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Group成员美国公认会计准则：运营部门成员2020-12-310000104889GHC：汽车成员美国公认会计准则：运营部门成员2021-12-310000104889GHC：汽车成员美国公认会计准则：运营部门成员2020-12-310000104889美国-GAAP：所有其他部门成员美国公认会计准则：运营部门成员2021-12-310000104889美国-GAAP：所有其他部门成员美国公认会计准则：运营部门成员2020-12-310000104889美国-美国公认会计准则：公司非部门成员2021-12-310000104889美国-美国公认会计准则：公司非部门成员2020-12-310000104889GHC：卡普兰国际会员GHC：教育成员美国-公认会计准则：应报告的细分市场成员美国公认会计准则：运营部门成员2021-01-012021-12-310000104889GHC：卡普兰国际会员GHC：教育成员美国-公认会计准则：应报告的细分市场成员美国公认会计准则：运营部门成员2019-01-012019-12-310000104889GHC：高等教育成员GHC：教育成员美国-公认会计准则：应报告的细分市场成员美国公认会计准则：运营部门成员2021-01-012021-12-310000104889GHC：高等教育成员GHC：教育成员美国-公认会计准则：应报告的细分市场成员美国公认会计准则：运营部门成员2019-01-012019-12-310000104889GHC：补充教育成员GHC：教育成员美国-公认会计准则：应报告的细分市场成员美国公认会计准则：运营部门成员2021-01-012021-12-310000104889GHC：补充教育成员GHC：教育成员美国-公认会计准则：应报告的细分市场成员美国公认会计准则：运营部门成员2019-01-012019-12-310000104889GHC：教育成员GHC：卡普兰公司和其他成员美国公认会计准则：运营部门成员2021-01-012021-12-310000104889GHC：教育成员GHC：卡普兰公司和其他成员美国公认会计准则：运营部门成员2019-01-012019-12-310000104889US-GAAP：部门间抵销成员GHC：教育成员美国公认会计准则：运营部门成员2021-01-012021-12-310000104889US-GAAP：部门间抵销成员GHC：教育成员美国公认会计准则：运营部门成员2020-01-012020-12-310000104889US-GAAP：部门间抵销成员GHC：教育成员美国公认会计准则：运营部门成员2019-01-012019-12-310000104889GHC：卡普兰国际会员GHC：教育成员美国-公认会计准则：应报告的细分市场成员美国公认会计准则：运营部门成员2021-12-310000104889GHC：卡普兰国际会员GHC：教育成员美国-公认会计准则：应报告的细分市场成员美国公认会计准则：运营部门成员2020-12-310000104889GHC：高等教育成员GHC：教育成员美国-公认会计准则：应报告的细分市场成员美国公认会计准则：运营部门成员2021-12-310000104889GHC：高等教育成员GHC：教育成员美国-公认会计准则：应报告的细分市场成员美国公认会计准则：运营部门成员2020-12-310000104889GHC：补充教育成员GHC：教育成员美国-公认会计准则：应报告的细分市场成员美国公认会计准则：运营部门成员2021-12-310000104889GHC：补充教育成员GHC：教育成员美国-公认会计准则：应报告的细分市场成员美国公认会计准则：运营部门成员2020-12-310000104889GHC：教育成员GHC：卡普兰公司和其他成员美国公认会计准则：运营部门成员2021-12-310000104889GHC：教育成员GHC：卡普兰公司和其他成员美国公认会计准则：运营部门成员2020-12-31

美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549 
表格10-K
☒
根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的年度报告
截至本财政年度止12月31日, 2021
或
☐
根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告
佣金文件编号001-06714
格雷厄姆控股公司公司
(注册人的确切姓名载于其章程)
特拉华州 53-0182885
(注册成立或组织的国家或其他司法管辖区) (国际税务局雇主身分证号码)
北第17街1300号, 阿灵顿, 维吉尼亚
 
22209
(主要执行办公室地址) (邮政编码)
注册人的电话号码，包括区号：(703) 345-6300
根据该法第12(B)条登记的证券：
每个班级的标题交易代码 注册的每个交易所的名称
B类普通股，面值
每股1.00美元		 GHC 纽约证券交易所
如果注册人是证券法规则405中定义的知名经验丰富的发行人，请用复选标记表示。是 ☒不是☐
用复选标记表示注册人是否不需要根据该法第13节或第15(D)节提交报告。是☐  不是 ☒
用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13条或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是 ☒不是☐
用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是 ☒不是☐
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。
大型加速文件服务器☒加速
文件服务器		☐非加速
文件服务器		☐规模较小的报告
公司		☐新兴增长
公司		☐
如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(《美国联邦法典》第15编，第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告的内部控制的有效性进行了评估，该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。是☒不是☐
用复选标记表示登记人是否为空壳公司(如该法第12b-2条所界定)。是☐不是☒
根据公司B类普通股于2021年6月30日在纽约证券交易所的收盘价计算，注册人非关联公司持有的普通股的总市值：约为美元2,500,000,000.
2022年2月18日发行的普通股：
A类普通股-964,001股票
B类普通股-3,939,977股票
通过引用部分并入的文件：
注册人2022年股东年会的最终委托书
(在本条例第10、11、12、13及14项所规定的范围内并入第III部)。 


格雷厄姆控股公司2021年表格10-K
 
第1项。
业务
1
 
教育
1
 
电视广播
10
制造业
13
医疗保健
14
汽车
15
 
其他活动
15
 
竞争
16
 
行政人员
19
 
人力资本
20
 
前瞻性陈述
22
 
可用信息
22
第1A项。
风险因素
23
项目1B。

未解决的员工意见
40
第二项。
属性
40
第三项。
法律诉讼
41
第四项。
煤矿安全信息披露
41
第五项。
注册人普通股、相关股东事项和发行人购买股权证券的市场
41
第六项。
已保留
43
第7项。
管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析
43
第7A项。
关于市场风险的定量和定性披露
43
第八项。
财务报表和补充数据
43
第九项。
会计与财务信息披露的变更与分歧
43
第9A项。
控制和程序
43
项目9B。
其他信息
44
项目9C。
关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露
44
第10项。
董事、高管与公司治理
44
第11项。
高管薪酬
44
第12项。
某些实益拥有人的担保所有权以及管理层和相关股东的事项
45
第13项。
某些关系和关联交易与董事独立性
45
第14项。
首席会计费及服务
45
第15项。
展示、财务报表明细表
45
第16项。
表格10-K摘要
45
展品索引
46
签名
48
财务信息索引
49
管理层对经营结果和财务状况的讨论和分析(未经审计)
50
财务报表：
 
独立注册会计师事务所报告
67
截至2021年12月31日的三个年度的综合经营报表
69
截至2021年12月31日止三个年度的综合全面收益表
70
截至2021年12月31日和2020年12月31日的合并资产负债表
71
截至2021年12月31日的三个年度的合并现金流量表
72
截至2021年12月31日的三年普通股股东权益变动表
73
合并财务报表附注
74


第一部分
项目1.业务
格雷厄姆控股公司(本公司)是一家多元化的教育和媒体公司，其业务包括教育服务；电视广播；在线、播客、印刷和地方电视新闻；制造业；家庭健康和临终关怀；以及汽车经销商。该公司的卡普兰公司(卡普兰)子公司提供各种教育服务，包括国内和美国以外的地区。该公司的媒体业务包括拥有和经营电视广播(通过拥有和经营七家电视广播电台)以及《板岩》和《外交政策》杂志；City Cast，一家本地每日新闻播客和时事通讯公司；以及Pinna，一家面向儿童的无广告音频流媒体服务。该公司的制造公司包括一家压力处理木材供应商、一家电气解决方案公司、一家起重解决方案制造商，以及一家用于电力公用事业和工业系统的某些零部件的供应商。该公司的家庭健康和临终关怀业务提供家庭健康、临终关怀和姑息治疗服务。该公司的汽车业务由四家经销商组成。该公司还拥有一家餐厅、一家定制框架公司、一家网络安全培训公司、一家营销解决方案提供商、一家客户数据和分析软件公司，以及一家消费者互联网公司，该公司在生活方式、家居和艺术设计类别中打造创作者驱动的品牌。
过去三个会计年度有关本公司主要业务部门的财务资料载于本年度报告10-K表格其他部分所载本公司综合财务报表附注19。每个部门的收入显示在部门间销售总额附注19中。合并收入是报告的部门间销售额的净额，不超过合并营业收入的0.1%。
该公司在美国以外地区的业务主要包括卡普兰公司在美国以外的业务。在2021财年、2020财年和2019财年，这些业务分别约占公司综合收入的22%、22%和24%，可归因于非美国业务的可识别资产分别约占公司截至2021年12月31日和2020年12月31日的综合资产的19%和21%。
教育
卡普兰是该公司的子公司，在全球范围内为学生和专业人士提供广泛的教育和相关服务。2021年，卡普兰为全球约70万名学生和专业人士提供服务，并与全球约12,300家公司建立了联系，与全球约4,000所大学、学院、学校和学区建立了商业关系。卡普兰通过三个部门开展业务：卡普兰北美高等教育、卡普兰北美补充教育和卡普兰国际。如下文更全面地描述的那样，卡普兰将其以前的卡普兰高等教育、卡普兰考试准备和卡普兰专业部门合并为一家业务--卡普兰北美公司，通过高等教育和补充教育两个部门经营。此外，卡普兰公司部门的结果还包括卡普兰公司对教育技术公司的投资活动的结果。下表列出了卡普兰各部门的收入：
截至十二月三十一日止的年度
(单位：千)202120202019
卡普兰国际$726,875 $653,892 $750,245 
卡普兰北美高等教育317,854 316,095 305,672 
卡普兰北美补充教育
309,069 327,087 388,814 
卡普兰公司和部门间抵销7,447 8,639 7,019 
卡普兰总收入$1,361,245 $1,305,713 $1,451,750 
2020年，卡普兰将其在美国的三个部门(卡普兰高等教育、卡普兰考试准备和卡普兰专业)合并为一个名为卡普兰北美的业务。这一合并加强了卡普兰公司相互关联的产品和服务，提高了卡普兰公司在市场上的竞争力，并提高了效率。
卡普兰国际
卡普兰国际(KI)在欧洲和中东、北美和亚太地区经营业务，下文将对每一项业务进行讨论。
欧洲和中东。在欧洲，Ki经营以下业务，所有这些业务都位于英国(英国)和爱尔兰：卡普兰英国、Ki Path、卡普兰语言集团、曼德·波特曼·伍德沃德
1

都柏林商学院、卡普兰开放学习和布里奇尤大学。在中东，卡普兰中东公司的总部设在阿拉伯联合酋长国。
卡普兰英国在欧洲的业务通过卡普兰金融有限公司为会计和金融服务专业人员提供学徒培训和考试准备服务，包括那些学习ACCA、CIMA和ICAEW资格的人。2021年，英国卡普兰为超过4.7万名会计和金融服务学生提供了课程。此外，根据合资格律师转任计划，卡普兰英国一直是律师监管评估管理局的唯一授权评估机构，为那些在某些认可司法管辖区已是合资格律师的候选人寻求成为英格兰和威尔斯的律师。2021年，英国卡普兰成为英格兰和威尔士所有寻求成为律师的候选人的律师资格考试的唯一授权评估机构。卡普兰英国公司总部设在英国伦敦，在英国各地设有19个培训中心。
Ki Path业务提供专门为希望在英语国家的大学攻读学位的国际学生设计的学术准备课程。2021年，澳大利亚、日本、缅甸、新加坡和英国开设了大学预科课程。
卡普兰语言集团业务提供英语培训、学术准备计划和英语水平考试的考试准备，主要面向希望在英语国家学习和旅行的学生。截至2021年12月31日，卡普兰语言集团经营着19所英语学校，其中12所位于英国、爱尔兰和加拿大，7所位于美国。2021年，卡普兰语言集团为大约10,300名学生提供课堂和在线英语教学。通过位于法国、德国和瑞士的阿尔帕迪亚语言学校，卡普兰语言集团还为16岁以上的青少年和成人提供法语和德语培训。阿尔帕迪亚还在英国、法国、德国和瑞士的秋季、春季和夏季为大三学生(8岁以上)和青少年开设语言夏令营。
曼德波特曼伍德沃德(MPW)是一所英国独立的六年级学院，为国内和国际学生准备进入英国大学所需的A-Level考试。MPW在伦敦、剑桥和伯明翰经营着三所学院。
Ki还在爱尔兰经营着都柏林商学院，这是一所高等教育机构，在英国经营着Kaplan Open Learning，这是一家在线学习机构。截至2021年底，这些机构招收的学生总数约为10,400人。
2021年，在迪拜、阿拉伯联合酋长国和沙特阿拉伯运营的金融培训企业卡普兰中东公司教授了大约3900名学生。
英国的移民条例。某些KI业务服务于大量的国际学生；因此，资助国际学生来英国的能力对这些业务至关重要。根据英国签证和移民局(UKVI)的规定，Ki Path业务必须持有或经营学生路线赞助许可证，才能允许国际学生进入英国学习Ki Path提供的课程。卡普兰语言集团的一所学校也有学生路线许可证，使其能够教授国际学生，尽管这些学校的学生通常选择以游客签证或短期学生签证进入英国，而不是学生路线签证。
每个学生路线许可证持有者都必须通过年度基本合规评估(BCA)，并持有教育监督认证，这要求适当的学术标准机构进行最新和令人满意的全面风险评估、审计或审查。连续第十年，所有KI机构都保持了教育监督认证，各学院都获得了高分，所有学生路线年度BCA续签都在核心可衡量要求中获得了高分。卡普兰语言集团有一所英国英语学校被列入卡普兰学生硕士执照。每所MPW学校都持有现行的学生和儿童学生路线许可证，并且一直表现良好，在教育、儿童服务和技能标准办公室(Ofsted)和独立学校监察局(ISI)的教育监督检查中记录良好。
《2017年高等教育和研究法案》(HERA)对英国高等教育部门的监管进行了重大改革，包括为英国成立了一个新的监管机构--学生办公室(OfS)。在OfS注册的Path机构注册的学生，在符合一定的合规要求的情况下，可以获得许多与英国大学学生相同的学生特权。KI在英国的所有其他高等教育业务，不包括格拉斯哥国际学院和约克大学国际路径学院，于2021年在OfS保留注册，以确保它们可以继续运营并保留其学生路线赞助商执照和/或继续接受由英国学生贷款资助的学生。格拉斯哥国际学院位于苏格兰，不受OfS的监管，仍由高等教育质量保证局(QAA)监督。约克国际大学
2

帕奇学院是约克大学OfS注册的一部分。不能保证在英国的每一家KI公司都能够保持其学生路线或儿童学生路线许可证和教育监督或OfS/QAA注册。维持这些批准中的每一项都需要遵守几个核心指标，而这些指标可能难以维持。一个或多个机构失去学生路线或儿童学生路线许可证或教育监督或OfS/QAA注册将对KI欧洲公司的经营业绩产生重大不利影响。
英国退欧的影响。2016年6月23日，英国举行了全民公投，选民们批准了一项英国脱离欧盟(EU)的提议，也就是通常所说的“英国脱欧”。英国的退出于2020年12月31日生效。随着时间的推移，英国退欧对KI的影响将取决于英国退出欧盟条款的长期影响。如果英国不再被视为有利的留学目的地，KI招收国际学生的能力将受到不利影响，这将对KI的运营业绩和现金流产生重大不利影响。2021年11月，欧盟根据一般数据保护法规(GDPR)批准了英国的充分性决定，最初期限为四年。
随着英国脱欧过渡的完成，修订后的英国移民规则于2021年1月1日生效。所有国际学生，包括在英国学习超过6个月的欧洲经济区和瑞士学生，都必须获得学生路线签证，除非他们正在进行英语课程，在这种情况下，他们可以申请最长6个月的访问签证或最长11个月的短期学习签证。欧洲经济区(以及瑞士)和英国之间的自由流动已经停止；来自这些国家的学生进入英国的移民规则现在与来自欧洲经济区和瑞士以外的学生相同。从2021年8月开始在英国接受高等教育课程的EEA和瑞士国民不再有资格获得家庭费用身份，也不能获得来自英国学生金融中心的经济支持。目前尚不清楚，在引入任何新的移民要求以及英国退出欧盟后，国际招生代理机构和潜在国际学生如何看待英国作为学习目的地。修订后的移民规则的引入在历史上增加了KI在英国的运营成本，并可能继续增加KI在英国的运营成本。进入英国的新签证和其他行政要求的引入、英国退欧以及人们对英国作为不太有利的留学目的地的看法，可能会对KI招收国际学生的能力以及KI的运营和现金流产生实质性的不利影响。
亚太地区。在亚太地区，卡普兰的业务主要在新加坡、澳大利亚、新西兰和人民解放军Republic of China，包括香港特别行政区(香港)。
在新加坡，卡普兰经营着两个业务部门：卡普兰高等教育和Khea-Genesis(包括前卡普兰金融和卡普兰专业业务部门)。在2021年期间，卡普兰高等教育和Khea-Genesis(金融)分部为来自新加坡的9100多名学生和来自亚洲和西欧其他国家的约3400名学生提供了服务。Khea-Genesis(专业)在2021年为大约400名专业人士、经理、高管和商人提供了短期课程。
卡普兰新加坡的高等教育业务为学生提供了在不同领域以非全日制或全日制方式获得学士和研究生学位的机会。卡普兰新加坡分校的学生从澳大利亚、爱尔兰和英国的附属教育机构获得学位。此外，该分部还提供大学预科和文凭课程。
卡普兰新加坡的Khea-Genesis(金融)业务提供会计和金融专业资格的预科课程，如特许注册会计师协会(ACCA)和特许金融分析师(CFA)。卡普兰新加坡的专业业务，通过卡普兰学习学院，一个授权的技能未来新加坡(SSG)批准的培训组织(ATO)，通过劳动力技能资格(WSQ)课程为专业人员提供各种技能培训。卡普兰学习学院停止提供此类课程，并于2020年3月9日自愿取消卡普兰学习学院作为私立教育机构的注册，此前SSG于2019年6月通知暂停卡普兰新加坡专业人员的WSQ ATO身份，并从2019年7月1日起撤销所有WSQ课程的认证和资金。这些行动已经并将继续对卡普兰新加坡公司的收入和经营业绩产生不利影响。
2020年10月7日，卡普兰高等教育学院(KHEA)获得SSG批准，以ATO的身份提供WSQ课程，为期两年。Khea-Genesis(专业)于2021年第二季度开始提供WSQ课程。
2021年6月，新加坡私立教育委员会(CPE)指示新加坡卡普兰停止三个全日制和非全日制营销文凭课程的新招生，原因是不符合最低入学水平要求，并在这些课程中教授现有学生。2021年8月23日，CPE发布了关于卡普兰基金会文凭和四个全日制和非全日制信息技术文凭课程的相同指示。2021年11月，CPE对另外23个全日制或非全日制文凭课程发布了同样的指示。在监管行动之后，卡普兰新加坡目前仍然能够提供449个在CPE注册的课程，其中有16个文凭课程，361个学士学位课程，其余的是证书和研究生课程。卡普兰新加坡将
3

