S-3ASR

SPDR^®Gold Trust（信托）发行 SPDR^®黄金股份（股份），代表信托中部分不可分割的实益权益和所有权的单位。World Gold Trust Services, LLC是信托基金（赞助商）的赞助商。纽约梅隆银行旗下的纽约梅隆资产服务公司是该信托的受托人（受托人），汇丰银行是信托的托管人（托管人），State Street Global Advisors Funds Distributors, LLC是该信托的营销代理（营销代理）。信托打算通过其受托人持续发行更多股份。就经修订的1936年《商品交易法》而言，该信托不是商品池，其发起人作为商品池运营商或大宗商品交易顾问不受商品期货交易委员会的监管。

这些股票在纽约证券交易所Arca, Inc.（纽约证券交易所Arca）上市，代码为GLD。 2022年2月28日，纽约证券交易所Arca的股票收盘价为176.55美元。

只能从信托购买一个或多个100,000股的区块的股票（100,000股的区块被称为篮子）。信托持续向某些授权参与者（授权参与者）发行篮子股份。在受托人接受创建篮子订单的当天，以净资产价值（资产净值）持续提供100,000股的篮子。预计股票将以不同的价格向公众出售，价格将根据每次出售时纽约证券交易所Arca的黄金价格和股票的交易价格来确定。

投资股票涉及重大风险。参见第 6 页开始的风险因素。

美国证券交易委员会和任何州证券委员会都没有批准或不批准本招股说明书中提供的证券，也没有确定本招股说明书是真实还是完整。任何相反的陈述均为刑事犯罪。

股份既不是赞助商、受托人或营销代理的权益，也不是其义务，只能由授权的参与者或通过授权参与者兑换，并且只能在篮子中兑换。

SPDR 是标普道琼斯指数有限责任公司的产品，已获得 SPDR 的使用许可^®黄金信托。

这份招股说明书的发布日期为2022年2月28日。

本招股说明书包含您在做出有关股票的投资决策时应考虑的信息。您可以信赖本招股说明书中包含的信息。信托基金和赞助商未授权任何人向你提供不同的信息，如果有人向你提供不同或不一致的信息，你不应依赖这些信息。本招股说明书不是在任何不允许要约或出售股票的司法管辖区出售股票的要约。


关于前瞻性陈述的声明			iii
招股说明书摘要			1
风险因素			6
所得款项的用途			16
黄金行业			16
股份的创建和赎回			19
美国联邦税收的重大后果			23
ERISA 及相关注意事项			29
分配计划			29
股份描述			30
法律事务			31
专家			31
在哪里可以找到更多信息；通过引用纳入某些信息			31

授权参与者在进行股票交易时可能需要提交招股说明书。

标题为 “黄金行业” 的部分中包含的信息基于从赞助商认为可靠的来源获得的信息。本招股说明书以赞助商认为准确的方式总结了某些文件和其他信息。在做出投资决策时，您必须依靠自己对信托、黄金行业、金银市场的运作以及发行和股票的条款，包括所涉及的优点和风险的审查。尽管赞助商认为这些信息是可靠的，但不能保证这些信息的准确性和完整性，也未经过独立验证。

SPDR是标普道琼斯指数有限责任公司（SPDJI）的产品，已获得State Street Corporation的使用许可。Standard 和 Poors and S&P 是标准普尔金融服务有限责任公司（S&P）的注册商标；道琼斯是道琼斯商标控股有限责任公司（道琼斯）的注册商标；SPDR 是 SPDJI 的商标；这些商标已获SPDJI许可使用，并由State Street Corporation出于某些目的再许可。SPDJI不赞助、认可、销售或推广State Street Corporations的金融产品。道琼斯、标准普尔、其各自的关联公司以及此类各方均未就投资此类产品的可取性作出任何陈述，也不对SPDR的任何错误、遗漏或中断承担任何责任^®。可能影响投资者权利的更多限制可以在本招股说明书中找到。

在不限制上述任何内容的前提下，标准普尔在任何情况下均不对任何特殊、惩罚性、间接或间接损失（包括但不限于利润损失）承担任何责任，即使被告知可能发生此类损失。

伦敦金银市场协会的黄金价格由ICE BENCHMARK ADMINISTRATION LIMITED (IBA) 管理和发布，是SPDR的输入或基础参考的一部分^®黄金信托。

LBMA GOLD PRICE 是贵金属价格有限公司的商标，并获得 IBA 的许可，担任 LBMA 黄金价格的管理人。ICE BENCHMARK 管理是 IBA 和/或其关联公司的商标。SPDR 使用 LBMA 黄金价格下午，以及商标 LBMA GOLD PRICE 和 ICE 基准管理^®获得 IBA 许可的黄金信托。

IBA及其关联公司对使用伦敦金银市场协会金价所获得的结果，或LBMA金价可能用于任何特定目的（包括SPDR）的适当性或适用性，不作任何明示或暗示的索赔、预测、保证或陈述^®黄金信托。在适用法律允许的最大范围内，特此排除与伦敦金银市场协会金价有关的所有默示条款、条件和担保，包括但不限于质量、适销性、适用性、所有权或非侵权行为，IBA或其任何关联公司均不对违反法定义义务或滋扰行为承担任何责任，也不对虚假陈述承担任何责任，或根据反垄断法或其他规定，就任何不准确、错误、遗漏、延迟、失败、停止或变更而言（LBMA GOLD 价格中的物质或其他损失），或者因伦敦金银市场协会黄金价格或您对金价的任何依赖而可能遭受的任何损害、费用或其他损失（无论是直接的还是间接的）。

本招股说明书包括前瞻性陈述，这些陈述通常与未来事件或未来表现有关。在某些情况下，你可以通过术语来识别前瞻性陈述，例如可能、将、应该、期望、计划、预测、相信、估计、预测、潜力、这些术语或其他类似术语的负面影响。本招股说明书中包含的所有陈述（历史事实陈述除外）涉及未来将发生或可能发生的活动、事件或发展，包括大宗商品价格和市场状况（黄金和股票）的变化、信托的运营、发起人计划以及对信托未来成功的提法以及其他类似事项等事项均为前瞻性陈述。这些陈述只是预测。实际事件或结果可能存在重大差异。这些陈述基于赞助商根据其对历史趋势、当前状况和预期未来发展的看法以及其他适合具体情况的因素所做的某些假设和分析。但是，实际业绩和发展是否符合赞助商的预期和预测，将受到许多风险和不确定性的影响，包括本招股说明书中讨论的特殊考虑因素、总体经济、市场和商业状况、政府当局或监管机构对法律或法规的变化，包括与税收有关的变化，以及其他世界经济和政治发展。参见风险因素。因此，本招股说明书中的所有前瞻性陈述均受这些警告陈述的限制，无法保证发起人预期的实际业绩或发展会实现，也无法保证它们会对信托业务或股票价值产生预期的后果或预期影响。此外，发起人或任何其他人均不对前瞻性陈述的准确性或完整性承担责任。信托基金和发起人都没有责任更新任何前瞻性陈述，以使此类陈述与实际业绩保持一致，或者反映赞助商预期或预测的变化。

iii

信托是一种投资信托，根据信托契约（信托契约）于2004年11月12日根据纽约法律成立。信托持有金条，不时发行篮子以换取黄金存款，分配与赎回篮子相关的黄金。信托的投资目标是让股票反映金条价格的表现，减去信托的支出。赞助商认为，对于许多投资者来说，股票是一种具有成本效益的黄金投资。这些股票代表信托的部分不可分割实益权益和所有权的单位，在纽约证券交易所Arca的股票代码为GLD。

信托基金的赞助商是世界黄金信托服务有限责任公司（赞助商），它是世界黄金协会（WGC）的间接全资子公司非营利根据瑞士法律注册的协会。发起人是特拉华州的一家有限责任公司，成立于 2002 年 7 月 17 日。

发起人成立了信托，通常监督受托人和信托主要服务提供商的业绩，但不行使日常对受托人和此类服务提供商的监督。发起人可以指示受托人在托管人之外雇用一名或多名其他托管人，前提是如果任命对受托人履行职责的能力产生重大不利影响，则未经受托人同意，保管人不得任命继任托管人。为了协助赞助商营销股票，发起人已与营销代理签订了营销代理协议（营销代理协议）。赞助商可以补偿其关联公司向信托提供营销和其他服务，而无需向信托支付任何额外费用。发起人代表信托维护一个公共网站，其中包含有关信托和股票的信息，包括信托持有的金条清单。信托网站的互联网地址是 www.spdrgoldshares.com。此处提供此互联网地址只是为了方便起见，信托网站上包含或连接到信托网站的信息不被视为本招股说明书的一部分。营销代理已将注册商标SPDR的使用再许可给赞助商，供信托使用。

受托人是纽约梅隆银行（受托人）旗下的纽约梅隆银行资产服务公司。受托人通常负责日常信托的管理。这包括 (1) 根据需要出售信托黄金以支付信托费用（黄金销售预计在正常过程中大约每月进行一次），（2）计算信托的资产净值和每股资产净值，（3）接收和处理授权参与者关于创建和赎回篮子的订单，并与托管人和存款信托公司（DTC）协调此类订单的处理，以及（4）监控保管人。

受托人确定纽约证券交易所Arca每天开放常规交易的信托资产净值，该拍卖由ICE基准管理局（IBA）管理的伦敦金银市场协会（LBMA），从英国伦敦时间下午 3:00 开始（LBMA Gold），每天两次，通过伦敦金银市场协会（LBMA Gold）的拍卖（LBMA Gold 价格下午）或 (ii) 纽约时间下午 12:00。伦敦金银市场协会黄金价格PM 由实物结算、电子和可交易拍卖的参与者确定。伦敦金银市场协会黄金价格PMA于2015年3月20日取代了先前设立的伦敦下午黄金定价。信托的资产净值是信托资产的总价值减去其估计的应计但未付的负债（包括应计费用）。在确定信托资产净值时，受托人根据伦敦金银市场协会下午黄金价格对信托持有的黄金进行估值。受托人还决定每股资产净值。

托管人是汇丰银行有限公司（托管人），负责保管与授权参与者创建篮子有关的 Trusts 金条。保管人也

投资的便捷性和灵活性。这些股票在纽约证券交易所Arca上交易，为机构和散户投资者提供间接进入金条市场的机会。这些股票可以像任何其他在交易所上市的证券一样在纽约证券交易所Arca上买卖，股票的交易时间通常持续到纽约时间晚上8点。

•

开支。发起人预计，对于许多投资者来说，与在二级市场买卖股票以及支付信托持续开支相关的成本将低于买入和卖出金条以及将金条储存在传统分配金条账户中并为其投保相关的成本。

投资股票并不能使投资者免受某些风险，包括价格波动。参见风险因素。

截至2021年12月31日信托持有的黄金

截至2021年12月31日，信托拥有并由托管人在其金库中持有的黄金数量为31,368,572盎司，其中100％是以伦敦Good Delivery金条的形式分配的黄金，根据2021年12月31日伦敦金银市场协会上午的黄金价格（成本为48,753,564,928美元），市值为57,093,938,097美元。截至2021年12月31日，次级托管人没有代表信托持有任何黄金。

分配账户是指金银交易商的账户，该交易商也可以是银行，账户持有人拥有的单独识别的金条存入该账户。分配的黄金账户中的金条是该账户所特有的，由列表标识，该清单显示了每根金条的精炼商、化验结果或纯度、序列号以及毛重和细重。所有 Trusts 的黄金将在每个工作日结束时全额分配。托管人定期向受托人提供报告，详细说明托管人信托分配账户的黄金转入和转出情况，并确定托管人信托分配账户中持有的黄金条。信托分配账户中持有的黄金是信托的财产，在任何情况下都不得交易、租赁或贷款。

主要办公室

信托基金和赞助商的办公室位于纽约第三大道 685 号 27 楼 10017，信托的电话号码是 212-317-3800.受托人在纽约布鲁克林汉森广场2号设有信托办公室，11217。托管人办公室位于英国伦敦加拿大广场 8 号 E14 5HQ。营销代理办公室位于马萨诸塞州波士顿铁街一号的渠道中心 02210。


