准备金。于二零二零年，本公司与物业经理及贷款人合作，以利用贷款人及经理持有的准备金填补营运缺口。该公司继续与其其中一家贷款人就其物业水平的潜在贷款修改进行讨论。

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债务。在…2021年12月31日此外，第三方酒店经理还欠本公司2690万美元，这主要是本公司的一名物业经理持有的现金，也可用于支付酒店运营成本。

2021年11月23日，公司宣布董事会宣布在截至2021年6月30日、9月30日、2020年12月31日、2021年3月31日、2021年6月30日和2021年9月30日的季度内，公司的D系列累计优先股8.45%、F系列累计优先股7.375%、G系列累计优先股7.375%、H系列累计优先股7.50%和I系列累计优先股7.50%。董事会还宣布，在截至2021年12月31日的季度里，公司的D系列累计优先股占8.45%，F系列累计优先股占7.375%，G系列累计优先股占7.375%，H系列累计优先股占7.50%，I系列累计优先股占7.50%。鉴于新冠肺炎疫情带来的持续不确定性，公司继续暂停普通股股息至2022年，以保护流动性。

我们无法预测在大流行的影响消退后，酒店运营水平何时会恢复到正常水平，我们的酒店是否会被迫关闭运营，或者新冠肺炎病例激增的一个或多个可能复发是否会导致商务和个人旅行进一步减少，或者可能导致州和地方政府恢复旅行限制。未来，管理层无法控制的事实和情况可能会发生变化，比如额外的政府命令、卫生官方命令、旅行限制以及因新冠肺炎而延长业务关闭。

根据我们目前的运营水平，我们的运营现金流和现有的现金余额应该足以满足未来12个月债务利息和本金支付(不包括任何潜在的最终到期日支付)、营运资本和资本支出以及保持我们作为REIT的地位所需的股息(出于美国联邦所得税的目的)的预期要求。关于即将到期的债券，不能保证我们能够为即将到期的债券再融资。此外，我们不能保证我们将获得额外的融资，或者如果我们这样做了，金额和条款将是什么。如果我们不能在有利的条件下获得未来的融资，可能会对我们执行业务战略的能力产生不利影响，或者可能导致贷款人丧失抵押品赎回权。

我们的运营现金状况主要受到入住率和费率的宏观行业变动以及我们控制成本的能力的影响。此外，利率可能会极大地影响我们的偿债成本，以及我们可能实施的任何金融对冲的价值。我们非常密切地监控行业基本面和利率。高于储备的资本支出也会影响现金流。

我们的某些贷款协议包含现金陷阱条款，如果我们酒店的业绩下降到门槛以下，可能会触发这些条款。当这些规定被触发时，我们酒店产生的几乎所有利润都会直接存入锁箱账户，然后被扫入现金管理账户，以造福于我们的各种贷款人。在现金陷阱期间，这些酒店运营现金收入的某些支出，主要是其他公司的一般和行政支出，需要征得贷款人的同意。这些现金陷阱条款是在我们几乎所有包含现金陷阱条款的抵押贷款上触发的。截至2021年12月31日，我们93%的酒店陷入了现金陷阱，我们的受限现金中约有490万美元受到这些现金陷阱的影响。我们的贷款可能在相当长的一段时间内仍受现金陷阱条款的约束，这可能会限制我们的灵活性，并对我们的财务状况或我们作为房地产投资信托基金的资格产生不利影响。

我们拥有与某些房地产贷款相关的延期选择权，如果在相应的延期日期满足某些条件，包括实现延长此类贷款所需的债务收益率目标，我们将允许我们延长贷款的到期日。如果我们决定延长贷款项下未偿还债务的到期日，我们可能需要提前偿还一大笔贷款，以实现所需的债务收益率目标。我们不能保证我们将能够根据这些贷款的相应条款满足延期的条件。

根据各种债务和相关协议，我们必须保持一定的财务比率。如果我们在任何债务或相关协议中违反公约，我们可能会被要求在到期前偿还全部或部分债务，而此时我们可能无法以有吸引力的条件为这些债务安排融资(如果有的话)。我们某些子公司的资产是在无追索权债务下质押的，不能用于偿还我们的经营合伙企业Ashford Trust或Ashford Trust OP的债务和其他义务，这些子公司的负债不构成Ashford Trust或Ashford Trust OP的义务。截至2022年2月24日，本公司预计不需要在到期前偿还全部或部分债务。

抵押贷款和夹层贷款对借款人是无追索权的，除非在某些有限的情况下，习惯上的例外或分拆会引发对借款人的追索权责任。追索权义务通常只包括支付贷款人因借款人发生某些不良行为而蒙受的费用和债务。但是，在

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在某些情况下，分拆可能会引发借款人对偿还全部或部分未偿还贷款本金的追索权义务。我们已经签订了惯例担保协议，根据该协议，我们为借款人因无追索权剥离而产生的任何追索权债务(包括但不限于欺诈、虚假陈述、导致浪费的故意行为、违约后挪用租金、自愿破产申请、未经允许的抵押品转让以及某些环境责任)提供担保。管理层认为，这些担保协议，无论是单独的还是总体的，都不可能对我们的业务、经营结果或财务状况产生实质性的不利影响。

我们已经签订了某些惯例担保协议，根据这些协议，我们担保我们的子公司或合资企业因无追索权分拆可能导致的任何追索权债务的支付，这些债务包括但不限于欺诈、失实陈述、导致浪费的故意不当行为、违约事件后挪用租金、自愿破产申请、未经允许的抵押品转让、拖欠贸易应付款项和某些环境责任。其中某些担保是对重大金额的担保，如果我们被要求根据这些担保付款，我们的流动性可能会受到不利影响。

我们致力于一项投资策略，在适当的情况下，我们会继续进行与酒店相关的投资。未来酒店相关投资的资金预计将全部或部分来自手头现金、信贷安排下的未来借款或其他贷款，或额外发行普通股、优先股或其他证券、资产出售和合资企业的收益。然而，我们没有正式的承诺或理解来投资额外的资产，也不能保证我们会成功地进行额外的投资。在条件合适时，我们可能会考虑增加集资机会。

我们现有的酒店大多位于发达地区，与之竞争的酒店物业。任何一家酒店的未来入住率、ADR和RevPAR都可能受到其市场区域内提供短期租赁的竞争性酒店、房屋共享公司或公寓运营商数量或质量的增加的实质性和不利影响。竞争也可能影响未来投资机会的质量和数量。

截至2021年12月31日，我们估计的未来债务包括当前债务和长期债务。关于我们的债务，正如我们的合并财务报表附注7所述，我们目前的债务为33亿美元，长期债务为6.286亿美元。截至2021年12月31日，我们持有未来12个月到期的所有抵押贷款的延期选择权。我们有大约670万美元的摊销款项将在未来12个月内到期。

正如我们的综合财务报表附注18所述，根据我们的经营租赁，我们有290万美元的当前债务和1.901亿美元的长期债务。此外，我们还有3890万美元的短期资本承诺。

债务交易

2021年1月15日，公司与橡树资本和行政代理签订了橡树资本信贷协议(经修订)。橡树信贷协议规定，在符合协议规定的条件下，橡树资本将向借款人提供优先担保定期贷款，包括：(A)本金总额2亿美元的初始定期贷款(“初始定期贷款”)；(B)本金总额最高可达20亿美元的初始延迟提取定期贷款。1.5亿美元(C)本金总额高达1亿美元的额外延迟提取定期贷款(“额外DDTL”，连同初始定期贷款和初始DDTL，统称为“贷款”)，每种情况下都将为本公司及其子公司的一般企业运营提供资金。(C)本金总额高达1亿美元的额外延迟提取定期贷款(“额外DDTL”，连同初始定期贷款和初始DDTL，统称为“贷款”)，用于为本公司及其子公司的一般企业运营提供资金。

橡树信贷协议项下的贷款将计息(A)首两年的初始定期贷款及初始DDTL的年利率相等于16%，其后降至14%；及(B)额外的DDTL的利息，首两年的年利率相等于18.5%，其后降至16.5%。贷款的利息将在每个日历年的3月、6月、9月和12月的最后一个营业日以及到期日到期并以拖欠形式支付。在橡树信贷协议结束后的首两年，借款人可选择以“实物”方式支付累算利息，方法是将该数额的累算利息加至贷款的未偿还本金余额(该等利息，即“实物利息”)。橡树信贷协议的初始到期日(“到期日”)应为三年，在满足某些条款和条件的情况下，可选择两次延长一年。在符合某些条款的情况下，贷款人有能力根据橡树信贷协议的条款向借款人提供保护性垫款，以解决本金余额超过4亿美元的借款人子公司在抵押贷款和夹层债务方面的违约。

2021年2月9日，本公司签署了一项关于MS 17联营贷款的现有违约和延期选择权的协议，根据该协议，(A)本公司向贷款人支付了所有当前和逾期的偿债和纳税准备金

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(B)贷款人暂停所有FF&E储备金缴款(为家具、固定装置和设备储备金账户预留，通常用于资助物业的资本改善)，直至2021年12月。此外，修改协议将第五个延期选项的债务收益率延长测试从10.38%下调至8.0%。最后，忍耐协议规定，第二次延期选择权被视为自2020年11月9日起行使。

2021年2月，本公司接到贷款人通知，其已启动止赎程序，要求取消SpringHill Suites Durham和SpringHill Suites Charlotte的止赎程序，以担保本公司的1,940万美元抵押贷款。止赎程序于2021年4月29日完成。

2021年8月25日，我们对9700万美元的抵押贷款进行了再融资，这笔贷款由马萨诸塞州波士顿的希尔顿波士顿后湾酒店(Hilton Boston Back Bay)担保。新批出按揭贷款总额为9,800万元，利率为伦敦银行同业拆息+3.80%。抵押贷款的期限为四年，并有一年的延期选择权，但须满足某些条件。这笔抵押贷款由波士顿后湾希尔顿酒店(Hilton Boston Back Bay)担保。

2021年10月12日，本公司与橡树资本和行政代理签订了橡树资本信贷协议第1号修正案。橡树信贷协议第1号修正案，其中包括：(I)将初始DDTL和额外DDTL的承诺期从橡树信贷协议初始截止日期后的30个月延长至42个月，如果初始定期贷款在该承诺期届满前得到全额偿还(“DDTL承诺期”)；(Ii)如果DDTL承诺期内没有未偿还的贷款或应计利息，则暂停本公司在DDTL承诺期内遵守某些契诺的义务；(Ii)在DDTL承诺期内，如果没有未偿还的贷款或应计利息，本公司将暂停履行某些契诺的义务；(Ii)如果DDTL承诺期内没有未偿还的贷款或应计利息，则将初始DDTL和额外DDTL的承诺期从30个月延长至42个月；(Iii)如在任何时候本公司的任何优先股并无应付的应计实物利息或任何应计股息，而本公司有足够的无限制现金全数偿还所有未偿还贷款，则暂停本公司支付根据咨询协议到期的费用的义务；。(Iv)准许橡树资本随时选择收取相当于橡树信贷协议结束日所有已发行普通股的19.9%的认股权证的退出费，但须受此规限，惟须符合以下条件：(Iii)暂停本公司根据咨询协议应缴费用的责任，前提是本公司的任何优先股并无应计实物利息或任何应计股息，而本公司有足够的无限制现金全数偿还所有未偿还贷款；。及(V)规定，在橡树信贷协议终止前，橡树选择收取认股权证的退出费用，而任何该等认股权证以超过40美元的普通股每股价格出售，则欠橡树信贷协议的所有债务须扣减相等于该等超额对价金额的25%，惟须作出若干调整。于二零二一年十一月十九日，本公司与担保人订立橡树信贷协议的有限豁免(“有限豁免”)。, 橡树和管理代理。根据有限豁免，橡树资本和行政代理放弃了公司遵守橡树信贷协议中规定的负面契约的义务，只要该负面契约禁止在2021年11月30日或之前宣布任何构成公司优先股当期或应计股息的限制性付款(如信贷协议中的定义)。作为2021年11月19日生效的有限豁免的结果，公司被允许宣布公司优先股的当期和应计股息，只要该等宣布的股息在2021年11月30日之后才作出或支付，并且(I)当时没有PIK本金未偿还，以及(Ii)在实施构成公司优先股当期和应计股息的限制性支付后，无限制现金(定义见橡树信贷协议)的总额不少于以下金额：(I)根据橡树信贷协议(Oaktree Credit Agreement)的定义，在实施构成公司优先股当期和应计股息的限制性支付后，公司可以宣布当期和应计股息，条件是：(I)当时没有PIK本金未偿还，以及(Ii)无限制现金总额(定义见橡树信贷协议)000加(Y)在该日期之前或与之同时垫付的延迟提取定期贷款的本金总额。

2021年11月1日，我们对7860万美元的抵押贷款进行了再融资，这笔贷款由弗吉尼亚州阿灵顿的万豪网关水晶城(Marriott Gateway Crystal City)担保。新的按揭贷款总额为8,600万美元。这笔贷款的初始资金为8400万美元，如果需要，另外200万美元可用于偿还贷款前30个月的债务。新的按揭贷款只收取利息，利率为LIBOR+4.65%。抵押贷款的期限为三年，在满足某些条件的情况下，有两个一年的延期选项。这笔抵押贷款由万豪网关水晶城(Marriott Gateway Crystal City)担保。

2021年11月23日，我们偿还了2340万美元与实物支付利息相关的本金，这些本金已资本化为与橡树信贷协议相关的定期贷款的本金余额。

股权交易

2017年12月5日，董事会重新批准了一项股票回购计划(“回购计划”)，根据该计划，董事会授予回购授权，以收购本公司普通股股份，每股面值0.01美元，总价值高达2亿美元。董事会的授权取代了之前的任何回购授权。在截至2021年12月31日的年度内，没有回购任何股票。2020和2019年根据回购计划。

从2021年1月1日至2022年2月24日，公司与其8.45%D系列累计优先股的某些持有者签订了私下协商的交换协议，每股票面价值0.01美元，F系列累计7.375%

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优先股，每股面值$0.01，7.375%系列累计优先股，每股面值$0.01，系列H累计优先股7.50%，每股面值$0.01，系列I累计优先股7.50%，根据证券法第3(A)(9)条，每股面值$0.01。在反向股票拆分之前，2021年1月1日至2021年7月15日期间，公司共以5970万股普通股换取总计770万股优先股。反向股票拆分后，普通股的股票调整为大约600万股。在2021年7月16日至2022年2月24日期间，该公司用总计约180万股普通股换取了总计约97.8万股优先股。

2020年12月7日，本公司与林肯公园资本基金有限责任公司(“林肯公园”)签订购买协议(“第一林肯公园购买协议”)。在签订第一份林肯公园购买协议时，公司发行了19084股普通股，作为林肯公园签署和交付第一份林肯公园购买协议的代价。根据第一份林肯公园购买协议，该公司发布了约100万股普通股，总收益约为2510万美元截至2021年12月31日的年度。截至2021年12月31日，根据第一份林肯公园购买协议可获得的所有股票都已售出。

2021年1月22日，本公司与YA II PN，Ltd.(“YA”)订立备用股权分派协议(“SEDA”)，根据该协议，本公司在承诺期内任何时候均可应本公司要求出售最多140万股本公司普通股。根据SEDA，该公司已经发行了大约140万股普通股，总收益约为4060万美元。截至2021年12月31日，根据SEDA提供的所有股票都已售出。

2021年3月12日，本公司与林肯公园签订了第二份林肯公园购买协议(“第二林肯公园购买协议”)，该协议规定，在第二份林肯公园购买协议期限内，本公司可不时向林肯公园发行或出售最多约210万股公司普通股。在签订第二份林肯公园购买协议后，公司发行了16,266股普通股，作为林肯公园签署和交付购买协议的代价。根据第二项林肯公园购买协议，该公司已经发行了大约200万股普通股，总收益约为4340万美元。截至2021年12月31日，根据第二份林肯公园购买协议可获得的所有股票均已售出。

2021年5月17日，本公司与Keystone Capital Partners，LLC(“Keystone”)签订了普通股购买协议(“Keystone购买协议”)，该协议规定，在Keystone购买协议的期限内，公司可不时向Keystone出售最多约310万股本公司普通股。签订Keystone购买协议后，公司发行了40,323股普通股，作为Keystone签署和交付Keystone购买协议的代价。该公司发行了大约310万股普通股，总收益约为1.48亿美元。截至2021年12月31日，Keystone购买协议下的所有可用股票均已售出。

于2021年6月7日，本公司与YA订立第二份备用股权分派协议(“第二YA SEDA”)，根据该协议，本公司将可在第二次YA SEDA期间不时出售最多约380万股普通股。截至2022年2月24日，根据第二次YA SEDA，公司已经发行了大约380万股普通股，总收益约为1.654亿美元。截至2021年12月31日，第二期YA SEDA下的所有可用股票均已售出。

于2021年6月18日，本公司与Seven Knots，LLC(“Seven Knots，LLC”)订立购买协议(“Seven Knots收购协议”)，该协议规定，在Seven Knots购买协议期限内，本公司可不时向Seven Knots出售最多约400万股本公司普通股。截至2022年2月24日，该公司已经发行了大约400万股普通股，根据“七节购买协议”，总收益约为8130万美元。截至12月

2021年31日，根据七节购买协议可获得的所有股票均已售出。

2021年7月2日，本公司与B.Riley主体资本有限责任公司(“B.Riley”)签订了一项购买协议(“B.Riley购买协议”)，该协议规定，在B.Riley购买协议期限内，公司可不时向B.Riley出售最多约460万股普通股。截至2022年2月24日，该公司已经发行了大约460万股普通股，根据B.Riley购买协议，总收益约为6800万美元。截至2021年12月31日，B.Riley购买协议下的所有可用股票均已售出。

于2021年9月9日，本公司与M3A LP(“M3A”)订立购买协议(“M3A购买协议”)，该协议规定，在符合其中所载条款及条件的情况下，本公司可向M3A出售最多

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在M3A购买协议期间，不时约有600万股普通股。截至2022年2月24日，该公司已经发行了大约90万股普通股，根据M3A购买协议，总收益约为1290万美元。

现金的来源和用途

我们满足现金需求的主要资金来源包括手头现金、运营现金流、资本市场活动、房地产再融资收益和资产出售。此外，我们资金的主要用途预计将包括可能的运营缺口、所有者出资的资本支出、股息、新投资以及债务利息和本金支付。现将上述期间影响我们现金流和流动性的项目摘要如下：

经营活动提供(用于)的净现金流量。根据我们的综合现金流量表(包括资产负债表项目的变化)，截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度，经营活动提供(用于)的净现金流量分别为(144.2)百万美元和(149.5)百万美元。运营中使用的现金流受到新冠肺炎疫情、酒店运营变化、我们在2020年和2021年的酒店处置以及向酒店客人收取应收账款、向供应商付款、与衍生品交易对手结算、与关联方和解以及与酒店经理和解的时机的影响。

由投资活动提供(用于)的净现金流。在截至2021年12月31日的一年中，用于投资活动的净现金流为3400万美元。现金流出包括用于各种酒店物业的资本改善的3670万美元和对未合并实体的900万美元投资，其中900万美元的现金流入被主要来自出售明尼阿波利斯Le Meridien酒店的收益和280万美元的财产保险收益的现金流入部分抵消。

在截至2020年12月31日的一年中，用于投资活动的净现金流为760万美元。现金流出主要包括4620万美元用于各种酒店物业的资本改善，110万美元用于收购纳什维尔文艺复兴酒店附近的会议室，以及对OpenKey的43万美元投资。现金流出被出售安纳波利斯皇冠假日酒店和纽约曼哈顿时代广场大使馆套房的收益以及140万美元的财产保险收益部分抵消。

由融资活动提供(用于)的净现金流量。截至2021年12月31日的年度，融资活动提供的净现金流为7.026亿美元。现金流入包括3.775亿美元的债务借款、扣除承诺费的净额和5.628亿美元的普通股发行净收益，但部分被用于偿还债务的1.896亿美元的现金流出、支付贷款成本和退出费用的2780万美元、支付优先股息的1860万美元、支付衍生品的150万美元和收购合并实体剩余的15%非控制权益的20万美元所抵消。

在截至2020年12月31日的一年中，用于融资活动的净现金流为7380万美元。现金流出主要包括偿还债务1.378亿美元，向普通股和优先股东及单位持有人支付股息2860万美元，支付贷款成本和退出费用2670万美元，部分被债务借款的现金流入8800万美元和普通股销售收益3190万美元所抵消。

股利政策.分销由我们的董事会授权，并由我们根据董事认为相关的各种因素宣布。董事会将继续至少每季度审查我们的分销政策。我们向优先股或普通股股东支付分配的能力将在一定程度上取决于我们从经营合伙企业获得的分配。反过来，这可能取决于我们从经营伙伴关系的间接子公司那里收到的物业租赁付款，我们酒店经理对我们物业的管理情况，以及一般商业状况(包括新冠肺炎疫情的影响)。对我们股东的分配一般作为普通收入对我们的股东征税。然而，由于我们的一部分投资是酒店的股权所有权权益，这导致我们的收入产生折旧和非现金费用，我们的一部分分配可能构成免税资本回报，在股票的股东税基范围内。在与维持我们的REIT地位一致的范围内，我们可以在该实体中保持Ashford TRS的累积收益。

2021年12月7日，我们的董事会审议通过了我们的2022年股息政策。我们预计在2022年的任何季度都不会为我们的已发行普通股支付任何股息，并预计在2022年期间为我们的已发行优先股支付股息。我们的董事会将继续审查我们的股息政策，并就此做出未来的公告。为满足守则对REITs施加的分配要求，我们可能会产生债务，前提是我们投资的营运资金和现金流不足以为所需的分配提供资金。

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为满足守则对REITs施加的分配要求，我们可能会产生债务，前提是我们投资的营运资金和现金流不足以为所需的分配提供资金。我们支付的股息可能会超过我们的现金流。

通货膨胀

我们完全依赖酒店物业的表现，以及酒店物业经理增加收入以跟上通胀的能力。酒店运营商通常可以提高房价，但竞争压力可能会限制他们以快于通胀的速度提高房价的能力。我们的一般和行政成本、房地产和个人财产税、财产和意外伤害保险、劳动力成本和公用事业也受到通货膨胀的影响。

季节性

我们酒店的运营历史上一直是季节性的，因为某些物业在夏季月份保持较高的入住率，而某些其他物业在冬季月份保持较高的入住率。这种季节性模式可能会导致我们季度收入的波动。季度收入也可能受到翻新和重新定位、我们的经理在创造业务方面的有效性以及我们无法控制的事件(例如新冠肺炎疫情和政府发布的旅行限制措施)、极端天气条件、自然灾害、恐怖袭击或警报、内乱、政府关门、航空公司罢工或航空公司运力减少、经济因素和其他影响旅行的考虑因素的不利影响。由于租赁收入的暂时或季节性波动，运营现金流在任何季度都不足以使我们能够进行季度分配，以维持我们的REIT地位，我们预计将利用手头现金、通过借款和发行普通股产生的现金来为所需的分配提供资金。然而，我们不能保证我们将在未来进行分销。

关键会计政策

我们的重要会计政策在我们的综合财务报表的附注2中进行了全面的描述，该报表包含在项目8.财务报表和补充数据中。我们认为下面的讨论涉及我们最关键的会计政策，代表了那些被认为对描述我们的财务状况和经营结果最重要的政策，需要管理层做出最困难、最主观和最复杂的判断。

酒店物业投资减值-每当发生事件或情况变化表明酒店财产的账面价值可能无法追回时，就会审查其减值情况。酒店的可回收性是通过将酒店的账面价值与估计的未来未贴现现金流进行比较来衡量的，这考虑到了当前的市场状况以及我们持有或出售酒店的意图。如果我们的分析表明酒店的账面价值在未贴现现金流的基础上无法收回，我们就物业的账面净值超过其估计公允价值或公允价值减去销售成本的金额确认减值费用。在评估酒店资产减值时，我们做了许多假设和估计，包括预计现金流、预期持有期和预期使用年限。公允价值通过各种估值技术确定，包括内部开发的贴现现金流模型、可比市场交易和第三方评估(如有必要)。截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度，我们分别记录了0美元、9170万美元和3360万美元的减值费用。见我们合并财务报表的附注5。

所得税-作为一家REIT，我们通常不需要为我们的净收入(亏损)中与应税REIT子公司相关的部分缴纳联邦企业所得税。然而，出于美国联邦所得税的目的，Ashford TRS被视为TRS。根据权威会计指引，我们采用资产负债法核算与Ashford TRS相关的所得税，根据该方法，递延税项资产和负债被确认为可归因于现有资产和负债的财务报表账面金额与其各自计税基础之间差异的未来税收后果。此外，我们在确定递延税项资产估值拨备时使用的分析涉及相当大的管理层判断和假设。见我们合并财务报表附注19。

截至2021年12月31日和2020年12月31日，我们在应税房地产投资信托基金子公司的递延税净资产上分别记录了3880万美元和4,000万美元的估值津贴。在每个报告日期，我们都会评估我们是否更有可能利用全部或部分递延税项资产。我们考虑了所有可用的正面和负面证据，包括经营的历史业绩、预计的未来应税收入、结转潜力和递延税项负债的预定冲销。截至2021年12月31日，我们有1.199亿美元的TRS净营业亏损结转用于美国联邦所得税，其中1010万美元即将到期，将于2022年开始到期。其余的是在2017年12月31日之后产生的，根据减税和就业法案，不受到期的影响。到期结转的亏损可用于抵消2022年至2027年的未来应税收入(如果有的话)，其余部分可用于抵消2027年以后的应税收入。结转的净营业亏损受以下各项的实质性限制

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它们的用途。管理层认为，截至2021年12月31日，我们很有可能无法实现3880万美元的递延税净资产，并已相应记录了估值津贴。根据最新提交的纳税申报单，截至2021年12月31日，我们的房地产投资信托基金Ashford Hotitality Trust，Inc.为美国联邦所得税目的结转的净营业亏损为8.852亿美元。其中4.261亿美元将于2023年开始到期，并可用于抵消2036年之前的未来应税收入(如果有的话)。其余的是在2017年12月31日之后产生的，根据减税和就业法案，不受到期的影响。结转的净营业亏损在使用上受到很大限制。

财务会计准则委员会(“FASB”)会计准则编纂中的“所得税”主题涉及对企业财务报表中确认的所得税中的不确定性进行会计处理。指引要求我们决定，我们在报税表上已经持有或预期持有的税务头寸，是否更有可能在适当的税务机关根据有关头寸的技术价值进行审查后得以维持。没有达到门槛的税务头寸将被记录为本期的额外税费。我们分析每个司法管辖区(包括联邦司法管辖区和各州)的诉讼时效所定义的所有未结税年。我们把少缴所得税的利息和罚金归类为所得税费用。我们和我们的子公司在美国联邦司法管辖区以及各州和城市提交所得税申报单。2017年至2021年的纳税年度仍需接受某些联邦和州税务当局的潜在审查。

最近采用的会计准则

2020年1月，FASB发布了会计准则更新(ASU)2020-01，投资-股权证券(主题321)，投资-股权法和合资企业(主题323)，以及衍生品和对冲(主题815)-澄清了主题321，主题323和主题815(新兴问题特别工作组的共识)之间的相互作用(“ASU 2020-01”)，澄清了股权证券、股权方法投资和某些衍生工具的会计之间的相互作用除其他事项外，ASU澄清，公司应考虑要求公司在紧接应用权益法之前或停止使用权益法之前或之后，应用或停止主题323“投资-权益法和合资企业”下的权益法会计的可观察交易，以便应用根据主题321的计量备选方案。ASU 2020-01适用于2020年12月15日之后的财年，以及这些财年内的过渡期，应前瞻性应用。我们采用了2021年1月1日生效的准则，该准则的采用并未对我们的合并财务报表产生实质性影响。

近期发布的会计准则

2020年3月，FASB发布了ASU 2020-04，参考汇率改革(主题848)(“ASU 2020-04”)。ASU 2020-04包含了影响债务、租赁、衍生品和其他合同的参考汇率改革相关活动的实际权宜之计。ASU 2020-04中的指导方针是可选的，可能会随着参考汇率改革活动的进行而逐步选出。该公司继续评估指导的影响，并可能在市场发生变化时适用选举。

2020年8月，FASB发布了ASU 2020-06，债务-带有转换和其他期权的债务(分主题470-20)和衍生工具和套期保值-实体自有股权的合同(分主题815-40)：实体自有股权的可转换工具和合同的会计(“ASU 2020-06”)，简化了某些具有负债和权益特征的金融工具的会计处理。本ASU(1)简化了可转换债务工具和可转换优先股的会计核算，删除了会计准则编纂(“ASC”)470-20“债务：具有转换功能的债务和其他选项”中的现有指导，该指南要求实体将受益转换功能和现金转换功能与托管的可转换债券或优先股分开核算；(2)修订了ASC 815-40中针对独立金融工具和嵌入特征的衍生会计的范围例外，这些工具和嵌入特征都是根据发行人自己的股票编制索引并进行分类的；(2)修订了ASC 815-40中关于独立金融工具和嵌入特征的范围例外情况，这些工具和嵌入特征都是根据发行人自己的股票编制索引并分类的以及(3)修订ASC 260“每股收益”中的指引，要求实体使用IF-转换法计算可转换工具的稀释每股收益(“EPS”)。此外，当一项票据可以现金或股票结算时，实体必须假定股票结算是为了计算稀释每股收益。我们计划从2022年1月1日起采用ASU 2020-06，预计采用不会对我们的合并财务报表和相关披露产生实质性影响。

非GAAP财务指标

以下关于EBITDA、EBITDARE、调整后EBITDARE、运营资金(“FFO”)和调整后FFO的非GAAP演示文稿旨在帮助我们的投资者评估我们的经营业绩。

EBITDA被定义为扣除利息支出和摊销折扣和贷款成本、净额、所得税、折旧和摊销前的净收益(亏损)，调整后的净额仅反映公司在未合并实体的EBITDA中所占份额。此外，根据NAREIT的定义，我们在计算EBITDARE时不包括房地产减值费用、处置资产和酒店物业的损益以及未合并实体的损益。

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然后，我们进一步调整EBITDAR，以剔除某些额外项目，如保险结算损益、保费注销、贷款成本和退出费用、其他收入/支出、净额、交易和转换成本、法律、咨询和和解成本、无效交易成本、未投保的补救成本、咨询服务激励费和非现金项目，如不良合同债务的摊销、债务清偿损益、非现金股票/单位补偿、有价证券和衍生工具的未实现收益/亏损，以及我们的

我们公布EBITDA、EBITDARE和调整后的EBITDARE是因为我们认为它们更准确地反映了我们酒店资产和其他投资的持续表现，并为投资者提供了更有用的信息，因为它们是我们满足未来债务偿还要求和营运资金要求的能力的指标，它们提供了对我们财务状况的全面评估。我们计算的EBITDA、EBITDARE和调整后EBITDARE可能无法与其他公司报告的EBITDA、EBITDARE和调整后EBITDARE相比，这些公司没有完全按照我们定义的术语定义EBITDA、EBITDARE和调整后EBITDARE。EBITDA、EBITDARE和调整后EBITDAre不代表根据GAAP确定的经营活动产生的现金，不应被视为根据GAAP确定的营业收入(亏损)或净收入(亏损)的替代指标，也不应被视为GAAP确定的作为流动性指标的经营活动现金流的替代方案。

下表将净收益(亏损)与EBITDA、EBITDAre和调整后的EBITDAre对帐(以千为单位)：

									截至十二月三十一日止的年度，
															2021						2020						2019
净收益(亏损)															$	(271,048)					$	(633,222)					$	(142,679)
贴现和贷款成本的利息支出和摊销															156,119						247,381						262,001
折旧及摊销															218,851						252,765						269,003
所得税费用(福利)															5,948						(1,335)						1,218
未合并实体的权益(收益)亏损															558						448						2,307
公司在未合并实体的EBITDA中的份额(Ashford Inc.)															—						—						4,336
公司在未合并实体的EBITDA中的份额(OpenKey)															(554)						(446)						(403)
EBITDA															109,874						(134,409)						395,783
房地产减值费用															—						91,721						33,628
(收益)处置资产和酒店财产的损失															(449)						36,680						(26,126)
EBITDARE															109,425						(6,008)						403,285
摊销不利的合同负债															211						227						176
(收益)保险结算损失															—						(625)						(450)
冲销保费、贷款成本和退场费															10,612						13,867						2,841
债务清偿损失(收益)															(11,896)						(90,349)						—
其他(收入)费用，净额															(1,760)						17,029						(10,219)
交易和转换成本															3,033						16,309						2,329
法律、咨询和和解费用															7,371						1,409						1,660
有价证券的未实现(收益)损失															—						1,467						(1,896)
衍生工具的未实现(收益)损失															(14,493)						(19,950)						4,494
死交易成本															689						923						78
未投保的补救费用															341						—						—
非现金股票/单位薪酬															10,095						10,746						19,717
公司对非合并实体EBITDARE的调整部分(Ashford Inc.)															—						—						2,941
公司对未合并实体EBITDARE的调整部分(OpenKey)															16						28						49
调整后的EBITDAR															$	113,644					$	(54,927)					$	425,005

66

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我们在下表中计算FFO和调整后的FFO。FFO是根据NAREIT定义的基础计算的，即根据GAAP计算的普通股股东应占净收益(亏损)，不包括处置资产和酒店物业的损益，加上房地产资产的折旧和摊销、房地产资产的减值费用，以及对未合并实体和经营合伙企业中的非控股权益进行调整后的净收益(亏损)。未合并实体的调整按相同基准计算以反映FFO。NAREIT开发FFO作为股权REIT业绩的相对衡量标准，以认识到创收房地产在历史上没有根据GAAP确定的基础贬值。我们的经调整FFO的计算不包括债务清偿损益、保险结算损益、保费冲销、贷款成本和退出费用、其他收入/费用、净交易和转换成本、法律、咨询和和解成本、无效交易成本、未投保的补救成本和非现金项目，如非现金股票/单位补偿、贷款成本摊销、定期贷款贴现摊销、有价证券和衍生工具的未实现收益/亏损，以及我们的部分。我们从调整后的FFO中剔除非现金或不属于我们核心业务的项目，以便对我们的经营业绩进行期间比较。我们认为FFO和调整后的FFO是衡量我们作为房地产投资信托基金持续正常化经营业绩的适当指标。我们根据我们对NAREIT制定的标准的解释来计算FFO, 这可能无法与其他房地产投资信托基金(REITs)报告的FFO相提并论，这些房地产投资信托基金要么没有根据当前的NAREIT定义定义该术语，要么与我们对NAREIT定义的解释不同。FFO和调整后的FFO不代表GAAP确定的经营活动产生的现金，不应被视为a)GAAP净收益或净亏损的替代方案，以衡量我们的财务业绩或b)来自经营活动的GAAP现金流作为衡量我们流动性的指标，也不表明可用于满足我们的现金需求的资金，包括我们进行现金分配的能力。然而，为了便于更清楚地了解我们的历史经营业绩，我们认为FFO和调整后的FFO应该与我们在合并财务报表中报告的净收益或亏损和现金流量一起考虑。

67

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下表将净收益(亏损)与FFO和调整后的FFO对帐(以千为单位)：

									截至十二月三十一日止的年度，
															2021						2020						2019
净收益(亏损)															$	(271,048)					$	(633,222)					$	(142,679)
可归因于合并实体非控股权益的(收益)亏损															73						338						112
可归因于经营合伙企业中可赎回的非控股权益的净(收益)亏损															3,970						89,008						28,932
优先股息															(252)						(32,117)						(42,577)
优先股清偿损益															(607)						55,477						—
普通股股东应占净收益(亏损)															(267,864)						(520,516)						(156,212)
房地产折旧及摊销															218,708						252,590						268,778
(收益)处置资产和酒店财产的损失															(449)						36,680						(26,126)
可在经营合伙企业中赎回的非控股权益的净收益(亏损)															(3,970)						(89,008)						(28,932)
未合并实体的权益(收益)亏损															558						448						2,307
房地产减值费用															—						91,721						33,628
公司在未合并实体的FFO中的份额(Ashford Inc.)															—						—						(4,030)
未合并实体的公司FFO部分(OpenKey)															(556)						(449)						(396)
普通股股东和运营单位持有人可使用FFO															(53,573)						(228,534)						89,017
(收益)优先股清偿损失															607						(55,477)						—
冲销保费、贷款成本和退场费															10,612						13,867						2,841
债务清偿损失(收益)															(11,896)						(90,349)						—
(收益)保险结算损失															—						(625)						(450)
其他(收入)费用，净额															(1,760)						17,029						(10,219)
交易和转换成本															3,407						16,309						2,329
法律、咨询和和解费用															7,371						1,409						1,660
有价证券的未实现(收益)损失															—						1,467						(1,896)
衍生工具的未实现(收益)损失															(14,493)						(19,950)						4,494
死交易成本															689						923						78
未投保的补救费用															341						—						—
非现金股票/单位薪酬															10,095						10,746						19,717
定期贷款退出费摊销															7,076						—						—
贷款成本摊销															12,597						16,517						29,537
公司对非合并实体FFO的调整部分(Ashford Inc.)															—						—						8,319
公司对未合并实体FFO的调整份额(OpenKey)															16						17						55
调整后的FFO适用于普通股股东和运营单位持有人															$	(28,911)					$	(316,651)					$	145,482