申请2022年文凭课程重新注册。CPE监管行动的影响将对卡普兰新加坡公司未来的收入、经营业绩和现金流产生重大不利影响。不能保证受影响项目的重新注册申请将会成功。无法重新登记一个或多个受影响的项目可能会对卡普兰新加坡公司的收入、经营业绩和现金流产生进一步的重大不利影响。
在澳大利亚，卡普兰提供从证书级别到硕士级别的广泛金融服务课程，以及通过卡普兰专业人员提供的职业发展课程，以及通过卡普兰商学院提供的商业、会计、商业分析、酒店、旅游和管理方面的高等教育课程。2021年，这些企业通过面对面和在线或混合课堂项目(在卡普兰商学院内)为大约4,500名学生提供课程，通过卡普兰专业人员提供的在线或远程学习项目为大约30,000名学生提供课程。2021年，卡普兰专业公司还拥有约34,000名OnTrack订户，这是其面向金融服务专业人员的持续专业发展平台。
卡普兰澳大利亚的英语业务在澳大利亚的五个地点和新西兰的一个地点运营，在2021年教授了大约300名学生。2021年7月，在最后一名学生完成课程后，新西兰英语语言业务无限期暂停运营。2021年，由于边境持续关闭，澳大利亚英语业务面临学生人数大幅下降的局面，导致四所学校合并为一所，只有悉尼的一所学校向少数剩余学生提供在线课程。Kaplan Australia Path业务也是Ki Path的一部分。2021年，它由默多克理工学院、纽卡斯尔大学国际教育学院和阿德莱德大学学院组成，并在2021年为大约1000名希望进入默多克大学、纽卡斯尔大学和阿德莱德大学的学生提供面对面的途径和基础教育。与默多克大学运营默多克理工学院的合同于2021年6月到期。2021年1月，澳大利亚卡普兰大学成立了纽卡斯尔大学国际教育学院，这是与纽卡斯尔大学为期七年的合作的一部分。2021年3月，阿德莱德大学学院开始授课。2021年10月，新西兰卡普兰国际公司获批成立一所新的路径学院--梅西大学学院，计划于2022年7月和10月分别开设文凭和研究生文凭课程。卡普兰澳大利亚公司还拥有Red Marker Pty Ltd.，这是一家基于机器学习和人工智能的供应商，为数字、广告和营销内容提供法律风险检测。Red Marker支持多种行业，包括金融服务、电信、汽车、制药, 食品和饮料、媒体和政府机构。Red Marker的Artemis产品在创建内容时检测到潜在的不合规内容，帮助顾问和许可证持有人识别和补救合规风险。
在香港，卡普兰经营着三个主要业务部门：卡普兰金融、卡普兰语言培训和卡普兰高等教育，每年为大约10,600名学生提供服务。
Kaplan香港的金融部门为大约8900名希望获得会计、金融市场指定和其他专业领域的专业资格的学生和企业高管提供预科课程。
香港的语言培训部门为大约500名学生提供海外学习和大学申请的考试准备，包括托福、雅思、SAT和GMAT。
卡普兰香港高等教育部门为大约1,200名从西方顶尖大学攻读学位的学生提供全日制和非全日制课程。学生在香港获得博士、硕士和学士学位。卡普兰还通过卡普兰商业和会计学院提供专有的大学前文凭课程。
2014年，卡普兰控股(香港)有限公司与中信股份出版社签署了合资协议。根据协议条款，双方成立了一家合资公司--卡普兰中信股份教育有限公司，卡普兰控股有限公司拥有卡普兰教育有限公司49%的股份。合资公司正在进行卡普兰金融培训产品在人民Republic of China的出版和发行。
卡普兰的每一项国际业务在其运营所在的国家都受到独特且往往复杂的监管环境的制约，在某些司法管辖区，此类法规的适用和解释的一致性程度可能会有很大差异。
卡普兰北美
如前所述，卡普兰在2020年将其部门合并为一个名为卡普兰北美(KNA)的业务，由两个部门组成：卡普兰北美高等教育(主要包括前卡普兰高等教育(KHE)产品和服务)和卡普兰北美补充教育(主要包括前卡普兰备考(KTP)和前卡普兰专业人员(KP)产品和服务)。
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卡普兰北美高等教育
在2018年3月22日之前，卡普兰通过KHE部门，通过卡普兰大学(KU)的在线和固定设施学院为学生提供中学后教育服务。KU提供了一系列证书、文凭和学位课程，旨在满足寻求提升教育和职业目标的学生的需求。2018年3月22日，卡普兰的某些子公司将KU的机构资产和运营贡献给了一所新大学：一家附属于普渡大学的印第安纳州非营利性公益公司，名为普渡大学全球(Purdue Global)。作为向普渡环球转移的一部分，KU转移了学生、学术人员、教职员工和运营人员，KU校园和学习中心的财产租赁，以及卡普兰拥有的学术课程和与KU课程相关的内容。卡普兰还赔偿了普渡在交易结束前的某些债务。与此同时，KU和普渡全球签订了过渡和运营支持协议，该协议于2019年7月29日修订(TOSA)，根据该协议，KNA向普渡全球提供关键的非学术运营支持。卡普兰在转让KU的机构资产和业务时收到了名义上的预付现金对价。将KHE、KTP和KP部门合并为一个KNA业务并没有改变Kaplan或普渡环球在TOSA下的义务。
KU的转移不包括KU专业和继续教育学校(现由KNA管理)的任何资产，该学校为专业证书和执照提供专业培训和考试准备。此次转让也不包括其他卡普兰业务的转让。
KNA还为普渡大学、维克森林大学和林恩大学等机构提供在线预科、证书、本科和研究生课程的非学术运营支持服务。这些都是以前由KHE部门提供的相同类型的服务和运营，KHE部门现在是KNA业务的一部分。
过渡和业务支持协议(TOSA)。普渡环球在很大程度上是作为一所附属于普渡大学的印第安纳州公立大学在网上运营的。KNA向普渡环球(以及包括普渡大学在内的其他高等教育机构)提供的运营支持活动包括技术支持、服务台功能、为转职教师和员工提供的人力资源支持、招生支持、财务援助处理、营销和广告、后台业务职能、某些考试准备，以及国内和国际招生服务。
根据TOSA，除非普渡环球首先支付其所有运营成本(以上限为限)，否则KNA无权获得任何提供支持功能所产生的费用或任何费用的补偿。如果普渡环球在其运营中实现了成本效率，KNA可能有权获得相当于此类成本效率的20%的额外付款(普渡效率付款)。此外，在普渡国际前五年的每一年，在向KNA支付任何款项之前，普渡全球有权获得每年超过成本的1000万美元的优先付款(普渡优先付款)。在普渡环球的收入不足以支付普渡优先付款的情况下，朝中社需要向普渡全球预付一笔款项，以弥补这一不足。交易完成后，卡普兰向普渡环球支付了2000万美元的预付款，相当于并取代了截至2019年6月30日和2020年6月30日的每个财年的普渡优先付款。
在有足够的收入支付普渡能效付款的情况下，普渡全球将获得运营成本的补偿(以上限为限)，并将获得普渡优先付款。在有剩余收入的情况下，KNA将获得提供支持活动的运营成本(以上限为限)的补偿。如果KNA在其运营中实现了成本效益，则KNA可能有权获得相当于此类成本效益的20%的额外付款(KNA效率付款)。经修订的TOSA反映了双方的意图，即在可用现金(以现金余额减去根据适用预算预测的下一个六个月期间的现金短缺(如果有))的情况下，KNA有权获得相当于普渡环球收入的12.5%(从2023年6月30日至2027年6月30日增加到13%)的费用，作为转让KU(递延收购价格)的递延收购价格。另外，KNA有权获得相当于KNA向普渡环球提供此类服务成本的8%的服务费(贡献者服务费)。KNA的贡献者服务费将从欠KNA的延期购买价格的任何金额中扣除。这些款项加在一起被称为“贡献者补偿”。在每一种情况下，贡献者补偿仍受可用现金和每年结转的付款限制的限制。
在TOSA的头五年后，KNA和普渡全球将有权以与上述结构一致的方式获得付款，但(I)普渡全球将不再有权获得普渡优先付款，以及(Ii)如果KNA能效付款(如果有)支付后有足够的收入，普渡全球将有权获得相当于KNA能效付款(如果有的话)支付后剩余收入的10%的年度付款，但受某些其他调整的限制。
TOSA的初始期限为30年，除非终止，否则将自动续签5年。在第六年之后，普渡全球有权在支付相当于普渡全球在前12个月期间总收入的125%的提前终止费时终止协议，这笔费用将根据10年期票据支付，在普渡全球的选择下，它可以免费获得
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考虑KNA根据TOSA专门用于提供支助活动的某些有形资产。在30年期限结束时，如果普渡全球不续签TOSA，普渡全球将有义务支付其在前12个月期间总收入的75%的最终付款，这笔款项将根据10年期票据支付，在普渡全球的选择下，它可以免费获得KNA根据TOSA专门用于提供支持活动的某些资产。如果普渡全球产生(I)连续三年2500万美元的现金运营亏损，或(Ii)在初始期限内的任何时候总现金运营亏损超过7500万美元，任何一方都可以随时终止TOSA。运营亏损被定义为(1)普渡全球和KNA各自履行学术和支持职能的成本，以及(2)在2018年3月22日之后的前五年中，每年1,000万美元的普渡优先付款超过普渡全球在适用财年产生的收入之和。在因任何原因终止时，普渡环球将保留卡普兰根据TOSA贡献的资产。每一方还对另一方的重大违约或实质性违反TOSA拥有一定的终止权。除终止合同外，普渡国际有权在九个月前发出通知，随时接管(在源代码中)某些后台支持职能。这些领域包括技术支持、人力资源、设施和物业管理、财务和会计、通信和违约管理。2022年，普渡全球开始与KNA合作，在内部提供某些人力资源、财务和会计、设施管理和通信服务。
监管环境。KNA不再拥有或运营KU或参与根据修订后的《1965年美国联邦高等教育法》(《高等教育法》)第四章(第四章)设立的学生资助计划的任何其他机构。KNA为普渡环球、普渡大学、维克森林大学、林恩大学和其他可能要求KNA遵守某些法律法规的第四章参与机构提供服务，包括适用的第四章的法定条款。KNA还向普渡全球提供财务援助服务，因此符合普渡全球第四章规定中所包含的“第三方服务机构”的定义(但截至本报告日期，没有其他机构)。作为第三方服务机构，KNA必须遵守第四章和美国教育部(ED)法规中适用的法律条款，其中要求KNA与其第四章参与的客户机构就该客户机构违反任何第四章法规或教育部门法规或要求向教育署承担连带责任。KNA还受制于其他联邦和州法律，包括但不限于联邦和州消费者保护法律和规则，禁止不公平或欺骗性的营销行为、数据隐私、数据保护和联邦、州和外国政府制定的信息安全要求，包括例如联邦贸易委员会和《家庭教育权利和隐私法》中有关学生记录隐私的适用条款。朝中社不遵守这些和其他联邦和州法律法规，可能会对朝中社的业务造成不利后果，例如：
•对KNA和/或Kaplan处以罚款、其他制裁或责任，包括但不限于向教育署偿还第四章资金的义务，或终止或限制Kaplan作为第三方服务机构向任何第四章参与机构提供服务的资格；
•如果客户机构失去或对其第四章资格、认证、运营或州政府许可施加限制，或者由于KNA(或该机构)不遵守第四章、认证机构、联邦或州机构的要求而受到罚款、还款义务或其他不利行动，则KNA根据TOSA或与任何第四章参与机构的任何其他协议的收入减少或损失对KNA的业务和运营结果产生不利影响；
•根据TOSA或与任何第四章参与机构达成的任何其他协议，因朝中社的行为不符合联邦、州或认证要求而承担的责任；以及
•在科罗拉多大学转让给普渡大学之前发生的违反第四章或其他联邦或州法律法规的责任。
适用于KNA或任何KNA客户机构的法律、法规和其他要求可能会有更改和解释。例如，2021年10月开始谈判的规则制定，部分涵盖了与借款人辩护到还款裁决过程和从机构追回、封闭学校贷款免除、残疾贷款免除、公共贷款免除、收入驱动型还款计划和仲裁协议有关的规则。作为目前制定规则的一部分，教育署在2022年1月开始的一次会议上，亦建议修改“非牟利”机构名称IV的定义，把任何欠该机构前拥有人的债务的债务人或与该机构的前拥有人维持以收入为本的服务协议的任何机构，概括地排除在该定义之外。这样的监管变化以及上面描述的那些可能会使普渡全球受到额外的监管要求。任何由此产生的新规则或对现有规则的更改都不太可能在2023年7月1日之前生效。
激励性薪酬。根据教育署的奖励补偿规则，参与第四学衔课程的院校不得向任何从事招生或收生活动的人士或实体提供任何佣金、花红或其他奖励款项，或在作出有关第四学衔拨款的决定时给予该等人士或实体任何酬金
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付款直接或间接基于成功获得入学或经济援助。朝中社是向第四章参与机构提供捆绑服务的第三方，其中包括招聘，就普渡环球而言，还包括财务援助服务。因此，KNA还受适用于其服务机构的奖励薪酬规则的约束，并且不能向基于成功获得入学或经济资助而从事某些招生、录取或经济资助活动的任何承保员工、分包商或其他方提供任何佣金、奖金或其他奖励付款。此外，根据TOSA向KNA支付的学费收入分享付款(以及与任何第四章参与机构的任何其他协议)必须符合教育署提供的与捆绑服务协议相关的收入分享指导。有关更多信息，请参阅第1A项。风险因素。如果不遵守教育署的第四章激励薪酬规则，卡普兰可能会面临法律责任、制裁和罚款。
歪曲事实。 第四章的参与机构必须遵守教育署关于失实陈述的规定以及相关的联邦和州法律。这些法律和法规的范围很广，可能会延伸到向此类机构提供营销或某些其他服务的服务机构(如KNA)的声明。这些法律和法规也可能适用于KNA的员工和代理人，涉及涉及机构项目性质、财务费用或毕业生就业能力的声明。此外，不遵守这些和其他联邦和州有关失实陈述和营销行为的法律和法规，可能会导致KNA或其客户机构被处以罚款、其他制裁或责任，包括但不限于联邦学生资助向教育署偿还义务、KNA作为第四章参与机构的第三方服务机构提供服务的资格的终止或限制、客户机构参与第四章项目的资格的终止或限制，或者学生或其他第三方的法律诉讼。由于KNA、其员工或代理人的声明而违反了适用于KNA向其客户机构提供的服务的失实陈述法规或其他联邦或州法律法规，可能会要求KNA支付与赔偿其客户机构因违规而造成的适用损失相关的费用，并可能导致对KNA施加罚款、其他制裁或责任。
客户机构遵守第四章计划要求以及其他联邦、州和认证要求。KNA目前为受联邦和州法律法规严格监管并受到广泛认证机构要求的教育机构提供服务。目前，朝中社收入的很大一部分可归因于根据TOSA收到的递延购买和服务费，这取决于普渡全球公司产生的收入，以及普渡全球公司是否有资格参加第四章联邦学生援助计划。为了保持第四章的资格，普渡环球和KNA的其他客户机构必须由教育署认证为合格机构，保持适用的州立教育机构的授权，并由教育署认可的认证委员会进行认证。普渡环球和KNA的其他客户机构还必须遵守《高等教育法》以及其他州和联邦法律和认证标准的广泛法律和法规要求，这些要求涉及其财务援助管理、教育项目、财务实力、第四章资金的支付和返还、设施、招聘做法、学校和其他各方的陈述以及各种其他事项。此外，普渡环球和其他客户机构受到法律法规的约束，其中包括限制学生偿还第四章贷款的违约率，允许借款人根据机构的某些行为偿还第四章贷款，建立财务责任和管理能力的具体措施, 监管新校区和项目的增加以及其他机构的变化；要求遵守适用于机构项目的州职业执照委员会的要求，并要求州授权以及机构和方案认证。如果教育署发现普渡环球或其他客户机构未能遵守第四章的要求，或不适当地支付或保留第四章的计划资金，教育署可采取一项或多项行动，包括但不限于：
•对学校处以罚款；
•要求学校偿还第四章项目资金；
•限制或终止学校参加第四职称课程的资格；
•在没有事先通知或听证机会的情况下，启动紧急行动，暂停学校参加第四标题项目；
•将学校转到第四标题付款方式，这将对该机构收到第四标题资金的时间产生不利影响；
•要求学校提交信用证的；
•拒绝或拒绝考虑学校申请续签证书参加第四标题计划或批准增加新校区或教育计划的申请；
•将此事提交可能的民事或刑事调查。
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如果普渡全球或其他客户机构丧失或限制其第四章资格、认证或州执照，或者如果它们因其或KNA不遵守第四章规定、认证机构或州机构要求或其他州或联邦法律而受到罚款、偿还义务或其他不利行动，KNA的财务运营结果可能会受到不利影响。在2018年8月3日收购KU后，普渡全球收到了教育部更新的临时计划参与协议(PPPA)，这是在所有权从卡普兰变更为普渡后继续参加联邦第四章计划所必需的。PPPA于2021年6月30日到期，但在教育部发布最终批准的计划参与协议之前一直有效。2021年10月15日，普渡全球从教育部门收到了一份新的PPPA，授予临时认证，有效期至2022年6月30日。根据这项PPPA，普渡全球必须申请并获得扩张或任何实质性变化的批准，然后才能根据重大变化授予、支付或分配第四章资金。重大变化通常包括但不限于：(A)设立额外的地点；(B)增加学院资格和认证批准报告(ECAR)中列出的课程级别；(C)增加任何教育计划(包括学位、非学位或短期培训计划)，或(D)增加任何新的学位计划。此外，该机构必须在PPPA到期之前支付在目前开放的计划审查中发现的任何债务。临时认证在教育署通知院校决定是否批准或拒绝六年认证以参加第四章高等教育法案(HEA)课程后结束。
合规、监管行动、审查和诉讼。KNA及其客户机构受到各种监管机构和审计师进行的审查、审计、调查和其他合规审查，其中包括教育署、教育署监察长办公室、认证机构和州政府以及各种其他联邦机构。这些合规审查可能导致发现不遵守法定和监管要求，进而可能导致对KNA及其客户机构实施罚款、责任、民事或刑事处罚或其他制裁。另外，如果KNA向一家以上的第四章参与机构(即除普渡环球以外的一家或多家参与机构)提供财务援助服务，将需要安排一名独立审计师对KNA是否符合适用的ED要求进行第四章的年度合规审计。KNA的客户机构还需要安排一名独立审计师对其遵守适用的ED要求(包括与KNA提供的服务相关的要求)的情况进行年度第四章合规审计。
2021年5月6日，卡普兰收到教育署的通知，称将根据借款人抗辩还款(BDTR)规则进行实况调查程序，以确定800多份BDTR索赔的有效性，并要求提供与卡普兰以前拥有的几所学校有关的文件。从2021年7月开始，卡普兰开始接收索赔和相关信息请求。卡普兰总共收到了1449份借款人辩护申请，寻求解除约3500万美元的贷款。收到的大部分申请来自KU以前的学生。教育署就这些申索作出裁决的程序受借款人答辩规例所规限，但目前尚不清楚教育署会在多大程度上排除基于基本的诉讼时效、卡普兰提供的证据或任何与学生申请者就读学校有关的先前调查而提出的申索。卡普兰认为，它的抗辩理由将禁止任何学生开除或学校责任，包括这些索赔被适用的诉讼时效禁止，未经证明，不完整，不符合监管备案要求。卡普兰期望为教育署要求卡普兰对任何最终的学生开除负责的任何企图进行有力辩护，并以书面和叙述性证据回应所有指控，以反驳指控，证明其缺乏可取之处，并支持教育署否认所有此类指控。如申索成功，教育署可要求发还卡普兰的退还款项。如果教育署在前学生的BDTR申请获得批准后，向卡普兰提出补偿行动，卡普兰可能会承担重大责任。
2015年9月3日，卡普兰将前KHE校区的几乎所有资产出售给了美国教育公司(ECA)。交易包括转让由Kaplan担保或据称担保的某些房地产租约。ECA目前处于破产管理状态，已经终止了所有高等教育业务，并已出售了大部分剩余资产(包括新英格兰商学院)。此外，破产管理人已拒绝接受ECA的所有房地产租约。尽管非洲经委会必须赔偿卡普兰必须支付的任何款项，因为非洲经委会未能履行其根据卡普兰担保的房地产租约承担的义务，但非洲经委会目前的财务状况以及对非洲经委会的有担保和无担保债权人债权的未清偿数额使卡普兰不太可能从非洲经委会追回债务。2018年下半年，本公司在其他营业外支出中记录了与本次交易相关的担保人租赁义务亏损约1,750万美元。公司在2019年额外记录了约110万美元的营业外费用，2020年记录了100万美元的营业外费用，2021年记录了110万美元的营业外费用；每种情况下都包括法律费用和租赁成本。本公司继续监测这些债务的状况。
此外，卡普兰未来可能成为与以前拥有的KU和KHE学校有关的合规审查或诉讼的对象，这些诉讼涉及此类学校的预售行为，可能导致对卡普兰的经济责任或罚款或其他制裁。
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卡普兰北美补充教育
2021年，KNA的补充教育包括前KTP和KP部门的所有产品，包括考试准备、专业执照和认证、企业培训和继续教育。KNA在不同市场提供广泛的计划和服务，专注于终身价值创造和职业生命周期。下面将对这些市场进行讨论。
大学预科和社会科学。 KNA为高中生和研究生提供卡普兰备考、曼哈顿备考和巴伦教育系列品牌的考试准备，准备一系列标准化的高风险考试，包括SAT、ACT、GMAT和GRE。朝中社还提供招生咨询、辅导和其他咨询服务。
医疗保健。KNA提供医学院入学考试(MCAT)考试准备和专业资格考试准备医生(USMLE)、护士(NCLEX)、药剂师(NAPLEX)、牙医(NBDE)和医生助理(PANCE)。品牌I-人类患者，KNA为医疗保健专业人员提供在线、模拟患者互动培训，这通常是由医学、护理和医师助理学校购买。KNA的USMLE面对面项目是经过认证的，学生和交换访问者计划(SEVP)已获得批准，适用于F-1学生，并以Kaplan Prep&Aucture品牌运营。在……里面2021年，KNA收购了一家面向医生、护士和药剂师的继续医学教育业务，该业务获得了跨专业继续教育联合认证，并以知识品牌项目运营。
法律、政府和社会正义。KNA通过卡普兰律师资格审查和初步多州律师资格审查(PMBR)为50个司法管辖区的律师提供法学院招生考试(LSAT)和州律师执照考试准备。对于军队，KNA提供了军队职业能力电池(ASVAB)，它衡量发展的能力，并帮助预测未来在军队中的学术和职业成功。2021年，卡普兰收购了Bluejacketeer，后者以订阅的方式为海军进阶考试提供练习测试题。
商业与金融。专业许可产品以迪尔伯恩房地产教育、卡普兰房地产教育、鲍勃·霍格房地产学校、卡普兰金融教育和卡普兰·施韦泽等品牌运营。KNA帮助专业人士获得认证、执照和称号，使他们能够提升自己的职业生涯。此外，KNA还与组织合作，通过定制的企业学习和发展解决方案来解决他们的人才管理挑战。通过现场和在线教学，KNA为会计、保险、证券、房地产、金融服务和财富管理领域的企业和个人提供专业的执照考试准备、执照发放和继续教育，以及领导力和专业发展课程。
技术与工程。朝中社以METIS品牌为企业提供数据科学和分析在线课程和培训。2022年，梅蒂斯预计将专注于为学生向教育机构提供课程和项目，而不是直接面向学生销售。KNA还以PPI品牌为工程师、建筑师和设计师提供执照考试备考。
出版业。卡普兰出版公司专注于通过零售渠道销售的卡普兰备考、巴伦和曼哈顿备考和参考资源。截至2021年底，卡普兰出版公司拥有印刷和数字格式的1182种产品，其中包括368种数字产品。总体而言，KNA备考为学生准备了233多项标准化考试，其中绝大多数是以美国为重点的考试。
2021年，KNA通过其备考计划和相关产品(如辅导、在线题库和在线练习测试)为超过22万名学生提供服务，其中不包括第三方零售商销售的备考书籍。KNA备考项目在线授课，在Kaplan品牌的地点和许多其他地点授课，如酒店、高中、大学和全美各地的公司，包括波多黎各，以及加拿大、墨西哥和英国。KNA还将某些项目的材料授权给第三方。自2020年第一季度末以来，几乎所有的KNA备考项目都是在线提供的，通常是在线直播课堂或自学形式，而一些项目仍在继续面授。私人辅导服务在网上提供，在选定的市场上，还提供面授服务。2022年，朝中社预计将为精选的备考课程提供更多面对面课程。
2021年，KNA为大约2700家企业对企业客户提供了服务，其中包括大约120家财富500强公司。2021年，大约有218,000名学生使用了KNA的专业执照考试备考服务。
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电视广播
格雷厄姆媒体集团(GMG)是该公司的子公司，拥有7家电视台，分别位于德克萨斯州的休斯顿、密歇根州的底特律、佛罗里达州的奥兰多、德克萨斯州的圣安东尼奥、佛罗里达州的杰克逊维尔和弗吉尼亚州的罗阿诺克，以及社交媒体管理工具提供商SocialNewsDesk。下表列出了有关该公司各电视台的某些信息：
车站、位置和
年度商业
运营开始		全国
市场
排名(A)		主要
网络
从属关系		期满
FCC日期
许可证		到期日
网络的
协议		商业总金额
车站
在DMA中(B)
KPRC，休斯顿，德克萨斯州，1949第九全国广播公司Aug. 1, 2022Dec. 31, 202217
WDIV，底特律，密歇根州，1947年第15次全国广播公司Oct. 1, 2029Dec. 31, 202210
WKMG，佛罗里达州奥兰多，1954第十七哥伦比亚广播公司Feb. 1, 2029June 30, 202218
KSAT，德克萨斯州圣安东尼奥，1957第31位ABCAug. 1, 2022March 31, 202615
WJXT，杰克逊维尔，佛罗里达州，1947第43位无Feb. 1, 2029—9
《华尔街日报》，佛罗里达州杰克逊维尔，1966年第43位连续波Feb. 1, 2029Aug. 31, 20259
WSLS，罗阿诺克，弗吉尼亚州，1952年第71位全国广播公司Oct. 1, 2028Dec. 31, 20228
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(A)资料来源：2021/2022年地方电视市场宇宙估计，尼尔森公司，2021年11月和2022年1月1日，基于DMA的电视家庭(见下文注(B))。
(B)全功率商业电视台，指定市场区域(DMA)是尼尔森公司的一个市场名称，它根据测量的收视模式定义每个电视市场。
广播业务的收入主要来自向地方、地区和国家广告商出售广告时间。2021年，广告收入占GMG运营总收入的57.7%。广告收入对许多因素很敏感，有些特定于某一特定的电视台或市场，另一些则更具一般性。这些因素包括一家电视台的观众份额和市场排名；对播出时间的需求的季节性波动；年度或半年的活动，如体育赛事和政治选举；以及更广泛的经济趋势等。
对广播及有关事宜的规管
GMG的电视广播业务受美国联邦通信委员会(FCC)根据修订后的1934年美国联邦通信法(通信法)的管辖。每一家GMG电视台都持有FCC许可证，申请后可续签八年。如上表所示，GMG电台许可证的当前条款将于2022年至2029年到期。GMG预计FCC将在适当的时候批准其电台未来的续签申请，但不能保证FCC会这样做。
数字电视(DTV)和频谱问题。 每个GMG电视台(和全国每个全功率电视台)只以数字格式进行广播，这允许传输HDTV节目和多个频道的标准清晰度电视节目(多播)。
电视台可能会收到来自各种来源的干扰，包括来自其他广播电台的干扰，低于FCC设定的阈值。这种干扰可能会限制观众接收电视台信号的能力。未来对电视台的干扰量可能会增加，因为联邦通信委员会决定允许电子设备，即所谓的“空白空间”设备，在未经许可的基础上在电视频段上运行，而附近的电视台没有使用这些频道。
2017年11月，FCC投票通过规则，授权广播电视台自愿过渡到名为下一代电视或ATSC 3.0的新技术标准。新标准旨在允许广播公司为消费者提供更好的声音和图像质量；包括新闻和天气在内的超本地化节目；增强的紧急警报和改进的移动接收。该标准允许使用定向广告和更有效地使用频谱，例如，允许在相同的6兆赫频道上播放更多多播流。ATSC 3.0与现有电视设备不向后兼容，FCC的规则要求过渡到新标准的全功率电视台继续播放现有DTV标准中的信号，直到FCC在未来的命令中逐步取消这一要求。过渡电视台的DTV格式内容必须与其ATSC 3.0频道播出的节目基本相似，直到2023年7月17日，也就是自2017年FCC最初命令中的规则最终确定之日起五年。2020年6月，FCC再次确认了这一日落日期，但表示将在日落日期前一年启动诉讼程序，以确定是否应延长该日期。
GMG于2020年12月为底特律的WDIV-TV电视台推出了第一个ATSC 3.0流；在推出之前，WDIV-TV已经申请并获得FCC的授权，在底特律地区与WMYD(授权给Scripps Broadcast Holdings，LLC)达成ATSC 3.0同步转播安排。2021年，两个GMG
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每个电台都进行了同时转播安排。首先，2021年6月，GMG电视台WKMG-TV(奥兰多)申请并获得联邦通信委员会的授权，与奥兰多地区的另一家电视台(WRBW-DT，授权给福克斯电视台，LLC)达成ATSC 3.0同步转播安排。该电视台的ATSC 3.0流随后于2021年6月30日与其他市场一起推出。其次，2021年11月，GMG电视台KPRC-TV(休斯顿)申请并获得FCC授权，与休斯顿地区的另一家电视台(KIAH，授权给论坛媒体公司)达成ATSC 3.0同步转播安排。该电视台的ATSC 3.0流随后于2021年12月2日推出。根据FCC规则的要求，各个电视台的每个流都是对该电视台的当前DTV流的补充，观众可以继续观看。
关于向基于互联网协议的标准ATSC 3.0的过渡，FCC更新了其规则，以反映广播公司如何以非传统方式使用其频谱(广播互联网)。2020年6月，FCC发布了一项宣告性裁决，澄清电视所有权规则不适用于用于广播互联网目的的广播频谱租赁，2020年12月，FCC投票通过了具体适用其现有框架的规则，该框架涉及减损服务和将频谱用于辅助和补充目的；即，广播机构必须继续以SDTV格式播放至少一个免费的空中电视信号，如果广播机构选择将其频谱用于广播互联网服务，将根据广播机构收到的毛收入收取5%的费用。现在预测广播频谱用于广播互联网服务将如何影响该行业还为时过早。
2017年4月，FCC宣布完成奖励拍卖，在该拍卖中，某些广播电视台竞标放弃频谱或转移到不同的频段，以换取通过拍卖重新分配的广播频谱供无线使用而获得的收入份额 宽带提供商. GMG的所有站点都没有参加奖励拍卖。然而，某些GMG电台--特别是WDIV、WSLS、WCWJ和WJXT--被要求转移到新的频道分配，以腾出全国范围内的频谱块供无线宽带使用。FCC通过了一项规定，要求在奖励拍卖结束后39个月内完成广播电视台向新频道的“重新打包”，并为特定电视台设定更早的最后期限，以便错开向新频道的过渡。WSLS的过渡于2019年9月11日完成，WCWJ和WJXT的过渡于2020年1月16日完成，WDIV的过渡于2020年9月16日完成(此前，由于新冠肺炎大流行而延误了分配的最后期限)。
GMG重新包装的车站有资格要求补偿与重新包装相关的费用，并一直通过FCC的程序获得补偿。国会已经对可用于重新包装相关补偿的总资金设定了上限。最初授权奖励拍卖的立法总共只为所有此类补偿提供了17.5亿美元。国会后来又提供了10亿美元的偿还资金，其中6亿美元分配给2018年，4亿美元分配给2019年。
到目前为止，每个重新包装的商业电视台，包括每个重新包装的GMG电视台，都获得了大约相当于该电视台估计重新包装成本的94%的补偿金额，这一点得到了FCC基金管理人的核实。收到划拨的资金须经联邦通信委员会批准，要求全额偿还实际费用。到2021年10月8日，在39个月的拍卖后重新包装的前半部分过渡的车站必须提交所有剩余的已发生费用的发票。WSLS在拍卖后重组的前半部分过渡，遵守了这一最后期限。剩余的GMG站必须在2022年提交所有剩余的发票，如果有的话。截至2021年12月31日，自2018年以来，重新包装的GMG站已收到约1960万美元的FCC报销。
2020年3月，FCC宣布对3.7-4.2 GHz频段(C-频段)进行改革，公开拍卖这些频率中较低的280兆赫(3.7-3.98 GHz)。此次拍卖于2021年2月结束，允许中标者使用3.7-3.98 GHz频率提供无线宽带服务。然而，这种频谱重新分配需要将现有的C频段卫星业务--包括用于向电视台提供节目的业务--重新部署到“重新打包”的4.0-4.2 GHz频段。为了换取拍卖收益的一部分，卫星运营商已选择按照“加速”搬迁时间表搬迁他们的业务。
GMG的电视台从搬迁的卫星运营商那里接收节目，这需要通过安装天线过滤器、重新定向和重新调谐天线以及其他活动来过渡GMG电视台的运营。尽管GMG选择让卫星运营商管理这些过渡工作，但GMG与卫星运营商进行了协调，并向FCC提交了各种文件，以确认其电台的过渡资格，并确保这些电台在过渡后仍受到保护，不受有害干扰。
C波段加速过渡第一阶段于2021年12月5日结束，第二阶段截止日期为2023年12月5日。GMG预计，卫星运营商和联邦通信委员会可能会要求提供有关GMG站点的更多信息，以完成第二阶段的过渡。
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本地广播信号的传输。国会建立了各种法定版权许可制度，并定期延长或修改这些制度，以管理在有线电视和卫星系统上本地和远距离传输广播电视信号。公司无法预测国会未来是否或如何维持或修改这些制度，也无法预测这些决定将对公司的广播业务或公司整体产生什么净影响。
《通信法》和《联邦通信委员会规则》允许商业电视广播电台在某些情况下坚持在服务于该电视台市场区域的有线电视系统上强制传输其信号(必须传输)。或者，电台可以选择每隔三年放弃必须携带的权利，只允许有线电视系统根据“转播同意”协议传输信号。商业电视台亦可就在提供“本地至本地”服务(即将本地电视台的信号分发给本地市场地区的观众)的直接广播卫星(DBS)系统上传送其信号，选择强制传送或转播同意。选择重传同意的电台可以谈判从有线电视或DBS系统获得补偿，以换取携带其信号的权利。GMG的每一家电视台都选择了有线电视和DBS运营商的转播协议，根据转播协议，每个电视台都在为每个电视台各自的本地市场提供服务的所有主要有线电视和DBS系统上传输。转播同意选举必须每三年进行一次。最近的选举截止日期是2020年10月1日；所有GMG电视台都投票同意有线电视和星展银行运营商的转播协议。2020年的选举过程没有以前的过程那么耗时，因为FCC在2019年7月转向了一个电子选举系统，现在允许广播公司在网上发布他们的运输选举，并以电子方式向覆盖的MVPD发送通知。下一次选举的最后期限是2023年10月1日，将遵循同样的程序。
最近的法律变化要求FCC修改其关于转播同意谈判的规则。2019年12月20日颁布的《电视观众保护法》对转播同意谈判的“善意”标准进行了修改，要求联邦通信委员会执行规定，要求“大型电视台集团”(全国观众覆盖率超过20%的电视广播电台集团)与MVPD“购买集团”(代表多个小型MVPD进行谈判的实体)进行真诚谈判。根据该法规，GMG不符合“大型车站集团”的资格，因此不受这一义务的约束。虽然GMG预计最近的这些变化不会对其在转播许可谈判中的讨价还价地位产生实质性影响，但如果国会或FCC进一步修改转播许可规则(例如要求GMG等小站集团与MVPD购买集团谈判，或以其他方式赋予MVPD更高的议价能力)，此类变化可能会对转播许可收入产生实质性影响。
FCC还考虑了改变其网络不重复和辛迪加排他性规则的建议。2014年3月，FCC就一项取消其网络不复制和辛迪加排他性规则的提案征求意见，这些规则限制有线电视运营商、直播卫星系统和其他被FCC归类为MVPD的分销商在重播同意纠纷或其他期间输入具有重复节目的市场外电视台的信号的能力。到目前为止，FCC还没有对这一提议采取行动。如果国会或FCC进一步修改排他性规则，这些变化可能会对GMG电视台在未来转播同意谈判中的讨价还价地位产生实质性影响。
所有权限制。  《通信法》和联邦通信委员会’%s规则限制了数量和一种类型的媒体，其中一个人或实体可能有可归属的权益。法规要求联邦通信委员会每四年审查一次其媒体所有权规则(下文讨论的国家电视所有权规则除外)，以确定这些规则是否出于竞争的公共利益而仍然是必要的。这一进程被称为四年期审查。2017年11月，FCC进行了这样一次审查，并投票取消了某些所有权限制限制，并修改了其他限制。联邦通信委员会的这一决定在法庭上受到质疑，第三巡回上诉法院在#年驳回了联邦通信委员会的裁决。2019年11月。然而，联邦通信委员会对第三巡回法院的裁决提出上诉，2021年4月1日，美国最高法院推翻了这一裁决。这意味着媒体所有权规则现在反映了2017年11月的变化。目前与GMG最相关的所有权规则是地方电视台所有权规则。该规则禁止一家广播公司拥有(或拥有)两家获得同一尼尔森DMA许可的全功率电视台，如果这两家电视台都是市场上排名前四的电视台，除非该广播公司能够向FCC证明这一组合符合公共利益。一般来说，拥有两家以上的全能电视台是被禁止的。
FCC最近一次对其媒体所有权规则的四年期审查是在2018年12月启动的。这一程序仍在进行中。2021年6月，FCC征求意见以刷新记录，但迄今尚未在该程序中采取任何行动。GMG未来进行某些交易的能力可能会受到当前FCC四年一度审查程序的解决方案的影响。
根据国家电视所有权规则，个人或实体可以在全国范围内无限数量的电视台拥有归属权益，只要这些电视台的受众总数不超过全国电视家庭的39%，并且这种权益符合FCC的其他利益
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所有权限制。2016年，FCC取消了50%的超高频(UHF)折扣，根据这一折扣，在计算遵守39%上限的情况下，在UHF频道上广播的电台只获得市场家庭数量的一半。然而，FCC在2017年初推翻了这一决定，得出结论，特高频折扣不应改变，除非与更广泛的国家所有权上限审查有关。特高频折扣的恢复在2018年夏天得到了哥伦比亚特区巡回法院的支持。2017年12月，FCC启动了一项规则制定程序，征求对其修改或取消国家电视所有权上限的权力的意见，法规将国家电视所有权上限设定为39%，以及可能取消超高频折扣。这一程序仍在进行中。
编程。  在GMG的七家电视台中，有六家隶属于一家或多家全国性电视网，这些电视网向其附属电视台提供大量节目。GMG的合作协议的到期日在本电视广播部分的开头部分阐述。WJXT是GMG杰克逊维尔车站之一，自2002年以来一直作为独立车站运营。此外，每个GMG电视台都从辛迪加和其他第三方节目提供商那里接收节目。GMG的业绩在一定程度上取决于第三方节目的质量和可用性，而这些节目的质量或可用性的任何大幅下降，都可能对GMG及其竞争对手未来达成某些交易的能力产生重大影响。
公共利益义务。  为满足联邦通信委员会的要求，各电视台一般应播出规定时数的节目，以满足儿童的教育和信息需求，并按季度完成有关儿童节目的报告。2019年7月，FCC修改了这些规则，为广播公司在履行公共利益义务方面提供了更大的灵活性。除其他事项外，这些规则允许每年最多52小时的儿童节目包括教育专题和/或短片节目。之前的规则要求所有合格的节目都要定期安排，并在30分钟内播出。虽然电视台被要求在其主要节目流上播出大部分教育和信息儿童节目，但根据现行规则，它们现在可以在多播流上播放每季度最多13个小时的定期安排的每周节目。此外，FCC要求电视台限制在某些儿童节目中出现的广告量。
联邦通信委员会还制定了其他法规和政策，以确保广播许可证持有者的经营符合公共利益，包括要求在网上公开检查文件中披露某些信息和文件的规则；要求对节目进行隐藏字幕以帮助听障人士观看电视的规则；帮助视障人士观看电视的视频描述规则；关于通过互联网发布的视频节目的字幕的规则；以及关于商业广告数量的规则。遵守这些规定会给GMG加油站带来额外成本，可能会影响GMG的运营。
政治广告。  联邦通信委员会监管GMG电视台向公职候选人出售广告，并对广播政治公告施加其他义务，包括在电视台的在线公共检查文件中披露与此类广告有关的某些信息。这些规定的实施可能会限制GMG电视台在选举前一段时间的广告收入。不遵守政治广告规则可能会导致FCC采取执法行动。该公司已经制定了遵守FCC政治广告规则的程序，但无法预测FCC未来应用这些规则将如何影响GMG的电台。
播放猥亵节目。  FCC的政策禁止在一天中的某些时间播放不雅和亵渎的材料，当FCC确定一家电视台违反了这一政策时，FCC可能会处以罚款。广播公司曾多次在法庭上挑战这些规则，辩称FCC未能充分证明其猥亵决定的合理性，FCC的政策太主观，无法指导广播公司的节目决定，而且其执行方法否则违反了第一修正案。2012年6月，美国最高法院裁定，对广播公司“短暂咒骂”的某些罚款是违宪的，因为FCC未能提前通知广播公司FCC认为不雅的内容，但它也维护了FCC监管广播体面的权力。该公司无法预测GMG的电台可能会受到FCC当前或未来对其猥亵政策的解释和执行的影响。
其他事项。除上述事项外，联邦通信委员会正在就各种其他事项进行诉讼，其结果可能会对GMG的电视广播业务的盈利能力产生不利影响。
制造业
胡佛处理过的木制品公司
胡佛处理木材产品公司(胡佛)是一家用于阻燃和防腐应用的压力浸渍窑干木材和胶合板产品的供应商。胡佛，成立于1955年，于
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2017，总部设在佐治亚州汤姆森。它在全国经营着10家工厂，并为横跨美国和加拿大的100多个地点的库存分销网络提供服务。
集团Dekko Inc.
德科集团(Dekko)是一家电气解决方案公司，专注于创新的电力充电和数据系统；工业和商业室内照明解决方案；以及医疗设备、交通、工业和家电产品的电子部件和组装的制造。Dekko成立于1952年，总部设在印第安纳州的韦恩堡，在五个州和墨西哥经营着13家工厂。
乔伊斯/代顿公司
Joyce/Dayton Corp.(Joyce/Dayton)是北美螺杆千斤顶、直线执行器及相关直线运动产品和提升系统的领先制造商。Joyce/Dayton为客户提供各种工业终端市场的起重和定位产品，包括可再生能源、金属和金属加工、石油和天然气、卫星天线和材料处理行业。
福尼公司
Forney Corporation(Forney)是一家为电力和工业应用的燃烧过程提供燃烧器、点火器、阻尼器和控制器的全球供应商。Forney的总部设在德克萨斯州的阿迪森，其制造工厂位于墨西哥的蒙特雷。Forney的客户包括世界各地的发电厂和工业系统。
医疗保健
格雷厄姆医疗集团
Graham Healthcare Group(GHG)每年为50000多名患者提供家庭健康、临终关怀和姑息治疗服务。GHG在密歇根州、伊利诺伊州、宾夕法尼亚州和佛罗里达州经营着13个家庭护理、7个临终关怀和2个姑息护理运营单位。GHG的19个运营单位中有6个是通过与卫生系统和医生团体的合资企业运营的。其余则全资拥有，并以“Residential”品牌经营。家庭健康服务包括在家中向需要医疗、护理、社会或治疗以及日常生活基本活动援助的康复者、残疾人和慢性病或绝症患者提供广泛的健康和社会服务。临终关怀的重点是缓解症状和支持预期寿命在6个月或更短的患者。临终关怀涉及一种跨学科的方法来提供医疗护理、疼痛管理以及情感和精神支持，强调舒适，而不是治愈。临终关怀服务可以在病人家中以及独立的临终关怀机构、医院、疗养院和其他长期护理设施中提供。姑息治疗是由护士从业人员提供的一种专门的医学形式，旨在提高面临严重疾病的患者及其家人的生活质量。它的重点是通过预防和治疗令人痛苦的症状来增加舒适度。除了专家症状管理外，姑息治疗还注重明确的沟通、提前规划和协调护理。每个温室气体运营单位提供护理协调, 医疗保健解决方案和临床专业知识。所有家庭健康和临终关怀业务都通过了医疗保险认证，并获得了健康护理认证委员会(ACHC)的认可，或者正在接受ACHC认证。GHG 90%的家庭健康和临终关怀服务收入来自联邦医疗保险。剩下的收入来源是医疗补助、商业保险和私人支付者。
2019年，GHG收购了两个业务部门，位于德克萨斯州特克萨卡纳的临床专业注射有限责任公司(CSI Pharmacy)和位于田纳西州纳什维尔的Clarus Care，LLC(Clarus)。CSI Pharmacy是一家全国性的专业药店，在38个州获得许可，为慢性病患者提供服务。CSI Pharmacy专门使用生物制剂和血浆衍生疗法治疗罕见疾病，收入主要来自静脉注射免疫球蛋白(IVIG)疗法。CSI药房将产品送到患者家中，并雇佣护士每月在家中提供专门的输液疗法。Clarus为医生团体和医院提供呼叫管理解决方案。Clarus用基于SaaS的解决方案取代了传统的人工应答服务。Clarus简化了呼叫，消除了患者等待时间，并管理转介和新的预约。该解决方案消除了传统呼叫中心固有的延迟、呼叫路由错误和医疗事故风险。
2021年12月，GHG收购了两项业务，其中一项将GHG的家庭健康业务扩展到佛罗里达州和Weiss Medical，后者是一家总部位于新泽西州里弗代尔的全方位服务医生诊所。韦斯在所有过敏和免疫学疾病方面都有专业知识，并擅长挑战性病例。它通常能够帮助患者，即使他们已经看了很多其他专家。该诊所还提供输液服务。
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汽车行业
格雷厄姆汽车有限责任公司
该公司拥有四家汽车经销商90%的权益。2019年1月，该公司收购了华盛顿特区地区两家汽车经销商90%的权益，这两家汽车经销商分别是弗吉尼亚州泰森斯角的本田和马里兰州罗克维尔的雷克萨斯。这两家经销商都是老牌汽车零售商。2019年12月，该公司在马里兰州贝塞斯达开设了一家新的Jeep经销商。2021年12月，该公司收购了弗吉尼亚州马纳萨斯的福特汽车经销商90%的权益。该公司与克里斯托弗·J·奥里斯曼(Christopher J.Ourisman)有一项管理服务协议，该实体隶属于Ourisman Automotive Group系列经销商，以运营和管理经销商的运营。该公司还拥有CarCare To Go，该公司提供往返华盛顿特区地区经销商服务中心网络的代客维修服务。
其他活动
利夫集团有限公司
2021年6月，该公司收购了总部位于加利福尼亚州圣莫尼卡的Leaf Group Ltd.(LEAF)。Leaf是一家多元化的消费互联网公司，在生活方式、家居和艺术设计类别中打造创作者驱动的品牌。通过其社会集团，Leaf经营着领先的艺术和设计市场，在这些市场上，大型艺术家和设计师社区可以营销和销售他们在各种产品上印刷的原创艺术和设计。它的定制市场由Society6.com(Society6)及其批发渠道(统称为Society6 Group)组成，为艺术家和设计师提供一个在线商务平台，在一系列主要是家居装饰类的消费品上展示和销售他们的原创艺术和设计。Society6 Group的批发渠道向贸易和酒店客户以及零售分销合作伙伴销售产品。通过Leaf的Saatchi Art Group，包括SaatchiArt.com(Saatchi Art)及其艺术博览会活动品牌Other Art Fair，Leaf提供了一个在线画廊，全球艺术家社区通过策划的在线画廊、虚拟现实或在英国、澳大利亚、加拿大和美国举办的艺术博览会上直接向消费者展示和销售他们的原创艺术品。Saatchi Art的在线美术馆以广泛的原创绘画、素描、雕塑和摄影作品为特色。Leaf的媒体集团由一系列不同的媒体资产组成，在生活的各个主题上教育和告知消费者，包括健身和健康品牌，如Well+Good和LiveStrong.com，家庭和设计领域的Hunker，以及仅在您所在州的旅游部门。与这些高端品牌一起, Left拥有并运营或托管并运营着超过45个专注于特定类别或兴趣的网站。Leaf的大部分媒体收入来自广告销售。
克莱德餐饮集团
2019年7月，公司收购了克莱德餐饮集团(Clyde‘s)。Clyde‘s成立于1963年，在华盛顿特区拥有并经营着11家餐厅和娱乐场所，其中包括7家Clyde’s门店、Old Ebbitt Grill、汉密尔顿餐厅、1789餐厅和Tombs。
Framebridge公司
2020年5月，公司收购了定制框架服务公司Framebridge，Inc.(Framebridge)的额外权益，导致公司拥有Framebridge约93%的股份。Framebridge的首席执行官继续持有Framebridge约7%的所有权股份。Framebridge直接为消费者提供高质量、经济实惠和快速的定制边框。通过其网站、应用程序和零售点，Framebridge为消费者提供了将艺术品、图片和其他个人物品直接投递或运送到Framebridge以进行定制装框，然后直接递送给客户或零售店以供店内提货的选择。Framebridge总部设在华盛顿特区，在华盛顿特区/马里兰州/北弗吉尼亚州市场有5个零售点，在纽约曼哈顿和布鲁克林有3个零售点，在芝加哥市场有3个，在佐治亚州亚特兰大有2个，在波士顿和费城市场各有1个，在肯塔基州和新泽西州有2个制造工厂。
代码3
Code3是一家营销和洞察公司，为全球品牌和初创公司管理数字广告。它提供媒体、创意和数据服务，将消费者和性能数据转化为规划、内容、媒体激活和测量，以最大限度地提高ROI。Code3可以在Facebook、Instagram、亚马逊、谷歌、Twitter、Pinterest、Snapchat和YouTube等平台上运行。围绕受众情报平台(AIP)的遗留业务自2021年初以来一直作为一家独立的软件公司运营，名称为Decile LLC。“Code3”是Social Code，LLC和Marketplace Strategy，LLC的商标名。
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十进制有限责任公司
Decile LLC(Decile)是一家客户数据和分析软件公司，帮助营销人员从他们专有的第一方客户和销售数据中提取价值。德乐提供软件和服务，帮助其商业客户更好地了解客户获取成本、客户保留率、单位经济性以及如何提高盈利增长。.
The Slate Group LLC
The Slate Group LLC(Slate)出版板岩，一本在线杂志。板岩以分析新闻、政治和当代文化的文章和播客为特色，并每天增加新材料。内容由杂志自己的编辑人员以及独立撰稿人提供。根据Slate Group的测量，板岩2021年，台式机和移动平台的每月独立访问量平均超过2100万，页面浏览量平均超过5500万。Slate Group拥有E2J2 SAS的权益，E2J2 SAS是一家在法国注册的公司，制作了两个法语新闻杂志网站，网址为Slate.fr和Slateafrique.com。Slate Group提供内容、技术和品牌支持。
品娜
Pinna是一家音频优先的儿童媒体公司，提供按需订阅服务，为儿童提供精心策划的音频节目，所有这些都在一个地方，包括播客、音频节目、有声读物和音乐。这项服务为孩子们提供了一种无广告、无屏幕的玩耍和收听方式。Pinna创作和制作屡获殊荣的原创节目，并与一流的品牌和顶级创意人才合作，为3至12岁的儿童提供适合年龄、高质量、高度娱乐性的音频体验。
FP小组
FP Group生产外交政策杂志和ForeignPolicy.com网站，涵盖国家安全、国际政治、全球经济和相关问题的发展。该网站以博客、独特的新闻内容以及专注于感兴趣的地区和话题的专门频道和时事通讯为特色。FP小组为政府、军事、商业、媒体和学术界领袖提供对全球事务的洞察和分析。FP活动还产生越来越多的现场和虚拟活动，将政府、军事、商业和投资领导人聚集在一起，讨论重要的地区和专题发展及其影响。
CyberVista LLC
CyberVista LLC(CyberVista)是一家总部位于弗吉尼亚州阿灵顿的网络安全培训公司。其培训解决方案涵盖网络保护、运营、云和硬件/软件。其Resolve高管培训套件帮助大型公司董事会和高管为应对和缓解网络威胁做好准备。客户包括财富500强公司、领先的网络安全提供商和国防工业基地。
City Cast LLC
City Cast LLC(City Cast)是一个由全国各地城市的每日本地新闻播客组成的网络，并伴随着关于当地社区的每日电子邮件时事通讯，包括当地新闻、事件和地点。目前，City Cast在芝加哥、丹佛、休斯顿、盐湖城和匹兹堡都有售。
竞争
卡普兰
卡普兰的业务在零散和竞争激烈的市场中运营。KI的每一家企业都与其他营利性机构和公司(规模从大型营利性大学到提供英语课程的小型竞争对手)在分类市场上竞争，在某些情况下，还与提供类似培训和教育计划的政府支持的学校和机构竞争。竞争因素因企业而异，包括课程内容、大学合作伙伴排名、便利性、教学质量、声誉、就业率、学生服务和成本。KI的竞争优势来自于为学生提供高质量的教育和培训体验，在多个市场拥有知名品牌知名度，与企业客户和招聘合作伙伴发展牢固的关系，以及提供具有竞争力的定价。KNA与提供各种教育技术解决方案、消费者考试和执照准备和课程交付、企业培训、大学在线课程和课程的管理支持、课程开发、学院和大学的整体在线课程开发和分析，以及对企业、雇主和员工教育项目的支持的公司展开竞争。KNA的服务和产品，特别是其高等教育服务和产品的市场是动态和快速发展的，几个竞争对手提供一些相同的产品和服务的组合，或正寻求进入KNA运营的市场。这些KNA市场中的竞争因素包括能够提供广泛的
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这些指标包括：为各级项目和行政职能的客户提供教育服务和项目的能力；成本效益；营销、招聘和项目交付方面的专业知识；学生成绩和满意度；投资于创业和扩展计划的能力；声誉；以及遵守法律和适应复杂监管要求的能力。朝中社能否在高等教育服务市场上有效竞争，在很大程度上将取决于它能否成功地提供和驾驭这些因素。虽然竞争格局正在扩大，但KNA的资源、能力和经验是市场中的关键差异化因素。同样，KNA的补充教育产品和服务与广泛的国家、地区、本地、在线和基于位置的竞争对手竞争。参赛者因考试而异，许多参赛者专注于让学生为一项高风险的考试做准备。在课程和评估服务方面，KNA有许多全国性的竞争对手，以及专注于为特定考试做准备的竞争对手。补充教育产品的竞争因素因产品线而异，包括价格、功能、形态、进度和声誉。尽管KNA在这些领域面临着激烈的竞争和不断变化的消费者偏好，特别是在在线备考方面，一些新的竞争对手正在提供低成本和免费的备考产品，但KNA，特别是Kaplan备考，仍然是备考领域的领先品牌，部分原因是它的技术专长和能力、教师的质量、内容、课程、寿命和行业声誉。朝中社的专业人士执照培训和准备以及企业培训产品和服务提供广泛的产品组合，其中许多产品属于高度监管和成熟的行业，包括证券、保险、房地产和财富管理，其中竞争包括各种全国性、地区性和地方性公司寻求相同的市场份额，并导致产品的大幅价格折扣和商品化。
格雷厄姆媒体集团
GMG与电视和广播电台、有线电视系统、为相同或附近地区服务的电话和宽带公司提供的视频服务、DBS服务、数字媒体服务，以及在较小程度上与报纸和杂志等其他媒体提供商竞争受众和广告收入。有线电视系统在该公司电视台服务的几乎所有领域都有业务，它们通过以下方式争夺电视观众：输入市场外的电视信号；分发付费有线电视、广告商支持的节目和其他源自有线电视系统的节目；以及在点播、数字或按次付费的基础上提供电影和其他节目。此外，DBS服务使用数字传输技术在全国范围内提供电视节目分发，包括按次付费节目和DBS独有的节目套餐。此外，在某种程度上，竞争对手的电视台 随着公司的电视市场向ATSC 3.0过渡，这些电视台在未来可能会对公司的电视台构成更大的竞争挑战，例如通过提供更多的多播频道或通过提供先进的功能。
来自老牌和新兴在线分销平台的竞争继续加剧。电影和电视节目越来越多地通过各种在线平台按需提供，其中包括在主要电视网络的网站上免费访问，在Hulu等平台上支持广告观看，以及通过Netflix等服务进行订阅访问。此外，传统的付费电视竞争对手(如Dish和DirecTV)和新进入者(如Fubo)都推出了仅提供电视直播服务的在线订阅服务。该公司已签订协议，将其部分电台通过某些此类服务分发，通常是通过电视台附属网络谈判达成的选择加入协议。参与这些服务使该公司的电视台能够获得新的分发平台。与此同时，竞争 来自这些不同平台的信息可能会通过传统平台对本公司电视台的收视率和/或本公司在与付费电视服务谈判中的战略地位产生不利影响。此外，各电视网在谈判其附属电视台的在线分销安排方面的作用增加，以及各电视网向附属电视台收取更高费用，以换取广播和传统的付费电视转播权， 可能会对整个网络-附属公司关系产生更广泛的影响，这是该公司无法预测的。
胡佛
胡佛的主要产品线是用于建筑内部应用的阻燃处理木材产品，这些产品由建筑师根据多户住宅、商业和机构非住宅建筑的建筑法规要求指定。胡佛的阻燃产品线通过遍布美国和加拿大的100多个地点的库存分销网络进行销售。胡佛的竞争对手是木材加工行业的其他化学品供应商的许可证获得者，这些供应商在当地与胡佛的袜子分销商竞争。竞争的主要领域是产品的可用性和价格，尽管由于产品质量而产生的品牌忠诚度是重要的。木材产品是市场价格波动较大的商品；然而，胡佛优质产品的声誉及其独特的分销模式提供了卓越的产品供应，使胡佛能够在整个欧洲大陆保持领先地位。
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德科
Dekko拥有三个不同的产品系列，在分散、竞争激烈的全球市场上展开竞争：办公和家具产品的电力和数据分发、照明解决方案和电线束制造。这些产品通过经销商和分销渠道以及原始设备制造商(OEM)客户销售，主要集中在北美市场。虽然所有市场和产品都对价格敏感，但技术、工程解决方案、质量和交付性能在购买决策中至关重要。除了作为产品供应商，Dekko拥有多种长期关系、高质量的制造设施、工程支持和作为解决方案提供商的声誉，所有这些都有助于保持其竞争优势。
格雷厄姆医疗集团
家庭健康和临终关怀行业竞争激烈，分散，既有营利性公司，也有非营利性公司。根据联邦医疗保险支付咨询委员会2021年7月的数据手册，美国约有11,456家获得联邦医疗保险认证的家庭医疗服务提供者和约4,840家临终关怀提供者，活跃的家庭医疗保健提供者的数量迅速增加。GHG通过直销模式向医院、养老院、老年生活社区和医生办公室的医生、出院规划师和社会工作者推销其服务。GHG根据响应时间、临床规划、临床结果和患者满意度来区分其产品。在其运营的三个州，GHG主要与私营和医院运营的家庭健康和临终关怀服务提供商竞争。
格雷厄姆汽车公司
零售汽车行业竞争激烈且分散。汽车经销商与提供相同品牌的经销商以及提供其他制造商品牌的经销商竞争。竞争对手包括小型地方经销商和大型全国性特许经营汽车经销集团。除了汽车销售的竞争外，经销商还与其他经销商、汽车零部件零售商和独立机械师争夺零部件和服务业务。汽车销售的主要竞争因素是价格、车辆的选择、经销商的位置和客户服务的质量。零部件和服务销售的主要竞争因素是价格、使用工厂批准的更换部件、工厂培训的技术人员和客户服务质量。
叶
Leaf经营的行业竞争激烈，发展迅速，其特点是技术变化迅速，商业模式多样，创新进入者经常颠覆现有企业。它的艺术和设计市场，Society6 Group和Saatchi Art Group，与销售类似产品的各种在线和实体公司竞争。它的定制市场业务Society6 Group主要竞争的是那些也利用定制商业模式的公司，即具有艺术家设计的消费产品由第三方履行合作伙伴生产并直接运往客户手中，如红泡、Zazzle、Art.com、Shutterly和Minted，以及提供更广泛家居装饰和服装产品的公司，如亚马逊、Etsy、WayFair、Urban Outfitters和West Elm。其在线画廊和面对面艺术博览会业务，Saatchi Art Group，与传统的线下画廊、艺术顾问和在线平台(如Artfinder、Artspace、Rise Art、Singulart、eBay和Amazon Art)以及各种以新兴艺术家价格合理的艺术品为特色的艺术博览会(如Affordable Art Fair)竞争。Leaf的市场必须成功地吸引、留住和吸引买家和卖家使用我们的平台并参加我们的展会。这些市场的主要竞争因素包括产品的质量、价格和独特性。, 这些因素包括：所提供的艺术品或服务；精选的商品和艺术家；以高效率和低成本的方式采购大量产品的能力；客户服务；购物体验的便利性和简便性；以及其声誉和品牌实力。随着线上和线下企业之间的竞争日益激烈，进入线上渠道的门槛降低，竞争预计将继续加剧。对于其媒体集团内的物业，Leaf面临着来自广泛竞争对手的激烈竞争。这些市场发展迅速，高度分散，随着更多公司进入该领域，未来竞争可能会加剧。媒体集团根据许多因素争夺广告商，包括营销支出的回报、我们产品的价格，以及提供大量受众或精确类型的细分受众的能力。这一领域目前的主要竞争对手包括各种在线媒体公司，从大型互联网媒体公司到专注于特定消费者兴趣领域的专业和爱好者物业，以及Facebook、TikTok、Snapchat、Instagram和Pinterest等社交媒体网站，品牌和广告商将很大一部分在线广告支出集中在这些网站上，以与客户建立联系。它的一些竞争对手拥有更多的受众和更多的财政资源，许多竞争对手正在进行重大投资，以与这一业务的各个方面竞争。Leaf目前的许多竞争对手拥有，潜在的竞争对手可能拥有更多的资金, 市场营销和其他资源超过Leaf；更强大的技术能力；更高的品牌认知度；更长的运营历史；差异化的产品和服务；以及更大的客户基础。这些资源可以帮助其中一些竞争对手和潜在竞争对手随着行业和技术的发展做出更快的反应，
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更专注于产品创新，采取更积极的定价政策，并将大量资源投入网站和系统开发。
克莱德的
餐饮业竞争激烈。Clyde‘s与全国性和地区性连锁店以及独立的本地餐厅争夺顾客和人员。竞争的主要依据是食品和服务的类型、质量、价格、位置、品牌和设施的吸引力。
Framebridge
Framebridge在一个高度分散的市场运营。竞争对手包括当地的小型零售企业和一些全国性的零售连锁店。框架行业的竞争因素是价格、选择和便利。Framebridge的集中化制造、清晰透明的定价、针对客流量优化的零售店和精心策划的购买体验而不是框架车间，以及强大的电子商务和数字能力构成了其竞争优势。
代码3
托管数字广告业务竞争激烈。公共跨国广告公司可能会加剧价格竞争，试图保护与电视等传统媒体形式的广告客户的现有关系。公共和私营广告技术公司、数字媒体机构以及咨询公司等较新的市场进入者也在价格、服务和技术产品上展开竞争。Code3寻求保持竞争优势，通过利用其员工的深厚专业知识(他们在最大的数字平台上管理媒体支出)和对数字媒体有细微了解的全方位创意团队的组合，来保持竞争优势并最大限度地提高客户的广告预算回报。
十进制
Decile面临着来自低成本提供商的竞争，后者提供的数据分析产品范围更窄。此外，在针对较大营销者(年收入超过5000万美元)的较高价位上，还有几家大型客户数据平台(CDP)竞争对手试图统一许多不同的数据源，以改善全方位的广告效果。Decile寻求通过简化数据和营销之间的联系以及弥合财务和营销分析之间的差距来保持竞争优势，以帮助营销人员以具有竞争力的价格从客户和销售数据中提取最大价值。在中端市场领域，Decile额外的第三方数据浓缩功能和数据科学分析是关键的差异化优势，这些功能在中端市场上无法以具有竞争力的价格提供。
板岩
作为一家数字媒体公司，Slate在订户、观众和广告商竞争激烈的市场上运营。在书面作品方面，Slate面临着来自其他在线出版商的竞争，特别是杂志和报纸。在播客方面，Slate面临着来自其他播客网络以及传统广播网络的竞争。面对激烈的竞争，Slate能够通过创造高质量的内容来吸引和留住大量受过教育的富裕受众和订户基础，然后能够竞争那些希望通过可信的、品牌安全的资产接触到这些受众的广告商。
品娜
Pinna目前是唯一一家专门为儿童设计的无广告音频点播流媒体服务，在一个空间中提供多种音频格式，符合儿童在线隐私保护法(COPPA)。儿童订阅数字媒体娱乐的市场很大。它包括面向家庭的媒体订阅服务、面向儿童的订阅服务、在线学习/游戏目的地、面向儿童的有声读物和播客、游戏订阅和免费数字内容。Pinna的主要与众不同之处包括它可以访问多种格式，并提供经过精心策划的一流品牌和原创节目，所有这些都在一个没有广告的符合COPPA的地方。
行政人员
本公司的执行人员由董事会每年选举产生，具体如下：
现年76岁的唐纳德·E·格雷厄姆自1993年9月以来一直担任该公司董事会主席，并于1991年5月至2015年11月担任该公司首席执行官。格雷厄姆先生于1991年5月至1993年9月担任本公司总裁，在此之前，他已担任本公司副总裁五年多。格雷厄姆先生还担任过《华盛顿邮报》(The Washington Post)的出版人帖子)从1979年至2000年9月，担任邮政2000年9月至2008年2月。
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蒂莫西·J·奥肖内西，40岁，于2015年11月成为公司首席执行官。2014年11月至2015年11月，任本公司总裁。他于2014年11月当选为董事会成员。从2007年到2014年8月，奥肖内西担任LivingSocial的首席执行官，这是一家他在2007年与人共同创立的电子商务和营销公司。奥肖内西先生是公司董事长唐纳德·E·格雷厄姆的女婿。
现年61岁的安德鲁·S·罗森于2014年4月成为公司执行副总裁总裁。他于2008年11月成为卡普兰公司董事长，并于2008年11月至2014年4月和2015年8月至今担任卡普兰公司首席执行官。罗森先生在公司及其附属公司工作了近36年。他于1986年加入公司，担任邮政后来在《新闻周刊》担任助理法律顾问。他于1992年移居卡普兰，在被任命为卡普兰公司董事长兼首席执行官之前，曾在那里担任过许多领导职务。
现年59岁的华莱士·R·库尼于2017年4月成为公司财务兼首席财务官高级副总裁。库尼先生于2008年至2017年担任本公司副财务兼首席会计官总裁。他于2001年加入公司，担任财务总监。
雅各布·马斯，45岁，2022年1月成为公司执行副总裁总裁，在此之前，他在2015年10月开始担任高级副总裁-规划与发展部。在加入本公司之前，他曾在电子商务和营销公司LivingSocial担任运营执行副总裁总裁和企业发展主管，并于2008年加入LivingSocial担任首席财务官。
妮可·M·马德雷，57岁，2015年4月成为高级副总裁，公司总法律顾问兼秘书。Maddrey女士于2007年加入公司，担任助理总法律顾问。在加入本公司之前，Maddrey女士曾在美国证券交易委员会公司金融部担任特别顾问。
马塞尔·A·斯奈曼，47岁，2018年1月出任公司副总裁兼首席会计官。斯奈曼先生于2016年至2018年担任本公司财务总监，在此之前，他于2014年4月起担任董事助理财务总监，并于2008年7月起担任董事会计政策主管。
现年37岁的桑德拉·M·斯通西弗于2021年1月出任副总裁-公司首席人力资源官。在加入公司之前，Stonesifer女士是组织发展咨询公司S-Squared Consulting的顾问。
人力资本
该公司在全球拥有约18,000名员工，其中约12,350人在美国受雇，约5,650人在美国以外受雇。下面将进一步讨论公司每项业务的雇佣情况。
卡普兰公司在27个国家和地区拥有约6100名全职员工。卡普兰还雇用了大量兼职雇员，从事教学和行政工作。卡普兰的兼职劳动力约有4,000人，分布在17个国家。总体而言，在美国和加拿大，52名卡普兰员工由工会代表。在卡普兰存在但不向雇主披露工会成员身份的国家--英国、澳大利亚和新加坡--也可能有工会代表的员工。
格雷厄姆传媒集团约有1012名员工，其中包括968名全职员工和44名兼职员工，其中约105人由工会代表。
在制造部门，胡佛大约有356名全职员工，其中15名由工会代表，还有一名兼职员工。Dekko大约有1185名全职员工，其中没有一个是工会代表。乔伊斯/代顿拥有大约165名全职员工，其中没有一个是工会代表。Forney大约有109名全职员工，其中43名由工会代表。
在医疗保健领域，格雷厄姆医疗集团约有1159名全职员工和243名兼职员工。这些员工中没有一个由工会代表。
格雷厄姆汽车公司雇佣了大约412名全职员工。这些员工中没有一个由工会代表。
在其他业务部门，Leaf Group拥有390名全职员工，其中没有一个由工会代表。克莱德有大约148名全职员工和1342名兼职员工，这些员工中没有一个是工会代表。Framebridge大约有782名员工，其中包括243名季节性员工，这些员工中没有一个是工会代表。Code3大约有236名全职员工，其中没有一个是
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由一个工会代表。德维尔有34名全职员工和两名兼职员工，他们中没有一个是工会代表。Slate雇佣了123名全职员工和7名兼职员工，其中约57人由工会代表。Pinna雇佣了10名全职员工，他们中没有一个由工会代表。FP集团有56名全职员工和4名兼职员工。CyberVista雇佣了37名全职员工和11名兼职员工，他们中没有一个是工会代表。
母公司有大约72名全职员工和一名兼职员工，他们中没有一个是工会代表。
该公司认识到在其每一项业务中吸引、培养和留住高素质员工的重要性。以下是公司在其组织内管理和促进人力资本的努力的描述。
监督和管理。公司的人力资源组织及其各项业务的人力资源组织管理与雇佣有关的事务，包括招聘和招聘、培训、薪酬、工作场所安全、绩效管理、对特定需求的支持，包括支持照顾者或远程工作的员工，以及创建多样性、公平和包容战略。董事会薪酬委员会对某些人力资本事项进行监督，包括薪酬和福利、高管发展、劳动力多样性和包容性倡议以及继任规划。
薪酬和福利。该公司为其员工提供强有力的薪酬和福利计划。2021年，该公司利用市场薪酬工具，确保我们所有部门都能获得高质量的市场薪酬数据，使他们能够设定公平和公平的薪酬比率。根据业务部门的不同，员工福利可能包括医疗保健和保险福利、健康储蓄和灵活支出账户、带薪假期、探亲假、员工援助计划、学费援助计划、奖金、长期激励补偿计划、养老金和401(K)计划。公司还根据公司的奖励薪酬计划向一小部分符合条件的员工提供某些基于股权的奖励，包括既得和业绩条件，以促进关键员工的吸引、留住、激励和奖励，并使他们的利益与公司股东的利益保持一致。
健康与安全。公司员工的健康和安全是最重要的。公司的健康和安全计划旨在应对多个司法管辖区和法规，以及公司每项业务的特定风险和独特的工作环境。为了应对新冠肺炎疫情，本公司的业务已根据其行业和健康风险以及联邦、州和地方的指导和法规，采取了最适合其业务的重返办公室和接种疫苗的政策和程序。目前，我们的大多数员工都需要接种新冠肺炎疫苗才能面对面工作。
培训和人才开发。公司致力于所有业务中员工的持续增长和发展。虽然公司业务的发展机会各不相同，但公司寻求提供各种学习机会，包括虚拟学习以及在职指导和指导。所有员工完成核心骚扰和歧视培训和道德培训，并接受旨在支持其专业技能增长和提升的特定技能培训。例如，CyberVista为初任经理提供基于网络的领导力管理培训。Leaf集团部署了几个持续学习平台，包括多样性和包容性学习平台、电子学习和发展平台以及绩效管理平台。Leaf Group的领导力发展计划包括个人评估和针对高级领导力的一对一培训。乔伊斯/代顿为高管和管理人员进行了领导力评估，并提供了一种个人评估工具，以改善组织沟通。GMG已经建立了学习和发展的机会，以支持其在所服务的社区中成为真正的本地声音的使命。GMG自豪地提供了内部领导力课程，如为新经理提供关键技能和知识的“老板学校”，以及为有经验的制片人提供的持续发展课程。
多样性和包容性。多样性和包容性仍然是公司内部的高度优先事项，2021年在公司层面和我们的业务部门都推出了几项新的倡议。这些举措的重点是支持整个公司留住和培训多样化的员工队伍。该公司鼓励所有业务部门推广将多样性、公平和包容性(DEI)放在首位的政策，并提供包容性领导力和无意识偏见课程，作为全公司培训选项的一部分。2021年，该公司选择将其全球努力的重点放在学习和战略建设上。该公司的业务部门参与了一项由公司资助的培训计划，以建立以吸引、留住、发展和吸引代表不足的人才为重点的Dei目标。这项工作的结果已于2021年11月向执行局报告。该计划完成后，成立了GHC多样性、公平性和包容性理事会，以支持每个单独业务和整个公司集体的持续进展。
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该公司致力于建立一种文化，使其多样化的员工基础能够在包容和尊重的环境中蓬勃发展。截至2021年12月，该公司在美国员工的多样性为：54%的女性；46%的男性；63%的白人；14%的黑人或非裔美国人；14%的西班牙裔或拉丁裔；7%的亚洲人；以及2%的其他人。
公司的业务部门推出了各种举措，以支持他们个人的Dei努力。例如，GMG启动了一项战略，其中包括采用新的培训工具，创建员工资源小组，在6月19日前后和其他庆祝活动期间开展虚拟员工学习活动，并以吸引代表性不足的人才为重点寻找人才。在卡普兰，他们优先就Dei最佳实践和期望对经理和员工进行教育，包括创建一位全球包容性领导者，并为所有现有员工和新员工提供包容性同事培训。卡普兰还赞助多样性欣赏月，包括围绕相关主题的社会活动和讨论论坛，以提高对多样性的认识和了解。卡普兰继续是卡普兰教育基金会(KEF)的主要捐赠者和支持者，这是一个由卡普兰高管创建的独立公共慈善机构，旨在通过高等教育帮助促进种族平等。其他业务单位制定了战略多样性和包容性倡议，其方式符合其独特的环境和人力资本需求。例如，GHG致力于为所有外地职位建立职业道路和导师计划，以帮助员工，特别是未被充分代表的人才实现他们的职业发展目标。该公司的大多数业务已将多样性、股权和包容性相关问题纳入其参与度调查，并开始收集和分析其人力资本数据，以更好地了解现有条件、设定目标和衡量未来进展。
前瞻性陈述
本公司及其代表所作的所有非历史事实的公开陈述，包括本年度报告中的Form 10-K以及本公司2021年年度报告中的其他陈述，均属1995年私人证券诉讼改革法所指的“前瞻性陈述”。前瞻性表述包括有关新冠肺炎疫情持续时间和严重程度及其对公司运营、财务业绩、流动性和现金流影响的预期的评论。其他前瞻性陈述包括与收购或出售或相关业务活动有关的预期的评论，包括TOSA、公司的业务战略和目标、许可证续期申请的预期结果、公司各种业务运营的增长前景以及公司未来的财务业绩。与任何预测或预测一样，前瞻性陈述会受到各种风险和不确定因素的影响，包括本年度报告10-K表格第1A项中描述的风险和不确定因素，这些风险和不确定因素可能会导致实际结果或事件与此类陈述中预期的结果或事件大不相同。因此，不应过分依赖该公司或代表该公司所作的任何前瞻性陈述。公司没有义务在作出前瞻性陈述之日之后更新任何前瞻性陈述，即使随后有新的信息可用。
可用信息
该公司的网址是www.ghco.com。该公司在以电子方式向美国证券交易委员会(美国证券交易委员会)提交文件后，在合理可行的范围内尽快通过其网站免费提供其Form 10-K年度报告、Form 10-Q季度报告、Form 8-K当前报告、附表14A的最终委托书以及根据1934年证券交易法(交易法)第13(A)或15(D)节提交或提交的报告的修正案。此外，公司的公司注册证书、公司治理准则、公司董事会审计委员会章程和薪酬委员会章程以及本年度报告第10项中提及的行为准则(Form 10-K)均可在公司网站上查阅；任何股东可通过书面要求向地址为弗吉尼亚州阿灵顿北17街1300号的Graham Holdings Company秘书索取该等文件的印刷版。公司网站的内容未通过引用并入本10-K表格中，并且不应被视为根据《交易法》已存档。
美国证券交易委员会网站www.sec.gov包含以电子方式向美国证券交易委员会提交的报告、委托书、信息声明和其他有关发行人的信息。
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第1A项。风险因素。
汇总风险因素
此风险因素摘要并不包含可能对您很重要的所有信息，您应阅读此风险因素摘要以及本节后面“风险因素”标题下以及本年度报告Form 10-K的其他部分中对风险和不确定性的更详细讨论。除以下概述的风险或本10-K表格年度报告中其他部分讨论的风险外，其他风险可能适用于公司目前或未来可能进行的业务、活动或运营。这些风险包括但不限于以下风险：
与新冠肺炎疫情相关的风险
·公司的业务、运营业绩和现金流已经并将继续受到新冠肺炎疫情影响的不利影响。
与公司教育业务相关的风险
·国际法规、旅行限制和制裁的变化。
·管理外国业务的困难和未能遵守外国监管要求。
·修改英国税法。
·作为第四章参与机构的第三方服务机构，未能遵守法律和监管要求。
·未能遵守教育署第四章激励性薪酬规则。
·未能遵守教育署的第四章失实陈述条例。
·合规审查、计划审查、审计和调查，包括与借款人对还款索赔的辩护有关的审查和调查。
·朝中社客户机构的违规行为。
·卡普兰可能无法实现普渡全球交易的预期好处。
·监管的变化和发展。
·大学或研究生院在招生过程中使用标准化考试的程度发生了变化，竞争加剧。
·推迟和取消考试，以及更改执照考试和熟练程度考试以使个人有资格从事某些职业。
·转让给美国教育公司的某些房地产租约的房地产租赁担保下的负债。
与公司的电视广播和媒体业务相关的风险
·改变人们对电视广播在投放广告方面的有效性的看法。
·由于新闻、信息和视频节目发行系统的技术创新以及消费者行为的改变，竞争加剧。
·政府规章的性质和范围发生变化。
·过渡到新的广播电视台技术标准。
·知识产权侵权的潜在责任。
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与公司制造业务相关的风险
·未能遵守适用于公司制造业务的环境、健康、安全和其他法律。
·该公司可能会面临责任索赔。
·未能招聘和留住满足客户需求所需的生产人员。
与公司医疗保健业务相关的风险
·对医疗行业进行广泛的监管。
•护理人员持续短缺。
与公司汽车业务相关的风险
·汽车制造商终止或不续签经销商协议，以及公司收购更多经销商的能力受到限制。
·影响汽车制造商的变化。
·修改国家经销商特许经营法，允许制造商直接进入零售市场和技术创新。
·改变制造商的激励计划。
•管理汽车业务运营的环境法规的变化。
•经济状况和车辆库存的变化。
与公司其他业务相关的风险
·未能成功地将流量吸引到Leaf的市场和媒体资产，并扩大其市场的客户基础。
·未能有效地在社交媒体平台上分发Leaf的媒体内容或有效地优化其移动解决方案，以改善用户体验或遵守Leaf广告合作伙伴的要求。
·Leaf的业务面临着激烈的竞争。
·未能在公司的餐厅招聘和留住员工。
·食源性疾病令人担忧，损害了公司的声誉。
·将公司的餐厅集中在华盛顿特区地区。
网络安全、信息技术和数据管理相关风险
·系统中断和对公司信息技术基础设施的安全威胁。
·不遵守隐私法律或法规。
金融风险
·未能成功整合被收购的企业。
·商业环境的变化。
风险因素
该公司面临与其业务有关的许多风险和不确定因素。以下是该公司面临的最重大风险。这些风险和不确定性可能并不是该公司面临的唯一风险和不确定性。其他目前未知或目前被认为无关紧要的风险和不确定因素可能会对公司未来产生不利影响。除本10-K表格年报所载的其他资料外，投资者应审慎考虑下列风险因素。如果发生下列任何事件或事态发展，可能会对公司的业务、财务状况或经营结果产生重大不利影响。
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与新冠肺炎疫情相关的风险
•    新冠肺炎疫情的影响已经并将继续对公司的业务、经营业绩和现金流产生不利影响，其重要性将取决于疫情的持续时间和严重程度。
新冠肺炎疫情以及为防止疫情蔓延而采取的旅行限制、避难所命令和强制关闭等措施，对该公司的业务产生了实质性影响，包括对其产品和服务的需求。旅行限制和学校关闭已经并将继续阻碍学生出国留学、接受入学或留在学生宿舍的能力，并减少了学生申请卡普兰国际(KI)运营机构和住宿大厅提供的项目的申请，这些项目包括Kaplan Languages Group、Ki Path、Kaplan Australia、Kaplan新加坡、MPW和某些招收外国学生的KNA预备项目。教学搬到网上降低了国际学生对住宿大厅的需求，在2021年上半年这种需求继续存在的情况下，学生们寻求折扣，因为他们由于新冠肺炎旅行限制而无法入住住宿。针对新冠肺炎的进一步封锁或其他措施可能会对住房需求产生负面影响，并可能导致居民在无法入住的时间内再次寻求折扣。旅行限制、注册人数减少以及标准化考试的延迟和取消已经并预计将继续对公司的收入、经营业绩和现金流产生重大不利影响。制造限制，包括工厂关闭和公司供应链中断，产品和广告需求下降，餐厅和现场艺术博览会关闭，劳动力竞争和新冠肺炎缺勤，以及其他与新冠肺炎疫情相关的事态发展，也对公司的媒体、制造业、医疗保健、汽车和其他业务产生了不利影响。例如，在疫情期间的某些时期，该公司不得不根据政府命令暂时关闭所有餐厅和娱乐场所，然后才获得恢复室内餐饮服务的许可。大流行对公众对拥挤的餐饮设施需求的长期影响是无法预测的。此外，该公司无法预测新冠肺炎大流行的持续时间或范围，以及政府当局和其他第三方将采取什么行动来应对大流行和新的变种。2022年1月13日，美国最高法院阻止了职业安全与健康管理局(OSHA)紧急临时标准(ETS)，该标准要求所有拥有至少100名员工的雇主强制要求未接种疫苗的员工进行疫苗接种或每周检测。在另一项决定中, 美国最高法院允许联邦医疗保险和医疗补助服务中心(CMS)强制要求接受联邦医疗保险或医疗补助付款的机构的医疗保健员工接种疫苗。其他疫苗授权可能会在该公司业务所在的司法管辖区宣布。疫苗接种命令和其他政府强制限制，如密度限制和旅行限制，可能会导致员工流失和难以满足劳动力需求。该公司预计新冠肺炎疫情和相关事态发展将对其财务业绩产生负面影响，这种影响预计将对公司的财务业绩、运营和现金流产生重大影响。此外，如果新冠肺炎疫情对公司的业务运营、财务状况或经营业绩造成不利影响，它还可能具有增加本“风险因素”一节中描述的许多其他风险的效果。
与公司教育业务相关的风险
•    国际条例和旅行限制的变化对国际学生入学和卡普兰的业务产生了重大不利影响，再加上制裁的变化，可能会继续对国际学生入学和卡普兰的业务产生重大不利影响。
卡普兰受到与其国际业务有关的广泛法律和法规的约束。这些法律包括具有域外影响的国内法律，如美国《反海外腐败法》，国际法，如英国《反贿赂法》，以及卡普兰开展业务的国家的当地监管制度。这些法律法规经常变化。不遵守这些法律和法规可能会导致重大处罚或撤销卡普兰在适用司法管辖区的运营授权，每一项都可能对卡普兰的运营业绩产生实质性的不利影响。
为了应对新冠肺炎疫情，许多国家的政府都采取了强制措施学生旅行限制(适用于出境和入境)，建议学生回国和关闭实体校园地点，以及许多州和专业机构推迟或取消与州考试和专业教育计划有关的考试日期，所有这些都对卡普兰国际公司的运营产生了实质性的不利影响，并导致卡普兰语言集团出现重大亏损。新冠肺炎新变种的出现，以及旅行和学习安排的相应变化，可能会进一步对卡普兰国际公司及其经营业绩产生负面影响。监管环境的进一步变化，包括政府在监督和执行方面的政策或做法的变化，或其他因素，包括地缘政治不稳定、实施或延长国际制裁、在学生的原籍国或他们希望学习的国家发生自然灾害或大流行，都可能继续对卡普兰吸引和
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留住学生，对卡普兰的经营业绩产生负面影响。此外，各国政府越来越多地开始对外国提供商在其管辖范围内提供的教育等数字服务征收销售税。在KI运营或提供其服务的任何一个或多个国家，政府教育资金的可获得性、签证政策或其他行政移民要求或税收环境的任何重大变化，包括税法、政策和做法的变化，都可能对其运营结果产生负面影响。
KI在美国的业务、机构和项目可能受到州监管机构的州一级监管和监督，州监管机构的批准或豁免是允许机构在该州运营所必需的。这些机构可以为教学、教师资格、设施的位置和性质、财务政策和责任以及其他业务事项制定标准。寻求录取国际学生的机构必须获得联邦认证，并在机构实际所在的州获得法律授权，才能签发相关文件，以允许国际学生获得签证。
KI的很大一部分收入来自为国际学生准备在英语国家学习和旅行的项目。2021年，大学预科项目主要在澳大利亚、新加坡和英国提供。KI招收这些项目的学生的能力直接取决于其遵守复杂监管环境的能力。例如，随着时间的推移，英国退欧对KI的影响将取决于英国退出欧盟的商定条款。英国退欧贸易协议的影响和条款的不确定性可能会大大降低人们前往英国学习的兴趣。如果英国不再被视为有利的学习目的地，KI招收国际学生的能力将受到不利影响，这将对KI的运营业绩和现金流产生重大不利影响。
随着英国脱欧过渡的完成，修订后的英国移民规则于2021年1月1日生效。从2021年1月1日起，所有国际学生，包括在英国学习超过6个月的欧洲经济区和瑞士学生，都将被纳入学生路线，除非他们是以最长11个月的短期学习签证参加英语语言课程的。欧洲经济区(以及瑞士)和英国之间的自由流动已经停止；来自这些国家的学生进入英国的移民规则现在与来自欧洲经济区和瑞士以外的学生相同。从2021年8月开始在英国接受高等教育课程的欧洲经济区和瑞士国民将不再有资格获得家庭费用身份，也不能获得英国学生融资的经济支持。目前尚不清楚，在引入任何新的移民要求以及英国退出欧盟后，国际招生代理机构和潜在的国际学生会如何看待英国作为学习目的地。修订后的移民规则的引入在历史上增加了KI在英国的运营成本，并可能继续增加KI在英国的运营成本。进入英国的新签证和其他行政要求的引入、英国退欧以及人们对英国作为不太有利的留学目的地的看法，可能会对KI招收国际学生的能力以及KI的运营和现金流产生实质性的不利影响。
政府对国际教育项目的直接和间接资助水平的变化也将对KI的运营成功产生重大影响。例如，如果招收有资格获得这种资助的学生的KI业务失去了获得学生贷款或其他资金的机会，卡普兰的经营业绩可能会受到实质性的不利影响。
2021年1月，总裁·拜登撤销了之前颁布的禁止某些县到美国旅行的禁令，并指示国务院重新启动对来自受影响国家的个人的签证处理。自那以后，由于新冠肺炎的缘故，进入美国的旅行受到了新的、无关的限制，这些限制预计还会继续改变。2020年9月25日，美国前总统政府提议对非移民留学生和交换生入境的签证规则进行重大修改。2021年7月，拜登政府正式撤回了关于这些变化的拟议规则制定通知。然而，对赴美旅行的负面看法可能会继续对KI招收国际学生的能力产生重大负面影响，卡普兰的业务可能会受到不利和实质性的影响。2018年，澳大利亚政府出台了立法，要求更高水平的教育标准，强制性的国家考试，并提高了对澳大利亚所有财务顾问的持续专业发展要求。预计新的要求可能会导致财务顾问离开该行业，这将导致卡普兰专业澳大利亚分校现有学生的流失。尽管咨询公司确实离开了这个行业，但卡普兰专业学院的市场领先地位意味着它的学生人数实际上有所增加。2021年，寻求义务教育升级的顾问数量放缓，因为顾问们专注于在年底最后期限之前完成国家考试要求。正如预测的那样，现有顾问由于不愿达到新标准而流失。尽管卡普兰专业公司能够增加其市场份额，但在一定程度上, 由于每年不断增加的继续教育发展要求，立法对业务成果产生了负面影响。
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•    管理外国业务的困难和未能遵守外国监管要求已经并可能继续对卡普兰的业务产生负面影响。
卡普兰在越来越多的外国和地区拥有业务和投资，包括澳大利亚、加拿大、人民银行、Republic of China、哥伦比亚、法国、德国、香港、印度、爱尔兰、日本、缅甸(业务正在关闭中)、新西兰、尼日利亚、沙特阿拉伯、新加坡、英国和阿拉伯联合酋长国。在外国和地区开展业务存在一些固有风险，包括难以遵守不熟悉的法律和条例、有效管理和配备外国业务人员、成功适应当地习俗和做法、为潜在的政治和经济不稳定做好准备以及适应货币汇率波动。如果不能有效地管理这些风险，可能会对卡普兰的经营业绩产生重大不利影响。
2021年6月，新加坡私立教育委员会(CPE)指示新加坡卡普兰停止三个全日制和非全日制营销文凭课程的新招生，原因是不符合最低入学水平要求，并在这些课程中教授现有学生。2021年8月23日，CPE发布了关于卡普兰基金会文凭和四个全日制和非全日制信息技术文凭课程的相同指示。2021年11月，CPE对另外23个全日制或非全日制文凭课程发布了同样的指示。在监管行动之后，卡普兰新加坡目前仍然能够提供449个在CPE注册的课程，其中有16个文凭课程，361个学士课程，其余的包括证书课程和研究生课程。卡普兰新加坡将于2022年申请文凭课程重新注册。CPE监管行动的影响将对卡普兰新加坡公司未来的收入、经营业绩和现金流产生重大不利影响。不能保证受影响项目的重新注册申请将会成功。无法重新登记一个或多个受影响的项目可能会对卡普兰新加坡公司的收入、经营业绩和现金流产生进一步的重大不利影响。
•    英国税法的变化可能会对卡普兰国际产生实质性的不利影响。
位于英格兰的英国路径学院被要求向学生办公室(OfS)注册，以确保它们可以继续作为英国高等教育提供者运营。英国路径学院(不包括格拉斯哥和约克)于2020年8月被列入OfS认可提供者名册，获得认可费用上限地位。这些学院现在在OfS的监管监督下运营。在OfS注册的已批准费用上限的大学不会根据批准的费用上限提供者可获得的法定豁免向学生收取学费增值税(VAT)。约克学院是约克大学批准的费用上限注册的一部分。如果KI Path失去OfS的批准费用上限地位，KI Path书院的财务业绩可能会受到重大不利影响。
格拉斯哥学院目前不包括在OfS注册中，因为它位于苏格兰。根据另一项法定的增值税豁免，符合“大学学院”增值税资格的机构可以免除其学费，英国路径格拉斯哥学院也适用这一地位。2019年，英国最高法院裁定了一起税务案件，该案件涉及“大学学院”的含义。英国最高法院做出了对该学院有利的裁决。这一结果对与大学合作的私人提供商更有利。英国最高法院强调，私立学校要达到与大学的充分融合，即使它与大学没有宪法上的联系，也要符合“大学学院”的资格，这五个主要标准。尽管这五项测试的重点现在已被纳入英国税务和海关总署(HMRC)的官方指导方针，但尚不清楚HMRC将如何在实践中适用最高法院的裁决和五项关键测试。如果英国税务及海关总署根据最高法院的裁决及五项关键测试，认定格拉斯哥国际学院不是一所“大学学院”，且无权获得增值税豁免，则如果基巴特威学院不能符合任何新的要求，其财务业绩可能会受到重大不利影响。
随着英国于2020年12月31日脱离欧盟，英国可能会在这个复杂的领域进一步发展其增值税规则，将其与欧盟规则分开。卡普兰正在密切关注这一地区。
•    作为第四章参与机构的第三方服务机构，如果不遵守法律和监管要求，可能会导致货币负债或使卡普兰遭受其他重大不利后果。
KNA为普渡环球、普渡大学和其他第四章参与机构提供服务。KNA还向普渡全球提供财务援助服务，因此，KNA符合第四章规定中普渡全球的“第三方服务机构”的定义。因此，KNA必须遵守《第四章》和《教育法规》的适用法律条款，其中包括要求Kaplan与其第四章参与的客户机构就该等客户机构违反任何第四章法规或教育法规或要求向教育署承担连带责任。另外，如果朝中社向一家以上的第四章参与机构提供财政援助服务，它将被要求安排一名独立审计师对朝鲜半岛电视台的第四章进行年度审计。
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符合适用的ED要求。KNA还受制于其他联邦和州法律，包括联邦和州消费者保护法和禁止不公平或欺骗性营销做法的规则；联邦、州和外国政府(例如，包括联邦贸易委员会)制定的数据隐私、数据保护和信息安全要求；以及《家庭教育权利和隐私法》中有关学生记录隐私的适用条款。
如果不遵守这些和其他联邦和州法律和法规，可能会导致不良后果，例如：
•对卡普兰处以罚款、其他制裁或责任，包括向教育署偿还第四章资金的义务，或终止或限制卡普兰作为第三方服务机构向任何第四章参与机构提供服务的资格(如果KNA未能遵守适用于此类服务提供商的法律或法规要求)；
•如果客户机构失去或对其第四章资格、认证、运营或州许可证施加限制，或者由于KNA(或该机构)不遵守第四章、认证机构、联邦或州机构的要求而受到罚款、偿还义务或其他不利行动，则KNA根据TOSA或与任何第四章参与机构的任何其他协议的收入减少或损失对Kaplan的业务和运营产生不利影响；
•根据TOSA或与任何第四章参与机构达成的任何其他协议，因朝中社的行为不符合联邦、州或认证要求而承担的责任；以及
•在科罗拉多大学转让给普渡大学之前发生的违反第四章或其他联邦或州要求的责任。
尽管KNA努力遵守美国联邦和州的所有法律和法规，但KNA不能保证其对相关规则的实施将得到教育部或其他机构的支持，或在司法审查时得到支持。适用于KNA及其客户机构的法律、法规和其他要求可能会有更改和解释。此外，与KNA客户机构遵守联邦、州和认证机构的要求有关的其他因素，其中一些不在KNA的控制范围内，可能会对KNA的客户机构的收入产生重大不利影响，进而影响KNA的经营业绩。
•    如果不遵守教育署的第四章激励薪酬规则，卡普兰可能会面临法律责任、制裁和罚款。
根据教育署的奖励补偿规则，参与第四学衔课程的院校不得向任何参与招生或取录活动的人士或实体提供任何佣金、花红或其他奖励款项，或作出有关第四学衔拨款的决定，但该等款项须直接或间接以成功取得入学或获得资助为基础。朝中社是向第四章参与机构提供捆绑服务的第三方，包括招聘，就普渡环球而言，还包括财务援助服务。因此，KNA也受奖励薪酬规则的约束，不能向基于成功获得入学或经济援助而从事某些招生、录取或经济援助活动的任何承保员工、分包商或其他各方提供任何佣金、奖金或其他奖励付款。此外，普渡环球根据TOSA(以及与任何第四章参与机构的任何其他协议)向KNA支付的款项必须遵守ED提供的与捆绑服务协议相关的收入分享指导。在2011年的指引中，教育署规定，在与第四章参与院校的某些安排中，如学生招生服务与其他非招生服务“捆绑”，则可容许分享收入，尽管奖励薪酬规则一般禁止与提供招生服务的实体或个人分享这类收入。由于本指导意见没有编入任何规则或法律中，而是教育署关于激励性薪酬规则适用性的意见，因此此类指导意见可随时撤销，恕不另行通知。一些立法者和州，如加利福尼亚州, 已公开呼吁撤销这一指导意见，或试图引入联邦和州立法，试图防止任何此类收入分享。2021年行政部门和国会控制权的更迭可能会增加改变这一指导方针和激励性薪酬规则的可能性。如前所述，TOSA的收入分享费规定被定义为延期支付购货价格，而不是支付服务费用。KNA的服务是按KNA向普渡全球提供这些服务的成本的百分比支付的。朝中社无法预测教育部或联邦法院未来将如何解释、修订或执行激励薪酬规则或捆绑服务收入分享指导的所有方面，也无法预测它们将如何由教育部或在任何诉讼中应用于TOSA或朝中社的任何协议。对解释或执行的任何修订或更改可能要求KNA及其客户机构改变其做法，或重新谈判KNA与此类客户机构协议中的学费收入分享支付条款，并可能对Kaplan的业务和运营结果产生重大不利影响。此外，不遵守激励薪酬规则可能会导致针对KNA或其客户的诉讼或执法行动，并可能导致对KNA或其客户的责任、罚款或其他制裁，这可能对Kaplan的业务和运营结果产生重大不利影响。
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•    如果不遵守教育署的第四章失实陈述规定，卡普兰可能会面临法律责任、制裁和罚款。
第四章的参与机构必须遵守教育署关于失实陈述的规定以及相关的联邦和州法律。这些法律和法规的范围很广，可能会延伸到向此类机构提供营销或某些其他服务的服务机构(如KNA)的声明。这些法律和法规也可能适用于KNA的员工和代理人，涉及涉及机构项目性质、财务费用或毕业生就业能力的声明。朝中社向第四章参与机构提供一定的营销和其他服务。如果不遵守这些或其他有关失实陈述和营销行为的联邦和州法律和法规，可能会导致KNA或其客户机构被处以罚款、其他制裁或责任，包括向ED偿还联邦学生资助的义务、卡普兰作为第三方服务机构向第四章参与机构提供服务的资格的终止或限制、客户机构参与第四章项目的资格的终止或限制，或者学生或其他第三方的法律诉讼。如果由于KNA、其员工或代理人的声明而违反了KNA向其客户机构提供的服务所适用的失实陈述法规或其他联邦或州法律法规，则KNA可能要求KNA支付与赔偿其客户机构因违反规定而造成的适用损失相关的费用，或可能导致此类客户机构终止与KNA的服务协议。
•    合规审查、计划审查、审计和调查，包括与借款人防御到还款索赔相关的合规审查、计划审查、审计和调查，可能导致发现不符合法律和监管要求，并导致责任、制裁和罚款。
KNA及其客户机构受到各种监管机构和审计师进行的审查、审计、调查和其他合规审查，其中包括教育署、教育署监察长办公室、认证机构和州政府以及各种其他联邦机构。这些合规审查可能导致发现不符合法定和监管要求，进而可能导致对KNA及其客户机构实施罚款、责任、民事或刑事处罚或其他制裁，这可能会对Kaplan的财务业绩和运营产生不利影响。另外，如果KNA向一家以上的第四章参与机构提供财务援助服务，它将被要求安排一名独立审计师对KNA是否符合适用的ED要求进行第四章的年度合规审计。KNA的客户机构还需要安排一名独立审计师对其遵守适用的ED要求(包括与KNA提供的服务相关的要求)的情况进行年度第四章审计。
2015年9月3日，卡普兰出售了前卡普兰高等教育校区(KHE校区)的几乎所有资产。作为交易的一部分，与转让KU类似，卡普兰保留了对KHE学校预售行为的责任。尽管卡普兰不再拥有KU或前KHE校区，但卡普兰可能会就学校的预售行为向KU和前KHE校区的现任所有者负责，而学校的预售行为一直是、也可能是未来合规审查、监管程序或诉讼的主题，可能导致金钱责任或罚款或其他制裁。
2021年5月6日，卡普兰收到教育署的通知，称将根据借款人抗辩还款规则进行事实调查程序，以确定800多名借款人抗辩还款要求的有效性，并要求提供与卡普兰以前拥有的几所学校有关的文件。从2021年7月开始，卡普兰开始接收索赔和相关信息请求。卡普兰总共收到了1449份借款人辩护申请，寻求解除约3500万美元的贷款。收到的大部分申请来自KU以前的学生。教育署就这些申索作出裁决的程序受借款人答辩规例所规限，但目前尚不清楚教育署会在多大程度上排除基于基本的诉讼时效、卡普兰提供的证据或任何与学生申请者就读学校有关的先前调查而提出的申索。卡普兰认为，它的抗辩理由将禁止任何学生开除或学校责任，包括这些索赔被适用的诉讼时效禁止，未经证明，不完整，不符合监管备案要求。卡普兰期望为教育署要求卡普兰对任何最终的学生开除负责的任何企图进行有力辩护，并以书面和叙述性证据回应所有指控，以反驳指控，证明其缺乏可取之处，并支持教育署否认所有此类指控。如申索成功，教育署可要求发还卡普兰的退还款项。如果教育署在批准前学生的借款人抗辩还款申请后，对卡普兰提起偿还诉讼，卡普兰可能会承担重大责任。
•    KNA客户机构不遵守规定可能会对Kaplan的运营结果产生不利影响。
朝中社目前向受到联邦和州法律法规以及认证机构严格监管的高等教育机构提供服务。目前，KNA的很大一部分收入可归因于根据其与普渡全球的协议收到的服务费和递延购买价格付款，这取决于普渡全球产生的收入和普渡全球是否有资格参与这一头衔
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IV联邦学生资助计划。为了保持第四章的资格，普渡环球和KNA的其他客户机构必须由教育署认证为合格机构，保持适用的州立教育机构的授权，并由教育署认可的认证委员会进行认证。普渡环球和KNA的其他客户机构还必须遵守《高等教育法》以及其他州和联邦法律和认证标准的广泛法律和法规要求，这些要求涉及其财务援助管理、教育项目、财务实力、第四章资金的支付和返还、设施、招聘做法、学校和其他各方的陈述以及各种其他事项。此外，普渡环球和其他客户机构须遵守法律和法规，其中包括：限制学生偿还第四章贷款的违约率；允许借款人根据机构的某些行为偿还第四章贷款；建立财务责任和管理能力的具体措施；监管新校区和项目的增加以及其他机构改革；要求遵守适用于机构项目的州专业执照委员会的要求；以及要求州授权以及机构和项目认证。此外，《冠状病毒援助、救济和经济安全(CARE)法案》、《2021年综合拨款法案》以及随后来自教育署的指导已经在联邦财政援助计划的管理方面产生了变化，对这些变化的解释可能尚未完全理解。
如果教育署发现普渡环球或任何其他KNA客户机构未能遵守第四章要求，或不当支付或保留第四章计划资金，它可能会采取一项或多项行动，包括对学校处以罚款，要求学校偿还第四章计划资金，限制或终止学校参加第四章计划的资格，在没有事先通知或听证机会的情况下启动紧急行动，暂停学校参与第四章计划，将学校转移到第四章付款方法，这将对学校收到第四章资金的时间产生不利影响，要求学校提交信用证，拒绝或拒绝考虑学校申请续签证书参加第四标题计划或批准增加新的校园或教育计划，并将此事提交可能的民事或刑事调查。我们不能保证教育署日后不会采取任何上述或其他行动，无论是因诉讼、课程检讨或其他原因。此外，2021年10月15日，普渡全球从教育部门收到了一份新的PPPA，授予临时认证，有效期至2022年6月30日。根据这项PPPA，普渡全球必须申请并获得扩张或任何实质性变化的批准，然后才能根据重大变化授予、支付或分配第四章资金。重大变化通常包括但不限于：(A)设立额外的地点；(B)增加学院资格和认证批准报告(ECAR)中列出的课程级别；(C)增加任何教育计划(包括学位、非学位或短期培训计划)，或(D)增加任何新的学位计划。此外, 该机构必须在PPPA到期之前支付在目前开放的计划审查中发现的任何债务。临时证书在教育署通知院校决定批准或拒绝颁发为期六年的证书以参加第四标题，即HEA课程时结束。如果普渡环球或KNA的其他客户机构丧失或限制其第四章的资格、认证或州执照，或者如果普渡全球或其他KNA客户机构因其或Kaplan违反第四章规定、认证机构或州机构要求或其他州或联邦法律而受到罚款、偿还义务或其他不利行动，Kaplan的财务运营结果可能会受到不利影响。此外，作为第四章机构的先前所有人，KNA可能会保留与上述当前BDTR申请或未来类似申请相关的学生贷款的某些责任。
反过来，上述任何后果都可能对卡普兰的经营业绩产生实质性的不利影响，即使该机构的合规受到卡普兰无法控制的情况的影响，例如：
•如果普渡全球或任何其他KNA客户机构失去或限制其第四章资格、认证或国家许可，KNA根据TOSA或其他客户协议的收入减少或损失；
•如果普渡全球或任何其他客户机构因普渡全球(或卡普兰)不遵守第四章、认证机构或国家机构的要求而受到罚款、还款义务或其他不利行动，则韩亚航空在TOSA或其他客户协议下的收入减少或损失；
•对KNA处以罚款或向教育署偿还义务，或终止或限制卡普兰向普渡全球或其他第四章参与机构提供服务的资格，如果普渡全球或此类其他机构的违规发现导致卡普兰未能遵守适用于服务提供商的法律或法规要求；以及
•根据TOSA或其他客户协议，KNA的行为导致不符合联邦、州或认证要求的责任。
•    卡普兰可能无法实现普渡全球交易的预期好处。
卡普兰能否实现普渡全球交易的预期收益，在一定程度上取决于它能否成功、高效地向普渡全球公司提供服务。要实现预期的效益，必须遵守
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许多不确定性，包括服务是否能以卡普兰预期的方式和成本提供，以及普渡全球是否能够实现预期的学生入学水平。如果卡普兰不能有效地执行其交易后战略，它可能需要比预期更长的时间来实现交易的好处，或者它可能根本没有实现这些好处。2022年，普渡全球开始与KNA合作，在内部提供某些人力资源、财务和会计、设施管理和通信服务。
•    法规的变化和发展可能会对卡普兰的经营业绩产生负面影响。
任何立法、法规或其他方面的发展，如果导致普渡环球或任何其他客户机构的学生可获得的第四章财政援助或其他联邦、州或私人财政援助的金额大幅减少，都可能对卡普兰的业务和运营结果产生重大不利影响。此外，任何使普渡环球或其他客户机构的学生可获得第四章财政援助或其他财政援助基金的条款大大降低吸引力的事态发展，都可能对卡普兰的业务和经营业绩产生重大不利影响。
适用于KNA或任何KNA客户机构的法律、法规和其他要求可能会有更改和解释。2022年的监管活动可能包括对与大学的收入分享安排的可能限制，如上所述，这可能会影响KNA高等教育管理服务提供商与普渡、普渡全球、维克森林和其他客户机构的合同。其他监管、政策或法律改革可能包括对大学实施结果衡量标准，一种形式的免费社区学院，改变财政援助制度，恢复更广泛的借款人偿还贷款的防御措施。此外，2021年10月开始谈判制定规则，部分涵盖与借款人辩护到偿还裁决过程和从机构追回、封闭学校贷款免除、残疾贷款免除、公共贷款免除、收入驱动型还款计划和仲裁协议有关的规则。作为目前制定规则的一部分，教育署在2022年1月开始的一次会议上，亦建议修改“非牟利”机构名称IV的定义，把任何欠该机构前拥有人的债务的债务人或与该机构的前拥有人维持以收入为本的服务协议的任何机构，概括地排除在该定义之外。这样的监管变化以及上面描述的那些可能会使普渡全球受到额外的监管要求。任何由此产生的新规则或对现有规则的更改都不太可能在2023年7月1日之前生效。此外，还有其他因素与普渡全球和其他客户机构遵守联邦法规有关, 州和认证机构的要求--其中许多要求在很大程度上不在卡普兰的控制范围内--可能会对普渡环球和其他客户机构的收入产生实质性的不利影响，进而对卡普兰的经营业绩产生重大不利影响，例如：
第四章或其他联邦、州或私人财政援助的减少：KNA根据其与客户机构的协议获得收入，特别是根据TOSA从普渡全球获得的收入。普渡环球预计将从参加标题四项目中获得相当大比例的学费收入。任何立法、法规或其他方面的发展，如果大幅减少普渡全球学院和其他客户机构的学生可获得的第四章、联邦、州或私人资助的金额，都可能对卡普兰的业务和运营结果产生实质性的不利影响。此外，任何使这种财政援助的条款吸引力降低的发展都可能对卡普兰的业务和经营结果产生实质性的不利影响。
合规审查和诉讼：参与第四章计划的机构，包括普渡环球和其他客户机构，都要接受各种监管机构和审计师进行的计划审查、审计、调查和其他合规审查，其中包括教育署、教育署监察长办公室、认证机构和州及其他各种联邦机构，以及由独立注册公共会计师对符合第四章法律和法规要求的年度审计。普渡环球和其他客户机构还可能面临与各种事项相关的各种诉讼和索赔，包括但不限于涉嫌违反联邦和州法律以及认证机构的要求。这些合规审查和诉讼事项可能延伸到KNA代表普渡全球或其他客户机构进行的活动，以及KNA本身作为第三方服务机构，受第四章规定的约束。
立法和监管改革：国会定期修订《高等教育法》和其他法律，颁布管理第四标题项目的新法律，每年确定每个第四标题项目的资金水平，并可随时修改法律。教育署和其他联邦和州机构也可以随时发布新的法规和指导意见，或改变对法规的解释。例如，教育署在2019年9月23日公布新的最终规例，影响学生借款人是否有能力获得清偿在2020年7月1日或之后首次发放的某些第四章贷款，以及在2017年7月1日至2020年7月1日期间发放的贷款。除其他外，新规定扩大了借款人根据重大失实陈述获得贷款清偿的能力。将这些规定应用于普渡环球或其他客户机构可能会对收入产生重大影响，并导致对教育部的负债。此外，本条例的适用范围
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KNA在2017年7月1日至2018年3月22日普渡全球交易完成期间支付的贷款，可能会对Kaplan的收入产生重大影响。此外，由于以前的学校关闭，学生偿还贷款的能力发生变化，这可能会使卡普兰对以前由卡普兰拥有并在卡普兰拥有期间关闭的机构向学生提供的贷款承担责任。教育部还于2020年9月2日发布了关于远程教育和各种其他事项的最终规定。国会或教育局采取的任何行动，如果大幅减少第四章项目的资金或普渡全球或其他客户机构通过这些项目获得资金的能力，都可能减少普渡全球或其他客户机构的招生人数和学费收入，进而减少朝中社根据TOSA或其他协议获得的收入。国会或教育署采取的任何行动，如果影响普渡环球与KNA签订合同以获得销售KU延期付款的收入份额的能力，或影响KNA与任何客户机构签订合同提供捆绑服务以换取学费收入份额的能力，都可能要求KNA修改TOSA、其他协议或其做法，并可能影响KNA根据此类协议可能获得的收入。国会、教育署和其他联邦和州监管机构可能会制定新的法律或采取行动，要求普渡全球、其他客户机构或KNA以可能对Kaplan的业务和运营结果产生重大不利影响的方式修改做法。
加强对高等教育和服务提供商的监管审查：对提供与普渡全球或其他客户机构提供的课程类似的课程的在线学校，以及对提供与卡普兰类似的服务的服务提供商的更严格审查，已经并可能继续导致教育署、其他联邦机构、国会、州总检察长和州许可机构采取额外的执法行动、调查和诉讼。最近的执法行动导致了重大的责任、限制和制裁，在某些情况下，还导致丧失了第四章的资格并关闭了机构。2021年行政部门和国会的控制权更迭可能会增加对卡普兰等服务公司和卡普兰客户机构等在线学校的监管和审查力度。这一增加的活动以及其他当前和未来的活动可能会导致进一步的立法、规则制定和其他政府行动，影响普渡全球或其他客户机构的学生有资格获得的学生资助金额，或者卡普兰作为普渡全球或此类客户机构的第三方服务机构参与第四章项目。此外，更严格的审查和立法建议限制像KNA这样的实体根据收入分享安排向第四章参与机构提供某些招生相关服务的能力，可能会影响KNA的协议。这种审查可能会导致要求卡普兰提供信息或负面宣传，这可能会对KNA及其客户机构产生不利影响。
•    大学或研究生院在招生过程中使用标准化考试的程度的变化以及竞争的加剧可能会减少对KNA补充教育备考产品的需求。
朝中社补充教育备考课程提供课程，为学生准备大学和研究生院考虑的广泛的入学考试。从历史上看，大学和研究生院一直要求将标准化考试作为招生过程的一部分。由于新冠肺炎疫情的蔓延，一些大学和研究生院已经放弃了标准化考试，作为下一学年或更长时间招生程序的一部分。这些变化对KNA考试准备产品的运营结果产生了负面影响。此外，一些大学已经摆脱了传统上对标准化招生考试的依赖，它们已经逐步取消了招生考试，正在逐步取消招生考试，或者采取了“考试可选”的招生政策。此外，作为2019年学生提起的诉讼的和解协议的一部分，一所大型公立大学将不再使用SAT和ACT来招生或决定其10所学校的奖学金。在大学或研究生院招生过程中使用标准化考试的任何显著减少都可能对卡普兰的经营结果产生不利影响。
此外，KNA面临着来自竞争对手的日益激烈的竞争，这些竞争对手提供成本更低或免费的备考产品，学生可以使用这些产品来拼凑传统综合备考计划的替代方案。如果学生对KNA的传统综合课程的需求转向KNA的低成本独立课程，或者竞争对手提供比KNA的产品更吸引学生的低成本、独立课程或免费备考产品，Kaplan的经营业绩可能会受到不利影响。
•    推迟和取消考试，以及改变执照和能力考试用于使个人有资格从事某些职业的程度，可能会减少对Kaplan提供的服务的需求。
KNA和KI收入的很大一部分来自为各个领域的执照或技术熟练程度考试做准备。在KNA和KI的业务所服务的领域，任何大幅放宽或取消许可或技术熟练程度的要求都可能对Kaplan的经营业绩产生负面影响。受新冠肺炎疫情影响，多项专业认证考试取消或
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永久改变了。虽然与2020年相比，2021年这些变化对卡普兰大学运营的影响有所改善，但疫情对学生计时的进一步变化和影响可能会影响卡普兰的结果。
•    转让给美国教育公司的某些房地产租赁的房地产租赁担保项下的负债可能会对该公司的业绩产生重大不利影响。
2015年9月3日，卡普兰将Khe校区的几乎所有资产出售给非洲经委会。交易包括转让由Kaplan担保或据称担保的某些房地产租约。ECA目前处于破产管理状态，已经终止了所有高等教育业务，并出售了大部分(如果不是全部)剩余资产(包括新英格兰商学院)。此外，破产管理人已拒绝接受ECA的所有房地产租约。尽管非洲经委会必须赔偿卡普兰必须支付的任何款项，因为非洲经委会未能履行其根据卡普兰担保的房地产租约承担的义务，但非洲经委会目前的财务状况以及对非洲经委会的有担保和无担保债权人债权的未清偿数额使卡普兰不太可能从非洲经委会追回债务。如果卡普兰不能成功地减轻这些债务，公司的业绩可能会受到重大不利影响。2018年下半年，本公司在其他营业外支出中记录了与本次交易相关的担保人租赁义务亏损约1,750万美元。公司在2019年额外记录了110万美元的营业外费用，2020年记录了100万美元的营业外费用，2021年记录了110万美元的营业外费用，每种情况下都包括法律费用和租赁成本。本公司继续监测这些债务的状况。
与公司的电视广播和媒体业务相关的风险
·改变人们对电视广播在投放广告方面的有效性的看法可能会对电视广播的盈利能力产生不利影响。
从历史上看，电视广播一直被视为提供各种形式广告的一种具有成本效益的方法。不能保证这种历史认知会指导广告商未来的决策。如果广告商将广告支出从电视转移到其他媒体，公司的电视广播业务的盈利能力可能会受到不利影响。
·新闻、信息和视频节目发行系统的技术创新以及消费者行为的变化导致的竞争加剧，可能会对公司的经营业绩产生不利影响。
基于互联网的服务的持续增长和技术扩张增加了公司媒体业务的竞争压力。此类发展的例子包括在线节目交付，使用户能够快进或跳过广告的技术，以及允许用户在远程位置按需消费内容，同时避免传统商业广告或有线电视和卫星订阅的设备。消费者行为的改变也可能给该公司的媒体业务带来压力，要求其改变传统的发行方式。该公司从与传统有线电视和卫星电视分销商签订的转播同意协议中获得可观的收入。这些付款是按订户计算的，支付给该公司的费用可能会减少，因为客户“削减开支”并取消了他们的有线电视和卫星电视订阅。该公司还收到通过某些在线“Over-the-top”服务分发其电台信号的费用，但这些收入可能少于传统的有线电视和卫星分发。及时预测和适应技术和消费者行为的变化将影响公司媒体业务继续增加收入的能力。新技术的开发和部署以及消费者行为的变化有可能以目前无法可靠预测的方式对公司的媒体业务产生负面和重大影响，并可能对公司的经营业绩产生重大不利影响。
•    政府规例的性质和范围的改变可能会对本公司的电视广播业务及其他业务造成不利影响。
该公司的电视广播业务在严格监管的环境中运营。遵守适用的法规显著增加了企业的成本，并可能继续增加企业的收入。法规的变化可能会对电视广播业务产生负面影响，不仅会通过限制某些类型的广告、限制定价灵活性或其他手段来增加合规成本和减少收入，而且可能会为竞争对手的服务提供商创造更有利的监管环境。此外，FCC广播所有权规则的变化可能会影响本公司扩大其电视广播业务的能力，和/或可能使本公司的竞争对手能够通过整合来改善其市场地位。更广泛地说，公司所有业务的盈利能力或竞争地位可能会因适用法规的重大变化而受到不利影响。
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•    过渡 根据新的广播电视台技术标准，可能会改变公司电视台市场的竞争环境，或导致公司增加成本。
该公司无法预测市场对新的广播电视台技术标准ATSC3.0的反应，因为自愿过渡到新标准的时期最近才开始，而且原计划于2020年或2021年推出的一些市场因新冠肺炎疫情而被推迟。设备制造商于2020年开始发布某些内置ATSC 3.0接收器的电视机型号，但支持ATSC 3.0的消费设备在美国尚未广泛推出。作为自愿过渡的一部分，许多电视台集团正开始测试ATSC 3.0流。值得注意的是，以珍珠电视(GMG是其成员)为首的一个大型财团一直在凤凰城、底特律、波特兰和其他市场领导测试。ATSC 3.0 Stream现已在全国40多个市场推出。过渡到ATSC 3.0的竞争电台可能会增加对公司电台的竞争，和/或给公司的电台带来推出ATSC 3.0流的竞争压力。如上所述，GMG电视台的WDIV-TV、WKMG-TV和KPRC-TV已经在2020年和2021年期间开始播放ATSC 3.0流。随着时间的推移，向ATSC 3.0的过渡可能会导致公司产生大量成本。更广泛地说，ATSC 3.0的部署可能会对公司的媒体业务产生其他目前无法可靠预测的重大影响，并可能对公司的经营业绩产生重大不利影响。
•    知识产权侵权的潜在责任可能会对公司的业务产生不利影响。
本公司定期收到第三方的索赔，声称本公司的业务侵犯了他人的知识产权。该公司很可能将继续受到类似索赔的影响，特别是当这些索赔与其媒体业务有关时。该公司的其他业务也可能受到此类索赔的影响。无论索赔的是非曲直，解决知识产权索赔都是一项既耗时又昂贵的工作。为了解决这些索赔，该公司可能不得不改变其经营方式，签订许可协议，或招致重大的金钱责任。该公司的一项业务也可能被禁止使用有争议的知识产权，导致其显著改变其运营。尽管本公司目前无法预测影响，但如果任何此类索赔成功，结果可能会影响使用相关知识产权的业务，并可能对该业务的经营业绩或前景产生重大不利影响。
与公司制造业务相关的风险
·不遵守适用于公司制造业务的环境、健康、安全和其他法律，可能会对公司的业务产生负面影响。
公司的运营受到与环境、健康和工作场所安全相关的广泛的联邦、州和地方法律法规的约束，包括OSHA、环境保护局(EPA)以及美国州和地方监管机构制定的法律和法规。这些法律和法规会影响运营，并要求遵守各种环境登记、许可证、许可、检查和其他批准。公司为遵守这些规定而产生大量成本，任何不遵守规定的行为都可能使公司面临民事、刑事和行政费用、罚款、罚款和运营中断，这些都可能对公司的运营结果、财务状况或现金流产生重大不利影响。
·该公司可能会受到责任索赔，这可能会对其业务产生重大不利影响。
该公司的制造业务受到制造和生产相关设施固有危险的影响。涉及这些作业或设备的事故可能造成人身伤害、生命损失、财产、设备或环境的损坏或破坏，或暂停作业。保险公司可能不会为某些类型的事件承担责任，包括那些涉及污染或业务中断造成的损失的事件。本公司业务所造成的任何不在保险范围内或超过保单限额的损害，都可能对本公司的经营业绩、财务状况或现金流产生重大不利影响。
·未能招聘和留住满足客户需求所需的生产人员，可能会对公司的制造业务产生重大不利影响。
该公司的制造业务正在经历一个竞争激烈的生产劳动力市场，这可能会限制其满足客户需求的能力。如果不能以相对于产品定价具有成本效益的工资率雇佣员工，业务量将受到影响。此外，新冠肺炎的缺勤和在该公司制造业务运营的司法管辖区宣布的潜在疫苗委托，将导致员工流失和难以满足劳动力需求。这两个影响劳动力可获得性的因素可能会对未来的收入和成本产生不利影响，这可能是实质性的。
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与公司医疗保健业务相关的风险
•    对医疗保健行业的广泛监管可能会对公司的医疗保健业务和运营结果产生不利影响。
家庭健康和临终关怀行业受到广泛的联邦、州和地方法律的约束，这些法规影响着广泛的事项，包括许可证和认证、服务质量、人员资格、医疗记录的保密性和安全性、与医生和其他转诊来源的关系、运营政策和程序以及账单和编码做法。这些法律法规经常变化，解释它们的方式可能会以无法预测的方式发生变化。
包括联邦医疗保险、医疗补助和私人医疗保险提供者在内的第三方付款人对服务的报销可能会下降，而授权、审计和合规要求继续增加提供这些服务的成本。
管理型医疗组织、医院、医生诊所和其他第三方付款人继续整合，以应对不断变化的监管环境，从而增强它们影响医疗服务提供的能力，并减少为患者提供服务的组织数量。如果GHG的企业不能保持其参与现有网络的能力，这种整合可能会对它们产生不利影响。此外，CSI Pharmacy和Weiss Medical都面临着制造商供应短缺、竞争性垂直整合和定价权以及政府干预药品定价的风险。
GHG还接受联邦和州政府机构以及私人付款人的定期和例行审查、审计和调查，这可能会导致负面调查结果，对业务产生不利影响。CMS越来越多地使用第三方、营利性承包商来进行这些审查，其中许多都是CMS否认的金额。这些审查、审计和调查消耗了大量的工作人员和财政资源，可能需要数年时间才能解决。
•持续的护理人员短缺可能会对公司医疗保健业务的增长产生不利影响。
该国护士的严重短缺可能会对GHG满足客户需求的能力产生不利影响，并可能影响其承担新业务的能力。此外，吸引新护士的竞争需要提供更高的工资和福利，这增加了成本。
与公司汽车业务相关的风险
•汽车制造商终止或不续签经销商协议，以及公司收购更多经销商的能力受到限制，都可能对公司的汽车业务和运营业绩产生不利影响。
公司的汽车经销商依赖于与制造商保持牢固的关系，公司对汽车经销商的所有权和运营取决于其遵守汽车制造商制定的各种要求的能力。该公司的经销商根据与每一家适用的汽车制造商签订的单独协议运营。制造商可能会因各种原因终止协议，包括经销商未能达到制造商在财务和销售业绩、客户满意度、设施和经销商管理质量方面的标准；以及任何未经批准的所有权或管理层变更。这些协议还限制了该公司在特定市场内收购同一品牌的多家经销商的能力，并禁止该公司在同一汽车品牌的另一家经销商已经提供服务的地区内建立新的经销商。此外，由经营本公司经销商的管理团队的关联方控制的经销商可能会限制本公司在该等经销商经营的区域内收购新经销商的能力。如果公司寻求出售经销商，制造商也有优先购买权，并可能限制公司在未经制造商事先批准的情况下转让经销商所有权的能力。不遵守制造商协议保持经销商的所有权可能构成违反协议，并可能导致终止或不续签现有的经销商协议。如果公司的一家制造商不续签经销商协议或终止协议，公司的经销商将无法销售或分销新车或执行制造商授权的保修服务, 这将对本公司的汽车业务产生不利影响。
•影响汽车制造商的变化可能会对公司的汽车业务产生不利影响。
该公司的经销商依赖于其经销商销售的汽车品牌提供的产品和服务。该公司经销商销售和服务这些品牌的能力可能会受到不利影响
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受制造商面临的负面条件的影响，如制造商财务状况的负面变化，有关制造商或车辆型号的负面宣传，消费者需求或品牌偏好的下降，燃料价格波动导致的消费者偏好的变化，生产和交付中断，包括自然灾害或劳工罢工造成的中断，新的法律或法规，包括更严格的燃油经济性和温室气体排放标准，以及拼车、电动汽车和自动驾驶方面的技术创新。该公司的经销商与制造商保持一致并适应消费者对电动汽车不断变化的需求的能力，可能会对新车和二手车的销售量、零部件和服务收入以及经营业绩产生不利影响。
•国家经销商特许经营法的变化，允许制造商直接进入零售市场和技术创新可能会对公司的传统经销商模式产生不利影响。
州经销商特许经营法的变化，允许在没有特许经销商参与的情况下销售新车，可能会对公司的经销商产生不利影响。某些制造商一直在挑战许多州的州经销商特许经营法，一些制造商已经表示有兴趣直接向客户销售。如果允许在没有特许经销商参与的情况下在互联网上进行新车销售，该公司的经销商模式可能会受到不利影响。
•制造商激励计划的变化可能会对经销商的销售量和利润率产生不利影响.
汽车制造商提供各种营销和销售激励计划，以促进和支持新车销售。这些计划包括客户回扣、经销商对新车的激励、员工定价、制造商平面图兴趣援助、广告援助和产品保修。减少或终止制造商的激励计划可能会对车辆需求和运营结果产生不利影响。
•管理汽车业务运营的环境法规的变化可能会导致成本增加。
本公司须遵守广泛的环境法律和法规，包括有关向空气和水排放、地上和地下储油罐的操作和拆除、危险物质和其他材料的使用、搬运、储存和处置，以及对拥有或运营的设施的环境污染进行调查和补救的法律和法规。该业务涉及产生、使用、处理和承包危险或有毒物质或废物的回收或处置，包括对环境敏感的材料，如机油、过滤器、传动液、防冻剂、制冷剂、电池、溶剂、润滑油、轮胎和燃料。本公司已因遵守该等法律及法规而招致并将继续招致资本及营运开支及其他成本，而该等法规的变更可能会导致成本增加。
•经济状况和车辆库存的变化很难预测，可能会对公司经销商的经营业绩产生不利影响。
新车和二手车的销售是周期性的。从历史上看，经济低迷时期的特点是，由于总体经济状况、供应过剩、消费者信心、可自由支配收入和信贷可获得性，需求疲软。最近，由于强劲的消费者需求，以及与供应链中断和汽车制造商生产延误相关的库存短缺，供应短缺导致了一段时间的平均新旧售价较高。这些情况未来可能会恶化。这些条件的变化可能会对新车和二手车、零部件以及维修和保养服务的销售和相关利润率产生重大不利影响。
与公司其他业务相关的风险
•如果Leaf无法成功地推动其市场和媒体资产的流量，并扩大其市场的客户基础，其业务和运营结果将受到不利影响。
为了使Leaf的业务增长，Leaf必须吸引新的游客和客户到其市场和媒体资产，并留住现有的游客和客户。Leaf在吸引流量到其媒体资产并将这些访问者转化为回头客方面的成功，在一定程度上取决于Leaf通过参与产品识别、创建和分发高质量和可靠内容的能力，以及Leaf满足快速变化的消费者需求的能力。Leaf可能无法识别和创建所需的内容，或者无法以经济高效或及时的方式产生引人入胜的用户体验(如果有的话)。Leaf依靠搜索引擎，主要是谷歌，将大量流量定向到其媒体资产，而Leaf利用搜索引擎优化努力，帮助产生指向其媒体资产的搜索推荐流量。如果Leaf无法成功地修改其搜索引擎优化实践，以响应由搜索引擎算法和搜索查询趋势定期实施的更改，或者
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如果Leaf无法从社交媒体、电子邮件、直接导航和在线营销活动等其他来源产生更多或多样化的流量，Leaf的媒体资产和合作伙伴的媒体资产的流量可能会大幅下降，这将对Leaf的业务和运营业绩造成不利影响。扩大Society6 Group和Saatchi Art Group的市场平台的关键因素之一是扩大他们的新客户和回头客基础。他们吸引新客户的能力，其中一些客户可能已经从竞争对手那里购买了类似的产品，这在一定程度上取决于Leaf能否成功地利用社交媒体平台、电子邮件营销活动和促销活动、付费推荐和搜索引擎将流量吸引到Leaf的市场。
•如果Leaf无法有效地在社交媒体平台上分发其媒体内容，或无法有效地优化其移动解决方案以改善用户体验或遵守Leaf广告合作伙伴的要求，Leaf的业务和运营结果可能会受到负面影响。
近年来，通过智能手机和平板电脑等移动设备而不是台式机或笔记本电脑访问互联网的人数大幅增加。此外，越来越多的个人通过社交媒体平台消费出版商的内容。如果Leaf不能在这些设备上或通过这些平台有效地分发其媒体内容、产品和服务，Leaf的访问量和流量可能会下降，收入也会相应下降。Leaf的媒体内容在移动设备和社交媒体平台上的消费大幅增加，抑制了每千次访问的收入。由于这些因素，越来越多地使用移动设备和社交媒体平台访问Leaf的内容可能会对其业务和运营业绩产生负面影响。
此外，消费者越来越多地在移动设备上进行在线购物，包括智能手机和平板电脑，而不是台式机或笔记本电脑。尽管Leaf不断努力改善通过移动设备访问其市场的用户的移动体验，但一些移动设备界面的较小屏幕尺寸和功能减少可能会使Leaf的市场平台的使用变得更加困难或对其成员更不具吸引力。从历史上看，在移动设备上访问Leaf的市场并没有像通过台式机或笔记本电脑访问那样频繁地转化为购买，而且移动交易的平均订单价值一直低于桌面交易。如果Leaf市场上的移动交易的转换率和平均订单价值没有增加，社会6集团和Saatchi Art Group的收入和运营结果可能会受到不利影响。
•Leaf的业务面临着激烈的竞争，Leaf预计竞争将继续加剧，Leaf可能无法保持或提高其竞争地位或市场份额。
利夫的社会集团和盛世艺术集团的业务与各种各样的在线和实体公司竞争，这些公司销售类似的产品。Leaf预计，鉴于进入在线渠道的门槛较低，以及线上和线下业务之间的转换和竞争增加，竞争将继续加剧。利夫的媒体集团面临着来自广泛竞争对手的激烈竞争。Leaf目前的主要竞争对手包括在线媒体资产，其中一些资产的受众比Leaf多得多，用于在线营销预算。Leaf还与在线提供专业消费者信息的公司和个人竞争，包括通过发烧友网站、留言板和博客。Leaf目前和潜在的许多竞争对手都享有实质性的竞争优势，例如更高的品牌认知度、更强的技术能力、获得更大客户基础的机会，以及在某些情况下将其在线营销产品与报纸或杂志等传统线下媒体相结合的能力。这些公司可能利用这些优势以更低的价格提供类似的产品和服务，开发不同的产品与Leaf目前的产品竞争，并比Leaf对新的或不断变化的机会、技术、标准或客户要求做出更快、更有效的反应。例如，如果谷歌选择作为类似内容的出版商与Leaf进行更直接的竞争，Leaf可能会面临业务损失或其他不利的财务后果，因为谷歌拥有明显更大的客户基础、财力、分销渠道和专利组合。
•未能在公司的餐厅招聘和留住员工可能会对公司的餐饮业务造成不利影响。
从历史上看，餐饮公司之间对合格管理人员和员工的竞争一直非常激烈。公司招聘和留住经理和员工运营公司餐厅的能力对客户的用餐体验至关重要。如果不能招聘和留住员工，低失业率或高流失率可能会对公司的餐饮业务产生负面影响。
•食源性疾病的担忧和对公司声誉的损害可能会损害公司的餐饮业务。
从历史上看，关于食源性疾病或食品安全问题的报道，即使是由食品供应商或分销商引起的，也会对餐厅的销售产生负面影响。由于食品安全问题可能是食品供应商或分销商在源头上遇到的，食品安全在一定程度上可能超出公司的控制范围。即使是食源性的
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在该公司的竞争对手之一提供服务的地点生病可能会导致对餐饮服务行业的负面宣传，并可能对餐厅收入造成负面影响。无论来源或原因，有关食源性疾病或其他食品安全问题的负面宣传都可能对公司的声誉造成不利影响。同样，对诉讼、暴力、投诉或政府调查的宣传可能会对餐厅的销售产生负面影响。
•    公司的餐厅集中在华盛顿特区地区，使公司的餐厅业务受到地区经济状况的影响。
该公司的餐厅集中在华盛顿特区地区，使其受到该地区不利的经济条件和趋势的影响，这些情况和趋势不是该公司所能控制的。例如，失业率的上升、政府的临时停摆或旅游业的减少将减少顾客可用于可自由支配支出的可支配收入。这些以及其他国家、地区和地方的经济压力可能会导致客户流量减少，销售额和利润下降。
网络安全、信息技术和数据管理相关风险
•    公司信息技术基础设施的系统中断和安全威胁可能对其业务和运营结果产生重大不利影响。
本公司广泛依赖信息技术系统、网络和服务，包括互联网站、数据托管和处理设施和工具以及其他硬件、软件和技术平台，其中一些由第三方或其供应商管理、托管、提供和/或使用，以协助开展本公司的业务。
公司的系统及其所依赖的第三方系统会受到多种原因的损坏或中断，包括停电；计算机和电信故障；计算机病毒；安全漏洞；网络攻击，包括使用勒索软件；灾难性事件，如火灾、洪水、地震、龙卷风和飓风；传染病爆发(如新冠肺炎)；战争或恐怖主义行为；以及公司员工、承包商或第三方服务提供商的设计或使用错误。尽管公司和第三方服务提供商寻求有效地维护各自的系统，并成功地解决这些系统的完整性、安全性和一致性操作受到损害的风险，但这种努力可能不会成功。因此，公司或其服务提供商可能会在公司的信息技术基础设施的关键部分遇到服务错误、中断、延迟或中断，这可能会严重扰乱公司的运营，并且需要昂贵、耗时和资源密集的补救措施。任何安全漏洞或未经授权的访问也可能导致公司的专有信息或公司用户、客户或合作伙伴的专有信息被挪用，这可能导致重大的法律和财务风险，并对公司的声誉造成损害。如果发生对公司安全的实际或预期的破坏，或者如果公司面向消费者的网站成为影响或中断服务或可用性的外部攻击的对象，则可能会损害市场对公司安全措施有效性的看法，公司可能会失去用户、客户、广告商或合作伙伴，所有这些都可能对公司的业务产生实质性的不利影响, 财务状况和经营结果。向本公司或本公司的用户(包括第三方支付处理商)提供服务的公司的任何安全漏洞都可能产生类似的后果，本公司可能不会因任何此类漏洞而招致的成本得到完全赔偿。就此类漏洞需要补救的程度而言，此类补救措施可能需要大量资源，并且在利用此类漏洞之前可能无法实施。随着网络安全格局的发展，公司可能还会发现有必要进一步进行重大投资来保护数据和基础设施，包括继续评估控制变更和支持增加的远程员工所需的投资。这些事件中的任何一项都可能对公司的业务和经营结果产生重大不利影响。持续或反复出现的系统故障或安全漏洞会中断公司及时处理信息的能力，或导致侵犯专有或个人信息，可能会对公司的运营和声誉产生重大不利影响。
•    不遵守隐私法律或法规可能会对公司的业务产生不利影响。
美国联邦、州和国际法律法规对消费者数据的收集、使用、保留、共享和安全进行管理。法律的这一领域正在演变，对适用法律和条例的解释各不相同。在隐私领域的立法活动可能会产生与公司运营相关的新法律，包括对收集、使用和共享消费者数据的限制，这可能会限制我们将数据用于营销或广告的能力，并可能导致承担重大责任。例如，欧盟通过的被称为一般数据保护条例(GDPR)的一般数据隐私法规于2018年5月生效。这些规定要求公司的某些业务满足有关处理个人数据的广泛要求，包括使用、保护和传输个人数据。此外，GDPR为其数据存储的人提供了请求访问、更正或删除其数据的合法权利
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个人数据，以及其他权利。未能满足GDPR中适用的要求可能会导致高达公司全球年收入4%的罚款。除了欧洲的GDPR外，全球其他地方也在迅速制定新的隐私法律和法规，包括对现有数据保护法的范围、处罚和其他条款进行修订。不遵守这些国际数据保护法律和法规可能会对公司的声誉产生负面影响，并使公司面临巨额罚款、处罚或其他责任，所有这些都可能增加运营成本，减少客户增长，或以其他方式损害公司业务。
于2020年1月1日生效的2018年加州消费者隐私法(CCPA)为数据泄露提供了新的私人诉权，并要求处理与加州居民有关的个人信息的公司向消费者披露他们的数据收集、使用和共享做法，并允许消费者选择不与第三方共享某些数据。加州总检察长于2020年7月1日开始执行CCPA。2020年11月，《加州隐私权法案》(CPRA)获得加州选民的批准，并于2023年1月1日生效。CPRA包括CCPA中没有的新要求。2020年，弗吉尼亚州和科罗拉多州通过了类似的法律，分别于2023年1月1日和2023年7月1日生效。此外，美国各州立法机构已经提出了数据隐私法案，包括但不限于华盛顿州、纽约州和佛罗里达州。还有一些法案已经在美国联邦一级提出。任何其他法律的通过都可能导致进一步的不确定性，并导致公司为遵守规定而产生额外的成本和费用。遵守GDPR、CCPA、CPRA和其他适用的国际和美国隐私法可能是昂贵和耗时的。如果公司未能妥善应对其或其第三方信息技术系统的安全漏洞，或未能根据这些法律适当地回应消费者的请求，公司可能会遭受声誉受损、负面宣传、消费者信心丧失、销售额和利润下降、执行公司增长计划的复杂情况以及监管和法律风险，包括刑事处罚或民事责任。
不遵守本公司隐私政策或适用法律或法规的指控可能构成政府或私人对本公司采取行动的基础，并可能导致重大处罚。此外，不断变化的对数据隐私的担忧可能会导致公司的客户和潜在客户拒绝提供必要的数据，以使公司能够有效地交付其解决方案。即使认为个人信息没有得到令人满意的保护或不符合监管要求，也可能会抑制销售，任何不遵守此类法律和法规的行为都可能导致巨额罚款、处罚或其他责任。此类索赔和行动可能会对公司的声誉造成损害，并可能对公司的业务产生不利影响。
金融风险
•    未能成功整合被收购的业务可能会对公司的业务产生负面影响。
收购涉及各种固有风险和不确定性，包括有效整合被收购企业的服务提供、会计和其他行政系统的困难；吸收和留住关键人员的挑战；将高级管理层的注意力从现有业务上转移的后果；被收购企业没有达到或超过支持收购价的财务预测的可能性；以及尽职调查过程可能未能确定与被收购企业相关的重大业务风险或负债。2021年6月，该公司收购了Leaf，这是一家多元化的消费互联网公司，在生活方式、家居和艺术设计类别中打造创作者驱动的品牌。未能有效地管理增长和整合收购的业务(如Leaf)可能会对公司产生重大不利影响’的经营业绩。
•    商业环境的变化已经并可能在未来造成商誉和其他无形资产的减值。
商誉通常是指在企业合并中收购的有形和无形资产净值超过公允价值的购买价格。商誉不摊销，除非减值或出售部分业务，否则将无限期保留在公司的资产负债表上。商誉须按年进行减值测试，并在情况显示减值可能性较大时进行。此类情况包括公司一项业务的商业环境发生不利变化，或决定处置一项业务或大部分业务。由于各种因素，公司的每项业务都面临着商业环境的不确定性，包括新冠肺炎疫情造成的运营环境中的挑战。于2020年第一季度，本公司于Clyde‘s计入商誉及无限减值无形资产减值准备，并于汽车经销商计入无限减值无形资产减值准备。于2021年第三季度，本公司于Dekko计入商誉减值费用。新冠肺炎的其他中断可能导致对未来运营业绩或其他关键假设的预测发生不利变化，如预计收入、利润率、资本支出或与公允价值估计相关的现金流，并可能导致未来额外的减值，这可能是重大的。本公司可能会遇到其他不可预见的情况，对本公司的商誉价值或无形资产产生不利影响
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并引发对已记录商誉和无形资产金额的评估。用于进行商誉减值量化审查的贴现现金流模型的变动，包括假设的预计现金流量或长期增长率的减少，或折现率假设的增加，也存在一种合理的可能性，可能导致减值费用。由于业务减值而导致的商誉或其他无形资产未来的冲销可能会对公司的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
项目1B。未解决的员工评论。
不适用。
项目2.财产
该公司租用其在弗吉尼亚州阿灵顿的公司办公室。租约将于2024年到期，但须视乎本公司是否有权续期。
Kaplan直接或通过其子公司拥有总共四处商业物业：位于纽约市西56街131号的一栋六层建筑，主要由KNA用作医科学生的教育中心；位于北卡罗来纳州教堂山的一栋办公公寓，由KNA使用；位于加利福尼亚州伯克利的一栋三层建筑，由KNA和Ki North America用于教室空间；以及2021年8月，MPW在伦敦南肯辛顿购买了一栋用于学术宿舍空间的建筑。Ki还在英国利物浦签订了一份为期135年的土地租约，完成了2020年1月开放的大学和宿舍空间的建设。
在美国，KNA租赁了佛罗里达州劳德代尔堡的办公空间，用于公司办公室、数据和呼叫中心以及员工培训设施，租约将于2024年到期。此外，KNA还根据2023年到期的租约租赁了威斯康星州拉克罗斯的公司办公室，并根据2024年到期的租约租赁了匹兹堡的公司办公室。KNA在美国有18个较小的租约，还在学校、大学、酒店和其他不是KNA承租人的场所提供课程。根据一份将于2024年到期的租约，卡普兰公司租赁了佐治亚州阿尔法雷塔的办公空间。卡普兰语言集团业务在美国保留了14个办公和教学空间的租约。
在海外，都柏林商学院在爱尔兰都柏林的设施位于三栋建筑中，这三栋建筑的租约在2028年至2029年之间到期。根据一份2027年到期的租约，卡普兰出版公司在英国伯克郡的沃金汉姆拥有一个办公和分销仓库。Kaplan Financial最大的租约是位于英国伦敦的办公室和教学空间，将于2033年到期，两份租约将于2030年到期；位于英国伯明翰的办公室和教学空间，将于2027年到期；在英国曼彻斯特的两个地点，包括一个中央支持服务办公室，将于2027年到期，办公和教学空间，将于2027年到期；新加坡的办公室和教学空间，包括两个独立的租约，将于2022年至2023年到期；以及香港的办公室和教学空间，将于2025年到期。位于英国伦敦的皇宫大厦主要由Ki Path业务和Ki公司办公室占用，其中包括几个独立的租约，租约将于2032年到期。卡普兰在英国诺丁汉的教育空间租约将于2027年到期。该公司还以英国诺丁汉一栋学生住宅楼的主要租户的身份租赁宿舍空间。卡普兰在苏格兰格拉斯哥有两份独立的宿舍租约，这两份租约于2012年建成并向学生开放，租约将于2032年到期。卡普兰还签订了英格兰伯恩茅斯的一所寄宿学院的租约，以及英国布莱顿的一份宿舍租约，该租约将于2040年到期。在澳大利亚，卡普兰租赁了墨尔本的一个地点、悉尼的三个地点、布里斯班的一个地点和阿德莱德的三个地点，租约将于2022年至2031年到期。
除休斯顿、奥兰多和杰克逊维尔外，本公司各电视台的业务均由本公司的子公司拥有，相关的塔址也是如此，这些塔址拥有50%的股权。
胡佛在美国拥有九处房产：位于佐治亚州汤姆森的29英亩；位于阿肯色州派恩布拉夫的35英亩；位于弗吉尼亚州米尔福德的60英亩；位于密歇根州底特律的15英亩；位于加利福尼亚州贝克斯菲尔德的14英亩；位于宾夕法尼亚州牛津的17英亩；位于北卡罗来纳州哈利法克斯的15英亩；位于西弗吉尼亚州贝灵顿的11英亩；以及位于佛罗里达州哈瓦那的65英亩。此外，胡佛还以长期租约的形式在奥克兰温斯顿租赁了一块10英亩的土地，续约期限至2044年12月31日。胡佛的公司、销售和会计办公室以及研究、工程和开发办公室也设在佐治亚州汤姆森园区。
Dekko在美国拥有四处房产：位于印第安纳州加勒特和印第安纳州阿维拉的制造大楼；位于亚利桑那州阿尔德莫尔的制造和仓库空间；以及位于德克萨斯州埃尔帕索的仓库空间。此外，Dekko在墨西哥华雷斯拥有两栋建筑，其中一栋由制造和办公空间组成，另一栋由制造和办公空间组成。在美国，Dekko租赁了位于华盛顿州韦恩堡的总部和创新中心空间，租约将于2029年到期；位于北韦伯斯特的制造和仓库空间，租约将于2022年到期；位于宾夕法尼亚州肯德维尔的仓库空间，租约将于2022年到期；位于康涅狄格州谢尔顿和北卡罗来纳州法尔斯顿的制造、仓库和办公空间，租约将于2022至2024年到期；以及位于密歇根州大急流城的办公空间，租约将于2024年到期。
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Joyce/Dayton拥有三处物业：位于俄亥俄州凯特琳的公司总部，以及位于俄亥俄州波特兰和俄亥俄州克莱顿的制造工厂。它还在康涅狄格州纽灵顿租赁了一家制造工厂。
Forney根据2024年到期的租约租赁了德克萨斯州阿迪森的企业办公空间，并根据2022年8月到期的租约租赁了德克萨斯州拉雷多的一个配送中心。Forney在墨西哥蒙特雷的制造工厂位于一栋大楼内，其中包括办公和制造空间，租约将于2022年到期。福尼还根据一份将于2022年12月到期的租约，租赁了中国在上海的办公室。
GHG的公司办公室位于密歇根州特洛伊的租赁办公空间内。GHG还在田纳西州纳什维尔租了一间小办公室。GHG在宾夕法尼亚州的曼尼茨堡、宾夕法尼亚州的威廉斯波特、宾夕法尼亚州的哈里斯堡、宾夕法尼亚州的金斯敦、宾夕法尼亚州的米尔福德、宾夕法尼亚州的斯特罗德斯堡、宾夕法尼亚州的纽卡斯尔、宾夕法尼亚州的沃伦代尔、伊利诺伊州的夏洛、伊利诺伊州的马里恩、伊利诺伊州的格伦碳公司、密歇根州的大急流城、密歇根州的兰辛、密歇根州的拉皮尔、佛罗里达州的泽菲尔希尔斯、佛罗里达州的鱼鹰、佛罗里达州的斯特劳德斯堡、伊利诺伊州的沃伦代尔、伊利诺伊州的格伦碳公司、密歇根州的大急流城、密歇根州的兰辛、密歇根州的拉皮尔、佛罗里达州的泽菲里希尔斯、鱼鹰、佛罗里达州的弗罗里达、佛罗里达州的棕榈树、伊利诺伊州的唐纳斯格罗夫和田纳西州的纳什维尔租赁小型办公场所。此外，GHG还在伊利诺伊州北部的Edward和Elmhurst医院租用了临终关怀空间作为护理办公室。GHG在新泽西州Riverdale为Weiss Medical租赁办公空间。GHG还在宾夕法尼亚州马尔斯租用了办公空间，该空间将于2022年10月到期。GHG还在伊利诺伊州本顿拥有房产。
格雷厄姆汽车公司拥有弗吉尼亚州泰森斯角的本田经销商空间。格雷厄姆汽车公司在马里兰州罗克维尔租用了雷克萨斯经销商的空间，贝塞斯达租用了马里兰州贝塞斯达的吉普经销商空间，弗吉尼亚州马纳萨斯租用了福特经销商的空间。这些租约在2036年至2060年之间到期，包括续签选项。
Leaf在加利福尼亚州圣莫尼卡租用了办公空间，作为其公司总部。其圣莫尼卡工厂的租约将于2024年7月到期。Left还在科罗拉多州丹佛、纽约、纽约和英国伦敦租赁更多设施并购买服务会员资格。
Clyde‘s根据不可取消的租赁协议，租赁了马里兰州、弗吉尼亚州和华盛顿特区的餐厅设施。餐厅设施平均略高于15,000平方英尺，从10,000至30,000平方英尺不等。许多租约都有续订选项，租期为一个或多个，每个租期为5至10年。最终租约到期日期从2022年到2051年。
Framebridge在华盛顿特区(2个)、马里兰州贝塞斯达(1个)、弗吉尼亚州北部(2个)、伊利诺伊州芝加哥(3个)、纽约州布鲁克林(2个)、佐治亚州亚特兰大(2个)、纽约曼哈顿(1个)、波士顿郊区(1个)、费城郊区(1个)以及肯塔基州里士满和新泽西州摩尔斯敦的两个制造工厂租用零售点。
Code3租赁了纽约州纽约、加利福尼亚州洛杉矶和俄亥俄州克利夫兰的办公空间。
Slate Group在纽约布鲁克林和华盛顿特区租用办公空间。
项目3.法律诉讼
有关法律程序的资料见本年度报告第二部分综合财务报表附注18“或有事项及其他承担--诉讼、法律及其他事项”，本报告以引用方式并入本报告。
第4项矿山安全信息披露
不适用。
第II部
第五项登记人普通股的市场、相关股东事项和发行人购买股权证券。
市场信息和持有者
该公司的B类普通股在纽约证券交易所交易，代码为“GHC”。该公司的A类普通股不公开交易。
截至2022年1月31日，公司A类普通股登记持有人27人，B类普通股登记持有人339人。
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发行人及关联购买人购买股权证券
在截至2021年12月31日的季度内，该公司购买了下表所列的B类普通股：
期间总数
的股份
购得		平均值
支付的价格
每股		股份总数
作为以下项目的一部分购买
公开宣布的计划*		根据该计划可购买的最高股数*
2021
十月12,730 $601.02 12,730 314,910 
十一月12,957 597.04 12,957 301,953 
十二月31,771 580.93 31,771 270,182 
总计57,458 $589.01 57,458 
____________
*2020年9月10日，公司董事会授权公司在公开市场或以其他方式购买最多50万股B类普通股。此授权没有到期日。在截至2021年12月31日的季度内进行的所有购买都是公开市场交易。
性能图表
下图是公司累计股东回报的年度百分比变化与标准普尔500股票指数和由教育和电视广播公司综合集团组成的定制同业集团指数的累计总回报的比较。标准普尔500指数由工业、交通、公用事业和金融行业的500家美国公司组成，按市值加权。综合公司的定制同业集团包括Adtalem Global Education Inc.、Chegg，Inc.、E.W.Scripps Company、Grand Canyon Education Inc.、Nexstar Media Group Inc.、Gray TV Inc.、新东方Inc.、Pearson Plc和Tegna Inc.。该图表反映了2016年12月31日对该公司B类普通股、标准普尔500股票指数和综合公司定制同业集团指数的投资。在此图表中，假设股息在公司支付之日进行了再投资，对于标准普尔500指数和综合公司的定制同业集团指数，则假设股息按季度进行再投资。
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/104889/000010488922000011/ghc-20211231_g1.jpg
12月31日201620172018201920202021
格雷厄姆控股公司100.00 110.05 127.41 128.13 108.51 129.40 
标准普尔500指数100.00 121.83 116.49 153.17 181.35 233.41 
复合对等组100.00 140.02 131.41 173.42 229.65 116.07 
42

