0001042046错误2021财年50.0066.67一6.25http://fasb.org/us-gaap/2021-01-31#OtherAssetshttp://fasb.org/us-gaap/2021-01-31#OtherAssetshttp://fasb.org/us-gaap/2021-01-31#OtherLiabilitieshttp://fasb.org/us-gaap/2021-01-31#OtherLiabilities——SRLY NOL只能由创建它的实体使用，并且只有在它和合并集团都有应纳税所得额的年份才能使用。截至2021年12月31日，AFG的SRLY NOL中约有2700万美元到期未使用。2700010420462021-01-012021-12-310001042046美国-美国公认会计准则：普通股成员2021-01-012021-12-310001042046Afg:SubordinatedDebenturesDueInMarch2059Member2021-01-012021-12-310001042046AFG：附属债务2060年6月2021-01-012021-12-310001042046Afg:SubordinatedDebenturesdueinDecember2059Member2021-01-012021-12-310001042046Afg:SubordinatedDebenturesDueInSeptember2060Member2021-01-012021-12-3100010420462021-06-30ISO 4217：美元00010420462022-02-01Xbrli：共享00010420462021-12-3100010420462020-12-310001042046Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2021-12-310001042046Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2020-12-31ISO 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美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

表格10-K

☑ 根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的年度报告

截至本财政年度止12月31日, 2021

或

☐根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告

由_至_的过渡期

委托文档号1-13653

美国金融集团。

根据……法律注册成立俄亥俄州 IRS Employer I.D. No. 31-1544320

东四街301号, 辛辛那提, 俄亥俄州45202

(513) 579-2121

根据该法第12(B)条登记的证券：

每个班级的标题

交易代码

注册的每个交易所的名称

普通股

AFG

纽约证券交易所

5.875%次级债券，2059年3月30日到期

AFGB

纽约证券交易所

5.625%次级债券将于2060年6月1日到期

AFGD

纽约证券交易所

5.125%次级债券，2059年12月15日到期

AFGC

纽约证券交易所

4.50%次级债券，2060年9月15日到期

AFGE

纽约证券交易所

根据该法第12(G)条登记的证券：无

如果注册人是证券法第405条规定的知名经验丰富的发行人，请用复选标记表示。是 ☑不是☐

如果注册人不需要根据法案第13节或第15(D)节提交报告，请用复选标记表示。是☐ 不是 ☑

用复选标记表示注册人(1)是否已在过去12个月内提交了1934年《证券交易法》第13或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否已符合此类提交要求。是 ☑不是☐

用复选标记表示注册人是否已在过去12个月内以电子方式提交了根据S-T规则405规则要求提交的每个交互数据文件。是 ☑不是☐

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。见《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。

大型加速文件服务器  ☑ Accelerated filer ☐非加速文件服务器☐

规模较小的报告公司☐新兴成长型公司☐

如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(《美国联邦法典》第15编，第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告的内部控制的有效性进行了评估，该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。☑

用复选标记表示注册人是否为空壳公司(如该法第12b-2条所定义)。是☐不是☑

说明非关联公司持有的有投票权和无投票权普通股的总市值，其计算依据是截至注册人最近完成的第二财季的最后一个营业日普通股的最后一次出售价格，或该普通股的平均买入价和要价：$9.15十亿美元。

注明注册人所属各类普通股截至最后实际可行日期的流通股数量：84,932,151股份(不包括14.9截至2022年2月1日，子公司拥有百万股)。

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引用成立为法团的文件：

2022年股东周年大会委托书(其部分内容通过引用并入本文件第三部分)。

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目录表

美国金融集团。

表格10-K中的年度报告索引

 

									页面
前瞻性陈述									1
第一部分
项目1			—			业务			2
第1A项			—			风险因素			17
项目1B			—			未解决的员工意见			无
项目2			—			属性			25
第3项			—			法律诉讼			25
项目4			—			煤矿安全信息披露			无
第II部
第5项			—			注册人普通股市场、相关股东事项与发行人购买股权证券			27
项目6			—			选定的财务数据			无
第7项			—			管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析			29
第7A项			—			关于市场风险的定量和定性披露			86
项目8			—			财务报表和补充数据			87
项目9			—			会计与财务信息披露的变更与分歧			无
第9A项			—			控制和程序			87
项目9B			—			其他信息			无
第三部分
第10项			—			董事、高管与公司治理			S-1
项目11			—			高管薪酬			S-1
项目12			—			某些实益拥有人的担保所有权以及管理层和相关股东的事项			S-1
第13项			—			某些关系和相关交易，以及董事的独立性			S-1
项目14			—			首席会计费及服务			S-1
第IV部
项目15			—			展示、财务报表明细表			S-1

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目录表

前瞻性陈述

本10-K表格中的披露包含某些前瞻性陈述，这些陈述受许多假设、风险或不确定因素的影响。1995年的《私人证券诉讼改革法》为前瞻性陈述提供了安全港。一些前瞻性陈述可通过使用诸如“预期”、“相信”、“预期”、“项目”、“估计”、“打算”、“计划”、“寻求”、“可能”、“可能”、“应该”、“将”等词语或这些词语的否定版本或其他类似术语来确定。这些前瞻性表述包括有关以下方面的表述：对市场和其他条件的预期及其对未来溢价、收入、收益、投资活动、股票回购的金额和时机的影响；资产价值的可回收性；预期损失和石棉、环境污染和大规模侵权索赔准备金的充分性；利率变化；以及亏损情况的改善。

由于各种原因，实际结果和/或财务状况可能与这些前瞻性陈述所载或暗示的情况大不相同，包括但不限于下列原因和项目1A--风险因素中讨论的那些原因。

•金融、政治和经济状况的变化，包括利率和通货膨胀率的变化、货币波动以及美国和/或国外的长期经济衰退或扩张；

•证券市场的表现；

•可能对AFG投资组合中证券的估值产生实质性影响的新立法或信用质量或信用评级下降；

•资金的可获得性；

•保险法律或法规的变化，包括法定会计规则的变化，包括资本要求的修改；

•新冠肺炎疫情的影响，包括对国际和国家经济和信贷市场的影响、影响保险业的立法或监管动态、隔离或其他与旅行或健康有关的限制；

•影响AFG或其客户的法律环境的变化；

•税法和会计变更；

•自然灾害和恶劣天气、恐怖活动(包括任何核、生物、化学或辐射事件)、战争事件或流行病造成的损失、内乱和其他重大损失的程度；

•AFG或其业务合作伙伴和服务提供商的网络攻击或其他技术泄露或故障造成的中断，这可能对AFG的业务造成负面影响和/或使AFG面临诉讼；

•发展保险损失准备金和建立其他准备金，特别是与石棉和环境索赔有关的数额；

•再保险的可获得性和再保险人支付债务的能力；

•竞争压力；

•获得适当费率和保单条款的能力；

•AFG的信用评级或主要评级机构对AFG运营子公司的财务实力评级的变化；以及

•国际金融市场和全球经济状况对AFG国际业务的影响。

本文中的前瞻性陈述仅在本报告发表之日作出。公司不承担公开更新任何前瞻性陈述的义务。

1

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目录表

第一部分

项目1.业务

引言

美国金融集团(“AFG”或“本公司”)是一家保险控股公司。通过大美国保险集团的业务，AFG从事财产和意外伤害保险，专注于为企业提供专业的商业产品。AFG的内部投资专业团队负责监管公司的投资组合。大美国保险集团的成员已有150年的历史。管理层认为，AFG的专业财产和意外伤害组2021年的毛保费中，约有50%是由排名前十的企业产生的。

2021年5月28日，AFG完成了以35.7亿美元现金将其年金业务出售给马萨诸塞州互助人寿保险公司的交易。MassMutual收购了Great American Life Insurance Company(“Galic”)及其两家保险子公司，即年金投资者人寿保险公司(“AILIC”)和曼哈顿国家人寿保险公司。除了AFG的年金业务外，这些子公司还包括AFG的径流生命和长期护理业务。

AFG的地址是俄亥俄州辛辛那提东第四街301号，邮编是45202；电话号码是(513)579-2121。美国证券交易委员会文件、新闻稿、AFG适用于董事、高级管理人员和员工的道德准则、AFG的企业社会责任报告和其他信息可以通过AFG的网站免费获取，网址为：www.AFGinc.com。(AFG网站上的信息不是本10-K表格的一部分)看见附注D--“业务细分”关于AFG的资产、收入和税前收益的信息，请参见财务报表。

2

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目录表

为AFG股东创造长期价值

AFG允许其每个业务自主做出与承保、索赔和保单服务相关的决定。这种创业型商业模式促进了敏捷性、创新的产品设计、独特的定价细分应用，以及在所服务的市场中开发分销战略和建立关系。管理层认为，AFG能够在一段时间内以两位数的年增长率增长每股账面价值，这证明了公司的文化、商业模式和员工激励计划创造了一个令人信服的结构，为AFG的股东创造了长期价值。

如下图所示，在过去的20多年里，AFG将重点放在管理层最了解的业务上。这是通过有机增长、精心挑选的收购、初创企业和处置实现的。

2021年12月，AFG收购了Verikai，Inc.，这是一家总部位于旧金山的机器学习和人工智能公司，利用预测风险工具评估保险风险。Verikai将继续作为一家独立公司运营，为其保险客户提供服务。AFG预计，在进入医疗止损保险业务后，将受益于Verikai的预测风险工具和独特的Marketplace解决方案，主要专注于服务不足的小风险。AFG在成交时支付了大约1.2亿美元的现金。

3

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目录表

选定初创企业、收购和处置的时间表

4

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目录表

财产和意外伤害保险业务

一般信息

AFG的财产和意外伤害保险业务通过组成大美国保险集团的大约35项保险业务(截至2021年12月31日)提供广泛的商业保险。AFG的财产和意外伤害保险业务最终向一名高级管理人员报告，并在允许地方决策每个利基业务的承保、索赔和保单服务的商业模式下运营。每项业务都由特定行业或客户群体中经验丰富的专业人员管理，并自主运营，但有一定的中央控制和责任。分散办法使每个单位都有必要的自主权，以应对当地和专业市场条件，同时利用集中投资和行政支助职能的效率。截至2021年12月31日，AFG的财产和意外伤害保险业务约有6600名员工。这些业务是通过下表所列子公司进行的，其中包括每个主要子公司的独立财务实力评级和2021年毛保费(以百万为单位)。这些评级通常是基于对投保人和代理人的担忧，并不是针对投资者的保护。AFG认为，在上午10点前保持A级评级对于在大多数行业中成功竞争至关重要。

收视率

毛收入 成文

AM Best

标普(S&P)

保费

保险集团

伟大的美国保险

A+

A+

$

6,043

国家州际公路

A+

未定级

905

峰会(布里奇菲尔德意外事故和布里奇菲尔德雇主)

A+

A+

534

共和国赔偿

A+

A+

172

中大陆伤亡事故

A+

A+

161

其他

131

$

7,946

AFG财产和意外伤害保险业务的主要目标是实现稳健的承保盈利能力，并为其投保人和代理人提供优质服务。承保盈利能力以综合比率衡量，综合比率为亏损、亏损调整费用、承保费用及保单持有人股息与保费的比率之和。综合比率低于100%表示承保利润。合并后的比率不反映投资收入、其他收入、其他费用或联邦所得税。

虽然承保中包含的许多成本很容易确定(佣金、行政费用和报告的许多索赔损失)，但确定总体承保结果的过程在很大程度上取决于在发生或预期但尚未报告或发展的损失情况下使用估计数。管理层使用精算程序和预测来确定最终损失的“点估计”。虽然这一过程并不准确，所形成的金额可能会随着时间的推移而发生变化，但管理层认为，未偿亏损和亏损调整费用的负债是足够的。

财务信息根据美国公认会计原则(“GAAP”)为股东和其他与投资者相关的目的进行报告，并在法定基础上为美国保险监管目的而报告。除非另有说明，本表格10-K中提供的AFG财产和意外伤害保险业务的财务信息是根据公认会计准则提出的。法定信息仅为AFG的美国子公司编制，这些子公司约占AFG 2021年直接书面保费的98%，并提供给行业比较或缺乏可比GAAP信息的地方。

法定会计的主要区别包括：将保单收购成本计入已发生的费用，而不是将成本分摊到保单涵盖的期间；以摊余成本而不是公允价值报告投资级债券和可赎回优先股；将可收回的再保险和预付再保险保费与相应的负债进行净额结算，而不是单独报告这些项目；以及计入超过90天的某些公认会计准则剩余资产，如家具和固定装置以及代理人的余额。

5

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目录表

AFG于二零一二年至二零二一年期间的法定综合比率平均为92.1%，而同期财产及意外伤害商业航线行业的法定综合比率则为99.6%。AFG相信，其对专业利基市场的专注、产品线多样化和承保纪律有助于公司能够持续表现优于行业的承保业绩。管理层的理念是避免承保预计不会产生承保利润的业务，即使这样做有必要限制保费增长。

(*)商业线路行业比率的来源是©2022AM。最佳公司的回顾和预览报告。

财产和伤亡结果

财产和意外伤害保险公司经常使用承保损益和相关综合比率等业绩衡量标准，以帮助财务报表的使用者更好地了解公司的业绩。看见附注D--“业务细分”在财务报表中对AFG按主要业务部门的所得税前收益与收益表进行核对。

6

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目录表

下表显示了AFG财产和意外伤害保险业务的业绩(以百万美元为单位)：

			2021						2020						2019
毛保费			$	7,946					$	7,087					$	7,299
分割性再保险			(2,373)						(2,074)						(1,957)
净书面保费			$	5,573					$	5,013					$	5,342
净赚得保费			$	5,404					$	5,099					$	5,185
损失和LAE			3,157						3,271						3,271
承保费用			1,514						1,604						1,702
承保收益(A)			$	733					$	224					$	212
GAAP比率：
损耗和LAE比率			58.5		%				64.1		%				63.0		%
承保费用比率			28.0		%				31.4		%				32.8		%
综合比率			86.5		%				95.5		%				95.8		%
法定比率：
损耗和LAE比率			55.9		%				60.7		%				61.3		%
承保费用比率			29.6		%				31.2		%				31.6		%
综合比率			85.5		%				91.9		%				92.9		%
行业法定综合比率(B)
所有行			101.8		%				98.8		%				99.2		%
商业线路			99.8		%				99.9		%				99.3		%

(a)包括2020年12月出售的Neon的承保亏损，2020年为1.35亿美元，2019年为3600万美元。

(b)行业比率的来源是©2022A.M.最佳公司的回顾和预览报告(2022年2月版)。

与其他财产和意外伤害保险公司一样，AFG的经营业绩可能会受到不可预测的巨灾损失的不利影响。某些自然灾害(飓风、严重风暴、地震、龙卷风、洪水等)和其他重大损失事件(爆炸、内乱、恐怖事件、火灾等)被行业协会归类为灾难。这些事故的损失通常与保险公司的其他业务分开跟踪，因为它们对整体运营有相当大的影响。AFG保险业务因当前事故年巨灾造成的总净亏损在2021年为8600万美元，2020年为1.28亿美元，2019年为6000万美元，并包括在上表中。这些净亏损包括2020年的3,700万美元和2019年与Neon业务相关的1,300万美元。AFG的财产和伤亡业务记录了本事故年度新冠肺炎2021年和2020年的相关损失1,600万美元和1.15亿美元，其中包括霓虹灯2,000万美元。

AFG通常寻求通过个人风险选择，包括最大限度地减少沿海和已知断层线的风险敞口，以及通过购买再保险来减少其对灾难的风险敞口。AFG对灾难性地震或风暴的净风险敞口预计约占AFG股东权益的2%。行业模型表明，灾难性地震或风暴在统计上应该每500年发生一次。

7

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目录表

财产和意外伤害保险产品

AFG专注于它认为更有利可图的专业业务中的增长机会，在这些业务中，AFG人员是特定业务或客户群体的专家。AFG认为，它是为投保人和代理人提供风险分担和替代风险转移计划的创新者。例如，AFG提供：客运、搬运、仓储和卡车运输行业的风险分担替代方案，机构和团体风险分担计划，为工人补偿账户提供独特的承保选项，包括更高的留成和特殊损失预防，以及为产生盈利业务的分销合作伙伴提供创新的佣金结构。这些计划和产品有助于使客户和分销合作伙伴的利益与AFG的利益保持一致。

以下是AFG按细分市场分组的专业业务示例：

财产和交通运输
涉农			联邦再保险的多种危险作物(联合品系)保险，涵盖大多数危险以及作物冰雹、马匹死亡和全国范围内全职经营的农场/牧场和农业企业经营的其他保险。
商用汽车			承保范围广泛的业务中的车辆(如公共汽车和卡车)，包括搬家、储存和运输行业、替代风险转移计划、卡车运输行业的一种专门的物理损害产品和其他特殊的运输利基市场。
财产、内陆海洋和海洋海洋			承保范围主要包括商业物业、建筑商风险、承包商设备、物业、机动卡车货物、海运货物、船舶交易商、码头运营商/交易商和旅游船。
特殊意外伤害
过剩和过剩			责任、保护伞和超额承保，用于独特、不稳定或难以投放的风险，使用通常不必获得州保险监管机构批准的费率和形式。
行政及专业责任			涵盖企业和非营利组织的董事和高级管理人员、错误和遗漏、网络和合并与收购。
一般法律责任			承保承包商相关业务、能源开发和生产风险、环境责任风险。
目标计划			为社会服务机构、休闲、娱乐和非营利组织承保(主要是债务和财产)，为其他目标市场定制解决方案，以及使用机构俘虏的替代风险计划。
保护伞和超额负债			覆盖率超过主层。
工伤赔偿			支付给因工受伤的雇员的规定福利的保险。
专业金融
忠诚和有保证			为政府、商业和金融机构提供忠诚度和犯罪保险，为各种类型的承包商以及公共和私营公司提供担保保险。
租赁和贷款服务			承保贷款和租赁机构的保险风险管理计划，包括设备租赁和抵押品以及贷款人安置的抵押财产保险。

管理层认为，专业化是这些业务部门承保成功的关键因素。这些专业业务是机会主义的，保费金额将根据当时的市场状况而有所不同。AFG不断评估现有市场的扩张以及满足其盈利目标的新专业市场的机会。同样，AFG将退出不符合其利润目标或业务战略的市场。

8

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目录表

2021按细分细分的专业财产和伤亡情况

(*)不包括AFG专业财产和意外伤害组以外的承保利润和亏损。

保费分配

下表显示了AFG财产和意外伤害保险业务2021年、2020年(不包括霓虹灯)和2019年(以百万为单位)的净保费：

			2021						2020						2019
财产和交通			$	2,157					$	1,887					$	1,876
特需伤员			2,540						2,304						2,701
专业金融			658						604						617
其他专业(*)			218						197						148
			$	5,573					$	4,992					$	5,342

(*)AFG的内部再保险计划从构成AFG的特殊财产和意外伤害保险子细分市场的业务中承担的保费。

除了上表中的保费外，霓虹灯退出的系列在2020年的净保费为2100万美元。霓虹灯的保费于2019年被纳入特殊意外险细分市场(在2019年底进入决选之前)。

9

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目录表

AFG美国保险公司2021年、2020年和2019年的法定直接书面保费的地理分布如下所示。AFG在2021年直接承保的保费中，约有2%来自非美国的保险公司。2019年12月，AFG发起了退出伦敦劳合社保险市场的行动，其中包括将其劳合社子公司，包括其劳合社管理机构Neon保险有限公司，置于第二轮投票中。于2020年12月，AFG完成将霓虹灯组成的法人实体出售给Riverstone Holdings Limited。在2020年和2019年，霓虹灯分别产生了约45%和85%的非美国直接保费。

			2021						2020						2019									2021						2020						2019
加利福尼亚			13.0		%				13.3		%				13.4		%				密苏里			2.5		%				2.4		%				2.6		%
佛罗里达州			8.7		%				9.7		%				10.1		%				宾夕法尼亚州			2.5		%				2.6		%				2.6		%
纽约			6.8		%				6.8		%				6.7		%				爱荷华州			2.4		%				1.9		%				2.2		%
德克萨斯州			6.6		%				6.9		%				6.9		%				新泽西			2.4		%				2.3		%				2.5		%
伊利诺伊州			6.2		%				5.5		%				5.5		%				密西根			2.3		%				2.3		%				1.9		%
佐治亚州			3.3		%				3.5		%				3.3		%				俄亥俄州			2.2		%				2.2		%				1.9		%
印第安纳州			2.6		%				2.1		%				2.0		%				其他			35.9		%				36.3		%				36.2		%
堪萨斯州			2.6		%				2.2		%				2.2		%							100.0		%				100.0		%				100.0		%

2021年法定直接保费

10

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目录表

再保险

与大多数保险公司的标准做法一致，AFG与其他保险公司对其部分财产和意外伤害业务进行再保险，并承担来自其他保险公司的相对较小的业务。AFG使用再保险有两个主要目的：(I)提供比其他情况下愿意提供的更高的承保限额(即大线路容量)和(Ii)通过减少灾难的影响来保护其业务。再保险的可获得性和成本取决于当时的市场状况，这可能会影响承保业务的数量和盈利能力。AFG须承受再保险人的信贷风险，因为把风险割让给再保险人并不解除AFG对其承保人的责任，直至索偿完全解决为止。

再保险是在临时或条约的基础上提供的。临时再保险通常是在逐个风险的基础上提供。个人风险是基于交易各方对风险的提议和接受而放弃和承担的。AFG根据风险和可用的再保险市场，按比例和超额损失购买临时再保险。条约再保险规定，符合规定标准的风险将根据合同条款自动让渡和承担。

巨灾再保险AFG已采取措施，通过个人风险选择，包括最大限度地减少沿海和已知断层线的风险敞口，以及购买巨灾再保险，来限制其对风力和地震损失的敞口。此外，AFG还为其工人补偿业务购买巨灾再保险。虽然巨灾再保险的成本根据风险敞口和全球损失活动的水平而有所不同，但AFG继续以可接受的费率获得足够金额的再保险。

2022年1月，AFG的财产和意外伤害保险子公司基本上续签了所有巨灾再保险。对于AFG在美国的业务，该公司在传统的再保险市场上为每个事件的主要保留额超过2000万美元的保险，保额为1.05亿美元。

除了传统的再保险外，AFG还通过与Riverront Re Ltd.从2021年5月26日至2024年12月31日的巨灾债券结构投保巨灾保险，该结构为超过1.25亿美元的巨灾损失提供高达3.25亿美元的94%的承保范围。

在商业市场上，AFG的几项业务需要较高的保单限额(2500万美元或更多)，包括某些财产、环境、航空、行政和专业责任、保护伞和超额责任，以及忠诚度和保证金。由于这些限制超出了管理层对单个风险的预期敞口，AFG通常签订再保险协议，将此类保单下的净敞口减少到可接受的水平。继续为这一大线路容量风险敞口提供再保险，并提供令人满意的定价和条款。

除了上面讨论的巨灾和大线路容量再保险计划外，AFG还按产品购买再保险。AFG定期审查其现有和潜在再保险公司的财务实力。这些审查包括对信用评级、可用资本、索赔支付历史和专业知识的考虑。这一过程定期导致将风险转移到财务上更有保障的再保险公司。几乎所有的再保险都被转让给具有投资级标普评级的公司，或者由“被扣留的资金”或其他抵押品担保。在“扣留的资金”安排下，AFG保留放弃的保费，以便在再保险公司到期时为放弃的损失提供资金。截至2021年12月31日，以下公司的可收回金额分别占AFG可收回财产和意外伤害再保险总额的6%至13%(包括预付再保险保费和对再保险人的应付款项净额)：珠穆朗玛峰再保险公司、汉诺威Rueck SE、慕尼黑再保险美国公司、瑞士再保险美国公司和跨大西洋再保险公司。此外，AFG还拥有一笔可从俄亥俄州意外保险公司获得的8700万美元的再保险，这与该公司在1998年收购AFG的商业系列业务有关。没有其他再保险人超过AFG财产和意外伤害再保险可追回金额的5%。

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目录表

下表列出了截至2022年1月1日，AFG在美国的财产和意外伤害保险业务的条约再保险计划承保的超过指定保留额的每项损失的金额(以百万为单位)：

									再保险承保范围																		AFG
			主要						覆盖范围						AFG参与(A)												极大值
			留着						金额						%						$						损失(B)
总部位于美国的业务：
加州工人补偿			$	2					$	148					1		%				$	1					$	3
顶峰工人补偿			5						35						—		%				—						5
其他工人的补偿			2						48						3		%				1						3
商用雨伞			2						48						10		%				5						7
物业--常规			10						40						—		%				—						10
财产灾难(三)			20						105						18		%				19						39

(a)包括AFG内部再保险计划的参与。

(b)不超过再保险承保限额的每个事件的最大损失。

(c)虽然AFG每个活动的最大潜在损失一般为2000万美元，但在某些不太可能的情况下，AFG的风险可能高达3900万美元。

除了上述保险范围外，AFG还通过联邦作物保险公司(“FCIC”)对其部分作物保险业务进行再保险。FCIC同时提供比例保险(或“配额份额”)和非比例保险。比例保险规定，FCIC承担固定百分比的风险。非比例覆盖允许AFG在各州、县、作物或计划的基础上选择所需的风险保留。AFG通常向FCIC再保险10%至20%的毛保费。AFG还在私人市场购买配额份额再保险。这一配额份额规定了向AFG让渡佣金和利润分享条款。在2021年和2020年，AFG在私人市场上再保险了50%的未被FCIC再保险的保费，并为剩余的业务购买了止损保护保险。2022年，AFG预计将在私人市场上对FCIC未再保险的保费的50%进行再保险。

截至2021年12月31日，资产负债表标题“可从再保险公司收回”包括约9900万美元的已支付损失和LAE，以及34.2亿美元的未偿损失和LAE。这些数额是扣除大约800万美元的再保险可收回贷款预期信贷损失的准备金后的净额。再保险结余的可收集性，视乎再保险人的财政状况及个别索偿考虑而定。

已转让和假定的再保险保费如下表所示(单位：百万)：

			2021						2020						2019
放弃再保险			$	2,373					$	2,074					$	1,957
转让再保险，不包括农作物			1,665						1,483						1,371
承担的再保险--包括非自愿池和关联			246						225						255

亏损及亏损调整费用准备金

合并财务报表包括AFG保险子公司的未偿损失的估计负债和LAE。这一负债是对所有未付损失和法律援助的最终净费用的估计，是通过基于个案的评价、精算预测和管理层的判断来确定的。这些估计数受索赔数额和频率变化的影响，并在了解到更多信息后定期审查和调整。根据行业惯例，这种调整反映在本年度的运营中。一般而言，假设和非自愿资金池和联系的再保险准备金按这些实体报告的金额反映在AFG的业绩中。看见附注N--“保险--财产和意外伤害保险准备金”请参阅财务报表，了解AFG按事故年度对未偿损失和损失调整费用的负债发展情况，以及过去三年按公认会计准则计算的负债递增情况。

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目录表

根据法定会计原则(“SAP”)向州保险部门提交的年度报表中报告的损失负债和LAE与2021年12月31日根据GAAP合并财务报表中报告的负债的对账如下(以百万计)：

在SAP基础上报告的负债，扣除追溯再保险净额1.54亿美元			$	7,311
扣除津贴后的再保险可收回款项			3,419
其他，包括外国保险公司的准备金			344
按公认会计准则报告的负债			$	11,074

石棉和与环境有关的(“急救”)保险准备金AFG的财产和意外伤害组，像行业内的其他许多人一样，在大多数情况下都是由30多年前撰写的一般责任保单引起的急救索赔。为这类急救索赔建立准备金是一项独特而困难的挑战，所受不确定因素的影响比其他类型的索赔要大得多。有关这些不确定性的讨论，请参见第7项— 管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--《不确定因素--石棉和与环境有关的(A&E)保险准备金》和附注M--“或有”到财务报表。

下表(以百万为单位)是财产和伤亡组的急救储备的进展情况。

			2021						2020						2019
年初储备金			$	422					$	383					$	395
已发生的损失和LAE			—						47						18
已支付损失和LAE			(14)						(8)						(30)
年终准备金，扣除可收回再保险后的净额			408						422						383
扣除津贴后可收回的再保险			147						150						146
年终总储备			$	555					$	572					$	529

除了对石棉和环境风险的持续内部监测外，AFG还定期对其与财产和意外伤害保险部门的径流业务有关的石棉和环境储量进行全面的外部研究，并在专业精算、工程和咨询公司以及外部律师的帮助下，对其与前铁路和制造业务以及工地的风险敞口进行全面的外部研究，并在其间进行深入的内部审查。AFG历来每两年进行一次外部研究。AFG目前正在评估未来外部研究的频率。

AFG内部A&E索赔专家在咨询专业外部法律顾问和外部顾问后，于2021年第三季度完成了对AFG急救储备的深入内部审查。2021年的内部审查没有发现新的趋势，最近的索赔活动总体上符合AFG对2020年外部研究的预期。因此，2021年的审查没有导致AFG财产和意外伤害保险部门的石棉和环境准备金发生净变化。在过去的几年里，AFG石棉索赔诉讼的焦点已经转移到较小的公司和有附属风险敞口的公司。AFG的这些风险敞口的保险人一直是近年来财产和意外伤害部门石棉储备增加的驱动力。AFG看到，与之前对某些特定未决索赔的研究相比，赔偿和辩护的估计略有增加。

2020年和2019年财产和伤亡环境准备金增加的主要原因是现有场地和新确定场地的现场调查和补救费用的最新估计数。AFG更新了其对公开环境索赔以及估计调查和补救费用增加的一些索赔和地点的法律辩护费用的看法。与过去几年一样，本审查没有发现新的或正在出现的广泛行业趋势。

由于AFG于2020年第三季度完成了对A&E储备的全面外部研究，AFG的财产和意外伤害保险部门记录了4,700万美元的税前特别费用，使其石棉储备增加了2,600万美元(再保险净额)，环境储备增加了2,100万美元(再保险净额)。

作为于2019年第三季度完成的深入内部审查的结果，AFG的财产和意外伤害保险部门记录了1,800万美元的税前特别费用，以增加其石棉储备300万美元(再保险净额)和环境储备1,500万美元(再保险净额)。

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目录表

营销

这家财产和意外伤害保险集团主要通过独立的保险代理和经纪人指导其销售活动，尽管有一小部分是通过员工代理撰写的。独立代理人和经纪人通常会从每份保单的销售中获得佣金。一些经纪人和经纪人有资格获得奖金佣金，这是基于经纪人或经纪人在特定年份向AFG提交的保单的总体盈利能力或业务量。这家财产和意外伤害保险集团通过数千名代理人和经纪人承保。

竞争

AFG的财产和意外伤害保险业务与其他不同规模的个人保险公司、国家基金和保险集团竞争，其中一些是相互保险公司，拥有竞争优势，因为它们的所有利润都属于投保人。看见第1A项— 风险因素。AFG还与自我保险计划、专属计划和风险保留小组竞争。由于这些保险的专业性，竞争主要基于对投保人和代理人的服务、所提供产品的特定特征以及索赔处理方面的声誉。财务实力评级、价格、佣金和利润分享条款也是重要因素。管理层认为，完善风险概况的复杂数据分析、广泛的专业知识和损失预防服务帮助AFG在竞争中取得成功。

人力资本资源

AFG的主要目标是让所有员工感受到被纳入、受到尊重、安全和有能力发挥最佳状态。AFG通过在服务导向的文化中培养专业知识、专业教育和领导力发展来帮助员工取得成功。AFG尊重人权，欣赏多样性，重视每位员工为工作场所带来的独特视角。AFG以诚信和自律的方式在一个重视清晰和开放的沟通的环境中运作，在这个环境中，家庭、社区和工作与生活的平衡是优先事项。

当员工积极参与AFG的使命和战略时，他们会为客户提供更高水平的服务，并为其业务创造更强劲的利润。AFG的利润分享计划和其他基于激励的计划是奖励符合条件的员工对AFG整体业绩做出贡献的关键组成部分，并使员工的利益与公司的目标保持一致。AFG致力于通过培养激励和奖励员工的工作场所文化，以及培养一支能够满足公司当前和未来目标的员工队伍，努力吸引能够成长的不同和杰出的人。

AFG提供培训计划，鼓励人们在保险行业建立职业生涯，发展对员工职业生涯以及AFG客户和业务产生积极影响的专业技能。这些措施包括学费报销计划、金钱奖励以及广泛的个人和专业学习机会。职业发展是AFG认为员工平均任期超过行业平均水平的众多原因之一。

作为负责任地管理AFG业务和支持员工在工作之外和工作中发挥最佳状态的一部分，AFG提供了一套具有竞争力的福利方案，其中包括广泛的健康计划。AFG在其许多地点提供现场健身中心，为照顾个人健康和健康管理计划提供财政激励，以增加员工与其医疗保健提供者的参与度。为了应对新冠肺炎疫情，AFG实施了它认为最符合员工利益的变化，无缝地激活了业务连续性计划，包括在家工作功能、替代工作地点和更多的远程工作选项，以便员工继续以不间断的方式工作，运营保持全面运转。

有关人力资本计划和倡议的更多信息，请参阅AFG网站上的企业社会责任报告。网站上提供的任何信息均未纳入或被视为本年度报告(Form 10-K)或我们提交给美国证券交易委员会的任何其他报告或文件中的一部分。

投资组合

一般信息

AFG的内部投资专业团队多年来一直遵循始终如一的战略，不断变化的经济状况。管理层认为，AFG的投资专长多年来一直是强劲的投资结果和有效的投资组合风险管理的驱动力。

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目录表

下图显示了AFG在2021年12月31日的157.5亿美元投资组合的配置情况：

投资组合

有关AFG投资的更多信息，请参见附注F-“投资”财务报表和项目7--管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--“投资。AFG的持续业务持有的固定到期日的盈利收益率(净投资收入除以平均投资资产)在2021年为3.0%，2020年为3.5%，2019年为4.0%。

下表将AFG持续经营所持固定到期日的总回报(包括公允价值变动)与可比的公开指数进行了比较。虽然AFG的投资组合没有直接可比的指数，但下面显示的是金融服务业广泛使用的基准。

			2021						2020						2019
AFG固定到期日的总回报			1.9		%				4.0		%				6.1		%
巴克莱资本美国通用债券指数			(1.1		%)				7.6		%				9.3		%

下表显示了AFG可供出售的标准普尔公司固定到期日投资或截至2021年12月31日的可比评级(以百万美元为单位)。

			摊销						公允价值
			成本，净额(*)						金额						%
标普或可比评级
AAA、AA、A			$	7,640					$	7,736					75		%
BBB			1,339						1,370						13		%
总投资级			8,979						9,106						88		%
BB			162						162						2		%
B			37						37						—		%
CCC、CC、C			125						145						1		%
D			15						19						—		%
非投资级合计			339						363						3		%
未评级			866						888						9		%
总计			$	10,184					$	10,357					100		%

(*)摊销成本，扣除预期信贷损失准备后的净额。

于2021年12月31日，AFG旗下保险公司持有的固定到期日投资中，98%(按90.5亿美元的法定账面价值计算)的全国保险监理员协会(“NAIC”)指定为1或2(六个指定中的最高者)，不仅基于亏损概率，还基于亏损的严重程度。

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目录表

监管

AFG的保险公司子公司在它们开展业务的司法管辖区受美国和国际监管。一般而言，各司法管辖区的保险法均设立具有广泛行政权力的监管机构，除其他事项外，规管保险费、偿付能力标准、保险人、代理人及经纪的发牌事宜、贸易惯例、保单格式、为保障投保人而维持的指定准备金及资本、为投保人利益而存放的证券、投资活动，以及保险附属公司与其母公司及联营公司之间的关系。保险子公司与其母公司和关联公司之间的各种交易必须事先获得适用的保险监管机构的批准并予以披露。

美国监管机构

控股公司章程AFG受管理保险控股公司制度的州法规管辖。通常，这些法规要求AFG定期向适当的州保险专员提交信息，包括有关资本结构、所有权、财务状况、股息支付和与附属公司的其他某些交易以及一般业务运营的信息。

基于风险的资本要求NAIC和州保险部门使用基于风险的资本(RBC)公式，该公式旨在衡量保险公司的法定盈余相对于其业务固有风险的充分性。加拿大皇家银行公式通过将某些因素应用于各种资产、溢价和储备项目来制定调整后法定资本的风险调整目标水平。保险公司的注册地规定了RBC的要求。

法定会计原则每一家美国保险子公司都必须根据规定的法定会计规则向其开展业务的司法管辖区的监管官员提交详细的季度和年度报告，包括财务报表。提交给州保险部门的季度和年度财务报告使用不同于美国GAAP的法定会计原则(“SAP”)。在开发SAP时，保险监管机构主要关注监测保险公司的偿付能力，以确保保险公司有能力向投保人支付其目前和未来的所有债务。

网络安全法规一些州已经颁布了新的保险法，要求某些受监管的实体实施和维护全面的信息安全计划，以保护被保险人的个人信息。2017年，纽约州金融服务部(NYDFS)颁布了一项网络安全法规。这项规定要求受NYDFS监管的银行、保险公司和其他金融服务机构建立和维护一个网络安全计划，旨在保护消费者，确保纽约州金融服务业的安全和稳健。2017年10月，NAIC通过了一项新的保险数据安全示范法，当各州通过该法律时，将要求持牌保险实体遵守详细的信息安全要求。到目前为止，保险数据安全模范法已被许多州采用，包括俄亥俄州，AFG的几家保险子公司都在俄亥俄州注册。

某些州正在制定或已经制定了与隐私和数据安全相关的法规。例如，加州在2018年颁布了《加州消费者隐私法》，该法案对加州居民个人信息的收集、处理和披露进行了广泛的监管，对个人信息的“销售”施加了限制，并授予加州居民在某些情况下访问和删除有关他们的数据的某些权利。

自身风险和偿付能力评估与企业风险管理AFG必须每年向其主要保险监管机构提交自己的风险和偿付能力评估摘要报告(“ORSA”)。ORSA是对与保险公司当前业务计划相关的重大风险和相关风险以及支持这些风险的资本资源的充足程度进行的保密内部评估。此外，AFG必须向其主要保险监管机构提交年度企业风险报告。报告必须确定保险控股公司系统内可能对美国保险子公司构成企业风险的重大风险

分红AFG美国保险子公司所在州的法律规定了在任何12个月期间可能向其股东支付的股息金额，通常基于净收益或法定盈余。根据适用的限制，AFG在2022年可从其保险子公司获得的最高股息金额约为8.43亿美元，而无需事先寻求监管部门的批准。

投资监管投资必须遵守规定投资种类、质量和集中度的适用法律和法规。一般来说，这些法律和法规允许在联邦、州和

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目录表

市政债券、公司债券、优先股和普通股证券、抵押贷款、房地产和某些其他投资，受特定限制和某些其他资格的限制。

联邦法规

虽然联邦政府及其监管机构一般不直接监管保险业务，但通过的联邦立法和行政规则适用于AFG的业务。例如，《格拉姆-利奇-布莱利法案》和《公平信用报告法案》等隐私法会影响AFG的日常运作。AFG还受制于其他联邦法律，例如《恐怖主义风险保险法》(“TRIA”)、《不承认和再保险改革法》(《NRRA》)、《美国反海外腐败法》(《反海外腐败法》)和《外国资产管制办公室(OFAC)的规则和条例》。

2010年的《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法》(“多德-弗兰克法案”)包含针对保险业的具体条款，包括设立联邦保险办公室(FIO)和简化各州之间盈余额度保险和再保险的监管和税收。FIO是美国财政部的一部分，对保险业务的权力有限，没有直接监管权力。FIO的主要任务包括监测保险业，监测传统上服务不足的社区和消费者在多大程度上能够获得负担得起的非健康保险产品，收集保险业信息和数据，并在国际保险监管机构中代表美国。

国际规则

AFG在有限的外国司法管辖区开展业务，其业务受到各个司法管辖区的监管和监督。这些法规因司法管辖区而异，其中包括偿付能力和市场行为法规，包括偿付能力II；反腐败和反恐怖主义融资指南、法律和法规；各种隐私、保险、税收、关税、贸易和制裁法律和法规，包括欧盟和英国一般数据保护法规(GDPR)；以及公司、就业、知识产权和投资法律和法规。AFG在英国、爱尔兰、墨西哥、百慕大和开曼群岛设有外国保险公司子公司，并在加拿大和新加坡设有分支机构，所有这些业务均受该司法管辖区的保险监管机构管辖。

第1A项。风险因素

除了本报告所载的其他信息，特别是下列信息“前瞻性陈述”和管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析，以下是影响AFG业务的重要因素。这些因素中的任何一个都可能导致AFG的实际结果与最近的结果或预期的未来结果大不相同。AFG目前不知道或AFG目前认为无关紧要的其他风险和不确定性也可能对AFG的业务、财务状况或经营结果产生重大不利影响。

与AFG的保险业务、分销和产品相关的风险

AFG的业务结果可能会受到自然灾害和人为灾难、流行病或恶劣天气条件或气候变化的不利影响。

飓风、风暴、严重风暴、龙卷风、洪水、冰雹、地震、爆炸和火灾等不可预测的自然事件，以及恐怖袭击和内乱等其他事件，以及流行病和世界许多地区其他类似疫情的爆发，都可能造成灾难。这些事件可能会对AFG的员工队伍和业务运营以及AFG客户和独立代理商的员工队伍和运营产生实质性的不利影响。

AFG保险业务因巨灾事件而蒙受的总损失是受事件影响地区的保险风险总额和事件严重程度的函数，AFG的保险子公司购买的任何再保险可能会减轻这一损失。此外，某些灾难可能会导致同一事件的财产索赔和非财产索赔。一场严重的灾难或一系列灾难可能导致超过AFG再保险保护的损失，并可能对其运营结果或财务状况产生重大不利影响。

不断变化的天气模式和气候变化增加了近年来该行业与天气相关的灾难和其他损失的不可预测性、频率和严重性，如野火或洪水。这些不断变化的天气模式，无论是由于人类活动引起的全球气候变化还是其他原因，都使AFG更难预测和模拟灾难性事件，从而降低了AFG准确定价其面临的风险的能力

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目录表

这样的事件，并降低其风险。此外，如果AFG不能充分评估和储备由这些环境因素引起的灾难的频率和严重性，对灾难性事件的索赔，或在特定时期发生不寻常的较小损失的异常频率，可能使AFG面临巨额损失，导致其运营结果大幅波动，并可能对其开展新业务的能力产生重大不利影响。灾难性事件频率或严重程度的任何增加都可能导致超出AFG再保险保护的损失，或可能导致AFG的运营结果或财务状况大幅波动或产生重大影响。

天气条件或其他事件导致的农作物价格波动可能会对AFG的经营业绩产生不利影响。

天气状况，包括水分过多(洪水或雨水过多)或水分不足(干旱)，以及大宗商品市场的作物价格水平，严重影响了AFG的作物保险业务。这些因素本质上是不可预测的，可能会导致农作物保险业务的业绩从一年到下一年大幅波动。AFG的作物结果也可能受到虫害和植物病害的负面影响。AFG承保的一种或多种主要作物的大宗商品价格大幅下跌，可能会对AFG的经营业绩或财务状况产生重大不利影响。

AFG的经营业绩和收入可能会因许多因素而波动，包括保险业的周期性变化。

财产和意外伤害保险行业公司的经营业绩历来受到许多因素的波动和不确定因素的影响，这些因素包括竞争压力、不断上升的损失成本和再保险能力水平的变化等。这些因素往往会导致保险业的周期性变化，其影响在不同的产品线上并不一致。对财产和意外伤害保险的需求，无论是承认的、超额的还是盈余的，都可能有很大的不同，随着经济活动的总体水平增加而上升，随着经济活动的减少而下降，导致AFG的收入波动。因此，AFG的保费水平和费用比率可能会受到实质性的不利影响。这些因素可能产生的结果将对AFG的经营业绩和财务状况产生负面影响。

AFG的成功将取决于其在整个企业范围内保持和加强有效运营程序以及管理风险的能力。

除其他外，业务风险和损失可能源于欺诈、错误、未能妥善记录交易、未能获得适当的内部授权、未能遵守监管要求、信息技术故障或外部事件。AFG继续加强其运营程序和内部控制，以有效支持其业务及其监管和报告要求。NAIC和州立法机构加大了对保险公司控股公司体系内风险的关注，这些风险可能会给保险公司带来企业风险。AFG必须每年向其主要保险监管机构提交自己的风险和偿付能力评估摘要报告(“ORSA”)。ORSA是对与保险公司当前业务计划相关的重大风险和相关风险以及支持这些风险的资本资源的充足程度进行的保密内部评估。此外，AFG必须向其主要保险监管机构提交年度企业风险报告。报告必须确定保险控股公司系统中可能给美国保险子公司带来企业风险的重大风险。

AFG在旨在评估和监测风险的企业风险管理(“ERM”)框架内运作。然而，不能保证AFG能够有效地识别、审查和监测所有风险，或者其所有员工都将在企业风险管理框架内运作。也不能保证AFG的ERM框架将使公司准确地识别所有风险并根据我们的评估准确地限制其风险敞口。AFG在控制或程序上的任何无效或未能管理这些风险都可能对AFG的运营结果和财务状况产生不利影响。

AFG可能面临战争、恐怖主义、政治动荡和地缘政治不确定性的意外损失，这可能对AFG的财务状况和运营结果产生重大不利影响。

AFG在世界许多地区因战争、恐怖主义行为、政治动荡和地缘政治不稳定而遭受的意外损失很大。私营部门的巨灾再保险有限，一般不适用于核、生物、化学或放射性武器袭击造成的恐怖主义损失。2019年12月20日，美国总裁签署了《2019年恐怖主义风险保险计划再授权法案》(简称TRIP)，将该计划延长至2027年12月31日。尽管TRIP在发生某些恐怖主义行为时提供了福利，但这些福利受到免赔额和其他限制的限制。AFG无法预测或消除其对战争、恐怖主义、政治动荡或地缘政治不确定性的风险敞口，如果发生此类事件的损失，AFG的财务状况和运营结果可能会受到实质性的不利影响。

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AFG的国际业务使其面临投资、政治和经济风险，包括外汇和信贷风险。

AFG的国际业务使AFG面临额外的风险，包括价格管制、资本管制、货币兑换限制、所有权限制和其他限制性或反竞争的政府行为或要求，这些都可能对AFG的业务和声誉产生不利影响。AFG在美国以外的业务活动也可能受到政治和经济风险的影响，包括外币和信贷风险。

AFG在美国以外的业务活动必须遵守额外的国内和国外法律和法规，包括《反海外腐败法》、英国《反贿赂法》以及其他国家禁止向外国官员支付不当款项的类似法律。尽管AFG制定了旨在确保遵守这些法律的政策和控制措施，但如果这些控制措施无效，员工或中介机构未能遵守适用的法律和法规，AFG可能会受到民事和刑事处罚，AFG的业务和声誉可能会受到不利影响。一些国家的法律和条例缺乏明确性，即使有当地的专门知识和有效的控制，也很难确定当地法律的确切要求和不遵守当地法律的潜在责任。在特定市场不遵守当地法律可能导致重大责任，并可能不仅对AFG在该市场的业务，而且对AFG的总体声誉产生重大和负面影响。

新冠肺炎的影响和相关风险可能会对AFG的运营业绩、财务状况和流动性产生重大影响.

