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目录表

美国

美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

表格10-K

☒    根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的截至本财政年度的年度报告12月31日, 2021

☐    根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告

佣金文件编号1-11848

美国再保险集团有限公司

(注册人的确切姓名载于其章程)

密苏里						43-1627032
(国家或其他司法管辖区 指公司或组织)						(税务局雇主 识别号码)

斯温格利里奇路16600号, 切斯特菲尔德, 密苏里                 63017

(主要行政办公室地址)(邮政编码)

注册人的电话号码，包括区号：(636) 736-7000

根据该法第12(B)条登记的证券：

每个班级的标题

交易代码

注册的每个交易所的名称

普通股，面值$0.01

RGA

纽约证券交易所

6.20%的固定利率至浮动利率次级债券，2042年到期

RZA

纽约证券交易所

2056年到期的5.75%固定利率至浮动利率次级债券

RZB

纽约证券交易所

根据该法第12(G)条登记的证券：无

如果注册人是证券法规则405中定义的知名经验丰富的发行人，请用复选标记表示。

是x不是☐ 

用复选标记表示注册人是否不需要根据该法第13节或第15(D)节提交报告。

是☐  不是x

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13条或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是x不是☐

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是x不是☐

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。

大型加速文件服务器x      加速文件管理器 ☐非加速文件服务器☐ 规模较小的报告公司☐ 新兴成长型公司☐

如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否已提交报告并证明其管理层对

根据《萨班斯-奥克斯利法案》(《美国法典》第15编)第404(B)条对财务报告进行内部控制的有效性。

7262(B))，由编制或出具审计报告的注册会计师事务所提供。x

用复选标记表示注册人是否是空壳公司。是☐不是x

根据纽约证券交易所报告的普通股2021年6月30日的收盘价，注册人的非关联公司持有的股票的总市值约为#美元。7.8十亿美元。

截至2022年1月31日，67,189,921注册人的普通股已发行。

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目录表

以引用方式并入的文件

本10-K表格第III部分包含注册人将于2022年5月举行的股东周年大会的最终委托书(“委托书”)中的某些信息，该委托书将由注册人根据第14A条在截至2021年12月31日的年度后120天内提交给证券交易委员会。

2

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目录表

美国再保险集团，注册成立及其子公司

目录

 

项目						页面
第一部分
1			业务			4
1A			风险因素			22
1B			未解决的员工意见			36
2			属性			36
3			法律诉讼			36
4			煤矿安全信息披露			36
第II部
5			注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券			37
6			已保留			38
7			管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析			39
7A			关于市场风险的定量和定性披露			87
8			财务报表和补充数据			88
9			会计与财务信息披露的变更与分歧			159
9A			控制和程序			159
9B			其他信息			161
第三部分
10			董事、高管与公司治理			161
11			高管薪酬			163
12			某些实益拥有人的担保所有权以及管理层和相关股东的事项			163
13			某些关系和相关交易，以及董事的独立性			163
14			首席会计师费用及服务			163
第四部分
15			展品和财务报表附表			164
16			表格10-K摘要			164

3

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目录表

项目1.业务

A.			概述

美国再保险集团(“RGA”)是一家成立于1992年12月31日的保险控股公司。综合财务报表包括RGA及其子公司的资产、负债和经营结果，所有这些都是全资拥有的，在本Form 10-K年度报告中称为“公司”、“我们”、“我们”和“我们”。

该公司是传统人寿和健康再保险及金融解决方案的全球领先供应商，业务遍及美国、拉丁美洲、加拿大、欧洲、中东、非洲、亚洲和澳大利亚。再保险是一种安排，在这种安排下，保险公司，即“再保险人”，同意赔偿另一家保险公司，即“割让公司”，赔偿由割让公司承保的全部或部分保险和/或投资风险。再保险旨在：

i.减少单个风险的风险净额，从而使割让公司能够增加其可承保的业务量，并增加其可承保的单一风险的最大风险；

二、增强让渡公司的财务实力和盈余状况；

三、通过调整分拆公司亏损情况的波动来稳定经营业绩；以及

四、协助割让公司满足适用的法规要求。

该公司有以下基于地理和基于业务的运营部门：

•美国和拉丁美洲；

•加拿大；

•欧洲、中东和非洲(“EMEA”)；

•亚太地区；以及

•公司和其他公司。

基于地理位置的业务进一步细分为传统业务和金融解决方案业务。该公司的部门主要从事传统的再保险和金融解决方案业务，这些业务全部或部分保留在RGA的一个或多个再保险子公司中。有关公司经营部门的更多信息，请参阅“部门”。

“新冠肺炎”疫情对农家乐业务的影响

新冠肺炎全球大流行及其应对措施继续导致2021年期间死亡率、发病率和其他保险风险增加。自疫情爆发以来，全球金融市场已经企稳；但由于新冠肺炎的影响，全球金融市场继续处于不确定状态，包括通胀加剧、供应链问题以及持续的业务中断和关闭导致全球金融市场的不确定性，所有这些都影响了公司2021年的财务业绩。除其他因素外，该公司未来业绩继续受到新冠肺炎影响的程度将在很大程度上取决于各国的具体情况、公共和私人机构采取的措施、新型病毒变种的影响以及全球的疫苗接种水平。鉴于这些变数，该公司无法可靠地预测未来疫情对其业务、运营结果和财务状况的影响。关于新冠肺炎的风险、不确定性和采取的行动的进一步讨论，请参阅项目1A“风险因素”和项目7“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”。

传统再保险

传统的再保险包括个人和团体人寿和健康、残疾、长期护理和危重疾病再保险。

•人寿再保险主要是指个人或团体发行的定期、终身、全能、连带和最后遗属保单的再保险。

•健康和伤残再保险主要是指个人或团体健康保单的再保险。

•长期护理再保险在一个人不再能够进行一些特定的日常生活活动时提供福利。

•危重疾病再保险在诊断出预定义危重疾病的情况下提供福利。

4

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目录表

传统的再保险是在临时协议或自动协议的基础上制定的。临时再保险由再保险人为每一份要再保险的保单单独承保，其定价和其他条款是根据预先协商的费率确定的。临时再保险通常由放弃的公司购买，用于处理医疗受损的生命、不寻常的风险或超过其自动再保险条约中规定的具有约束力的限额的债务。

自动再保险条约规定，如果标的保单符合割让公司的承保标准，则割让公司将在特定保单块上将风险让给再保险人。与临时再保险不同，再保险人不批准再保险的每一份保单。自动再保险条约一般规定，再保险人将对与割让公司出具的特定保单相关的部分风险承担责任。自动再保险条约规定了让与公司的约束性限额，即可以自动让渡给再保险人的特定人寿的最大风险金额，再保险人必须接受。具有约束力的限额可以是割让公司保留额的倍数，也可以是规定的美元金额。

临时和自动再保险可以写成年度续期保险、共同保险、修改后的共同保险或扣留资金的共同保险。

•年度可续保期限条约-再保险人主要承担死亡或发病风险。

•共同保险安排-根据合同的条款，再保险人可以分担因死亡或发病、失误而造成的损失风险，以及基础保单固有的投资风险(如果有的话)。

•经修改的共同保险和扣留资金的共同保险--与共同保险安排的不同之处在于，支持准备金的资产由割让公司保留。

一般来说，分给的人寿保险和健康再保险的金额是以超额或配额份额的方式列报的。超额再保险承保的金额超过商定的留存限额。保留限额因放弃公司而异，也可能因投保人的年龄或承保类别、产品和其他因素而不同。根据配额份额再保险，割让公司按固定百分比的风险说明其留存，其余部分将割让给一家或多家再保险公司，最高限额为有约束力的上限。

许多再保险协议包括再收回权，允许割让公司在商定的一段时间后，或在某些情况下，由于再保险人的财务状况或评级恶化，重新承担以前转让给再保险人的全部或部分风险。重新收购以前放弃的业务不会影响在重新获得该业务之前放弃的保费，但会减少随后期间的保费。回收权的潜在不利影响因下列因素而有所减轻：(1)回收权因条约而异，回收权的风险是为再保险协议定价时考虑的一个因素；(2)割让公司一般只有在提高了再保险保单的保留限额的范围内才可行使回收权；(3)如果有任何保单被收回，割让公司一般必须在特定年份重新收回所有保单，这防止割让公司只收回利润最高的保单；(4)割让公司有时被要求在重新收回时向再保险人支付费用。此外，当分拆公司重新收回再保险保单时，再保险人通常会释放其维持的准备金，以支持重新收回的保单部分。

财务解决方案

金融解决方案包括长寿再保险、资产密集型再保险、资本解决方案和稳定价值产品。

资产密集型再保险

资产密集型再保险是指具有重大投资组成部分的交易，根据美国公认会计原则(GAAP)，这些交易符合再保险的资格。资产密集型再保险使公司的客户能够管理他们的投资风险和可用资本，以寻求新的增长机会。

与客户的持续伙伴关系对于资产密集型再保险非常重要，因为这种类型的再保险涉及到积极的管理。这种积极的管理包括投资决策、投资和索赔管理，以及确定非担保要素。资产密集型再保险的一些例子是：固定递延年金、即时/赔付年金、指数化年金、单位挂钩可变年金、万能人寿、公司拥有的人寿保险和银行所有的人寿保险、单位挂钩的可变寿险、即时/赔付年金、终身、伤残人寿准备金和长期保险。

长寿再保险

RGA的长寿再保险产品是再保险合同，公司从这些合同中赚取保费，以承担已由第三方保险的养老金计划和其他年金产品的长寿风险。在许多国家，公司越来越有兴趣减少与员工退休福利和个人年金相关的长寿风险。这种担忧既来自于风险的绝对规模，也来自于

5

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目录表

预期寿命的变化可能会对他们报告的收入产生影响。此外，提供终身年金的保险公司正在想方设法管理目前的风险敞口，同时也认识到从雇主和个人那里承担更多风险的可能性。

该公司已经为美国、欧洲和加拿大的客户进行了现有长寿业务的交易。这些都是与传统保险公司的安排，以及为处理养老金计划的银行定制的安排。

稳定价值产品

该公司为退休计划提供有保证的投资合同，其中包括仅限投资的、稳定的价值包装产品。该等资产由该等计划的受托人拥有，受托人根据本公司同意的投资指引条款进行投资。这些合同包括由基础资产支持的参与者余额的最低回报率保证，以及满足某些参与者发起的计划现金流要求的流动性保证。

资本解决方案

资本解决方案包括金融再保险和基于收费的交易，这些交易通过增强割让公司的财务实力和监管盈余状况，帮助割让公司满足适用的监管要求。金融再保险和收费交易由于交易的远程风险性质，不符合公认会计原则下的再保险资格，并根据存款会计准则或其他适用的会计准则进行报告。

B.			公司结构

作为一家控股公司，RGA是独立于其子公司的，本身没有重大的业务运营。因此，它依靠筹资努力、未部署公司投资的利息收入以及来自保险公司和其他子公司的股息作为现金流的主要来源，以履行其义务、支付股息和回购普通股。关于RGA的现金流和流动资金需求的信息可在第二部分第7项“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--流动资金和资本资源”中找到。

监管

下表提供了监管机构对RGA的主要运营子公司和专属子公司的管辖权：

子公司						监管机构管辖权
RGA再保险公司(“RGA再保险”)						密苏里
百汇再保险公司(“百汇再保险”)						密苏里
罗克伍德再保险公司(“罗克伍德再保险”)						密苏里
Castlewood再保险公司(“Castlewood Re”)						密苏里
切斯特菲尔德再保险公司(Chester Field Re)						密苏里
密苏里州再保险公司(“RCM”)						密苏里
汀布莱克再保险公司II(“汀布莱克再保险”)						南卡罗来纳州
加拿大RGA人寿再保险公司(“RGA Canada”)						加拿大
RGA再保险公司(巴巴多斯)有限公司(“RGA巴巴多斯”)						巴巴多斯
RGA America再保险有限公司(“RGA America”)						百慕大群岛
庄园再保险有限公司(“庄园再保险”)						巴巴多斯
RGA大西洋再保险有限公司(“RGA大西洋”)						巴巴多斯
RGA全球再保险有限公司(“RGA Worldwide”)						巴巴多斯
RGA Global ReInsurance Company，Ltd.(“RGA Global”)						百慕大群岛
RGA澳大利亚再保险有限公司(“RGA澳大利亚”)						澳大利亚
RGA国际再保险公司DAC(“RGA国际”)						爱尔兰
南非RGA再保险公司(“RGA南非”)						南非
Aurora National Life Insurance Company(“Aurora National”)						加利福尼亚
宏利人寿保险股份有限公司						英国

本公司的某些附属公司须受其获发牌照或获授权经营业务的其他司法管辖区的监管。除其他外，保险法律法规建立了最低资本要求，并限制了附属公司在没有监管批准的情况下可以进行的股息、分配和公司间支付的金额。此外，保险法律法规对保险公司可以持有的投资金额和类型进行了限制。新的资本标准(如下所述)正在制定中，并可能适用于一个或多个

6

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目录表

要求公司子公司增加资本金和/或限制监管机构在评估财务实力时将某些形式的现有资本计入的范围。

美国监管机构

保险监管

保险法律法规以及国家各保险部门可以行使的监管权力的级别因管辖范围而异。这些法律法规大体上是：

•赋予监管机构或监管者广泛的权力，以审查和监督保险公司和保险控股公司在保险业务经营的每一个重要方面。这包括预先批准执行或修改合同安排的权力。

•要求保险公司满足某些偿付能力标准和资产测试，保持最低财务实力标准，并向监管当局提交某些报告(包括关于其资本结构、所有权和财务状况的信息)。

•让保险公司对担保基金支付的金额进行潜在评估。

RGA再保险、切斯特菲尔德再保险和RCM须遵守密苏里州采用的全国保险监理员协会(“NAIC”)模式审计规则，该规则要求保险公司由独立注册会计师进行年度审计，提供财务报告内部控制的年度管理报告，并将结果报告提交给董事保险公司，并维持一个审计委员会。Aurora National也受到加利福尼亚州的类似监管。

美国的保险控股公司制度监管法案允许密苏里州监管机构在监管RGA再保险、切斯特菲尔德再保险和RCM的偿付能力和资本标准时要求并考虑类似的信息。此外，加州监管机构被允许在其对Aurora National的偿付能力和资本标准的监管中，要求并考虑有关RGA其他子公司的运营以及这些运营可能构成的传染风险的程度的信息。

此外，RGA还受到由其集团主管密苏里州商业和保险部(“MDCI”)领导的监督学院的管辖。监管学院由RGA在其设立保险分支机构和子公司的主要司法管辖区的保险监管机构组成。自2012年10月监管学院成立以来，MDCI定期召开面对面的监管学院会议，以及许多仅限监管机构参加的电话会议。这些会议要求RGA的监管机构提供信息，以监督RGA的偿付能力、治理和整体管理。虽然监管学院有权对RGA的保险附属公司的活动施加限制，特别是因为RGA已被其集团监事指定为国际活跃保险集团(“IAIG”)，但迄今尚未施加此类限制。监管学院的存在通常有助于RGA的监管机构在更大程度上了解其业务，并鼓励RGA以更全球化的视角看待自己的监管。

RGA的再保险子公司必须在获得许可的每个司法管辖区提交法定财务报表，并可能接受每个获得许可、授权或认可的司法管辖区的保险监管机构的现场定期检查。到目前为止，监管机构关于本公司定期检查的报告中没有一份包含重大不利结果。

尽管美国直接保险协议的一些费率和保单条款由州保险部门监管，但再保险协议的费率、保单条款和条件通常不受任何监管机构的监管，在美国以外的地区也是如此。然而，在美国，已被大多数州采用的NAIC再保险信用示范法对保险公司提出了某些要求，要求保险公司为转让给再保险公司的风险收取准备金信用。一般来说，再保险人必须在保险人所在的州获得许可、认可或认证，或者再保险人必须在美国监管机构发现的司法管辖区内注册，以遵守美国-欧盟承保协议中建立的标准。否则，再保险人必须以信用证或信托资产的形式为转移给再保险人的准备金提供担保。对于美国注册的保险公司来说，将其转让给再保险公司的准备金获得信贷的选项被称为将再保险割让给“对等再保险公司”。将业务割让给互惠再保险公司的保险公司被允许获得储备信贷，而再保险公司不必建立担保。NAIC人寿和健康再保险协议范本条例已被大多数州采用，它对保险公司施加了额外要求，要求保险公司为放弃的再保险(不包括每年可续期的定期再保险和非比例再保险)申请准备金信用。这些要求包括真正的风险转移、破产条款、书面协议和提交涉及有效业务的再保险协议等。美国以外的国家, 再保险规则和最低风险转移要求不那么具体，也不太可能作为规则公布，但尽管如此，标准可以在不同程度上强加。

7

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目录表

2002年开始针对各种类型的人寿保险业务实施的《美国寿险保单估值示范条例》(通常称为条例XXX)，大大提高了美国人寿保险和人寿再保险公司在其法定财务报表上对各种人寿保险业务(主要是一定水平的保费期限人寿产品)必须持有的准备金水平。条例XXX规定的准备金水平通常超过公认会计准则所要求的准备金。在主保险公司将业务再保险给在美国未经许可和未经认证的再保险公司的情况下，再保险公司必须提供与其再保险准备金相等的抵押品，以便让渡公司获得法定财务报表信用。再保险公司历来都是为了让渡公司的利益而使用信用证，或者将资产托管给让渡公司的利益，或者使用其他结构作为主要形式的抵押品。对于转让给相互再保险人的再保险，预计将存在这一要求的例外情况。

RGA再保险是本公司的主要附属公司，受第XXX条规限。为了管理第XXX条对其法定财务报表的影响，RGA再保险公司已将第XXX条的大部分准备金退让给非关联和关联的未持牌再保险人和特殊用途再保险人，或自保。如果非关联或关联再保险人无法提供所需抵押品来支持RGA再保险的法定准备金信用，并且RGA再保险无法找到抵押品的替代来源，则RGA再保险的法定资本可能会大幅减少。NAIC对使用特殊目的再保险公司的人寿保险公司有要求。虽然RGA再保险公司使用特殊用途再保险公司或“专属自保再保险公司”的准备金融资安排是允许的，但规则限制了RGA再保险公司利用专属再保险公司为与未来业务相关的准备金增长提供资金的能力。这些限制导致该公司使用替代的退保策略，主要涉及使用如下所述的经认证的再保险公司。

根据公司业务的增长以及与定期寿险业务和其他法定准备金要求相关的第XXX条规定的准备金水平模式，转让准备金贷方的金额预计将增长，尽管随着美国基于原则的准备金的实施，预计增长率将低于不久前。这一增长将要求公司获得更多信用证，将更多资产托管，或利用其他融资机制来支持储备信用。如果本公司无法支持储备信贷，其几家子公司的监管资本水平可能会大幅降低，而这些子公司的监管资本要求不会改变。监管资本的减少可能会影响公司承保新业务和保留现有业务的能力。

附属俘虏在保险业中通常被用来帮助管理法定准备金和抵押品要求，通常与担保被俘虏的保险公司在同一个州注册。NAIC分析了保险业使用附属专属自保再保险人来满足某些准备金要求的情况，并已采取措施促进对这类再保险人的批准和监管的统一。关于使用自保再保险公司的现行标准允许2016年前组织的自保人员继续按照其目前核准的计划行事。2015年后，对使用专属自保保险公司进行交易的新标准增加了成本，并增加了专属自保保险公司的使用复杂性。因此，该公司可能需要改变其再保险的业务类型和数量，提高这些产品的价格，筹集额外资本以支持更高的监管准备金或实施更高的成本战略。

在美国，注册再保险公司的引入为管理监管准备金和抵押品要求提供了另一种方式。2014年，RGA America被MDCI指定为认证再保险公司。这一指定允许公司将业务后退到RGA美洲，而不是使用俘虏来满足抵押品要求。从2017年开始，NAIC批准了美国保险公司的原则性准备金；然而，实施需要得到各州的批准。为了实现这一目标，NAIC修订了标准估值法，采用基于寿命原则的预留(PBR)，自2017年1月1日起生效，允许三年的采纳期。本公司于2020年采用PBR，并根据再保险协议的条款确定PBR准备金，该条款可能与直接保单的条款不同。 在评估法规对新俘虏的影响，以及这些新俘虏如何适应公司的整体风险管理和融资计划时，公司选择不建立受新法规约束的俘虏。

再保险人可以将资产托管，以满足某些条约的抵押品要求。此外，该公司以信托形式持有证券，以满足某些第三方再保险条约的抵押品要求。在一些条约的某些条件下，本公司可能有义务将再保险从RGA的一家子公司转移到另一家子公司，为分割的保险人提供额外的抵押品，或允许分割的保险人取消再保险。这些条件包括子公司的控制权变更、资本水平或评级、资不抵债、根据条约不履行义务或丧失子公司的再保险许可证。如果本公司被要求履行这些义务，再保险条约对合并公司的风险将不会改变；然而，由于再保险业务的附属公司管辖权的改变，可能需要额外的资本，并可能对流动性造成压力，可能导致股息支付减少或阻碍本公司承保新业务或保留现有业务的能力。如果条约终止，与终止的条约有关的未来利润可能会损失。

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RGA再保险公司、切斯特菲尔德再保险公司、百威再保险公司、罗克伍德再保险公司、卡斯特尔伍德再保险公司和RCM再保险公司按照密苏里州规定或允许的会计惯例编制法定财务报表。Timberlake Re按照南卡罗来纳州规定或允许的会计惯例编制法定财务报表。Aurora National按照加利福尼亚州规定或允许的会计惯例编制其法定财务报表。这些州中的每一个都要求国内保险公司按照NAIC会计惯例和程序手册编制其法定财务报表，但须遵守每个州保险专员允许的任何偏差。该公司的非美国子公司受其各自注册国的法规和报告要求的约束。

资本要求

NAIC颁布的基于风险的资本(RBC)准则适用于RGA再保险、RCM、Aurora National和Chester field Re，并根据业务水平和资产组合确定最低资本要求。这些子公司的资本水平高于适用准则所要求的数额。Timberlake Re、Parkway Re、Rockwood Re和Castlewood Re的资本要求完全由其住所所在州发布的许可证命令决定。根据南卡罗来纳州保险部发布的许可令，Timberlake Re只计算RBC，以证明其有能力支付其向Timberlake Financial，L.L.C.(“Timberlake Financial”)发行的盈余票据的本金和利息。它在其他方面不受加拿大皇家银行指南的约束。同样，Parkway Re、Rockwood Re和Castlewood Re不受NAIC的RBC指南的要求。该公司的一家或多家美国保险公司的RBC下降可能导致其美国保险公司单独或作为一个集团出现资本减少。

虽然NAIC仍在开发其集团资本计算，尚未阐明它打算美国各州使用该计算的方式，但预计该计算将用于评估在美国注册的保险集团的资本充足性，特别是对于被集团监管机构指定为IAIG的RGA等集团。本公司目前无法预测任何建议的或未来的集团资本标准将对其财务状况或运营或其子公司的财务状况或运营产生的影响。

国际司法管辖区的法规也要求某些最低资本水平，并使在这些司法管辖区经营的公司受到适用监管机构的监督。RGA的子公司满足各自司法管辖区的最低资本金要求。国际保险监管者协会继续就其保险资本标准开展工作。虽然保险资本标准是资本标准的典范，而不是任何司法管辖区必须单独遵守的标准，但它可能会影响世界各地保险公司的资本要求，并可能导致RGA的一个或多个子公司需要额外资本。本公司无法预测其运营所在国家的任何拟议或未来的立法或规则制定可能对本公司或其子公司的财务状况或运营产生的影响。

《保险控股公司规例》

RGA再保险、切斯特菲尔德再保险和RCM受密苏里州保险和保险控股公司法规的监管。Aurora National受加利福尼亚州保险和保险控股公司法规的监管。这些保险控股公司法律法规一般要求保险控股公司的保险和再保险子公司向母国监管机构登记并提交某些报告，其中包括资本结构、所有权、财务状况、某些公司间交易和一般业务运营等信息。保险控股公司法规还要求某些重大的公司间资产转移以及保险公司、母公司和附属公司之间的某些交易事先获得批准，或在某些情况下事先通知母公司所在州的监管机构。

根据密苏里州和加利福尼亚州的现行保险法律法规，任何人不得收购任何有表决权的证券或可转换为保险控股公司(如RGA)的有表决权证券，如果收购的结果是该人将“控制”保险控股公司。根据密苏里州和加利福尼亚州的法律，如果一个人直接或间接拥有或控制另一个人10%或更多的有投票权的证券，就被推定为存在控制。根据这些州的法律，保险公司的控制权变更是不允许的，除非：(I)向所在州监管机构提交某些文件，(Ii)满足某些要求，包括公开听证会，以及(Iii)由所在州监管机构批准或豁免。此外，密苏里州和加利福尼亚州保险控股公司法规的修订要求向监管机构更多地披露RGA集团公司内的事项。

对股息和派息的限制

适用于RCM及其子公司RGA再保险公司和切斯特菲尔德再保险公司的密苏里州现行法律允许每家公司支付股息或分配，连同该公司在前12个月支付的股息或分配不超过(I)截至上一年12月31日保险人法定资本和盈余的10%，或(Ii)保险人上一历年从经营中获得的法定净收益。任何建议

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超过这个数额的股息被认为是一种“非常股息”，除非得到马德兰投资公司董事的批准，或者在30天的等待期内没有被否决，否则不得支付。此外，只有在保险公司有未分配盈余(而不是贡献盈余)的情况下，才能支付股息。如果公司选择或需要使用附属股息作为其债务的资金来源，本文所述的监管限制和其他限制可能会限制公司未来的财务灵活性。有关本公司股息限制的额外资料，请参阅综合财务报表附注11-“法定基础上的财务状况及净收入”。

加州保险控股公司法对非常股息的定义与密苏里州保险控股公司法中的定义一致，并对Aurora National向RGA再保险支付股息的能力施加了相同的限制。与密苏里州和加利福尼亚州保险控股公司法案不同，NAIC示范保险控股公司制度监管法案将非常股息定义为在前12个月内支付的股息或分配超过(I)截至上一年12月31日的法定资本和盈余的10%，或(Ii)上一历年的法定净收益中的较小者。该公司无法预测密苏里州是否、何时或是否会制定一项关于非常股息的新规定。

密苏里州保险法律法规还要求切斯特菲尔德再保险公司、RCM再保险公司和RGA再保险公司在任何股息或分配后的法定盈余相对于其未偿债务而言是合理的，并足以满足其财务需求。MDCI的董事可能会要求撤销这些实体支付的股息或分配，因为这些股息或分配会导致其法定盈余根据密苏里州保险条例的标准是不足的。加利福尼亚州的保险法律和法规对Aurora National施加了与股息或分配相同的限制。

根据南卡罗来纳州董事保险法，Timberlake Re可以宣布股息，但须遵守NAIC的加拿大皇家银行法规定义的最低调整后资本总额门槛。截至2021年12月31日，汀布莱克再保险达到了最低要求的门槛。Timberlake Re支付的任何股息都将支付给Timberlake Financial，而Timberlake Financial又受到合同对其可以向RCM支付的股息金额的限制。

来自非美国业务的股息支付也受到当地监管机构制定的类似限制。非美国监管制度通常还将向母公司支付的股息限制在当地会计原则确定的上一年法定收入的一部分。公司非美国业务的监管机构还可以限制或禁止利润汇回或其他向美国的资金转移，如果此类转移被认为有损于非美国业务的偿付能力或财务实力，或出于其他原因。大多数非美国运营的子公司都是二线子公司，由各种非美国控股公司拥有。适用于一级子公司的资本和评级考虑因素也可能影响支付给RGA的股息。

违约或清盘

如果RGA的任何债务或其他债务违约，或成为破产、清算或重组程序的对象，RGA的债权人和股东将无权对RGA的任何子公司的资产提起诉讼。如果RGA的任何再保险子公司被清算或解散，清算或解散将根据子公司所在州或国家的适当管理机构的规则和条例进行。任何此类再保险公司的债权人，包括但不限于其再保险协议持有人和国家担保协会(如果适用)，将有权在RGA作为直接或间接股东有权从清算或解散子公司的剩余资产中获得任何分派或其他付款之前，从此类资产中全额支付。

联邦法规

自2010年《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案》颁布以来，美国联邦政府更加关注保险和再保险的监管方式，尤其是当美国保险公司和再保险公司在美国境外开展业务时。根据《多德-弗兰克法案》，美国财政部下属的联邦保险办公室已与欧盟谈判达成了一项有保障的协议。承保协议在促进承认美国州保险监管机构为总部设在美国的全球再保险公司(如RGA)的集团监管者的同时，还规定取消总部设在欧盟的再保险公司必须提交的抵押品，以及NAIC预期将规则扩展到那些总部位于其他司法管辖区的再保险公司，这些再保险公司寻求NAIC评估其待遇与根据美国-欧盟承保协议给予欧盟成员的待遇相当。将承保协议待遇扩展到其他司法管辖区将规定取消在这些司法管辖区注册的再保险公司目前必须向美国割让保险公司提供的抵押品。这项协议，再加上新的国家信用再保险法，有可能降低RGA再保险的竞争对手能够向美国保险公司提供再保险的成本。此外，根据多德-弗兰克法案，RGA的一家或多家在美国注册的客户可能会不时被美联储指定为具有系统重要性的保险公司。

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被指定为具有系统重要性的保险公司，可能会受到在现有州监管基础上施加额外一层监管的约束。虽然目前预计不会有任何RGA实体被视为具有系统重要性并受到这种额外审查，但RGA与被指定为具有系统重要性的保险公司维持的再保险计划受到美联储的审查。虽然目前没有美国保险公司或再保险公司被指定为具有系统重要性的公司，但RGA的一个或多个客户未来可能会被指定为具有系统重要性的公司，这将导致美联储对这些客户的再保险计划进行额外的审查。

随着美国政府可能对一些在美国注册的保险公司进行监管，联邦政府监管保险公司和再保险公司的能力范围可能会扩大。无法预测此类决定或法律变更对公司运营的影响，但多德-弗兰克法案使保险或再保险比过去更有可能在一定程度上成为联邦一级的监管对象。监管从州到联邦层面的转变可能会让人质疑麦卡伦-弗格森法案(McCarran-Ferguson Act)的持续有效性，该法案将“保险业务”排除在包括反垄断法在内的大多数联邦法律之外。有了麦卡伦-弗格森法案对保险业务的豁免，再保险公司可以为其割让的公司客户设定费率、承保和索赔处理标准。

与房地产所有权、开发和抵押投资相关的环境考虑

联邦、州和地方环境法律法规适用于公司对不动产的所有权和经营。拥有和经营房地产固有的风险是隐藏的环境责任和任何必要的清理费用。根据某些州的法律，对财产的污染可能会导致对财产的留置权，以确保收回清理费用。在几个州，这种留置权优先于针对此类财产的现有抵押贷款的留置权。此外，在一些州，根据1980年联邦《环境反应、补偿和责任法》(以下简称CERCLA)，在某些情况下，公司可能作为“所有者”或“经营者”，对抵押给它的物业的有害物质的清理排放或威胁排放的费用负责。当公司对抵押给它的财产取消抵押品赎回权时，公司也面临环境责任的风险，尽管联邦法律规定，只要满足某些要求，就可以为丧失抵押品赎回权并出售抵押房地产的有担保贷款人提供一个安全港，使其免于承担CERCLA的责任。然而，在某些情况下，所采取的行动仍可能使公司承担CERCLA的责任。适用其他各种联邦和州环境法也可能导致公司承担与环境危害相关的费用。

除了在承保抵押贷款的同时进行环境评估外，该公司还通常在获得房地产所有权之前进行环境评估，方法是取消其持有的抵押贷款的抵押品赎回权。虽然意外的环境责任总会出现，但本公司寻求透过进行该等环境评估及遵守其内部程序，将该风险降至最低，因此，本公司相信，任何与遵守环保法律及法规或清理物业有关的成本，不会对本公司的经营业绩造成重大不利影响。

环境、社会和治理

保险监管机构正在考虑实施新的规则，规定保险公司如何将环境、社会和治理(“ESG”)考虑纳入其运营决策、承保和投资决策并进行报告。目前，努力的目标是制定法律法规，重点测试承销模式的偏见。目前的其他ESG举措旨在审查保险公司的投资组合，并要求保险公司与其监管机构就ESG主题进行讨论。管理保险承保的规则和保险公司在选择风险时使用的因素可能会在未来发生变化，从而影响RGA业务的盈利能力。ESG的担忧在多大程度上可能会在未来影响RGA尚不确定，但RGA已将ESG因素和目标纳入其当前的战略计划、运营和风险评估流程。

国际规则

RGA的国际保险业务主要由其所在地或分支机构所在司法管辖区的保险监管机构监管。 该规定包括最低资本、偿付能力和治理要求。RGA开展业务的国际业务的授权必须经过许可证要求、检查和批准，这些授权可能会被修改和撤销。定期检查保险公司的账簿和记录、财务报告要求、风险管理流程和治理程序是监管机构用来监管RGA非美国保险业务的技术之一。RGA非美国保险公司的监管机构和加州保险部也被邀请成为RGA的集团主管MDCI举办的监管学院的一部分。

1978年百慕大保险法“(”百慕大保险法“)区分经营长期业务的保险公司、经营特殊目的业务的保险公司和经营一般业务的保险公司。经营长期业务的保险公司分为五类，由A类保险公司至E类保险公司不等。采用基于风险的方法

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监管着眼于保险公司业务的性质、规模和复杂性，百慕大金融管理局(“BMA”)通常对A类专属自保保险公司实施较少的监管，而对E类商业保险公司实施更多的监管。本公司于百慕大注册的附属公司获发牌照经营长期业务，并被归类为E类保险公司，因此须受BMA的广泛监管及监督。 除保险监管外，此类监管还包括有关隐私、反洗钱、银行保密、反腐败和外国资产控制的规则。为此，BMA拥有广泛的权力来监管公司在百慕大注册的子公司的业务活动，强制资本和盈余要求，监管贸易和索赔实践，并要求强有力的企业风险管理和公司治理活动。

该公司的百慕大子公司作为E类保险公司，按照美国公认的会计原则提交年度法定财务报表和年度审计财务报表。 在每个财政年度结束后的四个月内，除非这一截止日期被明确延长。《百慕大保险法》规定了编制法定财务报表的规则。此外，本公司的百慕大附属公司须向BMA提交资本及偿付能力申报表，以及其年度法定财务申报表。

根据百慕大保险法的规定，公司的百慕大子公司必须始终保持最低偿付能力保证金(“MMS”)和增强的资本要求(“ECR”)。如果没有达到最低MMS或ECR，则《百慕大保险法》要求采取某些行动并向BMA提交文件，包括提交一份书面报告，详细说明导致失败的情况，以及保险公司打算纠正失败的方式和时间。BMA嵌入了经济资产负债表(EBS)框架，作为构成保险公司ECR基础的百慕大偿付能力资本要求(BSCR)的一部分。作为E类保险公司，本公司的百慕大子公司的ECR是参考E类BSCR模式建立的，该模式提供了一种方法，通过考虑保险公司业务不同方面的风险特征来确定保险公司的资本要求。BSCR公式规定了不同类别风险的资本要求，例如固定收益投资风险、股权投资风险、长期利率/流动性风险、货币风险、集中度风险、信用风险、操作风险和七类长期保险风险。根据风险类别的不同，资本要求是通过应用冲击或应用规定的因素来确定的，其中该等冲击和因素由BMA制定，并在一年的时间范围内以99%的尾部在险价值(TVAR)进行校准。

根据百慕大保险法，如果本公司的百慕大附属公司未能达到其ECR或MMS要求，或如果宣布或支付股息将导致此类违约，则不得宣布或支付股息。在任何财政年度的最后一天未能满足彩信要求的公司，在未经BMA批准的情况下，不得在下一财政年度宣布或支付任何股息。在公司宣布和支付股息之前，可能需要采取额外的行动和提交文件，这取决于公司上一年的法定资本和盈余。根据《百慕大保险法》宣布或支付股息和分派的限制是对《1981年百慕大公司法》(“公司法”)规定的限制之外的。根据公司法，本公司的百慕大附属公司如有合理理由相信：(1)本公司无力偿还到期负债，或(2)本公司资产的可变现价值因而少于其负债，则不得宣布或派发股息，或从缴款盈余中作出分派。

本公司于百慕大注册的附属公司须受百慕大金融管理局(“百慕大金融管理局”)的广泛监管。除保险监管外，此类监管还包括有关隐私、反洗钱、银行保密、反腐败和外国资产控制的规则。为此，BMA拥有广泛的权力来监管公司在百慕大注册的子公司的业务活动，强制资本和盈余要求，监管贸易和索赔实践，并要求强有力的企业风险管理和公司治理活动。该公司设在巴巴多斯的子公司受巴巴多斯金融服务委员会的监管和监督。百慕大和巴巴多斯最近颁布的经济实体要求可能会对公司在这些国家注册的子公司提出额外要求，包括报告要求，以证明这些实体及其运营的宗旨和治理水平高于过去的要求。

就像美国通过《多德-弗兰克法案》一样，世界各地的监管机构也在继续考虑避免2008-2009年金融危机的根源重演的方法。领导这项工作的一个团体是金融稳定委员会(“FSB”)。金融稳定委员会由20国集团国家金融当局的代表组成。20国集团和金融稳定委员会以及相关政府机构制定了解决集团监管、资本和偿付能力标准、系统性经济风险和公司治理等问题的建议，包括高管薪酬和许多其他与金融危机相关的问题。在金融稳定委员会的指导下，国际保险监管协会(IAIS)制定了一个监管国际活跃保险集团(IAIG)的模式框架，该框架考虑了跨国界的“集团范围监管”。RGA现在有资格成为IAIG，从而要求RGA进行集团范围的风险和偿付能力评估，以监测和管理其整体偿付能力。目前，RGA无法预测这些要求将对其施加哪些额外的资本要求、合规成本或其他负担，如果

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用于评估一家在美国注册的保险集团。随着多个司法管辖区的立法者和监管机构同时采取这些举措，对RGA集团公司的监管也可能不一致或相互冲突。

此外，在欧洲经济区(“EEA”)运营的RGA International必须遵守欧洲保险和职业养老金管理局制定的偿付能力II措施，并将被要求遵守偿付能力II框架不断演变的风险管理实践、资本标准和披露要求。此外，该公司位于欧洲经济区的客户在经营其保险业务时，包括管理其放弃的再保险时，将需要遵守这些标准。目前，位于欧洲经济区的保险公司和再保险公司在偿付能力II下运营。该公司预计偿付能力II不仅将对适用于在欧洲经济区内经营的保险公司和再保险公司的偿付能力措施的监管产生重大影响，而且公司还预计偿付能力监管措施将影响欧洲经济区以外国家未来的监管结构，包括日本。偿付能力II类框架的影响已经存在于百慕大和中国的保险监管中，目前影响着强加于RGA Global和RGA America的偿付能力措施。

2016年英国脱欧公投的结果是，英国从2020年1月31日起退出欧盟，监管机构批准RGA International作为英国注册保险公司承保的保险业务的再保险公司，在2020年底后仍有可能终止。尽管目前看来，英国退欧后的任何保险监管规定都将允许RGA International单独注册为英国分行，但存在问题，即在英国退欧倡议实施后，将对在英国以外注册的再保险公司提出什么要求。

此外，一些国家限制了可以转让给外国再保险公司的保险业务数量。在发展中市场中，这种类型的要求是不时提出的。这些强制本地化要求的影响是，在没有当地再保险公司参与的情况下，限制了RGA可以在这些国家开展的再保险业务的数量。

RGA预计，美国以外的监管范围和程度以及总体上的集团监管将继续增加。

隐私和网络安全监管

该公司的子公司及其客户所在的各个司法管辖区都制定了法律，保护消费者私人数据的隐私和处理。网络安全领域也受到了保险监管机构更严格的审查。这些法律和法规因国家和州的不同而有所不同，但它们通常要求建立程序来检测和防止未经授权访问个人数据并减少个人数据被盗。他们还可能要求公司通知客户保险公司或个人涉及受保护数据的任何安全漏洞，并向个人提供访问个人数据的权利和被遗忘的权利。

在美国，NAIC通过了《保险数据安全示范法》，该法律确立了数据安全标准，并就涉及未经授权访问属于被保险人的某些私人信息的网络安全事件调查和通知保险监管机构。到目前为止，本示范法还没有被广泛采用，但公司预计未来会有更多的采用。纽约的网络安全法规适用于公司的许多客户，它要求公司向这些客户证明其网络安全计划的存在和健全。2018年加州消费者隐私法(CCPA)赋予所有加州居民了解企业从他们那里收集了哪些信息以及这些信息的来源和共享的权利。CCPA还赋予加州消费者权利，让企业删除他们的个人信息，但有一些例外。加州的限制和相关例外于2020年1月1日生效。该公司预计，这些例外将适用于其大部分业务。类似于纽约网络安全法规和CCPA的法律法规，以及类似于NAIC的保险数据安全示范法的措施，可能会在不久的将来被美国更多的州采用，如果不是美国联邦政府的话。

此外，许多欧洲和亚洲国家新的和拟议的隐私和网络安全法律法规限制了RGA传输数据的能力，并对数据持有者提出了其他要求。在欧洲，一般数据保护条例(“GDPR”)在整个欧盟(“EU”)范围内建立统一的数据隐私法，对所有欧盟成员国有效，并具有域外效力，因为它适用于欧盟实体，以及在欧盟设立的向欧盟内的数据主体提供商品或服务或监控在欧盟发生的消费者行为的实体。GDPR预计将为再保险和其他目的处理数据，并适用所涵盖实体必须建立和监测的关于这种处理和使用的标准和规则。欧盟以外司法管辖区颁布的许多限制，要么根本没有预期为再保险目的处理数据，要么通过要求处理在投保消费者居住的国家境内完成，对再保险公司为其业务提供服务的能力施加了代价高昂的限制。预计世界各地将进一步采用以GDPR为模式的法律。

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收视率

保险公司财务实力评级，有时被称为理赔评级，代表评级机构对保险公司履行保险单义务的财务能力的意见。下表列出了截至本文件提交之日，与公司管理层定期会面的每个评级机构的保险公司财务实力评级。截至本文件提交之日，标准普尔(“S&P”)、A.M.Best Company(“A.M.Best”)和穆迪投资者服务公司(Moody‘s Investors Service，“Moody’s”)评级展望为稳定。

保险公司财务实力评级

上午最佳 (1)

穆迪(2)

标普(S&P)(3)

RGA再保险公司

A+

A1

AA-

加拿大RGA人寿再保险公司

A+

未定级

AA-

RGA国际再保险公司DAC

未定级

未定级

AA-

RGA环球再保险有限公司。

未定级

未定级

AA-

澳大利亚RGA再保险公司有限公司

未定级

未定级

AA-

RGA再保险公司(巴巴多斯)有限公司

未定级

未定级

AA-

RGA美洲再保险公司。

A+

未定级

AA-

RGA大西洋再保险有限公司

A+

未定级

未定级

宏利人寿保险有限公司

未定级

未定级

A+

(1)A.M.最佳保险公司的财务实力评级为“A+”(高级)，是16个可能评级中的第二高评级，被分配给在A.M.Best认为具有优越能力履行其持续保险义务的公司。

(2)穆迪保险公司的财务实力评级为“A1”(良好)，是21个可能评级中的第五高评级，表明穆迪认为保险公司提供良好的财务保障；然而，可能存在暗示未来某个时候易受减值影响的因素。

(3)标普保险公司的财务实力评级为“AA-”(非常强)，在22个可能评级中排名第四。根据标普的评级标准，评级为AA-意味着，在标普看来，该保险公司具有非常强的财务安全特征。标普保险公司财务实力评级为A+(Strong)，在22个可能的评级中排名第五。根据标普的评级标准，A+评级意味着，在标普看来，该保险公司具有很强的财务安全特征。

承保再保险的能力在一定程度上取决于再保险人的财务状况及其财务实力评级。这些评级是基于公司支付投保人义务的能力，而不是针对投资者的保护。评级下调可能会对该公司的竞争能力产生不利影响。有关评级下调的潜在影响的更多信息，请参见第1A项--“风险因素”。

承销

自动。公司管理层通过考虑许多因素来决定是否承保自动再保险业务，这些因素包括要承保的风险类型；割让公司的保留限额和具有约束力的授权机构、产品和定价假设；以及割让公司的承保标准、财务实力和分销系统。对于自动业务，本公司确保其剥离公司的承保标准、程序和指导方针定价适当，并与本公司的预期一致。为此，本公司定期审查割让公司的承保和索赔人员及程序。

即兴的。该公司制定了承保政策、程序和标准，目的是控制业务的质量及其定价。该公司的承保流程强调其承保、精算和行政部门之间的密切合作。管理层定期更新这些承保政策、程序和标准，以适应不断变化的行业条件、市场发展和医疗技术领域发生的变化。这些政策、程序和标准记录在电子承保手册中，供公司所有承保人使用。该公司定期对其承销商和承保流程进行内部审查。

本公司管理层透过审阅申请书、医疗资料及其他适合准被保险人年龄及申请书面额的承保资料，决定是否接受准被保险人的临时再保险业务。在评估医疗和财务历史之后，根据承保知识、人工审查和必要时咨询公司的医疗主管做出决定。许多兼职应用涉及患有多种医疗损伤的个人，如心脏病、高血压和糖尿病，这些需要复杂的承保/死亡率评估。该公司聘请医疗董事和医疗顾问协助承销商进行这些评估。

定价

该公司在每个地理市场和每个产品类别都有专门的定价精算师，他们根据公司的政策、程序和标准制定再保险协议费率。生物统计假设主要基于公司自身的死亡率、发病率和持续性经验，反映了行业和客户的具体情况

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经验。经济和与资产相关的定价假设是基于当前和长期的市场条件，由具有适当经验和专业知识的精算和投资人员制定的。该公司对短期和长期风险的看法反映在与其内部资本模式一致的定价中。对于具有重大首日投资资产的交易型业务，需要对定价假设中反映的预期资产组合进行尽职调查。对于专注于尾部风险的交易业务，公司有关于交易特定尾部风险事件的相关政策和程序。交易流程确保业务反映交易团队的内部专业知识领域的投入，并根据风险的大小和性质制定上报程序。管理层对这些活动的过程和结果建立了高级别监督，其中包括在每个市场进行同行审查，以及审查和审计定价活动的集中程序和过程。

运营

该公司的业务主要是直接获得的，而不是通过经纪人。公司拥有经验丰富的销售和营销人员，致力于提供反应迅速的服务并维护现有的关系。

公司的行政、审计、估价和财务部门负责条约遵守情况的审计、结果的财务分析、内部管理报告的生成以及对行政和承保做法的定期审计。一项重大努力集中于定期审计行政和承保做法，以及客户遵守条约的情况。

公司的理赔部门审查和核实再保险理赔，获得评估理赔所需的信息，并安排及时支付理赔。索赔须经过详细的审查程序，以确保风险已被适当地让渡，索赔符合合同条款，并且让渡公司正在向公司支付再保险保费。此外，索赔部门监测具体索赔和割让公司的整体索赔处理程序。

客户群

该公司主要向世界上最大的人寿保险公司提供再保险产品。2021年，公司的五个最大客户产生了大约27亿美元的收入，占公司毛保费和其他收入的20%。此外，其他31家客户每人每年产生1亿美元或以上的毛保费和其他收入，来自这些客户的毛保费和其他收入总额约占公司毛保费和其他收入的46%。没有任何个人客户创造了公司总毛保费和其他收入的10%或更多。就本披露而言，属于同一保险控股公司结构的公司被合并。

竞争

新的再保险机会继续具有高度的价格竞争力；然而，持续赢得业务的公司财务实力雄厚，提供灵活的条款和条件，拥有积极的声誉，提供出色的服务，并证明执行确定性和对承保业务的长期承诺。该公司在全球范围内与其他再保险公司、传统保险提供商、私募股权公司和其他金融服务公司竞争。

人力资本资源

本公司不断努力实现其宗旨；使所有人都能获得财务保护.该公司的全球团队约有3,500名员工，不断为其客户开发创新的解决方案，为其投资者提供长期回报，并在其员工生活和工作的社区产生重大影响。推动公司成功的是一种共同的承诺，即追求重要的工作，服务于具有强烈社会使命的行业，并为所有利益相关者创造可持续的长期价值。

在保护受新冠肺炎影响的个人和家庭的财务安全的同时，公司的目的尤其明显。全球数以亿计的人依赖于保险公司在不确定时期提供的财务保护，该公司仍致力于帮助其客户实现其行业的崇高目标。

新冠肺炎对公司员工的影响

该公司的大多数全球员工仍然是远程员工，使远程工作成为整个2021年的常态。虽然员工的工作地点发生了变化，但公司的员工仍然尽职尽责，工作效率很高，保持联系和参与。

在整个2021年，公司始终将重点放在员工的身心健康上。公司继续专注于广泛的关爱战略确保社区意识，并加强公司全球团队之间的协作，同时远程工作和社交距离。 该公司的关怀战略涉及不同的主题；

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从身心健康和健康(职业和个人)，到在虚拟世界中高效工作，再到管理分散的团队和找到正确的工作/生活平衡。

公司文化

公司的员工、他们的工作方式和他们培养的文化都是关键的差异化因素。该公司的员工将RGA描述为一个协作、结果驱动、以客户为中心和道德的组织。

公司的工作是在高度协作的环境中进行的，这鼓励创新和创业，并要求最高的诚信。该公司将技术专长与好奇心和创造力相结合的做法，与其客户合作，定义了它内部和外部的运作方式。

从一开始，公司就建立在信任的基础上。近50年后，值得信赖的关系--从员工开始，延伸到客户、合作伙伴和投资者--仍然是其成功的基础。2021年，RGA的全公司参与度调查显示了员工对其工作的信任。该公司在全球员工中的信任度在90这是这项调查是由一家全球公认的劳动力咨询公司进行的，参与调查的数百家公司中有百分之一。公司履行对员工的承诺，员工反过来又使公司能够履行对客户、股东和社会的承诺。

在比较全球性别时，该公司的参与度得分是相等的。在代表性不足的群体中，美国员工的整体敬业度得分比美国整体平均水平高出一个百分点。全球敬业度调查的结果，连同公司的留职率，突显了公司董事会和执行领导团队对员工的承诺以及员工对公司的承诺。

吸引人才、留住人才、发展人才

作为一家全球再保险公司，该公司的持续增长和活力建立在吸引、挑选、培养和留住优秀人才的基础上，以执行其战略并继续为其客户提供创新的解决方案。该公司对留住员工的关注导致全球三年平均每年自愿流失率为6.8%。

该公司的灵活工作安排的混合方法(“工作方式”)，优先满足业务需求，同时在员工工作方式、时间和地点适应个人工作方式。践行RGA的宗旨，履行对合作伙伴、员工和员工社区的承诺是RGA的首要任务。WORKWAY增强了公司吸引和留住员工的能力。公司团队的多种联系方式，无论是远程、混合还是面对面，都反映了公司的文化以及对增长和创新的承诺。

公司投入大量资源来创造和维持一个学习环境，确保其各级员工在整个职业生涯中继续专业发展。虽然技术专长至关重要，但公司也注重发展高效的人际交往和领导技能。

薪酬福利与薪酬公平

公司致力于培养一种包容、合作和对社会负责的公司文化。该公司因其多样化的员工队伍而得到加强，并认识到其员工是其最大的资产。

该公司的薪酬计划包括薪酬以及短期和长期激励措施，在外部市场竞争力和内部公平之间取得平衡，平衡全球一致性和本地市场变化。这一平衡是通过在全球范围内始终如一地应用计划标准实现的，同时将薪酬目标定在竞争人才的市场中具有竞争力的水平。

该公司的福利计划是其员工总奖励计划的组成部分。福利与当地市场实践保持一致，包括医疗保健、退休和储蓄、教育援助、灵活工作计划、员工援助计划、健康计划和育儿假计划等。

该公司长期以来一直致力于确保同工同酬。这项由第三方顾问进行的全公司薪酬公平研究考虑了担任类似职位的女性与男性的平均薪酬。这项研究分析了拥有50名以上员工的国家和地区所有美国和非美国员工的薪酬做法，这些员工约占RGA全球员工总数的90%。由于员工人数的变化，每年的结果都略有不同。今年的结果略有下降，女性的薪酬是男性同类工作薪酬的99.4%。此外，在美国，当使用相同的方法进行可比职位时，非高加索人与高加索人的平均薪酬比率为100.0%。

公司致力于性别和种族薪酬公平，并将继续每年审查薪酬公平，并根据需要采取行动，以确保其薪酬计划与其对多样性、公平和包容性的承诺保持一致。确保公司的薪酬做法是公平的，是维护公司文化和确保公平对待员工的当务之急。

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企业社会责任、多元化、公平和包容性

该公司认为，为其利益相关者创造长期价值隐含地要求制定和执行可持续的商业实践和战略，在提供具有竞争力的回报的同时，还考虑到环境、社会和治理(“ESG”)问题。该公司努力以可持续的方式管理自己，认识到在实现其长期运营目标和战略的同时，需要强有力的治理、有效的管理系统和强有力的控制。公司明白，除了在公司战略、风险、机会和业绩方面的义务外，它还有责任监测和控制其生态和社会影响，并在ESG问题上采取负责任的做法。

该公司努力营造一个欢迎不同背景、经验和观点的环境，员工感到舒适并鼓励他们讨论多样性、公平性和包容性话题。公司的多样性、公平性和包容性倡议集中在四个领域：(I)创造一个包容性的工作场所；(Ii)吸引、留住和聘用多样化的劳动力；(Iii)在公司运营的社区促进多样化的伙伴关系；以及(Iv)确保整个公司的问责制和责任感。100%的公司全球员工接受了日常(无意识)偏见培训，82%的高级领导人完成了公司包容性领导力课程。该公司将多样性、公平性和包容性培训整合到其领导力发展课程中，并扩大了教育课程，以减少面试、心理安全和新经理培训中的偏见。该公司的教育和问责倡议是其促进多样性、公平和包容性的努力的基础。

公司的多样性、公平性和包容性理事会积极利用世界各地的不同团队，作为公司促进多样性、公平性和包容性的思想领袖。他们致力于执行公司的多样性、股权和包容性战略和政策，并就公司的多样性、股权和包容性需求以及这些举措在全球的进展提供建议。

C.			细分市场

本公司几乎所有收入来自再保险协议，涵盖人寿和健康保险产品组合，包括定期人寿、信用人寿、万能人寿、终身人寿、团体人寿和健康、共同和最后遗属保险、危重疾病、残疾、长寿以及资产密集型(例如年金)、金融再保险和其他资本驱动型解决方案。一般而言，本公司透过各附属公司为该等产品的死亡率、发病率、失误及与投资有关的风险提供再保险。对于资产密集型产品，本公司还为投资相关风险提供再保险。

有关本公司分部业务和地理业务的更多信息载于综合财务报表附注中的附注15-“分部信息”。

美国和拉丁美洲业务

美国和拉丁美洲的业务主要向美国人寿保险公司销售传统的人寿和健康再保险、资产密集型产品的再保险、金融再保险和其他资本驱动型解决方案。

传统再保险

美国和拉丁美洲传统部分通过每年续签定期协议、共同保险和修改后的共同保险，为国内客户提供个人和团体人寿和健康再保险，包括长期护理，以购买各种产品。这项业务已在许多不同的费率范围内被接受，费率通常是根据标的产品和割让公司的需求而定制的。对于吸烟者和非吸烟者、男性和女性，保费通常有所不同，并且可能包括首选的承保类别折扣。再保险费是根据条约支付的，无论基础主要保险的保费模式是什么。该业务由临时合同业务和自动合同业务组成。

自动业务是根据条约产生的，这些条约一般要求基础保单满足割让公司的承保标准，尽管在某些情况下，此类保单可能被评为不合格。与临时再保险不同，再保险人不对通过自动条约承担的每个风险进行承保评估。

由于本公司并不将其承保标准应用于根据自动条约转让给它的每一份保单，因此美国和拉丁美洲的业务通常要求被割让的公司保留自动承保的部分业务，从而增加了被割让的公司谨慎承保风险的动机，并在适当的情况下勤奋地提出索赔。

美国和拉丁美洲的临时再保险业务涉及以下方面的固有风险评估：(I)多种损害，如心脏病、高血压和糖尿病；(Ii)涉及大量保单面额的案件；(Iii)金融风险案件(即涉及保单相对于金融市场不成比例的大笔金额的案件)

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投保人的特征)。美国和拉美业务的营销努力一直侧重于与客户公司发展兼职关系，因为管理层认为，临时再保险是许多大型保险公司再保险活动的重要组成部分，也是扩大美国和拉美业务自动业务的有效手段。

由于减值风险保单的申请人往往向几家主要保险公司提交申请，而这些主要保险公司又向几家再保险公司寻求临时再保险，因此只有一部分已获批准的临时申请最终会导致再保险。最终，只有一家保险公司和一家再保险公司可能获得这项业务。该公司逐个客户地跟踪拒绝和提出临时申请的百分比，并通常与客户合作，寻求将这些百分比保持在被认为可以接受的水平。由于本公司将其承保标准适用于向其临时提交的每一份申请，因此当业务是在临时基础上撰写时，它通常不要求剥离公司保留部分基础风险。

此外，该公司的几个美国和拉丁美洲客户已经购买了为其高管的生命提供保险的人寿保险单。这些保单通常是为递延补偿计划提供资金，并已向公司提供再保险。

金融解决方案--资产密集型再保险

该公司在美国和拉丁美洲的资产密集型业务主要集中在基础年金和其他以投资为导向的产品中的投资风险。这些再保险协议的结构大多是共同保险，其中一些是与扣留资金的共同保险，或者主要是投资风险的修改后的共同保险，以便公司主要从投资收益和相关合同负债金额之间的利差中确认利润或亏损。

该公司还为退休计划提供有保证的投资合同，其中包括仅限投资的、稳定的价值包装产品。该等资产由该等计划的受托人拥有，受托人根据本公司同意的投资指引条款进行投资。这些合同包括由基础资产支持的参与者余额的最低回报率保证，以及满足某些参与者发起的计划现金流要求的流动性保证。

该公司主要将高评级、财务安全的公司作为资产密集型业务的客户。这些公司可能希望限制自己对某些产品或业务块的敞口。资产密集型业务的管理需要进行持续的资产/负债分析。公司的分析是公司承保、精算、投资和整个组织的其他部门之间的跨学科分析，并与剥离公司进行的资产/负债分析一起完成。

金融解决方案-资本解决方案

该公司在美国和拉丁美洲的资本解决方案业务帮助被割让的公司满足适用的监管要求，同时增强其财务实力和监管盈余状况。本公司承担割让公司的监管保险责任。此外，本公司承诺在某些特定事件发生时，通过提供贷款或承担房地产租赁，向第三方提供法定准备金或资产支持。一般而言，这类金额由来自分拆公司的应收账款抵销，这些应收账款由再保险业务的未来监管利润偿还。本公司安排其金融再保险和其他资本解决方案交易的结构，使基础再保险业务的预计未来利润大大超过向割让公司提供的监管盈余。

该公司主要针对评级较高的保险公司开展资本解决方案业务。在向让渡公司提供任何监管盈余增强之前，会进行仔细的分析。该分析旨在确保本公司了解标的保险产品的风险，并确保交易有很高的可能性通过标的业务未来的监管利润得到偿还。如果业务未来的监管利润不足以偿还本公司，或如果割让公司陷入财务困境，无法根据条约支付款项，本公司可能会出现亏损。精算师和会计人员每季度跟踪每项条约的经验，并与预期成果模型进行比较。

客户群

美国和拉丁美洲的业务主要向美国人寿保险公司销售人寿再保险和金融解决方案。这项业务的基础条约一般可由任何一方在90天内书面通知后终止，但仅限于未来的新业务。现有业务通常是不可终止的，除非基础保单终止或重新获得。2021年，这五家最大的客户创造了约17亿美元的收入，占美国和拉丁美洲业务毛保费和其他收入的24%。此外，其他50家客户的年毛保费和其他收入均在2000万美元或更高，这些客户的毛保费总额约占美国总收入的68%。

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以及拉丁美洲业务的毛保费和其他收入。就本披露而言，属于同一保险控股公司结构的公司被合并。

加拿大业务

该公司主要通过RGA加拿大公司在加拿大开展业务。RGA加拿大公司在蒙特利尔和多伦多的办事处雇用了自己的承保、精算、索赔、定价、会计、系统、营销和行政人员。

传统再保险

RGA Canada协助客户进行资本管理和死亡率和发病率风险管理，主要从事个人人寿再保险，其次是债权人、团体人寿和健康、危重疾病和残疾再保险，通过每年续签的定期和共同保险协议。债权人保险涵盖在死亡、残疾或严重疾病情况下的个人、抵押或商业贷款的未偿还余额，其存续期通常比个人人寿保险短。

该业务一般由临时条约业务和自动条约业务组成。自动业务是根据条约产生的，这些条约一般要求基础保单满足割让公司的承保标准，尽管在某些情况下，此类保单可能被评为不合格。与临时再保险不同，再保险人不对通过自动条约承担的每个风险进行承保评估。

RGA Canada一般要求割让的公司保留一部分自动承保的业务，从而增加割让的公司谨慎承保风险的动机，并在适当的情况下勤奋地提出索赔。

临时再保险涉及从医疗和财务角度对风险进行评估。RGA Canada被公认为兼职再保险领域的领先者，这有助于保持自动业务的强大市场份额。

RGA加拿大为活跃在生活福利和团体保险市场的一半以上的公司提供支持。坚实的索赔管理专业知识和创新的产品开发能力支持着这些市场日益增长的份额。

财务解决方案

该公司的加拿大金融解决方案业务主要集中在基础年金和其他以投资为导向的产品中的投资和寿命风险。这些再保险协议的结构大多是共同保险，其中一些是与扣留资金的共同保险，或者主要是投资风险的修改后的共同保险，以便公司主要从投资收益和相关合同负债金额之间的利差中确认利润或亏损。加拿大的金融解决方案业务还提供资本解决方案，以帮助被割让的公司满足适用的监管要求，同时增强其财务实力和监管地位。

该公司主要将高评级、财务安全的公司作为其金融解决方案业务的客户。这些公司可能希望限制自己对某些产品或业务块的敞口。资产密集型业务的管理需要进行持续的资产/负债分析。公司的分析是公司承保、精算、投资和整个组织的其他部门之间的跨学科分析，并与剥离公司进行的资产/负债分析一起完成。

客户群

客户包括加拿大的大多数人寿保险公司，尽管与美国相比，人寿保险公司的数量要少得多。2021年，五大客户创造了约7.98亿美元的收入，占加拿大业务毛保费和其他收入的59%。此外，其他11家客户的年毛保费和其他收入均为2000万美元或更多，这些客户的毛保费和其他收入总额约占加拿大分公司毛保费和其他收入的35%。就本披露而言，属于同一保险控股公司结构的公司被合并。

欧洲、中东和非洲业务

欧洲、中东和非洲(“EMEA”)业务为主要位于英国、欧洲大陆、中东和南非的子公司、特许分支机构和/或代表处的客户提供服务。EMEA在中东的办事处位于阿拉伯联合酋长国(“阿联酋”)。

EMEA在英国、欧洲大陆、南非和中东的业务雇用了自己的承保、精算、索赔、定价、会计、营销和行政人员，并由公司在其他地理位置的员工提供额外的支持服务。

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传统再保险

这一部分的主要再保险类型包括个人和团体人寿和健康、危重疾病、残疾和承保年金。在英国、南非、意大利和德国，传统的再保险主要由长期合同组成，在没有重新捕获或自然到期的情况下，这些合同对于现有风险是不可终止的，而在该地区的其他市场，合同主要是短期的，每年续签。

财务解决方案

该公司的EMEA金融解决方案部门包括长寿、资产密集型和金融再保险。长寿再保险采取封闭式整体年金再保险和长寿掉期结构的形式。这一部分的资产密集型业务包括支付年金的共同保险。金融再保险帮助被割让的公司满足适用的监管要求，同时增强其财务实力。由于金融再保险交易的低风险性质，根据美国公认会计原则，金融再保险交易不符合再保险的要求，并根据存款会计准则进行报告。

客户群

2021年，这五家最大的客户创造了约10亿美元的收入，占EMEA业务毛保费和其他收入的44%。此外，其他20家客户每人每年产生的毛保费和其他收入为2000万美元或更多，来自这些客户的毛保费和其他收入总额约占EMEA业务毛保费和其他收入的37%。就本披露而言，属于同一保险控股公司结构的公司被合并。

亚太区业务

亚太业务为来自亚洲和澳大利亚各地的子公司、特许分支机构和/或代表处的客户提供服务。

亚洲办事处提供全面的再保险服务，并由公司在美国和加拿大的员工提供额外的支持服务。此外，近年已成立以香港为基地的地区小组，为亚洲办事处提供支援，以配合区内业务的增长。RGA澳大利亚公司拥有自己的承保、精算、索赔、定价、会计、系统、营销和行政服务。

