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			美国
			美国证券交易委员会
			华盛顿特区，20549

表格10-K

☒			根据1934年“证券交易法”第13或15(D)条提交的年度报告
			或
☐			根据1934年“证券交易法”第13或15(D)条提交的过渡报告

截至本财政年度止

12月31日, 2021

委托文件编号

001-16209

阿奇资本集团有限公司。

(注册人的确切姓名载于其章程)

百慕大群岛			98-0374481
(注册成立或组织的州或其他司法管辖区)			(国际税务局雇主识别号码)

滑铁卢之家，一楼

匹兹湾道100号

彭布罗克

HM 08,

百慕大群岛

(441)

278-9250

(主要行政办公室地址)

(注册人电话号码，包括区号)

根据交易法第12(B)条登记的证券：

每节课的标题

交易代码

注册的每个交易所的名称

普通股，每股面值0.0011美元

ACGL

纳斯达克

股票市场

存托股份，每股相当于5.45%F系列优先股的千分之一权益

ACGLO

纳斯达克

股票市场

存托股份，每股相当于4.55%G系列优先股的千分之一权益

ACGLN

纳斯达克

股票市场

根据交易法第12(G)条登记的证券：无

根据证券法第405条的规定，用复选标记标明注册人是否为知名的经验丰富的发行人。是☑ No ☐

如果注册人不需要根据交易法第13节或第15(D)节提交报告，请用复选标记表示。

是☐     不是☑

勾选标记表示注册人(1)是否已在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)提交了《交易所法案》第13条或第15(D)条要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否一直符合此类提交要求。(2)在过去的90天内，注册人是否已经提交了《交易所法案》第13条或第15条(D)项规定的所有报告(或要求注册人提交此类报告的较短期限)。是☑ No ☐

        

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是☑ No ☐

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。参见“交易法”第12b-2条中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。

大型加速文件服务器☑ 加速文件管理器☐ 非加速文件管理器☐ 规模较小的报告公司☐ 新兴成长型公司☐

如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易所法案第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否已提交报告并证明其管理层对有效性的评估

根据“萨班斯-奥克斯利法案”(“美国联邦法典”第15编第7262(B)条)第404(B)条对其财务报告的内部控制

编制或出具审计报告的会计师事务所。☑

用复选标记表示注册人是否为空壳公司(如交易法第12b-2条所定义)。是☐ No ☑

非关联公司持有的有表决权和无表决权普通股的总市值，参考纳斯达克股票市场截至注册人最近完成的第二财季最后一个营业日的收盘价计算，约为#美元。14.3十亿美元。

截至2022年2月21日，有379,042,099注册人的已发行普通股。

以引用方式并入的文件

第III部及第IV部的部分 参考并入我们将于2021年12月31日之后120天内根据第14A条向证券交易委员会提交的2022年股东年会的最终委托书。

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目录

阿奇资本集团有限公司。
目录
项目						页面
第一部分
第1项。			生意场			3
第1A项。			危险因素			33
1B项。			未解决的员工意见			54
第二项。			特性			54
第三项。			法律程序			54
第四项。			煤矿安全信息披露			54
第二部分
第五项。			注册人普通股、相关股东事项和发行人购买股权证券的市场			55
第六项。			[已保留]			56
第7项。			管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析			57
第7A项。			关于市场风险的定量和定性披露			89
第八项。			财务报表和补充数据			90
第九项。			会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧			166
第9A项。			控制和程序			166
第9B项。			其他信息			167
项目9C。			关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露			167
第三部分
第10项。			董事、行政人员和公司治理			167
第11项。			高管薪酬			167
第12项。			某些实益拥有人的担保拥有权以及管理层和相关股东事宜			168
第13项。			某些关系和相关交易，以及董事独立性			168
第14项。			首席会计师费用及服务			168
第四部分
第15项。			展品和财务报表明细表			169
第16项。			表格10-K摘要			180

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目录

有关前瞻性陈述的注意事项

“1995年私人证券诉讼改革法”(“PSLRA”)为前瞻性陈述提供了“避风港”。本报告或由我们或代表我们所作的任何其他书面或口头陈述可能包括前瞻性陈述，这些陈述反映了我们对未来事件和财务表现的当前看法。除历史事实陈述外，本报告中包括或通过引用并入本报告的所有陈述均为前瞻性陈述。出于PSLRA或其他目的，前瞻性表述一般可以通过使用“可能”、“将会”、“预期”、“打算”、“估计”、“预期”、“相信”或“继续”等前瞻性术语以及类似的未来或前瞻性表述或其负面或变化或类似术语来识别。

前瞻性陈述涉及我们目前对风险和不确定性的评估。实际事件和结果可能与这些陈述中明示或暗示的内容大不相同。本报告以及我们提交给美国证券交易委员会(下称“美国证券交易委员会”)的定期报告中讨论了可能导致实际事件或结果与此类声明中指示的内容大不相同的重要因素，包括：

•我们有能力在“软”和“硬”市场中成功实施我们的业务战略；

•评级机构和监管机构以及经纪商和我们的承保人和再保险人对我们的业务战略、安全和财务状况的认可；

•我们有能力完成收购，并将我们已经收购或可能收购的业务整合到我们现有的业务中；

•我们维持或提高评级的能力，这可能会受到我们筹集额外股权或债务融资的能力、评级机构现有或新的政策和做法以及本文描述的其他因素的影响；

•一般经济和市场条件(包括通货膨胀、利率、失业率、房价、外币汇率、现行信贷条件以及经济衰退的深度和持续时间，包括新冠肺炎引起的衰退)以及我们经营的再保险和保险市场的具体条件；

•竞争，包括基于定价、能力(包括替代资本来源)、覆盖条款或其他因素的竞争加剧；

•世界金融和资本市场的发展以及我们进入这些市场的机会；

•我们有能力成功地增强、整合和维护运营程序(包括信息技术)，以有效地支持我们现有的业务和新的业务；

•关键人员的流失和补充；

•担保资金的实际评估与预期评估以及强制性集合安排之间的实质性差异；

•编制财务报表时使用的估计和判断的准确性，包括与收入确认、保险和其他准备金、再保险可收回金额、投资估值、无形资产、坏账、所得税、或有事项和诉讼有关的估计和判断，以及任何使用存款会计方法的决定；

•我方承保业务的损失率高于预期，以及与我方保险和再保险子公司承保业务相关的索赔和/或索赔费用负债出现不利发展；

•公司损失准备金是否充足；

•损失的严重程度和/或频率；

•不可预测的自然和人为灾难事件发生的频率或严重程度更高；

•保险、再保险和抵押贷款业务中的自然或人为灾难事件或严重经济事件的索赔可能会导致我们的经营业绩出现重大损失和大幅波动；

•气候变化对我们业务的影响；

•传染病(包括新冠肺炎)对我们业务的影响；

•恐怖主义行为、政治动乱和其他敌对行为或其他不可预测和不可预测的事件；

•我们可以获得再保险来管理我们的总风险和净风险以及此类再保险的成本；

拱形资本			1			2021 FORM 10-K

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目录

•再保险人、管理总代理、第三方管理人或其他人未能履行对我们的义务；

•赔偿损失的时间比我们预期的要快，或者收到再保险赔偿的时间比我们预期的要慢；

•我们的投资业绩，包括可能对我们投资的公允价值产生不利影响的立法或法规发展；

•总体经济状况的变化，包括主权债务担忧或信用评级机构下调美国证券评级，这可能会影响我们的业务、财务状况和经营业绩；

•更改厘定伦敦银行同业拆息的方法，并以其他基准利率取代伦敦银行同业拆息；

•我们股东权益的波动性受到外币波动的影响，这可能会因为我们没有将我们预测的外币负债的一部分与以相同货币进行的投资相匹配而增加；

•会计原则或政策的变更或我们对该等会计原则或政策的应用发生变化；

•我们经营或承保业务的某些国家的政治环境发生变化；

•网络攻击或其他技术泄露或故障对我们或我们的业务合作伙伴和服务提供商造成的中断，可能对我们的业务造成负面影响和/或使我们面临诉讼；

•法定或监管发展，包括税务和保险以及其他监管事项，如通过将影响总部设在百慕大的公司和/或百慕大保险公司或再保险公司的拟议立法和/或修改适用于我们、我们的子公司、经纪人或客户的法规或税法，包括实施2017年减税和就业法案的新指导，以及可能实施经济合作与发展组织(OECD)第一支柱和第二支柱倡议；以及

•本年度报告10-K表格中第1A项“风险因素”、第7项“管理层对财务状况和经营结果的讨论与分析”以及其他章节中所述的其他事项，以及Arch Capital Group Ltd.提交给美国证券交易委员会的其他文件中所述的其他因素，以及管理层对上述任何因素的反应。

可归因于我们或代表我们行事的人士的所有后续书面和口头前瞻性声明都明确地受到这些警告性声明的限制。前述对重要因素的回顾不应被解释为详尽无遗，应与本文或其他地方包含的其他警告性声明一起阅读。我们没有义务公开更新或修改任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。

拱形资本			2			2021 FORM 10-K

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目录

第一部分

项目1.业务

本报告中提及的“我们”、“Arch”或“公司”是指Arch Capital Group Ltd.(“Arch Capital”)及其子公司的合并业务。除非另有说明，否则表格中的金额以千美元为单位，但股票金额除外。我们请你方参阅第1A项。“风险因素”与我们业务相关的风险因素的讨论。

我们公司

一般信息

Arch Capital是一家公开上市的百慕大豁免公司，截至2021年12月31日的资本为163亿美元，通过其全资子公司在全球范围内提供保险、再保险和抵押贷款保险。虽然我们的定位是提供全方位的财产、意外伤害和抵押贷款保险和再保险系列，但我们专注于保险和再保险的专业系列。2021年，我们的净保费为90亿美元，Arch普通股股东可获得的净收入为21亿美元。截至2021年12月31日，每股账面价值为33.56美元，而2020年12月31日为每股30.31美元。

Arch Capital的注册办事处位于百慕大哈密尔顿HM 11号教堂街2号Clarendon House(电话号码：(441)295-1422)，其主要执行办事处位于百慕大彭布罗克HM 08皮茨湾路100号地下滑铁卢大厦(电话号码：(441)278-9250)。Arch Capital通过其网站免费提供服务，网址为Www.archgroup.com在以电子方式向美国证券交易委员会(以下简称“美国证券交易委员会”)提交或提交这些材料后，请尽快在合理可行的情况下发布这些报告、其年度报告Form 10-K、季度报告Form 10-Q、当前报告Form 8-K，以及对这些报告的所有修订。美国证券交易委员会维护一个互联网网站，其中包含以电子方式向美国证券交易委员会(如Arch Capital)提交的报告、委托书和信息声明以及其他有关发行人的信息，该网站的地址是Www.sec.gov.

我们的历史

Arch Capital成立于2000年9月，成为Arch Capital Group(美国)的唯一股东。Inc.(“Arch-U.S.”)根据2000年11月完成的一项内部重组交易。2001年10月，Arch Capital

发起了一项承保计划，以满足全球保险和再保险市场目前和未来的需求，其中包括招聘新的管理团队和7.632亿美元的股权注资，这创造了一个强大的资本基础，不受2002年前重大风险的阻碍。从那时起，我们吸引了一支具有丰富行业经验的成熟的管理团队，并继续为我们的保险、再保险和抵押贷款保险业务建立我们的全球承保平台。

我们的保险承保平台最初由我们的百慕大和美国业务组成，随后成立了总部位于英国的承运人Arch Insurance(UK)。Limited(“Arch Insurance(UK)”)2004年和2005年分别在加拿大和加拿大运营。2009年，我们在伦敦劳合社(“劳合社”)成立了管理机构和辛迪加，并于2019年通过收购巴比肯集团控股有限公司(“巴比肯控股”)及其子公司(统称为“巴比肯”)大幅扩大了我们在英国的业务。我们的美国平台随着2018年收购McNeil&Company，Inc.(简称McNeil)而发展壮大，McNeil是美国全国范围内专业风险管理和项目管理的领先者。有关我们保险业务的更多详细信息，请参阅“业务-保险业务”。

我们的再保险承保平台最初由百慕大的Arch ReInsurance Ltd(“Arch Re百慕大”)和我们在美国注册的再保险公司Arch ReInsurance Company(“Arch Re U.S.”)组成。我们在欧洲的再保险业务始于2006年在瑞士苏黎世的办事处，并于2007年成立了一家丹麦承保机构。除了Arch Re U.S.的美国再保险条约活动外，我们于2007年推出了我们的财产临时再保险承保业务，承保范围遍及美国、加拿大和欧洲。2008年，我们成立了Arch ReInsurance Europe Designated Activity Company(“Arch Re Europe”)，这是一家总部位于爱尔兰的再保险公司，在瑞士和英国设有办事处。2019年收购Barbcan也为我们的再保险业务做出了贡献。2021年8月6日，百慕大拱门完成了对萨默塞特大桥集团有限公司、南岩控股有限公司及其附属公司(“萨默塞特集团”)的收购。此次收购包括萨默塞特的汽车保险管理总代理、通过直接和聚合渠道的分销能力、附属保险公司和完全整合的索赔业务。有关我们的再保险业务的详细信息，请参阅“业务-再保险业务”。

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目录

我们的抵押贷款业务包括美国和国际抵押贷款保险和再保险业务，以及参与政府支持的企业(“GSE”)信用风险分担交易。

这家美国抵押贷款平台成立于2014年，2016年通过收购联合担保公司(United Guaranty Corporation)大幅扩张。我们的美国一级抵押贷款业务向美国市场提供抵押保险产品和服务。这些业务包括同时被联邦全国抵押协会(Fannie Mae)和联邦住房贷款抵押公司(Freddie Mac)批准为合格抵押保险公司的提供商，这两家公司都是GSE。抵押贷款业务还包括参与GSE信贷风险分担交易，并向美国抵押贷款机构提供直接抵押贷款保险，涉及贷款人打算在全球范围内保留在投资组合中或包括在非机构证券化中的抵押贷款，以及抵押贷款保险和再保险。我们的欧洲业务是通过我们的爱尔兰承运人Arch Insurance(EU)指定活动公司(“Arch Insurance(EU)”)撰写的，该公司于2011年获授权向欧洲和英国市场提供抵押贷款保险产品和服务。2019年，Arch LMI Pty Ltd.(“Arch LMI”)获得澳大利亚审慎监管局(APRA)的授权，可以在澳大利亚直接承保贷款人的抵押贷款保险。2021年8月，我们通过收购西太平洋银行抵押保险有限公司(Westpac Lders Mortgage Insurance Limited)扩大了在澳大利亚的业务，后者是APRA批准的另一家贷款人抵押保险承保人，后来更名为Arch Lender Mortgage Indemity Ltd.(简称Arch Indemity)。有关我们抵押贷款操作的更多详细信息，请参阅“操作-抵押操作”。

我们相信，我们的承保平台、经验丰富的管理团队和雄厚的资本基础使我们能够在我们参与的市场上建立强大的影响力。

2014年，我们收购了Somers Holdings Ltd.(前身为Watford Holdings Ltd.)约11%的股份。萨默斯控股有限公司是萨默斯再保险有限公司(前身为沃特福德再保险有限公司)的母公司，萨默斯再保险有限公司(前身为沃特福德再保险有限公司)是一家多线百慕大再保险公司(与萨默斯控股有限公司一起，简称“萨默斯”)。2020年第四季度，Arch Capital、Somers和Arch Capital的全资子公司Greysbridge Ltd.签订了合并协议和计划(经修订后的“合并协议”)。Arch Capital根据合并协议将其权利转让给Greysbridge控股有限公司(“Greysbridge”)。合并和相关的Greysbridge股权融资于2021年7月1日完成。从2021年7月1日起，Somers由Greysbridge全资拥有，Greysbridge由Arch拥有40%，凯尔索公司(Kelso)管理的某些基金拥有30%，华平投资有限责任公司(Warburg Pincus LLC)管理的某些基金拥有30%。2017年，我们收购了Preia Holdings约25%的股份

保费控股有限公司是保费再保险有限公司的母公司，保费再保险有限公司是一家多线百慕大再保险公司(连同保费控股有限公司，简称“保费”)。2021年，本公司完成与法国金融服务公司Natixis的购股协议，收购全球贸易信用保险市场领军企业法国Coface SA(“Coface”)29.5%的普通股股权。有关Somers、Premia和Coface的更多详细信息，请参阅“运营-其他运营”。

Arch Capital董事会(以下简称“董事会”)已授权通过股票回购计划投资Arch Capital的普通股。股票回购计划下的回购可能会不时在公开市场或私下协商的交易中进行，直至2022年12月31日。自2007年2月股票回购计划开始至2021年12月31日，Arch Capital已回购了4.207亿股普通股，总购买价为53亿美元。截至2021年12月31日，股票回购计划下的剩余授权总额为12亿美元。根据该计划进行回购交易的时间和金额将取决于各种因素，包括市场状况以及公司和监管方面的考虑。我们一般会视乎经营结果、市场情况和经济发展，以及其他因素，不时考虑以机会主义的方式回购股份。在2021财年，根据我们的股票回购计划，我们回购了31,486,830股票，总金额为12.3亿美元。

运筹学

我们将我们的业务分为三个承保部门-保险、再保险和抵押贷款，以及两个运营部门-公司和其他。有关我们承保业绩的分部分析，请参阅注4，“细分市场信息，”我们的合并财务报表在项目8和“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析-经营成果”中。

新冠肺炎大流行

冠状病毒(包括达美航空和奥密克戎等冠状病毒变种--“新冠肺炎”)引发的全球大流行扰乱了全球经济，导致全球经济活动明显放缓。世界各地的企业，包括我们的企业，都受到旅行限制、一些商业活动和非必要服务的影响，以及正常活动严重减少的影响。我们已采取积极措施确保员工的健康和安全，5200名员工中的大多数人在家工作，以保持业务连续性。在可能的情况下，我们鼓励员工回到我们的办公室，

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目录

考虑到他们的健康和安全，以及我们不断变化的商业实践。我们的员工和企业已经适应了客户、客户和业务合作伙伴不断变化的需求。我们仍然致力于在这些充满挑战的时期不间断地继续我们的业务活动。

保险业务

我们的保险业务遍及百慕大、美国、英国、欧洲、加拿大和澳大利亚。我们在百慕大的保险业务是通过Arch Re百慕大分部Arch Insurance(百慕大)和Alternative Re Limited进行的。

在美国，我们保险集团的主要保险子公司有Arch Insurance Company(“Arch Insurance”)、Arch Specialty Insurance Company(“Arch Specialty”)、Arch Indemity Insurance Company(“Arch Indemity Insurance”)和Arch Property&Casualty Insurance Company(“Arch P&C”)。Arch Insurance是一家在50个州、哥伦比亚特区、波多黎各、美属维尔京群岛和关岛获得认可的保险公司。Arch Specialty是一家在50个州、哥伦比亚特区、波多黎各和美属维尔京群岛批准的超额和剩余额度保险公司，也是一个州的授权保险公司。Arch Indemity Insurance是一家在50个州和哥伦比亚特区获得认可的保险公司。Arch P&C目前没有承保业务，它是一家在40个州和哥伦比亚特区获得认可的保险公司，并正在所有其他尚未获得认可的州提交入学申请。我们的保险集团还运营着麦克尼尔(McNeil)，他是一名专业的风险经理和项目管理员，总部设在纽约科特兰。我们保险集团美国支持业务(不包括承保部门)的总部设在新泽西州的泽西城。该保险集团在美国各地设有办事处，包括设在阿尔法雷塔、佐治亚州、芝加哥、伊利诺伊州、纽约、纽约、旧金山、加利福尼亚州、达拉斯、得克萨斯州的5个地区办事处和其他分支机构。

我们在加拿大的保险业务是通过Arch Insurance Canada Ltd.(“Arch Insurance Canada”)进行的，这是一家加拿大本土公司，在加拿大所有省份和地区都有授权。加拿大ARCH保险公司总部设在安大略省多伦多。

2019年，总部位于爱尔兰都柏林的Arch Insurance(EU)获得爱尔兰中央银行(CBOI)的授权，扩大其业务类别，这是我们应对英国脱欧计划的一部分。截至2020年1月，欧盟(EU)之前由Arch Insurance(U.K.)承保的所有保险业务现在是通过Arch Insurance(EU)编写的。Arch Insurance(EU)在欧盟的丹麦和意大利设有分支机构，最终在英国设有欧盟以外的分支机构

2020年12月，Arch Insurance(英国)根据英国2000年金融服务和市场法案(Financial Services And Markets Act)第VII部分，该公司获得英国法院批准，将其在欧洲经济区(EEA)承保的遗留业务转移到Arch Insurance(EU)。

我们在英国的几个平台上开展保险业务，包括Arch Insurance(英国)我们的劳合社财团：Arch Syndicate 2012(“Arch Syndicate 2012”)和Arch Syndicate 1955(“Arch Syndicate 1955”)。Arch管理代理有限公司(“Amal”)是Arch Syndicate 2012和Arch Syndicate 1955的管理代理。 我们的劳合社财团为我们提供了劳合社广泛的分销网络和全球许可证。Amal还担任1955年Arch辛迪加第三方成员的管理代理。总部设在澳大利亚悉尼的劳合社(澳大利亚)私人有限公司的ARCH承保是劳合社的一家服务公司，专门为我们的劳合社辛迪加承保。通过收购巴比肯，我们还收购了英国的卡斯特尔承销机构有限公司(“卡斯特尔”)和荷兰的卡斯特尔承销欧洲公司，使我们的承保平台具有更多的承保中介能力。英国的保险业务统称为“Arch U.K.”。 Arch U.K.在伦敦和英国的其他地点开展业务。

战略。我们保险集团的战略是在承保专业知识能够对经营结果产生重大影响的业务线上运营。这家保险集团专注于人才密集型业务，而不是劳动密集型业务，并寻求在其所有产品线上实现盈利(无论是在毛利率还是净值基础上)。为了实现这些目标，我们保险集团的经营原则是：

•利用有利可图的承保机会。我们的保险集团相信，其经验丰富的管理和承保团队有能力定位和识别具有诱人风险/回报特征的业务。随着盈利承保机会的确定，我们的保险集团将继续寻求增加其产品组合，以利用市场趋势。这包括增加承保和其他在保险专业领域拥有特定专业知识的专业人员。

•    集中承保责任。我们的保险集团由一系列产品线组成。负责每条产品线的承保主管负责监督该产品线内承保产品开发流程的所有方面。我们的保险集团认为，将这类产品线的控制集中到各自的承保高管手中，可以密切管理承保业务，并为业绩创造明确的责任。我们的美国

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保险集团有五个地区办事处，负责每个地区的高管主要负责保险集团产品营销和分销的方方面面，包括管理该高管所在地区的经纪人和其他生产商关系。在我们的非美国办事处，也遵循着类似的理念，每个产品线的管理都由负责此类产品线的高级承保高管负责。

•    保持有纪律的承保理念。我们保险集团的承保理念是通过谨慎的风险选择和适当的定价来产生承保利润。我们的保险集团认为，这种方法的关键是在所有类型的业务中坚持统一的承保标准。我们保险集团的高级管理层密切关注承保过程。

•    专注于提供卓越的索赔管理。我们的保险集团相信，理赔是保险产品市场信誉的重要组成部分。因此，我们的保险集团相信，其快速、令人满意地处理索赔的能力是其成功的关键。我们的保险集团聘请了经验丰富的理赔专业人员，并在适当的情况下聘请了经验丰富的外部理赔经理(第三方管理人员)。

•    推广和利用高效的分配体系。我们的保险集团相信，推广和利用多渠道分销系统，可以有效地接触到其广泛的客户基础。我们的保险集团与选定的国际、国家和地区零售和批发经纪人以及包括麦克尼尔在内的领先管理总代理机构合作，分销我们的保险产品。拱门英国区域分部扩大了我们在英国的零售分销网络。

•在稳定和利基领域发展战略伙伴关系。我们的保险集团旨在与战略合作伙伴建立更全面的长期联盟，提供获得利基机会、高质量可扩展业务或具有可靠防御能力的线路的优越途径。

我们的保险集团在美国承保的业务既有美国承认的，也有美国不承认的。我们的保险集团专注于各种专业领域，如注4，“细分市场信息，”在我们的合并财务报表项目8中。

承保理念。我们保险集团的承保理念是通过审慎的风险选择和所有类型业务的适当定价来产生承保利润(无论是毛利率还是净利润)。一把钥匙

这一理念是在每个产品线上坚持统一的承保标准，重点放在以下几个方面：

·风险选择；

·所需附着点；

·限制和保留管理；

·尽职调查，包括财务状况、索赔历史、管理、产品、类别和地区风险敞口；

·承销当局和适当的批准；以及

·协作决策。

市场营销。我们保险集团的产品主要通过一批有执照的独立零售和批发经纪人进行销售。客户(被保险人)通过大量的国际、国家和地区经纪人和专属经理人被推荐给我们的保险集团，他们从被保险人或保险人那里收取通常等于毛保费百分比的固定费用或经纪佣金。过去，我们的保险集团也与一些经纪商签订了或有佣金安排，规定根据业务量或盈利情况支付额外佣金。目前，我们与经纪商签订的一些合同规定按成交量收取额外佣金。我们还与精选的国际经纪商签订了服务协议，这些经纪商提供对其专有行业分析的访问。一般来说，我们的保险集团没有任何暗示或明确的承诺接受任何特定经纪人的业务，经纪人或任何其他第三方都无权约束我们的保险集团，除非承保权限可以合同授权给选定的计划管理员。该等管理人在授权前须接受财务及营运尽职审查，而我们的保险集团会视需要进行持续的审查及审核，以确保承保及相关业务运作的持续完整性。请参阅“风险因素-与我们的行业、业务和运营相关的风险-如果与我们有业务往来的重要第三方没有充分或适当地管理他们的风险、实施欺诈或以其他方式违反对我们的义务，我们可能会受到实质性的不利影响。”有关主要经纪商的信息，请参阅附注18，“承付款和或有事项--信用风险集中”在我们的合并财务报表项目8中。

风险管理和再保险。在正常的业务过程中，我们的保险集团可以通过条约或临时再保险协议，以配额份额或超额损失为基础让渡一部分保费。再保险安排并不解除我们的保险集团对被保险人的主要义务。可收回的再保险项目包括

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计入资产，以再保险人履行再保险协议义务的能力为依据。如果再保险人不能履行协议下的义务，我们的保险子公司将对该等拖欠金额承担法律责任。我们的主要保险子公司，在集团范围内的再保险指导委员会(“RSC”)的监督下，对再保险人具有选择性，只寻求将再保险投放给符合并保持既定财务实力标准特定标准的再保险人。RSC通过财务分析、研究和审查评级机构的报告，评估其再保险公司的财务可行性，并监测再保险的可收回金额和与未经授权的再保险公司的抵押品。财务分析包括对再保险公司的持续定性和定量评估，包括对每家再保险公司的财务稳定性、适当的牌照、声誉、索赔支付能力和承保理念的审查。看见附注8，“再保险”在我们的合并财务报表项目8中。

对于巨灾风险敞口的保险业务，我们的保险集团寻求通过管理总限额、承保准则和再保险相结合的方式来限制其承担的巨灾损失风险。有关我们的风险管理政策的讨论，请参阅“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-关键会计估计摘要-割让再保险”以及“风险因素--与我们的行业、业务和运营相关的风险--我们采用的任何损失限制方法的失败都可能对我们的财务状况或经营结果产生重大不利影响。”

理赔管理。我们保险集团的理赔管理职能由理赔专业人员以及经验丰富的外部理赔经理(第三方管理人员)在适当的情况下执行。除了调查、评估和解决索赔外，我们保险集团理赔部门的成员还作为职能团队与承保专业人员合作，以开发集团客户所需的产品和服务。

再保险业务

我们的再保险业务是通过我们的再保险子公司在全球范围内开展的，这些子公司包括Arch Re百慕大、Arch Re U.S.、Arch Syndicate 2012、Arch Syndicate 1955和Arch Re Europe。百慕大Arch Re是一家注册的4级一般商业保险公司和C级长期保险公司，总部设在百慕大的汉密尔顿。Arch Re百慕大公司还在美国某些州被批准为“认证再保险公司”，允许转让给此类再保险公司的再保险抵押品减少。Arch Re U.S.在50个州，哥伦比亚特区和波多黎各，加拿大的安大略省和魁北克省及其主体获得许可或是经认可或以其他方式批准的再保险公司

位于新泽西州莫里斯敦的美国办事处。在加拿大的条约运作是通过Arch re U.S.(“Arch Re Canada”)加拿大分部进行的。Arch Re U.S.也是关岛的一家公认的保险公司。我们的财产临时再保险业务主要通过Arch Re U.S.进行。财产临时再保险业务在美国、加拿大、欧洲和英国设有办事处。Arch Re Europe作为非寿险再保险公司和人寿再保险公司获得许可和授权，总部设在爱尔兰都柏林，在苏黎世和伦敦设有欧洲经济区以外的分支机构。Amal是Arch Syndicate 2012和Arch Syndicate 1955再保险业务的管理代理。

战略。我们再保险集团的战略是利用我们的财务能力、经验丰富的管理和运营灵活性，通过我们的业务提供多种产品。再保险集团的运作原则是：

•积极选择和管理风险。我们的再保险集团只承保符合一定盈利标准的业务，它强调有纪律的承保，而不是保费增长。为此，我们的再保险集团对再保险承保指引和授权保持集中控制。

•保持灵活性，并对不断变化的市场状况做出反应。我们再保险集团的组织结构和理念使其能够利用需求的增加或变化或有利的定价趋势。我们的再保险集团相信，其在百慕大、美国、英国、欧洲和加拿大的现有平台、广泛的承保专业知识和雄厚的资本有助于在地理上以及按承保范围和类型调整其业务组合。我们的再保险集团相信，这种灵活性使其能够参与那些提供最大承保盈利潜力的市场机会。

•保持低成本结构。我们的再保险集团认为，保持对员工水平的严格控制，并主要作为经纪市场再保险公司运营，使其能够保持相对于资本和保费的较低运营成本。

我们的再保险集团既按比例和非比例承保业务，又按协约和临时业务承保。在比例再保险安排(亦称按比例再保险、配额份额再保险或参保再保险)中，再保险人按比例分担再保险人原来的保费和损失。再保险人向被再保险人支付佣金，佣金通常基于被再保险人收购再保险业务的成本(包括佣金、保费、评估和杂项行政费用)，还可能包括利润因素。非-

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目录

按比例(或超额损失)再保险赔偿再保险对象超过特定金额的全部或特定部分损失，这被称为“留成”。非比例业务是分层承保的，一个再保险人或一组再保险人接受不超过特定金额的承保范围。分割者购买的全部保险被称为“计划”。任何超过该计划上限的责任都将返还给继承人。

这家再保险集团的条约业务通常寻求在商品化程度较低的承保类别(如特殊财产和意外伤害再保险条约)上写下重要的行文。然而，对于其他类别的保险，如财产灾难和伤亡冲突，再保险集团的条约业务参与了相对较多的条约，他们认为在这些条约中，他们可以有效地承保和处理业务。该再保险集团的财产兼职业务是在兼职的基础上承保的，因此它们主要根据单一保险合同承担部分风险。临时再保险通常是由割让公司为其再保险条约未涵盖的个别风险、异常风险或超过其再保险条约限额的金额购买的。

有关再保险集团承保业务的其他资料，请参阅注4，“细分市场信息，”在我们的合并财务报表项目8中。

承保理念。我们的再保险集团采用纪律严明的分析方法承保再保险风险，旨在为给定的敞口指定与其预期承担风险的资本额相称的充足保费。我们再保险集团的一些承保人也是精算师。我们的再保险集团相信，在承保过程的前端聘请精算师，使其在评估风险和构建高质量的业务账簿方面具有优势。

作为承保流程的一部分，我们的再保险集团通常会评估各种因素，包括：

•特定业务类别和地区的基础费率是否充足；

•建议的继承人的声誉，与继承人建立长期关系的可能性，被继承人经营的地理区域，及其灾难风险敞口，以及我们在该地区的风险敞口合计；

•有关地区被分割者的历史亏损数据，以及整个行业的历史亏损数据(如有)，

以便将继承人的历史损失经验与行业平均水平进行比较；

•对未来损失频率和严重程度的预测；以及

•被割让人所感知到的经济实力。

市场营销。我们的再保险集团一般通过经纪人销售其再保险产品，但我们的财产兼职再保险集团除外，后者通常直接与割让公司打交道。经纪人无权就再保险协议约束我们的再保险集团，我们的再保险集团也没有事先承诺接受经纪人提交给他们的任何部分业务。我们的再保险集团通常根据通过这类经纪人承保的保费的协商百分比向经纪人支付经纪手续费。有关主要经纪商的信息，请参阅附注18，“承付款和或有事项--信用风险集中”在我们的合并财务报表项目8中。

风险管理与退让。我们的再保险集团目前购买的是按事件超额损失、按风险超额损失、按比例恢复期协议和市场上提供的其他结构的组合。这类安排可减低个别或整体损失对我们再保险集团的影响，在某些情况下，亦可提高我们再保险集团的承保能力。我们的再保险集团将继续根据其对风险的净偏好来评估其复原要求。看见附注8，“再保险”在我们的合并财务报表项目8中。

对于巨灾风险再保险业务，我们的再保险集团寻求限制其承担的任何一项再保险的风险金额，以及任何一个地理区域内单一事件对巨灾损失的总风险敞口金额。有关我们风险管理政策的讨论，请参阅“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--关键会计估计摘要--放弃的再保险”和“风险因素--与我们的行业、业务和经营有关的风险--我们采用的任何损失限制方法的失败都可能对我们的财务状况或经营结果产生重大不利影响。”

理赔管理。索赔管理包括接收初步损失报告、创建索赔档案、确定是否需要进一步调查、建立和调整案件准备金以及支付索赔。此外，还对选定割让公司办事处的具体索赔和整体索赔程序进行审计。我们的再保险集团会不时聘请外部顾问进行理赔工作。

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抵押贷款业务

我们的抵押贷款业务提供美国和国际抵押贷款保险和再保险业务，以及参与GSE信用风险分担交易。我们的抵押贷款集团在美国主要通过Arch Mortgage Insurance Company、United Guaranty Residential Insurance Company和Arch Mortgage Guaranty Company(统称为Arch MI U.S.)提供直接抵押贷款保险；主要通过Arch re百慕大按比例和非比例向全球抵押贷款保险人提供抵押再保险；通过Arch Insurance(EU)在欧洲经济区和英国提供直接抵押贷款保险；在澳大利亚通过Arch LMI和Arch Indemity提供直接抵押贷款保险；在香港通过Arch LMI和Arch Indemity提供直接抵押贷款保险。

2014年，我们进入了美国抵押贷款保险市场，在Arch Mortgage Insurance Company平台上承保。Arch Mortgage Insurance Company获得许可，并在所有50个州、哥伦比亚特区和波多黎各开展业务。2016年12月，我们完成了对UGC及其主要运营子公司联合担保住宅保险公司(United Guaranty Residential Insurance Company)的收购，联合担保住宅保险公司获得了许可，并在所有50个州和哥伦比亚特区开展业务。

Arch Mortgage Insurance Company和United Guaranty Residential Insurance Company均已被Fannie Mae和Freddie Mac批准为符合条件的抵押贷款保险人，但须维持某些持续的要求(“合格的抵押贷款保险人”)。Arch Mortgage Guaranty公司为美国抵押贷款机构提供直接抵押贷款保险，涉及贷款机构打算保留在投资组合中或包括在非机构证券化中的抵押贷款。Arch Mortgage Guaranty Company在所有50个州和哥伦比亚特区都有牌照，为不打算出售给GSE的抵押贷款提供保险，因此没有被任何一家GSE批准为合格的抵押贷款保险商。

2019年，Arch LMI获得了APRA的授权，可以承保贷款人的抵押贷款保险。2021年8月，我们收购了Arch Indemity，该公司也获得了APRA的授权，可以承保贷款人的抵押贷款保险。Arch LMI和Arch Indemity总部设在澳大利亚悉尼，专注于向澳大利亚市场提供直接贷款人的抵押贷款保险和再保险。

战略。抵押贷款保险市场运行在一个明显的承保周期，需求主要由房地产市场和总体经济状况驱动。因此，抵押贷款集团的创建为我们提供了更多样化的收入来源。我们抵押贷款集团的战略是利用其财务能力、抵押保险技术平台、操作灵活性和丰富的经验

管理层在美国和世界各地提供抵押贷款保险、再保险和其他风险分担产品。

我们抵押贷款集团的经营原则和目标是：

•利用有利可图的承保机会。我们的抵押贷款集团相信，其经验丰富的管理、分析和承保团队有能力识别和评估具有诱人风险/回报特征的业务。

•保持纪律严明的信用风险哲学。我们抵押贷款集团的信用风险哲学是通过严格的信用风险分析和适当的定价来产生承保利润。我们的抵押贷款小组认为，这种方法的关键是在适用的住房和抵押贷款周期的所有阶段保持纪律。

•提供卓越创新的按揭产品和服务。我们的抵押贷款集团相信，它可以利用其金融能力、保险产品线和抵押贷款金融行业的经验，以及其分析和技术来提供创新的产品和卓越的服务。这家抵押贷款集团认为，其提供的量身定做的产品，满足客户不断变化的特定需求，将是该集团成功的关键。

•保持我们作为美国抵押贷款保险业务领先提供商的地位。随着2016年收购UGC，我们成为美国领先的抵押贷款保险提供商，UGC是向国家和地区银行以及抵押贷款发起人提供抵押保险产品和服务的领先公司.

我们的抵押贷款小组专注于以下几个方面：

•美国的直接抵押贷款保险。根据他们的单一险种保险牌照，Arch的每一家合格的抵押贷款保险公司只能提供涵盖第一留置权、一到四个家庭住房抵押贷款的私人抵押贷款保险。我们几乎所有的抵押保险都为抵押贷款机构发放并出售给GSE的贷款提供第一损失保护。每个GSE的国会章程一般都禁止它购买抵押贷款本金余额超过抵押财产价值80%的抵押贷款，除非抵押贷款的多余部分通过贷款人追索权、参与权或合格保险公司而得到违约保护。因此，房利美(Fannie Mae)或房地美(Freddie Mac)购买的这类“高贷款价值比抵押贷款”通常由私人抵押贷款保险承保。

抵押贷款保险在借款人违约的情况下保护投保的贷款人、投资者或GSE免受损失。

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如果借款人拖欠抵押贷款，私人抵押贷款保险将减少甚至可能消除被保险人的损失。私人按揭保险亦可促进按揭贷款在二手按揭市场的销售，因为它可提高信贷质素。我们的主要美国抵押贷款保险单主要涵盖个人贷款，并且在贷款开始时有效。我们也可以与贷款人和投资者进行保险交易，在这种情况下，我们为贷款组合提供保险。虽然目前还不是一个重要的产品，但我们未来可能会在“池”的基础上提供抵押贷款保险。根据集合保险，抵押贷款保险公司为一组特定的贷款提供保险，通常为投资组合中每笔贷款的所有合同或政策定义的损失提供100%的保险，但须遵守商定的总损失限额。对于没有基本抵押保险单的贷款，集合保险可能处于第一损失状态，也可能处于第二损失状态，覆盖的损失超过主要抵押保险单承保的损失。

•在欧洲和其他国家的直接抵押贷款保险，我们在这些国家和地区发现了有利可图的承保机会。自2011年以来，Arch Insurance(EU)一直向欧洲抵押贷款机构提供抵押贷款保险。ARCH保险(欧盟)的抵押贷款保险主要由欧洲抵押贷款机构购买，以降低贷款人的信用风险和与保险抵押相关的监管资本要求。在某些欧洲国家，贷款人购买按揭保险是为了便于遵守有关高贷款与价值比的住宅贷款的监管规定。ARCH保险(欧盟)在“流量”的基础上提供按揭保险，以涵盖新的按揭贷款，并通过结构性交易提供按揭保险，以涵盖以前发放的住宅贷款的一个或多个投资组合。在澳大利亚，Arch LMI和Arch Indemity直接为贷款人提供抵押贷款保险。

•再保险。Arch Re百慕大公司为美国和国际抵押贷款提供配额份额再保险。

•其他信用风险分担产品。除了提供传统的抵押保险和再保险外，我们还向政府机构和抵押贷款机构提供各种信用风险分担产品。GSE通过将部分风险转移到私营部门，减少了它们对抵押贷款风险的敞口，为保险公司创造了承担额外抵押贷款风险的机会。2013年，百慕大拱门成为首家参与房贷美计划的(再)保险公司，该计划将其单一家庭投资组合中的某些信用风险转移到私营部门。从那时起，百慕大拱门及其附属公司定期参加联邦抵押协会

房利美和房地美的单户和多户风险分担计划。

2019年，我们成立了Arch Credit Risk Services(百慕大)(“Arch CRS”)有限公司。Arch CRS获得百慕大金融管理局(“BMA”)颁发的百慕大保险代理牌照。ARCH CRS提供有关参与GSE信用风险转移交易的抵押信用评估和承保咨询服务。

承保理念。我们的抵押贷款小组相信，通过利用专有和第三方模型，采用纪律严明的分析方法承保抵押贷款风险，包括预测拖欠和未来房价走势，以确保保费足以应对投保的风险。经验丰富的精算师和统计模型师从事分析，为承保流程提供信息。作为承保过程的一部分，我们的抵押贷款小组通常会评估各种因素，包括：

•抵押借款人履行承保抵押贷款义务的能力和意愿；

•承保抵押贷款的特点和担保抵押贷款的抵押品价值；

•抵押贷款发放方的资金实力、经营质量和信誉；

•预期未来房价走势因地域而异；

•对未来损失频率和严重程度的预测；以及

•保险费率是否充足。

销售和分销。我们在美国各地雇佣了一支销售队伍，直接向我们的客户销售抵押保险产品和服务，其中包括抵押贷款发起人，如抵押贷款银行家、抵押贷款经纪人、商业银行、储蓄机构、信用合作社和社区银行。我们最大的单一抵押贷款保险客户(包括分支机构和附属公司)分别占我们截至2021年12月31日和2020年12月31日的毛保费的6.3%和5.4%。没有其他客户在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度毛保费中所占比例分别超过2.8%和3.2%。截至2021年12月31日和2020年12月31日，我们前十大客户的毛保费比例分别为22.7%和22.0%。在欧洲、亚洲、百慕大和澳大利亚，我们的产品和服务正在/或将通过经纪人直接分销。每个国家都代表着一系列独特的机遇和挑战，需要了解市场状况和客户需求，以制定有效的解决方案。

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目录

风险管理。抵押贷款风险的风险敞口通过承保指南、定价、再保险、专有风险模型的使用、集中限制和住房市场严重经济低迷造成的净可能损失限制，在全球范围内进行监测和管理。有关我们风险管理政策的讨论，请参阅“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--关键会计估计摘要--放弃的再保险”和“风险因素--与我们的行业、业务和经营有关的风险--我们采用的任何损失限制方法的失败都可能对我们的财务状况或经营结果产生重大不利影响。”

我们的按揭集团已透过若干再保险协议及合计超额损失再保险协议，以配额份额方式让出部分保费。这些协议为在若干期间内发出的有效保单组合的拖欠提供再保险保障。看见附注8，“再保险”如需进一步详情，请参阅项目8中的综合财务报表。

再保险安排并不解除我们的抵押贷款集团对被保险人的主要义务。再保险可收回款项记录为资产，以再保险人履行再保险协议下义务的能力为基础。如再保险人不能履行协议下的责任，我们的按揭附属公司将须为该等拖欠款项负上法律责任。对于我们的美国抵押贷款保险业务，除了利用再保险，我们还开发了一种专有风险模型，模拟严重经济事件影响房地产市场造成的最大损失。见“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--灾难性事件和严重经济事件。”

理赔管理。就我们的直接按揭保险业务而言，索偿程序一般是由投保人或服务机构通知我们有关承保贷款拖欠的情况。在借款人连续两个月拖欠还款后，被保险人通常被要求通知我们违约。借款人违约的原因多种多样，包括收入减少、失业、离婚、生病、无力管理信贷、利率水平上升和房价下跌。在收到违约通知后，在某些情况下，我们可能会与贷款服务商协调，以促进和加强保险贷款的留存工作。保留训练包括支付容忍、贷款修改和其他偿还贷款的选择，这可能使借款人能够治愈抵押贷款违约并保留其房屋的所有权。如果借款人不能保留贷款，我们在贷款上的损失可以通过清算贷款减少，包括止赎前的销售或代替止赎的契据的清算解决方案。？

在美国，我们的主保单通常规定，在主要保险索赔完善后60天内，我们可以选择：

•按照保险凭证规定的投保比例乘以损失金额支付的；

•如该财产是依据经批准的预先安排的售卖而出售的，则须支付(I)损失款额减去该财产的出售收益的100%，或(Ii)指明承保百分率乘以损失款额两者中较小者；或

•支付100%的损失金额，以换取被保险人将财产的良好和可出售的所有权转让给我们，然后由我们自己负责出售财产。

虽然我们选择最能减轻索赔金额的索赔解决方案，但在美国，我们通常支付承保百分比乘以损失金额。

其他操作

2014年，我们和HPS Investment Partners LLC(前身为Highbridge Trust Strategy，LLC)(“HPS”)共同赞助了Somers的成立。Arch Re百慕大公司向Somers普通股投资了1.0亿美元。萨默斯的战略是将多元化的再保险和保险业务与主要由非投资级信贷资产组成的纪律严明的投资战略结合起来。萨默斯自己的管理层和董事会对其业绩和盈利能力负责。百慕大Arch Re已任命三名董事担任Somers的七人董事会成员。在2020年第四季度，Arch Capital、Somers和Arch Capital的全资子公司Greysbridge达成了一项合并协议，根据该协议，Arch Capital同意以每股35.00美元的现金收购价收购并非Arch拥有的Somers的所有普通股。Arch Capital已根据合并协议将其权利转让给Greysbridge。合并和相关的Greysbridge股权融资于2021年7月1日完成。从2021年7月1日起，Somers由Greysbridge全资拥有，Greysbridge由Arch拥有40%，Kelso管理的某些投资基金拥有30%，Warburg管理的某些投资基金拥有30%。看见附注12，“可变利益主体和非控股利益”如需进一步详情，请参阅项目8中的综合财务报表。

2017年，我们和凯尔索发起了溢价的形成。Preia的战略是在非寿险、意外伤害保险和再保险决选市场对公司进行再保险或收购，或保留投资组合。百慕大拱门

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Arch的某些共同投资者投资了1.0亿美元，获得了大约25%的溢价和认股权证，以购买额外的普通股。Arch Re百慕大公司将为Premia公司承保的某些业务提供25%的配额股份再保险条约，Arch Capital公司的子公司将根据单独的多年协议为Premia公司提供一定的行政和支持服务。百慕大Arch Re已任命两名董事担任溢价7人董事会成员。在2019年第四季度，巴比肯与保费进行了某些再保险和相关交易，根据这些交易，保费承担了截至2019年7月1日巴比肯2018年和之前几个会计年度的责任转移。看见附注16，“与关联方的交易”如需进一步详情，请参阅项目8中的综合财务报表。

2021年，本公司完成与Natixis的购股协议，购买Coface 29.5%的普通股股权。这是对科法斯的一项长期战略投资，符合Arch开发不相关承保收入来源的努力。我们的公司都专注于专业承保，即知识和专业知识为我们的客户创造价值，贸易信贷有助于Arch以专业为导向的商业模式。Arch已经任命四名董事担任Coface的十人董事会成员。

人力资本

我们的共同目标是为我们的客户、我们的社区和我们的员工提供“使之成为可能”，这是我们的共同目标。这一目标得到了我们协作、注重结果的文化的支持，这种文化依赖于我们敬业、敬业和有才华的员工。通过提供有意义和包容性的员工体验，我们不仅帮助员工在关心我们的同事中表现最佳，还支持我们为每个业务领域的客户提供特色产品和创新解决方案的战略。截至2022年2月15日，我们在全球拥有略高于5200名员工，而去年约为4500名，这直接表明我们有能力增长和留住人才，尽管我们都面临着全球流行病的挑战。我们在北美(美国、加拿大和百慕大)约有3100名员工，在欧洲和英国有1300名员工，在菲律宾和世界其他地区有900名员工。

我们的人民和文化。2021年，我们进行了一年两次的员工敬业度调查。我们相信，这些结果证明了项目的成功，比如我们的员工网络、全公司的定期“市政厅”会议，以及其他更频繁、更透明地与员工沟通的努力。我们的员工整体敬业度得分为87%，高于外部标准的84%和10分。我们拥抱团队合作的价值观，

努力拼搏、精益求精，清正廉洁做好每一件事，都在结果中清晰地体现出来。

在全球大流行期间，作为我们创业根基的敏捷精神让我们几乎在一夜之间就过渡到了在家工作的人群。自疫情爆发以来，我们认识到并支持员工的健康需求。我们提供了额外的资源，包括由一位专门培养韧性的心理学家参加的网络研讨会，并继续我们的ArchCares计划，为受新冠肺炎影响的员工提供财务支持。

我们文化的一个重要组成部分是建设一支包容、多样化的劳动力队伍。通过更好地反映我们所在市场的人口结构，同时积极灌输包容性行为规范，我们利用了整个公司所有最好的贡献和想法。为此，我们致力于在我们的行动中进一步整合多样性和包容性原则。2021年，我们的六个员工网络提供了一个分享想法、建立社区和归属感的论坛，并为业务成果做出了有意义的贡献。重要的是，我们的网络包括重要的盟友代表，这突显了我们人民的包容性行为。

人才的获取、发展、奖励和留住。 我们的员工是我们最大的资产，我们一直致力于改进吸引、培养和留住优秀人才的方式。我们的目标是培养一种工作场所文化，让我们所有的员工都能通过建立包容性做法的意识并将其纳入我们的日常业务过程而茁壮成长。 我们通过在职培训、接触指导和指导的顶尖同事，以及旨在加速学习和应用新技能和行为的教育和培训计划，提供独特的职业发展机会。我们提供有竞争力的薪酬和综合福利方案，包括员工购股计划、育儿假、对退休储蓄计划的慷慨贡献以及支持员工身心健康的计划。我们认识到美国教育贷款的财政负担，并通过学生债务援助计划支持我们的员工。自2018年该项目启动以来，Arch已经为该项目贡献了320万美元，其中包括2021年的90万美元。我们还将符合条件的捐款匹配到符合条件的慈善组织，员工有资格获得休假，在符合条件的非营利性组织中担任志愿者。自2009年启动以来，我们的Arch Availure计划已经表彰了400多名优秀员工，每位获奖者将获得我们的普通股(在某些情况下还会获得现金奖金)，以表彰他们的成就。

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我们还鼓励员工通过学费报销计划继续他们的教育和职业发展。为了吸引最优秀的人才进入我们的行业，我们提供实习计划和早期职业计划，并提供承保轨道，为参与者提供强有力的介绍和真正的技术技能，帮助他们在Arch建立成功的职业生涯。作为我们吸引人才的一部分，我们有针对性的计划，旨在使我们的劳动力多样化。ARCH的经验丰富的专业人士可以参加经理和领导力发展计划，对于我们的抵押保险部门员工，我们提供寻求抵押贷款银行家协会注册银行家称号的机会。

储量

损失准备金和损失调整费用准备金(“损失准备金”)是指根据当时已知的事实和情况，对保险人或再保险人最终预计在特定时间就索赔支付的金额的估计，而最终责任很可能超过或低于该等估计。即使是精算合理的方法，也可能导致随后对准备金进行重大和不规则的调整，因为所写风险的性质决定了这些调整的重要性和不规则性。损失准备金天生就会受到不确定性的影响。

有关我们按部门划分的损失准备金和准备金过程中的潜在变异性的详细信息，请参阅的损失准备金部分。“关键会计估计摘要”项目7.有关亏损和亏损调整费用的分析，以及对期初和期末损失准备金的对账，以及有关上年准备金发展情况的信息，见附注5，“损失准备金和损失调整费用”项目8中的合并财务报表。有关我们的预留过程的信息，请参见附注6，“短期合同，”在我们的合并财务报表项目8中。

截至2021年12月31日，可收回的未支付和已支付亏损以及亏损调整费用约为59亿美元。有关我们的未付和已付损失以及损失调整费用的详细信息，请参阅财务状况、再保险可收回金额在第7项中。

投资

截至2021年12月31日，Arch持有的可投资资产总额为274亿美元。我们目前的投资方针和方法强调保本、市场流动性和分散风险。我们的投资会受到整个市场风险和波动的影响，也会受到特定证券固有风险的影响。在继续强调资本和流动性保值的同时，我们预计我们的投资组合

因此，我们将来可能会扩展至不属我们现行投资策略一部分的领域。有关我们投资的详细信息，请参阅Arch持有的可投资资产部分“财务状况”在第7项及附注9，“投资信息，”在我们的合并财务报表项目8中。

收视率

我们承保业务的能力受到独立机构评估的索赔质量、偿付能力和财务实力评级的影响。来自第三方、国际公认的统计评级组织或机构的此类评级有助于建立我们行业公司的财务安全。我们认为，此类评级的主要用户包括商业银行和投资银行、投保人、经纪商、转让公司和投资者。保险评级亦被保险及再保险中介人用作评估保险人及再保险人的财政实力及质素的重要方法，而且往往是投保人或中介人决定是否将业务交予某一保险或再保险供应商的重要因素。

我们经营保险和再保险子公司的财务实力评级将受到定期审查，评级机构将对我们进行评估，以确认我们继续符合他们分配给我们的评级标准。这些评级机构可以根据各种因素，包括资本充足率、管理、收益、资本化形式和风险状况，酌情修改或撤销此类评级。上午最佳公司(A.M.Best)、惠誉评级(Fitch Ratings)、穆迪投资者服务公司(Moody‘s Investors Service)和标准普尔(Standard&Poor’s)是对Arch Capital和/或其一个或多个子公司给予财务实力和/或发行人评级的评级机构。

这些机构对我们公司的评级是公开公布的，可以直接从这些机构获得。我们的网站Www.archgroup.com(投资者关系-信用评级)包含有关我们评级的信息，但我们网站上的此类信息并未作为参考纳入本报告。

竞争

世界范围内的保险市场竞争激烈。我们与美国和非美国的主要保险公司和再保险公司竞争，并将继续竞争，其中一些公司拥有比我们更多的财务、营销和管理资源，并与保险公司和经纪人建立了比我们更长期的关系。我们的竞争主要基于整体财务实力、独立评级机构给予的评级、业务范围、客户实力。

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关系、收取的保费、合同条款和条件、提供的产品和服务、索赔支付速度、声誉、员工经验、资历和本地业务。参见“风险因素--与我们的行业、业务和运营相关的风险”--“我们在竞争激烈的环境中运营，我们可能无法在我们的行业中成功竞争。”

在我们的财产伤亡保险和再保险业务中，我们与提供特殊财产和伤亡保险的保险公司和再保险公司竞争，其中包括Alleghany Corporation，Allianz，American Financial Group，Inc.，American International Group，Inc.，Aviva，AXA XL，Axis Capital Holdings Limited，Berkshire Hathaway，Inc.，Chubb Limited，CNA Financial Corp.，Convex，Everest Re Group Ltd.，Fairfax Financial Holdings Limited，汉诺威Rück SE，Hartford东京海运、旅行者公司、W.R.伯克利公司和苏黎世保险集团。

在我们的美国抵押贷款业务中，我们与五家活跃的美国抵押贷款保险公司竞争，其中包括埃森特集团有限公司、Enact控股公司、MGIC投资公司、NMI控股公司和Radian集团公司的抵押保险子公司。私人抵押保险行业竞争激烈。私人抵押贷款保险公司通常在承保准则、定价、条款和条件、财务实力、产品和服务、客户关系、声誉、管理实力、技术和保险产品交付和服务方面的创新等方面展开竞争。ARCH MI美国和其他私人抵押贷款保险公司与赞助自己的抵押贷款保险计划的联邦和州政府机构竞争。私人抵押贷款保险公司的主要政府竞争对手是联邦住房管理局(FHA)，其次是美国退伍军人事务部(VA)。FHA计划未来的变化，包括任何降低收取的保费，都可能影响对私人抵押贷款保险的需求。

ARCH MI美国和其他私人抵押贷款保险公司越来越多地与多线再保险公司和资本市场替代私人抵押贷款保险的公司竞争。两家政府支持企业继续各自的抵押贷款信用风险转移(CRT)计划，包括使用与多线再保险公司的前端和后端交易。这些交易继续为多线财产伤亡再保险集团和资本市场参与者创造机会。

对于其他美国风险分担产品和非美国抵押贷款保险机会，我们也看到了增加

来自资本雄厚、评级较高的多线再保险公司的竞争。我们预计，未来几年，随着更多的住宅抵押贷款信用风险由私人资本承担，这一领域的竞争对手的深度和能力将继续增加。

企业风险管理

将军。企业风险管理(“ERM”)是我们的哲学、战略和文化中的一个关键要素。我们采用ERM框架，包括承保、准备金、投资、信贷和操作风险。风险偏好和风险敞口限额由我们的执行管理团队设定，并与董事会及其委员会进行审查，并定期与业务部门管理层进行讨论。这些限制在我们的风险偏好声明中阐明，该声明详细说明了每个主要风险类别的风险偏好、容忍度和限制，并将其整合到我们的操作指南中。风险敞口由我们的企业风险管理团队定期汇总和监控。风险管理信息的报告、审查和批准被整合到我们的年度计划过程、资本建模和分配、再保险购买战略中，并在保险业务审查、再保险承保会议和董事会层面委员会进行审查。

风险管理流程和程序。以下叙述概述了我们的风险管理框架以及识别、衡量、管理和报告影响我们的关键风险的方法。它概述了我们识别和评估风险的方法，并概述了我们对以下每个主要风险的风险偏好和容忍度：承保(保险)风险，包括定价、储备和灾难；投资，包括市场和流动性风险；战略风险；集团风险，包括治理和资本市场风险；信用风险；以及操作风险，包括监管、投资者关系(声誉风险)、评级机构和外包风险。

该框架包括我们的风险哲学和政策的细节，以应对我们面临的重大风险，以及控制和或减轻这些风险的方法和程序。为履行我们的业务管理和监管义务而实施的行动和政策构成了这一框架的核心。我们通过从自上而下和自下而上的角度分析风险，采用了全面的风险管理方法。

风险识别和评估。董事会的财务、投资和风险委员会(下称“FIR委员会”)、审计委员会和承销监督委员会负责自上而下和自下而上地审查我们的风险。鉴于我们业务的性质和规模，这些委员会在评估范围内考虑所有上述风险。

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Arch Capital的首席风险官(“CRO”)协助这些委员会识别和评估所有关键风险。CRO负责维护Arch Capital的风险登记册，并持续审查和挑战风险评估，包括新出现的风险和重大业务发展的影响。任何新的高级别风险或固有或剩余名称的更改都需要董事会批准。

风险监测和控制。Arch Capital的风险管理框架要求风险所有者持续监控关键风险。最高的残余风险由FIR委员会积极管理。其余风险由风险所有者和/或CRO在流程级别进行管理和监控。风险所有人对每个指定风险的日常管理负有最终责任，向CRO报告对风险的满意管理和控制情况，并及时上报与该风险相关的重大问题。CRO负责监督整个业务范围内所有风险的监控，并在她意识到与分配的风险相关的问题或潜在和实际违反风险偏好时，与相关风险所有者进行沟通。这些监测活动的一个关键要素是定期评估我们相对于董事会批准的风险容忍度和限制的立场。

风险报告。CRO每季度将关键风险审查过程的结果汇编成一份报告，提交给FIR委员会，供其在下次会议上审查和讨论。该报告包括对选定关键风险的概述；描述风险限制和容忍度指标状况的风险仪表板；Arch Capital风险登记册中高级别风险评级的变化；以及我们最大风险敞口和再保险可收回金额的摘要。如有必要，在FIR委员会会议上审议的风险管理事项将提交董事会讨论。CRO负责立即将任何重大风险事项上报执行管理层、FIR委员会和/或董事会，以批准所需的补救措施。作为公司治理的一部分，董事会及其某些委员会定期与我们的管理团队成员举行执行会议。这些会议的目的是确保就整个组织的各种形式的风险进行公开和坦率的对话。

实施和集成。我们认为，制定、衡量和报告我们自己的风险和偿付能力评估(“ORSA”)的综合方法是风险管理框架的重要组成部分。ORSA程序提供了Arch Capital的风险状况、董事会批准的风险偏好(包括批准的风险容忍度和限制)、业务战略和总体偿付能力要求之间的联系。ORSA是用于识别、评估、监控、管理和报告短期和长期风险的全部流程和程序

我们面临或可能面临并确定必要的资本，以确保我们的总体偿付能力需求在任何时候都得到满足。ORSA还将实际报告的结果与资本评估联系起来。

ORSA是向董事会及其委员会报告风险的基础，并作为一种机制，将风险管理框架嵌入到我们的决策过程和运营中。董事会已将监督和监督ORSA的责任委托给FIR委员会。这种监督包括对ORSA流程和产出的定期审查。ORSA至少每年编制一份报告，并将每次评估的结果报告给董事会。董事会积极参与ORSA进程，指导评估如何进行，并对评估结果提出质疑。在制定战略决策时，这一评估也会被考虑在内。

ORSA流程和报告也是我们业务战略的重要组成部分，专门为适应我们的组织结构和风险管理系统而量身定做，并具备适当的技术来评估我们的总体偿付能力需求，同时考虑到业务固有风险的性质、规模和复杂性。

我们还在我们的治理体系中考虑ORSA的结果，包括长期资本管理、业务规划和新产品开发。ORSA的结果还有助于我们战略决策的各种要素，包括如何最好地优化资本管理，建立最合适的保费水平，以及决定是保留还是转移风险。

有关我们风险管理政策的进一步讨论，请参阅“关键会计估计摘要”在第7项中。

调节

一般信息

我们的保险及再保险附属公司在其经营的不同司法管辖区，均受到不同程度的规管及监管。在这些国家和我们开展业务的任何其他司法管辖区，我们都受到适用法规的广泛监管。下面介绍我们运营所依据的现行重要法规。我们将来可能会受到新司法管辖区的规管或现有司法管辖区的额外规管。

百慕大群岛

将军。我们的百慕大保险运营子公司，百慕大拱门，是一家4级一般商业保险公司，也是一家

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C长期保险人，并受“1978年百慕大保险法”和经修订的相关条例(“保险法”)的约束。除其他事项外，“保险法”规定了某些偿付能力和流动性标准、审计和报告要求、提交财务状况检查的一定期限，并授予BMA监督、调查、要求提供信息、要求出示文件和干预保险公司事务的权力。重大要求包括任命一名独立审计师、任命一名损失准备金专家、在百慕大任命一名主要代表、提交年度法定财务报表、按照美国公认会计原则(“GAAP”)提交年度财务报表、提交年度资本和偿付能力报告、遵守最低和增强的资本要求、遵守关于减少资本和支付股息及分派的某些限制、遵守集团偿付能力和监管规则(如果适用)，以及遵守“保险行为守则”(与公司治理、风险有关)。

Arch Re百慕大还必须遵守其一般业务的最低流动性比率和最低偿付能力保证金。最低流动性比率要求，相关资产价值不得低于相关负债额的75%。最低偿付能力保证金(视乎承保人类别而定)，按亏损及亏损调整费用(“LAE”)或保费净准备金的百分比厘定，或根据基于风险的资本指标厘定。Arch Re百慕大亦须遵守加强资本要求(“ECR”)，该要求是参考百慕大偿付能力资本要求模式(“BSCR”)或经批准的内部资本模式而制定的。BSCR模型是一个以风险为基础的资本模型，它提供了一种方法，通过考虑保险人业务不同方面的风险特征来确定保险人的资本金要求(法定资本和盈余)。BMA为每一家4类保险公司设定了相当于其ECR的120%的目标资本水平。虽然4类保险公司目前不需要将其可用法定经济资本和盈余维持在这一水平，但目标资本水平可作为BMA的早期预警工具，如果不能将法定资本维持在至少等于目标资本水平，可能会导致监管部门加强监管。作为一家C类保险公司，Arch Re百慕大还必须将其长期业务的可用法定经济资本和盈余维持在等于或超过其通过参考C类BSCR模式或经批准的内部资本模式建立的长期增强资本要求的水平。

如果百慕大再保险公司违反其规定，则禁止其在任何财政年度内宣布或支付任何股息。

一般业务或长期业务提高资本金要求、最低偿付能力保证金或其一般业务最低流动资金比率，或宣布或支付该等股息会导致该等违约。如果在任何财政年度的最后一天未能达到最低偿付能力保证金或最低流动性比率，则在未经BMA批准的情况下，百慕大拱门将被禁止在下一财年宣布或支付任何股息。此外，禁止百慕大拱门在任何财政年度宣布或支付超过其法定资本和盈余总额25%的股息(如上一财年法定资产负债表所示)，除非它向BMA提交一份宣誓书(至少在支付此类股息前7天)，声明它将继续达到所需的利润率。 未经BMA批准，百慕大拱门不得将其上一年度财务报表中规定的法定资本总额减少15%或更多，任何申请此类批准的申请都必须包括一份宣誓书，声明它将继续达到所需的利润率。如该誓章已送交存档，则须在BMA的办事处供公众查阅。根据经修订的1981年百慕大公司法(“公司法”)，百慕大Arch Re百慕大只有在有合理理由相信其有能力或将有能力在负债到期时偿还负债，且其资产的可变现价值不低于其负债时，才可宣布或从可分配储备中支付股息。

投保人优先权。《2018年保险修正案(第2号)法案》修订了《保险法》，规定在保险公司清盘或清盘的情况下，保单持有人的责任优先于一般无担保债权人支付。修订规定，除若干法定优先债项外，承保人的保险债项必须优先於承保人的所有其他无抵押债项。保险债务被定义为保险人根据保险合同负有或可能承担责任的债务，但不包括保险合同规定的保险人在保险人为被保险人的情况下欠保险人的债务。

小组监督。BMA担任我们的保险和再保险公司集团(“集团”)的集团监管人，并已指定百慕大拱门为指定保险人(“指定保险人”)。作为我们的集团监管者，BMA履行一系列职能，包括：(I)协调收集和传播持续经营企业和紧急情况的相关或必要信息，包括传播对其他主管机构的监督任务非常重要的信息；(Ii)对本集团进行监督审查和评估；(Iii)对本集团遵守偿付能力、风险集中、集团内交易和良好治理规则的情况进行评估。

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(I)执行本集团的监管程序；(Iv)通过至少每年(或通过其他适当方式)与其他主管当局举行的定期会议，规划和协调对本集团的监督活动；(V)作为持续经营的企业和在紧急情况下，(V)协调可能需要对本集团或本集团任何成员采取的任何执法行动；以及(Vi)规划和协调监事学院会议，以促进该等职能的履行。作为指定保险人，百慕大拱门须协助本集团遵守团体保险偿付能力及监管规则。

本集团每年须向BMA提交集团法定财务报表、集团法定财务报表、集团资本及偿付能力报表、经审核集团财务报表、集团偿债能力自我评估(“GSSA”)及财务状况报告。GSSA旨在记录我们对实现业务战略和保持偿付能力所需资本资源的看法，并向BMA提供关于我们风险管理、治理程序和与此过程相关的文件的见解。此外，指定的保险公司必须向BMA提交季度集团财务报表。本集团亦须维持集团法定经济资本及盈余至少相等于集团增强资本要求(“集团ECR”)的数额，而BMA已设定相当于集团ECR的120%的集团目标资本水平。

合适的控制器。BMA对所有百慕大注册保险公司、经纪人、代理人和保险市场提供商的控制人进行监督。只要Arch Capital的股票在纳斯达克或其他公认的证券交易所上市，任何人直接或间接成为我们普通股至少10%、20%、33%或50%的持有人，必须在成为这样的持有人(或停止成为这样的持有人)后45天内书面通知英国金融管理局。BMA可以反对这样的人，并要求持有者减少其持有的普通股，并指示普通股附带的投票权不得行使等。

经济实体法。2018年12月，百慕大颁布了《2018年百慕大经济实体法》(经修订)及其相关条例(统称为《经济实体法》)。经济法“于2019年1月1日生效，规定除为税务目的在百慕大以外的某些司法管辖区居住的实体(”非居民实体“)外，作为业务经营”经济法“所指的任何一项或多项”相关活动“的注册实体必须遵守经济实体要求。“相关活动”清单包括从事下列任何一项或多项活动：银行、保险、基金管理、融资、租赁、总部、航运、

配送和服务中心、知识产权和控股实体。根据“经济法”，如果一家公司从事一项或多项“相关活动”，它必须在百慕大保持大量的经济存在，并遵守“经济法”规定的经济实质要求。一家公司如果：(A)在百慕大管理和指挥；(B)在百慕大从事有关活动的“核心创收活动”(根据ES法案可能有所规定)；(C)在百慕大保持充分的实体存在；(D)在百慕大有足够的具有适当资历的全职员工；及(E)在百慕大产生与其开展的相关活动有关的充足运营支出，则该公司将遵守该等经济实体要求：(A)在百慕大进行管理和指导；(B)在百慕大从事有关活动的“核心创收活动”(根据ES法案可能规定)；(C)在百慕大保持充分的实体存在；

根据“保险法”获发牌照从事保险相关活动的公司，如符合(A)“公司法”有关公司管治的现有规定；及(B)适用于经济实质要求的“保险法”的现有规定，一般被视为在百慕大以足够实质经营，而注册处处长在评估该等公司是否符合经济实质要求时，会考虑该等公司的遵守情况。尽管如此，这些公司仍然需要向百慕大公司注册处处长填写并提交一份申报表，而注册处处长在评估《经济服务法》的遵守情况时，也会考虑该申报表中提供的信息。

保险业营运网络风险管理行为守则(“网络风险管理行为守则”)。《网络风险管理行为准则》于2020年10月制定。所有根据“保险法”注册的百慕大保险公司、保险经理和中介机构都必须遵守BMA的“网络风险管理行为守则”，该守则规定了每个注册人在运营网络风险管理方面必须遵守的职责、要求和标准。

美国

一般信息。我们在美国的保险运营子公司受到其注册、许可和/或批准开展业务的州和司法管辖区的广泛政府监管和监督。户籍国的保险法律法规对保险业务的影响最大。我们目前在特拉华州、北卡罗来纳州、密苏里州、威斯康星州、堪萨斯州和哥伦比亚特区拥有美国保险和/或再保险子公司，未来我们可能会收购在其他州注册的保险公司。国家保险监管旨在保护投保人，而不是投资者。一般来说，国家监管部门对许可证、偿付能力标准、保费等事项拥有广泛的监管权力。

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利率、政策表格、营销实践、索赔实践、投资、会计方法、财务报表的形式和内容、治理的某些方面、ERM、我们必须持有的作为未来付款准备金的金额、最低资本和盈余要求、年度和其他报告文件以及附属公司之间的交易。我们的美国子公司必须向州保险监管机构提交详细的季度和经审计的年度法定财务报表。此外，监管部门还定期进行金融、索赔和市场检查。下面重点介绍了某些保险监管要求。除了普遍适用于美国保险和再保险公司的法规外，我们的美国抵押贷款保险业务还受到与抵押保险公司、抵押贷款机构以及住宅抵押贷款的发起、购买和销售相关的联邦和州法规的影响。ARCH保险(英国)在承保超额和盈馀额度保险的州，也受到一定的政府监管和监督。

控股公司条例。所有州都颁布了监管保险控股公司制度的立法。这些规例一般规定，该制度内的每间保险公司均须向其注册地的保险部门登记，并提供有关控股公司制度内各公司的经营情况的资料，而该等经营可能会对该制度内的保险人的经营、管理或财政状况有重大影响。保险人与其控股公司系统中的任何单位之间的某些重大交易在完成前必须事先通知国家保险部门，未经保险主管部门事先批准或者接到通知后不予批准，不得完成某些交易。控股公司法案还禁止任何人直接或间接获得美国保险或再保险公司的控制权，除非该人已向该公司的住所专员提交了具有特定信息的申请，并已获得专员的事先批准。根据大多数州的法规，收购保险公司或其母公司10%或更多的有表决权证券被推定为收购保险公司的控制权，尽管这种推定可能会被推翻。

国家控股公司法案和法规还对持牌保险公司或再保险公司的母公司和其他附属公司提出了广泛的信息要求，以保护他们免受企业风险，包括要求最终控制人提交年度企业风险报告，确定保险控股公司系统内可能对持牌公司构成企业风险的重大风险，并要求剥离其控股权益的人进行保密的预先通知备案。

美国全国保险监理员协会(“NAIC”)的“保险控股公司制度范本法案”和“保险控股公司制度示范条例”包括一些条款，即当各州通过时，保险控股公司制度的最终控制人将要求保险控股公司制度的最终控制人提交年度集团资本计算，除非最终控制人或其保险控股公司制度获得豁免，不受备案要求的约束。集团资本计算旨在帮助州保险监管机构了解属于保险控股公司制度一部分的非保险实体的财务状况，以及保险公司对这些非保险实体的支持程度。

对保险附属公司的股息和其他支付的监管。保险公司支付股息或进行其他分配的能力受到保险监管机构对保险公司住所所在州的限制。这类法律一般将股息或其他分配的支付限制在特定水平以上。超过这一门槛的股息或其他分配是“非常”的，必须事先通知和批准，或在收到通知后不予批准。

再保险的贷方。ARCH Re U.S.受保险监管，类似于对持牌主要保险公司的监管。不过，除了必须加入某些强制性条文，才能让分拆公司就已分拆的再保险取得信贷外，再保险协议的条款及条件一般不受任何政府主管当局的规管。

主要保险公司通常会签订再保险协议，以获得在其美国法定财务报表上放弃的再保险的信用。由于有关为再保险提供信贷的要求，美国Arch Re和百慕大Arch Re间接受到割让公司注册地所在司法管辖区实施的某些监管要求的约束。

一般而言，如再保险人在主要保险人所在的州获发牌或“认可”，或在再保险人的再保险义务获得适当抵押的范围内(通常是以主要保险人的利益为目的的信用证或将资产存入为主要保险人的利益而设立的信托基金)，则可给予再保险信贷。所有州都通过了NAIC再保险信用示范法和条例的条款，允许全额信用给美国分保保险公司，将再保险转让给基于低于100%抵押而被批准为“经认证的再保险公司”的再保险公司。截至2022年1月20日，百慕大拱门已在36个州被批准为“认证再保险公司”，另外9个州的申请仍在等待中。

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2018年4月，美国和欧盟签订了《美国和欧盟关于保险和再保险的审慎事项的双边协议》(“欧盟-美国承保协议”)，其中包括取消对在欧盟保险市场运营的合格美国再保险公司的再保险抵押品要求，并取消美国州保险法对总部设在欧盟成员国的合格再保险公司的再保险抵押品要求。2018年12月，美国财政部长和美国贸易代表宣布，他们已经与英国达成了一项覆盖协议(U.K.Covered Agreement)，其条款与欧盟2019年在英国运营的保险公司和再保险公司的覆盖协议几乎相同。NAIC通过了对“再保险信用示范法和条例”的修订，将实施欧盟-美国承保协定和英国承保协定，并取消对总部位于NAIC认为“对等司法管辖区”的合格再保险人的再保险抵押品要求(尽管个别国家可能拒绝对等司法管辖区的指定)。NAIC列出的对等司法管辖区包括百慕大、日本和瑞士。截至2022年1月5日，NAIC报告称，美国46个州已通过2019年再保险信用示范法修正案，另有4个州正在考虑修正案。

风险管理与ORSA。NAIC风险管理和自身风险偿付能力评估范本法案(“ORSA范本法案”)规定，国内保险公司或其保险集团必须定期进行ORSA，其流程可与ORSA指导手册流程相媲美。ORSA范本法案还规定，保险人的住所监管机构每年可以要求保险人提交ORSA关于保险人和/或其所属保险集团的汇总报告，或包含ORSA指导手册中描述的信息的任何报告的组合。各州可能会对持牌保险公司及其母公司施加额外的内部审查和监管备案要求。所有州都颁布了ORSA示范法案或实质上类似的立法。

网络安全和隐私。NAIC已经通过了一项保险数据安全模范法，该法律一旦被各州通过，将要求保险公司、保险生产商和其他根据州保险法需要获得许可的实体遵守州保险法的某些要求，例如开发和维护书面信息安全计划，进行风险评估和监督第三方供应商的数据安全做法，以及满足扩大的违规通知要求。越来越多的州已经采用了这一示范法的版本，预计还会有更多的州效仿。此外，某些州保险监管机构正在

正在制定或已经制定法规，可能对保险和再保险公司(可能包括未在相关州注册但有执照的保险和再保险公司)实施与网络安全相关的监管要求。许多监管机构，包括联邦贸易委员会(FTC)、纽约金融服务部(NYDFS)和美国财政部外国资产控制办公室(OFAC)，都发布了关于管理网络安全风险的新指导意见，扩大了现有的监管要求。预计会有更多适用于我们的指导意见。隐私立法和监管也成为联邦政府和许多州日益关注的问题。适用于我们的2018年加州消费者隐私法(CCPA)于2020年1月1日生效，授予加州消费者在某些例外情况下访问和删除有关他们的数据的某些权利，以及与网络安全违规行为相关的私人诉权和法定处罚。此外，加州一项名为2020年加州隐私权法案(CPRA)的投票倡议作为2020年11月投票的一部分获得通过，并将于2023年1月1日全面生效。CPRA将适用于我们，并将大幅修改CCPA，规定额外的消费者隐私权，额外的监管义务，并创建一个新的专注于隐私的加州监管机构，拥有执法权力。CPRA还指控这个新的隐私机构发布了一系列新的规定，包括与使用自动决策有关的规定。

