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目录
美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549
 表格
10-K
 
☒根据1934年“证券交易法”第13或15(D)条提交的年度报告
截至的财政年度12月31日, 2021 
或
☐根据1934年“证券交易法”第13或15(D)条提交的过渡报告
For the transition period from to
佣金档案编号001-35908
_________________________________________________________________
Armada Hoffler Property，Inc.
(注册人的确切姓名载于其约章)
_________________________________________________________________
马里兰州46-1214914
(注册成立或组织的州或其他司法管辖区)(国际税务局雇主识别号码)
中央公园大道222号,套房2100
弗吉尼亚海滩,维吉尼亚23462
(主要行政办公室地址)(邮政编码)
注册人电话号码，包括区号：(757) 366-4000

根据该法第12(B)条登记的证券：
每节课的标题交易代码注册的每个交易所的名称
普通股，每股面值0.01美元啊哈纽约证券交易所
6.75%A系列累计可赎回永久优先股，每股面值0.01美元AHHPrA纽约证券交易所
根据该法第12(G)条登记的证券：无
_________________________________________________________________
根据证券法第405条的规定，用复选标记标明注册人是否为知名的经验丰富的发行人。是  x No ◻
用复选标记表示注册人是否不需要根据该法第13或15(D)条提交报告。是的，◻不是  x
用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)提交了1934年证券交易法第13条或第15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是  x No ◻
用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是  x No ◻
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。参见“交易法”第12b-2条中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。
大型加速文件服务器x加速文件管理器☐
 
非加速文件服务器☐规模较小的报告公司☐
新兴成长型公司☐
如果是新兴成长型公司，用勾号表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易所法案第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。¨
用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据“萨班斯-奥克斯利法案”(“美国联邦法典”第15编第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告内部控制的有效性进行了评估，该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。☒
用复选标记表示注册人是否为空壳公司(如该法第12b-2条所定义)。是☐ No x

目录
截至2021年6月30日，也就是注册人最近完成的第二财季的最后一个工作日，注册人的非关联公司持有的注册人普通股的总市值约为$795.6100万美元，基于纽约证券交易所(New York Stock Exchange)报道的每股13.29美元的收盘价。(就此计算而言，注册人的所有董事和高管均被视为注册人的附属公司。)
截至2022年2月18日，注册人拥有67,324,313已发行普通股的股份。此外，截至2022年2月18日，登记人的经营合伙子公司Armada Hoffler，L.P.(“经营合伙企业”)有20,621,336个有限合伙权益普通单位(“经营单位”)未偿还(登记人持有的经营单位除外)。基于67,324,313除注册人以外的有限合伙人持有普通股和20,621,336股OP单位，注册人截至2022年2月18日的普通股总市值为1,253,225,498美元(根据当日纽约证券交易所14.25美元的收盘价计算)。

引用成立为法团的文件
注册人关于其2022年股东年会的最终委托书的部分内容通过引用并入本报告的第三部分。注册人预计将在2021年12月31日后120天内向美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)提交最终委托书。  

目录
Armada Hoffler Properties，Inc.
 
表格10-K
截至2021年12月31日的财政年度
 
目录
 
第一部分
第1项。
公事。
1
第1A项。
风险因素。
16
1B项。
未解决的员工评论。
41
第二项。
财产。
41
第三项。
法律诉讼。
41
第四项。
煤矿安全信息披露。
41
第二部分
第五项。
注册人普通股、相关股东事项和发行人购买股权证券的市场。
42
第六项。
[已保留].
43
第7项。
管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析。
44
第7A项。
关于市场风险的定量和定性披露。
61
第八项。
财务报表和补充数据。
61
第九项。
会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧。
61
第9A项。
控制和程序。
61
第9B项。
其他信息。
62
项目9C。
披露妨碍检查的外国司法管辖区。
62
第三部分
第10项。
董事、高管和公司治理。
63
第11项。
高管薪酬。
63
第12项。
若干实益拥有人及管理层的担保所有权及相关股东事宜。
63
第13项。
某些关系和相关交易，以及董事独立性。
63
第14项。
首席会计师费用和服务。
63
第四部分
第15项。
展品和财务报表明细表。
64
第16项。
表格10-K摘要。
64
展品索引
65
签名
67


i
目录
关于前瞻性陈述的特别说明
 
以下讨论应与本报告其他部分的财务报表及其附注一并阅读。本报告包含符合联邦证券法的前瞻性陈述。我们提醒投资者，本报告中提出的任何前瞻性陈述，或管理层可能不时以口头或书面形式作出的任何前瞻性陈述，都是基于管理层所作的信念和假设以及目前可获得的信息。当使用“预期”、“相信”、“预期”、“打算”、“可能”、“可能”、“计划”、“估计”、“项目”、“应该”、“将会”、“结果”等类似词语时，这些词语并不仅仅与历史事件有关，而是为了识别前瞻性陈述。此类陈述会受到风险、不确定性和假设的影响，不能保证未来的业绩，这些可能会受到已知和未知的风险、趋势、不确定性以及我们无法控制的因素的影响。如果这些风险或不确定性中的一个或多个成为现实，或者潜在的假设被证明是不正确的，实际结果可能与预期、估计或预测的结果大不相同。我们提醒您，虽然前瞻性陈述反映了我们在作出这些陈述时的诚意，但它们并不是对未来业绩的保证，在我们作出此类陈述之后发生的实际事件会对这些陈述产生影响。除非法律要求，否则我们明确不承担任何更新前瞻性陈述的责任，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因。因此，投资者在依赖过去的前瞻性陈述时应谨慎行事，这些前瞻性陈述是基于当时的结果和趋势来预测未来的结果或趋势的。
 
前瞻性陈述涉及许多风险和不确定性，您不应依赖它们作为对未来事件的预测。前瞻性陈述依赖于假设、数据或方法，这些假设、数据或方法可能是不正确或不精确的，我们可能无法实现这些假设、数据或方法。我们不保证所描述的事务和事件会按照描述的方式发生(或者根本不会发生)。除其他因素外，以下因素可能导致实际结果和未来事件与前瞻性陈述中陈述或预期的大不相同：
•新型冠状病毒(“新冠肺炎”)大流行的持续影响，包括可能卷土重来，旨在防止或减缓其传播的措施，以及我们准确评估和预测此类影响对我们的运营业绩、财务状况、收购和处置活动以及增长机会的能力；
•我们有能力按照目前预期的时间框架和条款开始或继续建设和开发项目；
•我们和我们的租户在政府计划下获得资金的能力，这些计划旨在针对新冠肺炎疫情为美国企业提供财政救济；
•持续不利的经济或房地产发展，无论是在全国范围内还是在我们物业所在的市场，包括新冠肺炎疫情的结果；
•我们没有产生足够的现金流来偿还我们的未偿债务；
•租户(包括重要租户)违约、提前终止或不续签租约；
•重要承租人或者相当数量的小承租人破产或者资不抵债；
•一个或多个夹层贷款借款人无法按照合同条款偿还夹层贷款；
•难以确定或完成开发、收购或处置机会；
•我们未能成功经营已开发和收购的物业；
•我们的总承包和房地产服务部门的收入未能达到我们预期的数额；
•利率波动和经营成本增加；
•我们未能以优惠条件或根本不能获得必要的外部融资；
•我们无法延长现有债务的到期日或对其进行再融资，也无法遵守管理我们现有债务的协议中的金融契约；
•金融市场波动；
II
目录
•影响一般零售环境或写字楼物业或多户住宅市场的风险；
•我们所处的竞争环境；
•租金降低或空置率上升；
•与我们的高级管理人员和董事之间存在利益冲突；
•保险金额不足或不足的；
•与不利天气条件和自然灾害有关的环境不确定性和风险；
•其他普遍影响房地产业的因素；
•未能保持我们作为房地产投资信托基金(“REIT”)在美国联邦所得税方面的资格；
•对我们的业务和我们满足复杂规则的能力施加的限制，以便我们保持作为美国联邦所得税目的房地产投资信托基金(REIT)的资格；
•政府法规或其解释的变化，如房地产和区划法以及提高房地产税率和房地产投资信托基金(REITs)的税收；以及
•美国税法最近的变化带来了潜在的负面影响。
 
虽然前瞻性陈述反映了我们的诚意信念，但它们并不是对未来业绩的保证。我们提醒投资者不要过度依赖这些前瞻性陈述。有关这些和其他可能影响我们未来业绩、业绩或交易的因素的进一步讨论，请参阅项目1A中讨论的因素。风险因素和项目7.本文件及我们不时向美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)提交的其他文件中管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析。

汇总风险因素

我们的业务面临许多风险，包括可能阻碍我们实现业务目标或可能对我们的业务、财务状况、运营结果、现金流和前景产生不利影响的风险。这些汇总风险概述了我们在正常业务过程中面临的许多风险，并在项目1A中进行了更全面的讨论。这里的风险因素。这些风险包括但不限于以下风险：

•持续的新冠肺炎疫情和旨在防止其蔓延的措施可能会对我们的业务、运营业绩、现金流和财务状况产生实质性的不利影响。

•我们未能与公共合作伙伴建立新的发展关系并扩大与现有公共合作伙伴的发展关系，可能会对我们的运营业绩、现金流和增长前景产生重大不利影响。

•我们可能无法识别和完成符合我们投资标准的开发机会和物业收购，这可能会对我们的运营业绩、现金流和增长前景产生重大不利影响。

•我们的房地产开发活动受到开发特有风险的影响，如意外费用、延误和其他或有事件，其中任何一项都可能对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生实质性的不利影响。

•我们投资组合的地理集中度可能会导致我们更容易受到我们物业所在市场的不利经济或监管发展的影响，而不是我们拥有一个更具地理多样性的投资组合。
三、
目录

•我们有大量未偿债务，这可能使我们面临债务义务违约的风险，并可能包括限制我们向股东支付分红能力的契约。

•夹层贷款和类似贷款投资面临重大风险，与这些投资相关的损失可能对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

•我们可能无法以优惠条款续签租约、租赁空置空间或在租约到期时重新租赁空间，这可能会对我们的财务状况、经营业绩、现金流、可供分配的现金以及偿还债务的能力产生重大不利影响。

•我们多家庭投资组合中的短期租赁使我们面临市场租金下降的影响，这可能会对我们的运营业绩、现金流和可供分配的现金产生不利影响。

•不利的经济和地缘政治条件以及信贷市场的混乱可能会对我们的财务状况、经营业绩、现金流、可供分配的现金以及偿还债务的能力产生实质性的不利影响。

•我们的增长依赖于我们无法控制的外部资本来源，可能无法以商业合理的条款或根本不向我们提供资金，这可能会限制我们满足资本和运营需求的能力，或者向我们的股东进行必要的现金分配，以保持我们作为房地产投资信托基金(REIT)的资格。

•不利的经济和监管条件，特别是在大西洋中部地区，可能会对我们的建设和开发业务产生不利影响，这可能会对我们的财务状况、经营业绩、现金流、可供分配的现金以及偿还债务的能力产生实质性的不利影响。

•我们不能保证我们作为总承包商从事建筑业务的所有项目都会按照预期成本全部开工或完工，也不能保证我们会从建造该等物业中获得我们预期的财务结果。

•不能保证我们将能够以有吸引力的价格或在某些时间段内通过出售或再融资来实现我们的房地产投资的业务目标，我们的房地产投资的任何相关的流动性不足都可能严重阻碍我们应对物业表现的不利变化的能力，并损害我们的财务状况。

•丹尼尔·霍夫勒及其附属公司在完全稀释的基础上直接或间接拥有我们公司的大量实益权益，并有能力对我们的公司和我们的运营伙伴关系施加重大影响，包括批准重大公司交易。

•我们的章程包含某些限制我们股票所有权和转让的条款，这些条款可能会延迟、推迟或阻止控制权变更交易，这些交易可能涉及我们普通股的溢价，或者我们的股东认为其他方面符合他们的最佳利益。

•如果我们不能保持房地产投资信托基金的资格，将导致我们作为一个正规公司被征税，这将大大减少可供分配给我们股东的资金。

•我们可能无法按预期水平进行分配，这可能导致我们的普通股和6.75%的A系列累计可赎回永久优先股的市场价格下降，每股面值0.01美元(“A系列优先股”)。
 
四.
目录
部分 I
项目1.业务
 
我公司
 
所提及的“我们”、“我们”、“我们”和“我们的公司”是指马里兰州的Armada Hoffler Properties，Inc.以及我们的合并子公司，包括Armada Hoffler，L.P.，弗吉尼亚州的有限合伙企业(“运营合伙企业”)，我们是该公司的唯一普通合伙人。
 
我们是一家提供全方位服务的房地产公司，拥有丰富的经验，主要在大西洋中部和美国东南部有吸引力的市场开发、建造、拥有和管理高质量的机构级写字楼、零售和多户物业。除了我们经营物业组合的所有权外，我们还为自己的账户以及通过我们与非关联合作伙伴之间的合资企业开发和建设物业，并通过夹层贷款和优先股安排投资于开发项目。我们还为第三方提供总承包服务。我们的建设和开发经验包括中高层写字楼、零售商场、零售电力中心、多户公寓社区、酒店和会议中心、单租户和多租户的工业、配送和制造设施、教育、医疗和特殊用途设施、政府项目、停车场和混合用途城镇中心。我们最近的第三方建筑合同包括佐治亚州亚特兰大的Interlock混合用途项目、弗吉尼亚州切斯特菲尔德的Boulder Lake公寓和弗吉尼亚海滩的第27街酒店。我们还为在大西洋中部地区建成众多标志性物业而感到自豪，例如马里兰州巴尔的摩的Exelon大楼、马里兰州巴尔的摩的内港东开发项目和华盛顿特区的文华东方酒店(Mandarin Oriental Hotel)。
 
我们成立于2012年10月12日，根据马里兰州的法律，总部设在弗吉尼亚州的弗吉尼亚海滩。我们选择从截至2013年12月31日的纳税年度开始，作为房地产投资信托基金(REIT)对美国联邦所得税征税。我们几乎所有的资产都由我们的运营合伙企业持有，我们的所有业务都是通过我们的运营合伙企业进行的。截至2021年12月31日，我们通过直接和间接利益的结合，在我们的运营合伙企业中拥有有限合伙企业共同利益单位(简称OP单位)75.3%的股份。
 
2021 和最近的亮点
 
以下重点介绍了我们在截至2021年12月31日的一年中的运营业绩和重大交易：
 
•普通股股东和OP单位持有人的净收入为1390万美元，或每股稀释后收益0.17美元，而截至2020年12月31日的一年为2980万美元，或每股稀释后收益0.38美元。

•普通股股东和运营单位持有人(“FFO”)的运营资金为8540万美元，或每股摊薄1.05美元，而截至2020年12月31日的一年为8300万美元，或每股摊薄1.06美元。

•普通股股东和OP单位持有人(“正常化FFO”)运营的正常化资金为8730万美元，或每股摊薄1.07美元，而截至2020年12月31日的一年为8620万美元，或每股摊薄1.10美元。

•房地产部门净营业收入(NOI)为1.238亿美元，比截至2020年12月31日的一年的1.094亿美元增长13.2%：

•办公室噪声为2,880万美元，而之前为2,760万美元
•零售NOI为5760万美元，而之前为5420万美元
•多家庭NOI为3730万美元，而之前为2760万美元

•同店NOI为9210万美元，与截至2020年12月31日的财年8990万美元相比增长2.5%：

•Office Same Store NOI为2650万美元，而之前为2640万美元
•零售同店NOI为4810万美元，而之前为4770万美元
•多家庭同店NOI为1,750万美元，而之前为1,580万美元

•截至2021年12月31日，投资组合占有率稳定在96.7%，而截至2020年12月31日，投资组合占有率为94.4%：
1
目录

•写字楼使用率为96.8%，相比之下，写字楼使用率为97.0%
•零售店入住率为96.0%，而去年同期为94.7%
•多户住宅入住率为97.4%，而同期为92.5%

•2021年期间，季度现金普通股股息从年化每股0.44美元增加到0.68美元，增幅为54.5%。

•完成了对奥克兰市场(Oakland Marketplace)的出售，奥克兰市场是一家位于克罗格(Kroger)的未受阻碍的中心，售价为550万美元。

•完成了对德尔雷海滩广场(Delray Beach Plaza)的场外收购，这是一家位于佛罗里达州德尔雷海滩(Delray Beach)的全食超市(Whole Foods)中心。

•完成了对位于弗吉尼亚州切萨皮克的克罗格零售中心Greenbrier Square的场外收购。

•完成了对位于北卡罗来纳州阿什维尔的T.J.Maxx|HomeGoods和罗斯零售中心俯瞰村的场外收购。

•2021年第四季度，佐治亚州罗斯韦尔的南方邮政(Southern Post)开始建设综合用途开发项目。

•完成了7-11号法院的出售，售价为310万美元。

•完成了约翰·霍普金斯村庄学生公寓资产的处置，售价为7500万美元。

•在2022年第一季度完成了对巴尔的摩海港点的Exelon大楼的收购。

•我们的董事会重申了公司在公司治理实践中发挥领导作用的承诺，修改了公司的章程，实施了一项“代理访问”条款，允许合格的长期股东提名他们自己的董事被提名人，并将其包括在公司的代理材料中，以及我们董事会提名的候选人。

•我们一直致力于环境、工作场所健康和安全、企业社会责任、企业治理和其他可持续发展事项。可持续发展委员会的最新报告可通过该公司网站的可持续发展网页查阅，网址为ArmadaHoffler.com/可持续性。


有关FFO、标准化FFO、NOI和同店NOI的定义和讨论，请参阅下面标题为“项目7.管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析”的章节。
 
我们的竞争优势
 
我们认为，我们通过以下竞争优势将自己与其他REITs区分开来：
 
•高质量、多样化的产品组合。我们的投资组合包括主要位于大西洋中部和东南部地区的机构级、高级写字楼、零售和多户物业。我们的物业通常是其市场中的顶级商业物业，其中许多位于总体规划的社区，并提供A级便利设施和装修。

•经验丰富、尽职尽责、团结一致的高级管理团队，有良好的业绩记录。我们的高级管理团队在大西洋中部和东南部地区拥有丰富的开发、建设、拥有、运营、翻新和融资机构级写字楼、零售和多户物业的经验。截至2021年12月31日，我们被任命的高管和董事在完全稀释的基础上总共拥有我们公司约12.9%的股份，我们相信这符合他们的利益和我们股东的利益。

2
目录
•将战略重点放在有吸引力的大西洋中部 和东南部 市场。我们专注于我们在大西洋中部和美国东南部地区的目标市场，这些市场显示出具有吸引力的基本面，这是由有利的供需特征和来自其他资本雄厚的大型运营商的有限竞争推动的。我们相信，我们在目标市场的长期存在为我们提供了在寻找和执行发展机会、识别和降低潜在风险以及谈判有吸引力的价格方面的显著优势。

•具有丰富的建设和开发经验。我们的平台包括开发、建设和资产管理功能，这些功能构成了我们为自己的客户或第三方客户构建的每个项目的集成交付系统。这种综合方法为设计和施工提供了单一的责任来源，简化了每个项目中相关利益相关者之间的协调和沟通，并从运营角度为我们提供了宝贵的见解。我们相信，定期参与建设和开发项目为我们提供了显著和独特的优势，包括增强市场情报、更深入地洞察最佳实践、增强运营杠杆，以及在我们的目标市场获得开发和所有权机会。我们还使用夹层贷款和优先股安排，这可能使我们能够以低于市场或按成本的价格收购已完成的发展项目，并使我们能够从我们不打算拥有的项目中实现利润。

•长期的公私关系。我们在公共/私人房地产开发项目方面拥有丰富的经验，可追溯到1984年，曾与弗吉尼亚州联邦、佐治亚州、瑞典王国以及多个市政当局合作。通过我们的经验和与这些政府实体的长期合作关系，我们学会了成功地驾驭往往复杂和耗时的政府审批流程，这使我们有能力抓住我们认为许多竞争对手无法抓住的机会。
 
我们的业务和增长战略
 
我们的主要业务目标是：(I)继续在我们的目标市场开发、建造和拥有机构级写字楼、零售和多户物业，(Ii)以增加现金流和物业价值的方式为我们的投资组合融资和运营，(Iii)以稳定的运营利润率执行新的第三方建设工作，以及(Iv)寻求选择性收购机会，特别是在收购涉及重大再开发方面的情况下。我们会透过以下策略达致目标：

•实施专注于写字楼、零售和多户物业的纪律严明、机会主义的开发和收购战略。我们打算通过对写字楼、零售和多家庭物业的持续战略开发，以及有选择地收购位于各自子市场的高质量物业，来继续扩大我们的资产基础。此外，我们相信，我们的建筑和开发专业知识提供了高水平的质量控制，同时确保我们建设和开发的项目比我们聘请第三方总承包商更快和更低的成本完成。

•追求新的公共/私人关系，并扩展现有的公共/私人关系。我们打算继续利用我们在完成大型、复杂、混合用途的公共/私人项目方面的丰富经验，与新的公共合作伙伴建立关系，同时扩大我们与现有公共合作伙伴的关系。

•利用我们的建设和开发平台吸引更多的第三方客户。我们相信，与许多竞争对手相比，我们拥有独特的优势，因为我们的综合建设和开发业务提供专业知识、监督和广泛的以客户为中心的服务。我们打算通过寻找新客户和扩大与现有客户的关系，继续开展和发展我们的建筑业务和其他第三方服务。我们还打算继续利用我们的夹层贷款计划，利用我们在服务客户方面的开发和建设专业知识。

•参与有纪律的资本循环。我们打算在我们认为回报最大化的时候机会性地剥离物业，并将资本重新配置到新的开发、收购、重新定位或重新开发项目中，这些项目预计会产生更高的潜在风险调整后回报。
3
目录
我们的酒店
 
下表列出了截至2021年12月31日我们稳定的投资组合的某些信息。我们通常认为物业在(I)物业入住率达到80%后的第一个季度或(Ii)物业收到入住证后的第十三个季度(以较早者为准)为稳定。此外，任何为重建目的而全部或部分停止使用的物业，在重建活动完成、资产恢复使用及再次符合上述稳定准则前，均不再被视为稳定。
属性位置年份建造/翻新/重建所有权权益
净可租平方英尺(1)
入住率(2)
ABR(3)
每租用SF的ABR(3)
零售物业      
249中央公园零售店弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚州2004100 %92,400 94.0 %$2,304,127 $26.53 
顶尖娱乐弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚州2002100 %103,335 100.0 %1,492,772 14.45 
宽溪购物中心(4)(5)
弗吉尼亚州诺福克1997/2001100 %121,504 96.9 %2,154,911 18.30 
布罗德穆尔广场南本德，In1980100 %115,059 98.2 %1,349,460 11.95 
Brooks Crossing零售店(6)
弗吉尼亚州纽波特新闻201665 %18,349 78.3 %212,025 14.76 
哥伦布村(4)
弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚州1980/2013100 %62,207 95.0 %1,800,205 30.47 
哥伦布村II(7)
弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚州1995/1996100 %92,061 96.7 %867,428 9.74 
商业街零售店弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚州2008100 %19,173 100.0 %955,820 49.85 
德尔雷海滩广场(4)(5)
佛罗里达州德尔雷海滩2021100 %87,207 100.0 %2,979,446 34.17 
迪莫克广场弗吉尼亚州殖民地高地1998100 %106,166 75.3 %1,472,634 18.43 
喷泉广场零售店弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚州2004100 %35,961 100.0 %1,008,015 28.03 
格林布赖尔广场(4)
弗吉尼亚州切萨皮克2017100 %260,710 95.4 %2,428,432 9.76 
格林豪泰购物中心弗吉尼亚州切萨皮克2014100 %15,719 92.6 %321,936 22.12 
汉伯里村(4)
弗吉尼亚州切萨皮克2006/2009100 %98,638 100.0 %1,991,635 20.19 
哈里松堡帝王酒店弗吉尼亚州哈里森堡1999100 %49,000 100.0 %717,850 14.65 
列克星敦广场南卡罗来纳州列克星敦2017100 %85,440 98.3 %1,832,577 21.81 
磨坊溪市场(4)(6)
南卡罗来纳州芒特普莱森特201870 %80,319 97.7 %1,825,208 23.25 
山顶市场(4)(5)
弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚州2000/2001100 %116,953 100.0 %2,654,334 22.70 
尼克斯顿广场南卡罗来纳州萨默维尔2020100 %133,608 100.0 %3,469,863 25.97 
北汉普顿市场南卡罗来纳州泰勒2004100 %114,954 100.0 %1,556,964 13.54 
北角中心(4)
北卡罗来纳州达勒姆1998/2009100 %494,746 100.0 %3,905,492 7.89 
俯瞰村庄北卡罗来纳州阿什维尔1990100 %151,365 100.0 %2,194,338 14.50 
柏景道中心佐治亚州穆尔特里2017100 %61,200 100.0 %836,604 13.67 
柏景路市场(Parkway Marketplace)弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚州1998100 %37,804 100.0 %765,085 20.24 
帕特森广场北卡罗来纳州达勒姆2004100 %160,942 95.2 %2,370,224 15.47 
佩里霍尔市场佩里·霍尔，医学博士2001100 %74,251 98.0 %1,242,066 17.07 
卓越零售业弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚州2018100 %38,715 82.0 %1,012,014 31.87 
普罗维登斯广场北卡罗来纳州夏洛特2007/2008100 %103,118 90.5 %2,708,361 29.01 
红磨坊公地(4)
弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚州2000-2005100 %373,808 90.7 %6,353,714 18.74 
沙桥公地(4)
弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚州2015100 %76,650 100.0 %1,094,883 14.28 
南方零售弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚州2002100 %38,515 100.0 %993,449 25.79 
南广场北卡罗来纳州达勒姆1977/2005100 %109,590 100.0 %1,957,049 17.86 
索斯盖特广场弗吉尼亚州殖民地高地1991/2016100 %260,131 93.2 %3,375,194 13.92 
南岸商店弗吉尼亚州切斯特菲尔德2006100 %40,307 78.6 %653,369 20.63 
Studio 56零售弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚州2007100 %11,594 31.0 %94,010 26.16 
轮胎颈哈里斯·提特(4)(5)
弗吉尼亚州朴茨茅斯2011100 %48,859 100.0 %533,285 10.91 
温多维村北卡罗来纳州格林斯伯勒2004100 %176,997 98.8 %3,411,446 19.52 
总计/加权平均值  4,067,355 96.0 %$66,896,225 $17.13 
4
目录
位置年份建造/翻新/重建所有权权益
净可租平方英尺 (1)
入住率(2)
ABR (3)
每租用SF的ABR(3)
Office属性
大街4525号弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚州2014100 %235,088 100.0 %$7,043,627 $29.96 
无敌舰队霍夫勒大厦(8)(9)
弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚州2002100 %315,916 99.3 %9,319,944 29.72 
布鲁克斯口岸办公室弗吉尼亚州纽波特新闻2019100 %98,061 100.0 %1,887,674 19.25 
一个城市中心北卡罗来纳州达勒姆2019100 %151,599 87.6 %4,258,812 32.06 
一张哥伦布的票(8)
弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚州1984100 %128,770 88.3 %2,908,605 25.57 
泰晤士街码头(9)
马里兰州巴尔的摩2010100 %263,426 100.0 %7,493,734 28.45 
两个哥伦布弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚州2009100 %108,459 95.4 %2,644,244 25.55 
总计/加权平均值  1,301,319 96.8 %$35,556,640 $28.21 
位置年份建造/翻新/重建所有权权益单元/床位
入住率(2)
AQR(10)
每月每间单位/床位租金
多族特性
1405点(5)(11)
马里兰州巴尔的摩2018100 %289 95.8 %$7,953,108 $2,393 
爱迪生公寓(11)
弗吉尼亚州里士满1919/2014100 %174 99.4 %2,902,883 1,398 
再来一次公寓弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚州2014100 %286 98.3 %5,205,250 1,544 
绿地公寓北卡罗来纳州夏洛特2018100 %225 98.2 %4,371,398 1,648 
霍夫勒广场(11)(12)
南卡罗来纳州查尔斯顿2019100 %258 96.9 %3,818,880 1,273 
自由公寓(11)
弗吉尼亚州纽波特新闻2013100 %197 96.9 %3,266,997 1,426 
高级公寓弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚州2018100 %131 97.7 %2,650,720 1,726 
史密斯登陆(5)
弗吉尼亚州布莱克斯堡2009100 %284 99.6 %5,457,429 1,607 
登顶地点(12)
南卡罗来纳州查尔斯顿2020100 %357 96.6 %4,005,316 967 
“大都会”(The Cosmopolitan)(11)
弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚州2006100 %342 96.5 %8,253,518 2,084 
安纳波利斯交界处的住宅 (6)
马里兰州安纳波利斯路口201879 %416 97.1 %10,227,750 2,110 
总计/加权平均值2,959 97.4 %$58,113,249 $1,680 
________________________________________
(1)我们每个写字楼和零售物业的可出租净面积是(A)现有租约的面积加上(B)可用空间的总和，管理层对可出租净面积的估计部分是根据过去的租约计算的。写字楼租约所包括的可出租净面积大致上符合1996年建筑物业主及经理协会的量度指引。
(2)我们每个写字楼和零售物业的入住率计算如下：(A)截至2021年12月31日签订的租约的面积除以(B)可出租净面积，以百分比表示。我们多户物业的入住率计算方法是：(A)截至2021年12月31日入住的总单元/床位除以(B)总可用单元/床位，以百分比表示。
(3)对于我们写字楼和零售组合中的物业，年化基本租金(“ABR”)的计算方法是：(A)截至2021年12月31日的原地租赁的每月基本租金(定义为现金基本租金，未计入合同租户优惠和减免之前，不包括租户对我们支付的费用的报销)乘以(B)12，并且不会影响定期的合同租金增长或或有租金收入(例如，基于租户销售门槛的百分比租金)。每平方英尺租赁面积ABR的计算方法是：(A)ABR除以(B)截至2021年12月31日的就地租赁面积。在三重净额或修订毛租的情况下，我们计算的ABR不包括租户偿还的房地产税、保险、公共区域或其他运营费用。
(4)我们某些零售物业的净可出租平方英尺包括根据土地租赁租赁的PAD用地。
(5)本公司根据土地租约租赁该物业的全部或部分土地。
(6)我们在这处房产的投资有权获得优先回报。
(7)富豪影院空间在此数据中显示为已占用。本租约于2021年12月31日到期，目前按月计算。
(8)包括根据屋顶租约的ABR。
(9)截至2021年12月31日，我们在这两处房产占据了55390平方英尺(约合353平方英尺)，折合成资产收益率(ABR)为180万美元，或每平方英尺租赁32.23美元(约合每平方米32.23美元)，这一数字反映在本表中。我们支付的租金是根据美国公认会计原则(“GAAP”)扣除的。
(10)对于我们的多家庭投资组合中的物业，AQR的计算方法是：(A)截至2021年12月31日的季度收入乘以(B)4。
(11)Liberty、Cosmopolitan、Hoffler Place、Edison Apartments和1405 Point的AQR分别排除了大约20万美元、90万美元、30万美元、30万美元和40万美元的底层零售租约。
(12)学生公寓由床位出租的财产。每个被占用单位的月度有效租金是通过将截至2021年12月31日的月基本租金总额除以被占用床位数来计算的。

5
目录
租约期满

下表汇总了截至2021年12月31日我们写字楼和零售运营物业组合的租约计划到期情况。下表中的信息不假定执行任何续订选项：
 
写字楼租赁到期

租约期满年份(1)
即将到期的租契数目即将到期的租约面积投资组合净可租平方英尺百分比ABR办公产品组合ABR的百分比每平方英尺租赁ABR
可用— 41,090 3.2 %$— — %$— 
逐月5 2,743 0.2 %88,399 0.2 %32.23 
20229 20,125 1.5 %538,718 1.5 %26.77 
202315 108,764 8.4 %2,994,826 8.4 %27.54 
202412 142,077 10.9 %3,593,408 10.1 %25.29 
202519 143,517 11.0 %4,335,349 12.2 %30.21 
202611 54,089 4.2 %1,392,328 3.9 %25.74 
20279 287,267 22.1 %8,426,765 23.7 %29.33 
202810 83,637 6.4 %2,398,245 6.7 %28.67 
20298 245,366 18.9 %6,471,877 18.2 %26.38 
20306 107,801 8.3 %3,120,172 8.8 %28.94 
20311 1,317 0.1 %37,535 0.1 %28.50 
此后2 63,526 4.8 %2,159,018 6.2 %33.99 
总计/加权平均值107 1,301,319 100.0 %$35,556,640 100.0 %$28.21 
(1)不包括已交付但尚未稳定的发展和重建物业的租契。

零售租约到期
租约期满年份即将到期的租契数目即将到期的租约面积投资组合净可租平方英尺百分比ABR零售组合ABR的百分比每平方英尺租赁ABR
可用— 161,502 4.0 %$— — %$— 
逐月2 5,900 0.1 %138,081 0.2 %23.40 
2021(1)
1 51,545 1.3 %267,428 0.4 %5.19 
202250 142,407 3.5 %2,804,504 4.2 %19.69 
202367 442,307 10.9 %6,619,706 9.9 %14.97 
202487 459,871 11.3 %8,638,283 12.9 %18.78 
202584 635,648 15.6 %8,933,617 13.4 %14.05 
202677 385,367 9.5 %7,544,643 11.3 %19.58 
202747 366,768 9.0 %6,219,838 9.3 %16.96 
202830 88,907 2.2 %2,641,323 3.9 %29.71 
202929 113,829 2.8 %2,419,430 3.6 %21.25 
203040 239,821 5.9 %5,304,423 7.9 %22.12 
203129 206,988 5.1 %3,935,595 5.9 %19.01 
此后33 766,495 18.8 %11,429,354 17.1 %14.91 
总计/加权平均值576 4,067,355 100.0 %$66,896,225 100.0 %$17.13 
(一)租赁于2021年12月31日到期，按月续期。
6
目录

租户多元化
 
下表列出了我们每个写字楼和零售运营物业投资组合中最大的10个租户，基于截至2021年12月31日的年化基本租金(以千美元为单位)： 
写字楼租户 (1)
租约数目租赁到期ABR的百分比
办公室
投资组合
ABR		的百分比
总计
投资组合
ABR
摩根士丹利(2)
12027$5,703 16.0 %3.6 %
克拉克·尼克森120292,746 7.7 %1.7 %
我们工作120342,122 6.0 %1.3 %
杜克大学120291,618 4.6 %1.0 %
亨廷顿英格斯120291,575 4.4 %1.0 %
神话120301,235 3.5 %0.8 %
约翰霍普金斯医学院120231,180 3.3 %0.7 %
Pender&Coward律师事务所12030950 2.7 %0.6 %
金利-霍恩12027930 2.6 %0.6 %
特罗特曼·胡椒汉密尔顿·桑德斯12025907 2.6 %0.6 %
前10名合计$18,966 53.4 %11.9 %

(1)不包括已交付但尚未稳定的发展和重建物业的租契。
(2)不包括摩根士丹利在Armada Hoffler Tower的9,300平方英尺租约，租约将于2023年到期。包括这两个租约，摩根士丹利贡献了600万美元的ABR。
 
零售租户 (1)
租约数目租赁到期ABR的百分比
零售
投资组合
ABR		的百分比
总计
投资组合
ABR
哈里斯·蒂特/克罗格62023 - 2035$3,739 5.6 %2.3 %
劳斯食品公司(Lowes Foods)22037; 20391,976 3.0 %1.2 %
迪克的体育用品120321,508 2.3 %0.9 %
TJ Maxx/HomeGoods52023 - 20271,504 2.2 %0.9 %
PetSmart52025 - 20271,461 2.2 %0.9 %
亚马逊/全食超市120401,144 1.7 %0.7 %
罗斯连衣裙价格较低32025 - 20271,122 1.7 %0.7 %
顶尖娱乐120351,050 1.6 %0.7 %
床、浴及更上一层楼22025 - 20271,047 1.6 %0.7 %
富豪影院22021 - 2024985 1.5 %0.6 %
前10名合计$15,536 23.4 %9.6 %

(1)不包括已交付但尚未稳定的发展和重建物业的租契。

7
目录
开发管道
 
除了我们截至2021年12月31日的运营物业组合中的物业外，我们还拥有以下处于预开发、开发、重新开发和稳定不同阶段的物业。我们通常认为物业在(I)物业入住率达到80%后的第一个季度或(Ii)物业收到入住证后的第十三个季度(以较早者为准)为稳定。
开发、预开发、未交付 ($ in '000s)
进度表(1)
  
  估计数估计数已招致 首字母稳定下来啊哈    
属性位置
大小(1) 
成本(1) 
成本开始入住率
操作(2)
所有权百分比财产类型
盖恩斯维尔公寓(3)
盖恩斯维尔，佐治亚州223个单位$52,000 $42,000 3Q201Q222Q2395 %多家庭
纪事磨坊 (3)
北卡罗来纳州贝尔蒙特244 units/14,700 sf55,000 29,000 1Q213Q224Q2385%多家庭
南邮佐治亚州罗斯威尔137 units/137,000 sf110,000 12,000 4Q214Q234Q24100%混合用途
哈里森堡公寓弗吉尼亚州哈里森堡266个单位70,000 — 2Q223Q243Q25100%多家庭
总开发，等待交付$287,000 $83,000      

开发/重建，交付不稳定 ($ in '000s)进度表  
  估计数估计数已招致 首字母稳定下来啊哈 
属性位置
大小(1) 
成本(1) 
成本开始入住率
操作(1)(2)
所有权百分比财产类型
威尔斯码头马里兰州巴尔的摩328,000 sf120,000 114,000 3Q182Q201Q23100%办公室
整体发展/重建，已交付而不稳定120,000 114,000 
 总计$407,000 $197,000      
________________________________________
(1)表示可能随着开发/稳定进程的进行而更改的估计值。
(2)预计第一个完整季度的稳定运营。估计本身就是不确定的，我们不能保证我们对稳定时间的假设将被证明是准确的。
(3)我们在这处房产的投资有权获得优先回报。
 