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第7A项。关于市场风险的定量和定性披露

我们的一级市场风险敞口包括我们债务工具下借款利率的变化。以下分析显示了我们的金融工具的市值对选定的市场利率变化的敏感度。

截至2021年12月31日，我们的总债务为39亿美元，其中包括36亿美元的可变利率债务。截至2021年12月31日，可变利率债务余额利率变化25个基点对我们运营结果的影响每年约为890万美元。利率变动对剩余的3.304亿美元固息债务没有影响。

上述金额是根据假设利率对我们借款的影响而确定的，并假设我们的资本结构没有变化。由于上述信息仅包括在2021年12月31日存在的风险敞口，因此不考虑该日期之后可能出现的风险敞口或仓位。因此，这里提供的信息具有有限的预测价值。因此，利率波动的最终实现收益或损失将取决于在此期间出现的风险敞口、当时实施的对冲策略以及相关利率。

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第八项。财务报表和补充数据

合并财务报表索引

独立注册会计师事务所报告 (BDO USA，LLP; 德克萨斯州达拉斯；PCAOB ID号243)			71
合并资产负债表-2021年12月31日和2020年12月31日			73
综合经营报表-截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度			74
综合全面收益(亏损)表--截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度			75
综合权益报表-截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度			76
合并现金流量表-截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度			78
合并财务报表附注			80

70

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独立注册会计师事务所报告

股东和董事会

阿什福德酒店信托公司

德克萨斯州达拉斯

对合并财务报表的几点看法

我们审计了Ashford Hotitality Trust，Inc.(“本公司”)截至2021年12月31日和2020年12月31日的合并资产负债表，截至2021年12月31日的三年中每一年的相关合并经营报表、综合收益(亏损)、权益(亏损)和现金流量，以及列于指数第15(A)项的相关附注和时间表(统称为“合并财务报表”)。我们认为，综合财务报表在所有重要方面都公平地反映了本公司于2021年12月31日和2020年12月31日的财务状况，以及截至2021年12月31日的三年内每年的经营结果和现金流量，符合美国公认的会计原则。

我们还按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准，根据特雷德韦委员会赞助组织委员会(“COSO”)发布的“内部控制-综合框架(2013)”中确立的标准，对公司截至2021年12月31日的财务报告内部控制进行了审计，我们于2022年2月28日的报告对此发表了无保留意见。

意见基础

这些合并财务报表由公司管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对公司的合并财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。

我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些准则要求我们计划和执行审计，以获得关于合并财务报表是否没有重大错报的合理保证，无论是由于错误还是欺诈。

我们的审计包括执行评估合并财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查关于合并财务报表中的金额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估合并财务报表的整体列报。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。

关键审计事项

下文所述的关键审计事项是指向审计委员会传达或要求传达给审计委员会的当期综合财务报表审计所产生的事项：(I)涉及对综合财务报表具有重大意义的账目或披露；(Ii)涉及我们特别具有挑战性的、主观的或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变吾等对综合财务报表的整体意见，我们不会通过传达下面的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。

橡树信贷协议的会计核算

如综合财务报表附注1和7所述，公司于2021年1月15日与橡树资本管理公司签订了一项高级担保定期贷款安排(“橡树信贷协议”)，其中包括2亿美元的初始定期贷款，以及至多2.5亿美元的额外提取定期贷款。2021年10月12日，橡树信贷协议修订(《修订》)。

在附注7所述的修订之前，本公司须在全数偿还贷款或在发生违约事件后加快贷款时支付退出费。在橡树资本的选择下，退出费可以通过相当于贷款金额的15%的现金支付，包括实物利息，或者发行认股权证，购买公司最多19.9%的流通股。由于这项修订，橡树资本可以随时获得认股权证的退出费用。如果出售普通股的认股权证的每股价格超过40美元，则欠橡树资本的债务应减少相当于超出部分的25%的金额。

71

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橡树信贷协议和修正案包括各种嵌入式功能，需要对这些功能进行评估，以确定这些功能是否需要与宿主债务工具分开核算。退出费和违约特征事件是需要从债务宿主那里分叉的重要特征，分叉特征被合并为复合衍生工具，于发行日按公允价值记录，随后在每个报告期结束时调整为公允价值。复合衍生工具于发行日的公允价值为4,370万美元，于2021年12月31日的公允价值为2,790万美元。该公司分析了橡树信贷协议和修正案的会计及其相关特点，包括对潜在嵌入衍生品的评估。

我们确认橡树信贷协议和修订条款的会计以及相关复合衍生工具的估值是一项重要的审计事项。由于协议和相关估值模式的内在复杂性，对橡树信贷协议、修正案和复合衍生工具的估值进行审计尤其具有挑战性。审计这些要素需要更高水平的审计工作，包括拥有专门技能和知识的专业人员的参与。

我们为解决这一关键审计问题而执行的程序包括：

•检查相关协议，并确保相关会计文件适当应用于橡树信贷协议和修正案的条款。

•评估债务主体的复合衍生工具和相关分支的公允价值的适当性。

•利用在复杂债务工具会计领域拥有专门技能和知识的人员，以协助评估橡树信贷协议及其嵌入特征的会计，以及修正案。

•利用具有评估专业技能和知识的人员协助评估为复合衍生产品确定的公允价值。

/s/bdo USA，LLP

自2015年以来，我们一直担任本公司的审计师。

德克萨斯州达拉斯

2022年2月28日

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阿什福德酒店信托公司。和子公司

合并资产负债表

(以千为单位，不包括每股和每股金额)

			2021年12月31日						2020年12月31日
资产
酒店物业投资，净额			$	3,230,710					$	3,426,982
现金和现金等价物			592,110						92,905
受限现金			99,534						74,408
应收账款，扣除备用金#美元455及$441，分别			37,720						21,760
盘存			3,291						2,447
应收票据净额			8,723						8,263
对未合并实体的投资			11,253						2,811
递延成本，净额			5,001						1,851
预付费用			13,384						18,401
衍生资产			501						263
经营性租赁使用权资产			44,575						45,008
其他资产			16,150						23,303
无形资产			797						797
来自Ashford Inc.，Net			25						—
关联方应收账款，净额			7,473						5,801
第三方酒店经理的应收账款			26,896						9,383
总资产			$	4,098,143					$	3,734,383
负债和权益/赤字
负债：
负债，净额			$	3,887,822					$	3,728,911
应付账款和应计费用			117,650						99,954
应计应付利息			15,432						98,685
应付股息和分派			3,104						868
归功于Ashford Inc.，Net			—						13,383
由于关联方的原因，网络			728						—
由于第三方酒店经理			1,204						184
无形负债，净额			2,177						2,257
经营租赁负债			45,106						45,309
其他负债			4,832						5,336
总负债			4,078,055						3,994,887
承付款和或有事项(附注17)
经营合伙中可赎回的非控股权益			22,742						22,951
股本(赤字)：
优先股，$0.01面值，50,000,000授权股份：
D系列累计优先股，1,174,427和1,791,461分别于2021年12月31日和2020年12月31日发行和发行的股票			12						18
F系列累计优先股，1,251,044和2,891,440分别于2021年12月31日和2020年12月31日发行和发行的股票			12						29
G系列累计优先股，1,531,996和4,422,623分别于2021年12月31日和2020年12月31日发行和发行的股票			15						44
H系列累计优先股，1,308,415和2,668,637分别于2021年12月31日和2020年12月31日发行和发行的股票			13						27
第一系列累计优先股，1,252,923和3,391,349分别于2021年12月31日和2020年12月31日发行和发行的股票			13						34
普通股，$0.01面值，400,000,000授权股份，34,490,381和6,436,250分别于2021年12月31日和2020年12月31日发行和发行的股票			345						64
额外实收资本			2,379,906						1,809,455
累计赤字			(2,382,970)						(2,093,292)
公司股东权益(亏损)总额			(2,654)						(283,621)
合并实体中的非控股权益			—						166
总股本(赤字)			(2,654)						(283,455)
总负债和权益/赤字			$	4,098,143					$	3,734,383

请参阅合并财务报表附注。

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阿什福德酒店信托公司。和子公司

合并业务报表

(单位为千，每股除外)

									截至十二月三十一日止的年度，
															2021						2020						2019
收入
房间															$	655,121					$	407,492					$	1,184,987
食品和饮料															94,911						61,157						243,917
其他酒店收入															53,112						37,856						69,653
酒店总收入															803,144						506,505						1,498,557
其他															2,267						1,733						4,202
总收入															805,411						508,238						1,502,759
费用
酒店运营费用：
房间															157,982						106,508						258,446
食品和饮料															71,172						49,223						167,945
其他费用															316,638						253,997						472,437
管理费															31,014						24,944						53,846
酒店总费用															576,806						434,672						952,674
财产税、保险和其他															67,904						79,669						84,112
折旧及摊销															218,851						252,765						269,003
减损费用															—						91,721						33,628
咨询服务费															52,313						50,050						63,632
公司、一般和行政部门															16,153						28,048						11,107
总费用															932,027						936,925						1,414,156
处置资产和酒店财产的损益															1,449						(36,680)						26,126
营业收入(亏损)															(125,167)						(465,367)						114,729
未合并实体收益(亏损)中的权益															(558)						(448)						(2,307)
利息收入															207						672						3,067
其他收入(费用)															760						(16,998)						10,490
贴现和贷款成本的利息支出和摊销															(156,119)						(247,381)						(262,001)
冲销保费、贷款成本和退场费															(10,612)						(13,867)						(2,841)
清偿债务所得(损)															11,896						90,349						—
有价证券的未实现收益(亏损)															—						(1,467)						1,896
衍生工具未实现损益															14,493						19,950						(4,494)
所得税前收入(亏损)															(265,100)						(634,557)						(141,461)
所得税(费用)福利															(5,948)						1,335						(1,218)
净收益(亏损)															(271,048)						(633,222)						(142,679)
可归因于合并实体非控股权益的(收益)亏损															73						338						112
可归因于经营合伙企业中可赎回的非控股权益的净(收益)亏损															3,970						89,008						28,932
公司应占净收益(亏损)															(267,005)						(543,876)						(113,635)
优先股息															(252)						(32,117)						(42,577)
优先股清偿损益															(607)						55,477						—
普通股股东应占净收益(亏损)															$	(267,864)					$	(520,516)					$	(156,212)
每股收益(亏损)-基本和摊薄
基本信息：
普通股股东应占净收益(亏损)															$	(12.37)					$	(329.97)					$	(157.74)
加权平均已发行普通股-基本															21,625						1,576						998
稀释：
普通股股东应占净收益(亏损)															$	(12.43)					$	(329.97)					$	(157.74)
加权平均已发行普通股-稀释															21,844						1,576						998

请参阅合并财务报表附注。

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阿什福德酒店信托公司。和子公司

综合全面收益表(损益表)

(单位：千)

									截至十二月三十一日止的年度，
															2021						2020						2019
净收益(亏损)															$	(271,048)					$	(633,222)					$	(142,679)
其他综合收益(亏损)，税后净额：
其他全面收益(亏损)合计															—						—						—
综合收益(亏损)															(271,048)						(633,222)						(142,679)
减去：可归因于合并实体非控股权益的综合(收益)亏损															73						338						112
减去：可归因于经营合伙企业中可赎回的非控股权益的综合(收入)亏损															3,970						89,008						28,932
公司应占综合收益(亏损)															$	(267,005)					$	(543,876)					$	(113,635)

请参阅合并财务报表附注。

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阿什福德酒店信托公司。和子公司

合并权益表(亏损)

(单位为千，每股除外)

															优先股																																																																								其他内容 实缴 资本						累计 赤字												合并实体中的非控股权益						总计						经营合伙企业中可赎回的非控股权益
									D系列																		F系列												G系列												H系列												系列I												普通股
															股票						金额																		股票						金额						股票						金额						股票						金额						股票						金额									股票									金额
2019年1月1日的余额															2,389						$	24																	4,800						$	48					6,200						$	62					3,800						$	38					5,400						$	54					1,010						$	10					$	1,815,273					$	(1,363,020)		61									$	616					$	453,105					$	80,743
采用新会计准则的影响															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						1,755												—						1,755						—
购买普通股															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						(2)						—						(1,031)						—												—						(1,031)						—
基于股权的薪酬															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						12,413						—												—						12,413						7,304
没收限售股份															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						(1)						—						—						—												—						—						—
发行限制性股票/单位															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						14						—						—						—												—						—						28
普通股发行成本															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(91)						—												—						(91)						—
发放酒店收购单位															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—												—						—						7,854
宣布的股息-普通股($30.00/共享)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(31,116)												—						(31,116)						—
宣布的股息-优先股-D系列($2.11/共享)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(5,048)												—						(5,048)						—
已宣布股息-优先股-F系列($1.84/共享)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(8,849)												—						(8,849)						—
已宣布股息-优先股-G系列($1.84/共享															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(11,430)												—						(11,430)						—
已宣布股息-优先股-H系列($1.88/共享)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(7,125)												—						(7,125)						—
已宣布股息-优先股-系列I($1.88/共享)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(10,125)												—						(10,125)						—
对非控股权益的分配															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—												—						—						(6,572)
赎回价值调整															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(9,445)												—						(9,445)						9,445
净收益(亏损)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(113,635)												(112)						(113,747)						(28,932)
2019年12月31日的余额															2,389						$	24																	4,800						$	48					6,200						$	62					3,800						$	38					5,400						$	54					1,021						$	10					$	1,826,564					$	(1,558,038)											$	504					$	269,266					$	69,870
购买普通股															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						(3)						—						(399)						—												—						(399)						—
基于股权的薪酬															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						5,916						—												—						5,916						4,830
没收限售股份															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						(5)						—						—						—												—						—						—
发行限制性股票/单位															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						19						—						—						—												—						—						—
普通股发行(净额)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						1,267						13						31,859						—												—						31,872						—
PSU在取消和没收股息时收回股息															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						606												—						606						—
宣布的股息-优先股-D系列($0.53/共享)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(1,262)												—						(1,262)						—
已宣布股息-优先股-F系列($0.46/共享)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(2,212)												—						(2,212)						—
已宣布股息-优先股-G系列($0.46/共享															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(2,858)												—						(2,858)						—
已宣布股息-优先股-H系列($0.47/共享)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(1,781)												—						(1,781)						—
已宣布股息-优先股-系列I($0.47/共享)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(2,531)												—						(2,531)						—

76

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															优先股																																																																								其他内容 实缴 资本						累计 赤字												合并实体中的非控股权益						总计						经营合伙企业中可赎回的非控股权益
									D系列																		F系列												G系列												H系列												系列I												普通股
															股票						金额																		股票						金额						股票						金额						股票						金额						股票						金额									股票									金额
业绩LTIP股息注销后收回															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—												—						—						1,401
赎回/转换经营合伙单位															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						20						—						959						—												—						959						(959)
赎回价值调整															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(36,817)												—						(36,817)						36,817
优先股的清偿															(598)						(6)																		(1,909)						(19)						(1,777)						(18)						(1,131)						(11)						(2,009)						(20)						4,117						41						(55,444)						55,477												—						—						—
净收益(亏损)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(543,876)												(338)						(544,214)						(89,008)
2020年12月31日的余额															1,791						$	18																	2,891						$	29					4,423						$	44					2,669						$	27					3,391						$	34					6,436						$	64					$	1,809,455					$	(2,093,292)											$	166					$	(283,455)					$	22,951
购买普通股															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						(1)						—						(46)						—												—						(46)						—
基于股权的薪酬															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						7,429						—												—						7,429						2,596
没收限售股份															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						(4)						—						—						—												—						—						—
发行限制性股票/单位															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						251						3						(3)						—												—						—						—
普通股发行(净额)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						20,031						200						562,519						—												—						562,719						—
PSU在取消和没收股息时收回股息															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						349												—						349						—
宣布的股息-优先股-D系列($3.70/共享)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(4,342)												—						(4,342)						—
已宣布股息-优先股-F系列($3.23/共享)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(4,036)												—						(4,036)						—
已宣布股息-优先股-G系列($3.23/共享															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(4,943)												—						(4,943)						—
已宣布股息-优先股-H系列($3.28/共享)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(4,293)												—						(4,293)						—
已宣布股息-优先股-系列I($3.28/共享)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(4,111)												—						(4,111)						—
业绩LTIP股息注销后收回															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—												—						—						518
赎回/转换经营合伙单位															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						1						—						43						—												—						43						(43)
赎回价值调整															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(690)												—						(690)						690
优先股的清偿															(617)						(6)																		(1,640)			0			(17)						(2,891)						(29)						(1,361)						(14)						(2,138)						(21)						7,776						78						616						(607)												—						—						—
收购合并实体的非控股权益															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(107)						—												(93)						(200)						—
净收益(亏损)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(267,005)												(73)						(267,078)						(3,970)
2021年12月31日的余额															1,174						$	12																	1,251						$	12					1,532						$	15					1,308						$	13					1,253						$	13					34,490						$	345					$	2,379,906					$	(2,382,970)											$	—					$	(2,654)					$	22,742

请参阅合并财务报表附注。

77

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阿什福德酒店信托公司。和子公司

合并现金流量表

(单位：千)

			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020						2019
经营活动的现金流
净收益(亏损)			$	(271,048)					$	(633,222)					$	(142,679)
对净收益(亏损)与经营活动提供(用于)的现金净额进行调整：
折旧及摊销			218,851						252,765						269,003
减损费用			—						91,721						33,628
无形资产摊销			131						(307)						(257)
递延收入确认			(498)						(768)						(954)
坏账支出			2,110						1,810						3,127
递延所得税费用(福利)			113						(1,058)						(159)
未合并实体的权益(收益)亏损			558						448						2,307
(收益)处置资产和酒店财产的损失			(1,449)						36,680						(26,126)
债务清偿损失(收益)			(11,896)						(90,349)						—
保险结算收益			—						—						(450)
有价证券的已实现和未实现(收益)损失			—						(801)						(1,980)
在Ashford Inc.的投资已实现(收益)亏损。			—						—						(11,792)
购买有价证券			—						(1,997)						(4,208)
出售有价证券			—						17,389						13,413
衍生品交易净结算额			—						2,347						(3,485)
衍生工具的已实现和未实现(收益)损失			(14,474)						(878)						5,294
摊销贷款成本、贴现和资本化违约利息以及注销保费、贷款成本和退出费用			(1,336)						10,229						32,153
基于股权的薪酬			10,025						10,746						19,717
停车场资产摊销			—						117						118
非现金利息收入			(672)						(854)						(191)
经营性资产和负债变动，不包括处置酒店财产的影响：
应收账款和存货			(21,366)						15,738						(6,639)
预付费用和其他资产			4,203						1,079						2,307
经营性租赁使用权资产			201						1,006						1,322
经营租赁负债			(203)						(595)						(937)
应付帐款和应计费用及应计利息			(28,927)						143,241						(4,177)
欠关联方/来自关联方			(944)						(2,782)						(4,496)
归因于/来自第三方酒店经理			(16,743)						3,763						4,372
由于/来自Ashford Inc.，Net			(10,818)						6,091						(1,256)
其他负债			(6)						(11,090)						234
经营活动提供(用于)的现金净额			(144,188)						(149,531)						177,209
投资活动的现金流
酒店物业的改善和增建			(36,742)						(46,206)						(159,220)
处置资产和酒店财产的净收益			9,013						38,763						102,676
支付初始特许经营费			(90)						—						(475)
财产保险收益			2,779						1,382						1,233
对未合并实体的投资			(9,000)						(430)						(647)
出售在Ashford Inc.的投资所得收益。			—						—						11,792
特许经营协议的收益			—						—						4,000
收购酒店财产和资产，扣除所获得的现金和限制性现金			—						(1,113)						(212,552)
投资活动提供(用于)的现金净额			(34,040)						(7,604)						(253,193)
融资活动的现金流
扣除承诺费后的债务借款			377,500						88,000						404,795
偿还债务			(189,594)						(137,849)						(272,357)
支付贷款成本和退场费			(27,768)						(26,682)						(9,643)
股息和分红的支付			(18,622)						(28,619)						(86,210)
购买普通股			(46)						(399)						(1,031)
支付衍生品费用			(1,538)						(83)						(1,112)
普通股发行收益			562,827						31,873						—

78

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			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020						2019
收购合并实体中的非控股权益			(200)						—						—
优先股和普通股发行成本			—						—						(91)
其他			—						—						28
融资活动提供(用于)的现金净额			702,559						(73,759)						34,379
现金、现金等价物和限制性现金净增(减)			524,331						(230,894)						(41,605)
期初现金、现金等价物和限制性现金			167,313						398,207						439,812
现金、现金等价物和限制性现金以及期末现金			$	691,644					$	167,313					$	398,207
补充现金流信息
支付的利息			$	219,624					$	91,372					$	233,711
已缴纳(退还)的所得税			3,525						1,021						(1,059)
补充披露非现金投融资活动
应计但未支付的资本支出			$	11,396					$	12,640					$	24,239
应计股票发行成本			108						—						—
卖地发行的应收票据			—						—						7,590
卖地的其他非现金对价			—						—						4,797
发放酒店收购单位			—						—						7,854
酒店收购中的债务承担			—						—						24,922
买方在酒店处置中的债务承担			—						108,750						—
非现金清偿债务			9,604						179,030						—
与违约利息和滞纳金相关的非现金贷款本金			33,245						47,453						—
与应计利息和律师费相关的非现金贷款收益			—						22,456						—
优先股的非现金清偿			208,606						179,061						—
优先股交易所发行普通股			209,213						123,584						—
与嵌入债务衍生品相关的债务贴现			43,680						—						—
信贷安排承诺费			4,500						—
已宣布但未支付的股息和分配			3,104						868						20,849
补充披露现金、现金等价物和限制性现金
期初现金及现金等价物			$	92,905					$	262,636					$	319,210
期初受限现金			74,408						135,571						120,602
期初现金、现金等价物和限制性现金			$	167,313					$	398,207					$	439,812
期末现金和现金等价物			$	592,110					$	92,905					$	262,636
期末限制性现金			99,534						74,408						135,571
期末现金、现金等价物和限制性现金			$	691,644					$	167,313					$	398,207

请参阅合并财务报表附注。

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目录

阿什福德酒店信托公司。和子公司

合并财务报表附注

截至2021年、2020年及2019年12月31日止年度

1. 业务的组织和描述

阿什福德酒店信托公司及其子公司(“阿什福德信托”)是一家房地产投资信托基金(“REIT”)。虽然我们的投资组合目前由高档酒店和高档全方位服务酒店组成，但我们的投资策略主要集中在投资美国高端全方位服务酒店，这些酒店的每间可用客房收入(RevPAR)通常不到美国全国平均水平的两倍，并以各种方式投资，包括直接房地产、股权和债务。我们目前预计，未来的投资将主要集中在高档酒店。我们拥有住宿投资，并通过我们的运营合伙企业Ashford Hotitality Limited Partnership(“Ashford Trust OP”)开展业务。Ashford OP General Partner LLC是Ashford Trust的全资子公司，是我们经营合伙企业的唯一普通合伙人。在本报告中，“公司”、“我们”、“我们”或“我们”等术语是指阿什福德酒店信托公司及其合并财务报表中包括的所有实体。

我们酒店的品牌主要是希尔顿、凯悦、万豪和洲际酒店集团等公认的高档和高档品牌。截至2021年12月31日，我们拥有以下资产的权益：

•100合并酒店物业，代表22,313总客房数；

•85佛罗里达州奥兰多WorldQuest度假村的酒店公寓单元(“WorldQuest”)；

•16.7持有OpenKey的%所有权，账面价值约为$2.8百万美元；以及

•32.5持有815商业管理会员有限责任公司(“815商业MM”)的%股权，账面价值约为$8.5百万美元。

出于美国联邦所得税的目的，我们选择被视为房地产投资信托基金(REIT)，这对经营酒店施加了限制。截至2021年12月31日，我们的100酒店物业由我们的全资子公司租赁或拥有，出于美国联邦所得税的目的，这些子公司被视为应税REIT子公司(这些子公司统称为“Ashford TRS”)。然后，Ashford TRS聘请第三方或附属酒店管理公司根据管理合同运营酒店。与这些物业相关的酒店经营结果包括在综合经营报表中。

我们由Ashford Hotitality Advisors LLC(“Ashford LLC”)提供咨询服务，该公司是Ashford Inc.的子公司，通过一项咨询协议向我们提供咨询服务。我们投资组合中的所有酒店目前都是由Ashford LLC进行资产管理的。我们没有任何员工。所有可能由员工提供的服务都是由Ashford LLC提供给我们的。

我们并不直接经营酒店物业，而是聘请酒店管理公司根据管理合约替我们经营酒店物业。阿什福德公司(Ashford Inc.)的子公司雷明顿酒店(Remington Hotels)管理着68我们的100酒店物业和WorldQuest。剩下的酒店物业由第三方管理公司管理。

阿什福德公司还通过阿什福德公司拥有所有权权益的某些实体向我们或我们的酒店物业提供其他产品和服务。这些产品和服务包括但不限于设计和建造服务、债务配售和相关服务、视听服务、房地产咨询服务、保险理赔服务、低过敏性保费房间、经纪交易商和分销服务以及移动关键技术。

2021年6月28日，我们的董事会批准了我们已发行和已发行普通股的反向股票拆分，比例为1：10。这种反向股票拆分将每十股已发行和流通股普通股转换为一股普通股。反向股票拆分自2021年7月16日收盘时生效。由于反向股票拆分，普通股的流通股数量从大约265.1百万股到大约26.5在那一天有一百万股。此外，优秀的普通单位、长期激励计划(“LTIP”)单位和绩效LTIP单位的数量从大约4.0百万台到大约402,000在那一天的单位。所有普通股、普通股、LTIP单位、绩效LTIP单位、绩效股票单位和限制性股票以及与这些类别股权相关的每股数据都在随附的合并财务报表中进行了修订，以反映所有呈报期间的反向股票拆分。

流动性

2019年12月，新冠肺炎在中国武汉被确认，随后蔓延到世界其他地区，并导致美国各地严重的旅行限制和大量企业的长时间关闭。2020年3月，世界卫生组织宣布新冠肺炎为全球大流行。从2020年2月下旬开始，我们经历了入住率和RevPAR的显著下降，我们预计入住率和RevPAR会出现相关的下降

80

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目录

阿什福德酒店信托公司。和子公司

合并财务报表附注(续)

与新冠肺炎继续合作。病毒的长期存在导致卫生和其他政府当局对旅行和其他商业施加了广泛的限制。

于2021年1月15日，本公司与橡树资本管理有限公司(“贷款人”或“橡树资本管理公司”)及橡树基金管理有限公司作为行政代理(“行政代理”)管理的若干基金及账户订立信贷协议(经修订后的“橡树信贷协议”)。橡树信贷协议规定，在符合协议规定的条件下，贷款人将向借款人提供优先担保定期贷款，包括(A)本金总额为#美元的初始定期贷款(“初始定期贷款”)。200百万美元，(B)初始延迟提取定期贷款，本金总额最高可达#美元150和(“初始DDTL”)(C)本金总额最高可达#美元的额外延迟提取定期贷款100在每种情况下，额外的DDTL(“额外DDTL”，连同初始定期贷款和初始DDTL，统称为“贷款”)将用于资助本公司及其子公司的一般企业运营。2021年10月12日，橡树协议被修订。2021年10月12日，本公司与Ashford Trust OP签订了信贷协议第1号修正案。请参阅注释7。

截至2021年12月31日，公司持有现金和现金等价物$592.1百万美元和受限现金99.5百万美元。绝大多数受限现金包括贷款人和经理持有的准备金。于二零二零年，本公司与物业经理及贷款人合作，以利用贷款人及经理持有的准备金填补营运缺口。该公司继续与其一家贷款人就其房地产债务的潜在贷款修改进行讨论。2021年11月23日，本公司宣布董事会宣布派发现金股利。8.45D系列累计优先股百分比，7.375系列F累计优先股百分比，7.375G系列累计优先股百分比，7.50H系列累计优先股百分比，以及7.50%系列I累计优先股，反映截至2020年6月30日、2020年9月30日、2020年12月31日、2021年3月31日、2021年6月30日和2021年9月30日的季度的应计和未支付股息。董事会还宣布了公司的现金股息。8.45D系列累计优先股百分比，7.375系列F累计优先股百分比，7.375G系列累计优先股百分比，7.50H系列累计优先股百分比，以及7.50截至2021年12月31日的季度的系列I累计优先股百分比。

我们无法预测在大流行的影响消退后，酒店运营水平何时会恢复到正常水平，我们的酒店是否会被迫关闭运营，或者新冠肺炎病例激增的一个或多个可能复发是否会导致商务和个人旅行进一步减少，或者可能导致州和地方政府恢复旅行限制。未来，管理层无法控制的事实和情况可能会发生变化，比如额外的政府命令、卫生官方命令、旅行限制以及因新冠肺炎而延长业务关闭。

2. 重大会计政策

陈述的基础-随附的合并财务报表包括Ashford Hotitality Trust，Inc.、其持有多数股权的子公司及其持有多数股权的合资企业的账户。在这些合并财务报表中，所有重要的公司间账户和合并实体之间的交易都已取消。

根据权威会计指引的定义，Ashford Trust OP被认为是可变利益实体(“VIE”)。如果报告实体是VIE的主要受益者，则VIE必须由报告实体合并，因为它(I)有权指导VIE的活动，这些活动对VIE的经济表现影响最大，(Ii)有义务吸收VIE的损失或有权从VIE获得利益。所有与Ashford Trust OP相关的、对其经济表现影响最大的重大决策，包括但不限于与业务相关的操作程序以及与卖方、买方、贷款人、经纪人、代理和其他适用代表的任何收购、处置、融资、重组或其他交易，均须得到我们的全资子公司Ashford Trust OP General Partner LLC(其普通合伙人)的批准。因此，我们合并了阿什福德信托公司。

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目录

阿什福德酒店信托公司。和子公司

合并财务报表附注(续)

以下收购和处置会影响我们合并财务报表的报告可比性：

酒店物业

位置

类型

日期

纽约曼哈顿时代广场大使馆套房

纽约州纽约市

采办

2019年1月22日

希尔顿圣克鲁斯/斯科茨谷

加利福尼亚州圣克鲁斯

采办

2019年2月26日

圣安东尼奥万豪酒店

德克萨斯州圣安东尼奥

处置

2019年8月2日

威斯康星州德尔斯希尔顿花园酒店

威斯康星州威斯康星德尔斯

处置

2019年8月6日

萨凡纳庭院

佐治亚州萨凡纳

处置

2019年8月14日

杰克逊维尔斯普林希尔套房

佛罗里达州杰克逊维尔

处置

2019年12月3日

安纳波利斯皇冠假日酒店

马里兰州安纳波利斯

处置

March 9, 2020

哥伦布·汉普顿伊斯顿酒店

俄亥俄州哥伦布

处置

2020年8月19日

斯蒂尔沃特公馆客栈

斯蒂尔沃特，好的

处置

2020年8月19日

匹兹堡草场华盛顿汉普顿酒店

宾夕法尼亚州匹兹堡

处置

2020年8月19日

凤凰城汉普顿机场北酒店

菲尼克斯，AZ

处置

2020年8月19日

匹兹堡汉普顿海滨西宅区酒店

宾夕法尼亚州匹兹堡

处置

2020年8月19日

万豪古城的威奇托庭院

肯塔基州威奇托

处置

2020年8月19日

匹兹堡南角佳能豪姆伍德套房

宾夕法尼亚州匹兹堡

处置

2020年8月19日

波士顿万豪酒店Billerica Courtyard

马萨诸塞州波士顿

处置

2020年8月19日

纽约曼哈顿时代广场大使馆套房

纽约州纽约市

处置

2020年8月19日

明尼阿波利斯W，明尼苏达州

明尼阿波利斯，明尼苏达州

处置

2020年9月15日

路易斯维尔庭院

肯塔基州路易斯维尔

处置

2020年9月21日

庭院堡垒。劳德代尔

英国“金融时报”佛罗里达州劳德代尔

处置

2020年9月21日

比埃纳湖别墅酒店

佛罗里达州布埃纳维斯塔湖

处置

2020年9月21日

明尼阿波利斯子午线

明尼阿波利斯，明尼苏达州

处置

2021年1月20日

达勒姆斯普林希尔套房

北卡罗来纳州达勒姆

处置

April 29, 2021

夏洛特斯普林希尔套房

北卡罗来纳州夏洛特

处置

April 29, 2021

预算的使用-根据美国普遍接受的会计原则编制这些合并财务报表，要求管理层做出影响财务报表日期的资产和负债报告金额、或有资产和负债的披露以及报告期收入和费用报告金额的估计和假设。实际结果可能与这些估计不同。

现金和现金等价物-现金和现金等价物包括手头或银行持有的现金，以及在购买之日初始到期日为三个月或更短的短期投资。

受限现金-受限现金包括偿债、房地产税和保险准备金，以及超额现金流存款和约为FF&E更换的准备金阿特利4%至6物业的百分比根据某些管理或抵押债务协议限制和规定的要求，某些酒店的收入。

有价证券-有价证券包括美国国库券和公开交易的股权证券。所有这些投资都按公允价值记录。这些投资的公允价值已根据截至资产负债表日的收盘价确定，并报告为“有价证券”。净投资收入，包括利息收入、股息和已实现损益，在合并经营报表中作为“其他收入(费用)”的组成部分报告。这些投资的未实现损益在合并经营报表中报告为“有价证券的未实现损益”。

应收帐款-应收账款主要包括会议和宴会厅租金以及酒店客人应收账款。我们一般不需要抵押品。我们保留因客人无法支付所需服务费而造成的估计损失的可疑账户。该津贴维持在据信足以吸收估计应收损失的水平。这一估计是基于过去的应收账款损失经验、已知和固有的信用风险、当前的经济状况和其他相关因素，包括某些账户的特定准备金。

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盘存-主要由食品、饮料和礼品店商品组成的库存，以成本或可变现净值中的较低者列报。成本是使用先进先出的方法确定的。

酒店物业投资，净额-酒店物业一般按成本列报。然而，四阿什福德信托公司2003年成立时贡献的酒店物业按前身的历史成本、减损费用(如果有)加上从与某些物业相关的第三方手中收购非控股权益而增加的部分费用列报。所有延长酒店物业使用寿命的改进和增建都是大写的。

对于在企业合并中收购的财产和设备，我们根据截至收购日期的公允价值记录收购的成套资产。更换和改进以及融资租赁被资本化，而维修和维护则在发生时计入费用。在资产购置中购置的财产和设备按成本入账。收购成本分配给土地、建筑物、装修、家具、固定装置和设备，以及可识别的无形资产和租赁资产和负债。收购成本按相对公允价值分配。我们评估几个因素，包括类似资产的加权市场数据、按风险调整利率贴现的预期未来现金流，以及资产的重置成本，以在评估公允价值时确定适当的退出成本。

酒店物业投资减值-每当发生事件或情况变化表明酒店财产的账面价值可能无法追回时，就会审查其减值情况。酒店的可回收性是通过将酒店的账面价值与估计的未来未贴现现金流进行比较来衡量的，这考虑到了当前的市场状况以及我们持有或出售酒店的意图。如果我们的分析表明酒店的账面价值在未贴现现金流的基础上无法收回，我们就物业的账面净值超过其估计公允价值或公允价值减去销售成本的金额确认减值费用。在评估酒店资产减值时，我们做了许多假设和估计，包括预计现金流、预期持有期和预期使用年限。公允价值通过各种估值技术确定，包括内部开发的贴现现金流模型、可比市场交易和第三方评估(如有必要)。我们记录的减损费用为#美元。0, $91.7百万美元和$33.6截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度分别为100万美元。请参阅注释5。

酒店配置—D持续经营被定义为处置代表对实体的运营和财务业绩有(或将有)重大影响的战略转变的实体的组成部分。我们认为，个别处置酒店物业并不代表对我们的运营和财务业绩有(或将有)重大影响的战略转变，因为大多数都不符合定义。请参阅备注5.