其他州以及联邦政府也在考虑一系列新的网络安全和隐私法。作为这一趋势的一部分，弗吉尼亚州和科罗拉多州在2021年通过了新的全面的数据隐私立法，提供了消费者隐私权和保护，就像CCPA和CPRA中的那样，但目前免除了受格拉姆-利奇-布莱利法案(Gramm-Leach-Bliley Act)约束的实体的要求。

基于风险的资本金要求。美国持牌财产和意外伤害保险和再保险公司必须遵守基于风险的资本要求，这些要求旨在评估资本充足性，并提高法定盈余为投保人义务提供的保护水平。财产和意外伤害保险公司的基于风险的资本模式衡量了财产和意外伤害保险公司面临的三个主要风险领域：承保，包括不利损失发展和定价不足的风险；信用风险引起的资产价值下降；以及投资风险引起的资产价值下降。保险公司将受到不同程度的监管行动，这取决于其法定盈余与基于风险的资本计算的比较情况。根据批准的公式，保险公司的总调整资本与其授权控制水平风险资本进行比较。如果该比率高于最小阈值，

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没有必要采取任何公司或监管行动。低于这一门槛的是四个不同的行动水平，在这四个水平上，随着盈余与基于风险的资本金要求的比率下降，保险公司所在地的监管机构可以对保险公司进行干预，干预的权力越来越大。最温和的监管行动要求保险公司提交纠正行动计划；最严厉的监管行动要求保险公司恢复或清算。

我们的抵押贷款保险业务目前不受基于国家风险的资本金要求，而是受到国家资本金风险或最低投保人头寸要求的约束。NAIC已成立一个按揭保证保险工作小组，负责修订“按揭保证保险人范本法案”，包括制订按揭保证保险人独有的补充披露时间表。

担保基金。大多数州要求所有被认可的保险公司参与各自的担保基金，这些基金涵盖对破产保险公司的某些索赔。在这些州获得许可的有偿付能力的保险公司被要求弥补担保基金代表破产保险公司支付的损失，并通常在各州接受担保基金的年度评估，以弥补这些损失。在其他业务中，抵押担保保险通常不参与担保基金。

气候变化和金融风险。美国各州保险监管机构已经加强了对保险公司治理、与气候变化带来的潜在风险相关的报告和披露的监督，一个或多个州可能会采用与气候变化相关的要求，这将影响我们的保险和再保险公司。2020年，NYDFS发布了一封通函，称NYDFS希望在纽约授权的保险公司将气候风险的考虑纳入其治理框架、风险管理流程和业务战略，包括指定一个董事会委员会或成员和高级管理职能，负责公司对气候变化财务风险的评估和管理。2021年，NYDFS发布了纽约国内保险公司管理气候变化金融风险的额外指导意见，重申了2020年通函中概述的许多原则。

联邦法规。虽然州监管是保险和再保险业务的主要监管形式，但一些联邦法律影响并适用于保险业。2010年“多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案”(“多德-弗兰克法案”)在财政部(“美国财政部”)内设立了联邦保险办公室(“FIO”)，它不是联邦监管机构或保险监管机构，但监督保险业的系统性风险，管理

恐怖主义风险保险计划(“TRIP”)，与各州就保险事宜进行咨询，并制定有关国际保险事宜的联邦政策。有关Trip的更多信息，请参阅“风险因素-与我们的行业、业务和运营相关的风险-我们可能面临战争、恐怖主义、网络攻击、流行病和政治不稳定带来的意外损失，这些或其他意外损失可能对我们的财务状况和运营结果产生实质性的不利影响”。此外，FIO有权协助美国财政部长就美国与一个或多个涉及保险审慎措施的外国政府或监管机构之间的“担保协议”进行谈判。2021年8月，FIO宣布，它正在就保险行业和与气候相关的金融风险征求信息和征求公众意见。其优先事项包括增加FIO对气候相关问题的参与，以及利用保险业在实现拜登总统2021年5月题为“与气候相关的金融风险”的行政命令中概述的气候变化目标方面的作用。

其他一些联邦法律也直接或间接地影响抵押贷款保险商，包括1974年的“房地产结算程序法”(RESPA)、1998年的“房主保护法”(“HOPA”)、“平等信贷机会法”、“公平住房法”、“贷款真实法”(“TILA”)、1970年的“公平信用报告法”(“FCRA”)和“公平收债行为法”。除其他事项外，这些法律及其实施规例禁止转介结算服务业务付款、要求在授信或便利授信时公平及不歧视、规管公司可获取及使用消费者信贷资料的情况、界定公司可进行收集活动的方式、规定披露信贷成本及提供其他消费者保障。

符合GSE资格的抵押保险人要求。政府资助企业对私人按揭保险人施加要求，使他们有资格承保出售给政府资助机构的贷款，即所谓的私人按揭保险人资格要求(“PMIER”)。PMIER适用于我们的合格抵押贷款保险公司，但不适用于Arch Mortgage Guaranty Company，该公司未经GSE批准。PMIER对投保的风险类型、签发的表格和保单、风险的地域和客户分散标准、索赔处理程序、可接受的承保做法、某些再保险分割的标准和财务要求等施加限制。财务要求要求，截至每个季度末，符合条件的抵押贷款保险公司的可用资产(通常仅包括保险公司流动性最强的资产)达到或超过“最低要求资产”。最低要求资产是从具有几个风险维度的PMIERs表中计算出来的(包括起始年份，

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原贷款价值比、履约贷款原信用评分、不良贷款拖欠情况)。

加拿大

Arch Insurance Canada和Arch Re Canada在承保保险/再保险的省和地区受加拿大联邦以及省和地区的监管。金融机构监理处(“OSFI”)是联邦监管机构，根据“保险公司法”(加拿大)，对在加拿大经营的加拿大和非加拿大联邦保险和再保险公司进行审慎监管。加拿大ARCH保险公司获得OSFI的许可，可以在各省和地区开展保险业务。Arch Re Canada被授权 负责OSFI及安大略省和魁北克省的再保险业务。

根据“保险公司法”(加拿大)，Arch Insurance Canada必须在加拿大保持充足的资本，按照OSFI颁布的名为最低资本测试的测试计算，而Arch Re Canada必须在加拿大保持足够的资产相对于负债的保证金，根据OSFI颁布的名为“分支机构资产充足率测试”的测试计算。OSFI实施了一种基于风险的方法来评估在加拿大运营的保险/再保险公司，该方法被称为“监管框架”。在应用监督框架时，OSFI会考虑业务的内在风险以及每个运营实体的每项重要活动的风险管理质量。根据“保险公司法”(加拿大)，收购加拿大Arch Insurance Canada等加拿大保险公司的股份或控制其股份需要获得加拿大财政部长(加拿大)的批准，而Arch Insurance Canada等加拿大保险公司支付股息或赎回股份则需要向OSFI发出通知和/或获得OSFI的批准。

英国

一般信息。审慎监管局(“监管局”)及金融市场行为监管局(“监管局”)规管保险及再保险公司，而监管局则根据“2000年金融服务及市场法令”(下称“金融服务及市场法令”)规管在英国经营保险调解活动的公司。2004年5月，Arch Insurance(英国)根据英国监管机构和劳合社的授权，Amal目前管理着Arch Syndicate 2012和Arch Syndicate 1955，并获得了在英国承保的保险业务类别的相关许可。所有英国公司也受到一系列法律规定的约束，包括2006年公司法(修订)(“英国公司法”)的法律和法规。

PRA的目标是促进其监管的所有公司的安全和稳健，并确保投保人获得适当程度的保护。FCA的目标是确保客户获得符合其需要的金融服务和产品，促进健全的金融系统和市场，确保公司稳定、有弹性，价格信息透明，有效竞争，并将客户的利益和市场的完整性作为其经营业务的核心。审慎监管局负责审慎监管银行和保险公司，而金融监管局则负责进行批发和零售市场的业务监管。PRA和FCA采用不同的方法定期评估受监管的公司。ARCH保险(英国)和Amal都要接受PRA和所有受监管公司的定期评估。ARCH保险(英国)和Amal都受到PRA和FCA的监管。卡斯特尔由FCA授权和监管，并接受FCA的定期评估和审查。

劳合社监管。Amal(作为Arch Syndicate 2012和Arch Syndicate 1955的管理代理)和每个财团各自的企业成员的运营均受劳合社理事会(或代表)制定的细则和规定以及根据这些细则提出的要求的约束。劳合社理事会根据1982年劳合社法令在1982年成立，对劳合社负有全面责任和控制权，这些章程、规例和规定为劳合社市场的监管提供了一个框架，包括规定与劳合社参与者的承保和索偿业务有关的条件。劳合社也受FSMA的规定约束。劳合社由PRA授权，受PRA和FCA监管。那些在劳合社市场活动的实体必须遵守FSMA的要求，以及PRA或FCA规则的规定，尽管PRA已将某些权力(包括一些与审慎要求有关的权力)下放给劳合社。劳合社的每个企业成员都被要求在每个会计年度将会员保费收入的一定比例贡献给劳合社的中央基金。如果劳合社成员的资产不足以支付该成员有责任支付的债权，劳合社的中央基金是可用的。劳合社的每一名团体会员，亦可能被要求向中央基金供款，作为可赎回层的补充，最高可达相应会员在有关会计年度的保费收入限额的3%。

财政资源。针对保险公司和再保险公司的欧洲偿付能力框架和审慎制度，即偿付能力II指令2009/138/EC(“偿付能力II”)于2016年1月1日全面生效。有关更多详细信息，请参阅下面的“欧盟-保险和再保险监管制度”。

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Arch Insurance(UK)、Arch Syndicate 2012和Arch Syndicate 1955的企业成员目前被要求满足偿付能力II规定的基于经济风险的偿付能力要求。偿付能力II与欧盟委员会的“授权法案”以及欧洲保险和职业养老金管理局(EIOPA)发布的指导规定了分类和资格要求，包括资本必须显示的特征才能符合监管资本的要求。

2020年1月31日，英国按照英国议会和欧盟议会达成的退出协议中规定的退欧条款退出欧盟。在2020年1月31日至2020年12月31日的过渡期结束时，英国仍留在欧盟关税同盟和单一市场，修订后的2018年欧盟(退出)法案已将所有适用的欧盟直接立法转变为英国国内法律，从而确保在英国金融服务监管制度下继续适用偿付能力II。

英国政府在英国退欧后开始了一项 2020年6月对偿付能力II的审查。对2021年7月初发布的这项评估的回应表明，英国的偿付能力II框架可能会发生变化，包括取消某些规定性要求。与此同时，PRA还在对偿付能力II进行审查，并启动了一项量化影响研究，其中包含定量研究和定性问题，旨在指导英国未来偿付能力II的改革。此外，英国政府还进行了未来监管框架审查，以确定金融服务监管框架应如何适应英国在欧盟以外的新地位。

2022年1月，英国议会启动了对英国保险和再保险行业的调查，特别是对伦敦市场的监管，伦敦市场是英国的商业和批发专业风险市场。调查将审查监管政策被精心设计和按比例应用的程度，英国退欧后优化政策的可能性，目前英国监管机构(如FCA和英格兰银行)的角色，以及监管的适当性。 英国政府的这些审查结果可能会影响到欧盟是否在适用等价性的三个领域中的任何一个领域授予英国偿付能力II等价性地位。

金融服务补偿计划。金融服务赔偿计划(下称“金融服务赔偿计划”)是根据金融服务管理局设立的一项计划，目的是向可能无力偿债的保险公司合资格投保人作出赔偿。FSCS的资金来自它拥有的征款

对所有保险人施加压力的权力。ARCH保险(英国)可能会被要求向金融服务中心缴纳税款。

对取得控制权的限制。根据FSMA，任何人在成为任何受规管公司(包括英国Arch Insurance(UK))的控权人或增加其对任何受规管公司的母公司业务的控制权之前，必须事先获得PRA或FCA(视何者适用而定)的同意。因此，在任何人成为Arch Capital的控制人之前，都必须得到PRA或FCA(如果适用)的事先同意。此外，任何人士在成为公司成员、管理代理人或公司成员或管理代理人的母公司业务的控权人或增加其控制权之前，亦须事先获得劳合社的同意。就此等目的而言，控权人的定义为持有有关公司或其母公司10%或以上股份或投票权的人(单独或与他人一致)。

对支付股息的限制。根据英国法律，所有公司都被限制向股东宣布股息，除非他们有“可供分配的利润”。一家公司是否有足够的利润是根据其累计已实现利润减去其累计已实现亏损来计算的。英国保险监管法律并不禁止支付股息，但PRA或FCA(视情况而定)要求保险公司、保险中介人和其他受监管实体保持一定的偿付能力保证金，并可能限制Arch Insurance(UK)、Amal或Castel等公司支付股息。

欧盟考虑因素。在过渡期内，英国金融机构的通行权没有变化。根据我们的英国退欧计划，自2020年1月以来，Arch Insurance(UK)几乎所有的EEA保险业务都是如此。是由Arch Insurance(EU)进行的。作为我们英国退欧计划的一部分，在过渡期结束之前，将欧洲经济区遗留业务(不包括向内再保险)从Arch Insurance(UK)在2020年12月底，根据英国“2000年金融服务及市场法令”第VII部(“第VII部转让”)完成了对拱形保险(欧盟)的转让。

尽管失去了护照权利，Amal、Syndicate 2012和Syndicate 1955仍然可以通过劳合社保险公司(以下简称劳合社布鲁塞尔)在欧洲经济区承保业务。然而，劳合社仍在与比利时金融服务市场管理局(FSMA)和比利时国家银行就劳合社在布鲁塞尔的运营模式进行谈判。2021年1月，劳合社发布了一份信函，称其与监管机构的讨论重点是代表劳合社布鲁塞尔的管理代理人为公开市场业务提供的某些风险配售服务。 劳合社布鲁塞尔正在与比利时金融服务管理局(FSMA)进行对话，以努力

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目录

该公司正在全面改革其最初的承销结构，并正在部署大量努力和投资，以调整其运营模式，以满足比利时当局在英国退欧后的环境中的要求。这可能会对管理代理人和辛迪加在劳合社平台上访问和运营的方式产生影响。劳合社布鲁塞尔正寻求确保其支付的索赔和处理的投诉符合“保险分配指令”(Insurance Distribution Directive)规定的投保人保护和市场纪律的目标。

英国政府建立了一项临时许可制度(TPR)，从2021年1月1日起生效，允许在该日期之前持有护照的欧洲经济区公司(如Arch Re Europe和Arch Insurance(EU))希望长期继续在英国开展业务，在寻求英国监管机构的授权或认可期间，他们可以在英国经营一段有限的时间。然而，对于希望继续在欧洲经济区开展业务的英国公司，还没有建立起相当于TPR的制度。 在英国公司缺乏与TPR相对应的制度的情况下，英国公司(包括Arch Insurance(U.K.)、Amal和Castel)继续在欧洲经济区开展业务的能力取决于适用的欧洲经济区国家当地法律和法规。同样，欧盟委员会(European Commission)尚未就英国的金融服务监管制度是否会在偿付能力II(Solvency II)下的再保险、偿付能力计算和/或集团监管方面获得相当于第三国的地位做出决定。在没有此类声明的情况下，英国公司在与欧洲经济区公司开展再保险业务时，将受到更严格的要求。

英国退欧对英国偿付能力II框架的长期影响仍然不确定，涉及允许英国和欧盟老牌公司继续有效开展业务的安排，以及双方未来的关系将如何对受监管实体产生不利影响。参见“风险因素-与我们的工业、商业和运营相关的风险-英国退出欧盟可能会对我们产生不利影响。”

2020年12月24日，欧盟和英国达成了欧盟-英国贸易合作协议(TCA)，该协议详细说明了英国和欧盟未来合作的条款。TCA于2020年12月30日由欧盟和英国签署，并于2021年5月1日生效。TCA没有保留金融服务的地位，因此，根据TCA的规定，欧洲经济区金融机构(包括我们的爱尔兰运营子公司)失去了进入英国的通行权。如果英国和欧盟未来就英国金融机构向欧盟提供金融服务达成任何协议，英国退欧后适用于欧洲经济区金融机构英国分行的地位和规则将

主要由英国法律和法规驱动。参见“风险因素-与我们的工业、商业和运营相关的风险-英国退出欧盟可能会对我们产生不利影响。”

环境、社会和治理(“ESG”)考虑因素。2019年，英国政府发布了绿色金融战略，宣布了政府的长期抱负，即“绿色”金融体系，并使其与英国根据2008年“气候变化法”制定的2050年“净零”(即100%温室气体减排)目标保持一致。2020年11月，英国政府宣布了一项提案，要求在英国经济的所有部门强制披露气候风险(与气候相关金融披露特别工作组(TCFD)的建议一致)。

2021年，英国政府发布了《可持续投资绿色金融路线图》(The Roadmap)，其中宣布了将英国可持续金融框架的范围扩大到气候变化以外的建议，分三个阶段进行。路线图介绍了政府在第一阶段实施的战略，引入了全经济范围的可持续发展披露要求(SDR)，这将要求公司披露、资产管理公司和资产所有者披露，以及涵盖更广泛可持续主题的投资产品披露。FCA正在评估应如何实施特别提款权。

路线图还确认，英国将采用基于欧盟可持续金融分类法规(“EU Taxonomy”)架构的“绿色分类”，它将列出特定经济活动必须符合的标准，才能被认为是环境可持续的，从而“与分类一致”。分类一致的报告将成为企业、资产管理公司和资产所有者披露的一部分。

爱尔兰

一般信息。CBOI监管爱尔兰授权的保险和再保险公司和中介机构。我们在爱尔兰的三家子公司分别是Arch Re Europe、Arch Insurance(EU)和Arch Underers Europe Limited(“Arch保险商欧洲”)。Arch Re Europe于2008年10月获得CBOI的非寿险再保险公司牌照并获得授权，并于2009年11月获得人寿再保险公司的牌照和授权。ARCH保险(欧盟)于2011年12月获得CBOI的许可和授权，成为一家非寿险公司。作为我们英国退欧计划的一部分，Arch Insurance(EU)于2019年获得CBOI批准扩大业务性质，2020年开始在欧洲经济区承保扩大的保险额度，第七部分转让于2020年12月底完成。ARCH承销商欧洲公司由CBOI注册

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目录

2014年7月担任保险和再保险中介。Arch Re Europe、Arch Insurance(EU)和Arch Underers Europe受CBOI的监督，必须遵守爱尔兰保险法和法规以及CBOI发布的指示和指导。

Arch Re Europe和Arch Insurance(EU)必须遵守偿付能力II的要求。有关更多详细信息，请参阅下面的“欧盟-保险和再保险监管制度”。作为中介，Arch Underters Europe受到不同的监管制度的约束，不受偿付能力资本规则的约束，但必须遵守诸如维持专业赔偿保险和拥有合适的董事等要求。我们的爱尔兰子公司也受爱尔兰公司法和法规的约束，包括2014年公司法的规定。

财政资源。Arch Re Europe和Arch Insurance(EU)必须满足偿付能力II规定的基于经济风险的偿付能力要求。偿付能力II与欧盟委员会的“授权法案”和EIOPA发布的指导一起，规定了分类和资格要求，包括资本必须表现出的特征，才有资格成为监管资本。

对收购的限制。根据爱尔兰法律，任何人在获得或增加爱尔兰保险公司或再保险公司(包括Arch Insurance(EU)和Arch Re Europe)或其母公司的合格股份之前，必须事先征得CBOI的同意。就上述目的而言，合资格控股定义为直接或间接持有企业资本或投票权的10%或以上，或使其有可能对企业的管理层产生重大影响。

对支付股息的限制。根据爱尔兰公司法，Arch Re Europe、Arch Insurance(EU)和Arch Underers Europe只能从可供分配的利润中进行分配。公司可供分配的利润是指以前未经分配或资本化使用的累计已实现利润，减去已累计已实现亏损(如未在适当进行的资本减少或重组中冲销的)。此外，如果股息支付导致违反监管资本要求，CBOI有权进行干预。

为了应对新冠肺炎疫情，EIOPA在2020年4月发布了一份声明，敦促(再)保险公司暂停所有旨在回报股东的可自由支配的股息分配和股票回购，并建议将类似的审慎做法应用于浮动薪酬政策。

根据EIOPA的声明，CBOI在2020年4月发布了指导意见，即保险公司推迟支付任何股息分配或类似交易，直到它们能够更确定地预测其成本和未来收入。然而，继欧洲系统风险委员会(European Systemical Risk Board)于2020年12月15日建议暂停对股息分配、股票回购和支付可变薪酬的限制后， 2021年9月30日，CBOI修改了其指导意见，从2021年10月1日起生效，因此对股息分配或可变薪酬支付的一般限制不再到位。CBOI仍然要求(再)保险公司在任何拟议的分销之前通知它。

欧盟考虑因素。由于Arch Re Europe、Arch Insurance(EU)和Arch Underers Europe是由欧盟成员国爱尔兰的CBOI授权的，这些授权在整个欧洲经济区都得到了认可。Arch Re Europe、Arch Insurance(EU)和Arch Underers Europe可以在欧洲经济区的任何其他成员国提供服务或设立分支机构，但必须遵守某些通知和申请要求。尽管在这样做时，它们在这些成员国的业务行为、公司法注册和其他事项方面可能会受到这些成员国的法律约束，但它们仍将仅接受CBOI的财务和业务监督。Arch Insurance(EU)在意大利、丹麦和英国设有分支机构。Arch Re承保丹麦APS(“Arch Re丹麦”)是为Arch Re Europe承保意外和健康及其他再保险业务的承保机构。Arch Re Europe在英国和瑞士也设有分支机构(“Arch Re Europe瑞士分公司”)。

从2021年1月1日起，根据TCA的规定，我们的爱尔兰受监管实体失去了进入英国的通行权。参见“风险因素-与我们的工业、商业和运营相关的风险-英国退出欧盟可能对我们产生不利影响。”

ESG注意事项。多年来，ESG问题一直在CBOI的议程上。2021年11月，CBOI发布了针对爱尔兰所有受监管公司(包括(再)保险公司)的气候和更广泛的ESG问题的预期。CBOI的预期集中在五个关键领域：治理、风险管理、情景分析(包括但不限于为ORSA目的进行的压力测试)、披露以及战略和商业模式风险。CBOI已经表示，它的期望将以成比例的方式实施。预计CBOI将在未来就其预期发布更详细的指导意见。预计随着时间的推移，有关ESG事宜的披露可能会包含在Arch的爱尔兰实体的偿付能力和财务状况报告中。另见“欧盟-ESG考虑事项”。

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欧盟

保险和再保险监管制度。偿付能力II于2016年1月1日全面生效。偿付能力II在所有欧盟成员国实施基于经济风险的偿付能力要求，由三大支柱组成：支柱I-基于整个资产负债表估值的量化资本要求；支柱II-定性监管审查，包括治理、内部控制、企业风险管理和监督审查过程；支柱III-市场纪律，通过向监管机构和公众报告保险公司的财务状况来实现。偿付能力II由欧盟委员会授权的法规(EU)2015/35(“授权的法规”)、欧盟委员会的其他“授权行为”和具有约束力的技术标准以及EIOPA发布的指南补充。授权法规基于偿付能力II的总体规定，对个人保险和再保险业务以及集团提出了更详细的要求，这些规定共同构成了欧盟保险和再保险业务单一审慎规则手册的核心。

2020年12月，EIOPA向欧盟委员会提交了一份关于审查偿付能力II制度的意见。这项审查是由欧盟委员会发起的，目的是确定偿付能力II制度是否仍然适用。它认为，EIOPA确认，从审慎的角度来看，整体偿付能力II框架运行良好，这表明不需要进行根本性的改变，但需要进行一些修订，以确保该制度继续作为一个运作良好的基于风险的制度。2021年9月，欧盟委员会(European Commission)公布了对EIOPA审查偿付能力II制度后产生的偿付能力II指令进行修订的立法提案。拟议的修订涵盖多个领域，包括比例、监管质量、可持续性风险以及集团和跨境监管。欧洲议会和理事会将审议拟议的修正案，预计修正案将在2023年或2024年获得批准并生效。

随着英国和欧盟加入TCA，以及英国根据TCA的规定退出欧盟，英国金融机构失去了进入欧盟的通行证权利。最初的设想是，在金融服务方面会有一定程度的合作，这将反映在英国和欧盟之间的谅解备忘录中，然而，尽管承诺备忘录的文本已原则上达成一致，但尚未公布正式版本。参见“风险因素-与我们的工业、商业和运营相关的风险-英国退出欧盟可能会对我们产生不利影响。”

Arch Re Europe和Arch Insurance(EU)在爱尔兰成立，并经CBOI授权，可以在符合类似监管通知的情况下设立分支机构和提供再保险服务，CBOI和有关成员国以及Arch Insurance(EU)在所有欧洲经济区国家提供保险服务都没有异议。

偿付能力II并不禁止欧洲经济区保险公司从欧洲经济区以外的再保险商那里获得再保险，例如百慕大拱门。因此，在遵守每个成员国的具体规则的情况下，百慕大拱门可以从百慕大与欧洲经济区成员国的保险公司开展业务，但不能直接在欧洲经济区内经营再保险业务。偿付能力II第172条规定，欧洲经济区保险公司与再保险人签订的再保险合同，其总部设在偿付能力制度已被确定为相当于偿付能力II的国家，应与根据偿付能力II授权的欧洲经济区保险公司签订的再保险合同同等对待。从2016年1月1日起，欧盟委员会将百慕大视为偿付能力II的等价物。偿付能力II还包括对保险和再保险集团进行监管的具体措施。然而，由于上述等价性的确定，根据偿付能力II第260条的规定，欧洲经济区内的监管机构必须依赖BMA行使的全球集团监督。EIOPA还表示，在个案的基础上，受这一全球监管的集团可以免除任何EEA子集团的监管，前提是这会提高集团的监管效率，并且不会损害EEA监管者履行其个人责任的能力。

《保险分配指令》(IDD)于2016年2月发布。欧洲经济区成员国被要求在2018年10月1日之前调换IDD。本条例草案取代现行的“保险调解指令”。IDD适用于所有保险和再保险产品的分销商(包括直接向客户销售的保险公司和再保险公司)，并通过提高透明度、信息和行为要求，加强适用于分销活动的监管制度。IDD的主要影响是保险市场，然而，适用于保险和再保险的要求包括对参与(再)保险产品分销的人的知识和持续专业发展要求的更具体条件。IDD延续了现有的能力，即在欧盟成员国设立的中介机构可以设立分支机构，并向所有欧洲经济区国家提供服务。ARCH保险商欧洲公司在爱尔兰成立，并得到CBOI的授权，在符合监管通知和CBOI没有异议的情况下，能够在所有EEA州设立分支机构并提供服务。

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隐私。《欧洲通用数据保护条例》(简称《GDPR》)于2018年5月25日生效。GDPR的目标是在欧盟和欧洲经济区引入一致的数据保护规则，其范围扩大到某些未在欧洲经济区设立的实体，前提是这些实体处理个人数据或向欧洲经济区数据主体提供商品或服务，或监控欧洲经济区数据主体的行为。GDPR包含了一些关于处理个人数据的要求，包括强制性安全漏洞报告、新的和强化的个人权利、有证据的数据控制员对遵守GDPR原则(包括公平和透明度)的问责、数据处理活动记录的维护和“设计隐私”的实施，包括通过完成与风险较高的数据处理活动相关的强制性数据保护影响评估。2020年12月31日过渡期结束后，GDPR在英国生效(“英国GDPR”)。 英国GDPR的要求实际上与欧盟GDPR的要求相同。 过渡期结束后，从英国向欧洲经济区转移个人数据不受限制，不需要额外的保障措施。2021年6月30日，欧盟委员会正式通过了一项针对英国的充分性决定，这意味着数据可以自由地从欧盟流向英国。这一充分性决定将持续四年(直到2025年6月27日)，之后，如果英国继续确保足够的数据保护水平，充分性决定可能会续签。此外，欧盟委员会将关注英国的事态发展，如果英国偏离目前的保护水平，欧盟委员会有权暂停、废除或修改充分性决定。

ESG注意事项。欧盟委员会于2021年4月原则上批准了促进可持续经济活动进展的一揽子综合措施。2021年8月，发布了两项修订部门立法的授权条例(“欧共体条例”)，包括偿付能力II指令和保险分配指令。欧共体法规侧重于将可持续性纳入关键活动，包括产品监督和治理、风险管理和适宜性评估程序。欧盟委员会的规定预计将从2022年8月起生效。

欧盟委员会还公布了其关于企业可持续性报告指令(CSRD)的提案，该指令旨在取代目前的非财务报告指令(NFRD))。CSRD将把可持续性报告义务的范围扩大到任何欧洲上市公司或任何符合特定标准的公司(包括(再)保险公司)。CSRD草案预计将于2022年初发布，并于2022年12月生效，范围内的公司预计将开始报告

2023年1月1日或之后开始的财政年度的相关信息。我们的某些欧洲子公司可能符合这些标准，并受到这些可持续性报告义务的约束。此外，CSRD下的报告标准将向范围内的公司提供需要披露和报告的信息的技术细节，目前预计欧盟委员会将在2022年10月31日之前采用。

另一个ESG框架-欧盟分类-于2020年7月生效，范围内的公司必须从2022年1月1日起遵守某些报告义务。欧盟分类(这是一种报告的分类标准)列出了六个环境目标，公司的经济活动如果要被描述为环境可持续发展，就必须遵守这些目标。这六个环境目标是：(1)减缓气候变化，(2)适应气候变化，(3)可持续利用和保护水资源和海洋资源，(4)向循环经济过渡，(5)污染防治和(6)保护和恢复生物多样性和生态系统。此外，报告义务适用于范围内公司，涉及(1)它们提供的金融产品和(2)范围内公司活动的环境可持续性，这将在NFRD(一旦实施，随后根据CSRD)要求的非财务报表中披露。目前，这些报告义务不适用于ARCH的欧洲实体(依据是：(1)它们不提供欧盟分类意义上的金融产品(特别是，保险实体的金融产品是指基于保险的投资产品)；(2)如上所述，它们不属于NFRD可持续发展报告义务的范围。然而，如上所述，如果CSRD以目前提议的形式实施，我们的某些欧洲实体将属于某些报告义务的范围。

同时，EIOPA继续发布有关ESG事项的详细指导方针、建议和期望，以及(再)保险部门应如何管理和考虑这些事项。

11.瑞士

2008年12月，Arch Re Europe开设了Arch Re Europe瑞士分公司作为分支机构。由于Arch Re Europe的注册地在瑞士以外，其活动仅限于再保险，因此瑞士的Arch Re Europe瑞士分行不需要瑞士保险监管机构颁发牌照。

2014年8月，Arch保险商欧洲公司在苏黎世开设了分支机构(“Arch保险商欧洲瑞士分公司”)，为某些集团提供再保险咨询服务

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公司。ARCH保险商欧洲瑞士分公司在苏黎世州立商业登记处注册。由于其活动仅限于为再保险事宜提供咨询服务，因此Arch保险商欧洲瑞士分公司不需要瑞士保险监管机构颁发牌照。

澳大利亚

APRA是一个独立的法定机构，负责对银行、保险和养老金领域的机构进行审慎监管，并促进澳大利亚的金融稳定。Arch Indemity自2002年6月以来一直被授权在澳大利亚开展单一贷款机构的抵押保险业务，并于2021年8月30日被Arch Capital收购。ARCH LMI于2019年1月获得APRA授权，可在澳大利亚开展单一贷款机构的抵押贷款保险业务。适用于Arch LMI和Arch Indemity作为澳大利亚保险提供商的主要法规要求包括最低资本水平和遵守公司治理标准的要求，包括我们澳大利亚抵押贷款保险业务的风险管理战略。

我们集团还通过劳合社在澳大利亚经营财产和意外伤害保险业务。这项保险业务由当地承保人管理和分销，并受劳合社的监督。此外，该业务受澳大利亚地方审慎监管机构APRA的监管，以及澳大利亚证券和投资委员会(Australian Securities And Investments Commission)额外的单独金融服务市场行为监管。

香港

保险业由香港保险业监督(下称“香港保险业监督”)监管，其主要职能是规管和监管保险业，以促进保险业的整体稳定，以及保障现有和潜在的投保人。ARCH MI Asia获授权在香港或从香港经营一般业务类别14(信贷)及类别16(杂项财务损失)。

适用于Arch MI Asia作为一般商业保险公司的主要监管要求包括最低实收资本、最低偿付能力保证金和维持香港资产的要求。

税务事宜

以下Arch Capital的税收和我们股东的税收摘要以现行法律为依据，仅供一般参考。可能即将进行的立法、司法或行政改革可能会影响本摘要。

以下关于某些税收考虑因素的法律讨论(包括并受该摘要中规定的事项和条件的限制)(A)在“-Arch Capital的税收-百慕大”和“-股东的税收-百慕大”项下是基于百慕大哈密尔顿的Conyers Dill&Pearman Limited的建议，以及(B)在“-Arch Capital的税收-美国”项下，“-股东的税收-美国税收”项下，“-我们的美国股东的税收”项下。纽约(此类事务所的建议不包括与Arch Capital的业务或活动有关的会计事项、决定或结论)。摘要以现行法律为依据，仅供参考。我们普通股或优先股的持有者，或出于美国联邦收入、州、地方或非美国税收目的而被视为我们股票持有者的人的税收待遇可能会因持有者的特定税收情况而有所不同。立法、司法或行政方面的变更或解释可能即将出台，这些变更或解释可能具有追溯力，并可能影响我们或我们股票持有人的税收后果。

Arch Capital的税收

百慕大群岛。根据百慕大现行法律，Arch Capital无需对收入或利润、预扣、资本利得或资本转移征税。Arch Capital已根据1966年百慕大豁免企业税收保护法从财政部长那里获得保证，即如果百慕大颁布法律，对利润、收入、任何资本资产、收益或增值征收税款，或征收任何遗产税或继承税，则在2035年3月31日之前，征收的任何此类税款均不适用于Arch Capital或我们的任何业务或我们的股票、债券或其他义务。在那之后，我们可能要在百慕大纳税。本保证将受一项条件所规限，即本保证不得解释为阻止向通常居住于百慕大的人士(吾等目前未受影响)征收任何税项或税款，或阻止根据1967年百慕大土地税法的条文就租赁予吾等或吾等保险附属公司的任何物业征收任何应缴税款或以其他方式缴付任何税款。我们每年支付百慕大政府费用，我们的百慕大保险和再保险子公司每年支付保险。

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许可费。此外，所有在百慕大雇用个人的实体都必须直接或间接向百慕大政府缴纳工资税和其他应缴杂税。

美国。Arch Capital及其非美国子公司认为，他们已经开展了业务，目前打算以一种不会导致它们、也不会导致它们被视为在美国从事贸易或业务的方式开展业务，因此，它们没有、也不会被要求缴纳美国联邦所得税(不包括美国对保险和再保险保费征收的消费税，以及对股息和某些其他美国来源投资收入的预扣税)，因此不需要也不会被要求缴纳美国联邦所得税(保险和再保险保费的美国消费税以及股息和某些其他美国来源的投资收入的预扣税除外)。然而，由于1986年修订的《国税法》(以下简称《守则》)、美国财政部条例(简称《财政部条例》)或法院判决没有对在美国从事贸易或业务的活动提供明确的识别，因此不能保证我们关于在美国从事贸易或业务的立场是正确的。被视为从事这一业务的外国公司将对其收入缴纳美国联邦所得税和分支机构利得税，这些收入被视为与该贸易或业务的开展有效相关，除非该公司有权根据税收条约的常设机构条款获得减免。这种所得税如果征收，将基于有效关联的收入，计算方式与适用于国内公司收入的方式大体相似，只是通常不允许扣除和抵免，除非外国公司根据适用的财政部法规及时提交了美国联邦所得税申报单。如果没有提交纳税申报单，可能会受到处罚。此外，在这种情况下，在减去正常的公司税并进行一些其他调整后，将对净收入征收30%的分行利得税。

根据百慕大和美国之间的所得税条约(“条约”)，Arch Capital的百慕大保险子公司将对任何与美国贸易或业务有效相关的保险费收入缴纳美国所得税，前提是该贸易或业务是通过美国的常设机构进行的。目前还没有发布任何解释该条约的财政部条例。虽然不能作出保证，但Arch Capital不相信其任何百慕大保险子公司在美国设有常设机构。如果(I)Arch Capital 50%或更少的股份由百慕大居民或美国公民或居民直接或间接实益拥有，或(Ii)任何该等子公司的收入被用于向非百慕大居民或美国公民或居民进行不成比例的分配，或向非百慕大居民或美国公民或居民支付某些债务，则该等子公司将无权享有本条约的利益(I)50%或更少的股份由百慕大居民或美国公民或居民直接或间接实益拥有，或(Ii)任何此类子公司的收入被用于向非百慕大居民或美国公民或居民进行不成比例的分配，或向非百慕大居民或美国公民或居民支付某些债务。虽然Arch Capital认为，到目前为止，其百慕大保险子公司有资格享受条约福利，但无法保证

事实如此，或者百慕大保险子公司将继续有资格享受条约福利。

该条约明确适用于保费收入，但可能被解释为不保护投资收入。如果Arch Capital的百慕大保险子公司被认为从事美国贸易或业务，并有权总体上享受该条约的好处，但该条约不能保护投资收入，则此类子公司的一部分投资收入可能需要缴纳美国联邦所得税。

在美国境内经营保险业务的非美国保险公司有一定的有效关联净投资收入的最低限额，这是根据一个公式确定的，该公式在一定程度上取决于此类公司承保或再保险的美国风险金额。如果Arch Capital的任何非美国保险子公司被认为在美国从事保险业务，该公司的很大一部分投资收入可能需要缴纳美国联邦所得税。

然而，非美国公司在美国不从事贸易或业务，则须就守则第881(A)条所列举的来自美国境内的某些“固定或可确定的年度或定期收益、利润和收入”缴纳美国所得税(如股息和投资的某些利息)，但须根据守则豁免或通过适用的条约予以减免。(注：非美国公司在美国从事贸易或业务的非美国公司仍需缴纳美国所得税)，这些收益、利润和收入来自“守则”第881(A)条所列举的美国境内来源(如股息和投资利息)。

美国还对支付给非美国保险公司或再保险公司的位于美国境内的风险的保险和再保险保费征收消费税。除非适用的美国税收条约降低，否则税率为非人寿保险保费的4%，人寿保险和所有再保险保费的1%。

《2017年减税和就业法案》(简称《减税法案》)于2017年由美国总统签署成为法律。在2017年后的纳税年度，减税法案对美国公司(或从事美国贸易或业务的非美国公司)的“修改后的应税收入”征收10%的最低基数侵蚀和反滥用税(2025年后的纳税年度提高到12.5%)，减去某些税收抵免。一家公司的“修改后的应税收入”是在不扣除该公司向其非美国附属公司支付的某些款项(包括再保险费)的情况下确定的。财政部解释基数侵蚀和反滥用税的最终规定于2019年12月发布。

英国。我们的英国子公司是在英国注册成立的公司，它们的中央管理和控制都在英国，因此常驻英国是为了

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公司税的目的。因此，他们将对各自的利润缴纳英国公司税。Arch Re Europe和Arch Insurance(EU)的英国分支机构将对每个分支机构的利润(包括收入利润和应计收益)征收英国公司税。本财政年度英国公司税率为利润的19%(从2023年4月1日起上调至25%)。

加拿大。加拿大ARCH保险公司对其全球收入征税。Arch Re U.S.对其在加拿大赚取的净业务收入征税。加拿大的一般联邦企业所得税税率目前为15%。各省和地区的企业所得税税率与一般联邦企业所得税税率相加，一般在8%至16%之间变动。

爱尔兰。出于公司税的目的，Arch Re Europe、Arch Insurance(EU)和Arch Underers Europe均在爱尔兰注册和居住，其全球利润将缴纳爱尔兰公司税，包括Arch Re Europe、Arch Insurance(EU)和Arch Underers Europe分支机构的利润。根据Arch re Europe分支机构的业绩，应缴纳的任何外国分支机构的公司税都可抵抵Arch re Europe的爱尔兰公司税义务，适用于Arch Re欧洲公司的分支机构和Arch保险公司欧洲分支机构的原则同样适用于Arch Re Europe的分支机构和Arch保险公司的欧洲分支机构。目前适用于此类交易利润的爱尔兰公司税税率为12.5%。

11.瑞士。Arch Re欧洲瑞士分公司和Arch保险商欧洲瑞士分公司对分配给每个分支机构的利润征收瑞士公司税。瑞士联邦、州和社区公司税对利润的实际税率约为21.15%。分配给Arch Re欧洲瑞士分公司和Arch保险商欧洲瑞士分公司的股权每年的州和社区资本税的实际税率约为0.17%。

丹麦。丹麦Arch Re作为Arch Re百慕大的子公司成立，其利润按22%的税率缴纳丹麦公司税。

香港。Arch MI Asia的应评税溢利须按16.5%的税率缴纳香港公司税。应评税溢利是指该评税基期内于香港产生或得自香港的纯利。

澳大利亚。Arch LMI和Arch Indemity是澳大利亚注册公司和税务居民公司，其全球利润须缴纳澳大利亚公司税。目前适用于此类利润的澳大利亚公司税税率为30%。

股东的课税

百慕大群岛。目前，我们支付的股息没有百慕大预扣税。

美国-将军。以下摘要阐述了与购买、拥有和处置我们的普通股和非累积优先股(“优先股”)有关的某些美国联邦所得税考虑因素。除非另有说明，本摘要仅涉及属于美国人(定义见下文)的股东(“美国持有人”)，以及由该持有人实益拥有并作为资本资产持有的普通股和优先股。以下讨论仅对本文所述的美国联邦所得税问题进行了概括总结，并不打算针对特定股东的具体情况来处理可能与该股东相关的所有美国联邦所得税后果。此外，以下摘要不描述可能与某些类型的股东相关的美国联邦所得税后果，例如银行、保险公司、受监管的投资公司、房地产投资信托基金、金融资产证券化投资信托基金、采用按市值计价的税务会计方法的证券交易商或交易商、免税实体、外籍人士、通过非美国经纪人或其他非美国中介持有我们的普通股或优先股的美国持有者。持有普通股或优先股作为套期保值或转换交易的一部分，或作为跨境交易的一部分，可能受到守则规定的特殊规则或待遇的个人，或美国联邦所得税所要求的、旨在不迟于此类收入确认收入的个人，将在其适用的财务报表中报告。本讨论的依据是守则、根据守则颁布的财政部条例以及任何相关的行政裁决或公告或司法裁决，所有这些都在本年度报告之日生效，并按照目前的解释进行解释。, 且不考虑此类税法或其解释可能发生的变化，而这些变化可能具有追溯力。本讨论不包括任何可能适用于我们的普通股或优先股或股东的美国任何州或地方政府或任何外国政府的税法。在投资普通股或优先股之前，持有或考虑投资普通股或优先股的人应咨询自己的税务顾问，了解美国联邦税法在其特定情况下的适用情况，以及根据任何州、地方或外国税收管辖区的法律产生的任何税收后果。

如果被视为合伙企业的实体持有我们的普通股或优先股，合伙人的纳税待遇通常取决于合伙人的地位和合伙企业的活动。如果您是合伙企业的合伙人，持有或考虑投资我们的

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普通股或优先股，你应该咨询你的税务顾问。

在本讨论中，术语“美国人”指的是就美国联邦所得税而言：

•是美国公民或居民的个人；

•根据美国、其任何州或哥伦比亚特区的法律成立或组织的公司；

•其收入应缴纳美国联邦所得税的遗产，不论其来源如何；或

•如果(I)美国境内的法院能够对此类信托的管理进行主要监督，并且一名或多名美国人有权控制此类信托的所有实质性决定，或者(Ii)该信托具有有效的选择权，可以根据美国联邦所得税的目的将其视为美国人。

美国--股息征税。出于美国联邦所得税的目的，优先股应该适当地归类为股权，而不是债务。根据以下有关受控外国公司(“CFC”)、“相关人士保险收入”(“RPII”)和被动型外国投资公司(“PFIC”)规则(定义如下)可能适用的讨论，就我们的普通股或优先股进行的现金分配(如果有的话)将构成美国联邦所得税用途的股息，从我们当前或累计的收益和利润(根据美国税收原则计算)中支付。如果我们普通股或优先股的美国持有者是个人或其他非公司持有者，支付给该持有者的股息(如果有的话)构成合格股息收入，一般将按长期资本利得的适用税率(通常最高为20%)征税，前提是该人符合持有期要求。一般来说，为了满足持有期要求，美国持有者必须在除息日期前60天开始的121天内持有普通股60天以上，并必须在除息日期前90天开始的181天期间持有优先股90天以上。就普通股或优先股支付的股息(如果有的话)一般将是合格股息收入。, 只要普通股或优先股在股东获得股息的当年(纳斯达克证券市场或纽约证券交易所上市的股票应该是如此)在美国成熟的证券市场上随时可以交易，并且Arch Capital在分配当年或上一个纳税年度都不被视为被动的外国投资公司。不能保证优先股将被认为可以在美国成熟的证券市场上随时交易。请参阅下面的“--我们美国股东的税收”。

作为个人、遗产或信托的美国持有人，如果不属于免税的特殊信托类别，将对(1)美国的较轻者征收3.8%的税。

即(1)美国持有者在相关纳税年度的“净投资收入”；(2)超过某一门槛的美国持有者在该纳税年度的修正调整后总收入(就个人而言，该门槛将在125,000美元至250,000美元之间，具体取决于个人的情况)。美国持有者的净投资收入通常将包括其股息收入和出售我们普通股和优先股的净收益，除非此类股息收入或净收益是在正常的交易或业务(包括某些被动或交易活动的交易或业务除外)过程中获得的。

有关普通股和优先股的分配将没有资格享受根据该准则允许美国公司获得的红利扣除。如果我们普通股和优先股的分配超过我们的收益和利润，它们将首先被视为美国持有者对我们普通股和优先股的基础在一定程度上的回报，然后被视为出售资本资产的收益。

美国-出售、交换或其他处置。根据以下有关CFC、RPII和PFIC规则可能适用的讨论，普通股和优先股的持有者一般将在出售、交换或其他适用的普通股或优先股的应税处置中确认资本收益或亏损，用于美国联邦所得税目的。

美国--优先股赎回。优先股的赎回将根据守则第302节被视为股息，只要我们有收益和利润可分配给该等股票，除非赎回满足守则第302(B)节规定的其中一项测试，使赎回可被视为出售或交换，但须受本文有关CFC、RPII和PFIC规则的潜在应用的讨论所限。根据相关规范第302(B)条的测试，只有在以下情况下，赎回才应被视为出售或交换：(1)实质上不成比例，(2)构成持有者在我们的股票权益完全终止，或(3)“本质上不等同于股息”。在决定是否符合上述任何一项测试时，根据守则所载的某些推定所有权规则而被视为由持有人拥有的股份，以及实际拥有的股份，一般均须予以考虑。对于实际或通过归属规则的操作以建设性方式拥有我们任何其他股票的美国持有者来说，可能更难满足上述任何要求。有关优先股的特定持有人是否符合守则第302(B)节的任何替代测试的决定，视乎作出决定时的事实及情况而定。

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对我们的美国股东征税

受管制外国公司规则。我们或我们的任何非美国子公司一般将被视为CFC，就任何课税年度而言，如果在该纳税年度的任何时候，一个或多个“10%的美国股东”(定义见下文)按投票权或价值合计拥有我们或该非美国子公司(视情况而定)超过50%的股份(考虑到该美国股东实际拥有的股份以及根据守则或其财政部条例归于该美国股东的股份)。而且，在保险收入(包括再保险收入)方面，将前句中所述的“50%以上”要求改为更宽泛的“25%以上”要求。从2017年12月31日或之前开始的纳税年度，10%的股东是指任何被认为实际或建设性地拥有我们股票或我们非美国子公司(视情况而定)总投票权10%或更多的美国人。根据减税法案，从2017年12月31日开始的应税年度，10%的股东还包括任何被认为实际或建设性地拥有我们或我们非美国子公司股票价值10%或更多的美国人(视情况而定)。因此，在2017年12月31日之后的纳税年度，我们的公司细则中包含的投票权削减限制将任何美国人的受控股票(根据我们的公司细则的定义)授予的投票权限制为我们所有有权投票的股票的总投票权的9.9%，这不会阻止任何美国持有者被视为10%的美国股东。由于《税法》第958(B)(4)条被废除，Arch Capital直接或间接拥有的所有非美国子公司都被视为由其美国子公司建设性拥有，因此被视为CFC。

作为CFC的地位不会导致我们或我们的任何非美国子公司缴纳美国联邦所得税。这样的地位也不会对任何不是我们或任何此类非美国子公司(视情况而定)10%的美国股东的美国持有者产生不利的美国联邦所得税后果。如果我们或我们的任何非美国子公司在任何课税年度是或曾经是CFC，被认为是美国10%股东的美国股东将缴纳现行美国联邦所得税(按普通所得税税率)，范围为Arch Capital和我们的子公司可归因于“F分部收入”(包括某些保险费收入和投资收入)或全球无形低税收入的全部或部分未分配收益和利润，并可能对出售或其他处置(包括通过回购或清算)我们的普通股或优先股所确认的任何收益按普通所得税税率征税，范围如下可归属于该等普通股或优先股的当期和累计收益和利润。在2017年12月31日之后的课税年度，有帮助的

限制将不再适用，该限制规定，除非非美国公司在该纳税年度内连续30天或更长时间是CFC，否则美国股东在该纳税年度不受F分部现行纳入规则的约束。

有关人保险收入规则。一般而言，关于RPII(保险收入的有限类别，定义如下)，CFC规则在两个重要方面进行了扩展。 首先，在确定CFC地位，以及确定哪些美国股东需要就CFC的RPII缴纳当前税费(无论是否当前分配)时，所有美国股东(而不是只有10%的美国股东)都被考虑在内。 其次，所有美国股东必须持有的外国公司股票总额才能被视为CFC，该公司的总持股量将从超过50%(投票或价值)，以及一般保险收入的25%以上(投票或价值)降至25%或更多(投票或价值)。一般来说，RPII是外国公司的保险收入(包括再保险收入)，而被保险人是该外国公司的美国股东或该股东的关联人。

根据上述RPII规则的一个例外情况，如果CFC的RPII毛收入低于相关纳税年度总保险收入的20%(“RPII毛收入20%的例外情况”)，则美国股东不需要将目前的RPII计入收入中。

根据现行法律，我们目前预计我们的每个非美国子公司都能满足RPII 20%的毛收入例外，因此我们目前预计不会有任何美国股东被要求将RPII计入收入(尽管不能保证现在是这样，也不能保证将来会这样)。然而，最近提出的财政部法规(于2022年1月24日发布)，如果以目前的形式最终敲定，将首次(在预期的基础上)扩大RPII的定义，以包括某些公司间保险收入(包括再保险收入)，其方式可能导致我们的某些外国子公司无法满足RPII 20%毛收入例外。 在这种情况下，(1)如上所述，所有美国股东(不仅仅是10%的美国股东)将被要求将RPII计入当前的收入中，无论是否分配，以及(2)如下所述，属于免税实体的美国股东将被要求将此类RPII计入作为无关的企业应税收入。 目前和未来的美国持有者应该咨询他们自己的税务顾问，了解最近提出的这些财政部法规的潜在影响。

守则第953(C)(7)节一般规定，守则第1248节(通常需要美国

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根据RPII规则，如果外国公司是一家美国公司，如果该外国公司作为一家美国公司被作为保险公司征税，无论该美国股东是否为10%的美国股东，或者该公司是否有资格获得RPII 20%的毛收入例外，美国股东出售或交换根据RPII规则被定性为CFC的外国公司的股票，将适用于该公司的某些收益(可归因于出售、交换或处置普通股或优先股的某些收益)。尽管现行的财政部条例没有解决这个问题，但1991年4月发布的拟议财政部条例造成了一些模糊之处，即当非美国公司有一家外国保险子公司，而该子公司是RPII用途的CFC，并且如果它是国内公司，该子公司将作为保险公司征税时，第1248条和提交表格5471的要求是否适用。我们认为，第1248条和提交表格5471的要求将不适用于低于10%的美国股东，因为Arch Capital不直接从事保险业务。然而，不能保证国税局将以这种方式解释拟议的财政部法规，也不能保证财政部不会采取第1248条和提交表格5471的要求适用于我们普通股或优先股的处置的立场。

如果美国国税局或美国财政部使守则第1248节和表格5471的备案要求适用于我们股票的出售，我们将通知股东，守则第1248节和表格5471的备案要求将适用于我们股票的处置。此后，我们将在每个历年结束后向该年度的所有股东发送通知，通知他们守则第1248条和提交表格5471的要求适用于美国股东出售我们的股票。我们将随此通知附上表格5471的副本，其中包括我们填写的所有信息和填写股东信息的说明。

免税股东。免税实体可能被要求将F分部的某些保险收入(包括RPII)视为与企业无关的应税收入，这些收入可以包括在免税实体的收入中。作为免税实体的当前和潜在的美国持有者应就守则中无关的企业应税收入条款的潜在影响咨询他们自己的税务顾问。

被动型外商投资公司。该守则第1291至1298节载有适用于作为PFIC的外国公司的特别规则。一般来说，如果一家外国公司75%或以上的收入构成“被动收入”，或50%或更多的资产产生被动收入，则该外国公司将被称为PFIC。如果我们被定性为PFIC，美国持有者将在出售(或收到关于其普通股的“超额分派”)时缴纳惩罚性税，或

优先股。一般而言，如果分派金额超过前三个课税年度(或纳税人持有股票的较短期间)股票平均分派金额的125%，则股东可获“超额分派”。一般而言，罚金税相当于对股东拥有股份期间应缴税款的利息收费，计算方法是假设与股份有关的超额分派或收益(如属出售)在持有人的整个拥有期内按相等比例课税。利息费用等于在此期间少缴美国联邦所得税的适用税率。美国股东可以通过进行合格的选举基金(“QEF”)选举来避免持有PFIC股票的一些不利税收后果。优质教育基金选举须经美国国税局同意方可撤销，并对股东造成以下后果：

•对于Arch Capital不是PFIC的任何一年，都不会产生所得税后果。

•在Arch Capital是PFIC的任何一年，股东将在其应税收入中包括Arch Capital及其某些非美国子公司的净普通收入和净资本利得的比例份额。

从2017年12月31日或之前开始的纳税年度，对现行保险公司例外是否适用于保险公司的确定是在个案的基础上做出的，分析本身就是主观的。根据《减税法》，在2017年12月31日之后的课税年度，现行保险公司例外仅在以下情况下适用：(I)如果该公司是美国公司，该公司将被作为保险公司征税；(Ii)(A)亏损和亏损调整费用和某些准备金占公司相关年度总资产的25%以上，或(B)亏损和亏损调整费用和某些准备金占相关年度公司总资产的10%以上，并且根据适用的事实和情况，该公司主要从事保险业务，而该公司未能符合上述25%的测试，纯粹是由於涉及保险业务的分流或其他特定情况所致。PFIC法定条款包含一项审查规则，该规则规定，为了确定一家外国公司是否为PFIC，该外国公司应被视为“直接收到了其按比例分享的收入”，并被视为“持有其持有至少25%股份的任何其他公司的按比例分享的资产”。我们相信，在截至2021年12月31日或之前的任何课税年度，我们都不是PFIC，而且我们目前预计，在随后的任何纳税年度，我们都不会成为PFIC。然而，由于PFIC规则的复杂性和不确定性，以及解释这些规则的指导有限，可以

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我们不能保证到目前为止我们不是PFIC，也不能保证我们在未来某个时候不会成为PFIC。

2020年12月4日，美国国税局(IRS)发布了某些最终的财政部条例(“2020最终PFIC保险条例”)，并修订了拟议的财政部条例(“2020拟议的PFIC保险条例”)，涉及保险公司例外的适用。虽然我们相信2020年最终的PFIC保险条例和2020年拟议的PFIC保险条例不会对我们满足保险公司例外并避免被视为PFIC的能力产生不利影响，但不能保证此类例外实际上将适用和/或将在未来任何时候继续适用。每个美国持有者都应该就这些规则的影响咨询自己的税务顾问。

美国对非美国股东的征税

股息的课税。就美国联邦所得税而言，非美国持有人(“非美国持有人”)持有的普通股或优先股的现金分配(如果有的话)一般不需要缴纳美国预扣税。

出售、交换或其他处置。普通股或优先股的非美国持有者在出售、交换或以其他方式处置普通股或优先股时实现的收益一般不需要缴纳美国联邦所得税，除非该收益与非美国持有者在美国的贸易或业务有效相关，或者该人在纳税年度内在美国停留183天或更长时间，并且满足某些其他要求。

信息报告和备份扣缴。普通股或优先股的非美国持有者在通过经纪商的非美国办事处处置普通股时，将不受美国信息报告或后备扣留的约束，除非经纪商与美国有一定的联系或是美国人。美国的后备预扣不适用于支付我们普通股或优先股的股息(如果有的话)。

FATCA扣缴。该法第1471至1474条，即所谓的“外国账户税收合规法”(FATCA)，对外国金融机构(“FFI”)收取的来自美国的利息、股息和某些其他类型的收入征收30%的预扣税，除非此类FFI与美国国税局(IRS)达成协议，以获得有关此类机构账户的直接和间接所有人身份的某些信息。此外，对于向某些非金融外国实体支付的上述款项，可以征收30%的预扣税，这些非金融外国实体没有(I)向每个相应的扣缴义务人证明他们没有

“重要的美国业主”(即美国10%的直接或间接股东)，或(Ii)向该扣缴代理人提供有关该等美国大股东身份的某些信息。美国已经与多个司法管辖区签订了实施FATCA(“IGAs”)的政府间协议。百慕大已经与美国签署了一项《政府间财政协定》。根据该《政府间财政协定》，可能适用与上述规则不同的规则。

尽管出于美国联邦预扣税的目的，我们普通股或优先股的红利一般将被视为外国来源，但目前尚不清楚，出于FATCA的目的，我们的部分或全部红利是否可能被重新定性为美国来源红利。针对这一主题的财政部条例尚未发布。

现有投资者和潜在投资者应咨询他们自己的税务顾问，了解他们在我们的普通股或优先股所有权方面可能受到的申报和信息要求。

其他税法。股东应咨询他们自己的税务顾问，了解其他司法管辖区的税法对他们的适用性。

第1A项。危险因素

下面列出的是与我们业务相关的风险因素。这些风险和不确定性并不是我们面临的唯一风险和不确定性。可能还有我们目前认为不重要或我们目前没有意识到的额外风险，这些风险中的任何一个都可能导致我们的实际结果与历史或预期结果大不相同。在投资我们的任何证券之前，您应该仔细考虑这些风险以及本报告中提供的其他信息，包括我们的“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”和我们附带的合并财务报表，以及“关于前瞻性陈述的告诫”标题下的信息。在向美国证券交易委员会提交的未来报告中，我们可能会不时修改、补充或添加以下描述的风险因素。

风险因素摘要

以下是我们可能面临的重大风险和不确定性的概要描述。这些风险中的每一个都可能对我们的业务、财务状况和经营结果产生不利影响，任何此类影响都可能是实质性的。这些风险和其他风险将在此摘要描述之后进行更全面的描述。

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与我们的工业、商业和运营相关的风险

•我们在竞争激烈的环境中运营。

•保险和再保险行业是高度周期性的，我们有时可能会经历承保能力过剩和保险费率不利的时期。

•对自然和人为灾难事件的索赔可能会导致我们的运营结果出现重大损失和大幅波动，并可能对我们的财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

•新冠肺炎疫情的影响、向新冠肺炎地方性方法的转变以及相关风险可能会对我们的运营结果、财务状况和/或流动性产生实质性影响。

•气候变化的影响将影响我们的损失限制方法，如购买第三方再保险和巨灾风险建模和风险选择，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

•我们的保险和再保险子公司受到监管。现有法规和监督标准的改变，或未能遵守适用的要求，可能会对我们的业务和运营结果产生不利影响。

•我们正受到围绕气候变化的持续法律和政策行动的影响，这可能会导致额外的要求，这可能会促使我们改变风险选择和业务战略，从而可能对我们的运营结果产生不利影响。

•我们的客户和投保人还可能受到与气候变化相关的法规、技术、市场或其他风险的影响，这些风险是我们无法确切预测的，并对我们的运营结果产生不利影响。

•随着我们继续将气候变化纳入我们的业务战略，我们不能确定股东、投资者和其他有影响力的环保团体是否会同意我们的做法，这可能会对我们在资本市场筹集资金的能力、我们的股价和我们的运营业绩产生不利影响。

•为应对新冠肺炎疫情而采取的政府、监管和评级行动可能会对我们的财务业绩和我们像过去一样开展业务的能力产生不利影响。

•我们可能面临战争、恐怖主义、网络攻击、流行病和政治不稳定带来的意想不到的损失，这些或其他意想不到的损失可能会对我们的财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

•承保风险和损失准备是基于概率和相关建模的，这些概率和相关建模受到内在不确定性的影响。

•我们采用的任何损失限制方法的失败都可能对我们的财务状况或经营结果产生重大不利影响。

•限制我们风险敞口的再保险、恢复承保范围和资本市场交易的可获得性可能是有限的，与我们的再保险安排相关的交易对手信贷和其他风险可能导致损失，从而对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。

•如果与我们有业务往来的重要第三方没有充分或适当地管理其风险、实施欺诈或以其他方式违反对我们的义务，我们可能会受到实质性的不利影响。

•新出现的索赔和覆盖问题，包括与新冠肺炎疫情相关的问题，可能会对我们的业务产生不利影响。

•收购、增加新的保险或再保险业务、向新的地理区域扩张和/或建立合资企业或合作伙伴关系使我们面临风险。

•我们的资讯科技系统可能无法满足客户和劳动人口的需求。

•技术故障和网络攻击，包括但不限于勒索软件、恶意利用软件或代码、国家支持的网络攻击，可能会影响我们或我们的业务合作伙伴和服务提供商，导致服务和运营中断，从而对我们的业务造成负面影响和/或使我们面临诉讼。

•我们在业务运营期间维护或使用的影响数据(包括个人数据)的不良行为者或无意人为错误导致的网络事件或数据泄露可能会导致监管罚款或行动、声誉损害以及我们业务运营的中断。

•评级下调或我们无法获得运营保险和再保险子公司的评级可能会对我们与客户和经纪人的关系产生不利影响，并对我们产品的销售产生负面影响。

•我们能否成功执行我们的业务战略，持续发展和创新，并为我们的员工提供一个充满活力和支持性的工作场所，取决于我们组织各级招聘、留住和提拔有才华、敏捷、多样化和适应力强的员工的能力。

•我们的成功将取决于我们是否有能力维持和加强有效的运营程序、内部控制以及我们的ERM计划。

•暴露于我们某些业务运营固有的信用风险。

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•有关经济贸易制裁和外国行贿法的适用法律法规。

•英国退出欧盟及其影响。

与金融市场和投资有关的风险s

•金融市场的不利发展(包括新冠肺炎大流行造成的)及其可能限制我们获得资本或对我们的投保人、再保险人和破产管理人产生不利影响的可能性。

•新冠肺炎引发的金融市场混乱和整体经济低迷可能会对我们的投资、财务状况和经营业绩产生负面和实质性的影响。

•外币汇率波动，以及与确定伦敦银行间同业拆借利率和以替代基准利率取代伦敦银行间同业拆借利率有关的不确定性。

•与伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)的确定以及在2021年之后逐步淘汰和更换LIBOR相关的不确定性可能会对我们投资组合的价值、我们的资本成本、净投资收益和抵押再保险成本产生不利影响。

•我们投资的当期预期信贷损失(“CECL”)拨备金额的确定是高度主观的，可能会对我们的经营业绩或财务状况产生重大影响。

•我们的再保险子公司无法提供所需的抵押品。

与我们的抵押业务相关的风险

•Arch MI美国抵押贷款保险投资组合的最终表现仍不确定。

•我们在美国承保的抵押贷款保险额可能会下降，这将减少我们的收入。

•GSE在美国房地产市场的角色或抵押贷款保险公司的GSE资格要求的变化可能会对我们的运营结果和财务状况产生负面影响，或降低我们的运营灵活性。

•巴塞尔III资本协议和FHFA的企业资本规则的实施可能会对抵押贷款保险和CRT机会的使用产生不利影响。

与我公司有关的风险

•我们的公司细则和我们的股东协议中的一些条款可能会阻碍、推迟或阻止由股东发起的第三方收购或管理层变动。这些条款还可能阻止我们的股东在主动收购时获得股票溢价。

•我们普通股的所有权和转让有监管限制。

•Arch Capital是一家控股公司，依赖于其运营子公司的股息和其他分配。

•一般市场状况和不可预测的因素可能会对我们已发行优先股的市场价格产生不利影响。

•我们优先股的股息是非累积的。

•我们的优先股是股权，从属于我们现有和未来的债务。

•我们优先股持有人的投票权是有限的。

与税收有关的风险

•我们和我们的非美国子公司可能需要缴纳美国联邦所得税，和/或我们美国子公司的美国联邦所得税负债可能会增加，包括税法的变化。

•减税法案的颁布和继续实施的影响。

•最近提出的财政部法规如果最终确定为目前的形式，可能(在预期的基础上)导致我们的美国股东(包括免税的美国股东)对我们可归因于某些公司间再保险收入(无论是否分配)的收益部分缴纳当前的美国联邦所得税。

•2035年3月31日之后，我们可能会在百慕大纳税。

•百慕大向经合组织提交的消除有害税务行为的承诺书的影响是不确定的，可能会对我们在百慕大的税收状况产生不利影响。

•百慕大颁布的关于经济实质的立法可能会影响我们的行动。

•由于经合组织关于“基础侵蚀和利润转移”的计划，我们可能会受到百慕大和其他国家税收增加的影响。

•欧盟反避税指令的实施。

与我们的工业、商业和运营相关的风险

我们在一个竞争激烈的环境中运营，我们可能无法在我们的行业中成功竞争。

保险和再保险行业竞争激烈。我们在国际和地区的基础上与美国和非美国的主要保险公司和再保险公司竞争，其中许多公司拥有比我们更多的财务、营销和管理资源。看见“竞争”有关我们在每个主要细分市场的竞争对手的详细信息，请参见项目1。近年来，保险和再保险行业出现了重大的整合，合并后的实体市场力量增强，竞争可能会加剧。这些

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合并后的实体可能会利用他们增强的市场实力和更广泛的资本基础，为与我们竞争的产品和服务谈判降价，我们可能会经历利率下降，可能会减少业务。我们任何未能有效竞争的行为都可能对我们的财务状况和经营结果产生不利影响。

保险和再保险行业是高度周期性的，我们有时可能会经历承保能力过剩和保险费率不利的时期。

从历史上看，保险公司和再保险公司由于竞争、灾难性事件的发生频率或严重程度、能力水平、一般经济状况、股票、债务和其他投资市场的变化、立法、判例法和普遍的责任概念以及其他因素的变化，经营业绩都经历了显著的波动。对再保险的需求受主要保险人的承保结果和当时的一般经济状况的影响很大。保险和再保险的供应与当时的价格和过剩产能水平有关，而这些价格和过剩产能水平可能会随着承保和投资双方保险和再保险业实现的回报率的变化而波动。因此，保险和再保险业务历史上一直是一个周期性行业，其特点是由于承保能力过剩而出现激烈的价格竞争时期，以及产能短缺导致有利的保费水平和条款和条件变化的时期。直到最近，保险和再保险的供应量在过去几年一直在增加，未来可能还会增加，这是新进入者提供资本或现有保险人或再保险人承诺增加资本金的结果。保险和再保险供应的持续增加可能会给我们带来后果，包括签订的合同减少，保险费率降低，获取和留住客户的费用增加，以及不太有利的保单条款和条件。

对自然和人为灾难事件的索赔可能会导致我们的运营结果出现重大损失和大幅波动，并可能对我们的财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

我们对自然和人为灾难事件的总风险敞口很大。自然灾害可能由各种事件造成，包括飓风、洪水、野火、海啸、风暴、地震、冰雹、龙卷风、爆炸、严冬天气、火灾、干旱和其他自然灾害。近年来，自然灾害活动的频率和严重程度也更高。由于气候变化，部分是由人类活动和其他相关因素造成的。人类造成的灾难性事件可能包括战争行为、恐怖主义行为和政治不稳定。

灾难可能会造成非财产业务的损失，如工人赔偿或一般责任。除了房地产业务的性质外，我们认为，影响投保财产的经济和地理趋势，包括通货膨胀、财产增值和地理集中，随着时间的推移，通常会增加灾难性事件造成的损失。未来灾难性事件的实际损失可能与估计大不相同，这是由于几个因素导致在做出此类确定时存在内在不确定性，这些因素包括客户、经纪商和转让公司提供的数据中潜在的不准确和不足之处、建模技术和此类技术的应用、业务中断风险的或有性质、任何由此产生的需求激增对索赔活动的影响以及随之而来的覆盖问题。在估计灾难性事件造成的损失时，我们的考虑因素可能包括整体市场损失、客户的额外索赔信息、多个模型视图和专有场景测试。

新冠肺炎疫情的影响、向新冠肺炎流行病方式的转变以及相关风险可能会对我们的运营结果、财务状况和/或流动性产生重大影响。

新冠肺炎大流行已导致全球经济活动放缓，大流行的影响程度以及中断和由此导致的商业活动下降的持续时间仍高度不确定。原始冠状病毒变种的出现，如达美航空或奥密克戎，给我们的业务和全球经济带来了高度的不可预测性。新冠肺炎大流行持续时间进一步延长，或转向新冠肺炎流行方式，可能会导致全球经济发生根本性变化，这可能会对我们自己的员工和运营以及与我们互动的第三方的业务运营产生实质性的不利影响。新冠肺炎疫情影响了我们的运营业绩，可能会对我们未来的业务、运营业绩和财务业绩产生重大影响。我们在某些业务领域可能会遇到更高水平的损失和索赔活动，我们的保费收入和承保保费也可能受到全球商业活动抑制的不利影响，这导致可保资产和其他风险敞口减少。这场大流行最初导致全球经济急剧收缩，流动性收紧，资本市场的波动性和不确定性增加。一致的全球缓解反应稳定了市场，刺激了经济复苏。在2020年第二季度，流行病引发的错位对我们投资组合的表现产生了负面影响，此后估值有所回升。继续维持低利率以抗击疫情的经济逆风，可能会对我们固定期限投资组合的净投资收入产生负面影响。相反，随着金融状况的收紧，

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对经济的大流行威胁缓解可能会推动利率上升，并增加投资组合中固定收益部分已实现和未实现亏损的可能性。如果与这些偿还机制相关的证券和基准的公允价值下降，我们的某些业务可能需要额外形式的抵押品。一场持续的大流行对金融市场的影响也可能对我们以可接受的条件通过公共或私人股本发行、债务融资以及其他方式融资的能力产生不利影响。

对自然和人为灾难事件的索赔可能会导致我们的运营结果出现重大损失和大幅波动，并可能对我们的财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

我们对自然和人为灾难事件的总风险敞口很大。自然灾害可能由各种事件造成，包括飓风、洪水、野火、海啸、风暴、地震、冰雹、龙卷风、爆炸、严冬天气、火灾、干旱和其他自然灾害。近年来，由于部分由人类活动和其他相关因素引起的气候变化，自然灾害活动的频率和严重程度也有所增加。人类造成的灾难性事件可能包括战争行为、恐怖主义行为和政治不稳定。灾难可能会造成非财产业务的损失，如工人赔偿或一般责任。除了房地产业务的性质外，我们认为，影响投保财产的经济和地理趋势，包括通货膨胀、财产增值和地理集中，随着时间的推移，通常会增加灾难性事件造成的损失。未来灾难性事件的实际损失可能与估计大不相同，这是由于几个因素导致在做出此类确定时存在内在不确定性，这些因素包括客户、经纪商和转让公司提供的数据中潜在的不准确和不足之处、建模技术和此类技术的应用、业务中断风险的或有性质、任何由此产生的需求激增对索赔活动的影响以及随之而来的覆盖问题。在估计灾难性事件造成的损失时，我们的考虑因素可能包括整体市场损失、客户的额外索赔信息、多个模型视图和专有场景测试。

气候变化的影响将影响我们的损失限制方法，如购买第三方再保险和巨灾风险建模和风险选择，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

不断变化的天气模式和气候条件，如全球变暖，增加了自然灾害的不可预测性、严重性和频率。气候变化复杂性的不确定性影响了我们评估

可以肯定的是，气候变化的全面影响，并对未来趋势和风险敞口造成不确定性。虽然巨灾保险公司和再保险公司的损失经历历来以低频率为特征，但近年来，气候变化影响了极端天气事件和自然灾害(如飓风、龙卷风活动、其他风暴、洪水和野火)的频率和严重程度，并可能在未来继续增加。

如果我们不能充分评估和储备由这些环境因素导致的灾难的频率和严重性，灾难性事件的索赔或特定时期内不寻常的较小损失可能会使我们面临巨大损失，导致我们的运营业绩大幅波动，并可能对我们开展新业务的能力产生实质性的不利影响。气候变化可能会降低建模结果的确定性，或者产生新的、未建模的风险。此外，灾难性事件可能导致对再保险公司和其他与我们有业务往来的交易对手的信用敞口增加，我们持有的投资价值下降，我们的有形基础设施、系统和运营受到严重干扰。与气候变化相关的风险也可能对我们持有的证券的价值产生具体的不利影响。气候变化的影响也可能导致与我们有业务往来的其他交易对手(包括再保险公司)的信用风险增加。

证券资产价格的变化可能会影响我们固定收益、房地产和商业抵押贷款投资的价值，导致我们投资的资产出现已实现或未实现的亏损。这些风险不仅限于，而且可能包括：(I)化石燃料供需特征的变化(例如：(Ii)低碳技术和可再生能源开发方面的进展；(Iii)极端天气事件对行业和发行人的实物和运营风险的影响，以及这些公司在自己的业务中向应对气候风险过渡的情况。

我们试图通过使用承保控制、风险模型和购买第三方再保险来管理我们对这些与气候变化相关的风险的敞口。承保控制可以包括更严格的承保标准，如更高的保费和免赔额，或保留的损失，以及更具体地排除的保单风险。我们在灾难性事件中的免赔额是由市场容量、定价条件、监管资本要求和盈余保留决定的。我们不能保证我们的再保险覆盖范围和采取的其他措施将足以减轻一个或多个灾难性事件造成的损失。因此，一个或多个灾难性事件的发生以及最近趋势的持续和恶化可能会对我们的运营业绩和财务状况产生不利影响。

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我们的保险和再保险子公司受到监管。现有法规和监督标准的改变，或未能遵守适用的要求，可能会对我们的业务和运营结果产生不利影响。

我们的保险和再保险子公司在全球开展业务，并在其开展业务的各个司法管辖区受到不同程度的监管，包括州、联邦和国家保险监管机构。保险法律法规的目的一般是保护投保人和让渡的保险公司，而不是我们的股东。看见“规管”在第1项中。

我们可能无法完全遵守或获得这些法规和法规的适当豁免，这可能会限制我们开展业务或从事在我们开展业务的一个或多个司法管辖区监管的活动的能力，并可能使我们受到罚款和其他制裁。监管当局还可能寻求以新的或更广泛的方式行使其监管或执法权力，例如实施更高的资本金要求。如果发生这些行为，可能会影响竞争激烈的市场以及我们开展业务和管理资本的方式，并可能导致收入下降和成本上升。因此，这些行动可能会对我们的运营结果和财务状况产生实质性影响。

我们正受到围绕气候变化的持续法律和政策行动的影响，这可能会导致额外的要求，这可能会促使我们改变风险选择和业务战略，从而可能对我们的运营结果产生不利影响。

各国政府、监管机构、立法者和有影响力的非政府组织继续把重点放在制定与气候变化有关的法律、法规和其他要求上。我们受到一些不断变化的法律、法规和公共政策辩论的影响，这些法律、法规和公共政策辩论很难预测和量化，可能会对我们的业务产生不利影响。重大灾难后的立法和监管举措以及法院裁决可能会迫使巨灾索赔的某些保险范围扩大，或者以其他方式对我们的业务产生不利影响。此外，由于评估气候变化对我们业务的影响而实施的与气候变化相关的法规变化或我们自己的领导决策可能会导致业务成本增加，或导致某些业务领域的保费下降。