传统再保险

通过每年续期条款和共同保险条约为这一部分承保的主要再保险类型包括：

•个人和团体的生命和健康，

•危重疾病，在诊断出预定义危重疾病时提供益处

•伤残，在投保人因意外或疾病致残时提供收入替代福利

•养老金是澳大利亚政府强制实施的强制性退休储蓄计划。养老金基金为员工积累退休基金，此外，通常还提供人寿保险和残疾保险。

再保险协议可以是临时协议，也可以是自动协议，主要涵盖个人风险，在某些市场中还包括集体风险。

财务解决方案

亚太金融解决方案部门包括金融再保险、资产密集型和某些残疾，以及包含重大投资风险的生命和健康块。金融再保险帮助被割让的公司满足适用的监管要求，同时增强其财务实力。金融再保险交易不符合公认会计原则下的再保险资格，因为该交易具有遥远的风险性质，并根据存款会计准则进行报告。这一部分的资产密集型业务主要集中于相关年金和人寿保险保单的投资风险。资产密集型交易的主要结构是承担投资风险，因此本公司主要从投资收益与相关年金合同负债的利息之间的利差确认利润或亏损。

客户群

2021年，这五家最大的客户创造了大约14亿美元的收入，占亚太地区业务毛保费和其他收入的47%。此外，其他24家客户每人每年产生的毛保费和其他收入为20美元

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目录表

来自这些客户的毛保费和其他收入总额约占亚太业务毛保费和其他收入的38%。就本披露而言，属于同一保险控股公司结构的公司被合并。

公司和其他

公司收入和其他收入主要包括来自未分配的投资资产的投资收入、与投资有关的损益和服务费。公司和其他支出包括对保单收购成本和其他保险收入项目中分配给运营部门的资本费用的抵消，未分配的管理费用和执行成本，与债务有关的利息支出，以及与公司的抵押品融资和证券化交易和服务业务支出相关的投资收入和支出。此外，公司和其他包括某些全资子公司的结果，如RGAX和合资企业，除其他活动外，这些子公司开发和营销技术，并为保险和再保险行业提供咨询和外包解决方案。该公司增加了在这一领域的投资和支出，以努力支持其客户，并加快开发新的解决方案和服务，以增加客户在人寿保险业中的参与度，从而创造新的未来收入来源。

D.			有关海外业务的财务信息

该公司的海外业务主要分布在加拿大、亚太地区、欧洲、中东和非洲和拉丁美洲。收入、税前收益(亏损)，包括与投资相关的收益(亏损)、利息支出、折旧和摊销，以及可归因于这些地理区域的可识别资产，在合并财务报表附注15-“分部信息”中确认。虽然如第1A项“风险因素”所述，海外业务存在固有的风险，例如货币波动和资金流动受到限制，但本公司的财务状况和经营业绩迄今并未因此而受到重大不利影响。

E.			可用信息

公司的Form 10-K年度报告、Form 10-Q季度报告、Form 8-K当前报告以及对该等报告的修订均可通过公司网站(Www.rgare.com)在公司以电子方式向证券交易委员会提交该等报告后，在合理切实可行的范围内尽快(Www.sec.gov)。此类网站上提供的信息不构成本Form 10-K年度报告的一部分。

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目录表

第1A项。风险因素

在下面的风险因素中，我们将公司称为“我们”、“我们”或“我们的”。投资我们的证券涉及一定的风险。以下任何风险都可能对我们的业务、财务状况或经营结果产生重大不利影响。这些风险不是排他性的，我们面临的其他风险包括但不限于下文第7项“关于前瞻性陈述的告诫”中提到的因素，以及本年度报告10-K表中其他地方描述的我们业务的风险。其中许多风险是相互关联的，并在类似的商业和经济条件下发生，其中某些风险的发生反过来可能导致其他风险的出现或加剧其他风险的影响。这样的组合可能会大大增加对我们的业务、流动性、财务状况和运营结果的影响的严重性。

新冠肺炎相关风险

我们的业务、运营结果和财务状况已经并可能继续受到新冠肺炎疫情和应对措施的不利影响。

正在进行的新冠肺炎大流行增加了某些司法管辖区和人群的死亡率。此外，新冠肺炎疫情及其应对措施已经对国际和美国经济和金融市场造成了重大破坏，已经并可能继续严重影响全球经济状况，这可能会导致全球金融市场大幅波动，增加失业率，以及企业暂时关闭、就地避难指令和远程工作协议增加等运营挑战。世界各地的政府和央行已经通过实施刺激和流动性计划以及降低利率来应对疫情引发的经济危机，并正在考虑采取类似的额外行动，尽管目前尚不清楚这些行动中是否有任何行动能成功应对经济混乱。这些反应增加了政府负债和资产负债表，这在一定程度上导致了美国和其他司法管辖区的通胀。因此，美国联邦储备委员会(Federal Reserve)和其他央行已经提高了利率，或者正在考虑提高利率。此外，考虑到与新冠肺炎疫情相关和无关的潜在经济压力，包括通胀、供应链中断和其他经济和政治问题，目前尚不清楚各国政府和央行未来将如何应对。取决于大流行的持续时间、治疗和疫苗的可获得性、有效性和使用情况，以及各国政府和中央银行采取行动的程度和成功程度，不利的死亡率和对全球经济的影响可能会加深。, 我们未来几个季度的经营业绩和财务状况将继续受到不利影响。新冠肺炎疫情及其应对措施在以下方面已经和/或很可能会对我们产生不利影响：

保险风险，包括死亡率和发病率索赔。目前，我们无法预测新冠肺炎疫情造成的最终索赔数量和财务影响以及应对措施。由于几个因素，这些事件的实际索赔和财务影响可能与目前的估计有很大不同，包括作出此类确定的内在不确定性、大流行的演变性质以及治疗和疫苗的可获得性、有效性和使用情况。此外，新冠肺炎康复者的长期健康后果以及对死亡率和发病率的相关影响(如果有的话)都是未知的。由于新冠肺炎疫情或其他原因，死亡率或发病率低于我们再保险协议定价中使用的假设，已产生负面影响，并在未来可能对我们的财务状况和运营结果产生负面影响。此外，大流行的经济影响导致经济不确定性增加和失业增加，可能导致投保人寻求流动性来源，并以高于先前预期的利率提取资金。如果投保人的过失和退保率大大超过预期，可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。

总体经济状况恶化。新冠肺炎疫情和为应对它而采取的非常措施在美国和世界各地都造成了重大的经济和金融动荡。这些情况预计将在短期内持续，并可能恶化。我们的经营业绩、财务状况、现金流和法定资本状况受到全球资本市场和总体经济状况的重大影响。取决于大流行的持续时间、治疗和疫苗的可获得性、有效性和使用，以及各国政府和中央银行为应对经济混乱而采取的行动的程度和成功程度，对全球经济的不利影响可能会加深，我们的业务、业务结果和财务状况将继续受到不利影响。

投资成果。我们的投资组合(特别是我们持有的投资资产的估值)已经并可能继续受到不利影响，原因是新冠肺炎疫情的市场发展以及其结果和对经济的相关影响的不确定性。此外，利率的变化、金融市场流动性的减少或美国或全球经济状况的持续放缓已经并在未来也可能对这些资产的价值和现金流产生不利影响。我们的企业固定收益投资组合已经并在未来可能受到本金或利息支付延迟、评级下调、破产增加以及陷入困境的行业和个别公司信用利差扩大的不利影响。我们对抵押贷款和抵押贷款支持证券的投资

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借款人延迟或未能在到期时支付本金和利息，或延迟或暂停丧失抵押品赎回权，或对拖欠或违约的抵押贷款采取执法行动，已经并在未来可能受到负面影响。此外，持续的低利率环境，包括新冠肺炎疫情带来的市场发展和应对措施，将继续对我们的投资平均收益构成下行压力，对我们未来的投资收入和运营业绩产生负面影响。市场混乱、可观察到的市场活动减少或信息不可用，在每一种情况下，都可能限制我们获得用于得出与财务报告或其他方面相关的某些估计和假设的关键输入，包括与核算当前预期信贷损失有关的长期宏观经济假设的估计和变化，通常被称为“CECL”。

资本、流动性和抵押品。新冠肺炎疫情对全球经济状况造成的严重影响以及对此的应对已经并在未来可能对我们的财务状况产生负面影响，包括可能对我们的资本和流动性造成限制，以及资金成本上升和我们的信用评级可能发生变化或下调。当前资本和信贷市场的混乱、不确定性和波动性可能会限制我们获得资本的渠道，并限制我们运营业务所需的抵押品的可用性，最重要的是我们的再保险业务。抵押品的可用性和此类抵押品的相关成本会影响我们再保险的业务类型和数量，并可能增加我们的成本。

可能的评级下调。我们的评级或我们再保险子公司的评级下调，无论是由公司特定因素还是与新冠肺炎疫情、总体经济状况和/或保险业相关的因素造成的，都可能对我们产生不利影响。RGA或我们任何评级子公司的评级下调可能会增加我们的资本成本，并对我们筹集资本以促进运营和增长的能力产生不利影响。在某些降级事件发生时，我们的一些再保险合同将允许我们的客户放弃保险公司终止此类再保险合同，或要求我们提供抵押品以确保我们在这些再保险合同下承担义务，这两种情况中的任何一种都可能对我们开展业务的能力和我们的经营业绩产生负面影响。我们再保险子公司评级的任何下调也可能对它们销售产品、保留现有业务和竞争有吸引力的收购机会的能力产生不利影响。评级机构采取的行动，包括新冠肺炎疫情、应对措施以及由此引发的重大经济和金融动荡，可能会对我们的业务、运营结果和财务状况造成实质性的不利影响。

不利的立法或监管行动。美国和国际上政府为应对和遏制新冠肺炎疫情的影响而采取的行动可能会对我们产生不利影响。此类行动可能会导致额外的监管或限制，影响我们未来的业务行为。例如，我们的客户可能会受到立法和监管行动的影响，影响他们收取保费或取消保单的能力，这可能会影响我们的客户在与我们的再保险协议下的表现。经济状况的变化和政府为应对新冠肺炎而采取的措施也可能需要增税，这将对我们的经营业绩产生不利影响。

保费及其他收入。我们预计新冠肺炎对一般经济活动的影响将对我们的保费、手续费收入和市场相关收入产生负面影响。大流行和世界各地对此作出反应的政府指令已经产生了负面影响，未来可能会进一步负面影响我们产生新业务保费的能力，并可能推迟我们计划进入或扩大对新市场和新兴市场的投资。

运营。我们正在采取预防措施，以保护我们员工、服务提供商和客户的安全和福祉。然而，不能保证正在采取的步骤是足够或适当的。如果我们高级管理层的关键成员或相当大比例的员工，或我们服务提供商或客户的员工因疾病、政府指令或其他原因而无法继续工作，我们的运营可能会中断。在转向远程工作安排后，我们可能会体验到运营效率的降低，并面临更大的运营风险，包括但不限于网络安全攻击或数据安全事件。此外，我们依赖于其他人的表现，包括我们的保险公司客户、破产管理人和服务提供商，以及他们由于新冠肺炎疫情及其应对措施而未能以令人满意的方式表现，可能会对我们的运营产生负面影响

由于上述风险，新冠肺炎及其应对措施可能会继续对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。随着时间的推移，新冠肺炎及相关的全球经济危机对我们的业务、运营业绩和财务状况以及资本和流动性的影响程度将取决于非常不确定和无法预测的未来发展，其中包括大流行的范围和持续时间及任何恢复期、治疗和疫苗的可用性、有效性及使用、政府当局、中央银行及其他第三方应对大流行所采取的未来行动，以及对我们的客户、交易对手、员工和第三方服务提供商的影响。此外，新冠肺炎的影响和对此的回应将加剧下文以及任何后续的Form 10-Q季度报告或当前Form 8-K报告中描述的其他风险。

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目录表

我们利用假设、估计和模型来评估新冠肺炎疫情对我们业务、运营结果和财务状况的潜在影响以及应对措施。如果实际事件与这些假设、估计或模型有重大差异，我们对死亡索赔和投资组合损失的潜在风险可能会大大高于我们的资本计划中反映的风险，我们的业务、财务状况和运营结果可能会受到重大不利影响。

我们利用假设、估计和模型来评估新冠肺炎对我们业务的潜在影响、运营结果和财务状况以及对此的反应，包括制定情景以评估我们面临的死亡索赔、潜在投资组合损失和其他与我们的资产和负债相关的风险。情景和相关分析受到各种假设、专业判断、不确定性和任何统计分析的内在限制，包括内部和行业历史数据的使用和质量。因此，实际损失可能与情景可能说明的情况有很大不同。对于年度频率有限或未经建模的事件，这种潜在差异可能会更大，比如新冠肺炎及其引发的反应。

更具体地说，我们通过制定一系列情景来评估我们的潜在死亡索赔风险，这些情景涉及与许多变量有关的假设和估计，例如特定国家的情况、公共和私营机构采取的措施、新冠肺炎对所有其他死因的影响、针对新冠肺炎的有效治疗方法的开发和时机以及针对新冠肺炎的疫苗的有效性和采用、并存情况、按地区或国家划分的死亡人数(及其变异性)、疫情持续时间和模式、特定地理区域的机构和个人缓解努力、医疗能力以及其他因素。我们还估计了调整，以反映除其他因素外，我们的保险人口的有利年龄分布，以及与一般人口相比，保险生活的健康状况和社会经济状况更好。然而，还没有考虑其他一些因素，如吸烟状况、居住人口密度、特定地理区域的测试和干预措施及其有效性或地理、文化或其他特定国家的因素。此外，这些情景没有考虑对发病率索赔的影响。情景中没有包括的每一项假设、估计或风险都会带来不确定性。我们还根据与一系列受重大不确定性因素影响的假设和估计，根据压力情景评估我们的投资组合因疫情而可能造成的损失，这些因素包括经济低迷的幅度和持续时间、评级下调、破产和信用利差扩大等。此外，我们可能无法实现我们预期的盈利，也可能无法以我们满意的条件发行额外债务或获得其他资本管理工具。, 或者根本就不是。实际事件可能与这些假设和估计大相径庭；因此，我们可能遭受的损失超过了我们的情景和相关分析中反映的损失，我们的业务、财务状况和运营结果可能受到重大不利影响。

我们正处于一个前所未有的不确定时期，虽然我们正在试图评估新冠肺炎疫情如何影响普通人群的死亡，无论是否明确地归因于新冠肺炎或其他原因，以及随着时间的推移，此类死亡将如何转化为我们业务的死亡索赔，但我们无法预测最终将在全球范围内、在任何特定地理位置或在我们的保险人口中发生的新冠肺炎死亡人数，或我们投资组合的潜在损失。此外，我们目前没有足够的信息来确定与我们的死亡率和投资损失情景相关的假设或估计的可能性。因此，我们的任何情景都不代表对实际未来事件或业绩的预测或预测。它们不应被解释为财务指导，也不应如此依赖。

由于上述因素、不确定性和或有事项，我们对用于评估我们与新冠肺炎相关的潜在死亡索赔和投资组合潜在损失的假设、估计和数据的依赖受到高度不确定性的影响，可能导致实际损失与用于制定资本计划的情景中反映的损失大不相同，我们的业务、财务状况和运营结果可能会受到重大不利影响。

与我们的业务相关的风险

我们在为我们的产品定价时会对死亡率、发病率、失误、投资回报和费用做出假设，经验上的重大偏差可能会对我们的财务状况和运营结果产生负面影响。

我们的人寿再保险合同使我们面临死亡率、发病率和失误风险。我们的风险分析和承保流程旨在控制业务质量，并为我们承担的风险制定适当的定价。除其他外，这些过程在很大程度上依赖于我们的承保、我们对死亡率、寿命和发病率趋势的分析、故障率、费用以及我们对医疗损伤及其对死亡率、寿命或发病率的影响的了解。

我们预计死亡率、寿命、发病率和失误经历将在不同时期有所波动，但相信它们在许多年内应该保持合理的可预测性。死亡率、寿命、发病率或失误经验低于我们在定价再保险协议时使用的费率，可能会导致我们的净收入

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低于其他预期，因为我们承担的风险获得的保费可能不足以支付索赔和利润率。此外，即使在合同有效期内支付的福利总额不超过预期金额，意外的死亡或疾病发生率增加也可能导致我们在特定报告期内支付比预期更多的福利，从而对我们在任何特定报告期的净收入产生不利影响。同样，不利的经历可能会削弱我们抵消某些未摊销递延收购成本的能力，并对我们在任何特定报告期的净收入产生不利影响。我们进行年度测试，以确定递延保单收购成本在任何时候都是可以收回的。这些测试要求我们做出大量的假设。如果我们的财务业绩大幅恶化到存在溢价不足的地步，将记录当前业务的累计费用，这可能会对我们特定报告期的净收入产生不利影响。

我们定期审查我们的准备金和相关假设，作为我们持续评估业务表现和风险的一部分。如果我们得出结论，认为我们的准备金不足以支付实际或预期的保单和合同利益，以及由于经验、假设或其他方面的变化而导致的索赔付款，我们将被要求增加准备金，并在我们作出决定的期间产生费用。此类增长的金额可能会很大，这可能会对我们的财务状况和运营结果产生重大不利影响，并可能需要我们在业务中产生或资助额外的资本。

如果我们的实际投资回报和支出与我们的定价和储备假设不同，我们的财务状况和运营结果也可能受到不利影响。经济状况的变化可能会导致市场利率的变化或我们投资策略的变化，这两者都可能导致我们的实际投资回报和费用与我们的定价和储备假设不同。

会计准则的变化可能会对我们报告的经营结果和财务状况产生不利影响。

该公司的综合财务报表是按照公认会计准则编制的。如果我们未来被要求采用修订后的会计准则，可能会对我们报告的经营业绩和财务状况产生不利影响。关于已发布但尚未实施的会计公告的影响的讨论，见合并财务报表附注2--“重要会计原则和公告”中的“新会计公告”。2018年8月，财务会计准则委员会发布指导意见，将大幅改变长期保险合同的会计处理。本指引自2023年1月1日起对本公司生效。我们仍在评估这一指导将对我们的合并财务报表产生的影响，但它可能会对我们报告的盈利能力、财务状况和财务比率产生实质性影响。此外，需要采用新的会计准则可能会导致与初步执行和持续遵守有关的大量增量费用。

我们的再保险子公司受到高度监管，这些法规的变化可能会对我们的业务产生负面影响。

我们的再保险子公司在其持牌或授权开展业务的每个司法管辖区均受政府监管。政府机构拥有广泛的行政权力来监管再保险业务的许多方面，其中可能包括再保险条款和资本充足率。这些机构主要关心的是对投保人及其直接保险人的保护，而不是对再保险公司债务证券的股东或持有人的保护。此外，保险法律法规还规定了最低资本金要求，并限制了我们的再保险子公司在未经监管机构事先批准的情况下可以支付的股息、税收分配和其他付款的金额，并对我们可以持有的投资金额和类型进行了限制。

我们在美国和世界各地的许多司法管辖区开展业务。我们受制于美国的法律和保险法规。此外，我们的很大一部分业务发生在美国以外。这些国际业务受其组织和运营所在国家的保险、税收和其他法律法规的约束。这些法律法规可能会对非国内公司实施更严格的审查，这可能会对我们的运营、流动性、盈利能力和监管资本产生不利影响。外国政府和监管机构不时考虑可能使我们受到新的或不同要求的立法和法规，这些变化可能会对我们在相关司法管辖区的运营产生负面影响。有关适用于我们业务的某些美国州和联邦法律以及外国法律和法规的摘要，请参阅“项目1.业务-B.公司结构-法规”。如果我们不遵守这些和其他法律法规，我们可能会受到政府或自律机构的处罚，与补救任何此类失败或相关索赔相关的费用，损害我们的业务关系和声誉，或中断我们的运营，任何这些都可能对我们的财务状况和运营结果产生负面影响。

下调我们的评级或我们再保险子公司的评级可能会对我们的竞争能力产生不利影响。

我们的财务实力和信用评级是我们竞争地位的重要因素。评级机构定期审查保险公司的财务业绩和状况，包括我们的再保险子公司。这些评级

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是基于保险公司的支付能力，而不是针对投资者的保护。评级机构根据几个因素进行评级。虽然考虑的大部分因素与被评级公司有关，但也有一些因素与被评级公司控制之外的一般经济状况和情况有关。各评级机构根据其既定的指引和资本模式，定期检讨和评估我们的资本充足程度。为了维持我们现有的评级，我们可能会不时承诺将我们的资本管理在与此类指导方针和模式相称的水平。如果我们的资本水平不足以履行任何此类承诺，我们可能会被要求降低风险，例如，通过剥离部分业务，或者通过发行债务、混合或股权证券来筹集额外资本。此外，评级机构可能会改变其资本模型和评级方法，这可能会增加支持我们评级所需的资本额。2021年12月，标普宣布了对其评级方法的拟议修改。拟议的改革尚未最终敲定。因此，这些变化可能对我们的评级产生的影响(如果有的话)是未知的。任何此类行动都可能对我们的收益和财务状况产生重大不利影响，或严重稀释我们股东的股权权益。

我们再保险子公司评级的任何下调都可能对它们销售产品、保留现有业务和竞争有吸引力的收购机会的能力产生不利影响。我们子公司承保再保险的能力受到它们评级的影响。评级机构可随时修改或撤销评级。评级不是买入、卖出或持有证券的建议，每个评级都应该独立于任何其他评级进行评估。

我们认为，评级机构在对母公司的特定子公司进行评级时，会考虑母公司及其综合业务的财务实力和灵活性。除其他因素外，RGA评级或展望的下调可能会对我们筹集资金并随后向子公司出资的能力产生不利影响，以促进其运营和增长。降级也可能增加我们自己的资金成本。例如，我们的银团循环信贷安排的融资费和利率是基于我们的高级长期债务评级。这些评级的降低可能会导致该信贷安排和其他信贷安排的成本增加。此外，如果RGA或我们的任何评级子公司的评级被下调，我们的一些再保险合同将允许我们的客户放弃保险公司终止此类再保险合同，或要求我们提供抵押品以保证我们在这些再保险合同下的义务。因此，我们认为，RGA或我们任何评级子公司的评级下调可能会对我们开展业务的能力产生负面影响。

我们不能向您保证评级机构采取的行动不会对我们的业务、财务状况或经营结果造成重大不利影响。此外，评级的改变会对我们证券在二级市场上的价格产生什么影响(如果有的话)，目前还不清楚。

抵押品的可用性和成本，包括信用证、资产信托和其他信贷安排，以及与使用专属自保保险公司有关的监管变化，可能会对我们的业务、财务状况或经营业绩产生不利影响。

在我们运营的各个司法管辖区，监管准备金要求可能显著高于GAAP要求的准备金。因此，我们将业务再保险或退让给关联和非关联再保险人，以减少我们在某些司法管辖区要求持有的监管准备金和资本金。

如第1项业务-B公司结构-监管-美国监管中所述，第XXX条和基于原则的准备金(俗称PBR)要求美国寿险公司在其各类寿险业务的财务报表上持有较高水平的监管准备金。根据我们目前业务计划中的假设增长率和与其中一些业务相关的监管准备金水平的增加，我们预计我们所需的监管准备金的金额以及我们为这些准备金提供资金的需求可能会继续增长。法律法规的变化以及我们退让某些业务的能力可能会影响我们的准备金要求，从而影响我们的财务状况和经营结果。

一般而言，对于我们要降低业务的监管准备金，关联或非关联再保险公司必须提供同等数量的符合监管规定的抵押品。抵押品的可用性和未来此类抵押品的相关成本可能会影响我们再保险的业务类型和数量，并可能增加我们的成本。我们可能需要筹集更多资本，以支持更高的监管准备金，这可能会增加我们的整体资金成本。如果我们或我们的破产管理人无法获得或提供足够的抵押品来支持我们的法定转让准备金，我们可能会被要求增加监管准备金。反过来，这一准备金增加可能会显著降低我们的法定资本水平，并对我们满足监管资本水平的能力产生不利影响，除非我们能够筹集额外资本来向我们的运营子公司提供资金。此外，定期人寿保险是一种对价格特别敏感的产品，人寿保险公司为补偿其面临的法定准备金要求增加或保险成本增加而对这些产品收取的保险费增加，可能会导致其人寿保险业务出现重大损失，进而可能对我们的人寿再保险业务造成不利影响。我们不能向您保证，我们将能够采取行动，减轻提高监管准备金要求的影响。

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此外，我们与多家金融机构维持信贷和信用证安排，作为抵押品和过剩流动资金的潜在来源。我们使用这些设施的能力取决于我们是否满足这些设施中所载的公约和其他要求。我们利用这些贷款的能力还取决于贷款人提供资金或签发信用证的持续意愿和能力。我们未能遵守这些贷款的条款，或贷款人未能履行他们的承诺，都会限制我们在有需要时使用这些贷款的能力，对我们的流动资金、财政状况和经营业绩造成不利影响。

股票市场、利率和波动性的变化会影响我们再保险的具有保障生活福利的可变年金的盈利能力，这可能会对我们的业务和盈利能力产生实质性的不利影响。

我们对包括最低生活保障在内的可变年金产品进行再保险。这些福利包括有保障的最低退休福利、有保障的最低积累福利和有保障的最低收入福利。与这些利益相关的储备金金额以其公允价值为基础，并受股票市场、利率和波动性变化的影响。因此，强劲的股市、利率的上升和波动性的降低通常会降低作为收益基础的负债的公允价值。

相反，股市下跌、利率下降和波动性增加，通常会导致作为收益基础的负债的公允价值增加，从而增加我们必须持有的准备金。这样的准备金增加将导致我们在增加准备金的那个季度的收益中计入费用。我们维持一个定制的动态对冲计划，旨在缓解与保证福利准备金变化相关的收入波动风险。然而，对冲头寸可能不能有效地完全抵消担保账面价值的变化，原因包括(其中包括)此类价值的变化与对冲头寸的相应变化之间的时差、股票和衍生品市场的高度波动、利率的极端波动、合同持有人的意外行为以及标的基金和对冲指数的表现之间的背离。这些单独或共同的因素可能会对我们的流动资金、资本水平、财务状况或经营结果产生重大不利影响。

RGA是一家保险控股公司，我们支付证券本金、利息和股息的能力有限。

RGA是一家保险控股公司，我们的主要资产包括我们再保险公司子公司的股票，我们几乎所有的收入都来自这些子公司。我们支付任何债务证券的本金和利息或任何优先股或普通股的股息的能力，在一定程度上取决于我们的再保险公司子公司--我们现金流的主要来源--宣布和分配股息或预付资金给RGA的能力。我们不被允许支付普通股股息或支付等同于或低于我们的次级债券或次级债券的证券的利息或本金，直到我们支付此类债券的任何应计和未付利息。我们的再保险公司子公司受到适用于保险公司的各种法律和法规限制，这些限制限制了这些子公司可能向我们支付的现金股息、贷款和垫款的金额。我们的某些债务协议中包含的契约也限制了某些子公司向我们支付股息和进行其他分配或贷款的能力。此外，我们不能向您保证不会采取更严格的股息限制，如上文“我们的再保险子公司受到高度监管，这些法规的变化可能对我们的业务产生负面影响”中所讨论的那样。

由于我们的保险控股公司结构，当我们的一家再保险子公司破产、清算、重组、解散或以其他方式清盘时，该子公司的所有债权人将有权从该子公司的资产中全额支付，然后我们作为股东才有权获得任何付款。我们的子公司必须向其直接债权人全额偿付，我们的债权人，包括RGA的普通股、优先股或债务证券的持有人，才能从这些子公司的资产中获得任何付款。

我们面临着外汇风险。

我们是一家跨国公司，在许多国家都有业务，因此，我们面临着外汇风险，因为随着时间的推移，外汇汇率会受到不利变化的影响。我们在海外业务中净投资的美元价值、我们的外币交易结算以及定期将以外币计价的收益换算成美元(我们的报告货币)，都会受到不利汇率变动的影响。我们很大一部分收入和可供出售的固定期限证券都是以美元以外的货币计价的。在可能的情况下，我们使用对冲策略以及以外币计价的收入和投资来为以外币计价的支出和负债提供资金，以减轻对外币波动的风险敞口，但这些缓解努力可能不会成功。

我们的国际业务涉及固有的风险。

我们的净保费有很大一部分来自美国以外的业务。我们的战略之一是扩大这些国际业务。国际经营使我们面临各种固有的风险。我们可能无法有效地管理这些业务的增长，特别是考虑到最近的增长速度。我们的国际业务暴露了我们

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这与死亡率和发病率经验、对我们特定于这些市场的产品的供求以及可能难以预测的流行病和大流行风险的变化有关。除上述监管和外汇风险外，其他相关风险包括外国政府对我们国际业务的主权所产生的不确定性，潜在的不确定或不利的税收后果(包括我们非美国子公司的收益汇回国内)，以及市场准入限制可能导致的机会减少。

我们的一些国际业务位于这些风险加剧的新兴市场，我们预计我们将继续在这些市场开展业务。我们的定价假设在新兴市场可能更难预测，实际经验与这些假设的偏差可能会影响我们在这些市场的盈利能力。此外，新兴市场缺乏法律确定性和稳定性，使我们面临更大的中断风险，以及监管机构采取不利或不可预测的行动，并可能使我们更难执行合同，这可能会对我们的业务产生负面影响。

我们不能向您保证，我们将能够有效地管理与我们的国际业务相关的风险，或者这些风险不会对我们的业务、财务状况或运营结果产生不利影响。

我们依赖他人的表现，他们不能以令人满意的方式表现会对我们产生负面影响。

在正常的业务过程中，我们寻求通过将部分再保险割让给其他保险企业或破产管理人来限制我们在再保险合同中面临的损失。我们不能向您保证这些保险企业或破产管理人将能够履行他们对我们的义务。我们还面临这样的风险，即我们的客户将无法根据我们与他们的再保险协议履行他们对我们的义务。

我们依赖我们的保险公司客户提供及时、准确的信息。由于客户报告错误或不及时，我们的收益可能会出现波动。我们也依赖我们客户做出的原始承保决定，不能向您保证我们客户的流程将充分控制业务质量或制定适当的定价。

对于一些再保险协议，割让公司扣留、合法拥有和管理相当于净法定准备金的资产，我们在资产负债表上将这些资产反映为扣留利息的资金。如果一家正在剥离的公司破产，我们将需要对支持我们储备负债的资产主张债权。我们试图通过用割让公司欠我们的金额来抵消我们欠割让公司的索赔或津贴的金额，以减轻我们的损失风险。我们受制于被扣留资产的投资表现，尽管我们不直接控制它们。我们帮助制定并监督这些放弃公司所遵循的投资指导方针的遵守情况。然而，如果这样的投资指导方针不合适，或者如果被割让的公司不遵守这种指导方针，我们的亏损风险可能会增加，这可能会对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。有关按利息扣缴的资金的更多信息，请参阅《管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析》中的“投资--按利息扣留的资金”。

我们使用资产管理公司、软件供应商和管理员等第三方的服务来执行对我们的业务非常重要的各种功能。例如，我们聘请了第三方投资经理来管理我们投资管理专业知识有限的某些资产，我们依赖他们提供投资建议并执行符合我们投资政策指导方针的投资交易。我们的第三方服务提供商依赖他们的计算机系统以及他们维护这些系统和驻留在这些系统上的数据的安全性、保密性、完整性和隐私的能力。我们的服务提供商可能会受到网络安全攻击，可能无法充分保护他们的信息技术和相关数据，这可能会影响他们向我们提供服务和保护我们的数据的能力，这可能会使我们遭受损失并损害我们的声誉。这些外部供应商的糟糕表现可能会对我们的运营和财务业绩产生负面影响。

正如所有金融服务公司一样，我们开展业务的能力取决于消费者对该行业的信心和我们的财务实力。竞争对手的行为、业内其他公司的财务困难，以及相关的负面宣传，都可能损害消费者的信心，损害我们的声誉和业务。

流行病和流行病、自然灾害和人为灾难、灾难和事件，包括恐怖袭击，都可能对我们的业务、财务状况和业务结果产生不利影响。

流行病、流行病(如新冠肺炎)以及自然灾害、气候变化和恐怖袭击以及其他灾难和事件都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响，因为它们会加剧死亡率和发病率风险。这些事件的可能性、时机和严重性无法预测。大流行或其他灾难可能对全球经济或特定国家或地区的经济产生重大影响，包括旅行、贸易、旅游、卫生系统、食品供应、消费和总体经济产出。此外，任何此类事件都可能对金融市场产生重大负面影响，潜在地影响我们投资资产的价值和流动性、进入资本市场和信贷的机会，以及我们客户的业务。此外，影响我们的员工或与我们有业务往来的公司的员工的大流行或其他灾难可能会扰乱我们的业务运营。其有效性

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包括政府和非政府组织在内的外部各方在抗击这一事件的蔓延和严重性方面所发挥的作用，可能会对我们所遭受的损失产生实质性影响。这些事件在任何时期都可能对我们的经营业绩造成重大不利影响，根据其严重性，还可能对我们的财务状况产生重大不利影响。

此外，全球平均气温上升的影响可能引起天气模式的变化，导致更严重和更频繁的自然灾害，如森林火灾、飓风、龙卷风、洪水和风暴潮，并可能影响疾病的发病率和严重性、食品和水的供应以及受影响人口的一般健康。这些气候变化趋势预计将在未来继续，并可能对几乎所有经济部门造成不同程度的影响。我们无法预测气候变化对公司和我们客户的长期影响，但此类事件可能会对我们的死亡率和发病率产生不利影响，还可能影响资产价格、金融市场和总体经济状况。

我们在一个竞争激烈、充满活力的行业中运营，竞争、税法变化、经济低迷和其他因素可能会对我们的业务产生不利影响。

再保险行业竞争激烈，我们在所有业务领域都面临着来自其他再保险公司的激烈竞争，以及来自其他金融服务提供商的竞争。我们的竞争对手因地理市场的不同而不同，我们的许多竞争对手比我们拥有更多的财力。我们的竞争能力取决于其他因素，包括再保险协议的定价和其他条款和条件、我们保持强大财务实力评级的能力，以及我们在承保业务类型方面的服务和经验。

我们的竞争基于我们承保业务的实力、对死亡率趋势的洞察、我们高效执行交易的能力、我们的客户关系和我们的响应服务。我们相信，我们对客户要求单独承保报价的快速响应时间、我们的承保专业知识以及我们构建解决方案以满足客户需求的能力是我们战略的重要元素，并为我们的客户带来其他商业机会。如果我们不能保持这些竞争优势，我们的业务将受到不利影响。

保险和再保险行业受到客户需求、法律变化、经济状况变化(如利率和投资业绩)、技术创新、营销做法以及新的保险和再保险解决方案提供商带来的市场压力的持续影响。未能预测市场趋势或区分我们的产品和服务可能会影响我们发展或保持目前在行业中的地位的能力。保险业未能满足不断变化的消费者需求，包括解决保险公司承保和销售模式中可能存在的对某些群体的不同影响的需求，可能会对保险业和我们的经营业绩产生不利影响。同样，我们不能通过创新的产品开发、有效的分销渠道和对技术的投资来满足保险公司客户不断变化的需求，可能会对我们的长期财务业绩产生负面影响。此外，我们未能根据不断变化的经济状况调整我们的战略，可能会影响我们的竞争地位，并对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

如果修订《美国国税法》以减少与某些人寿保险和年金产品的递延纳税状态相关的福利，或增加竞争产品的递延纳税地位，所有人寿保险公司在销售此类产品的能力方面都将受到不利影响，而且根据不受影响的条款，现有年金合同和人寿保险保单的交出将对所有人寿保险公司造成不利影响。此外，寿险产品经常被用来为遗产税义务提供资金。如果国会未来通过立法降低或取消遗产税，我们的美国人寿保险公司客户可能会面临对他们的一些人寿保险产品的需求减少，这反过来可能会对我们的再保险业务产生负面影响。我们无法预测是否会制定任何影响公司税或保险产品的税收立法，任何此类立法的具体条款是什么，或者任何此类立法是否会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

普遍的经济衰退或资本市场的衰退可能会对许多人寿保险和年金产品的市场产生不利影响。消费者开支、商业投资、政府开支、资本市场的波动和强势、通缩和通胀等因素，都会影响经济环境，从而影响我们业务的盈利能力。经济低迷可能导致失业率上升，家庭收入、企业收益、企业投资和消费者支出下降，并可能导致对人寿保险和年金产品的需求减少。由于我们几乎所有的收入都是通过涵盖人寿保险产品和年金组合的再保险安排获得的，如果年金或人寿保险市场受到不利影响，我们的业务将受到损害。因此，经济的不利变化可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

我们可能要承担额外的所得税负担。

我们在美国和许多外国司法管辖区都要缴纳所得税。不同司法管辖区的税收法律、法规和行政惯例可能会在通知或不通知的情况下发生重大变化，

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政治和其他条件，在评估和估计我们为这些税收提供的拨备和应计项目时，需要做出重大判断。

美国财政部和美国国税局继续根据2017年美国减税和就业法案(美国税制改革)发布指导意见，可能会导致与我们不同的解释。外国政府可能会制定税法，以回应美国的税制改革，这可能会导致全球税收的进一步变化，并对我们的财务状况和经营业绩产生实质性影响。此外，一些国家正在积极寻求修改适用于跨国公司的税法。

收购和重大交易涉及不同程度的风险，这些风险可能会影响我们的盈利能力。

我们已经并可能在未来对选定的业务块或其他公司进行收购。这些收购的成功与否，除其他因素外，还取决于我们对被收购业务的风险进行适当定价和评估的能力，以及是否有足够的资金满足日益增长的资本需求，在预期收入未实现或延迟的情况下为可能出现的现金流短缺提供资金的能力，收购中收购的投资价值可能低于预期或由于信用违约或利率变化而缩水，以及承担的负债可能高于预期(除其他因素外，由于不如预期的死亡率或发病率)。此外，收购可能会使我们面临其他运营挑战和各种风险，包括将收购的业务运营和数据与我们的系统集成的能力。未能成功管理与重大交易(包括收购)相关或由此产生的运营挑战和风险，可能会对我们的业务、财务状况或运营结果产生不利影响。

我们的风险管理政策和程序可能会让我们暴露在未知或不可预见的风险中，这可能会对我们的业务、财务状况或运营结果产生负面影响。

我们的风险管理政策和程序旨在识别、监控和管理内部和外部风险，但可能无法充分预测未来的风险敞口，而未来的风险敞口可能比预期的大得多。此外，这些已确定的风险可能并不是我们面临的唯一风险。我们目前不知道或我们目前认为无关紧要的其他风险和不确定因素可能会对我们的业务、财务状况或经营结果产生不利影响。

风险管理战略存在固有的局限性，因为可能存在或在未来发展我们没有适当预测或识别的风险。如果我们的风险管理框架被证明无效，我们可能遭受意想不到的损失，并可能受到实质性的不利影响。随着我们业务的变化和我们经营的市场的发展，我们的风险管理框架可能不会与这些变化同步发展。因此，新的业务战略可能会带来未得到适当识别、监控或管理的风险。在市场压力、意外市场波动或因不利死亡率、发病率或投保人行为而出现意外理赔时，我们的风险管理策略的有效性可能会受到限制，从而导致损失。此外，在困难或流动性较差的市场条件下，我们的风险管理策略可能不那么有效和/或成本更高，因为其他市场参与者可能在同样具有挑战性的市场条件下使用相同或类似的策略来管理风险。

我们的员工或我们供应商的员工过去或将来的不当行为可能会导致违反法律、监管制裁以及严重的声誉或财务损害，我们采取的预防和检测此类活动的措施可能无效。不能保证我们旨在监控联营公司的业务决策并防止我们承担过度或不适当风险的控制和程序将是有效的。作为我们整体风险管理计划的一部分，我们审查我们的薪酬政策和做法，但我们的薪酬政策和做法可能会无意中鼓励过度或不适当的风险承担，这可能会损害我们的声誉，并对我们的运营结果或财务状况产生实质性的不利影响。

网络或其他信息安全系统的故障，包括未能维护此类系统上的敏感数据的安全性、保密性、完整性或隐私，以及发生影响我们的灾难恢复系统和业务连续性规划的意外事件，可能会削弱我们有效开展业务的能力。

我们的业务高度依赖于我们计算机系统的有效运行。如果我们的计算机系统或灾难恢复能力因任何原因出现故障，可能会导致我们的运营严重中断，并导致无法维护与我们的客户、保险个人或员工相关的敏感或个人数据的安全性、保密性、完整性或隐私。与其他全球公司一样，我们的数据和系统不时受到威胁。然而，我们还没有检测到或确定任何证据表明我们经历了网络安全的实质性破坏。我们为减少此类事件的风险和保护我们的信息技术而采取的行政和技术控制、安全措施和其他预防措施，可能不足以防止物理和电子入侵，以及未经授权篡改我们的计算机系统造成的类似破坏。这样的失败可能损害我们的声誉，使我们面临调查、诉讼、监管制裁和其他索赔和费用，导致客户和收入的损失，并以其他方式对我们的业务、财务状况或运营结果产生不利影响。

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我们依赖我们的计算机系统在我们的全球业务中执行各种业务功能，包括管理我们的业务、承保、索赔、执行精算分析和维护财务记录。我们严重依赖这些计算机系统来提供可靠的服务、数据和报告。一旦发生自然灾害、流行病、工业事故、停电、计算机病毒、恐怖袭击或战争等灾难，我们的灾难恢复系统的意外问题可能会对我们开展业务的能力以及我们的财务状况和运营结果产生重大不利影响，特别是如果这些问题影响到我们基于计算机的数据处理、传输、存储和检索系统，并破坏宝贵的数据。虽然我们为网络安全和网络中断损失提供责任保险，但我们的保险可能不足以保护我们免受所有损失。此外，如果我们的大量经理在灾难发生时无法联系到我们，我们有效开展业务的能力可能会受到严重影响。这些干扰还可能干扰我们的客户向我们提供数据和其他信息的能力，以及我们的员工履行工作职责的能力。

未能保护信息的机密性可能会对我们的声誉造成不利影响，并对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

我们开展业务的许多司法管辖区都制定了法律，以保护个人信息的隐私和安全。此外，各个政府机构都制定了保护此类信息的隐私和安全的规则。这些法律和规则因司法管辖区的不同而有很大差异。我们的一些员工可以访问投保人的个人信息。我们依靠内部控制来保护这些信息的机密性。员工可能有意或无意地泄露或挪用机密信息，或者我们的数据可能成为网络安全攻击的目标。如果我们没有保持足够的内部控制，或者如果我们的员工没有遵守我们的政策，可能会发生挪用、故意或无意的不当披露或滥用客户信息的情况。该等内部控制不足或不遵守规定可能会严重损害本公司的声誉或导致民事或刑事处罚，进而可能对本公司的业务、财务状况及经营业绩产生重大不利影响。此外，我们还分析客户数据以更好地管理我们的业务。对“大数据”技术的使用进行了更严格的审查，包括来自美国州监管机构的审查。我们无法预测可能会对“大数据”采取什么行动(如果有的话)，但任何调查都可能导致声誉损害，任何限制都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性影响。

管理关键员工的吸引、留住和继任对我们的成功至关重要。

我们的成功在很大程度上取决于我们识别、聘用、留住和激励高技能员工的能力。如果我们不能充分规划高级管理层和其他关键员工的继任，我们将受到不利影响。虽然我们有继任计划和长期薪酬计划，旨在留住现有员工，并吸引和留住未来更多合格的人员，但我们的继任计划可能无法有效运作，我们的薪酬计划不能保证这些员工的服务将继续为我们提供。

诉讼和监管机构的调查和行动可能会导致经济损失或损害我们的声誉。

我们现在是，将来也可能是，在我们的正常业务过程中，受到诉讼和监管调查或行动。针对我们的重大法律责任或重大联邦、州或其他监管行动，以及监管调查或调查，可能会损害我们的声誉，导致重大罚款或处罚，导致重大法律费用，并以其他方式对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。监管调查和诉讼也可能导致我们行业公司的股票价格或我们的股票价格出现波动。影响我们的重大未决诉讼和监管事项(如果有)将在项目8中讨论。“财务报表和补充数据--合并财务报表附注--附注12承付款、或有事项和担保.”

与我们投资相关的风险

不利的资本和信贷市场状况以及获得信贷安排的机会，可能会严重影响我们满足流动性需求、获得资本和资金成本的能力。

资本和信贷市场经历了不同程度的波动和混乱。在某些时期，市场对某些发行人的流动性和信贷能力施加了下行压力。我们需要流动资金来支付我们的福利，支付我们的运营费用，我们债务的利息和我们股本的股息，并取代某些到期的债务。如果没有足够的流动性，我们将被迫缩减业务，我们的业务将受到不利影响。我们流动性的主要来源是再保险条约下的再保险保费，以及我们投资组合和其他资产的现金流。正常市场的流动性来源还包括发行各种短期和长期工具的收益，包括中长期债务、次级和初级次级债务证券、资本证券和普通股。

如果目前的资源不能满足我们的需要，我们可能不得不寻求额外的资金。能否获得额外融资，将视乎多项因素而定，例如市况、股本及信贷的普遍供应、交易量、金融服务业的整体信贷供应、我们的信贷评级及信贷能力。

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目录表

以及客户或贷款人可能对我们的长期或短期财务前景产生负面看法的可能性。同样，如果监管机构或评级机构对我们采取负面行动，我们获得资金的渠道可能会受到损害。我们的内部流动性来源可能会被证明是不足的，在这种情况下，我们可能无法以优惠的条件成功获得额外融资，甚至根本不能。

资本和信贷市场的中断、不确定性或波动可能会限制我们及时更换到期债务、满足法定资本要求、产生手续费收入和与市场相关的收入以满足流动性需求以及获得增长业务所需的资本的能力。因此，我们可能被迫推迟融资，发行期限比我们喜欢的更短的证券，或者承担不具吸引力的资本成本，这可能会降低我们的盈利能力，并显著降低我们的财务灵活性。此外，我们是否有能力为法定准备金要求提供资金，须视乎市场情况而定。如果市场容量长期受到限制，我们为此目的获得新资金的能力可能会受到阻碍，因此，我们以具有成本效益的方式开展额外业务的能力可能会受到限制或以其他方式受到不利影响。

我们还依赖我们的无担保信贷安排，包括我们8.5亿美元的银团信贷安排，作为潜在的流动性来源。我们的信贷安排包括行政、报告、法律和金融契约，我们的银团信贷安排包括维持指定的最低综合净值和综合负债与总资本的最低比率的要求。如果我们无法获得我们的信贷安排，可能会对我们的资本状况产生重大影响。这些贷款的可用性可能对我们的信用和财务实力评级以及我们履行债务的能力至关重要，因为我们的债务是在一个没有替代信贷来源的市场上到期的。

全球资本市场和整体经济的困难状况可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

我们的经营业绩、财务状况、现金流和法定资本状况受到全球资本市场和总体经济状况的重大影响，包括美国和世界其他地区。糟糕的经济状况、资本市场或金融资产类别的波动和中断以及地缘政治动荡(包括贸易争端)都可能对我们的业务产生不利影响，因为我们的投资组合和部分负债对不断变化的市场因素非常敏感。此外，一个市场或资产类别的中断也可能蔓延到其他市场或资产类别。

对美国财政政策和美国国债走势的担忧可能会对美国和全球信贷和金融市场产生严重影响，进一步加剧对主权债务的担忧，并扰乱美国和其他地区的经济活动。其结果是，我们获得流动性的机会或成本可能会恶化。由于美国国债的不确定性，我们一些投资的市场价值可能会下降，我们的资本充足率可能会受到不利影响。政治和经济的不确定性以及世界各地金融市场的疲软和混乱，例如地缘政治动荡(包括贸易争端)和国家间经济和政治关系的恶化，某些欧洲联盟成员国以及对这些国家发行的债务有重大直接或间接敞口的金融机构的偿债能力，已经并可能继续导致对资本市场准入的担忧。此外，世界各地还有与利率波动、全球增长放缓、大宗商品价格和某些货币贬值相关的持续风险。这些事件和持续的市场动荡可能会对我们产生不利影响，部分原因是我们有大量的投资组合，而且还依赖于客户的行为。在这种情况下，我们的收入可能会下降，我们的利润率可能会受到侵蚀。此外，一旦发生长期的市场事件，如全球信贷危机，我们可能会蒙受与投资相关的重大损失。即使在没有市场低迷的情况下，我们也面临着因市场波动而蒙受重大损失的风险。

如果我们的投资策略不成功，我们可能会蒙受损失。

我们投资策略的成功对我们业务的成功至关重要。在我们认为有必要的范围内，我们的投资结构要与我们根据再保险条约预期的负债相匹配。如果我们对这些再保险负债的计算不正确，或者如果我们的投资结构不正确以匹配这些负债，我们可能会被迫在到期前清算投资，造成重大损失。

我们的投资指南限制了我们投资组合中的非投资级固定到期日证券。虽然任何投资都有一定的风险，但与评级较低的证券相关的风险比与投资级证券相关的风险更大。违约造成本金或利息损失的风险更大，因为评级较低的证券通常是无担保的，往往从属于发行人的其他债务。此外，这些证券的发行人往往有相对较高的债务水平，因此对困难的经济状况、特定的企业发展和利率上升更敏感，这可能会削弱发行人履行其对此类较低评级证券的财务承诺的能力或意愿。因此，这些证券的市场价格可能会相当波动，损失风险更大。

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目录表

任何投资活动的成功都受一般经济状况的影响，包括利率水平和波动性，以及投资者参与这类市场的程度和时机，这可能会对利率敏感型证券、抵押贷款和股权证券市场产生不利影响。在我们直接或间接持有头寸的市场中，意外的波动或流动性不足可能会对我们产生不利影响。

利率波动可能会对我们从投资利率与我们根据再保险合同支付的利息之间的差额获得的收入产生负面影响。

利率的重大变化使再保险公司面临投资收入减少或实际损失的风险，这是基于投资赚取的利率与未偿还再保险合同支付的贷记利率之间的差额。利率上升和下降都会对我们从这些利差中获得的收入产生负面影响。在利率上升期间，我们可能有合同义务向我们的客户偿还他们在某些利率敏感型产品上贷记的更多金额。然而，我们可能没有能力立即获得利率足以抵消我们再保险合同上增加的贷记利率的投资。在利率下降期间，我们的投资收益将会较低，因为对固定期限证券的新投资可能会承担较低的利率。我们可能无法通过降低与我们某些再保险合同相关的基础年金产品的贷款率来完全抵消投资收益的下降。当利率上升或下降时，我们的资产/负债管理计划和程序可能不会减少我们收入的波动性，因此我们不能向您保证利率的变化不会影响我们的利差。

利率的变化还可能在其他方面影响我们的业务。更高的利率可能会导致我们客户基于利息的产品的退保率增加，这可能会影响我们在这些产品上的费用和收益。较低的利率可能会导致我们客户的某些保险和投资产品的销售减少，这将减少对我们这些产品的再保险的需求。如果利率长期保持在低水平，可能会对我们的现金流、财务状况和经营业绩产生不利影响。

我们一些投资的流动性和价值可能会大幅缩水。

对于我们在投资组合中持有的某些投资，可能存在流动性不佳的市场。这包括私募固定期限证券、期权和其他衍生工具、抵押贷款、政策性贷款、有限合伙企业权益，以及房地产股权，如房地产合资企业和基金。此外，我们某些目前具有流动性的投资的市场在市场波动或中断期间可能会经历流动性下降。如果我们被迫向流动性差的市场出售某些投资，价格可能会低于此类投资的账面价值。这可能导致已实现的亏损，可能对我们的经营业绩和财务状况以及我们的财务比率产生重大不利影响，可能会影响我们对信贷工具和评级机构资本充足率措施的遵守。

我们可能被迫亏本出售投资，以支付投保人提款、重新获得再保险条约或其他事件的费用。

我们的保险公司客户提供的一些产品允许投保人和合同持有人在特定情况下提取资金。我们的再保险附属公司管理其负债及配置其投资组合，以提供及维持足够的流动资金，以支持预期的提款需求及根据与该等客户订立的再保险协议所订的合约利益及到期日。虽然我们的再保险子公司拥有大量流动资产，但它们的部分资产相对缺乏流动性。在某些情况下，意外的撤资或退保活动可能需要我们的再保险子公司以不利的条款处置资产，这可能会对我们产生不利影响。再保险协议可能会规定我们保险公司客户的回收权。回收权允许这些客户在约定的时间后(通常是十年)重新承担以前转让给我们的全部或部分风险，条件是不同的条件。

重新收购以前放弃的业务并不影响在重新收购之前放弃的保费，但可能导致立即向我们的保险公司客户付款，并计入我们在收购业务时递延但无法在重新收购时收回的成本的收入中。在某些情况下，向我们的保险公司客户付款可能要求我们的再保险子公司以不利的条款处置资产。

违约、降级或其他损害我们固定期限证券投资组合价值的事件可能会减少我们的收益。

我们面临的风险是，我们拥有的固定期限证券的发行人或担保人可能会拖欠他们欠我们的本金和利息。固定期限证券占我们总现金和投资资产的很大一部分。如果发生重大或长期的经济低迷、公司违规行为、风险利差扩大或其他对这些证券的发行人或担保人产生不利影响的事件，可能会导致我们固定期限证券组合的价值和我们的净收益下降，而我们投资组合中固定期限证券的违约率上升。影响特定证券的发行人或担保人的评级下调，或可能使情况恶化的类似趋势

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发行人的信用质量，如我们投资组合中证券的公司发行人，也可能产生类似的影响。在经济不确定的情况下，发行人或担保人的信用质量可能会受到不利影响。任何降低这些证券价值的事件都可能对我们的业务、财务状况或运营结果产生重大不利影响。

其他金融机构的违约或信用恶化可能会对我们产生不利影响。

我们对许多不同的行业和交易对手都有敞口，并经常与金融服务业的交易对手进行交易，包括经纪商和交易商、保险公司、商业银行、投资银行、投资基金和其他机构。其中许多交易使我们在交易对手违约时面临信用风险。此外，对于规定我们持有交易对手提供的抵押品的担保交易和其他交易，当我们持有的抵押品不能以足以收回我们全部风险的价格清算时，我们的信用风险可能会加剧。我们还以无担保债务工具、衍生品交易和股权投资的形式对这些金融机构进行敞口。不能保证这些资产的账面价值的损失或减值不会对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。

我们的抵押贷款或我们在抵押贷款支持证券投资中的抵押贷款违约，以及我们在房地产相关资产投资的业绩波动，可能会对我们的盈利能力产生不利影响。

我们的部分投资组合包括与房地产相关的资产，包括商业物业抵押贷款、终身抵押贷款、商业抵押贷款支持证券(“CMBS”)和住宅抵押贷款支持证券(“RMBS”)的投资。第三方在支付或履行这些资产所涉债务方面的拖欠和违约可能会减少我们的投资收入和已实现的投资收益，或导致投资损失的确认。按揭贷款在我们的资产负债表上以未偿还本金余额列账，经任何未摊销溢价或折扣、递延费用或开支调整后，并扣除截至资产负债表日已确立的估值拨备。该等估值津贴基于贷款的超额账面价值超过按贷款的原始有效利率贴现的预期未来现金流的现值、贷款的抵押品价值(如贷款正在丧失抵押品赎回权或以其他方式依赖抵押品)或贷款的市值(如贷款正在出售)。CMBS和RMBS在我们的资产负债表上按公允价值列报。然而，我们抵押贷款投资的表现以及我们在CMBS和RMBS的投资在未来可能会波动。我们抵押贷款投资的违约率或我们在CMBS和RMBS投资的抵押贷款违约率的增加可能会对我们的财务状况或经营业绩产生重大不利影响。

此外，我们抵押贷款的任何地域或行业集中，或作为我们在CMBS和RMBS投资的基础的抵押贷款，都可能对我们的投资组合产生不利影响，从而对我们的综合经营业绩或财务状况产生不利影响。对任何特定地理区域或部门产生负面影响的事件或事态发展可能会对我们的投资组合产生更大的不利影响，因为投资组合是集中的。此外，如果其他市场参与者寻求同时出售与这些特定相关资产组相关的资产，我们出售资产的能力可能会受到限制。

我们对固定期限、股权证券和衍生工具的估值包括方法、估计和假设，这些方法、估计和假设可能会受到不同解读，并可能导致投资估值的变化，可能对我们的财务状况或运营业绩产生重大不利影响。

固定到期日、股权证券和短期投资主要在综合资产负债表上按公允价值报告，占我们现金和投资资产总额的大部分。如第8项所述。“财务报表和补充数据--合并财务报表附注--附注6”资产和负债的公允价值“，我们根据对各自估值技术的投入的优先顺序，将这些证券分为三个层次。

在市场动荡期间，包括利率大幅上升或高水平、信用利差迅速扩大或流动性不足的时期，如果交易变得不那么频繁或市场数据变得不那么容易观察，我们的某些证券可能很难估值。可能有某些资产类别处于活跃的市场，具有大量可观察到的数据，但由于金融环境的原因，这些资产类别变得缺乏流动性。因此，估值可能包括不太容易观察到的投入和假设，或需要更大的估计，从而导致的价值可能与投资最终可能出售的价值不同。此外，迅速变化或破坏性的信贷和股票市场状况可能会对我们综合财务报表中报告的证券估值产生重大影响，期间之间的价值变化可能会有很大差异。价值的下降可能会对我们的财务状况或经营结果产生重大不利影响。

我们投资的报告价值，包括我们相对缺乏流动性的资产类别，有时还包括我们高质量、通常具有流动性的资产类别，不一定反映该资产的当前最低市场价格。如果我们被迫在动荡或动荡的市场条件下出售某些资产，就不能保证我们能够以我们记录的价格出售它们，而且我们可能会被迫以低得多的价格出售。

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目录表

对我们投资的拨备和减值金额的确定是非常主观的，可能会对我们的财务状况或经营结果产生重大影响。

拨备及减值金额的厘定因投资类别而异，并基于我们对与各资产类别相关的已知及固有风险的定期评估及评估。这种评价和评估会随着条件的变化和获得新的信息而进行修订。管理层定期更新其评价，并在订正此类评价时反映业务津贴和减值的变化。例如，我们的固定到期日证券的成本根据在确定期间被视为减值的减值进行调整。对是否发生减值的评估是基于管理层对公允价值下降的根本原因的逐案评估。管理层对证券的评估中固有的是对发行人的运营及其未来收益潜力的假设和估计。不能保证我们的管理层已经准确地评估了我们财务报表中所采取的减值或拨备的水平，以及它们对监管资本的潜在影响。此外，未来可能需要额外的减值或额外津贴。

我们的投资反映在采用不同会计基础的综合财务报表中，因此我们可能没有在综合财务报表中确认成本与公允价值之间的重大差异。

我们的某些本金投资是固定期限证券、短期投资、抵押贷款、政策性贷款、利息预提资金和其他投资资产。该等投资的账面价值载于综合财务报表附注附注2“重大会计政策及公告”的“投资”部分。在我们的综合财务报表中不按公允价值列账的投资--主要是抵押贷款、政策性贷款、房地产合资企业和其他有限合伙企业--的公允价值可能大大高于或低于我们综合财务报表中反映的账面价值。根据适用于各自资产类别的会计指引，对每个此类资产类别的减值进行定期评估。

在2023年后逐步取消伦敦银行同业拆息(“LIBOR”)可能会对我们某些基于LIBOR的资产和负债的价值产生不利影响。

2017年7月27日，金融市场行为监管局(FCA)宣布，打算在2021年12月31日之后停止说服或强制银行提交伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)。随后，FCA于2021年3月5日宣布，所有LIBOR设置要么停止提供，要么不再具有代表性，其中一些在2021年12月31日之后停止，其余在2023年6月30日之后停止。目前，无法预测市场将如何反应，以及停止执行伦敦银行间同业拆借利率和实施新的基准利率将对我们有敞口的新的或现有的金融工具产生的影响。我们基于LIBOR的资产和负债以及其他浮动利率资产和负债的利率可能会受到不利影响。此外，任何有关取代LIBOR作为基准利率的不确定性都可能对基于LIBOR的证券和其他浮动利率证券的交易市场和价值产生不利影响，包括我们的某些资产和负债。我们预计这些变化不会对我们的现金流、财务状况和经营结果产生实质性影响。

与我们普通股所有权相关的风险

我们可能不会为我们的普通股支付股息。

我们的股东可能得不到股息。未来的所有股息支付将由我们的董事会酌情决定，并将取决于我们的收益、资本要求、保险监管条件、经营条件以及我们的董事会可能认为相关的其他因素。我们可以支付的股息数额将在一定程度上取决于我们再保险子公司的运营。在某些情况下，由于与我们的某些债务证券相关的限制，我们可能被合同禁止支付普通股的股息。

我们的公司章程和章程、密苏里州法律和适用的保险法中的某些条款可能会延迟或阻止控制权的变化，这可能会对我们普通股的价格产生不利影响。

我们公司章程和章程中的某些条款，以及密苏里州公司法和州保险法，可能会推迟或阻止RGA控制权的变更，这可能会对我们普通股的价格产生不利影响。我们的公司章程和章程包含一些条款，可能会使在未经董事会批准的情况下获得对RGA的控制权变得更加困难，包括与提名、选举和罢免董事以及限制我们股东的行动有关的条款。此外，密苏里州法律还对RGA与持有我们20%或更多已发行普通股的人之间的合并和其他业务合并施加了一些限制。这些条款可能会产生意想不到的反收购效果，包括推迟或阻止RGA控制权的变更，这可能会对我们普通股的价格产生不利影响。

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目录表

在获得对美国保险公司的控制权之前，必须事先获得国内保险公司所在州保险委员会的书面批准。根据美国州保险法律和法规，任何人获得一家公司10%或更多的未偿还有表决权证券，如我们的普通股，都被推定为获得了该公司及其子公司的控制权。在我们开展业务的其他国家/地区，类似的法律限制了我们在未经当地保险监管官员批准的情况下，对在此类司法管辖区组织的子公司实施控制权变更的能力。在批准直接或间接取得国内或外国保险公司控制权的申请前，任何司法管辖区的保险监管机构均可考虑以下因素：申请人的财务实力、申请人董事会和行政人员的诚信、申请人对国内保险公司未来经营的计划，以及因取得控制权的完成而可能产生的任何反竞争结果。

增发股票可能会稀释我们普通股的价值或影响其价格。

我们的董事会有权在不采取行动或股东投票的情况下，发行我们普通股的任何或所有授权但未发行的股票，包括根据我们的股权补偿计划可转换为我们的普通股或可交换为我们的普通股的证券和授权但未发行的股票。未来，我们可能会通过公开或非公开发行此类证券来筹集额外资本。任何此类发行都将稀释股东的所有权百分比，并可能稀释我们普通股的每股预期收益或账面价值。此外，期权持有人可以在任何时候行使他们的期权，否则我们将能够以更优惠的条件获得额外的股本。

各种事件的发生可能会对RGA及其子公司充分利用任何净营业亏损(“NOL”)和其他税务属性的能力造成不利影响。

出于美国联邦所得税的目的，RGA及其子公司有时可能会有大量的NOL和其他税收属性，以抵消应税收入和收益。如果一家公司经历了所有权变更，它通常受到年度限制，这限制了它使用其NOL和其他税收属性的能力。我们无法控制的事件可能会导致RGA(以及其子公司)根据《国税法》第382和383条以及相关的《财政部条例》经历“所有权变更”，并限制RGA及其子公司充分利用此类NOL和其他税收属性的能力。如果我们经历所有权变更，我们可能会承担比其他情况下更高的美国联邦所得税负担，这将对我们的财务状况和运营业绩产生负面影响。

项目1B。未解决的员工意见

该公司没有来自证券交易委员会的未解决的员工评论。

项目2.财产

该公司的公司总部设在密苏里州切斯特菲尔德的一个自有地点。此外，该公司还在全球49个地点租赁办公空间。该公司的大部分租约期限为三至五年；虽然有些租约期限较长，但没有超过15年的租约。

本公司相信其现有设施，包括自有及租赁设施，均处于良好营运状况，适合开展业务。

项目3.法律程序

该公司在其正常业务过程中会受到诉讼。本公司目前没有重大诉讼。当本公司接到仲裁要求或诉讼通知或即将提出仲裁要求或诉讼时，本公司很可能会因此而蒙受损失，而可能的损失金额是可以合理估计的。

项目4.矿山安全披露

不适用。

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目录表

第II部

项目5.注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券

保险公司受到限制股息支付的法律法规的约束。见标题规例第1项--“对股息和分派的限制”。有关董事会批准的股票回购计划的信息，请参阅合并财务报表附注中的第8项附注17-“权益”。有关公司补偿计划的信息，见第12项。

美国再保险集团公司的普通股在纽约证券交易所(NYSE)交易，代码为“RGA”。截至2022年1月31日，RGA的普通股登记股东为22,278人，流通股为6,700万股。

