美国

美国证券交易委员会

华盛顿特区，邮编：20549

表格10-K

的过渡期                 至                

佣金档案编号001-37762

百胜中国-S控股有限公司

(注册人的确切姓名载于其约章)

(主要行政办公室地址，包括邮政编码)

注册人的电话号码，包括区号：(469) 980-2898

根据证券法第405条的规定，用复选标记标明注册人是否为知名的经验丰富的发行人。是☑不是☐  

用复选标记表示注册人是否不需要根据该法第13条或第15条(D)提交报告。是☐   不是 ☑

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)提交了1934年证券交易法第13条或第15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是 ☑ No ☐  

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则405规定必须提交的每个互动数据文件。是 ☑ No ☐  

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。参见“交易法”第12b-2条中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。

如果是新兴成长型公司，用勾号表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易所法案第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据“萨班斯-奥克斯利法案”(“美国联邦法典”第15编第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告内部控制的有效性进行了评估，该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。☑

用复选标记表示注册人是否为空壳公司(如该法第12b-2条所定义)。是☐ No ☑

截至2021年6月30日，也就是注册人最近结束的第二财季的最后一个营业日，注册人的非关联公司持有的有表决权股票(仅由普通股组成)的总市值约为$。27.8十亿美元。仅出于本披露的目的，注册人的高管和董事在该日期持有的普通股已被排除在外，因为这些人可能被视为关联公司。截至2022年2月22日，注册人的已发行普通股数量为425,589,799股份。

目录

前瞻性陈述

这份关于Form 10-K(本“Form 10-K”)的年度报告包括1933年“证券法”(修订后)第27A节和1934年“证券交易法”(“交易法”)第21E节所指的“前瞻性陈述”。我们打算将所有前瞻性陈述纳入“1995年私人证券诉讼改革法”的安全港条款。

前瞻性陈述可以通过它们与历史或当前事实没有严格联系这一事实来识别。这些陈述通常包括诸如“可能”、“将”、“估计”、“打算”、“寻求”、“预期”、“项目”、“预期”、“相信”、“计划”、“可能”、“目标”、“预测”、“可能”、“应该”、“预测”、“展望”、“模型”、“继续”、“正在进行”或其他类似术语。前瞻性表述基于我们目前对未来业绩或事件的预期、估计、假设或预测，包括但不限于有关我们扩大餐厅网络和餐厅组合的战略、改善门店业绩和开拓新收入来源的战略、投资于技术和优质资产的计划、增强数字和交付能力的计划、特许经营发展、物流与供应链管理、人口和宏观经济趋势的预期影响、以及新冠肺炎疫情的预期影响。前瞻性陈述既不是对未来事件、情况或业绩的预测，也不是对未来表现的保证，本身就会受到已知和未知的风险、不确定性和假设的影响，这些风险、不确定性和假设可能会导致我们的实际结果和事件与那些前瞻性陈述所表示的大不相同。我们不能向您保证我们的任何期望、估计、假设或预测都会实现。可能导致实际结果和事件与我们的预期、估计、假设或预测大不相同的因素包括：(I)本10-K表第I部分第1A项中所述的风险因素和不确定因素；以及(Ii)第II部分中管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析中所描述的因素, 本表格10-K的第7项。您不应过分依赖前瞻性陈述，这些陈述仅说明截至本新闻稿的日期。除非法律要求，否则我们不承担公开更新任何前瞻性陈述以反映后续事件或情况的义务。

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2021 Form 10-K

第一部分

第1项。B有用。

所说的“百胜中国-S”是指百胜中国-S控股有限公司，所指的“公司”、“我们”、“我们”和“我们”是指百胜中国-S及其子公司。

“美元”、“美元”或“美元”是指美国的法定货币，“人民币”或“人民币”是指中华人民共和国(“中华人民共和国”或“中国”)的法定货币。

肯德基、必胜客、小肥羊、黄继黄、拉瓦扎、COFFii&Joy、塔可钟、东方曙光等品牌统称为“品牌”或“概念”。在本表格10-K中，术语“品牌”和“概念”可互换使用，“餐厅”、“商店”和“单位”可互换使用。

一般信息

按2021年系统销售额计算，百胜中国-S是中国最大的餐饮公司。2021年我们的收入为99亿美元，截至2021年12月31日，我们拥有超过11,700家餐厅。我们不断发展的餐厅网络包括肯德基和必胜客旗舰品牌，以及小肥羊、黄继黄、拉瓦扎、COFFii&Joy、塔可钟和东方曙光等新兴品牌。

我们有权在中国(香港、澳门和台湾除外)独家经营和再授权肯德基、必胜客和塔可钟(Taco Bell)品牌，前提是要达到某些商定的里程碑。我们完全拥有小肥羊、黄继黄、COFFii&Joy和东方曙光概念的知识产权。肯德基是1987年进入中国的第一个主要的全球餐饮品牌。通过30多年的运营，我们在中国市场积累了丰富的运营经验。按2021年系统销售额计算，我们已成长为中国最大的餐饮公司，截至2021年12月31日，我们拥有11788家餐厅，主要分布在中国1600多个城市。我们相信，在中国有重要的扩张机会，我们打算将我们的努力集中在扩大我们在现有和新城市的地理足迹上。

截至2021年12月31日，我们拥有并运营了大约85%的餐厅。加盟商通过支付预付特许经营费和按销售额百分比计算的持续特许权使用费，以及与我们进行其他交易(如购买食品和纸制品、广告服务和其他服务)的付款，为我们的收入做出贡献。

餐厅概念

肯德基

就2021年系统销售额而言，肯德基是中国领先和最大的快餐品牌。肯德基于1939年由哈兰德·D·桑德斯上校在肯塔基州科尔宾创立，1987年在中国北京开设了第一家餐厅。截至2021年12月31日，中国1600多个城市有8100多家肯德基餐厅。除了原始食谱之外^®除了鸡肉和其他鸡肉产品，肯德基在中国有丰富的菜单，包括牛肉汉堡、猪肉、海鲜、米饭、粥、新鲜蔬菜、甜点、咖啡、茶和许多其他产品。肯德基还寻求从不同渠道增加收入，包括就餐，送货，外卖还有现成的饭菜。肯德基在中国主要与西方QSR品牌竞争，如麦当劳、迪科斯(Dicos)和汉堡王(Burger King)，我们认为其中肯德基的比例约为2：1截至2021年底，在门店数量方面领先于最接近的竞争对手。

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必胜客

就2021年系统销售额和餐厅数量而言，必胜客是中国领先和最大的休闲餐饮品牌，截至2021年12月31日，必胜客提供多种日用品，包括早餐、午餐、下午茶和晚餐。自1990年在北京开设第一家中国餐厅以来，必胜客发展迅速，截至2021年底，必胜客在中国600多个城市拥有2500多家餐厅。必胜客有丰富的菜单，提供各种各样的披萨、牛排、意大利面、米饭和其他主菜、开胃菜、饮料和甜点。根据餐厅的数量来衡量，我们认为必胜客的门店数量大约是6比1。截至2021年底，该公司在中国领先于其最接近的西方CDR竞争对手。

其他概念

除了肯德基和必胜客，我们的餐厅品牌组合还包括小肥羊、黄继黄、拉瓦扎、COFFii&Joy、塔可钟和东方曙光。

小绵羊。小肥羊起源于中国内蒙古，专门从事火锅烹饪，这在中国非常受欢迎，特别是在冬天的几个月。截至2021年12月31日，小肥羊在中国和国际市场的销量超过240辆。在这些单位中，有220个是特许经营餐厅。

黄继·黄。2020年4月，我们完成了对黄继黄控股权的收购。黄继黄成立于2004年，截至2021年12月31日，在中国和国际上拥有650多套住房。黄继黄主要经营特许经营模式，是行业领先的炖锅品牌。

拉瓦扎。2020年4月，我们与Luigi Lavazza S.p.A.(“Lavazza Group“)，世界知名的意大利家族咖啡公司，并成立合资公司(”Lavazza合资公司“)，在中国探索和发展Lavazza咖啡店的概念。2021年9月，公司与Lavazza集团达成协议，加快Lavazza咖啡店的扩张，Lavazza咖啡店在中国提供优质正宗的意大利咖啡体验。截至2021年12月31日，Lavazza在中国有58个单元。

COFFii&Joy。COFFii&Joy是我们在2018年开发的咖啡概念，以特色咖啡为特色。截至2021年12月31日，中国共有36家COFFii&Joy单位。

塔可钟。Taco Bell是世界领先的西方QSR品牌，专门生产墨西哥风味的食物，包括玉米饼、墨西哥玉米煎饼、玉米饼、沙拉、玉米片和类似的食物。2016年12月，我们在中国上海开设了第一家塔可钟餐厅。截至2021年12月31日，塔可钟在中国共有37家单位。

东方曙光。东方曙光是一个中国食品QSR品牌，主要位于交通枢纽。该品牌受到新冠肺炎疫情的严重影响。因此，我们决定逐步结束该品牌的运营。截至2021年12月31日，共有5家东方曙光中国的所有工厂都计划在2022年永久关闭。

我们的战略

我们的主要战略是通过有机增长、特许经营餐厅的增长和新餐厅概念的发展，以及在线业务的增长，来增加我们的品牌组合的销售额和利润。我们正在加快门店网络的扩张，以达到20,000家门店的下一个里程碑。我们将从我们的核心品牌以及Lavazza等新兴品牌推动增长。我们将继续投资于数字化和供应链，这是我们的关键增长推动因素。

继续战略性地扩大我们的餐厅网络

我们对中国的长期市场机会充满信心。我们相信我们有潜力在未来发展到20,000家或更多的餐厅，我们目前正在跟踪超过1,100家 没有肯德基或必胜客餐厅的城市。

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进一步扩大地域覆盖面。连锁餐厅在中国的渗透率很低，特别是在二三线城市。鉴于经济持续增长和城市化带来的中产阶级和外出就餐人口的迅速扩大，我们相信在中国国内扩张的机会很大，我们打算将重点放在扩大现有城市和新城市的地理足迹上。有关与此增长战略相关的风险的更多信息，请参阅标题为“项目1A”的部分。风险因素“，包括题为”我们可能达不到目标发展目标；激进的发展可能会蚕食现有的销售；新开的餐厅可能无利可图“的风险因素。

餐厅开发管道。我们热衷于探索各种新的餐厅模式，以支持进一步的门店扩张，包括旨在满足不同客人和不同场合需求的不同门店设计或服务模式。我们相信，我们的先发优势和深入的本地专业知识将帮助我们建立强有力的发展管道，抓住市场机遇。

特许经营机会。虽然我们将继续专注于公司拥有的餐饮部门的运营，但我们也将继续为我们的核心品牌和新兴品牌寻找特许经营机会。截至2021年12月31日，我们大约15%的餐厅是由加盟商经营的。我们预计加盟商对我们品牌的需求会很高，这得益于强劲的单位经济效益、运营一致性和多种门店模式，以推动餐厅的增长。虽然与发达市场相比，中国的特许经营市场仍处于早期阶段，但我们计划随着时间的推移继续发展我们的特许经营门店组合，特别是在选定的渠道，如加油站。

培育新兴品牌。我们针对新兴品牌的关键增长战略，如小肥羊、黄继黄、拉瓦扎、COFFii&Joy和塔可钟，专注于探索合适的商业模式，以实现可持续增长。此外，我们计划继续努力为这些新兴品牌进行产品创新和运营增强，以期在未来有可能扩大运营规模。

继续提高单位业绩，开拓新的收入来源

食品创新和价值主张。我们将继续专注于食品创新，强化我们的价值主张。我们敏锐地意识到我们核心菜单项的力量。与此同时，我们寻求继续推出创新产品，以满足不断变化的消费者偏好和当地品味，提高客人参与度，并继续扩大我们的品牌吸引力。每个我们的餐厅概念s具有专有菜单项,并强调用优质食材烹调食物。.我们将继续开发独特的食谱，受地区启发的菜单项和特殊的调味料，提供诱人、美味和方便的食物选择以极具竞争力的价格。此外，肯德基计划继续通过提供水桶等产品和增加全天的套餐选择来提供价值必胜客计划继续其多重价值活动. 肯德基和必胜客将继续推广他们各自的标志性价值活动“疯狂的星期四”和“尖叫星期三”提供选定的菜单项价格诱人，而且有收到了消费者的积极反馈。 我们相信我们持续的食品创新和价值主张对于通过提高订单频率和订单大小来提高我们的单元级绩效至关重要。

白天的机会。我们相信，我们的品牌都有重要的日间机会。例如，肯德基扩大了白天的供应，包括深夜街头小吃和下午茶，必胜客继续推动早餐和商务午餐的销售。

最佳的店内体验。我们一直在寻找改善客人体验的方法。例如，我们计划继续投资翻新我们的餐厅。我们的品牌还希望提高效率，以推动销售增长。例如，我们简化了菜单并微调了店内自助点餐设备。我们还通过我们专有的智能手机应用程序和预购服务来扩大我们的送货业务。为了进一步提升客人体验，我们还在评估在我们的餐厅采用其他数字举措的可能性，并将继续在这一领域进行投资，下面将进行更全面的讨论。

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继续投资于技术，重点是捕捉数字、交付和场外消费机会

我们将继续投资于技术，以进一步增强和保持我们的竞争优势。我们将专注于提高我们的整体技术基础设施以及数字和交付能力。我们相信，这些努力将进一步支持我们的可持续增长，提高我们的运营效率，并确保质量。我们的数字和交付战略如下所述。

数字化。截至2021年12月31日，我们的忠诚度计划已超过330项 百万会员，约1亿1千万会员 肯德基和必胜客分别拥有百万会员。这些计划在增加订单频率和提高客户忠诚度方面取得了有效的效果。2021年，数字订单约占肯德基和必胜客公司销售额的86%。展望未来，我们将继续利用我们强大的数字生态系统来推动销售，改善客户体验，提高运营效率。我们计划增加在端到端数字化、自动化和人工智能(“AI“)，以便更有效地将在线流量与我们的线下资产连接起来。为了提高我们的运营效率，我们将专注于将我们面向客户的前端系统连接到运营和供应链等后端系统。

送货。中国是新兴市场的世界领先者在线到离线，或者O2O，市场。这就是数字在线订购技术与传统实体零售互动的地方，以增强客户体验。通过将我们久经考验的餐厅运营能力与我们的送货网络相结合，我们看到了快递市场的巨大增长潜力。我们的送货网络为消费者提供了在任何地方订购餐厅食物的能力。2021年，送货约占公司销售额的32%。展望未来，我们将继续优化我们的送货服务，采用创新技术，推出新的送货菜单项目，并发展新的送货服务理念，如我们的雨天送货菜单。

新零售。作为我们从场外场合推动增长的战略的一部分，我们的新零售产品旨在通过利用我们的线上和线下渠道来满足家庭消费需求。我们推出了炒饭、牛排和意大利面等即食餐，以及咖啡胶囊，这样顾客就可以随时享用这些产品。我们打算继续利用我们在产品创新、供应链以及线上线下资产方面的能力抓住机遇。

战略性地扩展我们的餐厅组合

我们的目标是用我们的核心品牌保持我们在中国QSR和CDR市场的行业领先地位，并在中国烹饪领域获得更强大的立足点和更高的技术诀窍，这在中国餐饮业占有相当大的份额。2020年4月，我们完成了对黄继黄的控股权收购，该公司是中国领先的CDR特许经营企业。在收购黄继·黄之后，我们成立了一个中餐业务部门来管理我们的中餐品牌。

我们还在构建咖啡产品组合，以占领中国目前供应不足的咖啡市场，覆盖不同的细分客户群，包括肯德基(“K-Coffee”)提供的咖啡产品，它提供便利和价值，并与我们孵化的概念COFFii&Joy保持平衡，COFFii&Joy为咖啡爱好者提供特色咖啡。2021年，我们卖出了1.7亿个杯子 在肯德基喝咖啡。2020年4月，我们还与Lavazza合作，在中国探索和开发Lavazza咖啡店概念，目标是到2025年开设1000家Lavazza门店，至 在放纵的氛围中提供优质正宗的意大利咖啡。截至2021年12月31日，Lavazza在中国有58个单元。

审慎投资优质资产

我们的投资战略主要集中在三个领域，即具有出色增长潜力和协同效应的餐饮品牌、合资企业和为我们的品牌赋能的推动者(如生态系统、技术)。我们继续识别和评估高质量品牌的投资机会，以捕捉增长机会。此外，我们还寻找潜在的投资机会。在数字化和供应链方面，我们的关键增长推动因素进一步提升我们的竞争力。我们将根据每位候选人的战略价值、品牌资产、业务规模和财务表现等因素，审慎评估投资目标。

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运营管理

餐饮单位管理

我们的餐厅管理结构因我们的餐厅品牌和餐厅规模而异。一般来说，我们经营的每家餐厅都由一名餐厅总经理(RGM)以及一名或多名助理经理领导。RGM技术熟练，训练有素，大多数人都受过大学水平的教育。RGM的业绩由高级运营主管定期监督和指导。每个餐厅品牌都会发布详细的手册，然后可能会根据当地的法规和习俗进行定制。这些手册规定了餐厅经营的各个方面的标准和要求。餐厅管理团队负责每个单位的日常运营，并确保符合运营标准。每个RGM还负责处理客人投诉和紧急情况。

特许经营餐厅管理

截至2021年12月31日，我们大约15%的餐厅是特许经营餐厅。我们的特许经营计划旨在提高一致性和质量，我们在授予特许经营时是有选择性的。加盟商最初通过向我们支付特许经营费和购买或租赁土地使用权、建筑、设备、标志、座椅、库存和供应；较长期而言，通过扩张对业务进行再投资。加盟商通过支付预付特许经营费和按销售额百分比计算的持续特许权使用费，以及与我们进行其他交易(如购买食品和纸制品、广告服务和其他服务)的付款，为我们的收入做出贡献。

我们的特许经营协议规定了具体的可操作的标准，这与公司拥有的餐厅所要求的标准一致。就像我们公司拥有的餐厅一样，我们的专营权餐厅也接受我们的内部质量审核和审查。公司自营餐厅和特许经营餐厅之间没有显著的经营差异。

我们相信，与我们的特许经营商和他们的客户保持牢固和开放的关系是很重要的。代表。为此，公司投入大量时间与特许经营商及其代表组织就业务包括产品、设备、运营改进、标准和管理技术。

扩展管理

我们相信，在中国有重要的扩张机会，我们打算将重点放在努力关于增加我们在现有城市和新城市的地理足迹。我们我们的餐厅数量从2016年底的7562家增加到2021年底的11788家，年复合增长率约为9%。我们希望通过有机增长、特许经营部门的增长和新兴品牌的发展来扩大我们的业务。

我们的扩张战略一直系统地专注于城市各层级的高潜力地点，包括进入新的现有城市和新城市内的商业区。每个潜在的餐厅选址都会根据选址潜力、潜在的财务回报和对附近商店的潜在影响进行单独评估和评估。我们考虑的因素包括经济和人口状况及前景、消费模式、人均本地生产总值和人口密度、购物中心、学校和住宅区等产生客流的活动中心的存在，以及o在我们选址的过程中，我们会选择附近的其他餐厅。我们亦会考虑同一品牌下现有食肆的客流量和距离，以减少现有食肆单位可能出现的销售转移。随着我们开设更多规模较小的门店并积极管理成本，2021年每个新的肯德基和必胜客餐厅的平均资本支出为大概一百五十万到二百五十万元。

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供应链管理

该公司的餐厅，包括那些由特许经营商经营的餐厅，都是许多食品和纸制品、设备和其他餐厅用品的大买家。购买的主要物品包括蛋白质成分(包括家禽、猪肉、牛肉和海鲜)、奶酪、油、面粉、蔬菜、纸张和包装材料。该公司没有遭遇任何严重的、持续的供应短缺，大多数这些产品的替代来源普遍可用。为供应支付的价格起伏不定。当价格上涨时，品牌可能会试图将涨幅转嫁给消费者，尽管不能保证这一点实际上可以做到。我们还通过签订关键食品原料的长期批量采购协议来控制原材料成本。

该公司与800多家独立供应商合作，这些供应商大多位于中国。我们实施严格的供应商资格认证程序，包括供应商合规性检查和现场审核，以确保供应商符合我们的食品安全和质量控制标准。我们已经为我们采购的食品成分和消耗品制定了详细的规格。我们相信供应链管理对我们业务的可持续性至关重要，我们致力于在我们的供应链管理系统中应用数字化和自动化技术。我们的内部集成供应链管理系统在食品安全、质量保证、采购管理、物流、工程和供应链系统中雇佣了1400多名员工。

此外，我们还运营着一套量身定做的世界级物流管理系统，能够适应大规模、覆盖范围广、先进的信息传播以及快速的门店扩张。为了进一步加强我们的供应链网络，公司于2021年获得土地，新建了三个物流中心。该公司与多家独立拥有和运营的分销商一起，利用32个物流中心向公司所有和特许经营的商店以及第三方客户分发物资。此外，公司还拥有中国餐饮业务部门的调味品设施，该部门生产和销售调味品给黄继黄和小肥羊加盟商。该公司与多家供应商合作的供应链战略，以及建立庞大的物流网络，允许在单个供应商或物流中心供应变得不可行的情况下持续供应产品。

为了提高采购程序的效率和成效，该公司采用了中央采购模式，即公司向大多数食肆的认可供应商集中采购绝大部分食品和纸制品，而不考虑其所有权。该公司相信，这种中央采购模式使公司能够保持质量控制，并通过批量采购实现更优惠的价格和条件。

食品安全与质量控制

食品安全是公司的首要任务。食品安全体系包括我们餐厅和分销系统员工的严格标准和培训，以及对供应商的要求。这些标准和培训主题包括但不限于员工健康、产品处理、配料和产品温度管理以及防止交叉污染。食品安全培训的重点是疾病预防、食品安全和日常操作中遵守法规。我们的标准还促进在中国新建或翻新现有餐厅时遵守适用的法律法规。有关食品安全问题的进一步信息，请参阅“项目1A”。风险因素--与我们的商业和工业相关的风险--食品安全和食源性疾病问题可能会对我们的声誉和业务产生不利影响。“

我们的品质保证部门定期对所有食肆进行突击检查，包括食品安全、产品质量和客人服务。我们亦会定期检查主要菜单项目的产品质素，并对食肆的器皿、小件餐具、水、冰和食物进行微生物测试，以确保符合标准。

对于我们的送货系统，我们已经为肯德基和必胜客建立了送货服务团队。我们要求所有第三方外卖合作伙伴签署并严格执行外卖食品安全和质量实践承诺书，该承诺书对监管合规、人员管理、餐饮、外卖设施、设备和第三方平台的严格管理等方面提出了明确要求。

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创新与数字化

我们的愿景是成为餐饮业最具创新精神的先驱。我们致力于在我们的商业模式和餐厅运营中采用创新，使我们能够全面接触我们的客人，并以科技驱动和快乐的方式提供优质的产品和服务，这在我们的口号“美味的食物，非常有趣，令人愉快的呈现与实质”中得到了生动的体现。