我们解决这些风险敞口的努力在一定程度上是基于我们减少损失措施和风险建模的结果、我们的运营财务业绩以及我们与客户和股东的沟通。我们还将继续监控整个行业的变化，

此外，董事会还定期审议这些风险敞口。我们可能会做出战略性的商业决策，以应对或回应一些与气候变化相关的法律和政策变化，但不能保证这些决策将充分解决这些风险敞口。

我们的客户和投保人还可能受到与气候变化相关的法规、技术、市场或其他风险的影响，这些风险是我们无法确切预测的，并对我们的运营结果产生不利影响。

我们的投保人和客户主要分布在美国、英国和欧盟等国家和地区，在这些国家和地区，与气候变化相关的行动会导致监管、政策、法律和技术方面的变化。在某些情况下，这些投保人和客户可能无法改变他们的业务策略或充分适应这些变化，他们的业务可能会受到负面影响，甚至在某些情况下，他们的业务可能会不复存在。因此，我们的运营结果可能会受到这些客户的流失或他们的保险模式或保险水平的变化的影响，而这些变化是我们无法预测的。

随着我们继续将气候变化纳入我们的业务战略，我们不能确定股东、投资者和其他有影响力的环保团体是否会同意我们的做法，这可能会对我们在资本市场筹集资金的能力、我们的股价和我们的运营业绩产生不利影响。

股东和投资者越来越重视我们如何解决ESG问题。 ESG涵盖了广泛的问题，包括气候变化和其他环境风险。我们的领导层和董事会正在积极参与了解不断变化的ESG格局，评估我们的业务运营，以确保我们的业务战略反映我们的价值观，即我们的成功取决于我们对多元化劳动力的承诺，与客户和股东就ESG问题进行的知情和积极的对话，以及我们ERM框架的实力。我们无法预测我们与气候变化和其他ESG问题有关的业务决策、业务战略和披露是否会满足某些关键机构股东的期望或特殊要求。 如果主要机构股东不同意或不满意我们的业务战略和应对气候变化的方法，并决定出售或不购买我们的股权或债务工具，我们可能会受到不利影响。

为应对新冠肺炎疫情而采取的政府、监管和评级行动可能会对我们的财务业绩和我们像过去一样开展业务的能力产生不利影响。

美国和我们开展业务的其他国家的联邦、州和地方政府采取的行动，以解决和

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缓解新冠肺炎的影响，可能会给我们带来不利影响。例如，我们可能会受到立法和/或监管行动的影响，这些行动寻求追溯授权承保我们保单设计或定价不包括的损失。有一项立法提案 在一些州，要求保险公司追溯承保业务中断索赔，而不考虑保单中包含的条款、排除或其他条件，否则这些条件将排除承保范围。一些拟议的法案将要求提供业务中断保险的政策，以弥补与大流行相关的损失。一些州的保险监管机构不会批准对新冠肺炎、病毒或流行病造成的损失进行保单排除。此外，一些州已经实施了改革，其他州正在考虑实施改革，旨在通过对某些类型的工人建立可赔偿的推定，有效地扩大工人赔偿的覆盖范围。监管限制或要求也可能影响定价、风险选择以及我们对保单和被保险人的权利和义务，包括我们取消保单的能力、提高费率的能力或收取保费的权利。一些州的监管机构已经下达命令，要求审查保险公司的费率，以确定是否需要退还保费，其他州的监管机构也可能采取类似的行动。许多保险公司，包括我们在内，也自愿向他们的客户提供，并可能进一步提供保费退款。也有可能，经济状况的变化以及联邦、州和地方政府为应对新冠肺炎而采取的措施可能需要联邦、州和地方各级增税，这将对我们的运营业绩产生不利影响。

我们预计，某些抵押贷款可能会违约或进入忍耐计划，允许借款人推迟支付抵押贷款，因为借款人面临与新冠肺炎相关的挑战。与大流行相关的违约，如果不能治愈，可能会在我们的违约贷款库存中保留很长一段时间，包括由于止赎暂停，这可能会导致最终导致索赔的那些贷款的频率(索赔率)和严重性(索赔金额)更高。因此，延长或广泛的忍耐计划、止赎暂停以及法规或法律的其他变化可能会对我们的抵押贷款保险业务产生不利影响。

根据GSE的PMIERs财务要求，符合条件的保险公司必须为拖欠抵押贷款持有额外的基于风险的所需资产。然而，在其他要求中，这一金额对于由位于联邦应急管理局宣布的重大灾区的房产支持的抵押贷款是减少的。2020年6月30日，经2020年9月29日、2020年12月4日和2021年6月30日修订的GSE发布了指导意见，澄清了降低贷款拖欠费用的适用性(1)，他们的第一次逾期付款发生在2020年3月1日至3月31日之间。

2021年，或(2)为应对与新冠肺炎有关的困难而制定忍耐计划。此外，到2021年12月31日，GSE暂时要求符合条件的保险公司根据税收分担和公司间费用分担协议，在派息或达成任何新安排或改变任何现有安排时，必须事先获得批准。此外，评级机构不断审查分配给本公司及其子公司的财务实力评级，评级可能会发生变化。新冠肺炎疫情及其对财务业绩和状况的影响，可能导致一家或多家评级机构下调对该公司及其子公司的评级。这场大流行已经导致，并可能继续导致新的违约事件大幅增加，因为借款人无法及时支付抵押贷款，包括失业率上升和进入抵押贷款容忍计划，允许借款人推迟支付抵押贷款，这可能会对我们的业绩或运营产生不利影响。

我们可能面临战争、恐怖主义、网络攻击、流行病和政治不稳定带来的意想不到的损失，这些或其他意想不到的损失可能会对我们的财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

未来的人为灾难性事件，如战争行为、恐怖主义行为、类似新冠肺炎的流行病和政治不稳定，都会给我们带来意想不到的巨大损失。这些风险本质上是不可预测的。很难用统计上的确定性来预测这类事件的发生时间，也很难估计任何给定事件将产生的损失。在某些情况下，我们专门为恐怖主义行为造成的风险投保和再投保。我们还可以为与网络安全和网络攻击相关的风险投保。此外，我们对网络攻击的风险敞口包括暴露在“沉默的网络”风险中，这意味着与保单相关的风险和潜在损失，其中网络风险没有明确包括在保单中，也没有排除在保单中。即使在我们试图将恐怖主义、网络安全和某些其他类似风险的损失排除在我们承保的一些保险之外的情况下，我们也可能无法成功做到这一点。此外，无论政策语言是否清晰和包容，也不能保证法院或仲裁小组不会限制政策语言的可执行性，或以其他方式作出对我们不利的裁决。因此，虽然我们相信我们的再保险计划，连同根据经修订的2002年“恐怖主义风险保险法”(“TRIP”)提供的保险范围足以合理地限制我们与未来潜在恐怖袭击相关的净损失，但我们不能保证我们的可用资金将足以在损失发生时弥补损失。如果恐怖主义行为经财政部长认证，并且恐怖主义行为造成的行业保险损失总额超过规定的计划触发因素，我们在美国的保险业务可能会被投保高达80%的TRIP保险。

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(I)强制扣除承保财产和责任保险的上一年直接赚取保费的20%，以及(Ii)行业总保留额375亿美元。2022年日历年以及此后到2027年的任何计划年的计划触发金额为2亿美元。如果一个(或多个)恐怖主义行为造成的覆盖损失超过1000亿美元的年度限额，损失超过其免赔额的保险公司将不对额外的损失负责。我们不可能完全消除对不可预测或不可预测事件的风险敞口，如果发生此类风险造成的损失，我们的财务状况和经营业绩可能会受到重大不利影响。

承保风险和损失准备是基于概率和相关建模的，这些概率和相关建模受到内在不确定性的影响。

我们的成功取决于我们准确评估与我们承保和再保险的业务相关的风险的能力。我们为亏损和亏损调整费用建立准备金，这是根据精算和统计预测，在特定时间点对我们对所发生亏损的最终未来结算和管理成本的预期做出的估计。我们利用精算模型以及现有的历史保险业损失率、经验和损失发展模式来协助建立损失准备金。大多数或所有这些因素都不能直接量化，特别是在前瞻性的基础上，这些因素和不可预见的因素的影响可能会对我们准确评估我们制定的政策的风险的能力产生负面影响。这些模型或管理层使用的假设的改变可能会导致我们对未来最终损失的估计增加。此外，从保险事件发生到向保险公司报告的时间之间可能会有很大的报告滞后，在报告和最终理赔之间可能会有额外的滞后。此外，在不利的经济和市场条件下，由于索赔人和投保人行为的意外变化，包括欺诈性报告风险和/或损失的增加、保险财产的维护减少或小额索赔的频率增加，估计损失准备金更加困难。通胀水平的变化，也增加了我们估计损失准备金的不明朗程度。因此，支付的实际亏损和亏损调整费用可能会与我们财务报表中反映的准备金估计有很大偏差。

如果我们的损失准备金被确定为不足，我们将被要求在确定损失准备金时增加损失准备金，并在知道亏损的期间相应减少我们的净收益。就已发生的事件提出的索赔有可能超过我们的索赔准备金，并在特定时期内对我们的经营结果产生重大不利影响，或者

我们的总体财务状况。作为一个复杂因素，虽然大多数保险合约都有保单限额，但财产和意外伤害保险和再保险的性质使得损失和相关费用可能会因各种原因超过保单限额，并可能大大超过相关保单的保费，从而进一步影响我们的财政状况。

截至2021年12月31日，扣除未偿亏损和可收回的亏损调整费用后，我们的未偿亏损和亏损调整费用的综合准备金约为122亿美元。此类准备金是根据适用的保险法和公认会计准则设立的。损失准备金天生就会受到不确定性的影响。在设立亏损及亏损调整费用准备金时，我们已就再保险合约及保单的定价作出多项假设，并已考虑过往的行业经验及目前的行业情况。由于几个因素，在预订过程中做出的任何估计和假设都可能被证明是不准确的，包括对于某些业务线，截至2021年12月31日向我们报告的历史信息相对有限。

我们采用的任何损失限制方法的失败都可能对我们的财务状况或经营结果产生重大不利影响。

为了限制我们的损失敞口，我们在超额损失的基础上签订了许多再保险合同，遵守在定义的地理区域中对再保险的最大限制，限制每个客户的计划规模，并谨慎承保每个计划。在比例条约的情况下，我们可以寻求每次发生的限制或损失比率上限，以限制任何一个或一系列事件造成的损失的影响。在我们的保险业务中，我们寻求通过购买再保险来限制我们的风险敞口。对于我们的美国抵押贷款保险业务，除了利用再保险，我们还开发了一种专有风险模型，模拟严重经济事件影响房地产市场所造成的最大可能损失。我们还寻求通过地域多元化来限制我们的亏损敞口，包括通过调整我们的美国抵押贷款保险业务的价格。地理定价决策和区域限制涉及重要的承保判断，包括确定区域的面积和将特定保单纳入特定区域的限制。我们政策中为限制我们的风险而协商的各种条款，如限制或排除在承保范围或选择的论坛上，可能无法以我们预期的方式执行，因为法院或监管机构可能会宣布排除或限制无效，或者可能制定立法，修改或禁止使用这些排除和限制。有关报道范围和法律论坛选择的争议也可能会出现。承保是

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本质上是一个判断问题，涉及对本质上不可预测和我们无法控制的问题的重要假设，历史经验和概率分析可能无法为这些问题提供足够的指导。一个或多个灾难性事件或严重的经济事件可能导致索赔大大超出我们的预期，或者我们的政策中规定的保护措施可能被取消，无论是哪种情况，都可能对我们的财务状况或我们的运营业绩产生实质性的不利影响，可能会消除我们的股东权益。此外，全球气候变化等因素限制了历史经验的价值，从而进一步限制了我们限制损失方法的有效性。看见“灾难性事件和严重经济事件”关于更多细节，请参阅第7项。根据业务机会和可能构成我们的保险、再保险和抵押贷款保险组合的业务组合，我们可能会寻求调整我们对巨灾风险敞口业务和抵押贷款违约风险敞口业务的可能最高税前损失的自我设定的限制。

限制我们风险敞口的再保险、恢复承保范围和资本市场交易的可获得性可能是有限的，与我们的再保险安排相关的交易对手信贷和其他风险可能导致损失，从而对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。

我们使用再保险、恢复保险和资本市场交易来管理风险。我们的保险子公司通常通过按比例、超额损失和临时再保险协议让出一部分保费。我们的再保险子公司购买有限数量的复原保险，作为其总体风险管理计划的一部分。此外，我们的再保险子公司还参与某些按比例分配条约的“共同账户”恢复安排。这类安排可减低个别或合计损失对所有参与这类条约的公司的影响，包括再保险公司(例如我们的再保险附属公司)和割让公司。经济状况或气候变化的影响也可能对我们通过再保险或资本市场交易管理风险总量的能力产生实质性影响。再保险和恢复性保护的可获得性和成本取决于市场条件。由于这些因素，我们可能无法成功地通过再保险和退保安排来降低风险。

此外，我们在再保险和再分拆方面会承受信用风险，因为将风险割让给再保险人和再分拆人并不能免除我们对我们承保或再保险的客户或公司的责任。我们监控再保险公司的财务状况，并尝试只向我们认为有实力和财务状况良好的承保人投保。我们的再保险人没有能力或

破产管理人履行对我们的义务可能会对我们的财务状况和经营业绩产生实质性的不利影响。如果我们的再保险人或破产管理人对我们有争议或未能履行他们对我们的义务，或者我们购买的再保险或复原性保护用完或由于任何原因无法获得，我们在特定事件或事件中的损失可能会增加。在某些情况下，我们还需要抵押品，以减轻我们对再保险公司或转破产管理人的信用风险。我们面临着损失可能超过我们获得的抵押品的风险。我们未能建立充分的再保险或退保安排，或者我们现有的再保险或退保安排未能保护我们免受过度集中的风险敞口，可能会对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。

如果与我们有业务往来的重要第三方没有充分或适当地管理其风险、实施欺诈或以其他方式违反对我们的义务，我们可能会受到实质性的不利影响。

对于我们的某些保险业务，我们授权总代理、总代理和其他生产商在我们规定的承保权限内代表我们办理业务。此外，我们的抵押贷款集团将其主要新保险的很大一部分委托给某些抵押贷款机构承保。根据这一委托承保计划，经批准的客户可以确定抵押贷款是否符合我们的抵押保险计划指导方针，并承诺我们提供抵押保险。我们依靠这些代理商的承销控制，在我们提供的承销权限内开展业务。虽然我们在某些情况下有合同保护，并且我们会持续监控此类业务，但我们的监控力度可能不够充分，或者我们的代理人可能会超出其承保权限或以其他方式违反对我们的义务。此外，我们的代理人、被保险人或其他第三方可能会欺诈或以其他方式违反他们对我们的义务。这些问题中的任何一个都可能对我们的财务状况和经营结果产生重大不利影响。

虽然我们进行承保、财务、索赔和信息技术尽职审查，并在选择这些交易对手时采用严格的标准，但不能保证他们向我们提供了准确或完整的信息来评估他们的风险，也不能保证他们能够有效地管理自己的风险。交易对手也同样受到包括勒索软件在内的全球网络事件增加的影响，我们不能保证这些交易对手有足够的技术和组织控制来减轻这些风险。因此，我们承担这些各方一定程度的信用和操作风险，如果对他们的风险管理不力，可能会给我们造成重大损失或损害。

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新出现的索赔和覆盖问题，包括与新冠肺炎疫情相关的问题，可能会对我们的业务产生不利影响。

随着行业惯例以及法律、社会和其他环境条件的变化，可能会出现与索赔和保险相关的意想不到的问题，包括新的或扩展的责任理论。这些或其他变化可能对我们施加新的财务义务，将承保范围扩大到超出我们的承保意图，或者要求我们对我们提供的产品和服务进行计划外的修改，或者导致我们提供的产品和服务的延迟或取消。在某些情况下，这些变化可能要到我们签发了受这些变化影响的保险或再保险合同之后才会变得明显。因此，我们的保险或再保险合约的全部责任范围，可能要在合约发出后多年才能知道。不可预见的事态发展或大量政府干预的影响可能会对我们产生不利影响。

我们有多个业务线的风险敞口，如贸易信贷、旅行、工人补偿和财产，这些业务线不包含特定的大流行排除和/或明确提供新冠肺炎等大流行下的业务中断保险。2020年5月，FCA开始对包括英国Arch Insurance在内的多家保险公司提起诉讼，以测试某些业务中断保险单对新冠肺炎索赔的反应。高等法院于2020年9月做出判决，裁定在被告提交的具有代表性的保单样本中的大多数关键保险问题上有利于投保人。包括英国Arch Insurance在内的六家保险公司提出了上诉，2021年1月，英国最高法院广泛确认了高等法院对商业措辞的裁决。此案对Arch Insurance(UK)的经营业绩的影响不大，但这一“测试案例”以及它可能在英国或我们提供业务中断保险的其他司法管辖区可能产生的其他诉讼的更大影响，目前还不能确定地量化或预测。一场旷日持久的新冠肺炎大流行可能会引发关于保险和索赔问题的进一步诉讼，并可能导致实质性和不利的后果，并影响我们的业务结果。看见“与我们的按揭业务有关的风险”了解更多有关我们抵押贷款业务的详细信息。

收购、增加新的保险或再保险业务、向新的地理区域扩张和/或建立合资企业或合作伙伴关系使我们面临风险。

我们可能会不时地寻求收购其他公司，收购选定的业务块，扩大我们的业务线，扩展到新的地理区域和/或进入

合营企业或合伙企业。这类活动使我们面临挑战和风险，包括：整合财务和运营报告系统；建立令人满意的预算和其他财务控制；为预期销售和收入未实现或延迟可能发生的资本需求增加、间接费用或现金流短缺提供资金；获得扩大业务所需的管理人员；获得必要的监管许可；以及为收购的任何业务账簿建立充足的准备金。此外，收购资产的价值可能低于预期或可能因信用违约或利率变化而减少；承担的负债可能大于预期；收购的资产和负债可能受到外币汇率波动的影响。如果我们收购的实体或业务的卖方不能或不愿意履行其对我们的赔偿、再保险和其他合同义务，我们也可能面临财务风险。如果我们不能成功管理任何前述挑战和风险，可能会对我们的经营结果产生不利影响。

我们的资讯科技系统可能无法满足客户和劳动人口的需求。

我们的信息技术系统为我们的保险投资组合提供服务。因此，我们高度依赖这些系统的有效运作。虽然我们相信这些系统足以为我们的保险投资组合提供服务，但不能保证它们将以我们目前或未来打算或拥有客户所需的所有功能的所有方式运行。

我们的客户，特别是我们的按揭保险客户，要求我们以安全的方式，通过互联网或电子数据传输来开展业务。我们必须继续投入大量资源，建立和维持与客户的电子连接。为了与抵押保险业的客户进行电子集成，我们需要将我们的系统与业界最大的抵押服务系统以及领先的定价和贷款发放系统的系统进行电子连接。我们的抵押贷款集团目前与这些外部系统中的某些系统有连接，但不能保证这种连接是足够的，我们正在不断地与第三方贷款服务、定价和发起系统进行新的电子集成努力。我们在与第三方和客户的保险业务中也依赖电子集成。 如果我们不具备或不及时获得所需的电子集成设备，以跟上客户的技术需求，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。

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新冠肺炎的流行对我们的客户和员工正在使用的IT系统提出了更多意想不到的需求，因为大部分普通员工仍在远程工作。 远程工作可能会增加网络安全攻击或其他数据安全事件的风险。 我们不能保证，在一场旷日持久的流行病期间，我们能够有效地应对所有对我们的IT系统不断增加和多样化的需求。

技术故障和网络攻击，包括但不限于勒索软件、恶意利用软件或代码、国家支持的网络攻击，可能会影响我们或我们的业务合作伙伴和服务提供商，导致服务和运营中断，从而对我们的业务造成负面影响和/或使我们面临诉讼。

我们依赖信息技术系统来处理、传输、存储和保护对我们的业务至关重要的电子信息、金融数据和专有模型。此外，我们的员工与我们的业务伙伴和服务提供商之间的沟通有很大一部分依赖于信息技术和电子信息交换。与所有公司一样，我们的信息技术系统容易受到数据泄露、中断或故障的影响，原因可能是我们无法控制的事件，包括但不限于自然灾害、停电、盗窃、恐怖袭击、计算机病毒、恶意行为者、使用错误或社会工程或网络钓鱼和一般技术故障。 第三方的安全漏洞可能使我们面临信息丢失或滥用、诉讼、财务损失和潜在责任的风险。此外，影响这些系统的可用性、可靠性、速度、准确性或其他正常功能的网络事件可能会对我们的运营产生重大负面影响，甚至可能对我们的业绩产生重大负面影响。

我们依赖某些第三方技术服务提供商和其他服务提供商来运营我们的业务，尤其是主要的云提供商、软件即服务(SaaS)解决方案和内部软件，包括专有和开源解决方案。 我们还将某些业务流程功能外包给第三方，并可能在未来继续这样做。这种做法使我们面临更多与数据安全、服务中断或控制系统有效性相关的风险，这可能导致我们开展业务运营的能力、金钱和声誉损害或损害我们的竞争地位。

我们在业务运营期间维护或使用的影响数据(包括个人数据)的不良行为者或无意人为错误导致的网络事件或数据泄露可能会导致监管罚款或行动、声誉损害以及我们业务运营的中断。

我们使用数据，包括员工、客户和投保人的个人数据，作为我们业务运营的一部分。 虽然我们相信我们已经采取了有效的技术和组织措施来预防、检测、管理和减轻由恶意行为者、系统故障或人为错误导致的数据泄露的影响，但我们不能完全保证不会发生重大数据泄露事件。 网络事件还可能导致违反适用的隐私、数据保护或其他法律，损害我们的声誉，导致客户流失，对我们的股价产生不利影响，导致我们产生补救费用，增加保险费，和/或导致金钱罚款和罚款，其中任何一项都可能对我们的业务产生不利影响。

评级下调或我们无法获得运营保险和再保险子公司的评级可能会对我们与客户和经纪人的关系产生不利影响，并对我们产品的销售产生负面影响。

与我们的竞争对手类似，评级下调或降级的可能性，或未能获得必要的评级，可能会对我们与现有和新产品和服务的代理商、经纪商、批发商、中间商、客户和其他分销商的关系产生不利影响。我们的再保险业务承担的一些再保险协议包括以下条款：评级下调或与我们的再保险业务相关的其他特定触发事件，例如在特定时期内盈余减少指定金额，为我们的让渡公司客户提供某些权利，包括终止主题再保险协议和/或要求我们提供额外抵押品的权利。任何评级下调或未能获得必要评级都可能对我们在市场上的竞争能力产生不利影响，可能导致我们的保费和收益下降，并可能对我们的财务状况和运营业绩产生重大不利影响。在某些情况下，根据我们的信用安排，某些运营子公司的评级下调可能会构成违约事件。

我们不能保证我们的评级将保持在目前的水平，也不能保证我们正在接受评级机构审查或关注的任何评级将保持不变。评级机构可能会修改他们的评估标准，在分析我们行业的公司时提高他们应用的审查水平，上调他们模型中使用的资本和其他要求，和/或停止信贷和债务工具或其他结构。

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部署用于维护某些评级级别。 我们可能需要通过股权或债务融资来筹集更多资金。任何股权或债务融资，如果有的话，可能会以对我们不利的条款进行。股权融资可能会稀释我们现有的股东，并可能导致发行具有优先于我们已发行证券的权利、优惠和特权的证券。如果我们不能获得足够的资金，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到不利影响。看见“资本资源”关于更多细节，请参阅第7项。

有关我们的财务实力和/或发行人评级的更多信息，请参阅“评级”有关我们信用证融资的更多信息，请参见#年的“信用证和循环信贷融资”一节。“合同义务和商业承诺”在第7项中。

我们能否成功执行我们的业务战略，持续发展和创新，并为我们的员工提供一个充满活力和支持性的工作场所，取决于我们组织各级招聘、留住和提拔有才华、敏捷、多样化和适应力强的员工的能力。

新冠肺炎疫情引发了员工向远程工作的重大转变，许多员工选择继续远程工作或采用混合工作模式。雇主正面临史无前例的、复杂的、不断变化的法规和法院裁决，这些法规和裁决涉及员工接种疫苗的要求和其他安全预防措施。自新冠肺炎疫情爆发以来，包括金融服务和保险在内的许多行业，选择离职的员工数量都有所上升。我们提供的工作环境和文化体现了我们“使可能成为可能”的目标。在可能的情况下，我们为全球员工提供灵活的工作安排，以及具有竞争力的薪酬方案，其中包括参与我们的员工股票购买计划，以及在某些工作级别可能获得股权奖励。在过去的几年里，我们还实施并扩大了我们的学习计划、职业水平调整和员工网络，我们相信所有这些都将帮助我们留住人才。我们的领导层和董事会推动建立多元化员工群体的目标，并营造一个环境，使我们能够充分利用和利用这种多样性，使其成为一种竞争优势，使我们的员工和我们的业务都受益. 虽然我们吸引、培养和留住优秀员工的努力仍然是重中之重，但目前的就业市场状况给我们带来了挑战，并可能对我们全面实现业务战略的能力产生不利影响。

我们的成功将取决于我们是否有能力维持和加强有效的运营程序、内部控制以及我们的ERM计划。

我们在ERM框架内运作，旨在识别、评估和监控我们的风险。我们在ERM框架中考虑承保、准备金、投资、信贷和操作风险。如果我们不能运行一个有效的企业风险管理框架，可能会产生的不利影响包括损失、声誉损害、监管罚款和诉讼。运营风险和损失可能源于欺诈、错误、未正确记录交易或未获得适当的内部授权、未遵守法规要求、信息技术或信息安全故障以及未对员工进行适当或充分的培训。我们不断加强我们的运营程序和内部控制，以有效支持我们的业务以及我们的监管和报告要求。由于所有控制系统的固有局限性，任何控制评估都不能绝对保证公司内部的所有控制问题和欺诈实例(如果有的话)都已被检测到。这些固有的限制包括这样的现实，即决策过程中的判断可能是错误的，故障可能是由于简单的错误、错误或规避控制而发生的。我们不能保证我们的控制系统在所有潜在的未来情况下都能成功地实现其所述的目标。我们的控制或程序中的任何无效都可能对我们的业务产生实质性的不利影响。有关我们的ERM框架的更多信息，请参见“企业风险管理”在第1项中。

我们在某些业务活动中面临信用风险。.

除了与我们的投资组合相关的信用风险敞口、可收回的再保险以及对经纪人和其他代理人的依赖外，我们还面临与投保人相关的其他业务领域的信用风险。我们在保险集团的担保部门面临信用风险，在那里我们向第三方保证我们的投保人将履行一定的业绩或财务义务。如果投保人违约，我们可能会蒙受损失，无法获得投保人的赔偿。我们还面临投保人在其他保险集团系列中较小的免赔额上的信用风险，如医疗保健和超额和过剩伤亡。虽然到目前为止，我们还没有遇到任何重大的信贷损失，但如果我们的投保人越来越没有能力履行他们对我们的义务，可能会对我们的财务状况和经营业绩产生实质性的不利影响。看见附注3，“重大会计政策”。

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我们的业务受到与经济贸易制裁和外国行贿法相关的适用法律法规的约束，违反这些法律法规可能会对我们的运营产生不利影响。

我们必须遵守美国和我们运营的其他外国司法管辖区的所有适用的经济制裁和反贿赂法律法规。适用于我们和其他提供保险和再保险的美国法律和法规包括由财政部外国资产控制办公室(Office Of Foreign Assets Control)实施的经济贸易制裁法律和法规，以及由美国国务院(US Department Of State)实施的某些法律。任何时候都可能启动新的制裁制度或扩大现有制裁，这可能会立即影响我们的商业活动。我们还受到美国“反海外腐败法”(Foreign Corrupt Practices Act)和其他反贿赂法律(如英国“反贿赂法”)的约束，这些法律一般禁止向外国政府或官员行贿或赠送不合理的礼物。虽然我们制定了政策和控制措施以确保遵守这些法律和法规，但员工或中介机构仍有可能不遵守适用的法律和法规。在这种情况下，我们可能会面临罚款、刑事处罚和其他制裁。此类违规行为可能会限制我们开展业务的能力和/或损害我们的声誉，对我们的财务状况和运营结果造成重大不利影响。

英国退出欧盟可能会对我们产生不利影响。

英国于2020年1月不再是欧盟成员国。尽管欧盟和英国在某些问题上达成了有限的协议，但英国的保险公司和再保险公司不再自动进入欧盟市场，反之亦然。我们在英国注册的实体和劳合社财团，可能不再是欧盟和。现在是英国临时许可制度的一部分，该制度允许公司在寻求英国监管机构授权期间在英国经营一段有限的时间。虽然我们已经实施了运营改革，以适应英国退欧，但我们的业务、运营和财务状况可能在多大程度上受到英国退欧的不利影响尚不确定。

与金融市场和投资有关的风险

金融市场的不利发展可能会对我们的经营业绩、财务状况和我们的业务产生重大不利影响，并可能限制我们获得资金的渠道；我们的投保人、再保险人和转让人也可能受到这些发展的影响，这可能会对他们履行对我们的义务的能力产生不利影响。

金融市场的不利发展，包括中断的不确定性水平增加，以及资本和信贷市场的波动性加剧，可能会导致已实现和未实现的资本损失，这可能会对我们的运营业绩、财务状况和我们的业务产生实质性的不利影响，还可能限制我们获得运营业务所需的资本。根据市场情况，我们未来的投资组合可能会产生额外的已实现和未实现亏损，这可能会对我们的运营业绩、财务状况和业务产生实质性的不利影响。经济状况也可能对索赔的频率和严重性产生实质性影响，因此可能会对我们的承保回报产生负面影响。此外，我们的投保人、再保险人和再分保人可能会受到金融市场发展的影响，这可能会对他们履行对我们的义务的能力造成不利影响。金融市场的波动可能会继续对我们的投资回报、公布的业绩和股东权益产生重大影响。

我们业务的资本要求取决于许多因素，包括监管和评级机构的要求、我们投资组合的表现、我们成功开展新业务的能力、灾难事件的频率和严重性，以及我们建立足以弥补损失的溢价率和准备金的能力。

新冠肺炎引发的金融市场混乱和整体经济低迷可能会对我们的投资、财务状况和经营业绩产生负面和实质性的影响。

新冠肺炎疫情导致的金融市场混乱和全球经济活动下滑，对我们的投资组合业绩产生不利影响，而金融市场的显著持续波动、利率变化、信用利差扩大、定价缺乏透明度、市场流动性下降、股票价格下跌以及外币兑美元走强或贬值可能会单独或同时对我们的投资组合中的已实现亏损、减损和未实现头寸的变化对我们的业绩产生实质性的不利影响。此外，我们根据权益会计方法持有的投资的发行人在以下一个月至三个月期间向我们报告其财务信息。

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报告所述期间结束。因此，全球金融市场的任何中断对这些投资的权益法收入的不利影响很可能不会反映在我们当前季度的业绩中，而是会在下个季度报告。

我们的经营业绩在一定程度上取决于我们投资组合的表现。Arch持有的现金和投资资产中，有很大一部分是固定到期日(FX.N：行情).67.1%截至2021年12月31日)。虽然我们目前的投资方针和方法强调保本、市场流动性和分散风险，但我们的投资受到全市场风险和波动的影响。此外，我们还受到特定证券或证券类型固有风险的影响，以及行业集中度的影响。我们可能无法实现我们的投资目标，这可能会对我们的财务业绩产生实质性的不利影响。如果我们未能成功地将我们的投资组合与我们预期的保险和再保险负债联系起来，我们可能会被迫在不理想的时间和价格清算我们的投资，这可能会对我们的财务业绩和开展业务的能力产生实质性的不利影响。

外币汇率波动可能会对我们的财务业绩产生不利影响。

我们在全球范围内开展业务，我们的经营业绩可能会受到美元以外货币价值波动的影响。我们经营业务的主要外币是欧元、英镑、澳元和加元。为了最大限度地减少我们因净保险负债中的外币波动而蒙受损失的可能性，我们投资于以美元以外的货币计价的证券。此外，我们可能会使用衍生金融工具复制外币投资头寸。由于外币汇率变动导致的投资价值变化反映为股东权益的直接增加或减少，不包括在损益表中。

与伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)的确定以及在2021年之后逐步淘汰和更换LIBOR相关的不确定性可能会对我们投资组合的价值、我们的资本成本、净投资收益和抵押再保险成本产生不利影响。

2017年7月27日，英国金融市场行为监管局(FCA)宣布，它打算在2021年之后停止使用伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)，因为 许多银行和发行人用来为贷款、证券、衍生品合约和其他金融工具设定利率的基准利率。认识到有必要取代伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)，美国当局在2014年召开了另类参考利率委员会(ARRC)

确定以美元计价的债务方面伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的替代品。 2017年，ARRC确定了有担保隔夜融资利率(SOFR)，2018年4月，纽约联邦储备银行开始发布SOFR。SOFR是衡量隔夜拆借现金成本的指标，由美国国债担保，基于可直接观察到的美国财政部支持的回购交易。尽管美国财政部支持的隔夜回购市场流动性很高，但目前还没有一个强劲的市场来确定前瞻性的SOFR期限利率。由于SOFR是隔夜无风险利率，而LIBOR有不同的条款和嵌入的信贷费用，从LIBOR过渡到SOFR将需要调整，随着相关市场适应SOFR的实施，这些调整可能会继续对某些形式的债务和金融工具有所不同。对于目前基于美元以外货币的LIBOR报价的债务和其他金融工具，将需要实施类似的替代基准替代。 此类潜在变化的性质、替代参考利率以及其他相关调整和改革的不确定性可能会对基于LIBOR的证券的价值和交易市场产生不利影响，包括我们投资组合中持有的证券或用于某些嵌入衍生品估值的证券。此外，从LIBOR过渡到SOFR和其他替代参考利率可能会对我们投资组合的表现、我们的资本成本以及我们发行Bellemeade抵押贷款风险转移证券的成本产生不利影响，并可能需要改变我们目前的资产负债策略。

为了减轻逐步取消libor的时间和影响的不确定性对我们资本成本的潜在不利影响，我们在2021年对我们的信贷安排进行了一些修订，以分别以英镑、英镑和欧元为单位的借款和信用证的libor基准，分别以英镑隔夜指数平均利率(SONIA)和欧元银行间同业拆借利率(EURIBOR)取代，因为SONIA和EURIBOR已成为首选的替代方案。同样，对于以美元计价的债务，我们的信贷安排包含从LIBOR基准向基于SOFR或类似替换基准的基准过渡的机制，这种过渡可能会在特定情况下实现，甚至在适用期限的LIBOR被正式淘汰之前就可以实现。然而，不能保证这些缓解措施将充分保护我们的资本成本不受增加或波动的影响。

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虽然我们还审查了我们的产品、投资组合和其他关于libor敞口的合同义务，并相信我们要么有适当的后备语言，要么已经转向其他基准利率，我们 不相信 有可能预测市场将如何对新的或现有金融工具向SOFR或任何其他参考利率的过渡做出反应，或者量化任何此类事件目前对我们的潜在影响。

我们投资的当期预期信贷损失(“CECL”)拨备金额的确定是高度主观的，可能会对我们的经营业绩或财务状况产生重大影响。

每季度，我们通过应用基于CECL的方法来审查我们的投资，以及公允价值低于成本基础是否需要估计预期的信贷损失。不能保证我们的管理层准确评估了我们的财务报表所反映的信贷损失拨备水平。此外，将来可能需要采取额外的免税额或提供免税额。此外，快速变化和不可预测的信贷和股票市场状况可能会对我们综合财务报表中报告的按公允价值列账的证券的估值产生重大影响，期间之间的价值变化可能会有很大差异。

根据适用的监管机构，我们的再保险子公司可能会被要求向分拆公司提供抵押品，包括它们的合同或其他商业考虑因素。如果他们不能这样做，他们的经营能力可能会受到严重的负面影响。

Arch Re百慕大是一家注册的百慕大保险公司，在美国的任何司法管辖区都没有获得保险公司的执照或认可，尽管Arch Re百慕大公司已在美国某些州被批准为“认证再保险公司”，这些州允许转让给此类再保险公司的再保险抵押品减少。Arch Re百慕大的合同通常要求它邮寄信用证或提供其他担保，即使在美国各州，它已经被批准减少抵押品。国家信用再保险规则还一般规定，如百慕大拱门等经认证的再保险公司必须提供100%的抵押品，以防其经认证的地位被“终止”，或在针对割让保险人的恢复、清盘或保全令生效时提供抵押品。

尽管到目前为止，百慕大拱门在需要时提供抵押品方面没有遇到任何困难，但如果我们不能在需要时以信用证或信托基金的形式提供担保，百慕大拱门的运营可能会受到严重的负面影响。

与我们的抵押业务相关的风险

Arch MI美国抵押贷款保险投资组合的最终表现仍不确定。

我们投保贷款组合中的业务组合可能会影响损失。一笔贷款中存在多个高风险特征，这大大增加了对这类贷款的索赔可能性，除非有其他特征可以减轻风险。Arch MI美国公司业务的地域组合可能会增加亏损，损害我们的财务业绩。

一般来说，在按揭保险单有效期内，我们不能取消按揭保险的承保范围或调整续期保费。因此，高于预期的索赔一般不能通过有效保单的保费增加来抵消，也不能通过我们的不续保或取消保险来减轻。收取的保费和相关的投资收入可能不足以补偿我们为客户提供的保险相关的风险和成本。与我们预期的相比，索赔数量或规模的增加可能会对Arch MI U.S.的经营业绩和财务状况产生不利影响。

我们收到索赔的频率和严重程度是不确定的，这在很大程度上将取决于我们无法控制的一般经济因素，包括美国失业率、房价和利率的变化，以及其他因素。随着房价上涨和房价下跌，借款人的房屋净值可能会大幅下降，这将限制他们在不蒙受损失的情况下出售房产的能力，并可能增加索赔的频率和严重性。美国不断恶化的经济状况，可能是由于新冠肺炎相关的长期衰退状况，可能会对我们在美国的抵押贷款保险组合的表现产生不利影响，并可能对我们的运营业绩和财务状况产生不利影响。

如果低首付抵押贷款发放量下降，或者如果其他政府住房政策、做法或法规发生变化，我们在美国承保的抵押贷款保险额可能会下降，这将减少我们的抵押贷款保险收入。

美国抵押贷款保险市场的规模在很大程度上取决于低首付房屋抵押贷款发放量。影响低首付抵押贷款数量的因素包括，除其他外：由于严格的承保标准和影响贷款人的流动性问题而对抵押贷款的限制；抵押贷款利率和房价的变化，以及美国和地区经济的其他经济状况；人口趋势，包括家庭组建速度；以及美国政府的住房政策。

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私人按揭保险公司的主要政府竞争对手是联邦住房管理局(“FHA”)。FHA计划未来的变化，包括降低抵押贷款保险费，可能会对我们在美国承保的抵押贷款保险额产生负面影响。

2021年1月14日，作为GSE管理人的联邦住房金融局(FHFA)与财政部达成了一项书面协议，进一步修订了优先股购买安排(PSPA)。 除了其他条款外，这份信函协议还对GSE可以购买的高风险贷款的金额施加了限制。2021年9月，FHFA和财政部同意将PSPA的某些部分暂停一年，以审查这些要求在多大程度上是多余的或与FHFA现有的标准、政策和指令不一致，这些标准、政策和指令规定了可持续贷款标准。 此外，2022年1月5日，联邦住房金融局宣布，从2022年4月1日起，联邦抵押协会和联邦住宅贷款委员会将提高“高余额贷款”(超过64.7万美元的抵押贷款)和第二套住房抵押贷款的预付费用。这些行动可能导致GSE购买低首付住房抵押贷款的数量下降，并可能减少对抵押贷款保险的需求，减少我们在美国承保的新保险，并减少抵押贷款保险收入。

最后，FHFA指示GSE在2021年底之前提交公平住房计划，以确定和解决可持续住房机会的障碍，包括GSE在未来三年推进住房金融公平性的目标和行动计划；指示GSE扩大其精简的再融资计划；并指示GSE通过将这一做法纳入其销售指南进行永久性桌面评估，这最初是鉴于新冠肺炎实施的临时做法。这些变化，以及根据GSE的公平住房计划实施的任何新做法或计划，可能会影响GSE购买的抵押贷款的承销和服务标准，并可能增加我们的保险贷款组合中存在的多种高风险特征。

GSE在美国房地产市场的角色或抵押贷款保险公司的GSE资格要求的变化可能会对我们的运营结果和财务状况产生负面影响，或降低我们的运营灵活性。

Arch MI U.S.的几乎所有保险都是针对出售给GSE的贷款。GSE的章程要求对低首付抵押贷款进行信用增强，以便这些贷款有资格获得GSE的购买或担保。如果GSE的章程被修改，以改变或取消私营企业的可接受性

抵押贷款保险，我们的抵押贷款保险业务可能会大幅下滑。

PMIER适用于Arch Mortgage Insurance Company和United Guaranty Residential Insurance Company，这两家公司均为GSE认可的按揭保险公司(“合资格按揭保险公司”)。PMIER对投保的风险类型、签发的表格和保单、风险的地域和客户分散标准、可接受的承保做法、质量保证、减少损失、索赔处理、某些再保险分割的标准和财务要求等施加限制。财务要求要求抵押贷款保险公司的可用资产(通常仅包括保险公司流动性最强的资产)在每个季度末达到或超过“最低要求资产”。ARCH MI U.S.根据PMIERs规定的最低要求资产将在一定程度上取决于其承保贷款的特殊风险状况。如果在没有其他变化的情况下，Arch MI U.S.的业务组合发生变化，包括更多贷款与价值比率更高或信用评分更低的贷款，那么它在PMIER下将有更高的最低要求资产金额，因此，为了保持GSE资格，它将被要求持有更多资本。截至2021年12月31日，我们的合格抵押贷款保险公司都满足了PMIER的财务要求。虽然我们打算继续遵守这些规定，但不能保证GSE不会改变PMIER，也不能保证Arch Mortgage Insurance Company或United Guaranty Residential Insurance Company将继续作为合资格的抵押贷款保险人。如果这两家GSE中的一家或两家停止将Arch Mortgage Insurance Company或United Guaranty Residential Insurance Company视为合资格的抵押贷款保险人，从而停止接受我们的抵押保险产品，我们的经营业绩和财务状况将受到不利影响。

巴塞尔III资本协议和FHFA的企业资本规则的实施可能会对抵押贷款保险和CRT机会的使用产生不利影响。

除了某些例外，巴塞尔III规则于2014年1月1日生效。2017年12月，巴塞尔委员会公布了对巴塞尔资本协议的最终修订。巴塞尔资本协议在美国的非正式名称是“巴塞尔协议IV”。巴塞尔委员会预计，新规将在2027年1月前全面实施。根据修订后的巴塞尔规则，使用标准化方法进行信用风险管理的银行将根据贷款发放时的贷款与价值比率确定住宅抵押贷款的风险权重，而不考虑抵押贷款保险。美国监管机构并未提议采纳巴塞尔协议IV中有关抵押贷款资本要求的规定，并可能认定美国目前的规定“至少与巴塞尔协议IV的规定一样严格”，因此不需要修改.然而，如果美国监管机构决定采用巴塞尔协议IV

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如果采取这种做法，按揭保险的资本宽免利益将会减少，这可能会对按揭保险的需求产生不利影响。

2020年12月17日，联邦住房金融局公布了房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)的新资本框架，大幅提高了这两家政府支持企业的最低资本要求。新规要求每家GSE同时保持较高的最低资本充足率和资本“缓冲”，以避免对资本分配和可自由支配的奖金支付的限制。 该规定还将保留的CRT头寸的风险权重下限定为10%。

新的架构会继续考虑按揭保险的好处，只要按揭保险人符合PMIERs的规定。向按揭保险人提供的资本宽减幅度，将视乎多项因素而定，包括政府资助企业对按揭保险人信誉的决定。 对政府资助企业实施的更高资本金标准可能会导致购房者的费用增加，从而减少对抵押贷款的需求，从而减少对抵押保险的需求。 此外，GSE将独立决定抵押保险交易对手的信誉，这可能会影响个人抵押保险提供商的竞争地位。 此外，住宅按揭的较高风险资本收费可纳入PMIERS标准，从而要求按揭保险公司持有较高的资本水平，才能被认可为政府支持企业的认可交易对手。 这可能会对我们的股本回报率产生负面影响。

2021年9月27日，FHFA公布了一项对资本标准的拟议修订，该修订将取消2020年通过的部分提高资本要求的措施。这项提议还将把保留的CRT职位的风险权重下限从10%降低到5%。 如果这一提议被采纳，它将缓和2020年采用的资本框架可能带来的潜在不利后果。

与我们的公司和我们的股票有关的风险

我们的公司细则和我们的股东协议中的一些条款可能会阻碍、推迟或阻止由股东发起的第三方收购或管理层变动。这些条款还可能阻止我们的股东在主动收购时获得股票溢价。

我们公司细则的一些条款可能会阻止第三方主动提出的收购要约或股东发起的管理层变动。这些条款可能会鼓励有兴趣收购我们的公司提前与我们的董事会谈判，因为

董事会有权否决几项限制措施的实施。

除其他事项外，我们的公司细则规定：设立分类董事会，每届股东周年大会选出的类别董事任期三年，每类董事的任期在历届股东周年大会上届满；董事人数由董事会不时由董事会多数成员投票决定；董事只有在被提议罢免的董事已被判犯有重罪或被法院裁定负有法律责任的情况下才被视为存在。我们的董事会有权填补空缺，包括扩大董事会造成的空缺；以及限制股东在股东大会上提出建议或提名董事的权利。我们的公司细则规定，可能具有反收购效力的若干条款只有在获得董事会事先批准并获得一般有权在董事选举中投票的股份持有人至少占本公司股份总投票权65%的赞成票后，才可被废除或修改。

公司细则亦载有一项条文，限制任何直接、间接或建设性(按守则第958条的涵义)拥有Arch Capital股份的美国人士(定义见1986年美国国税法(经修订)第7701(A)(30)条)的权利，该等股份占所有有权在董事选举中投票的股份的投票权超过9.9%。该美国人的该等股份所赋予的投票权将减少任何必要的数额，以便在任何此类减少后，该人的股份所赋予的投票权将占所有有权在董事选举中投票的股份的总投票权的9.9%。尽管有这一规定，董事会仍可对董事会认为在所有情况下公平合理的任何美国人的股份所授予的总票数进行最终调整，以确保这些票数占Arch Capital所有有权在董事选举中投票的股票所授予的总投票权的9.9%。Arch Capital将假定所有股东(指定人士除外)都是美国人，除非我们得到令我们满意的保证，证明他们不是美国人。

公司细则亦规定，公司的各种行动，包括将公司合并或合并为15%的股东；将我们的任何或全部资产出售给15%的股东；向15%的股东发行有表决权的证券；以及向15%的股东发行有表决权的证券，必须获得至少662/3%的已发行股份表决权(不包括由任何人(以及该人的关联公司和联系人)拥有的股份)的赞成票才可进行各种公司行动，包括：将公司合并或合并为15%的股东；将我们的任何或全部资产出售给15%的股东；向15%的股东发行有表决权的证券；或

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条款；然而，如果绝对多数票不适用于董事会批准的任何交易。

上述条款可能会增加第三方主动提出的收购要约的难度，或使其望而却步。在这些影响发生的程度上，股东可能会被剥夺实现股票收购溢价的机会，他们股票的市场价格可能会受到压低。此外，这些规定还可能导致现任管理层的根深蒂固。

我们普通股的所有权和转让有监管限制。

我们经营业务的司法管辖区有法律法规，要求保险公司或保险公司控股公司的控制权变更获得监管部门的批准。在这些法律适用于我们的情况下，除非寻求获得控制权的人向监管机构提交了一份声明，并事先获得了拟议中的变更的批准，否则我们的控制权不会发生有效的变化。某些监管机构如觉得持有某保险人或该保险人的控股公司股份的人不适合或不再适合担任该等股份持有人，可随时借书面通知反对该人。监管机构可要求股东减持保险人或保险人的控股公司的股份，并可作出指示，其中包括该股东在保险人或保险人的控股公司的股份所附带的投票权不得行使。

Arch Capital是一家控股公司，依赖于其运营子公司的股息和其他分配。

Arch Capital是一家控股公司，其资产主要由我们子公司的股份组成。一般而言，Arch Capital依靠其可用现金资源、流动投资和来自子公司的股息或其他分配来支付款项，包括支付偿债义务和可能产生的运营费用，以及支付与我们的优先股和普通股有关的任何股息、赎回金额或清算金额，并为股票回购计划提供资金。我们受监管的保险和再保险子公司支付股息或进行分配的能力受到法律限制，并取决于它们满足适用监管标准的能力。此外，我们的保险和再保险子公司向Arch Capital和Arch Capital拥有的中间母公司支付股息的能力可能会受到我们对独立评级机构财务实力评级的依赖的限制。我们对这些机构的评级在很大程度上取决于我们保险和再保险子公司的资本化水平。

一般市场状况和不可预测的因素可能会对我们已发行优先股的市场价格产生不利影响。

我们公开交易的一系列优先股的市场价格无法保证。有几个因素将影响我们优先股的公允价值，其中许多因素是我们无法控制的，包括但不限于：

•我们的任何系列优先股是否已宣布和可能宣布股息；

•我们的信誉、财务状况、业绩和前景；

•任何评级机构提供的我们的任何系列优先股的评级是否发生了变化；

•类似证券的市场；以及

•影响我们和/或保险或金融市场的经济、金融、地缘政治、监管或司法事件。

我们优先股的股息是非累积的。

我们优先股的股息是非累积的，根据百慕大法律，只能从Arch Capital的合法可用资金中支付。因此，如果Arch Capital董事会(或正式授权的董事会委员会)不批准并宣布任何系列优先股在任何股息期内派发股息，则该等优先股持有人将无权获得任何该等股息，且该等未付股息将不会产生，亦永远不会派发。如果Arch Capital的董事会(或正式授权的董事会委员会)在相关股息支付日期之前没有宣布股息，则Arch Capital将没有义务在该期间的股息支付日期或之后的股息期间支付股息；如果我们的F系列或G系列优先股的股息得到批准并就随后的任何股息期宣布，Arch Capital将可以自由支付任何其他系列优先股和/或我们的普通股的股息。在过去，我们没有为我们的普通股支付股息。

我们的优先股是股权，从属于我们现有和未来的债务。

我们的优先股是股权，不构成负债。因此，就可用于满足我们的债权(包括清算)的资产而言，这些优先股将排在我们所有债务和其他非股权债权的次要地位。我们现有和未来的负债可能会限制我们优先股的股息支付。此外，与债务不同，债务通常在指定的到期日支付本金和利息，

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就优先股而言，(1)只有在Arch Capital董事会(或正式授权的董事会委员会)宣布的情况下才能支付股息，以及(2)正如“与我们公司相关的风险--Arch Capital是一家控股公司，依赖于其运营子公司的股息和其他分配”中描述的那样，我们受到某些监管和其他限制，影响我们支付股息和支付其他款项的能力。

我们可以无限制地发行与我们的F系列和G系列优先股同等或优先的额外证券。在Arch Capital清算、解散或清盘的情况下，发行与我们的优先股同等或优先于我们的优先股的证券可能会减少可供派息的金额以及此类系列的持有人可收回的金额。

我们优先股持有人的投票权是有限的。

我们优先股的持有者在一般需要有投票权的股东批准的事项上没有投票权。本公司优先股持有人的有限投票权包括在与每一系列优先股相关的指定证书中规定的影响本公司优先股优先权或特别权利的某些基本事项上作为一类投票权的权利。此外，如果我们的F系列或G系列优先股没有宣布或支付相当于六次股息的股息，无论是否连续派息，F系列或G系列优先股的持有者将有权根据与该系列优先股相关的指定证书中规定的条款和有限的程度投票选举两名额外的董事进入我们的董事会。

与税收有关的风险

我们和我们的非美国子公司可能需要缴纳美国联邦所得税，和/或我们美国子公司的美国联邦所得税负债可能会增加，包括税法的变化。

ARCH资本公司及其非美国子公司打算以不会导致他们在美国被视为从事贸易或业务的方式经营他们的业务，因此不需要为他们的收入缴纳美国联邦所得税(保险和再保险保费的美国消费税和某些美国来源投资收入的预扣税除外)。然而，由于在美国从事贸易或业务的构成活动存在不确定性，因此不能保证美国国税局不会成功地争辩Arch Capital或其非美国子公司正在从事

在这种情况下，我们的股东权益和收益可能会受到不利影响。

国会一直在考虑几项立法提案，这些提案旨在消除百慕大和其他非美国司法管辖区的某些公认的税收优势。我们不能保证任何这样的立法建议不会被制定为法律，或者任何这样的制定的法律不会大幅增加我们或我们子公司的所得税负担。

继续实施减税法案可能会对我们的运营和财务状况产生实质性的不利影响.

减税法案中的某些条款可能会对我们的财务状况和业务运营产生实质性的不利影响。其中一项条款对美国公司(或从事美国贸易或业务的非美国公司)的“修改后的应税收入”征收10%的最低基数侵蚀和反滥用税(在2025年后的纳税年度提高到12.5%)，超过该公司的常规美国联邦所得税，减去某些税收抵免。一家公司的“修改后的应税收入”是在不扣除该公司向其非美国附属公司支付的某些款项(包括再保险费)的情况下确定的。减税法案中可能对我们产生重大不利影响的其他条款包括，如果利息支出超过美国公司“调整后的应税收入”的特定百分比，则推迟或禁止该美国公司扣除利息费用的条款，以及调整美国财产和意外伤害保险公司计算损失准备金的方式的条款。

此外，不能保证税收法律或法规的后续变化不会对我们的运营和财务状况产生实质性的不利影响。

最近提出的财政部法规如果最终确定为目前的形式，可能(在预期的基础上)导致我们的美国股东(包括免税的美国股东)对公司间再保险收入(无论这些收入是否分配)所占的收益部分缴纳当前的美国联邦所得税。

除非有例外情况，否则美国股东目前通常被要求在收入中计入我们外国子公司认可的任何RPII的一部分，无论是否分配。 一般来说，RPII是外国公司的保险收入(包括再保险收入)，而被保险人是该外国公司的美国股东或该股东的关联人。

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目录

根据上述RPII规则的一个例外情况，如果CFC的RPII毛收入低于相关纳税年度总保险收入的20%(“RPII毛收入20%的例外情况”)，则美国股东不需要将目前的RPII计入收入中。

根据现行法律，我们目前预计我们的每个非美国子公司都能满足RPII 20%的毛收入例外，因此我们目前预计不会有任何美国股东被要求将RPII计入收入(尽管不能保证现在是这样，也不能保证将来会这样)。然而，最近提出的财政部法规(于2022年1月24日发布)，如果以目前的形式最终敲定，将首次(在预期的基础上)扩大RPII的定义，以包括某些公司间保险收入(包括再保险收入)，其方式可能导致我们的某些外国子公司无法满足RPII 20%毛收入例外。在这种情况下，(1)所有美国股东(不仅仅是10%的美国股东)将被要求将RPII计入当前的收入中，无论是否分配，以及(2)属于免税实体的美国股东将被要求将此类RPII计入作为无关的企业应税收入。目前和未来的美国股东应该咨询他们自己的税务顾问，了解最近提出的这些财政部法规的潜在影响。

我们可能在2035年3月31日之后在百慕大纳税，这可能会对我们的运营结果产生实质性的不利影响。

根据百慕大现行法律，我们不需要对收入、利润、预扣、资本利得或资本转移征税。此外，我们已根据“1966年百慕大豁免企业税保护法”从百慕大财政部长那里获得一项保证，即如果百慕大制定法律，对利润、收入、任何资本资产、收益或增值征税，或征收遗产税或遗产税性质的任何税款，则在2035年3月31日之前，征税将不适用于我们或我们的业务。鉴于财政部长保证的期限有限，我们不能确定我们在该日期之后不会缴纳任何百慕大税，这可能会对我们的经营业绩产生重大不利影响。然而，这一保证并不阻止向任何通常居住在百慕大的个人或任何公司就其在百慕大的不动产或租赁权益的所有权征收税款。

百慕大向经合组织提交的消除有害税收做法的承诺信的影响是不确定的，可能会对我们在百慕大的税收状况产生不利影响

经济合作与发展组织(“经合组织”)发表了报告，并在成员国和非成员国之间发起了一项全球倡议，采取措施限制有害的税收竞争。这些措施在很大程度上是为了抵消世界各国避税天堂和优惠税收制度的影响。百慕大在最近的报告中没有被列为不合作的避税天堂司法管辖区，因为它之前曾承诺消除有害的税收做法，接受国际税收标准以提高透明度，交换信息，并消除吸引企业而没有实质性国内活动的环境。我们无法预测这项承担会带来甚麽改变，或这些改变会否令我们须缴交额外税款。

百慕大颁布的关于经济实质的立法可能会影响我们的行动。

根据2019年1月1日生效的《2018年百慕大经济实体法》(经修订)和相关条例(《经济实体法》)， 除为税务目的在百慕大以外的某些司法管辖区居住的实体(“非居民实体”)外，作为业务经营“经济实体法”所指的任何一项或多项“相关活动”的注册实体(“非居民实体”)必须遵守经济实体要求。经济服务法“可要求从事此类”相关活动“的范围内的百慕大实体在百慕大接受指导和管理，在百慕大拥有足够水平的合格员工，在百慕大产生足够的年度支出，在百慕大维持实体办公室和房地，或在百慕大开展核心创收活动。“相关活动”清单包括从事下列任何一项或多项活动：银行、保险、基金管理、融资、租赁、总部、航运、分销和服务中心、知识产权和控股实体。根据“经济法”，开展相关活动的百慕大范围内实体有义务每年向百慕大公司注册处提交一份载有某些信息的声明。任何被发现缺乏足够经济实体的实体可能会被罚款，或被法院命令采取行动纠正这种失败(否则将面临从公司注册簿中除名)。因此，如果ARCH不遵守ES法案对其经济实体的要求，就有可能要求ARCH加强其在百慕大的基础设施，这可能会导致ARCH的一些额外运营支出、增加的税收负担和/或合规成本。

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目录

由于经合组织关于“基础侵蚀和利润转移”的计划，我们可能会受到百慕大和其他国家税收增加的影响。

经合组织在20国集团(G20)的支持下，于2013年启动了“基数侵蚀和利润转移”(BEPS)项目，以回应人们的担忧，即需要修改国际税法，以解决跨国公司在某些司法管辖区可能只需缴纳很少税款或无需纳税的情况，方法是将利润从可能产生这些利润的司法管辖区转移出去。2015年11月，《最终报告》获二十国集团财长批准通过。最终报告为公司税收的国际标准提供了基础，这些标准旨在防止收入人为地转移到避税天堂和低税收司法管辖区，通过公司间债务的利息扣除来侵蚀税基，以及人为规避永久机构(即税收与司法管辖区的关系)。

一些司法管辖区已经颁布或正在审议通过和实施这些标准的立法，包括逐个国家提交报告。因此，我们的收入可能会在目前没有征税的司法管辖区征税，并且税率高于当前征税的税率，这可能会大幅提高我们的实际税率。此外，继续采用这些标准可能会增加与税务合规相关的复杂性和成本，并对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。

2019年5月，经合组织发布了一份《工作计划》，分为两大支柱，旨在应对日益数字化的经济带来的税收挑战。第一支柱应对数字化经济的更广泛挑战，并侧重于根据基于市场的概念而不是历史上的“常设机构”概念在征税管辖区之间分配集团利润。2020年1月，经合组织发布了一份声明，将包括保险活动在内的大多数金融服务活动排除在第一支柱利润再分配机制的范围之外。该声明援引商业(而不是消费者)客户的存在作为分拆的理由，但也承认，鉴于监管和许可要求的影响，保险公司面向消费者的业务领域应该被排除在第一支柱的范围之外，这些法规和许可要求通常确保剩余利润基本上在当地客户市场实现。然而，经合组织指出，支柱I适用于“金融服务业不受监管的部分”的适当范围可能需要进一步考虑。 到目前为止，这项提案已经写得足够宽泛，可能适用于我们的活动，我们目前无法确定这些措施将于何时实施，如果是的话，它们的形式是否会对我们的活动产生实质性的不利影响，我们目前无法确定这些措施将于何时实施，如果是这样的话，它们是否会对我们的活动产生实质性的不利影响

运营和结果。支柱II通过引入全球最低税率(15%)和拟议的基数侵蚀付款税，解决利润转移到低税收司法管辖区实体的剩余BEPS风险，这将通过拒绝对某些付款扣除或征收基于来源的税收(包括预扣税)来运作。 2021年10月，136个司法管辖区就双支柱解决方案达成一致，以应对经济数字化带来的税收挑战。2021年12月，经合组织发布了支柱II实施示范规则，但尚未发布全面解释规则应用所需的详细评论，包括可能与美国全球无形低税收入(GILTI)规则共存。经合组织预计，这些规则将在2022年成为国内立法，以便规则从2023年起生效(规则的一个关键要素，即少税支付规则(UTPR)，推迟一年至2024年)。

采用这些规则可能会增加与税务合规相关的复杂性和成本，并可能对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。

欧盟反避税指令的实施

作为BEPS项目的一部分，欧盟理事会于2016年7月12日通过了经理事会指令(EU)2017/952修订的理事会指令(EU)2016/1164(“ATAD I”)(“ATAD II”，连同ATAD I，“ATAD”)，以规定欧盟成员国处理涉及混合税收错配和利息扣除的激进税收规划的最低标准。ATAD I被要求从2019年1月1日起转变为国内成员国法律，而ATAD II被要求从2020年1月1日起转变为国内成员国法律(反向混合错配条款除外，将于2022年1月1日生效)。2021年12月22日，欧盟委员会发布了一份提案，提议制定一项指令(“ATAD III”)，制定规则，防止出于不正当税收目的滥用壳实体，并修订关于行政合作的指令(指令2011/16/EU)。如果获得通过，ATAD III将从2024年1月1日起生效。ATAD和ATAD III可能会增加我们的纳税义务和/或合规成本和行政负担。

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1B项。未解决的员工意见

没有。

项目2.属性

我们在百慕大租用办公场所，我们的主要办事处位于百慕大。我们的保险集团在美国、加拿大、百慕大、英国、欧洲和澳大利亚租用办公场所。我们的再保险集团在美国、百慕大、英国、欧洲、加拿大和迪拜租用办公室。我们的抵押贷款集团在美国、香港和澳大利亚租用了办公场所。我们相信上述办公场所足以满足我们的需要。然而，随着我们业务的不断发展，我们可能会在2022年开设更多的办公地点。

项目3.法律诉讼

我们与一般保险业一样，在正常的业务过程中，都会受到诉讼和仲裁的影响。截至2021年12月31日，我们没有参与管理层预计会对我们的运营业绩、财务状况和流动性产生重大不利影响的任何诉讼或仲裁。

项目4.矿山安全披露

不适用。

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第二部分

项目5.注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券

持有者

截至2022年2月21日，根据我们的转让代理和委托律师向我们提供的信息，我们的普通股(纳斯达克代码：ACGL)有1,052名登记持有人，我们的普通股大约有143,000名实益持有人。

发行人购买股权证券

下表总结了我们在2021年第四季度购买的普通股：

						发行人购买普通股
期间						购买的股份总数(%1)						每股平均支付价格						作为公开宣布的计划或计划的一部分购买的股票总数						根据本计划或计划可能尚未购买的股票的近似美元价值(2)
10/1/2021-10/31/2021						1,188,948						$	38.82					1,174,663						$	1,498,782
11/1/2021-11/30/2021						4,183,059						$	42.18					4,159,310						$	1,323,335
12/1/2021-12/31/2021						3,342,978						$	42.32					3,334,127						$	1,182,234
总计						8,714,985						$	41.78					8,668,100						$	1,182,234

(1)包括Arch Capital不时从员工手中回购股份，以方便支付授予的限制性股票的预扣税和行使股票增值权。我们按其公平市价购买该等股份，该等价格乃参考我们普通股于受限股份归属当日或行使股票增值权当日的收市价而厘定。

(2)根据ACGL董事会于2021年10月8日批准的Arch Capital 15亿美元股票回购授权，截至2021年12月31日的剩余金额。本授权项下的回购可能会不时在公开市场或私人协商的交易中进行，直至2022年12月31日。

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性能图表

下图将截至2021年12月31日的过去五年中，我们普通股的累计股东总回报与(1)标准普尔500综合股票指数(“标准普尔500指数”)和(2)标准普尔500财产和意外保险指数(假设股息再投资)的累计总回报进行了比较。下面介绍的股价表现并不一定预示着未来的业绩。

累计股东总回报(1)(2)(3)

						基座.. 期间.
			公司名称/索引			12/31/16			12/31/17			12/31/18			12/31/19			12/31/20			12/31/21
l			Arch Capital Group Ltd.			$100.00			$105.19			$92.90			$149.11			$125.40			$154.54
n			标准普尔500指数			$100.00			$121.83			$116.49			$153.17			$181.35			$233.41
p			标准普尔500财产和意外伤害保险指数			$100.00			$122.39			$116.64			$146.82			$157.04			$187.31

(1)股价增值加分红。

(2)上图假设2016年12月31日的投资额为100美元。

(3)本图表不是“征集材料”，不被视为已在美国证券交易委员会备案，也不会通过引用将其纳入我们根据1933年“证券法”或1934年“证券交易法”提交的任何文件中，无论该文件是在本文件日期之前或之后制作的，也不会考虑此类文件中的任何一般注册语言。

第六项。[已保留]

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目录

项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

以下是对截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度财务状况和经营业绩的讨论和分析。本10-K表略去了2020年与2019年的比较，但可以在公司提交给美国证券交易委员会的截至2020年12月31日的10-K表年报的第二部分第七项中的“管理层对财务状况和经营结果的讨论与分析”中找到。本讨论和分析包含涉及固有风险和不确定性的前瞻性陈述。除历史事实以外的所有陈述均为前瞻性陈述。这些陈述是基于我们目前对风险和不确定性的评估。实际结果可能与这些陈述中明示或暗示的结果大不相同，因此不应过分依赖它们。本报告讨论了可能导致实际事件或结果与此类陈述中指出的大不相同的重要因素，包括标题为“有关前瞻性陈述的注意事项,” and “风险因素.”

本讨论和分析应与我们在第8项下提交的经审计的合并财务报表及其附注一起阅读。除非另有说明，否则表格中的金额以千美元为单位(股票金额除外)。

一般信息

概述

Arch Capital Group Ltd.(“Arch Capital”及其子公司，简称“我们”或“我们”)是一家获得百慕大豁免的上市公司，截至2021年12月31日的资本约为163亿美元。通过在百慕大、美国、英国、欧洲、加拿大、澳大利亚和香港的业务，我们在全球范围内从事财产和意外伤害保险和再保险以及抵押保险和再保险的专业业务。我们相信，我们的承保平台、经验丰富的管理团队和雄厚的资本基础使我们能够在保险和再保险市场站稳脚跟。

全球财产意外伤害保险和再保险行业竞争激烈，传统上受到承保周期的影响。在那个周期中，高保费、严格的承保标准、优惠的条款和条件以及承保收益证明了“硬”市场。艰难的市场最终会随之而来的是

低保费、放宽承保标准、放宽条款和条件、承保亏损的“软”市场。财产和意外伤害领域的市场状况可能会影响对我们产品的需求、我们提高保费的能力、我们承保的保单的条款和条件、我们提供的产品的变化或我们业务战略的变化。

财产伤亡保险和再保险业的财务业绩受到各种因素的影响，例如索赔和损失的频率和/或严重程度，包括自然灾害或其他灾难性事件、利率和金融市场的变化、法律、监管和司法环境的变化、通胀压力和总体经济状况。除了其他因素外，这些因素还会影响对保险或再保险的需求，而保险或再保险的供应通常与市场上竞争对手的总资本有关。

抵押贷款保险和再保险的周期与财产伤亡相似，不同之处在于它们在历史上更依赖于宏观经济状况。

当前展望

年内，我们的三个重点范畴保持不变。在我们的财产和伤亡部门，我们继续专注于回报率远远高于我们资本成本的行业，并在这些行业实现增长。在很大程度上，我们的抵押贷款保险部门已经从忍耐过渡到复苏，并产生了对我们的承保收入做出重大贡献的业绩。我们还继续专注于积极管理我们的投资和资本，以提高我们的回报。

为了与我们长期的承销方式保持一致，我们在不牺牲纪律的情况下寻找可接受的业务账簿进行承销。 我们在软市保持耐心，同时保持敏捷心态的企业文化是我们成功的关键，让我们能够在成功的机会对我们更有利的时候抓住机会。2021年反映了几乎所有保险市场具有吸引力的定价的好处。因此，我们目前预计有利的市场条件将在2022年持续，部分原因是利率上升和我们业务组合的再平衡。我们相信，这种通过软性市场保护资本、在硬性市场增持资产的久经考验的策略，给了我们随着时间的推移产生卓越风险调整后回报的最佳机会。只要提高利率支持回报高于我们要求的门槛，我们预计我们的写作就会继续增长。

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目录

财产伤亡行业正面临许多程度的不确定性，包括灾难活动加剧、通胀上升、COVID对全球经济的持续影响以及长期的低利率。这些因素继续影响加息的轨迹和市场接受程度，并强化了为什么我们仍然乐观地认为，财产伤亡市场的经济改善将在一段时间内可持续。

费率的提高使我们能够继续扩大我们的财产伤亡部分的承保范围，就像我们两年来所做的那样。利率势头保持健康，加息远高于长期亏损成本趋势，并已扩展到比去年更多的领域。我们早期专注于劳合社和在英国的业务，提高了我们在这个市场的规模和经济实力。我们一些受COVID影响最大的业务线，如旅行，随着商务旅行和消费者旅行的增加，正在收复部分损失。

在再保险方面，我们的大部分业务均录得强劲增长，反映我们的业务组合多元化，以及我们更多参与配额份额再保险，使我们可以更直接地参与经改善的继承人保费。我们继续将我们整体账簿的一部分写在巨灾风险暴露业务上，这有可能增加我们经营业绩的波动性。虽然截至2022年1月1日续签时，房地产巨灾发生率普遍上升，但增幅不足以让我们将更多资本部署到高峰区。然而，我们发现，在我们其他93%的专业再保险业务中，包括不包括财产灾难的财产，有许多增长机会。

对于我们在美国的主要抵押贷款业务，违约率继续低于我们在新冠肺炎大流行之初的预期。总体而言，美国市场仍然竞争激烈，但仍保持理性，我们的抵押贷款业务在十几岁左右继续产生资本回报。在美国以外，由于房地产市场保持强劲，以及我们收购了西太平洋银行的LMI业务，我们增加了在澳大利亚的资产。

随着市场的发展，我们将继续致力于为许多产品提供解决方案，包括由政府支持的企业(“GSE”)发起的抵押贷款信用风险转移计划。此外，我们与总部设在百慕大的多家特殊用途再保险公司签订超额损失按揭再保险协议，并发行按揭保险相关票据，加强我们对按揭尾部风险的保障。截至2021年12月31日，Bellemade结构提供了大约46亿美元的总再保险覆盖范围。

财务措施

管理层使用以下三个关键财务指标来评估我们的业绩，并衡量为Arch Capital的普通股股东创造的整体价值增长：

每股账面价值

每股账面价值代表可供Arch公司使用的普通股股东权益总额除以已发行普通股和普通股等价物的数量。管理层将每股账面价值的增长作为衡量我们每个时期为普通股股东创造的价值的关键指标，并认为每股账面价值是Arch Capital股价的关键驱动因素。每股账面价值受我们的承销结果、投资回报和股票回购活动等因素的影响，这些因素对每股账面价值的影响取决于收购价格的增加或稀释。截至2021年12月31日，每股账面价值为33.56美元，较2020年12月31日的30.31美元增长10.7%。2021年的增长反映了强劲的承保回报和运营附属公司的收入。

平均普通股权益营业回报率

平均普通股股本营业回报率(“营业ROAE”)是指Arch普通股股东可获得的年度税后营业收入除以Arch公司在此期间可获得的平均普通股股东权益。ARCH普通股股东可获得的税后营业收入是美国证券交易委员会规则中定义的一种“非公认会计准则衡量标准”，代表ARCH普通股股东可获得的净收入，不包括已实现净收益或亏损、使用权益法核算的投资净收益或亏损、净汇兑收益或亏损、交易成本和其他扣除所得税的净额。管理层使用运营ROAE作为衡量Arch普通股股东回报的关键指标。请参阅“对非GAAP财务指标的评论”。2021年我们的运营ROAE为11.5%，而2020年为4.8%。2021年期间的回报反映了强劲的承保回报和运营关联公司的收入，而2020年期间反映了新冠肺炎对承保业绩的影响。

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总投资回报率

总投资回报包括投资收入、净收益中的权益或采用权益法核算的投资亏损、已实现净损益以及Arch投资组合产生的未实现损益的变化。总回报按税前基准计算，未计入“其他”分部反映的金额，反映了金融市场状况以及外币波动的影响。管理层使用总投资回报作为衡量Arch普通股股东在业务中持有的资本产生的回报的关键指标，并将我们的投资组合产生的回报与基准回报进行比较。

下表汇总了Arch持有的投资的税前总回报率(未计投资费用)与基准回报率(两者均以美元为基础)的比较，我们在此期间根据基准回报率衡量我们的投资组合：

			拱形 公文包(1)						基准 返回
税前总回报(未计投资费用)：
截至2021年12月31日的年度			1.90		%				1.20		%
截至2020年12月31日的年度			7.77		%				7.16		%

(1)2021年和2020年，我们的投资费用分别约占平均投资资产的0.32%和0.31%。

2021年，我们投资组合的总回报表现优于基准回报指数，反映出强劲回报对另类投资和股票的影响，但部分被我们固定收益投资组合的低回报所抵消。

基准回报指数是一个定制的指数组合，旨在按资产组合和平均信用质量近似目标投资组合，同时也与我们的保险和再保险负债的大致估计期限和货币组合相匹配。尽管该指数的估计存续期和平均信用质量将随着其组成证券的存续期和评级的变化而变化，但我们通常不会调整基准回报指数的构成，除非纳入上述负债货币和存续期组合的变化。基准回报指数不应被解释为对任何特定行业或行业权重的偏好或厌恶。该指数的唯一目的是提供一篮子相对稳定的可投资指数，这与许多主要指数不同，这些指数根据其组成指数的大小而变化。截至2021年12月31日，该基准回报指数被穆迪评为平均信用质量为“Aa3”，预计存续期为3.14年。

基准回报指数包括以下指数的权重：

			%
ICE BoAML 1-10年A-AAA美国企业指数			21.00		%
ICE BoAML 1-5年美国国债指数			15.00
MSCI ACWI净总回报美元指数			8.60
ICE BoAML 3-5年固定利率资产支持证券指数			7.00
标普杠杆贷款总回报指数			5.20
彭博巴克莱CMBS投资级AAA总回报指数			5.00
ICE BoAML 1-10年BBB美国企业指数			4.00
ICE BoAML美国抵押贷款支持证券指数			4.00
ICE BoAML 1-5年英国金边债券指数			4.00
ICE BoAML德国政府1-10年指数			3.50
ICE BoAML 0-3月美国国库券指数			3.25
ICE BoAML 1-10年美国市政证券指数			3.00
ICE BoAML 5-10年期美国国债指数			3.00
ICE BoAML 1-5年澳大利亚政府指数			2.75
ICE BoAML美国高收益受限指数			2.50
ICE BoAML 1-5年加拿大政府索引			2.00
彭博巴克莱全球高收益总回报指数			1.50
对冲基金研究HFRX ED困境重组指数(旗舰基金)			1.50
道琼斯全球(除美国外)精选房地产证券总回报净值指数			0.90
富时NAREIT所有抵押贷款上限指数总回报美元			0.90
彭博巴克莱CMBS：符合ERISA条件的未对冲美元			0.90
ICE BoAML 20年以上加拿大政府指数			0.50
总计			100.00		%

非公认会计准则财务计量述评

在这份文件中，我们以我们认为对投资者、分析师、评级机构和其他使用我们的财务信息评估公司业绩的人最有意义和最有用的方式介绍我们的业务。本报告包括Arch普通股股东可获得的税后营业收入的使用，即Arch普通股股东可获得的净收入，不包括已实现净收益或亏损、净收益中的股本或使用权益法核算的投资损失、净汇兑损益、交易成本和其他收益以及所得税，以及平均普通股权益的年化营业回报的使用。ARCH普通股股东可获得的税后营业收入和平均普通股权益的年化营业回报是G规定的非GAAP财务衡量标准。根据G规定，这些衡量标准与ARCH普通股股东可获得的净收入和平均普通股权益的年化净收益回报(最直接可比的GAAP财务衡量标准)的对账包括在下面的“经营业绩”中。

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目录

我们认为，任何特定时期的已实现净收益或亏损、使用权益法核算的净收益或投资损失、净汇兑损益和交易成本以及其他因素并不能反映我们业务的表现或趋势。虽然已实现净损益、净收益或投资损失中的权益以及净汇兑损益是我们业务不可分割的一部分，但实现投资损益的决定、使用公允价值期权在已实现净损益中确认投资账面价值变化、确认净减值损失、使用权益法确认投资净收益或投资损失中的权益以及确认汇兑损益在很大程度上独立于保险承保过程和结果，这在很大程度上有别于一般的保险承保过程和结果。此外，我们财务信息的某些用户认为，对许多公司来说，实现投资收益或亏损的时机在很大程度上是机会主义的。此外，在公司投资收益中确认的信贷损失拨备和净减值损失的变化代表了证券预期回收价值的非暂时性下降，没有实际实现。我们对投资于固定期限证券的某些基金的某些投资使用权益法，是受此类基金(有限合伙企业或有限责任公司)的所有权结构推动的。在运用权益法时, 这些投资最初按成本入账，随后根据我们在基金净收益或亏损中的比例进行调整(包括基金中标的证券市值的变化)。这种会计方法与我们对其他固定到期日证券的会计处理方式不同，使用权益法核算的投资净收益或亏损中确认权益的时间可能与该等投资出售或到期后未来的损益有所不同。交易成本和其他包括咨询、融资、法律、遣散费、激励性薪酬和其他与收购相关的交易成本。我们认为，由于交易成本和其他成本的非经常性性质，它们并不代表我们业务业绩的表现或趋势。与2021年9月赎回公司E系列优先股相关的优先股赎回亏损对股东权益或现金流没有影响。由于这些原因，我们在计算ARCH普通股股东可获得的税后营业收入时，不包括已实现净收益或亏损、净收益中的股本或使用权益法核算的投资损失、净汇兑损益、交易成本和其他成本以及优先股赎回损失。

我们认为，显示ARCH普通股股东可获得的不包括上述项目的净收入反映了我们业务的根本基本面，因为我们评估和管理我们的业务以产生承保利润。除了向Arch普通股股东展示可获得的净收入外，我们相信，这种展示使投资者和我们财务信息的其他用户能够以类似于管理层分析业绩的方式来分析我们的业绩。我们还认为，这一措施遵循了行业惯例，因此允许财务信息用户将我们的业绩与我们的行业同行进行比较。我们相信跟随我们的股票分析员和某些评级机构，以至整个保险业，基於同样的理由，一般都会把这些项目排除在他们的分析范围之外。

我们的分部信息包括综合承保收入或亏损的列报，以及在“其他”分部贡献之前的承保收入或亏损小计。这些衡量标准代表了我们承保业务的税前盈利能力，包括净保费收入加上其他承保收入、减去亏损和亏损调整费用、收购费用和其他运营费用。其他运营费用包括增量和/或直接归因于我们个人承保业务的运营费用。承保损益不包括在我们公司部门中的项目。虽然这些措施在注4，“细分市场信息，”根据我们第8项合并财务报表，当它们在合并基础上在其他地方列报时，它们被视为非GAAP财务计量。承保收入或亏损与所得税前收入(最直接可比的公认会计准则财务指标)在综合基础上的对账，以及根据规则G规定的“其他”部分的贡献前的小计，显示在。注4，“细分市场信息，”在我们的合并财务报表项目8中。

我们根据承保收入或亏损来衡量我们三个承保部门的部门表现。除商誉及无形资产外，吾等并不按承保分部管理我们的资产，因此，投资收入、营运联属公司收入及其他与承保无关的项目不会分配至各承保分部。

除综合承保收入外，我们还提供未计入“其他”分部供款前的承保收入或亏损小计。截至2021年6月30日，“其他”部分包括萨默斯控股有限公司(Somers Holdings Ltd.，前身为沃特福德控股有限公司(Watford Holdings Ltd.))的业绩。萨默斯控股有限公司是萨默斯再保险有限公司(Somers Re Ltd.)的母公司，萨默斯再保险有限公司是一家多线百慕大再保险公司(与萨默斯控股有限公司(Somers Holdings Ltd.，简称“Somers”)一起)。根据公认会计准则，萨默斯

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目录

考虑到一个可变利益实体，我们得出结论，我们是Somers的主要受益者。因此，我们在截至2021年6月30日的合并财务报表中整合了Somers的业绩。2020年第四季度，Arch Capital、Somers和Arch Capital的全资子公司Greysbridge Ltd.签订了合并协议和计划(经修订后的“合并协议”)。Arch Capital根据合并协议将其权利转让给Greysbridge控股有限公司(“Greysbridge”)。合并和相关的Greysbridge股权融资于2021年7月1日完成。从2021年7月1日起，Somers由Greysbridge全资拥有，Greysbridge由Arch拥有40%，由Kelso管理的某些基金拥有30%，由Warburg管理的某些基金拥有30%。根据Greysbridge的管理文件，我们得出结论，虽然我们对Greysbridge仍有重大影响力，但Greysbridge并不构成可变利益实体。因此，从2021年7月1日起，我们不再将萨默斯的业绩合并到我们的合并财务报表和脚注中。

我们对分部信息的列报包括使用当年亏损率，该比率不包括上一年亏损准备金的有利或不利发展。这一比率是法规G中定义的非GAAP财务指标。根据法规G，该指标与损失率(最直接可比的GAAP财务指标)的协调显示在各个分部页面。管理层利用当年损失率来分析我们每个承保部门的承保业绩。

总投资回报包括投资收入、净收益中的权益或采用权益法核算的投资亏损、已实现净损益以及Arch投资组合产生的未实现损益的变化。总回报按税前及投资开支前计算，不包括反映于“其他”分部的金额，并反映金融市场状况及外币波动的影响。此外，总回报还计入了期内投资回报的时间。没有可直接比较的GAAP财务指标来衡量总回报。管理层使用总投资回报作为衡量Arch普通股股东在业务中持有的资本产生的回报的关键指标，并将我们的投资组合产生的回报与我们在此期间衡量投资组合的基准回报进行比较。

行动结果

下表汇总了我们的综合财务数据，包括Arch普通股股东可获得的净收入与Arch普通股股东可获得的税后营业收入的对账。

			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020
Arch普通股股东可获得的净收入			$	2,093,405					$	1,363,909
已实现(收益)净亏损			(307,466)						(814,808)
使用权益法核算投资净(收益)损失中的权益			(366,402)						(146,693)
净汇兑(收益)损失			(42,743)						80,591
交易成本和其他			1,199						9,964
优先股赎回损失			15,101						—
所得税费用(福利)(1)			41,836						64,145
Arch普通股股东可获得的税后营业收入			$	1,434,930					$	557,108
开始普通股股东权益			$	12,325,886					$	10,717,371
终止普通股股东权益			12,715,896						12,325,886
平均普通股股东权益			$	12,520,891					$	11,521,629
平均普通股权益年化净收益回报率%			16.7						11.8
平均普通股权益的年化营业回报率%			11.5						4.8

(1)按权益法核算的已实现净损益、净收益权益或投资亏损的所得税、净汇兑损益和交易成本等反映司法管辖区报告的相对组合和每个司法管辖区的不同税率。

所有期间的业绩反映了当前保险和再保险市场状况的影响，以及低利息收益率对我们投资组合的影响。

段信息

我们将我们的业务分为三个承保部门-保险、再保险和抵押贷款-以及两个运营部门-公司和其他。我们的保险、再保险和抵押贷款部门都有经理，他们对各自部门的整体盈利能力负责，并直接向我们的首席运营决策者负责，他们是Arch Capital的首席执行官、Arch Capital的首席财务官和财务主管，以及Arch Capital的总裁兼首席承销官。首席运营决策者不会评估业绩、衡量股本回报率，也不会根据业务做出资源分配决策。管理层根据承保收入或亏损衡量我们三个承保部门的部门业绩。我们不按承销部门管理我们的资产，商誉和无形资产除外。

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目录

因此，投资收益不会分配给每个承保部门。

我们使用会计准则中关于披露企业部门和相关信息的管理方法来确定我们的应报告部门。各分部的会计政策与我们编制合并财务报表时使用的会计政策相同。分部业务分配给承保业绩负责的分部。

保险部门

下表列出了我们保险部门的承保结果：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020						%变化
书面毛保费			$	5,867,734					$	4,688,562					25.1
让出保费			(1,719,541)						(1,525,655)
承保的净保费			4,148,193						3,162,907						31.2
未赚取保费的变动			(521,725)						(291,487)
净保费收入			3,626,468						2,871,420						26.3
其他承保收入			—						(31)
亏损和亏损调整费用			(2,344,365)						(2,092,453)
收购费用			(606,265)						(418,483)
其他运营费用			(558,906)						(489,153)
承保收益(亏损)			$	116,932					$	(128,700)					190.9
承保比率															点变化百分比
损耗率			64.6		%				72.9		%				(8.3)
收购费用比率			16.7		%				14.6		%				2.1
其他运营费用比率			15.4		%				17.0		%				(1.6)
合并比率			96.7		%				104.5		%				(7.8)

保险部门由我们的保险承保部门组成，这些部门在全球范围内提供专业产品线，如中所述注4，“细分市场信息，”在我们的合并财务报表项目8中。

所写的保费.