发行人购买股票证券

下表汇总了RGA在截至2021年12月31日的季度内的普通股回购活动：

						股份总数 已购买(1)						每项支付的平均价格 分享						股份总数 作为以下项目的一部分购买 公开宣布的计划 或程序						最大数量(或 近似值 价值)的股票 但仍可通过以下方式购买 计划或计划
October 1, 2021 – 2021年10月31日						94						$	118.99					—						$	121,573,425
2021年11月1日- 2021年11月30日						447,059						$	112.01					446,393						$	71,573,495
2021年12月1日- 2021年12月31日						8,460						$	106.67					—						$	71,573,495

 

(1)RGA在2021年10月、11月和12月分别根据其股份回购计划回购了0、446,393和0股普通股。公司于2021年10月、11月和12月分别从库房发行了422、2,937和23,162股普通股，并于2021年10月、11月和12月分别从接受者手中回购了94、666和8,460股普通股，以满足股权激励奖励接受者产生的所得税预扣要求。

    

2019年1月24日，RGA董事会批准了一项股份回购计划，回购最多4亿美元的RGA已发行普通股。在截至2021年12月31日的三个月内，公司根据该计划以5000万美元回购了446,393股普通股，截至2021年12月31日，根据2019年股份回购计划，仍有约7200万美元的RGA普通股可能被回购。

2022年2月25日，RGA董事会批准了一项股份回购计划，回购最多4亿美元的RGA已发行普通股。该授权立即生效，没有到期日。与此授权相关，董事会终止了2019年授予的股票回购权限。回购活动的速度取决于各种因素，如可用现金水平、持续的新冠肺炎疫情的影响、对超额资本替代用途(如收购和有效的再保险交易)相关成本和收益的评估，以及RGA的股价。

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目录表

五年累计总收益的比较

下图显示了公司普通股在2016年12月31日至2021年12月31日期间的表现，假设在2016年12月31日投资了100美元。该图表将公司普通股的累计总回报与标准普尔500股票指数和标准普尔保险(人寿/健康)指数中的公司的累计总回报进行了比较。这些指数仅用于比较目的。它们不一定反映管理层的观点，即这些指数是衡量公司普通股相对表现的适当指标，并不打算预测或指示普通股的未来表现。

						基期						累计总回报
						12/16						12/17						12/18						12/19						12/20						12/21
美国再保险集团股份有限公司						$	100.00					$	125.58					$	114.63					$	135.60					$	98.90					$	95.71
S&P 500						100.00						121.83						116.49						153.17						181.35						233.41
标普人寿保险和健康保险						100.00						116.43						92.24						113.63						102.86						140.59

项目6.(保留)

    

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目录表

项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析的指标

						页面
有关前瞻性陈述的注意事项						40
概述						41
行业趋势						43
关键会计政策						44
综合经营成果						48
按细分市场划分的运营结果						52
			美国和拉丁美洲业务			52
			加拿大业务			56
			欧洲、中东和非洲业务			58
			亚太区业务			60
			公司和其他			63
流动性与资本资源						64

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有关前瞻性陈述的注意事项

本报告包含符合1995年《私人证券诉讼改革法》的前瞻性陈述，其中包括与公司未来业务、战略、收益、收入、收益或亏损、比率、财务业绩和增长潜力的预测有关的陈述。前瞻性陈述通常包含“打算”、“预期”、“项目”、“估计”、“预测”、“预期”、“应该”、“相信”等词语和短语。前瞻性陈述是基于管理层目前对未来发展及其对公司的潜在影响的预期和信念。前瞻性陈述不是对未来业绩的保证，会受到风险和不确定性的影响，其中一些风险和不确定性是无法预测或量化的。未来的事件和实际结果、业绩和成就可能与前瞻性陈述中陈述、预期或潜在的情况大不相同。

新冠肺炎疫情及其应对措施对经济状况、金融市场和保险风险的影响，以及由此对公司财务业绩、流动性、资本资源、财务指标、投资组合和股票价格的影响，可能会导致实际结果和事件与前瞻性表述中明示或暗示的内容大不相同。此外，许多其他重要因素(无论是否与新冠肺炎大流行相关、导致或加剧)也可能导致结果和事件与前瞻性陈述中明示或暗示的结果和事件大不相同，这些因素包括但不限于：(1)死亡率、发病率、失误或索赔经验的不利变化，(2)风险分析和承保不足，(3)不利的资本和信贷市场状况及其对公司流动性、获得资金和资金成本的影响，(4)公司财务实力和信用评级的变化及其对公司未来经营结果和财务状况的影响；(5)监管准备金和资本所需抵押品的可获得性和成本；(6)因受公司抵押品安排约束的资产市值下降而要求提交抵押品或支付抵押品的要求；(7)对公司在其经营司法管辖区内的再保险业务有权监管的监管机构采取的行动；(8)母公司作为保险控股公司的地位的影响，以及监管机构对其偿还债务本金和利息能力的限制；(9)总体经济状况或长期经济低迷影响公司目前和计划中的市场对保险和再保险的需求, (10)其他金融机构的减值及其对公司业务的影响；(11)美元或外币汇率、利率或证券和房地产市场的波动；(12)对公司投资证券的价值产生不利影响或导致公司某些投资证券价值全部或部分减值的市场或经济状况，进而可能影响监管资本；(13)对公司及时销售投资证券的能力产生不利影响的市场或经济状况；(14)公司风险管理和投资策略中固有的风险，包括由于利率或信用质量变化导致投资组合收益率的变化；(15)公司投资拨备和减值的确定具有高度主观性；(16)公司所在市场的政府和经济体的稳定性和所采取的行动，包括持续存在的有关美国主权债务数额及其信用评级的不确定性；(17)公司对第三方的依赖，包括公司向其提供部分再保险的保险公司和再保险公司，第三方投资经理和其他人，(18)公司客户的财务业绩，(19)公司或其客户开展业务的世界任何地方的自然灾害、灾难、恐怖袭击、流行病或流行病的威胁，(20)竞争因素和竞争对手对公司倡议的反应，(21)开发和推出新产品和分销机会，(22)公司进入新市场的执行情况，(23)被收购的业务和实体的整合，(24)公司电信中断或故障, 这些风险和不确定性包括：(1)信息技术或其他操作系统的不确定性；(2)公司未能采取足够的安全措施保护存储在这类系统上的个人或敏感数据和知识产权的机密性或隐私；(25)不利的诉讼或仲裁结果；(26)与和解、裁决、终止和终止的业务相关的储备、资源和准确信息的充分性；(27)适用于公司或其业务的法律、法规和会计准则的变化；(28)本文档以及公司提交给美国证券交易委员会(以下简称“美国证券交易委员会”)的其他文件中描述的其他风险和不确定性。

前瞻性陈述应与影响公司业务的许多风险和不确定性一起评估，包括本文档中提到的和公司提交给美国证券交易委员会的定期报告中描述的风险和不确定性。这些前瞻性陈述仅代表发表之日的情况。公司不承担更新这些前瞻性陈述的任何义务，即使公司的情况在未来可能发生变化。关于可能导致实际结果与前瞻性陈述中的结果大相径庭的这些风险和不确定因素的讨论，建议你参阅第1A项--“风险因素”。

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目录表

概述

该公司是全球领先的人寿再保险和金融解决方案提供商之一，截至2021年12月31日，有效人寿再保险金额为3.5万亿美元，资产规模为922亿美元。传统的再保险包括个人和团体人寿和健康、残疾和危重疾病再保险。金融解决方案包括长寿再保险、资产密集型再保险、资本解决方案，包括金融再保险和稳定价值产品。该公司的收入主要来自现有再保险条约的续期保费、现有或新的再保险条约的新业务保费、金融解决方案业务的手续费收入以及投资资产的收入。

该公司的承保专业知识和行业知识使其能够扩展到世界各地的国际市场，包括加拿大、亚太地区、欧洲、中东、非洲和拉丁美洲的办事处。根据对竞争对手年报信息的汇编，该公司认为，按2020年的人寿和健康再保险收入计算，它是全球第二大人寿和健康再保险公司。该公司与大多数美国和国际最大的人寿保险公司开展业务。该公司还发展了其在长寿风险再保险、资产密集型产品(主要是年金和公司所有的人寿保险)和金融再保险方面的能力和专业知识。最近，该公司增加了对客户服务和以技术为导向的倡议的投资和支出，以支持其客户并创造新的未来收入来源。

本公司的传统人寿再保险业务包括再保险人寿保险单，这些人寿保险单通常在被保险个人的余生有效，保费通常在10至30年或更长时间内赚取。在较小的程度上，该公司还对某些健康业务进行再保险，通常再保险的期限较短。然而，根据现有条约，每年都有一部分业务终止，除其他外，原因包括基本保单失效或自愿交出、被保险人死亡以及割让公司行使重新接管选择权。该公司的金融解决方案业务，包括重大的资产密集型和长寿风险交易，使其客户能够利用增长机会并管理他们的资本、长寿和投资风险。

该公司的长期盈利能力在很大程度上取决于与死亡和健康有关的索赔的数量和数额，以及对其承担的风险进行适当定价的能力。虽然死亡索赔在多年期间是可以合理预测的，但在较短的时期内，死亡索赔变得更难预测，并受到季度之间和年年之间的巨大波动。对于长寿业务，公司的盈利能力取决于标的合同持有人的寿命和某些合同的投资业绩。此外，该公司从与投资型合同的再保险相关的投资利差中赚取利润，并从金融再保险交易中产生费用，这些交易的持续时间通常比其传统的人寿再保险业务短。该公司相信，其流动资金来源足以支付短期和长期的潜在索赔。

细分演示    

该公司有基于地理和基于业务的运营部门。基于地理位置的业务进一步细分为传统业务和金融解决方案业务。更多信息见项目1中的“业务--部门”。

公司根据内部开发的经济资本模型向其部门分配资本，其目的是衡量业务中的风险并提供一致的资本部署基础。经济资本模型考虑了RGA业务中固有风险的独特和特定性质。作为经济资本分配过程的结果，部分投资收入根据已分配资本的水平计入各分部。此外，该等分部按超出已分配经济资本基准的超额资本计入。这笔费用包括在保单获取成本和其他保险费用中。分部投资表现因投资组合及资本对营运分部的相对分配而有所不同。

分部收入水平可能会受到货币波动、大额交易、业务组合和剥离公司的报告做法的重大影响，因此可能会在不同时期波动。

    

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目录表

下表列出了该公司每个部门在毛计假设基础上和扣除转让给第三方的保费后的保费收入：

按细分市场划分的毛保费和净保费

(单位：百万)

						截至十二月三十一日止的年度：
						2021												2020												2019
						毛收入						网络						毛收入						网络						毛收入						网络
美国和拉丁美洲：
传统型						$	6,716					$	6,244					$	6,423					$	5,838					$	6,320					$	5,729
财务解决方案						55						55						53						53						39						39
美国和拉丁美洲合计						6,771						6,299						6,476						5,891						6,359						5,768
加拿大：
传统型						1,244						1,194						1,106						1,052						1,332						1,066
财务解决方案						90						90						83						83						89						89
加拿大总和						1,334						1,284						1,189						1,135						1,421						1,155
欧洲、中东和非洲：
传统型						1,770						1,738						1,579						1,555						1,494						1,442
财务解决方案						552						350						430						252						366						218
欧洲、中东和非洲合计						2,322						2,088						2,009						1,807						1,860						1,660
亚太地区：
传统型						2,736						2,624						2,787						2,681						2,652						2,568
财务解决方案						218						218						180						180						146						146
亚太地区合计						2,954						2,842						2,967						2,861						2,798						2,714
公司和其他						—						—						—						—						—						—
总计						$	13,381					$	12,513					$	12,641					$	11,694					$	12,438					$	11,297

下表载列有关已生效的假设人寿再保险业务及按分部分类的假设新业务量的选定资料。“有效”和“新业务”两个术语是指保单面额或风险净额。

有效的再保险业务及按分部划分的新业务

(以十亿计)

						截至12月31日，
						2021												2020												2019
						生效						新业务						生效						新业务						生效						新业务
美国和拉丁美洲：
传统型						$	1,628.4					$	130.5					$	1,611.6					$	114.9					$	1,619.6					$	115.8
财务解决方案						5.3						—						5.3						—						5.1						3.2
美国和拉丁美洲合计						1,633.7						130.5						1,616.9						114.9						1,624.7						119.0
加拿大：
传统型						472.6						48.8						445.2						40.8						417.1						40.4
财务解决方案						—						—						—						—						—						—
加拿大总和						472.6						48.8						445.2						40.8						417.1						40.4
欧洲、中东和非洲：
传统型						861.6						198.4						864.4						184.3						776.4						147.4
财务解决方案						—						—						—						—						—						—
欧洲、中东和非洲合计						861.6						198.4						864.4						184.3						776.4						147.4
亚太地区：
传统型						497.4						34.2						553.7						49.6						662.0						69.7
财务解决方案						1.7						0.2						0.5						—						—						—
亚太地区合计						499.1						34.4						554.2						49.6						662.0						69.7
总计						$	3,467.0					$	412.1					$	3,480.7					$	389.6					$	3,480.2					$	376.5

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目录表

有效再保险业务反映增加或收购新的人寿再保险业务，但因终止(例如人寿及团体合约终止、标的保单失效、投保人死亡及重新投保)、外币兑换变动及有效保险金额的任何其他变动而被抵销。2021年、2020年和2019年，由于终止、汇率波动和其他有效变化，假定的风险金额分别减少了4258亿美元、3891亿美元和2255亿美元。

有关公司各部门的更多信息，请参阅下面的“按部门划分的经营结果”。

行业趋势

该公司相信，人寿保险和健康保险公司将继续与再保险公司合作，管理风险，实现新的增长，协助提高资本效率，开发整个价值链的解决方案，并帮助驾驭监管和会计标准的变化。新冠肺炎疫情突显了保险产品的总体重要性以及再保险作为风险管理工具的价值。此外，该公司相信，再保险公司将继续成为人寿保险和健康保险市场不可或缺的一部分，因为他们有能力有效地聚合大量有效的人寿保险，创造规模经济和更大的风险分散。由于与主要人寿保险公司相比，再保险公司拥有更多的死亡率和发病率经验数据，因此再保险公司往往对死亡率和发病率趋势有更全面的见解，从而为死亡率和发病率风险创造更有效的定价。该公司还相信，人寿保险和健康保险行业的以下趋势将继续创造对传统再保险和金融解决方案的需求。

割让利率。北美新的人寿和健康业务在经历了一段时间的下降后，最近开始增加，这是由于强劲的经常性生产加上有效的机会和人口老龄化，这增加了对生活福利致病产品的需求。随着中产阶级的增长和财富的创造推动了额外的保险增长，预计该公司国际市场的分割率将继续上升。新冠肺炎疫情突显了保险保护缺口和再保险的战略好处，因此可能导致分割率上升，因为保险公司正在解决这一缺口。

参保人口。北美和其他地区的人口老龄化，以及公司国际市场中产阶级的增长，正在增加“婴儿潮一代”对保险产品和金融产品的需求，他们担心保护自己的收入高峰，并正在考虑退休和遗产规划。这一趋势可能导致对年金产品和人寿保险单的持续需求，更多的人寿保险单面额，以及人寿保险公司承担的更高的死亡率和长寿风险，所有这些都应该刺激保险公司寻求再保险的需求。此外，在许多国家，公司越来越有兴趣减少与员工退休计划相关的长寿风险，导致对养老金风险转移解决方案的需求日益增长。

经济、监管和会计的变化。持续的低利率环境对资产密集型区块的新业务机会构成压力；然而，本公司相信，对这些业务区块进行再保险的需求将继续存在。此外, 全球的监管、会计和经济变化正在为再保险和创新资本解决方案创造机会，以：

•通过将死亡率和其他风险转移到再保险公司来管理基于风险的资本，从而减少人寿保险公司和健康保险公司需要维持的准备金和资本额；

•释放资本以推行新的业务计划；

•释放支持非核心产品线的资本和嵌入的价值；以及

•退出某些业务线。

人寿保险及人寿保险业内的合并与重组。由于行业内的整合，传统寿险再保险行业的竞争对手减少了。因此，本公司相信余下的人寿再保险公司将会有商机，特别是那些市场占有率高和评级高的公司。然而，近年来，来自新进入者对大型现有资产区块的竞争加剧，尤其是在资产密集型区块。此外，寿险业内的并购和其他重组交易可能会继续发生，公司相信这将增加对再保险产品的需求，以促进这些交易和管理风险。

该公司的战略是继续利用行业趋势，通过以下举措确保其能够很好地满足客户的需求：

以专业知识和创新引领世界

•将产品开发、创新和新的再保险结构结合起来，以打开或扩大市场。

•利用承保、数据、分析和数字专业知识发展市场。

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目录表

•提供独特的见解以获得竞争优势，并利用思想领导力推动增长。

共同成功

•拓展和深化全球、地区和本地客户关系，成为首选的再保险合作伙伴。

•培养第三方合作伙伴关系，以加快创新、能力和获得高效资本的途径。

•加强对行业组织的领导，积极推动和推进行业宗旨。

优先考虑敏捷性、影响力和规模

•优先考虑最符合风险偏好的高增长、能力驱动型机会。

•优先考虑那些认识到竞争优势和价值主张的机会。

•充分利用运营模式，提高当地市场的响应能力和灵活性。

为子孙后代而建

•寻求有效管理、投资组合优化和新业务生成的平衡方法。

•培养一种吸引和包容的文化，以吸引和留住多样化的世界级人才。

•作为一个负责任的全球公民，采取行动解决社会和环境问题。

关键会计政策

公司的会计政策在合并财务报表附注中的附注2“重要会计政策和公告”中进行了说明。该公司认为，其最重要的会计政策包括：确定应收保费；摊销递延收购成本(“DAC”)；为未来的保单收益和已发生但未报告的索赔确定负债；为信贷损失和减值对投资和投资准备进行估值；对嵌入的衍生工具进行估值；以及所得税的会计。这些账户的余额需要广泛使用假设和估计，特别是与基础业务的未来业绩有关的假设和估计。

与用于确定应收保费的假设和估计相比的经验差异、DAC可回收的理由、为未来的保单利益和索赔债务建立准备金或在确定投资证券减值方面的差异可能对公司的经营结果和财务状况产生重大影响。

应收保费

保费在到期时根据从割让公司收到的信息应计。当本公司签订新的再保险协议时，它根据再保险条约的条款记录应计项目。同样，当割让公司未能及时报告信息时，公司会根据再保险条约的条款以及历史经验记录应计项目。其他管理层估计包括对现行条约有效增加保险的调整、鉴于历史经验的过期保费、特定割让公司的财务健康状况、抵押品价值以及对欠割让公司的相关金额(即津贴和索赔)的法定抵销权。根据其再保险条约中的法定抵销权条款，该公司可以扣留津贴和未付保费索赔的付款。

递延收购成本

收购新业务的成本随着新业务的产生而变化，并与新业务的产生直接相关，只要该等成本被视为可从未来的保费或毛利润中收回，则已递延。此类成本包括佣金和津贴，以及保单发行和承保的某些成本。与购买新保险合同和续签保险合同有关的非佣金费用只有在符合下列标准的情况下才可递延：

•一笔成功合同收购的增量直接成本。

•员工工资和福利的一部分，与为已获得或续签的合同执行特定收购活动所花费的时间直接相关。

•与特定购置或续展活动直接相关的其他费用，如果没有发生购置合同交易，这些费用就不会发生。

在建立额外的DAC之前，该公司测试了每一年相关业务的可恢复性。该公司还进行年度测试，以确定DAC在任何时候都是可恢复的，如果财务业绩

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目录表

严重恶化到存在不足的程度，将记录对当前操作的累计费用。2021年、2020年和2019年没有进行与发改委可回收性相关的调整。

与传统人寿保险合同相关的DAC在相关保单的保费支付期间按个别期间保费收入与保单有效期内预期保费收入总额的比例摊销利息。该等预期保费收入的估计采用与计算未来保单利益负债时所用的相同假设。

与利息敏感型寿险及投资型合约有关的现金股息按合约有效期内的估计毛利现值(“EGP”)按死亡率、投资收益及开支边际摊销。资产密集型产品的特惠保单包括以下组成部分：(1)向投保人收取的费用估计数，以涵盖死亡、投降和维持费，减去死亡风险；(2)收入与投保人账户贷方金额之间的预期利差；以及(3)估计的管理费用。由于固定到期日证券违约以及嵌入衍生工具准备金的变化，该公司对未来损失的估计也减少了EGP。DAC对有关这些EGP成分的假设的变化很敏感，这些假设的任何变化都可能对公司的盈利能力产生影响。

该公司定期审查EGP估值模型和假设，以使这些假设反映对未来经验的最佳估计。两个假设被认为是最重要的：(1)估计的利差，和(2)估计的未来政策失误。截至2021年12月31日，该公司在美国、拉丁美洲和亚太金融解决方案部门拥有2.64亿美元与资产密集型产品相关的DAC。下表反映了在假设如图所示发生变化的情况下，某一年可能发生的变化，作为与资产密集型产品有关的当前发展援助基金的百分比：

重大假设的数量变化						一次性增加 发援会						一次性减少 发援会
预计利差在当前利差基础上增加(减少)25个基点						6.96%						(8.94)%
预计未来保单故障率永久下降(增加)20%(包括退保费)						3.17%						(2.94)%

总体而言，假设的改变改善了公司对EGP的预期，将产生将DAC的摊销推迟到未来的效果，从而增加收益和当前的DAC余额。DAC不能大于初始DAC余额加利息，并将接受可恢复性测试，在本分析中忽略了这一点。相反，改变假设，降低EGP将产生加速DAC摊销的效果，从而减少收益并降低DAC余额。该公司还调整DAC以反映可供出售的固定到期日证券的未实现收益和亏损的变化，因为这些变化影响EGP。对发展援助基金的这一调整反映在累积的其他全面收入中。

与公司非资产密集型业务相关的DAC对投资收益率、死亡率和失误的估计变化不那么敏感。根据公认会计原则，估计数包括不利偏离风险拨备，除非经验显著恶化至溢价不足的程度，否则不会作出调整。

下表汇总了截至2021年12月31日传统解决方案和金融解决方案部门的DAC余额：

(百万美元)						传统型						财务解决方案						其他						总计
美国和拉丁美洲						$	1,926					$	190					$	—					$	2,116
加拿大						192						—						—						192
欧洲、中东和非洲						253						—						—						253
亚太地区						1,052						74						—						1,126
公司						—						—						3						3
总计						$	3,423					$	264					$	3					$	3,690

截至2021年12月31日，本公司估计，其所有DAC余额以应付本公司的退保费和保单退保或失效时超过终止价值的保单负债减少为抵押。

对未来保单福利和已发生但未报告的索赔的负债

长期人寿保险单(保单准备金)项下未来保单福利的负债是根据预期投资收益率、死亡率和提现(失效)率以及其他假设计算的，包括

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目录表

与预期索赔水平的不利偏差。使用保单索赔负债和短期合同福利负债是根据对该期间索赔所固有损失数额的精算估计数入账的，其中包括未报告索赔的已发生损失。短期合同损失估计依赖于对类似历史事件的最终损失经验的精算观察。本公司主要依靠自己的估值和管理系统来建立保单储备。由于使用不同的死亡率和其他假设，公司建立的保单准备金可能与割让公司建立的准备金不同。然而，该公司依赖其割让的公司客户提供准确的数据，包括保单级别的信息、保费和索赔，这些信息是用于建立准备金的主要信息。该公司的行政部门直接与客户合作，以帮助确保根据再保险合同提交信息。此外，公司还对客户提供的信息进行定期审计。公司建立了处理积压的准备金，目标是在90天内清理所有积压。积压通常是由于公司发现的数据错误或计算机文件兼容性问题，因为向公司报告的许多数据都是电子格式的，并上传到公司的计算机系统。

本公司定期检讨实际历史经验及相对预期经验，以对照用以建立总保单储备的假设。此外，如实际及预期经验显示，现有总保单储备连同未来毛保费现值不足以支付未来利益、结算及维护成本的现值，以及收回未摊销收购成本，则本公司会设立保费不足准备金。溢价不足准备金是通过计入收入以及减少未摊销收购成本以及在没有未摊销收购成本的情况下增加未来政策利益来建立的。由于建立准备金时使用的许多假设和估计，以及本公司再保险合同的长期性质，准备金过程虽然基于精算，但本质上是不确定的。如果该公司的假设，特别是对死亡率的假设是不准确的，其准备金可能不足以支付索赔，并可能对其经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

对于已发生但未报告的长期寿险损失，应支付的索赔是使用基于案例的估计和过去经验的滞后研究来确定的。从提出索赔或死亡之日起到割让公司向本公司报告索赔之日之间的时间间隔可以是几个月，并且可能因割让公司、业务部门和产品类型的不同而有显著差异。已发生但未报告的索赔是未贴现基础上的估计数，使用根据当前趋势和条件进行调整的历史索赔费用精算估计数。这些估计不断被审查，最终负债可能与确认的金额有很大差异，这些金额反映在确定这些估计的期间的净收入中。

伤残、医疗和其他短期合同已发生但未报告的损失的应付索赔是根据历史索赔模式和费用趋势的估计变化，使用精算方法确定的。在估算本期的应计项目时，本公司还审查和评估以往期间的估计数是如何制定的。在适当的范围内，这种发展的变化被记录为本期费用的变化。从历史上看，鉴于公司正常的索赔波动，在随后的报告期内为前期估计所作的索赔发展调整金额一直在合理范围内。

投资估值、信贷损失和减值准备

该公司主要投资固定期限证券、抵押贷款、短期投资和其他投资资产。对于按公允价值报告的投资，本公司使用基于活跃市场报价的公允价值(如有)，这些价格是定期和随时可以获得的。一般来说，这些都是流动性很强的投资，估值不需要管理层的判断。当无法获得活跃市场的报价时，公允价值基于市场估值技术、市场可比定价和收益法。公司可能会利用来自第三方的信息，如定价服务和经纪人，来帮助确定某些投资的公允价值；然而，管理层对公司合并财务报表中列报的所有公允价值负有最终责任。这包括负责监督公允价值流程、确保客观可靠的估值做法以及资产和负债的定价，以及批准对估值方法和定价来源的更改。在选择要应用的估值技术时，要考虑退出价格的定义和被估值投资的性质，并且需要大量的专业知识和判断。

此外，投资须接受减值审查，以确定价值下降何时需要记录信贷损失准备或非信贷因素减值。非信贷因素的减值损失在AOCI中确认，而信贷损失准备在投资相关收益(损失)净额中确认。关于信贷损失和减值准备政策的讨论，见合并财务报表附注2--“重要会计政策和公告”中的“信贷损失和减值准备”。

固定期限证券被归类为可供出售，并按公允价值列账。归类为可供出售的固定期限证券的未实现损益、较少适用的递延所得税以及相关调整

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目录表

递延收购成本(如适用)在综合资产负债表中反映为股东权益中累积的其他全面收益(“AOCI”)的直接费用或贷项。

有关公司投资估值的更多信息，请参阅综合财务报表附注2-“重大会计政策和公告”中的“投资”和合并财务报表附注6-“资产和负债的公允价值”。

房地产抵押贷款在扣除任何未摊销保费或折扣和估值津贴后，以未偿还本金余额计入。有关抵押贷款估值准备的讨论，请参阅合并财务报表附注2--“重要会计政策和公告”中的“信贷损失和减值准备”。

嵌入导数的估值

该公司对某些年金产品进行再保险，这些产品包含被视为嵌入衍生品的条款，主要是股票指数年金和具有保证最低福利的可变年金。本公司评估每个已识别的嵌入衍生工具，以确定是否需要根据一般会计原则将其分成两部分衍生工具和套期保值。如果该工具不会按公允价值完整报告，并且确定嵌入衍生工具的条款与宿主合同的经济特征不明确和密切相关，而具有相同条款的单独工具将符合衍生工具的资格，嵌入衍生工具将从宿主合同中分离出来，并作为独立衍生工具入账。该等嵌入衍生工具按公允价值与主合约一并列载于综合资产负债表内。

此外，在修改后的共同保险或扣缴基金的基础上制定的再保险条约应遵守以下一般会计原则衍生工具和套期保值与嵌入的衍生品有关。本公司在利息结余中扣留的大部分资金与其年金合同的再保险有关，其中大部分受#年一般会计原则的约束。衍生工具和套期保值与嵌入的衍生品有关。管理层认为，每一份再保险条约中嵌入的衍生品特征，都类似于对剥离公司持有的资产进行总回报互换。

各种嵌入衍生工具的估值需要基于精算和资本市场的复杂计算，与未来现金流估计有关的投入和假设以及对主要会计指导的解释在实践中继续演变。嵌入衍生品的估值对投资信用利差环境非常敏感。投资信贷利差的变动也受信贷估值调整(“CVA”)的影响。资产头寸中嵌入衍生工具的公允价值计算采用基于割让公司信用风险的CVA。相反，负债头寸内嵌衍生工具的公允价值计算采用基于公司信用风险的CVA。一般来说，投资信用利差的增加，忽略CVA的变化，将对嵌入衍生品的公允价值(收入减少)产生负面影响。有关公司嵌入衍生工具估值的更多信息，请参阅合并财务报表附注2-“重要会计政策和公告”中的“衍生工具”和合并财务报表附注6-“资产和负债的公允价值”。

所得税

美国合并纳税申报单包括RGA和所有符合条件的子公司的业务。本公司的外国子公司根据适用的当地法规征税。

该公司规定了目前应缴纳的联邦、州和外国所得税，以及由于资产和负债的纳税基础与报告金额之间的临时差异而递延的所得税，并在净收入中确认，在某些情况下在其他全面收入中确认。考虑到截至报告日期颁布的法律，该公司的所得税会计代表管理层对各种事件和交易的最佳估计。

递延税项资产及负债按有关司法管辖区就暂时性差额预期将逆转至该期间暂时性差额变动的期间的制定税率予以计量。如果管理层根据现有信息确定递延所得税资产更有可能无法变现，本公司将建立估值拨备。该公司有递延税项资产，包括与外国税收抵免、净营业和资本损失有关的资产。本公司已预测其利用其递延税项资产的能力，并对公司认为更有可能无法实现的部分递延税项资产建立估值拨备。

在决定是否应设立估值免税额以及这类免税额的数额时，需要作出重大判断。在作出这样的决定时，除其他事项外，还会考虑以下几点：

(i)以前结转年度的应纳税所得额

(Ii)现有应税暂时性差异的未来冲销；

(Iii)不包括冲销暂时性差额和结转的未来应纳税所得额；以及

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目录表

(Iv)税务筹划策略。

任何此类变化都可能对发生这些变化的当年合并财务报表中报告的金额产生重大影响。

本公司作出政策选择，将全球无形低税收入(“GILTI”)计入期间成本。

该公司根据公认的会计原则报告不确定的税务状况。为了承认不确定的税收状况的好处，该状况必须满足更有可能持续的标准。由于税务不确定性而产生的未确认税项优惠更有可能计入负债，并计入作出此类厘定期间的收益。本公司将与税收不确定性相关的利息归类为利息支出，而与税收不确定性相关的罚金则归类为所得税的一个组成部分。

进一步讨论见附注9--“所得税”。

综合经营成果

新冠肺炎大流行的影响

新冠肺炎全球疫情继续导致该公司索赔成本增加，主要与其死亡业务有关。然而，该公司无法可靠地预测大流行对其业务、运营结果和财务状况的未来影响，因为影响将在很大程度上取决于除其他因素外，病毒新变种的影响、疫苗接种效果和接受率、新抗病毒疗法的开发和部署、特定国家的情况、公共和私营机构采取的措施，以及新冠肺炎对死亡率和发病率的间接影响。

由于新冠肺炎疫情，该公司将遇到的最终索赔金额和索赔时间将取决于许多变数和不确定因素。这些变数和不确定因素包括以上讨论的因素，除了年龄、性别、合并症、其他参保人与一般人口特征、特定地域的机构和个人缓解行动、医疗能力和其他因素。迄今为止，普通人群新冠肺炎的死亡主要集中在70岁及以上和有既往合并症的个人；然而，最近，许多人群的低龄死亡人数有所增加，特别是在医疗机构无法提供适当护理的地区。与一般人群相比，本公司的投保人群对老年人的风险敞口较小，并且由于购买保险的人的承保和社会经济因素，总体上覆盖了更健康的人群。此外，该公司的长寿业务可以作为对老年人超额人寿保险索赔的适度补偿。

公司的新冠肺炎预测和财务影响模型继续根据最新的外部数据和公司迄今的索赔经验进行更新和完善，受上述许多变量和不确定因素的影响。美国是死亡索赔成本的关键驱动因素，紧随其后的是印度、南非、英国和加拿大。在截至2021年12月31日的一年中，该公司估计已产生约14亿美元的新冠肺炎相关人寿和健康索赔成本，包括已发生但未报告的金额，其中约8.5亿美元与美国和拉丁美洲的传统业务相关。该公司维持了新冠肺炎死亡率索赔成本估计相对于美国、英国和加拿大一般人口死亡水平的范围，尽管短期经验可能处于这些范围的较高端，反映出死亡率仍在一定程度上受到Delta变量的推动。该公司估计，在美国、英国或加拿大，新冠肺炎造成的死亡人数每增加10,000人，将导致以下相应的超额死亡索赔

•在美国为1000万至2000万美元；

•在英国为400万至800万美元；以及

•在加拿大为1000万至2000万美元。

自疫情爆发以来，全球金融市场已经企稳；但由于新冠肺炎的影响，全球金融市场仍处于不确定状态，包括供应链问题，以及旨在抵消疫情经济影响的历史上规模最大和迅速的央行行动和财政政策的影响。这些事件造成的经济不确定性也可能对公司的财务业绩产生不利影响。本公司持有的所有投资，无论是直接持有或于利息再保险安排中扣留的基金，均须监察是否符合本公司声明的投资保单限额以及适用司法管辖区的保险法律及法规所规定的任何限额。目前的市场环境可能会导致某些投资被降级，这可能会影响对这些限制的遵守。潜在减值的程度将取决于整体经济状况，以及全球经济从“新冠肺炎”影响和应对措施中复苏的速度。有关更多信息，请参阅“投资”。

公司员工和客户的安全和福祉仍然是优先事项。该公司的业务连续性计划仍在继续，2020年期间为保护员工和客户而采取的行动，如在家工作、限制旅行、远程会议以及加强面罩、良好卫生和社交距离的重要性，也在很大程度上继续下去。公司在世界各地的办事处至少要遵守当地政府的规定

48

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目录表

关于入住率的任务和指导方针；然而，在某些情况下，公司的指导方针比地方政府的指导方针更具限制性。

该公司的日常运营没有受到任何重大干扰，尽管其大部分员工都在远程工作。然而，新冠肺炎增加了运营风险和相关影响，可能包括由于旅行限制、临时关闭办公室和更多的远程工作情况对公司员工生产率的影响，以及客户在支付保费和报告索赔方面可能出现的延误。与其他再保险公司类似，该公司严重依赖其客户和其他第三方的及时报告。该公司继续强调对操作风险的认识和培训，包括隐私和网络安全风险，因为此类风险在远程工作情况下会加剧。此外，该公司继续监控其旨在管理这些风险的计划、流程和程序。

RGA的运营子公司继续资本充裕，公司继续定期监测其在多种资本制度下的偿付能力状况，同时考虑其发展经验和经济状况。此外，该公司利用其内部资本模型在综合基础上评估其在一系列压力情景下履行其长期债务的能力。这一内部资本模型也被用作公司综合自身风险和偿付能力评估的资本基础。

经营成果–2021年与2020年相比

关于截至2021年12月31日的年度与截至2020年12月31日的年度相比，我们的财务状况和经营结果的讨论如下。有关截至2020年12月31日止年度的财务状况及经营业绩与截至2019年12月31日止年度的比较，可于截至2021年2月26日呈交美国证券交易委员会的截至2020年12月31日的10-K表格年度报告第7项下查阅，该报告可于美国证券交易委员会网站www.sec.gov及我们的投资者关系网站www.rgare.com免费查阅。此类网站上提供的信息不构成本Form 10-K年度报告的一部分。

下表汇总了所列期间的净收入。

						截至12月31日止年度，
						2021						2020						2021 vs 2020
收入						(百万美元，每股数据除外)
净保费						$	12,513					$	11,694					$	819
投资收益，扣除相关费用后的净额						3,138						2,575						563
与投资有关的收益(损失)，净额						560						(33)						593
其他收入						447						360						87
总收入						16,658						14,596						2,062
福利和费用
索赔和其他保单福利						12,776						11,075						1,701
记入贷方的利息						700						704						(4)
购买保单的费用和其他保险费						1,416						1,261						155
其他运营费用						936						816						120
利息支出						127						170						(43)
抵押品融资和证券化费用						12						17						(5)
福利和费用总额						15,967						14,043						1,924
所得税前收入						691						553						138
所得税拨备						74						138						(64)
净收入						$	617					$	415					$	202
每股收益
基本每股收益						$	9.10					$	6.35
稀释后每股收益						9.04						6.31

2021年收入增加的主要原因是：

•2.34亿美元的税前资本收益计入其他投资相关收益(亏损)，与投资组合调整相关的净额。

•与前期相关的一次性税前调整1.62亿美元，包括9,200万美元的税前调整，以更正权益法有限合伙企业的会计，以反映投资收入中的未实现收益，减去以前已计入其他全面收益的相关费用，以及反映在其他投资相关收益(亏损)中的7,000万美元税前修正，净额用于将某些有限合伙企业的账面价值从成本减值调整为公允价值法，使用每股资产净值或其等价物。

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目录表

•与modco/基金扣留的条约相关的嵌入衍生品公允价值的变化使2021年与投资相关的收益增加了1.07亿美元，而2020年减少了6200万美元。

•如上文“新冠肺炎疫情的影响”所述，该公司估计其已产生约14亿美元的新冠肺炎相关生命和健康索赔费用，包括已发生但未报告的金额，其中约8.5亿美元与美国和拉丁美洲的传统业务有关。

外币波动可能会导致财务报表行项目出现差异。由于英镑、加元和南非兰特对美元的汇率走强，外汇汇率波动使税前收入增加了1300万美元。除非另有说明，以下讨论的所有金额均为扣除外币波动后的净额。

保费和业务增长

保费增加的主要原因是，以有效保险面值衡量的新业务产量在2021年增加了4121亿美元，而2020年为3896亿美元。截至2021年12月31日，合并有效假设人寿保险从2020年12月31日的34,807亿美元减少到34,670亿美元，原因是本年度的失误和死亡索赔3,917亿美元，主要是由于新冠肺炎大流行和外汇变化，使有效假设人寿保险减少了341亿美元。

投资收益，扣除相关费用和投资相关损益后的净额

扣除相关费用后投资收入增加的主要原因是，平均投资资产基数增加，投资收益增加，与合资企业和有限合伙企业投资有关的可变投资收入增加：

•2021年和2020年，不包括利差相关业务的平均按摊销成本计算的投资资产总额分别为330亿美元和308亿美元。

•2021年和2020年，不包括利差相关业务的投资平均收益分别为4.99%和4.00%。

•不包括前面提到的2021年第一季度录得的9200万美元的修正，2021年和2020年与合资企业和有限合伙企业投资相关的可变投资收入分别为3.41亿美元和6300万美元。

平均收益率每年都会有所不同，这取决于几个变量，包括当前的风险-费用利率和信用利差环境、预付款费用和整体保费、基础投资组合以及现金和现金等价物余额的变化。来自合资企业和有限合伙企业的可变投资收入也将每年有所不同，并高度依赖于某些投资的分红和分配的时间。投资收入根据平均资产和被认为适合支持分部运营的相关资本水平分配给经营分部。

与投资有关的收益(损失)、净额增加的原因如下：

•2021年，该公司重新定位了精选投资组合，产生了2.34亿美元的已实现净收益，而2020年的已实现净收益为3200万美元。

•2021年和2020年，与modco/基金扣留的条约相关的嵌入衍生品的公允价值变化，分别增加和(减少)与投资相关的收益(损失)1.07亿美元和(6200万)美元。

•2021年，该公司确认了与固定期限证券、抵押贷款和有限合伙企业的信贷损失和减值准备变化有关的1700万美元的收益，而2020年同期为亏损7700万美元。

•2021年期间确认了1.94亿美元的未实现收益，包括前面提到的2021年第一季度录得的7,000万美元的修正，原因是某些成本法有限合伙企业的公允价值发生了变化，而2020年为2,400万美元。

•有关信贷损失、减值损失及衍生工具准备变动的额外资料，请参阅综合财务报表附注内的投资部分，附注4-“投资”及附注5-“衍生工具”。

2021年和2020年合并后的实际税率分别为10.6%和24.9%。2021年的有效税率低于美国法定税率21.0%，原因是由于诉讼时效到期而释放了1.24亿美元的不确定税收头寸，部分被在有税率的司法管辖区赚取的收入所抵消

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目录表

有关公司综合实际税率的更多信息，请参阅合并财务报表附注9中的“所得税”。

某些衍生工具的影响

该公司在合并收益中确认modico或预扣基金的嵌入衍生品的公允价值的任何变化，包括条约、环境影响评估和具有保证的最低福利附加条件的可变年金。该公司利用独立衍生品来最大限度地减少由于与保证的最低福利附加者相关的嵌入衍生品的公允价值变化而导致的损益表波动性。下表列出了嵌入衍生品和相关独立衍生品对所示期间所得税前收入的影响(以百万美元为单位)：

			截至12月31日的12个月，
			2021						2020						2021 vs 2020
MODCO/扣留资金：
未实现收益(亏损)			$	107					$	(62)					$	169
递延收购成本/转让费			(36)						22						(58)
净效果			71						(40)						111
环境影响评估：
未实现收益(亏损)			45						(20)						65
递延收购成本/转让费			(23)						8						(31)
净效果			22						(12)						34
保障最低福利的乘客：
未实现收益(亏损)			(7)						9						(16)
相关独立衍生品，扣除递延收购成本/转让金			(47)						1						(48)
净效果			(54)						10						(64)
相关独立衍生品的净效应			$	39					$	(42)					$	81

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目录表

按细分市场划分的运营结果

美国和拉丁美洲业务

美国和拉丁美洲的业务由两个主要部分组成：传统和金融解决方案。传统部门主要从事个人死亡--风险、健康和长期护理的再保险，其次是团体再保险。金融解决方案部门包括资产密集型解决方案和资本解决方案。金融解决方案部门内的资产密集型包括年金和公司拥有的人寿保险的共同保险，以及较小程度的基于费用的合成担保投资合同，其中包括仅限投资的稳定价值合同。金融解决方案部门内的资本解决方案主要涉及通过相对低风险的再保险和其他交易增强被割让公司的财务实力和监管盈余状况，从而帮助被割让公司满足适用的监管要求。通常，由于资本解决方案交易的低风险性质，这些交易不符合公认会计准则下的再保险资格，因此只有相关的费用净额反映在综合损益表的其他收入中。

下表汇总了该公司美国和拉丁美洲业务在所述时期的所得税前收入：

截至12月31日止年度，						2021						2020						2021 vs 2020
(百万美元)
收入：
净保费						$	6,299					$	5,891					$	408
投资收益，扣除相关费用后的净额						2,019						1,713						306
与投资有关的收益(损失)，净额						78						(50)						128
其他收入						294						226						68
总收入						8,690						7,780						910
福利和费用：
索赔和其他保单福利						6,886						6,107						779
记入贷方的利息						635						636						(1)
购买保单的费用和其他保险费						988						871						117
其他运营费用						206						169						37
福利和费用总额						8,715						7,783						932
所得税前亏损						$	(25)					$	(3)					$	(22)

2021年所得税前亏损的增加是由于美国传统部门的索赔增加，主要是由于与新冠肺炎相关的因素，但可变投资收入的增加和金融解决方案部门业绩的改善部分抵消了这一增加，这主要是由于投资相关收益(亏损)、共同保险投资组合的净额、交易费用以及嵌入式衍生品公允价值的净增加。

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目录表

传统再保险

截至12月31日止年度，						2021						2020						2021 vs 2020
(百万美元)
收入：
净保费						$	6,244					$	5,838					$	406
投资收益，扣除相关费用后的净额						930						714						216
与投资有关的收益(损失)，净额						6						(11)						17
其他收入						18						19						(1)
总收入						7,198						6,560						638
福利和费用：
索赔和其他保单福利						6,720						5,906						814
记入贷方的利息						70						73						(3)
购买保单的费用和其他保险费						792						748						44
其他运营费用						156						131						25
福利和费用总额						7,738						6,858						880
所得税前亏损						$	(540)					$	(298)					$	(242)
关键指标：
有效人寿保险						16,284亿美元						16,116亿美元
索赔和其他保单福利占净保费的百分比(“损失率”)						107.6		%				101.2		%
保单购置成本和其他保险费用占净保费的百分比						12.7		%				12.8		%
其他营业费用占净保费的百分比						2.5		%				2.2		%

美国和拉丁美洲传统业务所得税前亏损的增加主要是由于个人死亡率业务中的不利索赔，主要是新冠肺炎造成的，但可变投资收入的增加部分抵消了这一影响。

收入

•净保费的增长主要是由于有机增长和新的销售。该细分市场增加了新的人寿业务产品，以有效保险面值衡量，2021年和2020年分别为1305亿美元和1149亿美元。

•净投资收入增加的原因是，与投资房地产合资企业有关的可变投资收入增加，与投资有限合伙企业和私募股权基金有关的已实现收益和未实现收益增加。

福利和费用

•2021年损失率的上升主要是由于个人死亡率业务的不利索赔经历，这主要归因于新冠肺炎大流行。虽然尚不能提供所有索赔的死因，但该公司估计，截至2021年12月31日的一年中，约有8.5亿美元的索赔可归因于新冠肺炎相关因素。

•其他业务费用增加的主要原因是基于奖励的薪酬支出增加。

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目录表

财务解决方案

截至12月31日止年度，			2021																		2020																		2021 vs 2020
			资产密集型						资本解决方案						总计						资产密集型						资本解决方案						总计						资产密集型						资本解决方案						总计
(百万美元)
收入：
净保费			$	55					$	—					$	55					$	53					$	—					$	53					$	2					$	—					$	2
投资收益，扣除相关费用后的净额			1,087						2						1,089						994						5						999						93						(3)						90
与投资有关的收益(损失)，净额			72						—						72						(39)						—						(39)						111						—						111
其他收入			168						108						276						103						104						207						65						4						69
总收入			1,382						110						1,492						1,111						109						1,220						271						1						272
福利和费用：
索赔和其他保单福利			166						—						166						201						—						201						(35)						—						(35)
记入贷方的利息			565						—						565						563						—						563						2						—						2
购买保单的费用和其他保险费			192						4						196						118						5						123						74						(1)						73
其他运营费用			37						13						50						28						10						38						9						3						12
福利和费用总额			960						17						977						910						15						925						50						2						52
所得税前收入			$	422					$	93					$	515					$	201					$	94					$	295					$	221					$	(1)					$	220

资产密集型

美国和拉丁美洲金融解决方案公司资产密集型部门的所得税前收入增加，主要是由于投资相关收益(亏损)净额增加，主要是由于反映在投资相关收益(亏损)净额中的嵌入衍生品的公允价值增加。

截至2021年12月31日，支持这一细分市场的投资资产基础从截至2020年12月31日的235亿美元增加到241亿美元。

•资产基础增加的主要原因是固定年金账户价值因新交易而增加。

•截至2021年12月31日和2020年12月31日，分别有47亿美元和32亿美元的投资资产是留存利息的基金，其中90%以上与两个客户相关。

某些衍生工具的影响

由于某些衍生品的公允价值发生变化，资产密集型业务的收入往往不稳定，这些衍生品包括与再保险条约相关的嵌入衍生品或在MODCO基础上扣留的资金，以及与公司对EIA的再保险相关的嵌入衍生品，以及具有最低保障福利附加条件的可变年金。期间之间的波动主要是由于投资条件的变化，包括但不限于利率变动(包括无风险利率和信用利差)、隐含波动率、公司自身的信用风险和股票市场表现，所有这些都是计算公允价值的因素。因此，管理层认为，区分这些衍生工具变动的影响(扣除相关套期保值活动)和推动相关条约盈利的主要因素，即投资收入、手续费收入(包括在其他收入中)和计入利息，是有帮助的。这些波动被管理层视为未实现，不影响当前现金流、贷记利率或基本条约的价差表现。

下表总结了资产密集型结果，并量化了这些嵌入衍生品在本报告所述期间的影响。某些衍生产品前的收入、某些衍生产品前的收益和支出以及所得税和某些衍生产品前的收益不应被视为GAAP收入、GAAP收益和支出以及GAAP所得税前收益的替代品。

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目录表

截至12月31日止年度，						2021						2020			2021 vs 2020
(百万美元)
收入：
总收入						$	1,382					$	1,111		$	271
更少：
嵌入衍生品--modco/基金预提条约						101						(51)			152
保证最低福利附加条款和相关的自营衍生品						(78)						47			(125)
未扣除某些衍生工具的收入						1,359						1,115			244
福利和费用：
福利和费用总额						960						910			50
更少：
嵌入衍生品--modco/基金预提条约						36						(22)			58
保证最低福利附加条款和相关的自营衍生品						(24)						37			(61)
股票指数化年金						(22)						12			(34)
某些衍生工具前的利益及开支						970						883			87
所得税前收入(亏损)：
所得税前收入						422						201			221
更少：
嵌入衍生品--modco/基金预提条约						65						(29)			94
保证最低福利附加条款和相关的自营衍生品						(54)						10			(64)
股票指数化年金						22						(12)			34
所得税和某些衍生工具前的收入						$	389					$	232		$	157

嵌入导数–MODCO/预提资金条约-代表按modico条约相关利息扣留的资金或预扣资金的嵌入衍生品的公允价值变化。嵌入衍生工具的公允价值变动反映在收入中，而对递延收购费用的相关影响反映在福利和费用中。本公司利用信贷估值调整对该等嵌入衍生工具截至2021年12月31日及2020年12月31日止年度的公允价值变动并无重大影响。

嵌入的衍生品-modco/基金预提条约的公允价值变化使2021年所得税前收入增加了6500万美元。2021年的增长主要是信贷利差收紧的结果。

保障最低福利乘客-代表与公司可变年金再保险相关的保证最低福利相关的影响。保证最低利益的公允价值变动以及本公司为大幅对冲负债而购买的独立衍生工具(利率互换、金融期货和股票期权)的公允价值变动反映在收入中，而对递延收购费用的相关影响反映在收益和费用中。嵌入衍生工具的保证最低利益的公允价值变动是扣除与投资相关的收益(亏损)增加(减少)后的净额，2021年和2020年分别净减(4100万美元)和7700万美元(与本公司利用信贷估值调整相关)。

在考虑到相关的独立衍生品的变化后，保证的最低福利的公允价值的变化使2021年的所得税前收入减少了5400万美元。2021年收入减少的主要原因是信贷估值调整减少，其影响是增加了担保最低福利负债的公允价值，扣除对递延购置费用的相关影响，以及对未来死亡率改善的最佳估计精算假设进行年度更新。

股票指数化年金-表示在对相关递延收购费用进行调整后，与股票挂钩的年金负债的变化超过了账户价值的变化。与股票指数年金相关的嵌入衍生负债的公允价值变化使2021年所得税前收入增加了2200万美元，这主要是由于无风险利率的增加，从而降低了负债的公允价值。

上述衍生工具的变动被管理层视为未实现，并不影响相关条约的当前现金流、贷记利率或价差表现。期间之间的波动主要是由于投资条件的变化，包括但不限于利率变动(包括基准利率和信用利差)、信用估值调整、隐含波动率和股票市场表现，所有这些都是计算公允价值的因素。因此，管理层认为，区分这些衍生品变化的影响和推动相关条约盈利的主要因素，即投资收入、手续费收入(包括在其他收入中)和计入利息，是有帮助的。

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目录表

在某些导数之前的讨论和分析

•2021年所得税和某些衍生品前的收入增加了1.57亿美元，这主要是由于新交易的贡献、良好的投保人体验以及更高的投资相关收益(损失)、共同保险和预留投资组合的净额。

•未扣除某些衍生工具的收入在2021年增加2.44亿美元，主要是由于与年内执行的交易相关的收入、与EIA再保险相关的股票期权公允价值的增加以及共同保险投资组合中较高的投资相关收益(亏损)净额。与股票期权有关的投资收益的影响被计入利息的相应变化大大抵消。

•未计某些衍生工具的收益及开支于2021年增加8,700万美元，主要是由于股票市场表现及年内执行的交易相关收益而导致与环评再保险相关的入账利息增加，但部分被已完成大宗交易的预期流出所抵销。与股票期权相关的计入利息的影响被投资收入的相应增加大大抵消。

资本解决方案

在截至2021年12月31日的一年中，美国和拉丁美洲资本解决方案公司业务的所得税前收入减少了100万美元。减少的主要原因是终止了某些交易，但部分被新交易的增长和现有交易的有机增长所抵消。从这项业务中赚取的费用可能会因交易的规模和完成时间的不同而有很大差异，因此可能会在不同时期波动。

•截至2021年12月31日和2020年12月31日，以税前法定盈余、基于风险的资本和其他金融再保险结构衡量，客户公司承担的业务量分别为227亿美元和199亿美元。

加拿大业务

加拿大业务主要从事传统再保险，主要包括传统的个人人寿再保险，其次是债权人、团体人寿和健康、危重疾病和残疾再保险。债权人保险涵盖在死亡、残疾或严重疾病情况下的个人、抵押或商业贷款的未偿还余额，期限通常比传统的个人人寿保险短。加拿大金融解决方案部门包括长寿和资本解决方案。

截至12月31日止年度，						2021						2020						2021 vs 2020
(百万美元)
收入：
净保费						$	1,284					$	1,135					$	149
投资收益，扣除相关费用后的净额						248						208						40
与投资有关的收益(损失)，净额						3						—						3
其他收入						14						9						5
总收入						1,549						1,352						197
福利和费用：
索赔和其他保单福利						1,175						977						198
记入贷方的利息						—						—						—
购买保单的费用和其他保险费						190						181						9
其他运营费用						41						39						2
福利和费用总额						1,406						1,197						209
所得税前收入						$	143					$	155					$	(12)

•2021年所得税前收入下降的主要原因是，与2020年相比，新冠肺炎疫情导致的个人生命死亡体验不佳，但投资收入的增加部分抵消了这一下降。

•虽然外币波动可能会导致财务报表项目的差异，但加元的波动并未导致2021年所得税前收入的实质性变化。除非另有说明，以下讨论的所有金额均为扣除外币波动后的净额。

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目录表

传统再保险

截至12月31日止年度，						2021						2020						2021 vs 2020
(百万美元)
收入：
净保费						$	1,194					$	1,052					$	142
投资收益，扣除相关费用后的净额						248						207						41
与投资有关的收益(损失)，净额						3						—						3
其他收入						3						1						2
总收入						1,448						1,260						188
福利和费用：
索赔和其他保单福利						1,096						909						187
记入贷方的利息						—						—						—
购买保单的费用和其他保险费						187						180						7
其他运营费用						37						37						—
福利和费用总额						1,320						1,126						194
所得税前收入						$	128					$	134					$	(6)
关键指标：
有效人寿保险						4726亿美元						4,453亿美元
损失率						91.8		%				86.4		%
保单购置成本和其他保险费用占净保费的百分比						15.7		%				17.1		%
其他营业费用占净保费的百分比						3.1		%				3.5		%

2021年所得税前收入减少主要是由于与2020年相比，个人生命死亡体验不佳，以及新冠肺炎相关索赔的影响。

收入

•净保费增加的主要原因是集团业务在下半年完成的一项新交易，以及现有条约下的业务量增加。

•该细分市场增加了新的人寿业务产品，以有效保险面值衡量，2021年和2020年分别为488亿美元和408亿美元。

•净投资收入增加的主要原因是可变投资收入增加以及投资资产基础增加，这是由于基本业务量的增长被利率下降部分抵消。

福利和费用

•2021年损失率的上升主要是由于个人死亡率业务的不利索赔经历，这主要归因于新冠肺炎大流行。此外，虽然尚不能提供所有索赔的死因，但该公司估计，截至2021年12月31日的一年中，约有6,000万美元的索赔可归因于新冠肺炎相关因素。

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目录表

财务解决方案

截至12月31日止年度，						2021						2020						2021 vs 2020
(百万美元)
收入：
净保费						$	90					$	83					$	7
投资收益，扣除相关费用后的净额						—						1						(1)
与投资有关的收益(损失)，净额						—						—						—
其他收入						11						8						3
总收入						101						92						9
福利和费用：
索赔和其他保单福利						79						68						11
记入贷方的利息						—						—						—
购买保单的费用和其他保险费						3						1						2
其他运营费用						4						2						2
福利和费用总额						86						71						15
所得税前收入						$	15					$	21					$	(6)

2021年所得税前收入的下降主要是由于与2020年相比，2021年长寿业务的死亡体验不那么有利。

欧洲、中东和非洲业务

欧洲、中东和非洲(“EMEA”)业务由两大部分组成：传统解决方案和金融解决方案。传统部分主要通过各种人寿、健康和危重疾病产品的年度可续保期限和共同保险协议提供再保险。再保险协议可以是临时协议或自动协议，主要涵盖个人风险，在某些市场中还包括集体风险。财务解决方案部门包括再保险和与长寿封闭区块、支付年金、资本管理解决方案和财务再保险相关的其他交易。

截至12月31日止年度，						2021						2020						2021 vs 2020
(百万美元)
收入：
净保费						$	2,088					$	1,807					$	281
投资收益，扣除相关费用后的净额						293						265						28
与投资有关的收益(损失)，净额						49						15						34
其他收入						13						17						(4)
总收入						2,443						2,104						339
福利和费用：
索赔和其他保单福利						2,083						1,541						542
记入贷方的利息						4						11						(7)
购买保单的费用和其他保险费						135						123						12
其他运营费用						157						144						13
福利和费用总额						2,379						1,819						560
所得税前收入						$	64					$	285					$	(221)

•2021年所得税前收入下降的主要原因是新冠肺炎带来的不良死亡体验。净保费、投资收入和投资相关收益的增长部分抵消了不利的死亡率体验。

•外币波动可能会导致财务报表行项目出现差异。外汇波动导致2021年所得税前收入减少200万美元。除非另有说明，以下讨论的所有金额均为扣除外币波动后的净额。

58

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目录表

传统再保险

截至12月31日止年度，						2021						2020						2021 vs 2020
(百万美元)
收入：
净保费						$	1,738					$	1,555					$	183
投资收益，扣除相关费用后的净额						88						72						16
与投资有关的收益(损失)，净额						—						—						—
其他收入						1						6						(5)
总收入						1,827						1,633						194
福利和费用：
索赔和其他保单福利						1,829						1,389						440
记入贷方的利息						—						—						—
购买保单的费用和其他保险费						125						119						6
其他运营费用						112						98						14
福利和费用总额						2,066						1,606						460
所得税前收入(亏损)						$	(239)					$	27					$	(266)
关键指标：
有效人寿保险						8616亿美元						8643亿美元
损失率						105.2		%				89.3		%
保单购置成本和其他保险费用占净保费的百分比						7.2		%				7.7		%
其他营业费用占净保费的百分比						6.4		%				6.3		%

2021年所得税前收入下降的主要原因是不太有利的个人生命死亡体验，以及糟糕的发病率体验，部分原因是新冠肺炎相关索赔。净保费的增加部分抵消了收入的减少。

收入

•净保费增加的主要原因是新条约和现有条约的业务量增加。

•这一细分市场增加了新的人寿业务产品，以有效保险面值衡量，2021年和2020年分别为1984亿美元和1843亿美元。

福利和费用

•损失率上升是由于不利的死亡率，这主要归因于新冠肺炎。虽然并非所有索赔都提供了死亡原因，但该公司估计，约有2.65亿美元的索赔可归因于与新冠肺炎相关的因素，其中约1.5亿美元发生在南非，1.05亿美元发生在英国。

•其他业务费用增加的主要原因是激励性薪酬支出增加。

财务解决方案

截至12月31日止年度，						2021						2020						2021 vs 2020
(百万美元)
收入：
净保费						$	350					$	252					$	98
投资收益，扣除相关费用后的净额						205						193						12
与投资有关的收益(损失)，净额						49						15						34
其他收入						12						11						1
总收入						616						471						145
福利和费用：
索赔和其他保单福利						254						152						102
记入贷方的利息						4						11						(7)
购买保单的费用和其他保险费						10						4						6
其他运营费用						45						46						(1)
福利和费用总额						313						213						100
所得税前收入						$	303					$	258					$	45

所得税前收入的增加主要是由于新业务活动的增加以及支持年金业务的投资的投资相关收益的增加。

59

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目录表

收入

•净保费的增长主要是由于已结束的长寿业务的新业务量增加。

•投资相关收益(亏损)净额的增加，主要是由于CPI掉期衍生品的公平市场价值因未来通胀预期的变化而波动，以及固定收益证券的投资相关收益增加。

福利和费用

•索赔和其他保单福利的增加是关闭的长寿块业务量增加的结果。

亚太区业务

亚太业务包括其在亚洲和澳大利亚的办事处产生的业务。传统部分的主要再保险类型包括个人和团体人寿和健康、危重疾病、残疾和养老金。再保险协议可以是临时协议或自动协议，主要涵盖个人风险，在某些市场还包括集体风险。养老金是澳大利亚政府强制实施的强制性退休储蓄计划。养老金基金为员工积累退休基金，此外，通常还提供人寿保险和残疾保险。金融解决方案部门包括金融再保险、资产密集型以及某些残疾和生命块。

截至12月31日止年度，						2021						2020						2021 vs 2020
(百万美元)
收入：
净保费						$	2,842					$	2,861					$	(19)
投资收益，扣除相关费用后的净额						274						192						82
与投资有关的收益(损失)，净额						18						13						5
其他收入						61						49						12
总收入						3,195						3,115						80
福利和费用：
索赔和其他保单福利						2,632						2,450						182
记入贷方的利息						57						49						8
购买保单的费用和其他保险费						215						198						17
其他运营费用						203						185						18
福利和费用总额						3,107						2,882						225
所得税前收入						$	88					$	233					$	(145)

•与2020年同期相比，所得税前收入减少是由于与上一时期相比，亚洲的索赔经历不利，但亚洲金融解决方案再保险业务的持续增长以及投资收入、净收益和投资相关收益的增加部分抵消了这一下降。

•外币波动会导致财务报表项目的差异，外币波动导致2021年所得税前收入减少300万美元。除非另有说明，以下讨论的所有金额均为扣除外币波动后的净额。

60

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目录表

传统再保险

截至12月31日止年度，						2021						2020						2021 vs 2020
(百万美元)
收入：
净保费						$	2,624					$	2,681					$	(57)
投资收益，扣除相关费用后的净额						136						107						29
与投资有关的收益(损失)，净额						(1)						3						(4)
其他收入						19						15						4
总收入						2,778						2,806						(28)
福利和费用：
索赔和其他保单福利						2,445						2,293						152
记入贷方的利息						—						—						—
购买保单的费用和其他保险费						159						167						(8)
其他运营费用						184						172						12
福利和费用总额						2,788						2,632						156
所得税前收入						$	(10)					$	174					$	(184)
关键指标：
有效人寿保险						4974亿美元						5537亿美元
损失率						93.2		%				85.5		%
保单购置成本和其他保险费用占净保费的百分比						6.1		%				6.2		%
其他营业费用占净保费的百分比						7.0		%				6.4		%

所得税前收入的减少主要是由于整个部门的净不利索赔，主要是由于印度的新冠肺炎相关索赔以及澳大利亚的净保费下降。

收入

•净保费的下降主要是由于亚洲的新业务增长，但被澳大利亚集团业务的保费下降部分抵消，这是由于两个大型集团条约不再续签，于2020年6月30日生效。

•该部门增加了新的人寿业务生产，以有效保险面值衡量，2021年和2020年分别为342亿美元和496亿美元，原因是新业务生产和有效交易。

福利和费用

•2021年损失率的上升主要是由于亚洲，主要是印度的不利索赔经历。虽然尚不能提供所有索赔的死因，但该公司估计，在截至2021年12月31日的一年中，约有2.4亿美元的索赔可归因于新冠肺炎相关因素，其中2.2亿美元发生在印度。

61

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目录表

财务解决方案

截至12月31日止年度，						2021						2020						2021 vs 2020
(百万美元)
收入：
净保费						$	218					$	180					$	38
投资收益，扣除相关费用后的净额						138						85						53
与投资有关的收益(损失)，净额						19						10						9
其他收入						42						34						8
总收入						417						309						108
福利和费用：
索赔和其他保单福利						187						157						30
记入贷方的利息						57						49						8
购买保单的费用和其他保险费						56						31						25
其他运营费用						19						13						6
福利和费用总额						319						250						69
所得税前收入						$	98					$	59					$	39

除亚洲的有机增长外，所得税前收入的增加主要是由于2021年期间执行的资产密集型交易的贡献。截至2021年12月31日，支持资产密集型交易的投资资产基础从截至2020年12月31日的44亿美元增至86亿美元，这主要是由于年内执行的资产密集型交易所致。