第6项保留。
第七项：管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析。
见“管理层对业务结果和财务状况的讨论和分析”标题下的信息，该信息包含在本年度报告的10-K表中，并列在本报告第49页的财务信息索引中。
第7A项。关于市场风险的定量和定性披露。
该公司在其正常业务过程中面临市场风险，这主要是因为它拥有可出售的股本证券，这些证券受到股票价格风险的影响；它的借款和现金管理活动受到利率风险的影响；以及它的非美国业务业务受到汇率风险的影响。
股权价格风险。 本公司在几家上市公司拥有普通股投资(如本公司综合财务报表附注4所述)，这些公司受到市场价格波动的影响。截至2021年12月31日，这些普通股投资的公允价值总计8.1亿美元。
利率风险。 该公司通过结合使用可变利率债务和固定利率债务来管理与利率变动相关的风险。
截至2021年12月31日，该公司有本金4亿美元，利率为5.75%的无担保固定利率票据(以下简称票据)将于2026年6月1日到期。于二零二一年十二月三十一日，根据市场报价计算，债券的公平值总额为4.175亿元。本公司的票据并无盈利或流动资金风险。债券的公平价值会随市场利率的波动而变动。按票面收益率计算，市场利率下调100个基点，将使债券在2021年12月31日的公允价值增加950万美元。以票面收益率计算，市场利率每上升100个基点，债券在2021年12月31日的公平价值便会减少930万元。该公司还有大约1300万美元的其他固定利率债务，主要与保健业务有关(如公司综合财务报表附注11所述)。
截至2021年12月31日，该公司有大约2.9亿美元的可变利率债务，包括平面图设施债务。其中约2,460万美元的债务通过利率互换进行对冲。该公司因这笔债务的未对冲部分的利率变化而面临收益和流动性风险。我们的可变利率债务的未对冲部分的适用浮动利率增加100个基点，将使年度利息支出增加约260万美元。
外汇汇率风险。 该公司主要在其Kaplan国际业务中面临汇率风险，主要风险敞口涉及美元与英镑、澳元和新加坡元之间的汇率。2021年、2020年和2019年，该公司报告的净外币亏损分别为20万美元、220万美元和110万美元。
如果英镑、澳元和新加坡元相对于美元的价值比2021年的普遍价值低10%，公司2021年的税前收入将减少约1300万美元。相反，如果这些价值高出10%，该公司2021年报告的税前收入将高出约1300万美元。
项目8.财务报表和补充数据
请参阅本公司截至2021年12月31日及截至该日止期间的综合财务报表，以及罗兵咸永道会计师事务所的报告，该等报表包括在本年度报告的10-K表格内，并列于本表格第49页的财务资料索引内。
第九项会计和财务披露方面的变更和分歧。
不适用。
第9A项。控制和程序。
信息披露控制和程序的评估
在公司首席执行官(首席执行官)和公司首席财务官(首席财务官)的参与下，公司管理层对截至2021年12月31日公司的披露控制和程序(如交易法规则13a-15(E)和15d-15(E)所定义)的有效性进行了评估。根据这一评估，公司首席执行官和首席财务官得出结论，公司的披露控制和程序，如
43