下表列出了我们的保险部门按主要业务承保的净保费：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2021												2020
			金额						%						金额						%
专业线			$	1,177,144					28.4						$	743,486					23.5
房地产、能源、海洋和航空			770,954						18.6						619,034						19.6
节目			595,824						14.4						437,973						13.8
建筑业和国民经济核算			383,580						9.2						364,104						11.5
超额和超额伤亡			359,458						8.7						297,330						9.4
旅行、意外和健康			305,390						7.4						212,974						6.7
贷款人产品			146,984						3.5						156,119						4.9
其他			408,859						9.9						331,887						10.5
总计			$	4,148,193					100.0						$	3,162,907					100.0

2021年，保险部门承保的净保费比2020年高出31.2%。较高的净保费水平反映了大多数业务领域的增长，部分原因是新的商业机会、费率提高和现有账户的增长。

净保费收入.

下表列出了我们的保险部门按主要业务赚取的净保费：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2021												2020
			金额						%						金额						%
专业线			$	942,817					26.0						$	655,872					22.8
房地产、能源、海洋和航空			702,693						19.4						517,247						18.0
节目			506,867						14.0						432,854						15.1
建筑业和国民经济核算			381,306						10.5						387,934						13.5
超额和超额伤亡			318,027						8.8						270,620						9.4
旅行、意外和健康			255,590						7.0						190,944						6.6
贷款人产品			153,958						4.2						114,687						4.0
其他			365,210						10.1						301,262						10.5
总计			$	3,626,468					100.0						$	2,871,420					100.0

净保费主要是根据所有产品的保单条款按比例赚取的，通常是12个月。2021年保险部门赚取的净保费比2020年高出26.3%，反映了前五个季度净保费的变化。

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目录

亏损和亏损调整费用.

下表显示了保险部门损失率的组成部分：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020
当年			65.0		%				73.2		%
前期储备开发			(0.4)		%				(0.3)		%
损耗率			64.6		%				72.9		%

当年损失率.

2021年，保险部门的当年损失率比2020年下降了8.2个百分点。2021年的损失率包括本年度灾难性事件活动的5.6点，主要与飓风艾达以及冬季风暴乌里和维奥拉有关，相比之下，2020年的损失率为9.5点，其中包括暴露在新冠肺炎全球大流行中。2021年亏损率变化的余额部分是由于利率上升、业务组合变化和自然减损水平的影响。

前期储备开发.

2021年，保险部门的净有利发展为1620万美元，即0.4个百分点，而2020年为780万美元，即0.3个百分点。看见附注5，“损失准备金和损失调整费用”在我们的合并财务报表的第8项中，关于保险部门上一年准备金发展的信息。

承保费用.

2021年保险部门的承保费用比率为32.1%，而2020年为31.6%，增长主要反映了收购成本较高的业务线的增长，但部分被净保费收入的增长所抵消。

再保险分部 

下表列出了我们再保险部门的承保结果：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020						%变化
书面毛保费			$	5,093,930					$	3,472,086					46.7
让出保费			(1,839,556)						(1,014,716)
承保的净保费			3,254,374						2,457,370						32.4
未赚取保费的变动			(413,931)						(295,141)
净保费收入			2,840,443						2,162,229						31.4
其他承保收益(亏损)			3,669						4,454
亏损和亏损调整费用			(1,924,719)						(1,628,320)
收购费用			(536,754)						(354,048)
其他运营费用			(212,810)						(168,011)
承保收入			$	169,829					$	16,304					941.6
承保比率															点变化百分比
损耗率			67.8		%				75.3		%				(7.5)
收购费用比率			18.9		%				16.4		%				2.5
其他运营费用比率			7.5		%				7.8		%				(0.3)
合并比率			94.2		%				99.5		%				(5.3)

再保险部门由我们的再保险承保部门组成，这些部门在全球范围内提供专门的产品线，如注4，“细分市场信息，”在我们的合并财务报表项目8中。

所写的保费.

下表列出了我们的再保险部门按主要业务线承保的净保费：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2021												2020
			金额						%						金额						%
不包括财产的财产灾难			$	1,004,086					30.9						$	697,086					28.4
其他专业			955,474						29.4						709,308						28.9
伤亡者			808,164						24.8						542,319						22.1
财产灾难			233,260						7.2						286,210						11.6
海洋和航空			171,753						5.3						141,414						5.8
其他			81,637						2.5						81,033						3.3
总计			$	3,254,374					100.0						$	2,457,370					100.0

2021年，再保险部门承保的毛保费比2020年增长了46.7%，而净保费比2020年增长了32.4%。净保费的增长反映了大多数业务线的增长，主要是由于现有账户的增长、新业务和费率的提高。

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目录

净保费收入.

下表列出了我们的再保险部门按主要业务赚取的净保费：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2021												2020
			金额						%						金额						%
不包括财产的财产灾难			$	836,573					29.5						$	562,208					26.0
其他专业			818,801						28.8						626,409						29.0
伤亡者			666,754						23.5						549,056						25.4
财产灾难			280,738						9.9						237,736						11.0
海洋和航空			152,955						5.4						109,624						5.1
其他			84,622						3.0						77,196						3.6
总计			$	2,840,443					100.0						$	2,162,229					100.0

2021年的净保费收入比2020年高出31.4%，反映了前五个季度净保费的变化，包括承保的业务组合和类型。

其他承保收入(亏损)。

2021年其他承保收入为370万美元，而2020年为450万美元。

亏损和亏损调整费用.

下表显示了再保险部门损失率的组成部分：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020
当年			74.1		%				81.5		%
前期储备开发			(6.3)		%				(6.2)		%
损耗率			67.8		%				75.3		%

当年损失率.

2021年，再保险部门的当年损失率比2020年下降了7.4个百分点。2021年的损失率包括本年度灾难性事件活动的16.5点，主要与飓风艾达、冬季风暴乌里和维奥拉以及其他小型全球事件有关，而2020年为20.1点。2020年期间的损失率包括接触新冠肺炎大流行。2021年本年度亏损率变化的余额在一定程度上是由于利率上升、业务组合变化和自然减损水平的影响。

前期储备开发.

2021年，再保险部门的净有利发展为1.788亿美元，或6.3点，而2020年为1.34亿美元，或6.2点，见附注5，“损失准备金和损失调整费用”在我们的合并财务报表的第8项中，关于再保险部门上一年准备金发展的信息。

承保费用.

2021年，再保险部门的承保费用比率为26.4%，而2020年为24.2%，增长主要是由于业务组合发生变化，转向收购成本更高的行业，以及与有利开发上年亏损准备金相关的费用。

抵押贷款细分市场

下表列出了我们抵押贷款部门的承保结果。

			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020						%变化
书面毛保费			$	1,507,825					$	1,473,999					2.3
让出保费			(246,757)						(194,149)
承保的净保费			1,261,068						1,279,850						(1.5)
未赚取保费的变动			22,351						118,085
净保费收入			1,283,419						1,397,935						(8.2)
其他承保收入			17,665						20,316
亏损和亏损调整费用			(56,677)						(528,344)
收购费用			(97,418)						(134,240)
其他运营费用			(194,010)						(162,202)
承保收入			$	952,979					$	593,465					60.6
承保比率															点变化百分比
损耗率			4.4		%				37.8		%				(33.4)
收购费用比率			7.6		%				9.6		%				(2.0)
其他运营费用比率			15.1		%				11.6		%				3.5
合并比率			27.1		%				59.0		%				(31.9)

所写的保费.

下表列出了我们的抵押贷款部门按承保地点承保的净保费(即，在承保业务的地方)：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020
按承保地点列出的净保费
美国			$	914,477					$	1,021,950
其他			346,591						257,900
总计			$	1,261,068					$	1,279,850

2021年抵押贷款部门的毛保费比2020年高出2.3%，主要反映了澳大利亚单一保费抵押贷款保险的增长，这是由于2021年收购了Westpac贷款机构Mortgage Insurance Limited，这部分被美国初级抵押贷款保险月度和单一保费水平下降所抵消。2021年的净保费比2020年同期下降了1.5%。2021年期间的净保费反映出放弃的保费水平高于2020年期间。

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目录

截至2021年12月31日，美国主要抵押贷款组合的持续率为62.4%，而2020年12月31日为58.7%，这一增长主要反映了由于利率环境较高，再融资活动水平较低。持久率是指12个月期初有效的按揭保险的百分比，而12个月期末的按揭保险仍然有效。

净保费收入.

下表列出了我们的抵押贷款部门按承保地点赚取的净保费(即，在承保业务的地方)：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020
按承保地点计算的净保费收入
美国			$	970,507					$	1,158,563
其他			312,912						239,372
总计			$	1,283,419					$	1,397,935

2021年的净保费收入比2020年下降了8.2%，主要反映了单一保费保单终止的收益水平下降。

其他承保收入.

2021年，主要与GSE风险分担交易相关的其他承保收入为1770万美元，而2020年为2030万美元。

亏损和亏损调整费用.

下表显示了抵押贷款部门损失率的组成部分：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020
当年			17.6		%				39.2		%
前期储备开发			(13.2)		%				(1.4)		%
损耗率			4.4		%				37.8		%

根据主要按揭保险业的惯例，财产及意外伤害业务与我们估计其保费的最终亏损不同，按揭保险业务的亏损只会在借款人拖欠按揭贷款时入账。由于我们的主要按揭保险准备金过程没有考虑到非拖欠贷款未来损失的影响，按揭保险损失准备金并不是对最终损失的估计。除了为拖欠贷款建立损失准备金外，根据公认会计原则，如果预期未来损失和维修费用的金额超过预期未来保费，我们还必须为我们的按揭保险产品建立保费不足准备金。

现有储备和该产品的预期投资收益。我们每季度评估一次保费不足准备金的需求，并每年进行一次全面分析。2021年或2020年期间没有建立这样的保护区。

当年损失率.

与2020年相比，2021年抵押贷款部门的当前年度损失率下降了21.6个百分点。美国基本抵押贷款保险违约贷款比例从2020年12月31日的4.19%降至2021年12月31日的2.36%。

2020年期间发生的亏损反映了违约率上升，部分原因是新冠肺炎大流行带来的财务压力。要将新冠肺炎的估计损失与整个抵押贷款部门的估计损失分开，需要了解具体可归因于新冠肺炎的违约数量。由于这项工作不能准确进行，本公司没有将新冠肺炎拨备与其整体损失拨备分开报告。

我们为受灾难性事件影响地区的房屋抵押贷款提供保险。一般来说，抵押贷款保险损失只有在信用事件发生时才会发生，在物理损坏事件之后，当房屋恢复到风暴前的状态时才会发生。我们的最终索偿风险将取决于收到的拖欠通知的数量和与该等通知相关的最终索偿率。在发生自然灾害时，治愈率受房主和相关财产的洪水保险是否充足、借款人能否从政府实体和私人组织获得援助，以及通常影响未受影响地区治愈率的其他因素的影响。

前期储备开发.

2021年，抵押贷款部门的净有利发展为1.696亿美元，即13.2个百分点，而2020年为1,900万美元，即1.4个百分点。看见附注5，“损失准备金和损失调整费用”在我们的合并财务报表的第8项中，关于抵押贷款部门上一年准备金发展的信息。

承保费用.

2021年抵押贷款部门的承保费用比率为22.7%，与2020年的21.2%持平，这一增长主要是由于美国主要抵押贷款保险业务的净保费水平较低。

拱形资本			65			2021 FORM 10-K

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目录

企业细分市场

公司部门的业绩包括净投资收入、已实现净收益或净亏损、使用权益法核算的净收益或投资损失中的权益、其他收入(亏损)、公司费用、交易成本和其他、无形资产摊销、利息支出、净汇兑损益、所得税、经营附属公司的收入以及与我们的非累积优先股相关的项目。这些金额不包括“其他”部分的结果。

净投资收益。

净投资收入的组成部分来自以下来源：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020
固定期限			$	307,536					$	358,804
股权证券			42,094						28,007
短期投资			6,799						6,573
其他(1)			68,411						77,951
总投资收益			424,840						471,335
投资费用(2)			(78,032)						(69,427)
净投资收益			$	346,808					$	401,908

(1)数额包括投资基金、定期贷款投资、基金持有余额、现金余额和其他方面的股息和其他分配。

(2)2021年的投资支出约占平均投资资产的0.32%，而2020年为0.31%。

2021年的税前投资收益收益率为1.41%，而2020年为1.78%。与2020年相比，2021年的净投资收入水平较低，反映了金融市场可获得的收益率较低。税前投资收益是根据摊销成本计算的。未来投资收益的收益率可能会根据金融市场状况、投资配置决定和其他因素而有所不同。

已实现净收益(亏损)。

我们在2021年实现净收益2.992亿美元，而2020年实现净收益8.138亿美元。目前，我们的投资组合积极管理，在一定的指导方针下实现总回报最大化。随着投资组合的调整和再平衡，金融市场波动对投资组合的影响将直接影响已实现净损益。出售固定期限的净已实现收益或亏损主要来自我们减少信贷敞口、改变期限目标、重新平衡我们的投资组合的决定，或由于相对价值确定。

已实现净收益或净亏损还包括衍生工具的已实现和未实现合同损益、使用公允价值期权计入的资产公允价值和股票公允价值的变化，以及金融资产信贷损失准备和在收益中确认的减值净亏损的变化。看见附注9，“投资信息--已实现净收益(亏损)”和附注9，“投资信息--信贷损失拨备”在我们的合并财务报表中提供更多信息。

投资净收益(亏损)中的权益采用权益法核算。

2021年，我们使用权益法在与投资相关的净收入中记录了3.664亿美元的权益，而2020年为1.467亿美元。截至2021年12月31日，使用股权方法的投资总额为31亿美元，而2020年12月31日为20亿美元。看见附注9，“投资信息--使用权益法核算的投资净收益(亏损)中的权益，”请将我们的综合财务报表列入项目8，以获得更多信息。

其他收入(亏损)

2021年期间的其他收入为1020万美元，主要反映了我们对公司拥有的人寿保险的投资。

公司费用。

2021年企业支出为7710万美元，而2020年为6850万美元。这些金额主要是支持我们全球业务所需的某些控股公司成本，以及作为上市公司运营的相关成本。

交易费用和其他费用。

2021年的交易成本和其他成本为110万美元，而2020年为950万美元。这两个时期的金额主要与收购活动有关。

无形资产摊销。

2021年无形资产摊销为8210万美元，而2020年为6900万美元。2021年和2020年的金额主要与有限寿命无形资产的摊销有关。无形资产摊销费用的增加是2021年期间完成的收购的结果。看见注2，“收购”。

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目录

利息支出.

2021年的利息支出为1.311亿美元，而2020年为1.202亿美元。利息支出主要反映与我们的未偿还优先票据相关的金额。利息支出水平较高主要是由于于2020年6月发行了10亿美元、息率为3.635的优先票据。

净汇兑损益。

2021年净汇兑收益为4290万美元，而2020年净汇兑亏损为8020万美元。这些期间的金额主要是未实现的，这是由于重估了我们的保险负债净额(要求在每个资产负债表日以外币结算)的影响。

所得税费用。

我们对所得税前收入的所得税拨备导致2021年的支出为5.6%，而2020年的支出为7.4%。2021年期间的有效税率包括3930万美元的离散所得税优惠，而2020年的优惠为250万美元。2021年期间的离散税目主要涉及对某些国际递延税项资产的估值免税额的释放。我们的有效税率每年都在波动，与司法管辖区报告的收入或亏损的相对组合以及每个司法管辖区的不同税率保持一致。

看见附注15，“所得税”因此，我们决定在合并财务报表项目8中对所得税拨备与按2021年和2020年加权平均法定税率计算的预期税金拨备之间的差额进行核对。

经营附属公司的收入(亏损)。

2021年期间，我们从运营附属公司获得了2.647亿美元的净收入，而2020年期间的收入为1680万美元。2021年期间的业绩包括公司对Greysbridge的投资确认的9570万美元的一次性收益和公司对总部设在法国的全球贸易信用保险市场领先者Coface SA(“Coface”)的投资确认的7450万美元的一次性收益。

优先股赎回亏损。

2021年，我们赎回了所有5.25%的E系列优先股，并记录了1,510万美元的亏损，以从额外实收资本中扣除与赎回股份相关的原始发行成本。此类调整对股东权益或现金流总额没有影响。

其他细分市场 

截至2021年6月30日，“其他”部分包括萨默斯的结果。根据公认会计准则，萨默斯被视为可变利益实体，我们得出结论，我们是萨默斯的主要受益者。因此，我们在截至2021年6月30日的合并财务报表中整合了Somers的业绩。2021年7月，我们宣布完成之前披露的Greysbridge对Somers的收购。根据Greysbridge的管理文件，该公司得出结论，虽然它仍然对Somers具有重大影响力，但Somers不再构成可变利益实体。因此，从2021年7月1日起，Arch不再在其合并财务报表中合并Somers的结果。看见附注12，“可变利益主体和非控股利益”和注4，“细分市场信息，”请将我们的综合财务报表列入项目8，以获得更多信息。

关键会计估计汇总表

根据公认会计原则编制合并财务报表需要我们做出许多估计和判断，这些估计和判断会影响资产、负债(包括准备金)、收入和费用以及或有负债的相关披露的报告金额。我们会持续评估我们的估计，包括与收入确认、保险和其他准备金、再保险可收回款项、当前预期信贷损失准备、投资估值、商誉和无形资产、坏账、所得税、或有事项和诉讼有关的估计。我们根据历史经验(如有可能)以及我们认为在当时情况下合理的各种其他假设作出估计，这些假设构成我们对资产和负债账面价值的判断的基础，而这些资产和负债的账面价值从其他来源看起来并不明显。实际结果将与这些估计不同，这种差异可能是实质性的。我们认为，以下关键会计政策会影响我们编制合并财务报表时使用的重大估计。

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目录

损失准备金

根据适用的保险法律法规和GAAP的要求，我们必须为我们承保的业务产生的损失和损失调整费用建立准备金，或称“损失准备金”。我们保险、再保险和抵押业务的损失准备金是资产负债表负债，代表对在资产负债表日期或之前发生的保险或再保险事件的损失和损失调整费用所需的未来金额的估计。损失准备金不反映应急准备金，以应对未来发生的损失。未来事件造成的损失将在发生损失时估计和确认，而且可能是巨大的。看见附注6，“短期合同，”请参阅项目8中的合并财务报表，了解有关我们的预留过程的更多信息。

截至2021年12月31日和2020年12月31日，我们的亏损准备金，扣除未偿亏损和可收回的亏损调整费用，按类型和经营部门如下：

			十二月三十一日，
			2021						2020
保险部门：
案例保留			$	2,102,891					$	2,051,640
IBNR储量			4,269,904						3,889,823
总净储量			6,372,795						5,941,463
再保险部门：
案例保留			1,733,571						1,560,523
额外的案例储备			426,531						280,472
IBNR储量			2,656,527						2,253,953
总净储量			4,816,629						4,094,948
抵押贷款部门：
案例保留			741,897						631,921
IBNR储量			226,604						271,702
总净储量			968,501						903,623
其他细分市场：
案例保留			—						566,587
额外的案例储备			—						32,321
IBNR储量			—						660,132
总净储量			—						1,259,040
共计：
案例保留			4,578,359						4,810,671
额外的案例储备			426,531						312,793
IBNR储量			7,153,035						7,075,610
总净储量			$	12,157,925					$	12,199,074

截至2021年12月31日和2020年12月31日，按主要业务划分的保险部门的损失准备金(扣除未偿还损失和可收回的损失调整费用)如下：

			十二月三十一日，
			2021						2020
专业线(1)			$	1,673,615					$	1,482,820
建筑业和国民经济核算			1,490,206						1,395,067
超额和超额伤亡(2)			657,307						816,495
节目			793,187						699,354
房地产、能源、海洋和航空			599,093						517,692
旅行、意外和健康			96,051						98,910
贷款人产品			58,351						48,946
其他(3)			1,004,985						882,179
总净储量			$	6,372,795					$	5,941,463

(1)包括专业责任、行政保险和医疗保健业务。

(2)包括意外伤害和有合同约束力的业务。

(3)包括替代市场、超额工人补偿和担保业务。

截至2021年12月31日和2020年12月31日，按主要业务划分的再保险部门的损失准备金(扣除未偿还损失和可收回的损失调整费用)如下：

			十二月三十一日，
			2021						2020
伤亡人数(1)			$	2,123,360					$	1,995,849
其他专业(2)			1,113,766						917,178
不包括财产灾难的财产(3)			711,859						594,033
海洋和航空			246,861						204,205
财产灾难			486,911						268,858
其他(4)			133,872						114,825
总净储量			$	4,816,629					$	4,094,948

(1)包括行政保证、专业责任、工人补偿、超额机动、医疗保健和其他。

(2)包括非超额机动、担保、事故与健康、工伤赔偿灾难、农业、贸易信贷等。

(三)包括物业兼营业务。

(4)包括生命、伤亡冲突和其他。

截至2021年12月31日和2020年12月31日，抵押贷款部门按主要业务划分的亏损准备金(扣除未偿还亏损和可收回的亏损调整费用)如下：

			十二月三十一日，
			2021						2020
美国主要抵押贷款保险(1)			$	710,708					$	649,748
美国信用风险转移(CRT)和其他			112,549						134,857
国际按揭保险/再保险			145,244						119,017
总净储量			$	968,501					$	903,623

(1)截至2021年12月31日，净储备总额的27.0%代表2011年及之前的政策年度，其余为以后政策年度的净储备。截至2020年12月31日，净储备总额的28.3%代表2011年及之前的政策年度，其余来自以后的政策年度。

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目录

损失准备金的潜在可变性

下表按承保部门汇总了合理可能的情景对用于估计我们在2021年12月31日的损失准备金(扣除未偿还损失和可收回的损失调整费用)的关键精算假设的影响。表中显示的方案汇总了(I)更改2021年12月31日使用的预期损失率选择(表示使用的损失率点数增加或减少)和(Ii)更改我们在2021年12月31日预留过程中使用的损失发展模式(表示索赔报告比使用的报告模式慢或快)的影响。我们认为，所说明的敏感性表明了这些参数估计过程中固有的潜在变异性。结果显示了使用所选择的敏感度改变每个关键精算假设对我们的IBNR准备金的影响，在净基础上和所有事故年份。

保险部门			较高的预期损失率						较慢的亏损发展模式
保留行选定假设：
房地产、能源、海洋和航空			5分						3个月
第三方事件业务			10						6
第三方索赔业务			10						6
多线及其他专业			10						6
增加(减少)损失准备金：
房地产、能源、海洋和航空			$	44,245					$	73,192
第三方事件业务			317,483						165,701
第三方索赔业务			149,689						148,642
多线及其他专业			145,365						132,792

保险部门			降低预期损失率						快速亏损发展模式
保留行选定假设：
房地产、能源、海洋和航空			(5)积分						(3)个月
第三方事件业务			(10)						(6)
第三方索赔业务			(10)						(6)
多线及其他专业			(10)						(6)
增加(减少)损失准备金：
房地产、能源、海洋和航空			$	(41,610)					$	(35,731)
第三方事件业务			(316,771)						(144,688)
第三方索赔业务			(149,618)						(118,728)
多线及其他专业			(141,854)						(89,390)

再保险分部			较高的预期损失率						较慢的亏损发展模式
保留行选定假设：
伤亡者			10分						6个月
其他专业			5						3
不包括财产的财产灾难			5						3
财产灾难			5						3
海洋和航空			5						3
其他			5						3
增加(减少)损失准备金：
伤亡者			$	159,539					$	184,503
其他专业			86,426						79,244
不包括财产的财产灾难			30,662						77,092
财产灾难			28,532						46,563
海洋和航空			13,801						21,679
其他			7,253						4,901

再保险分部			降低预期损失率						快速亏损发展模式
保留行选定假设：
伤亡者			(10)积分						(6)个月
其他专业			(5)						(3)
不包括财产的财产灾难			(5)						(3)
财产灾难			(5)						(3)
海洋和航空			(5)						(3)
其他			(5)						(3)
增加(减少)损失准备金：
伤亡者			$	(159,539)					$	(142,727)
其他专业			(86,397)						(98,539)
不包括财产的财产灾难			(30,662)						(70,358)
财产灾难			(28,532)						(30,353)
海洋和航空			(13,924)						(22,699)
其他			(7,253)						(4,688)

由于业务类别并不是完全相关的，因此将特定因素的总影响或特定业务类别的总影响相加并不一定合适。此外，以上表格中显示的潜在变异性是我们的关键假设在2021年12月31日发生变化的合理可能性情景，并不意味着是“最好的情况”或“最坏的情况”系列结果，因此，未来的变化可能会多于或少于上述数额。

对于我们的抵押贷款部门，我们考虑了2021年12月31日损失准备金估计的敏感性，方法是评估严重性和违约率与索赔率平行变化带来的潜在变化。例如，假设所有其他因素保持不变，主要索赔严重性每变化一个百分点(我们估计在2021年12月31日约占未付本金余额的34%)，我们估计到2021年12月31日，我们的损失准备金将变化约2800万美元。我们的主要净违约率每变化一个百分点，理赔率(我们估计为

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目录

2021年12月31日的损失准备金约为39%)，我们估计截至2021年12月31日我们的损失准备金发生了2400万美元的变化。

仿真结果

为了说明我们损失准备金的潜在波动性，我们使用蒙特卡罗模拟方法模拟了基于各种概率的一系列结果。概率和相关建模都受到固有不确定性的影响。该模拟依赖于大量假设，例如多个实体对外部事件做出类似反应的可能性，并包括其他统计假设。显示的每个细分市场的模拟结果不会添加到总体模拟结果中，因为各个细分市场的模拟结果不能反映我们各个细分市场的多样化影响。

截至2021年12月31日，我们按承保分部计入的损失准备金，扣除未偿损失和可收回的损失调整费用后，模拟结果如下：

			保险部门						再保险分部						抵押贷款细分市场						总计
损失 储备(1)			$6,372,795						$4,816,629						$968,501						$12,157,925
仿真结果：
第90个百分位数(2)			$7,670,396						$5,851,277						$1,159,743						$14,001,252
第10个百分位数(3)			$5,128,642						$3,903,565						$791,504						$10,398,665

(1)扣除再保险可收回款项后的净额。

(2)仿真结果表明，亏损和调亏费用净准备金不超过指标值的概率为90%。

(3)模拟结果表明，亏损和调亏费用净准备金达到或低于指标值的概率为10%。

为了提供信息，根据总的模拟结果，将我们的损失准备金更改为第90个百分位数的金额将导致所得税前收益减少约18亿美元，或每股稀释后收益减少4.60美元，而将我们的损失准备金更改为第10个百分位数将导致所得税前收益增加约18亿美元，或每股稀释后收益4.39美元。上述模拟结果仅供参考，不能保证我们的最终亏损不会与上面显示的模拟结果有显著差异，这种差异可能在确定期间对收益产生直接和重大的有利或不利影响。我们对2002年前的负债风险敞口不大，例如与石棉有关的疾病和其他长尾负债。很难提供有意义的趋势。

索赔尾部可能特别长的某些责任/意外伤害保险的信息，因为索赔通常是在相关损失事件发生数年甚至数十年后报告并最终支付或结算的。由于几个因素，在预订过程中做出的任何估计和假设都可能被证明是不准确的，包括对于某些业务线，截至2021年12月31日向我们报告的历史信息相对有限。因此，对这些业务中发生的损失的准备金可能会受到更大的变异性的影响。见项目1A，“风险因素--与我们的工业、商业和运营有关的风险--承保风险和损失准备金是基于受固有不确定性影响的概率和相关建模。”

抵押贷款业务补充信息

截至2021年12月31日和2020年12月31日，抵押贷款部分的有效保险(“IIF”)和有效风险(“RIF”)如下：

(百万美元)			十二月三十一日，
			2021												2020
			金额						%						金额						%
有效保险(IIF)(1)：
美国主要抵押贷款保险			$	280,945					61.0						$	280,579					66.2
美国信用风险转移 (CRT)和其他(2)			110,018						23.9						103,535						24.4
国际抵押贷款 保险/再保险(3)			69,655						15.1						39,425						9.3
总计			$	460,618					100.0						$	423,539					100.0
有效风险(RIF)(4)：
美国主要抵押贷款保险			$	70,619					84.3						$	70,522					90.5
美国信用风险转移 (CRT)和其他(2)			5,120						6.1						4,699						6.0
国际抵押贷款 保险/再保险(3)			7,983						9.5						2,673						3.4
总计			$	83,722					100.0						$	77,894					100.0

(1)表示每笔已投保按揭贷款的当前本金余额的美元总额。

(2)包括主要与GSE进行的所有CRT交易以及其他美国再保险交易。

(3)包括主要位于澳大利亚的风险。

(四)在风险分担或再保险的合同限额和/或损失比率上限之后，每笔已投保按揭贷款的当前本金余额的美元总额乘以已发出的保险单中规定的承保百分率。

拱形资本			70			2021 FORM 10-K

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目录

截至2021年12月31日，我们的美国主要抵押贷款保险业务按保单年度划分的有效保险和有效风险如下：

(百万美元)			IIF												RIF												青少年犯罪
			金额						%						金额						%						费率(1)
保单年份：
2011及更早版本			$	11,245					4.0						$	2,509					3.6						9.24		%
2012			1,785						0.6						451						0.6						2.33		%
2013			4,206						1.5						1,148						1.6						2.63		%
2014			4,822						1.7						1,328						1.9						3.14		%
2015			8,703						3.1						2,340						3.3						2.67		%
2016			14,344						5.1						3,841						5.4						3.29		%
2017			13,128						4.7						3,436						4.9						4.09		%
2018			14,046						5.0						3,562						5.0						5.28		%
2019			25,841						9.2						6,467						9.2						3.13		%
2020			82,502						29.4						20,341						28.8						0.97		%
2021			100,323						35.7						25,196						35.7						0.29		%
总计			$	280,945					100.0						$	70,619					100.0						2.36		%

(1)表示违约贷款的终止百分比。

截至2020年12月31日，我们美国主要抵押贷款保险业务的有效保险和有效风险如下：

(百万美元)			IIF												RIF												青少年犯罪
			金额						%						金额						%						费率(1)
保单年份：
2011及更早版本			$	14,588					5.2						$	3,327					4.7						11.36		%
2012			3,651						1.3						992						1.4						2.98		%
2013			7,546						2.7						2,107						3.0						3.30		%
2014			8,261						2.9						2,273						3.2						4.06		%
2015			15,032						5.4						4,048						5.7						3.72		%
2016			24,958						8.9						6,648						9.4						4.77		%
2017			24,748						8.8						6,413						9.1						5.52		%
2018			27,304						9.7						6,918						9.8						6.76		%
2019			48,304						17.2						12,001						17.0						4.61		%
2020			106,187						37.8						25,795						36.6						0.76		%
总计			$	280,579					100.0						$	70,522					100.0						4.19		%

(1)表示违约贷款的终止百分比。

下表提供了关于我们的美国主要抵押贷款保险业务在2021年12月31日和2020年生效的风险的补充披露：

(百万美元)			十二月三十一日，
			2021												2020
			金额						%						金额						%
信用质量(FICO)：
>=740			$	42,451					60.1						$	40,774					57.8
680-739			23,646						33.5						24,498						34.7
620-679			4,196						5.9						4,837						6.9
			326						0.5						413						0.6
总计			$	70,619					100.0						$	70,522					100.0
加权平均FICO分数			746												743
贷款价值比(LTV)：
95.01%及以上			$	7,538					10.7						$	8,643					12.3
90.01% to 95.00%			38,829						55.0						37,877						53.7
85.01% to 90.00%			20,006						28.3						20,013						28.4
85.00%及以下			4,246						6.0						3,989						5.7
总计			$	70,619					100.0						$	70,522					100.0
加权平均LTV			92.8		%										92.8		%
总RIF，扣除外部再保险后的净额			$	54,574											$	56,658

(百万美元)			十二月三十一日，
			2021												2020
			金额						%						金额						%
各州的RIF合计：
德克萨斯州			$	5,594					7.9						$	5,636					8.0
加利福尼亚			5,559						7.9						5,261						7.5
佛罗里达州			3,303						4.7						3,632						5.2
伊利诺伊州			2,933						4.2						2,762						3.9
北卡罗来纳州			2,921						4.1						2,622						3.7
明尼苏达州			2,916						4.1						2,520						3.6
佐治亚州			2,902						4.1						2,959						4.2
马萨诸塞州			2,537						3.6						2,464						3.5
密西根			2,492						3.5						2,073						2.9
维吉尼亚			2,446						3.5						2,526						3.6
其他			37,016						52.4						38,067						54.0
总计			$	70,619					100.0						$	70,522					100.0

下表提供了我们的美国一级抵押贷款保险业务在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度中与保险贷款和损失指标相关的补充披露：

拱形资本			71			2021 FORM 10-K

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目录

(千美元，贷款和索赔计数除外)			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020
违约保险贷款的前滚：
期初拖欠贷款额			52,234						20,163
新通告			35,554						102,324
治疗方法			(59,372)						(68,691)
已支付的索赔			(771)						(1,562)
终止拖欠贷款数量(1)			27,645						52,234
有效策略的结束数量(%1)			1,171,835						1,245,771
拖欠率(1)			2.36		%				4.19		%
损失：
已支付的索赔数量			771						1,562
已支付索赔总额			$	30,979					$	64,903
每次申领的平均数			$	40.2					$	41.6
严重性(2)			80.8		%				92.4		%
每次违约的平均准备金(千)(1)			$	26.7					$	12.6

(1)包括第一留置权主要保单和集合保单。

(2)代表已支付的索偿总额除以已支付的贷款的RIF。

截至2021年12月31日，Arch MI U.S.的风险与资本比率约为8比1，而2020年12月31日为9.3比1。风险与资本比率代表有效的总当前(非拖欠)风险，扣除再保险后除以法定资本总额。

让渡再保险

在正常的业务过程中，我们的保险和按揭保险业务会根据条约或临时再保险协议，以配额份额或超额亏损的方式让出一部分保费。我们的再保险业务也获得再保险，根据合同，另一家再保险人同意赔偿我们再保险业务承保的全部或部分再保险风险。当一名再保险人向另一名再保险人提供再保险时，这类安排通常称为“退保后再保险”安排。此外，我们的再保险子公司还参与某些按比例分配条约的“共同账户”恢复安排。这类安排可减低参与这类条约的所有公司，包括再保险公司(例如我们的再保险业务)和割让公司所蒙受的个别或合计损失的影响。估计再保险可收回款项可能较上文“损失准备金”标题下所讨论的亏损相关准备金及亏损调整费用估计更为主观。特别是，再保险的可收回金额可能会受到被视为保险到期的再保险、各种统计报告服务报告的行业损失以及其他因素的影响。再保险可收回款项记录为资产，以再保险人履行再保险协议下义务的能力为基础。如果再保险人不能履行其在

根据协议，我们的保险或再保险业务将对此类违约金额承担责任。

再保险和恢复性保障的可获得性和成本受到市场条件的影响，而这些情况不是我们所能控制的。虽然我们相信我们的保险和再保险业务已成功获得足够的再保险和复职保障，但我们不能肯定他们能否继续以符合成本效益的水平获得足够的保障。由于这些市场状况和其他因素，我们的保险、再保险和抵押业务可能无法通过再保险和退保安排成功地降低风险，并可能导致我们未来经营业绩的波动性增加。请参阅“风险因素-与我们的行业、业务和运营相关的风险--我们采用的任何损失限制方法的失败都可能对我们的财务状况或运营结果产生重大不利影响。”

出于管理风险的目的，我们再保险一部分风险敞口，向再保险公司支付从我们承保的保单上收到的部分保费，我们还可以使用恢复性保护。在综合基础上，承保的让出保费占2021年毛保费的29.3%，而2020年为26.3%。我们监控我们再保险公司的财务状况，并尝试只将保险投保给实力雄厚、财务状况良好的承保人。如果我们的再保险人或转分保人的财务状况恶化，导致他们的付款能力受损，我们将对因我们无法向该等人士收取到期款项而可能造成的损失(视情况而定)负责。我们评估所有我们放弃业务的再保险公司的信用。我们报告的是扣除预期信用损失准备金后的再保险可收回金额。免税额是根据我们不断检讨的未清偿金额、再保险人的财政状况、所取得抵押品的数额和形式，以及其他相关因素而厘定的。基于评级的违约概率和给定损失的违约方法被用来估计预期信用损失的拨备。有关更多详细信息，请参阅“风险因素-与我们的行业、业务和运营相关的风险-我们在某些业务运营中面临信用风险”和“财务状况、流动性和资本资源”。

我们已经与在百慕大注册的各种特殊用途再保险公司签订了各种超额损失再保险协议。这些是特殊目的可变利益实体，没有合并到我们的财务业绩中，因为我们没有单方面的权力来指导那些对其经济表现具有重要意义的活动。截至2021年12月31日，我们估计表外此类实体的最大亏损敞口为$42.2百万美元。请参见附注12，“可变利益主体和非控股利益”至

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我们的合并财务报表在项目8中提供更多信息。

保费收入及相关费用

保险费一般在保单开始时记录，主要是根据所有产品的保单条款按比例赚取的，通常是12个月。保费包括我们保险业务项目、专线、抵押品保护业务以及参加非自愿池的估计费用。此类溢价估计来自多个来源，包括相关业务的历史经验、类似业务和现有的行业信息。未到期保费准备金是指与有效保单的未到期条款相关的保费中的一部分。

承保的再保险保费包括经纪和分拆公司报告的金额，并辅之以我们自己对尚未收到报告的保费的估计。确定保费估计需要回顾我们与分拆公司的经验、对每个市场的熟悉程度、报告信息的时机、对每个业务领域的特点的分析和理解，以及管理层对各种因素(包括保费或亏损趋势)对承保和分给我们的业务量的影响的判断。在持续的基础上，我们的承销商根据他们对主题业务类别的经验和知识审查这些第三方报告的金额是否合理，并考虑到我们与经纪商或转让公司的历史经验。此外，我们承接业务的再保险合约一般都载有特定条款，让我们可以对分拆公司进行审计，以确保遵守合约的条款和条件，包括准确和及时地报告资料。基于对所有可用信息的审查，管理层在未收到报告的情况下建立保费估计。保费估计值在收到新信息时更新，并在更改估计值或确定实际金额的期间记录该等估计值与实际金额之间的差额。所写的保费是根据我们所写的合同类型来记录的。超额损失和按比例再保险合同的保费是在承保业务时估算的。超额损失合同, 保险费是根据合同条款按书面形式记录的。根据按比例合约作出的保费估计，记录在潜在风险开始的期间，并基于经纪商和割让公司提供的信息。对于按年分期付款的多年期再保险条约，由于被保险人有能力在保单有效期内往返或取消承保，通常只将最初的年度分期付款作为保单开始时的保费包括在内。

剩余的年度分期付款作为保费包括在多年期限内每个连续的周年日。

我们保险和再保险业务的恢复保费是在损失事件发生时确认的，合同剩余期限的承保限额是根据预先定义的合同条款恢复的。恢复保费，如果是强制性的，在确认时全额赚取。恢复保费的应计费用是基于对损失和损失调整费用的估计，这反映了管理层的判断，如上文“损失准备金”中所述。

截至2021年12月31日，计入应收保费的再保险保费预估金额和按业务类型划分的相关收购费用金额如下：

			2021年12月31日
			总金额						收购费用						网络 金额
其他专业			$	421,504					$	(118,878)					$	302,626
不包括财产的财产灾难			288,622						(88,745)						199,877
伤亡者			275,889						(76,342)						199,547
海洋和航空			149,161						(34,338)						114,823
财产灾难			25,097						(2,723)						22,374
其他			48,733						(4,142)						44,591
总计			$	1,209,006					$	(325,168)					$	883,838

保费估计至少每季度由管理层审查一次。这种审查包括实际报告的保费与预期的最终保费的比较，以及对保费估计的老化和收集的审查。根据管理层的审查，评估保费估计的适当性，并将对这些估计的任何调整记录在获知的期间。对保费估计的调整可能是实质性的，这种调整可能直接和重大地影响确定期间的收益，无论是有利的还是不利的，因为估计的保费可能是全额赚取的，也可能是大量赚取的。

作为应收保费计入的很大一部分金额，即扣除佣金后的估计保费，目前没有根据相关合同的条款到期。根据目前可获得的信息，我们报告扣除预期信用损失准备后的应收保费净额。我们通过持续审核未偿还金额、应收账款的账龄、历史数据和交易对手财务实力指标来监控与应收保费相关的信用风险。

不论业务类别如何，假设的再保险保费一般都是根据相关保单或再保险合约的条款按比例赚取的。

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在“发生损失”的基础上签订的合同和保单涵盖在合同或保单期限(通常为12个月)期间可能发生的索赔。因此，保费是在整个期限内平均赚取的。在“附加风险”的基础上订立的合同，包括附加在该等合同条款期间承保的标的保险单上的索赔。这类合同赚取的保费通常会超出再保险合同的原始期限，通常会导致确认24个月内赚取的保费。

我们的某些再保险合同包括根据合同下的经验调整保费或购买费用的条款。保费和赚取的保费，以及相关的收购费用，都是根据这类合同下的预测经验来记录的。

有追溯力的再保险赔偿分割方公司因再保险标的保单承保的过去可保事件而产生的责任。在某些情况下，再保险合同既包括预期损失，也包括追溯损失，因此，我们将这些再保险合同的预期要素和追溯要素分开，并在可行的情况下分别对每个要素进行核算。与有追溯力的再保险合同有关的承保收入在结算期内递延摊销为收入，而损失立即计入收入。该等具追溯力的再保险合约下的估计金额或现金流量时间的随后变化，将通过将先前递延金额调整为假若修订估计在再保险交易开始时已有的余额，并按相应的费用或贷方计入收入来计入。

抵押保证保险单是指保险公司一般不能取消的合同，可以按固定价格续签，并规定按月、按年或按单笔支付保费。续保后，我们不能重新承保或重新定价我们的保单。与行业会计惯例一致，每月的保费是在提供保险时赚取的。以年度为基础的保费在承保年度内按月按比例摊销。承保一年以上保单的主要抵押贷款保险费称为单次保险费。单次保费收入的一部分在当期赚取的保费中确认，其余部分递延为未赚取保费，并在保单的估计风险到期后赚取。如果与保险贷款相关的单一保单因任何原因被取消，并且该保单是不可退还的产品，则与每份被取消的保单相关的剩余未到期保费在收到取消通知时被确认为应得保费。

未到期保费是指保费中适用于保险贷款的估计未到期风险的部分。如果被保险人取消保险(通常发生在偿还贷款时)，贷款摊销到足够低的金额以触发贷款人允许或法律要求的取消，或者财产的价值根据合同条款充分增加，则保费支付的一部分可以退还。保费退款会减少综合损益表中赚取的保费。一般来说，只有未赚取的保费可以退还。

与成功收购或续签业务直接相关和递增的收购成本将根据合同类型递延和摊销。对于财产和意外伤害保险和再保险合同，递延收购成本在赚取相关保费的期间摊销。与按揭保险业的会计惯例一致，与每个承保年度业务账簿的按揭保险合同相关的购置成本的摊销按估计毛利的比例入账。预计毛利润由赚取的保费和亏损以及亏损调整费用组成。对于每个承保年度，我们估计摊销比率以反映实际经验和持续或亏损发展的任何变化。

与我们承销业务相关的收购费用和其他费用随业务的成功收购或续签而变化，并与之直接相关，这些费用将根据合同类型递延和摊销。我们的保险和再保险业务将获得合同所产生的增量直接外部成本资本化，但不资本化工资、福利和其他内部承保成本。对于我们的按揭保险业务，包括一支庞大的直销队伍，外部和某些内部直接成本都是递延和摊销的。递延收购成本按其估计可变现价值列账，并根据历史和当前经验以及预期投资收入计入预期亏损和亏损调整费用。

如果预期亏损和亏损调整费用、未摊销收购成本和维护成本以及预期投资收入的总和超过未赚取的保费，则出现保费不足。溢价不足准备金(“PDR”)是通过将任何未摊销收购成本计入消除不足所需的费用来记录的。如果溢价不足超过未摊销收购成本，则应为超出的不足产生负债。

为了评估是否需要对我们的抵押贷款敞口进行PDR，我们根据与我们当前生效的保单相关的建模贷款违约情况，制定了损失预测。此预测基于违约经验、严重程度和

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违约贷款率，以及贷款预付率的最新趋势，并纳入预期利息收入。评估我们现有抵押贷款保险业务的预期盈利能力以及我们的抵押贷款业务是否需要PDR，在很大程度上依赖于对潜在亏损和保费收入的可能性、规模和时机的假设和估计。我们用来评估是否需要PDR的模型、假设和估计可能被证明是不准确的，特别是在经济长期低迷或市场极度波动和不确定时期。

我们在2021年或2020年期间没有记录保费不足费用。

公允价值计量

我们审查以公允价值计量的证券，并与投资顾问和其他人讨论此类投资的正确分类。看见附注10，“公允价值”于本公司综合财务报表第8项，按估值层级汇总本公司于2021年12月31日按公允价值计量之金融资产及负债。

重新分类

吾等已将若干往年资料的列报重新分类，以符合现行列报，包括在列报的所有期间的综合收益表中正确列报“经营附属公司的收入(亏损)”，以便将该项目从“其他收入(亏损)”中重新分类。我们还改变了综合资产负债表上所有期间的“对经营附属公司的投资”的列报方式，以便将此类项目从“其他资产”中重新分类。这种重新分类对我们的净收入、股东权益或现金流没有影响。

重大会计声明

有关所有其他重要会计政策，请参阅附注3，“重要会计政策”和附注3-(S)，“近期会计公告”在我们的合并财务报表第8项中披露有关我们公司的重要会计政策和最近的会计声明。

财务状况

可投资资产

截至2021年12月31日，Arch持有的可投资资产总额为274亿美元。

Arch持有的可投资资产 

我们董事会的财务、投资和风险委员会(“FIR”)负责制定我们的投资政策，并为我们的投资经理制定指导方针。FIR定期审查投资战略的执行情况。我们目前的做法强调保本、市场流动性和分散风险。在继续强调资本和流动性保值的同时，我们预计我们的投资组合将变得更加多元化，因此，我们可能会扩展到目前不属于我们投资战略的领域。我们的首席投资官管理投资组合，监督我们的投资经理，并与FIR一起制定投资战略。截至2021年12月31日，Arch持有的可投资资产总额约有185亿美元由内部管理，占总可投资资产的67%，而截至2020年12月31日，这一数字为192亿美元，占71%。

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下表汇总了Arch持有的可投资资产的公允价值：

可投资资产(1)：			估计数 公允价值						的百分比 总计
2021年12月31日
固定期限(2)			$	18,414,807					67.1
短期投资(2)			1,832,522						6.7
现金			858,668						3.1
股权证券(2)			1,830,663						6.7
其他投资(2)			1,432,553						5.2
使用权益法核算投资			3,077,611						11.2
资产负债表日已订立但未结算的证券交易			(4,671)						—
Arch持有的可投资资产总额			$	27,442,153					100.0
平均有效持续时间(年)			2.70
标普/穆迪平均债信评级(4)			AA-/Aa3
嵌入图书收益率(5)			1.63		%
2020年12月31日
固定期限(2)			$	18,771,296					69.9
短期投资(2)			2,063,240						7.7
现金			694,997						2.6
股权证券(2)			1,436,104						5.3
其他投资(2)			1,480,347						5.5
其他可投资资产(3)			500,000						1.9
使用权益法核算投资			2,047,889						7.6
资产负债表日已订立但未结算的证券交易			(137,578)						(0.5)
Arch持有的可投资资产总额			$	26,856,295					100.0
平均有效持续时间(年)			3.01
标普/穆迪平均债信评级(4)			Aa/Aa2
嵌入图书收益率(5)			1.56		%

(1)在证券借贷交易中，我们收到的抵押品超过所质押证券的公允价值。就本表而言，我们已剔除按公允价值借出证券而收取的抵押品，并包括按公允价值借出证券而质押的证券。

(2)包括按公允价值期权可供出售、按公允价值及按公允价值列账的投资。

(3)参与逆回购协议应收账款的权益。

(4)标准普尔评级服务(S&P)和穆迪投资者服务(“穆迪”)评级的证券投资组合的平均信用评级。

(5)在扣除投资费用之前。

下表汇总了我们的固定期限及根据证券借贷协议(下称“固定期限”)承诺的固定期限：

			估计数 公允价值						的百分比 总计
2021年12月31日
公司债券			$	6,941,879					37.7
抵押贷款支持证券			408,477						2.2
市政债券			404,666						2.2
商业抵押贷款支持证券			1,046,484						5.7
美国政府和政府机构			4,772,764						25.9
非美国政府证券			2,144,079						11.6
资产支持证券			2,696,458						14.6
总计			$	18,414,807					100.0
2020年12月31日
公司债券			$	8,039,745					42.8
抵押贷款支持证券			616,619						3.3
市政债券			492,734						2.6
商业抵押贷款支持证券			390,990						2.1
美国政府和政府机构			5,354,863						28.5
非美国政府证券			2,310,157						12.3
资产支持证券			1,566,188						8.3
总计			$	18,771,296					100.0

下表提供了我们固定期限的信用质量分布。对于个人固定期限，使用标准普尔评级。在没有标准普尔评级的情况下，使用穆迪的评级，其次是惠誉评级(Fitch Ratings)的评级。

			估计公允价值						的百分比 总计
2021年12月31日
美国政府和政府机构(1)			$	5,063,191					27.5
AAA级			3,783,386						20.5
AA型			2,459,413						13.4
A			2,943,594						16.0
BBB			2,936,398						15.9
BB			501,588						2.7
B			371,747						2.0
低于B			43,756						0.2
未评级			311,734						1.7
总计			$	18,414,807					100.0
2020年12月31日
美国政府和政府机构(1)			$	5,963,758					31.8
AAA级			3,117,046						16.6
AA型			2,063,738						11.0
A			3,760,280						20.0
BBB			2,699,201						14.4
BB			574,189						3.1
B			268,095						1.4
低于B			54,795						0.3
未评级			270,194						1.4
总计			$	18,771,296					100.0

(1)包括美国政府支持的机构抵押贷款支持证券和机构商业抵押贷款支持证券。

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下表提供了有关处于未实现亏损状态的所有固定到期日的未实现亏损状况的严重程度(占摊销成本的百分比)的信息：

未实现总亏损的严重程度：			估计公允价值						毛收入 未实现 损失						的百分比 总收入 未实现 损失
2021年12月31日
0-10%			$	12,231,146					$	(166,867)					97.6
10-20%			16,884						(2,412)						1.4
20-30%			2,593						(759)						0.4
超过30%			684						(916)						0.5
总计			$	12,251,307					$	(170,954)					100.0
2020年12月31日
0-10%			$	3,583,981					$	(55,542)					79.4
10-20%			95,495						(12,183)						17.4
20-30%			1,061						(406)						0.6
超过30%			1,249						(1,785)						2.6
总计			$	3,681,786					$	(69,916)					100.0

下表按公允价值汇总了截至2021年12月31日我们对固定收益公司发行人的前十大风险敞口，不包括担保金额和担保债券：

			估计公允价值						信用 评级(1)
美国银行			$	406,807					A-/A2
摩根大通。			338,647						A-/A2
高盛股份有限公司			237,628						BBB+/A2
花旗集团。			220,915						BBB+/A3
摩根士丹利			198,106						BBB+/A1
富国银行(Wells Fargo&Company)			183,261						BBB+/A1
黑石集团(Blackstone Inc.)			128,138						Na/BaA3
第一生命控股公司			109,924						AA-/A1
苹果。			109,008						AA+/AAA
西太平洋银行公司			107,678						AA-/Aa3
总计			$	2,040,112

(1)标准普尔和穆迪分别给予的平均信用评级。

下表提供了我们结构性证券的信息，包括住宅抵押贷款支持证券(RMBS)、商业抵押贷款支持证券(CMBS)和资产支持证券(ABS)：

			代理机构						投资级						低于投资级						总计
Dec. 31, 2021
RMBS			$	268,229					$	129,296					$	10,952					$	408,477
CMBS			22,198						926,302						97,984						1,046,484
ABS			—						2,543,907						152,551						2,696,458
总计			$	290,427					$	3,599,505					$	261,487					$	4,151,419
Dec. 31, 2020
RMBS			$	584,499					$	4,102					$	28,018					$	616,619
CMBS			24,396						342,491						24,103						390,990
ABS			—						1,403,137						163,051						1,566,188
总计			$	608,895					$	1,749,730					$	215,172					$	2,573,797

下表汇总了我们的股权证券，其中包括对交易所交易基金(ETF)的投资：

			十二月三十一日，
			2021						2020
股票(1)			$	883,722					$	676,437
交易所交易基金(ETF)
固定收益(2)			455,467						341,139
股权和其他(3)			491,474						418,528
总计			$	1,830,663					$	1,436,104

(1)截至2021年12月31日，主要在消费者非周期性、技术、通信、消费者周期性和金融领域。

(2)主要是在2021年12月31日的公司和MBS。

(3)截至2021年12月31日，主要投资于大盘股、外国股票、科技和公用事业。

下表汇总了我们的其他投资和其他可投资资产：

			十二月三十一日，
			2021						2020
放贷			536,345						572,636
定期贷款投资			484,950						380,193
投资级固定收益			147,810						138,646
私募股权			91,126						48,750
能量			81,692						65,813
信贷相关资金			70,278						90,780
基础设施			20,352						165,516
房地产			—						18,013
总公允价值期权			1,432,553						1,480,347
其他可投资资产			—						500,000
其他投资总额			$	1,432,553					$	1,980,347

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下表按战略汇总了我们使用权益法入账的投资：

			十二月三十一日，
			2021						2020
信贷相关资金			$	1,022,334					$	740,060
私募股权			436,042						235,289
房地产			396,395						258,518
股票			395,090						343,058
放贷			376,649						179,629
基础设施			230,070						175,882
能量			119,141						115,453
固定收益			101,890						—
总计			$	3,077,611					$	2,047,889

我们的投资策略允许使用衍生工具。我们利用各种衍生工具(如期货合约)来提升投资业绩、复制投资头寸或管理市场风险敞口和持续期风险，这在我们的投资指导方针下是允许的，如果以其他方式实施的话。看见注11，“衍生工具”在我们的综合财务报表第8项中关于衍生品的额外披露。

有关公允价值计量的会计指引阐述了当公司根据GAAP被要求使用公允价值计量进行确认或披露时应如何计量公允价值，并提供了将在整个GAAP中使用的公允价值的通用定义。看见附注10，“公允价值”于本公司综合财务报表第8项，按公允价值层级分别列出于2021年、2021年及2020年12月31日按公允价值计量的金融资产及负债的摘要。

可收回的再保险项目

下表详细说明了我们在2021年12月31日的再保险可收回金额：

			占总数的百分比						上午最佳 评级(1)
萨默斯再保险			6.7						A-
坚毅再保险有限公司。			2.4						A
汉诺威Rück SE			1.8						A+
瑞士再保险美国公司			1.7						A+
美国合作伙伴再保险公司			1.4						A+
珠穆朗玛峰再保险公司			1.4						A+
慕尼黑再保险美国公司			1.3						A+
XL Re			1.2						A+
劳合社集团(2)			1.1						A
伯克利保险公司			1.0						A+
所有其他--“A-”或更好			49.7
所有其他级别的航空公司			0.1
所有其他--未评级(3)			30.2
总计			100.0

(1)财务实力评级是截至2022年2月4日，并由A.M.Best根据其对保险人在该日期的财务实力的意见而给予的。对表中所列评级的解释如下：A+评级被指定为“高级”；“A”评级被指定为“优秀”。

(2)劳合社所有财团均获上午最佳组别评级“A”(优秀)。

(三)以再保险信托、预扣资金安排、信用证等方式抵押的金额超过91%。

看见附注8，“再保险”如需进一步详情，请参阅项目8中的综合财务报表。

损失准备金和损失调整费用

我们建立损失准备金，这是对某一特定时间点的精算和统计预测的估计，涉及我们对所发生损失的最终理赔和管理费用的预期。估计损失准备金本身就很困难。我们利用精算模型以及现有的历史保险业损失率、经验和损失发展模式来协助建立损失准备金。已支付的实际亏损和亏损调整费用可能会与我们财务报表中反映的准备金估计有很大偏差。详情见“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析--关键会计估计汇总--损失准备金”和项目1“业务--准备金”。

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股东权益与每股账面价值

截至2021年12月31日，Arch可获得的股东权益总额为135亿美元，而2020年12月31日为131亿美元。2021年的增长主要反映了承保回报和运营关联公司收入的影响，但部分被更高水平的灾难性活动对承保回报的影响所抵消。

下表列出了每股账面价值的计算方法：

(美元以千为单位，股票数据除外)			十二月三十一日，
			2021						2020
可供Arch使用的股东权益总额			$	13,545,896					$	13,105,886
非优先股股东权益			830,000						780,000
可供Arch使用的普通股股东权益			$	12,715,896					$	12,325,886
已发行普通股和普通股等价物，扣除库存股(1)			378,923,894						406,720,642
每股账面价值			$	33.56					$	30.31

(1)不包括在2021年12月31日和2020年12月31日分别发行的17,083,160和17,839,333个股票期权以及729,636和1,153,784个限制性股票和业绩单位的影响。

流动性

流动性是衡量我们获得足够现金流以满足我们业务运营的短期和长期现金需求的能力。2021年，Arch Capital完成了5.0亿美元的承销公开发行2000万股存托股票，每股存托股份占其4.55%的非累积G系列优先股的1/1000权益。看见附注21，“股东权益”。

Arch Capital是一家控股公司，其资产主要由其子公司的股份组成。一般来说，Arch Capital依靠其子公司的可用现金资源、流动投资和股息或其他分配来支付款项，包括支付偿债义务和可能产生的运营费用，以及与我们的优先股和普通股有关的任何股息或清算金额。

2021年，Arch Capital从Arch ReInsurance Ltd.(“Arch Re百慕大”)获得了18亿美元的股息，Arch Re百慕大是我们的总部设在百慕大的再保险公司和保险公司，它可以在2022年向Arch Capital支付约38亿美元，而无需向百慕大金融管理局(“BMA”)提供宣誓书。2021年，Arch-U.S.从Arch-U.S.的子公司Arch U.S.MI Holdings Inc.获得了2.0亿美元的股息，该公司总共获得了3.00亿美元的普通和非常股息，从United Guaranty获得了1.4亿美元

住房保险公司(“UGRIC”)和Arch Mortgage Insurance Company(“AMIC”)的1.6亿美元。

我们的保险和再保险业务提供流动性，因为在支付损失的时候，保费是提前收到的，有时是相当提前的。从索赔发生到赔偿责任清偿的这段时间可能会延长到未来的许多年。流动资金来源包括运营现金流、融资安排或日常投资销售。

作为我们投资战略的一部分，我们寻求建立一个现金水平和高流动性的短期和中期证券，加上预期的现金流，我们相信这些现金和高流动性证券足以履行我们可预见的付款义务。然而，由于我们业务的性质，现金流受到索赔付款的影响，索赔付款可能包括有限数量的索赔的大笔付款，而且可能每年都会波动。我们相信，我们的流动投资和现金流将为我们提供足够的流动性，以履行我们的索赔义务。然而，与已记录的损失准备金相关的实际索赔支付的时间和金额基于许多因素而有所不同，包括重大的个人损失、法律环境的变化以及一般市场状况。索赔的最终金额可能与我们的估计金额有很大不同。我们承保的某些业务，如超额伤亡，具有频率低、严重程度高的特点。上述情况可能会导致损失支付模式发生重大变化。收到欠我们的再保险可收回款项的时间可能比我们预期的要慢，这一事实可能会加剧这种变化的影响。因此，索赔付款的不规则时间可能会造成不同时期运营的现金流出现重大差异，并可能需要我们利用其他流动性来源来支付这些款项，其中可能包括出售投资或利用现有或新的信贷安排或资本市场交易。如果流动性的来源是出售投资，我们可能会被迫亏本出售这类投资，这可能是实质性的。

我们预计，我们未来12个月的流动性需求，包括预期的保险义务以及运营和资本支出需求，至少将由承保活动和投资收入产生的资金以及我们的现金余额、短期投资、出售或到期投资的收益以及我们的信贷安排来满足。

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股息限制 

Arch Capital对其向股东进行分配的能力没有实质性限制。然而，我们受监管的保险和再保险子公司向我们支付股息或分配或其他付款的能力受到我们所在国家和州适用的当地法律和相关法规的限制。看见附注25，“法定信息，”关于股息限制的其他信息，请参见我们的合并财务报表第8项。

根据百慕大法律，从百慕大拱门支付股息在某些情况下是有限的，这要求我们的百慕大运营子公司保持一定的偿付能力和流动性。

我们的美国保险和再保险子公司受其运营所在司法管辖区的保险法律和法规的约束。我们受监管的保险子公司支付股息或进行分配的能力取决于它们满足适用监管标准的能力。这些规定包括限制股东在未经保险监管部门事先批准的情况下可获得的股息或其他分配(如贷款或现金预付款)的金额。每个州都需要事先获得监管部门的批准，才能支付非常股息。

我们还有保险子公司作为其他保险子公司的母公司，这意味着股息和其他分配将受到多层监管，以便我们的保险子公司能够将资金分红给Arch Capital。Arch Capital的子公司无力支付股息和其他允许的分派，可能会对Arch Capital的现金需求以及我们支付优先票据、优先股和普通股的本金、利息和股息的能力产生重大不利影响。

除了达到适用的监管标准外，我们的保险和再保险子公司支付股息的能力还受到我们对独立评级机构对我们保险和再保险子公司财务实力评级的依赖的制约。这些评级机构的评级在很大程度上取决于我们保险和再保险子公司的资本化水平。我们相信，Arch Capital有足够的现金资源和可用股息能力来偿还其债务和其他当前的未偿债务。

受限资产 

我们的保险、再保险和抵押保险子公司必须保持存款资产，主要是固定期限的资产，并由不同的监管机构支持其运营。存款资产

可用于清偿对第三者的保险和再保险责任。我们的保险和再保险子公司在信托账户中保留资产，作为与关联公司进行保险和再保险交易的抵押品，并在单独的投资组合中进行投资，主要是为向第三方提供信用证的抵押品或担保。截至2021年12月31日和2020年12月31日，这一数字分别约为82亿美元和77亿美元。

我们对某些证券(包括某些固定收益证券和结构性证券)的投资、对使用权益法入账的基金的投资、其他替代投资以及对运营关联公司的投资可能因合同条款或投资市场状况而缺乏流动性。如果我们在短时间内需要超过预期现金需求的大量现金，那么我们可能难以及时出售这些投资，或者可能被迫以不利的价值出售或终止这些投资。截至2021年12月31日，我们的未出资投资承诺总额约为30亿美元，可由我们的投资经理赎回。投资承诺的融资时间不确定，可能需要我们在短时间内获得现金。

现金流 

下表汇总了我们的经营、投资和融资活动的现金流，不包括与“其他”部门相关的金额：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020
提供的现金总额(用于)：
经营活动			$	3,380,700					$	2,705,054
投资活动			(1,870,885)						(3,301,816)
融资活动			(1,243,613)						856,771
汇率变动对外币现钞的影响			(30,524)						17,822
增加(减少)现金			$	235,678					$	277,831

2021年经营活动提供的现金高于2020年，主要反映了收取的保费水平高于2020年。

2021年用于投资活动的现金低于2020年。2021年期间的活动反映了用于投资科法斯和萨默斯的现金，而2020年期间反映了购买的证券水平更高，以及我们发行优先票据的收益进行了投资。

2021年用于融资活动的现金高于2020年。2021年期间的活动，主要反映了4.58亿美元的优先股发行流入，4.5亿美元的E系列优先股赎回，以及我们股票回购计划下的12亿美元的回购。2020年期间的活动主要反映了

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根据我们的股票回购计划，发行10亿美元的优先票据和8350万美元的回购。

投资 

截至2021年12月31日，我们的可投资资产为274亿美元。我们资产负债管理流程的主要目标是履行我们的保险负债，管理那些保险负债中嵌入的利率风险，并保持足够的流动性，以应对预计负债现金流的波动，包括偿债义务。一般来说，我们的固定收益投资组合产生的预期本金和利息支付足以支付我们保险准备金的估计径流。虽然这不是每个时期的精确现金流匹配，但固定收益投资组合的公允价值大大超过保险负债净值的预期现值，以及新出售的保单和大量高质量流动债券带来的正现金流，为我们提供资金支付索赔和偿还未偿债务的能力提供了保证，而不必以低价出售证券或获得信贷安排。请参阅项目1A“风险因素“讨论与我们的业务和投资组合有关的其他风险。

资本资源

下表分析了我们的资本结构：

(美元以千为单位，除 共享数据)			十二月三十一日，
			2021						2020
高级注释			$	2,724,394					$	2,723,423
Arch可获得的股东权益：
E系列非累积优先股			—						450,000
F系列非累积优先股			330,000						330,000
G系列非累积优先股			500,000						—
普通股股东权益			12,715,896						12,325,886
总计			$	13,545,896					$	13,105,886
可供Arch使用的总资本			$	16,270,290					$	15,829,309
债务与总资本之比(%)			16.7						17.2
优先于总资本(%)			5.1						4.9
债务和优先股与总资本之比(%)			21.8						22.1

看见附注19，“债务及融资安排”和附注21，“股东权益”关于资本结构的补充信息，请参见我们的合并财务报表第8项。

资本充足率

我们定期监测我们的资本充足率，并将根据我们业务的需要寻求调整我们的资本基础(上调或下调)。我们业务未来的资本需求将取决于许多因素，包括我们成功开展新业务的能力，以及在足以弥补亏损的水平上建立溢价率和准备金的能力。我们的承保能力在很大程度上取决于我们的索赔支付质量和由独立评级机构评估的财务实力评级。特别是，我们需要(1)充足的资本来维持我们的财务实力评级，如几家评级机构发布的，管理层认为这是必要的水平，使我们的主要运营子公司能够竞争；(2)足够的资本，使我们的承保子公司能够通过美国和其他主要市场的法定机构进行的资本充足性测试；(3)我们的非美国运营公司被要求提交信用证和其他形式的抵押品，这是它们在美国国家保险法规下“不被接纳”运营所必需的。

此外，AMIC和UGRIC(合称“Arch MI U.S.”)必须保持符合GSE要求，即PMIER。财务要求要求，截至每个季度末，符合条件的抵押贷款保险公司的可用资产(通常仅包括保险公司流动性最强的资产)达到或超过“最低要求资产”。最低要求资产是从PMIERs表中计算出来的，具有几个风险维度(包括起始年份、履约贷款的原始贷款价值比和原始信用评分，以及不良贷款的拖欠状态)，并受到最低额度的限制。截至2021年12月31日，ARCH MI U.S.满足了PMIER的财务要求，PMIER充足率为197%，而2020年12月31日为173%。

作为我们资本管理计划的一部分，我们可能寻求筹集额外资本，或者可能寻求通过股票回购、现金分红或其他方法(或这些方法的组合)将资本返还给我们的股东。任何此类决定将由我们的董事会酌情决定，并将取决于我们的利润、财务要求和其他因素，包括法律限制、评级机构要求和我们董事会认为相关的其他因素。

如果我们现有的资本不足以满足未来的运营要求或维持这样的评级，我们可能需要通过融资筹集额外的资金，或者限制我们的增长。我们不能保证在有需要时，我们能够以令人满意的条件或完全不融资的方式获得额外资金。金融市场的任何不利发展，例如资本和信贷市场的中断、不确定性或波动，都可能导致已实现和未实现的资本损失。

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这会对我们的经营业绩、财务状况和我们的业务产生实质性的不利影响，还可能限制我们获得运营业务所需的资金。除了普通股资本，我们还依赖外部资金来源来支持我们的承销活动，承销活动可以是债务证券、优先股、普通股和提供贷款和/或信用证的银行信贷安排(或任何组合)的形式。

ARCH Capital通过其子公司，通过有利于某些子公司评级的某些再保险安排，向其某些保险子公司和附属公司提供财务支持。从历史上看，我们在美国的保险、再保险和抵押保险子公司与百慕大拱门签订了涵盖个别业务的单独再保险安排。

除上文所述外，或如有明示的再保险、担保或其他财务支持合约安排，Arch Capital的每家附属公司或联属公司均对其本身的责任和承诺独自负责(其他Arch Capital附属公司或联属公司均不承担此责任)。任何已实施的再保险安排、担保或其他财务支持合同安排完全是为了Arch Capital子公司或联属公司的利益，第三方(该实体的债权人或保险人)不是该等安排的明示受益人。