持有待售资产和停产经营的资产-当我们从买家那里获得确定的承诺，并且出售被认为有可能完成，预计在一年内完成时，我们将资产归类为持有等待出售。如果出售的资产是代表对我们的运营和现金流有(或将有)重大影响的战略转变的实体的组成部分，则持有待售资产的相关业务报告为停产。折旧和摊销将自资产达到被视为持有出售的标准之日起停止。

对未合并实体的投资-截至2021年12月31日，我们举行了16.7OpenKey的%所有权权益和32.5815 Commerce MM的%所有权权益，根据权益会计方法，通过记录初始投资和我们在实体净收益/亏损中的权益百分比进行会计处理。我们在每个报告期内根据适用的权威会计准则审核减值投资。当一项投资的估计公允价值低于我们投资的账面价值时，该投资就是减值。任何减值都记录在合并经营报表中的“未合并实体的收益(亏损)权益”中。不是此类减值是在截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度记录的。

我们对某些未合并实体的投资被视为在相关实体中的可变权益。根据权威会计准则的定义，如果报告实体是主要受益者，则每个VIE必须由报告实体合并，因为它(I)有权指导VIE的活动，这些活动对VIE的经济表现影响最大，(Ii)有义务吸收VIE的损失或从VIE获得利益的权利。由于我们没有权力和财务责任来指导未合并实体的活动和运营，我们不被认为是这些实体持续的主要受益者，因此这些实体没有合并。

应收票据净额-我们在交易日按现值记录应收票据。任何折扣或溢价都是用实际利息法摊销的。

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应收票据减值-我们在每个报告期审查应收票据的减值。减值模型需要对预期信贷损失的估计，该估计是在工具的合同期限内衡量的，除了有关过去事件和当前状况的信息外，还考虑对未来经济状况的预测。根据该模式，本公司将估计该票据自最初确认之日起整个合同期内的信贷损失，并要求在每个报告期记录信贷损失费用(或冲销)。贷款减值被记录为估值津贴和收益费用。我们对减值的评估是基于相当大的管理层判断和假设。 不是在截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度记录了减值费用。

租契-我们在生效日期决定一项安排是否为租约。经营租赁作为承租人，计入我们综合资产负债表上的经营租赁使用权(“ROU”)资产和经营租赁负债。我们目前没有任何融资租赁。

经营租赁ROU资产和经营租赁负债按开始日租赁期内未来最低租赁付款的现值确认。由于我们的大多数租约没有提供隐含利率，我们使用基于开始日期可获得的信息的递增借款利率来确定未来付款的现值。经营租赁ROU资产还包括支付的任何租赁款项和产生的初始直接成本，不包括租赁奖励。用于计算我们的使用权资产的租赁条款可能包括在合理确定我们将行使该选择权时延长或终止租赁的选择权。最低租赁付款的租赁费用在租赁期限内以直线基础确认。在初始确认后，租赁负债采用实际利息法计量。ROU资产一般采用直线法摊销，对期内租赁负债的增加进行调整。

我们与租赁和非租赁组成部分有租赁协议，根据会计准则编纂(“ASC”)842项选定的实际权宜之计，我们不会单独核算。对于某些设备租赁，如办公设备、复印机和车辆，我们将租赁和非租赁组成部分作为单一租赁组成部分进行核算。

无形资产和无形负债-无形资产代表对永久对接地役权的收购，无形负债代表某些酒店物业的出租人租赁合同上记录的负债，这些负债在收购之日低于市场价格。资产不需摊销，负债按各自租赁合同的剩余期限采用直线法摊销。见附注21。

递延成本，净额-与债务义务相关的债务发行成本在我们的综合资产负债表上反映为相关债务的直接减少。债务发行成本按成本计入，并按实际利息法按相关债务条款摊销。

我们还在与橡树资本的信贷协议中有与延迟提取定期贷款相关的债务发行成本，这些贷款符合资产的定义，并在安排的合同期限内按直线摊销。如本公司作出任何提款，所记录的资产将被取消确认并重新分类为相关债务的直接减少，并在剩余的初始期限内使用实际利息法摊销。

递延特许经营费根据相关特许经营协议的条款以直线方式摊销，并在我们的综合资产负债表中作为资产列示。见附注20。

衍生工具与套期保值-我们使用利率衍生品来对冲我们的风险，并利用伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)和RevPAR变化之间的历史相关性。利率衍生品可以包括掉期、上限、下限和地板。我们还使用信用违约互换(CDS)来对冲金融和资本市场风险。我们所有的衍生品都受总净额结算安排的约束，信用违约互换(CDS)受信用支持附件的约束。对于信用违约互换(CDS)，现金抵押品由我们和我们的交易对手过账。我们抵消衍生品的公允价值和返还/收回现金抵押品的义务/权利。

所有衍生工具均根据适用的权威会计指引按公允价值入账。我们没有任何衍生工具被指定为现金流对冲。利率衍生品、信用违约互换(CDS)和期货合约期权在合并资产负债表中被报告为“净衍生资产”。对于利率衍生品、信用违约互换(CDS)和期货合约期权，公允价值变动和已实现损益在综合经营报表中分别确认为“衍生品未实现收益(亏损)”和“其他收益(费用)”。利率衍生工具的应计利息计入综合资产负债表中的“应收账款净额”。

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欠关联方/来自关联方-应付/来自关联方是指与关联方进行的与酒店管理相关的交易产生的当期应收账款和应付账款。对关联方的欠款一般在不超过一年的期限内结清。

由于/来自Ashford Inc.-应付给/来自Ashford Inc.是指咨询服务费产生的当期应收账款和应付款项，包括可报销的开支以及其他酒店产品和服务。对/来自Ashford Inc.的欠款一般在不超过一年的期限内结清。

由于第三方酒店经理的原因/来自第三方酒店经理的原因-欠/欠第三方酒店经理的款项主要包括万豪应付的金额，涉及我们在万豪公司层面持有的现金储备，与我们的运营、房地产税和其他项目有关。第三方酒店经理还代表与酒店管理相关的交易产生的当期应收账款和应付账款。第三方酒店经理一般在不超过一年的时间内结清欠款。

非控制性权益-在经营合伙企业中可赎回的非控股权益代表有限合伙人在经营合伙企业收益/亏损中的权益比例，这是根据这些有限合伙人在整个期间持有的共同单位持有量的加权平均所有权百分比，对可归因于共同单位持有人的净收入的分配。我们经营合伙企业中的可赎回非控股权益在综合资产负债表的夹层部分进行分类，因为这些可赎回经营合伙企业单位不符合权威会计准则规定的永久股权分类要求，因为这些可赎回经营合伙企业单位可由持有人赎回，如附注13所述。经营合伙企业中非控股权益的账面价值以累计历史成本或赎回价值中较大者为基础。

合并实体中的非控股权益代表以下所有权权益15%in二酒店物业由一合资企业至2021年12月31日，并在合并资产负债表中以股权形式报告。2021年12月31日，本公司购买了剩余的所有权权益，截至2021年12月31日，本公司持有100这两个酒店物业的%所有权权益。

应占经营合伙企业中可赎回非控制性权益的净收益/亏损和应占我们合并实体中非控制性权益的综合实体的收入/亏损在净收益/亏损中扣除/增加。可归因于这些非控制权益的全面收益/亏损报告为全面收益/亏损的减少/增加。

收入确认-客房收入是指我们酒店客房入住率的收入，这是由入住率和平均每日收费推动的。客房收入包括客人未到场、日间使用和提前/延迟离场费的收入。与客户签订的客房住宿合同通常期限较短，收入在酒店住宿期间提供服务时确认。当一位客户或一群客户为我们酒店未来的住宿或宴会活动提供押金时，预付定金将被记录为负债。当向客户提供服务时，或者当预订不可取消的客户未能到达部分或全部预订时，预付押金将转换为收入。相反，如果客人在预订前一段时间内取消相关预订，预付定金一般可以退还。截至2021年12月31日和2020年12月31日，我们的预存余额为$16.8百万美元和$11.6分别为100万美元，通常被确认为一年内的收入。

餐饮收入包括酒店餐厅和休息室的收入、室内餐饮和迷你吧收入，以及团体和社交活动的宴会/餐饮收入。其他餐饮收入可能包括视听设备/服务收入、多功能房间租金收入，以及与餐饮相关的其他收入。收入在提供服务或产品时确认。我们的酒店可能会雇佣第三方在酒店提供某些服务，例如视听服务。我们评估每一份合同，以确定酒店是交易中的委托人还是代理人，并适当地记录收入(即毛收入与净收入)。

其他酒店收入包括酒店的辅助收入，包括自然减员费和取消费用、度假村和目的地费用、水疗中心、停车场、娱乐和其他客人服务，以及主要来自我们酒店物业租赁零售店的租金收入。当客户根据既定的管理政策时间框架提供取消通知时，将从不可取消的存款中确认取消费用。

向客户征收并提交给税务机关的税款不计入收入。利息收入在赚取时确认。

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其他酒店费用-其他酒店费用包括互联网、电话费、客人洗衣、代客泊车，以及酒店层面的一般和行政、销售和营销费用、维修和维护、特许经营费和公用事业费用。它们在发生时计入费用。

广告费-广告费用在发生时计入费用。截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日止年度，我们产生的广告费用为6.8百万，$4.3百万美元和$10.4分别为百万美元。广告费用包括在随附的合并经营报表中的“其他”酒店费用中。

基于股权的薪酬-基于股票/单位的非雇员薪酬在授予日计量，并根据截至授予日的原始计量在授权期内按比例支出。这导致了费用的记录，包括“咨询服务费”、“管理费”和“公司、一般和行政”费用，等于授予日公允价值的应课税额，基于该期间满足的必要服务期。授予某些高管的PSU和Performance LTIP单位根据市场状况授予，并于授予日根据蒙特卡洛模拟估值模型计量公允价值。

关于2019年和2020年的颁奖协议，实际获得的绩效LTIP单位数量可能在以下范围内0%至200根据授予日公司薪酬委员会确定的公式，根据指定的绝对和相对股东总回报实现目标的百分比。性能LTIP单元的性能标准是基于相关文献中的市场条件. 无论市场状况的实际结果如何，相应的补偿成本根据授予日期的公允价值，在提供服务时按比例确认奖励的服务期内的相应补偿成本。

关于2021年的奖励协议，绩效LTIP单位的标准是基于相关文献中的绩效条件和市场条件。相应的补偿成本根据奖励的授予日期公允价值在提供服务时奖励的服务期间按比例确认，这可能会因期间的不同而有所不同，因为赚取的绩效补助金的数量可能会根据某些绩效目标(绩效条件)的估计可能实现情况而变化。根据适用的绩效条件将赚取的绩效LTIP单位的数量在最终归属日期确定。获得的性能LTIP单位的初始计算范围为0%至200根据授予日公司薪酬委员会确定的公式，股东总回报修改量(市况)必须符合指定的绝对股东总回报修改量(市况)。这将导致调整(75%至125%)根据适用的工作表现目标初步计算所得工作表现奖的数目，最后计算结果为0%至250目标金额的%。

授予若干独立董事的股额/单位于授出日以股份于授出日的市价计算，由于股份/单位的授出已于授出日悉数归属，故有关金额已悉数支出。

折旧及摊销-折旧费用基于资产的预计使用年限，而租赁改进的摊销费用基于租赁期限或相关资产的估计使用年限中较短的一个。目前，酒店资产折旧使用的是直线折旧法，折旧的年限从7.5至39用于建筑和改善的年份，以及1.5至5虽然我们相信我们的估计是合理的，但预计使用年限的变化可能会影响折旧和摊销费用、净收益(亏损)以及由此产生的潜在酒店销售的收益或亏损。

所得税-作为一家REIT，我们通常不需要为我们的净收入(亏损)中与应税REIT子公司相关的部分缴纳联邦企业所得税。然而，出于美国联邦所得税的目的，Ashford TRS被视为应税REIT子公司。根据权威会计指引，我们采用资产负债法核算与Ashford TRS相关的所得税，根据该方法，递延税项资产和负债被确认为可归因于现有资产和负债的财务报表账面金额与其各自计税基础之间差异的未来税收后果。此外，我们在确定递延税项资产估值拨备时使用的分析涉及相当大的管理层判断和假设。见附注19.

财务会计准则委员会的“所得税”主题涉及企业财务报表中确认的所得税中的不确定性的会计处理。指引要求我们决定，我们在报税表上已经持有或预期持有的税务头寸，是否更有可能在适当的税务机关根据有关头寸的技术价值进行审查后得以维持。没有达到门槛的税务头寸将被记录为本期的额外税费。我们分析每个司法管辖区(包括联邦司法管辖区和各州)的诉讼时效所定义的所有未结税年。我们把少缴所得税的利息和罚金归类为所得税费用。我们和我们的子公司在美国联邦政府提交所得税申报单

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以及各个州和市的管辖范围。2017年至2021年的纳税年度仍需接受某些联邦和州税务当局的潜在审查。

每股收益(亏损)--每股普通股基本收益(亏损)的计算方法是，用适用的权威会计指南规定的两级法，将归属于普通股股东的净收入(亏损)除以当期已发行的加权平均普通股。每股普通股稀释收益(亏损)的计算方法是两级法，如果稀释程度较高，则采用库存股方法计算。每股普通股摊薄收益(亏损)反映了发行普通股的证券或其他合同被行使或转换为普通股时可能发生的摊薄，从而导致每股收益较低。

最近采用的会计准则-2020年1月，FASB发布了ASU 2020-01，投资-股权证券(主题321)、投资-股权方法和合资企业(主题323)以及衍生品和对冲(主题815)-澄清主题321、主题323和主题815(新兴问题特别工作组的共识)之间的相互作用(“ASU 2020-01”)，澄清了权益证券会计、权益法投资和某些衍生工具之间的相互作用。除其他事项外，ASU澄清，公司应考虑要求公司在紧接应用权益法之前或停止使用权益法之前或之后，应用或停止主题323“投资-权益法和合资企业”下的权益法会计的可观察交易，以便应用根据主题321的计量备选方案。ASU 2020-01适用于2020年12月15日之后的财年，以及这些财年内的过渡期，应前瞻性应用。我们采用了2021年1月1日生效的准则，该准则的采用并未对我们的合并财务报表产生实质性影响。

近期发布的会计准则-2020年3月，FASB发布了ASU 2020-04，参考汇率改革(主题848)(“亚利桑那州立大学2020-04”)。ASU 2020-04包含了影响债务、租赁、衍生品和其他合同的参考汇率改革相关活动的实际权宜之计。ASU 2020-04中的指导方针是可选的，可能会随着参考汇率改革活动的进行而逐步选出。该公司继续评估指导的影响，并可能在市场发生变化时适用选举。

2020年8月，FASB发布了ASU 2020-06，债务-带有转换和其他期权的债务(分主题470-20)和衍生工具和套期保值-实体自有股权的合同(分主题815-40)：实体自有股权的可转换工具和合同的会计(“ASU 2020-06”)，简化了某些具有负债和权益特征的金融工具的会计处理。本ASU(1)简化了可转换债务工具和可转换优先股的会计核算，删除了会计准则编纂(“ASC”)470-20“债务：具有转换功能的债务和其他选项”中的现有指导，该指南要求实体将受益转换功能和现金转换功能与托管的可转换债券或优先股分开核算；(2)修订了ASC 815-40中针对独立金融工具和嵌入特征的衍生会计的范围例外，这些工具和嵌入特征都是根据发行人自己的股票编制索引并进行分类的；(2)修订了ASC 815-40中关于独立金融工具和嵌入特征的范围例外情况，这些工具和嵌入特征都是根据发行人自己的股票编制索引并分类的以及(3)修订ASC 260“每股收益”中的指引，要求实体使用IF-转换法计算可转换工具的稀释每股收益(“EPS”)。此外，当一项票据可以现金或股票结算时，实体必须假定股票结算是为了计算稀释每股收益。我们计划从2022年1月1日起采用ASU 2020-06，预计采用不会对我们的合并财务报表和相关披露产生实质性影响。

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3. 收入

下表列出了我们按地理区域分类的收入(以千为单位)：

						截至2021年12月31日的年度
初级地理市场						酒店数量						房间						餐饮服务						其他酒店						其他						总计
佐治亚州亚特兰大地区						9						$	47,120					$	9,085					$	4,400					$	—					$	60,605
马萨诸塞州波士顿地区						2						25,426						2,153						3,576						—						31,155
达拉斯/堡垒有价值的区域						7						36,169						5,646						2,668						—						44,483
德克萨斯州休斯顿地区						3						19,169						3,380						470						—						23,019
洛杉矶，加利福尼亚州大都会地区						6						54,564						7,553						4,803						—						66,920
佛罗里达州迈阿密大都市区						2						18,559						3,846						723						—						23,128
明尼阿波利斯-圣保罗，明尼苏达州						2						7,188						1,826						855						—						9,869
田纳西州纳什维尔地区						1						32,774						11,928						3,714						—						48,416
纽约/新泽西大都市区						6						32,777						9,004						2,018						—						43,799
佛罗里达州奥兰多地区						2						15,843						679						1,517						—						18,039
宾夕法尼亚州费城地区						3						16,859						1,252						738						—						18,849
加利福尼亚州圣地亚哥地区						2						12,392						458						1,258						—						14,108
旧金山-加利福尼亚州奥克兰大都会地区						7						40,504						2,531						2,505						—						45,540
佛罗里达州坦帕市						2						19,774						2,355						877						—						23,006
华盛顿特区-MD-VA地区						9						51,615						6,330						4,642						—						62,587
其他领域						37						219,505						26,724						17,429						—						263,658
奥兰多世界任务						—						3,794						153						877						—						4,824
被处置的财产						3						1,089						8						42						—						1,139
公司						—						—						—						—						2,267						2,267
总计						103						$	655,121					$	94,911					$	53,112					$	2,267					$	805,411

						截至2020年12月31日的年度
初级地理市场						酒店数量						房间						餐饮服务						其他酒店						其他						总计
佐治亚州亚特兰大地区						9						$	28,047					$	5,513					$	3,096					$	—					$	36,656
马萨诸塞州波士顿地区						2						9,645						896						2,441						—						12,982
达拉斯/堡垒有价值的区域						7						22,491						4,896						2,025						—						29,412
德克萨斯州休斯顿地区						3						11,418						2,854						394						—						14,666
洛杉矶，加利福尼亚州大都会地区						6						34,182						4,461						2,721						—						41,364
佛罗里达州迈阿密大都市区						2						8,643						2,509						302						—						11,454
明尼阿波利斯-圣保罗，明尼苏达州						2						3,932						990						216						—						5,138
田纳西州纳什维尔地区						1						12,105						5,591						2,239						—						19,935
纽约/新泽西大都市区						6						20,130						4,254						1,517						—						25,901
佛罗里达州奥兰多地区						2						8,415						532						952						—						9,899
宾夕法尼亚州费城地区						3						9,888						1,426						352						—						11,666
加利福尼亚州圣地亚哥地区						2						6,998						322						665						—						7,985
旧金山-加利福尼亚州奥克兰大都会地区						7						33,888						2,299						1,568						—						37,755
佛罗里达州坦帕市						2						11,325						2,449						906						—						14,680
华盛顿特区-MD-VA地区						9						31,446						4,737						3,242						—						39,425
其他领域						37						127,643						16,317						12,581						—						156,541
奥兰多世界任务						—						1,571						24						547						—						2,142
被处置的财产						17						25,725						1,087						2,092						—						28,904
公司						—						—						—						—						1,733						1,733
总计						117						$	407,492					$	61,157					$	37,856					$	1,733					$	508,238

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目录

阿什福德酒店信托公司。和子公司

合并财务报表附注(续)

						截至2019年12月31日的年度
初级地理市场						酒店数量						房间						餐饮服务						其他酒店						其他						总计
佐治亚州亚特兰大地区						9						$	72,572					$	18,878					$	4,650					$	—					$	96,100
马萨诸塞州波士顿地区						2						54,276						7,072						3,605						—						64,953
达拉斯/堡垒有价值的区域						7						59,926						15,813						3,486						—						79,225
德克萨斯州休斯顿地区						3						26,038						9,208						809						—						36,055
洛杉矶，加利福尼亚州大都会地区						6						78,689						16,117						5,237						—						100,043
佛罗里达州迈阿密大都市区						2						21,356						8,578						797						—						30,731
明尼阿波利斯-圣保罗，明尼苏达州						2						16,772						5,934						472						—						23,178
田纳西州纳什维尔地区						1						51,628						22,356						2,356						—						76,340
纽约/新泽西大都市区						6						74,076						23,601						2,847						—						100,524
佛罗里达州奥兰多地区						2						22,891						1,836						1,287						—						26,014
宾夕法尼亚州费城地区						3						24,469						3,903						723						—						29,095
加利福尼亚州圣地亚哥地区						2						17,838						1,395						1,015						—						20,248
旧金山-加利福尼亚州奥克兰大都会地区						7						91,081						9,628						2,627						—						103,336
佛罗里达州坦帕市						2						25,187						7,858						1,112						—						34,157
华盛顿特区-MD-VA地区						9						124,056						26,231						8,333						—						158,620
其他领域						37						299,271						57,162						22,663						—						379,096
奥兰多世界任务						—						4,066						102						1,333						—						5,501
被处置的财产						21						120,795						8,245						6,301						—						135,341
公司						—						—						—						—						4,202						4,202
总计						121						$	1,184,987					$	243,917					$	69,653					$	4,202					$	1,502,759

4. 酒店物业投资，净额

对酒店物业的投资，净额包括以下(以千计)：

			2021年12月31日						2020年12月31日
土地			$	626,917					$	630,690
建筑物及改善工程			3,711,006						3,751,588
家具、固定装置和设备			298,121						388,428
在建工程正在进行中			16,370						16,192
共管公寓物业			10,739						11,707
总成本			4,663,153						4,798,605
累计折旧			(1,432,443)						(1,371,623)
酒店物业投资，净额			$	3,230,710					$	3,426,982

就美国联邦所得税而言，扣除累计折旧后的土地和可折旧财产的成本约为#美元。2.910亿美元和3.0分别截至2021年12月31日和2020年12月31日。

截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日止年度，我们确认折旧费用为218.5百万，$252.4百万美元和$268.4分别为百万美元。

5. 酒店处置和减损费用

酒店配置

2021年1月20日，该公司出售了明尼苏达州明尼阿波利斯市的Le Meridien酒店，价格约为1美元7.9百万现金。这次出售造成了大约$的损失。90,000截至2021年12月31日的年度，已列入合并经营报表中的“处置资产和酒店财产的收益(亏损)”。

2021年2月，本公司接到贷款人通知，它已启动止赎程序，要求取消SpringHill Suites Durham和SpringHill Suites Charlotte的赎回权，以担保本公司的#美元。19.4百万抵押贷款。丧失抵押品赎回权的程序于2021年4月29日完成，并带来了大约$的债务清偿收益。10.6在截至2021年12月31日的年度内，这笔款项已计入合并经营报表中的“清偿债务损益”。请参阅注释7。

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阿什福德酒店信托公司。和子公司

合并财务报表附注(续)

2020年3月9日，该公司以大约美元的价格出售了位于马里兰州安纳波利斯的皇冠假日酒店。5.1百万现金。账面净值约为$。2.1百万美元。这笔交易带来了大约$的收益。3.7在截至2020年12月31日的年度内，这笔费用已计入合并经营报表中的“处置资产和酒店财产的损益”。

2020年5月12日，持有由大使馆套房担保的抵押票据的贷款人在纽约曼哈顿时代广场($108.8百万按揭贷款和$36.2300万美元夹层贷款)向本公司发出提速通知，加快了根据适用贷款文件到期的所有付款。为了补救提速通知，该公司于2020年8月19日以大约美元的价格出售了纽约曼哈顿时代广场的大使馆套房。143.9百万对价，其中包括$35.1百万美元现金和美元108.8以抵押贷款的形式承担的百万美元。这次出售造成了大约$的损失。40.4在截至2020年12月31日的年度内，这笔费用已计入合并经营报表中的“处置资产和酒店财产的损益”。请参阅注释7。

2020年6月22日，明尼苏达州明尼阿波利斯W酒店的贷款人($45.8百万按揭贷款和$5.8(B)向本公司发出联合信贷银行出售通知，其中规定有关贷款人将以公开拍卖方式出售拥有各自酒店的本公司附属公司。2020年9月15日，本公司完成了一项双方同意的转让100W酒店所有者股权的%，从而获得约#美元的债务清偿收益1.1在截至2020年12月31日的年度内，这笔款项已计入合并经营报表中的“清偿债务损益”。请参阅注释7。

2020年7月9日，抵押贷款、高级夹层贷款和初级夹层贷款本金为$144.2本公司的贷款已到期，担保Courtyard Billerica、Hampton Inn Columbus Easton、Hampton Inn Phoenix Airport、Homewood Suites Pittsburgh Southpointe、Hampton Inn匹兹堡海滨酒店、Hampton Inn Pittsburgh Washington、Residence Inn Stillwater和Courtyard Wichita(“Rockbridge投资组合”)已到期，而本公司未能于该到期日偿还贷款。2020年8月19日，该公司完成了对拥有Rockbridge投资组合的实体的自愿转让，以代替UCC的出售，这导致了大约美元的债务清偿收益65.2在截至2020年12月31日的年度，这笔款项计入合并经营报表中的“清偿债务损益”。请参阅注释7。

2020年7月23日，路易斯维尔庭院(Courtyard Louisville)、庭院堡(Courtyard Ft.)的贷款人。Lauderdale and Residence Inn Lake Buena Vista(统称为“MS C1”，带$56.0百万按揭贷款和$8.0(百万元夹层贷款)向吾等发出UCC出售通知，其中规定有关贷款人将以公开拍卖方式出售拥有各自酒店的本公司附属公司。2020年9月21日，MS C1的夹层贷款人对其抵押品进行了UCC止赎，其抵押品包括100路易斯维尔庭院(Courtyard Louisville)、庭院堡(Courtyard Ft.)股权的百分比。Lauderdale and Residence Inn Buena Vista酒店，这导致了大约#美元的债务清偿收益19.7在截至2020年12月31日的年度内，这笔款项已计入合并经营报表中的“清偿债务损益”。请参阅注释7。

2019年8月2日，该公司以1美元的价格出售了德克萨斯州圣安东尼奥的万豪酒店(Marriott)。34.0百万现金。这笔交易带来了大约$的收益。2.6截至2019年12月31日的年度，这笔款项计入合并经营报表中的“处置资产和酒店财产的损益”。该公司还偿还了大约#美元。26.8与酒店财产相关的百万债务。请参阅注释7。

2019年8月6日，本公司以美元出售威斯康星州德尔斯的希尔顿花园酒店。8.0百万现金。这次出售造成了大约$的损失。292,000截至2019年12月31日止年度，计入合并经营报表中的“处置资产及酒店物业损益”。该公司还偿还了大约#美元。7.7与酒店财产相关的百万债务。请参阅注释7。

2019年8月14日，该公司以约1美元的价格出售了位于佐治亚州萨凡纳的万豪酒店(Courtyard By Marriott)。29.8百万现金。这次出售造成了大约$的损失。60,000截至2019年12月31日止年度，计入合并经营报表中的“处置资产及酒店物业损益”。该公司还偿还了大约#美元。28.8与酒店财产相关的百万债务。请参阅注释7。

2019年12月3日，该公司以约1美元的价格出售了杰克逊维尔的SpringHill Suites11.2百万现金。这笔交易带来了大约$的收益。3.8截至2019年12月31日的年度，这笔款项计入合并经营报表中的“出售资产和酒店物业损益”。

这些酒店物业的经营结果计入截至处置之日的净收益(亏损)，如年度综合经营报表所示。截止的年数 December 31, 2021, 2020 and 2019. 下表所示

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阿什福德酒店信托公司。和子公司

合并财务报表附注(续)

将这些酒店物业的简明财务信息包括在截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度(以千为单位)：

									截至十二月三十一日止的年度，
															2021						2020						2019
酒店总收入															$	1,139					$	28,904					$	135,341
酒店总运营费用															(1,314)						(25,220)						(85,328)
处置资产和酒店财产的损益															237						(36,680)						6,042
财产税、保险和其他															(94)						(7,169)						(12,058)
折旧及摊销															(206)						(13,823)						(25,074)
减损费用															—						(91,721)						(33,628)
营业收入(亏损)															(238)						(145,709)						(14,705)
利息收入															—						11						62
贴现和贷款成本的利息支出和摊销															(624)						(23,026)						(27,521)
冲销保费、贷款成本和退场费															—						(21)						(524)
清偿债务所得(损)															10,566						90,349						—
所得税前收入(亏损)															9,704						(78,396)						(42,688)
(所得税)所得税前亏损，可归因于经营合伙企业中可赎回的非控股权益															(183)						10,337						6,692
公司应占所得税前净收益(亏损)															$	9,521					$	(68,059)					$	(35,996)

减损费用

截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度，我们记录的减值费用为0, $91.7百万美元和$33.6分别为百万美元。

截至2020年3月31日的三个月，我们记录了减值费用$27.6百万美元。减损费用包括#美元。13.9哥伦布·汉普顿伊斯顿酒店(Columbus Hampton Inn Easton)100万美元10.0在匹兹堡南角的佳能豪姆伍德套房(Canonsburg Homewood Suites)，100万美元和1美元3.7由于新冠肺炎疫情导致估计现金流减少，以及这些酒店物业的预期持有期发生变化，导致菲尼克斯汉普顿北机场酒店的现金流量减少，导致酒店净增100万美元。每项减值费用均基于方法论，包括发展收益法的贴现现金流量法，并以市场法为基础提供支持，该等方法被视为第三级估值技术。

2020年7月9日，Rockbridge投资组合担保的无追索权抵押贷款到期。贷款人提供了UCC出售的通知，这导致在公开拍卖中出售了拥有各自酒店的公司子公司。因此，截至2020年6月30日，每个酒店物业的估计公允价值都与其账面价值进行了比较。在截至2020年6月30日的三个月内，减值费用总计为27.6一百万美元被记录下来，其中包括$1.7哥伦布·汉普顿伊斯顿酒店(Columbus Hampton Inn Easton)100万美元3.0匹兹堡汉普顿海滨酒店(Pittsburgh Hampton Inn Waterfront West Homestead)，百万美元3.0华盛顿汉普顿酒店(Washington Hampton Inn Pittsburgh Meadow Lands)100万美元1.8匹兹堡南角坎农斯堡霍姆伍德套房的百万美元，$2.4在斯蒂尔沃特住宅酒店(Stillwater Residence Inn)，百万美元9.5万豪波士顿酒店(Marriott Boston)在比勒里卡庭院(Billerica Courtyard)的100万美元，以及6.1万豪老城在威奇托庭院购买了600万欧元，这是由于该物业的估计公允价值与2020年6月30日的账面净值之间的差额造成的。我们聘请了第三方评估专家来协助确定酒店物业的公允价值。每项减值费用均基于方法论，包括发展收益法的贴现现金流量法，并以市场法为基础提供支持，该等方法被视为第三级估值技术。这些物业于2020年8月19日处置，2020年第三季度不需要进一步减值。

在明尼阿波利斯W酒店的处置过程中，我们聘请了第三方评估专家来协助确定酒店物业的公允价值。截至2020年9月30日的三个月，我们记录了减值费用$29.9百万美元，该物业的估计公允价值与2020年9月15日的账面净值之间的差额。减值费用乃按方法论计算，其中包括发展收入法之贴现现金流量法，并以市值法为基础予以支持，该等方法被视为第三级估值技术。

2020年12月，该公司签订了一份买卖协议，出售位于明尼苏达州明尼阿波利斯的Le Meridien酒店。我们聘请了第三方评估专家来协助确定酒店物业的公允价值。截至2020年12月31日的三个月，我们记录了减值费用$6.6百万美元，这是由于

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阿什福德酒店信托公司。和子公司

合并财务报表附注(续)

该房产的估计公允价值和2020年12月31日的账面净值。减值费用乃按方法论计算，其中包括发展收入法之贴现现金流量法，并以市值法为基础予以支持，该等方法被视为第三级估值技术。《子午线》于2021年1月20日售出。

在2019年第二季度，我们记录的减值费用为1.4在威斯康星州德尔斯希尔顿花园酒店(Wisconsin Dells Hilton Garden Inn)5.1在萨凡纳庭院，有100万美元用于处置酒店财产。在2019年第四季度，我们记录的减值费用为9.3匹兹堡汉普顿海滨酒店(Pittsburgh Hampton Inn Waterfront)100万美元7.6在斯蒂尔沃特住宅酒店(Stillwater Residence Inn)，100万美元，以及$10.2一百万在华盛顿汉普顿酒店匹兹堡草场土地。这些减值费用是由于这些酒店物业的估计持有期发生了变化。减值费用基于附注2中讨论的方法，这些方法被认为是3级估值技术。

6. 对未合并实体的投资

OpenKey由Ashford Inc.控制和整合，是一个专注于酒店服务的移动钥匙平台，为进入酒店客房提供通用智能手机应用程序和相关硬件和软件。我们的投资在我们的综合资产负债表中被记为“对未合并实体的投资”的一个组成部分，并按照权益会计方法入账，因为根据适用的会计指导，我们被认为对该实体有重大影响。2021年，该公司额外投资了$500,000在OpenKey中。截至2021年12月31日，该公司对OpenKey的投资总额约为$5.5百万美元。

2021年11月，该公司进行了初步投资$8.5815亿英镑的商业MM，该公司正在开发勒梅里迪恩沃斯堡(Le Meridien Fort Worth)。

下表汇总了我们在OpenKey中的账面价值和所有权权益：

			2021年12月31日						2020年12月31日
OpenKey投资的账面价值(千)			$	2,771					$	2,811
OpenKey的所有权权益			16.7		%				17.5		%
815 Commerce MM投资的账面价值(千)			$	8,482					$	—
815 Commerce MM的所有权权益			32.5		%				—		%

下表汇总了我们在未合并实体的收益(亏损)中的权益(以千为单位)：

												截至十二月三十一日止的年度，
																		2021						2020						2019
OpenKey																		$	(540)					$	(448)					$	(411)
815商务MM																		(18)						—						—

在每个报告期内，我们根据适用的权威会计指导对我们在OpenKey和815 Commerce MM的投资进行减值审查。当一项投资的估计公允价值低于该投资的账面价值时，该投资被减值。任何减值均在未合并实体的收益(亏损)中计入权益。不是此类减值是在截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度记录的。

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合并财务报表附注(续)

7. 负债，净额

负债包括以下内容(以千计)：

																														2021年12月31日												2020年12月31日
负债						抵押品						成熟性						利率，利率(1)						违约率(2)						债务余额						抵押品的账面价值						债务余额						抵押品的账面价值
抵押贷款(4)						1酒店						2021年11月						6.26%						不适用						$	—					$	—					$	84,544					$	101,521
抵押贷款 (5)						8酒店						2022年2月						伦敦银行间同业拆借利率(3) + 3.07%						不适用						395,000						294,382						395,000						311,023
抵押贷款 (6)						2酒店						2022年3月						伦敦银行间同业拆借利率(3) + 2.75%						不适用						240,000						212,889						240,000						224,022
抵押贷款(7)						19酒店						2022年4月						伦敦银行间同业拆借利率(3) + 3.20%						不适用						910,694						968,078						914,281						1,020,462
抵押贷款(8)						7酒店						2022年6月						伦敦银行间同业拆借利率(3) + 3.65%						不适用						180,720						122,346						180,720						125,266
抵押贷款(8)						7酒店						2022年6月						伦敦银行间同业拆借利率(3) + 3.39%						不适用						174,400						120,065						174,400						124,613
抵押贷款(8)						5酒店						2022年6月						伦敦银行间同业拆借利率(3) + 3.73%						不适用						221,040						152,371						221,040						163,550
抵押贷款(8)						5酒店						2022年6月						伦敦银行间同业拆借利率(3) + 4.02%						不适用						262,640						84,690						262,640						94,111
抵押贷款(8)						5酒店						2022年6月						伦敦银行间同业拆借利率(3) + 2.73%						不适用						160,000						171,440						160,000						178,377
抵押贷款(8)						5酒店						2022年6月						伦敦银行间同业拆借利率(3) + 3.68%						不适用						215,120						174,749						215,120						190,650
抵押贷款(9)						1酒店						2022年7月						伦敦银行间同业拆借利率(3) + 3.95%						不适用						33,200						36,116						34,200						38,549
抵押贷款(10) (11)						1酒店						2022年11月						伦敦银行间同业拆借利率(3) + 2.00%						不适用						—						—						98,259						180,312
抵押贷款 (12)						17酒店						2022年11月						伦敦银行间同业拆借利率(3) + 3.00%						不适用						419,000						226,178						419,000						238,886
抵押贷款(13)						1酒店						2022年11月						伦敦银行间同业拆借利率(3) + 2.70%						不适用						25,000						46,833						25,000						48,231
抵押贷款(14)						1酒店						2022年12月						伦敦银行间同业拆借利率(3) + 2.25%						不适用						16,100						24,519						16,100						26,046
抵押贷款(15)						1酒店						2023年1月						伦敦银行间同业拆借利率(3) + 3.40%						不适用						37,000						54,837						37,000						56,784
抵押贷款						1酒店						2023年6月						伦敦银行间同业拆借利率(3)+ 2.45%						不适用						73,450						102,317						73,450						105,359
抵押贷款						1酒店						2024年1月						5.49%						不适用						6,492						6,943						6,706						7,456
抵押贷款						1酒店						2024年1月						5.49%						不适用						9,474						15,196						9,786						17,172
定期贷款(16) (17) (18)						权益						2024年1月						16.00%						不适用						200,000						—						—						—
抵押贷款(19)						1酒店						May 2024						4.99%						不适用						6,150						6,156						6,260						6,494
抵押贷款						1酒店						2024年6月						伦敦银行间同业拆借利率(3) + 2.00%						不适用						8,881						6,968						8,881						6,980
抵押贷款						2酒店						2024年8月						4.85%						不适用						11,427						9,326						11,774						10,466
抵押贷款						3酒店						2024年8月						4.90%						不适用						22,853						14,347						23,542						15,805
抵押贷款(4)						1酒店						2024年11月						伦敦银行间同业拆借利率(3) + 4.65%						不适用						84,000						93,848						—						—
抵押贷款(20)						3酒店						2025年2月						4.45%						4.00%						50,098						59,578						50,098						64,816
抵押贷款(21)						2酒店						2025年2月						4.45%						不适用						—						—						19,369						9,859
抵押贷款						1酒店						2025年3月						4.66%						不适用						23,883						42,915						24,415						42,778
抵押贷款(11)						1酒店						2025年8月						伦敦银行间同业拆借利率(3) + 3.80%						不适用						98,000						174,743						—						—
																														3,884,622						$	3,221,830					3,711,585						$	3,409,588
保费(折扣)，净额																														(32,777)												(288)
资本化违约利息和滞纳金																														23,511												27,444
递延贷款成本，净额																														(15,440)												(9,830)
隐含债务衍生品																														27,906												—
负债，净额																														$	3,887,822											$	3,728,911

_____________________________

(1)    利率不包括一些抵押贷款的有效违约率或逾期还款率。

(2)违约率是指根据适用的按揭协议的条款和条件，截至2021年12月31日违约的按揭贷款的违约率。除规定的利率外，还应计违约率。

(3)    伦敦银行间同业拆借利率0.101%和0.144分别为2021年12月31日和2020年12月31日。

(4)从2021年11月1日起，我们对这笔抵押贷款进行了再融资，总额为$78.4百万美元，以新的美元84.0百万美元贷款2.0百万美元的未来额外资金可用。新的抵押贷款有一个三年制初始期限和已二一年期延期选择权，以满足某些条件为条件。新批出的按揭贷款只收取利息，利率为伦敦银行同业拆息+。4.65%。这笔抵押贷款的伦敦银行同业拆借利率下限为0.10%.