提供		股份代表信托中部分不可分割的实益权益和所有权的单位。
已发行股票和每股资产净值		截至2022年2月25日，已发行353,600,000股股票，信托基金确定的2022年2月25日每股资产净值估计为175.95美元。
所得款项的使用		信托从发行和出售篮子中获得的收益包括黄金，可能不时还包括现金。根据信托契约，在信托有效期内，黄金和任何现金只会 (1) 由信托持有，(2) 分配给与赎回篮子相关的授权参与者，或 (3) 根据需要出售或支付以支付信托的持续费用。
纽约证券交易所 Arca 符号		GLD
CUSIP		78463V 107
创作与赎回		信托不时创建和赎回股票，但只能在一个或多个篮子中（一个篮子等于100,000股的区块）。创建和赎回篮子需要向信托交付或由信托分配所创建或兑换的篮子所代表的黄金和任何现金，其金额基于创建或兑换的篮子中包含的股票数量的合并资产净值。只有在必要的黄金存入信托的分配账户后，才能创建篮子。从信托成立到股票在纽约证券交易所交易的第一天，存入信托基金以创建股票所需的初始黄金数量为每篮10,000盎司。随着时间的推移，创建篮子或赎回篮子时需要交付的盎司黄金数量逐渐减少，这是由于信托支出的累积以及出售信托黄金以支付信托费用。篮子只能由授权参与者创建或兑换，他们为创建或赎回篮子的每笔订单支付交易费用，并且可以将他们创建的篮子中包含的股票出售给其他投资者。
资产净值		信托的资产净值是信托资产的总价值减去其负债（包括估计的应计但未付的费用和支出）。在确定信托的资产净值时，受托人根据每盎司黄金的价格对信托持有的黄金进行估值，该交易由英国伦敦时间下午3点开始，每天两次确定一盎司黄金价格的下午时段确定，由IBA管理的实物结算、电子和可交易拍卖的参与者进行。受托人在纽约证券交易所Arca开盘进行常规交易的每一天，即当天伦敦金银市场协会黄金价格下午或纽约时间下午 12:00 的较早者确定信托的资产净值。如果在特定评估日没有公布LBMA黄金价格下午，或者如果在特定评估日的纽约时间中午12点之前尚未公布LBMA黄金价格下午 12:00，则下一个最新的 LBMA Gold


		价格（上午或下午）用于确定信托的资产净值，除非受托人在与发起人协商后确定该价格不宜用作此类决定的依据。受托人还确定每股资产净值，该资产净值等于信托的资产净值除以已发行股票的数量。
信托费用		信托基金唯一的经常性固定支出是赞助商费，该费用每天按相当于每日资产净值的0.40％的年利率累积，以换取发起人承担支付信托的所有普通费用和支出的责任，其中包括受托人的费用和开支、托管人托管信托金条的费用和开支、赞助商的费用和开支、某些税款、营销代理的费用，印刷和邮寄费用、法律和审计费、注册费、NYSE Arca 上市费等营销成本和开支。

投票权		除有限情况外，股东没有投票权。持有至少 66 股的股东 ²/₃已发行股份的百分比可以投票决定罢免受托人。反过来，受托人可以在拥有至少 66 股的股东同意的情况下终止信托 ²/₃已发行股份的百分比。此外，信托契约的某些修正案需要51％或股东的一致同意。
终止事件		当信托的资产净值低于3.5亿美元（经通货膨胀调整后）时，发起人可能会指示受托人终止并清算信托，预计保管人也会指示受托人终止和清算信托。如果商品期货交易委员会（CFTC）确定信托是经修订的1936年《商品交易法》（CEA）规定的商品池，则发起人也可以指示受托人终止信托。受托人还可以在拥有至少66英股的股东同意后终止信托 ²/₃已发行股份的百分比。如果发生以下事件之一，受托人将终止并清算信托：股票的证券存管机构DTC不愿或无法履行信托契约规定的职能，也没有合适的替代品；这些股票已从纽约证券交易所Arca退市，在股票退市之日起五个工作日内未在另一家美国国家证券交易所或通过纳斯达克股票市场上市交易；信托的资产净值在连续50个工作日内保持在5000万美元以下；
		保荐人辞职或无法履行职责或破产或资不抵债，受托人尚未任命继任者，也未同意担任保荐人；受托人辞职或被免职，并且在60天内没有任命继任受托人；托管人辞职，60 天内未任命继任托管人；


		出售所有信托资产；出于美国联邦所得税的目的，信托没有资格获得或不再被视为设保人信托；或纽约法律允许信托存在的最长期限到期。信托终止后，受托人将在信托终止后的合理时间内出售信托的金条，并在支付信托负债或为信托负债提供准备金后，将所得款项分配给股东。

授权参与者		篮子只能由授权参与者创建或兑换。每位授权参与者必须 (1) 是注册的经纪交易商或其他证券市场参与者，例如银行或其他金融机构，无需注册为经纪交易商即可进行证券交易，(2) 是DTC（DTC 参与者）的参与者，(3) 已与受托人和保管人签订了协议（参与者协议），以及（4）已建立未分配的托管人的黄金账户（授权参与者未分配账户）。参与者协议规定了创建和兑换篮子以及交付黄金和此类创建或赎回所需的任何现金的程序。截至本招股说明书发布之日，瑞士信贷 Suisse Securities（美国）有限责任公司、高盛执行与清算有限责任公司、汇丰证券（美国）公司、摩根大通证券有限责任公司、美林证券专业清算公司、摩根士丹利公司有限责任公司、加拿大皇家银行 Capital Markets LLC、瑞银证券有限责任公司和Virtu Americas LLC是唯一的授权参与者。当前授权参与者的名单可以从受托人或赞助商处获得。
清关和结算		受托人向DTC颁发的全球证书证明了这些股份。股票仅以账面记账形式提供。如果股东是DTC参与者，则可以通过DTC持有股份，也可以通过作为DTC参与者的实体间接持有股份。

危机时期可能出现大规模的黄金卖出，可能会对黄金价格产生负面影响，并对股票的投资产生不利影响。例如，2008年的金融危机导致个人大量出售黄金，从而压低了黄金价格。未来的危机可能会损害黄金的价格表现，这反过来又会对股票的投资产生不利影响。

官方部门大量出售黄金可能会对股票的投资产生不利影响。

官方部门由中央银行、其他政府机构和国际组织组成，他们购买、出售和持有黄金作为其储备资产的一部分。官方部门持有大量黄金，其中大部分是静态的，这意味着黄金存放在金库中，不会在公开市场上购买、出售、租赁、交换或以其他方式调动。有关更多详情，请参阅黄金 Industry黄金供应来源和黄金价格走势。如果未来的经济、政治或社会状况或压力要求官方部门成员同时或以不协调的方式清算其黄金资产，那么对黄金的需求可能不足以适应市场黄金供应的突然增加。因此，黄金价格可能会大幅下跌，这将对股票的投资产生不利影响。

黄金价格可能会受到交易所交易基金或其他追踪黄金市场的交易所交易工具出售黄金的影响。

如果现有的交易所交易基金（ETF）或其他追踪黄金市场的交易所交易工具占实物金条需求的很大一部分，那么大量赎回这些ETF或其他交易所交易工具的证券可能会对实物金条价格以及股票的价格和资产净值产生负面影响。

信托持有的黄金的价值是使用伦敦金银市场协会下午黄金价格确定的。LBMA 黄金价格下午计算中的潜在差异，以及伦敦金银市场协会黄金价格下午的任何未来变化，都可能影响信托持有的黄金的价值，并可能对股票投资的价值产生不利影响。

LBMA黄金价格由参与者在每个工作日（伦敦时间上午10点30分和下午3点）确定两次，由IBA管理的实物结算、电子和可交易拍卖，采用竞标流程，通过匹配参与者在适用拍卖时间提交的买入和卖出订单来确定黄金价格。信托的净资产价值是在信托本金市场纽约证券交易所Arca开放进行常规交易的每一天，使用伦敦金银市场协会下午的黄金价格确定。如果在特定评估日的纽约时间中午 12:00 之前尚未公布伦敦金银市场协会下午的黄金价格，则在确定信托的资产净值时将使用最新的 LBMA 黄金价格（上午或下午）。信托、发起人和受托人不参与伦敦金银市场协会黄金价格的制定。其他由实物黄金支持的信托也使用 LBMA 黄金价格来确定其资产价值。伦敦金银市场协会的黄金价格于2015年3月20日取代了伦敦金定价，并已成为每日黄金价格的广泛基准。

如果事实证明LBMA黄金价格下午不是准确的基准，并且LBMA黄金价格下午与其他机制确定的价格存在重大差异，则信托的净资产价值和

股票投资的价值可能会受到不利影响。基准指数的任何未来发展，如果对伦敦金银市场协会黄金价格下午产生重大影响，都可能对信托的净资产价值和股票投资的价值产生不利影响。此外，伦敦金银市场协会黄金价格下午的计算并不是一个精确的过程。相反，它所依据的程序是拍卖过程参与者及其客户出售黄金的订单与拍卖过程参与者及其客户以特定价格购买黄金的订单进行匹配。因此，LBMA Gold Price PM无意反映市场上每位黄金买家或卖家，也无意设定黄金的最终价格，即所有出售或购买订单将在该特定日期或时间下达的明确价格。参与者在拍卖过程中下达的所有订单将根据伦敦金银市场协会黄金价格下午拍卖流程确定的价格执行（前提是拍卖进行期间可以取消、增加或减少订单）。可能会发生电子故障或其他意想不到的事件，这可能会导致任何给定日期的LBMA Gold Price PM的发布延迟，或者系统无法出示LBMA黄金价格下午。

与黄金保管有关的风险

Trusts 的黄金可能会丢失、损坏、被盗或限制获取。

托管人或任何次级托管人代表信托持有的部分或全部信托金条有可能丢失、损坏或被盗。获得信托金条的机会也可能受到自然事件（例如地震）或人类行为（例如恐怖袭击）的限制。这些事件中的任何一个都可能对信托的运作产生不利影响，从而对股票的投资产生不利影响。

如果信托的黄金丢失、损坏、被盗或销毁，信托可能没有足够的追回来源，即使在欺诈的情况下，追回也可能仅限于发现欺诈时黄金的市场价值。

根据纽约法律，股东对信托、受托人和发起人、英国法律规定的托管人以及管理其托管业务的法律规定的任何次级托管人的追索权是有限的。信托不为其黄金投保。托管人根据其认为适当的条款和条件为其业务提供保险，这些条款和条件不包括黄金的全部金额。信托不是任何此类保险的受益人，也没有能力决定保险的存在、性质或金额。因此，无法向股东保证，托管人会为托管人代表信托持有的黄金提供足够的保险或任何保险。此外，托管人和受托人不要求任何直接或间接的次级托管人就其托管活动或代表信托持有的黄金进行保险或担保。因此，信托的黄金可能会蒙受损失，这些损失不在保险范围内，任何人都不承担损害赔偿责任。

根据托管协议，托管人的责任受到限制。根据托管协议，托管人仅对自己在履行职责时疏忽、欺诈或故意违约直接造成的损失负责。就已分配金银账户协议而言，任何此类责任进一步限于托管人发现此类疏忽、欺诈或故意违约时在信托分配的黄金账户（信托分配账户）中持有的金条的市场价值，就未分配金银账户协议而言，则限于存入信托未分配黄金账户（信托未分配账户）的黄金金条金额当托管人发现此类疏忽、欺诈或故意违约时。托管人对任何授权参与者或股东遭受的任何损失不承担合同或其他责任，这些损失不是其自身在履行该协议规定的职责时疏忽、欺诈或故意违约的直接结果，在任何情况下，其责任均不得超过托管人发现此类重大过失、欺诈或故意违约时授权参与者未分配账户余额的市场价值。

此外，托管人对因超出其合理控制范围的任何原因（包括行为）而延迟履行或不履行托管协议规定的任何义务不承担任何责任

金条可以由托管人任命的一个或多个次级托管人持有，也可以由托管人任命的次级托管人雇用，直到运送到托管人伦敦金库所在地。根据分配金银账户协议，除非托管人有义务采取商业上合理的努力从托管人指定的任何次级托管人那里获得信托金条的交付，否则托管人对其次级托管人的作为或不作为不承担任何责任，除非这些次级托管人的选择是疏忽或恶意的。

托管人在《已分配金银账户协议》、《未分配金银账户协议》和《参与者未分配金银账户协议》下的义务受英国法律管辖。托管人可以与次级托管人达成协议，这些安排也可能受英国法律管辖。该信托基金是一家纽约投资信托基金。任何位于美国的联邦、纽约州或其他法院都可能难以解释英国法律（就监护安排而言，英国法律主要源自法院裁决而不是法规）、LBMA规则或伦敦托管市场的习惯和惯例。信托可能很难或不可能在美国、纽约或其他位于美国的法院起诉次级托管人。此外，信托基金在外国法院执行联邦法院、纽约州或其他位于美国的法院做出的判决可能很困难、耗时和/或昂贵。

如果任何临时持有黄金的次级托管人在保管信托金条时不谨慎行事，则受托人或托管人向该次级托管人追回损害赔偿的能力可能仅限于适用的英国法律或其他适用法律所规定的追索权（如果有的话）。如果受托人或托管人对次级托管人的追索权如此有限，则信托可能无法获得足够的损失补偿。有关受托人和托管人向次级托管人寻求追回款的能力、最近一个财年使用次级托管人的情况以及次级托管人保护信托金条的责任的更多信息，请参阅 Trusts 10-K表年度报告的章节，该报告以引用方式纳入此处，标题为 “信托黄金托管”。

如果信托金条丢失、损坏、被盗或销毁，导致一方对信托承担责任，则责任方可能没有足够的财务资源来满足信托的索赔。例如，对于特定的损失事件，信托的唯一追回来源可能仅限于托管人，因为托管人目前是持有信托所有黄金的唯一托管人；或者一个或多个次级托管人（如果被任命）；或者，在可识别的范围内，其他负责任的第三方（例如小偷或恐怖分子），其中任何一个都可能没有足够的财务资源（包括责任保险保险）来满足信托的有效索赔。