收入

•净保费的增加主要是由于新的单一保费资产密集型交易的贡献。

•净投资收益增加是由于支持亚洲资产密集型交易的投资资产基础增长。

福利和费用

•索赔和其他保单福利以及保单获得成本的增加是单一保费资产密集型交易产量增加的结果。

62

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目录表

公司和其他

公司收入和其他收入主要包括来自未分配的投资资产的投资收入、与投资有关的损益和服务费。公司和其他支出包括对保单收购成本和其他保险收入项目中分配给运营部门的资本费用的抵消，未分配的管理费用和执行成本，与债务有关的利息支出，以及与公司的抵押品融资和证券化交易和服务业务支出相关的投资收入和支出。此外，公司和其他包括某些全资子公司(如RGAX)和合资企业的业绩，这些合资企业除其他活动外，开发和营销技术，并为保险和再保险行业提供咨询和外包解决方案。该公司增加了在这一领域的投资和支出，以努力支持其客户，并加快开发新的解决方案和服务，以增加消费者在人寿保险业中的参与度，从而创造新的未来收入来源。

截至12月31日止年度，						2021						2020						2021 vs 2020
(百万美元)
收入：
净保费						$	—					$	—					$	—
投资收益，扣除相关费用后的净额						304						197						107
与投资有关的收益(损失)，净额						412						(11)						423
其他收入						65						59						6
总收入						781						245						536
福利和费用：
索赔和其他保单福利						—						—						—
记入贷方的利息						4						8						(4)
获得保单的成本和其他保险收入						(112)						(112)						—
其他运营费用						329						279						50
利息支出						127						170						(43)
抵押品融资和证券化费用						12						17						(5)
福利和费用总额						360						362						(2)
所得税前收益/(亏损)						$	421					$	(117)					$	538

2021年所得税前收入的增加主要是由于总收入的增加和利息支出的减少，但被其他运营费用的增加所抵消。

•净投资收入增加的主要原因是与有限合伙企业的投资相关的可变投资收入增加，这些投资是由基础投资的未实现收益产生的。这一增长包括将第一季度记录的某些有限合伙企业约9200万美元的税前未实现收益重新分类，公司使用股权会计方法将这些收益从AOCI重新归类为净投资收入，这些净投资收入本应在被投资人报告为收益的同一时期的净投资收入中确认。

•投资相关收益(亏损)的增加，净额包括被视为投资公司的有限合伙企业投资的账面价值变动1.69亿美元，其中7,000万美元与2021年第一季度录得的前期调整有关，以使用每股资产净值或同等资产净值将账面价值从成本减值调整为公允价值。其余增加是由于固定期限证券的销售收益增加1.97亿美元，抵押贷款的信贷损失拨备因对新冠肺炎疫情影响的看法改善而进行的假设更新而减少，以及衍生品的公允价值发生变化。

•其他业务费用增加的主要原因是基于激励的薪酬支出增加。

•利息支出减少的原因是，由于诉讼时效到期，与确认不确定的税务状况相关的应计利息约3200万美元被冲销。

63

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目录表

流动性与资本资源

概述

公司相信，来自可用资金来源的现金流将为未来12个月提供足够的现金流，以满足公司在各种情况下的当前流动性需求，这些情况包括提前重新获得再保险条约的潜在风险、市场事件以及与新冠肺炎相关的高于预期的索赔。该公司目前持有更高的现金和现金等价物水平，以应对新冠肺炎。本公司定期进行流动资金压力测试，以确保其资产组合包括足够的高质量流动资产，可用于在压力情况下增强其流动性状况。这些资产可用作与各种第三方进行担保借款交易的抵押品，或在需要时在公开市场上出售证券。本公司的流动资金需求一直是，并将继续通过运营的净现金流提供资金。然而，如果出现超出正常流动资金需求的重大意外现金需求，本公司可根据市场状况以及流动资金需求的金额和时间提供多种流动资金替代方案。这些替代方案包括根据市场条件出售投资资产、根据承诺信贷安排借款、担保借款，以及在必要时发行长期债务、优先证券或普通股。

当前市场环境

由于可变投资收益增加，公司2021年的平均投资收益率(不包括利差相关业务)为4.99%，比2020年的可比收益率高出99个基点。然而，目前的利率环境继续给公司的投资收益率带来下行压力。本公司的保险责任，特别是其年金产品，对不断变化的市场因素非常敏感。由于无风险利率的提高，可供出售的固定期限证券的未实现收益总额从2020年12月31日的74亿美元下降到2021年12月31日的53亿美元。未实现亏损总额从2020年12月31日的1.97亿美元增加到2021年12月31日的3.49亿美元。

该公司继续持有任何显示未实现亏损的投资证券，直到追回为止，前提是它对发行人的信用保持满意。如上所述，截至2021年12月31日，投资证券的未实现收益总额为53亿美元，远远超过未实现亏损总额3.49亿美元。该公司不依赖短期融资或商业票据，到目前为止，它没有经历过流动性压力，也没有预期在可预见的未来会有这种压力。

该公司预计其储备将是充足的，即使未来五年利率保持在当前水平，假设所有其他因素保持不变，它也不会预计会减记递延收购成本或需要采取任何行动来增加资本。虽然本公司已感受到持续低利率和股票市场波动的压力，并可能继续如此，但其业务和经营业绩并不对这些风险过于敏感。死亡率和发病风险仍然是公司面临的最大风险。虽然管理层相信公司目前的资本基础足以支持其在当前运营水平下的业务，但它继续监测新的商业机会和任何可能因不断变化的财务状况而产生的相关新资本需求。

控股公司

RGA是一家保险控股公司，其流动性的主要用途包括但不限于其运营公司的即时资本需求、向股东支付的股息、普通股回购和债务利息支付。RGA流动资金的主要来源包括其筹资活动的收益、未部署企业投资的利息收入、从RGA再保险、RCM和Rockwood Re收到的盈余票据的利息收入以及运营子公司的股息。随着公司继续其增长努力，RGA将继续依赖这些流动性来源。关于RGA财务信息的更多信息，见“第四部分--第15(A)(2)项财务报表--附表二--注册人的简明财务信息”。

RGA通过全资子公司承诺向第三方提供法定准备金支持，以换取费用，在某些特定事件发生时为贷款提供资金。此类法定准备金是根据《美国寿险保单估值范本规例》(通常指定期人寿保险单的第XXX条及全能人寿次级担保的第A-XXX条)规定的。如果子公司未能提供所需的资金，第三方可以求助于RGA，然而，截至2021年12月31日，公司不认为需要根据这些承诺提供任何资金，因为定义事件的发生被认为是遥远的。见合并财务报表附注12--“承付款、或有事项和保证”，表格按期间和最高承付款列示这些承付款。

RGA建立了公司间循环信贷安排，某些子公司可以相互拆借或向RGA借款，以更有效地管理资本和流动性。公司间循环信贷安排是RGA及其附属公司之间的一系列活期贷款，适用的保险法允许这样做。这一机制允许RGA及其运营公司访问内部现金资源，而不是

64

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目录表

产生第三方交易成本。RGA在密苏里州注册的保险子公司的法定借款和放贷上限目前为该保险公司截至最近年末承认资产的3%。截至2021年12月31日和2020年12月31日，公司间循环信贷安排下的未偿还借款分别为1.92亿美元和1.53亿美元。除了与公司间循环信贷安排相关的贷款外，RGA及其子公司RGA美洲公司和RGA国际事业部悉尼办事处Pty Limited还向RGA Australian Holdings Pty Limited提供贷款，截至2021年12月31日和2020年12月31日，未偿还余额分别为4400万美元和4600万美元。

2020年间，RGA建立了一个公司间衍生现金抵押品池，RGA和某些子公司将衍生现金抵押品汇集到一个单一的集中账户中。这一衍生现金抵押品池允许RGA及其联属公司从中央账户借出或借入现金，以便更有效地履行其各自衍生品交易项下的抵押品义务。RGA或其附属公司账户中的现金盈余被转移到集中账户，任何赤字都由集中账户提供资金，从而产生贷款余额。RGA及其参与集合的子公司将根据其在集中账户的净贷款余额支付或收取公平利率。

公司海外子公司的未分配收益通常用于美国以外的再投资。截至2021年12月31日，公司子公司持有的在外国司法管辖区纳税的现金和现金等价物以及短期投资金额为10.32亿美元。全球无形低税收入(“GILTI”)和美国税制改革F分部的规定通常消除了美国联邦所得税对外国子公司收益的递延，而获得的股息扣除通常允许将任何未纳税的收益免税汇回国内。因此，公司预计汇回这些收入不会产生任何实质性的美国联邦所得税增量。递增的外国预扣税预计不会是实质性的。

RGA努力维持一种资本结构，为其子公司提供财务和运营灵活性，信用评级支持其在金融服务市场的竞争地位，并提供股东回报。作为公司资本部署战略的一部分，公司近年来根据董事会的授权回购了RGA普通股，并向RGA股东支付了股息。2019年1月24日，RGA董事会批准了一项股份回购计划，回购最多4亿美元的RGA已发行普通股。截至2021年12月31日，根据2019年股票回购计划，仍可能购买约7200万美元的RGA普通股。

2022年2月25日，RGA董事会批准了一项股份回购计划，回购最多4亿美元的RGA已发行普通股。该授权立即生效，没有到期日。与此授权相关，董事会终止了2019年授予的股票回购权限。回购活动的速度取决于各种因素，如可用现金水平、持续的新冠肺炎疫情的影响、对超额资本替代用途(如收购和有效的再保险交易)相关成本和收益的评估，以及RGA的股价。股息和股票回购计划活动的基本细节如下(单位：百万，不包括股票数据)：

			2021						2020						2019
向股东派发股息			$	194					$	182					$	163
购买普通股(1)			96						153						80
支付给股东的总金额			$	290					$	335					$	243
购买的普通股数量(1)			852,037						1,074,413						546,614
每股平均价格			$	112.67					$	142.05					$	146.00

(1)不包括用于执行和结算某些股票激励奖励的股票。

RGA宣布2021年股息总计为每股2.86美元。未来的所有股息支付由RGA董事会酌情决定，并将取决于公司的收益、资本要求、保险监管条件、经营条件以及董事会可能认为相关的其他因素。RGA可以支付的股息数额将在一定程度上取决于其再保险子公司的运营。

有关本公司证券交易的额外资料，请参阅综合财务报表附注中的附注13-“负债”及附注17-“权益”。

法定股息限制

RCM、RGA再保险和切斯特菲尔德再保险受密苏里州限制股息支付的法定条款的约束。未经监管部门批准，他们在任何12个月期间支付的股息不得超过上一年法定运营净收益或上一年年末法定资本和盈余的10%。Aurora National受加利福尼亚州法律条款的约束，这些条款与密苏里州关于Aurora National向RGA再保险支付股息的能力相同。适用的法律规定只允许保险公司向股东支付

65

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目录表

未分配盈余的红利。RGA再保险公司支付的任何股息都将支付给其母公司RCM，而RCM又对其向RGA支付股息的能力有限制。切斯特菲尔德再保险公司将向其直接母公司切斯特菲尔德金融公司支付股息，而切斯特菲尔德金融公司又将向RCM支付股息。MDCI允许RCM向RGA支付股息，只要RCM从其子公司收到股息，而不限于未分配盈余的水平。来自其他附属公司的股息支付须受注册地管辖范围内的规定所规限，该等规定一般以其盈利及/或资本水平为基础。

RCM、RGA再保险和切斯特菲尔德再保险的股息限制是基于法定的财务结果。法定会计做法在某些方面不同于按照公认会计原则编制的财务报表所使用的会计原则。重大差异包括递延收购成本、递延所得税、必需投资准备金、准备金计算假设和盈余票据的处理。

来自非美国业务的股息支付也受到当地监管机构制定的类似限制。非美国监管制度通常还将向母公司支付的股息限制在当地会计原则确定的上一年法定收入的一部分。公司非美国业务的监管机构还可以限制或禁止利润汇回或其他向美国的资金转移，如果此类转移被认为有损于非美国业务的偿付能力或财务实力，或出于其他原因。大多数非美国运营的子公司都是二线子公司，由各种非美国控股公司拥有。适用于一级子公司的资本和评级考虑因素也可能影响支付给RGA的股息。

债务

该公司的某些债务协议包含财务契约限制，其中涉及留置权、发行和处置受限制子公司的股票、合并净值的最低要求、债务与资本的最高比率以及控制条款的变更。根据债务协议的定义，该公司必须保持截至每个会计季度最后一天的最低综合净值为53亿美元。此外，截至每个会计季度最后一天计算的综合债务不能超过公司综合债务加上调整后的综合股东权益总和的35%。正在进行的实质性契约违约可能需要立即支付根据各种协议到期的金额，包括本金。此外，公司的债务协议包含交叉加速契约，这将使未偿还的借款在任何协议下发生重大未治愈契约违约的情况下立即支付，包括但不限于，当到期债务的金额超过该等协议、破产程序或任何其他导致债务到期加速的事件时不偿还债务。

截至2021年12月31日和2020年12月31日，该公司根据其债务协议分别有37亿美元和36亿美元的未偿还借款，并遵守了这些协议下的所有契约。截至2021年12月31日和2020年12月31日，长期未偿债务平均利率分别为4.42%和4.54%。本公司支付债务本金和利息的能力取决于其子公司的收益和盈余、未分配资本收益的投资收益、控股公司的可用流动资金以及本公司筹集额外资金的能力。

2021年12月13日，RGA再保险发行了2051年到期的4.00%剩余票据，票面金额为5亿美元。净收益约为4.94亿美元，将用于一般公司用途。

2020年6月9日，公司发行了2030年6月15日到期的3.15%优先债券，票面金额为6亿美元。该证券已在美国证券交易委员会注册。净收益约为5.93亿美元，部分用于偿还公司2021年到期的4亿美元5.00%优先债券，其余用于一般企业用途。资本化发行成本约为500万美元。

本公司与参考本公司债务评级或其财务实力评级的交易对手订立衍生工具协议。如果未来任何一个评级被下调，可能会触发公司衍生品协议中的某些条款，这可能会对整体流动性产生负面影响。对于公司的大部分衍生品协议，如果长期优先债务评级降至BBB+(标准普尔)或Baa1(穆迪)以下，或财务实力评级降至A-(标准普尔)或A3(穆迪)以下，则存在终止事件。

该公司可以借入最多8.5亿美元的现金，并在2023年8月到期的银团循环信贷安排上获得多种货币的信用证。截至2021年12月31日，该公司没有未偿还的现金借款，根据这项安排，该公司没有未偿还的现金借款和2100万美元的已发行但未提取的信用证。

根据公司的历史现金流和目前的财务业绩，管理层相信RGA的现金流将足以使RGA至少在未来12个月内履行其义务。

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目录表

信用证

本公司已取得以本公司承接业务的各关联及非关联保险公司为受益人的银行信用证。这些信用证代表了再保险协议下的履约保证，并允许转让公司获得法定准备金信用。其中某些信用证包含类似于上述“债务”讨论中所述的财务契约限制。截至2021年12月31日，以第三方为受益人的未偿还银行信用证约为5300万美元。此外，根据适用的法规，当公司将业务转移给其关联子公司时，公司使用信用证来确保法定准备金信用。该公司将业务割让给其附属公司，以帮助减少某些司法管辖区(如美国和英国)所需的监管资本金。该公司认为，支持附属公司业务所需的资本反映了比最初的业务管辖权更现实的预期，因为最初的业务管辖区的资本要求通常被认为是相当保守的。截至2021年12月31日，来自多家银行的14亿美元信用证未支付，但未提取，用于支持公司各子公司之间的再保险。有关本公司信用证融资的资料，请参阅综合财务报表附注13-“债务”。

抵押融资、证券化票据和法定准备金资金

该公司使用各种内部和第三方再保险安排和资金来源来管理法定准备金压力，包括与美国寿险保单估值示范法规(通常称为XXX条例)和基于原则的准备金(通常称为PBR)相关的准备金，以及相关的抵押品要求。在这些安排中，信托资产和信用证经常被用作抵押品。

从2000年1月1日起，美国针对各种类型的人寿保险业务实施了XXX条例，大大提高了美国人寿保险和人寿再保险公司在其各种人寿保险业务的法定财务报表上必须持有的准备金水平，主要是某些水平的保费定期人寿产品。条例XXX规定的准备金水平随着时间的推移而增加，通常超过公认会计准则所要求的准备金。在主保险公司将业务再保险给在美国未经许可和未经认证的再保险公司的情况下，再保险公司必须提供与其再保险准备金相等的抵押品，以便让渡公司获得法定财务报表信用。为了管理第XXX条对其法定财务报表的影响，RGA再保险公司已将第XXX条的大部分准备金退回给持牌和未持牌的非关联和关联再保险人。

PBR于2017年生效，在美国被允许。2016年，NAIC修订了标准估值法，采用了LIFE PBR，该法律于2017年1月1日生效，允许三年的采纳期。该公司于2020年采用了PBR。根据PBR，准备金是根据再保险协议的条款确定的，这些条款可能不同于直接保单的条款。

如果非持牌非关联或关联再保险人无法提供所需抵押品以支持RGA再保险的法定准备金信用额度，且RGA再保险无法找到其他抵押品来源，则RGA再保险的法定资本可能会大幅减少。

公司已发行抵押品融资和证券化票据。 合并资产负债表包括截至2021年12月31日和2020年12月31日的1.8亿美元和3.88亿美元的未偿还票据。于2021年期间，本公司赎回及悉数赎回本公司附属公司切斯特菲尔德金融控股有限公司发行的票据。有关公司抵押品融资和证券化票据的更多信息，请参阅综合财务报表附注中的附注14-“抵押品融资和证券化票据”。

近年来，与本公司假设的定期寿险业务相关的转让储备信贷的融资需求增长速度较慢。该公司一直能够利用其经认证的再保险公司RGA America，作为减轻PBR、法规XXX和其他类型准备金融资负担的一种手段。本公司的PBR和与定期寿险业务相关的第XXX条法定准备金要求和其他法定准备金要求继续要求本公司获得额外的信用证，将额外的资产托管，或利用其他融资机制来支持储备信用。如果本公司无法支持储备信贷，其几家子公司的监管资本水平可能会大幅降低，而这些子公司的监管资本要求不会改变。监管资本的减少不会直接影响公司根据公认会计原则合并后的股东权益；但是，它可能会影响公司承接新业务和保留现有业务的能力。

关联俘虏在保险业中通常被用来帮助管理法定准备金和抵押品要求。NAIC分析了保险业使用附属专属自保再保险公司来满足某些准备金要求的情况，并在2014年采取措施，促进对符合XXX规定的此类专属自保再保险业务的批准和监管统一，允许目前的专属再保险公司继续按照其目前批准的计划进行。根据精算准则第48条的附加规定对业务进行再保险增加了成本和复杂性。

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在美国，注册再保险公司的引入为管理抵押品要求提供了另一种方式。2014年，RGA America被MDCI指定为认证再保险公司。这一指定允许公司将业务后退到RGA美洲，而不是使用俘虏来满足抵押品要求。因此，该公司选择不根据精算准则第48条建立俘虏。

NAIC也有可能在采用其集团资本计算时，对由关联方专属公司持有的公司资本的确认施加限制。这样做将对该集团本来能够确认和报告为驻留在该集团的资本的金额产生不利影响，可能需要该公司重组或改变其俘虏的融资方式。

信托资产

本公司在正常业务过程中订立再保险条约。在某些情况下，如果公司的信用评级和/或定义的法定措施下降到一定水平，再保险条约将要求公司提供抵押品或额外抵押品，以确保公司在该再保险条约下承担义务，获得担保，允许割让公司重新获得该再保险条约，或一些其他谈判补救措施。截至2021年12月31日，本公司及其子公司均未被要求提供额外的抵押品，也未因信用评级下调或明确的法定措施下降而重新获得再保险条约。

此外，某些再保险条约要求公司在关闭时将资产置于信托中，以抵押其对割让公司的义务。受托资产仍由本公司拥有，但根据信托协议的条款，其实益拥有权及用途受到限制。本公司于2021年12月31日以信托形式持有摊销成本为38亿美元的证券，以满足再保险业务的抵押品要求。此外，截至2021年12月31日摊销成本为287亿美元的证券是以信托形式持有的，以满足某些第三方再保险条约的抵押品要求。在某些情况下，公司可能有义务将再保险从一家子公司转移到另一家子公司，根据给定的再保险条约提交额外抵押品或支付款项。这些条件包括子公司控制权或评级的变更、资不抵债、再保险条约下的不履行，或此类子公司的执照或其他监管授权的丧失。如果本公司被要求将再保险从一家子公司转移到另一家子公司，根据再保险条约，本公司在综合基础上面临的风险不会改变；然而，由于再保险业务的子公司管辖权发生变化，可能需要提交额外的抵押品或需要额外的资本，这可能会导致流动性紧张。

Timberlake Financial发行的票据和RGA对Timberlake Financial的直接投资所得款项被存入一系列信托账户作为抵押品，不能用于履行公司的一般义务。截至2021年12月31日，该公司为此目的以信托和托管方式持有的存款为4.26亿美元，这不包括在以上段落的数字中。已设立一个储备账户，以支付Timberlake Financial发行的票据的利息，而该票据无法用于履行本公司的一般义务。截至2021年12月31日，公司为此目的以信托形式持有3900万美元的存款，这一数字未包括在上段中的数字中。有关Timberlake Financial票据的更多信息，请参阅上文“抵押品融资和证券化票据和法定准备金资金”。

再保险业务

再保险条约，无论是临时的还是自动的，一般都规定了重新收回条款。大多数总部位于美国的再保险条约都包括对放弃的公司的重新回收权，通常是在10年后。在美国以外，条约主要包括一项双方商定的夺回条款。回收权允许割让的公司重新承担以前割让给再保险人的全部或部分风险。在某些情况下，公司有权为让渡公司的利益将资产置于信托中，而不是重新收回。此外，某些条约可能会在RGA再保险的NAIC基于风险的资本比率或财务实力评级大幅下降的情况下，向剥离的公司授予重新回收权。RBC比率触发因素因条约而异，大多数在NAIC公司行动水平的125%至225%之间。财务实力评级触发因素因再保险协议而异，如果公司的财务实力评级从目前的“AA-”级降至标准普尔评级中的“BBB”级，则大多数触发因素都会达到。重新收购以前放弃的业务不会影响在重新获得该业务之前放弃的保费，但会减少随后期间的保费。在重新收购时，该公司将在结算与再保险条约相关的资产和负债时反映净收益或亏损。在某些情况下，要求割让公司向公司支付重新收购费。

担保

本公司已代表其附属公司向第三方发出担保，以支付根据若干再保险条约、证券借贷安排、融资安排及写字楼租赁义务而到期的款项，据此，如附属公司未能履行某项责任，本公司或其其他附属公司将支付款项以履行该责任。在有限的情况下，向割让公司提供条约担保，以提供额外的安全保障，

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特别是在公司的子公司相对较新、未评级或规模不大的情况下，相对于被割让的公司。未来付款的潜在保证金额将根据生产水平和承保结果而有所不同。与借入证券相关的担保为第三方提供了额外的担保，如果子公司未能在到期时归还借入的证券。本公司已代表其两间附属公司发出付款保证，以防该两间附属公司未能根据其办公室租赁义务付款。见合并财务报表附注12--“承付款、或有事项及担保”，表格按类别列出本公司发出的担保金额。

此外，本公司根据其章程和章程对其董事和高级管理人员进行赔偿。由于这项赔偿一般不受期限或金额的限制，因此本公司不认为有可能确定这项赔偿在未来应支付的最高潜在金额。

表外安排

该公司承诺为有限合伙企业、合资企业、商业抵押贷款、终身抵押贷款、私募投资和银行贷款提供资金，包括循环信贷协议。有关公司对投资和其他表外安排的承诺的更多信息，请参阅合并财务报表附注中的附注12-“承诺、或有事项和担保”。

本公司并无从事涉及按公允价值呈报的非交易所买卖合约的交易活动，亦无与从其与本公司的非独立关系中获益的人士或实体进行关系或交易。

现金流

该公司从其再保险业务中获得的主要现金流入包括从分拆公司收到的保费和存款。与这些现金流有关的主要流动性问题是，分拆公司提前重新获得再保险合同，以及该公司再保险的年金产品失效。本公司投资资产的本金现金流入来自投资收益以及投资资产的到期和出售。与这些现金流入有关的主要流动性问题涉及债务人违约的风险和利率波动。该公司非常密切地管理这些风险。见下面的“投资”和“利率风险”。

额外的流动资金来源，以应对超出运营现金流入和手头当前现金及等价物的意外现金流出，还包括根据银团循环信贷安排提取资金，根据该安排，公司截至2021年12月31日的可用资金为8.29亿美元。截至2021年12月31日，该公司还从得梅因联邦住房贷款银行(FHLB)通过抵押借款获得7.55亿美元的资金。截至2021年12月31日，该公司本可以在不违反任何现有债务契约的情况下借入这些额外金额。

该公司的主要现金流出涉及支付债权债务、贷记利息、营业费用、所得税、向股东分红、购买库存股以及债务和其他融资义务项下的本金和利息。本公司寻求限制其对任何单一被保险人的损失风险，并收回通过根据超额承保和共同保险合同将再保险割让给其他保险企业或再保险人而支付的部分利益(见综合财务报表附注中的附注2-“重要会计政策和公告”)。该公司对其破产管理人进行年度财务审查，以评估财务稳定性和业绩。本公司从未经历过与分拆安排有关的重大违约，在向分拆管理人收取可追讨的索偿方面亦没有遇到任何困难；然而，不能保证该等分拆管理人的未来表现或未来索偿的可追索性。公司管理层相信其现金和现金等价物以及目前的流动资金来源足以满足未来12个月的现金需求，尽管与疫情有关的不确定性。

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流动性和资本的主要来源和用途摘要

    该公司流动资金和资本的主要来源和用途摘要如下(百万美元)：

						截至12月31日止年度，
						2021						2020						2019
资料来源：
			经营活动提供的净现金			$	4,182					$	3,322					$	2,307
			发行普通股所得款项净额			—						481						—
			发行长期债券的收益			500						598						599
			股票期权的行使，净额			—						1						6
			衍生工具头寸及其他安排的现金抵押品变动			31						—						—
			再保险时存款资产的变动			91						—						—
			投资型保单和合同的净存款			308						773						200
			汇率变动对现金的影响			—						63						11
			总来源			5,112						5,238						3,123
用途：
			用于投资活动的现金净额			4,628						2,680						2,638
			向股东分红			194						182						163
			抵押品融资和证券化票据的偿还			208						214						91
			发债成本			6						5						5
			长期债务的本金支付			403						3						403
			购买库存股			99						163						101
			衍生工具头寸及其他安排的现金抵押品变动			—						32						163
			汇率变动对现金的影响			34						—						—
			总用途			5,572						3,279						3,564
现金和现金等价物净变化						$	(460)					$	1,959					$	(441)

运营现金流-来自本公司再保险活动的本金现金流入来自保费、投资和手续费收入、年金对价和存款基金。本金现金流出涉及与各种人寿保险和健康保险、年金和残疾产品、业务费用、所得税和未偿债务债务利息有关的负债。与这些现金流有关的主要流动性问题是保费和投资收入短缺的风险，特别是在债权水平异常高的时期。

来自投资的现金流-公司投资活动的本金现金流入来自投资资产本金的偿还、投资资产的出售和到期收益以及独立衍生品的结算。主要现金流出涉及购买投资、发放政策性贷款和结算独立衍生品。该公司通常有投资活动的现金净流出，因为保险业务的现金流入根据其资产/负债管理纪律进行再投资，为保险负债提供资金。本公司透过其信贷风险管理程序，密切监察及管理这些风险。与这些现金流有关的主要流动性问题是债务人违约的风险和市场混乱，这可能使公司难以出售投资。

融资现金流-公司融资活动的本金现金流入来自发行债务和股权证券，以及与万能人寿和其他投资型保单和合同有关的存款基金。主要融资现金流出是偿还债务和证券化票据、向股东支付股息、购买库存股以及与万能人寿和其他投资型保单和合同相关的提款。与这些现金流有关的一个主要流动性问题是合同持有人和投保人提款的风险。

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目录表

合同义务

下表汇总了该公司的合同义务，包括其再保险业务产生的义务(单位：百万)：

						按期付款到期
						总计						不到1年						1-3年						4-5年						5年后
未来的政策好处(1)						$	19,079					$	(89)					$	(1,209)					$	(1,069)					$	21,446
对利息敏感的合同负债(2)						43,388						3,453						5,953						5,202						28,780
长期债务，包括利息						7,052						173						727						708						5,444
抵押融资和证券化票据，包括利息						185						52						61						8						64
其他保单索赔和福利						6,993						6,993						—						—						—
经营租约						92						14						28						21						29
有限合伙权益和合资企业						1,031						1,031						—						—						—
根据衍生品交易收到的抵押品的应付款项						149						149						—						—						—
其他与投资有关的承诺						961						961						—						—						—
总计						$	78,930					$	12,737					$	5,560					$	4,870					$	55,763

(1)未来的保单福利主要与该公司的人寿保险和健康保险产品的再保险有关。上表所列金额代表到期时的估计福利义务，还包括有效保单的估计未来保费、津贴以及由于本公司对死亡率、发病率、保单失效和相应产品的退保风险的假设而应支付或来自分割方公司的其他金额。上表所列的所有估计现金付款，就任何可收回的再保险的利息和毛利而言，均不打折。综合资产负债表中包含的358亿美元的贴现负债额超过了上文所示的191亿美元的未贴现估计现金流量的总和。出现差异的主要原因是，由于某些再保险条约的性质，估计的未来保费超过了估计的保单福利付款和津贴，而这些条约的保费费率一般都在增加，超过了增加的福利付款。此外，由于未来福利付款的预测与准备金设立时的预测相比发生了变化，因此将出现差异。由于采用新的再保险条约，或由于对未来经验的预测发生变化，支付总额可能与前几年有很大不同。

(2)对利息敏感的合同负债包括与该公司对资产密集型产品的再保险有关的金额，主要是递延年金和公司拥有的人寿保险。上表所列金额为应付及因割让公司而欠下的与标的投保人活动有关的估计债务。上述所有金额均未贴现利息，并包括与退款、提款、保费持续期、部分提款、退款费用、年化、死亡率、未来计息利率及保单贷款用途有关的假设。表中所列各年度的债务总额为434亿美元，超过了合并资产负债表中所列的负债额264亿美元，出现差额的主要原因是没有贴现，以及与会计惯例有关的负债，这些负债在合同上没有到期，因此被排除在外。

上表不包括递延所得税净负债、未确认的税收优惠以及与未确认的税收优惠有关的28亿美元的应计利息，公司无法可靠地确定支付的时间。

包括在其他负债内的公司合格和非合格养老金和其他退休后负债的净资金状况已从上表所列金额中剔除。截至2021年12月31日，该公司与合格和不合格养老金和其他退休后负债相关的未资金净余额为1.52亿美元。有关公司养老金和其他退休后福利的义务和资金要求的信息，请参阅合并财务报表附注中的附注10-“员工福利计划”。

资产/负债管理

公司积极管理其现金和投资资产，采用一种旨在平衡质量、多元化、资产/负债匹配、流动性和投资回报的方法。投资过程的目标是优化税后经风险调整的投资收入和税后经风险调整的总回报，同时按现金流和持续期管理资产和负债。

该公司已为其经营部门建立了目标资产组合，这代表了旨在以可接受的风险参数为其负债提供有利可图资金的投资策略。这些战略包括有效期限、收益率曲线敏感度和凸度、流动性、资产部门集中度和信贷质量的目标和限制。

公司的资产密集型产品主要由反映在公司综合资产负债表上的固定到期日证券的投资以及与剥离公司之间的预留资金安排支持。投资指导方针是根据负债组合中产品的类型、持续时间和行为来构建投资组合，以实现目标盈利水平。本公司管理资产密集型业务，以提供投资赚取的利率与计入相关利息敏感型合同负债的利率之间的目标利差。该公司定期审查预测不同利率情景的模型及其对盈利能力的影响。其中某些资产密集型协议，主要是在美国和拉丁美洲金融解决方案业务部门，通常由转让公司扣留的固定期限证券提供资金。

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截至2021年12月31日和2020年12月31日，公司的流动资金状况(现金和现金等价物以及短期投资)分别为30亿美元和36亿美元。鉴于新冠肺炎疫情带来的不确定性和金融市场的相关波动，本公司在疫情爆发时增加了流动性头寸。流动性需求由运营单位进行的估值分析确定，并由产品组合驱动。对活期负债和短期流动资产的定期评估旨在调整特定的投资组合及其期限和期限，以回应预期的流动性需求。

有关本公司证券借用、借出及回购/逆回购计划的资料，请参阅合并财务报表附注4-“投资”中的“证券借贷及其他”。除了与第三方签订担保协议外，RGA的某些子公司还签订了公司间证券借贷协议，以更有效地采购证券借给第三方，并提供更有效的监管资本管理。

该公司是FHLB的成员，持有7000万美元的FHLB普通股，这些普通股包括在公司综合资产负债表上的其他投资资产中。本公司已根据担保投资合约与FHLB订立融资协议，根据该等合约，本公司已发出融资协议以换取现金，而FHLB已获授予对本公司商业及住宅按揭支持证券及商业按揭贷款的全面留置权，以抵押本公司在融资协议下的责任。本公司对这些质押资产保持控制，只要没有违约事件，且剩余的合格抵押品足以满足抵押品维护水平，公司就可以使用、混合、扣押或处置抵押品的任何部分。这一一揽子留置权所代表的融资协议和相关担保协议规定，一旦本公司发生任何违约事件，FHLB的追偿仅限于本公司在未偿还融资协议下的负债金额。于2021年12月31日及2020年12月31日，本公司根据担保投资合约与FHLB订立的融资协议的负债金额分别为14亿美元及19亿美元，计入本公司综合资产负债表的利息敏感合约负债内。这些协议的预付款主要以商业和住宅抵押贷款支持证券、商业抵押贷款以及美国财政部和政府机构证券为抵押。抵押品的数额超过负债，并取决于担保投资合同的担保资产类型。

投资

投资管理

该公司的投资和衍生战略涉及将其再保险产品的特点与其他义务相匹配。本公司寻求将资产的利率敏感度与再保险负债的估计利率敏感度接近。公司通过战略性和战术性资产配置，在资产/负债和纪律严明的风险管理框架内应用安全和衍生策略，实现其收入目标。衍生品策略在公司的风险管理框架内使用，以帮助管理资产和/或负债中的期限、货币和其他风险，并复制某些资产的信用特征。有关公司风险管理流程的讨论，请参阅下文“企业风险管理”一节中的“市场和信用风险”。

公司的投资组合管理小组与企业风险管理职能部门合作，为公司的国内和国际投资组合的资产制定投资政策。本公司持有的所有投资，无论是直接持有或以利息再保险安排扣留的基金，均须监察是否符合本公司声明的投资保单限额，以及适用司法管辖区的保险法律及法规所规定的任何限额。有关公司投资的更多信息，请参阅合并财务报表附注中的附注4-“投资”。

新冠肺炎的效应

在新冠肺炎疫情造成全球金融市场混乱后，信贷市场在2021年继续复苏。本公司对一些受新冠肺炎影响最大的资产类别和行业有敞口，如商业抵押贷款、新兴市场债务、能源和航空公司；然而，本公司在这些资产类别中的主要敞口是优质资产。该公司继续监测和评估新冠肺炎疫情对其投资组合的影响，并正在与借款人密切合作，以评估任何短期现金流问题。

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目录表

投资组合构成

截至2021年12月31日和2020年12月31日，公司的现金和投资资产总额分别为815亿美元和758亿美元，如下所示(以百万美元为单位)：

						2021						占总数的百分比						2020						占总数的百分比
固定期限证券，可供出售						$	60,749					74.6		%				$	56,735					74.8		%
股权证券						151						0.2						132						0.2
房地产抵押贷款						6,283						7.7						5,787						7.6
政策性贷款						1,234						1.5						1,258						1.7
按利息扣缴的资金						6,954						8.5						5,432						7.2
短期投资						87						0.1						227						0.3
其他投资资产						3,070						3.8						2,829						3.7
现金和现金等价物						2,948						3.6						3,408						4.5
现金和投资资产总额						$	81,476					100.0		%				$	75,808					100.0		%

投资收益率

下表显示截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日止年度的综合平均投资资产(不包括利差相关业务)、摊销成本、净投资收益、投资收益率、可变投资收益(“VII”)和不包括VII的投资收益率，这些数字在不同时期之间可能有很大差异(以百万美元为单位)。利差相关业务主要与本公司赚取资产与负债之间的利差的合同有关。其他利差相关业务的收益率在不同程度上的波动，通常会受到负债计入利息的相应调整。

						2021						2020						2019						2021 vs 2020						2020 vs 2019
按摊销成本计算的平均投资资产						$	33,040					$	30,787					$	28,300					$	2,253					$	2,487
净投资收益						$	1,648					$	1,231					$	1,291					$	417					$	(60)
年化投资收益率(按摊销成本计算的投资净收益与平均投资资产的比率)						4.99		%				4.00		%				4.56		%				99bps						(56) bps
七(包括在净投资收入中) 1						$	433					$	63					$	132					$	370					$	(69)
不包括vii的年化投资收益率(不包括vii的净投资收益与平均投资资产的比率，按摊余成本计算，不包括只有vii的资产)						3.81		%				3.93		%				4.23		%				(12) bps						(30) bps

(1)七.2021年的会计更正包括与2021年记录的前几个期间有关的9200万美元。关于2021年记录的更正的更多信息，见合并财务报表附注4“投资”中的“投资收入和与投资有关的收益(损失)、净会计更正”。

2020年至2021年期间，投资收益率上升，主要是由于有限合伙企业和房地产合资企业的可变收入增加，这些收入包括在综合资产负债表上的其他投资资产中，但被持续低利率环境导致的收益率下降部分抵消。2019年至2020年间，投资收益率下降，主要是由于低利率环境加上公司在新冠肺炎大流行期间持有的现金和现金等价物余额增加，以及来自合资企业和有限合伙企业的收入减少。

可供出售的固定期限证券

综合财务报表附注4-“投资”中的“可供出售的固定期限证券”中的表格提供了截至2021年12月31日和2020年12月31日这些证券的摊余成本、信贷损失准备、未实现损益和估计公允价值。

该公司持有各种类型的可供出售的固定期限证券，并将其归类为公司证券(“公司”)、加拿大和加拿大省级政府证券(“加拿大政府”)、住宅抵押贷款支持证券(“RMBS”)、资产支持证券(“ABS”)、商业抵押贷款支持证券(“CMBS”)、美国政府和机构(“美国政府”)、州和政治分支机构以及其他外国政府、超国家和外国政府支持的企业(“其他外国政府”)。RMBS、ABS和CMBS统称为“结构性证券”。截至2021年12月31日和2020年12月31日，公司固定期限证券的综合投资组合中约94.0%是投资级证券。

选择投资的重要因素包括多样化、质量、收益率、看涨保护和潜在总回报率。这些因素的相对重要性取决于市场状况、相关的再保险责任和现有投资组合的特点。截至2021年12月31日和2020年12月31日，该公司拥有的浮动利率证券分别约占固定到期日证券总额的5.3%和5.6%。由于利息支付的波动，这些投资比投资组合中的其他固定收益投资具有更高的收益变异性。这个

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目录表

公司持有浮动利率投资，以匹配主要反映在综合资产负债表中作为抵押品融资票据的特定浮动利率负债，以及加强资产管理战略。

固定期限证券投资的最大资产类别是公司证券，截至2021年12月31日和2020年12月31日，公司证券分别约占固定期限证券总额的62.8%和63.9%。有关主要行业类别的表格，请参阅综合财务报表附注4-“投资”内的“企业固定到期日证券”，其中包括截至2021年12月31日及2020年12月31日的企业固定到期日持有量。

截至2021年12月31日和2020年12月31日，公司对加拿大政府证券的投资分别占固定到期日证券总公允价值的8.1%和9.1%。这些资产主要是高质量、长期的省级地区性债券，其估值与利率曲线密切相关。这些资产的存续期较长，主要用于资产/负债管理，以满足加拿大的监管要求。

该公司在其一些投资披露中引用了评级机构的指定。这些评级是基于国家公认的统计评级机构的评级，主要是穆迪、标准普尔和惠誉。维持NAIC法定会计基础的公司保险子公司持有的结构性证券采用NAIC评级方法。NAIC为公开交易和私募证券指定名称。NAIC指定的名称范围从1级到6级，1级和2级通常被认为是投资级(BBB或更高评级机构的指定)。3至6级的NAIC指定通常被认为低于投资级(BB或更低评级机构指定)。

截至2021年12月31日和2020年12月31日，公司可供出售的固定期限证券组合的质量(以公允价值和投资于各种评级类别的固定期限证券的百分比衡量)相对于整个可供出售的固定期限证券组合如下(以百万美元为单位)：

												2021																		2020
NAIC 名称						评级机构 名称						摊销成本						估计公允价值						占总数的百分比						摊销成本						估计公允价值						占总数的百分比
1						AAA/AA/A						$	33,540					$	36,725					60.5		%				$	29,770					$	34,589					60.9		%
2						BBB						18,684						20,379						33.5						16,440						18,751						33.1
3						BB						2,620						2,668						4.4						2,480						2,588						4.6
4						B						876						863						1.4						713						697						1.2
5						CCC及更低版本						96						79						0.1						131						102						0.2
6						违约或接近违约						57						35						0.1						14						8						—
						总计						$	55,873					$	60,749					100.0		%				$	49,548					$	56,735					100.0		%

该公司的固定到期日投资组合包括结构性证券。下表显示了截至2021年12月31日和2020年12月31日该公司持有的结构性证券类型(以百万美元为单位)：

						2021																		2020
												估计数 公允价值						占总数的百分比												估计数 公允价值						占总数的百分比
						摊销成本																		摊销成本
RMBS：
代理处						$	551					$	582					8.4		%				$	686					$	744					11.0		%
非机构组织						469						468						6.8						1,049						1,073						15.8
总RMBS						1,020						1,050						15.2						1,735						1,817						26.8
ABS：
抵押贷款债券(“CLO”)						1,761						1,752						25.4						1,707						1,689						24.9
ABS，不包括CLO						2,263						2,253						32.6						1,392						1,403						20.7
总ABS						4,024						4,005						58.0						3,099						3,092						45.6
CMBS						1,790						1,849						26.8						1,790						1,868						27.6
总计						$	6,834					$	6,904					100.0		%				$	6,624					$	6,777					100.0		%

该公司的RMBS投资组合包括机构发行的直通证券和抵押抵押债券。机构发行的直通证券由联邦住房贷款抵押公司、联邦全国抵押贷款协会或政府全国抵押贷款协会担保或以其他方式支持。持有RMBS固有的主要风险是提前还款和延期风险，这将影响收到现金的时间，并取决于抵押贷款利率水平。提前还款风险主要是由于业主再融资导致的本金支付比预期的意外增加。延期风险与本金支付从预期中意外放缓有关。此外，如果借款人无法支付其债务的合同利息或本金，非机构RMBS将面临信用风险。该公司监控其抵押担保证券，以减少与这些风险相关的现金流不确定性的风险敞口。

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目录表

该公司的ABS投资组合主要包括CLO、飞机、单户租赁、终身抵押贷款和集装箱租赁。持有ABS的主要风险是结构性风险、信用风险、资本市场风险和利率风险。结构性风险包括证券在资本结构中的现金流优先地位和标的抵押品固有的提前还款敏感性。信用风险包括抵押品收益的充分性和变现能力。信用风险通过信用增强来缓解，包括过度利差、过度抵押和从属关系。资本市场风险包括一般利率水平和这些证券在市场上的流动性。

该公司的CMBS投资组合主要包括按物业类型、借款人和地理分布而不同的大型资产池证券化。持有CMBS的主要风险是结构性风险和信用风险。结构性风险包括证券在资本结构中的现金流优先地位和标的抵押品固有的提前还款敏感性。信用风险包括抵押品收益的充分性和变现能力。本公司专注于投资级评级部分，这些部分在基础贷款的股权保护之外提供额外的信贷支持。这些资产被视为其他固定收益资产类别的一个有吸引力的替代选择。

截至2021年12月31日和2020年12月31日，该公司与其固定到期日证券相关的未实现亏损总额分别为3.49亿美元和1.97亿美元。本公司监控其固定到期日证券以确定价值减值，并评估因素，如发行人的财务状况、支付表现、对公约的遵守情况、一般市场和行业状况、当前持有证券的意图和能力，以及各种其他主观因素。根据管理层的判断，对于被确定存在预期信用损失的证券，按公允价值小于摊销成本的金额计提信用损失准备金。

浅谈房地产抵押贷款

该公司的抵押贷款组合包括美国、加拿大和英国的投资，主要投资于商业写字楼、轻工业物业和零售场所。按揭贷款组合按地区及物业类别多元化，详见综合财务报表附注4-“投资”内“房地产按揭贷款”一节。该公司投资组合中的大多数抵押贷款的规模最高可达3000万美元，截至2021年12月31日的平均抵押贷款投资总额约为900万美元。在截至2021年12月31日的一年中，该公司将其商业抵押贷款组合的信贷损失准备金减少了约2,900万美元，以反映新冠肺炎疫情的最新前景对本公司借款人的影响。该公司继续监测和评估新冠肺炎疫情对其投资组合的影响，并正在与借款人密切合作，以评估任何短期现金流问题。有关新冠肺炎疫情导致的抵押贷款期限修改的信息，请参阅合并财务报表附注4-“投资”。

截至2021年12月31日和2020年12月31日，公司记录的抵押贷款投资、未摊销递延贷款发放费和费用以及信贷损失准备按地理位置分布如下(以百万美元为单位)：

						2021												2020
						已录制 投资						占总数的百分比						已录制 投资						占总数的百分比
美国地区：
西						$	2,270					36.0		%				$	2,253					38.5		%
南						2,135						33.7						2,040						34.8
中西部						1,166						18.4						1,027						17.5
东北方向						419						6.6						277						4.7
小计-美国						5,990						94.7						5,597						95.5
加拿大						193						3.0						188						3.2
英国						144						2.3						76						1.3
其他						2						—						—						—
总计						$	6,329					100.0		%				$	5,861					100.0		%

有关本公司按揭贷款信贷损失准备政策的资料，请参阅合并财务报表附注2-“重要会计政策及公告”附注2-“重大会计政策及公告”内“房地产按揭贷款”及合并财务报表附注4-“投资”附注4-“投资”内的“房地产按揭贷款”。

信贷损失和减值准备

公司对价值下降是否需要记录信贷损失准备金的确定包括分析发行人是否及时支付合同款项，评估公司是否有可能根据证券的合同条款收回所有到期金额，并分析总体情况

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目录表

公司收回投资摊销成本的能力。更多信息见附注2--“重要会计政策和公告”中的“信贷损失和减值准备”。下表汇总了截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日终了年度与信贷损失和减值准备有关的投资相关(收益)损失(净额)(百万美元)：

						2021						2020						2019
固定期限证券信贷损失和减值准备的变化						$	12					$	21					$	31
其他减值损失和拨备变动						—						18						11
按揭贷款信贷损失免税额变动						(29)						38						1
总计						$	(17)					$	77					$	43

2021年至2020年期间固定期限证券信贷损失和减值准备的变化主要与高收益证券有关，反映了新冠肺炎大流行的持续影响。2019年固定期限证券的减值主要是由于新兴市场和高收益债务敞口。2020年的其他减值损失和拨备变化主要是由于有限合伙企业的减值。2019年的其他减值损失和拨备变化主要是由于房地产合资企业和有限合伙企业的减值。2021年期间信贷损失的抵押贷款拨备减少，主要是由于新冠肺炎疫情的更新前景。2020年信贷损失按揭贷款拨备增加，主要是由于估计新冠肺炎疫情的影响。

对于按类别和级别估计公允价值低于摊余成本的证券的估计公允价值和未实现亏损总额，以及截至2021年和2020年12月31日相关估计公允价值保持低于摊余成本的时间长度的表格，请参阅合并财务报表附注4-“投资”中的“可供出售的固定期限证券的未实现损失”。

截至2021年12月31日和2020年12月31日，本公司分别将其固定到期日证券中约8.5%和5.9%的证券归类为3级(详见合并财务报表附注6-“资产负债公允价值”)。这些证券主要包括私募公司证券和资产担保证券。

有关本公司证券借贷及回购/逆回购计划的资料，请参阅综合财务报表附注4-“投资”中的“证券借贷及回购协议”。

按利息扣缴的资金

对于基于修订共同保险基础的再保险协议和基于共同保险基础的某些协议，等同于法定准备金净额的资产被扣留，并由剥离公司合法拥有和管理，并在公司的综合资产负债表上反映为预留利息的资金。如果一家割让公司破产，该公司将需要对支持其储备负债的资产主张债权。然而，本公司的亏损风险因其能够抵销其欠割让公司的债权或津贴与割让公司欠下的款项的能力而减轻。利息按条约条款规定的利率计入按利息资产扣留的资金总额。公司受制于被扣留资产的投资业绩，尽管它不直接控制这些资产。这些资产主要是固定期限投资证券，构成与公司拥有的固定期限证券类似的风险。为了降低这一风险，本公司帮助制定了让渡公司所遵循的投资指导方针，并监督合规情况。截至2021年12月31日和2020年12月31日，扣留利息资金的割让公司的平均财务实力评级为“A”。为了公司的利益，某些割让公司维持着独立的投资组合。

该公司在利息余额中扣留的大部分资金与其年金合同的再保险有关。独立投资组合的预提应收账款余额受下列一般会计原则约束 衍生工具和与嵌入衍生工具相关的套期保值。

根据这些原则，公司根据某些再保险安排扣留的应收资金包含与债务人的信誉无关或仅部分相关的信用风险敞口，并包括与主合同没有明确和密切联系的嵌入式衍生工具特征。因此，嵌入的衍生功能必须在合并资产负债表上按公允价值计量，并在收入中按公允价值变动计量。见合并财务报表附注2--“重要会计政策和公告”中的“嵌入衍生工具”以供进一步讨论。

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目录表

根据割让公司提供的截至2021年12月31日和2020年12月31日的数据，扣留利息的资金总额(以百万美元为单位)：

						2021												2020
基础安全类型：						账面价值						估计数 公允价值						账面价值						估计数 公允价值
分离的投资组合						$	4,515					$	4,843					$	3,097					$	3,481
非隔离投资组合						2,315						2,315						2,251						2,251
嵌入导数(1)						124						—						84						—
按利息预提的资金总额						$	6,954					$	7,158					$	5,432					$	5,732

(1)代表与再保险有关的嵌入衍生工具的公允价值，该等衍生工具是以MODCO或预提资金为基础，并受独立投资组合的衍生工具及与嵌入衍生工具有关的对冲的一般会计原则所规限。当分开的投资组合在“估计公允价值”一栏按公允价值列示时，不适用计算独立的嵌入衍生工具。

根据分拆公司提供的截至2021年12月31日和2020年12月31日的数据，独立的投资组合包含与公司直接拥有的投资类似的投资；主要是固定期限证券，以及商业抵押贷款和衍生证券。这些资产构成的风险与该公司直接拥有的投资类似。衍生品主要由标准普尔500指数期权组成，这些期权用于对冲本公司再保险的EIA计入的负债和利息。独立投资组合中持有的证券主要是投资级证券，平均评级为“A”。在扣留利息的基金的独立投资组合内持有的投资的平均期限为十年或更长时间。本公司估计截至2021年、2020年及2019年12月31日止年度的收益率分别约为6.34%、5.40%及5.59%。这些估计收益率的变化受与环评相关的预提基金组合中持有的股票期权公允价值变化的影响。此外，根据某些条约，虽然公司不直接控制被扣留的资产，但仍受其投资业绩的制约。为了降低这一风险，本公司帮助制定被割让公司遵循的投资指导方针，并监督合规情况。

其他投资资产

其他投资资产包括有限合伙权益、合营企业(营运合营企业除外)、终身按揭、衍生合约、公允价值期权(“FVO”)合约持有人导向的单位挂钩投资及FHLB普通股。关于截至2021年12月31日和2020年12月31日公司其他投资资产账面价值的表格，请参阅合并财务报表附注4-“投资”中的“其他投资资产”。

本公司利用衍生金融工具保护本公司免受其投资组合的公平价值可能因利率变动而改变的影响、对冲证券购买价格变动的风险、对冲与保障生活福利的可变年金再保险有关的负债，以及管理投资组合的有效收益、到期日及存续期。此外，该公司还利用衍生金融工具来降低与外币汇率波动相关的风险。该公司使用交易所交易、中央结算和定制的场外衍生金融工具。

关于截至2021年12月31日和2020年12月31日持有的与投资有关的衍生工具的名义金额和公允价值的表格，请参阅综合财务报表附注5-“衍生工具”。

如果衍生金融工具的交易对手不履行义务，本公司可能面临与信贷相关的损失。一般而言，本公司衍生工具合约的信贷风险仅限于报告日资产头寸中的非抵押衍生工具合约的公允价值及应计利息。截至2021年12月31日，该公司的信用风险敞口为1800万美元。

本公司通过与信誉良好的交易对手订立交易、维持抵押品安排以及使用主协议来管理其与场外衍生品相关的信用风险，主协议规定一方在每个到期日和终止时向另一方支付单一净额。由于交易所交易的期货通过受监管的交易所受到影响，头寸每天按市值计价，因此在交易对手违约的情况下，公司对信贷相关损失的敞口最小。有关本公司衍生工具的更多资料，请参阅综合财务报表附注5-“衍生工具”。

截至2021年12月31日和2020年12月31日，该公司在英国的终身抵押贷款中分别持有7.58亿美元和9.35亿美元的实益利息，扣除信贷损失准备后的净额。投资收入包括截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度终身抵押贷款利息收入分别为5200万美元、4400万美元和3400万美元。终身抵押贷款是指以借款人的住所为抵押，向55岁及以上的个人提供的贷款。终身抵押贷款类似于房屋净值贷款，允许借款人利用房屋净值作为抵押品。贷款金额取决于房屋在发放时的评估价值，

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目录表

借款人的年龄和利率。与房屋净值贷款不同，在借款人死亡或房屋出售之前，不需要支付本金或利息。终身抵押贷款也可以在发起时获得全额资金，或者借款人可以请求类似于信用额度的定期资金。终身抵押贷款面临风险，包括市场、信贷、利率、流动性、运营、声誉和法律风险。

企业风险管理

RGA拥有专门的企业风险管理(“ERM”)职能，负责综合分析和报告公司的风险；促进监测以确保公司的风险保持在其意愿和限度之内；并持续确保实现RGA的ERM目标。这包括确保适当的风险控制到位；有效地识别、评估和管理风险；以及向适当的利益相关者披露公司面临的主要风险。企业风险管理职能在培育公司的风险管理文化和实践方面发挥着重要作用。

企业风险管理结构与治理

董事会(“董事会”)通过其风险委员会监督企业风险，该委员会监督公司的企业风险管理计划和政策的管理。风险委员会定期收到报告和评估，描述公司的主要风险敞口，包括定量和定性评估以及有关违规、例外和豁免的信息。

该公司的全球首席风险官(“CRO”)向首席执行官(“CEO”)汇报，并可通过风险委员会直接与董事会接触，每季度进行正式报告。CRO领导专门的机构风险管理职能，并得到专门的风险管理工作人员以及整个业务单位的首席风险官和风险所有者网络的支持，他们负责分析和管理其范围内的风险。为每个风险分配一名首席风险所有者，负责在所有市场上始终如一地监控和评估风险。

除了领导企业风险管理职能外，CRO还担任公司风险管理指导委员会(“RMSC”)的主席，该委员会包括包括首席执行官、首席财务官(CFO)和首席投资官等在内的高级管理人员。RMSC为保险、市场和信贷、资本和操作风险委员会提供监督，并保留对以下方面的直接风险监督责任：

•公司的全球ERM框架、活动和问题。

•识别、评估和管理所有已建立的和新出现的战略风险敞口。

•风险偏好声明，包括风险偏好声明与公司战略和资本计划的持续一致。

•审查、修订和批准与风险偏好声明一致的RGA集团级战略风险限额

保险、市场和信贷、资本和操作风险委员会对各自的风险领域负有直接监督责任，包括确定、评估和管理已建立的和新出现的风险敞口，以及审查和批准RGA集团级别的风险限额

为确保适当监督整个企业的风险管理问题，避免不必要的重复，并促进关于风险问题的跨委员会沟通和协调，风险委员会主席出席了区域管理和管理委员会会议。除了风险委员会、其小组委员会和工作组外，一些RGA运营实体还设有风险管理委员会，负责监督与分部级风险限额相关的风险。

企业风险管理框架

RGA的ERM框架提供了一个平台，用于评估整个组织内风险的风险/回报概况，以增强企业领导人的决策能力。企业风险管理框架还指导制定和实施缓解战略，以将这些风险的风险降低到可接受的水平。

RGA的机构风险管理框架包括以下内容：

•风险文化：风险管理是公司文化不可分割的一部分，并根据RGA的风险理念嵌入到RGA的业务流程中。作为机构风险管理框架的基石，由高级管理层加强的审慎风险管理文化在有效管理区域审计机构承担的风险方面发挥着重要作用。

•风险偏好声明：RGA为实现其战略目标而致力于实现的风险概况的总体和高级别概述。然后，这一声明得到了更细粒度的风险限制的支持，指导企业实现这一风险偏好声明。

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目录表

•风险限额：风险限额确定了公司愿意承担的最大确定风险金额，以保持在公司的总体风险偏好范围内。该等风险已被本公司管理层确定为与管理本公司的整体风险状况有关，同时亦可实现战略目标。

•风险评估过程：RGA使用定性和定量方法，通过投资组合方法评估关键风险，该方法结合其他风险分析已建立的和新出现的风险。

•业务特定的限制/控制：这些限制/控制针对不需要的风险暴露提供了额外的保障，并嵌入到业务流程中。例如，最大留存限额、定价和承销审查、每个发行人的限额、集中限额和标准条约语言。

主动的风险监测和报告能够及早发现和缓解新出现的风险。风险管理委员会及其小组委员会通过机构风险管理职能监督风险限额的遵守情况，该职能定期向风险管理委员会和风险委员会报告。监测的频率是根据每个风险的波动性评估和相对优先程度而定的。风险升级渠道加上开放的通信线路，加强了上述缓解措施。该公司已投入大量资源开发其企业资源管理计划，并预计未来将继续这样做。尽管如此，公司识别、管理和监控风险的政策和程序可能并不完全有效。该公司的许多风险管理方法都是基于历史信息，这可能不是未来风险暴露的良好预测指标，例如大流行导致大量死亡的风险。运营、法律和监管风险的管理依赖于政策和程序，这些政策和程序可能在所有情况下都不完全有效。

风险类别s – 本公司将其风险分为以下几类：保险风险、市场和信用风险、资本风险、操作风险和战略风险。具体的风险评估和说明见下文和第1A项--“风险因素”。

保险风险

保险风险是指由于支付了比预期更多的福利和相关费用，或由于非市场相关的不利投保人或客户行为，导致收益降低或负收益，并可能导致企业价值下降的风险。该公司使用多种方法来管理保险风险：对承担的风险进行积极的保险风险评估和适当定价，转移不需要的风险，谨慎管理保留的风险敞口。下面将对这些策略进行说明。

新冠肺炎疫情的全球影响和应对措施对公司的收益产生了实质性的不利影响，并继续快速发展。虽然新冠肺炎疫苗已经在一些国家广泛分销，但该公司未来的业绩可能会继续受到新冠肺炎的不利影响，影响程度受到疫苗接种速度、公共和私人机构的措施以及有效治疗的时间和采用等因素的影响。本公司继续积极评估新冠肺炎对其业务的影响，并更新和完善其新冠肺炎预测和财务影响模型，以管理其在疫情期间的保险风险。

该公司在评估保险风险方面积累了广泛的专业知识，这些专业知识最终构成了确保其因承担的风险而获得相应的赔偿，并确保其不会为其转移给第三方的风险支付过高费用的不可或缺的一部分。这些专业知识包括大量的市场和产品知识，并得到一个大型历史经验信息数据库的支持，该数据库受到密切监控。从这个数据库中得出的分析和经验研究有助于形成公司定价假设的基础，这些假设被用于制定新风险的费率。如果实际死亡率或发病率是非常不利的，一些再保险条约允许提高未来的保险费率。

对任何关键风险的错误估计都会威胁到企业的长期生存能力。此外，定价过程是一项关键的操作风险，并做出了重大努力来确保定价假设的适当性。该公司用来确保适当定价的一些保障措施包括：经验研究、严格的承保、敏感性和情景测试、定价指南和控制、权限限制以及内部和外部定价审查。此外，ERM功能还提供包括定期定价审计在内的定价监督。

为了最大限度地减少财务结果的波动性并减少巨额亏损的影响，该公司使用转分和巨灾保险等工具将部分保险风险转移给第三方。

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目录表

在正常业务过程中，本公司寻求限制其对任何单一被保险人的损失风险，并追回根据超额承保和共同保险合同将再保险割让给其他保险企业(或再分保人)而支付的部分索赔。在个人人寿市场，该公司为每个个人人寿保留最高800万美元的保险。在某些有限的情况下，该公司为每个人的生命保留了800多万美元。本公司与其他再保险公司订立协议，以减低与超额留存保单有关的剩余风险。此外，由于公司在个人人寿之外还提供一些面值较低的再保险，如团体人寿、残疾和健康，在某些情况下，公司可能会产生每个个人人寿总计超过800万美元的索赔。

本公司寻求限制其假定的灾难性超额损失再保险协议的损失敞口，方法是通过光复分割线滑条将其风险敞口的一部分让给多个分割者，或直接分给分割权市场。该公司的政策是，每个协议保留最多3000万美元的灾难性损失风险，并将高达4000万美元的额外损失风险转移到光复市场。该公司对每个国家(以及美国各州)的风险敞口进行了限制。在此基础上，管理其对特定国家内所有灾难性超额损失协议的总风险敞口，使之达到既定的最大总风险敞口。最大风险敞口的确定和管理既包括退让之前发放的毛额，也包括退回的风险净额。

该公司每年都会进入市场获取年度灾难性保险，并审查当前和替代设计的当前覆盖范围和定价。根据公司对此类保护的感知价值，保险范围可能每年有所不同。目前的保单涵盖一次事故中涉及5人或5人以上保险死亡的事件，并涵盖超过公司2500万美元免赔额的1亿美元索赔。

本公司保留大部分入境保险风险。该公司利用多样化和限制等各种缓解因素，积极管理留存风险。多样化是短期波动风险的主要缓解因素，但它也减轻了长期趋势变化和灾难性事件的不利影响。该公司的参保人群分散在全球各地，使保险风险敞口多样化，因为导致实际经验与预期严重背离的因素并不会统一、同步或紧密地影响所有地区。各种限额可以降低留存保险风险。这些限制的例子包括地理风险敞口限制，它设置了在给定国家/地区可以撰写的最大业务量，以及巨型限制，它防止对给定个人的过度覆盖。

如果死亡率或发病率超过预期，一些再保险条约允许提高未来的保险费率。其他条约包括经验退款条款，这也可能有助于降低RGA的死亡风险。

RGA有多种方法来管理其保险风险，包括进入资本市场和再保险市场。

市场和信用风险

市场和信贷风险是指由于资产和负债的市场价格变化而导致盈利减少或负收益以及潜在的企业价值减少的风险。

利率风险。利率风险是指名义利率水平和波动性的变化影响公司的盈利能力、价值或偿付能力状况的风险。这包括信贷利差变化和通胀，但不包括信贷质量恶化。这一风险源于该公司的许多主要活动，因为该公司将大量资金投资于利息敏感型资产，主要是固定到期日证券，同时也有某些利息敏感型合同债务。长期市场收益率明显低于公司资产组合的账面收益率，对投资组合账面收益率构成下行压力。该公司在其投资战略、再保险结构和整体资产负债管理实践中一直积极主动，以减少在这种环境中产生不利后果的风险。

本公司对利率风险进行管理，以优化本公司的资本回报，并在一定的约束范围内保留其业务运营所创造的价值。例如，某些管理和监测程序旨在最大限度地减少利率突然和/或持续变化对公允价值、现金流和净投资收益的影响。该公司主要通过管理其负债和资产的现金流的相对匹配来管理其对利率的敞口。

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目录表

下表列出了截至2021年12月31日和2020年12月31日，按主要利率敏感型产品类别划分的包含保证利率的合同的账户价值、加权平均利率贷记利率和最低保证利率范围(以百万美元为单位)：

						帐户值												当前加权平均 利息贷记利率												最低保底 速率范围
对利息敏感的合同责任						2021						2020						2021						2020						2021						2020
传统个人固定年金						$	15,094					$	11,493					3.22%						3.16%						0.01 – 5.50%						0.01 – 5.50%
股票指数化年金						3,117						3,398						2.10						2.76						0.10 – 3.00						0.10 – 3.00
个人可变年金合同						116						120						2.98						2.99						1.50 – 3.00						1.50 – 3.00
担保投资合同						1,406						1,886						0.76						1.44						0.31 – 3.32						0.34 – 3.48
全民寿险保单						4,303						4,313						3.76						3.78						2.00 – 6.00						2.00 – 6.00
融资协议支持的票据						500						—						2.00						—						2.00 – 2.00						北美