(5)    从2021年1月19日起，我们签署了这笔抵押贷款的贷款修改和恢复协议。与该协议相关的是，2020年4月至2020年12月期间免除每月FF&E托管存款，2020年4月至2020年6月期间免除每月税收托管存款。这笔抵押贷款有五一年期延期选择权，取决于满足某些条件。第三一年期延长期从2022年2月开始。

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(6)从2021年4月1日起，我们修改了这项抵押贷款。协议条款包括在2021年12月31日之前免除每月FF&E托管押金。这笔抵押贷款有五一年期延期选择权，取决于满足某些条件。第二一年期延长期将于2022年3月开始。

(7)这笔抵押贷款有五一年期延期选择权，取决于满足某些条件。第二一年期延长期从2021年4月开始。

(8)这笔抵押贷款有五一年期延期选择权，取决于满足某些条件。第二一年期延长期从2021年6月开始。

(9)这笔抵押贷款有五一年期延期选择权，取决于满足某些条件。这笔抵押贷款的伦敦银行同业拆借利率下限为0.25%.

(10) 从2021年3月5日起，我们修改了这项抵押贷款。协议条款包括在2021年7月1日之前免除每月FF&E托管押金。

(11)    2021年8月25日，我们对这笔抵押贷款进行了再融资，总额为$97.4百万美元，以新的美元98.0百万美元的按揭贷款四年制初始期限和一, 一年期延期选择权，以满足某些条件为条件。新批出的按揭贷款只收取利息，利率为伦敦银行同业拆息+。3.80%.

(12)从2021年2月9日起，我们执行了一项关于此抵押贷款的现有违约和延期选项的协议。与该协议相关的是，在2021年12月之前免除了每月FF&E托管押金。这笔抵押贷款有五一年期延期选择权，取决于满足某些条件。第三一年期延长期从2021年11月开始。

(13)    这笔抵押贷款有三一年期延期选择权，取决于满足某些条件。第二一年期延期选项于2021年11月开始。这笔抵押贷款的伦敦银行同业拆借利率下限为1.25%.

(14) 这笔抵押贷款有二一年期延期选择权，取决于满足某些条件。这笔抵押贷款的伦敦银行同业拆借利率下限为0.25%.

(15)    这笔抵押贷款有二一年期延期选择权，取决于满足某些条件。

(16)自2021年1月15日起，我们签订了一项定期贷款协议，初步取款为$200100万美元，总承诺额为$450百万美元。在最初的过程中两年就长期而言，利息可以通过将应计金额资本化来支付实物利息。这笔定期贷款的初始提款只收取利息，按固定利率计息。16.0第一次为%两年和14.0此后为%。这笔定期贷款有一笔三年制初始期限和二一年期延期选择权，取决于满足某些条件。

(17)    2021年10月12日，我们修改了这份定期贷款协议。修正案的条款包括：(I)延长美元的到期日250百万美元的额外承诺一年(Ii)在额外承诺期内暂停某些契诺；(Iii)只要即时支付利息和优先股息，便暂停收取附属顾问费；(Iv)容许贷款人随时选择和收取退出费认股权证；及(V)如果退出费认股权证是以每股普通股价格超过$出售的话。40，那么25超额部分的%将减少所欠本金。

(18)    2021年11月23日，我们偿还了$23.4已资本化为本期贷款本金余额的与实物支付利息相关的本金(百万美元)。

(19)    2021年12月31日，我们签署了这笔抵押贷款的忍耐协议。协议条款包括将本金和利息的部分支付从2020年4月推迟到2021年4月。递延本金和利息将在2022年1月至2023年6月按月分期偿还。从2020年4月到2021年4月，免除每月FF&E托管押金。

(20) 截至2021年12月31日，根据抵押贷款协议的条款和条件，这笔抵押贷款处于违约状态。根据抵押贷款协议的条款，违约利息已累计，并反映在公司的综合资产负债表和营业报表中。

(21)    从2021年4月29日起，我们处置了担保这笔抵押贷款的房产。与这笔抵押贷款相关的资产和负债已从公司的综合资产负债表中剔除。

我们确认了下表所示的净溢价(折扣)摊销(以千为单位)：

												截至十二月三十一日止的年度，
行项目																		2021						2020						2019
利息支出，扣除贴现摊销后的净额																		$	(7,142)					$	154					$	232

净溢价(折价)的摊销是使用一种近似实际利息方法的方法计算的，该方法包括在综合经营报表中的“利息支出以及折现和贷款成本摊销”中。

从2020年4月1日开始，我们几乎所有的贷款都没有支付本金或利息，这构成了适用贷款文件中定义的“违约事件”。根据适用贷款文件的条款，该违约事件导致我们的未偿还贷款余额的利率在该违约事件仍未清偿期间自动增加。

总体而言，我们已经签订了不同条款和条件的忍耐和其他协议，有条件地免除或推迟偿还未偿还本金余额总额约为#美元的贷款。3.6约30亿美元中的40亿美元3.7截至目前，未偿还的房地产债务为10亿美元2021年12月31日。有关协议的一般条款，请参阅上表中的脚注。有关与Lismore Capital LLC的贷款修改协议的讨论，请参见附注16。该公司继续与其一家贷款人就其房地产债务的潜在贷款修改进行讨论。

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2020年5月12日，持有由大使馆套房担保的抵押票据的贷款人在纽约曼哈顿时代广场($108.8百万按揭贷款和$36.2300万美元夹层贷款)向本公司发出提速通知，加快了根据适用贷款文件到期的所有付款。为了补救提速通知，该公司于2020年8月19日以大约1美元的价格出售了纽约曼哈顿时代广场的大使馆套房。143.9百万对价，其中包括$35.1百万美元现金和美元108.8以抵押贷款的形式承担的百万美元。这次出售造成了大约$的损失。40.4在截至2020年12月31日的年度内，这笔费用已计入合并经营报表中的“处置资产和酒店财产的损益”。在买方承担贷款后，贷款人免除了应计利息，并免除了$35.1数百万美元的收益被用来扑灭这笔36.2夹层贷款100万美元，带来了$的收益4.3这笔费用包括在综合业务报表中的“清偿债务收益(亏损)”中。

2020年6月22日，明尼苏达州明尼阿波利斯W酒店的贷款人($45.8百万抵押贷款和一美元5.8(B)向本公司发出联合信贷银行出售通知，其中规定有关贷款人将于公开拍卖中出售拥有各自酒店的本公司附属公司。2020年9月15日，本公司完成了一项双方同意的转让100W酒店所有者股权的%，从而获得约#美元的债务清偿收益1.1在截至2020年12月31日的年度内，这笔款项已计入合并经营报表中的“清偿债务损益”。

2020年7月9日，抵押贷款、高级夹层贷款和初级夹层贷款，本金总额为$144.2由Rockbridge投资组合担保的100万美元贷款到期，本公司未能在该到期日偿还贷款。2020年8月19日，该公司完成了对拥有Rockbridge投资组合的实体的自愿转让，以代替UCC的出售，这导致了大约美元的债务清偿收益65.2在截至202年12月31日的一年中，这笔费用包括在综合经营报表中的“清偿债务收益(亏损)”中。

2020年7月23日，MS C1的贷款人($56.0百万美元的抵押贷款和一笔8.0(B)向本公司发出联合信贷银行出售通知，其中规定有关贷款人将以公开拍卖方式出售拥有各自酒店的本公司附属公司。2020年9月21日，MS C1的夹层贷款人对其抵押品进行了UCC止赎，其抵押品包括100路易斯维尔庭院(Courtyard Louisville)、庭院堡(Courtyard Ft.)股权的百分比。Lauderdale and Residence Inn Buena Vista酒店，这导致了大约#美元的债务清偿收益19.7在截至2020年12月31日的年度内，这笔款项已计入合并经营报表中的“清偿债务损益”。

于2021年1月15日，本公司与橡树资本管理有限公司(“贷款人”或“橡树资本管理公司”)及橡树基金管理有限公司作为行政代理(“行政代理”)管理的若干基金及账户订立信贷协议(经修订后的“橡树信贷协议”)。橡树信贷协议规定，在符合协议规定的条件下，贷款人将向借款人提供优先担保定期贷款，包括(A)本金总额为#美元的初始定期贷款(“初始定期贷款”)。200百万美元，(B)初始延迟提取定期贷款，本金总额最高可达$150百万(“初始DDTL”)和(C)本金总额最高可达#美元的额外延迟提取定期贷款。100每笔贷款(“额外DDTL”，连同初始定期贷款和初始DDTL，统称为“贷款”)，用于为本公司及其子公司的一般企业运营提供资金。

橡树信贷协议项下的贷款将计入(A)初始定期贷款和初始DDTL的利息，年利率等于16第一次为%两年，减少到14(B)就额外的DDTL而言，年率相等于18.5第一次为%两年，减少到16.5此后为%。贷款的利息将在每个日历年的3月、6月、9月和12月的最后一个营业日以及到期日到期并以拖欠形式支付。第一次两年在橡树信贷协议结束后，借款人可选择以“实物”方式支付累算利息，方法是将该数额的累算利息加至贷款的未偿还本金余额(该等利息，即“实物利息”)。橡树信贷协议的初始到期日(“到期日”)为三年同二任选一年期延期须满足某些条款和条件。在某些条款的约束下，贷款人有能力根据橡树信贷协议的条款向借款人提供保护性垫款，以解决本金余额超过#美元的借款人子公司在抵押贷款和夹层债务方面的违约问题。在某些条款的约束下，贷款人应有能力根据橡树信贷协议的条款向借款人提供保护性垫款，以纠正本金余额超过#美元的借款人子公司的抵押贷款和夹层债务违约。400百万美元。

在上述修订之前，根据橡树信贷协议的规定，本公司须支付以下退出费：在最早全额偿还贷款(包括因变更而产生的贷款)时

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根据橡树信贷协议中定义的控制权)、到期日或违约事件后贷款的加速，借款人应在贷款人选择以下任一项时支付退出费：

A)现金付款等于15%乘以橡树信贷协议下的贷款金额(包括PIK利息)。如果贷款没有加速，借款人可以酌情将全部或部分现金支付为普通股；或

B)发行认股权证以购买19.9%公司截至截止日期的已发行普通股(在认股权证生效后按形式计算)，用于初始定期贷款(该百分比最高可增加至15%取决于提取的延迟支取定期贷款金额或最多减少4如果借款人履行某些子公司的股权质押，除了资本重组、股票拆分和类似交易的一般过程调整外，还应根据贷款人选择认股权证时签署的认股权证证书签署认股权证证书(如贷款人选择认股权证时签署认股权证证书，进行资本重组、股票拆分和类似交易)。

2021年10月12日，本公司与贷款人和行政代理签订了橡树信贷协议第1号修正案。第1号修正案，在符合修正案所载条件的情况下，除其他事项外：(I)将初始DDTL和额外DDTL的承诺期从30几个月后42于信贷协议初步结束日期后数月，如在该承诺期(“DDTL承诺期”)届满前全数偿还首期贷款；(Ii)若未有贷款或应计利息，则暂停本公司在DDTL承诺期内遵守若干契诺的义务；(Iii)如在任何时候并无应累算的未偿还实物利息或本公司任何优先股的任何应计股息，则暂停本公司根据咨询协议应缴费用的义务。(Ii)如没有未偿还的应计实物利息或本公司任何优先股的任何应计股息，则暂停本公司在DDTL承诺期内遵守若干契诺的义务；(Iii)暂停本公司根据咨询协议应缴的费用的义务。(Iv)允许贷款人在任何时候选择收取等同于购买本公司普通股的认股权证的退出费用19.9(V)规定在贷款终止前，贷款人选择收取认股权证的退出费用，而任何此等认股权证均以每股普通股超过#美元的价格出售；及(V)规定在贷款终止前，贷款人选择收取认股权证的退出费用，而任何此等认股权证的出售价格均超过每股普通股#美元。40，所有欠贷款人的债务应减少相当于25超额对价金额的%，但须作某些调整。

在适用的会计指导下，退场费被认为是一种衍生工具，这会导致贷款出现分叉，从而导致贷款贴现，但相关的衍生工具负债在我们的合并资产负债表上反映在“负债，净额”中。本公司记录了相当于嵌入债务衍生工具公允价值#美元的债务折价。43.7发行日为100万美元。归因于嵌入债务衍生工具的债务折价将在剩余期限的定期贷款中使用实际利息方法摊销，并包括在综合经营报表中的“利息支出以及折价和贷款成本摊销”中。有关进一步讨论，请参阅注释9和10。

2021年2月，本公司接到贷款人通知，它已启动止赎程序，要求取消SpringHill Suites Durham和SpringHill Suites Charlotte的赎回权，以担保本公司的#美元。19.4百万抵押贷款。丧失抵押品赎回权的程序于2021年4月29日完成，并带来了大约$的债务清偿收益。10.6在截至2021年12月31日的年度内，这笔款项已计入合并经营报表中的“清偿债务损益”。

在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度里，该公司签订了忍耐和其他协议，这些协议被评估为问题债务重组，因为这些协议的条款允许递延利息以及对违约利息和滞纳金的宽恕。不是于截至2021年及2020年12月31日止年度确认损益，因原始贷款之账面值不大于经修订贷款之未贴现现金流。

此外，作为问题债务重组的结果，所有应计违约利息和滞纳金都被资本化到适用的贷款余额中，并将使用实际利息法在贷款剩余期限内摊销。计入贷款余额的拖欠利息及滞纳金为$。33.2百万美元和$47.5在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度内分别为100万美元。在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度内摊销的资本化本金金额为$35.7百万美元和$20.0分别为百万美元。此外，我们还注销了#美元。1.4与波士顿后湾希尔顿酒店抵押贷款再融资相关的数百万违约利息和滞纳金。这些金额包括在综合业务表中的“利息支出以及折现和贷款成本摊销”中。

我们拥有与某些房地产贷款相关的延期选择权，如果在相应的延期日期满足某些条件，包括实现延长此类贷款所需的债务收益率目标，我们将允许我们延长贷款的到期日。如果我们决定延长贷款项下未偿还债务的到期日，我们可能需要提前偿还一大笔贷款，以实现所需的债务收益率目标。

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根据各种债务和相关协议，我们必须保持一定的财务比率。如果我们在任何债务或相关协议中违反公约，我们可能会被要求在到期前偿还全部或部分债务，而此时我们可能无法以有吸引力的条件为这些债务安排融资(如果有的话)。截至2021年12月31日，我们遵守了所有与抵押贷款有关的契约，我们为这些契约签订了宽容和其他协议。我们也遵守了橡树信贷协议下的所有契约。我们某些子公司的资产是在无追索权债务下质押的，不能用于偿还我们的经营合伙企业Ashford Trust或Ashford Trust OP的债务和其他义务，这些子公司的负债不构成Ashford Trust或Ashford Trust OP的义务。

截至2021年12月31日，以下五年及以后每年的债务到期日和计划摊销额如下(以千为单位)：

2022			$	3,255,980
2023			113,577
2024			348,513
2025			166,552
2026			—
此后			—
总计			$	3,884,622

8. 应收票据、净额和其他

下表汇总了应收票据净额(千美元)：

			利率，利率						2021年12月31日						2020年12月31日
建筑融资票据(1) (5)
面值			7.0		%				$	4,000					$	4,000
折扣(2)									—						(143)
									4,000						3,857
入住证备注(3) (5)
面值			7.0		%				$	5,250					$	5,250
折扣(4)									(527)						(844)
									4,723						4,406
应收票据净额									$	8,723					$	8,263

____________________________________

(1)    未偿还本金余额及所有应计及未付利息将于以下日期或之前到期及应付：(I)买方为物业改善工程向第三方机构融资结束；(Ii)三年在开发开始日期之后，或(Iii)2024年7月9日。

(2)    折扣代表免息期内的推算利息。2021年7月9日开始计息。

(3)    未偿还本金余额以及所有应计和未付利息将于2025年7月9日或之前到期并支付。

(4)    折扣代表免息期内的推算利息。利息从2023年7月9日开始计息。

(5)应收票据由1.65-毗邻圣彼得堡海滨希尔顿酒店(Hilton St.Petersburg Bayfront)的一英亩地块。

现金利息收入#美元110,000在截至2021年12月31日的一年中记录在案。不是截至2020年12月31日的年度录得现金利息收入。

我们确认的贴现摊销收入如下表所示(以千为单位)：

												截至十二月三十一日止的年度，
行项目																		2021						2020						2019
其他收入(费用)																		$	460					$	554					$	119

2020年1月1日，我们通过了ASC课题326的规定。金融工具--信贷损失。通过后，我们根据ASC主题326中的标准对票据和其他应收账款进行了评估。在被收养后，我们决定

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与票据和其他应收账款相关的预期信用损失并不重要。截至2021年12月31日和2020年12月31日，与票据和其他应收账款相关的预期信用损失是微不足道的。

出售该公司所收取的其他代价1.65圣彼得堡海滨希尔顿酒店(Hilton St.Petersburg Bayfront)附近占地1英亩的停车场汇总如下(以千美元为单位)：

			推算利率												2020年12月31日
停车地块的未来所有权			7.0		%										$	4,100
推算利息															372
															$	4,472		(1)

____________________________________

(1)    包括在合并资产负债表中的“其他资产”。

2021年8月31日，我们获得了停车场的使用权，并将$4.7在合并资产负债表中，酒店物业投资净额为100万美元。

在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度，我们收到了$320,000及$240,000停车费和公认收入为$89,000及$9,000，在停车场地块开发期间，将其计入综合业务表中的“其他收入(费用)”。2021年8月31日，停车地块完成，我们获得了使用停车地块的权限。

在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度，我们确认了下表所示的估算利息收入(以千为单位)：

												截至十二月三十一日止的年度，
行项目																		2021						2020						2019
其他收入(费用)																		$	211					$	300					$	72

我们确认了与免费使用停车地役权有关的摊销费用，如下表所示(以千为单位)：

												截至十二月三十一日止的年度，
行项目																		2021						2020						2019
其他收入(费用)																		$	—					$	(117)					$	(118)

9. 衍生工具与套期保值

利率衍生品-我们面临业务运作、经济状况和金融市场带来的风险。为了管理这些风险，我们主要使用利率衍生品来对冲我们的债务和现金流。利率衍生品目前包括利率上限和利率下限。该等衍生工具须遵守主要净额结算安排。为了降低不履行风险，我们通常使用第三方对交易对手信用的分析，这支持了我们的信念，即交易对手的不履行风险是有限的。所有衍生品均按公允价值记录。

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下表汇总了我们在每个适用期间签订的利率衍生品：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020						2019
利率上限：
名义金额(以千为单位)			$	3,415,301		(1)			$	457,000		(1)			$	1,051,050		(1)
击球率区间低端			2.00		%				3.00		%				1.50		%
击球率区间高端			4.00		%				4.00		%				4.88		%
生效日期范围			2021年1月至2021年10月						2020年1月-2020年9月						2019年1月-2019年11月
终止日期范围			2022年2月至2024年11月						2021年2月-2022年2月						2020年6月-2022年2月
总成本(千)			$	1,158					$	83					$	1,112
利率下限：
名义金额(以千为单位)			$	—					$	—					$	6,000,000		(1)
击球率区间低端															1.63		%
击球率区间高端															1.63		%
生效日期范围															2019年1月
终止日期范围															2020年3月
总成本(千)			$	—					$	—					$	225

_______________

(1)这些工具没有被指定为现金流对冲。

我们持有的利率工具如下表所示：

			2021年12月31日						2020年12月31日
利率上限：
名义金额(以千为单位)			$	3,597,301		(1)			$	842,000		(1)
击球率区间低端			2.00		%				3.00		%
击球率区间高端			4.00		%				4.00		%
终止日期范围			2022年2月至2024年11月						2021年2月-2022年2月
相应按揭贷款的总结本金余额(单位：千)			$	3,438,714					$	697,000
利率下限： (2)
名义金额(以千为单位)			$	—					$	25,000		(1)
击球率区间低端									1.25		%
击球率区间高端									1.25		%
终止日期范围									2021年11月

_______________

(1)这些工具没有被指定为现金流对冲。

(2)现金抵押品是由我们和我们的交易对手提交的。我们抵消衍生品的公允价值和返还/收回现金抵押品的义务/权利。

复合嵌入债务衍生品-根据橡树信贷协议中的某些条款，公司必须支付退出费用，如附注7所述。在适用的会计指导下，退出费用被视为符合债务主体分叉标准的嵌入式衍生债务。还有其他特征被分成两部分，但没有实质性的价值。嵌入债务衍生工具最初按公允价值计量，嵌入债务衍生工具的公允价值在每个报告期进行估计。请参阅附注10。

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10. 公允价值计量

公允价值层次-为了披露目的，金融工具，无论是按公允价值在经常性或非经常性基础上计量，还是不按公允价值计量，都根据市场估值投入的可观测性分为三个层次，如下所述：

•第1级：公允价值计量是指我们有能力获得相同资产或负债的活跃市场的报价(未调整)。市场价格数据一般从交易所或交易商市场获得。

•第2级：公允价值计量基于第1级中包括的可直接或间接观察到的资产或负债的报价以外的投入。第2级投入包括活跃市场中类似资产和负债的报价，以及资产或负债可观察到的报价以外的投入，如按通常报价间隔可观察到的利率和收益率曲线。

•第三级：基于估值技术的公允价值计量，这些估值技术使用不可观察到的重要投入。使用这些计量的情况包括资产或负债的市场活动很少(如果有的话)的情况。

利率上限和下限的公允价值是使用市场标准方法确定的，该方法是在浮动利率降至下限执行利率以下或高于上限执行利率时，对未来预期现金收入进行贴现。在计算上限和下限预计收入和支付时使用的浮动利率是基于对未来利率的预期，这些预期来自可观察到的市场利率曲线(LIBOR远期曲线)和波动性(第2级投入)。我们还纳入了信用估值调整(3级投入)，以适当反映我们自己的不履行风险和各自交易对手的不履行风险。

信用违约互换(CDS)的公允价值是从发布各种信息的第三方获得的，这些信息包括指数构成和价格数据(第2级输入)。信用违约互换(CDS)的公允价值不包含与信用风险相关的调整，因为公允价值变动是通过在我们与我们的交易对手之间过帐现金抵押品或回收现金抵押品来净额结算的。

利率下限的公允价值是根据预期在下限剩余寿命内收到的未来现金流，使用第三方贴现现金流模型计算的。这些预期的未来现金流是基于合同条款的概率加权预测，考虑了潜在付款的规模和可能性，这都是使用适当的LIBOR远期曲线和截至估值日期的市场隐含波动率(第2级投入)计算的。

该公司最初记录的嵌入债务衍生品为#美元。43.7100万美元，这归因于与橡树资本定期贷款相关的复合嵌入衍生品负债。

复合嵌入衍生负债被认为是3级计量，因为在估值中使用了基于“有无”估值模型的重大不可观察投入。根据橡树信贷协议的条款和条款，在估值专家的协助下，该公司利用风险中性模型估计了截至各自发行日期和2021年12月31日报告日期需要分流的嵌入式衍生产品特征的公允价值。风险中性模式旨在利用市场数据和公司对与嵌入衍生产品特征相关的结算事件的时间和可能性的最佳估计，以估计具有这些嵌入衍生产品特征的各自票据的公允价值。

具有衍生特征的票据的公允价值与普通普通票据(不包括衍生特征)的公允价值进行比较，后者是根据未来违约调整后预期现金流的现值计算的。这两个价值之间的差额代表了截至每个相应估值日期的分支衍生特征的公允价值。

用于估算嵌入债务衍生品公允价值的估值模型的关键输入如下：

•违约概率加权退出费用和预付现金流是基于橡树信贷协议的合同条款和公司对包括违约在内的加速事件的预期；

•剩余期限是基于相关票据到期前的剩余时间段确定的，其中嵌入的特征有待估值(截至各自估值日期)；

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•本公司的股权波动率估计是基于本公司的历史股权波动率，基于各自贷款的剩余期限；

•无风险利率是估值中使用的贴现率，是根据类似条款的美国国债工具的市场收益率确定的；

•在发生违约事件时所假设的回收率，是根据信贷评级机构就票据的年资而公布的回收率数据而估计的；以及

•违约相关加速事件的概率和时间是使用截至发行日期的债券发行收益隐含的年化违约概率估计的，并利用相关市场数据(包括截至2021年12月31日的市场观察到的期权调整利差)进行更新。

下表汇总了使用重大不可观察(3级)投入以公允价值计量的复合嵌入衍生负债(以千计)：

						公允价值
2021年1月1日的余额						$	—
加法						43,680
公允价值的重新计量						(15,774)
2021年12月31日的余额						$	27,906

酒店物业的公允价值以方法为基础，其中包括制定收益法的贴现现金流量法，并以市场法(第三级投入)为基础提供支持。

当大部分用于评估我们的衍生产品的投入落在公允价值等级的第二级时，衍生产品的整体估值被归类到公允价值等级的第二级。然而，当与我们的衍生品相关的估值调整利用第三级输入，如对当前信用利差的估计，来评估我们和我们的交易对手违约的可能性时，我们认为这是重要的(10(%或以上)，衍生工具的整体估值被归类于公允价值层次的第3级。各级别之间的投入转移在每个报告期结束时确定。在确定我们衍生品在2021年12月31日的公允价值时，LIBOR利率远期曲线(第2级投入)假设上升趋势为0.101%至1.500我们衍生品的剩余期限为%。用于确定衍生品公允价值的信用利差(3级投入)假定我们和我们所有交易对手在到期日期间的不履行风险呈上升趋势。

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资产和负债按公允价值经常性计量

下表列出了我们的资产和负债在经常性基础上按公允价值计量的资产和负债，这些资产和负债按公允价值层次中的计量水平汇总(以千为单位)：

			市场报价(一级)						重要的其他可观察到的输入(级别2)						无法观察到的重要输入(3级)												总计
2021年12月31日：
资产
衍生资产：
利率衍生工具-上限			$	—					$	501					$	—											$	501		(1)
总计			$	—					$	501					$	—											$	501
负债
隐含债务衍生品			$	—					$	—					$	(27,906)											$	(27,906)		(2)
网络			$	—					$	501					$	(27,906)											$	(27,405)
2020年12月31日：
资产
衍生资产：
利率衍生工具-下限			$	—					$	263					$	—											$	263		(1)
总计			$	—					$	263					$	—											$	263

____________________________________

(1)在我们的合并资产负债表中报告净资产为“衍生资产”。

(2)在我们的综合资产负债表中报告为“负债，净额”。

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公允价值计量资产负债对简明合并经营报表的影响

下表汇总了公允价值计量的资产和负债对我们的综合业务表的影响(以千计)：

			在收入中确认的损益
			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020						2019
资产
衍生资产：
利率衍生工具-下限			$	(643)					$	601					$	(438)
利率衍生工具-上限			(657)						(130)						(1,666)
信用违约互换(CDS)			—						407			(4)			(2,098)			(4)
			(1,300)						878						(4,202)
非衍生资产：
权益			—						801						1,980
总计			(1,300)						1,679						(2,222)
负债
衍生负债：
信用违约互换(CDS)			—						—						(1,092)			(4)
隐含债务衍生品			15,774						—						—
网络			$	14,474					$	1,679					$	(3,314)
合计
利率衍生工具-下限			$	(624)					$	10,106					$	362
利率衍生工具-上限			(657)						(130)						(1,666)
信用违约互换(CDS)			—						9,974						(3,190)
隐含债务衍生品			15,774						—						—
衍生工具未实现损益			14,493			(1)			19,950			(1)			(4,494)			(1)
信用违约互换的已实现收益(亏损)			—						(9,567)			(2) (4)			—
利率下限的已实现收益(亏损)			(19)			(2)			(9,505)			(2)			(800)			(2)
有价证券的未实现收益(亏损)			—						(1,467)			(3)			1,896			(3)
有价证券已实现损益			—						2,268			(2)			84			(2)
网络			$	14,474					$	1,679					$	(3,314)

____________________________________

(1)    在我们的综合营业报表中报告为“衍生品未实现收益(亏损)”。

(2)    包括在我们综合经营报表的“其他收入(费用)”中。

(3)    在我们的综合营业报表中报告为“有价证券的未实现收益(亏损)”。

(4)    不包括$的成本881及$1.1截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度，分别计入与信用违约互换(CDS)相关的“其他收入(支出)”.

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11. 金融工具公允价值概述

确定我们的金融工具(如应收票据和债务)的估计公允价值需要相当大的判断力来解读市场数据。所使用的市场假设及/或估计方法可能会对估计公允价值金额产生重大影响。因此，提出的估计不一定表明这些工具可以购买、出售或结算的金额。所示期间金融工具的账面价值和估计公允价值如下(以千为单位)：

			2021年12月31日												2020年12月31日
			账面价值						估计公允价值						账面价值						估计公允价值
按公允价值计量的金融资产和负债：
衍生资产			$	501					$	501					$	263					$	263
隐含债务衍生品			27,906						27,906						—						—
未按公允价值计量的金融资产：
现金和现金等价物			$	592,110					$	592,110					$	92,905					$	92,905
受限现金			99,534						99,534						74,408						74,408
应收账款净额			37,720						37,720						21,760						21,760
应收票据净额			8,723						$8,287至$9,159						8,263						$7,850至$8,676
来自Ashford Inc.，Net			25						25						—						—
关联方应收账款，净额			7,473						7,473						5,801						5,801
第三方酒店经理的应收账款			26,896						26,896						9,383						9,383
未按公允价值计量的金融负债：
负债			$	3,851,845					$3,407,210至$3,765,858						$	3,711,297					$3,167,369至$3,500,777
应付账款和应计费用			117,650						117,650						99,954						99,954
应计应付利息			15,432						15,432						98,685						98,685
应付股息和分派			3,104						3,104						868						868
归功于Ashford Inc.，Net			—						—						13,383						13,383
由于关联方的原因，网络			728						728						—						—
由于第三方酒店经理			1,204						1,204						184						184

现金、现金等价物和限制性现金。这些金融资产按市场利率计息，原始到期日不到90几天。由于其短期性质，账面价值接近公允价值。这被认为是一种1级估值技术。

应收账款，净额，应付账款和应计费用，应计应付利息，应付股息和分派，应付关联方，净额，应付Ashford Inc.的净额，净额和第三方酒店经理的应收账款和应计费用。由于其短期性质，这些金融工具的账面价值接近其公允价值。这被认为是一种1级估值技术。

应收票据净额。应收票据的账面价值净额接近其公允价值。我们估计应收票据的公允价值净额大约为95.0%和105.0账面价值$的百分比8.7在2021年12月31日，大约95.0%至105.0账面价值$的百分比8.3截至2020年12月31日.