根据托管协议，股东和任何授权参与者均无权对托管人或任何次级托管人提出索赔；托管协议下的索赔只能由受托人代表信托提出。

由于受托人和托管人都不监督或监督次级托管人的活动，这些托管人在运送到伦敦托管人金库之前可能暂时持有信托金条，因此次级托管人在保管信托金条方面未能采取应有的谨慎态度可能会导致信托蒙受损失。

根据分配的金银账户协议，托管人同意将把信托的所有金条存放在自己的金库中，除非金条已分配到托管人金库场所以外的金库中，在这种情况下，托管人同意将立即采取商业上合理的努力将金条运送到托管人的金库，由托管人承担成本和风险。尽管如此，还会有

根据分配的金银账户协议，托管人在指定其次级托管人时必须谨慎行事，但在其他方面，托管人对其任命的次级托管人不承担任何其他责任。反过来，这些次级托管人可以任命更多的次级托管人，但托管人对这些进一步的次级托管人的任命不承担任何责任。托管人不承诺监督次级托管人履行其托管职能或选择其他次级托管人的情况。受托人不承诺监督任何次级托管人的业绩。此外，受托人可能无权访问任何次级托管人的场所以检查信托的金条或次级托管人保存的任何记录，分托管人没有义务配合受托人可能希望对该次级托管人的设施、程序、记录或信誉进行的任何审查。有关可能持有信托黄金的次级托管人的更多信息，请参阅此处以引用方式纳入的信托年度报告中标题为 Trusts Gold 的托管部分。

此外，受托人监测托管人表现的能力可能受到限制，因为根据托管协议，受托人访问托管人场所以检查信托金条和托管人保存的某些相关记录的权利有限。

受托人和托管人对次级托管人采取法律行动的能力可能受到限制，如果次级托管人在保管信托金条时不谨慎行事，这增加了信托遭受损失的可能性。

如果任何临时持有黄金的次级托管人在保管信托金条时没有采取应有的谨慎态度，则受托人或托管人向该次级托管人追回损害赔偿的能力可能仅限于适用的英国法律或其他适用法律规定的追索权（如果有）。这是因为预计可能持有信托金条的次级托管人与受托人或托管人之间不会有书面合同安排，视情况而定。如果受托人或托管人对次级托管人的追索权如此有限，则信托可能无法获得足够的损失补偿。有关受托人和托管人向次级托管人寻求追偿的能力、最近一个财年使用次级托管人的情况以及次级托管人保护信托金条的责任的更多信息，请参阅此处以引用方式纳入的10-K表信托年度报告的章节，标题为信托黄金托管。

信托未分配黄金账户和任何授权参与者未分配黄金账户中持有的黄金不会与托管人的资产分开。如果托管人破产，其资产可能不足以满足信托或任何授权参与者的索赔。此外，如果托管人破产，识别信托分配的黄金账户中持有的金条可能会出现延迟和费用。

作为购买订单存款的一部分或赎回分配的一部分的黄金将在信托未分配账户中持有一段时间，之前或之后，将在购买或赎回的授权参与者的授权参与者未分配账户中持有一段时间。在此期间，信托和授权参与者（视情况而定）对托管人持有的任何特定金条没有所有权，并且就此类未分配账户中持有的黄金数量而言，各自是托管人的无担保债权人。此外，如果托管人未能按照《未分配金银账户协议》的条款及时以适当数量或其他方式分配信托的黄金，或者如果次级托管人未能将其代表信托持有的黄金分开，则未分配的黄金将不会与托管人的资产分离，就金额而言，信托将是托管人的无担保债权人在托管人破产时举行。如果托管人破产，托管人的资产可能不足以满足信托或授权参与者就其各自未分配黄金账户中持有的黄金金额提出的索赔。

如果托管人破产，清算人可以寻求冻结托管人持有的所有账户（包括信托分配账户）中持有的黄金。尽管信托将保留对已分配金条的合法所有权，但信托可能会产生与获得分配金条控制权相关的费用，而该清算人声称应向托管人支付的未付费用可能会推迟篮子的创建和赎回。

托管人的黄金金银托管业务不受特定的政府监管监督。

托管人负责保管托管人分配给信托的与授权参与者创建篮子有关的信托金条。托管人还通过其为授权参与者和信托开设的未分配黄金账户，为将黄金转入和转出信托提供便利。尽管托管人是做市商，根据伦敦金银市场协会（LBMA）的规则（该规则为金银市场参与者规定了良好做法），但LBMA并不是官方或政府监管机构。此外，尽管托管人受美国监管机构的一般银行监管的约束，在英国通常受英国审慎监管局和金融行为监管局（FCA）的监管，但此类法规并不直接涵盖托管人在英国的金条托管业务。因此，信托依赖托管人遵守 LBMA 的最佳实践，对其金条实施令人满意的内部控制托管业务，以保证信托的黄金安全。

一般风险

信托依赖受托人、托管人、营销代理人的信息和技术系统，在较小程度上还依赖发起人的信息和技术系统，这些系统可能会受到信息系统中断、网络安全攻击或其他中断的不利影响，这些中断可能会对我们的记录保存和运营产生重大不利影响。

托管人、受托人和营销代理依靠信息技术基础设施，包括网络、硬件和软件系统来开展与信托相关的业务。网络安全事件或未能保护其计算机系统、网络和信息免受网络安全威胁的侵害，可能会导致信息丢失，并对他们开展业务（包括代表信托开展业务）的能力产生不利影响。尽管实施了网络和其他网络安全措施，但其安全措施可能不足以抵御所有网络安全威胁。

信托基金以及赞助商及其服务提供商容易受到公共卫生危机的影响，包括持续的新型冠状病毒疫情（COVID-19 疫情）。

疫情和其他公共卫生危机可能会导致业务活动减少，这可能会影响赞助商及其服务提供商的运营能力。COVID-19 疫情或类似的公共卫生威胁可能会导致运营延误和中断、市场中断和关闭（包括政府监管和预防措施的结果），从而对信托产生不利影响。COVID-19 疫情已经并将继续对社会、经济和金融体系产生严重的负面影响，包括金融市场的巨大不确定性和波动。

过去，世界各地的政府当局和监管机构都曾通过各种财政和货币政策变化来应对重大的经济混乱，例如量化宽松、新的货币计划和更低的利率。这些政策的意外或迅速逆转，或者这些政策的无效，可能会增加市场的总体波动，并可能特别增加黄金市场的波动，从而可能对股票价格产生不利影响。疫情还可能导致期货交易所关闭，这可能会使授权参与者无法对冲购买篮子，从而增加股票的交易成本，并导致股票持续溢价或折扣。

疫情持续时间及其影响无法以任何合理的确定性来确定。长期爆发可能导致信托成本增加，影响黄金市场的流动性，以及股票价格与信托净资产价值之间的相关性，其中任何一种都可能对您的股票价值产生不利和重大影响。疫情可能会损害包括发起人、受托人和托管人在内的信托服务提供商所依赖的信息技术和其他运营系统，否则可能会干扰信托服务提供商的员工代表信托执行必要任务的能力。迄今为止，COVID-19 的影响尚未对信托的运营产生重大影响。

发起人或其关联公司与信托之间可能会出现潜在的利益冲突。

一方面，发起人及其关联公司之间可能出现利益冲突，另一方面，信托及其股东之间可能会发生利益冲突。由于这些冲突，发起人可能偏爱自己的利益及其关联公司的利益，而不是信托及其股东。例如，不禁止赞助商、其关联公司及其管理人员和员工从事其他业务或活动，包括可能与信托直接竞争的业务或活动。

与股票相关的风险

股票的价值与信托持有的黄金的价值直接相关，黄金价格的波动可能会对股票的投资产生重大不利影响。

股票旨在尽可能密切地反映黄金价格的表现，股票的价值与信托持有的黄金的价值直接相关，减去信托的负债（包括估计的应计费用）。在过去几年中，黄金价格波动很大。有几个因素可能会影响的黄金价格，包括：

•

全球黄金供应和需求，受黄金在珠宝、科技和工业应用中的用途、投资者以金条、金币和其他黄金产品的形式购买、黄金生产商的远期销售、黄金生产商为解除黄金对冲头寸而进行的购买、中央银行的购买和销售以及中国、美国和澳大利亚等主要黄金生产国的产量和成本水平等因素的影响；

•

全球或区域政治、经济或金融事件和情况，尤其是自然界中意想不到的事件和情况；

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投资者对通货膨胀率的预期；

•

货币汇率；

•

利率；

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对冲基金和商品基金的投资和交易活动；以及

•

其他经济变量，例如收入增长、经济产出和货币政策。

股票经历了大幅的价格波动。如果黄金市场继续受到剧烈波动的影响，如果你需要在黄金价格低于投资时的时候卖出股票，这可能会导致潜在的损失。即使你能够长期持有股票，你也可能永远无法获利，因为从历史上看，除了剧烈波动外，黄金市场还经历了价格长期持平或下跌的时期。

此外，投资者应意识到，尽管全球投资者使用黄金来保存财富，但无法保证黄金在未来在购买力方面会保持其长期价值。如果黄金价格下跌，发起人预计对股票的投资价值将成比例下降。

由于信托的净资产价值是使用伦敦金银市场协会下午黄金价格确定的，因此LBMA Gold PRice PM计算的差异或操纵可能会对股票投资的价值产生不利影响。此外，对定价机制完整性或可靠性的任何担忧都可能扰乱使用伦敦金银市场协会黄金价格下午（例如 the Shares）进行黄金和产品的交易。此外，这些担忧可能会导致LBMA黄金价格下午的计算方式发生变化和/或LBMA黄金价格下午完全停止。所有这些因素都可能导致使用伦敦金银市场协会黄金价格下午的黄金和产品（例如股票）的流动性降低或更大的价格波动，或者以其他方式对股票的交易价格产生不利影响。

在信托有效期内，股票所代表的黄金数量将继续减少，这是由于出售黄金来支付信托开支所必需的，无论股票的交易价格是因黄金价格的变化而上涨还是下跌。

每股已发行股票代表信托持有的黄金的部分不可分割权益。该信托不产生任何收入，并定期出售黄金来支付其持续开支。因此，随着时间的推移，每股所代表的黄金数量逐渐下降。为换取向信托存入额外黄金而发行的股票也是如此，因为创建股票所需的黄金数量按比例反映了创建时已发行股票所代表的黄金数量。假设黄金价格保持不变，随着股票所代表的黄金数量逐渐下降，预计股票的交易价格将相对于黄金价格逐渐下跌。

投资者应意识到，无论股票的交易价格因黄金价格的变化而上涨还是下跌，股票所代表的黄金数量都会逐渐下降。信托的估计普通运营费用每天累计，见信托年度报告 10-K 表，并以引用方式纳入此处。

信托是一种被动投资工具。这意味着股票的价值可能会受到信托损失的不利影响，如果信托得到积极管理，本来可以避免这种损失。

受托人不积极管理信托持有的黄金。这意味着受托人不会在黄金价格高的时候出售黄金，也不会在预期未来价格上涨的情况下以低价收购黄金。这也意味着受托人不会使用专业黄金投资者可用的任何套期保值技术来降低价格下跌造成的损失风险。信托遭受的任何损失都将对股票的价值产生不利影响。

股票的交易价格可能等于、高于或低于每股资产净值，由于纽约商品交易所和纽约证券交易所Arca之间的非同时交易时间，相对于每股资产净值的交易价格的任何折扣或溢价都可能扩大。

股票的交易价格可能等于、高于或低于每股资产净值。每股资产净值随信托资产市值的变化而波动。股票的交易价格根据每股资产净值的变化以及市场供求而波动。交易价格相对于每股资产净值的折扣或溢价金额可能会受到COMEX和NYSE Arca之间非同时交易时段的影响。虽然股票在纽约时间晚上8点之前在纽约证券交易所Arca上交易，但在纽约时间下午 1:30 COMEX收盘后，全球黄金市场的流动性可能会减少。因此，在此期间，股票的交易点差以及由此产生的溢价或折扣可能会扩大。

无论当时的黄金价格如何，受托人都会根据需要出售信托持有的黄金以支付信托费用。该信托没有得到积极的管理，也不会试图买入或卖出黄金来抵御或利用黄金价格的波动。因此，信托的黄金可能在黄金价格低迷的时候出售，从而对股票的价值产生负面影响。

股东没有与根据经修订的1940年《投资公司法》注册的投资公司的股份所有权相关的保护，也没有《商品交易法》提供的保护。

根据经修订的1940年《投资公司法》，该信托未注册为投资公司，也无需根据该法进行注册。因此，股东没有向注册投资公司的投资者提供的监管保护。该信托不会持有或交易商品期货交易委员会（CFTC）管理的《商品交易法》（CEA）监管的商品期货合约。此外，就CEA而言，信托不是商品池，作为商品池运营商或与股票相关的商品交易顾问，发起人、受托人或营销代理均不受美国商品期货交易委员会的监管。因此，股东无法获得CEA监管的工具或大宗商品池中向投资者提供的监管保护。