下表列出了截至2021年12月31日和2020年12月31日，按利率敏感型产品类别四舍五入到最接近百分比的每个最低保证利率的账户价值(以百万美元为单位)：

						截至2021年12月31日的账户价值
对利息敏感的合同责任						1%						2%						3%						4%						5%						6%						总计
传统个人固定年金						$	2,109					$	1,057					$	4,384					$	5,106					$	2,419					$	19					$	15,094
股票指数化年金						943						1,614						560						—						—						—						3,117
个人可变年金合同						—						1						115						—						—						—						116
担保投资合同						1,202						138						66						—						—						—						1,406
全民寿险保单						—						736						318						3,185						53						11						4,303
融资协议支持的票据						—						500						—						—						—						—						500
						截至2020年12月31日的账户价值
对利息敏感的合同责任						1%						2%						3%						4%						5%						6%						总计
传统个人固定年金						$	1,424					$	864					$	4,733					$	2,104					$	2,348					$	20					$	11,493
股票指数化年金						946						1,807						645						—						—						—						3,398
个人可变年金合同						—						2						118						—						—						—						120
担保投资合同						1,541						187						158						—						—						—						1,886
全民寿险保单						—						724						317						3,204						58						10						4,313

如果利率下降并在一段时间内保持相对较低的水平，本公司固定年金和利息敏感型终身寿险、万能寿险(“UL”)和可变万能人寿保险的固定部分的利差利润将面临风险，这是近年来的普遍情况。如果利率保持在当前水平，远低于最近几年下降之前的水平，公司年金和UL投资组合的平均赚取回报率将继续下降。投资组合收益率的下降可能会导致投资组合收益率与合同持有人的利率之间的利差恶化，因为公司管理利差的能力可能会受到年金和UL保单的最低保证利率的限制。2021年，固定年金和UL保单的最低保证费率一般在0.01%至6.00%之间，平均保证费率约为3.05%。2020年，固定年金和UL保单的最低保证费率一般在0.01%至6.00%之间，平均保证费率约为2.94%。

利差是通过贷记利率行动和投资组合管理的组合来管理短期收入的。某些年金产品包含每年重置的贷记利率，其中截至2021年12月31日和2020年12月31日，130亿美元的账户余额不需要缴纳退还费用，几乎所有这些都已经达到了最低保证利率。因此，某些管理和监测程序旨在最大限度地减少利率突然和/或持续变化对公允价值、现金流和净投资收益的影响。

本公司对利率价格风险和利率现金流风险的敞口按季度进行审查。利率价格风险敞口采用利率敏感度分析来衡量，以确定假设利率变化时本公司金融工具的公允价值变化。利率现金流风险敞口使用利率敏感度分析来衡量，以确定公司在假设利率变化时现金流的可变性。

利率敏感度分析用于在假设市场利率变动(增加或减少)100个基点的情况下，通过计算固定利率资产和负债的公允价值估计变化来衡量公司的利率价格风险。本公司并无固定利率证券交易工具。这个

81

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目录表

在截至2021年12月31日和2020年12月31日的财年，如果市场利率上升100个基点，该公司预计金融工具公允价值净减少分别为14亿美元和9亿美元。

公允价值乃根据市场风险敏感型工具有效期内预期的估计贴现现金流量净现值计算，并采用市场预付假设及由独立经纪商报价及其他公开来源提供的市场利率，并作出适当调整以反映国库券收益率曲线的变动。

与本公司固定到期日证券相关的利率敏感性是使用假设情景进行评估的，假设收益率曲线正、负50和100个基点平行移动。这一分析假设美国、加拿大和其他相关国家的收益率曲线变动方向和幅度相同。在每种情况下，使用一种商业估值工具一致地估计个别证券的价值变化。该公司的实际经验可能与下文所述的结果不同，特别是由于所采用的假设或如果事件与方法中包括的情况不同。下表汇总了截至所示日期公司投资组合中固定期限证券的分析结果(以百万美元为单位)：

固定期限证券估计公允价值的利率分析
2021年12月31日：						-100 bps						-50 bps						–						+50 bps						+100 bps
总估计公允价值						$	66,926					$	63,711					$	60,749					$	58,042					$	55,588
估计公允价值较基准变动百分比						10.2		%				4.9		%				—		%				(4.5)		%				(8.5)		%
估计公允价值与基数的变动						$	6,177					$	2,962					$	—					$	(2,707)					$	(5,161)

2020年12月31日：						-100 bps						-50 bps						–						+50 bps						+100 bps
总估计公允价值						$	62,286					$	59,404					$	56,735					$	54,278					$	52,033
估计公允价值较基准变动百分比						9.8		%				4.7		%				—		%				(4.3)		%				(8.3)		%
估计公允价值与基数的变动						$	5,551					$	2,669					$	—					$	(2,457)					$	(4,702)

利率敏感度分析亦用于衡量本公司的利率现金流风险，方法是计算市场利率即时、平行、假设100个基点变动(增加或减少)后一年期间浮息资产和负债的预期现金流量的估计变化。该公司没有被归类为交易证券的可变利率工具。在截至2021年12月31日和2020年12月31日的财政年度，如果市场利率瞬间下降100个基点，公司预计与浮动利率工具相关的现金流将减少3400万美元。

对假设利率变化的预期影响的计算是基于许多假设的，不应依赖于作为未来结果的指示。此外，计算没有考虑到管理层可能采取的任何行动来应对利率的变化。在计算固定到期日证券的估计公允价值和浮动利率工具的估计现金流量时提出的分析方法存在某些固有的缺陷，这些构成了前瞻性陈述。由于若干因素，包括但不限于与计算公允价值所用假设不同的市场情况，实际价值可能与所提出的预测大不相同。

为了减少利率波动对公允价值变动的影响，公司制定了管理其资产和负债的净利率敏感度的策略。此外，本公司不时利用掉期市场管理公允价值对利率波动的敏感度。

通货膨胀也会对公司的资产和负债产生直接影响。通货膨胀的主要直接影响是经营费用的增加。本公司的大部分营运开支包括薪金，而薪金的增长至少部分受通胀率的影响。

该公司为年金提供再保险，其福利与生活成本挂钩。其中一些好处是通过CPI掉期和指数化债券的组合来对冲的。

长期护理产品的通货膨胀部分与此类服务的未来成本挂钩。如果医疗保健成本的增长速度远远高于市场上现有的名义利率，公司可能无法赚取足够的投资收益来支付未来对此类产品的索赔。

2017年7月27日，金融市场行为监管局(FCA)宣布，打算在2021年12月31日之后停止说服或强制银行提交伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)。随后，FCA于2021年3月5日宣布，所有LIBOR设置要么停止提供，要么不再具有代表性，其中一些在2021年12月31日之后停止，其余在2023年6月30日之后停止。几个市场已经建立了工作流程，以改革现有的参考利率，并在伦敦银行间同业拆借利率停止时提供回落利率。美联储另类利率委员会提议有担保的隔夜融资利率

82

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目录表

(“SOFR”)作为替代美元LIBOR的利率，欧洲央行建议将欧元短期利率(“Ester”)作为新的无风险利率。其他司法管辖区也在进行类似的工作，并在必要时提出了潜在的替代率。该公司目前正在通过分析合同备用条款、评估替代利率分支以及评估对当前套期保值策略的影响来评估终止LIBOR对现有合同的影响。

房地产风险。房地产风险是指房地产市场估值水平和波动性的变化可能影响公司的盈利能力、价值或偿付能力状况的风险。该公司拥有以房地产(“房地产贷款”)为抵押的直接房地产股权和债务工具的投资。房地产股权风险包括估值大幅下降，这可能是由整体经济或特定地理区域或行业的低迷造成的。此外，房地产贷款风险包括违约、借款人或租户破产和流动性减少。房地产贷款风险的部分缓解是由于房地产价值超过贷款本金，这在房地产价值下降时提供了缓冲。该公司通过按物业类型和地理位置分散以及通过风险敞口限额来管理其房地产贷款风险。

股权风险。股权风险是指股权市场估值水平和波动性的变化影响公司的盈利能力、价值或偿付能力状况的风险。这一风险包括可变年金和其他与股权相关的风险以及与资产相关的股权风险。该公司承担来自另类投资、固定指数年金和可变年金的股权风险。该公司使用衍生品来对冲其在与其某些再保险产品直接相关的股市走势中的风险敞口。

另类投资是对非传统资产类别的投资，主要支持公司的资本和盈余以及某些长期非流动性负债组合。另类投资通常包括：对冲基金、新兴市场债务、不良债务、大宗商品、基础设施、税收抵免和股票，无论是公共部门还是私人部门。该公司通过限制持有的另类投资的规模和使用每个发行人的投资限额来减少其对另类投资的敞口。

本公司为固定指数年金(“FIA”)提供再保险。国际汽联合同的积分受到股票市场变化的影响。因此，收益的公允价值主要是指数回报和波动性的函数。该公司通过衍生品对冲FIA的大部分基础股权敞口。

该公司再保险可变年金，包括保证最低死亡福利(GMDB)、保证最低收入福利(GMIB)、保证最低积累福利(GMAB)和保证最低提取福利(GMWB)。强劲的股票市场、利率的上升和股票市场波动性的减少通常会降低作为收益基础的负债的公允价值。相反，股票市场的下跌、利率的下降和股票市场波动性的增加通常会导致收益相关负债的公允价值增加，从而产生增加准备金和降低收益的效果。该公司维持着一个定制的动态对冲计划，该计划旨在大幅降低与保证福利准备金变化相关的收入波动的风险，而不考虑公司自己的信用风险评估。然而，对冲头寸可能不能完全抵消担保账面价值的变化，原因包括(其中包括)时间滞后、股票和衍生品市场的高波动性、利率的极端变化、合同持有人的意外行为以及基础基金和对冲指数的表现之间的差异。这些单独或共同的因素可能会对公司的净收入、财务状况或流动资金产生重大不利影响。下表汇总了截至2021年12月31日和2020年12月31日的可变年金账户价值和保证福利的公允价值。

						十二月三十一日，
(百万美元)						2021						2020
没有保证的最低福利						$	844					$	665
仅限GMDB						960						872
仅限GMIB						25						24
仅限GMAB						3						4
仅限GMWB						1,130						1,132
GMDB/WB						264						275
其他						19						18
可变年金总帐户值						$	3,245					$	2,990
与生活福利附加者相关的负债的公允价值						$	162					$	155

83

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目录表

信用风险，包括违约风险，是指因个人金融资产、衍生或非衍生合同或工具的信用质量恶化而造成损失的风险。信用质量恶化可能会也可能不会伴随着评级下调。一般而言，一项资产的信贷风险限于报告日期的公允价值，即扣除收到的任何抵押品后的净值。

投资信用风险是与投资资产相关的信用风险。本公司使用每个发行人的投资限额来管理投资信用风险。除了每个发行人的限制外，该公司还限制每个评级类别的投资总额。自动合规系统检查所有投资头寸的合规情况，并在存在违规时发送警告消息。本公司通过与信誉良好的交易对手订立交易、维持抵押品安排以及使用主协议来管理其与场外衍生品相关的信用风险，主协议规定一方在每个到期日和终止时向另一方支付单一净额。由于期货是通过受监管的交易所进行交易，头寸每天按市价计价，因此在此类衍生工具的交易对手发生违约时，本公司对信贷相关损失的风险敞口最小。

本公司订立各种抵押品安排，要求就其衍生工具发出及接受抵押品。抵押品协议包含的附件阈值根据投递方的财务实力评级而有所不同。此外，如果公司的财务实力评级降至特定水平，可能会根据公司与其交易对手达成的协议结清衍生产品头寸。一个委员会负责制定规则，批准和监督所有需要抵押品的交易。有关衍生工具信用风险的其他资料，请参阅综合财务报表附注5-“衍生工具”内的“信用风险”。

交易对手风险是指公司因客户、破产公司或合作伙伴陷入困境或资不抵债而蒙受损失的可能性。这包括银行挤兑风险和托收风险。

挤兑是指客户的有效阻止因信用减损、声誉损害或影响交易对手的其他市场变化而导致大量退款和/或失效的潜在风险。投保人的退保和/或过失大大高于预期，可能导致有效业务不足以收回为收购成本支付的现金。

对于客户和破产管理人来说，托收风险包括他们无法履行再保险协议，因为抵销权被接管法院拒绝；再保险合同被接管人拒绝，导致合同提前终止；和/或支持交易的担保变得对公司不可用。

本公司通过限制对单一交易对手的总风险敞口以及仅与信誉良好的交易对手签订合同来管理交易对手风险。此外，一些交易对手设立了信托和信用证，减少了公司对这些交易对手的风险敞口。

一般来说，本公司的保险子公司将超过其留存金额的部分转给本公司的其他保险子公司。通过公司的转让池安排外部转让金，金额超过其留存额。截至2021年12月31日，由A.M.Best Company评定的这一超额留存池中的所有光复池成员都被评为A-或更好。A-的评级是16个可能评级中的第四个最高评级。对于大多数未被评级的破产管理人，公司已收到信用证或信托资产作为额外担保。此外，该公司对其破产管理人进行年度财务和有效审查，以评估财务稳定性和业绩。

本公司从未经历过与分拆安排有关的重大违约，在向分拆管理人收取可追讨的索偿方面亦没有遇到任何重大困难；然而，不能保证该等分拆管理人的未来表现或任何该等索偿的可追索性。

除投资信贷限额和交易对手限额外，公司还维持交易对手总风险限额，包括再保险、融资和投资活动中的交易对手风险，以控制对单一交易对手的总风险敞口。交易对手风险聚合非常重要，因为与单独分析组件相比，它使公司能够在更极端的情况下全面捕获风险敞口。

所有交易对手风险敞口都是按季度计算的，由管理层审查，并由ERM职能部门监测。

资本风险

资本风险是指较低/负收益、企业价值潜在减少和/或由于财务能力不足而丧失开展业务的能力的风险，包括没有适当数量的集团或实体层面的资本来开展今天或未来的业务。本公司使用相关的计量基础监测资本风险敞口，包括但不限于经济、评级机构和监管方法。此外，公司还定期评估与抵押品、外币、融资、流动性和税收相关的风险。

84

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目录表

附带风险。抵押品风险是指抵押品将无法以预期成本或以满足当前和未来需求所需的能力获得的风险。本公司监控与利率变动、抵押品要求、头寸和资本市场环境相关的风险。抵押品需求和资源继续得到积极管理，现有抵押品来源足以满足压力水平的抵押品需求。

外币风险。外币风险是指货币汇率水平和波动影响公司盈利能力、价值或偿付能力状况的风险。本公司主要通过在实际范围内将投资资产与基础负债相匹配的货币来管理其外币风险敞口。该公司对其加拿大业务的一部分投资进行了净投资对冲，以减少对该货币的过度敞口。将境外子公司余额折算成美元所产生的折算差异反映在合并资产负债表上的股东权益中。

本公司一般不会对其子公司以其功能货币以外的货币进行业务的外币风险进行对冲(交易风险)。然而，该公司已签订交叉货币掉期协议，以管理对特定货币的风险敞口。该公司的大部分外币交易以澳元、英镑、加拿大元、欧元、日元、韩元和南非兰特计价。以特定货币(美元除外)持有的资产的最大数额是相对于风险目标进行衡量的，并受到定期监测。

本公司不对冲与换算外币相关的损益表风险。本公司综合税前收入的外汇风险敏感性采用假设测试情景进行评估。实际结果可能与下文所述的结果不同，特别是由于所采用的假设，或者如果发生了方法中没有包括的事件。有关这一风险的更多信息，请参阅“第1A项--风险因素--与我们业务有关的风险”。总体而言，美元相对于外币走弱对公司的所得税前收入有有利影响。下表汇总了公司面临的每种汇率的立即有利或不利变化对公司报告的所得税前收入的影响 (百万美元)：

						不利的																		有利的
截至2021年12月31日的年度						-10%						-5%						–						+5%						+10%
所得税前收入						$	645					$	668					691						$	713					$	736
所得税前收入与基数的变动百分比						(6.6)		%				(3.3)		%				—		%				3.3		%				6.6		%
所得税前收入与基数的变化						$	(45)					$	(23)					$	—					$	23					$	45

						不利的																		有利的
截至2020年12月31日的年度						-10%						-5%						–						+5%						+10%
所得税前收入						$	494					$	523					553						$	583					$	612
所得税前收入与基数的变动百分比						10.7		%				5.4		%				—		%				5.4		%				10.7		%
所得税前收入与基数的变化						$	(59)					$	(30)					$	—					$	30					$	59

融资风险。融资风险是指无法以预期成本或所需能力获得资金的风险。该公司继续监测与监管融资、或有融资和债务资本相关的融资风险，认为其目前的结构、能力和计划没有立即出现问题。

流动性风险。流动资金风险是指公司无法按预期成本或按所需能力履行付款义务的风险。公司传统的流动资金需求包括债权、费用、债务融资和投资性购买等项目，这些项目基本上是已知的或可以合理预测的。公司定期进行流动性风险建模，包括市场和公司特定压力，以评估可用资源的充分性。

税务风险。税收风险是指当前和未来的税收状况与预期不同的风险。该公司监测与不断变化的税收和监管环境、商业交易、法人重组、税务合规义务和财务报告有关的税务风险。

操作风险

运营风险是指由于内部流程、人员和系统方面的不足或失败或外部事件造成的意外损失导致的较低/负收益和企业价值潜在下降的风险。本公司定期监测和评估与业务行为和治理、欺诈、隐私和网络安全、业务中断和业务运营相关的风险。各种保险、市场和信用、资本和战略风险义务和关注点经常与公司的核心运营流程风险领域相交。鉴于该公司的业务范围和业务所在国家/地区的数量，这一组风险有可能影响到当地、地区或全球的业务。运营风险是管理公司的品牌和市场信心以及保持其获得和保留执行和运营业务所需的适当专业知识的能力的核心。

85

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目录表

商业行为和治理风险。企业行为和治理是与管理监督、合规、市场行为和法律事务有关的风险。该公司的合规风险管理计划有助于对与当地和企业范围的法规要求以及对公司政策和程序的合规情况相关的现有和潜在合规风险进行前瞻性评估。

欺诈风险。欺诈风险是与故意滥用和/或拿走公司资产以确保犯罪者的利益或对公司或其他受害者造成伤害有关的风险。持续监测和年度欺诈风险评估使公司能够持续评估组织内的潜在欺诈风险。

隐私风险。隐私风险是指不遵守隐私法规和法律的风险。本公司的隐私计划、程序和程序旨在保护与其客户、保险个人或其员工相关的个人信息。该公司的隐私计划有助于对与当地和企业范围的法规要求以及遵守公司政策和程序相关的现有和潜在隐私风险进行主动评估。

网络安全风险。网络安全风险是指物理或电子资产被盗、丢失、未经授权披露或未经授权使用导致机密性损失、收入损失、声誉不良暴露或监管罚款的风险。该公司的网络安全计划、流程和程序旨在防止未经授权的物理和电子盗窃以及与其客户、保险个人或其员工相关的机密和个人数据的泄露。该公司采用技术、行政相关流程和程序控制、安全措施和其他预防措施来降低此类事件的风险。

业务中断风险。业务中断风险是指由于人员、系统和/或设施不可用而导致运营能力受损的风险。公司的全球业务连续性流程使员工能够通过提供框架、政策和程序以及所需的经常性培训来识别威胁运营的潜在影响，以了解公司如何在灾难或长期中断后的预定时间内恢复和恢复中断的关键功能，直到其正常设施恢复。

业务运营风险。业务运营风险是指与业务流程和程序相关的风险。业务运作风险包括与交易处理、数据使用和管理、监测和报告、模型的完整性和准确性、使用第三方以及提供咨询服务相关的风险。

人力资本风险。人力资本风险与劳动力管理有关，包括人才的获取、发展、保留和雇佣关系/法规。公司采用多种做法积极监控人力资本风险，包括但不限于人力资源和合规政策和程序，定期审查关键风险指标、绩效评估、薪酬和福利基准、继任规划、员工敬业度调查和助理离职面谈。

战略风险

战略风险涉及公司业务计划和战略的规划、实施和管理，包括与以下方面相关的风险：公司运营所处的全球环境；未来法律和法规的变化；政治风险；以及与关键外部各方的关系。

战略风险。战略风险是指与公司战略计划的设计和执行有关的风险，包括与并购活动有关的风险。战略风险通过健全的多年规划过程、对战略执行的定期业务单位级别评估以及对公司业务组合中的关键业绩和风险指标的积极基准来解决。公司的风险偏好和限制设定为与战略目标一致。

外部环境风险

外部环境风险涉及外部竞争、宏观趋势和客户需求。驱动市场机会、风险和增长潜力、竞争格局和客户反馈的宏观特征受到密切关注。

关键关系风险。关键关系风险涉及与公司外部各方进行重要互动的领域。公司的声誉是成功开展业务的关键资产，因此与其主要利益相关者(包括但不限于业务合作伙伴、股东、客户、评级机构和监管机构)的关系都受到密切关注。

政治和监管风险。政治和监管风险涉及未来法律和法规的变化，以及政治变化或不稳定对公司实现其目标的能力的影响。作为常规监督活动的一部分，对可能影响本公司的监管和政治发展以及相关风险进行识别、评估和监控。

86

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目录表

新会计准则

对一般会计原则的变更是由财务会计准则委员会(FASB)以FASB会计准则编撰的会计准则更新的形式确定的TM.

金融服务--保险

2018年8月，FASB发布了修正案，将显著改变对长期保险合同的确认和衡量，并扩大披露要求。本指导意见自2023年1月1日起对本公司生效。该公司成立了一个团队来支持最新指南的实施，这需要对政策、报告和流程进行重大修改。公司截至资产负债表日的业绩包括但不限于以下内容：

•制定关键的会计政策；

•更新科目表，以支持改进财务报表的列报和披露；

•实施数据管理系统和程序，将条约归类；

•建立估值分析和报告基础；

•建立了假设审查、变更和批准的假设治理流程；以及

•进行了试运行和端到端系统测试。

公司继续在以下方面取得进展(包括但不限于)：

•评估和最终确定关键会计政策；

•评估过渡期对合并财务报表的影响；

•确定和记录主要风险和适当的内部控制；以及

•进行平行估值运行。

有关新会计声明及其对公司经营结果和财务状况的影响的更多信息，请参见合并财务报表附注2--“重要会计政策和声明”中的“新会计声明”。

第7A项。关于市场风险的定量和定性披露

项目7A要求的资料载于项目7“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--市场和信用风险”。

87

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目录表

项目8.财务报表和补充数据

美国再保险集团，注册成立及其子公司

合并财务报表索引

年度财务报表：						页面
截至2021年和2020年12月31日以及截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度的财务报表：
			合并资产负债表			89
			合并损益表			90
			综合全面收益表			91
			股东权益合并报表			92
			合并现金流量表			93
合并财务报表附注：
			附注1业务和列报依据			95
			附注2重大会计政策和公告			95
			附注3每股收益			108
			附注4：投资			108
			附注5衍生工具			116
			附注6资产和负债的公允价值			122
			附注7再保险让与应收款及其他			132
			附注8递延保单购置成本			134
			附注9所得税			134
			附注10员工福利计划			137
			附注11法定基础上的财务状况和净收入--重要子公司			140
			附注12承付款、或有事项和担保			142
			附注13债务			144
			附注14抵押融资和证券化票据			145
			注15细分市场信息			146
			附注16保单索偿及福利			149
			附注17股权			152
			附注18季度经营业绩			156
独立注册会计师事务所报告(PCAOB ID号34)						157

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目录表

美国再保险集团，注册成立及其子公司

合并资产负债表

(单位：百万，共享数据除外)

						十二月三十一日， 2021						十二月三十一日， 2020
资产
固定期限证券：
可供出售，公允价值(摊销成本为#美元55,873及$49,548；信贷损失准备金#美元31及$20)						$	60,749					$	56,735
股权证券，按公允价值计算						151						132
房地产抵押贷款(扣除信贷损失准备金#美元)35及$64)						6,283						5,787
政策性贷款						1,234						1,258
按利息扣缴的资金						6,954						5,432
短期投资						87						227
其他投资资产						3,070						2,829
总投资						78,528						72,400
现金和现金等价物						2,948						3,408
应计投资收益						533						511
应收保费和其他再保险余额						2,888						2,842
再保险转让的应收款和其他						2,580						983
递延保单收购成本						3,690						3,616
其他资产						1,008						896
总资产						$	92,175					$	84,656
负债与股东权益
未来的政策好处						$	35,782					$	31,453
对利息敏感的合同负债						26,377						23,276
其他保单索赔和福利						6,993						6,413
其他再保险余额						613						598
递延所得税						2,886						3,263
其他负债						2,663						1,340
长期债务						3,667						3,573
抵押品融资和证券化票据						180						388
总负债						79,161						70,304
承付款和或有负债(见附注12)
股东权益：
优先股(面值$.01每股；10,000,000授权股份；无已发行或已发行股份)						—						—
普通股(面值$0.01每股；140,000,000授权股份； 已发行股份：85,310,5982021年12月31日和2020年12月31日)						1						1
追加实收资本						2,461						2,406
留存收益						8,563						8,148
库存股，按成本价-18,139,868和17,353,697股票						(1,653)						(1,562)
累计其他综合收益						3,642						5,359
股东权益总额						13,014						14,352
总负债和股东权益						$	92,175					$	84,656

见合并财务报表附注。

89

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目录表

美国再保险集团，注册成立及其子公司

合并损益表

(单位：百万，每股除外)

 

						截至12月31日止年度，
						2021						2020						2019
收入
净保费						$	12,513					$	11,694					$	11,297
投资收益，扣除相关费用后的净额						3,138						2,575						2,520
与投资有关的收益(损失)，净额						560						(33)						91
其他收入						447						360						392
总收入						16,658						14,596						14,300
福利和费用
索赔和其他保单福利						12,776						11,075						10,197
记入贷方的利息						700						704						697
购买保单的费用和其他保险费						1,416						1,261						1,204
其他运营费用						936						816						868
利息支出						127						170						173
抵押品融资和证券化费用						12						17						29
福利和费用总额						15,967						14,043						13,168
所得税前收入						691						553						1,132
所得税拨备						74						138						262
净收入						$	617					$	415					$	870
每股收益
基本每股收益						$	9.10					$	6.35					$	13.88
稀释后每股收益						9.04						6.31						13.62

见合并财务报表附注。

90

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目录表

美国再保险集团，注册成立及其子公司

综合全面收益表

(单位：百万)

 

						截至12月31日止年度，
						2021						2020						2019
综合收益(亏损)
净收入						$	617					$	415					$	870
其他综合收入，税后净额：
外币折算调整						60						23						77
未实现投资净收益(亏损)						(1,799)						2,201						2,443
固定收益养恤金和退休后计划调整						22						(2)						(19)
扣除税后的其他综合收益(亏损)合计						(1,717)						2,222						2,501
全面收益(亏损)合计						$	(1,100)					$	2,637					$	3,371

见合并财务报表附注。

91

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目录表

美国再保险集团，注册成立及其子公司

合并股东权益报表

(除每股金额外，以百万美元计)

 

			普普通通 库存												额外实收资本						保留 收益						财务处 库存						累计其他综合收益						总计
平衡，2018年12月31日			1												1,899						7,285						(1,371)						636						$	8,450
采用新会计准则																																							—
净收入																					870																		870
其他全面收益(亏损)合计																																	2,501						2,501
给股东的股息，$2.60每股																					(163)																		(163)
发行普通股，扣除费用																																							—
购买库存股																											(101)												(101)
库存股再发行															38						(40)						46												44
平衡，2019年12月31日			1												1,937						7,952						(1,426)						3,137						11,601
采用新会计准则																					(12)																		(12)
净收入																					415																		415
其他全面收益(亏损)合计																																	2,222						2,222
给股东的股息，$2.80每股																					(182)																		(182)
发行普通股，扣除费用															481																								481
购买库存股																											(163)												(163)
库存股再发行															(12)						(25)						27												(10)
平衡，2020年12月31日			1												2,406						8,148						(1,562)						5,359						14,352
采用新会计准则																																							—
净收入																					617																		617
其他全面收益(亏损)合计																																	(1,717)						(1,717)
给股东的股息，$2.86每股																					(194)																		(194)
发行普通股，扣除费用																																							—
购买库存股																											(99)												(99)
库存股再发行															55						(8)						8												55
平衡，2021年12月31日			$	1											$	2,461					$	8,563					$	(1,653)					$	3,642					$	13,014

见合并财务报表附注。

92

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目录表

美国再保险集团，注册成立及其子公司

合并现金流量表

(单位：百万)

						截至12月31日止年度，
						2021						2020						2019
经营活动的现金流
净收入						$	617					$	415					$	870
将净收入与经营活动提供的现金净额进行调整：
营业资产和负债变动：
应计投资收益						(15)						(11)						(4)
应收保费和其他再保险余额						(100)						162						110
递延保单收购成本						(71)						(95)						(198)
再保险转让应收账款余额						(107)						(115)						(178)
未来的保单福利、其他保单索赔和福利以及 其他再保险余额						5,062						2,819						1,537
递延所得税						(89)						(16)						211
其他资产和其他负债，净额						(97)						225						113
摊销净投资溢价、折扣和其他						(54)						(46)						(55)
折旧及摊销费用						43						49						49
投资相关(收益)损失，净额						(560)						33						(91)
出售业务的收益						(11)						—						—
其他，净额						(436)						(98)						(57)
经营活动提供的净现金						4,182						3,322						2,307
投资活动产生的现金流
可供出售的固定期限证券的销售						12,142						6,514						13,214
可供出售的固定期限证券的到期日						887						973						907
出售股权证券						30						181						98
房地产抵押贷款的本金支付						991						661						490
保单贷款的本金支付						57						102						82
购买可供出售的固定期限证券						(18,071)						(9,619)						(15,664)
购买股权证券						(22)						(22)						(312)
投资于房地产抵押贷款的现金						(1,155)						(780)						(1,216)
投资于政策性贷款的现金						(32)						(41)						(42)
投资于扣除利息的基金的现金						(67)						(131)						(60)
购买企业，扣除所获得的现金净额为$53及$27						(156)						—						4
出售业务所得收益，扣除转移的现金净额#美元43						19						—						—
购置财产和设备						(19)						(28)						(34)
短期投资的变化						371						(155)						199
其他投资资产的变动						397						(335)						(304)
用于投资活动的现金净额						(4,628)						(2,680)						(2,638)
融资活动产生的现金流
向股东分红						(194)						(182)						(163)
发行普通股所得款项净额						—						481						—
抵押品融资和证券化票据的偿还						(208)						(214)						(91)
发行长期债券的收益						500						598						599
发债成本						(6)						(5)						(5)
长期债务的本金支付						(403)						(3)						(403)
购买库存股						(99)						(163)						(101)
股票期权的行使，净额						—						1						6
衍生工具头寸及其他安排的现金抵押品变动						31						(32)						(163)
再保险时存款资产的变动						91						—						—
投资型保单和合同的保证金						1,729						1,576						1,309
投资型保单和合同的提款						(1,421)						(803)						(1,109)
融资活动提供(用于)的现金净额						20						1,254						(121)
汇率变动对现金的影响						(34)						63						11
现金及现金等价物的变动						(460)						1,959						(441)
期初现金及现金等价物						3,408						1,449						1,890
期末现金和现金等价物						$	2,948					$	3,408					$	1,449

93

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目录表

美国再保险集团，注册成立及其子公司

合并现金流量表

(单位：百万)

						截至12月31日止年度，
						2021						2020						2019
现金流量信息的补充披露：
支付的利息						$	160					$	166					$	180
已缴(已收)所得税，扣除退款后的净额						$	368					$	108					$	44
非现金投资活动：
转让已投资资产						$	1,798					$	93					$	6,275
通过经营租赁获得的使用权资产						$	—					$	23					$	1
非现金融资活动：
再保险的非现金存款						$	1,581					$	—					$	—
收购一家企业：
收购的资产，不包括收购的现金						$	847					$	—					$	8
承担的负债						$	(691)					$	—					$	(12)
出售业务：
处置资产，扣除转移的现金后的净额						$	(512)					$	—					$	—
已处置的负债						$	504					$	—					$	—

见合并财务报表附注。

94

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目录表

美国再保险集团股份有限公司

合并财务报表附注

截至2021年12月31日、2020年及2019年12月31日止年度

注1业务和演示基础

业务

美国再保险集团(“RGA”)是一家成立于1992年12月31日的保险控股公司。本综合财务报表包括RGA及其子公司的资产、负债和经营业绩，这些资产、负债和经营业绩均为全资拥有(统称为“本公司”)。

该公司致力于提供传统的再保险，包括个人和团体人寿和健康、残疾和危重疾病再保险。该公司还提供金融解决方案，包括长寿再保险、资产密集型产品，主要是年金、金融再保险、资本解决方案和稳定价值产品。

再保险是一种安排，在这种安排下，保险公司，即再保险人，同意赔偿另一家保险公司，即割让公司，赔偿由割让公司承保的全部或部分保险风险。再保险旨在：

(i)减少单个风险的风险净额，从而使割让公司能够增加其可承保的业务量，并增加其可承保的单一风险的最大风险；

(Ii)增强让渡公司的财务实力和盈余状况；

(Iii)通过调整分拆公司亏损情况的波动来稳定经营业绩；以及

(Iv)协助割让公司满足适用的法规要求。

陈述的基础

本公司的综合财务报表乃根据美国公认会计原则(“GAAP”)编制。按照公认会计准则编制财务报表要求管理层作出估计和假设，以影响截至财务报表日期的资产和负债额以及或有资产和负债的披露，以及报告期内收入和支出的报告金额。最重要的估计包括用于确定递延保单收购成本、应收保费、未来保单利益、已发生但未报告的索赔、所得税、投资和投资减值的估值，以及嵌入衍生品的估值。实际结果可能与管理层使用的估计和假设大不相同。

随附的综合财务报表包括全资拥有的RGA及其附属公司的账目，以及本公司为主要受益人的任何可变权益实体。本公司根据一般会计原则评估可变权益实体整固。本公司对经营和融资决策有重大影响但不需要合并的实体按权益会计方法报告。公司间余额和交易已被冲销。

自合并财务报表印发之日起，没有任何后续事件需要披露或调整所附合并财务报表。

注2重要的会计政策和公告

投资

固定期限证券

分类为可供出售的固定到期日证券按公允价值报告，并根据此类证券在到期日之前出售的可能性进行分类，前提是该行动使本公司能够执行其投资理念，并将投资结果与运营和流动性需求适当地匹配。

分类为可供出售的固定到期日证券的未实现损益、较少适用的递延所得税以及递延收购成本的相关调整(如适用)计入其他全面收益(“保监处”)。

投资收益在应计或法定到期时确认。出售投资的已实现损益计入与投资有关的损益(净额)，以及信贷损失和减值准备的变动。出售投资的成本主要根据具体的确认方法确定。

95

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目录表

股权证券

股权证券按公允价值列账，已实现和未实现的损益计入投资相关收益(损失)、净额。

浅谈房地产抵押贷款

房地产抵押贷款以未偿还本金余额计提，扣除任何未摊销溢价或折扣、贷款发放费用和费用的未摊销余额以及信贷损失准备。利息收入是根据抵押贷款的本金按其合同利率计算的。保费、折扣和贷款发放费的摊销采用有效收益率法记录。本公司对贷款应计利息，直至本公司很可能不会收到利息或贷款逾期90天。利息收入、保费摊销、贴现增加、贷款发放费用摊销和提前还款费用在扣除相关费用后的投资收入中列报。

政策性贷款

政策性贷款在未偿还本金余额中报告。此类贷款的利息收入按合同商定的利率计入收入。这些保单贷款不存在信用风险，因为在被保险人死亡或交出标的保单时，贷款金额不能超过割让公司应承担的义务。

按利息扣缴的资金

按利息扣留的资金是指根据再保险协议由分拆公司根据合同扣留的金额。对于在修改后的共同保险(“modco”)基础上订立的协议和在共同保险基金扣缴基础上订立的协议，支持法定储备金净额或条约所界定的资产被扣留，并由割让公司合法拥有。在投资收入中记录的扣除相关费用后的利息，按条约规定的计算利率计入这些资产。与按股票指数挂钩的年金条约相关的预提基金投资组合内持有的股票期权价值的变化反映在扣除相关费用后的投资收入中。

短期投资

短期投资指收购时剩余期限为一年或以下但大于三个月的投资，按估计公允价值或近似估计公允价值的摊余成本列报。短期投资的利息在扣除相关费用后计入投资收益。

其他投资资产

除下文讨论的衍生合约外，其他投资资产包括得梅因联邦住房贷款银行(“FHLB”)普通股、有限合伙权益、合营企业(营运合营企业除外)、终身按揭及公平价值期权(“FVO”)契约持有人导向投资。FHLB普通股按成本价列账。

在合资企业和有限合伙企业中，公司对被投资方的经营有很小的影响，采用权益会计方法进行报告。在被投资方财务信息不够及时或被投资方报告期与本公司报告期不同的情况下，本公司一般会在三个月的滞后时间内确认其在被投资方净投资收益中的份额。

有限合伙权益主要按估计公允价值列账，而本公司于该有限合伙权益中拥有被投资公司的少量所有权权益，或对被投资公司的营运几乎没有影响。如果没有容易确定的公允价值，本公司使用每股资产净值(“NAV”)。估计公允价值变动计入投资相关收益(亏损)净额。若干其他有限合伙权益按成本减去减值列账。

终身抵押贷款在扣除任何未摊销保费或折扣、贷款发放费用和支出的未摊销余额以及信贷损失准备后，以未偿还本金余额计入。利息收入是根据终身抵押贷款的本金根据其合同利率应计的。

公允价值选择(“FVO”)是为支持与单位挂钩的可变年金类型负债的合同持有人导向的投资选择的，这些负债没有资格作为单独的账户列报和报告。这些证券的估计公允价值变动计入扣除相关费用后的投资收入。

证券借贷和回购协议

公司参与证券借贷计划，即从第三方借入没有反映在公司综合资产负债表中的证券。借入的证券用于在关联再保险交易下提供抵押品。公司通常被要求保持至少103%至110%的公允价值，或在某些计划下的面值，作为抵押品。抵押品通常包括再保险条约现金流的权利。如果来自再保险条约的现金流不足以维持最低抵押品要求，公司可以用现金或证券来满足这一要求。

96

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目录表

该公司参与证券借贷和回购/逆回购计划，将在公司综合资产负债表上反映为投资的证券借给或质押给第三方。作为回报，公司从第三方收到证券作为抵押品，金额通常至少等于100%至105出借或质押证券的公允价值的%。作为抵押品收到的证券不反映在公司的综合资产负债表中。

信贷损失和减值准备

固定期限证券

本公司通过监测可能影响发行人信用评级、商业环境、管理层变动、诉讼、政府行动和其他类似因素的市场事件，识别可能导致信用损失的固定期限证券。该公司还监测逾期付款、定价水平、评级机构的行动、关键财务比率、财务报表、收入预测和现金流预测，作为信贷问题的指标。

本公司审查所有证券，以确定公允价值低于摊销成本的下降是否由信用损失造成，以及是否应确认信用损失准备金。在作出这一决定时，公司考虑了相关的事实和情况，包括：(1)公允价值下降的原因；(2)发行人的财务状况和获得资本的途径；以及(3)公司出售证券的意图，或者公司是否更有可能被要求在收回摊销成本之前出售证券，在某些情况下，摊销成本可能会延长到到期日。

如果公司打算出售证券，或者很可能需要在收回其摊销成本减去任何记录的信贷损失之前出售证券，它将确认投资相关收益(损失)中的减值损失，扣除摊余成本和公允价值之间的差额。

固定期限证券的信贷减值和计提信贷损失准备的变动在投资相关收益(损失)、净额中反映，而非信贷减值损失在累计其他全面收益(“AOCI”)中确认。

本公司估计固定期限证券减值的信用损失部分的金额为该证券的摊销成本与预期现金流现值之间的差额。该公司将应计利息从证券的摊余成本和预期现金流的现值中剔除。现值是使用按购买当日证券隐含的实际利率折现的最佳估计现金流或附带资产支持证券或浮动利率证券的当前收益率确定的。确定最佳估计现金流的技术和假设因证券类型的不同而不同。资产支持证券的现金流估计基于特定于证券的事实和情况，可能包括抵押品特征、对违约率和违约率的预期、损失严重程度和提前还款速度以及结构性支持，包括从属和担保。

本公司在下列情况下注销无法收回的固定到期日证券：(1)其有足够的资料确定该证券的发行人无力偿债，或(2)其已收到该证券的发行人已申请破产的通知，而该资产的可收回性预期会因破产而受到不利影响。

浅谈房地产抵押贷款

按揭贷款的信贷损失拨备是在预期损失基础上计算的，该模型利用了违约概率和在贷款有效期内违约的方法而产生的损失。在合理和可支持的预测期内(通常为两年)，按揭贷款的信贷损失准备是根据几个集合贷款假设、违约和损失严重程度、具有类似风险特征的贷款的损失预期和行业统计数据建立的。随着条件的变化和新信息的出现，这些评估将进行修订。评估还包括未来宏观经济状况预期变化的影响。该公司将恢复其认为能够对未来经济状况做出或获得合理和可支持的预测的期间内的历史亏损信息。当个人贷款不再具有与商业抵押贷款池类似的信用风险特征时，它们将被从池中移除，并被单独评估以获得津贴。

减值贷款账面净值应计或收到的任何利息计入投资收入、扣除相关费用或计入贷款本金，具体取决于对贷款可收回性的评估。被视为无法收回或已丧失抵押品赎回权的抵押贷款，将从信贷损失拨备中注销，随后的追回(如果有)将计入信贷损失拨备。信贷损失准备的变化在与投资有关的收益(损失)净额中报告。

本公司评估抵押贷款修改是否代表问题债务重组，是否不符合《冠状病毒援助、救济和经济安全法》(以下简称《CARE法案》)中确立的标准。在有问题的债务重组中，公司给予与借款人财务困难有关的优惠。一般来说，优惠的类型包括降低合约利率、以低于现行利率的利率延长到期日。

97

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目录表

市场利率和/或应计利息的减少。本公司在厘定与问题债务重组有关的信贷损失拨备的任何变动时，会考虑所授特许权的金额、时间及幅度。通过持续的监测过程，本公司可能在不良债务重组中抵押贷款被修改之前记录了特定的信用损失准备金。因此，如果预期回收高于修改前的回收评估，则通过问题债务重组进行修改前后的账面价值(扣除特定信贷损失准备后)可能不会发生重大变化或可能增加。

其他投资资产

当其有限合伙投资的账面价值超过公允价值时，该等投资视为按减值成本入账。在决定投资是否减值时，公司会考虑这一超额的严重程度和持续时间。对于权益法投资(包括房地产合资企业)，本公司在确定是否已发生减值时，会考虑被投资方提供的财务和其他信息、标的投资的其他已知信息和固有风险，以及未来的资本承诺。

衍生工具

概述

该公司利用各种衍生工具，包括掉期、期权、远期及期货，主要管理或对冲利率风险、信贷风险、通胀风险、外币风险、市场波动及其他与其业务有关的各种市场风险。本公司不会为投机目的而投资衍生工具。本公司的政策是主要与评级较高的人士订立衍生工具合约。见附注5–《衍生品工具》，了解有关公司衍生品头寸的更多细节。

衍生工具的会计和财务报表列报

衍生品主要以其他投资资产或其他负债的形式按公允价值计入公司的综合资产负债表。某些衍生工具须遵守主要净额结算拨备，并作为净资产或净负债呈报。在签署衍生工具合约之日，本公司将衍生工具指定为(1)公允价值对冲、(2)现金流量对冲、(3)外国业务的净投资对冲或(4)为其他风险管理目的而持有的独立衍生工具，主要涉及管理与本公司再保险条约有关的资产或负债风险，而这些风险不符合对冲会计的资格。

未经会计对冲处理的独立衍生工具的公允价值变动主要反映在与投资有关的收益(损失)、净额中。

对冲文件和套期保值有效性

为了符合套期保值会计的资格，在建立套期保值关系之初，本公司正式记录其进行套期保值交易的风险管理目标和策略，以及将该套期保值指定为(I)公允价值对冲；(Ii)现金流量对冲；或(Iii)对境外业务的净投资进行对冲。在本文件中，本公司阐述了套期保值工具预期如何对冲与被套期保值项目相关的指定风险，并阐述了将用于回顾和前瞻性评估套期保值工具有效性的方法以及将用于衡量无效程度的方法。被指定为套期保值工具的衍生品必须被评估为在抵消被套期保值项目的指定风险方面非常有效。套期保值有效性在开始时正式评估，并在指定的套期保值关系的整个生命周期内定期进行。

根据公允价值对冲，对冲衍生工具的公允价值变动，包括计量为无效的金额，以及与被对冲的指定风险相关的对冲项目的公允价值变动，在投资相关收益(亏损)净额内报告。套期保值衍生工具的公允价值不包括为配合被套期保值项目的位置而在投资收入或利息支出内单独报告的任何应计项目。

在现金流量对冲下，当本公司的收益受到对冲项目现金流量变动的影响时，该套期保值衍生工具的公允价值变动按有效计量在AOCI内报告，而衍生工具的递延收益或亏损则重新分类至综合收益表。套期保值衍生工具的公允价值不包括为配合被套期保值项目的位置而在投资收入或利息支出内单独报告的任何应计项目。

在对境外业务的净投资进行套期保值时，被计量为有效的对冲衍生工具的公允价值变动在AOCI内报告，与对境外业务的对冲净投资的换算调整一致。被计量为无效的对冲工具的公允价值变动在与投资相关的收益(损失)净额内报告。

在下列情况下，本公司将终止预期的套期保值会计：(I)确定该衍生工具在抵销套期保值项目的估计公允价值或现金流量的变动方面不再有效；(Ii)该衍生工具到期、出售、

98

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目录表

终止或行使；(Iii)被套期保值的预期交易不再可能发生；或(Iv)衍生工具不再被指定为对冲工具。

当确定衍生工具的效率不高而终止对冲会计时，衍生工具将继续按公允价值计入综合资产负债表，公允价值变动在投资相关收益(亏损)、净额中确认。公允价值对冲项下被套期资产或负债的账面价值不再因套期保值风险导致其估计公允价值的变化而进行调整，对其账面价值的累计调整在被套期保值项目的剩余寿命内摊销为收入。倘若套期预测交易仍有可能发生，当本公司的盈利受到套期项目现金流量变动的影响时，在其他全面收益(亏损)(“保监处”)中记录的与终止现金流量对冲相关的衍生工具的估计公允价值变动将计入综合收益表。

当对冲会计因预测交易不再可能于预期日期或该日期后两个月内发生而终止时，衍生工具将继续按其估计公允价值在综合资产负债表中列账，而估计公允价值变动目前确认为投资相关收益(亏损)净额。根据预测交易的终止现金流对冲而在保监处记录的衍生工具的递延收益和损失不再可能，立即在投资相关收益(损失)净额中确认。

在所有其他终止对冲会计的情况下，衍生工具在综合资产负债表中按其估计公允价值列账，其估计公允价值的变动在当期确认为投资相关收益(亏损)净额。

嵌入导数

该公司对某些年金产品进行再保险，这些产品包含被视为嵌入衍生品的条款，主要是股票指数年金和具有保证最低福利的可变年金。本公司评估再保险合约条款，以确定嵌入衍生工具，根据一般会计原则，这些衍生工具须分为两部分。衍生工具和套期保值。如果合同没有全部按公允价值报告，且确定嵌入衍生工具的条款与宿主合同的经济特征不明确和密切相关，而具有相同条款的单独文书将符合衍生工具的资格，嵌入衍生工具将从宿主合同中分离出来并单独入账。

嵌入衍生工具在综合资产负债表中以公允价值计入与主合同相同的项目。与股票指数化年金相关的嵌入衍生品的公允价值变化反映在综合收益表上计入的利息中，与可变年金保证的最低福利相关的嵌入衍生品的公允价值变化反映在与投资有关的收益(损失)净额中。有关与权益指数化和可变年金相关的嵌入衍生品的更多信息，请参阅下文“利息敏感型合同负债”。该公司实施了一项经济对冲战略，以减少与其可变年金保证最低福利再保险相关的波动。对冲策略的设计是，对冲合约(主要是期货、掉期合约和期权)公允价值的变动与嵌入衍生品的公允价值变动方向相反。虽然公司积极管理其套期保值计划，但由于必须管理的变数众多，现有的套期保值可能不能完全有效地抵消嵌入衍生工具的变化，公司的净负债可能会相应增加或减少。本公司已选择不评估这一套期保值策略以进行对冲会计处理。

此外，以MODCO为基础制定的再保险条约或扣缴的资金应遵守以下一般会计原则衍生工具和套期保值与嵌入的衍生品有关。本公司在利息余额中预提的资金主要与其再保险条约有关，这些再保险条约或预提资金的结构是以modico为基础的，其中大部分受#年一般会计原则约束。衍生工具和套期保值与嵌入的衍生品有关。管理层认为，每一份再保险条约中嵌入的衍生品特征，都类似于对剥离公司持有的资产进行总回报互换。嵌入衍生品的估值对投资信用利差环境非常敏感。投资信贷利差的变动也受信贷估值调整(“CVA”)的影响。资产头寸中嵌入衍生工具的公允价值计算采用基于割让公司信用风险的CVA。相反，负债头寸内嵌衍生工具的公允价值计算采用基于公司信用风险的CVA。一般来说，投资信用利差的增加，忽略CVA的变化，将对嵌入衍生品的公允价值(收入减少)产生负面影响。嵌入衍生资产及负债的公允价值分别计入按利息及其他负债预提的基金。嵌入衍生工具的公允价值变动计入投资相关收益(亏损)，净额。

该公司在预扣资金和变现的基础上签订了各种财务再保险条约。这些条约不转移重大保险风险，并记录在保证金会计方法中，本公司赚取净费用。由于这些条约中包含的经验退款条款，这些合同中嵌入的衍生品的价值为

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目录表

目前被认为无关紧要的。该公司每季度监测这些条约的执行情况。这些条约的重大不良履约或损失可能导致与嵌入衍生产品相关的损失。

公允价值计量

的一般会计原则公允价值计量和披露界定公允价值，建立公允价值计量框架，根据用于计量公允价值的投入建立公允价值等级，并加强公允价值计量的披露要求。根据该等原则，本公司已根据估值技术投入的优先次序，将其资产及负债分类为三级架构，或就使用资产净值(“资产净值”)计量的资产单独分类。公允价值层次结构对相同资产或负债的活跃市场报价给予最高优先权(第1级)，对非活跃市场报价或直接或间接可观察到的投入给予次高优先权(第2级)，对不可观察投入给予最低优先权(第3级)。

如果用于计量公允价值的投入属于层次结构的不同级别，则类别水平以对资产或负债的公允价值计量重要的最低优先级投入为基础。

有关本公司按公允价值入账的资产及负债的进一步详情，请参阅附注6-“资产及负债的公允价值”。

现金和现金等价物

现金和现金等价物包括存款现金和购买的原始期限为三个月或更短的高流动性债务工具。

应收保费

保费在到期时根据从割让公司收到的信息应计。当本公司签订新的再保险协议时，它根据再保险条约的条款记录应计项目。同样，当割让公司未能及时报告信息时，公司会根据再保险条约的条款以及历史经验记录应计项目。其他管理层估计包括对现行条约生效增加的调整、鉴于历史经验的过期保费、特定割让公司的财务健康状况、抵押品价值以及对欠割让公司的相关金额(即津贴和索赔)的法定抵销权。根据其再保险条约中的法定抵销权条款，该公司可以扣留津贴和未付保费索赔的付款。基于对这些因素和历史经验的审查，本公司认为截至2021年或2020年12月31日没有必要为可疑账户拨备。

再保险转让应收账款

该公司一般以毛数为基础报告光复活动。已支付或被视为已支付的再保险金额反映在再保险转让应收账款中。与长期合同有关的再保险费用根据再保险保单的条款按照报告这些保单的方式予以确认。

延期保单收购成本

收购新业务的成本随着新业务的产生而变化，并与新业务的产生直接相关，只要该等成本被视为可从未来的保费或毛利润中收回，则已递延。此类成本包括佣金和津贴，以及保单发行和承保的某些成本。与购买新保险合同和续签保险合同有关的非佣金费用只有在符合下列标准的情况下才可递延：

•成功获得合同的增量直接成本

•员工工资和福利中与为已获得或续签的合同执行特定收购活动所花费的时间直接相关的部分

•与特定购置或更新活动直接相关的其他费用，如果该购置合同交易没有发生则不会发生这些费用

在确定额外的递延收购成本(“DAC”)之前，公司测试每一年相关业务的可回收性。该公司还进行年度测试，以确定DAC预计仍可收回，如果财务业绩显著恶化到存在不足的程度，则将计入当前业务的累计费用。2021年、2020年和2019年没有进行与发改委可回收性相关的调整。

与传统人寿保险合同相关的DAC在相关保单的保费支付期间按个别期间保费收入与保单预期寿命内预期保费收入总额的比率按比例摊销利息。该等预期保费收入的估计采用与计算未来保单利益负债时所用的相同假设。

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目录表

与利息敏感型寿险和投资型保单相关的DAC按保单的预期年限摊销，按死亡率、投资收入减去利息和费用利润率实现的毛利的比例摊销。

其他再保险余额

本公司承担和退还不会使其在保险风险中遭受合理损失的金融再保险合同。这些合同被报告为存款，并包括在其他再保险资产/负债中。在这些合同的其他收入中报告的收入金额代表再保险协议条款下的费用和保险成本。资产和负债按净额或毛额报告，具体取决于每项条约的具体细节。在存在法定抵销权利的情况下，按净额报告的再保险协议通常包括在综合资产负债表上的其他再保险余额中。假设和(或)随后转移与可变年金有关的现金流产生的福利和债务所产生的余额也被归类为其他再保险余额资产和/或负债。其他再保险资产包括在应收保费和其他再保险余额中，其他再保险负债包括在其他再保险余额中。

获得性无形资产

收购的商誉和价值

在其他资产中列报的商誉不摊销至经营业绩，而是至少每年审查减值，并仅在商誉记录价值超过其公允价值的期间减记。截至2021年12月31日和2020年12月31日的商誉总额为7百万美元。截至2021年12月31日和2020年12月31日，收购业务的账面价值为0百万及$4百万美元，并在其他资产中报告。

获得的分销协议和客户关系的价值

分销协议价值(“Voda”)于其他资产中列报，代表与分销协议所衍生的预期未来业务相关的未来利润现值。收购客户关系价值(“VOCRA”)亦于其他资产中列报，代表透过被收购公司或业务的现有客户收购的预期未来业务相关的预期未来利润的现值。沃达的摊销期限为15几年，VOCRA也在一年内摊销15与预期产生的收入成比例的年度期间，摊销包括在保单收购成本和其他保险费用中。该公司每年都会审查Voda和VOCRA，以确定这些余额的可回收性。沃达和VOCRA总计约为1美元19百万美元和美元25百万美元，包括累计摊销#美元102百万美元和美元96分别截至2021年12月31日和2020年12月31日。截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日止年度的Voda和VOCRA摊销费用为7百万，$8百万美元和美元8分别为100万美元。Voda和VOCRA摊销估计为#美元。6百万，$6百万美元和美元62022年、2023年和2024年分别为100万美元，Voda和VOCRA预计将在2024年底完全摊销。

其他收购的无形资产

其他被收购的无形资产在其他资产中列报，主要是通过公司收购以服务和技术为导向的公司而获得的无形资产和许可证，以努力支持其客户并创造新的未来收入来源。其他收购的无形资产采用直线法在估计使用年限10至15年内摊销，摊销包括在其他运营费用中。该公司每年都会审查其他收购的无形资产，以确定这些余额的可回收性。其他收购的无形资产总额约为美元。22百万美元和美元30百万美元，包括累计摊销#美元17百万美元和美元12分别截至2021年12月31日和2020年12月31日。截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日止年度的其他收购无形资产摊销费用为4百万，$4百万美元和美元4分别为100万美元。在2021年期间，公司冲销了$4被收购的无形资产被视为减值的百万美元。其他已购入无形资产的摊销估计为#美元。4 million during 2022, 2023, 2024, and 2025 and $3分别在2026年期间达到100万。

房地产、设备、租赁改进和计算机软件

包括在其他资产中的物业、设备和租赁改进按成本减去累计折旧列报。折旧按资产的估计使用年限以直线法厘定，视乎情况而定。估计的寿命一般是40公司占用不动产的年限为一年至七年，租赁改进的年限为一至七年，所有其他财产和设备的年限为三至七年。不动产、设备和租赁改进的费用基数为#美元。270百万美元和美元2602021年12月31日和2020年12月31日分别为100万人。不动产、设备和租赁改进的累计折旧为#美元131百万美元和美元1162021年12月31日和2020年12月31日分别为100万人。相关折旧费用为$16百万，$17百万美元和美元18截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度分别为100万美元。

包括在其他资产中的计算机软件按成本减去累计摊销列账。购买软件的成本以及在应用程序开发阶段开发内部使用的计算机软件所发生的某些内部和外部成本被资本化。软件成本的摊销是以直线方式记录的，时间跨度为

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目录表

三到十年。账面价值至少每年对价值减值指标进行审查。未摊销的计算机软件成本为#美元145百万美元和美元1472021年12月31日和2020年12月31日分别为100万人。摊销费用为$27百万，$32百万美元，以及$31截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度分别为100万美元。本公司于2021年期间并无损害任何资本项目。公司确认减值为#美元。5百万美元和美元42020年和2019年分别为100万人。

经营中的合资企业

本公司于若干合营公司作出投资，而该等合营公司并非纯粹为赚取投资收入而作出的战略性投资。这些投资按照权益会计方法报告，并计入其他资产。该公司从这些合资企业获得的收益份额在综合损益表的其他收入中列报。本公司对经营合资企业的投资不会对本公司的经营业绩和财务状况产生实质性影响，因此没有提供额外的披露。

未来的政策优势

人寿保险和健康保险的未来福利负债的确定数额足以履行有效保单的估计未来义务。根据预期投资收益率、死亡率和提款(失效)率以及其他假设，计算了长期人寿保险和健康保险单下未来保单福利的负债。这些假设包括不利偏差的容限，并随保险计划的特点、发行年份、投保人的年龄和其他适当因素而变化。利率从3.0%至6.0%。死亡率和停药假设是基于该公司的经验以及行业经验和标准。在为未来保单利益建立准备金时，本公司以与承担风险时的基本假设和经济状况一致的方式，将保单责任假设分配给特定的时间框架(ERA)。本公司在设定电子逆向拍卖之间的不利偏差准备金方面保持一致的做法。

关于长寿业务未来福利的负债，包括支付阶段的年金，其确定的金额足以满足有效保单的估计未来义务。与长寿业务相关的未来福利负债，包括支付阶段的年金，已使用预期死亡率、投资收益率和其他假设进行了计算。这些假设包括不利偏差的容限，并随保险计划的特点、发行年份、投保人的年龄和其他适当因素而变化。死亡率假设是基于该公司的经验以及行业经验和标准。当毛保费超过净保费时，确定递延利润负债。

与用于确定政策利益的假设相比，该公司定期审查实际和预期的经验。如实际及预期经验显示，现有保单负债连同未来毛保费现值将不足以支付未来利益、结算及维护成本的现值，以及收回未摊销收购成本，本公司将设立保费不足准备金。短期合同保费亏损损失的计算中考虑了预期投资收益。溢价不足准备金是通过计入收入以及减少未摊销收购成本以及在没有未摊销收购成本的情况下增加未来政策利益来建立的。

储备过程包括对所用假设的正常定期审查和对储备的调整，以纳入对假设的改进。任何此类调整只涉及最近期间假定的政策，这些调整通过累计计入当前业务的费用或贷项反映出来。

该公司为不同市场的残疾和长期护理产品提供再保险。为残疾和长期护理保单的有效寿命确定的未来福利负债的数额足以履行有效保单的估计未来义务。这些准备金是按某些假设利率计算的数额，加上将收到的额外保费及其每年复利，足以在到期时履行各种保单和合同义务。

本公司为与某些可变年金合同的再保险有关的保证最低死亡抚恤金(“GMDB”)建立未来的保单福利，方法是估计超过预计账户余额的死亡抚恤金的预期价值，并根据预期评估总额按比例确认累积期内的超额部分。如果实际经验或其他证据表明应修订早先的假设，本公司将定期评估所用的估计数并调整额外负债余额，并计入与索赔和其他保单福利相关的费用或贷方。估计GMDB负债时使用的假设与摊销发援款时使用的假设是一致的，因此受到相同的变异性和风险的影响。该公司在2021年12月31日和2020年12月31日的GMDB负债并不是实质性的。

对利息敏感的合同负债

对利息敏感的寿险和投资型合同负债的未来福利负债按合同持有人的累计价值计入，而不会因潜在的退保或撤资费用而减少。公司为资产密集型企业提供再保险

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目录表

产品，包括年金和公司拥有的人寿保险。出于管理目的，这些产品的投资组合在各自法人实体的一般账户内分开。资产密集型保险合同下的负债或在共同保险基础上再保险的再保险合同下的负债计入综合资产负债表中对利息敏感的合同负债。资产密集型合约主要包括累积阶段的个人固定年金、单一保费即时年金、权益指数年金、个人可变年金、公司拥有的人寿和对利息敏感的终身人寿保险合约。对利息敏感的合同负债等于(1)保单账户价值，包括毛保费的累计；(2)贷记利息减去费用、死亡费用和提款；以及(3)与业务合并有关的公允价值调整。即时年金负债按预期现金流量的现值计算，并以锁定贴现率厘定，以致在开始时没有损益。此外，公司再保险的某些年金合同包含条款，如保证的最低福利和股权参与期权，这些条款被视为嵌入式衍生品，并根据一般会计原则进行会计核算衍生工具和套期保值.