衍生资产和隐含债务衍生产品。有关确定公允价值所采用的方法和假设的完整说明，请参阅附注9和附注10。

债台高筑。负债的公允价值是使用按这些工具的当前重置汇率折现的未来现金流量来确定的。现金流是使用远期利率收益率曲线来确定的。目前的替代率是通过使用美国国债收益率曲线或这些金融工具与之捆绑并根据信贷利差进行调整的指数来确定的。信用利差考虑了一般的市场状况、期限和抵押品。我们估计总负债的公允价值大约为88.5%至97.8账面价值$的百分比3.92021年12月31日，大约85.3%至94.3账面价值$的百分比3.7截至2020年12月31日，这一数字为10亿美元。这些公允价值估计被认为是一种二级估值技术。

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12. 每股收益(亏损)

每股普通股的基本收益(亏损)采用两级法计算，即普通股股东应占净收益(亏损)除以当期已发行普通股的加权平均数。每股普通股摊薄收益(亏损)采用两级法计算，如果稀释程度较高，则采用库存股方法计算，反映了如果证券或其他发行普通股的合同被行使或转换为普通股，从而导致每股收益较低时可能发生的摊薄。

下表核对了用于计算每股基本收益(亏损)和稀释收益(亏损)的金额(单位为千，每股金额除外)：

									截至十二月三十一日止的年度，
															2021						2020						2019
分配给普通股股东的收益(亏损)-基本和摊薄：
公司应占收益(亏损)															$	(267,005)					$	(543,876)					$	(113,635)
减去：优先股股息															(252)						(32,117)						(42,577)
新增：优先股清偿收益(亏损)															(607)						55,477						—
减去：普通股股息															—						—						(29,840)
减去：未归属业绩股票单位的股息															—						—						(475)
新增：收回取消绩效股票单位的股息															349						606						—
减去：未归属限制性股票的股息															—						—						(801)
分配给普通股股东的未分配收益(亏损)															(267,515)						(519,910)						(187,328)
加回：普通股股息															—						—						29,840
分配给普通股股东的已分配和未分配收入(亏损)-基本															$	(267,515)					$	(519,910)					$	(157,488)
可在经营合伙企业中赎回的非控股权益的净收益(亏损)															(3,970)						—						—
分配给普通股股东的已分配和未分配收入(亏损)-摊薄															$	(271,485)					$	(519,910)					$	(157,488)
加权平均已发行普通股：
加权平均已发行普通股-基本															21,625						1,576						998
假定转换经营合伙单位的效果															219						—						—
加权平均流通股-稀释															21,844						1,576						998
每股基本收益(亏损)：
每股分配给普通股股东的净收益(亏损)															$	(12.37)					$	(329.97)					$	(157.74)
每股摊薄收益(亏损)：
每股分配给普通股股东的净收益(亏损)															$	(12.43)					$	(329.97)					$	(157.74)

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由于其反摊薄作用，每股摊薄收益(亏损)的计算不反映对以下项目的调整(以千计)：

									截至十二月三十一日止的年度，
															2021						2020						2019
分配给普通股股东的收入(亏损)不针对以下因素进行调整：
分配给未归属限制性股票的收益(亏损)															$	—					$	—					$	801
分配给未归属绩效股票单位的收益(亏损)															—						—						475
经营合伙企业中可赎回非控股权益的收益(亏损)															—						(89,008)			(1)			(28,932)
总计															$	—					$	(89,008)					$	(27,656)
加权平均稀释股票不会针对以下因素进行调整：
未归属限制性股票的效力															20						1						1
未归属绩效股票单位的影响															9						—						1
假定转换经营合伙单位的效果															—						190						190
承担发行股票对定期贷款退出费的影响															1,672						—						—
总计															1,701						191						192

_______________

(1)包括拖欠的优先股股息$3.1截至2020年12月31日的年度，分配给经营合伙企业中可赎回的非控股权益的百万美元。

13. 经营合伙中可赎回的非控制性权益

经营合伙企业中可赎回的非控股权益指有限合伙人在经营合伙企业盈亏中所占权益的比例，即根据这些有限合伙人在经营合伙企业中拥有有限合伙权益的共同单位(“共同单位”)和根据我们的长期激励计划发行的单位(“长期激励计划单位”)的加权平均所有权百分比，对应归属于共同单位持有人的净收益/亏损进行的分配。每个普通单位可以兑换现金，也可以由我们自行决定最高可兑换一(I)根据有效登记声明发行；(Ii)包括在规定转售该等普通股的有效登记声明内；或(Iii)根据登记权协议发行。

LTIP部门作为薪酬发放给Ashford LLC的某些高管和员工，其归属期限通常为三年至五年。此外，某些独立的董事会成员已经选择接受LTIP单位作为他们薪酬的一部分，这些单位在授予时完全授予他们。在达到与普通单位的经济平价时，持有者可以将每个归属的LTIP单位转换为一普通股，然后可以赎回为现金，或者根据我们的选择，以我们的普通股结算。当我们的股票交易价格高于LTIP发行之日的交易价格时，LTIP单位将在出售或被视为出售经营合伙企业的全部或几乎所有资产时实现与普通单位的平价。更具体地说，LTIP单位将实现与普通单位的完全经济平价，这与(I)实际出售经营合伙企业的全部或几乎所有资产或(Ii)假设出售此类资产有关，这些资产是由于合伙企业协议中规定的资本账户重估而产生的。

公司董事会薪酬委员会可以不定期授权向某些高管和董事发放绩效长期薪酬单位。授标协议规定，如果在绩效和服务期结束后达到适用的归属标准，将授予一定数量的绩效LTIP单位，这些单位将以Ashford Trust OP的公共单位结算。

关于2019年和2020年的颁奖协议，实际获得的绩效LTIP单位数量可能在以下范围内0%至200根据授予日公司薪酬委员会确定的公式，根据指定的绝对和相对股东总回报实现目标的百分比。性能LTIP单元的性能标准是基于相关文献中的市场条件. 无论市场状况的实际结果如何，相应的补偿成本根据授予日期的公允价值，在提供服务时按比例确认奖励的服务期内的相应补偿成本。

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在截至2021年12月31日的年度内，大约8,0002018年和2019年授予的基于绩效的LTIP单位，由于不符合市场条件标准而被取消。因此，以前宣布的股息被追回了#美元。518,000.

关于2021年的奖励协议，绩效LTIP单位的标准是基于相关文献中的绩效条件和市场条件。相应的补偿成本根据奖励的授予日期公允价值在提供服务时奖励的服务期间按比例确认，这可能会因期间的不同而有所不同，因为赚取的绩效补助金的数量可能会根据某些绩效目标(绩效条件)的估计可能实现情况而变化。根据适用的绩效条件将赚取的绩效LTIP单位的数量在最终归属日期确定。获得的性能LTIP单位的初始计算范围为0%至200根据授予日公司薪酬委员会确定的公式，股东总回报修改量(市况)必须符合指定的绝对股东总回报修改量(市况)。这将导致调整(75%至125%)根据适用的工作表现目标初步计算所得工作表现奖的数目，最后计算结果为0%至250目标金额的%。

截至2021年12月31日，大约有127,000性能LTIP单位突出，代表2002020年拨款的目标数字的百分比，以及2502021年拨款的%。

截至2021年12月31日，我们总共发行了大约320,000LTIP和性能LTIP单位，扣除性能LTIP取消后的净值。除大约之外的所有LTIP和性能LTIP单元17,000单位(5,000其中性能LTIP单位)已达到与普通单位完全经济平价，并可在归属后转换为普通单位。

我们记录了绩效LTIP单位和LTIP单位的补偿费用，如下表所示(以千为单位)：

												截至十二月三十一日止的年度，
类型						行项目						2021						2020						2019
性能LTIP单元						咨询服务费						$	1,128					$	1,972					$	3,594
LTIP单元						咨询服务费						1,119						2,042						3,264
LTIP单元						公司、一般和行政部门						22						—						—
LTIP单位-独立董事						公司、一般和行政部门						397						816						446
												$	2,666					$	4,830					$	7,304

未归属绩效LTIP单位的未摊销成本为#美元。1.62021年12月31日的100万美元，将在一段时间内支出外径为2.0年份使用加权的平均周期外径为1.9好几年了。未归属LTIP单位的未摊销成本为#美元1.32021年12月31日，在一段时间内受到惩罚2.2 y具有加权平均周期的耳朵 of 2.1好几年了。

下表列出了赎回的常用单位和赎回时的公允价值(以千为单位)：

												截至十二月三十一日止的年度，
																		2021						2020						2019
转换为库存的常用单位																		1						20						—
换算公允价值																		$	43					$	959					$	—

下表列出了Ashford Trust的可赎回非控股权益以及相应的大致所有权百分比：

			2021年12月31日						2020年12月31日
可赎回的非控股权益(以千计)			$	22,742					$	22,951
对可赎回非控股权益的累计调整(1) (单位：千)			186,756						186,763
经营合伙企业的持股比例			0.63		%				8.51		%

____________________________________

(1)    反映赎回价值超过累计历史成本的部分。

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我们将净(收入)损失分配给可赎回的非控股权益，并宣布向普通股持有人和LTIP单位持有者分配现金总额，如下表所示(以千为单位)：

									截至十二月三十一日止的年度，
															2021						2020						2019
分配给可赎回非控股权益的净(收益)损失															$	3,970					$	89,008					$	28,932
向普通单位、LTIP单位和性能LTIP单位的持有者申报的分配															—						—						6,572
业绩LTIP股息注销后收回															(518)						(1,401)						—

我们业务伙伴关系中各单位的活动摘要如下(以千计)：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020						2019
年初未偿还款项			217						219						199
LTIP单位已发出			70						23						3
已发放性能LTIP单位			122						5						2
性能LTIP单位已取消			(8)						(11)						—
为酒店收购发放的公用单位			—						—						15
转换为普通股的普通单位			(1)						(19)						—
年终未清偿债务			400						217						219
年底可兑换/可赎回的通用单位			207						178						186

14. 权益

普通股和优先股回购-2017年12月5日，董事会重新批准了一项股票回购计划(“回购计划”)，根据该计划，董事会授予回购授权，以收购公司普通股股份，面值为$。0.01每股及总值高达$的优先股200百万美元。董事会的授权取代了之前的任何回购授权。截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度，不是根据回购计划，我们的普通股或优先股已被回购。

此外，我们还获得了1,420, 3,056和2,107分别在2021年、2020年和2019年购买我们普通股的股票，以满足员工在授予根据我们的基于股票的薪酬计划发放的股权时承担的法定最低美国联邦所得税义务。

场内股票发行计划-2017年12月11日，本公司建立了一项“在市场上”的股权发行计划，根据该计划，公司可不时出售其普通股股票，总发行价最高可达$100百万美元。截至2021年12月31日，我们已经发行了大约437,000我们普通股的股份，总收益约为$27.5百万美元。该计划于2020年9月28日到期。

下表汇总了活动(以千为单位)：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020						2019
已发行普通股			—						413						—
已收到总进货金额			$	—					$	12,009					$	—
佣金及其他开支			—						150						—
净收益			$	—					$	11,859					$	—

普通股转售协议-2020年12月7日，公司与林肯公园资本基金有限责任公司(“林肯公园”)签订购买协议(“第一林肯公园购买协议”)，根据该协议，公司可向林肯公园发行或出售至多1.1在第一份林肯公园购买协议期间，公司的普通股将不时增加100万股。与此同时，双方还签订了一项登记权协议，据此，本公司同意向美国证券交易委员会提交一份登记声明，内容涉及根据第一份林肯公园购买协议向林肯公园发行的普通股的转售。公司在表格上提交了一份注册声明

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S-11于2020年12月11日生效，于2020年12月21日修订，并于2020年12月22日被美国证券交易委员会宣布生效。

在签订第一份林肯公园购买协议时，该公司发布了19,000公司普通股，作为林肯公园签署和交付第一份林肯公园购买协议的对价。根据第一份林肯公园购买协议，该公司发布了大约1.0百万股普通股，总收益约为$25.1百万美元。截至2021年12月31日，根据第一份林肯公园购买协议可获得的所有股票都已售出。

发行活动摘要如下(以千为单位)：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020
出售给林肯公园的股份			205						836
额外承诺额			—						19
向林肯公园发行的总股份			205						855
收到的毛收入			$	4,590					$	20,556

2021年3月12日，本公司与林肯公园签订了一份额外的购买协议(“第二林肯公园购买协议”)，该协议规定，在符合其中规定的条款和条件的情况下，本公司可以向林肯公园发行或出售最多约2.1在第二份林肯公园购买协议期间，公司的普通股将不时增加100万股。

在签订第二份林肯公园购买协议后，该公司发布了16,000普通股作为林肯公园签署和交付第二份林肯公园购买协议的对价。截至2021年12月31日，根据第二份林肯公园购买协议可获得的所有股票均已售出。

发行活动摘要如下(以千为单位)：

									截至十二月三十一日止的年度，
									2021
出售给林肯公园的股份									2,050
额外承诺额									16
向林肯公园发行的总股份									2,066
收到的毛收入									$	43,586

普通股转售协议-于2021年5月17日，公司与Keystone Capital Partners，LLC(“Keystone”)签订普通股购买协议(“Keystone购买协议”)，该协议规定，在符合其中规定的条款和条件的情况下，公司可向Keystone出售最多约3.1于Keystone购买协议期限内不时持有本公司普通股百万股。

签订Keystone购买协议后，本公司向Keystone发行4,000普通股作为Keystone根据Keystone购买协议在公司指示下购买普通股的承诺的对价。截至2021年12月31日，Keystone购买协议下的所有可用股票均已售出。

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阿什福德酒店信托公司。和子公司

合并财务报表附注(续)

发行活动摘要如下(以千为单位)：

									截至十二月三十一日止的年度，
									2021
出售给Keystone的股票									3,062
额外承诺额									4
向Keystone发行的总股份									3,066
收到的毛收入									$	147,961

普通股备用股权分配协议-于2021年1月22日，本公司与YA II PN，Ltd，(“YA”)订立备用股权分配协议(“SEDA”)，根据该协议，本公司最多可出售约1.4在2021年1月22日开始的承诺期内，应公司要求随时发行其普通股100万股。截至2021年12月31日，根据SEDA提供的所有股票都已售出。

发行活动摘要如下(以千为单位)：

									截至十二月三十一日止的年度，
									2021
出售给YA的股份									1,372
收到的毛收入									$	40,556

于2021年6月7日，本公司与YA订立第二份备用股权分配协议(“第二YA SEDA”)，根据该协议，本公司将可出售最多约3.8在承诺期内(自2021年6月7日开始，至(I)下一个月的第一天终止)内，应本公司的要求随时支付其普通股(“承诺额”)百万股(“承诺额”)。36-第二个YA SEDA的一个月周年日或(Ii)YA应根据第二个YA SEDA为相当于承诺额的本公司普通股股份支付预付款的日期(“承诺期”)；或(Ii)YA应根据第二个YA SEDA支付预付款(定义见第二个YA SEDA)的日期(“承诺期”)。除初步预付款(定义见下文)外，根据第二次YA SEDA出售给YA的股份将按以下价格购买95%的市场价格(定义如下)，并将受到某些限制，包括YA不能购买任何导致其拥有超过4.99公司普通股的%。“市场价”是指公司普通股在年内的每日最低VWAP(定义见下文)。五自本公司向YA提交预告之日起的第二个交易日起计的连续交易日。“VWAP”是指在任何一个交易日，彭博新闻社在正常交易时间内报道的公司普通股在主要市场上的日成交量加权平均价。

对未来的融资交易没有其他限制。第二个YA SEDA不包含任何优先购买权、参与权、罚金或违约金。我们不需要支付任何额外的金额来偿还或以其他方式补偿YA与这笔交易有关的费用，但#美元除外。5,000建造费。截至2021年12月31日，第二期YA SEDA下的所有可用股票均已售出。

发行活动摘要如下(以千为单位)：

									截至十二月三十一日止的年度，
									2021
出售给YA的股份									3,790
收到的毛收入									$	165,391

普通股转售协议—于2021年6月18日，本公司与Seven Knots，LLC(“Seven Knots，LLC”)订立购买协议(“Seven Knots Purchase Agreement”)，根据该协议，本公司可向Seven Knots，LLC(“Seven Knots，LLC”)发行或出售最多约4.0在七节购买协议期间，本公司的普通股不时增加百万股。同时，双方还订立了一项登记权协议，据此，本公司同意向美国证券交易委员会提交一份登记声明，内容涉及根据七节购买协议向Seven Knots发行的普通股股份的转售。本公司于2021年6月21日提交S-11表格登记声明，

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阿什福德酒店信托公司。和子公司

合并财务报表附注(续)

该法案于2021年7月1日被美国证券交易委员会宣布生效。截至2021年12月31日，根据七节购买协议可获得的所有股票均已售出。

发行活动摘要如下(以千为单位)：

									截至十二月三十一日止的年度，
									2021
出售给七节的股票									4,009
收到的毛收入									$	81,279

普通股转售协议—于2021年7月2日，本公司与B.Riley主体资本有限责任公司(“B.Riley”)订立购买协议(“B.Riley购买协议”)，根据该协议，本公司可向B.Riley发行或出售最多约4.6在B.Riley购买协议期限内，本公司的普通股不时增加1,000,000股。同时，双方还订立了一项登记权协议，据此，本公司同意向美国证券交易委员会提交一份登记声明，内容涉及根据七节购买协议向Seven Knots发行的普通股股份的转售。公司于2021年7月2日提交S-11表格注册书，并于2021年7月15日被美国证券交易委员会宣布生效。截至2021年12月31日，B.Riley购买协议下的所有可用股票均已出售

发行活动摘要如下(以千为单位)：

									截至十二月三十一日止的年度，
									2021
出售给B.莱利的股票									4,623
收到的毛收入									$	67,989

普通股转售协议—于2021年9月9日，本公司与M3A LP(“M3A”)订立购买协议(“M3A购买协议”)，根据该协议，本公司可向M3A发行或出售最多6.0在M3A购买协议期限内，本公司的普通股不时增加1,000,000股。同时，双方还订立了一项登记权协议，据此，本公司同意向美国证券交易委员会提交一份登记声明，内容涉及根据M3A购买协议向M3A发行的普通股的转售。本公司于2021年9月10日提交了S-11表格的注册说明书，该说明书是《美国证券交易委员会》于2021年9月29日宣布生效。

发行活动摘要如下(以千为单位)：

									截至十二月三十一日止的年度，
									2021
出售给M3A的股票									900
收到的毛收入									$	12,941

优先股-根据Ashford Trust的章程，我们有权发行50目前包括D系列累计优先股、F系列累计优先股、G系列累计优先股、H系列累计优先股和I系列累计优先股。

2020年11月25日，Ashford Trust关闭了之前开始的交换本公司任何和所有股份的要约8.45D系列累计优先股百分比，面值$0.01每股，7.375系列F累计优先股百分比，面值$0.01每股，7.375G系列累计优先股百分比，面值$0.01每股，7.50H系列累计优先股百分比，面值$0.01每股及7.50系列I累计优先股百分比，面值$0.01每股新发行的公司普通股，面值$0.01.

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合并财务报表附注(续)

下表汇总了活动(以千为单位)：

			截至2020年12月31日的年度
			投标的优先股												最初发行的普通股						已发行普通股 (1)
8.45D系列累计优先股百分比			575												3,211						321
7.375系列F累计优先股百分比			1,755												9,791						979
7.375G系列累计优先股百分比			1,663												9,279						928
7.50H系列累计优先股百分比			1,029												5,742						574
7.50系列I累计优先股百分比			1,858												10,366						1,037
			6,880												38,389						3,839

____________________________________

(1)    反映反向股票拆分调整后发行的股票数量。

从2020年12月8日到2021年12月31日，Ashford Trust与其某些持有者签订了私下谈判的交换协议8.45D系列累计优先股百分比，7.375系列F累计优先股百分比，7.375G系列累计优先股百分比，7.50H系列累计优先股百分比和7.50%系列I累计优先股，依据经修订的1933年证券法(“证券法”)第3(A)(9)条。

下表汇总了活动(以千为单位)：

									截至2021年12月31日的年度																		截至2020年12月31日的年度
																											投标的优先股						最初发行的普通股						已发行普通股 (1)						投标的优先股						最初发行的普通股						已发行普通股 (1)
8.45D系列累计优先股百分比																											617						4,174						653						23						131						13
7.375系列F累计优先股百分比																											1,640						11,185						1,482						154						795						80
7.375G系列累计优先股百分比																											2,891						21,371						2,764						114						573						57
7.50H系列累计优先股百分比																											1,361						10,033						1,217						102						515						52
7.50系列I累计优先股百分比																											2,138						14,735						1,660						151						774						77
																											8,647						61,498						7,776						544						2,788						279

____________________________________

(1)    反映反向股票拆分调整后发行的股票数量。

8.45D系列累计优先股百分比。在2021年12月31日和2020年12月31日，1.2百万和1.8D系列累计已发行优先股分别为100万股。在支付股息方面，D系列累计优先股优先于公司所有类别或系列的普通股和未来初级证券，与公司已发行优先股系列F系列累计优先股(下文注明)、G系列累计优先股(下文注明)、H系列累计优先股(下文注明)和第一系列累计优先股(下文注明)以及任何未来平价证券和次于未来优先证券以及公司所有现有和未来债务平价D系列累计优先股没有到期日，我们不需要随时赎回股票。D系列累计优先股可按我们的选择权全部或不时以现金赎回，赎回价格为#美元。25每股加于赎回日应计及未付股息(如有)。D系列累计优先股季度股息设定为8.45美元的年利率25.00清算优先权(相当于每年股息率#美元2.1124每股)。股息率提高到9.45如果这些股票不再在主要证券交易所交易，年利率为%。一般来说，D系列累计优先股持有人没有投票权。

7.375%F系列累计优先股。在2021年12月31日和2020年12月31日，1.3百万和2.9百万股7.375F系列累计已发行优先股的百分比分别为。就股息的支付和分配而言，F系列累计优先股优先于公司所有类别或系列的普通股和未来初级证券，与D系列累计优先股、G系列累计优先股(如下所示)、H系列累计优先股(下文所述)和I系列累计优先股(下文所示)的每个系列的已发行优先股、D系列累计优先股、G系列累计优先股和I系列累计优先股、任何未来平价证券和初级未来优先证券以及公司现有和未来的所有债务平价F系列累计优先股没有到期日，我们不需要随时赎回股票。F系列累计优先股可按我们的选择权赎回现金(2021年7月15日或之后)，全部或从

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不时部分，赎回价格为$25.00每股加于赎回日应计及未付股息(如有)。在某些有限的情况下，例如控制权的变更，F系列累积优先股可以根据持有者的选择权转换为我们普通股的股票。F系列累计优先股的每股可转换为最高0.09690在那些有限的情况下，我们的普通股。实际数字是根据F系列累计优先股协议中定义的公式计算的(除非公司行使权利，在控制权变更后的一段有限时间内以现金赎回F系列累计优先股)。截至期末，F系列累计优先股转换为普通股的必要条件尚未满足。因此，F系列累计优先股不会影响我们的每股收益计算。系列F累计优先股季度股息设定为7.375$的%25.00清算优先权(相当于每年股息率#美元1.8436每股)。一般来说，F系列累计优先股持有人没有投票权。

7.375%G系列累计优先股。在2021年12月31日和2020年12月31日，1.5百万和4.4百万股7.375G系列累计已发行优先股的百分比分别为。G系列累计优先股优先于公司所有类别或系列的普通股和未来初级证券，在支付股息和清算时的金额分配方面，与D系列累计优先股、F系列累计优先股、H系列累计优先股(下文注明)和I系列累计优先股(下文注明)各系列公司已发行优先股、D系列累计优先股、F系列累计优先股、H系列累计优先股和I系列累计优先股、任何未来平价证券和次于未来优先证券以及公司所有现有和未来债务平价。G系列累计优先股没有到期日，我们不需要随时赎回股票。G系列累计优先股可按我们的现金赎回选择权(在2021年10月18日或之后)全部或不时赎回，赎回价格为$25.00每股加于赎回日应计及未付股息(如有)。在某些有限的情况下，例如控制权的变更，G系列累积优先股可以根据持有者的选择权转换为我们普通股的股票。G系列累计优先股的每股可转换为最高0.08333在那些有限的情况下，我们的普通股。实际数字是根据G系列累计优先股协议中定义的公式计算的(除非公司行使权利，在控制权变更后的有限期限内以现金赎回G系列累计优先股)。截至期末，将G系列累计优先股转换为普通股的必要条件尚未满足。因此，G系列累计优先股不会影响我们的每股收益计算。G系列累计优先股季度股息设定为7.375$的%25.00清算优先权(相当于每年股息率#美元1.8436每股)。一般来说，G系列累计优先股持有人没有投票权。

7.50H系列累计优先股百分比。在2021年12月31日和2020年12月31日，1.3百万和2.7百万股7.50H系列累计已发行优先股的百分比分别为。在支付股息和清算、解散或清盘时的金额分配方面，H系列累计优先股优先于公司所有类别或系列的普通股和未来初级证券，与公司已发行优先股系列D系列累计优先股、F系列累计优先股、G系列累计优先股和I系列累计优先股(如下所述)平价，与任何未来平价证券和初级至未来优先证券以及公司所有现有和未来债务相比，排名优先于公司所有类别或系列的普通股和未来初级证券，与D系列累计优先股、F系列累计优先股、G系列累计优先股和I系列累计优先股的每一系列的股息支付和金额分配(如下所述)持平，H系列累计优先股的排名高于公司所有类别或系列的普通股和未来初级证券。H系列累计优先股没有到期日，我们不需要随时赎回股票。H系列累计优先股可按我们的现金赎回选择权(于2022年8月25日或之后)全部或不时赎回，赎回价格为$25.00每股加于赎回日应计及未付股息(如有)。在某些有限的情况下，例如控制权的变更，H系列累积优先股可以根据持有者的选择权转换为我们普通股的股票。H系列累计优先股的每股可转换为最高0.08251在那些有限的情况下，我们的普通股。实际数字是根据H系列累积优先股协议中定义的公式计算的(除非公司行使权利，在控制权变更后的一段有限时间内以现金赎回H系列累积优先股)。截至期末，将H系列累计优先股转换为普通股的必要条件尚未满足。因此，H系列累计优先股不会影响我们的每股收益。H系列累计优先股季度股息设定为7.50$的%25.00清算优先权(相当于每年股息率#美元1.8750每股)。一般来说，H系列累计优先股持有人没有投票权。

7.50%第一系列累计优先股。在2021年12月31日和2020年12月31日，1.3百万和3.4百万股7.50系列I累计已发行优先股的百分比分别为。在支付股息方面，第一系列累计优先股优先于公司所有类别或系列的普通股和未来初级证券，与公司已发行的每一系列优先股(D系列累计优先股、F系列累计优先股、G系列累计优先股和H系列累计优先股)平价，与任何未来平价证券和次于未来优先证券以及公司现有和未来的所有债务平价。在支付股息方面，第一系列累计优先股优先于公司所有类别或系列的普通股和未来初级证券，与公司每个系列的已发行优先股(D系列累积优先股、F系列累积优先股、G系列累积优先股和H系列累积优先股)平价，并优先于未来优先证券和公司所有现有和未来债务

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合并财务报表附注(续)

清算、解散或结束公司事务时的金额分配。第一系列累计优先股没有到期日，我们不需要在任何时候赎回股票。第一系列累积优先股可按我们的现金选择权(于2022年11月17日或之后)全部或不时赎回，赎回价格为$25.00每股加于赎回日应计及未付股息(如有)。在某些有限的情况下，例如控制权的变更，第一系列累积优先股可以根据持有者的选择权转换为我们普通股的股票。系列I累计优先股的每股可转换为最高0.08065在那些有限的情况下，我们的普通股。实际数字以第一系列累计优先股协议中定义的公式为基础(除非公司行使权利，在控制权发生变化时在有限的时间内以现金赎回第一系列累计优先股)。截至期末，将第一系列累计优先股转换为普通股的必要条件尚未满足。因此，第一系列累计优先股不会影响我们的每股收益。第一系列累计优先股季度股息设定为7.50$的%25.00清算优先权(相当于每年股息率#美元1.8750每股)。一般来说，第一系列累计优先股持有人没有投票权。

分红—宣布的股息摘要如下(单位：千)：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020						2019
普通股			$	—					$	—					$	31,116
优先股：
D系列累计优先股			4,342			(2)			1,262						5,048
F系列累计优先股			4,036			(2)			2,212						8,849
G系列累计优先股			4,943			(2)			2,858						11,430
H系列累计优先股			4,293			(2)			1,781						7,125
系列I累计优先股			4,111			(2)			2,531						10,125
宣布的股息总额(1)			$	21,725					$	10,644					$	73,693

____________________________________

(1)    在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度中，我们记录了252,000及$32.1优先股交易所影响后的优先股息支出分别为百万美元。截至2020年12月31日所有未支付的拖欠股息为$21.52021年申报和支付了100万人。

(2)    在截至2021年12月31日的年度内，公司宣布并支付了2020年第二季度至2021年第三季度期间未支付股息的每一系列优先股的股息。另外。该公司宣布了2021年第四季度的股息，股息于2022年1月支付。

合并实体中的非控股权益-我们的非控股实体合作伙伴拥有以下所有权权益15%in二酒店物业，直至2021年12月31日，当时公司购买了二酒店物业。下表汇总了合并资产负债表中以权益形式报告的总账面价值(以千计)：

			十二月三十一日，
			2021						2020
非控股权益的账面价值			$	—					$	166

下表汇总了合并实体中分配给非控股权益的(收入)损失(单位：千)：

						截至十二月三十一日止的年度，
行项目						2021						2020						2019
(收益)分配给合并实体中非控股权益的损失						$	73					$	338					$	112

15. 基于股票的薪酬

根据股东批准的2021年股票激励计划，我们正在刺到大约授予530,000限制性股票和绩效股票单位的股票作为激励性股票奖励。2021年12月31日，大约43,000根据2021年股票激励计划，股票可供未来发行。

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限制性股票-我们产生与授予Ashford LLC及其附属公司某些员工的限制性股票相关的基于股票的薪酬支出。我们还向我们的某些独立董事发行普通股，这些普通股在发行后立即授予e.

截至2021年12月31日，未归属限制性股票的未摊销成本为#美元。5.0百万美元，将在一段时间内摊销2.2加权平均周期为1.9好几年了。

下表汇总了基于股票的薪酬费用(以千为单位)：

						截至十二月三十一日止的年度，
行项目						2021						2020						2019
咨询服务费						$	3,716					$	3,897					$	6,268
管理费						199						594						768
公司、一般和行政部门						151						298						350
公司董事、一般董事和行政独立董事						186						147						90
						$	4,252					$	4,936					$	7,476

我们的限制性股票活动摘要如下(以千股为单位)：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2021												2020												2019
			单位						加权平均批准价						单位						加权平均批准价						单位						加权平均批准价
年初未偿还款项			17						$	306.10					21						$	586.00					17						$	656.00
授予的限制性股票			251						25.38						17						115.50						14						536.00
既得限制性股票			(33)						126.09						(16)						462.50						(9)						650.00
被没收的限制性股票			(4)						76.73						(5)						348.90						(1)						582.00
年终未清偿债务			231						$	30.76					17						$	306.10					21						$	586.00

截至2021年、2020年及2019年12月31日止年度内归属的限制性股票的公允价值为$926,000, $2.0百万美元和$4.1分别为百万美元。

绩效股票单位--公司董事会薪酬委员会可授权发行绩效股票单位(“PSU”)，其悬崖归属期限为三年，不时发给某些行政人员和董事。授予协议规定，如果在业绩和服务期结束后达到适用的归属标准，将以公司普通股股份结算的目标数量的PSU将被授予。

关于2019年和2020年的颁奖协议，实际获得的PSU数量可能在0%至200根据公司薪酬委员会在授予日确定的公式完成指定的绝对和相对股东总回报的目标的百分比。PSU的性能标准是根据相关文献中的市场状况制定的。无论市场状况的实际结果如何，相应的补偿成本根据授予日期的公允价值，在提供服务时按比例确认奖励的服务期内的相应补偿成本。

关于2021年的授予协议，PSU的标准是基于相关文献中的业绩条件和市场条件。相应的补偿成本根据授予日期、奖励的公允价值在提供服务时按比例在奖励的服务期内确认，这可能会因期间的不同而有所不同，因为赚取的PSU数量可能会根据某些业绩目标(业绩条件)的估计可能实现情况而变化。根据适用的业绩条件赚取的PSU数量将在最终归属日期确定。获得的PSU的初始计算范围为0%至200根据授予日公司薪酬委员会确定的公式，股东总回报修改量(市况)必须符合指定的绝对股东总回报修改量(市况)。这将导致调整(75%至125%)根据适用的绩效目标初步计算获得的PSU数量，从而得出最终的奖励计算结果，范围为0%至250目标金额的%。

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在截至2021年12月31日的年度内，大约8,000由于不符合市场条件标准，2018年和2019年授予的PSU被取消。因此，以前宣布的股息被追回了#美元。349,000.

在截至2020年12月31日的年度内，3,000由于未满足市场条件标准，PSU被取消。因此，以前宣布的股息被追回了#美元。378,000. 7,000由于一名高管从公司离职，PSU被没收。没收导致贷记基于股权的薪酬支出约为#美元。1.9在截至2020年12月31日的一年中，这笔费用包括在我们综合经营报表的“咨询服务费”中。此外，由于没收，以前宣布的股息被追回了#美元。228,000截至2020年12月31日的年度。

下表汇总了薪酬费用(以千为单位)：

						截至十二月三十一日止的年度，
行项目						2021						2020						2019
咨询服务费						$	3,177					$	958					$	4,937

PSU的未摊销成本为#美元。4.2在2021年12月31日，将在大约2.0加权平均周期为2.0好几年了。

我们的PSU活动摘要如下(以千股为单位)：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2021												2020												2019
			单位						加权平均批准价						单位						加权平均批准价						单位						加权平均批准价
年初未偿还款项			13						$	377.90					16						$	582.00					8						$	631.00
已授予PSU			134						29.70						7						80.00						8						536.00
PSU被没收			—						—						(7)						458.30						—						—
PSU已取消			(8)						627.36						(3)						585.00						—						—
年终未清偿债务			139						$	34.81					13						$	377.90					16						$	582.00

16. 关联方交易

阿什福德公司(Ashford Inc.)

咨询协议

阿什福德公司(Ashford Inc.)的子公司阿什福德有限责任公司(Ashford LLC)担任我们的顾问。我们的董事长蒙蒂·J·班尼特先生也是阿什福德公司的董事会主席兼首席执行官。

根据我们的咨询协议，我们向Ashford LLC支付咨询费。咨询费包括基本费和激励费。在2021年1月14日之前，基本费用是按月支付的，范围为0.50%至0.70每年占我们总市值的%，从不到$6.010亿美元至5,000,000美元以上10.030亿美元加上修订和重述咨询协议中定义的净资产费用调整，但受某些最低限额的限制。我们还需要向Ashford LLC支付每年计算的奖励费用(如果咨询协议在年底以外终止，则为存根期)。每年，如果我们的年度股东总回报超过我们同行群体的平均年度股东总回报，我们将向Ashford LLC支付以下奖励费用三年，取决于咨询协议中定义的FCCR条件，该条件涉及调整后的EBITDA与固定费用的比率。我们还向Ashford LLC偿还咨询协议中规定的某些可偿还的管理费用和内部审计、风险管理咨询和资产管理服务。我们还记录了授予Ashford LLC高级管理人员和员工的普通股和LTIP单位股权授予的基于股权的补偿费用，这些费用与提供与奖励的公允价值成比例的咨询服务有关，在此期间满足了必要的服务期限。

2021年1月4日，Ashford Inc.的独立董事会成员批准Ashford Trust：(I)额外推迟支付之前推迟到2020年10月、2020年11月和2020年12月的基本咨询费；以及(Ii)推迟大约$2.82021年1月的基本咨询费为100万美元。上述款项已于2021年1月11日到期应付。此外，阿什福德公司(Ashford Inc.)

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阿什福德酒店信托公司。和子公司

合并财务报表附注(续)

董事们放弃了对Ashford Trust和Ashford Trust的关联公司及其每一位高级管理人员和董事的任何索赔，因为他们违反了咨询协议，或者在没有此类费用延期的情况下可能产生的任何损害。

2021年1月11日，Ashford Inc.的独立董事会成员批准Ashford Trust额外延期2020年10月、2020年11月、2020年12月和2021年1月的基本咨询费和任何Lismore(定义见下文)成功费用，以便所有该等费用将于紧接橡树信贷协议结束前的(X)2021年1月18日和(Y)较早的日期到期并支付。此外，Ashford Inc.董事放弃对Ashford Trust和Ashford Trust的关联公司及其每名高级管理人员和董事提出的违反咨询协议和利斯莫尔协议(定义见下文)的任何索赔，或在没有此类费用延期的情况下可能产生的任何损害赔偿。截至2020年12月31日，所有未支付的基地咨询费和未偿还的费用均于2021年1月支付。

2021年1月14日，我们与Ashford LLC签订了第二份修订和重新签署的咨询协议(“第二次修订和重新签署的咨询协议”)。第二份修订和重新签署的咨询协议修订并重申了2015年6月10日修订和重新签署的咨询协议的条款，该条款经截至2018年6月26日的增强回报资金方案协议和修订和重新签署的咨询协议的第1号修正案修订，除其他事项外：(1)修改期限和终止权；(2)确定用于计算基本费用的百分比0.70(Iii)更新同业集团成员名单；(Iv)暂停要求吾等维持最低综合有形净值(定义见第二修订及重订咨询协议)，直至2023年6月30日之后开始的第一个财政季度为止；及(V)修订构成公司控制权变更的准则(定义见第二修订及重订咨询协议)，以提供额外灵活性以处置表现不佳的资产。关于橡树信贷协议拟于2021年1月15日进行的交易，吾等与Ashford Inc.及Oaktree订立从属及互不干扰协议，根据该协议，吾等同意优先偿还橡树信贷协议项下的所有债务：(1)在以下较后者之前：(I)橡树信贷协议两周年；及(Ii)应累算利息“实物”全数支付，但咨询费(可获偿还开支除外)超出以下者：(I)橡树信贷协议两周年；及(Ii)应计利息“实物”全数支付，超出的顾问费(可获偿还开支除外)将超过以下日期：(I)橡树信贷协议两周年；及(Ii)应计利息“实物”全数支付，超出的顾问费(可偿还开支除外)。80(2)咨询协议项下的任何终止费或违约金金额，或与终止咨询协议或出售或止赎根据该协议融资的资产相关的增强回报资金计划项下的任何金额；以及(3)与橡树信贷协议预期的交易相关而向Lismore支付的任何款项。

下表汇总了咨询服务费(单位：千)：

									截至十二月三十一日止的年度，
															2021						2020						2019
咨询服务费
基础咨询费															$	36,239					$	34,745					$	36,269
可报销费用(1)															6,934						6,436						9,300
基于股权的薪酬(2)															9,140						8,869			(3)			18,063
咨询服务费总额															$	52,313					$	50,050					$	63,632

________

(1)可偿还费用包括管理费用、内部审计、风险管理咨询和资产管理服务。

(2)    基于股权的薪酬与授予Ashford LLC高级管理人员和员工的Ashford Trust普通股、LTIP单位和Performance LTIP单位的权益授予有关。

(3)    在截至2020年12月31日的年度内，7,000由于一名高管从公司离职，PSU被没收。没收导致贷记基于股权的薪酬支出约为#美元。1.9截至2020年12月31日的一年为100万美元。

根据本公司与各酒店管理公司签订的酒店管理协议，本公司承担意外伤害保险的经济负担。根据咨询协议，Ashford Inc.为Ashford Trust、Braemar Hotels&Resorts Inc.(“Braemar”)、他们的酒店经理(视需要而定)和Ashford Inc.提供意外伤害保险单。此类保险单中包括的总损失估计是基于各方风险敞口的集合。阿什福德公司(Ashford Inc.)的风险管理部门负责管理伤亡保险计划。每年年初，Ashford Inc.的风险管理部门都会从Ashford Trust、Braemar和它们各自的酒店管理公司筹集资金，根据需要按需分配资金，为意外伤害保险计划提供资金。

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阿什福德酒店信托公司。和子公司

合并财务报表附注(续)

利斯莫尔

2020年3月20日，Ashford Inc.的子公司Lismore Capital II LLC(前身为Lismore Capital LLC)(“Lismore”)与本公司签订了一项协议，寻求对本公司的贷款进行修改、宽恕或再融资(“Lismore协议”)。根据利斯莫尔协议，利斯莫尔应在协议期内(自2020年3月20日开始，将于生效日期后12个月结束，或在不少于30天的书面通知被Ashford Trust终止后)就Ashford Trust旗下酒店的现有抵押债务的再融资、修改或免除进行谈判。就《利斯莫尔协议》而言，融资应包括但不限于在任何单一交易或交易组合中提供的优先或次级贷款融资，包括抵押贷款融资、夹层贷款融资或限制适用酒店的次级贷款融资或无担保贷款融资。

2020年7月1日，公司修订并重述了《利斯莫尔协议》，生效日期为2020年4月6日。根据修订和重述的协议，协议期限延长至24生效日期后数月。关于利斯莫尔根据修订和重述的协议提供的服务，利斯莫尔有权获得大约#美元的费用。2.6百万英寸三等额分期付款，约为$857,000每月从2020年7月20日开始，到2020年9月20日结束。利斯莫尔还有权获得一笔费用，计算和支付如下：(I)相当于25个基点(0.25%)贷款金额，在适用贷款人接受任何忍耐或延长贷款时支付，或在公司聘请的第三方代理或承包商已获得等于或大于或大于到期日的延长的情况下支付12，则应支付给Lismore的金额应降至10个基点(0.10%)；(Ii)相当于75个基点的费用(0.75在任何贷款人接受任何本金扣减后，该笔贷款的本金扣减款额；及。(Iii)相等於150个基点的费用(1.50隐含转换值的%)(但无论如何不小于50在任何贷款人接受该贷款的任何债转股时，该贷款的面值的百分比)。

在修改时，公司已向利斯莫尔支付了约#美元。8.3根据最初的协议，总共有100万美元。根据修订和重述的协议，如果公司在协议期限内因任何原因没有完成等于或大于约$的延期或容忍，公司仍有权4.130亿美元，以抵销公司或其关联公司根据咨询协议欠下的任何费用，即公司以前支付给利斯莫尔的费用的一部分，相当于(X)约$的乘积。4.110亿减去协议期限内完成的延期或承兑金额乘以(Y)0.125%.