股票回购计划 

Arch Capital董事会已授权通过股票回购计划投资Arch Capital的普通股。从股票回购计划开始到2021年12月31日，Arch Capital已经回购了大约4.207亿股普通股，总购买价为53亿美元。截至2021年12月31日，该计划提供了12亿美元的股票回购。根据该计划，在2022年12月31日之前，可能会不时在公开市场或私人谈判的交易中进行回购。该计划下回购交易的时间和金额将取决于多种因素，包括市场状况、经济发展、企业和监管方面的考虑。我们会继续监察股价，并会视乎经营结果、市况、经济发展等因素，考虑采取机会主义的方式回购股票。

担保人信息

下表介绍了我们将于2021年12月31日到期的优先票据：

						利息						本金						携带
发行人/到期						(已修复)						金额						金额
Arch Capital：
May 1, 2034						7.350		%				$	300,000					$	297,488
June 30, 2050						3.635		%				1,000,000						988,720
ARCH-美国：
Nov. 1, 2043 (1)						5.144		%				500,000						495,063
ARCH财经：
Dec. 15, 2026 (1)						4.011		%				500,000						497,633
Dec. 15, 2046 (1)						5.031		%				450,000						445,490
总计												$	2,750,000					$	2,724,394

(1)由Arch Capital提供全面、无条件担保。

我们的高级票据由Arch Capital发行，Arch Capital Group(美国)Inc.(“Arch-U.S.”)和Arch Capital Finance LLC(“Arch Finance”)。Arch-U.S.是Arch Capital的全资子公司，Arch Finance是Arch-U.S.的全资金融子公司。Arch Capital发行的2034年优先票据和2050年优先票据是Arch Capital的无担保和非从属债务，与其现有和未来的所有债券并列

无担保和无从属债务。Arch-U.S.发行的2043年优先票据是Arch-U.S.和Arch Capital的无担保和无从属债务，与Arch-U.S.和Arch Capital的其他无担保和无从属债务具有同等和可分级的排名。Arch Finance发行的2026年优先票据和2046年优先票据是Arch Finance和Arch Capital的无担保和无从属债务，与Arch Finance和Arch Capital的其他无担保和无从属债务具有同等和可分级的排名。

Arch Capital和Arch-U.S.都是控股公司，因此，他们几乎所有的业务都是通过他们的运营子公司进行的。阿奇金融公司是美国控股公司阿奇美国MI控股公司的全资子公司。因此，Arch Capital、Arch-U.S.和Arch Finance的现金流及其偿债能力取决于其运营子公司的收益，以及它们将这些子公司的收益、贷款或其他付款分别分配给Arch Capital、Arch-U.S.和Arch Finance的能力。

看见附注19，“债务和融资安排”关于我们的优先票据和循环信贷协议借款的额外披露，请将我们的综合财务报表列入第8项。有关我们优先股的更多信息，请参见附注21，“股东权益”在我们的合并财务报表项目8中。

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2021年和2020年，我们分别支付了1.31亿美元和1.105亿美元的利息，与我们的优先票据和其他融资安排有关。

下表列出了Arch Capital(母公司担保人)和Arch-U.S.(子公司发行人)的简明财务信息：

			2021年12月31日												2020年12月31日
			拱形资本						ARCH-美国						拱形资本						ARCH-美国
资产
总投资			$	2,038					$	137,124					$	172					$	396,547
现金			16,317						18,392						18,932						11,368
对运营附属公司的投资			6,877												7,731						—
子公司和关联公司的应收账款			—						26,000						—						201,515
其他资产			9,615						37,040						10,659						34,405
总资产			$	34,847					$	218,556					$	37,494					$	643,835
负债
高级注释			1,286,208						495,063						1,285,867						494,944
由于子公司和附属公司			—						521,839						—						586,805
其他负债			24,767						47,410						23,270						41,876
总负债			1,310,975						1,064,312						1,309,137						1,123,625
非累积优先股			$	830,000					$	—					$	780,000					$	—

									年终												年终
									2021年12月31日												2020年12月31日
															拱形资本						ARCH-美国						拱形资本						ARCH-美国
收入
净投资收益															$	1,524					$	11,596					$	53					$	18,084
已实现净收益(亏损)															—						72,437						(2,110)						26,096
用权益法核算投资净收益(亏损)中的权益															—						18,149						—						2,507
总收入															1,524						102,182						(2,057)						46,687
费用
公司费用															71,818						5,875						65,566						7,227
利息支出															58,741						47,292						40,445						47,566
净汇兑(收益)损失															7						—						3						—
总费用															130,566						53,167						106,014						54,793
所得税前收入(亏损)															(129,042)						49,015						(108,071)						(8,106)
所得税(费用)福利															—						(12,513)						—						2,689
经营附属公司的收入(亏损)															(590)						—						(437)						—
可供Arch使用的净收入															(129,632)						36,502						(108,508)						(5,417)
优先股息															(48,343)						—						(41,612)						—
优先股赎回损失															(15,101)						—						—						—
Arch普通股股东可获得的净收入															$	(193,076)					$	36,502					$	(150,120)					$	(5,417)

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合同义务和承诺

合同义务

下表分析了我们在2021年12月31日的合同承诺：

			按期付款到期
			总计						2022						2023 and 2024						2025 and 2026						此后
经营活动
估计的亏损支付总额和亏损调整费用(1)			$	17,757,156					$	4,893,981					$	5,830,065					$	2,711,728					$	4,321,382
存款会计负债(2)			11,838						6,167						2,043						382						3,246
承包人应付账款(3)			1,832,127						584,992						632,551						252,498						362,086
经营租赁义务			148,598						32,064						48,837						31,275						36,422
购买义务			114,143						58,191						50,991						4,961						—
投资活动
资金不足的投资承诺(4)			2,973,492						2,973,492						—						—						—
融资活动
优先票据(包括利息支付)			5,290,334						126,815						253,629						251,958						4,657,932
合同义务和承诺总额			$	28,127,688					$	8,675,702					$	6,818,116					$	3,252,802					$	9,381,068

(1)与亏损准备金和亏损调整费用有关的估计预期合同承担额以毛额的形式列报(即，没有反映任何相应的应付给我们的再保险可追回金额)。应注意的是，在向我们提交索赔并确定其有效、量化和结算之前，不存在基于个别交易的已知义务，虽然总体上是可评估的，但时间和金额包含重大不确定性。

(2)与存款会计负债有关的预计合同承付款估计数是使用相关合同的预计现金流估算的。应该指出的是，由于这类负债的性质，时间和金额具有很大的不确定性。

(3)我们的保险业务出具的某些保险单的特点是免赔额很大，主要是在建筑业和国民经济核算领域。根据该等合约，我们有责任向申索人全数支付索偿金额，然后由投保人退还可扣除的金额。如果我们无法向投保人收取，我们将对该等拖欠金额负责。

(4)我们的投资经理可以收回资金不足的投资承诺。我们假设这些投资将在明年获得资金，但由于市场状况和其他因素，资金可能会在更长的一段时间内获得。

信用证和循环信贷安排

在正常运作过程中，本公司与金融机构订立协议，以取得有抵押及无抵押的信贷安排。

2019年12月17日，Arch Capital及其部分子公司与贷款人组成的银团签订了一项7.5亿美元的五年期信贷安排(“信贷安排”)。信贷安排包括2.5亿美元的信用证担保贷款(“担保贷款”)和5.00亿美元的循环贷款和信用证的无担保贷款(“无担保贷款”)。每个借款人在有担保信用证项下的债务以该借款人在抵押品账户中持有的现金和合格证券作担保。信贷安排下的承担额最高可增加至13亿元，但不超过13亿元。Arch Capital拥有一次性选择权，可以将Arch Capital和/或Arch-U.S.的任何或所有未偿还循环贷款转换为与循环贷款条款相同的定期贷款，但任何预付款不得再借入。Arch-U.S.为Arch Capital的义务提供担保，Arch Capital为Arch-U.S.的义务提供担保。循环贷款的借款可以基于伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)或Arch Capital选择的替代基准利率以可变利率进行。Arch Capital及其贷款人可能

在适当的时候商定LIBOR的后续利率，以解决LIBOR的替代问题。有担保的信用证可代表Arch Capital保险和再保险子公司签发。信贷安排的结构是，申请信用证或借款的每一方都只为自己和自己的义务这样做。

信贷安排包含某些通常适用于这类安排的限制性契约，包括对负债、综合有形净值、最低股东权益水平和最低财务实力评级的限制。截至2021年12月31日，作为协议缔约方的Arch Capital及其子公司遵守了协议中包含的所有契约。

看见附注19，“债务和融资安排”关于我们的优先票据和循环信贷协议借款的额外披露，请将我们的综合财务报表列入第8项。

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收视率

我们承保业务的能力受到独立机构评估的索赔质量、偿付能力和财务实力评级的影响。来自第三方、国际公认的统计评级组织或机构的此类评级有助于建立我们行业公司的财务安全。我们认为，此类评级的主要用户包括商业银行和投资银行、投保人、经纪商、转让公司和投资者。保险评级亦被保险及再保险中介人用作评估保险人及再保险人的财政实力及质素的重要方法，而且往往是投保人或中介人决定是否将业务交予某一保险或再保险供应商的重要因素。评级机构定期对我们进行评估，以确认我们继续符合他们为我们分配的评级标准。标普、穆迪、A.M.Best Company和惠誉评级(Fitch Ratings)都是评级机构，它们对Arch Capital的一个或多个子公司进行了财务实力评级。

如果我们不能获得足够的资本，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到不利影响，其中可能包括以下可能的结果：(1)评级机构对我们运营子公司的财务实力评级可能被下调，这可能使这些运营子公司与评级较高的竞争对手相比处于竞争劣势；(2)我们运营子公司为了达到法定机构执行的基于资本充足率的测试而能够承销的业务量减少；以及(3)任何随之而来的评级下调都可能影响我们的业务承销能力，并增加银行信用证和信用证的成本。此外，根据我们再保险业务承担的某些再保险协议，当我们的再保险业务发生评级下调或其他特定触发事件时，例如在特定期间内盈余减少指定金额，我们的分割方公司客户可能会被赋予某些权利，其中包括终止主题再保险协议和/或要求我们的再保险业务提供额外抵押品的权利。

这些机构对我们公司的评级是公开公布的，可以直接从这些机构获得。我们的网站Www.archgroup.com(投资者关系-信用评级)包含有关我们评级的信息，但我们网站上的此类信息并未作为参考纳入本报告。

灾难性事件和严重经济事件

我们对自然和人为灾难性事件、新冠肺炎等大流行事件和严重经济事件的总风险敞口很大。自然灾害可以由各种事件造成，包括飓风、洪水、风暴、地震、冰雹、龙卷风、爆炸、严冬天气、火灾、干旱和其他自然灾害。巨灾还可能造成非财产业务的损失，如抵押贷款保险、工人赔偿或一般责任。除了房地产业务的性质外，我们认为，影响投保财产的经济和地理趋势，包括通货膨胀、财产增值和地理集中，随着时间的推移，通常会增加灾难性事件造成的损失。

未来的人为灾难性事件，如战争行为、恐怖主义行为和政治不稳定，给我们带来了意想不到的巨大损失。这些风险本质上是不可预测的。很难用统计上的确定性来预测这类事件的发生时间，也很难估计任何给定事件将产生的损失。我们不可能完全消除对不可预测或不可预测事件的风险敞口，如果发生此类风险造成的损失，我们的财务状况和经营业绩可能会受到重大不利影响。因此，对自然和人为灾难事件的索赔可能使我们遭受巨大损失，并导致我们的运营业绩大幅波动，这可能导致我们的普通股价值大幅波动。在某些情况下，我们专门为恐怖主义造成的风险投保和再投保。即使在我们试图将恐怖主义损失和某些其他类似风险排除在我们承保的一些保险之外的情况下，我们也可能无法成功做到这一点。此外，无论政策语言是否清晰和包容，也不能保证法院或仲裁小组会限制政策语言的可执行性，或以其他方式作出对我们不利的裁决。

为了限制我们的损失敞口，我们在超额损失的基础上签订了许多再保险合同，遵守在定义的地理区域中对再保险的最大限制，限制每个客户的计划规模，并谨慎承保每个计划。在比例条约的情况下，我们可以寻求每次发生的限制或损失比率上限，以限制任何一个或一系列事件造成的损失的影响。在我们的保险业务中，我们寻求通过购买再保险来限制我们的风险敞口。我们不能肯定这些限制损失的方法中的任何一种都是有效的。我们还寻求通过地域多元化来限制我们的亏损敞口。地理区域限制涉及重大的承保判断，包括确定区域的面积和将特定保单纳入特定区域的限制。有可能

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目录

不能保证我们政策中的各种条款，如限制或排除在承保范围或选择的论坛上，将以我们计划的方式执行。有关报道范围和法律论坛选择的争议也可能会出现。承保本质上是一个判断问题，涉及对本质上不可预测和我们无法控制的事项的重要假设，历史经验和概率分析可能无法为这些事项提供足够的指导。一个或多个灾难性或其他事件可能会导致索赔大大超出我们的预期，这可能会对我们的财务状况或我们的运营结果产生实质性的不利影响，可能会导致我们的股东权益化为乌有。

对于我们的自然灾害风险敞口业务，我们寻求限制我们从任何一位投保人或再保险公司承担的风险金额，以及任何地理区域内单一事件造成的巨灾损失风险金额。我们监测我们对灾难性事件的风险敞口，包括地震和风灾，并定期重新评估此类风险敞口的估计可能最大税前损失。我们估计的最大可能税前损失是通过使用建模技术来确定的，但这样的估计并不代表我们对此类风险敞口的总潜在损失。

我们的模型采用专有和基于供应商的系统，包括财产、海洋、近海能源、航空、工人赔偿和人身事故的交叉关联。对于严重的灾难性事件，我们寻求将可能的最大税前损失限制在特定的水平。目前，我们寻求将我们在任何地理区域发生严重灾难性事件的1/250年报酬期的净可能最大损失限制在Arch可获得的有形股东权益的25%左右(Arch可获得的股东权益总额减去商誉和无形资产)。我们保留随时更改此门槛的权利。

根据截至2022年1月1日估计的有效风险敞口，我们模拟的峰区巨灾风险敞口是一场影响美国东北部的风暴，净可能最大税前损失为7.48亿美元，其次是影响佛罗里达州三县和墨西哥湾的风暴，净最大税前损失分别为7.27亿美元和6.49亿美元。我们对其他风险的风险敞口，如美国地震和国际事件，都比美国风暴和飓风在这两个时期造成的风险敞口要小。截至2022年1月1日，我们的模拟峰区地震暴露(旧金山地区地震)约占我们峰区灾难暴露的78%，我们的模拟峰区国际暴露(英国风暴)大大低于我们的峰区风暴和地震暴露。

我们还面临着未来严重经济事件导致的抵押贷款违约造成的重大损失。

对于我们的美国抵押贷款保险业务，我们开发了一种专有风险模型(“现实灾难情景”或“RDS”)，该模型模拟了严重的经济低迷对房地产市场造成的最大损失。RDS模拟了不利条件对关键经济指标的集体影响，其中最重要的是房价下降。RDS模型预测未来房价、失业率、收入水平和利率的路径，并假设各州和地理区域之间的相关性。然后在经济压力情景下估计我们有效投资组合的未来表现，反映贷款和借款人信息。

目前，我们试图将我们模拟的RDS损失从严重的经济事件限制在Arch可获得的有形股东权益总额的25%左右。我们保留随时更改此门槛的权利。根据截至2022年1月1日的有效敞口估计，我们建模的RDS损失是Arch可用有形股东权益的6.3%。

净可能最大损失估计是扣除预期的再保险回收、所得税和超额再保险恢复保费之前的净额。RDS损失估计是扣除预期的再保险回收和所得税前的净额。巨灾损失估计反映的是所示区域，而不是整个投资组合。由于飓风和风暴可能影响不止一个地区，并多次登陆，我们的灾难损失估计包括其他地区的冲突估计。我们的巨灾损失估计和RDS损失估计并不代表我们的最大风险敞口，我们实际发生的损失很可能与模型估计值有很大差异。不能保证我们不会因一个或多个灾难性事件或严重经济事件而遭受超过我们有形股东权益25%的税前损失，原因有几个，包括估计此类事件的频率和严重性的固有不确定性，以及由于客户和经纪人提供的数据中潜在的不准确和不足、建模技术和此类技术的应用，或由于决定改变暴露于单一灾难性事件或严重经济事件的股东权益百分比而导致的错误幅度。此外，如果我们的再保险人未能履行对我们的义务，或者我们购买的再保险保障用完或无法获得再保险保障，实际损失可能会增加。请参阅“风险因素-与本港工业、商业及营运有关的风险“根据业务机会和可能包括我们的保险、再保险和抵押贷款组合的业务组合，我们可能会寻求调整我们对巨灾风险敞口业务和抵押贷款违约风险敞口业务可能的最大税前损失的自我设定的限制。看见“--关键会计预估摘要

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目录

-割让再保险“讨论我们的巨灾再保险计划。

市场敏感型工具与风险管理

我们的投资结果受到各种风险的影响，包括与我们投资的实体的业务、财务状况或经营业绩变化有关的风险，以及总体经济状况和整体市场状况的变化。我们还面临各种市场风险的潜在损失，包括股票价格、利率和外币汇率的变化。

根据美国证券交易委员会第48号财务报告，我们进行了敏感性分析，以确定市场风险敞口可能对截至2021年12月31日的金融工具的未来收益、公允价值或现金流产生的影响。市场风险是指金融工具公允价值变化的风险，由几个组成部分组成，包括流动性风险、基础风险和价格风险。

截至2021年12月31日进行的敏感性分析显示了我们在2021年12月31日持有的市场敏感工具的现金流、收益和公允价值的假设损失，这些工具对利率和股票证券价格的变化很敏感。本次风险管理讨论和以下敏感性分析产生的估计金额代表了假设某些不利市场条件发生的市场风险的前瞻性陈述。由于全球金融市场的实际发展，未来的实际结果可能与这些预期结果大不相同。我们用来评估和减轻风险的分析方法不应被视为对未来损失事件的预测。

美国证券交易委员会市场风险规则的重点是价格风险。出于具体风险分析的目的，我们使用敏感性分析来确定市场风险敞口可能对我们金融工具的未来收益、公允价值或现金流产生的影响。以下敏感性分析中包括的金融工具包括我们所有的投资和现金。

投资市场风险

固定收益证券。我们投资于利率敏感型证券，主要是债务证券。吾等考虑利率变动对投资于固定收益证券(统称“固定收益证券”)的固定到期日、根据证券借贷协议承诺的固定到期日、短期投资及若干其他投资、股权证券及投资基金的公允价值的影响，以及未实现增值的相应变动。AS

利率上升，我们固定收益证券的公允价值下降，反之亦然。根据历史观察，所有利率收益率曲线同时向同一方向移动的概率很低。此外，有时某些信贷部门的利率变动与美国国债收益率变化的相关性要低得多。因此，利率变动的实际影响可能与下表所列金额大不相同。

下表总结了利率收益率曲线立即平行移动将对我们在2021年12月31日和2020年12月31日的投资组合产生的影响：

(十亿美元)			以基点为单位的利率变动
			-100						-50						-						+50						+100
Dec. 31, 2021
总公允价值			$	25.79					$	25.44					$	25.21					$	24.75					$	24.43
从基础更改			2.3		%				0.9		%										(1.8)		%				(3.1)		%
未实现价值变动			$	0.58					$	0.23											$	(0.45)					$	(0.78)
Dec. 31, 2020
总公允价值			$	25.82					$	25.44					$	25.07					$	24.69					$	24.31
从基础更改			3.0		%				1.5		%										(1.5)		%				(3.0)		%
未实现价值变动			$	0.75					$	0.38											$	(0.38)					$	(0.75)

此外，我们还考虑了信用利差变动对我们固定收益证券市值的影响，以及未实现价值的相应变化。随着信用利差扩大，我们固定收益证券的公允价值下降，反之亦然。在我们的固定收益证券的利差由于短期市场混乱而远远高于其历史平均水平的时期，信用利差水平的平行变化将导致未实现价值的更显著变化。

下表汇总了静态利率环境下信用利差的即时平行变化将对2021年12月31日和2020年12月31日的投资组合产生的影响：

(十亿美元)			信用利差百分比变化
			-100						-50						-						+50						+100
Dec. 31, 2021
总公允价值			$	26.17					$	25.69					$	25.21					$	24.72					$	24.24
从基础更改			3.8		%				1.9		%										(1.9)		%				(3.8)		%
未实现价值变动			$	0.97					$	0.48											$	(0.48)					$	(0.97)
Dec. 31, 2020
总公允价值			$	25.54					$	25.32					$	25.07					$	24.82					$	24.59
从基础更改			1.9		%				1.0		%										(1.0)		%				(1.9)		%
未实现价值变动			$	0.48					$	0.25											$	(0.25)					$	(0.48)

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目录

另一种试图衡量投资组合风险的方法是风险价值(Value-at-Risk，简称VaR)。VaR衡量的是在给定置信水平下，在特定时间间隔内正常市场条件下的最坏预期损失。本文报告的1年第95百分位参数VaR估计，在95%的情况下，一年内的投资组合损失将小于或等于计算出的数字，以衡量投资组合初值的百分比表示。VaR是一种基于方差-协方差的估计，基于投资组合对广泛的系统性市场风险因素和映射到投资组合风险敞口的特殊风险因素的线性敏感性。风险因素之间的关系是使用历史数据估计的，最新的数据点通常会被赋予更大的权重。截至2021年12月31日，我们投资组合的VaR估计为4.83%，而2020年12月31日估计为4.30%。

股权证券。截至2021年12月31日和2020年12月31日，我们的股权证券投资(不包括上述固定收益证券中的证券)的公允价值分别为14亿美元和11亿美元。这些投资面临价格风险，价格风险是公允价值下降带来的潜在损失。假设每个头寸的价值立即下降10%，将使此类投资的公允价值在2021年12月31日和2020年12月31日分别减少约1.375亿美元和1.095亿美元，每股账面价值分别减少约0.36美元和0.27美元。 假设每个头寸的价值立即增加10%，将使此类投资的公允价值在2021年12月31日和2020年12月31日分别增加约1.375亿美元和1.095亿美元，每股账面价值分别增加约0.36美元和0.27美元。

与投资相关的衍生品。截至2021年12月31日，所有衍生工具(不包括以下外币兑换风险分析中包括的外币远期合约)的名义价值为64亿美元，而2020年12月31日的名义价值为86亿美元。如果2021年12月31日持有的每个投资相关衍生品的基本敞口贬值100个基点，将导致净收益减少约6380万美元，每股账面价值减少0.17美元，而截至2020年12月31日持有的投资相关衍生品分别为8570万美元和0.21美元。如果在2021年12月31日持有的每个投资相关衍生品的基础敞口增加100个基点，将导致净收入增加约6380万美元，每股账面价值增加0.17美元，而截至2020年12月31日持有的投资相关衍生品分别为8570万美元和0.21美元。看见注11，“衍生工具”我们的综合财务

第8项中关于衍生品补充披露的声明。

有关投资活动的进一步讨论，请参阅“-财务状况、流动性和资本资源-财务状况-可投资资产”。

外币兑换风险

外币汇率风险是指由于外币汇率的不利变化而引起的价值、收入和现金流的潜在变化。通过我们在国外的子公司和分支机构，我们以美元以外的多种当地货币进行保险和再保险业务。我们一般持有外币投资，目的是减轻我们在保险负债净额中受外币波动影响的风险。我们也可以利用外币远期合约和货币期权作为我们投资策略的一部分。看见注11，“衍生工具”请将我们的综合财务报表列入项目8，以获得更多信息。

下表汇总了我们的净外币兑换风险敞口，以及为管理这些风险敞口而准备的外币衍生品：

(美元以千为单位，除 每股数据)			十二月三十一日， 2021						十二月三十一日， 2020
以外币计价的净资产(负债)，不包括股东权益和衍生品			$	(825,371)					$	(309,968)
外币股东权益(一)			1,095,706						695,355
未平仓外币远期合约净额(2)			15,151						1,108,161
以外币计价的净风险敞口			$	285,486					$	1,493,548
假设美元兑外币升值10%的税前影响：
股东权益			$	(28,549)					$	(149,355)
每股账面价值			$	(0.08)					$	(0.37)
假设美元兑外币贬值10%的税前影响：
股东权益			$	28,549					$	149,355
每股账面价值			$	0.08					$	0.37

(1)指以本公司经营单位的外币持有的出资额。

(2)代表未偿还外币远期合约的名义净值。

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目录

尽管公司通常试图将其预计负债的货币与相同货币的投资相匹配，但公司可能会不时选择增持或减持一种或多种货币，这可能会增加公司对外币波动的风险，并增加公司股东权益的波动性。历史观察表明，所有外币兑美元汇率同时朝同一方向变动的可能性很小，因此，外币汇率变动的实际影响可能与上述金额大不相同。有关外汇交易活动的进一步讨论，请参阅“--操作结果”。

通货膨胀的影响

我们不认为通胀对我们的综合经营业绩有实质性影响，除非通胀可能影响我们的亏损准备金、亏损调整费用和利率。在一场巨灾损失之后，当地经济存在发展通胀压力的潜力。我们的巨灾损失模型考虑了通货膨胀对我们的预期影响。在索赔最终解决之前，通货膨胀对我们业绩的实际影响是无法准确知道的。

第7A项。关于市场风险的定量和定性披露

请参阅上述在“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”标题下的“市场敏感工具和风险管理”副标题下的信息，这些信息在此并入作为参考。

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目录

项目8.财务报表和补充数据

财务报表索引						页码
独立注册会计师事务所报告(PCAOB ID238)						91
合并资产负债表
			2021年12月31日和2020年12月31日			93
合并损益表
			截至2021年、2020年及2019年12月31日止年度			94
综合全面收益表
			截至2021年、2020年及2019年12月31日止年度			95
合并股东权益变动表
			截至2021年、2020年及2019年12月31日止年度			96
合并现金流量表
			截至2021年、2020年及2019年12月31日止年度			97
合并财务报表附注
			注1-总则			98
			注2-收购			98
			附注3-重要会计政策			98
			注4-细分市场信息			107
			附注5-亏损准备金及亏损调整费用			114
			附注6-短期合约			116
			附注7-预期信贷损失拨备			129
			附注8-再保险			130
			附注9-投资资讯			132
			附注10-公允价值			138
			附注11-衍生工具			144
			附注12-VIE和非控制性权益			145
			附注13-其他全面收益(亏损)			148
			注14-普通股每股收益			150
			附注15--所得税			150
			附注16-与关联方的交易			153
			附注17-租契			154
			附注18--承付款和或有事项			154
			附注19--债务和融资安排			155
			附注20-商誉和无形资产			157
			附注21-股东权益			158
			附注22-以股份为基础的薪酬			159
			附注23-退休计划			162
			附注24-法律诉讼			162
			附注25-法定资料			162
			注26-后续事件			165

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目录

独立注册会计师事务所报告

致Arch Capital Group Ltd.董事会和股东。

财务报表与财务报告内部控制之我见

我们审计了Arch Capital Group Ltd.及其子公司(“贵公司”)截至2021年12月31日和2020年12月31日的合并资产负债表，以及截至2021年12月31日的三个年度各年度的相关综合收益表、全面收益表、股东权益变动表和现金流量表，包括列于第15(A)(2)项(统称“综合财务报表”)下的指数所列的相关附注和财务报表明细表。我们还根据特雷德韦委员会(COSO)赞助组织委员会发布的《内部控制-综合框架(2013)》中确立的标准，对公司截至2021年12月31日的财务报告内部控制进行了审计。

我们认为，上述综合财务报表在所有重要方面都公平地反映了本公司截至2021年12月31日和2020年12月31日的财务状况，以及截至2021年12月31日的三个年度的运营结果和现金流量，符合美国公认的会计原则。此外，我们认为，根据COSO发布的《内部控制-综合框架(2013)》中确立的标准，截至2021年12月31日，本公司在所有实质性方面都保持了对财务报告的有效内部控制。

意见基础

本公司管理层负责编制这些合并财务报表，维护对财务报告的有效内部控制，并对财务报告内部控制的有效性进行评估，包括在第9A项下管理层的财务报告内部控制年度报告中。我们的职责是根据我们的审计，对公司的合并财务报表和公司财务报告的内部控制发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的适用规则和规定，我们必须与公司保持独立。

我们是按照PCAOB的标准进行审计的。该等准则要求吾等计划及执行审计工作，以合理保证综合财务报表是否无重大错报(不论是否因错误或欺诈所致)，以及是否在所有重大方面维持对财务报告的有效内部控制。

我们对合并财务报表的审计包括执行评估合并财务报表重大错报风险的程序(无论是由于错误还是欺诈)，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查关于合并财务报表中的金额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估合并财务报表的整体列报。我们对财务报告内部控制的审计包括了解财务报告内部控制，评估存在重大缺陷的风险，以及根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运作有效性。我们的审计还包括执行我们认为在这种情况下需要的其他程序。我们相信，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。

财务报告内部控制的定义及其局限性

公司对财务报告的内部控制是一个过程，旨在根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。公司对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：(1)与保存合理详细、准确和公平地反映公司资产交易和处置的记录有关的政策和程序；(2)提供合理保证，保证交易被记录为必要的，以便按照公认的会计原则编制财务报表，并且公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；(2)公司的财务报告内部控制包括以下政策和程序：(1)保持合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录；(2)提供合理保证，记录交易是必要的，以便按照公认的会计原则编制财务报表；以及(Iii)就防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权收购、使用或处置公司资产提供合理保证。

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目录

由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有这样的风险，即由于条件的变化，控制措施可能会变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。

关键审计事项

下文所述的关键审计事项是指向审计委员会传达或要求传达给审计委员会的当期综合财务报表审计所产生的事项，且(I)涉及对综合财务报表具有重大意义的账目或披露，以及(Ii)涉及我们特别具有挑战性的、主观的或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变吾等对综合财务报表的整体意见，我们不会通过传达下面的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。

损失准备和损失调整费用的计价

如综合财务报表附注3、5及6所述，亏损及亏损调整费用准备金是指就资产负债表日或之前发生的保险或再保险事件支付亏损及亏损调整费用所需的未来金额估计。截至2021年12月31日，公司的亏损和亏损调整费用准备金总额为178亿美元。就保险及再保险分部而言，管理层采用适用于已知亏损及其他相关资料的各种公认精算方法，估计最终亏损及亏损调整开支。最终损失和损失调整费用通常是通过推断过去观察到的索赔出现和结算模式确定的，可以合理地预期这种模式将持续到未来。管理层在其准备金过程中做了许多关键假设，包括估计亏损发展模式和预期损失率。对于抵押贷款部分，管理层使用的主要精算方法是基于待决拖欠情况清单的频率-严重性方法。对频率和严重性的假设反映了基于历史数据和经验的判断。

我们决定执行与亏损和亏损调整费用准备金估值有关的程序是一项重要审计事项的主要考虑因素是：(I)管理层在制定其估计数时的重大判断，这反过来又导致审计师在执行与亏损和亏损调整费用准备金估值相关的程序时具有高度的主观性和判断力，(Ii)审计师在评估与上述主要精算方法和关键假设有关的审计证据时所做的大量努力和判断，以及(Iii)审计工作包括让具有专门技能和知识的专业人士参与协助执行。

处理这一问题涉及执行程序和评估审计证据，以形成我们对合并财务报表的总体意见。这些程序包括测试与损失准备金和损失调整费用估值有关的控制措施的有效性，包括对关键精算方法的选择和关键假设的制定的控制。除其他外，这些程序还包括让具有专门技能和知识的专业人员协助执行一个或多个程序，包括：(1)在试验基础上对损失和损失调整费用准备金进行独立估计，并将独立估计数与管理层精算确定的损失和损失调整费用准备金进行比较，以评价损失和损失调整费用准备金的合理性；(2)评价精算方法的适当性和假设的合理性，涉及损失发展模式、预期损失率、频率、制定独立估计，并评估与亏损发展模式、预期损失率、频率和严重程度相关的关键方法的适当性和关键假设的合理性(视情况而定)，包括测试管理层提供的历史数据的完整性和准确性。

/s/ 普华永道会计师事务所

纽约，纽约

2022年2月25日

自1995年以来，我们一直担任本公司或其前身的审计师。

拱形资本			92			2021 FORM 10-K

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目录

阿奇资本集团有限公司。和子公司 合并资产负债表 (美元以千为单位，股票数据除外)
			十二月三十一日，
			2021						2020
资产
投资：
可供出售的固定到期日，按公允价值计算(摊销成本：$17,973,823及$18,143,305；扣除信贷损失拨备后的净额：#美元2,883及$2,397)			$	17,998,109					$	18,717,825
可供出售的短期投资，按公允价值计算(摊销成本：#美元)1,734,738及$1,924,292；扣除信贷损失拨备后的净额：#美元0及$0 )			1,734,716						1,924,922
根据证券借贷收到的抵押品，按公允价值计算(摊销成本：#美元)0及$301,089)			—						301,096
股权证券，按公允价值计算			1,804,170						1,444,830
其他投资(按公允价值计量的部分：#美元1,973,550及$3,824,796)			1,973,550						4,324,796
使用权益法核算投资			3,077,611						2,047,889
总投资			26,588,156						28,761,358
现金			858,668						906,448
应计投资收益			85,453						103,299
按公允价值在证券借贷项下质押的证券(摊余成本：$0及$294,493)			—						294,912
对运营附属公司的投资			1,135,655						129,291
应收保费(扣除信贷损失准备金后净额：#美元)39,958及$37,781)			2,633,280						2,064,586
对未付和已付损失以及损失调整费用可追回的再保险(扣除信贷损失准备金后为#美元)。13,230及$11,636)			5,880,735						4,500,802
合同人应收账款(扣除信贷损失准备净额：#美元3,437及$8,638)			1,828,691						1,986,924
放弃未赚取的保费			1,729,455						1,234,075
递延收购成本			901,841						790,708
出售证券的应收账款			60,179						92,743
商誉和无形资产			944,983						692,863
其他资产			2,453,849						1,724,288
总资产			$	45,100,945					$	43,282,297
负债
亏损准备金和亏损调整费用			$	17,757,156					$	16,513,929
未赚取的保费			6,011,942						4,838,965
应付再保险余额			1,583,253						683,263
承包人应付账款			1,832,127						1,995,562
为保险义务持有的抵押品			242,352						215,581
高级注释			2,724,394						2,861,113
循环信贷协议借款			—						155,687
应付证券借贷			—						301,089
购买证券的应付金额			64,850						218,779
其他负债			1,329,742						1,510,888
总负债			31,545,816						29,294,856
承诺和或有事项
可赎回的非控股权益			9,233						58,548
股东权益
非累积优先股			830,000						780,000
普通股($0.0011面值，已发行股份：583,289,850和579,000,841)			648						643
额外实收资本			2,085,075						1,977,794
留存收益			14,455,868						12,362,463
累计其他综合收益(亏损)，扣除递延所得税			(64,600)						488,895
以库房形式持有的普通股，按成本计算(股份：204,365,956和172,280,199)			(3,761,095)						(2,503,909)
可供Arch使用的股东权益总额			13,545,896						13,105,886
不可赎回的非控股权益			—						823,007
股东权益总额			13,545,896						13,928,893
总负债、非控股权益和股东权益			$	45,100,945					$	43,282,297

请参阅合并财务报表附注

拱形资本			93			2021 FORM 10-K

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目录

阿奇资本集团有限公司。和子公司 合并损益表 (美元以千为单位，股票数据除外)
			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020						2019
收入
净保费收入			$	8,082,298					$	6,991,935					$	5,786,498
净投资收益			389,118						519,608						627,738
已实现净收益(亏损)			379,845						823,460						363,198
其他承保收入			22,073						26,784						24,861
用权益法核算投资净收益中的权益			366,402						146,693						123,672
其他收入(亏损)			10,244						29						—
总收入			9,249,980						8,508,509						6,925,967
费用
亏损和亏损调整费用			4,584,803						4,689,599						3,133,452
收购费用			1,303,178						1,004,842						840,945
其他运营费用			998,595						875,176						800,997
公司费用			79,157						81,988						80,111
无形资产摊销			82,955						69,031						82,104
利息支出			139,470						143,456						120,872
净汇兑损失(收益)			(41,529)						83,634						20,609
总费用			7,146,629						6,947,726						5,079,090
所得税前收入和经营附属公司的收入(亏损)			2,103,351						1,560,783						1,846,877
所得税：
当期税费(福利)			295,533						197,662						144,361
递延税费(福利)			(166,951)						(85,824)						11,449
所得税费用			128,582						111,838						155,810
经营附属公司的收入(亏损)			264,693						16,766						2,233
净收入			$	2,239,462					$	1,465,711					$	1,693,300
可归因于非控股权益的净(收益)亏损			(82,613)						(60,190)						(56,981)
可供Arch使用的净收入			2,156,849						1,405,521						1,636,319
优先股息			(48,343)						(41,612)						(41,612)
优先股赎回损失			(15,101)						—						—
Arch普通股股东可获得的净收入			$	2,093,405					$	1,363,909					$	1,594,707
普通股每股净收益和普通股等值
基本信息			$	5.34					$	3.38					$	3.97
稀释			$	5.23					$	3.32					$	3.87
加权平均已发行普通股和普通股等价物
基本信息			391,748,715						403,062,179						401,802,815
稀释			400,345,936						410,259,455						411,609,478

请参阅合并财务报表附注

拱形资本			94			2021 FORM 10-K

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目录

阿奇资本集团有限公司。和子公司 综合全面收益表 (千美元)
			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020						2019
综合收益
净收入			$	2,239,462					$	1,465,711					$	1,693,300
扣除递延所得税后的其他全面收益(亏损)
可供出售投资价值的未实现增值(下降)：
年度内发生的未实现持股收益(亏损)			(386,929)						678,717						500,771
已实现(收益)净亏损重新分类，计入净收入			(116,068)						(426,187)						(118,941)
外币折算调整			(64,482)						33,336						18,110
综合收益			1,671,983						1,751,577						2,093,240
可归因于非控股权益的净(收益)亏损			(82,613)						(60,190)						(56,981)
可归因于非控股权益的其他综合(收益)损失			13,984						(9,062)						(9,130)
可供Arch使用的综合收入			$	1,603,354					$	1,682,325					$	2,027,129

请参阅合并财务报表附注

拱形资本			95			2021 FORM 10-K

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目录

阿奇资本集团有限公司。和子公司 合并股东权益变动表 (千美元)
			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020						2019
非累积优先股
年初余额			$	780,000					$	780,000					$	780,000
已发行优先股			500,000						—						—
赎回的优先股			(450,000)						—						—
年终余额			830,000						780,000						780,000
普通股
年初余额			643						638						634
已发行普通股，净额			5						5						4
年终余额			648						643						638
额外实收资本
年初余额			1,977,794						1,889,683						1,793,781
已发行优先股的发行成本			(14,179)						—						—
转回赎回优先股的发行成本			15,101						—						—
以股份为基础的薪酬摊销			86,053						70,535						64,152
其他变化			20,306						17,576						31,750
年终余额			2,085,075						1,977,794						1,889,683
留存收益
年初余额			12,362,463						11,021,006						9,426,299
会计变更的累积影响			—						(22,452)						—
调整后的年初余额			12,362,463						10,998,554						9,426,299
净收入			2,239,462						1,465,711						1,693,300
可归因于非控股权益的净(收益)亏损			(82,613)						(60,190)						(56,981)
优先股股息			(48,343)						(41,612)						(41,612)
优先股赎回损失			(15,101)						—						—
年终余额			14,455,868						12,362,463						11,021,006
累计其他综合收益(亏损)
年初余额			488,895						212,091						(178,720)
扣除递延所得税后，可供出售投资价值的未实现增值(下降)：
年初余额			501,295						258,486						(114,178)
期内未实现持有收益(亏损)，重新分类调整后的净额			(502,997)						252,530						381,830
非控股权益期间未实现的持股收益(亏损)			15,188						(9,721)						(9,166)
年终余额			13,486						501,295						258,486
扣除递延所得税后的外币换算调整：
年初余额			(12,400)						(46,395)						(64,542)
外币折算调整			(64,482)						33,336						18,110
可归因于非控股权益的外币换算调整			(1,204)						659						37
年终余额			(78,086)						(12,400)						(46,395)
年终余额			(64,600)						488,895						212,091
以库房形式持有的普通股，按成本计算
年初余额			(2,503,909)						(2,406,047)						(2,382,167)
为国库回购的股份			(1,257,186)						(97,862)						(23,880)
年终余额			(3,761,095)						(2,503,909)						(2,406,047)
可供Arch使用的股东权益总额			13,545,896						13,105,886						11,497,371
不可赎回的非控股权益			—						823,007						762,777
股东权益总额			$	13,545,896					$	13,928,893					$	12,260,148

请参阅合并财务报表附注

拱形资本			96			2021 FORM 10-K

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目录

阿奇资本集团有限公司。和子公司 合并现金流量表 (千美元)
			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020						2019
经营活动
净收入			$	2,239,462					$	1,465,711					$	1,693,300
将净收入与经营活动提供的净现金进行调整：
已实现(收益)净亏损			(427,367)						(844,625)						(377,967)
净收益或投资损失中的权益使用 权益法和其他损益			(464,050)						(47,951)						(14,013)
无形资产摊销			82,955						69,031						82,104
基于股份的薪酬			87,094						71,262						66,417
以下方面的更改：
损失准备金和损失调整费用，扣除未偿损失和可收回的损失调整费用后的净额			1,762,190						2,113,827						489,981
未赚取保费，扣除放弃的未赚取保费后的净额			936,039						445,781						252,569
应收保费			(685,214)						(318,643)						(237,752)
递延收购成本			(263,243)						(143,948)						(47,260)
应付再保险余额			500,065						65,950						182,132
其他项目，净额			(340,376)						10,110						(41,052)
经营活动提供的净现金			3,427,555						2,886,505						2,048,459
投资活动
购买固定期限投资			(35,451,858)						(39,765,277)						(30,053,777)
购买股权证券			(1,175,480)						(1,595,010)						(811,967)
购买其他投资			(1,859,096)						(1,808,727)						(1,470,545)
出售固定期限投资的收益			33,577,445						37,949,346						28,595,865
出售股权证券所得收益			918,145						1,147,264						429,818
出售、赎回和其他投资到期所得收益			1,765,533						1,029,578						1,209,559
固定期限投资的赎回和到期日收益			1,628,755						871,134						643,265
衍生工具净结算额			(40,072)						179,006						59,982
短期投资净(买入)销售			165,272						(1,029,681)						39,833
与证券借贷有关的现金抵押品变动			—						81,210						(62,193)
购买运营关联公司			(753,916)						—						—
可变利益实体拆分的影响			(349,202)						—						—
固定资产购置情况			(41,394)						(39,872)						(37,837)
其他			(523,864)						(62,197)						(348,486)
投资活动提供(用于)的现金净额			(2,139,732)						(3,043,226)						(1,806,483)
融资活动
发行优先股所得款项净额			485,821						—						—
优先股的赎回			(450,000)						—						—
根据股份回购计划购买普通股			(1,234,294)						(83,472)						(2,871)
已发行普通股收益净额			6,418						1,876						6,203
借款收益			—						1,018,793						200,083
偿还借款			—						(359,000)						(49,182)
与证券借贷有关的现金抵押品变动			—						(81,210)						62,193
不可赎回的非控股权益的第三方投资变更			15,971						(2,867)						(75,056)
可赎回非控股权益的第三方投资变更			—						—						(161,882)
支付给可赎回非控股权益的股息			(1,907)						(4,945)						(12,515)
其他			(3,278)						73,715						(6,023)
支付的优先股息			(48,280)						(41,612)						(41,612)
融资活动提供(用于)的现金净额			(1,229,549)						521,278						(80,662)
汇率变动对外币现金和限制性现金的影响			(34,047)						22,289						17,741
增加(减少)现金和限制性现金			24,227						386,846						179,055
现金和限制性现金，年初			1,290,544						903,698						724,643
现金和限制性现金，年终			$	1,314,771					$	1,290,544					$	903,698
已缴(已收)所得税			$	286,810					$	202,940					$	109,463
支付的利息			$	139,301					$	133,491					$	126,945

请参阅合并财务报表附注

拱形资本			97			2021 FORM 10-K

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目录

阿奇资本集团有限公司。和子公司

合并财务报表附注

1.一般规定

Arch Capital Group Ltd.(“Arch Capital”)是一家获得百慕大豁免的上市公司，通过其全资子公司在全球范围内提供保险、再保险和抵押保险。本协议所称公司是指Arch Capital及其子公司。同样，“普通股”是指Arch Capital的普通股。

公司的综合财务报表包括萨默斯控股有限公司(前身为沃特福德控股有限公司)的业绩。及其全资子公司(“萨默斯”)至2021年6月30日。自2021年7月1日起，萨默斯由Greysbridge控股有限公司(“Greysbridge”)全资拥有，Greysbridge由Greysbridge所有。40%由本公司支付，30%由凯尔索公司管理的某些投资基金(“凯尔索”)和30%由Warburg Pincus LLC(“Warburg”)管理的某些投资基金持有。根据Greysbridge的管理文件，该公司得出结论，虽然它仍然对Somers具有重大影响力，但Somers不再构成可变利益实体。因此，自2021年7月1日起，Arch不再在其合并财务报表和脚注中合并Somers的结果。看见附注12，“可变利益主体和非控股利益”.

该公司已对某些往年信息的列报进行了重新分类，以符合当前列报，包括在其列报的所有期间的综合收益表中正确列报“经营附属公司的收入(亏损)”，以便将此类项目从“其他收入(亏损)”中重新归类。该公司还改变了其综合资产负债表中所有期间的“对经营附属公司的投资”的列报方式，以便将此类项目从“其他资产”中重新分类。这种重新分类对公司的净收入、综合收益、股东权益或现金流没有影响。管理层认为，上期错误分类对财务报表的影响在数量和质量上都不重要。看见注9。除非另有说明，否则表格中的金额以千美元为单位，但股票金额除外。

2.收购

西太平洋银行按揭保险有限公司(“WLMI”)

2021年8月31日，本公司完成了对WLMI的收购，WLMI是澳大利亚审慎监管局授权西太平洋银行公司(Westpac Banking Corporation)的专属自保贷款人抵押保险(LMI)提供商。作为收购的一部分，WLMI将保留其有效的现有风险，并在一段时间内仍是西太平洋银行关于新抵押贷款来源的LMI的独家提供商。10好几年了。本次交易完成后，公司更名为WLMI

向Arch Loaders Mortgage Indemity Limited(下称“Arch Indemity”)付款。ARCH Indemity公司将成为该公司向澳大利亚市场提供LMI的主要供应商。

萨默塞特桥集团有限公司、南岩控股有限公司及其附属公司(“萨默塞特集团”)

2021年8月6日，公司完成对萨默塞特集团的收购。此次收购包括萨默塞特集团管理总代理的汽车保险、通过直接和聚合渠道的分销能力、附属保险公司和全面整合的索赔业务。

与上述收购相关，公司将商誉和无形资产增加了#美元。350.1百万美元。

巴比肯集团控股有限公司

2019年11月29日，本公司完成对巴比肯集团控股有限公司及其子公司(统称“巴比肯”)的收购。

阿多纳集团

2019年1月1日，公司的英国保险业务与Ardonagh Group达成交易，获得英国商业系列业务的续约权，包括商业财产、意外伤害、机动、专业责任、人身事故和旅行业务。

3.重大会计政策

(A)提交依据

综合财务报表已按照美国公认会计原则(“GAAP”)编制，包括Arch Capital及其子公司的账户，包括Arch ReInsurance Ltd.(“Arch Re百慕大”)、Arch ReInsurance Company(“Arch re U.S.”)、Arch Capital Group(U.S.)Arch保险公司(“Arch-U.S.”)、Arch保险公司、Arch Specialty保险公司、Arch财产和意外保险公司(“Arch P&C”)、Arch赔偿保险公司(“Arch Indemity Insurance”)、Arch Insurance Canada Ltd(“Arch Insurance Canada”)、Arch再保险欧洲指定活动公司(Arch Re Europe)、Arch抵押保险公司(“AMIC”)、Arch Mortgage Guaranty公司、Arch Mortgage Guaranty Company、Arch Mortgage Guaranty Company。Limited(“Arch Insurance(UK)”)以及公司参与Lloyd‘s of London Syndicate 2012(“Arch Syndicate 2012”)

拱形资本			98			2021 FORM 10-K

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目录

阿奇资本集团有限公司。和子公司

合并财务报表附注

和1955年(“拱形辛迪加1955”)。所有重要的公司间交易和余额都已在合并中冲销。

根据公认会计准则编制财务报表要求管理层作出估计和假设，以影响财务报表日期的资产和负债报告金额、或有资产和负债的披露以及报告期内报告的收入和费用金额。实际结果可能与这些估计和假设大不相同。该公司的主要估计包括：

•损失准备金和损失调整费用；

•对未付和已付损失和损失调整费用可追回的再保险，包括坏账准备；

•承保保费和赚取保费的估计；

•投资组合的估值和信贷损失拨备的评估；

•购入的无形资产的评估；

•商誉和无形资产减值评估；

•递延税项资产的估值。

(B)保费收入及有关开支

保险。 保险费通常在保单开始时记录，主要是根据所有产品的保单条款按比例赚取的，通常12月份。承保保费包括来自多个来源的估计，包括相关业务的历史经验、类似业务和可获得的行业信息。未到期保费准备金是指与有效保单的未到期条款相关的保费中的一部分。

再保险。承保的再保险保费包括经纪商和分拆公司报告的金额，以及公司自己对尚未收到报告的保费的估计。确定保费估计需要回顾公司与被割让公司的经验、对每个市场的熟悉程度、报告信息的时机、对每个业务特点的分析和理解，以及管理层对各种因素(包括保费或亏损趋势)对承保和割让给公司的业务量的影响的判断。在持续的基础上，本公司的承销商根据其对主题业务类别的经验和了解，考虑到本公司与经纪商或分拆公司的历史经验，审查这些第三方报告的金额是否合理。此外，公司承担业务所依据的再保险合同

一般包含特定条款，允许公司对割让公司进行审计，以确保遵守合同的条款和条件，包括准确和及时地报告信息。基于对所有可用信息的审查，管理层在未收到报告的情况下建立保费估计。保费估计值在收到新信息时更新，并在更改估计值或确定实际金额的期间记录该等估计值与实际金额之间的差额。

承保的再保险费根据公司承保的合同类型进行记录。本公司超额损失和按比例再保险合同的保费是在承保业务时估算的。对于超出损失的合同，根据合同条款将保费记录为书面保费。根据按比例合约作出的保费估计，记录在预期潜在风险出现的期间，并基于经纪商及割让公司提供的资料。对于按年分期付款的多年期再保险条约，由于被保险人有能力在保单有效期内往返或取消承保，通常只将最初的年度分期付款作为保单开始时的保费包括在内。剩余的年度分期付款作为保费包括在多年期限内每个连续的周年日。

无论业务类别如何，再保险保费一般都是按保单或再保险合约的条款按比例赚取的。在“发生损失”的基础上订立的合同和保单涵盖在合同或保单期限内可能发生的索赔，这通常是12月份。因此，保费是在整个期限内平均赚取的。在“附加风险”的基础上订立的合同，包括附加在该等合同条款期间承保的标的保险单上的索赔。这类合同赚取的保费通常会超出再保险合同的原定期限，通常会导致确认在再保险合同期间赚取的保费。24-月期。该公司的某些再保险合同包括根据合同的经验调整保费或收购费用的条款。保费和赚取的保费，以及相关的收购费用，都是根据这类合同下的预测经验来记录的。

该公司还承保某些再保险业务，旨在为保险公司提供补充传统再保险的风险管理解决方案。根据这些合同，该公司承担一定数量的保险风险，以换取预期保证金，这通常低于传统的再保险合同。这些合同的条款和条件可能包括基于损失经历、损失的额外或返还保费。

拱形资本			99			2021 FORM 10-K

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目录

阿奇资本集团有限公司。和子公司

合并财务报表附注

走廊、升华和帽子。这类业务的例子包括总止损保险、财务配额份额保险和多年可追溯评级的超额损失保险。如果这些合同被认为是转移风险的，它们将被计入再保险。否则，此类合同按保证金方式入账。

抵押贷款。抵押保证保险单是指保险公司一般不能取消的合同，可以按固定价格续签，并规定按月、按年或按单笔支付保费。续期后，本公司不能重新承保或重新定价其保单。与行业会计惯例一致，每月的保费是在提供保险时赚取的。以年度为基础的保费在承保年度内按月按比例摊销。承保一年以上保单的主要抵押贷款保险费称为单次保险费。单次保费收入的一部分在当期赚取的保费中确认，其余部分递延为未赚取保费，并在保单的估计风险到期后赚取。如果与投保贷款相关的单一保单因借款人偿还而被取消，并且该保单是不可退还的产品，则与每份被取消的保单相关的剩余未到期保费在接到取消通知时确认为应得保费。

复职保费对于本公司的保险和再保险业务，保险和再保险业务在损失事件发生时确认，合同剩余寿命的承保限额根据预先定义的合同条款恢复。恢复保费，如果是强制性的，在确认时全额赚取。复职保费的应计费用是基于对亏损和亏损调整费用的估计，这反映了管理层的判断。

保费估算至少每季度由管理层审查一次。这种审查包括实际报告的保费与预期的最终保费的比较，以及对保费估计的老化和收集的审查。根据管理层的审查，评估保费估计的适当性，并将对这些估计的任何调整记录在获知的期间。对保费估计的调整可能是实质性的，这种调整可能直接和重大地影响确定期间的收益，无论是有利的还是不利的，因为估计的保费可能是全额赚取的，也可能是大量赚取的。作为应收保费计入的很大一部分金额，即扣除佣金后的估计保费，目前没有根据相关合同的条款到期。

未赚取的保费表示保费中适用于保险贷款的估计未到期风险的部分。保费支付的一部分可能是

可退还如果被保险人取消保险(通常发生在偿还贷款时)，贷款摊销到足够低的金额，以触发贷款人允许或法律要求的取消，或者根据合同条款，财产的价值已经充分增加。保费退款会减少综合损益表中赚取的保费。一般来说，只有未赚取的保费可以退还。

应收保费包括来自代理人、经纪人和被保险人的应收款项，以及保险、再保险和抵押保险单的未到期款项。应收保费余额是在扣除预期信贷损失准备后报告的净额。该公司通过持续审查未付金额、应收账款的账龄、历史亏损数据和交易对手财务实力措施来监控与应收保费相关的信用风险。该津贴还包括与争议风险有关的估计无法收回的金额。在某些情况下，公司有权将亏损义务或未到期保费与应收保费相抵销，从而降低信用风险。任何信贷损失拨备都计入应收账款记录期间的已实现净收益(亏损)，并在随后的期间进行修订，以反映公司对预期信贷损失估计的变化。看见附注7，“预期信贷损失拨备”以获取更多信息。

采购成本。 与成功收购或续签业务直接相关和递增的收购成本将根据合同类型递延和摊销。该公司的保险和再保险业务将因获得合同而增加的直接外部成本资本化，但不资本化工资、福利和其他内部承保成本。对于公司的抵押保险业务，包括一支庞大的直销队伍，外部和某些内部直接成本都是递延和摊销的。对于财产和意外伤害保险和再保险合同，递延收购成本在赚取相关保费的期间摊销。与按揭保险业的会计惯例一致，与每个承保年度业务账簿的按揭保险合同相关的购置成本的摊销按估计毛利的比例入账。预计毛利润由赚取的保费和亏损以及亏损调整费用组成。对于每个承保年度，公司都会估计摊销比率，以反映实际经验和持续发展或亏损发展的任何变化。

递延收购成本按其估计可变现价值列账，并根据历史和当前经验以及预期投资收入计入预期亏损和亏损调整费用。

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如果预期亏损和亏损调整费用、未摊销收购成本和维护成本之和超过未赚取保费(包括预期未来保费)和预期投资收入，则出现保费不足。溢价不足准备金(“PDR”)是通过将任何未摊销收购成本计入消除不足所需的费用来记录的。如果溢价不足超过未摊销收购成本，则应为超出的不足产生负债。

为了评估对抵押贷款风险的PDR的需求，该公司根据与其现行政策相关的模拟贷款违约情况，制定了损失预测。这一预测基于违约经验、严重程度和申请违约贷款比率的最新趋势，以及贷款预付率的最新趋势，并纳入了预期的利息收入。评估该公司现有抵押保险业务的预期盈利能力以及其抵押业务是否需要PDR涉及到对潜在亏损和保费收入的可能性、规模和时机的假设和估计。

本公司于2021年、2020或2019年期间并无录得保费不足费用。

(C)存款会计

某些被视为不转移保险风险的假定再保险合同，采用保证金会计方法核算。不过，该公司有可能在这类合约上蒙受财务损失。管理层在确定假定合同是否应计入再保险合同或存款合同时，对所使用的假设作出重大判断。对于只包含重大承保风险的合同，预计利润率将在合同期内递延摊销，并计入本公司的承保业绩。当估计利润率明确时，利润率将反映为其他承保收入，而此类合同的任何不利财务结果将反映为已发生的损失。当估计利润率为隐性利润率时，利润率将反映为已支付损失的抵消，而此类合同的任何不利财务结果将反映为已发生的损失。在适用会计准则时，需要对被视为仅转移重大承保风险的合同的收入确认标准作出额外判断。对于那些只包含重大时间风险的合同，在合同开始时根据精算估计确定累积率，从而将存款会计负债增加到合同期限内的估计应付金额。存款的增值是基于为预期的未来付款义务提供资金所需的预期回报率。本公司定期重新评估估计的最终负债和

相关预期收益率。存款会计负债的增加以及估计最终负债和增加率的变化将作为利息支出的一部分反映在公司的经营业绩中。存款会计负债的任何负增长都会在公司的经营业绩中显示在其他承保收入中。

根据其中一些合同，割让公司在资金持有的基础上保留相关资产。这些金额包括在公司资产负债表的“其他资产”中。这些资产产生的利息收入作为净投资收入的一部分记录在公司的经营业绩中。

(D)追溯再保险

有追溯力的再保险赔偿分割方公司因再保险标的保单承保的过去可保事件而产生的责任。在某些情况下，再保险合同既包括预期损失，也包括追溯损失，因此，本公司将这些再保险合同的预期要素和追溯要素分开，并在可行的情况下分别对每个要素进行核算。与有追溯力的再保险合同有关的承保收入在结算期内递延摊销为收入，而损失立即计入收入。该等具追溯力的再保险合约下的估计金额或现金流量时间的随后变化，将通过将先前递延金额调整为假若修订估计在再保险交易开始时已有的余额，并按相应的费用或贷方计入收入来计入。

(E)放弃再保险

在正常业务过程中，本公司购买再保险是为了增加承保能力，并通过与其他保险企业或再保险人进行一定程度的再保险来限制个别损失和事件对其承保结果的影响。本公司使用按比例、超额损失和临时再保险合同。代表购置成本回收的再保险让渡佣金被确认为购置成本的降低，而其馀部分则被递延。随附的综合收益表反映了扣除再保险后的保费和亏损以及亏损调整费用和收购成本。看见附注8，“再保险”有关本公司再保险用途的资料。转让的再保险费、可追回的未付损失和损失调整费用的估算方式与原出具保单和再保险合同条款一致。如果再保险人不能履行协议规定的义务，

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公司的保险或再保险子公司将对此类违约金额承担责任。

再保险可收回款项记录为资产，以再保险人履行再保险协议下义务的能力为基础。在某些情况下，公司会获得抵押品，包括信用证和信托账户，以进一步降低其可收回再保险项目的信用风险。该公司报告了扣除预期信贷损失准备金后的再保险可收回金额。该津贴是根据该公司对未偿还金额、其再保险人的财务状况、获得的抵押品的金额和形式以及其他相关因素进行的持续审查得出的。基于评级的违约概率和给定损失的违约方法被用来估计预期信用损失的拨备。任何信贷损失拨备都计入可收回期间的已实现净收益(亏损)，并以s为单位进行修订。后续期间，以反映公司对预期信贷损失估计的变化。看见附注7，“预期信贷损失拨备”以获取更多信息。

(F)现金

现金包括现金等价物，即原始到期日为三个月或更短的投资，不属于投资组合的一部分。

(G)受限现金

限制性现金是指为第三方的利益而持有的金额，公司在取款或使用方面受到法律或合同上的限制。这些金额包括在公司资产负债表的“其他资产”中。

(H)投资

本公司目前基本上将其所有固定到期日投资和短期投资归类为“可供出售”，因此，它们按估计公允价值(也称为公允价值)列账，公允价值变动计入股东权益累计其他全面收益的未实现损益部分。固定期限证券和股权证券的公允价值通常根据从国家认可的定价服务收到的报价确定，或者在没有此类价格的情况下，参考经纪人或承销商的投标指示确定。短期投资包括发行之日起一年内到期的证券。短期投资包括某些现金等价物，这些现金等价物是由外部和内部投资经理管理的投资组合的一部分。

在其计划于2021年终止之前，本公司与金融机构签订了证券借贷协议，以增加其借出的投资收入

其某些证券通过贷款代理短期出售给第三方，主要是大型经纪公司。这类证券被重新分类为“以公允价值在证券借贷项下质押的证券”。该公司对其借出的证券保持法律控制，保留与借出证券相关的收益和现金流，并从借款人那里收取临时使用证券的费用。所收到的抵押品的比率为102出借证券的公允价值(包括应计投资收入)的%或更高，并由出借代理监督和维护。这种抵押品被反映为“根据证券借贷收到的抵押品，以公允价值计算。”

公司的投资组合包括某些基金，由于其所有权结构，这些基金由公司使用权益法核算。在应用权益法时，这些投资最初按成本入账，随后根据本公司在基金净收入或亏损中的比例进行调整(包括基金中相关证券的公允价值变动)。这类投资通常记录在一至三根据投资基金报告的可获得性，延迟了一个月。这类投资的账面价值变动在净收入中记为“按权益法核算的投资净收入(亏损)中的权益”。因此，使用权益法核算的投资账面价值的波动可能会增加公司报告的运营业绩的波动性。

该公司的投资组合包括按公允价值记账的股本证券。这类持股主要包括公开交易的普通股。股票的股息收入反映在净投资收入中。权益证券公允价值变动计入综合损益表中的“已实现净收益(亏损)”。

本公司根据有关金融资产及负债的公允价值期权的会计指引所提供的公允价值期权，选择按公允价值计入若干固定到期日证券、股权证券、短期投资及其他投资。本公司若干其他投资的公允价值按外部基金经理建议的资产净值(“资产净值”)厘定。资产净值是基于基金经理根据基金管理文件对标的持有量的估值。

使用公允价值期权核算的投资的公允价值变动计入“已实现净收益(亏损)”。选择公允价值方案的主要原因是为了解决简化和成本效益方面的考虑。

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该公司投资于逆回购协议，这些协议通常被视为抵押应收账款。逆回购协议的应收账款根据条款反映在公司综合资产负债表的“其他投资”或“短期投资”中。这些协议按合同转售金额加上应计利息记录，但不包括按公允价值核算的协议。在逆回购交易中，本公司获得作为抵押品收到的购买资产的权益。

该公司投资于有限合伙人权益和有限责任公司的股份。这些金额包括在使用权益法核算的投资和其他投资中。这些投资通常具有可变利益实体(VIE)的特征。VIE是指具有以下特征的实体：(I)风险股本不足，使该实体能够在没有额外财务支持的情况下为其活动融资，或(Ii)股权投资者作为一个整体不具备控股财务权益的特征。如果公司被确定为主要受益人，则需要合并VIE。主要受益人被定义为可变利益持有者，其被确定拥有控制财务利益的结果是：(I)有权指导VIE的活动，从而对VIE的经济表现产生最重大的影响；(Ii)有义务吸收VIE的损失或有权从VIE获得可能对VIE产生重大影响的利益。在VIE开始时以及在持续的基础上，本公司根据对本公司参与VIE的程度、合同条款和VIE的整体结构的分析，确定它是否为主要受益者。公司与这些投资有关的最大亏损风险仅限于公司综合资产负债表中报告的投资账面金额和任何无资金来源的承诺。

本公司进行定期审查，以确定和评估与本公司可供出售投资相关的基于信贷的减值。该公司通过将预期的未来现金流量与证券的摊销成本进行比较，得出估计的信贷损失。对预期未来现金流的估计，除其他因素外，还会考虑宏观经济状况和财务状况、发行人的短期和长期前景，以及本金和利息可收回的可能性。从2020年1月1日起，信贷损失通过拨备账户确认，但需进行冲销，而不是减少摊销成本。可归因于信贷以外因素的价值下降在其他全面收益中报告，而信贷损失拨备则计入已实现收益(亏损)净额。

对于公司打算出售的可供出售的投资，或公司很可能

公司将被要求在预期价值恢复之前出售，减值的全部金额包括在已实现净收益(亏损)中。投资的新成本基础是以前的摊余成本基础，减去在已实现收益(亏损)净额中确认的减值。按公允价值计算，新成本基准不会针对任何后续回收进行调整。

该公司将应计投资收益与投资余额分开报告，并选择不对应计投资收益计提信贷损失拨备。. 任何无法收回的应计利息收入在其被认为无法收回的期间予以冲销。

在2020年1月1日之前，该公司对其投资进行了季度审查，以确定根据有关确认和列报OTTI的适用会计指导，公允价值低于成本基础的下降是否被视为非临时性的。确定证券是否是非暂时性减损的过程需要判断，并涉及分析许多因素。这些因素包括(I)对发行人的流动资金、业务前景及整体财政状况的分析；(Ii)价值大幅下跌的时间段；(Iii)下跌的意义；及(Iv)对特定信贷事件的分析。如本公司无意出售与债务证券有关的信贷相关亏损，而在收回其成本基准前，本公司极有可能不会被要求出售该证券，则与信贷亏损有关的OTTI金额会在盈利中确认，而与其他因素有关的OTTI金额(例如：、利率、市况等)被记录为其他全面收益(亏损)的组成部分。减值债务证券的信用损失金额为摊余成本与(I)预期未来现金流现值和(Ii)证券公允价值两者中较大者之间的差额。如果不存在信用损失，但公司更有可能不得不在预期的复苏之前出售债务证券，则公允价值低于摊销成本的下降在收益中被确认为OTTI。在债务证券确认OTTI后的期间，本公司将该等证券视为在OTTI的计量日期购买，其摊销成本基础等于以前的摊销成本基础减去在收益中确认的OTTI。对于OTTI在收益中确认的债务证券，新的摊销成本基础与预期收取的现金流量之间的差额将增加或摊销为净投资收入。看见附注9，“投资资料”以获取更多信息。

净投资收入包括利息和股息收入以及市场溢价和折扣的摊销，是扣除投资管理费和托管费的净额。

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合并财务报表附注

预期提前还款和预期到期日用于某些投资(如抵押贷款和其他资产支持证券)的利息方法。当实际预付款与预期预付款有较大差异时，重新计算有效收益率，以反映到目前为止的实际付款和预期的未来付款。对这类证券的净投资调整为自购买该证券以来应用新的有效收益率时将存在的金额。此类调整(如果有)在确定时计入净投资收益。

出售投资实现的投资收益或损失，除某些基金投资外，按先进先出原则确定，并反映在净收入中。出售某些基金投资实现的投资收益或损失按平均成本计算。按公允价值列账的可供出售证券的未实现增值或价值下降不计入净收入，并作为扣除适用递延所得税后的累计其他全面收入的单独组成部分记录。

(I)衍生工具

该公司在其综合资产负债表中以公允价值确认所有衍生工具，包括嵌入式衍生工具。该公司在其业务中使用衍生工具，以减轻以外币持有的资产和负债产生的风险，这也是其整体投资战略的一部分。对于这类工具，按公允价值计量的资产和负债变动在合并损益表中记为“已实现净收益”。此外，公司的衍生工具包括与保险或再保险合同符合衍生工具的会计定义的承保活动有关的金额。对于这类合同，公允价值的变化反映在综合收益表中的“其他承保收入”中，因为基础合同源于公司的承销业务。于截至2021年、2020年及2019年止期间，本公司并无根据相关会计指引指定任何衍生工具作为对冲。看见附注11，“衍生工具”以获取更多信息。

(J)亏损准备金和亏损调整费用

保险和再保险。损失和损失调整费用准备金包括未报告的损失和损失调整费用估计数和已发生但未报告的损失估计数。未支付的报告损失和损失调整费用准备金，由管理层根据分拆公司的报告和投保人的索赔建立，不包括与高免赔额保单下的损失相关的估计金额，代表

已向公司报告或由公司明确确定的事件或情况的估计最终成本。管理层对尚未收到报告或索赔的已发生损失的准备金估计数补充了这类准备金。该公司的准备金是基于多种准备金方法的组合，结合了公司和行业亏损的发展模式。该公司根据其承销商和精算师在业务初始定价期间获得的信息，并在适当的情况下辅之以行业数据，选择初始预期亏损和亏损调整费用比率。这些比率除其他因素外，还会考虑利率变化以及市场上观察到的条款和条件的变化。当局会定期检讨这些估计数字，并随着经验的发展和新资料的掌握，在有需要时调整储备。此类调整(如果有的话)反映在确定调整的期间的收入中。由于已经报告了实际损失信息，本公司已经积累了自己的损失经验，其拨备方法包括其他精算技术。随着时间的推移，基于公司储备的不断成熟，这些技术在其储备过程中得到了进一步的重视。最终损失和损失调整费用的估计中固有的是索赔严重程度和频率的预期趋势和其他因素，这些因素在索赔结案时可能会有很大的不同。因此，最终亏损和亏损调整费用可能与随附的合并财务报表中记录的金额存在重大差异。除本公司保险业务承保的超额工伤赔偿和雇主责任业务外，亏损和亏损调整费用均以未贴现的方式入账。

抵押贷款。抵押担保保险损失准备金和损失调整费用是本公司收到的拖欠通知的预计理赔成本，以及已发生但贷款人未报告的贷款拖欠。根据主要抵押保险业的会计惯例，本公司不会为目前未拖欠的投保贷款(定义为两笔或两笔以上欠款)的未来索赔设立损失准备金。当保险贷款被报告拖欠时，本公司根据每个群体的估计索赔率和平均索赔规模，扣除任何可收回的救助金，逐案建立损失准备金。本公司还为已发生但在会计期间结束前尚未向本公司报告的拖欠情况预留资金。为了确定这一准备金，本公司使用关于迟报的拖欠情况的历史信息估计尚未报告的拖欠情况的数量，并对尚未报告的估计拖欠情况应用估计的索赔率和索赔规模。

在公司各部门建立储备是一个本质上不确定的过程，是必要的

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合并财务报表附注

根据估计，最终净成本可能与此类估计有所不同。使用现有的最新信息审查和更新了作出这种估计和确定由此产生的负债的方法。任何由此产生的调整，可能是实质性的，都会反映在当前的运营中。

(K)承包人应收账款和应付账款以及为保险债务持有的抵押品

该公司在美国的保险业务出具的某些保险单具有较大的免赔额，主要是在其建筑业和国民账户业务领域。根据该等合约，该公司有责任向申索人支付全部索偿金额。本公司随后由投保人退还可扣除的金额。这些金额按毛额计入合并资产负债表，作为承包人应付账款和承包人应收账款。如本公司无法向投保人收取欠款，本公司须对该等欠款负上法律责任。抵押品主要以信用证、现金和信托的形式从投保人那里获得，以减轻本公司的信用风险。在公司以现金形式收到抵押品的情况下，公司将其反映在“为保险义务持有的抵押品”中。

合同人应收账款是在扣除预期信贷损失准备后报告的净额。这项津贴是基于公司对未偿还金额的持续审查、投保人信用状况的变化、获得的抵押品的金额和形式以及其他相关因素。基于评级的违约概率和给定损失的违约方法被用来估计预期信贷损失的拨备。任何信贷损失准备金都计入应收账款记录期间的已实现净收益(亏损)，并在随后的期间进行修订，以反映公司对预期信贷损失估计的变化。看见附注7，“预期信贷损失拨备”以获取更多信息。

(L)外汇

功能货币不是美元的外国业务的资产和负债按每个资产负债表日的现行汇率换算。此类海外业务的收入和费用按年内平均汇率换算。境外业务换算调整的净影响计入累计其他全面收益，扣除适用递延所得税后的净额。以外币计价的货币资产和负债，如应收保费和亏损准备金及亏损调整费用，按结算日的有效汇率重新估值，由此产生的汇兑损益计入净收益。被归类为非

货币，如递延收购成本和未赚取的溢价准备金，不会重新估值。对于被归类为“可供出售”的外币计价的固定到期日证券，在每个资产负债表日，投资计价的当地货币与公司的功能货币之间的汇率变化计入证券的未实现升值或下降价值，这是累积的其他全面收益的一个组成部分，扣除适用的递延所得税后的净额。

(M)所得税

递延所得税反映了用于财务报告目的的资产和负债的账面金额与用于所得税目的的金额之间的临时差异的预期未来税收后果。如果部分或全部递延税项资产很可能无法变现，则计入估值拨备。本公司在评估估值免税额的需要时，会考虑未来应课税收入及可行的税务筹划策略。如果本公司确定将来无法全部或部分变现其递延所得税资产，则对递延所得税资产的调整将计入作出该决定的期间的收入。此外，若本公司其后评估不再需要估值免税额，将于作出该项厘定的期间将利益计入收入。看见附注15，“所得税”以获取更多信息。

如果本公司得出结论认为，税务机关仅根据相关税务状况的技术优点进行审计时，该税收优惠更有可能保持下去，则本公司确认税收优惠。如果达到确认门槛，本公司确认按本公司判断可能实现的税收优惠的最大金额计算的税收优惠。该公司在所得税拨备中记录了与未确认的税收优惠相关的利息和罚款。

(N)股份支付安排

本公司采用公允价值计量方法，对其与合资格员工和董事的股份支付安排进行会计处理。补偿开支根据授予日奖励的公允价值估计，并在必要服务期内的净收入中确认，并相应增加股东权益。员工因不符合授予条件而被没收的奖励不会产生任何价值。公司的(I)基于时间的奖励通常授予三一年期间，在授予日的第一、二和三周年时有三分之一的归属，以及(Ii)每一年之后的绩效奖励悬崖背心三

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年度绩效期间，以达到指定的绩效标准为基础。与具有分级归属特征和仅基于服务条件的归属的奖励相关联的基于股份的薪酬支出是在整个奖励的必需服务期内以直线为基础计算的。与绩效奖励相关确认的薪酬费用是根据达到规定的绩效和服务条件而确定的。在必要的服务期内确认的补偿费用的最终衡量标准反映了最终的绩效结果。在确认期间，补偿费用是根据可能实现的业绩条件应计的。对于授予符合退休条件的员工的奖励，如果员工不需要服务即可保留奖励，则授予日期公允价值将立即确认为授予日期的薪酬支出，因为员工无需继续提供服务即可保留奖励。对于接近退休资格的员工，补偿成本的归属是从授予日期到退休资格日期这段时间。这些费用对公司的现金流或股东权益总额没有影响。看见附注22，“基于股份的薪酬”查询有关本公司以股份为基础的薪酬奖励的资料。

(O)担保基金和其他相关评估

本公司的保险和再保险业务中的担保基金和其他相关评估的负债在本公司收到应支付金额的通知时应计，或在能够对评估作出合理估计的情况下更早应计。

(P)库存股

库存股是本公司购买并随后未注销的普通股。这些股份按成本入账，导致公司综合资产负债表中的股东权益减少。

(Q)商誉和无形资产

商誉代表收购价格超过收购净资产公允价值的部分，并在收购时分配给适用的报告单位。商誉按年度进行减值评估。如果事实和情况表明可能存在减损，则可以更频繁地进行减损测试。在进行减值测试时，本公司可以首先评估定性因素，以确定报告单位的公允价值是否更有可能(即超过50%的概率)超过其账面价值，作为确定是否需要进行会计指引所述商誉减值测试的依据。

无限期的无形资产，如保险牌照

评估与商誉类似的减值。有限年限无形资产和负债包括已获得的保险和再保险合同的价值，这些合同是根据未来预期现金流的现值估计的，并按预计可实现的估计利润的比例摊销。其他有限寿命的无形资产，包括客户名单、商号和IT平台，都在其使用寿命内摊销。有限年限的无形资产和负债定期评估减值指标。当账面金额无法从其未贴现现金流量中收回时，确认减值，并以账面金额与公允价值之间的差额计量。

如果商誉或无形资产减值，该等资产将减记至其公允价值，并在公司经营业绩中记录相关费用。

(R)对运营关联公司的投资

对运营关联公司的投资主要是指公司对其有重大影响的投资，这些投资按照权益会计方法核算。在应用权益会计方法时，对经营关联公司的投资最初按成本入账，随后根据本公司在经营关联公司净收益或亏损中的比例进行调整。本公司将其在其他全面收益或运营附属公司亏损中的比例份额记录为其他全面收益的组成部分。调整基于运营附属公司提供的最新财务信息。这些投资的账面价值变动计入经营附属公司的收入(亏损)。

(S)最近的会计声明

最近发布的采用的会计准则

公司通过了ASU 2019-12“简化所得税的会计处理”。本会计准则消除了在确认投资递延税金、执行期内税额分配和计算过渡期所得税方面的某些例外情况。ASU还澄清了导致商誉税基上升的交易的会计处理。采用这一指导方针并未对公司的合并财务报表产生实质性影响。

最近发布的尚未采用的会计准则

ASU 2020-04“促进参考汇率改革对财务报告的影响”于2020年3月发布。本ASU为将GAAP应用于参考伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)或其他参考利率的投资、衍生品或其他交易提供了可选的权宜之计和例外预期成为

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合并财务报表附注

由于参考汇率改革而停产。除可选的权宜之计外，修订还包括一项一般原则，允许实体将因参照改革而进行的合同修改视为不需要在修改日期重新计量合同或重新评估以前会计确定的事项。随着参考汇率改革活动的进行，该标准可能会随着时间的推移而选择，直到2022年12月31日。公司目前正在评估新指引对其综合财务报表的影响，预计这一指引不会对公司的综合财务报表产生实质性影响。

4.细分市场信息

该公司将其业务分类为三承保部门-保险、再保险和抵押-以及二运营部门--公司和其他部门。本公司采用会计指引中关于披露企业部门和相关信息的管理方法确定其应报告的部门。各分部的会计政策与本公司编制综合财务报表时使用的会计政策相同。分部业务分配给承保业绩负责的分部。

该公司的保险、再保险和抵押部门均设有经理，他们对各自部门的整体盈利能力负责，并直接向公司的首席运营决策者、Arch Capital的首席执行官、Arch Capital的首席财务官兼财务主管以及Arch Capital的总裁兼首席承销官负责。首席运营决策者不会评估业绩、衡量股本回报率，也不会根据业务做出资源分配决策。管理层根据承保收入或亏损衡量其三个承保部门的部门业绩。除商誉及无形资产外，本公司并不按承销分部管理资产，因此，投资收益不会分配至各承销分部。

保险部门由该公司的保险承保部门组成，这些部门在全球范围内提供专业产品线。产品线包括：

•    建筑业和国民经济核算：主要和超额伤亡保险覆盖建筑业的大中型客户，以及面向全国大中型客户的一系列产品，专门从事对损失敏感的主要伤亡保险计划(包括大额免赔额、自我保险留存和追溯评级计划)。

•    超额和超额伤亡人数：初级和超额意外伤害保险，包括中间市场能源业务，以及具有约束力的合同，主要通过指定代理人网络向中小型风险提供意外伤害保险。

•    贷款人产品：向银行、信用社、汽车经销商和原始设备制造商提供抵押品保护、债务取消和服务合同偿还产品，以及与汽车贷款和租赁有关的其他专业计划。

•    专业线：公司、私募股权、风险投资、房地产投资信托、有限合伙企业、金融机构和各种规模的非营利性客户的董事和高级管理人员责任、错误和遗漏责任、雇佣行为责任、受托责任、犯罪、专业赔偿和其他财务相关保险，以及医疗保健行业的医疗专业和一般责任保险。这项业务主要是在索赔的基础上撰写的。

•    计划：主要是一揽子保单、承保工人补偿和伞形责任业务，以支持理想的一揽子计划，目标客户是拥有独特专业知识和利基产品的计划经理，这些计划经理提供一般责任、商用汽车、内陆海运和房地产业务，将灾难风险降至最低。

•    房地产、能源、海洋和航空：为商业客户投保的主要和超额一般财产保险，包括巨灾财产保险。海运保险包括船体险、战争险、货币险和责任险。航空和独立恐怖主义也被提供。

•    旅行、事故和健康：专业旅行和意外及相关保险产品，适用于个人、团体旅行者、旅行社和供应商，以及意外和健康，为雇主团体、医疗计划成员、学生和其他参与团体提供意外、残疾和医疗计划保险。

•    其他：包括另类市场风险(包括专属自保保险计划)、符合条件的自保团体、协会和信托的超额工人补偿和雇主责任保险，以及合同和商业保证保险，包括主要面向大中型承包商的合同保证金(付款和履约保证金)，以及财富1000强公司和较小交易业务计划的商业保证金。

拱形资本			107			2021 FORM 10-K

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合并财务报表附注

再保险部门由该公司的再保险承保部门组成，这些部门在全球范围内提供专业产品系列。产品线包括：

•伤亡人数：为割让公司客户提供第三方责任和工人赔偿风险的保险，主要是基于条约的基础上割让公司客户的第三方责任和工人赔偿风险。风险敞口包括高管担保、专业责任、工人补偿、超额和保护伞责任、超额汽车和医疗保健业务。

•海洋和航空：承保能源、船体、货物、实物、责任和过境，以及航空业务，包括航空公司和通用航空风险。书面业务还可能包括太空业务，其中包括商业太空项目的卫星组装、发射和运营保险。

•其他专业：为割让公司客户提供比例马达和其他险种的保险，包括担保、事故和健康、工伤赔偿灾难、农业、贸易信贷和政治风险。

•财产灾难：为再保险人承保的基础保单中涵盖的大多数灾难性损失提供保护，包括飓风、地震、洪水、龙卷风、冰雹和火灾，并根据具体情况承保其他危险。财产巨灾再保险在超过合同规定的保留额的情况下，提供超出损失基础上的承保范围，即单个承保危险事件的总损失和损失调整费用超过合同规定的保留额时，财产巨灾再保险提供超额损失保险。

•不包括财产灾难的财产：提供个人线路和商业物业风险的保险，主要包括建筑物、构筑物、设备和内容。这项业务的主要风险包括火灾、爆炸、坍塌、暴乱、破坏、风灾、龙卷风、洪水和地震。业务既按比例计算，又按超额亏损计算。此外，兼职业务以超额损失为基础，侧重于商业地产风险。

•其他的。包括按比例和非按比例计算的人寿再保险业务、意外伤害再保险业务，以及在有限情况下旨在向保险公司提供补充传统再保险的风险管理解决方案的非传统业务。

抵押贷款部门包括该公司在美国的主要抵押贷款保险、美国信用风险转移(CRT)，它们主要与政府支持的企业(“GSE”)以及国际抵押保险和再保险业务合作。AMIC和UGRIC(组合“Arch MI U.S.”)联邦全国抵押贷款协会(“Fannie Mae”)和联邦住房贷款抵押公司(“Freddie Mac”)都批准为合格的抵押贷款保险人，这两家公司都是GSE。Arch MI美国公司还包括Arch Mortgage Guaranty Company，该公司不是GSE批准的实体。

公司部门的业绩包括净投资收入、已实现净收益或净亏损(包括金融资产信贷损失拨备的变化和在收益中确认的净减值损失)、使用权益法核算的投资净收益或净亏损中的股本、其他收入(亏损)、公司费用、交易成本和其他、无形资产摊销、利息支出、净汇兑损益、所得税、经营附属公司的收入或亏损以及与公司非累积优先股相关的项目。这些金额不包括“其他”部分的结果。

“其他”部分包括萨默斯到2021年6月30日的结果。2021年7月，该公司完成了此前披露的Greysbridge对Somers的收购。根据Greysbridge的管理文件，该公司得出结论，虽然它仍然对Somers具有重大影响力，但Somers不再构成可变利益实体。因此，自2021年7月1日起，Arch不再在其合并财务报表中合并Somers的结果(见附注12，“可变利益主体和非控股利益”).