我们相信，在利用和投资新兴数字技术来实现业务运营现代化和加速增长方面，我们是中国餐饮品牌中的先行者和先行者，这对于增强和保持我们在中国的竞争优势至关重要。近年来，我们加大了数字化投资力度，开展了业务运营的端到端数字化。2021年，我们在上海、南京和西安开设了一个数字研发中心，以增强我们的内部数字能力，并利用先进技术支持业务的可持续增长。

就餐体验

菜单创新

以实惠的价格提供诱人、美味和方便的食物是我们的价值主张。我们有一个专门的食品创新团队，主要专注于新食谱的开发和创新以及现有产品的改进。2021年，我们推出了500多个 我们所有的餐厅品牌都有新的和改进的产品。利用我们在当地积累的专业知识和丰富的消费者口味偏好数据，我们已经成为食品创新的先驱，推动了QSR和CDR餐饮在中国的边界。

我们的菜单创新努力也得到了上海一个世界级的2.7万平方英尺创新中心的支持，该中心用于开发新的食谱、烹饪方法和菜单概念。创新中心是一个集成的研发设施，旨在用新的配料和烹饪方法产生新的菜单想法和概念，使创新产品能够快速推出，以迎合客户的当地口味。

有序化

肯德基于2016年12月在全国范围内推出了移动预购服务，允许客人在网上点餐并在店内提货。必胜客于2018年推出了桌边移动点餐，客人可以用手机扫描二维码点餐。现在，移动订购是我们的超级应用程序的标准功能，包括肯德基超级应用程序和必胜客超级应用程序。客人也可以通过微信内置的我们专有的小程序点餐。此外，在某些商业区，店内售货亭为客人提供方便快捷的数字订购选择。我们不断完善我们的超级应用，以满足客户的需求，改善他们的数字体验。例如，在2021年，我们在肯德基超级应用中推出了个性化菜单展示，并在必胜客超级应用中引入了“一起点餐”功能。2021年，数字订单约占肯德基和必胜客公司销售额的86%。

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付款

早在2015年6月，我们就开始与支付宝合作开发数字支付功能，使我们成为中国首批向客人提供移动支付的连锁餐厅之一。我们从2016年开始与微信支付开展移动支付合作。数字支付占我们公司销售额的比例不断上升，从2016年的33%上升到2017年的61%，2018年进一步上升到81%，2019年上升到91%，2020年上升到97%，2020年上升到98% 在2021年。不断增加的百分比表明消费者对这一功能的偏好越来越高，反映了我们在商业模式中利用技术力量的能力。数字和移动支付技术的采用不仅提供了更好的客户体验，减少了客人的等待时间，使客人不必掏钱包甚至手机，还减少了现金管理所需的人员配备，并降低了与现金管理相关的潜在风险。除了上述与主要第三方移动支付提供商的业务关系外，我们在2019年第一季度与银联合作开发并推出了YUMC Pay。

2017年9月，我们在杭州肯德基餐厅推出了“微笑支付”，成为世界上第一个将面部识别技术商业化应用于支付的公司。“微笑支付”使我们的客人无需掏钱包就可以在电子售货亭为他们的订单付款。根据积极的反馈，截至2021年12月31日，我们已经在中国大约1600家肯德基餐厅实施了“微笑支付”。

客人忠诚度和互动

中国已经进入超级应用时代，通过嵌入小程序或在应用内提供指向其他应用的链接，将即时通讯、电子商务和支付等多种功能集成到一个应用中。2016年初，肯德基超级App在全国范围内实施。超级应用程序在我们整个数字生态系统中扮演着非常重要的角色，因为它们通过在用餐前、用餐期间和用餐后提供方便、高效和有趣的功能，实现了数字客人体验。

会员参与度是通过我们的超级应用和微信小程序来培养的，因为它们构成了消费者注册我们会员计划的主要平台。此外，我们继续通过引入特权会员订阅计划来实现我们的会员基础货币化，这些计划增加了我们品牌的使用频率和消费。这些盈利机会在很大程度上依赖于我们通过超级应用与用户互动的能力。截至2021年12月31日，肯德基和必胜客忠诚度计划合计超过3.6亿会员。会员销售额在2021年增加到系统销售额的60%左右。我们相信，与我们的客人进行创造性和引人入胜的互动可以帮助我们提高客人体验和客人忠诚度，这最终将导致销售额的增加。

送货

我们认为，外卖是中国重要的增长动力。我们是中国首批提供送货服务的餐饮企业之一。早在2010年，肯德基就建立了自己的外卖平台，并开始接受在其移动应用上下达的外卖订单。从2015年开始，我们也是首批与O2O聚合器合作以进一步产生送货流量的公司之一。除了通过聚合器平台订购外，客人还可以通过肯德基和必胜客超级应用下送货订单。从我们自己的渠道产生订单的能力使我们在与聚合器的商业协作中处于有利地位，并以更具竞争力的方式管理成本和佣金。到2021年，大约三分之一 肯德基的外卖销售额和必胜客外卖销售额的大约20%都来自我们自己的渠道。

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过去，我们要么使用自己的专属骑手通过聚合器的平台交付订单，要么为聚合器提供的递送服务支付额外的佣金。从2019年开始，我们使用自己的专职乘客将通过聚合器平台下的订单递送给肯德基和必胜客门店的客户，我们相信这将使我们更好地控制送货质量，并提高我们在高峰时间及时送货的能力。这些忠实的乘客要么与我们签约，要么与聚合器的平台签约，专门为肯德基或必胜客门店递送订单。2019年，公司通过送货方式的销售额约占公司总销售额的21%，这一比例在2020年和2021年分别进一步上升至约30%和32%，部分原因是新冠肺炎疫情导致的送货订单增加。

餐饮业态创新

为了补充我们的增长，我们正专注于开发新的餐厅模式和升级现有餐厅。我们开发了多种餐厅模式，以满足不同的客人需求。例如，我们规模较小的门店模式，加上门店规模的缩小，加上其他降低成本的举措，使我们能够进一步渗透到二三线城市，并在较高一线城市更灵活地扩张。此外，我们还在不断寻找改善客人体验的方法。我们加快了餐厅的升级改造，采用了最新的技术、设备和基础设施，改善了用餐体验。大约78% 截至2021年12月31日，有89%的肯德基餐厅单元和89%的必胜客餐厅单元是在过去五年中改建或建造的。我们的品牌还希望提高效率，以推动销售增长。例如，我们简化了菜单项，并对店内自助订货亭进行了微调。

运营效率

我们进行了大量投资，建立了高效的技术基础设施，这是我们智能餐厅网络管理的基础，并促进了我们品牌内所有餐厅的高效和创新的餐厅运营。我们采用了人工智能技术来分析和预测交易量，以便改善劳动力调度和库存管理。例如,“超级大脑”是一个端到端的人工智能系统，它集成了来自商店运营的数据，并帮助餐厅总经理做出决策。不仅如此，管理人员和员工还配备了自行设计的“智能手表”，在一些试点门店还配备了“智能眼镜”，可以密切监控餐厅的实时点餐和服务流程，并及时做出人员调整，大大提高了管理效率和客人满意度。我们相信，随着自动化、物联网和人工智能的数字化，我们将共同提高食品安全，取代人工工作，提高整体商店效率。

知识产权

我们对某些材料商标和服务标志的使用受本公司的全资间接子公司百胜餐饮咨询(上海)有限公司(“YCCL”)与百胜餐饮咨询(上海)有限公司(“百胜餐饮咨询(上海)有限公司”)之间的主许可协议的约束。品牌公司(“百胜”)通过YRI中国特许经营有限责任公司，百胜的子公司，从2020年1月1日起生效，之前通过百胜！亚洲餐饮私人有限公司。百胜的另一家子公司百胜集团有限公司，从2016年10月31日到2019年12月31日。根据总许可协议，我们是肯德基、必胜客的独家特许持有人，并在实现若干商定的里程碑的情况下，在中国(香港、澳门和台湾除外)拥有Taco Bell品牌及其相关标志和其他餐饮服务知识产权。许可证的期限为50年，可自动续订，每个续订期限为50年，但前提是我们必须保持“良好信誉”，并且除非我们发出不续签意向的通知。作为交换，我们向百胜支付相当于授权品牌系统净销售额3%的许可费。我们也普遍同意不与百胜竞争。此外，我们被授予在中国开发和特许经营百胜可能开发或收购的某些餐厅概念的优先购买权。

根据百胜与我们于2016年10月31日签订的名称许可协议，百胜向我们授予了免版税许可，允许我们使用“百胜”的名称和标志作为我们的名称、域名和股票识别符号的一部分。名称许可协议可以终止通过百胜餐饮集团在发生我们实质性违反协议的情况下，除其他事项外，不承担任何责任。我们对某些其他材料知识产权(包括产品食谱、餐厅运营和餐厅设计中的知识产权)的使用同样受与百胜签订的主许可协议的约束。

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我们拥有与小肥羊、黄继黄、COFFii&Joy和东方曙光品牌相关的注册商标和服务标志。并且不支付与这些品牌相关的许可费。总体而言，这些许可和拥有的商标具有重大价值，对我们的业务非常重要。我们的政策是在可行的情况下，为我们的重要知识产权进行注册，并坚决反对任何侵犯我们权利的行为。

竞争

来自中国国家统计局的数据显示，中国消费食品服务市场的总销售额约为738美元 2021年将达到10亿。行业情况因地区而异，有当地的中餐馆和西方连锁店，但我们拥有最大的市场份额(以系统销售额衡量)。虽然中国每百万人口的品牌QSR单位远远低于美国，但中国的竞争正在加剧。我们在食物的味道、质量、价值、服务、便利性、餐厅位置和理念(包括送货和共享厨房)方面展开竞争。餐饮业往往受到以下因素的影响：消费者口味的变化；国家、地区或地方的经济状况；人口趋势；交通模式；竞争餐厅的类型、数量和位置；以及可支配收入。我们不仅在争夺消费者，还在争夺管理人员和小时工以及合适的餐厅选址。肯德基在中国的竞争对手主要是麦当劳(McDonald‘s)、迪科斯(Dicos)和汉堡王(Burger King)等西方QSR品牌，其次是中国本土QSR品牌。必胜客主要与西方CDR品牌竞争，包括Domino‘s和Papa John’s，以及中国其他国内CDR品牌。

季节性

由于我们业务的性质，我们通常在中国的节日、假日以及夏季产生较高的销售额，但在第二和第四季度的销售额相对较低，营业利润较低。

人力资本管理

截至2021年12月31日，该公司约有45万名员工，其中包括约14.7万名全职员工和约303,000名兼职餐厅员工。我们的全职员工主要包括3.8万名餐厅管理团队成员和10.2万名餐厅工作人员。

我们的董事会对某些人力资本事务提供监督，包括包容性和多样性、管理层继任计划以及我们的员工奖励和福利计划。在董事会的监督下，公司定期进行人员规划审查，以吸引、留住和培养一支与我们的价值观和战略一致的员工队伍。

文化与民本哲学

公司坚持“以人为本”的理念，贯彻“公平、关爱、骄傲”的原则，包括建立就业能力、创造多样化和包容性的工作环境、提供公平和有竞争力的福利、通过数字化赋予员工权力以及优先考虑职业健康和安全。

多样性、包容性和机会均等

公司致力于营造一个专业、包容和非歧视性的工作环境，让员工释放自己的潜能。在我们的工作场所，差异被理解、欣赏和鼓励。每位员工不分种族、宗教、肤色、年龄、性别或性别认同、残疾、军人或退伍军人身份、性取向、公民身份或国籍，在公司多样化的平台上都有公平的机会。

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性别平等

公司致力于性别平等，为所有员工提供公平的招聘、培训和晋升机会。截至2021年底，百胜中国-S雇佣了超过29万名女性，占其总劳动力的65%。公司在培养各级管理人才方面不断取得进展。截至2021年底，担任董事及以上职务的女性占我们高级管理人员的53%。2022年1月，该公司连续第四年被评为彭博社性别平等指数，是中国大陆仅有的三家被纳入该指数的公司之一。

为残疾人提供无障碍和包容的工作场所

公司致力于为残疾人创造一个无障碍、包容的工作场所。该公司于2012年试行了第一家“天使餐厅”，使用改装的设备和操作流程，并提供培训，以帮助“天使员工”--那些有特殊需求的员工--履行全方位的工作。截至2021年底，我们在22个城市开设了23家天使餐厅，为200多名特需人员提供了就业机会。

培训与发展

公司重视员工成长，通过系统的培训体系不断培养顶尖人才。除了完成角色的关键目标外，每个员工都需要制定具体的发展目标，以提高自己的能力。我们为员工做好准备，不仅是为了满足当前的工作要求，也是为了迎接未来更具挑战性的扩大工作职责。2021年，培训总时数超过1200万小时。

建设人才管道

该公司以其职业发展道路--“板凳计划”--而闻名，它使大多数运营领导者能够从内部成长。肯德基商学院(KFC Business School)和必胜客管理学院(Pizza Hut Management Institute)这两个标志性项目提供系统的培训和发展机会。应届大学毕业生可以通过参加这些项目并获得经营餐厅所需的运营、财务和管理知识，在不到两年的时间内晋升为RGM。从长远来看，这些项目为他们未来的成功奠定了坚实的基础。

该公司为应届毕业生提供量身定做的快速管理实习生项目，培训对象包括市场营销和供应链部门的应届毕业生。通过工作轮换和有针对性的培训，他们有机会彻底了解业务，并为成为行业领先的专业人士奠定基础。

数字化培训平台

我们的培训计划通过移动学习平台利用数字化趋势，目标是让员工掌握数字时代所需的知识和技能，并使他们能够实现可持续的职业发展。员工可以很容易地获得这些培训计划，即使在大流行期间，可能无法进行面对面的培训。

继续教育计划

该公司赞助了一项继续教育计划，以帮助员工获得大学学位。截至2021年底，3800名职工通过继续教育获得补贴并获得高等教育学位。此外，公司还为符合条件的员工提供研究生学位奖学金。

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总奖励和员工福利

公司致力于同工同酬。在年度市场调查的基础上，它为员工提供公平和有竞争力的薪酬和福利，认可和奖励他们的贡献、业绩和努力。

根据相关劳动法律法规，为专职职工提供养老保险、医疗保险、失业保险、工伤保险和生育保险。兼职员工由雇主责任保险承保。员工还依照劳动法享受带薪休假。

该公司已经推出了股权激励计划，如CEO奖励和RGM限制性股票单位(RSU)。该计划是百胜中国-S长期致力于其RGM 1号企业文化的一部分。该公司认为，其RGM是最重要的领导者，是其长期成功的关键贡献者。2016年，百胜中国-S宣布向每个合格的RGM发放价值2,000美元的RSU。截至2021年底，该计划已允许10700多名RGM成为百胜中国-S的股东。此外，从2021年2月开始，该公司向所有符合条件的RGM发放了价值3000美元的RSU，覆盖了大约3500个RGM。2021年RGM的流失率为10.6%。

认识到员工特别是在应对新冠肺炎疫情方面付出的巨大努力，公司提升了一线员工的医疗保险覆盖范围。每名符合条件的RGM的医疗保险覆盖面提高到100万元人民币。危重疾病保险扩大到服务团队领导，并扩大了RGM的家庭成员和其他餐厅管理团队成员的覆盖范围。这些增加的福利预计将覆盖约10万名前线员工及其家人。

对于办公室员工，公司于2021年将其灵活的福利平台扩大到覆盖6000多名员工，允许员工根据个人需求选择福利，包括家庭医疗保险、体检和娱乐活动。该公司的房屋资助计划包括办公室职员和区域市政总署人员。

健康与安全

本公司严格遵守有关安全卫生的法律法规。对于具有较高或明显风险的活动，公司执行专门制定的健康和安全措施，以保护员工免受这些风险的影响。百胜中国-S还将合规管理、风险控制、检查和监督纳入日常运营。公司定期检查和升级员工的防护装备，进行工作场所安全审查，并对所有员工进行操作程序和安全防范方面的培训。

在多变的新冠肺炎环境中，公司继续把员工的健康和安全放在首位。为进一步保障员工和客户的健康和安全，公司鼓励和奖励员工接种新冠肺炎疫苗。

此外，百胜中国-S的员工援助计划继续提供专业的咨询和教育课程，以促进员工的身心健康。例如，通过利用EAP计划，该公司能够在大流行期间员工接受隔离时向他们提供压力管理提示。

参与度和幸福感

顶尖雇主协会连续第四年将该公司评为中国最佳雇主，百胜中国-S是唯一一家跻身前20名雇主之列的餐饮公司。

公司与员工保持多种沟通渠道，包括组织论坛，如RGM大会和创办人日。公司还通过企业微信、应用程序和企业内部门户网站等各种数字平台，确保业务战略和企业信息的有效沟通。

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公司遵守“世界人权宣言”和中国政府签署的保护员工合法权益的国际公约。本公司严禁使用童工和强迫劳动。公司根据劳动法律法规建立和更新了一套全面的制度，定期进行当地劳动部门的内部和外部审计，并执行举报人政策，以发现和威慑侵犯员工权利的行为。

环境问题

我们努力减少商业活动对环境的影响，并将可持续性纳入我们餐厅的日常运营中，将我们的努力集中在气候行动、管理供应链对环境的影响、使用可持续包装和废物管理上。

气候行动

气候行动是百胜中国-S关注的一个领域。建立有针对性的管理制度，持续运用节能技术，减少用电量和温室气体排放。我们在年度可持续发展报告和CDP问卷中披露环境风险和机遇的影响。2021年，我们宣布支持《巴黎协定》，按照《科学目标倡议》制定科学减排目标，力争到2050年实现价值链温室气体净零排放。

供应链环境影响

建立可持续的供应链是我们可持续发展战略的关键组成部分。我们已经制定了一个雄心勃勃的目标，与我们的供应商合作，实现零砍伐森林的供应链。通过不断加强上游供应链的可追溯性管理，我们努力促进商品的可持续采购，包括我们的目标，即到2025年100%采购通过RSPO认证的棕榈油和100%通过FSC认证的纸质包装。

可持续包装

我们继续通过应用新包装解决方案、新材料、创新技术和各种其他方法，从使用源头上减少包装和浪费。我们致力于确保所有面向客户的塑料包装都是可回收的。我们正在努力实现到2025年不可降解塑料包装重量比2019年基线减少30%的目标。

食物损失和浪费

我们正在努力实现通过使用先进技术和创新设备，到2030年将每家餐厅的食物浪费在2020年基线基础上减少10%的目标。为了减少食物浪费，我们继续推广食物银行计划，并将其扩展到更多的餐厅。随着我们将废食油转化为生物柴油的试验计划，我们致力于将这项计划扩大到更多的食肆。

营养

我们通过产品创新和其他相关措施倡导均衡饮食和健康饮食习惯。我们在菜单中增加了谷物、水果和蔬菜、豆类和坚果的供应，以创造平衡的食物选择。2007年，我们与中国营养学会合作成立了中国营养学会-百胜中国-S饮食健康基金会。我们与中国扶贫基金会(CFPA)合作，鼓励公众捐款改善贫困地区的儿童营养状况。

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有关我们高管的信息

截至2022年2月22日，该公司的高级管理人员及其在该日期的年龄和目前职位如下：

乔伊·瓦特(Joey Wat)自2018年3月以来一直担任我们的首席执行官，并担任我们的bOard ofd自2017年7月以来一直担任董事。她于2017年2月至2018年2月担任我们的总裁兼首席运营官，并于2016年10月至2017年2月担任肯德基首席执行官，这一职位她曾在百胜担任！2015年8月至2016年10月，中国餐饮业。Wat女士加入了百胜餐饮集团！2014年9月担任肯德基中国总裁，2015年8月晋升为肯德基中国首席执行官。在加入百胜之前，Wat女士于2004年至2014年在英国的国际健康、美容和生活方式零售商屈臣氏集团(“屈臣氏”)担任管理和战略职位。2012年至2014年，她在屈臣氏担任的最后一个职位是管理屈臣氏健康美容英国公司(Watson Health&Beauty U.K.)的董事，该公司经营着SuperDrug和Savers，这是两家专门销售制药和保健美容产品的零售连锁店。2007年，她从屈臣氏欧洲战略主管过渡到管理董事储户业务。在加入屈臣氏之前，Wat女士在管理咨询方面工作了七年，包括2000年至2003年在麦肯锡公司香港办事处工作。沃特女士在2020年福布斯全球最具影响力女性排行榜上排名第34位，该榜单被财富杂志评为2017年、2018年和2020年中国商界最具影响力女性25强之一，并在2018年、2019年和2020年被评为国际商界最具影响力女性50强之一。她还被评为2020年商业内幕100人转型商业亚洲榜单.