在与利斯莫尔签订协议时，该公司支付了#美元。5.1百万美元。此付款项下的任何金额均不能退还。截至2021年12月31日，该公司已支付$5.1与定期分期付款有关的百万美元，其中约为$5.0根据协议，已经花费了一百万英镑。此外，Ashford Inc.的独立董事会成员加速了大约300万美元的投资506,000在没有豁免的情况下，将在利斯莫尔协议到期后向Ashford Trust追回信贷。这种追回信贷是由于阿什福德信托公司与阿什福德信托公司不再拥有的某些物业有关。这笔钱被基本咨询费抵消了。大约$149,000可以抵消根据协议有资格追回的协议费用。截至2021年12月31日，约为$792,000这笔款项的一部分包括在“其他资产”中。此外，该公司已招致约$8.7根据协议，每一项签署的忍耐或其他协议都将收取100万美元的成功费用，其中没有金额可供追回。截至2021年12月31日止年度，本公司确认开支为$5.6百万美元，这包括在“冲销保费、贷款成本和退出费”中。截至2020年12月31日止年度，本公司确认开支为$12.1分别计入“冲销保费、贷款成本和退出费”。截至2021年12月31日，公司向利斯莫尔支付的款项为$13,000包括在我们合并资产负债表上的“应由阿什福德公司净额支付”。

2020年8月25日，鉴于Ashford Trust随后同意将Rockbridge投资组合下的酒店转让给该贷款机构，Ashford Inc.的独立董事会成员放弃了1美元540,000与上述(Ii)和(Iii)项有关的里斯莫尔咨询费用的比例brIDGE组合贷款。同样在2020年8月25日，鉴于利斯莫尔通过谈判获得FF&E储备，但没有容忍偿债的事实，Ashford Inc.的独立董事会成员放弃了#美元。94,000与上文(Ii)和(Iii)项有关的利斯莫尔咨询费用于La Posada de Santa Fe酒店担保的抵押贷款。

2021年1月4日，Ashford Inc.董事会的独立成员。授予Ashford Trust：(I)额外推迟支付2020年10月、2020年11月和2020年12月的任何Lismore成功费用；以及(Ii)推迟2021年1月的任何额外利斯莫尔成功费用。上述付款是

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阿什福德酒店信托公司。和子公司

合并财务报表附注(续)

于2021年1月11日支付。此外，Ashford Inc.的独立董事会成员放弃了对Ashford Trust和Ashford Trust的关联公司及其每一位高级管理人员和董事违反“利斯莫尔协议”的任何索赔，也放弃了在没有这种延期收费的情况下可能产生的任何损害赔偿。

2021年1月11日，Ashford Inc.的独立董事会成员批准Ashford Trust额外推迟之前推迟的2020年10月、2020年11月、2020年12月和2021年1月的Lismore成功费用，以便所有这些费用都将于紧接橡树信贷协议结束前的(X)2021年1月18日和(Y)较早的时间到期并支付。此外，Ashford Inc.的独立董事会成员放弃了对Ashford Trust和Ashford Trust的关联公司及其每一位高级管理人员和董事违反“利斯莫尔协议”的任何索赔，也放弃了在没有这种延期收费的情况下可能产生的任何损害赔偿。所有金额都是在2021年1月支付的。

在截至2021年12月31日的年度内，公司还向利斯莫尔支付了#美元的费用。784,000为波士顿后海湾希尔顿酒店的抵押贷款再融资。

阿什福德证券

2019年9月25日，阿什福德公司(Ashford Inc.)宣布成立阿什福德证券(Ashford Securities)，以筹集零售资本，以壮大其现有和未来的平台。在成立阿什福德证券的同时，阿什福德信托公司与阿什福德公司签订了一项出资协议(“初始出资协议”)，根据该协议，阿什福德信托公司同意与Braemar一起出资至多#美元。15100万美元，为阿什福德证券的运营提供资金。

阿什福德证券公司所有由阿什福德信托公司和Braemar公司出资的运营费用将在发生时计入费用。这些费用最初将根据以下分配百分比分配给Ashford Trust和Braemar75%给Ashford Trust和25%至Braemar。在达到较早的$400如果在2023年6月10日或2023年6月10日非上市优先股发行总额达到100万美元，Ashford Trust和Braemar之间将会有一个真实的Up(“初始真实日期”)，根据这一日期，两家公司的实际出资额将分别基于Ashford Trust和Braemar筹集的实际资本额。在True-Up日期之后，出资将在Ashford Trust和Braemar之间按季度分配，分别基于代表他们通过Ashford Securities筹集的实际资本。由于费用由阿什福德证券(Ashford Securities)承担，预付款将计入费用。

2020年12月31日，Ashford Inc.、Ashford Trust和Braemar就偿还给Ashford Securities的费用签订了修订和重新确定的出资协议(“修订和重新确定的出资协议”)。最初的真实日期没有发生，从修订和重新确定的出资协议生效日期开始，成本将根据以下分配百分比进行分配50%给Ashford Inc.，50%至Braemar和0%给阿什福德信托公司。在达到较早的$400如果在2023年6月10日或2023年6月10日募集的非上市优先股发行总额达到100万美元，阿什福德公司、阿什福德信托公司和Braemar公司之间将有一个修订和重述的True-Up(修订和重述真实日期)，根据该日期，每家公司支付的实际费用报销将基于Ashford Inc.、Ashford Trust和Braemar分别通过阿什福德证券公司筹集的实际资金金额。在修订和重新确定的真实日期之后，费用报销将分别根据代表阿什福德公司、阿什福德信托公司和Braemar公司通过阿什福德证券筹集的实际资本，按季度分配给阿什福德公司、阿什福德信托公司和Braemar公司。截至2021年12月31日，阿什福德信托公司已经为大约3.5百万美元。截至2021年12月31日和2020年12月31日，美元632,000及$85,000我们的综合资产负债表上的“其他资产”中分别包含了预融资金额。

下表汇总了阿什福德信托公司与阿什福德证券公司已报销的运营费用相关的支出金额(单位：千)：

												截至十二月三十一日止的年度，
行项目																		2021						2020						2019
公司、一般和行政部门																		$	19					$	1,998					$	896

增强返还资金计划

增强回报融资计划协议(“ERFP协议”)一般规定，Ashford LLC将进行投资，以促进Ashford Trust OP收购Ashford LLC推荐的物业，总金额最高可达$50百万美元(最高可增加至$100经双方同意为100万美元)。投资将相等10购房价款的%，并将在购房时或任何时候支付。

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阿什福德酒店信托公司。和子公司

合并财务报表附注(续)

通常如下所示三年，以交换FF&E酒店，用于收购的物业或Ashford Trust OP拥有的任何其他物业。

ERFP协议的初始期限为两年(“初始期限”)，除非根据ERFP协议的条款提前终止。初始期限结束时，ERFP协议应自动续订连续一年期除非Ashford Inc.或Ashford Trust至少向另一方提供书面通知60在初始期限或续订期限(视情况而定)到期前几天通知该通知方打算不续签ERFP协议。

作为2019年收购纽约曼哈顿时代广场大使馆套房的结果，根据ERFP协议，我们有权获得$19.52019年第二季度，该公司以未来购买FF&E酒店的形式从Ashford LLC获得了8.1从某些阿什福德信托酒店物业向阿什福德有限责任公司捐赠数百万美元的酒店FF&E。2020年3月13日，签订了一项延期协议，根据该协议，Ashford LLC要求FF&E收购剩余的美元11.4百万被延长到2022年12月31日。

2020年11月25日，Ashford Trust董事会的独立成员授予Ashford Inc.以其唯一和绝对的酌情权，从纽约大使馆套房ERFP余额、根据咨询协议和Lismore协议支付的费用中抵销Ashford Inc.已经或可能推迟的费用。

2021年4月20日，本公司向Ashford LLC发出书面通知，表示不打算续签ERFP协议。因此，ERFP协议在2021年6月26日本届任期结束时按照其条款终止。

设计及建造服务

就Ashford Inc.于2018年8月8日收购Remington Lodging的设计和施工业务而言，我们与Ashford Inc.的子公司Premier Project Management LLC(“Premier”)签订了一项设计和施工服务协议，根据该协议，Premier为我们的酒店提供设计和施工服务，包括施工管理、室内设计、建筑服务，以及FF&E安装和相关服务的采购、货运管理和监督。根据设计和施工服务协议，我们向Premier支付：(A)设计和施工费用，最高可达4(B)按当前市场价格收取的建筑管理、室内设计、FF&E采购、FF&E加急/货运管理、FF&E仓储以及FF&E安装和监督方面的市场服务费。2020年3月20日，我们修改了设计和施工服务协议，规定在第三方供应商向公司提供的任何工作完成后，公司应向Premier支付Premier费用。

酒店管理服务

2019年11月6日，Ashford Inc.完成了对Remington Lodging酒店管理业务的收购。此次收购的结果是，根据与包括阿什福德信托公司(Ashford Trust)和Braemar在内的每个客户签订的各自酒店管理协议，阿什福德公司(Ashford Inc.)的子公司雷明顿酒店(Remington Hotels)将提供酒店管理服务。

在2021年12月31日，雷明顿酒店管理68我们的100酒店物业和WorldQuest公寓物业。

我们每月支付的酒店管理费相当于大约$的较大者。15,000每家酒店(根据消费者物价指数调整后每年增加)或3如果满足特定的运营标准，还将支付毛收入的10%和年度奖励管理费，以及主要与会计服务有关的其他一般和行政费用报销。

根据日期为2020年3月13日的函件协议(“酒店管理函件协议”)的条款，为了让Remington Hotels更好地管理其公司营运资金，并确保我们酒店的持续高效运营，我们同意支付基本费，并按周(而不是按月)偿还前一周的所有费用。酒店管理函件协议于2020年3月13日生效，并将一直持续到我们终止为止。

我们还与雷明顿酒店签订了一项相互排他性协议，根据该协议：(I)我们已同意聘请雷明顿酒店为我们收购或投资的任何酒店提供管理服务，只要我们有权和/或控制该等酒店的管理；及(Ii)雷明顿酒店已同意授予我们以下权利：

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阿什福德酒店信托公司。和子公司

合并财务报表附注(续)

第一次拒绝购买它认为符合我们初始投资指导方针的任何开发或建设酒店的机会。然而，在以下情况下，我们没有义务聘用雷明顿酒店：(I)我们的独立董事一致投票决定聘请不同的经理或开发商；或(Ii)以多数票选择不聘用该关联方，因为存在特殊情况，因此不聘用该关联方将符合本公司的最佳利益，或者根据关联方以往的表现，我们相信另一位经理可以更好地履行管理或其他职责。

布雷马尔

截至2021年12月31日，该公司拥有728,000应支付给Braemar的款项，包括在应付关联方的净额中。应付款项涉及Ashford Trust与旧金山市之间就与Braemar 2013年从Ashford Trust剥离时将Clancy从Ashford Trust转让给Braemar相关的转让税事宜达成的法律和解。转让税最初是由Braemar在剥离时支付的。2022年1月，旧金山市汇款，然后由公司汇款给Braemar。

雷明顿住宿公司(Remington Lodging)(在收购阿什福德公司(Ashford Inc.)之前)

Remington Lodging是一家房地产、设计和建筑公司，由我们的董事长蒙蒂·J·班尼特(Monty J.Bennett)先生和小阿奇·班尼特(Archie Bennett，Jr.)先生全资拥有。他是我们的荣誉主席。我们与Remington Lodging签订了总财产、设计费和建设费协议，以及财产、设计费和建设费互斥协议。

2019年11月6日，Ashford Inc.完成了对Remington Lodging酒店管理业务的收购。此次收购的结果是，以前由Remington Lodging提供的酒店管理服务现在由Ashford Inc.的子公司Remington Hotels根据与每个客户签订的各自酒店管理协议提供，包括以Remington Hotels名义提供的Ashford Trust和Braemar。

在2019年1月1日至2019年11月5日期间，我们每月向Remington Lodging支付的酒店管理费相当于$14,000(根据消费者物价指数调整按年增加)或3如果满足特定的运营标准，还将支付毛收入的10%和年度奖励管理费，以及主要与会计服务有关的其他一般和行政费用报销。

下表列出了与Remington Lodging在与Ashford Inc.进行交易之前与Remington Lodging签订的酒店以及设计和建筑服务协议的相关费用(单位：千)：

									截至2019年12月31日的年度
酒店管理费，包括奖励酒店管理费									$	27,205
公司总务处和行政部									6,014
总计									$	33,219

交易摘要

根据我们的咨询协议，我们的顾问或顾问拥有权益的实体有权向我们的酒店提供产品或服务，前提是此类交易由我们的独立董事评估和批准。下表汇总了我们的顾问与我们或我们的酒店物业签订的产品和服务合同中拥有权益的实体、我们为这些服务记录的金额以及我们合并财务报表上适用的分类(以千为单位)：

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阿什福德酒店信托公司。和子公司

合并财务报表附注(续)

												截至2021年12月31日的年度
公司						产品或服务						总计						酒店物业投资，净额(1)						负债，净额(2)						其他资产						其他酒店收入						管理费
阿什福德有限责任公司						保险理赔服务						74						—						—						—						—						—
阿什福德证券						融资服务						19						—						—						—						—						—
鼓舞人心						视听委员会						2,993						—						—						—						2,993						—
利斯莫尔资本						债务配售和相关服务						7,220						—						784						792						—						—
利斯莫尔资本						经纪人服务						955						—						955						—						—						—
OpenKey						移动密钥应用程序						121						—						—						—						—						—
总理						设计及建造服务						5,940						5,192						—						—						—						—
纯粹的健康						低过敏性高级客房						1,366						—						—						—						—						—
雷明顿酒店						酒店管理服务(3)						35,526						—						—						—						—						17,754

												截至2021年12月31日的年度
公司						产品或服务						总计						其他酒店费用						财产税、保险和其他						咨询服务费						公司、一般和行政部门						冲销保费、贷款成本和退场费
阿什福德有限责任公司						保险理赔服务						74						—						74						—						—						—
阿什福德证券						融资服务						19						—						—						—						19						—
鼓舞人心						视听委员会						2,993						—						—						—						—						—
利斯莫尔资本						债务配售和相关服务						7,220						—						—						—						—						5,644
利斯莫尔资本						经纪人服务						955						—						—						—						—						—
OpenKey						移动密钥应用程序						121						121						—						—						—						—
总理						设计及建造服务						5,940						—						—						748						—						—
纯粹的健康						低过敏性高级客房						1,366						1,366						—						—						—						—
雷明顿酒店						酒店管理服务(3)						35,526						17,772						—						—						—						—

												截至2020年12月31日的年度
公司						产品或服务						总计						酒店物业投资，净额(1)						负债，净额 (2)						其他资产						其他酒店收入						管理费
目标						现金管理服务						$	995					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—
阿什福德有限责任公司						保险理赔服务						118						—						—						—						—						—
鼓舞人心						视听委员会						2,187						—						—						—						2,187						—
利斯莫尔资本						债务配售和相关服务						16,570			(4)			—						128						4,388						—						—
利斯莫尔资本						经纪人服务						170						—						—						70						—						—
OpenKey						移动密钥应用程序						118						—						—						—						—						—
总理						设计及建造服务						6,801						5,727						—						—						—						—
纯粹的健康						低过敏性高级客房						967						38						—						—						—						—
雷明顿酒店						酒店管理服务(3)						27,443						—						—						—						—						15,835

												截至2020年12月31日的年度
公司						产品或服务						总计			其他酒店费用						财产税、保险和其他						咨询服务费						公司、一般和行政部门						冲销保费、贷款成本和退场费
目标						现金管理服务						$	995		$	—					$	—					$	—					$	995					$	—
阿什福德有限责任公司						保险理赔服务						118			—						—						—						—						—
鼓舞人心						视听委员会						2,187			—						118						—						—						—
利斯莫尔资本						债务配售和相关服务						16,570			—						—						—						—						12,054
利斯莫尔资本						经纪人服务						170			—						—						—						—						100
OpenKey						移动密钥应用程序						118			118						—						—						—						—
总理						设计及建造服务						6,801			—						—						1,074						—						—
纯粹的健康						低过敏性高级客房						967			929						—						—						—						—
雷明顿酒店						酒店管理服务(3)						27,443			11,608						—						—						—						—

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阿什福德酒店信托公司。和子公司

合并财务报表附注(续)

												截至2019年12月31日的年度
公司						产品或服务						总计			酒店物业投资，净额(1)						负债，净额(2)						其他酒店收入						其他酒店费用						管理费
目标						现金管理服务						$	1,206		$	—					$	—					$	—					$	—					$	—
阿什福德有限责任公司						保险理赔服务						75			—						—						—						—						—
阿什福德证券						经纪人/交易商						896			—						—						—						—						—
鼓舞人心						视听委员会						7,365			—						—						7,365						—						—
鼓舞人心						装备						24			24						—						—						—						—
利斯莫尔资本						债务配售和相关服务						1,294			—						(1,215)						—						—						—
利斯莫尔资本						经纪人服务						427			—						—						—						—						—
OpenKey						移动密钥应用程序						112			3						—						—						109						—
总理						设计及建造服务						20,004			18,281						—						—						—						—
纯粹的健康						低过敏性高级客房						1,021			599						—						—						422						—
雷明顿酒店						酒店管理服务(3)						9,152			—						—						—						5,356						3,796

												截至2019年12月31日的年度
公司						产品或服务						总计						财产税、保险和其他						咨询服务费						公司、一般和行政部门						资产处置损益与酒店财产						冲销保费、贷款成本和退场费
目标						现金管理服务						$	1,206					$	—					$	—					$	1,206					$	—					$	—
阿什福德有限责任公司						保险理赔服务						75						75						—						—						—						—
阿什福德证券						经纪人/交易商						896						—						—						896						—						—
鼓舞人心						视听委员会						7,365						—						—						—						—						—
鼓舞人心						装备						24						—						—						—						—						—
利斯莫尔资本						债务配售和相关服务						1,294						—						—						—						—						79
利斯莫尔资本						经纪人服务						427						—						—						—						427						—
OpenKey						移动密钥应用程序						112						—						—						—						—						—
总理						设计及建造服务						20,004						—						1,723						—						—						—
纯粹的健康						低过敏性高级客房						1,021						—						—						—						—						—
雷明顿酒店						酒店管理服务(3)						9,152						—						—						—						—						—

________

(1)在FF&E中记录，并在估计使用寿命内折旧。

(2)记录为递延贷款成本，计入我们综合资产负债表中的“负债净额”，并在适用贷款协议的初始期限内摊销。

(3)其他酒店费用包括奖励酒店管理费和其他酒店管理费。

(4)金额不包括$506,000收回阿什福德信托公司的信用额度。请参阅上面的利斯莫尔咨询费部分。

下表汇总了Ashford Inc.的到期金额(以千为单位)：

												(到期)/应由Ashford Inc.支付。
公司						产品或服务						2021年12月31日						2020年12月31日
阿什福德有限责任公司						咨询服务						$	2,121					$	(9,533)
阿什福德有限责任公司						保险理赔服务						(19)						(30)
目标						现金管理服务						—						111
鼓舞人心						视听						(850)						(131)
OpenKey						移动密钥应用程序						(14)						(13)
总理						设计及建造服务						(1,185)						(323)
纯粹的健康						低过敏性高级客房						(15)						(44)
利斯莫尔资本						债务配售和相关服务						(13)						(3,420)
												$	25					$	(13,383)

截至2021年12月31日和2020年12月31日，应由关联方支付的净额包括来自雷明顿酒店的应收账款净额#美元。6.3百万美元和$4.6600万美元，主要与阿什福德信托公司的预付款以及应计的基础和奖励管理费有关。

截至2021年12月31日和2020年12月31日，关联方应支付的净额包括1美元1.2支付给雷明顿酒店公司(Remington Hotel Corporation)的百万保证金，该公司是蒙蒂·J·班尼特(Monty J.Bennett)先生和小阿奇·班尼特(Archie Bennett，Jr.

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阿什福德酒店信托公司。和子公司

合并财务报表附注(续)

根据我们的咨询协议分配给我们的办公空间。它将作为支付我们分配的办公空间租金份额的抵押品。如果未使用，押金将在租赁期满或提前终止时退还。

17. 承诺和或有事项

受限现金-根据我们酒店物业在2021年12月31日存在的某些管理和债务协议，保险、房地产税和偿债需要第三方托管。此外，对于基于基础债务和管理协议条款的某些物业，我们将代管。4%至6毛收入的%用于资本改善。该公司目前正在与其物业经理和贷款人合作，以便利用贷款人和经理持有的准备金来弥补运营缺口。

特许经营费-根据我们酒店物业的特许经营协议，截至2021年12月31日，我们在以下各方之间支付特许经营权或特许权使用费3%和6%的毛房收入，在某些情况下，1%至3占食品和饮料收入的%。此外，我们还支付市场营销、预订和其他相关活动的费用。1%和4毛房收入的%，在某些情况下，还包括食品和饮料收入。这些特许经营协议在2023年至2047年之间的不同日期到期。特许权期满时，特许人没有义务续签特许权。特许经营的终止可能会对受影响酒店的运营或潜在价值产生实质性的不利影响，因为失去了特许经营商提供的相关名称识别、营销支持和集中预订系统。特许经营权的终止也可能对可供分配给股东的现金产生实质性的不利影响。此外，如果我们违反特许经营权协议，而特许经营人在特许经营权到期之前终止了特许经营权，我们可能会承担最高三乘以该物业的平均年费。

下表汇总了所发生的特许经营费(单位：千)：

												截至十二月三十一日止的年度，
行项目																		2021						2020						2019
其他酒店费用																		$	39,633					$	26,658					$	76,707

管理费-根据截至2021年12月31日我们酒店物业的酒店管理协议，我们每月支付的酒店管理费相当于约$15,000每家酒店(根据消费者物价指数调整后每年增加)或3毛收入的%，或在某些情况下2%至7毛收入的%，以及年度奖励管理费(如果适用)。这些酒店管理协议从2023年到2038年到期，并有续签选项。如果我们在酒店管理协议到期前终止，我们可能需要承担剩余期限内的预计管理费和违约金，或者在某些情况下，我们可能会更换新的管理协议。

租契-我们以不可取消的经营租约租赁土地和设施，租约在2059年至2084年之间到期，包括二与我们酒店物业相关的土地租赁。根据每家酒店物业的财务结果和升级条款，这些土地租约需要缴纳基本租金和或有租金。此外，其他租约还包括某些或有租金。见附注18。

资本承诺-截至2021年12月31日，我们的资本承诺为$38.96亿美元，包括将用保险收益兑现的承诺，与预计将在未来12个月支付的一般资本改善有关。

所得税-我们和我们的子公司在联邦司法管辖区和各州提交所得税申报单。2017年至2021年的纳税年度仍需接受某些联邦和州税务当局的潜在审查。

潜在的养老金负债-在我们2006年收购一家酒店物业后，该酒店的某些员工加入了工会，并受到多雇主固定福利养老金计划的覆盖。当时呢，不是没有资金来源的养老金负债是存在的。在我们被收购后，酒店经理雷明顿·洛奇(Remington Lodging)的大多数员工向雇主请愿，要求撤回对工会的承认。由于取消资格申请，雷明顿·洛奇撤回了对工会的承认。在撤资时，工会的养老基金国家退休基金(National Retirement Fund)表示，存在资金不足的养老金负债。美国国家劳资关系委员会(“NLRB”)对雷明顿·洛奇提出申诉，其中包括要求裁定雷明顿·洛奇撤销承认是非法的。养老基金于2011年11月1日与Remington Lodging签订和解协议，规定Remington Lodging将根据集体谈判协议继续按月支付养老基金款项。截至2021年12月31日，Remington Lodging继续遵守和解协议，每月支付适当的养老基金款项。如果Remington Lodging不遵守和解协议，我们同意

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合并财务报表附注(续)

赔偿Remington Lodging支付和解协议中规定的无资金支持的养老金负债(如有)，金额为#美元。1.7100万减去Remington Lodging自和解协议以来每月支付的养老金。举例来说，如果Remington Lodging-截至最终裁定发生之日-每月支付的养老金相当于$100,000，Remington Lodging的剩余提取负债将是#美元的无基金养老金负债。1.7百万减去$100,000 (or $1.6百万)。这笔剩余的无资金来源的养恤金负债将以每年#美元的分期付款方式支付给养恤基金。84,000(但可以每月或每季度在雷明顿·洛奇的选举中进行)，这将持续到剩余的时间20这是有上限的，除非Remington Lodging选择提前支付无资金支持的养老金负债金额。

诉讼—佛罗里达棕榈滩酒店和写字楼有限合伙企业等。V.楠塔基特企业股份有限公司(Nantucket Enterprise，Inc.) 这起诉讼涉及2008年以来的业主租户纠纷，业主，公司的子公司棕榈滩佛罗里达酒店和写字楼有限合伙公司，声称租户违反了租赁协议的各项租赁条款，因此违约。租户反驳并声称了多项索赔，包括它被错误地驱逐出去。这起诉讼是原告于2008年11月在佛罗里达州棕榈滩县的第十五司法巡回法院提起的，并于2014年6月30日进入陪审团审判。陪审团作出裁决，判给承租人总共索赔$。10.8百万美元，并就房东的违约索赔做出了不利于该房东的裁决。2016年，上诉法院减少了原来的$10.8百万美元判决至$8.8百万美元，并增加了错误驱逐判决的判决前利息。此案进一步上诉至佛罗里达州最高法院。2017年5月23日，初审法院发布命令，强制发行替代债券的公司RLI保险公司(RLI)支付约$10.0百万美元。2017年6月1日，RLI向Nantucket支付了这笔款项，并要求公司偿还，2017年6月7日，公司支付了$2.5百万美元的判决。2017年6月27日，佛罗里达州最高法院驳回了该公司的复审申请。因此，所有的上诉都被用尽，判决是最终的，唯一剩下的争议是律师费的确定和偿还。2017年6月29日，判决余款$3.9该公司向楠塔基特支付了100万美元。2018年7月26日，我们支付了$544,000作为某些法律费用的和解协议的一部分。有关可能支付剩余律师费的谈判仍在进行中。截至2021年12月31日，我们累积了大约$504,000法律费用，代表本公司估计可能欠下的潜在剩余法律费用的金额。

2015年12月4日，Pedro Membrives在纽约最高法院拿骚县商务部对HHC TRS FP Portfolio LLC、Remington Lodging&Hotitality LLC、Remington Holdings LLC、Mark A.Sharkey、Archie Bennett，Jr.、Monty J.Bennett、Christopher Peckham以及任何其他相关实体提起集体诉讼。2016年8月30日，起诉书被修改，增加了米歇尔·斯佩罗(Michele Spero)为原告，雷明顿长岛雇主有限责任公司(Remington Long Island Employers，LLC)为被告。这起诉讼的标题是Pedro Membrives和Michele Spero，单独和代表其他类似情况的人诉HHC TRS FP Portfolio LLC，Remington Lodging&Hotitality，LLC，Remington Holdings LLC，Remington Long Island Employers，LLC，等人，索引号607828/2015年(Sup.CT拿骚Cty.)。原告称，长岛凯悦酒店的所有者和管理公司违反了纽约州法律，不恰当地保留服务费，而不是将服务费分配给员工。2017年，这个班通过了认证。2018年7月24日，初审法院批准了原告关于责任简易判决的动议。被告对简易判决向纽约州上诉分部第二部门(“第二部门”)提出上诉。第二部门于2021年4月20日听取了此事的口头辩论，并于2021年7月14日部分确认和部分修改了初审法院有利于原告的简易判决。根据第二部门的掌握情况、在发现过程中提供的所有信息，以及与此事有关的进一步上诉对双方的持续成本和风险，公司正在分析是继续上诉并积极抗辩，还是寻求庭外和解。本公司认为很可能最终会因这起诉讼而蒙受损失。因此，该公司记录了大约#美元的应计项目。4.2截至2021年12月31日，这一数字为100万。最终结果可能导致高达约$的损失。8超过应计金额100万美元，外加利息和律师费。

2016年12月20日，该公司的一家酒店管理公司在加利福尼亚州康特拉科斯塔(Contra Costa)县的高级法院被提起集体诉讼，指控其违反了加州的某些劳动法，这一集体诉讼受到影响九本公司子公司拥有的酒店。法院已下令对以下几类非豁免员工进行等级认证：(1)全州范围的非豁免员工，据称由于我们经理之前的书面政策要求员工在休息时间留在办公场所，他们被剥夺了休息时间；以及(2)衍生类别的非豁免前员工，他们在离职时据称错过了休息时间，但没有拿到报酬。向潜在班级成员发出的通知于2021年2月2日发出。潜在的班级成员必须在2021年4月4日之前选择退出班级，然而，班级中的员工总数尚未确定，这是不断发现的主题。虽然我们认为我们有可能遭受与这起诉讼相关的损失是合理的，因为加州法律对一个重大的法律问题仍然存在不确定性，但与阶级成员有关的证据发现仍在继续，主审法官保留裁量权，以判处比所规定的更低的罚金。

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合并财务报表附注(续)

在适用的加州雇佣法律中，我们认为目前公司的任何潜在损失都不能合理评估。截至2021年12月31日，不是已累计金额。

我们还参与了其他已经出现但尚未完全判决的法律程序。就引发这些法律诉讼的索赔不在保险范围内而言，它们涉及以下一般类型的索赔：就业事项、税务事项以及与遵守适用法律有关的事项(例如，《美国残疾人法》和类似的州法律)。这些法律程序造成损失的可能性是基于或有会计文献中的定义。当我们认为损失既是可能的，又是可以合理估计的，我们就确认损失。根据我们掌握的与这些法律诉讼相关的信息和/或我们在类似法律诉讼中的经验，我们不相信这些诉讼的最终解决方案，无论是单独的还是总体的，都不会对我们的综合财务状况、经营业绩或现金流产生实质性的不利影响。不过，我们的评估可能会因应这些法律程序的发展而改变，而这些法律程序的最终结果亦不能肯定地预测。如果我们在其中一个或多个法律问题上没有胜诉，而且相关的已实现亏损超过了我们目前对潜在亏损范围的估计，我们的综合财务状况、经营业绩或现金流在未来可能会受到重大不利影响。

18. 租契

2019年1月1日，我们在修改后的追溯基础上采用了ASC 842。我们选择了切实可行的权宜之计，使我们能够在2019年1月1日的生效日期应用新的指导方针，而不需要调整可比较的前期财务报表。这套实用的权宜之计也让我们得以发扬光大历史租约分类。此外，我们选择了切实可行的权宜之计，使我们不会将租赁和非租赁组成部分分开，也不会将所有现有资产类别的短期租赁记录在资产负债表上。

采用该标准后，营业租赁ROU资产和租赁负债得以确认，这些资产和租赁负债主要与我们作为承租人的地面租赁安排有关。截至2019年1月1日，我们记录的经营租赁负债为43.3百万美元，以及相应的运营租赁ROU资产为$38.8100万美元，其中包括重新分类的无形资产#美元9.0百万美元的无形负债13.0百万元及递延租金$485,000。该标准的采用并未对我们的综合业务表和现金流量表产生实质性影响。

作为承租人，我们的大部分租约都是经营性的土地租约。我们酒店也有经营设备租赁，如复印机和车辆租赁。某些租约包括一个或多个续订选项，续订条款可将租期从一年份至99好几年了。租约续期选择权的行使由我们全权决定。有些租约有可变付款，但是，如果可变付款是或有的，它们不包括在ROU资产和负债中。截至2021年12月31日，我们没有融资租赁。

用于计算与我们的地面租赁相关的租赁负债和ROU资产的贴现率是基于我们的增量借款利率(“IBR”)，因为每份租赁中隐含的利率并不容易确定。IBR于租赁开始时或租赁修订时确定，为承租人在类似期限内以完全抵押基准借款所需支付的利率，其金额相当于类似经济环境下的租赁付款。

截至2021年12月31日和2020年12月31日，我们的租赁资产和负债包括以下内容(以千计)：

												2021年12月31日						2020年12月31日
资产
经营性租赁使用权资产												$	44,575					$	45,008
负债
经营租赁负债												$	45,106					$	45,309

我们发生了以下与我们的运营租赁相关的运营租赁成本(以千为单位)：

						截至十二月三十一日止的年度，
分类						2021						2020						2019
酒店运营费用-其他(1)						$	4,665					$	4,453					$	4,323

_______________________________________

(1) 截至2021年12月31日的年度， 2020和2019年，运营租赁成本约为1.1百万，$495,000及$501,000分别为与土地租赁相关的可变租赁成本和$211,000, $227,000及$176,000与无形资产相关的净摊销成本

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合并财务报表附注(续)

采用美国会计准则842后重新分类为“经营租赁使用权资产”的资产和负债。短期租赁总成本无关紧要。

与租约有关的其他资料如下：

						截至十二月三十一日止的年度，
补充现金流信息						2021						2020						2019
为计量租赁负债所包括的金额支付的现金：
营业租赁的营业现金流(千)						$	2,824					$	3,028					$	3,511
加权平均剩余租期
经营租约(1)						68年份						69年份						73年份
加权平均贴现率
经营租约(1)						5.14		%				5.14		%				5.17		%