信托可能被要求在对股东不利的时候终止和清算。

如果要求信托终止和清算，则此类终止和清算可能发生在对股东不利的时候，例如当股东购买股票时的黄金价格低于黄金价格时。在这种情况下，当信托的黄金作为信托清算的一部分出售时，分配给股东的由此产生的收益将低于出售时黄金价格上涨时的收益。

股票的流动性可能会受到授权参与者的撤出影响。

如果在股份中拥有重大权益的多名授权参与者退出参与，则股票的流动性可能会下降，这可能会对股票的市场价格产生不利影响。

在处置股票时，缺乏活跃的交易市场或股票交易暂停可能会导致投资损失。

尽管股票在纽约证券交易所Arca上市交易，但不能假设股票的活跃交易市场将保持活跃。如果投资者需要在股票不存在活跃市场的时候卖出股票，或者证券或股票的交易暂停，这很可能会对投资者获得的股票价格产生不利影响（假设投资者能够卖出股票）。

在某些情况下，受托人可能会推迟、暂停或拒绝赎回订单。

受托人可以自行决定并在赞助商的指示下暂停赎回权或推迟赎回结算日期， (1) 在纽约证券交易所 Arca 除惯常的周末或假日收盘以外的任何时期，或者暂停或限制纽约证券交易所 Arca 的交易，(2) 在紧急情况下交付、处置或评估黄金的任何时期合理可行，或 (3) 在赞助商认为保护所必需的其他期限内

的股东。此外，如果赎回令的形式不符合《参与者协议》中所述，或者如果其律师认为兑现订单可能是非法的，则受托人将拒绝赎回订单。任何此类推迟、暂停或拒绝都可能对赎回股东产生不利影响。例如，如果股票价格在延迟期间下跌，则由此产生的延迟可能会对股东赎回分配的价值产生不利影响。参见股份赎回程序的创建和赎回程序。根据信托契约，发起人和受托人对任何此类暂停或推迟可能造成的任何损失或损害不承担任何责任。

股东不拥有投资者对某些其他工具所享有的权利。

作为投资信托的权益，这些股份不具有通常与公司股份所有权相关的法定权利（例如，包括提起压迫或衍生诉讼的权利）。此外，股票的投票权和分配权有限（例如，股东无权选举董事，也不会获得股息）。有关股份持有人有限权利的描述，请参阅股票描述。

股票投资可能会受到来自其他黄金投资方式的竞争的不利影响。

该信托与其他金融工具竞争，包括黄金行业公司发行的传统债务和股权证券，以及由黄金支持或与黄金挂钩的其他证券、对黄金的直接投资和类似于信托的投资工具。市场和财务状况以及赞助商无法控制的其他条件可能会使投资其他金融工具或直接投资黄金更具吸引力，这可能会限制股票的市场并降低股票的流动性。

如果发起人未能向营销代理和授权参与者提供赔偿，信托有义务向营销代理和授权参与者偿还某些责任，这可能会对股票的投资产生不利影响。

赞助商已同意赔偿营销代理及其合伙人、董事和高级职员以及控制营销代理及其各自继任者和受让人的任何人，使其免受与 (1) 本报告所包含的注册声明中所包含的任何不真实陈述或涉嫌不真实的重大事实陈述（包括本）相关的任何损失、损害、费用、责任或索赔报告、任何初步招股说明书、任何招股说明书补充文件及其任何证物）或任何遗漏或涉嫌遗漏陈述需要在其中陈述的重大事实或为使其中陈述不具有误导性所必需的重大事实；(2) 赞助商就营销代理协议下的任何陈述和保证或任何契约所作的任何不真实陈述或涉嫌不真实的陈述，或者赞助商未能履行其中任何协议或契约；(3) 任何不真实的陈述或涉嫌不真实的材料陈述与营销有关的任何材料中包含的事实分享；(4) 与专利和合同纠纷有关的第三方指控的情况；或 (5) 营销代理履行其在《营销代理协议》下的职责，以及营销代理可能需要为此支付的款项。受托人已同意仅从信托资产中向营销代理偿还根据前一句到期应付的赔偿和缴款，前提是发起人未在到期时直接支付此类款项。根据参与者协议，发起人还同意向授权参与者提供某些负债的赔偿，包括《证券法》规定的负债，并向授权参与者可能被要求为此类负债支付的款项缴款。受托人已同意，仅在信托资产的范围内，向授权参与者偿还赞助商因此类负债而应支付的补偿金和缴款金额，前提是发起人未在到期时支付此类款项。如果要求信托支付任何此类款项，则受托人将被要求出售信托的资产以支付任何此类付款的金额，信托的资产净值将相应减少，从而对股票的投资产生不利影响。

根据信托契约，发起人可以就其与信托契约下的赞助商活动有关的款项向信托寻求赔偿，前提是其行为不是

根据信托契约的条款，取消其获得此类赔偿的资格。如果受托人向赞助商提供的任何书面陈述中包含的任何不真实陈述或涉嫌不真实的重大事实陈述所产生的任何损失、责任或费用，则赞助商还将获得信托的赔偿，并免受营销代理协议或任何参与者协议所产生的任何损失、责任或费用。


吨	2016		2017		2018		2019		2020
供应
矿山产量		3,512		3,576		3,653		3,597		3,478
回收利用		1,233		1,111		1,132		1,272		1,279
净套期保值供应量		38		—		—		6		—
总供应量		4,783		4,688		4,785		4,876		4,757
需求
珠宝制造		2,019		2,257		2,285		2,138		1,328
工业需求		323		333		335		326		302
净实物投资		1,062		1,035		1,067		844		892
净套期保值需求		—		26		12		—		52
官方部门净买入		395		379		656		606		262
总需求		3,798		4,028		4,355		3,914		2,837
市场平衡		984		659		430		962		1,921
ETP的净投资额		541		272		70		398		887
市场余额减去ETP		443		387		360		564		1,034
黄金价格（美元/盎司，伦敦）		1,251		1,257		1,268		1,393		1,770

资料来源：金属聚焦2021年黄金焦点

黄金供应来源

根据Gold Focus 2021的数据，2016年至2020年间，黄金平均供应量为每年4,778吨。黄金供应来源包括矿山产量和回收的地上库存，在较小程度上还包括生产商的净套期保值。供应给市场的黄金的最大部分来自金矿产量，从2016年到2020年，金矿产量平均每年约为3563吨。年度黄金供应的第二大来源是回收黄金，即从珠宝和其他制成品产品中回收并转化为适销对路的黄金。从2016年到2020年，回收的黄金平均年产量约为1,205吨。

¹	2021 年黄金焦点由总部位于伦敦的贵金属研究咨询公司Metals Focus, Ltd. 出版。发起人的子公司Metals Focus Data Ltd. 向Metals Focus, Ltd. 提供供需数据。在本招股说明书中使用时，吨是指一公吨，相当于1,000千克或32,151金衡盎司。

基于来自的数据 2021 年黄金焦点，2016年至2020年间，黄金需求平均为每年3,786吨。黄金需求通常来自四个来源：珠宝、工业（包括医疗应用）、投资和官方部门（包括中央银行和超国家组织）。最大的需求来源来自珠宝制造，从2016年到2020年，珠宝制造约占可识别需求的53％，其次是净实物投资，代表可识别的投资需求，约占26％。

黄金需求广泛分散在世界各地，印度和中国贡献巨大。在许多国家，对黄金的需求水平存在季节性波动，尤其是珠宝。但是，由于世界各地季节时间的变化，需求的季节性波动似乎并未对全球金价产生重大影响。

据称，在 2016 年至 2020 年之间 2021 年黄金焦点，中央银行的平均购买量为460吨。市场评论员对这种活动的重视，加上官方部门持有的黄金总量，使该领域成为黄金市场最明显的变化之一。

金银市场的运作

黄金的全球贸易包括非处方药现货、远期、期权和其他衍生品的（场外）交易，以及交易所交易的期货和期权。

全球非处方药市场

场外交易市场持续交易，占全球黄金交易的大部分。做市商和场外交易市场的参与者在上相互交易及其客户校长对校长基础。所有风险和信贷问题均由直接参与交易的各方承担。与伦敦金银市场协会做市相关的三种产品是现货 (S)、远期 (F) 和期权 (O)。有十二家LBMA做市商以一种、两种或全部三种产品提供服务。²

场外交易市场在报价、价格、规模、交货目的地和其他因素方面提供了相对灵活的市场。金银交易商自定义交易以满足其客户的需求。场外交易市场没有正式的结构，也没有公开抗议的聚会场所。

场外交易市场的主要中心是伦敦、纽约和苏黎世。矿业公司、中央银行、珠宝和工业产品制造商以及投资者和投机者倾向于通过其中一个中心进行业务交易。迪拜等中心和远东的几个城市也交易了大量的场外交易市场业务。金银交易商在世界各地设有办事处，世界上大多数主要的金银交易商要么是LBMA的会员，要么是准会员。

在场外交易市场，黄金交易的标准规模在5,000至10,000盎司之间。出价差通常为每盎司0.50美元。场外交易市场的交易成本在双方之间可以协商，因此差异很大，一些交易商愿意为客户提供更大交易量的有竞争力的价格，尽管这会因交易商、客户和市场状况而有所不同。成本指标可从各种信息服务提供商和经销商处获得。

在24小时交易日内，场外交易市场的流动性可能不时变化。流动性的波动反映在交易点差的调整中，即交易商买入和卖出价格之间的差额。黄金市场流动性最大的时期通常发生在欧洲时区的交易与美国的交易重叠的时期，也就是伦敦、纽约和其他中心的场外市场交易与纽约商品交易所的期货和期权交易相吻合。

²	http://www.lbma.org.uk/aboutmembership

尽管实物黄金市场是全球性的，但大多数场外交易都是通过伦敦清算的。除了协调市场活动外，LBMA 还是市场与其监管机构之间的主要联络点。伦敦金银市场协会的主要职能是通过维护伦敦合格交付清单来参与提倡炼油标准，伦敦合格交付清单是伦敦金银协会认可的黄金熔炼商和分析师名单。LBMA还协调市场清算和跳仓，促进良好的交易惯例并制定标准文件。

loco London 一词是指在伦敦实际持有的金条，这些金条符合伦敦金银市场协会不时颁布的商品交割规则中规定的重量、尺寸、纯度（或纯度）、识别标记（包括 LBMA 可接受的炼油商的化验印章）和外观规格。符合这些要求的金条被称为 London Good Delivery Bars。伦敦的交易单位是金衡盎司，其克之间的换算为：1,000 克 = 32.1507465 金衡盎司，1 金衡盎司 = 31.1034768 克。在场外交易市场上结算交易时，伦敦合格交割栏是可以接受的。London Good Delivery Bar 通常被称为 400 盎司的金条，必须包含 350 到 430 金衡盎司的精细金衡盎司黄金，最低纯度（或纯度）为每 1,000 份（99.5%），外观良好，易于处理和堆叠。金条的纯金含量是通过将金条的总重量（以0.025金衡盎司为单位表示）乘以金条的纯度来计算的。

LBMA 黄金价格

伦敦金银市场协会的黄金价格在伦敦交易时段每天两次通过拍卖确定，拍卖会为当天交易提供参考黄金价格。伦敦金银市场协会黄金价格于2015年3月20日启动，取代了伦敦首相黄金定价。决定LBMA 黄金价格的拍卖是实物结算、电子和可交易的拍卖，能够以美元、欧元或英镑结算交易。IBA提供拍卖平台和方法，以及伦敦金银市场协会黄金价格的整体管理和治理。预计许多长期合约将根据上午（上午）或下午（下午）的LBMA黄金价格进行定价，预计许多市场参与者在寻找估值基础时会参考其中一个或另一个价格。

英国金融行为管理局监管伦敦金银市场协会的黄金价格。

期货交易所

最重要的黄金期货交易所是芝加哥商品交易所集团旗下的COMEX。它于1974年开始提供黄金期货合约交易，自那时以来的大部分时间里，它一直是世界上最大的贵金属期货和期权交易所。东京商品交易所（TOCOM）是另一个重要的期货交易所，自1982年以来一直在交易黄金。这些交易所的交易基于所交易的期货和期权合约的固定交割日期和交易规模。交易成本是可以商量的。实际上，期货市场成交量中只有一小部分来自交易合约所代表的黄金的实物交割。两家交易所都允许以保证金进行交易。鉴于如果价格不利于合约持有人，则可能出现追加保证金的情况，保证金交易可能会增加所涉及的投机风险。COMEX和TOCOM都通过中央清算系统运作，在每种情况下，交易所都充当每个成员的清算目的的交易对手。

近年来，中国已成为黄金需求的重要来源，其期货市场也在增长。黄金期货合约在上海黄金交易所和上海期货交易所交易。

市场监管

全球黄金市场由政府和自我监管组织监督和监管。此外，某些行业协会已为市场惯例和参与者制定了规则和协议。

由于预计黄金价格的走势将直接影响股票的价格，投资者应该了解最近黄金价格的走势如何。但是，投资者也应意识到，过去金价的走势并不能表明未来走势。下图提供了黄金价格的历史背景。该图表显示了从2004年11月18日股票在纽约证券交易所开始交易之日起至2021年12月31日这段时间内黄金价格的走势，基于2015年3月20日发布的伦敦金银市场协会下午黄金价格和之前的伦敦下午固定价格。