杨致远(Andy Yeung)自2019年10月以来一直担任我们的首席财务官。在加入百胜中国-S之前，杨先生曾于2017年4月至2019年8月担任金融科技公司智慧金融国际有限公司的首席财务官。2014年1月至2017年3月，他担任在纽约证交所上市的移动互联网公司猎豹移动(NYSE：CMCM)的首席财务官，领导该公司成功上市，并建立了财务、内部控制和投资者关系职能。2009年至2013年，杨致远曾在奥本海默公司(Oppenheimer&Co.Inc.)担任董事、董事执行长，然后管理董事，负责对中国互联网和媒体行业的研究报道。2004年至2009年，杨家诚是Thomas Weisel Partners的股票研究助理。自2001年以来，他一直是特许金融分析师(Chartered Financial Analyst)的特许持有人。

黄强森自2017年2月以来一直担任肯德基总经理。他在2016年10月至2017年2月期间担任我们的首席信息和营销支持官，他曾在百胜担任过这个职位！2014年9月至2016年10月期间在中国就餐。黄先生于2006年加入百胜集团，领导中国的信息技术部门。2008年9月至2013年1月担任信息技术副总裁，2013年1月至2014年9月担任首席信息官。黄先生一直是百胜集团的主要架构师！餐饮中国的数字战略和信息技术在中国的路线图。在加入百胜之前，黄先生在台湾和大中华区的凯捷亚太私人有限公司担任过各种信息技术和商业领导职位。

杰夫·奎(Jeff Kuai)自2017年11月以来一直担任必胜客总经理。快先生此前曾在2016年10月至2017年10月担任必胜客家政服务总经理，该职位他曾在百胜集团任职！2015年1月至2016年10月期间，中国的餐饮业。2012年3月至2013年8月，快先生任百胜送餐支持中心董事！他在中国餐饮业工作，在那里他为建立其在线订购和电子商务能力发挥了重要作用。在此之前，快先生在百胜集团的信息技术部工作了九年！中国餐饮业，提升其信息技术基础设施和生产力。

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张蕾拉自2018年3月起担任百胜中国-S首席技术官。张女士在2016年10月至2018年3月担任信息技术副总裁，她曾在百胜担任过这个职位！2014年至2016年10月中国餐饮业。张女士于1996年加入百胜，在信息技术部担任过多个职位，2017年2月开始领导该部门。在加入百胜之前，张女士在1992年至1996年期间是Inventec电子(上海)公司的一名工程师。

陈祖泽自2019年6月以来一直担任我们的首席法务官。在加入百胜中国-S之前，陈先生于2010年11月至2019年5月在上海担任美国国际律师事务所盛德国际律师事务所(Sidley Austin)的合伙人，负责管理和执行大型复杂的多司法管辖区法律事务，重点关注多个行业的并购和公司融资交易。此外，陈先生在旧金山和上海的美国国际律师事务所Pillsbury Winthrop Shaw Pittman工作了十多年，最初是合伙人，后来是合伙人。他于2006年成立了皮尔斯伯里·温斯罗普·肖·皮特曼(Pillsbury Winthrop Shaw Pittman)上海办事处，并担任过多个领导职位，包括担任其首任管理合伙人。陈先生在美国的加利福尼亚州和宾夕法尼亚州以及加拿大的不列颠哥伦比亚省获得律师资格。他连续多年被钱伯斯亚洲、IFLR和Legal 500评为亚洲领先律师。

袁爱肯自2018年3月起担任百胜中国-S首席人事官。袁先生曾任百胜中国-S人力资源部副总裁从…2016年10月至2018年2月，他在百胜担任过一个职位！2012年3月至2016年10月期间在中国就餐。袁先生于2008年加入百胜，担任人才管理和发展董事。在加入百胜之前，袁先生于1998年至2008年在香港美国国际集团(“AIG”)担任高级人力资源管理职位。他在AIG的最后职位是友邦保险(AIA)人力资源部副总裁，友邦保险是AIG东南亚寿险业务部门。他负责友邦保险香港总部的整体人力资源策略的制定和执行，以及其在亚洲六个国家的业务。在此之前，他于1996年至1998年担任渣打银行培训与开发部高级经理，并于1994年至1996年担任汇丰银行管理培训部经理。

王丽思(Alice Wang)自2018年3月起担任百胜中国-S首席公共事务官。王女士此前曾于2017年3月至2018年2月担任百胜中国-S公共事务高级副总裁，并于2016年10月至2017年3月担任公共事务副总裁，该职位由她在百胜集团担任！自2015年3月加入百胜以来，她一直在中国餐饮。在加入百胜之前，王女士在食品公司亨氏中国工作了22年，于2011年8月至2015年2月担任大中华区企业事务副总裁。

学岭路自2018年1月起担任百胜中国-S主计长兼首席会计官。卢女士此前曾担任董事(Standard Chartered Bank)财务高级百胜自2016年11月加入公司以来，她一直在中国担任这一职位。在加入本公司之前，卢女士于2013年至2016年担任李尔公司亚太区总监。在加入李尔公司之前，卢女士在安永会计师事务所工作了10年，专门从事美国上市公司的审计和首次公开募股(IPO)、美国证券交易委员会报告和萨班斯-奥克斯利法案合规等方面的工作。卢女士是加利福尼亚州的注册会计师，也是美国注册会计师协会的会员。

我们的历史

百胜中国-S于2016年4月1日在特拉华州注册成立。本公司于2016年10月31日与百胜集团分拆(“分立”)，因按比例将百胜中国-S普通股全部流通股分派(“分派”)给百胜集团股东，成为一家独立的上市公司。2016年10月31日，截至下午5点，百胜集团登记在册的股东东部时间2016年10月19日，截至备案日，每持有1股百胜普通股，即可获得1股百胜中国-S普通股。2016年11月1日，百胜中国-S的普通股在纽约证券交易所开始“常规交易”，股票代码为“YUMC”。本公司于二零二零年九月十日完成于香港联合交易所(“港交所”)第二板上市，股份代号为“9987”，与全球发售其普通股股份(“全球发售”)有关。

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政府监管

本公司受影响其业务的各种法律的约束，包括有关网络安全、数据隐私和安全、劳工、健康、卫生、环境保护和安全的法律法规。根据中国相关法律及法规，吾等经营本公司餐饮业务须取得各项批准、牌照、许可证、登记及备案，包括相关的食品经营许可证、环保评估及检验登记或批准、消防安全检验验收批准或其他选择。 该公司尚未从历史上看因此类要求或任何困难、延误或未能获得所需的批准、执照、许可、注册或备案而受到实质性和不利影响。该公司还必须遵守进口商品和设备的关税和法规，以及管理外国投资的法律，以及反贿赂和腐败法。遵守适用的法律法规并未对公司的资本支出、收益和竞争地位产生实质性影响。然而，我们无法预测遵守法律法规对我们未来的资本支出、收益和竞争地位可能产生的影响。见“第1A项。风险因素“，讨论与联邦、州、省、地方和国际政府监管我们的业务相关的风险。

有关股息分配的规定

适用于我们中国子公司的中国法律、规则和法规只允许从其根据适用的会计准则和法规确定的累计利润(如果有的话)中支付股息。此外，根据中国法律，在中国注册的企业必须每年至少留出其税后利润的10%，在弥补之前的几年的时间为某些法定公积金提供资金的累计亏损(如果有的话)，直至该基金的总金额达到其注册资本的50%为止。因此，我们的中国子公司以股息的形式将一部分净资产转移给我们的能力受到限制。根据董事会的决定，作为在中国注册成立的企业，我们的中国子公司可以根据中国会计准则将其税后利润的一部分拨付给员工福利和奖金基金。这些储备基金以及员工福利和奖金基金不能作为现金股息分配。

关于税收的规定

企业所得税。根据中国企业所得税法(“企业所得税法”)及其实施细则，中国居民企业来自中国境内外的应纳税所得额应缴纳中国企业所得税。居民企业，是指在中国境内设立的企业和在中国境外设立的在中国境内设有“事实上的管理机构”的企业。

我们的中国子公司由于在中国注册成立而被视为中国居民企业，除非在某些特定的资格标准下减税，否则它们的全球收入一般应按目前25%的统一税率缴纳中国企业所得税。我们的中国子公司可能会扣除实际发生的与世代该等收入包括利息及其他借款费用、土地使用权摊销及建筑物及某些固定资产折旧，但须受“企业所得税法”及其实施条例及中国政府或税务机关发出的任何适用税务通告及通告所施加的任何限制所规限。

百胜中国-S和百胜中国-S在中国境外组织的各子公司打算以不导致其成为中国居民企业的方式履行其管理职能，包括通过开展日常管理活动和保持它的在中国境外的重要记录，如董事会决议和股东决议。因此，根据企业所得税法，我们不认为百胜中国-S或其任何非中国子公司应被视为中国居民企业，因此不应在此基础上缴纳中国企业所得税。见“第1A项。风险因素--与在中国做生意有关的风险--根据“企业所得税法”，如果出于中国企业所得税的目的将我们归类为中国居民企业，这样的分类可能会给我们和我们的非中国股东带来不利的税收后果。“

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增值税/营业税和地方附加费。 自2016年5月1日起，对产品征收6%的增值税，取代了以往根据《中国营业税暂行条例》对某些餐厅销售征收的5%的营业税。根据《财水通函》[2016]第36号财政部联合发布中国人状态税收行政管理(“阶段自2016年5月1日起，我国餐饮服务经营单位一般按收入的6%缴纳增值税从…提供此类服务，减去该实体在购买材料和服务时已经支付或承担的任何可抵扣的增值税。我们购买材料和服务的最新增值税税率包括13%、9%和6%，这些税率是逐步提高的变化2017年以来分别为17%、13%、11%和6%。这些税率的变化影响到我们对所有材料和某些服务(主要是建筑、运输和租赁)的进项增值税。然而，预计对我们的经营业绩的影响不会很大。当地附加费一般在7%至13%之间，根据相关中国子公司的所在地而有所不同，对应缴增值税金额征收附加费。

将我们中国子公司的股息汇回国内。我们的中国子公司支付给其直接离岸母公司的股息(如果有)将按10%的税率缴纳中国预扣所得税，前提是此类股息与离岸母公司在中国的任何设立或地点没有有效联系。依照适用的税收条约或者税收安排的规定，可以减征或者免征10%的预扣所得税税率。香港与中国内地有一项税务安排，规定在符合某些条件和要求时，须就股息征收5%的预扣税，其中包括香港居民企业直接vt.拥有，拥有中国企业拥有至少25%的股权，并且是红利的“实益拥有人”。我们相信，我们的香港子公司是我们中国子公司的股权持有人，根据2018年中国内地与香港之间的税收安排符合相关要求，并预计在随后的几年符合要求，因此，我们自2018年以来宣布的股息或预期汇回国内的收益更有可能被扣减5%的预扣税。然而，如果我们的香港子公司不被中国地方税务机关视为股息的“实益拥有人”，我们的中国子公司支付给它的股息的预扣税率将被征收10%的预扣税率，并具有追溯效力，这将增加我们的纳税义务，并减少公司的可用现金金额。见“第1A项。风险因素—与在中国做生意相关的风险-我们在很大程度上依赖于我们在中国的主要运营子公司支付的股息和其他股本分配，以满足离岸现金需求。“

直接出售我们中国子公司股权的收益。根据企业所得税法及其实施细则，非居民企业出售中国居民企业股权取得的收益，按10%的税率征收中国预提所得税。根据适用的税收条约或税收安排，可以减免10%的预扣所得税税率。收益是根据销售收益与原始投资基础之间的差额计算的。中国居民企业的股权直接转让也需缴纳印花税。印花税按转让价值的0.05%计算，由转让人和受让人各自支付。如果我们将来出售一家中国居民企业，我们可能要缴纳这些税。

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间接出售我们中国子公司股权的收益。2015年2月，国家统计局发布了《国家统计局关于非居民企业间接转让财产所得征收企业所得税若干问题的公报》(《公报7》)。根据公告7，非居民企业“间接转让”中国应税资产，包括中国居民企业的股权(“中国权益”)，如果该安排没有合理的商业目的，且转让方避免缴纳中国企业所得税，则可重新定性并将其视为中国应税资产的直接转让。非居民企业通过处置境外控股公司股权进行“间接转让”中方权益的，转让方、受让方和(或)被间接转让的中国居民企业可以向有关部门报告。中国人税务机关，税务机关可以向国家统计局上报。根据一般反避税规定，如果这种间接转让是通过没有合理商业目的的安排来避税的，STA可以将其视为中国利益的直接转让。因此，从这种间接转让中获得的收益可能需要缴纳中国企业所得税，而受让人或其他有义务支付转让费用的人将有义务预扣适用的税款，如果是间接转让中国居民企业的股权，目前的税率最高为资本利得的10%。如果转让方未缴纳税款，且有义务扣缴适用税款的一方未扣缴税款，则转让人和有义务代扣代缴税款的当事人都可能受到中国税法的处罚。

上述规定不适用于下列情形之一：(一)出售非居民企业在公开市场上通过买卖同一上市企业的股权确认了相关收益(上市企业除外)；(二)出售非居民企业根据适用的税收条约或税收安排，本应在中国免征企业所得税，但符合下列条件的，则不适用：(一)出售非居民企业在公开市场上通过买卖同一上市企业股权获得的相关收益(上市企业除外)；有直接持有和转让的这种间接转让的中方利益。中国间接转让规则不适用于个人股东确认的收益。然而，在实践中，也有一些报道称，个人因间接转移中国利益而被征税，法律可能会修改，以适用于个人股东，可能具有追溯力。此外，自2019年1月1日起生效的《中华人民共和国个人所得税法及相关条例》(以下简称《个人所得税法》)对个人进行的交易实施了一般反避税规则(简称GAAR)。因此，如果中国税务机关援引公认会计准则，并认为个人股东进行的间接转让缺乏合理的商业目的，则此类转让所确认的任何收益可能在中国按20%的标准税率缴纳个人所得税。

目前尚不清楚通过分销或全球发售(在“-我们的历史”中讨论)获得百胜中国-S股票的公司股东是否将被视为在公开市场购买百胜中国-S股票。如果对百胜中国-S股票的收购不被视为公开市场购买，则上市交易例外将不适用于该股票的转让。我们期望公司或公司在公开市场交易中转让我们的股票其他由于上市企业的例外，在公开市场交易中购买我公司股票的非个人股东将不会根据中国间接转让规则纳税。根据中国间接转让规则，在分销或全球发售或非公开市场交易中收购吾等股票的公司和其他非个人股东转让吾等股票，无论是在公开市场还是在其他方面，根据中国间接转让规则，我们的中国子公司可能应在中国相关税务机关的要求下就此类转让承担申报义务。根据中国间接转让规则，公司和其他非个人股东在非公开市场交易中转让我们的股票可能要纳税，无论该股票是否在公开市场交易中获得，我们的中国子公司可能应应中国相关税务机关的要求，对此类转让负有申报义务。根据中国的间接转让规则，公司和其他非个人股东如果是在与中国签订了免征资本利得税的税收条约或安排的国家或地区的纳税居民，并且有资格享受这一免税，则可以根据中国的间接转让规则获得免税。

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减税和就业法案(“税法”)。2017年12月，美国颁布了税法，其中包括广泛的税制改革，包括但不限于，建立21%的统一企业所得税税率，取消或减少某些商业扣减，以及对累计未分配外汇收入的视为汇回征税。这个税收ACT对百胜中国-S的影响有两个实质性方面：(1)一般情况下，百胜中国-S从境外子公司收取的所有外源股息自2017年12月31日后开始的纳税年度起全部免税；(2)百胜中国-S于2017年第四季度记录了额外的所得税支出，包括因其被视为汇回累计未分配的国外收益而估计的一次性过渡税和与某些递延税项资产重估相关的附加税。(2)百胜中国-S于2017年第四季度记录了额外的所得税支出，包括其被视为汇回累计未分配国外收益的估计一次性过渡税和与某些递延税项资产重估相关的附加税。税法还要求美国股东在全球无形低税收入(“GILTI“)由某些外国子公司赚取。

美国财政部和美国国税局(IRS)在2019年第一季度发布了最终的过渡税法规。我们完成了对这个根据2019年第一季度发布的最终法规对我们的过渡税计算产生了影响，并相应地记录了过渡税的额外所得税支出。

见“第1A项。风险因素“对于一个讨论与联邦、州、地方和国际法规有关的风险，这些法规与我们业务的税收有关。

可用的信息

获取重要新闻和信息关于百胜中国-S，包括我们向美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)和港交所提交的文件，请访问百胜中国-S的投资者关系网站：http://ir.yumchina.com.百胜中国-S将该网站作为向其投资者披露关键信息的主要渠道，其中一些信息可能包含重大信息和此前未公开的信息。

本公司在以电子方式向美国证券交易委员会提交有关材料后，在合理可行范围内尽快透过投资者关系网站提供其年度表格10-K表格、表格10-Q表格季度报告、表格8-K当前报告以及根据交易所法案第13(A)或15(D)节提交或提交的那些报告的修订版。这些报告也可以通过访问美国证券交易委员会的网站获得，网址为http://www.sec.gov.

提及本公司的网站地址和美国证券交易委员会的网站地址仅供参考，并不构成参考文献网站上包含的信息，不应被视为本表格10-K的一部分。这些文件以及我们的美国证券交易委员会备案文件都是免费的印刷版，任何股东如果想要一份副本，请联系我们的投资者关系部，地址是75024美利坚合众国得克萨斯州普莱诺公司大道7100号百胜中国-S，联系地址：投资者关系部。

在决定投资我们的普通股或与评估我们的业务相关的其他方面之前，您应该仔细考虑以下每一种风险，以及本报告中其他部分包含的信息。根据我们目前已知的信息，我们认为以下信息确定了在这些风险类别中影响我们的最重要的风险因素。然而，我们目前不知道或我们目前认为无关紧要的其他风险和不确定性也可能对我们的业务、财务状况或经营结果产生不利影响。此外，过去的财务业绩可能不是未来业绩的可靠指标，历史趋势不应用于预测未来时期的结果或趋势。如果下列任何风险和不确定性发展为实际事件，这些事件可能会产生实质性的不利影响关于我们的业务、财务状况或经营结果。在这种情况下，我们普通股的交易价格可能会下降。

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风险因素摘要

我们面临着各种各样的风险。，它们一直是分成五一般组：

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与我们的工商业相关的风险

食品安全和食源性疾病问题可能会对我们的声誉和业务产生不利影响。

食源性疾病，如大肠杆菌、甲型肝炎和沙门氏菌，已经发生，并可能在我们的系统内不时重复发生。此外，在我们的系统内，食品篡改、污染和掺假等食品安全问题时有发生或可能发生。任何将我们、我们的竞争对手、我们的餐厅(包括我们或我们的特许经营商经营的餐厅)与食源性疾病或食品安全问题联系起来的任何报道或宣传都可能对我们餐厅的品牌和声誉以及我们的收入和利润造成不利影响，并可能导致产品责任索赔、诉讼和损害赔偿。如果我们餐厅的顾客因食源性疾病或食品安全问题而生病，我们系统中的餐厅可能会暂时关闭，这将减少我们的收入。此外，涉及我们或百胜的餐厅、竞争对手的餐厅、供应商或分销商(无论我们是否使用或曾经使用这些供应商或分销商)的食源性疾病或食品安全问题的实例或指控，或涉及我们餐厅提供的食品类型的情况或指控，都可能导致负面宣传，从而对我们的销售产生不利影响。食源性疾病或食品安全问题的发生也可能对受影响成分的价格和供应产生不利影响，这可能导致我们的供应链中断和/或我们和我们的特许经营商的利润率下降。

2019年10月，中国国务院修改了《食品安全法实施条例》(《食品安全法条例》)，自2019年12月1日起施行。《食品安全法条例》对食品安全评估、食品安全标准、食品生产经营、食品检验等事项作出了详细规定。根据“食品安全法”的规定，某些违反食品安全法的行为可能会对公司及其法定代表人、高级管理人员和其他员工造成严厉的行政和刑事处罚。如果对我们的高级管理人员施加处罚，他们可能会被阻止在公司履行职责，这反过来可能会对我们的业务运营产生负面影响。此类处罚也可能对公司的声誉造成重大不利影响。

任何未能为我们的餐厅维持有效的质量保证体系的重大失误，都可能对我们的业务、声誉、经营业绩和财务状况造成重大的不利影响。.

我们提供的食物的质量和安全对我们的成功至关重要。保持一致的食品质量在很大程度上取决于我们和我们的加盟商的质量保证体系的有效性，而这又取决于许多因素，包括我们质量控制体系的设计和员工对这些质量控制政策和指南的执行和遵守。我们的质量保证体系包括但不限于供应商/食品加工厂质量保证、物流质量保证和餐厅质量保证。我们不能保证我们和我们的专营公司的质素保证系统会证明是有效的。这些质量保证体系的任何重大故障或偏离都可能对我们的业务、声誉、运营结果和财务状况产生重大不利影响。

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任何重大的责任索赔、客户的食品污染投诉或食品篡改事件的报告都可能对我们的业务、声誉、运营结果和财务状况产生不利影响。

作为餐饮业的一员，我们面临着固有的食品污染风险和责任索赔。我们的食物质素，部分视乎我们供应商所提供的食物原料和原料的质素，我们未必能察觉到我们供应的所有瑕疵。在我们供应商的食品加工厂的原材料中或从食品加工厂到我们餐厅的运输过程中发生的任何食品污染，如果我们没有发现或预防，可能会对我们餐厅提供的食品质量产生不利影响。由于我们和我们的特许经营商的经营规模，我们还面临着我们和我们的特许经营商的某些员工可能不遵守我们规定的质量程序和要求的风险。在我们的经营中，如果未能发现有缺陷的食品供应，或未能遵守适当的卫生、清洁和其他质量控制要求或标准，可能会对我们餐厅提供的食品质量造成不利影响，这可能会导致责任索赔、投诉和相关的负面宣传、我们餐厅的客流量减少、相关当局对我们或我们的特许经营者施加处罚，以及法院判给赔偿。在过去的十年里，我们的销售额受到了与供应商行为相关的负面宣传的严重影响。例如, 由于二零一二年底有关若干上游家禽供应商未能符合我们的标准的负面宣传，以及二零一四年中有关另一供应商食品处理不当的负面宣传，我们的销售及对我们品牌的观感受到重大影响。我们不能保证将来不会再发生类似事件，也不能保证我们将来不会从供应商那里收到任何食品污染索赔或有缺陷的产品。任何此类事件都可能对我们的业务、声誉、经营结果和财务状况造成实质性损害。

病毒或其他疾病爆发引起的健康问题可能会对我们的业务产生重大不利影响。新冠肺炎疫情已经并可能继续对我们的运营业绩、现金流和财务状况产生不利影响。

我们的业务可能会因新冠肺炎、禽流感或非洲猪流感等大范围卫生流行病的爆发而受到实质性的不利影响。传染性疾病的爆发在世界各地时有发生，包括我们几乎所有餐厅都位于中国。如果中国发生这样的疫情或其他不利的公共卫生事态发展，可能会实质性地扰乱我们的业务和运营，包括如果政府当局强制关闭、寻求自愿关闭或对餐厅的经营施加限制。此外，感染病毒或其他可能通过人际接触传播的疾病的风险可能会导致员工或客人避免在公共场所聚集或与其他人互动，这可能会对餐厅的客人流量或餐厅配备充足员工的能力造成重大和不利的影响。疫情还可能导致我们的供应链中断，增加我们的原材料成本，增加运营复杂性，并对我们提供安全措施保护员工和客户的能力产生不利影响，这可能会对我们的持续运营产生实质性的不利影响。在疫情爆发期间采取预防措施保护客户和员工的健康和福祉，也可能会增加我们的运营成本。如果疫情达到大流行水平，也可能对受影响国家的经济产生长期影响。中国境内的任何上述情况都将严重扰乱我们的运营，并可能对我们的业务、运营结果、现金流和财务状况产生实质性的不利影响。

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例如，从2020年第一季度开始，新冠肺炎疫情严重影响了公司的运营，导致营业利润大幅下滑，主要原因是同店销售额下降和门店暂时关闭。在2020年中国新冠肺炎爆发的高峰期，我们关闭了大约35%的餐厅。对于仍在营业的餐厅，由于营业时间缩短和客流量减少，同店销售额下降，相当一部分商店只提供送货和外卖服务。我们2021年下半年的运营和财务业绩也受到了多波三角洲变异疫情的重大影响，几乎蔓延到中国所有省份。2022年1月，中国出现了奥密克戎变异病例，蔓延到北京、上海、天津和深圳等大城市。西安的封锁始于去年12月，几乎持续了整个1月份。一些地区被确定为中到高风险，并采取了限制性措施。在1月份的高峰期，我们有500多家门店暂时关闭或只提供外卖和送货服务，而第四季度这一数字接近300家。2022年春节假期是一年中最重要的交易期之一，许多省份都有措施鼓励人们在春节假期期间出行。与2021年相比，2022年可比春节假期期间的同店销售额同比下降。

我们预计我们的运营将继续受到新冠肺炎疫情的影响，包括现有或新的新冠肺炎变体造成的疫情，以及政府当局采取的行动，如地区封锁、限制旅行和大型集会的措施以及禁止外出就餐的建议。目前还很难预测新冠肺炎疫情对更广泛经济的全面影响，以及消费者行为可能会发生什么变化，以及这种变化是暂时的还是永久性的。社交距离、通信和减少旅行可能会成为新的常态。这些情况可能会从根本上影响我们的工作方式和我们提供的服务，并可能在大流行消退后对我们的运营结果、现金流和财务状况产生持续的不利影响。我们的运营在多大程度上继续受到疫情的影响，将在很大程度上取决于未来的事态发展，这些事态发展具有高度的不确定性，无法准确预测，包括现有或新的新冠肺炎变体的卷土重来和进一步传播，政府当局为遏制疫情或应对其影响而采取的行动，疫苗的可用性和有效性，中国国内和全球的经济复苏，对消费者行为的影响和其他相关因素。我们的保险单不承保我们因流感大流行而蒙受的任何损失。新冠肺炎疫情还可能导致本报告“风险因素”部分披露的其他风险加剧，例如但不限于与供应链管理、劳动力短缺和成本、网络安全威胁以及消费者对我们品牌的看法相关的风险。