本公司确定与某些可变年金产品有关的保证最低生活福利的负债如下：

•保证最低收入福利(“GMIB”)为合同持有者在发行可变年金合同时确定的一段具体时间后提供最低收入(年金)支付水平。根据再保险条约，本公司向割让公司支付的款项相当于年化时的GMIB风险净额，因此这些合同符合一般会计原则的净结算标准。衍生工具和套期保值本公司不承担死亡风险。因此，GMIB被视为嵌入衍生品，按公允价值与主机可变年金产品分开计量。

•保证最低提款福利(“GMWB”)保证合同持有人通过部分提款退还其购买款项，即使账户价值降至零，前提是合同持有人在合同年度的累计提款不超过一定的限额。初始保证提取金额等于合同中定义的初始福利基数(通常是初始购买付款加上适用的奖金金额)。GMWB也是一种嵌入衍生品，它是以公允价值与主机可变年金产品分开计量的。

•保证最低累积福利(“GMAB”)为合同持有者在发行可变年金合同时确定的一段特定时间后，即使账户价值减少到零，也能获得最低的购买付款累计。初始保证累积金额等于合同中定义的初始福利基数(通常是初始购买付款加上适用的奖金金额)。GMAB也是一种嵌入衍生品，以公允价值与宿主可变年金产品分开计量。

对于GMIB、GMWB和GMAB，最初的福利基数是通过在一定时间段内支付的额外购买款项增加，然后减去已支付的福利和/或提取金额。在指定的一段时间后，福利基数也可能会因为合同中定义的可选重置而增加。

GMIB、GMWB和GMAB衍生负债的公允价值反映在综合资产负债表上对利息敏感的合同负债中，并根据与预计现金流有关的精算和资本市场假设计算，包括合同有效期内的福利和相关合同费用。这些预计现金流包括对投保人行为的预期，如失误、取款和福利选择，以及资本市场假设，如利率和股票市场波动。在计量GMIB、GMWB和GMAB的公允价值时，本公司将从投保人收取的费用的一部分等同于预期未来保证最低收入、提取和累积福利的现值(在开始时)。公允价值变动在投资相关收益(亏损)净额中列报。任何额外费用代表“超额”费用，并在合并损益表的其他收入中列报。在动荡或下跌的股票市场或利率下降的市场中，这些可变年金保证的生活福利可能比预期的成本更高，导致对利息敏感的合同负债增加，对净收入产生负面影响。

该公司对股权指数年金合同进行再保险。这些合约允许合约持有者选择利率回报或股票市场成分，其中计入的利息基于普通股票市场指数的表现，如标准普尔500指数®，道琼斯工业股票平均价格指数，或纳斯达克。股票市场期权被视为一种嵌入衍生工具，类似于看涨期权，在综合资产负债表中以公允价值反映在对利息敏感的合同负债中。嵌入衍生工具的公允价值是根据使用预算方法对未来股票期权成本的预测计算的，并使用当前的市场波动率和利率指标折现回资产负债表日期。嵌入衍生工具的公允价值变动计入综合损益表的计入利息组成部分。

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目录表

该公司审查了对利息敏感的合同负债的精算负债估计数，并将其与实际经验进行了比较。实际经验与在为这些担保和福利定价以及确定相关负债时使用的假设之间的差异导致利润差异，并可能造成损失。这种估计负债变化的影响包括在发生变化的期间的业务结果中。

其他保单索赔和福利

已发生但未报告的损失的应付索赔是根据个案估计数和对过去经验的滞后研究确定的。从索赔或死亡之日到割让公司向本公司报告索赔之日之间的时间差可能会因割让公司、业务部门和产品类型而有很大差异，但一般平均为3.1个月左右。已发生但未报告的索赔是未贴现基础上的估计数，使用根据当前趋势和条件进行调整的历史索赔费用精算估计数。这些估计不断被审查，最终负债可能与确认的金额有很大差异，这些金额反映在确定期间的索赔和其他保单福利中。

其他负债

其他负债主要包括与在预扣资金基础上转让的金额、运输中的投资、单独账户、员工福利、从衍生品头寸收到的现金抵押品和当前应付联邦所得税相关的负债。

所得税

美国合并纳税申报单包括RGA和所有符合条件的子公司的业务。本公司的外国子公司根据适用的当地法规征税。

该公司规定了目前应缴纳的联邦、州和外国所得税，以及由于资产和负债的纳税基础与报告的金额之间的暂时差异而递延的所得税，并在净收入中或在某些情况下在保监处确认。考虑到截至报告日期颁布的法律，该公司的所得税会计代表管理层对各种事件和交易的最佳估计。

递延税项资产及负债按有关司法管辖区就暂时性差额预期将逆转至该期间暂时性差额变动的期间的制定税率予以计量。如果管理层根据现有信息确定递延所得税资产更有可能无法变现，本公司将建立估值拨备。该公司已递延纳税资产，包括与外国税收抵免、净营业和资本损失有关的资产。本公司已预测其利用其递延税项资产的能力，并对公司认为更有可能无法实现的部分递延税项资产建立估值拨备。

在决定是否应设立估值免税额以及这类免税额的数额时，需要作出重大判断。在作出这样的决定时，除其他事项外，还会考虑以下几点：

(i)以前结转年度的应纳税所得额

(Ii)现有应税暂时性差异的未来冲销；

(Iii)不包括冲销暂时性差额和结转的未来应纳税所得额；以及

(Iv)税务筹划策略。

任何此类变化都可能对发生这些变化的当年合并财务报表中报告的金额产生重大影响。

公司做出了一项政策选择，将GILTI作为期间成本进行会计处理。

该公司根据公认的会计原则报告不确定的税务状况。为了承认不确定的税收状况的好处，该状况必须满足更有可能持续的标准。由于税收不确定性而产生的未确认税收优惠很可能被计入所得税负债，并计入作出此类决定的期间的收益。本公司将与税收不确定性相关的利息归类为利息支出，而与税收不确定性相关的罚金则归类为所得税的一个组成部分。

进一步讨论见附注9--“所得税”。

抵押品融资和证券化票据

抵押品融资和证券化票据代表私募资产支持的结构性融资交易。抵押品融资票据是根据本公司受监管子公司再保险的特定保单发行的。交易成本，主要是利息费用，反映在抵押品融资和证券化费用中。更多信息见附注14--“抵押融资和证券化票据”。

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目录表

外币折算

境外业务的资产、负债和结果按每项境外业务的本位币入账。确定功能货币的依据是经济事实和与每项外国业务有关的情况。公司的主要功能货币有美元、加拿大元、英镑、澳元、日元、韩元、欧元和南非兰特。对于资产负债表账户，使用在资产负债表日有效的当前汇率，对于收入和费用账户，使用加权平均汇率，将本位币换算成美元。此类换算产生的收益或亏损(扣除适用递延所得税后的净额)计入AOCI的累计货币换算调整，直至相关的本位币业务被出售或大量清算。

收入和相关费用的确认–长久期产品

人寿保险费和健康保险费在被保险人到期时被确认为收入，并在扣除退还金额后报告净额。福利和支出是在扣除退还金额后报告的，并与赚取的保费相关联，以便在相关合同的有效期内确认利润。这种关联是通过为未来保单福利拨备和摊销递延保单购置成本来实现的。其他收入包括条约收回费、与财务再保险相关的费用以及公司再保险的利息敏感型和投资型产品的政策变化。在受益期之前收取的任何费用都将递延，并在受益期内确认。

对于某些涉及有效业务的再保险交易，转让公司支付相当于初始要求准备金(未来保单福利)的保费。在这类交易中，对于损益表的列报，本公司从交易保费中扣除与建立准备金相关的费用。

利息敏感型和投资型产品的收入包括投资收入、保险成本的保单费用、保单管理和退保金，这些费用在期内已根据保单账户余额进行评估。这些产品对利息敏感的合同负债是指在适用的退保费用之前的保单账户余额。计入费用的保单福利和索赔包括该期间发生的超过相关保单账户余额的索赔和计入保单账户余额的利息。利息根据保单或合同的条款记入投保人账户余额。

对于其每一份再保险合同，公司必须根据公认会计原则确定合同是否提供与保险风险有关的损失或责任的赔偿。本公司必须审查所有合同条款，特别是那些可能限制本公司承担的保险风险金额的条款，或推迟及时偿还索赔的条款。如果本公司确定一份合同不会使其面临保险风险造成重大损失的合理可能性，本公司将按照存款会计方法记录合同，在应收保费和其他再保险余额中反映为资产的任何应收款项净额，以及在其他再保险余额中反映为负债的任何应付净额。从合同中赚取的费用反映为其他收入，而不是保费。

收入和相关费用的确认–短存续期产品

该公司为医疗、残疾、人寿和其他产品提供短期固定期限的再保险，通常为一至三年。在短期保险会计模式下：

•保费在承保期内按照所提供的保险保障金额的比例予以确认。

•索赔或福利在保险事件发生时根据理赔的最终成本确认，并进行调整，以反映合同有效期内估计的变化。理赔的估计费用是根据类似索赔的精算假设计算的。该公司还根据历史报告模式确定已发生但未报告(“IBNR”)负债。

•符合条件的递延收购成本按溢价的比例资本化和摊销。

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目录表

基于权益的薪酬

公司按其激励薪酬计划中包含的股票奖励的公允价值支出。奖励的公允价值于业绩或服务期间支出，一般与归属期间相对应，并确认为股东权益中额外实收资本的增加，基于股票的薪酬支出反映在其他运营费用中。

每股收益

每股基本收益是根据期内已发行普通股的加权平均数计算的。稀释每股收益包括假设行使或发行股票奖励所产生的稀释效应。

新会计公告

对一般会计原则的变更是由财务会计准则委员会(FASB)以FASB会计准则编撰的会计准则更新的形式确定的TM。以下未列明的会计准则更新经评估后确定为不适用或预期对本公司综合财务报表的影响甚微。

描述			领养日期			对合并财务报表的影响
采用的标准：
金融工具--信贷损失 该指导意见为美国GAAP增加了一个减值模型，称为当前预期信用损失(“CECL”)模型，该模型基于预期损失而不是已发生的损失。对于传统应收款和其他应收款，持有至到期的债务证券、贷款和其他票据实体将被要求使用新的前瞻性“预期损失”模式，这种模式通常会导致提前确认损失准备。对于有未实现损失的可供出售债务证券，实体将像今天一样计量信用损失，不同的是这些损失将通过信用损失准备金确认，并根据信用风险的变化在每个时期进行调整。允许及早领养。			2020年1月1日			对于CECL模型范围内的资产类别，这一指导意见是通过对留存收益进行累积效应调整而通过的(即，修改后的追溯法)。对于可供出售的债务证券，这一指导意见被前瞻性地应用。当通过这一指导意见时，信贷损失准备金有所增加，以包括商业抵押贷款和其他贷款在使用期间的预期损失，包括合理和可支持的预测以及未来经济状况的预期变化。总的影响大约是$15税前增加百万元计提信贷损失准备。这一增长反映为截至2020年1月1日扣除所得税后的期初留存收益的减少。
公允价值计量 该指南是财务会计准则委员会披露框架项目的一部分，取消了公允价值计量的某些披露要求，要求实体披露新信息，并修改了现有的披露要求。允许及早领养。			2020年1月1日			新指南中的某些披露变化在通过当年进行了预期应用。新指南中的其余变化追溯适用于通过当年提出的所有时期。 截至2019年12月31日，本公司提前采纳了该指引，取消了与公允价值层次之间的转移有关的要求，以及关于第3级公允价值计量的估值过程的某些披露。该公司于2020年1月1日采纳了指南的其余部分。采用新的指导方针对公司的财务状况并不重要。
中间价改革 该指导意见减轻了核算或认识到参考利率改革对财务报告的影响的潜在负担，其中包括2023年从伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)过渡。ASU为将GAAP修改应用于受财务报告参考汇率改革影响的合同和对冲会计关系提供了可选的权宜之计和例外。根据新的指导方针，符合某些标准的合同的参考费率的变化将被视为该合同的延续，而不是创建一份新合同。新指引适用于债务、保险合同、租赁、衍生品合同和其他安排。			2020年1月1日			预计参考汇率改革不会产生实质性的会计后果。该公司已成立一个团队，目前正在通过分析合同备用条款、评估替代利率分支以及评估对当前对冲策略、系统和运营的影响，评估终止LIBOR对超过2021年(即金融市场行为监管局打算停止说服或强迫银行提交LIBOR的日期)的现有合同的影响。

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目录表

描述			预计采用日期			对合并财务报表的影响
尚未采用的标准：
金融服务--保险 该指导意见显著改变了保险公司对长期保险合同的会计处理方式。新的指导意见还大幅扩大了长期保险合同的披露要求。以下是最重要的变化领域：			2023年1月1日			有关采用的方法以及对公司运营结果和财务状况的预期影响，请参阅下面的每个重大变化领域。
衡量未来保单收益负债的现金流假设新的指引要求保险公司定期审查并在必要时更新用于衡量未来保单福利负债的现金流假设。由于更新现金流假设而导致的负债估计的变化将在净收入中确认。						衡量未来保单收益负债的现金流假设本公司可能会在修改后的追溯基础上采用本指南，自采用当年提出的最早期间起。采用后，由于净溢价比率上限为100%，留存收益将有所调整。该公司目前正在评估这一影响，但预计这可能会导致留存收益大幅减少。该公司目前正在评估其他现金流假设修订对其经营结果和财务状况的影响，但预计这些影响可能是重大的。
衡量未来保单福利负债的贴现率假设新指引要求保险公司在每个报告期更新用于衡量未来保单福利负债的贴现率假设，所使用的贴现率必须基于中上级固定收益工具收益率。由于更新贴现率假设而导致的负债估计的变化将在其他全面收益中确认。						衡量未来保单福利负债的贴现率假设本公司可能会在修改后的追溯基础上采用本指南，自采用当年提出的最早期间起。采用后，将对累积的其他全面收益进行调整，这是由于使用当前中上等级固定收益工具收益率重新计量有效的合同负债所致。这一调整将在很大程度上反映合同开始时锁定的贴现率与过渡期当前贴现率之间的差异。该公司目前正在评估这一调整的影响，但预计可能是重大影响。
市场风险收益新指引创建了一类新的利益特征，称为市场风险利益，将按公允价值计量，公允价值的变化可归因于在其他全面收益中确认的特定于工具的信用风险的变化。						市场风险收益本公司将从采用当年提出的最早时期起，追溯采用本指南。经采纳后，本公司预期将对(1)因特定工具信贷风险在合同发出日期与过渡日之间的变动而累积的其他全面收益及(2)因过渡日的公允价值与账面价值之间的差额而留存的收益(不包括特定工具信贷风险的变动)产生影响。该公司目前正在评估这些调整的影响，但预计这些调整可能是实质性的。
摊销递延购置费用和其他余额新的指导意见要求在相关合同的预期期限内按固定数额摊销发援款和其他余额。						摊销递延购置费用和其他余额本公司可能会在修改后的追溯基础上采用本指南，自采用当年提出的最早期间起。通过后，本公司预计将对累积其他全面收益进行调整，以剔除与先前记录在累积其他全面收益中的未实现损益相关的DAC累积调整。该公司目前正在评估这一调整的影响，但预计这可能会导致累积的其他全面收入大幅增加。该公司目前正在评估其他DAC摊销和其他余额修正案对其运营结果和财务状况的影响，但预计这些影响可能不会很大。

107

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目录表

注3每股收益

下表列出了每股基本收益和稀释后每股收益对净收入的计算方法(单位为百万，不包括每股信息)：

						2021						2020						2019
收益：
净收入(基本计算和摊薄计算的分子)						$	617					$	415					$	870
份额：
加权平均流通股(基本计算的分母)						67.8						65.4						62.7
来自已发行股票奖励的等值股票						0.5						0.4						1.2
摊薄股份(摊薄计算的分母)						68.3						65.8						63.9
每股收益：
基本信息						$	9.10					$	6.35					$	13.88
稀释						9.04						6.31						13.62

普通股等值股票的计算不包括转换价格超过收益期间平均股票价格的股票奖励的影响，因为结果将是反稀释的。普通股等值股票的计算也不包括未偿还业绩或有奖励的影响，因为截至本报告所述期间结束时，发行普通股的必要条件尚未满足。大致0.2百万，0.4百万美元，以及0.2百万未偿还股票奖励和大约0.3百万，0.3百万美元和0.32021年、2020年和2019年期间，分别有100万业绩或有奖励被排除在普通股等值股份的计算之外。

注4投资

可供出售的固定期限证券

该公司持有各种类型的可供出售的固定期限证券，并将其归类为公司证券(“公司”)、加拿大和加拿大省级政府证券(“加拿大政府”)、住宅抵押贷款支持证券(“RMBS”)、资产支持证券(“ABS”)、商业抵押贷款支持证券(“CMBS”)、美国政府和机构(“美国政府”)、州和政治分支机构以及其他外国政府、超国家和外国政府支持的企业(“其他外国政府”)。RMBS、ABS和CMBS统称为“结构性证券”。

下表提供了截至2021年12月31日和2020年12月31日按类型划分的固定期限证券投资相关信息(以百万美元为单位)：

2021年12月31日：						摊销 成本						信贷损失准备						未实现 收益						未实现 损失						估计数 公允价值						占总数的百分比
可供销售：
公司						$	35,239					$	26					$	3,084					$	194					$	38,103					62.8		%
加拿大政府						3,339						—						1,606						1						4,944						8.1
RMBS						1,020						—						37						7						1,050						1.7
ABS						4,024						—						22						41						4,005						6.6
CMBS						1,790						1						66						6						1,849						3.0
美国政府						2,082						—						31						8						2,105						3.5
国家和政治分区						1,191						—						137						5						1,323						2.2
其他外国政府						7,188						4						273						87						7,370						12.1
固定到期日证券总额						$	55,873					$	31					$	5,256					$	349					$	60,749					100.0		%

108

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目录表

2020年12月31日：						摊销 成本						信贷损失准备						未实现 收益						未实现 损失						估计数 公允价值						占总数的百分比
可供销售：
公司						$	31,963					$	17					$	4,356					$	94					$	36,208					63.9		%
加拿大政府						3,145						—						1,995						—						5,140						9.1
RMBS						1,735						—						84						2						1,817						3.2
ABS						3,099						—						35						42						3,092						5.4
CMBS						1,790						3						102						21						1,868						3.3
美国政府						1,242						—						196						1						1,437						2.5
国家和政治分区						1,237						—						157						4						1,390						2.4
其他外国政府						5,337						—						479						33						5,783						10.2
固定到期日证券总额						$	49,548					$	20					$	7,404					$	197					$	56,735					100.0		%

本公司与交易对手订立各种抵押品安排，要求质押及接受固定到期日证券作为抵押品。质押固定到期日证券计入固定到期日证券，可在综合资产负债表中出售。作为抵押品收到的固定到期日证券由单独的托管账户持有，不计入本公司的综合资产负债表。在受到某些限制的情况下，根据合同，该公司可以出售或再抵押其收到的抵押品；然而，截至2021年12月31日和2020年12月31日，尚未出售或再抵押任何收到的抵押品。该公司还以信托形式持有资产，以满足衍生品交易和某些第三方再保险条约下的抵押品要求。下表包括截至2021年12月31日和2020年12月31日作为抵押品质押和收到的固定期限证券，以及为满足衍生品交易和某些第三方再保险条约的抵押品要求而持有的信托资产(以百万美元为单位)：

			2021												2020
			摊销 成本						估计数 公允价值						摊销 成本						估计数 公允价值
质押为抵押品的固定期限证券			$	100					$	103					$	148					$	162
作为抵押品收到的固定期限证券			不适用						1,922						不适用						1,784
为满足抵押品要求而持有的信托资产			28,671						31,173						27,675						31,179

    

该公司持续监控其金融工具的集中度，并通过保持多元化的投资组合来限制对任何一个发行人的敞口，从而降低信贷风险。截至2021年12月31日和2020年12月31日，公司面临的单一发行人的信用风险集中超过公司股东权益的10%，包括美国政府及其机构的证券，以及以下披露的证券(以百万美元计)：

			2021												2020
			摊销 成本						估计数 公允价值						摊销 成本						估计数 公允价值
由以下机构担保或发行的固定到期日证券：
日本政府			$	3,080					$	3,063					$	1,493					$	1,491
加拿大魁北克省			1,377						2,347						1,303						2,474
加拿大安大略省			1,092						1,451						1,054						1,528

截至2021年12月31日，分类为可供出售的固定期限证券的摊销成本和估计公允价值按合同到期日显示在下表中(以百万美元为单位)。实际到期日可能不同于合同到期日，因为借款人可能有权催缴或预付债务，包括或不包括催缴或预付罚款。由于结构性证券不是在单一到期日到期，因此在下表中单独列出。

						摊销成本						估计公允价值
可供销售：
在一年或更短的时间内到期						$	1,641					$	1,649
应在一年至五年后到期						9,698						10,115
在五年到十年后到期						10,969						11,700
十年后到期						26,731						30,381
结构性证券						6,834						6,904
总计						$	55,873					$	60,749

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目录表

公司固定期限证券

下表显示了截至2021年12月31日和2020年12月31日公司固定到期日持有量的主要行业(以百万美元为单位)：

2021年12月31日：						摊销成本						估计数 公允价值						占总数的百分比
金融						$	13,101					$	14,045					36.9		%
工业						17,857						19,375						50.8
实用程序						4,281						4,683						12.3
总计						$	35,239					$	38,103					100.0		%
2020年12月31日：						摊销成本						估计数 公允价值						占总数的百分比
金融						$	11,785					$	13,236					36.6		%
工业						16,274						18,435						50.9
实用程序						3,904						4,537						12.5
总计						$	31,963					$	36,208					100.0		%

信贷损失和减值准备–可供出售的固定期限证券

如附注2--“重要会计政策和公告”所述，固定期限证券的信贷损失准备在与投资有关的收益(损失)净额中确认。确认的金额是指该证券的摊余成本与其预计未来现金流量的净现值之间的差额，该净现值按固定到期日证券隐含的实际利率在扣除信贷损失之前贴现。公允价值与摊余成本之间的任何剩余差额在AOCI中确认。

下表显示了截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度按类型分列的固定期限证券信贷损失准备的前滚。(百万美元):

截至2021年12月31日的年度：						公司						CMBS						其他外国政府						总计
期初余额						$	17					$	3					$	—					$	20
在以前未记录信贷损失的证券上确认的信贷损失						21						1						5						27
期内出售证券的减幅						(10)						(2)						(1)						(13)
对上一期间有拨备的证券的信贷损失的额外增加或减少						(2)						(1)						—						(3)
期末余额						$	26					$	1					$	4					$	31

截至2020年12月31日的年度：						公司						CMBS						其他外国政府						总计
期初余额						$	—					$	—					$	—					$	—
在以前未记录信贷损失的证券上确认的信贷损失						36						3						2						41
期内出售证券的减幅						(19)						—						(2)						(21)
期末余额						$	17					$	3					$	—					$	20

可供出售的固定期限证券的未实现亏损

公司对价值下降是否需要记录信贷损失准备金的决定包括分析发行人是否及时支付合同款项，评估公司是否有可能根据证券的合同条款收回所有到期金额，以及分析公司收回投资摊销成本的整体能力。

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目录表

下表列出了估计的公允价值和未实现亏损总额1,862截至2021年12月31日尚未计入信贷损失准备金且估计公允价值下降且仍低于摊销成本(百万美元)的固定到期日证券。这些投资按证券类别和级别以及相关公允价值持续低于摊销成本的时间长短列示。

						少于12个月												12个月或更长时间												总计
2021年12月31日：						估计数 公允价值						毛收入 未实现 损失						估计数 公允价值						毛收入 未实现 损失						估计数 公允价值						毛收入 未实现 损失
投资级证券：
公司						$	4,135					$	86					$	946					$	51					$	5,081					$	137
加拿大政府						20						1						—						—						20						1
RMBS						132						3						102						4						234						7
ABS						1,747						22						589						6						2,336						28
CMBS						152						2						35						2						187						4
美国政府						1,513						6						31						2						1,544						8
国家和政治分区						109						3						28						2						137						5
其他外国政府						2,237						33						724						37						2,961						70
总投资级证券						10,045						156						2,455						104						12,500						260
低于投资级的证券：
公司						463						13						97						44						560						57
ABS						—						—						13						13						13						13
CMBS						—						—						—						—						—						—
其他外国政府						136						7						75						10						211						17
低于投资级的证券总额						599						20						185						67						784						87
固定到期日证券总额						$	10,644					$	176					$	2,640					$	171					$	13,284					$	347

下表列出了估计的公允价值和未实现亏损总额877截至2020年12月31日估计公允价值低于摊销成本的固定到期日证券(以百万美元为单位)。这些投资按证券类别和级别以及相关公允价值持续低于摊销成本的时间长短列示。

						少于12个月												12个月或更长时间												总计
2020年12月31日：						估计数 公允价值						毛收入 未实现 损失						估计数 公允价值						毛收入 未实现 损失						估计数 公允价值						毛收入 未实现 损失
投资级证券：
公司						$	930					$	29					$	70					$	5					$	1,000					$	34
加拿大政府						—						—						—						—						—						—
RMBS						294						2						—						—						294						2
ABS						1,096						17						570						11						1,666						28
CMBS						160						6						—						—						160						6
美国政府						27						1						—						—						27						1
国家和政治分区						66						1						16						3						82						4
其他外国政府						973						27						—						—						973						27
总投资级证券						3,546						83						656						19						4,202						102
低于投资级的证券：
公司						375						49						81						11						456						60
ABS						20						13						4						1						24						14
CMBS						91						15						—						—						91						15
其他外国政府						36						3						28						3						64						6
低于投资级的证券总额						522						80						113						15						635						95
固定到期日证券总额						$	4,068					$	163					$	769					$	34					$	4,837					$	197

截至上述日期，本公司无意出售上表中概述的证券，也不希望被要求出售。然而，不可预见的事实和情况可能会导致本公司在管理其投资组合的正常过程中出售固定到期日证券，以满足某些多元化、信用质量和流动性指导方针。未实现亏损的变化主要是由利率变化推动的。

111

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目录表

投资收益和与投资有关的收益(损失)，净额–会计更正

在2021年第一季度，该公司重新分类了大约$92来自AOCI的税前未实现收益为投资收入，扣除与投资于有限合伙企业和私募股权基金相关的相关费用后，其使用股权会计方法。未实现收益本应与被投资人报告的相同期间直接在投资收入中确认。此外，该公司还记录了大约#美元。70投资相关收益(亏损)的税前收益(亏损)净额，与被视为投资公司的有限合伙企业的投资有关，以便使用每股资产净值或其等价物将账面价值从成本减值调整为公允价值法。如果调整按被投资方报告的年度记录，本公司估计将确认约#美元。102百万，$(2)，百万，$1百万美元和美元10分别于2020年12月31日、2019年12月31日、2018年12月31日及2017年12月31日止年度的税前收益(亏损)百万元。

投资收益，扣除相关费用后的净额

扣除相关费用后的主要投资收入类别如下(百万美元)：

						截至12月31日止年度，
						2021						2020						2019
可供出售的固定期限证券						$	2,059					$	1,928					$	1,786
股权证券						5						6						8
房地产抵押贷款						293						282						255
政策性贷款						55						56						58
按利息扣缴的资金						351						279						297
短期投资及现金和现金等价物						3						7						28
其他投资资产-有限合伙企业和房地产合资企业						419						50						119
其他投资资产--所有其他						61						59						65
投资收益						3,246						2,667						2,616
投资费用						(108)						(92)						(96)
投资收益，扣除相关费用后的净额						$	3,138					$	2,575					$	2,520

与投资有关的收益(损失)，净额

与投资有关的收益(损失)，净额，包括以下(百万美元)：

						截至12月31日止年度，
						2021						2020						2019
可供出售的固定期限证券：
信贷损失和减值准备的变化						$	(12)					$	(21)					$	(31)
投资活动的已实现收益						299						114						151
已实现的投资活动损失						(65)						(82)						(50)
股权证券净收益(亏损)						25						(15)						16
其他减值损失和信贷损失的按揭贷款准备变动						29						(56)						(12)
某些有限合伙投资和其他投资的公允价值变动，净额						194						24						13
衍生品净收益						90						3						4
与投资有关的收益(损失)合计，净额						$	560					$	(33)					$	91

截至2021年12月31日，该公司持有非收益性证券，扣除津贴后的摊销成本为$26百万美元，估计公允价值为$26百万美元。截至2020年12月31日，该公司持有非收益性证券，扣除津贴后的摊销成本为$71百万美元，估计公允价值为$63百万美元。一般来说，当主要由于破产或信用违约而没有支付本金或利息时，证券是非收益性的，但也包括已停止摊销的证券。

112

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目录表

证券借贷和回购协议

下表包括截至2021年12月31日和2020年12月31日的借入证券、借出证券和作为证券借贷计划一部分收到的抵押品的金额，以及质押的回购/逆回购证券、收到的证券和借出的现金(以百万美元为单位)：

			2021												2020
			摊销 成本						估计数 公允价值						摊销 成本						估计数 公允价值
借入的证券			$	374					$	420					$	118					$	161
证券借贷：
借出证券			94						102						94						105
收到的证券			不适用						102						不适用						102
回购计划/逆回购计划：
质押证券			704						736						653						711
收到的证券			不适用						728						不适用						669
现金			10						10						—						—

截至2021年12月31日和2020年12月31日，该公司尚未为其证券借款计划质押任何现金或证券。

下表提供了公司截至2021年12月31日和2020年12月31日的证券借贷和回购/逆回购交易的信息(以百万美元为单位)。与某些借入证券相关的抵押品不包括在表中，因为质押给每个交易对手的抵押品是再保险条约现金流的权利。

			2021年12月31日
			协议的剩余合同到期日
			通宵不间断						最多30天						30 – 90 Days						大于90天						总计
证券借贷交易：
公司			$	—					$	—					$	—					$	94					$	94
国家和政治分区			—						—						—						3						3
其他外国政府			—						—						—						5						5
总计			—						—						—						102						102
回购/逆回购交易：
公司			—						—						—						366						366
其他外国政府			—						—						—						370						370
现金			—						—						—						10						10
总计			—						—						—						746						746
总交易量			$	—					$	—					$	—					$	848					$	848
上表中证券借贷和回购/逆回购交易的已确认负债总额																											$	830
未包括在抵销披露中的与协议有关的金额																											$	18

			2020年12月31日
			协议的剩余合同到期日
			通宵不间断						最多30天						30 – 90 Days						大于90天						总计
证券借贷交易：
公司			$	—					$	—					$	—					$	105					$	105
总计			—						—						—						105						105
回购/逆回购交易：
公司			—						—						—						417						417
其他外国政府			—						—						—						294						294
总计			—						—						—						711						711
总交易量			$	—					$	—					$	—					$	816					$	816
上表中证券借贷和回购/逆回购交易的已确认负债总额																											$	771
未包括在抵销披露中的与协议有关的金额																											$	45

113

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目录表

该公司已选择冲销回购/逆回购计划产生的确认为应收账款和应付账款的金额，不包括任何已收到或已支付的现金。在抵销影响后，截至2021年12月31日和2020年12月31日，合并资产负债表上不存在负债。截至2021年12月31日和2020年12月31日，该公司没有收到作为回购/逆回购协议相关抵押品的现金产生的应付款项。对对手方的欠款和应付款项，可以按照约定以现金或冲抵的方式结清。

浅谈房地产抵押贷款

截至2021年12月31日，抵押贷款在地理上分散在美国各地，其中加州(13.4%)，德克萨斯州(12.5%)和华盛顿(7.8%)，除了以加拿大物业为抵押的贷款(3.0%)和英国(2.3%). 下文所列房地产按揭贷款的投资记录为未摊销递延贷款发放费和支出以及信贷损失准备的总额。

下表显示了截至2021年12月31日和2020年12月31日，公司记录的抵押贷款投资按物业类型的分布情况(以百万美元为单位)：

						2021												2020
						账面价值						百分比 总计						账面价值						百分比 总计
属性类型：
办公室						$	1,683					26.6		%				$	1,702					29.0		%
零售						2,090						33.0						1,711						29.3
工业						1,249						19.7						1,210						20.6
公寓						801						12.7						808						13.8
其他商业广告						506						8.0						430						7.3
有记录的投资						6,329						100.0		%				5,861						100.0		%
贷款发放费用和费用的未摊销余额						(11)												(10)
信贷损失准备						(35)												(64)
房地产按揭贷款总额						$	6,283											$	5,787

下表列出了截至2021年12月31日和2020年12月31日该公司记录的抵押贷款投资到期日(以百万美元为单位)：

						2021												2020
						已录制 投资						占总数的百分比						已录制 投资						占总数的百分比
在五年内到期						$	2,660					42.0		%				$	2,276					38.8		%
在五年到十年后到期						2,593						41.0						2,768						47.3
十年后到期						1,076						17.0						817						13.9
总计						$	6,329					100.0		%				$	5,861					100.0		%

下表列出了该公司截至2021年12月31日和2020年12月31日记录的抵押贷款投资的某些关键信用质量指标(以百万美元为单位)：

			已记录的投资
			偿债比率																		建筑贷款
			>1.20x						1.00x – 1.20x																		总计						占总数的百分比
2021年12月31日：
按揭成数
0% – 59.99%			$	3,111					$	238					$	51					$	6					$	3,406					53.8		%
60% – 69.99%			1,906						190						46						—						2,142						33.8
70% – 79.99%			520						41						12						—						573						9.1
80%或更高			148						—						60						—						208						3.3
总计			$	5,685					$	469					$	169					$	6					$	6,329					100.0		%

114

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目录表

			已记录的投资
			偿债比率																		建筑贷款
			>1.20x						1.00x – 1.20x																		总计						占总数的百分比
2020年12月31日：
按揭成数
0% – 59.99%			$	2,774					$	106					$	17					$	12					$	2,909					49.6		%
60% – 69.99%			2,013						62						33						—						2,108						36.0
70% – 79.99%			555						49						13						—						617						10.5
80%或更高			189						21						17						—						227						3.9
总计			$	5,531					$	238					$	80					$	12					$	5,861					100.0		%

下表列出了截至2021年12月31日和2020年12月31日该公司记录的抵押贷款投资的起源年份的信用质量等级(以百万美元为单位)：

			已记录的投资
			创始年份
2021年12月31日：			2021						2020						2019						2018						2017						之前						总计
内部信用质量等级：
高投资等级			$	725					$	402					$	645					$	461					$	344					$	1,534					$	4,111
投资级			367						272						331						301						296						502						2,069
平均值			6						—						27						39						5						32						109
观察名单			—						—						—						—						—						4						4
违约或接近违约			—						—						—						—						—						36						36
总计			$	1,098					$	674					$	1,003					$	801					$	645					$	2,108					$	6,329

			已记录的投资
			创始年份
2020年12月31日：			2020						2019						2018						2017						2016						之前						总计
内部信用质量等级：
高投资等级			$	411					$	616					$	493					$	336					$	574					$	1,008					$	3,438
投资级			352						496						399						407						249						368						2,271
平均值			—						—						—						19						37						55						111
观察名单			—						—						—						—						—						4						4
违约或接近违约			—						—						—						—						—						37						37
总计			$	763					$	1,112					$	892					$	762					$	860					$	1,472					$	5,861

下表列出了截至2021年12月31日和2020年12月31日该公司记录的抵押贷款投资的当前和逾期构成(以百万美元为单位)：

						2021						2020
当前						$	6,329					$	5,846
逾期31-60天						—						15
总计						$	6,329					$	5,861

下表列出了截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日该公司的抵押贷款信贷损失拨备信息(单位：百万美元)：

						2021						2020						2019
期初余额						$	64					$	12					$	11
采用新会计准则						—						14						—
信贷损失拨备变动						(29)						38						1
期末余额						$	35					$	64					$	12

115

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目录表

于截至2021年12月31日及2020年12月31日止年度内，本公司并无收购任何减值按揭贷款。截至2021年12月31日和2020年12月31日，该公司没有非应计状态的抵押贷款。截至2021年12月31日及2020年12月31日止年度，本公司修改了1宗及52宗商业按揭贷款的付款条件，账面价值约为$10百万美元和美元660分别为100万美元，以回应新冠肺炎。这些贷款符合《冠状病毒援助、救济和经济安全法》(“CARE法案”)规定的标准，不被视为问题债务重组。根据CARE法案的标准，这些贷款在2019年12月31日之前逾期不超过30天，修改内容包括推迟或推迟支付贷款本金或利息。在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度内，该公司没有任何重大贷款被修改，并符合问题债务重组的标准。

政策性贷款

大多数保单贷款都与一个客户相关联。这些保单贷款不存在信用风险，因为在被保险人死亡或交回标的保单时，贷款金额不能超过对割让公司的债务。现行条约的规定和基本政策决定了政策性贷款利率。本公司从保单贷款赚取的利率与贷记相应负债的利率之间赚取利差。

按利息扣缴的资金

截至2021年12月31日，美元4.6在利息余额扣留的10亿美元资金中，主要与两个客户有关。对于以抵押方式订立的再保险协议和在共同保险基金扣缴基础上订立的某些协议，相当于法定准备金净额的资产被扣留，并由割让公司合法拥有和管理，并反映为按利息扣留的资金。如果一家割让公司破产，该公司将需要对支持其储备负债的资产主张债权。然而，本公司的亏损风险因其有能力抵销其欠割让公司的债权或津贴与割让公司欠本公司的款项相抵销。

其他投资资产

其他投资资产包括有限合伙权益、合营企业(经营合营企业除外)、终身按揭、衍生合约及公允价值期权(“FVO”)合同持有人主导的单位挂钩投资。其他投资资产还包括FHLB普通股，包括在下表中的其他资产中。截至2021年12月31日和2020年12月31日，终身抵押贷款的信贷损失拨备并不是实质性的。C截至2021年12月31日和2020年12月31日的其他投资资产的估值如下(以百万美元为单位)：

						2021						2020
有限合伙权益和房地产合资企业						$	1,996					$	1,367
终身抵押贷款						758						935
衍生品						175						140
FVO合同持有人导向的单位挂钩投资						52						289
其他						89						98
其他投资资产总额						$	3,070					$	2,829

注5衍生工具

衍生工具和套期保值活动的会计

有关衍生工具(包括嵌入衍生工具)的会计处理的详细讨论，见附注2--“重要会计政策及声明”；有关衍生工具(包括嵌入衍生工具)的公允价值层次的额外披露，见附注6--“资产及负债的公允价值”。

公司使用的衍生工具的类型

信用衍生品

本公司销售单一名称信用违约互换和信用违约互换指数部分的保护，以及其他信用衍生工具，以分散其在某些投资组合中的信用风险敞口，并结合购买证券，根据信用违约互换的信用质量和期限复制类似投资的特征。合同中定义了索引引用实体和单一名称引用实体的信用违约触发器。该公司对信用损失的最大风险敞口等于信用违约互换的名义价值。在参考实体违约的情况下，公司通常被要求向保护持有人支付全额名义价值减去在拍卖中确定的收回金额。

该公司还购买信用违约掉期，以降低其因某些债券发行人的信贷担忧而导致债券价格下跌的风险。如果合同规定的信用事件发生，公司可以将债券按面值返还给交易对手。

116

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目录表

股权衍生品

交易所交易的股票期货主要用于在经济上对冲某些可变年金产品中的债务。就交易所买卖股票期货交易而言，本公司同意买入或卖出特定数目的合约，其价值由相关股票指数厘定，并按日公布变动保证金，金额相等于该等合约每日估计公允价值之间的差额。本公司与交易所会员中受监管的期货佣金商户订立交易所买卖的股票期货。

股票指数期权主要用于对冲某些可变年金产品中包含的最低担保。为了对冲股票指数波动性的不利变化，该公司购买看跌期权。这些合约是根据行使时的指数和执行价格的差额以现金净结算的。

外币衍生品

本公司使用外币掉期，以降低与其以外币计价的资产和负债相关的外币汇率波动的风险。就外币掉期交易而言，本公司同意与另一方在指定的时间间隔按远期汇率交换一种货币与另一种货币之间的差额，远期汇率是根据商定的本金金额计算的。每种货币的本金由双方在货币互换终止时兑换。该公司使用外币掉期进行境外业务净投资套期和公允价值套期。

本公司使用外币远期外汇，以降低与其以外币计价的资产和负债相关的外币汇率波动带来的风险。对于外币远期交易，公司与另一方达成协议，在指定的未来日期交付指定数量的指定货币。价格是在签订合同时商定的，这种合同的付款在指定的未来日期以不同的货币支付。该公司使用外币远期对海外业务的净投资和不符合条件的对冲关系进行对冲。

利率衍生品

本公司主要利用利率掉期降低利率变动带来的市场风险，改变因资产与负债错配(存续期错配)而产生的利率风险，以及管理根据基准利率变动的负债现金流风险。通过利率互换，公司同意与另一方以特定的间隔交换两种利率之间的差额，可以是固定利率或浮动利率，与商定的名义本金挂钩。这些交易是根据主协议执行的，主协议规定在每个到期日支付一笔净额或单独的毛付款。该公司在现金流和非合格对冲关系中利用利率互换。

其他衍生品

消费物价指数(“CPI”)掉期主要被本公司用来在经济上对冲某些保险产品所包含的负债，而这些产品的价值直接受到指定基准消费物价指数变化的影响。通过CPI掉期交易，公司与另一方达成协议，将特定时期内实现的实际通货膨胀率交换为在开始时确定的固定通货膨胀率。这些交易是根据主协议执行的，主协议规定对手方在每个到期日支付一笔净付款或单独的毛付款。这些掉期中的大多数将要求在掉期到期日由一个交易对手一次性付款。

该公司以现金外期权的形式签订了长寿掉期协议，为退休计划和此类计划的保险公司提供了针对死亡率改善变化的保护。通过长寿互换交易，公司同意与另一方交换名义价值的一部分。这一比例由预定收益与已实现收益加上未来预期收益之间的差额确定，并参照固定保费的人口指数进行计算。

该公司已使用死亡率掉期来对冲与其人寿保险风险再保险相关的死亡率经验变化带来的风险。本公司与另一方当事人约定，在规定的时间间隔内，将再保险人寿指定指标上预定的预期索赔金额与已实现索赔金额之间的差额按一定比例按名义价值交换，以换取固定百分比(保费)的每一期限。

该公司向退休计划销售基于费用的合成担保投资合同(“GIC”)，其中包括仅限投资的稳定价值合同。该等资产由该等计划的受托人拥有，受托人根据本公司同意的投资指引条款进行投资。这些合同包括由基础资产支持的参与者余额的最低回报率保证，以及满足某些参与者发起的计划现金流要求的流动性保证。这些合约被报告为衍生品，并按公允价值记录。

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目录表

本公司拥有某些嵌入式衍生品，这些衍生品需要从其主合同中分离出来，并作为衍生品报告。主办合同包括以MODCO为基础的再保险条约或扣缴的资金。此外，该公司还对权益指数年金和可变年金合同进行再保险，这些合同的福利被认为是嵌入的衍生品，包括保证的最低提取福利、保证的最低积累福利和保证的最低收入福利。下文所述权益指数年金嵌入衍生工具的公允价值变动涉及与资本市场及其他相关假设有关的公允价值变动。

衍生工具仓位摘要

除嵌入衍生工具外，衍生工具按公允价值计入其他投资资产或其他负债。Modco或预提基金安排的嵌入衍生资产和负债按公允价值计入合并资产负债表，并与宿主合同一起计入按利息或其他负债预提的基金。指数化年金和可变年金产品的内含衍生负债按公允价值计入综合资产负债表，与宿主合同一起计入对利息敏感的合同负债。下表列出了截至2021年12月31日和2020年12月31日，在考虑主净额结算协议的净额影响之前，衍生工具的名义金额和公允价值总额(以百万美元为单位)：

												2021年12月31日																		2020年12月31日
						主要潜在风险						概念上的						账面价值/公允价值												概念上的						账面价值/公允价值
												金额						资产						负债						金额						资产						负债
未被指定为对冲工具的衍生工具：
利率互换						利率						$	1,273					$	66					$	1					$	1,084					$	93					$	1
金融期货						权益						240						—						—						258						—						—
外币掉期						外币						150						1						—						150						—						18
外币远期						外币						395						2						4						347						4						2
CPI掉期						消费物价指数						563						34						7						612						11						19
信用违约互换						信用						1,321						29						1						1,517						13						—
股权期权						权益						472						29						—						395						29						—
合成GIC						利率						16,143						—						—						16,644						—						—
在以下位置嵌入衍生工具：
MODCO或预扣资金安排												—						227						62						—						58						—
指数化年金产品												—						—						693						—						—						752
可变年金产品												—						—						162						—						—						155
非套期保值衍生品总额												20,557						388						930						21,007						208						947
指定为对冲工具的衍生工具：
利率互换						外币/利率						941						4						33						802						3						24
外币掉期						外币						153						1						—						234						8						1
外币远期						外币						1,320						14						11						1,255						10						15
远期债券购买承诺						利率						545						14						1						—						—						—
总套期保值衍生产品												2,959						33						45						2,291						21						40
总衍生品												$	23,516					$	421					$	975					$	23,298					$	229					$	987

118

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目录表

公允价值对冲

本公司指定并报告若干外币掉期，以对冲外币资产的外币公允价值风险，当该等外币资产符合一般会计原则的要求时，本公司将该等外币公允价值对冲列为公允价值对冲。衍生工具和套期保值. 截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度，可归因于外币变动的套期保值项目的损益和相关外币掉期的抵销损益为(百万美元)：

公允价值对冲的类型						套期保值项目						已确认的衍生工具收益(损失)						已确认的套期项目收益(损失)
												与投资有关的收益(亏损)
截至2021年12月31日的年度：
外币掉期						外币计价的固定期限证券						$	(4)					$	6
截至2020年12月31日的年度：
外币掉期						外币计价的固定期限证券						$	8					$	(10)
截至2019年12月31日的年度：
外币掉期						外币计价的固定期限证券						$	(4)					$	—

现金流对冲

当某些衍生工具符合一般会计原则的要求时，即被指定为现金流量对冲。衍生工具和套期保值。本公司将以下各项指定并核算为现金流量对冲：(I)某些利率掉期，其中资产和负债的现金流根据基准利率而变化；(Ii)某些利率掉期，其中资产的现金流以不同货币计价，通常称为交叉货币掉期和(Iii)远期债券购买承诺。

下表列出了AOCI的组成部分，税前和综合收益表分类，其中确认的损益与截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度现金流对冲有关(以百万美元为单位)：

						AOCI中包含的金额
余额2018年12月31日						$	9
在其他全面收益(亏损)中递延的损益						(34)
重新归类为投资收益的金额						—
重新分类为利息支出的金额						(1)
余额2019年12月31日						(26)
在其他全面收益(亏损)中递延的损益						(27)
重新归类为投资收益的金额						—
重新分类为利息支出的金额						4
余额2020年12月31日						(49)
在其他全面收益(亏损)中递延的损益						20
重新归类为投资收益的金额						—
重新分类为利息支出的金额						7
余额2021年12月31日						$	(22)

截至2021年12月31日，约为5AOCI记录的衍生工具税前递延净亏损中的100万美元预计将在未来12个月重新分类为利息支出。在同一时期，预计在未来12个月内，在AOCI记录的重大税前递延净收益将不会重新归类为投资收入。

119

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目录表

下表列出了现金流对冲关系中的衍生品对截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度合并损益表和合并股东权益表的影响(以百万美元为单位)：

派生类型						递延于保险业监理处的损益						损益重新归类为AOCI的收入
截至2021年12月31日的年度：												与投资有关的收益(亏损)						投资收益						利息支出
利率						$	28					$	—					$	—					$	(7)
外币/利率						(8)						—						—						—
总计						$	20					$	—					$	—					$	(7)
截至2020年12月31日的年度：
利率						$	(33)					$	—					$	—					$	(4)
外币/利率						6						—						—						—
总计						$	(27)					$	—					$	—					$	(4)
截至2019年12月31日的年度：
利率						$	(32)					$	—					$	—					$	1
外币/利率						(2)						—						—						—
总计						$	(34)					$	—					$	—					$	1

截至2021年12月31日、2020年12月31日及2019年12月31日止年度，本公司并无因预期日期或衍生工具及套期保值会计权威指引所允许的额外时间内未能进行预测交易而终止现金流量对冲会计的情况而重新分类为与盈利有关的重大金额。

对外经营中的净投资套期保值

该公司使用外币掉期和外币远期来对冲其在某些外国业务中的净投资的一部分，以应对汇率的不利波动。下表显示了该公司截至2021年、2020年和2019年12月31日的海外业务(“NIFO”)对冲净投资和在保监处递延的收益(亏损)(以百万美元为单位)：

						在保监处递延的衍生收益(损失)
						截至12月31日止年度，
NIFO对冲的类型						2021						2020						2019
外币掉期						$	(2)					$	1					$	(9)
外币远期						—						(30)						(24)
总计						$	(2)					$	(29)					$	(33)

AOCI与这些对冲相关的累计外币折算收益为#美元。137百万美元和美元139分别截至2021年12月31日和2020年12月31日。如果被套期保值的海外业务被出售或大量清算，AOCI中的金额将重新分类到综合损益表中。在部分出售一家对冲的外国业务后，按比例分配的部分将被重新分类。在本报告所述期间，没有出售或大量清算外国业务的净投资，这需要将AOCI的收益或损失重新归类为投资收入。

不符合条件的衍生工具和用于套期保值以外的衍生工具

本公司使用各种其他衍生工具进行风险管理，这些工具不符合或未被选择进行对冲会计处理。除另有注明外，与该等衍生工具的公允价值变动有关的收益或亏损于投资相关收益(亏损)净额确认。

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目录表

非套期保值衍生工具(包括嵌入衍生工具)对本公司截至2021年、2020年及2019年12月31日止年度综合收益表的影响摘要如下(单位：百万美元)：

												截至12月31日止年度的损益，
非套期保值衍生工具的类型						收益表 损益地点						2021						2020						2019
利率互换						与投资有关的收益(损失)，净额						$	(34)					$	76					$	65
金融期货						与投资有关的收益(损失)，净额						(24)						(47)						(46)
外币掉期						与投资有关的收益(损失)，净额						20						(7)						—
外币远期						与投资有关的收益(损失)，净额						(20)						5						1
消费者价格指数掉期						与投资有关的收益(损失)，净额						46						16						(18)
信用违约互换						与投资有关的收益(损失)，净额						33						16						30
股权期权						与投资有关的收益(损失)，净额						(33)						—						(40)
长寿掉期						其他收入						—						—						13
死亡率掉期						其他收入						—						—						(1)
小计												(12)						59						4
在以下位置嵌入衍生工具：
MODCO或预扣资金安排						与投资有关的收益(损失)，净额						107						(62)						11
指数化年金产品						记入贷方的利息						10						(30)						(57)
可变年金产品						与投资有关的收益(损失)，净额						(7)						8						5
非套期保值衍生品总额												$	98					$	(25)					$	(37)

本公司用于评估其嵌入衍生工具的信贷估值调整的变化导致与投资相关的收益(亏损)净额(减少)和增加((36)百万元及$70截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度分别为100万美元。信贷估值调整变动对截至2019年12月31日止年度的公允价值变动并无重大影响。

信用衍生品

下表列出了截至2021年12月31日和2020年12月31日该公司出售的信用违约互换的估计公允价值、未来付款的最大金额和至到期的加权平均年数(以百万美元为单位)：

						2021																		2020
评级机构指定参考信用债券(1)						估计的公平 信用的价值 默认掉期						极大值 未来的数量 项下的付款 信用违约 掉期(2)						加权 平均值 几年前 成熟性(3)						估计的公平 信用的价值 默认掉期						极大值 未来的数量 项下的付款 信用违约 掉期(2)						加权 平均值 几年前 成熟性(3)
AAA/AA+/AA/AA-/A+/A/A-
单一名称信用违约互换						$	28					$	600					14.2						$	11					$	287					15.0
小计						28						600						14.2						11						287						15.0
Bbb+/bbb/bbb-
单一名称信用违约互换						1						141						2.4						2						232						1.6
信用违约互换参考指数						—						565						5.1						—						988						3.9
小计						1						706						4.6						2						1,220						3.5
BB+/BB/BB-
单一名称信用违约互换						(1)						15						3.5						—						10						0.7
小计						(1)						15						3.5						—						10						0.7
总计						$	28					$	1,321					9.0						$	13					$	1,517					5.6

(1)评级机构的指定是基于标准普尔(S&P)的评级。

(2)假定引用的贷方债务的值为零。

(3)信用违约掉期的加权平均年期是根据加权平均名义金额计算的。.

净额结算安排与信用风险

本公司若干衍生工具须遵守可强制执行的总净额结算安排，并在综合资产负债表中报告为净资产或负债。本公司对受此类安排约束的所有衍生品进行净值计算。

121

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目录表

本公司已选择将所有衍生工具(嵌入衍生工具除外)纳入下表，不论该等衍生工具是否受可强制执行的总净额结算安排或类似协议所规限。有关本公司证券借贷及回购/逆回购计划的资料，请参阅附注4-“投资”。有关该公司的分叉嵌入衍生品的信息，请参阅上面的“嵌入衍生品”。

下表提供了截至2021年12月31日和2020年12月31日该公司衍生工具的净额计算信息(单位：百万美元)：

						确认的总金额						总金额 的偏移量 资产负债表						净额 在 资产负债表						金融工具/抵押品(1)						净额
2021年12月31日：
衍生资产						$	194					$	(19)					$	175					$	(175)					$	—
衍生负债						58						(19)						39						(39)						$	—
2020年12月31日：
衍生资产						$	171					$	(31)					$	140					$	(128)					$	12
衍生负债						80						(31)						49						(193)						(144)

(1)包括向中央结算伙伴公布的金融工具的初始保证金，不包括从/向交易对手收到/质押的抵押品的超额部分。

如果衍生金融工具的交易对手不履行义务，本公司可能面临与信贷相关的损失。一般而言，本公司衍生工具合约的信贷风险仅限于报告日资产头寸中的非抵押衍生工具合约的公允价值及应计利息。截至2021年12月31日，公司的信用风险敞口为$18百万美元。

衍生品可以是交易所交易的，也可以是私下协商的合约，称为场外交易(“OTC”)衍生品。公司的某些场外衍生品是通过中央结算对手(“场外清算”)进行清算和结算的，其他是两个交易对手之间的双边合同。本公司通过与信誉良好的交易对手订立交易、维持抵押品安排以及使用总净额结算协议来管理其与场外衍生品相关的信用风险。总净额结算协议规定一个交易对手在每个到期日和终止时向另一个交易对手支付单一净额。本公司只会因场外结算衍生工具的中央结算对手方违约而蒙受风险，而这些交易需要提交初始及每日变动保证金抵押品。交易所交易衍生品按日结算，从而在此类金融工具的交易对手发生违约时降低信用风险敞口。

Note 6 资产和负债的公允价值

公允价值计量

公允价值计量和披露的一般会计原则将公允价值定义为在计量日市场参与者之间有序交易中为资产或负债在本金或最有利的市场上转移负债而收到的或支付的交换价格(退出价格)。这些原则还建立了一个三级公允价值等级，要求一个实体在计量公允价值时最大限度地使用可观察到的投入，并最大限度地减少使用不可观察到的投入：

第1级-相同资产或负债在活跃市场的未调整报价。活跃的市场是通过衡量的资产/负债的各种特征来定义的，例如有许多交易和较窄的买卖价差。

第2级-第1级价格以外的可观察输入，例如类似资产或负债的报价；非活跃市场的报价；或使用可观察到或可由基本上整个资产或负债的可观察市场数据证实的重大输入的市场标准估值技术和假设。

第3级-由很少或没有市场活动支持且对相关资产或负债的公允价值有重大影响的不可观察的投入，包括其价值是使用上述市场标准估值技术确定的。价格的厘定采用估值方法，例如贴现现金流模型及其他类似技术，需要管理层作出判断或估计，以制定与其他市场参与者在为类似资产及负债定价时会采用的投入一致。

122

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目录表

按层级划分的资产和负债

截至2021年12月31日和2020年12月31日，按公允价值经常性计量的资产和负债摘要如下(百万美元)：

2021年12月31日：												公允价值计量使用：
						总计						1级						2级						3级
资产：
固定期限证券-可供出售：
公司						$	38,103					$	—					$	34,215					$	3,888
加拿大政府						4,944						—						4,944						—
RMBS						1,050						—						1,049						1
ABS						4,005						—						2,908						1,097
CMBS						1,849						—						1,768						81
美国政府						2,105						1,993						100						12
国家和政治分区						1,323						—						1,290						33
其他外国政府						7,370						—						7,337						33
可供出售的固定到期日证券总额						60,749						1,993						53,611						5,145
股权证券						151						101						—						50
在嵌入利息的衍生品中预提的资金						104						—						—						104
按利息扣缴的资金						83						—						—						83
现金等价物						1,138						1,138						—						—
短期投资						64						—						36						28
其他投资资产：
衍生品						175						—						175						—
FVO合同持有人导向的单位挂钩投资						52						—						52						—
其他投资资产总额(1)						227						—						227						—
总计						$	62,516					$	3,232					$	53,874					$	5,410
负债：
对利息敏感的合同负债--嵌入衍生品						$	855					$	—					$	—					$	855
其他负债：
在嵌入利息的衍生品中预提的资金						(61)						—						—						(61)
衍生品						39						—						39						—
总计						$	833					$	—					$	39					$	794

(1)包括在公允价值层次结构中的其他投资资产不包括有限合伙企业权益，而有限合伙企业权益是使用每股资产净值(或其等值)作为实际权宜之计，按估计公允价值计量的。截至2021年12月31日，此类投资的公允价值为581百万.

123

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目录表

2020年12月31日：												公允价值计量使用：
						总计						1级						2级						3级
资产：
固定期限证券-可供出售：
公司						$	36,208					$	—					$	33,179					$	3,029
加拿大政府						5,140						—						5,140						—
RMBS						1,817						—						1,814						3
ABS						3,092						—						2,896						196
CMBS						1,868						—						1,813						55
美国政府						1,437						1,312						111						14
国家和政治分区						1,390						—						1,381						9
其他外国政府						5,783						—						5,766						17
可供出售的固定到期日证券总额						56,735						1,312						52,100						3,323
股权证券						132						79						—						53
在嵌入利息的衍生品中预提的资金						58						—						—						58
按利息扣缴的资金						56						—						—						56
现金等价物						1,478						1,478						—						—
短期投资						197						32						150						15
其他投资资产：
衍生品						140						—						140						—
FVO合同持有人导向的单位挂钩投资						289						224						65						—
其他投资资产总额						429						224						205						—
总计						$	59,085					$	3,125					$	52,455					$	3,505
负债：
对利息敏感的合同负债--嵌入衍生品						$	907					$	—					$	—					$	907
其他负债：
在嵌入利息的衍生品中预提的资金						—						—						—						—
衍生品						49						—						49						—
总计						$	956					$	—					$	49					$	907

公司可能会利用来自第三方的信息，如定价服务和经纪人，来帮助确定某些资产和负债的公允价值；然而，管理层对公司财务报表中列报的所有公允价值负有最终责任。这包括负责监督公允价值流程、确保客观可靠的估值做法以及资产和负债的定价，以及批准对估值方法和定价来源的更改。在选择适用的估值技术时，要考虑退出价格的定义和被估值的资产或负债的性质，需要大量的专门知识和判断力。

本公司对厘定公允价值所采用的各种技术进行初步及持续的分析及审核，以确保该等技术适用及一致应用，以及各项假设均属合理。本公司分析和审查从第三方收到的信息和价格，以确保价格代表对公允价值的合理估计，并监测围绕定价的控制，包括定量和定性分析，并由公司的投资和会计人员监督。所执行程序的例子包括但不限于：审查定价趋势、将出售证券的执行价格样本与公允价值估计值进行比较、将公允价值估计值与管理层对当前市场的了解进行比较、以及持续确认第三方定价服务尽可能使用基于市场的参数进行估值。此外，在适当的情况下，公司利用内部和外部现金流模型，利用信用价差和其他市场假设来分析公允价值的合理性。作为分析的结果，如果本公司根据现有市场数据确定存在更合适的公允价值，则从第三方收到的价格将进行相应调整。本公司还通过评估从定价服务收到的估计公允价值中使用的投入是否可以得到可观察的市场数据的证实，来确定这些投入是否可观察到。

对于按公允价值报告的资产和负债，本公司使用基于活跃市场报价的公允价值(如有)，这些价格是定期和随时可以获得的。一般来说，这些都是流动性很强的投资，估值不需要管理层的判断。当无法获得活跃市场的报价时，公允价值基于市场估值技术、市场可比定价和收益法。使用不同的技术、假设和投入可能会对本公司所持证券的估计公允价值产生重大影响。在本报告所述期间，适用于类似资产和负债的市场标准估值技术的应用是一致的。

本公司用来估计按公允价值按经常性计量的资产和负债的公允价值的方法和假设概述如下。

124

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目录表

固定期限证券-本公司公开交易的固定到期日证券的公允价值一般基于从独立定价服务获得的价格。定价服务的价格来自多个供应商，供应商层次结构是根据历史定价经验和供应商专业知识按资产类型维护的。该公司通常从每种证券的多个定价服务中获得价格，但最终使用来自供应商的价格，该价格在各个资产类型的层次结构中最高。为了验证合理性，价格会定期进行审查，如上所述。与上文描述的公允价值等级一致，具有定价服务报价的证券通常反映在第二级，因为它们主要基于类似资产的可观察定价和/或其他市场可观察到的投入。如果从第三方定价服务收到的定价信息不能反映市场活动或市场中可观察到的其他信息，公司可以通过与定价服务的正式程序对价格提出质疑。

如果本公司最终得出结论认为从独立定价服务收到的定价信息不能反映公允价值，则使用非约束性经纪人报价(如果有)。如果公司得出结论认为定价服务和经纪人的价值都没有反映公允价值，可能会准备一份内部编制的估值；然而，这种情况很少发生。在没有卖方定价的情况下，内部制定的估值或不具约束力的经纪商报价也用于确定公允价值。这些估值可能使用重大的不可观察的投入，这反映了公司对市场参与者在为资产定价时将使用的投入的假设。在某些情况下，可能无法获得可观察到的市场数据，例如与证券有关的市场流动性不足和信用事件。定价服务覆盖、内部制定的估值和非约束性经纪商报价通常基于重大的不可观察的输入，并在估值层次结构中反映为3级。

用于公司及政府证券估值的资料包括但不限于标准的市场可观察资料，该等资料是由市场可观察资料衍生或证实的，包括市场收益率曲线、存续期、赎回拨备、可见价格及类似公开交易或非公开发行的债券的息差，当中包括发行人的信贷质素及行业。对于私募和结构性证券的内部定价，估值主要基于矩阵定价或其他类似技术，使用标准市场输入，包括交易活跃证券的利差、基准收益率的利差、预期的提前还款速度和数量、当前和预测的损失严重程度、评级、加权平均票面利率、加权平均到期日、平均拖欠率、地理区域、偿债覆盖率和发行特定信息，包括但不限于：抵押品类型、标的资产的支付条款、部分内的支付优先级、证券结构、交易表现和贷款年限。

当没有可观察到的资料时，市场标准估值技术用以厘定某些类别证券的估计公允价值，该等证券交易不频繁，因此价格透明度很低或没有透明度，而市场标准估值技术依赖于对估计公允价值有重大影响的资料，而这些资料在市场上并不能观察到，或主要无法从可观察到的市场数据中得出或得到可观察到的市场数据的佐证，例如市场流动性不足。在公司私人债务投资的公允价值计量中使用的其他重要的不可观察的投入包括利息、税项、折旧和摊销前收益(“EBITDA”)的倍数。这些无法观察到的投入在很大程度上可能是基于管理层的判断或估计，而不能通过参考市场活动来支持。尽管无法观察到，但这些投入是基于在当时的情况下被认为是适当的假设，并被认为与其他市场参与者在为此类证券定价时所使用的一致。

股权证券-股票证券主要由上市公司和非上市公司的普通股和优先股组成。上市股权证券的公允价值主要基于活跃市场的报价，并在公允价值等级中被归类为第一级。不具约束力的经纪商报价和内部制定的股权证券评估一般基于重大的不可观察的投入，并在公允价值层次结构中反映为第3级。

嵌入导数-嵌入衍生负债的公允价值，包括由第三方计算的公允价值，通过使用归属报告来监测，以量化公允价值变化的基本来源的影响，包括基于投保人账户价值、利率以及短期和长期隐含波动率的资本市场投入，按期间进行。精算假设基于内部进行的经验研究，结合现有的行业信息，并至少每年定期审查。

对于与再保险条约(主要是股权指数和可变年金条约)标的产品相关的内嵌衍生负债，本公司使用贴现现金流模型，其中包括对未来股权期权购买的估计和对CVA的调整。可变年金内含衍生工具计算由第三方根据本公司提供的方法和投入假设进行。为了验证由此得出的公允价值的合理性，公司的内部精算师对结果进行审查和分析。该模型的资本市场输入，如股票指数、短期股票波动率和利率，通常是可以观察到的。估值还需要某些重大投入，而这些投入通常是不可观察到的，因此，估值被认为是公允价值等级中的第三级，

与预扣再保险条约相关的嵌入衍生品的公允价值是根据总回报掉期技术确定的，该技术参考了支持

125

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目录表

公司在利息资产中保留的资金，并对CVA进行了调整。标的资产的公允价值一般基于让与公司选择的各种来源和定价方法，这些来源和定价方法对本公司并不透明，可能包括重大的不可观察到的投入。此外，一些估值还需要某些重要的投入，而这些投入通常是不可观察到的。因此，与这些预提再保险条约相关的嵌入衍生资产和负债的估值在公允价值层次中被视为第三级。如该等预扣基金再保险协议被本公司割让，则采用相同方法评估与按利息负债预扣资金相关的嵌入衍生工具。

信用估值调整-该公司使用结构性违约风险模型来估计CVA。投入假设是外部衍生和公布的价值(违约阈值和不确定性)、市场投入(利率、每股股本价格、每股债务、股本价格波动)和保险业数据(违约情况下的损失)的组合，并根据市场可恢复性进行调整。

按利息扣缴的资金– 在有限的基础上按公允价值选择的按利息扣缴的资金，包括在市场上看不到投入的资产，并被视为公允价值层次中的第三级。

现金等价物和短期投资-现金等价物和短期投资包括货币市场工具和其他高流动性债务工具。货币市场工具一般采用活跃市场的未经调整报价进行估值，这些报价对于相同的资产是可以获得的，主要被归类为1级。某些其他现金等价物和短期投资的公允价值，如原始到期日为12个月或以下的债券，基于其他市场可观察数据，通常被归类为2级。然而，某些短期投资可能包含重大的不可观察的投入，从而导致3级分类。作为现金等价物或短期投资列账的各种定期存款、定期存单及清偿存款不按估计公允价值计量，因此未计入所列表格。

FVO合同持有人指导的单位挂钩投资-支持与单位挂钩的可变年金类型负债的FVO合同持有人导向投资包括固定到期日证券、交易所交易基金以及较小程度的现金和现金等价物。交易所交易证券的公允价值主要基于活跃市场的报价，并被归类在层次结构的第一级。固定期限合同持有人导向证券的公允价值是在与上述固定期限证券的方法一致的基础上确定的，并被归类在层次结构的第二级。

衍生资产及衍生负债-本公司使用的所有衍生工具均按公允价值分级的第2级分类。这些衍生品主要使用收益法进行估值。利率合约的估值基于现值技术，该技术利用了重要的输入数据，可能包括掉期收益率曲线、伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)基差曲线、隔夜指数掉期曲线和回购利率。外币合约的估值基于现值技术，该技术利用了重要的输入，包括掉期收益率曲线、伦敦银行间同业拆借利率基差曲线、货币现货汇率和交叉货币基差曲线。信用合约的估值基于现值技术，这种技术利用了重要的输入，可能包括掉期收益率曲线、信用曲线和回收率。股票市场合约的估值是以现值技术为基础的，这种技术利用了重要的投入，可能包括掉期收益率曲线、现货权益指数水平和股息收益率曲线。以期权为基础的股票市场合约的估值基于期权定价模型，该模型利用了重要的输入，可能包括掉期收益率曲线、现货权益指数水平、股息收益率曲线和股票波动率。