根据交易法提交或提交的报告中，本公司必须披露的信息在美国证券交易委员会的规则和表格规定的时间内被记录、处理、汇总和报告，并被累积和传达给管理层，包括首席执行官和首席财务官，有效地确保公司在根据交易法提交或提交的报告中需要披露的信息得到记录、处理、汇总和报告，并以能够及时决定要求披露的方式传达给管理层。
管理层关于财务报告内部控制的报告
格雷厄姆控股公司的管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制(如交易法规则13a-15(F)和15d-15(F)所定义)。本公司的财务报告内部控制旨在为财务报告的可靠性提供合理保证，并根据公认的会计原则为外部目的编制财务报表。
公司管理层评估了截至2021年12月31日财务报告内部控制的有效性。在进行这项评估时，管理层使用了内部控制--综合框架由特雷德韦委员会赞助组织委员会(COSO)于2013年发布。管理层得出结论，截至2021年12月31日，公司对财务报告的内部控制基于这些标准是有效的。
本公司截至2021年12月31日的财务报告内部控制的有效性，已由独立注册会计师事务所普华永道会计师事务所审计，如本报告所述。
财务报告内部控制的变化
在截至2021年12月31日的季度内，公司对财务报告的内部控制没有发生重大影响或合理地可能对公司财务报告的内部控制产生重大影响的变化。
项目9B。其他信息。
不适用。
项目9C。披露妨碍检查的外国司法管辖区。
不适用。
第三部分
项目10.董事、行政人员和公司治理
本协议第1项“高管”标题下的信息和本公司2022年股东周年大会最终委托书中“A类股东选举人选”、“B类股东选举人选”、“审计委员会”和“第16(A)条(A)实益所有权报告合规”标题下的信息并入本文作为参考。
本公司已采纳构成“道德守则”的行为守则，其定义见S-K条例第406项(B)段，并适用于本公司主要行政人员、主要财务人员、主要会计人员或财务总监及任何执行类似职能的人士。这些行为准则张贴在公司的网站上，网址为ghco.com,此外，本公司拟在其网站上张贴所需资料，以符合表格8-K第5.05项中有关对适用于上述高级人员及人士的该等行为守则条文的若干修订及豁免的披露规定。
公司首席执行官和首席财务官于2021年5月20日向纽约证券交易所提交了符合纽约证券交易所公司治理上市标准的年度证明，证明符合纽约证券交易所上市公司手册第303A.12(A)节的要求。
第11项.行政人员薪酬
在公司2022年股东年会的最终委托书中，“董事薪酬”、“薪酬委员会联锁和内部人士参与”、“高管薪酬”和“薪酬委员会报告”等标题下包含的信息通过引用并入本文。
44

第12项：某些实益所有人的担保所有权和管理层及相关股东事项。
本公司2022年股东周年大会的最终委托书中“若干实益拥有人及管理层的股票持有量”项下所载的资料在此并入作为参考。
第十三条特定关系及关联交易和董事独立性。
本公司2022年股东周年大会的最终委托书中“与关联人、发起人和某些控制人的交易”和“受控公司”项下包含的信息通过引用并入本文。
第14项主要会计费用及服务
本公司2022年股东周年大会的最终委托书中“审计委员会报告”标题下包含的信息以引用的方式并入本文。
第四部分
项目15.物证、财务报表附表
以下文件作为本报告的一部分提交：
1.     财务报表。 如本文件第49页财务信息索引所列。
2.     展品。 如本文件第46页的展品索引所列。
项目16.表格10-K摘要
不适用。
45

展品索引
展品编号 描述
2.1
卡普兰高等教育公司、有限责任公司、爱荷华学院收购有限责任公司、普渡大学和普渡新大学公司之间于2017年4月27日签署的《出资和转让协议》(合并于2017年4月27日提交的公司当前8-K报表的附件2.1)。**
3.1
2003年11月13日重述的公司注册证书(通过引用公司截至2003年12月28日的财政年度10-K表格中的附件3.1并入)。
3.2
2013年11月29日生效的公司重新注册证书的修订证书(通过参考2013年11月29日提交的公司当前报告8-K表的附件3.1并入)。
3.3
于二零一三年十一月二十九日前经修订及重述的本公司章程(于二零一三年十一月二十九日提交的本公司目前8-K报表的附件3.2为参考文件)。
4.1
日期为2018年5月30日的优先票据契约，由本公司与纽约梅隆银行信托公司作为受托人(通过参考本公司日期为2018年5月30日的8-K表格的附件4.1注册成立)。
4.2
第一补充契约，日期为2020年3月24日，由Graham Healthcare Group，Inc.(Graham Healthcare Group，Inc.)(Graham Healthcare Group，Inc.)(Graham Healthcare Group，Inc.)和纽约银行梅隆信托公司(Bank of New York Mellon Trust Company，N.A.)作为受托人(通过参考公司截至2020年3月31日的Form 10-Q季度报告中的附件4.1合并而成)。
4.3
第二补充契约，日期为2022年1月6日，由特拉华州有限责任公司Graham Automotive LLC、特拉华州格雷厄姆控股公司的子公司和受托人纽约银行梅隆信托公司共同签署。
4.4
公司证券说明(通过参考公司截至2019年12月31日的财政年度Form 10-K年报附件4.2并入)。
10.1
修订及重订于2018年5月30日的五年信贷协议，该协议由本公司及其不时的外国借款人、其若干境内附属公司作为担保人、不时的数名贷款人、Wells Fargo Bank，National Association作为行政代理及JPMorgan Chase Bank，N.A.(透过参考本公司截至2018年6月30日止的10-Q表格季度报告的附件4.2合并而成)订立。
10.2
第一修正案，日期为2021年11月23日，以修订和重新启动日期为2018年5月30日的五年信贷协议，该协议由本公司与不时作为担保人的外国借款人、作为担保人的若干国内子公司、不时作为借款人的几个贷款人、行政代理富国银行和辛迪加代理的北卡罗来纳州摩根大通银行共同修订和重新签署。
10.3
过渡和运营支持协议，日期为2018年3月22日，由Kaplan Higher Education，LLC，Iowa College Acquisition，LLC和普渡大学全球公司签署，普渡大学作为过渡和运营支持协议的一方，仅出于受普渡条款(其中定义的)约束的目的(通过参考2018年3月22日公司当前8-K报表的附件10.1并入)。**+
10.4
卡普兰高等教育有限责任公司、爱荷华州学院收购有限责任公司和普渡大学全球公司于2018年3月22日签署的于2019年7月29日签署的过渡和运营支持协议的第一修正案(以下简称第一修正案)，普渡大学受托人作为第一修正案的一方，仅为了继续受普渡条款(如其中定义的)(通过参考公司截至2019年9月30日的10-Q表格季度报告附件10.1并入)的约束。+
10.5
格雷厄姆控股公司2012年激励薪酬计划，经修订和重述，自2013年11月29日起生效，经调整以反映Cable One的剥离(通过引用附件10.1并入公司截至2015年12月31日的财政年度Form 10-K年度报告)*
10.6
格雷厄姆控股公司经修订和重述的高管补充退休计划，自2013年12月10日起生效(通过引用附件10.3并入公司截至2013年12月31日的财政年度Form 10-K年度报告中)。*
10.7
格雷厄姆控股公司补充高管退休计划第1号修正案，自2014年3月31日起生效(通过引用附件10.4并入公司截至2014年12月31日的财政年度10-K表格年度报告)。*
10.8
格雷厄姆控股公司自2014年1月1日起修订和重述的递延薪酬计划(通过引用公司截至2013年12月31日的财政年度Form 10-K年度报告的附件10.4并入)。*
46

展品编号 描述
10.9
公司与Timothy J.O‘Shaughnessy的信函协议，日期为2014年10月20日(参考公司截至2014年12月31日的财政年度Form 10-K年度报告的附件10.6)。*
10.10
公司与安德鲁·S·罗森的信函协议，日期为2014年4月7日(通过引用公司截至2015年3月31日的季度报告Form 10-Q的附件10.1并入)。
10.11
公司与雅各布·M·马斯的信函协议，日期为2015年8月24日(参考公司截至2018年12月31日的财政年度Form 10-K年度报告的附件10.10)。*
21
本公司子公司名单。
23
独立注册会计师事务所的同意。
24
授权书日期为2022年2月15日。
31.1
第13a-14(A)/15d-14(A)条首席执行干事的证明。
31.2
细则13a-14(A)/15d-14(A)首席财务干事的证明。
32
第1350条首席执行官和首席财务官的证明。
101.INS内联XBRL实例文档-实例文档不显示在交互数据文件中，因为其XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中
101.SCH内联XBRL分类扩展架构文档
101.CAL内联XBRL分类扩展计算链接库文档
101.DEF内联XBRL分类扩展定义Linkbase文档
101.LAB内联XBRL分类扩展标签Linkbase文档
101.PRE内联XBRL分类扩展演示文稿Linkbase文档
104封面交互数据文件，格式为内联XBRL，包含在附件101中
___________________________________________
*根据表格10-K第15(B)项，管理合同或补偿计划或安排须作为本合同的证物列入。
**格雷厄姆控股公司承诺应要求向美国证券交易委员会补充提供该协议中任何遗漏的展品或时间表的副本。
+根据保密处理请求，本展览的部分内容已被省略，并已单独提交给美国证券交易委员会。

47

签名

根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节的要求，注册人已于2022年2月25日正式授权以下签署人代表注册人签署本报告。
 
  格雷厄姆控股公司
  (注册人)
  
通过/s/Wallace R.Cooney
  华莱士R·库尼
  首席财务官
 
 
根据1934年《证券交易法》的要求，本报告由以下人士代表注册人并以2022年2月25日表明的身份签署：
 
蒂莫西·J·奥肖内西
首席执行官总裁
(首席行政主任)及
董事
 
华莱士R·库尼
首席财务官
(首席财务官)
 
马塞尔·A·斯尼曼首席会计官
唐纳德·E·格雷厄姆董事会主席
Tony·艾伦董事 
克里斯托弗·C·戴维斯董事 
托马斯·S·盖纳董事 
安妮·M·马尔卡希董事 
小理查德·瓦格纳董事 
凯瑟琳·韦茅斯董事 
 
 通过/s/Wallace R.Cooney
  华莱士R·库尼
  事实律师
 
已向美国证券交易委员会提交了授权Timothy J.O‘Shaughnessy、Wallace R.Cooney和Nicole M.Maddrey以及他们各自签署根据1934年《证券交易法》要求注册人代表上述董事和高级管理人员提交的所有报告的授权书原件。
48

财务信息索引
________________________________________________
格雷厄姆控股公司
 
管理层对经营结果和财务状况的讨论和分析(未经审计)
50
财务报表： 
独立注册会计师事务所报告(PCAOB ID238)
67
截至2021年12月31日的三个年度的综合经营报表
69
截至2021年12月31日止三个年度的综合全面收益表
70
截至2021年12月31日和2020年12月31日的合并资产负债表
71
截至2021年12月31日的三个年度的合并现金流量表
72
截至2021年12月31日的三年普通股股东权益变动表
73
合并财务报表附注
74
业务的组织和性质
74
重要会计政策摘要
74
业务的收购和处置
82
投资
85
应收账款、应付账款和应计负债
87
库存、在建合同和应付车辆平面图
88
物业、厂房及设备
88
租契
89
商誉及其他无形资产
90
所得税
92
债务
96
公允价值计量
98
与客户签订合同的收入
99
股本、股票奖励和股票期权
100
养老金和其他退休后计划
103
其他营业外收入
110
累计其他综合收益(亏损)
111
或有事项和其他承付款
112
业务细分
113
________________________________________________
所有附表都被省略，要么是因为它们不适用，要么是因为综合财务报表或上文提到的附注中包含了所需的资料。
49

管理层对经营业绩和财务状况的讨论与分析
本分析应与合并财务报表及其附注一并阅读。关于管理层对截至2020年12月31日的年度与截至2019年12月31日的年度的财务状况和经营结果的讨论和分析，请参阅格雷厄姆控股公司2020年年报10-K表中的第7项.管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析。
概述
格雷厄姆控股公司(本公司)是一家多元化的教育和媒体公司，其业务包括教育服务；电视广播；在线、播客、印刷和地方电视新闻和其他内容；社交媒体广告服务；制造；汽车经销商；餐馆和娱乐场所；定制框架；家庭健康和临终关怀；以及一家消费互联网公司。教育是最大的业务，通过其子公司卡普兰公司，该公司为个人、学校和企业提供广泛的全球教育服务。该公司的第二大业务是电视广播。2021年，该公司完成了对一家消费互联网公司的收购。该公司的业务部门多种多样，受到不同趋势和风险的影响。
公司的教育部门是公司最大的运营部门，占公司2021年综合收入的43%。多年来，考虑到这一部门的地理和产品多样性、这段时间的投资机会和增长前景以及与政府监管相关的挑战，该公司在这一部门投入了大量的资源和精力。卡普兰由以下三个运营部门组成：卡普兰国际、卡普兰高等教育(KHE)和补充教育。
卡普兰国际公司报告称，2021年收入增加主要是由于英国专业和路径公司的增长，但部分被语言业务的下降所抵消。卡普兰国际公司的经营业绩在2021年有所改善，这是由于语言损失的减少以及Path和英国专业公司业绩的改善。
KHE的收入在2021年有所增长，由于普渡大学全球(Purdue Global)学费录得增长，以及来自其他高等教育机构的收入增加。KHE已录制3,480万美元和$31.6根据过渡和运营支持协议(TOSA)对普渡全球的可收集性进行评估，分别在2021年和2020年的高等教育运营业绩中从普渡全球获得100万英镑的费用.
2021年补充教育收入下降，原因是零售综合备考需求和基于课堂的课程提供减少，部分被证券、保险和房地产项目的增长所抵消。由于2020年实施的重组活动节省了资金，2021年补充教育的营业收入有所改善。
卡普兰在2021年进行了两次收购；在2020年进行了两次收购；在2019年进行了一次收购。
该公司电视广播部门2021年的收入和营业收入下降，原因是政治广告收入大幅下降，但被地方和全国广告收入的增加部分抵消，这些收入在2020年受到与新冠肺炎大流行相关的需求减少、转播收入增加以及公司全国广播公司附属公司与夏季奥运会相关的广告收入增加的不利影响。近年来，电视广播部门的营业收入和营业利润率一直显著高于教育部门和其他业务。
尽管由于新冠肺炎疫情导致某些业务的需求减少，但公司的制造部门在过去几年中提供了大量的运营现金流。由于内部增长和收购，该公司的医疗保健业务在过去几年中大幅增长，过去两年的经营业绩大幅增长。
随着最近对Leaf、Framebridge、三家汽车经销商和克莱德餐饮集团的收购，以及最近对医疗保健和制造业的收购，该公司在过去几年中投资了新的业务。
该公司从其业务中产生大量现金，用于支持其运营、偿还债务和为资本支出、股票回购、股息、收购和其他投资提供资金。
行动的结果
在截至2021年12月31日的一年中，普通股的净收益为3.521亿美元(每股70.45美元)，而在截至2020年12月31日的一年中，普通股的净收益为3.004亿美元(每股58.13美元)。
50

新冠肺炎疫情和为防止其蔓延而采取的措施显著影响了该公司2020年和2021年的业绩，这主要是由于对该公司产品和服务的需求减少。这一重大不利影响预计将持续到2022年，尽管影响程度有所降低。公司管理层采取了各种措施来降低成本，并对业务运营进行了改革。该公司无法预测疫情的严重程度或持续时间、对公司产品和服务的需求将受到多大程度的不利影响，或财务和经营业绩将受到多大程度的不利影响。
本公司2021年净收入中包含的项目如下：
•390万美元的信贷净额与先前收购的或有对价的公允价值变化有关(每股0.78美元)；
•与联邦通信委员会(FCC)频谱重新打包任务有关的财产、厂房和设备收益的运营费用减少100万美元(税后影响80万美元，或每股0.16美元)；
•商誉和其他长期资产减值费用3,160万美元(税后影响2,600万美元，或每股5.19美元)；
•非公司管理业务的关联公司净收益1260万美元(税后影响930万美元，或每股1.86美元)；
•利息支出410万美元，用于调整强制可赎回的非控制性权益的公允价值(税后影响为400万美元，或每股0.80美元)；
•110万美元与制造业非营业分离激励计划(SIP)相关的费用(税后影响为80万美元，或每股0.16美元)；
•可出售股本证券净收益2.431亿美元(税后影响1.797亿美元，或每股35.96美元)；
•来自成本和权益法投资的减值、销售和减值的营业外收益净额1360万美元(税后影响1010万美元，或每股2.02美元)；
•营业外外币亏损20万美元(税后影响10万美元，或每股0.03美元)；
•由于与公司养老金和其他退休后计划有关的估计递延州所得税税率的变化而产生的1720万美元的递延税金(每股3.45美元)。
包括在公司2020年净收入中的项目如下：
•2,790万美元商誉和其他长期资产减值费用(税后影响2,020万美元，或每股3.92美元)；
•教育部门1610万美元的重组费用(税后影响1190万美元，或每股2.31美元)；
•其他业务加速折旧570万美元(税后影响410万美元，或每股0.80美元)；
•与FCC频谱重组任务有关的财产、厂房和设备收益的运营费用减少290万美元(税后影响230万美元，或每股0.44美元)；
•非公司管理业务的关联公司净亏损210万美元(税后影响160万美元，或每股亏损0.31美元)；
•第四季度利息支出850万美元，用于调整强制赎回的非控股权益的公允价值(每股1.64美元)；
•与教育部门和其他业务的非营运学校改善计划活动有关的支出1150万美元(税后影响850万美元，或每股1.64美元)；
•6,080万美元的有价证券净收益(税后影响为4,470万美元，或每股8.64美元)；
•第四季度扩音器销售收益2.098亿美元(税后影响1.542亿美元，或每股29.84美元)；
•非营业亏损净额为150万美元，来自成本和权益法投资的减值、销售和减记(税后影响为110万美元，或每股0.21美元)；
•营业外外币亏损220万美元(税后影响160万美元，或每股0.31美元)；
•与股票薪酬相关的所得税支出290万美元(每股0.56美元)。
51

2021年的收入为31.86亿美元，比2020年的28.891亿美元增长了10%。教育、制造业、医疗保健、汽车和其他业务的收入增加，但电视广播收入的下降部分抵消了这一增长。本年度的运营成本和支出从2020年的27.887亿美元增加到2021年的31.086亿美元。2021年，所有部门的支出都有所增加。该公司报告2021年的营业收入为7740万美元，而2020年为1.004亿美元。经营业绩下滑D在电视广播和制造业，部分被教育和汽车行业的改善所抵消。
除法结果
教育
2021年，教育部门的总收入为13.612亿美元，比2020年的13.057亿美元增长了4%。卡普兰报告2021年的营业收入为5060万美元，高于2020年的1160万美元。新冠肺炎疫情从2020年2月开始对卡普兰的运营业绩造成不利影响，一直持续到2021年。
卡普兰为大量前往其他国家学习第二语言、准备获得执照或攻读高等教育学位的学生提供服务。政府实施的旅行限制和新冠肺炎导致的学校停课对国际学生旅行和参加卡普兰项目的能力产生了重大负面影响，特别是卡普兰国际的语言项目。此外，大多数标准化考试的许可机构和管理人员由于新冠肺炎的原因推迟或取消了预定的考试，导致相当数量的学生决定推迟学业，对卡普兰的备考教育业务产生了负面影响。总体而言，如果新冠肺炎的限制持续下去，那么卡普兰2022年的收入和运营业绩可能会受到不利影响，特别是在卡普兰国际语言公司。
为了帮助减轻新冠肺炎的不利影响，卡普兰在其业务范围内实施了一系列成本削减和重组活动。与这些重组活动有关，2021年，卡普兰记录了330万美元的租赁减值费用(包括190万美元的财产、厂房和设备减记)。2020年，卡普兰记录了1350万美元的租赁重组成本(包括360万美元的加速折旧费用)和620万美元的遣散费重组成本。卡普兰在2020年还记录了与这些计划相关的1230万美元的租赁减值费用(包括220万美元的财产、厂房和设备减记)。此外，卡普兰在2020年记录了1280万美元的非经营性养老金支出，与第二季度和第三季度完成的裁员有关.
2020年，卡普兰还加快了各种在线计划和解决方案的开发和推广，迅速将其大部分基于课堂的计划过渡到在线，并满足了学生和合作伙伴的个性化需求，大大减少了新冠肺炎带来的干扰，同时增加了重要的新产品供应和运营能力。此外，在2020年第四季度，卡普兰将其在美国的三个主要部门(卡普兰备考、卡普兰专业和卡普兰高等教育)合并为一个名为卡普兰北美(KNA)的业务。这一合并旨在通过更好地利用卡普兰多样化的学术和专业投资组合以及与学生、大学和企业的关系来增强卡普兰的竞争力。出于财务报告的目的，KNA分两个部分进行报告：高等教育和补充教育(结合卡普兰备考和卡普兰专业(美国))合并为一个报告部分)。
卡普兰的经营业绩摘要如下：
截至十二月三十一日止的年度
(单位：千)20212020更改百分比
收入   
卡普兰国际$726,875 $653,892 11 
高等教育317,854 316,095 1 
补充教育309,069 327,087 (6)
卡普兰公司和其他14,759 12,643 17 
段间淘汰(7,312)(4,004)— 
 $1,361,245 $1,305,713 4 
营业收入(亏损)   
卡普兰国际$33,457 $15,248 — 
高等教育24,134 24,364 (1)
补充教育36,919 19,705 87 
卡普兰公司和其他(24,715)(18,266)(35)
无形资产摊销(16,001)(17,174)7 
长期资产减值准备(3,318)(12,278)73 
段间淘汰97 5 — 
 $50,573 $11,604 — 
52