即使病毒或其他疾病没有显著传播，感知到的感染风险或健康风险也可能影响我们的业务。如果我们的任何员工或业务合作伙伴的任何员工被怀疑患有传染病或容易感染传染病，我们的运营也可能中断，因为这可能需要我们或我们的业务合作伙伴对部分或所有此类员工进行筛查和/或隔离，或者对我们的餐厅设施进行消毒。

在禽流感方面，市民对禽流感爆发的忧虑，可能会令市民对食用鸡只、鸡蛋及其他家禽衍生产品产生恐惧，令顾客减少食用家禽及相关产品。这可能会导致收入和利润下降。禽流感爆发也可能对家禽的价格和供应造成不利影响，这可能会对我们的利润率和收入造成负面影响。

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我们餐厅的经营受总许可证协议条款的约束，如果终止或受到限制，将对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

根据与百胜签订的主许可协议，我们必须满足销售增长指标，该指标要求肯德基、必胜客和塔可钟品牌在主许可协议有效期(自2017年1月1日开始)期间每个滚动五(5)个日历年的平均年毛收入(在主许可协议中的定义)超过紧接相应测量期(基准年)之前的一个日历年的年毛收入(“基准年”)，该指标要求肯德基、必胜客和塔可钟品牌在整个主许可协议期限(从2017年1月1日开始)期间的每个滚动五(5)个日历年的平均年毛收入(“基准年”)超过紧接相应的度量期(“基准年”)的前一个日历年的年毛收入。例如，第一个测算期为2017年1月1日至2021年12月31日(对应于2016年1月1日至2016年12月31日的第一个基准年)，第二个测算期为2018年1月1日至2022年12月31日(对应于2017年1月1日至2017年12月31日的第二个基准年)。

有关销售增长指标的要求始于2021年12月31日第一个测量期结束时。在2021年12月31日之后的每个日历年开始后60天内，以及在主许可协议期限内，我们必须向百胜提供一份包含销售增长指标计算的书面声明。如果我们的计算表明，这些餐厅品牌中有任何一个未能达到销售增长指标(“SGM违规”)，总许可协议下有一个机制，让我们真诚地解释和补救此类违规行为。如果SGM违规，百胜有权终止主许可协议。如果肯德基、必胜客或塔可钟连续两次违反特别提款权，百胜有权行使其权利，取消或修改授予我们的许可证的排他性，并在我们的许可区域内进行和进一步发展相关餐厅品牌，或授权一个或多个第三方这样做。

主许可协议也可能在发生某些事件时终止，例如我们的破产或破产。我们没有遇到任何重大违反主许可协议的情况，我们一直在积极监督我们对主许可协议条款的遵守情况。根据主许可协议，我们将有权纠正任何违反协议的行为，但公司解散、清算、资不抵债或破产，或发生未经授权的控制权转移或变更，或百胜认定无法或无法补救的其他违规行为除外。一旦发生无法修复的违规行为，百胜有权在收到书面通知后终止主许可协议(或我们对特定品牌的权利)。在发生可纠正的违规事件时，百胜将提供违约通知，其中规定了针对适用违规行为合理定制的补救期限。如果我们不纠正违规行为，百胜将有权终止主许可协议(或我们对特定品牌的权利)。主许可协议还考虑了除终止之外的补救措施，百胜可视情况使用。这些补救措施包括：要求强制令和/或声明救济(包括具体履行)和/或损害赔偿的诉讼；对我们未来发展权利的限制或在治愈之前暂停餐厅经营；修改或取消我们的地区独家经营权；以及百胜有权以公平市场价值(减去百胜的损害赔偿)向我们回购以受影响品牌运营的业务。如果主许可协议终止，或我们的任何许可权受到限制，我们的业务、经营业绩和财务状况将受到重大不利影响。

我们几乎所有的收入都来自于我们在中国的业务，因此，我们的业务面临着在中国开展业务的高度风险。

事实上，我们所有的餐厅都位于中国，我们的收入和利润都来自中国。因此，我们的财务业绩取决于我们在中国的业绩，我们的业务高度暴露于在中国开展业务的所有风险。这些风险在“与在中国做生意有关的风险”一节中有进一步的描述。

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我们的成功与百胜的品牌实力、营销活动和产品创新的成功息息相关。

肯德基、必胜客和塔可钟的商标和相关知识产权由百胜所有，并在中国授权给我们，不包括香港、澳门和台湾。这些标志的价值取决于百胜商标和知识产权的执行情况，以及百胜品牌的实力。由于授权的性质以及我们与百胜的协议，我们的成功在很大程度上直接关系到百胜品牌实力的成功，包括百胜的管理、营销和产品创新的成功。此外，如果百胜重新分配肯德基、必胜客或塔可钟品牌的资源，这些品牌和授予我们的许可权可能会在全球或地区受到损害，这可能会对我们的运营结果和我们在中国的竞争力产生实质性的不利影响。此外，百胜管理层做出的与其品牌、营销和餐饮系统相关的战略决策可能不符合我们的最佳利益，也可能与我们的战略计划相冲突。

食品和其他供应品的供应和交付出现短缺或中断，可能会增加成本或减少收入。

我们餐厅的经营所使用的产品来自中国境内外的多家供应商。我们还依赖第三方以具有竞争力的价格频繁交付符合我们规格的食品和其他供应品。我们餐厅的食品和其他供应出现短缺或中断，可能会对我们使用的物品的供应、质量和成本以及我们餐厅的运营产生不利影响。这些短缺或中断可能是由恶劣天气、自然灾害(如洪水、干旱和飓风)、需求增加、劳动力短缺、生产或分销问题、进出口限制、政府征税、供应商和分销商所在国家的政治不稳定、供应商和分销商的财务不稳定、供应商或分销商未能达到我们的标准、产品质量问题、通货膨胀、与供应商和分销商及其所在国家有关的其他因素、食品安全警告或建议或此类声明的前景造成的。尽管我们努力在可能的情况下为同一产品发展多个供应商，但某些食品或供应品的供应短缺或中断仍可能增加成本，限制对餐厅运营至关重要的产品的供应，这反过来可能导致餐厅关闭和/或销售额下降。此外，如果我们和/或我们的特许经营商的主要供应商或分销商未能满足其服务要求，可能会导致服务或供应中断，直到聘用新的供应商或分销商，任何中断都可能对我们的业务产生不利影响。

此外，我们集中采购绝大多数食品和纸制品，然后将其出售并送到我们的大多数餐厅。我们相信，这种集中采购模式使我们能够保持质量控制，并通过批量采购获得更优惠的价格和条款。然而，我们可能无法准确估计加盟商和未合并的附属公司的需求，这可能会导致库存过多。我们也可能无法及时从特许经营商和未合并的附属公司收取款项，这可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。

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原材料价格起伏不定，这可能会对我们的利润率造成不利影响。

我们的餐饮业依赖大量可靠的原材料来源，如蛋白质(包括家禽、猪肉、牛肉和海鲜)、奶酪、油、面粉和蔬菜(包括土豆和生菜)。我们的原材料会受到总供求波动或其他外部条件引起的价格波动的影响，例如国际贸易政策和国际贸易壁垒的变化，贸易战的出现，天气条件或自然事件或灾难可能影响这些原材料的预期收成的气候和环境条件，以及病毒和疾病的爆发。例如，2019年，由于非洲猪流感，包括家禽在内的蛋白质价格在中国大幅上涨。我们不能保证我们会继续以合理的价格购买原材料，也不能保证我们的原材料价格在未来会保持稳定。此外，由于我们和我们的加盟商提供价格有竞争力的食品，我们将商品价格上涨转嫁给客户的能力有限。如果我们不能控制原材料成本或提高产品价格，可能会对我们未来的利润率产生不利影响。

我们可能无法实现我们的发展目标；激进的发展可能会蚕食现有的销售额；新开的餐厅可能会无利可图。

我们的增长战略取决于我们在中国建设新餐厅的能力。我们正在加速门店网络扩张，以达到2万家门店的里程碑。新单位能否成功发展，在很大程度上有赖於我们有能力开设新食肆，并以有利可图的方式经营这些食肆。我们不能保证我们或我们的特许经营者能够实现我们的扩张目标，也不能保证新的餐厅将有利可图地经营。此外，我们不能保证任何新开的食肆的经营业绩会与现有食肆相若。其他可能影响我们增加餐厅数量的风险包括当前的经济条件以及我们或我们的加盟商有能力获得合适的餐厅位置、就这些位置谈判可接受的租赁或购买条款、及时获得所需的许可和批准、雇用和培训合格的餐厅工作人员以及满足施工进度。

此外，新的餐厅可能会影响我们附近现有餐厅的销售。我们不能保证，随着我们增加在中国现有市场的存在，未来不会发生销售蚕食现象，或者会变得更加严重。

我们的增长战略包括通过开发符合我们投资目标的新餐厅，通过有机增长扩大我们对餐厅部门的所有权和运营。我们可能无法实现我们的增长目标，这些新开的餐厅也可能无利可图。新餐厅的开业和成功取决于各种因素，包括：

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我们承受与租赁房地产相关的所有风险，任何不利的发展都可能损害我们的业务、运营结果和财务状况。

由于我们有相当多的餐厅是在租赁物业上经营的，我们受到零售租赁市场状况的影响。截至2021年底，我们在中国为我们公司拥有的餐厅租赁了大约1万处房产。有关我们租赁物业的信息，请参阅第二项。“属性。”因此，我们受制于与租赁房地产相关的所有风险，包括房地产投资环境的变化、人口趋势、贸易区转移、中央商务区搬迁、餐厅的供应或需求，以及潜在的环境污染责任。

我们签订的租赁协议的初始期限一般为10至20年。我们现有的租赁协议约有8%在2022年底之前到期。我们的大多数租赁协议都包含提前终止条款，允许我们在餐厅的单位贡献在指定的一段时间内为负的情况下提前终止租赁协议。我们一般没有租赁的续期选择，需要与出租人谈判续签条款，出租人可能会坚持对租赁协议的条款和条件进行重大修改。

根据我们现行的大部分食肆租约，租金一般以以下三种方式之一缴付：(I)固定租金；(Ii)固定基租或食肆每年销售收入的某个百分率较高者；或(Iii)食肆每年销售收入的一个百分比。除了年度销售收入波动导致租金上涨外，我们的某些租赁协议还包括条款，规定租金支付在租赁协议各自条款的基础上固定增加。虽然该等条款已经磋商并在租赁协议中订明，但如果我们不能将增加的成本转嫁给我们的客户，它们将增加我们的运营成本，因此可能会对我们的运营结果和财务状况产生重大不利影响。我们的某些租赁协议还规定按相关租赁物业每平方米的固定费率或固定金额支付管理费。

如果我们没有续订租赁协议的选择权，我们必须与出租人就续签条款进行谈判，出租人可能会坚持对租赁协议的条款和条件进行重大修改。如果租赁协议的续签费率大大高于现有费率，或者出租人授予的任何现有优惠条款没有延期，我们必须确定是否需要以该等修改后的条款续签。如果我们不能以可接受的条款或根本不能续约，我们将不得不关闭或搬迁相关的餐厅，这将使那些餐厅在关闭期间为我们带来收入的销售额化为乌有，并可能使我们面临建筑、翻新和其他成本和风险。此外，搬迁后产生的收入和任何利润可能少于搬迁前的收入和利润。因此，任何无法获得理想餐厅地点的租约或以商业合理条款续签现有租约的情况，都可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

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我们可能无法以商业上合理的条件获得理想的餐厅地点。

我们与其他零售商和餐馆竞争合适的地点，中国的零售场所市场竞争非常激烈。我们的竞争对手可能会协商出比我们的租赁条款更优惠的租赁条款，一些房东和开发商可能会出于我们无法控制的各种原因，向我们的一些竞争对手提供优先或授予专营权，以获得理想的地点。我们不能保证我们能够以商业上合理的条款为黄金地段签订新的租赁协议(如果有的话)。如果我们不能以商业上合理的条件获得理想的餐厅位置，我们的业务、经营业绩和实施增长战略的能力可能会受到重大和不利的影响。

劳动力短缺或劳动力成本增加可能会减缓我们的增长，损害我们的业务和运营结果。

餐厅的经营是高度以服务为导向的，我们的成功在一定程度上取决于我们能否吸引、留住和激励足够数量的合格员工，包括餐厅经理和其他船员。我们行业对合格员工的需求市场竞争非常激烈。如果将来无法招聘和留住合格的人员，可能会延误新餐厅的开业计划，并可能对我们现有的餐厅造成不利影响。任何此类延误、现有餐厅员工流失率大幅上升或员工普遍不满，都可能对我们的业务和经营业绩产生重大不利影响。对合格员工的竞争也可能迫使我们支付更高的工资来吸引或留住关键船员，这可能会导致更高的劳动力成本。

2008年1月1日生效并于2012年12月28日修订的中国劳动合同法正式规定了劳动者在加班时间、养老金、裁员、雇佣合同和工会作用等方面的权利，并对员工保护的具体标准和程序做出了规定。此外，中国的最低工资要求已经提高，并可能在未来继续增加我们的劳动力成本。在过去的几年里，中国餐饮业员工的工资水平一直在提高。我们可能无法将产品价格提高到足以将这些增加的劳动力成本转嫁给我们的客户，在这种情况下，我们的业务和运营结果将受到实质性的不利影响。

此外，我们的快递业务需要大量的乘客，这些乘客要么与我们签约，要么与聚合器的平台签订合同，专门为肯德基或必胜客门店递送订单。乘客短缺可能会扰乱我们的送货业务，并导致更高的乘客成本。此外，第三方乘客公司收取的费率增加也可能导致更高的送货成本。监管部门最近发布的指导方针加强了对乘客安全和福利的保护，遵守这些要求的成本可以转嫁给我们。

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我们的成功在很大程度上取决于我们的企业声誉以及我们品牌的价值和认知。

我们的主要资产之一是在中国的餐厅独家使用肯德基、必胜客和塔可钟商标。我们的成功在很大程度上取决于我们的能力和我们的特许经营商保持和提升这些品牌价值的能力，以及我们的客户对中国这些品牌的忠诚度。品牌价值在一定程度上是基于消费者对各种主观品质的认知。无论是孤立的还是反复发生的商业事件，无论是源自我们、我们的特许经营商、竞争对手、供应商和分销商，还是百胜及其在中国境外的其他特许经营商或特许经营商、竞争对手、供应商和分销商，都会显著降低品牌价值和消费者信任，特别是当这些事件获得大量宣传或导致诉讼时。例如，我们的品牌可能会因为对我们产品的质量或安全性或我们供应商和分销商的质量的声称或看法而受损，无论这种说法或看法是否属实。任何此类事件(即使是由竞争对手的行为引起)都可能直接或间接导致消费者对我们的品牌和/或产品的信心或认知下降，并减少消费者对我们产品的需求，这可能会导致收入和利润下降。此外，我们的公司声誉可能会因公司高管、员工或代表的公司治理失败或不当行为而受到损害。

安全漏洞和网络攻击的发生可能会对我们的业务产生负面影响。

技术系统，包括我们的移动或在线平台、移动支付和订购系统、忠诚度计划和各种其他在线流程和功能，对我们的业务和运营至关重要。例如,截至2021年年底，肯德基有超过3.3亿的忠诚度计划会员，必胜客大约有1.1亿。肯德基会员销售额约占肯德基系统销售额的62%，必胜客会员销售额约占必胜客2021年系统销售额的55%。2021年，数字订单占肯德基和必胜客公司销售额的86%。随着我们继续扩大我们的数字计划，针对我们系统的安全漏洞和网络攻击的风险可能会增加，无论是针对我们的内部系统还是针对我们外包的系统。

由于我们在中国的品牌知名度，我们一直受到损害我们的安全和信息系统的企图，包括拒绝服务攻击、病毒、恶意软件或勒索软件，以及对系统缺陷或弱点的利用。错误或渎职或其他违规行为也可能导致我们或我们的第三方服务提供商的网络安全措施失败，并可能引发网络事件。这个用于实施安全漏洞和网络攻击的技术以及这些攻击的来源和目标经常发生变化，在对我们或我们的第三方服务提供商发起攻击之前可能无法识别。我们或我们的第三方服务提供商可能没有资源或技术成熟来预测或阻止快速演变的网络攻击类型。 虽然到目前为止还没有任何攻击造成任何物质损失或补救费用，但我们过去有过，将来也可能再次受到此类攻击。发生网络事件可能直接导致的主要风险包括操作中断、盗用公司信息或私人数据、删除或修改用户信息、 损害我们与客户、加盟商和员工的关系，以及对我们声誉的损害. 如果我们或我们的第三方服务提供商无法避免安全漏洞计算机的-攻击，我们可能会招致更高的成本，包括修复漏洞造成的损害的补救成本(包括与受影响的客户和加盟商进行赔偿的业务激励)，部署更多人员和网络保护技术的成本，培训员工以及聘请第三方专家和顾问的成本，以及事件引起的诉讼费用。这些成本可能是很大的，可能会对我们在发生这些成本期间的运营结果产生不利影响，而且可能不会对未来入侵我们的信息技术系统的尝试的成功造成有意义的限制。

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未经授权访问或不当使用、披露、盗窃或销毁我们的客户或员工的个人、财务或其他数据或我们的专有或机密信息，存储在我们的信息系统中或由第三方代表我们可能导致巨额费用，使我们面临诉讼并损害我们的声誉。

我们一直在使用，并计划继续使用数字技术来改善客户体验和推动销售增长。我们直接或间接地接收和维护有关客户的某些个人、财务和其他信息。在各种信息系统中s我们维护的和由第三方维护的-派对服务商例如，当接收订单s通过移动或在线平台，接受数字化付款、运营吴氏忠诚度计划和实施数字营销计划。我们的资讯科技系统s，例如我们用于行政职能的功能，包括人力资源、工资、会计以及内部和外部沟通,可以包含我们超过450,000名员工的个人、财务或其他信息。我们还保留与我们的运营相关的重要专有信息和其他机密信息。s以及关于我们加盟商的可识别信息。因此，我们在处理和保护大量信息时面临着固有的风险。

如果我们的安全和信息系统或安全和信息系统 第三方服务提供商因任何原因受到损害，包括数据损坏或丢失、安全漏洞、网络攻击或其他外部或内部方法，或者如果我们的员工、加盟商或服务提供商未能遵守法律、法规和实践标准，并且这些信息被未经授权的人获取、不当使用或披露或销毁，我们可能会受到诉讼和政府执法行动的影响，导致我们招致巨额成本、责任和罚款，和/或导致客户信心丧失，所有这些都可能对我们的业务产生不利影响。

此外，这些信息的使用和处理受到不断发展和日益苛刻的法律法规的监管。中国政府越来越注重信息安全和保护领域的监管，包括通过实施中华人民共和国政府YbersecurityLAW自2017年6月1日起生效，其中对数据隐私和网络安全实践施加更严格的要求。在某些情况下，网络安全法的适用存在不确定性。此外，2021年9月1日生效的《中华人民共和国数据安全法》规定，实施数据活动(包括在中国境外的活动)的实体和个人负有数据安全和隐私义务，要求对可能影响国家安全的数据活动进行国家安全审查，并对数据传输施加限制。此外，2021年11月1日生效的《中华人民共和国个人信息保护法》规定了处理和保护个人信息以及传输个人信息的监管框架，该法的许多具体要求仍有待中国网信局和其他监管部门的明确。 遵守这些规定lAWS，以及其他法规和有关数据隐私、数据收集和信息安全的标准由于我们可能需要升级我们现有的信息技术系统，中国监管机构未来可能颁布的法律可能会给我们带来额外的费用。此外，由于立法和监管规定，我们可能需要通知信息所有者他们的信息的任何违反、被盗或丢失，这可能会损害我们的声誉，并使我们受到监管机构的诉讼或行动，并对我们的财务业绩产生不利影响。

我们预计，网络安全、数据隐私和安全将继续成为监管机构的重点，并在未来吸引持续或更大的公众审查和关注，这可能会增加我们的合规成本，并使我们面临与信息安全和保护相关的更高风险和挑战。如果我们无法控制这些风险，我们可能会受到处罚，包括罚款、暂停营业、关闭网站和吊销所需的执照，我们的声誉和运营结果可能会受到实质性和不利的影响。

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我们的运营高度依赖我们的信息技术系统，我们系统中的任何服务故障、中断或安全漏洞都可能中断我们的运营并损害我们的业务。

我们的运作有赖于我们的计算机和信息技术系统的成功和不间断运行。我们在整个业务中严重依赖信息技术系统，包括我们用于财务和会计功能、供应链管理、销售点处理、在线和移动平台、移动支付处理、忠诚度计划和各种其他流程和功能的系统，其中许多系统的功能相互依赖。此外，我们推动增长的几项计划的成功，包括我们优先扩大与客户的数字接触，高度依赖于我们信息技术系统的可靠性、可用性、完整性、可扩展性和容量。我们还依赖第三方提供商和平台提供其中一些信息技术系统和支持。

我们的运营保障措施可能不能有效防止这些系统无法有效运行，无法持续运行我们的业务。此类故障可能由各种因素引起，包括火灾、自然灾害、断电、电信故障、向升级或更换系统的过渡问题、物理侵入、编程错误、第三方软件或服务的缺陷、由第三方提供的技术基础设施(如存储服务器)的中断或服务故障、我们的员工或第三方服务提供商的错误或违规行为、或这些系统或平台的安全漏洞，包括未经授权的进入和计算机病毒。我们不能向您保证，我们将解决这些系统故障，并以有效和及时的方式恢复我们的系统和运营。诸如此类 系统故障和任何延迟的恢复过程都可能导致：

我们将继续升级和完善我们的信息技术系统，以支持我们的业务增长。但是，我们不能向您保证我们会成功执行这些系统升级和改进策略，在我们执行这些升级和改进时，上述风险可能会加剧。特别是，我们的系统在升级过程中可能会遇到中断，新技术或基础设施可能无法及时与现有系统完全集成，甚至根本无法集成。如果我们不能成功升级和改进我们的系统，我们增加可比门店销售额、改善运营、实施成本控制和发展业务的能力可能会受到限制。

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我们的业务取决于第三方移动支付处理器、互联网基础设施运营商、互联网服务提供商和交付聚合器的表现以及我们与它们的长期关系。

2021年，包括移动支付在内的数字支付约占百胜中国-S公司销售额的98%。接受移动支付的能力对我们的业务至关重要。我们接受第三方移动支付处理商的支付，如微信支付、支付宝和银联支付。我们还在2019年第一季度与银联支付合作开发并推出了YUMC Pay，为用户在单一App内提供了便捷的支付选项。如果我们不能以可接受的条款与这些移动支付处理商延长或续签协议，如果这些移动支付处理商不愿意或无法向我们提供支付处理服务，或对我们提出繁重的要求才能使用他们的服务，或者如果他们增加向我们收取这些服务的费用，我们的业务和运营业绩可能会受到损害。