每日黄金价格 2004 年 11 月 18 日至 2021 年 12 月 31 日

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股份的创建和赎回

信托基金不时创建和赎回股票，但只能在一个或多个篮子中。创建和赎回篮子仅用于交换向信托交付或信托分配金额，以及由正在创建或兑换的篮子所代表的任何现金，其金额基于在正确收到创建或赎回篮子的订单当天确定的创建或兑换篮子中包含的股票数量的总资产净值。只有在必要的黄金存入信托的分配账户后，才能结算篮子的创造。

授权参与者是唯一可以下订单创建和兑换购物篮的人。要成为授权参与者，个人必须与赞助商和受托人签订份参与者协议。受托人和发起人可以在未经任何股东或授权参与者同意的情况下修改参与者协议及其所附相关程序。向信托存款以换取篮子的授权参与者不会从赞助商或信托那里获得任何费用、佣金或其他形式的补偿或诱惑，并且该人对发起人或信托没有任何义务或责任进行任何出售或转售股票。

授权参与者的某些活动将导致他们的被视为分配的参与者，这将使他们成为法定承销商，并使其受经修订的1933年《证券法》（《证券法》）的招股说明书交付和责任条款的约束。截至本次发布之日

招股说明书、瑞士信贷证券（美国）有限责任公司、高盛公司、高盛执行与清算有限责任公司、汇丰证券（美国）公司、摩根大通证券有限责任公司、美林林奇专业清算公司、摩根士丹利公司有限责任公司、加拿大皇家银行资本市场有限责任公司、瑞银证券有限责任公司和Virtu Americas LLC是我们的授权参与者。最新授权参与者名单可从受托人或赞助商处获得。

在启动任何创建或赎回订单之前，授权参与者必须与托管人签订协议，在伦敦开设授权参与者未分配账户，或者签订参与者未分配金银账户协议。授权参与者未分配账户只能用于与信托的交易。未分配的账户是指金银交易商的账户，金银交易商也可以是银行，存入一笔微薄的重量黄金。向未分配账户转账或从未分配账户转账是通过记入或扣除存入或提取的盎司黄金数量进行的。账户持有人有权指示金银交易商交付一定数量的实物黄金，其金额等于账户持有人存入的金额。未分配账户中持有的黄金不与托管人的资产分开。因此，账户持有人对金银交易商持有或拥有的任何特定金条没有所有权权益。账户持有人是金银交易商的无担保债权人，未分配的账户的存款有金银交易商破产的风险，在这种情况下，清算人可能无法将未分配账户中持有的任何黄金确定为属于账户持有人而不是金银交易商。

某些授权参与者可以直接参与黄金市场和黄金期货市场。在某些情况下，授权的参与者可能会不时从其关联的黄金交易柜台购买黄金或向其关联的黄金交易柜台出售黄金，在这种情况下，后者可能会获利。发起人认为，金条市场的规模和运作使得授权参与者在黄金或证券市场的直接活动不太可能影响黄金价格或股票价格。授权参与者必须：(1) DTC参与者；(2) 根据交易法注册为经纪交易商，并受FINRA或其他自我监管组织监管，或者将免于受监管或以其他方式无需接受此类监管或注册；以及 (3) 有资格在其业务性质要求的州或其他司法管辖区担任经纪人或交易商。每个授权参与者将有自己的一套规则和程序、内部控制和信息屏障，视其自身的监管制度而定，这些规则和程序是适当的。

授权参与者可以代表自己的账户，也可以作为经纪交易商、托管人和其他希望创建或兑换 Baskets 的证券市场参与者的代理人。授权参与者可以代表多个客户下达一个或多个篮子的订单。有兴趣购买篮子的人应联系赞助商或受托人，以获取授权参与者的联系信息。非授权参与者的股东只能通过授权参与者赎回其股份。

所有金条必须交付给信托，并由信托通过授权参与者未分配账户和信托未分配账户之间的贷记和借记以未分配形式分配。

所有金条的最低纯度（或纯度）必须至少为千分之995（99.5％），并且在其他方面符合伦敦金银市场协会的规则、法规、惯例和习俗，包括伦敦合格交割金条的规格。

根据参与者协议，发起人已同意向授权参与者赔偿某些负债，包括证券法规定的债务，并支付授权参与者可能需要为这些负债支付的款项。受托人已同意，仅从信托资产中向授权参与者偿还赞助商应付的赔偿和供款金额，前提是赞助商在到期时未支付此类款项。

以下对创建和赎回篮子的程序的描述只是摘要，投资者应查看中规定的创建和赎回篮子的程序的描述

创建每个篮子（创建篮子存款）所需的总存款是黄金和现金（如果有），其与正确收到购买订单之日信托总资产（扣除估计的应计费用和其他负债）的比例相同，因为根据购买订单创建的股票数量与收到订单之日已发行股票总数成正比。

交付所需押金

下达采购订单的授权参与者有责任在采购订单日期后的第二个工作日结束之前将所需的黄金存款金额存入其授权参与者未分配账户。托管人在收到授权参与者和受托人的适当指示后，将在购买订单之后的第二个工作日转账黄金存款金额，方法是从授权参与者未分配账户中借记该金额，将该金额存入信托未分配账户，然后将黄金交给信托分配账户。在信托收到黄金之前，黄金的交付、所有权和保管费用和风险将完全由授权参与者承担。如果要交付上述以外的黄金，则赞助商有权制定此类程序，任命保管人并建立赞助商认为可取的托管账户。

根据受托人的长期指示，托管人将在购买订单之后的第二个工作日将黄金存款金额从信托未分配账户转入信托分配账户，方法是将托管人持有的未分配金条中的特定金条分配给信托分配账户，或者指示次级托管人从次级托管人持有的未分配金条中分配特定的金条。分配的黄金账户中的金条是该账户所特有的，由列表标识，该列表显示了每根金条的精炼商、分析或纯度、序列号以及毛重和细重。信托分配账户中持有的黄金是信托的财产，在任何情况下都不得交易、租赁或贷款。

托管人将在下午 2:00（伦敦时间）之前将黄金存款金额从信托未分配账户转入信托分配账户，除非托管人在分配过程中必须使用次级托管人，在这种情况下，托管人将尽最大努力在下午 2:00（伦敦时间）之前完成转账。受托人收到托管人确认黄金存款金额已从信托未分配账户转入信托分配账户后，受托人将指示DTC将授权参与者订购的篮子数量存入授权参与者 DTC账户。在转让期间，在托管人完成分配流程之前，所有股东都将面临未分配黄金的风险，但不得超过该黄金存款金额。

授权参与者兑换一个或多个购物篮的程序反映了创建购物篮的程序。在任何工作日，授权参与者可以向受托人下订单，兑换一个或多个篮子。兑换订单必须在下午 4:00 或纽约证券交易所Arca常规交易收盘之前下达，以较早者为准。如此收到的赎回订单自受托人以令人满意的形式收到赎回令之日起生效。

赎回分配的确定

信托的赎回分配包括向赎回的授权参与者授权参与者未分配账户存入的贷方，该账户代表信托持有的黄金金额，以被赎回的股票加上或减去现金赎回金额为证明。现金赎回金额等于信托除黄金以外的所有资产的价值减去所有估计的应计费用和其他负债，除以未偿还的篮子数量，再乘以授权参与者赎回订单中包含的篮子数量。发起人预计，在信托的正常运营过程中，赎回时不会向授权参与者分配现金。赎回分配中包含的每盎司黄金中小于精细盎司0.001的部分将被忽略。兑换分配需扣除任何适用的税款或其他可能到期的政府费用。

兑换分配的交付

如果在纽约时间第二个工作日上午 9:00 之前，受托人 DTC 账户已存入待兑换的篮子，则信托应得的赎回分配将在赎回订单之后的第二个工作日交付给授权参与者。如果在时间之前，受托人 DTC 账户中尚未存入所有待兑换的篮子，则赎回分配将按收到的整个篮子进行交付。如果受托人收到适用于延长赎回分配日期的费用，则剩余的赎回分配将在下一个工作日交付，但剩余的赎回分配将在下一个工作日纽约时间上午9点之前存入受托人DTC账户，前提是受托人收到的剩余整篮子。兑换订单中任何其他未偿还的金额都可能被取消。如果授权参与者按赞助商和受托人可能不时商定的条款抵押了其通过DTC账面录入系统交付篮子的义务，则受托人也有权交付赎回分配，尽管在赎回令之日后的第二个工作日纽约时间上午9点之前，要兑换的篮子不会存入受托人DTC 账户。

托管人将赎回的黄金金额从信托分配账户转移到信托未分配账户，然后转入赎回的授权参与者授权参与者未分配账户。如果托管人破产，授权参与者和信托将面临存入各自未分配账户账户的黄金的风险。参见风险因素信托未分配黄金账户中持有的黄金和任何授权参与者的未分配黄金账户都不会与托管人的资产分开…

暂停或拒绝兑换订单

受托人可以自行决定并在赞助商的指示下将暂停赎回权或推迟赎回结算日期， (1) 除惯常周末或假日收盘外，或者纽约证券交易所 Arca 交易暂停或限制交易的任何时期，(2) 因黄金交付、处置或评估而出现紧急情况的任何时期 (1) 不合理地切实可行，或 (3) 在赞助商认为保护所必需的其他期限内股东。

在以下情况下，受托人将拒绝赎回订单：(i) 该订单的形式不正确，(ii) 其律师认为履行该命令可能是非法的，(iii) 该命令会对信托或其股东产生不利的税收后果，或 (iv) 受托人、发起人或托管人无法控制的情况使赎回在所有实际情况下都不可行来处理。

对于任何此类暂停、推迟或拒绝可能造成的任何损失或损害，发起人、受托人或托管人均不对任何人或以任何方式承担任何责任。

创建和赎回交易费

授权的参与者需要向受托人支付每笔订单2,000美元的交易费，才能创建或兑换购物篮。一个订单可能包含多个篮子。经赞助商同意，受托人可以减少、增加或以其他方式更改交易费用。受托人应将任何变更交易费用的协议通知DTC，并且在通知发布之日起30天后才会增加赎回篮子的费用。在接受创建和兑换订单时，交易费不得超过购物篮价值的 0.10%。

税收责任

授权参与者负责支付适用于创建或赎回篮子的任何转让税、销售税或使用税、记录税、增值税或类似税收或政府费用，无论此类税收或费用是否直接向授权参与者征收，并同意在法律要求赞助商、受托人和信托缴纳任何此类税以及任何适用的罚款、税收或利息附加费时向他们提供赔偿就此。

重大美国联邦税收后果

以下讨论了美国联邦所得税的重大后果，这些后果通常适用于美国股东（定义见下文）购买、拥有和处置信托持有的股票和黄金，以及通常适用于非美国股票投资的某些美国联邦赠与税和遗产税后果股东（定义见下文）在描述有关美国联邦税法的结论时，代表发起人的美国联邦特别税务顾问Carter Ledyard & Milburn LLP的意见，但须遵守其中所述的限制和资格。以下讨论基于经修订的1986年《美国国税法》、根据该守则颁布的《财政条例》（该法）以及该守则的司法和行政解释，所有这些解释均自本招股说明书发布之日起生效，所有这些都可能在前瞻性或追溯性方面发生变化。股东的税收待遇可能因其自身的特殊情况而异。某些股东（包括经纪交易商、交易者或其他有特殊情况的投资者）可能受此处未讨论的特殊规则的约束。此外，以下讨论仅适用于持有《守则》第 1221 条所指的作为资本资产的股票的投资者。此外，本文的讨论不涉及任何州、地方或外国税法对股票处置的影响。我们敦促股票购买者就可能适用于其股票投资的所有美国联邦、州、地方和外国税法注意事项咨询自己的税务顾问。

就本讨论而言，美国股东是指符合以下条件的股东：

•

出于美国联邦所得税的目的，是美国公民或美国居民的个人；

•

出于美国联邦所得税目的被视为公司的实体，是在美国法律或其任何政治分支机构中或根据法律创建或组建的；

•

不论其来源如何，其收入均计入美国联邦所得税总收入的遗产；或

非上述定义的美国股东的股东（合伙企业或其他作为合伙企业应纳税的实体除外）通常被视为非美国股东就本次讨论而言，股东。出于美国联邦所得税的目的，合伙企业权益的任何受益所有人的待遇，包括出于美国联邦所得税目的被视为合伙企业的任何实体，通常取决于合伙人的身份和合伙企业的活动。合伙企业和合伙企业的合伙人应就购买、拥有和处置股票的美国联邦所得税后果咨询其税务顾问。

信托的税收

出于美国联邦所得税的目的，该信托被视为设保人信托。因此，信托本身无需缴纳美国联邦所得税。取而代之的是，信托的收入和支出流向股东，受托人将在此的基础上向美国国税局（IRS）报告信托的收入、收益、损失和扣除额。