全球新冠肺炎疫情已经并预计将继续导致国内和国际经济活动和金融市场在一段不确定的时期内出现重大中断。新冠肺炎对AFG的累积影响可能包括(或可能继续包括)：

•金融市场的波动和进一步扰乱，可能导致AFG投资的公允价值大幅下降，并可能因债权人违约和破产而导致投资损失；

•利率偏低或下降，可能会降低未来的投资效果；

•对全球经济或特定国家或区域的经济产生负面影响，包括旅行、贸易、旅游、保健系统、粮食供应、消费和总体经济产出；

•索赔、损失、诉讼及相关费用增加；

•针对新冠肺炎采取的立法、监管和司法行动，包括但不限于：禁止AFG根据保单条款取消保单；要求AFG在其保单明确排除承保范围或不提供保险的情况下赔偿损失；责令AFG提供保费退款；延长保费支付的宽限期；以及规定延长支付逾期保费的期限；以及

•投保人因新冠肺炎相关索赔而蒙受的损失可能超过AFG为这些损失计提的准备金。

与保险业有关的风险

激烈的竞争可能会对AFG的运营结果产生不利影响。

财产和意外伤害保险部门在一个竞争激烈的行业中运营，该行业受到许多因素的影响，这些因素可能会导致其运营结果的大幅波动。这一领域的业务范围与其他个体保险公司、国家基金和不同规模的保险集团竞争，其中一些是相互保险公司，拥有竞争优势，因为它们的所有利润都属于其投保人。财产和意外伤害保险部门还与自我保险计划、专属计划和风险保留集团竞争。此外，某些外国保险公司可能会被征收较低的税率，这可能会导致相对于AFG的竞争优势。

近年来，各类投资者越来越多地寻求参与财产和意外伤害保险行业。资本充足的财产和意外伤害保险行业的新进入者，或获得大量资本注入或获得第三方资本的现有竞争对手，提供了日益激烈的竞争，这可能对AFG的业务和盈利能力产生不利影响。此外，科技公司或其他第三方已经并可能在未来创建以技术为基础的商业模式、流程、平台或替代分销渠道，这些模式、流程、平台或替代分销渠道可能会对AFG在其某些业务领域的竞争地位产生不利影响。

竞争基于许多因素，包括对投保人和代理人的服务、产品设计、索赔处理方面的声誉、价格、佣金、评级和财务实力。财产和意外伤害市场经历了竞争加剧的时期，导致限制较少的承保标准和相对较低的保险费率，随后是竞争水平相对较低的时期，更有选择性的承保标准和相对较高的保险费率。在价格竞争激烈的时期，AFG的业务可能会被以更低价格提供有竞争力的保险产品的竞争对手抢走。AFG的一些竞争对手拥有比AFG更多的资本和更多的资源，可能会提供比AFG更广泛的产品和更低的价格。如果竞争限制了AFG以适当的费率承保新业务或续签业务的能力，其运营结果将受到不利影响。

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目录表

如果AFG不能吸引和留住独立代理商，其收入可能会受到不利影响。

AFG对独立代理市场的依赖使其很容易受到代理商业务量减少的影响。AFG的许多竞争对手也严重依赖独立代理市场。AFG的一些竞争对手提供种类更多的产品或更高的佣金。销售AFG产品的独立机构数量的减少、机构未能成功营销AFG的产品、机构战略或业务的变化(包括机构合并)或机构选择减少其AFG产品的减记都可能对AFG的收入和盈利产生不利影响。

与估计、假设和估值有关的风险

AFG的财产和伤亡储备可能不足，这可能会对AFG的行动结果产生实质性的不利影响。

未偿损失和损失调整费用的负债并不是对负债的准确计算，而是在精算专业知识和预测技术的支持下，对某一会计日期的索赔最终结算和管理所需费用的管理层估计。估计未付损失和法律援助准备金的过程涉及高度判断，并受许多变数的影响。这些变数可能受到内部和外部事件的影响，例如：索赔处理程序的变化、损失费用趋势的不利变化(包括医疗费用的通货膨胀压力)、经济状况(包括一般通货膨胀)、法律趋势和立法变化、以及参与估算过程的个人的不同判断和观点等。这些项目中的许多项目对未付损失和法律援助的最终成本的影响很难估计。由于索赔复杂性、索赔数量、个别索赔的潜在严重性、索赔发生日期的确定以及损害、损失或伤害之间的时间滞后以及索赔实际报告给保险公司的时间不同，未付损失和LAE准备金估计困难也因产品线而显著不同。此外，AFG对未偿损失和LAE的负债的历史发展不一定反映出这些金额未来的发展趋势。在准备金不足并得到加强的情况下，AFG的盈利能力将受到不利影响，因为任何此类增加的金额将被视为在确认短缺的期间计入收益。

AFG使用分析模型帮助其承保、准备金和再保险购买决策，实际结果可能与模型输出和相关分析大不相同。

AFG使用各种建模技术和数据分析来分析和估计与其资产和负债相关的风险敞口、亏损趋势和其他风险。AFG使用模型化的产出和相关分析来协助在承保、索赔、准备金、再保险和巨灾风险等领域进行决策。建模产出和相关分析受到各种假设、不确定性、模型误差和任何统计分析的固有限制，包括使用历史的内部和行业数据。此外，模型化的产出和相关分析可能不时包含不准确之处，可能是在实质性方面，包括由于输入或应用不准确造成的。因此，实际结果可能与AFG的模拟结果有很大不同。如果基于这些模型或其他因素，AFG低估了亏损事件的频率和/或严重性，或高估了其面临的风险，则AFG的新业务增长和现有业务的保留可能会受到不利影响，这可能会对AFG的运营业绩和财务状况产生不利影响。

暴露于石棉或环境索赔可能对AFG的运营结果和财务状况产生重大不利影响。

AFG因其保险业务以及前铁路和制造业务而暴露于石棉和环境(“A&E”)风险。围绕这些A&E负债的最终解决方案的不确定性仍在继续，很难估计AFG最终对此类负债和相关诉讼的风险敞口。建立A&E负债受到不确定性的影响，这些不确定性比其他类型的负债所表现的不确定性要大得多。不确定因素包括暴露和任何人身伤害或财产损失的表现之间的长期拖延、难以确定石棉或环境污染的来源、长期的报告延误、复杂诉讼中固有的风险以及难以适当分配石棉或环境损害的责任。因此，急症室负债会随着新资料的出现以及索偿的提出和发展而作出修订。索赔人继续主张新的和新的追回理论，不时有关于A&E责任的州和联邦立法提案，这也会影响AFG的风险敞口。如果AFG没有建立足够的准备金来支付未来的索赔，AFG的运营结果和财务状况可能会受到重大不利影响。

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目录表

与经济、政治和全球市场状况有关的风险

AFG的投资组合受到市场风险的影响，包括利率的变化，这可能对AFG的运营业绩和财务状况产生重大不利影响。

投资回报是AFG盈利能力的重要组成部分。AFG的投资受到全市场风险和波动的影响，包括固定到期日和股票证券市场，这可能会损害其盈利能力、财务状况和现金流。

AFG的投资组合高度集中于对利率变化敏感的固定期限投资。利率变化可能会对其部分投资的表现产生重大不利影响，包括大幅减少固定期限的公允价值和净投资收入，并增加AFG投资组合中的未实现亏损。AFG的固定期限投资组合也受到信用风险的影响，因为某些投资可能会因该等投资发行人的财务状况恶化而违约或减值。除了适用于整个固定期限投资组合的风险外，利率的变化还可能使AFG面临其抵押贷款支持证券的提前还款风险。在利率下降的时期，抵押贷款预付款通常会增加，抵押贷款支持证券的偿还速度会更快，这可能需要AFG以较低的利率将收益再投资。

AFG经营所在市场的一般经济、金融市场和政治条件可能会对其投资组合、经营业绩、财务状况和股票价格产生重大不利影响。

AFG所在市场的一般经济、金融市场以及政治条件和条件可能对其经营业绩和财务状况产生重大不利影响。信贷可获得性有限、全球抵押贷款和房地产市场恶化、消费者信心和消费支出下降、价格或通货膨胀率上升、高失业率时期、利率持续低位或快速上升、破坏性地缘政治事件和其他AFG无法控制的事件，如重大流行病或新冠肺炎疫情的持续或恶化或另一场流行病，可能会导致市场波动性增加，并降低对经济和金融市场的预期，包括AFG投资组合的价值和股票市场。

AFG的另类投资在价值和回报方面可能缺乏流动性和波动性，这可能会对AFG的投资收入和流动性产生负面影响。

AFG已经投资，并打算继续投资于另类投资，例如有限合伙企业和通过净收益按市价计价的附属部分抵押贷款债券。由于销售、转让和赎回条款的限制，这些投资和其他类似投资可能具有与固定期限证券投资不同、更显著的风险特征，波动性更大，流动性可能不佳，所有这些都可能对AFG的投资收入和整体投资组合流动性产生负面影响。

AFG还投资了，并打算继续投资于AFG不控制的有限合伙企业和其他实体。AFG对被投资方没有管理或运营控制权，这可能会限制AFG采取保护或增加投资价值的行动的能力。此外，由于合同规定，这些投资可能缺乏流动性，AFG可能无法及时或按有利条件通过分配这些投资获得流动性。

另类或“其他”投资可能不符合监管受理要求，或可能导致持有这些投资的保险子公司的监管资本费用增加，这可能限制这些子公司支付股息的能力，并对AFG的流动性产生负面影响。

AFG获得资本的渠道可能受到限制，或者可能不会以优惠条款获得。

AFG未来的资本要求取决于许多因素，包括评级机构和监管要求、投资组合的表现、成功承接新业务的能力，以及在足以弥补亏损的水平上建立溢价率和损失准备金的能力。美国和其他地方的金融市场可能会经历极端的波动，这会对股价构成下行压力，并限制包括AFG在内的某些发行人进入股票和债券市场的机会。虽然AFG可以通过其循环信贷安排借入高达5亿美元的资金，但AFG通过这一安排获得资金的机会取决于其银行履行其资金承诺的能力。于2021年，AFG的银行信贷额度或任何其他母公司短期借款安排下并无未偿还借款。如果AFG不能以有利的条件获得足够的资本或信贷来源，或者根本不能，其业务、经营业绩和财务状况可能会受到不利影响。

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目录表

修改或取消伦敦银行间同业拆借利率可能会对AFG的经营业绩产生不利影响。

修订或取消伦敦银行同业拆息(“LIBOR”)，这是浮息金融合约的长期基准利率，可能会对AFG的浮息投资的利率和公允价值以及价值与LIBOR挂钩的任何其他资产或负债产生不利影响。此外，AFG管理和合并的抵押贷款债券的大部分资产和负债都与伦敦银行间同业拆借利率挂钩。2017年7月27日，负责监管LIBOR的英国金融市场行为监管局最初宣布，它得到了小组银行的承诺，将在2021年底之前向LIBOR提交利率，但不再说服或强制银行在2021年后提交利率用于计算LIBOR。在此之后，2020年11月30日，洲际交易所基准管理人宣布了一项计划，将大多数以美元计价的LIBOR期限的报告延长至2023年6月30日。即使有了这一延期，2023年6月30日之后，伦敦银行间同业拆借利率是否、如何以及以何种形式继续存在仍不清楚。关于美元和其他货币替代参考汇率的提议已经宣布或已经开始公布，有关停止伦敦银行间同业拆借利率后替代汇率的合同规定正在积极纳入文件。纽约州还颁布了一项立法，为不包括停止伦敦银行间同业拆借利率的条款的合同规定了伦敦银行间同业拆借利率的替代利率。市场对这些新利率的反应是缓慢的，但围绕这些替代参考利率的流动性以及如何适当调整这些替代参考利率以消除转型期间任何经济价值转移的问题仍然存在。此外，在某些情况下，, 要修改现有合同以纳入伦敦银行间同业拆借利率替代条款是困难的，也不能保证立法解决方案将是可执行的。目前，AFG无法预测修改或取消LIBOR或建立替代基准利率的整体影响。

与技术、数据安全和隐私相关的风险

AFG可能会在技术或数据安全方面遇到困难，这可能会对其业务或声誉产生不利影响。

AFG使用计算机系统和服务来存储、检索、评估和利用公司和客户的数据和信息。系统故障或停机可能会损害AFG及时履行业务职能的能力，这可能会损害其开展业务的能力，并损害其与业务合作伙伴和客户的关系。如果发生自然灾害、工业事故、停电、恶意软件攻击、恐怖袭击或战争等灾难，AFG的系统可能在很长一段时间内无法向员工、客户或业务合作伙伴提供访问。即使AFG的员工能够报到上班，如果AFG的数据或系统被禁用或破坏，他们可能会在很长一段时间内无法履行职责。

美国和其他国家的企业越来越多地成为“网络攻击”、“勒索软件”、“网络钓鱼”、“黑客”或类似的非法或未经授权入侵计算机系统和网络的目标。这类事件往往广为人知，可能会对信息技术系统造成重大破坏，导致大量信息和在线金融账户的资金被盗，并可能对目标企业的声誉造成广泛损害，此外还会导致与调查、补救和客户保护措施相关的巨额费用。与保险行业的其他公司一样，AFG经常经历网络攻击和其他未经授权访问其系统的尝试，并预计将继续受到此类尝试。 AFG的行政和技术控制以及用于降低网络事件风险和保护AFG信息的其他预防措施可能不足以检测或防止未来未经授权访问、其他物理和电子入侵、网络攻击或其他对AFG计算机系统或与AFG有业务往来的第三方的安全漏洞。

AFG已将某些技术和业务流程职能外包给其无法控制的第三方，并可能在未来继续这样做。将某些技术和业务流程功能外包给第三方可能会使AFG面临与数据安全或服务中断相关的更大风险。如果AFG没有有效地发展、实施和监控这些关系，第三方提供商的表现不符合预期，过渡过程中出现技术或其他问题，或者与AFG的业务流程职能相关的外包关系终止，AFG可能无法实现预期的生产率提高或成本效益，并可能遇到运营困难、成本增加和业务损失。

上述增加的风险可能会使AFG面临数据丢失、服务中断、金钱和声誉损害、竞争劣势以及合规成本和成本的大幅增加，以提高AFG计算机系统的安全性和弹性。个人、机密或专有信息的泄露也可能使AFG承担法律责任或根据美国联邦和州政府、加拿大、欧盟(“欧盟”)或其他司法管辖区或各种监管组织或交易所制定的不断演变的网络安全、数据保护和隐私法律和法规采取监管行动。因此，AFG的经营能力及其经营结果可能会受到实质性的不利影响。

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目录表

任何未能适当收集、管理和保护消费者信息的行为都可能对AFG的声誉造成不利影响，使AFG受到罚款、索赔和处罚，并对AFG的业务、财务状况和运营业绩产生重大不利影响。

AFG及其某些第三方供应商在AFG的正常业务过程中收集和存储敏感数据，包括其员工及其客户、供应商、投资者和其他第三方的个人身份信息。关于AFG的财产和意外伤害保险业务，数据可能包括医疗信息。这一领域的法律和法规在国际、国家和州层面正在演变，总体上正在变得更加严格，包括通过更严格的特定主题法律，如2018年加州消费者隐私法、纽约金融服务部的网络安全法规和俄亥俄州的保险数据安全法，这些法律规范了数据的收集和使用以及安全和数据泄露义务。如果任何中断或安全漏洞导致AFG的数据丢失或损坏，或AFG的机密信息或其他人的不适当披露，可能会损害AFG的声誉，影响其与客户和客户的关系，导致对AFG的索赔，导致监管行动，并损害AFG的业务。此外，AFG可能会被要求支付巨额费用，以减轻任何安全漏洞造成的损害或防止未来的损害。

与财务实力、信用和交易对手有关的风险

一家或多家评级机构下调或可能下调AFG的财务实力和/或信用评级，可能会对其业务、财务状况、运营结果和/或现金流产生不利影响。

财务实力评级是确立保险公司竞争地位的重要因素，并可能对保险公司的销售产生影响。AFG的保险公司的理赔能力和财务实力评级中“A”级的降级可能会显著减少AFG在某些业务领域的业务量，对AFG进入资本市场的能力造成不利影响，并增加AFG的借款成本。

除了AFG主要保险公司子公司的财务实力评级外，多家评级机构还公布了AFG的信用评级。信用评级是债务发行人及时履行债务条款的能力的指标，是AFG整体财务状况的一部分，并影响AFG获得某些类型资本的能力。AFG信用评级的下调可能在多个方面对AFG的财务状况、运营结果和现金流产生重大不利影响，包括不利地限制进入资本市场的机会、潜在地增加债务成本或增加AFG当前循环信贷安排下的借款成本。

无法获得再保险或从放弃的再保险中收取费用，可能会对AFG的经营业绩产生不利影响。

AFG购买再保险以限制其保留的风险量。市场状况决定了AFG购买再保险保障的可得性和成本，这影响了AFG的业务水平和盈利能力，以及AFG保留的风险水平和类型。如果AFG无法以AFG认为可以接受的费用获得足够的再保险，AFG可以选择减少其承保量。AFG对其再保险人亦须承担信贷风险，因为无论再保险人是否有能力履行所转让再保险协议下的责任，AFG仍须对其承保人负上法律责任。截至2021年12月31日，AFG的资产负债表上有35.2亿美元从再保险公司获得的可收回资产。可向再保险人追讨的款项，会受到多项因素所引致的不明朗因素影响，包括再保险人的财政能力及根据再保险条约或合约的条款付款的意愿，以及市场情况的变化。

监管和法律风险

AFG可能会因诉讼而蒙受损失，包括新出现的索赔和承保问题的影响，这些问题可能会对AFG的财务状况和业务运营产生重大和不利的影响。

AFG参与其保险业务附带的例行法律程序，以及与其历史业务中的石棉和环境索赔有关的诉讼。诉讼本质上是不可预测的，任何案件的结果都是不确定的，可能导致与AFG目前记录的金额不同的债务。司法环境中普遍或重大的变化，如陪审团裁决规模的趋势、与保险人或侵权被告的责任有关的法律的发展，以及关于某些类型损害赔偿的可用性或数额的裁决，可能会导致AFG的最终责任与目前的预期发生变化。此外，随着行业惯例以及法律、司法、社会和其他环境条件的变化，可能会出现与索赔和保险相关的意外和意外问题。这些问题可能会对AFG的业务产生不利影响，包括将承保范围扩大到承保意向之外，或者增加索赔的数量、规模或类型。联邦或州侵权诉讼法或其他适用法律的变化可能会产生类似的效果。无法预测司法和立法环境的变化，包括与石棉和环境索赔有关的变化。AFG的业务、财务状况、业绩

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目录表

如果司法或立法的发展导致AFG的最终负债从目前的预期增加，也可能对运营和流动性产生不利影响。

AFG受到全面监管，其盈利能力可能会受到这些监管规定的限制。

AFG受到其保险公司子公司所在州和国家的政府机构的全面监管，这些子公司在这些州和国家出具保单和处理索赔。大多数保险条例旨在保护AFG的投保人和第三方索赔人的利益，而不是其投资者的利益。

2010年6月颁布的《多德-弗兰克法案》要求改变对金融服务业的监管。由《多德-弗兰克法案》施加或颁布的立法或监管规定可能在许多方面影响AFG，包括但不限于：使AFG相对于其竞争对手或其他金融服务实体处于竞争劣势；改变金融服务业或保险业的竞争格局；使AFG开展业务的成本更高；以及以其他方式对整体商业环境以及AFG的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

环境、社会和治理标准(“ESG”)和可持续性已成为包括气候变化和其他环境风险在内的广泛问题的主要主题。AFG面临与气候变化有关的复杂和不断变化的法律、法规和公共政策辩论，这些辩论很难预测和量化，可能对其业务产生不利影响。与气候变化有关的法规的变化可能会导致经营成本增加或某些行业的保费减少。

作为联邦作物保险计划的参与者，AFG也可能受到影响该计划的监管和立法变化的影响。例如，联邦政府向授权航空公司提供的再保险水平可能会通过未来的立法而降低。AFG将继续监测新的和不断变化的联邦法规及其对其保险公司子公司的潜在影响(如果有的话)。

现有的与保险有关的法律法规未来可能会变得更加限制性，或者可能会制定新的限制性法律；这些法律法规的潜在影响是无法预测的。遵守或不遵守现有或未来法规的成本可能会给AFG带来沉重的负担。

作为一家控股公司，AFG依赖其保险公司子公司的运营来履行其义务并支付未来的股息。

AFG是一家控股公司和法人实体，独立于其保险公司子公司。作为一家本身没有重大业务的控股公司，AFG的主要资金来源是其保险公司子公司的股息和其他分配。州保险法因州而异，但在没有事先监管批准的情况下，限制保险公司在任何12个月期间向其股东支付的最高股息金额。AFG参与其保险公司子公司的任何资产分配的权利受到投保人和债权人的事先索赔的约束(除非其作为债权人的权利得到承认)。因此，AFG向股东支付债务、费用和股息的能力可能会受到限制。

NAIC和各州保险监管机构制定的法定资本要求建立了法规，根据保险公司的基于风险的资本(RBC)比率提供最低资本化要求。法定盈余和加拿大皇家银行比率在特定年份可能会根据多个因素而发生变化，包括法定收益/亏损、准备金变化、为支持增长而持有的超额资本、股票市场和利率变化、投资证券的价值以及加拿大皇家银行公式的变化。AFG较大的保险子公司需要持有的资本金或准备金数额的增加，可能会减少这些子公司能够分配给控股公司的未来股息数额，或者要求缴纳资本金。AFG保险子公司的RBC比率的任何降低也可能对评级机构确定的财务实力评级产生不利影响。

AFG可能会受到美国联邦所得税法变化的不利影响。

国内或国外税法的变化或对此类法律的解释可能会增加AFG的公司税，减少收益。例如，2017年12月22日，美国颁布了2017年减税和就业法案(TCJA)，对美国税法进行了重大改革。可能会对《烟草控制框架公约》进行修订或澄清，不适用于其他法规和行政指导。AFG无法预测是否、何时或以何种形式提供条例或指导，或此类指导是否具有追溯力。联邦所得税法的任何变化，包括TCJA的变化，都可能对AFG正在进行的业务的联邦所得税产生不利影响，并对其财务状况和运营结果产生重大不利影响。

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目录表

新的会计规则或现有会计准则的变化可能会对AFG报告的经营业绩产生不利影响。

作为一家总部位于美国的美国证券交易委员会注册商，AFG根据美国财务会计准则委员会颁布的公认会计准则编制财务报表，同时遵守美国证券交易委员会的会计相关规则和解释。新的会计规则或会计准则的变化，特别是那些专门适用于保险公司业务的会计准则，可能会影响AFG的报告财务业绩，并可能导致报告收益的波动性增加，从而对AFG的评级和资本成本造成其他不利影响，并降低AFG财务结果的可理解性以及AFG报告结果与其他保险公司的可比性。

一般风险因素

某些股东对AFG的事务拥有相当大的控制权，这可能会阻碍控制权的变更交易。

卡尔·H·林德纳三世和S·克雷格·林德纳分别是AFG的联席首席执行官和董事。截至2022年2月1日，卡尔·H·林德纳三世和S·克雷格·林德纳共同实益拥有AFG已发行普通股11.7%。林德纳家族的其他成员直接或通过信托基金持有AFG普通股的大量额外股份。因此，林德纳家族有能力对AFG的管理层和需要股东批准的事项施加重大影响。这种影响力可能会阻止以其他股东可能认为有吸引力的价格收购AFG。

AFG普通股的价格可能会大幅波动，这可能会使持有者很难在他们想要的时候或以他们认为有吸引力的价格转售普通股。

在纽约证券交易所上市的AFG普通股价格不断变化。AFG的普通股价格可能会因本节讨论的一些事件或因素以及其他事件或因素而大幅波动或下跌，这些事件或因素包括：AFG经营业绩的季度变化；可比公司的运营和股价表现；以及与AFG或其竞争对手有关的负面宣传。此外，无论AFG的实际经营业绩如何，广泛的市场和行业波动都可能对AFG普通股的交易价格或交易量产生实质性的不利影响。

项目2.财产

AFG及其保险子公司在美国和国际上的许多城市租赁了大部分办公室和存储设施，包括该公司位于俄亥俄州辛辛那提的总部。AFG的子公司在辛辛那提市中心拥有其他几栋建筑。AFG及其附属公司占据了这些建筑总计645,000平方英尺商业和办公空间的大约一半。一家财产和意外伤害保险子公司在其在俄亥俄州里奇菲尔德拥有的17.5英亩土地上，占据了28.1万平方英尺可出租办公空间的大约90%。

项目3.法律诉讼

AFG及其子公司不时卷入诉讼，通常是在正常业务过程中发生的。这项诉讼可能包括但不限于一般商业纠纷、投保人提起的诉讼、雇佣事宜、再保险收取事宜，以及挑战保险附属公司某些业务惯例的诉讼。除下列事项外，管理层认为，所有诉讼均不符合本项目规定的披露门槛。

AFG的保险公司子公司及其100%拥有的子公司American Premier Underters，Inc.(包括其子公司American Premier)是诉讼的当事人，接受指控石棉、环境和其他物质以及工作场所危险造成的伤害和损害的索赔，并已为此类潜在责任建立了应计损失。这些诉讼或索赔对AFG来说都不是实质性的；然而，这些索赔的最终损失可能与目前记录的金额有很大差异，因为围绕这些索赔解决的条件继续发生变化。

美国总理是监管机构和私人当事人根据各种环境保护法(包括《综合环境响应、补偿和责任法案》)进行的一系列诉讼和索赔中的一方或被指定为潜在责任方，旨在要求美国总理对以前由其前身宾夕法尼亚中央运输公司(PCTC)拥有的某些铁路地点以及据称产生危险废物或排放的其他地点的危险废物或排放补救费用承担责任

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目录表

PCTC的铁路业务和American Premier的前制造业务都在现场。由于许多原因，很难估计American Premier在这些地点的补救费用的责任，包括在给定地点涉及的其他潜在责任方的数量和财政资源，在这些各方之间分配责任的不同证据，可能的补救替代方案的广泛成本，不断变化的技术以及这些问题发展的时间段。尽管如此，American Premier认为，根据American Premier对补救费用和相关费用的估计以及对将由其他各方承担的此类费用部分的估计，其潜在环境责任的应计项目足以支付此类负债的可能金额。这样的估计是基于American Premier目前获得的信息，随着更多信息的获得，未来可能会发生变化。

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目录表

第II部

项目5.注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券

AFG普通股在纽约证券交易所上市交易，交易代码为AFG。截至2022年2月1日，AFG普通股约有4900名登记在册的股东。

发行人购买股票证券

AFG在2021年回购了其普通股，具体如下：

			总计 数 的股份 购得						平均值 支付的价格 每股						总数 的股份 购买方式为 公开的一部分 已宣布的计划 或程序						最大数量 的股份 那年五月 但仍将被购买 在计划下 或计划(B)
第一季度			1,757,702						$	108.98					1,757,702						3,710,904
第二季度			916,520						124.40						916,520						7,794,384
第三季度			94,960						128.56						94,960						7,699,424
第四季度：
十月			8,502						$	126.14					8,502						7,690,922
十一月			—						—						—						7,690,922
十二月			—						—						—						7,690,922
总计			2,777,684						$	114.79		(a)			2,777,684

(a)AFG宣布2021年特别股息总计为普通股每股26.00美元。经特别股息调整后，2021年每股平均支付价格为91.31美元。

(b)代表根据AFG董事会在2020年10月和2021年5月授权的计划，可能回购到2025年12月31日的剩余股份。2021年5月，AFG董事会授权回购500万股额外股份。

AFG在2021年前9个月收购了91,926股普通股(平均每股110.63美元)，2021年10月收购了77股(每股126.64美元)，2021年12月收购了206股(平均每股137.86美元)，这与其股票激励计划有关。

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目录表

股票表现图表

下图比较了AFG普通股在2016年12月31日至2021年12月31日这五年期间的表现与(I)标准普尔500综合股票指数(“标准普尔500指数”)和(Ii)标准普尔500财产和意外伤害保险指数的表现。该图假设在2016年12月31日进行了100美元的初始投资，所有股息都进行了再投资。以下所列股价表现并不代表未来的股价表现。

			截至12月31日，
			2016						2017						2018						2019						2020						2021
AFG			$	100					$	129					$	112					$	143					$	120					$	233
标准普尔500指数			100						122						116						153						181						233
标准普尔500 P&C指数(B)			100						122						117						147						156						183

(a)累计股东总回报衡量的是一家公司股票(或指数)在一段时间内的表现，计算方法为特定时间段内股价的变化加上累计股息(假设股息再投资)除以该时间段开始时的股价。

(b)截至2021年12月31日，标准普尔500财产和意外伤害保险指数包括以下公司(按市值加权)：好事达公司、Chubb有限公司、辛辛那提金融公司、Loews公司、进步公司、旅行者公司和W.R.伯克利公司。

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目录表

项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

MD&A索引
			页面									页面
客观化			29						经营业绩-第四季度			51
概述			29						分段损益表			51
关键会计政策			30						财产和意外伤害保险			53
流动性与资本资源			31						控股公司，其他和未分配			63
比率			31						从年金业务获得的房地产实体			65
压缩合并现金流			31						停产的年金业务			65
母子公司流动资金			33
压缩的仅限母公司的现金流			34						经营业绩-全年业绩			66
表外安排			35						分段损益表			66
投资			35						财产和意外伤害保险			68
不确定因素			38						控股公司，其他和未分配			80
受管理的投资实体			44						从年金业务获得的房地产实体			84
经营成果			49						停产的年金业务			84
一般信息			49						最新会计准则			85

客观化

管理层讨论和分析的目的是对财务报表和其他统计数据进行讨论和分析，管理层认为这些数据将增强对AFG财务状况、财务状况变化和运营结果的了解。下面的表格和叙述与AFG管理层用来做出运营决策和分配资本资源的信息一致。提供这些数据是为了说明可能影响AFG财务业绩的交易和事件的性质。本讨论应与F-1页开始的财务报表一并阅读。

概述

财务状况

AFG是一家控股公司，其几乎所有业务都由子公司进行。然而，AFG仍有持续的现金需求，用于行政费用、支付借款本金和利息、股东股息和税收。因此，某些分析最有意义的是仅在母公司的基础上提出，而其他的分析最好是在整个企业的基础上完成。此外，由于AFG的业务本质上是财务性质的，所以AFG不使用流动-非流动格式来编制合并财务报表。因此，某些传统的比率和财务分析测试没有意义。

截至2021年12月31日，AFG(母公司)持有约18.7亿美元的现金和证券，并在2025年12月到期的银行信贷额度下有5亿美元可用。

出售年金业务

2021年5月28日，AFG将其年金业务出售给了马萨诸塞州共同人寿保险公司(Massachusetts Mutual Life Insurance Company，“MassMutual”)，其中包括Great American Life Insurance Company(“Galic”)及其两家保险子公司--年金投资者Life Insurance Company和曼哈顿国民人寿保险公司，以及经纪-交易商关联公司Great American Advisors，Inc.和保险分销商AAG Insurance Agency，Inc.。此次出售的总收益为35.7亿美元，AFG实现了6.56亿美元的税后收益。自2021年第一季度开始，已出售年金业务的业绩根据公认会计原则(“公认会计原则”)报告为非持续经营，其中包括调整前期业绩以反映该等业务为非持续经营。

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目录表

经营成果

通过子公司的运营，AFG主要从事财产和意外伤害保险，专注于为企业提供专业的商业产品。如上所述，AFG以前的年金业务被报告为非连续性业务。

AFG公布，2021年第四季度股东应占持续运营净收益为3.55亿美元(稀释后每股4.18美元)，而2020年第四季度为2.65亿美元(稀释后每股3.03美元)，反映出与2020年第四季度相比，2021年第四季度承保利润和净投资收入增加，2021年第四季度房地产销售收入以及2020年第四季度记录的债务偿还亏损的影响，部分被2021年第四季度较2020年第四季度较低的已实现净收益所抵消。

2021年全年股东应占持续经营净收益为10.8亿美元(稀释后每股12.62美元)，而2020年为3.25亿美元(稀释后每股3.63美元)，反映出与2020年相比，承保利润和净投资收入有所增加，与2020年实现净亏损相比，2021年实现净收益有所增加，2020年录得A&E特别费用的影响，以及2021年第四季度房地产销售收入，部分被借款利息费用上升和控股公司支出增加所抵消。

展望

2020年第一季度，新冠肺炎疫情开始对全球、社会和经济活动产生重大影响。AFG已根据其业务连续性计划采取行动，将公司员工面临的风险降至最低，并防止对AFG的业务、代理商或投保人造成任何重大干扰。

管理层相信，AFG强大的财务状况以及子公司目前的流动资金和资本将使AFG能够灵活地继续有效地应对和应对疫情带来的持续不确定性。AFG的保险子公司的资本继续达到或超过评级机构要求的水平，以维持其当前的评级，母公司没有任何近期债务到期日。

由于合同经济，AFG的许多财产和意外伤害业务的风险敞口发生了变化，原因是劳动力减少、行驶里程减少和收入减少。这已经并可能继续导致某些行业的索赔频率降低，而其他业务领域与新冠肺炎相关的索赔频率已经并可能继续上升。

潜在的政府法令或立法也存在不确定性，这些法令或立法可能会改变保险范围，例如强制实施有追溯力的商业中断保险。与大多数保险业一样，AFG的业务中断保险要求承保财产受到直接物理损害才能申请业务中断保险，并且AFG的绝大多数财产保单也包含病毒排除。看见项目1A--“风险因素”。

关键会计政策

重要的会计政策汇总于注意事项 A —“会计政策”到财务报表。按照公认会计准则编制财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设可能对财务报表中报告的数额产生重大影响。随着更多的信息被了解，这些估计和假设发生变化，因此，未来报告的影响金额。与AFG的持续经营有关的领域，管理层认为确定财务报表中记录的金额所需的判断程度最重要的领域如下：

•建立保险准备金，特别是与石棉和环境有关的准备金，

•再保险的可恢复性，

•确定前铁路和制造业务的石棉和环境责任；以及

•投资的估值，包括减值准备的确定。

看见“流动性和资本资源--不确定性”有关保险准备金、从再保险公司可收回的款项以及与American Premier前业务有关的或有事项的讨论，以及“流动性与资本资源--投资”关于投资信贷损失(减值)准备的讨论。

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目录表

流动资金和资本资源

比率

AFG在综合基础上的债务与总资本的比率如下所示(以百万美元为单位)。管理层打算将债务与资本的比率维持在30%或以下，并打算将其主要保险子公司的资本维持在评级机构目前表明的适用于当前评级的水平或以上。

									十二月三十一日，
						2021						2020
长期债务本金									$	1,993					$	1,993
总资本									6,869						7,486
债务与资本总额的比率：
包括次级债务									29.0		%				26.6		%
不包括次级债务									19.2		%				17.6		%

债务与总资本的比率是一种非公认会计准则的衡量标准，管理层认为这一指标有助于投资者、分析师和评级机构评估AFG的财务实力和流动性，并为AFG如何为其运营融资提供洞察。此外，将债务(不包括次级债务和房地产担保债务(如果有))与总资本的比率维持在35%或更低是AFG银行信贷安排中的一项财务契约。该比率的计算方法是将AFG的长期债务本金除以其总资本，其中包括长期债务和股东权益(不包括与固定期限投资相关的未实现收益(亏损))。

NAIC的风险资本示范法则(“RBC”)适用于财产和意外伤害公司。RBC公式决定了保险公司所需的资本额，以便它有一个可接受的预期，即不会受到财务损失。截至2021年12月31日，所有AFG保险公司的资本充足率均超过加拿大皇家银行的要求。

压缩合并现金流

AFG的主要现金来源包括保险费、其投资组合的收入以及投资到期、赎回和出售的收益。超出收购费用及营运成本的保费会投资，直至需要支付投保人责任或透过派息提供予母公司以支付债务及公司开支，以及透过股份回购及派息向股东提供回报。AFG综合现金流量表中详述的经营、投资和融资活动的现金流量如下(以百万为单位)：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2021						2020						2019
经营活动提供的净现金			$	1,714					$	2,183					$	2,456
用于投资活动的现金净额			(436)						(1,564)						(3,065)
融资活动提供(用于)的现金净额			(1,957)						(123)						1,408
现金和现金等价物净变化			$	(679)					$	496					$	799

经营活动提供的净现金   AFG的财产和意外伤害保险业务通常产生正的净运营现金流，因为收取的保费和投资收入超过了保单收购成本、索赔支付和运营费用。AFG由经营活动提供的净现金受到财产和意外伤害保费、索赔和费用支付以及从再保险公司追回的水平和时间的影响。在2021年5月出售之前，AFG的非连续性年金业务通常会产生正的净运营现金流，因为投资收入超过了收购成本和运营费用。年金保单持有人基金的利息是AFG年金福利累积负债的非现金增长，由于年金的存款性质，年金保费、福利和提款被视为融资活动。经营活动提供的现金流也包括AFG管理的投资实体(抵押贷款债券(CLO))的活动，而不包括投资或融资活动中包括的活动。由于纳入经营活动的受管投资实体的资产和负债的变化，2021年经营活动的现金流减少了1.44亿美元，2020年和2019年的经营活动现金流分别增加了2500万美元和2300万美元，导致2021年的经营活动现金流比2020年减少1.69亿美元，2020年的经营活动现金流比2019年增加200万美元。如中所讨论的附注A--“会计政策--管理的投资实体”在财务报表中，AFG无权使用CLO资产，也没有义务支付CLO负债，该等资产和负债在AFG的资产负债表中单独列示。不包括受管理的投资实体的影响，净额

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目录表

2021年、2020年和2019年，经营活动提供的现金分别为18.6亿美元、21.6亿美元和24.3亿美元。

用于投资活动的现金净额  AFG的投资活动主要包括对其财产和意外伤害业务提供的资金的投资，以及在2021年5月出售之前的非连续性年金业务。2021年5月，AFG将其年金业务出售给MassMutual，现金收益为35.7亿美元(包括收盘后调整)。投资活动提供的现金增加部分被现金及现金等价物减少20.6亿美元所抵销，即于出售日期年金附属公司持有的结余。剔除2021年5月出售年金业务的影响，2021年用于投资活动的净现金为19.5亿美元，而2020年为15.6亿美元，增加3.83亿美元。如下文所述(在融资活动提供(用于)融资活动的净现金项下)，AFG的非持续年金业务在2021年至2021年5月31日销售生效日期间来自年金投保人的净现金流为4.77亿美元，而2020年为3.51亿美元。除了保险业务提供的资金投资外，AFG Parent在2021年的固定到期日净购买量比2020年增加了11.9亿美元，这主要是由于出售年金业务的收益以及从子公司收到的股息。投资活动还包括2021年12月以1.2亿美元现金收购Verikai，以及购买和出售管理投资实体投资，这些投资在AFG的资产负债表中单独列报。2021年，受管投资实体的净投资活动使用现金为4300万美元，而2020年为2.81亿美元，与2020年相比，2021年用于投资活动的净现金减少了2.38亿美元。看见附注A--“会计政策--管理的投资实体”和附注G-“受管理投资实体”到财务报表。

2020年用于投资活动的净现金为15.6亿美元，而2019年为30.7亿美元，减少15.1亿美元。如下文所述(在融资活动所提供(用于)的现金净额下)，AFG的非持续年金业务在2020年来自年金投保人的净现金流为3.51亿美元，在2019年为16.6亿美元。2020年，股票指数看涨期权的结算额比购买量多3.22亿美元，而2019年为6400万美元，导致投资活动中使用的现金减少2.58亿美元。2020年12月31日，AFG完成了对Gai Holding百慕大及其子公司的出售，这些子公司包括拥有Neon的法人实体。出售的资产包括4.25亿美元的现金和现金等价物，导致2020年用于投资活动的现金增加。2020年，受管投资实体的净投资活动使用现金2.81亿美元，而2019年的现金来源为1,100万美元，与2019年相比，2020年用于投资活动的净现金增加2.92亿美元。

由融资活动提供(用于)的现金净额   AFG的融资活动主要包括长期债务的发行和注销、普通股的发行和回购、股息支付以及在出售年金业务之前与年金投保人的交易。与2020年的1.23亿美元相比，2021年用于融资活动的净现金为19.6亿美元，增加了18.3亿美元的净现金。截至2021年5月31日销售生效日，2021年年金净收入超过年金上缴、福利、提取和转移4.77亿美元，而2020年为3.51亿美元，导致2021年融资活动提供的现金净额比2020年增加1.26亿美元。2020年，Galic转移了5.54亿美元的现金，作为其与英联邦再保险协议的一部分，以放弃有效的传统固定和指数年金。于2020年，AFG发行了3,000万元于2030年到期的5.25厘优先债券、1,500万元于2060年到期的5.625%次级债券及2,000,000元于2060年到期的4.50厘次级债券。2020年，这些发行的净收益为融资活动提供的现金净额贡献了6.34亿美元。AFG将于2020年11月赎回2055年到期的6%次级债券，2020年将使用1.5亿美元现金。除了定期的季度现金股息外，AFG在2021年支付了每股26.00美元的特别现金股息，2020年支付了每股2.00美元的特别现金股息，导致2021年的现金股息总额为23.7亿美元，而2020年为3.34亿美元。融资活动还包括发行和注销受管理的投资实体债务，这些债务对AFG没有追索权，并在AFG的资产负债表中单独列报。与2020年的2.21亿美元相比，2021年管理投资实体负债的发行量比退休高出1.93亿美元, 与2020年相比，2021年融资活动提供的现金净额减少了2800万美元。看见附注A--“会计政策--管理的投资实体”和附注G-“受管理投资实体”到财务报表。

2020年用于融资活动的现金净额为1.23亿美元，而2019年融资活动提供的现金净额为14.1亿美元，融资活动提供的现金净额减少了15.3亿美元。2020年，年金净收入超过年金上缴、福利、提取和转移3.51亿美元，而2019年为16.6亿美元，导致2020年融资活动提供的现金净额比2019年减少13.1亿美元。2020年，Galic转移了5.54亿美元的现金，作为其与英联邦再保险协议的一部分，以放弃有效的传统固定和指数年金。于2020年，AFG发行了3,000万元于2030年到期的5.25厘优先债券、1,500万元于2060年到期的5.625%次级债券及2,000,000元于2060年到期的4.50厘次级债券。2020年，这些发行的净收益为融资活动提供的现金净额贡献了6.34亿美元。AFG将于2020年11月赎回2055年到期的6%次级债券，2020年将使用1.5亿美元现金。2019年，AFG发行了1.25亿美元2059年到期的5.875%的次级债券和2亿美元5.125%的次级债券

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目录表

2059年到期的次级债券，其净收益为2019年融资活动提供的现金净额贡献了3.15亿美元。2019年12月，AFG 6-1/4%次级债券的赎回在2019年使用了1.5亿美元的现金。2020年，AFG回购了3.13亿美元的普通股，而2019年没有回购股票。除了定期的季度现金股息外，AFG在2020年和2019年分别支付了每股2.00美元和3.30美元的特别现金股息，导致2020年的现金股息总额为3.34亿美元，而2019年的现金股息总额为4.44亿美元。2020年管理投资实体负债的发行比报废高出2.21亿美元，而2019年管理投资实体负债的报废比发行的高出1100万美元，占2020年融资活动提供的现金净额比2019年增加2.32亿美元。

母子公司流动资金

母公司控股公司流动性管理层相信AFG有足够的资源来满足其流动性要求。如果运营产生的资金，包括股息、纳税和子公司借款，不足以满足任何时期的固定费用，AFG将被要求使用母公司现金和投资，或通过借款、出售其他资产或类似交易产生现金。

如上所述，AFG将其年金业务以35.7亿美元的收益出售给MassMutual(包括交易结束后的调整)。此次交易大大提高了AFG的资本和流动资金。2021年，AFG以3.19亿美元回购了2,777,684股普通股，并支付了AFG普通股每股26.00美元的特别现金股息(6月每股14.00美元，8月每股2.00美元，10月每股4.00美元，11月每股4.00美元，12月每股2.00美元)，总计22.1亿美元。管理层将继续评估部署AFG的大量剩余资本的机会，包括以定期和特别现金股息的形式向股东返还资本，以及通过机会主义的股票回购。此外，多余的资本将被部署到AFG的核心业务中，因为管理层确定了健康、有利可图的有机增长的潜力，以及通过收购和达到目标回报门槛的初创企业来扩大专业财产和意外伤害利基业务的机会。

2021年12月，AFG利用母公司手头的现金，以1.2亿美元收购了Verikai，Inc.，这是一家利用预测风险工具评估保险风险的机器学习和人工智能公司。

2020年，AFG以3.13亿美元回购了4,531,394股AFG普通股，并于12月支付了AFG普通股每股2.00美元的特别现金股息，总额为1.73亿美元。

于2020年，AFG发行了3,000,000美元于2030年4月到期的5.25%优先债券、15,000,000美元于2060年6月到期的5.625%次级债券及2,000,000美元于2060年9月到期的4.50%次级债券，以增加流动资金及为母控股公司提供灵活性，以应对经济环境的不明朗因素。发行所得款项净额用于一般企业用途，包括回购已发行普通股及于2020年11月赎回AFG按面值计算将于2055年11月到期的1.5亿美元已发行本金6%次级债券。

2019年，AFG派发了每股3.30美元的AFG普通股特别现金股息(5月份为每股1.50美元，11月份为1.80美元)，总计2.97亿美元。

2019年12月，AFG发行了2亿美元于2059年12月到期的5.125%次级债券。此次发行的净收益的一部分用于赎回AFG于2054年9月到期的1.5亿美元未偿还本金6-1/4%的次级债券，其余部分用于一般公司用途。

2019年3月，AFG发行了价值1.25亿美元的5.875%次级债券，2059年3月到期。此次发行的净收益用于一般企业用途。

AFG发行的所有债券和票据都被两家国家公认的评级机构评为投资级。根据目前有效的搁置登记声明，AFG可以提供额外的股权或债务证券。货架登记为AFG提供了在市场和其他条件允许的情况下不时进入资本市场的灵活性。

AFG可以根据其循环信贷安排借入至多5亿美元，该安排将于2025年12月到期。根据本协议借入的款项的利息为伦敦银行同业拆息的1.00%至1.875%(目前为1.375%)，利率根据AFG的信用评级而定。信贷安排亦包括有关在LIBOR终止时以不同浮动利率取代LIBOR的拨备。在2021年或2020年期间，没有根据本协议或任何其他母公司短期借款安排进行借款。

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目录表

根据与AFG的税收分配协议，所有80%(或更多)拥有的美国子公司通常根据每个子公司对AFG综合纳税申报单下应缴金额的贡献向AFG缴纳税款(或向AFG追回税款)。

辅助流动资金AFG保险子公司的流动资金需求主要涉及投保人的索赔和承保费用以及向AFG支付的股息和税款。从历史上看，来自保费和投资收入的现金流通常足以满足这些要求。收到的超过现金需求的资金通常投资于有价证券。此外，保险子公司通常持有大量高流动性、短期投资。

就法定会计目的而言，非联营公司的权益证券一般按公允价值列账。截至2021年12月31日，AFG的保险公司拥有上市交易的股权证券，公允价值为9.56亿美元。市场价格的下跌可能会对保险集团的资本产生不利影响，可能会影响可用股息的数额，或者有必要出资。相反，市场价格的上涨可能会对该集团的派息能力产生有利影响。

截至2021年12月31日，未付损失和损失调整费用的财产和伤亡准备金为110.7亿美元，包括案件准备金和已发生但未报告的索赔(“IBNR”)。为结清准备金而支付的最终金额是一个估计值，受到重大不确定性的影响。在与索赔人达成和解之前，无法确定理赔的实际付款。最终索赔结算额可能与估计金额有很大差异。请参阅“不确定性--财产和意外伤害保险准备金“下面。未来12个月及以后的未来付款时间可能与历史付款模式有很大不同，原因包括索赔报告和付款模式的变化以及大量未预料到的结算。

AFG认为，其保险子公司保持着足够的流动性，以支付索赔和承保费用。此外，这些子公司拥有充足的资本，在发生储备不足、保险费率不足或再保险公司破产等不可预见的事件时，能够履行承诺。即使在当前不确定的新冠肺炎环境下，管理层也相信AFG旗下保险子公司的资本水平足以维持其业务和评级机构的评级。尽管如此，法定会计规则的变化、保险子公司投资组合的公允价值大幅下降或这些投资的评级大幅下调，可能会产生额外资本的需求。

压缩的仅限母公司的现金流

AFG的母公司仅运营、投资和融资活动的浓缩现金流如下所示(单位：百万)：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2021						2020						2019
经营活动提供的净现金			$	833					$	483					$	306
投资活动提供(用于)的现金净额			2,167						(294)						(56)
用于融资活动的现金净额			(2,626)						(140)						(242)
现金和现金等价物净变化			$	374					$	49					$	8

经营活动提供的母公司净现金   母公司控股公司经营活动的现金流主要包括从AFG的保险子公司收到的股息和税款，减去向美国国税局缴纳的税款和控股公司的利息和其他费用。2021年，母公司通过经营活动提供的净现金为8.33亿美元，而2020年和2019年分别为4.83亿美元和3.06亿美元。与2020年相比，2021年经营活动提供的现金净额增加3.5亿美元，与2019年相比，2020年经营活动提供的现金净额增加1.77亿美元，这主要是由于从子公司获得的股息增加。

由投资活动提供(用于)的母公司净现金   母公司投资活动包括对子公司的出资和从子公司的资本回报以及母公司投资活动。2021年，母公司通过投资活动提供的净现金为21.7亿美元，而2020年和2019年的净现金使用量分别为2.94亿美元和5600万美元。2021年投资活动提供的21.7亿美元现金净额大幅高于2020年2.94亿美元的现金净额，这是由于与2021年5月出售年金业务有关的35.7亿美元收益，但被2021年净购买11.9亿美元固定期限投资和2021年12月1.2亿美元收购Verikai部分抵消。2020年用于投资活动的现金净额2.94亿美元高于2019年用于投资活动的现金净额5600万美元，这主要是由于2020年AFG的财产和意外伤害子公司的资本金增加所致。

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目录表

用于融资活动的母公司净现金  母公司融资活动主要包括发行和偿还长期债务、回购AFG普通股、向股东分红，以及较少程度的员工股票期权收益。重要的长期债务和普通股交易将在“母公司控股公司的流动性。”2021年，母公司用于融资活动的净现金为26.3亿美元，而2020年和2019年分别为1.4亿美元和2.42亿美元。与2020年相比，2021年用于融资活动的净现金增加24.9亿美元，这反映了向股东支付的股息增加(主要是由于2021年每股26.00美元的特别股息，而2020年的特别股息为每股2.00美元)，以及2020年长期债务净发行的影响。与2019年相比，2020年用于融资活动的现金净额减少1.02亿美元，反映出2020年长期债务净发行量较高，2020年股息较低(主要是由于2020年每股2.00美元的特别股息，而2019年的特别股息为每股3.30美元)，但与2019年不回购普通股相比，2020年回购已发行普通股的3.13亿美元部分抵消了这一影响。

表外安排

看见附注O--“补充资料--金融工具--未筹措资金的承付款”到财务报表.