卡普兰国际包括主要在美国以外的高等教育、专业培训和语言培训业务。卡普兰国际公司的收入在2021年增长了11%(按不变货币计算增长了5%)。这一增长在很大程度上是由于英国专业课程和课程的增长，但部分被语言课程的下降所抵消。卡普兰国际公司2021年的营业收入为3350万美元，而2020年为1520万美元。经营业绩的增长是由于语言损失的减少以及路径和英国专业人员业绩的改善。总体而言，卡普兰国际公司的运营业绩分别受到了2021年和2020年新冠肺炎持续重大中断导致的语言业务亏损4,300万美元和5,500万美元的负面影响。此外，卡普兰国际2020年的业绩包括450万美元的租赁重组成本(包括160万美元的加速折旧费用)和440万美元的遣散费重组成本。如果新冠肺炎造成的旅行限制持续下去，卡普兰预计其语言业务运营环境的中断将持续到2022年。
高等教育主要包括卡普兰作为高等教育机构的服务提供者的结果。2021年，由于普渡全球收费的增加和来自其他高等教育机构的收入增加，高等教育收入增长了1%。2021年和2020年，卡普兰根据TOSA对其可收集性的评估，向普渡全球记录了部分费用。“公司”(The Company)将继续与普渡环球一起每季度评估费用的可收集性，以决定未来是否记录全部或部分费用，以及是否对之前确认的费用金额进行调整。2021年和2022年期间0，卡普兰在其高等教育经营业绩中分别记录了来自普渡全球的3480万美元和3160万美元的费用。卡普兰高等教育在2020年记录了360万美元的租赁重组成本，其中20万美元是加速折旧费用。
补充教育包括卡普兰的标准化备考计划以及国内专业和其他继续教育业务。2021年11月，补充教育收购了两家小企业。2021年补充教育收入下降6%，原因是零售综合备考需求和基于课堂的课程提供减少，部分被证券、保险和房地产项目的增长所抵消。由于2020年实施的重组活动节省了540万美元的租赁重组成本(其中180万美元是加速折旧)和2020年产生的180万美元的遣散费重组成本，2021年的经营业绩增长了87%。
卡普兰公司和其他代表卡普兰公司的公司办公室、其他小企业和某些共享活动的未分配费用。总体而言，由于薪酬成本与2020年相比正常化，卡普兰公司和其他费用在2021年有所增加，其中包括减薪和激励性薪酬应计项目减少。
电视广播
电视广播的经营业绩摘要如下：
  截至十二月三十一日止的年度  
(单位：千)20212020更改百分比
收入$494,177 $525,212 (6)
营业收入149,422 194,498 (23)
2021年，电视广播部门的收入下降了6%，从2020年的5.252亿美元降至4.942亿美元。收入下降的原因是政治广告收入下降了8,900万美元，但被地方和全国广告收入的增加部分抵消了。2020年，与新冠肺炎疫情相关的需求减少，转播收入增加了1,230万美元，以及该公司的全国广播公司附属公司与夏季奥运会相关的广告收入增加，抵消了部分减少的影响。地方和国家电视广告的增长来自于家居用品、健康和健身以及体育博彩类别的增长。2021年和2020年，电视广播部门分别记录了与不动产、厂房和设备收益相关的运营费用减少100万美元和290万美元，原因是免费获得了与FCC频谱重新打包任务相关的新设备。由于收入减少和网络费用上涨，2021年的营业收入从2020年的1.945亿美元下降到1.494亿美元，降幅为23%。虽然有线电视和卫星电视提供商的每用户费率有所增长，但由于电缆切断，有线电视和卫星电视用户总数下降，导致2021年转播收入扣除网络费用后增长较低，预计这种情况将在未来继续下去。
2021年电视广播部门的营业利润率为30%，2020年为37%。
格雷厄姆传媒集团的广播电台在各自的市场上保持着良好的地位和竞争力，尽管总体收视率较2020年有所下降。平均而言，圣安东尼奥的KSAT和杰克逊维尔的WJXT在关键的上午6点下午6点再次位居第一。以及最重要的25至54岁人群中的晚间新闻广播。底特律的WDIV在下午6点结束了这一年的主导地位。在晚间新闻中，而在早晨的第二条。KPRC在晚间和晚间新闻节目中以第二名的身份结束了2021年，第三名是
53

上午6点与竞争对手的差距最小。WKMG在早间和晚间新闻中的市场地位有所上升，在下午6点时保持第三，位居第二。WSLS在今年的关键新闻广播中保持第三位，而辛迪加仍然是WCWJ在白天和早期的优势。我们当地电视台的网站又一年成为各自市场上排名第一的媒体网站。
制造业
制造业经营业绩摘要如下：
  截至十二月三十一日止的年度  
(单位：千)20212020更改百分比
收入$458,125 $416,137 10 
营业(亏损)收入(16,048)12,328 — 
制造业包括四项业务：胡佛，一家用于阻燃和防腐应用的压力浸渍窑干木材和胶合板产品的供应商；Dekko，一家电气工作空间解决方案、建筑照明、电气零部件和组件的制造商；Joyce/Dayton，一家螺丝千斤顶和其他直线运动系统的制造商；以及Forney，一家控制和监测电力和工业应用中燃烧过程的产品和系统的全球供应商。
2021年制造业收入增长10%，原因是胡佛2021年木材价格大幅上涨带来的收入大幅增加，以及Joyce/Dayton的收入增加，但这部分被Forney的收入下降和Dekko的下降所抵消，产品需求下降，特别是在商业办公电气产品和酒店行业。木材价格在2021年和2020年一直波动很大；总体而言，胡佛的业绩包括2021年和2020年木材价格普遍上涨带来的库存销售收益。由于商誉和其他长期资产减值费用2,800万美元，2021年制造业运营业绩下降；2021年第三季度，由于与新冠肺炎疫情相关的某些Dekko产品需求持续疲软，劳动力和大宗商品成本上升以及相关供应链挑战，Dekko记录了其中2,670万美元。不包括这些减值费用，2021年制造业业绩小幅下降，原因是Dekko和Forney的业绩下降，但部分被胡佛的整体业绩改善所抵消。该公司的制造业务在生产劳动力竞争激烈的市场中运营，导致2021年工资大幅上涨，劳动力成本上升。
2021年第二季度，Dekko宣布了一项计划，将其在康涅狄格州谢尔顿的制造业务迁移到其他Dekko制造设施，该计划于2021年底基本完成。在这项活动中，Dekko为受影响的员工实施了改善计划，导致2021年第二季度记录的非运营改善计划支出为110万美元，由公司养老金计划的资产提供资金。
医疗保健
以下是Healthcare的经营业绩摘要：
  截至十二月三十一日止的年度  
(单位：千)20212020更改百分比
收入$223,030 $198,196 13 
营业收入26,806 26,107 3 
Graham Healthcare Group(GHG)在四个州提供家庭健康和临终关怀服务。2021年12月，GHG收购了两家小企业，其中一家将GHG的家庭健康业务扩展到佛罗里达州。GHG通过其在CSI Pharmacy Holding Company，LLC(CSI)的75%权益，为接受家庭输液治疗的患者提供其他医疗服务，包括护理和处方服务。医疗保健收入在2021年增长了13%，这主要得益于CSI和家庭健康服务的增长。2021年温室气体运营业绩的增长是由于CSI和家庭健康服务的业绩有所改善，但部分被临终关怀服务业绩的下降所抵消。GHG在护士和临床工作人员的竞争激烈的市场中运营，导致2021年薪酬大幅增加。在某些情况下，这一具有挑战性的竞争市场对GHG满足现有客户需求的能力产生了不利影响。
在2020年第二季度，GHG从联邦冠状病毒援助、救济和经济安全法案(CARE法案)提供者救济基金获得了740万美元。GHG没有申请这些资金；它们是根据CARE法案作为医疗保险提供者支付给GHG的。根据卫生与公众服务部的指导方针，这些资金可用于抵消与新冠肺炎大流行相关的收入减少和支出。在这个数量中，记录的温室气体 $5.7预计2020年第二季度和第三季度收入将达到100万美元，以部分抵消因卫生系统减少选择性程序和其他因素而导致的新冠肺炎大流行造成的收入减少的影响。剩余的170万美元记入了
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用于部分抵消为温室气体员工采购个人防护设备所产生的成本和其他新冠肺炎相关成本的影响。
该公司还持有由GHG管理的四家家庭健康和临终关怀合资企业的权益，这些合资企业的业绩包括在公司综合经营报表的关联公司收益的股本中。在2021年和2020年，公司从这些合资企业分别录得1020万美元和970万美元的股本收益。
汽车
以下是汽车公司的经营业绩摘要：
  截至十二月三十一日止的年度  
(单位：千)20212020更改百分比
收入$327,069 $258,144 27 
营业收入(亏损)11,771 (6,196)— 
Automotive在华盛顿特区包括四家汽车经销商：罗克维尔的奥里斯曼雷克萨斯、泰森斯角的奥里斯曼本田、奥里斯曼吉普·贝塞斯达和马纳萨斯的奥里斯曼·福特。2021年12月28日，该公司从战场汽车集团手中收购了位于弗吉尼亚州马纳萨斯的福特汽车公司。Ourisman Automotive Group经销商家族成员Christopher J.Ourisman和他的行业专业团队运营和管理这些经销商；该公司持有90%的股份。
由于三家传统经销商的销售增长，2021年的收入增长了27%，部分原因是2020年3月新冠肺炎疫情爆发时，2020年上半年对销售和服务的需求大幅下降，以及强劲的消费者需求以及与供应链中断和汽车制造商生产延迟有关的库存短缺导致的新车和二手车平均销售价格上涨。在2020年第一季度，由于疫情和相关的衰退状况，公司的汽车经销商记录了670万美元的无形资产减值费用。由于销售额和利润率的增加，以及2020年第一季度录得的减值费用，2021年的经营业绩较前一年有了显著改善。
其他业务
叶组
2021年6月14日，该公司以每股8.50美元的价格完成了对Leaf Group Ltd.(LEAF)所有普通股流通股的收购，这项全现金交易价值约3.22亿美元。Leaf Group总部位于加利福尼亚州圣莫尼卡，是一家消费互联网公司，打造经久不衰、创作者驱动的品牌，在不断增长的大范围生活方式类别中接触到热情的受众，包括健身和健康(Well+Good，LiveStrong.com和MyPlatform App)，以及家居、艺术和设计(Saatchi Art，Society6和Hunker)。
Leaf于2021年6月14日至2021年12月31日期间的经营业绩计入其他业务。利夫有三个主要的运营部门：社会集团和萨奇艺术集团(市场业务)和媒体集团。总体而言，Leaf报告了2021年下半年的运营亏损。
克莱德餐饮集团
克莱德餐饮集团(CRG)在华盛顿特区拥有并经营着11家餐厅和娱乐场所，包括Old Ebbitt Grill和The Hamilton。由于新冠肺炎疫情，CRG根据政府命令，于2020年3月至2020年6月中旬暂时关闭了所有餐厅和场所，维持有限的送货和取件业务。CRG在2020年第一季度记录了970万美元的商誉和无形资产减值费用。2020年6月，CRG决定从2020年7月19日起关闭其位于马里兰州哥伦比亚市的餐厅和娱乐场所，导致房地产、厂房和设备在2020年第二季度和第三季度录得总计570万美元的加速折旧。2020年12月，CRG第二次暂时关闭了马里兰州和哥伦比亚特区的餐厅餐厅，并于2021年2月中旬重新开放，提供有限的室内餐饮服务。到2021年第二季度末，CRG的所有业务都大幅取消了政府命令的用餐限制。
总体而言，CRG在2021年发生了重大运营亏损，2020由于维护设施和支持员工的收入和成本有限；然而，2021年发生的亏损明显低于2020年的亏损。虽然CRG业务因大流行而受到不利影响，但随着这一年的进展，2021年的收入和经营业绩都有了大幅改善。
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Framebridge
2020年5月15日，该公司收购了Framebridge，Inc.，这是一家总部位于华盛顿特区的定制框架服务公司，在华盛顿都会区有两个零售点，在肯塔基州里士满有一个制造工厂。2021年底，Framebridge在华盛顿特区、纽约市、亚特兰大、佐治亚州、费城、宾夕法尼亚州波士顿、马萨诸塞州波士顿和伊利诺伊州芝加哥地区拥有15个零售点，在肯塔基州和新泽西州有3个制造工厂。Framebridge预计在2022年上半年再开设四家门店。Framebridge在2021年的收入比上一年有所增长；然而，2021年第四季度的收入略有下降，原因是与充满挑战的劳动力市场相关的产能有限，以及与新冠肺炎相关的劳动力流失。在2021年第四季度，Framebridge成功地优先生产假日保证订单，并继续管理大量积压订单，一直持续到2022年第一季度。Framebridge是一家投资阶段的企业，2021年报告了重大运营亏损。
代码3
Code3是一家绩效营销机构，专注于通过数字成功的三个核心要素来推动品牌的绩效：媒体、创意和商业。与2020年相比，2021年Code3的收入相对持平，创意和商业收入强劲增长，但被一些广告客户营销支出的下降所抵消。Code3报告了2021年和2020年的整体运营亏损。在2021年第二季度，Code3记录了160万美元的租赁减值费用(包括40万美元的财产、厂房和设备减记)。不包括这项减值费用，Code3报告了2021年的营业收入。在2020年第二季度，Code3记录了150万美元的租赁减值费用(包括10万美元的物业、厂房和设备减记)，这与包括其他成本削减举措的重组计划有关。这些举措包括批准了一项削减Code3员工数量的改善计划，导致2020年第二季度的非运营养老金支出为100万美元。
扩音器
扩音器于2020年12月由该公司出售给Spotify。
其他
其他业务还包括出版在线和印刷杂志和网站的Slate and Foreign Policy；以及四家投资阶段公司CyberVista、Decile和Pinna，以及2021年开始运营的本地日报播客公司City Cast。所有这些业务都报告了2021年的收入增长。2021年，这六项业务中的每一项都出现亏损，对经营业绩产生了不利影响。
总体而言，2021年，其他业务的营业收入增加，主要是由于收购Leaf和Framebridge的增加以及CRG的增加，但部分被2020年12月销售扩音器导致的下降所抵消。2021年的经营业绩下降，原因是Framebridge和Leaf的亏损增加，但由于CRG的改善，以及CRG在2020年第一季度记录的商誉和其他长期资产减值费用，CRG的亏损被部分抵消。
公司办公室
公司办公室包括公司公司办公室的费用和与先前业务处置相关的某些持续债务。2021年公司办公费用增加，主要原因是薪酬成本上升，但被与收购Framebridge相关的或有对价中的公允价值变化相关的贷项所抵消。
关联公司收益中的权益
截至2021年12月31日，本公司持有交叉点控股有限责任公司约12%的权益，该公司为城市、交通系统、机场和其他公共和私人空间提供数字营销和广告服务及产品。该公司还持有其他几家附属公司的权益，包括由GHG管理的一些家庭健康和临终关怀合资企业，以及由卡普兰管理的两家合资企业。本公司于2021年及2020年分别录得联属公司1,790万美元及670万美元的权益收益。这些数字包括2021年1260万美元的净收益和2020年210万美元的净亏损，这些净亏损来自非本公司管理的关联公司；这包括本公司2021年在交叉点的投资亏损。2021年第三季度，该公司还记录了与其一项投资相关的关联公司收益的股本减记640万美元，并在2020年第一季度记录了与其两项投资相关的关联公司收益的权益减记360万美元。
新冠肺炎疫情造成的经济衰退环境对交叉点的基本业务产生了不利影响，原因是广告客户的营销支出减少。自新冠肺炎疫情爆发以来，收入下降对业务的经营业绩和流动性产生了不利影响。
56

该公司的结论是，这些事件只是表明其投资价值暂时下降到低于其账面价值。鉴于新冠肺炎疫情的不确定经济影响，如果交叉口未能执行其运营战略，以应对收入和经营业绩的下降，未来可能会发生临时减值以外的费用。此外，该公司于2021年录得与交集相关的3,050万美元股权收益亏损，并预计2022年将录得进一步亏损。
利息支出净额及相关余额
2021年10月，本公司汽车子公司借款2,475万美元，并签订利率互换协议，将债务利率定为年利率4.118%；借款所得用于偿还于2029年1月31日到期的汽车子公司债务的未偿还余额。这家汽车子公司被要求在10年内通过每月分期付款和2031年10月1日的最后一次付款来偿还贷款。此外，与收购福特汽车经销店有关，2021年12月，该汽车子公司借入2250万美元，利息为SOFR加2.05%。这家汽车子公司被要求在10年内通过每月分期付款的方式偿还贷款。
该公司在2021年产生的净利息支出为3050万美元，而2020年为3440万美元。2021年，该公司记录了410万美元的净利息支出，以调整GHG强制赎回的非控股权益的公允价值。该公司在2020年第四季度记录了850万美元的利息支出，用于调整GHG强制赎回的非控股权益的公允价值。
截至2021年12月31日，公司有6.675亿美元的未偿还借款，平均利率为4.3%，现金、有价证券和其他投资为9.833亿美元。截至2021年12月31日，该公司的3亿美元循环信贷安排未偿还金额为2.096亿美元。截至2020年12月31日，公司有5.126亿美元的未偿还借款，平均利率为5.1%，现金、有价证券和其他投资为10.106亿美元。
非经营性养老金和退休后福利收入，净额
2021年，公司录得净营业外养老金和退休后福利收入为1.092亿美元，而2020年为5930万美元。
在2021年第二季度，该公司记录了110万美元的与制造中的非运营SIP相关的费用。在2020年第三季度，该公司记录了与教育部门的非运营学校改善计划相关的780万美元支出。在2020年第二季度，该公司记录了与教育部门和其他业务的非运营SIP相关的600万美元支出。
有价证券收益，净额
该公司在2021年和2020年分别确认了2.431亿美元和6080万美元的有价证券净收益。
其他营业外收入
2021年，该公司录得净其他营业外收入总额为3260万美元，而2020年为2.145亿美元。2021年的数额包括1,180万美元的成本法投资公允价值增长；940万美元的成本法投资销售收益；380万美元的企业销售和或有对价及其他项目收益。2020年的金额包括与出售业务和或有对价有关的净收益2.133亿美元；成本法投资的公允价值增加420万美元；收购一家股权关联公司的控股权收益370万美元；出售股权关联公司和其他项目的净收益140万美元；被成本法投资减值730万美元部分抵销；以及220万美元的外币损失。
所得税拨备
该公司2021年的有效税率为21.4%。公司2021年的有效税率受到1720万美元递延税项调整的有利影响，这是由于估计的递延州所得税税率发生变化，这是由于计算与公司养老金和其他退休后计划有关的递延税项时使用的分摊公式所致。不包括这1720万美元的福利，2021年的整体所得税税率为25.2%。
该公司2020年的有效税率为26.3%。2020年，该公司记录了与股票薪酬相关的所得税支出290万美元。不包括这290万美元的支出，2020年的整体所得税税率为25.6%。
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财务状况：流动资金和资金来源
本公司在评估其流动资金和资本资源时会考虑以下因素：
 截至12月31日
(单位：千)20212020
现金和现金等价物$145,886 $413,991 
受限现金12,957 9,063 
有价证券投资和其他投资824,445 587,582 
债务总额667,501 512,555 
运营产生的现金是公司流动资金的主要来源。本公司维持对有价证券投资组合的投资，在评估本公司的流动资金来源时会考虑这一点。另一个流动资金来源包括该公司3亿美元五年期循环信贷安排的未提取部分，截至2021年12月31日，这部分贷款总额为9040万美元。
2020年3月，美国政府颁布了包括CARE法案在内的立法，以财政援助的形式向受新冠肺炎疫情影响的企业提供刺激。根据CARE法案，雇主可以推迟支付自2020年3月27日至2020年12月31日应缴纳的FICA税的雇主份额。根据这一计划，该公司推迟了2150万美元的FICA付款，其中1070万美元的延期付款截至2021年12月31日仍需支付。剩余的递延余额将于2022年12月31日到期。
CARE法案还包括以赠款和改变联邦医疗保险和医疗补助付款的形式支持医疗保健提供者的条款。在2020年第二季度，根据CARE法案，GHG从提供商救济基金获得740万美元作为一般分配，以缓解与新冠肺炎相关的收入和支出损失。除了上述分配外，2020年4月，GHG根据扩大的医疗保险加速和预付款计划申请并获得了3150万美元，该计划经CARE法案修订。卫生与公众服务部于2021年4月开始收回这笔预付款，扣留了退还期间开始后所提供服务的报销金额的一部分。在2021年期间，HHS扣留了1,890万美元，公司预计剩余的1,260万美元余额将被扣留在2022年上半年提交的索赔中。
该公司开展业务的其他司法管辖区的政府也通过保留工作计划、工资援助、推迟缴纳收入和其他税款以及贷款等形式，向受新冠肺炎疫情影响的企业提供救济。在截至2021年12月31日和2020年12月31日的几年中，卡普兰与留任和工资计划相关的福利总额分别为470万美元和1220万美元，其中大部分在卡普兰国际公司。
在2021年期间，公司的现金和现金等价物减少了2.681亿美元，这是由于收购Leaf和其他几项业务、购买有价证券、以前收购的延期付款、资本支出、股息支付和股票回购，但这部分被运营产生的现金、出售有价证券的净收益和借款的净发行所抵消。2021年，公司的借款增加了1.549亿美元，这是由于循环信贷安排和汽车子公司的额外借款，这些借款被偿还部分抵消。
截至2021年12月31日，该公司没有货币市场投资，而截至2020年12月31日，该公司的货币市场投资为2.688亿美元，这些投资包括在现金和现金等价物中。截至2021年12月31日，该公司在美国以外的企业持有约1.19亿美元的现金和现金等价物，其中约800万美元无法立即用于运营或分配。此外，卡普兰在美国以外的业务部门保留现金余额，以支持持续的营运资金要求、资本支出和监管要求。因此，该公司认为，在美国境外持有的现金和现金等价物余额中，有很大一部分不能随时用于美国业务。
截至2021年12月31日，公司对有价证券的投资的公允价值为8.1亿美元，其中包括对7家上市公司普通股的投资。该公司在2021年购买了4800万美元的有价证券。2021年期间，该公司出售了可出售的股权证券，产生了6550万美元的收益。截至2021年12月31日，与公司投资相关的未实现净收益总计5.368亿美元。
截至2021年12月31日和2020年12月31日，公司的营运资本分别为6.808亿美元和8.245亿美元。该公司维持与其基本业务要求一致的营运资本水平，并持续从运营中产生超出所需利息或本金支付的现金。
截至2021年12月31日和2020年12月31日，该公司的未偿还借款分别为6.675亿美元和5.126亿美元。截至2021年12月31日，该公司的借款主要来自5.75%的4.0亿美元
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2026年6月1日到期的无担保票据、公司循环信贷安排下2.096亿美元的未偿还借款以及汽车子公司4700万美元的商业票据。本公司于2020年12月31日的借款主要来自于2026年6月1日到期的4.0亿美元5.75%无抵押票据、本公司循环信贷安排下的未偿还借款5500万GB以及汽车子公司的2530万美元商业票据。4.0亿美元5.75%无抵押票据的利息每半年支付一次，分别于6月1日和12月1日支付。
于二零二一年及二零二零年，本公司平均未偿还借款分别约为5.452亿美元及5.124亿美元，平均年利率分别约为4.8%及5.1%。本公司于2021年及2020年的净利息支出分别为3,050万美元及3,440万美元。2021年和2020年的利息支出分别包括410万美元和850万美元，用于调整强制可赎回的非控股权益的公允价值(见附注11)。
2021年6月3日，穆迪肯定了该公司的信用评级，并将前景从负面调整为稳定。2021年4月27日，标准普尔确认了该公司的信用评级，并将前景从负面调整为稳定。
该公司目前的信用评级如下：
穆迪标准普尔
长期的BA1BB
展望稳定稳定
该公司预计将主要通过现有的现金余额和内部产生的资金，并在需要时从其循环信贷安排下的借款中为其估计的资本需求提供资金。截至2021年12月31日，本公司在3亿美元循环信贷安排下有2.096亿美元的未偿还贷款，这些借款用于购买英国伦敦卡普兰国际六年级学院的土地和建筑，以及2021年第三季度在汽车部门购买土地和建筑，以偿还于2020年6月底到期的6000万GB卡普兰英国信贷安排，以及在较小程度上用于回购股票和为2021年第四季度的各种收购提供资金。管理层认为，公司在未来12个月将有足够的财务资源满足其业务需求，包括营运资金需求、资本支出、利息支付、潜在收购和战略投资、股息和股票回购。
总而言之，公司每个时期的现金流如下：
 截至十二月三十一日止的年度
(单位：千)202120202019
经营活动提供的净现金$202,426 $210,663 $165,164 
投资活动提供的现金净额(用于)(494,635)199,371 (236,735)
融资活动提供(用于)的现金净额31,027 (204,002)18,734 
货币汇率变动的影响(3,029)2,978 2,766 
现金及现金等价物和限制性现金净(减)增$(264,211)$209,010 $(50,071)
经营活动。经营活动提供的现金是经某些非现金项目以及资产和负债变动调整后的净收入。公司经营活动提供的现金流量净额如下：
 截至十二月三十一日止的年度
(单位：千)202120202019
净收入$353,327 $299,968 $327,879 
将净收入与经营活动提供的现金净额进行调整：   
折旧、摊销和商誉及其他长期资产减值162,225 161,207 121,648 
租赁使用权资产摊销73,752 89,956 84,185 
养老金净额、结算费和特殊离职津贴费用
(91,898)(41,573)(137,909)
其他非现金活动(183,742)(229,134)(34,714)
经营性资产和负债变动(111,238)(69,761)(195,925)
经营活动提供的净现金$202,426 $210,663 $165,164 
经营活动提供的现金净额主要包括来自客户的现金收入，减去成本、福利、所得税、利息和其他费用的支出。
2021年与2020年相比，经营活动提供的现金净额减少的主要原因是经营资产和负债的变化，但扣除非现金调整后的净收入增加部分抵消了这一减少额。营业资产和负债的变动是由于应收账款和部分应收账款减少
59

偿还与《CARE法》有关的预付款，部分由应付帐款、应计负债和递延收入的其他增加所抵消。
与2019年相比，2020年经营活动提供的现金净额增加的主要原因是经营资产和负债的变化。营业资产和负债的变化是由应收账款的收取、GHG根据经CARE法案修订的扩大的Medicare Accelerate and Advanced Payment Program收到的预付款以及根据CARE Act推迟FICA付款所推动的。
投资活动。公司通过投资活动提供的现金流量净额(用于)如下：
 截至十二月三十一日止的年度
(单位：千)202120202019
对某些业务的投资，扣除所获现金后的净额$(351,882)$(20,080)$(179,421)
购买房产、厂房和设备(162,537)(69,591)(93,504)
出售有价证券的净收益17,463 73,771 11,804 
对股权关联公司的投资、成本法和其他投资(8,531)(12,367)(27,529)
出售企业、房地产、厂房和设备及其他资产所得的净收益
10,295 225,570 54,495 
其他557 2,068 (2,580)
投资活动提供的现金净额(用于)$(494,635)$199,371 $(236,735)
收购。2021年，该公司收购了六家企业：教育部门的两家小企业，医疗保健部门的两家小企业，汽车领域的一家新汽车经销商，以及Leaf的所有流通股，以及承担与收购前股票补偿计划相关的920万美元债务，这些债务将在未来支付。Leaf也包括在其他业务中。在2020年间，该公司收购了三项业务：教育部门的两项小业务和Framebridge，Inc.的额外权益，Framebridge，Inc.被纳入其他业务。Framebridge的收购价包括5430万美元的延期付款和基于被收购方未来实现某些收入里程碑的或有对价。2019年，该公司收购了八项业务：一项是教育业务，三项是医疗保健业务，一项是制造业业务，两项是汽车业务，一项是其他业务业务，现金和或有对价为2.118亿美元，楼层平面图应付账款为2580万美元。
资本支出。2021年的资本支出高于2020年和2019年，主要是因为购买了卡普兰国际公司位于英国伦敦的六年级学院和汽车部门的土地和建筑。2020年和2019年的资本支出包括根据FCC的要求，在公司位于密歇根州底特律、佛罗里达州杰克逊维尔和弗吉尼亚州罗阿诺克的电视台进行频谱重新打包的支出；这些频谱重新打包支出大部分由FCC偿还给公司。2020年的资本支出低于2019年，这是由于与英国利物浦的Kaplan‘s Path计划相关的学术和学生住宿设施的建设完成。公司现金流量表中反映的金额是基于相关期间的现金支付，而公司在合并财务报表附注19中披露的2021、2020和2019年的资本支出包括年内收购的资产。该公司估计，2022年的资本支出将在8,000万美元至9,000万美元之间。
出售投资和业务所得的净收益。在2021年、2020年和2019年期间，该公司出售了有价证券，分别产生了6550万美元、9380万美元和1930万美元的收益。公司购买了4800万美元，分别在2021年、2020年和2019年期间出售了2000万美元和750万美元的有价证券。2020年12月，公司完成了扩音器的销售；销售净收益总额为2.23亿美元。2019年11月，卡普兰英国完成了一家小企业的出售，该小企业被纳入卡普兰国际。本公司于2019年2月出售其于Gimlet Media的权益；出售总收益为3,350万美元。
融资活动。本公司由融资活动提供(用于)的现金流量净额如下：
 截至十二月三十一日止的年度
(单位：千)202120202019
借款的发放(偿还)$20,539 $(81,276)$32,548 
循环信贷安排下的净借款134,696 76,241 — 
车辆平面图应付收益净额(还款)(10,563)(14,160)14,384 
回购普通股(55,683)(161,829)(2,103)
已支付的股息(30,136)(29,970)(29,553)
其他(27,826)6,992 3,458 
由融资活动提供(用于)的现金净额$31,027 $(204,002)$18,734 
60

应付借款和车辆平面图。2021年，本公司以3亿美元的循环信贷安排为抵押借款，这笔借款用于购买英国伦敦卡普兰国际六年级学院和汽车部门的土地和建筑，并在较小程度上用于回购股票，并为2021年第四季度的各种收购提供资金。此外，汽车子公司借入4730万美元，用于偿还2029年1月31日到期的定期贷款余额，并为第四季度收购一家汽车经销商提供资金。于2020年，本公司以3亿美元循环信贷安排为抵押，借入6,000万加元，并用所得款项偿还卡普兰信贷协议项下于2020年6月底到期的加元6,000万加元未偿还余额。该公司在2020年第四季度偿还了其中500万GB的借款。2019年，公司有来自借款的现金流入，为收购汽车和医疗保健的两项业务提供资金，并利用楼层车辆计划融资为其汽车子公司购买新车提供资金。
普通股回购。在2021年、2020年和2019年，公司分别购买了93,969股、406,112股和3,392股B类普通股，成本分别约为5570万美元、1.618亿美元和210万美元。2020年9月10日，董事会授权公司收购最多50万股B类普通股。该公司没有宣布收购的最高价格或时间限制。截至2021年12月31日，公司拥有董事会的剩余授权，可以购买最多270,182股B类普通股。
红利。2021年、2020年和2019年的年度每股股息率分别为6.04美元、5.80美元和5.56美元。该公司预计2022年将支付每股6.32美元的股息。
其他的。2021年，该公司支付了3090万美元与先前收购的或有对价和递延付款有关，主要用于2020年收购Framebridge。2021年3月，胡佛的少数股东将其剩余的流通股出售给公司，赎回价值为350万美元。 2020年，公司从股票期权的行使中获得2510万美元的收益。2019年3月，胡佛的一名小股东向该公司配售了部分股份，赎回价值为60万美元。
合同义务。以下是公司截至2021年12月31日的合同义务摘要：
(单位：千)20222023202420252026此后总计
债务和利息$33,092 $241,678 $35,212 $28,626 $415,938 $36,537 $791,083 
经营租约107,541 79,854 64,030 50,392 45,897 296,514 644,228 
拟订采购承诺方案 (1)
8,821 4,952 213 177 — — 14,163 
其他购买义务 (2) 
97,789 44,696 24,615 12,016 6,820 25,366 211,302 
长期负债 (3) 
2,820 2,729 2,596 2,494 2,433 10,786 23,858 
总计$250,063 $373,909 $126,666 $93,705 $471,088 $369,203 $1,684,634 
___________________
(1)包括在本公司综合财务报表中反映的对本公司电视广播业务的承诺，以及购买未来几年将制作的节目的承诺。
(2)包括与雇佣协议、资本项目和其他具有法律约束力的承诺有关的购买义务。在正常业务过程中作出的其他采购订单不包括在上表中。本公司根据采购订单应承担的任何金额在本公司的综合资产负债表中反映为应付账款和应计负债。
(3)除养老金外，主要由多雇主养老金计划提取义务和退休后福利义务组成。本公司还有不在上表中的其他长期负债，包括递延薪酬、长期激励计划和长期递延收入的债务。
管理层认为，公司在未来12个月将有足够的财务资源满足其业务需求，包括营运资金需求、资本支出、利息支付、潜在收购和战略投资、股息和股票回购。
其他的。该公司与特殊目的实体(SPE)没有任何表外安排或融资活动。
关键会计政策和估算
按照公认的会计原则编制财务报表要求管理层作出估计和判断，以影响财务报表中报告的数额。本公司会持续评估其估计及假设。本公司根据过往经验及其他被认为在当时情况下属合理的假设作出估计，其结果构成对资产及负债的账面价值作出判断的基础，而该等资产及负债的账面价值并非从其他来源轻易可见。实际结果可能与这些估计不同。
如果一项会计政策对公司的财务状况和业绩很重要，并且在应用时需要管理层做出最困难、最主观和最复杂的判断，那么它就被认为是关键的。有关公司所有重要会计政策的摘要，请参阅公司综合财务报表附注2。
61

收入确认、应收贸易账款和信贷损失拨备。教育收入主要来自高等教育服务、专业教育和备考服务。收入，扣除任何退款、企业折扣、奖学金和员工学费折扣，在高等教育和补充教育服务的指导期或进修期按比例确认。
在卡普兰国际和卡普兰补充教育，对每门课程的平均学生课程时长进行了估计，以及对学生退学和考试成绩保证退款的预期水平进行了估计，并对这些估计进行了持续评估，并根据需要进行了调整。随着卡普兰的业务和相关课程的变化，包括更多的在线课程，管理层估计的复杂性和重要性也增加了。
KHE根据TOSA为普渡环球提供非学术运营支持服务，包括技术支持、服务台功能、教职员工人力资源支持、招生支持、财务援助管理、营销和广告、后台业务功能，以及某些招生服务。KHE无权获得提供支持服务所产生的费用的任何补偿或任何费用，除非普渡全球首先支付其所有运营成本(受上限限制)，收到成本效益付款(如果有的话)，并且在TOSA的头五年内，除了运营成本补偿和成本效益付款外，还将收到每年1000万美元的优先付款。在支付普渡全球的运营成本、成本效益付款和优先付款后，KHE将获得提供支持服务的运营成本的补偿。如果有足够的收入，KHE可能有权获得成本效益付款(如果有的话)，以及相当于普渡全球收入12.5%的额外费用。在受到某些限制的情况下，KHE在一年中赚取的费用的一部分可以结转到随后的年份，以支付给Kaplan。
KHE支持费用的支持费用和报销完全取决于普渡全球公司会计年度(6月30日)结束时的现金供应情况，因此，合同中的所有考虑事项都是可变的。该公司使用重大判断来预测普渡全球公司的经营业绩、每个会计年度结束时的现金可获得性，以及它预计每年将从普渡全球公司获得的对价。预测模型中使用的关键假设包括学生普查和学位招生数据、普渡全球和KHE费用、营运资本的变化、合同规定的最低付款和潜在转换率。随着不确定性的消除，预测将进行更新。本公司会定期检讨及更新该等假设，因为其中一项或多项估计的重大变动可能会影响已确认的收入。在截至2021年12月31日的年度内，估计可变对价的变化并不重要。
卡普兰国际公司的一家企业与一家考试机构签订了一份到2032年8月的合同，其中包括两项业绩义务，一项是建立和创建一项专业考试，另一项是管理向合格考生提供的考试。第一项义务于2021年完成。第二项债务在第一项债务完成后开始，预计将持续到合同期限结束。这两项债务的收入都是根据预测的财务结果确认的，并使用适用于财务报告期间发生的成本的基于市场的利润率。由于每项不同债务创造的价值不同，每项债务的利润率也不同。该预测包括预期考生数量和相关考试管理费用等关键假设，随着未来不确定性的消除而更新，这可能会导致与每项业绩义务相关的利润率发生变化。本公司会定期检讨及更新该等假设，因为其中一项或多项估计的重大变动可能会影响已确认的收入。在截至2021年12月31日的年度内，估计可变对价的变化并不重要。
确定收入应按毛收入还是按净额报告，是基于对本公司在交易中是作为委托人还是代理人的评估。在某些情况下，公司被视为代理商，公司记录的收入等于赚取费用时保留的净额。在这些情况下，与第三方供应商发生的成本不包括在公司的收入中。作为本评估的一部分，本公司评估其是否在特定商品或服务转让给客户之前获得了控制权。此外，公司还考虑其他指标，如主要负责履行的一方、库存风险和在制定价格时的自由裁量权。
应收账款减去了反映与应收账款相关的当前预期信贷损失的备抵。这一估计拨备是基于历史注销、当前宏观经济状况、对未来经济状况的合理和可支持的预测以及管理层对客户财务状况的评估。当学生或客户未能按计划付款时，公司通常认为帐户逾期或拖欠。公司在一段时间后，或一般在将账户移交给外部催收机构时，将被视为无法收回的应收账款余额从信贷损失准备金中注销。
62

商誉和其他无形资产。该公司拥有大量商誉和无限期无形资产，每年至少审查一次，以确定可能出现的减值。
截至12月31日
(单位：百万)20212020
商誉和无限期无形资产$1,791.8 $1,605.2 
总资产7,425.5 6,444.1 
商誉和无限期无形资产占总资产的百分比24 %25 %
截至11月30日，该公司进行年度商誉和无形资产减值测试。商誉及其他无形资产于年度测试之间进行审核，以确定是否可能出现减值情况，如发生事件或情况改变，则报告单位或其他无形资产的公允价值极有可能会低于其账面值。
商誉
该公司在报告单位层面测试其商誉，这是一个运营部门或低于一个运营部门的一个水平。本公司首先对定性因素进行评估，以确定是否有必要进行商誉减值量化测试。如果本公司根据其对定性因素的评估，确定报告单位的公允价值很可能少于其账面价值，或如果其决定绕过定性评估，则对商誉进行减值量化测试。量化商誉减值测试将报告单位的估计公允价值与其账面金额(包括商誉)进行比较。当账面金额超过报告单位的公允价值时，确认减值费用。
2021年第三季度，由于新冠肺炎疫情的出现以及新冠肺炎疫情导致商业办公电气产品和酒店行业的产品需求持续疲软，本公司对Dekko报告部门的商誉和无限期无形资产进行了中期审查。作为减值审查的结果，公司记录了2670万美元的商誉减值费用。本公司采用贴现现金流量模型估计报告单位的公允价值。报告单位的账面价值超过估计公允价值，因此在计入递延所得税的影响后，账面价值超过估计公允价值的金额产生商誉减值费用。Dekko被包括在制造业中。
截至2021年12月31日，该公司有20个报告单位。截至2021年12月31日，商誉余额显著的报告单位如下，占公司商誉总额的89%：
(单位：百万)商誉
教育 
卡普兰国际$621.3 
高等教育63.2 
补充教育170.6 
电视广播190.8 
叶162.0 
医疗保健118.3 
胡佛91.3 
德科47.8 
总计$1,465.3 
截至2021年11月30日，在公司年度减值测试方面，公司决定对除Framebridge以外的所有报告单位进行量化商誉减值处理，并对其进行定性评估。本公司的政策要求至少每三年对商誉进行一次量化减值审查。本公司采用贴现现金流量模式，并在适当情况下采用市值法补充贴现现金流量模式，以确定其报告单位的估计公允价值。该公司对未来的现金流、贴现率、长期增长率和市场价值进行了估计和假设，以确定每个报告单位的估计公允价值。于2021年11月30日估计本公司报告单位公允价值所用的方法，与2020年年度商誉减值测试所使用的方法一致。
63

考虑到经济环境、法规的变化及其对公司业务的影响，公司对2021年贴现现金流模型中使用的某些假设与上一年相比进行了修改。该公司使用的主要假设如下：
·使用了2022年至2026年期间作为公司业务计划基础的预期现金流。该公司将2022年至2031年期间的预期现金流用于胡佛报告单位。预期现金流考虑了历史增长率、经济前景变化对公司业务的影响、行业挑战以及对任何适用法规可能影响的估计。
·2026年后的现金流预计将以长期增长率增长，公司估计每个报告单位的增长率在1.5%至3%之间。
·在确定估计公允价值时，该公司使用10%至17%的贴现率对现金流预测进行风险调整。
截至2021年11月30日，每个报告单位的公允价值都超过了各自的账面价值。
在2021年第三季度录得商誉减值后，制造业务的Dekko报告单位的估计公允价值超出其账面价值不到25%。截至2021年12月31日，本报告单位的总商誉为4780万美元，占公司总商誉的3%。假设的预计现金流量或长期增长率的减少，或本报告单位的贴现现金流量模型中使用的贴现率假设的增加，都有可能导致额外的减值费用。
本公司其他有重大商誉结余的报告单位的估计公允价值超出其各自账面值超过25%以上。考虑到市场状况的变化和预测未来经营业绩的内在变异性，未来可能会发生减值费用。新冠肺炎的其他中断可能导致对未来运营业绩或其他关键假设的预测发生不利变化，如预计收入、利润率、资本支出或与公允价值估计相关的现金流，并可能导致未来额外的减值，这可能是重大的。
无限期-活着的无形资产
本公司初步评估质量因素，以确定其无限期无形资产的公允价值是否更有可能低于其账面价值。如果定性因素显示该资产的公允价值比其账面价值更有可能低于其账面价值，或如果本公司决定绕过定性评估，则本公司将该无限期无形资产的公允价值与其账面价值进行比较。如果无限期无形资产的账面价值超过该资产的公允价值，则本公司将计入减值损失。本公司采用贴现现金流量模型，在某些情况下，还利用市值法补充贴现现金流量模型，以确定无限期无形资产的估计公允价值。本公司对未来现金流量、折现率、长期增长率和其他市场价值进行估计和假设，以确定无限期无形资产的估计公允价值。本公司的政策要求对无限期无形资产进行至少每三年一次的量化减值审查。
该公司的无形资产具有无限寿命，主要来自商号、特许经营权和FCC许可证。截至2021年11月30日，无限期无形资产的公允价值超过了各自的账面价值。考虑到预测未来经营业绩的内在变异性，未来总有可能发生减值费用。新冠肺炎的其他中断可能导致对未来运营业绩或其他关键假设的预测发生不利变化，如预计收入、利润率、资本支出或与公允价值估计相关的现金流，并可能导致未来额外的减值，这可能是重大的。
养老金成本。公司为美国符合条件的员工发起了一项固定收益养老金计划。不包括削减收益、和解收益和特别解雇福利，公司在2021年、2020年和2019年的净养老金抵免分别为9300万美元、5540万美元和5270万美元。公司的养老金福利债务和相关信用由精算确定，并受到公司与未来事件有关的假设的重大影响，这些假设包括贴现率、计划资产的预期回报率和补偿率的增加。该公司至少每年评估一次这些关键假设，并定期评估涉及人口统计因素的其他假设，如退休年龄、死亡率和营业额，并更新这些假设，以反映其经验和对未来的预期。由于经济和其他因素，任何一年的实际结果往往不同于精算假设。
该公司假设2021年、2020年和2019年的计划资产预期回报率为6.25%。2021年，公司计划资产的实际回报率为24.4%，2020年为25.4%，2019年为23.9%。按年计算，10年和20年计划资产的实际回报率分别为13.7%和10.0%。
64

累计和预计福利债务以未来现金支付的现值计量。该公司使用市场观察到的高质量固定收益证券的加权平均收益率对这些现金支付进行贴现，这些证券的到期日与福利的支付相对应。较低的贴现率会增加现值，通常会增加下一年的养老金成本；较高的贴现率会降低现值，降低下一年的养老金成本。本公司于2021年、2020年及2019年12月31日的贴现率分别为2.9%、2.5%及3.3%，反映市场利率。
本公司养老金计划主要假设的变化将对2021年养老金抵免产生以下影响，不包括削减收益、结算收益和特别终止福利：
·预期资产回报率-公司假设的计划资产预期回报率每增加或减少1%，养老金抵免将增加或减少约2210万美元。
·贴现率-公司假设的贴现率每下降1%，养老金抵免将减少约60万美元。公司假定的贴现率每增加1%，养老金抵免就会增加约1800万美元。
公司的退休金净额包括计划资产的预期回报部分，该部分是根据计划资产的预期回报假设计算的，该假设适用于计划资产的市场相关价值。计划资产的市场相关价值是使用五年平均市值方法确定的，该方法确认五年期间市场价值的已实现和未实现增值和贬值。如有必要，可对应用此方法产生的价值进行调整，使其不能低于计划资产截至相关计量日期市值的80%或超过120%。因此，计划资产与市场相关的价值的逐年增加或减少会影响当年养恤金信贷的计划资产回报部分。
在每年年底，计划资产的实际回报和预期回报之间的差额与实际与预期经验的其他差额相结合，形成累计其他全面收入的未摊销精算净收益或净亏损。只有超过递延、已实现和未实现的升值和折旧的净精算损益才有可能摊销。
产生精算损益的项目类型包括：
·资产回报或多或少超过本年度计划资产的预期回报；
·实际参与者的人口统计经历与假设的不同(退休、离职和年内死亡)；
·实际加薪幅度与假设的不同；以及
·为更好地反映计划的预期体验或反映测量日期的当前市场状况(贴现率、寿命增加、预期参与者行为的变化和计划资产的预期回报)而做出的任何假设变化。
如果累计其他全面收入中的未摊销净损益的幅度超过福利债务或与市场相关的资产价值(10%走廊)中较大者的10%，则未确认精算损益的摊销将作为一年的养恤金信贷的组成部分。摊销部分等于超额部分除以预计将根据计划领取福利的在职员工的平均剩余服务期。于2018年底，本公司在10%走廊以外的累计其他须摊销的全面收益中并无未摊销精算收益净额，因此，2019年的退休金抵免并无计入摊销收益。
于2019年期间，因贴现率下降及购买团体年金合约而产生的重大退休金资产收益被抵销，导致在10%走廊以外须摊销的累积其他全面收入中并无未摊销精算收益净额，因此，2020年的退休金抵免并无计入摊销收益金额。
2020年期间，养老金资产收益显著增加，但贴现率进一步下降，导致累计未摊销精算收益净额为10%走廊以外的其他综合收益，因此，790万美元的摊销收益计入了2021年的养恤金抵免。
2021年期间，养老金资产收益显著，贴现率上升。该公司目前估计，在10%走廊以外的累计其他全面摊销收入中将有未摊销精算收益净额，因此，6890万美元的摊销收益金额包括在2022年的估计养老金抵免中。
65

总体而言，该公司估计，2022年将录得约1.79亿美元的净养老金信贷。
本公司综合财务报表附注15提供了有关养老金成本和相关假设的更多细节。
所得税会计。
估值免税额
递延所得税产生于对资产和负债的税务和财务报表确认之间的暂时性差异。在评估其在产生递延税项资产的司法管辖区内收回递延税项资产的能力时，本公司会考虑所有可用的正面及负面证据，包括递延税项负债的预定冲销、预计未来应课税收入、税务筹划策略及最近的财务运作。这些假设需要对未来应税收入的预测做出重大判断。
截至2021年12月31日，该公司结转的国家所得税净营业亏损为10.261亿美元，这些亏损将在未来的不同日期到期。同样在2021年12月31日，公司有8710万美元的非美国所得税亏损结转，其中4420万美元可能无限期结转；1220万美元的亏损如果不利用，将以不同的金额到期到2026年；以及3070万美元的亏损，如果不利用，将在2026年后开始到期。截至2021年12月31日，公司已经确定了大约5760万美元的总估值津贴，主要针对递延州税资产、美国联邦所得税净额和非美国递延税项资产，因为公司认为，某些州和非美国净营业亏损结转和其他递延税项资产的好处更有可能无法实现。本公司已就已确认的国家所得税优惠设立估值免税额，但未考虑潜在地抵销与预付养老金成本和商誉有关的递延税项负债。预付养老金成本和商誉不被视为实现已确认递延税项利益的未来应纳税收入来源，因为这些暂时性差异在可预见的未来不太可能逆转。然而，某些递延国税资产的寿命是无限期的。因此，本公司已考虑将预付养老金成本和商誉的递延税项负债作为实现这些递延国家税项资产的未来应纳税收入来源。已记录的州和非美国所得税优惠的估值免税额可能会在未来12个月内根据经营业绩、投资持股的市场价值或商业和税务规划策略而增加或减少；因此, 鉴于不确定的经营和市场环境，该公司无法估计潜在的税务影响。该公司将每季度监测未来的经营业绩和预计的未来经营业绩，以确定针对州和非美国递延税项资产提供的估值免税额是否应该根据未来情况的需要而增加或减少。
最近的会计声明。有关近期会计声明的讨论，请参阅公司合并财务报表附注2。
66