拱形资本			108			2021 FORM 10-K

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合并财务报表附注

下表汇总了公司按部门划分的承保收入或亏损，以及承保收入或亏损与Arch普通股股东可获得的净收入的对账、有关主要业务领域的净保费收入和赚取的净保费以及按地点分配的净保费的汇总信息：

			截至2021年12月31日的年度
			保险						再保险						抵押贷款						小计						其他						总计
毛保费(1)			$	5,867,734					$	5,093,930					$	1,507,825					$	12,463,788					$	457,465					$	12,752,487
让出保费			(1,719,541)						(1,839,556)						(246,757)						(3,800,153)						(102,763)						(3,734,150)
承保的净保费			4,148,193						3,254,374						1,261,068						8,663,635						354,702						9,018,337
未赚取保费的变动			(521,725)						(413,931)						22,351						(913,305)						(22,734)						(936,039)
净保费收入			3,626,468						2,840,443						1,283,419						7,750,330						331,968						8,082,298
其他承保收益(亏损)			—						3,669						17,665						21,334						739						22,073
亏损和亏损调整费用			(2,344,365)						(1,924,719)						(56,677)						(4,325,761)						(259,042)						(4,584,803)
收购费用			(606,265)						(536,754)						(97,418)						(1,240,437)						(62,741)						(1,303,178)
其他运营费用			(558,906)						(212,810)						(194,010)						(965,726)						(32,869)						(998,595)
承保收益(亏损)			$	116,932					$	169,829					$	952,979					1,239,740						(21,945)						1,217,795
净投资收益																					346,808						42,310						389,118
已实现净收益(亏损)																					299,207						80,638						379,845
用权益法核算投资净收益(亏损)中的权益																					366,402						—						366,402
其他收入(亏损)																					10,244						—						10,244
公司费用																					(77,119)						—						(77,119)
交易成本和其他																					(1,103)						(935)						(2,038)
无形资产摊销																					(82,057)						(898)						(82,955)
利息支出																					(131,060)						(8,410)						(139,470)
净汇兑收益(亏损)																					42,854						(1,325)						41,529
所得税前收益(亏损)和经营附属公司的收益(亏损)																					2,013,916						89,435						2,103,351
所得税费用																					(128,348)						(234)						(128,582)
经营附属公司的收入(亏损)																					264,693						—						264,693
净收益(亏损)																					2,150,261						89,201						2,239,462
可赎回非控制权益的金额																					(2,346)						(1,953)						(4,299)
可归因于不可赎回的非控股权益的金额																					—						(78,314)						(78,314)
可供Arch使用的净收益(亏损)																					2,147,915						8,934						2,156,849
优先股息																					(48,343)						—						(48,343)
优先股赎回损失																					(15,101)						—						(15,101)
ARCH普通股股东可获得的净收益(亏损)																					$	2,084,471					$	8,934					$	2,093,405
承保比率
损耗率			64.6		%				67.8		%				4.4		%				55.8		%				78.0		%				56.7		%
收购费用比率			16.7		%				18.9		%				7.6		%				16.0		%				18.9		%				16.1		%
其他运营费用比率			15.4		%				7.5		%				15.1		%				12.5		%				9.9		%				12.4		%
合并比率			96.7		%				94.2		%				27.1		%				84.3		%				106.8		%				85.2		%
商誉和无形资产			$	256,434					$	183,523					$	505,026					$	944,983					$	—					$	944,983
可投资资产总额																					$	27,442,153					$	—					$	27,442,153
总资产																					45,100,945						—						45,100,945
总负债																					31,545,816						—						31,545,816

(1)    每个分部的毛保费中包含的某些金额与分部间交易有关。因此，各分部的毛保费总和与上表所示的毛保费总额不符，原因是总保费中取消了分部间交易。

拱形资本			109			2021 FORM 10-K

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合并财务报表附注

			截至2020年12月31日的年度
			保险						再保险						抵押贷款						小计						其他						总计
毛保费(1)			$	4,688,562					$	3,472,086					$	1,473,999					$	9,632,691					$	728,546					$	10,088,068
让出保费			(1,525,655)						(1,014,716)						(194,149)						(2,732,564)						(190,957)						(2,650,352)
承保的净保费			3,162,907						2,457,370						1,279,850						6,900,127						537,589						7,437,716
未赚取保费的变动			(291,487)						(295,141)						118,085						(468,543)						22,762						(445,781)
净保费收入			2,871,420						2,162,229						1,397,935						6,431,584						560,351						6,991,935
其他承保收入			(31)						4,454						20,316						24,739						2,045						26,784
亏损和亏损调整费用			(2,092,453)						(1,628,320)						(528,344)						(4,249,117)						(440,482)						(4,689,599)
购置费，净额			(418,483)						(354,048)						(134,240)						(906,771)						(98,071)						(1,004,842)
其他运营费用			(489,153)						(168,011)						(162,202)						(819,366)						(55,810)						(875,176)
承保收益(亏损)			$	(128,700)					$	16,304					$	593,465					481,069						(31,967)						449,102
净投资收益																					401,908						117,700						519,608
已实现净收益(亏损)																					813,781						9,679						823,460
用权益法核算投资净收益(亏损)中的权益																					146,693						—						146,693
其他收入(亏损)																					29						—						29
公司费用																					(68,492)						—						(68,492)
交易成本和其他																					(9,456)						(4,040)						(13,496)
无形资产摊销																					(69,031)						—						(69,031)
利息支出																					(120,214)						(23,242)						(143,456)
净汇兑收益(亏损)																					(80,161)						(3,473)						(83,634)
所得税前收益(亏损)和经营附属公司的收益(亏损)																					1,496,126						64,657						1,560,783
所得税(费用)福利																					(111,812)						(26)						(111,838)
经营附属公司的收入(亏损)																					16,766						—						16,766
净收益(亏损)																					1,401,080						64,631						1,465,711
可赎回非控制权益的金额																					(2,997)						(4,117)						(7,114)
可归因于不可赎回的非控股权益的金额																					—						(53,076)						(53,076)
可供Arch使用的净收益(亏损)																					1,398,083						7,438						1,405,521
优先股息																					(41,612)						—						(41,612)
ARCH普通股股东可获得的净收益(亏损)																					$	1,356,471					$	7,438					$	1,363,909
承保比率
损耗率			72.9		%				75.3		%				37.8		%				66.1		%				78.6		%				67.1		%
收购费用比率			14.6		%				16.4		%				9.6		%				14.1		%				17.5		%				14.4		%
其他运营费用比率			17.0		%				7.8		%				11.6		%				12.7		%				10.0		%				12.5		%
合并比率			104.5		%				99.5		%				59.0		%				92.9		%				106.1		%				94.0		%
商誉和无形资产			$	280,978					$	18,963					$	385,272					$	685,213					$	7,650					$	692,863
可投资资产总额																					$	26,856,295					$	2,657,612					$	29,513,907
总资产																					39,791,983						3,490,314						43,282,297
总负债																					26,789,149						2,505,707						29,294,856

(1)每个分部的毛保费中包括的某些金额与分部间交易有关。因此，各分部的毛保费总和与上表所示的毛保费总额不符，原因是总保费中取消了分部间交易。

拱形资本			110			2021 FORM 10-K

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合并财务报表附注

			截至2019年12月31日的年度
			保险						再保险						抵押贷款						小计						其他						总计
毛保费(1)			$	3,907,993					$	2,323,223					$	1,466,265					$	7,695,645					$	754,881					$	8,138,960
让出保费			(1,266,267)						(720,500)						(204,509)						(2,189,440)						(222,019)						(2,099,893)
承保的净保费			2,641,726						1,602,723						1,261,756						5,506,205						532,862						6,039,067
未赚取保费的变动			(244,646)						(136,334)						104,584						(276,396)						23,827						(252,569)
净保费收入			2,397,080						1,466,389						1,366,340						5,229,809						556,689						5,786,498
其他承保收入			—						6,444						16,005						22,449						2,412						24,861
亏损和亏损调整费用			(1,615,475)						(1,011,329)						(53,513)						(2,680,317)						(453,135)						(3,133,452)
购置费，净额			(361,614)						(239,032)						(134,319)						(734,965)						(105,980)						(840,945)
其他运营费用			(454,770)						(141,484)						(153,092)						(749,346)						(51,651)						(800,997)
承保收益(亏损)			$	(34,779)					$	80,988					$	1,041,421					1,087,630						(51,665)						1,035,965
净投资收益																					491,067						136,671						627,738
已实现净收益(亏损)																					348,037						15,161						363,198
用权益法核算投资净收益(亏损)中的权益																					123,672						—						123,672
公司费用																					(65,667)						—						(65,667)
交易成本和其他																					(14,444)						—						(14,444)
无形资产摊销																					(82,104)						—						(82,104)
利息支出																					(93,735)						(27,137)						(120,872)
净汇兑收益(亏损)																					(9,252)						(11,357)						(20,609)
所得税前收益(亏损)和经营附属公司的收益(亏损)																					1,785,204						61,673						1,846,877
所得税优惠																					(155,790)						(20)						(155,810)
经营附属公司的收入(亏损)																					2,233						—						2,233
净收入																					1,631,647						61,653						1,693,300
可赎回非控制权益的金额																					—						(16,909)						(16,909)
可归因于不可赎回的非控股权益的金额																					—						(40,072)						(40,072)
可供Arch使用的净收益(亏损)																					1,631,647						4,672						1,636,319
优先股息																					(41,612)						—						(41,612)
ARCH普通股股东可获得的净收益(亏损)																					$	1,590,035					$	4,672					$	1,594,707
承保比率
损耗率			67.4		%				69.0		%				3.9		%				51.3		%				81.4		%				54.2		%
收购费用比率			15.1		%				16.3		%				9.8		%				14.1		%				19.0		%				14.5		%
其他运营费用比率			19.0		%				9.6		%				11.2		%				14.3		%				9.3		%				13.8		%
合并比率			101.5		%				94.9		%				24.9		%				79.7		%				109.7		%				82.5		%
商誉和无形资产			$	289,021					$	2,516					$	438,896					$	730,433					$	7,650					$	738,083
可投资资产总额																					$	22,285,676					$	2,704,589					$	24,990,265
总资产																					34,374,468						3,510,893						37,885,361
总负债																					22,977,636						2,592,173						25,569,809

(1)每个分部的毛保费中包括的某些金额与分部间交易有关。因此，各分部的毛保费总和与上表所示的毛保费总额不符，原因是总保费中取消了分部间交易。

拱形资本			111			2021 FORM 10-K

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合并财务报表附注

下表提供了有关主要业务领域赚取的净保费和按承保地点承保的净保费的汇总信息：

保险部门			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020						2019
净保费收入(1)
专业线(2)			$	942,817					$	655,872					$	499,224
房地产、能源、海洋和航空			702,693						517,247						298,966
节目			506,867						432,854						414,103
建筑业和国民经济核算			381,306						387,934						325,687
超额和超额伤亡(3)			318,027						270,620						200,615
旅行、意外和健康			255,590						190,944						305,085
贷款人产品			153,958						114,687						66,079
其他(4)			365,210						301,262						287,321
总计			$	3,626,468					$	2,871,420					$	2,397,080
按承保地点列出的净保费(1)
美国			$	2,813,039					$	2,158,415					$	1,983,476
欧洲			1,125,192						856,572						559,214
其他			209,962						147,920						99,036
总计			$	4,148,193					$	3,162,907					$	2,641,726

(1)    保险分部业绩包括通过分部间交易承担的保费，不包括通过分部间交易转让的保费。

(2)     包括专业责任、高管保险和医疗保健业务。

(3)    包括意外伤害和有约束力的合同业务。

(4)    包括替代市场、超额工人补偿和担保业务。

再保险分部			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020						2019
净保费收入(1)
不包括财产的财产灾难			$	836,573					$	562,208					$	362,841
其他专业(2)			818,801						626,409						478,517
伤亡(3)			666,754						549,056						429,288
财产灾难			280,738						237,736						90,934
海洋和航空			152,955						109,624						48,274
其他(4)			84,622						77,196						56,535
总计			$	2,840,443					$	2,162,229					$	1,466,389
按承保地点列出的净保费(1)
美国			$	828,504					$	687,622					$	529,943
百慕大群岛			1,557,294						1,001,990						578,618
欧洲和其他地区			868,576						767,758						494,162
总计			$	3,254,374					$	2,457,370					$	1,602,723

(1)    再保险分部业绩包括通过分部间交易承担的保费，不包括通过分部间交易转让的保费。

(2)    包括比例马达、担保、事故与健康、工伤赔偿灾难、农业、商业信贷等。

(3)    包括执行保险、专业责任、工人补偿、超额机动、医疗保健和其他。

(4)    包括生命，伤亡冲突和其他。

拱形资本			112			2021 FORM 10-K

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合并财务报表附注

抵押贷款部分			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020						2019
按承保地点计算的净保费收入
美国			$	970,507					$	1,158,563					$	1,134,849
其他			312,912						239,372						231,491
总计			$	1,283,419					$	1,397,935					$	1,366,340
按承保地点列出的净保费
美国			$	914,477					$	1,021,950					$	1,032,868
其他			346,591						257,900						228,888
总计			$	1,261,068					$	1,279,850					$	1,261,756

其他细分市场			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020						2019
净保费收入(1)
伤亡(2)			$	138,551					$	245,272					$	246,894
其他专业(3)			118,356						186,717						185,547
财产灾难			15,235						23,037						13,399
不包括财产的财产灾难			6,578						1,130						3,503
海洋和航空			190						429						—
其他(4)			53,058						103,766						107,346
总计			$	331,968					$	560,351					$	556,689
按承保地点列出的净保费(1)
美国			$	63,403					$	115,471					$	127,176
欧洲			91,499						$	97,753					$	52,065
百慕大群岛			199,800						$	324,365					$	353,621
总计			$	354,702					$	537,589					$	532,862

(1)    其他分部业绩包括通过分部间交易假设的保费，不包括通过分部间交易转让的保费。

(2)    包括专业责任、超额马达、项目和其他。

(3)    包括比例马达等。

(4)    包括抵押贷款、美国项目和其他项目。

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5.损失准备金及损失调整费用

下表是对亏损和亏损调整费用的分析，以及对亏损和亏损调整费用的期初准备金和期末准备金的对账：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020						2019
年初亏损准备金及亏损调整费用			$	16,513,929					$	13,891,842					$	11,853,297
可追回的未偿亏损和亏损调整费用			4,314,855						4,082,650						2,814,291
年初亏损准备净额及亏损调整费用			12,199,074						9,809,192						9,039,006
已发生的净亏损和与发生在以下情况的亏损相关的亏损调整费用：
当年			4,940,987						4,851,051						3,297,037
前几年			(356,184)						(161,452)						(163,585)
已发生净亏损和亏损调整费用合计			4,584,803						4,689,599						3,133,452
收购业务净亏损和亏损调整费用准备金(一)			104,176						—						209,486
追溯再保险交易(2)			(444,147)						182,210						(225,500)
萨默斯解固的影响(3)			(1,460,611)						—						—
外汇(收益)损失和其他			1,181						179,190						36,003
已支付净亏损和与以下情况有关的亏损调整费用：
当年			(734,846)						(661,529)						(621,202)
前几年			(2,091,705)						(1,999,588)						(1,762,053)
已支付净亏损和亏损调整费用合计			(2,826,551)						(2,661,117)						(2,383,255)
年末净亏损准备和亏损调整费用			12,157,925						12,199,074						9,809,192
可追回的未偿亏损和亏损调整费用			5,599,231						4,314,855						4,082,650
年末亏损准备金及亏损调整费用			$	17,757,156					$	16,513,929					$	13,891,842

(1)    代表与公司在2021年和2019年期间的收购相关的活动。看见注2.

(2)    请参阅“追溯再保险交易”一节。

(3) See note 12.

关于前一年损失准备的发展

截至2021年12月31日的年度

于2021年，本公司在上年亏损准备金上录得估计净有利发展为$356.2百万美元，其中包括净有利发展#美元16.2来自保险部门的百万美元，$178.8来自再保险部门的百万美元，$169.6来自抵押贷款部门的100万美元，部分抵消了$8.4来自“其他”部分(萨默斯解除巩固前的活动)的数百万不利发展。

保险部门的净有利发展为#美元。16.2百万美元，或0.4净赚取溢价的点数，包括$109.8百万美元的短尾和长尾线路的净有利发展主要被美元所抵消93.5来自中尾线的净不良发展百万美元。净有利发展#美元81.7以短尾行表示的百万美元38.9数以百万计的有利发展来自

财产(不包括海洋)，主要是2018年至2020年事故年(即，亏损发生的年份)，$26.7贷款人产品的有利发展，主要是从2020年事故年开始，以及16.2在旅游和事故方面有数百万人的有利发展，主要是从2016年到2020年的事故年。净有利发展#美元28.1长尾线上的100万反映了建筑业、国民账户和替代市场的有利发展，主要是从2016年到2019年的事故年，但部分被行政保险方面的不利发展所抵消，主要是从2015年、2017年和2018年的事故年。中尾线的净不利发展反映为$57.6合同约束方面的不利发展，主要是从2013到2019年的事故年和30.8职业责任方面的不利发展，主要是从2018年到2020年的事故年。

再保险部门的净有利发展为#美元。178.8百万美元，或6.3净赚取溢价的点数，包括$184.1净利好发展百万

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从短尾行和中尾行，部分抵消$5.3来自长尾航线的净不良发展百万美元。净有利发展#美元175.5以短尾行表示的百万美元123.3来自其他专业领域的100万美元，主要是从2014年到2019年的承保年度(即，合同开始日期或续签日期在给定12个月内造成的损失)和#美元88.6来自房地产以外的房地产巨灾业务的有利发展，主要是从2015年到2020年的承保年度。这些数额被#美元的不利发展部分抵消。36.4来自财产灾难的100万美元，主要来自2020承保年度。长尾航线的不利发展反映出伤亡准备金的增加，主要是从2018年承保年度开始。

抵押贷款部门的净有利发展为#美元。169.6百万美元，或13.2净赚取溢价的点数。大约三分之一的发展来自美国第一留置权投资组合，这得益于经济状况的改善和房价的上涨，导致主要与大流行前的拖欠相关的索赔率假设减少。各种老式CRT合同也经历了类似的影响，并为有利的发展做出了贡献，包括GSE所称的合同的影响。第二留置权和助学贷款业务以及国际业务的代位权恢复也促进了有利的发展。

截至2020年12月31日的年度

于2020年，本公司在上年亏损准备金上录得估计净有利发展为$161.5百万美元，其中包括净有利发展#美元7.8来自保险部门的百万美元，$134.0来自再保险部门的百万美元，$19.0来自抵押贷款部门的100万美元，以及0.7来自“其他”部分的百万美元。

保险部门的净有利发展为#美元。7.8百万美元，或0.3净赚取溢价的点数，包括$83.0短尾和长尾线路的净有利发展百万美元被部分抵消75.2来自中尾线的净不良发展百万美元。净有利发展#美元33.6以短尾行表示的百万美元21.6从房地产(不包括海洋)获得的有利开发，主要是从2015年到2018年事故年，以及$8.4在旅行和事故方面有100万的有利发展，主要是从2019年事故年开始。净有利发展#美元49.4百万美元的长尾行包括$38.8所有事故年与其他业务相关的有利发展，包括替代市场和超额工人补偿，以及9.3与建筑业相关的良好发展百万美元。中尾线的净不利发展反映为$37.9担保业务的不利发展，主要是从2019年事故年开始，

$23.1具有合同约束力的业务(主要是2016至2019年的事故年)为100万美元，16.0项目业务为100万美元，主要是从2016年到2019年的事故年。

再保险部门的净有利发展为#美元。134.0百万美元，或6.2净赚取溢价的点数，包括$155.9来自短尾和中尾线路的净有利发展百万美元，部分抵消了$21.9来自长尾航线的净不良发展百万美元。净有利发展#美元144.0以短尾行表示的百万美元87.7与财产巨灾和财产巨灾业务以外的财产有关的百万美元，主要是从2015年至2019年承保年度，以及$53.6在大多数承保年份，来自其他专业线的100万美元。再保险部门短尾线损失估计的净减少主要是由于报告和支付的索赔活动水平与之前预期的不同，这导致2020年某些损失率选择减少。长尾航线的不利发展反映了伤亡准备金的增加，主要是从2012年到2015年承保年度。

抵押贷款部门的净有利发展为#美元。19.0百万美元，或1.4净赚取溢价的点数，包括$16.2美国初级抵押贷款保险业务获得了数百万美元的有利发展。这种发展主要是由第二留置权业务和学生贷款业务的代位权回收推动的。

截至2019年12月31日的年度

于2019年，本公司在上年亏损准备金上录得估计净有利发展为$163.6百万美元，其中包括净有利发展#美元15.8来自保险部门的百万美元，$46.4来自再保险部门的百万美元和125.2来自抵押贷款部门的100万美元，部分抵消了$23.8来自“其他”部门的净不良发展百万美元。

保险部门的净有利发展为#美元。15.8百万美元，或0.7净赚取溢价的点数，包括$54.9来自短尾线路的净有利发展百万美元和39.1来自中尾线和长尾线的净不良发展百万美元。短线的净有利发展主要是由于所有事故年的贷款人产品和财产(包括海运以外的特殊风险)准备金，但部分被旅游业务的净不利发展所抵消，主要是从2018年事故年开始。中尾线和长尾线的净不利发展为#美元。39.1百万美元的主要原因是净不利发展#美元。33.6具有合同约束力的业务(主要是2013至2017年的事故年)为100万美元，30.1100万美元的项目，主要来自2014年和2018年的事故年。这些数额被净顺差部分抵消。

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美元的发展19.3百万美元的专业责任业务，主要是从2013年到2016年的事故年，以及15.8担保业务达100万美元，主要是从2014年到2016年的事故年。

再保险部门的净有利发展为#美元。46.4百万美元，或3.2净赚取溢价的点数，包括$70.5来自短尾线路的净有利发展百万美元和16.0来自中尾线的净有利发展百万美元，部分抵消了$40.1来自长尾航线的净不良发展百万美元。在短尾线路方面的有利发展包括$33.7来自财产巨灾和财产巨灾准备金以外的财产的百万美元，主要来自2017和2018承保年度和$40.8其他专业的费用为100万美元，主要是从2016年到2018年的承保年度。再保险部门短尾线损失估计的净减少主要是由于报告和支付的索赔活动水平与之前预期的不同，导致2019年某些损失率选择减少。净有利发展#美元16.0中尾线的100万美元包括海运和航空储备的减少，主要是从2011年到2017年承保年度。以长尾线计算的净不利发展为$40.1百万美元的主要原因是净不利发展#美元。44.5意外伤害业务，主要是从2013到2018承保年度。

抵押贷款部门的净有利发展为#美元。125.2百万美元，或9.2净赚取溢价的点数，包括$117.1美国初级抵押贷款保险业务获得了数百万美元的有利发展。这种发展主要是由于第一留置权业务的索赔率低于预期，以及第二留置权业务的代位权回收。

追溯再保险交易记录

2021年，该公司与第三方再保险公司签订了一项有追溯力的再保险交易，以再保险与某些美国保险敞口相关的径流负债。

于2021年，本公司与关联方订立再保险，以结束与2018年及前几年某些伦敦辛迪加业务相关的账目。看见注16.

于2020年，本公司就涵盖2017年度及之前年度若干伦敦辛迪加业务的第三方安排订立再保险至结算协议。

2019年，该公司与第三方再保险公司签订了追溯再保险交易，以再保险与某些美国保险敞口相关的径流负债，这一交易于2020年减免。

6.短期合约

公司的亏损准备金和亏损调整费用主要涉及各种特征的短期合同(例如：、承保类型、地理位置、索赔期限)。该公司在确定与其短期合同相关的披露的分类水平时考虑了这些信息，详情见下表：

可报告的细分市场

解聚程度

包括的业务范围

保险

物业能源、海洋和航空

物业能源、海洋和航空

第三方事件业务

超额和超额伤亡(不包括合同约束力)；建筑业和国民经济核算；以及其他(包括替代市场风险、超额工人补偿和雇主责任保险)

第三方索赔业务

专业线

多线及其他专业

计划；合同约束力(超额和超额伤亡的一部分)；旅行、事故和健康；贷方产品；以及其他(C)合同和商业保证保险)

再保险

伤亡者

伤亡者

财产灾难

财产灾难

不包括财产的财产灾难

不包括财产的财产灾难

海洋和航空

海洋和航空

其他专业

其他专业

抵押贷款

美国的直接抵押贷款保险

美国主要风险敞口的抵押贷款保险

就披露而言，该公司认定以下事项无关紧要：(I)若干按揭业务，包括非美国主要业务、第二留置权及学生贷款风险、全球按揭再保险及参与各种GSE信贷风险分担产品；(Ii)若干再保险业务，包括意外伤亡冲突及非传统额度；及(Iii)与Southern Rock Holdings Limited有关的金额。看见注2。这些金额包括在对帐项目。

公司是需要为公司承保业务产生的亏损和亏损调整费用(“亏损准备金”)建立准备金。保险、再保险和抵押部门的损失准备金是对在资产负债表日或之前发生的保险或再保险事件支付损失和损失调整费用所需未来金额的估计。损失准备金不反映应急准备金，以应对未来发生的损失。因以下原因造成的损失

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未来的事件将在发生损失时估计和确认，而且可能是巨大的。

保险部门

保险部门的损失准备金包括(1)已报告损失(“案例准备金”)和(2)已发生但未报告的损失(“IBNR准备金”)的估计金额。一般情况下，索赔人员决定是否建立案件准备金，用于最终解决个别索赔的估计金额。这一估计反映了索赔人员根据一般公司保留做法、这些人员对特定类型索赔的性质和价值的经验和知识以及适当时律师的建议所作的判断。该公司还在索赔过程中与一些外部第三方管理人员签订合同，在某些情况下，这些管理人员在建立案件储备方面的权力有限。这些管理员的工作由我们的理赔人员审查和监督。此外，亦设立损失准备金，以拨备损失调整费用，并代表和解索偿的估计费用，包括法律及其他费用，以及管理索偿调整程序的一般费用。在报告更多信息或支付款项时，可能会定期调整案例储备。建立IBNR准备金的目的是为资产负债表日尚未报告的已发生索赔提供准备，并对案件准备金中的任何预计差异进行调整。精算师使用各种公认的精算方法估计最终损失和损失调整费用，这些精算方法适用于已知损失和其他相关信息。与案例准备金一样，IBNR准备金也会随着更多信息的了解或支付而进行调整。储量的估算过程涉及到管理层相当程度的判断，而且在任何给定的日期，储量本身都是不确定的。

最终损失和损失调整费用一般由过去观察到的索赔出现和结算模式的预测确定，这些模式可以合理地预期持续到未来。在预测任何业务线的最终亏损和亏损调整费用时，该业务线过去的经验是主要资源，是通过行业和公司经验发展起来的，但不能孤立地依赖。估计最终损失和损失调整费用的不确定性被索赔实际发生到报告和结算之间的时间间隔长度放大。这种时间滞后有时被称为“索赔尾部”。在此期间，有关前几年事故保险以及实际索赔和趋势的更多事实可能会被披露，因此可能会导致相关损失准备金的调整。如果本公司确定调整是适当的，则调整计入作出该决定的会计期间。因此，理应亏损。

如果未来需要在现有基础上增加或减少准备金，未来的经营业绩将分别受到负面或正面影响。本公司授权总代理、总代理和其他制片人在规定的承销权限内代表本公司撰写节目业务。这一授权过程增加了精算确定未来未付损失和损失调整费用的复杂性。为了监督对给予此类各方的承保准则的遵守情况，公司定期进行承保和索赔尽职审查。

在确定最终损失和损失调整费用时，将考虑赔偿索赔人、为被保险人提供必要的法律辩护和其他服务以及管理索赔调查和调整的成本。这些索偿费用受很多因素影响，这些因素会随时间而改变，例如因法院新判决而扩大承保范围的定义、修葺或更换损毁财产的成本上升、医疗服务成本的上升、法定福利的立法改变，以及与每宗索偿有关的特殊而独特的事实。因此，过去发生索赔的速度和解决这些索赔的成本可能并不总是代表未来的情况。影响索赔费用变化的因素往往很难孤立或量化，历史趋势中的已付损失和已发生损失的发展往往受到多重和相互矛盾的解释。覆盖条款或索赔处理实践的更改也可能导致未来的体验和/或开发模式与过去有所不同。精算师在对最终损失和损失调整费用以及由此产生的IBNR准备金进行估计时的一个关键目标是识别历史经验中发生的异常和系统性变化，并根据它们进行调整，以便能够更可靠地预测未来。由于前面讨论的因素，这一过程需要大量使用知情判断，而且本质上是不确定的。

虽然损失准备金最初是根据承保和定价分析确定的，但该公司的保险部门除了使用预期损失法外，还按季度使用下面讨论的几种公认的精算方法来评估损失准备金，特别是对于较成熟事故年份(发生亏损的年份)的损失准备金。每个季度，作为准备金过程的一部分，各部门的精算师重申，准备金过程中使用的假设继续构成预测负债的可靠基础。如果实际损失活动与基于历史信息的预期有很大不同，可能会支持对损失准备金的调整。本公司或多或少依赖一种基于估计损失准备金时的事实和情况的特定精算方法。

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这些方法通常属于以下类别之一，或者是以下一个或多个类别的混合：

•预期损失法-这些方法是基于最终损失随保费成比例变化的假设。预期亏损和亏损调整费用比率通常基于承销商和精算师在业务初始定价期间得出的信息，并在适当的情况下辅之以统计局和咨询公司等组织提供的行业数据。这些比率除了考虑其他因素外，还考虑了利率上调以及市场上观察到的条款和条件的变化。预期损失法适用于估计长尾业务早期的最终亏损和亏损调整费用，当时只有很少或没有已支付或发生的亏损信息，通常在公司亏损经验有限的情况下使用。

•历史亏损开发方法-这些方法假设未来一个时期的亏损与较早时期的亏损之比保持不变。这些方法使用已发生的损失(即累计历史损失付款加上未结案准备金的总和)，以估计未来损失。历史已发生损失发展法可能比历史已付损失发展法更可取，因为它们明确考虑了未决案件和理赔师对解决所有已知索赔的成本的评估。然而，历史损失发展方法必然假设案例保留做法随着时间的推移而一直适用。因此，当建立准备金的方式发生重大变化时，使用已发生的损失数据来预测最终损失可能比其他方法更不可靠。

•历史有偿亏损发展方法-这些方法与历史亏损发展方法一样，假设一个时期的亏损与早期亏损的比率保持不变。这些方法使用离散时间段的历史损失付款来估计未来的损失，并必然假设过去影响已支付损失的因素，如通货膨胀或诉讼的影响，在未来将保持不变。由于历史已付损失发展方法不使用已发生损失来估计最终损失，在公司索赔理算师确定已发生损失的方式发生重大变化的情况下，它们可能比使用已发生损失的其他方法更可靠。然而，与传统的支付损失发展方法相比，历史支付损失开发方法的杠杆率更高(这意味着支付的微小变化对最终损失的估计有更大的影响)。

使用已发生损失的精算方法，因为累计损失付款需要比累计损失金额长得多的时间才能等于预期的最终损失。此外，由于类似的原因，当出现新的或与过去影响支付损失的因素不同的情况时，历史支付损失的发展方法往往反应迟缓。

•调整后的历史已付和已发生亏损发展方法-这些方法采用传统的历史已付和已发生损失开发方法，并根据通胀、索赔支付速度或案件准备金是否充足等因素与过去相比的估计影响进行调整。调整后的历史支付和已发生损失发展法通常是预测重大变化期最终损失的更可靠的方法，前提是精算师能够开发出合理量化变化影响的方法。因此，这些方法比历史支付和发生损失的发展方法利用更多的判断。

•Bornhuetter-Ferguson(“B-F”)支付和发生的损失方法-这些方法利用实际支付和发生的损失以及预期的支付和发生的损失模式，考虑到最初预期的最终损失，以确定预期最终损失的估计。当报告的索赔很少，报告的损失模式相对不稳定时，B-F赔付和已发生损失的方法是有用的。

•频率-严重度方法-这些方法利用实际支付和发生的索赔经验，但将数据细分为其组成部分：索赔计数，通常表示为与风险或保费(频率)的比率，以及平均索赔规模(严重性)。这些组件被投射到一个最终的水平，然后相乘，得到最终损失的估计值。当索赔的严重程度可以限制在相对稳定的估计最终平均索赔价值范围内时，这些方法特别有用。

•其他分析-其他方法经常用于特定类型的索赔或事件的预留过程，例如灾难性或其他特定的重大事件。这些模型包括供应商灾难模型，通常用于在信息报告给保险公司或再保险公司之前，在已知灾难性事件的早期阶段估计损失准备金。

在短尾保险系列(包括财产、能源、海运和航空以及包括旅行、事故和健康以及贷款人产品在内的其他风险敞口)的初始预留过程中，本公司依赖于上述预留方法的组合。对于巨灾风险敞口的业务，预留过程还包括使用已知事件和重大事件的巨灾模型。

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依赖于对个别灾难性事件的分析和管理判断。短尾业务亏损的发展可能是不稳定的，特别是对于高严重性、低频率亏损的保单。随着时间的推移，对于给定的事故年，在预留过程中，会对已支付和已发生的B-F损失发展方法给予额外的权重，并最终给予历史已支付和已发生的损失发展方法额外的权重。该公司在预留过程中做出了许多关键假设，包括历史付费和报告的发展模式是稳定的，灾难模型提供了有关我们对已发生的灾难性事件的风险的有用信息，以及承销商对潜在损失风险的判断是可靠的。由于定价、再保险结构、巨灾损失估计、政策变化(如附加点、类别和限额)以及地理分布的变化，短尾业务初始准备过程中使用的预期损失率随着时间的变化而变化。由于短尾线损失的报告速度相对较快，因此本事故年的预期损失率是根据较早事故年的实际自然损失率选择的，并根据费率变化、通货膨胀、再保险计划的变化以及基于建模的预期自然损失率进行调整。此外，短尾业务的最终亏损是在相当短的时间内知道的。

在中尾和长尾保险线路的初始预留过程中 (由以下部分组成 第三方发生业务、第三方索赔业务以及其他风险暴露(包括担保、方案和合同约束性风险风险)，本公司主要依靠预期损失法。公司的中尾和长尾业务的发展可能不稳定，特别是如果发生严重程度较高的重大事件，因为公司的一部分伤亡业务处于高度过剩的层次。随着时间的推移，对于给定的事故年，在预留过程中会对已支付和已发生的B-F损失发展方法和历史已支付和已发生的损失发展方法给予额外的权重。该公司做出了一些关键假设

在预留中尾线和长尾线时，包括定价损失率是对进入保单时的最终损失率的最佳估计，基于公司和行业亏损发展模式的组合并进行调整以反映保险部门业务组合的差异的损失发展模式是合理的，索赔人员和保险人对我们对重大事件风险敞口的分析被假设为对那些事件的已知索赔风险的最佳估计。近几年事故年的中尾和长尾业务的初始准备过程中使用的预期损失率随着时间的推移而变化，在某些情况下与较早的事故年相比有很大的差异。随着较早事故年份的历史经验的可信度增加，这些事故年份的经验将在精算分析中获得更大的权重，以确定未来事故年份的预期损失率，并根据定价、损失趋势、条款和条件以及再保险结构的变化进行调整。

于2021年及2018年，本公司订立亏损组合转移及不良发展保障再保险协议，计为追溯再保险。该协议在多线路和其他专业业务(“覆盖线路”)内转移某些径流项目和某些第三方事件业务的损失准备金和未来有利或不利发展。由于承保线路的已发生亏损及已分配亏损调整费用已转让予再保险人，本公司不受承保线路产生的现金流的金额、时间及不确定性的影响。为避免失真，承保行的已发生损失和分摊损失调整费用以及累计已支付损失和损失调整费用将完全从下表中剔除。截至2021年12月31日可收回的未付亏损和亏损调整费用包括#美元390.1100万美元与此类再保险协议相关。

拱形资本			119			2021 FORM 10-K

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下表列出了保险部门短期保险合同的信息：

财产、能源、海运和航空(000美元，不包括索赔)
已发生的损失和已分配的损失调整费用，扣除再保险后的净额																																																																		2021年12月31日
																																																																		IBNR负债总额加上已报告索赔的预期发展						累计 报告的索赔数量
						截至十二月三十一日止的年度，
事故年						2012 未经审计						2013 未经审计						2014 未经审计						2015 未经审计						2016 未经审计						2017 未经审计						2018 未经审计						2019 未经审计						2020 未经审计						2021
2012						$	233,149					$	232,498					$	205,776					$	199,469					$	197,005					$	192,993					$	190,770					$	178,616					$	178,250					$	178,343					$	627					4,245
2013												159,102						156,785						149,199						143,400						134,952						133,869						128,624						127,290						126,276						25						4,243
2014																		148,368						145,957						147,465						136,201						132,307						134,329						135,032						134,942						3,098						3,884
2015																								112,409						109,865						103,995						102,515						97,852						91,830						91,892						3,804						4,536
2016																														104,449						101,306						105,657						100,471						96,437						92,553						874						6,160
2017																																				280,715						246,291						235,951						230,439						231,228						8,248						6,426
2018																																										180,981						186,030						173,693						170,057						9,136						5,020
2019																																																179,056						178,564						165,477						6,667						5,080
2020																																																						359,394						329,362						66,698						4,186
2021																																																												426,870						158,163						2,951
																																																						总计						$	1,947,000
累计已付损失和分摊损失调整费用，扣除再保险后的净额
2012						$	20,638					$	93,394					$	138,977					$	161,831					$	167,540					$	179,945					$	181,307					$	173,184					$	174,032					$	174,384
2013												32,292						84,936						110,808						120,111						122,244						125,475						123,356						124,688						124,841
2014																		25,881						53,751						77,892						84,195						87,812						98,553						115,383						122,296
2015																								23,580						64,953						76,338						86,253						87,926						86,246						87,316
2016																														24,828						83,552						98,683						97,506						95,002						91,241
2017																																				30,228						139,867						195,532						211,708						215,895
2018																																										30,026						102,285						134,858						142,838
2019																																																26,130						105,380						133,911
2020																																																						55,619						194,487
2021																																																												90,423
																														总计																														1,377,632
																														2012年前所有未偿负债，扣除再保险后的净额																														17,517
																								损失负债和损失调整费用，扣除再保险后的净额																																				$	586,885

第三方事件业务($000，不包括索赔计数)
						已发生的损失和已分配的损失调整费用，扣除再保险后的净额																																																												2021年12月31日
																																																																		IBNR负债总额加上已报告索赔的预期发展						累计 报告的索赔数量
						截至十二月三十一日止的年度，
事故年						2012 未经审计						2013 未经审计						2014 未经审计						2015 未经审计						2016 未经审计						2017 未经审计						2018 未经审计						2019 未经审计						2020 未经审计						2021
2012						$	241,368					$	263,451					$	269,204					$	272,004					$	258,371					$	253,758					$	243,863					$	244,448					$	242,332					$	239,075					$	43,924					65,731
2013												283,228						297,225						307,152						302,165						282,122						274,717						272,849						269,754						270,558						54,640						67,113
2014																		330,015						336,019						338,890						343,113						339,701						344,197						342,934						343,569						66,498						75,904
2015																								359,058						391,884						398,908						392,143						391,455						382,722						386,801						91,081						78,785
2016																														389,832						394,485						406,082						399,571						374,896						367,818						115,303						79,005
2017																																				417,377						417,941						422,624						412,512						407,115						145,130						84,692
2018																																										430,415						453,190						450,937						451,459						189,965						77,700
2019																																																456,353						487,547						481,045						253,849						84,895
2020																																																						607,249						616,910						428,750						89,560
2021																																																												622,713						543,386						65,477
																																																						总计						$	4,187,063
累计已付损失和分摊损失调整费用，扣除再保险后的净额
2012						$	6,984					$	30,915					$	58,650					$	83,637					$	108,660					$	130,098					$	143,885					$	155,085					$	163,016					$	168,119
2013												6,857						29,265						71,449						101,293						122,288						149,292						164,403						174,946						184,800
2014																		9,228						40,346						71,624						112,702						162,123						191,305						211,643						224,101
2015																								11,139						44,605						88,515						139,492						181,704						211,715						227,697
2016																														11,709						41,979						87,616						136,870						164,662						194,773
2017																																				13,408						52,356						99,874						135,111						165,606
2018																																										17,025						63,848						115,137						154,248
2019																																																18,431						73,222						121,859
2020																																																						24,509						76,743
2021																																																												26,301
																														总计																														1,544,247
																														2012年前所有未偿负债，扣除再保险后的净额																														242,741
																								损失负债和损失调整费用，扣除再保险后的净额																																				$	2,885,557

拱形资本			120			2021 FORM 10-K

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目录

阿奇资本集团有限公司。和子公司

合并财务报表附注

第三方索赔业务(000美元，索赔除外)
已发生的损失和已分配的损失调整费用，扣除再保险后的净额																																																																		2021年12月31日
																																																																		IBNR负债总额加上已报告索赔的预期发展						累计 报告的索赔数量
						截至十二月三十一日止的年度，
事故年						2012 未经审计						2013 未经审计						2014 未经审计						2015 未经审计						2016 未经审计						2017 未经审计						2018 未经审计						2019 未经审计						2020 未经审计						2021
2012						$	317,654					$	320,207					$	318,453					$	313,907					$	291,316					$	275,665					$	277,683					$	285,163					$	285,527					$	286,118					$	11,570					15,576
2013												301,956						320,659						324,442						320,524						294,674						291,205						281,996						271,501						273,948						11,739						15,696
2014																		264,537						279,846						299,104						279,043						282,058						298,017						292,247						288,318						22,336						15,676
2015																								258,989						277,615						276,492						260,063						255,432						252,478						267,925						20,617						14,724
2016																														275,394						291,645						308,453						314,747						322,042						327,230						42,509						15,749
2017																																				271,088						286,565						312,554						308,917						323,854						60,718						16,404
2018																																										273,521						315,085						320,653						337,083						85,411						15,854
2019																																																290,217						318,469						318,498						119,673						12,982
2020																																																						384,852						414,580						240,888						10,049
2021																																																												516,420						435,910						8,550
																																																						总计						$	3,353,974
累计已付损失和分摊损失调整费用，扣除再保险后的净额
2012						$	17,718					$	69,069					$	121,211					$	164,724					$	190,395					$	209,295					$	227,389					$	251,313					$	255,337					$	260,173
2013												19,032						87,458						137,963						179,395						198,008						217,132						238,951						245,687						247,078
2014																		13,817						63,312						129,712						173,089						208,074						229,958						243,791						249,960
2015																								9,066						52,046						100,089						126,499						174,161						193,186						216,986
2016																														10,568						68,226						127,286						158,230						205,596						242,431
2017																																				9,306						67,669						113,208						143,340						196,125
2018																																										12,287						68,424						118,361						158,709
2019																																																12,418						65,477						122,362
2020																																																						17,161						87,547
2021																																																												23,349
																														总计																														1,804,720
																														2012年前所有未偿负债，扣除再保险后的净额																														64,171
																								损失负债和损失调整费用，扣除再保险后的净额																																				$	1,613,425

多行和其他专业(000美元，不包括索赔计数)
已发生的损失和已分配的损失调整费用，扣除再保险后的净额																																																																		2021年12月31日
																																																																		IBNR负债总额加上已报告索赔的预期发展						累计 报告的索赔数量
						截至十二月三十一日止的年度，
事故年						2012 未经审计						2013 未经审计						2014 未经审计						2015 未经审计						2016 未经审计						2017 未经审计						2018 未经审计						2019 未经审计						2020 未经审计						2021
2012						$	254,684					$	265,479					$	259,582					$	257,240					$	256,379					$	248,066					$	248,310					$	245,205					$	245,260					$	243,849					$	2,057					55,219
2013												266,089						274,285						265,594						265,672						253,554						254,916						250,252						247,443						246,682						3,461						71,613
2014																		303,053						327,098						319,706						319,418						318,297						314,300						311,097						310,097						5,770						109,575
2015																								335,250						358,587						357,364						365,362						357,123						349,895						347,669						7,201						148,924
2016																														409,367						431,760						428,579						416,724						410,610						408,621						11,032						175,261
2017																																				483,414						502,068						492,166						501,753						505,135						16,867						219,810
2018																																										513,466						565,717						563,969						566,283						32,467						247,052
2019																																																568,337						613,673						641,832						63,880						235,824
2020																																																						622,241						572,265						192,056						149,004
2021																																																												637,258						361,237						75,250
																																																						总计						$	4,479,691
累计已付损失和分摊损失调整费用，扣除再保险后的净额
2012						$	78,523					$	166,414					$	190,754					$	209,916					$	223,798					$	232,640					$	233,862					$	237,221					$	240,191					$	239,928
2013												86,911						151,897						181,721						214,941						226,769						235,801						237,863						238,792						239,831
2014																		108,003						197,609						235,079						267,959						282,104						292,638						294,049						295,551
2015																								138,393						236,516						278,265						306,313						321,395						327,082						330,872
2016																														176,238						305,250						342,345						363,392						379,885						385,890
2017																																				181,454						343,049						381,419						424,219						446,749
2018																																										212,316						390,009						443,644						480,852
2019																																																212,629						386,894						488,094
2020																																																						173,123						311,112
2021																																																												157,346
																														总计																														3,376,225
																														2012年前所有未偿负债，扣除再保险后的净额																														22,375
																								损失负债和损失调整费用，扣除再保险后的净额																																				$	1,125,841

拱形资本			121			2021 FORM 10-K

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阿奇资本集团有限公司。和子公司

合并财务报表附注

这个下表列出了截至2021年12月31日，按年龄(扣除再保险)计算的已发生损失和已分配损失调整费用的年均支付百分比：

						按年龄划分的已发生损失和已分摊损失调整费用的年平均支付百分比，扣除再保险后的净额
						第1年						第2年						第3年						第四年						第5年						第6年						7年级						8年级						第9年						第10年
房地产、能源、海洋和航空						19.3		%				43.5		%				19.1		%				6.6		%				1.4		%				2.3		%				3.2		%				0.5		%				0.3		%				0.2		%
第三方事件业务						3.3		%				9.3		%				11.6		%				11.0		%				9.8		%				8.7		%				5.4		%				4.1		%				3.5		%				2.1		%
第三方索赔业务						4.4		%				18.0		%				17.8		%				12.3		%				12.7		%				7.9		%				7.0		%				4.3		%				1.0		%				1.7		%
多线及其他专业						34.7		%				29.5		%				11.0		%				8.6		%				4.6		%				2.8		%				0.7		%				0.7		%				0.8		%				(0.1)		%

再保险分部

公司再保险部门的损失准备金包括(1)案件准备金、(2)附加案件准备金(“ACR”)和(3)IBNR准备金。本公司收到割让公司的索赔通知报告，并根据割让公司建议的准备金数额记录案件准备金。案例储备可以由ACR补充，ACR可能由公司的索赔人员在割让公司正式通知之前估计，或者当对已知事件的规模或严重性的判断与割让公司不同时。在某些情况下，即使放弃的公司没有报告任何已知事件的责任，公司也会建立ACR。此外，让渡公司报告的或通过索赔审计获得的具体索赔信息可以提醒公司注意新出现的趋势，如对保险和责任的法律解释的变化，来自意外来源或业务类别的索赔，以及个别索赔频率或严重程度的重大变化。在估算IBNR储量的过程中，经常使用这些信息。建立IBNR准备金的目的是为资产负债表日尚未报告的已发生索赔提供准备，并对案件准备金中的任何预计差异进行调整。精算师使用各种公认的精算方法估计最终损失和损失调整费用，这些精算方法适用于已知损失和其他相关信息。与案例准备金一样，IBNR准备金也会随着更多信息的了解或支付而进行调整。估计损失准备金的过程涉及到管理层相当程度的判断，而且在任何给定的日期，本质上都是不确定的。

估计再保险分部的损失准备金受与估计保险分部损失准备金相同的风险因素的影响。此外，对再保险人来说，估计这类准备金的内在不明朗因素更大，主要是由以下因素所致：(1)再保险人的索偿尾部一般较长，因为先向割让公司报告索偿，然后透过一个或多个中间人向再保险人报告；(2)在预留过程中，如尚未收到割让公司的报告，则依赖保费估计；(3)在预留过程中，可能与不同的割让公司订立多份再保险合约，而这些合约对单一损失事件的风险相同；(4)

这些因素包括：(1)不同类型的再保险合同之间的不同模式；(5)对割让公司提供有关报告索赔的信息的必要依赖；(6)割让公司之间不同的准备金做法。

最终损失和损失调整费用一般由过去观察到的索赔出现和结算模式的预测确定，这些模式可以合理地预期持续到未来。与保险部门一样，估计再保险部门损失准备金的过程涉及管理层的相当大程度的判断，而且在任何给定的日期，本质上都是不确定的。如上所述，与保险公司相比，再保险公司的这种不确定性更大。因此，我们的再保险业务从许多来源获得信息，以协助这一过程。再保险部门的定价精算师结合了割让公司和行业统计数据，致力于了解和分析割让公司在承保业务期间的运营和亏损历史。这些统计数字通常包括按业务类别划分的过往保费及亏损数据、较大索偿个案的个别索偿资料、所提供保险限额的分布、损失报告及支付模式，以及费率变动历史。这一分析用于预测每个条约在即将到来的合同期内的预期损失率。

如上所述，从向割让公司报告索赔到向再保险公司报告索赔可能有相当长的时间滞后。在某些情况下，滞后时间可能长达数年，原因有很多，包括调查索赔所需的时间、与诉讼程序相关的延误、事故发生多年后索赔人身体状况的恶化、割让公司的案件预留方法等。在预留过程中，公司假设这种滞后平均而言是可以预测的，因此在其精算方法中使用的损失报告模式中考虑到了这种滞后。这意味着再保险部门必须比保险公司在更长的时间内依赖预估。假定再保险的记录积压也会使损失准备金估算的准确性变得复杂。截至2021年12月31日，我们的再保险业务没有与假设再保险信息处理相关的重大积压。

拱形资本			122			2021 FORM 10-K

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阿奇资本集团有限公司。和子公司

合并财务报表附注

如上所述，再保险部门在很大程度上依赖于剥离公司报告的信息。为了确定这些信息的准确性和完整性，承销商、精算师和索赔人员经常对割让公司进行审计，并定期检查从割让公司收到的信息是否有不寻常或意想不到的结果。重要的调查结果通常会与被割让的公司进行讨论。公司有时会遇到这样的情况，即他们确定割让公司提交的索赔不符合合同条款。在这些情况下，公司试图解决与割让公司的纠纷。大多数情况都是友好解决的，不需要诉讼或仲裁。不过，在极少数无法解决的情况下，煤气公司会在这类纠纷中竭力维护自己的立场。

虽然损失准备金最初是根据承保和定价分析确定的，但该公司除采用预期损失法外，还按季度使用上文讨论的几种普遍接受的精算方法来评估其损失准备金，特别是较成熟承保年份(承保业务的年份)的准备金。作为预留过程的一部分，公司精算师每个季度都重申，预留过程中使用的假设继续构成预测负债的可靠基础。如果实际损失活动与基于历史信息的预期有很大不同，可能会支持对损失准备金的调整。更成熟承保年度的估计损失准备金现在更多地基于实际亏损活动和历史模式，而不是基于定价指标的初始假设。最近几年的承销更多地依赖于内部定价假设。本公司或多或少依赖一种基于估计损失准备金时的事实和情况的特定精算方法。

在短尾再保险额度(包括不包括财产巨灾和财产巨灾风险的财产)的初始预留过程中，本公司依赖于上述预留方法的组合。对于已知的灾难性事件，预留过程还包括使用巨灾模型和严重依赖分析，其中包括放弃公司询问和管理层判断。财产损失的发展可能是不稳定的，特别是在存在高灾难性风险敞口的情况下，可能以过度和灾难风险敞口业务的高严重性、低频率损失为特征，并且可能在各个合同之间高度相关。随着时间的推移，对于特定的承保年度，已支付和已发生的B-F损失的发展方法和历史已支付和已发生的损失的发展被给予额外的权重

方法在保存过程中使用。该公司在保留短尾线时做出了一些关键假设，包括历史付费和报告的发展模式是稳定的，灾难模型提供了有关我们对已发生的灾难性事件的风险敞口的有用信息，以及我们的承销商从出售公司收到的关于潜在损失风险的判断和指导可能是可靠的。由于定价、再保险结构、巨灾损失估计、条款和条件以及地理分布的变化，在财产风险的初始准备过程中使用的预期损失率随着时间的变化而变化。由于财产线亏损的报告速度相对较快，因此本承保年度的预期损失率将结合早先承保年度的经验，根据利率变化、通货膨胀、再保险计划的变化、对当前和未来市场状况的预期以及基于建模的预期自然损失进行调整。由于房地产业务的短尾性质，报告的损失经验迅速出现，并在相当短的时间内知道最终损失。

在中尾和长尾再保险额度(包括意外伤害、其他专业、海运和航空以及其他风险)的初始准备过程中，公司主要依靠预期损失法。中尾和长尾业务的发展可能不稳定，特别是在发生严重程度较高的重大事件的情况下，基于超额亏损的业务通常比按比例计价的业务的尾部更长。随着时间的推移，对于特定的承保年度，已支付和已发生的B-F损失发展方法会得到额外的重视，最终会在准备金过程中给予历史已支付和已发生损失的发展方法额外的权重。我们的再保险业务在预留中尾线和长尾线时做出了一些关键假设，包括定价损失率是合同签订时最终损失率的最佳估计，历史支付和报告的发展模式是稳定的，理赔人员和保险人对我们对重大事件风险敞口的分析是我们对已知事件理赔风险的最佳估计。由于定价、条款和条件以及再保险结构的变化，我们的再保险业务在中尾和长尾合同的初始准备金过程中使用的预期损失率随着时间的推移而变化。随着较早承保年度的历史经验的可信度增加，精算分析将利用这些承保年度的经验来确定未来承保年度的预期损失率，并根据定价、亏损趋势、条款和条件以及再保险结构的变化进行调整。

拱形资本			123			2021 FORM 10-K

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目录

阿奇资本集团有限公司。和子公司

合并财务报表附注

下表提供了有关再保险部门短期保险合同的信息：

伤亡($000)
已发生的损失和已分配的损失调整费用，扣除再保险后的净额																																																																		2021年12月31日
																																																																		IBNR负债总额加上已报告索赔的预期发展						累计 报告的索赔数量
						截至十二月三十一日止的年度，
事故年						2012 未经审计						2013 未经审计						2014 未经审计						2015 未经审计						2016 未经审计						2017 未经审计						2018 未经审计						2019 未经审计						2020 未经审计						2021
2012						$	143,029					$	141,202					$	137,049					$	125,104					$	115,131					$	109,788					$	118,457					$	121,721					$	120,260					$	119,222					$	24,441					不适用
2013												166,016						159,257						155,066						148,784						136,717						135,155						131,475						135,762						135,959						30,873						不适用
2014																		216,882						222,109						219,355						233,552						230,019						239,765						240,067						236,378						41,077						不适用
2015																								223,208						221,922						230,830						238,126						242,180						249,029						252,809						57,345						不适用
2016																														215,222						227,534						251,415						266,254						273,266						272,689						54,087						不适用
2017																																				270,728						257,088						273,166						301,616						313,605						66,450						不适用
2018																																										281,141						294,820						285,646						290,955						66,572						不适用
2019																																																336,062						348,015						374,002						120,045						不适用
2020																																																						386,684						374,912						234,251						不适用
2021																																																												445,047						392,885						不适用
																																																						总计						$	2,815,578
累计已付损失和分摊损失调整费用，扣除再保险后的净额
2012						$	1,306					$	8,486					$	14,690					$	25,523					$	36,562					$	47,807					$	59,511					$	69,877					$	75,833					$	79,364
2013												2,480						9,930						23,044						43,069						54,567						63,136						70,803						76,703						81,856
2014																		3,920						16,061						40,804						63,441						91,098						114,456						134,529						145,376
2015																								4,463						20,275						47,288						71,098						96,835						120,566						138,035
2016																														5,739						25,649						51,684						86,798						113,835						132,814
2017																																				6,429						30,360						64,075						113,307						137,921
2018																																										7,580						31,218						106,571						129,196
2019																																																15,815						57,643						96,935
2020																																																						17,730						50,603
2021																																																												14,794
																														总计																														1,006,894
																														2012年前所有未偿负债，扣除再保险后的净额																														297,823
																								损失负债和损失调整费用，扣除再保险后的净额																																				$	2,106,507

财产灾难(000美元)
已发生的损失和已分配的损失调整费用，扣除再保险后的净额																																																																		2021年12月31日
																																																																		IBNR负债总额加上已报告索赔的预期发展						累计 报告的索赔数量
						截至十二月三十一日止的年度，
事故年						2012 未经审计						2013 未经审计						2014 未经审计						2015 未经审计						2016 未经审计						2017 未经审计						2018 未经审计						2019 未经审计						2020 未经审计						2021
2012						$	149,957					$	122,942					$	108,590					$	102,114					$	99,885					$	99,071					$	97,037					$	97,145					$	96,531					$	96,447					$	105					不适用
2013												67,257						47,780						36,401						31,902						29,345						28,617						27,727						27,865						27,657						(138)						不适用
2014																		45,159						30,877						25,296						22,412						20,652						19,945						19,841						19,615						(10)						不适用
2015																								33,579						18,075						11,580						5,585						3,775						3,130						2,920						67						不适用
2016																														25,641						18,719						14,575						10,772						8,362						7,426						881						不适用
2017																																				87,504						54,768						50,553						36,846						25,121						(712)						不适用
2018																																										77,868						60,418						41,642						27,657						4,783						不适用
2019																																																38,570						24,808						23,534						4,576						不适用
2020																																																						267,750						334,185						40,561						不适用
2021																																																												316,197						61,821						不适用
																																																						总计						$	880,759
累计已付损失和分摊损失调整费用，扣除再保险后的净额
2012						$	25,850					$	70,832					$	83,822					$	90,727					$	92,886					$	94,015					$	94,625					$	95,312					$	95,414					$	95,606
2013												12,200						19,201						24,038						25,894						27,652						27,891						27,892						28,597						28,346
2014																		13,622						19,939						18,402						19,231						18,821						19,013						19,154						19,241
2015																								(3,152)						(2,518)						1,786						2,050						1,616						1,705						1,781
2016																														(6,722)						2,521						2,796						4,082						3,312						3,668
2017																																				30,704						32,228						37,791						27,797						14,969
2018																																										27,497						12,506						24,259						(4,612)
2019																																																3,834						12,680						18,134
2020																																																						53,275						155,063
2021																																																												64,764
																														总计																														396,960
																														2012年前所有未偿负债，扣除再保险后的净额																														2,449
																								损失负债和损失调整费用，扣除再保险后的净额																																				$	486,248

拱形资本			124			2021 FORM 10-K

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目录

阿奇资本集团有限公司。和子公司

合并财务报表附注

不包括财产灾难的财产($000)
已发生的损失和已分配的损失调整费用，扣除再保险后的净额																																																																		2021年12月31日
																																																																		IBNR负债总额加上已报告索赔的预期发展						累计 报告的索赔数量
						截至十二月三十一日止的年度，
事故年						2012 未经审计						2013 未经审计						2014 未经审计						2015 未经审计						2016 未经审计						2017 未经审计						2018 未经审计						2019 未经审计						2020 未经审计						2021
2012						$	156,162					$	121,808					$	123,689					$	119,124					$	114,699					$	112,477					$	111,001					$	108,436					$	102,994					$	103,367					$	508					不适用
2013												115,473						76,905						70,558						66,208						64,486						63,702						62,504						63,269						62,782						384						不适用
2014																		143,464						117,448						99,328						90,710						88,438						84,130						82,408						80,940						923						不适用
2015																								215,095						189,109						184,774						189,045						188,343						177,281						173,659						8,482						不适用
2016																														177,039						146,307						138,375						136,868						140,681						137,579						12,700						不适用
2017																																				271,713						253,859						240,749						233,153						216,358						13,045						不适用
2018																																										225,638						242,069						238,052						214,942						11,593						不适用
2019																																																216,653						206,997						196,840						17,777						不适用
2020																																																						371,752						343,078						51,075						不适用
2021																																																												552,066						255,343						不适用
																																																						总计						$	2,081,611
累计已付损失和分摊损失调整费用，扣除再保险后的净额
2012						$	26,153					$	78,080					$	93,198					$	101,868					$	102,844					$	103,480					$	102,658					$	102,598					$	102,504					$	102,525
2013												25,993						42,737						49,816						52,997						53,796						55,676						61,183						62,113						62,139
2014																		23,496						62,800						71,692						76,634						78,274						78,657						78,567						78,268
2015																								75,622						119,237						149,814						160,848						166,025						159,675						159,925
2016																														33,400						95,616						99,428						104,984						112,838						115,102
2017																																				27,569						125,768						158,066						166,087						181,628
2018																																										30,047						108,863						153,944						169,054
2019																																																43,230						124,222						150,931
2020																																																						101,969						208,888
2021																																																												136,712
																														总计																														1,365,172
																														2012年前所有未偿负债，扣除再保险后的净额																														7,595
																								损失负债和损失调整费用，扣除再保险后的净额																																				$	724,034

海洋和航空(000美元)
已发生的损失和已分配的损失调整费用，扣除再保险后的净额																																																																		2021年12月31日
																																																																		IBNR负债总额加上已报告索赔的预期发展						累计 报告的索赔数量
						截至十二月三十一日止的年度，
事故年						2012 未经审计						2013 未经审计						2014 未经审计						2015 未经审计						2016 未经审计						2017 未经审计						2018 未经审计						2019 未经审计						2020 未经审计						2021
2012						$	58,992					$	58,868					$	55,053					$	52,286					$	51,079					$	49,727					$	46,046					$	43,028					$	41,182					$	40,016					$	1,005					不适用
2013												38,881						37,668						36,653						35,251						35,157						34,415						33,970						30,316						27,605						2,394						不适用
2014																		30,958						29,159						27,373						25,674						23,677						23,310						22,031						21,984						4,909						不适用
2015																								33,646						37,505						31,790						31,736						30,789						28,464						27,680						3,867						不适用
2016																														27,351						22,747						23,567						19,273						16,969						15,019						6,708						不适用
2017																																				28,800						26,346						23,830						20,827						19,903						6,387						不适用
2018																																										28,017						26,084						24,615						24,756						6,452						不适用
2019																																																48,929						55,307						60,983						15,112						不适用
2020																																																						83,457						76,598						36,671						不适用
2021																																																												111,046						89,459						不适用
																																																						总计						$	425,590
累计已付损失和分摊损失调整费用，扣除再保险后的净额
2012						$	2,658					$	11,433					$	27,528					$	33,313					$	35,055					$	36,257					$	37,746					$	38,038					$	38,131					$	38,116
2013												4,945						13,731						18,415						21,388						22,398						23,672						24,049						23,786						23,753
2014																		4,177						7,985						11,590						12,469						14,645						15,080						15,956						16,036
2015																								7						13,418						19,023						20,861						22,629						22,306						22,445
2016																														(7,333)						(1,687)						521						3,261						5,864						6,767
2017																																				1,660						6,541						9,367						11,030						11,632
2018																																										2,005						6,968						11,236						13,585
2019																																																10,756						21,580						29,068
2020																																																						9,220						26,519
2021																																																												8,643
																														总计																														196,564
																														2012年前所有未偿负债，扣除再保险后的净额																														16,855
																								损失负债和损失调整费用，扣除再保险后的净额																																				$	245,881

拱形资本			125			2021 FORM 10-K

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目录

阿奇资本集团有限公司。和子公司

合并财务报表附注

其他特色菜(000美元)
已发生的损失和已分配的损失调整费用，扣除再保险后的净额																																																																		2021年12月31日
																																																																		IBNR负债总额加上已报告索赔的预期发展						累计 报告的索赔数量
						截至十二月三十一日止的年度，
事故年						2012 未经审计						2013 未经审计						2014 未经审计						2015 未经审计						2016 未经审计						2017 未经审计						2018 未经审计						2019 未经审计						2020 未经审计						2021
2012						$	222,558					$	211,839					$	202,046					$	196,138					$	193,882					$	196,539					$	194,726					$	189,193					$	181,246					$	179,364					$	2,392					不适用
2013												252,744						226,032						216,250						212,721						213,614						211,261						210,825						204,894						201,830						6,409						不适用
2014																		274,826						256,332						258,114						251,474						246,393						248,083						243,652						237,478						7,857						不适用
2015																								209,764						201,057						199,468						196,521						196,840						193,626						182,162						8,549						不适用
2016																														223,191						220,661						215,078						209,564						215,614						210,344						13,182						不适用
2017																																				269,254						258,419						247,203						245,505						241,598						30,855						不适用
2018																																										320,538						316,231						308,190						324,536						40,807						不适用
2019																																																360,854						341,409						326,168						51,165						不适用
2020																																																						533,861						460,084						102,130						不适用
2021																																																												582,446						300,667						不适用
																																																						总计						$	2,946,010
累计已付损失和分摊损失调整费用，扣除再保险后的净额
2012						$	45,663					$	121,679					$	144,429					$	155,445					$	163,160					$	167,164					$	171,519					$	173,305					$	173,606					$	173,494
2013												57,317						119,445						145,521						161,608						171,189						176,483						183,772						184,111						186,956
2014																		68,869						146,652						182,184						195,433						201,974						212,991						215,597						219,060
2015																								54,359						114,382						138,350						145,419						154,369						162,314						164,471
2016																														65,055						138,648						162,661						174,403						186,247						189,411
2017																																				73,366						164,829						192,274						199,051						205,998
2018																																										71,167						201,732						231,358						245,330
2019																																																79,718						158,132						216,647
2020																																																						97,617						243,980
2021																																																												126,635
																														总计																														1,971,982
																														2012年前所有未偿负债，扣除再保险后的净额																														7,777
																								损失负债和损失调整费用，扣除再保险后的净额																																				$	981,805

这个下表列出了截至2021年12月31日，按年龄(扣除再保险)计算的已发生损失和已分配损失调整费用的年均支付百分比：

						按年龄划分的已发生损失和已分摊损失调整费用的年平均支付百分比，扣除再保险后的净额
						第1年						第2年						第3年						第四年						第5年						第6年						7年级						8年级						第9年						第10年
伤亡者						2.5		%				7.3		%				11.6		%				11.3		%				9.6		%				8.4		%				7.7		%				5.9		%				4.4		%				3.0		%
财产灾难						21.6		%				30.0		%				32.8		%				(14.2)		%				(11.6)		%				2.2		%				1.0		%				1.2		%				(0.4)		%				0.2		%
不包括财产的财产灾难						26.7		%				38.9		%				13.3		%				5.8		%				3.4		%				0.4		%				2.0		%				0.4		%				—		%				—		%
海洋和航空						4.9		%				26.9		%				19.0		%				10.3		%				7.4		%				2.9		%				2.4		%				—		%				0.1		%				—		%
其他专业						26.3		%				34.2		%				12.9		%				5.2		%				4.2		%				3.1		%				2.1		%				0.9		%				0.8		%				(0.1)		%

抵押贷款细分市场

该公司的抵押贷款部门包括(1)美国主要抵押贷款保险(2)美国信用风险转移和其他，以及(3)国际抵押贷款保险和再保险。后两类与第二留置权和助学贷款风险敞口一起被排除在外，理由是这两类风险敞口在提交与短期合同相关的披露时无关紧要。

对于一级抵押保险业务，本公司为贷款服务商报告为拖欠的贷款以及那些拖欠但未报告的贷款设立案件准备金(IBNR准备金)。本公司还保留调整与这些拖欠有关的索赔的费用。创建案例准备金估计的触发因素是，向我们报告的保险贷款是两笔欠款。在储备金过程中创建的精算审查和文件是按照公认的精算标准完成的。

选定的假设反映了基于对历史数据和经验的分析以及关于当前承保、经济、司法、监管和其他对最终索赔解决的影响的信息的精算判断。

因为预留过程需要公司预测未来的情况，所以本质上是不确定的，需要重大的判断和估计。使用不同的估计数将导致建立不同的储备金水平。此外，随着经济状况的变化，估计可能会在不同时期发生变化，最终负债可能与使用的估计值有很大不同。主要风险因素包括(但不限于)房价和借款人权益的变化，这可能会限制借款人出售房产和偿还未偿还贷款余额的能力，以及失业的变化，这可能会影响借款人的收入和偿还抵押贷款的能力。新冠肺炎大流行的独特性质，与历史上

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这是一个先例，给目前的储量估计增加了进一步的不确定性。

本公司使用的主要精算方法是基于待决拖欠的库存的频率-严重度方法。每个月，贷款服务商都会报告每笔有保险的贷款的拖欠情况。使用频率-严重程度法使公司能够利用其对拖欠贷款数量和为这些贷款提供的承保范围(“风险大小”)的了解，将准备金与这些金额直接联系起来。这些犯罪行为被分成同类队列进行分析，反映了犯罪的产品类型和年龄。然后为每个队列制定一个索赔率，代表拖欠成为索赔的频率。索赔频率是基于对新出现的治愈计数和索赔计数的模式、未决拖欠的止赎状态、拖欠的产品和地理组合以及我们对未来经济和索赔条件的看法(包括房价和失业趋势)的分析得出的。索赔率可能会因违约年龄的不同而有很大不同，这取决于违约和经济状况的组合。

索赔规模严重程度的估计是通过检查拖欠贷款的风险大小，并估计将支付的风险部分以及任何费用来确定的。这是基于对历史发展模式的回顾，对经济状况和借款人可能拥有的房屋权益水平的评估，以及考虑经济状况和减少损失的机会。抵押贷款保险通常不会像其他一些保险类别那样受到大额索赔的影响。索赔金额超过$250,000这很罕见，这有助于降低索赔规模估计的波动性。

理赔率和理赔规模假设为报告的拖欠率人群生成了案例储备。未报告的拖欠准备金(包括在IBNR准备金中)是通过查看报告的历史模式来估计的。然后，可以使用在建立案件准备金时所做的假设，将索赔率和索赔规模分配给估计的未报告的拖欠。

抵押贷款保险损失准备金是短尾的，从这个意义上说，绝大多数拖欠都是在报告后两年内解决的。由于与新冠肺炎相关的承兑和止赎暂停，结算时间表可能会延长。如上所述，虽然准备金最初是按准备金队列分析的，但它们也按承保年度进行汇总，以确保准备金假设与承保年度的表现一致。事后还会检查先前储备假设的准确性，以确定是否需要对假设进行调整。

公司抵押再保险业务和GSE信用风险分担交易的损失准备金由案例准备金和IBNR准备金组成。该公司的抵押再保险业务收到来自割让公司的拖欠贷款和索赔通知的报告，并根据割让公司建议的准备金金额记录案件准备金。此外，在估算IBNR储量的过程中还使用了割让公司报告的具体索赔和拖欠信息。

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下表列出了抵押贷款部门短期保险合同的信息：

美国主要抵押贷款保险(000美元，不包括索赔)
已发生的损失和已分配的损失调整费用，扣除再保险后的净额																																																																		2021年12月31日
																																																																					IBNR负债总额加上已报告索赔的预期发展						累计 已支付的索赔数量
截至十二月三十一日止的年度，
事故年						2012 未经审计						2013 未经审计						2014 未经审计						2015 未经审计						2016 未经审计						2017 未经审计						2018 未经审计						2019 未经审计									2020 未经审计						2021
2012						$	520,835					$	480,592					$	475,317					$	469,238					$	467,296					$	459,467					$	458,065					$	456,286								$	456,331					$	456,362					1						15,080
2013												469,311						419,668						411,793						405,809						395,693						393,149						390,987									391,062						391,324						1						9,468
2014																		316,095						297,151						279,434						266,027						265,992						261,091									262,682						262,829						4						6,299
2015																								222,790						197,238						198,001						194,677						189,235									190,913						190,560						1						4,554
2016																														183,556						170,532						148,715						140,608									142,392						141,657						1						3,424
2017																																				179,376						132,220						107,255									108,181						109,242						1						2,474
2018																																										132,318						96,357									89,120						87,962						60						1,635
2019																																																108,424									119,253						110,362						181						851
2020																																																									420,003						373,533						2,686						189
2021																																																															144,375						2,246						11
																																																总计															$	2,268,206
累计已付损失和分摊损失调整费用，扣除再保险后的净额
2012						(106,065)						186,605						327,605						395,695						426,024						441,577						448,151						452,348									453,587						453,986
2013												41,447						203,957						308,956						353,189						373,909						382,200						386,853									387,894						387,879
2014																		20,099						129,159						201,925						233,879						247,038						254,175									256,285						256,875
2015																								16,159						92,431						151,222						171,337						180,321									183,472						184,025
2016																														11,462						72,201						113,357						127,286									131,161						131,717
2017																																				8,622						48,112						78,650									87,317						89,756
2018																																										3,966						31,478									50,135						55,853
2019																																																2,899									20,105						29,102
2020																																																									1,040						4,144
2021																																																															469
																																																															1,593,806
																														2012年前所有未偿负债，扣除再保险后的净额																														14,288
																								损失负债和损失调整费用，扣除再保险后的净额																																				$	688,688

这个下表列出了截至2021年12月31日，按年龄(扣除再保险)计算的已发生损失和已分配损失调整费用的年均支付百分比：

按年龄划分的已发生损失和已分摊损失调整费用的年平均支付百分比，扣除再保险后的净额
						第1年						第2年						第3年						第四年						第5年						第6年						7年级						8年级						第9年						第10年
美国初选						2.7		%				34.9		%				25.3		%				10.5		%				4.4		%				2.1		%				0.9		%				0.5		%				0.1		%				0.1		%

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下表是已发生净亏损和已支付亏损发展表的披露与截至2021年12月31日的亏损和亏损调整费用准备金的对账：

			2021年12月31日
未偿债务净额
保险
房地产、能源、海洋和航空			$	586,885
第三方事件业务			2,885,557
第三方索赔业务			1,613,425
多线及其他专业			1,125,841
再保险
伤亡者			2,106,507
财产灾难			486,248
不包括财产的财产灾难			724,034
海洋和航空			245,881
其他专业			981,805
抵押贷款
美国初选			688,688
未包括在披露中的其他短期项目			441,459
短期行合计			11,886,330
可追回的未偿亏损和亏损调整费用
保险
房地产、能源、海洋和航空			354,432
第三方事件业务			1,537,549
第三方索赔业务			921,086
多线及其他专业			199,485
再保险
伤亡者			592,879
财产灾难			484,598
不包括财产的财产灾难			118,939
海洋和航空			111,298
其他专业			373,292
抵押贷款
美国初选			48,259
未包括在披露中的其他短期项目(1)			887,457
公司间淘汰			(4,146)
短期行合计			5,625,128
除短持续时间外的其他行			76,240
打折			(55,575)
未分配的索赔调整费用			225,033
			245,698
亏损和亏损调整费用的总准备金			$	17,757,156

(1)    包括可收回的未付亏损和亏损调整费用#美元390.1万元与损失投资组合转移再保险协议有关。

7.预计信贷损失拨备

应收保费

下表提供了该公司的保费应收账款的预期信用损失拨备的前滚：

截至2021年12月31日的年度						保费应收账款，扣除津贴后的净额						预期信贷损失拨备
期初余额						$	2,064,586					$	37,781
预期信贷损失拨备变动(2)												2,177
期末余额						$	2,633,280					$	39,958
截至2020年12月31日的年度
期初余额						$	1,778,717					$	21,003
会计变更的累积效应(1)												6,539
预期信贷损失拨备变动(2)												10,239
期末余额						$	2,064,586					$	37,781

(1) 通过ASU 2016-13，“金融工具-信贷损失(主题326)”.