投资

AFG试图在优化投资收益的同时建立其投资组合的价值，强调总体长期业绩。

截至2021年12月31日，AFG的投资组合包含103.6亿美元的固定到期日证券，归类为可供出售并按公允价值列账，未实现收益和亏损计入累积的其他全面收益，2800万美元的固定到期日证券归类为交易，持有收益和亏损计入净投资收益。此外，AFG的投资组合包括7.15亿美元按公允价值列账的股本证券，持有损益计入证券的已实现收益(亏损)，以及3.27亿美元按公允价值列账的股本证券，持股损益计入净投资收入。

如中所述附注F-“投资--固定期限证券的未实现净收益”根据财务报表，AFG固定到期日证券的未实现收益和亏损在对递延所得税进行调整后计入股东权益。

固定收益投资基金通常投资于中期到期日的证券，目标是优化总回报，同时允许灵活地对市场状况的变化做出反应。截至2021年12月31日，AFG固定期限的平均寿命约为3.5年。

AFG投资组合的公允价值由AFG的内部投资专业人士使用来自国家公认的定价服务的数据、非约束性经纪人报价和其他市场信息来确定。股权证券的公允价值一般以公布的收盘价为基础。就AFG的固定到期日投资组合而言，于2021年12月31日，约84%使用定价服务定价，10%主要使用非约束性经纪人报价定价。当相同证券的价格不同时，AFG的内部投资专业人士会选择他们认为最能代表退出价格的价格。

定价服务使用各种可观察到的投入来估计不按日交易的固定到期日的公允价值。根据定价服务提供的信息，这些信息包括但不限于最近报告的交易、基准收益率、发行人价差、出价或要约、参考数据和波动性衡量标准。按揭证券(“MBS”)的定价包括对未来提前还款率的估计，以及对标的抵押品剩余寿命的本金违约的估计。由于经纪商用来制定价格的过程缺乏透明度，基于经纪商价格的估值在GAAP层次结构中被归类为第三级，除非价格能够得到证实，例如通过与使用可观察到的投入定价的类似证券进行比较。

AFG的内部投资专业人员对定价服务使用的估值技术和从外部来源获得的价格进行审查，他们熟悉正在定价的证券及其交易市场，以确保公允价值确定代表退出价格。为了验证所得价格的适当性，这些投资经理考虑了广泛公布的指数(作为基准)、最近的交易、利率的变化、总体经济状况以及特定发行人的信用质量。此外，AFG与定价服务机构就定价中使用的方法和假设进行直接沟通，包括在测试的基础上核实服务机构用来对特定证券进行估值的投入。

总体而言，AFG的固定期限投资的公允价值与利率变化呈负相关。下表通过举例说明此类公允价值对合理可能的利率变化的敏感度

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目录表

2021年12月31日，利率收益率曲线立即上调100个基点对AFG固定期限投资组合的估计影响(以百万美元为单位)。上述100个基点的升幅或降幅所产生的影响将大致成比例。

固定期限投资组合的公允价值			$	10,385
加息100个基点对公允价值的百分比影响			(2.0		%)
税前对固定期限投资组合公允价值的影响			$	(208)

在AFG于2021年12月31日持有的固定到期日中，约88%被国家公认的评级机构评为“投资级”(信用评级为AAA至BBB)，3%被评为“非投资级”，9%未获评级。与未评级和非投资级证券相比，投资级证券通常具有较低的收益率和风险程度。管理层认为，优质的投资组合应该产生稳定和可预测的投资回报。

截至2021年12月31日，市政债券约占AFG固定到期日投资组合的18%。AFG的市政债券组合质量很高，当时超过99%的证券被评为投资级。该投资组合在发行州和单个发行人之间实现了很好的多元化。截至2021年12月31日，市政债券投资组合中约90%为收入债券，其余10%为一般义务债券。

AFG截至2021年12月31日的资产负债表中记录的未实现损益汇总信息如下表(以百万美元为单位)。截至2021年12月31日，约7.75亿美元可供出售的固定到期日证券没有未实现收益或亏损。

			证券 使用 未实现 收益						证券 使用 未实现 损失
可出售固定到期日
证券公允价值			$	6,086					$	3,496
证券摊销成本			$	5,885					$	3,524
未实现毛利(损)			$	201					$	(28)
公允价值占摊销成本的百分比			103		%				99		%
保安职位数目			1,545						514
个别收益或亏损超过200万美元的数字			3						—
按类型或行业划分的集中收益(亏损)(超过未实现利润的5%)：
各州和直辖市			$	74					$	—
抵押贷款支持证券			50						(3)
其他资产担保证券			17						(11)
资产管理公司			7						(2)
技术			4						(2)
抵押贷款债券			3						(2)
美国政府和政府机构			2						(2)
外国政府			—						(2)
百分比评级投资级			90		%				95		%

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目录表

下表列出了AFG可于2021年12月31日出售的固定到期日证券的计划到期日，基于其公允价值。有偿债资金的证券按平均到期日报告。实际到期日可能与合同到期日不同，因为某些证券可能由发行人赎回或预付。

			证券 使用 未实现 收益						证券 使用 未实现 损失
成熟性
一年或更短时间			13		%				2		%
一年到五年后			31		%				17		%
在五年到十年之后			12		%				3		%
十年后			5		%				1		%
			61		%				23		%
贷款抵押债券和其他资产担保证券(平均年限约3年)			31		%				64		%
抵押贷款支持证券(平均寿命约为3.5年)			8		%				13		%
			100		%				100		%

下表(百万美元)按美元金额汇总了固定期限证券的未实现损益：

			集料 公平 价值						集料 未实现 得(损)						公平 价值为 成本的百分比
固定到期日为2021年12月31日
有未实现收益的证券：
超过500,000美元(84种证券)			$	946					$	75					109		%
500,000美元或以下(1,461种证券)			5,140						126						103		%
			$	6,086					$	201					103		%
有未实现亏损的证券：
超过500,000美元(8种证券)			$	188					$	(5)					97		%
500,000美元或以下(506种证券)			3,308						(23)						99		%
			$	3,496					$	(28)					99		%

下表(以百万美元为单位)按发行人质量和这些证券处于未实现亏损状态的时间长度汇总了所有具有未实现亏损的证券的未实现亏损：

			集料 公平 价值						集料 未实现 损失						公平 价值为 成本的百分比
截至2021年12月31日未实现亏损的证券
投资级固定到期日，亏损如下：
不到一年(336种证券)			$	3,133					$	(21)					99		%
一年或更长时间(53种证券)			196						(3)						98		%
			$	3,329					$	(24)					99		%
非投资级固定到期日，亏损如下：
不到一年(80种证券)			$	137					$	(2)					99		%
一年或更长时间(45种证券)			30						(2)						94		%
			$	167					$	(4)					98		%

要评估预期信贷损失(减值)的固定到期日，管理层应考虑以下因素：

a)无论未实现亏损是信贷驱动的，还是市场利率变化的结果，

b)公允价值低于成本基础的程度，

c)从独立来源收到的现金流预测，

d)发行人美国证券交易委员会备案文件和新闻稿中包含的历史运营、资产负债表和现金流数据，

e)发行人和/或其行业近期改善的前景，

f)第三方研究和与行业专家的沟通，

g)财务模型和预测，

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目录表

h)利息支付的连续性、投资级评级的维持以及某些投资的混合性，

i)与发行人管理层讨论，以及

j)有能力及意向持有该投资一段时间，以容许按公允价值计算的预期回收。

基于对上述因素的分析，管理层认为AFG将在有未实现损失的固定到期日证券中收回其成本基础(扣除任何准备金)，AFG有能力持有这些证券，直到它们恢复价值，并且没有在2021年12月31日出售它们的意图。虽然AFG有能力继续持有有未实现亏损的固定期限投资，但其持有这些投资的意图可能会因发行人的信誉恶化、决定减少对特定发行人或行业的敞口、资产/负债管理决定、市场走势、对适当资产配置的看法变化或希望抵消应税已实现收益而发生变化。如果AFG在特定证券方面的能力或意图发生变化，很可能需要支付减值费用。虽然不可能准确预测某一具体担保是否或何时会受损，但信贷损失准备金的增加可能会对未来期间的业务结果产生重大影响。AFG投资组合的公允价值大幅下降可能会对AFG的流动性产生重大不利影响。有关AFG的证券已实现收益(亏损)的信息，请参见“经营业绩--证券已实现收益(亏损)。”

不确定因素

如下文各段所述，管理层认为构成最大物质损失风险的领域是其保险准备金的充分性以及因其以前的铁路和制造业务而产生的或有事项。

财产和意外伤害保险准备金   估计未付亏损及亏损调整开支(“LAE”)的负债本质上属判断性质，并受可能出现重大变动的因素影响。确定负债是一个复杂的过程，纳入了公司许多领域的意见，包括精算、承保、定价、索赔和运营管理。

未付索赔的负债估计数以及未付索赔的调查和调整费用的估计依据是：(1)在会计期结束前报告的直接业务损失的案件估计数(“案件准备金”)；(2)从分出的再保险人和保险池和协会收到的估计数；(3)已发生但未报告的索赔估计数(包括已知索赔的可能发展)；(4)(根据经验)调查和调整索赔费用的估计数；(5)目前的法律状况和涵盖范围的诉讼。

用于确定负债准备金总额的程序包括估计最终发生的损失和LAE，并根据索赔已支付的金额进行调整。IBNR准备金是通过估计最终未付准备金负债并减去案件损失准备金和LAE准备金得出的。看见附注N--“保险--财产和意外伤害保险准备金”在财务报表中，讨论在确定管理层对未偿损失和法律援助最终责任的最佳估计数时所考虑的因素和使用的精算方法。

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目录表

下表显示了AFG的财产和意外伤害保险准备金在2021年12月31日的案件准备金、IBNR准备金和LAE准备金(调整、记录和结算索赔所需的估计金额，不包括索赔本身)和截至2021年12月31日的年度毛保费之间的细分(以百万为单位)。

			毛损准备金
			案例						IBNR						莱伊						总计 储量						毛保费
法定业务范围
其他责任--发生			$	770					$	2,645					$	635					$	4,050					$	1,143
工伤赔偿			948						1,277						351						2,576						1,528
其他负债--提出的索赔			226						515						326						1,067						554
商用汽车/卡车责任/医疗责任			375						396						139						910						842
特殊财产(火灾、同盟线、内陆海洋、地震)			255						239						28						522						1,756
产品责任--发生			89						238						149						476						198
商业多重危险			151						126						84						361						356
其他线路			215						443						103						761						1,294
法定合计			3,029						5,879						1,815						10,723						7,671
对GAAP的调整：
海外业务			141						175						34						350						268
追溯再保险递延收益			—						18						—						18						—
损失准备金贴现			(5)						—						—						(5)						—
其他			(12)						—						—						(12)						7
GAAP调整总额			124						193						34						351						275
GAAP准备金和保费总额			$	3,153					$	6,072					$	1,849					$	11,074					$	7,946

虽然在估计未偿损失的负债和LAE时考虑了当前的因素和可变因素的合理可能变化，但没有任何方法或系统可以消除实际最终结果与此类估计不同的风险。

以下是对影响较重要的长尾业务损失准备金估算的某些关键变量的讨论(石棉和环境负债将在下文中分别讨论)。许多其他变量也可能影响最终索赔成本。

储量估计所依据的一个重要假设是，隐含在发展模式中的成本趋势将持续到未来。然而，由于潜在成本趋势的意外变化，未来的结果可能会有所不同。这一意想不到的变化可能是由多种原因引起的，包括经济通胀的普遍上升、社会计划、新医疗技术或其他因素，如下面列出的与AFG最大业务线相关的因素。不可能只隔离和衡量这些变量中的一个的潜在影响，未来的成本趋势可能部分地受到几个这样的变量的影响。然而，通过衡量一个或多个变量可能导致的未来成本趋势总体1%的变化的影响，合理地解决准备金对这些变量变化的潜在影响的敏感性。利用总成本趋势变化1%的影响，可以通过外推估计超过1%的变化。成本趋势每增加1%，对净收益的影响将增加(约5%)，略高于之前1%的影响。例如，如果某一行业的成本趋势每发生1%的变化，净收益就会增加2000万美元，而2%的变化就会使净收益增加约4100万美元。

AFG较重要的财产和意外伤害业务的成本趋势每变化1%(超过总准备金的5%)，对净收益的估计累积不利影响如下(以百万为单位)。

业务范围			1%的效果 更改中 成本趋势
其他责任--发生			$	55
工伤赔偿			66
其他负债--提出的索赔			20
商用汽车/卡车责任/医疗责任			13

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目录表

围绕管理层储量估计过程的判断和不确定性，以及管理层最新储量估计可能出现合理变化的可能性，也可以通过查看最近对储量的历史估计是如何发展的来看待的。下表显示了如果2021年12月31日准备金(扣除再保险后的净额)的发展速度与最近五年的平均发展速度相同，将对AFG的净收益产生什么影响。

			5岁。平均值 发展(A)(B)						净储备额(B)2021年12月31日						对网络的影响 收入(A)(B)
其他责任--发生			4.5		%				$	1,808					$	82
工伤赔偿			(5.1		%)				2,171						(110)
其他负债--提出的索赔			(1.6		%)				795						(12)
商用汽车/卡车责任/医疗责任			(1.6		%)				619						(10)

(a)不利(有利)，扣除税收影响后的净额。

(b)不包括石棉和环境责任。

以下讨论描述了影响较重要业务的损失准备金和LAE估计的主要假设和重要变量，并解释了是什么原因导致它们与上一时期使用的假设发生变化。

其他责任--发生

这一长尾业务包括保护被保险人免受因疏忽、粗心或不作为而导致他人财产损失或人身伤害的法律责任。影响其他负债发生损失准备金估算的一些重要变量包括：

•好打官司的氛围

•关于覆盖面问题的司法裁决的不可预测性

•陪审团裁决的大小

•外部法律顾问费用

•索赔报告的时间安排

AFG记录的上一年不良准备金发展在2021年为3900万美元，2020年为9900万美元，2019年为1.43亿美元，这主要是由于超额和伞状责任保险的索赔严重程度持续增加所致。

当管理层应用在注意事项 N-“保险--财产和意外伤害保险准备金”对于财务报表，需要更多的判断才能得出应持有的最终准备金。在最近几年的事故中，Bornhuetter-Ferguson方法得到了更多的重视。

工伤赔偿

这项长尾业务为可能在受雇过程中受伤的雇员提供保险。影响工人赔偿损失准备金估算的一些重要变量包括：

•立法行动以及法规和法律解释

•未来医疗费用通货膨胀

•经济状况

•重新打开以前关闭的报销申请的频率

•医疗设备和工艺的进展

•员工康复的速度和强度

•药物使用的变化

•永久性受伤工人死亡率趋势的变化

截至2021年12月31日，AFG的工人补偿准备金中约有27%和23%分别涉及佛罗里达州和加利福尼亚州的保单。

AFG在2021年记录了良好的上一年1.69亿美元的储备发展，这与其工人补偿覆盖范围有关，因为其医疗严重程度低于预期。AFG在2020年录得有利的上年储备发展，达1.78亿美元，原因是医疗索赔严重程度低于预期，以及索赔结案率提高，特别是在美国东南部和加利福尼亚州。AFG在2019年录得良好的上年储备发展，为1.8亿美元，原因是损失时间索赔的频率和医疗严重程度低于预期。

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目录表

其他负债--提出的索赔

这条长尾业务主要由董事和高级职员的责任(“D&O”)组成。影响估计其他负债索赔损失准备金的一些重要变量包括：

•好打官司的氛围

•经济状况

•股票价格的可变性

•陪审团裁决的大小

经济的总体状况和投保人股票价格的多变性可能会影响股东集体诉讼的频率和严重程度，以及触发D&O保单承保的其他情况。例如，从2008年到2010年，经济状况导致索赔的频率更高，特别是在小账户和非营利组织的D&O政策中。自那时以来，索赔频率从2010年的峰值下降，并已稳定到接近2008年前的水平。

AFG在2021年、2020年和2019年的D&O业务上分别记录了200万美元、800万美元和400万美元的有利的上一年储量发展，因为在之前的几个事故年中，索赔频率和严重性低于预期。

商用汽车/卡车责任/医疗

这项业务是一种混合保险，保护被保险人免受因经营商业机动车辆而对他人造成的财产损失或人身伤害的法律责任。财产损害责任敞口通常是短尾的，报赔和理赔相对较快。身体伤害和医疗赔偿风险的尾部较长；虽然索赔报告相对较快，但最终和解可能需要更长的时间才能实现。影响估计商用汽车/卡车负债/医疗损失准备金的一些重要变量与其他负债发生情况相似，包括：

•陪审团裁决的大小

•关于覆盖面问题的司法裁决的不可预测性

•好打官司的氛围和趋势

•严重事故发生频率的变化

•医疗费用和受害方对医疗服务的利用情况

AFG在2021年记录了这一业务线上一年的不利储备开发为700万美元，而在2020年和2019年的有利上一年储备开发分别为1600万美元和1500万美元。虽然AFG在2021年记录了不利的发展，并且这一业务的严重趋势继续上升，但近年来的严重程度通常低于最初预测的水平。

可向再保险人追讨的款项及再保险的可用性由于再保险合约并不解除AFG对投保人的责任，AFG在再保险承保人方面须承受信贷风险。为了降低这种风险，几乎所有的再保险都被标普转让给评级为“A”或更高的公司，或者由“扣留资金”或其他抵押品担保。

再保险的可获得性和成本取决于当时的市场状况，这些情况超出了AFG的控制范围，可能会影响AFG的业务水平和盈利能力。尽管某些再保险计划的成本可能会增加，但管理层相信AFG将能够以可接受的费率维持足够的再保险覆盖范围，而不会对AFG的运营结果产生实质性的不利影响。AFG的毛利率和净合并比率如下表所示。

看见项目1--业务--“财产和意外伤害保险--再保险”有关AFG再保险计划的更多信息。有关再保险对AFG历史经营业绩的影响的更多信息，请参见附注N-“保险-再保险”到财务报表。

下表说明了购买财产和意外伤害再保险对AFG在过去三年中的综合比率的影响。

			2021						2020						2019
再保险前(毛数)			87.4		%				97.1		%				95.6		%
再保险的效力			(0.9		%)				(1.6		%)				0.2		%
实际(扣除再保险)			86.5		%				95.5		%				95.8		%

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目录表

石棉和与环境有关的(“急救”)保险准备金财产和伤亡组的石棉和环境储备包括以下内容(百万美元)：

			十二月三十一日，
			2021						2020
石棉			$	232					$	239
环境			176						183
A&E准备金，扣除可收回的再保险后的净额			408						422
扣除津贴后可收回的再保险			147						150
A&E储备金总额			$	555					$	572

石棉储量包括声称接触石棉造成的伤害和损害的索赔。环境保护区包括与污染场地有关的索赔。

针对石棉产品制造商、分销商或安装商的石棉索赔在其保单的产品责任一节下提出，该部分通常有限制保险公司责任的总限额。此外，石棉索赔被列为“非产品”索赔，例如石棉产品安装工提出的索赔，以及据称在其财产上有石棉的业主或经营者在其保险单的房地或经营部分提出的索赔。与产品敞口不同，这些非产品敞口通常没有总限额，从而为保险公司创造了更大的敞口。此外，为了寻求更多的保险范围，一些有安装活动的被保险人大大侵蚀了他们的产品承保范围，他们正在将新的石棉索赔作为非产品运营索赔提出，或试图将以前结清的产品索赔重新归类为非产品索赔，以恢复以前耗尽的部分产品总限额。

AFG约42%的石棉净储量与AFG子公司直接承保的保单有关。这些保单的索赔一般是以产品为导向的索赔，非产品风险敞口有限，主要由中小型商业实体主导，这些实体大多是区域投保人，很少有国家目标被告。其余部分为假定的再保险业务，包括1954年至1983年期间的风险敞口。石棉和环境索赔由不同的保险公司根据再保险条约转让。大多数假定的个人索赔对AFG的敞口不到10万美元。假设的石棉损失包括一些行业知名的制造商、分销商和安装商。污染损失包括行业知名的保险名称和地点。

为与保单和参与再保险条约和以前的业务有关的急救索赔建立准备金受到不确定性的影响，这些不确定性比其他类型的索赔所提出的不确定性大得多。对于这类索赔，不能使用依赖历史损失发展趋势的传统精算方法，也不能估计合理可能的损失范围。案件准备金和费用准备金由索赔部门在确定具体政策时建立。除了为已知索赔设立的案件准备金外，管理层还为尚未知晓或报告的索赔以及已知索赔的可能发展建立了额外准备金。这些额外准备金是管理层根据定期全面研究和内部审查作出的最佳估计，对付款和可识别的变化进行了调整，并辅之以管理层对这类索赔的行业信息的审查，同时适当考虑了个别索赔情况。

管理层认为，估计石棉索赔的最终责任对保险业来说是一项独特而困难的挑战，因为除其他外，法院裁决不一致、与石棉有关的负债导致的破产申请增加、新的承保理论以及往往扩大追回理论和扩大承保范围的司法解释。环境索赔也给预测带来了挑战，原因是对保险单的解释存在不确定性、现场多方牵涉的复杂性、不断变化的清理标准以及评估受污染地点所需清理水平所需的时间较长。

以下因素可能会影响AFG的A&E准备金和付款：

•在州一级，有兴趣尝试从立法上解决石棉责任和解决石棉索赔的方式。这些发展是不稳定的，可能会导致逐个州的零敲碎打的解决方案。

•破产法院处理石棉债务的方式正在变化。

•AFG的保险人可能会提出索赔，声称存在重大的非产品风险。

虽然管理层认为AFG的急救索赔准备金是对此类索赔的最终责任的合理估计，但实际结果可能与目前记录的金额大不相同，原因是难以预测未来索赔的数量、破产申请的影响以及未解决的问题，如是否存在保险，是否有保险

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目录表

保单受承保范围的总体限制，如何在触发的保单和牵涉的年份之间分配索赔，以及没有表现出疾病迹象的索赔人是否会成功地进行索赔。由上述任何因素引起的亏损成本趋势变化1%，将使净收益增加约3500万美元。

AFG按投保人追踪其A&E索赔。下表按索赔类型显示了在该日历年未收到任何付款的投保人人数和收到付款的投保人人数。投保人数量代表AFG子公司出具的保单，不包括假定的再保险。

			2021						2020						2019
未获弥偿付款的投保人人数：
石棉			100						97						98
环境			131						116						113
			231						213						211
获弥偿付款的投保人人数：
石棉			45						48						46
环境			20						22						17
			65						70						63
总计			296						283						274

石棉和环境索赔的支付金额(扣除再保险赔偿后)如下(以百万计)：

			2021						2020						2019
石棉			$	8					$	8					$	17
环境			6						—						13
总计			$	14					$	8					$	30

存活率是行业分析师经常用来比较各公司A&E储备实力的指标。这一比率的计算方法通常是将A&E风险敞口的准备金除以已支付损失的三年平均值，从而根据最近的平均付款衡量偿还当前准备金所需的年数。由于这一比率可能会受到许多因素的重大影响，例如损失支出的可变性，因此在试图仅根据存活率确定准备金充足率时应谨慎行事。截至2021年12月31日，财产和意外伤害保险部门的三年存活率与A.M.Best公布的行业存活率(截至2020年12月31日，并根据几次大型投资组合转移进行了调整)进行了比较，如下表所示：

			财产和意外伤害保险准备金
			三年存活率(泰晤士报赔付损失)
			石棉						环境						急症室合计
AFG (12/31/2021)			21.9						26.2						23.6
Industry (12/31/2020)			8.6						6.9						8.2

在2021年第三季度，AFG完成了对其与财产和意外伤害保险部门的径流业务相关的石棉和环境风险敞口以及与前铁路和制造业务和工地相关的风险敞口的深入内部审查。除了对石棉和环境暴露进行持续的内部监测外，AFG还在专业精算、工程和咨询公司以及外部顾问的帮助下，定期对其石棉和环境储备进行全面的外部研究，并在其间进行深入的内部审查。

在2021年内部审查期间，没有发现新的趋势，最近的索赔活动总体上符合AFG对2020年外部研究的预期。因此，2021年的审查没有导致AFG财产和意外伤害保险部门的石棉和环境准备金发生净变化。

AFG的A&E储备的全面外部研究已于2020年第三季度完成。作为2020年外部研究的结果，AFG的财产和意外伤害保险部门记录了4700万美元的税前特别费用，以增加其石棉储备2600万美元(再保险净额)和环境储备2100万美元(再保险净额)。

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目录表

在过去的几年里，AFG石棉索赔诉讼的焦点已经转移到较小的公司和有附属风险敞口的公司。AFG的这些风险敞口的保险人一直是近年来财产和意外伤害部门石棉储备增加的驱动力。AFG看到，与之前对某些特定未决索赔的研究相比，赔偿和辩护的估计略有增加。2020年财产和伤亡环境准备金增加的主要原因是对现有场地的现场勘测和补救费用的最新估计数，以及对未来但尚未报告的索赔的估计数。AFG更新了其对公开环境索赔以及估计调查和补救费用增加的一些索赔和地点的法律辩护费用的看法。

对AFG急救储备的深入内部审查已于2019年第三季度完成。作为2019年内部审查的结果，AFG的财产和意外伤害保险部门记录了1,800万美元的税前特别费用，以增加其石棉储备300万美元(再保险净额)和环境准备金1,500万美元(再保险净额)。财产和伤亡环境准备金的增加涉及现有地点和新确定地点的现场调查和补救费用的最新估计数。

与子公司以前业务有关的或有事项  上文讨论的A&E研究和审查涵盖了由American Premier的前任处置的各种环境和职业伤害及疾病索赔和其他或有事项的准备金，以及由American Premier及其子公司和Great American Financial Resources，Inc.处置的某些制造业务的准备金。AFG记录了因2021年内部审查而增加这些业务负债的小额费用、由于2020年全面外部研究而产生的税前特别费用2,100万美元以及由于2019年内部审查而产生的税前特别费用1,100万美元。有关为这些操作记录的费用的讨论，请参见经营业绩-控股公司、其他和未分配。截至2021年12月31日，这些前铁路和制造业务产生的索赔和或有事项的负债总额为9500万美元。有关确定最终责任的不确定性的讨论，请参见附注M--“或有”到财务报表。

受管理的投资实体

会计准则要求AFG合并其在其管理和拥有权益(以债务形式)的抵押贷款债券(“CLO”)实体的投资。看见附注A--“会计政策--管理的投资实体”和附注G-“受管理投资实体”到财务报表。合并这些实体的影响见下表(单位：百万)。“CLO合并前”一栏包括AFG在CLO的非合并基础上的投资和收益。

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目录表

简明合并资产负债表

			关闭前 整固						受管 投资 实体						康索尔。 条目												已整合 如报道所述
2021年12月31日
资产：
现金和投资			$	15,821					$	—					$	(76)					(*)						$	15,745
受管投资实体的资产			—						5,296						—												5,296
其他资产			7,890						—						—						(*)						7,890
总资产			$	23,711					$	5,296					$	(76)											$	28,931
负债：
未付亏损和亏损调整费用以及未赚取保费			$	14,115					$	—					$	—											$	14,115
受管投资实体的负债			—						5,296						(76)						(*)						5,220
长期债务和其他负债			4,584						—						—												4,584
总负债			18,699						5,296						(76)												23,919
股东权益：
普通股和资本盈余			1,415						—						—												1,415
留存收益			3,478						—						—												3,478
累计其他综合收益，税后净额			119						—						—												119
股东权益总额			5,012						—						—												5,012
总负债和股东权益			$	23,711					$	5,296					$	(76)											$	28,931
2020年12月31日
资产：
现金和投资			$	13,550					$	—					$	(56)					(*)						$	13,494
受管投资实体的资产			—						4,971						—												4,971
其他资产			7,361						—						(1)						(*)						7,360
非连续性年金业务的资产			47,885						—						—												47,885
总资产			$	68,796					$	4,971					$	(57)											$	73,710
负债：
未付亏损和亏损调整费用以及未赚取保费			$	13,195					$	—					$	—											$	13,195
受管投资实体的负债			—						4,971						(57)						(*)						4,914
长期债务和其他负债			4,354						—						—												4,354
非连续性年金业务的负债			44,458						—						—												44,458
总负债			62,007						4,971						(57)												66,921
股东权益：
普通股和资本盈余			1,367						—						—												1,367
留存收益			4,149						—						—												4,149
累计其他综合收益，税后净额			1,273						—						—												1,273
股东权益总额			6,789						—						—												6,789
总负债和股东权益			$	68,796					$	4,971					$	(57)											$	73,710

(*)抵消AFG对CLO的投资的公允价值和相关的应计利息。

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目录表

简明合并损益表

			关闭前 合并(A)						受管 投资 实体						康索尔。 条目												已整合 如报道所述
截至2021年12月31日的三个月
收入：
财产和意外伤害保险净赚得保费			$	1,452					$	—					$	—											$	1,452
净投资收益			212						—						(3)						(b)						209
证券已实现收益(亏损)			7						—						—												7
受管投资主体收入：
投资收益			—						46						—												46
资产/负债公允价值变动损益			—						2						(1)						(b)						1
其他收入			47						—						(4)						(c)						43
总收入			1,718						48						(8)												1,758
成本和支出：
保险福利和费用			1,182						—						—												1,182
受管投资实体的费用			—						47						(7)						(b)(c)						40
借款的利息和其他费用			91						—						—												91
总成本和费用			1,273						47						(7)												1,313
所得税前持续经营收益			445						1						(1)												445
所得税拨备			90						—						—												90
持续经营的净收益，包括非控股权益			355						1						(1)												355
减去：可归因于非控股权益的持续经营净收益(亏损)			—						—						—												—
股东应占净收益			$	355					$	1					$	(1)											$	355
截至2020年12月31日的三个月
收入：
财产和意外伤害保险净赚得保费			$	1,325					$	—					$	—											$	1,325
净投资收益			153						—						(6)						(b)						147
已实现收益(亏损)：
证券			122						—						—												122
附属公司			53						—						—												53
受管投资主体收入：
投资收益			—						47						—												47
资产/负债公允价值变动损益			—						(1)						2						(b)						1
其他收入			22						—						(4)						(c)						18
总收入			1,675						46						(8)												1,713
成本和支出：
保险福利和费用			1,220						—						—												1,220
受管投资实体的费用			—						46						(8)						(b)(c)						38
借款的利息和其他费用			111						—						—												111
总成本和费用			1,331						46						(8)												1,369
所得税前持续经营收益			344						—						—												344
所得税拨备			77						—						—												77
持续经营的净收益，包括非控股权益			267						—						—												267
非持续经营的净收益			427						—						—												427
减去：可归因于非控股权益的持续经营净收益(亏损)			2						—						—												2
股东应占净收益			$	692					$	—					$	—											$	692

(a)包括2021年第四季度收入300万美元和2020年第四季度收入600万美元，即AFG CLO投资的公允价值变化加上2021年第四季度和2020年两个季度赚取的CLO管理费400万美元。

(b)抵消AFG对CLO投资的公允价值变动，包括分别于2021年第四季度和2020年第四季度在CLO计入利息支出的分派中的300万美元和400万美元。

(c)取消AFG赚取的管理费。

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目录表

简明综合收益表-续

			在此之前 克罗 康索尔。(A)						受管 投资 实体						康索尔。 条目												已整合 如报道所述
截至2021年12月31日的年度
收入：
财产和意外伤害保险净赚得保费			$	5,404					$	—					$	—											$	5,404
净投资收益			750						—						(20)						(b)						730
已实现收益(亏损)：
证券			110						—						—												110
附属公司			4						—						—												4
受管投资主体收入：
投资收益			—						181						—												181
资产/负债公允价值变动损益			—						3						7						(b)						10
其他收入			129						—						(16)						(c)						113
总收入			6,397						184						(29)												6,552
成本和支出：
保险福利和费用			4,704						—						—												4,704
受管投资实体的费用			—						183						(28)						(b)(c)						155
借款的利息和其他费用			358						—						—												358
总成本和费用			5,062						183						(28)												5,217
所得税前持续经营收益			1,335						1						(1)												1,335
所得税拨备			254						—						—												254
持续经营的净收益，包括非控股权益			1,081						1						(1)												1,081
非持续经营的净收益			914						—						—												914
减去：可归因于非控股权益的持续经营净收益(亏损)			—						—						—												—
股东应占净收益			$	1,995					$	1					$	(1)											$	1,995
截至2020年12月31日的年度
收入：
财产和意外伤害保险净赚得保费			$	5,099					$	—					$	—											$	5,099
净投资收益			460						—						1						(b)						461
已实现收益(亏损)：
证券			(75)						—						—												(75)
附属公司			23						—						—												23
受管投资主体收入：
投资收益			—						201						—												201
资产/负债公允价值变动损益			—						(11)						(9)						(b)						(20)
其他收入			95						—						(15)						(c)						80
总收入			5,602						190						(23)												5,769
成本和支出：
保险福利和费用			4,896						—						—												4,896
受管投资实体的费用			—						190						(23)						(b)(c)						167
借款的利息和其他费用			367						—						—												367
总成本和费用			5,263						190						(23)												5,430
所得税前持续经营收益			339						—						—												339
所得税拨备			25						—						—												25
持续经营的净收益，包括非控股权益			314						—						—												314
非持续经营的净收益			407						—						—												407
减去：可归因于非控股权益的持续经营净收益(亏损)			(11)						—						—												(11)
股东应占净收益			$	732					$	—					$	—											$	732

(a)包括2021年收入2,000万美元及2020年亏损1,000万美元，即AFG CLO投资的公允价值变动加上分别于2021年及2020年赚取的CLO管理费1,600万美元及1,500万美元。

(b)抵消AFG在CLO的投资的公允价值变动，包括分别于2021年和2020年在CLO计入利息支出的分派中的1200万美元和800万美元。

(c)取消AFG赚取的管理费。

47

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目录表

简明综合收益表-续

			在此之前 克罗 康索尔。(A)						受管 投资 实体						康索尔。 条目												已整合 如报道所述
截至2019年12月31日的年度
收入：
财产和意外伤害保险净赚得保费			$	5,185					$	—					$	—											$	5,185
净投资收益			533						—						(1)						(b)						532
证券已实现收益(亏损)			155						—						—												155
受管投资主体收入：
投资收益			—						269						—												269
资产/负债公允价值变动损益			—						(8)						(6)						(b)						(14)
其他收入			101						—						(15)						(c)						86
总收入			5,974						261						(22)												6,213
成本和支出：
保险福利和费用			4,996						—						—												4,996
受管投资实体的费用			—						261						(22)						(b)(c)						239
借款的利息和其他费用			344						—						—												344
总成本和费用			5,340						261						(22)												5,579
所得税前持续经营收益			634						—						—												634
所得税拨备			143						—						—												143
持续经营的净收益，包括非控股权益			491						—						—												491
非持续经营的净收益			378						—						—												378
减去：可归因于非控股权益的持续经营净收益(亏损)			(28)						—						—												(28)
股东应占净收益			$	897					$	—					$	—											$	897

(a)包括AFG CLO投资公允价值变动的100万美元收入加上赚取的CLO管理费1500万美元。

(b)抵消AFG对CLO投资的公允价值变动，包括CLO记录为利息支出的700万美元分派。

(c)取消AFG赚取的管理费。

48

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目录表

行动的结果

一般信息

AFG的股东应占净收益是根据公认会计原则确定的，其中包括可能不能反映其正在进行的核心业务的某些项目。除非持续经营业务外，核心净营业收益不包括证券的已实现收益(亏损)，因为此类收益和亏损受到金融市场、利率和出售时机的重大影响。此外，与AFG不再承保的特殊费用相关的费用，如石棉和环境暴露，不包括在核心收益中。

2021年1月，AFG达成了一项最终协议，将其年金业务出售给MassMutual。从2021年第一季度开始至2021年5月31日销售生效日期，其年金部分以及流出寿命和长期护理业务的结果被报告为非连续性业务，其中包括调整前期业绩以反映这些业务为非连续性业务。

AFG在2021年录得非核心年金业务净收益9.14亿美元，其中包括出售业务的6.56亿美元税后收益，而2020年和2019年的非核心净收益分别为4.07亿美元和3.78亿美元。看见“已终止的年金业务”有关终止年金业务对AFG于2020年第四季度及截至2021年、2020及2019年底年度的股东应占净收益的影响详情，请参阅下文。

2019年12月，AFG发起了退出伦敦劳合社保险市场的行动，其中包括将其劳合社子公司，包括其劳合社管理机构Neon保险有限公司，置于第二轮投票中。自2008年AFG收购Marketform以来，Neon及其前身Marketform一直未能实现AFG的盈利目标。从2020年第一季度开始，AFG的财产和意外保险部门的核心净运营收益不包括霓虹灯(“霓虹灯退出线”)，这与对AFG持续运营(包括有利和不利)的其他项目的处理一致。2020年12月，AFG将Gai Holding百慕大及其子公司(包括拥有Neon的法人实体)出售给Riverstone Holdings Limited。

AFG记录了与2020年Neon业务决选相关的1.11亿美元非核心亏损，其中包括出售该业务获得的2300万美元收益。在出售的同时，AFG确认了7200万美元的税收优惠，导致2020年霓虹灯退出线路的非核心税后净亏损3900万美元。2021年，AFG确认了与出售Neon产生的或有对价相关的非核心税后收益300万美元。

49

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目录表

下表(以百万美元计，不包括每股金额)确定了非核心项目，并将股东应占净收益与核心净营业收益进行了核对，这是一种非公认会计准则财务衡量标准。AFG认为，核心净营业收益是投资者和分析师分析持续经营趋势以及管理层对照历史业绩评估财务业绩的有用工具，因为它认为这为其持续业务提供了更具可比性的衡量标准。

			截至12月31日的三个月，												截至十二月三十一日止的年度：
			2021						2020						2021						2020						2019
股东应占净收益的组成部分：
所得税前核心营业收益			$	438					$	227					$	1,232					$	609					$	589
税前非核心项目：
证券已实现收益(亏损)			7						122						110						(75)						155
急症室特别收费			—						—						—						(68)						(29)
霓虹灯退出行(*)			—						—						4						(122)						(76)
债务清偿损失			—						(5)						—						(5)						(5)
其他			—						—						(11)						—						—
所得税前收益			445						344						1,335						339						634
所得税拨备：
核心运营收益			87						52						239						128						117
非核心项目：
证券已实现收益(亏损)			3						25						23						(16)						33
急症室特别收费			—						—						—						(14)						(6)
霓虹灯退出行(*)			—						1						1						(72)						—
债务清偿损失			—						(1)						—						(1)						(1)
其他			—						—						(9)						—						—
所得税拨备总额			90						77						254						25						143
持续经营的净收益，包括非控股权益			355						267						1,081						314						491
非持续经营的净收益			—						427						914						407						378
减去可归因于非控股权益的净收益(亏损)：
核心运营收益			—						—						—						—						(10)
霓虹灯退出行(*)			—						2						—						(11)						(18)
非控股权益应占净收益(亏损)合计			—						2						—						(11)						(28)
股东应占净收益			$	355					$	692					$	1,995					$	732					$	897
净收益：
核心净营业收益			$	351					$	175					$	993					$	481					$	482
证券已实现收益(亏损)			4						97						87						(59)						122
急症室特别收费			—						—						—						(54)						(23)
霓虹灯退出行(*)			—						(3)						3						(39)						(58)
债务清偿损失			—						(4)						—						(4)						(4)
其他			—						—						(2)						—						—
持续经营净收益			355						265						1,081						325						519
非连续性年金业务			—						427						914						407						378
股东应占净收益			$	355					$	692					$	1,995					$	732					$	897
稀释后每股金额：
核心净营业收益			$	4.12					$	2.01					$	11.59					$	5.40					$	5.29
证券已实现收益(亏损)			0.06						1.10						1.01						(0.67)						1.34
急症室特别收费			—						—						—						(0.61)						(0.25)
霓虹灯退出行(*)			—						(0.04)						0.04						(0.45)						(0.64)
债务清偿损失			—						(0.04)						—						(0.04)						(0.04)
其他			—						—						(0.02)						—						—
稀释后每股金额，持续运营			4.18						3.03						12.62						3.63						5.70
非连续性年金业务			—						4.90						10.68						4.57						4.15
股东应占净收益			$	4.18					$	7.93					$	23.30					$	8.20					$	9.85

(*)如上所述，Neon的分流业务被视为财产和意外伤害保险的非核心收益(损失)。2021年，AFG确认了与出售Neon产生的或有对价相关的非核心税后收益300万美元。

50

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目录表

AFG公布，2021年第四季度股东应占净收益为3.55亿美元，而2020年第四季度为6.92亿美元，反映出核心净运营收益增加、2020年第四季度债务偿还亏损的影响、2021年第四季度证券已实现收益净额低于2020年第四季度以及2020年第四季度非持续年金业务的净收益。2021年第四季度的核心净运营收益比2020年第四季度增加1.76亿美元，反映出2021年第四季度承保利润、净投资收入和房地产销售收入的增加。

2021年全年股东应占净收益为20.亿美元，而2020年为7.32亿美元，反映出核心净运营收益、2021年证券已实现收益净额与2020年已实现净亏损相比有所增加、特别A&E费用的影响以及2020年Neon退出生产线的非核心亏损，以及2021年(截至销售日期)非持续年金业务的净收益高于2020年。停产的年金业务包括2021年出售年金子公司带来的6.56亿美元的税后收益。与2020年相比，2021年的核心净运营收益增加了5.12亿美元，反映出2021年第四季度承保利润、净投资收入和房地产销售收入的增加，但这部分被借款利息费用和控股公司费用增加所抵消。2021年和2020年的证券已实现收益(亏损)主要是由于资产负债表日仍持有的权益证券的公允价值变化所致。

与2019年同期相比，2020年全年股东应占净收益减少1.65亿美元，主要原因是与2019年实现净收益相比，2020年证券已实现净亏损，以及与2019年相比，2020年特别A&E费用增加，但与2019年相比，2020年非持续年金业务的收益增加，以及Neon退出线的亏损减少，部分抵消了这一影响。与2019年相比，2020年核心净运营收益减少100万美元，反映出由于市场利率下降、股息收入下降以及新冠肺炎疫情对合伙企业和类似投资以及AFG管理的CLO的负面影响，借款利息费用上升和投资收入下降，但因承销利润上升和控股公司费用下降而部分抵消了这一影响。

经营业绩-截至2021年12月31日和2020年12月31日的季度

分段损益表

在达成出售年金附属公司的协议后，AFG报告其持续业务分为两部分：(I)财产及意外伤害保险(“P&C”)及(Ii)其他，包括控股公司成本及与受管投资实体有关的收入及开支(“MIE”)。

51

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目录表

AFG的股东应占净收益是根据公认会计原则确定的，其中包括可能不能反映其正在进行的核心业务的某些项目。以下是截至2021年12月31日和2020年12月31日的三个月的表格，按部门确定这些项目，并将股东应占净收益与核心净运营收益进行核对，核心净运营收益是AFG认为是投资者和分析师分析持续运营趋势(以百万为单位)的有用工具：

									其他
			P&C						年金						康索尔。密斯						控股公司，其他和未分配						总计						非核心重分类						GAAP合计
截至2021年12月31日的三个月
收入：
财产和意外伤害保险净赚得保费			$	1,452					$	—					$	—					$	—					$	1,452					$	—					$	1,452
净投资收益			196						—						(3)						16						209						—						209
证券已实现收益(亏损)			—						—						—						—						—						7						7
密斯的收入：
投资收益			—						—						46						—						46						—						46
资产/负债公允价值变动损益			—						—						1						—						1						—						1
其他收入			18						—						(4)						29						43						—						43
总收入			1,666						—						40						45						1,751						7						1,758
成本和支出：
财产和意外伤害保险：
亏损及亏损调整费用			822						—						—						—						822						—						822
佣金和其他承销费用			351						—						—						9						360						—						360
借入资金的利息费用			—						—						—						23						23						—						23
密斯的开支			—						—						40						—						40						—						40
其他费用			8						—						—						60						68						—						68
总成本和费用			1,181						—						40						92						1,313						—						1,313
所得税前持续经营的收益(亏损)			485						—						—						(47)						438						7						445
所得税拨备(抵免)			102						—						—						(15)						87						3						90
持续经营的净收益，包括非控股权益			383						—						—						(32)						351						4						355
减去：可归因于非控股权益的持续经营净收益(亏损)			—						—						—						—						—						—						—
核心净营业收益			383						—						—						(32)						351
股东应占非核心收益(A)：
证券已实现收益(亏损)，税后净额			—						—						—						4						4						(4)						—
股东应占净收益			$	383					$	—					$	—					$	(28)					$	355					$	—					$	355