_______________________________________

(1) 使用租赁期计算，不包括延期选项，以及我们计算的土地租赁和所有者管理租赁的折扣率。

截至2021年12月31日，根据不可取消租赁到期的未来最低租赁付款如下(以千为单位)：

						经营租约
2022						$	2,942
2023						2,923
2024						2,921
2025						2,921
2026						2,909
此后						178,462
未来最低租赁付款总额(1)						193,078
减去：利息						147,972
租赁负债现值						$	45,106

________

(1) 基于截至2021年12月31日的付款金额。

增强返还资金计划

我们根据增强回报融资计划从Ashford Inc.租赁某些资产。见附注16。

19. 所得税

出于美国联邦所得税的目的，我们选择根据该准则被视为房地产投资信托基金(REIT)。要符合房地产投资信托基金的资格，我们必须满足一定的组织和操作规定，包括我们至少要分销的一项要求。90我们的REIT应税收入的%，不包括净资本利得，支付给我们的股东。我们目前打算遵守这些要求，并保持我们的REIT地位。如果我们在任何课税年度没有资格成为房地产投资信托基金，我们将按正常的公司税率缴纳美国联邦所得税(包括2017年12月31日之前任何适用的替代最低税)，并且可能没有资格成为房地产投资信托基金。四年了这些都是随后要纳税的。即使我们有资格作为房地产投资信托基金(REIT)纳税，我们也可能需要缴纳某些州和地方税，以及我们未分配的应税收入的联邦所得税和消费税。

在2021年12月31日，我们所有的人100酒店物业由Ashford TRS(我们的应税房地产投资信托基金子公司)租赁或拥有。阿什福德TRS确认账面净收益(亏损)为#美元31.1百万，$(142.0)百万元及$7.3截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度分别为100万美元。

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下表将按法定税率计算的所得税(费用)福利与记录的实际所得税(费用)福利(以千为单位)进行核对：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020						2019
所得税(费用)优惠，联邦法定所得税税率为21%			$	(6,513)					$	29,811					$	(1,539)
扣除美国联邦所得税优惠后的州所得税(费用)优惠			(413)						4,014						(475)
永久性差异			(238)						415						(310)
退货准备金调整			60						(228)						(325)
毛收入和保证金税			(199)						(347)						(923)
利息及罚则			(18)						(13)						32
估值免税额			1,373						(32,317)						2,322
所得税(费用)福利总额			$	(5,948)					$	1,335					$	(1,218)

所得税(费用)福利的组成部分如下(以千计)：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020						2019
当前：
联邦制			$	(4,950)					$	826					$	(48)
状态			(885)						(549)						(1,329)
当期所得税(费用)福利总额			(5,835)						277						(1,377)
延期：
联邦制			(113)						927						126
状态			—						131						33
递延所得税(费用)福利总额			(113)						1,058						159
所得税(费用)福利总额			$	(5,948)					$	1,335					$	(1,218)

截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度，所得税支出包括支付给税务机关的利息和罚款#美元。18,000, $11,000及$56,000，分别为。此外，在2020年，我们获得了#美元的利息收入。19,000包括在所得税费用中。在2021年12月31日和2020年，我们确定有不是由于税务机关的原因，材料应计利息和罚金。

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截至2021年12月31日和2020年12月31日，我们的递延税项资产(负债)和相关估值津贴包括以下内容(以千计)：

			十二月三十一日，
			2021						2020
坏账准备			$	93					$	89
非劳动收入			1,119						1,364
联邦和州净营业亏损			28,553						30,687
资本损失结转			7,442						7,372
应计费用			1,466						1,263
预付费用			(44)						(121)
房产计税基数小于账面基数			(2,302)						(2,600)
税制衍生品基数大于账面基数			322						296
其他			1,676						1,307
递延税金资产(负债)			38,325						39,657
估值免税额			(38,810)						(40,029)
递延税金净资产(负债)			$	(485)					$	(372)

截至2021年12月31日，我们有TRS净营业亏损结转，用于美国联邦所得税目的为$119.9百万美元，其中$10.1100万美元即将到期，将于2022年开始到期。其余的是在2017年12月31日之后产生的，根据减税和就业法案，不受到期的影响。到期结转的亏损可用于抵消2022年至2027年的未来应税收入(如果有的话)，其余部分可用于抵消2027年以后的应税收入。结转的净营业亏损在使用上受到很大限制。截至2021年12月31日，我们的房地产投资信托基金阿什福德酒店信托公司(Ashford Hotitality Trust，Inc.)在美国联邦所得税方面的净营业亏损结转为#美元。885.2根据最新提交的纳税申报单，100万美元。其中，$426.1100万美元将于2023年开始到期，并可在2036年之前抵消未来的应税收入(如果有的话)。其余的是在2017年12月31日之后产生的，根据减税和就业法案，不受到期的影响。结转的净营业亏损在使用上受到很大限制。

在2021年12月31日和2020年12月31日，我们维持了1美元的估值津贴。38.8百万美元和$40.0分别为百万美元。在2021年12月31日和2020年12月31日，我们保留了我们TRS实体的某些递延税项资产，因为我们认为这些递延税项资产更有可能无法实现。我们考虑了所有可用的证据，既有积极的，也有消极的。我们的结论是，合并亏损历史的客观可核实的负面证据以及守则对被收购子公司的净营业亏损的利用的限制超过了积极的证据。考虑到房地产投资信托基金与其附属公司之间的公司间交易和租赁的性质，以及TRS目前的应纳税所得额主要归因于我们目前的转让定价安排，我们认为这种处理是适当的。转让定价安排在到期时续签。2020年，所有现有租约都得到了延长，条款也得到了修改，以反映新冠肺炎的经济影响。外部顾问准备了转让定价研究，以支持租赁租金。外部顾问将继续为任何新收购的物业提供转让定价研究。公司间租金乃根据公平转让定价标准厘定，并考虑房地产投资信托基金的拥有成本等因素。我们不确认递延税项资产和房地产投资信托基金的估值津贴，因为房地产投资信托基金将其应税收入作为股息分配给股东，反过来，股东要为这些股息缴纳所得税。

下表汇总了估值免税额的变化(单位：千)：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020						2019
年初余额			$	40,029					$	7,712					$	10,034
加法			—						32,317						—
扣减			(1,219)						—						(2,322)
年终余额			$	38,810					$	40,029					$	7,712

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合并财务报表附注(续)

2020年3月27日，冠状病毒援助、救济和经济安全法案(“CARE法案”)签署成为法律，其中包括一些与企业相关的所得税条款。本公司须在法律颁布期间确认对综合财务报表的影响。在截至2020年12月31日的一年中，CARE法案允许我们记录下1美元的税收优惠858,000对于我们TRS的2020年净营业亏损，这笔亏损被追溯到之前的纳税年度。

2020年12月27日，《2021年综合拨款法案》签署成为法律，并延长了作为《关爱法案》一部分通过的多项新冠肺炎税收相关措施。本公司被要求在法律颁布期间(即截至2020年12月31日的期间)确认对合并财务报表的影响。2021年综合拨款法案对公司截至2020年12月31日的年度综合财务报表没有实质性影响。

20. 递延成本，净额

递延成本，净额包括以下各项(以千计)：

			十二月三十一日，
			2021						2020
递延特许经营费			$	3,256					$	3,472
递延贷款成本			5,278						—
总成本			8,534						3,472
累计摊销			(3,533)						(1,621)
递延成本，净额			$	5,001					$	1,851

21. 无形资产净额和无形负债净额

无形资产、净负债和无形负债净额包括以下内容(以千计)：

			无形资产净额												无形负债，净额
			十二月三十一日，												十二月三十一日，
			2021						2020						2021						2020
成本			$	797					$	797					$	2,723					$	2,723
累计摊销			—						—						(546)						(466)
			$	797					$	797					$	2,177					$	2,257

这些无形资产代表着对位于佐治亚州萨凡纳凯悦萨凡纳酒店前面的河边土地的永久独家对接地役权的收购。这项无形资产不需摊销，账面价值为#美元。797,000截至2021年12月31日和2020年。

截至2021年12月31日和2020年12月31日，无形负债，净额是指公司作为出租人的低于市场费率的租赁。在截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度中，我们录得80,000, $80,000，及$81,000与我们作为出租人的租赁相关的其他收入。

今后五年及以后每年无形负债的未来摊销估计数如下(以千计)：

2022						$	80
2023						80
2024						36
2025						32
2026						32
此后						1,917
总计						$	2,177

130

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目录

阿什福德酒店信托公司。和子公司

合并财务报表附注(续)

22. 风险集中

我们的投资主要集中在酒店业。我们的投资战略主要集中在投资于美国高档全方位服务酒店，这些酒店的平均每间客房收益率(RevPAR)一般不到全国平均水平的两倍。在2021年期间，没有任何地理区域占我们酒店总收入的8%以上。截至2021年12月31日，所有获得我们抵押贷款的酒店都位于国内。因此，酒店业的不利状况将对我们的运营和投资收入以及可分配给股东的现金产生重大不利影响。

可能使我们面临高度集中信用风险的金融工具主要包括现金和现金等价物。我们面临各种金融机构持有的超过FDIC保险限额25万美元的现金、美国政府国库券持有量以及根据我们的衍生品合同到期或应付的金额的信用风险。截至2021年12月31日，我们存在与我们的衍生品合约相关的敞口风险。我们的交易对手是投资级金融机构。

23. 细分市场报告

我们在一酒店住宿行业的业务领域：酒店直接投资。酒店直接投资是指通过收购或新开发拥有酒店物业。我们对酒店直接投资的经营业绩进行综合报告，因为我们所有的酒店投资基本上都具有相似的经济特征。截至2021年12月31日和2020年12月31日，我们所有酒店物业均位于国内。

131

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目录

阿什福德酒店信托公司。和子公司

合并财务报表附注(续)

24. 选定季度财务数据(未经审计)

以下是截至2021年12月31日和2020年12月31日的季度运营业绩摘要(单位为千，每股数据除外)：

			第一 季度						第二 季度						第三 季度						第四 季度						饱满 年
2021
总收入			$	115,830					$	193,412					$	247,434					$	248,735					$	805,411
总运营费用			185,803						229,411						252,442						264,371						932,027
处置资产和酒店财产的损益			(69)						361						103						1,054						1,449
营业收入(亏损)			$	(70,042)					$	(35,638)					$	(4,905)					$	(14,582)					$	(125,167)
净收益(亏损)			$	(105,390)					$	(65,261)					$	(44,049)					$	(56,348)					$	(271,048)
公司应占净收益(亏损)			$	(103,038)					$	(64,292)					$	(43,692)					$	(55,983)					$	(267,005)
普通股股东应占净收益(亏损)			$	(91,585)					$	(69,470)					$	(47,520)					$	(59,289)					$	(267,864)
每股普通股股东应占摊薄收益(亏损)			$	(11.01)		(2)			$	(4.35)					$	(1.70)					$	(1.75)					$	(12.43)		(1)
加权平均稀释普通股			8,305			(2)			15,957						28,033						33,802						21,844
2020
总收入			$	281,877					$	43,065					$	93,043					$	90,253					$	508,238
总运营费用			334,936						194,800						217,198						189,991						936,925
处置资产和酒店财产的损益			3,623						(6)						(40,370)						73						(36,680)
营业收入(亏损)			$	(49,436)					$	(151,741)					$	(164,525)					$	(99,665)					$	(465,367)
净收益(亏损)			$	(101,920)					$	(242,086)					$	(151,626)					$	(137,590)					$	(633,222)
公司应占净收益(亏损)			$	(84,201)					$	(204,616)					$	(129,281)					$	(125,778)					$	(543,876)
普通股股东应占净收益(亏损)			$	(94,845)					$	(215,260)					$	(139,925)					$	(70,486)					$	(520,516)
每股普通股股东应占摊薄收益(亏损)			$	(94.03)		(2)			$	(208.53)		(2)			$	(118.91)		(2)			$	(22.92)		(2)			$	(329.97)		(1) (2)
加权平均稀释普通股			1,005			(2)			1,031			(2)			1,177			(2)			3,075			(2)			1,576			(2)

_________________

(1) 2021年和2020年四个季度普通股股东应占稀释收益(亏损)的总和与年度普通股股东应占稀释收益(亏损)之和不同，这是由于各自时期的加权平均稀释普通股的计算方法所要求的。

(2) 针对10股1股的反向股票拆分的影响，金额已进行了修订。请参阅注释1。

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Item 9. 会计与财务信息披露的变更与分歧

没有。

第9A项。控制和程序

对披露控制和程序的评价

在我们首席执行官和首席财务官的监督和参与下，我们的管理层评估了截至2021年12月31日(“评估日期”)我们的披露控制和程序(如交易法第13a-15(E)和15d-15(E)条所定义)的设计和运作的有效性。基于这项评估，首席执行官和首席财务官得出结论，截至评估日期，我们的披露控制和程序是有效的：(I)确保我们根据交易法提交或提交的报告中要求披露的信息在美国证券交易委员会规则和表格指定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告；(Ii)确保积累根据交易法提交或提交的报告中要求披露的信息并将其传达给管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，以便及时做出关于要求披露的决定

管理层关于财务报告内部控制的年度报告

管理层有责任建立和维持对财务报告的充分内部控制，并负责评估我们对财务报告的内部控制的有效性。财务报告内部控制是一个旨在根据公认会计准则为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。我们对财务报告的内部控制包括那些政策和程序，这些政策和程序(I)与保存记录有关，这些记录合理详细、准确和公平地反映了我们的资产交易和处置；(Ii)提供合理保证，确保交易被记录为必要的，以便根据GAAP编制财务报表，并且我们的收入和支出仅根据管理层和我们董事的授权进行；(Iii)就防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权的收购、使用或处置我们的资产提供合理保证。

管理层评估了截至2021年12月31日我们对财务报告的内部控制的有效性。在评估本公司财务报告内部控制的有效性时，管理层采用了特雷德威委员会赞助组织委员会发布的“内部控制-综合框架”(2013年框架)(“COSO”)中确立的标准。

根据管理层对这些标准的评估，我们得出结论，截至2021年12月31日，我们对财务报告的内部控制是有效的。我们截至2021年12月31日的财务报告内部控制有效性已由独立注册会计师事务所BDO USA，LLP进行审计，该公司的报告载于本Form 10-K年度报告中。

财务报告内部控制的变化

在截至2021年12月31日的财季，我们的财务报告内部控制没有发生任何变化，这些变化已经或合理地可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响。

133

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独立注册会计师事务所报告

股东和董事会

阿什福德酒店信托公司

德克萨斯州达拉斯

财务报告内部控制之我见

我们审计了Ashford Hotitality Trust，Inc.(“本公司”)截至2021年12月31日的财务报告内部控制，依据特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的“内部控制-综合框架(2013)”中确立的标准(“COSO标准”)。我们认为，根据COSO标准，截至2021年12月31日，公司在所有重要方面都保持了对财务报告的有效内部控制。

我们还按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准审计了本公司截至2021年12月31日和2020年12月31日的综合资产负债表，截至2021年12月31日的三个年度的相关综合经营报表、综合收益(亏损)、权益(亏损)和现金流量，以及相关的附注和时间表以及我们于2022年2月28日发布的报告，对此发表了无保留意见。

意见基础

本公司管理层负责维持有效的财务报告内部控制，并负责评估财务报告内部控制的有效性，包括在随附的第9A项“管理层财务报告内部控制年度报告”中。我们的责任是根据我们的审计对公司财务报告的内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。

我们按照PCAOB的标准对财务报告的内部控制进行了审计。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得合理的保证，以确定财务报告的有效内部控制是否在所有重要方面都保持了有效。我们的审计包括了解财务报告的内部控制，评估存在重大弱点的风险，以及根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和操作有效性。我们的审计还包括在这种情况下执行我们认为必要的其他程序。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。

财务报告内部控制的定义及其局限性

公司对财务报告的内部控制是一个过程，旨在根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。公司财务报告的内部控制包括下列政策和程序：(1)保持合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录；(2)提供合理的保证，保证交易被记录为必要的，以便按照公认的会计原则编制财务报表，并且公司的收支只有按照公司管理层和董事的授权才能进行；(2)提供合理的保证，以便于根据公认的会计原则编制财务报表，以及公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；(2)提供合理的保证，以记录必要的交易，以便按照公认的会计原则编制财务报表，并确保公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；(三)对可能对财务报表产生重大影响的擅自收购、使用、处置公司资产的行为的预防或及时发现提供合理保证。

由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有这样的风险，即由于条件的变化，控制措施可能会变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。

/s/bdo USA，LLP

德克萨斯州达拉斯

2022年2月28日

134

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第9B项。其他信息

没有。

项目9C。关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露

不适用。

第三部分

第10项。董事、高管与公司治理

所需信息通过引用纳入与我们的2022年股东年会有关的委托书中，该委托书将根据根据交易所法案颁布的第14A条提交给美国证券交易委员会，该委托书将在本10-K年度报告涵盖的会计年度结束后120天内提交给美国证券交易委员会。

第11项。高管薪酬

所需信息通过引用纳入与我们的2022年股东年会有关的委托书中，该委托书将根据根据交易所法案颁布的第14A条提交给美国证券交易委员会，该委托书将在本10-K年度报告涵盖的会计年度结束后120天内提交给美国证券交易委员会。

第12项。某些实益拥有人的担保所有权和管理层及相关股东事宜

所需信息通过引用纳入与我们的2022年股东年会有关的委托书中，该委托书将根据根据交易所法案颁布的第14A条提交给美国证券交易委员会，该委托书将在本10-K年度报告涵盖的会计年度结束后120天内提交给美国证券交易委员会。

第13项。某些关系和相关交易，以及董事独立性

所需信息通过引用纳入与我们的2022年股东年会有关的委托书中，该委托书将根据根据交易所法案颁布的第14A条提交给美国证券交易委员会，该委托书将在本10-K年度报告涵盖的会计年度结束后120天内提交给美国证券交易委员会。

第14项。首席会计师费用及服务

所需信息通过引用纳入与我们的2022年股东年会有关的委托书中，该委托书将根据根据交易所法案颁布的第14A条提交给美国证券交易委员会，该委托书将在本10-K年度报告涵盖的会计年度结束后120天内提交给美国证券交易委员会。

第四部分

第15项。展品、财务报表明细表

(A)、(C)财务报表附表

有关我们的合并财务报表和独立注册会计师事务所的报告，请参阅本报告第70至132页第8项“财务报表和补充数据”。

以下财务报表明细表包括在本文件第144至147页。

附表III-房地产和累计折旧

所有其他财务报表附表均已略去，原因是有关指示并无要求该等附表，该等附表并不重要，或所需资料已在综合财务报表及其相关附注的其他地方披露。

135

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(b)陈列品

展品						描述
2.1						阿什福德酒店信托公司、阿什福德OP有限合伙人有限合伙人公司、阿什福德酒店有限合伙公司和阿什福德酒店顾问有限责任公司之间签订的、日期为2014年10月31日的分居和分销协议(通过引用附件2.1合并为表格8-K，于2014年10月31日提交)(文件号001-31775)(文件第001-31775号)，日期为2014年10月31日的活动，由阿什福德酒店信托公司、阿什福德酒店有限合伙人有限公司、阿什福德酒店有限合伙公司和阿什福德酒店顾问有限责任公司签订，日期为2014年10月31日(文件编号001-31775)
3.1						修订和重述条款，经修订和重述条款修正案1修正(通过引用2015年5月15日提交的表格S-3注册声明的附件4.6并入)
3.2						修订和重述条款的第二修正案(通过参考2017年5月22日提交的注册人表格8-K的附件3.1并入)(文件号00131775)
3.3						公司章程修正案条款(通过参考2020年7月1日提交的注册人表格8-K附件3.1并入)(文件编号： 001-31775)
3.4						公司修订和重述章程修正案(参照2021年7月16日提交的注册人表格8-K附件3.1并入)(第001-31775号文件)
3.5						经2014年10月26日第1号修正案、2015年10月19日第2号修正案和2016年8月2日第3号修正案修订的第二次修订和重新修订的附例(通过引用2016年8月8日提交的注册人表格8-K的附件3.1并入)(文件第001-31775号)
4.1						普通股证书表格(引用2003年8月20日提交的S-11/A表格附件4.1)(文件编号001-31775)
4.1.1						A系列累计优先股补充文件，日期为2004年9月15日(引用2012年2月28日提交的Form 10-K表4.1.1)(文件号001-31775)
4.1.2						A系列累计优先股证书表格(参考2012年2月28日提交的Form 10-K附件4.1.2合并)(文件号001-31775)
4.2.1						D系列累积优先股的补充条款，日期为2007年7月17日(通过引用2007年7月17日提交的注册人表格8-A的附件3.5并入)
4.2.2						D系列累积优先股证书表格(通过引用2007年7月17日提交的注册人表格8-A附件4.2并入)
4.3.1						E系列累积优先股的补充条款，日期为2011年4月15日(通过参考2011年4月18日提交的注册人表格8-A的附件3.6并入)
4.3.2						E系列累积优先股证书表格(通过参考2011年4月18日提交的注册人表格8-A附件4.2并入)
4.4						F系列累积优先股的补充条款，于2016年7月11日通过马里兰州评估和税务局的备案和认证(通过参考2016年7月12日提交的注册人表格8-K的附件3.1并入)(文件号001-31775)
4.5						G系列累积优先股补充条款，马里兰州评估和税务局于2016年10月17日接受并认证(通过引用2016年10月18日提交的注册人表格8-K的附件3.1并入)(文件号001-31775)
4.6						H系列累计优先股补充条款，马里兰州评估和税务局于2017年8月18日接受并认证(通过参考2017年8月22日提交的注册人表格8-K的附件3.1并入)(文件号001-31775)
4.7						第一系列累计优先股的补充条款，于2017年11月14日由马里兰州评估和税务局接受备案并认证(通过参考2017年11月14日提交的注册人表格8-K的附件3.1并入)(文件号001-31775)
4.8 *						证券说明
10.1						第七次修订和重新签署的阿什福德酒店有限合伙有限合伙协议(通过参考2016年4月15日提交的注册人表格8-K的附件10.1并入)(文件编号001-31775)
10.1.2						第七次修订和重新签署的《阿什福德酒店有限合伙有限合伙协议》修正案1，日期为2016年7月12日(通过参考2016年7月12日提交的注册人8-K表格附件10.1并入)(文件第001-31775号)
10.1.3						第七次修订和重新签署的《阿什福德酒店有限合伙有限合伙协议》修正案2，日期为2016年10月18日(通过参考2016年10月18日提交的注册人8-K表格附件10.1并入)(文件第001-31775号)
10.1.4						2017年8月25日第七次修订和重新签署的阿什福德酒店有限合伙有限合伙协议修正案3(通过参考2017年8月25日提交的注册人表格8-K的附件10.1并入)(文件第001-31775号)
10.1.5						2017年11月17日第七次修订和重新签署的阿什福德酒店有限合伙有限合伙协议的第4号修正案(通过参考2017年11月17日提交的注册人表格8-K的附件10.1并入)(文件第001-31775号)

136

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展品						描述
10.1.6						第七次修订和重新签署的《阿什福德酒店有限合伙有限合伙协议》修正案5，日期为2017年12月13日(通过参考2017年12月14日提交的注册人8-K表格附件10.1并入)(文件第001-31775号)
10.1.7						第7次修订和重新签署的《阿什福德酒店有限合伙有限合伙协议》，修订日期为2020年7月15日(通过参考2020年7月15日提交的注册人8-K表格附件10.1并入)(文件第001-31775号)
10.1.8						2020年12月9日对《阿什福德酒店有限合伙有限合伙企业第七次修订和重新签署协议》的第8号修正案(通过引用2020年12月15日提交的注册人8-K表格附件99.1并入)(文件第001-31775号)
10.2						阿什福德酒店信托公司与其中所指名人员之间的登记权协议(通过参考2003年7月31日提交的S-11/A表格附件10.2合并而成)(文件第001-31775号)
10.3.1†						2011年5月17日阿什福德酒店信托公司的2011年股票激励计划(通过参考2011年5月20日提交的注册人8-K表格的附件10.1并入，日期为2011年5月17日的活动)(文件号001-31775)
10.3.1.1†						阿什福德酒店信托公司2011年激励股票计划第1号修正案，日期为2014年5月13日(通过引用2014年5月19日提交的Form 8-K表10.2并入)(文件号001-31775)
10.3.1.2†						阿什福德酒店信托公司2011年激励股票计划修正案2，日期为2016年8月2日(通过引用附件10.1并入注册人于2016年8月8日提交的8-K表格)(文件编号001-31775)
10.3.1.3†						Ashford Hotitality Trust，Inc.2011年激励股票计划修正案3，日期为2017年5月16日(通过引用附件10.1并入注册人于2017年5月22日提交的8-K表格)(文件号001-31775)
10.3.1.4†						Ashford Hotitality Trust，Inc.2011年激励股票计划修正案4，日期为2020年7月15日(通过引用附件10.2并入注册人于2020年7月15日提交的8-K表格)(文件号001-31775)
10.3.2.1†*						Ashford Hotitality Trust，Inc.的2021年股票激励计划，日期为2021年5月12日
10.3.2.2†						阿什福德酒店信托公司2021年股票激励计划的第1号修正案，日期为2021年7月16日(通过引用附件10.2并入注册人于2021年7月16日提交的8-K表格)(文件号001-31775)
10.3.2†						LTIP单位奖励协议表，日期为2008年3月21日(参考2014年3月3日提交的表格10-K附件10.3.3并入)(文件号001-31775)
10.3.3†						履约表格LTIP单位奖励协议(通过引用2016年4月7日提交的注册人表格8-K附件99.1并入)(文件编号001-31775)
10.3.4†						绩效股票单位奖励协议表(通过引用2016年4月7日提交的注册人表格8-K附件99.2并入)(文件编号001-31775)
10.3.5†						修改和重新编写的绩效股票单位奖励协议表格(通过参考2017年3月16日提交的表格10-K附件10.3.6并入)(文件编号001-31775)
10.3.6†						修改和重新制定的《长期绩效单位奖励协议书》(通过引用2017年3月16日提交的表格10-K附件10.3.7并入)(文件编号001-31775)
10.3.7†						LTIP单位奖励协议书表格(参考2020年3月12日提交的表格10-K附件10.3.7并入)(文件编号001-31775)
10.3.8†						履约表格LTIP单位奖励协议(参考2020年3月12日提交的表格10-K附件10.3.8并入)(文件编号001-31775)
10.3.9†						绩效单位奖励协议表(参考2020年3月12日提交的10-K表10.3.9并入)(文件编号001-31775)
10.3.10†						第二次修订和重新签署的雇佣协议，由Ashford Inc.、Ashford Hotitality Advisors，LLC和J.Robison Hays，III之间签订，日期为2021年1月4日(通过引用2021年1月5日提交的Form 8-K表的附件99.1并入)(文件号001-31775)
10.4						竞业禁止/服务协议，日期为2008年3月21日，由Ashford Hotitality Trust，Inc.和Archie Bennett，Jr.签署。(引用表格10-K于2014年3月3日提交的附件10.4)(文件编号001-31775)
10.5						荣休主席协议，日期为2013年1月7日，由Ashford Hotitality Trust，Inc.Ashford Hotitality Limited Partnership和Archie Bennett，Jr.签署。(参考2013年1月9日提交的表格8-K附件10.1)(文件编号001-31775)
10.6.1						Remington Lodging与Ashford TRS Corporation之间的管理协议表(通过引用2003年7月31日提交的Form S-11/A表10.10合并而成)(文件号001-31775)
10.6.2						Remington Management，L.P.和Ashford TRS公司之间的酒店管理协议(引用2012年2月28日提交的Form 10-K表10.6.1)(文件号001-31775)
10.6.3						Remington Lodging&Hotitality，LLC和PHH TRS Corporation之间的酒店主管理协议(通过参考2012年2月28日提交的Form 10-K表10.6.2合并)(文件号001-31775)
10.6.4						Remington Lodging&Hotitality，LLC和Ashford TRS Corporation于2003年8月29日签订的酒店主管理协议的第一修正案，2013年11月19日生效(通过引用2013年11月25日提交的Form 8-K表格第10.2号附件并入，日期为2013年11月19日的活动)(文件号001-31775)
10.6.5						Remington Lodging&Hotitality，LLC和Ashford TRS Corporation于2006年9月29日签订的酒店主管理协议的第一修正案，2013年11月19日生效(通过引用2013年11月25日提交的Form 8-K表格第10.3号附件并入，日期为2013年11月19日的活动)(文件号001-31775)

137

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展品						描述
10.7						阿什福德酒店有限合伙企业与阿什福德TRS公司租赁协议表(参考2003年7月31日提交的S-11/A表格附件10.11合并)(第001-31775号文件)
10.8						注册人和FGSB Master Corp.于2004年12月27日签订的出资和购销协议(通过参考2013年3月1日提交的Form 10-K附件10.12合并而成)(文件号001-31775)
10.9						由Ashford Hotitality Trust，Inc.和Ashford Hotitality Trust，Inc.前执行副总裁Alan Tallis先生(通过参考2011年4月6日提交的注册人Form 8-K表格中的附件10.1合并，日期为2011年4月11日的活动)签订的、日期为2011年3月31日的解除和豁免协议(文件号001-31775)
10.10						登记人与Remington Lodging&Hotitality有限责任公司于2011年3月10日签订的赔偿协议(通过参考2011年5月10日提交的登记人10-Q表格附件10.31合并而成)(文件号001-31775)
10.11						Ashford Hotitality Trust，Inc.和Ashford Hotitality Prime，Inc.之间的第一要约权协议，日期为2013年11月19日(通过参考2013年11月25日提交的Form 8-K表第10.6号文件合并，日期为2013年11月19日的活动)(文件号001-31775)
10.12						由Ashford Hotitality Prime Limited Partnership和Ashford Hotitality Limited Partnership就物业实体，以及Ashford Prime TRS Corporation和Ashford Prime TRS Corporation之间关于物业实体的期权协议码头度假村，日期为2013年11月19日的TRS实体(通过参考2013年11月25日提交的Form 8-K的附件10.7合并，日期为2013年11月19日的事件)(文件号001-31775)
10.13						由Ashford Hotitality Prime Limited Partnership和Ashford Hotitality Limited Partnership关于物业实体以及Ashford Prime TRS Corporation和Ashford Prime TRS Corporation关于TRS实体的期权协议Crystal Gateway Marriott，日期为2013年11月19日(通过参考2013年11月25日提交的Form 8-K表中附件10.8合并，日期为2013年11月19日的事件)(文件号001-31775)
10.14						由Ashford Hotitality Prime，Inc.、Ashford Hotitality Limited Partnership和Ashford Hotitality Advisors LLC之间签订的注册权协议，日期为2013年11月19日(通过参考2013年11月25日提交的Form 8-K表第10.9号文件合并，日期为2013年11月19日)(文件号001-31775)
10.15						截至2014年9月10日，由Ashford Hotitality Advisors LLC和Monty Bennett之间签署的关于出售AIM Management Holdco，LLC的B类公司权益的转让、假设和入院协议(通过参考2014年9月10日提交的Form 8-K表格第10.3号附件合并，日期为2014年9月10日的活动)(文件号001-31775)
10.16						由Ashford Hotitality Advisors LLC和Rob Hays之间签署的截至2014年9月10日的转让、假设和入院协议，内容涉及出售AIM Management Holdco，LLC的B类公司权益(合并内容参考2014年9月10日提交的Form 8-K表附件10.4，日期为2014年9月10日的活动)(文件号001-31775)
10.17						由Ashford Hotitality Advisors LLC和Monty Bennett之间签署的截至2014年9月10日的转让、假设和准入协议，内容涉及出售AIM Performance Holdco，LP的B类有限合伙权益(合并内容参考2014年9月10日提交的Form 8-K表附件10.5，日期为2014年9月10日的活动)(文件号001-31775)
10.18						由Ashford Hotitality Advisors LLC和Rob Hays签署的截至2014年9月10日的转让、假设和入伙协议，内容涉及出售AIM Performance Holdco，LP的B类有限合伙权益(通过参考2014年9月10日提交的Form 8-K表附件10.6合并，日期为2014年9月10日的活动)(文件号001-31775)
10.19						修订和重新签署的阿什福德酒店顾问有限责任公司协议(通过参考2014年10月15日提交的Form 8-K表10.1合并而成)(文件号001-31775)
10.20						AIM Performance Holdco，LP的第三次修订和重新签署的有限合伙协议(通过参考2014年11月6日提交的表格8-K的附件10.1并入，日期为2014年11月5日的活动)(文件号001-31775)
10.21						AIM Management Holdco，LLC的第二次修订和重新签署的有限责任公司运营协议(通过参考2014年11月6日提交的表格8-K的附件10.2合并，日期为2014年11月5日的活动)(文件号001-31775)
10.22						阿什福德公司、阿什福德酒店顾问有限责任公司、阿什福德酒店信托公司和阿什福德酒店有限合伙企业之间于2014年10月31日签署的税务协议(通过引用附件10.1合并到2014年11月6日提交的8-K表格)(文件号001-31775)
10.23.1						修订和重新签署的咨询协议，日期为2015年6月10日，由Ashford Hotitality Trust，Inc.，Ashford Hotitality Limited Partnership，Ashford TRS Corporation，Ashford Inc.和Ashford Hotitality Advisors LLC(通过引用2015年6月12日提交的Form 8-K表10.1合并而成)(文件号001-31775)
10.23.2						Ashford Hotitality Trust，Inc.、Ashford Hotitality Limited Partnership、Ashford TRS Corporation、Ashford Inc.和Ashford Hotitality Advisors LLC于2018年6月26日签订的增强型回报资金计划协议和修订后的咨询协议第1号修正案，日期为2018年6月26日，通过引用2018年6月26日提交的公司8-K表格的附件10.1(文件号001-31775)合并
10.23.3						由Ashford Hotitality Trust，Inc.、Ashford Hotitality Limited Partnership、Ashford TRS Corporation、Ashford Inc.和Ashford Hotitality Advisors LLC(通过引用2020年3月16日提交的Form 8-K表10.2合并而成)