独立注册会计师事务所报告
发送到 格雷厄姆控股公司董事会和股东
关于财务报表与财务报告内部控制的几点看法
本公司已审计Graham Holdings Company及其附属公司(“贵公司”)截至2021年12月31日及2020年12月31日的综合资产负债表，以及截至2021年12月31日止三个年度各年度的相关综合经营表、全面收益表、普通股股东权益变动表及现金流量表，包括相关附注(统称为“综合财务报表”)。我们还审计了公司截至2021年12月31日的财务报告内部控制，依据内部控制--综合框架(2013)由特雷德韦委员会(COSO)赞助组织委员会发布。
我们认为，上述综合财务报表按照美国公认的会计原则，在各重大方面公平地反映了本公司截至2021年12月31日和2020年12月31日的财务状况，以及截至2021年12月31日的三个年度的经营业绩和现金流量。此外，我们认为，根据首席运营官发布的《内部控制-综合框架(2013)》中确立的标准，截至2021年12月31日，公司在所有实质性方面对财务报告保持有效的内部控制。
意见基础
本公司管理层负责编制这些合并财务报表，维持对财务报告的有效内部控制，并对财务报告内部控制的有效性进行评估，包括在9A项下管理层的财务报告内部控制报告中。我们的责任是根据我们的审计，对公司的合并财务报表和公司对财务报告的内部控制发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。
我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些准则要求我们计划和执行审计，以获得合理的保证，以确定合并财务报表是否没有重大错报，无论是由于错误还是欺诈，以及是否在所有重大方面保持了对财务报告的有效内部控制。
我们对合并财务报表的审计包括执行评估合并财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查关于合并财务报表中的金额和披露的证据。我们的审计还包括评价管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评价合并财务报表的整体列报。我们对财务报告的内部控制的审计包括了解财务报告的内部控制，评估存在重大弱点的风险，以及根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运作有效性。我们的审计还包括执行我们认为在这种情况下必要的其他程序。我们相信，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。
财务报告内部控制的定义及局限性
公司对财务报告的内部控制是一个程序，旨在根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。公司对财务报告的内部控制包括下列政策和程序：(1)与保持合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录有关；(2)提供合理保证，即交易被记录为必要的，以便按照公认的会计原则编制财务报表，并且公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；以及(Iii)就防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权收购、使用或处置公司资产提供合理保证。
由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有可能因条件的变化而出现控制不足的风险，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。
67

关键审计事项
下文所述的关键审计事项是指向审计委员会传达或要求传达给审计委员会且(I)涉及对综合财务报表具有重大意义的账目或披露，以及(Ii)涉及我们特别具有挑战性、主观性或复杂判断的当期综合财务报表审计所产生的事项。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对综合财务报表的整体意见，我们也不会通过传达下面的关键审计事项，就关键审计事项或与之相关的账目或披露提供单独的意见。
商誉减值评估-胡佛和德科报告单位
如综合财务报表附注2和附注9所述，截至2021年12月31日，公司的综合商誉余额为16.496亿美元。据管理层披露，截至2021年12月31日，与胡佛和Dekko报告部门相关的商誉分别为9130万美元和4780万美元。截至11月30日，管理层至少每年审查一次商誉是否可能减值，或在年度测试之间审查商誉，如果发生的事件或情况发生变化，很可能使报告单位的公允价值低于其账面价值。减值费用确认为账面价值超过报告单位公允价值的金额。管理层利用贴现现金流模型审查商誉的账面价值。为了确定报告单位的估计公允价值，管理层对估计的未来现金流、贴现率、长期增长率和市场价值做出假设。
我们决定执行与胡佛和德科报告单位商誉减值评估相关的程序是一项关键审计事项的主要考虑因素是：(I)管理层在确定报告单位的公允价值时的重大判断；(Ii)审计师在执行程序和评估管理层的估计未来现金流以及与收入、利润率和贴现率相关的重大假设时的高度判断、主观性和努力；以及(Iii)审计工作涉及使用具有专业技能和知识的专业人员。
处理这一问题涉及执行程序和评估审计证据，以形成我们对合并财务报表的总体意见。这些程序包括测试与管理层商誉减值评估有关的控制措施的有效性，包括对公司报告单位的估值进行控制。这些程序还包括(I)测试管理层确定胡佛和Dekko报告单位公允价值的程序；(Ii)评估贴现现金流量模型的适当性；(Iii)测试模型中使用的基础数据的完整性和准确性；以及(Iv)评估与收入、利润率和贴现率相关的重大假设的合理性。评估管理层关于收入和利润率的假设涉及评估所使用的假设是否合理，考虑到(I)报告单位当前和过去的业绩；(Ii)相关的行业预测和宏观经济状况；(Iii)与外部市场和行业数据的一致性；(Iv)管理层历史预测的准确性；(V)与审计其他领域获得的证据的一致性；以及(Vi)公司的目标和战略。具有专门技能和知识的专业人员被用来协助评估模型的适当性和贴现率假设的合理性。
/s/ 普华永道会计师事务所
华盛顿哥伦比亚特区
2022年2月25日
自1946年以来，我们一直担任本公司的审计师。
68

格雷厄姆控股公司
合并业务报表
 截至十二月三十一日止的年度
(以千为单位，每股除外)202120202019
营业收入
服务销售$2,089,800 $2,056,228 $2,111,035 
货物销售1,096,174 832,893 821,064 
3,185,974 2,889,121 2,932,099 
营运成本及开支
售出服务成本(不包括以下所示项目)1,243,384 1,239,241 1,315,928 
售出商品成本(不包括以下所示项目)871,137 672,865 632,318 
销售、一般和行政831,853 715,401 717,659 
财产、厂房和设备折旧71,415 74,257 59,253 
无形资产摊销57,870 56,780 53,243 
商誉和其他长期资产的减值32,940 30,170 9,152 
 3,108,599 2,788,714 2,787,553 
营业收入77,375 100,407 144,546 
关联公司净收益中的权益17,914 6,664 11,664 
利息收入3,409 3,871 6,151 
利息支出(33,943)(38,310)(29,779)
非经营性养老金和退休后福利收入，净额109,230 59,315 162,798 
有价证券收益，净额243,088 60,787 98,668 
其他收入，净额32,554 214,534 32,431 
所得税前收入449,627 407,268 426,479 
所得税拨备96,300 107,300 98,600 
净收入353,327 299,968 327,879 
可归因于非控股权益的净(收益)亏损(1,252)397 (24)
格雷厄姆控股公司普通股股东应占净收益$352,075 $300,365 $327,855 
格雷厄姆控股公司普通股股东每股信息
 


每股普通股基本净收入$70.65 $58.30 $61.70 
已发行普通股基本平均数4,951 5,124 5,285 
稀释后每股普通股净收益$70.45 $58.13 $61.21 
稀释后的已发行普通股平均数4,965 5,139 5,327 
请参阅合并财务报表附注。
69

格雷厄姆控股公司
综合全面收益表
 截至十二月三十一日止的年度
(单位：千)202120202019
净收入$353,327 $299,968 $327,879 
税前其他全面收入
外币折算调整：
年内出现的翻译调整(16,052)31,642 5,371 
对有外国业务的企业的出售调整— — 2,011 
 (16,052)31,642 7,382 
养老金和其他退休后计划：   
精算收益519,595 365,164 231,104 
前期服务成本(2)(69)(5,725)
计入净收入的净精算(收益)损失摊销(5,486)1,219 (2,046)
计入净收入的先前服务费用净额(贷方)摊销3,170 2,680 (4,142)
包括在净收入中的结算(120)— (91,676)
 517,157 368,994 127,515 
现金流套期保值损益349 (1,282)(1,344)
税前其他全面收入501,454 399,354 133,553 
与其他综合所得项目相关的所得税费用
(133,380)(99,335)(34,087)
其他综合收入，税后净额368,074 300,019 99,466 
综合收益721,401 599,987 427,345 
可归因于非控股权益的综合(收益)损失(1,252)397 (24)
格雷厄姆控股公司应占全面收入总额
$720,149 $600,384 $427,321 
请参阅合并财务报表附注。
70

格雷厄姆控股公司
合并资产负债表
 截至12月31日
(单位为千，不包括份额)20212020
资产  
流动资产  
现金和现金等价物$145,886 $413,991 
受限现金12,175 9,063 
有价证券投资和其他投资824,445 587,582 
应收账款净额607,471 537,156 
进行中的库存和合同141,471 120,622 
预付费用81,741 75,523 
应收所得税32,744 29,313 
其他流动资产1,241 942 
流动资产总额1,847,174 1,774,192 
财产、厂房和设备、净值468,126 378,286 
租赁使用权资产437,969 462,560 
对关联公司的投资155,444 155,777 
商誉，净额1,649,582 1,484,750 
无限期-活着的无形资产142,180 120,437 
摊销无形资产净额247,120 204,646 
预付养老金成本2,306,514 1,708,305 
递延所得税7,900 8,396 
递延费用和其他资产(包括#美元782及$0受限制的现金)
163,516 146,770 
总资产$7,425,525 $6,444,119 
负债与权益  
流动负债  
应付账款和应计负债$583,629 $520,236 
递延收入358,720 331,021 
应付所得税4,585 5,140 
租赁负债的流动部分77,655 86,797 
长期债务的当期部分141,749 6,452 
流动负债总额1,166,338 949,646 
应计补偿和相关福利175,391 201,918 
其他负债36,497 48,768 
递延所得税676,706 521,274 
强制可赎回的非控股权益13,661 9,240 
租赁负债405,200 428,849 
长期债务525,752 506,103 
总负债2,999,545 2,665,798 
承付款和或有事项(注18)
可赎回的非控股权益
14,311 11,928 
优先股， $1票面价值；977,000授权股份，无已发布
— — 
普通股股东权益  
普通股  
A类普通股，$1票面价值； 7,000,000授权股份；964,001已发行及已发行股份
964 964 
B类普通股，$1票面价值；40,000,000授权股份；19,035,999已发行股份；3,942,065和4,018,832流通股
19,036 19,036 
超出票面价值的资本389,456 388,159 
留存收益7,126,761 6,804,822 
累计其他综合收益，税后净额  
累计外币换算调整(6,298)9,754 
养老金和其他退休后计划的未实现收益979,157 595,287 
现金流对冲(1,471)(1,727)
成本15,093,934和15,017,167国库持有的B类普通股股份
(4,108,022)(4,056,993)
普通股股东权益总额4,399,583 3,759,302 
非控制性权益12,086 7,091 
总股本4,411,669 3,766,393 
负债和权益总额$7,425,525 $6,444,119 
请参阅合并财务报表附注。
71

格雷厄姆控股公司
合并现金流量表
 截至十二月三十一日止的年度
(单位：千)202120202019
经营活动的现金流   
净收入$353,327 $299,968 $327,879 
将净收入与经营活动提供的现金净额进行调整：   
折旧、摊销和商誉及其他长期资产减值162,225 161,207 121,648 
租赁使用权资产摊销73,752 89,956 84,185 
养老金净额、结算费和特殊离职津贴费用(91,898)(41,573)(137,909)
有价证券和成本法投资收益，净额(254,844)(57,669)(103,748)
信用损失费用和其他应收账款准备6,824 10,667 22,726 
基于股票的薪酬费用，净额5,659 6,348 6,278 
或有对价、公允价值计量和增值(4,207)2,895 — 
汇兑损失179 2,153 1,070 
企业、财产、厂房和设备、投资和其他资产的处置和减记收益，净额(8,554)(214,926)(28,346)
关联公司收益中扣除分配后的权益4,917 6,592 (2,678)
递延所得税准备金65,046 14,377 69,751 
营业资产和负债变动： 
应收账款(59,292)61,328 (53,602)
盘存4,551 3,786 (5,317)
应付账款和应计负债32,397 (32,714)(47,069)
递延收入19,086 (25,728)30,487 
应收/应付所得税(8,689)3,310 1,828 
租赁负债(85,147)(91,478)(88,597)
其他资产和其他负债，净额(14,144)11,735 (33,655)
其他1,238 429 233 
经营活动提供的净现金202,426 210,663 165,164 
投资活动产生的现金流   
对某些业务的投资，扣除所获现金后的净额(351,882)(20,080)(179,421)
购买房产、厂房和设备(162,537)(69,591)(93,504)
出售有价证券所得收益65,499 93,775 19,303 
购买有价证券(48,036)(20,004)(7,499)
出售企业、房地产、厂房和设备及其他资产所得的净收益
10,295 225,570 54,495 
对股权关联公司的投资、成本法和其他投资(8,531)(12,367)(27,529)
对关联方的贷款— — (3,500)
其他557 2,068 920 
投资活动提供的现金净额(用于)(494,635)199,371 (236,735)
融资活动产生的现金流   
循环信贷安排项下的净借款134,696 76,241 — 
发行借款70,184 2,084 41,250 
回购普通股(55,683)(161,829)(2,103)
偿还借款(49,645)(83,360)(8,702)
收购的延期付款(30,866)(19,348)(2,255)
已支付的股息(30,136)(29,970)(29,553)
车辆平面图应付收益净额(还款)(10,563)(14,160)14,384 
发行非控制性权益3,777 — 6,000 
购买非控股权益(3,508)— (550)
银行透支的收益(偿还)3,410 1,636 (185)
行使股票期权所得收益— 25,129 481 
其他(639)(425)(33)
由融资活动提供(用于)的现金净额31,027 (204,002)18,734 
货币汇率变动的影响(3,029)2,978 2,766 
现金及现金等价物和限制性现金净(减)增(264,211)209,010 (50,071)
年初现金及现金等价物和限制性现金423,054 214,044 264,115 
年终现金和现金等价物及限制性现金$158,843 $423,054 $214,044 
补充现金流信息   
年内支付的现金：   
所得税$39,000 $91,000 $28,000 
利息$30,000 $31,000 $30,000 
请参阅合并财务报表附注。
72

格雷厄姆控股公司
普通股股东权益综合变动表
(单位：千)A类
普普通通
库存		B类
普普通通
库存		资本流入
超过
面值		保留
收益		累计其他综合收益财务处
库存		非控制性
利息		总股本可赎回的非控股权益
截至2018年12月31日$964 $19,036 $378,837 $6,236,125 $203,829 $(3,922,009)$— $2,916,782 $4,346 
本年度净收入
 327,879  327,879 
发行非控制性权益
6,556 6,556 
收购可赎回的非控制性权益
— 1,715 
非控股权益应占净亏损
152 (152)— 
收购非控制性权益
1,153 1,153 
可赎回非控股权益的净收入
(176)(176)176 
可赎回非控股权益的赎回价值变动
32 32 (32)
普通股支付的股息
   (29,553) (29,553)
回购B类普通股
  (2,103) (2,103)
发行B类普通股，扣除被没收的限制性股票
  (3,721)3,960  239 
未赚取的股票补偿和股票期权费用的摊销
  6,521    6,521 
其他全面收入，扣除所得税后的净额
99,466 99,466 
购买可赎回的非控股权益
— (550)
截至2019年12月31日964 19,036 381,669 6,534,427 303,295 (3,920,152)7,557 3,326,796 5,655 
本年度净收入
   299,968   299,968 
非控股权益应占净亏损
386 (386)— 
收购可赎回的非控制性权益
— 6,005 
可赎回非控股权益应占净亏损
11 11 (11)
可赎回非控股权益的赎回价值变动
273 273 279 
分配给非控股权益
(353)(353)
普通股支付的股息
   (29,970)  (29,970)
回购B类普通股
     (161,829) (161,829)
发行B类普通股，扣除被没收的限制性股票
  (411)24,988  24,577 
未赚取的股票补偿和股票期权费用的摊销
  6,901    6,901 
其他全面收入，扣除所得税后的净额
300,019 300,019 
截至2020年12月31日964 19,036 388,159 6,804,822 603,314 (4,056,993)7,091 3,766,393 11,928 
本年度净收入
   353,327   353,327 
非控股权益出资3,350 3,350 
可归因于非控股权益的净收入
(1,943)1,943 — 
收购可赎回的非控制性权益
— 6,617 
可赎回非控股权益应占净亏损
   691   691 (691)
可赎回非控股权益的赎回价值变动
292 257 549 (35)
分配给非控股权益
(555)(555)
普通股支付的股息
    (30,136)  (30,136)
回购B类普通股
    (55,683) (55,683)
发行B类普通股，扣除被没收的限制性股票
  (5,593) 4,654  (939)
未赚取的股票补偿和股票期权费用的摊销
  6,598   6,598 
其他全面收入，扣除所得税后的净额
368,074 368,074 
购买可赎回的非控股权益
— (3,508)
截至2021年12月31日$964 $19,036 $389,456 $7,126,761 $971,388 $(4,108,022)$12,086 $4,411,669 $14,311 
请参阅合并财务报表附注。
73

格雷厄姆控股公司
合并财务报表附注
1.    业务的组织和性质
格雷厄姆控股公司(The Company)，是一家多元化的教育和媒体公司。该公司的卡普兰子公司提供各种教育服务，包括国内和美国以外的地区。该公司的媒体业务包括拥有和运营七电视广播电台。
教育-卡普兰公司为学生和专业人士提供广泛的教育服务。卡普兰的各种业务包括三类别：卡普兰国际、高等教育(KHE)和补充教育。
媒体-该公司的多元化媒体业务包括电视广播、几个网站和印刷出版物、播客内容和一家营销解决方案提供商。
电视广播。截至2021年12月31日，公司拥有七位于德克萨斯州休斯顿、密歇根州底特律、佛罗里达州奥兰多、德克萨斯州圣安东尼奥、弗吉尼亚州罗阿诺克的电视台二佛罗里达州杰克逊维尔的车站。除了佛罗里达州杰克逊维尔的WJXT，所有的电视台都是网络附属的。
制造业-该公司的制造业务包括胡佛、德科、乔伊斯/代顿和福尼。
其他-该公司的其他业务包括汽车经销商、餐馆和娱乐场所、消费互联网品牌、定制框架服务以及家庭健康和临终关怀服务。
2.    重要会计政策摘要
陈述的基础和合并的原则。随附的综合财务报表是根据美国公认会计原则(GAAP)编制的，包括公司及其控股和控制的子公司的资产、负债、经营结果和现金流量。在合并中，所有重要的公司间账户和交易都已取消。
估计的使用。按照公认会计准则编制财务报表要求管理层作出估计和判断，以影响财务报表中报告的数额。管理层的估计和假设是基于历史经验和各种其他被认为在当时情况下是合理的因素。由于作出估计所涉及的固有不确定性，未来期间报告的实际结果可能会受到这些估计的变化的影响。本公司会持续评估其估计及假设。
本公司评估了某些会计事项，这些事项一般需要考虑预测的财务信息，结合本公司合理可用的信息以及截至2021年12月31日和本报告提交之日新型冠状病毒(新冠肺炎)大流行的未知未来影响。评估的会计事项包括但不限于本公司商誉及其他长期资产的账面价值、呆账准备、存货估值及相关储备、金融资产的公允价值、税务资产的估值准备及收入确认。除商誉及其他长期资产减值费用(见附注9、12及19)外，本公司截至2021年12月31日止年度的综合财务报表并无因我们的评估而受到其他影响。本公司未来对新冠肺炎的规模和持续时间的评估，以及其他因素，可能会对本公司未来报告期的综合财务报表产生重大影响。
企业合并。收购的收购价根据收购日各自的公允价值分配给收购的资产，包括无形资产和承担的负债。与收购相关的成本在发生时计入费用。被收购实体的成本超过分配给被收购资产和承担的负债的净额后，确认为商誉。被收购实体的净资产和经营业绩自收购之日起计入本公司的综合财务报表。
现金和现金等价物。现金及现金等价物包括手头现金、原始到期日为三个月或以下的短期投资，以及加权平均到期日为三个月或以下的货币市场基金的投资。
受限现金。受限现金是指根据外国政府规定，非美国高等教育机构必须持有的预付学费金额。这些规定规定，公司有信托责任将某些资金分开，以确保这些资金只用于符合条件的学生的利益。
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信用风险集中。现金和现金等价物与国内和国际上的几家金融机构保持一致。存放在银行的存款可能超过为这类存款提供的保险金额。一般来说，这些存款可以按需赎回，并由具有投资级信用评级的金融机构维持。该公司定期评估重要客户的财务实力，这一评估与其客户的大量和地域多样性相结合，限制了公司在与客户签订合同的应收账款方面的风险集中。
信贷损失准备。应收账款减去了反映与应收账款相关的当前预期信贷损失的备抵。目前的预期信贷损失是根据历史注销、当前宏观经济状况以及对未来经济状况的合理和可支持的预测来估计的。还根据账龄类别、历史催收经验和管理层对客户财务状况的评估，针对特定应收账款建立准备金。当学生或客户未能按计划付款时，公司通常认为帐户逾期或拖欠。公司在一段时间后，或一般在将账户移交给外部催收机构时，将被视为无法收回的应收账款余额从信贷损失准备金中注销。
对股票证券的投资。本公司按公允价值计量其对股权证券的投资，并在收益中确认公允价值变动。本公司选择另一种计量方法来计量按成本减去减值后的公允价值不容易确定的成本法投资，该公允价值按可见的价格变化进行调整，并在收益中确认任何公允价值变化。如果成本法投资的公允价值下降到低于其成本基础，并且这种下降被认为是暂时的，公司将记录减记，并计入收益。本公司采用平均成本法来确定出售证券的基准。
公允价值计量。公允价值计量是根据市场参与者将使用的假设对资产或负债进行定价的，该三层结构区分了市场参与者的假设，这些假设基于(I)可观察的投入，例如活跃市场的报价(第一级)；(Ii)活跃市场的报价以外的直接或间接可观察的投入(第二级)；以及(Iii)要求本公司在确定公允价值时使用现值和其他估值技术的不可观测的投入(第三级)。金融资产和负债根据对公允价值计量有重要意义的最低投入水平进行整体分类。本公司对公允价值计量的特定投入的重要性的评估需要判断，并可能影响正在计量的资产和负债的估值及其在公允价值层次中的位置。
对于使用活跃市场报价计量的资产，总公允价值为每单位公布市场价格乘以持有单位数量，不考虑交易成本。使用其他重大可见投入计量的资产和负债主要通过参考活跃市场上类似资产或负债的报价进行估值，并根据该资产或负债的任何具体条款进行调整。
当某些资产--包括商誉、无形资产、财产、厂房和设备、租赁使用权资产、成本和权益法投资--被视为减值时，该公司按公允价值计量这些资产。这些资产的公允价值是根据现有最佳信息采用估值技术确定的，可能包括报价、市场可比性和贴现现金流模型。
金融工具的公允价值。由于这些金融工具的短期性质，本公司综合财务报表中报告的现金和现金等价物、限制性现金、应收账款、应付账款和应计负债、递延收入的当前部分和债务的当前部分的账面价值接近公允价值。长期债务的公允价值是根据许多可观察到的信息确定的，包括公司上市票据的当前市场活动、投资者需求的趋势以及可比上市债券的市场价值。利率对冲的公允价值是根据一系列可观察到的信息确定的，包括到期时间和市场利率。
进行中的库存和合同。进行中的库存和合同按成本或可变现净值中较低者列报，并以先进先出(FIFO)法为基础。库存成本包括直接材料、直接和间接人工以及适用的制造间接费用。本公司根据正常生产能力分配制造管理费用，并在收益中确认未吸收的制造成本。超额和陈旧库存的拨备是根据管理层对现有库存相对于历史使用量、估计未来使用量和技术发展情况的评估得出的。
车辆清点是根据具体的识别方法进行的。新车和二手车库存的费用包括增加、整修和运输任何设备的费用。在某些情况下，车辆制造商提供奖励，这反映为每辆购买的车辆的账面价值降低。
房地产、厂房和设备。不动产、厂房和设备按成本入账，包括与重大长期建设项目相关的资本化利息。替换和主要改进包括
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资本化；维护和维修在发生时计入费用。折旧是在财产、厂房和设备的估计使用年限内使用直线法计算的：3至20机器和设备的使用年数；20至50对建筑物来说是几年的时间。租赁改进的成本按其使用年限或各自租赁条款中较短的时间摊销。
对长期资产的评估。只要不利事件或环境变化表明记录的价值可能无法收回，就会评估长期资产和有限寿命无形资产的可回收性。当未贴现的估计未来现金流少于资产的记录价值时，长期资产被视为不可收回。减值费用乃根据估计公平市价计量，而估计公平市价主要以估计未来现金流量按贴现基准厘定。应处置的长期资产的损失以类似的方式确定，但公平市场价值将因估计处置成本而减少。
商誉和其他无形资产。商誉是指收购价格超过所收购企业已确认净资产公允价值的部分。该公司的无形资产具有无限的生命期，主要来自商号和商标、特许经营协议和联邦通信委员会(FCC)许可证。摊销的无形资产主要是学生和客户关系以及商号和商标，摊销期限最长为15好几年了。与更新或延长无形资产相关的成本微不足道，并在发生时计入费用。
截至11月30日，该公司至少每年审查一次商誉和无限期无形资产，以确定可能出现的减值。商誉及无限期无形资产于年度测试之间进行审核，以确定是否有可能减值，前提是发生事件或情况发生变化，以致报告单位的公平值或无限期无形资产的公允价值低于其账面价值。该公司在报告单位层面测试其商誉，这是一个运营部门或低于一个运营部门的一个水平。本公司首先评估定性因素，以确定是否有必要进行商誉或无限期无形资产量化减值审查。如果本公司根据其对定性因素的评估，认为报告单位或无限期无形资产的公允价值比其账面价值更有可能低于其账面价值，或如果其决定绕过定性评估，则使用量化程序对商誉和无限期生存资产进行减值审查。本公司采用贴现现金流量模型审核商誉及无限期无形资产的账面价值，并在适当情况下采用市值法补充贴现现金流量模型。该公司对估计的未来现金流量、贴现率、长期增长率和市场价值进行假设，以确定每个报告单位和无限期无形资产的估计公允价值。如果这些估计或相关假设在未来发生变化，本公司可能被要求记录减值费用。
对附属公司的投资。本公司对不受其控制但对其有重大影响的关联公司的投资和收益或亏损采用权益法进行会计处理。如果公司在被投资人的有投票权股票中拥有20%至50%的所有权权益，则通常被视为存在重大影响。如果公司拥有3%或更多的所有权权益，公司还使用权益法核算其在具有特定所有权账户的合伙企业或有限责任公司的投资。每当不利事件或环境变化显示记录价值可能无法收回时，本公司会考虑其任何权益法投资的公允价值是否已跌至低于其账面值。如果本公司认为任何此类下降并非暂时的(基于各种因素，包括历史财务业绩、产品开发活动和关联公司行业的整体健康状况)，则将按估计公允价值进行减记。
收入确认。本公司确认收入确认合同时，必须得到双方的批准和承诺，确定当事人的权利和支付条件，合同具有商业实质，对价可能收取。公司对每份合同进行评估，以确定合同中不同的履行义务的数量，这需要使用判断力。
教育收入.教育收入主要来自国内外提供的中学后教育和补充教育服务。通常，学费和其他费用在向学生提供教育服务的日期之前预先支付并记录在递延收入中。在某些情况下，学生可以使用分期付款，这减少了在提供服务之前收到的现金对价金额。与分期付款相关的合同条款和条件表明，学生对合同总价负有责任；因此，减轻了公司因不付款而遭受的损失。该公司认定，分期付款并不构成重要的融资组成部分。
卡普兰国际。卡普兰国际公司主要为英国、新加坡和澳大利亚的学生提供高等教育、专业教育、考试准备服务和材料。卡普兰国际公司的一些合同包括一履约义务是对学生的模糊承诺的组合，而其他Kaplan International合同包括多个履约义务作为
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合同能够在合同的范围内既是明确的又是明确的。一卡普兰国际商业学院提供了一种选项，让学生以被视为物质权利的折扣获得未来的服务。
交易价格在合同中列明，并在合同开始时已知；因此，不存在可变对价。收入根据其独立的销售价格分配给每个履约义务。合同内的任何折扣都分配给所有履约义务，除非有可观察到的证据表明折扣与合同中的一项或多项具体履约义务有关。卡普兰国际通常根据向学生收取的价格来确定独立的销售价格。
收入在高等教育、专业教育和考试准备服务的指导期或接入期按比例确认。卡普兰国际公司通常使用时间流逝方法，这是一种投入衡量标准，因为它最好地描述了这些服务的同时消费和提供情况。被确定为单独履行义务的课程材料在控制权转移到学生手中时确认，通常是在产品交付给学生时确认。
一卡普兰国际业务与一家客户签订了一份合同，合同内容包括二履约义务，完全由合同开始时的可变对价构成。公司根据预期成本加利润将收入分配给每项履约义务。利润率是由市场评估决定的。随着时间的推移，使用输入法确认收入，因为客户在交付时同时从服务中受益。该公司记录了与这份Kaplan International合同相关的合同资产，因为获得收入的权利取决于时间以外的其他因素。
高等教育(KHE)。根据过渡和运营支持协议(TOSA)，KHE主要向普渡大学全球(普渡全球)提供非学术运营支持服务。这份合同有一份30-年任期，由一履约义务，代表向普渡全球提供支持服务的一系列日常承诺。交易价格完全由与偿还KHE支持费用和KHE费用相关的可变对价组成。TOSA概述了一种支付结构，该结构规定了普渡全球在6月30日的财年结束时将如何分配现金。KHE支助费用和KHE费用的可收集性完全取决于财政年度结束时现金的可获得性。这一可变考虑因素受到为普渡全球公司准备的会计年度预测的限制。这些预测在整个财年都会更新，直到不确定性最终得到解决，也就是在每个普渡全球财年结束时。由于KHE的履约义务由一系列组成，可变对价被分配到与其相关的不同服务期，即普渡全球会计年度。
支助服务收入是根据迄今发生的费用和预期偿还的百分比随时间确认的。KHE手续费收入也根据迄今为止确认的普渡全球收入金额和本财年预计收取的手续费百分比随着时间的推移而确认。公司使用这些投入措施，因为普渡全球同时接受和消费KHE提供的服务的好处。
卡普兰补充教育。补充教育为学生提供备考服务和材料，并为学生提供专业培训和考试准备，以获得专业证书和执照。一般来说，补充教育合同由多项履行义务组成，因为对这些服务的承诺在合同的背景下是不同的。交易价格是在合同中陈述的，在合同开始时就知道了，因此不存在可变对价。收入根据其独立的销售价格分配给每个履约义务。补充教育通常根据向学生和专业人员收取的价格来确定独立的销售价格。合同内的任何折扣都分配给所有履约义务，除非有可观察到的证据表明折扣与合同中的特定履约义务有关。
补充教育服务收入在获得教育材料的期间按比例确认。对每个课程的平均进修期进行了估算，并对这一估算进行了持续评估，并在必要时进行了调整。使用时间流逝方法是一种输入度量，因为它最好地描述了对服务的同时消费和访问的可用性。与不同课程材料相关的收入在控制权转移到学生手中时确认，通常是在产品交付给学生时确认。
补充教育提供对某些课程的保证，使学生能够在对考试成绩不满意的情况下重复一门课程。本公司将该担保作为一项单独的履约义务进行会计处理。
电视广播收入.格雷厄姆媒体集团(GMG)的电视广播收入主要由电视和互联网广告收入以及转播收入组成。
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电视广告收入。GMG将电视广告合同中包括的系列广告核算为一履行义务并确认随时间推移的广告收入。该公司选择了开具实际权宜之计的权利，这是一种产出方法，因为GMG有权对等于迄今为止交付给客户的广告的价值进行对价。由于选择使用开票权实际上是权宜之计，GMG在合同开始时不确定交易价格或分配任何可变对价。相反，GMG确认的收入与GMG有权向客户开具发票的金额相称。付款通常在以下时间内收到欠款60收入确认的日子。
转播收入。转播收入是指有线电视、卫星和其他多频道视频节目发行商(MVPD)在其指定的市场区域内转播GMG电视台的广播所支付的补偿。授予MVPD的转播权被视为功能性知识产权许可，因为转播的广播提供了重要的独立功能。因此，与MVPD签订的每个重传合同包括一各台转播许可证的履约义务。GMG采用基于使用量的特许权使用费方法确认收入，即根据重播合同中确定的MVPD订户数量和适用的每用户费率在重播月份确认收入。付款通常在以下时间内收到欠款60收入确认的日子。
制造业收入.制造业收入主要包括由以下公司产生的产品销售四企业：胡佛、德科、乔伊斯和福尼。公司已确定，客户订购的每一项产品都是一项独特的履约义务，因为它具有独立的价值，并且在合同范围内是不同的。对于有多项履约义务的安排，本公司最初根据其独立销售价格(即向客户收取的零售价)为每项义务分配交易价格。合同内的任何折扣都分配给所有履约义务，除非有可观察到的证据表明折扣与合同中的一项或多项具体履约义务有关。
本公司销售的部分产品和服务有权退货。这项报酬权构成可变对价，在退款期限届满之前，不能按投资组合确认收入，使用期望值方法。
当控制权转移给客户或作为控制权转移给客户时，公司确认收入。如果为客户创造的产品没有本公司的替代用途，并且本公司有权强制执行迄今完成的绩效付款，则部分制造收入在制造期间按比例确认。公司衡量履行其履行义务的进度的方法的确定需要判断。该公司使用单位交付法来衡量这些产品的进度，这是一种产量衡量标准。这些安排代表了21%, 23%和28分别为截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日止年度确认的制造业收入的%。
其他制造业收入在控制权转移到客户手中时确认，通常在产品发货时确认。一些客户有账单，并与公司有保留安排。当控制权转移到客户手中时，即使客户并不实际拥有货物，票据和保留安排的收入也会得到确认。控制转移当客户请求付款并保留安排时，产品被标识为属于客户并准备好进行实物转移，并且产品不能由除客户之外的任何人使用。
付款条款和条件因合同而异，尽管条款一般包括以下付款要求90送货的天数。
该公司评估了其制造业务提供的保证和担保的条款，并确定这些不应作为单独的履约义务来核算，因为没有确定一项独特的服务。
医疗保健收入.该公司与患者签订合同，提供家庭健康或临终关怀服务。付款通常从联邦医疗保险、医疗补助和私人保险公司等第三方支付者那里收到。付款人是约定合同成交价格的合同第三方。该公司将患者确定为受益于其医疗服务的一方，因此，患者是其客户。
医疗保险和医疗补助服务中心根据患者驱动分组模式(PDGM)发布了修订后的报销结构，适用于家庭医疗服务的联邦医疗保险索赔，从2020年1月1日起生效，适用于新的和修改后的收入合同。家庭健康服务合同一般都有一履行为患者提供家庭卫生服务的义务。在PDGM模式下，公司使用实际开票权确认收入，这是一种产出方法，因为合同收入权直接对应于向患者转移服务。鉴于实际权宜之计的选择，本公司不会在合同开始时确定交易价格或分配任何可变对价。相反，公司确认的收入与其有权向客户开具发票的金额相称，这是两笔30天付款中每一笔的平均停留时间的函数
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句号。付款通常在以下范围内从联邦医疗保险收到30在提出索赔的几天后。联邦医疗保险是家庭健康服务最常见的第三方付款人。
家庭健康收入合同可能会被修改，以考虑到患者护理计划的变化。当合同变更改变了现有的可强制执行的权利和义务时，公司确定合同变更。由于对护理计划的修改修改了原来的履约义务，公司将合同修改记为在累积追赶的基础上对收入的调整(收入的增加或减少)。
临终关怀服务合同通常有一向患者提供医疗保健服务的履行义务。交易价格反映了该公司预期从提供这些服务中获得的收入。由于保健服务的交易价格在合同开始时就已知，因此不存在可变对价。临终关怀服务收入在护理期间按比例确认。该公司通常使用时间流逝方法，这是一种投入衡量标准，因为它最好地描述了医疗保健服务的同时提供和消费。在以下时间内从第三方支付人收到临终关怀服务付款60在提交索赔之后的几天内，或在某些情况下分两次，一次在合同期间，一次在提供服务之后。联邦医疗保险是最常见的第三方付款人。
其他收入。该公司确认与其向其附属公司提供的管理服务相关的收入。本公司提供的管理服务如下所述一履行义务，并在提供服务时确认一段时间内的收入。由于公司的收入权利与交付给关联公司的价值直接对应，公司使用实际权宜之计开票的权利，这是一种产出方法。由于选择了发票使用权的实际权宜之计，本公司不会在合同开始时确定交易价格或分配任何可变对价。相反，该公司确认的收入与其有权向附属公司开具发票的金额相称，这是基于合同确定的百分比。每月收到欠款。
汽车收入。 汽车子公司的收入主要来自销售新车和二手车、安排车辆融资、保险和其他服务合同(F&I收入)以及提供车辆维修和保养服务。
新车和二手车收入合同通常包含一履行义务，将车辆交付给客户，以换取规定的合同对价。收入在车辆控制权移交给客户时确认。F&I收入在客户与融资、保险或服务提供商之间的协议签署时确认。由于汽车子公司在这些F&I收入交易中充当代理，收入是扣除任何融资、保险和服务提供商成本后确认的。维修和维护服务的收入随着服务的进行而随着时间的推移而确认。
其他收入. 餐厅收入。餐厅收入包括克莱德餐饮集团(CRG)产生的销售额。食品和饮料收入，扣除折扣和税收后，在交付给客户时确认。销售礼品卡的收益被记录为递延收入，并在客户兑换时确认为收入。
定制框架服务收入。Framebridge向客户销售定制框架解决方案。定制框架服务收入，扣除折扣和税收，在产品交付给客户时确认。销售礼品卡的收益被记录为递延收入，并在客户兑换时确认为收入。
代码3收入。Code3通过向客户提供社交媒体营销解决方案获得媒体管理收入。该公司确定，Code3合同通常具有一履约义务由一系列承诺组成，承诺在合同期内管理客户在广告平台上的媒体支出。
随着媒体管理服务交付给客户，Code3确认了扣除媒体采购成本后的收入。一般来说，Code3使用发票开具实际权宜之计的权利来确认收入，这是一种产出方法，因为Code3的收入权利直接对应于交付给客户的价值。由于选择使用开票权的实际权宜之计，Code3在合同开始时不确定交易价格或分配任何可变对价。相反，Code3确认的收入与其有权向客户开具发票的金额相称，这是社交媒体植入成本加上管理费减去任何适用折扣的函数。付款通常在以下时间内收到100收入确认的日子。
代码3评估它是合同中的委托人(即按毛额列报收入)还是代理人(即按净额列报收入)。Code3显示媒体管理服务的收入，扣除媒体采购成本，作为代理，因为Code3在放置到社交媒体平台之前并不控制媒体。
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叶子集团收入。Leaf Group(Leaf)通过其媒体和市场业务创造收入。媒体收入主要来自Leaf在线媒体资产上显示的广告。随着业绩义务的交付，收入将随着时间的推移而确认。收入通常根据产出衡量标准确认，包括交付的印象、每次点击的成本或基于时间的广告。
Marketplace的收入主要来自社会6和盛世艺术集团的产品销售。一般情况下，订购的每一种产品都作为单独的履约义务入账。产品收入，扣除折扣和税收，在承诺货物的控制权转移到客户手中时确认。
其他收入。其他收入主要包括来自Slate、扩音器、Decile、Pinna和Foreign Policy的广告、发行量和订阅收入。本公司的其他广告收入与上述广告收入来源一致。发行收入包括向客户提供在线和印刷出版物的费用。自出版物或产品向客户提供之日起，该公司在认购期内按比例确认发行量和订阅收入。流通收入合同一般是在履行义务交付之前支付的年度或每月订阅合同。
税收政策选举.公司已选择将客户获得货物控制权后发生的运输和搬运活动作为履行成本而不是作为额外的承诺服务进行核算。因此，这些履约义务的收入在货物控制权转移到客户时确认，也就是货物准备装运时。本公司在确认收入期间应计相关运输和搬运成本。
本公司已选择从交易价格的计量中剔除由政府当局评估的、与特定创收交易同时征收并由实体向客户收取的所有税款。
税收实用权宜之计. 对于(I)最初预期期限为#年的合同，公司不披露未履行的履约义务的价值一年或更少，(Ii)确认的收入金额基于公司有权向客户提供的服务开具发票的金额的合同，(Iii)收到的对价是承诺以使用为基础的使用费以换取知识产权许可的合同，以及(Iv)完全将可变对价分配给完全未兑现的转让构成单一履约义务一部分的独特商品或服务的承诺的合同。
获得合同的费用. 本公司为获得一份增量合同而产生的成本预计将被收回，因为如果没有获得合同且合同收入超过相关成本，则不会产生成本。收入指引为在摊销期限为一年或以下的情况下产生的销售佣金提供了一个实际的权宜之计。《指导意见》将摊销期定义为合同期限，包括任何预期的合同续约期。该公司已选择将这一切实的权宜之计应用于除其教育部门的合同外的所有合同。在教育司，获得合同的费用在适用的摊销期间摊销，但初始合同和续签合同的佣金是相称的情况除外。该公司摊销这些成本，以便在摊销期间以直线方式获得合同。这些费用作为服务或产品的成本计入公司的综合经营报表。
租约。该公司对其几乎所有的教育设施、公司办公室和用于开展业务的其他设施以及某些设备拥有运营租赁。公司在一开始就确定一项安排是否为租约。经营租赁包括在公司综合资产负债表上的租赁使用权(ROU)资产、租赁负债的当前部分和租赁负债中。净收益资产代表公司在租赁期内使用标的资产的权利，租赁负债代表公司支付租赁所产生的租赁款项的义务。经营租赁ROU资产及负债于租赁开始日根据租赁期内租赁付款的现值确认。如果适用，ROU资产还包括任何初始直接成本、预付租赁付款和收到的租赁奖励。由于本公司的大部分租约并未提供隐含利率，因此本公司根据租赁开始日可得的资料，采用递增借款利率来厘定租赁付款的现值。本公司于2018年12月31日对该日之前开始的经营租赁使用递增借款利率。
该公司的租赁条款可能包括延长或终止租赁的选项，具体方式如下一至10当合理地确定期权将被行使时，将在数年或更长时间内完成。租期为12个月或以下的租约不计入资产负债表，但该等租约的租赁费用以直线法确认。本公司已选择实际权宜之计，不将租赁组成部分与非租赁组成部分分开。因此，租赁费用包括这些非租赁组成部分(如果适用)。固定租赁费用在租赁期内以直线法确认。可变租赁费用在发生时确认。公司的租约
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协议不包含任何重要的剩余价值保证或限制性契约。在某些情况下，该公司将其租赁的房地产设施转租给第三方。
截至2021年12月31日和2020年12月31日，该公司拥有4.0百万美元和美元5.9与汽车子公司的服务贷款车辆相关的净资产、物业、厂房和设备以及流动融资租赁负债分别为1,000,000,000欧元。服务租赁车辆一般在合同生效后六个月内从出租人手中购买，购买后按成本价列入二手车辆库存。本公司并无任何其他重大融资租赁。
养老金和其他退休后福利。该公司维护各种养老金和激励性储蓄计划。该公司的大多数员工都在这些计划的覆盖范围内。该公司还为某些退休员工提供医疗和人寿保险福利。这些员工在满足年龄和服务要求后有资格享受福利。
该公司在其综合资产负债表中确认退休后固定收益计划的资金过剩或资金不足的状况，并确认该资金状况在发生变化的年度通过全面收益发生变化。该公司使用预测单位贷记法和几个精算假设来衡量其计划的资金状况的变化，其中最重要的是贴现率、计划资产的预期回报率和补偿增长率。该公司的养老金和其他退休后福利计划的衡量日期为12月31日。
自我保险。该公司对一系列风险采用保险和自我保险相结合的方式，包括与员工保健和牙科护理、残疾福利、工人赔偿、一般责任、财产损失和业务中断有关的索赔。与这些计划相关的负债是根据公司的历史索赔经验、严重程度因素和其他精算假设来估计的。预期亏损应计以估计为基础，虽然本公司相信应计金额是足够的，但最终亏损可能与所提供的金额不同。
所得税。本公司按资产负债法核算所得税，该方法要求确认已列入财务报表的事件的预期未来税务后果的递延税项资产和负债。根据此方法，递延税项资产及负债乃根据财务报表与资产及负债的税基之间的差额，采用预期差额将拨回的年度的现行税率厘定。税率变动对递延税项资产和负债的影响在包括颁布日期在内的期间的收入中确认。
如果公司认为这些资产更有可能变现，则公司将记录递延税项净资产。在作出该等决定时，本公司会考虑所有可获得的正面及负面证据，包括现有应课税暂时性差异的未来逆转、预计未来应课税收入、税务筹划策略及近期财务运作；这项评估将持续进行。如果公司确定未来能够实现超过其记录净额的递延所得税净资产，公司将对估值拨备进行调整，这将减少所得税拨备。
本公司确认一项来自不确定税务状况的税务利益，前提是根据技术上的是非曲直，该状况很可能会在审查后得以维持，包括任何相关上诉或诉讼程序的解决。本公司就财务报表确认及计量的利益与本公司报税表上已采取或预期采取的税务立场之间的差额记录负债。估计数的变动记录在作出这一决定的期间。
外币折算。公司以本位币为本位币的非美国业务的收入和费用账目使用当前汇率方法换算成美元，即经营业绩按该期间的平均汇率换算，资产和负债按期末收盘汇率换算。折算这些账户的收益和损失被累积，并作为权益和其他全面收益的单独组成部分报告。外币交易的损益，包括以美元为功能货币的实体的外币公司间贷款，在综合经营报表中确认。
基于股权的薪酬。本公司根据授予日的奖励公允价值计量以股票结算的奖励的补偿费用。本公司根据每个报告日期的公允价值计量以现金支付或可能以现金支付的赔偿的补偿费用。本公司确认所需服务期内的费用，该服务期通常是授予合同的授权期。股票奖励没收在发生时计入。
每股收益。基本每股收益按两级法计算。由于其不可没收的红利权利，公司将限制性股票视为参与证券。在两类法下，公司将其已申报和未分配的股息份额分配给参与证券
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在参与证券可以分享收益的范围内，就像该期间的所有收益都已分配一样。每股基本收益的计算方法是将普通股股东可获得的收入除以该期间已发行普通股的加权平均数。稀释后每股收益的计算方法类似，不同之处在于，期内已发行普通股的加权平均数包括假定行使的期权和根据公司股票计划可发行的限制性股票的摊薄效应。潜在摊薄证券的摊薄效应反映在运用库存股方法稀释后的每股收益中。
强制可赎回的非控股权益。该公司的强制可赎回非控制性权益代表GHC One LLC(GHC One)的非控制性权益，GHC One LLC是Graham Healthcare Group(GHG)的子公司。小股东必须清盘他们的股份5GHC One在2026年需要清算时拥有1%的权益。这项利息在2021年12月31日和2020年12月31日作为非流动负债在合并资产负债表中报告。本公司按公允价值列报这项负债，按季度按当前赎回价值计算。赎回价值的变动在本公司的综合经营报表中记为利息、费用或收入。
可赎回的非控股权益。本公司的可赎回非控制性权益代表CSI Pharmacy Holding Company，LLC(CSI)的非控制性权益，即75%的股份，Framebridge，它是93.4%的股份，以及Weiss，这是50.1拥有%的股份。中证指数的小股东可能会提出50将其股份的%转让给本公司。第一个看跌期权期限从2022年开始。另一批股票的第二个看跌期权期限从2024年开始。Framebridge的少数股东有权认沽20自2024年起，每年向本公司转让股份的百分比。Weiss的小股东有认沽期权10从2026年开始，每年向公司出售1%的股份，并可能从2033年开始将所有股份投入。2021年3月，胡佛的少数股东将剩余的流通股交给公司。赎回后，本公司拥有100%的胡佛。在赎回前，本公司拥有98.01%的胡佛。本公司于各报告期末于综合资产负债表按账面值或赎回价值中较大者呈列可赎回非控制权益。赎回价值的变动在本公司的综合资产负债表中计入超过面值的资本。
综合收益。全面收益包括净收入、外币换算调整、现金流量对冲净变化、养老金和其他退休后计划调整。
最近通过并发布了会计公告。2020年3月，FASB发布了指导意见，提供了可选的实际权宜之计和例外情况，以缓解与停止使用伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)或预计将停止使用的其他参考利率相关的潜在会计影响。该公司在2021年第四季度通过了合同修改实际权宜之计，因为它正在修改任何引用停产参考率的合同。这一指引预计不会对公司的综合财务报表产生重大影响。
其他发布但在2021年12月31日之后才生效的新会计声明预计不会对公司的综合财务报表产生实质性影响。
3.    业务的收购和处置
收购。在2021年间，该公司收购了六企业：二在教育方面，二在医疗保健领域，一在汽车行业，以及一在其他业务中只需$392.4现金和或有对价100万美元以及建筑平面图应付账款的承担。被收购公司的资产和负债按其在收购之日的估计公允价值入账。
2021年6月14日，公司以1美元收购了Leaf Group Ltd.的全部已发行普通股。308.6百万美元现金和假设为$9.2与他们之前的股票补偿计划有关的负债，这笔债务将在未来支付。Leaf是一家消费互联网公司，在生活方式、家居和艺术设计类别中打造创作者驱动的品牌。预计此次收购将使公司的业务运营多样化，并提供与其他业务部门的运营协同效应，从而在未来带来好处。该公司将Leaf包括在其他业务中。
2021年11月，卡普兰收购了Knowledge项目的某些资产，这是一家为医疗保健专业人员提供继续医学教育的公司，还收购了另一家小企业。这些收购预计将建立在卡普兰公司在医疗和考试准备领域的现有客户基础之上。这两项业务都包括在卡普兰的补充教育部门。
2021年12月，GHG收购了二企业，佛罗里达州的一家家庭保健企业和一家50.1%对Weiss感兴趣，Weiss是一家专门从事过敏、哮喘和免疫学的内科医生。Weiss的小股东有认沽期权10从2026年开始，每年向公司出售1%的股份，并可能从2033年开始将所有股份投入。Weiss的可赎回非控股权益的公允价值为$6.6在收购时达到100万
82