对美国股东征税

出于美国联邦所得税的目的，美国股东通常被视为直接拥有信托持有的按比例持有的黄金份额。美国股东也将被视为直接从信托收入中按比例获得份额（如果有），也将被视为直接承担了各自按比例分摊的信托支出。对于以现金购买股票的美国股东，其收购股票时信托持有的黄金按比例份额的初始税基将等于其收购股票的成本。如果美国股东通过向信托交付黄金来收购其股份，则以换取股票所代表的标的黄金向信托交付黄金对美国股东来说不属于应纳税事件，美国股东在信托中按比例持有的黄金的税基和持有期将与其税基和黄金持有期相同由美国股东交付，以此作为交换。就本讨论而言，假设所有美国股东的股票均在同一日期收购，每股价格相同，除非另有说明，否则信托的唯一资产是黄金。

例如，当信托出售黄金以支付费用时，美国股东确认收益或亏损的金额通常等于 (1) 美国股东按比例分配的信托出售时实现的金额；(2) 美国股东按比例出售的黄金份额的纳税基础，收益或亏损通常为长期或短期资本收益或亏损，取决于美国股东持有其股票的时间是否超过一年（参见下文关于适用税率的讨论就此类资本收益或损失而言）。美国股东在信托出售的任何黄金中所占份额的纳税基础通常将通过将出售前在信托中持有的所有黄金的美国股东的总基准乘以一小数来确定，其分子是出售黄金的数量，其分母是出售前在信托中持有的黄金总额。在进行任何此类出售后，美国股东对信托中剩余黄金按比例分配的税基将等于其在出售前在信托中持有的黄金总额中所占份额的纳税基准，减去该基准中可分配给其出售黄金份额的部分。

美国股东出售其部分或全部股份后，美国股东将被视为已按比例出售了出售时信托中持有的黄金中归因于所售股票的部分。因此，美国股东通常将确认出售股票的收益或亏损，其金额等于 (1) 出售股票后实现的金额；以及 (2)

美国股东在出售时在信托中按比例持有的黄金份额中属于出售股票的部分的纳税基础，计算方法是将出售前夕在信托中持有的黄金按比例分数的美国股东纳税基乘以分数，其分子是出售的股票数量，其分母是股票数量在出售前夕由美国股东持有。

对于美国股东来说，赎回部分或全部美国股东的股票以换取由所赎回的股票所代表的标的黄金不属于应纳税事件。在赎回中获得的黄金的美国股东的税收基础通常与美国股东的纳税基准相同，其在赎回前在信托中持有的黄金中按比例分配的部分归因于已赎回的股份。这是通过将赎回前在信托中持有的黄金的美国股东按比例分配的税基乘以一个分数来确定的，其分子是赎回的股票数量，其分母是美国股东在赎回前持有的股票数量。美国股东对所获黄金的持有期应包括美国股东持有已赎回股票的期限。随后出售美国股东收到的黄金将是应纳税事件。

在出售或赎回少于全部的美国股东股票后，美国股东在出售或赎回后立即持有的按比例在信托中持有的黄金份额的纳税基础通常等于其在出售或赎回前在信托中持有的黄金总额中所占份额的税基，减去该基准中归属于出售或赎回股票的部分，如上所述。

如上所述，上述讨论假设所有美国股东股票是在同一日期以相同的每股价格收购的。如果美国股东拥有多手股份（即在不同日期和/或以不同价格收购的股票），则不确定美国股东是否可以使用美国财政部法规第 1.1012-1 (c) 条适用于股票销售的特定识别规则来确定美国股东在出售黄金时确认的任何收益或损失的金额以及的长期或短期性质信托，在美国股东出售任何股份时，或美国股东出售时其在赎回其任何股份后收到的任何黄金的股东。美国国税局可以采取这样的立场，即美国股东在信托中按比例持有的标的黄金有混合税基和持有期。但是，没有关于这一点的《守则》部分、法规或其他指南。持有多手股票或正在考虑收购多手股票的美国股东应咨询自己的税务顾问，以确定与此类股票相关的标的黄金的税基和持有期。

美国个人股东的长期资本利得税税率最高为 28%

根据现行法律，个人从出售收藏品（包括金条）中确认的持有超过一年的收益按最高税率征税，最高税率为28％，而不是适用于大多数其他长期资本收益的20％。但是，如果美国个人股东的税率低于28％，则28％的税率不适用，将适用更低的税率。出于这些目的，个人在出售持有收藏品的信托的权益（例如股份）时确认的收益被视为出售收藏品时确认的收益，前提是此类收益归因于信托持有的收藏品价值的未实现升值。因此，美国个人股东因出售持有超过一年的股票而确认的任何收益，或归因于信托出售任何美国个人股东（通过其持有股份）被视为持有超过一年的金条的收益，通常将按28％的最高税率征税。出售美国个人股东持有一年或更短时间的资产时确认的资本收益的税率通常与对普通所得征税的税率相同。美国个人股东的资本损失可扣除额受到限制。

美国股东将被要求确认信托出售黄金的收益或损失（如上所述），尽管受托人将此类出售的部分或全部收益用于支付信托费用。美国股东可以按比例扣除信托产生的每笔费用的份额，其幅度与他们直接承担此类费用的程度相同。但是，作为个人、遗产或信托的美国股东可能需要将信托的部分或全部费用视为杂项逐项扣除额。美国个人股东不得扣除从2017年12月31日之后到2026年1月1日之前的纳税年度的杂项逐项扣除额。对于2025年12月31日之后的纳税年度，美国个人股东只能在某些杂项逐项扣除额超过调整后总收入的2％的情况下扣除这些扣除额。此外，根据该守则及其相关法规的适用条款，此类扣除额可能受到逐步淘汰和其他限制，而且，如果美国股东是需要缴纳替代性最低税的个人，则可能根本无法扣除。

美国免税股东的投资

免税的美国股东通常仅对其无关的企业应纳税所得额 (UBTI) 缴纳美国联邦所得税。此外，作为私人基金会的免税美国股东还需缴纳某些美国联邦消费税，包括根据该守则第4940条对其净投资收入征收2％（或1％）的消费税，其中包括出售其任何股票或其在信托出售黄金时确认的任何收益中的份额，前提是此类收益不构成UBTI。除非免税的美国股东为购买股票而承担债务，否则预计免税的美国股东不应就股票的收入或收益实现UBTI。免税的美国股东应根据自己的特殊情况，就购买、拥有和处置股票的美国联邦所得税和消费税后果咨询自己的税务顾问。

受监管的投资公司的投资

《守则》第 851 条所指的受监管投资公司的互惠基金和其他投资工具应就以下问题咨询自己的税务顾问：(1) 就守则第 851 (b) 条而言，对股票的投资，尽管是1940年《投资公司法》所指的证券，但可能被视为对标的黄金的投资，以及 (2) 股票投资在多大程度上被视为对标的黄金的投资尽管如此，可能与保留他们在《守则》部分下的资格是一致的851。

某些退休计划的投资

《守则》第 408 (m) 条规定，收购收藏品的定义包括任何金属或宝石以及任何邮票或硬币，但不是《美国法典》第 31 编第 5112 (a) 条第 (7)、(8)、(9) 或 (10) 段所述的金币（此类金币，不可收藏的金币），也是金条

纯度等于或超过合约市场（如《商品交易法》第 5 条，7 U.S.C. 7 所述）要求的最低纯度，前提是受托人根据《守则》第 408 (a) 条个人退休账户实际持有受监管期货合约而交付的金属，或 IRA，或根据任何根据《守则》第 401 (a) 条具有纳税资格的计划开设的参与者导向账户，均被视为应纳税从账户向 IRA的所有者或持有计划账户的参与者分配的金额等于购买收藏品账户的费用。

发起人已收到美国国税局的一封私人信函裁决，该裁决得出结论，IRA或参与者根据守则第401（a）条计划（计划账户）购买股票不会被视为IRA或计划收购收藏品，也不会导致根据守则第408（m）条向IRA所有者或计划参与者进行应纳税分配。但是，如果股票由IRA或计划账户的受托人或托管人分配给IRA所有者或参与者，或者如果赎回IRA或计划账户持有的任何股票导致向IRA或账户分配黄金（或者此类赎回被视为根据第408条分配），则除不可收藏的金币或不可收藏的金条外，这种分配将向分销人征税在《守则》第 408 (d)、408 (m) 或 402 条的适用条款规定的范围内，分配年份。另请参阅 ERISA 和相关注意事项。

针对美国和非美国的美国信息报告和备用预扣税股东们

受托人将向美国国税局提交某些信息申报表，并向股东提供与信托相关的某些税收相关信息。将向每位股东提供有关其在信托年收入和收益（如果有）和支出中的可分配部分的信息。

在某些情况下，美国股东可能需要缴纳美国备用预扣税，除非其提供纳税人识别号 (TIN) 并遵守某些认证程序。非美国为了避免信息报告和备用预扣税要求，股东可能必须遵守认证程序以确定他们不是美国人。

允许将任何备用预扣税额作为抵免股东的美国联邦所得税负债，并可能使该股东有权获得退款，前提是向美国国税局提供了所需的信息。

非美国的所得税股东们

除了出售黄金的收益（如果有）外，信托预计不会产生应纳税所得额。非美国人股东通常无需为出售或以其他方式处置股票或信托出售黄金时确认的收益缴纳美国联邦所得税，除非 (1) 非美国股东是个人，在出售或其他处置的应纳税年度在美国停留183天或更长时间，并且满足某些其他条件；或 (2) 收益实际上与非美国人的行为有关。美国贸易或企业的股东（如果适用的所得税协定要求，则归属于美国常设机构）。如果前一句第 (1) 款适用，则非美国人股东通常需要为任何确认的收益缴纳30％的美国联邦所得税，这可能会被的某些美国来源损失所抵消。如果前一句第 (2) 款适用，则非美国人股东通常需要按与美国股东相同的方式为出售所得的净收益缴纳美国联邦所得税，如上所述。此外，非美国企业股东可能需要就其实际关联的收益和归因于此类收益的利润缴纳30％的分支利得税（视调整而定）。如果不是美国人股东有资格享受美国与其居住国之间的税收协定的好处，任何此类收益的税收待遇都可以按照该条约规定的方式进行修改。

根据美国联邦遗产税法，既不是美国公民也不是美国居民（根据美国联邦遗产税和赠与税目的确定）的个人在死亡时位于美国的所有财产均需缴纳美国联邦遗产税。出于这些目的，股票很可能被视为位于美国。如果是，那么股票将计入非居民外国股东的美国总财产中。目前，美国联邦遗产税的征收税率最高为应纳税遗产公允市场价值的40％。美国联邦遗产税税率在未来几年可能会发生变化。此外，在某些情况下，可能适用美国联邦跨代转移税。居住在与美国签订遗产税协定的国家的非居民外国股东的遗产可能有权从该条约中受益。

对于美国的非公民和非居民，美国联邦赠与税通常仅适用于位于美国的有形个人财产或不动产的赠与。有形个人财产（包括黄金）如果实际位于美国，则该财产位于美国。尽管此事尚未解决，但看来不应将股票所有权视为为此目的对标的黄金的所有权，即使这些黄金是在美国保管的。相反，股票应被视为无形财产，因此，如果在非美国期间转让，则不应缴纳美国联邦赠与税。股东终身。

美国州以外的司法管辖区的税收

建议总部设在美国以外司法管辖区或在美国以外司法管辖区的股票的潜在购买者咨询自己的税务顾问，了解根据该司法管辖区（或任何其他司法管辖区不是他们所管辖的美国）的法律，购买、持有、出售和赎回或任何其他交易股票的税收后果，特别是是否有任何增值税、其他消费税或转让与此类购买、持有、出售、赎回或其他交易有关的应纳税股票。

经修订的1974年《雇员退休收入保障法》或（ERISA）和/或《守则》第4975条对员工福利计划以及受ERISA或该守则约束的某些其他计划和安排施加了某些要求，包括IRA和年金、自雇人士退休计划（所谓的Keogh计划）以及投资此类计划或安排的某些集体投资基金和保险公司普通账户或独立账户，统称为计划，以及与受托人有关的计划被视为计划中计划资产的资产的投资。政府计划和一些教会计划不受ERISA信托责任条款或《守则》第4975条规定的约束，但可能受州或其他联邦法律中基本相似的规则的约束。

在考虑将部分计划资产投资于股票时，负责进行此类投资的计划信托机构应考虑到本计划的事实和情况，仔细考虑上述风险因素，以及此类投资是否符合其信托责任，包括但不限于： (1) 受托人是否有权根据适当的管理计划工具进行投资；(2) 该投资是否构成直接或间接禁止的投资根据 ERISA 第 406 条或《守则》第 4975 条（如适用）所述，与利益方或被取消资格的人进行交易，这些交易不受劳工部发布的法定豁免或禁止交易豁免的约束；（3）计划的融资目标；以及（4）根据投资谨慎和多元化的一般信托标准，此类投资是否适合本计划，同时考虑到总体情况本计划的投资政策，计划投资组合的构成而且 “计划” 需要足够的流动性来支付到期的补助金.根据劳工部条例 § 2510.3-101 (b) (2) 的定义，这些股票构成公开发行的证券。因此，为了适用ERISA和守则的信托责任和禁止交易规则，计划购买的股票，而不是股票所代表的信托中标的金条的权益，应被视为计划的资产。另请参阅某些退休计划的重大美国联邦税收后果投资。