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目录表

关于内部定价资产和负债的量化信息

下表列出了截至2021年12月31日和2020年12月31日，公司内部制定的第3级公允价值计量中使用的重大不可观察投入的量化信息(以百万美元为单位)：

						估计公允价值												估值						看不见						范围(加权平均)
资产：						2021						2020						技术						输入						2021						2020
公司						$	49					$	37					市场可比证券						流动性溢价						0-1% (1%)						0-1% (1%)
																								EBITDA倍数						5.2x-7.0x (6.4x)						5.2x-11.2x (7.1x)
ABS						205						87						市场可比证券						流动性溢价						2-18% (4%)						1-18% (1%)
美国政府						12						14						市场可比性 证券						流动性溢价						0-1% (1%)						0-1% (1%)
股权证券						5						10						市场可比性 证券						EBITDA倍数						6.9x-10.6x (8.0x)						6.9x-10.6x (7.9x)
在嵌入利息的衍生品中预提的资金						182						58						总回报掉期						死亡率						0-100%  (3%)						0-100% (3%)
																								失效						0-35%  (18%)						0-35% (13%)
																								退出						0-5%  (4%)						0-5% (3%)
																								CVA						0-5%  (0%)						0-5% (1%)
																								贷记率						1-4%  (2%)						2-4% (2%)
负债：
对利息敏感的合同负债.嵌入衍生品.指数化年金						693						752						贴现现金流						死亡率						0-100% (2%)						0-100% (3%)
																								失效						0-35% (16%)						0-35% (13%)
																								退出						0-5% (3%)						0-5% (3%)
																								选项预算 投影						1-4% (2%)						2-4% (2%)
对利息敏感的合同负债.嵌入衍生品.可变年金						162						155						贴现现金流						死亡率						0-100% (2%)						0-100% (2%)
																								失效						0-25% (4%)						0-25% (4%)
																								退出						0-7% (5%)						0-7% (5%)
																								CVA						0-5% (1%)						0-5% (1%)
																								长期波动性						0-27% (14%)						0-27% (13%)

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目录表

第三级资产和负债的变动

转移到第三级的资产和负债是由于缺乏可观察到的市场交易和价格信息。第三级以外的转移主要是因为公司获得了可观察到的定价信息或第三方定价报价，该报价适当地反映了这些资产和负债的公允价值。

所有资产和负债的对账情况如下(以百万美元为单位)，这些资产和负债按公允价值经常使用重大不可观察投入(第三级)计量：

截至2021年12月31日的年度：						固定期限证券--可供出售																																				基金 按利息预提-嵌入衍生工具，净额(1)						基金 按利息扣缴						对利息敏感的合同 负债--嵌入衍生品
						公司						外国政府						结构性证券						美国和地方政府						股权证券						短期投资
公允价值，期初						$	3,029					$	17					$	254					$	23					$	53					$	15					$	58					$	56					$	(907)
损益合计(已实现/未实现)
包括在收益中，净额：
投资收益，扣除相关费用后的净额						5						—						1						—						—						—						—						(4)						—
与投资有关的收益(损失)，净额						(5)						—						—						—						13						—						107						—						(7)
记入贷方的利息						—						—						—						—						—						—						—						—						10
包括在其他全面收入中						(28)						(4)						(6)						—						—						—						—						(1)						—
其他收入						—						—						—						—						—						—						—						—						—
购买(2)						1,506						25						1,038						—						9						31						—						36						(34)
销售额(2)						(53)						—						(6)						—						(25)						(3)						—						—						—
聚落(2)						(587)						(5)						(186)						(3)						—						(10)						—						(4)						83
转到3级						29						—						84						25						—						—						—						—						—
转出级别3						(8)						—						—						—						—						(5)						—						—						—
公允价值，期末						$	3,888					$	33					$	1,179					$	45					$	50					$	28					$	165					$	83					$	(855)
与期末仍持有的3级资产和负债有关的期间记录的损益总额(已实现/未实现)
包括在收益中，净额：
投资收益，扣除相关费用后的净额						$	4					$	—					$	1					$	—					$	—					$	—					$	—					$	(4)					$	—
与投资有关的收益(损失)，净额						(7)						—						—						—						7						—						107						—						(15)
其他收入						—						—						—						—						—						—						—						—						—
记入贷方的利息						—						—						—						—						—						—						—						—						(72)
包括在其他全面收入中						(24)						(4)						(6)						—						—						—						—						(1)						—

(1)按利息扣缴的资金–内含衍生工具资产及负债按净额列报，以便进行前滚。

(2)在采购、销售和结算中报告的金额是以实际购买或出售/结算日期为基础的采购价格(用于购买)和销售/结算收益(用于销售和结算)。在同一期间购买和售出/结算的项目不包括在前滚中。本公司于期内并无发行任何股份。

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目录表

截至2020年12月31日的年度：						固定期限证券--可供出售																																				基金 在嵌入利息的衍生品中预提						基金 按利息扣缴						对利息敏感的合同 负债--嵌入衍生品
						公司						外国政府						结构性证券						美国和地方政府						股权证券						短期投资
公允价值，期初						$	2,186					$	720					$	208					$	25					$	77					$	2					$	121					$	—					$	(930)
损益合计(已实现/未实现)
包括在收益中，净额：
投资收益，扣除相关费用后的净额						2						—						—						—						—						—						—						(4)						—
与投资有关的收益(损失)，净额						(22)						—						—						—						(13)						—						(63)						—						8
记入贷方的利息						—						—						—						—						—						—						—						—						(30)
包括在其他全面收入中						28						1						(7)						1						—						—						—						—						—
其他收入						—						—						—						—						—						—						—						—						—
购买(1)						1,193						—						149						—						3						17						—						60						(32)
销售额(1)						(182)						—						(5)						—						—						—						—						—						—
聚落(1)						(229)						—						(59)						(3)						—						(3)						—						—						77
转到3级						57						—						38						—						—						—						—						—						—
转出级别3						(4)						(704)						(70)						—						(14)						(1)						—						—						—
公允价值，期末						$	3,029					$	17					$	254					$	23					$	53					$	15					$	58					$	56					$	(907)
与期末仍持有的3级资产和负债有关的期间记录的损益总额(已实现/未实现)
包括在收益中，净额：
投资收益，扣除相关费用后的净额						$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	(4)					$	—
与投资有关的收益(损失)，净额						(23)						—						—						—						(13)						—						(63)						—						(2)
其他收入						—						—						—						—						—						—						—						—						—
记入贷方的利息						—						—						—						—						—						—						—						—						(107)
包括在其他全面收入中						(34)						1						(8)						1						—						—						—						—						—

(1)在采购、销售和结算中报告的金额是以实际购买或出售/结算日期为基础的采购价格(用于购买)和销售/结算收益(用于销售和结算)。在同一期间购买和售出/结算的项目不包括在前滚中。本公司于期内并无发行任何股份。

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目录表

截至2019年12月31日的年度：						固定期限证券--可供出售																																				基金 在嵌入利息的衍生品中预提						其他资产--长寿和死亡率掉期						对利息敏感的合同 负债--嵌入衍生品
						公司						外国政府						结构性证券						美国和地方政府						股权证券						短期投资
公允价值，期初						$	1,331					$	533					$	103					$	28					$	33					$	2					$	110					$	48					$	(945)
损益合计(已实现/未实现)
包括在收益中，净额：
投资收益，扣除相关费用后的净额						1						15						—						—						—						—						—						—						—
与投资有关的收益(损失)，净额						(11)						—						—						—						12						—						11						—						5
记入贷方的利息						—						—						—						—						—						—						—						—						(57)
包括在其他全面收入中						48						162						4						1						—						(1)						—						(2)						—
其他收入						—						—						—						—						—						—						—						12						—
购买(1)						1,050						10						85						—						33						30						—						—						(17)
销售额(1)						(81)						—						(1)						—						(1)						(1)						—						—						—
聚落(1)						(194)						—						(63)						(4)						—						(1)						—						(58)						84
转到3级						43						—						86						—						—						—						—						—						—
转出级别3						(1)						—						(6)						—						—						(27)						—						—						—
公允价值，期末						$	2,186					$	720					$	208					$	25					$	77					$	2					$	121					$	—					$	(930)
与期末仍持有的3级资产和负债有关的期间记录的损益总额(已实现/未实现)
包括在收益中，净额：
投资收益，扣除相关费用后的净额						$	2					$	15					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—
与投资有关的收益(损失)，净额						(11)						—						—						—						12						—						11						—						(3)
其他收入						—						—						—						—						—						—						—						—						—
记入贷方的利息						—						—						—						—						—						—						—						—						(140)

(1)在采购、销售和结算中报告的金额是以实际购买或出售/结算日期为基础的采购价格(用于购买)和销售/结算收益(用于销售和结算)。在同一期间购买和售出/结算的项目不包括在前滚中。本公司于期内并无发行任何股份。

非经常性公允价值计量

本公司有若干资产须按公允价值按非经常性原则计量，若该等资产被确定为减值，则须于首次确认后的期间内计量。截至2021年12月31日止年度，本公司并无任何因减值而按公允价值计量的重大资产。下表列出了截至2020年12月31日在非经常性基础上按估计公允价值计量并在报告日期(例如，当有减值证据时)仍持有的资产的信息。这些资产的估计公允价值是使用重大不可观察的投入确定的(第3级)。

												计量后的账面价值												净投资收益(亏损)
												12月31日，												截至十二月三十一日止的年度，
(百万美元)												2020												2020
有限合伙权益(1)												$	20											$	(17)

(1)这些投资的减值按估计公允价值确认，该估计公允价值是根据被投资方财务报表中提供的本公司所有权权益的资产净值确定的。这些投资的市场活跃度和价格透明度有限。.

130

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目录表

金融工具的公允价值

下表列出了截至2021年12月31日和2020年12月31日的公司金融工具的账面价值和估计公允价值，这些工具没有按公允价值经常性计量(以百万美元为单位)。本表不包括回购或逆回购协议及其他交易项下抵押品的任何应付款项或应收款项。被排除金额的估计公允价值接近账面价值，因为它们等于收到/支付的现金抵押品金额。

												估计的公平						公允价值计量使用：
2021年12月31日：						账面价值(1)						价值						1级						2级						3级						NAV
资产：
房地产抵押贷款						$	6,283					$	6,580					$	—					$	—					$	6,580					$	—
政策性贷款						1,234						1,234						—						1,234						—						—
按利息扣缴的资金						6,747						7,075						—						—						7,075						—
现金和现金等价物						1,810						1,810						1,810						—						—						—
短期投资						23						23						23						—						—						—
其他投资资产						910						907						6						70						831						—
应计投资收益						533						533						—						533						—						—
负债：
对利息敏感的合同负债						$	18,625					$	19,540					$	—					$	—					$	19,540					$	—
其他负债--利息预提资金						1,658						1,657																		1,657						—
长期债务						3,667						3,886						—						—						3,886						—
抵押品融资和证券化票据						180						153						—						—						153						—
2020年12月31日：
资产：
房地产抵押贷款						$	5,787					$	6,167					$	—					$	—					$	6,167					$	—
政策性贷款						1,258						1,258						—						1,258						—						—
按利息扣缴的资金						5,292						5,676						—						—						5,676						—
现金和现金等价物						1,930						1,930						1,930						—						—						—
短期投资						30						30						30						—						—						—
其他投资资产						1,482						1,601						5						89						1,018						489
应计投资收益						511						511						—						511						—						—
负债：
对利息敏感的合同负债						$	18,106					$	19,683					$	—					$	—					$	19,683					$	—
长期债务						3,573						3,901						—						—						3,901						—
抵押品融资和证券化票据						388						351						—						—						351						—

 

(1)本文列示的账面价值可能与本公司综合资产负债表中的账面价值不同，因为各自财务报表标题内的某些项目可能会按公允价值经常性计量。

浅谈房地产抵押贷款-房地产抵押贷款的公允价值是通过对本金和利息现金流进行贴现，使用信用评级相似、剩余期限相似的抵押贷款的现行利率来估计的。因此，投入包括当前国债收益率和利差，这是基于信用评级和贷款的平均寿命，与市场利差相对应。房地产抵押贷款的估值被认为是公允价值等级中的第三级。

政策性贷款-政策性贷款的利率通常每年根据可观察到的市场指数进行调整，因此账面价值接近公允价值。政策性贷款的估值被认为是公允价值等级中的第二级。

按利息扣缴的资金-扣留的利息资金的账面价值接近公允价值，除非协议中特别指明了扣留的资金。当被扣留的资金在协议中明确确定时，公允价值是基于让与公司持有的标的资产的公允价值。各种来源和定价方法对公司不透明，可能包括重大的不可观察的投入，用于对不同投资组合中持有的证券进行估值，因此这些基金预留资产和负债的估值被认为是公允价值层次结构中的第三级。

现金和现金等价物及短期投资-由于这些工具的短期到期日，现金和现金等价物以及短期投资的账面价值接近公允价值，被视为公允价值等级中的第一级。

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目录表

其他投资资产-这主要包括终身抵押贷款、FHLB普通股、使用成本法入账的有限合伙企业权益和现金抵押品。该公司终身抵押贷款组合的公允价值被认为是公允价值等级中的第三级，通过使用无风险利率加上非流动性溢价对本金和利息现金流进行贴现来估计。现金流分析考虑了未来的费用、房地产价格的变化，以及对借款人行为、死亡率和发病率的精算分析。本公司在FHLB的普通股投资的公允价值被视为账面价值，并被视为公允价值等级中的第二级。使用成本法核算的有限合伙权益的公允价值被认为是公允价值等级中的第三级，由内部开发的估值技术估计。本公司现金抵押品的公允价值被视为账面价值，并被视为公允价值等级中的第一级。

应计投资收益-应计投资收益的账面价值接近公允价值，因为账面价值没有进行调整。这被认为是公允价值层次结构中的第二级。

对利息敏感的合同负债-上表反映的对利息敏感的合同负债的账面价值和公允价值不包括具有重大死亡风险的合同。该公司对利息敏感的合同负债的公允价值利用了一种市场标准技术，包括资本市场投入和投保人行为假设，以及经收回费用调整的现金价值。该模型的资本市场输入，如利率，通常是可以观察到的。投保人的行为假设通常是不可观察到的，可能需要使用重要的管理判断。对利息敏感的合同负债的估值被认为是公允价值等级中的第三级。

长期债务/抵押品融资和证券化票据-公司长期债务、抵押品融资和证券化票据的公允价值一般通过使用类似剩余期限的债务目前可用的市场利率贴现未来现金流量并反映公司的信用风险，包括来自公司或其他信用质量类似的公司活跃交易债务的投入来估计。长期债务、抵押品融资和证券化票据的估值一般从经纪商获得，被视为公允价值等级中的第三级。

注7再保险转让的应收款和其他

在正常业务过程中，本公司力求限制其在任何单一受保人身上的损失风险，并根据超额承保和共同保险合同，通过将再保险割让给其他保险公司或再保险公司，追回部分已支付的利益。在个人人寿市场，公司保留的最高金额为$8每个人的人寿都有百万的保险。超过这一留存金额的债权将退让给分拆公司；然而，本公司仍对分拆公司承担的全部风险承担全部责任。在某些有限的情况下，公司保留了超过$8每份保单一百万美元。本公司与其他再保险公司订立协议，以减低与超额留存保单有关的剩余风险。此外，由于除个人人寿外，本公司还提供一些面值较低的再保险，如团体人寿、伤残和健康，在某些情况下，本公司可能产生总计超过$的净索赔8每个人的生命有百万美元。

分拆再保险条约并不免除本公司对直接承保公司的义务。破产管理人未能履行其义务可能会给公司造成损失。本公司定期评估其承保及割让再保险的保险及再保险公司的财务状况。因此，将为被认为无法收回的金额设立免税额。在12月31日、2021年和2020年，没有津贴被认为是必要的。

通过公司的转让池安排退还，金额超过公司的留存限额。截至2021年12月31日，所有被评级的光复会参与者以及A.M.Best Company都被评为A-(优秀)或更好。该公司每季度核实一次转让池参与者的评级。对于大多数没有评级的破产管理人来说，以信用证或信托资产形式提供的担保已经过帐。此外，该公司对其破产管理人进行年度财务审查，以评估财务稳定性和业绩。除了其第三方再分保机构外，各种RGA再保险子公司将超过其留存金额的部分重新分给关联子公司。

132

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目录表

下表列出了该公司转让的再保险应收账款和其他信息，包括每个再保险人截至2021年12月31日和2020年12月31日超过5%的再保险金额和A.M.最佳评级(以百万美元为单位)：

												2021												2020
再保险人						上午最佳收视率						金额						占总数的百分比						金额						占总数的百分比
再保险人A						A+						$	1,626					63.0		%				$	—					—		%
再保险人B						A+						423						16.4						420						42.7
再保险人C						A+						212						8.2						216						22.0
再保险人D						A						59						2.3						64						6.5
再保险人E						A+						44						1.7						46						4.7
再保险人F						A++						42						1.6						55						5.6
其他再保险公司												174						6.8						182						18.5
总计												$	2,580					100.0		%				$	983					100.0		%

已分出的再保险应收账款余额总额包括#美元203百万美元和美元278可追回的索赔100万美元，其中#美元10百万美元和美元10截至2021年12月31日和2020年，分别有100万人逾期90天。再保险转让的应收账款和其他款项总额中还包括再保险存款资产#美元。1,626截至2021年12月31日。

再保险对净保费的影响如下(单位：百万美元)：

截至十二月三十一日止的年度，						2021						2020						2019
直接保险						$	33					$	58					$	76
假设再保险						13,348						12,583						12,150
放弃再保险						(868)						(947)						(929)
净保费						$	12,513					$	11,694					$	11,297

再保险对索赔和其他保单福利的影响如下(单位：百万美元)：

截至十二月三十一日止的年度，						2021						2020						2019
直接保险						$	37					$	97					$	113
假设再保险						13,725						11,931						11,404
放弃再保险						(986)						(953)						(1,320)
净索赔和其他保单福利						$	12,776					$	11,075					$	10,197

再保险对有效人寿保险的影响如下表所示(以百万美元为单位)：

						直接						假设						割让						网络						假设/净额%
2021年12月31日						$	1,117					$	3,467,054					$	166,842					$	3,301,329					105.0		%
2020年12月31日						1,990						3,480,692						184,625						3,298,057						105.5
2019年12月31日						1,316						3,480,206						192,864						3,288,658						105.8

分别于2021年12月31日和2020年12月31日，该公司提供了约25.910亿美元24.3以税前法定盈余、基于风险的资本和其他金融再保险结构衡量的10亿美元的金融再保险，根据金融再保险或资本解决方案交易向其他保险公司提供，以帮助分拆公司满足适用的监管要求。一般来说，这种财务再保险是由公司承诺现金或承担保险责任提供的，再保险责任以再保险业务的未来利润为抵押。本公司根据未偿还财务再保险净额收取费用。

再保险条约，无论是临时的还是自动的，都可以规定让与公司的重新收购权。回收权允许割让公司在商定的一段时间后，通常是10年后，或在某些情况下，由于再保险人的财务状况或评级的变化，重新承担以前转让给再保险人的全部或部分风险。重新收购以前放弃的业务不会影响在重新获得此类业务之前放弃的保费，但会减少随后期间的保费。此外，一些再保险条约规定，在公司信用评级和/或其他法定措施被下调至特定水平(通常为非投资级水平)时，或如果没有维持最低财务状况水平，转让公司有权要求公司为其利益将资产置于信托中，以支持转让公司的法定准备金信用。截至2021年12月31日，本公司及其子公司均未被要求提供额外抵押品，也未因信用评级下调或定义的法定措施下降而重新获得再保险条约。

某些再保险条约要求再保险人将资产放在信托中，以担保再保险人对割让公司的义务。托管资产仍归本公司所有，但根据信托条款，其使用受到限制

133

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目录表

协议。摊销成本为$的证券4.110亿美元3.7于二零二一年十二月三十一日及二零二零年十二月三十一日，分别以信托形式为本公司附属公司的利益持有十亿元人民币，以满足再保险业务的抵押品要求。此外，摊销成本为美元的证券28.710亿美元27.7截至2021年12月31日和2020年12月31日，分别以信托形式持有10亿美元，以满足某些第三方再保险条约规定的抵押品要求。在某些情况下，公司可能有义务将再保险从一家子公司转移到另一家子公司，根据给定的再保险条约提交额外抵押品或支付款项。这些条件包括子公司控制权或评级的变更、资不抵债、再保险条约下的不履行，或此类子公司的执照或其他监管授权的丧失。如果本公司被要求将再保险从一家子公司转移到另一家子公司，根据再保险条约，本公司在综合基础上面临的风险不会改变；然而，由于再保险业务的子公司管辖权发生变化，可能需要提交额外的抵押品或需要额外的资本，这可能会导致流动性紧张。

注8递延保单收购成本

以下是递延和摊销的保单购置费用金额(百万美元)： 

截至十二月三十一日止的年度，						2021						2020						2019
年初余额						$	3,616					$	3,512					$	3,398
大写						541						478						526
摊销(含利息)						(496)						(405)						(315)
嵌入衍生工具的价值变动						(36)						22						(15)
归因于未实现投资收益(亏损)						33						(26)						(97)
外币折算						32						35						15
年终余额						$	3,690					$	3,616					$	3,512

一些再保险协议涉及向割让公司补偿超过第一年保费的津贴和佣金。该等金额为收购成本，并按可从未来保费收回的程度资本化，并按业务未来利润摊销。这种类型的协议存在风险，因为业务的衰退速度快于最初的预期，导致未来的利润不足以收回公司的投资。

注9所得税

2021年的有效税率低于美国法定税率21.0%，主要是由于诉讼时效到期而释放了不确定的税收头寸，以及主要由于在RGA澳大利亚赚取的收入而释放了估值免税额。这种好处被在税率高于美国和GILTI的司法管辖区获得的收入部分抵消，这两个司法管辖区的收入都来自加拿大和澳大利亚的收入。此外，英国颁布了一项提高法定税率的规定，导致因重新计量递延税项负债而产生的税项支出。2020年的有效税率高于美国法定税率21.0%，这主要是由于在税率高于美国的司法管辖区获得的收入，GILTI税主要是由于RGA Canada的收入，以及英国公司税率的变化。这些增长被外国税收抵免使用率和澳大利亚基数的差异部分抵消。

截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度的税前收入包括以下内容(单位：百万美元)： 

						2021						2020						2019
税前收入-美国						$	327					$	79					$	871
税前收入--国外						364						474						261
税前收入总额						$	691					$	553					$	1,132

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目录表

2021年、2020年和2019年12月31日终了年度的所得税支出准备金包括以下内容(百万美元)：

						2021						2020						2019
当期所得税支出(福利)：
美国						$	91					$	75					$	(9)
外国						72						79						60
总电流						163						154						51
递延所得税费用(福利)：
美国						(127)						(60)						182
外国						38						44						29
延期合计						(89)						(16)						211
所得税拨备总额						$	74					$	138					$	262

在截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度内，公司的有效税率与美国联邦所得税法定税率21%不同，原因如下(百万美元)：

						2021						2020						2019
按美国法定税率计提的税收拨备						$	145					$	116					$	238
因以下原因而增加(减少)所得税：
其他司法管辖区所得的税率差异						51						21						2
外国司法管辖区税基的差异						(4)						(32)						(23)
递延税额估值免税额						(18)						10						56
与不确定的税收状况有关的金额						(119)						10						8
基于权益的薪酬						(1)						(1)						(8)
公司费率变化						29						13						(1)
GILTI信贷净值						11						13						—
非完全包含型公司的F分部						2						—						1
外国税收抵免						(10)						(7)						(6)
返回拨备调整						(17)						(4)						(6)
其他，净额						5						(1)						1
所得税拨备总额						$	74					$	138					$	262
实际税率 (1)						10.6		%				24.9		%				23.1		%

(1)    该公司将财务报表中的金额四舍五入为数百万美元，并根据基础的整美元金额计算实际税率。因此，由于四舍五入的原因，某些金额可能不会根据数字重新计算。

截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度所得税总额如下(百万美元)：

						2021						2020						2019
所得税拨备						$	74					$	138					$	262
来自保监处的所得税和额外的实收资本：
为财务报告目的确认的债务和股权证券的未实现持有净收益(损失)						(520)						611						681
外币折算						23						(9)						3
未实现养老金和退休后						7						(1)						(5)
提供的所得税总额						$	(416)					$	739					$	941

135

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目录表

在2021年12月31日和2020年12月31日产生大量递延所得税资产和负债的暂时性差异的税收影响如下表(以百万美元为单位)：

						2021						2020
递延所得税资产：
不可扣除的应计项目						$	85					$	92
净营业亏损结转						251						254
税收抵免结转						50						—
其他						3						—
小计						389						346
估值免税额						(218)						(251)
递延所得税资产总额						171						95
递延所得税负债：
递延收购成本						754						775
保单准备金及其他再保险责任						1,085						1,105
投资资产						793						1,043
境外基差境外子公司						260						354
外币折算						66						40
预期未来的税收抵免减少						58						20
其他						—						2
递延所得税负债总额						3,016						3,339
递延所得税净负债						$	2,845					$	3,244
递延所得税净负债的资产负债表列报：
包括在其他资产中						$	41					$	19
包括在递延所得税中						2,886						3,263
递延所得税净负债						$	2,845					$	3,244

截至2021年12月31日，递延税项资产的估值拨备为$218百万美元。于二零二一年期间，由于若干附属公司的税前盈利加上估值津贴，导致估值津贴有所减少。由于没有收入历史的子公司的亏损，估值准备金的增加部分抵消了这些减少额。估值津贴进一步受到年内外币换算变化的影响。

截至2020年12月31日，递延税项资产的估值拨备为$251百万美元。在2020年间，有一美元20与澳洲RGA再保险有限公司(“RGA Australia”)税务亏损有关的估值免税额增加百万元。RGA澳大利亚公司的税收损失主要涉及在RGA澳大利亚公司不应纳税的内部转归收入。考虑到预计的未来收益，RGA澳大利亚递延税项资产已减少到更有可能变现的金额。由于没有收入历史的司法管辖区的亏损以及年内外币换算的变化，估值津贴进一步增加。这些增长被与美国外国税收抵免使用和拥有估值津贴的司法管辖区的收入相关的估值津贴释放部分抵消。

该公司几乎所有海外子公司的收益都永久性地再投资于海外业务。本公司已就全面纳入本公司不能声称永久再投资的公司的未来税项作出准备。截至2021年12月31日和2020年12月31日，超出未确认递延税项的税基的财务报告基数约为#美元1.810亿美元2.7分别为10亿美元。由于美国税制改革总体上取消了来自外国子公司股息的美国联邦所得税，如果这些资金汇回国内，公司预计不会产生实质性所得税。

在2021年、2020年和2019年期间，该公司收到了约1美元的联邦和外国所得税退款20百万，$59百万美元，以及$22分别为100万美元。该公司支付了大约#美元的现金所得税388百万，$167百万美元，以及$662021年、2020年和2019年分别为100万。

下表列出了截至2021年12月31日的综合净营业亏损(NOL)(以百万美元为单位)：

			2021
NOL没有到期，没有估值津贴			$	100
不含全额估值免税额			187
NOL，无到期和部分估值津贴			631
有效期在2025至2041年之间的NOL，不提供估值津贴			2
结转净营业亏损合计			$	920

除计入估值拨备的营运亏损净额外，该等净营运亏损预计将于允许结转期间于正常业务过程中使用，无论如何，由于管理层将采用税务筹划策略，预计不会亏损。

136

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目录表

截至2021年12月31日，该公司的外国税收抵免结转金额为$50100万美元与美国和爱尔兰有关。爱尔兰的外国税收抵免为#美元。26百万富翁拥有全额估值津贴。

该公司在美国联邦司法管辖区以及各州和外国司法管辖区提交所得税申报单。本公司正在接受国税局的持续审查，并接受本公司在其拥有重要业务的其他外国司法管辖区的税务机关的审计。审查中的所得税年度因司法管辖区而异。公司在2018年前不再接受美国税务机关的联邦所得税审查，2017年前不再接受加拿大税务机关的审查，除少数例外情况外，2016年前不再接受税务机关的州和外国所得税审查。

截至2021年12月31日，公司未确认的税收优惠总额为$34如果确认，所有这些都将影响实际税率。管理层认为，未确认的税收优惠有可能减少高达#美元。5在接下来的12个月里，如果法规到期的话。

2021年、2020年和2019年12月31日终了年度未确认税收优惠的期初和期末金额对账如下(百万美元)：

						未确认的税收优惠总额
						2021						2020						2019
期初余额，1月1日						$	342					$	333					$	325
增加前几年的纳税状况						2						281						264
前几年的减税情况						(312)						(278)						(262)
本年度新增纳税头寸						2						6						6
期末余额，12月31日						$	34					$	342					$	333

本公司于2021年、2020年及2019年确认与不确定税务状况相关的利息支出(利益)为(31)，百万，$11百万美元，以及$12分别为100万美元。截至2021年12月31日和2020年12月31日，该公司拥有3百万美元和美元34与未确认的税收优惠相关的应计利息分别为100万美元。截至2021年12月31日和2020年12月31日，没有应计罚款。

注10员工福利计划

本公司若干附属公司均为合资格及非合资格固定收益退休金计划(“退休金计划”)的发起人或管理人。其中最大的计划是由RGA再保险公司(“RGA再保险”)赞助的非供款型合格固定收益养老金计划，涵盖美国员工。养恤金计划下的福利一般以服务年限和补偿水平为基础。从2020年1月1日起，合格的固定收益养老金计划和一些不合格的固定收益养老金计划对新员工关闭。

该公司还为某些退休员工提供精选的医疗和人寿保险福利。医疗福利通过自我保险的福利福利计划提供。如果员工达到最低年龄和服务要求，他们就有资格享受这些福利。退休人员的医疗福利费用因服务年限的不同而不同。自2017年1月1日起，在美国招聘的员工没有资格享受退休医疗福利。修正案的影响于2016年记录在AOCI中，并正在通过先前的服务成本摊销。几乎所有退休人员或其受益人都缴纳了退休后健康福利总费用的一部分。资金过剩和资金不足的计划分别在其他资产和其他负债中确认。

所有固定福利和退休后计划的衡量日期均为12月31日。截至2021年12月31日和2020年12月31日，这些计划的状况摘要如下(百万美元)：

						十二月三十一日，
						养老金福利												其他好处
						2021						2020						2021						2020
福利义务的变化：
年初的福利义务						$	254					$	220					$	81					$	87
服务成本						18						14						3						3
利息成本						4						6						2						2
参与者的贡献						—						—						—						—
修正						—						—						(3)						—
精算(收益)损失						(8)						25						(6)						(9)
已支付的福利						(12)						(12)						(2)						(2)
外汇换算和其他调整						—						1						—						—
年终福利义务						$	256					$	254					$	75					$	81

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目录表

						十二月三十一日，
						养老金福利												其他好处
						2021						2020						2021						2020
计划资产变动：
年初计划资产的公允价值						$	157					$	133					$	—					$	—
计划资产的实际回报率						15						18						—						—
雇主供款						19						18						2						2
参与者的贡献						—						—						—						—
已支付的福利和费用						(12)						(12)						(2)						(2)
计划资产年终公允价值						$	179					$	157					$	—					$	—
年终资金状况						$	(77)					$	(97)					$	(75)					$	(81)

						十二月三十一日，
						合资格的图则												不合格的计划(1)												总计
						2021						2020						2021						2020						2021						2020
计划资产公允价值合计						$	179					$	157					$	—					$	—					$	179					$	157
预计福利债务总额						166						160						90						94						256						254
资金过剩(不足)						$	13					$	(3)					$	(90)					$	(94)					$	(77)					$	(97)

(1)对于不合格的计划，没有必要的资金水平。

			十二月三十一日，
			养老金福利												其他好处
			2021						2020						2021						2020
在累计其他全面收益中确认的金额：
净精算损失			$	52					$	71					$	20					$	29
前期服务成本净额(积分)			—						—						(9)						(8)
总计			$	52					$	71					$	11					$	21

下表列出了截至2021年12月31日和2020年12月31日，预计福利义务超过计划资产的合格和不合格养老金计划的信息(以百万美元为单位)：

						2021						2020
预计福利义务						$	256					$	254
计划资产的公允价值						179						157

下表列出截至2021年12月31日和2020年12月31日累计福利义务超过计划资产的养恤金计划的信息(以百万美元为单位)：

						2021						2020
累积利益义务						$	248					$	243
计划资产的公允价值						179						157

包括在合并损益表的其他业务费用中的定期福利费用净额以及在其他全面收益中确认的计划资产和福利债务的其他变动的构成如下(百万美元)：

138

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目录表

						养老金福利																		其他好处
						2021						2020						2019						2021						2020						2019
定期净收益成本：
服务成本						$	18					$	14					$	13					$	3					$	3					$	3
利息成本						4						6						7						2						2						3
计划资产的预期回报						(10)						(9)						(7)						—						—						—
精算损失净额摊销						6						5						4						2						2						1
摊销先前服务费用(贷方)						—						—						—						(1)						(1)						(1)
聚落						—						—						—						—						—						—
定期净收益成本						18						16						17						6						6						6
在其他全面收益中确认的计划资产和福利义务的其他变化：
净精算(收益)损失						(13)						17						14						(6)						(8)						14
精算净额摊销(损失)						(6)						(5)						(4)						(2)						(2)						(1)
摊销先前服务(成本)抵免						—						—						—						1						1						1
聚落						—						—						—						—						—						—
前期服务成本(积分)						—						—						—						(3)						—						—
外汇换算和其他调整						—						—						—						—						—						—
在其他全面收益中确认的总额						(19)						12						10						(10)						(9)						14
在净定期收益成本和其他综合收益中确认的总额						$	(1)					$	28					$	27					$	(4)					$	(3)					$	20

在2022年期间，公司预计将贡献22百万美元和美元2百万美元分别用于养老金计划和其他福利计划。

预计将支付下列福利付款，其中酌情反映了预期的未来服务情况(百万美元)：

						养老金福利						其他好处
2022						$	12					$	2
2023						15						2
2024						16						2
2025						18						2
2026						17						3
2027 – 2031						97						17

假设

用于确定福利债务和定期福利净费用的加权平均假设如下：

						养老金福利																		其他好处
						2021						2020						2019						2021						2020						2019
福利义务
贴现率						2.64		%				2.22		%				3.05		%				2.76		%				2.41		%				3.17		%
补偿增值率						4.74		%				4.69		%				4.61		%				不适用						不适用						不适用
定期净收益成本
贴现率						2.21		%				3.03		%				4.03		%				2.41		%				3.17		%				4.17		%
预期长期计划资产收益率						6.50		%				7.00		%				7.00		%				不适用						不适用						不适用
补偿增值率						4.71		%				4.60		%				4.16		%				不适用						不适用						不适用

计划资产的预期回报率是根据计划投资的各种资产部门的预期业绩，按目标分配百分比加权得出的。预期未来业绩以按行业划分的计划资产的长期历史回报为基础，并根据对市场表现的长期预期进行调整。虽然使用这种方法得出的准确预期回报可能每年都会波动，但政策是保持这一长期假设不变，只要它保持在派生利率的合理容忍范围内。这一过程对所有计划资产都是一致的，因为所有资产都投资于共同基金。

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目录表

用于衡量退休后累积非养恤金福利债务的假定保健费用趋势率如下：

						截至12月31日，
						2021						2020
假设明年的医疗成本趋势比率						6.50		%				7.00		%
最终成本趋势率						4.50		%				4.50		%
年达到终极趋势						2026						2026

计划资产

美国合格养老金计划资产的目标配置是以通过充分的资产多样化和部分负债免疫来最大化回报和最大限度地减少净资产的波动性为目标的。根据公司对经济因素和市场状况影响的评估，对目标分配进行调整。计划资产的目标分配为60股权证券百分比和40截至2021年12月31日和2020年12月31日的债务证券百分比。该公司的计划资产投资于共同基金。这些共同基金包括持有的标准普尔500指数证券、大盘股证券、中盘股证券、小盘股证券、国际证券、公司债务证券、美国和其他政府证券、抵押贷款相关证券和现金。

股票和债务证券面临各种风险，如利率风险、信用风险和整体市场波动。由于与某些投资证券相关的风险水平，投资证券的价值将发生变化，任何变化都将影响财务报表中报告的金额。

截至2021年12月31日和2020年12月31日，公司合格养老金计划资产的公允价值摘要如下(以百万美元为单位)：

						2021年12月31日
												公允价值计量使用：
						总计						1级						2级						3级
共同基金(1)						$	179					$	179					$	—					$	—
现金						—						—						—						—
总计						$	179					$	179					$	—					$	—

(1)共同基金有27%投资于美国股票基金，38%投资于美国固定收益基金，18%投资于非美国股票基金，17%投资于其他基金。

						2020年12月31日
												公允价值计量使用：
						总计						1级						2级						3级
共同基金(2)						$	157					$	157					$	—					$	—
现金						—						—						—						—
总计						$	157					$	157					$	—					$	—

(2)共同基金进行了投资27在美国股票基金中，39在美国固定收益基金中，18在非美国股票型基金和16%在其他。

截至2021年12月31日和2020年12月31日，该公司将其所有符合条件的养老金计划资产归类为1级，因为这些资产可在活跃市场上报价。有关公允价值层次的更多细节，请参阅附注6--“资产和负债的公允价值”。

储蓄和投资计划

RGA的某些子公司还赞助储蓄和投资计划，根据该计划，员工缴款的一部分将得到匹配。对这些计划的附属捐款为#美元。21百万，$19百万美元和美元162021年、2020年和2019年分别为100万。

Note 11 法定基础上的财务状况和净收入-重要子公司

RGA的国内和外国保险子公司按照适用的国家保险部门或地方监管机构规定或允许的法定会计做法编制其法定财务报表，这些做法可能与根据公认会计原则编制的报表存在重大差异。美国规定的法定会计惯例包括全国保险监理员协会(“NAIC”)的出版物，以及州法律、地方法规和一般行政规则。法定财务报表与根据公认会计原则编制的财务报表之间的差异因司法管辖区而异。GAAP和NAIC之间的主要区别是，法定财务报表不反映递延保单收购成本，并限制递延税项资产、终身福利准备金

140

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目录表

主要使用NAIC和当地监管机构规定的利率和死亡率假设，债券一般按摊销成本列账，再保险资产和负债按扣除再保险后的净额列报。

根据适用的国家保险部门或地方监管机构规定的法定会计惯例确定的本公司主要经营保险子公司的法定净收入、资本和盈余如下(以百万美元为单位)：

						法定资本和盈余												法定净收益(亏损)
						2021						2020						2021						2020						2019
RGA美洲再保险公司。						$	6,812					$	8,249					$	(241)					$	879					$	1,049
RGA再保险公司						2,368						2,131						(98)						(133)						280
密苏里州再保险公司						2,362						2,136						(13)						4						75
RGA再保险公司(巴巴多斯)有限公司						1,781						1,835						52						268						234
RGA大西洋再保险有限公司						1,137						1,441						(226)						175						243
RGA国际再保险公司DAC						1,121						1,460						43						52						37
加拿大RGA人寿再保险公司						903						886						25						152						(225)
RGA全球再保险有限公司						702						703						10						104						106
RGA环球再保险有限公司。						565						495						93						59						71
澳大利亚RGA再保险公司有限公司						485						535						(22)						42						15
其他						1,015						1,298						(152)						194						114

每一家美国国内保险子公司的注册地都规定了NAIC制定的最低风险资本(RBC)要求。确定RBC数额的公式规定了各种加权系数，这些系数根据感知的风险程度应用于财务余额或各种活动水平。监管合规性由NAIC定义的调整后总资本与NAIC定义的授权控制水平RBC的比率确定。低于特定触发点或比率的公司被归类在一定的水平内，每个水平都需要具体的纠正行动。RGA的每一家美国国内保险子公司都超过了本文所述所有时期的最低RBC要求。这些要求并不是对RGA的美国国内保险公司支付股息的重大限制。

本公司的特殊目的公司的许可令规定了根据实体的目的和相关业务所需的最低资本额。这些公司受到监管机构的加强监督，包括在开始运营或对现有协议进行重大修改或签订新协议之前提交详细的运营计划。本公司的每一名特殊目的人寿再保险附属品(“SPLRC”)都超过了本文所述所有期间的最低资本金要求。

本公司的外国保险子公司根据当地监管要求编制财务报表。这些外国司法管辖区的监管当局制定了某种形式的最低监管资本和盈余要求。本公司所有外国保险子公司的监管资本和盈余均超过当地最低要求。这些要求并不对本公司的外国保险公司支付股息构成重大限制。

本公司某些SPLRC的注册地所遵循的规定会计惯例不同于适用于其法定财务报表的NAIC法定会计惯例(“NAIC SAP”)。具体地说，这些规定要求将应计但未经批准支付的盈余票据利息报告为盈余的直接减少和盈余票据余额的增加。根据NAIC SAP，盈余票据利息在批准支付之前不得报告，并在运营摘要中报告为净投资收入的减少。此外，这些规定的做法允许SPLRC将为其利益出具的信用证反映为已确认的资产，并直接贷记未转让盈余。在NAIC SAP下，代表报告公司开立的信用证不在资产负债表上报告。

NAIC SAP与住所国规定的做法之间的盈余对账如下(以百万美元为单位)：

						十二月三十一日，
						2021						2020
订明常规--盈余						$	403					$	577
订明常规-信用证						(461)						(461)
盈余(赤字)-NAIC SAP						$	(58)					$	116

密苏里州再保险公司(“RCM”)、RGA再保险公司和切斯特菲尔德再保险公司(“切斯特菲尔德再保险”)均受密苏里州法律规定的股息支付限制。他们不得以任何形式支付股息12-超过上一年法定业务净收益的月份期间或10法定资本和盈余的百分比

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目录表

上一年度末，未经监管部门批准。Aurora National Life Insurance Company(“Aurora National”)受加利福尼亚州法律规定的约束，这些规定与密苏里州关于Aurora National向RGA再保险支付股息的能力的规定相同。适用的法律规定只允许保险公司从未分配的盈余中支付股东股息。自2022年1月1日起，RGA再保险可以在没有事先批准的情况下支付最高股息约$237百万美元。RGA再保险公司支付的任何股息都将支付给其母公司RCM，而RCM又对其向RGA支付股息的能力有限制。

切斯特菲尔德再保险公司将向其直接母公司切斯特菲尔德金融控股有限公司(“切斯特菲尔德金融”)支付股息，而切斯特菲尔德金融公司将根据内含价值证券化交易的契约条款向RCM支付股息，根据该契约，只要有任何私募票据未偿还，切斯特菲尔德金融公司就不能宣布或支付任何股息。密苏里州商业和保险部允许RCM向RGA支付股息，只要RCM从其子公司收到股息，不受未分配盈余水平的限制。来自其他附属公司的股息支付须受注册地管辖范围内的规定所规限，该等规定一般以其盈利及/或资本水平为基础。

来自非美国业务的股息支付也受到当地监管机构制定的类似限制。非美国监管制度通常还将向母公司支付的股息限制在当地会计原则确定的上一年法定收入的一部分。公司非美国业务的监管机构还可以限制或禁止利润汇回或其他向美国的资金转移，如果此类转移被认为有损于非美国业务的偿付能力或财务实力，或出于其他原因。大多数非美国运营的子公司都是二线子公司，由各种非美国控股公司拥有。适用于一级子公司的资本和评级考虑因素也可能影响支付给RGA的股息。

除了通常适用于密苏里州公司的限制外，没有任何监管限制限制RGA支付股息。只有在《密苏里州普通和商业公司法》规定的情况下，密苏里州公司才能支付股息。如果RGA的次级债券和次级债券有任何应计和未付利息，RGA将不被允许支付普通股股息。此外，RGA派发股息的能力取决于业务状况、收入、本公司的现金需求、从其附属公司收取股息、财务契约条款及其他相关因素。

Note 12 承付款、或有事项和担保

承付款

投资的资金来源

下表列出了公司截至2021年12月31日和2020年12月31日为投资提供资金的承诺(百万美元)：

			2021						2020
有限合伙权益和合资企业			$	1,031					$	678
房地产抵押贷款			152						199
银行贷款和私募			768						194
终身抵押贷款			41						43

该公司预计，其目前承诺的大部分将在未来五年投资；然而，应交易对手的要求，这些承诺可能随时到期。银行贷款和私募包括在可供出售的固定期限证券中。

该公司对与资金不足的承诺相关的预期信贷损失负有约#美元的责任。1百万美元和美元2截至2021年12月31日和2020年12月31日，分别为100万欧元，计入公司综合资产负债表的其他负债。

表外安排

2013年，本公司与密苏里州圣路易斯县(“县”)签署了一系列激励协议。根据这些协议，公司将其新建世界总部的所有权转让给县，以换取应税工业收入债券(“债券”)，在2013至2014年间发行了一系列债券，最高金额为#美元。150百万美元。因此，该公司能够通过减少某些州和地方的税收支出来降低建造和运营其全球总部的成本。本公司同时从该县租赁世界总部，并有权在将债券投标回该县时以象征性费用购买世界总部。根据债券条款应付给本公司的款项，以及根据租赁协议条款欠本公司的款项，均符合公认会计原则下的抵销权。因此，债券和租赁义务都不是

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目录表

分别作为资产或负债计入合并资产负债表。世界总部在综合资产负债表的“其他资产”中列为本公司的一项资产。

筹资协议

得梅因联邦住房贷款银行

本公司是联邦住房贷款机构的成员，并已通过成员资格向联邦住房贷款机构发放资金协议，以换取现金预付款。截至2021年12月31日和2020年12月31日，该公司拥有1.410亿美元1.9分别有10亿美元的FHLB资金协议未完成。考虑到对所贴出证券的任何折扣和预付罚款，公司被要求提供超过融资协议未偿还金额的抵押品。

融资协议支持的票据

于2021年，本公司根据其融资协议支持票据(“FABN”)计划进行发售，该计划允许RGA Global Funding(一家特殊目的、独立的法定信托基金)向投资者发售其优先担保中期票据。RGA Global Funding使用每次出售的净收益从公司购买一份或多份融资协议。截至2021年12月31日，该公司拥有500未完成的FABN协议有100万份，并包括在对利息敏感的合同债务中。2022年1月18日，该公司发布了额外的FABN协议，总金额为400百万美元。

或有事件

诉讼

本公司在正常业务过程中会受到诉讼，但本公司目前并无重大诉讼。当本公司接到仲裁要求或诉讼通知或即将提出仲裁要求或诉讼时，本公司很可能会因此而蒙受损失，而可能的损失金额是可以合理估计的。

其他或有事项

本公司根据其章程和章程的规定对其董事和高级管理人员进行赔偿。由于这项赔偿一般不受期限或金额的限制，因此本公司不认为有可能确定这项赔偿在未来应支付的最高潜在金额。

担保

法定准备金和偿付能力支助

本公司已承诺向第三方提供法定准备金支持，以换取费用，在某些特定事件发生时为贷款提供资金。此类法定准备金是根据《美国寿险保单估值范本规例》(通常指定期人寿保险单的第XXX条及全能人寿次级担保的第A-XXX条)规定的。此外，公司还承诺向第三方提供资本支持，以换取费用，同意在商业租赁市场严重和长期下滑的情况下承担房地产租赁。在承担租赁时，公司将确认资产使用权和租赁义务。截至2021年12月31日，本公司不认为需要根据这些承诺提供任何资金，因为所定义的事件的发生被认为是遥远的。下表列出了截至2021年12月31日这些承诺的最大潜在债务(百万美元)：

承诺期						最大潜在债务
2034						$	1,243
2035						2,671
2036						3,599
2037						6,850
2038						2,300
2039						7,351
2046						3,000

其他担保

本公司已代表其附属公司向第三方发出担保，以支付根据若干再保险条约、证券借贷及回购安排、融资安排及写字楼租赁义务而到期的款项，据此，如果附属公司未能履行某项责任，RGA或其任何一间其他附属公司将支付款项以履行该责任。在有限的情况下，向割让的公司提供条约担保，以便为它们提供额外的担保，特别是在RGA的子公司相对于割让的公司相对较新、未评级或规模不大的情况下。由条约担保支持的债务，在考虑任何法律上到期的抵销金额之前

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目录表

保单相关负债反映在本公司综合资产负债表中。未来付款的潜在保证金额将根据生产水平和承保结果而有所不同。与证券借贷和回购安排有关的担保，在子公司未能在到期时提供证券时，为第三方提供额外的担保。RGA截至2021年12月31日和2020年发布的担保如下表所示(百万美元)：

			2021						2020
条约保证			$	2,208					$	1,934
条约担保，扣除信托资产的净额			1,281						961
证券借贷和回购安排			134						133

Note 13 债务

长期债务

截至2021年12月31日和2020年12月31日，该公司的长期债务包括以下内容(百万美元)：

						2021						2020
$400百万5.002021年到期的优先债券百分比						$	—					$	400
$400百万4.702023年到期的优先债券百分比						400						399
$400百万3.952026年到期的优先债券百分比						400						400
$600百万3.902029年到期的优先债券百分比						599						599
$600百万3.152030年到期的优先债券百分比						597						597
$100百万4.092039年到期的本票百分比						80						83
$400百万6.202042年到期的次级债券百分比						400						400
$500百万4.002051年到期的剩余票据百分比						500						—
$400百万5.752056年到期的次级债券百分比						400						400
$4002065年到期的百万美元浮动利率次级债券						319						319
小计						3,695						3,597
未摊销发行成本						(28)						(24)
长期债务						$	3,667					$	3,573

RGA对其可变利率次级债券进行了利率互换，实际上将这些证券的利率固定在4.82到2037年12月。

在……上面2021年12月13日，RGA再保险是美国再保险集团的附属公司，与作为买方(“买方”)的非关联金融机构订立认购协议，根据该协议，RGA再保险已向买方发出4.002051年到期的盈余票据百分比(“盈余票据”)。根据认购协议发行的剩余债券所得款项为500百万美元。RGA再保险公司将把剩余票据的收益用于一般公司用途。资本化发行成本约为$6百万美元。

在……上面June 9, 2020，RGA已发布3.152030年6月15日到期的优先债券，面额为$600百万美元。该证券已在美国证券交易委员会注册。净收益约为#美元。593百万美元，部分用于偿还公司的美元400百万5.002021年6月到期的优先票据的百分比，其余用于一般公司用途。资本化发行成本约为$5百万美元。

该公司的某些债务协议包含财务契约限制，其中涉及留置权、发行和处置受限制子公司的股票、合并净值的最低要求、债务与资本的最高比率以及控制条款的变更。正在进行的实质性契约违约可能需要立即支付根据各种协议到期的金额，包括本金。此外，本公司的债务协议包含交叉违约契约，这将使未偿还的借款在任何协议下发生重大未治愈契约违约的情况下立即支付，包括但不限于，当到期债务的金额超过该等协议、破产程序或任何其他导致债务到期日加快的事件时不偿还债务。截至2021年12月31日和2020年12月31日，该公司拥有3,695百万美元和美元3,597根据其债务协议，未偿还借款分别为100万欧元，并遵守了这些协议下的所有契诺。截至2021年12月31日和2020年12月31日，长期未偿债务的平均利率为4.42%和4.54%。

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目录表

公司支付债务本金和利息的能力取决于子公司的收益和盈余、未分配资本收益的投资收益以及公司筹集额外资金的能力。截至2021年12月31日，长期债务的未来本金付款(不包括折扣)如下(以百万美元为单位)：

			历年
			2022						2023						2024						2025						2026						此后
长期债务			$	3					$	403					$	3					$	4					$	404					$	2,883

信贷和承诺贷款

本公司已取得以本公司承接业务的各关联及非关联保险公司为受益人的银行信用证。这些信用证代表了再保险协议下的履约保证，并允许转让公司获得法定准备金信用。其中某些信用证包含金融契约限制。在2021年12月31日和2020年12月31日，大约有53百万美元和美元23分别以第三方为受益人的未开立的未付款银行信用证。此外，当该公司将业务转移给其关联子公司时，该公司主要利用信用证来确保备用信用。该公司将业务割让给其附属公司，以帮助减少某些司法管辖区(如美国和英国)所需的监管资本金。截至2021年12月31日和2020年12月31日，1,440百万美元和美元1,508来自多家银行的未开立信用证中分别有1,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000美元的未开出信用证未偿还，主要支持本公司各附属公司之间的再保险。向本公司提供信用证的银行被列入NAIC核准银行名单。

本公司维持七项承诺信贷安排、一项银团循环信贷安排及六项信用证安排。承诺的信贷额度合计为#美元。988百万美元，而银团循环信贷安排为#850百万美元，剩余的信贷安排的容量为$1,025百万美元。本公司可根据其银团循环信贷安排，借入现金及取得多种货币的信用证。下表提供了截至2021年12月31日和2020年12月31日该公司现有承诺信贷安排的更多信息(以百万美元为单位)：

												使用量(1) 十二月三十一日，
当前容量						到期日						2021						2020						收费基准
$	108					2022年3月						$	108					$	107					固定
500						May 2022						376						210						债务评级和使用率%
100						May 2023						70						75						固定
850						2023年8月						21						21						高级无担保长期债务评级
80(2)						2023年12月						80						100						固定
100						2024年2月						51						51						固定
100						2024年8月						40						100						固定

(1)代表已开立但未开具的信用证。本报告所述期间没有借入现金。

(2)以外币计价的贷款，金额以美元计价。

与公司其他信用证相关的费用在超过一年的时间内不是固定的，而是基于公司的评级和这些工具在市场上的普遍可获得性。与该公司信用证有关的总费用为#美元。11百万，$10百万美元和美元8分别在截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度内支付100万美元，并计入保单收购成本和其他保险费用。

Note 14 抵押品融资和证券化票据

抵押品融资票据

2006年，RGA的子公司Timberlake Financial L.L.C.(“Timberlake Financial”)发行了$850100万A系列浮动利率保险票据，2036年6月到期，私募。发行票据的目的是为第XXX条规定的法定储备金的抵押品要求提供资金，该等保单由RGA再保险公司再承保并退让予Timberlake Re的指明定期人寿保险单。从票据中获得的收益，以及一美元113RGA的100万直接投资被存入一系列以票据为抵押的账户，无法用于履行公司的一般义务。截至2021年12月31日和2020年12月31日，公司分别以信托形式和托管方式持有资产美元。465百万美元和美元572100万美元，其中39百万美元和美元40100万美元存放在偿债账户中，以支付票据的利息。票据的利息按1个月伦敦银行同业拆息加基本利率保证金计算，按月支付，总额为$1百万，$3百万美元和美元92021年、2020年和2019年分别为100万。

2015年，RGA的子公司RGA再保险公司(巴巴多斯)有限公司(RGA巴巴多斯)从第三方获得了2亿加元的抵押品融资，该融资于2020年5月到期，使RGA巴巴多斯能够支持加拿大再保险交易的抵押品要求。债务反映在合并资产负债表中的抵押品融资和

145

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目录表

证券化票据。抵押品融资的利息按季度支付，按加拿大交易商3个月期报价加保证金计算，总额为#美元。0百万, $2百万美元和美元52021年、2020年和2019年分别为100万。

证券化票据

2014年，RGA的子公司切斯特菲尔德金融控股有限公司(Chester Field Financial Holdings LLC)发行了美元3002024年12月将以私募方式到期的100万美元资产担保票据。这些票据于2021年12月15日被赎回并全部赎回。截至2021年12月31日和2020年12月31日，公司以信托形式持有存款为$0百万及$10分别用于支付票据利息，这些票据不能用于履行本公司的一般义务。票据的利息按年率计算为4.50%，按季度支付，总额为$6百万，$7百万美元和美元82021年、2020年和2019年分别为100万。

截至2021年12月31日和2020年12月31日，公司的抵押品融资和证券化票据包括以下内容(以百万美元为单位)：

			2021						2020
汀布莱克金融			$	181					$	247
切斯特菲尔德金融			—						143
未摊销发行成本			(1)						(2)
总计			$	180					$	388

Note 15 细分市场信息

该公司有基于地理和基于业务的运营部门。基于地理位置的业务进一步细分为传统业务和金融解决方案业务。

美国和拉丁美洲传统部分通过每年续签的定期协议、共同保险和修改后的共同保险，为国内客户提供各种产品的个人和团体人寿和健康再保险。美国和拉丁美洲金融解决方案部门包括资产密集型产品，专注于基础年金和企业拥有的人寿保险、金融再保险和资本解决方案中的投资风险，这些解决方案帮助被割让的公司满足适用的监管要求，同时增强其财务实力和监管盈余状况。

加拿大传统部分主要从事个人人寿再保险，其次是债权人、团体人寿和健康、危重疾病和残疾再保险，通过每年续签的期限和共同保险协议。加拿大金融解决方案部门专注于帮助客户在基础年金和养老金福利义务内建立长寿风险转移结构，并提供资本解决方案，帮助客户满足适用的监管要求，同时通过金融再保险和其他资本解决方案结构增强其财务实力和监管盈余状况。

欧洲、中东和非洲传统部分通过每年续期和共同保险协议提供个人和团体人寿和健康产品，为危重疾病保险提供再保险，在诊断出预先定义的危重疾病和承保年金的情况下提供福利。欧洲、中东和非洲金融解决方案部门提供长寿、资产密集型和金融再保险。长寿再保险采取封闭式整体年金再保险和长寿掉期结构的形式。

亚太地区传统部分通过每年可续保的期限和共同保险协议提供个人和团体人寿和健康再保险、危重疾病保险、伤残和养老金。亚太金融解决方案部门提供金融再保险、资产密集型以及某些残疾和生活保障。

公司收入和其他收入主要包括来自未分配的投资资产的投资收入、与投资有关的损益和服务费。公司和其他支出包括对保单收购成本和其他保险收入项目中分配给运营部门的资本费用的抵消，未分配的管理费用和执行成本，与债务有关的利息支出，以及与公司的抵押品融资和证券化交易和服务业务支出相关的投资收入和支出。此外，公司和其他包括某些全资子公司(如RGAX)和合资企业的业绩，这些合资企业除其他活动外，开发和营销技术，并为保险和再保险行业提供咨询和外包解决方案。该公司增加了在这一领域的投资和支出，以努力支持其客户，并加快开发新的解决方案和服务，以增加消费者在寿险行业的参与度。

这些分部的会计政策与附注2--“重要会计政策和公告”中所述的相同。该公司主要根据所得税前的营业利润或亏损来衡量部门业绩。本公司并无分部间再保险交易，亦无任何重大长期资产。

146

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目录表

本公司根据内部开发的经济资本模型向其部门分配资本，其目的是衡量业务中的风险并提供资本部署的基础。经济资本模型考虑了公司业务中固有的风险的独特和具体性质。作为经济资本分配过程的结果，根据已分配资本的水平，部分投资收入被归入各部门。此外，该等分部按超出已分配经济资本基准的超额资本计入。这笔费用包括在保单获取成本和其他保险费用中。

与公司业务的收入、所得税、利息支出、折旧和摊销前收益(亏损)以及资产有关的信息摘要如下(以百万美元为单位)：

截至12月31日止年度，						2021						2020						2019
收入：
美国和拉丁美洲：
传统型						$	7,198					$	6,560					$	6,500
财务解决方案						1,492						1,220						1,279
总计						8,690						7,780						7,779
加拿大：
传统型						1,448						1,260						1,286
财务解决方案						101						92						99
总计						1,549						1,352						1,385
欧洲、中东和非洲：
传统型						1,827						1,633						1,520
财务解决方案						616						471						450
总计						2,443						2,104						1,970
亚太地区：
传统型						2,778						2,806						2,681
财务解决方案						417						309						228
总计						3,195						3,115						2,909
公司和其他						781						245						257
总计						$	16,658					$	14,596					$	14,300

截至12月31日止年度，						2021						2020						2019
所得税前收入(亏损)：
美国和拉丁美洲：
传统型						$	(540)					$	(298)					$	265
财务解决方案						515						295						398
总计						(25)						(3)						663
加拿大：
传统型						128						134						168
财务解决方案						15						21						15
总计						143						155						183
欧洲、中东和非洲：
传统型						(239)						27						80
财务解决方案						303						258						223
总计						64						285						303
亚太地区：
传统型						(10)						174						105
财务解决方案						98						59						23
总计						88						233						128
公司和其他						421						(117)						(145)
总计						$	691					$	553					$	1,132

截至12月31日止年度，						2021						2020						2019
利息支出：
公司和其他						$	127					$	170					$	173
总计						$	127					$	170					$	173

147

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目录表

截至12月31日止年度，						2021						2020						2019
折旧和摊销：
美国和拉丁美洲：
传统型						$	360					$	291					$	291
财务解决方案						80						90						143
总计						440						381						434
加拿大：
传统型						21						24						20
财务解决方案						—						—						—
总计						21						24						20
欧洲、中东和非洲：
传统型						66						46						56
财务解决方案						1						1						1
总计						67						47						57
亚太地区：
传统型						87						94						60
财务解决方案						43						20						16
总计						130						114						76
公司和其他						22						23						22
总计						$	680					$	589					$	609

上表包括DAC的摊销，包括投资相关收益和损失的影响。

截至12月31日止年度，						2021						2020
资产：
美国和拉丁美洲：
传统型						$	20,572					$	20,071
财务解决方案						29,028						25,433
总计						49,600						45,504
加拿大：
传统型						5,091						4,682
财务解决方案						18						13
总计						5,109						4,695
欧洲、中东和非洲：
传统型						4,670						4,763
财务解决方案						7,165						7,292
总计						11,835						12,055
亚太地区：
传统型						10,048						8,197
财务解决方案						7,678						4,299
总计						17,726						12,496
公司和其他						7,905						9,906
总计						$	92,175					$	84,656

本公司对经营和融资决策有重大影响但不需要合并的公司，按权益会计基础报告。该等投资净收益中的权益对个别分部或本公司整体的经营业绩或财务状况并无重大影响。在所述期间内，每个报告分部的资本支出都不重要。

在2021年、2020年和2019年，没有个人客户在合并的基础上创造了公司总毛保费和其他收入的10%或更多。就本披露而言，属于同一保险控股公司结构的公司被合并。

148

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目录表

附注16保单索偿及福利

未付索赔的负债和索赔费用

该公司使用几种精算方法计算已发生但未报告的负债。这些方法使用历史索赔报告模式来形成报告索赔金额的三角形。然后，索赔三角形被用来得出最终索赔金额和已发生但未报告的负债。预期索赔方法使用保费等风险敞口数据来确定最终索赔金额。最终的方法混合了开发方法和预期索赔方法的估计。2021年期间，在方法上没有重大变化。

下表提供了本公司美国、拉丁美洲和亚太地区传统业务的短期再保险合同的已发生和已支付索赔发展的信息，这些合同主要与团体人寿和健康(包括残疾)业务有关。本公司其他部门的短期业务并不重要。索赔和索赔调整费用的负债，再保险净额等于已发生索赔总额减去2012年前的累计已支付索赔加上未偿负债。

该公司为大额股票交易提供再保险。行业惯例是，分割者大量提供损失信息，而不提供全面的索赔细节。此外，合计停止损失保险项下的索赔可能是数千项索赔的结果，但公司只支付超出的金额。因此，在下表中按事故年份提供有意义的索赔计数细节是不切实际的。

美国和拉丁美洲																																																																		自.起
(百万美元)																																																																		2021年12月31日
已发生索赔和已分配索赔调整，扣除再保险(1)																																																																		已发生但未报告的负债总额加上已报告索赔的预期发展
事故年						截至12月31日止年度，
						2012						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020						2021
2012						$	323					$	309					$	297					$	298					$	299					$	298					$	297					$	297					$	296					$	297					$	—
2013												349						333						339						337						336						336						337						335						336						—
2014																		408						411						396						397						396						399						399						401						—
2015																								460						461						465						462						462						463						463						—
2016																														501						500						501						497						497						498						—
2017																																				485						514						509						504						503						—
2018																																										538						538						524						517						1
2019																																																491						473						456						4
2020																																																						469						426						25
2021																																																												509						211
																																																						总计						$	4,406

累计已支付索赔和已分配索赔调整费用，扣除再保险(1)
事故年						截至12月31日止年度，
						2012						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020						2021
2012						$	109					$	222					$	244					$	252					$	258					$	264					$	268					$	272					$	275					$	279
2013												114						249						277						286						292						297						302						305						309
2014																		129						305						337						349						356						364						368						374
2015																								146						361						407						422						431						437						441
2016																														185						393						437						451						460						467
2017																																				190						403						448						462						468
2018																																										183						415						465						479
2019																																																180						372						418
2020																																																						159						356
2021																																																												177
																																										总计																		$	3,768
																		2012年前所有未解决的索赔，扣除再保险																																										110
												扣除再保险后的索赔负债和索赔调整费用																																																$	748

(1)2012 – 2020 unaudited.