138

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展品						描述
10.23.4						第二次修订和重新签署的咨询协议，日期为2021年1月14日，由Ashford Hotitality Trust，Inc.，Ashford Hotitality Limited Partnership，Ashford TRS Corporation，Ashford Inc.和Ashford Hotitality Advisors LLC签署。(参考2021年1月15日提交的表格8-K的附件10.1合并)
10.24						转让和承担协议，由Ashford Hotitality Trust，Inc.、Ashford Hotitality Limited Partnership和Ashford Hotitality Advisors LLC之间签订，日期为2014年11月12日(通过引用附件10.2合并到2014年11月18日提交的8-K表格)(文件号001-31775)
10.25						许可协议，由Ashford Hotitality Advisors LLC、Ashford Hotitality Trust，Inc.和Ashford Hotitality Limited Partnership之间签订，日期为2014年11月12日(通过引用附件10.3合并至2014年11月18日提交的8-K表格)(文件号001-31775)
10.26						2014年12月14日，特拉华州有限责任公司PRISA III Investments，LLC与特拉华州有限合伙企业Ashford Hotitality Limited Partnership之间的信件协议(通过引用附件10.1合并至2014年12月19日提交的Form 8-K)(文件号001-31775)
10.27						信件协议，日期为2015年9月17日，由Ashford Hotitality Trust，Inc.和Ashford Inc.(通过引用2015年9月18日提交的注册人Form 8-K中的附件10.1合并而成)(文件号001-31775)
10.28						限制性股票奖励协议，日期为2017年2月20日，由Ashford Hotitality Trust，Inc.和Douglas A.Kessler(通过引用2017年2月21日提交的注册人8-K表格附件10.1合并而成)(文件号001-31775)。
10.29						修订和重新签署的雇佣协议，日期为2017年2月20日，由Ashford Inc.、Ashford Hotitality Advisors LLC和Douglas A.Kessler(通过参考2017年2月21日提交的注册人8-K表格附件10.2合并而成)(文件号001-31775)。
10.30						赔偿协议，日期为2017年2月20日，由Ashford Hotitality Trust，Inc.和道格拉斯·A·凯斯勒(通过参考2017年2月21日提交的注册人8-K表格附件10.3合并而成)(文件号001-31775)。
10.31						贷款协议，日期为2018年6月13日，贷款人为美国银行、巴克莱银行和摩根士丹利银行，借款人为Ashford Tipton Lake LP、Ashford Scottsdale LP、Ashford Phoenix Airport LP、Ashford Hawthorne LP、Ashford San Jose LP、Ashford LV Hughes Center LP和Ashford Plymouth Meeting LP(通过参考附件10.1合并到于6月19日提交的注册人Form 8-K中
10.32						高级夹层贷款协议，日期为2018年6月13日，由美国银行，N.A.，巴克莱银行和摩根士丹利抵押资本控股有限公司作为贷款人，阿什福德高级A有限责任公司作为借款人(通过参考2018年6月19日提交的注册人8-K表格中的附件10.2合并而成)(文件号001-31775)
10.33						贷款协议，由美国银行、巴克莱银行和摩根士丹利银行作为贷款人，以Ashford Newark LP、Ashford BWI Airport LP、Ashford Oakland LP、Ashford Plano-C LP、Ashford Plano-R LP、Ashford曼哈顿海滩LP和Ashford Basking Ridge LP作为借款人(通过引用附件10.3并入于2018年6月19日提交的注册人Form 8-K表格中)(文件第001号)。贷款协议日期为2018年6月13日，贷款人为美国银行、巴克莱银行和新泽西摩根士丹利银行，借款人为Ashford Newark LP、Ashford BWI Airport LP、Ashford Oakland LP、Ashford Plano-C LP、Ashford Plano-R LP、Ashford曼哈顿海滩LP和Ashford Basking Ridge LP
10.34						高级夹层贷款协议，日期为2018年6月13日，由美国银行，N.A.，巴克莱银行和摩根士丹利抵押资本控股有限公司作为贷款人，阿什福德高级B有限责任公司作为借款人(通过参考2018年6月19日提交的注册人8-K表格中的附件10.4合并而成)(文件号001-31775)
10.35						截至2018年6月13日的贷款协议，贷款人为美国银行、巴克莱银行和摩根士丹利银行，借款人为Ashford MV San Diego LP、Ashford Bucks County LLC、New Fort Tower I Hotel Limited Partnership、Ashford Coral Gables LP和Ashford Minneapolis Airport LP(通过引用附件10.5合并到2018年6月19日提交的注册人8-K表格中)(文件号001-31775)
10.36						高级夹层贷款协议，日期为2018年6月13日，由美国银行，N.A.，巴克莱银行和摩根士丹利抵押资本控股有限公司作为贷款人，阿什福德高级C有限责任公司作为借款人(通过参考2018年6月19日提交的注册人8-K表格中的附件10.6合并而成)(文件号001-31775)
10.37						初级夹层贷款协议，日期为2018年6月13日，由美国银行，N.A.，巴克莱银行和摩根士丹利抵押资本控股有限公司作为贷款人，阿什福德小C有限责任公司作为借款人(通过参考2018年6月19日提交的注册人8-K表格中的附件10.7合并而成)(文件号001-31775)
10.38						贷款协议，日期为2018年6月13日，贷款人为美国银行、巴克莱银行和摩根士丹利银行，借款人为Ashford Dulles LP、Ashford Santa Fe LP、Ashford Market Center LP、New Beverly Hills Hotel Limited Partnership和Ashford Atlantic Beach LP(通过参考2018年6月19日提交的注册人8-K表格中的附件10.8合并)(文件号001-31775)
10.39						高级夹层贷款协议，日期为2018年6月13日，由美国银行，N.A.，巴克莱银行和摩根士丹利抵押资本控股有限公司作为贷款人，阿什福德高级D有限责任公司作为借款人(通过参考2018年6月19日提交的注册人8-K表格中的附件10.9合并而成)(文件号001-31775)
10.40						初级夹层贷款协议，日期为2018年6月13日，由美国银行，N.A.，巴克莱银行和摩根士丹利抵押资本控股有限公司作为贷款人，阿什福德小D有限责任公司作为借款人(通过参考2018年6月19日提交的注册人8-K表格中的附件10.10合并而成)(文件号001-31775)
10.41						贷款协议，日期为2018年6月13日，贷款人为美国银行、巴克莱银行和摩根士丹利银行，借款人为阿什福德孟菲斯有限责任公司、阿什福德费城有限责任公司、阿什福德锚地有限责任公司、阿什福德·莱克韦有限责任公司和阿什福德·弗里蒙特有限责任公司(通过引用附件10.11并入2018年6月19日提交的注册人8-K表格中)(文件号001-31775)

139

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展品						描述
10.42						高级夹层贷款协议，日期为2018年6月13日，由美国银行，N.A.，巴克莱银行和摩根士丹利抵押资本控股有限公司作为贷款人，阿什福德高级E有限责任公司作为借款人(通过参考2018年6月19日提交的注册人8-K表格中的附件10.12合并而成)(文件号001-31775)
10.43						初级夹层贷款协议，日期为2018年6月13日，由美国银行，N.A.，巴克莱银行和摩根士丹利抵押资本控股有限公司作为贷款人，阿什福德初级E有限责任公司作为借款人(通过参考2018年6月19日提交的注册人8-K表格附件10.13合并而成)(文件号001-31775)
10.44						截至2018年6月13日的贷款协议，贷款人为美国银行、巴克莱银行和摩根士丹利银行，借款人为Ashford Downtown Atlanta LP、Ashford FlagStaff LP、Ashford Walut Creek LP、Ashford Bridgewater Hotel Partnership，LP和Ashford Durham I LLC(通过引用附件10.14合并到2018年6月19日提交的注册人8-K表格中)(文件号001-31775)
10.45						高级夹层贷款协议，日期为2018年6月13日，由美国银行，N.A.，巴克莱银行和摩根士丹利抵押资本控股有限公司作为贷款人，阿什福德高级F有限责任公司作为借款人(通过参考2018年6月19日提交的注册人8-K表格中的附件10.15合并而成)(文件号001-31775)
10.46						初级夹层贷款协议，日期为2018年6月13日，由美国银行，N.A.，巴克莱银行和摩根士丹利抵押资本控股有限公司作为贷款人，阿什福德小F有限责任公司作为借款人(通过参考2018年6月19日提交的注册人8-K表格中的附件10.16合并而成)(文件号001-31775)
10.47						阿什福德TRS公司、国际扶轮曼彻斯特租户公司、CY曼彻斯特租户公司和雷明顿住宿与酒店有限责任公司之间于2018年8月8日签订的合并、修订和重新签署的酒店总体管理协议(通过参考2018年8月14日提交的注册人8-K表格附件10.1合并而成)(文件号001-31775)
10.48						阿什福德TRS公司、国际扶轮曼彻斯特租户公司、CY曼彻斯特租户公司、项目管理有限责任公司和阿什福德酒店有限合伙企业之间签订的总项目管理协议，日期为2018年8月8日(通过引用2018年8月14日提交的注册人8-K表格中的附件10.2合并)(文件号001-31775)
10.49						由Monty J.Bennett同意的Ashford Hotitality Limited Partnership、Ashford Hotitality Trust，Inc.和Remington Lodging&Hotitality，LLC于2018年8月8日修订并重新签署的相互排他性协议(通过引用2018年8月14日提交的注册人8-K表格的附件10.3并入)(文件号001-31775)
10.50						相互排他性协议，日期为2018年8月8日，由Ashford Hotitality Limited Partnership、Ashford Hotitality Trust，Inc.和Project Management LLC签署，日期为2018年8月8日(通过引用2018年8月14日提交的注册人8-K表格中的附件10.4合并)(文件号001-31775)
10.51						投资者协议，日期为2021年1月15日，由Ashford Hotitality Trust，Inc.，Opps AHT Holdings，LLC和ROF8AHT PT，LLC(通过引用2021年1月15日提交的注册人Form 8-K表附件10.2合并而成)(文件号001-31775)
10.52						附属和不干扰协议，日期为2021年1月15日，由Oaktree Fund Administration，LLC作为行政代理和抵押品代理代表贷款人，Ashford Inc.，Ashford Hotitality Advisors LLC，Ashford Hotitality Trust，Inc.，Ashford Hotitality Limited Partnership，Ashford TRS Corporation，Remington Lodging&Hotitality，LLC，Premier Project Management，LLC和Lismore Capital II LLC(通过引用附件10.3至
10.53						备用股权分配协议，日期为2021年1月22日，由Ashford Hotitality Trust，Inc.和YA II PN，Ltd.(通过参考2021年1月22日提交的注册人8-K表格附件10.1合并而成)(文件号001-31775)
10.54						信贷协议，日期为2021年1月15日，由Ashford Hotitality Trust，Inc.，Ashford Hotitality Limited Partnership，Opps AHT Holdings，LLC，ROF8AHT PT，LLC，Oaktree Phoenix Investment Fund AIF(特拉华州)，L.P.和Oaktree Fund Administration，LLC作为行政代理(通过引用2021年1月15日提交的8-K表格附件10.1合并而成)(文件第001-31775号)，该协议由Ashford Hotitality Trust，Inc.，Ashford Hotitality Limited Partnership，Ops AHT Holdings，LLC，ROF8 AHT PT，LLC，Oaktree Phoenix Investment Fund AIF(特拉华州)L.P.
10.55						信贷协议的第1号修正案，日期为2021年10月12日，由Ashford Hotitality Trust，Inc.，Ashford Hotitality Limited Partnership，OPS AHT Holdings，LLC，ROF8 AHT PT，LLC，贷款人Phoenix Investment Fund AIF(特拉华州)，L.P.和橡树基金管理公司(Oaktree Fund Administration，LLC)作为行政代理。(通过引用附件10.2并入注册人于2021年10月13日提交的8-K表格)(文件编号001-31775)
10.56						有限豁免信贷协议，日期为2021年11月19日，由Ashford Hotitality Trust，Inc.、Ashford Hotitality Limited Partnership、担保方、贷款方和橡树基金管理公司(Oaktree Fund Administration，LLC)作为行政代理。(通过引用附件10.3并入注册人于2021年11月23日提交的8-K表格)(文件编号001-31775)
10.57						购买协议，日期为2021年3月12日，由公司和林肯公园资本基金有限责任公司签署。(通过引用附件10.1并入注册人于2021年3月15日提交的8-K表格)(档案号001-31775)
10.58						注册权协议，日期为2021年3月12日，由公司和林肯公园资本基金有限责任公司签署。(通过引用附件10.2并入注册人于2021年3月15日提交的8-K表格)(文件编号001-31775)
10.59						公司和Keystone Capital Partners，LLC之间的普通股购买协议，日期为2021年5月17日。(通过引用附件10.1并入注册人于2021年5月18日提交的8-K表格)(文件编号001-31775)

140

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展品						描述
10.60						注册权协议，日期为2021年5月17日，由公司和Keystone Capital Partners，LLC签署。(通过引用附件10.2并入注册人于2021年5月18日提交的8-K表格)(文件编号001-31775)
10.61						备用股权分配协议，日期为2021年6月7日，由Ashford Hotitality Trust，Inc.和YA II PN，Ltd.(通过参考2021年6月8日提交的注册人8-K表格附件10.1合并而成)(文件号001-31775)
10.62						普通股购买协议，日期为2021年6月18日，由公司和Seven Knots Capital Partners，LLC签署。(通过引用附件10.1并入注册人于2021年6月21日提交的8-K表格)(文件编号001-31775)
10.63						注册权协议，日期为2021年6月18日，由公司和Seven Knots Capital Partners，LLC签署。(通过引用附件10.2并入注册人于2021年6月21日提交的8-K表格)(文件编号001-31775)
10.64						普通股购买协议，日期为2021年7月2日，由公司和B.Riley主体资本有限责任公司签署。(通过引用附件10.1并入注册人于2021年7月2日提交的8-K表格)(文件编号001-31775)
10.65						注册权协议，日期为2021年7月2日，由公司和B.Riley主体资本有限责任公司签署。(通过引用附件10.2并入注册人于2021年7月2日提交的8-K表格)(文件编号001-31775)
10.66						公司和M3A LP之间的普通股购买协议，日期为2021年9月9日。(通过引用附件10.1并入注册人于2021年9月9日提交的8-K表格)(文件编号001-31775)
10.67						本公司与M3A LP之间的注册权协议，日期为2021年9月9日(通过参考2021年9月9日提交的注册人8-K表格附件10.2合并而成)(文件号001-31775)
21.1*						注册人子公司于2021年12月31日上市
21.2*						注册人特殊目的实体上市日期为12月31日，注册人特殊目的实体上市日期为2021年12月31日
23.1*						BDO USA，LLP同意
31.1*						经修订的1934年《证券交易法》第13a-14(A)条规定的首席执行官证明
31.2*						经修订的1934年《证券交易法》第13a-14(A)条规定的首席财务官证明
32.1**						根据修订后的1934年证券交易法规则13a-14(B)所要求的首席执行官证明(根据美国证券交易委员会第33-8212号新闻稿，本展品是提供的，不会作为本报告的一部分或单独的披露文件存档，也不会通过引用纳入1933年证券法的任何注册声明中。)
32.2**						根据修订后的1934年证券交易法规则13a-14(B)所要求的首席财务官证明(根据美国证券交易委员会第33-8212号新闻稿，本展品是提供的，不会作为本报告的一部分或单独的披露文件存档，也不会通过引用纳入1933年证券法的任何注册声明中。)
99.1						第二次修订和重新签署的雇佣协议，由Ashford Inc.、Ashford Hotitality Advisors，LLC和J.Robison Hays，III之间签订，日期为2021年1月4日(通过引用2021年1月5日提交的Form 8-K表的附件99.1并入)(文件号001-31775)
99.2						咨询和合作协议，由Ashford Inc.、Ashford Hotitality Advisors LLC和Robert G.Haiman签署，日期为2021年6月30日(通过引用附件99.1并入2021年6月30日提交的当前8-K表格报告中)

141

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公司截至2021年12月31日的10-K表格年度报告中的以下材料采用XBRL(可扩展商业报告语言)格式：(I)合并资产负债表；(Ii)合并经营报表；(Iii)合并全面收益表(亏损)；(Iii)合并权益表(亏损)；(Iv)合并现金流量表；(V)合并财务报表附注。根据S-T法规第402条的规定，本年度报告附件101中的表格10-K中的XBRL相关信息不应被视为根据交易法第18节的目的进行了“存档”，也不应承担该节的责任，也不应是根据1933年证券法(经修订)或交易法提交的任何注册声明或其他文件的一部分，除非在该申请中通过特别引用明确规定的情况除外。

101.INS

XBRL实例文档-实例文档不会显示在交互数据文件中，因为其XBRL标记嵌入在XBRL文档中

101.SCH

内联XBRL分类扩展架构文档。

以电子方式与本报告一起提交。

101.CAL

内联XBRL分类计算链接库文档。

以电子方式与本报告一起提交。

101.DEF

内联XBRL分类扩展定义Linkbase文档。

以电子方式与本报告一起提交。

101.LAB

内联XBRL分类标签Linkbase文档。

以电子方式与本报告一起提交。

101.PRE

内联XBRL分类演示文稿Linkbase文档。

以电子方式与本报告一起提交。

104

封面交互数据文件(格式为内联XBRL，包含在附件101中)

_________________________

*现送交存档。

**随函提供。

†管理合同或补偿计划或安排。

第16项。表格10-K摘要

没有。

142

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签名

根据1934年“证券交易法”第13或15(D)节的要求，注册人已于2022年2月28日正式授权以下签署人代表注册人签署本报告。

			阿什福德酒店信托公司。
			由以下人员提供：			罗比森·海斯，III
						J·罗宾逊·海斯，III
						总裁兼首席执行官

根据1934年证券交易法的要求，本报告已在下面代表注册人以指定的身份和日期签署。

签名

标题

日期

/s/蒙蒂·J·班尼特

董事会主席

2022年2月28日

蒙蒂·J·班尼特

罗比森·海斯，III

总裁兼首席执行官(首席执行官)

2022年2月28日

J·罗宾逊·海斯，III

/s/德里克·S·尤班克斯

首席财务官(首席财务官)

2022年2月28日

德里克·S·尤班克斯

/s/马克·L·努内利(Mark L.Nunneley)

首席会计官(首席会计官)

2022年2月28日

马克·L·努内利(Mark L.Nunneley)

/s/本杰明·J·安塞尔医学博士

董事

2022年2月28日

本杰明·J·安塞尔医学博士

/s/弗雷德里克·J·克莱斯纳

董事

2022年2月28日

弗雷德里克·J·克莱斯纳

/s/阿米什·古普塔

董事

2022年2月28日

阿米什·古普塔

/s/卡迈勒·贾法尼亚(Kamal Jafarnia)

董事

2022年2月28日

卡迈勒·贾法尼亚

/s/雪莉·L·潘特穆尔

董事

2022年2月28日

雪莉·L·潘特穆尔

/s/艾伦·L·塔利斯(Alan L.Tallis)

董事

2022年2月28日

艾伦·L·塔利斯(Alan L.Tallis)

143

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附表III

阿什福德酒店信托公司。和子公司

房地产与累计折旧

2021年12月31日

(千美元)

A栏												B栏						C栏												D栏												E栏																		F栏						G栏						H栏						第I栏
																		初始成本												资本化成本 自收购以来												总账面金额 在期末
酒店物业						位置						累赘						土地						FF&E， 建筑物和 改进						土地						FF&E， 建筑物和 改进						土地						FF&E， 建筑物和 改进						总计						累计 折旧						施工 日期						采办 日期						收入 陈述式
大使馆套房						德克萨斯州奥斯汀						$	23,363					$	1,204					$	9,388					$	193					$	5,081					$	1,397					$	14,469					$	15,866					$	8,324					08/1998												(1), (2), (3)
大使馆套房						德克萨斯州达拉斯						15,465						1,878						8,907						238						4,894						2,116						13,801						15,917						8,250						12/1998												(1), (2), (3)
大使馆套房						弗吉尼亚州赫恩登						25,120						1,303						9,836						277						5,781						1,580						15,617						17,197						9,524						12/1998												(1), (2), (3)
大使馆套房						拉斯维加斯，NV						30,282						3,307						16,952						397						7,866						3,704						24,818						28,522						15,284						05/1999												(1), (2), (3)
大使馆套房						亚利桑那州弗拉格斯塔夫						18,400						1,267						4,278						—						2,206						1,267						6,484						7,751						3,536												10/2003						(1), (2), (3)
大使馆套房						德克萨斯州休斯顿						17,810						1,799						10,404						—						3,710						1,799						14,114						15,913						6,736												03/2005						(1), (2), (3)
大使馆套房						佛罗里达州西棕榈滩						19,802						3,277						13,949						—						5,139						3,277						19,088						22,365						9,768												03/2005						(1), (2), (3)
大使馆套房						宾夕法尼亚州费城						28,698						5,791						34,819						—						15,098						5,791						49,917						55,708						25,588												12/2006						(1), (2), (3)
大使馆套房						加利福尼亚州核桃溪						49,920						7,452						25,334						—						19,698						7,452						45,032						52,484						23,678												12/2006						(1), (2), (3)
大使馆套房						弗吉尼亚州阿灵顿						46,355						36,065						41,588						—						16,383						36,065						57,971						94,036						25,594												04/2007						(1), (2), (3)
大使馆套房						波特兰，或						88,435						11,110						60,048						—						4,873						11,110						64,921						76,031						25,258												04/2007						(1), (2), (3)
大使馆套房						加利福尼亚州圣克拉拉						67,440						8,948						46,239						—						15,515						8,948						61,754						70,702						28,774												04/2007						(1), (2), (3)
大使馆套房						佛罗里达州奥兰多						22,526						5,674						21,593						—						7,568						5,674						29,161						34,835						12,898												04/2007						(1), (2), (3)
希尔顿花园酒店						佛罗里达州杰克逊维尔						11,755						1,751						9,164						—						5,149						1,751						14,313						16,064						8,208												11/2003						(1), (2), (3)
希尔顿花园酒店						德克萨斯州奥斯汀						66,525						7,605						48,725						—						992						7,605						49,717						57,322						10,993												03/2015						(1), (2), (3)
希尔顿花园酒店						马里兰州巴尔的摩						16,284						4,027						20,199						—						5,910						4,027						26,109						30,136						7,312												03/2015						(1), (2), (3)
希尔顿花园酒店						弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚州						32,269						4,101						26,329						—						(171)						4,101						26,158						30,259						4,927												03/2015						(1), (2), (3)
希尔顿酒店						英国“金融时报”德克萨斯州沃斯						62,000						4,538						13,922						—						19,926						4,539						33,848						38,387						16,772												03/2005						(1), (2), (3)
希尔顿酒店						德克萨斯州休斯顿						19,949						2,200						13,247						—						6,969						2,200						20,216						22,416						10,217												03/2005						(1), (2), (3)
希尔顿酒店						佛罗里达州圣彼得堡						48,730						2,991						13,907						(1,130)						17,416						1,861						31,323						33,184						14,646												03/2005						(1), (2), (3)
希尔顿酒店						新墨西哥州圣达菲						26,400						7,004						10,689						—						4,641						7,004						15,330						22,334						8,084												12/2006						(1), (2), (3)
希尔顿酒店						明尼苏达州布鲁明顿						46,800						5,685						59,139						—						7,210						5,685						66,349						72,034						28,081												04/2007						(1), (2), (3)
希尔顿酒店						加利福尼亚州科斯塔梅萨						65,672						12,917						91,791						—						9,942						12,917						101,733						114,650						41,091												04/2007						(1), (2), (3)
希尔顿酒店						马萨诸塞州波士顿						98,000						62,555						134,407						—						8,774						62,555						143,181						205,736						30,993												03/2015						(1), (2), (3)
希尔顿酒店						新泽西州帕西帕尼						38,227						7,293						58,098						—						3,573						7,293						61,671						68,964						16,514												03/2015						(1), (2), (3)
希尔顿酒店						佛罗里达州坦帕市						27,553						5,206						21,186						—						10,159						5,206						31,345						36,551						13,015												03/2015						(1), (2), (3)
希尔顿酒店						弗吉尼亚州亚历山大市						73,450						14,459						96,602						—						927						14,459						97,529						111,988						9,671												06/2018						(1), (2), (3)
希尔顿酒店						加利福尼亚州圣克鲁斯						23,883						9,399						38,129						—						(1,326)						9,399						36,803						46,202						3,287												02/2019						(1), (2), (3)
汉普顿酒店						佐治亚州劳伦斯维尔						5,256						697						3,808						—						1,498						697						5,306						6,003						2,633												11/2003						(1), (2), (3)
汉普顿酒店						宾夕法尼亚州埃文斯维尔(Evansville)						11,118						1,301						5,034						—						1,142						1,301						6,176						7,477						2,921												09/2004						(1), (2), (3)
汉普顿酒店						新泽西州帕西帕尼						18,716						3,268						24,306						—						324						3,268						24,630						27,898						5,260												03/2015						(1), (2), (3)
汉普顿酒店						佐治亚州布福德						8,371						1,168						5,338						—						4,289						1,168						9,627						10,795						4,687												07/2004						(1), (2), (3)
万豪						加州贝弗利山庄						123,120						6,510						22,061						—						15,211						6,510						37,272						43,782						22,489												03/2005						(1), (2), (3)
万豪						北卡罗来纳州达勒姆						26,800						1,794						25,056						—						16,295						1,794						41,351						43,145						20,510												02/2006						(1), (2), (3)

144

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A栏												B栏						C栏												D栏												E栏																		F栏						G栏						H栏						第I栏
																		初始成本												资本化成本 自收购以来												总账面金额 在期末
酒店物业						位置						累赘						土地						FF&E， 建筑物和 改进						土地						FF&E， 建筑物和 改进						土地						FF&E， 建筑物和 改进						总计						累计 折旧						施工 日期						采办 日期						收入 陈述式
万豪						弗吉尼亚州阿灵顿						84,000						20,637						101,376						—						40,765						20,637						142,141						162,778						68,930												07/2006						(1), (2), (3)
万豪						新泽西州布里奇沃特						71,200						5,059						89,268						—						19,689						5,059						108,957						114,016						42,679												04/2007						(1), (2), (3)
万豪						德克萨斯州达拉斯						30,400						2,701						30,893						—						7,083						2,701						37,976						40,677						16,862												04/2007						(1), (2), (3)
万豪						加利福尼亚州弗里蒙特						58,402						5,800						44,200						—						10,274						5,800						54,474						60,274						11,907												08/2014						(1), (2), (3)
万豪						孟菲斯						27,042						6,210						37,284						—						(3,191)						6,210						34,093						40,303						6,526												02/2015						(1), (2), (3)
万豪						德克萨斯州欧文						66,922						8,330						82,272						—						33,404						8,330						115,676						124,006						34,303												03/2015						(1), (2), (3)
万豪						内华达州奥马哈						15,911						6,641						49,887						—						8,267						6,641						58,154						64,795						16,432												03/2015						(1), (2), (3)
万豪						德克萨斯州萨加兰(Sugarland，TX)						62,553						9,047						84,043						—						(261)						9,047						83,782						92,829						15,955												03/2015						(1), (2), (3)
斯普林希尔万豪套房						马里兰州巴尔的摩						13,600						2,502						13,206						—						2,558						2,502						15,764						18,266						7,749												05/2004						(1), (2), (3)
斯普林希尔万豪套房						佐治亚州肯纳索						6,404						1,106						5,021						—						3,395						1,106						8,416						9,522						4,732												07/2004						(1), (2), (3)
斯普林希尔万豪套房						佐治亚州布福德						9,226						1,132						6,089						—						806						1,132						6,895						8,027						3,158												07/2004						(1), (2), (3)
斯普林希尔万豪套房						加利福尼亚州曼哈顿海滩						28,560						5,726						21,187						—						1,122						5,726						22,309						28,035						8,615												04/2007						(1), (2), (3)
斯普林希尔万豪套房						宾夕法尼亚州普利茅斯会议						20,800						3,210						24,578						—						1,513						3,210						26,091						29,301						10,092												04/2007						(1), (2), (3)
万豪费尔菲尔德酒店						佐治亚州肯纳索						5,023						840						4,359						(21)						2,506						819						6,865						7,684						3,148												07/2004						(1), (2), (3)
万豪酒店的庭院						宾夕法尼亚州布鲁明顿						14,248						900						10,741						—						1,480						900						12,221						13,121						5,601												09/2004						(1), (2), (3)
万豪-特雷蒙特的庭院						马萨诸塞州波士顿						102,865						24,494						85,246						—						6,719						24,494						91,965						116,459						22,238												03/2015						(1), (2), (3)
万豪酒店的庭院						印第安纳州哥伦布市						8,160						673						4,804						—						1,696						673						6,500						7,173						3,433												09/2004						(1), (2), (3)
万豪酒店的庭院						丹佛，CO						33,511						9,342						29,656						—						3,388						9,342						33,044						42,386						9,277												03/2015						(1), (2), (3)
万豪酒店的庭院						马里兰州盖瑟斯堡						28,695						5,128						30,522						—						4,225						5,128						34,747						39,875						9,086												03/2015						(1), (2), (3)
万豪酒店的庭院						弗吉尼亚州水晶城						42,538						5,411						38,610						—						13,153						5,411						51,763						57,174						25,096												06/2005						(1), (2), (3)
万豪酒店的庭院						肯塔基州奥兰德公园						8,762						1,868						14,030						—						2,416						1,868						16,446						18,314						7,612												06/2005						(1), (2), (3)
万豪酒店的庭院						加利福尼亚州山麓牧场						21,735						2,447						16,005						—						1,646						2,447						17,651						20,098						7,798												06/2005						(1), (2), (3)
万豪酒店的庭院						佐治亚州阿尔法雷塔						19,665						2,244						12,345						—						1,917						2,244						14,262						16,506						6,403												06/2005						(1), (2), (3)
万豪酒店的庭院						加利福尼亚州奥克兰						28,240						5,112						19,429						—						1,831						5,112						21,260						26,372						8,490												04/2007						(1), (2), (3)
万豪酒店的庭院						亚利桑那州斯科茨代尔						23,600						3,700						22,134						—						3,151						3,700						25,285						28,985						10,036												04/2007						(1), (2), (3)
万豪酒店的庭院						德克萨斯州普莱诺						18,160						2,115						22,360						—						1,471						2,115						23,831						25,946						9,072												04/2007						(1), (2), (3)
万豪酒店的庭院						加利福尼亚州纽瓦克						34,960						2,863						10,723						—						1,469						2,863						12,192						15,055						4,835												04/2007						(1), (2), (3)
万豪酒店的庭院						康涅狄格州曼彻斯特						6,150						1,301						7,430						—						1,247						1,301						8,677						9,978						3,822												04/2007						(1), (2), (3)
万豪酒店的庭院						新泽西州巴辛岭						41,600						5,419						45,304						—						4,032						5,419						49,336						54,755						19,816												04/2007						(1), (2), (3)
万豪公馆酒店(Marriott Residence Inn)						宾夕法尼亚州埃文斯维尔(Evansville)						7,830						961						5,972						—						1,088						960						7,060						8,020						3,394												09/2004						(1), (2), (3)
万豪公馆酒店(Marriott Residence Inn)						佛罗里达州奥兰多						25,595						6,554						40,539						—						17,733						6,554						58,272						64,826						28,386												06/2005						(1), (2), (3)
万豪公馆酒店(Marriott Residence Inn)						弗吉尼亚州福尔丘奇						26,151						2,752						34,979						—						4,099						2,752						39,078						41,830						16,983												06/2005						(1), (2), (3)
万豪公馆酒店(Marriott Residence Inn)						加利福尼亚州圣地亚哥						29,281						3,156						29,514						—						2,026						3,156						31,540						34,696						13,629												06/2005						(1), (2), (3)
万豪公馆酒店(Marriott Residence Inn)						犹他州盐湖城						15,741						1,897						16,357						—						2,188						1,897						18,545						20,442						8,006												06/2005						(1), (2), (3)
万豪公馆酒店(Marriott Residence Inn)						拉斯维加斯，NV						38,160						18,177						39,568						(6,184)						(15,264)						11,993						24,304						36,297						6,874												04/2007						(1), (2), (3), (4)
万豪公馆酒店(Marriott Residence Inn)						菲尼克斯，AZ						23,680						4,100						23,187						—						2,648						4,100						25,835						29,935						10,196												04/2007						(1), (2), (3)
万豪公馆酒店(Marriott Residence Inn)						德克萨斯州普莱诺						14,160						2,045						16,869						—						1,178						2,045						18,047						20,092						7,023												04/2007						(1), (2), (3)
万豪公馆酒店(Marriott Residence Inn)						加利福尼亚州纽瓦克						37,760						3,272						11,706						—						2,115						3,272						13,821						17,093						5,227												04/2007						(1), (2), (3)
万豪公馆酒店(Marriott Residence Inn)						康涅狄格州曼彻斯特						6,492						1,462						8,306						—						1,974						1,462						10,280						11,742						4,799												04/2007						(1), (2), (3)

145

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A栏												B栏						C栏												D栏												E栏																		F栏						G栏						H栏						第I栏
																		初始成本												资本化成本 自收购以来												总账面金额 在期末
酒店物业						位置						累赘						土地						FF&E， 建筑物和 改进						土地						FF&E， 建筑物和 改进						土地						FF&E， 建筑物和 改进						总计						累计 折旧						施工 日期						采办 日期						收入 陈述式
万豪公馆酒店(Marriott Residence Inn)						佛罗里达州杰克逊维尔						9,473						1,997						16,084						—						9,660						1,997						25,744						27,741						12,545												05/2007						(1), (2), (3)
贡品组合						新墨西哥州圣达菲						25,000						8,094						42,058						—						1,194						8,094						43,252						51,346						4,513												10/2018						(1), (2), (3)
万豪TownePlace套房						加利福尼亚州曼哈顿海滩						23,680						4,805						17,543						—						2,650						4,805						20,193						24,998						8,434												04/2007						(1), (2), (3)
丽思卡尔顿酒店						佐治亚州亚特兰大						98,298						2,477						80,139						—						31,432						2,477						111,571						114,048						34,812												03/2015						(1), (2), (3)
同一个海洋						佛罗里达州大西洋海滩						57,600						5,815						14,817						—						25,240						5,815						40,057						45,872						28,213												04/2004						(1), (2), (3)
文艺复兴						田纳西州纳什维尔						207,000						20,671						158,260						—						30,743						20,671						189,003						209,674						47,167												03/2015						(1), (2), (3)
文艺复兴						加州棕榈泉						51,730						—						74,112						—						12,170						—						86,282						86,282						24,436												03/2015						(1), (2), (3)
喜来登酒店						密西西比州安娜堡						33,200						4,158						35,042						—						6,216						4,158						41,258						45,416						9,300												06/2015						(1), (2), (3)
喜来登酒店						宾夕法尼亚州朗霍恩						12,880						2,037						12,424						—						5,207						2,037						17,631						19,668						9,078												07/2004						(1), (2), (3)
喜来登酒店						明尼阿波利斯，明尼苏达州						20,933						2,953						14,280						—						3,679						2,953						17,959						20,912						9,021												03/2005						(1), (2), (3)
喜来登酒店						印第安纳波利斯						59,278						3,100						22,041						—						14,914						3,100						36,955						40,055						19,788												03/2005						(1), (2), (3)
喜来登酒店						安克雷奇，亚肯色州						26,331						4,023						39,363						—						18,563						4,023						57,926						61,949						28,968												12/2006						(1), (2), (3)
喜来登酒店						加利福尼亚州圣地亚哥						36,160						7,294						36,382						—						5,131						7,294						41,513						48,807						17,864												12/2006						(1), (2), (3)
凯悦酒店						佛罗里达州珊瑚山墙						63,200						4,805						50,820						—						23,255						4,805						74,075						78,880						33,610												04/2007						(1), (2), (3)
凯悦酒店						纽约州哈帕克市						36,241						6,284						35,669						—						(784)						6,284						34,885						41,169						9,946												03/2015						(1), (2), (3)
凯悦酒店						佐治亚州萨凡纳						69,504						14,041						72,721						—						10,135						14,041						82,856						96,897						21,388												03/2015						(1), (2), (3)
皇冠假日酒店						佛罗里达州基韦斯特						64,982						—						27,514						—						6,163						—						33,677						33,677						16,466												03/2005						(1), (2), (3)
安纳波利斯历史酒店						马里兰州安纳波利斯						18,658						3,028						7,833						—						4,309						3,028						12,142						15,170						6,529												03/2005						(1), (2), (3)
湖畔度假村和水疗中心						德克萨斯州奥斯汀						19,527						4,541						28,940						—						2,374						4,541						31,314						35,855						9,660												02/2015						(1), (2), (3)
银匠						伊利诺伊州芝加哥						27,851						4,782						22,398						—						(1,889)						4,782						20,509						25,291						5,037												03/2015						(1), (2), (3)
丘吉尔						华盛顿特区						41,280						25,898						32,304						—						9,059						25,897						41,363						67,260						12,410												03/2015						(1), (2), (3)
梅尔罗斯家族						华盛顿特区						75,759						29,277						62,507						—						(806)						29,277						61,701						90,978						11,986												03/2015						(1), (2), (3)
勒帕维隆						新奥尔良，洛杉矶						37,000						10,933						51,549						(2,601)						11,767						8,332						63,316						71,648						16,811												06/2015						(1), (2), (3)
阿什顿酒店						英国“金融时报”德克萨斯州沃斯						8,881						800						7,187						—						924						800						8,111						8,911						1,943												07/2014						(1), (2), (3)
威斯汀						新泽西州普林斯顿						33,000						6,475						52,195						—						7,408						6,475						59,603						66,078						15,696												03/2015						(1), (2), (3)
W						佐治亚州亚特兰大						48,800						2,353						54,383						—						3,996						2,353						58,379						60,732						12,976												07/2015						(1), (2), (3)
亚特兰大靛蓝酒店						佐治亚州亚特兰大						16,100						3,230						23,713						—						4,325						3,230						28,038						31,268						6,749												10/2015						(1), (2), (3)
WorldQuest						佛罗里达州奥兰多						—						1,432						9,870						(78)						1,009						1,355						10,879						12,234						3,354												03/2011						(1), (2), (3)
总计												$	3,684,622					$	637,181					$	3,336,619					$	(8,909)					$	698,262					$	628,272					$	4,034,881					$	4,663,153					$	1,432,443

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(1)建筑物的预计使用年限为39好几年了。

(2)楼宇改善工程的预计使用年限为7.5好几年了。

(3)家具和固定装置的预计使用寿命为1.5至5好几年了。

(4)数额包括减值费用。

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						截至十二月三十一日止的年度，
						2021						2020						2019
房地产投资：
期初余额						$	4,798,605					$	5,444,259					$	5,287,463
加法						40,789						35,712						409,603
减值/注销						(151,753)						(254,475)						(136,658)
销售/处置						(24,488)						(426,891)						(116,149)
期末余额						$	4,663,153					$	4,798,605					$	5,444,259
累计折旧：
期初余额						1,371,623						1,335,816						1,182,244
折旧费用						219,112						252,873						269,664
减值/注销						(151,753)						(162,754)						(103,038)
销售/处置						(6,539)						(54,312)						(13,054)
期末余额						$	1,432,443					$	1,371,623					$	1,335,816
房地产投资，净额						$	3,230,710					$	3,426,982					$	4,108,443

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