(2) 被认为无法收回的金额在营业费用中注销。2021年和2020年期间，核销总额为#美元。3.8百万美元和$2.8分别为百万美元.

可收回的再保险项目

该公司监察其再保险公司的财务状况，并尝试只向财政稳健的大型承保人投保。虽然本公司迄今并未出现任何重大信贷损失，但其再保险人或分拆后承保人如因任何原因未能在相关曝险期间履行其对本公司的责任，可能会对本公司的财务状况及经营业绩造成重大不利影响。

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合并财务报表附注

下表提供了本公司可收回再保险的预期信贷损失拨备的前滚：

截至2021年12月31日的年度						再保险可追回款项，扣除津贴后的净额						预期信贷损失拨备
期初余额						$	4,500,802					$	11,636
预期信贷损失拨备变动												1,594
期末余额						$	5,880,735					$	13,230
截至2020年12月31日的年度
期初余额						$	4,346,816					$	1,364
会计变更的累积效应(1)												12,010
预期信贷损失拨备变动												(1,738)
期末余额						4,500,802						$	11,636

(1)通过ASU 2016-13，“金融工具--信贷损失(话题326)”。

下表汇总了该公司在2021年12月31日和2020年12月31日对已支付和未支付损失(不包括放弃的未赚取保费)的再保险可收回金额：

			十二月三十一日，
			2021						2020
对未付和已付损失和损失调整费用可追回的再保险			$	5,880,735					$	4,500,802
由上午最佳评级为“A-”或更高的运营商支付的百分比			69.7		%				63.9		%
来自所有其他等级承运商的应付百分比			0.1		%				0.1		%
来自所有其他运营商的%，没有上午最好的评级(1)			30.2		%				36.0		%
任何一家航空公司应支付的最大余额，占股东权益总额的百分比(2)			6.7		%				1.8		%

(1)    在2021年12月31日和2020年期间，超过91%和94这一金额的%分别通过再保险信托、预扣资金安排、信用证或其他方式进行抵押。.

(2)    2021年期间包括萨默斯解除巩固的影响。见附注12。

承包人应收账款

下表提供了该公司合同持有人应收账款的预期信用损失拨备的前滚：

截至2021年12月31日的年度						合同人应收账款，扣除津贴						预期信贷损失拨备
期初余额						$	1,986,924					$	8,638
预期信贷损失拨备变动												(5,201)
期末余额						$	1,828,691					$	3,437
截至2020年12月31日的年度
期初余额						$	2,119,460					$	—
会计变更的累积效应(1)												6,663
预期信贷损失拨备变动												1,975
期末余额						1,986,924						$	8,638

(1)通过ASU 2016-13，“金融工具--信贷损失(话题326)”.

8.再保险

在正常业务过程中，本公司的保险子公司在条约或临时基础上通过按比例和超额损失再保险协议让出部分保费。该公司的再保险子公司参与某些按比例分配条约的“共同账户”恢复安排。该等安排可减低个别或合计损失对所有参与该等条约的公司的影响，包括再保险人，例如本公司的再保险附属公司及割让公司。此外，作为其风险管理计划的一部分，该公司的再保险子公司可能会购买恢复性保险。公司的抵押子公司通过配额份额安排让出一部分保费，并与各种特殊用途的再保险公司签订各种超额损失抵押再保险协议。再保险可收回款项记录为资产，以再保险人履行再保险协议下义务的能力为基础。如再保险人不能履行协议下的责任，本公司的保险或再保险附属公司将须就该等拖欠款项负上法律责任。

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再保险对本公司与非附属再保险人的承保保费及赚取的保费、亏损及亏损调整费用的影响如下：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020						2019
所写的保费
直接			$	7,706,832					$	6,553,910					$	5,681,523
假设			5,045,655						3,534,158						2,457,437
割让			(3,734,150)						(2,650,352)						(2,099,893)
网络			$	9,018,337					$	7,437,716					$	6,039,067
赚取的保费
直接			$	7,149,794					$	6,361,451					$	5,447,829
假设			4,333,873						3,213,873						2,337,950
割让			(3,401,369)						(2,583,389)						(1,999,281)
网络			$	8,082,298					$	6,991,935					$	5,786,498
亏损和亏损调整费用
直接			$	4,266,758					$	4,392,392					$	2,953,072
假设			2,826,820						2,204,323						1,602,528
割让			(2,508,775)						(1,907,116)						(1,422,148)
网络			$	4,584,803					$	4,689,599					$	3,133,452

Bellemade Re

本公司已与位于百慕大的多家特殊用途再保险公司订立各种超额损失按揭再保险协议(“贝莱梅德协议”)。就各自的承保期而言，本公司将保留各自合计损失的第一层，而特别用途再保险公司将提供不超过未偿还承保金额的第二层承保。然后，该公司将保留超过未偿还保险限额的损失。总超额损失再保险覆盖范围在一年内减少十-标的担保抵押贷款摊销的年限。看见附注12，“可变利益主体和非控股利益”。

下表汇总了截至2021年12月31日的各自覆盖范围和保留额：

									2021年12月31日
			发行时的初始承保范围						当前 覆盖范围						剩余保留期，净额
Bellemade 2017-1 Ltd.(1)			$	368,114					$	108,368					$	125,926
Bellemade 2018-1 Ltd.(2)			374,460						181,136						122,118
Bellemade 2018-3 Ltd.(3)			506,110						302,563						128,020
Bellemade 2019-1 Ltd.(4)			341,790						181,324						97,845
Bellemade 2019-2 Ltd.(5)			621,022						398,316						156,419
Bellemade 2019-3 Ltd.(6)			700,920						409,859						181,583
Bellemade 2019-4 Ltd.(7)			577,267						411,954						116,292
Bellemade 2020-2有限公司(8)			449,167						218,877						222,567
Bellemade 2020-3 Ltd.(9)			451,816						365,141						154,732
Bellemade 2020-4 Ltd.(10)			337,013						186,065						129,824
Bellemade 2021-1 Ltd.(11)			643,577						630,163						149,189
Bellemade 2021-2 Ltd.(12)			616,017						616,017						139,763
Bellemade 2021-3 Ltd.(13)			639,391						639,391						140,545
总计			$	6,626,664					$	4,649,174					$	1,864,823

(1)    2017年10月发布，涵盖2017年1月1日至2017年6月30日期间发布的现行保单。

(2)    发布于2018年4月，涵盖2017年7月1日至2017年12月31日期间发布的有效保单。

(3)    发布于2018年10月，涵盖2018年1月1日至2018年6月30日期间发布的有效保单。

(4)    于2019年3月发布，涵盖2005年至2008年期间主要由联合保证住宅保险公司(“UGRIC”)签发的有效保单，以及UGRIC和ARCH抵押保险公司在2015年期间出具的保单。

(5)    发布于2019年4月，涵盖2018年7月1日至2018年12月31日期间发布的有效保单。

(6)    2019年7月发布，涵盖2016年发布的现行保单。

(7)    发布于2019年10月，涵盖2019年1月1日至2019年6月30日期间发布的有效保单。

(8)    于2020年9月发布，涵盖2020年1月1日至2020年5月31日期间发布的有效保单。$423百万美元由Bellemade 2020-2有限公司直接提供资金，并提供额外的$26由一个单独的再保险公司小组直接向Arch MI U.S.提供的百万容量.

(9)    于2020年11月发布，涵盖2020年6月1日至2020年8月31日期间发布的有效保单。$418百万美元由Bellemade 2020-3有限公司直接提供资金，并提供额外的$34由一个单独的再保险公司小组直接向Arch MI U.S.提供的百万容量。

(10)    发布于2020年12月，涵盖2019年7月1日至2019年12月31日期间发布的有效保单。$321百万美元由Bellemade 2020-4有限公司直接提供资金，并提供额外的$16由一个单独的再保险公司小组直接向Arch MI U.S.提供的百万容量.

(11) 发布于2021年3月，涵盖2020年9月1日至2020年11月30日期间发布的有效保单。$580百万美元由Bellemade Re 2021-1有限公司直接资助，并额外提供了$64由一个单独的再保险公司小组直接向Arch MI U.S.提供的100万容量。

(12) 于2021年6月发布，涵盖2020年12月1日至2021年3月31日期间发布的有效保单。$523百万美元由Bellemade Re 2021-2 Ltd通过与保险相关的票据直接提供资金，另外还有$93由一个单独的再保险公司小组直接向Arch MI U.S.提供的百万容量.

(13) 于2021年9月发布，涵盖2021年4月1日至2021年6月30日期间发布的有效保单。$508百万美元由Bellemade Re 2021-3 Ltd通过与保险相关的票据直接提供资金，另外还有$131由一个单独的再保险公司小组直接向Arch MI U.S.提供的百万容量.

拱形资本			131			2021 FORM 10-K

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9.投资资讯

可供出售的投资

下表汇总了该公司分类为可供出售的证券的公允价值和成本或摊销成本：

			估计数 公平 价值						未实现毛利						未实现亏损总额						预期信贷损失准备(2)						成本或 摊销 成本
2021年12月31日
固定期限：
公司债券			$	6,553,333					$	104,170					$	(69,194)					$	(2,037)					$	6,520,394
抵押贷款支持证券			408,477						2,825						(5,410)						(48)						411,110
市政债券			404,666						18,724						(1,409)						(2)						387,353
商业抵押贷款支持证券			1,046,484						1,740						(3,117)						(6)						1,047,867
美国政府和政府机构			4,772,764						10,076						(45,967)						—						4,808,655
非美国政府证券			2,120,294						54,048						(34,749)						(82)						2,101,077
资产支持证券			2,692,091						6,540						(11,108)						(708)						2,697,367
总计			17,998,109						198,123						(170,954)						(2,883)						17,973,823
短期投资			1,734,716						568						(590)						—						1,734,738
总计			$	19,732,825					$	198,691					$	(171,544)					$	(2,883)					$	19,708,561
2020年12月31日
固定期限(1)：
公司债券			$	7,856,571					$	414,247					$	(34,388)					$	(896)					$	7,477,608
抵押贷款支持证券			630,001						8,939						(5,028)						(278)						626,368
市政债券			494,522						27,291						(3,835)						(11)						471,077
商业抵押贷款支持证券			389,900						8,722						(2,954)						(122)						384,254
美国政府和政府机构			5,557,077						22,612						(12,611)						—						5,547,076
非美国政府证券			2,433,733						153,891						(8,060)						—						2,287,902
资产支持证券			1,634,804						19,225						(10,715)						(1,090)						1,627,384
总计			18,996,608						654,927						(77,591)						(2,397)						18,421,669
短期投资			1,924,922						2,693						(2,063)						—						1,924,292
总计			$	20,921,530					$	657,620					$	(79,654)					$	(2,397)					$	20,345,961

(1)    在证券借贷交易中，本公司收到的抵押品超过所质押固定到期日的公允价值。就本表而言，本公司已扣除按公允价值借出证券而收取的抵押品，并包括按公允价值借出证券而质押的证券。见“-证券借贷协议”。2021年，本公司终止证券借贷计划，不再与金融机构订立证券借贷协议。

(2) 自2020年1月1日起，公司采用了ASU 2016-13，因此，公司可供出售投资的任何信用减值损失都被记录为津贴，但可能会被冲销。

拱形资本			132			2021 FORM 10-K

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下表汇总了所有处于未实现亏损状态的可供出售证券的公允价值和按证券处于持续未实现亏损状态的时间长度划分的未实现亏损总额：

			少于12个月												12个月或更长时间												总计
			估计公平 价值						未实现亏损总额						估计公平 价值						未实现亏损总额						估计公平 价值						未实现亏损总额
2021年12月31日
固定期限：
公司债券			$	3,639,582					$	(63,938)					$	98,867					$	(5,256)					$	3,738,449					$	(69,194)
抵押贷款支持证券			222,176						(3,545)						46,809						(1,865)						268,985						(5,410)
市政债券			26,665						(385)						16,361						(1,024)						43,026						(1,409)
商业抵押贷款支持证券			675,603						(2,805)						5,908						(312)						681,511						(3,117)
美国政府和政府机构			4,211,621						(44,180)						33,373						(1,787)						4,244,994						(45,967)
非美国政府证券			1,511,301						(31,983)						62,957						(2,766)						1,574,258						(34,749)
资产支持证券			1,667,002						(9,853)						33,082						(1,255)						1,700,084						(11,108)
总计			11,953,950						(156,689)						297,357						(14,265)						12,251,307						(170,954)
短期投资			284,733						(590)						—						—						284,733						(590)
总计			$	12,238,683					$	(157,279)					$	297,357					$	(14,265)					$	12,536,040					$	(171,544)
2020年12月31日
固定期限(1)：
公司债券			$	747,442					$	(33,086)					$	3,934					$	(1,302)					$	751,376					$	(34,388)
抵押贷款支持证券			284,619						(4,788)						3,637						(240)						288,256						(5,028)
市政债券			67,937						(3,835)						—						—						67,937						(3,835)
商业抵押贷款支持证券			126,624						(2,916)						2,655						(38)						129,279						(2,954)
美国政府和政府机构			1,285,907						(12,611)						—						—						1,285,907						(12,611)
非美国政府证券			543,844						(7,658)						2,441						(402)						546,285						(8,060)
资产支持证券			634,470						(9,110)						57,737						(1,605)						692,207						(10,715)
总计			3,690,843						(74,004)						70,404						(3,587)						3,761,247						(77,591)
短期投资			97,920						(2,063)						—						—						97,920						(2,063)
总计			$	3,788,763					$	(76,067)					$	70,404					$	(3,587)					$	3,859,167					$	(79,654)

(1)在证券借贷交易中，本公司收取的抵押品超过固定期限的公允价值。就本表而言，本公司已剔除已收到及再投资的抵押品，并包括已质押的固定到期日。见“-证券借贷协议”。2021年，本公司终止证券借贷计划，不再与金融机构订立证券借贷协议。

在2021年12月31日，在批量的基础上，大约4,700安检地段的总数约为10,240证券批次处于未实现亏损状态，公司固定到期日投资组合中单个批次的最大未实现亏损为$1.1百万美元。本公司认为，该等证券于2021年12月31日暂时减值。在2020年12月31日，在批量基础上，大约2,320安检地段的总数约为11,180证券批次处于未实现亏损状态，公司固定到期日投资组合中单个批次的最大未实现亏损为$0.9百万美元。

拱形资本			133			2021 FORM 10-K

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本公司固定期限及根据证券借贷协议质押的固定期限的合约到期日如下表所示。预期到期日是管理层的最佳估计，将与合同到期日有所不同，因为借款人可能有权催缴或预付债务，无论是否有催缴或提前还款处罚。

						2021年12月31日												2020年12月31日
成熟性						估计公允价值						摊销成本						估计公允价值						摊销成本
在一年或更短的时间内到期						$	300,889					$	299,772					$	348,200					$	339,951
在一年到五年后到期						8,355,255						8,339,387						10,629,959						10,340,819
在五年到十年后到期						4,689,155						4,684,393						4,881,564						4,654,754
10年后到期						505,758						493,927						482,180						448,139
						13,851,057						13,817,479						16,341,903						15,783,663
抵押贷款支持证券						408,477						411,110						630,001						626,368
商业抵押贷款支持证券						1,046,484						1,047,867						389,900						384,254
资产支持证券						2,692,091						2,697,367						1,634,804						1,627,384
总计(1)						$	17,998,109					$	17,973,823					$	18,996,608					$	18,421,669

(1)在证券借贷交易中，本公司收取的抵押品超过固定期限的公允价值。就本表而言，本公司已剔除已收到及再投资的抵押品，并包括已质押的固定到期日。见“-证券借贷协议”。2021年，本公司终止证券借贷计划，不再与金融机构订立证券借贷协议。

证券借贷协议

2021年，本公司终止证券借贷计划，不再与金融机构订立证券借贷协议，以提升投资收益。在本计划终止之前，本公司通过贷款代理将其某些证券短期借给第三方，主要是大型经纪公司。该公司对其借出的证券保持法律控制(在公司资产负债表上显示为“在证券借贷项下以公允价值质押的证券”)，保留与借出证券相关的收益和现金流，并从借款人那里收取临时使用证券的费用。在借款人破产或未能归还从公司借出的任何证券的情况下，与贷款代理签订的赔偿协议保护了公司。

该公司以现金或美国政府和政府机构证券的形式接受抵押品(在公司资产负债表上显示为“通过证券借贷收到的抵押品，按公允价值计算”)。截至2021年12月31日，公司拥有不是因计划终止而产生的现金抵押品或证券抵押品。于2020年12月31日，证券借贷收到的现金抵押品的公允价值为零而收到的证券抵押品的公允价值为#美元。301.1百万美元。

根据本公司的证券借贷交易持有的抵押品的账面价值(按重大投资类别和标的协议的剩余合同到期日划分)如下(由于该计划终止，2021年12月31日没有余额)：

						协议的剩余合同到期日
						通宵连续不断						少于30天						30-90天						90天或更长时间						总计
2020年12月31日
美国政府和政府机构						$	142,317					$	—					$	139,290					$	—					$	281,607
公司债券						3,021						—						—						—						3,021
股权证券						16,461						—						—						—						16,461
总计						$	161,799					$	—					$	139,290					$	—					$	301,089
附注11中抵销披露的证券借贷确认负债总额																														—
与证券借贷有关的金额未计入附注11的抵销披露																														$	301,089

拱形资本			134			2021 FORM 10-K

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股权证券，按公允价值计算

截至2021年12月31日，公司持有美元1.8按公允价值计算的股权证券为10亿美元，而公允价值为1.4截至2020年12月31日，这一数字为10亿美元。

净投资收益

净投资收入的组成部分来自以下来源：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020						2019
固定期限			$	330,061					$	412,481					$	505,399
定期贷款			34,843						84,149						98,949
股权证券			42,396						28,958						15,857
短期投资			6,928						10,840						15,820
其他(1)			62,895						72,395						80,618
总投资收益			477,123						608,823						716,643
投资费用			(88,005)						(89,215)						(88,905)
净投资收益			$	389,118					$	519,608					$	627,738

(1)    包括投资基金和其他项目的收入分配

已实现净收益(亏损)

已实现净收益(亏损)如下：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020						2019
可供出售的证券：
投资销售毛利			$	313,886					$	595,941					$	235,655
投资销售毛损			(156,791)						(117,282)						(104,612)
使用公允价值选项计入的资产和负债公允价值变动：
固定期限			7,953						15,881						41,910
其他投资			116,781						13,656						(35,734)
股权证券			13,028						14,629						15,869
短期投资			601						2,279						3,801
股权证券，按公允价值计算：
出售证券的已实现净收益(亏损)			122,606						26,849						11,313
截至报告日仍持有的股权证券的未实现净收益(亏损)			48,746						102,394						97,768
信贷损失拨备：
相关投资			(2,100)						(3,597)						—
承销相关			1,062						(10,007)						—
减值净损失			—						(533)						(3,165)
衍生工具(1)			(32,390)						179,675						119,741
其他(2)			(53,537)						3,575						(19,348)
已实现净收益(亏损)			$	379,845					$	823,460					$	363,198

(1)有关本公司衍生工具的资料，请参阅附注11。

(2)    2021年期间反映的美元33.1百万美元的损失与公司的

萨默斯的解固.

其他投资

下表汇总了公司的其他投资和其他可投资资产：

			十二月三十一日，
			2021						2020
固定期限			$	416,698					$	843,354
其他投资			1,432,553						2,331,885
短期投资			97,806						557,008
股权证券			26,493						92,549
使用公允价值选项计入的投资			1,973,550						3,824,796
其他可投资资产(1)			—						500,000
其他投资总额			$	1,973,550					$	4,324,796

(1) 参与逆回购协议应收账款的权益。

下表按战略汇总了公司的其他投资，详见上表：

			十二月三十一日，
			2021						2020
放贷			536,345						572,636
定期贷款投资			484,950						1,231,731
投资级固定收益			147,810						138,646
私募股权			91,126						48,750
能量			81,692						65,813
信贷相关资金			70,278						90,780
基础设施			20,352						165,516
房地产			—						18,013
总计			$	1,432,553					$	2,331,885

使用权益法核算投资

下表按战略汇总了公司使用权益法核算的投资：

			十二月三十一日，
			2021						2020
信贷相关资金			$	1,022,334					$	740,060
私募股权			436,042						235,289
房地产			396,395						258,518
股票			395,090						343,058
放贷			376,649						179,629
基础设施			230,070						175,882
能量			119,141						115,453
固定收益			101,890						—
总计			$	3,077,611					$	2,047,889

在应用权益法时，投资最初按成本入账，随后根据本公司在基金净收益或亏损中的比例进行调整(包括基金中相关证券的公允价值变动)。这类投资通常记录在一至三根据投资基金报告的可获得性，延迟了一个月。

拱形资本			135			2021 FORM 10-K

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用权益法核算投资净收益(亏损)中的权益

本公司在与投资相关的净收入中计入权益，采用的权益法为#美元。366.42021年为100万美元，而2021年为$146.72020年为百万美元，123.72019年为100万。在应用权益法时，投资最初按成本入账，随后根据本公司在基金净收益或亏损中的比例进行调整(包括基金中标的证券市值的变化)。

使用权益法核算的公司投资基金和运营关联公司的财务信息摘要如下：

			十二月三十一日，
			2021						2020
投资资产			$	58,508,009					$	44,131,377
总资产			69,648,905						49,078,464
总负债			17,944,325						6,054,189
净资产			$	51,704,580					$	43,024,275

			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020						2019
总收入			$	11,785,949					$	5,762,098					$	164,669
总费用			3,238,606						1,656,029						528,762
净收益(亏损)			$	8,547,343					$	4,106,069					$	(364,093)

本公司的某些其他投资和使用权益法入账的投资是投资基金，本公司有权按每个投资基金的认购协议中所述的商定价值赎回这些投资基金。根据各种认购协议的条款，投资于投资基金的资金可按日、月、季或其他条款赎回。可能影响公司赎回这些投资基金能力的两个常见赎回限制是闸门和锁闭。闸机是指基金的普通合伙人或投资经理可以暂停赎回，以便在赎回请求的总额超过投资基金净资产的预定百分比的情况下推迟全部或部分赎回请求，否则可能会阻碍普通合伙人或投资经理有序清算所持股份的能力，以产生为非常大的赎回支付提供资金所需的现金。禁售期是根据合同要求投资者在有能力赎回证券之前持有证券的初始时间。如果投资基金有资格赎回，则在通知后赎回该基金的时间可能需要数周或数月。

有限合伙利益

在正常的活动过程中，公司投资于有限合伙企业，这是其整体投资战略的一部分。这些金额包括在“使用权益法计入的投资”和“使用公允价值期权计入的投资”中。公司认定这些有限合伙权益代表基金中的可变权益，因为普通合伙人在基金中没有重大权益。公司与这些投资有关的最大亏损风险仅限于公司综合资产负债表中报告的投资账面金额和任何无资金来源的承诺。

下表汇总了公司按资产负债表项目拥有可变权益的有限合伙权益投资：

			十二月三十一日，
			2021						2020
使用权益法核算投资(1)			$	3,077,611					$	2,047,889
使用公允价值期权计入的投资(2)			170,595						184,720
总计			$	3,248,206					$	2,232,609

(1)     未提供资金的承付款总额为#美元。2.62021年12月31日为10亿美元，而2021年12月31日为1.8截至2020年12月31日，这一数字为10亿美元。

(2)    未提供资金的承付款总额为#美元。18.82021年12月31日为100万美元，而2021年12月31日为35.6截至2020年12月31日，这一数字为100万。

对运营附属公司的投资

本公司对经营和财务政策有重大影响的投资在本公司的资产负债表上被归类为“对经营关联公司的投资”，并按权益法核算。这些投资主要包括该公司对Coface SA(“Coface”)、Greysbridge和Preia的投资。Coface和溢价的投资通常记录在三本公司对Greysbridge的投资并未出现滞后，而是出现了一个月的滞后，而公司对Greysbridge的投资没有滞后记录。

于2021年，本公司完成与Natixis的购股协议29.5总部位于法国的全球贸易信用保险市场领先者Coface的普通股权益的30%。支付的对价是欧元。9.95每股，或总计欧元453百万(约合美元)546百万美元)，包括相关费用。运营附属公司的收入(亏损)反映出一次性收益为#美元。74.5从收购中实现了100万美元。作为权益法会计规则的结果，大约为$36百万美元的额外收益被推迟，通常将在接下来的几年内确认五年。截至2021年12月31日，该公司拥有约29.86科法斯已发行股份的%，

拱形资本			136			2021 FORM 10-K

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合并财务报表附注

或30.10%，不包括库存股，账面价值为$630.5百万美元。

2021年7月，公司宣布完成此前披露的Greysbridge对Somers的收购，现金收购价为$35.00每股普通股。从2021年7月1日起，Somers由Greysbridge全资拥有，Greysbridge由Greysbridge拥有40%由本公司支付，30%由凯尔索管理的某些投资基金和30%由华宝管理的某些投资基金投资。截至2021年12月31日，公司在Greysbridge的账面价值为$375.7百万美元，这反映了该公司的总收购价格为$278.9百万美元，以及运营附属公司的收入(亏损)，其中包括

一次性收益$95.7从收购中确认的百万美元。此外，公司合并损益表上的“已实现净收益(亏损)”项目包括一美元。33.1交易结束后，公司财务报表中的Somers解除合并造成的损失为100万欧元。见附注12.

该公司记录了来自运营关联公司的收入为#美元。264.72021年为100万美元，而收入为#美元16.82020年为百万美元，2.22019年为100万。2021年期间来自运营附属公司的收入，主要与该公司最近在科法斯和Greysbridge的投资有关。

预期信贷损失拨备

下表提供了该公司分类为可供出售的证券的预期信贷损失拨备的前滚：

截至2021年12月31日的年度						结构性证券(1)						市政 债券						公司 债券												总计
期初余额						$	1,490					$	11					$	896											$	2,397
为预期信贷损失增加本期拨备						602						—						2,858												3,460
增加(减少)先前确认的预期信贷损失						(847)						(9)						(320)												(1,176)
因处置而减少(3)						(443)						—						(1,355)												(1,798)
期末余额						$	802					$	2					$	2,079											$	2,883
截至2020年12月31日的年度
期初余额						$	—					$	—					$	—											$	—
会计变更的累积效应(二)						517						—						117												634
为预期信贷损失增加本期拨备						2,942						67						7,644												10,653
增加(减少)先前确认的预期信贷损失						(1,398)						6						(5,638)												(7,030)
因处置而减少的						(571)						(62)						(1,227)												(1,860)
期末余额						$	1,490					$	11					$	896											$	2,397

(1)    包括资产支持证券、抵押贷款支持证券和商业抵押贷款支持证券。

(2)    通过ASU 2016-13，“金融工具-信贷损失(主题326)”.

(3)    2021年期间的减少主要与本公司对Somers的解除合并有关。

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受限资产

该公司必须将主要由固定到期日组成的资产存放在各个监管机构，以支持其承销业务。公司的子公司在信托账户中保留资产，作为与关联公司交易的抵押品，并在独立的投资组合中进行投资，主要是为向第三方提供信用证的抵押品或担保

下表详细说明了该公司受限资产的价值：

			十二月三十一日，
			2021						2020
用作抵押品或担保的资产：
关联交易			$	4,223,955					$	4,643,334
第三方协议			2,721,160						3,083,324
存放在美国监管机构的存款			798,100						827,552
存放在非美国监管机构的存款			506,517						179,099
受限资产总额(1)			$	8,249,732					$	8,733,309

(1) 2020年余额包括#美元1.036与萨默斯有关的10亿美元。看见注12.

现金与限制性现金的对账

下表详细说明了合并资产负债表内现金和限制性现金的对账情况：

			十二月三十一日，
			2021						2020						2019
现金			$	858,668					$	906,448					$	726,230
限制性现金(包括在“其他资产”中)			456,103						384,096						177,468
现金和限制性现金			$	1,314,771					$	1,290,544					$	903,698

10.公允价值

有关公允价值计量的会计指引阐述了当公司根据GAAP被要求使用公允价值计量进行确认或披露时应如何计量公允价值，并提供了将在整个GAAP中使用的公允价值的通用定义。它将公允价值定义为在计量日期出售资产或支付在市场参与者之间有序转移负债的价格。此外，它还为公允价值计量的披露建立了一个三级估值层次结构。估值层次是基于截至计量日期对资产或负债估值的投入的透明度。给定公允价值计量所属的层次结构中的级别是根据对该计量重要的最低级别输入确定的(级别1为最高优先级，级别3为最低优先级)。

层次结构中的级别定义如下：

第1级：估值方法的输入是可观察的输入，反映以下项目的报价(未调整)完全相同的资产或负债活跃的市场

第2级：估值方法的投入包括活跃市场上类似资产和负债的报价，以及该资产或负债在基本上整个金融工具期限内可直接或间接观察到的投入。

第三级：估值方法的投入是不可观察的，对公允价值计量是重要的。

以下是对按公允价值计量的证券所使用的估值方法的说明，以及根据估值层次对这类证券的一般分类。本公司审查其按公允价值计量的证券，并与投资顾问和其他人讨论此类投资的适当分类。

本公司根据其对该金融工具的交易是否在该市场以足够的频率和成交量提供可靠的定价信息的判断来确定是否存在活跃的市场。独立定价来源获取在活跃市场报价的证券的市场报价和实际交易价格。该公司使用国家公认的独立定价来源提供的报价和其它数据作为其确定其固定期限投资的公允价值过程的投入。为了验证定价来源使用的技术或模型，公司的审核过程包括但不限于：(I)定量分析(例如：(Ii)审查定价过程中获得的价格和由此产生的公允价值范围；(Iii)对外部各方用于计算公允价值的方法进行初步和持续评估；(Iv)将公允价值估计与本公司对当前市场的了解进行比较；(V)对相同投资的定价服务的公允价值与其他定价服务的公允价值进行比较；(V)将定价服务的公允价值与其他定价服务的公允价值进行比较；(Iv)将公允价值估计与公司对当前市场的了解进行比较；(V)对相同投资的定价服务的公允价值与其他定价服务的公允价值进行比较；以及(Vi)定期回测，包括随机选择买入或卖出的证券，并将执行价格与定价服务的公允价值估计进行比较。维护了价格源层次结构，以确定将使用哪个价格源(即在所有情况下，从层次结构中资历较高的定价服务获得的价格都将高于资历较低的定价服务。该层次结构根据可用性和可靠性对定价服务进行优先排序，并分配最高的

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优先考虑索引提供程序。根据上述审查，本公司将对任何被认为不能代表公允价值的证券或投资组合的价格提出质疑。

在某些情况下，当无法从这些独立的定价来源获得公允价值时，直接从活跃在相应市场的经纪自营商那里获得报价。此类报价须遵循上述验证程序。在$23.82021年12月31日按公允价值计量的金融资产和负债10亿美元，约合7.7百万美元，或0.0%，使用不具约束力的经纪-交易商报价定价。在$26.5截至2020年12月31日按公允价值计量的金融资产和负债10亿美元，约为150.1百万美元，或0.6%，使用不具约束力的经纪-交易商报价定价。

固定期限

在可能的情况下，该公司使用市场法估值技术来估计其固定到期日证券的公允价值。市场方法包括从独立的定价服务(如指数提供商和定价供应商)获得价格，以及(程度较小的)从经纪自营商那里获得报价。独立定价来源获取在活跃市场报价的证券的市场报价和实际交易价格。每个来源都有自己的专有方法来确定不活跃交易的证券的公允价值。一般而言，这些方法涉及使用“矩阵定价”，即独立定价来源使用可观察到的市场输入，包括但不限于投资收益率、信用风险和利差、同类证券的基准、经纪-交易商报价、报告的交易和行业分组，以确定合理的公允价值。以下描述了通常用于按资产类别确定公司固定到期日证券的公允价值的重要投入：

美国政府和政府机构-由独立的定价服务提供估值，所有价格都通过指数提供商和定价供应商提供。该公司决定，由于观察到的交易活动水平、收到的高度相关的美国国债定价报价以及其他因素，所有美国国债都将被归类为1级证券。美国政府机构证券的公允价值通常是使用无风险收益率曲线上方的利差来确定的。由于无风险收益率曲线的收益率和这些证券的利差是可观察到的市场投入，美国政府机构证券的公允价值被归类在第二级。

公司债券-由独立定价服务提供的估值，基本上全部通过指数提供商和定价供应商，少量通过经纪自营商。这些证券的公允价值通常是确定的。

使用无风险收益率曲线上方的利差。这些利差通常来自新发行市场、二级交易以及在相关证券市场交易的经纪自营商。由于公司债券定价过程中使用的重要投入是可观察到的市场投入，这些证券的公允价值被归类为第二级。

抵押贷款支持证券-由独立定价服务提供的估值，基本上全部通过定价供应商和指数提供商，少量通过经纪自营商。这些证券的公允价值通常是通过使用定价模型(包括期权调整后的价差)来确定的，这些模型使用利差来确定证券的预期平均寿命。这些利差通常来自新发行市场、二级交易以及在相关证券市场交易的经纪自营商。定价服务还会审查预付款速度和其他指标(如果适用)。由于抵押贷款支持证券定价过程中使用的重要投入是可观察到的市场投入，这些证券的公允价值被归类在第二级。

市政债券-由独立的定价服务提供估值，所有价格都通过指数提供商和定价供应商提供。这些证券的公允价值通常是根据从在相关证券市场交易的经纪自营商、交易价格和新发行市场获得的利差来确定的。由于市政债券定价过程中使用的重要投入是可观察到的市场投入，这些证券的公允价值被归类为第二级。

商业抵押贷款支持证券-由独立定价服务提供的估值，基本上全部通过指数提供商和定价供应商，少量通过经纪自营商。这些证券的公允价值通常是通过使用定价模型来确定的，该定价模型使用利差来确定证券的适当平均寿命。这些利差通常来自新发行市场、二级交易以及在相关证券市场交易的经纪自营商。由于商业抵押贷款支持证券定价过程中使用的重要投入是可观察到的市场投入，这些证券的公允价值被归类在第二级。

非美国政府证券-由独立的定价服务提供估值，所有价格都通过指数提供商和定价供应商提供。这些证券的公允价值通常基于国际指数或估值模型，其中包括每日观测的收益率曲线、交叉货币基础指数利差和国家信用利差。由于非美国政府证券定价过程中使用的重要投入是可观察到的市场投入，这些证券的公允价值被归类在第二级。

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资产支持证券-由独立定价服务提供的估值，基本上全部通过指数提供商和定价供应商，少量通过经纪自营商。这些证券的公允价值通常是通过使用定价模型(包括期权调整后的价差)来确定的，这些模型使用利差来确定证券的适当平均寿命。这些利差通常来自新发行市场、二级交易以及在相关证券市场交易的经纪自营商。由于资产支持证券定价过程中使用的重要投入是可观察到的市场投入，这些证券的公允价值被归类在第二级。由于定价过程中使用的投入的透明度较低，少数证券被归入第三级。

股权证券

该公司决定将交易所交易的股本证券纳入第一级，因为它们的公允价值是基于活跃市场的报价。其他股权证券包括在估值层次的第二级。少数证券被列入第三级，原因是此类证券缺乏可用的独立价格来源。由于用于为这些证券定价的重大投入是不可观察到的，这类证券的公允价值被归类为第三级。

其他投资

该公司决定将交易所交易投资纳入第一级，因为其公允价值是基于活跃市场的报价。其他投资还包括定期贷款投资，其公允价值是通过使用具有类似特征的定期贷款投资的报价、定价模型或矩阵定价来估计的。这类投资一般被归类在第二级。少数证券被归入第三级，原因是此类证券缺乏可用的独立价格来源。

衍生工具

该公司的期货合约、外币远期合约、利率掉期和其他衍生品在

场外衍生品市场。该公司使用市场方法估值技术，根据来自第三方定价销售商的重大可观察市场投入、非约束性经纪-交易商报价和/或最近的交易活动来估计这些衍生工具的公允价值。由于这些衍生工具的定价过程中使用的重要投入是可观察到的市场投入，因此这些证券的公允价值被归类在第二级。

短期投资

该公司决定，其在高流动性货币市场型基金、国库券和商业票据中持有的某些短期投资将包括在第1级，因为它们的公允价值是基于活跃市场的报价市场价格。其他短期投资的公允价值通常是使用无风险收益率曲线上方的利差来确定的，并被归类为2级。

住宅按揭贷款

公司的住宅抵押贷款(包括在综合资产负债表中的“其他资产”中)包括与公司整个抵押贷款买卖计划相关的金额。住房抵押贷款的公允价值一般是根据市场价格确定的。由于这些住宅按揭贷款定价过程中使用的重要投入是可观察到的市场投入，因此这些证券的公允价值被归类在第二级。

或有对价负债

或有对价负债(计入综合资产负债表中的“其他负债”)包括与公司收购相关的金额。这些金额在每个资产负债表日按公允价值重新计量，公允价值变动在“已实现净收益(亏损)”中确认。为了确定或有对价负债的公允价值，公司使用基于模型投入(包括加权平均资本成本)的收益法估计未来付款。该公司决定将或有对价负债计入第三级。

拱形资本			140			2021 FORM 10-K

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下表为本公司截至2021年12月31日按公允价值水平计量的金融资产和负债：

									公允价值计量使用：
			估计数 公允价值						相同资产在活跃市场的报价 (1级)						重要的其他可观察到的输入 (2级)						不可观测的重要输入 (3级)
按公允价值计量的资产：
可供出售的证券：
固定期限：
公司债券			$	6,553,333					$	—					$	6,553,320					$	13
抵押贷款支持证券			408,477						—						408,477						—
市政债券			404,666						—						404,666						—
商业抵押贷款支持证券			1,046,484						—						1,046,484						—
美国政府和政府机构			4,772,764						4,744,517						28,247						—
非美国政府证券			2,120,294						—						2,120,294						—
资产支持证券			2,692,091						—						2,688,744						3,347
总计			17,998,109						4,744,517						13,250,232						3,360
短期投资			1,734,716						1,052,822						681,894						—
股权证券，按公允价值计算			1,804,170						1,762,864						38,388						2,918
衍生工具(3)			127,121						—						127,121						—
住宅按揭贷款			49,847						—						49,847						—
公允价值选项：
公司债券			388,546						—						388,546						—
非美国政府债券			23,785						—						23,785						—
资产支持证券			4,367						—						4,367						—
短期投资			97,806						528						97,278						—
股权证券			26,493						21,745						—						4,748
其他投资			310,798						20,352						262,465						27,981
以资产净值计量的其他投资(1)			1,121,755
总计			1,973,550						42,625						776,441						32,729
按公允价值计量的总资产			$	23,687,513					$	7,602,828					$	14,923,923					$	39,007
按公允价值计量的负债：
或有对价负债			$	(16,960)					$	—					$	—					$	(16,960)
已售出但尚未购买的证券(2)			—						—						—						—
衍生工具(3)			(54,224)						—						(54,224)						—
按公允价值计量的负债总额			$	(71,184)					$	—					$	(54,224)					$	(16,960)

(1)    根据适用会计指引，按每股资产净值(或其等值)实际权宜之计按公允价值计量的若干投资并未归类于公允价值层次。此表中列示的公允价值金额旨在允许将公允价值层次结构与合并资产负债表中列示的金额进行协调。

(2)    代表公司有义务交付其在出售时并不拥有的证券。这些金额包括在公司综合资产负债表的“其他负债”中。

(3) See Note 11.

拱形资本			141			2021 FORM 10-K

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合并财务报表附注

下表为本公司截至2020年12月31日按公允价值水平计量的金融资产和负债：

									公允价值计量使用：
			估计数 公允价值						相同资产在活跃市场的报价 (1级)						重要的其他可观察到的输入 (2级)						不可观测的重要输入 (3级)
按公允价值计量的资产(1)：
可供出售的证券：
固定期限：
公司债券			$	7,856,571					$	—					$	7,856,558					$	13
抵押贷款支持证券			630,001						—						630,001						—
市政债券			494,522						—						494,522						—
商业抵押贷款支持证券			389,900						—						389,900						—
美国政府和政府机构			5,557,077						5,463,356						93,721						—
非美国政府证券			2,433,733						—						2,433,733						—
资产支持证券			1,634,804						—						1,631,378						3,426
总计			18,996,608						5,463,356						13,529,813						3,439
股权证券，按公允价值计算			1,460,959						1,401,653						17,291						42,015
短期投资			1,924,922						1,920,565						4,357						—
衍生工具(4)			177,383						—						177,383						—
公允价值选项：
公司债券			651,294						—						650,309						985
非美国政府债券			35,263						—						35,263						—
抵押贷款支持证券			3,282						—						3,282						—
商业抵押贷款支持证券			1,090						—						1,090						—
资产支持证券			152,151						—						152,151						—
美国政府和政府机构			274						164						110						—
短期投资			557,008						420,131						136,877						—
股权证券			92,549						23,373						188						68,988
其他投资			1,134,229						51,149						1,015,977						67,103
以资产净值计量的其他投资(2)			1,197,656
总计			3,824,796						494,817						1,995,247						137,076
按公允价值计量的总资产			$	26,384,668					$	9,280,391					$	15,724,091					$	182,530
按公允价值计量的负债：
或有对价负债			$	(461)					$	—					$	—					$	(461)
已售出但尚未购买的证券(3)			(21,679)						—						(21,679)						—
衍生工具(4)			(108,705)						—						(108,705)						—
按公允价值计量的负债总额			$	(130,845)					$	—					$	(130,384)					$	(461)

(1)在证券借贷交易中，本公司收取的抵押品超过所质押证券的公允价值。就本表而言，本公司已扣除按公允价值借出证券而收取的抵押品，并包括按公允价值借出证券而质押的证券。请参阅注释9。

(2)根据适用的会计指引，按每股资产净值(或其等值)实际权宜以公允价值计量的某些投资并未归类于公允价值层次。此表中列示的公允价值金额旨在允许将公允价值层次结构与合并资产负债表中列示的金额进行协调。

(3)代表公司有义务交付其在出售时并不拥有的证券。这些金额包括在公司综合资产负债表的“其他负债”中。

(4) See Note 11.

拱形资本			142			2021 FORM 10-K

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合并财务报表附注

下表使用第3级投入对2021年和2020年按公允价值经常性计量的所有金融资产和负债的期初和期末余额进行了对账：

									资产																																	负债
			可供出售																		公允价值期权																		公允价值
			结构性证券(1)						公司债券												公司债券						其他投资						股权证券						股权证券												或有 考虑事项 负债
截至2021年12月31日的年度
年初余额			$	3,426					$	13											$	985					$	67,103					$	68,988					$	42,015											$	(461)
总损益(已实现/未实现)
计入收益(2)			(135)						—												13						868						4,941						1,958												—
计入其他综合收益			133						—												—						—						—						—												—
购买、发行、销售和结算
购买			—						—												—						13,213						—						5,718												(16,494)
发行			—						—												—						—						—						—												—
销售额(3)			—						—												(998)						(53,203)						(69,181)						(46,773)												—
聚落			(77)						—												—						—						—						—												(5)
调入和/或调出级别3			—						—												—						—						—						—												—
年终余额			$	3,347					$	13											$	—					$	27,981					$	4,748					$	2,918											$	(16,960)
截至2020年12月31日的年度
年初余额			$	5,216					$	8,851											$	932					$	68,817					$	58,094					$	55,889											$	(7,998)
总损益(已实现/未实现)
计入收益(2)			—						(5,865)												(13)						(314)						10,894						8,214												(72)
计入其他综合收益			(169)						397												—						—						—						—												—
购买、发行、销售和结算
购买			—						—												66						52,449						—						4,030												—
发行			—						—												—						—						—						—												—
销售额			—						—												—						(56,833)						—						(26,118)												—
聚落			(1,413)						(1,462)												—						—						—						—												7,609
调入和/或调出级别3			(208)						(1,908)												—						2,984						—						—												—
年终余额			$	3,426					$	13											$	985					$	67,103					$	68,988					$	42,015											$	(461)

(1)    包括资产支持证券、抵押贷款支持证券和商业抵押贷款支持证券.

(2)    损益计入已实现净收益(亏损)。

(3)     2021年期间的销售额主要与公司解除对Somers的合并有关.

按公允价值披露但未列账的金融工具

公司在正常业务过程中使用各种金融工具。现金、应计投资收入、出售证券的应收账面价值、某些其他资产、购买证券的应付账面价值和某些其他负债的账面价值由于各自的较短到期日而接近2021年12月31日的公允价值。由于这些金融工具交易不活跃，它们各自的公允价值被归类在第二级。

于2021年12月31日，本公司的优先票据按其成本(扣除债务发行成本)列账。2.710亿美元，公允价值为$3.3十亿美元。于2020年12月31日，本公司的优先票据按其成本(扣除债务发行成本)列账。2.910亿美元，公允价值为$3.7十亿美元。已取得优先票据的公允价值。

来自第三方定价服务，并基于可观察到的市场输入。因此，优先票据的公允价值被归类于第二级。

公允价值非经常性计量

本公司按非经常性基础计量若干资产的公允价值，一般为季度、年度，或当事件或环境变化表明资产的账面价值可能无法收回时。这些资产包括采用权益法核算的投资、某些其他投资、商誉和无形资产以及长期资产。该公司在适当的时候使用各种技术来衡量这些资产的公允价值，如下所述：

拱形资本			143			2021 FORM 10-K

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合并财务报表附注

投资采用权益法核算。当本公司确定这些资产的账面价值可能无法收回时，本公司将按公允价值记录资产，并在收入中确认亏损。在这种情况下，公司使用上文“-经常性公允价值计量”中讨论的技术来计量这些资产的公允价值。

商誉与无形资产。每当发生事件或环境变化表明账面金额可能无法收回时，本公司每年都会测试商誉和无形资产的减值情况。当本公司确定商誉和无形资产可能减值时，本公司使用包括预期未来现金流量贴现在内的技术来计量公允价值。

长寿资产。每当事件或环境变化显示长期资产的账面价值可能无法收回时，本公司就对其长期资产进行减值测试。

11.衍生工具

该公司的投资战略允许使用衍生工具。本公司的衍生工具按公允价值计入其综合资产负债表。该公司利用交易所交易的美国国库券、欧洲美元和其他期货合约和商品期货来管理投资组合期限或复制其投资组合中的投资头寸，该公司经常利用外币远期合约、货币期权、指数期货合约和其他衍生品作为其总回报目标的一部分。此外，该公司的某些投资是在投资组合中管理的，这些投资组合结合了外币远期合约的使用，这些远期合约的目的是为外汇走势提供经济对冲。

此外，作为其投资战略的一部分，该公司还购买即将公布的抵押贷款支持证券(“TBA”)。TBA代表购买未来发行的机构抵押贷款支持证券的承诺。在购买TBA和发行标的证券之间的这段时间内，公司的头寸作为衍生品入账。该公司以多头和空头头寸购买TBA，以提高投资业绩，并作为其整体投资战略的一部分。

下表汇总了有关公司衍生工具的公允价值和名义价值的信息：

			估计公允价值
			资产 衍生品						负债衍生工具												概念上的 值(1)
2021年12月31日
期货合约(2)			$	34,999					$	(9,808)											$	2,826,564
外币远期合约(2)			7,734						(11,390)												915,962
TBAS			11,227						—												11,227
其他(2)			73,161						(33,026)												3,736,773
总计			$	127,121					$	(54,224)
2020年12月31日
期货合约(2)			$	11,046					$	(4,496)											$	3,099,796
外币远期合约(2)			52,716						(6,202)												1,656,729
TBAS			—						—												—
其他(2)			113,621						(98,007)												5,763,919
总计			$	177,383					$	(108,705)

(1)    代表所有未平仓合约的绝对名义价值，包括多头和空头头寸。

(2)    资产衍生品的公允价值计入“其他资产”，负债衍生品的公允价值计入“其他负债”。

本公司于2021年12月31日或2020年12月31日并无持有任何被指定为对冲工具的衍生工具。

该公司的衍生工具可以根据总净额结算协议进行交易，该协议确立了适用于与交易对手进行的所有衍生交易的条款。如果发生破产或其他规定的违约事件，该等协议规定，非违约方可选择终止所有未完成的衍生品交易，在这种情况下，与交易对手的所有个人衍生品头寸(亏损或收益)将被平仓并净额计算，取而代之的是以单一货币表示的单一金额，通常称为终止金额。由此产生的单一净额(如果是正数)应支付给“现金”方，无论它是否为违约方，除非各方同意，只有非违约方有权在净金额为正数且对其有利的情况下获得终止付款。

在2021年12月31日，$122.3百万美元和$53.9分别有100万资产衍生品和负债衍生品受到主净额结算协议的约束，相比之下，资产衍生品和负债衍生品分别为#美元138.8百万美元和$93.0截至2020年12月31日，分别为100万。上表所包括的其余衍生工具不受总净额结算协议的约束。

拱形资本			144			2021 FORM 10-K

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阿奇资本集团有限公司。和子公司

合并财务报表附注

公司衍生工具的已实现和未实现合同损益反映在合并损益表中的已实现净收益(亏损)中，如下表所示：

未被指定为对冲工具的衍生工具						截至十二月三十一日止的年度，
						2021						2020						2019
已实现净收益(亏损)：
期货合约						$	(15,262)					$	114,987					$	114,123
外币远期合约						(39,755)						49,974						(9,499)
TBAS						(233)						1,129						463
其他						22,860						13,585						14,654
总计						$	(32,390)					$	179,675					$	119,741

12.可变利益主体和非控股利益

萨默斯控股有限公司

2014年3月，该公司投资了$100.0百万美元，并被收购2,500,000萨默斯的普通股。萨默斯被认为是一家VIE，该公司得出结论，在2021年6月30日之前，它是萨默斯的主要受益者。因此，萨默斯公司的业绩包括在公司截至2021年6月30日及截至2021年6月30日的综合财务报表中。

在2020年第四季度，Arch Capital、Somers和Arch Capital的全资子公司Greysbridge签订了合并协议和计划(经修订后的“合并协议”)。合并和相关的Greysbridge股权融资于2021年7月1日完成。从2021年7月1日起，Somers由Greysbridge全资拥有，Greysbridge由Greysbridge拥有40%由本公司支付，30%由凯尔索管理的某些投资基金和30%由华宝管理的某些投资基金投资。根据Greysbridge的管理文件，该公司得出结论，虽然它仍然对Somers具有重大影响力，但Somers不再构成可变利益实体。因此，自2021年7月1日起，公司不再在其合并财务报表和脚注中合并萨默斯公司的业绩。从2021年第三季度开始，公司将其投资归类为公司资产负债表上的“对运营附属公司的投资”，并按权益法入账。

下表提供了报告萨默斯资产和负债的账面金额和资产负债表标题：

									十二月三十一日，
									2020
资产
使用公允价值期权计入的投资(1)									$	1,790,385
可供出售的固定到期日，按公允价值计算									655,249
股权证券，按公允价值计算									52,410
现金									211,451
应计投资收益									14,679
应收保费									224,377
对未付和已付损失和LAE可追讨的再保险									286,590
放弃未赚取的保费									122,339
递延收购成本，净额									53,705
出售证券的应收账款									37,423
商誉和无形资产									7,650
其他资产									75,801
合并VIE的总资产									$	3,532,059
负债
亏损准备金和亏损调整费用									$	1,519,583
未赚取的保费									407,714
应付再保险余额									63,269
循环信贷协议借款									155,687
高级注释									172,689
购买证券的应付金额									25,881
其他负债									193,494
合并VIE的总负债									$	2,538,317
可赎回的非控股权益									$	52,398

(1) 包括在公司资产负债表的“其他投资”中.

下表汇总了萨默斯的经营、投资和融资活动的现金流。

			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020						2019
提供的现金总额(用于)：
经营活动			46,991						181,736						239,284
投资活动			96,325						258,589						(140,620)
融资活动			(2,042)						(335,776)						(61,433)

不可赎回的非控股权益

截至2021年6月30日，该公司在其合并资产负债表的股东权益部分中占萨默斯公司可归因于第三方投资者的普通股权益部分。萨默斯普通股的非控股所有权约为87截至2020年12月31日。萨默斯可归因于第三方投资者的收入或亏损部分在合并损益表中记入“可归因于非控股利益的净(收益)亏损”。

拱形资本			145			2021 FORM 10-K

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合并财务报表附注

下表列出了不可赎回的非控股权益中的活动：

			十二月三十一日，
			2021						2020
年初余额			$	823,007					$	762,777
萨默斯解固的影响			(918,874)						—
可归因于非控股权益的额外实缴资本			22,113						1,334
不可赎回的非控股权益的回购			—						(2,867)
可归因于非控股权益的金额			78,314						53,076
可归因于非控股权益的其他金额			—						(375)
可归因于非控股权益的其他综合(收益)损失			(4,560)						9,062
余额，年终			$	—					$	823,007

可赎回的非控股权益

截至2021年6月30日，该公司根据适用的会计指导，在其综合资产负债表的夹层部分计入了可赎回的非控制权益。这种可赎回的非控股权益主要与2014年3月下旬发行的面值为#美元的萨默斯优先股有关。0.01每股，清算优先权为$25.00每股。萨默斯夫妇的优先股是以折扣价$发行的。24.50每股。由于赎回功能并不完全在Somers的控制范围内，因此本公司将Somers优先股中的可赎回非控股权益计入其综合资产负债表的夹层部分。

2019年8月1日，萨默斯赎回6,919,998智能交通系统(ITS)的9,065,200已发行和已发行优先股(“萨默斯优先股”)，总赎回价格为$25.19748每股，包括所有已宣布和未支付的股息。公司收到了$11.5根据萨默斯优先股的赎回，百万美元。

萨默斯优先股的优先股息，包括折价和发行成本的增加，为$2.12021年为100万美元，而2021年为$4.42020年为百万美元，17.82019年为100万。

下表列出了在可赎回的非控股权益中的活动：

			十二月三十一日，
			2021						2020						2019
年初余额			$	58,548					$	55,404					$	206,292
萨默斯解固的影响			(48,919)						—						—
赎回非控制性权益			—						—						(157,709)
优先股发行成本增加			—						93						244
其他			(396)						3,051						6,577
余额，年终			$	9,233					$	58,548					$	55,404

第三方投资者应占收益或亏损部分计入下表汇总的“非控股权益应占净(收益)亏损”的合并损益表中：

			十二月三十一日，
			2021						2020						2019
可归因于不可赎回的非控制权益的金额			$	(78,314)					$	(53,076)					$	(40,072)
可赎回非控制权益的金额			(4,299)						(7,114)						(16,909)
可归因于非控股权益的净(收益)亏损			$	(82,613)					$	(60,190)					$	(56,981)

Bellemade Re

本公司已与位于百慕大的多家特殊用途再保险公司订立超额损失按揭再保险协议(“贝莱梅德协议”)。在签署Bellemeade协议时，评估了针对VIE的会计准则的适用性。根据对Bellemade协议的评估，本公司得出结论，这些实体是VIE。然而，鉴于割让的保险人并无单方面权力指导对其经济表现有重大影响的活动，本公司不会在其综合财务报表中合并该等实体。

下表列出了Bellemade实体的总资产，以及该公司与这些VIE相关的最大亏损风险，这是根据每笔交易的基准指数与短期投资信托资产收益率之间的最大历史可观察价差计算的。2021年之前生效的协议基准指数基于一个月期LIBOR，而2021年协议基准指数基于有担保隔夜融资利率(SOFR)。SOFR是衡量隔夜拆借现金成本的指标，由美国国债担保，基于可直接观察到的美国财政部支持的回购交易。

拱形资本			146			2021 FORM 10-K

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合并财务报表附注

									Dec 31, 2021																								Dec 31, 2020
									最大损失风险																								最大损失风险
Bellemade Entities(发行日期)			VIE总资产						表内(资产)负债						表外						总计						VIE总资产						表内(资产)负债						表外						总计
Bellemade 2017-1 Ltd.(10月17日)			$	108,368					$	(159)					$	424					$	265					$	145,573					$	(245)					$	844					$	599
Bellemade 2018-1 Ltd.(4月18日)			181,136						(528)						1,268						740						250,095						(903)						2,245						1,342
Bellemade 2018-2 Ltd.(8月18日)			—						—						—						—						108,395						(138)						280						142
Bellemade 2018-3 Ltd.(10月18日)			302,563						(1,018)						2,496						1,478						302,563						(1,320)						3,262						1,942
Bellemade 2019-1 Ltd.(3月19日)			181,324						(380)						5,807						5,427						219,256						(1,361)						8,461						7,100
Bellemade 2019-2 Ltd(4月19日)			398,316						(515)						3,998						3,483						398,316						(730)						5,201						4,471
Bellemade 2019-3 Ltd.(7月至19日)			409,859						(584)						3,190						2,606						528,084						(861)						5,079						4,218
Bellemade 2019-4 Ltd.(10月19日)			411,954						(462)						4,759						4,297						468,737						(890)						6,676						5,786
Bellemade 2020-1有限公司(6月20日)			—						—						—						—						275,068						(178)						1,012						834
Bellemade 2020-2 Ltd(9月20日至20日)(1)			217,766						(177)						1,984						1,807						423,420						(556)						6,839						6,283
Bellemade 2020-3 Ltd(11月20日)(2)			348,818						(128)						5,793						5,665						418,158						(631)						9,605						8,974
Bellemade 2020-4 Ltd(12月20日至20日)(3)			176,826						(50)						1,630						1,580						321,393						(156)						6,816						6,660
Bellemade 2021-1 Ltd.(3月21日)(4)			568,986						(303)						3,283						2,980						—						—						—						—
Bellemade 2021-2 Ltd.(6月21日)(5)			522,807						281						4,124						4,405						—						—						—						—
Bellemade 2021-3 Ltd(9月21日至21日)(6)			507,873						(411)						3,446						3,035						—						—						—						—
总计			$	4,336,596					$	(4,434)					$	42,202					$	37,768					$	3,859,058					$	(7,969)					$	56,320					$	48,351

(1)  在2021年12月31日，$1来自单独的再保险公司小组的百万保额剩余(未反映在此表中).

(2)  在2021年12月31日，$16来自单独的再保险公司小组的百万保额剩余(未反映在此表中)。

(3)  在2021年12月31日，$9来自单独的再保险公司小组的百万保额剩余(未反映在此表中)。

(4)  在2021年12月31日，$61来自单独的再保险公司小组的百万保额剩余(未反映在此表中)。

(5)  在2021年12月31日，$93来自单独的再保险公司小组的百万保额剩余(未反映在此表中)。

(6)  在2021年12月31日，$131百万来自单独的再保险人小组的承保范围剩余(未反映在此表中)。

拱形资本			147			2021 FORM 10-K

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合并财务报表附注

13.其他全面收益(亏损)

下表列出了扣除非控股权益后AOCI各组成部分的变动情况：

			可供出售投资的未实现增值						外币折算调整						总计
截至2021年12月31日的年度
期初余额			$	501,295					$	(12,400)					$	488,895
重新分类前的其他综合收益(亏损)			(371,741)						(65,686)						(437,427)
从累计其他综合收益中重新分类的金额			(116,068)						—						(116,068)
本期净其他综合收益(亏损)			(487,809)						(65,686)						(553,495)
期末余额			$	13,486					$	(78,086)					$	(64,600)
截至2020年12月31日的年度
期初余额			$	258,486					$	(46,395)					$	212,091
重新分类前的其他综合收益(亏损)			668,996						33,995						702,991
从累计其他综合收益中重新分类的金额			(426,187)						—						(426,187)
本期净其他综合收益(亏损)			242,809						33,995						276,804
期末余额			$	501,295					$	(12,400)					$	488,895
截至2019年12月31日的年度
期初余额			$	(114,178)					$	(64,542)					$	(178,720)
重新分类前的其他综合收益(亏损)			491,605						18,147						509,752
从累计其他综合收益中重新分类的金额			(118,941)						—						(118,941)
本期净其他综合收益(亏损)			372,664						18,147						390,811
期末余额			$	258,486					$	(46,395)					$	212,091

下表详细介绍了从累计其他综合收益中重新分类的金额以及分配给其他综合收益(亏损)各组成部分的税收影响：

						合并损益表						从AOCI重新分类的金额
有关以下内容的详细信息						行项目，包括						截至十二月三十一日止的年度，
AOCI组件						重新分类						2021						2020						2019
可供出售投资的未实现增值
						已实现净收益(亏损)						$	157,095					$	478,659					$	131,043
						信贷损失准备金						(2,099)						(3,597)						—
						非暂时性减值损失						—						(533)						(3,165)
						税前合计						154,996						474,529						127,878
						所得税(费用)福利						(38,928)						(48,342)						(8,937)
						税后净额						$	116,068					$	426,187					$	118,941

拱形资本			148			2021 FORM 10-K

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合并财务报表附注

以下是分配给其他综合收益(亏损)各组成部分的相关税收影响：

			税前						税费						税后净额
			金额						(利益)						金额
截至2021年12月31日的年度
投资价值的未实现增值(下降)：
期内发生的未实现持股收益(亏损)			$	(406,774)					$	(19,845)					$	(386,929)
净收益中包含的已实现净收益(亏损)的重新分类较少			154,996						38,928						116,068
外币折算调整			(64,423)						59						(64,482)
其他综合收益(亏损)			$	(626,193)					$	(58,714)					$	(567,479)
截至2020年12月31日的年度
投资价值的未实现增值(下降)：
期内发生的未实现持股收益(亏损)			$	754,572					$	75,855					$	678,717
净收益中包含的已实现净收益(亏损)的重新分类较少			474,529						48,342						426,187
外币折算调整			33,706						370						33,336
其他综合收益(亏损)			$	313,749					$	27,883					$	285,866
截至2019年12月31日的年度
投资价值的未实现增值(下降)：
期内发生的未实现持股收益(亏损)			$	562,576					$	61,805					$	500,771
净收益中包含的已实现净收益(亏损)的重新分类较少			127,878						8,937						118,941
外币折算调整			18,463						353						18,110
其他综合收益(亏损)			$	453,161					$	53,221					$	399,940

拱形资本			149			2021 FORM 10-K

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14.普通股每股收益

普通股每股基本收益的计算方法是将Arch普通股股东可获得的收入除以已发行普通股和普通股等价物的加权平均数。下表列出了普通股基本收益和稀释后每股收益的计算方法：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020						2019
分子：
净收入			$	2,239,462					$	1,465,711					$	1,693,300
可归因于非控股权益的金额			(82,613)						(60,190)						(56,981)
可供Arch使用的净收入			2,156,849						1,405,521						1,636,319
优先股息			(48,343)						(41,612)						(41,612)
优先股赎回损失			(15,101)						—						—
Arch普通股股东可获得的净收入			$	2,093,405					$	1,363,909					$	1,594,707
分母：
加权平均已发行普通股			391,748,715						403,062,179						401,802,815
稀释普通股等价物的影响：
非既得限制性股份			1,996,524						1,682,309						1,673,770
股票期权(1)			6,600,697						5,514,967						8,132,893
加权平均普通股和已发行普通股等价物-稀释			400,345,936						410,259,455						411,609,478
普通股每股收益：
基本信息			$	5.34					$	3.38					$	3.97
稀释			$	5.23					$	3.32					$	3.87

(1)    某些股票期权并未计入每股摊薄收益的计算中，当股票期权的行权价格超过平均市场价格并将是反摊薄的，或者当将库存股方法应用于现金期权时，包括未确认补偿在内的收益总和超过平均市场价格并将是反摊薄的。2021年、2020年和2019年，排除的股票期权数量为2,398,608, 2,249,821和1,302,017，分别为。

15.所得税

Arch Capital根据百慕大法律注册成立，根据百慕大现行法律，没有义务根据收入或资本利得在百慕大缴纳任何税款。本公司已收到百慕大财政部长根据1966年豁免承诺税保护法作出的书面承诺，即如果百慕大颁布任何法例，对任何资本资产征收任何按利润、收入、收益或增值税计算的税项，或任何遗产税或遗产税性质的税项，则该等税项将在2035年3月31日之前不适用于Arch Capital或其任何业务。然而，这项承诺并不阻止向任何通常居住在百慕大的人士或任何公司就其在百慕大的不动产或租赁权益的拥有权征收税款。

Arch Capital及其非美国子公司只需缴纳美国联邦所得税，前提是它们获得的美国来源收入须缴纳美国预扣税，或实际上与在美国境内进行贸易或业务有关的收入，而不是美国免税的收入。

根据与美国ARCH资本公司及其非美国子公司签订的适用所得税条约，来自美国投资的股息和某些美国付款人的利息将被征收预扣税(受任何适用所得税条约的减免)。ARCH资本公司及其非美国子公司打算以不会导致它们在美国被视为从事贸易或业务的方式开展业务，因此不需要缴纳美国联邦所得税(不包括美国保险和再保险保费的消费税以及股息和某些其他美国来源投资收入的预扣税)。然而，由于在美国境内从事贸易或业务的构成活动存在不确定性，因此不能保证美国国税局不会成功地争辩Arch Capital或其非美国子公司在美国从事贸易或业务。如果Arch Capital或其任何非美国子公司被征收美国所得税，Arch Capital的股东权益和收益可能会受到实质性的不利影响。Arch Capital在世界各地的不同司法管辖区设有子公司和分支机构，这些子公司和分支机构在其业务所在的司法管辖区纳税。Arch Capital的子公司和分支机构需纳税的重要司法管辖区包括美国、美国

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阿奇资本集团有限公司。和子公司

合并财务报表附注

英国、爱尔兰、加拿大、瑞士、澳大利亚和丹麦。

可归因于业务的所得税构成如下：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020						2019
当期费用(福利)：
美国			$	284,274					$	181,571					$	139,407
非美国			11,259						16,091						4,954
			295,533						197,662						144,361
递延费用(福利)：
美国			(123,261)						(89,170)						11,849
非美国			(43,690)						3,346						(400)
			(166,951)						(85,824)						11,449
所得税费用			$	128,582					$	111,838					$	155,810

该公司的所得税前收益或亏损是在以下司法管辖区赚取的：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020						2019
所得税前收入(亏损)：
百慕大群岛			$	1,518,616					$	1,114,117					$	1,122,952
美国			643,239						409,893						701,480
其他			206,187						53,539						24,678
总计			$	2,368,042					$	1,577,549					$	1,849,110

按加权平均税率计算的税前收益或亏损的预期税额拨备的计算方法为每个司法管辖区的税前收入乘以该司法管辖区的适用法定税率之和。2021年按司法管辖区划分的适用法定税率如下：百慕大(0.0%)，美国(21.0%)，英国(19.0%)，爱尔兰(12.5%)，丹麦(22.0%)，加拿大(26.5%)，直布罗陀(12.5%)，澳大利亚(30.0%)，香港(16.5%)和荷兰(25.0%).