我们的业务依赖于中国互联网基础设施的性能和可靠性。在中国，几乎所有的互联网接入都是通过行政控制下的国有电信运营商保持的，我们可以接入这些电信运营商和互联网服务提供商运营的最终用户网络，让客户能够访问我们的网站。我们网站、在线平台和应用程序的令人满意的性能、可用性和可靠性取决于电信运营商和其他第三方提供商的通信和存储容量，包括带宽和服务器存储等。如果我们不能以可接受的条款与这些提供商签订和续签协议，如果我们与这些提供商的任何现有协议因我们的违约或其他原因而终止，或者如果这些提供商的系统或平台的功能和有效性出现问题，我们向客户提供服务的能力可能会受到不利影响。电信运营商未能为我们提供所需的带宽也可能影响我们网站和应用程序的速度和可用性。频繁的中断可能会让客户感到沮丧，并阻止他们尝试下订单，这可能会导致我们失去客户，损害我们的经营业绩。

此外，就我们在移动支付处理、在线和移动送货订购、电信和无线网络等领域对第三方系统的依赖程度而言，他们的系统中的任何缺陷、故障和中断都可能对我们的业务造成类似的不利影响。持续或反复出现的系统缺陷、故障或中断可能会对我们的运营和运营结果产生重大影响。

此外，我们无法控制电讯营办商提供服务的成本。如果我们为电信和互联网服务支付的价格大幅上涨，我们的利润率可能会受到不利影响。此外，如果互联网接入费或向互联网用户收取的其他费用增加，我们的用户流量可能会减少，这反过来可能会显著减少我们的收入。

我们的快递业务依赖于第三方快递聚合器的表现以及我们与第三方快递聚合器的长期关系。我们允许我们的产品在他们的移动或在线平台上列出和订购。如果我们不能以可接受的条款延长或续签这些聚合商的协议，或者根本不续签协议，我们的业务和运营结果可能会受到实质性的不利影响。此外，聚合商收取的佣金费率的任何增加都可能对我们的经营业绩产生负面影响。

我们的餐厅提供送货服务。如果我们不能提供及时可靠的送货服务，可能会对我们的业务和声誉造成实质性的不利影响。

截至2021年底，超过8900家肯德基和必胜客餐厅提供送货服务。2021年，快递贡献了肯德基和必胜客公司约32%的销售额。顾客可以通过肯德基和必胜客的网站和应用程序订购送货服务。肯德基和必胜客还与第三方配送聚合器建立了合作伙伴关系，允许我们的产品在其移动或在线平台上上市和订购。

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我们的送货服务中断或故障可能会阻碍我们产品的及时或成功送货。这些中断可能是由于我们无法控制或第三方聚合器和外包骑手无法控制的不可预见的事件，如恶劣天气、自然灾害、交通中断或劳工骚乱。食品安全或产品质量问题的发生也可能导致我们的送货服务中断或失败。如果我们的产品没有在适当的条件下按时交货，客户可能会拒绝接受我们的产品，并对我们的服务失去信心，在这种情况下，我们的业务和声誉可能会受到不利影响。

我们关于Lavazza和COFFii&Joy的增长战略可能不会成功。

我们致力于让咖啡成为我们业务中有意义的一部分。作为我们进军不断增长的中国咖啡市场战略的一部分，我们从2018年开始开发COFFii&Joy作为我们独立的特色咖啡概念。截至2021年底，我们在中国8个城市拥有36家COFFii&Joy咖啡店，采用不同的门店业态。2020年4月，我们与Lavazza集团成立了一家合资企业，在中国探索和发展Lavazza咖啡店的概念。2021年9月，本公司与Lavazza集团达成协议，加快Lavazza咖啡店的扩张，以在中国提供优质正宗的意大利咖啡体验。截至2021年12月31日，Lavazza在中国有58家门店。我们的目标是到2025年开设1000家Lavazza门店，这可能需要大量的资金和管理层的关注。

Lavazza和COFFii&Joy的成功在很大程度上取决于我们有能力确保最佳位置，引入新的独特的门店模式，并以有利可图的方式运营这些门店。我们供应链管理的有效性，确保以具有竞争力的价格提供可靠的咖啡供应，是Lavazza和COFFii&Joy成功的关键因素之一。

不能保证我们关于Lavazza和COFFii&Joy的增长战略会在短期内取得成功或产生预期的回报。如果我们不能成功地实施这一增长战略，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到实质性的不利影响。

我们收购的预期收益可能无法及时实现，甚至根本无法实现。

2017年5月，我们收购了道佳的控股权，预计此次收购将进一步增强我们的数字和交付能力，并通过在不断扩大的交付市场积累技术诀窍和专业知识来加速增长。2018年和2019年，由于配送聚合器之间竞争加剧导致销售额下降，我们记录了2300万美元的减值费用，并将道佳报告单位商誉和无形资产减记为零。于二零二零年四月，我们完成以现金代价一亿八千五百万元收购领先的中式休闲餐饮特许经营企业黄继黄的93.3%权益。通过此次收购，我们的目标是在中国餐饮领域获得更强大的立足点和更高的技术诀窍，并创造协同效应。实现这些预期效益受到许多不确定性的影响。被收购企业的运营还可能涉及更多意想不到的成本，并将管理层的注意力从日常业务上转移开。我们不能向您保证，我们将能够实现任何业务收购的预期收益。有关本公司从收购中获得的商誉和无形资产的更多信息包括在合并财务报表第二部分第8项的附注9中。我们每年或更频繁地评估无限期无形资产和商誉的减值，如果发生事件或情况变化表明可能存在减值。

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我们新的零售和电子商务业务可能会使我们面临新的挑战和风险，并可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。

我们运营着一个移动电子商务平台，V-Gold Mall，直接向客户销售产品，包括电子产品、家庭和厨房配件以及其他一般商品。作为我们从场外场合推动增长的战略的一部分，我们还推出了新的零售产品，如炒饭、牛排、意大利面和其他即食餐，以及咖啡胶囊，以满足家庭消费需求。我们希望继续发展我们新的零售和电子商务业务。

我们的新零售和电子商务业务使我们面临新的挑战和风险，例如，预测客户需求和偏好、管理库存和处理更复杂的供应、产品退货和送货服务问题。我们对这些业务相对较新，缺乏经验可能会使我们更难跟上不断变化的客户需求和偏好的步伐。我们可能会误判客户需求，导致库存积累，并可能导致库存减记和注销。我们还可能遇到这些产品更高的退货率，收到更多客户对它们的投诉，并因销售这些产品而面临代价高昂的产品责任索赔，这将损害我们的品牌和声誉以及我们的财务业绩。此外，我们将不得不投资、维护和升级必要的网络基础设施、系统基础设施和安全，以管理和处理客户订单，如果不能及时准确地处理订单，也可能导致投诉并使我们承担责任。此外，我们依赖第三方快递公司来交付电子商务产品和部分新零售产品。与递送服务相关的风险在上文“—我们的餐厅提供送货服务。如果我们不能及时提供可靠的送货服务，可能会对我们的业务和声誉造成实质性的不利影响。“如果我们不能成功地应对新零售和电子商务业务所面临的新挑战，并进行有效的竞争，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到重大和不利的影响。

我们无法识别、应对和有效管理社交媒体的影响，这可能会对我们的业务和运营结果产生重大不利影响。

作为一个面向客户的行业，该公司严重依赖其品牌，其品牌形象可能会受到社交媒体的重大影响。近年来，社交媒体平台的使用明显增多，包括博客(博客)、微博、微信等聊天平台、社交媒体网站等形式i基于互联网的通信，使个人能够接触到广大消费者和其他感兴趣的人。许多社交媒体平台立即发布其订阅者和参与者发布的内容，通常没有过滤或检查发布内容的准确性。任何时候在此类平台上发布的信息可能不利于我们的利益和/或可能不准确。网上散布对我们的品牌和业务的负面评论，包括不准确或不负责任的信息，可能会损害我们的业务、声誉、前景和运营结果。和财务状况。损害可能是直接和强烈的，而没有给我们提供补救或纠正的机会，以及我们可能无法从任何负面宣传及时地或者根本不是. 如果我们不能认识到、应对和有效管理社交媒体的加速影响，我们的声誉、业务和运营结果可能会受到实质性的不利影响。

与使用社交媒体相关的其他风险包括不恰当地披露专有信息、暴露个人身份信息、欺诈、恶作剧或恶意曝光虚假信息。我们的客户或员工不当使用社交媒体可能会增加我们的成本、导致诉讼或导致负面宣传，从而损害我们的声誉并对我们的运营结果产生不利影响。

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不遵守反贿赂或反腐败法律可能会对我们的业务和经营结果产生不利影响。

美国《反海外腐败法》(Foreign Corrupt Practices Act)和类似的中国法律以及其他类似的适用法律禁止贿赂政府官员和其他腐败行为，是世界各地日益重视和执行的主题。尽管我们继续执行旨在适当遵守这些法律的政策和程序，但不能保证我们的员工、承包商、代理商或其他第三方不会采取违反我们政策或适用法律的行动，特别是当我们通过有机增长和收购扩大我们的业务时。任何此类违规或涉嫌违规行为都可能使我们受到民事或刑事处罚，包括巨额罚款和巨额调查费用，还可能对我们的品牌以及我们的声誉和前景、业务和运营结果造成实质性损害。与任何不遵守或被指控不遵守有关的宣传也可能损害我们的声誉，并对我们的业务和运营结果产生不利影响。

作为一家业务集中在中国的美国公司，我们同时需要缴纳美国联邦所得税和中国企业所得税，这可能导致与主要在美国运营的公司相比，税收相对较高。

百胜中国-S是特拉华州的一家公司，间接拥有在中国开展业务的子公司，同时缴纳美国联邦所得税和中国企业所得税。虽然美国税法一般免除支付给主要在中国运营的美国母公司的所有外国股息，但我们继续按25%的税率征收中国企业所得税，并对中国税务机关征收的任何汇回中国境外的收益额外征收10%的预扣税。受有关税收条约或税收安排规定的减税或免税的限制。这可能使百胜中国-S与主要在美国经营的公司相比处于相对劣势，目前美国公司所得税税率为21%。

此外，美国税法规定了反延期、反基地侵蚀等条款，这些条款可能会在某些情况下让美国母公司缴纳额外的美国税款。如果用这些税对我们进行评估，可能会导致我们的实际税率增加，并影响我们的股东可以获得的任何分配的金额。

税务问题，包括税率的变化，与税务机关的分歧，以及征收新税，都可能影响我们的经营业绩和财务状况。

我们在中国缴纳所得税和非所得税，如增值税、关税、财产税、印花税、环境保护税、预扣税和义务以及地方附加费，在美国和其他司法管辖区缴纳所得税和其他税。我们还接受中国税务机关、美国国税局(IRS)和其他税务机关关于所得税和非所得税(包括转让定价)的审查、审查和审计。我们在各自司法管辖区的业务一般都要接受早在2006年的纳税年度的审查，其中一些年度目前正在接受当地税务机关的审计。如果中国税务机关、美国国税局或其他税务机关不同意我们的纳税立场，我们可能面临额外的纳税义务，包括利息和罚款。在最终解决或裁决任何纠纷时支付这些额外金额可能会对我们的运营结果和财务状况产生重大不利影响。

此外，我们还直接和间接地受到新的税收法规和世界范围内对税收法律法规的解释的影响。例如，美国税法对美国企业所得税制度进行了广泛的改革，并极大地改变了美国跨国公司对外国收益征税的方式。此外，美国总统政府已表示支持提高美国企业所得税税率的提案，该提案在众议院于2021年11月通过了《重建更好法案》(Build Back Better Act)，但在参议院陷入停滞。任何税率的提高或税法的改变或其解释都可能对我们的经营业绩和财务状况产生实质性的不利影响。

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此外，中国的税收制度正在迅速演变，由于中国税法可能发生重大变化或受到不确定解释的影响，中国纳税人可能面临重大不确定性。自2012年以来，中国政府启动了增值税试点改革，以取代BT，通过结束BT和增值税的共存，对其零售税结构进行改革，BT将逐步被逐步淘汰，并由增值税取代。零售税结构改革旨在成为一种渐进和积极的转变，以更紧密地与更现代的以服务为基础的经济相结合。自2016年5月1日起，零售税结构改革已铺开，覆盖全国所有增值税全面取代BT的行业。增值税新税制的解释和适用在一些地方政府层面没有得到解决。此外，将现行增值税法规纳入国家增值税法律(包括最终制定的增值税税率)的时间表尚不明确。在美国、中国和其他受我们征税的司法管辖区，改变立法、法规或对现有法律法规的解释可能会增加我们的税收，并对我们的运营业绩和财务状况产生不利影响。

我们的经营业绩可能会受到消费者可自由支配支出和总体经济状况变化的不利影响。

在我们餐厅的购买对消费者来说是可自由支配的，因此，我们的经营业绩很容易受到经济放缓和经济衰退的影响。我们的经营结果取决于消费者的可自由支配支出，这可能会受到中国总体经济状况的影响。影响可自由支配消费者支出的一些因素包括失业率、可支配收入水平的波动、汽油价格、股市表现以及消费者信心水平的变化。这些和其他宏观经济因素可能会对我们的销售、盈利能力或发展计划产生不利影响，这可能会损害我们的经营业绩和财务状况。

我们经营的餐饮业竞争激烈。

我们经营的餐饮业在食品价格和质量、新产品开发、广告水平和促销活动、客户服务、声誉、餐厅位置以及酒店的吸引力和维护方面都具有很强的竞争力。我们不能向您保证，我们将继续开发新产品，并保持有吸引力的菜单，以适应不断变化的客户口味、营养趋势、在家就餐或在家消费模式以及中国客户的一般需求。我们未能预测、识别、解释和应对这些变化，可能会导致客流量减少，对我们餐厅的需求也会减少。即使我们确实正确地预测、识别、解读和应对这些变化，也不能保证我们的餐厅能够在新的和现有的市场上与其他餐厅成功竞争。因此，我们的业务可能会受到不利影响。由于杂货、便利店、熟食店和餐饮服务的融合，我们也面临着日益激烈的竞争，包括杂货业提供的方便用餐，包括披萨、主菜和配菜。近年来，来自中国外卖聚合器、其他外卖服务和共享厨房的竞争也在加剧，所有这些都提供不同品牌的各种菜肴类型，特别是在城市化地区。竞争加剧可能会对我们的销售、盈利能力或发展计划产生不利影响，这可能会损害我们的运营业绩和财务状况。

此外，对营养和健康生活方式的认识的提高可能会导致消费者要求更多的健康食品。如果我们不能及时或根本不能对消费者品味和偏好的这种变化作出反应，或者如果我们的竞争对手能够更有效地解决这些问题，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到实质性的不利影响。

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任何无法与其他餐厅成功竞争的餐厅，送餐聚合器、其他送餐服务和共享厨房在我们的市场中，我们的财务状况可能会阻碍我们增加或维持我们的收入和盈利能力，并可能对我们的业务、经营业绩、财务状况和/或现金流产生实质性的不利影响。我们还可能需要修改或改进我们的餐厅系统的要素，以便与流行的新餐厅风格或概念竞争，包括不时发展的送货聚合器。不能保证我们会成功实施任何此类修改，也不能保证此类修改不会降低我们的盈利能力。

我们需要各种审批、执照和许可才能经营我们的业务，丢失或未能获得或续签任何或全部这些审批、执照和许可可能会对我们的业务和经营结果产生不利影响。

根据中国的法律法规，我们需要保留各种审批、许可证、许可证、登记和备案，才能经营我们的餐厅业务。我们在中国的每一家餐厅都必须获得(1)相关的食品经营许可证；(2)环境保护评估和检验登记或批准；(3)消防安全检查验收批准或其他替代方案。我们有些售卖酒精饮品的食肆须再登记或取得额外批准。这些许可证和注册是在令人满意地遵守适用的食品安全、卫生、环境保护、消防安全和酒精法律法规的情况下获得的。这些许可证大多要接受有关部门的定期检查或核实，有效期只有固定的一段时间，需要续签和认证。我们过去没有及时为我们有限数量的餐厅获得这些许可证或批准，也不能保证我们或我们的特许经营商将来能够获得或保持这些许可证中的任何一个。

我们可能无法充分保护我们拥有或有权使用的知识产权，这可能会损害我们品牌的价值，并对我们的业务和运营产生不利影响。

我们相信，我们的品牌对我们的成功和我们的竞争地位至关重要。T我们的商标已正式注册可能不足以保护这些知识产权。此外，第三方可能会侵犯我们拥有或有权使用或盗用我们在业务中使用的专有知识(主要是我们的专有配方)的知识产权，这可能会对我们的业务、运营结果或财务状况产生重大不利影响。中国的法律可能不会像美国和其他知识产权法律更严格的司法管辖区那样对知识产权提供同样的保护。

根据与百胜签订的主许可协议，我们必须监管、保护和执行我们使用的商标和其他知识产权，并保护商业秘密。这种监管、保护或执行的行动可能会导致巨额成本和资源转移，这可能会对我们的销售、盈利能力和前景产生负面影响。此外，管理知识产权的法律在中国的适用是不确定的，也是不断发展的，可能会给我们带来巨大的风险。即使对我们有利的警察、保护或执法行动得到解决，我们也可能无法成功执行法院判决和补救措施，这些补救措施可能不足以补偿我们的实际或预期损失。

此外，我们可能面临侵权索赔，这可能会干扰我们在业务中使用的专有技术、概念、配方或商业秘密的使用。对此类索赔进行辩护可能代价高昂，如果我们不成功，我们可能会被禁止在未来继续使用此类专有信息，或被迫为使用此类专有信息支付损害赔偿、版税或其他费用，任何这些都可能对我们的销售、盈利能力和前景产生负面影响。

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我们的许可方可能无法充分保护其知识产权，这可能会损害肯德基、必胜客和塔可钟品牌和品牌产品的价值，并对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。

我们业务的成功在很大程度上取决于我们继续使用肯德基、必胜客和塔可钟品牌系统的商标、服务标志、食谱和其他组件，这些系统是我们根据我们与分离达成的主许可协议从百胜获得许可的。

我们不知道有任何声称我们从百胜授权的商标、菜单产品或其他知识产权侵犯了第三方的专有权，但第三方可能会在未来声称我们或百胜侵犯了我们或百胜的侵权行为。任何此类索赔，无论是否具有可取之处，都可能耗费时间，导致昂贵的诉讼，导致未来推迟推出新的菜单项目，或者要求我们与第三方签订额外的版税或许可协议。因此，任何此类索赔都可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。

我们的经营结果可能会因季节性和中国的某些重大事件而波动。

我们的销售受季节性因素影响。例如，我们通常在中国的节日、假日和夏季产生较高的销售额，但在第二和第四季度的销售额相对较低，营业利润较低。由于这些波动，在我们历史上经历过销售额较高的时期(如新冠肺炎疫情造成的运营中断)，销售疲软将对我们的全年业绩产生不成比例的负面影响，一个财政年度内的销售额和运营业绩的比较可能无法作为我们未来业绩的指标。未来报告的任何季节性波动都可能与我们投资者的预期不同。

我们可能无法发现、阻止和阻止我们的员工、客户或其他第三方实施的所有欺诈或其他不当行为。

由于我们在餐饮业经营，我们在日常经营中通常会收到和处理相对较大的现金。与现金有关的欺诈、盗窃或其他不当行为很难发现、威慑和预防，并可能使我们蒙受经济损失并损害我们的声誉。

我们可能无法预防、侦察或阻吓所有这类不当行为。任何违反我们利益的不当行为，可能包括过去未被发现的行为或未来的行为，都可能对我们的业务和运营结果产生实质性的不利影响。

我们的成功有赖于我们的关键管理层和经验丰富、有能力的人员的持续努力，以及我们招聘新人才的能力。

我们未来的成功在很大程度上取决于我们的主要管理层以及经验丰富和有能力的人员的持续服务。如果我们失去任何关键管理层成员的服务，我们可能无法找到合适或合格的替代者，并可能产生招聘和培训新员工的额外费用，这可能会严重扰乱我们的业务和增长。如果我们的任何关键管理层加入竞争对手或形成竞争业务，我们可能会失去客户、技术诀窍以及关键的专业人员和员工。我们的快速增长还要求我们雇佣、培训和留住广泛的人才，他们能够适应充满活力、竞争激烈和具有挑战性的商业环境，并能够帮助我们进行有效的营销和管理。在扩大业务和运营的同时，我们需要继续吸引、培训和留住各级人才。我们可能需要提供有吸引力的薪酬和其他福利方案，包括基于股票的薪酬，以吸引和留住他们。我们还需要为员工提供足够的培训，帮助他们实现职业发展，与我们一起成长。任何未能吸引、培训、留住或激励关键管理层以及经验丰富且有能力的人员都可能严重扰乱我们的业务和增长。

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我们可能会不时评估并可能完善战略投资或收购，这些投资或收购可能不成功，并对我们的运营和财务业绩产生不利影响。

为了补充我们的业务，加强我们的市场领先地位，我们可能会不时组成战略联盟或进行战略投资和收购。可能导致实际结果大相径庭的一些风险和不确定性包括但不限于，目标公司的整合可能需要大量的时间、注意力和资源，有可能将管理层的注意力从我们的业务行为上转移开，收购带来的预期协同效应可能无法实现。我们可能会在将我们的业务与新投资或收购的业务整合、实施我们的战略或实现预期的净收入、盈利能力、生产率或其他效益方面遇到困难。因此，我们不能向您保证我们的投资或收购将有利于我们的业务战略，产生足够的净收入来抵消相关的投资或收购成本，或以其他方式产生预期的好处。

我们对科技和创新的投资可能不会产生预期的回报。

我们已经并打算继续在技术系统和创新方面投入大量资金，以增强数字化和客户体验，并提高我们的运营效率。我们不能向您保证我们在技术和创新方面的投资将产生足够的回报或对我们的业务运营产生预期的影响(如果有的话)。如果我们的科技和创新投资因上述或其他原因达不到预期，我们的前景和股价可能会受到实质性的不利影响。

我们股权证券投资的公允价值变化和我们短期投资的较低收益率可能会对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。

我们可能会时不时地投资于股权证券和短期投资，比如定期存款。2018年9月，我们投资了美团-W的股权证券大众点评其公允价值是根据股份于每个报告期末的收市价厘定，随后的公允价值变动记录在综合收益表中。2021年和2020年，我们分别录得3800万美元的相关亏损和1.04亿美元的相关收益。截至2021年12月31日和2020年12月31日，我们的短期投资分别为28.6亿美元和31.05亿美元。我们不能保证我们在股权证券上的投资不会遭受公允价值损失，这可能会对我们的期间收益、财务状况和经营业绩产生不利影响。此外，我们的短期投资的收益可能低于预期，任何未能实现我们从这些投资中预期的收益都可能对我们的财务业绩产生不利影响。