分配计划

信托不时向授权参与者发行篮子中的股份，以换取存入金额的黄金和正在创建的篮子所代表的任何现金。受托人和赞助商提供了最新的授权参与者名单。由于可以持续创建和发行新股，因此在信托有效期内的任何时候，都将进行分配，如《证券法》中使用的该术语一样。提醒授权参与者、其他经纪交易商和其他人，他们的某些活动将导致他们被视为分配的参与者，使他们成为法定承销商，并受到《证券法》招股说明书交付和责任条款的约束。例如，如果授权参与者、其他经纪交易商公司或其客户从信托购买篮子，将篮子分解为成分股并将股票出售给客户；或者如果它选择将新股的供应与涉及征求二级市场对股票的需求的积极出售活动相结合，则该参与者、其他经纪交易商公司或其客户将被视为法定承销商。在确定自己是否是承销商时，必须考虑与经纪交易商或其客户在特定案件中的活动有关的所有事实和情况，上面提到的例子不应被视为对所有可能被归类为承销商的活动的完整描述。

通过佣金/收费经纪账户购买股票的投资者可以支付经纪账户收取的佣金/费用。鼓励投资者查看其经纪账户的条款，以了解有关适用费用的详细信息。

赞助商或营销代理人，或赞助商或营销代理的关联公司，可以直接或间接向某些经纪交易商支付现金，以参与旨在使注册代表和其他专业人士更多地了解交易所交易产品（包括GLD）的活动，或

用于其他活动，例如参与营销活动和演讲、教育培训计划、会议、开发技术平台和报告系统。此外，发起人和/或营销代理人可以与某些金融中介机构达成协议，根据这些安排，这些中介机构将同意向其客户推广某些ETF/交易所交易产品（ETP），并同意在某些客户购买或出售参与交易所交易基金/ETP的股票时不向这些客户收取任何佣金。向经纪交易商或中介机构付款可能会在经纪交易商或中介机构与其客户之间造成潜在的利益冲突。这些金额可能很大，由赞助商和/或营销代理从自己的资源中支付，而不是从信托的资产中支付。此外，赞助商或营销代理人或赞助商或营销代理的关联公司也可以报销费用或用自己的资产向其他人付款，以换取他们认为可能有利于营销代理业务或促进对GLD的投资的服务或其他活动。

不是承销商但参与分配（与普通二级交易交易形成鲜明对比），从而处理属于《证券法》第4（3）（C）条所指未售配股一部分的股票的交易商将无法利用《证券法》第4（3）条规定的招股说明书交付豁免。

赞助商打算通过作为 FINRA 成员的经纪交易商选择的州对股票进行资格认证。打算通过授权参与者在不涉及在该投资者居住地或居住国注册的经纪交易商的交易中创建或赎回篮子的投资者应在创建或赎回之前咨询其法律顾问，了解州证券法规定的适用的经纪交易商或证券监管要求。

营销代理正在协助发起人：（1）持续为信托制定营销计划；（2）准备有关股票的营销材料，包括信托网站上的内容；（3）执行信托的营销计划；（4）将黄金纳入其战略和战术交易所交易基金研究；（5）对 SPDR 进行再许可^®商标；以及 (6) 协助提供某些股东服务，例如呼叫中心和招股说明书的履行。赞助商根据《营销代理协议》提供的服务向营销代理支付费用。

发起人已同意向某些方提供某些负债的赔偿，包括《证券法》规定的责任，并缴纳这些当事方可能需要为这些负债支付的款项。受托人已同意，仅在信托资产的范围内，向此类各方偿还发起人因此类负债而应支付的赔偿和缴款金额，前提是发起人未在到期时支付此类款项。这些股票在纽约证券交易所Arca上市，代码为GLD。

股票描述

将军

根据信托契约，受托人有权创建和发行无限数量的股票。这些股份代表信托中部分不可分割的实益权益和所有权的单位，没有面值。任何超过本招股说明书所含注册声明注册金额的股份的创建和发行都需要注册此类额外股份。

有限的权利的描述

这些股票不代表传统投资，您不应将其视为与管理层和董事会一起经营商业企业的公司的股票相似。作为股东，您没有通常与公司股份所有权相关的法定权利，包括提起压迫或衍生诉讼的权利。所有股份均属于同一个类别，具有同等的权利和特权。每股股份均可转让，已全额支付且不可评估，持有人有权投票

信托契约只规定在两种情况下向股东进行分配。首先，如果受托人和发起人确定信托现金账户余额超过信托未来12个月的预期支出，并且超额金额超过每股已发行股票0.01美元，则他们应将多余的金额分配给股东。其次，如果信托被终止并清算，则受托人将向股东分配在偿还信托所有未偿负债并设立受托人应确定的适用税款、其他政府费用以及或有或未来负债的储备金之后。受托人确定的分配记录日期的登记股东将有权按比例获得任何分配的部分。

投票和批准

根据信托契约，股东没有投票权，但以下有限情况除外：(i) 持有至少 66 股的股东²/₃ 已发行股份的百分比可以投票决定罢免受托人；（ii）受托人可以在拥有至少66股的股东同意后终止信托²/₃已发行股份的百分比；以及（iii）信托契约的某些修正案需要51％或股东的一致同意。

图书报名表

不会为股票发行个人证书。取而代之的是，全球证书由受托人存放在DTC，并以Cede & Co. 的名义注册，作为DTC的提名人。全球证书可随时证明所有已发行股份。根据信托契约，股东仅限于：（1）DTC参与者；（2）直接或间接与DTC参与者或间接参与者保持托管关系的人；以及（3）那些通过DTC参与者或间接参与者持有股票权益的银行、经纪商、交易商、信托公司和其他人。股票只能通过DTC的账面记账系统转让。非DTC参与者的股东可以通过DTC转让股份，方法是指示持有其股份的DTC参与者（或指示间接参与者或持有其股份的其他实体）转让股份。转账是按照标准的证券行业惯例进行的。

法律事务

位于纽约州纽约的Carter Ledyard & Milburn LLP已将股票的有效性移交给了赞助商，他们作为信托的美国特别税务顾问，还就与股票有关的重大联邦所得税后果发表了意见。

专家

本招股说明书中以引用方式纳入的财务报表已由独立注册会计师事务所独立注册会计师事务所毕马威会计师事务所审计，这些报表以引用方式纳入本招股说明书中，这些报表以引用方式纳入此处。此类财务报表是根据这些公司作为会计和审计专家的授权提交的报告而纳入的。

在哪里可以找到更多信息；通过引用纳入某些信息

本招股说明书是 SPDR S-3 表格注册声明的一部分^®我们根据1933年《证券法》向美国证券交易委员会提交的黄金信托。在美国证券交易委员会规章制度允许的情况下，本招股说明书确实

不包含注册声明及其附录和附表中包含的所有信息。因此，我们在本招股说明书中提到了注册声明以及附录及其时间表。有关我们以及我们特此提供的证券的更多信息，您应查阅注册声明及其附录和附表。你应该知道，本招股说明书中包含的关于作为注册声明附录提交或以其他方式向美国证券交易委员会提交的任何文件条款的陈述不一定完整，在每种情况下，都提到了以这种方式提交的此类文件的副本。此类引用对每个此类语句进行全面限定。

我们向美国证券交易委员会（委员会文件编号 1-32356）提交年度、季度和特别报告以及其他信息。这些文件包含本招股说明书中未出现的重要信息。美国证券交易委员会在 http://www.sec.gov 上有一个互联网站点，其中包含有关SPDR等发行人的报告和其他信息^®Gold Trust，该文件以电子方式向美国证券交易委员会提交。

美国证券交易委员会允许我们将参考信息纳入本招股说明书，这意味着我们可以通过向您推荐我们已经或将要向美国证券交易委员会提交的其他文件来向您披露重要信息。我们在本招股说明书中以引用方式纳入了以下文件。

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我们截至2021年9月30日财年的 10-K 表年度报告；

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截至2021年12月31日的季度 10-Q 表季度报告；以及

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我们在2004年11月16日向美国证券交易委员会提交的 8-A表格注册声明中列出了我们股票的描述。

在本招股说明书发布之日之后以及本次股票发行终止或完成之前，我们根据《证券交易法》第13（a）、13（c）14或15（d）条向美国证券交易委员会提交的所有文件均应被视为以提及方式纳入本招股说明书，并从此类文件提交之日起成为其中的一部分。本招股说明书中的某些陈述和部分内容更新并取代了上述以引用方式纳入的文件中的信息。同样，本招股说明书中以引用方式纳入的未来文件或部分中的陈述可能会更新和取代本招股说明书或上述文件中的部分陈述。

根据您的书面或口头要求，我们将免费为您提供本招股说明书中以提及方式纳入的任何文件的副本，但未以提及方式具体纳入此类文件的附录除外，但未来文件中被视为未提交的信息除外。请将书面或电话请求直接发送至位于马萨诸塞州波士顿铁街一号的 State Street Global Advisors Funds Distributors, LLC 02210（电话： 866-320-4053).您也可以访问我们的网站 www.spdrgoldshares.com 获取有关我们的信息。我们网站上包含的信息不属于本招股说明书的一部分。

信托契约第7.05节规定，发起人及其董事、股东、成员、高级职员、员工、关联公司和子公司应获得信托的赔偿，并免受赔偿方造成的任何损失、责任或费用，而没有 (1) 受赔方因或与之相关的重大过失、恶意、故意不当行为或故意渎职行为履行信托契约规定的义务或根据信托条款采取的任何行动契约或 (2) 受赔偿方鲁莽地无视信托契约规定的其义务和职责。每个受赔偿方还将获得信托的赔偿，并免受营销代理协议或任何参与者协议规定的任何损失、责任或费用，前提是受托人提供的任何书面声明中包含的任何不真实陈述或涉嫌不真实的重大事实陈述造成的损失、责任或费用。赔偿包括信托向受赔偿方支付的费用以及为自己免受任何此类赔偿索赔或责任进行辩护的费用。

《特拉华州有限责任公司法》第18-108条规定，有限责任公司可以赔偿任何成员、经理或其他人免受任何和所有索赔和要求的侵害，但须遵守有限责任公司有限责任公司协议中规定的任何标准和限制。

赞助商修订和重述的有限公司责任公司协议第19条规定，在适用法律允许的最大范围内，赞助商的成员、董事或高级管理人员有权就会员、董事或高级管理人员以合理相信的方式真诚地以赞助商的名义实施或不作为而遭受的任何损失、损害或索赔，获得赞助商的赔偿在授予会员、董事的权限范围内或赞助商修订和重述的有限责任公司协议的官员，但是，如果损失、损害或索赔是由成员、董事或高级管理人员欺诈或故意不当行为造成的，则任何成员、董事或高级管理人员都无权获得赔偿。如果会员、董事或高级管理人员在最终确定会员、董事或高级管理人员无权获得赞助商赔偿时承诺偿还预付的款项，则赞助商将提前支付为未决或威胁采取的行动、诉讼或诉讼辩护所产生的合理费用和开支。赔偿金和费用的预付款仅限于赞助商的资产，赞助商的任何成员均不对此类赔偿承担个人责任。

此外，WGC 已与赞助商的某些董事签订了单独的赔偿协议，除其他外，要求WGC向他们赔偿因其作为赞助商董事的身份而可能产生的某些责任。

项目 16。附录和财务报表附表。

(a) 展品

参见下面的展品索引，此处以引用方式收录了该索引。

II-1

(ii) 在招股说明书中反映注册声明（或其生效后的最新修正案）生效之日之后出现的任何事实或事件，这些事实或事件单独或总体上代表了注册声明中规定的信息的根本变化。尽管有上述规定，但如果总的交易量发生变化，则发行证券数量的任何增加或减少（如果已发行证券的总美元价值不超过注册的证券总价值）以及与估计最大发行区间的低端或高端的任何偏差，都可能反映在根据第 424 (b) 条（本章第 230.424 (b) 节）向委员会提交的招股说明书形式中而且价格代表注册计算中规定的最高总发行价格的变化不超过 20%有效注册声明中的费用表。

(iii) 包括先前未在注册声明中披露的与分配计划有关的任何重要信息，或在注册声明中对此类信息的任何重大更改；

但是, 前提是,那个：

(A) 如果注册声明在 S-8 表格（本章第 239.16b 节）上，则本节第 (a) (1) (i) 和 (a) (1) (ii) 段不适用，而这些段落要求在生效后修正案中包含的信息包含在注册人根据第 13 条或第 15 (d) 条向委员会提交或提交给委员会的报告中以引用方式纳入注册声明的 1934 年《证券交易法》（15 U.S.C. 78m 或 78o (d)）；以及

(B) 如果注册声明位于 S-1 表格（本章第 239.11 节）、S-3 表格（本章第 239.13 节）、SF-3 表格（本章第 239.45 节）或 F-3 表格（本章第 239.33 节）上必须包含的信息，则本节第 (a) (1) (i)、(ii) 和 (iii) 段不适用这些段落的生效后修正包含在注册人根据 1934 年《证券交易法》（15 U.S.C. 78m 或 78o (d)）第 13 条或第 15 (d) 条向委员会提交或提交的报告中，这些报告由注册声明中提及 S-3 表格、SF-3 表格或 F-3 表格上的注册声明，包含在根据本章第 230.424 (b) 节提交的招股说明书中，该招股说明书是注册声明的部分。