我们对上表中确定的所有项目的执行情况取决于监管部门的批准、融资可用性和合适的市场条件等因素。

盖恩斯维尔公寓是佐治亚州盖恩斯维尔(Gainesville)正在开发的一处价值5200万美元、拥有223个单元的A级多户房产，预计将于2022年交付。

纪事磨坊是一个价值5500万美元的244个单元的多户房产，其中包括北卡罗来纳州贝尔蒙特正在开发的14,700平方英尺的零售空间，预计将于2022年交付。

南邮是一个耗资1.1亿美元的综合用途项目，其中包括佐治亚州罗斯韦尔正在开发的137个多户单元和13.7万平方英尺的零售空间，预计将于2023年交付。

哈里森堡公寓是弗吉尼亚州哈里森堡市一个价值7000万美元、包含266个单元的多户住宅项目，正处于前期开发阶段，预计将于2024年交付。

威尔斯码头是马里兰州巴尔的摩海港点地区的一个综合用途开发项目。该项目包括主要由水母、加拿大皇家银行、摩根士丹利和泛美航空占用的办公空间，还包括租赁给希尔顿酒店Canopy的运营商。威尔斯码头项目的一部分在2020年第二季度完工并投入使用，其余部分预计在2023年第一季度完成并投入使用。截至2021年12月31日，整体项目租赁比例为70.4%。
8
目录
计划权益法投资-预开发

计划权益法投资(1)
截至2021年12月31日
 ($ in '000s)进度表  
  估计数预计项目成本已招致 首字母稳定下来啊哈属性
属性位置
大小 
成本开始入住率操作所有权百分比类型
T.Rowe Price全球总部马里兰州巴尔的摩450,000 sf250,000 13,000 1Q221Q242Q2450%办公室
宗地4混合用途马里兰州巴尔的摩312个单位/10,000平方英尺零售/1,250个停车位192,000 1,000 1Q221Q24待定50%混合用途/车库
总计$442,000 $14,000 
________________________________________
(1)表中的所有项目(截至2021年12月31日的已发生成本除外)都是基于开发前假设进行的估计，可能会发生变化。

其他投资

联锁商业广告

2018年12月21日，我们与联锁办公和零售部分的开发商签订了夹层贷款协议，联锁是与亚特兰大西中城的佐治亚理工学院建立的新的公私混合使用的合作伙伴关系。这笔贷款的最高本金金额为7,010万美元，包括应计利息准备金在内的总承诺额为1.07亿美元。夹层贷款的年利率为15.0%，其中300万元超支垫款的利息为18.0%。贷款在(I)优先建设贷款原到期日或提前终止日期后24个月或(Ii)项目的任何出售、转让或再融资后24个月到期。如果到期日确定为优先建设贷款原定到期日后24个月或更早终止日期，开发商将有权将到期日延长5年。

截至2021年12月31日，联锁商业票据上的余额为9540万美元。在截至2021年12月31日的一年中，我们在票据上确认了1280万美元的利息收入。请参阅本年度报告第8项表格10-K中的合并财务报表附注6。

2022年2月，借款人偿还了1350万美元的余额。

Nexton多家族

2021年4月1日，我们进行了2230万美元的优先股投资，用于开发位于南卡罗来纳州萨默维尔的一处多户物业，毗邻我们的Nexton Square物业。这项投资的经济条款与应收票据一致，包括强制赎回或在2026年10月1日到期，并在我们的综合资产负债表中作为应收票据入账。这项投资的利息利率为11%，每年复利。

截至2021年12月31日，Nexton Multifamily票据的本金余额为2230万美元。在截至2021年12月31日的一年中，我们在票据上确认了130万美元的利息收入，使贷款余额达到2360万美元。请参阅本年度报告第8项表格10-K中的合并财务报表附注6。

联锁的Solis公寓

2018年12月21日，我们与Interlock Mezz借款人LLC(“Solis Interlock”)签订了夹层贷款协议，后者是Interlock的Solis公寓的开发商，是Interlock的公寓组成部分。夹层贷款的最高本金承诺额为2520万美元，包括应计利息准备金在内的总承诺额为4110万美元。夹层贷款的年利率为13.0%。

2021年6月7日，借款人以联锁应收票据全额偿还了Solis公寓。该公司总共收到3300万美元，其中包括2320万美元的未偿还本金、740万美元的应计利息以及提前偿还贷款所产生的240万美元的预付款保费。请参阅本年度报告第8项表格10-K中的合并财务报表附注6。

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未合并的合资企业

2020年12月，我们成立了一家各占一半股权的合资企业，将开发和建设T.Rowe Price在巴尔的摩海港点的新全球总部。这一开发计划是初步的，将在接下来的几个季度内发展。T·罗威·普莱斯(T.Rowe Price)同意了一份为期15年的租约，并计划在2024年上半年将其位于巴尔的摩市中心的业务迁至海港点(Harbor Point)的一处设施，该设施计划包含至少45万平方英尺(约合62万平方米)的办公空间。目前的项目成本可能会发生变化，目前估计为2.5亿美元。我们将被期望为这个项目向贷款人提供完工保证。我们预计，一旦获得建筑贷款，将与海港点包裹4号(定义如下)交叉抵押。

与这一量体裁衣项目相结合，另一家合资企业将开发和建设一个新的综合用途设施，包括312套公寓单元、10,000平方英尺的零售空间和1,250个结构性停车位，位于邻近的地块(“海港点包裹4号”)，以满足T.Rowe Price的停车要求和周围地区的其他停车要求。这个项目的计划也是初步的，将在接下来的几个季度内发展。预计项目成本为1.92亿美元，目前正在就合资企业的条款进行谈判。我们预计这将是一家各占一半股权的合资企业。当获得建设贷款时，我们将为这一项目向贷款人提供竣工担保和部分付款担保。

根据目前的计划和估计，我们对这两个项目的股本需求加起来将为6,000万美元。我们预计这两个项目都将在2022年第二季度破土动工。

收购

2021年2月26日，我们以2760万美元的合同价格加上20万美元的资本化交易费用收购了Delray Beach Plaza，这是一家位于佛罗里达州德尔雷海滩(Delray Beach)的全食超市(Whole Foods)零售物业。作为这项交易的一部分，该物业的开发商在收购时偿还了我们1430万美元的应收夹层票据。

2021年6月28日，我们以30万美元的现金支付购买了Hoffler Place剩余的7.5%所有权权益。

2021年6月28日，我们以50万美元现金购买了Summit Place剩余10%的所有权权益。

2021年7月28日，我们收购了北卡罗来纳州阿什维尔的零售中心俯瞰村，合同价格为2830万美元，外加10万美元的资本化收购成本。

2021年8月24日，我们收购了位于弗吉尼亚州切萨皮克的克罗格零售中心Greenbrier Square，总对价3650万美元，外加30万美元的资本化收购成本。作为此次收购的一部分，我们假设应付票据为2000万美元。

性情

2021年1月4日，我们完成了汉伯里村7-11地块的销售，售价为290万美元。处置收益为240万美元。

2021年1月14日，我们完成了Nexton广场的一块地块的出售，成交价为90万美元。处置过程中既没有得失也没有损失。

2021年3月16日，我们完成了奥克兰Marketplace的出售，售价为550万美元。处置收益为110万美元。

2021年3月18日，我们完成了7-11号法院地役权的买卖，成交价为30万美元。处置收益为20万美元。

2021年10月28日，我们完成了7-11号法院的交易，成交价为310万美元。处置收益为110万美元。

2021年11月16日，我们以7500万美元的售价完成了约翰·霍普金斯村庄的出售。处置收益为1,440万美元。
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2021年12月15日，我们完成了布鲁克斯十字路口的一块地块的出售，售价为50万美元。处置时确认的损失无关紧要。

2021年12月31日之后

2022年1月14日，我们以约9220万美元的现金购买了位于巴尔的摩海港点(The Exelon Building)的综合用途物业79%的会员权益和11%的额外经济权益，并向卖方提供了1280万美元的贷款。Exelon大楼有一笔1.561亿美元的贷款，收购完成后，我们立即用1.75亿美元的新贷款进行了再融资。

房地产减值与处置

在截至2021年3月31日的三个月中，我们确认了与南卡罗来纳州默特尔海滩Socastee Commons购物中心相关的300万美元房地产减值。2021年8月25日，我们以380万美元的价格完成了对Socastee Commons的出售。处置亏损为10万美元。

在截至2021年12月31日的三个月内，我们确认了与霍夫勒广场(Hoffler Place)和顶峰广场(Summit Place)学生公寓物业相关的1830万美元的房地产减值。截至2021年12月31日，我们将这些房产重新归类为持有待售的房地产投资。这些房产正在签订合同，预计将在2022年上半年出售。

新冠肺炎对我们业务的影响

概述

新冠肺炎大流行对我们商业活动的影响程度将取决于未来的事态发展，包括大流行的持续时间和强度，新冠肺炎疫苗(包括针对新冠肺炎变异株)的时间、接种和有效性，以及政府缓解流行病或应对其影响的措施的持续时间或恢复，所有这些都是不确定和难以预测的。由于围绕新冠肺炎疫情的不确定性，我们目前无法估计这些因素对我们业务的全面影响。虽然新冠肺炎疫情对美国经济和美国房地产业的全面影响还有待观察，但这场流行病给我们和我们的许多租户带来了巨大的挑战。在短期内，我们和我们的许多租户正专注于实施应急计划，以管理大流行造成的业务中断，并采取相关行动来缓解其蔓延。从长远来看，我们可能需要重新评估和考虑修改我们的运营模式、承保标准和流动性状况，以减轻未来经济低迷的影响，包括未来新冠肺炎案件死灰复燃的结果，其时间、严重程度和持续时间无法预测。

我们预计，新冠肺炎引发的全球健康危机以及旨在缓解其蔓延的相关应对措施将继续对我们运营的市场的商业活动产生负面影响，特别是与我们的零售租户相关的商业活动。我们观察到新冠肺炎的影响在我们的零售组合中表现为一段时间内以关闭业务或显著限制运营的形式存在，但经营某些“基本”业务的租户除外，这已经并在未来可能导致按时租金支付减少，租户要求临时租金减免的请求增加，并可能导致某些业务永久关闭。虽然许多地区的运营已获准全部或部分重新开放，但不能保证未来不会重新实施限制。

为了保护员工的健康和安全，作为对新冠肺炎疫情的初步反应的一部分，我们在办公室、物业和建筑工地采取了积极主动的行动，采取了社会距离政策，包括：在特定时期内将我们的办公室员工过渡到远程工作环境，这得益于我们最近对IT系统的增强；限制参加面对面会议的员工数量；实施旅行限制；并确保所有建筑工地继续符合州和地方的社会距离要求以及其他健康和安全协议。

从运营的角度来看，我们与我们的租户、物业经理和供应商保持定期沟通，并在适当的情况下，就政府救助计划的可用性提供指导，以支持我们的租户的业务。为了顺应市场和行业趋势，我们也采取了节约成本的举措，以调整我们的整体成本结构，包括主动推迟我们之前宣布的几个项目的开发活动，推迟某些收购活动，减缓Cosmopolitan的再开发活动，以及暂停非必要的资本支出。尽管我们相信这些措施和我们未来可能实施的其他措施将有助于减轻大流行对我们业务的财务影响，但我们不能保证我们会这样做。
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准确预测不利经济状况对我们业务的影响，或者我们将有效地使我们的成本结构、资本投资和其他支出与未来的收入和支出水平保持一致。

我们将继续积极监测新冠肺炎疫情对我们和我们租户的业务的影响，如果我们确定这样的改变符合我们的员工、租户、居民、股东和第三方建筑客户的最佳利益，或者根据联邦、州或地方当局的要求，我们可能会采取进一步行动来改变我们的商业做法。目前尚不清楚此类变更或修改(如果有)可能对我们的业务产生什么潜在影响，包括对我们的租户和居民的影响，以及对我们2022财年及以后的运营业绩和财务状况的相应影响。

冠状病毒援助、救济和经济安全法案，或称CARE法案，于2020年3月27日在美国颁布。我们已经利用了推迟支付社会保障工资税雇主份额的选择权，否则将从CARE法案颁布之日起至2020年12月31日支付总计60万美元的欠款。在2020年延期的60万美元中，30万美元在2021年支付，30万美元将推迟到2022年12月31日。国会于2020年12月通过了2021年综合拨款法案，并于2021年3月通过了2021年美国救援计划法案，其中分别包括第二和第三个经济刺激方案，以应对新冠肺炎大流行的影响。我们继续评估当前联邦刺激和救济立法以及任何后续立法的潜在影响，包括我们的资格和我们的租户根据旨在向美国企业提供财政援助的计划获得资金的资格。

我们相信，我们的业务在多种资产类别(即写字楼、零售和多家庭)上的多元化，加上我们的第三方建筑业务，将有助于在更大程度上缓解疫情对我们业务的影响，而不是我们的业务集中在单一资产类别。然而，正如下面更详细讨论的那样，我们预计疫情的影响将继续对我们的许多零售租户产生特别不利的影响，这将继续对我们的运营业绩产生不利影响，即使我们的写字楼和多户资产以及我们的建筑业务的表现仍接近历史水平。此外，如果大流行病的影响持续很长一段时间，我们预计某些写字楼租户和多户居民将经历更大的财务困境，这可能导致逾期付款、要求租金减免、企业关闭、入住率下降、租金下降，或酌情增加租金优惠或其他住宿。

多户住宅组合住宅驱逐限制

由于州政府采取的行动以及政府法院和机构的工作能力有限，我们多户投资组合中的某些物业受到更多限制，限制了我们在2021年9月30日之前驱逐租户或收取滞纳金的能力。此时，之前实施的某些限制已经取消，许多政府法院和机构重新开放；不过，未来政府法院和机构可能会有类似的限制和有限的工作能力。

2020年9月4日，疾病预防控制中心在全国范围内发布命令，暂时停止住宅驱逐，以防止新冠肺炎的进一步蔓延，该命令有效地禁止在2021年6月30日之前，对满足一定条件的住宅租户进行拖欠租金的驱逐。在最初的命令之后，疾控中心将暂停驱逐的到期日从2021年6月30日延长到2021年10月3日。CDC的命令本身并没有阻止房东提起诉讼、获得判决或提交令状；相反，该命令只是在房客向房东提交了签署的申报单后，才能阻止房东进行驱逐。如果租户不符合适用的条件，租户可以被驱逐。该命令不适用于因不支付租金以外的原因而进行的驱逐。对违反该命令的组织的处罚包括每项活动最高罚款20万美元(如果驱逐导致死亡，罚款50万美元)。该命令并无免除任何个人根据租契缴付租金或遵从任何其他义务的责任，亦没有排除因未能根据租约条款缴交租金而收取或收取费用、罚款或利息的情况。该命令不适用于商业租户。

自本文件提交之日起，所有在北卡罗来纳州和南卡罗来纳州提起驱逐行动的住宅房东都没有义务再向租户提供一份空白的CDC申报表。“每户一份疾病预防控制中心声明”和“5天期限内通知法院疾病预防控制中心声明”的规定也不再有效。如果房东从租客那里收到了一份完整的CDC申报单，房东不能要求发出收楼令。不禁止以不付租金以外的其他原因驱逐。这些条件适用于绿地公寓、霍夫勒广场和顶峰广场。

位于马里兰州巴尔的摩的1405Point和位于霍华德的安纳波利斯路口的住宅不再实施禁止驱逐受新冠肺炎影响的租户的州和地方限制
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马里兰州的县。州长的紧急状态令于2021年8月15日到期，安纳波利斯交界处和1405点的住宅于2021年11月14日解除了所有驱逐限制。防止房东因新冠肺炎困难而无法支付租金而不与居民续约的限制指南于2022年2月12日到期。

此外，马里兰州对驱逐的限制适用于我们位于该州的商业和住宅物业。

在弗吉尼亚州，住宅房东租赁法近几个月来变化很快。2021年6月30日，弗吉尼亚州新冠肺炎紧急状态到期，取消了一系列驱逐限制，允许未付费居民在60天内继续审理案件(如果居民能证明未付款是由于新冠肺炎造成的)，并要求房东代表租户通过弗吉尼亚州租金减免计划申请租金援助。弗吉尼亚州紧急状态到期后，美国最高法院于2021年8月26日裁定，结束对下级法院寻求推翻疾控中心发布的联邦驱逐禁令的裁决的暂时搁置。如此一来，最高法院的裁决宣告联邦暂缓驱逐令无效。

虽然CDC暂停驱逐的规定不再有效，但弗吉尼亚州大会通过了一套新的延长保护措施，于2021年8月10日生效，有效期至2022年6月30日。在终止租赁协议并寻求占有房产之前，延长的保护措施要求拥有四(4)个以上住宅单元的房东送达14天工资或退出通知，指示租户在14天治愈期内全额支付或进入可接受的付款计划。租户在租赁协议期限内只能使用一次付款计划选项。如果租户拖欠付款计划，房东必须在随后的14天内发出通知，要求全额付款。支付或退出通知不再需要有关弗吉尼亚州紧急状态的语言，房东代表租户申请建议书的强制规定也不再存在。

纳税状况
 
从我们截至2013年12月31日的纳税年度开始，我们已经选择并有资格作为房地产投资信托基金(REIT)为美国联邦所得税目的征税。我们是否有资格继续成为房地产投资信托基金，将取决于我们能否持续地通过实际投资和经营业绩满足经修订的1986年国内收入守则(下称“守则”)下的各种复杂要求，这些要求涉及我们总收入的来源、我们资产的构成和价值、我们的分配水平以及我们股本的所有权多样性。我们相信，我们的组织符合守则对REIT资格的要求，我们的运营方式将使我们能够保持作为REIT的资格和税收要求，以满足美国联邦所得税的目的。此外，我们已选择将AHP Holding，Inc.视为应税房地产投资信托基金子公司(TRS)。AHP Holding，Inc.通过其全资子公司运营我们的建筑、开发和第三方资产管理业务。
 
作为房地产投资信托基金，我们目前分配给股东的应税净收入通常不需要缴纳美国联邦所得税。根据该守则，房地产投资信托基金须受多项组织及营运规定所规限，包括规定它们每年至少分配其房地产投资信托基金应课税收入的90%，而厘定该等规定时并不考虑所支付股息的扣除额，亦不包括任何净资本收益。如果我们在任何课税年度没有资格成为房地产投资信托基金(REIT)，并且没有资格获得某些法定宽免条款，我们在该年度的收入将按正常的公司税率纳税，并且我们将被取消在我们不再具有REIT资格的下一个纳税年度的四个纳税年度内作为REIT纳税的资格。即使我们符合美国联邦所得税的REIT资格，我们的收入和资产仍可能需要缴纳州税和地方税，我们的未分配收入也可能需要缴纳联邦所得税和消费税。此外，我们的服务公司赚取的任何收入，以及我们未来形成的任何其他TRS，都将完全缴纳联邦、州和地方公司所得税。

保险
 
除了适用于我们某些物业的其他保险外，我们还为我们投资组合中的所有物业投保综合责任险、火灾险、扩大保险范围、业务中断险和租金损失险。考虑到损失的相对风险、保险成本和行业惯例，我们认为保单规格和保险限额对于我们的财产是适当和足够的；然而，我们的保险范围可能不足以完全覆盖我们的损失。我们不为某些损失投保，包括但不限于因骚乱或战争造成的损失。我们的一些保单，例如那些涵盖恐怖主义和地震造成的损失的保单，都受到涉及大额免赔额或自付费用的限制，以及可能不足以弥补此类事件损失的保单限制。此外，截至2021年12月31日，我们投资组合中的所有房产都位于马里兰州、弗吉尼亚州、北卡罗来纳州、南卡罗来纳州和佐治亚州，这些都是飓风风险增加的地区。而我们会带着
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如果我们对某些财产投保飓风保险，那么我们的飓风保险承保金额可能不足以完全覆盖飓风造成的损失。根据我们的判断，如果任何这些保单的保费成本超过损失风险折扣的价值，我们未来可能会减少或停止对我们的部分或全部财产投保飓风、恐怖主义或其他保险。此外，如果被毁，由于目前的分区和土地使用规定，我们可能无法重建某些房产。因此，一旦出现不利的天气条件和自然灾害，我们可能会招致巨大的成本。此外，我们的产权保险保单可能不会为我们投资组合的当前总市值提供保险，我们也不打算随着我们投资组合的市场价值的增加而增加我们的产权保险覆盖范围。如果我们或我们的一个或多个租户遭遇未投保或超过保单限额的损失，我们可能会损失投资于受损物业的资本以及这些物业预期的未来现金流。此外，如果损坏的财产受到追索权债务的影响，我们将继续对债务负责，即使这些财产受到了不可挽回的损坏。此外，我们将来可能无法以合理的费用获得足够的保险，因为与财产和伤亡续期相关的费用可能比预期的要高。
 
监管
 
一般信息
 
我们的物业受到各种公约、法律、条例和法规的约束，包括与公共区域以及消防和安全要求有关的法规。我们相信，我们投资组合中的每一处物业都有经营其业务所需的许可和批准。
 
美国残疾人法案
 
我们的酒店必须符合1990年“美国残疾人法案”(“ADA”)第三章的规定，前提是此类酒店属于ADA定义的“公共设施”。根据美国反兴奋剂机构的规定，所有公共设施都必须符合与残疾人进入和使用相关的联邦要求。“反残疾人法”可能要求在我们物业的某些公共区域移除阻碍残疾人进入的结构性障碍，而这些障碍是很容易移除的。尽管我们相信我们投资组合中的物业总体上基本上符合ADA的现行要求，但我们并没有对我们所有的物业进行全面的审计或调查，以确定我们的合规性，我们意识到某些特定的物业目前可能不符合ADA的要求。不遵守ADA可能会导致为达到合规而产生的额外成本、罚款、对私人诉讼当事人的损害赔偿，以及我们为未偿债务进行再融资的能力受到限制。提供易于实现的住宿的义务是一项持续的义务，我们将继续评估我们的物业，并在这方面进行适当的改动。

环境问题
 
根据各种与环境有关的联邦、州和地方法律和法规，作为不动产的现任或前任所有者或经营者，我们可能要承担因危险或有毒物质、废物或石油产品的存在或排放而产生的费用和损害，包括调查和清理此类污染的费用以及对自然资源的损害责任。这样的法律通常施加责任，而不考虑所有者或经营者是否知道或对这种污染的存在负有责任，责任可能是连带的。这些负债可能是巨大的，任何必要的补救、清除、罚款或其他成本可能会超过物业和我们的总资产的价值。此外，如果我们的物业存在污染或未对污染进行补救，可能会使我们承担补救费用和人身或财产损失的第三方责任，或者对我们出售、租赁或开发物业或将物业作为抵押品借款的能力产生重大不利影响。此外，环境法可能会在受污染的地点设立留置权，有利于政府支付解决此类污染所产生的损害和费用。此外，如果我们的物业被发现受到污染，环保法例可能会对物业的使用方式或经营方式作出限制，而这些限制可能需要大量开支。
 
我们的一些物业包含、曾经包含、或毗邻或靠近已包含或当前包含用于储存石油产品、丙烷或其他危险或有毒物质的储罐的其他物业。同样地，我们的部分物业过去曾作商业或工业用途，或现时作商业用途，涉及或涉及使用石油产品或其他危险或有毒物质，或毗邻或邻近曾作或正在作类似商业或工业用途的物业。因此，我们的一些物业已经或可能受到此类有害物质或石油产品释放所产生的污染的影响。在我们认为合适的地方，我们已采取措施解决已确定的污染问题或降低风险。
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但是，我们不能确保不需要采取进一步的行动。由于上述原因，我们可能会招致重大责任。
 
环境法还监管含石棉建筑材料(“ACBM”)的存在、维护和移除，并可能对未能遵守这些要求或使我们承担第三方责任的人处以罚款和处罚。该等法例规定，含有石棉的楼宇的业主或营运者(以及该等楼宇的雇主)必须妥善管理和保养石棉，充分通知或培训可能接触石棉的人士，并采取特别预防措施，包括清除或其他消减石棉措施，以便在翻新或拆卸楼宇时发现石棉受到滋扰。此外，在我们的物业中使用ACBM可能会使我们承担第三方责任(例如，与接触石棉相关的人身伤害责任)。我们目前没有意识到我们的物业(包括ACBM)存在任何实质性的不利问题。
 
同样，环境法管理住宅建筑中含铅油漆的存在、维护和移除，并可能对未能遵守这些要求的人处以罚款和处罚。这些法律除其他事项外，要求含有或可能含有含铅涂料的住宅设施的业主或经营者在入住和翻新之前通知居民含铅涂料的存在或潜在存在，并适当管理含铅涂料废物。此外，我们的建筑物中存在含铅涂料可能会使我们承担第三方责任(例如，与接触含铅涂料相关的人身伤害责任)。我们目前没有意识到我们的物业存在任何涉及含铅涂料的重大不利问题。
 
此外，我们投资组合中的物业还必须遵守各种联邦、州和地方的环境、健康和安全要求，例如州和地方的消防要求。此外，我们的一些租户可能会处理和使用危险或受管制的物质和废物，作为他们在我们酒店经营的一部分，这是受监管的。此类环境、健康和安全法律法规可能会使我们或我们的租户承担因这些活动而产生的责任。环境责任可能会影响租户向我们支付租金的能力。此外，法律的修改可能会增加不遵守规定的潜在责任。我们的租约有时要求我们的租户遵守环境、健康和安全法律法规，并赔偿我们任何相关的责任。然而，如果我们的任何租户破产或无法履行这些义务，我们可能会被要求履行这些义务。此外，无论我们是否知道或对危险或有毒物质或废物的存在或处置负有责任，也无论租户租赁条款如何，我们都可能被要求对任何此类损害或索赔承担直接责任。与此类责任相关的成本可能是巨大的，并可能对我们产生实质性的不利影响。

当建筑物或建筑材料中积累了过多的水分时，可能会发生霉菌生长，特别是如果水分问题仍未被发现或在一段时间内没有得到解决。有些霉菌可能会产生空气中的毒素或刺激物。室内空气质量问题也可能源于通风不足、室内或室外来源的化学污染以及其他生物污染物，如花粉、病毒和细菌。室内暴露在一定水平以上的空气中的毒素或刺激物可能会导致各种不利的健康影响和症状，包括过敏或其他反应。因此，如果我们的任何物业都存在严重的霉菌或其他空气污染物，我们可能需要采取代价高昂的补救计划，以控制或移除受影响物业中的霉菌或其他空气污染物，或增加室内通风。此外，如果发生财产损失或人身伤害，重大霉菌或其他空气污染物的存在可能会使我们承担租户、租户员工或其他人的责任。我们目前没有发现我们酒店存在任何严重的室内空气质量不良问题。
 
竞争
 
我们与许多写字楼、零售和多户房地产的开发商、业主和运营商竞争，他们中的许多人在我们的物业所在的同一市场拥有与我们类似的物业，其中一些人的财力比我们更大。在运营和管理我们的投资组合时，我们根据一系列因素竞争租户，包括位置、租金、安全性、灵活性和专业知识，以设计空间来满足潜在租户的需求，以及物业的运营、维护和营销方式。随着我们物业的租约到期，我们可能会遇到激烈的竞争，因为我们运营的市场中有大量的竞争性物业，需要续签或重新租赁空间。因此，我们可能需要提供租金优惠或减租、租户改善的费用和其他诱因，包括提早解约权或低於市值的续期选择权，又或我们可能无法及时租出空置空间。
 
我们在寻求开发、收购和贷款机会时也面临竞争。我们的竞争对手可能会支付更高的收购价，可能会私下获得我们没有的机会，可能比我们拥有更多的财政资源，否则可能会有更好的条件收购或开发物业。竞争可能
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还可以减少我们可获得的合适开发和收购机会的数量，或提高完善开发或收购机会所需的价格。
 
此外，在我们经营的市场上，我们的建筑业务面临着来自其他建筑公司的竞争，这些公司包括当地的小型公司和大型的地区性和全国性公司。在我们的建筑业务中，我们基于几个因素竞争建筑项目，包括成本、质量和及时性的声誉、获得机器和设备的机会、接触到高质量分包商并与其建立关系、财务实力、对当地市场的了解以及项目管理能力。我们相信，在上述因素的基础上，我们的竞争是有利的，我们的建筑业务处于有利地位，能够在我们经营的市场上有效地竞争。然而，一些与我们竞争的建筑公司的成本结构和更多的财政和其他资源与我们不同，这可能使它们在与我们竞争建筑项目时处于优势。来自其他建筑公司的竞争可能会减少我们受雇完成的建筑项目数量，并增加定价压力，这两种情况都可能降低我们建筑业务的盈利能力。
 
人力资本
 
截至2021年12月31日，我们拥有138名员工。我们经营的是竞争激烈的房地产行业。吸引、培养和留住建筑、资产管理、营销、开发等岗位的人才，对我们的战略实施和有效竞争能力至关重要。我们招聘和留住这些人才的能力取决于许多因素，包括薪酬和福利、人才发展和职业机会，以及工作环境。为此，我们针对不同员工的不同健康、家庭生活和财务需求，提供全面的总奖励计划。我们的总奖励方案包括具有市场竞争力的薪酬、基础广泛的股票奖励和奖金、医疗福利、退休储蓄计划、带薪休假和探亲假、灵活的工作时间以及员工援助计划和其他心理健康服务。我们致力于在人道的条件下支付生活工资。在可能的情况下，我们还为员工提供远程工作灵活性。
 
企业信息
 
我们的主要行政办公室位于弗吉尼亚海滩中央公园大道222号，2100Suite2100，弗吉尼亚州23462，位于弗吉尼亚海滩市中心的阿尔马达·霍夫勒大厦。此外，我们还在马里兰州巴尔的摩泰晤士街1300号30号套房、马里兰州21231号海港泰晤士街码头设有建筑办事处。我们主要行政办公室的电话号码是(757)366-4000。我们维护着一个位于ArmadaHoffler.com的网站。我们网站上的信息或通过我们网站获取的信息不会并入也不构成本10-K表格年度报告或我们提交给美国证券交易委员会的任何其他报告或文件的一部分。

可用的信息
 
我们向美国证券交易委员会提交年度报告(Form 10-K)、季度报告(Form 10-Q)、当前报告(Form 8-K)以及对这些报告的所有修订。你可以通过访问美国证券交易委员会的网站www.sec.gov获得这些文件的副本。此外，在这些材料提供给美国证券交易委员会后，我们在合理可行的情况下尽快通过我们的网站免费向公众提供这些文件的副本，或通过以下方式与我们的公司秘书联系：上文“-公司信息”中规定的地址。
 
我们的公司治理准则、商业行为和道德准则，以及我们的审计委员会、薪酬委员会、提名和公司治理委员会的章程都可以在我们网站的投资者关系部分的公司治理部分找到。对本公司商业行为及道德守则的任何修订或放弃，将在修订或放弃后四个工作日内在本公司网站投资者关系部分的公司治理部分披露。此外，我们还维护各种其他治理文件，其中包括人权政策、环境政策、供应商行为政策和我们可持续发展委员会的章程，所有这些文件都可以在我们网站投资者关系部分的公司治理部分找到。
 
财务信息
 
有关我们业务所需的财务信息，请参阅本年度报告(Form 10-K)中包含的我们的合并财务报表，包括财务报表附注。

第1A项。风险因素
 
下面列出的是我们认为对我们的股东来说是实质性的风险。在评估我们的公司和我们的业务时，您应该仔细考虑以下风险。以下任何风险的发生都有可能造成重大的
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这将对我们的财务状况、经营业绩、现金流、普通股的市场价格以及我们履行偿债义务和向股东进行分配的能力造成不利影响，这反过来可能导致我们的股东损失全部或部分投资。本年度报告中的一些Form 10-K陈述，包括以下风险因素的陈述，构成前瞻性陈述。请参阅本年度报告开头的Form 10-K中题为“有关前瞻性陈述的特别说明”的部分。
 
与我们的业务相关的风险

持续的新冠肺炎疫情以及旨在防止其蔓延的措施可能会对我们的业务、运营业绩、现金流和财务状况产生实质性的不利影响。

2020年3月，世界卫生组织宣布新冠肺炎为流行病，美国宣布新冠肺炎进入全国紧急状态。疫情导致世界各地的政府和其他当局，包括美国的联邦、州和地方当局，采取了旨在控制其传播的措施，包括限制行动自由和商业活动，如旅行禁令、边境关闭、企业关闭、隔离和就地避难令。我们的所有物业和总部都位于正在或曾经受到原地避难令和对可能继续经营的业务类型的限制的地区。

新冠肺炎疫情的影响以及防止其蔓延的措施可能会在多个方面对我们的业务产生实质性的不利影响。我们的租金收入和经营业绩在很大程度上取决于我们物业的入住率，以及我们的租户是否有能力履行他们对我们的租金和其他义务。政府为应对疫情而采取的措施，加上客户出于健康担忧或个人财务困境而减少购买活动，导致全国各地的零售企业受到严重干扰，包括我们拥有零售资产的市场，这已经导致，未来可能会导致租户不愿意或无法及时或根本无法全额支付租金。如果疫情的影响持续很长一段时间，我们预计某些写字楼租户和多户居民将经历更大的财务困境，这可能导致逾期付款、要求租金减免、企业关闭、入住率下降、租金下降，或酌情增加租金优惠或其他住宿。在某些情况下，我们可能需要重组租户的长期租金义务，而且可能无法按照目前对我们有利的条件这样做。我们的某些写字楼和零售租户还可能因应新冠肺炎疫情而招致重大成本或损失，因物业运营中断而失去业务，或招致与就地避难订单、隔离、感染或其他相关因素相关的其他损失或责任。此外，许多州、地方、联邦和行业发起的努力可能会影响我们收取租金或执行拖欠租金的补救措施的能力。, 尤其是关于我们的多户房产。我们的开发和建设项目也可能受到不利影响，包括供应链中断和政府对大流行期间可能继续进行的项目类型的限制。此外，我们夹层贷款计划的借款人可能无法履行他们对我们的义务，因为他们的业务因大流行而恶化。此外，由于新冠肺炎和相关政府行动，我们有相当数量的零售租户以前被迫暂时关闭或有限经营，这些行动已经并可能在未来导致延迟支付租金、租金优惠、提前终止租约或租户破产。

此外，我们的管理团队专注于减轻新冠肺炎的影响，这已经并将继续需要我们在整个业务上投入大量的时间和资源。此外，由于新冠肺炎疫情，我们的许多员工已经并可能在未来远程工作。长时间的远程工作安排可能会给我们的业务连续性计划带来压力，带来运营风险，包括但不限于网络安全风险，并削弱我们管理业务的能力。

新冠肺炎大流行也已经并可能继续在全球范围内造成严重的经济、市场和其他方面的破坏。我们可能会受到股市波动和非流动性市场状况、全球经济不确定性以及房地产资本增值前景的影响。我们不能向您保证，银行贷款、资本和其他金融市场的状况不会因大流行而继续恶化，也不能保证我们获得资本和其他资金来源不会受到限制，这可能会对未来借款、续签或再融资的可用性和条款产生不利影响。此外，由于大流行导致的全球经济状况恶化，随着租户和居民减少或推迟支出，最终可能会降低我们投资组合的入住率和租金水平，这可能会对我们的物业价值产生不利影响。

新冠肺炎大流行对我们运营和财务业绩的影响程度将取决于未来的发展，包括大流行的持续时间和强度，新冠肺炎疫苗(包括针对新冠肺炎变异株)和其他治疗方法的时机、接种和有效性，以及政府缓解流行病或应对其影响的措施的持续时间或恢复，所有这些都是不确定和难以预测的。由于情况的动态性，我们目前无法估计这些因素对我们业务的影响，但对我们的业务、经营业绩、财务状况和现金流的不利影响可能是巨大的。
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我们未能与公共合作伙伴建立新的发展关系并扩大与现有公共合作伙伴的发展关系，可能会对我们的运营业绩、现金流和增长前景产生重大不利影响。
 
我们的增长战略在很大程度上取决于我们是否有能力利用我们在完成大型、复杂、混合用途的公共/私人项目方面的丰富经验，与公共合作伙伴建立新的关系，并扩大我们与现有公共合作伙伴的关系。我们未来收入的增长可能在很大程度上取决于我们是否有能力扩大与我们目前合作的州和地方政府机构的工作范围，并吸引新的州和地方政府机构与我们一起承担公共/私人发展项目。我们与州和地方政府当局就新的公私发展和融资伙伴关系开展新工作的能力可能会受到几个因素的不利影响，包括州和地方预算的减少、行政部门的更迭、与我们共事的政府人员的离职以及公众对公私伙伴关系的负面看法。此外，如果我们在以前没有工作过的州或当地社区建立公私合作伙伴关系，我们可能会面临与进入新市场相关的风险，例如缺乏市场知识或对当地经济的了解，缺乏该地区的商业关系，与其他已经在该地区建立业务的公司的竞争，招聘和留住关键人员的困难，评估该地区优质租户的困难，以及不熟悉当地政府和许可程序。如果我们不能与公共合作伙伴建立新的关系，并扩大与现有公共合作伙伴的关系，可能会对我们的运营业绩、现金流和增长前景产生实质性的不利影响。
 
我们可能无法识别和完成符合我们投资标准的开发机会和物业收购，这可能会对我们的运营业绩、现金流和增长前景产生重大不利影响。
 
我们的业务和增长战略包括开发和有选择地收购写字楼、零售和多户物业。为了追求这些投资机会，我们可能会花费大量的管理时间和其他资源，包括自付成本。我们以优惠条件完成发展项目或收购物业的能力，或根本没有能力，可能会面临以下重大风险：

•我们可能会在评估和谈判潜在的发展机会和收购(包括那些我们后来无法完成的机会和收购)方面招致巨大的成本，并转移管理层的注意力；
•我们订有发展或收购物业的协议，但这些物业是受我们可能无法符合的条件所规限的；以及
•我们可能无法以优惠条件或根本不能获得融资。
 
如果我们不能找到有吸引力的投资机会并成功开发新的物业，我们的经营业绩、现金流和增长前景可能会受到实质性的不利影响。

我们设计、建造和发展物业(我们会保留业权权益)的成功，在一定程度上有赖於能否以可接受的价格提供合适的未发展土地，以及我们是否有足够的流动资金，为投资这些未发展土地和其后的发展提供资金。
 
我们能否成功自行设计、建造和发展工程，在一定程度上有赖於能否继续以可接受的价格供应合适的未开发土地。是否有可供以优惠价格购买的未开发土地取决于许多我们无法控制的因素，包括土地竞争性过高竞标的风险，以及限制土地潜在用途的政府法规。如果合适的土地机会减少，我们可以进行的发展项目便会减少。此外，我们是否有能力购买土地，将视乎我们是否有足够的流动资金或获得外来资金来源来支付购买土地的费用。因此，缺乏合适的土地机会，以及没有足够的流动资金购买任何该等可用的土地机会，可能会对我们的经营业绩和增长前景产生重大不利影响。

我们的房地产开发活动受到特殊开发风险的影响，如意外费用、延误和其他或有事件，任何这些都可能对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。
 