52

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目录表

									其他
			P&C						年金						康索尔。密斯						控股公司，其他和未分配						总计						非核心重分类						霓虹灯退出线路(B)						GAAP合计
截至2020年12月31日的三个月
收入：
财产和意外伤害保险净赚得保费			$	1,299					$	—					$	—					$	—					$	1,299					$	—					$	26					$	1,325
净投资收益			122						20						(6)						11						147						—						—						147
已实现收益(亏损)：
证券			—						—						—						—						—						122						—						122
附属公司			—						—						—						—						—						—						53						53
密斯的收入：
投资收益			—						—						47						—						47						—						—						47
资产/负债公允价值变动损益			—						—						1						—						1						—						—						1
其他收入			—						—						(4)						22						18						—						—						18
总收入			1,421						20						38						33						1,512						122						79						1,713
成本和支出：
财产和意外伤害保险：
亏损及亏损调整费用			778						—						—						—						778						—						52						830
佣金和其他承销费用			358						—						—						5						363						—						27						390
借入资金的利息费用			—						—						—						24						24						—						—						24
密斯的开支			—						—						38						—						38						—						—						38
其他费用			11						11						—						60						82						5						—						87
总成本和费用			1,147						11						38						89						1,285						5						79						1,369
所得税前持续经营的收益(亏损)			274						9						—						(56)						227						117						—						344
所得税拨备(抵免)			58						2						—						(8)						52						24						1						77
持续经营的净收益，包括非控股权益			216						7						—						(48)						175						93						(1)						267
减去：可归因于非控股权益的持续经营净收益(亏损)			—						—						—						—						—						—						2						2
核心净营业收益			216						7						—						(48)						175
股东应占非核心收益(亏损)(A)：
证券已实现收益(亏损)，税后净额			—						—						—						97						97						(97)						—						—
非连续性业务，扣除税金后的净额			—						429						—						(2)						427						—						—						427
霓虹灯退出线路(B)			(3)						—						—						—						(3)						—						3						—
债务清偿损失，税后净额			—						—						—						(4)						(4)						4						—						—
股东应占净收益			$	213					$	436					$	—					$	43					$	692					$	—					$	—					$	692

(a)有关这些核对项目的税收和非控制性利息影响的详细信息，请参阅“经营结果--一般”项下的核心收益与公认会计原则净收益的核对。

(b)正如在“经营业绩--一般”一节中所讨论的那样，Neon的分流业务被视为财产和意外伤害保险的非核心收益(损失)。

财产和意外伤害保险部门--经营业绩

财产和意外伤害保险公司经常使用承保损益和相关综合比率等业绩衡量标准，以帮助财务报表的使用者更好地了解公司的业绩。承保盈利能力以综合比率衡量，综合比率是亏损和亏损调整费用以及佣金和其他承保费用与保费的比率之和。综合比率低于100%表示承保利润。合并后的比率不反映净投资收入、其他收入、其他费用或联邦所得税。

AFG的财产和意外伤害保险业务在2021年第四季度为GAAP和核心税前收益贡献了4.85亿美元，而2020年第四季度为2.74亿美元，增加了2.11亿美元(77%)。GAAP和核心税前收益的增长反映了与2020年第四季度相比，2021年第四季度的承保利润和净投资收入以及2021年第四季度房地产销售收入的增加。另类投资(伙伴关系和类似投资以及AFG管理的CLO)的业绩改善被其他净投资收入下降所部分抵消，这主要是由于市场利率下降。

53

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目录表

下表详细说明了AFG在截至2021年12月31日和2020年12月31日的三个月中来自财产和意外伤害保险业务的GAAP和核心所得税前收益(以百万美元为单位)：

			截至12月31日的三个月，
			2021						2020						更改百分比
毛保费			$	1,737					$	1,707					2		%
分出的再保险费			(467)						(491)						(5		%)
净书面保费			1,270						1,216						4		%
未赚取保费的变动			182						83						119		%
净赚得保费			1,452						1,299						12		%
亏损及亏损调整费用			822						778						6		%
佣金和其他承销费用			351						358						(2		%)
核心承保收益			279						163						71		%
净投资收益			196						122						61		%
其他收入和支出，净额			10						(11)						(191		%)
所得税前核心收益			485						274						77		%
税前非核心霓虹灯退出线路(*)			—						—						—		%
美国公认会计准则所得税和非控制性权益前收益			$	485					$	274					77		%
(*)2019年12月，AFG发起了退出伦敦劳合社保险市场的行动，其中包括将其劳合社子公司，包括其劳合社管理机构霓虹灯保险有限公司(Neon)，置于第二轮投票中。如下面讨论的运营结果-一般信息，在2019年12月决定退出伦敦劳合社保险市场后，Neon退出的线路的结果被视为非核心收益(亏损)。上表中的每一行项目都进行了调整，以消除2020年霓虹灯径流作业的影响。下表详细说明了在截至2020年12月31日的三个月中，霓虹灯退出的线路对财产和意外伤害保险业务所得税前收益(亏损)的每个组成部分的影响(以百万为单位)：
			截至2020年12月31日的三个月
			不包括霓虹灯 退出的行						霓虹灯 退出的行						总计
毛保费			$	1,707					$	14					$	1,721
分出的再保险费			(491)						(1)						(492)
净书面保费			1,216						13						1,229
未赚取保费的变动			83						13						96
净赚得保费			1,299						26						1,325
亏损及亏损调整费用			778						52						830
佣金和其他承销费用			358						27						385
承保损益			163						(53)						110
净投资收益			122						—						122
出售附属公司的收益			—						53						53
其他收入和支出，净额			(11)						—						(11)
所得税和非控股权益前收益			$	274					$	—					$	274
			截至12月31日的三个月，
综合比率：			2021						2020						变化
专业线
损耗和LAE比率			56.5		%				58.6		%				(2.1		%)
承保费用比率			24.2		%				27.6		%				(3.4		%)
综合比率			80.7		%				86.2		%				(5.5		%)
汇总-包括已退出的行
损耗和LAE比率			56.6		%				62.6		%				(6.0		%)
承保费用比率			24.2		%				29.0		%				(4.8		%)
综合比率			80.8		%				91.6		%				(10.8		%)

54

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目录表

从1986年开始，AFG的法定合并比率在36年中有34年好于美国行业平均水平。管理层认为，AFG的保险业务表现好于行业，这是由于其专注于专业利基市场、产品线多样化、严格的承保纪律以及薪酬激励的一致性。

AFG报告了其特殊财产和意外伤害保险业务在以下子领域的承保业绩：(I)财产和运输、(Ii)特殊意外伤害和(Iii)特殊财务。

要了解特定行业的整体盈利能力，必须考虑索赔支付的时间和投资收入的相关影响。某些“短尾”业务(主要是财产保险)通常损失赔付迅速，这缩短了资金持有的时间，从而限制了从中赚取的投资收入。相比之下，“长尾”业务(主要是责任保险和工人赔偿)的支出通常是分多年安排的，或者需要多年才能结清，从而大大增加了从收到的相关保费中获得的投资收入。

毛保费

AFG财产及意外伤害保险业务于2021年第四季的毛保费(GWP)为17.4亿元，较2020年第四季的17.2亿元增加1,600万元(1%)。AFG的财产和伤亡毛保费详情如下(以百万美元为单位)：

			截至12月31日的三个月，
			2021												2020
			全球变暖						%						全球变暖						%						更改百分比
财产和交通			$	558					32		%				$	647					38		%				(14		%)
特需伤员			968						56		%				865						50		%				12		%
专业金融			211						12		%				195						11		%				8		%
全专业			1,737						100		%				1,707						99		%				2		%
霓虹灯退出线路			—						—		%				14						1		%				(100		%)
集料			$	1,737					100		%				$	1,721					100		%				1		%

分出的再保险费

AFG财产及意外伤害保险分部于2021年第四季的再保险保费为毛保费的27%，较2020年第四季的毛保费的29%减少2个百分点。AFG放弃的财产和意外伤害再保险保费详情如下(以百万美元为单位)：

			截至12月31日的三个月，
			2021												2020												更改中
			割让						全球升温潜能值的百分比						割让						全球升温潜能值的百分比						全球升温潜能值的百分比
财产和交通			$	(141)					25		%				$	(207)					32		%				(7		%)
特需伤员			(340)						35		%				(300)						35		%				—		%
专业金融			(38)						18		%				(32)						16		%				2		%
其他专业			52												48
全专业			(467)						27		%				(491)						29		%				(2		%)
霓虹灯退出线路			—						—		%				(1)						7		%				(7		%)
集料			$	(467)					27		%				$	(492)					29		%				(2		%)

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目录表

净书面保费

AFG财产及意外伤害保险业务于2021年第四季的净保费为12.7亿元，较2020年第四季的12.3亿元增加4,100万元(3%)。AFG财产和伤亡净保费的详细信息如下所示(以百万美元为单位)：

			截至12月31日的三个月，
			2021												2020
			西北太平洋						%						西北太平洋						%						更改百分比
财产和交通			$	417					33		%				$	440					36		%				(5		%)
特需伤员			628						49		%				565						46		%				11		%
专业金融			173						14		%				163						13		%				6		%
其他专业			52						4		%				48						4		%				8		%
全专业			1,270						100		%				1,216						99		%				4		%
霓虹灯退出线路			—						—		%				13						1		%				(100		%)
集料			$	1,270					100		%				$	1,229					100		%				3		%

净赚得保费

AFG财产及意外伤害保险业务于2021年第四季的净赚取保费(“NEP”)为14.5亿元，较2020年第四季的13.3亿元增加1.27亿元(10%)。AFG财产和伤亡净收入保费的详细信息如下所示(以百万美元为单位)：

			截至12月31日的三个月，
			2021												2020
			NEP						%						NEP						%						更改百分比
财产和交通			$	597					41		%				$	521					39		%				15		%
特需伤员			636						44		%				572						43		%				11		%
专业金融			165						11		%				158						12		%				4		%
其他专业			54						4		%				48						4		%				13		%
全专业			1,452						100		%				1,299						98		%				12		%
霓虹灯退出线路			—						—		%				26						2		%				(100		%)
集料			$	1,452					100		%				$	1,325					100		%				10		%

与2020年第四季度相比，2021年第四季度的毛保费增长1,600万美元(1%)，这反映了特殊意外伤害和特殊保险财务细分业务的增长，但被财产和运输细分业务的减少部分抵消。2021年第四季度，整体平均续订费率上涨了约7%。

财产和交通 与2020年第四季度相比，2021年第四季度的毛保费下降了8900万美元(14%)。这一下降主要是由于农作物业务的保费时间以及运输业务的大账户续期时间所致。2021年第四季度，这一群体的平均续费增加了6%。与2020年第四季度相比，2021年第四季度放弃的再保险保费占毛保费的百分比下降了7个百分点，反映出作物保险业务的分割率下降，部分被运输业务的分割率上升所抵消。

特需伤员 与2020年第四季度相比，2021年第四季度的毛保费增加了1.03亿美元(12%)。续约率的显著上升和风险敞口的增加导致了超额负债和超额和过剩业务的保费增加。并购责任和执行责任业务也对同比增长做出了重要贡献。2021年第四季度，这一群体的平均续订费率上涨了约7%。不包括工人补偿业务的费率下降，这一群体的续约率增加了约11%。2021年第四季度和2020年第四季度，再保险保费按毛保费的百分比进行了比较。

专业金融与2020年第四季度相比，2021年第四季度的毛保费增加了1,600万美元(8%)，这主要是由于担保业务的经济复苏带来的有利影响，以及保诚业务的强劲费率上涨和新的商机。2021年第四季度，这一群体的平均续订费率上涨了约7%。与2020年第四季度相比，2021年第四季度转让的再保险保费占毛保费的百分比增加了2个百分点，反映出创新市场业务的分成增加。

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目录表

其他专业显示为转让的再保险保费的金额代表AFG的内部再保险计划从构成AFG的其他专业财产和意外伤害保险子部门的业务中承担的业务。假设再保险保费于2021年第四季度较2020年第四季度增加400万美元(8%)，反映留存保费增加，主要来自特殊意外伤害细分市场的业务。

综合比率

财产和意外伤害保险公司经常使用综合比率等业绩衡量标准，以帮助财务报表的使用者更好地了解公司的业绩。综合比率为亏损及亏损调整费用(“LAE”)与承保费用比率的总和。这些比率的计算方法是将每笔费用除以净赚取保费。下表(以百万美元为单位)详细说明了AFG财产和意外伤害保险部门综合比率的组成部分：

			截至12月31日的三个月，																		截至12月31日的三个月，
			2021						2020						变化						2021						2020
财产和交通
损耗和LAE比率			66.0		%				63.3		%				2.7		%
承保费用比率			14.5		%				22.5		%				(8.0		%)
综合比率			80.5		%				85.8		%				(5.3		%)
承保利润																					$	116					$	74
特需伤员
损耗和LAE比率			53.5		%				59.0		%				(5.5		%)
承保费用比率			24.5		%				25.0		%				(0.5		%)
综合比率			78.0		%				84.0		%				(6.0		%)
承保利润																					$	140					$	91
专业金融
损耗和LAE比率			31.7		%				35.6		%				(3.9		%)
承保费用比率			53.8		%				51.2		%				2.6		%
综合比率			85.5		%				86.8		%				(1.3		%)
承保利润																					$	24					$	20
专业总分
损耗和LAE比率			56.5		%				58.6		%				(2.1		%)
承保费用比率			24.2		%				27.6		%				(3.4		%)
综合比率			80.7		%				86.2		%				(5.5		%)
承保利润																					$	281					$	179
汇总-包括已退出的行
损耗和LAE比率			56.6		%				62.6		%				(6.0		%)
承保费用比率			24.2		%				29.0		%				(4.8		%)
综合比率			80.8		%				91.6		%				(10.8		%)
承保利润																					$	279					$	110

与2020年第四季度的1.79亿美元相比，特殊财产和意外伤害保险业务在2021年第四季度产生了2.81亿美元的承保利润，增加了1.02亿美元(57%)。2021年第四季度较高的承保利润反映了专业财产和意外伤害细分市场每个细分市场的承保利润都较高。2021年第四季度的整体巨灾损失为2500万美元(综合比率为1.8点)，而2020年第四季度的巨灾损失为2000万美元(1.5点)，相关的恢复保费净收益为300万美元。

财产和交通2021年第四季度，该集团的承保利润为1.16亿美元，而2020年第四季度为7400万美元，增加了4200万美元(57%)。农作物业务较高的承保盈利能力足以抵消运输业务较低的承保利润。2021年第四季度，这一群体的巨灾损失为1500万美元(合并比率为2.5点)，而2020年第四季度为600万美元(1.2点)。

57

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目录表

特需伤员2021年第四季度，该集团的承保利润为1.4亿美元，而2020年第四季度为9100万美元，增长4900万美元(54%)。这一增长反映出与2020年第四季度相比，2021年第四季度在工人补偿、超额负债、超额和盈余、目标市场和高管责任业务方面的承保盈利能力有所提高。2021年第四季度巨灾损失为300万美元(综合比率为0.6点)，而2020年第四季度巨灾损失为500万美元(0.8点)，相关恢复保费净回收为300万美元。

专业金融2021年第四季度，该集团的承保利润为2400万美元，而2020年第四季度为2000万美元，增长了400万美元(20%)。这一增长反映了贸易信贷、担保和忠诚度业务的承保盈利能力提高。2021年第四季度巨灾损失为600万美元(综合比率为3.7点)，而2020年第四季度为700万美元(4.5点)。

其他专业该集团报告2021年第四季度的承保利润为100万美元，而2020年第四季度的承保亏损为600万美元，变化700万美元(117%)，反映出AFG的内部再保险计划承担的业务在2021年第四季度的亏损低于2020年第四季度，该业务是AFG其他专业细分业务的组成部分。

霓虹灯退出线路2019年12月，AFG发起了退出伦敦劳合社保险市场的行动，其中包括将其劳合社子公司，包括其劳合社管理机构Neon保险有限公司，置于第二轮投票中。2020年12月，AFG完成了对Gai Holding百慕大及其子公司的出售，这些子公司包括拥有Neon的法人实体。AFG在2020年第四季度记录了与这项业务相关的5300万美元的非核心承保亏损(包括800万美元的上年净不良准备金发展)。这些损失被2020年第四季度霓虹灯销售录得的5300万美元收益所抵消。

与对AFG持续业务(有利和不利)的其他项目的处理一致，2020年第四季度Neon的5,300万美元承保亏损和抵销销售收益被视为非核心项目。

集料 AFG财产和意外伤害保险部门的总承保业绩包括2020年第四季度Neon的承保损失5300万美元，这主要是由于巨灾损失和几笔大笔索赔。AFG财产和意外伤害保险部门的总承保业绩还包括2021年第四季度与AFG不再承保的专业组以外的业务有关的上一年不良准备金发展200万美元和2020年第四季度1600万美元。

58

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目录表

亏损及亏损调整费用

AFG在2021年第四季度的整体亏损和LAE比率为56.6%，而2020年第四季度为62.6%，下降了6.0个百分点。AFG财产和伤亡损失的构成以及LAE金额和比率详细如下(以百万美元为单位)：

			截至12月31日的三个月，
			金额												比率												更改中
			2021						2020						2021						2020						比率
财产和交通
本年度，不包括与新冠肺炎相关的损失和巨灾损失			$	381					$	352					63.9		%				67.5		%				(3.6		%)
历次事故年发展			(2)						(29)						(0.4		%)				(5.6		%)				5.2		%
本年度新冠肺炎相关亏损			—						—						—		%				0.2		%				(0.2		%)
当年巨灾损失			15						6						2.5		%				1.2		%				1.3		%
财产和运输损失以及LAE和比率			$	394					$	329					66.0		%				63.3		%				2.7		%
特需伤员
本年度，不包括与新冠肺炎相关的损失和巨灾损失			$	391					$	336					61.3		%				59.0		%				2.3		%
历次事故年发展			(55)						(6)						(8.6		%)				(1.1		%)				(7.5		%)
本年度新冠肺炎相关亏损			1						2						0.2		%				0.3		%				(0.1		%)
当年巨灾损失			3						5						0.6		%				0.8		%				(0.2		%)
特殊伤亡损失和LAE及比率			$	340					$	337					53.5		%				59.0		%				(5.5		%)
专业金融
本年度，不包括与新冠肺炎相关的损失和巨灾损失			$	58					$	58					35.5		%				36.5		%				(1.0		%)
历次事故年发展			(13)						(6)						(8.2		%)				(3.6		%)				(4.6		%)
本年度新冠肺炎相关亏损			1						(3)						0.7		%				(1.8		%)				2.5		%
当年巨灾损失			6						7						3.7		%				4.5		%				(0.8		%)
特殊财务损失和LAE及比率			$	52					$	56					31.7		%				35.6		%				(3.9		%)
专业总分
本年度，不包括与新冠肺炎相关的损失和巨灾损失			$	866					$	774					59.5		%				59.5		%				—		%
历次事故年发展			(73)						(32)						(5.0		%)				(2.4		%)				(2.6		%)
本年度新冠肺炎相关亏损			2						—						0.2		%				—		%				0.2		%
当年巨灾损失			25						20						1.8		%				1.5		%				0.3		%
专业总损失和LAE和比率			$	820					$	762					56.5		%				58.6		%				(2.1		%)
汇总-包括已退出的行
本年度，不包括与新冠肺炎相关的损失和巨灾损失			$	866					$	797					59.6		%				60.1		%				(0.5		%)
历次事故年发展			(71)						(8)						(5.0		%)				(0.6		%)				(4.4		%)
本年度新冠肺炎相关亏损			2						—						0.2		%				—		%				0.2		%
当年巨灾损失			25						41						1.8		%				3.1		%				(1.3		%)
总损失和LAE和比率			$	822					$	830					56.6		%				62.6		%				(6.0		%)

当前事故年损失和LAE，不包括与新冠肺炎相关的损失和巨灾损失

在2021年第四季度和2020年第四季度，AFG的特殊财产和意外伤害保险业务的当前事故年损失和LAE比率(不包括新冠肺炎相关损失和巨灾损失)均为59.5%。

财产和交通不包括与新冠肺炎有关的损失和巨灾损失，本年度的亏损和LAE比率下降3.6%，反映作物业务的亏损和LAE比率的下降。

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目录表

特需伤员不包括新冠肺炎相关损失和巨灾损失，本年度亏损和LAE比率增加2.3个百分点，反映目标市场和一般责任业务的损失和LAE比率增加。

专业金融不包括与新冠肺炎有关的损失和巨灾损失，本年度的亏损和LAE比率下降1.0个百分点，反映出保真业务的亏损和LAE比率的下降，但这一下降被担保、设备租赁和贸易信贷业务的亏损和LAE比率的上升部分抵消。

上一年净储备发展

AFG的特殊财产及意外保险业务于2021年第四季度录得与前几年意外年度相关的净有利准备金发展7,300万美元，较2020年第四季度的3,200万美元增加4,100万美元(128%)。

财产和交通   2021年第四季度净顺差储备发展为200万美元，反映出航空业务的索赔频率低于预期，海洋运输业务的索赔严重程度低于预期，但财产和内陆海运业务的索赔严重程度高于预期，部分抵消了这一影响。2020年第四季度净顺差准备金发展为2900万美元，反映出航空、运输和农业业务的索赔频率和严重性低于预期。

特需伤员   2021年第四季度净顺差准备金开发为5500万美元，反映出工人赔偿业务的索赔严重程度低于预期。2020年第四季度净顺差准备金发展为600万美元，反映出工人赔偿业务的索赔严重程度低于预期，但一般责任承包商索赔和公共部门以及超额负债业务的索赔严重程度高于预期，部分抵消了这一影响。

专业金融  2021年第四季度净顺差准备金发展为1300万美元，反映出担保和贸易信贷业务的索赔频率低于预期。2020年第四季度净顺差准备金发展为600万美元，反映出忠诚度和担保业务的索赔频率和严重性低于预期，以及金融机构业务的索赔严重性低于预期。

其他专业除上述发展外，专业上年度总准备金发展包括2021年第四季度净顺差准备金发展300万美元和2020年第四季度净逆差准备金发展900万美元，其中包括与AFG内部再保险计划相关的2020年第四季度1100万美元的逆差准备金发展。这两个时期都包括1998年和2001年与出售业务有关的有追溯力的再保险交易的递延收益摊销。

集料AFG财产和意外伤害保险部门2021年第四季度和2020年第四季度的事故年度净准备金开发总额包括2020年第四季度与上文讨论的霓虹灯退出线有关的800万美元的净不良准备金开发“霓虹灯退出了生产线。”AFG财产和意外伤害保险部门以往事故年度的净准备金发展总额还包括2021年第四季度200万美元的净不良准备金发展和2020年第四季度与AFG不再承保的专业组以外的业务相关的1600万美元。

巨灾损失

AFG通常寻求通过个人风险选择减少其对灾难的风险敞口，包括最大限度地减少沿海和已知断层线的风险敞口，以及购买再保险。根据2021年12月31日获得的数据，AFG在灾难性地震或风暴中的风险敞口，行业模型表明，从统计上讲，这些地震或风暴应该每100年、250年或500年发生一次，占AFG股东权益的百分比如下：

模拟损耗的近似影响

行业模型

浅谈AFG的股东权益

百年盛事

1%

250年盛事

1%

500年盛事

2%

AFG为其财产和意外伤害保险业务提供全面的财产巨灾再保险，包括每次事件净保留额2000万美元，在绝大多数情况下损失最高可达1.25亿美元。在某些不太可能发生的事件中，AFG在这一保险范围内的最终损失可能高达3900万美元

60

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目录表

单次发生。AFG还通过巨灾债券对超过1.25亿美元的传统巨灾再保险的巨灾损失维持补充完全抵押再保险，最高可达3.25亿美元的94%。

2021年第四季度2500万美元的巨灾损失主要是由美国多个地区的风暴、肯塔基州龙卷风和科罗拉多州大火造成的。2020年第四季度4100万美元的巨灾损失主要是由飓风三角洲、劳拉、萨利和泽塔以及纳什维尔爆炸造成的。

佣金和其他承销费用

AFG在2021年第四季度的财产和伤亡佣金以及其他承保费用(“U/W Exp”)为3.51亿美元，而2020年第四季度为3.85亿美元，减少3400万美元(9%)。AFG的承保费用比率(以佣金和其他承保费用除以净保费收入计算)在2021年第四季度为24.2%，而2020年第四季度为29.0%，下降了4.8个百分点。AFG的财产和伤亡佣金以及其他承保费用和承保费用比率的详细信息如下所示(以百万美元为单位)：

			截至12月31日的三个月，
			2021												2020												更改中
			U/W Exp						占NEP的百分比						U/W Exp						占NEP的百分比						占NEP的百分比
财产和交通			$	87					14.5		%				$	118					22.5		%				(8.0		%)
特需伤员			156						24.5		%				144						25.0		%				(0.5		%)
专业金融			89						53.8		%				82						51.2		%				2.6		%
其他专业			19						36.3		%				14						36.7		%				(0.4		%)
专业总分			351						24.2		%				358						27.6		%				(3.4		%)
霓虹灯退出线路			—												27
集料			$	351					24.2		%				$	385					29.0		%				(4.8		%)

财产和交通与2020年第四季度相比，2021年第四季度佣金和其他承保费用占净赚取保费的百分比下降8.0个百分点，反映出从农作物业务再保险公司收到的基于盈利的割让佣金增加，以及保费增加对房地产和内陆海运业务保费比率的影响。

特需伤员与2020年第四季度相比，2021年第四季度佣金和其他承保费用占净赚取保费的百分比下降了0.5个百分点，反映出由于超额负债业务的增长，从再保险公司获得的分割性佣金增加。

专业金融与2020年第四季度相比，2021年第四季度佣金和其他承保费用占净赚取保费的百分比上升2.6个百分点，反映出担保和设备租赁业务的承保费用增加，以及富达业务支付的基于盈利的割让佣金增加。

集料AFG财产和意外伤害保险部门的佣金和其他承保费用总额包括2020年第四季度与霓虹灯退出线相关的2700万美元。看见“霓虹灯退场”以上是AFG于2020年退出伦敦劳合社保险市场的相关信息。

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目录表

财产和意外伤害净投资收益

AFG财产和意外伤害保险业务的净投资收入在2021年第四季度为1.96亿美元，而2020年第四季度为1.22亿美元(不包括霓虹灯退出的线路)，增加了7400万美元(61%)。AFG财产和意外伤害保险业务的平均投资资产和投资赚取的总收益如下所示(以百万美元为单位)：

			截至12月31日的三个月，																		%
			2021						2020						变化						变化
净投资收益：
不包括另类投资的净投资收入			$	80					$	81					$	(1)					(1		%)
另类投资			116						41						75						183		%
净投资收益合计			$	196					$	122					$	74					61		%
平均投资资产(按摊销成本计算)			$	13,552					$	12,135					$	1,417					12		%
收益率(净投资收入占平均投资资产的百分比)			5.79		%				4.02		%				1.77		%
税额当量收益率(*)			5.92		%				4.12		%				1.80		%

(*)将股权证券和免税债券的收益率调整为全额应税等值收益率。

与2020年第四季度相比，财产和意外伤害保险部门2021年第四季度的净投资收入增加，反映了财产和意外伤害保险部门增长的影响以及来自另类投资的更高收益，但部分被市场利率下降的影响所抵消。财产和意外伤害保险部门的整体投资收益率(净投资收入占平均投资资产的百分比)在2021年第四季度为5.79%，而2020年第四季度为4.02%，增加了1.77个百分点。2021年第四季度，另类投资(合伙和类似投资以及AFG管理的CLO)的年化回报率为26.3%，而去年同期为17.0%。

除了财产和伤亡部门从上文讨论的持续运营中获得的净投资收入外，Neon Exit Line在2020年第四季度报告的净投资收入不到100万美元。

财产和意外伤害其他收入和费用，净额

2021年第四季度，AFG财产和意外伤害保险业务的其他收入和支出净额为1,000万美元，而2020年第四季度的净支出为1,100万美元，变化了2,100万美元(191%)。下表详细列出了AFG财产和意外伤害保险业务的其他收入和支出中的项目(单位：百万)：

			截至12月31日的三个月，
			2021						2020
其他收入：
房地产销售收入			$	12					$	—
其他			6						—
其他收入合计			18						—
其他费用：
无形资产摊销			1						3
预提资金的利息支出			6						6
其他			1						2
其他费用合计			8						11
其他收入和支出，净额			$	10					$	(11)

除了财产和伤亡部分的其他收入和支出(上文讨论的持续运营净额)外，Neon Exit Line在2020年第四季度的其他收入和支出净额不到100万美元。

62

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目录表

控股公司、其他和未分配-经营业绩

AFG在2021年第四季度的财产和意外伤害保险部门以外的GAAP税前净亏损(不包括已实现的损益)总计4700万美元，而2020年第四季度为6100万美元，减少了1400万美元(23%)。AFG在2021年第四季度的财产和意外伤害保险部门以外的核心税前净亏损(不包括已实现的损益)总计4700万美元，而2020年第四季度为5600万美元，减少了900万美元(16%)。

下表详细说明了AFG截至2021年12月31日和2020年12月31日的三个月的GAAP和持续运营的核心亏损(以百万美元为单位)，这些亏损来自其财产和意外保险部门以外的业务的所得税前亏损：

			截至12月31日的三个月，
			2021						2020						更改百分比
收入：
净投资收益			$	16					$	11					45		%
其他收入--P&C费用			22						17						29		%
其他收入			7						5						40		%
总收入			45						33						36		%
成本和支出：
财产和意外伤害保险--佣金和其他承保费用			9						5						80		%
其他费用-与P&C费用相关的费用			13						12						8		%
其他费用(*)			47						48						(2		%)
成本和开支，不包括借款的利息费用			69						65						6		%
所得税前亏损，不包括已实现损益和借款利息费用			(24)						(32)						(25		%)
借入资金的利息费用			23						24						(4		%)
所得税前持续经营的核心亏损，不包括已实现的损益			(47)						(56)						(16		%)
偿还债务的税前非核心损失			—						(5)						(100		%)
所得税前持续经营的GAAP亏损，不包括已实现的收益和亏损			$	(47)					$	(61)					(23		%)

(*)不包括2020年第四季度偿还债务500万美元的税前非核心亏损。

控股公司及其他--净投资收益

AFG于2021年第四季度录得财产及意外伤害保险部门以外投资的投资收入净额为1,600万美元，较2020年第四季度的1,100万美元增加500万美元(45%)，反映2021年第四季度在控股公司购买固定期限投资的收入，以及股票市场表现对母公司持有的一小部分证券组合的影响，这些证券组合按公允价值通过投资收入净额列账。与2020年第四季度的900万美元相比，2021年第四季度这些证券的价值增加了700万美元。

控股公司和其他-P&C费用和相关费用

顶峰是一家工伤赔偿保险子公司，向少数独立的保险公司收取费用，提供承保、保单管理和索赔服务。此外，AFG的某些财产和意外伤害保险业务还向客户收取工作场所安全计划和保费融资等辅助服务的费用。2021年第四季度，AFG从这些服务中收取了1900万美元的费用，而2020年第四季度为1700万美元。管理层认为，扣除2021年第四季度的1300万美元和2020年第四季度的1200万美元后，这笔费用收入是产生此类费用的费用，是其财产和意外伤害保险单承保成本的减少。此外，AFG的财产和意外伤害保险业务在2021年第四季度从AFG处置的年金业务中收取了300万美元的费用，作为根据过渡服务协议提供的某些服务的补偿。与提供此类服务有关的费用包含在财产和意外伤害承保费用中。与内部管理报告一致，这些费用和相关费用在AFG的分部业绩中计入并记录为佣金和其他承保费用的减少。

63

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目录表

控股公司和其他--其他收入

上表中的其他收入包括2021年第四季度和2020年第四季度AFG管理的CLO(AFG的综合管理投资实体)支付给AFG的管理费400万美元。在合并中取消管理费--请参阅下面的合并Mies列中的其他收入行“经营业绩--分段损益表。”不包括合并中扣除的金额，AFG在2021年第四季度和2020年第四季度分别录得财产和意外伤害保险部门以外的其他收入300万美元和100万美元。

控股公司和其他--其他费用

撇除下文讨论的债务偿还非核心亏损，AFG的控股公司及财产及意外伤害保险部门以外的其他业务于2021年第四季度录得其他开支4,700万美元，较2020年第四季度的4,800万美元减少1,000,000美元(2%)。这一减少主要是由于与2021年第四季度的股票市场表现相关的控股公司支出低于2020年第四季度的影响，但与AFG的财务业绩相关的某些激励薪酬计划的相关支出增加部分抵消了这一影响。

控股公司和其他--借款的利息费用

AFG的控股公司和财产和意外伤害保险部门以外的其他业务在2021年第四季度录得2300万美元的利息支出，而2020年第四季度为2400万美元，减少100万美元(4%)。与2020年第四季度相比，2021年第四季度的利息支出减少，反映出2020年11月赎回了1.5亿美元6%的次级债券。

控股公司和其他--债务偿还损失

2020年11月，AFG赎回了2055年到期的1.5亿美元未偿还本金6%的次级债券，并注销了500万美元的未摊销债务发行成本。

证券已实现收益(亏损)

AFG的证券已实现收益(亏损)为2021年第四季度的净收益700万美元，较2020年第四季度的1.22亿美元减少1.15亿美元(94%)。证券的已实现收益(亏损)包括以下内容(单位：百万)：

			截至12月31日的三个月，
			2021						2020
减值前已实现收益(亏损)：
处置			$	3					$	2
权益证券公允价值变动			6						120
衍生工具公允价值变动			(2)						(1)
			7						121
证券减值准备的变动			—						1
证券已实现收益(亏损)			$	7					$	122

2021年第四季度股权证券公允价值变化带来的600万美元净实现收益包括对资本品公司的投资收益1200万美元，对能源和天然气公司的投资收益200万美元，但部分被医疗保健公司投资的500万美元、银行和融资公司投资的200万美元以及媒体公司投资的300万美元的亏损所抵消。2020年第四季度股权证券公允价值变动带来的1.2亿美元净实现收益包括投资银行和金融公司的收益2800万美元，投资媒体公司的收益2300万美元，投资能源和天然气公司的收益1500万美元，投资科技公司的收益1200万美元，投资零售公司的收益900万美元，投资房地产投资信托的收益500万美元。

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目录表

子公司已实现收益(亏损)

2020年9月28日，AFG宣布已达成最终协议，将Gai Holding百慕大及其子公司(包括拥有Neon的法人实体)出售给Riverstone Holdings Limited。AFG于2020年第三季度录得3,000万美元亏损，以建立相当于待处置资产及负债的账面净值超出估计销售所得净额的负债。于2020年第四季度，根据最终收益及最终出售净资产，于结算日的估计亏损调整为2,300万美元的收益，反映Neon于2020年第四季度的非核心亏损5,300万美元。看见附注C--“业务的收购和出售”到财务报表。

持续经营业务的综合所得税

AFG于2021年第四季的综合所得税拨备为9,000万元，较2020年第四季的7,700万元增加1,300万元(17%)。以下是按法定税率计算的所得税与分段损益表中显示的所得税拨备的对账(以百万美元为单位)：

			截至12月31日的三个月，
			2021												2020
			金额						EBT的百分比						金额						EBT的百分比
所得税前收益(“EBT”)			$	445											$	344
按法定税率征收所得税			$	93					21		%				$	72					21		%
影响：
员工持股计划已支付股息扣除			(6)						(1		%)				(1)						—		%
基于股票的薪酬			(1)						—		%				(1)						—		%
免税利息			(2)						—		%				(3)						(1		%)
更改估值免税额			(5)						(1		%)				(148)						(43		%)
收到的股息扣除			(1)						—		%				—						—		%
与霓虹灯销售相关的税收优惠			—						—		%				1						—		%
不可扣除的费用			2						—		%				1						—		%
海外业务			—						—		%				152						44		%
其他			10						1		%				4						1		%
所得税拨备			$	90					20		%				$	77					22		%

看见附注L--“所得税”财务报表，以分析影响AFG有效税率的项目。

持续经营中合并的非控制性权益

AFG来自持续业务的综合非控股权益净收益(亏损)在2020年第四季度为净收益200万美元，反映了于2020年12月出售的Neon的收益。

从年金业务获得的房地产实体

从2021年第一季度开始，根据公认会计原则，出售的年金业务的结果被报告为非连续性业务，其中包括调整前期业绩，以反映这些业务为非连续性业务。在完成出售之前，AFG的财产和意外伤害保险业务获得了约4.8亿美元的房地产相关合作伙伴关系，AFG Parent从这些业务中获得了约1亿美元的直接拥有房地产。GAAP持续业务的税前收益包括截至2021年5月31日销售生效日期来自这些实体的收益，以及从年金业务中保留的某些其他费用。

停产的年金业务

AFG的停产年金业务于2021年5月出售，在2020年第四季度为GAAP贡献了5.4亿美元的税前收益。

65

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目录表

业务成果--截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度

分段损益表

在达成出售年金附属公司的协议后，AFG报告其持续业务分为两部分：(I)财产及意外伤害保险(“P&C”)及(Ii)其他，包括控股公司成本及与受管投资实体有关的收入及开支(“MIE”)。

AFG的股东应占净收益是根据公认会计原则确定的，其中包括可能不能反映其正在进行的核心业务的某些项目。下表列出了截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度，按部门确定了这些项目，并对核心净运营收益与股东应占净收益进行了核对，核心净运营收益是AFG认为是投资者和分析师分析持续运营趋势的有用工具(以百万为单位)：

									其他
			P&C						年金						康索尔。密斯						控股公司，其他和未分配						总计						非核心重分类						GAAP合计
截至2021年12月31日的年度
收入：
财产和意外伤害保险净赚得保费			$	5,404					$	—					$	—					$	—					$	5,404					$	—					$	5,404
净投资收益			663						51						(20)						36						730						—						730
已实现收益(亏损)：
证券			—						—						—						—						—						110						110
附属公司			—						—						—						—						—						4						4
密斯的收入：
投资收益			—						—						181						—						181						—						181
资产/负债公允价值变动损益			—						—						10						—						10						—						10
其他收入			27						—						(16)						102						113						—						113
总收入			6,094						51						155						138						6,438						114						6,552
成本和支出：
财产和意外伤害保险：
亏损及亏损调整费用			3,157						—						—						—						3,157						—						3,157
佣金和其他承销费用			1,514						—						—						33						1,547						—						1,547
借入资金的利息费用			—						—						—						94						94						—						94
密斯的开支			—						—						155						—						155						—						155
其他费用			33						1						—						219						253						11						264
总成本和费用			4,704						1						155						346						5,206						11						5,217
所得税前持续经营的收益(亏损)			1,390						50						—						(208)						1,232						103						1,335
所得税拨备(抵免)			279						11						—						(51)						239						15						254
持续经营的净收益，包括非控股权益			1,111						39						—						(157)						993						88						1,081
减去：可归因于非控股权益的持续经营净收益(亏损)			—						—						—						—						—						—						—
核心净营业收益			1,111						39						—						(157)						993
股东应占非核心收益(亏损)(A)：
证券已实现收益(亏损)，税后净额			—						—						—						87						87						(87)						—
非连续性业务，扣除税金后的净额			—						914						—						—						914						—						914
霓虹灯退出线路(B)			3						—						—						—						3						(3)						—
其他，扣除税收后的净额			—						—						—						(2)						(2)						2						—
股东应占净收益			$	1,114					$	953					$	—					$	(72)					$	1,995					$	—					$	1,995

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目录表

									其他
			P&C						年金						康索尔。密斯						控股公司，其他和未分配						总计						非核心重分类						霓虹灯退出线路(B)						GAAP合计
截至2020年12月31日的年度
收入：
财产和意外伤害保险净赚得保费			$	4,899					$	—					$	—					$	—					$	4,899					$	—					$	200					$	5,099
净投资收益			404						49						1						12						466						—						(5)						461
已实现收益(亏损)：
证券			—						—						—						—						—						(75)						—						(75)
附属公司			—						—						—						—						—						—						23						23
密斯的收入：
投资收益			—						—						201						—						201						—						—						201
资产/负债公允价值变动损益			—						—						(20)						—						(20)						—						—						(20)
其他收入			8						1						(15)						86						80						—						—						80
总收入			5,311						50						167						98						5,626						(75)						218						5,769
成本和支出：
财产和意外伤害保险：
亏损及亏损调整费用			3,006						—						—						—						3,006						47						218						3,271
佣金和其他承销费用			1,487						—						—						21						1,508						—						117						1,625
借入资金的利息费用			—						—						—						88						88						—						—						88
密斯的开支			—						—						167						—						167						—						—						167
其他费用			42						31						—						175						248						26						5						279
总成本和费用			4,535						31						167						284						5,017						73						340						5,430
所得税前持续经营的收益(亏损)			776						19						—						(186)						609						(148)						(122)						339
所得税拨备(抵免)			164						4						—						(40)						128						(31)						(72)						25
持续经营的净收益，包括非控股权益			612						15						—						(146)						481						(117)						(50)						314
减去：可归因于非控股权益的持续经营净收益(亏损)			—						—						—						—						—						—						(11)						(11)
核心净营业收益			612						15						—						(146)						481
股东应占非核心收益(亏损)(A)：
证券已实现收益(亏损)，税后净额			—						—						—						(59)						(59)						59						—						—
非连续性业务，扣除税金后的净额			—						413						—						(6)						407						—						—						407
霓虹灯退出线路(B)			(39)						—						—						—						(39)						—						39						—
急症室特别收费(扣除税项)			(37)						—						—						(17)						(54)						54						—						—
债务清偿损失，税后净额			—						—						—						(4)						(4)						4						—						—
股东应占净收益			$	536					$	428					$	—					$	(232)					$	732					$	—					$	—					$	732

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目录表

									其他
			P&C						年金						康索尔。密斯						控股公司，其他和未分配						总计						非核心重分类						GAAP合计
截至2019年12月31日的年度
收入：
财产和意外伤害保险净赚得保费			$	5,185					$	—					$	—					$	—					$	5,185					$	—					$	5,185
净投资收益			472						37						(1)						24						532						—						532
证券已实现收益(亏损)			—						—						—						—						—						155						155
密斯的收入：
投资收益			—						—						269						—						269						—						269
资产/负债公允价值变动损益			—						—						(14)						—						(14)						—						(14)
其他收入			11						—						(15)						90						86						—						86
总收入			5,668						37						239						114						6,058						155						6,213
成本和支出：
财产和意外伤害保险：
亏损及亏损调整费用			3,207						—						—						—						3,207						64						3,271
佣金和其他承销费用			1,672						—						—						23						1,695						30						1,725
借入资金的利息费用			—						—						—						68						68						—						68
密斯的开支			—						—						239						—						239						—						239
其他费用			46						16						—						198						260						16						276
总成本和费用			4,925						16						239						289						5,469						110						5,579
所得税前持续经营的收益(亏损)			743						21						—						(175)						589						45						634
所得税拨备(抵免)			150						4						—						(37)						117						26						143
持续经营的净收益，包括非控股权益			593						17						—						(138)						472						19						491
减去：可归因于非控股权益的持续经营净收益(亏损)			(10)						—						—						—						(10)						(18)						(28)
核心净营业收益			603						17						—						(138)						482
股东应占非核心收益(亏损)(A)：
证券已实现收益(亏损)，税后净额			—						—						—						122						122						(122)						—
非连续性业务，扣除税金后的净额			—						377						—						1						378						—						378
急症室特别收费(扣除税项)			(14)						—						—						(9)						(23)						23						—
霓虹灯出线充电			(58)						—						—						—						(58)						58						—
债务清偿损失，税后净额			—						—						—						(4)						(4)						4						—
股东应占净收益			$	531					$	394					$	—					$	(28)					$	897					$	—					$	897

(a)见下的核心收益与公认会计准则净收益的对账“业务成果--一般情况”有关这些对账项目的税收和非控制性利息影响的详细信息。

(b)正如在“行动结果--一般情况Neon的分流业务被认为是财产和意外伤害保险的非核心收益(损失)。

财产和意外伤害保险部门--经营业绩

AFG的财产和意外伤害保险业务在2021年为GAAP贡献了13.9亿美元的税前收益，而2020年为6.07亿美元，增加了7.87亿美元(130%)。2021年财产和意外伤害核心税前收益为13.9亿美元，而2020年为7.76亿美元，增长6.14亿美元(79%)。GAAP税前收益的增长反映了核心税前收益的增加以及2020年霓虹灯退出线路亏损的影响。GAAP税前收益的增长也反映了2020年税前非核心特别A&E费用4700万美元的影响。核心税前收益的增长反映出与2020年相比，2021年的核心承保利润和净投资收入以及2021年第四季度的房地产销售收入大幅增加。另类投资(伙伴关系和类似投资以及AFG管理的CLO)的业绩改善被其他净投资收入下降部分抵消，这主要是由于利率下降。

AFG的财产和意外伤害保险业务在2020年为GAAP税前收益贡献了6.07亿美元，而2019年为6.49亿美元，减少了4200万美元(6%)。2020年财产和意外伤害核心税前收益为7.76亿美元，而2019年为7.43亿美元，增长3300万美元(4%)。GAAP税前收益的减少反映了2020年税前非核心特别A&E费用为4700万美元，而2019年为1800万美元，以及2019年非核心亏损增加

68

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目录表

霓虹灯退出了生产线，部分被较高的核心税前收益所抵消。核心税前收益的增长反映了更高的核心承保业绩，但与2019年相比，2020年的净投资收入有所下降，部分抵消了这一增长。

下表详细说明了AFG在截至2021年、2020年和2019年12月31日的财产险和意外险业务中的GAAP和核心所得税前收益(以百万美元为单位)：

			截至十二月三十一日止的年度：																		更改百分比
			2021						2020						2019						2021 - 2020						2020 - 2019
毛保费			$	7,946					$	6,995					$	7,299					14		%				(4		%)
分出的再保险费			(2,373)						(2,003)						(1,957)						18		%				2		%
净书面保费			5,573						4,992						5,342						12		%				(7		%)
未赚取保费的变动			(169)						(93)						(157)						82		%				(41		%)
净赚得保费			5,404						4,899						5,185						10		%				(6		%)
亏损和亏损调整费用(A)			3,157						3,006						3,207						5		%				(6		%)
佣金和其他承销费用			1,514						1,487						1,672						2		%				(11		%)
核心承保收益			733						406						306						81		%				33		%
净投资收益			663						404						472						64		%				(14		%)
其他收入和支出，净额			(6)						(34)						(35)						(82		%)				(3		%)
所得税前核心收益			1,390						776						743						79		%				4		%
税前非核心急症室特别收费			—						(47)						(18)						(100		%)				161		%
税前非核心霓虹灯退出线路(B)			4						(122)						(76)						(103		%)				61		%
美国公认会计准则所得税和非控制性权益前收益			$	1,394					$	607					$	649					130		%				(6		%)
(a)不包括2020年和2019年分别为4700万美元和1800万美元的税前非核心A&E特别费用。 (b)2019年12月，AFG发起了退出伦敦劳合社保险市场的行动，其中包括将其劳合社子公司，包括其劳合社管理机构霓虹灯保险有限公司(Neon)，置于第二轮投票中。如下面讨论的运营结果-一般信息，在2019年12月决定退出伦敦劳合社保险市场后，Neon退出的线路的结果被视为非核心收益(亏损)。上表中的每一行项目都进行了调整，以消除2020年霓虹灯径流作业的影响。下表详细说明了在截至2020年12月31日的一年中，Neon退出的线路对财产和意外伤害保险业务所得税前收益(亏损)的每个组成部分的影响(以百万为单位)：
															2020年12月31日
															不包括霓虹灯 退出的行						霓虹灯 退出的行						总计
毛保费															$	6,995					$	92					$	7,087
分出的再保险费															(2,003)						(71)						(2,074)
净书面保费															4,992						21						5,013
未赚取保费的变动															(93)						179						86
净赚得保费															4,899						200						5,099
亏损及亏损调整费用															3,006						218						3,224
佣金和其他承销费用															1,487						117						1,604
承保损益															406						(135)						271
净投资收益															404						(5)						399
出售附属公司的收益															—						23						23
其他收入和支出，净额															(34)						(5)						(39)
所得税和非控股权益前收益(亏损)															776						(122)						654
税前非核心急症室特别收费															(47)						—						(47)
美国公认会计准则所得税和非控股权益前收益(亏损)															$	729					$	(122)					$	607