按加权平均税率计算的所得税拨备与预期税收拨备之间的差额核对如下：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020						2019
按加权平均所得税税率计算的税前收入的预期所得税费用(福利)			$	158,269					$	111,947					$	149,799
所得税费用(福利)增加(减少)的原因是：
免税投资所得			(23,572)						(1,824)						(3,091)
餐饮和娱乐			379						547						1,134
州税，扣除美国联邦税收优惠后的净额			20,978						5,027						3,314
外国分行税			1,998						2,094						1,231
上一年度调整			(1,432)						3,983						632
外汇损益			1,190						(1,736)						436
适用税率的变动			447						—						—
预扣股息税			12,211						7,105						6,510
更改估值免税额			(40,425)						13,190						1,628
或有对价			—						9						190
基于股份的薪酬			(5,339)						(2,533)						(6,592)
公司间贷款核销			—						(22,083)						—
其他			3,878						(3,888)						619
所得税费用(福利)			$	128,582					$	111,838					$	155,810

税法或税率变化对递延税项资产和负债的影响在该变化颁布期间的收入中确认。

递延所得税资产和负债反映了基于制定的税率，用于财务报告的资产和负债账面金额与所得税之间的暂时差异。

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阿奇资本集团有限公司。和子公司

合并财务报表附注

公司递延所得税资产和负债的重要组成部分如下：

			十二月三十一日，
			2021						2020
递延所得税资产：
净营业亏损			$	87,960					$	67,142
未结晶损失			—						2,926
净亏损准备金折现			72,001						74,247
净未赚取保费准备金			75,483						66,368
赔偿责任			28,062						27,351
国外税收抵免结转			20,058						19,160
利息支出			755						622
商誉和无形资产			—						14,450
坏账准备金			10,252						10,842
折旧及摊销			115,041						—
租赁责任			21,453						23,604
未实现净汇兑收益			166						165
其他，净额			—						2,318
估值扣除前的递延税项资产			431,231						309,195
估值免税额			(43,953)						(88,255)
递延税项资产扣除估值免税额后的净额			387,278						220,940
递延所得税负债：
折旧及摊销			—						(495)
存款会计负债			(1,578)						(1,751)
商誉和无形资产			(70,549)						—
劳埃德银行会计年度延期			(12,514)						—
应急储备			(49,486)						(64,593)
递延保单收购成本			(25,612)						(42,045)
与投资相关的			(7,492)						(9,571)
投资未实现增值净额			(8,377)						(66,681)
使用权资产			(17,406)						(19,239)
其他，净额			(218)						(843)
递延税项负债总额			(193,232)						(205,218)
递延所得税净资产			$	194,046					$	15,722

该公司提供估值津贴，以将某些递延税项资产的净值降低到管理层预期更有可能实现的数额。截至2021年12月31日，公司的估值津贴为$44.0百万美元，而不是$88.3截至2020年12月31日，这一数字为100万。2021年12月31日的估值津贴主要归因于公司英国、加拿大和香港业务的估值津贴，以及与有限用途的亏损结转有关的某些其他递延税项资产。

截至2021年12月31日，公司的净营业亏损结转和税收抵免如下：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						期满
营业亏损结转
英国			$	259,235					无过期
爱尔兰			9,032						无过期
澳大利亚			39,981						无过期
香港			23,203						无过期
美国(1)			29,508						2029 - 2038
税收抵免
英国外国税收抵免			20,058						无过期

(1) 2014年1月30日，由于公司收购了CMG实体，公司在美国的抵押贷款业务出于美国联邦所得税的目的进行了所有权变更。由于这一所有权变更，对大约#美元的使用施加了限制。7.6公司现有的美国净营业亏损中有100万美元结转。利用率限制在大约$0.6根据经修订的1986年“国税法”(下称“国税法”)第382节的规定，每年可获得600万美元的收入。

根据守则第832(E)条的规定，该公司在美国的抵押业务有资格在一定的限制下，根据州法律或法规要求在法定应急准备金中预留的金额享受减税。只有在公司购买了美国财政部发行的无息美国抵押担保税和损失债券(“T&L债券”)的情况下，才允许扣除。该债券的金额等于从法定或有准备金中扣除任何部分所获得的税收优惠。T&L债券反映在公司资产负债表的“其他资产”中，总额约为$。31.62021年12月31日为100万美元，而2021年12月31日为88.1截至2020年12月31日，这一数字为100万。

公司在美国、英国和爱尔兰子公司的未分配收益没有计入递延所得税负债，因为公司打算将所有这些收益无限期地再投资。如果收益将作为股息或其他形式进行分配，这类金额可能需要在支付实体的管辖范围内缴纳预扣税。公司不再打算将公司加拿大子公司的收益无限期地再投资，但是，由于加拿大子公司没有正的累计收益和利润，因此该子公司的分配将不需要缴纳所得税或预扣税，因此没有应计所得税或预扣税。从公司无限期再投资的未汇出收益汇回的潜在税收影响是由分配时的事实决定的。因此，如果这些收入汇出，估计可能产生的所得税负债是不可行的。从英国或

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阿奇资本集团有限公司。和子公司

合并财务报表附注

爱尔兰将不需要缴纳预扣税，也不需要累积递延所得税负债。

该公司在所得税拨备中确认与未确认税收优惠相关的利息和罚款。截至2021年12月31日，公司未确认的税收优惠总额(包括利息和罚款)为2.0百万美元。如果确认，未确认税收优惠的全部金额将影响合并实际税率。未确认税收优惠的期初和期末金额对账如下：

			十二月三十一日，
			2021						2020
年初余额			$	2,008					$	2,008
基于与本年度相关的纳税状况的增加			—						—
增加前几年的税收头寸			—						—
前几年税收头寸减少额			—						—
聚落			—						—
年终余额			$	2,008					$	2,008

该公司及其子公司和分支机构在不同的联邦、州和地方司法管辖区提交所得税申报单。下表详细说明了以下主要司法管辖区可能受到地方税务机关审查的未结纳税年度：

管辖权						纳税年度
美国						2015-2021
英国						2020-2021
爱尔兰						2017-2021
加拿大						2017-2021
11.瑞士						2018-2021
丹麦						2017-2021
澳大利亚						2017-2021

截至2021年12月31日，公司当期应付所得税(计入“其他负债”)为#美元。14.8百万美元。

16.与关联方的交易

于二零一七年，本公司收购了约25保费控股有限公司是保费再保险有限公司的母公司。保费再保险有限公司是一家多业务的百慕大再保险公司(连同保费控股有限公司，简称“保费”)。Preia的战略是在非寿险、意外伤害保险和再保险决选市场对公司进行再保险或收购，或保留投资组合。Arch Re百慕大和某些Arch共同投资者投资了$100.0百万美元，并收购了大约25溢价的%以及购买额外普通股的认股权证。阿奇已经任命了二董事须出任七保费公司董事会成员。百慕大拱门将为您提供25由保费承保的某些业务的%配额份额再保险条约。

在2021年第一季度，作为本公司收购Barbcan的一部分，本公司与Premia Managing Agency Limited签订了一项再保险协议，将辛迪加1955的2018承保会计年度结束到Premia Syndicate 1884的2021承保会计年度。根据协议，即将结束的再保险涵盖辛迪加1955承保的2018年及之前几个会计年度承保的遗留业务，约为$380向辛迪加1884年转移了100万净负债，生效日期为2021年1月1日。该公司拥有不是截至2021年12月31日，对未支付和已支付的损失或基金持有的责任可追回的再保险，而不是#美元。199.8百万美元和$149.6截至2020年12月31日，分别为100万。

2021年7月，在完成合并协议和相关的Greysbridge股权融资后，根据该协议，Somers由Greysbridge全资拥有，Greysbridge由Greysbridge拥有40%由本公司支付，30%由凯尔索管理的某些基金和30%通过华宝管理的某些基金，本公司与萨默斯达成了某些再保险交易。2021年，该公司放弃了与此类交易相关的保费$453.9百万美元(包括有效的再保险交易以及与合并协议相关的交易)。此外，萨默斯还向公司支付了一定的收购成本和行政费用。截至2021年12月31日，该公司记录了一笔可从萨默斯公司获得的可追偿未付和已支付损失的再保险，金额为#美元。902.8百万美元和应付给萨默斯的再保险余额$258.4百万美元。看见附注12，“可变利益主体和非控股利益”。

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合并财务报表附注

该公司有一项与Greysbridge股权融资有关的看跌/看涨期权，从2024年1月1日开始，公司将拥有认购权(但没有义务)，华宝和凯尔索将各自拥有认沽权利(但没有义务)，在最近一个会计季度以Greysbridge每股有形账面价值每年买卖其三分之一的首次发行股票。

截至2021年12月31日，该公司拥有$35.0总计百万萨默斯本金6.52029年7月2日到期的优先债券百分比，大约6.6萨默斯优先股的百分比。

17.租契

在正常业务过程中，本公司续签和签订办公物业和设备的新租约。在租赁开始之日，本公司确定合同是否包含租赁，并将其归类为融资租赁或经营租赁。基本上，该公司的所有租约都被归类为经营性租约。该公司的经营租约的剩余租赁条款最高可达11几年，其中一些包括延长租赁期的选项。本公司在确定租赁期限并衡量其租赁负债和使用权资产时会考虑这些选项。此外，本公司的租赁协议不包含任何重大剩余价值担保或重大限制性契诺。

初始期限为12个月或以下的短期经营租赁不包括在公司的综合资产负债表中，这是一笔无关紧要的经营租赁费用。

由于大多数租约不提供隐含利率，本公司根据租赁开始日可获得的信息使用递增借款利率来确定租赁付款的现值。

有关该公司经营租约的其他资料如下：

						十二月三十一日，
						2021			2020
经营租赁成本						$	31,691		$	31,826
在经营性现金流中报告的租赁负债计量中包括的现金支付						$	32,094		$	30,365
以新租赁负债换取的使用权资产						$	22,686		$	12,060
使用权资产(1)						$	106,836		$	115,911
经营租赁负债(1)						$	126,711		$	136,015
加权平均贴现率						3.9		%	3.9		%
加权平均剩余租期						5.9年份			5.8年份

(1)    使用权资产包含在‘其他资产而经营租赁负债则计入其他负债。

下表列出了截至2021年12月31日公司经营租赁负债的合同到期日：

截至12月31日的年度，
2022						$	31,682
2023						25,288
2024						22,102
2025						16,253
2026						13,430
2027年及其后						34,173
未贴现租赁负债总额						142,928
减去：现值调整						(16,217)
经营租赁负债						126,711

所有这些租约都是用于租赁办公空间，租期从2022年到2033年不等。租金大约是$。31.7百万，$31.8百万美元和$30.52021年、2020年和2019年分别为100万。

18.承担及或有事项

信用风险集中

交易对手的信誉由本公司评估，并考虑到独立机构给予的信用评级。信贷审批过程涉及对各种因素的评估，其中包括交易对手、国家和行业的信贷风险敞口限额。根据交易对手的信誉，公司可能会酌情在某些交易中要求抵押品。

信用风险可能显著集中的领域包括可收回的未偿还亏损和亏损调整费用、合同持有人应收账款、转让的未到期保费、已支付亏损和可收回的亏损调整费用(扣除应付再保险余额、投资以及现金和现金等价物余额)。由于再保险可收回款项可能无法收回，因此存在信用风险。本公司通过与其认为财务稳健的再保险人进行交易来管理其再保险关系中的信用风险，如有必要，本公司可能以基金、信托账户和/或不可撤销信用证的形式持有抵押品。在个人再保险人的基础上，这种抵押品可以用于超过指定时间段仍未支付的金额。此外，该公司保险业务部门出具的某些保险单具有较大的免赔额，主要是在其建筑业和国民账户业务领域。根据该等合约，该公司有责任向申索人支付全部索偿金额。本公司随后由投保人退还可扣除的金额。这些金额在合并资产负债表的毛数基础上分别计入应收账款和应收账款。如果公司无法从

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阿奇资本集团有限公司。和子公司

合并财务报表附注

如果您是投保人，本公司将对该等拖欠款项负上法律责任。抵押品主要以信用证、现金和信托的形式从投保人那里获得，以减轻本公司的信用风险。在公司以现金形式收到抵押品的情况下，公司将相关负债记录在“为保险义务持有的抵押品”中。

此外，本公司通过经纪商承保其大量业务，如果这些经纪商中的任何一家无法履行其在支付欠本公司的保险和再保险余额方面的合同义务，则存在信用风险。下表汇总了公司由最大的经纪商产生或投放的毛保费占公司毛保费的百分比：

经纪人						截至十二月三十一日止的年度，
						2021						2020						2019
达信公司及其子公司						18.3		%				13.3		%				9.6		%
怡安公司及其子公司						12.2		%				12.0		%				12.2		%

没有其他经纪人，也没有投保或再保险的人超过102021年、2020年和2019年毛保费的百分比。

该公司的可供出售投资组合是根据为满足特定投资战略而量身定做的指导方针进行管理的，其中包括多样化标准，这些标准限制了任何单一债券的允许持有量。对任何实体的投资都没有超过10截至2021年12月31日，除美国政府或其机构发行或担保的投资外，公司股东权益的百分比。

投资承诺

公司的投资承诺主要与公司签订的协议有关，即在需要时投资于基金和单独管理的账户，约为#美元。3.010亿美元和2.1分别为2021年12月31日和2020年12月31日的10亿美元。

购买义务

该公司还签订了某些协议，承诺该公司购买主要与软件和计算机化系统有关的商品或服务。这种购买义务约为#美元。114.1百万美元和$73.02021年12月31日和2020年12月31日分别为100万人。

雇用及其他安排

截至2021年12月31日，该公司已与其某些高管签订了雇佣协议。这样的雇佣安排规定了基本工资、年度奖金、基于股票的奖励、参加公司的员工福利计划和费用报销的形式的补偿。

19.    债务和融资安排

公司于2021年12月31日和2020年12月31日应付的优先票据如下：

																		账面金额为
						利息						本金						十二月三十一日，
						(已修复)						金额						2021						2020
2034 notes (1)						7.350		%				300,000						297,488						297,367
2043 notes (2)						5.144		%				500,000						495,063						494,944
2026 notes (3)						4.011		%				500,000						497,633						497,211
2046 notes (4)						5.031		%				450,000						445,490						445,402
2050 notes (5)						3.635		%				1,000,000						988,720						988,500
萨默斯笔记(6)																								137,689
												$	2,750,000					$	2,724,394					$	2,861,113

(1) Arch Capital于2004年5月4日发行并于2034年5月1日到期的优先票据(“2034年票据”)。

(2) Arch Capital的全资子公司Arch-U.S.于2013年12月13日发行并于2043年11月1日到期的优先票据(“2043年票据”)，由Arch Capital全面无条件担保。

(3) Arch Capital的全资金融子公司Arch Capital Finance LLC(“Arch Finance”)于2016年12月8日发行并于2026年12月15日到期的优先票据(“2026年票据”)，由Arch Capital全面无条件担保。

(4) Arch Finance于2016年12月8日发行、2046年12月15日到期的优先票据(“2046年票据”)，由Arch Capital全面无条件担保

(5) Arch Capital于2020年6月30日发行、2050年6月30日到期的优先票据(“2050年票据”)。

(6) 萨默斯公司于2019年7月2日发行、2029年7月2日到期的高级票据(“萨默斯高级票据”)，反映了Arch-U.S.拥有的金额的消除。自2021年7月1日起，公司不再合并萨默斯公司的财务。见附注12。

2034年的票据是Arch Capital的优先无担保债务，与其现有和未来的所有优先无担保债务并列。2034年期票据的利息支付日期分别为每年的5月1日和11月1日。Arch Capital可能随时和不时全部或部分赎回2034年期票据，赎回价格为“整体赎回”。

2043年的票据分别是Arch-U.S.和Arch Capital的无担保和无从属债务，分别与Arch-U.S.和Arch Capital的其他无担保和无从属债务的评级相同。2043年发行的票据的利息支付日期分别为每年的5月1日和11月1日。ARCH-美国可能

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阿奇资本集团有限公司。和子公司

合并财务报表附注

2043年期纸币可随时、随时、全部或部分以“整张”赎回价格赎回。

2026年的票据分别是Arch Finance和Arch Capital的无担保和无从属债务，分别与Arch Finance和Arch Capital的其他无担保和无从属债务的评级相同。2026年期票据的利息支付日期分别为每年的6月15日和12月15日。Arch Finance可能会随时、不时地全部或部分赎回2026年期票据，赎回价格为“整体式”赎回价格。

2046年的票据分别是Arch Finance和Arch Capital的无担保和无从属债务，分别与Arch Finance和Arch Capital的其他无担保和无从属债务的评级相同。2046年期票据的利息支付日期分别为每年的6月15日和12月15日。Arch Finance可能会随时、不时地全部或部分赎回2046年期票据，赎回价格为“整体赎回”。

2050年的票据是Arch Capital的优先无担保债务，与其现有和未来的所有优先无担保债务并驾齐驱。2050年债券的利息支付日期分别为每年的6月30日和12月30日。Arch Capital可能随时和不时全部或部分赎回2050年期票据，赎回价格为“整体赎回”。

萨默斯高级债券的利息将于2020年1月2日开始，每年1月2日和7月2日到期。该公司购买了$35.0萨默斯高级债券本金总额为百万美元。自2021年7月1日起，公司不再在其合并财务报表和脚注中合并萨默斯公司的业绩。看见附注12，“可变利益主体和非控股利益”。

信用证和循环信贷安排

在正常运作过程中，本公司与金融机构订立协议，以取得有抵押及无抵押的信贷安排。

2019年12月17日，Arch Capital及其部分子公司达成了一项750.0百万五-与贷款人组成的银团提供的一年期信贷安排(“信贷安排”)。信贷安排包括$250.0百万美元的信用证担保贷款(“担保贷款”)和#美元500.0循环贷款和信用证的百万无担保贷款(“无担保贷款”)。每个借款人在有担保信用证项下的债务以该借款人在抵押品账户中持有的现金和合格证券作担保。信贷安排下的承诺可以增加到，但不超过

总计$1.3十亿美元。Arch Capital拥有一次性选择权，可以将Arch Capital和/或Arch-U.S.的任何或所有未偿还循环贷款转换为与循环贷款条款相同的定期贷款，但任何预付款不得再借入。Arch-U.S.为Arch Capital的义务提供担保，Arch Capital为Arch-U.S.的义务提供担保。循环贷款的借款可以基于伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)或Arch Capital选择的替代基准利率以可变利率进行。Arch Capital及其贷款人可能会在适当的时候就LIBOR的后续利率达成一致，以解决LIBOR的替代问题。有担保的信用证可代表Arch Capital的某些子公司签发。信贷安排的结构是，申请信用证或借款的每一方只为自己和自己的义务这样做。

信贷安排包含某些通常适用于这类安排的限制性契约，包括对负债、综合有形净值、最低股东权益水平和最低财务实力评级的限制。截至2021年12月31日，作为协议缔约方的Arch Capital及其子公司遵守了协议中包含的所有契约。

信贷安排下的承诺将于2024年12月17日到期，届时所有未偿还贷款都必须偿还。根据无担保贷款签发的信用证的到期日不会晚于2025年12月17日。

低于$250.0百万美元担保信用证融资，Arch Capital的子公司有$240.4百万未付信用证和剩余容量$9.62021年12月31日为百万。此外，Arch Capital的某些子公司拥有未偿还的担保和无担保信用证#美元。26.0百万美元和$290.0分别为100万美元，在正常业务过程中发行。

当发行时，所有有担保的信用证都由投资组合的一部分担保。截至2021年12月31日，这些信用证由公允价值为#美元的投资担保。348.4百万美元。

该公司未偿还的循环信贷协议借款如下：

						截至十二月三十一日止的年度，
						2021						2020
拱形资本						$	—					$	—
萨默斯												155,687
总计						$	—					$	155,687

拱形资本			156			2021 FORM 10-K

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联邦住房贷款银行会员资格

该公司的某些子公司是联邦住房贷款银行(“FHLB”)的成员。会员可在符合某些条件的情况下，以具竞争力的利率向FHLB借款。条件包括保持足够的抵押品存款以提供资金，以及要求持有与会员资格和未偿还预付款有关的FHLB股票。截至2021年12月31日和2020年12月31日，该公司拥有80.0FHLB计划下未偿还的预付款(包括在公司资产负债表上的“其他负债”中)，由公允价值为#美元的投资担保。80.2百万美元。

20.商誉和无形资产

下表显示了商誉和无形资产的分析：

			商誉						无形资产(无限期)						无形资产(有限寿命)						总计
2019年12月31日的净余额			$	326,551					$	85,911					$	325,621					$	738,083
收购			—						—						39,178						39,178
摊销			—						—						(69,031)						(69,031)
外汇走势和其他调整			(11,922)						(6,692)						3,247						(15,367)
2020年12月31日的净余额			314,629						79,219						299,015						692,863
收购(1)			31,677						—						318,459						350,136
摊销			—						—						(82,955)						(82,955)
萨默斯解固的影响(2)			—						(7,650)						—						(7,650)
外汇走势和其他调整			(1,441)						(212)						(5,758)						(7,411)
2021年12月31日的净余额			$	344,865					$	71,357					$	528,761					$	944,983
2021年12月31日的总余额			$	342,842					$	70,246					$	1,102,298					$	1,515,386
累计摊销			—						—						(571,839)						(571,839)
外汇走势和其他调整			2,023						1,111						(1,698)						1,436
2021年12月31日的净余额			$	344,865					$	71,357					$	528,761					$	944,983

(1)    该公司2021年收购的某些金额被认为是临时性的。

(2) See 注12.

下表列出了商誉和无形资产的构成：

			总余额						累计 摊销						外币折算调整及其他						网络 天平
Dec. 31, 2021
已获得的保险合同			$	451,505					$	(409,592)					$	339					$	42,252
操作平台			52,674						(48,838)						56						3,892
分配关系			602,518						(120,302)						(2,207)						480,009
商誉			342,842						—						2,023						344,865
保险牌照			48,331						—						—						48,331
辛迪加能力			21,915						—						1,111						23,026
不利的服务合同			(9,533)						9,435						—						(98)
其他			5,134						(2,542)						114						2,706
总计			$	1,515,386					$	(571,839)					$	1,436					$	944,983
Dec. 31, 2020
已获得的保险合同			$	451,505					$	(381,349)					$	284					$	70,440
操作平台			52,674						(44,347)						60						8,387
分配关系			285,141						(71,383)						3,450						217,208
商誉			318,043						—						(3,414)						314,629
保险牌照			55,981						—						—						55,981
辛迪加能力			21,915						—						1,324						23,239
不利的服务合同			(9,533)						9,147						—						(386)
其他			5,134						(1,896)						127						3,365
总计			$	1,180,860					$	(489,828)					$	1,831					$	692,863

本公司有限年限无形资产预计剩余摊销费用如下：

2022			$	109,144
2023			99,620
2024			79,410
2025			44,523
2026			35,252
2027年及其后			160,812
总计			$	528,761

这些资产的估计剩余使用寿命从一至十五年在2021年12月31日。

拱形资本			157			2021 FORM 10-K

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21.股东权益

授权并颁发

Arch Capital的法定股本包括1.810亿股普通股，面值为$0.0011每股，以及50百万股优先股，面值为$0.01每股。

普通股

下表显示了Arch Capital已发行和已发行普通股的变化情况：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020						2019
普通股：
年初发行和发行的股票			579,000,841						574,617,195						570,737,283
已发行股份(1)			2,669,229						2,646,164						2,835,994
已发行的限制性股票，扣除注销后的净额			1,619,780						1,737,482						1,043,918
已发行和已发行股票，年终			583,289,850						579,000,841						574,617,195
国库普通股，年底			(204,365,956)						(172,280,199)						(168,997,994)
已发行和已发行股票，年终			378,923,894						406,720,642						405,619,201

(1)    包括行使股票期权和股票增值权、授予限制性股票单位和员工购股计划发行的股票。

股票回购计划

Arch Capital董事会已授权通过股票回购计划投资Arch Capital的普通股。在2021年12月31日，$1.2根据该计划，可进行的股票回购金额为10亿美元。根据该计划，在2022年12月31日之前，可能会不时在公开市场或私人谈判的交易中进行回购。根据该计划进行回购交易的时间和金额将取决于各种因素，包括市场状况以及公司和监管方面的考虑。

Arch Capital与股份回购计划和其他基于股份的交易相关的普通股回购是按照成本法在国库进行的，收购普通股的成本按成本计入“国库持有的普通股”。2021年12月31日，Arch Capital举办204.4百万股，总成本为$3.810亿美元的国库，按成本计算。

公司根据股份回购计划进行的回购如下：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020						2019
回购股份的总成本			$	1,234,294					$	83,472					$	2,871
回购股份			31,486,830						2,850,102						110,598
回购的每股平均价格			$	39.20					$	29.29					$	25.96

从股票回购计划开始到2021年12月31日，Arch Capital已经回购了大约420.7百万股普通股，总收购价为$5.3十亿美元。

G系列优先股

2021年6月，Arch Capital完成了一笔500百万包销的公开发行20.0百万股存托股份

(“存托股份”)，每一股代表其股份的千分之一权益。4.55非累计优先股百分比，G系列，$0.01面值和美元25,000每股清算优先权(相当于$)25每股存托股份的清算优先权)(“G系列优先股”)。每一股存托股份由存托凭证证明，持有人有权通过存托凭证，

在其所代表的G系列优先股的所有权利和优先股(包括任何股息、清算、赎回和投票权)中按比例分配部分权益。

G系列优先股的持有者只有在公司董事会或正式授权的董事会委员会宣布时才有权获得股息支付。任何此类股息将在每年的3月、6月、9月和12月的最后一天支付(包括最初发行之日在内)，以非累积方式按季度拖欠，年利率为#*4.55%。G系列优先股的股息不是累积的。除非对G系列优先股支付某些股息，否则公司将被限制支付普通股的股息或回购普通股。在某些情况下，本公司不得宣布或派发G系列优先股的股息，包括如果本公司正在或将会违反适用的个人或集团偿付能力和流动资金要求或适用的个人或集团增强资本金要求(“ECR”)。如果ECR在紧接赎回生效之前或之后被违反，则G系列优先股不得在任何时候赎回，除非本公司将优先股所代表的资本替换为具有同等或更好资本待遇的资本。

拱形资本			158			2021 FORM 10-K

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除非在与某些税收或公司活动相关的特定情况下，否则G系列优先股在2026年6月11日之前不可赎回。在该日及之后，

G系列优先股将根据公司的选择权全部或部分赎回，赎回价格为$25,000每股G系列优先股(相当于$25每股存托股份)，加上任何已宣布和未支付的股息，到赎回日(但不包括赎回日)不积累任何未宣布的股息。如果公司赎回相关的G系列优先股，存托股份将被赎回。存托股份和G系列优先股都没有规定的到期日，也不会受到任何偿债基金或强制性赎回的约束。G系列优先股不能转换为任何其他证券。G系列优先股没有投票权，除非在有限的情况下。发行G系列优先股所得款项净额用于赎回公司已发行的5.25E系列非累计优先股百分比。

F系列优先股

2017年8月和2017年11月，Arch Capital完成了总计330承销的公开发行(百万美元)2302017年8月为100万美元，1002017年11月为百万)13.2百万股存托股份(“F系列存托股份”)，每股相当于其股份的千分之一权益5.45非累积优先股百分比，F系列，$0.01面值和美元25,000每股清算优先权(相当于$)25每股F系列存托股份的清算优先权)(“F系列优先股”)。每一股由存托凭证证明的F系列存托股票，使持有者有权通过存托凭证在其所代表的F系列优先股的所有权利和优先股(包括任何股息、清算、赎回和投票权)中按比例享有部分权益。

F系列优先股的持有者只有在我们的董事会或正式授权的董事会委员会宣布时，才有权获得股息支付。任何此类股息将在每年的3月、6月、9月和12月的最后一天支付(包括最初发行之日在内)，以非累积方式按季度拖欠，年利率为#*5.45%。F系列优先股的股息不是累积的。除非对F系列优先股支付某些股息，否则公司将被限制支付普通股的股息或回购普通股。

除与某些税务或公司活动相关的特定情况外，F系列优先股在2022年8月17日(发行日五周年)之前不可赎回。在这一天及之后，F系列优先

公司可选择赎回全部或部分股票，赎回价格为$25,000每股F系列优先股(相当于$25每股存托股份)，加上任何已宣布和未支付的股息，到赎回日(但不包括赎回日)不积累任何未宣布的股息。如果公司赎回了相关的F系列优先股，F系列存托股份将被赎回。F系列存托股份和F系列优先股都没有规定的到期日，也不会受到任何偿债基金或强制性赎回的约束。F系列优先股不能转换为任何其他证券。F系列优先股将没有投票权，除非在有限的情况下。F系列优先股发行的净收益用于赎回公司已发行的6.75%C系列非累计优先股。

E系列优先股

2021年9月，Arch Capital赎回了所有未偿还的5.25E系列非累积优先股百分比。优先股以相当于美元的赎回价格赎回。25每股股息，加上截至赎回日(但不包括)的所有已申报和未支付的股息。根据公认会计原则，在赎回之后，与这类股票相关的原始发行成本已从额外的实收资本中扣除，并记录为“优先股赎回损失”。此类调整对股东权益或现金流总额没有影响。

22.基于股份的薪酬

长期激励和股票奖励计划

公司利用Arch Capital及其子公司的高级管理人员、其他员工和董事的股票薪酬计划，提供有竞争力的薪酬机会，鼓励长期服务，表彰个人贡献，奖励业绩目标的实现，并通过使这些人的利益与股东的利益保持一致，促进为股东创造长期价值。

经公司股东批准，2018年长期激励和股份奖励计划(《2018年计划》)自2018年5月9日起生效。2018年计划规定向我们的员工和董事发放限制性股票单位、业绩单位、限制性股票、业绩股票、股票期权和股票增值权以及其他基于股权的奖励。2018年计划授权发布34,500,000普通股，并将于2028年2月28日终止未来的奖励。在2021年12月31日，9,909,950股票可供未来发行。

拱形资本			159			2021 FORM 10-K

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2015年长期激励和股权奖励计划(《2015计划》)授权发布12,900,000普通股，经本公司股东批准，自2015年5月7日起生效。2015年计划规定向我们的员工和董事发放基于股票的奖励，并将于2025年2月26日终止未来的奖励。在2021年12月31日，606,942股票可供未来发行。

二零一二年长期激励及股份奖励计划(“二零一二计划”)经本公司股东批准，自二零一二年五月九日起生效。2012年计划授权发布22,301,772并将于2022年2月28日终止未来的奖励。在2021年12月31日，320,272根据2012年计划，股票可供授予。

经股东于二零一六年五月六日批准后，经修订及重订的Arch Capital Group Ltd.2007年度员工购股计划(以下简称“ESPP”)正式生效，4,689,777普通股留待发行。ESPP的目的是让Arch Capital及其子公司的员工有机会通过工资扣减购买普通股，从而鼓励员工分享Arch Capital及其子公司的经济增长和成功。员工持股计划的目的是根据该守则第423条的规定，符合“员工购股计划”的资格。在2021年12月31日，1,608,354股票仍可供发行。

股票期权与股票增值权

该公司一般向符合条件的员工发行股票期权和非典型肺炎，行使价格相当于授予日公司普通股的公平市值。这类赠款通常授予三在授予日的第一、二和三周年纪念日有三分之一归属的年限。

授予日期公允价值是使用Black-Scholes期权估值模型确定的。预期寿命假设基于预期期限分析，该分析结合了该公司的历史锻炼经验。预期波动率是基于公司普通股的每日历史交易数据。下表总结了使用的假设。

			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020						2019
股息率			—		%				—		%				—		%
预期波动率			24.2		%				16.6		%				18.1		%
无风险利率			1.0		%				1.2		%				2.5		%
预期期权寿命			6.0年份						6.0年份						6.0年份

公司2021年长期激励和股票奖励计划下的股票期权和SAR活动摘要如下：

			截至2021年12月31日的年度
			数量 期权/SARS						加权平均行权价						加权平均合同期限						聚合内在价值
突出，年初			17,839,333						$	23.32
授与			1,243,984						$	35.90
练习			(1,931,320)						$	15.57
没收或过期			(68,837)						$	35.39
出色，年终			17,083,160						$	25.06					4.41						$	331,214
可锻炼，年终			14,730,147						$	23.20					3.78						$	312,966

股票期权和非典型肺炎行权的内在价值合计是指股票期权和非典型肺炎的行权价格与公司普通股在行权日的收盘价之间的差额。在2021年期间，该公司收到了#美元的收益10.1从股票期权的行使中获得100万美元，并确认了#美元的税收优惠5.4股票期权的行使和非典带来的百万美元。

			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020						2019
加权平均授权日公允价值			$	9.22					$	8.14					$	7.90
期权/非典型肺炎行使的内在价值合计			$	47,074					$	59,723					$	51,350

受限普通股和受限单位

公司还向符合条件的员工和董事发放限制性股票和单位奖励，其公允价值等于授予日本公司普通股的公允市值。限制性股票和单位奖励通常授予三在授予日的第一、二和三周年纪念日有三分之一归属的年限。

公司2021年长期激励和股票奖励计划下的限制性股票和限制性单位活动摘要如下：

拱形资本			160			2021 FORM 10-K

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			受限 普普通通 股票						受限 单位 奖项
未归属股份：
年初未归属余额			1,635,845						1,121,719
授与			1,085,811						175,962
既得			(549,892)						(555,870)
没收			(100,927)						(41,945)
未归属余额，年终			2,070,837						699,866
加权平均授予日期公允价值：
年初未归属余额			$	36.34					$	31.43
授与			$	36.14					$	35.94
既得			$	35.94					$	30.46
没收			$	36.28					$	32.23
未归属余额，年终			$	36.35					$	33.29

下表列出了每年授予的限制性股份和限制性单位奖励的加权平均授予日期和单位奖励的公允价值，以及限制性股份和单位奖励的合计公允价值。

			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020						2019
授予限售股和限售单位奖励			1,261,773						1,535,330						1,195,741
加权平均授权日公允价值			$	36.12					$	37.55					$	32.89
既有限制性股票和单位奖励的公允价值合计			$	65,477					$	39,703					$	46,262

截至2021年12月31日，尚未清偿的限购单位的内在价值合计为$。31.1百万美元。

表现奖

公司还向符合条件的员工颁发绩效份额和单位奖(“绩效奖”)，这些奖励是根据达到预先设定的门槛、目标和最高目标而赚取的。三-年度业绩周期。最终支出取决于绩效水平以及每位员工在获奖日期期间继续服务的情况，并且在以下情况下可能会有所不同0%和200%。绩效奖励的授予日期公允价值是使用蒙特卡洛模拟模型来衡量的，该模型纳入了下表中总结的假设。预期波动率是基于公司普通股的每日历史交易数据。截至任何报告期日期，已确认和未确认的累计薪酬支出代表最终将被授予的绩效股份和单位的调整后估计，按其最初授予日期的公允价值估值。

			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020						2019
预期波动率			37.5		%				18.1		%				17.1		%
无风险利率			0.3		%				1.1		%				2.5		%

			性能 股票						性能 单位
未归属股份：
年初未归属余额			1,851,382						32,065
授与			674,406						10,698
业绩调整(1)(2)			(39,510)						11,447
既得			(624,518)						(24,440)
未归属余额，年终			1,861,760						29,770
加权平均授予日期公允价值：
年初未归属余额			$	34.42					$	33.48
授与			$	37.38					$	37.38
业绩调整(1)(2)			24.78						24.71
既得			$	24.78					$	24.71
未归属余额，年终			$	38.93					$	38.71

(1)    绩效调整代表绩效期间结束后授予的绩效股数与获得的绩效股数之间的差额。业绩股票是以最高业绩水平授予的。

(2)    绩效调整代表在绩效期间结束后归属的PSU的变化。绩效单位被授予达到目标成绩水平。.

下表列出了授予绩效奖励的加权平均授予日期公允价值。

			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020						2019
表演奖			685,104						557,204						696,360
加权平均授权日公允价值			$	37.38					$	44.17					$	36.05

以股份为基础的奖励及其摊销对本公司的合并股东权益没有影响。

拱形资本			161			2021 FORM 10-K

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基于股份的薪酬费用

下表列出了已确认的税前和税后基于份额的薪酬支出，以及与未归属奖励相关的未确认薪酬成本，以及预计确认的加权平均期间。

			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020						2019
税前
股票期权与SARS			$	12,316					$	11,744					$	12,866
限制性股票和单位奖励			46,817						41,284						38,988
表演奖			23,696						14,729						8,949
ESPP			3,751						2,135						3,045
总计			$	86,580					$	69,892					$	63,848
税后
股票期权与SARS			$	10,927					$	10,388					$	11,450
限制性股票和单位奖励			39,349						34,599						32,999
表演奖			21,920						13,380						8,295
ESPP			3,471						1,978						2,758
总计			$	75,667					$	60,345					$	55,502

			2021年12月31日
			股票期权与SARS						受限公共 股份和单位						业绩普通股和单位
与未归属裁决相关的未确认补偿费用			$	8,233					$	45,936					$	7,635
加权平均确认期限(年)			0.91						1.23						0.52

23.退休计划

为向员工提供退休福利，本公司维持固定供款退休计划。缴费以参与者的合格补偿为基础。2021年、2020年和2019年，该公司的支出为60.4百万，$52.0百万美元和$44.8分别与这些退休计划相关的100万美元。

24.法律诉讼

该公司与一般保险业一样，在其正常业务过程中会受到诉讼和仲裁。截至2021年12月31日，本公司并未参与管理层预期会对本公司的经营业绩、财务状况和流动资金产生重大不利影响的任何诉讼或仲裁。

25.法定信息

本公司的保险和再保险子公司受其经营所在司法管辖区的保险和/或再保险法律法规的约束。这些规定包括对未经保险监管部门事先批准的股东可获得的股息或其他分配金额进行某些限制。

本公司主要经营子公司于2021年12月31日及2020年12月31日的实际法定资本及要求的法定资本及盈余：

			十二月三十一日，
			2021						2020
实际资本和盈余(1)：
百慕大群岛			$	17,528,510					$	17,390,943
爱尔兰			958,200						883,337
美国			5,600,652						4,904,840
英国			902,002						967,440
加拿大			70,063						64,286
澳大利亚			283,693						64,507
所需资本和盈余：
百慕大群岛			$	5,661,301					$	5,234,121
爱尔兰			794,933						701,161
美国			1,717,646						1,644,324
英国			563,164						601,662
加拿大			42,513						37,441
澳大利亚			214,022						19,370

(1)这些金额包括关联保险和再保险子公司的所有权权益。

公司的任何保险或再保险实体没有国家规定或允许的监管会计做法，导致报告的法定盈余与根据包括全国保险专员协会在内的相关监管机构的规定做法报告的盈余不同。然而，法定财务报表与根据公认会计原则编制的报表之间的差异因司法管辖区而异，主要差异在于，法定财务报表可能不反映递延收购成本、某些递延税项净资产、商誉和无形资产、债务证券的未实现增值或折旧以及某些未经授权的再保险可收回资产，并包括或有准备金。

拱形资本			162			2021 FORM 10-K

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目录

阿奇资本集团有限公司。和子公司

合并财务报表附注

公司主要经营子公司2021、2020、2019年法定净收益(亏损)如下：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020						2019
法定净收益(亏损)：
百慕大群岛			$	2,370,746					$	1,579,889					$	1,801,486
爱尔兰			25,191						18,397						26,367
美国			345,790						143,271						481,188
英国			35,286						4,078						(17,423)
加拿大			6,985						(1,049)						(1,023)
澳大利亚			11,874						(8,601)						(6,199)

百慕大群岛

根据“1978年百慕大保险法”及经修订的相关规例(“保险法”)，本公司的百慕大再保险及保险附属公司Arch Re百慕大已注册为第4类保险人及长期保险人，并须维持最低法定资本及盈余相等于百慕大金融管理局(“百慕大金融管理局”)厘定的最低偿付能力保证金及提高资本要求(“ECR”)两者中较大者。ECR是根据百慕大偿付能力资本要求模型计算的，该模型是一种基于风险的模型，考虑了公司业务不同方面的风险特征。在2021年12月31日和2020年12月31日，实际和要求的资本和盈余是根据经济资产负债表要求计算的。

根据保险法，百慕大拱门在支付股息方面受到限制。Arch Re百慕大被禁止在任何财政年度宣布或支付超过25法定资本和盈余总额的%(如上一财政年度法定资产负债表所示)，除非至少提交七天在支付这类股息之前，BMA将提交一份宣誓书，声明在宣布这些股息后，它将继续满足所需的保证金要求。因此，百慕大拱门可以支付大约#美元。3.82022年，在没有向BMA提供宣誓书的情况下，向Arch Capital提供了10亿美元的资金。

爱尔兰

本公司拥有三爱尔兰子公司：Arch Re Europe是一家授权的人寿和非寿险再保险公司，Arch Insurance(EU)是一家授权的非人寿保险公司，Arch承保欧洲公司是一家注册的保险和再保险中介公司。爱尔兰授权的再保险公司和保险公司，如Arch Re Europe、Arch Insurance(EU)和爱尔兰中介机构，如Arch保险商欧洲公司，也受爱尔兰法律和法规的总体约束，包括

《2014年公司法》(Companies Act 2014)。作为公司英国退欧计划的一部分，Arch Insurance(EU)于2019年获得爱尔兰中央银行(CBOI)的批准，扩大其业务性质，于2020年开始在欧洲经济区承保保险额度，第七部分转让于2020年12月底完成。Arch Re Europe、Arch Insurance(EU)和Arch Underers Europe受CBOI的监督，必须遵守爱尔兰保险法和法规以及CBOI发布的指示和指导。Arch Re Europe和Arch Insurance(EU)被要求保持最低资本金水平。在2021年12月31日和2020年12月31日，这些要求都得到了满足。

这些子公司被允许宣布的股息数额仅限于以前未用于分配或资本化的累计已实现利润，减去其累计已实现亏损(如果之前未在适当进行的资本减少或重组中注销)。在任何分配之后，偿付能力和资本要求仍必须得到满足。Arch Re Europe提供的股息或分配(如果有的话)将导致Arch Re百慕大的可用资本增加。

美国

该公司在美国的保险和再保险子公司受其经营所在司法管辖区的保险法律和法规的约束。该公司受监管的保险子公司支付股息或进行分配的能力取决于它们满足适用的监管标准的能力。这些规定包括限制股东在未经保险监管部门事先批准的情况下可获得的股息或其他分配(如贷款或现金预付款)的金额。

Arch Re U.S.提供的股息或分派(如果有的话)将导致该公司在美国的控股公司Arch-U.S.的可用资本增加。ARCH Re U.S.可以申报的最高金额约为$217.52022年期间将有100万股息，有待特拉华州保险部专员的批准。

AMIC和UGRIC已分别被房利美和房地美批准为合格的抵押贷款保险公司，但必须保持某些持续的要求(“合格的抵押贷款保险公司”)。2015年4月，GSE公布了全面修订后的要求，称为私人抵押贷款保险人资格要求(PMIER)。正如GSE在2016年12月和2017年3月发布的指导信所澄清和修订的那样，PMIER适用于本公司符合条件的抵押贷款保险公司，但不适用于未经GSE批准的Arch Mortgage Guaranty Company。

拱形资本			163			2021 FORM 10-K

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目录

阿奇资本集团有限公司。和子公司

合并财务报表附注

在任何时候，为符合经修订的按揭保险计划的财务规定所需的资产额，将会受多项因素影响，包括宏观经济状况、我们合资格的按揭保险人在该时间点的按揭保险组合的规模和组合，以及我们在计算“最低规定资产额”时可扣除给再保险人的风险数额。

该公司在美国的抵押保险子公司受到其所在地和主要监管机构、AMIC和Arch Mortgage Guaranty Company的威斯康星州保险专员办公室(“威斯康星州保监处”)、UGRIC的北卡罗来纳州保险部(“NC DOI”)以及它们所在州的州保险部门的详细监管。根据州保险法的规定，抵押贷款保险公司通常是单一业务的公司，仅限于承保单一类型的保险业务，如抵押保险业务。每家公司都必须遵守威斯康星州或北卡罗来纳州支付股息的法定要求。一般来说，威斯康星州和北卡罗来纳州的法律都排除了至少在支付股息之前的任何股息30在向威斯康星州OCI或NC DOI(视情况而定)发出通知的日期内，禁止支付任何股息，除非这样做是公平合理的。此外，州监管机构和GSE限制或限制了我们有资格的抵押贷款保险公司向股东支付股息或以其他方式向股东返还资本的能力。根据各自的州法律，我们的美国抵押贷款子公司可以申报的最高金额约为$194.1然而，2022年普通股息的100万美元，股息能力受到各自公司未分配盈余金额的限制。在某些情况下，由于PMIER的要求，股息或其他形式的资本返还给股东需要得到GSE的批准，包括GSE对我们的合资格抵押贷款保险人施加的最低要求资产。这种股息将导致Arch U.S.MI Holdings Inc.的可用资本增加，Arch U.S.MI Holdings Inc.是Arch-U.S.的子公司。

在威斯康星州或北卡罗来纳州持牌的抵押贷款保险公司必须为法定会计目的建立或有损失准备金，其数额至少等于50净赚取保费的百分比。这些金额一般在一段时间内不能提取。10在法定会计目的下，这两项负债是分开的，这会影响支付股息的能力。但是，经监管部门事先批准，抵押贷款保险公司在损失超过一定数额时，可以提前提取应急准备金。35日历年净保费收入的百分比。

根据威斯康星州和北卡罗来纳州以及其他14个州的法律，抵押贷款保险公司必须保持相对于其有效风险的最低法定资本，才能继续开展新业务。虽然最低资本的提法在某些方面有所不同

在司法管辖区，最常见的衡量标准是允许最大风险资本比率为25至1.威斯康星州和北卡罗来纳州均要求按揭保险公司维持根据各自法规计算的“最低投保人头寸”。投保人的头寸主要由法定投保人的盈余加上法定的或有准备金，较少分出的再保险组成。虽然法定或有准备金在法定资产负债表上报告为负债，但在计算风险资本比率时，它是作为法定资本的资本计入的。

英国

审慎监管局(“PRA”)和金融市场行为监管局(“FCA”)根据“2000年金融服务和市场法令”(Financial Services And Markets Act 2000)监管保险和再保险公司，而FCA则监管在英国经营保险调解活动的公司。该公司在英国的保险业务通过Arch Insurance(UK)、Arch Syndicate 2012和Arch Syndicate 1955进行。Arch管理代理有限公司(“Amal”)是Arch Syndicate 2012和Arch Syndicate 1955的管理代理。Arch Syndicate 2012和Arch Syndicate 1955提供对劳合社广泛的分销网络和全球许可证的访问。Amal还担任1955年Arch辛迪加第三方成员的管理代理。所有英国公司也受到一系列法律规定的约束，包括2006年“公司法”(经修订)(“英国公司法”)的法律和法规。

ARCH保险(英国)根据欧洲保险和职业养老金管理局(European Insurance And Ococational Pensions Authority)的偿付能力II指令，Amal必须始终保持偿付能力边际。《条例》规定，要求保险公司始终保持最低资本金要求和偿付能力资本金要求。截至2021年12月31日和2020年12月31日，我们的子公司都符合这些要求。

作为劳合社的法人成员，Amal(作为Arch Syndicate 2012和Arch Syndicate 1955的管理代理)和每个辛迪加的各自法人成员都受到劳合社理事会的监督。支持辛迪加承销能力或劳合社资金所需的资本每年进行评估，并由劳合社根据PRA制定的资本充足率规则确定。本公司已提供资本，以支持Arch Syndicate 2012及Arch Syndicate 1955的承销，并以Arch Re百慕大提供的质押资产及信用证形式提供。公司在劳合社提供的资金不能分配给公司用于支付股息。劳合社受到PRA的监督，并要求执行PRA根据#年劳合社法案规定的某些规则。

拱形资本			164			2021 FORM 10-K

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目录

阿奇资本集团有限公司。和子公司

合并财务报表附注

1982年关于劳合社市场的运作。劳合社对管理代理人及公司成员订有若干与管理及控制、偿债能力及其他规定有关的最低标准，并监察管理代理人遵守这些标准的情况。

根据英国法律，所有英国公司都被限制向股东宣布分红，除非他们有“可供分配的利润”。一家公司是否有足够的利润是根据其累计已实现利润减去其累计已实现亏损来计算的。英国保险监管法律不禁止支付股息，但PRA或FCA(视情况而定)要求保险公司和保险中介机构保持一定的偿付能力保证金，并可能限制Arch Insurance(UK)支付股息。还有阿迈勒。

加拿大

加拿大Arch保险公司和Arch Re U.S.(以下简称“Arch Re Canada”)加拿大分公司受加拿大联邦、省和地区监管。金融机构监理处(OSFI)是联邦监管机构，根据“保险公司法”(加拿大)对在加拿大经营的加拿大和非加拿大联邦保险公司进行监管。加拿大Arch Insurance和Arch Re Canada在承保保险/再保险的省份和地区受到监管，省和地区层面的保险/再保险监管的主要目标是监管保险/再保险公司的市场行为。加拿大ARCH保险公司获得OSFI的许可，可以在各省和地区开展保险业务。Arch Re Canada获得OSFI以及安大略省和魁北克省经营再保险业务的许可。

根据“保险公司法”(加拿大)，Arch Insurance Canada必须在加拿大保持充足的资本，按照OSFI公布的最低资本测试(MCT)测试计算，而Arch Re Canada必须在加拿大保持足够的资产相对于负债的保证金，根据OSFI公布的名为“分支机构资产充足率测试”的测试计算。加拿大Arch保险公司的股息或分红(如果有的话)将导致Arch保险公司可用资本的增加(见“-美国”部分)。

澳大利亚

澳大利亚审慎监管局(“APRA”)是一个独立的法定机构，负责对银行、保险和养老金领域的机构进行审慎监管，并促进澳大利亚的金融稳定。Arch Indemity自2002年6月以来一直被授权在澳大利亚开展单一贷款机构的抵押保险业务，并于2021年8月30日被Arch Capital收购。Arch LMI Pty Ltd.(“Arch LMI”)于2019年1月获得APRA授权，可在澳大利亚开展单一贷款机构的抵押贷款保险业务。适用于Arch LMI和Arch Indemity作为澳大利亚保险提供商的主要法规要求包括最低资本水平和遵守公司治理标准的要求，包括我们澳大利亚抵押贷款保险业务的风险管理战略。在2021年12月31日和2020年12月31日，这些要求都得到了满足。

Arch Capital还通过该公司的劳合社平台在澳大利亚开展财产和意外伤害保险业务。这项保险业务由当地投保人管理和分销，并受劳合社监管。此外，该业务受澳大利亚地方审慎监管机构APRA的监管，以及澳大利亚证券和投资委员会(Australian Securities And Investments Commission)额外的单独金融服务市场行为监管。

26.后续事件

Bellemade Re 2022-1有限公司.

2022年1月，该公司宣布，它已经获得了超过600万美元的资金。315在价值约为$的池上提供100万美元的弥偿再保险6.3来自特殊用途再保险公司Bellemade Re 2022-1 Ltd.的10亿抵押贷款。保险是通过发行大约$来获得的。283.5百万美元的债券和33百万美元的直接再保险。这笔交易在很大程度上涵盖了2021年7月至11月发布的一系列保单。

股份回购

2022年1月1日至2月25日，公司回购890,180普通股，总收购价为$41.5百万美元。在2022年2月25日，大约$1.14根据股票回购计划，有10亿美元的回购可用。

拱形资本			165			2021 FORM 10-K

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目录

项目9.会计和财务披露方面的变更和与会计师的分歧

没有。

第9A项。控制和程序

信息披露控制和程序的评估

在提交本10-K表格时，我们的管理层，包括首席执行官和首席财务官，于2021年12月31日就1934年证券交易法(“交易法”)下的适用规则中规定的目的进行了评估。根据这一评价，首席执行官和首席财务官得出结论，披露控制和程序是有效的。

我们继续加强我们的运营程序和内部控制(包括信息技术倡议和对财务报告的控制)，以有效地支持我们的业务以及我们的监管和报告要求。我们的管理层并不期望我们的披露控制或内部控制能够防止所有的错误和欺诈。一个控制系统，无论构思和操作如何完善，都只能提供合理的保证，而不是绝对的保证，以确保控制系统的目标得以实现。此外，控制系统的设计必须反映这样一个事实，即存在资源限制，并且控制的好处必须相对于其成本来考虑。由于所有控制系统的固有局限性，任何控制评估都不能绝对保证公司内部的所有控制问题和欺诈实例(如果有的话)都已被检测到。这些固有的限制包括这样的现实：决策过程中的判断可能是错误的，故障可能会因为简单的错误或错误而发生。此外，某些人的个人行为或两个或更多人的串通可以规避控制。

任何控制系统的设计在一定程度上也是基于对未来事件可能性的某些假设，不能保证任何设计在所有潜在的未来条件下都能成功地实现其规定的目标；随着时间的推移，控制可能会因为条件的变化或控制的程度而变得不充分。

对政策或程序的遵守情况可能会恶化。由于具有成本效益的控制系统的固有限制，由于错误或欺诈而导致的错误陈述可能会发生，并且不会被检测到。因此，我们的披露控制和程序旨在提供合理的、而不是绝对的保证，确保披露控制和程序得到遵守。

管理层关于财务报告内部控制的年度报告

我们的管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制，如《交易法》第13a-15(F)和15d-15(F)条所定义。我们的管理层评估了截至2021年12月31日财务报告内部控制的有效性。在进行这项评估时，管理层使用了#年特雷德韦委员会赞助组织委员会(COSO)制定的标准内部控制-综合框架(2013).

根据我们的评估，管理层认定，截至2021年12月31日，我们对财务报告的内部控制是有效的。我们截至2021年12月31日的财务报告内部控制的有效性已由独立注册会计师事务所普华永道会计师事务所(Pricewaterhouse Coopers LLP)审计，该公司的报告包含在第8项中。

财务报告内部控制的变化

在截至2021年12月31日的财政季度内，财务报告的内部控制没有发生任何变化，这些变化与我们根据交易所法案规则13a-15和15d-15要求进行的评估有关，这些变化对财务报告的内部控制产生了重大影响，或有合理的可能性对财务报告的内部控制产生重大影响。

拱形资本			166			2021 FORM 10-K

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目录

第9B项。其他信息

没有。

项目9C。关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露

不适用。

第三部分

项目10.董事、高级管理人员和公司治理

本项目所需资料以参考方式并入本公司将于2021年举行的股东周年大会的最终委托书(“委托书”)中，吾等拟根据第14A条于本公司截至2021年12月31日的财政年度完结后120日向美国证券交易委员会提交委托书。如果投资者提出书面要求，可向Arch Capital公司秘书(地址：百慕大彭布罗克HM 08皮茨湾路100号滑铁卢大厦)免费索取适用于我们首席执行官、首席财务官和首席会计官或控制人的道德守则副本。此外，我们的道德守则和其他一些基本的公司文件，包括我们的审计委员会、薪酬委员会和提名委员会的章程，都张贴在我们的网站上，网址是Www.archgroup.com.

如果对道德准则进行任何实质性修订，或者如果授予豁免，包括任何默示豁免，我们将在适用法律或适用于我们的任何交易所的规则和法规要求的范围内，在我们的网站或Form 8-K报告中披露此类修订或豁免的性质。我们的网站地址仅供非活跃的文本参考，我们网站上的任何材料均未通过引用纳入本报告。

项目11.高管薪酬

本项目所需资料以参考方式并入吾等根据第14A条拟于本公司截至2021年12月31日的财政年度结束后120天内向美国证券交易委员会提交的委托书中的资料，该委托书以参考方式并入本公司的委托书中。

拱形资本			167			2021 FORM 10-K

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目录

项目12.某些实益所有人的担保所有权和管理层及有关股东事项

除以下所载资料外，本项目所需资料乃以参考方式并入吾等根据第14A条拟于本公司截至2021年12月31日的财政年度结束后120日内向美国证券交易委员会提交的委托书中的资料，该委托书以参考方式并入本公司的委托书内。

以下是截至2021年12月31日的信息：

			A栏						B栏						C栏
计划类别			行使未到期股票期权(1)、权证和权利时拟发行的证券数量						未偿还股票的加权平均行权价 股票期权(1)、权证和权利($)						股权补偿计划下未来可供发行的证券数量(不包括A栏反映的证券)
证券持有人批准的股权补偿计划			17,812,796						$	25.06					12,445,518
未经证券持有人批准的股权补偿计划			—						—						—
总计			17,812,796						$	25.06					12,445,518			(2)

________________________

(1)包括所有已发行的已归属和未归属的股票期权17,083,160，以及已发行的限制性股票和业绩单位729,636。加权平均行权价并未计入限售股单位。此外，截至2021年12月31日，公司的未偿还可行使股票期权和SARS的加权平均剩余合同期限为4.4年。

(2)包括根据我们的员工购股计划可供未来发行的1,608,354股普通股，以及根据我们的股权补偿计划可供未来发行的10,837,164股普通股。根据我们的股权补偿计划，未来可供发行的股票可能以股票期权、特别提款权、限制性股票、以普通股或现金支付的限制性股票单位、代替现金奖励的股票奖励、股息等价物、绩效股票和绩效单位以及其他基于股票的奖励的形式发行。此外，3,310,797股普通股，或剩余可供未来发行的12,445,518股普通股中的26.6%，可能会以全价值奖励的方式发行(I.e..、股票期权或SARS以外的奖励)。

第十三项：某些关系和关联交易，以及董事独立性

本项目所需资料以参考方式并入吾等根据第14A条拟于本公司截至2021年12月31日的财政年度结束后120天内向美国证券交易委员会提交的委托书中的资料，该委托书以参考方式并入本公司的委托书中。

项目14.首席会计师费用和服务

本项目所需资料以参考方式并入本公司拟于本公司截至2021年12月31日的财政年度结束后120日内根据第14A条提交予美国证券交易委员会的委托书中的资料，该委托书以参考方式并入本公司的委托书内。

拱形资本			168			2021 FORM 10-K

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目录

第四部分

项目15.证物和财务报表附表

(A)财务报表、财务报表明细表和证物。

1.财务报表

包括在第二部分--见本报告项目8。

2.财务报表明细表

			页码
二、注册人的简明财务信息
截至2021年12月31日和2020年12月31日，以及截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度			175
三、补充保险信息
截至2021年、2020年及2019年12月31日止年度			178
四、再保险
截至2021年、2020年及2019年12月31日止年度			179
六、财产和意外伤害保险承保人补充信息
截至2021年、2020年及2019年12月31日止年度			180

以上所列时间表以外的时间表因不适用或信息在本报告第8项中提供而被省略。

拱形资本			169			2021 FORM 10-K

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目录

3.展品

通过引用并入本文

展品编号

展品说明

表格

原始号码

提交日期

在此提交

2.1

ACGL协会备忘录

S-4

3.1

二000年九月八日

2.2

ACGL公司章程

10-Q

3

2016年8月5日

2.3

ACGL增资备忘录存款单

10-K

3.3

2011年2月28日

3.1

F系列非累积优先股指定证书

8-K

4.1

2017年8月17日

3.2

G系列非累积优先股指定证书

8-K

4.1

June 11, 2021

3.3

普通股证书样本

10-K

4.1

April 2, 2001

3.4

样本F系列非累积优先股证书

8-K

4.2

2017年8月17日

3.5

样本G系列非累积优先股证书

8-K

4.2

June 11, 2021

4.1

作为发行人的ACGL和作为受托人的纽约梅隆银行作为JPMorgan Chase Bank，N.A.(前身为JPMorgan Chase Bank)(“JPMCB”)的继任受托人的契约，日期为2004年5月4日

8-K

4.1

June 30, 2020

4.2

第一份补充契约，日期为2004年5月4日，由ACGL作为发行人，JPMCB作为受托人

8-K

99.3

May 7, 2004

4.3

第二份补充契约，日期为2020年6月30日，由Arch Capital Group Ltd.和纽约梅隆银行(Bank Of New York Mellon)共同发行(包括全球票据形式)。

8-K

4.2

June 30, 2020

4.4.1

Arch Capital Group(美国)之间的契约，日期为2013年12月13日作为发行人，ACGL作为担保人，纽约梅隆银行(BNYM)作为受托人

8-K

4.1

2013年12月13日

4.4.2

第一份补充契约，日期为2013年12月13日，由Arch U.S.作为发行人，ACGL作为担保人，BNYM作为受托人

8-K

4.2

2013年12月13日

4.4.3

第二份补充契约，日期为2018年5月10日，由Arch Capital Finance LLC作为发行人，ACGL作为担保人，BNYM作为受托人

8-K

4.1

May 15, 2018

4.5.1

存托协议，日期为2017年8月17日，由ACGL(作为发行人)和AST(作为存托、登记和转让代理、股息支付代理和赎回代理)以及不时的存托凭证持有人之间签订

8-K

4.3

2017年8月17日

4.5.2

存托协议，日期为2021年6月11日，由ACGL(作为发行人)和AST(作为存托、登记和转让代理、股息支付代理和赎回代理)以及不时的存托凭证持有人之间签订

8-K

4.3

June 11, 2021

4.6.1

存托收据格式，日期为2017年8月17日

8-K

4.4

2017年8月17日

4.6.2

存托收据格式，日期为2021年6月11日

8-K

4.4

June 11, 2021

4.7.1

债券，日期为2016年12月8日，由Arch Capital Finance LLC作为发行人，ACGL作为担保人，BNYM作为受托人

8-K

4.1

2016年12月9日

4.7.2

第一份补充契约，日期为2016年12月8日，由Arch Capital Finance LLC作为发行人，ACGL作为担保人，BNYM作为受托人

8-K

4.2

2016年12月9日

4.8

证券说明

X

10.2.1

第三次修订和重新修订ACGL激励性薪酬计划†

10-Q

10.7

2016年8月5日

10.2.2

第三次修订和重新修订的ACGL激励性薪酬计划†的第一修正案

10-Q

10.1

May 5, 2017

10.2.3

对第三次修订和重新修订的ACGL激励性薪酬计划的第二次修订

X

10.3.1

ACGL2007长期激励和股票奖励计划†

定义14A

April 3, 2007

10.3.2

ACGL2012长期激励和股票奖励计划†

定义14A

March 27, 2012

10.3.3

ACGL2015长期激励和股票奖励计划†

定义14A

March 26, 2015

10.3.4

ACGL2018长期激励和股票奖励计划†

定义14A

March 28, 2018

10.3.5

ACGL修订并重新修订2007年员工购股计划†

定义14A

March 23, 2016

10.4.1

ACGL与Marc Grandisson、Nicolas Papadoulo、Maamoun Rajeh和Louis T.Petrillo†之间的限制性股票协议形式，日期为2015年5月13日

10-Q

10.2

2015年8月7日

10.4.2

ACGL与Marc Grandisson、Nicolas Papadoulo、Maamoun Rajeh和Louis T.Petrillo†之间的限制性股票协议形式，日期为2016年5月13日

10-Q

10.2

2016年8月5日

10.4.3

ACGL与ACGL†每位非雇员董事之间的限制性股份协议格式，日期为2017年5月4日

10-Q

10.3

2017年8月4日

10.4.4

ACGL与Marc Grandisson、Nicolas Papadoulo、Maamoun Rajeh和Louis T.Petrillo†之间的限制性股票协议形式，日期为2017年5月8日

10-Q

10.4

2017年8月4日

拱形资本			170			2021 FORM 10-K

---

目录

10.4.5						ACGL与Nicolas Papadoulo和Maamoun Rajeh†各自签署的限制性股份协议格式，日期为2017年9月19日						10-K						10.4.13						2018年2月28日
10.4.6						ACGL及其子公司†的指定高级管理人员和某些高级管理人员的限制性股份协议格式						10-Q						10.3						2018年8月8日
10.4.7						ACGL与ACGL†每位非雇员董事之间的限制性股份协议格式						10-Q						10.6						2018年8月8日
10.5						ACGL及其子公司†的指定高管和某些高管的业绩限制性股票协议格式						10-Q						10.5						2018年8月8日
10.6.1						ACGL与Marc Grandisson†的非限制性股票期权协议格式，日期为2015年5月13日						10-Q						10.3						2015年8月7日
10.6.2						截至2016年5月13日，ACGL与马克·格兰迪森、尼古拉斯·帕帕佐波罗、马蒙·拉杰和路易斯·T·彼得里洛†之间的无保留股票期权协议格式						10-Q						10.3						2016年8月5日
10.6.3						ACGL与Marc Grandisson、Nicolas Papadoulo、Maamoun Rajeh和Louis T.Petrillo†各自签署的截至2017年5月8日的无保留股票期权协议格式						10-Q						10.5						2017年8月4日
10.6.4						截至2017年9月19日，ACGL和Maamoun Rajeh†之间的无限制股票期权协议						10-K						10.5.6						2018年2月28日
10.6.5						截至2017年9月19日，ACGL与Nicolas Papadoulo†之间的无限制股票期权协议						10-K						10.5.7						2018年2月28日
10.6.6						ACGL及其子公司†的指定高级管理人员和某些高级管理人员的非限制性股票期权协议格式						10-Q						10.4						2018年8月8日
10.6.7						ACGL和Marc Grandisson†之间的非限制性股票期权协议，日期为2018年4月9日						10-Q						10.5						May 9, 2018
10.7.1						股份增值权协议格式，由ACGL与John D.Vollaro、Marc Grandisson和Louis T.Petrillo†各自签署，日期为2008年5月9日						10-Q						10.1						2008年11月10日
10.7.2						ACGL与Marc Grandisson和John D.Vollaro†各自于2009年5月6日签订的股份增值权协议格式						10-K						10.12.4						2010年2月26日
10.7.3						股份增值权协议格式，截至2010年5月5日，由ACGL与Marc Grandisson和Louis T.Petrillo†各自签署						10-Q						10.4						2010年11月8日
10.7.4						股份增值权协议，日期为2011年5月6日，由ACGL和Marc Grandisson†签订						10-Q						10.7						2011年11月8日
10.7.5						股份增值权协议，日期为2011年5月6日，由ACGL和Louis T.Petrillo†签订						10-Q						10.12						2011年11月8日
10.7.6						股份增值权协议，日期为2011年5月6日，由ACGL和Maamoun Rajeh†签订						10-Q						10.1						2017年11月3日
10.7.7						股份增值权协议，日期为2012年5月9日，由ACGL和Maamoun Rajeh†签订						10-Q						10.2						2017年11月3日
10.7.8						股份增值权协议格式，截至2012年5月9日，由ACGL与Marc Grandisson和Louis T.Petrillo†各自签署						10-Q						10.3						2012年11月9日
10.7.9						股份增值权协议，由ACGL和Maamoun Rajeh†于2012年7月1日签订						10-Q						10.4						2017年11月3日
10.7.10						股份增值权协议格式，截至2012年11月12日，由ACGL与Marc Grandisson、Maamoun Rajeh和Louis T.Petrillo†各自签署						10-Q						10.3						2013年8月9日
10.7.11						股份增值权协议格式，日期为2013年5月9日，由ACGL与Marc Grandisson、Maamoun Rajeh和Louis T.Petrillo†各自签署						10-Q						10.2						2013年11月8日
10.7.12						股份增值权协议格式，截至2014年5月13日，由ACGL与Marc Grandisson、Maamoun Rajeh和Louis T.Petrillo†各自签署						10-Q						10.3						2014年8月8日
10.7.13						股份增值权协议，日期为2014年7月1日，由ACGL和Maamoun Rajeh†签订						10-Q						10.15						2017年11月3日
10.7.14						股份增值权协议，日期为2014年11月6日，由ACGL和Marc Grandisson†签订						10-Q						10.2						May 8, 2015
10.8.1						ACGL和JohnD.Vollaro†之间的雇佣协议，日期为2008年10月27日						8-K						10.1						2008年10月28日
10.8.2						ACGL和JohnD.Vollaro†于2015年2月27日签订的雇佣协议修正案						10-Q						10.1						May 8, 2015
10.8.3						ACGL和JohnD.Vollaro†之间的雇佣协议第二修正案，日期为2018年1月1日						10-Q						10.1						May 9, 2018
10.10						截至2017年9月19日，ACGL和Maamoun Rajeh†之间的雇佣协议						10-Q						10.26						2017年11月3日
10.11						ACGL和Nicholas Papadoulo†之间的雇佣协议，日期为2017年9月19日						10-Q						10.27						2017年11月3日

拱形资本			171			2021 FORM 10-K

---

目录

10.12

ACGL与Francois Morin†之间的雇佣协议，截止日期为2018年5月25日

8-K/A

10.1

July 26, 2018

10.13

ACGL和Marc Grandisson†之间的雇佣协议，日期为2018年4月9日

8-K/A

10.1

April 11, 2018

10.14

Arch Capital Services Inc.和Louis Petrillo†之间的雇佣协议，日期为2018年11月13日

10-K

10.16

(2019年2月28日)

10.15

Arch Capital Group Ltd.与David Gansberg†于2019年10月1日签订的雇佣协议

10-K

10.16

2020年2月28日

10.16

Arch Capital Group Ltd.与Christine Todd†于2021年5月7日签订的雇佣协议

10-Q

10.1

2021年8月5日

10.17

ARCH美国高管补充非合格储蓄和退休计划†

10-K

10.24

March 2, 2009

10.18

第三次修订和重新签署的信贷协议，日期为2019年12月17日，由ACGL、其某些子公司作为附属借款人、作为行政代理的美国银行和信用证管理人以及贷款人之间签订

8-K

10.1

2019年12月18日

10.19

第三次修订和重新签署的信贷协议的第一修正案，日期为2020年8月12日，由Arch Capital Group Ltd.、本协议的其他贷款方、本协议的贷款方和作为行政代理的美国银行之间签署.

10-Q

10.1

2021年11月4日

10.20

第三次修订和重新签署的信贷协议的伦敦银行间同业拆借利率过渡修正案，日期为2021年9月29日。

10-Q

10.2

2021年11月4日

21

注册人的子公司

X

23

普华永道有限责任公司同意

X

24

授权书

X

31.1

根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302条对首席执行官的认证

X

31.2

根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302条对首席财务官的认证

X

32.1

根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906条对首席执行官的认证

X

32.2

根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906条认证首席财务官

X

101

以下财务信息来自ACGL截至2021年12月31日的年度报告Form 10-K，格式为内联XBRL：(I)截至2021年12月31日和2020年12月31日的综合资产负债表；(Ii)截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的综合收益表；(Iii)截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的综合全面收益表；(Iv)截至12月31日的综合股东权益变动表。(五)截至2021年、2020年和2019年12月31日的合并现金流量表；(六)合并财务报表附注

X

104

Cove Page交互式数据文件(嵌入在内联XBRL文档中)

†    管理合同或补偿计划或安排。

拱形资本			172			2021 FORM 10-K

---

目录

签名

根据1934年“证券交易法”第13或15(D)节的要求，注册人已正式授权以下签署人代表其签署本报告。

			阿奇资本集团有限公司。 (注册人)
			由以下人员提供：			/s/Marc Grandisson
						姓名：			马克·格兰迪森
						标题：			首席执行官(首席行政官)

2022年2月25日

根据1934年证券交易法的要求，本报告已由以下人员以注册人的身份在指定日期代表注册人签署。

名字			标题			日期
/s/Marc Grandisson
马克·格兰迪森			首席执行官(首席行政官)			2022年2月25日
/s/弗朗索瓦·莫林
弗朗索瓦·莫林(François Morin)			执行副总裁兼首席财务官(首席财务官和首席会计官)兼财务主管			2022年2月25日
*
约翰·M·帕斯基			董事会主席			2022年2月25日
*
小约翰·L·邦斯(John L.Bunce，Jr.)			董事			2022年2月25日
*
埃里克·W·多普施塔特			董事			2022年2月25日
*
弗朗西斯·艾邦			董事			2022年2月25日
*
劳里·S·古德曼			董事			2022年2月25日

拱形资本			173			2021 FORM 10-K

---

目录

名字			标题			日期
*
莫伊拉·基尔科因			董事			2022年2月25日
*
艾琳·马莱施			董事			2022年2月25日
*
路易斯·J·帕格里亚			董事			2022年2月25日
*
布莱恩·S·波斯纳			董事			2022年2月25日
*
尤金·S·阳光			董事			2022年2月25日
*
约翰·D·沃拉洛			董事			2022年2月25日
*
托马斯·R·沃金(Thomas R.Watjen)			董事			2022年2月25日

___________________

*弗朗索瓦·莫林(François Morin)作为事实受权人和代理人，依据一份授权书，该授权书的副本已作为本报告的附件24提交给证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)。

/s/弗朗索瓦·莫林
姓名：			弗朗索瓦·莫林(François Morin) 事实律师

拱形资本			174			2021 FORM 10-K

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目录

附表II

阿奇资本集团有限公司。和子公司

注册人的简明财务信息

(千美元)

资产负债表

(仅限母公司)

			十二月三十一日，
			2021						2020
资产
总投资			$	2,038					$	172
现金			16,317						18,932
对附属公司的投资			14,822,024						14,377,529
对运营附属公司的投资			6,877						7,731
子公司和关联公司的应收账款			11						—
其他资产			9,604						10,659
总资产			$	14,856,871					$	14,415,023
负债
高级注释			$	1,286,208					$	1,285,867
由于子公司和附属公司			—						—
其他负债			24,767						23,270
总负债			1,310,975						1,309,137
股东权益
非累积优先股			830,000						780,000
普通股($0.0011面值，已发行股份：583,289,850和579,000,841)			648						643
额外实收资本			2,085,075						1,977,794
留存收益			14,455,868						12,362,463
累计其他综合收益(亏损)，扣除递延所得税			(64,600)						488,895
以库房形式持有的普通股，按成本计算(股份：204,365,956和172,280,199)			(3,761,095)						(2,503,909)
股东权益总额			$	13,545,896					$	13,105,886
总负债和股东权益			$	14,856,871					$	14,415,023

母公司(Arch Capital Group Ltd.)的财务信息应与合并财务报表及其附注一并阅读.

拱形资本			175			2021 FORM 10-K

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目录

附表II

(续)

阿奇资本集团有限公司。和子公司

注册人的简明财务信息

(千美元)

损益表

(仅限母公司)

			年终
			十二月三十一日，
			2021						2020						2019
收入
净投资收益			$	1,524					$	53					$	212
已实现净收益(亏损)			—						(2,110)						—
总收入			1,524						(2,057)						212
费用
公司费用			71,818						65,566						62,701
利息支出			58,741						40,445						22,154
净汇兑(收益)损失			7						3						1
总费用			130,566						106,014						84,856
所得税前收益(亏损)和经营附属公司的收益(亏损)			(129,042)						(108,071)						(84,644)
经营附属公司的收入(亏损)			(590)						(437)						(762)
子公司净收益中的权益前收益(亏损)			(129,632)						(108,508)						(85,406)
子公司净收入中的权益			2,286,481						1,514,029						1,721,725
可供Arch使用的净收入			2,156,849						1,405,521						1,636,319
优先股息			(48,343)						(41,612)						(41,612)
优先股赎回损失			(15,101)						—						—
Arch普通股股东可获得的净收入			$	2,093,405					$	1,363,909					$	1,594,707

母公司(Arch Capital Group Ltd.)的财务信息应与合并财务报表及其附注一并阅读.

拱形资本			176			2021 FORM 10-K

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目录

附表II

(续)

阿奇资本集团有限公司。和子公司

注册人的简明财务信息

(千美元)

现金流量表

(仅限母公司)

			年终
			十二月三十一日，
			2021						2020						2019
经营活动：
经营活动提供的净现金			$	1,727,529					$	124,751					$	52,487
投资活动：
短期投资净(买入)销售			(1,866)						(130)						61
向子公司出资			(487,161)						(988,975)						(2,121)
固定资产购置			(783)						(15)						(162)
用于投资活动的净现金			(489,810)						(989,120)						(2,222)
融资活动：
根据股份回购计划购买普通股			(1,234,294)						(83,472)						(2,871)
已发行普通股收益净额			6,418						1,876						6,203
发行优先股所得款项净额			485,821						—						—
优先股的赎回			(450,000)						—						—
借款收益			—						988,393						—
支付的优先股息			(48,280)						(41,612)						(41,612)
用于融资活动的净现金			(1,240,335)						865,185						(38,280)
增加(减少)现金和限制性现金			(2,616)						816						11,985
现金和限制性现金，年初			18,960						18,144						6,159
期末现金和限制性现金			$	16,344					$	18,960					$	18,144

母公司(Arch Capital Group Ltd.)的财务信息应与合并财务报表及其附注一并阅读.

拱形资本			177			2021 FORM 10-K

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目录

附表III

阿奇资本集团有限公司。和子公司

补充保险信息

(千美元)

			递延收购成本			损失准备金和损失调整费用			未赚取的保费			净保费收入			净投资收益(1)			发生的净亏损和亏损调整费用			递延收购成本摊销			其他营业费用(2)			承保的净保费
2021年12月31日
保险			$378,265			$9,810,622			$2,937,664			$3,626,468			NM			$2,344,365			$606,265			$558,906			$4,148,193
再保险			424,390			6,878,721			2,263,264			2,840,443			NM			1,924,719			536,754			212,810			3,254,374
抵押贷款			99,186			1,067,813			811,014			1,283,419			NM			56,677			97,418			194,010			1,261,068
其他												331,968			NM			259,042			62,741			32,869			354,702
总计			$901,841			$17,757,156			$6,011,942			$8,082,298			NM			$4,584,803			$1,303,178			$998,595			$9,018,337
2020年12月31日
保险			$254,833			$8,989,930			$2,334,225			$2,871,420			NM			$2,092,453			$418,483			$489,153			$3,162,907
再保险			278,422			5,027,742			1,356,983			2,162,229			NM			1,628,320			354,048			168,011			2,457,370
抵押贷款			203,748			976,673			740,043			1,397,935			NM			528,344			134,240			162,202			1,279,850
其他			53,705			1,519,583			407,714			560,351			NM			440,482			98,071			55,810			537,589
总计			$790,708			$16,513,928			$4,838,965			$6,991,935			NM			$4,689,599			$1,004,842			$875,176			$7,437,716
2019年12月31日
保险			$188,684			$7,900,328			$1,991,496			$2,397,080			NM			$1,615,475			$361,614			$454,770			$2,641,726
再保险			197,856			4,270,013			971,776			1,466,389			NM			1,011,329			239,032			141,484			1,602,723
抵押贷款			182,816			457,872			937,370			1,366,340			NM			53,513			134,319			153,092			1,261,756
其他			64,044			1,263,629			438,907			556,689			NM			453,135			105,980			51,651			532,862
总计			$633,400			$13,891,842			$4,339,549			$5,786,498			NM			$3,133,452			$840,945			$800,997			$6,039,067

(1)本公司不按分部管理其资产，因此，净投资收益不会分配给每个承保分部。看见注4，“细分市场信息，”有关“其他”分部的资料，请参阅我们的综合财务报表第8项。

(2)    某些其他运营费用与公司的公司部门有关。上表中没有反映这些金额。看见注4，“细分市场信息，”在我们的合并财务报表第8项中提供与公司部门相关的信息。

拱形资本			178			2021 FORM 10-K

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目录

附表IV

阿奇资本集团有限公司。和子公司

再保险

(千美元)

			总金额						割让给其他公司(1)						假设来自其他公司(1)						网络 金额						假设金额占净额的百分比
截至2021年12月31日的年度
承保保费：
保险			$	5,833,873					$	(1,719,541)					$	33,861					$	4,148,193					0.8		%
再保险			408,520						(1,839,556)						4,685,410						3,254,374						144.0		%
抵押贷款			1,213,333						(246,757)						294,492						1,261,068						23.4		%
其他			251,106						(102,763)						206,359						354,702						58.2		%
总计			$	7,706,832					$	(3,734,150)					$	5,045,655					$	9,018,337					55.9		%
截至2020年12月31日的年度
承保保费：
保险			$	4,659,416					$	(1,525,655)					$	29,146					$	3,162,907					0.9		%
再保险			305,435						(1,014,716)						3,166,651						2,457,370						128.9		%
抵押贷款			1,192,316						(194,149)						281,683						1,279,850						22.0		%
其他			396,743						(190,957)						331,803						537,589						61.7		%
总计			$	6,553,910					$	(2,650,352)					$	3,534,158					$	7,437,716					47.5		%
截至2019年12月31日的年度
承保保费：
保险			$	3,879,752					$	(1,266,267)					$	28,241					$	2,641,726					1.1		%
再保险			238,229						(720,500)						2,084,994						1,602,723						130.1		%
抵押贷款			1,224,373						(204,509)						241,892						1,261,756						19.2		%
其他			339,169						(222,019)						415,712						532,862						78.0		%
总计			$	5,681,523					$	(2,099,893)					$	2,457,437					$	6,039,067					40.7		%

(1)    每个分部的毛保费中包含的某些金额与部门间交易有关，并计入每个分部的毛保费中。因此，各分部的毛保费总和与上表所示的毛保费总额不符，原因是总保费中取消了分部间交易。

拱形资本			179			2021 FORM 10-K

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目录

附表VI

阿奇资本集团有限公司。和子公司

财产及意外伤害保险承保人补充资料

(千美元)

A栏			B栏			C栏			D栏			E栏			F栏			G栏			H栏						第I栏			J栏			K列
与注册人的从属关系			递延收购成本			损失准备金和损失调整费用			折扣(如果有的话)在C栏中扣除			未赚取的保费			网络 赚取的保费			净投资收益			发生的净亏损和亏损调整费用						摊销 递延收购成本的百分比			已支付亏损净额和亏损调整费用			网络 所写的保费
																					(A)本年度			(b) 前几年
合并子公司
2021			$	901,841		$	17,757,156		$	55,575		$	6,011,942		$	8,082,298		$	389,118		$	4,940,987		$	(356,184)		$	1,303,178		$	2,826,551		$	9,018,337
2020			790,708			16,513,929			23,326			4,838,965			6,991,935			519,608			4,851,051			(161,452)			1,004,842			2,661,117			7,437,716
2019			633,400			13,891,842			22,012			4,339,549			5,786,498			627,738			3,297,037			(163,585)			840,945			2,383,255			6,039,067

项目16.表格10-K总结

不适用。

拱形资本			180			2021 FORM 10-K