我们从事开发和重建活动，并将面临与此类活动相关的以下风险：

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•不成功的发展或重建机会可能会导致我们的直接费用，并使我们蒙受损失；
•项目的建设或者再开发成本可能超过原估计，可能使项目的利润低于原估计，或者无利可图；
•无法获得或拖延获得必要的政府或准政府许可和授权可能会导致成本增加，或者在没有获得必要的许可或授权的情况下放弃项目；
•工程延误可能使租户有权终止发展前租约，这可能会对项目的财务可行性产生不利影响；
•已建成项目的入住率、租金和优惠可能会因多种因素而波动，可能不足以使项目盈利；以及
•为我们的发展活动提供资金并以优惠条件或完全不提供资金的定价可能会导致某些发展活动的延迟甚至放弃。

这些风险可能会导致无法预料的重大延误或开支，在某些情况下，一旦进行发展或重建活动，可能会阻碍发展或重建活动的完成，而这些风险中的任何一项都可能对我们的财政状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。

我们投资组合的地理集中度可能会导致我们更容易受到我们物业所在市场的不利经济或监管发展的影响，而不是我们拥有一个更具地理多样性的投资组合。
 
我们投资组合中的大部分物业位于弗吉尼亚州、马里兰州和北卡罗来纳州，这比我们拥有一个地理位置更多样化的投资组合面临更大的经济风险。截至2021年12月31日，我们在弗吉尼亚州、马里兰州和北卡罗来纳州市场的物业分别约占我们投资组合中物业总净运营收入的50%、21%和16%。此外，我们的许多物业位于弗吉尼亚海滩市中心和巴尔的摩的海港角，各自的净营业收入分别占我们截至2021年12月31日的年度净营业收入的26%和13%。由于地理上的集中，我们特别容易受到弗吉尼亚州、马里兰州和北卡罗来纳州市场不利的经济、监管或其他条件的影响(如经济放缓或衰退、企业裁员或裁员、行业放缓、企业搬迁、房地产和其他税收的增加以及遵守政府监管或加强监管的成本)，以及这些市场发生的自然灾害(如飓风和其他事件)。例如，我们投资组合中的许多物业所在的弗吉尼亚州、马里兰州和北卡罗来纳州的市场包含高度集中的军事人员和行动，这些市场的军事存在减少或国防开支削减可能会对我们产生实质性的不利影响。如果弗吉尼亚州、马里兰州或北卡罗来纳州的经济不景气，我们的运营、收入和可供分配的现金，包括可用于向股东支付分配的现金，, 可能会受到实质性的不利影响。我们不能向您保证，这些市场将会增长，或者潜在的房地产基本面将有利于写字楼、零售或多户物业的所有者和经营者。如果在这些市场建造竞争性物业，我们的业务也可能受到不利影响。此外，我们目标市场中的任何一个子市场都可能依赖于有限数量的行业。我们市场中的任何不利的经济或房地产发展，或由于监管环境、商业环境或能源或财政问题导致对写字楼、零售或多户住宅空间的需求下降，都可能对我们的财务状况、经营业绩、现金流、可供分配的现金以及履行我们偿债义务的能力产生实质性的不利影响。

我们有大量未偿债务，这可能使我们面临债务义务违约的风险，并可能包括限制我们向股东支付分红能力的契约。
 
截至2021年12月31日，我们的总债务约为9.589亿美元，其中包括与持有待售物业相关的债务。债务总额包括在我们的信贷安排下提取的金额，其中很大一部分是由我们的运营伙伴关系担保的，我们可能会产生大量额外债务，为未来的收购和开发活动提供资金。不包括未摊销公允价值调整和债务发行成本，截至2021年12月31日，我们债务的未偿还本金余额总计为9.574亿美元。支付借款本金和利息可能会使我们没有足够的现金资源来运营我们的物业或支付目前预计或必要的股息，以保持我们的REIT资格。我们的债务水平和债务协议对我们施加的限制可能会产生严重的不利后果，包括以下几个方面：

•我们的现金流可能不足以支付我们需要的本金和利息；
•我们可能无法根据需要或以优惠条件借入更多资金，这可能会对我们满足业务需要的能力造成不利影响；
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•我们可能无法对到期的债务进行再融资，或者再融资条款可能不如我们原来的债务条款优惠；
•我们可能被迫处置我们的一个或多个财产，可能是以不利的条件或违反我们可能受到约束的某些公约；
•我们可能会违约，在这种情况下，贷款人或抵押权人可能有权取消任何担保贷款或从我们的物业中收取租金和其他收入的物业的抵押品赎回权；
•我们可能会违反贷款文件中的限制性契约，这将使贷款人有权加速我们的债务义务，或降低我们向股东支付分配的能力，或禁止我们向股东支付分配；以及
•我们在任何有交叉违约条款的贷款下的违约都可能导致对其他债务的违约。
 
如果这些事件中的任何一个发生，我们的财务状况、经营结果、现金流、可供分配的现金以及偿还债务的能力都可能受到实质性的不利影响。此外，丧失抵押品赎回权可能会在没有附带现金收益的情况下产生应税收入，这可能会阻碍我们满足准则规定的REIT分配要求的能力。见“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--流动性和资本资源”。

我们可能无法以优惠条款续签租约、租赁空置空间或在租约到期时重新租赁空间，这可能会对我们的财务状况、经营业绩、现金流、可供分配的现金以及偿还债务的能力产生重大不利影响。
 
截至2021年12月31日，我们写字楼和零售组合中稳定物业约3.8%的面积可供使用。此外，我们写字楼投资组合中年化基本租金的1.5%和8.4%分别定于2022年和2023年到期，我们零售投资组合中年化基本租金的4.2%和9.9%分别定于2022年和2023年到期。我们不能向您保证将签订新租约、续签租约，或我们的物业将以等于或高于当前平均净有效租金的净有效租金重新租赁，也不能保证不会提供大幅租金减免、租户改善、提前解约权或低于市价的续约选项来吸引新租户或留住现有租户，我们不能向您保证，我们将不会提供大幅租金减免、租户改善、提前解约权或低于市价的续约选项来吸引新租户或留住现有租户。此外，我们以优惠的价格出租我们的多户物业的能力，或根本没有能力，可能会受到我们目标市场多户物业供应增加的不利影响。我们出租房产的能力取决于经济的整体支出水平，而经济支出水平受到失业和失业水平、对经济衰退的担忧、个人债务水平、房地产市场、股市波动和未来不确定性等因素的不利影响。如果我们物业的租金下降，我们现有的租户不续签租约，或者我们不重新租赁我们的大部分可用空间和租约到期的空间，我们的财务状况、经营业绩、现金流、可供分配的现金以及偿还债务的能力可能会受到重大不利影响。

我们多家庭投资组合中的短期租赁使我们面临市场租金下降的影响，这可能会对我们的运营业绩、现金流和可供分配的现金产生不利影响。

在我们的多家庭投资组合中，基本上所有的租期都是12个月或更短的期限。因此，即使我们能够在租约到期时续签或重新租赁公寓和学生公寓，我们的租金收入受到市场租金下降的影响将比所有租约期限更长的情况更快，这可能会对我们的运营业绩、现金流和可供分配的现金产生不利影响。

对物业收购和发展机会的争夺可能会减少我们可获得的机会，增加我们的成本，这可能会对我们的增长前景产生重大不利影响。
 
目前的房地产收购和开发机会市场仍然竞争激烈。这种竞争可能会增加对我们通常投资的物业类型的需求，因此，如果我们能够收购或开发这些物业，我们可以获得的合适投资机会就会减少，这类物业的购买价格就会提高。我们面临着来自数量不定的投资者对有吸引力的投资机会的激烈竞争，包括上市和私人持股的房地产投资信托基金(REITs)、私募股权投资者和机构投资基金，其中一些投资者的财务资源比我们更多，借入资金进行房地产投资的能力比我们更强，接受比我们谨慎管理的风险的能力更强，包括投资的地理位置接近和支付更高的收购价格方面的风险。如果房地产投资相对于其他形式的投资变得更具吸引力，这种竞争将会加剧。如果我们的目标市场对投资机会的竞争非常激烈，可能会对我们的增长前景产生重大不利影响。

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日益激烈的竞争和住房负担能力的提高可能会限制我们留住我们的居民、租赁公寓单元、提高或维持我们多户公寓社区的租金的能力。

我们的多户公寓社区在吸引居民方面与众多可供选择的住房竞争，包括其他多户公寓社区和独户出租单元，以及业主自住的单户和多户单元。由于房价下降、供过于求、抵押贷款利率、税收优惠和政府促进住房拥有计划等原因，特定地区的竞争性住房以及业主自住的单户和多户单元的可负担性增加，可能会对我们留住居民、租赁公寓单元以及提高或维持我们多户物业的租金的能力产生不利影响，这可能会对我们的运营业绩、现金流和可供分配的现金产生不利影响。
 
如果我们为满足财务预期而开发或收购的物业失败，可能会对我们产生重大不利影响，包括我们的财务状况、经营结果、现金流、可供分配的现金、偿还债务的能力、普通股和A系列优先股的每股交易价以及增长前景。
 
我们的收购，包括最近收购的Exelon Building和开发项目，以及我们成功运营这些物业的能力，可能会面临以下重大风险，以及其他风险：

•我们可能会收购或开发在收购时对我们的业绩没有增值作用的物业，并且我们可能无法成功管理和租赁这些物业以满足我们的期望；
•我们的现金流可能不足以支付房地产担保债务所需的本金和利息；
•我们可能会花费超过预算的金额，对已获得的物业进行必要的改善或翻新，或开发新的物业；
•我们可能无法快速有效地将新收购或开发的物业整合到我们现有的业务中；
•市况可能导致空置率较预期为高，而租金则较预期为低；以及
•对于未知的负债，例如清理未披露的环境污染的责任、租户、供应商或其他与物业前业主打交道的人的索赔、在正常业务过程中发生的责任，以及普通合伙人、董事、高级职员和物业前业主所赔偿的其他人的索赔，我们可能会以无追索权或仅有有限追索权的方式收购受责任约束的物业。
 
如果我们不能经营收购或开发的物业来满足我们的财务预期，我们的财务状况、经营结果、现金流、可供分配的现金、偿还债务的能力、我们普通股和A系列优先股的每股交易价以及增长前景可能会受到实质性和不利的影响。

未能在新市场取得成功可能会限制我们的增长。
我们过去曾购入一手市场以外的物业，将来如有适当机会，我们可能会购入。进入新市场使我们面临各种风险，包括难以评估当地市场状况和当地经济、在该地区发展新的商业关系、与其他已经在该地区建立业务的公司竞争、招聘和留住关键人员、评估该地区的优质租户，以及不熟悉当地政府和许可程序。此外，向新市场扩张可能会将管理时间和其他资源从我们目前的主要市场转移出去。因此，我们可能无法成功拓展到新市场，这可能会对我们的财务状况、经营业绩、现金流、可供分配的现金以及偿还债务的能力产生不利影响。
夹层贷款和类似贷款投资面临重大风险，与这些投资相关的损失可能对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
 
我们已经发起，并预计未来将发起或获得夹层或类似贷款，其形式为以标的物业的二次抵押为抵押的次级贷款，或以拥有该物业的实体的所有权权益质押或拥有该物业的实体的所有权权益的质押担保的贷款的形式。截至2021年12月31日，我们有大约1.189亿美元的夹层贷款或类似投资未偿还。这些类型的贷款比以创收房地产担保的长期优先抵押贷款的风险程度更高，因为这些贷款可能会因为优先贷款人丧失抵押品赎回权而变得无担保。此外，这些贷款可能比传统抵押贷款具有更高的贷款价值比，借款人很少或根本没有股本投资，从而增加了本金损失的风险。如果借款人拖欠我们的夹层贷款或优先于我们贷款的债务，或者
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在借款人破产的情况下，我们的夹层贷款只有在优先债务全额偿还后才会得到偿还。如果提供所有权权益质押作为担保的实体破产，我们可能无法完全追索该实体的资产，或者该实体的资产可能不足以偿还我们的夹层贷款。因此，我们可能无法收回部分或全部初始投资。此外，在某些夹层贷款的同时，我们还向优先贷款人提供部分付款担保，这可能要求我们在优先票据违约的情况下向优先贷款人付款。最后，在我们的贷款投资方面，我们可能有选择权在贷款到期时购买全部或部分标的物业；但是，如果开发商的项目成本高于预期，行使这些选择权可能没有吸引力或经济上可行，或者我们可能没有足够的资金来行使这些选择权，即使我们想这样做。与夹层或类似贷款投资相关的重大亏损可能会对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

我们写字楼或零售物业的任何重要租户破产或资不抵债，都可能对我们的财务状况、经营业绩、现金流、可供分配的现金以及偿还债务的能力产生重大不利影响。
 
如果我们写字楼或零售物业的重要租户破产或资不抵债，联邦法律可能禁止我们仅因此类破产或资不抵债而驱逐该租户。此外，破产或资不抵债的租户可能被授权拒绝和终止与我们的租约。任何向该租户提出的未缴未来租金申索，都会受到法定上限的规限，而该上限可能会大大低於根据租约所欠的剩余租金。如果这些租户中的任何一个遭遇业务不景气或财务状况恶化，导致其未能及时支付租金或导致其拖欠租约，我们可能会延误执行我们作为业主的权利，并可能在保护我们的投资方面招致巨额成本。在很多情况下，我们可能已透过租户改善津贴和其他可能无法收回的优惠，对适用的租约作出大量初期投资。任何此类事件都可能对我们的财务状况、经营结果、现金流、可供分配的现金以及偿还债务的能力产生实质性的不利影响。
 
我们的许多运营成本和支出都是固定的，如果我们的收入下降，这些成本和支出不会下降。
 
我们的运营结果在很大程度上取决于我们的收入、运营成本和支出水平。当市场因素和竞争等情况导致物业收入减少时，拥有和运营物业的费用不一定会减少。因此，如果收入下降，我们可能无法减少开支，以跟上相应的收入减少的步伐。与房地产投资相关的许多成本，例如房地产税、保险、贷款支付和维护，如果物业没有完全占用或其他情况导致我们的收入减少，通常不会减少，这可能会对我们的财务状况、运营结果、现金流、可分配的现金和偿还债务的能力产生实质性的不利影响。

一般零售环境中的不利条件可能会对我们的财务状况、经营结果、现金流、可供分配的现金以及偿还债务的能力产生实质性的不利影响。
 
在截至2021年12月31日的一年中，我们净营业收入的大约45.2%来自零售物业。因此，我们受到影响一般零售业和零售空间市场的因素的影响。零售环境和零售空间市场已经并可能受到新冠肺炎疫情以及旨在缓解其蔓延的措施的不利影响，这些措施包括：国家、地区和地方经济疲软、消费者支出水平和消费者信心水平、一些大型零售企业的不良财务状况、零售业正在进行的整合、多个市场零售空间过剩以及来自折扣零售商、直销商城、互联网零售商和其他在线企业日益激烈的竞争。通过互联网增加的消费者支出可能会严重影响我们的零售租户在他们的商店创造销售的能力。新的和增强的技术，包括新的数字和网络服务技术，可能会增加我们某些零售租户的竞争。
 
上述任何因素均可能对我们零售租户的财务状况及零售商租用我们零售物业(包括我们零售购物中心物业的主要商店或主要租户)的空间的意愿造成不利影响，失去这些空间可能会对我们的零售租户造成重大影响。反过来，这些情况可能会对零售场所的市场租金产生负面影响，并可能对我们的财务状况、经营业绩、现金流、可供分配的现金以及偿还债务的能力产生实质性的不利影响。
 
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利率上升或未能有效对冲利率变化，将增加我们的利息支出，并可能对我们的财务状况、经营业绩、现金流、可供分配的现金以及偿还债务的能力产生不利影响。
 
我们已经招致，并可能在未来招致额外的债务，这些债务以浮动利率计息。利率上升将增加我们的利息支出，并增加现有债务再融资和发行新债务的成本，这将对我们的现金流和向股东分配资金的能力产生不利影响。此外，如果我们需要在利率上升期间偿还现有债务，我们可能需要在某些时候清算我们的一项或多项投资，而这些投资可能无法实现最大回报。长期加息的影响可能会对我们进行收购和开发房地产的能力产生不利影响。
    
在保持我们作为房地产投资信托基金的资格的情况下，我们预计将继续进行对冲交易，以保护我们免受利率波动对浮息债务的影响。我们现有的套期保值交易包括，未来的套期保值交易可能包括签订利率上限协议或利率掉期协议，这些协议涉及风险。我们未能有效对冲利率变化，可能会对我们的财务状况、经营业绩、现金流、可供分配的现金以及偿还债务的能力产生不利影响。

逐步取消伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)，以及转向SOFR和BSBY等替代基准利率，可能会产生不利影响。

我们大多数浮动利率债券的利率是以伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)为基础的。预计不会有新合约参考LIBOR，转而使用其他基准利率，例如有担保隔夜融资利率(SOFR)和彭博短期银行收益率指数(BSBY)。2018年，替代参考利率委员会确定SOFR为LIBOR的替代品。SOFR是由纽约联邦储备银行(Federal Reserve Bank Of New York)发布的以美国国债为抵押的隔夜现金借款成本的广义衡量标准。BSBY是彭博指数服务有限公司(Bloomberg Index Services Limited)提供的一系列新的参考利率，旨在衡量投资者愿意在不同期限的高级无担保基础上将美元基金投资于某些具有系统重要性的全球银行和某些其他具有系统相关性的银行的平均收益率。与逐步淘汰伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)有关，我们产生了基于SOFR和BSBY计息的浮息债务。由于伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)被广泛用作参考利率，包括我们在内的所有金融市场参与者都受到与这一过渡相关的风险的影响，因此，这可能会对我们的运营和现金流产生不利影响。
 
抵押债务义务使我们面临丧失抵押品赎回权的可能性，这可能导致我们在受抵押债务约束的一处或一组房产上的投资损失。
 
抵押和其他有担保的债务义务增加了我们的财产损失风险，因为财产担保的债务违约可能会导致贷款人发起止赎行动，最终导致我们的财产损失，从而担保我们违约的任何贷款。抵押财产或一组财产的任何止赎都可能对我们的财产组合的整体价值产生不利影响。出于税收目的，我们任何受无追索权抵押贷款约束的房产的止赎将被视为以等于抵押贷款担保债务的未偿还余额的购买价格出售房产。如果抵押债务的未偿还余额超过我们在物业中的纳税基础，我们将在丧失抵押品赎回权时确认应税收入，但不会收到任何现金收益，这可能会阻碍我们满足准则规定的REIT分配要求。丧失抵押品赎回权还可能触发我们在某些房产销售方面的税收保护协议条款下的税收赔偿义务。

我们的信贷安排限制了我们从事某些商业活动的能力，包括我们招致额外债务、进行资本支出和进行某些投资的能力。
 
我们的信贷安排包含惯常的负面契约和其他金融和经营契约，其中包括：

•限制我们承担额外债务的能力；
•限制我们产生额外留置权的能力；
•限制我们进行某些投资(包括某些资本支出)的能力；
•限制我们与另一家公司合并的能力；
•限制我们出售或处置资产的能力；
•限制我们向股东进行分配的能力；以及
•要求我们满足最低财务覆盖率、最低有形净值要求和最高杠杆率。
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这些限制限制了我们从事某些业务活动的能力，这可能会对我们的财务状况、经营结果、现金流、可供分配的现金以及偿还债务的能力产生实质性的不利影响。此外，我们的信贷安排可能包含有关指定其他债务的特定交叉违约条款，在某些情况下，如果我们在其他贷款下违约，贷款人有权宣布违约。
 
不利的经济和地缘政治条件以及信贷市场的混乱可能会对我们的财务状况、经营业绩、现金流、可供分配的现金以及偿还债务的能力产生实质性的不利影响。
 
我们的业务一直受到，未来也可能受到美国经济或整个房地产行业面临的市场和经济挑战的影响，包括新冠肺炎大流行和旨在缓解其蔓延的措施的结果。这些情况可能会对我们造成实质性的不利影响，其中包括以下潜在后果：

•写字楼、零售和多户住宅需求减少，这将对市场租金和房产价值造成负面影响；
•我们物业的价值下降可能会限制我们以有吸引力的价格处置资产或获得物业担保的债务融资的能力，并可能减少无担保贷款的可获得性；
•我们以我们认为可以接受或完全可以接受的条款和条件获得融资的能力可能有限，这可能会降低我们寻求收购和开发机会以及为现有债务进行再融资的能力，降低我们收购和开发活动的回报，并增加我们未来的偿债费用；以及
•根据我们的信贷安排，一个或多个贷款人可能拒绝为他们对我们的融资承诺提供资金，或者以其他方式无法这样做，我们可能无法以优惠的条款或根本无法取代任何此类贷款人的融资承诺。
 
如果美国经济经历经济低迷，我们可能会看到租户破产和违约的增加，我们可能会遇到更高的空置率和空置空间的再租赁延迟，这可能会对我们的财务状况、运营业绩、现金流、可供分配的现金以及偿还债务的能力产生负面影响。
 
网络安全事件或其他技术中断可能会对我们的业务、我们的关系和我们的声誉造成负面影响。

我们在业务运作的大部分方面都使用计算机和计算机网络。我们还使用移动设备与员工、供应商、业务合作伙伴和租户通信。这些设备用于传输敏感和机密信息，包括有关我们、员工、业务合作伙伴、租户以及其他个人和组织的财务和战略信息。此外，我们还利用第三方服务提供商托管员工、业务合作伙伴、租户和其他人的个人身份信息和其他机密信息。我们还在我们的信息技术系统上保存有关我们以及与我们有业务往来的个人和实体的机密财务和商业信息。我们过去曾经历过针对我们的计算机和计算机网络的网络攻击，虽然到目前为止还没有发生实质性的攻击，但我们预计未来还会发生更多的网络攻击。用于存储和传输我们或我们租户的机密业务信息的系统被盗、销毁、丢失或发布，或者系统运行中断，可能会导致我们的业务中断、负面宣传、品牌受损、违反隐私法、财务责任、难以吸引和留住租户、失去业务合作伙伴和失去商机，任何这些都可能对我们的财务状况、运营结果、现金流、可供分配的现金和偿还债务的能力产生实质性的不利影响。

我们对财务报告的内部控制存在任何重大缺陷，都可能对我们普通股和A系列优先股的交易价格产生不利影响。
 
根据经修订的2002年萨班斯-奥克斯利法案(“萨班斯-奥克斯利法案”)第404条，管理层必须请独立审计师评估我们对财务报告的内部控制的有效性。我们不能保证将来不会发现与我们遵守萨班斯-奥克斯利法案第404条的规定有关的重大弱点。上述任何重大缺陷的存在都将妨碍管理层和我们的独立审计师得出结论，即我们对财务报告保持有效的内部控制。我们的管理层可能需要花费大量的时间和费用来补救任何可能被发现的重大弱点，并且可能无法及时补救这些重大弱点。我们对财务报告的内部控制存在任何重大缺陷也可能导致我们的财务报表出现错误，要求我们重新申报财务报表，导致我们无法履行报告义务，并导致投资者损失。
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对我们报告的财务信息的信心，其中任何一项都可能导致我们普通股和A系列优先股的每股交易价格下降。

我们可能需要提供租金或其他优惠或重大资本支出来改善我们的物业，以留住和吸引租户，这可能会对我们的财务状况、经营业绩、现金流、可供分配的现金以及偿还债务的能力产生重大不利影响。
 
当我们与租户的租约到期时，我们可能会被要求进行租金或其他让步，满足翻新、按套建造改建和其他改进的请求，或者向租户提供额外的服务，任何这些都会增加我们的成本。因此，我们可能要动用庞大的资本或其他开支，以挽留租约期满的租户，以及吸引足够数目的新租户。此外，我们可能需要筹集资金来进行这样的支出。如果我们不能做到这一点，或者没有资金，我们可能无法支付所需的支出。这可能导致租户在租约到期时不续约。如果发生上述任何一种情况，可能会对我们的财务状况、经营结果、现金流、可供分配的现金以及偿还债务的能力产生实质性的不利影响。
 
我们使用经营合伙企业中的单位作为货币收购物业可能会导致股东稀释或限制我们出售此类物业的能力，这可能会对我们产生实质性的不利影响。
 
我们已经并可能在未来通过税收递延贡献交易获得物业或物业投资组合，以换取运营单位。这种收购结构的效果之一可能是减少我们可以在收购物业的纳税年限内扣除的税收折旧额，并要求我们同意通过限制我们处置收购物业的能力或将合伙债务分配给贡献者以维持其税基，来保护贡献者推迟确认应税收益的能力。这些限制还可能限制我们一次出售房产的能力，或者按条款出售房产，如果没有这些限制，这将是有利的。此外，未来发行OP单位将减少我们在我们运营合伙公司中的所有权比例，并影响我们运营合伙公司向我们分配的金额，因此，我们可以向我们的股东分配的金额也会受到影响。如果我们的股东不直接拥有OP单位，我们的股东将不会对我们的运营合伙企业的任何此类发行或其他合伙企业级别的活动拥有任何投票权。

我们的成功取决于关键人员，他们的持续服务得不到保证，失去一名或多名关键人员可能会对我们管理业务和实施增长战略的能力产生不利影响，或者可能在资本市场上造成我们公司的负面印象。
 
我们的持续成功和管理预期未来增长的能力在很大程度上取决于关键人员的努力，他们拥有广泛的市场知识和关系，对我们的运营、融资、开发和建设活动具有重大影响。目前被认为是关键人员的每个人都拥有国家或地区的行业声誉，这吸引了商业和投资机会，并帮助我们与贷款人、现有和潜在的租户以及行业人员进行谈判，我们目前还没有与这些人中的任何一个签订雇佣协议。如果我们失去了他们的服务，我们与这类行业人员的关系可能会减弱。
 
我们的许多其他高级管理人员在房地产行业也拥有丰富的经验和良好的声誉，这有助于我们寻找机会，为我们带来机会，并与租户谈判和为客户量身定做。失去一名或多名高级管理团队成员的服务，或我们无法吸引和留住高素质人才，可能会对我们的业务产生不利影响，减少我们的投资机会，并削弱我们与贷款人、业务合作伙伴、现有和潜在租户以及行业参与者的关系，这可能会对我们的财务状况、经营业绩、现金流以及普通股和A系列优先股的每股交易价格产生实质性的不利影响。

如果我们经历了大量或全面的财产损失，包括飓风或其他灾难，我们可能无法重建我们现有的财产，使其符合现有的规格。

如果我们的某处物业遭受重大或全面损失，我们可能无法将该物业重建至其现有规格。例如，截至2021年12月31日，我们投资组合中除一处房产外的所有房产都位于马里兰州、弗吉尼亚州、北卡罗来纳州、南卡罗来纳州、佐治亚州和佛罗里达州，这些地区特别容易受到飓风的影响。虽然我们为我们的某些财产投保，但我们的保险金额可能不足以完全覆盖飓风造成的损失，并将受到涉及大额免赔额或自付金额的限制。此外，重建或改善物业可能需要进行重大升级，以
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满足分区和建筑规范要求。环境和法律的限制也可能会限制我们财产的重建。

我们缺乏唯一的决策权，我们对合资公司财务状况的依赖，以及我们和我们的合资公司之间的纠纷，都可能对合资企业投资产生实质性的不利影响。

在过去和未来，我们希望通过合伙企业、合资企业或其他实体与第三方共同投资，获得物业开发的非控股权益或分担开发物业的责任，并管理物业、合伙企业、合资企业或其他实体的事务。特别是，在与本公司首次公开招股相关的组建交易中，吾等向若干先前投资者提供了未来与吾等共同开发若干项目的权利，以及收购吾等未来可能开发的若干物业的少数股权的权利，在每种情况下均须遵守适用协议所载的若干条件。此外，我们经常是开发项目的合资伙伴。如果我们与第三方共同开发物业，我们将被要求分担一部分开发费。对于我们未来可能达成的任何此类安排或任何类似安排，我们可能无法对开发、房地产、合伙企业、合资企业或其他实体行使独家决策权。
    
在某些情况下，对合伙企业、合资企业或其他实体的投资可能涉及没有第三方参与的风险，包括合伙人或共同投资人可能破产或无法为其所需出资份额提供资金。合作伙伴或合资人可能有与我们的商业利益或目标不一致的经济或其他商业利益或目标，并可能采取与我们的政策或目标相反的行动，他们可能在我们的市场上存在利益冲突。此类投资还有可能在出售或融资等决策上陷入僵局，因为我们和合作伙伴或合资企业都不能完全控制合伙企业或合资企业。此外，我们将我们在合资企业中的权益出售或转让给第三方时，可能会受到以我们的合资伙伴为受益人的同意权或优先购买权的约束，这在任何情况下都会限制我们处置我们在合资企业中的权益的能力。

如果我们是任何合伙企业或有限责任公司的有限合伙人或非管理成员，如果该实体采取或预期采取可能危及我们作为房地产投资信托基金的地位或要求我们纳税的行动，我们可能会被迫处置我们在该实体中的权益。我们与合作伙伴或合资公司之间的纠纷可能会导致诉讼或仲裁，这将增加我们的费用，并阻止我们的高级管理人员和董事将他们的时间和精力集中在我们的业务上。因此，合伙人或共同风险投资人的行动或与其之间的纠纷可能会导致合伙企业或合资企业拥有的财产面临额外风险。此外，在某些情况下，我们可能要对我们的第三方合作伙伴或合资企业的行为负责。我们的合资企业可能会受到债务的影响，在信贷市场动荡的时期，此类债务的再融资可能需要股本募集。

我们的增长依赖于我们无法控制的外部资本来源，可能无法以商业合理的条款或根本不向我们提供资金，这可能会限制我们满足资本和运营需求的能力，或者向我们的股东进行必要的现金分配，以保持我们作为房地产投资信托基金(REIT)的资格。
 
为了维持我们作为房地产投资信托基金的资格，守则规定，除其他事项外，我们必须每年分配至少90%的房地产投资信托基金应纳税收入，而不考虑支付的股息扣减和不包括任何净资本收益。此外，如果我们分配的REIT应税收入(包括任何净资本利得)少于100%，我们将按常规公司税率缴纳所得税。由于这些分配要求，我们可能无法从运营现金流中为未来的资本需求提供资金，包括任何必要的资本支出。因此，我们打算依靠第三方来源为我们的资金需求提供资金。我们可能无法以优惠的条件或根本无法获得此类融资，而我们产生的任何额外债务都将增加我们的杠杆率和违约的可能性。我们能否获得第三方资金来源，在一定程度上取决于：

•一般市场状况；
•市场对我们增长潜力的看法；
•我们目前的债务水平；
•我们当前和预期的未来收益；
•我们的现金流和现金分配；以及
•我们普通股和A系列优先股的每股市场价格。
 
如果我们不能从第三方获得资金，我们可能无法在存在战略机遇时收购或开发物业，无法满足我们现有物业的资本和运营需求，无法履行我们的偿债义务，也无法向我们的股东分配维持我们REIT资格所需的现金。
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我们公司对环境、社会和治理因素的期望可能会增加额外的成本，并使我们面临新的风险。

某些投资者、租户、员工和其他利益相关者越来越关注企业责任，特别是与环境、社会和治理因素相关的责任。一些投资者可能会利用这些因素来指导他们的投资策略，在某些情况下，如果他们认为我们关于企业责任的政策不够充分，他们可能会选择不投资我们。企业责任评级和公司报告的第三方提供商有所增加，以满足投资者对衡量企业责任绩效日益增长的需求。此外，评估公司企业责任实践的标准可能会发生变化，这可能会导致对我们的期望更高，并导致我们采取代价高昂的举措来满足这些新标准。或者，如果我们选择不满足或不能满足这些新标准，投资者可能会得出结论，我们关于企业责任的政策是不充分的。如果我们的企业责任、程序或标准不符合不同界别所订的标准，我们的声誉可能会受到损害。此外，如果我们的竞争对手的企业责任表现被认为比我们的更高，潜在的或现有的投资者可能会选择与我们的竞争对手一起投资。此外，如果我们传达有关环境、社会和治理事项的某些倡议和目标，我们可能在实现这些倡议或目标方面失败或被视为失败，或者我们可能因这些倡议或目标的范围而受到批评。如果我们未能满足投资者、租户和其他利益相关者的期望，或者我们的计划没有按计划执行，我们的声誉和财务业绩可能会受到实质性和不利的影响。

我们可能面临持续或未来的诉讼，包括与我们首次公开募股(IPO)之前以及在正常业务过程中拥有物业的实体相关的现有索赔，这可能会对我们的财务状况、经营业绩、现金流、我们普通股和A系列优先股的每股交易价、可供分配的现金以及偿还债务的能力产生实质性的不利影响。

我们可能面临持续或未来的诉讼，包括与我们首次公开募股(IPO)之前拥有物业和运营业务的实体以及在正常业务过程中的其他方面相关的现有索赔。其中一些索赔可能会导致巨额的辩护费用和潜在的针对我们的重大判决，其中一些没有或不能投保。我们通常打算大力为自己辩护；然而，我们不能肯定目前断言的索赔或未来可能出现的索赔的最终结果。此外，倘先前投资者对彼等各自权益的估值、彼等在筹组交易中收取的代价是否足够或实施筹划交易的协议的诠释有争议，吾等可能会因与本公司首次公开发售有关的筹组交易有关的筹组交易而受到诉讼。对我们不利的这类问题的解决可能导致我们不得不支付巨额罚款、判决或和解，如果没有保险，或者如果罚款、判决和和解超过保险水平，可能会对我们的收益和现金流产生不利影响，从而对我们的财务状况、经营业绩、现金流、我们普通股和A系列优先股的每股交易价、可供分配的现金以及我们偿还债务的能力产生不利影响。某些诉讼或某些诉讼的解决可能会影响我们部分保险的可用性或成本，这可能会对我们的运营业绩和现金流产生重大不利影响，使我们面临更多未投保的风险，并对我们吸引高级管理人员和董事的能力产生不利影响。

与我国第三方建筑业务相关的风险
 
不利的经济和监管条件，特别是在大西洋中部地区，可能会对我们的建设和开发业务产生不利影响，这可能会对我们的财务状况、经营业绩、现金流、可供分配的现金以及偿还债务的能力产生实质性的不利影响。
 
我们的第三方建设活动一直主要集中在大西洋中部地区，预计将继续集中在大西洋中部地区，尽管我们历史上也曾在美国东南部、东北部和中西部地区的多个州承建项目。由于我们将建设项目集中在美国大西洋中部地区，我们特别容易受到该地区市场不利经济或其他条件的影响(如经济放缓或衰退、企业裁员或裁员、行业放缓、企业搬迁、劳动力中断)。以及这一地区发生的自然灾害。我们不能保证我们的目标市场会支持我们通常从事的那种建设和开发项目。虽然我们有能力提供广泛的开发和建设服务，但大西洋中部地区任何不利的经济或房地产发展都可能对我们的财务状况、经营业绩、现金流、可供分配的现金以及偿还债务的能力产生实质性的不利影响。
 
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我们不能保证我们作为总承包商从事建筑业务的所有项目都将按照预期成本全部开工或完工，也不能保证我们将从该等物业的建设中获得我们预期的财务结果，这可能会对我们的运营业绩、现金流和增长前景产生重大不利影响。
 
作为总承包商，我们的建筑业务赚取的利润等于我们收取的总建筑费与我们建造物业所产生的成本之间的差额。如果第三方客户出于任何原因决定放弃建设项目，我们预计该项目的手续费收入可能会大大低于我们的预期。此外，当合同前成本与具体的预期建筑合同直接相关，并且被认为有可能收回时，我们会推迟合同前成本。如果我们确定建筑合同不再有可能执行，我们将被要求在确定该决定的期间内支出合同前成本，这可能会对我们在此期间的运营结果产生重大不利影响。我们能否如期及按预算完成兴建中的工程，可能会因下列因素而受到重大不利影响：

•分包商、设备、材料或熟练劳动力短缺；
•订购材料和设备的交付意外延误；
•设备、劳动力和原材料成本意外增加；
•不可预见的工程、环境或地质问题；
•天气干扰；
•取得必要的许可或满足许可条件的困难；
•客户验收延迟；或
•停工和其他劳资纠纷。
 
如果我们不能按时和按预算完成建设项目，可能会对我们产生实质性的不利影响，包括我们的运营结果、现金流和增长前景。
 
我们大多数建筑项目的收入都是根据估计确认的，因此，实际结果与我们的假设不同可能会降低我们的盈利能力。

根据公认会计原则，我们在合同工作进展时记录收入。在特定时间点合同上记录的累计收入金额为到目前为止发生的成本与估计总成本之间的估计总收入的总和。因此，随着工作的进展，合同收入和总成本估算会得到审查和修订。调整反映在修订此类估计数期间的合同收入中。估计是基于管理层的合理假设和经验，但仅仅是估计。在一个异常大的项目或一些平均规模的项目上，假设的实际结果可能会有很大的差异。当估计数字显示合同上的估计损失时，我们也被要求立即确认该损失的全部金额。这种调整和应计亏损可能会导致盈利能力下降，这可能会对我们的运营现金流产生负面影响。

建筑项目工地本质上是危险的工作场所，因此，我们未能维护安全的建筑项目工地可能会导致伤亡、盈利能力下降、项目或客户流失，并可能面临诉讼，任何这些都可能对我们的财务状况、经营业绩、现金流和声誉产生实质性的不利影响。
 
建筑和维护现场通常使我们的员工、分包商员工、我们的租户和公众与机械化设备、移动车辆、化学和制造流程以及严格管制的材料非常接近。在许多地点，我们对安全负有责任，因此必须实施适当的安全程序。如果我们不执行这些程序或我们执行的程序无效，我们可能会损失或伤害我们的员工，罚款，或使我们的租户和公众面临潜在的伤害，从而产生诉讼风险。因此，如果我们不能保持足够的安全标准，可能会导致盈利能力下降或项目、客户和租户的损失，这可能会对我们的财务状况、运营结果、现金流和声誉产生实质性的不利影响。
 
我们未能成功和有利可图地竞标建筑合同，可能会对我们的运营业绩和现金流产生重大不利影响。
 
许多与我们的建筑业务有关的成本，例如人员成本，都是固定的，无论我们的建筑业务的活动水平如何，都是由我们承担的。我们建造业的成功，部分视乎我们能否成功及有利可图地竞投私营及公营机构客户的建造合约。合同建议书
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谈判是复杂的，往往涉及漫长的投标和遴选过程，这可能会受到许多因素的影响，其中许多因素不在我们的控制范围内，包括市场状况、融资安排和需要政府批准。如果我们不能保持第三方建筑合同的持续积压，我们的运营结果和现金流可能会受到实质性的不利影响。
 