日期，使用收益法确定。这些收购预计将扩大医疗保健部门服务的市场，并包括在医疗保健领域。
2021年12月28日，公司的汽车子公司以现金和假设美元收购了福特汽车经销商。16.2建筑平面图应付款百万美元(见附注6)。关于此次收购，该公司的汽车子公司借入了#美元。22.5100万美元，为收购提供资金(见附注11)。该经销商将由一个隶属于克里斯托弗·J·奥里斯曼的实体经营和管理，克里斯托弗·J·奥里斯曼是奥里斯曼汽车集团经销商家族的成员之一。此次收购扩大了公司的汽车业务运营，并包括在汽车行业。
在2020年内，该公司收购了三企业：二在教育和教育方面一在其他业务中只需$96.8百万美元的现金和或有对价。被收购公司的资产和负债按其在收购之日的估计公允价值入账。
在2020年前三个月，卡普兰收购了二小企业；一在其补充教育部门和一在其国际部门。
2020年5月，本公司以现金和或有对价收购了Framebridge，Inc.的额外权益，导致本公司获得了对被投资方的控制权。收购完成后，该公司拥有93.4Framebridge的%股份。本公司先前按权益法将Framebridge入账，并将其计入综合资产负债表上的联属公司投资(见附注4)。或有对价主要基于Framebridge在特定时间段内实现收入里程碑。购置日的或有代价的公允价值为#美元。50.6百万，通过蒙特卡罗模拟确定。Framebridge的可赎回非控股权益的公平价值为#美元。6.0截至收购日期，使用市场方法确定的百万美元。少数股东有认沽期权20从2024年开始，每年持有少数股权的比例。此次收购预计将在未来通过使公司的业务运营多样化而带来好处，并包括在其他业务中。
于2019年内，本公司收购八企业：一在教育方面，三在医疗保健领域，一在制造业，二在汽车业和一在其他业务中只需$211.8百万美元现金和或有对价以及假设#美元25.8建筑平面图中的百万应付款。被收购公司的资产和负债按其在收购之日的估计公允价值入账。
2019年1月31日，本公司收购了二汽车经销商现金和假设楼面平面图应付账款(见附注6)。关于此次收购，该公司的汽车子公司借入了#美元。30100万美元为收购提供资金，并签订了利率互换协议，将债务利率固定在4.7年利率。公司拥有一家90汽车子公司的%权益。该公司还与克里斯托弗·J·奥里斯曼(Christopher J.Ourisman)的一家附属实体签订了管理服务协议。克里斯托弗·J·奥里斯曼是奥里斯曼汽车集团经销商家族的成员之一。奥里斯曼和他的团队经营和管理着这些经销商。公司支付了#美元的费用。2.3截至2019年12月31日止年度，与根据本协议提供的管理服务有关的费用为百万元。此外，该公司预支了$3.5向少数股东--由奥里斯曼先生控制的实体--支付100万美元，利率为6年利率。少数股东有权购买最多额外的10汽车子公司的%权益。此次收购预计将在未来通过使公司的业务运营多样化而带来好处，并包括在汽车行业。
2019年7月，GHG收购了一家100在一家预计将在未来提供一定战略利益并包括在医疗保健中的小企业中拥有%的权益。2019年7月11日，卡普兰收购了一家100Heverald是欧洲最大的语言旅行社ESL Education和连锁德语和法语语言学校及青少年夏令营Alpadia的所有者。此次收购预计将在卡普兰的国际英语业务中提供协同效应，并被纳入卡普兰的国际部门。
2019年7月31日，公司完成对克莱德餐饮集团的收购。在收购之日，CRG拥有并运营13华盛顿特区大都市区的餐厅和娱乐场所，包括老埃比特烧烤和汉密尔顿。关于此次收购，该公司与CRG的一些高级管理人员有关联的一家实体签订了几份租约。此次收购预计将在未来通过使公司的业务运营多样化而带来好处，并包括在其他业务中。
2019年9月，乔伊斯/代顿公司收购了一家小企业的资产。此次收购预计将补充目前的产品供应，并包括在制造领域。
2019年12月1日，GHG收购75CSI制药控股公司，LLC的优先股的百分比。在此次收购中，CSI达成了一笔$11.25百万定期贷款，为收购提供资金。CSI是一家专业的家庭输液药店，为患者提供静脉免疫球蛋白治疗。小股东可以提出50他们的优先股的百分比相当于GHG，第一个看跌期权期限从2022年开始。另一批优先股的第二个看跌期权期限从2024年开始。可赎回资产的公允价值
83

CSI的非控股权益为$1.7在收购日期，使用收益法确定的百万美元。此次收购预计将扩大医疗保健部门的产品供应。
2021年、2020年和2019年期间完成的收购相关成本为3.0百万，$1.1百万美元和美元3.0百万美元，并在发生时计入费用。这些收购的总收购价格根据收购日期对以下资产和负债的公允价值分配如下：
购进价格分配
截至十二月三十一日止的年度
(单位：千)202120202019
应收账款$18,835 $745 $6,762 
库存25,420 3,496 34,134 
财产、厂房和设备12,661 3,346 56,391 
租赁使用权资产26,333 6,580 98,505 
商誉205,003 73,951 84,669 
活生生的无限无形资产22,200 — 46,900 
摊销无形资产100,800 14,589 21,291 
其他资产4,899 975 8,308 
递延所得税42,850 15,958 (2,703)
建筑平面图应付款(16,198)— (25,755)
其他负债(52,421)(14,917)(42,555)
流动和非流动租赁负债(26,286)(6,593)(99,131)
可赎回的非控股权益(6,617)(6,005)(1,715)
非控股权益— — (1,154)
收购总价，扣除购入现金后的净额$357,479 $92,125 $183,947 
2021年记录的公允价值基于估值，该等估值中使用的估计和假设可能会在计量期内(自收购日期起计最多一年)发生变化。递延税项资产或负债、营运资本以及剩余商誉和其他无形资产的最终金额的记录尚未最后确定。上述2019年价值反映了与租赁使用权资产、流动和非流动租赁负债以及最终确定的营运资本相关的计量期调整。商誉按转让对价除以已确认净资产的超额部分计算，代表无法单独确认和单独确认的其他收购资产产生的估计未来经济利益。由于这些收购而录得的商誉归因于被收购公司的集合劳动力和预期的协同效应。该公司预计将扣除$79.4百万，$3.2百万美元和美元70.7分别于2021年、2020年和2019年完成的收购的所得税商誉为100万美元。
被收购公司自其各自的收购日期起并入公司的财务报表。公司的综合营业报表包括总收入和营业亏损#美元132.4百万美元和美元14.2截至2021年12月31日的年度分别为100万美元。以下未经审计的备考财务信息显示了公司的业绩，就好像当年的收购发生在2020年初一样。未经审计的备考信息还包括2020年的收购，好像发生在2019年初，以及2019年的收购，好像发生在2018年初：
截至十二月三十一日止的年度
(单位：千)202120202019
营业收入$3,513,689 $3,323,427 $3,089,712 
净收入358,890 279,810 304,734 
该等备考业绩乃基于本公司认为合理的估计及假设，并包括被收购公司经营的历史业绩、已确认资产的折旧及摊销调整，以及本公司及被收购实体所产生的收购前交易相关开支的影响。预计收购将带来的效率、成本降低和协同效应不在预计范围内。如果这些实体在本报告所述期间是公司的一部分，这些结果将不会实现，也不一定表明公司在未来期间的综合经营结果。
出售企业。2020年12月，公司完成了纳入其他业务的扩音器销售。2019年11月，卡普兰英国完成了一家小企业的出售，该小企业被纳入卡普兰国际。作为这些销售的结果，公司报告了其他营业外收入的收益(亏损)(见附注16)。
84

其他交易。2019年3月，胡佛的一名少数股东向公司出售了一些股份，赎回价值为$0.6百万美元。赎回后，公司拥有98.01%的胡佛。2021年3月，胡佛的少数股东将剩余的流通股出售给公司，赎回价值为1美元。3.5百万美元。赎回后，本公司拥有100%的胡佛。
在2019年，公司成立了GHC One，作为与GHG的一群高级管理人员一起投资于医疗保健业务组合的工具。作为优先股的持有者，公司有义务出资95购买有价证券投资所需资本的%，其余5资本的%来自高级管理人员群体。GHC One的运营协议要求在2026年3月31日解散该实体，届时净资产将分配给其成员。作为优先股持有人，公司将获得高达其缴入资本的金额外加优先年回报8%(保证回报)在高级管理人员组收到赎回其5净资产的利息百分比(经理回报)。超过经理和保证回报的所有分配将支付给共同单位持有人，后者目前构成GHG的高级管理人员小组。公司可在任何时间将其优先单位转换为普通单位，之后将收到80超过经理的所有分配的%返回，剩余的20超额分配的百分比将作为其他共同单位的持有者分配给高级管理人员组。
截至2021年12月31日，该公司持有GHC One的控股权，因此在其合并财务报表中包括资产、负债、经营结果和现金流量。GHC One在2019年收购了CSI和另一家小企业，并在2021年收购了Weiss。本公司将该集团高级管理人员的少数股权列为强制可赎回的非控股权益(见附注2)。
4.    投资
货币市场投资。截至2021年12月31日，公司拥有不是货币市场投资，相比之下，268.8截至2020年12月31日，这些现金和现金等价物在公司综合资产负债表中被归类为现金和现金等价物。
有价证券投资。 对有价证券的投资包括以下内容：
截至12月31日
(单位：千)
20212020
总成本
$273,201 $232,847 
未实现收益总额
537,915 340,255 
未实现亏损总额(1,119)— 
总公允价值
$809,997 $573,102 
在2021年12月31日和2020年12月31日，公司拥有44,430和28,000Markel Corporation(Markel)的股票，价值分别为$54.8百万美元和美元28.9分别为100万美元。Markel联席首席执行官托马斯·S·盖纳先生是公司董事会成员。截至2021年12月31日，有不是持有的有价证券超过5占公司总资产的%。
“公司”(The Company)购买金额48.0百万, $20.0百万美元和美元7.52021年、2020年和2019年分别有100万可销售的股权证券。
在2021年、2020年和2019年期间，出售有价证券的累计已实现净收益总额为46.0百万，$23.0百万美元和美元9.5分别为100万美元。这类销售的总收益为$。65.5百万，$93.8百万美元和美元19.3分别为100万美元。
有价证券的净收益(亏损)包括：
截至十二月三十一日止的年度
(单位：千)
202120202019
有价证券收益，净额
$243,088 $60,787 

$98,668 
减去：出售和捐赠的有价证券收益净(收益)损失
(17,830)13,382 (2,810)
年末仍持有的有价证券未实现收益净额
$225,258 

$74,169 

$95,858 
对附属公司的投资。截至2021年12月31日，公司持有约12交集控股，LLC(交集)的%权益，并根据权益法说明其投资。公司拥有交叉口管理委员会十个席位中的两个，这使得公司可以对交叉口施加重大影响。截至2021年12月31日，本公司还持有其他几家关联公司的投资；GHG持有40伊利诺伊州住宅健康公司的%权益，a42.5拥有伊利诺伊州安宁疗养院的%权益40在GHG和一家密歇根医院成立的合资企业中拥有%的权益，以及40在合资企业中的%权益
85

由GHG和阿勒格尼健康网络(AHN)组成。截至2021年、2020年及2019年12月31日止年度，本公司录得10.9百万，$9.6百万美元和美元9.3分别为向GHG附属公司提供的服务收入100万美元。
该公司有$52.5百万美元和美元26.1投资账户中的100万美元，分别代表截至2021年12月31日和2020年12月31日其在附属公司的投资中的累计未分配收入。
于2021年第三季度，本公司计入减值费用 $6.6百万美元一其在附属公司的投资由于在中国政府宣布对私立教育公司的教育部门进行改革后，这一行业面临着严峻的经济环境。在2020年第一季度，公司记录的减值费用为3.6百万美元二由于这些企业面临严峻的经济环境，其在附属公司的投资，其中2.7100万美元与该公司对Framebridge的投资有关。如果新冠肺炎的影响不消散或在未来期间对关联公司产生日益严重的不利影响，那么进一步的新冠肺炎中断可能会导致与公司在关联公司的投资相关的额外减值费用。该公司从其关联公司最近可获得的财务报表中记录其在收益或亏损中的份额。在某些情况下，关联公司财务报表的报告期滞后于本公司的财务报告期，但这种滞后从未超过三个月。公司截至2021年12月31日的年度经营业绩可能没有反映新冠肺炎疫情对关联公司收益或亏损的影响，这些关联公司的财务业绩是在滞后的基础上记录的。
2020年5月，本公司对Framebridge进行了一项额外投资(见附注3)，导致本公司获得了被投资方的控制权。Framebridge的经营结果、现金流、资产和负债自收购之日起包括在公司的综合财务报表中。格雷厄姆控股公司首席执行官兼首席执行官蒂莫西·J·奥肖内西是Framebridge的个人投资者，并在收购额外权益之前担任董事会主席。该公司按照与Framebridge其他投资者相同的条款收购了O‘Shaughnessy先生的权益。
2019年2月，本公司出售了其在Gimlet Media的权益。与这次出售有关，公司记录了#美元的收益。29.02019年第一季度为100万。这笔交易的总收益为$。33.5百万美元。
此外，卡普兰国际控股有限公司(Kihl)举行了一次45在与约克大学成立的合资企业中拥有%的权益。Kihl借给了这家合资企业GB22百万美元，这笔贷款超过25年利率为7%，并由约克大学担保。这笔贷款将在2041年12月之前偿还。
未合并附属公司的汇总财务数据。 该公司对关联公司的投资包括对其不控制但对其具有重大影响力的私募股权基金和其他运营实体的投资。下表提供了该公司非合并关联公司的汇总财务数据。下表所列金额为100%的资产负债表及该等非综合联属公司的经营结果按权益法入账。
该公司在私募股权基金合伙企业中的所有权大约在4%和10%；公司在联属公司的投资中包含的相关投资余额为$72.8百万美元和美元41.1分别截至2021年12月31日和2020年12月31日。
私募股权基金投资的资产负债表汇总数据如下：
截至12月31日
(单位：千)
20212020
证券投资，按估计公允价值计算
$2,039,368 $1,500,192 
其他流动资产
28,590 24,111 
总资产
$2,067,958 $1,524,303 
总负债
4,790 7,488 
合伙人资本总额
2,063,168 1,516,815 
总负债和合伙人资本
$2,067,958 $1,524,303 
私募股权基金投资的运营数据摘要如下：
截至十二月三十一日止的年度
(单位：千)
202120202019
净投资损失
$(13,324)$(15,301)$(13,691)
投资已实现净收益
190,368 440 79,443 
投资未实现增值净变化
1,043,627 525,588 150,641 
运营净资产增加
$1,220,671 $510,727 $216,393 
86

经营主体投资的资产负债表汇总数据如下：
截至12月31日
(单位：千)
20212020
流动资产
$203,274 $164,526 
非流动资产
569,505 566,053 
总资产
$772,779 $730,579 
流动负债
219,220 428,735 
非流动负债
329,965 264,807 
总负债
$549,185 $693,542 
非控制性权益
$(80,604)$(103,829)
经营实体投资的经营数据汇总如下：
截至十二月三十一日止的年度
(单位：千)
202120202019
净销售额
$358,928 $312,194 $438,168 
毛利
146,312 11,217 103,510 
净收益(亏损)
135,241 (206,504)(125,146)
可归因于该实体的净收益(亏损)
102,829 (148,394)(81,268)
成本法投资。本公司持有若干股本证券中不能轻易确定公允价值的投资，这些投资被记为成本法投资，按成本减去减值入账，并根据同一发行人相同或类似投资的可观察到的价格变化进行调整。这些投资的账面价值为#美元。48.9百万美元和美元35.7分别截至2021年12月31日和2020年12月31日。于截至2021年、2020年及2019年12月31日止年度内，本公司录得收益$11.8百万，$4.2百万美元和美元5.1百万美元，分别用于基于可观察到的交易的股权证券。截至2020年12月31日止年度，本公司录得减值亏损$7.3百万美元购买这些证券。
5.    应收账款、应付账款和应计负债
应收账款由下列各项组成：
截至12月31日
(单位：千)20212020
与客户签订的合同应收账款减去估计的信贷损失#美元21,836及$21,494
$589,582 $519,577 
其他应收账款17,889 17,579 
 $607,471 $537,156 
估计信贷损失的变动情况如下：
(单位：千)余额为
期初		新增内容-
收费至
成本和
费用		扣除额余额为
结束
期间
2021$21,494 $6,824 $(6,482)$21,836 
202014,276 10,667 (3,449)21,494 
201914,775 1,706 (2,205)14,276 
应付账款和应计负债包括以下内容：
截至12月31日
(单位：千)20212020
应付帐款$126,985 $106,215 
应计补偿和相关福利179,307 135,493 
其他应计负债277,337 278,528 
 $583,629 $520,236 
现金透支#美元5.5百万美元和美元2.1截至2021年12月31日和2020年12月31日，100万美元分别计入应付账款和应计负债。
87

6.    库存、在建合同和应付车辆平面图
进行中的库存和合同包括以下内容：
截至12月31日
(单位：千)20212020
原料$54,944 $45,382 
在制品11,506 10,402 
成品72,796 64,061 
正在进行的合同2,225 777 
 $141,471 $120,622 
该公司通过与Truist银行(Truist平面图设施)和福特汽车信贷公司(福特平面图设施)的标准化平面图设施，为新车和二手车库存提供资金。真实的建筑平面图设施以伦敦银行同业拆借利率加码为基础，按可变利率计息。1.15年利率。于2021年12月28日，本公司与Truist订立经修订协议，将利率修订为有担保隔夜融资利率(SOFR)加1.19年利率。福特平面图设施以最优惠利率为基础，以浮动利率计息，下限为3.5%，外加1.5年利率。平面图设施的加权平均利率为1.1%, 1.7%和3.3截至2021年12月31日、2020年及2019年12月31日止年度分别为%。截至2021年12月31日，平面图设施下的总容量为$70.9100万美元，其中31.6已使用了100万美元，并列入综合资产负债表的应付账款和应计负债。应付车辆平面图的变化在合并现金流量表中作为融资活动的现金流量报告。
平面图设施以相关经销子公司的车辆库存和其他资产为抵押，并载有若干契约，其中除其他外，包括限制经销子公司设定留置权和变更所有权、高级管理人员和关键管理人员的契约。截至2021年12月31日，该公司遵守了所有这些限制性公约。
与车辆平面图安排有关的平面图利息支出由从制造商以平面图援助形式收到的款项抵销，这些款项在库存中资本化，并在出售相关库存时在综合业务报表中记录为已售出货物的成本。截至2021年、2020年及2019年12月31日止年度，本公司确认销售商品成本减少$2.7百万，$2.1百万美元和美元1.8100万美元，分别与制造商平面图援助有关。
7.    财产、厂房和设备
财产、厂房和设备包括以下内容：
截至12月31日
(单位：千)20212020
土地$73,651 $19,394 
建筑物211,758 176,653 
机器、设备及固定装置419,778 398,334 
租赁权改进215,640 229,512 
在建工程19,517 25,301 
940,344 849,194 
减去累计折旧(472,218)(470,908)
$468,126 $378,286 
折旧费用为$71.4百万，$74.3百万美元，以及$59.32021年、2020年和2019年分别为100万。
该公司资本化了$2.12019年与建筑物建设相关的兴趣达百万。
公司记录的财产、厂房和设备减值费用为#美元。2.4百万，$2.3百万美元和美元0.32021年、2020年和2019年分别为100万。该公司采用收益法和市场法估计物业、厂房和设备的公允价值。
88

8.    租契
租赁费用的构成如下：
截至十二月三十一日止的年度
(单位：千)202120202019
经营租赁成本$96,078 $113,669 $104,007 
短期和按月租赁成本17,724 21,862 19,267 
可变租赁成本20,889 18,718 20,582 
转租收入(16,918)(18,508)(20,108)
租赁净成本合计$117,773 $135,741 $123,748 
公司记录的减值费用为#美元。3.9百万，$11.4百万美元和美元1.12021年、2020年和2019年分别为100万。本公司采用收益法估计使用权资产的公允价值。
在出售KHE校园(KHEC)业务方面，该公司是几个租约的担保人，并已为这些租约建立了ROU资产和租赁负债。与该等租赁相关的任何租赁成本或分租收入净额计入其他营业外收入。与这些租赁有关的总净租赁成本为#美元。0.1百万，$0.8百万美元和美元0.82021年、2020年和2019年分别为100万。
与租约有关的补充资料如下：
截至十二月三十一日止的年度
(单位：千)202120202019
现金流信息：
营业租赁(付款)产生的营业现金流$105,164 $113,664 $112,671 
以新的经营租赁负债(非现金)换取的使用权资产59,409 27,031 236,714 
截至12月31日
20212020
资产负债表信息：
租赁使用权资产$437,969 $462,560 
流动租赁负债$77,655 $86,797 
非流动租赁负债405,200 428,849 
租赁总负债$482,855 $515,646 
加权平均剩余租赁年限(年)10.69.9
加权平均贴现率4.6 %4.4 %
截至2021年12月31日，租赁负债到期日如下：
(单位：千)2021年12月31日
2022$97,501 
202379,854 
202464,030 
202550,392 
202645,897 
此后296,514 
付款总额634,188 
减去：推定利息(151,333)
总计$482,855 
截至2021年12月31日，本公司已签订经营性租赁，包括教育和其他设施，但尚未开始，最低租赁付款为$6.6百万美元。这些运营租赁将于2022财年开始，租赁条款为二至11好几年了。
89

9.    商誉和其他无形资产
本公司于2021年第三季度将其分部的列报更改为七可报告的部门：卡普兰国际、高等教育、补充教育、电视广播、制造业、医疗保健和汽车(见附注19)。
2021年第三季度，由于新冠肺炎疫情的出现以及新冠肺炎疫情导致商业办公电气产品和酒店行业的产品需求持续疲软，本公司对Dekko报告部门的商誉和无限期无形资产进行了中期审查。作为减值审查的结果，公司记录了#美元26.7百万商誉减值准备。本公司采用贴现现金流量模型估计报告单位的公允价值。报告单位的账面价值超过估计公允价值，因此在计入递延所得税的影响后，账面价值超过估计公允价值的金额产生商誉减值费用。Dekko被包括在制造业中。
2020年第一季度，由于新冠肺炎疫情带来的不确定性和挑战性的经营环境，本公司对中国国际集团和汽车经销商报告单位和资产组的商誉、无限期无形资产和其他长期资产进行了中期审查。作为减值审查的结果，本公司记录了一美元9.7CRG的百万商誉和无限期无形资产减值费用和#美元6.7汽车经销商的百万无限期无形资产减值准备。本公司利用现金流量贴现模型对报告单位和无限期无形资产的公允价值进行了估计。CRG报告单位的账面价值和无限寿命无形资产超过估计公允价值，导致账面价值超过估计公允价值的金额计入商誉和无限寿命无形资产减值费用。CRG包括在其他业务中，汽车经销商包括在汽车行业。
新冠肺炎的其他中断可能导致对未来运营业绩或其他关键假设的预测发生不利变化，如预计收入、利润率、资本支出或与公允价值估计相关的现金流，并可能导致未来额外的减值，这可能是重大的。
于2019年第四季度，电视广播录得无形资产减值费用1美元7.8与FCC许可证相关的百万美元二由于当地市场状况的下降，它的电台数量有所减少。无形资产的公允价值采用收益法进行估计。
截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日止年度的无形资产摊销为57.9百万，$56.8百万美元和美元53.2分别为100万美元。无形资产摊销估计约为#美元。592022年，百万美元512023年，百万美元392024年，百万美元312025年为100万美元，262026年为100万美元，41之后的百万美元。
90

按分部分列的商誉账面值变动如下：
(单位：千)教育电视
广播		制造业医疗保健汽车其他
企业		总计
截至2019年12月31日    
商誉$1,140,958 $190,815 $234,993 $98,421 $39,121 $30,423 $1,734,731 
累计减值损失
(331,151)— (7,616)— — (7,685)(346,452)
 809,807 190,815 227,377 98,421 39,121 22,738 1,388,279 
测算期调整154 — — — — — 154 
收购13,022 — — — — 60,928 73,950 
减损— — — — — (6,878)(6,878)
外币汇率变动
29,245 — — — — — 29,245 
截至2020年12月31日    
商誉1,183,379 190,815 234,993 98,421 39,121 91,351 1,838,080 
累计减值损失
(331,151)— (7,616)— — (14,563)(353,330)
 852,228 190,815 227,377 98,421 39,121 76,788 1,484,750 
收购16,342 — — 19,908 6,705 162,048 205,003 
减损— — (26,686)— — — (26,686)
外币汇率变动
(13,485)— — — — — (13,485)
截至2021年12月31日
商誉1,186,236 190,815 234,993 118,329 45,826 253,399 2,029,598 
累计减值损失
(331,151)— (34,302)— — (14,563)(380,016)
 $855,085 $190,815 $200,691 $118,329 $45,826 $238,836 $1,649,582 
该公司教育部门的商誉账面价值变化如下：
(单位：千)卡普兰
国际		更高
教育		补充教育总计
截至2019年12月31日   
商誉$595,604 $174,564 $370,790 $1,140,958 
累计减值损失
— (111,324)(219,827)(331,151)
 595,604 63,240 150,963 809,807 
测算期调整154 — — 154 
收购9,788 — 3,234 13,022 
外币汇率变动
29,203 — 42 29,245 
截至2020年12月31日
商誉634,749 174,564 374,066 1,183,379 
累计减值损失
— (111,324)(219,827)(331,151)
 634,749 63,240 154,239 852,228 
收购— — 16,342 16,342 
外币汇率变动
(13,481)— (4)(13,485)
截至2021年12月31日  
商誉621,268 174,564 390,404 1,186,236 
累计减值损失
— (111,324)(219,827)(331,151)
 $621,268 $63,240 $170,577 $855,085 
91

其他无形资产包括：
  截至2021年12月31日截至2020年12月31日
(单位：千)有用
生命
射程		毛收入
携带
金额		累计
摊销		网络
携带
金额		毛收入
携带
金额		累计
摊销		网络
携带
金额
摊销无形资产      
学生和客户关系
2–10年份
$300,027 $206,714 $93,313 $294,077 $178,075 $116,002 
商品名称和商标
2–15年份(1)
158,365 68,113 90,252 109,809 54,766 55,043 
网络从属协议
10年份
17,400 8,628 8,772 17,400 6,888 10,512 
数据库和技术
3–6年份
36,585 26,464 10,121 34,864 19,924 14,940 
竞业禁止协议
2–5年份
1,000 991 9 1,000 937 63 
其他
1–8年份
68,500 23,847 44,653 24,800 16,714 8,086 
  $581,877 $334,757 $247,120 $481,950 $277,304 $204,646 
无限期-活着的无形资产
      
商品名称和商标 $86,972   $87,429 
特许经营协议 44,058   21,858 
FCC许可证11,000 11,000 
执照和认证 150   150   
  $142,180   $120,437   
____________
(1)
自2020年12月31日起，商标名称和商标的最长使用寿命为10好几年了。
10.    所得税
所得税前收入包括以下内容：
截至十二月三十一日止的年度
(单位：千)202120202019
美国$421,420 $403,295 $390,144 
非美国28,207 3,973 36,335 
$449,627 $407,268 $426,479 
所得税拨备包括以下内容：
(单位：千)当前延期总计
截至2021年12月31日的年度   
美国联邦政府$20,806 $64,356 $85,162 
州和地方4,354 (435)3,919 
非美国6,094 1,125 7,219 
$31,254 $65,046 $96,300 
截至2020年12月31日的年度  
美国联邦政府$77,882 $6,669 $84,551 
州和地方8,083 4,954 13,037 
非美国6,958 2,754 9,712 
$92,923 $14,377 $107,300 
截至2019年12月31日的年度  
美国联邦政府$16,500 $63,838 $80,338 
州和地方2,949 6,630 9,579 
非美国9,400 (717)8,683 
$28,849 $69,751 $98,600 
92

由于以下原因，所得税拨备不同于通过对税前收入适用21%的美国联邦法定税率而确定的所得税金额：
截至十二月三十一日止的年度
(单位：千)202120202019
按法定税率缴纳的美国联邦税(见上文)$94,422 $85,526 $89,561 
州税和地方税，扣除美国联邦税2,238 15,366 (4,064)
扣除美国联邦税后的州税收优惠的估值免税额859 (5,067)11,632 
基于股票的薪酬(24)2,048 (1,743)
其他非美国所得税优惠的估值免税额4,042 2,445 1,202 
其他，净额(5,237)6,982 2,012 
所得税拨备$96,300 $107,300 $98,600 
该公司2021年的有效税率受到了美元的有利影响17.2由于在计算与本公司养老金和其他退休后计划有关的递延税项时使用的分摊公式所导致的估计递延州所得税税率的变化而产生的递延税项调整。这项福利包括在总额为#美元的州税收规定中。2.2上图所反映的百万美元。
递延所得税包括以下内容：
截至12月31日
(单位：千)20212020
员工福利义务$64,258 $72,787 
应收账款3,554 3,795 
国家所得税损失结转63,050 53,499 
国有资本亏损结转107 289 
国家所得税抵免结转511 281 
美国联邦所得税损失结转69,509 18,272 
美国联邦外国所得税抵免结转970 992 
结转非美国所得税损失18,877 15,802 
结转非美国资本损失3,707 3,925 
租契63,715 74,240 
其他6,396 6,214 
递延税项资产294,654 250,096 
估值免税额(57,603)(47,217)
递延税项资产，净额237,051 202,879 
预付养老金成本594,372 457,644 
有价证券的未实现收益138,868 88,371 
商誉和其他无形资产103,497 90,921 
财产、厂房和设备15,451 15,807 
租契51,668 61,148 
非美国预扣税2,001 1,866 
递延税项负债905,857 715,757 
递延所得税负债，净额$668,806 $512,878 
该公司拥有$1,026.1百万的州所得税净营业亏损结转可用于抵消未来的州应纳税所得额。于2021年期间，本公司录得115.4由于收购Leaf，数百万的州所得税损失结转。国家所得税损失结转，如果没有使用，将开始失效，大致如下：
(单位：百万) 
2022$1.9 
20237.5 
20247.5 
202518.3 
202614.5 
2027年及以后976.4 
总计$1,026.1 
本公司于2021年12月31日录得美元63.1就这些州所得税亏损结转的递延州所得税资产，扣除美国联邦所得税后的净额。该公司已设立了$35.4
93

由于本公司已确定该等递延国家所得税资产的估值免税额为1,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000元，000,000,000,000,000,000,000
该公司拥有$331.0由于先前的股票收购而获得的美国联邦所得税损失结转的百万美元。于2021年期间，本公司录得262.5由于收购Leaf，美国联邦所得税损失中有100万美元结转。美国联邦所得税亏损结转预计将得到充分利用，如下所示：
(单位：百万) 
2022$27.9 
202327.4 
202427.4 
202524.4 
202613.6 
2027年及以后210.3 
总计$331.0 
本公司于2021年12月31日成立，金额为69.5就这些美国联邦所得税损失结转的美国联邦递延税项资产为100万美元。
为了美国联邦所得税的目的，公司已经建立了关于美元的美国联邦递延税项资产1.0100万外国税收抵免可用于抵免未来的美国联邦所得税债务，如果不利用，这些债务将于2023年开始到期。本公司已就这些递延税项资产记录了全额估值准备，因为本公司认定，这些外国税收抵免结转更有可能在未来不被用于减少美国联邦所得税。
该公司拥有$87.1由于经营亏损和结转而结转的百万美元非美国所得税损失，部分是通过先前的股票收购获得的，这些股票可用于抵消未来的非美国应税收入，并已就这些损失记录了#美元18.9百万美元的非美国递延所得税资产。该公司已设立了$14.9对非美国税收损失部分的递延税项资产的估值免税额为100万英镑，这些损失可能不会用于减少未来的非美国应税收入。这一美元87.1百万美元的非美国所得税损失结转包括44.2可能无限期结转的百万美元亏损；12.2如果不加以利用，到2026年将有不同数额的损失到期；以及30.7数百万的损失，如果不加以利用，将在2026年后开始到期。
该公司拥有$12.4数百万美元的非美国资本损失结转，可能会无限期结转，可用于抵消未来的非美国资本收益。该公司记录了一美元3.7由于本公司已确定结转的这些非美国资本损失很可能不会用于减少未来的应纳税所得额，因此，本公司已为这些非美国资本损失结转的100万美元非美国递延所得税资产建立了全额估值准备。
递延税项估值免税额和递延税项估值免税额的变动如下：
(单位：千)期初余额税费和重估扣除额年末余额
期间
截至的年度    
2021年12月31日$47,217 $13,915 $(3,529)$57,603 
2020年12月31日46,243 7,303 (6,329)47,217 
2019年12月31日33,120 14,512 (1,389)46,243 
该公司已设立了$37.5确认的递延州税收资产的估值免税额，扣除美国联邦税后的净额。如上所述，大约$35.4扣除美国联邦所得税后，有100万美元的估值免税额与州所得税亏损结转有关。在大多数情况下，本公司针对递延国家所得税资产建立了估值准备，而没有考虑可能抵消与预付养老金成本和商誉建立的递延税项负债。预付养老金成本和商誉不被视为实现已确认的递延国家税收资产的未来应纳税收入来源，因为这些暂时性差异在可预见的未来不太可能逆转。然而，某些递延国税资产的寿命是无限期的。因此，本公司已考虑将预付养老金成本和商誉的递延税项负债作为未来应纳税收入的来源，以变现那些具有无限期寿命的递延国家税项资产。在未来12个月内，针对递延国家所得税资产设立的估值免税额可以根据经营业绩或投资所持资产的市场价值增加或减少。2021年，该公司发布了$1.8医疗保健部门对递延国家所得税资产的估值津贴为100万英镑，因为医疗保健部门产生了积极的经营业绩，支持实现这些递延
94

税收资产，扣除联邦福利后的净额。本公司将按季度监测未来业绩，以确定针对递延国税资产拨备的估值免税额是否应根据未来情况需要增加或减少。
该公司已设立了$19.1非美国递延税项资产的估值津贴为100万美元，如上所述，为14.9在非美国估值免税额中，有100万美元与非美国所得税损失结转有关3.7100万美元与非美国资本损失结转有关。针对非美国递延税项资产建立的估值免税额在教育部门和其他业务部门记录。根据经营业绩，这些非美国估值津贴可能会在未来12个月内增加或减少。因此，鉴于经营环境不确定，公司无法估计潜在的税务影响。公司将按季度监测未来教育部门和其他业务的经营业绩和预计的未来经营业绩，以确定针对非美国递延税项资产提供的估值免税额是否应根据未来情况需要增加或减少。
该公司估计，未汇出的非美国子公司收益在分配时，除非征收非美国预扣税，否则将不纳税。大约$2.0截至2021年12月31日，仍有100万递延税项负债记录在账面上，涉及公司估计可能在未来的现金分配中征收的未来非美国预扣税。
如果对非美国子公司的投资变为待售而不是无限期持有，则可能会记录美国联邦和州的纳税义务，但计算应缴税款是不可行的。
2020年3月27日，颁布了冠状病毒援助、救济和经济安全(CARE)法案，其中包括对减税和就业法案的几项技术修正，以及允许将2018年、2019年和2020年企业产生的某些净运营亏损向前追溯五年的条款。总体而言，CARE法案对公司截至2021年12月31日的年度税收拨备的影响有限。
2015年7月1日(发行日期)，本公司完成了将Cable One剥离为一家独立上市公司的工作。这笔交易的结构是将电缆一号免税剥离给公司的股东。自2015年7月1日以来，Cable One一直是一家独立的上市公司，在纽约证券交易所挂牌交易，交易代码为“CABO”。根据CARE法案，Cable One有能力将其2019年的应税亏损结转到2015年1月1日至2015年6月30日的税期，该税期是Cable One纳入公司2015年纳税申报单的时期。因此，该公司修改了2015年的纳税申报单，以满足Cable One要求结转其2019年应纳税亏损的要求。公司预计，这一行动不会对公司的业绩或财务状况产生影响。为了反映一号缆线的预期退款，该公司已包括一美元15.9截至2021年12月31日，其资产负债表上的当期所得税应收账款和对Cable One的相应负债。
2018年美国联邦纳税申报单及随后几年仍可供美国国税局审查。该公司向美国联邦政府以及各个州、地方和非政府司法管辖区提交所得税申报单，合并后的美国联邦纳税申报单申报被认为是唯一的主要税务管辖区。
本公司努力遵守其开展业务的税收法律法规，但不能保证，如果受到质疑，本公司对所有相关税收法律法规的解释将占上风，并保证财务报表中记录的所有税收优惠最终将得到充分确认。
以下概述了该公司在不同时期的未确认税收优惠(不包括利息和罚款)：
截至十二月三十一日止的年度
(单位：千)202120202019
开始未确认的税收优惠$1,898 $1,572 $2,483 
与本年度税收状况有关的增加1,061 742 — 
与上一年税收状况有关的增加45 656 1,072 
与上一年纳税状况有关的减少额— — — 
与税务机关结算有关的减少额— (1,072)(1,291)
因适用的诉讼时效失效而减少— — (692)
终止未确认的税收优惠$3,004 $1,898 $1,572 
未确认的税收优惠涉及适用于2019年至2021年纳税期间的联邦和州研发税收抵免，以及适用于2012至2014和2020纳税期间的州所得税申报头寸。在作出此等决定时，本公司假设负责审查本公司遵守税法申报规定的税务机关将完全知悉所有相关资料，如有需要，本公司将透过上诉或诉讼寻求解决有争议的税务状况。尽管本公司无法预测与税务机关达成和解的时间，但本公司估计，部分
95

由于与税务机关达成和解，未确认的税收优惠可能在未来12个月内发生变化。该公司预计将有一美元1.8百万美元的联邦税收优惠和1.3百万州税收优惠，净额为$0.3百万联邦税收支出，如果确认未确认的税收优惠，将降低未来的有效税率。
本公司将与不确定税务状况相关的利息和罚款分别归类为利息和其他费用的组成部分。截至2021年12月31日，公司已不是与未确认的税收优惠相关的应计利息。该公司拥有不是应计任何与未确认的税收优惠有关的罚款。
11.    债务
该公司的借款包括以下内容：
截至12月31日
(单位：千)到期日规定利率实际利率20212020
无抵押票据(1)
20265.75%5.75%$396,830 $396,112 
循环信贷安排
2023
1.52% - 3.75%
1.63%209,643 74,686 
真实的银行商业票据2029
2.08% - 2.14%
2.12%— 25,250 
真实的银行商业票据(2)
2031
1.84% - 1.85%
1.87%24,504 — 
真实的银行商业票据20322.10%2.10%22,500 — 
顶峰银行定期贷款20244.15%4.18%9,558 10,692 
顶峰银行信贷额度
2022
3.25%3.56%— 2,295 
其他债务2023 - 2030
0.00% - 16.00%
4,466 3,520 
债务总额667,501 512,555 
减：当前部分(141,749)(6,452)
长期债务总额$525,752 $506,103 
____________
(1)    账面价值是净额。3.2百万美元和美元3.9截至2021年12月31日和2020年12月31日的未摊销债务发行成本分别为100万美元。
(2)    账面价值是净额。0.1截至2021年12月31日的未摊销债务发行成本为百万美元.
该公司的美元400如契约条款所述，2026年6月1日到期的百万优先无抵押固定利率票据(以下简称票据)将由本公司若干现有及未来的国内附属公司以优先无抵押基准共同及各别提供担保。该批债券的票面利率为5.75年息%，每半年于6月1日及12月1日支付一次。公司可随时按契约所述的相应赎回价格赎回全部或部分债券。于二零二一年十二月三十一日、二零二一年及二零二零年十二月三十一日，根据报价市场价格(第二级公允价值评估)计算，债券的公允价值合共为$417.5百万美元和美元421.7分别为100万美元。
于2018年5月，本公司订立经修订的美元300百万无担保五年制循环信贷安排(循环信贷安排)，由公司现有和未来的某些国内子公司共同和各自担保。循环信贷安排将于2023年5月30日到期；根据公司的选择权计息，利率为(A)等于富国银行最优惠利率的浮动利率，0.5高于联邦基金利率或一个月期欧洲美元利率加1%，或(B)协议中定义的适用货币和利息期的欧洲美元利率，通常是等于LIBOR、CDOR、BBSY或SOR的定期利率加上取决于公司合并债务与综合调整后EBITDA的适用保证金；承诺费基于公司的杠杆率，介于0.15%和0.25未绘制部分的%。于2021年11月23日，本公司修订循环信贷安排，以更新(其中包括)(I)于美元LIBOR过渡日或之前以美元计的美元部分以SOFR为基准的借款利率，以及(Ii)以英镑隔夜指数平均(SONIA)及新加坡隔夜利率平均(SORA)为基础的多币种部分的英镑及新加坡元基准利率。公司必须保持总的净杠杆率不高于3.5至1.0，且综合利息覆盖率至少3.5根据信贷协议厘定的综合经调整EBITDA与综合利息开支的比率至1.0。该公司循环信贷安排的未偿还余额为#美元。209.6截至2021年12月31日，百万美元，包括借款$137百万美元，应付利息为1个月美元LIBOR加11.50%或最优惠利率加0.5适用的百分比和GB54根据其多币种部分支付百万美元，应付利息为索尼娅加1.50%.
2021年12月28日，公司的汽车子公司与Truist银行签订了一份商业票据，总金额为$22.5百万美元。该商业汇票的付款期限为10年期按月分期付款：$0.2每月第一天到期，另加应计和未付利息，未偿还本金余额于2032年1月1日最后支付。商业票据在可变利率下计息
96

基于SOFR PLUS的费率2.05年利率。商业票据包含条款和条件，包括在汽车子公司违约的情况下的补救措施。
2021年10月21日，公司的汽车子公司与Truist银行签订了一份商业票据，本金总额为$24.75百万美元。该商业汇票的付款期限为10年期按月分期付款：$0.1每个月的第一天到期，并于2031年10月1日最后支付未偿还本金余额。商业票据以SOFR加码为基础按浮动利率计息。1.8年利率。商业票据包含条款和条件，包括在汽车子公司违约的情况下的补救措施。汽车子公司用这张商业票据的净收益偿还未偿还的c商业票据将于2029年到期。同日，公司的汽车子公司将其现有的利率互换协议滚动到一项新的利率互换协议中，名义总价值为$24.75百万美元，到期日为2031年10月1日。新的利率互换协议将向汽车子公司支付美元的浮动利息。24.75基于SOFR PLUS的百万名义金额1.8%，汽车子公司将向交易对手支付固定的4.118年利率。签订新的利率互换协议，将本商业票据项下的浮动利率借款转换为固定利率借款。根据新利率掉期协议的条款及相关借款，新利率掉期被确定为有效，因而符合现金流对冲的资格。.
2021年1月26日，GHG子公司修改了与顶峰银行的贷款安排，将定期贷款本金降至1美元10.6百万美元，利息为4.15%，并增加两年制2022年12月2日到期的信贷额度为$6.0百万元，按(A)较大者计息3.25%及(B)每月第一个营业日生效的一个月伦敦银行同业拆息的总和，另加适用利率2.75%.
该公司其他债务的公允价值基于第二级投入，接近其截至2021年12月31日和2020年12月31日的账面价值。截至2021年12月31日，本公司遵守循环信贷安排、商业票据和顶峰银行定期贷款和信用额度的所有财务契约。
在2021至2020年间，该公司的平均未偿还借款约为$545.2百万美元和美元512.4分别为100万美元，平均年利率约为4.8%和5.1%。本公司产生净利息支出#美元。30.5百万，$34.4百万美元和美元23.6分别在2021年、2020年和2019年期间达到100万。
截至2021年12月31日及2020年12月31日止年度，本公司记录 利息支出$4.1百万美元和美元8.5分别用于调整强制可赎回非控股权益的公允价值。截至2019年12月31日止年度，本公司录得利息收入$0.1调整强制可赎回非控股权益的公允价值。公允价值调整在本公司综合经营报表的利息支出和利息收入内列报，并重新分类，以列报每个报告期的公允价值净变动。可强制赎回的非控股权益的公允价值按GHC One拥有的相关附属公司的公允价值计算，并计入其附属投资的任何债务及其他非控股权益。所拥有附属公司的公允价值是参考折现现金流量或EBITDA倍数(接近公允价值(第3级公允价值评估))厘定。
97

12.    公允价值计量
本公司按公允价值经常性计量的金融资产和负债如下：
截至2021年12月31日
(单位：千)1级2级3级总计
资产
 
 
 
有价证券(1) 
$809,997 $— $— $809,997 
其他目前的投资(2) 
7,230 7,218 — 14,448 
金融总资产
$817,227 $7,218 $— $824,445 
负债
 
 
 
递延补偿计划负债(3) 
$— $31,589 $— $31,589 
或有对价负债(4)
— — 14,881 14,881 
利率互换(5) 
— 2,049 — 2,049 
外汇掉期(6) 
— 484 — 484 
可强制赎回的非控股权益(7)
— — 13,661 13,661 
金融负债总额
$— $34,122 $28,542 $62,664 
截至2020年12月31日
(单位：千)1级2级3级总计
资产
  
  
  
货币市场投资(8) 
$— $268,841 $— $268,841 
有价证券(1) 
573,102 — — 573,102 
其他目前的投资(2) 
10,397 4,083 — 14,480 
金融总资产
$583,499 $272,924 $— $856,423 
负债
  
  
  
递延补偿计划负债(3) 
$— $31,178 $— $31,178 
或有对价负债(4)
— — 37,174 37,174 
利率互换(5) 
— 2,342 — 2,342 
外汇掉期(6)
— 259 — 259 
可强制赎回的非控股权益(7)
— — 9,240 9,240 
金融负债总额
$— $33,779 $46,414 $80,193 
____________
(1)
该公司对有价证券的投资以美国和加拿大公司的普通股形式持有，这些普通股在美国和加拿大证券交易所交易活跃。这些股票的报价很容易获得。
(2)
包括美国政府证券、公司债券、共同基金和定期存款。该等投资根据证券或投入品的报价市场价格(包括类似工具的报价市场价格)采用市场法进行估值，并在公允价值分级中被分类为第一级或第二级。
(3)
包括格雷厄姆控股公司的递延薪酬计划和格雷厄姆控股公司的补充高管退休计划下的补充储蓄计划福利，这些福利包括在应计薪酬和相关福利中。这些计划衡量参与者在名义投资账户中的余额的市场价值，该账户主要由共同基金组成，这些共同基金基于可观察到的市场价格。然而，由于递延补偿债务不是在活跃的市场中交换的，它们在公允价值层次结构中被归类为第二级。递延补偿的已实现和未实现收益(亏损)计入营业收入。
(4)
计入应付账款、应计负债和其他负债。本公司根据或有对价要求中包含的目标类型(收入、EBITDA、客户留存)，使用蒙特卡罗模拟或概率加权分析确定或有对价负债的公允价值。所有分析都包括对被收购企业的估计财务预测和特定于收购的贴现率。
(5)
包括在其他负债中。该公司采用市场法模型，使用利率互换名义金额乘以到期时间和市场利率的可观察投入。
(6)
计入应付账款和应计负债，并根据计算合同价格与基于市场的远期汇率之间差额的估值模型进行估值。
(7)
可强制赎回的非控股权益的公允价值按GHC One拥有的相关附属公司的公允价值计算，并计入其附属投资的任何债务及其他非控股权益。所有子公司的公允价值是通过企业价值分析确定的，其中包括准则、上市公司和贴现现金流量分析之间的同等权重。
(8)
本公司的货币市场投资包括现金和现金等价物，其价值考虑了交易对手的流动性。
98

下表使用第3级投入，对按公允价值经常性计量的公司财务负债的变化进行了对账：
(单位：千)或有对价负债可强制赎回的非控股权益
截至2019年12月31日$13,546 $829 
收购业务50,609 — 
公允价值变动(1)
(2,051)8,483 
净收入中包含的价值增值(1)
2,895 — 
和解或分配(28,061)(72)
外币汇率变动236 — 
截至2020年12月31日37,174 9,240 
收购业务1,868 — 
公允价值变动(1)
(5,482)4,077 
出资
— 427 
净收入中包含的价值增值(1)
1,275 — 
和解或分配(19,942)(83)
外币汇率变动(12)— 
截至2021年12月31日$14,881 $13,661 
____________
(1)或有对价负债的公允价值变动及增值计入销售、一般及行政开支，而强制性可赎回非控制权益的公允价值变动计入本公司综合经营报表的利息支出。
截至2021年、2020年及2019年12月31日止年度，本公司记录商誉及其他长期资产减值费用$32.9百万，$30.2百万美元和美元9.2百万(见附注19)。再测量一次商誉而其他长期资产由于在确定公允价值时产生的不可观察投入的重要性而被归类为第3级公允价值评估。本公司使用贴现现金流量模型来确定报告单位、无限期无形资产和其他长期资产的估计公允价值。市值法也被用来补充贴现现金流模型。“公司”(The Company)对未来现金流、特许权使用费、贴现率、市场价值和长期增长率进行了估计和假设。
截至2021年、2020年及2019年12月31日止年度，本公司录得$11.8百万, $4.2百万美元，以及$5.1根据同一发行人相同或相似投资的可观察交易，分别计入作为成本法投资的股权证券。截至2020年12月31日止年度，本公司录得减值亏损$7.3百万美元用于计入成本法投资的股权证券。
截至2021年12月31日止年度及2020，公司记录的减值费用为$6.6百万美元一其在附属公司的投资和美元3.6百万美元二其在关联公司的投资分别为(见附注4)。
13.    与客户签订合同的收入
公司产生了78%, 78%和762021年、2020年和2019年，该公司营收的40%分别来自美国国内销售。剩下的22%, 22%，以及24%的收入来自美国以外的销售。
2021年、2020年和2019年，公司认识到67%, 73%，以及73随着时间的推移，作为对转移给客户的服务和商品的控制，该公司分别占其收入的1%。剩下的33%, 27%和27在客户获得承诺货物控制权的某个时间点，分别确认了收入的10%。
公司衡量履行其履行义务的进度的方法的确定需要判断，并在重要会计政策摘要(附注2)中进行了描述。
在2020年第二季度，GHG获得了7.4根据CARE法案，新冠肺炎作为提供者救济基金的一般分配，为与CARE相关的收入和支出的损失提供救济。截至2020年12月31日的年度医疗保健收入包括5.7为新冠肺炎相关收入损失的100万欧元(见附注19)。
合同资产。截至2021年12月31日，公司确认的合同资产为17.7100万美元与卡普兰国际公司的一份合同有关，该合同包括在递延费用和其他资产中。该公司预计将额外确认$495.9与下一年合同中剩余的履约义务有关的百万美元十一年。截至2020年12月31日，合同资产为8.7百万美元。
99