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目录表

			截至十二月三十一日止的年度：																		变化
综合比率：			2021						2020						2019						2021 - 2020						2020 - 2019
专业线
损耗和LAE比率			58.4		%				60.9		%				61.5		%				(2.5		%)				(0.6		%)
承保费用比率			28.0		%				30.4		%				32.2		%				(2.4		%)				(1.8		%)
综合比率			86.4		%				91.3		%				93.7		%				(4.9		%)				(2.4		%)
汇总-包括已退出的行
损耗和LAE比率			58.5		%				64.1		%				63.0		%				(5.6		%)				1.1		%
承保费用比率			28.0		%				31.4		%				32.8		%				(3.4		%)				(1.4		%)
综合比率			86.5		%				95.5		%				95.8		%				(9.0		%)				(0.3		%)

AFG报告了其特殊财产和意外伤害保险业务在以下子领域的承保业绩：(I)财产和运输、(Ii)特殊意外伤害和(Iii)特殊财务。

毛保费

于2021年，AFG财产及意外伤害保险业务的毛保费(“GWP”)为79.5亿美元，较2020年的70.9亿美元增加8.59亿美元(12%)。与2019年相比，2020年GWP减少了2.12亿美元(3%)。AFG的财产和伤亡毛保费详情如下(以百万美元为单位)：

			截至十二月三十一日止的年度：																																				更改百分比
			2021												2020												2019												2021 - 2020						2020 - 2019
			全球变暖						%						全球变暖						%						全球变暖						%
财产和交通			$	3,263					41		%				$	2,813					40		%				$	2,759					38		%				16		%				2		%
特需伤员			3,890						49		%				3,444						49		%				3,768						52		%				13		%				(9		%)
专业金融			793						10		%				738						10		%				772						10		%				7		%				(4		%)
全专业			7,946						100		%				6,995						99		%				7,299						100		%				14		%				(4		%)
霓虹灯退出线路			—						—		%				92						1		%				—						—		%				(100		%)				—		%
集料			$	7,946					100		%				$	7,087					100		%				$	7,299					100		%				12		%				(3		%)

分出的再保险费

于截至2021年12月31日止年度，AFG财产及意外伤害保险分部的再保险保费为毛保费的30%，截至2020年12月31日止年度为29%，截至2019年12月31日止年度为27%，2021年较2020年增加1个百分点，较2019年增加2个百分点。AFG放弃的财产和意外伤害再保险保费详情如下(以百万美元为单位)：

			截至十二月三十一日止的年度：																																				GWP的百分比变化
			2021												2020												2019												2021 - 2020						2020 - 2019
			割让						全球升温潜能值的百分比						割让						全球升温潜能值的百分比						割让						全球升温潜能值的百分比
财产和交通			$	(1,106)					34		%				$	(926)					33		%				$	(883)					32		%				1		%				1		%
特需伤员			(1,350)						35		%				(1,140)						33		%				(1,067)						28		%				2		%				5		%
专业金融			(135)						17		%				(134)						18		%				(155)						20		%				(1		%)				(2		%)
其他专业			218												197												148
全专业			(2,373)						30		%				(2,003)						29		%				(1,957)						27		%				1		%				2		%
霓虹灯退出线路			—						—		%				(71)						77		%				—						—		%				(77		%)				77		%
集料			$	(2,373)					30		%				$	(2,074)					29		%				$	(1,957)					27		%				1		%				2		%

70

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目录表

净书面保费

与2020年的50.1亿美元相比，2021年AFG财产和意外伤害保险部门的净承保保费(NWP)为55.7亿美元，增加5.6亿美元(11%)。与2019年相比，2020年NWP减少了3.29亿美元(6%)。AFG财产和伤亡净保费的详细信息如下所示(以百万美元为单位)：

			截至十二月三十一日止的年度：																																				更改百分比
			2021												2020												2019												2021 - 2020						2020 - 2019
			西北太平洋						%						西北太平洋						%						西北太平洋						%
财产和交通			$	2,157					40		%				$	1,887					38		%				$	1,876					35		%				14		%				1		%
特需伤员			2,540						46		%				2,304						46		%				2,701						51		%				10		%				(15		%)
专业金融			658						12		%				604						12		%				617						12		%				9		%				(2		%)
其他专业			218						4		%				197						4		%				148						2		%				11		%				33		%
全专业			5,573						102		%				4,992						100		%				5,342						100		%				12		%				(7		%)
霓虹灯退出线路			—						—		%				21						—		%				—						—		%				(100		%)				—		%
集料			$	5,573					100		%				$	5,013					100		%				$	5,342					100		%				11		%				(6		%)

净赚得保费

AFG财产及意外伤害保险业务于2021年的净赚取保费(“NEP”)为54亿美元，较2020年的51亿美元增加3.05亿美元(6%)。与2019年相比，2020年NEP减少了8600万美元(2%)。AFG财产和伤亡净收入保费的详细信息如下所示(以百万美元为单位)：

			截至十二月三十一日止的年度：																																				更改百分比
			2021												2020												2019												2021 - 2020						2020 - 2019
			NEP						%						NEP						%						NEP						%
财产和交通			$	2,144					40		%				$	1,871					37		%				$	1,828					35		%				15		%				2		%
特需伤员			2,408						44		%				2,235						44		%				2,597						50		%				8		%				(14		%)
专业金融			642						12		%				613						12		%				610						12		%				5		%				—		%
其他专业			210						4		%				180						3		%				150						3		%				17		%				20		%
全专业			5,404						100		%				4,899						96		%				5,185						100		%				10		%				(6		%)
霓虹灯退出线路			—						—		%				200						4		%				—						—		%				(100		%)				—		%
集料			$	5,404					100		%				$	5,099					100		%				$	5,185					100		%				6		%				(2		%)

与2020年相比，2021年的毛保费增长8.59亿美元(12%)，这主要是由于经济改善、新的商业机会、更高的续约率和更大的风险敞口，导致各特殊财产和意外伤害细分市场的增长。总体平均续订费率在2021年增长了约9%。不包括工人补偿业务，续签定价上涨了近12%。

与2019年相比，2020年的毛保费减少2.12亿美元(3%)，反映出特殊意外伤害和特殊保险财务分部的减少，但财产和运输分部的增加部分抵消了这一下降。2020年，总体平均续订费率上涨了约11%。不包括工人补偿业务的费率下降，续签定价上涨了近15%。

财产和交通 与2020年相比，2021年的毛保费增加4.5亿美元(16%)，这主要是由于大宗商品期货定价和费率上调导致农作物保险业务的保费增加，运输业务的保费因新账户而增加，以及另类风险转移业务的强劲续期和风险敞口增加所致。2021年，这一群体的平均续订费率上涨了约6%。与2020年相比，2021年放弃的再保险保费占毛保费的百分比增加了1个百分点，反映了作物保险业务的增长，该业务放弃的保费比例高于财产和运输子部门的其他业务，以及2021年与德克萨斯州冬季风暴和巨额财产损失有关的恢复保费的影响。

与2019年相比，2020年的毛保费增加5,400万美元(2%)，这主要是由于房地产以及内陆海洋和海洋业务的增长和新的商业机会，但被运输业务的保费下降部分抵消，这主要是由于保费返还和新冠肺炎疫情导致的风险敞口减少以及两个大的国民账户保费下降所致。2020年，这一群体的平均续订费率上涨了近6%。2020年，再保险保费占毛保费的百分比比2019年增加了1个百分点，反映了运输业务的分成增加。

71

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目录表

特需伤员 与2020年相比，2021年的毛保费增加了4.46亿美元(13%)。续期费率的显著增加和新的业务机会导致超额和过剩业务的保费增加，而续期费率的增加、强劲的账户保留率和新的业务机会促进了目标市场业务的保费增长。并购责任和执行责任业务也对同比增长做出了重要贡献。2021年，这一群体的平均续订费率上涨了约11%。不包括工人补偿业务的费率下降，这一群体的续约率在2021年增长了约17%。与2020年相比，2021年分得的再保险保费占毛保费的百分比增加了2个百分点，反映了超额和盈余、并购负债和环境业务的增长，这些业务放弃的保费比例高于特殊意外伤害细分市场中的其他业务。

与2019年相比，2020年的毛保费下降了3.24亿美元(9%)，这主要是由于霓虹灯的流失。不包括2019年来自Neon Exit系列的5.67亿美元的毛保费，2020年的毛保费比2019年增长了约8%。这一增长反映了超额和盈余、超额负债、目标市场以及董事和高级管理人员业务的增长，这主要是由于续约率上升、新的商业机会和续签业务的留存增加所致，但由于新冠肺炎疫情导致风险敞口减少以及续约率下降，工人补偿业务的保费下降，部分抵消了这一增长。2020年，这一群体的平均续订费率上涨了约14%。不包括工伤补偿业务的费率下降，这一群体的续约率在2020年增长了近24%。与2019年相比，2020年再保险保费在毛保费中的比例增加了5个百分点，反映了超额和盈余业务以及公共部门业务的增长，这些业务放弃的保费比例高于特殊意外伤害细分市场中的许多业务，以及专业责任业务中更高的分割率。

专业金融与2020年相比，2021年的毛保费增加了5500万美元(7%)，这主要是由于续约率上升、贷款服务和保真业务内的新商机以及担保业务经济复苏的有利影响。2021年，这一群体的平均续订费率增加了约7%。与2020年相比，2021年再保险保费占毛保费的百分比下降了1个百分点，反映出金融机构业务的分割率下降，这是由于某些100%再保险的抵押品保护保险的保费下降。

与2019年相比，2020年的毛保费下降了3,400万美元(4%)，这主要是由于国家有关保单取消和强制保险业务的各种法规的影响导致保费下降，以及与COVID相关的经济影响对担保业务的影响，以及增加的风险选择减少了贸易信贷业务的新业务，但保真业务的保费上升部分抵消了这一影响。2020年，这一群体的平均续费增加了近8%。2020年，再保险保费占毛保费的百分比比2019年下降了2个百分点，反映出金融机构业务的分割率下降。

其他专业显示为转让的再保险保费的金额代表AFG的内部再保险计划从构成AFG的其他专业财产和意外伤害保险子部门的业务中承担的业务。假设2021年再保险保费较2020年增加2,100万美元(11%)，反映留存保费增加，主要来自特殊意外伤害细分市场的业务。

2020年假设的再保险保费较2019年增加4,900万美元(33%)，反映留存保费增加，主要来自特殊意外伤害细分市场的业务。

72

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目录表

综合比率

下表(以百万美元为单位)详细说明了AFG财产和意外伤害保险部门2021年、2020年和2019年综合比率的组成部分：

			截至十二月三十一日止的年度：																		变化												截至十二月三十一日止的年度：
			2021						2020						2019						2021 - 2020						2020 - 2019						2021						2020						2019
财产和交通
损耗和LAE比率			65.1		%				64.6		%				71.0		%				0.5		%				(6.4		%)
承保费用比率			22.0		%				25.8		%				24.7		%				(3.8		%)				1.1		%
综合比率			87.1		%				90.4		%				95.7		%				(3.3		%)				(5.3		%)
承保利润																																	$	279					$	181					$	79
特需伤员
损耗和LAE比率			58.1		%				62.5		%				61.1		%				(4.4		%)				1.4		%
承保费用比率			26.2		%				27.5		%				32.2		%				(1.3		%)				(4.7		%)
综合比率			84.3		%				90.0		%				93.3		%				(5.7		%)				(3.3		%)
承保利润																																	$	377					$	223					$	175
专业金融
损耗和LAE比率			33.2		%				39.5		%				31.5		%				(6.3		%)				8.0		%
承保费用比率			51.9		%				52.3		%				53.5		%				(0.4		%)				(1.2		%)
综合比率			85.1		%				91.8		%				85.0		%				(6.7		%)				6.8		%
承保利润																																	$	96					$	50					$	92
专业总分
损耗和LAE比率			58.4		%				60.9		%				61.5		%				(2.5		%)				(0.6		%)
承保费用比率			28.0		%				30.4		%				32.2		%				(2.4		%)				(1.8		%)
综合比率			86.4		%				91.3		%				93.7		%				(4.9		%)				(2.4		%)
承保利润																																	$	737					$	426					$	325
汇总-包括已退出的行
损耗和LAE比率			58.5		%				64.1		%				63.0		%				(5.6		%)				1.1		%
承保费用比率			28.0		%				31.4		%				32.8		%				(3.4		%)				(1.4		%)
综合比率			86.5		%				95.5		%				95.8		%				(9.0		%)				(0.3		%)
承保利润																																	$	733					$	224					$	212

与2020年的4.26亿美元相比，专业财产和意外伤害保险业务在2021年产生了7.37亿美元的承保利润，增加了3.11亿美元(73%)。2021年较高的承保利润反映了各专业财产和意外伤害细分市场的较高承保利润。特殊财产和意外伤害保险业务的承保结果包括2021年与新冠肺炎相关的1,600万美元损失(合并比率为0.3个百分点)，而2020年为9,500万美元(1.9个百分点)。2021年整体巨灾损失为8,600万美元(综合比率为1.6点)，相关恢复保费净额为1,200万美元，而2020年巨灾损失为9,100万美元(1.9点)，相关恢复保费净额为200万美元。

与2019年的3.25亿美元相比，特殊财产和意外伤害保险业务在2020年产生了4.26亿美元的承保利润，增加了1.01亿美元(31%)，反映了财产和运输以及特殊意外伤害细分市场的较高承保利润，但被特殊财务细分市场的较低承保利润部分抵消了。专业财产和意外伤害保险业务的承保业绩包括2020年新冠肺炎相关损失9,500万美元(综合比率为1.9点)。2020年整体巨灾损失为9,100万美元(综合比率为1.9点)，相关恢复保费净额为200万美元，而2019年巨灾损失为6,000万美元(1.2点)，相关恢复保费净额为100万美元。

财产和交通与2020年的1.81亿美元相比，2021年该集团的承保利润为2.79亿美元，增长了9800万美元(54%)。这一增长反映了农作物和海洋运输业务承保盈利能力的提高。2020年，这一群体与新冠肺炎相关的亏损为700万美元(合并比率为0.4个百分点)。巨灾损失为4900万美元(综合比率为2.3点)，主要是德克萨斯州的冬季风暴、飓风艾达和肯塔基州龙卷风造成的，与2020年4700万美元(2.5点)的巨灾损失相比，2021年相关的净恢复保费为900万美元。

73

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目录表

2020年，该集团的承保利润为1.81亿美元，而2019年为7900万美元，增长1.02亿美元(129%)。这一增长反映了作物业务在2019年阻止种植索赔达到创纪录水平后承保盈利能力的提高，在较小程度上反映了运输业务上一年有利储备发展的增加以及航空业务和新加坡分行承保业绩的改善。2020年，这一群体与新冠肺炎相关的亏损为700万美元(合并比率为0.4个百分点)。2020年巨灾损失为4700万美元(综合比率为2.5个百分点)，而2019年为3200万美元(1.8个百分点)。

特需伤员与2020年的2.23亿美元相比，2021年该集团的承保利润为3.77亿美元，增加了1.54亿美元(69%)。这一增长反映了与2020年相比，2021年超额和盈余、超额负债、工伤赔偿、目标市场和一般责任业务的承保盈利能力更高。2021年，新冠肺炎相关亏损为900万美元(合并比率为0.4个百分点)，而2020年为6,000万美元(2.7个百分点)，主要是在工人补偿和高管责任业务。2021年巨灾损失为900万美元(综合比率为0.4点)，相关恢复保费净额为100万美元，而2020年巨灾损失为1,400万美元(0.6点)，相关恢复保费净额为200万美元。

2020年，该集团的承保利润为2.23亿美元，而2019年为1.75亿美元，增长4800万美元(27%)。这一增长反映了超额和盈余及超额负债业务的承保盈利能力同比上升，以及Neon 2019年3600万美元承保亏损的影响，但目标市场和工人补偿业务的承保利润同比下降部分抵消了这一影响。请参阅“霓虹灯退出线路“在“财产和意外伤害保险业务--经营业绩”截至2021年12月31日和2020年12月31日的季度，了解AFG 2020年退出伦敦劳合社保险市场的信息。2020年，新冠肺炎相关亏损为6,000万美元(合并比率为2.7个百分点)，主要是在工人补偿和高管责任业务。2020年巨灾损失为1,400万美元(综合比率为0.6点)，相关恢复保费净额为200万美元，而2019年巨灾损失为1,700万美元(0.7点)，相关恢复保费净额为100万美元。

专业金融与2020年的5,000万美元相比，2021年该集团的承保利润为9,600万美元，增加了4,600万美元(92%)，这主要是由于担保、金融机构、创新市场和贸易信贷业务的承保利润同比增加。2021年，新冠肺炎相关亏损为700万美元(合并比率为1.1个百分点)，而2020年为2,600万美元(4.3个百分点)，主要与贸易信用保险有关。2021年巨灾损失为2600万美元(合并比率为4.0点)，相关恢复保费净额为200万美元，而2020年巨灾损失为2600万美元(4.3点)。

与2019年的9,200万美元相比，该集团2020年的承保利润为5,000万美元，减少4,200万美元(46%)，主要原因是贸易信贷、担保和创新市场业务的承保盈利能力下降，以及金融机构业务的巨灾损失同比增加。2020年，新冠肺炎相关亏损为2,600万美元(合并比率为4.3个百分点)，主要与贸易信用保险有关。2020年巨灾损失为2600万美元(合并比率为4.3个百分点)，而2019年为1000万美元(1.6个百分点)。

其他专业该集团报告，与2020年的2,800万美元相比，2021年的承保亏损为1,500万美元，减少了1,300万美元(46%)。这一下降反映了与2020年相比，AFG的内部再保险计划在2021年承担的构成AFG其他专业细分业务的业务亏损减少。

该集团报告2020年的承保亏损为2800万美元，而2019年为2100万美元，增加了700万美元(33%)。这一增长反映了与2019年相比，AFG的内部再保险计划承担的业务在2020年构成AFG其他专业细分业务的亏损更高。

集料AFG财产和意外伤害保险部门的总承保业绩包括2020年石棉和环境准备金费用4,700万美元和2019年1,800万美元，主要由于巨灾损失、新冠肺炎相关费用和几笔大笔索赔导致2020年Neon的承保亏损1.35亿美元，以及2019年Neon退出线路费用7,600万美元。看见石棉及与环境有关(“急症室”)保险准备金在……下面“不确定因素”和“霓虹灯退出线路“在“财产和意外伤害保险部门--业务成果截至2021年12月31日和2020年12月31日的季度。AFG财产和意外伤害保险部门的总承保业绩还包括2021年不良准备金发展400万美元，2020年2000万美元和2019年1900万美元，与AFG不再承保的专业组以外的业务相关。

74

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目录表

亏损及亏损调整费用

AFG在2021年、2020年和2019年的整体亏损和LAE比率分别为58.5%、64.1%和63.0%。AFG财产和伤亡损失的构成以及LAE金额和比率详细如下(以百万美元为单位)：

			截至十二月三十一日止的年度：
			金额																		比率																		比率的改变
			2021						2020						2019						2021						2020						2019						2021 - 2020						2020 - 2019
财产和交通
本年度，不包括与新冠肺炎相关的损失和巨灾损失			$	1,448					$	1,261					$	1,332					67.6		%				67.4		%				72.8		%				0.2		%				(5.4		%)
历次事故年发展			(103)						(107)						(67)						(4.8		%)				(5.7		%)				(3.6		%)				0.9		%				(2.1		%)
本年度新冠肺炎相关亏损			—						7						—						—		%				0.4		%				—		%				(0.4		%)				0.4		%
当年巨灾损失			49						47						32						2.3		%				2.5		%				1.8		%				(0.2		%)				0.7		%
财产和运输损失以及LAE和比率			$	1,394					$	1,208					$	1,297					65.1		%				64.6		%				71.0		%				0.5		%				(6.4		%)
特需伤员
本年度，不包括与新冠肺炎相关的损失和巨灾损失			$	1,521					$	1,419					$	1,657					63.2		%				63.5		%				63.8		%				(0.3		%)				(0.3		%)
历次事故年发展			(140)						(97)						(88)						(5.9		%)				(4.3		%)				(3.4		%)				(1.6		%)				(0.9		%)
本年度新冠肺炎相关亏损			9						60						—						0.4		%				2.7		%				—		%				(2.3		%)				2.7		%
当年巨灾损失			9						14						17						0.4		%				0.6		%				0.7		%				(0.2		%)				(0.1		%)
特殊伤亡损失和LAE及比率			$	1,399					$	1,396					$	1,586					58.1		%				62.5		%				61.1		%				(4.4		%)				1.4		%
专业金融
本年度，不包括与新冠肺炎相关的损失和巨灾损失			$	231					$	218					$	220					36.1		%				35.4		%				36.2		%				0.7		%				(0.8		%)
历次事故年发展			(51)						(28)						(38)						(8.0		%)				(4.5		%)				(6.3		%)				(3.5		%)				1.8		%
本年度新冠肺炎相关亏损			7						26						—						1.1		%				4.3		%				—		%				(3.2		%)				4.3		%
当年巨灾损失			26						26						10						4.0		%				4.3		%				1.6		%				(0.3		%)				2.7		%
特殊财务损失和LAE及比率			$	213					$	242					$	192					33.2		%				39.5		%				31.5		%				(6.3		%)				8.0		%
专业总分
本年度，不包括与新冠肺炎相关的损失和巨灾损失			$	3,334					$	3,013					$	3,315					61.7		%				61.5		%				64.0		%				0.2		%				(2.5		%)
历次事故年发展			(283)						(213)						(187)						(5.2		%)				(4.4		%)				(3.7		%)				(0.8		%)				(0.7		%)
本年度新冠肺炎相关亏损			16						95						—						0.3		%				1.9		%				—		%				(1.6		%)				1.9		%
当年巨灾损失			86						91						60						1.6		%				1.9		%				1.2		%				(0.3		%)				0.7		%
专业总损失和LAE和比率			$	3,153					$	2,986					$	3,188					58.4		%				60.9		%				61.5		%				(2.5		%)				(0.6		%)
汇总-包括已退出的行
本年度，不包括与新冠肺炎相关的损失和巨灾损失			$	3,334					$	3,155					$	3,354					61.7		%				61.9		%				64.6		%				(0.2		%)				(2.7		%)
历次事故年发展			(279)						(127)						(143)						(5.1		%)				(2.5		%)				(2.8		%)				(2.6		%)				0.3		%
本年度新冠肺炎相关亏损			16						115						—						0.3		%				2.2		%				—		%				(1.9		%)				2.2		%
当年巨灾损失			86						128						60						1.6		%				2.5		%				1.2		%				(0.9		%)				1.3		%
总损失和LAE和比率			$	3,157					$	3,271					$	3,271					58.5		%				64.1		%				63.0		%				(5.6		%)				1.1		%

当前事故年损失和LAE，不包括与新冠肺炎相关的损失和巨灾损失

AFG的特殊财产和意外伤害保险业务的当前事故年损失和LAE比率(不包括新冠肺炎相关和巨灾损失)在2021年为61.7%，2020年为61.5%，2019年为64.0%。

财产和交通与2020年相比，2021年不包括新冠肺炎相关和巨灾损失的本年度亏损和LAE比率上升0.2个百分点，反映房地产和内陆海洋业务的亏损和LAE比率上升，但因作物业务的亏损和LAE比率下降而部分抵消。

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目录表

与2019年相比，本年度的损失和LAE比率下降5.4个百分点(不包括2020年与新冠肺炎相关的损失和巨灾损失)，反映作物业务的损失和LAE比率下降，这是由于2019年因过度降雨而导致的防止种植索赔水平较高，在较小程度上，航空和运输业务的损失和LAE比率较低，这主要是由于2020年的费率提高和索赔频率降低，以及非作物农业业务和新加坡分行2020年的损失和LAE比率比2019年下降。

特需伤员与2020年相比，2021年不包括新冠肺炎相关和巨灾损失的本年度亏损和LAE比率下降0.3个百分点，反映超额和过剩业务的亏损和LAE比率下降，但目标市场业务的亏损和LAE比率上升部分抵消了这一下降。

与2019年相比，本年度的亏损和LAE比率下降0.3个百分点，不包括2020年的新冠肺炎相关和巨灾损失，反映出工人补偿、目标市场、高管责任以及过剩和盈余业务的亏损和LAE比率的下降，但部分被2019年霓虹灯退出线路的影响所抵消，后者的损失和LAE比率低于特殊伤亡组中的许多其他业务。剔除霓虹灯退出线路的影响，不包括新冠肺炎相关和巨灾损失的本年度亏损和LAE比率在2020年比2019年下降了2.1个百分点。

专业金融   与2020年相比，2021年不包括新冠肺炎相关和巨灾损失的本年度亏损和LAE比率上升0.7个百分点，反映出金融机构和贸易信贷业务的亏损和LAE比率有所上升，但被保诚业务的亏损和LAE比率的下降部分抵消。

与2019年相比，2020年不包括新冠肺炎相关和巨灾损失的本年度亏损和LAE比率下降0.8个百分点，反映出金融机构业务的亏损和LAE比率的下降，但被信实业务的亏损和LAE比率的上升部分抵消。

上一年净储备发展

AFG的特殊财产及意外伤害保险业务于2021年录得与先前意外年度相关的净有利准备金发展2.83亿美元，较2020年的2.13亿美元及2019年的1.87亿美元分别增加7,000万美元(33%)及2,600万美元(14%)。

财产和交通2021年净顺差准备金发展为1.03亿美元，反映运输业务的索赔频率和严重性低于预期，农作物业务的索赔频率和严重性低于预期，远洋海运业务的索赔严重性低于预期，航空业务的索赔频率低于预期。

2020年净顺差准备金开发为1.07亿美元，反映出航空、运输和农业业务的索赔频率和严重性低于预期。

2019年净有利储备开发为6700万美元，反映出国家州际公路的索赔频率和严重性低于预期，作物业务的亏损低于预期。

特需伤员2021年净顺差准备金发展为1.4亿美元，反映出工人赔偿业务的索赔严重程度低于预期，但一般负债和目标市场业务的索赔严重程度高于预期，部分抵消了这一影响。

2020年净顺差准备金发展为9,700万美元，反映了工人赔偿业务的索赔严重程度低于预期，行政责任业务的索赔频率和索赔频率低于预期，但被一般责任承包商索赔频率和索赔严重程度高于预期，以及目标市场业务的索赔严重程度高于预期所部分抵消。

2019年净顺差准备金发展为8800万美元，反映出工人赔偿业务的索赔频率和严重性低于预期，但被过剩和过剩业务高于预期的索赔严重性以及产品责任承包商索赔高于预期的索赔频率部分抵消。

专业金融 2021年净顺差准备金发展为5100万美元，反映出担保和贸易信贷业务的索赔频率低于预期，金融机构业务的索赔频率和严重性低于预期。

76

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目录表

2020年净顺差准备金发展为2,800万美元，反映出贸易信贷业务的索赔频率低于预期，金融机构、忠诚度和担保业务的索赔频率和严重性低于预期。

2019年净顺差准备金发展为3800万美元，反映出担保和金融机构业务的索赔频率和严重性低于预期，以及贸易信贷业务的索赔严重性低于预期。

其他专业除上文讨论的储量开发外，专业上年度总储量开发包括2021年、2020年和2019年分别为1,100万美元、1,900万美元和600万美元的净不利储量开发。不良准备发展净额分别反映了2021年、2020年和2019年与AFG内部再保险计划相关的不良发展1,600万美元、2,400万美元和1,200万美元，但部分被1998年和2001年与出售业务相关的追溯再保险交易的递延收益摊销所抵消。

石棉和环境储备费正如前面在“不确定因素-石棉和与环境有关的(“急救”)保险准备金，“AFG已为与环境暴露和石棉索赔有关的索赔设立了财产和伤亡准备金。虽然于2021年，财产及意外伤害业务并无记录任何费用，但为增加AFG财产及意外伤害集团的急症室风险准备金(扣除可收回的再保险净额)而录得的总费用(包括亏损及亏损调整开支)在2020年为4,700万元，于2019年为1,800万元。

霓虹灯退出线路AFG在2020年和2019年分别记录了与Neon退出业务线相关的上一年净不良准备金开发1900万美元和700万美元(包括在亏损和亏损调整费用中)。看见“霓虹灯退出线路“在“财产和意外伤害保险部门--业务成果截至2021年12月31日和2020年12月31日的季度，了解AFG于2020年退出伦敦劳合社保险市场的信息。

集料AFG财产及意外伤害保险部门过往意外年度的总准备金发展净额包括与上述霓虹灯退出项目相关的特别A&E费用及准备金发展，以及与AFG不再承保的专业组以外的业务有关的2021、2020及2019年的净不良准备金发展净额分别为400万美元、2000万美元及1900万美元。

新冠肺炎相关亏损

AFG的特殊财产和意外伤害保险业务在2021年记录了与新冠肺炎相关的1,600万美元准备金费用，主要与工人补偿和贸易信贷业务有关，并主要基于贸易信贷和高管责任业务的亏损经验，在2020年事故年记录了约1,900万美元的准备金，取得了良好的发展。AFG的特殊财产和意外伤害保险业务2020年的承保业绩包括与新冠肺炎相关的9,500万美元准备金费用。AFG 2020年与新冠肺炎相关的亏损中，约有70%发生在工人补偿、高管责任和贸易信贷业务中，其余部分分布在许多其他业务中。由于与疫情相关的索赔最终数量和范围存在不确定性，截至2021年12月31日，在累计的9200万美元新冠肺炎相关损失中，约有61%被视为已发生但未报告的准备金。

此外，霓虹灯退出线路的承保业绩包括2020年与新冠肺炎相关的2,000万美元损失。

巨灾损失

AFG通常寻求通过个人风险选择减少其对灾难的风险敞口，包括最大限度地减少沿海和已知断层线的风险敞口，以及购买再保险。AFG记录的2021年灾难损失净额为8600万美元，主要来自第一季度德克萨斯州的冬季风暴；第二、第三和第四季度美国多个地区的风暴；第三季度的飓风艾达以及第四季度的肯塔基州龙卷风和科罗拉多州大火。

2020年巨灾损失1.28亿美元，主要原因是第一季度美国多个地区的风暴和龙卷风；第二季度美国多个地区的风暴和龙卷风以及内乱；第三季度的飓风汉娜、劳拉和莎莉、热带风暴伊萨斯、美国多个地区的风暴和龙卷风以及西海岸各州的多起野火；第四季度的飓风劳拉、萨利、三角洲和泽塔以及纳什维尔爆炸。

2019年巨灾损失6000万美元，主要原因是第一季度美国多个地区的冬季风暴；第二季度美国多个地区的风暴和龙卷风；第三季度的飓风多里安和热带风暴伊梅尔达以及第四季度的台风法赛和哈吉比斯、美国中南部的风暴和龙卷风以及加利福尼亚州的金卡德火灾。

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目录表

佣金和其他承销费用

AFG的财产和伤亡佣金以及其他承保费用(U/W Exp)在2021年为15.1亿美元，而2020年为16亿美元，减少了9000万美元(6%)。AFG的承保费用比率在2021年为28.0%，而2020年为31.4%，下降了3.4个百分点。

AFG的财产和伤亡U/W Exp在2020年为16亿美元，而2019年为17亿美元，减少了9800万美元(6%)。AFG的承保费用比率在2020年为31.4%，而2019年为32.8%，下降1.4个百分点。

AFG的财产和伤亡佣金以及其他承保费用和承保费用比率的详细信息如下所示(以百万美元为单位)：

			截至十二月三十一日止的年度：																																				非生产总值的百分比变动
			2021												2020												2019												2021 - 2020						2020 - 2019
			U/W Exp						占NEP的百分比						U/W Exp						占NEP的百分比						U/W Exp						占NEP的百分比
财产和交通			$	471					22.0		%				$	482					25.8		%				$	452					24.7		%				(3.8		%)				1.1		%
特需伤员			632						26.2		%				616						27.5		%				836						32.2		%				(1.3		%)				(4.7		%)
专业金融			333						51.9		%				321						52.3		%				326						53.5		%				(0.4		%)				(1.2		%)
其他专业			78						37.2		%				68						38.5		%				58						37.9		%				(1.3		%)				0.6		%
专业总分			1,514						28.0		%				1,487						30.4		%				1,672						32.2		%				(2.4		%)				(1.8		%)
霓虹灯退出线路			—												117												30
总集合体			$	1,514					28.0		%				$	1,604					31.4		%				$	1,702					32.8		%				(3.4		%)				(1.4		%)

财产和交通与2020年相比，2021年佣金和其他承保费用占净赚取保费的百分比下降3.8个百分点，反映出2021年从农作物业务再保险公司收到的基于盈利的割让佣金增加，以及与2020年相比，2021年房地产和内陆海洋业务保费比例上升的影响。

与2019年相比，2020年佣金和其他承保费用占净赚取保费的百分比增加了1.1个百分点，反映出从农作物业务再保险公司收到的基于盈利能力的割让佣金减少。

特需伤员与2020年相比，2021年佣金和其他承保费用占净赚取保费的百分比下降了1.3个百分点，反映出由于超额负债业务的增长，从再保险公司获得的分得佣金增加。

由于霓虹灯的流失，2020年佣金和其他承保费用占净赚取保费的百分比比2019年下降了4.7个百分点。霓虹灯的费用比率高于特殊伤亡细分市场中的许多其他业务。不包括Neon退出的业务，2020年的承保费用比率较2019年下降1.5个百分点，反映出由于超额负债业务的增长，从再保险公司获得的分拆佣金增加。

专业金融佣金和其他承保费用占净赚取保费的百分比在2021年比2020年下降了0.4个百分点，反映了2021年保费比2020年更高的影响。

佣金和其他承保费用占净赚取保费的百分比在2020年比2019年下降1.2个百分点，反映保费增加对保真和设备租赁业务保费比率的影响以及差旅费用下降。

集料AFG财产和意外伤害保险部门的佣金和其他承保费用总额包括2020年Neon决选业务的1.17亿美元承保费用，以及2019年与Neon Exit Line费用相关的3000万美元，代表合同员工遣散费和其他已发生的退出成本。看见“霓虹灯退出线路“在“财产和意外伤害保险部门--业务成果截至2021年12月31日和2020年12月31日的季度。

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目录表

财产和意外伤害净投资收益

AFG财产和意外伤害保险业务的净投资收入在2021年为6.63亿美元，而2020年为4.04亿美元(不包括霓虹灯退出的线路)，增加2.59亿美元(64%)。2020年，AFG财产和意外伤害业务的净投资收入为4.04亿美元(不包括霓虹灯退出线路)，而2019年为4.72亿美元，减少6800万美元(14%)。AFG财产和意外伤害保险业务的平均投资资产和投资赚取的总收益如下所示(以百万美元为单位)：

			截至十二月三十一日止的年度：																		2021 - 2020												2020 - 2019
			2021						2020						2019						变化						更改百分比						变化						更改百分比
净投资收益：
不包括另类投资的净投资收入			$	323					$	345					$	398					$	(22)					(6		%)				$	(53)					(13		%)
另类投资			340						59						74						281						476		%				(15)						(20		%)
净投资收益合计			$	663					$	404					$	472					$	259					64		%				$	(68)					(14		%)
平均投资资产(按摊销成本计算)			$	12,944					$	11,760					$	11,348					$	1,184					10		%				$	412					4		%
收益率(净投资收入占平均投资资产的百分比)			5.12		%				3.44		%				4.16		%				1.68		%										(0.72		%)
税额当量收益率(*)			5.25		%				3.56		%				4.32		%				1.69		%										(0.76		%)

(*)将股权证券和免税债券的收益率调整为全额应税等值收益率。

与2020年相比，财产和意外伤害保险部门2021年净投资收入的增长反映了来自另类投资(合伙和类似投资以及AFG管理的CLO)的收益显著增加，但部分被较低的固定到期日收益率、较低的短期利率和较低的股息收入的影响所抵消。财产和意外伤害保险部门的整体投资收益率(净投资收入占平均投资资产的百分比)在2021年为5.12%，而2020年为3.44%，增加了1.68个百分点。2021年，另类投资的年化回报率为25.3%，而2020年为6.6%。

与2019年相比，2020年净投资收入减少反映出，由于新冠肺炎疫情对金融市场的负面影响、短期利率下降和股息收入减少，2020年另类投资收益减少，但被财产和意外伤害保险部门的增长部分抵消。2020年，财产和意外伤害保险部门的整体投资收益率为3.44%，而2019年为4.16%，下降了0.72个百分点。2020年，另类投资的年化回报率为6.6%，而2019年为10.3%。

除了财产和伤亡部分从上文讨论的持续运营中获得的净投资收入外，Neon Exit Line报告2020年净投资收入亏损500万美元，主要来自股权证券公允价值的变化。

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目录表

财产和意外伤害其他收入和费用，净额

AFG财产和意外伤害保险业务的其他收入和支出净额在2021年为600万美元，2020年为3400万美元，2019年为3500万美元，2021年比2020年减少2800万美元(82%)，2020年比2019年减少100万美元(3%)。下表详细列出了AFG财产和意外伤害保险业务的其他收入和支出中的项目(单位：百万)：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2021						2020						2019
其他收入：
房地产销售收入			$	10					$	—					$	—
其他			17						8						11
其他收入合计			27						8						11
其他费用：
无形资产摊销			6						12						11
预提资金的利息支出			25						24						24
其他			2						6						11
其他费用合计			33						42						46
其他收入和支出，净额			$	(6)					$	(34)					$	(35)

除了财产和伤亡部分的其他收入和支出(上文讨论的持续运营净额)外，霓虹灯退出线路在2020年发生了500万美元的其他收入和支出净额。

控股公司、其他和未分配-经营业绩

AFG在其财产和意外伤害保险部门以外的GAAP税前净亏损(不包括已实现的损益)在2021年总计2.19亿美元，而2020年为2.12亿美元，增加了700万美元(3%)。AFG在其财产和意外伤害保险部门以外的核心税前净亏损(不包括已实现的损益)在2021年总计2.08亿美元，而2020年为1.86亿美元，增加了2200万美元(12%)。

AFG在2020年的财产和意外伤害保险部门以外的GAAP税前净亏损(不包括已实现的损益)总计2.12亿美元，而2019年为1.91亿美元，增加了2100万美元(11%)。2020年，AFG除财产和意外伤害保险部门外的核心净税前亏损(不包括已实现损益)总计1.86亿美元，而2019年为1.75亿美元，增加1100万美元(6%)。

80

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目录表

下表详细说明了AFG在2021年、2020年和2019年在财产和意外伤害保险部门以外的业务中持续运营的GAAP和所得税前核心亏损(以百万美元为单位)：

			截至十二月三十一日止的年度：																		更改百分比
			2021						2020						2019						2021 - 2020						2020 - 2019
收入：
净投资收益			$	36					$	12					$	24					200		%				(50		%)
其他收入--P&C费用			80						67						69						19		%				(3		%)
其他收入			22						19						21						16		%				(10		%)
总收入			138						98						114						41		%				(14		%)
成本和支出：
财产和意外伤害保险--佣金和其他承保费用			33						21						23						57		%				(9		%)
其他费用-与P&C费用相关的费用			47						46						46						2		%				—		%
其他费用(*)			172						129						152						33		%				(15		%)
成本和开支，不包括借款的利息费用			252						196						221						29		%				(11		%)
所得税前亏损，不包括已实现损益和借款利息费用			(114)						(98)						(107)						16		%				(8		%)
借入资金的利息费用			94						88						68						7		%				29		%
所得税前持续经营的核心亏损，不包括已实现的损益			(208)						(186)						(175)						12		%				6		%
税前非核心急症室特别收费			—						(21)						(11)						(100		%)				91		%
偿还债务的税前非核心损失			—						(5)						(5)						(100		%)				—		%
养老金结算的税前非核心损失			(11)						—						—						—		%				—		%
所得税前持续经营的GAAP亏损，不包括已实现的收益和亏损			$	(219)					$	(212)					$	(191)					3		%				11		%

(*)不包括与2021年结算一家小型前制造业务的养老金负债有关的税前非核心亏损1,100万美元，2020和2019年的税前非核心特别A&E费用分别为2,100万美元和1,100万美元，以及2020和2019年因偿还债务而产生的税前非核心亏损500万美元。

控股公司及其他--净投资收益

AFG在2021年、2020年和2019年分别录得财产和意外伤害保险部门以外的投资净投资收入分别为3600万美元、1200万美元和2400万美元。2021年较2020年增加2,400万美元(200%)，2020年较2019年减少1,200万美元(50%)，主要是由于股票市场表现对母公司持有的一小部分证券投资组合的影响，这些证券按公允价值通过净投资收入列账。2021年、2020年和2019年，这些证券的价值分别增加了1400万美元、500万美元和1300万美元。2021年净投资收入的增长还反映了在出售年金业务之前从年金集团获得的直接拥有房地产的收入，以及在控股公司购买固定期限投资的收入。

控股公司和其他-P&C费用和相关费用

顶峰是一家工伤赔偿保险子公司，向少数独立的保险公司收取费用，提供承保、保单管理和索赔服务。此外，AFG的某些财产和意外伤害保险业务还向客户收取工作场所安全计划和保费融资等辅助服务的费用。2021年，AFG从这些服务中收取了7300万美元的费用，而2020年和2019年分别为6700万美元和6900万美元。管理层认为，扣除2021年的4700万美元和2020年和2019年的4600万美元后，这笔费用收入是产生此类费用所产生的费用，是其财产和意外伤害保险单承保成本的降低。此外，AFG的财产和意外伤害保险业务在2021年5月出售后从AFG处置的年金业务中收取了700万美元的费用，作为根据过渡服务协议提供的某些服务的补偿。与提供此类服务有关的费用包含在财产和意外伤害承保费用中。与内部管理报告一致，这些费用和相关费用在AFG的分部业绩中计入并记录为佣金和其他承保费用的减少。

控股公司和其他--其他收入

上表中的其他收入包括2021年的1,600万美元以及2020和2019年的1,500万美元，由AFG管理的CLO(AFG的综合管理投资实体)支付给AFG的管理费。在合并中取消管理费--请参阅以下项下的Consolated Mies列中的其他收入行“营运结果-

81

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目录表

分段损益表。“不包括合并中扣除的金额，AFG在2021年记录了财产和意外伤害保险部门以外的其他收入，2021年为600万美元，2020年为400万美元，2019年为600万美元。

控股公司和其他--其他费用

撇除下文所述的非核心特别A&E费用、债务偿还的非核心亏损及退休金结算的非核心亏损，AFG的控股公司及财产及意外伤害保险部门以外的其他业务于2021年录得1.72亿美元的其他开支，较2020年的1.29亿美元增加4,300万美元(33%)。这一增长反映了与股市表现挂钩的员工福利计划相关的控股公司费用增加，以及与AFG 2021年财务业绩挂钩的某些激励性薪酬计划与2020年相比的相关费用增加。

撇除下文所述的非核心A&E特别费用及偿还债务的非核心亏损，AFG的控股公司及财产及意外伤害保险部门以外的其他业务于2020年录得1.29亿美元的其他开支，较2019年的1.52亿美元减少2,300万美元(15%)。这一下降反映出与股票市场表现挂钩的员工福利计划相关的控股公司费用减少，以及与2019年相比与某些激励性薪酬计划相关的费用减少。

控股公司和其他--借款的利息费用

AFG的控股公司和财产和意外伤害保险部门以外的其他业务2021年的利息支出为9400万美元，2020年为8800万美元，2019年为6800万美元。与2020年相比，2021年利息支出增加600万美元(7%)，与2019年相比，2020年利息支出增加2000万美元(29%)，反映出平均负债增加。下表详细说明了AFG截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的长期债务余额本金(以百万美元为单位)：

			2021年12月31日						2020年12月31日						2019年12月31日
AFG的直接义务：
优先债券2047年6月到期，息率4.50%			$	590					$	590					$	590
优先债券将于2026年8月到期，利率3.50%			425						425						425
5.25%优先债券将于2030年4月到期			300						300						—
2059年12月到期的5.125%次级债券			200						200						200
4.50%次级债券，2060年9月到期			200						200						—
6%次级债券，2055年11月到期			—						—						150
2060年6月到期的5.625%次级债券			150						150						—
2059年3月到期的5.875%次级债券			125						125						125
其他			3						3						3
控股公司债务本金总额			$	1,993					$	1,993					$	1,493
加权平均利率			4.6		%				4.6		%				4.6		%

2021年与2020年相比和2020年与2019年相比的利息支出增加反映了AFG在2019年1月1日至2021年12月31日期间完成的以下财务交易：

•2019年3月发行1.25亿美元5.875%的次级债券

•2019年12月发行2亿美元5.125%的次级债券

•2019年12月赎回1.5亿美元6-1/4%的次级债券

•于2020年4月发行总值3亿元的5.25%优先债券

•在2020年5月发行了1.5亿美元的5.625%次级债券

•2020年9月发行2亿美元4.50%的次级债券

•2020年11月赎回1.5亿美元6%的次级债券

控股公司及其他-急症室特别收费

由于对急症室接触情况进行了深入的内部审查和全面的外部研究，“不明朗因素--石棉及与环境有关的保险准备金”AFG的控股公司和其财产和意外伤害保险部门以外的其他业务在2021年记录了一笔小额费用，包括在AFG的核心运营收益中，相比之下，2020年的税前非核心特别费用为2100万美元，2019年为1100万美元，以增加与AFG前铁路和制造业务的A&E风险敞口相关的负债。这些费用是由于几个地点的变动相对较小，反映了调查范围和费用的变化，以及估计的持续运营和维护费用的增加。AFG还增加了对这些作业产生的石棉和有毒物质暴露的储备。为增加负债而记录的总费用

82

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目录表

AFG前铁路和制造业务的A&E风险敞口(包括在其他费用中)在2021年为900万美元，2020年为2800万美元，2019年为1900万美元。

控股公司和其他--债务偿还损失

2020年11月，AFG赎回了2055年到期的1.5亿美元未偿还本金6%的次级债券，并注销了500万美元的未摊销债务发行成本。2019年12月，AFG按面值赎回了2054年到期的1.5亿美元未偿还本金6-1/4%的次级债券，并注销了500万美元的未摊销债券发行成本。

控股公司和其他--养老金结算损失

2021年第二季度，AFG结清了与一家以前的小型制造业务相关的养老金负债，导致税前非核心亏损1100万美元。

证券已实现收益(亏损)

