附件4.6

根据“证券条例”第12条注册的证券说明

1934年《交换法》

以下是Grayscale Etherum Classic Trust(ETC)(以下简称“信托”)的部分实益权益普通单位(“股份”)的权利摘要，该信托是根据1934年“证券交易法”(“交易法”)第12条注册的该信托的唯一证券类别。本说明旨在作为摘要，并通过引用经第1号和第2号修正案修订的第二份修订和重新签署的信托和信托协议声明全文加以限定，该声明的副本已以表格10-K作为本年度报告的证物提交。此处使用但未定义的术语的含义与信托截至2021年12月31日的10-K表格年度报告中的术语表中的含义相同，本展品是其中的一部分。

一般信息

本信托根据特拉华州信托公司(前称特拉华州CSC信托公司)、特拉华州信托公司及信托的特拉华州受托人(“受托人”)与Grayscale Investments，LLC(“发起人”)之间的第二份经修订及重订的信托声明及信托协议(“信托协议”)运作，该协议经第1号及第2号修正案修订，并可能不时修订(经如此修订的“信托协议”)。根据信托协议，信托公司有权创建和发行不限数量的股票。股票将只在与创作相关的篮子(一篮子相当于一块100股)中发行。这些股份代表信托的零碎、不可分割的实益权益和所有权的单位，没有面值。这些股票在场外交易市场(OTCQX)挂牌交易，股票代码为“ETCG”。

关于有限权利的说明

这些股份并不代表传统的投资，不应被视为类似于一家经营有管理层和董事会的企业的公司的“股份”。股东将不会拥有通常与公司股份所有权相关的法定权利。每股股份均可转让、已缴足股款及无须评估，并使持有人有权就根据信托协议股东可表决的有限事项投票。例如，股东没有选举董事的权利，也不会获得股息。该等股份并不赋予其持有人任何兑换或优先购买权，或任何赎回权或分派权(以下讨论除外)。

投票和批准

股东不参与信托的管理或控制。根据信托协议，股东的投票权有限。例如，在发起人退出的情况下，多数股东可以选举和任命继任发起人来执行信托事务。此外，未经最少多数(超过50%)股份(不包括保荐人或其联属公司持有的任何股份)的投票，不得对信托协议作出对股东利益产生重大不利影响的修订。然而，保荐人可以在没有股东同意的情况下自行决定对信托协议进行任何其他修改，但保荐人必须提前20天通知任何此类修改。

派生诉讼

根据特拉华州法律，如果股东在提起诉讼时是股东，并且(I)在有争议的交易时是股东，或(Ii)通过法律的实施或信托的管理文书从在有争议的交易时是股东的人那里获得股东地位，股东可以提起衍生诉讼。此外，“特拉华州法定信托法”第3816(E)条明确规定，“实益所有人提起衍生诉讼的权利可受到法定信托的管理文书中规定的附加标准和限制(如果有的话)，包括但不限于在法定信托中拥有特定实益权益的实益所有人加入提起衍生诉讼的要求。”除适用法律的要求外，信托协议第7.4节规定，除非两名或以上股东(I)彼此并非联营公司及(Ii)合共持有至少10.0%的流通股参与提起或维持该等诉讼、诉讼或其他法律程序，否则任何股东均无权代表信托提起或维持衍生诉讼、诉讼或其他法律程序。该信托选择了10.0%的所有权门槛，因为该信托认为，根据市场先例，这是一个投资者会感到满意的门槛。

本条款适用于以信托名义提起的任何衍生诉讼，但根据联邦证券法或其规则和法规提起的索赔除外，第7.4节不适用。由于这一额外要求，试图以信托的名义提起衍生品诉讼的股东将被要求根据提出索赔之日以及此后整个诉讼、诉讼或诉讼期间的已发行股份数量，找到与其没有关联且有足够股份满足10.0%门槛的其他股东。

分配

根据信托协议的条款，信托可就股份作出现金或实物分派，包括信托为方便股东取得任何附带权利或IR虚拟货币而必需或准许的形式。

此外，如果信托被终止和清算，发起人将在清偿信托的所有未偿债务以及为适用的税收、其他政府收费和或有或未来债务建立准备金后，将清算所得现金收入的任何数额分配给股东，这由发起人决定。见信托年度报告表格10-K中的“项目1.业务-信托协议说明-受托人-信托终止”，本附件是其中的一部分。在转让代理为分派指定的记录日期登记在册的股东将有权获得他们在任何分派中按比例分配的份额。

代理人的委任

根据信托协议的条款，透过持有股份，股东将被视为同意保荐人可安排信托委任一名代理人(以该身份获委任的任何人士，“代理人”)代表彼等就任何附带权利及/或IR虚拟货币的分派行事，前提是保荐人真诚地决定该项委任是合理必要的或符合信托及股东的最佳利益，以促进任何附带权利及/或IR虚拟货币的分派。保荐人可以促使信托指定Grayscale Investments，LLC(以保荐人身份以外的身份行事)或其任何附属公司以这种身份行事。