如果我们未能按时完成建设项目，未能达到要求的绩效标准，或未能充分履行建设项目，我们可能会蒙受损失或财务处罚，这可能会对我们的财务状况、经营业绩、现金流、可分配现金、偿债能力和声誉产生实质性的不利影响。
 
我们可以在合同上向施工客户承诺，我们将按固定成本在预定日期完成施工项目。我们亦可承诺一项建筑工程在完成后，会达到指定的表现标准。如果建设项目未能在预定日期前完工或未能达到要求的性能标准，我们可能会招致重大的额外费用，或者对客户因延迟完工或未能达到要求的性能标准而产生的纠正损坏的费用承担责任。此外，项目的完成可能受到许多我们无法控制的因素的不利影响，包括政府不作为导致的不可避免的延误、公众反对、无法获得融资、天气状况、供应商材料不可用、分包商的可用性、我们客户要求的项目服务范围的变化、工业事故、环境危害、劳动力中断以及其他因素。在某些情况下，如果我们未能达到要求的性能标准或里程碑要求，我们还可能受到以违约金形式商定的经济损害赔偿，这是根据管理建筑项目的合同确定的。在这些事件发生的情况下，项目的总成本可能会超过我们的估计和合同成本，我们可能会减少利润，或者在某些情况下，项目会出现亏损，这可能会对我们的财务状况、运营结果、现金流、可供分配的现金以及偿还债务的能力产生实质性的不利影响。未能达到绩效标准或及时完成绩效也可能对我们的声誉造成不利影响。
 
成立工会或停工可能会对我们产生实质性的不利影响。
 
我们的建造业和我们聘请的分判商，不时会聘用加入工会的建筑工人，我们须向这些工人支付司法管辖区当时的工资。由于建筑业的高度劳动密集型和价格竞争性，新开发项目成立工会或现行工资要求的成本可能会很高，这可能会对我们的盈利能力产生不利影响。此外，使用加入工会的建造业工人可能会导致我们受到有组织的停工影响，这会对我们按施工时间表完成的能力造成重大和不利的影响，并可能大幅增加完成一项建筑工程的成本。

与房地产业相关的风险
 
我们的业务受到与房地产资产和房地产行业相关的风险的影响，这些风险可能会对我们的财务状况、经营业绩、现金流、可供分配的现金以及偿还债务的能力产生实质性的不利影响。
 
我们向股东支付预期股息的能力取决于我们产生超出支出、预定债务本金支付和资本支出要求的收入的能力。一般适用于我们无法控制的不动产所有者和经营者的事件和条件可能会减少可用于分配的现金和我们财产的价值。这些事件包括上文“-与我们业务相关的风险”中列出的许多风险，以及以下风险：

•我们市场对写字楼、零售或多户住宅空间的供过于求或需求减少；
•房产买卖双方和租户的财务状况发生不利变化的；
•空置或我们无法以优惠条件租用空间，包括可能的市场压力，要求向租户提供租金减免、租户改善、提前解约权或低于市价的续约选项，以及需要定期维修、翻新和重新租赁空间；
•运营成本增加，包括保险费、公用事业、房地产税以及州和地方税；
•因财产税变动或重估而增加的财产税；
•有利的利率环境可能会导致我们多户公寓社区的大量潜在居民决定买房而不是租房；
•租金管制或稳定法或其他管理出租房屋的法律，可能会阻止我们提高租金以抵消运营成本的增加；
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•内乱、战争行为、恐怖袭击和自然灾害，包括飓风，可能导致没有保险或保险不足的损失；
•香港房地产的潜在价值下降；
•子市场人口结构的变化；以及
•不断变化的交通模式。
 
此外，经济低迷或衰退时期、利率上升或房地产需求下降，或公众认为这些事件中的任何一种都可能发生，都可能导致租金普遍下降或现有租赁违约事件增加，这可能对我们的财务状况、经营业绩、现金流、可供分配的现金以及偿还债务的能力产生实质性的不利影响。
 
房地产投资的流动性不足可能会严重阻碍我们应对物业表现不利变化的能力，并损害我们的财务状况。
 
我们已经和将要进行的房地产投资很难迅速出售。因此，我们迅速出售投资组合中的一处或多处房产以应对不断变化的经济、金融和投资环境的能力有限。资本返还和投资收益变现(如有)一般将在标的财产的处置或再融资时发生。在任何一段时间内，我们可能无法通过以有吸引力的价格出售或再融资来实现我们的投资目标，或者可能无法完成任何退出战略。特别是，我们在特定时间内处置一个或多个物业的能力受到我们的税收保障协议施加的某些限制，以及物业市场的疲软甚至缺乏、潜在买家的财务状况或前景的变化、国家或国际经济状况的变化，以及物业所在司法管辖区的法律、法规或财政政策的变化。
 
此外，该守则对房地产投资信托基金处置不适用于其他类型房地产公司的财产的能力施加了限制。特别是，适用于房地产投资信托基金的税法实际上要求我们持有房产用于投资，而不是主要用于在正常业务过程中出售，这可能导致我们放弃或推迟出售原本符合我们最佳利益的房产。因此，我们可能无法根据经济或其他条件迅速或在有利的条件下改变我们的投资组合。

我们的税收保护协议可能会限制我们出售或以其他方式处置某些房产的能力。

关于与我们的首次公开募股相关的组建交易，我们的运营合伙公司签订了税收保护协议，规定如果我们在组建交易完成七周年(或在有限数量的情况下，十周年)之前处置应税交易中某些受保护物业的任何权益，除某些例外情况外，我们将赔偿某些贡献者，包括霍夫勒先生、哈达德先生、柯克先生和阿普森先生以及他们各自的附属公司和我们的某些其他官员，他们应归因于建筑-以及因缴纳保税金而产生的纳税义务。此外，就自首次公开发售以来完成的若干收购，吾等订立税务保障协议，规定吾等在处置受税务保障协议约束的物业时，须就出资人的税务责任作出赔偿，并可能就未来的物业收购订立类似协议。因此，尽管我们出售其中一处房产可能符合我们股东的最佳利益，但由于这些义务，我们这样做可能在经济上是禁忌的，或者对我们来说没有吸引力。此外，由于这些潜在的纳税义务，霍夫勒先生、哈达德先生、柯克先生和阿珀森先生以及我们的某些其他官员可能在我们对某些财产的决定上存在利益冲突。
 
作为房地产业主，我们可能会承担与环境问题相关的重大成本和责任。
 
根据各种与环境有关的联邦、州和地方法律和法规，作为不动产的现任或前任所有者或经营者，我们可能要承担因危险或有毒物质、废物或石油产品的存在或排放而产生的费用和损害，包括调查和清理此类污染的费用以及对自然资源的损害责任。这样的法律通常施加责任，而不考虑所有者或经营者是否知道或对这种污染的存在负有责任，责任可能是连带的。这些负债可能是巨大的，任何必要的补救、清除、罚款或其他成本可能会超过物业和我们的总资产的价值。此外，如果我们的物业存在污染或未对污染进行补救，可能会使我们承担补救费用和人身或财产损失的第三方责任，或者对我们出售、租赁或开发物业或将物业作为抵押品借款的能力造成重大不利影响。此外，环境法可能会在受污染的地点设立留置权，有利于政府支付解决此类污染所产生的损害和费用。此外，如果我们的房产被发现受到污染，
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环境法可能会对财产的使用方式或企业的经营方式施加限制，这些限制可能需要大量支出。请参阅“第I部分-业务-监管”。
 
我们的一些物业已经或可能受到污染的影响，这些污染是由于目前或以前将物业或邻近物业用于商业或工业目的而产生的。这种污染可能是由于石油或危险物质的泄漏或用于储存此类物质的储罐泄漏造成的。例如，我们零售资产组合中的一些物业租户经营加油站或其他业务，利用储罐储存石油产品、丙烷或废物，这些废物通常与汽车服务或在物业进行的其他操作相关，这些储罐中的危险材料溢出或泄漏可能使我们承担责任。见“第I部分-业务-监管-环境事项”。此外，虽然我们获得了投资组合中每个物业的第一期环境工地评估，但评估的范围有限，可能未能找出所有环境状况或关注事项。例如，它们通常不包括土壤采样、地下调查或危险材料调查。此外，我们目前没有我们投资组合中所有物业的第一阶段环境现场评估报告，因此，我们可能不知道我们投资组合中的物业的所有潜在或现有的环境污染责任。因此，我们可能会因这些问题而承担重大责任。
 
作为我们物业上的建筑物的业主，我们可能会因建筑物中存在石棉或铅等有害物质或其他不利条件(如室内空气质量差)而面临法律责任。环境法管理着建筑物中有害物质的存在、维护和移除，如果我们不遵守这些法律，我们可能会因为不遵守这些法律而面临罚款。此外，我们可能会向第三方(如建筑物的住户)承担与暴露在建筑物内的危险材料或不利条件有关的损害赔偿责任，并且我们可能会因建筑物内危险材料或其他不利条件的消减或补救而招致材料费用。此外，我们的一些租户可能会经常处理和使用危险或受管制的物质和废物，作为他们在我们酒店运营的一部分，这是受监管的。此类环境、健康和安全法律法规可能会使我们或我们的租户承担因这些活动而产生的责任。环境责任可能会影响租户向我们支付租金的能力，法律的变化可能会增加不遵守规定的潜在责任。这可能会导致重大的意外支出，或者可能对我们的运营或我们的租户的运营产生重大和不利的影响，进而可能对我们产生不利影响。如果我们将来承担重大的环境责任，我们可能会面临巨大的补救费用，我们可能会发现很难出售任何受影响的物业。

我们面临着飓风和洪水等自然灾害带来的风险，以及与气候变化实际影响相关的风险。

自然灾害和恶劣天气(如洪水、地震、龙卷风或飓风)可能会对我们的财产造成重大破坏。我们的许多酒店位于弗吉尼亚海滩、弗吉尼亚、巴尔的摩、马里兰州和大西洋中部的其他地方，历史上这些地方都经历过飓风和洪水等自然灾害的高风险。我们与这类事件相关的伤亡损失和营业收入损失的程度取决于事件的严重程度和受影响地区的总曝光量。当我们有地理集中的风险敞口时，影响一个地区的单一灾难(如地震)或破坏性天气事件(如龙卷风或飓风)可能会对我们的财务状况和运营结果产生重大负面影响。我们的财务业绩可能会因自然灾害或恶劣天气造成的损失而受到不利影响。

我们还面临着与严寒冬季天气相关的风险，特别是在大西洋中部，包括清除冰雪的成本增加。恶劣天气也可能增加我们物业的维护和维修需求。

最后，如果气候变化真的发生了，它的物理影响可能会对我们的财产、运营和业务产生实质性的不利影响。在气候变化导致天气模式变化的程度上，我们的市场可能会经历风暴强度的增加。这些情况可能会导致我们的财产受到实际损害，或我们对建筑物的空间需求下降，或者我们根本无法在受这些条件影响的地区运营建筑物。气候变化也可能对我们的业务产生间接影响，因为它增加了我们认为可以接受的财产保险的成本(或使其无法获得)，增加了能源成本，并增加了我们酒店的除雪成本或相关成本。为应对气候变化而提出的立法和监管行动可能会增加我们物业运营的公用事业和其他成本，如果不能被不断上涨的租金收入所抵消，我们的净收入将会减少。如果气候变化的影响是实质性的或持续很长一段时间，我们的财产、业务或业务都会受到不利影响。

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我们可能会承担未知或或有负债，这些负债与我们收购的物业和我们未来可能收购的物业有关，这可能会对我们产生重大不利影响。

我们已经获得的财产和我们将来可能获得的财产可能受到未知或或有负债的影响，我们对卖家可能没有追索权，或者只能有有限的追索权。一般而言，交易协议所提供的有关我们购买物业的陈述及保证，可能在交易完成后仍会失效。此外，此类协议下的赔偿可能是有限的，并受到各种实质性门槛、重大免赔额或总损失上限的制约。因此，不能保证我们会就卖方违反其陈述和保修规定而造成的损失追回任何金额。此外，与这些物业相关的负债可能产生的总成本和支出可能超出我们的预期，我们可能会遇到其他意想不到的不利影响，所有这些都可能对我们造成实质性的不利影响。
 
我们的物业可能含有或发展有害霉菌或受到其他空气质量问题的影响，这可能导致对健康造成不良影响的责任和补救费用。
 
当建筑物或建筑材料中积累了过多的水分时，可能会发生霉菌生长，特别是如果水分问题仍未被发现或在一段时间内没有得到解决。有些霉菌可能会产生空气中的毒素或刺激物。室内空气质量问题也可能源于通风不足、室内或室外来源的化学污染以及其他生物污染物，如花粉、病毒和细菌。室内暴露在一定水平以上的空气中的毒素或刺激物可能会导致各种不利的健康影响和症状，包括过敏或其他反应。因此，如果我们的任何物业都存在严重的霉菌或其他空气污染物，我们可能需要采取代价高昂的补救计划，以控制或移除受影响物业中的霉菌或其他空气污染物，或增加室内通风。此外，如果据称发生了财产损失或人身伤害，重大霉菌或其他空气污染物的存在可能会使我们承担租户、租户员工或其他人的责任。
 
根据适用于我们物业的各种联邦、州和地方法律、法规和契诺，我们可能会招致巨额费用。
 
物业必须遵守各种公约以及联邦、州和地方法律和监管要求，包括许可和许可要求。当地法规，包括市政或地方条例、分区限制和社区开发商施加的限制性契约，可能会限制我们使用我们的物业，并可能要求我们在任何时候就我们的物业获得当地官员或社区标准组织的批准，包括在开发或收购物业之前，或者在对我们现有的任何物业进行翻新时。除其他事项外，这些限制可能涉及消防和安全、地震或危险材料减排要求。不能保证现有的法律和监管政策不会对我们或任何未来开发、收购或翻新的时间或成本产生不利影响，也不能保证不会采用额外的法规来增加此类延误或导致额外的成本。我们的增长战略可能会受到我们获得许可、执照和分区减免的能力的影响。
 
此外，联邦和州法律法规，包括ADA和1988年公平住房修正案法案(“FHAA”)等法律，对我们的物业和运营施加了进一步的限制。根据ADA和FHAA，所有公共设施必须符合与残疾人进入和使用相关的联邦要求。我们的一些物业目前可能不符合美国反兴奋剂机构(ADA)或联邦住房金融局(FHAA)的规定。如果我们投资组合中的一个或多个物业不符合ADA、FHAA或任何其他监管要求，我们可能会招致额外的成本以使物业合规、招致政府罚款或向私人诉讼当事人判给损害赔偿金，或无法对此类物业进行再融资。此外，我们不知道现有的需求是否会改变，或者未来的需求是否会要求我们进行重大的意外支出，这将对我们的财务状况、经营结果、现金流、可供分配的现金以及偿还债务的能力产生不利影响。
 
与我们的组织结构相关的风险
 
丹尼尔·霍夫勒及其附属公司在完全稀释的基础上直接或间接拥有我们公司的大量实益权益，并有能力对我们的公司和我们的运营伙伴关系施加重大影响，包括批准重大公司交易。
 
截至2021年12月31日，我们的执行主席丹尼尔·霍夫勒(Daniel Hoffler)拥有大约6.1%的股份，霍夫勒、哈达德和柯克先生合计拥有我们普通股和我们经营伙伴关系运营单位(运营单位可以用我们的普通股赎回)合并后约10.6%的流通股。因此，
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这些个人可能能够显著影响提交给股东行动的事项的结果，包括批准重大公司交易，包括企业合并、合并和合并。
 
我们股东的利益与我们经营合伙企业中单位持有人的利益之间可能存在或将来可能出现利益冲突，这可能会阻碍可能使我们的股东受益的商业决策。
 
由于我们与我们的关联公司、我们的运营伙伴或其任何合作伙伴之间的关系，未来可能存在或可能出现利益冲突。根据马里兰州的法律，我们的董事和高级管理人员对我们公司负有与他们管理我们公司相关的责任。同时，作为我们经营合伙企业的普通合伙人，根据弗吉尼亚州法律和我们经营合伙企业的合伙协议，我们对我们的经营合伙企业及其有限合伙人负有与经营合伙企业管理相关的受托责任和义务。作为我们经营合伙企业的普通合伙人，我们的受托责任和义务可能与我们的董事和高级管理人员对我们公司的职责相冲突。霍夫勒先生、哈达德先生和柯克先生作为有限合伙人在我们的运营合伙企业中拥有重大利益，在做出影响我们的股东和我们运营合伙企业的有限合伙人的决定时可能存在利益冲突。
 
根据弗吉尼亚州法律，弗吉尼亚州有限合伙企业的普通合伙人对合伙企业及其合伙人负有忠诚和照顾的受托责任，必须按照诚实信用和公平交易的义务，履行合伙协议或弗吉尼亚州法律规定的普通合伙人的职责和行使其普通合伙人的权利。合伙协议规定，在我们的经营合伙企业或任何合伙人的利益与我们公司或我们的股东的单独利益发生冲突时，我们作为我们经营合伙企业的普通合伙人，没有义务不优先考虑我们公司或我们股东的单独利益，我们或我们董事采取的任何行动或不采取行动，优先考虑我们公司或我们股东的单独利益，不会导致违反经营合伙企业有限合伙人的合同权利。作为我们运营合伙企业的普通合伙人，我们有责任向运营合伙企业及其合作伙伴致敬。
 
此外，合伙协议规定，对于经营合伙企业或任何有限合伙人遭受的损失、承担的责任或未从其获得的利益，我们不对经营合伙企业或任何合作伙伴承担任何金钱赔偿责任，但对我们的故意伤害或严重疏忽承担责任除外。我们的经营合伙公司必须赔偿我们、我们的董事和高级管理人员以及我们的指定人对与我们经营合伙公司的经营有关的任何和所有索赔，除非：(I)该人的作为或不作为对引起诉讼的事项具有重大意义，并且是出于恶意或主动故意不诚实的结果；(Ii)该人实际上在违反或违反合伙协议的情况下获得了不正当的个人利益；或(Iii)在刑事诉讼中，被补偿人有合理的因由。(Ii)该人实际上在违反或违反合伙协议的情况下获得了不正当的个人利益，或者(Iii)在刑事诉讼中，被补偿人有合理的因由。我们的经营合伙公司还必须在收到此人善意相信已达到赔偿所需的行为标准的书面确认书以及在最终确定此人不符合赔偿行为标准的情况下偿还任何已支付或预付的任何款项的书面承诺后，支付或偿还此人的合理费用。在收到此人的善意确认后，我们的经营合伙企业还必须支付或偿还此人的合理费用，并承诺在最终确定此人不符合赔偿行为标准的情况下，偿还已支付或预付的任何款项。对于未经我们批准而寻求赔偿的人提起的任何诉讼，我们的运营合伙公司不会向任何人赔偿或预付资金(但为执行此人根据合伙协议获得赔偿的权利而提起的任何诉讼除外)，或者如果此人被发现对我们的运营合伙公司在诉讼中的任何索赔的任何部分负有责任，我们的运营合伙公司将不会向任何人提供赔偿或预付资金。

我们的章程包含某些限制我们股票所有权和转让的条款，这些条款可能会延迟、推迟或阻止控制权变更交易，这些交易可能涉及我们普通股的溢价，或者我们的股东认为其他方面符合他们的最佳利益。
 
我们的宪章对我们的股票有一定的所有权限制。除其他限制外，我们的章程禁止任何人实益或推定拥有任何类别或系列股票的价值或数量超过9.8%的股份(以限制性较强者为准)，不包括在联邦所得税方面不被视为流通股的任何股票。如果满足某些条件，我们的董事会可以行使其唯一和绝对的酌情权，在预期或追溯的情况下免除某人的这一所有权限制。这一所有权限制以及我们宪章中对我们股票所有权和转让的其他限制可能：

•阻止可能涉及普通股溢价或股东认为符合其最佳利益的要约收购或其他交易，或管理层或控制权的变更；以及
•导致超过限制的股份转让给慈善受益人的信托，因此，收购人丧失了拥有额外股份的某些利益。
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可以增加股票授权股数，对未发行股票进行分类和重新分类，并在未经股东批准的情况下发行股票。
 
我们的董事会在未经股东批准的情况下，有权根据我们的章程修改我们的章程，以增加或减少我们被授权发行的股票总数或任何类别或系列的股票数量。此外，根据我们的章程，我们的董事会有权在没有股东批准的情况下，授权我们发行我们的普通股或优先股的授权但未发行的股票，并将我们的普通股或优先股的任何未发行的股票分类或重新分类为一个或多个股票类别或系列，并为该等新分类或重新分类的股票设定优先、转换或其他权利、投票权、限制、股息和其他分派、资格、或赎回条款或条件的限制。因此，我们可能会发行一系列或几类普通股或优先股，这些股票或优先股具有优先于我们普通股持有者的权利，或与普通股持有人的权利相冲突的优先权、股息、权力和权利(投票权或其他权利)。尽管我们的董事会目前没有这样的意图，但它可以建立一类或一系列优先股，根据这一系列的条款，可以推迟、推迟或阻止可能涉及我们普通股溢价或我们的股东认为符合他们最佳利益的交易或控制权变更。

马里兰州法律的某些条款可能会阻止控制权的变更，这可能会阻止第三方进行收购要约或寻求其他控制权变更交易，这些交易可能涉及我们普通股的溢价或我们的股东认为符合他们最佳利益的交易。
 
马里兰州一般公司法(下称“MgCl”)的某些条款可能会阻止第三方提出收购我们的提议，或阻碍控制权的变更，否则，我们普通股的持有者将有机会实现对此类股票当时市场价格的溢价，包括：

•“业务合并”条款，在受限制的情况下，禁止我们与“有利害关系的股东”(一般定义为在紧接有关日期之前的两年内的任何时间直接或间接拥有我们已发行有表决权股份的10%或以上投票权的任何人，或我们的关联公司或联营公司直接或间接拥有我们当时已发行股票的10%或以上投票权的任何人)或其关联公司之间的某些业务合并，在该股东成为有利害关系的股东的最近日期之后的五年内，“有利害关系的股东”或其关联公司之间的某些业务合并，或在该股东成为有利害关系的股东的最近日期之后的五年内，我们的关联公司或关联公司直接或间接拥有我们当时已发行股票的10%或更多投票权的任何人。
•“控制权股份”条款规定，在“控制权股份收购”(定义为直接或间接获得对已发行和已发行的已发行和已发行的“控制权股份”的所有权或控制权)中获得的本公司“控制权股份”(定义为与股东控制的其他股票合计，使股东有权在选举董事时行使三个递增投票权范围之一的股份)的持有者对其控制权股份没有投票权，除非我们的股东以至少三分之二的赞成票批准的范围内的情况除外。“控制权股份”条款规定，在“控制权股份收购”(定义为直接或间接获得所有权或对已发行和已发行的“控制权股份”的控制权)中获得的“控制权股份”的持有者对其控制权股份没有投票权。
 
经本公司董事会决议，吾等已选择退出本公司之业务合并条款，并规定吾等与任何其他人士之间之任何业务合并均获豁免受本公司董事会之业务合并条款约束，前提是该业务合并须先获本公司董事会批准(包括并非该等人士之联营公司或联营公司之大多数董事)。此外，根据我们的附例中的一项规定，我们已选择不受MgCl的控制股份条款的限制。然而，我们的董事会可以通过决议选择加入MgCl的业务合并条款，我们可以通过修订我们的章程，选择在未来加入MgCl的控制股份条款。
 
MgCl的某些条款允许我们的董事会在没有股东批准的情况下，无论我们的章程或章程目前有何规定，都可以实施某些公司治理条款，其中一些条款目前并不适用于我们。如果实施，这些条款可能会限制或阻止第三方为我们主动提出收购建议，或者推迟、推迟或阻止在其他情况下改变对我们的控制权，否则我们普通股的持有者将有机会实现高于当时市场价格的溢价。在这种情况下，这些条款可能会限制或阻止第三方为我们提出主动收购建议，或者推迟、推迟或阻止我们控制权的变更，否则我们普通股的持有者将有机会实现高于当时市场价格的溢价。我们的章程包含一项条款，规定我们在有资格这样做的时候，选择遵守《公司章程》第3章第8副标题中关于填补我们董事会空缺的规定。
 
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我们运营合伙企业的合伙协议中的某些条款可能会延迟、增加难度或阻止对我们的主动收购。
 
我们经营合伙企业的合伙协议中的条款可能会延迟、增加困难，或阻止对我们的主动收购或我们控制权的变更。这些规定可能会阻止第三方提出涉及主动收购我们或改变我们控制权的建议，尽管我们的一些股东可能认为，如果提出这样的建议，是可取的。这些条文包括：

•赎回权；
•要求在未经我们同意的情况下，不得将我们作为运营合伙企业的普通合伙人除名；
•对作战单位的转让限制；
•在某些情况下，作为普通合伙人，我们有能力修改合伙协议，并使运营合伙公司在未经有限合伙人同意的情况下，以可能延迟、推迟或阻止对我们或我们的运营合伙公司的合并或其他控制权变更的条款发行单位；以及
•有限合伙人有权同意普通合伙企业权益的直接或间接转让，包括由于合并或出售我们全部或几乎所有资产的结果，如果此类转让需要我们的普通股股东批准的话。
 
截至2021年12月31日，我们经营合伙企业中的有限合伙人(我们除外)拥有我们经营合伙企业中24.7%的未偿还运营单位。
 
我们的权利和股东对我们的董事和高级管理人员采取行动的权利是有限的。
 
根据马里兰州法律，一般来说，董事如果本着诚信履行职责，以他或她合理地相信符合我们最佳利益的方式履行职责，并保持与处于类似地位的通常谨慎的人在类似情况下会使用的谨慎态度，则他或她将不承担责任。此外，我们的章程限制了我们的董事和高级管理人员对我们和我们的股东的金钱损害的责任，但以下责任除外：

•实际收受不正当的金钱、财产或服务的利益或利润；或
•董事或官员主动和故意的不诚实行为，通过最终判决确定为对所判决的诉因具有实质性影响的行为。
 
我们的宪章授权我们在马里兰州法律允许的最大范围内，对我们的董事和高级管理人员以这些身份采取的行动进行赔偿。我们的章程要求我们在马里兰州法律允许的最大范围内对每一位董事和高级职员进行赔偿，以捍卫他或她因向我们提供服务而被定为或威胁被定为当事人的任何诉讼。此外，我们可能有义务预支董事和高级职员的辩护费。我们已经与我们的每位高管和董事签订了赔偿协议，根据这些协议，我们同意在马里兰州法律允许的最大范围内，赔偿我们的董事和高管以高级管理人员或董事的身份承担的所有费用和责任，但有限的例外情况除外。因此，我们和我们的股东对我们的董事和高级管理人员的权利可能比如果没有我们的章程和章程以及赔偿协议中的现行规定，或者与其他公司可能存在的权利相比可能存在的更有限的权利。
 
我们是一家没有直接业务的控股公司，因此，我们将依靠从我们的运营合伙公司获得的资金来偿还债务，我们股东的利益在结构上将从属于我们的运营合伙公司及其子公司的所有债务和义务。
 
我们是一家控股公司，几乎所有的业务都是通过我们的运营伙伴关系进行的。除了在我们的运营伙伴关系中拥有权益外，我们没有任何独立的业务。因此，我们依靠我们的运营伙伴公司的现金分配来支付我们可能宣布的普通股和优先股股票的任何股息。我们还依赖我们经营伙伴关系的分配来履行我们的任何义务，包括我们经营伙伴关系分配给我们的应税收入的任何纳税义务。此外，由于我们是一家控股公司，您作为股东的债权在结构上将从属于我们的运营合伙企业及其子公司的所有现有和未来的债务和义务(无论是否借款)。因此，在我们破产、清算或重组的情况下，我们的资产以及我们的运营合伙企业及其子公司的资产只有在我们及其运营合伙企业及其子公司的所有债务和义务全部清偿后才能用于满足我们股东的债权。

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我们的运营合伙公司可能会在未经股东同意的情况下向第三方发行额外的运营单位，这将减少我们在运营合伙公司中的所有权比例，并可能对运营合伙公司向我们分配的金额产生稀释效应，从而稀释我们可以向股东分配的金额。
 
截至2021年12月31日，在我们的运营伙伴关系中，我们拥有75.3%的未完成运营单位。我们定期向第三方发放运营单位，作为收购的对价，未来我们可能会继续这样做。未来的任何此类发行都将减少我们在运营合伙公司中的持股比例，并可能影响我们运营合伙公司向我们提供的分派金额，因此，我们可以向我们的股东提供的分派金额也会受到影响。由于股东并不直接拥有OP单位，因此您对我们的运营合伙企业的任何此类发行或其他合伙企业级别的活动没有任何投票权。
 
与我们的房地产投资信托基金地位相关的风险
 
如果我们不能保持房地产投资信托基金的资格，将导致我们作为一个正规公司被征税，这将大大减少可供分配给我们股东的资金。
 
我们已选择从截至2013年12月31日的纳税年度开始，就联邦所得税而言，我们选择了征税和运营方式，使我们有资格成为房地产投资信托基金(REIT)。我们没有也不打算要求美国国税局(“IRS”)裁定我们有资格成为房地产投资信托基金(REIT)。因此，我们不能保证我们有资格成为房地产投资信托基金，或者我们在未来仍然有资格成为房地产投资信托基金。如果我们在任何课税年度没有资格成为房地产投资信托基金或以其他方式失去房地产投资信托基金的地位，我们将面临严重的税收后果，这将大大减少每年可供分配给我们股东的资金，因为：

•在计算我们的应税收入时，我们将不被允许扣除支付给股东的股息，并将按正常的公司税率缴纳美国联邦所得税；
•我们可能要缴纳更多的州税和地方税；
•除非我们根据某些美国联邦所得税法有权获得减免，否则我们不能重新选择REIT地位，直到我们没有资格成为REIT的年份之后的第五个日历年。

此外，如果我们没有资格成为房地产投资信托基金(REIT)，我们将不再被要求进行分配。由于所有这些因素，我们未能获得REIT资格可能会削弱我们扩大业务和筹集资金的能力，并将对我们的普通股和A系列优先股的价值产生不利影响。

即使我们有资格成为房地产投资信托基金(REIT)，我们也可能面临其他税收负债，从而减少我们的现金流。

即使我们有资格作为房地产投资信托基金征税，我们的收入和资产也可能需要缴纳某些联邦、州和地方税，包括任何未分配收入的税，因丧失抵押品赎回权而进行的某些活动的收入税，以及州或地方所得税、财产税和转让税。此外，我们的TRS将缴纳常规的公司联邦税、州税和地方税。这些税收中的任何一项都会减少可供分配给我们股东的现金。

遵守REIT的要求可能会导致我们放弃其他有吸引力的机会或清算其他有吸引力的投资。
 
要符合联邦所得税的REIT资格，我们必须不断满足有关我们的收入来源、资产的性质和多样化、我们分配给股东的金额以及我们的股本所有权等方面的测试。为了满足这些考验，我们可能会被要求放弃原本可能进行的投资。因此，遵守房地产投资信托基金的要求可能会阻碍我们的业绩。
 
特别是，我们必须确保在每个日历季度末，我们的资产价值至少有75%由现金、现金项目、政府证券和合格房地产资产组成。我们对证券(政府证券、TRS证券和合格房地产资产除外)的剩余投资一般不能超过任何一个发行人的未偿还有表决权证券的10%或任何一个发行人的未偿还证券总值的10%。此外，一般来说，我们资产价值的5%(政府证券、TRS证券和合格房地产资产除外)可以由任何一个发行人的证券组成，一个或多个TRS的证券可以代表我们总资产价值的20%。如果我们在任何日历季度末未能遵守这些要求，我们必须在日历季度结束后30天内纠正不符合要求的情况，或者有资格获得某些法定救济条款，以避免失去我们的REIT资格和遭受不利的税收后果。因此，我们可能会
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被要求清算其他有吸引力的投资。这些行动可能会减少我们的收入和可分配给股东的金额。
 
被禁止的交易税可能会限制我们处置财产的能力。
 
房地产投资信托基金(REIT)从被禁止的交易中获得的净收入将被征收100%的税。一般来说，被禁止的交易是指出售或以其他方式处置除丧失抵押品赎回权的财产以外的财产，这些财产主要是为了在正常业务过程中出售给客户而持有的。我们可能要缴纳等同于不动产处置净收益100%的禁止交易税。尽管房地产投资信托基金(REIT)出售不动产被定性为禁止交易的避风港是可用的，但我们不能向您保证我们可以遵守该避风港，或者我们将避免拥有可能被定性为在正常业务过程中主要为出售给客户而持有的财产。因此，我们可以选择不从事某些物业销售，也可以通过我们的TRS进行此类销售，这将受到联邦和州所得税的影响。

美国联邦所得税法的变化，包括颁布某些税制改革措施，可能会对我们的业务和财务业绩产生不利影响。

近年来，适用于房地产和房地产投资信托基金(REITs)的美国联邦所得税法在立法、司法和行政方面做出了许多修改，包括通过了2017年减税和就业法案(TCJA)。旨在减轻新冠肺炎疫情的经济影响的联邦立法、冠状病毒援助、救济和经济安全法案或CARE法案已经颁布，对TCJA的某些条款进行了技术更正或临时修改，未来可能会颁布更多这样的立法。(编者按：美国联邦政府已经制定了旨在减轻SARS大流行的经济影响的联邦立法，即冠状病毒援助、救济和经济安全法案，或CARE法案，对TCJA的某些条款进行技术更正或临时修改，未来可能会颁布更多此类立法。TCJA和CARE法案的全面影响可能在一段时间内不会变得明显。此外，不能保证未来不会提出或实施可能影响我们的业务和财务业绩的美国联邦所得税法或监管改革。参与立法程序的人士以及美国国税局(IRS)和美国财政部(US Treasury Department)都在不断审查REIT规则，这可能会导致在法定修改之外，对法规和解释进行修订。如果获得通过，其中某些变化可能会对我们的业务和财务业绩产生不利影响。

我们无法预测美国任何新的联邦税收法律、法规、解释或裁决是否、何时或在多大程度上会影响房地产投资行业或房地产投资信托基金(REITs)。我们敦促潜在投资者咨询他们的税务顾问，了解未来联邦税法的潜在变化对投资我们股票的影响。

如果我们的董事会有能力在未经股东批准的情况下撤销我们的REIT资格，可能会给我们的股东带来不良后果。
 
我们的章程规定，如果董事会认为继续成为房地产投资信托基金的资格不再符合我们的最佳利益，则董事会可以在没有股东批准的情况下撤销或以其他方式终止我们的REIT选举。如果我们不再符合REIT的资格，我们的应税收入将需要缴纳美国联邦所得税，并且不再需要将我们的大部分应税收入分配给我们的股东，这可能会对我们股东的总回报产生不利影响。
 
我们对我们TRS的所有权将受到限制，如果我们与TRS的交易不是以公平条款进行的，我们将对某些收入或扣减支付100%的惩罚性税。
 
总体而言，房地产投资信托基金资产价值的20%不得超过一个或多个TR的股票或证券。此外，守则限制TRS向其母房地产投资信托基金支付或累算利息的扣除额，以确保TRS须缴付适当水平的公司税。守则还对TRS与其母公司REIT之间的某些交易征收100%消费税，这些交易不是以公平的方式进行的。我们将监控我们在TRS中各自投资的价值，以确保遵守TRS的所有权限制，并将按照我们认为与TRS保持距离的条款安排我们与TRS的交易，以避免产生上述100%的消费税。然而，我们不能保证我们将能够遵守20%房地产投资信托基金子公司的限制或避免适用100%的消费税。
 
股东可能会受到限制，不能获得或转让一定数量的我们的股本。
 
我们章程中对所有权和转让的限制可能会抑制我们股本的市场活动，限制我们的业务合并机会。
 
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为符合2013年后每个课税年度的REIT资格，守则所界定的五名或以下人士在课税年度后半年的任何时间，以实益或建设性方式持有本公司已发行及已发行股票的价值不得超过50%。准则中的归属规则决定是否有任何个人或实体根据这一要求以实益或建设性方式拥有我们的股本。此外，在2013年后的每个纳税年度中，至少有100人必须在纳税年度的至少335天内实益拥有我们的股本。为了帮助确保我们通过这些测试，我们的章程限制了对我们股本股票的收购和所有权。
 
除某些例外情况外，我们的章程授权我们的董事采取必要的行动，以保持我们作为房地产投资信托基金的资格。除非得到我们董事会的豁免，否则我们的章程禁止任何人以实益方式或建设性地拥有超过9.8%的任何类别或系列我们的资本或优先股的流通股的价值或数量(以限制性较大者为准)。我们的董事会可能不会豁免任何建议的受让人，如果该受让人的所有权超过我们流通股价值的9.8%，将导致我们没有资格成为房地产投资信托基金(REIT)。然而，如果我们的董事会认为继续符合REIT资格不再符合我们的最佳利益，这一限制以及对可转让性和所有权的其他限制将不适用。
 
房地产投资信托基金(REITs)支付的股息不符合某些股息可用的降低税率。
 
适用于支付给美国股东的按个人税率征税的“合格股息收入”的最高税率为20%。然而，REITs支付的股息通常不符合合格股息收入的降低税率。相反，我们的普通股息一般按适用于普通收入的较高税率征税，目前的最高税率为37%。然而，在2026年之前的课税年度，个人股东一般可以扣除我们分配的普通股息总额的20%，但有一定的限制，这将使个人收到此类普通股息的最高边际实际税率降至29.6%。

如果我们的经营伙伴关系不符合联邦所得税的合伙资格，我们将不再有资格成为房地产投资信托基金，并遭受其他不利后果。
 
我们相信，出于联邦所得税的目的，我们的运营伙伴关系将被视为合作伙伴关系。作为一家合伙企业，我们的运营合伙企业将不会因其收入而缴纳联邦所得税。取而代之的是，它的每个合作伙伴，包括我们，都将被分配，并可能被要求就其在我们运营伙伴关系的收入中的份额缴税。然而，我们不能向您保证，出于联邦所得税的目的，美国国税局不会质疑我们的运营合伙企业或我们拥有权益的任何其他子公司合伙企业的地位，也不能保证法院不会承受这样的挑战。如果美国国税局成功地将我们的运营合伙企业或任何其他子公司合伙企业视为一个实体，作为一个公司在联邦所得税方面征税，我们将无法通过适用于REITs的毛收入测试和某些资产测试，因此，我们可能不再有资格成为REIT。此外，我们的运营合伙企业或任何子公司合伙企业未能符合合伙企业的资格，可能会导致其缴纳联邦和州企业所得税，这将显著减少可用于偿债和分配给包括我们在内的合作伙伴的现金金额。
 