AFG的证券已实现收益(亏损)在2021年为净收益1.1亿美元，而2020年净亏损为7500万美元，变化1.85亿美元(247%)。AFG的证券综合已实现收益(亏损)在2020年为净亏损7500万美元，而2019年的净收益为1.55亿美元，变化2.3亿美元(148%)。证券的已实现收益(亏损)包括以下内容(单位：百万)：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2021						2020						2019
减值前已实现收益(亏损)：
处置			$	5					$	8					$	4
权益证券公允价值变动			110						(69)						155
衍生工具公允价值变动			(6)						(1)						4
			109						(62)						163
证券拨备和减值的变动			1						(13)						(8)
证券已实现收益(亏损)			$	110					$	(75)					$	155

2021年股权证券公允价值变化带来的1.1亿美元净实现收益包括对能源和天然气公司的投资收益2900万美元，对银行和融资公司的投资收益1800万美元，对媒体公司的投资收益1700万美元，对医疗保健公司的投资收益1400万美元，对资本品公司的投资收益900万美元。

2020年股权证券公允价值变动带来的6900万美元已实现净亏损包括银行和融资公司投资亏损2400万美元，能源和天然气公司投资亏损3100万美元，房地产投资信托基金亏损1400万美元，媒体公司投资亏损1100万美元，保险公司投资亏损500万美元。

2019年股权证券公允价值变化带来的1.55亿美元净实现收益包括对银行和融资公司的投资收益6400万美元，对媒体公司的投资收益1900万美元，对科技公司的投资收益1600万美元，对保险公司的投资收益1400万美元，对医疗保健公司的投资收益700万美元，对房地产投资信托的投资收益600万美元。

子公司已实现收益(亏损)

2021年，AFG确认了出售子公司的税前收益400万美元，与出售Neon时收到的或有对价有关。看见“业务成果--一般情况”关于2019年12月决定退出伦敦劳合社保险市场的讨论。

2020年9月28日，AFG宣布已达成最终协议，将Gai Holding百慕大及其子公司(包括拥有Neon的法人实体)出售给Riverstone Holdings Limited。AFG于2020年第三季度录得3,000万美元亏损，以建立相当于待处置资产及负债的账面净值超出估计销售所得净额的负债。于2020年第四季度，根据最终收益及最终出售净资产，于结算日的估计亏损调整为2,300万美元的收益，反映Neon于2020年第四季度的非核心亏损5,300万美元。看见附注C--“业务的收购和出售”到财务报表。

83

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目录表

持续经营业务的综合所得税

AFG的持续业务所得税综合拨备在2021年为2.54亿美元，而2020年为2500万美元，增加了2.29亿美元(916%)。AFG的持续业务所得税综合拨备于2020年为2,500万美元，较2019年的1.43亿美元减少1.18亿美元(83%)。看见注意事项 L-“所得税”财务报表，以分析影响AFG有效税率的项目。

持续经营中合并的非控制性权益

AFG来自持续经营的综合非控股权益净收益(亏损)在2020年为净亏损1,100万美元，较2019年的2,800万美元减少1,700万美元(61%)。每一期都反映了AFG总部位于英国的劳合社保险公司Neon的亏损，该公司于2020年12月被出售。看见附注C--“业务的收购和出售”到财务报表。

2019年可归因于非控股权益的持续运营净亏损包括与AFG计划于2020年退出伦敦劳合社保险市场相关的非核心费用7600万美元相关的1800万美元。看见“霓虹灯退出线路“在“财产和意外伤害保险部门--业务成果截至2021年12月31日和2020年12月31日的季度。

从年金业务获得的房地产实体

从2021年第一季度开始，根据公认会计原则，将出售的年金业务的结果报告为非连续性业务，其中包括调整前期业绩，以反映这些业务为非连续性业务。在完成出售之前，AFG的财产和意外伤害保险业务获得了约4.8亿美元的房地产相关合作伙伴关系，AFG Parent从这些业务中获得了约1亿美元的直接拥有房地产。GAAP持续业务的税前收益包括截至2021年5月31日销售生效日期来自这些实体的收益，以及将从年金业务中保留的某些其他费用。

截至2021年5月31日，保留房地产实体贡献了5,100万美元的GAAP税前收益，与2020年的4,900万美元相比，增加了200万美元(4%)。这一增长反映了截至销售日期的房地产相关合作伙伴关系的收益比2020年更高。

2020年，保留房地产实体贡献了4,900万美元的GAAP税前收益，而2019年为3,700万美元，增加了1,200万美元(32%)。这一增长反映了与2019年相比，2020年房地产相关合伙企业的收入更高。

停产的年金业务

AFG的非连续性年金业务于2021年5月31日出售，与2020年的5.09亿美元相比，2021年贡献了3.24亿美元的GAAP税前收益(不包括出售年金业务的收益)，减少了1.85亿美元(36%)，反映如下：

•与2020年相比，截至2021年5月出售之日的证券净实现收益有所下降，

•来自合伙企业和类似投资的显著更高的收益，

•高收益投资和较低短期利率的流失带来的负面影响，

•2021年股市表现强劲的积极影响，

•2021年和2020年利率低于预期对固定指数年金(“FIA”)会计的负面影响，

•2020年第三季度解锁精算假设的负面影响，以及

•与2020年第四季度达成的年金整体再保险交易有关的递延损失摊销的负面影响以及2021年的其他再保险影响。

84

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目录表

AFG的非连续性年金业务在2020年为GAAP贡献了5.09亿美元的税前收益，而2019年为4.74亿美元，增加了3500万美元(7%)，反映如下：

•与2019年相比，2020年证券的净实现收益更高，

•合伙企业和类似投资的收益较低，

•2019年股市表现强劲的积极影响，

•2020年和2019年利率均明显低于预期对国际金融机构会计的负面影响，

•与2019年第三季度相比，2020年第三季度解锁精算假设产生的费用更高，以及

•与2020年第四季度达成的年金整体再保险交易相关的递延亏损摊销的负面影响。

下表详细说明了AFG在截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度中的所得税前和所得税后收益以及从停止年金业务中获得的收益(以百万美元为单位)：

			截至十二月三十一日止的年度：																		更改百分比
			2021 (*)						2020						2019						2021 - 2020						2020 - 2019
税前年金收益历来报告为核心运营收益：
以下项目前的税前年金收益			$	106					$	325					$	311					(67		%)				5		%
合伙企业和类似投资的收益			139						15						77						827		%				(81		%)
税前年金收益总额历来被报告为核心运营收益			245						340						388						(28		%)				(12		%)
以前报告的年金核心收益以外的税前金额：
解锁			—						(46)						(1)						(100		%)				4,500		%
再保险、与FIA相关的衍生品的影响以及股票市场和利率变化对FIA期权成本以上或低于期权成本的其他影响			(33)						(142)						(46)						(77		%)				209		%
已实现的证券收益			112						365						132						(69		%)				177		%
临终关怀与长期护理			—						(8)						1						(100		%)				(900		%)
以前报告的年金核心收益以外的税前总额			79						169						86						(53		%)				97		%
GAAP非连续性年金业务的税前收益，不包括出售非连续性年金业务的收益			324						509						474						(36		%)				7		%
所得税拨备			66						102						96						(35		%)				6		%
美国公认会计准则非连续性年金业务的净收益，不包括出售非连续性年金业务			258						407						378						(37		%)				8		%
出售已终止的年金业务所得的税后净额			656						—						—						—		%				—		%
美国公认会计准则非连续性年金业务净收益			$	914					$	407					$	378					125		%				8		%

(*)结果截至2021年5月31日销售生效日期。

最近采用的会计准则

看见附注A-“会计政策--金融工具的信贷损失”在财务报表中对2020年1月1日通过的会计准则进行了讨论，该准则为确定按摊销成本计量的金融工具(抵押贷款、应收保费和可收回再保险)的信贷相关减值提供了新的信贷损失模型，并要求一个实体估计在风险敞口或风险敞口池的整个寿命内预期的信贷损失。

85

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目录表

第7A项。关于市场风险的定量和定性披露

市场风险是指金融工具公允价值的不利变化所产生的潜在经济损失。AFG的市场风险敞口主要与其投资组合有关，该投资组合面临利率风险，其次是股票价格风险。在小得多的程度上，AFG的长期债务也面临利率风险。

固定期限投资组合总体而言，AFG的固定期限投资的公允价值与利率变化呈负相关。AFG的固定期限投资组合主要由中期到期的固定利率投资组成。这种做法的目的是为了在应对利率波动方面具有灵活性。AFG保险业务的投资组合的管理是为了实现足够的风险调整回报，同时保持足够的流动性来履行投保人的义务。

与中的讨论一致项目7--管理层的讨论和分析--“投资，”下表展示了AFG的固定期限投资组合的公允价值对合理可能的利率变化的敏感性，通过举例说明了利率收益率曲线立即增加100个基点将在12月31日对AFG的固定期限投资组合产生的估计影响(基于投资组合的持续时间，以百万美元为单位)。上述100个基点的升幅或降幅所产生的影响将大致成比例。

			2021						2020
固定期限投资组合的公允价值			$	10,385					$	9,108
加息100个基点对公允价值的百分比影响			(2.0		%)				(3.0		%)
税前对固定期限投资组合公允价值的影响			$	(208)					$	(273)

截至2021年12月31日，市政债券约占AFG固定到期日投资组合的18%。AFG的市政债券组合质量很高，当时超过99%的证券评级为投资级。该投资组合在发行州和单个发行人之间实现了很好的多元化。截至2021年12月31日，市政债券投资组合中约90%为收入债券，其余10%为一般义务债券。

长期债务  下表显示了AFG及其子公司固定利率长期债务的预定本金支付以及随后五年每年和此后所有年份的相关加权平均利率(以百万美元为单位)：

						2021年12月31日															2020年12月31日
						预定本金付款						费率									预定本金付款						费率
			2022			$	—					—		%				2021			$	—					—		%
			2023			—						—		%				2022			—						—		%
			2024			—						—		%				2023			—						—		%
			2025			—						—		%				2024			—						—		%
			2026			425						3.5		%				2025			—						—		%
			此后			1,568						4.9		%				此后			1,993						4.6		%
			总计			$	1,993					4.6		%				总计			$	1,993					4.6		%
			公允价值			$	2,261											公允价值			$	2,325

86

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目录表

项目8.财务报表和补充数据

			页面
独立注册会计师事务所报告(PCAOB ID：42)			F-1
截至2021年12月31日和2020年12月31日的综合资产负债表			F-3
截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度的综合收益表			F-4
截至2021年、2020年和2019年12月31日的综合全面收益表			F-5
截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的综合权益变动表			F-6
截至2021年、2020年和2019年12月31日的合并现金流量表			F-7
合并财务报表附注			F-8

第9A项。控制和程序

AFG的管理层在联席首席执行官和首席财务官的参与下，评估了AFG截至本报告所述期间结束时的披露控制和程序(定义见交易法第13a-15条)。基于这一评估，AFG的联席首席执行官和首席财务官得出结论，控制和程序是有效的。AFG对财务报告的内部控制在2021年第四财季没有发生重大影响或合理地可能对AFG的财务报告内部控制产生重大影响的变化。

管理层关于财务报告内部控制的报告

AFG管理层负责建立和维持对财务报告的充分内部控制，这一术语在《证券交易法》规则13a-15(F)中有定义。在AFG联席首席执行官和首席财务官等管理层的监督和参与下，AFG根据特雷德韦委员会赞助组织委员会2013年发布的《内部控制-综合框架》中规定的标准，对截至2021年12月31日的财务报告内部控制的有效性进行了评估。

任何内部控制和程序制度的有效性都有固有的局限性，包括人为错误的可能性以及规避或凌驾控制和程序的可能性。因此，即使是有效的内部控制和程序也只能为实现其控制目标提供合理的保证。

根据AFG的评估，管理层得出结论，财务报告的内部控制自2021年12月31日起有效。AFG的独立注册会计师事务所关于AFG截至2021年12月31日的财务报告内部控制的认证报告载于下一页。

87

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目录表

独立注册会计师事务所报告

浅谈财务报告的内部控制

致美国金融集团及其子公司的股东和董事会

财务报告内部控制之我见

我们审计了美国金融集团及其子公司截至2021年12月31日的财务报告内部控制，依据的标准是特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的内部控制-综合框架(2013框架)(“COSO标准”)。我们认为，根据COSO标准，美国金融集团及其子公司(“本公司”)自2021年12月31日起，在所有重要方面对财务报告实施有效的内部控制。

我们亦已按照美国上市公司会计监督委员会(“PCAOB”)的准则，审计了本公司截至2021年12月31日及2020年12月31日的综合资产负债表，截至2021年12月31日止三个年度各年度的相关综合收益、全面收益、权益变动表及现金流量表，以及列于指数第15(A)(2)项的相关附注及财务报表附表，而我们于2022年2月25日的报告就此发表了无保留意见。

意见基础

本公司管理层负责维持有效的财务报告内部控制，并对随附的《管理层财务报告内部控制报告》所载财务报告内部控制的有效性进行评估。我们的责任是根据我们的审计，对公司财务报告的内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。

我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得合理的保证，以确定财务报告的有效内部控制是否在所有重要方面都得到了维护。

我们的审计包括了解财务报告的内部控制，评估存在重大弱点的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运作有效性，以及执行我们认为在情况下必要的其他程序。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。

财务报告内部控制的定义及局限性

公司对财务报告的内部控制是一个程序，旨在根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。公司对财务报告的内部控制包括下列政策和程序：(1)关于保存合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录；(2)提供合理的保证，即交易被记录为必要的，以便按照公认的会计原则编制财务报表，公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；(三)提供合理保证，防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权收购、使用或处置公司资产。

由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有可能因条件的变化而出现控制不足的风险，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。

/s/安永律师事务所
俄亥俄州辛辛那提
2022年2月25日

88

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目录表

独立注册会计师事务所报告

致美国金融集团及其子公司的股东和董事会

对财务报表的几点看法

我们已审计所附美国金融集团及其附属公司(“本公司”)于二零二一年十二月三十一日及二零二零年十二月三十一日的综合资产负债表，截至二零二一年十二月三十一日止三个年度各年度的相关综合收益表、全面收益表、权益变动表及现金流量表，以及列于指数第15(A)(2)项的相关附注及财务报表附表(统称“综合财务报表”)。我们认为，综合财务报表在所有重要方面都公平地反映了公司在2021年12月31日和2020年12月31日的财务状况，以及截至2021年12月31日的三个年度的经营结果和现金流量，符合美国公认会计原则。

我们还根据美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准，根据特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的《内部控制-综合框架(2013框架)》中确立的标准，对公司截至2021年12月31日的财务报告内部控制进行了审计，我们于2022年2月25日发布的报告对此发表了无保留意见。

意见基础

这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对公司的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。

我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得关于财务报表是否没有重大错报的合理保证，无论是由于错误还是舞弊。我们的审计包括执行评估财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查与财务报表中的数额和披露有关的证据。我们的审计还包括评价管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评价财务报表的整体列报。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。

关键审计事项

下文所述的关键审计事项是指已向审计委员会传达或要求传达给审计委员会的当期财务报表审计所产生的事项：(1)涉及对财务报表具有重大意义的账目或披露；(2)涉及我们特别具有挑战性的、主观或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对综合财务报表的整体意见，我们也不会通过传达下面的关键审计事项来就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。

						证券投资的估值
有关事项的描述						截至2021年12月31日，公司固定收益和股权证券的公允价值总计114.3亿美元，其中一部分基于内部制定的价格进行估值，使用的重大投入没有基于可观察到的市场信息或得到其证实，也没有基于非约束性经纪人报价进行估值。这些证券的公允价值由管理层将附注E中概述的方法应用于合并财务报表来确定。管理层对内部开发的固定收益投资价值应用的信用利差，以及对非约束性经纪商报价中使用的假设缺乏可见性，是重大的不可观察的投入，在确定公允价值时产生了更大的主观性。信用利差投入是根据管理层对可比证券的交易活动以及与类似存续期证券的国债收益率的信用利差进行审查的基础上制定的。 由于本公司在确定不可观察到的投入和假设以估计证券的公允价值时所使用的判断，对使用不可观察到的投入的固定收益证券和股权证券的公允价值进行审计是复杂和高度判断的。重大的不可观察的输入和假设包括信贷与美国国债收益率的利差和非约束性经纪商报价。

F-1

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目录表

我们是如何在审计中解决这个问题的						我们获得了理解，评估了设计，并测试了使用不可观测输入定价的固定收益和股权证券的管理层估值过程控制的操作有效性。除其他外，这包括测试对投资定价的控制，以及开发和审查确定公允价值时使用的重要投入和假设。 为了测试公司的投资公允价值，我们的审计程序包括将样本证券的公允价值与定价服务价值或内部开发的现金流模型进行比较等。在我们估值专家的协助下，我们评估了公司使用的估值方法，并将公司的公允价值估计与样本证券的公允价值估计独立计算范围进行了比较。我们评估了证实或与公司的公允价值估计相矛盾的信息，包括可见的价差、类似证券的交易数据和历史抵押品业绩数据。

						财产和伤亡未付损失和损失调整费用
有关事项的描述						截至2021年12月31日，如合并财务报表附注N所披露，本公司的未偿还亏损及亏损调整费用准备金负债扣除再保险可收回款项净额(“准备金”)合共76.6亿美元。这一负债是管理层对所有未付损失和损失调整费用的最终净成本的最佳估计，是通过基于个案的评估、精算预测和管理层的判断来确定的。估计储量本质上是判断的，并受受重大变化影响的因素影响，特别是对于发展或支付时间较长的行业，或包含具有高潜在严重性的风险敞口，如工人补偿、其他负债以及石棉和环境。   审计管理部门对准备金的最佳估计很复杂，因为评估过程中使用的假设具有高度的判断性，因此需要我们的精算专家参与。这一重大判断主要是因为管理层的最佳估计对精算方法、损失发展因素、预期损失率和估计通货膨胀的选择和加权非常敏感。这些假设对储备的估值有重大影响。

我们是如何在审计中解决这个问题的						我们取得了理解，对设计进行了评估，并测试了储量估算过程中控制措施的操作有效性。除其他外，这包括管理部门对估算储量时使用的方法和假设进行的审查和批准程序。 在精算专家的协助下，我们的审计程序包括评估公司对所用精算方法的选择和加权，包括考虑以前期间使用的方法和行业中针对特定保险类型使用的方法。为了评估管理层使用的重要假设，我们将重大假设(包括亏损发展因素、预期损失率和通货膨胀)与历史上使用的因素和当前的行业基准进行了比较。我们还审查了前几年储量估计的发展情况。在精算专家的协助下，我们建立了一个独立的合理储量估计数范围，并将其与管理层的最佳估计数进行了比较。

/s/ 安永律师事务所
自1961年以来，我们一直担任本公司的审计师。
俄亥俄州辛辛那提
2022年2月25日

F-2

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目录表

美国金融集团。及附属公司

合并资产负债表

(百万美元)

			十二月三十一日，
			2021						2020
资产：
现金和现金等价物			$	2,131					$	1,665
投资：
固定到期日，可按公允价值出售(摊销成本-$10,193及$8,812；预计信贷损失准备金#美元9及$12)			10,357						9,084
固定到期日，按公允价值交易			28						24
股权证券，按公允价值计算			1,042						889
使用权益法核算投资			1,517						1,235
按揭贷款			520						377
房地产和其他投资			150						220
现金和投资总额			15,745						13,494
可向再保险人追讨的款项			3,519						3,288
预付再保险费			834						768
代理余额和应收保费			1,265						1,229
递延保单收购成本			267						244
受管投资实体的资产			5,296						4,971
其他应收账款			857						678
其他资产			902						977
商誉			246						176
非连续性年金业务的资产			—						47,885
总资产			$	28,931					$	73,710
负债和权益：
未付亏损和亏损调整费用			$	11,074					$	10,392
未赚取的保费			3,041						2,803
付给再保险人的款项			920						807
受管投资实体的负债			5,220						4,914
长期债务			1,964						1,963
其他负债			1,700						1,584
非连续性年金业务的负债			—						44,458
总负债			23,919						66,921
股东权益：
普通股，不是面值 — 200,000,000授权股份 — 84,920,965和86,345,246流通股			85						86
资本盈余			1,330						1,281
留存收益			3,478						4,149
累计其他综合收益，税后净额			119						1,273
股东权益总额			5,012						6,789
总负债和股东权益			$	28,931					$	73,710

请参阅合并财务报表附注。

F-3

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目录表

美国金融集团。及附属公司

合并损益表

(单位：百万，不包括每股数据)

			截至十二月三十一日止的年度：
			2021						2020						2019
收入：
财产和意外伤害保险净赚得保费			$	5,404					$	5,099					$	5,185
净投资收益			730						461						532
已实现收益(亏损)：
证券			110						(75)						155
附属公司			4						23						—
受管投资主体收入：
投资收益			181						201						269
资产/负债公允价值变动损益			10						(20)						(14)
其他收入			113						80						86
总收入			6,552						5,769						6,213
成本和支出：
财产和意外伤害保险：
亏损及亏损调整费用			3,157						3,271						3,271
佣金和其他承销费用			1,547						1,625						1,725
借入资金的利息费用			94						88						68
受管投资实体的费用			155						167						239
其他费用			264						279						276
总成本和费用			5,217						5,430						5,579
所得税前持续经营收益			1,335						339						634
所得税拨备			254						25						143
持续经营的净收益，包括非控股权益			1,081						314						491
非持续经营的净收益			914						407						378
净收益，包括非控股权益			1,995						721						869
减去：可归因于非控股权益的持续经营净收益(亏损)			—						(11)						(28)
股东应占净收益			$	1,995					$	732					$	897
每股基本普通股股东应占收益来自：
持续运营			$	12.70					$	3.66					$	5.77
停产经营			10.74						4.59						4.21
股东应占基本收益总额			$	23.44					$	8.25					$	9.98
稀释后普通股每股股东应占收益：
持续运营			$	12.62					$	3.63					$	5.70
停产经营			10.68						4.57						4.15
股东应占摊薄收益总额			$	23.30					$	8.20					$	9.85
普通股平均数量：
基本信息			85.1						88.7						89.9
稀释			85.6						89.2						91.0

请参阅合并财务报表附注。

F-4

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目录表

美国金融集团。及附属公司

综合全面收益表

(单位：百万)

			截至十二月三十一日止的年度：
			2021						2020						2019
净收益，包括非控股权益			$	1,995					$	721					$	869
其他综合收益(亏损)，税后净额：
证券未实现净收益(亏损)：
期内产生的证券未实现持有收益(亏损)			(218)						700						788
净收益中已实现(收益)亏损的重新分类调整			(17)						(307)						(9)
出售子公司未实现收益的重新分类调整			(884)						—						—
证券未实现净收益(亏损)合计			(1,119)						393						779
现金流量套期保值的未实现净收益(亏损)：
期内产生的现金流量对冲的未实现持有收益(亏损)			(1)						56						31
计入净收益的投资收益的重新分类调整			(11)						(32)						(3)
出售子公司现金流量套期保值未实现收益的重新分类调整			(29)						—						—
现金流量套期保值未实现净收益(亏损)合计			(41)						24						28
外币折算调整			(2)						(1)						7
养恤金和其他退休后计划调整(“OPRP”)：
期内出现的退休金及OPRP未实现持有亏损			(1)						(1)						—
对计入净收益的养恤金结算损失进行重新分类调整			9						1						1
养恤金总额和业务流程调整数			8						—						1
其他综合收益(亏损)，税后净额			(1,154)						416						815
综合收益总额，税后净额			841						1,137						1,684
减去：可归因于非控股权益的综合收益(亏损)			—						(9)						(28)
股东应占全面收益			$	841					$	1,146					$	1,712

请参阅合并财务报表附注。

F-5

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目录表

美国金融集团。及附属公司

综合权益变动表

(百万美元)

												股东权益																																				可赎回
			普普通通									普通股 和资本						保留						累计 其他公司。												不包括- 巨魔						总计						不包括- 巨魔
			股票									盈馀						收益						公司(亏损)						总计						利益						权益						利益
2018年12月31日的余额			89,291,724									$	1,334					$	3,588					$	48					$	4,970					$	2					$	4,972					$	—
净收益(亏损)			—									—						897						—						897						(2)						895						(26)
其他综合收益			—									—						—						815						815						—						815						—
股息(美元)4.95每股)			—									—						(446)						—						(446)						—						(446)						—
已发行股份：
股票期权的行使			747,167									31						—						—						31						—						31						—
限制性股票奖励			232,635									—						—						—						—						—						—						—
其他福利计划			77,429									8						—						—						8						—						8						—
股息再投资计划			19,334									2						—						—						2						—						2						—
基于股票的薪酬费用			—									23						—						—						23						—						23						—
换股--福利计划			(50,062)									(1)						(4)						—						(5)						—						(5)						—
没收限制性股票			(14,541)									—						—						—						—						—						—						—
其他			—									—						(26)						—						(26)						—						(26)						26
2019年12月31日的余额			90,303,686									$	1,397					$	4,009					$	863					$	6,269					$	—					$	6,269					$	—
会计变更的累积影响			—									—						7						—						7						—						7						—
净收益(亏损)			—									—						732						—						732						2						734						(13)
其他综合收益			—									—						—						414						414						—						414						2
股息(美元)3.85每股)			—									—						(336)						—						(336)						—						(336)						—
已发行股份：
股票期权的行使			328,471									14						—						—						14						—						14						—
限制性股票奖励			227,867									—						—						—						—						—						—						—
其他福利计划			143,270									10						—						—						10						—						10						—
股息再投资计划			18,690									2						—						—						2						—						2						—
基于股票的薪酬费用			—									20						—						—						20						—						20						—
收购和注销的股份			(4,531,394)									(70)						(243)						—						(313)						—						(313)						—
换股--福利计划			(101,663)									(2)						(9)						—						(11)						—						(11)						—
没收限制性股票			(43,681)									—						—						—						—						—						—						—
其他			—									(4)						(11)						(4)						(19)						(2)						(21)						11
2020年12月31日余额			86,345,246									$	1,367					$	4,149					$	1,273					$	6,789					$	—					$	6,789					$	—
净收益			—									—						1,995						—						1,995						—						1,995
其他综合损失			—									—						—						(1,154)						(1,154)						—						(1,154)
股息(美元)28.06每股)			—									—						(2,382)						—						(2,382)						—						(2,382)
已发行股份：
股票期权的行使			1,208,964									59						—						—						59						—						59
限制性股票奖励			207,020									—						—						—						—						—						—
其他福利计划			81,286									10						—						—						10						—						10
股息再投资计划			69,095									8						—						—						8						—						8
基于股票的薪酬费用			—									16						—						—						16						—						16
收购和注销的股份			(2,777,684)									(44)						(275)						—						(319)						—						(319)
换股--福利计划			(92,209)									(1)						(9)						—						(10)						—						(10)
没收限制性股票			(120,753)									—						—						—						—						—						—
2021年12月31日的余额			84,920,965									$	1,415					$	3,478					$	119					$	5,012					$	—					$	5,012

请参阅合并财务报表附注。

F-6

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目录表

美国金融集团。及附属公司

合并现金流量表

(单位：百万)

			截至十二月三十一日止的年度：
			2021						2020						2019
经营活动：
净收益，包括非控股权益			$	1,995					$	721					$	869
调整：
折旧及摊销			187						299						259
年金福利			377						1,192						1,151
投资活动的已实现收益			(1,131)						(313)						(288)
交易性证券净卖出(买入)			(5)						20						(5)
递延年金和寿险保单获得成本			(98)						(154)						(206)
更改：
再保险和其他应收款			(350)						(533)						(112)
其他资产			344						138						(406)
保险索赔和准备金			912						812						703
付给再保险人的款项			113						13						62
其他负债			(70)						(71)						516
受管投资实体的资产/负债			(144)						25						23
其他经营活动，净额			(416)						34						(110)
经营活动提供的净现金			1,714						2,183						2,456
投资活动：
购买：
固定期限			(7,978)						(10,335)						(8,260)
股权证券			(193)						(404)						(242)
按揭贷款			(218)						(372)						(442)
股票指数期权和其他投资			(391)						(897)						(991)
房地产、财产和设备			(62)						(60)						(44)
企业			(123)						(3)						—
收益来自：
到期债券和固定期限债券的赎回			5,035						5,749						4,567
偿还按揭贷款			84						84						184
固定期限的销售			745						3,729						927
出售股权证券			523						656						453
出售和结算股票指数期权和其他投资			584						988						771
房地产、物业和设备的销售			46						5						4
出售业务			3,581						3						—
收购和出售的企业的现金和现金等价物			(2,058)						(425)						—
受管理的投资实体：
购买投资			(2,155)						(1,502)						(1,398)
出售和赎回投资的收益			2,112						1,221						1,409
其他投资活动，净额			32						(1)						(3)
用于投资活动的现金净额			(436)						(1,564)						(3,065)
融资活动：
额外的长期借款			—						634						315
减少长期债务			—						(150)						(150)
普通股的发行			66						22						36
普通股回购			(319)						(313)						—
普通股支付的现金股利			(2,374)						(334)						(444)
年金收据			2,403						4,287						4,960
割让年金收据			(311)						(492)						—
年金的交出、福利和提取			(1,931)						(3,711)						(3,358)
放弃的年金交出、福利和提取			282						206						—
从可变年金资产转账净额			34						61						60
转入年金再保险的现金			—						(554)						—
受管投资实体负债的发行			2,883						429						371
受管理投资实体负债的报销			(2,690)						(208)						(382)
融资活动提供(用于)的现金净额			(1,957)						(123)						1,408
现金及现金等价物净变动			(679)						496						799
年初现金及现金等价物			2,810						2,314						1,515
年终现金及现金等价物			$	2,131					$	2,810					$	2,314

请参阅合并财务报表附注。

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目录表

美国金融集团。及附属公司

合并财务报表附注

笔记索引

A.

会计政策

I.

长期债务

B.

停产运营

J.

租契

C.

收购和出售业务

K.

股东权益

D.

运营细分市场

L.

所得税

E.

公允价值计量

M.

或有事件

F.

投资

N.

保险

G.

受管理的投资实体

O.

附加信息

H.

商誉和其他无形资产

A.     会计政策

陈述的基础   合并财务报表包括美国金融集团公司及其子公司(“AFG”)的账目。为符合本年度的列报情况，对前几年进行了某些重新分类，包括将2021年5月出售的年金子公司的资产和负债重新归类为非连续性年金业务的资产和负债，并将其收益重新归类为非连续性业务的净收益。看见附注B--“停产经营”。所有重大的公司间余额和交易都已被冲销。公司自成立或收购以来的经营结果包括在合并财务报表中。2021年12月31日之后、本10-K表格提交之前发生的事件或交易已在本文中进行了潜在确认或披露的评估。

除非另有说明，综合财务报表附注中的资料与AFG的持续经营有关。

根据美国公认会计原则(“GAAP”)编制财务报表时，管理层需要作出估计和假设，以影响财务报表和附注中报告的金额。情况的变化可能导致实际结果与这些估计值大不相同。

停产运营 对代表战略转变并对报告实体的运营和财务结果有重大影响的实体组成部分的处置被报告为非持续运营。

公允价值计量 会计准则将公允价值定义为在计量日在市场参与者之间的有序交易中为出售资产而收到的价格或为转移负债而支付的价格(退出价格)。这些准则根据市场参与者在为资产或负债(“投入”)定价时使用的假设是可观察的还是不可观察的，建立了估值技术的层次结构。可观察到的输入反映了从独立来源获得的市场数据，而不可观察到的输入反映了AFG对市场参与者将用于为资产或负债定价的假设的假设。除收购的初步收购价格分配外(见附注C--“企业的收购和出售”)在2021年或2020年，AFG没有任何实质性的非经常性公允价值计量。

金融工具的信贷损失 2020年1月1日，AFG通过了2016-13年度会计准则更新(ASU)，金融工具.信用损失：金融工具信用损失的测量它为确定以摊销成本(抵押贷款、应收保费和可收回再保险)计量的金融工具的信贷相关减值提供了一个新的损失模型，并要求一个实体估计在风险敞口或风险敞口池的寿命内预期的信贷损失。对预期信贷损失的估计考虑了历史信息、当前信息以及合理和可支持的预测，包括对提前还款的估计。预期信贷亏损及其后该等预期亏损的增减将立即透过净收益入账，作为从金融资产的摊销成本基础中扣除的拨备，金融资产的账面净值按预期应收取的金额列示于资产负债表。在通过之日，由于将AFG现有的无法收回的抵押贷款拨备、应收保费和再保险应收款项调整为根据新准则计算的拨备，导致净拨备减少，记为会计变动的累积影响(#美元7截至2020年1月1日的留存收益增加百万美元)。

F-8

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目录表

美国金融集团。及附属公司

合并财务报表附注--续

更新的指导意见还修订了可供出售债务证券的非临时性减值模式，要求通过拨备确认与信贷损失有关的减值，并将信贷损失金额限制在证券的摊余成本基础与其公允价值之间的差额。预期信贷损失的后续增加或减少立即通过已实现收益(亏损)计入净收益。

投资  除按权益法入账的权益证券外，其他权益证券按公允价值报告，持有损益一般计入证券的已实现收益(亏损)。然而，AFG记录了在以前的指导下被归类为“交易”的证券、其以公允价值列账的有限合伙企业和类似投资的少量投资组合以及在净投资收入中被归类为“通过净投资收入的公允价值”的某些其他证券的持有损益。

归类为“可供出售”的固定到期日证券按公允价值报告，未实现收益和亏损计入AFG资产负债表的累计其他全面收益(“AOCI”)。分类为“交易”的固定到期日证券按公允价值报告，期间未实现持有损益的变动计入净投资收益。按揭贷款(扣除任何津贴后的净额)主要以未付余额计提。

固定期限证券的溢价和折价采用实际利息法摊销。抵押贷款支持证券(“MBS”)根据估计的未来本金偿付(包括预付款)在一段时期内摊销。预付款假设被定期审查和调整，以反映实际的预付款和预期的变化。

有限合伙企业和类似投资一般采用权益会计方法核算。在权益法下，AFG根据被投资方在其财务报表中报告的时间，而不是在被投资方宣布股息的期间，记录其在被投资方的收益或亏损中所占的份额。由于收到被投资方财务报表的时间安排，AFG在权益法投资的收益或亏损中所占份额一般会滞后一个季度入账。AFG在有限合伙企业和类似投资的收益(亏损)中的权益计入净投资收入。

处置固定期限证券的已实现损益按具体识别基准确定。当可供出售固定到期日的价值下降被视为非暂时性时，信贷损失(减值)准备，包括应计利息的任何冲销，计入收益(包括证券的已实现收益(亏损))。如果管理层可以断言其不打算出售该证券，且在收回其摊余成本基准(扣除拨备)之前出售该证券的可能性不大，则减值将分为两部分：(I)与信贷损失相关的拨备(计入收益)及(Ii)与所有其他因素相关的金额(计入其他全面收益)。与信贷相关的部分是通过将证券的摊余成本与其当前预期现金流的现值进行比较来衡量的，该现金流在计入费用之前以其有效收益率贴现。如果管理层打算出售减值证券，或者很可能需要在恢复之前出售该证券，则应在收益中计入减值，以将该证券的摊销成本(减值净额)降至公允价值。看见“金融工具的信贷损失”以上是对2020年1月1日通过的新指导方针的讨论。

商誉  商誉是指在收购之日，子公司的成本超过AFG在基础净资产中的股本。商誉不摊销，但至少每年进行一次减值测试。如果报告单位选择进行定性分析，并确定报告单位的公允价值很可能超过其账面价值，则该实体无需完成报告单位的量化年度商誉减值测试。

再保险  可向再保险人追讨的金额的估计方式与与再保险保单有关的索赔责任一致。AFG将(I)已支付和未支付损失的估计可追回再保险，包括已发生但未报告的损失的估计，以及(Ii)适用于有效保单未到期条款的已支付或应支付给再保险人的金额报告为资产。应支付给再保险人的保费包括应付给再保险人的割让保费，以及AFG根据合同保留的割让保费，以便在割让亏损到期时为其提供资金。AFG还承担其他公司的再保险。假设的再保险收益是根据从剥离公司收到的信息确认的。

递延保单收购成本(“DPAC”)与成功获取或续签保险合同直接相关的保单获取成本(主要是佣金、保费税以及某些承保和保单发行成本)被递延。DPAC基于可恢复性而受到限制，没有考虑任何预期因素

F-9

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目录表

美国金融集团。及附属公司

合并财务报表附注--续

投资收益，并在相关保单的条款下按比例从收入中扣除。如果预期索赔成本、索赔调整费用和未摊销收购成本的总和超过相关的未到期保费，则确认保费不足。溢价不足首先通过将任何未摊销收购成本计入消除不足所需的费用中来确认。如果溢价差额大于未摊销收购成本，则应计入超额差额的负债，并与未偿还损失和损失调整费用一起报告。

受管理的投资实体   一家公司被认为是可变利益实体(VIE)的主要受益者，因此必须合并，其主要依据是其指导可变利益实体的活动的能力，这些活动对该实体的经济表现有最重大的影响，以及承担可能对VIE产生重大影响的实体的损失或从该实体获得利益的义务。

AFG管理并投资于VIE的抵押贷款债券(CLO)(见附注G-“受管理投资实体”)。AFG已确定其为该等CLO的主要受益人，因为(I)其作为资产管理人的角色使其有权指导对CLO的经济表现有最重大影响的活动，及(Ii)透过其对CLO债务部分的投资，其有可能蒙受CLO亏损(限于AFG所投资的金额)，并有权收取可能对CLO产生重大影响的CLO利益。

由于AFG无权使用CLO资产，也没有义务支付CLO负债，CLO的资产和负债在AFG的资产负债表中单独列示。AFG选择了公允价值方案来报告CLO资产和负债，以提高CLO相关财务报告的透明度。按公允价值计入CLO资产和负债的净收益或净亏损在AFG的收益表中单独列示。

CLO资产的公允价值可能与其负债的单独计量公允价值不同，即使CLO负债仅对CLO资产有追索权。AFG已将CLO负债的账面价值设定为等于CLO资产(具有更多可观察公允价值)的公允价值，作为按单独计量的公允价值报告该等负债的替代方案。AFG股东应占CLO收益由AFG在CLO投资的公允价值变化和赚取的管理费来衡量。

未偿亏损和亏损调整费用未付索赔的负债净额以及未付索赔的调查和调整费用是管理层的最佳估计数，其依据是：(1)在直接业务的会计期结束前报告的损失的累计估计数；(2)从分割方再保险人和保险池和协会收到的估计数；(3)根据以往经验对未报告损失(包括已知索赔的可能发展)的估计数；(4)基于调查和调整索赔费用的经验估计数；(5)法律的现状和覆盖范围的诉讼。与其他类型的索赔相比，为石棉、环境和其他大规模侵权索赔建立准备金涉及的判决要多得多，原因包括法院裁决不一致、与石棉有关的负债导致的破产申请增加、新的保险理论以及司法解释往往扩大了追回理论和扩大了保险范围。

损失准备金负债受到索赔金额和频率变化等因素的影响。亏损负债估计数和亏损调整费用的变动反映在确定期间的损益表中。尽管这类估计存在变数，但管理层认为，未付损失和损失调整费用的负债是足够和合理的。

发债成本   与AFG未偿债务相关的债务发行成本在其资产负债表中作为长期债务账面价值的直接减少列示，并使用实际利息法作为利息支出的组成部分在相关债务的寿命内摊销。与AFG循环信贷安排相关的债务发行成本包括在AFG资产负债表的其他资产中。

租契  超过一年的租约根据合同现金流量的现值在资产负债表上确认为这些租约所产生的权利和义务的资产和负债。

非控制性权益就资产负债表而言，非控股权益代表AFG以外的股东在合并实体中的权益。在损益表中，归属于非控股权益的净收益和亏损代表这些股东在这些实体的收益和亏损中的利益。

溢价认可  财产和伤亡保险费一般是按比例在保单条款上赚取的。未到期保费是指所写保费中的那部分，适用于

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目录表

美国金融集团。及附属公司

合并财务报表附注--续

生效的政策。对于从其他保险公司承担的再保险或通过各种承保组织承保的再保险，未到期保费基于从这些公司和组织收到的信息。

所得税递延所得税采用负债法计算。根据这一方法，递延所得税资产和负债是根据财务报告和税基之间的差异确定的，并使用制定的税率进行计量。设立估值准备，以将递延税项总资产减少到更有可能实现的数额。税率变动对递延税项资产和负债的影响计入包括颁布日期在内的期间的净收益。

AFG只有在适当的税务当局审查下更有可能维持不确定的税收头寸时，才会确认该头寸的税收利益。AFG为不确定的税收状况准备的利息和罚款被视为税费的一个组成部分。

基于股票的薪酬  所有以股份为基础的授予均按授予日计算的公允价值在其归属期间按直线原则确认为补偿支出。

AFG通过所得税支出在收益表中记录了基于股票支付的超额税收优惠或不足。此外，AFG还对发生的奖品没收进行了说明。

福利计划AFG通过AFG 401(K)退休和储蓄计划为参与公司的合格员工提供退休福利，AFG 401(K)退休和储蓄计划是一种固定缴款计划。AFG对计划的退休基金部分进行所有缴费，并将员工缴费的百分比匹配到储蓄基金。公司的捐款在申报当年计入费用。AFG及其许多子公司为符合条件的退休人员提供医疗和人寿保险福利。AFG还为根据其他公司计划被视为退休的前雇员或非在职雇员(主要是残疾雇员)提供离职后福利。提供这些福利的预计未来成本将在员工获得这些福利的期间内支出。

每股收益  尽管每股基本收益只考虑期内已发行普通股的股份，但稀释后每股收益的计算包括与基于股票的薪酬计划相关的加权平均普通股的以下调整：2021-0.5 million, 2020 – 0.5百万和2019年-1.1百万美元。

有几个不是在计算截至2021年、2020年或2019年12月31日的年度稀释每股收益时，与股票补偿计划或股东应占净收益调整相关的反稀释潜在普通股。

现金流量表就现金流而言，“投资活动”被定义为发放和收回贷款，以及获取和处置债务或股权工具、财产和设备以及业务。“融资活动”包括从业主那里获得资源，为他们的投资提供回报，借钱和偿还借来的钱。所有其他活动都被认为是“运营”的。原始到期日为三个月在财务报表中，购买或购买的现金等价物被视为现金等价物。

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B.    停产运营

年金业务2021年5月28日，AFG完成将其年金业务出售给马萨诸塞州互助人寿保险公司(马萨诸塞州互助人寿保险公司)，生效日期为2021年5月31日。MassMutual收购了Great American Life Insurance Company(“Galic”)及其两家保险子公司，即年金投资者人寿保险公司和曼哈顿国家人寿保险公司。除了AFG的年金业务外，这些子公司还包括AFG的径流生命和长期护理业务。这笔交易的收益为$。3.57亿美元(包括美元34在结账后调整数中)。AFG实现了$656从销售中获得百万美元的净收益。此次出售仍需接受与税务相关的成交后调整，预计这些调整不会是实质性的，预计将于2022年结算。从2021年第一季度开始，出售的年金业务的结果根据公认的会计原则报告为非连续性业务，其中包括调整上期业绩，以反映这些业务为非连续性业务。

在出售之前，AFG收购了大约美元480使用权益法核算的投资为百万美元，约为100来自Galic的数百万直接拥有的房地产。

出售的年金子公司的资产和负债详情如下(单位：百万)：

			May 31, 2021						2020年12月31日
出售的企业资产：
现金和现金等价物			$	2,060					$	1,145
投资			38,323						38,011
可向再保险人追讨的款项			6,748						6,804
其他资产			2,152						1,925
非连续性年金业务总资产			49,283						47,885
已出售业务的负债：
累积年金福利			43,690						42,573
其他负债			1,813						1,885
非连续性年金业务负债总额			45,503						44,458
AFG房地产相关投资应收账款			—						537
对AOCI进行重新分类			(913)						(1,071)
出售年金业务的净投资，不包括AOCI			$	2,867					$	2,893

非连续性年金业务的业务结果详情如下(以百万计)：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2021 (*)						2020						2019
净投资收益			$	746					$	1,670					$	1,774
已实现的证券收益			112						365						132
其他收入			52						123						137
总收入			910						2,158						2,043
年金福利			377						1,192						1,151
年金和补充保险购置费用			136						306						253
其他费用			73						151						165
总成本和费用			586						1,649						1,569
非持续经营的所得税前收益			324						509						474
非持续经营业务所得税准备			66						102						96
非持续经营净收益，税后净额			258						407						378
出售非持续经营业务所得的税后净额			656						—						—
非持续经营的净收益			$	914					$	407					$	378

(*)结果截至2021年5月31日销售生效日期。

上表中的净投资收入不包括#美元。51百万，$49百万美元和美元37于二零二一年、二零二零年及二零一九年，分别与AFG于出售完成前已终止的年金业务所收购的房地产相关实体有关。

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出售年金业务的影响如下所示(单位：百万)：

现金收益			$	3,571
销售相关费用			(8)
净收益总额			3,563
出售年金业务的净投资，不包括AOCI			2,867
对递延税金净资产进行重新分类			(199)
销售税前收益			895
所得税支出：
对递延税金净资产进行重新分类			199
出售所引发的纳税义务			41
其他			(1)
所得税总支出			239
销售净收益			$	656

非连续性年金业务的现金流量汇总如下(单位：百万)：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2021 (*)						2020						2019
经营活动提供的净现金			$	67					$	898					$	1,131
用于投资活动的现金净额			(1,689)						(285)						(2,384)
融资活动提供(用于)的现金净额			477						(203)						1,662

(*)至2021年5月31日销售生效日期为止。

衍生品AFG的绝大多数衍生品由出售的年金子公司持有。下表汇总了2021年、2020年和2019年因不符合对冲会计条件的衍生品公允价值变化而从非持续业务净收益中计入的收益(亏损)(单位：百万)：

导数						2021 (*)						2020						2019
嵌入衍生品的MBS						$	(1)					$	(2)					$	5
固定指数和可变指数年金(嵌入导数)						(222)						(283)						(919)
股票指数看涨期权						237						223						804
股票指数看跌期权						5						3						2
再保险合同(内含衍生产品)						1						(1)						(2)
						$	20					$	(60)					$	(110)

(*)至2021年5月31日销售生效日期为止。

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C.    收购和出售业务

Verikai2021年12月，AFG收购了Verikai，Inc.，这是一家利用预测风险工具评估保险风险的机器学习和人工智能公司，价格为1美元120百万使用手头上的现金给父母。Verikai将继续作为一家独立公司运营，为其保险客户提供服务。AFG预计，在进入医疗止损保险业务后，将受益于Verikai的预测风险工具和独特的Marketplace解决方案，主要专注于服务不足的小风险。AFG可能会支付高达$50根据多年期间的业绩衡量，或有对价为100万美元。

与收购相关的费用约为5美元。1百万美元，并在发生时计入费用。收购价格是根据管理层对截至收购日期的公允价值的最佳估计分配给Verikai收购的资产和负债的。以下所示的初步采购价格分配(以百万为单位)将在2022年期间进行细化。

			2021年12月6日
购买价格：
现金			$	120
或有对价的公允价值			23
购买总价			143
收购的有形资产			16
已获得的负债			3
按公允价值购得的有形资产净值			13
收购价格超过收购的有形资产净值			$	130
超出购置价的分配：
收购的无形资产(*)			$	76
取得的无形资产的递延税金(*)			(16)
商誉			70
			$	130

(*)计入AFG资产负债表中的其他资产。

在初步购进价格分配中，$76收购价格中的100万美元被确认为与所获得的技术和客户关系有关的有限寿命无形资产，这些资产将在平均估计寿命约为10好几年了。这笔收购的结果是确认了#美元。70百万不可抵扣商誉，基于购买价格超过收购净资产公允价值的部分。商誉代表收购的无形资产的公允价值，这些资产不符合单独确认的资格，包括Verikai未来技术和机会以及聚集的劳动力的价值。