(C) 但是，另有规定，如果注册声明用于在 SF-1 表格（本章第 239.44 节）或 SF-3 表格（本章第 239.45 节）上发行资产支持证券，则第 (a) (1) (i) 和 (a) (1) (ii) 段不适用，并且根据第 1100 (c) 项提供生效后修正案所需的信息 AB 法规（§ 229.1100 (c)）。

(2) 为了确定1933年《证券法》规定的任何责任，每项此类生效后的修正案均应被视为与其中发行的证券有关的新注册声明，当时此类证券的发行应被视为的首次真诚发行。

II-2

(4) 如果注册人是外国私人发行人，则在任何延迟发行开始或持续发行期间，提交注册声明的生效后修正案，以纳入20-F表格（本章第249.220f节）第8.A项所要求的任何财务报表。无需提供该法（15 U.S.C. 77j (a) (3)）第 10 (a) (3) 条要求的财务报表和信息， 提供的注册人通过生效后的修正案在招股说明书中纳入本段 (a) (4) 所要求的财务报表以及确保招股说明书中的所有其他信息至少与这些财务报表发布之日一样最新的其他必要信息。尽管如此，对于 F-3 表格（本章第 239.33 节）上的注册报表，如果此类财务报表和信息包含在注册人根据第 13 条或第 13 节向委员会提交或提交给委员会的定期报告中，则无需提交生效后的修正案来纳入第 10 (a) (3) 条或 20-F 表格第 8.A 项所要求的财务报表和信息 1934年《证券交易法》第15（d）条，以提及方式纳入F-3表格。

(5)	为了确定 1933 年《证券法》对任何购买者的责任：

(i)	如果注册人依赖的是规则 430B（本章第 230.430B 节）：

(A) 自提交的招股说明书被视为注册说明书的一部分并包含在注册声明之日起，注册人根据第 424 (b) (3) 条（本章第 230.424 (b) (3) 节）提交的每份招股说明书均应被视为注册声明的一部分；以及

(B) 每份招股说明书都必须根据第 424 (b) (2)、(b) (5) 或 (b) (7) 条（第 230.424 (b) (2)、(b) (5) 或 (b) (7) 节）提交，作为根据第 415 (a) 条提出的发行的注册声明的一部分) (1) (i)、(vii) 或 (x)（本章第 230.415 (a) (1) (i)、(vii) 或 (x) 节），以提供 1933 年《证券法》第 10 (a) 条所要求的信息，应被视为注册声明的一部分并包含在注册声明中，该声明是该招股日期较早者的 tus 是首次在招股说明书中描述的发行中的第一份证券销售合同生效后使用。根据规则430B的规定，就发行人和当时作为承销商的任何人的责任而言，该日期应被视为与该招股说明书所涉及的注册声明中证券有关的注册声明的新生效日期，而当时发行此类证券应被视为首次发行善意为此提供。 但是, 前提是,对于在该生效日期之前签订销售合同的买方，在作为注册声明一部分的注册声明或招股说明书中的注册声明或招股说明书中作出的任何陈述，或在注册声明或招股说明书中以引用方式纳入或视为纳入注册声明一部分的文件中发表的任何声明都不会取代或修改注册声明或招股说明书中发表的任何声明在紧接该生效日期之前的任何此类文件中；或

(ii) 如果注册人受第 430C 条（本章第 230.430C 节）的约束，则根据第 424 (b) 条作为与发行有关的注册声明的一部分提交的每份招股说明书均应被视为其中的一部分，但依赖第 430B 条的注册声明或根据第 430A 条（本章第 230.430A 节）提交的招股说明书除外并在生效后首次使用之日起包含在注册声明中。 但是, 前提是,对于在首次使用之前有销售合同时间的买方，在作为注册声明一部分的注册声明或招股说明书中作出的任何声明，或在作为注册声明一部分的注册声明或招股说明书中以引用方式纳入或视为的文件中作出的任何陈述，都不会取代或修改中作为注册声明一部分的注册声明或招股说明书中发表的任何声明在首次使用日期之前的任何此类文件中.

II-3

(B) 每份招股说明书都必须根据本章第 230.424 (b) (2)、(b) (5) 或 (b) (7) 节提交，这是根据本章第 230.430D 节提交的注册声明的一部分，该声明涉及根据本章第 230.415 (a) (1) (vii) 或 (a) (1) (xii) 节提出的发行为了提供 1933 年《证券法》（15 U.S.C. 77j (a)）第 10 (a) 条所要求的信息，第章应被视为注册声明的一部分并包含在注册声明中，自生效后首次使用该形式的招股说明书之日起或招股说明书中描述的发行中第一份证券销售合同的日期。根据本章第 230.430D 节的规定，出于发行人和任何在当时日期为承销商的人的责任起见，该日期应被视为与该招股说明书所涉及的注册声明中证券有关的注册声明的新生效日期，当时此类证券的发行应被视为首次发行善意为此提供。 但是, 前提是,对于在该生效日期之前签订销售合同的买方，在作为注册声明一部分的注册声明或招股说明书中的注册声明或招股说明书中作出的任何声明，或在注册声明或招股说明书中以引用方式纳入或视为的文件中作出的任何陈述，都不会取代或修改作为注册声明一部分的注册声明或招股说明书中发表的任何声明在紧接该生效日期之前的任何此类文件中；或

(6) 为了确定注册人在首次分配证券时根据1933年《证券法》对任何购买者的责任：

下列签署人的注册人承诺，在根据本注册声明向下列签署的注册人首次发行证券时，无论使用何种承销方法向买方出售证券，如果证券是通过以下任何通信向该买方发行或出售的，则下列签署的注册人将成为买方的卖方，将被视为向该买方发行或出售此类证券：

(i) 下列签署人注册人的任何与发行有关的初步招股说明书或招股说明书，必须根据第 424 条（本章第 230.424 节）提交；

(ii) 任何与有关的自由书面招股说明书，这些招股说明书由下列签署的注册人编写或由下列签署的注册人使用或提及；

(iii) 与本次发行有关的任何其他自由书面招股说明书中包含有关下列签名注册人或其由下列签署人或代表其提供的证券的重要信息的部分；以及

(iv) 下列签名注册人向买方发出的任何其他作为要约的通信。

(7) 如果注册人依赖本章第 230.430D 节来处理在 SF-3 表格（本章第 239.45 节）上注册的任何证券发行，则根据本章第 230.424 (h) 和 230.430D 节提交作为有效注册声明的一部分提交的招股说明书中先前遗漏的信息。

(b) 下列签署的注册人特此承诺，为了确定1933年《证券法》规定的任何责任，每次根据1934年《证券交易法》第13 (a) 条或第15 (d) 条提交注册人的年度报告（以及根据1934年证券交易法第 15 (d) 条提交的每份员工福利计划年度报告）注册声明中的提及应被视为与其中发行的证券有关的新注册声明，而当时此类证券的发行应被视为的首次善意发行。

II-4

(c) 就允许根据上述规定向注册人的董事、高级管理人员和控制人赔偿1933年《证券法》产生的责任或其他规定而言，已告知注册人，证券交易委员会认为这种赔偿违反了该法所规定的公共政策，因此不可执行。如果该董事、高级管理人员或控制人就注册证券提出此类负债（注册人支付的注册人董事、高级管理人员或控制人在成功为任何诉讼、诉讼或诉讼进行辩护时产生或支付的费用除外）提出赔偿，则除非其律师认为此事已通过控制先例得到解决，否则注册人将，向具有适当管辖权的法院提出这样的问题其赔偿违反了该法案中规定的公共政策，并将受该问题的最终裁决管辖。

II-5


展览数字	展品描述	以引用方式纳入
		表单	展览	申请日期/期限结束日期
4.1	信托契约日期为 2004 年 11 月 12 日。	10-K	4.1	9/30/07
4.1.1	2007年11月26日信托契约的第1号修正案。	8-K	4.1	12/13/07
4.1.2	2008年5月20日信托契约的第2号修正案。	10-K	4.1.2	9/30/08
4.1.3	2011年6月1日对信托契约的第3号修正案。	8-K	4.1	6/1/11
4.1.4	2014年6月18日信托契约的第4号修正案。	8-K	4.1	6/19/14
4.1.5	2015年3月20日信托契约的第5号修正案。	8-K	4.1.5	3/20/15
4.1.6	2015年4月14日信托契约的第6号修正案。	8-K	4.1.6	7/14/15
4.1.7	2017年9月5日信托契约第7号修正案。	8-K	4.1.7	9/11/17
4.1.8	2020年2月6日信托契约的第8号修正案。	10-Q	4.1.8	2/7/20
4.2	参与者协议的形式。	S-1	4.2	11/8/04
4.2.1	《参与者协议》第 1 号修正案。	8-K	4.2	12/13/07
4.2.2	2008 年 5 月 20 日的《参与者协议》第 2 号修正案。	10-K	4.2.2	9/30/08
4.2.3	2014 年 7 月 18 日的《参与者协议》第 3 号修正案。	8-K	4.2.3	7/22/14
4.2.4	2017 年 9 月 5 日的《参与者协议》第 4 号修正案。	10-K	4.2.4	9/30/17
4.3	2004 年 11 月 12 日签订的赞助商付款和报销协议。	10-K	4.3	9/30/07
5.1*	Carter Ledyard & Milburn LLP 对法律事务的看法
8.1*	Carter Ledyard & Milburn LLP 对税务问题的看法
10.1	第三次修订和重述的已分配金银账户协议，日期为2020年8月18日。	S-3	10.1	8/18/20
10.2	2015年7月17日第二次修订和重报的未分配金银账户协议。	8-K	10.2	7/17/15
10.3	参与者未分配金银账户协议表格。	S-1	4.2（附件 B）	11/8/04
10.3.1	2007年11月26日的《参与者未分配金银账户协议》修正表。	10-K	10.3.1	9/30/08
10.3.2	《参与者未分配金银账户协议》第 2 号修正表格，自 2008 年 5 月 20 日起生效。	S-3	10.3.1	5/20/08
10.4	日期为 2004 年 11 月 11 日的存管协议。	10-K	10.4	9/30/07

II-6


展览数字	展品描述	以引用方式纳入
		表单	展览	申请日期/期限结束日期
10.5	许可协议	S-1	10.5	9/26/03
10.6	修订并重述了 2015 年 7 月 17 日的《营销代理协议》。	8-K	10.6	7/17/15
10.6.1	2018 年 5 月 4 日《经修订和重述的营销代理协议》第一修正案。	10-Q	10.6.1	8/7/18
10.8	WGC/WGTS 许可协议日期为 2004 年 11 月 16 日。	10-K	10.8	9/30/07
10.8.1	2008 年 5 月 20 日的 WGC/WGTS 许可协议第 1 号修正案。	10-K	10.8.1	9/30/08
10.10	《营销代理报销协议》日期为 2004 年 11 月 16 日。	10-K	10.10	9/30/07
10.12	SPDR 分许可协议日期为 2008 年 5 月 20 日。	10-K	10.12	9/30/08
10.13	更新协议日期为 2014 年 6 月 4 日。	8-K	10.13	11/21/14
23.1*	毕马威会计师事务所的同意。
23.3*	Carter Ledyard & Milburn LLP 的同意包含在附录 5.1 和 8.1 中
24.1*	委托书包含在本注册声明的签名页上
107*	申请费表

随函提交。

II-7

下面出现签名的每个人都构成 Joseph R. Cavatoni 和 Brandon Woods，他们每个人都是真实合法的事实上的律师有权代表该人以下文所述身份签署本注册声明的任何和所有修正案（包括生效后的修正案）以及根据1933年《证券法》第462 (b) 条提交的任何后续相关注册声明，并通常以下文所述的身份以该人的名义和代表该人做所有这些事情，使注册人能够遵守以下规定 1933年《证券法》以及证券交易委员会根据该法提出的所有要求，特此批准并确认可能由上述人士签署的签名事实上是律师，或其中任何一项，适用于对本注册声明或任何此类后续相关注册声明的任何和所有修订。

根据1933年《证券法》的要求，本注册声明由以下人员于2022年2月28日以的身份*签署。


签名		容量

/s/ JOSEPH R. CAVATONI		首席执行官*
约瑟夫·R·卡瓦托尼

/s/ 布兰登·伍兹		首席财务和会计官*
布兰登伍兹

/s/ 威廉·谢伊		导演*
威廉·J·谢伊

/s/ 大卫·泰特		导演*
大卫·泰特

/s/ 尼尔·沃尔科夫		导演*
尼尔·沃尔科夫

/s/ 卡洛斯·罗德里格斯		导演*
卡洛斯·罗德里

*	注册人是信托，这些人以注册人的赞助商World Gold Trust Services, LLC的高级管理人员或董事的身份签约。

II-8


大型加速过滤器		加速过滤器	☐

非加速过滤器	☐	规模较小的申报公司	☐

		新兴成长型公司	☐

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