我们对未合并关联公司的投资可能会对我们的经营业绩产生不利影响。

我们采用权益法来核算我们对其有重大影响但不受控制的未合并关联公司的投资。我们应承担的收益或亏损份额以及其他综合收益或亏损的变动份额在我们的综合损益表中，这些未合并的附属公司包括在净收益中。和其他综合收益或亏损。即使在收到股息之前没有来自未合并关联公司的现金流，未合并关联公司的业绩可能会通过我们的权益法会计影响我们的运营结果。此外，只要事件或情况表明投资的公允价值发生了非临时性的减少，我们就对我们在未合并关联公司的投资进行减值评估。此外，当我们收购未合并联属公司的额外股权以取得控制权时，可能会因重新计量我们先前持有的股权而产生损益，从而对我们的经营业绩产生重大影响。由于在2021年第四季度收购了前未合并关联公司杭州肯德基，我们从按公允价值重新计量我们之前持有的47%股权中确认了6.18亿美元的收益。

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与在中国做生意相关的风险

中国政治政策、经济和社会政策或条件的变化可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生实质性的不利影响，并可能导致我们无法维持我们的增长和扩张战略。

我们几乎所有的资产和业务都位于中国。因此，我们的业务、经营业绩、财务状况和前景可能在很大程度上受到中国总体政治、经济和社会状况的影响，受到中国整体经济持续增长的影响，也可能受到该地区地缘政治稳定的影响。例如，我们在2016年第三季度的运营结果受到了2016年7月国际法院关于索赔的裁决的不利影响对……的主权南中国海引发了一系列地区性抗议和抵制在中国，在社交媒体的推动下，与少数几家拥有西方知名品牌的国际公司展开竞争。

中国经济、市场和消费水平受到许多我们无法控制的因素的影响，包括当前和未来的经济状况、政治不确定性、失业率、通货膨胀、可支配收入水平的波动、税收、外汇管制以及利率和货币汇率的变化。中国经济在许多方面与大多数发达国家的经济不同，包括政府的参与程度、发展水平、增长速度、外汇管制和财政措施以及资源配置。虽然中国政府从上世纪70年代末开始实施措施，强调利用市场力量进行经济改革，对国有资产和国有企业进行重组，建立完善的企业法人治理结构，但中国有很大一部分生产性资产仍由中国政府拥有或控制。中国政府还通过配置资源、控制外币债务的支付、制定货币和财政政策、监管金融服务和机构以及向特定行业或公司提供优惠待遇，对中国的经济增长施加重大控制或影响。

虽然中国经济近几十年来经历了显著的增长，但无论是在地理上还是在经济的各个部门之间，增长都是不平衡的。中国政府采取各种措施鼓励经济增长，引导资源配置。其中一些措施有利于中国整体经济，但也可能对我们产生负面影响。我们的经营业绩和财务状况可能会受到政府对资本投资的控制或适用于我们的税收法规变化的重大不利影响。此外，中国政府还实施了包括加息在内的一些措施来控制经济增长速度。这些措施可能会导致中国经济活动减少。自2012年以来，中国经济增长放缓，中国经济的任何长期放缓都可能减少对我们产品的需求，并对我们的业务、运营业绩和财务状况产生不利影响。餐厅用餐，特别是休闲用餐，对顾客来说是可自由支配的，在有利的经济条件占优势的时期往往会更高。由于经济放缓或可支配收入减少，客户倾向于更加注重成本，这可能会减少我们的客户流量或每位客户的平均收入，这可能会对我们的收入产生不利影响。

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在解释和执行中国法律、规则和法规方面的不确定性可能会对我们产生实质性的不利影响。

我们几乎所有的业务都是在中国进行的，并受中国法律、法规和法规的管辖。我们的子公司受适用于外商在华投资的法律、法规的约束。中国的法律体系是以成文法规为基础的民法体系。与普通法制度不同的是，它是一种可以引用法律案例作为参考的制度，但作为先例的价值有限。20世纪70年代末，中国政府开始颁布全面规范经济事务的法律法规体系。过去40年来，立法的总体效果显著增加了对在中国的各种形式的外国或私营部门投资的保护。然而，由于这些法律法规相对较新，中国的法律体系不断快速发展，许多法律法规和规章的解释并不总是统一的，这些法律法规和规章的执行存在不确定性。

有时，我们可能不得不诉诸行政和法院程序来解释和/或执行我们的合法权利。然而，由于中国的行政和法院当局在解释和实施法定和合同条款方面拥有很大的自由裁量权，因此要评估行政和法院诉讼的结果，以及我们享有的法律保障水平，可能比在更发达的法律制度中更难。在中国，任何行政诉讼和法院诉讼都可能旷日持久，导致巨额成本和资源转移，以及管理层的注意力被转移。此外，中国的法律体系在一定程度上是基于政府的政策和内部规则(其中一些没有及时公布，甚至根本没有公布)，这些政策和内部规则可能具有追溯力。

因此，我们可能要在违反这些政策和规则之后才能意识到我们违反了这些政策和规则。这些不确定性，包括我们的合同、财产(包括知识产权)和程序权利的范围和效果的不确定性，以及未能对中国监管环境的变化做出反应，都可能对我们的业务产生实质性的不利影响，并阻碍我们继续运营的能力。

这份10-K表格年度报告中包含的审计报告是由目前没有接受上市公司会计监督委员会检查的审计师编写的，因此，我们的股东被剥夺了这种检查的好处，我们的普通股未来将被从纽约证券交易所退市。

作为美国上市公司的审计师和在美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)注册的公司，根据美国法律，我们的独立注册会计师事务所必须接受PCAOB的定期检查。然而，由于我们几乎所有的业务都是在中国境内进行的，我们的独立注册会计师事务所与其审计报告相关的审计文件包含在本年报：Form 10-K位于中国。未经中国当局批准，PCAOB目前无法在中国进行全面检查或审查位于中国境内的审计文件，而中国当局尚未批准。因此，PCAOB没有检查我们的独立注册会计师事务所，也没有审查与我们财务报表审计相关的文件。

PCAOB在中国境外对其他审计师进行的检查有时会发现这些审计师的审计程序和质量控制程序存在缺陷，这些缺陷可能会作为检查过程的一部分加以解决，以提高未来的审计质量。PCAOB缺乏对在中国进行的审计工作的检查，这使得PCAOB无法评估我们审计师的审计及其质量控制程序。因此，我们的股东无法从PCAOB检查中获益，并可能对我们报告的财务信息和程序以及我们的财务报表质量失去信心。

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2020年12月18日，《追究外国公司责任法案》(以下简称《法案》)签署成为法律。该法案要求，从2021年开始，如果涵盖发行人财务报表的审计师连续三年没有接受美国上市公司会计准则委员会的检查，美国证券交易委员会必须禁止包括本公司在内的任何“担保发行人”的证券在包括纽约证券交易所在内的任何美国证券交易所进行交易，或进行“场外交易”。2021年12月2日，美国证券交易委员会通过了实施该法案的最终规则，根据该规则，美国证券交易委员会将在提交下一份年报后尽早确定受该法案约束的公司，即被称为证监会确认的发行人，并在连续三年被最终确定为证监会确认的发行人后，尽快实施交易禁令。根据这些规则，本公司可在本表格10-K日期后被确定为佣金识别的发行商。

2021年6月22日，美国参议院通过了一项法案，如果该法案也在美国众议院获得通过并签署成为法律，将把触发该法案下的贸易禁令所需的连续不检查年限从三年减少到两年(参议院提议的法案修正案)。2022年2月4日，美国众议院通过了一项更大的法案，其中包含与参议院拟议法案修正案相同的条款，如果参议院也通过并签署成为法律，将具有相同的效力(众议院拟议法案修正案)。

除非修改法案将公司排除在外，或者PCAOB能够对我国独立注册会计师事务所与其审计报告相关的审计文件在所需的时间范围内(这取决于我们控制之外的各种因素，包括中国当局的批准)，我们的普通股将于2024年初从纽约证券交易所(New York Stock Exchange)退市，或者，如果众议院拟议的法案修正案或参议院拟议的法案修正案成为法律，则将于2023年初退市。这样的退市将限制我们普通股的流动性和我们进入美国资本市场的机会，因此我们普通股的市场价格可能会受到实质性的不利影响。

美中之间政治、商业、经贸关系的变化可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生实质性的不利影响。

我们无法预测美中两国经济、监管、社会和政治环境可能发生的变化，也无法预测这些变化对美中政治、经贸关系和我们业务的潜在影响。

2019年，美国和中国对从对方进口的商品征收新的或更高的关税。如果美国或中国继续征收此类关税，或者如果美国或中国实施额外的关税或贸易限制，由此产生的贸易壁垒可能会对我们的业务产生重大不利影响。采用和扩大贸易限制和关税、配额和禁运、制裁、贸易战的发生，或其他与关税、贸易协议或政策有关的政府行动，都有可能对成本、我们的供应商和整个世界经济产生不利影响，这反过来又可能对我们的业务、经营业绩和财务状况。

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2020年，美国和中国之间的政治紧张局势升级，美国政府采取了一系列行动，以回应被认为来自与中国有联系的实体的威胁，比如2020年8月5日宣布的保护美国电信和技术基础设施的清洁网络计划，以及2020年8月6日前总统特朗普发布的两项行政命令，禁止任何人或任何受美国管辖的财产与字节跳动进行任何交易，以及禁止任何人进行任何与微信有关的交易，也禁止任何人对任何受美国管辖的财产进行任何交易。任何此类交易被商务部长确定为受行政命令中所述禁令约束的范围内。此外，2021年1月5日，美国前总统特朗普签署了一项行政命令，禁止任何人或任何受美国管辖的财产与开发或控制以下中国互联软件应用程序的人进行交易：支付宝、CamScanner、QQ钱包、SHAREIT、腾讯控股QQ、VMate、微信支付和WPS Office，其中一些对我们的业务运营至关重要。这些行政命令于2021年6月9日被拜登总统撤销，拜登随后签署了一项行政命令，指示商务部对与外国对手(定义为包括中国)有链接的应用程序启动国家安全审查，并发布监管和立法行动建议，以应对相关风险。2021年，包括送货、移动订单和售货亭订单在内的数字订单约占肯德基和必胜客公司销售额的86%，大写付款，包括m手机支付s,已占到大约98百胜中国-S公司销售额的%在……里面2021. 因此，这项行政命令的执行可能会对我们的业务产生实质性的不利影响。

我们无法预见类似政策行动或美国或中国政府采取的任何其他政策行动的发展是否以及如何影响我们的业务和财务表现。此外，美国和中国之间政治、商业、经贸关系的变化可能会在中国引发客户对西方品牌的负面情绪，可能会对我们的业务、运营业绩和财务状况造成负面影响。

人民币币值波动可能造成外汇汇兑损失。

人民币兑换成包括美元在内的外币，是按照中国人民银行中国银行(以下简称“中国人民银行”)规定的汇率计算的。从历史上看，人民币兑美元汇率在某些年份表现出较大的波动性，而在其他年份则保持在窄幅区间内。人民币对美元和其他货币的价值受到中国政治和经济状况变化以及中国外汇政策等因素的影响。很难预测未来市场力量或中国或美国政府的政策会如何影响人民币对美元的汇率。

我们几乎所有的收入和成本都是以人民币计价的。作为特拉华州的一家控股公司，我们可能依赖我们在中国的子公司支付给我们的股息和其他费用。人民币的任何重大升值都可能对我们的现金流、净收入、收益和财务状况，以及我们以美元计价的普通股的价值和应付股息产生重大影响。例如，人民币对美元升值将使任何新的以人民币计价的投资或支出对我们来说成本更高，以至于我们需要将美元兑换成人民币。相反，人民币对美元的大幅贬值可能会大幅减少相当于我们收益的美元，这反过来可能会对我们普通股的价格产生不利影响。如果我们决定将人民币兑换成美元，用于支付普通股股息、战略收购或投资或其他商业目的，美元对人民币的升值将对我们可用的美元金额产生负面影响。

在中国，几乎没有对冲选择可以减少我们对汇率波动的敞口。此外，中国的外汇管制规定限制了我们将人民币兑换成外币的能力，这可能会放大我们的货币汇兑损失。因此，汇率波动和汇率限制可能会对你的投资产生实质性的不利影响。

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对环境可持续性问题的日益关注可能会给我们的运营带来挑战，增加我们的成本，并损害我们的声誉。

政府和非政府组织以及其他利益攸关方越来越关注环境可持续性问题，包括气候变化和森林砍伐。根据中国减少塑料垃圾的国家标准和地方要求，我们在我们的品牌范围内推出了一系列减少塑料和环保包装的举措。我们致力于逐步用纸质吸管、木制餐具、纸袋和可降解塑料袋取代现有的塑料包装，并致力于到2025年将不可降解塑料包装的重量减少30%。在寻找合适的替代包装材料方面，我们可能会面临操作上的挑战。此外，我们可能会因使用替代包装材料而产生巨额成本，这反过来可能会对我们的利润率产生不利影响。2021年，我们承诺到2050年实现温室气体净减排目标，符合SBTI标准，将全球气温上升控制在1.5%以内^oC高于工业化前的水平。我们面临相关风险，包括设定适当的目标和采取行动兑现我们做出的承诺，以及做出新的可持续发展承诺的压力增加，这可能使我们面临额外的运营挑战、执行成本和声誉风险。

政府对外币和人民币在中国大陆以外的货币兑换和支付的控制可能会限制我们有效利用现金余额的能力，并影响您的投资价值。

中国政府对人民币兑换外币实施管制，在某些情况下，还对外币和人民币从中国大陆汇出实施管制。在我们目前作为特拉华州控股公司的公司结构下，我们的收入主要来自我们中国子公司的收益。我们中国子公司的几乎所有收入都是以人民币计价的。外币供应不足和对中国大陆以外支付的控制可能会限制我们的中国子公司汇出足够的外币和/或人民币向我们支付股息或支付其他款项，或以其他方式履行其义务，这可能会限制我们的中国子公司汇出足够的外币和/或人民币向我们支付股息或其他款项，或以其他方式履行其义务。根据中国现行的外汇法规，经常项目的支付，包括利润分配、许可费支付和贸易相关交易的支出，可以使用外币或人民币支付，而无需事先获得中国国家外汇管理局(SAFE)和中国人民银行(PBOC)的批准，并遵守一定的程序要求。然而，对于任何一家中国公司来说，根据中国法律，股息只能从该公司的留存收益中宣布和支付。此外，人民币兑换成外币可能需要外汇局或其当地分支机构的批准，外币和/或人民币汇出中国内地可能需要外汇局和中国人民银行或其分支机构的批准。具体地说，根据现有的限制，未经外管局和中国人民银行事先批准，我们在中国的子公司运营产生的现金不得用于向百胜中国-S支付股息、向百胜支付许可费、向位于中国大陆以外的员工支付工资、偿还我们子公司对中国大陆以外实体的债务，或者在中国大陆以外的地方进行资本支出。

中国政府未来还可以酌情限制外币的使用，或者进一步限制外币和人民币在中国大陆以外的支付。如果外汇管制系统阻止我们获得足够的外汇来满足我们的货币需求，或者限制我们向百胜支付许可费，我们可能无法向股东支付股息，履行我们的许可费支付义务，向供应商支付服务费，并在到期时偿还我们的债务。

此外，由于汇回资金和支付许可费需要事先获得外汇局和中国人民银行的批准，因此这种汇回和支付可能会延迟、限制或有限。不能保证外管局和中国人民银行批准或拒绝批准的规则和法规不会改变，从而对我们的中国子公司将资金汇出中国大陆或支付许可费的能力产生不利影响。任何此类限制都可能对我们支付股息或以其他方式为我们的业务提供资金和开展业务的能力产生实质性的不利影响。

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中国法律法规的变更或不遵守适用的法律法规可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大影响。

我们的业务和运营受到中国法律和法规的约束，这些法律和法规正在不断演变。例如，2021年1月9日，中国商务部发布了《关于阻止外国立法和其他措施不正当域外适用的规则》(《阻止规则》)，该规则在中国建立了阻止机制，以应对外国制裁对中国人的影响。封杀规则已于发布时生效，但只是建立了一个实施框架，在中国政府明确这些规则将适用的具体类型的域外措施之前，规则的效果仍不明朗。目前，我们不知道封锁规则将在多大程度上影响我们的运营。不能保证，如果对现行监管制度进行任何修改或实施任何新的法律和法规，我们将能够完全遵守适用的法律和法规。此外，许多法律法规的解释并不总是统一的，这些法律法规的执行存在不确定性。

除其他事项外，我们的持续运营取决于遵守适用的中国环境、健康、安全、劳工、社会保障、养老金和其他法律法规。不遵守这些法律法规可能会导致罚款、处罚或诉讼。

此外，我们在中国的业务和运营需要从有关部门购买许可证和许可证。快速发展的法律法规及其不一致的解释和执行可能会阻碍我们获得或维护在中国开展业务所需的许可证、执照和证书的能力。在获得所需的许可证、执照和证书方面的困难或失败可能会导致我们无法按照过去的做法继续在中国开展业务。在这种情况下，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到不利影响。

我们在很大程度上依赖于我们在中国的主要运营子公司支付的股息和其他股权分配，以满足离岸现金需求。

我们是一家控股公司，我们所有的业务都是通过我们的运营子公司进行的。我们在很大程度上依赖于我们的主要运营子公司支付的股息和其他权益分配来满足我们的现金需求。如上所述，从我们的子公司分配给我们可能会导致递增的税收成本。

适用于我们中国子公司的法律、规则和法规只允许从其根据适用的中国会计准则和法规确定的累计利润(如果有的话)中支付股息。此外，根据中国法律，在中国注册的企业必须每年至少拨出税后利润的10%，如果有的话，在弥补前几年的累计亏损后，为某些法定公积金提供资金，直到此类基金的总额达到注册资本的50%。因此，我们的中国子公司以股息的形式将一部分净资产转移给我们的能力受到限制。根据董事会的酌情权，作为在中国注册成立的企业，我们的每一家中国子公司都可以根据中国会计准则将其税后利润的一部分分配给员工福利和奖金基金。这些储备基金以及员工福利和奖金基金不能作为现金股息分配。对我们的中国子公司向我们支付股息或进行其他分配的能力的任何限制，都可能限制我们在中国境外进行对我们的业务有利的投资或收购、支付股息或以其他方式为我们的业务提供资金和开展业务的能力。

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此外，《企业所得税法》及其实施细则规定，中国企业支付给非中国居民企业的股息，除根据中国中央政府与非中国居民企业所在国家或地区政府之间的条约或安排另有减免外，适用10%的预扣税。香港与香港有税务安排。m中国内地对分配给香港居民企业的股息规定5%的预扣税，在符合某些条件和要求，其中包括香港居民企业直接拥有至少25%的股份股权中国企业和是红利的“受益者”。我们相信，我们的香港子公司，也就是我们中国子公司的股权持有者，符合两地之间的税务安排的有关规定中国大陆和香港因此，我们自2018年以来宣布的股息或预期汇回国内的收益更有可能被扣减5%的预扣税。然而，如果我们的香港子公司不被视为该“实益拥有人“红利的多少？” 由中国地方税务机关，我们的中国子公司支付给它的任何股息都将是主题至10%的预扣税率具有追溯力，哪个是乌尔德增加我们的纳税义务，减少我们公司的可用现金量。

我们或我们的子公司未来可能签订的银行信贷安排、合资协议或其他安排中的限制性契约也可能限制我们的子公司向我们支付股息或进行分配或汇款的能力。这些限制可能会减少我们从子公司获得的股息或其他分配金额，这反过来可能会限制我们未来向股东返还资本的能力。

根据企业所得税法，如果出于中国企业所得税的目的将我们归类为中国居民企业，这种分类可能会导致对我们和我们的非中国股东不利的税收后果。

根据“企业所得税法”及其实施细则，在境外设立并在中国境内设立“事实上的管理机构”的企业，在中国企业所得税方面被视为中国居民企业。中国居民企业一般要履行一定的中国纳税申报义务，对其全球所得统一征收25%的企业所得税税率。此外，根据企业所得税法，如果我们是一家中国居民企业，(I)我们支付给我们的非中国股东的股息将被征收10%的股息预扣税或20%的个人所得税(如果股东是个人)，(Ii)该等非中国股东可能需要缴纳中国的税收和申报义务，以及关于我们股票的任何处置的预扣，但受某些条约或其他豁免或减少的限制。

百胜中国-S及百胜中国-S在境外设立的各子公司拟在不成为中国居民企业的情况下履行其管理职能，包括在中国境外开展日常管理活动和保存董事会决议、股东决议等关键记录。因此，就企业所得税法而言，我们不认为百胜中国-S或其任何非中国子公司应被视为中国居民企业。然而，鉴于企业所得税法对我们的适用以及我们未来的运营存在不确定性，不能保证我们或我们的任何非中国子公司现在或未来不会因中国税法的目的而被视为中国居民企业。

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我们和我们的股东面临着通过转让非中资控股公司间接转让中国居民企业股权的不确定性。中国税务机关加强审查可能会对我们未来可能进行的潜在收购和处置产生负面影响。

2015年2月，国家统计局发布了第7号公告，根据该公告，非居民企业对中国应税资产(包括中国居民企业的股权)的“间接转让”，如果这种安排没有合理的商业目的，并且转让方逃避缴纳中国企业所得税，则可以重新定性，并将其视为中国应税资产的直接转让。非居民企业通过处置直接或间接拥有中方权益的境外控股公司股权，对中方权益进行“间接转让”的，转让方、受让方和(或)中国居民企业可以向中国有关税务机关报告，由税务机关向国家税务总局上报。(二)非居民企业通过处置直接或间接拥有中方权益的离岸控股公司股权进行“间接转让”的，转让方、受让方和(或)中国居民企业可以向中国有关税务机关报告。根据一般反避税规定，如果这种间接转让是通过没有合理商业目的的安排来避税的，STA可以将其视为中国利益的直接转让。因此，从这种间接转让中获得的收益可能需要缴纳中国企业所得税，而受让人或其他有义务支付转让费用的人将有义务预扣适用的税款，如果是间接转让中国居民企业的股权，目前的税率最高为资本利得的10%。如果转让方未缴纳税款，且有义务扣缴适用税款的一方未扣缴税款，则转让人和有义务代扣代缴税款的当事人都可能受到中国税法的处罚。然而，, 在下列情况下，上述规定不适用：(I)出售非居民企业通过在公开市场上买卖同一上市企业的股权而确认相关收益(“上市企业例外”)；或(Ii)出售非居民企业如果直接持有和转让该等间接转让的中国权益，根据适用的税收条约或税收安排，将在中国免征企业所得税。中国间接转让规则不适用于个人股东确认的收益。然而，在实践中，也有一些报道称，个人因间接转移中国利益而被征税，法律可能会修改，以适用于个人股东，可能具有追溯力。此外，自2019年1月1日起生效的《中华人民共和国个人所得税法及相关条例》(以下简称《个人所得税法》)对个人进行的交易实施了一般反避税规则(简称GAAR)。因此，如果中国税务机关援引公认会计准则，并认为个人股东进行的间接转让缺乏合理的商业目的，则此类转让所确认的任何收益可能在中国按20%的标准税率缴纳个人所得税。