为了维持我们的REIT地位，我们可能被迫在不利的市场条件下借入资金，而这些资金在预期的时间或根本无法以有利的条件获得，可能会导致我们在不合时宜或不利的条件下缩减投资活动或处置资产，这可能会对我们的财务状况、经营业绩、现金流、可供分配的现金以及偿还债务的能力产生重大不利影响。
 
要符合REIT的资格，我们通常必须每年向股东分配至少90%的REIT应税收入(不包括净资本利得)，如果我们每年分配的REIT应税收入不到100%，我们将缴纳常规的公司所得税。此外，如果我们在任何日历年支付的分配额少于我们普通收入的85%、资本利得净收入的95%和前几年未分配收入的100%，我们将被征收4%的不可抵扣消费税。为了维持房地产投资信托基金的地位和避免支付所得税和消费税，我们可能需要借入资金来满足房地产投资信托基金的分配要求，即使当时的市场状况对这些借款不利。这些借款需求可能是由于实际收到现金和将收入计入联邦所得税之间的时间差异，或者是不可扣除的资本支出、创建准备金或所需本金或摊销付款的影响等原因造成的。然而，这些来源可能不会以优惠的条件获得，或者根本就不会。我们能否获得第三方资金来源取决于许多因素，包括市场对我们增长潜力的看法、我们目前的债务水平、我们普通股和A系列优先股的市场价格，以及我们当前和潜在的未来收益。我们不能向您保证，我们将在期望的时间以优惠条件获得这些资本，或者根本不能，这可能会导致我们在不合适的时间或以不利的条件减少我们的投资活动或处置资产，这可能会对我们造成重大影响。
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并对我们的财务状况、经营结果、现金流、可供分配的现金以及偿还债务的能力产生不利影响。
 
与我们的股本相关的风险
 
我们可能无法在预期水平进行分配，这可能导致我们普通股和A系列优先股的市场价格下降。
 
我们打算继续定期向股东支付季度分红。所有分派将由我们的董事会酌情决定，并将基于(其中包括)我们的历史和预期经营结果、财务状况、现金流和流动性、我们REIT资格的维持和其他税务考虑、资本支出和其他费用义务、债务契约、合同禁令或其他限制、适用法律，以及我们的董事会可能不时认为相关的其他事项。如果我们的业务没有足够的现金可供分配，我们可能不得不从营运资金中为分配提供资金，借钱为此类分配提供资金，或减少此类分配的金额。就我们借钱为分配提供资金的程度而言，我们未来的利息成本将增加，从而减少我们的收益和可用于分配的现金，否则它们将是。如果我们的资产产生的可用于分配的现金少于我们目前的估计，或者如果这些可用于分配的现金在未来一段时间内从预期水平下降，我们无法进行预期的分配可能会导致我们普通股和A系列优先股的市场价格下降。
 
我们的分发能力也可能受到我们的信贷安排的限制。根据信贷安排的条款，我们在任何12个月期间进行分配的能力仅限于(1)我们的调整后运营资金的95%(如信贷协议中的定义)或(2)我们为(A)维持我们的REIT地位和(B)避免支付联邦或州所得税或消费税所需的限制性付款总额(如信贷协议中的定义)中的较大者。此外，如果违约或违约事件存在或将由分配引起，我们将被禁止进行某些分配，而不是允许我们维持REIT地位所需的分配。

由于上述原因，我们未来可能无法进行分配，而我们无法进行分配或在预期水平进行分配，可能会导致我们普通股和A系列优先股的每股价格下降。
 
我们普通股和A系列优先股的市场价格和交易量可能会波动，未来可能会大幅下降。
 
我们普通股和A系列优先股的市场价格未来可能会波动。此外，我们的普通股和A系列优先股的交易量可能会波动，并导致重大的价格波动。我们不能向股东保证，我们的普通股和A系列优先股的市场价格未来不会大幅波动或下降，包括与我们2022年的运营业绩或前景无关的因素(与2021年相比)。特别是，我们普通股和A系列优先股的市场价格可能会因一系列因素而大幅波动，其中包括以下因素：

•我们季度经营业绩或股息的实际或预期变化；
•我们的FFO、标准化FFO或收益预期的变化；
•发表有关我们或房地产业的研究报告；
•市场利率的提高导致我们股票的购买者要求更高的收益；
•同类公司的市场估值变化；
•市场对我们未来产生的任何额外债务的不良反应；
•关键管理人员的增减；
•机构股东的行为；
•新闻界或投资界的投机行为；
•实现本年度报告中以Form 10-K表示的任何其他风险因素；
•投资者对我们证券的兴趣程度；
•房地产投资信托基金的一般声誉，以及与其他股权证券(包括其他房地产公司发行的证券)相比，我们的股权证券的吸引力；
•联邦政府的变动；
•我们的基础资产价值；
•投资者对股票和债券市场的普遍信心；
•进一步修改税法；
•未来的股权发行；
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•未能达到预期收益；
•未达到并保持房地产投资信托基金资格；
•我们信用评级的变化；
•一般的市场和经济条件；
•我们发行的债务证券或额外的优先股权益证券；以及
•我们的财务状况、经营结果和前景。

在过去，证券集体诉讼经常是在普通股价格波动之后对公司提起的。这类诉讼可能导致巨额成本，转移我们管理层的注意力和资源，这可能会对我们的财务状况、运营结果、现金流、可供分配的现金、偿还债务的能力以及我们普通股和A系列优先股的每股交易价格产生实质性的不利影响。
 
市场利率的提高可能会对我们普通股和A系列优先股的交易价格产生不利影响，因为我们普通股和A系列优先股的潜在买家可能会预期更高的股息率，而借款成本的增加可能会减少我们可用于分配的资金。

影响我们普通股和A系列优先股交易价格的因素之一将是该股票相对于市场利率的股息率(占我们普通股或A系列优先股价格的百分比，视情况而定)。市场利率目前处于相对于历史利率较低的水平，这可能会导致我们普通股或A系列优先股的潜在购买者预期更高的股息率(从而导致我们普通股或A系列优先股(视情况而定)的交易价格下降)，而更高的利率可能会增加我们的借款成本，并可能减少可供分配的资金。因此，较高的市场利率可能会导致我们普通股或A系列优先股的市场价格下降。

我们的A系列优先股从属于我们现有和未来的债务，我们A系列优先股持有者的利益可能会因发行额外的优先股和其他交易而被稀释。

在我们清算、解散或清盘时的分配权和权利方面，我们的A系列优先股排名低于我们所有现有的和未来的债务，任何类别和系列的我们明确指定为A系列优先股的股本，以及对我们和我们的资产的其他非股权债权，包括破产、清算或类似程序中的债权。根据马里兰州法律和我们的章程规定的限制，我们的董事会有权从我们授权但未发行的股本中发行由董事会决定的类别或系列的优先股，并不时确定纳入任何此类类别或系列的优先股的数量。增发A系列优先股或与我们A系列优先股平价的额外股本将稀释我们A系列优先股持有人的利益，而明确指定为A系列优先股优先股的任何类别或系列的股票的发行，以及我们清算、解散或清盘时的分配权和权利，或者产生额外债务，都可能对我们支付股息、赎回A系列优先股或支付A系列优先股的能力产生不利影响。除授予A系列优先股持有人的转换权外，该权利可因控制权变更而行使(如指定我们A系列优先股条款的补充条款所定义), 所有与我们的A系列优先股相关的条款都没有包含任何与我们的债务有关或限制我们的负债的条款，或者在发生高杠杆或其他交易(包括合并或出售、租赁或转让我们的全部或几乎所有资产)时为我们的A系列优先股持有人提供保护的条款，只要我们A系列优先股持有人的权利没有受到实质性和不利的影响。

我们A系列优先股的持有者投票权极其有限。

我们的普通股是我们的证券中唯一拥有完全投票权的类别。我们A系列优先股持有人的投票权主要在于，如果我们A系列优先股支付的六个季度股息(无论是连续的)拖欠，我们有能力与我们的股本排名与我们的A系列优先股持有者平价并拥有类似投票权的股东一起选举两名额外的董事进入我们的董事会。关于对我们的章程或与我们的A系列优先股相关的补充条款的修正案进行投票，这些修订或补充条款对我们的A系列优先股持有人的权利产生了重大不利影响，或对我们的清算、解散或清盘时的分配权和分配权产生了明确指定为优先于我们A系列优先股的额外类别或系列的我们的股本。除了如上所述以及在指定我们A系列优先股条款的补充条款中更详细地阐述外，我们A系列优先股的持有者将没有任何投票权。
40
目录

我们A系列优先股的持有者可能不被允许在控制权变更时行使转换权。如果可行，我们A系列优先股的控制权转换功能的变更可能不足以补偿优先股股东，而我们A系列优先股的控制权转换和赎回功能的变更可能会使一方更难接管我们的公司或阻止一方接管我们的公司。

一旦控制权发生变化(如指定我们A系列优先股条款的补充条款所定义)，我们A系列优先股的持有者将有权将其部分或全部A系列优先股转换为我们普通股的股票(或等值的替代对价)。尽管我们一般不会在2024年6月18日之前赎回我们的A系列优先股，但我们拥有在控制权变更时赎回A系列优先股的特别可选赎回权，我们A系列优先股的持有者将无权转换我们在控制权转换日期之前选择赎回的A系列优先股的任何股票。在这样的转换后，持有者将被限制为最多持有我们普通股的最大数量，等于2.97796股(即“股票上限”)，经某些调整后，乘以我们转换的A系列优先股的数量。如果普通股价格(在补充条款中指定我们的A系列优先股的条款)低于8.395美元(这大约是我们普通股在2019年6月10日每股收盘价的50%)，根据调整，每位持有人将获得最多2.97796股我们的A系列优先股每股普通股，这可能导致持有人获得的价值低于我们A系列优先股的清算优先级。此外，我们A系列优先股的这些功能可能会阻止第三方对我们公司提出收购建议或推迟收购, 推迟或阻止我们公司控制权的变更，否则我们普通股和A系列优先股的持有者将有机会实现高于当时市场价格的溢价，或者股东可能认为这符合他们的最佳利益。

1B项。未解决的员工评论。
 
没有。

项目2.财产
 
在本年度报告表格10-K的第1项中，在标题“我们的财产”和“开发管道”下提出的信息在此引用作为参考。

第3项法律诉讼
 
我们的业务性质使我们的物业、我们和经营合伙企业在正常业务过程中面临索赔和诉讼的风险。除了在正常业务过程中出现的例行诉讼外，我们目前没有受到任何重大诉讼，据我们所知，我们也没有受到任何重大诉讼的威胁。
 
第四项矿山安全信息披露
 
不适用。
41
目录
第二部分
 
第五项注册人普通股市场、相关股东事项及发行人购买股权证券。
 
市场信息
 
我们的普通股在纽约证券交易所的交易代码为“AHH”，我们的A系列优先股在纽约证券交易所的交易代码为“AHHPrA”。
 
股票表现图表
 
下图显示了2016年12月31日至2021年12月31日期间我们股东的累计总股东回报(假设股息再投资)，以及整体股市指数(Russell 2000)和同业集团指数(MSCI US REIT Index)的相应回报。股票表现曲线图假设2016年12月31日投资了100美元。历史股东总回报并不一定预示着未来的结果。本段及下图中的信息不应被视为“征集材料”或已在美国证券交易委员会“存档”，或受第14A或14C条(S-K条例第201项规定除外)的约束，或承担1934年经修订的“证券交易法”(“交易法”)第18节规定的责任，除非我们明确要求将此类信息视为征集材料或通过引用明确将其纳入1933年证券法(修订本)或交易法下的申报文件中。

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1569187/000156918722000008/ahh-20211231_g1.jpg
42
目录
期间结束
索引12/31/201612/31/201712/31/201812/31/201912/31/202012/31/2021
Armada Hoffler Properties，Inc.100.00112.52107.77147.7694.69134.58
摩根士丹利资本国际美国房地产投资信托基金100.00105.07100.27126.18116.62166.84
罗素2000100.00114.65102.02128.06153.62176.39

分发信息
 
自我们作为上市REIT的第一个季度以来，除了2020年第二季度和第三季度外，我们一直定期向股东进行季度分配。在2020年第二季度，我们的董事会审查了公司的股息政策，决定暂停向普通股股东支付季度现金股息，暂停向A类普通股股东支付季度股息，暂停向A类普通股股东支付季度现金股息，这将符合公司、股东和运营单位持有人的最佳利益。由于新冠肺炎疫情带来的不确定性，暂停交易是为了保持流动性，这导致现金流压力增加，政府限制驱逐。有关新冠肺炎对我公司影响的更多信息，请参见第一部分，项目1，业务-新冠肺炎对我们业务的影响。2020年第三季度，由于总体经济状况和经营业绩的改善，我们的董事会恢复了普通股和A类普通股股票的季度现金股息。截至2021年12月31日的一年，宣布的现金股息为每股0.64美元。我们打算继续宣布季度分配。然而，我们不能就未来分发的数量或时间提供任何保证。

未来的任何分派将由我们的董事会全权决定，其形式、时间和金额(如果有的话)将取决于多个因素，包括我们的实际和预期财务状况、流动性、运营现金流、经营业绩、我们从物业实际获得的收入、我们的运营费用、我们的偿债要求、我们的资本支出、禁令和我们融资安排下的其他限制(如上所述)、我们的REIT应税收入、年度REIT分派要求、适用的法律，以及我们董事会认为相关的其他因素。如果我们可供分配的现金少于我们REIT应税收入的90%，我们可以考虑各种方式来弥补任何此类缺口，包括通过我们的信贷安排或其他贷款借款，出售我们的某些资产，或使用我们从发行股票、股权相关证券或债务证券获得的净收益的一部分，或宣布应税股票股息。
 
在一定程度上，如果我们分配的收入和利润超过了为联邦所得税计算的收入和利润，这些分配将代表资本回报，而不是联邦所得税目的的股息。出于联邦所得税的目的，被视为资本返还的分配将降低股东在其股票中的基数(但不低于零)，因此可能导致股东在随后出售此类股票时获得更高的收益。出于联邦所得税的目的，超过股东基础的资本分配的回报通常将被视为出售此类股票的收益。
 
股东信息
 
截至2022年2月18日，我们普通股的登记持有者约有109人。然而，由于我们普通股的许多股票是由经纪人和其他机构代表股东持有的，我们相信我们普通股的受益者比记录持有者多得多。截至2022年2月18日，我们的运营单位共有99名持有者(不包括我们公司)。我们的运营单位可以赎回现金，或者根据我们的选择，赎回我们普通股的股票。
 
未登记的股权证券销售
 
没有。

发行人购买股票证券

没有。

Item 6. [已保留].  
 
不适用。

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目录
第七项管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析。
 
业务描述
 
我们是一家提供全方位服务的房地产公司，在大西洋中部和美国东南部有吸引力的市场开发、建造、拥有和管理高质量的机构级写字楼、零售和多户物业方面拥有丰富的经验。截至2021年12月31日，我们稳定的运营物业组合包括37个零售物业、7个写字楼物业和11个多户物业。除了我们的运营物业组合，截至2021年12月31日，我们还有1处综合用途物业、1处写字楼物业和3处处于不同预开发、开发、重新开发或稳定阶段的多户物业。我们还向第三方提供总承包服务，并通过夹层贷款安排投资于开发项目。

我们几乎所有的资产都由我们的运营合伙企业持有，我们的所有业务都是通过我们的运营合伙企业进行的。我们是我们运营伙伴关系的唯一普通合作伙伴，截至2021年12月31日，通过直接和间接利益的结合，我们拥有运营伙伴关系中75.3%的未完成运营单位。

我们选择从截至2013年12月31日的纳税年度开始，作为房地产投资信托基金(REIT)对美国联邦所得税征税。

我们的主要行政办公室位于弗吉尼亚海滩中央公园大道222号，2100套房，弗吉尼亚23462，位于弗吉尼亚海滩小镇中心的阿尔马达·霍夫勒大厦内。此外，我们还在马里兰州巴尔的摩泰晤士街1300号30号套房、马里兰州21231号海港泰晤士街码头设有建筑办事处。我们主要行政办公室的电话号码是(757)366-4000。我们在ArmadaHoffler.com上维护着一个网站。我们网站上的信息或可通过本网站获取的信息不包含在本报告中，也不构成本报告的一部分。

新冠肺炎更新

有关新冠肺炎对我公司影响的更多信息，请参见第一部分，项目1，业务-新冠肺炎对我们业务的影响。
 
关键会计政策和估算
 
我们对我们的财务状况和经营结果的讨论和分析是基于我们根据公认会计原则编制的合并财务报表。公司的会计政策在我们的合并财务报表的附注2中以Form 10-K的形式在本年度报告的第8项中进行了更全面的描述。如附注2所披露，这些财务报表的编制要求我们在作出影响报告的资产、负债、收入和费用金额的估计时作出最佳判断。我们的估计是基于历史经验和其他我们认为在这种情况下是合理的假设。我们根据当前可用的信息，持续评估我们的估计。实际结果可能与这些估计不同。
 
我们认为以下会计政策和估计对于理解我们报告的财务结果是最关键的，因为它们对我们的财务状况和经营结果的影响是实质性的。

租金收入
 
我们以经营租赁的形式出租物业，并在租赁期内以直线方式确认基本租金。我们还确认收回租户的收入，通过这些收入，租户按应计制偿还我们支付的费用，如水电费、看门人、维修和维护、保安和警报、停车场和场地、一般和行政费用、管理费、保险和房地产税。在适用的租赁期内，我们的租金收入会在直线基础上减去任何租赁激励措施的金额。只有在租赁开始时看来续期是合理确定的情况下，我们才会在租期中包括续约期。当承租人有权占有或控制租赁财产的实际使用时，我们就开始确认租金收入。

租金收入根据管理层对租户信用风险的评估确认。应计直线租金收入的收款期延长，加上我们对租户信用风险的评估，可能导致不确认全部或部分直线租金收入，直到可能为租户收取基本上所有此类收入为止。
 
44
目录
总承包和房地产服务收入
 
我们确认总承包收入是指客户获得对承诺商品或服务的控制权，其金额反映了我们期望从这些商品或服务中获得的对价。对于每份建筑合同，我们确定了履约义务，其中通常包括根据合同规格建造的单个建筑的交付。我们估计交易总价，通常包括固定的合同价格，也可能包括可变部分，如提前完成奖金、违约金或与客户分享的成本节约。合同价格的可变部分包括在交易价格中，只要收入很可能不会发生重大逆转。当我们履行我们的履约义务时，我们将估计的交易价格确认为收入；我们根据完工时发生的成本与估计的总建筑成本的比例，使用输入法估计我们在履行每份合同的履约义务方面的进展。施工合同成本包括与合同履行直接相关的所有直接材料成本、直接人工成本、分包成本和间接成本。工作绩效、工作条件和估计盈利能力的变化，包括合同处罚条款和最终合同结算引起的变化，都是可能导致成本和收入修订的重大判断，并在确定这些判断的期间确认。此外，竣工时的估计成本受到管理层对预计将发生的成本的预测以及与未知成本相关的风险(如设计缺陷和分包商违约)的应急储备的影响。估计的可变对价也受索赔和未经批准的变更单的影响, 这可能是由于合同范围的变化造成的。未完成合同的估计损失准备金在确定此类损失的期间立即确认。
 
我们确认来自物业开发和管理的房地产服务收入，因为我们履行了这些服务安排下的绩效义务。

吾等会评估与单一交易对手订立的多份合约是否可合并为一份合约，以确认收入，该等因素包括合约的谈判及执行时间，以及合约的经济实质是分开考虑还是同时考虑。

经营性物业收购
 
收购经营性物业一直并将普遍计入一组资产的收购，实现收购所产生的成本(包括所有权、法律、会计、经纪佣金和其他相关成本)被资本化为所收购资产成本的一部分。关于经营性物业收购，我们确认并确认所有收购的资产和于收购日按其相对公允价值承担的负债。有形资产(例如土地、工地改善及楼宇及改善工程)的买入价分配于综合资产负债表的创收物业内列报，并在其估计使用年限内折旧。收购租赁无形资产在合并资产负债表中作为资产的单独组成部分列示。已取得的租赁无形负债在合并资产负债表的其他负债中列示。我们在相关租约的剩余期限内按直线法将就地租赁资产摊销为折旧和摊销费用。在相关租赁的剩余期限内，我们以直线方式将高于市价的租赁资产摊销为租金收入的减少。我们将低于市价的租赁负债摊销为相关租赁剩余期限内租金收入的直线增长。我们以直线法将低于市价的地面租赁资产摊销为相关租赁期内租金支出的增长。我们将与不符合企业定义的运营物业收购相关的成本资本化。
 
我们根据市场方法对土地进行估值，关注最近类似房产的销售情况，根据位置、权利状况以及地块的形状和大小进行调整。土地的改善使用重置成本法进行估价。该方法采用行业标准的重置成本，根据特定地理因素进行调整，并减去估计折旧。收购楼宇的价值是以重置成本法估计，假设楼宇在收购时是空置的。重置成本法考虑了所购结构的组成，并根据折旧估计数进行了调整。折旧估计是根据行业标准信息和已识别资产类别的折旧曲线进行的。收购租赁无形资产和负债的价值考虑了租赁物业的估计成本，就好像收购的建筑物是空置的，以及当前租赁相对于市值租赁的价值。原址租赁价值是根据估计的总租赁时间和在此期间损失的租金收入来确定的。当前租赁相对于市值租赁的价值是根据可比租赁获得的市场租金计算的。鉴于不可观察到的投入在收购房地产资产估值中的重要性，我们将其归类为公允价值层次中的第三级投入。
 
我们根据债务预期现金流的贴现现金流分析，对与经营性物业收购相关的债务进行估值。这种分析考虑了债务的合同条款，包括到期期限，
45
目录
信贷特征及安排的其他条款，即公允价值层次中的第三级投入(如我们的综合财务报表的附注12所述)，在本年度报告的表格10-K第8项中描述。
 
房地产项目成本
 
我们将明显与房地产资产的开发、再开发、建设、租赁或扩张相关的直接和某些间接成本资本化。资本化的项目成本包括直接材料成本、劳动力成本、分包成本、房地产税、保险、水电费、地租、借款利息以及工资和相关人员成本。
 
在物业基本建成并准备投入使用之前，我们将与物业初步建设或重新开发相关的直接和间接项目成本资本化。
 
我们亦会在楼宇外壳建造完成后的延长租赁期内，将空置空间的直接及间接成本(包括利息成本)资本化，条件是为空置空间作其预定用途而招致的成本。如果为空置空间准备其预期用途而产生的成本和活动停止，则成本资本化也将停止，直到此类活动恢复为止。一旦空置空间完成了必要的工作，项目成本就不再资本化。此外，支付给第三方的新租赁或续租的所有租赁佣金都是资本化的。
 
我们在39年内按直线折旧建筑物，租户在其估计使用年限或相关租约期限较短的时间内进行改善。
 
房地产减值
 
当事件或环境变化表明房地产资产的账面价值可能无法收回时，我们就评估房地产资产的减值。如有此评估需要，吾等会将任何该等房地产资产的账面值与与其使用及最终处置直接相关且预期将直接产生的未贴现预期未来现金流量作比较。我们对房地产资产的预期未来现金流的估计基于(其中包括)我们对未来市场状况、租金、入住率、租户改善、租赁佣金、租户优惠的估计，以及对我们物业剩余价值的假设。如果一项房地产资产的账面金额超过其相关的未贴现预期未来现金流量，我们确认减值损失，以根据市场参与者假设将该房地产资产的账面金额降至其公允价值。

利息收入
    
应收票据的利息收入根据贷款的合同条款应计，并在管理层认为是应收的情况下应计。许多贷款提供应计利息，这些利息在贷款到期之前不会支付。这些贷款的利息按应计利率确认，但取决于管理层根据相关抵押品和开发活动的状况(视情况而定)最终可收回的应计利息。如果管理层不能做出这一决定，利息收入的确认可能会全部或部分推迟，直到最终支付。

预期信贷损失

我们主要根据基础开发项目的价值评估每笔应收票据的利息和本金的可收回性。我们考虑的因素包括开发活动的进展，包括租赁活动、预计的开发成本、当前和预计的贷款余额。我们还考虑了行业历史数据，如贷款违约和其他开发项目担保的贷款损失，以及可能影响剩余现金流可收集性的当前经济状况。在每个报告期结束时，本公司根据每笔贷款的风险评级计量剩余合同期限内预期发生的信贷损失。有关风险评级厘定的详情，请参阅本年度报告第8项表格10-K的综合财务报表附注2。如果一笔贷款被评为不合标准，我们然后估计预期的信贷损失为未偿还贷款的摊余成本基础与基础抵押品的估计预计销售收益之间的差额。

近期会计公告

有关近期会计声明的摘要和对我们合并财务报表的预期影响，请参阅本表格10-K第8项中的合并财务报表附注2。

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细分市场的运营结果
 
截至2021年12月31日，我们的业务分为四个领域：(I)写字楼房地产，(Ii)零售房地产，(Iii)多户住宅房地产，以及(Iv)通过我们的TRS进行的总承包和房地产服务。NOI(部门收入减去部门费用)是管理层用来评估部门业绩和在部门之间分配资源的指标。NOI不是由GAAP衡量的经营活动的营业收入或现金流，也不表示可用于满足现金需求的现金。因此，NOI不应被视为现金流的替代指标，以衡量流动性。并不是所有的公司都以同样的方式计算NOI。我们认为NOI是净收入的适当补充措施，因为它有助于投资者和管理层了解我们房地产和建筑业务的核心业务。有关NOI与净收入(GAAP最直接的可比性衡量标准)的对账，请参阅本年度报告第8项表格10-K中的综合财务报表附注3。
 
我们定义的商店属性与我们拥有和运营的商店属性相同，并且在比较的整个时期都是稳定的。我们通常认为物业在(I)物业入住率达到80%后的第一个季度或(Ii)物业收到入住证后的第十三个季度(以较早者为准)为稳定。此外，任何为重建而大幅停止使用的物业，在重建活动完成、资产恢复使用及再次符合上述稳定准则前，均不再被视为稳定物业。财产也可以因部分处置而全部或部分退出使用，这取决于被处置财产部分的重要性。最后，为了计算同一家商店的经营业绩，任何被归类为持有待售的房产都将停止使用。

本表格10-K的这一部分一般讨论2021年和2020年的项目，以及2021年和2020年之间的同比比较。未包括在本10-K表中的2019年项目讨论和2020-2019年与2019年的同比比较可在公司截至2020年12月31日的财年10-K表年度报告的第二部分第7项“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”中找到。在本10-K表中没有包括的2019年项目的讨论和与2019年的同比比较可在公司截至2020年12月31日的财年10-K表年度报告的第二部分第7项中找到。
 
办公区段数据

截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度写字楼租金收入、物业费用和NOI如下(以千美元为单位)：
 截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
租金收入$47,363 $43,494 $33,269 
物业费18,524 15,910 12,193 
噪音$28,839 $27,584 $21,076 
平方英尺(1)
1,301,319 1,305,933 1,307,255 
入住率(1)
96.8 %97.0 %96.6 %
________________________________________
(1)截至所述期间结束时的稳定属性。
 
截至2021年12月31日的一年，租金收入比截至2020年12月31日的一年增加了390万美元，增幅为8.9%。截至2021年12月31日的一年，与截至2020年12月31日的一年相比，NOI增加了130万美元，增幅为4.5%。租金收入和NOI的增加主要是因为Wills Wharf于2020年6月开始运营。

47
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Office Same Store结果
 
截至2021年12月31日和2020年12月31日以及2020年12月31日和2019年12月31日的比较年度办公同店租金收入、物业费用和NOI如下(以千为单位)：
 
 截止的年数 截止的年数 
 十二月三十一日， 十二月三十一日， 
 
2021 (1)
2020(1)
变化
2020 (2)
2019 (2)
变化
租金收入$40,965 $40,420 $545 $21,044 $21,239 $(195)
物业费14,513 14,060 453 7,771 7,735 36 
同一家商店的噪音$26,452 $26,360 $92 $13,273 $13,504 $(231)
非同店噪音2,387 1,224 1,163 14,311 7,572 6,739 
网段噪声$28,839 $27,584 $1,255 $27,584 $21,076 $6,508 
________________________________________
(1)同一家店不包括威尔斯码头。
(2)同一家商店不包括市中心一号、布鲁克斯十字路口办公室、泰晤士街码头和威尔斯码头。
  
由于泰晤士街码头可收回费用的增加，截至2021年12月31日的一年中，同一家商店的租金收入比截至2020年12月31日的一年有所增加。截至2021年12月31日的年度同一门店NOI与截至2020年12月31日的年度实质上一致。

零售细分市场数据

截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度零售租金收入、物业费用和NOI如下(以千美元为单位)：
 截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
租金收入$78,572 $73,032 $77,593 
物业费20,928 18,813 19,572 
噪音$57,644 $54,219 $58,021 
平方英尺(1)
4,067,355 3,651,213 4,169,784 
入住率(1)
96.0 %94.7 %96.9 %
________________________________________
(1)截至所述期间结束时的稳定属性。
 
截至2021年12月31日的一年，租金收入比截至2020年12月31日的一年增加了550万美元，增幅为7.6%。截至2021年12月31日的一年，与截至2020年12月31日的一年相比，NOI增加了340万美元，增幅为6.3%。租金收入和NOI的增长主要是由于收购了Delray海滩广场、俯瞰村、Greenbrier Square、Nexton Square，以及Apex Entertainment在2020年9月重建完成后开始运营。这些增长被2020年5月处置七处房产零售组合以及处置奥克兰Marketplace和Socastee Commons所部分抵消。
     
零售同店结果
 
截至2021年12月31日和2020年12月31日以及2020年12月31日和2019年12月31日的比较年度零售同店租金收入、物业费用和NOI如下(以千为单位)：
 
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目录
 截止的年数 截止的年数 
 十二月三十一日， 十二月三十一日， 
 
2021 (1)
2020 (1)
变化
2020 (2)
2019 (2)
变化
租金收入$64,006 $63,147 $859 $49,171 $51,970 $(2,799)
物业费15,898 15,469 429 12,327 12,681 (354)
同一家商店的噪音$48,108 $47,678 $430 $36,844 $39,289 $(2,445)
非同店噪音9,536 6,541 2,995 17,375 18,732 (1,357)
网段噪声$57,644 $54,219 $3,425 $54,219 $58,021 $(3,802)
________________________________________
(1)同一家商店不包括Apex Entertainment、Delray Beach Plaza、Greenbrier Square、Nexton Square、俯瞰村和Premier Retail。此外，同一家商店不包括2020年5月处置的七处房产零售组合(Alexander Pointe、百慕大十字路口、Gainsborough Square、Harper Hill Commons、Indian Lake Crossing、文艺复兴广场和石屋广场)，以及奥克兰市场(Oakland Marketplace)、Socastee Commons和Courtuse 7-Eleven，每一处都是在2021年处置的。
(2)同一家商店不包括Apex Entertainment，Brooks Crossing Retail，Columbus Village(由于重新开发)，LightFoot Marketplace(2019年8月处置)，Mill Creek Market，Hilltop和Red Mill Commons的Marketplace(2019年5月收购)，Nexton Square(2020年9月收购)，Premier Retail，Waynesboro Commons(2019年4月处置)，温多佛村的额外地块阶段(2019年2月收购)，以及

与截至2020年12月31日的年度相比，截至2021年12月31日的年度的同店租金收入和NOI有所增加，这主要是由于哈里森堡分店的帝王影院租金收入增加，以及同一门店投资组合中各种物业的入住率增加和坏账准备金减少所致。
 
多系列线段数据

截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度多户租赁收入、物业费用和NOI如下(以千美元为单位)：
 截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
租金收入$66,205 $49,962 $40,477 
物业费28,894 22,373 17,528 
噪音$37,311 $27,589 $22,949 
公寓单元/床位2,959 3,527 2,238 
入住率97.4 %92.5 %95.6 %
 
截至2021年12月31日的一年，租金收入比截至2020年12月31日的一年增加了1620万美元，增幅为32.5%。与截至2020年12月31日的一年相比，NOI增加了970万美元，增幅为35.2%。租金收入和NOI的增长主要是由于收购了爱迪生公寓和安纳波利斯交界处的住宅，顶峰广场的交付，以及多个物业更高的入住率和出租率。2021年11月约翰·霍普金斯村庄的处置部分抵消了这一增长。
        
多系列同一商店结果
 
截至2021年12月31日和2020年12月31日以及2020年12月31日和2019年12月31日的比较年度，多户同一家商店的租金收入、物业费用和NOI如下(以千为单位)：
 
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目录
 截止的年数 截止的年数 
 十二月三十一日， 十二月三十一日， 
 
2021 (1)
2020 (1)
变化
2020 (2)
2019 (2)
变化
租金收入$28,727 $26,834 $1,893 $21,542 $21,849 $(307)
物业费11,188 11,021 167 9,157 8,666 491 
同一家商店的噪音$17,539 $15,813 $1,726 $12,385 $13,183 $(798)
非同店噪音19,772 11,776 7,996 15,204 9,766 5,438 
网段噪声$37,311 $27,589 $9,722 $27,589 $22,949 $4,640 
________________________________________
(1)同一家商店不包括安纳波利斯路口的住宅、爱迪生公寓、霍夫勒广场、顶峰广场、约翰·霍普金斯村庄和大都会酒店。
(2)同一家商店不包括1405 Point、安纳波利斯路口的住宅，以及爱迪生公寓(Edison Apartments，于2020年10月收购)、绿地公寓(Greenside Apartments)、霍夫勒广场(Hoffler Place)、高级公寓(Premier Apartments)、顶峰广场(Summit Place)和国际都会(Cosmopolitan)(由于重新开发)。

与截至2020年12月31日的年度相比，截至2021年12月31日的年度的同店租金收入和NOI有所增加，这主要是由于多个物业的入住率和租赁率上升所致。
 
总承包和房地产服务细分数据

截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度总承包和房地产服务收入、费用和毛利润如下(以千美元为单位)：
 
 截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
细分市场收入$91,936 $217,146 $105,859 
毛利$3,836 $7,674 $4,321 
营业利润率4.2 %3.5 %4.1 %
施工积压$215,519 $71,258 $242,622 
 
与截至2020年12月31日的年度相比，截至2021年12月31日的年度部门收入减少了1.252亿美元。截至2021年12月31日的一年，毛利润比截至2020年12月31日的一年减少了380万美元。分部收入下降的主要原因是在截至2021年12月31日的一年中，由于与COVID相关的因素，项目量减少。相比之下，截至2021年12月31日的一年的营业利润率比截至2020年12月31日的一年增长了0.7%，这主要是由于确认了项目节省。
    
截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的每一年的建筑积压变化如下(单位：千)：
 
 截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
开始积压$71,258 $242,622 $165,863 
新合同/变更单236,077 45,882 182,495 
执行的工作(91,816)(217,246)(105,736)
结束积压$215,519 $71,258 $242,622 

在截至2021年12月31日的一年中，我们签署了Boulders Lakeview Apartments、Adams Hill Apartments、Fox Crossing Apartments和Innsbrook Apartments&Townhome项目的新合同，合同价格分别为3720万美元、5240万美元、3810万美元和5400万美元。

在截至2020年12月31日的一年中，我们完成了几个重要项目，包括27街公寓、Interlock Commercial和Interlock的Solis公寓，截至2020年12月31日，这些项目分别使用了5220万美元、4380万美元和4600万美元的积压订单。
 
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综合运营结果
 
下表汇总了截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的运营结果(单位：千)：
 
 截至十二月三十一日止的年度，20212020
 202120202019变化变化
 
收入     
租金收入$192,140 $166,488 $151,339 $25,652 $15,149 
总承包和房地产服务收入91,936 217,146 105,859 (125,210)111,287 
总收入284,076 383,634 257,198 (99,558)126,436 
费用
租金费用46,494 38,960 34,332 7,534 4,628 
房地产税21,852 18,136 14,961 3,716 3,175 
总承包和房地产服务费用88,100 209,472 101,538 (121,372)107,934 
折旧及摊销68,853 59,972 54,564 8,881 5,408 
使用权资产摊销--融资租赁1,022 586 377 436 209 
一般和行政费用14,610 12,905 12,392 1,705 513 
收购、开发和其他追求成本112 584 844 (472)(260)
减损费用21,378 666 252 20,712 414 
总费用262,421 341,281 219,260 (78,860)122,021 
房地产处置收益19,040 6,388 4,699 12,652 1,689 
营业收入40,695 48,741 42,637 (8,046)6,104 
利息收入18,457 19,841 23,215 (1,384)(3,374)
利息支出(33,905)(31,035)(31,344)(2,870)309 
债务清偿损失(3,810)— (30)(3,810)30 
未合并房地产实体的收入权益— — 273 — (273)
衍生工具及其他资产的公允价值变动2,182 (1,130)(3,599)3,312 2,469 
未实现信用损失释放(拨备)792 (256)— 1,048 (256)
其他收入(费用)，净额302 515 615 (213)(100)
税前收入24,713 36,676 31,767 (11,963)4,909 
所得税优惠742 283 491 459 (208)
净收入25,455 36,959 32,258 (11,504)4,701 
可归因于投资实体非控股权益的净(收益)亏损5 230 (213)(225)443 
优先股股息(11,548)(7,349)(2,455)(4,199)(4,894)
普通股股东和运营单位股东的净收入$13,912 $29,840 $29,590 $(15,928)$250 
 
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租金收入。截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度租金收入如下(以千为单位)：
 截至十二月三十一日止的年度，20212020
 202120202019变化变化
办公室$47,363 $43,494 $33,269 $3,869 $10,225 
零售78,572 73,032 77,593 5,540 (4,561)
多家庭66,205 49,962 40,477 16,243 9,485 
 $192,140 $166,488 $151,339 $25,652 $15,149 
 
在截至2021年12月31日的一年中，租金收入比截至2020年12月31日的一年增加了2570万美元。写字楼租金收入增加的主要原因是Wills Wharf于2020年6月开始运营，以及泰晤士街码头的可收回费用增加。零售租金收入的增长主要是由于收购了Nexton Square、Delray海滩广场、俯瞰村和Greenbrier广场，以及Apex娱乐公司的重新开发项目的完成。此外，由于从富豪影院获得的租金收入增加，哈里森堡帝王影城的租金收入也有所增加。这些增长被2020年5月处置七处房产零售组合以及处置Oakland Marketplace和Socastee Commons所部分抵消。多户租赁收入增加的主要原因是收购了爱迪生公寓和安纳波利斯交界处的住宅，顶峰广场的交付，以及多个物业更高的入住率和出租率。这些增长部分被2021年11月约翰·霍普金斯村庄的处置所抵消。