149

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目录表

亚太地区																																																																		自.起
(百万美元)																																																																		2021年12月31日
已发生索赔和已分配索赔调整，扣除再保险(1)																																																																		已发生但未报告的负债总额加上已报告索赔的预期发展
事故年						截至12月31日止年度，
						2012						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020						2021
2012						$	214					$	287					$	292					$	295					$	303					$	313					$	319					$	323					$	325					$	328					$	3
2013												302						323						313						310						324						338						340						339						340						4
2014																		285						309						273						279						293						295						295						294						5
2015																								287						265						258						275						275						276						275						8
2016																														235						212						219						227						226						223						7
2017																																				219						221						221						224						211						7
2018																																										261						279						273						261						22
2019																																																261						270						277						44
2020																																																						154						151						40
2021																																																												72						37
																																																						总计						$	2,432

累计已支付索赔和已分配索赔调整费用，扣除再保险(1)
事故年						截至12月31日止年度，
						2012						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020						2021
2012						$	51					$	139					$	191					$	230					$	251					$	268					$	283					$	293					$	301					$	307
2013												51						149						216						243						269						292						304						313						320
2014																		36						140						183						212						236						250						260						267
2015																								50						122						172						208						229						241						251
2016																														39						101						137						157						172						183
2017																																				37						90						119						141						157
2018																																										33						110						151						182
2019																																																39						105						145
2020																																																						23						56
2021																																																												8
																																																总计												$	1,876
																		2012年前所有未解决的索赔，扣除再保险																																										75
																		扣除再保险后的索赔负债和索赔调整费用																																										$	631

(1)2012 – 2020 unaudited.

以下是截至2021年12月31日的未经审计的历史索赔平均持续时间的补充信息：

按年龄划分的已发生索赔的年平均赔付额(扣除再保险)
年份						1						2						3						4						5						6						7						8						9						10
美国和拉丁美洲						35.6		%				42.8		%				9.0		%				2.8		%				1.8		%				1.6		%				1.2		%				1.3		%				1.1		%				1.1		%
亚太地区						15.0		%				27.2		%				16.1		%				10.6		%				7.3		%				5.2		%				3.9		%				2.6		%				2.2		%				2.0		%

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目录表

已发生和已支付索赔的披露与未付索赔责任和索赔调整费的对账

截至2021年12月31日，已发生和已支付的索赔净额发展表与综合资产负债表中的索赔负债和索赔调整费用的对账情况如下(百万美元)：

			2021
扣除再保险后的索赔负债和索赔调整费用：
美国和拉丁美洲			$	748
亚太地区			631
扣除再保险后的索赔负债和索赔调整费用			1,379
调整以对账保单索赔总额和未来保单福利：
可追讨的再保险			13
贴现的效果			(105)
未分配的索赔调整费用			7
调整总额			(85)
其他短期合同：
加拿大			276
欧洲、中东和非洲			636
其他			272
未付索赔的负债和索赔调整费--短期			2,478
未付索赔的责任和索赔调整费--长期			5,575
未付索赔和索赔调整费用的总负债(包括在未来保单福利和其他与保单有关的余额中)			$	8,053

索赔和索赔调整费用的结转

未付索赔的负债在公司综合资产负债表内的未来保单福利和其他与保单有关的余额中报告。与未付索赔有关的活动摘要如下(百万美元)：

						2021						2020						2019
期初余额						$	7,556					$	6,786					$	6,585
减去：可收回的再保险						(641)						(564)						(433)
期初净余额						6,915						6,222						6,152
招致：
本年度						13,181						11,195						10,307
前几年						(377)						123						154
已发生的总金额						12,804						11,318						10,461
付款：
本年度						(6,284)						(5,617)						(5,140)
前几年						(5,810)						(5,204)						(5,305)
付款总额						(12,094)						(10,821)						(10,445)
其他变化：
利息累加						31						36						33
外汇调整						(159)						160						21
其他更改合计						(128)						196						54
期末净余额						7,497						6,915						6,222
附加：可追回的再保险						556						641						564
期末余额						$	8,053					$	7,556					$	6,786

与前期有关的已发生索赔主要是由于在前期发生但在本期报告的与长期业务有关的事件，在较小程度上，前期短期业务索赔的发展与最初估计未付索赔负债时预期的情况不同。在确定本年度未付索赔的负债时，考虑到了这些趋势。

151

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目录表

附注17股权

2020年6月5日，本公司完成公开募股6,172,840普通股股份，$0.01每股面值，公开发行价为$81.00每股。公司收到的净收益约为#美元。481百万美元。本公司授予承销商在2020年6月2日的承销协议后30天内向本公司购买的选择权，最多可额外购买925,926普通股，发行价为$81.00每股。承销商的选择权没有行使，于2020年7月2日到期。该公司将此次发行的净收益用于一般企业用途。

普通股

普通股、已发行普通股、国库持有普通股和已发行普通股数量的变化情况如下：

						已发布						由财政部持有						杰出的
平衡，2018年12月31日						79,137,758						16,323,390						62,814,368
收购普通股						—						546,614						(546,614)
基于股票的薪酬(1)						—						(388,348)						388,348
平衡，2019年12月31日						79,137,758						16,481,656						62,656,102
股权发行						6,172,840						—						6,172,840
收购普通股						—						1,074,413						(1,074,413)
基于股票的薪酬(1)						—						(202,372)						202,372
平衡，2020年12月31日						85,310,598						17,353,697						67,956,901
收购普通股						—						852,037						(852,037)
基于股票的薪酬(1)						—						(65,866)						65,866
平衡，2021年12月31日						85,310,598						18,139,868						67,170,730

(1)代表根据公司基于股票的薪酬计划从库房发行的净股份。

国库持有的普通股

国库持有的普通股按平均成本入账。“国库持有的普通股”的再发行收益计入“额外实收资本”。重新发行“国库持有的普通股”造成的损失首先计入“额外实收资本”，达到该公司以前在库存股交易中录得的收益的程度，然后计入“留存收益”。

2019年1月24日，RGA董事会批准了一项高达美元的股票回购计划400RGA已发行的普通股中的100万股。截至2021年12月31日，美元72根据2019年的股票回购计划，RGA仍有可能购买数百万股普通股。

2022年2月25日，RGA董事会批准了一项高达美元的股票回购计划400RGA已发行的普通股中的100万股。该授权立即生效，没有到期日。与此授权相关，董事会终止了2019年授予的股票回购权限。回购活动的速度取决于各种因素，如可用现金水平、持续的新冠肺炎疫情的影响、对超额资本替代用途(如收购和有效的再保险交易)相关成本和收益的评估，以及RGA的股价。

下表汇总了截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度，公司在2019年股份回购计划下的当前股份回购计划活动(以百万美元为单位，不包括股份数量和每股金额)：

回购之年						回购股份						已支付金额						平均每股
2021						852,037						$	96					$	112.64
2020						1,074,413						$	153					$	142.05

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目录表

其他全面收益(亏损)

下表列出了截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度公司其他全面收益(亏损)的组成部分(以百万美元为单位)：

截至2021年12月31日的年度：

						税前金额						税收(费用)优惠						税后金额
外币折算调整：
年内出现的变动						$	85					$	(24)					$	61
外币互换						(2)						1						(1)
外币折算调整净额						83						(23)						60
投资未实现收益：(1)
本年度内产生的未实现持股净亏损						(2,093)						471						(1,622)
减去：对净收入中实现的净收益进行的重新分类调整						226						(49)						177
未实现净收益						(2,319)						520						(1,799)
固定期限证券减值变动						—						—						—
未实现的养老金和退休后福利：
本年度内产生的前期服务费用净额						2						—						2
期间产生的净收益(亏损)						27						(7)						20
未实现养恤金和退休后福利，净额						29						(7)						22
其他全面收益(亏损)						$	(2,207)					$	490					$	(1,717)

截至2020年12月31日的年度：

						税前金额						税收(费用)优惠						税后金额
外币折算调整：
年内出现的变动						$	43					$	3					$	46
外币互换						(29)						6						(23)
外币折算调整净额						14						9						23
投资未实现收益：(1)
本年度内产生的未实现持股净收益						2,812						(614)						2,198
减去：对净收入中实现的净收益进行的重新分类调整						(8)						(1)						(9)
未实现净收益						2,820						(613)						2,207
固定期限证券减值变动						(8)						2						(6)
未实现的养老金和退休后福利：
本年度内产生的前期服务费用净额						(1)						—						(1)
期间产生的净收益(亏损)						(2)						1						(1)
未实现养恤金和退休后福利，净额						(3)						1						(2)
其他全面收益(亏损)						$	2,823					$	(601)					$	2,222

截至2019年12月31日的年度：

						税前金额						税收(费用)优惠						税后金额
外币折算调整：
年内出现的变动						$	113					$	(10)					$	103
外币互换						(33)						7						(26)
外币折算调整净额						80						(3)						77
投资未实现收益：(1)
本年度内产生的未实现持股净收益						3,208						(698)						2,510
减去：对净收入中实现的净收益进行的重新分类调整						84						(17)						67
未实现净收益						3,124						(681)						2,443
固定期限证券减值变动						—						—						—
未实现的养老金和退休后福利：
本年度内产生的前期服务费用净额						(1)						—						(1)
期内产生的净收益						(23)						5						(18)
未实现养恤金和退休后福利，净额						(24)						5						(19)
其他全面收益(亏损)						$	3,180					$	(679)					$	2,501

(1)包括现金流对冲。有关现金流套期保值的其他信息，请参阅附注5。

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目录表

按公允价值结转的余额未实现净增值(折旧)组成部分摘要如下(以百万美元计)：

截至12月31日止年度，						2021						2020						2019
以下项目未实现净增值(折旧)的变化：
可供出售的固定期限证券						$	(2,299)					$	2,837					$	3,258
其他投资(1)						(64)						29						(37)
对未实现升值的影响：
递延保单收购成本						44						(54)						(98)
未实现净增值(折旧)						$	(2,319)					$	2,812					$	3,123

(1)包括现金流对冲。有关现金流套期保值的其他信息，请参阅附注5。

AOCI各组成部分的余额和变动情况如下(百万美元)：

						累计 货币 翻译 调整						投资未实现增值(折旧)(1)						养老金和 退休后 优势						累计 其他 全面 收入(亏损)
平衡，2018年12月31日						(169)						856						(51)						636
更改类别前的保监处						80						3,306						(28)						3,358
从AOCI重新分类的金额						—						(182)						4						(178)
递延所得税优惠(费用)						(3)						(681)						5						(679)
平衡，2019年12月31日						(92)						3,299						(70)						3,137
更改类别前的保监处						14						2,854						(9)						2,859
从AOCI重新分类的金额						—						(42)						6						(36)
递延所得税优惠(费用)						9						(611)						1						(601)
平衡，2020年12月31日						$	(69)					$	5,500					$	(72)					$	5,359
更改类别前的保监处						83						(2,144)						22						(2,039)
从AOCI重新分类的金额						—						(175)						7						(168)
递延所得税优惠(费用)						(23)						520						(7)						490
平衡，2021年12月31日						$	(9)					$	3,701					$	(50)					$	3,642

(1)包括现金流对冲$(22), $(49) and $(26)分别截至2021年、2020年和2019年12月31日。有关现金流套期保值的其他信息，请参阅附注5。

下表列出了截至2021年12月31日和2020年12月31日的AOCI重新分类金额(以百万美元为单位)：

						从AOCI重新分类的金额
AOCI组件的详细信息						2021						2020						中受影响的行项目 损益表
未实现投资净收益(亏损)：
可供出售证券的未实现净损益						$	226					$	(8)					与投资有关的收益(损失)，净额
现金流对冲--利率						(7)						(4)						(1)
现金流对冲--货币/利率						—						—						(1)
现金流对冲--远期债券购买承诺						—						—						(1)
可归因于未实现损益的递延保单收购成本						(44)						54						(2)
总计						175						42
所得税拨备						(38)						(12)
未实现收益(亏损)净额，税后净额						$	137					$	30
确定福利计划项目的摊销：
前期服务成本(积分)						$	1					$	1					(3)
精算收益(损失)						(8)						(7)						(3)
总计						(7)						(6)
所得税拨备						1						1
固定收益计划摊销，税后净额						$	(6)					$	(5)
该期间的改叙总数						$	131					$	25

(1)有关现金流量套期保值的信息，请参阅附注5。

(2)有关递延保单购置成本的资料，请参阅附注8。

(3)有关雇员福利计划的资料，请参阅附注10。

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目录表

基于权益的薪酬

本公司于1993年2月通过经修订的RGA灵活股票计划(“计划”)，并于1997年1月通过经修订的董事灵活股票计划(“董事计划”)(统称为“股票计划”)。股票计划规定向主要员工、高级管理人员、董事和其他为本公司或其子公司提供重大服务的人员授予各种类型的福利(统称为“福利”)，包括股票期权、股票增值权(“SARS”)、限制性股票、绩效股票、现金奖励和其他以股票为基础的奖励。截至2021年12月31日，根据本计划和董事计划授权授予福利的股份总数为16,460,077和462,500分别进行了分析。该公司使用库存股或从授权但未发行的股份中获得的股份，以支持未来行使期权或结算根据其股票计划授予的奖励。

基于股权的薪酬支出为$55百万，$(12)，以及$39与股票计划下的赠款或奖励相关的百万美元分别于2021年、2020年和2019年确认。截至2020年12月31日止年度的股权补偿贷方是由于与业绩股票奖励相关的估计财务业绩衡量指标减少，主要是由于新冠肺炎对公司财务业绩的不利影响。股权薪酬费用主要用于发行业绩或有限制股、股票增值权和限制性股票。

一般而言，根据该计划授予的股票奖励可在一至四年的归属期间内行使。一般情况下，非典型肺炎的转换价格等于股票在授予之日和到期时的公允价值10授予之日后数年。于所述期间内，根据董事计划并无尚未行使之购股权。关于股票计划下的赠款的信息如下。

股票期权与股票增值权

下表提供了各种选择和SARS活动的摘要：

						可供选择的数量和SARS						加权平均行权价/折算价						合计内在价值(单位：百万)
截至2020年12月31日未偿还						2,168,395						$	102.30
授与						200,239						$	129.01
已锻炼						(144,042)						$	60.47
被没收						(1,878)						$	129.01
截至2021年12月31日的未偿还债务						2,222,714						$	107.39					$	28.7
可行使的裁决						1,800,569						$	103.30					$	28.7

行使赔偿金的内在价值为#美元。8百万，$15百万美元，以及$312021年、2020年和2019年分别为100万。

						杰出奖项																		可行使的裁决
行权价格区间						突出的数量为 of 12/31/2021						加权平均 剩余 合同期限(年)						加权的- 平均运动量 价格						数 可行使的日期为 12/31/2021						加权平均 行权价格
$50.00 – $89.99						368,754						1.3						$	64.03					368,754						$	64.03
$90.00 – $99.99						703,305						3.8						$	92.55					703,305						$	92.55
$100.00 – $139.99						805,743						7.8						$	122.90					430,718						$	123.44
$140.00 +						344,912						6.7						$	147.80					297,792						$	148.20
总计						2,222,714						5.3						$	107.39					1,800,569						$	103.30

下表列出了用来确定已发行SARS的公允价值的加权平均假设：

截至12月31日止年度，						2021						2020						2019
股息率						2.17		%				2.37		%				1.65		%
无风险收益率						1.04		%				0.69		%				2.67		%
预期波动率						34.5		%				18.8		%				18.2		%
预期寿命(年)						6.3						7.0						6.0
已授予的股票期权的加权平均行权价						$	129.01					$	117.85					$	145.25
已授予股票期权的加权平均公允价值						$	34.93					$	15.14					$	26.59

布莱克-斯科尔斯模型被用来确定已批准的SARS财务报表中确认的公允价值。该公司在计算特区价值时使用每日历史波动率。基准利率基于到期日与股票期权预期期限相似的工具的观察利率。股息率是根据历史股息分配与相关普通股在估值时的价格相比确定的。

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目录表

日期，并在股票期权的有效期内保持不变。本公司使用历史平均年限来估计预期寿命，以行使或注销。

表演奖

业绩或有奖励包括业绩或有股份(“PCS”)及业绩股份单位(“PSU”)。

•业绩或有股份，是指如果它们被授予，乘以业绩系数以产生若干最终单位的单位，这些单位以公司普通股的形式支付。每个PCS代表最多获得两股公司普通股的权利，这取决于某些业绩衡量的结果。

•绩效股单位，是指如果它们被授予，以公司普通股支付的单位。每个PSU代表有权获得一股公司普通股，这取决于某些业绩衡量的结果。

与每种绩效大陆奖励相关的薪酬支出在必要的绩效期间按比例确认。业绩或有奖励被记为股权奖励，但不计入业绩期间公司普通股实际支付的股息等价物。

限售股单位

一般来说，限制性股票单位(“RSU”)在两年或三年的归属期限结束时支付。每个RSU，如果他们被授予，代表着获得一股公司普通股的权利。根据该计划授予的RSU通常没有执行价，并包括在公司已发行的股票中。

下表汇总了绩效股票和受限股票单位活动：

			表演奖						限售股单位
截至2020年12月31日未偿还			291,129						76,390
授与			167,862						328,491
基于性能系数的单位变化			(117,589)						—
已支付			—						(18,487)
被没收			(997)						(6,506)
截至2021年12月31日的未偿还债务 (1)			340,405						379,888

(1)截至2021年12月31日的已发行金额，包括预期归属的RSU项下将发行的股份数量以及目标业绩下的绩效大陆奖励项下将发行的股份数量。股票数量不反映业绩因素结果可能导致的潜在增加或减少，但截至2021年12月31日授予的2019-2021年赠款除外。

在2021年期间，公司发布了167,862按单位加权平均公允价值计算的业绩或有奖励金为$129.01.

截至2021年12月31日，财务报表中尚未确认的非既得赔偿金的总补偿费用为#美元。21.0百万美元。据估计，这些成本将在加权平均期间内归属于0.7好几年了。

根据董事会批准的激励薪酬方案和董事计划，每年授予的大部分奖励都是在每年第一季度发放的。

注18季度经营业绩(未经审计)

截至十二月三十一日止的年度，
(单位：百万，不包括每股数据)						截至三个月
2021						3月31日，						6月30日，						9月30日，						十二月三十一日，
总收入						$	4,119					$	4,137					$	4,043					$	4,359
福利和费用总额						3,933						3,655						4,077						4,302
所得税前收入						186						482						(34)						57
净收入						139						344						(22)						156
每股收益：
基本每股收益						$	2.04					$	5.06					$	(0.32)					$	2.32
稀释后每股收益						2.03						5.02						(0.32)						2.30
2020						3月31日，						6月30日，						9月30日，						十二月三十一日，
总收入						$	3,204					$	3,606					$	3,643					$	4,143
福利和费用总额						3,300						3,411						3,358						3,974
所得税前收入						(96)						195						285						169
净收入						(88)						158						213						132
每股收益：
基本每股收益						$	(1.41)					$	2.49					$	3.13					$	1.95
稀释后每股收益						(1.41)						2.48						3.12						1.94

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目录表

独立注册会计师事务所报告

致本公司董事会及股东

美国再保险集团股份有限公司

密苏里州切斯特菲尔德

对合并财务报表的几点看法

我们已审计所附美国再保险集团、公司及其附属公司(“本公司”)于2021年12月31日及2019年12月31日的综合资产负债表，以及截至2021年12月31日止三个年度各年度的相关综合收益表、全面收益表、股东权益表及现金流量表，以及相关附注，以及列于指数第15项的附表(统称为“财务报表”)。我们认为，财务报表在所有重要方面都公平地反映了本公司截至2021年12月31日和2019年12月31日的综合财务状况，以及截至2021年12月31日的三个年度的经营结果和现金流量，符合美国公认的会计原则。

我们还按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准，根据下列标准审计了公司截至2021年12月31日的财务报告内部控制内部控制--综合框架(2013)特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的报告和我们2022年2月25日的报告对公司财务报告的内部控制发表了无保留意见。

意见基础

这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。

我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得关于财务报表是否没有重大错报的合理保证，无论是由于错误还是欺诈。我们的审计包括执行评估财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查支持财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评价管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评价财务报表的整体列报。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。

关键审计事项

下文所述的关键审计事项是指在对财务报表进行当期审计时产生的、已传达或要求传达给审计委员会的事项，这些事项(1)涉及对财务报表具有重大意义的账目或披露，(2)涉及我们特别具有挑战性的、主观的或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对财务报表的整体意见，我们也不会通过传达下面的关键审计事项，就关键审计事项或与之相关的账目或披露提供单独的意见。

公允价值-3级固定到期日证券-请参阅财务报表附注6

关键审计事项说明

本公司拥有某些固定期限证券，交易不活跃，并被归类为3级资产。由于此类证券交易不频繁，且价格透明度很低或没有透明度，本公司用于确定此类证券的估计公允价值的市场标准估值技术依赖于对估计公允价值重要的投入，这些投入在市场上无法观察到，或者主要无法从可观察到的市场数据中得出或得到证实。对这些不可观察到的投入的确定涉及重大的管理层判断和估计，通常不能通过参考市场活动来支持。

审计管理层用来估计3级证券公允价值的不可观察的投入，需要高度的审计师判断和更大程度的努力，包括我们的公允价值专家的参与。

如何在审计中处理关键审计事项

我们的审计程序涉及管理层用来估计3级证券公允价值的专有模型和不可观察的输入，包括以下内容：

157

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目录表

•我们测试了控制措施的有效性，包括围绕3级证券估值的控制措施。

•我们获得了了解，并评估了公司定价来源的适当性。

•对于精选的证券，我们将公司估计公允价值价格的准确性与我们的公允价值专家独立制定的价格进行了比较。

精算假设--参阅财务报表附注1、6和8

关键审计事项说明

未来保单利益、嵌入衍生工具及递延收购成本摊销的估计估值乃根据精算方法及基本经济及未来投保人行为假设而计量。

重大判断涉及未来投保人行为假设的设定，这些假设用于确定未来保单利益、嵌入衍生品和递延收购成本摊销的估计估值。这些假设包括死亡率、寿命和停药(失效)。

鉴于公司精算假设的重大估计不确定性和复杂性，审计这些估计需要审计师高度的判断和更大程度的努力，包括我们精算专家的参与。

如何在审计中处理关键审计事项

我们的审计程序涉及管理层用来估计未来保单收益和嵌入衍生品的估值以及递延保单收购成本摊销的假设，其中包括：

•我们测试了控制措施的有效性，包括与经验研究的表现和最佳估计假设的设定有关的控制措施。

•我们测试了作为估计假设基础的基础数据的准确性和完整性。

•在我们精算专家的协助下，我们通过将管理层得出的结论与相关经验研究结果和行业经验(如适用)进行比较，评估在制定估计时使用的假设的合理性。

应收保费和其他再保险余额 -请参阅财务报表附注1

关键审计事项说明

保费在到期时根据从割让公司收到的信息应计。当本公司签订新的再保险协议时，记录估计应收保费的方法是基于再保险条约的条款。同样，当一家分拆公司未能及时报告信息时，本公司记录估计应收保费的方法是基于再保险条约的条款和历史经验。其他管理估计数包括根据历史经验对现行条约中增加的应收保费和过期保费所作的调整。鉴于在确定估计应收保费时使用了重大判断，审计实际方法和估计需要审计师高度的判断力和更大的努力。

如何在审计中处理关键审计事项

我们与管理层估计应收保费有关的审计程序包括以下内容：

•我们测试了针对管理层对应收保费的估计的控制措施的有效性。

•我们通过比较本年度收到的部分保费和以前报告的应收保费来测试管理层估计的历史准确性。

•对于管理层的应收保费估计，我们将我们独立开发的预期与管理层的估计进行了比较。

•我们利用统计分析来确定总体中的离群值，以便进行进一步的测试。

/s/ 德勤律师事务所

密苏里州圣路易斯

2022年2月25日

自2000年以来，我们一直担任本公司的审计师。

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目录表

项目9.会计方面的变更和与会计人员的分歧                    和财务披露

没有。

 

第9A项。控制和程序

首席执行官和首席财务官评估了截至本报告所述期间结束时，交易所法案规则13a-15(E)规定的公司披露控制和程序的设计和运作的有效性。根据这项评价，首席执行干事和首席财务官得出结论认为，这些披露控制和程序是有效的。

在截至2021年12月31日的季度内，公司对财务报告的内部控制没有发生变化，这对公司的财务报告内部控制产生了重大影响，或有合理的可能性对公司的财务报告内部控制产生重大影响。由于新冠肺炎疫情，公司的大部分员工于2020年3月开始远程工作。工作环境的这些变化没有对公司最近一个季度的财务报告内部控制产生实质性影响。本公司会继续监察及评估新冠肺炎的内部控制情况，以尽量减少对内部控制设计及运作成效的影响。

管理层财务报告内部控制年度报告

公司管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制。在履行这一责任时，管理层需要作出估计和判断，以评估控制程序的预期效益和相关成本。内部控制的目标包括向管理层提供合理但非绝对的保证，确保资产不会因未经授权的使用或处置而蒙受损失，并确保交易按照管理层的授权执行和妥善记录，以允许按照美国公认的会计原则编制综合财务报表。

财务管理部门已根据特雷德韦委员会赞助组织委员会在《内部控制-综合框架(2013)》中确立的标准，记录并评估了截至2021年12月31日与财务报告有关的公司内部控制的有效性。

管理层认为，截至2021年12月31日，公司对财务报告保持有效的内部控制。

独立注册会计师事务所德勤会计师事务所发布了一份关于公司财务报告内部控制有效性的证明报告。

159

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目录表

独立注册会计师事务所报告

致本公司董事会及股东

美国再保险集团股份有限公司

密苏里州切斯特菲尔德

财务报告内部控制之我见

本公司已审计美洲再保险集团公司及其附属公司(“本公司”)截至2021年12月31日的财务报告内部控制，其依据是内部控制--综合框架(2013)由特雷德韦委员会(COSO)赞助组织委员会发布。我们认为，截至2021年12月31日，本公司在所有重要方面都保持了对财务报告的有效内部控制，其依据是内部控制--综合框架(2013)由COSO发布。

我们还按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准审计了本公司截至2021年12月31日及截至2021年12月31日年度的综合财务报表，以及我们2022年2月25日的报告，对该等综合财务报表和财务报表附表表达了无保留意见。

意见基础

公司管理层负责保持对财务报告的有效内部控制，并对财务报告内部控制的有效性进行评估，包括在随附的管理层财务报告内部控制年度报告。我们的责任是根据我们的审计，对公司财务报告的内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。

我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得合理的保证，以确定财务报告的有效内部控制是否在所有重要方面都得到了维护。我们的审计包括了解财务报告的内部控制，评估存在重大弱点的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运作有效性，以及执行我们认为在情况下必要的其他程序。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。

财务报告内部控制的定义及局限性

公司对财务报告的内部控制是一个程序，旨在根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。公司对财务报告的内部控制包括下列政策和程序：(1)关于保存合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录；(2)提供合理的保证，即交易被记录为必要的，以便按照公认的会计原则编制财务报表，公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；(三)提供合理保证，防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权收购、使用或处置公司资产。

由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有可能因条件的变化而出现控制不足的风险，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。

/s/德勤律师事务所

密苏里州圣路易斯

2022年2月25日

160

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目录表

项目9B。其他信息

没有。

第三部分

项目10.董事、执行干事和公司治理

有关本公司董事的资料载于委托书“董事会--第1项--董事选举”、“-董事资格及提名”、“股权-拖欠第16(A)条报告”、“公司管治-概览”及“董事会委员会”标题下，并在此并入作为参考。

行政人员

以下是关于担任本公司或其主要美国运营子公司RGA再保险公司高管的每位个人的某些附加信息。

现年55岁的莱斯利·巴比是执行副总裁总裁，公司首席投资官。她也是公司执行委员会的成员。在2020年加入RGA之前，Barbi女士曾担任首席执行官–西北互惠人寿保险公司公共投资主管高级副总裁说。在此之前，她是董事高级董事总经理，美国嘉德人寿保险公司公共固定收益部主管。在她职业生涯的早期，Barbi女士曾在高盛资产管理公司和太平洋投资管理公司(PIMCO)担任高级职位。

盖伊·伯恩斯，55岁，执行副总裁总裁，公司首席人力资源官。她也是RGA基金会的主席和公司执行委员会的成员。在2011年加入RGA之前，她曾在瑞士再保险公司担任董事、人才开发和董事全球人力资源运营主管。在此之前，伯恩斯女士是通用电气子公司雇主再保险公司的人力资源主管。

现年50岁的劳伦斯·S·卡森是全球金融解决方案(GFS)部门的执行副总裁总裁，负责RGA在全球范围内的所有金融再保险、资产密集型再保险和大宗寿险业务。他也是公司执行委员会的成员。最近，卡森先生担任GFS执行副总裁总裁兼首席精算师。在1999年加入RGA之前，他在Milliman and Robertson精算公司(现为Milliman Inc.)工作，负责股份化、合并和收购估值以及市场行为集体诉讼和解。在此之前，他在公平人寿保险协会工作。卡森先生是精算师协会的会员。

Tony，48岁，执行副总裁总裁，负责亚洲、澳大利亚和欧洲、中东和非洲地区。他也是RGA执行委员会的成员。他于1997年加入RGA，担任马来西亚人寿再保险集团Berhad的首席精算师，该集团是该公司与马来西亚人寿保险协会的合资企业。2004年，Mr.Cheng被任命为香港办事处首席执行官，负责香港和东南亚的所有业务活动；2011年，高级副总裁被任命为亚洲首席执行官，扩大后的职位包括对RGA亚洲业务的全面管理。

现年64岁的奥拉夫·崔珀是首席客户官总裁的执行副总裁。他也是执行委员会的成员。在2009年加入RGA之前，他是富通保险国际(Fortis Insurance International)的(法定)董事欧洲经理。在此之前，Cuiper先生在Delta Lloyd保险公司管理团体人寿/机构客户的(法定)董事业务。他的工作经验还包括在Sedgwick/Mercer和荷兰的Goudse Verzekeringen担任业务开发职位。崔天凯还是董事的董事，也是RGA几家子公司的管理人员。

Alka Gautam，54岁，为本公司执行副总裁总裁及加拿大RGA人寿再保险公司(“RGA Canada”)总裁兼行政总裁。她负责RGA的技术和运营效率部门，并领导RGA加拿大的所有业务活动。她也是执行委员会的成员。在2000年加入RGA Canada之前，Gautam女士在毕马威工作了10年。她于2006年成为RGA加拿大公司的首席财务官和首席风险官，2014年被任命为首席运营官，2015年被任命为RGA加拿大公司的总裁和首席执行官。

约翰·W·海登，55岁，执行副总裁总裁，财务总监。海登先生于2000年加入公司，在此之前曾担任美国证券交易委员会副总裁总裁，负责报告和投资者关系。在加入RGA之前，Hayden先生曾在General American Life Insurance Company担任财务职位，在此之前，他是毕马威会计师事务所的高级经理，负责金融服务审计业务，专门从事保险业。海登还是董事的董事，也是RGA几家子公司的高管。

现年57岁的罗恩·赫尔曼是RGA再保险公司美国和拉丁美洲市场主管总裁的执行副总裁。他于2020年12月加入公司，是RGA执行委员会成员。在加入RGA之前，Herrmann先生曾担任公平人寿的个人人寿和员工福利主管。在此之前，他曾担任高级职位

161

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目录表

他曾在保诚和The Hartford任职，并曾在Chubb Corporation、John Hancock Life Insurance Company和Metropolitan Life担任高级销售和销售管理职务。赫尔曼先生是一名注册财务规划师，也是高级人寿承保领导力的成员。他是美国人寿保险协会人寿保险委员会和集团执行保险委员会的成员。

威廉·L·赫顿，62岁，执行副总裁总裁，公司总法律顾问兼秘书。他负责整个RGA企业提供的法律服务。Hutton先生于2001年加入公司，在2011年成为总法律顾问之前，曾在法律职能部门担任过多个职位。在加入公司之前，他曾在通用美国人寿保险公司担任法律顾问，并在密苏里州圣路易斯市的两家律师事务所私人执业。赫顿还在RGA的几家子公司担任高级管理人员。

托德·C·拉尔森，58岁，高级执行副总裁总裁，公司首席财务官。他也是公司执行委员会的成员。拉尔森先生于1995年5月加入本公司担任财务总监，并在财务职能部门担任过多个职位，包括执行副总裁总裁、企业财务和财务主管，在2014年7月成为全球首席风险官。拉森于2016年5月出任首席财务官。拉森先生曾于1994年至1995年担任西北互惠人寿保险公司助理财务总监，在此之前于1985年至1993年担任毕马威会计师事务所会计师。

现年63岁的安娜曼宁是总裁，也是公司首席执行官。她也是公司执行委员会的成员。在担任现任职务之前，曼宁女士曾担任结构化解决方案高级执行副总裁总裁，负责公司的全球金融解决方案和全球收购业务。曼宁女士于2007年加入公司，担任RGA国际公司执行副总裁总裁兼首席运营官，随后四年担任美国市场部执行副总裁总裁。在加入本公司之前，Manning女士在Tillinghast Towers Perrin精算咨询公司工作了19年，1981年至1988年在宏利金融的加拿大市场从事精算工作。她拥有理科学士学位。多伦多大学精算学博士，加拿大精算师协会(“FCIA”)会员，精算师学会会员。

乔纳森·波特，51岁，总裁执行副总裁兼全球首席风险官。他也是公司执行委员会的成员。波特先生负责公司的全球企业风险管理和公司定价监督。在此之前，波特先生曾担任过高级副总裁全球分析和有效管理以及国际市场首席定价精算师的职位。在2008年加入本公司之前，Porter先生在宏利金融工作，担任美国人寿保险公司的首席财务官。波特先生拥有FSA和FCIA的称号。波特先生还担任董事的董事和几家RGA子公司的管理人员。

公司治理

本公司已通过操守准则(“守则”)、董事商业操守及道德守则(“董事守则”)及财务管理专业操守守则(“财务管理守则”)。本守则适用于本公司及其子公司的所有员工和高级管理人员。董事守则适用于本公司及其附属公司的董事。《财务管理守则》适用于本公司的首席执行官、首席财务官、公司控制人、各业务单位的首席财务官，以及财务和财务相关部门的所有专业人员。本公司打算通过在其网站上发布有关修订或豁免适用于本公司首席执行官、首席财务官和公司控制人的财务管理守则条款的信息，来履行其在Form 8-K第5.05项下的披露义务。上述三个代码均可在公司网站上找到，网址为Www.rgare.com。

本公司网站还提供以下其他项目：《企业管治指引》、《审计委员会章程》、《薪酬委员会章程》、《投资委员会章程》、《提名和治理委员会章程》及《风险委员会章程》(统称为《治理文件》)。

如提出书面或口头要求，公司将免费提供任何行为准则或治理文件的副本。投资者关系部，美国再保险集团股份有限公司，16600 Swingley Ridge Road，Chester field，MO 63017，电子邮件(Invest Relationship@rgare.com)或电话(636-736-2068)。

根据1934年的《证券交易法》，公司董事会成立了一个常设审计委员会。董事会在其判断中决定，审计委员会的所有成员都是独立的，符合美国证券交易委员会规则和纽约证券交易所(纽约证券交易所)上市标准的涵义。董事会在其判断中认定，审计委员会的所有成员(吉恩女士(主席)、戈蒂埃先生、奥赫恩先生、图林先生和范怀克先生)均符合“美国证券交易委员会”规定所指的审计委员会财务专家的资格，董事会认定彼等均拥有纽约证券交易所上市标准所指的会计及相关财务管理专业知识。审计委员会章程规定，审计委员会成员不得同时担任超过两家其他上市公司的审计委员会成员，除非该成员

162

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目录表

表明他或她有能力投入在多个审计委员会任职所需的时间和注意力。

项目11.高管薪酬

有关这一问题的信息可在委托书的标题下找到，标题为“薪酬讨论和分析”、“薪酬表和其他事项”、“薪酬委员会报告”、“董事会”。–“董事”薪酬与公司治理–董事会委员会“，并通过引用结合于此。

项目12.某些实益所有人和管理层及有关股东的担保所有权事项

有关这一问题的信息可在委托书的“股票所有权”标题下找到。–董事、管理层和某些实益所有人的证券所有权“，并在此引入作为参考。

下表汇总了有关根据股权补偿计划授权发行的证券的信息：

计划类别			拟发行证券的数目 在行使未偿还债务时 期权、认股权证及权利			加权平均锻炼 未偿还期权的价格， 认股权证及权利			剩余证券数量 可供未来发行 在股权薪酬计划下 (不包括中反映的证券 (A)栏)
			(a)			(b)			(c)
证券持有人批准的股权补偿计划			2,990,040(1)			$107.39(2)(3)			2,111,066(4)
未经证券持有人批准的股权补偿计划			—			—			—
总计			2,990,040(1)			$107.39(2)(3)			2,111,066(4)

(1)包括以下计划下行使或结算股票增值权、受限单位、绩效或有股票和绩效股票单位时将发行的证券数量：灵活股票计划-2,943,007；董事灵活股票计划-2,204；以及董事影子股票计划-48,829。业绩或有股份的数量代表将根据目标业绩发行的股份数量，在2021年12月31日之前因取消和调整而减少。根据对公司相对于所述目标的实际业绩的衡量，每个业绩期末的实际发行股票数量将在目标发行单位数量的0%至200%之间。

(2)不包括340,405股业绩或有股份及根据弹性股票计划已发行的业绩股份单位；根据董事灵活股票计划已发行的2,204股或根据董事影子股票计划已发行的48,829个虚拟单位，因为该等证券没有行使价(即单位是假设的公司普通股股份，其价值等于普通股的公平市值)。

(3)反映灵活股票计划下未偿还期权的混合加权平均行权价107.39美元。

(4)包括以下计划下未来可供发行的证券数量：灵活股票计划-2,017,793；董事灵活股票计划-52,926；以及董事影子股票计划-40,347。

2019年1月24日，RGA董事会批准了一项股份回购计划，回购最多4亿美元的RGA已发行普通股。在截至2021年12月31日的12个月中，RGA根据该计划以9600万美元的价格回购了852,037股普通股，截至2021年12月31日，根据2019年的股票回购计划，RGA仍可能回购约7200万美元的普通股。

2022年2月25日，RGA董事会批准了一项股份回购计划，回购最多4亿美元的RGA已发行普通股。该授权立即生效，没有到期日。与此授权相关，董事会终止了2019年授予的股票回购权限。回购活动的速度取决于各种因素，如可用现金水平、对超额资本替代用途(如收购和有效的再保险交易)相关成本和收益的评估，以及RGA的股票价格。

项目13.某些关系和相关交易，以及董事的独立性

有关这一主题的信息可在委托书的标题为“公司治理”下找到–某些关系和关联人交易，“和–并以引用的方式并入本文。

项目14.首席会计师费用和服务

有关这一问题的信息可在委托书的标题“第5项”下找到–批准独立审计师的任命“，并将其并入本文作为参考。

163

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目录表

项目15.证物、财务报表附表

(a)1.财务报表

下列合并报表列在项目8下的下列标题下：

索引			页面
合并资产负债表			89
合并损益表			90
综合全面收益表			91
股东权益合并报表			92
合并现金流量表			93
合并财务报表附注			95-156
独立注册会计师事务所报告			157

2.附表、美国再保险集团、公司及附属公司

 

进度表						页面
I			投资摘要			165
第二部分：			注册人的简明财务信息			166-167
(三)			补充保险信息			168-169
IV			再保险			170
V			估值及合资格账目			171

条例S-X中规定的所有其他附表被省略，理由是这些附表不是必需的、不适用的，或者合并财务报表中已包括同等信息，并在项目8中对其进行了说明。

3.展品

参看第页上的展品索引173.

项目16.表格10-K摘要

没有。

164

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目录表

美国再保险集团有限公司

附表一--投资摘要--除

对关联方的投资

2021年12月31日

(单位：百万)

 

投资类型						摊销成本						估计公允价值						在资产负债表中显示的金额(1)
固定期限证券：
美国政府和政府机构及当局						$	2,082					$	2,105					$	2,105
国家和政治分区						1,191						1,323						1,323
外国政府(2)						10,527						12,314						12,314
公用事业						4,281						4,683						4,683
抵押贷款支持证券和资产支持证券						6,834						6,904						6,904
所有其他公司债券						30,958						33,420						33,420
固定到期日证券总额						$	55,873					$	60,749					$	60,749
股权证券						$	176					$	151					$	151
房地产抵押贷款						6,283												6,283
政策性贷款						1,234												1,234
按利息扣缴的资金						6,954												6,954
短期投资						87												87
其他投资资产						3,070												3,070
总投资						$	73,677											$	78,528

(1)固定期限证券被归类为可供出售并按公允价值列账。

(2)包括外国政府、超国家和外国政府支持的企业直接发行的固定期限债券。

165

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目录表

美国再保险集团有限公司

附表二--登记人的简要财务信息

十二月三十一日，

(单位：百万)

 

						2021						2020						2019
简明资产负债表
资产：
可供出售的固定期限证券，按公允价值计算						$	523					$	642
短期和其他投资						7						172
现金和现金等价物						92						494
对子公司的投资						15,737						16,937
借给附属公司的贷款						1,020						1,010
其他资产						382						326
总资产						$	17,761					$	19,581
负债和股东权益：
长期债务--非附属债务(1)						$	3,172					$	3,569
长期债务附属物(2)						600						500
其他负债						975						1,160
股东权益						13,014						14,352
总负债和股东权益						$	17,761					$	19,581
简明损益表
利息/股息收入(3)						$	399					$	472					$	308
与投资有关的收益(损失)，净额						5						14						4
运营费用						(66)						(59)						(55)
利息支出						(152)						(202)						(206)
子公司所得税前收益(亏损)和未分配收益						186						225						51
所得税支出(福利)						(21)						(21)						(33)
子公司未分配收益前的净收益(亏损)						207						246						84
子公司未分配收益中的权益						410						169						786
净收入						617						415						870
其他全面收益(亏损)						14						(29)						(33)
综合收益总额						$	631					$	386					$	837

RGA(“母公司”)的简明财务信息应与RGA及其子公司的综合财务报表及其附注(“综合财务报表”)一并阅读。这些简明的未合并财务报表反映了RGA的经营结果、财务状况和现金流量。对子公司的投资采用权益会计方法进行会计核算。

(1)长期债务–非附属公司由以下各项组成：

						2021						2020
$400百万5.002021年到期的优先债券百分比						$	—					$	400
$400百万4.702023年到期的优先债券百分比						400						399
$400百万3.952026年到期的优先债券百分比						400						400
$600百万3.902029年到期的优先债券百分比						599						599
$600百万3.152030年到期的优先债券百分比						597						598
$400百万6.202042年到期的次级债券百分比						400						400
$400百万5.752056年到期的次级债券百分比						400						400
$4002065年到期的百万美元浮动利率次级债券						399						398
小计						3,195						3,594
未摊销债务发行成本						(23)						(25)
总计						$	3,172					$	3,569

(2)长期债务包括#美元6002021年和2020年分别为5亿和5亿美元的附属次级债务。附属次级债已发行给各营运附属公司。

(3)利息/股息收入包括#美元270百万美元和美元3402021年和2020年分别从合并子公司收到的现金股息为100万美元。

166

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目录表

美国再保险集团有限公司

附表二--登记人的简要财务信息(续)

十二月三十一日，

(单位：百万)

 

						2021						2020						2019
简明现金流量表
经营活动：
净收入						$	617					$	415					$	870
子公司收益中的权益						(410)						(169)						(786)
其他，净额						(227)						(170)						72
经营活动提供(用于)的现金净额						(20)						76						156
投资活动：
可供出售的固定期限证券的销售						268						358						576
购买可供出售的固定期限证券						(150)						(400)						(494)
向子公司偿还/发放贷款						(10)						—						—
短期投资的变化						165						(165)						—
其他投资资产的变动						(1)						(26)						—
对附属公司的出资						(43)						(78)						(96)
投资活动提供(用于)的现金净额						229						(311)						(14)
融资活动：
向股东分红						(194)						(182)						(163)
发行普通股所得款项净额						—						481						—
购买库存股						(99)						(163)						(101)
股票期权的行使，净额						—						1						6
衍生工具头寸及其他安排的现金抵押品变动						(19)						(11)						(92)
债务本金偿付						(399)						—						(397)
关联债务的本金支付						(500)						—						—
发行非附属长期债券所得收益						—						598						599
附属长期债券发行收益						600						—						—
发债成本						—						(5)						(5)
融资活动提供(用于)的现金净额						(611)						719						(153)
现金及现金等价物的变动						(402)						484						(11)
期初现金及现金等价物						494						10						21
期末现金和现金等价物						$	92					$	494					$	10
补充信息：
支付的利息						$	173					$	187					$	192
已缴纳所得税，扣除退款后的净额						$	323					$	23					$	9

167

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目录表

美国再保险集团有限公司

附表III-补充保险资料

(单位：百万)

 

						截至12月31日，
						延期保单 采购成本						未来的政策优势和 对利息敏感的合同 负债						其他保单索赔和 应付福利
2021
美国和拉丁美洲：
传统型						$	1,926											$	12,757											$	2,806
财务解决方案						190												25,107												24
加拿大：
传统型						192												3,668												330
财务解决方案						—												16												5
欧洲、中东和非洲：
传统型						253												1,366												1,612
财务解决方案						—												5,999												89
亚太地区：
传统型						1,052												3,792												2,116
财务解决方案						74												8,202												6
公司和其他						3												1,252												5
总计						$	3,690											$	62,159											$	6,993
2020
美国和拉丁美洲：
传统型						$	1,816											$	12,245											$	2,578
财务解决方案						255												23,104												18
加拿大：
传统型						195												3,474												292
财务解决方案						—												16												4
欧洲、中东和非洲：
传统型						264												1,379												1,389
财务解决方案						—												5,881												66
亚太地区：
传统型						1,045												3,568												2,059
财务解决方案						41												4,187												2
公司和其他						—												875												5
总计						$	3,616											$	54,729											$	6,413

168

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目录表

美国再保险集团有限公司

附表III-补充保险资料(续)

(单位：百万)

 

						截至十二月三十一日止的年度：
						保费收入						净投资 收入						投保人 优势和 记入贷方的利息						摊销 发援会(1)						其他费用(2)
2021
美国和拉丁美洲：
传统型						$	6,244					$	930					$	6,790					$	269					$	679
财务解决方案						55						1,089						731						101						145
加拿大：
传统型						1,194						248						1,096						13						211
财务解决方案						90						—						79						—						7
欧洲、中东和非洲：
传统型						1,738						88						1,829						48						189
财务解决方案						350						205						258						—						55
亚太地区：
传统型						2,624						136						2,445						60						283
财务解决方案						218						138						244						41						34
公司和其他						—						304						4						—						356
总计						$	12,513					$	3,138					$	13,476					$	532					$	1,959
2020
美国和拉丁美洲：
传统型						$	5,838					$	714					$	5,979					$	200					$	679
财务解决方案						53						999						764						52						109
加拿大：
传统型						1,052						207						909						16						201
财务解决方案						83						1						68						—						3
欧洲、中东和非洲：
传统型						1,555						72						1,389						31						186
财务解决方案						252						193						163						—						50
亚太地区：
传统型						2,681						107						2,293						65						274
财务解决方案						180						85						206						19						25
公司和其他						—						197						8						—						354
总计						$	11,694					$	2,575					$	11,779					$	383					$	1,881
2019
美国和拉丁美洲：
传统型						$	5,729					$	769					$	5,339					$	199					$	697
财务解决方案						39						931						737						31						113
加拿大：
传统型						1,066						205						857						12						249
财务解决方案						89						3						80						—						4
欧洲、中东和非洲：
传统型						1,442						73						1,205						36						199
财务解决方案						218						195						175						—						52
亚太地区：
传统型						2,568						104						2,317						36						223
财务解决方案						146						46						162						16						27
公司和其他						—						194						22						—						380
总计						$	11,297					$	2,520					$	10,894					$	330					$	1,944

(1)包括投资相关损益的影响。

(2)包括保单购置成本和其他保险费用，不包括DAC的摊销。还包括其他运营费用、利息费用以及抵押品融资和证券化费用。

169

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目录表

美国再保险集团有限公司

附表IV-再保险

(单位：百万)

						截至12月31日或截至12月31日止年度，
						总金额						割让给其他人 公司						假设自 其他公司						净额						百分比 假设的金额 到网中
2021
有效人寿保险						$	1,117					$	166,842					$	3,467,054					$	3,301,329					105.0		%
保费
美国和拉丁美洲：
传统型						$	26					$	472					$	6,690					$	6,244					107.1		%
财务解决方案						2						—						53						55						96.4
加拿大：
传统型						—						50						1,244						1,194						104.2
财务解决方案						—						—						90						90						100.0
欧洲、中东和非洲：
传统型						5						32						1,765						1,738						101.6
财务解决方案						—						202						552						350						157.7
亚太地区：
传统型						—						112						2,736						2,624						104.3
财务解决方案						—						—						218						218						100.0
总计						$	33					$	868					$	13,348					$	12,513					106.7
2020
有效人寿保险						$	1,990					$	184,625					$	3,480,692					$	3,298,057					105.5		%
保费
美国和拉丁美洲：
传统型						$	23					$	585					$	6,399					$	5,837					109.6		%
财务解决方案						3						—						50						53						94.3
加拿大：
传统型						—						54						1,106						1,052						105.1
财务解决方案						—						—						83						83						100.0
欧洲、中东和非洲：
传统型						32						24						1,548						1,556						99.5
财务解决方案						—						178						430						252						170.6
亚太地区：
传统型						—						106						2,787						2,681						104.0
财务解决方案						—						—						180						180						100.0
总计						$	58					$	947					$	12,583					$	11,694					107.6
2019
有效人寿保险						$	1,316					$	192,864					$	3,480,206					$	3,288,658					105.8		%
保费
美国和拉丁美洲：
传统型						$	29					$	591					$	6,291					5,729						109.8		%
财务解决方案						2						—						37						39						95.4
加拿大：
传统型						—						54						1,120						1,066						105.0
财务解决方案						—						—						89						89						100.0
欧洲、中东和非洲：
传统型						45						52						1,449						1,442						100.6
财务解决方案						—						148						366						218						167.9
亚太地区：
传统型						—						84						2,652						2,568						103.2
财务解决方案						—						—						146						146						100.0
总计						$	76					$	929					$	12,150					$	11,297					107.5

170

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目录表

美国再保险集团有限公司

附表五--估值和合格账户

(单位：百万)

 

												加法
描述						余额为 开始于 期间						计入成本和费用						向其他人收费 帐目						扣除额						期末余额
2021
递延所得税估值免税额						$	251					$	(18)					$	(15)					$	—					$	218
按揭贷款信贷损失准备						64						—						—						29						35
可供出售的固定期限证券的信贷损失准备						20						27						—						16						31
2020
递延所得税估值免税额						$	236					$	(4)					$	19					$	—					$	251
按揭贷款信贷损失准备(1)						12						38						14						—						64
可供出售的固定期限证券的信贷损失准备						—						41						—						21						20
2019
递延所得税估值免税额						$	181					$	56					$	(1)					$	—					$	236
按揭贷款信贷损失准备						11						1						—						—						12

(1)在通过时金融工具--信贷损失在2020年1月1日，公司将按揭贷款的估值免税额提高了$14百万美元。这一增长反映为扣除所得税后期初留存收益的减少。

171

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目录表

签名

根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节的要求，注册人已正式授权下列签署人代表其签署本报告。

 

			美国再保险集团股份有限公司。
			发信人：						/s/安娜·曼宁
									安娜·曼宁
									总裁与首席执行官
									日期：2022年2月25日

根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已于2022年2月25日以登记人的名义由下列人员签署。

签名

标题

克里夫·伊森

2022年2月25日*

董事会主席和董事

J·克里夫·伊森

/s/安娜·曼宁

2022年2月25日

首席执行官总裁和

安娜·曼宁

董事

(首席行政主任)

/s/Pina Albo

2022年2月25日*

董事

皮娜·阿尔博

/s/克里斯汀·R·德特里克

2022年2月25日*

董事

克里斯汀·R·德特里克

/s/约翰·J·高捷

2022年2月25日*

董事

约翰·J·戈蒂耶

/s/Patricia L.Guinn

2022年2月25日*

董事

帕特里夏·L·吉恩

黑兹尔·M·麦克内拉奇

2022年2月25日*

董事

黑兹尔·M·麦克内拉奇

/秒/吴景辉

2022年2月25日*

董事

吴京辉

乔治·尼科尔斯三世

2022年2月25日*

董事

乔治·尼科尔斯三世

/s/史蒂芬·T·奥赫恩

2022年2月25日*

董事

史蒂芬·T·奥赫恩

/s/未抽签的托马斯

2022年2月25日*

董事

沉默寡言的托马斯

/s/Stanley B.Tlin

2022年2月25日*

董事

斯坦利·B·图林

/s/Steven C.Van Wyk

2022年2月25日*

董事

史蒂文·C·范·维克

//托德·C·拉尔森

2022年2月25日

高级执行副总裁总裁兼首席执行官

托德·C·拉尔森

财务主任(首席财务

和会计主任)

*

作者：托德·C·拉尔森

2022年2月25日

托德·C·拉森律师--事实

172

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目录表

展品索引

 

展品 数						描述
3.1(i)						修订和重新修订的公司章程，自2020年5月21日起生效，通过引用附件3.1(I)并入2020年5月22日提交的当前报告Form 8-K(第1-11848号文件)
3.1(ii)						终止指定证书，自2020年5月21日起生效，通过引用附件3.1(Ii)并入2020年5月22日提交的当前8-K表格报告(文件编号1-11848)
3.2						修订和重新修订的附例，自2018年5月23日起生效，通过引用附件3.2并入2018年5月24日提交的当前报告Form 8-K(1-11848号文件)
4.1						RGA普通股股票证书格式，参考RGA于2008年11月17日提交的Form 8-A注册说明书附件4(1-11848号文件)
4.2						RGA与作为受托人的纽约梅隆银行信托公司之间的契约，日期为2012年8月21日，通过引用2012年8月21日提交的8-K表格当前报告(文件编号1-11848)的附件4.1而合并
4.3						第一补充契约，日期为2012年8月21日，由RGA和纽约梅隆银行信托公司作为受托人，通过引用2012年8月21日提交的当前8-K表格报告(第1-11848号文件)附件4.2合并而成

4.4						RGA与纽约银行信托公司之间的第二份补充契约，日期为2013年9月24日，作为受托人，通过参考2013年9月24日提交的当前8-K表格报告(第1-11848号文件)附件4.2而合并
4.5						第三补充契约，日期为2016年6月8日，由RGA和纽约梅隆银行信托公司作为受托人，通过参考2016年6月8日提交的当前8-K表格报告(第1-11848号文件)附件4.2合并而成
4.6						本公司与纽约银行梅隆信托公司之间的第四份补充契约，日期为2016年6月8日，作为受托人，通过参考2016年6月8日提交的当前8-K表格报告(文件编号1-11848)的附件4.3注册成立
4.7						第五份补充契约，日期为2019年5月15日，由本公司与纽约梅隆银行信托公司作为受托人，通过参考2019年5月15日提交的当前8-K表格报告(第1-11848号文件)附件4.2而注册成立
4.8						本公司与纽约银行梅隆信托公司之间的第六份补充契约，日期为2020年6月9日，作为受托人，通过引用2020年6月9日提交的当前8-K表格报告(文件编号1-11848)的附件4.2注册成立
4.9						RGA与作为受托人的纽约银行之间的初级附属契约表格，通过引用原始S-3的附件4.3合并而成(文件编号333-55304)
4.10						2005年12月9日提交的RGA与作为受托人的纽约银行之间的第二补充次级附属契约表格，通过引用表格8-K当前报告的附件4.2合并而成(第1-11848号文件)
4.11						证券说明，于2020年2月27日提交的截至2019年12月31日的Form 10-K年度报告的附件4.13(1-11848号文件)

173

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目录表

10.1						信贷协议，日期为2018年8月21日，由RGA、其中指定的贷款人、美国银行全国协会作为行政代理、摆动额度贷款人和信用证发行商、美国银行、摩根大通银行、富国银行全国协会作为联合辛迪加代理和巴克莱银行、汇丰银行美国全国协会、KeyBank全国协会、瑞穗银行、三菱UFG银行、加拿大皇家银行；和三井住友银行作为共同文件代理，通过引用附件10.1并入2018年8月22日提交的当前8-K表格报告(1-11848号文件)
10.2						信用证偿还协议，日期为2017年5月17日，由法国农业信贷银行和法国农业信贷银行公司和投资银行签署，通过引用2017年5月19日提交的8-K表格(1-11848号文件)附件10.1并入
10.3						《信用证偿付协议第一修正案》，日期为2019年6月14日，由美国再保险集团有限公司和农业信贷银行公司和投资银行之间签署，通过引用2019年6月18日提交的8-K表格当前报告(第1-11848号文件)的附件10.1并入
10.4						RGA年度奖金计划，自2020年2月20日起生效，在截至2020年5月7日提交的Form 10-Q季度报告(第1-11848号文件)中引用附件10.1并入
10.5						修订和重述的RGA灵活股票计划自1998年7月1日起生效，并经于2000年3月16日修订、2003年5月28日第二次修订、2004年5月26日第三次修订、2007年5月23日第四次修订、2008年5月21日第五次修订、2011年5月8日第六次修订、2011年5月18日第七次修订和2013年5月15日第八次修订进一步修订，通过引用2013年8月5日提交的10-Q表格季度报告(第1-11848号文件)附件10.1并入。*
10.6						RGA灵活股票计划业绩或有股份协议表格，在2012年5月7日提交的10-Q表格季度报告(文件编号1-11848)*中引用附件10.2并入
10.7						RGA灵活股票计划股票增值权奖励协议表格，通过引用附件10.1并入2011年2月25日提交的当前8-K表格报告(1-11848号文件)*
10.8						RGA灵活股票计划股票增值权奖励协议表格，参考2012年5月7日提交的10-Q表格季度报告(1-11848号文件)附件10.1并入
10.9						自2017年5月23日起修订和重述的RGA灵活股票计划，通过引用附件10.9并入2018年2月27日提交的截至2017年12月31日的Form 10-K年度报告(1-11848号文件)*
10.10						RGA灵活股票计划下的业绩或有股票协议表格，自2017年5月23日起修订和重述，通过引用附件10.1并入2018年5月4日提交的截至2018年3月31日的Form 10-Q季度报告(第1-11848号文件)*
10.11						RGA灵活股票计划下的股票增值权奖励协议格式，自2017年5月23日起修订和重述，通过引用附件10.2并入2018年5月4日提交的截至2018年3月31日的Form 10-Q季度报告(文件1-11848)*
10.12						RGA灵活股票计划下的无保留股票期权协议格式，自2017年5月23日起修订和重述，通过引用附件10.1并入2018年8月3日提交的截至2018年6月30日的Form 10-Q季度报告(第1-11848号文件)*
10.13						RGA灵活股票计划下的业绩或有股票协议表格，自2017年5月23日起修订和重述，通过引用附件10.1并入2019年5月3日提交的截至2019年3月31日的Form 10-Q季度报告(第1-11848号文件)*

174

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目录表

10.14						RGA灵活股票计划下的股票增值权奖励协议格式，自2017年5月23日起修订和重述，通过引用附件10.2并入2019年5月3日提交的截至2019年3月31日的Form 10-Q季度报告(文件1-11848)*
10.15						自2017年5月23日起修订和重述的RGA灵活股票计划下的无保留股票期权协议格式，通过引用附件10.3并入2019年5月3日提交的截至2019年3月31日的Form 10-Q季度报告(第1-11848号文件)*
10.16						自2003年5月28日起修订和重述的RGA灵活董事股票计划，引用2003年5月10日提交的2003年5月28日年度股东大会附表14A的委托书(第1-11848号文件)*
10.17						自2017年5月23日起修订和重述的RGA董事灵活股票计划，通过引用附件10.11并入2018年2月27日提交的截至2017年12月31日的Form 10-K年度报告(1-11848号文件)*
10.18						2003年1月1日生效的RGA董事影子股票计划，通过参考2003年4月10日提交的2003年5月28日年度股东大会的附表14A委托书而并入*
10.19						自2016年1月1日起修订和重述的RGA董事影子股票计划，通过引用2015年11月4日提交的截至2015年9月30日的Form 10-Q季度报告(第1-11848号文件)附件10.1并入*
10.20						自2017年5月23日起修订和重述的RGA董事影子股票计划，通过引用附件10.14并入2018年2月27日提交的截至2017年12月31日的Form 10-K年度报告(1-11848号文件)*
10.21						RGA和Anna Manning之间的邀请函，日期为2015年10月29日，通过引用附件10.1并入2015年11月24日提交的Form 8-K当前报告(文件号1-11848)*
10.22						公司与安娜·曼宁之间于2019年7月25日签订的信函协议，于2019年11月1日提交的截至2019年9月30日的Form 10-Q季度报告(文件编号1-11848)*
10.23						RGA再保险公司扩大福利计划，经修订，通过引用附件10.20并入2018年2月27日提交的截至2017年12月31日的10-K表格年度报告(1-11848号文件)*
10.24						RGA再保险公司执行递延储蓄计划，经修订，通过引用附件10.21并入2018年2月27日提交的截至2017年12月31日的Form 10-K财政年度报告(1-11848号文件)*
10.25						加拿大RGA人寿再保险公司高管雇员加拿大补充退休计划，于2015年8月1日修订和重述，通过引用附件10.22并入2018年2月27日提交的10-K表格年度报告(第1-11848号文件)*
10.26						董事薪酬汇总表
10.27						董事赔偿协议表，参考2018年2月27日提交的截至2017年12月31日的Form 10-K年度报告附件10.24(1-11848号文件)*
10.28						经修订和重述并于2017年5月23日生效的绩效分享单位协议表格，通过引用附件10.1并入2021年3月15日提交的当前8-K表格报告(1-11848号文件)*

175

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目录表

10.29						经修订和重述并于2017年5月23日生效的限制性股份单位协议表格，通过引用附件10.2并入2021年3月15日提交的当前8-K表格报告(1-11848号文件)*
10.30						RGA灵活股票计划下的绩效或有股票协议格式，自2017年5月23日起修订和重述*
10.31						RGA灵活股票计划下的限制性股票单位协议格式，自2017年5月23日起修订和重述，通过引用附件10.2并入2021年5月7日提交的截至2021年3月31日的Form 10-Q季度报告(第1-11848号文件)*
10.32						RGA灵活股票计划下的股票增值权奖励协议格式，自2017年5月23日起修订和重述，通过引用附件10.3并入2021年5月7日提交的截至2021年3月31日的Form 10-Q季度报告(文件1-11848)*
10.33						RGA灵活股票计划下的无保留股票期权协议格式，自2017年5月23日起修订和重述，通过引用附件10.4并入2021年5月7日提交的截至2021年3月31日的Form 10-Q季度报告(第1-11848号文件)*
10.34						对美国再保险集团公司灵活股票计划的修正案，2021年5月19日生效，通过引用附件10.1并入2021年5月20日提交的当前8-K表格报告(第1-11848号文件)*
10.35						对美国再保险集团公司董事灵活股票计划的修正案，自2021年5月19日起生效，通过引用附件10.2并入2021年5月20日提交的当前8-K表格报告(第1-11848号文件)*
10.36						美国再保险集团，公司董事影子股票计划，自2021年5月19日起修订和重述，通过引用附件10.3并入2021年5月20日提交的当前8-K表格报告(文件编号1-11848)*
10.37						分离与解除协议，由美国再保险集团公司、加拿大RGA人寿再保险公司和Alain P.Néemeh签署，日期为2021年12月14日，通过引用附件10.1并入2021年12月17日提交的当前8-K表格报告(第1-11848号文件)
21.1						RGA的子公司
23.1						德勤律师事务所同意
24.1						伊森先生、戈蒂埃先生、霍伊先生、尼科尔斯先生、奥赫恩先生、托马斯先生、图林先生、范怀克先生和梅斯先生的授权书。Albo，Detrick，Guinn和McNeilage
31.1						依据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条通过的《美国法典》第18编第1350条对首席执行官的证明

31.2						根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条通过的《美国法典》第18编第1350条对首席财务官的证明
32.1						依据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的《美国法典》第18编第1350条对首席执行官的证明
32.2						根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的《美国法典》第18编第1350条对首席财务官的证明

176

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目录表

101.INS						XBRL实例文档-实例文档不会显示在交互数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中
101.SCH						XBRL分类扩展架构文档
101.CAL						XBRL分类扩展计算链接库文档
101.LAB						XBRL分类扩展标签Linkbase文档
101.PRE						XBRL分类扩展演示文稿Linkbase文档
101.DEF						XBRL分类扩展定义Linkbase文档
104						封面交互数据文件(格式为内联XBRL，包含在附件101中)。

*代表根据本报告第15项规定须作为本表格证物提交的管理合约或补偿计划或安排。

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