目前尚不清楚通过分销或全球发售获得我们股票的股东是否将被视为在公开市场购买此类股票。如果该股票不被视为在公开市场购买中获得，则上市交易例外将不适用于该股票的转让。我们预计，由于上市企业的例外，在公开市场交易中购买我们股票的公司或其他非个人股东在公开市场交易中进行的转让将不会根据中国间接转让规则征税。根据中国间接转让规则，在分销或全球发售或非公开市场交易中收购吾等股票的公司和其他非个人股东转让吾等股票，无论是在公开市场还是以其他方式转让，根据中国间接转让规则，我们的中国子公司可能应应就此类转让承担申报义务，应中国相关税务机关的要求。根据中国间接转让规则，公司和其他非个人股东在非公开市场交易中转让我们的股票可能要纳税，无论该股票是否在公开市场交易中获得，我们的中国子公司可能应应中国相关税务机关的要求就此类转让承担申报义务。根据中国间接转让规则，公司和其他非个人股东如果是与中国签订了免征资本利得税的税收条约或安排的国家或地区的税收居民，并且有资格享受这一免税，则可以根据中国间接转让规则获得免税。

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此外，如果我们未来通过出售非中国控股公司出售中国居民企业，或通过收购非中国控股公司购买中国居民企业，我们可能会遵守这些间接转让规则。如果我公司和本集团其他非居民企业是此类交易的受让人，我公司和本集团其他非居民企业可能需要承担申报义务或纳税；如果我公司和本集团其他非居民企业是此类交易的受让人，我公司和其他非居民企业可能需要承担扣缴义务。

在履行法律程序、进行调查、收集证据、执行外国判决或根据美国或其他外国法律在中国对我们和我们的管理层提起原创诉讼时，可能会遇到困难。

我们几乎所有的业务都在中国进行，我们几乎所有的资产都位于中国。我们的一些董事和高管居住在中国境内。因此，可能无法在美国境内或中国以外的其他地方向这些人送达诉讼程序，包括涉及适用的美国联邦和州证券法规定的事项。此外，在中国，要提供监管机构在中国境外发起的监管调查或诉讼所需的信息，存在重大的法律和其他障碍。海外监管机构在中国境内进行调查或收集证据可能存在困难。投资者可能也很难根据美国联邦证券法向中国法院提起针对我们或我们的董事或高管的原始诉讼。此外，中国与美国没有条约规定相互承认和执行法院的判决。因此，即使根据美国联邦或州证券法或其他适用的美国联邦或州法律做出了对我们或我们的管理层不利的判决，也可能很难执行这样的判决。

中国政府可能认定道佳的可变利益实体结构不符合中国关于外商投资限制行业的法律。

通过收购道佳，我们还收购了道佳实际控制的可变权益实体(VIE)和VIE在中国的子公司。

中国法律法规限制外国投资某些互联网业务，如互联网内容服务，并对其施加条件。例如，外国投资者一般不允许在互联网内容提供商或其他增值电信服务提供商中拥有超过50%的股权。因此，包括道佳在内的许多中国公司都采用了VIE结构，以获得此类行业的必要许可证和许可证，这些行业目前在中国受到外国投资限制。道佳通过其合并的附属实体在中国经营这些业务。道佳已与其合并关联实体及其合并关联实体的代名股东订立一系列合约安排。这些合同安排允许道佳：

然而，上述VIE结构和合同安排在提供对道佳合并关联实体的控制权方面可能不如直接所有权有效。VIE结构可能导致未经授权地使用公司权力或权威的标记，例如印章和印章。如果持有合并关联实体股权的股东违反合同协议的条款，对道佳合并关联实体的控制权也可能受到损害。

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此外,关于电流的解释和应用有很大的不确定性。中国人与VIE结构相关的法律、规章制度。也不确定是否有新的中国人与VIE结构有关的法律、规则或法规将被采纳，或者如果被采纳，它们将对道佳产生什么影响。如果发现VIE结构违反了任何现有的或未来的下巴e硒法律、规则或法规，相关的中华人民共和国监管部门身体在处理这些违规行为时，道佳将拥有广泛的酌情决定权，包括吊销道佳合并关联实体的营业执照和经营许可证，要求道佳重组业务，或对道佳采取其他监管或执法行动。合同安排也可能(I)被中国税务机关忽视，从而增加纳税义务。；或(Ii)找到者中国人政府当局、法院或仲裁庭不能强制执行。上述任何事项均可能对道佳的业务运作造成重大不利影响。

与我们在中国占用的某些物业相关的租赁协议未注册所导致的某些缺陷可能会对我们使用该等物业的能力产生实质性的不利影响。

截至2021年12月31日，我们在中国租赁了大约1万处房产，据我们所知，我们租赁的大多数房产的出租人没有向中国政府部门登记租赁协议，其中大部分用作我们餐厅的场所。

根据中国法律，租赁协议一般需要向相关国土房地产管理局登记。然而，这一法律要求的执行情况取决于当地的法规和做法，在我们经营大量餐厅的城市，当地土地和房地产管理局不再要求登记，也不再对未登记租赁协议处以罚款。此外，我们的标准租赁协议要求出租人进行登记，虽然我们已主动要求适用的出租人及时完成或配合我们完成登记，但我们无法控制该等出租人是否以及何时会这样做。

未登记租赁协议不会使租赁协议无效，但可能会对当事人处以罚款。根据当地规定，出租人单独或出租人和承租人都有义务向相关土地和房地产管理局登记租赁协议。如果出租人和承租人都被处以罚款，如果我们不能向出租人追回我们根据租赁协议条款支付的任何罚款，罚款将由我们承担。

直至目前为止，我们的食肆并没有因租约未予注册而受到重大影响。我们或据我们所知，出租人没有因我们的租赁协议未登记而受到罚款、诉讼或索赔。然而，我们不能向您保证，我们与我们的物业相关的租赁协议以及我们使用和占用我们物业的权利在未来不会受到挑战。

我们的餐厅容易受到意外土地征用、建筑物关闭或拆除等相关风险的影响。

中国政府有法定权力，依照一定的法律程序，以公共利益为目的，取得中国境内的任何地块及其建筑物的土地使用权。根据国务院发布的自2011年1月21日起施行的《国有土地上房屋征收补偿条例》，没有法律规定被征收财产的承租人有权获得补偿。一般来说，只有这些财产的所有者才有权从政府那里获得补偿。租客对房东的索赔将以租赁协议的条款为准。如果强制收购、关闭或拆除我们的餐厅或设施所在的任何物业，我们可能不会从政府或房东那里获得任何赔偿。在这种情况下，我们可能会被迫关闭受影响的食肆或迁往其他地点，这可能会对我们的业务和经营业绩造成不利影响。

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任何不遵守中国有关我们员工股权激励计划的法规的行为都可能使中国计划参与者或我们面临罚款和其他法律或行政处罚。

根据国家外管局第37号通知，参加境外非上市公司股权激励计划的中国居民，可向外汇局或其境内分支机构提出境外特殊目的公司外汇登记申请。我公司及其董事、高管和其他在境内连续居住满一年并获得限售股、限售股、绩效股、股票增值权或股票期权(统称为股票奖励)的董事、高管和其他员工，适用外汇局2012年2月发布的《关于境内个人参与境外上市公司股票激励计划外汇管理有关问题的通知》。根据《通知》，员工在境外上市公司参加股票激励计划的有关问题，按照《关于境内个人参与境外上市公司股票激励计划外汇管理有关问题的通知》执行。根据《关于境内个人参与境外上市公司股票激励计划外汇管理有关问题的通知》，本公司员工应遵守《关于境内个人参与境外上市公司股票激励计划外汇管理有关问题的通知》。参与境外上市公司股权激励计划的监事和其他管理人员，凡属中国公民或非中国公民在中国境内连续居住满一年的，除有限的例外情况外，必须通过境内合格代理人(可以是该境外上市公司的中国子公司)向外汇局登记，并完成某些其他手续。未能完成安全登记可能会导致罚款和法律制裁，还可能限制我们根据股权激励计划支付款项或获得股息或与此相关的销售收益的能力。, 或者我们向我们在中国的外商独资企业追加资本的能力，限制我们的外商独资企业向我们分配红利的能力。我们还面临着监管方面的不确定性，这可能会限制我们根据中国法律为董事和员工实施额外的股权激励计划的能力。

此外，该局亦已发出有关员工股票奖励的通告。根据这些通知，在中国工作的员工行使股票期权和SARS，或者其限制性股票、RSU或PSU背负的，将被征收中国个人所得税。境外上市公司的中国子公司有义务向有关税务机关备案与员工股票奖励有关的文件，并扣缴与股票奖励相关的员工个人所得税。虽然我们目前打算就中国员工行使期权和SARS以及授予他们的限售股、RSU和PSU扣缴所得税，但如果员工没有按照相关法律、规则和法规缴纳或扣缴所得税，我们的中国子公司可能会面临税务机关或其他中国政府机关的制裁。

如果我们没有按照中国法规的要求为各种员工福利计划提供足够的资金，我们可能会受到处罚。

在中国经营的公司被要求参加各种政府支持的员工福利计划，包括某些社会保险、住房公积金和其他福利支付义务，并向这些计划缴纳相当于员工工资(包括奖金和津贴)的一定百分比的资金，最高限额由当地政府在其经营地点不时规定。虽然我们相信我们遵守了相关法规的所有实质性方面，但鉴于不同地区的经济发展水平不同，中国地方政府对员工福利计划的要求并未得到始终如一的落实。如果我们因员工福利过低而受到滞纳金或罚款，我们的经营业绩和财务状况可能会受到不利影响。

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美国证券交易委员会对某些总部位于中国的会计师事务所(包括我们的独立注册会计师事务所)提起的诉讼可能会导致我们的财务报表被确定为不符合交易法的要求。

2012年末，美国证券交易委员会根据其业务规则第102(E)条以及2002年的萨班斯-奥克斯利法案对四大会计师事务所的中国成员所提起行政诉讼，其中包括我们的独立注册会计师事务所。美国证券交易委员会提起的第102(E)条诉讼涉及这些事务所未能应美国证券交易委员会根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第106条提出的要求提供包括审计工作底稿在内的某些文件。位于中国的审计师声称，由于中国法律和中国证监会(CSRC)发布的具体指示的限制，他们无法合法地向美国证券交易委员会直接出具此类文件。诉讼程序提出的问题并不是我们的审计师或我们所特有的，但可能同样会影响所有在中国注册的PCAOB审计公司以及所有在中国(或在中国有大量业务)、在美国上市的证券公司。此外，根据中国法律和中国证监会指令，驻中国境外的审计师对于在中国开展的审计工作也受到类似的限制，这些审计工作支持对在中国有大量业务的实体的财务报表出具的审计意见。

2014年1月，行政法官初步判决，在美国证券交易委员会之前，应禁止“四大”会计师事务所的中国会员事务所执业6个月。2015年2月，四大会计师事务所的中国会员事务所与美国证券交易委员会达成和解。作为和解协议的一部分，四大会计师事务所各自同意谴责并向美国证券交易委员会支付罚款，以了结与美国证券交易委员会的纠纷，并将诉讼程序暂停四年；根据和解条款，诉讼程序于2019年2月被视为有偏见地驳回。目前尚不清楚美国证券交易委员会是否会对这四家公司提起新的行政诉讼。

如果我们的独立注册会计师事务所被剥夺了在美国证券交易委员会之前执业的能力，即使是暂时的，我们也无法及时找到另一家独立注册会计师事务所对我们的财务报表进行审计并出具意见，我们的财务报表可能被认定为不符合交易法的要求。这样的决定最终可能导致我们的普通股从纽约证券交易所(New York Stock Exchange)退市。此外，有关针对这些审计公司的诉讼的任何负面消息，都可能对投资者对在美国证券交易所上市、在中国拥有大量业务的公司的信心产生不利影响。所有这些因素都可能对我们普通股的市场价格和我们进入资本市场的能力产生实质性的不利影响。

中国监管境外控股公司对中国实体的贷款和直接投资，以及政府对货币兑换的控制，可能会限制或阻止我们向中国子公司提供贷款或额外出资，这可能会对我们的流动性以及我们为业务提供资金和扩大业务的能力产生实质性的不利影响。

我们是特拉华州的一家控股公司，通过我们的中国子公司在中国开展业务。我们可以向我们的中国子公司提供贷款，或者我们可以向我们的中国子公司提供额外的资本，或者我们可以建立新的中国子公司并向这些新的中国子公司出资，或者我们可以通过离岸交易收购在中国有业务运营的离岸实体。

这些用途中的大多数都受到中国的法规和批准的约束。例如，我们向我们全资拥有的中国子公司提供的贷款，为它们的活动提供资金，不能超过法定限额，必须向中国国家外汇管理局的当地对口机构登记。如果我们决定通过出资的方式为我们的中国全资子公司融资，在实践中，我们可能仍然需要获得商务部或当地同行的批准。

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2008年8月29日，外管局发布了《关于完善外商投资企业外币资本支付结算管理有关操作问题的通知》，或外汇局第142号通知，通过限制兑换后的人民币使用方式，规范外商投资企业将外币注册资本兑换成人民币。外管局第142号通知规定，外商投资企业外币注册资本折算成的人民币资本，只能用于政府主管部门批准的业务范围内，不得用于境内股权投资，但有限的例外(例如：控股公司、风险资本或私募股权公司)。此外，外汇局还加强了对外商投资公司外币注册资本折算人民币资金流动和使用的监管。未经外汇局批准，不得擅自改变人民币资本金的用途；未使用人民币贷款收益的，人民币资本金无论如何不得用于偿还人民币贷款。这些要求也被称为根据外管局第142号通知建立的“以支付为基础的外币结算系统”。违反安全通告142可能会导致罚款或其他处罚。此外，外管局于2010年11月9日发布了被称为59号通知的通知，并于2011年7月18日发布了另一份被称为88号通知的补充通知，这两份通知都加强了对境外上市外币资金或净收益结算真实性的审查。2011年11月9日，外管局进一步发布了《关于进一步明确和规范部分资本项目外汇业务管理有关问题的通知》(第45号通知)，明确禁止外商投资企业使用外币兑换成人民币的注册资本与银行进行委托安排贷款、偿还公司间同业贷款或偿还已转让给第三方的银行贷款。142号通函、第59号通函、88号通函和45号通函可能会严重限制我们向中国子公司提供贷款或出资并将该等收益兑换成人民币的能力，这可能会对我们的流动性以及我们为中国业务提供资金和扩大业务的能力造成不利影响。

此外，2015年4月8日，外汇局发布了《关于改革外商投资企业外币资本结算管理办法的通知》(简称第19号通知)，自2015年6月1日起施行。本19号通知是实行所谓的资本项目外币“随意兑换”，是根据2014年8月4日外管局发布的通知或36号通知设立的，并作为改革试点在16个指定工业园区实施。第19号通知现在全国范围内实行任意兑换外币结算制度，自2015年6月1日起，废止2015年3月19日第59号、45号通函以及第142号、88号、36号通函的适用。其中，根据第19号通知，外商投资企业可以继续实行以支付为基础的外币结算制度，也可以选择实行随意兑换的外币结算制度。外商投资企业实行外币自由兑换制度的，可以随时将其资本项目内的外币金额任意或100%兑换成人民币。兑换后的人民币将存入一个名为“已结算待付账户”的指定账户，外商投资企业如需从该指定账户继续付款，仍需提供证明文件，并向其银行办理审核手续。如果外商投资企业在特殊情况下不能及时提供证明文件，第19号通知赋予银行在收到证明文件之前给予企业宽限期和付款的权力。外商投资企业需在缴费后20个工作日内提交证明文件。此外, 根据第19号通知，外商投资企业现在可以使用折算后的人民币在中国进行股权投资，但仍要求外商投资企业在批准的业务范围内，按照真实自用的原则，在指定账户使用折算后的人民币。目前尚不清楚，除控股公司、风险投资公司或私募股权公司等特殊类型的企业外，普通外商投资企业在股权投资或类似活动不在其批准的业务范围内时，是否可以使用指定账户中的折合人民币进行股权投资。

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鉴于上文讨论的中国法规对境外控股公司向中国实体贷款和直接投资中国实体提出的各种要求，我们不能向您保证，我们能够及时完成必要的政府登记或获得必要的政府批准，或完全能够就我们未来向我们的中国子公司提供的贷款或我们未来向我们的中国子公司的出资额完成必要的政府登记或获得必要的政府批准。如果我们未能完成此类注册或未能获得此类批准，我们利用资本或以其他方式为我们的中国业务提供资金的能力可能会受到负面影响，这可能会对我们的流动性以及我们为业务提供资金和扩大业务的能力产生实质性的不利影响。

有关收购的法规可能会强加大量的监管审批和审查要求，这可能会使我们更难通过收购实现增长。

根据“中华人民共和国反垄断法”的规定，企业在中国境内进行与企业有关的投资、收购等交易，属于集中交易，且当事人在中国市场的收入超过“国务院关于经营者集中申报门槛的规定”规定的门槛时，必须事先通知反垄断执法机构。此外，2006年8月8日，商务部、国资委、国家统计局、国家工商行政管理总局、中国证监会和国家外汇局等六家中国监管机构联合通过了“商务部关于外商并购境内企业的规定”(“并购规则”)，自2006年9月8日起施行，并于2009年6月22日修订。根据并购规则，由中国企业或居民设立或控制的境外公司收购与中国企业或居民有关联的国内公司的情况，必须经商务部批准。适用的中国法律、规则和法规也要求某些并购交易必须接受安全审查。

由于我们的收入水平，我们计划在任何拟议收购前一年收购任何在中国境内收入超过4亿元人民币的公司的控制权或对其具有决定性影响的公司，将接受国家市场监管总局(“SAMR”)的合并控制审查。由于我们的规模，我们可能进行的许多交易都可能受到SAMR合并审查的影响。遵守相关法规的要求来完成这些交易可能很耗时，任何必要的审批流程，包括SAMR的批准，都可能是不确定的，可能会推迟或抑制我们完成这些交易的能力，这可能会影响我们扩大业务、保持市场份额或以其他方式实现我们收购战略目标的能力。

我们执行投资和收购战略的能力可能会受到监管部门当前做法的重大不利影响，这给我们收到相关批准的时间带来了重大不确定性，我们可能进行的交易是否会受到罚款或其他行政处罚和负面宣传，以及我们是否能够在未来及时或根本不能完成投资和收购。

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与分居和关联交易相关的风险

如果分销不符合美国联邦所得税的一般免税交易条件，本公司可能会承担巨额税收责任，在某些情况下，本公司可能需要根据税务协议规定的赔偿义务，赔偿百胜餐饮集团的物质税和其他相关金额。

分配的条件是百胜收到外部顾问关于为美国联邦所得税目的免税处理分配的意见。这些意见依赖于百胜和我们就事实事项作出的各种假设和陈述，如果这些假设和陈述在任何重大方面不准确或不完整，将危及该等顾问在其意见中得出的结论。这些意见对国税局或法院没有约束力，也不能保证国税局或法院不会对意见中陈述的结论提出质疑，也不能保证任何此类挑战都不会占上风。

如果尽管收到意见，但分销被确定为应税交易，百胜将被视为在应税交易中出售了本公司的股票，可能会产生重大的应税收益。根据税务事宜协议，本公司与YCCL同意赔偿百胜因违反有关维持分销免税地位的契诺、收购我们的某些股本证券或资产、或某些联属公司或附属公司的权益证券或资产，以及我们或本集团任何成员违反我们提交的与分销相关的文件中的某些陈述而导致的任何税项及相关损失。因此，如果由于上述行为或事件之一导致分销不符合一般免税交易的条件，我们可能需要根据该赔偿向百胜支付大量款项。

百胜可能需要缴纳中国关于分销的间接转让税，在这种情况下，我们可能需要根据税务协议下的赔偿义务，赔偿百胜的物料税和相关金额。

如上所述，第7号公报规定，在某些情况下，非居民企业可以因“间接转让”中国利益而缴纳中国企业所得税。百胜的结论是，我们同意，它认为分销具有合理的商业目的，百胜很可能不会就分销征收这项税。然而，在何种情况下征税还存在不确定性，也不能保证中国税务部门不会寻求对百胜集团征收这项税收。

根据税务事宜协议，本公司和YCCL已同意赔偿百胜部分(与百胜和本公司在分销后30个交易日内的相对市值挂钩)因公告7应用于分销而产生的任何税收和相关损失。或者，如果由于本公司或本公司集团成员违反某些陈述或契约，或由于本公司或本公司集团成员在分销后的某些行为而适用于分销，则本公司和YCCL一般将赔偿百胜所有此类税款和相关损失。因此，如果百胜在分销方面被征收这样的中国税，我们可能会被要求根据这一赔偿向百胜支付大量款项。这样的付款可能会对我们的财务状况产生实质性的不利影响。

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根据分离和分销协议，百胜潜在的赔偿责任可能会对我们的业务、运营业绩和财务状况产生重大不利影响。

我们于2016年10月31日与百胜分道扬镳，2016年11月1日在纽约证券交易所成为一家独立的上市公司，股票代码为“YUMC”。作为分离和分销协议的一部分，我们同意赔偿百胜在2016年分拆前与百胜中国-S业务有关的索赔以及其他债务。除其他外，这些责任包括：(I)我们未能按照各自的条款支付、履行或以其他方式迅速履行与公司业务有关的任何债务或合同，无论是在分销之前、之时还是之后；(Ii)百胜为我们的利益而提供的任何担保、赔偿义务、保证保证金或其他信用支持协议、安排、承诺或谅解，除非与主要与百胜业务相关的债务有关；(Ii)百胜为我们的利益而提供的任何担保、赔偿义务、保证保证金或其他信用支持协议、安排、承诺或谅解，除非主要与百胜业务相关的债务有关；(Iii)根据中国税法与公告7相关的某些纳税义务，该公告规定，在某些情况下，非居民企业可以因“间接转让”中国利益而缴纳中国企业所得税；(Iv)我们违反分离和分配协议或任何附属协议，或我们违反我们修订和重述的公司注册证书或修订和重述的法律而采取的任何行动；(Iii)在某些情况下，非居民企业可以因“间接转让”中国利益而缴纳中国企业所得税；(Iv)我们违反我们修订和重述的公司注册证书或修订和重述的法律的任何行为；及(V)就有关分派或描述分派或本公司及其附属公司或主要与分派协议拟进行的交易有关的资料陈述或任何其他披露文件所载的所有资料而言，对重要事实作出的任何不真实陈述或指称的不真实陈述，或遗漏或指称遗漏或指称遗漏，以述明须在其内述明或为使其内的陈述不具误导性的重大事实。, 除非有某些例外情况。如果我们被要求在分离和分销协议规定的情况下赔偿百胜，我们可能会承担重大责任。

关于分离，百胜已同意赔偿我们的某些责任。然而，不能保证赔偿金额足以为我们提供全额此类责任的保险，也不能保证百胜未来履行赔偿义务的能力不会受到损害。

根据我们与百胜签订的分离和分销协议以及某些其他协议，百胜同意赔偿我们在分离和分销协议中规定的某些责任。然而，第三方也可以要求我们对百胜同意保留的任何责任负责，不能保证百胜的赔偿足以保护我们不受此类责任的全额影响，也不能保证百胜能够完全履行其赔偿义务。此外，百胜的保险公司可能会试图拒绝美国承保与分离前发生的某些赔偿责任相关的责任。此外，即使我们最终成功地从百胜或此类保险提供商那里追回了我们应承担责任的任何金额，我们也可能被暂时要求承担这些损失。这些风险中的每一个都可能对我们的业务、经营结果、财务状况和现金流产生负面影响。