总承包和房地产服务收入。在截至2021年12月31日的一年中，总承包和房地产服务收入比截至2020年12月31日的一年减少了1.252亿美元。这一下降主要是由于截至2021年12月31日的一年中项目量减少所致。

房租费用。在截至2021年12月31日的三年中，每年按细分市场划分的租金支出如下(以千为单位)：
 截至十二月三十一日止的年度，20212020
 202120202019变化变化
办公室$12,412 $10,799 $8,722 $1,613 $2,077 
零售12,512 11,029 11,656 1,483 (627)
多家庭21,570 17,132 13,954 4,438 3,178 
 $46,494 $38,960 $34,332 $7,534 $4,628 
 
在截至2021年12月31日的一年中，租金费用比截至2020年12月31日的一年增加了750万美元。写字楼租金开支增加的主要原因是遗嘱码头物业于2020年6月开始投入服务，以及租户返回办公室工作导致可收回的公用事业成本上升。零售租金支出的增加主要是由于收购了Nexton Square、Delray海滩广场、俯瞰村和Greenbrier广场，以及Apex Entertainment的重建完成。这些增长被2020年5月处置七处房产零售组合以及处置Oakland Marketplace和Socastee Commons所部分抵消。多户租赁费用增加的主要原因是收购了爱迪生公寓和安纳波利斯交界处的住宅，以及交付了Summit Place。2021年11月约翰·霍普金斯村庄的处置部分抵消了这一增长。
    
房地产税。截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度的房地产税如下(以千为单位)：
 截至十二月三十一日止的年度，20212020
 202120202019变化变化
办公室$6,112 $5,111 $3,471 $1,001 $1,640 
零售8,416 7,784 7,916 632 (132)
多家庭7,324 5,241 3,574 2,083 1,667 
 $21,852 $18,136 $14,961 $3,716 $3,175 
 
在截至2021年12月31日的一年中，房地产税比截至2020年12月31日的一年增加了370万美元。写字楼房地产税增加的主要原因是遗嘱码头投入使用以及
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泰晤士街码头的评估增加。零售房地产税增加的主要原因是收购了Nexton广场、Delray海滩广场、俯瞰村和Greenbrier广场。这些增长被2020年5月处置七处房产零售组合以及处置Oakland Marketplace和Socastee Commons所部分抵消。多户房地产税增加的主要原因是收购了爱迪生公寓(Edison Apartments)和安纳波利斯交界处(Annapolis Junction)的住宅，顶峰广场(Summit Place)的交付，以及约翰·霍普金斯村庄(Johns Hopkins Village)即将到期的房地产税收抵免。
  
截至2021年12月31日的一年，总承包和房地产服务费用比截至2020年12月31日的一年减少了1.214亿美元。 这一下降主要是由于截至2021年12月31日的一年中项目量减少所致。
 
截至2021年12月31日的一年的折旧和摊销比截至2020年12月31日的一年增加了890万美元。这一增长归因于物业收购和开发交付。2020年和2021年的处置以及某些完全折旧的资产部分抵消了增长。

与截至2020年12月31日的年度相比，截至2021年12月31日的年度使用权资产-融资租赁摊销增加了40万美元。这一增长主要是由于收购了Delray Beach Plaza购物中心，该购物中心的土地租赁被归类为融资租赁。
 
与截至2020年12月31日的年度相比，截至2021年12月31日的年度的一般和行政费用增加了170万美元。增加的原因是商业保险费用增加，以及对人力资本和可持续发展举措的投资增加导致补偿成本上升。
 
截至2021年12月31日的一年，收购、开发和其他追求成本比截至2020年12月31日的一年减少了50万美元。减少的原因是，在截至2020年12月31日的一年中，与某些被放弃的开发项目和收购有关的成本被更高地冲销。
 
在截至2021年12月31日的年度内，减值费用总计2140万美元，与2021年8月处置的Socastee Commons和南卡罗来纳州查尔斯顿的两处学生公寓物业(截至2021年12月31日被归类为持有待售)确认的减值费用有关。

截至2021年12月31日的一年中，房地产处置收益总计1900万美元，与汉伯里7-11、奥克兰市场、法院7-11和约翰·霍普金斯村庄的处置有关。在截至2020年12月31日的年度内，我们确认了640万美元的房地产处置收益，这与2020年5月出售七处零售物业的投资组合和2020年8月出售汉伯里村的Walgreens有关。
 
截至2021年12月31日的一年的利息收入比截至2020年12月31日的一年减少了140万美元，这主要是由于偿还了Annapolis Junction、Delray Beach Plaza和Nexton Square的住宅的夹层贷款，导致当期应收票据余额减少。截至2021年12月31日和2020年12月31日，我们的夹层贷款余额分别为1.189亿美元和1.286亿美元。
 
截至2021年12月31日的一年的利息支出比截至2020年12月31日的一年增加了290万美元，这主要是由于获得和承担了与收购相关的贷款。

与截至2020年12月31日的一年相比，债务清偿亏损增加了380万美元，这主要是由于约翰·霍普金斯村庄的处置和相关利率掉期的终止。

截至2021年12月31日的年度，衍生品和其他金融工具的公允价值变化为220万美元，这是由于远期伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)增加导致我们的衍生品工具公允价值增加所致。在截至2020年12月31日的年度内，由于远期伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)在2020年大幅下降，我们确认了利率衍生品公允价值变动的亏损110万美元。

未实现信贷损失释放涉及由于开发项目的进展而释放的联锁商业夹层贷款的拨备，这部分被为Nexton Multifamily投资记录的准备金所抵消。
 
截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度，其他收入(费用)净额基本一致。
 
在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度内确认的所得税优惠可归因于我们通过TRS运营的开发和建筑业务的应税损益。
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流动性与资本资源
 
概述
 
我们认为，我们的主要短期流动性需求包括一般承包商费用、运营费用和与我们物业相关的其他支出，包括租户改善、租赁佣金和租赁激励、向股东支付维持我们REIT资格所需的股息、偿债、资本支出、新的房地产开发项目、夹层贷款资金要求和战略收购。我们希望通过业务提供的净现金、现有现金建立的准备金、为新的房地产开发和建设提供资金的在建贷款、我们信贷安排下的借款以及通过我们的市场持续股权发行计划(“ATM计划”)出售普通股的净收益来满足我们的短期流动性需求，这将在下文讨论。
 
我们的长期流动资金需求主要包括到期或到期前偿还债务、总承包费用、物业开发和收购、租户改善和资本改善所需的资金。我们预计将通过运营净现金、长期担保和无担保债务以及发行股权和债务证券来满足我们的长期流动性需求。我们还可以使用我们的信贷安排为房地产开发和收购以及资本改善提供资金，等待长期融资。
 
截至2021年12月31日，我们拥有3520万美元的无限制现金和现金等价物，既可用于当前的流动性需求，也可用于发展活动。截至2021年12月31日，我们还限制了520万美元的第三方托管现金，其中一些可用于我们运营物业的资本支出。截至2021年12月31日，我们的信贷安排下有1.1亿美元可用于满足我们的短期流动性需求，建设贷款项下有6010万美元可用于资助发展活动。

自动柜员机计划

2020年3月10日，我们启动了一项新的自动柜员机计划，通过该计划，我们可以不时地向或通过我们的销售代理发行和出售我们普通股的股票和A系列优先股的股票，总发行价最高可达3.00亿美元，并且对于我们普通股的股票，我们可以与远期购买者或通过远期购买者签订单独的远期销售协议。

在截至2021年12月31日的一年中，我们根据自动柜员机计划以每股13.87美元的加权平均价发行和出售了3801731股普通股，扣除提供成本和佣金后的净收益为5170万美元。在截至2021年12月31日的年度内，我们没有根据自动取款机计划发行任何A系列优先股。

截至2021年12月31日，我们在自动柜员机计划下的可用金额为2.122亿美元。

最近的普通股发行

2022年1月11日，我们完成了402.5万股普通股的承销公开发行，这些普通股是以每股14.45美元的收购价从我们手中购买的，扣除发行成本5800万美元后，我们获得了净收益。

信贷安排

我们有一项于2019年10月3日修订及重述的高级信贷安排，提供3.55亿美元的信贷安排，其中包括1.5亿美元的优先无抵押循环信贷安排(“循环信贷安排”)和2.05亿美元的优先无担保定期贷款安排(“定期贷款安排”)，以及与循环信贷安排一起的“信贷安排”，与银行银团一起提供的贷款安排包括1.5亿美元的优先无担保循环信贷安排(“循环信贷安排”)和2.05亿美元的优先无担保定期贷款安排(“定期贷款安排”)。我们打算将未来在信贷安排下的借款用于一般企业目的，包括为收购、夹层贷款、我们投资组合中物业的开发和再开发提供资金，以及用于营运资金。截至2021年12月31日，我们的无担保借款池支持高达1.3亿美元的循环借款。

信贷安排包括一个手风琴功能，允许总承诺增加到7.0亿美元，但要满足某些条件，包括从任何一个或多个贷款人获得承诺。循环信贷安排有
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预定到期日为2024年1月24日，有两个6个月的延期选项，但须满足某些条件，包括每次延期支付0.075%的延期费用。定期贷款安排的预定到期日为2025年1月24日。

循环信贷安排的利息为伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)加1.30%至1.85%的保证金，定期贷款安排的利息为LIBOR加1.25%至1.80%的保证金，每种情况都取决于我们的总杠杆率。我们还有义务为循环信贷安排下未使用的承诺部分支付15或25个基点的未使用承诺费，这取决于信贷安排下的借款金额。截至2021年12月31日，循环信贷安排和定期贷款安排的利率分别为1.70%和1.65%。如果我们获得标准普尔或穆迪投资者服务公司的投资级信用评级，我们可能会选择让借款受到基于此类信用评级的利率约束。未来，我们的利息将不再以伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)计算，而是使用另一种基准利率来支付信贷工具借款的利息。我们将使用的替代费率很可能是SOFR，确切的过渡日期尚未确定。

营运合伙是信贷安排下的借款人，其信贷安排下的责任由我们及其若干附属公司担保，而该等附属公司在其他情况下并无被禁止提供该等担保。

信贷协议包含惯常的陈述和担保，以及金融和其他肯定和否定的契约。我们是否有能力在信贷安排下借款，须视乎我们是否持续遵守多项金融契约、肯定契约及其他限制，包括以下各项：

•总杠杆率不超过60%(或在任何收购后连续两个季度的杠杆率不超过65%，收购价至少为1.0亿美元，但在信贷安排期限内不得超过两次)；
•调整后的EBITDA(如信贷协议所定义)与不低于1.50至1.0的固定费用的比率；
•有形净资产不低于567,106,000美元，且金额相当于2019年6月30日后收到的净股权收益的75%；
•有担保负债与总资产价值之比不超过40%；
•有担保追索权债务与总资产价值之比不超过20%；
•总无担保杠杆率不超过60%(或在任何收购后连续两个季度的无担保杠杆率不超过65%，收购价格至少为1.0亿美元，但在信贷安排期限内最多两次)；
•未担保利息覆盖率(如信贷协议所定义)不低于1.75至1.0；
•在任何时候至少维持15处未担保财产(如信贷协议所定义)，未担保资产价值(如信贷协议所界定)不低于3.00亿美元；
•在任何时候，所有未抵押财产的最低入住率(如信贷协议所定义)不低于80%；以及
•任何单一租户就所有未抵押物业租赁(定义见信贷协议)的最高合计租金收入不超过租金收入的30%。

信贷协议限制了我们支付现金股息的能力。然而，只要不存在违约或违约事件，信贷协议允许我们就任何12个月期间支付现金股息，金额不超过以下较大者：(I)经调整的运营资金的95%(如信贷协议中的定义)或(Ii)我们(A)维持我们作为房地产投资信托基金(REIT)的地位所需的金额，以及(B)根据守则为避免所得税或消费税所需的金额。如果存在某些违约或违约事件，我们可以在必要的程度上就任何12个月期间支付现金股息，以维持我们作为房地产投资信托基金(REIT)的地位。信贷协议还限制了我们可以投资于特定资产类别的资本额，如未改善的土地持有量、开发物业、应收票据、抵押贷款、夹层贷款和未合并的附属公司，并限制了我们在信贷安排期限内可以回购的股票和运营单位的数量。

我们可以在任何时候自愿预付全部或部分信贷安排下的任何贷款，没有溢价或罚款，但受利率互换协议约束的部分除外。

信贷协议包括惯常的违约事件，在某些情况下，需要遵循惯常的补救期限。在适用的治疗期之后发生违约事件，将允许贷款人除其他事项外，宣布未付本金、应计和未付利息以及根据信贷安排应支付的所有其他金额立即到期和支付。
 
2021年1月7日，我们签订了一份1500万美元的备用信用证，使用信贷安排下的可用容量来担保我们对海港点包裹3号合资企业的投资资金，该合资企业是
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T·罗威·普莱斯的新全球总部。如果我们不履约，这份信用证可以用来支取循环信贷安排。本信用证于2022年1月4日到期，无需续签。

我们目前遵守了信贷协议下的所有契约。

合并负债
 
下表列出了截至2021年12月31日我们的合并债务(以千美元为单位)：
担保债务未付金额
利率，利率(a)
可变利率债务的有效利率    到期日到期余额
红磨坊西部$10,386 4.23%June 1, 2022$10,187 
山顶市场9,706 4.42%2022年10月1日9,383 
1405点52,286 Libor+2.25%2.35 %2023年1月1日51,532 
尼克斯顿广场20,107 Libor+2.25%2.50 %2023年2月1日20,107 
威尔斯码头64,288 Libor+2.25%2.35 %June 26, 202364,288 
249中央公园零售店(b)
16,352 Libor+1.60%3.85 %
(c)
2023年8月10日15,935 
喷泉广场零售店(b)
9,841 Libor+1.60%3.85 %
(c)
2023年8月10日9,589 
南方零售(b)
7,179 Libor+1.60%3.85 %
(c)
2023年8月10日6,996 
霍夫勒广场(d)(e)
18,400 Libor+2.60%3.00 %2024年1月1日18,143 
登顶地点(d)(e)
23,100 Libor+2.60%3.00 %2024年1月1日22,789 
一个城市中心24,084 Libor+1.85%1.95 %April 1, 202422,559 
纪事磨坊(f)
— Libor+3.00%3.25 %May 5, 2024— 
红磨坊中环2,188 4.80%June 17, 20241,765 
盖恩斯维尔公寓18,114 Libor+3.00%3.75 %2024年8月31日18,114 
高级公寓(g)
16,508 Libor+1.55%1.65 %2024年10月31日15,848 
卓越零售业(g)
8,131 Libor+1.55%1.65 %2024年10月31日7,806 
红磨坊南部5,518 3.57%May 1, 20254,383 
布鲁克斯口岸办公室14,882 Libor+1.60%1.70 %July 1, 202513,043 
磨坊溪市场13,142 Libor+1.55%1.65 %July 12, 202510,876 
北角中心注21,942 7.25%2025年9月15日1,328 
再来一次公寓(h)
24,523 2.93%2026年2月10日22,214 
大街4525号(h)
31,476 2.93%2026年2月10日28,512 
德尔雷海滩广场14,039 Libor+3.00%3.10 %March 8, 202611,627 
泰晤士街码头70,761 BSBY+1.30%2.35 %
(c)
2026年9月30日60,839 
索斯盖特广场27,060 Libor+1.90%2.10 %2026年12月21日22,811 
格林布赖尔广场20,000 3.74%2027年10月10日18,049 
列克星敦广场14,172 4.50%2028年9月1日12,044 
红磨坊北4,189 4.73%2028年12月31日3,295 
绿地公寓32,598 3.17%2029年12月15日26,095 
安纳波利斯交界处的住宅84,375 SOFR+2.66%2.71 %2030年11月1日71,183 
史密斯登陆16,452 4.05%June 1, 2035384 
自由公寓13,572 5.66%2043年11月1日90 
爱迪生公寓15,926 5.30%2044年12月1日100 
“大都会”(The Cosmopolitan)42,090 3.35%July 1, 2051187 
有担保债务总额$747,387 $602,101 
无担保债务
优先无担保循环信贷安排$5,000 Libor+1.30%-1.85%1.70 %2024年1月24日$5,000 
优先无担保定期贷款19,500 Libor+1.25%-1.80%1.65 %2025年1月24日19,500 
优先无担保定期贷款185,500 Libor+1.25%-1.80%2.05%-4.57%
(c)
2025年1月24日185,500 
无担保债务总额210,000 210,000 
本金余额合计957,387 $812,101 
其他应付票据(i)
10,144 
未摊销GAAP调整(8,621)
重新分类为与持有待售资产有关的负债的贷款，净额(41,354)
负债，净额$917,556 
_______________________________________
(一)LIBOR、SOFR和BSBY利率由个别贷款人决定。
56
目录
(B)交叉抵押。
(C)包括受利率互换协议规限的债务。
(D)交叉抵押。
(E)于2021年12月31日持有以供出售。
(F)截至2021年12月31日，建设贷款没有资金。
(G)交叉抵押。
(H)交叉抵押。
(I)指盖恩斯维尔发展项目在约42年剩余租约期内按1405点额外支付的土地租赁费的公允价值及赚取负债。

某些贷款要求我们遵守各种金融和其他公约，包括维持最低债务覆盖率。截至2021年12月31日，我们遵守了所有贷款契约。

2021年9月，由Wills Warf担保的银团贷款的贷款契诺被修改，将公司满足贷款协议中包括的租赁要求的最后期限从2021年10月1日延长至2022年2月1日。2022年2月1日，认定我们没有达到规定的出租条件。该公约要求房产必须出租75%，而截至当天，房产租赁比例为70%。这不是违约事件，但确实引发了对该房产的评估。

截至2021年12月31日，我们计划在未来五年及以后每年偿还的本金和到期日如下(以千美元为单位)：
年(1)
应付金额占总数的百分比
2022$31,889 3 %
2023180,595 19 %
2024125,017 13 %
2025247,574 26 %
2026155,553 16 %
此后216,759 23 %
总计$957,387 100 %
________________________________________
(1)不反映任何期限延长期权的行使。
 
利率衍生品

截至2021年12月31日，我们签署了以下LIBOR和SOFR利率上限协议(以千美元为单位)：
生效日期到期日罢工率名义金额
5/15/20196/1/20222.50% (LIBOR)$100,000 
1/10/20202/1/20221.75% (LIBOR)50,000 
1/28/20202/1/20221.75% (LIBOR)50,000 
3/2/20203/1/20221.50% (LIBOR)100,000 
7/1/20207/1/20230.50% (LIBOR)100,000 
11/1/202011/1/20231.84% (SOFR)
(a)
84,375 
2/2/20212/1/20230.50% (LIBOR)100,000 
3/4/20214/1/20232.50% (LIBOR)14,479 
5/5/20215/1/20230.50% (LIBOR)50,000 
5/5/20215/1/20230.50% (LIBOR)35,100 
6/16/20217/1/20230.50% (LIBOR)100,000 
总计  $783,954 
(A)是次利率掉期受SOFR约束，SOFR已被确定为伦敦银行同业拆息以外的另一种选择。伦敦银行间同业拆借利率(Libor)将从2021年12月31日开始逐步取消。
 
57
目录
截至2021年12月31日，该公司持有以下浮动至固定利率掉期(以千美元为单位)：
相关债务名义金额索引掉期固定汇率债务有效利率生效日期到期日
优先无担保定期贷款$50,000 1个月期伦敦银行同业拆息2.78 %4.33 %5/1/20185/1/2023
优先无担保定期贷款10,500 1个月期伦敦银行同业拆息3.02 %4.57 %10/12/201810/12/2023
249中央公园零售店、南方零售店和喷泉广场零售店33,372 1个月期伦敦银行同业拆息2.25 %3.85 %4/1/20198/10/2023
优先无担保定期贷款50,000 1个月期伦敦银行同业拆息2.26 %3.81 %4/1/201910/26/2022
优先无担保定期贷款25,000 1个月期伦敦银行同业拆息0.50 %2.05 %4/1/20204/1/2024
优先无担保定期贷款25,000 1个月期伦敦银行同业拆息0.50 %2.05 %4/1/20204/1/2024
优先无担保定期贷款25,000 1个月期伦敦银行同业拆息0.55 %2.10 %4/1/20204/1/2024
泰晤士街码头70,761 1个月BSBY
(a)
1.05 %2.35 %9/30/20219/30/2026
总计$289,633 
___________________________________
(一)这项利率是以伦敦银行同业拆息(BSBY)为准，而BSBY已被确定为伦敦银行同业拆息以外的另一种利率。伦敦银行间同业拆借利率(Libor)将从2021年12月31日开始逐步取消。
    
合同义务
 
下表汇总了截至2021年12月31日的已知合同义务的未来付款(以千为单位)：
 
  按期到期付款
  少于1 – 33 – 5多过
合同义务总计1年年份年份5年
长期债务的本金支付和到期日$957,387 $31,889 $305,612 $403,127 $216,759 
土地和其他经营租约215,949 4,006 8,363 8,510 195,070 
长期债务利息支付--固定利息105,682 18,023 32,362 16,772 38,525 
长期债务的利息支付--浮动利息(1)(2)
37,303 10,193 12,823 6,201 8,086 
与租户有关的承诺和其他承诺10,898 9,740 1,158 — — 
总计(3) (4)
$1,327,219 $73,851 $360,318 $434,610 $458,440 
________________________________________
(1)对于以可变利率计息的长期债务，我们使用截至2021年12月31日的指数利率估计了未来的利息支付。截至2021年12月31日，Libor为10个基点。截至2021年12月31日，SOFR为5个基点。截至2021年12月31日，BSBY为8个基点。
(2)假设2021年12月31日的未偿还余额500万美元和加权平均利率1.70%保持有效，直到我们的有担保循环信贷安排到期。金额还包括未使用的信贷安排费用，假设截至2021年12月31日的未偿还余额在我们的担保循环信贷安排到期时仍未偿还。
(3)上述合同债务不包括对非全资拥有的发展项目的供资债务，以及由于某些债务的时间和数额的不确定性而作出的无资金夹层贷款承诺。有关我们的开发项目和夹层贷款的信息，请参阅“项目1.业务”。
(4)上述合同义务不包括1405 Point增加的地面租赁付款和向我们在盖恩斯维尔的合资伙伴支付的应计收益付款，每一项都归类为合并资产负债表中的应付票据。

表外安排
 
在我们的夹层贷款活动中，我们保证支付与开发项目相关的第三方某些优先贷款的一部分。截至2021年12月31日，我们在Interlock Commercial上有3750万美元的未偿还付款担保金额。我们已经记录了120万美元的负债，以及与这一担保的价值相关的应收票据的相应增加。

关于我们的海港三号未合并的合资公司，我们将负责在获得建设贷款时为该项目的贷款人提供竣工担保。

58
目录
现金流
 截止的年数 
 十二月三十一日， 
 20212020变化
 (千美元)
经营活动$91,184 $91,179 $5 
投资活动(57,629)(26,227)(31,402)
融资活动(43,542)(58,101)14,559 
净增加/(减少)$(9,987)$6,851 $(16,838)
期初现金、现金等价物和限制性现金$50,430 $43,579  
现金、现金等价物和限制性现金，期末$40,443 $50,430  

 截止的年数 
 十二月三十一日， 
 20202019变化
 (千美元)
经营活动$91,179 $67,729 $23,450 
投资活动(26,227)(295,063)268,836 
融资活动(58,101)246,862 (304,963)
净增长$6,851 $19,528 $(12,677)
期初现金、现金等价物和限制性现金$43,579 $24,051  
现金、现金等价物和限制性现金，期末$50,430 $43,579  
 
截至2021年12月31日的年度，经营活动提供的净现金与截至2020年12月31日的年度基本一致。

截至2021年12月31日的一年中，用于投资活动的净现金比截至2020年12月31日的一年增加了3140万美元，这主要是由于收购活动增加和处置活动减少，但部分被Solis Apartments应收票据的偿还所抵消。
 
在截至2021年12月31日的一年中，用于融资活动的净现金比截至2020年12月31日的一年减少了1460万美元，这主要是因为债务偿还减少，部分抵消了股票发行净收益的减少以及支付的股息和分派的增加。
 
非GAAP财务指标
 
FFO和归一化FFO

我们根据全国房地产投资信托协会(“NAREIT”)制定的标准计算FFO。NAREIT将FFO定义为净收益(亏损)(根据GAAP计算)，不包括出售可折旧的营业财产、房地产相关折旧和摊销(不包括递延融资成本的摊销)、房地产资产减值以及未合并合伙企业和合资企业的调整后的收益(或亏损)。
 
FFO是一种非公认会计准则的补充财务措施。管理层使用FFO作为一种补充的业绩衡量标准，因为我们认为FFO对投资者有利，是衡量我们经营业绩的起点。具体地说，在剔除与房地产相关的折旧和摊销以及与经营业绩无关或不能指示经营业绩的物业处置损益时，FFO提供了一种业绩衡量标准，当与去年同期相比时，该指标反映了入住率、租赁率和运营成本的趋势。我们亦相信，FFO作为公认的衡量REITs表现的指标，将会被投资者用作比较我们与其他REITs经营表现的基础。
 
59
目录
然而，由于FFO不包括折旧和摊销，也不包括因使用或市场状况导致的物业价值变化，也不包括维持我们物业运营业绩所需的资本支出和租赁佣金水平，所有这些都具有实际经济影响，可能对我们的运营业绩产生实质性影响，因此FFO作为衡量我们业绩的指标的效用有限。此外，其他股权REITs可能不会像我们那样按照NAREIT的定义计算FFO，因此，我们对FFO的计算可能无法与其他REITs对FFO的计算进行比较。因此，FFO只应被视为净收入的补充，作为衡量我们业绩的指标。FFO不应被用作衡量我们的流动性，也不能表明可用于满足我们的现金需求的资金，包括我们支付股息或偿还债务的能力。此外，FFO不应用作根据GAAP计算的经营活动现金流的补充或替代。
 
我们还认为，根据NAREIT的定义计算FFO时，包括某些项目，这些项目不能反映我们的经营物业投资组合提供的结果，并影响我们同比业绩的可比性。因此，管理层认为，正常化FFO是一种更有用的业绩衡量标准，不包括某些项目，包括但不限于债务清偿损失和提前还款罚金、无形资产和负债的减值、物业收购、开发和其他追逐成本、利率衍生品和其他工具的按市值计价调整、未实现非现金信贷损失拨备、可归因于融资租赁的使用权资产摊销、遣散费相关成本和其他不可比项目。
 
下表列出了截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的每一年的FFO和标准化FFO与净收入的对账，这是GAAP最直接的可比性指标：
 
 截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
 (单位为千，每股和单位金额除外)
普通股股东和运营单位股东的净收入$13,912 $29,840 $29,590 
折旧及摊销 (1)
68,853 59,545 53,616 
房地产处置经营性收益 (2)
(18,793)(6,388)(3,220)
房地产资产减值21,378 — — 
普通股股东和运营单位持有人的FFO85,350 82,997 79,986 
收购、开发和其他追求成本112 584 844 
无形资产和无形负债减值— 666 252 
债务清偿损失3,810 — 30 
未实现信用损失(释放)拨备(792)256 — 
使用权资产摊销--融资租赁1,022 586 377 
衍生工具及其他资产的公允价值变动(2,182)1,130 3,599 
普通股股东和运营单位持有人可使用标准化FFO$87,320 $86,219 $85,088 
每股摊薄后普通股股东和运营单位股东应占净收益$0.17 $0.38 $0.41 
可归因于普通股股东和运营单位持有人的FFO，稀释后每股和单位$1.05 $1.06 $1.10 
每股摊薄后普通股股东和运营单位持有人的归一化FFO$1.07 $1.10 $1.17 
加权平均普通股和单位-稀释81,445 78,309 72,644 
________________________________________
(1)截至2020年12月31日及2019年12月31日止年度的折旧及摊销调整，分别不包括本公司合资伙伴应占折旧40万美元及120万美元。此外，截至2019年12月31日的年度折旧和摊销调整包括可归因于公司在One City Center的投资的20万美元折旧，该投资在2019年3月14日之前是一项未合并的房地产投资。
(2)截至2021年12月31日止年度的房地产处置收益调整不包括出售非营运地块的地役权收益及出售非营运地块的销售亏损。截至2019年12月31日的年度经营性房地产处置收益调整不包括分配给我们合资伙伴的LightFoot Marketplace收益部分，也不包括出售非经营性地块的收益。

通货膨胀率
 
我们几乎所有的写字楼和零售租约都规定收回增加的房地产税和运营费用。此外，几乎所有契约都规定每年增加租金。我们认为，通胀上涨可能会被前面所述的合同租金上涨和费用上升部分抵消。此外，我们的
60
目录
多户租约的租期一般从7个月到15个月不等，大多数租期为12个月，允许在租期结束时就租金进行谈判，我们认为这减少了我们受到通胀影响的风险。 虽然
成本的急剧上升可能会对我们的居民和他们承受租金上涨的能力造成负面影响。.

第7A项。关于市场风险的定量和定性披露。
 
我们面临的主要市场风险是利率风险。我们的主要利率敞口是伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)。我们主要使用固定利率融资来管理利率波动带来的风险敞口。我们还使用衍生金融工具来管理利率风险。我们不会将这些衍生品用于交易或其他投机目的。
 
截至2021年12月31日，不包括未摊销的GAAP调整，我们的债务中约有5.344亿美元(55.8%)是固定利率的，或受利率掉期的影响，约4.23亿美元(44.2%)的债务是浮动利率。考虑到利率互换和上限，我们96.0%的债务要么是固定利率的，要么是经济对冲的。截至2021年12月31日，LIBOR约为10个基点，SOFR约为5个基点，BSBY约为8个基点。假设我们的可变利率债务或衍生工具的水平不变，如果利率增加100个基点，我们的现金流每年将减少约190万美元。假设我们的可变利率债务或衍生工具的水平不变，如果利率降至0个基点，我们的现金流每年将增加约30万美元。

项目8.财务报表和补充数据
 
我们的合并财务报表和补充数据以F-1页开始的Form 10-K格式作为本年度报告的单独部分包含在本文中，以供参考。

第九条会计和财务披露方面的变更和异议。
 
没有。
 
第9A项。控制和程序。
 
披露控制和程序
 
我们维持披露控制程序和程序(该术语在交易所法案下的规则13a-15(E)和15d-15(E)中定义)，旨在确保根据交易所法案我们的报告中必须披露的信息在美国证券交易委员会规则和条例指定的时间内得到处理、记录、汇总和报告，并且这些信息被积累并传达给管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官(视情况而定)，以便及时做出关于所需披露的决定。在设计和评估披露控制和程序时，管理层认识到，任何控制和程序，无论设计和操作多么良好，都只能为实现预期的控制目标提供合理的保证，管理层必须运用其判断来评估可能的控制和程序的成本效益关系。

我们在包括首席执行官和首席财务官在内的管理层的监督和参与下，对截至2021年12月31日(本报告涵盖的期限结束)的披露控制和程序的有效性进行了评估。基于上述，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，截至2021年12月31日，我们的披露控制和程序有效地确保了我们在根据交易所法案提交或提交的报告中需要披露的信息(I)在美国证券交易委员会规则和表格中指定的时间段内得到处理、记录、汇总和报告，(Ii)积累并传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，以便及时做出关于所需披露的决定。
 
管理层关于财务报告内部控制的年度报告
 
公司管理层负责建立和维持对财务报告的充分内部控制，这一术语在《交易法》规则13a-15(F)和15d-15(F)中有定义。在包括首席执行官和首席财务官在内的管理层的监督下，我们根据特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的内部控制-综合框架(2013框架)，对截至2021年12月31日的财务报告内部控制的有效性进行了评估。根据这一评估，公司管理层得出结论，我们对财务报告的内部控制自2021年12月31日起有效。
61
目录
 
我们截至2021年12月31日的财务报告内部控制已由独立注册会计师事务所安永会计师事务所(Ernst&Young LLP)审计，这是一家独立注册会计师事务所的报告中所述，该报告包括在本报告的其他部分。

财务报告内部控制的变化
 
在截至2021年12月31日的季度内，公司对财务报告的内部控制(根据“交易法”第13a-15(F)和15d-15(F)条的定义)没有发生重大影响，或有可能对公司的财务报告内部控制产生重大影响。

第9B项。其他信息。 

2022年2月23日，董事会修订并重述了本公司的章程(经如此修订和重述的“章程”)，以降低股东提交具有约束力的章程修订提案的必要要求。经修订后，附例第十四条规定，符合《交易法》第14a-8条规定的所有权和资格要求的股东，以有权就此事投赞成票的全部多数票，有权更改或废除附例的任何规定并通过新的附例，但股东无权更改或废除附例第XIV条或第XII条(关于赔偿和垫付费用)，或采用与第X条不一致的附例的任何规定，但股东无权更改或废除附例的第XIV条或第XII条(关于赔偿和垫付费用)或采纳与第X条不一致的附例中的任何条款，但股东无权更改或废除附例的第XIV条或第XII条(关于赔偿和垫付费用)或采纳与第X条不一致的附例的任何规定

前述章程摘要通过参考章程全文进行限定，其副本以表格10-K作为本年度报告的附件3.2存档，并通过引用并入本文。此外，本年度报告以10-K表格作为附件3.3附上了一份标明对本公司以前有效的章程所做的修改的章程副本。

项目9C。披露妨碍检查的外国司法管辖区。 

不适用。
62
目录
第三部分

项目10.董事、高级管理人员和公司治理
 
这些信息引用自公司关于将于2022年4月30日前提交给美国证券交易委员会的2022年股东年会的委托书。

第11项高管薪酬
 
这些信息引用自公司关于将于2022年4月30日前提交给美国证券交易委员会的2022年股东年会的委托书。

第十二条某些实益所有人和管理层的担保所有权及相关股东事项。
 
这些信息引用自公司关于将于2022年4月30日前提交给美国证券交易委员会的2022年股东年会的委托书。

第十三条特定关系和关联交易，董事独立性。
 
这些信息引用自公司关于将于2022年4月30日前提交给美国证券交易委员会的2022年股东年会的委托书。
 
第14项首席会计师费用及服务
 
这些信息引用自公司关于将于2022年4月30日前提交给美国证券交易委员会的2022年股东年会的委托书。

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目录
第四部分

项目15.证物和财务报表明细表
 
以下是作为本报告一部分归档的文件列表：

(1)财务报表
 
包括在这里的F-1至F-50页。
 
(2)财务报表明细表
 
以下财务报表明细表包括在F-51至F-53页：
 
附表三-综合房地产投资和累计折旧
 
S-X法规规定的所有其他附表要么不需要在相关指示下包括在本文中，要么不适用，或者相关信息包含在适用财务报表的脚注中，因此已被省略。
 
(3)陈列品
 
法规S-K第601项要求提交的展品列在本报告的展品索引中，并在此引用作为参考。

项目16.表格10-K摘要

没有。

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目录
展品索引
 
展品
数		描述
3.1
Armada Hoffler Properties，Inc.的修订和重述条款(通过参考2014年6月2日提交的公司S-3表格注册声明的附件4.1并入本公司)
3.2*
修订和重新制定了Armada Hoffler Properties，Inc.的章程。
3.3*
修订和重述Armada Hoffler Properties，Inc.的章程(加注副本)。
3.4
指定6.75%系列累积可赎回永久优先股的权利和优先权的补充条款(通过参考2019年6月17日提交的公司当前报告8-K表的附件3.1合并而成)。
3.5
与《马里兰州公司法》第3-802(C)节有关的补充条款(合并内容参照公司于2020年2月24日提交的当前8-K报表附件3.1)。
3.6
指定额外6.75%系列累积可赎回永久优先股的补充条款，日期为2020年3月6日(合并时参考公司于2020年3月9日提交的S-3表格的附件4.10)。
3.7
指定额外6.75%系列累积可赎回永久优先股的补充条款，日期为2020年7月2日(合并时参考公司于2020年7月6日提交的当前8-K表格报告的附件3.1)。
3.8
指定额外6.75%系列累积可赎回永久优先股的补充条款，日期为2020年8月17日(合并时参考公司于2020年8月20日提交的当前8-K表格报告的附件3.1)。
4.1
Armada Hoffler Properties，Inc.普通股证书表格(参考2013年5月2日提交的公司S-11/A表格注册说明书附件4.1并入)
4.2
Armada Hoffler Properties，Inc.证券说明(合并内容参考公司2020年2月25日提交的Form 10-K年报附件4.2)
10.1
修订和重新签署的Armada Hoffler，L.P.有限合伙协议(通过参考2013年11月12日提交的公司10-Q季度报告附件10.1并入)
10.2†
Armada Hoffler Properties，Inc.修订并重新制定了2013年股权激励计划(合并时参考了公司于2017年6月15日提交的S-8表格注册说明书附件10.1)
10.3†
高级管理人员限制性股票奖励协议表(参照2020年2月24日提交的公司年度报告10-K表附件10.3注册成立)
10.4†
Armada Hoffler Properties，Inc.与附表A所列每名董事和高级管理人员之间的赔偿协议(根据公司于2019年11月6日提交的Form 10-Q季度报告附件10.1注册成立)
10.5†
Armada Hoffler Properties，Inc.及其签名页上所列人员之间签订的税收保护协议(通过参考2013年11月12日提交的公司季度报告10-Q表的附件10.4合并而成)
10.6†
Armada Hoffler，L.P.与附表A所列参与者修订和重新制定的高管离职福利计划(注册成立于2020年2月25日提交的公司年度报告Form 10-K的附件10.6)
10.7
董事限制性股票奖励协议表(参照2020年2月24日提交的公司年报10-K表附件10.7注册成立)
10.8
第1号修正案，日期为2014年3月19日，对Armada Hoffler，L.P.，日期为2013年5月13日的第一次修订和重新签署的有限合伙协议(合并时参考公司于2014年5月15日提交的Form 10-Q季度报告的附件10.1)
10.9
日期为2015年7月10日的Armada Hoffler，L.P.的第一份修订和重新签署的有限合伙协议的第2号修正案，日期为2013年5月13日(通过参考公司于2015年7月16日提交的当前8-K表格报告的附件10.1合并而成)
10.10
日期为2013年5月13日的Armada Hoffler，L.P.第一次修订和重新签署的有限合伙协议的第3号修正案(合并于2019年6月17日提交的公司当前8-K表格报告的附件10.1)
65
目录
展品
数		描述
10.11
第4号修正案，日期为2020年3月6日，对Armada Hoffler，L.P.于2013年5月13日的第一次修订和重新签署的有限合伙协议(合并时参考公司于2020年11月6日提交的Form 10-Q季度报告的附件10.1)
10.12
第5号修正案，日期为2020年7月2日，对Armada Hoffler，L.P.于2013年5月13日的第一次修订和重新签署的有限合伙协议(合并时参考公司于2020年11月6日提交的Form 10-Q季度报告的附件10.2)
10.13
第6号修正案，日期为2020年8月17日，对Armada Hoffler，L.P.于2013年5月13日的第一次修订和重新签署的有限合伙协议(合并时参考公司于2020年11月6日提交的Form 10-Q季度报告的附件10.3)
10.14†

Armada Hoffler Properties，Inc.修订和重新制定的短期激励计划(合并内容参考公司于2019年2月28日提交的Form 10-K年度报告附件10.9)
10.15
第二次修订和重新签署的信贷协议，日期为2019年10月3日，借款人为Armada Hoffler，L.P.，母公司Armada Hoffler Properties，Inc.，行政代理为美国银行，以及其他代理人和贷款方(通过参考2019年10月9日提交的公司当前报告8-K表的附件10.1合并而成)，第二次修订和重新签署的信贷协议日期为2019年10月3日，由Armada Hoffler，L.P.作为借款人，Armada Hoffler Properties，Inc.作为母公司，美国银行，N.A.作为行政代理，以及其他代理和贷款人
10.16
第二次修订和重新签署的担保协议，日期为2019年10月3日，Armada Hoffler，L.P.的某些子公司之间的担保协议，其目的是为了行政代理和第二次修订和重新签署的信贷协议中指定的贷款人的利益(通过参考2019年10月9日提交的公司当前报告8-K表的附件10.2成立)
10.17*
会员权益购买协议，日期为2021年12月3日，由AHP Acquisition LLC(作为买方)和Harbor Point Parcel 2 Acquisition LLC(作为卖方)签署。
21.1*
Armada Hoffler Properties，Inc.子公司名单
23.1*
获得独立会计师事务所安永律师事务所(Ernst&Young LLP)的同意
31.1*
根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302条对首席执行官的认证
31.2*
根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302条认证首席财务官
32.1**
根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906节通过的《美国法典》第18编第1350条对首席执行官的证明
32.2**
根据2002年“萨班斯-奥克斯利法案”第906节通过的“美国法典”第18编第1350条对首席财务官的证明
101*公司截至2021年12月31日的10-K表格年度报告中的以下材料采用内联XBRL(可扩展商业报告语言)格式：(I)合并资产负债表、(Ii)合并全面收益表、(Iii)合并权益表、(Iv)合并现金流量表和(V)合并财务报表附注。实例文档不会出现在交互式数据文件中，因为它的XBRL标签嵌入在内联XBRL文档中。
104*封面交互数据文件-封面XBRL标记嵌入在内联XBRL中。
*在此提交
**随信提供
†管理合同或补偿计划或安排


66
目录
签名
 
根据1934年“证券交易法”第13或15(D)节的要求，注册人已正式授权下列签名者代表其签署本报告。

日期：2022年2月23日
 
Armada Hoffler Property，Inc.
  