年金运营看见附注B--非连续性业务，“有关出售AFG年金业务的信息。

霓虹灯2019年12月，AFG发起了退出伦敦劳合社保险市场的行动，其中包括让Neon保险有限公司及其其他劳合社子公司进行决选。自2008年AFG收购Marketform以来，Neon及其前身Marketform未能实现AFG的盈利目标。

2020年6月30日，AFG收购100根据第三方评估公司确定的收购权益的名义公允价值，某些前任和现任Neon高管以现金换取Neon间接非控股权益的%。

2020年12月31日，AFG完成了将Gai Holding百慕大及其子公司(包括拥有Neon的法人实体)出售给Riverstone Holdings Limited，所得款项为$6百万美元。这笔交易完成了AFG退出伦敦劳合社保险市场的进程。

于出售日期，出售资产及负债的账面价值约为1AFG的资产和负债的百分比，详见下表。

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根据GAAP会计准则，只有对代表战略转变并对报告实体的运营和财务结果有重大影响的实体组成部分的处置才被报告为非持续运营。由于AFG的主要业务仍然是商业财产和意外伤害保险，以及对AFG持续经营业绩的非实质性预期影响，出售霓虹灯并未被报告为停业经营。

出售霓虹灯的收益记录在AFG截至2020年12月31日的财务报表中，如下所示(单位：百万)：

扣除费用后的销售收益			$	3
拟出售的业务资产：
现金和投资			$	453
可向再保险人追讨的款项			224
预付再保险费			8
代理余额和应收保费			42
其他资产			60
总资产			787
拟出售业务的负债：
未付亏损和亏损调整费用			640
未赚取的保费			49
付给再保险人的款项			19
其他负债			92
总负债			800
将累积的其他综合收益重新归类			(7)
出售业务的净负债			$	(20)
2020年度子公司税前收益			$	23

在2021年第二季度，AFG获得了额外的10百万美元现金收益，并确认税前收益为4与出售霓虹灯收到的或有对价有关的百万欧元。

出售子公司的收入、成本和支出以及所得税前收益(以百万为单位)：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2020						2019
净赚得保费			$	200					$	384
亏损及亏损调整费用			218						225
佣金和其他承销费用			117						195
承保损失			(135)						(36)
净投资收益(亏损)			(5)						6
其他收入和支出，净额			(5)						(10)
所得税和非控制性权益前亏损			$	(145)					$	(40)

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霓虹灯退出对AFG截至2020年12月31日的年度净收益的影响如下所示(单位：百万)：

承保损失			$	(135)
净投资收益(亏损)			(5)
其他收入和支出，净额			(5)
所得税和非控制性权益前亏损			(145)
出售子公司的税前收益			23
霓虹灯退出线路的税前总亏损			(122)
与出售子公司有关的税收优惠			72
减去：非控股权益应占净亏损			(11)
霓虹灯退出可归属于股东的净亏损			$	(39)

如中所讨论的注L--“所得税，”霓虹灯的出售使AFG得以确认一美元72百万税收优惠。

附属公司商业账簿2019年，AFG的财产和意外伤害保险子公司National InterState与Atlas Financial Holdings，Inc.(简称AFH)达成协议，成为AFH的辅助业务账簿的独家承销商。2021年11月，国家州际公路公司从AFH手中获得了7辆或更少车辆的续约权，价格约为1美元。3并于2020年11月从AFH手中获得了拥有8辆或更多车辆的车队的续约权，价格约为$3百万美元。购买价格被确认为无形续约权资产，并在所收购企业的估计寿命内摊销。

D.    运营细分市场

出售年金业务后，请参阅附注B--非连续性业务，“AFG将其业务管理为二分部：财产和意外伤害保险及其他，包括控股公司资产、成本和可归因于受管理投资实体的非控股权益的运营。

AFG报告了其在以下专业细分市场的财产和意外伤害保险业务：(I)财产和运输，包括巴士和卡车和其他特殊运输利基、内陆和海洋海洋、与农业相关的产品和其他商业财产的人身损害和责任保险；(Ii)特殊意外伤害，主要包括超额和盈余，高管和专业责任，一般责任，雨伞和超额责任，目标市场的特殊保险，为中小型企业和工人赔偿保险定制的计划，以及(Iii)特殊财务，其中包括为贷款和租赁机构提供的风险管理保险计划(包括设备租赁和抵押品以及贷款人安置的抵押财产保险)、忠诚度和担保产品以及贸易信用保险。包括在其他专业项下的保费和承保利润是指AFG的内部再保险计划从构成AFG其他专业细分业务的业务中承担的业务，以及与前几年业务销售相关的追溯再保险交易的递延收益摊销。AFG的可报告部门及其组成部分主要是根据类似的经济特征、产品和服务确定的。

如中所讨论的附注C--“企业的收购和出售”AFG发起了退出伦敦劳合社保险市场的行动，其中包括在2019年12月将其劳合社子公司，包括其劳合社管理机构Neon保险有限公司，进行第二轮投票。从2020年第一季度开始，AFG的特殊伤亡细分市场的业绩不包括霓虹灯的径流业务(“霓虹灯退出线路”)。AFG于2020年12月完成了霓虹灯的出售。

财产和意外伤害保险在美国以外的销售代表4占AFG 2021年收入的1%，5% in 2020 and 72019年。在2020年和2019年的这两笔销售额中，分别约有一半和三分之二是通过伦敦的霓虹灯劳合社业务实现的。

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下表(以百万为单位)按部门和子部门显示了AFG的资产、收入和所得税前收益。

			2021						2020
资产
财产和意外伤害保险(A)			$	21,312					$	19,620
其他			7,619						6,205
持续经营的总资产			28,931						25,825
非连续性年金业务的资产			—						47,885
总资产			$	28,931					$	73,710

			2021						2020						2019
收入
财产和意外伤害保险：
赚取的保费：
专业
财产和交通			$	2,144					$	1,871					$	1,828
特需伤员			2,408						2,235						2,597
专业金融			642						613						610
其他专业			210						180						150
其他行(B)			—						200						—
赚取的保费总额			5,404						5,099						5,185
净投资收益(C)			663						399						472
其他收入			27						8						11
财产和意外伤害保险总额			6,094						5,506						5,668
其他			293						266						353
房地产相关实体(D)			51						49						37
未实现损益前的总收入			6,438						5,821						6,058
证券已实现收益(亏损)			110						(75)						155
子公司的已实现收益			4						23						—
总收入			$	6,552					$	5,769					$	6,213

(a)不能分配给子细分市场。

(b)代表2020年霓虹灯退出产品线赚取的保费。霓虹灯的$3842019年赚取的保费中有100万美元包括在特殊意外伤害细分市场中。

(c)包括损失$52020年，Neon中有100万人退出了生产线(主要是由于股权证券公允价值的变化)。

(d)指从非连续性年金业务获得的房地产和房地产相关实体的投资收入，而这些实体是由这些业务持有的。在出售年金集团之后，这笔收入包括在收购方的细分市场中。

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			2021						2020						2019
所得税前收益
财产和意外伤害保险：
承销：
专业
财产和交通			$	279					$	181					$	79
特需伤员			377						223						175
专业金融			96						50						92
其他专业			(15)						(28)						(21)
其他线路(A)			(4)						(202)						(113)
总承保金额			733						224						212
投资和其他收入，净额(B)			657						360						437
财产和意外伤害保险总额			1,390						584						649
其他(C)			(220)						(215)						(196)
房地产相关实体(D)			51						22						26
未实现收益(亏损)和所得税前的总收益			1,221						391						479
证券已实现收益(亏损)			110						(75)						155
子公司的已实现收益			4						23						—
所得税前总收益			$	1,335					$	339					$	634

(a)包括承保亏损$1352020年有100万人在霓虹灯退出线路。霓虹灯的$362019年的承保损失包括在特殊意外伤害细分市场中。还包括增加石棉和环境(“A&E”)储量的特别费用#美元。472020年为100万美元，182019年为100万美元，762019年与霓虹灯退出线路相关的费用为100万英镑。

(b)包括$102020年，在非控股权益之前，霓虹灯退出生产线的净费用为100万英镑。

(c)包括控股公司利息和费用，包括偿还债务损失#美元52020年和2019年分别为100万美元，以及增加与AFG以前的铁路和制造业务相关的A&E储备的特别费用($212020年为100万美元，112019年为100万)。

(d)指从非连续性年金业务获得的房地产和与房地产有关的实体在这些业务持有期间从这些实体获得的投资收入(扣除DAC)。在出售年金集团之后，这笔收入包括在收购方的细分市场中。

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E.    公允价值计量

计量公允价值的会计准则是以估计公允价值时使用的投入为基础的。该层次结构的三个级别如下：

第1级-在活跃市场(交易发生的频率和数量足以持续提供定价信息的市场)中对相同资产或负债的报价。AFG的一级金融工具主要包括公开交易的股权证券、流动性高的政府债券(可获得活跃市场的报价)以及管理投资实体的短期投资。

第2级-活跃市场中类似工具的报价；非活跃市场中相同或类似资产或负债的报价(交易很少、价格不是最新的、报价随时间或在做市商之间有很大差异的市场，或很少公开发布信息的市场)；以及基于活跃市场中可观察到的其他重大投入的估值。AFG的二级金融工具包括公司和市政固定到期日证券、资产支持证券(“ABS”)、抵押贷款支持证券(“MBS”)、若干非关联普通股以及使用可观察投入定价的管理投资实体的投资。二级投入包括基准收益率、报告的交易、经证实的经纪商/交易商报价、发行人利差和基准证券。当非约束性经纪商报价可以通过与使用可观察到的投入定价的类似证券的比较来证实时，它们被归类为第二级。

第3级-来自市场估值技术的估值与用于估计第2级金融工具公允价值的估值基本一致，在该等工具中，一项或多项重大投入不可观察到，或当证券市场表现出相对于支持第2级公允价值计量的市场明显较少的流动性时。不可观察到的输入可能包括管理层自己对市场参与者将根据估值日可获得的最佳信息使用的假设的假设。公允价值是根据不具约束力的经纪人报价估计的，或使用不基于可观察到的市场信息或不得到可观察市场信息证实的重大投入内部开发的金融工具被归类为3级。或有对价负债(包括在AFG资产负债表的其他负债中)与AFG收购Verikai有关，如中所述注C--“企业的收购和出售”。负债在每个资产负债表日按公允价值重新计量，公允价值变动在净收益中确认。为估计或有对价负债的公允价值，AFG采用基于加权概率的收入法，该方法包括重大不可观察的投入，并被归类为3级。

如中所讨论的附注A--“会计政策--受管理的投资实体”AFG已将其CLO负债的账面价值设定为等于CLO资产(具有更多可观察公允价值)的公允价值，作为按单独计量的公允价值报告该等负债的替代方案。因此，CLO负债按与相关CLO资产相同的基准(按比例)在公允价值层次结构内分类。由于分配给第3级的CLO负债部分来自CLO资产的公允价值，因此这些金额不包括在第3级金融工具的累进中。

AFG的管理层负责估值过程，并使用来自外部来源(包括国家认可的定价服务和经纪人/交易商)的数据来确定公允价值。AFG的内部投资专业人士是一群大约20主要负责管理AFG投资组合的投资专业人士。这些专业人员监控个人投资以及整个行业，并每天活跃在金融市场。该小组由AFG的首席投资官领导，直接向AFG的一名联席首席执行官汇报。AFG的内部投资专业人员对定价服务使用的估值技术和从外部来源获得的价格进行审查，他们熟悉正在定价的证券及其交易市场，以确保公允价值确定代表退出价格。为了验证所得价格的适当性，这些投资经理考虑了广泛公布的指数(作为基准)、最近的交易、利率的变化、总体经济状况以及特定发行人的信用质量。此外，公司还与定价服务机构就定价中使用的方法和假设进行直接沟通，包括在测试的基础上核实服务机构用来评估特定证券价值的信息。

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目录表

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合并财务报表附注--续

财务报表中按公允价值计量和列账的持续业务的资产和负债摘要如下(以百万计)：

			1级						2级						3级						总计
2021年12月31日
资产：
可供出售(AFS)固定到期日：
美国政府和政府机构			$	215					$	1					$	—					$	216
州、市和政治分区			—						1,791						41						1,832
外国政府			—						246						—						246
住宅按揭证券			—						946						14						960
商业住房抵押贷款证券化			—						104						—						104
抵押贷款债券			—						1,643						—						1,643
其他资产担保证券			—						2,398						278						2,676
公司和其他			11						2,402						267						2,680
AFS固定期限合计			226						9,531						600						10,357
交易固定到期日			—						28						—						28
股权证券			679						50						313						1,042
受管理投资实体的资产(“MIE”)			390						4,893						13						5,296
总资产按公允价值入账			$	1,295					$	14,502					$	926					$	16,723
负债：
或有对价--收购			$	—					$	—					$	23					$	23
受管投资实体的负债			384						4,823						13						5,220
总负债按公允价值入账			$	384					$	4,823					$	36					$	5,243
2020年12月31日
资产：
可供出售的固定期限：
美国政府和政府机构			$	195					$	3					$	—					$	198
州、市和政治分区			—						2,273						39						2,312
外国政府			—						176						—						176
住宅按揭证券			—						877						38						915
商业住房抵押贷款证券化			—						90						2						92
抵押贷款债券			—						1,046						16						1,062
其他资产担保证券			—						1,742						305						2,047
公司和其他			4						2,140						138						2,282
AFS固定期限合计			199						8,347						538						9,084
交易固定到期日			—						24						—						24
股权证券			665						48						176						889
受管投资实体的资产			217						4,733						21						4,971
总资产按公允价值入账			$	1,081					$	13,152					$	735					$	14,968
负债：
受管投资实体的负债			$	215					$	4,678					$	21					$	4,914
总负债按公允价值入账			$	215					$	4,678					$	21					$	4,914

大致6截至2021年12月31日，按公允价值列账的持续业务总资产中，有3%为3级资产。大致15% ($142在这些三级资产中，有3%的资产是使用不具约束力的经纪人报价定价的，对于用于确定公允价值的投入缺乏透明度。关于数量投入的细节既不是由经纪商提供的，也不是AFG可以合理获得的。大约$55百万(6%)的3级资产是由定价服务定价的，其中要么单一价格未经证实、供应商之间的价格差异很大，或者其他市场因素导致管理层决定将这些证券归类为3级资产。大致18% ($166第三级资产中的(不符合权益法核算的)是有限合伙企业的股权投资，其价格是根据有限合伙企业提供的财务信息确定的。

F-20

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目录表

美国金融集团。及附属公司

合并财务报表附注--续

内部开发的固定到期日的定价使用各种投入，包括与国债收益率(类似期限)的适当信贷利差、交易信息和可比证券的价格以及其他证券特有特征(例如可选的提前赎回)。内部制定的持续经营的第三级资产公允价值约为#美元。557百万(60占截至2021年12月31日的3级资产公允价值总额的1%)。大致55% ($307这些内部开发的3级资产中，1,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000管理层使用的信用利差是定价模型中重要的不可观测的输入。在定价模型建议的价格超过100%，而证券目前可赎回为100%的情况下，管理层将公允价值上限定为100%。大致26% ($144在这些内部开发的3级资产中，有1,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000管理层认为，用于确定内部制定的公允价值的不可观察的投入的任何合理变化不会导致AFG的财务状况发生实质性变化。

按公允价值列账的第3级金融资产和负债余额在2021年、2020年和2019年期间的变动情况如下(以百万计)。调入和调出第三级是由于市场可观察到的投入的可得性发生变化。截至本报告所述期间结束时，所有转账均按公允价值反映在表中。

									已实现/未实现总额 收益(亏损)包含在
			2020年12月31日余额						网络 收益(亏损)						保监处						购买 和 发行						销售和 聚落						转接 vt.进入，进入 3级						转接 离开 3级						出售年金业务						2021年12月31日的余额
AFS固定到期日：
美国政府机构			$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—
州和市			39						—						—						—						(4)						8						(2)						—						41
住宅按揭证券			38						(4)						—						6						(3)						6						(29)						—						14
商业住房抵押贷款证券化			2						—						—						—						—						—						(2)						—						—
抵押贷款债券			16						1						—						—						(2)						—						(15)						—						—
其他资产担保证券			305						1						—						154						(156)						14						(40)						—						278
公司和其他			138						(1)						(5)						184						(45)						5						(9)						—						267
AFS固定期限合计			538						(3)						(5)						344						(210)						33						(97)						—						600
股权证券			176						99						—						78						(28)						—						(12)						—						313
工业和信息化部的资产			21						—						—						5						—						1						(14)						—						13
非连续性年金业务的资产			2,971						85						(22)						209						(327)						32						(229)						(2,719)						—
3级总资产			$	3,706					$	181					$	(27)					$	636					$	(565)					$	66					$	(352)					$	(2,719)					$	926
或有对价--收购			$	—					$	—					$	—					$	(23)					$	—					$	—					$	—					$	—					$	(23)
非连续性年金业务的负债			(3,933)						(223)						—						(146)						159						—						—						4,143						—
3级负债总额			$	(3,933)					$	(223)					$	—					$	(169)					$	159					$	—					$	—					$	4,143					$	(23)

F-21

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目录表

美国金融集团。及附属公司

合并财务报表附注--续

									已实现/未实现总额 收益(亏损)包含在
			2019年12月31日的余额						网络 收益(亏损)						保监处						购买 和 发行						销售和 聚落						转接 vt.进入，进入 3级						转接 离开 3级						2020年12月31日余额
AFS固定到期日：
美国政府机构			$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—
州和市			40						—						1						—						(2)						—						—						39
住宅按揭证券			45						(1)						(1)						—						(6)						9						(8)						38
商业住房抵押贷款证券化			6						—						—						—						—						1						(5)						2
抵押贷款债券			1						—						5						—						—						52						(42)						16
其他资产担保证券			256						(7)						5						106						(89)						42						(8)						305
公司和其他			223						1						—						68						(60)						4						(98)						138
AFS固定期限合计			571						(7)						10						174						(157)						108						(161)						538
股权证券			161						(12)						—						37						(7)						9						(12)						176
工业和信息化部的资产			17						(6)						—						2						—						8						—						21
非连续性年金业务的资产			3,092						(17)						59						568						(442)						495						(784)						2,971
3级总资产			$	3,841					$	(42)					$	69					$	781					$	(606)					$	620					$	(957)					$	3,706
非连续性年金业务的负债			$	(3,730)					$	(283)					$	—					$	(242)					$	322					$	—					$	—					$	(3,933)
3级负债总额			$	(3,730)					$	(283)					$	—					$	(242)					$	322					$	—					$	—					$	(3,933)

									已实现/未实现总额 收益(亏损)包含在
			2018年12月31日的余额						网络 收益(亏损)						保监处						购买 和 发行						销售和 聚落						转接 vt.进入，进入 3级						转接 离开 3级						2019年12月31日的余额
AFS固定到期日：
美国政府机构			$	1					$	—					$	—					$	—					$	(1)					$	—					$	—					$	—
州和市			—						—						(1)						—						—						45						(4)						40
住宅按揭证券			37						3						(1)						—						(3)						12						(3)						45
商业住房抵押贷款证券化			8						1						—						—						—						—						(3)						6
抵押贷款债券			31						(1)						2						—						—						3						(34)						1
其他资产担保证券			188						—						—						157						(43)						—						(46)						256
公司和其他			277						(2)						3						166						(84)						1						(138)						223
AFS固定期限合计			542						1						3						323						(131)						61						(228)						571
股权证券			124						(6)						—						19						(1)						25						—						161
工业和信息化部的资产			21						(5)						—						1						—						—						—						17
非连续性年金业务的资产			2,834						—						72						1,235						(433)						158						(774)						3,092
3级总资产			$	3,521					$	(10)					$	75					$	1,578					$	(565)					$	244					$	(1,002)					$	3,841
非连续性年金业务的负债			$	(2,720)					$	(919)					$	—					$	(333)					$	242					$	—					$	—					$	(3,730)
3级负债总额			$	(2,720)					$	(919)					$	—					$	(333)					$	242					$	—					$	—					$	(3,730)

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美国金融集团。及附属公司

合并财务报表附注--续

金融工具的公允价值  截至12月31日财务报表中未按公允价值列账的金融工具的账面价值和公允价值摘要如下(单位：百万)：

			携带						公允价值
			价值						总计						1级						2级						3级
2021
金融资产：
现金和现金等价物			$	2,131					$	2,131					$	2,131					$	—					$	—
按揭贷款			520						533						—						—						533
未按公允价值入账的金融资产总额			$	2,651					$	2,664					$	2,131					$	—					$	533
长期债务			$	1,964					$	2,261					$	—					$	2,258					$	3
未按公允价值入账的金融负债总额			$	1,964					$	2,261					$	—					$	2,258					$	3
2020
金融资产：
现金和现金等价物			$	1,665					$	1,665					$	1,665					$	—					$	—
按揭贷款			377						382						—						—						382
未按公允价值入账的金融资产总额			$	2,042					$	2,047					$	1,665					$	—					$	382
长期债务			$	1,963					$	2,325					$	—					$	2,322					$	3
未按公允价值入账的金融负债总额			$	1,963					$	2,325					$	—					$	2,322					$	3

F.    投资

可供出售AFG持续业务于12月31日持有的固定到期日包括以下期限(以百万为单位)：

			摊销 成本						预期信贷损失准备						未实现总额												网络 未实现						公平 价值
															收益						损失
2021年12月31日
固定期限：
美国政府和政府机构			$	216					$	—					$	2					$	(2)					$	—					$	216
各州、市政当局和政治分区			1,758						—						74						—						74						1,832
外国政府			248						—						—						(2)						(2)						246
住宅按揭证券			915						—						48						(3)						45						960
商业住房抵押贷款证券化			102						—						2						—						2						104
抵押贷款债券			1,643						1						3						(2)						1						1,643
其他资产担保证券			2,677						7						17						(11)						6						2,676
公司和其他			2,634						1						55						(8)						47						2,680
总固定到期日			$	10,193					$	9					$	201					$	(28)					$	173					$	10,357
2020年12月31日
固定期限：
美国政府和政府机构			$	192					$	—					$	6					$	—					$	6					$	198
各州、市政当局和政治分区			2,196						—						116						—						116						2,312
外国政府			172						—						4						—						4						176
住宅按揭证券			859						—						57						(1)						56						915
商业住房抵押贷款证券化			89						—						3						—						3						92
抵押贷款债券			1,065						3						4						(4)						—						1,062
其他资产担保证券			2,040						7						27						(13)						14						2,047
公司和其他			2,199						2						88						(3)						85						2,282
总固定到期日			$	8,812					$	12					$	305					$	(21)					$	284					$	9,084

F-23

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目录表

美国金融集团。及附属公司

合并财务报表附注--续

可供出售的固定到期日包括在2020年12月31日终止的年金业务的资产中，包括以下内容(以百万为单位)：

			摊销 成本						预期信贷损失准备						未实现总额												网络 未实现						公平 价值
															收益						损失
2020年12月31日
固定期限：
美国政府和政府机构			$	39					$	—					$	5					$	—					$	5					$	44
州、市和政治分区			3,053						—						370						(2)						368						3,421
外国政府			31						—						4						—						4						35
住宅按揭证券			1,953						3						194						(4)						190						2,140
商业住房抵押贷款证券化			659						—						40						(1)						39						698
抵押贷款债券			3,491						10						23						(13)						10						3,491
其他资产担保证券			5,098						11						142						(53)						89						5,176
公司和其他			17,272						4						1,874						(24)						1,850						19,118
总固定到期日			$	31,596					$	28					$	2,652					$	(97)					$	2,555					$	34,123

AFG持续业务持有的股权证券按公允价值报告，持有收益和亏损在净收益中确认，截至12月31日包括以下内容(单位：百万)：

			2021																		2020
															公允价值																		公允价值
			实际												上方(下方)						实际												上方(下方)
			成本						公允价值						成本						成本						公允价值						成本
普通股			$	491					$	586					$	95					$	516					$	510					$	(6)
永久优先股			403						456						53						369						379						10
按公允价值列账的权益证券总额			$	894					$	1,042					$	148					$	885					$	889					$	4

按类别、账面价值和净投资收入分类，使用AFG持续业务持有的权益法核算的投资如下(以百万为单位)：

			账面价值												净投资收益
			2021年12月31日						2020年12月31日						2021						2020						2019
房地产相关投资(*)			$	1,130					$	915					$	226					$	92					$	67
私募股权			352						266						100						18						24
私人债务			35						54						(5)						(11)						6
投资总额采用权益法核算			$	1,517					$	1,235					$	321					$	99					$	97

(*)包括88%，对多户房产的基础投资，1在独栋房产和11截至2021年12月31日的其他物业类型的百分比87%，对多户房产的基础投资，2在独栋房产和11截至2020年12月31日，其他物业类型的百分比。

由于从基金获取必要信息所需的时间，这些投资的收益(亏损)一般会滞后一个季度进行报告。AFG定期与基金经理检讨及讨论基金表现，以证实相关报告资产价值的合理性，并评估在滞后期内是否发生任何可能对该等投资的估值有重大影响的事件。

关于伙伴关系和类似投资，AFG的持续业务没有资金承诺#美元。366百万美元和美元290分别截至2021年12月31日和2020年12月31日。

非连续性年金业务的资产包括按权益法入账的投资#美元。646截至2020年12月31日。

F-24

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下表按投资类别和个别证券在下列资产负债表日期处于持续未实现亏损状态的时间长度显示了AFG持续业务持有的可供出售固定到期日的未实现亏损总额(以百万美元为单位)。

			不到12个月																		12个月或更长
			未实现 损失						公平 价值						公允价值为 成本的百分比						未实现 损失						公平 价值						公允价值为 成本的百分比
2021年12月31日
固定期限：
美国政府和政府机构			$	(1)					$	92					99		%				$	(1)					$	22					96		%
州、市和政治分区			—						9						100		%				—						13						100		%
外国政府			(2)						160						99		%				—						—						—		%
住宅按揭证券			(3)						419						99		%				—						7						100		%
商业住房抵押贷款证券化			—						34						100		%				—						—						—		%
抵押贷款债券			(1)						806						100		%				(1)						77						99		%
其他资产担保证券			(8)						1,250						99		%				(3)						81						96		%
公司和其他			(8)						500						98		%				—						26						100		%
总固定到期日			$	(23)					$	3,270					99		%				$	(5)					$	226					98		%
2020年12月31日
固定期限：
美国政府和政府机构			$	—					$	23					100		%				$	—					$	—					—		%
州、市和政治分区			—						39						100		%				—						10						100		%
外国政府			—						7						100		%				—						—						—		%
住宅按揭证券			(1)						86						99		%				—						7						100		%
商业住房抵押贷款证券化			—						7						100		%				—						5						100		%
抵押贷款债券			(1)						192						99		%				(3)						366						99		%
其他资产担保证券			(10)						465						98		%				(3)						92						97		%
公司和其他			(2)						133						99		%				(1)						17						94		%
总固定到期日			$	(14)					$	952					99		%				$	(7)					$	497					99		%

截至2021年12月31日，固定期限未实现亏损总额为美元28百万与以下相关514证券。投资级证券(由国家认可的评级机构确定)约占84未实现亏损总额的百分比95公允价值的%。

为评估预期信贷损失(减值)的固定到期日，管理层考虑未实现亏损是由信贷驱动的，还是由于市场利率的变化、公允价值低于成本基础的程度、发行人的历史运营、资产负债表和现金流数据、第三方研究以及与行业专家的沟通和与发行人管理层的讨论。

AFG根据预期的未来现金流，每季度分析其MBS证券的预期信贷损失(减值)。管理层根据其对MBS市场的了解、从独立来源收到的现金流预测(反映贷款与抵押品价值之比、从属关系、年份和地理集中度)、证券评级所隐含的现金流以及对历史支付数据的分析来估计预期的未来现金流。

管理层认为，AFG将在有未实现亏损的证券中收回其成本基础(扣除任何津贴)，AFG有能力持有这些证券，直到它们的价值恢复，并且没有在2021年12月31日出售它们的意图。

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可供出售固定到期日的信贷损失是根据预期未来现金流量相对于摊销成本的现值来计量的。从2020年1月1日开始，减值损失通过拨备确认，而不是直接减记摊销成本。以前减值金额的收回被记录为立即冲销全部或部分拨备。此外，可供出售固定到期日的拨备不能导致扣除拨备的摊销成本净额低于公允价值。因此，由于发行人信贷以外的原因(例如市场利率的变化)，减值证券的公允价值未来的变化(当拨备受到公允价值的限制)会导致拨备的增加或减少，这些增加或减少通过证券的已实现收益(亏损)来记录。AFG持续业务持有的固定期限证券的预期信贷损失拨备如下所示(以百万为单位)：

			结构性证券(*)						公司和其他						总计
2020年1月1日的余额			$	—					$	—					$	—
采用新会计政策的影响			—						—						—
信用恶化的已购买证券的初始免税额			—						—						—
未计提任何拨备的证券预期信贷损失准备金			11						5						16
对先前确认的预期信贷损失的增加(减少)			(1)						(2)						(3)
因销售或赎回而减少			—						(1)						(1)
2020年12月31日余额			$	10					$	2					$	12
信用恶化的已购买证券的初始免税额			—						—						—
未计提任何拨备的证券预期信贷损失准备金			—						1						1
对先前确认的预期信贷损失的增加(减少)			(2)						—						(2)
因销售或赎回而减少			—						(2)						(2)
2021年12月31日的余额			$	8					$	1					$	9

(*)包括抵押贷款支持证券、抵押贷款债券和其他资产支持证券。

在2021年和2020年，AFG的持续业务没有购买任何预期发生信贷损失的证券。

下表列出了AFG截至2021年12月31日可供出售的固定到期日的预定到期日(以百万美元为单位)。有偿债资金的证券按平均到期日报告。实际到期日可能与合同到期日不同，因为某些证券可能由发行人赎回或预付。

			摊销						公允价值
			成本，净额(*)						金额						%
成熟性
一年或更短时间			$	1,228					$	1,240					12		%
一年到五年后			2,483						2,548						25		%
在五年到十年之后			812						844						8		%
十年后			332						342						3		%
			4,855						4,974						48		%
抵押贷款债券和其他ABS(平均年限约为3年)			4,312						4,319						42		%
MBS(平均寿命约3.5年)			1,017						1,064						10		%
总计			$	10,184					$	10,357					100		%

(*)摊销成本，扣除预期信贷损失准备后的净额。

固定期限证券本身存在某些风险，包括违约损失、因利率变动而引起的价格波动，以及在利率下降期间因提前还款或赎回而进行收益再投资的一般市场因素和风险。

截至2021年12月31日或2020年12月31日，没有对个别发行人的投资超过股东权益的10%。

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固定期限证券未实现净收益 下表显示了AFG资产负债表中包含在AOCI中的证券未实现净收益的组成部分(以百万为单位)。

			税前						递延税金						网络
2021年12月31日
固定期限未实现净收益			$	173					$	(37)					$	136
2020年12月31日
持续经营持有的固定到期日未实现净收益			$	284					$	(60)					$	224
停产业务(*)：
固定期限未实现净收益			$	2,555					$	(536)					$	2,019
递延保单收购成本--年金部分			(934)						196						(738)
累积年金福利			(324)						68						(256)
生命、意外和健康储备			(3)						—						(3)
未赚取收入			11						(2)						9
非持续经营的未实现净收益总额			1,305						(274)						1,031
固定期限证券未实现净收益合计			$	1,589					$	(334)					$	1,255

(*)除了将被归类为“可供出售”的固定到期日证券调整为公允价值外，公认会计原则还要求对递延保单收购成本和与AFG的非持续年金、长期护理和人寿业务相关的某些其他资产负债表金额进行调整，以使证券的未实现损益在未实现损益实际实现的情况下将导致对这些余额的调整。

净投资收益  下表显示了AFG持续运营所赚取的投资收入和产生的投资支出(以百万为单位)。

			2021						2020						2019
投资收益：
固定期限			$	290					$	303					$	315
股权证券：
分红			30						35						51
公允价值变动(A)(B)			61						7						22
合伙企业和类似投资的收益中的权益			321						99						97
其他			40						23						53
总投资收益			742						467						538
投资费用			(12)						(6)						(6)
净投资收益(B)			$	730					$	461					$	532

(a)虽然AFG的大多数股权证券的公允价值变动记录在证券的已实现收益(亏损)中，但AFG记录了在以前的指导下归类为“交易”的股权证券以及不符合股权会计方法的有限合伙企业和类似投资的小型投资组合的净投资收益和亏损。

(b)2020年的净投资收入包括亏损#美元5组成霓虹灯的公司持有的投资100万美元主要是由于7于2020年第一季录得按公允价值计入投资收入净额的权益证券亏损百万元。

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AOCI与固定期限证券相关的持续业务的已实现收益(亏损)和未实现增值(折旧)变化汇总如下(以百万为单位)：

			2021																								2020
			已实现收益(亏损)																								已实现收益(亏损)
			减值前						减值准备						总计						未实现的变化						减值前						减值准备						总计						未实现的变化
固定期限			$	(1)					$	1					$	—					$	(111)					$	6					$	(13)					$	(7)					$	61
股权证券			110						—						110						—						(70)						—						(70)						—
按揭贷款及其他投资			—						—						—						—						2						—						2						—
税前总额			109						1						110						(111)						(62)						(13)						(75)						61
税收效应			(23)						—						(23)						23						13						3						16						(13)
税后净额			$	86					$	1					$	87					$	(88)					$	(49)					$	(10)					$	(59)					$	48

																											2019
																											已实现收益(亏损)
																											减值前						减值						总计						未实现的变化
固定期限																											$	7					$	(8)					$	(1)					$	174
股权证券																											155						—						155						—
按揭贷款及其他投资																											1						—						1						—
税前总额																											163						(8)						155						174
税收效应																											(34)						2						(32)						(36)
税后净额																											$	129					$	(6)					$	123					$	138

除按权益法入账的权益证券外，所有权益证券均按公允价值计入净收益。AFG记录了2021年、2020年和2019年持续运营的股权证券持有净收益(亏损)，截至每年12月31日仍拥有的证券如下(以百万为单位)：

			2021						2020						2019
计入已实现损益			$	65					$	(44)					$	105
包括在净投资收益中			54						12						21
			$	119					$	(32)					$	126

可供出售的固定到期日投资交易的已实现收益和亏损总额(不包括减值准备和衍生品按市值计价的变化)包括以下内容(以百万计)：

			2021						2020						2019
毛利			$	7					$	12					$	4
总损失			(1)						(5)						(2)

G.    受管理的投资实体

AFG是投资管理公司，它的投资范围从4.5%至46.8最次级债务部分的百分比十三主动型抵押贷款债券实体(“CLO”)，被视为可变利息实体。AFG还拥有其中某些CLO的部分优先债务部分。于二零一二年至二零二一年间成立时，这些实体发行不同高级及附属类别的证券，并将所得款项主要投资于有担保的银行贷款，作为每个CLO发行的债务证券的抵押品。所有抵押品都不是从AFG购买的。AFG在这些实体的次级债务部分的投资只有在CLO向高级债务证券支付费用(包括向AFG支付的管理费)以及资本的利息和回报后，才能从CLO获得剩余收入。AFG没有合同要求为这些实体提供额外资金。AFG没有也不打算向这些实体提供任何财政支持。

AFG对其管理的CLO的最大经济损失敞口仅限于其对这些CLO的投资，这些CLO的总公允价值为#美元。76百万美元(包括$56在2021年12月31日，投资于最附属的部分)。

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2021年，AFG成立了新的CLO，发行了$408百万面额负债(包括#美元14AFG持续运营购买的百万面值)。2020年，AFG成立了新的CLO，发行了$303百万面额负债(包括#美元16AFG持续运营购买的百万面值)。

下表显示了AFG对持续业务持有的CLO部分投资的公允价值递增(以百万为单位)：

			2021						2020						2019
期初余额			$	57					$	48					$	55
购买			21						17						—
销售额			—						(1)						—
分配			(22)						(6)						(8)
公允价值变动			20						(1)						1
期末余额			$	76					$	57					$	48

在扣除管理费及AFG股东应占收益(按AFG于CLO投资的公允价值变动衡量)后，CLO的收入及开支于AFG的盈利报表中分别列示。与CLO相关的精选财务信息如下所示(单位：百万)：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2021						2020						2019
资产/负债公允价值变动的收益(亏损)(*)：
资产			$	69					$	(69)					$	80
负债			(59)						49						(94)
向AFG支付的管理费			16						15						15
归属于AFG股东的CLO收益(亏损)：
从持续运营中			$	20					$	(1)					$	1
不再继续经营年金业务			20						(1)						3
总计			$	40					$	(2)					$	4

(*)包括在AFG的收益报表中的收入。

CLO的固定到期日投资的未付本金余额总额比投资的公允价值高出#美元。72百万美元和美元1502021年12月31日和2020年12月31日分别为100万人。CLO债务的未偿还本金余额总额比账面价值高出#美元。187百万美元和美元141在那几天是一百万。CLO资产包括总公允价值为#美元的贷款。92021年12月31日为百万美元，11截至2020年12月31日，CLO不会因贷款违约而应计利息(未偿还本金余额总计为#美元)182021年12月31日为百万美元，28截至2020年12月31日，为100万人)。

除了其管理的CLO外，AFG还投资于由第三方管理的CLO(因此未合并)，这些CLO包括在可供出售的固定期限证券中，公允价值为#美元。1.642021年12月31日的10亿美元和1.06到2020年12月31日。

H.    商誉和其他无形资产

商誉账面价值在2019年、2020年和2021年期间的变动情况如下表所示(单位：百万)：

2019年1月1日、2019年12月31日和2020年12月31日的余额			$	176
收购Verikai			70
2021年12月31日的余额			$	246

包括在AFG资产负债表中的其他资产为$1062021年12月31日为百万美元，34截至2020年12月31日，与收购相关的可摊销无形资产为100万美元。这些数额是扣除累计摊销#美元后的净额。67百万美元和美元62分别为100万美元。无形资产摊销为#美元。62021年达到100万美元，122020年为100万美元，112019年将达到100万。应摊销无形资产增加主要与2021年12月收购Verikai时获得的开发技术有关(见附注C--“企业的收购和出售”)。未来摊销

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无形资产(加权平均摊销期间9年数估计为$13 million per year in 2022, 2023, 2024, 2025 and 2026 and $41之后的百万美元。

I.    长期债务

截至12月31日，长期债务包括以下内容(单位：百万)：

			2021																		2020
			本金						贴现和发行成本						账面价值						本金						贴现和发行成本						账面价值
AFG的直接高级义务：
4.502047年6月到期的优先债券百分比			$	590					$	(2)					$	588					$	590					$	(2)					$	588
3.502026年8月到期的优先债券百分比			425						(3)						422						425						(3)						422
5.252030年4月到期的优先债券百分比			300						(5)						295						300						(6)						294
其他			3						—						3						3						—						3
			1,318						(10)						1,308						1,318						(11)						1,307
AFG的直接从属义务：
4.502060年9月到期的次级债券百分比			200						(5)						195						200						(5)						195
5.1252059年12月到期的次级债券百分比			200						(6)						194						200						(6)						194
5.6252060年6月到期的次级债券百分比			150						(4)						146						150						(4)						146
5.8752059年3月到期的次级债券百分比			125						(4)						121						125						(4)						121
			675						(19)						656						675						(19)						656
			$	1,993					$	(29)					$	1,964					$	1,993					$	(30)					$	1,963

截至2021年12月31日，计划偿还随后五年及以后的债务本金如下：2022年-无; 2023 — 无; 2024 — 无; 2025 — 无; 2026 — $425百万元及其后-$1.57十亿美元。

2020年9月，AFG发行了$200百万英寸4.502060年9月到期的次级债券百分比。此次发行的净收益部分用于赎回AFG的$150百万英寸62055年11月到期的次级债券百分比2020年11月15日按面值计算。

2020年4月和5月，AFG发行了$300百万英寸5.252030年4月到期的优先债券百分比150百万英寸5.6252060年6月到期的次级债券的百分比。这些发行的净收益用于一般公司用途，包括回购已发行普通股。

2019年12月，AFG发行了$200百万英寸5.1252059年12月到期的次级债券百分比。此次发行的净收益部分用于赎回AFG的$1502054年9月到期的6-1/4%次级债券，2019年12月到期。

2019年3月，AFG发行了$125百万英寸5.8752059年3月到期的次级债券百分比。

AFG最多可借入$500根据其循环信贷安排，将于2025年12月到期。根据本协议借入的款项按以下利率计息1.00%至1.875%(当前1.375%)高于LIBOR基于AFG的信用评级。不是在2021年12月31日或2020年12月31日，根据这一安排借入的金额。

长期债务的现金利息支付为#美元。922021年达到100万美元，832020年为100万美元，652019年将达到100万。

J.    租契

AFG及其子公司租赁的房地产主要用于办公空间，其次是运营租赁安排下的设备。AFG的大多数房地产租约都包括根据AFG的选择延长或续订租赁期的选项。经营租赁负债包括与延长或续订租赁期的期权有关的租赁付款，前提是AFG有理由确定将行使该等期权。租赁付款使用租赁中的隐含贴现率进行贴现。如果不能很容易地确定租赁的隐含贴现率，AFG使用其增量的估计

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担保借款利率。截至2021年12月31日或2020年12月31日，AFG没有任何重大合同作为融资租赁入账。

AFG的经营租赁使用权资产(扣除递延租金和租赁奖励)和经营租赁负债包括在其他资产和其他负债分别列于AFG截至12月31日的资产负债表中，并列于下表(单位：百万)：

			2021						2020
使用权资产(*)			$	118					$	139
租赁责任			136						159

(*)扣除递延租金和租赁奖励的净额#美元182021年12月31日为百万美元，20截至2020年12月31日，为100万人。

下表详细介绍了AFG在截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的租赁活动(单位：百万)：

			2021						2020						2019
租赁费：
经营租约			$	41					$	47					$	46
短期租约			—						—						1
计入其他费用的租赁费用总额			41						47						47
分租收入(*)			(2)						—						—
总租赁费用，扣除转租收入后的净额			$	39					$	47					$	47

(*)分租收入包括写字楼第三方的租金，并计入AFG综合收益表的其他收入。

截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的其他经营租赁信息(单位：百万)：

			2021						2020						2019
营运现金流中报告的租赁负债支付的现金			$	43					$	50					$	49
根据新租约获得的使用权资产			10						25						19

下表列出了AFG在2021年12月31日的经营租赁负债的未贴现合同到期日(单位：百万)：

经营租赁付款：
2022			$	38
2023			32
2024			26
2025			22
2026			18
此后			13
租赁付款总额			149
折扣的影响			(13)
经营租赁负债			$	136

加权平均剩余租期			5.1年份
加权平均贴现率			3.7		%

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K.    股东权益

AFG被授权发行12.5百万股投票权优先股和12.5百万股无投票权优先股，每股无面值。

股票激励计划  根据AFG的股票激励计划，AFG及其子公司的员工有资格获得股票期权、股票增值权、限制性股票奖励、限制性股票单位和股票奖励形式的股权奖励。在2021年12月31日，有2.7根据AFG的股票激励计划，预留了100万股AFG普通股供发行。

AFG授予的限制性普通股通常授予超过四年制句号。有关授予限制性股票的数据如下：

			股票						平均值 授予日期 公允价值
在2021年1月1日未偿还			818,233						$	101.65
授与			207,020						$	111.13
既得			(252,654)						$	95.69
被没收			(120,753)						$	103.70
截至2021年12月31日的未偿还债务			651,846						$	106.59

2021年、2020年和2019年期间归属的限制性股票的公允价值总额为$28百万，$19百万美元和美元11分别为100万美元。

AFG自2015年以来就没有授予过任何股票期权。前几年授予的期权的行权价格等于授予日AFG普通股的市场价格。期权一般可按以下比率行使每年20%，由批给后一年起计并且到期了十年在批出日期之后。

根据AFG的股票激励计划发行的股票期权数据如下：

			股票						平均值 锻炼 价格						平均值 剩余 合同 术语						集料 固有的 价值 (单位：百万)
在2021年1月1日未偿还			1,589,094						$	52.43
已锻炼			(1,208,964)						$	48.93
特别股息调整			36,169						不适用
被没收/取消			(1,554)						$	58.36
截至2021年12月31日的未偿还债务			414,745						$	46.04					2.1年份						$	38
在2021年12月31日可行使的期权			414,745						$	46.04					2.1年份						$	38

2021年、2020年和2019年期间行使的期权的内在价值总额为#美元88百万，$17百万美元和美元46分别为100万美元。在2021年、2020年和2019年，AFG获得了58百万，$14百万美元和美元31百万美元，分别来自股票期权的行使现金。与这些活动相关的税收优惠总额为$14百万，$3百万美元和美元8在这几年中，分别为100万。

AFG及其子公司与股票激励计划相关的薪酬支出总额为$162021年为100万美元，202020年为100万美元，232019年为100万。AFG的所得税准备金包括#美元的税收优惠。192021年达到100万美元，92020年为100万美元，132019年与AFG的股票激励计划相关的100万美元。在2021年12月31日，有$30与限制性股票奖励相关的未确认薪酬支出，预计将在加权平均2.5好几年了。在2021年12月31日，有不是与未归属股票期权相关的未确认薪酬支出。

累计其他综合收益，税后净额(“AOCI”) 全面收益定义为股东权益的所有变动，但不包括因与股东的交易而产生的变动。综合收益包括净收益和其他综合收益，主要由未实现净收益或

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可供出售证券的损失。累计其他全面收入各部分的递增情况如下(以百万为单位)：

									其他全面收益(亏损)
			AOCI 起头 天平						税前						税收						网络 的 税费						归因于 非控制性 利益						归因于 股东						其他						AOCI 收尾 天平
截至2021年12月31日的年度
证券未实现净收益(亏损)：
期内产生的证券未变现持有亏损									$	(275)					$	57					$	(218)					$	—					$	(218)
净收益中已实现(收益)亏损的重新分类调整(*)									(22)						5						(17)						—						(17)
出售子公司未实现收益的重新分类									(1,119)						235						(884)						—						(884)
证券未实现净收益(亏损)合计			$	1,255					(1,416)						297						(1,119)						—						(1,119)						$	—					$	136
现金流量套期保值的未实现净收益(亏损)：
期内产生的现金流量对冲的未实现持有亏损									(1)						—						(1)						—						(1)
对计入非连续性业务净收益的投资收入进行重新分类调整									(14)						3						(11)						—						(11)
出售子公司现金流量套期保值未实现收益的重新分类									(37)						8						(29)						—						(29)
现金流量套期保值未实现净收益(亏损)合计			41						(52)						11						(41)						—						(41)						—						—
外币折算调整			(16)						(2)						—						(2)						—						(2)						—						(18)
养恤金和OPRP调整：
期内出现的退休金及OPRP未实现持有亏损									(1)						—						(1)						—						(1)
净收益中计入其他费用的养恤金结算损失的重新分类调整									11						(2)						9						—						9
养恤金总额和业务流程调整数			(7)						10						(2)						8						—						8						—						1
总计			$	1,273					$	(1,460)					$	306					$	(1,154)					$	—					$	(1,154)					$	—					$	119

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									其他全面收益(亏损)
			AOCI 起头 天平						税前						税收						网络 的 税费						归因于 非控制性 利益						归因于 股东						其他						AOCI 收尾 天平
截至2020年12月31日的年度
证券未实现净收益：
期内产生的证券未变现持有收益									$	887					$	(187)					$	700					$	—					$	700
净收益中已实现(收益)亏损的重新分类调整(*)									(389)						82						(307)						—						(307)
证券未实现净收益合计			$	862					498						(105)						393						—						393						$	—					$	1,255
现金流对冲的未实现净收益：
期内产生的现金流量对冲的未实现持有收益									$	70					$	(14)					$	56					$	—					$	56
对计入非连续性业务净收益的投资收入进行重新分类调整									(40)						8						(32)						—						(32)
现金流套期保值未实现净收益总额			17						30						(6)						24						—						24						—						41
外币折算调整			(9)						(1)						—						(1)						(2)						(3)						(4)						(16)
养老金和其他退休后计划调整			(7)						—						—						—						—						—						—						(7)
总计			$	863					$	527					$	(111)					$	416					$	(2)					$	414					$	(4)					$	1,273
截至2019年12月31日的年度
证券未实现净收益(亏损)：
期内产生的证券未变现持有收益									$	997					$	(209)					$	788					$	—					$	788
净收益中已实现(收益)亏损的重新分类调整(*)									(11)						2						(9)						—						(9)
证券未实现净收益合计			$	83					986						(207)						779						—						779						$	—					$	862
现金流量套期保值的未实现净收益(亏损)：
期内产生的现金流量对冲的未实现持有收益									$	39					$	(8)					$	31					$	—					$	31
对计入非连续性业务净收益的投资收入进行重新分类调整									(3)						—						(3)						—						(3)
现金流量套期保值未实现净收益(亏损)合计			(11)						36						(8)						28						—						28						—						17
外币折算调整			(16)						7						—						7						—						7						—						(9)
养老金和其他退休后计划调整			(8)						1						—						1						—						1						—						(7)
总计			$	48					$	1,030					$	(215)					$	815					$	—					$	815					$	—					$	863

(*)对证券未实现净收益(亏损)的重新分类调整影响了AFG收益表中的以下几行：

OCI组件

损益表中受影响的项目

税前

证券已实现收益(亏损)

税收

所得税拨备

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L.    所得税

以下是按法定税率对持续业务征收的所得税的对账21在AFG的收益表中显示的所得税拨备的%(以百万美元为单位)：

			2021												2020												2019
			金额						EBT的百分比						金额						EBT的百分比						金额						EBT的百分比
所得税前持续经营收益(“EBT”)			$	1,335											$	339											$	634
按法定税率征收所得税			$	280					21		%				$	71					21		%				$	133					21		%
影响：
员工持股计划已支付股息扣除			(16)						(1		%)				(2)						(1		%)				(3)						—		%
基于股票的薪酬			(13)						(1		%)				(4)						(1		%)				(7)						(1		%)
免税利息			(8)						(1		%)				(10)						(3		%)				(11)						(2		%)
更改估值免税额			(4)						—		%				(117)						(35		%)				17						3		%
收到的股息扣除			(2)						—		%				(2)						(1		%)				(3)						—		%
对上一年度税额的调整			(1)						—		%				1						—		%				(2)						—		%
与霓虹灯销售相关的税收优惠			—						—		%				(72)						(21		%)				—						—		%
不可扣除的费用			8						1		%				4						1		%				8						1		%
海外业务			—						—		%				149						44		%				4						1		%
其他			10						—		%				7						3		%				7						—		%
损益表中显示的所得税准备金			$	254					19		%				$	25					7		%				$	143					23		%

于2020年12月31日，AFG完成出售拥有英国劳合社保险公司Neon Underering Limited(“Neon”，前身为Marketform Group Limited)的法人实体(见附注C--“业务的收购和出售”)，这导致了美国税收方面的应税损失。AFG记录了$722020年与此亏损相关的百万税收优惠。大约$65百万美元72百万税收优惠减少了当期应缴税款，而剩余的税收优惠将从以纳税为基础的资本损失的结转中获得，以抵消以前纳税年度的资本利得。

由于与Neon及其前身Marketform发生的亏损相关的递延税项利益的实现存在不确定性，AFG对与劳埃德保险业务相关的递延税项资产保持了全额估值准备金。上表显示海外业务的影响及2020年估值拨备的变动反映了与霓虹灯相关的递延税项资产在成交时转移至买方，以及估值拨备的相应减少。2019年估值免税额的变化主要是提高了与Neon Lloyd保险业务亏损相关的税收优惠的估值免税额。

不包括美元的影响72销售霓虹灯和其他影响的百万税收优惠在2020年，AFG截至2020年12月31日的一年的有效税率是28%.