法院可以要求我们承担根据分离和分销协议分配给百胜的义务。

根据分拆及分销协议及相关附属协议，在分拆开始及分拆后，百胜及本公司将普遍负责分拆完成后与其拥有及经营的一项或多项业务有关的债务、负债及其他义务。虽然我们预计不会对分离和分配协议中没有分配给我们的任何义务负责，但法院可以无视双方之间商定的分配，并要求我们承担分配给百胜的义务(例如，税收和/或环境责任)，特别是如果百胜拒绝或无法支付或履行分配的义务。

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由于欺诈性的转让考虑，可能会产生潜在的责任，这将对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。

在分离和分配方面，百胜完成了几笔涉及其子公司的公司重组交易，这些交易与分离和分配一起，可能受到联邦和州欺诈性转让和转让法律的约束。如果根据这些法律，法院裁定在分离和分配时，参与这些重组交易或分离和分配的任何实体：

然后，法院可以将分离和分配全部或部分作为欺诈性运输或转让无效。然后，法院可以要求我们的股东将在分销中发行的部分或全部公司普通股返还百胜，或者要求百胜或本公司(视情况而定)为债权人的利益为另一家公司的债务提供资金。破产的衡量标准将因适用其法律的法域而有所不同。然而，一般而言，如果一个实体的资产公允价值低于其负债额，或者如果该实体在债务到期时无法偿还债务，则该实体将被视为资不抵债。

与我们普通股相关的风险

该公司不能保证其普通股分红或回购的时间或金额。

我们打算保留很大一部分收益，为我们业务的运营、发展和增长提供资金。我们的董事会从2017年10月开始实施季度现金股利，由于新冠肺炎疫情的影响，2020年上半年暂停了派现。未来宣布和支付现金股息的任何决定将由我们的董事会酌情决定，并将取决于我们的财务状况、经营业绩、实际或预期的现金需求、税务考虑、合同或法规限制以及我们董事会认为相关的其他因素。我们的董事会还批准了一项14亿美元的股票回购计划，由于新冠肺炎疫情的影响，该计划在2020年和2021年的部分时间内暂停。该计划下的回购将由管理层自行决定，我们不能保证任何股票回购的时间或金额。有关更多信息，请参见第5项。注册人普通股、相关股东事项和发行人购买股权证券的市场

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香港和美国资本市场的不同特点可能会对我们股票的交易价格产生负面影响。

我们同时受制于纽约证券交易所和香港证券交易所的上市和监管要求。香港证券交易所和纽约证券交易所有不同的交易时间、交易特征(包括交易量和流动性)、交易和上市规则以及投资者基础(包括不同程度的散户和机构参与)。由于这些差异，即使考虑到货币差异，我们普通股在两个交易所的交易价格也可能不同。某些特别对美国资本市场有重大负面影响的事件可能会导致我们股票在香港联合交易所的交易价格下跌，尽管此类事件可能不会对在香港上市的证券的交易价格产生普遍或同等程度的影响，反之亦然。由于美国和香港资本市场的不同特点，我们股票的历史市场价格可能不能反映股票未来的交易表现。

作为根据香港联合交易所第19C章在香港联合交易所第二上市的公司年香港联合交易所证券上市规则香港有限公司(“香港”上市规则”)与其他很多在香港联合交易所上市的公司相比，我们在某些事项上采取了不同的做法。如果我们的股份在最近一个财政年度的全球总交易量(以美元计算)有55%或以上是在香港联交所进行的，香港联交所将视我们为在香港有双重第一上市，我们将不再享有某些豁免或豁免，使我们不再严格遵守《香港上市规则》、《公司(清盘及杂项规定)条例》、《收购与合并守则》和《证券及期货条例》的规定，而这可能会导致我们受到损害。

投资者的利益可能与其他公司普通股持有人的利益不同。

关于分离和分配，Primavera Capital Group(“Primavera”)的关联公司Pollos Investment L.P.和浙江蚂蚁小微金融服务集团有限公司(Ant Financial and Micro Financial Services Group Co.)的关联公司API(Hong Kong)Investment Limited(“蚂蚁金服”，连同“投资者”Primavera)收到的普通股，相当于大约4.3占截至2021年12月31日公司普通股流通股的比例。此外，投资者有能力在公开市场上增持公司普通股(总实益所有权权益上限为19.9%)。

投资者的利益可能与其他公司普通股持有者在重大方面有所不同。例如，投资者可能有兴趣进行收购、资产剥离、融资或其他可能增强其股票投资组合的交易，即使此类交易可能会给公司普通股持有者带来风险。投资者可能在未来不时收购直接或间接与本公司业务的某些部分构成竞争的业务的权益，或作为本公司的供应商或客户的业务的权益。此外，投资者可以确定，在处置可能对公司普通股其他持有者不利的情况下，处置他们在本公司的部分或全部权益将对投资者有利。

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我们的组织文件和特拉华州法律中的反收购条款可能会阻止或推迟您可能认为对我们有利的收购尝试。

我们经修订及重述的公司注册证书及经修订及重述的附例包含以下概述的条文，该等条文可能会令透过要约收购、委托书竞投或其他方式取得本公司控制权或罢免现任高级职员及董事的工作变得更加困难。此外，作为特拉华州的一家公司，我们必须遵守特拉华州法律的规定，这可能会损害我们的股东可能认为有益的收购尝试。这些条款可能会阻止某些类型的强制性收购做法和收购要约，我们的董事会可能会认为这些做法不充分，或者推迟公司普通股持有者可能认为有利的收购尝试。

一般风险因素

我们可能会成为诉讼的一方，这些诉讼可能会增加我们的费用，转移管理层的注意力，或者让我们遭受重大的金钱损失和其他补救措施，从而对我们产生不利影响。

我们不时参与法律诉讼。这些诉讼包括或可能包括消费者、就业、房地产、侵权、知识产权、违约和其他诉讼。作为一家上市公司，我们未来可能还会卷入指控违反证券法的法律诉讼或衍生品诉讼。在这类诉讼中，原告通常要求追回非常大或不确定的金额，与这类诉讼有关的潜在损失的大小可能无法准确估计。无论针对我们的任何索赔是否有效，或者我们是否最终要承担责任，此类诉讼的辩护成本可能都很高，可能会转移资源和管理层对我们业务的注意力，并对报告的收益产生负面影响。关于保险索赔，超过保险承保范围的金钱损失的判决可能会对我们的财务状况或经营业绩产生不利影响。这些指控引起的任何负面宣传也可能对我们的声誉造成不利影响，进而可能对我们的运营业绩产生不利影响。

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此外，世界各地的餐饮业一直受到与食品营养含量有关的指控，以及连锁餐厅的菜单和做法导致顾客健康问题的指控，包括体重增加和其他不利影响。我们将来也可能会受到这类索赔的影响，即使我们不会，宣传这些事情(特别是针对餐饮业的快速服务和快速休闲领域)可能会损害我们的声誉，并对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。

会计准则的改变以及管理层对复杂会计事项的主观假设、估计和判断可能会对我们的经营业绩和财务状况产生重大影响。

与我们业务相关的一系列事项，包括收入确认、长期资产减值、商誉减值和其他无形资产减值、租赁会计、基于股份的补偿和递延税项资产的可回收性，都非常复杂，涉及许多主观假设、估计和判断，这些都是公认的会计原则和相关的会计声明、实施指南和解释。这些规则的变化或它们的解释或潜在假设、估计或判断的变化可能会极大地改变我们报告或预期的财务业绩或财务状况。新的会计准则可能需要系统和其他变化，这可能会增加我们的运营成本和/或改变我们的财务报表。例如，执行财务会计准则委员会发布的新租赁准则要求我们对租赁管理系统和其他会计系统进行重大改变，并导致我们的财务报表发生变化。采用新的租赁会计准则可能会导致新确认的使用权资产出现更高的减值损失，并对我们的经营业绩产生负面影响。自2019年1月1日采用会计准则更新第2016-02号租赁(主题842)(“ASC 842”)后，截至2019年1月1日，现有经营租赁产生的使用权资产减值费用为6000万美元(扣除递延税项和非控股权益的相关影响)，计入留存收益调整。, 因为如果经营租赁使用权资产在减值时确认，额外的减值费用将在采用之前记录。有关采用ASC 842时记录的减值费用以及后续减值费用的详情，请参阅附注13。

我们的保险单可能不会为与我们的业务运营相关的所有索赔提供足够的保险。

我们已经获得了我们认为对我们这样的规模和类型的企业来说是惯例和合适的保单，至少符合中国的标准商业惯例。然而，我们可能会遭受一些无法投保或我们认为投保不划算的损失，例如名誉损失。如果我们被要求对未投保的损失或超出投保范围的投保损失的金额或索赔承担责任，我们的业务和经营结果可能会受到实质性的不利影响。

不可预见的业务中断可能会对我们的业务产生不利影响。

我们的业务很容易受到自然灾害的干扰，如火灾、洪水和地震、战争、恐怖主义、停电和电力短缺、硬件和软件故障、计算机病毒和其他我们无法控制的事件。特别是，我们的业务依赖于我们的物流合作伙伴对我们食品的及时交付和可靠运输。不可预见的事件，如不利的天气条件、自然灾害、严重的交通事故和延误、物流合作伙伴的不合作以及劳工罢工，可能会导致延迟或丢失向我们餐厅的送货，这可能会导致收入损失或客户索赔。此外，我们的物流合作伙伴可能会在运输过程中，由于送货延误、冷藏设施故障或处理不当，导致易腐烂的新鲜、冷藏或冷冻食品的状况恶化。这可能会导致我们无法向客户提供优质的食品和服务，从而影响我们的业务，并可能损害我们的声誉。我们所经历的任何此类事件都可能扰乱我们的行动。此外，由于公共卫生问题导致的业务中断，可能无法获得保险来弥补损失。

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如果我们未能按照美国证券交易委员会规则对财务报告保持有效的披露控制程序和内部控制力，可能会损害我们的业务和经营结果，和/或导致投资者对我们的财务报告失去信心，这可能会对我们的业务产生实质性的不利影响。

根据交易法，我们在向美国证券交易委员会提交定期报告时，必须保持有效的披露控制和程序，以及对财务报告的有效内部控制。

我们可能无法保持对财务报告的有效披露控制和程序以及内部控制，我们的管理层和我们的独立注册会计师事务所可能无法得出结论，认为我们在合理保证水平下对财务报告进行了有效的内部控制。这反过来可能导致投资者对我们的财务报表失去信心，并对我们普通股的交易价格产生负面影响。此外，我们已招致庞大的成本，并可能需要招致额外的成本，以及使用额外的管理和其他资源，以符合未来的这些要求。

如果我们不能弥补任何重大弱点，我们的财务报表可能不准确，我们可能面临进入资本市场的限制，这可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。

该公司的股票价格可能会大幅波动。

我们普通股的交易价格可能会波动，可能会因各种因素而大幅波动，其中许多因素是我们无法控制的。此外，其他业务主要位于中国的公司在香港和/或美国上市的市场价格的表现和波动可能会影响我们股票的价格和交易量的波动。其中一些公司经历了大幅波动。这些公司的证券在发行时或之后的交易表现可能会影响投资者对其他业务主要位于中国并在香港和/或美国上市的公司的整体情绪，从而可能影响我们股票的交易表现。除了市场和行业因素外，出于特定的商业原因，我们股票的价格和交易量可能会非常不稳定，包括：

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这些因素中的任何一个都可能导致我们股票的交易量和交易价发生巨大而突然的变化。

未来我们股票在公开市场上的大量销售或预期的潜在销售可能会导致我们的股票价格大幅下跌。

在公开市场上出售我们普通股的股票，或认为这些出售可能发生的看法，可能会导致我们股票的市场价格大幅下跌。股东对我们股票未来的撤资，任何剥离我们股票的计划的宣布，或者第三方金融机构与股东达成的类似衍生品或其他融资安排相关的对冲活动，都可能导致我们的股票价格下跌。

你在公司的持股比例将来可能会被稀释。

未来，由于我们授予董事、高级管理人员和员工的股权奖励，或者由于收购或资本市场交易的股权发行，您在公司的持股比例可能会被稀释。由于百胜的股权奖励(全部或部分)转换为与分销相关的公司股权奖励，本公司和某些百胜员工可获得与公司普通股相关的股权奖励。根据公司的员工福利计划，公司会不时向员工发放额外的股票奖励。这些奖励将对公司的每股收益产生稀释效应，从而可能对公司普通股的市场价格产生不利影响。

此外，我们经修订和重述的公司注册证书授权我们在未经公司股东批准的情况下发行一类或多类优先股，这些优先股具有我们董事会一般可能决定的指定、权力、优先权和相对、参与、选择和其他特殊权利，包括关于股息和分派的对公司普通股的优先权。一个或多个类别或系列优先股的条款可能稀释投票权或降低公司普通股的价值。同样，我们可以分配给优先股持有人的回购或赎回权利或清算优先权可能会影响普通股的剩余价值。

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不适用。

截至2021年底，该公司在中国拥有10051家公司所有的单位。在这些公司拥有的单位中，9999个是租赁物业，52个是自有物业。租赁的公司自有单位进一步明细如下：

在中国，公司所有的餐厅的初始租期一般为10到20年，通常没有续约选项。

我们还租赁了在美国上海和得克萨斯州达拉斯的公司总部，以及在中国的地区办事处和一个创新中心，并拥有10个非商店物业的建筑、土地使用权或两者兼而有之，这些物业主要包括小肥羊和黄继黄的物流中心、调味品设施和写字楼。我们将160多处房产转租给加盟商和其他第三方。有关本公司租赁物业的其他资料载于综合财务报表第II部分第8项附注12。吾等相信本公司物业整体经营状况良好，适合其用途。

我们不时会遇到涉及各种指控的各种诉讼。吾等相信，最终负债(如有)超出综合财务报表已就该等事项拨备的金额，不太可能对本公司的年度经营业绩、财务状况或现金流产生重大不利影响。公司不时面临的问题包括，但不限于，业主、员工、客人和其他与运营、合同或雇佣问题有关的索赔。截至2021年12月31日，我们没有卷入任何实质性的法律程序。

不适用。

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第二部分

百胜中国-S普通股行情

百胜中国-S普通股在纽约证券交易所(“纽交所”)交易 代号为YUMC。百胜中国-S普通股开始在纽约证券交易所交易，交易基础是2016年10月17日，开始“正规中矩”继续交易2016年11月1日.2020年9月10日，本公司完成其普通股在港交所主板的二次上市，股票代码为“9987”。港交所上市的股票与纽交所上市的股票完全可以互换。

截至2022年2月22日，百胜中国-S普通股登记持有者为38,971人。登记持有人的数量不包括作为实益所有者的持有人，但其股票是以街头名义由经纪人和其他被提名人持有的。

股息和股票回购

我们打算保留很大一部分收益，为我们业务的运营、发展和增长提供资金。自2017年第四季度宣布首次派息每股0.1美元以来，我们已经向百胜中国-S普通股支付了季度现金股息。从2018年第四季度开始，我们已经支付了每股0.12美元的季度现金股息。然而，由于新冠肺炎疫情的影响前所未有，公司在2020年第二季度和第三季度暂停派发股息。 2021年向股东支付了总计2.03亿美元的现金股息。宣布和支付未来现金股息的任何决定将由我们的董事会酌情决定，并将取决于我们的财务状况、经营结果、实际或预期的现金需求、合同或法规限制、税务考虑以及董事会认为相关的其他因素。

此外，根据适用的中国法律，我们宣布和支付股票股息的能力可能会受到可供分配的收益的限制。适用于我们中国子公司的法律、规则和法规只允许从其根据适用的中国会计准则和法规确定的累计利润(如果有的话)中支付股息。根据中国法律，在中国注册的企业每年至少要留出税后利润的10%，在弥补前几年的累计亏损(如果有的话)后，为某些法定公积金提供资金，直到此类基金的总额达到注册资本的50%。因此，我们的中国子公司以股息的形式将一部分净资产转移给我们的能力受到限制。根据董事会的酌情权，作为在中国注册成立的企业，我们的每一家中国子公司都可以根据中国会计准则将其税后利润的一部分分配给员工福利和奖金基金。这些储备基金以及员工福利和奖金基金不能作为现金股息分配。

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我们的董事会已经批准了总计14亿美元的股票回购计划，其中包括2018年10月31日最近一次增加的授权。百胜中国-S可根据本计划不时在公开市场或私下协商的交易中回购股份，包括大宗交易、加速股份回购交易以及使用规则10b5-1交易计划。从2020年第二季度开始，由于新冠肺炎疫情的影响，我们的股票回购被暂停。2021年7月28日，我公司董事会批准重启股份回购。下表提供了截至2021年12月31日，百胜中国-S在当时结束的季度内根据授权回购的普通股的相关信息：

股票表现图表

该图表将我们普通股从2016年12月31日到2021年12月31日的累计总回报与标准普尔中国BMI指数、摩根士丹利资本国际亚太指数50(MSCI Asia APEX 50)和摩根士丹利资本国际中国指数(MSCI China Index)的可比累计总回报进行了比较。该图假设在2016年12月31日，我们普通股和每个指数的投资价值为100美元，所有股息都进行了再投资。我们选择了标准普尔中国BMI指数和摩根士丹利资本国际亚洲指数(MSCI Asia APEX 50)进行比较，因为YUMC是这两个指数的指数成员。我们还选择了摩根士丹利资本国际中国指数(MSCI China Index)，作为我们相对于该指数的相对总股东回报，是确定某些PSU奖励支付的指标之一。

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以下管理层的讨论和分析(“MD&A”)应与第8项中的合并财务报表、本表格10-K开头的“前瞻性报表”部分和第1A项中的“风险因素”部分一起阅读。

本MD&A中的所有附注参考本表格10-K第8项中包含的合并财务报表附注。表格中的金额以百万美元为单位显示，但每股和单位计数金额除外，或者另有明确规定。由于四舍五入，百分比可能无法重新计算。在本表格10-K中，当我们提到“财务报表”时，我们指的是“合并财务报表”，除非上下文另有说明。本MD&A包括对截至2021年12月31日的年度与截至2020年12月31日的年度的运营结果进行讨论。有关截至2020年12月31日的年度与截至2019年12月31日的年度的讨论，请参阅我们截至2020年12月31日的年度报告中第二部分第7项“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”。

概述

就系统销售额而言，百胜中国-S控股有限公司是中国最大的餐饮公司，2021年收入99亿美元，截至2021年底有11,700多家餐厅。我们不断发展的餐厅网络包括肯德基和必胜客旗舰品牌，以及小肥羊、黄继黄、拉瓦扎、COFFii&Joy、塔可钟和东方曙光等新兴品牌。我们拥有肯德基、必胜客和塔可钟品牌在中国(不包括香港、澳门和台湾)的独家经营权和再许可权，并完全拥有小肥羊、黄继黄、COFFii&Joy和东方曙光概念的知识产权。我们还与世界知名的意大利家族咖啡公司Lavazza Group成立了合资企业，在中国探索和发展Lavazza咖啡店的概念。肯德基是1987年进入中国的第一个主要的全球餐饮品牌。通过30多年的运营，我们在中国市场积累了丰富的运营经验。从那以后，我们已经成长为中国2021年系统销售额最大的餐饮公司，11,788 截至2021年12月31日，餐厅覆盖1600多个城市，主要分布在中国。我们相信，在中国有重要的扩张机会，我们打算将我们的努力集中在扩大我们在现有和新城市的地理足迹上。

就系统销售额而言，肯德基是中国领先和最大的快餐品牌。截至2021年12月31日，肯德基在中国1600多个城市经营着8100多家餐厅。肯德基在中国主要与麦当劳(McDonald‘s)、迪科斯(Dicos)和汉堡王(Burger King)等西方QSR品牌竞争，我们认为，截至2021年底，其中肯德基的门店数量大约是最接近的竞争对手的2比1。在年第三季度于2020年，本公司完成收购一间在中国苏州及周边地区经营肯德基门店(“苏州肯德基”)的未合并联营公司(“苏州肯德基”)额外25%的权益，使吾等的股权增至72%，并使本公司得以合并该实体。在第四四分之一于2021年，本公司完成收购杭州餐饮服务集团(“杭州餐饮”)28%股权，后者持有一间在中国杭州及周边地区经营肯德基门店的未合并联营公司(“杭州肯德基”)45%股权，使吾等的股权直接及间接增至约60%，使本公司得以合并杭州肯德基。

就系统销售额和餐厅数量而言，必胜客是中国领先和最大的休闲餐饮品牌。截至2021年12月31日，必胜客在600多个城市经营着2500多家餐厅。以餐厅数量衡量，我们认为，截至2021年底，必胜客在中国的领先优势约为其最接近的西方CDR竞争对手的6比1。

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我们有两个需要报告的细分市场：肯德基和必胜客。我们其余的非报告运营部门，包括小肥羊、黄继黄、Lavazza、COFFii&Joy、塔可钟、东方曙光、道佳和我们的电子商务业务，都是合并在一起的，称为所有其他部门，因为这些运营部门无论是单独还是总体上都是微不足道的。关于我们的可报告经营部门的更多细节包括在综合财务报表的附注18中。

我们打算让这份MD&A为读者提供有助于理解我们的运营结果的信息，包括管理层用来评估公司业绩的指标。在整个MD&A中，我们将讨论以下绩效指标：

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经营成果

摘要

此摘要中的所有比较都是与去年同期相比。关于我们业务的季节性的讨论，请参阅项目1.业务。

新冠肺炎疫情已经并将继续对我们在可预见的未来的运营和财务业绩产生不利影响。从2020年第一季度开始，新冠肺炎疫情严重影响了公司的运营，导致营业利润大幅下滑，主要原因是同店销售额下降和门店暂时关闭。虽然经营业绩在2020年后三个季度和2021年上半年连续改善，但在2021年下半年，三角洲变异疫情的多波持续存在，几乎蔓延到中国所有省份。因此，公司在2021年下半年的运营和财务业绩受到重大影响。

2021年，公司总收入增长了19%，不包括F/X的影响增长了12%，主要归因于 新单位开工1806个和收购苏州肯德基还有杭州肯德基，更少的临时门店关闭与2020年相比，在新冠肺炎爆发的高峰期，我们大约有35%的餐厅暂时关闭以及同店销售额的增长的7%必胜客，部分被同店销售额下降所抵消 of 3% 在肯德基. 营业利润增长44%，扣除F/X影响后增长34%，主要是由于我们之前持有的杭州肯德基、Lavazza和苏州肯德基股权在2021年和2020年收购时按公允价值按公允价值重新计量收益净增加，餐厅利润增加和商店减值费用减少1800万美元，但被G&A费用增加部分抵消，G&A费用增加主要是由于薪酬成本上升和2020年社保缴费的一次性减少。2021年的净收入增长了26%，或16%(不包括F/X的影响)，主要是由于营业利润增加，但被2021年的投资亏损部分抵消，而2020年的投资收益主要来自股权证券投资的公允价值变化。和较高的所得税支出与税前收入的增加相一致。

2021年财务亮点如下：

NM指的是没有意义.

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截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度运营综合结果和其他数据如下：