由以下人员提供：/s/路易斯·S·哈达德
 路易斯·S·哈达德
 总裁兼首席执行官
 
根据1934年证券交易法的要求，本报告已由以下人员以注册人的身份在指定日期代表注册人签署。
 
签名标题日期
/s/丹尼尔·A·霍夫勒(Daniel A.Hoffler)执行主席兼董事(Standard Chartered Bank)2022年2月23日
丹尼尔·A·霍夫勒  
/s/路易斯·S·哈达德董事副董事长、总裁兼首席执行官2022年2月23日
路易斯·S·哈达德(首席执行官) 
/s/Michael P.O‘Hara首席财务官、财务主管和秘书2022年2月23日
迈克尔·P·奥哈拉(Michael P.O‘Hara)(首席财务官和主要会计官) 
/s/乔治·F·艾伦董事2022年2月23日
乔治·F·艾伦  
/s/詹姆斯·A·卡罗尔董事2022年2月23日
詹姆斯·A·卡罗尔  
/s/詹姆斯·C·切里(James C.Cherry)董事2022年2月23日
詹姆斯·C·切里  
/s/伊娃·S·哈代董事2022年2月23日
伊娃·S·哈代  
/s/A.拉塞尔·柯克(Russell Kirk)董事2022年2月23日
A.拉塞尔·柯克  
多萝西·S·麦考利夫董事2022年2月23日
多萝西·S·麦考利夫  
/s/约翰·W·斯诺董事2022年2月23日
约翰·W·斯诺  
67
目录
Armada Hoffler Properties，Inc.
 
表格10-K
截至2021年12月31日的财政年度
 
第8项、第15(A)(1)及(2)项
 
财务报表和明细表索引
 
独立注册会计师事务所报告 (PCAOB ID：42)
F-2
独立注册会计师事务所报告 
F-3
截至2021年12月31日和2020年12月31日的合并资产负债表
F-6
截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的综合全面收益表
F-7
截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的综合权益报表
F-8
截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的合并现金流量表
F-9
合并财务报表附注
F-10
附表三-综合房地产投资和累计折旧
F-49

F-1
目录
独立注册会计师事务所报告


致Armada Hoffler Properties，Inc.股东和董事会

财务报告内部控制之我见

我们审计了Armada Hoffler Properties，Inc.截至2021年12月31日的财务报告内部控制，依据特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的内部控制-综合框架(2013年框架)中建立的标准(COSO标准)。我们认为，根据COSO标准，截至2021年12月31日，Armada Hoffler Properties，Inc.(本公司)在所有重要方面都保持着对财务报告的有效内部控制。

我们还按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准对公司2021年综合财务报表进行了审计，我们于2022年2月23日发布的报告对此发表了无保留意见。

意见基础

本公司管理层负责维持有效的财务报告内部控制，并对随附的管理层财务报告内部控制年度报告中财务报告内部控制的有效性进行评估。我们的责任是根据我们的审计对公司财务报告的内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。

我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得合理的保证，以确定财务报告的有效内部控制是否在所有重要方面都保持了有效。

我们的审计包括了解财务报告的内部控制，评估存在重大弱点的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和操作有效性，以及执行我们认为在这种情况下必要的其他程序。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。

财务报告内部控制的定义及其局限性

公司对财务报告的内部控制是一个过程，旨在根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。公司财务报告的内部控制包括下列政策和程序：(1)保持合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录；(2)提供合理的保证，保证交易被记录为必要的，以便按照公认的会计原则编制财务报表，并且公司的收支只有按照公司管理层和董事的授权才能进行；(2)提供合理的保证，以便于根据公认的会计原则编制财务报表，以及公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；(2)提供合理的保证，以记录必要的交易，以便按照公认的会计原则编制财务报表，并确保公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；(三)对可能对财务报表产生重大影响的擅自收购、使用、处置公司资产的行为的预防或及时发现提供合理保证。

由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有这样的风险，即由于条件的变化，控制措施可能会变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。


/s/ 安永律师事务所



弗吉尼亚州里士满

2022年2月23日
F-2
目录
独立注册会计师事务所报告
 
致Armada Hoffler Properties，Inc.股东和董事会

对财务报表的几点看法

我们审计了Armada Hoffler Properties，Inc.(本公司)截至2021年12月31日和2020年12月31日的合并资产负债表，截至2021年12月31日的三年中每一年的相关综合全面收益、权益和现金流量表，以及列于指数第15(2)项的相关附注和财务报表明细表(统称为“综合财务报表”)。我们认为，综合财务报表在所有重要方面都公平地反映了公司在2021年12月31日和2020年12月31日的财务状况，以及截至2021年12月31日的三年中每一年的经营结果和现金流量，符合美国公认的会计原则。

我们还按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准，根据特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的《内部控制-综合框架(2013年框架)》中确立的标准，对公司截至2021年12月31日的财务报告内部控制进行了审计，我们于2022年2月23日发布的报告对此发表了无保留意见。

意见基础

这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对公司的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。

我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些准则要求我们计划和执行审计，以获得关于财务报表是否没有重大错报的合理保证，无论是由于错误还是欺诈。我们的审计包括执行评估财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查关于财务报表中的金额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的整体列报。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。

关键审计事项

以下传达的关键审计事项是指已传达或要求传达给审计委员会的当期财务报表审计所产生的事项：(1)涉及对财务报表具有重大意义的账目或披露；(2)涉及我们特别具有挑战性的、主观或复杂的判断。关键审计事项的沟通不会以任何方式改变吾等对综合财务报表的整体意见，而吾等亦不会透过传达以下关键审计事项，就关键审计事项或与该等事项相关的账目或披露提供单独意见。
F-3
目录
贷款损失准备--应收票据
对该事项的描述
截至2021年12月31日，公司的应收票据投资组合总额为1.264亿美元，扣除100万美元的津贴净额。正如综合财务报表附注2及附注6所述，管理层主要根据相关历史贷款损失数据集、对宏观经济状况的预测、相关项目的贷款价值比、剩余合同贷款期限以及其他相关贷款特定因素来估计未偿还应收票据的贷款损失拨备。对于在计量日期出现财务困难的贷款，本公司确认预期的信贷损失，其计算方式为金融资产的摊余成本基础与抵押品的估计公允价值之间的差额，其中包括对出售标的财产的预计销售收益的估计。

由于确定抵押品的估计公允价值需要大量的估计，审计管理层对贷款损失准备金的估计是复杂的，具有高度的判断性。特别是，抵押品的估计公允价值对基于管理层对未来房地产市场或经济状况的预期以及该物业的预计经营业绩的重大假设高度敏感。
我们是如何在审计中解决这一问题的
我们取得了了解，评估了设计，并测试了贷款损失准备过程控制的操作有效性。例如，我们测试了对管理层审查估计拨备、重大假设和用于计算抵押品估计公允价值的数据的控制。

为测试贷款损失拨备，我们进行了审计程序，其中包括评估使用的方法和测试公司在计算抵押品的估计公允价值时使用的重要假设和基础数据。我们将管理层使用的重要假设与外部证据进行了比较，包括可比市值比率和最近类似房地产交易的市场活动。我们通过将投入和假设与已签署的租赁协议或最近的市场活动以及公司拥有的类似运营物业发生的运营费用进行比较，测试了物业的预期运营结果。我们对重大假设进行了敏感性分析，以评估假设变化将导致抵押品估计公允价值的变化。我们还评估了管理层估计的历史准确性。
经营性物业收购的会计核算
对该事项的描述
在2021年期间，公司完成了三项经营性物业收购，总收购价格为9290万美元，如合并财务报表附注2和5所述。这些交易被计入资产收购。

审计公司对这些收购的会计是具有挑战性的，因为管理层需要进行重大估计，以确定用于在相对公允价值基础上分配收购成本的收购资产的公允价值。这一重大估计主要是由于各自的公允价值对基本假设的敏感性。用以估计有形及无形资产价值的重要假设包括物业的重置成本、总租赁时间及在此期间损失的租金收入、市值租金、估计未来现金流量及其他估值假设。
F-4
目录
我们是如何在审计中解决这一问题的
我们获得了了解，评估了设计，并测试了对公司收购和收购价格分配过程的控制的操作有效性，包括对管理层审查上述重大假设的控制。例如，我们测试了对管理层对估值方法、购买价格分配和使用的重要假设的审查的控制。

为了测试分配给有形和无形资产的成本，我们邀请了我们的估值专家，并执行了审计程序，其中包括评估公司的估值方法，测试上述重大假设，以及测试基础数据的完整性和准确性。例如，我们将重大假设与可观察到的市场数据(包括同一子市场中的其他物业)以及公司开发和建设类似资产所发生的历史成本进行了比较。我们还对重大假设进行了敏感性分析，以评估假设变化导致的公允价值变化。此外，我们还将公司收购资产的估计公允价值与我们的估值专家制定的独立估计进行了比较。

/s/安永律师事务所

自2012年以来，我们一直担任本公司的审计师。
弗吉尼亚州里士满
2022年2月23日


F-5
目录
Armada Hoffler Property，Inc.
合并资产负债表
(单位为千，面值和共享数据除外)
 十二月三十一日，
 20212020
资产  
房地产投资：  
创收财产$1,658,609 $1,680,943 
为发展而举办6,294 13,607 
在建工程正在进行中72,535 63,367 
 1,737,438 1,757,917 
累计折旧(285,814)(253,965)
房地产投资净额1,451,624 1,503,952 
持有待售的房地产投资80,751 1,165 
现金和现金等价物35,247 40,998 
受限现金5,196 9,432 
应收账款净额29,576 28,259 
应收票据净额126,429 135,432 
建筑应收账款，包括保留金，净额17,865 38,735 
建筑合同成本和超出账单的估计收益243 138 
权益法投资12,685 1,078 
经营性租赁使用权资产23,493 32,760 
融资租赁使用权资产46,989 23,544 
收购租赁无形资产62,038 58,154 
其他资产45,927 43,324 
总资产$1,938,063 $1,916,971 
负债和权益  
负债，净额$917,556 $963,845 
与持有待售资产有关的负债41,364 — 
应付账款和应计负债29,589 23,900 
建筑应付账款，包括保留金31,166 49,821 
超出建筑合同成本和预计收益的账单4,881 6,088 
经营租赁负债31,648 41,659 
融资租赁负债46,160 17,954 
其他负债55,876 56,902 
总负债1,158,240 1,160,169 
股东权益：  
优先股，$0.01面值，100,000,000授权股份：
  6.75%系列A累计可赎回永久优先股，9,980,000股票
授权，6,843,418截至2021年12月31日和2020年12月31日的已发行和已发行股票
171,085 171,085 
普通股，$0.01面值，500,000,000授权股份；63,011,700和59,073,220截至2021年12月31日和2020年12月31日的已发行和已发行股票
630 591 
额外实收资本525,030 472,747 
超过收益的分配(141,360)(112,356)
累计其他综合损失(33)(8,868)
股东权益总额555,352 523,199 
投资实体中的非控制性权益629 488 
论经营合伙中的非控制性利益223,842 233,115 
总股本779,823 756,802 
负债和权益总额$1,938,063 $1,916,971 

请参阅合并财务报表附注。
F-6
目录
Armada Hoffler Property，Inc.
合并报表 全面 收入
(以千为单位，每股除外 和单位 数据)
 截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
收入            
租金收入$192,140 $166,488 $151,339 
总承包和房地产服务收入91,936 217,146 105,859 
总收入284,076 383,634 257,198 
费用   
租金费用46,494 38,960 34,332 
房地产税21,852 18,136 14,961 
总承包和房地产服务费用88,100 209,472 101,538 
折旧及摊销68,853 59,972 54,564 
使用权资产摊销--融资租赁1,022 586 377 
一般和行政费用14,610 12,905 12,392 
收购、开发和其他追求成本112 584 844 
减损费用21,378 666 252 
总费用262,421 341,281 219,260 
房地产处置收益19,040 6,388 4,699 
营业收入40,695 48,741 42,637 
利息收入18,457 19,841 23,215 
利息支出(33,905)(31,035)(31,344)
债务清偿损失(3,810)— (30)
未合并房地产实体的收入权益— — 273 
衍生工具及其他资产的公允价值变动2,182 (1,130)(3,599)
未实现信用损失释放(拨备)792 (256)— 
其他收入(费用)，净额302 515 615 
税前收入24,713 36,676 31,767 
所得税优惠742 283 491 
净收入25,455 36,959 32,258 
可归因于非控股权益的净(收益)亏损：
投资主体5 230 (213)
运营伙伴关系(3,568)(8,037)(7,992)
可归因于Armada Hoffler Properties，Inc.的净收入。21,892 29,152 24,053 
优先股股息(11,548)(7,349)(2,455)
普通股股东应占净收益$10,344 $21,803 $21,598 
每股普通股股东应占净收益(基本和稀释后)$0.17 $0.38 $0.41 
加权平均已发行普通股(基本普通股和稀释普通股)60,647 57,328 53,119 
综合收益： 
净收入$25,455 $36,959 $32,258 
未实现现金流对冲损益3,678 (9,751)(4,504)
已实现现金流对冲损失重新分类为净收入8,163 3,345 501 
综合收益37,296 30,553 28,255 
可归因于非控股权益的综合(收益)损失：
投资主体5 230 (213)
运营伙伴关系(6,573)(6,259)(6,946)
可归因于Armada Hoffler Properties，Inc.的全面收入。$30,728 $24,524 $21,096 

请参阅合并财务报表附注。
F-7
目录
Armada Hoffler Property，Inc.
合并权益表
(单位为千，共享数据除外)
 优先股普通股额外实收资本超过收益的分配累计其他综合损失股东权益总额投资实体中的非控制性权益论经营合伙中的非控制性利益总股本
余额，2019年1月1日$— $500 $357,353 $(82,699)$(1,283)$273,871 $— $182,019 $455,890 
会计变更的累积影响(1)
— — — (125)— (125)— (42)(167)
净收入— — — 24,053 — 24,053 213 7,992 32,258 
未实现现金流对冲损失— — — — (3,321)(3,321)— (1,183)(4,504)
已实现现金流对冲损失重新分类为净收入— — — — 364 364 — 137 501 
发行累计可赎回永久优先股的净收益63,250 — (2,249)— — 61,001 — — 61,001 
发行普通股的净收益— 59 96,786 — — 96,845 — — 96,845 
限制性股票奖励，净额— 2 2,022 — — 2,024 — — 2,024 
收购房地产实体中的非控股权益— — — — — — 4,870 — 4,870 
发行用于收购的经营合伙单位— — (986)— — (986)— 73,169 72,183 
赎回经营合伙单位— 2 2,754 — — 2,756 — (2,756)— 
分配给合资伙伴— — — — — — (621)— (621)
优先股宣布的股息— — — (2,455)— (2,455)— — (2,455)
普通股和单位宣布的股息和分配— — — (45,450)— (45,450)— (16,928)(62,378)
余额，2019年12月31日63,250 563 455,680 (106,676)(4,240)408,577 4,462 242,408 655,447 
会计变更的累积影响 (2)
— — — (2,185)— (2,185)— (824)(3,009)
净收益(亏损)— — — 29,152 — 29,152 (230)8,037 36,959 
未实现现金流对冲损失— — — — (7,082)(7,082)— (2,669)(9,751)
已实现现金流对冲损失重新分类为净收入— — — — 2,454 2,454 — 891 3,345 
发行累计可赎回永久优先股的净收益107,835 — (6,375)— — 101,460 — — 101,460 
发行普通股的净收益— 19 19,631 — — 19,650 — — 19,650 
限制性股票奖励，净额— 2 2,340 — — 2,342 — — 2,342 
收购非控股权益— — (7,388)— — (7,388)(3,744)6,099 (5,033)
赎回经营合伙单位— 7 8,859 — — 8,866 — (11,595)(2,729)
优先股宣布的股息— — — (7,349)— (7,349)— — (7,349)
普通股和单位宣布的股息和分配— — — (25,298)— (25,298)— (9,232)(34,530)
平衡，2020年12月31日171,085 591 472,747 (112,356)(8,868)523,199 488 233,115 756,802 
净收益(亏损)— — — 21,892 — 21,892 (5)3,568 25,455 
未实现现金流对冲收益— — — — 2,739 2,739 — 939 3,678 
已实现现金流对冲损失重新分类为净收入— — — — 6,096 6,096 — 2,067 8,163 
发行普通股的净收益— 38 51,639 — — 51,677 — — 51,677 
限制性股票奖励，净额— 1 2,005 — — 2,006 — — 2,006 
收购房地产实体的非控股权益— — (950)— — (950)146 — (804)
赎回经营合伙单位— — (411)— — (411)— (2,538)(2,949)
优先股宣布的股息— — — (11,548)— (11,548)— — (11,548)
普通股和单位宣布的股息和分配— — — (39,348)— (39,348)— (13,309)(52,657)
余额，2021年12月31日$171,085 $630 $525,030 $(141,360)$(33)$555,352 $629 $223,842 $779,823 

(1) 本公司于2019年第一季度录得与新租赁标准相关的累计生效调整。有关更多信息，请参阅“财务报表--附注2--重要会计政策--最近的会计声明”。
(2) 该公司在2020年第一季度记录了与新的当前预期信贷损失(“CECL”)标准相关的累积影响调整。有关更多信息，请参阅“财务报表--附注2--重要会计政策--最近的会计声明”。

请参阅合并财务报表附注。
F-8
目录
Armada Hoffler Property，Inc.
合并现金流量表
(单位：千)
 截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
经营活动            
净收入$25,455 $36,959 $32,258 
将净收入与经营活动提供的净现金进行调整：   
建筑物折旧和租户改善51,549 43,671 37,839 
租赁成本摊销、就地租赁无形资产和低于市值的地面租金--经营租赁17,304 16,301 16,725 
应计直线租金收入(4,938)(5,927)(3,402)
摊销租赁奖励和高于或低于市值的租金(1,065)(814)(629)
使用权资产摊销--融资租赁1,022 586 377 
应计直线地租费用236 100 (16)
未实现信用损失准备(释放)(792)256 — 
无法收回的租赁账款的调整945 3,842 511 
非现金股票薪酬2,230 2,378 1,613 
减损费用21,378 666 252 
非现金利息支出2,878 2,204 1,228 
清偿债务造成的非现金损失3,810 — 30 
房地产处置收益，净额(19,040)(6,388)(4,699)
安纳波利斯交叉口改装费调整(1)
— — (4,489)
衍生工具及其他资产的公允价值变动(2,182)1,130 3,599 
未合并房地产实体的收入权益— — (273)
营业资产和负债变动情况：   
财产资产(3,721)(5,960)(2,499)
财产负债7,175 6,677 3,936 
建筑资产19,284 (2,302)(20,356)
建造工程负债(27,904)13,708 18,671 
应收利息(2,440)(15,908)(12,947)
经营活动提供的净现金91,184 91,179 67,729 
投资活动   
房地产投资的发展(48,625)(63,485)(133,445)
租户和建筑的改善(15,496)(10,077)(19,721)
房地产投资收购，扣除收到的现金(73,595)(35,151)(138,380)
房地产投资处置，扣除销售成本85,322 96,459 32,944 
应收票据发行(30,656)(24,484)(54,555)
应收票据还款42,301 16,340 22,522 
租赁成本(4,585)(3,425)(3,893)
租赁激励措施(688)(1,326)— 
对权益法投资的贡献(11,607)(1,078)(535)
用于投资活动的净现金(57,629)(26,227)(295,063)
融资活动   
发行累计可赎回永久优先股所得款项净额— 101,460 61,001 
发行普通股所得款项净额51,677 19,650 96,845 
投标申请预扣税款的普通股(553)(569)(369)
债务发行、信贷安排和建筑贷款借款161,806 176,619 427,286 
债务和信贷工具偿还，包括本金摊销(187,758)(299,318)(270,851)
发债成本(2,831)(609)(5,546)
清偿债务时支付的现金(3,417)— — 
在合并的RE投资中收购NCI(804)(5,002)— 
赎回经营合伙单位(2,949)(2,729)— 
股息和分配(58,713)(47,603)(61,504)
融资活动提供的现金净额(用于)(43,542)(58,101)246,862 
现金、现金等价物和限制性现金净(减)增(9,987)6,851 19,528 
期初现金、现金等价物和限制性现金(2)
50,430 43,579 24,051 
期末现金、现金等价物和限制性现金(2)
$40,443 $50,430 $43,579 
Armada Hoffler Property，Inc.
合并现金流量表(续) 
(单位：千)
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
补充现金流信息：   
支付利息的现金$29,237 $28,554 $28,878 
退还所得税的现金4 167 247 
增加(减少)应付股息和分派5,492 (5,724)3,950 
为收购而发行的普通股和运营单位— 6,099 73,169 
应计资本改善和开发成本增加(减少)15,111 (14,324)(12,666)
赎回普通股的经营合伙单位411 8,866 2,756 
为强制可赎回的合伙权益记录的应付票据— 3,829 — 
与购买房地产相关的按公允价值承担的债务19,989 122,300 101,390 
与房地产购买相关的应收票据清偿— 42,270 31,252 
用于房地产收购赎回的权益法投资— — 23,011 
收购房地产实体中的非控股权益— — 4,870 
收购房地产投资非控制性权益发行的应付票据— 6,130 — 
经营性租赁使用权资产的确认 (3)
24,466 — 33,965 
经营租赁负债的确认 (3)
27,940 — 41,631 
融资租赁使用权资产的确认— — 24,500 
融资租赁负债的确认— — 17,871 
经营租赁ROU资产的取消确认-租赁终止9,037 — 440 
经营租赁负债的解除确认--租赁终止10,143 — 440 

(1) 借款人支付$5.02018年以100万美元换取公司的购买选择权。这作为贷款修改费入账；利息收入在一年剩余期限内确认为应收票据的额外利息收入。

(2)下表列出了公司合并资产负债表中包含在合并现金流量表中的现金、现金等价物和限制性现金项目：
 截止到十二月三十一号，
 20212020
现金和现金等价物$35,247 $40,998 
受限现金(a)
5,196 9,432 
现金、现金等价物和限制性现金$40,443 $50,430 
(A)限制性现金是指贷款人持有的用于房地产税、保险和资本改善准备金的金额。


(3) 可归因于2019年的金额是扣除美元后的净额0.4百万美元与本公司于2019年6月26日收购的泰晤士街码头物业的先前租约有关。


请参阅合并财务报表附注。
F-9
目录
Armada Hoffler Property，Inc.
合并财务报表附注
 
1.    业务和组织
 
Armada Hoffler Properties，Inc.(以下简称“本公司”)是一家提供全方位服务的房地产公司，拥有丰富的经验，主要在大西洋中部和美国东南部有吸引力的市场开发、建造、拥有和管理高品质的机构级写字楼、零售和多户物业。
 
本公司是一家房地产投资信托基金(“REIT”)，Armada Hoffler，L.P.(“经营合伙企业”)的唯一普通合伙人，于2021年12月31日拥有75.3经营合伙企业经济权益的%，其中0.1%作为一般合伙单位持有。本公司的业务主要透过营运合伙企业及其全资附属公司进行。本公司及经营合伙公司均于二零一二年十月十二日成立，并于二零一三年五月十三日完成本公司普通股的包销首次公开发售(“首次公开发售”)及若干相关组建交易后开始运作。
 
 截至2021年12月31日，该公司的经营组合包括以下资产：
属性细分市场位置所有权权益
大街4525号 办公室弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚*100%
无敌舰队霍夫勒大厦 办公室弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚*100%
布鲁克斯口岸办公室 办公室弗吉尼亚州纽波特新闻100%
一个城市中心 办公室北卡罗来纳州达勒姆100%
一张哥伦布的票 办公室弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚*100%
泰晤士街码头 办公室 马里兰州巴尔的摩**100%
两个哥伦布 办公室弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚*100%
249中央公园零售店零售弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚*100%
顶尖娱乐零售弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚*100%
宽溪购物中心 零售弗吉尼亚州诺福克100%
布罗德穆尔广场 零售印第安纳州南本德100%
Brooks Crossing零售店 零售弗吉尼亚州纽波特新闻65%
(1)
哥伦布村 零售弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚*100%
哥伦布村II 零售弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚*100%
商业街零售店零售弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚*100%
德尔雷海滩广场零售佛罗里达州德尔雷海滩100%
迪莫克广场 零售弗吉尼亚州殖民地高地100%
喷泉广场零售店 零售弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚*100%
格林布赖尔广场零售弗吉尼亚州切萨皮克100%
格林豪泰购物中心零售弗吉尼亚州切萨皮克100%
汉伯里村零售弗吉尼亚州切萨皮克100%
哈里松堡帝王酒店零售弗吉尼亚州哈里森堡100%
列克星敦广场 零售南卡罗来纳州列克星敦100%
磨坊溪市场零售 南卡罗来纳州普莱森特山70%
(1)
山顶市场零售弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚州100%
尼克斯顿广场零售南卡罗来纳州萨默维尔100%
北汉普顿市场 零售南卡罗来纳州泰勒100%
北角中心零售 北卡罗来纳州达勒姆100%
俯瞰村庄 零售北卡罗来纳州阿什维尔100%
柏景道中心 零售佐治亚州穆尔特里100%
F-10
目录
属性细分市场位置所有权权益
柏景路市场(Parkway Marketplace)零售弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚州100%
帕特森广场 零售北卡罗来纳州达勒姆100%
佩里霍尔市场 零售佩里·霍尔(Perry Hall)，马里兰州100%
卓越零售业零售弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚*100%
普罗维登斯广场零售北卡罗来纳州夏洛特市100%
红磨坊公地零售弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚州100%
沙桥公地 零售 弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚州100%
南方零售 零售弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚*100%
南广场 零售北卡罗来纳州达勒姆100%
索斯盖特广场 零售 弗吉尼亚州殖民地高地100%
南岸商店 零售弗吉尼亚州切斯特菲尔德100%
Studio 56零售 零售弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚*100%
轮胎颈哈里斯·提特 零售弗吉尼亚州朴茨茅斯100%
温多维村 零售北卡罗来纳州格林斯伯勒100%
1405点多家庭马里兰州巴尔的摩**100%
爱迪生公寓多家庭弗吉尼亚州里士满100%
再来一次公寓多家庭弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚*100%
绿地公寓多家庭北卡罗来纳州夏洛特市100%
霍夫勒广场多家庭南卡罗来纳州查尔斯顿100%
自由公寓多家庭弗吉尼亚州纽波特新闻100%
高级公寓多家庭弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚*100%
史密斯登陆多家庭弗吉尼亚州布莱克斯堡100%
登顶地点多家庭南卡罗来纳州查尔斯顿100%
“大都会”(The Cosmopolitan)多家庭弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚*100%
安纳波利斯交界处的住宅多家庭马里兰州安纳波利斯路口79%
(1)
________________________________________
*位于弗吉尼亚海滩市中心
**位于巴尔的摩的海港点(Harbor Point)
(1)公司在该物业的投资有权获得优先回报。
 
截至2021年12月31日，以下物业正在开发、重新开发或尚未稳定：
属性细分市场位置所有权权益
威尔斯码头办公室马里兰州巴尔的摩*100%
纪事磨坊多家庭北卡罗来纳州贝尔蒙特85%
(1)
盖恩斯维尔公寓多家庭盖恩斯维尔，佐治亚州95%
(1)(2)
南邮混合用途罗斯威尔，佐治亚州100%
________________________________________
*位于巴尔的摩的海港点
(1)我们有权从我们共同投资这处房产中获得优先回报。
(2)我们必须在项目完成后购买我们合资伙伴的所有权权益，条件是获得入住证并达到一定的净营业收入门槛。

2.    重大会计政策
 
陈述的基础
 
随附的综合财务报表是根据美国普遍接受的会计原则(“GAAP”)编制的。
 
F-11
目录
综合财务报表包括本公司、经营合伙企业、其全资子公司的财务状况和经营业绩，以及本公司已确定为主要受益人的可变权益实体(“VIE”)的任何权益。所有重要的公司间交易和余额都已在合并中冲销。
 
预算的使用
 
按照公认会计原则编制财务报表要求管理层作出影响报告和披露金额的估计和假设。这样的估计是基于管理层的历史经验和最佳判断，在考虑了过去、现在和预期的事件和经济状况后。实际结果可能与管理层的估计不同。
 
细分市场
 
部门信息的编制与管理层为运营决策目的审查信息的基础相同。管理层会个别评估本公司每项物业的表现，并根据其经济特征及租户类别将该等物业合并为不同类别。该公司在以下地区运营四业务部门：(I)写字楼房地产，(Ii)零售房地产，(Iii)多户住宅房地产，以及(Iv)总承包和房地产服务。公司的总承包和房地产服务业务为自己开发和建造物业，并为相关和第三方提供建设和开发服务。

重新分类 

以前在合并财务报表中报告的某些金额已在随附的合并财务报表中重新分类，以符合当期的列报方式。在简明综合全面收益表中，以前归类为负债利息支出和融资租赁利息支出的金额现在作为利息支出计入单一项目。正如先前报告的那样，这些重新分类对净收入或股东权益没有影响。

收入确认
 
租金收入
 
本公司根据经营租赁租赁其物业，并确认在租赁期内以直线方式赚取的基本租金。租金收入包括$4.9百万，$5.9百万美元和$3.4分别在截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度内进行了100万次直线租金调整。当承租人有权占有或控制租赁物业的实际使用时，公司开始确认租金收入。应计直线租金收入的收款期延长，加上本公司对租户信用风险的评估，可能导致不确认全部或部分直线租金收入，直到可能为租户收取基本上所有此类收入为止。当达到销售门槛时，公司确认或有租金收入(例如，基于租户销售门槛的百分比租金)。本公司确认租赁奖励是在租赁期内直线基础上租金收入的减少。租赁激励摊销为$0.7截至2021年、2020年和2019年12月31日的每一年都有100万美元。本公司按直线原则确认租赁假设时在租金收入中记录的公允价值调整，作为租赁剩余期限或本公司认为在收购时具有价值的任何续期期间的收入减少。该公司在发生费用期间按权责发生制确认房地产税、运营费用和公共区域维护成本的成本报销收入。本公司于终止租赁时确认租赁终止费，或在任何剩余租赁期内摊销该等费用。
 
总承包和房地产服务收入

当客户获得承诺的货物或服务的控制权时，公司确认总承包收入，其数额反映了公司预期从这些货物或服务的交换中获得的对价。对于每份建筑合同，公司确定履约义务，通常包括交付根据合同规格建造的单个建筑物。该公司估计交易总价，通常包括固定的合同价格，也可能包括可变组成部分，如提前完成奖金、违约金或与客户分享的成本节约。的可变组件
F-12
目录
合同价格包括在交易价格中，只要收入很可能不会发生重大逆转。该公司在履行其履约义务时将估计的交易价格确认为收入；该公司根据已发生的成本与完工时估计的总建筑成本的比例，估计其使用输入法履行每份合同的履约义务的进展情况。施工合同成本包括与合同履行直接相关的所有直接材料成本、直接人工成本、分包成本和间接成本。工作绩效、工作条件和估计盈利能力的变化，包括合同处罚条款和最终合同结算引起的变化，都是可能导致成本和收入修订的重大判断，并在确定这些判断的期间确认。此外，竣工时的估计成本受到管理层对预计将发生的成本的预测以及与未知成本相关的风险(如设计缺陷和分包商违约)的应急储备的影响。估计的可变对价还受到索赔和未经批准的变更单的影响，这可能是由于合同范围的变化造成的。未完成合同的估计损失准备金在确定此类损失的期间立即确认。当合同前成本与具体的预期合同直接相关并且有可能收回时，公司将推迟合同前成本。

该公司确认来自物业开发和管理的房地产服务收入，因为它履行了这些服务安排下的业绩义务。

本公司评估与单一交易对手订立的多份合约是否可合并为一份合约，以确认收入，该等因素包括合约的谈判及执行时间，以及合约的经济实质是分开考虑还是同时考虑。
 
房地产投资
 
创收财产主要包括土地、建筑物和租户改善，并按成本列报。为开发而持有的房地产投资包括土地。公司在开工后将持有的房地产开发投资重新归类为在建项目。在建工程按成本列报。与房地产资产的开发、再开发、建设、租赁或扩建明显相关的直接和某些间接成本被资本化为房地产成本。维修和维护费用在发生时计入费用。
 
该公司将与物业初步开发相关的直接和间接项目成本资本化，直到物业基本完工并准备好投入预期用途为止。资本化的项目成本包括收购前、开发和建造前的成本，包括管理费用、工资和直接涉及人员的相关成本、房地产税、保险、水电费、地租和利息。截至2021年12月31日和2019年12月31日的年度资本化利息为$1.5百万，$3.6百万美元和$5.9分别为百万美元。截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度内资本化的间接费用、工资和相关人员成本为2.1百万，$2.6百万美元和$3.1分别为百万美元。
 
当特定物业有可能开发时，本公司将可直接与该等物业确认的开发前成本资本化。资本化的开发前成本在合并资产负债表的其他资产中列示。尚未展开开发活动的土地在综合资产负债表中作为持有的发展用地单独列示。截至2021年12月31日和2020年12月31日的资本化前期开发成本为8.3百万美元和$15.4分别为百万美元。可归因于不成功项目的成本被计入费用。
 
产生收入的财产在下列估计使用年限内按直线折旧：
建筑物39年份
资本改善
5—20年份
装备
3—7年份
租户改进相关租赁期限
 (或估计使用寿命(如果较短))
 
经营性物业收购
 
收购经营性物业一直并将普遍计入一组资产的收购，实现收购所产生的成本(包括所有权、法律、会计、经纪佣金和其他相关成本)被资本化为所收购资产成本的一部分。关于该等收购，本公司
F-13
目录
确认并确认所有收购资产及于收购日期按其相对公允价值承担的负债。有形资产(例如土地、工地改善及建筑物及改善工程)的买入价分配于综合资产负债表的创收物业内列报，并在其估计使用年限内折旧。收购租赁无形资产在合并资产负债表中作为资产的单独组成部分列示。已取得的租赁无形负债在合并资产负债表的其他负债中列示。本公司在相关租约的剩余期限内按直线摊销原地租赁资产作为折旧和摊销费用。该公司将高于市价的租赁资产摊销为在相关租赁的剩余期限内直线基础上租金收入的减少。该公司将低于市价的租赁负债摊销为相关租赁剩余期限内租金收入的直线增长。该公司将低于市价的地面租赁资产摊销为使用权资产摊销的增加-在相关租赁的剩余期限内，融资租赁费用按直线计算。相反，本公司将高于市价的地面租赁资产摊销为使用权资产摊销的减少额-在相关租赁的剩余期限内，融资租赁费用以直线方式摊销。
 
该公司基于市场方法对土地进行估值，着眼于最近类似物业的销售，根据位置、权利状态以及地块的形状和大小的差异进行调整。土地的改善使用重置成本法进行估价。该方法采用行业标准的重置成本，根据特定地理因素进行调整，并减去估计折旧。收购楼宇的价值是以重置成本法估计，假设楼宇在收购时是空置的。重置成本法考虑了所购结构的组成，并根据折旧估计数进行了调整。折旧估计是根据行业标准信息和已识别资产类别的折旧曲线进行的。收购租赁无形资产的价值考虑了租赁物业的估计成本，就好像收购的建筑物是空置的，以及当前租赁相对于市值租赁的价值。原址租赁价值是根据估计的总租赁时间和在此期间损失的租金收入来确定的。当前租赁相对于市值租赁的价值是根据可比租赁获得的市场租金计算的。鉴于收购房地产资产估值中使用的不可观察到的投入的重要性，本公司将其归类为公允价值层次中的第三级投入。
 