递延收入。当在公司业绩之前收到或到期的现金付款时，公司记录递延收入，包括可退还的金额。下表列出了截至2021年12月31日的年度内公司递延收入余额的变化：
自.起
十二月三十一日，
2021		十二月三十一日，
2020		%
(单位：千)变化
递延收入$363,065 $343,322 6
2020年4月，GHG收到1美元31.5由于新冠肺炎的存在，根据CARE法案修改的扩大的联邦医疗保险加速和预付款计划支付了100万美元。卫生与公众服务部在发出付款365天后开始收回这笔预付款，截至2021年12月31日的年度为#美元18.9余额中的100万美元被确认为为符合条件的服务提交的索赔的收入。剩余金额计入截至2021年12月31日的综合资产负债表上的当期递延收入余额。截至2020年12月31日，美元31.5百万美元余额计入综合资产负债表中的当期和非当期递延收入余额。
递延收入余额的大部分变化是由于从新冠肺炎和本年度收购中恢复的结果，卡普兰国际部门的登记人数增加，但被预付的医疗保险付款所抵消。于截至2021年12月31日止年度内，本公司确认278.6从公司截至2020年12月31日的递延收入余额中提取100万美元。
分配给剩余履约债务的收入是将在未来期间确认为收入的递延收入数额。截至2021年12月31日，递延收入余额与原始合同长度大于12个月在卡普兰补充教育是$8.8百万美元。卡普兰补充教育预计将认识到72在接下来的一段时间内12个月剩下的部分在此之后。
获得合同的成本。下表列出了该公司获得合同资产的成本变化：
(单位：千)余额为
起头
年份的		与新合同相关的成本减去：年内摊销的成本其他天平
在…
结束
年
2021$24,363 $61,214 $(59,116)$(380)$26,081 
202031,020 51,891 (58,855)307 24,363 
201921,311 66,607 (57,741)843 31,020 
大多数其他活动与2021年、2020年和2019年的货币换算调整有关。
14.    股本、股票奖励和股票期权
股本。A类普通股和B类普通股的每一股都平等地参与分红。B类股票的投票权有限，作为一个类别有权选择30%的董事会成员；A类股票拥有无限投票权，包括选举董事会多数成员的权利。
在2021年、2020年和2019年期间，该公司总共购买了93,969, 406,112，以及3,392分别持有其B类普通股，成本约为$55.7百万，$161.8百万美元，以及$2.1分别为100万美元。2020年9月10日，董事会授权公司购买最多500,000B类普通股的股份。该公司没有宣布收购的最高价格或时间限制。截至2021年12月31日，公司获得董事会的剩余授权，可以购买最多270,182B类普通股的股份。
股票大奖。2012年，公司通过了激励性薪酬计划(2012计划)，其中包括授权以股票奖励、股票期权和其他涉及实际股份转让的奖励的形式向关键员工授予B类普通股。本计划通过后发行的所有股票奖励、股票期权和其他涉及股票实际转让的奖励均纳入本激励薪酬计划。根据二零一二年计划作出的股票奖励主要受一般限制所规限，即如果参与者在本公司的指定服务期限届满前终止受雇，则授予该参与者的股票将被没收并恢复为公司所有。根据2012年计划授权发行的B类普通股数量为772,588股份。在2021年12月31日，有545,000根据2012年激励薪酬计划预留供发行的股份。在这个数字中，214,760股票受到股票奖励和已发行股票期权的限制，以及330,240股票可用于未来的奖励。
100

截至2021年12月31日的2012年激励性薪酬计划下与股票奖励有关的活动如下：
 股份数量平均授予日期公允价值
年初，未归属27,240 $584.24 
获奖20,258 539.36 
既得(12,871)522.17 
被没收(3,056)598.44 
年终，未归属31,571 579.37 
至于于2021年12月31日仍未完成的股份奖励，上述限制预计于2023年失效。12,820股票，2025年16,751股票和2027年2,000股份。公司股票奖励产生的基于股票的薪酬成本为$3.9百万，$4.1百万美元和美元4.22021年、2020年和2019年分别为100万。
截至2021年12月31日，9.8与这些奖励相关的未确认补偿支出总额的100万美元。这项费用预计将在加权平均期间内以直线方式确认。2.3好几年了。
股票期权。根据2012年计划授予的股票期权不能低于授予日的公允价值，一般在六年并且最长期限为十年.
与截至2021年12月31日的年度的未偿还期权有关的活动如下：
 股份数量期权平均价格
年初183,189 $612.16 
授与— — 
已锻炼— — 
过期或被没收— — 
年终183,189 612.16 
在2021年底已发行期权所涵盖的股份中，118,139现在是可以行使的；13,209预计将于2022年开始实施；13,211预计将于2023年开始实施；12,876预计将于2024年开始实施；12,877预计将于2025年开始实施；以及12,877预计将于2026年开始实施。2021年、2020年和2019年，公司记录的费用为#美元1.7百万，$2.2百万美元和美元2.0百万美元，分别与股票期权有关。截至2021年12月31日，与已发行和可行使的股票期权相关的信息如下：
 未完成的期权可行使的期权
行权价格区间截至2021年12月31日的未偿还股票加权
平均值
剩余
合同
寿命(年)		加权
平均值
锻炼
价格		可于2021年12月31日行使的股份加权
平均值
剩余
合同
寿命(年)		加权
平均值
锻炼
价格
$2441,931 0.9$243.85 1,931 0.9$243.85 
42777,258 8.7426.86 12,876 8.7426.86 
71977,258 2.8719.15 77,258 2.8719.15 
805–872
26,742 4.0865.02 26,074 3.9865.51 
 183,189 5.5612.16 118,139 3.7711.83 
于2021年12月31日，所有未行使、可行使及未归属的期权的内在价值为$16.4百万，$3.4百万美元和美元13.1分别为100万美元。股票期权的内在价值是指标的股票的市值超过期权行权价格的金额。该公司股票的市值为#美元。629.832021年12月31日。在2021年12月31日，有65,050与该计划相关的未归属期权，平均行权价为$431.16和加权平均剩余合同期限8.7好几年了。在2020年12月31日，有82,385平均行权价为$的未归属期权453.97和加权平均剩余合同期限9.4好几年了。
截至2021年12月31日，与股票期权相关的未确认股票薪酬支出总额为$5.7100万美元，预计将在加权平均期间以直线方式确认，加权平均期间约为4.7好几年了。有几个不是2021年期间行使的期权。有几个77,2582020年期间行使的期权。2020年内行使的期权总内在价值为#美元。11.1百万美元；这些股票期权行使带来的税收优惠为$2.9实现了100万美元。有几个1,7432019年期间行使的期权。的总内在价值
101

2019年期间行使的期权为#美元0.6百万美元；这些期权的税收优惠为#美元0.2实现了100万美元。
于2020年内，本公司授予77,258在授予之日以高于其普通股公平市场价值的行权价的期权。2020年授予期权的加权平均授权日公允价值为#美元。93.79. 不是期权是在2021年或2019年期间授予的。
期权在授予之日的公允价值是利用布莱克-斯科尔斯方法估计的，该方法采用了以下假设：
 2020
预期寿命(年)8
利率0.53%
波动率27.70%
股息率1.45%
该公司还在卡普兰维持一项股票期权计划。根据该计划的规定，期权的发行行权价格等于卡普兰普通股的估计公允价值，期权在指定的年限内按比例授予(一般情况下四至五年)。在行使时，期权持有人可以获得相当于行使价格和当时公允价值之间差额的卡普兰股票或现金。
2021年12月31日，一位卡普兰高级经理举行7,206卡普兰限制性股票。卡普兰普通股的公允价值由公司董事会薪酬委员会确定，2022年1月，该委员会将公允价值价格定为1美元。1,425每股。不是期权是在2021年、2020年或2019年授予的；不是在2021年、2020年或2019年期间行使期权；以及不是截至2021年12月31日，期权未平仓。
卡普兰记录的股票薪酬支出为#美元。1.32021年为100万美元，股票薪酬抵免为1美元1.1百万美元和美元1.32020年和2019年分别为100万人。截至2021年12月31日，公司与卡普兰限制性股票相关的应计余额总计为$10.3百万美元。有几个不是 payouts in 2021, 2020 or 2019.
每股收益。本公司的非既得性限制性股票奖励包含不可没收的股息权，因此在根据两级法计算每股收益时被视为参与证券。按两级法计算的稀释每股收益低于按库存股计算的稀释每股收益，因此在稀释每股收益中列报的金额较低。按两级法计算每股盈利时，分子不包括归属于未归属限制性股票奖励的收入，而分母则不包括该等相关股份的摊薄影响。
102

以下是使用两级法计算基本每股收益和稀释后每股收益时使用的公司净收入和股票数据：
截至十二月三十一日止的年度
(以千为单位，每股除外)202120202019
分子：
基本每股收益的分子：
格雷厄姆控股公司普通股股东应占净收益
$352,075 $300,365 $327,855 
减去：已支付的股息-已发行普通股和未归属的限制性股票(30,136)(29,970)(29,553)
未分配收益321,939 270,395 298,302 
分配给普通股股东的百分比99.36 %99.45 %99.45 %
319,867 268,917 296,665 
新增：已支付股息-已发行普通股29,946 29,812 29,387 
基本每股收益的分子349,813 298,729 326,052 
新增：稀释股票期权带来的额外未分配收益5 4 13 
稀释后每股收益的分子$349,818 $298,733 $326,065 
分母：
基本每股收益的分母：
加权平均流通股4,951 5,124 5,285 
补充：稀释股票期权的影响14 15 42 
稀释后每股收益的分母4,965 5,139 5,327 
格雷厄姆控股公司普通股股东：   
基本每股收益$70.65 $58.30 $61.70 
稀释后每股收益$70.45 $58.13 $61.21 
____________
由于四舍五入，每股收益金额可能不会重新计算。
稀释后每股收益不包括以下加权平均潜在普通股，因为根据库存股方法计算，其影响将是反稀释的：
截至十二月三十一日止的年度
(单位：千)202120202019
加权平均限制性股票13 12 12 
2021年、2020年和2019年稀释后每股收益金额不包括以下影响104,000, 181,258和104,000未偿还的股票期权，因为由于市场状况，纳入这些期权将具有反摊薄作用。
于2021年、2020年及2019年，本公司宣布定期派息合共$6.04, $5.80及$5.56分别为每股。
15.    养老金和其他退休后计划
该公司维护各种养老金和激励性储蓄计划，并代表某些工会代表的员工团体为多雇主计划做出贡献。该公司的大多数员工都在这些计划的覆盖范围内。该公司还为某些退休员工提供医疗和人寿保险福利。这些员工在满足年龄和服务要求后有资格享受福利。
该公司的养老金和其他退休后福利计划的衡量日期为12月31日。
2019年12月，本公司向一家保险公司购买了一份不可撤销的团体年金合同，金额为#美元。216.8百万美元和解金212.1未清偿的固定收益养恤金债务中有100万涉及某些退休人员和受益人。购买团体年金合同的资金来自本公司的养老金计划资产。作为这项交易的结果，本公司免除了对这些养老金义务的所有责任，保险公司现在被要求支付和管理应得的大约3,800退休人员和受益人，每月支付退休金的数额、时间或形式不变。因此，该公司录得一次性结算收益#美元。91.7百万美元。
已定义的福利计划。公司的固定收益养老金计划包括各种养老金计划和向公司某些高管提供的补充高管退休计划(SERP)。
103

在2021年第二季度，公司记录了$1.1与某些Dekko员工的离职激励计划(SIP)相关的费用为100万美元，资金将来自公司养老金计划的资产。
在2020年第二季度，该公司记录了6.0与某些Kaplan、Code3和Decile员工的改善计划相关的费用为100万美元，资金来自公司养老金计划的资产。在2020年第三季度，该公司记录了7.8与某些卡普兰员工的改善计划相关的费用为100万美元，资金来自公司养老金计划的资产。
2019年第二季度，公司为某些Kaplan员工提供了改善计划，资金来自公司养老金计划的资产。该公司记录了$6.42019年与SIP相关的费用为100万英镑。
下表列出了公司固定收益养老金计划的债务、资产和资金信息：
养老金计划
截至12月31日
(单位：千)20212020
福利义务的变更
年初的福利义务$1,095,117 $1,020,356 
服务成本22,991 22,656 
利息成本26,917 32,587 
修正2 69 
精算损失5,660 78,900 
已支付的福利(63,510)(73,232)
特殊离职福利1,132 13,781 
年终福利义务$1,088,309 $1,095,117 
计划资产的变更  
年初资产公允价值$2,803,422 $2,312,706 
计划资产的实际回报率654,911 563,948 
已支付的福利(63,510)(73,232)
资产年终公允价值$3,394,823 $2,803,422 
资金状况$2,306,514 $1,708,305 
SERP
截至12月31日
(单位：千)20212020
福利义务的变更  
年初的福利义务$122,299 $116,193 
服务成本1,022 954 
利息成本2,943 3,678 
精算(收益)损失(7,640)7,448 
已支付的福利(5,918)(5,974)
年终福利义务$112,706 $122,299 
计划资产的变更 
年初资产公允价值$— $— 
雇主供款5,918 5,974 
已支付的福利(5,918)(5,974)
资产年终公允价值$— $— 
资金状况$(112,706)$(122,299)
本公司养老金计划的福利义务的变化主要是由于年内支付的福利。本公司SERP的福利义务的变化是由于确认了一项精算收益，该收益是由于用于衡量福利义务和本年度支付的福利的贴现率增加而产生的。
截至2021年12月31日和2020年12月31日，公司养老金计划的累计福利义务为#美元1,052.7百万美元和美元1,064.3分别为100万美元。本公司SERP的累计利益义务
104

2021年12月31日和2020年12月31日，112.2百万美元和美元121.7分别为100万美元。在公司综合资产负债表中确认的固定收益养老金计划的金额如下：
养老金计划SERP
截至12月31日截至12月31日
(单位：千)2021202020212020
非流动资产$2,306,514 $1,708,305 $— $— 
流动负债— — (6,334)(6,495)
非流动负债— — (106,372)(115,804)
已确认资产(负债)$2,306,514 $1,708,305 $(112,706)$(122,299)
用于确定福利义务的主要假设如下：
养老金计划SERP
截至12月31日截至12月31日
 2021202020212020
贴现率2.9%2.5%2.9%2.5%
薪酬增长率--按年龄分级
5.0%–1.0%
5.0%–1.0%
5.0%–1.0%
5.0%–1.0%
现金余额利息贷记率
1.41将阶段输入到的百分比2.90%in2024
1.41将阶段输入到的百分比2.50%in2023
——
该公司制造了不是2021年和2020年向其养老金计划缴费，该公司确实这样做了不是I don‘我不指望在2022年做出任何贡献。该公司为其内部资源规划缴款#美元。5.9百万美元和美元6.0截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度分别为100万美元。由于该计划没有资金，本公司根据实际的福利付款向SERP缴费。
截至2021年12月31日，不包括提前退休计划费用的未来估计福利付款如下：
(单位：千)养老金计划SERP
2022$61,330 $6,425 
202361,487 6,706 
202462,710 6,897 
202563,299 7,029 
202663,102 7,118 
2027–2031316,913 35,476 
本公司的固定收益养老金计划产生的总(收益)成本由以下部分组成：
养老金计划
截至十二月三十一日止的年度
(单位：千)202120202019
服务成本$22,991 $22,656 $20,422 
利息成本26,917 32,587 46,821 
预期资产收益率(137,878)(113,427)(122,790)
摊销先前服务费用2,846 2,830 2,882 
确认精算收益(7,906)— — 
本年度期间利益净额(93,030)(55,354)(52,665)
安置点— — (91,676)
特殊离职津贴费用1,132 13,781 6,432 
本年度总收益$(91,898)$(41,573)$(137,909)
在其他全面收益中确认的计划资产和福利义务的其他变化
   
本年度精算收益$(511,373)$(371,621)$(245,402)
本年度前期服务成本2 69 5,725 
摊销先前服务费用(2,846)(2,830)(2,882)
确认精算净收益7,906 — — 
削减和结算— — 91,676 
在其他全面收入中确认的合计(税前影响)$(506,311)$(374,382)$(150,883)
在总收益和其他综合收益中确认的总额(税前影响)
$(598,209)$(415,955)$(288,792)
105

SERP
截至十二月三十一日止的年度
(单位：千)202120202019
服务成本$1,022 $954 $858 
利息成本2,943 3,678 4,314 
摊销先前服务费用331 331 339 
已确认精算损失5,930 5,267 2,314 
本年度总成本$10,226 $10,230 $7,825 
在其他全面收益中确认的福利义务的其他变化
本年度精算(收益)损失$(7,640)$7,448 $15,544 
摊销先前服务费用(331)(331)(339)
确认精算损失净额(5,930)(5,267)(2,314)
在其他全面收入中确认的合计(税前影响)$(13,901)$1,850 $12,891 
在总成本和其他综合收益中确认的总额(税前影响)
$(3,675)$12,080 $20,716 
本公司的固定收益养老金计划的成本是由精算确定的。以下是用于确定定期成本的关键假设：
养老金计划SERP
截至十二月三十一日止的年度截至十二月三十一日止的年度
202120202019202120202019
贴现率
2.5%3.3%4.3%2.5%3.3%4.3%
计划资产的预期回报6.25%6.25%6.25%———
薪酬增长率--按年龄分级
5.0%–1.0%
5.0%–1.0%
5.0%–1.0%
5.0%–1.0%
5.0%–1.0%
5.0%–1.0%
现金余额利息贷记率
1.41将阶段输入到的百分比2.50%in2023
2.77将阶段输入到的百分比3.30%in2022
3.45将阶段输入到的百分比4.30%in2021
———
累计其他全面收入(AOCI)包括定义福利计划的未确认定期净成本的下列组成部分：
养老金计划SERP
截至12月31日截至12月31日
(单位：千)2021202020212020
未确认的精算(收益)损失$(1,342,623)$(839,156)$19,111 $32,681 
未确认的先前服务成本4,511 7,355 36 367 
总金额(1,338,112)(831,801)19,147 33,048 
递延税项负债(资产)355,078 224,586 (5,340)(8,923)
净额$(983,034)$(607,215)$13,807 $24,125 
定义福利计划资产。该公司的固定收益养老金义务由一个由私人投资基金、美国股票指数基金以及由第三方受托人持有的相对较少数量的股票和高质量固定收益证券组成的投资组合提供资金。本公司养恤金计划的资产分配如下：
截至12月31日
20212020
美国股市61 %58 %
私人投资基金17 %18 %
美国股指基金9 %9 %
国际股票9 %8 %
美国固定收益4 %7 %
 100 %100 %
该公司管理着大约39%的内部养老金资产，其中大部分投资于私人投资基金，其余投资于伯克希尔哈撒韦股票、美国股指基金和短期固定收益证券。剩下的61%的计划资产由管理二投资公司。投资经理的目标是使这些资产的价值实现适度的长期增长，同时保护它们免受价值大幅下降的影响。这两家投资经理都可以投资于股票、固定收益证券和现金的组合。经理不得投资于公司的证券或另类投资。一位投资经理不能投资超过15当时的资产的百分比
106

购买Alphabet和伯克希尔哈撒韦公司的股票，但不超过30投资时其在指定国际交易所管理的资产的百分比。另一位投资经理的投资不能超过20购买伯克希尔哈撒韦股票时资产的百分比，且不超过15投资时其在指定国际交易所管理的资产的百分比，且不低于1030%的资产可以投资于固定收益证券。除上述例外情况外，投资管理人的投资不得超过10未经计划管理人事先批准，任何其他单一发行人证券中资产的%，美国政府债务除外。
在确定计划资产的预期回报率时，本公司考虑计划资产的相对权重、计划总资产和个别资产类别的历史业绩以及未来业绩的经济和其他指标。此外，在制定适当的回报基准时，公司可能会咨询并考虑金融和其他专业人士的意见。
公司评估其固定收益养老金计划资产组合是否存在显著的集中度(定义为大于10计划资产的百分比)截至2021年12月31日的信用风险。评估的集中度类型包括但不限于对单一实体、行业类型、外国和个别基金的投资集中度。2021年12月31日，养老金计划投资于一普通股和一私募投资基金超过10计划总资产的百分比，价值为$998.8百万美元，或大约29计划总资产的百分比。2020年12月31日，养老金计划投资于一普通股和一私募投资基金超过10计划总资产的百分比，价值为$850.6百万美元，或大约30计划总资产的百分比。
公司按公允价值经常性计量的养老金计划资产如下：
截至2021年12月31日
(单位：千)1级2级3级总计
现金等价物和其他短期投资$2,159 $145,683 $— $147,842 
股权证券
美国股市2,067,152 — — 2,067,152 
国际股票301,640 — — 301,640 
私人投资基金— — 573,970 573,970 
美国股指基金— — 302,478 302,478 
总投资$2,370,951 $145,683 $876,448 $3,393,082 
应收账款净额 1,741 
总计 $3,394,823 
截至2020年12月31日
(单位：千)1级2级3级总计
现金等价物和其他短期投资$2,218 $197,655 $— $199,873 
股权证券
美国股市1,614,879 — — 1,614,879 
国际股票233,818 — — 233,818 
私人投资基金— — 496,458 496,458 
美国股指基金— — 256,291 256,291 
总投资$1,850,915 $197,655 $752,749 $2,801,319 
应收账款净额 2,103 
总计 $2,803,422 
现金等价物和其他短期投资。这些投资主要持有美国国债和注册货币市场基金。该等投资根据证券或投入品的报价市场价格(包括类似工具的报价市场价格)采用市场法进行估值，并在估值层次中被分类为第一级或第二级。
美国股市。这些投资是以美国公司的普通股和优先股以及在美国交易所交易的美国存托凭证(ADR)持有的。普通股、优先股和美国存托凭证在交易所交易活跃，这些股票的报价很容易获得。这些投资在估值层次结构中被归类为第一级。
国际股票。这些投资是由非美国公司发行的普通股和优先股。普通股和优先股在交易所交易活跃，这些股票的报价很容易获得。这些投资在估值层次结构中被归类为第一级。
107

私人投资基金。这一类别包括混合基金和私人投资基金。这只混合型基金投资于上市证券(美国和国际股票)和私人公司的多元化组合。私人投资基金投资于非上市公司。这些投资基金的限制限制了公司清算其投资的能力。对混合基金的投资可以在投资60个月周年时部分或全部赎回，或在最初60个月周年纪念日之后的任何36个月周年日赎回。对私人投资基金的投资一般在基金解散前不能赎回。基金以基金管理人提供并经本公司审核的资产净值(NAV)进行估值。资产净值是基于基金拥有的标的资产的价值减去负债，再除以未偿还单位的数量。这些投资在估值层次结构中被归类为3级。
美国股指基金。该基金包括多样化的证券投资组合(美国和国际股票以及固定收益证券)和其他旨在跟踪标准普尔500指数表现的集合基金的组合。基金以基金管理人提供并经本公司审核的资产净值进行估值。资产净值是基于基金拥有的标的资产的价值减去负债，再除以未偿还单位的数量。本基金的投资可按日赎回，但须受基金的限制。这项投资在估值层次结构中被归类为3级。
下表使用第3级投入对按公允价值经常性计量的养恤金资产变动情况进行了对账：
(单位：千)私
投资基金		美国股市
指数基金
截至2019年12月31日$151,854 $322,229 
采购、销售和结算，净额130,000 (100,000)
计划资产的实际回报率：
与出售资产有关的损失— (5,763)
与年终仍持有的资产有关的收益214,604 39,825 
截至2020年12月31日496,458 256,291 
采购、销售和结算，净额3,912 (25,000)
计划资产的实际回报率：
与出售资产有关的收益— 3,715 
与年终仍持有的资产有关的收益73,600 67,472 
截至2021年12月31日$573,970 $302,478 
其他退休后计划。 下表列出了公司其他退休后计划的债务、资产和资金信息：
退休后计划
截至12月31日
(单位：千)20212020
福利义务的变更  
年初的福利义务$5,587 $6,816 
利息成本92 167 
精算收益(582)(991)
已支付福利，扣除医疗保险补贴后的净额(375)(405)
年终福利义务$4,722 $5,587 
计划资产的变更  
年初资产公允价值$— $— 
雇主供款375 405 
已支付福利，扣除医疗保险补贴后的净额(375)(405)
资产年终公允价值$— $— 
资金状况$(4,722)$(5,587)
该公司其他退休后计划的福利义务的变化是由于基于实际保费费率的最新索赔经验、确认因用于衡量福利义务的贴现率增加而产生的精算收益以及年内支付的福利。
108

在公司综合资产负债表中确认的其他退休后计划的金额如下：
退休后计划
截至12月31日
(单位：千)20212020
流动负债$(671)$(797)
非流动负债(4,051)(4,790)
已确认的负债$(4,722)$(5,587)
用于确定退休后计划在2021年12月31日和2020年12月31日的福利义务的贴现率为2.23%和1.78%。2021年12月31日用于衡量退休后福利义务的假定医疗费用趋势比率为6.1765岁以前为%，递减至4.5年内百分比2032在那之后。2021年12月31日用于衡量退休后福利义务的假定医疗费用趋势比率为6.5265岁后的百分比，递减至4.5年内百分比2032在那之后。2021年12月31日用于衡量退休后福利义务的假定医疗费用趋势比率为8.00%为Medicare Advantage，递减至4.5年内百分比2032在那之后。
该公司为其退休后福利计划缴款#美元。0.4截至2021年12月31日和2020年12月31日的每一年均为百万美元。由于这些计划没有资金，本公司根据实际福利支付向其退休后计划缴费。
截至2021年12月31日，未来的福利估计付款如下：
(单位：千)退休后
平面图
2022$671 
2023$590 
2024$485 
2025$393 
2026$335 
2027–2031$2,474 
公司其他退休后计划产生的总福利由以下部分组成：
退休后计划
截至十二月三十一日止的年度
(单位：千)202120202019
利息成本$92 $167 $289 
摊销先前服务信贷(7)(481)(7,363)
确认精算收益(3,510)(4,048)(4,360)
本年度期间利益净额(3,425)(4,362)(11,434)
安置点(120)— — 
本年度总收益$(3,545)$(4,362)$(11,434)
在其他全面收益中确认的福利义务的其他变化
本年度精算收益$(582)$(991)$(1,246)
摊销先前服务信贷7 481 7,363 
确认精算收益3,510 4,048 4,360 
安置点120 — — 
在其他全面收入中确认的合计(税前影响)$3,055 $3,538 $10,477 
在福利和其他综合收益中确认的总额(税前影响)
$(490)$(824)$(957)
109

本公司退休后计划的成本由精算决定。用于确定截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度的定期成本的贴现率为1.78%, 2.68%和3.69%. AOCI包括退休后计划未确认的定期福利净额的下列组成部分：
截至12月31日
(单位：千)20212020
未确认的精算收益$(13,642)$(16,690)
未确认的先前服务积分(12)(19)
总金额(13,654)(16,709)
递延税项负债3,724 4,512 
净额$(9,930)$(12,197)
多雇主养老金计划。在2021年、2020年和2019年，公司做出了贡献一根据涵盖某些工会代表雇员的集体谈判协议的条款，多雇主固定福利养老金计划。公司对多雇主养恤金计划的缴费总额为#美元。0.12021年、2020年和2019年每年都有100万人。
储蓄计划。该公司记录了与奖励储蓄计划(主要是401(K)计划)提供的退休福利相关的费用约为#美元10.92021年达到100万美元，8.82020年为100万美元，9.82019年将达到100万。
16.    其他营业外收入
营业外收入汇总如下：
截至十二月三十一日止的年度
(单位：千)202120202019
成本法投资净收益$11,756 $4,209 $5,080 
出售成本法投资的收益9,355 1,039 267 
出售企业的净收益(亏损)3,789 213,302 (564)
净外币损失(179)(2,153)(1,070)
成本法投资减值— (7,327)— 
收购股权关联公司的控股权所得收益— 3,708 — 
出售股权关联公司的收益— 1,370 28,994 
其他，净额7,833 386 (276)
其他营业外收入合计$32,554 $214,534 $32,431 
成本法投资的收益来自于按成本法入账的相关权益证券的公允价值的可见价格变动(见附注4及12)。
截至2021年、2020年及2019年12月31日止年度，本公司录得或有代价收益$3.9百万，$3.5百万美元和美元1.4分别与2018年卡普兰大学(KU)的处置有关的100万美元。
在2020年第二季度，本公司对Framebridge进行了额外投资(见附注3和4)，导致本公司获得了被投资方的控制权。该公司按收购日的公允价值重新计量其先前持有的Framebridge股权，录得收益#美元。3.7百万美元。公允价值是通过使用交易中显示的股票价值，采用市场法确定的。
在2020年第四季度，该公司录得209.8通过销售扩音器获得了百万美元的收益。
于2019年第一季度，本公司录得29.0出售公司在Gimlet Media的权益所得的百万美元。
110

17.    累计其他综合收益(亏损)
其他全面收益(亏损)由下列组成部分组成：
截至2021年12月31日的年度
税前收入税后
(单位：千)金额税收金额
外币折算调整：
年内出现的翻译调整$(16,052)$— $(16,052)
养老金和其他退休后计划：
精算收益519,595 (133,915)385,680 
前期服务成本(2)1 (1)
计入净收益的精算净收益摊销(5,486)1,414 (4,072)
计入净收入的先前服务费用净额摊销3,170 (817)2,353 
结算计入净收入(120)30 (90)
517,157 (133,287)383,870 
现金流对冲：
全年收益349 (93)256 
其他全面收入$501,454 $(133,380)$368,074 
截至2020年12月31日的年度
税前收入税后
(单位：千)金额税收金额
外币折算调整：
年内出现的翻译调整$31,642 $— $31,642 
养老金和其他退休后计划：
精算收益365,164 (98,594)266,570 
前期服务成本(69)19 (50)
计入净收益的精算损失净额摊销1,219 (329)890 
计入净收入的先前服务费用净额摊销2,680 (724)1,956 
368,994 (99,628)269,366 
现金流对冲：
本年度亏损(1,282)293 (989)
其他全面收入$399,354 $(99,335)$300,019 
截至2019年12月31日的年度
税前收入税后
(单位：千)金额税收金额
外币折算调整：
年内出现的翻译调整$5,371 $— $5,371 
对有外国业务的企业的出售调整2,011 — 2,011 
7,382 — 7,382 
养老金和其他退休后计划：
精算收益231,104 (62,398)168,706 
前期服务成本(5,725)1,546 (4,179)
计入净收益的精算净收益摊销(2,046)552 (1,494)
计入净收入的先前服务信贷净额摊销(4,142)1,118 (3,024)
结算计入净收入(91,676)24,752 (66,924)
127,515 (34,430)93,085 
现金流对冲：
本年度亏损(1,344)343 (1,001)
其他全面收入$133,553 $(34,087)$99,466 
111

与其他全面收益(亏损)各部分相关的累计余额如下：
(单位：千，税后净额)累计
外国
货币
翻译
调整，调整		未实现收益
关于养老金
以及其他
退休后
平面图		现金流
套期保值		累计
其他
全面
收入
截至2019年12月31日$(21,888)$325,921 $(738)$303,295 
重新分类前的其他综合收益(亏损)31,642 266,520 (1,476)296,686 
从累计其他综合收益中重新归类的净额
— 2,846 487 3,333 
其他综合收益(亏损)净额31,642 269,366 (989)300,019 
截至2020年12月31日9,754 595,287 (1,727)603,314 
重新分类前的其他综合收益(亏损)
(16,052)385,679 (375)369,252 
从累计其他综合收益中重新归类的净额
— (1,809)631 (1,178)
其他综合收益(亏损)净额
(16,052)383,870 256 368,074 
截至2021年12月31日$(6,298)$979,157 $(1,471)$971,388 
从累计其他全面收益(亏损)中重新分类的金额和细目如下：
截至十二月三十一日止的年度合并业务报表中受影响的行项目
(单位：千)202120202019
外币折算调整：
对在境外经营的企业的销售额进行调整
$— $— $2,011 其他收入，净额
养老金和其他退休后计划：
精算(收益)损失净额摊销(5,486)1,219 (2,046)(1)
摊销先前服务费用净额(贷方)3,170 2,680 (4,142)(1)
结算收益(120)— (91,676)(1)
(2,436)3,899 (97,864)税前
627 (1,053)26,422 所得税拨备
(1,809)2,846 (71,442)税后净额
现金流对冲
631 474 (146)利息支出
— 13 51 
所得税拨备
631 487 (95)税后净额
本年度整体重新定级$(1,178)$3,333 $(69,526)税后净额
____________
(1)    这些累积的其他全面收益部分计入定期退休金净额和退休后计划成本(见附注15)，并计入本公司综合经营报表的营业外退休金和退休后福利收入。
18.    或有事项和其他承付款
诉讼、法律和其他事项。本公司及其子公司会受到投诉和行政诉讼，并且是在其正常业务过程中发生的各种民事诉讼的被告，包括合同纠纷；指控疏忽、诽谤、诽谤和侵犯隐私的诉讼；商标、版权和专利侵权；违反劳动法和适用的工资和工时法；以及涉及现任和前任学生和员工的成文法或普通法索赔。虽然针对公司的法律索赔和诉讼的结果不能肯定地预测，但根据目前掌握的信息，管理层相信有不是可能对公司的业务、财务状况、经营结果或现金流产生重大影响的现有索赔或诉讼程序。然而，根据目前掌握的信息，管理层认为，现有的和受到威胁的法律、监管和其他程序造成的未来损失有可能超过记录的数额，这是合理的。15百万美元。
2015年，卡普兰将KHEC业务的几乎所有资产出售给了美国教育公司。2018年，卡普兰的某些子公司将KU的机构资产和运营贡献给了一所新大学：一家附属于普渡大学的印第安纳州非营利性公益公司，名为普渡大学全球。卡普兰可能会被要求就学校的预售行为向KU和KHEC学校的现任业主负责，而学校的预售行为已经并可能成为未来合规审查、监管程序或诉讼的主题，这些审查、监管程序或诉讼可能导致金钱责任或罚款或其他制裁。2021年5月6日，卡普兰收到教育部(Ed)的通知，称将进行实况调查
112

根据借款人抗辩还款(BDTR)规则确定超过800BDTR声称，并要求提供与卡普兰以前拥有的几所学校有关的文件。从2021年7月开始，卡普兰开始接收索赔和相关信息请求。卡普兰总共收到了1,449寻求清偿约$的借款人辩护申请35百万美元的贷款。收到的大部分申请来自KU以前的学生。教育署就这些申索作出裁决的程序受借款人答辩规例所规限，但目前尚不清楚教育署会在多大程度上排除基于基本的诉讼时效、卡普兰提供的证据或任何与学生申请者就读学校有关的先前调查而提出的申索。卡普兰认为，它的抗辩理由将禁止任何学生开除或学校责任，包括这些索赔被适用的诉讼时效禁止，未经证明，不完整，不符合监管备案要求。卡普兰期望为教育署要求卡普兰对任何最终的学生开除负责的任何企图进行有力辩护，并以书面和叙述性证据回应所有指控，以反驳指控，证明其缺乏可取之处，并支持教育署否认所有此类指控。如申索成功，教育署可要求发还卡普兰的退还款项。如果教育署在前学生的BDTR申请获得批准后，向卡普兰提出补偿行动，卡普兰可能会承担重大责任。
2021年6月，新加坡私立教育委员会(CPE)指示新加坡卡普兰停止新的招生三市场营销文凭课程，包括全日制和非全日制，原因是不符合入学的最低入门要求，并在这些课程中教授现有学生。2021年8月23日，CPE就卡普兰基金会文凭和四信息技术文凭课程包括全日制和非全日制。2021年11月，CPE发布了关于进一步23全日制或兼读制文凭课程。监管行动后，卡普兰新加坡目前仍能提供449在CPE注册的计划，其中有16文凭，361学士学位，剩下的是证书课程和研究生课程。卡普兰新加坡将于2022年申请文凭课程重新注册。CPE监管行动的影响将对卡普兰新加坡公司未来的收入、经营业绩和现金流产生重大不利影响。不能保证受影响项目的重新注册申请将会成功。无法重新登记一个或多个受影响的项目可能会对卡普兰新加坡公司的收入、经营业绩和现金流产生进一步的重大不利影响。
其他承诺。该公司的广播子公司是某些协议的当事人，这些协议承诺它们购买将在未来几年制作的节目。截至2021年12月31日，此类承诺额约为#美元。14.2百万美元。如果不制作此类节目，公司的承诺将在没有义务的情况下到期。
19.    业务细分
陈述的基础。公司的组织结构基于管理层用来评估、查看和运行其业务运营的一系列因素，这些因素包括但不限于客户、产品和服务的性质以及资源的使用。综合财务报表中披露的业务分部是基于这一组织结构和公司管理层为评估业务分部业绩而审阅的信息。
为达到独立披露所需收入的数量门槛，本公司于2021年第三季度将其分部的列报更改为七可报告的部门：卡普兰国际公司、卡普兰高等教育公司、卡普兰补充教育公司、电视广播、制造业、医疗保健和汽车行业。分部经营业绩已重新列报，以反映这一变化。
该公司根据无形资产摊销前的营业收入以及商誉和其他长期资产的减值来评估部门业绩。各分部的会计政策与附注2所述相同。在按分部计算摊销前营业收入时，无形资产摊销、商誉和其他长期资产减值、联营公司收益(亏损)中的权益、利息收入、利息支出、营业外养老金和退休后福利收入、其他营业外收入和费用项目以及所得税的影响均未计入。部门间销售额不是实质性的。
按业务部门划分的可识别资产是指公司在每个业务部门的运营中使用的资产。对有价证券和联营公司的投资以及预付养老金成本不按部门计入可识别资产。对有价证券的投资在附注4中讨论。
教育。教育产品和服务由卡普兰公司提供。卡普兰国际公司包括主要在美国以外的专业培训和中学后教育业务，以及英语课程。KHE将结果作为高等教育机构的服务提供商包括在内。补充教育包括卡普兰的标准化备考、国内专业和其他继续教育业务。
截至2021年12月31日，卡普兰的应收账款余额总额为#美元。97.4普渡全球的100万美元与服务报销、赚取的费用和递延费用有关。包括在此
113

总计，卡普兰有一美元19.2普渡全球截至2021年12月31日的长期应收账款余额为百万美元，与预付款#美元有关20.0在最初的KU交易中，
电视广播。电视广播业务通过以下途径进行七为底特律、休斯顿、圣安东尼奥、奥兰多、杰克逊维尔和罗阿诺克电视市场提供服务的电视台。所有电视台都是网络附属的(杰克逊维尔的WJXT除外)，收入主要来自广告时间的销售。此外，这些电台还通过转播同意协议获得信号传播权，从而获得收入。
制造业。制造业务包括 胡佛，总部位于佐治亚州汤姆森，提供用于阻燃和防腐应用的压力浸渍窑干木材和胶合板产品；Dekko，位于印第安纳州加勒特，生产电气工作空间解决方案、建筑照明和电气零部件及组件；Joyce/Dayton Corp.，总部位于俄亥俄州代顿市，生产螺丝千斤顶和其他直线运动系统；以及Forney，全球供应控制和监测电力公用事业和工业应用中的燃烧过程的产品和系统。
医疗保健。Graham Healthcare Group提供家庭健康、临终关怀和姑息治疗服务。GHG还提供其他医疗服务，包括为接受家庭输液治疗的患者提供护理和处方服务。
汽车行业。汽车包括四在华盛顿大都会地区的汽车经销商，包括罗克维尔的雷克萨斯、泰森斯角的本田、贝塞斯达的吉普和马纳萨斯的福特，后者于2021年12月被收购。
其他业务。其他业务包括：
•Leaf Group，一家消费互联网公司，于2021年6月被收购。
•克莱德餐饮集团拥有并经营十一华盛顿大都会地区的餐厅和娱乐场所。
•Code3是一家管理数字广告活动的营销和洞察公司。
•Framebridge是一家定制框架服务公司，于2020年5月被收购。
•Slate Group和Foreign Policy Group，在线出版和印刷杂志和网站；以及四家投资阶段企业，CyberVista，Decile，Pinna和City Cast。其他业务还包括2020年12月出售的扩音器。
公司办公室。公司办公室包括公司办公室的费用、固定收益养老金费用以及与先前业务处置相关的某些持续债务。
地理信息。该公司在2021、2020和2019年的非美国收入总额约为$709百万, $642百万美元和美元691分别为100万美元，主要来自卡普兰在美国以外的业务。此外，2021年、2020年和2019年的收入总计约为美元404百万，$375百万美元，以及$384公司在非美国国家的长期资产(不包括商誉和其他无形资产)总计约 $476百万及$4422021年12月31日和2020年12月31日分别为100万人。
重组。在2020年期间， 卡普兰在其业务范围内制定和实施了一系列计划，以帮助减轻新冠肺炎带来的负面收入影响，并重新调整其计划产品，以更好地从中断中寻找机会。这些举措包括削减员工工资和工作时间；临时休假和其他员工削减；减少可自由支配的支出；设施重组以减少教室和办公设施；减少资本支出；以及加快开发和推广各种在线计划和解决方案。
2020年，卡普兰记录了与遣散费、教室和办公室设施的退出相关的重组成本，并批准了减少卡普兰所有部门员工数量的离职激励计划。
2020年，Code3和Decile记录了与重组计划相关的重组成本，其中包括退出办公设施、批准的离职激励计划以减少员工数量，以及其他旨在缓解新冠肺炎对广告需求的不利影响的成本削减举措。
114

2020年所有业务的重组相关成本入账如下：
(单位：千)卡普兰国际高等教育补充教育卡普兰公司全员教育其他业务总计
遣散费$4,366 $— $1,797 $— $6,163 $— $6,163 
与设施相关的成本：
经营租赁成本2,905 3,451 3,586 — 9,942 — 9,942 
财产、厂房和设备加速折旧1,620 152 1,801 — 3,573 — 3,573 
计入分部营业收入(亏损)的总重组成本(1)
$8,891 $3,603 $7,184 $— $19,678 $— $19,678 
其他长期资产的减值：
租赁使用权资产$3,976 $2,062 $4,005 $— $10,043 $1,405 $11,448 
财产、厂房和设备1,248 174 813 — 2,235 86 2,321 
非经营性养老金和退休后福利收入，净额1,100 2,233 8,566 883 12,782 999 13,781 
与重组相关的总成本$15,215 $8,072 $20,568 $883 $44,738 $2,490 $47,228 
(1)    这些金额包括在无形资产摊销前的营业收入(亏损)以及商誉和其他长期资产的减值。
卡普兰的累计重组成本总额为#美元。1.2百万美元和美元4.7分别截至2021年12月31日和2020年12月31日。
2020年6月，CRG决定从2020年7月19日起关闭位于马里兰州哥伦比亚市的餐厅和娱乐场所，并记录了房地产、厂房和设备的加速折旧总计$5.7在截至2020年12月31日的一年中，
115

按运营部门和教育部门细分的公司信息：
截至十二月三十一日止的年度
(单位：千)202120202019
营业收入   
教育$1,361,245 $1,305,713 $1,451,750 
电视广播494,177 525,212 463,464 
制造业458,125 416,137 449,053 
医疗保健223,030 198,196 161,768 
汽车327,069 258,144 236,319 
其他业务324,353 187,347 170,412 
公司办公室— — — 
段间淘汰(2,025)(1,628)(667)
 $3,185,974 $2,889,121 $2,932,099 
无形资产摊销前营业收入(亏损)及商誉和其他长期资产减值
教育$69,892 $41,056 $63,680 
电视广播154,862 199,938 166,076 
制造业36,926 40,427 46,809 
医疗保健29,912 30,327 14,319 
汽车11,771 502 531 
其他业务(76,153)(72,915)(33,317)
公司办公室(59,025)(51,978)(51,157)
$168,185 $187,357 $206,941 
无形资产摊销及商誉和其他长期资产的减值
教育$19,319 $29,452 $15,608 
电视广播5,440 5,440 13,408 
制造业52,974 28,099 26,342 
医疗保健3,106 4,220 6,411 
汽车— 6,698 — 
其他业务9,971 13,041 626 
公司办公室— — — 
 $90,810 $86,950 $62,395 
营业收入(亏损)
教育$50,573 $11,604 $48,072 
电视广播149,422 194,498 152,668 
制造业(16,048)12,328 20,467 
医疗保健26,806 26,107 7,908 
汽车11,771 (6,196)531 
其他业务(86,124)(85,956)(33,943)
公司办公室(59,025)(51,978)(51,157)
 $77,375 $100,407 $144,546 
关联公司净收益中的权益17,914 6,664 11,664 
利息支出，净额(30,534)(34,439)(23,628)
非经营性养老金和退休后福利收入，净额109,230 59,315 162,798 
有价证券收益，净额243,088 60,787 98,668 
其他收入，净额32,554 214,534 32,431 
所得税前收入$449,627 $407,268 $426,479 
116

截至十二月三十一日止的年度
(单位：千)202120202019
财产、厂房和设备折旧   
教育$32,113 $31,759 $25,655 
电视广播14,018 13,830 12,817 
制造业9,808 10,333 10,036 
医疗保健1,313 1,665 2,314 
汽车2,156 2,017 2,180 
其他业务11,376 13,947 5,376 
公司办公室631 706 875 
 $71,415 $74,257 $59,253 
养老金服务成本   
教育$9,357 $10,024 $10,385 
电视广播3,575 3,263 3,025 
制造业1,282 1,424 80 
医疗保健561 543 492 
汽车— — — 
其他业务1,755 1,698 1,640 
公司办公室6,461 5,704 4,800 
 $22,991 $22,656 $20,422 
资本支出   
教育$100,780 $33,553 $57,246 
电视广播6,803 13,470 19,362 
制造业7,190 8,034 11,218 
医疗保健3,671 2,481 2,303 
汽车31,124 3,181 1,402 
其他业务13,176 5,075 2,301 
公司办公室25 80 115 
 $162,769 $65,874 $93,947 
本公司各业务部门的资产信息如下：
 截至12月31日
(单位：千)20212020
可确认资产  
教育$2,026,782 $1,975,104 
电视广播448,627 453,988 
制造业486,304 551,611 
医疗保健194,823 160,654 
汽车238,200 151,789 
其他业务689,872 365,744 
公司办公室68,962 348,045 
 $4,153,570 $4,006,935 
有价证券投资809,997 573,102 
对关联公司的投资155,444 155,777 
预付养老金成本2,306,514 1,708,305 
总资产$7,425,525 $6,444,119 
117

该公司的教育部门包括以下运营部门：
截至十二月三十一日止的年度
(单位：千)202120202019
营业收入   
卡普兰国际$726,875 $653,892 $750,245 
高等教育317,854 316,095 305,672 
补充教育309,069 327,087 388,814 
卡普兰公司和其他14,759 12,643 9,480 
段间淘汰(7,312)(4,004)(2,461)
 $1,361,245 $1,305,713 $1,451,750 
无形资产摊销前营业收入(亏损)及长期资产减值
卡普兰国际$33,457 $15,248 $42,129 
高等教育24,134 24,364 13,960 
补充教育36,919 19,705 34,487 
卡普兰公司和其他(24,715)(18,266)(26,891)
段间淘汰97 5 (5)
$69,892 $41,056 $63,680 
无形资产摊销$16,001 $17,174 $14,915 
长期资产减值准备$3,318 $12,278 $693 
营业收入(亏损)   
卡普兰国际$33,457 $15,248 $42,129 
高等教育24,134 24,364 13,960 
补充教育36,919 19,705 34,487 
卡普兰公司和其他(44,034)(47,718)(42,499)
段间淘汰97 5 (5)
 $50,573 $11,604 $48,072 
财产、厂房和设备折旧   
卡普兰国际$21,472 $19,562 $15,394 
高等教育3,658 3,082 2,883 
补充教育6,544 8,724 7,132 
卡普兰公司和其他439 391 246 
 $32,113 $31,759 $25,655 
养老金服务成本   
卡普兰国际$291 $433 $454 
高等教育4,440 4,150 4,535 
补充教育3,814 4,207 4,734 
卡普兰公司和其他812 1,234 662 
 $9,357 $10,024 $10,385 
资本支出   
卡普兰国际$92,532 $24,085 $48,362 
高等教育3,629 3,234 3,463 
补充教育4,297 6,030 5,362 
卡普兰公司和其他322 204 59 
 $100,780 $33,553 $57,246 
公司教育部门的资产信息如下：
 截至12月31日
(单位：千)20212020
可确认资产
卡普兰国际$1,493,868 $1,455,722 
高等教育187,789 187,123 
补充教育286,877 274,687 
卡普兰公司和其他58,248 57,572 
 $2,026,782 $1,975,104 
118