任何获委任以协助分发附带权利及/或IR虚拟货币的代理人，将代表登记在册的股东就该项分发获得附带权利及/或IR虚拟货币的实物分发，并在收到此类分发后，自行决定是否及何时代表记录日期股东出售已分发的附带权利及/或IR虚拟货币，而无需信托或保荐人以信托保荐人的身份发出任何指示。如果代理能够做到这一点，它将把现金收益汇给记录日期的股东。不能保证代理可能变现的任何附带权利和/或IR虚拟货币的价格，并且在代理出售后，附带权利和/或IR虚拟货币的价值可能会增加或减少。

根据信托协议委任的任何代理将不会获得任何与其代理角色相关的补偿。然而，任何代理将有权从记录日期股东那里从分配的附带权利和/或IR虚拟货币中获得一笔附带权利和/或IR虚拟货币的金额，其公平市价总额等于代理作为记录日期股东的代理活动而产生的行政和其他合理费用的金额，包括代理与该等附带权利和/或IR虚拟货币的任何分销后销售相关的费用。在此情况下，任何代理将有权从记录日期股东那里获得一笔附带权利和/或IR虚拟货币，其总公平市价等于代理作为记录日期股东的代理活动而产生的行政和其他合理费用，包括代理与该等附带权利和/或IR虚拟货币的任何分销后销售相关的费用。

保荐人目前预计将促使信托公司任命Grayscale Investments，LLC作为代理人，不以保荐人的身份行事，以促进向股东分发附带权利和/或IR虚拟货币。自记录日期起，信托无权收到任何已分发的附带权利和/或IR虚拟货币或其处置的任何信息，股东、其代理人或任何其他人。

创建股份

信托在发起人确定的时间和期间内创建股票，但只能在一个或多个完整的篮子中创建。一篮子等于100股。见信托年度报告中的10-K表格中的“项目1.业务-股份设立说明”，本附件是其中的一部分。创建一个篮子需要向信托交付由紧接在创建之前的一个份额表示的ETC数量乘以100。信托可能会不时出于各种原因停止创作，包括连接叉子、空投和其他类似事件。

赎回股份

信托协议还规定了赎回程序。然而，目前不允许赎回股票，信托基金也无法赎回股票。在获得美国证券交易委员会的监管批准和保荐人自行决定批准的情况下，信托未来可以实施赎回计划。由于信托基金不相信美国证券交易委员会会在此时受理豁免规则的申请，以便运营正在进行的赎回计划，因此信托基金目前无意寻求美国证券交易委员会监管部门的批准来运营正在进行的赎回计划。

即使日后寻求宽免，也不能保证何时会给予宽免，或会否给予宽免。若给予该等宽免，而保荐人批准赎回计划，则该等股份只可根据信托协议及相关参与者协议的规定赎回。见“第1A项。风险因素-与信托和股票相关的风险因素-因为规则144规定的持有期，缺乏持续的赎回计划和信托的

由于有能力不时停止创作，因此没有套利机制来保持股票价格与指数价格紧密挂钩，而且股票的交易价格历来高于信托基金10-K表格年度报告中的“每股数字资产持有量”(本展览是其中的一部分)。

转让限制

私募购买的股票是限制性证券，不得转售，除非是根据1933年证券法(“证券法”)和州证券法豁免注册的交易，任何此类交易都必须得到保荐人的批准。在决定是否批准时，保荐人将特别考虑证券法第144条和任何其他适用法律下的条件是否得到满足。任何未经保荐人自行决定批准而出售股票的企图，从一开始就是无效的。

根据证券法第144条(“第144条”)，最短6个月的持有期适用于从信托公司购买的所有股票。

该信托每两周汇总一次由信托的非联营公司在第144条规定的必要持有期内持有的股份，以评估第144条的转让限制传说是否可以取消。任何有资格取消第144条转让限制图例的股票都会提交给外部律师，他们可以指示转让代理从股票中删除转让限制图例，然后允许股票无限制地转售，包括在OTCQX美国Premier Marketplace上。外部律师要求作出某些陈述，条件是：

此外，由于信托协议禁止在未经发起人事先书面同意的情况下转让或出售股份，发起人必须提供书面同意，明确表示其不可撤销地同意转让和转售股份。一旦股票的转让限制图例被删除，保荐人对该股票的转让提供了书面同意，以后转让该特定股票就不需要保荐人的同意。

登记表格

股票主要由转让代理以簿记形式持有。赞助商或其代表将指示转让代理将创作篮子的数量计入适用的授权参与者。传输代理将发出创建篮子。转让将按照证券业的标准惯例进行。发起人可自行决定在有限情况下安排信托以证书形式发行股票。

共享拆分

保荐人可以酌情指示转让代理宣布已发行股票数量的拆分或反向拆分，并对组成一篮子的股票数量进行相应的更改。例如，如果保荐人认为股票在二级市场的每股价格上涨或下跌超出了理想的交易价格范围，它可能会宣布这种拆分或反向拆分。