由于AFG几乎所有的收入都是根据美国税率纳税的，全球无形低税收入(“GILTI”)拨备预计不会对AFG的经营业绩产生重大影响，并将在任何税收产生期间入账。

AFG的2013-2021年纳税年度仍需接受美国国税局的审查。

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所得税前总收入包括在外国司法管辖区应纳税的收入#美元332021年为100万美元，在外国司法管辖区应纳税的损失为$1312020年为100万美元，1092019年将达到100万。2020年和2019年的亏损主要与Neon Lloyd的业务有关。

持续经营业务的所得税准备金总额包括(百万美元)：

			2021						2020						2019
当期税额：
联邦制			$	162					$	46					$	103
状态			7						4						5
外国			1						3						2
递延税金：
联邦制			84						(28)						33
所得税拨备			$	254					$	25					$	143

出于所得税目的，AFG及其子公司在2021年12月31日有以下结转可用(以百万计)：

			即将到期						金额
运营亏损-美国			2022 - 2041						$	56
营业亏损-英国			无限期						37			(*)

(*)£28百万

递延所得税资产和负债反映了为财务报告目的确认的资产和负债的账面价值与为税务目的确认的金额之间的临时差异。截至12月31日，AFG资产负债表中包括的持续业务的递延税项资产和负债的重要组成部分如下(以百万计)：

			2021						2020
递延税项资产：
联邦净营业亏损结转			$	12					$	15
境外承保损失			9						6
资本损失结转			—						7
保险索赔和准备金			249						240
员工福利			112						102
其他，净额			26						45
估值扣除前的递延税项资产总额			408						415
递延税项资产的估值准备			(25)						(29)
递延税项资产总额			383						386
递延税项负债：
投资证券			(200)						(129)
递延保单收购成本			(61)						(55)
保险索赔和准备金过渡责任			(17)						(21)
房地产、财产和设备			(29)						(33)
递延税项负债总额			(307)						(238)
递延税项净资产			$	76					$	148

AFG在2021年12月31日和2020年12月31日持续运营的递延税净资产计入AFG的资产负债表中的其他资产。AFG持续经营业务于2021年12月31日的递延税项净资产较2020年12月31日减少，反映GAAP权益法投资收益超过税项收益、按公允价值报告的权益证券市值增加、出于税务目的而出售亏损权益证券以及与收购Verikai收购的可摊销无形资产相关的递延税项负债(包括在其他净额中)的增加。

定期审查实现递延税项资产的可能性；对估值准备所需的任何调整都是在需要调整的事态发展已知的时期进行的。

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递延税项总资产减少了#美元。9与AFG的净营业亏损结转(“NOL”)相关的百万估值津贴(“NOL”)受单独回报限制年度(“SRLY”)税务规则的限制。SRLY NOL只能由创建它的实体使用，并且只有在它和合并集团都有应纳税所得额的年份才能使用。大约$27截至2021年12月31日，AFG的SRLY NOL中有100万份到期未使用。由于AFG对其SRLY NOL维持全额估值拨备，因此该等亏损结转到期被估值拨备相应减少所抵销，对AFG的所得税开支或经营业绩并无整体影响。

截至2021年12月31日，有未确认的税收优惠和相关利息以及罚款低于$1100万美元，如果得到确认，将影响实际税率。在2020年12月31日，不是未确认的税收优惠及相关利息和罚金，如果确认，将影响实际税率。AFG在2021年的所得税拨备包括不到#美元的利息支出1与未确认的税收优惠有关的100万美元。的确有不是与AFG的2020或2019年所得税拨备中包括的未确认税收优惠相关的利息支出。有不到$的负债1截至2021年12月31日，与未确认税收优惠相关的利息为100万英镑。的确有不是截至2020年12月31日，与未确认的税收优惠相关的利息责任。有几个不是与AFG在2021年或2020年的所得税规定中包括的未确认税收优惠相关的罚款。AFG在2019年的所得税拨备包括不到#美元的罚款1百万美元。的确有不是2021年12月31日或2020年12月31日与未确认的税收优惠相关的处罚责任。

扣除退款后支付的现金所得税为#美元。212百万，$179百万美元和美元2782021年、2020年和2019年分别为100万。

M.    或有事件

为与环境暴露、石棉和其他大规模侵权索赔有关的索赔建立财产和意外伤害保险准备金，其不确定性比其他类型索赔的不确定性要大得多。对于这类索赔，不能使用依赖历史损失发展趋势的传统精算方法，也不能估计合理可能的损失范围。此外，美国Premier的前身宾夕法尼亚中央运输公司(“PCTC”)及其附属公司在1978年破产重组前出售的铁路业务，以及由American Premier and Great American Financial Resources，Inc.(“Gafri”)出售的某些制造业务产生的各种环境和职业伤害及疾病索赔和其他或有事项，已计入应计项目(包括在其他负债中)。

AFG在2021年第三季度完成了对其石棉和环境(“A&E”)储量的深入内部审查。审查没有发现任何新的趋势，并导致AFG的急救储备进行了非实质性的调整。AFG在专业精算、工程和咨询公司以及外部律师的帮助下，于2020年第三季度完成了对其A&E风险敞口的全面外部研究。这项研究的结果是急症室的特别收费为$。47财产和伤亡组100万美元和#美元21100万美元用于前铁路和制造业务。AFG还在2019年第三季度完成了对其A&E敞口的深入内部审查。经检讨后，急症室特别收费为$。18财产和伤亡组100万美元和#美元11100万美元用于前铁路和制造业务。

财产和伤亡组对急救准备金的负债为#美元。555截至2021年12月31日，应向再保险人追回的相关款项(扣除坏账准备净额)为$147百万美元。

截至2021年12月31日，American Premier及其子公司对环境和人身伤害索赔以及其他或有事项的负债总额为#美元。87百万美元。环境索赔包括若干诉讼和索赔，寻求追究与以前由铁路和制造业务拥有或经营的某些场地有关的危险废物补救费用的责任。补救费用很难估计，原因有很多，包括其他潜在责任方的数量和财政资源、补救替代办法的费用范围、不断变化的技术以及这些事项发展的时间段。人身伤害索赔和其他或有事项包括未决和预期的索赔，主要是PCTC的前雇员，涉及据称因在工作场所暴露于过量噪音、石棉或其他物质以及其他劳资纠纷而造成的伤害或疾病。

截至2021年12月31日，加夫里的负债为#美元。7环境成本和与出售其以前的制造业务相关的某些其他事项。

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虽然管理层相信AFG已为上述项目记录了足够的准备金，但结果并不确定，可能导致负债与AFG目前记录的金额不同。这些数额可能会对AFG未来的运营结果和财务状况产生实质性影响。

此外，AFG及其子公司不时卷入诉讼，通常是在正常业务过程中发生的。这项诉讼可能包括但不限于一般商业纠纷、投保人提起的诉讼、雇佣事宜、再保险收取事宜，以及挑战保险附属公司某些业务惯例的诉讼。预计所有这些事项都不会对AFG的经营业绩或财务状况产生实质性的不利影响。

N.    保险

美国保险子公司拥有的现金和证券，账面价值约为$1.23截至2021年12月31日，10亿美元按照监管部门的要求进行了存款。

财产和意外伤害保险准备金  估计未付亏损及亏损调整开支(“LAE”)的负债本质上属判断性质，并受可能出现重大变动的因素影响。确定负债是一个复杂的过程，纳入了公司许多领域的意见，包括精算、承保、定价、索赔和运营管理。

用于确定负债准备金总额的程序包括估计最终发生的损失和LAE，并根据索赔已支付的金额进行调整。IBNR准备金是通过首先估计最终未付准备金负债并减去案件损失准备金和LAE准备金得出的。

在确定管理层对最终责任的最佳估计时，管理层(在公司精算师的协助下)会考虑诸如通货膨胀对医疗、住院、材料、维修和更换成本的影响、保险种类的性质和成熟度、总体经济趋势和法律环境等因素。此外，还使用精算准备金开发技术分析了根据承保标准、政策规定、产品组合和其他因素的变化进行调整的历史趋势。在权衡所有因素后，管理团队确定一个单一的或“点”的估计，并将其记录为对最终责任的最佳估计。损失准备金的范围不是由公司精算师制定的。这种准备金分析和审查是每季度完成的，几乎针对AFG的财产和意外伤害保险细分市场中的每一项业务。

每个季度审查都包括对数百个业务细分的深入分析，采用多种精算技术。对于每个细分，精算师使用知情的专业判断来调整这些技术，以根据数据或业务中的特定条件做出必要的反应。

用于季度准备金分析的一些标准精算方法可能包括(但不限于)：

•案例开发方法

•有偿开发方式

•伯恩胡特-弗格森方法

•增量式支付LAE到支付损失的方法

每种方法都有自己的长处和短处，没有一种估计方法在所有情况下都是最准确的。当适用于一组特定的索赔时，每种方法的相对优势和劣势可以根据事实和情况随着时间的推移而变化。归根结底，所选择的估计方法是精算师认为能为所审查的特定负债提供最可靠指示的方法。

从事件触发索赔到赔偿责任清偿的这段时间称为“尾部”。一般来说，短尾和长尾业务都考虑使用相同的精算方法，因为它们中的大多数都适用于两者。这些方法旨在纳入解决特定索赔的不同时间长度的影响。几乎所有行业的精算师在最近的事故期间都严重依赖伯恩韦特-弗格森方法。随着事故年的成熟和基本索赔数据变得更加可信，已发生的案件和付费开发方法得到了更多的重视。对于短尾线来说，这种转变发生得相对较快，而对于长尾线来说，这种转变需要几年的时间。长尾线的责任索赔更容易受到诉讼的影响，并可能受到合同解释和法律环境变化的重大影响。因此，对这些类别的损失准备金的估计更加复杂，并受到更大程度的变异性的影响。

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分析数据的详细程度因不同的业务线而异。数据通常使用全国范围的数据按主要产品或产品范围进行分析；但在某些情况下，数据可能会按州或地区进行审查。根据数据可信度、开发模式的同质性、业务组合和其他精算考虑因素确定适当的数据分段。

还审查了补充统计信息，以确定哪些方法最适合使用，或是否需要对特定方法进行调整。这些资料包括：

•未结和已结索赔计数

•平均案件准备金和未结索赔产生的平均费用

•结案率和与结案和未结案索赔百分比有关的统计数字

•平均已结案索赔严重程度

•最终索赔严重程度

•报告损失率

•预计最终损失率

•赔付方式

在每项业务中，审查各个方法的结果，分析补充的统计信息，并考虑来自承保、运营和索赔管理的数据，以得出管理层对最终负债的最佳估计。这一估计可能是一种方法的结果，也可能是几种方法的加权平均结果，也可能是管理团队认为合适的判断选择的结果。

根据某些工人赔偿政策，对数量非常有限的长期预定付款索赔的损失责任和LAE已贴现为3.5在2021年12月31日和2020年12月31日，这代表了长期投资收益率的近似值。由于涉及的索赔金额有限，贴现的净影响并未对AFG的未付损失和损失调整费用的总负债(贴现减少净额#美元)产生实质性影响。8百万美元和美元92021年12月31日和2020年12月31日分别为100万人)。

下表分析了过去三年亏损负债和亏损调整费用的变化(单位：百万)：

			2021						2020						2019
期初余额			$	10,392					$	10,232					$	9,741
扣除津贴后的再保险可收回金额减去			3,117						3,024						2,942
期初负债净额			7,275						7,208						6,799
为本年度发生的损失和LAE准备			3,436						3,398						3,414
前几年索赔准备金净增(减)：
急症室特别收费			—						47						18
霓虹灯退出线路			—						19						7
其他			(279)						(193)						(168)
发生的总损失和LAE			3,157						3,271						3,271
支付以下项目的损失和LAE：
本年度			(1,024)						(990)						(1,076)
前几年			(1,753)						(1,766)						(1,790)
付款总额			(2,777)						(2,756)						(2,866)
已处置业务的储备(*)			—						(449)						—
外币折算及其他			—						1						4
期末负债净额			7,655						7,275						7,208
加上扣除津贴后的再保险可收回款项			3,419						3,117						3,024
资产负债表所列未偿损失总额和资产负债表			$	11,074					$	10,392					$	10,232

(*)反映了2020年12月31日的Neon销售(请参阅注C -“收购及出售业务”).

2021年和2020年本年度发生的损失和LAE准备金包括#美元16百万美元和美元115百万美元(包括$20霓虹灯退出线路记录的百万美元)，分别为新冠肺炎相关损失。此外，损失准备金和法律援助准备金净减少包括有利的发展#美元。192021年与新冠肺炎相关的亏损为100万英镑。

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2021年前几年索赔准备金净减少的原因是：(I)运输业务的索赔频率和索赔严重程度低于预期，农作物业务的索赔严重程度低于预期，海洋运输业务的索赔严重程度低于预期，航空业务(在财产和运输分部内)的索赔频率低于预期，(Ii)工人赔偿业务(在特殊伤亡分部内)的索赔严重程度低于预期，(Iii)担保和贸易信贷业务的索赔频率和严重程度低于预期，金融机构业务(在特殊财务分部内)的索赔频率和严重程度低于预期。这一有利的发展被(I)一般负债和目标市场业务(在特殊伤亡细分市场内)高于预期的索赔严重程度以及(Ii)与AFG不再承保的专业组以外的业务相关的净不良准备金发展所部分抵消。

2020年前几年索赔准备金的净减少反映了(I)航空、运输和农业业务(在财产和运输分部内)的索赔频率和严重程度低于预期，(Ii)工人赔偿业务的索赔严重程度低于预期，行政责任业务(特殊伤亡分部)的索赔频率低于预期，(Iii)贸易信贷业务的索赔频率低于预期，金融机构、保诚和担保业务(特殊财务细分部分)的索赔频率和严重程度低于预期。这一有利的发展被(一)美元部分抵消。47百万特别费用增加石棉和环境储量和不利储量开发$19(Ii)一般责任承办商及超额及超额负债业务的索偿频率及严重程度高于预期，以及目标市场业务(在特殊伤亡分部内)的索偿严重程度高于预期，及(Iii)与AFG不再承保的专业组以外的业务相关的不良准备净额发展。

2019年前几年索赔准备金的净减少反映了(I)国家州际公路的索赔频率和严重性低于预期，农作物业务的索赔频率和严重性低于预期(均在财产和运输细分部门内)，(Ii)工人赔偿业务的索赔频率和严重性低于预期(在特殊伤亡细分部门内)，以及(Iii)担保人和金融机构业务的索赔频率和严重性低于预期，以及贸易信贷业务的索赔严重性低于预期(均在特殊财务细分部门内)。这一有利的发展被(一)美元部分抵消。18百万特别费用增加石棉和环境储量和不利储量开发$7(Ii)超额及过剩业务的索偿严重程度高于预期，以及产品责任承办商的索偿频率高于预期(均在特殊意外伤害分部内)，及(Iii)与AFG不再承保的专业组以外的业务相关的净不良准备金发展。

已发生和已支付的索赔发展信息与未付损失负债和LAE的账面总额的对账，并单独披露未付索赔的再保险可追回金额如下(以百万计)：

			2021
扣除再保险后的未偿损失和已分配的LAE：
专业
财产和交通			$	1,318
特需伤员			4,447
专业金融			256
其他专业			434
专款总额(不包括外汇储备)			6,455
其他储备
海外业务			349
急症室储备			408
未分配的LAE			382
其他			61
其他总储量			1,200
总准备金，扣除再保险的净额			7,655
加上扣除津贴后的再保险可收回款项			3,419
资产负债表所列未偿损失总额和资产负债表			$	11,074

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以下与短期保险合同有关的索赔发展表和相关披露是按财产和意外伤害保险业务内最近10个意外年度的分部编制的。AFG根据基本索赔的具体事实和情况，在索赔人或保单特征一级确定其索赔计数。虽然每个细分领域的方法大体上是一致的，但各个细分领域之间和内部存在微小差异。在下表中报告的时间段内，用于汇总索赔计数的方法没有发生重大变化。

财产和交通
(百万美元)
						已发生的索赔和已分配的LAE，再保险净额																																																												截至2021年12月31日
						(2012-2020年为补充资料，未经审计)																																																												IBNR合计加上已报告索赔的预期发展						已报告的索赔累计数量
事故年						2012						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020						2021
2012						$	864					$	857					$	871					$	883					$	894					$	890					$	886					$	881					$	879					$	877					$	3					143,144
2013												882						870						872						878						878						877						873						871						870						5						138,947
2014																		844						828						817						820						815						808						804						802						6						133,218
2015																								818						784						779						777						777						772						768						9						134,923
2016																														746						716						714						706						694						688						15						121,191
2017																																				889						847						843						823						816						19						140,714
2018																																										932						902						886						876						35						130,271
2019																																																1,111						1,058						1,051						65						153,560
2020																																																						1,043						974						138						120,696
2021																																																												1,119						397						108,153
																																																						总计						$	8,841

						累计已支付索赔和已分配的LAE，再保险净额
事故年						(2012-2020年为补充资料，未经审计)
						2012						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020						2021						% (a)
2012						$	572					$	708					$	772					$	816					$	842					$	856					$	882					$	869					$	872					$	873					99.5		%
2013												438						702						760						804						831						847						858						860						861						99.0		%
2014																		329						632						693						744						770						783						789						791						98.6		%
2015																								359						582						667						707						736						744						750						97.7		%
2016																														294						521						577						618						640						656						95.3		%
2017																																				379						640						696						735						755						92.5		%
2018																																										396						676						738						781						89.2		%
2019																																																527						823						904						86.0		%
2020																																																						461						726						74.5		%
2021																																																												449						40.1		%
																																																						总计						$	7,546
																								未偿损失和LAE--2012至2021年																																				1,295
												未付损失和LAE--第11年及之前(不包括未分配的LAE)																																																23
												未付损失和LAE，扣除再保险后的净额(不包括未分配LAE)																																																$	1,318

						按年龄划分的已发生索赔的年平均赔付百分比(扣除再保险) (补充资料及未经审计)
						第1年						第2年						第三年						第四年						第五年						第6年						第7年						第8年						第9年						第10年
每年一次						47.5		%				29.4		%				7.8		%				5.3		%				3.1		%				1.7		%				1.4		%				(0.3		%)				0.2		%				0.1		%
累计						47.5		%				76.9		%				84.7		%				90.0		%				93.1		%				94.8		%				96.2		%				95.9		%				96.1		%				96.2		%

(a)代表已发生索赔和分配的LAE的累计支付百分比(扣除再保险，估计为2021年12月31日)。

F-41

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目录表

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合并财务报表附注--续

特需伤员
(百万美元)
						已发生的索赔和已分配的LAE，再保险净额																																																												截至2021年12月31日
						(2012-2020年为补充资料，未经审计)																																																												IBNR合计加上已报告索赔的预期发展						已报告的索赔累计数量
事故年						2012						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020						2021
2012						$	901					$	892					$	885					$	885					$	883					$	877					$	849					$	842					$	833					$	826					$	23					54,827
2013												968						949						945						940						945						926						916						905						898						35						55,128
2014																		1,035						1,008						1,008						1,006						982						967						952						950						50						56,942
2015																								1,081						1,043						1,041						1,042						1,024						1,021						1,015						67						58,076
2016																														1,131						1,122						1,116						1,101						1,090						1,069						124						56,407
2017																																				1,211						1,221						1,204						1,189						1,162						200						56,975
2018																																										1,277						1,307						1,302						1,262						297						58,808
2019																																																1,308						1,311						1,322						442						58,304
2020																																																						1,352						1,329						631						52,733
2021																																																												1,384						907						48,149
																																																						总计						$	11,217

						累计已支付索赔和已分配的LAE，再保险净额
事故年						(2012-2020年为补充资料，未经审计)
						2012						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020						2021						% (a)
2012						$	173					$	385					$	516					$	621					$	684					$	723					$	745					$	761					$	775					$	783					94.8		%
2013												182						396						554						666						729						766						797						820						835						93.0		%
2014																		190						412						574						680						755						801						829						862						90.7		%
2015																								178						411						577						702						792						844						888						87.5		%
2016																														186						418						584						713						806						870						81.4		%
2017																																				200						422						612						755						833						71.7		%
2018																																										210						475						649						794						62.9		%
2019																																																212						455						651						49.2		%
2020																																																						188						446						33.6		%
2021																																																												191						13.8		%
																																																						总计						$	7,153
																								未偿损失和LAE--2012至2021年																																				4,064
												未付损失和LAE--第11年及之前(不包括未分配的LAE)																																																383
												未付损失和LAE，扣除再保险后的净额(不包括未分配LAE)																																																$	4,447

						按年龄划分的已发生索赔的年平均赔付百分比(扣除再保险) (补充资料及未经审计)
						第1年						第2年						第三年						第四年						第五年						第6年						第7年						第8年						第9年						第10年
每年一次						17.4		%				21.7		%				15.9		%				12.1		%				7.8		%				5.0		%				3.3		%				2.7		%				1.7		%				1.0		%
累计						17.4		%				39.1		%				55.0		%				67.1		%				74.9		%				79.9		%				83.2		%				85.9		%				87.6		%				88.6		%

(a)代表已发生索赔和分配的LAE的累计支付百分比(扣除再保险，估计为2021年12月31日)。

F-42

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目录表

美国金融集团。及附属公司

合并财务报表附注--续

专业金融
(百万美元)
						已发生的索赔和已分配的LAE，再保险净额																																																												截至2021年12月31日
						(2012-2020年为补充资料，未经审计)																																																												IBNR合计加上已报告索赔的预期发展						已报告的索赔累计数量
事故年						2012						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020						2021
2012						$	163					$	163					$	151					$	139					$	137					$	135					$	132					$	127					$	126					$	125					$	1					21,094
2013												140						145						137						131						127						126						122						122						120						1						28,475
2014																		146						157						156						153						147						142						137						136						1						29,466
2015																								156						160						158						153						145						138						136						2						37,626
2016																														179						184						187						182						174						170						4						45,157
2017																																				212						215						212						208						203						8						48,781
2018																																										212						217						219						207						15						46,697
2019																																																194						198						191						23						41,735
2020																																																						231						215						49						29,254
2021																																																												223						110						23,349
																																																						总计						$	1,726

						累计已支付索赔和已分配的LAE，再保险净额
事故年						(2012-2020年为补充资料，未经审计)
						2012						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020						2021						% (a)
2012						$	71					$	104					$	109					$	117					$	121					$	126					$	128					$	126					$	125					$	125					100.0		%
2013												70						100						107						113						117						117						118						118						118						98.3		%
2014																		62						109						125						128						137						139						141						140						102.9		%
2015																								72						110						129						133						132						134						134						98.5		%
2016																														88						141						158						161						163						164						96.5		%
2017																																				120						169						186						194						193						95.1		%
2018																																										112						163						187						188						90.8		%
2019																																																99						146						164						85.9		%
2020																																																						100						144						67.0		%
2021																																																												98						43.9		%
																																																						总计						$	1,468
																								未偿损失和LAE--2012至2021年																																				258
												未付损失和LAE--第11年及之前(不包括未分配的LAE)																																																(2)
												未付损失和LAE，扣除再保险后的净额(不包括未分配LAE)																																																$	256

						按年龄划分的已发生索赔的年平均赔付百分比(扣除再保险) (补充资料及未经审计)
						第1年						第2年						第三年						第四年						第五年						第6年						第7年						第8年						第9年						第10年
每年一次						52.1		%				26.5		%				9.4		%				3.2		%				2.2		%				1.5		%				1.0		%				(0.8		%)				(0.4		%)				—		%
累计						52.1		%				78.6		%				88.0		%				91.2		%				93.4		%				94.9		%				95.9		%				95.1		%				94.7		%				94.7		%

(a)代表已发生索赔和分配的LAE的累计支付百分比(扣除再保险，估计为2021年12月31日)。

F-43

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目录表

美国金融集团。及附属公司

合并财务报表附注--续

其他专业
(百万美元)
						已发生的索赔和已分配的LAE，再保险净额																																																												截至2021年12月31日
						(2012-2020年为补充资料，未经审计)																																																												IBNR合计加上已报告索赔的预期发展						已报告的累计索赔数量(A)
事故年						2012						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020						2021
2012						$	42					$	40					$	39					$	40					$	41					$	39					$	39					$	36					$	37					$	38					$	2					—
2013												46						47						46						47						50						53						58						58						60						1						—
2014																		58						57						59						59						60						61						64						66						7						—
2015																								59						60						63						66						76						82						84						7						—
2016																														61						61						65						71						76						77						13						—
2017																																				63						65						70						81						88						12						—
2018																																										86						90						92						94						35						—
2019																																																108						107						108						44						—
2020																																																						122						117						80						—
2021																																																												135						117						—
																																																						总计						$	867

						累计已支付索赔和已分配的LAE，再保险净额
事故年						(2012-2020年为补充资料，未经审计)
						2012						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020						2021						% (b)
2012						$	8					$	17					$	21					$	25					$	28					$	30					$	30					$	32					$	33					$	34					89.5		%
2013												7						16						22						34						37						44						51						53						57						95.0		%
2014																		13						21						30						36						43						50						53						54						81.8		%
2015																								10						26						31						50						62						69						75						89.3		%
2016																														9						19						31						47						53						60						77.9		%
2017																																				10						19						30						52						63						71.6		%
2018																																										12						23						32						44						46.8		%
2019																																																9						24						49						45.4		%
2020																																																						9						21						17.9		%
2021																																																												8						5.9		%
																																																						总计						$	465
																								未偿损失和LAE--2012至2021年																																				402
												未付损失和LAE--第11年及之前(不包括未分配的LAE)																																																32
												未付损失和LAE，扣除再保险后的净额(不包括未分配LAE)																																																$	434

						按年龄划分的已发生索赔的年平均赔付百分比(扣除再保险) (补充资料及未经审计)
						第1年						第2年						第三年						第四年						第五年						第6年						第7年						第8年						第9年						第10年
每年一次						12.2		%				14.3		%				12.6		%				17.3		%				9.7		%				9.0		%				5.8		%				3.4		%				4.6		%				2.6		%
累计						12.2		%				26.5		%				39.1		%				56.4		%				66.1		%				75.1		%				80.9		%				84.3		%				88.9		%				91.5		%

(a)在其他专业中显示的金额代表AFG的内部再保险计划从构成AFG的其他专业财产和意外伤害保险子部分的业务中承担的业务。因此，已发生索赔的负债和已分配的LAE是在为其他分部(上文)提供的表格中计入的索赔所持有的额外准备金。

(b)代表已发生索赔和分配的LAE的累计支付百分比(扣除再保险，估计为2021年12月31日)。

F-44

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目录表

美国金融集团。及附属公司

合并财务报表附注--续

专业组总数
(百万美元)
						已发生的索赔和已分配的LAE，再保险净额																																																												截至2021年12月31日
						(2012-2020年为补充资料，未经审计)																																																												IBNR合计加上已报告索赔的预期发展						已报告的索赔累计数量
事故年						2012						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020						2021
2012						$	1,970					$	1,952					$	1,946					$	1,947					$	1,955					$	1,941					$	1,906					$	1,886					$	1,875					$	1,866					$	29					219,065
2013												2,036						2,011						2,000						1,996						2,000						1,982						1,969						1,956						1,948						42						222,550
2014																		2,083						2,050						2,040						2,038						2,004						1,978						1,957						1,954						64						219,626
2015																								2,114						2,047						2,041						2,038						2,022						2,013						2,003						85						230,625
2016																														2,117						2,083						2,082						2,060						2,034						2,004						156						222,755
2017																																				2,375						2,348						2,329						2,301						2,269						239						246,470
2018																																										2,507						2,516						2,499						2,439						382						235,776
2019																																																2,721						2,674						2,672						574						253,599
2020																																																						2,748						2,635						898						202,683
2021																																																												2,861						1,531						179,651
																																																						总计						$	22,651

						累计已支付索赔和已分配的LAE，再保险净额
事故年						(2012-2020年为补充资料，未经审计)
						2012						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020						2021						% (a)
2012						$	824					$	1,214					$	1,418					$	1,579					$	1,675					$	1,735					$	1,785					$	1,788					$	1,805					$	1,815					97.3		%
2013												697						1,214						1,443						1,617						1,714						1,774						1,824						1,851						1,871						96.0		%
2014																		594						1,174						1,422						1,588						1,705						1,773						1,812						1,847						94.5		%
2015																								619						1,129						1,404						1,592						1,722						1,791						1,847						92.2		%
2016																														577						1,099						1,350						1,539						1,662						1,750						87.3		%
2017																																				709						1,250						1,524						1,736						1,844						81.3		%
2018																																										730						1,337						1,606						1,807						74.1		%
2019																																																847						1,448						1,768						66.2		%
2020																																																						758						1,337						50.7		%
2021																																																												746						26.1		%
																																																						总计						$	16,632
																								未偿损失和LAE--2012至2021年																																				6,019
												未付损失和LAE--第11年及之前(不包括未分配的LAE)																																																436
												未付损失和LAE，扣除再保险后的净额(不包括未分配LAE)																																																$	6,455

						按年龄划分的已发生索赔的年平均赔付百分比(扣除再保险) (补充资料及未经审计)
						第1年						第2年						第三年						第四年						第五年						第6年						第7年						第8年						第9年						第10年
每年一次						31.8		%				24.6		%				12.1		%				8.9		%				5.6		%				3.5		%				2.5		%				1.1		%				1.0		%				0.5		%
累计						31.8		%				56.4		%				68.5		%				77.4		%				83.0		%				86.5		%				89.0		%				90.1		%				91.1		%				91.6		%

(a)代表已发生索赔和分配的LAE的累计支付百分比(扣除再保险，估计为2021年12月31日)。

F-45

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目录表

美国金融集团。及附属公司

合并财务报表附注--续

延期保单收购成本  在AFG的收益表中，财产和意外伤害保险佣金和其他承保费用中包括递延保单收购成本#美元的摊销。580百万，$615百万美元，以及$7212021年、2020年和2019年分别为100万。

法定信息  AFG在美国的保险子公司必须向州保险监管机构提交财务报表，这些财务报表是根据这些监管机构规定或允许的会计基础(法定基础)编制的。保险子公司在法定基础上的净收益、资本和盈余如下(单位：百万)：

			净收益																		资本和盈余
			2021						2020						2019						2021						2020
财产和意外伤害公司			$	1,007					$	481					$	584					$	4,221					$	3,643

全国保险专员协会(“NAIC”)基于风险的资本(“RBC”)示范法适用于财产和意外伤害保险公司。RBC公式决定了保险公司所需的资本额，以便它有一个可接受的预期，即不会受到财务损失。低于特定触发点或比率的公司将受到监管行动的影响。截至2021年12月31日和2020年12月31日，所有AFG保险公司的资本充足率均大幅超过加拿大皇家银行的要求。AFG的保险公司在2021年12月31日或2020年12月31日没有使用任何不同于NAIC法定会计惯例的规定或允许的法定会计惯例。

AFG的保险公司支付股息受到各种州法律的限制，这些法律限制了可以支付的股息金额。根据适用的限制，AFG在2022年可从其保险子公司获得的最高股息金额为$843百万美元。额外的分红金额需要监管部门的批准。

控股公司股息  AFG宣布并向股东支付普通股股息总计$2.38亿，美元336百万美元和美元4462021年、2020年和2019年分别为100万。目前，对AFG的留存收益或净收益没有对其支付股息能力产生重大影响的监管限制。基于2021年12月31日的股东权益，AFG可能会支付超过美元的股息1在不违反其最具限制性的债务契约的情况下。然而，未来股息的支付将由AFG董事会酌情决定，并将取决于许多因素，包括AFG的财务状况和经营业绩、其保险子公司的资本要求，以及评级机构的承诺。

再保险  在正常的业务过程中，AFG将再保险让给其他公司，以分散风险并限制因大额索赔而产生的最大损失。然而，无论再保险人是否有能力履行其义务，AFG仍对其承保人负有责任。下表显示(以百万计)(1)从财产和意外伤害中扣除的与分保有关的保费和赚取的保费，(2)在假定的再保险收入中包括的保费和赚取的保费，以及(3)再保险回收，即放弃的损失和损失调整费用。

			2021						2020						2019
直接保费书面形式			$	7,700					$	6,862					$	7,044
假设再保险			246						225						255
放弃再保险			(2,373)						(2,074)						(1,957)
净书面保费			$	5,573					$	5,013					$	5,342
赚取的直接保费			$	7,462					$	6,846					$	6,848
假设再保险			249						237						226
放弃再保险			(2,307)						(1,984)						(1,889)
净赚得保费			$	5,404					$	5,099					$	5,185
再保险赔偿			$	1,478					$	1,522					$	1,404

AFG维持补充完全抵押再保险覆盖范围，最高可达94% of $325巨灾损失超过$的百万美元125通过巨灾债券进行数百万的传统巨灾再保险。AFG的承保成本约为$16每年百万美元。从巨灾债券中收回的损失在计算本巨灾超额损失再保险中可收回的损失之前适用。

F-46

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目录表

美国金融集团。及附属公司

合并财务报表附注--续

可向再保险人追讨的款项及应收保费看见附注A--“会计政策--金融工具的信贷损失”有关2020年1月1日生效的指导意见的讨论，该指导意见将影响再保险公司可收回款项和应收保费的预期信贷损失的会计处理。AFG每季度审查津贴，并根据需要进行调整，以反映预期信贷损失的变化。预期信贷损失拨备的累进情况如下(单位：百万)：

			可向再保险人追讨的款项												应收保费
			2021						2020						2021						2020
1月1日的余额			$	6					$	18					$	10					$	13
采用新会计政策的影响			—						(11)						—						(3)
预期信贷损失准备金			2						—						(2)						1
从津贴中扣除的冲销			—						—						—						(1)
被处置的企业			—						(1)						—						—
12月31日的结余			$	8					$	6					$	8					$	10

在新的指导之前，AFG记录的费用净减少与坏账再保险可收回准备金相比不到#美元12019年将达到100万。

O.    附加信息

金融工具--未筹措资金的承付款  有时，AFG及其子公司进行的金融工具交易可能会带来信贷和市场风险性质的表外风险。这些交易包括为贷款提供资金的承诺、贷款担保以及购买和出售证券或贷款的承诺。截至2021年12月31日，AFG及其子公司承诺为有限合伙企业和有限责任公司提供信贷融资和出资约$499百万美元。

福利计划  AFG的费用约为$612021年达到100万美元，412020年为100万美元，392019年为其退休和员工储蓄计划提供了100万美元。

F-47

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目录表

第三部分

以下项目所需的信息将包括在AFG为2022年股东年会提交的最终委托书中，该委托书将在注册人会计年度结束后120天内提交给美国证券交易委员会，并通过引用并入本文。

第10项			注册人的董事、高管与公司治理
项目11			高管薪酬
项目12			某些实益拥有人的担保所有权以及管理层和相关股东的事项
第13项			某些关系和相关交易，以及董事的独立性
项目14			首席会计师费用及服务

第四部分

项目15.证物和财务报表附表

(a)

作为本报告一部分提交的文件：

1.

财务报表载于第二部分第8项。

2.

财务报表附表：

兹提交2021年、2020年和2019年的时间表：

页面

II-注册人的简明财务资料

S-3

III-补充保险信息

S-5

在美国证券交易委员会的适用法规中作出规定的所有其他附表已被省略，因为它们不适用、不是必需的，或者其所要求的信息在财务报表或其附注中列出。

3.

展品-见下一页的展品索引。

S-1

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目录表

展品索引

美国金融集团。

数

展品说明

2

马萨诸塞州共同人寿保险公司、Great American Financial Resources，Inc.和美国金融集团之间的股票购买协议，日期为2021年1月27日，作为2021年1月28日提交的Form 8-K的附件2.1提交。

(*)

3(a)

修订和重新修订的公司章程，作为附件3.A提交到AFG 2019年的Form 10-K。

(*)

3(b)

修订和重新制定的规章，作为附件3.1于2020年4月1日提交的Form 8-K。

(*)

4

界定担保持有人权利的文书。

注册人的未偿债务没有超过注册人和合并子公司资产的10%。

材料合同：

10(a)

修订及重订非雇员董事薪酬计划，由AFG于2012年11月13日提交，作为S-8表格注册说明书(文件编号333-184913)的附件10。

(*)

10(b)

修订并重新制定了延期补偿计划，作为AFG 2008年10-K表格的附件10(B)。

(*)

10(c)

年度高管奖金计划，作为AFG 2017年10-K报告的附件10(D)提交。

(*)

10(d)

修订和重新定义了不合格的辅助RASP，作为AFG 2008年Form 10-K的附件10(F)。

(*)

10(e)

2005年股票激励计划表S-8注册表(第333-184914号文件)附件10，由AFG于2012年11月13日提交。

(*)

10(f)

2015年股票激励计划作为AFG 2015年10-K表格的附件10(G)提交。

(*)

10(g)

高管长期激励薪酬计划，作为AFG于2016年4月1日提交的委托书的附录A提交。

(*)

10(h)

2020年12月14日，美国金融集团、作为行政代理的美国银行和几家贷款人之间的信贷协议，作为附件10.1提交到AFG于2020年12月15日提交的Form 8-K。

(*)

21

注册人的子公司。

23

独立注册会计师事务所的同意。

31(a)

根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302(A)条认证联席首席执行官。

31(b)

根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302(A)条认证联席首席执行官。

31(c)

根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302(A)条认证首席财务官。

32

根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条认证联席首席执行官和首席财务官。

101.INS

XBRL实例文档-实例文档不显示在交互数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中。

101.SCH

内联XBRL分类扩展架构文档。

101.CAL

内联XBRL分类扩展计算链接库文档。

101.DEF

内联XBRL分类扩展定义Linkbase文档。

101.LAB

内联XBRL分类扩展标签Linkbase文档。

101.PRE

内联XBRL分类扩展演示文稿Linkbase文档。

104

封面交互数据文件(格式为内联XBRL，包含在附件101中)。

(*)以引用方式并入本文。

S-2

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目录表

美国金融集团。-仅限父级

附表二-注册人的简明财务资料

(单位：百万)

简明资产负债表

			十二月三十一日，
			2021						2020
资产：
现金和现金等价物			$	589					$	215
证券投资			1,281						80
对子公司的投资(A)			5,334						8,525
其他投资			2						2
其他资产			103						213
总资产			$	7,309					$	9,035
负债和权益：
长期债务			$	1,964					$	1,963
其他负债			333						283
股东权益			5,012						6,789
负债和权益总额			$	7,309					$	9,035

简明损益表

			截至十二月三十一日止的年度：
			2021						2020						2019
收入：
来自子公司的股息			$	835					$	543					$	417
子公司未分配收益中的权益			1,721						474						888
投资和其他收入			29						32						20
总收入			2,585						1,049						1,325
成本和支出：
公司间借款的利息费用			7						8						8
其他借款的利息收费			94						88						68
其他费用			129						94						113
总成本和费用			230						190						189
所得税前收益			2,355						859						1,136
所得税拨备			360						127						239
股东应占净收益			$	1,995					$	732					$	897

简明全面收益表

			截至十二月三十一日止的年度：
			2021						2020						2019
股东应占净收益			$	1,995					$	732					$	897
其他综合收益(亏损)，税后净额			(1,154)						414						815
综合收益(亏损)总额，税后净额			$	841					$	1,146					$	1,712

________________________

(a)对子公司的投资包括公司间应收账款和应付账款。

S-3

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目录表

美国金融集团。-仅限父级

附表二-注册人的简要财务资料-续

(单位：百万)

现金流量表简明表

			截至十二月三十一日止的年度：
			2021						2020						2019
经营活动：
股东应占净收益			$	1,995					$	732					$	897
调整：
子公司净收益中的权益			(2,144)						(780)						(1,032)
来自子公司的股息			830						543						408
其他经营活动，净额			152						(12)						33
经营活动提供的净现金			833						483						306
投资活动：
对附属公司的出资			(107)						(297)						(60)
附属公司的资本回报			3						—						4
购买：
投资、财产和设备			(1,478)						(2)						(3)
企业			(120)						—						—
收益来自：
投资的到期日和赎回			277						2						3
出售投资、财产和设备			11						—						—
出售业务			3,581						3						—
投资活动提供(用于)的现金净额			2,167						(294)						(56)
融资活动：
额外的长期借款			—						634						315
减少长期债务			—						(150)						(150)
普通股的发行			67						23						37
普通股回购			(319)						(313)						—
普通股支付的现金股利			(2,374)						(334)						(444)
用于融资活动的现金净额			(2,626)						(140)						(242)
现金及现金等价物净变动			374						49						8
年初现金及现金等价物			215						166						158
年终现金及现金等价物			$	589					$	215					$	166

S-4

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目录表

美国金融集团。及附属公司

附表III-补充保险资料

截至2021年12月31日的三年

(单位：百万)

细分市场						递延保单收购成本						索赔和未付损失准备金及法律责任准备金						未赚取的保费						净赚得保费						净投资收益						索赔、损失和和解费用						递延保单收购成本摊销						其他运营费用						净书面保费
2021
财产和意外伤害保险						$	267					$	11,074					$	3,041					$	5,404					$	663					$	3,157					$	580					$	967					$	5,573
其他						—						—						—						—						67						—						—						513						—
总计						$	267					$	11,074					$	3,041					$	5,404					$	730					$	3,157					$	580					$	1,480					$	5,573
2020
财产和意外伤害保险						$	244					$	10,392					$	2,803					$	5,099					$	399					$	3,271					$	615					$	1,036					$	5,013
其他						—						—						—						—						62						—						—						508						—
总计						$	244					$	10,392					$	2,803					$	5,099					$	461					$	3,271					$	615					$	1,544					$	5,013
2019
财产和意外伤害保险						$	322					$	10,232					$	2,830					$	5,185					$	472					$	3,271					$	721					$	1,027					$	5,342
其他						—						—						—						—						60						—						—						560						—
总计						$	322					$	10,232					$	2,830					$	5,185					$	532					$	3,271					$	721					$	1,587					$	5,342

S-5

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目录表

签名

根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节的要求，注册人已正式授权下列签署人代表其签署本报告。

			美国金融集团。
2022年2月25日			发信人：						/s/Brian S.Hertzman
									布莱恩·S·赫兹曼
									高级副总裁和首席财务官

__________________________________________________________________________________________

根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已由下列人员以登记人的身份在下列日期签署：

签名

容量

日期

卡尔·H·林德纳三世

董事联席首席执行官

2022年2月25日

卡尔·H·林德纳三世

(首席行政主任)

/S/S·克雷格·林德纳

董事联席首席执行官

2022年2月25日

S·克雷格·林德纳

(首席行政主任)

/s/Brian S.Hertzman

高级副总裁和首席财务官

2022年2月25日

布莱恩·S·赫兹曼

(首席财务会计官)

约翰·B·伯丁

董事

2022年2月25日

约翰·B·伯丁

詹姆斯·E·埃文斯

董事

2022年2月25日

詹姆斯·E·埃文斯

特里·S·雅各布斯

董事**

2022年2月25日

特里·S·雅各布斯

格雷戈里·G·约瑟夫

领投独立董事**

2022年2月25日

格雷戈里·G·约瑟夫

玛丽·贝丝·马丁

董事

2022年2月25日

玛丽·贝丝·马丁

/s/艾米·Y·默里

董事

2022年2月25日

艾米·Y·默里

/s/Evans N.Nwankwo

董事

2022年2月25日

埃文斯·N·恩万克沃

/s/William W.Verity

董事

2022年2月25日

威廉·W·维里蒂

约翰·I·冯·雷曼

董事**

2022年2月25日

约翰·冯·雷曼

*审计委员会委员

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