该公司根据债务预期现金流的贴现现金流分析，对与经营性财产收购有关的债务进行估值。这种分析考虑了债务的合同条款，包括到期日、信用特征和安排的其他条款，这些条款是公允价值层次结构中的第三级投入。

房地产销售

本公司根据适用于房地产销售的会计指引对房地产资产的销售和任何相关收益进行会计核算，该指引为除零售土地销售以外的所有房地产销售交易确立了确认利润的标准。本公司于转让房地产资产控制权后确认出售及相关损益，而本公司并无重大持续参与。

持有待售的房地产投资
 
被归类为持有待售的房地产资产以账面价值或公允价值减去估计出售成本中的较低者进行报告。一旦房产被归类为待售房产，它就不再折旧。在以下情况下，物业被归类为持有待售：(I)高级管理层承诺制定出售该物业的计划；(Ii)该物业在目前的状况下可立即出售，但仅限于此类出售的通常和习惯条件；(Iii)已启动寻找买家的积极计划和完成出售计划所需的其他行动；(Iv)销售预计在一年内完成；(V)该物业正积极以相对于其当前公允价值合理的价格进行销售，(Vi)完成该计划所需的行动表明不太可能对该计划作出重大改变或该计划将被撤回。
 
截至2021年12月31日，霍夫勒广场(Hoffler Place)和峰会广场(Summit Place)被归类为持有待售。截至2020年12月31日，汉伯里村的7-11地块和Nexton广场附近的一块地块被归类为持有待售。

长期资产减值
 
每当事件或环境变化显示其房地产资产的账面价值可能无法收回时，本公司就按财产逐一评估其房地产资产的减值。如有必要进行评估，本公司将任何此类房地产资产的账面价值与未贴现的预期价值进行比较
F-14
目录
与其使用和最终处置直接相关并预计将产生的未来现金流。如果一项房地产资产的账面价值超过未贴现的预期未来现金流量的相关估计，则确认减值损失以将该房地产资产的账面价值降至其公允价值。截至2021年12月31日止年度确认的减值费用主要涉及3.0在截至2021年12月31日的年度内出售的Socastee Commons减值100万美元，以及18.3霍夫勒广场和峰会广场减值100万英镑，截至2021年12月31日分类为持有待售。截至2020年12月31日及2019年12月31日止年度确认的减值费用为未摊销租赁或已收购的与空置租户相关的无形资产。 
 
利息收入
    
应收票据的利息收入以贷款的合同条款为基础，并在其被视为可收回的情况下应计。许多贷款规定了利息和手续费的应计费用，这些费用在贷款到期之前不会支付。这些贷款的利息按应计利率确认，但须根据相关抵押品和开发活动的状况(视情况而定)最终可收取应计利息和费用。如果不能做出这一决定，利息收入的确认可能会全部或部分推迟，直到最终支付。

现金和现金等价物
 
现金和现金等价物包括活期存款、货币市场基金投资，以及原始到期日不超过三个月的投资。

受限现金
 
限制性现金是指贷款人持有的用于房地产税、保险和资本改善准备金的金额。
 
应收账款净额
 
应收账款包括从租户那里收取的基本租金、或有租金、成本补偿以及应计的直线租金收入。截至2021年12月31日和2020年12月31日，在合并资产负债表的应收账款中列报的应计直线租金收入为#美元。24.7百万美元和$21.3分别为百万美元。
 
本公司对应收账款的可回收性和坏账准备的充分性的评估主要基于对个人应收账款、当前经济状况、历史经验和其他相关因素的评估。本公司为与租户相关的任何应收账款建立准备金，当不可能为租户收取几乎所有的经营租赁付款时，本公司将为与租户相关的任何应收账款建立准备金。截至2021年12月31日和2020年12月31日，坏账拨备为#美元。0.4百万美元。该公司将这些金额作为租金收入的一部分反映在综合全面收益表中。
 
应收票据和贷款损失拨备
 
应收票据主要是指以夹层贷款或优先股权投资的形式向第三方提供的融资，用于开发新的房地产。该公司的夹层贷款通常发放给在基础开发项目中拥有很少股权或没有股权的借款人。夹层贷款在一定程度上是由拥有基础房地产的实体的所有权权益质押来担保的。这些贷款通常对各自的房地产项目拥有初级留置权。

该公司的应收票据贷款损失准备金是根据违约概率和违约损失的风险评级进行评估的。每笔贷款的风险评级是在考虑开发活动的进展情况后确定的，包括租赁活动、预计的开发成本以及当前和预计的夹层和优先贷款余额。该公司的风险评级如下：

•PASS：这类贷款由一个开发项目充分抵押，其条件与公司的承销假设大体一致。
•特别提示：这类贷款表明，由于租赁活动慢于预期或开发或营销时间表延长，项目的经济表现可能会受到影响。这类贷款需要管理层加强监督。
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•不合标准：除非采取补救措施，否则公司可能不会全额收回这类贷款。补救行动可能包括获得额外抵押品或协助借款人进行资产管理活动，以准备出售项目。如果公司不相信最终会收取额外的应计利息，公司还将考虑将贷款置于非应计状态。

在每个报告期结束时，本公司根据每笔贷款的风险评级计量剩余合同期限内预期发生的信贷损失。如果一笔贷款被评为不合格，该公司随后将预计的信贷损失估计为未偿还贷款的摊销成本基础与基础抵押品的预计销售收益估计之间的差额。季度评估引起的贷款损失拨备的变化通过综合全面收益表上的未实现信贷损失拨备来记录。

该公司的贷款通常包括在贷款有效期内为借款人的增量收益提供资金的承诺，未来的资金承诺也受当前预期信贷损失模型的约束。与未来贷款资金相关的当前预期信贷损失拨备在公司综合资产负债表中作为其他负债的组成部分记录。这一拨备的估算过程与上文概述的公司未偿还贷款余额的估算过程相同，拨备中这一部分的变化同样会影响公司的综合净收入。对于本公司贷款的有资金和无资金部分，本公司将每笔贷款的风险评级视为其评估的主要信用质量指标。

当贷款余额连同任何优先贷款的余额大致等于基础开发项目的估计可变现价值时，本公司将贷款置于非权责发生制状态。

担保
 
该公司使用内部开发的第3级投入，在发行时以非经常性基础计量和记录其担保的公允价值负债。这些担保通常涉及公司可能需要就其夹层贷款投资向高级贷款人支付的款项。该公司的估计公允价值基于市场法，即将基础开发项目的担保条款和信用特征与其他有担保定价条款的项目进行比较。担保责任的抵销分录是相关应收贷款的溢价。债务在贷款的剩余期限内按直线摊销。该公司每季度评估与这些担保相关的或有负债的可能性，如果未摊销担保负债不足，将记录额外的担保负债。
 
租赁成本
 
本公司支付给第三方的租赁佣金在相关租赁期内递延并摊销为折旧和摊销费用。租赁成本在合并资产负债表的其他资产中列示。

租赁激励措施
 
本公司支付给租户的奖励在相关租赁期内递延并摊销，作为租金收入的直线减少。租赁激励在合并资产负债表中的其他资产中列示。
 
发债成本
 
融资成本按实际利息法在相关债务期限内递延摊销为利息费用。债务发行成本在综合资产负债表中直接从相关债务负债的账面价值中扣除。
 
衍生金融工具
 
本公司可订立利率衍生工具，以管理利率风险。本公司不会将衍生金融工具用于交易或投机目的。本公司按公允价值确认衍生金融工具，并在综合资产负债表的其他资产和负债内列报。既不被指定也不符合套期保值的衍生品公允价值变动所产生的损益
F-16
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工具在综合全面收益表中衍生工具及其他项目的公允价值变动中确认。对于符合现金流对冲资格的衍生品，收益或亏损被报告为其他全面收益(亏损)的组成部分，并在被对冲的预测交易影响收益的期间重新分类为收益。    
 
基于股票的薪酬
 
本公司根据授予日期公允价值计量限制性股票奖励的补偿成本。本公司采用加速归属法确认授予限制性股票奖励的补偿成本。与授予限制性股票奖励相关的补偿成本在综合全面收益表中列示于一般及行政费用或总承包及房地产服务费用内。直接参与房地产建设和开发的人员的股票薪酬是资本化的。没收奖励的影响在发生时被记录下来。 
 
所得税
 
该公司已选择作为房地产投资信托基金(REIT)征税，用于美国联邦所得税目的。为了继续获得联邦所得税的REIT资格，公司必须满足某些组织和运营要求，包括向股东支付至少90年应纳税所得额的%，不包括净资本利得。作为房地产投资信托基金，本公司作为股息分配给股东的净收入一般无需缴纳所得税。该公司在某些司法管辖区需要缴纳州和地方所得税，在某些情况下，还可能对未分配的收入缴纳联邦消费税。此外，公司的某些活动必须由选择被视为应纳税房地产投资信托基金子公司(“TRS”)的子公司进行，这些子公司需缴纳联邦和州所得税。营运伙伴通过TRS开展其开发和建设业务。应归因于TRS损益及本公司任何应纳税所得额的相关所得税拨备或利益反映在综合财务报表中。
 
本公司按照公认会计原则采用负债法核算递延所得税。根据这一方法，递延税项资产和负债被确认为可归因于现有资产和负债的账面价值与各自税基之间的暂时性差异而产生的未来税项后果。递延税项资产和负债是使用预期在结算这些临时差额的期间适用的法定税率来计量的。税率变动对递延税项资产和负债的影响在变动期间确认。当本公司的递延税项资产很可能无法变现时，计入估值津贴。在评估公司递延税项资产的变现能力时，所有证据，无论是正面的还是负面的，都会进行评估。分析中考虑的项目包括结转亏损的能力、暂时差异的逆转、税务筹划策略以及对未来收益的预期。
 
根据公认会计原则，待确认的税收优惠金额是指经审查后更有可能持续的税收优惠金额。管理层分析了其在美国联邦、州和地方司法管辖区的纳税申报头寸，在这些司法管辖区，它被要求提交所有开放纳税年度的所得税申报单。如果根据这一分析，管理层确定存在税收状况的不确定性，则确定负债。该公司在所得税拨备中确认与未确认的税收头寸相关的应计利息和罚款。如果确认，未确认的税收头寸的全部金额将被记录为所得税拨备的减少额。
 
停产运营
 
代表对公司运营和财务业绩产生或将产生重大影响的战略转变的出售被报告为非持续经营。
 
每股净收益
 
该公司根据加权平均流通股计算每股净收益。每股摊薄净收益是在计入期内已发行的所有重大潜在摊薄股份后计算的。期内发行的潜在摊薄股份包括未归属的限制性股票奖励。然而，有一些不是截至2021年、2020年和2019年12月31日的三年中，每年都有大量潜在的已发行稀释股票。因此，基本流通股和稀释流通股在提交的每个期间都是相同的。
F-17
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近期会计公告

最近发布的尚未采用的会计准则：

参考汇率改革

2020年3月，美国财务会计准则委员会(FASB)发布了ASU 2020-04参考汇率改革--促进参考汇率改革对财务报告的影响(主题848)，自2020年3月12日起生效，一般适用至2022年12月31日。ASU 2020-04包含了影响债务、租赁、衍生品和其他合同的参考汇率改革相关活动的实际权宜之计。ASU 2020-04中的指导方针是可选的，可能会随着参考汇率改革活动的进行而逐步选出。该公司目前正在评估采用这一准则可能对其合并财务报表产生的影响。

每股收益

2020年8月，FASB发布了ASU 2020-06对ASC主题470和ASC主题815的更新，将从2022年1月1日起生效。ASU 2020-06简化了可转换工具的会计处理，并取消了股权合同符合衍生品范围例外所需的某些结算条件。该ASU还简化了某些领域的稀释每股收益计算，并提供了最新的披露要求。本公司目前正在评估ASU 2020-06年度对其合并财务报表的影响。

3.    细分市场
 
净营业收入(分部收入减去分部费用)是公司首席运营决策者用来评估分部业绩的指标。净营业收入不是按公认会计原则衡量的营业收入或经营活动的现金流，也不表示可用于满足现金需求的现金。因此，不应将净营业收入作为衡量流动性的现金流的替代指标。并不是所有的公司都以同样的方式计算净营业收入。公司认为净营业收入是净收入的适当补充措施，因为它帮助投资者和管理层了解公司房地产和建筑业务的核心业务。
 
F-18
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截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的年度，公司可报告部门的净营业收入如下(以千为单位)：
 
 截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
写字楼房地产            
租金收入$47,363 $43,494 $33,269 
租金费用12,412 10,799 8,722 
房地产税6,112 5,111 3,471 
分部净营业收入28,839 27,584 21,076 
零售房地产   
租金收入78,572 73,032 77,593 
租金费用12,512 11,029 11,656 
房地产税8,416 7,784 7,916 
分部净营业收入57,644 54,219 58,021 
多户住宅房地产   
租金收入66,205 49,962 40,477 
租金费用21,570 17,132 13,954 
房地产税7,324 5,241 3,574 
分部净营业收入37,311 27,589 22,949 
总承包和房地产服务   
细分市场收入91,936 217,146 105,859 
分部费用88,100 209,472 101,538 
分部毛利3,836 7,674 4,321 
净营业收入$127,630 $117,066 $106,367 
 
租金支出是与公司房地产的运营和管理直接相关的成本。租金费用包括资产管理费、物业管理费、维修保养费用、保险费和水电费。
 
截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度总承包和房地产服务收入不包括与公司间建筑合同相关的收入美元。27.8百万，$26.6百万美元和$99.9百万美元，因为它在整合中被淘汰了。截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度总承包和房地产服务费用不包括与公司间建筑合同相关的费用#美元。27.6百万，$26.3百万美元和$99.0百万美元，因为它在整合中被淘汰了。

F-19
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下表对截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的年度净营业收入与净收入进行了核对(以千为单位)：
 
 截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
净营业收入$127,630 $117,066 $106,367 
折旧及摊销(68,853)(59,972)(54,564)
使用权资产摊销--融资租赁(1,022)(586)(377)
一般和行政费用(14,610)(12,905)(12,392)
收购、开发和其他追求成本(112)(584)(844)
减损费用(21,378)(666)(252)
房地产处置收益19,040 6,388 4,699 
利息收入18,457 19,841 23,215 
利息支出(33,905)(31,035)(31,344)
债务清偿损失(3,810)— (30)
未合并房地产实体的收入权益— — 273 
衍生工具及其他资产的公允价值变动2,182 (1,130)(3,599)
未实现信用损失释放(拨备)792 (256)— 
其他收入(费用)，净额302 515 615 
所得税优惠742 283 491 
净收入$25,455 $36,959 $32,258 
 
一般和行政费用是指与公司房地产以及总承包和房地产服务业务的运营和管理没有直接关联的成本。一般和行政费用包括公司办公室人员的工资和福利、银行费用、会计费、律师费和其他公司办公室费用。
  
4.    租契

承租人的披露

作为承租人，该公司拥有八土地租约已生效七属性。这些土地租约的最长租期(包括续签选择权)在2074年至2117年之间到期。本公司可自行决定是否行使租约续期选择权。资产折旧年限和租赁改进受预期租赁期的限制。五在这些租约中，已被归类为经营性租约，三在这些租赁中，已被归类为融资租赁。本公司的租赁协议不包含任何剩余价值担保或重大限制性契约。

截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的年度租赁成本构成如下(以千为单位)：
 截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
经营租赁成本(a)
$2,448 $2,626 $2,700 
融资租赁成本：
使用权资产摊销(a)
1,022 586 369 
租赁负债利息2,251 915 568 
________________________________________
(A)包括高于或低于市价的地面租赁无形资产摊销。
F-20
目录

下表显示了截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的年度内与租赁相关的补充现金流信息(单位：千)：
 截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
为计入租赁负债的金额支付的现金
营业租赁的营业现金流$2,085 $2,113 $1,969 
融资租赁的营业现金流1,986 864 533 

截至2021年12月31日和2020年12月31日，与租赁相关的其他信息如下：
 十二月三十一日，
 20212020
加权平均剩余租赁年限(年)
经营租约36.744.5
融资租赁43.740.2
加权平均贴现率
经营租约5.5 %5.4 %
融资租赁5.7 %5.2 %

未来五年及以后每年将支付的未贴现现金流如下所示。租赁付款总额在未贴现的基础上，通过考虑现值折价，与综合资产负债表上的租赁负债进行对账。
截至十二月三十一日止的年度：经营租约融资租赁
(单位：千)
2022$1,789 $2,217 
20231,845 2,311 
20241,881 2,326 
20251,897 2,363 
20261,882 2,368 
此后68,385 126,685 
未贴现现金流合计77,679 138,270 
现值折扣(46,031)(92,110)
贴现现金流$31,648 $46,160 

出租人的披露

作为出租人，本公司根据经营租赁租赁其物业，并在租赁期内按直线原则确认基本租金。公司还确认收回租户的收入，通过这些收入，租户按应计制向公司偿还某些费用，如公用事业、清洁服务、维修和维护、安全和警报、停车场和地面维护、行政服务、管理费、保险和房地产税。租金收入减去在适用租赁期内按直线摊销的任何租赁奖励金额。此外，当达到销售门槛时，公司确认或有租金收入(例如，基于租户销售门槛的百分比租金)。许多租户租约包括一或更多可续订选项，续订条款可将租期从一至15几年或更长时间。租户可自行决定是否行使租约续期选择权。只有在租赁开始时看来续期是合理确定的情况下，公司才会在租赁期内包括续约期。

截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的年度租金收入包括以下内容(以千为单位)：
F-21
目录
截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
基本租金和租户收费$186,137 $159,747 $147,309 
累计直线租金调整4,938 5,927 3,402 
租赁激励摊销(660)(693)(739)
以下/(以上)市场租赁摊销1,725 1,507 1,367 
租金总收入$192,140 $166,488 $151,339 

该公司的商业租约规定在未来五年及其后每年支付的最低租金如下(以千计)：
截至十二月三十一日止的年度：经营租约
2022$104,222 
2023101,071 
202492,780 
202579,645 
202671,447 
此后328,359 
总计$777,524 

5.    房地产投资与权益法投资
 
截至2021年12月31日和2020年12月31日，该公司的房地产投资包括以下内容(以千计)：
 
 2021年12月31日
 创收财产为发展而举办在建工程正在进行中总计
土地$256,728 $6,294 $12,513 $275,535 
土地改良65,565 — — 65,565 
建筑物及改善工程1,336,316 — — 1,336,316 
开发和建造成本— — 60,022 60,022 
房地产投资$1,658,609 $6,294 $72,535 $1,737,438 
 
 2020年12月31日
 创收财产为发展而举办在建工程正在进行中总计
土地$261,984 $13,607 $5,200 $280,791 
土地改良61,275 — — 61,275 
建筑物及改善工程1,357,684 — — 1,357,684 
开发和建造成本— — 58,167 58,167 
房地产投资$1,680,943 $13,607 $63,367 $1,757,917 

2021年经营性物业收购

2021年2月26日，该公司收购了位于佛罗里达州德尔雷海滩的Whole Foods零售物业Delray Beach Plaza，合同价格为$27.6百万美元，外加资本化交易成本$0.2百万美元。该物业的开发商偿还了公司的应收夹层票据#美元。14.3在收购时为100万美元。

F-22
目录
2021年6月28日，公司购买了剩余的7.5Hoffler Place的%所有权权益，现金支付$0.3百万美元。

2021年6月28日，公司购买了剩余的10顶峰广场的%所有权权益，现金支付$0.5百万美元。

2021年7月28日，该公司收购了北卡罗来纳州阿什维尔的零售中心俯瞰村，合同价格为1美元。28.3百万美元，外加资本化收购成本$0.1百万美元。

2021年8月24日，该公司收购了位于弗吉尼亚州切萨皮克的克罗格零售中心Greenbrier Square，总对价为1美元36.5百万美元，外加资本化收购成本$0.3百万美元。作为此次收购的一部分，该公司假设应付票据为#美元。20.0百万美元。

下表汇总了基于收购资产的相对公允价值和假设的无形负债的收购价格分配(包括收购成本)。三截至2021年12月31日的年度内购买的经营性物业(单位：千)：

德尔雷海滩广场俯瞰村庄格林布赖尔广场
土地$— $6,328 $8,549 
场地改善4,607 1,727 1,974 
建筑和改善22,544 18,375 19,196 
就地租约7,209 3,997 6,659 
高于市价的租约— 81 1,753 
低于市价的租赁(3,121)(2,146)(1,365)
融资租赁负债(27,940)— — 
融资租赁使用权资产24,466 — — 
已获得债务的公允价值调整— — 11 
取得的净资产$27,765 $28,362 $36,777 

2020年经营性物业收购

2020年6月，公司行使了购买剩余股份的选择权21.01405点的%所有权权益，以换取增加的土地租赁费42-剩余租赁期一年。公司记录了一张应付票据#美元。6.1百万美元，这代表了这些付款的现值。场地出租人是我们前合资伙伴的附属公司。

2020年9月22日，本公司行使选择权，以#美元收购Nexton Square。17.9百万现金和假设应付票据为$22.9百万美元。该公司还产生了资本化收购成本#美元。0.2百万美元。该物业的开发商偿还了公司的应收夹层票据#美元。16.4在收购时为100万美元。

2020年10月1日，本公司收购了爱迪生公寓，这是一处位于弗吉尼亚州里士满市中心的多户物业，对价包括633,734A类单位(定义见下文)，假设$16.4百万美元的应付贷款，并假设为#美元1.1百万美元的其他资产和负债。该物业的卖方是一家合伙企业，其中包括公司管理团队和董事会的几名成员。

2020年10月30日，公司收购了79.0拥有安纳波利斯路口住宅的合伙企业的%。作为此次购买的一部分，该公司取消了该项目的应收票据，并支付了#美元的现金付款。0.2百万美元。该公司承担了一笔$83.4百万优先贷款作为此次收购的一部分，这笔贷款立即用一笔新的美元进行了再融资84.4百万贷款。这笔再融资贷款的利息为有担保隔夜融资利率(“SOFR”)加保证金2.66%，2030年11月1日到期。作为这笔融资交易的一部分，该合伙企业还购买了#美元的利率上限。0.1百万，SOFR罢工率为1.84%，将于2023年11月1日到期。由于我们从这项投资中获得的优先回报，我们的合作伙伴在收购时对这处房产的投资没有任何价值。

F-23
目录
下表汇总了基于收购资产和假设的无形负债的相对公允价值的收购价格分配(包括收购成本)。三截至2020年12月31日的年度内收购的经营物业(单位：千)：
尼克斯顿广场爱迪生公寓安纳波利斯交界处的住宅
土地$9,885 $3,428 $14,774 
场地改善3,690 — 1,786 
建筑和改善24,070 18,227 101,219 
家具和固定装置— 355 1,796 
就地租约5,239 1,882 4,079 
低于市价的租赁(1,877)(140)— 
已获得债务的公允价值调整364 (6)— 
取得的净资产$41,371 $23,746 $123,654 

2019年经营性物业收购

2019年2月6日，本公司额外收购了北卡罗来纳州格林斯伯勒温多佛村的一块地块，合同价格为#美元。2.7百万美元，外加资本化收购成本$0.1百万美元。这个包裹租给了一个租户。

2019年3月14日，本公司收购了位于北卡罗来纳州达勒姆的One City Center项目的写字楼和零售部分，以换取其37在与奥斯汀·劳伦斯合伙公司(Austin Lawrence Partners)的合资企业中拥有%的股权，该合资企业总额为$23.0百万美元，现金付款为$23.2百万美元。该公司还产生了资本化收购成本#美元。0.1百万美元。

2019年4月24日，公司行使购买选择权79在拥有1405点的合伙企业中拥有%的权益，以换取公司的$31.3该项目的应收票据为百万美元，现金支付为$0.3百万美元，并假设应付贷款为#美元。64.9百万美元，按公允价值#美元入账。65.8百万美元。该公司还产生了资本化收购成本#美元。0.1百万美元。

2019年5月23日，本公司从风险投资集团手中收购了位于Hilltop的Red Mill Commons and Marketplace，代价包括4.1在经营合伙企业中拥有有限合伙权益的百万个A类单位(“A类单位”或“运营单位”)，假设为#美元35.7百万抵押债务本金，以及$4.5百万现金。谈好的价格是$105.0100万美元，其中考虑到公司普通股的价格为#美元。15.55买卖协议签订时的每股收益。采购总成本为$109.3百万美元，其中包括4.1百万个甲类单位，价值$68.1百万美元(使用公司普通股价格#美元)16.50在收购之日)，价值为#美元的抵押债务35.6百万，现金对价为$4.5百万美元，资本化收购成本为$1.1百万美元。就收购事项而言，本公司及经营合伙公司与出资人订立税务保障协议，根据该协议，除若干例外情况外，本公司及经营合伙公司同意向出资人提供最多10如果该等负债是由涉及直接或间接应课税处置上述两项财产中的一项或两项的交易所致，或经营合伙企业为税务目的未能维持最低水平的经营合伙企业负债并将其分配给出资人，则该等负债可在若干年内抵扣该等物业所产生的某些税项负债。

2019年6月26日，本公司以1美元收购了位于马里兰州巴尔的摩港湾开发项目的甲级写字楼泰晤士街码头。101.0百万美元现金和美元0.3百万美元的资本化收购成本。

下表汇总了基于收购资产和假设的无形负债的相对公允价值的收购价格分配(包括收购成本)。六截至2019年12月31日的年度内收购的经营物业(单位：千)：

F-24
目录
温多维村外卖地块一个城市中心1405点红磨坊公地山顶市场泰晤士街码头
土地$1,633 $2,678 $— 
(a)
$44,252 $2,023 
(b)
$15,861 
场地改善50 163 298 2,558 691 150 
建筑和改善888 28,039 92,866 27,790 19,195 64,539 
家具和固定装置— — 2,302 — — — 
就地租约101 15,140 3,371 9,973 4,565 24,385 
高于市价的租约111 — — 1,463 599 — 
低于市价的租赁— — — (6,221)(1,136)(3,636)
融资租赁负债— — (8,671)— (9,200)— 
融资租赁使用权资产— — 11,730 
(a)
— 12,770 
(b)
— 
取得的净资产$2,783 $46,020 $101,896 $79,815 $29,507 $101,299 
________________________________________
(一)土地是以土地契约形式批出的。
(B)部分土地须受土地契约规限。

2021年其他房地产交易

2021年1月4日，公司完成了汉伯里村7-11地块的销售，售价为1美元2.9百万美元。处置的收益是$2.4百万美元。

2021年1月14日，公司完成了一块位于Nexton Square的地块的出售，售价为$0.9百万美元。处置过程中既没有得失也没有损失。在出售的同时，该公司偿还了Nexton Square的贷款#美元。0.8百万美元。

2021年3月16日，公司完成了对奥克兰市场的出售，售价为1美元。5.5百万美元。处置的收益是$1.1百万美元。

2021年3月18日，公司完成了7-11号法院地役权的出售，售价为$0.3百万美元。处置的收益是$0.2百万美元。

在截至2021年3月31日的三个月内，公司确认房地产减值$3.0100万美元与南卡罗来纳州默特尔海滩的Socastee Commons购物中心有关。该公司预计，由于主要租户租约到期，现金流将会下降。本公司并无重新租赁该主要租户空间，并已确定该空间不可能以足以收回本公司在该物业的投资的利率出租。该公司在2021年第一季度记录了一项减值损失，相当于该物业资产账面价值超过该物业估计公允价值的部分。2021年8月25日，该公司完成了对Socastee Commons的出售，价格为1美元3.8百万美元。处置损失为$。0.1百万美元。

2021年10月28日，该公司完成了7-11号法院的出售，售价为1美元。3.1百万美元。处置的收益是$1.1百万美元。

2021年11月16日，该公司完成了约翰·霍普金斯村庄的出售，售价为$75.0百万美元。处置的收益是$14.4百万美元。

2021年12月15日，该公司完成了位于Brooks Crossing的一块地块的出售，售价为$0.5百万美元。处置时确认的损失无关紧要。

在截至2021年12月31日的三个月内，该公司将霍夫勒广场(Hoffler Place)和顶峰广场(Summit Place)学生公寓物业归类为持有待售房地产投资中的物业。在截至2021年12月31日的三个月内，公司确认房地产减值$18.3以公允价值减去出售成本，记录与物业相关的百万美元。物业的公允价值是根据签署的买卖协议计算的。

F-25
目录
2020年其他房地产交易

2020年1月10日，该公司与一家合作伙伴签订了一项运营协议，在北卡罗来纳州夏洛特市开发一处综合用途物业。公司有一个8010和Tryon Partners，LLC(“Tryon Partnership”)的%权益。2020年1月10日，Tryon Partnership以1美元的购买价格购买了土地。6.3为这个项目投资了一百万美元。该公司负责为这一开发项目的股本需求提供资金，包括$6.3百万美元的土地购买权。管理层得出结论认为，该实体是一家VIE，因为在没有额外财政支持的情况下，它缺乏足够的股本来为其运营提供资金。该公司是该项目的开发商，有权指导对其财务业绩影响最大的项目活动。因此，该公司是该项目的主要受益者，并在其合并财务报表中合并了Tryon伙伴关系。2022年1月14日，公司收购了剩余的20合伙企业的%所有权权益。有关更多信息，请参见附注19。

2019年9月12日，该公司与一家合作伙伴签订了一项运营协议，以开发北卡罗来纳州贝尔蒙特的一处综合用途物业。本公司有一个85编年史控股有限公司(“编年史合伙企业”)的%权益。2020年3月20日，编年史伙伴关系购买了土地，购买价格为1美元。2.3为这个项目投资了一百万美元。该公司负责为这一开发项目的股本要求提供资金，包括$2.3百万美元的土地购买权。管理层得出结论认为，该实体是一家VIE，因为它缺乏足够的股本，在没有额外财政支持的情况下为其运营提供资金。该公司是该项目的开发商，并有权指导对其财务业绩影响最大的项目活动。因此，该公司是该项目的主要受益者，并在其合并财务报表中合并了纪事伙伴关系。

2020年5月29日，该公司出售了以下投资组合七零售物业价格为$90.0百万美元。该投资组合包括Alexander Pointe、百慕大十字路口、Gainsborough Square、Harper Hill Commons、Indian Lake Crossing、文艺复兴广场和石屋广场。出售的收益是$。2.8百万美元。关于出售这一投资组合，该公司偿还了#美元。61.9循环信贷安排100万美元，净收益为#美元25.9百万美元。

2020年8月31日，该公司与一家合作伙伴签订了一项运营协议，在佐治亚州盖恩斯维尔开发一个综合用途项目。本公司有一家95Gainesville Development，LLC(“Gainesville Partnership”)的%所有权权益。盖恩斯维尔合伙公司于2020年8月31日收购了未开发的土地，收购价为1美元。5.0百万美元，并立即开始开发该网站。该公司负责为这一开发项目的股本需求提供资金，估计总额为$。17.3百万美元。管理层得出结论认为，该实体是一家VIE，因为它缺乏足够的股本，在没有额外财政支持的情况下为其运营提供资金。在2023年8月31日之前，该公司必须收购其合作伙伴的5%所有权权益，最高可达$4.2百万美元，视乎物业的初步经营表现而定。由于公司需要获得这一所有权权益，公司将该项目合并到其合并财务报表中。公司记录了一笔应付票据负债#美元。3.8百万美元，这是预期将向其合作伙伴支付的款项的公允价值。

2020年9月1日，公司完成了汉伯里村沃尔格林地块的销售。扣除交易成本后的净收益为#美元。7.0百万美元。处置的收益是$3.6百万美元。

2020年10月2日，公司购买了剩余的20在佐治亚州罗斯韦尔的混合用途开发项目南方邮政(Southern Post)拥有%的非控股权，以换取现金支付#美元。3.5百万美元和未来对价$1.5百万美元，在满足某些条件后以现金支付。

2019年其他房地产交易

2019年4月1日，该公司以1美元的售价出售了韦恩斯伯勒公地(Waynesboro Commons)。1.1百万美元。处置中没有确认收益或损失。

2019年8月15日，公司以1美元的售价出售了LightFoot Marketplace30.3百万美元。处置的收益是$4.5百万美元。在这次出售的同时，该公司还清了$17.9以这一财产为抵押的百万应付票据。公司保留了与应付票据相关的利率互换。

2019年10月15日，该公司与一家合作伙伴签订了一项运营协议，开发佐治亚州罗斯韦尔的综合用途项目南方邮政(Southern Post)。本公司有一个80在合伙企业中拥有%的权益。2019年10月25日，合伙企业1023罗斯韦尔有限责任公司(1023 Roswell，LLC)以美元的购买价格购买了土地。5.0百万现金用于这个项目。该公司负责为这一开发项目的股本要求提供资金，包括$5.0百万次购买
F-26
目录
在这片土地上。管理层得出结论认为，该实体是一家VIE，因为它缺乏足够的股本，在没有额外财政支持的情况下为其运营提供资金。公司是项目的开发商，有权指导项目的活动，这些活动对项目的绩效影响最大，也是与项目关系最密切的一方。因此，该公司是该项目的主要受益者，并将该项目合并到其合并财务报表中。

权益法投资

海港点地块3

该公司拥有一家50(B)收购与Beatty Development Group的合资企业Harbor Point Parcel 3%的权益，用于开发T.Rowe Price位于马里兰州巴尔的摩的新全球总部办公楼。该公司是该合资企业的非控股合作伙伴，并将担任该项目的总承包商。在截至2021年12月31日的年度内，公司投资了$11.6在海港角地块3,000,000美元。该公司的股本承担估计为$30.0与这个项目相关的百万美元。截至2021年12月31日，公司在海港点包裹3的投资账面价值为$12.7百万美元。在截至2021年12月31日的年度内，海港三号包裹没有经营活动，因此公司没有收到任何分配收入。

根据经营协议的条款，公司得出结论，海港3号地块是VIE，公司持有可变权益。本公司无权指导对其业绩影响最大的项目活动。因此，该公司不是该项目的主要受益者，因此不在其合并财务报表中合并海港点包裹3号。该公司对该项目有重大影响，因为其50%所有权以及与开发项目相关的某些权利和责任。公司对该项目的投资在合并资产负债表中作为权益法投资入账。

6.    应收票据和贷款损失拨备

应收票据 

截至2021年12月31日和2020年12月31日，该公司有以下未偿还应收贷款(千美元)：
    
未偿还贷款金额 (a)
最高贷款承诺利率复利
开发项目2021年12月31日2020年12月31日
德尔雷海滩广场$— $14,289 $17,000 15.0 %
(b)
每年
联锁商业广告95,379 85,318 107,000 15.0 %
(c)
无
Nexton多家族23,567 — 22,315 11.0 %每年
联锁的Solis公寓— 28,969 41,100 13.0 %每年
总夹层118,946 128,576 $187,415 
其他应收票据7,234 6,809 
应收票据保证费1,243 2,631 
信贷损失拨备(994)(2,584)
应收票据总额$126,429 $135,432 
_______________________________________
(A)未偿还贷款额包括任何应计及未付利息(视何者适用而定)。
(B)贷款被置于非权责发生状态，自2020年4月1日起生效。
(c) $3.0这笔贷款中有100万美元的利率为18%.
F-27
目录

夹层贷款和优先股权益的利息是用每笔贷款的利息准备金应计并提供资金的，这是各自最高贷款承诺的组成部分，应计利息加到应收贷款余额中。公司确认截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的年度利息收入如下(单位：千)：
截至十二月三十一日止的年度，
开发项目202120202019
1405点$— $— $783 
安纳波利斯交界处的住宅— 2,468 
(a)(b)
8,776 
(b)
北迪凯特广场— — 1,509 
德尔雷海滩广场— 489 
(a)
1,622 
尼克斯顿广场— 1,177 1,962 
联锁商业广告12,769 
(c)
12,267 
(c)
6,142 
(c)
Nexton多家族1,252 — — 
联锁的Solis公寓4,005 
(d)
3,382 2,333 
总夹层18,026 19,783 23,127 
其他利息收入431 58 88 
利息收入总额$18,457 $19,841 $23,215 
________________________________________
(A)贷款处于非权责发生状态，自2020年4月1日起生效。
(B)包括摊销$5.0借款人于2018年11月支付的百万贷款修改费。此外，2020年和2019年的金额包括#美元1.5百万美元和$0.5与偿还贷款时到期的退出费用相关的利息收入确认分别为100万美元。
(C)2021年、2020年和2019年的数额包括#美元2.0百万，$2.3百万美元和$0.6与偿还贷款时到期的退出费用相关的利息收入确认分别为100万美元。
(D)包括预付保费$2.4从提前还清贷款中获得百万美元。

德尔雷海滩广场

2017年10月27日，本公司投资开发20.0百万家全食超市-位于佛罗里达州德尔雷海滩的锚定中心。该公司的投资是以夹层贷款的形式进行的，最高可达#美元。13.1向开发商Delray Plaza Holdings，LLC(“DPH”)支付100万美元。该公司已同意保证支付最高可达#美元。4.8百万的高级建筑贷款。2019年1月8日，对这笔贷款进行了修改，将贷款的最高金额提高到$15.0百万美元，付款保证金增加到$5.2百万美元。夹层贷款的利息为15.0每年的百分比。

在2020年期间，德尔雷海滩广场的贷款被修改为：(I)将贷款的最高金额提高到#美元。17.0百万美元，带着$2.0以百万美元的利率借入的额外资金6%以便为最终开发活动提供资金；(Ii)将到期日延长至2020年4月1日；以及(Iii)要求借款人投标125,843作为这笔贷款的抵押品的A类单位，并建立一个$2.5百万储备账户将用于某些未支付的开发项目成本。

2021年2月26日，该公司收购了位于佛罗里达州德尔雷海滩的Whole Foods零售物业Delray Beach Plaza，合同价格为$27.6百万美元，外加资本化交易成本$0.2百万美元。该物业的开发商偿还了公司的应收夹层票据#美元。14.3在收购时为100万美元，其中包括$12.3百万的本金和$2.0百万美元的应计利息。

联锁商业广告

2018年10月，本公司提供过桥贷款，最高承诺额为#美元。4.0联锁公司与亚特兰大西中城的佐治亚理工学院建立了一项新的混合用途公私合作伙伴关系，联锁公司是联锁公司办公和零售部件的开发商。这笔贷款随后进行了修改，如下所述。

于2018年12月21日，本公司与联锁公司订立夹层贷款协议，本金上限为$67.0100万美元，最高承付款总额为#美元，包括应计利息准备金95.0
F-28
目录
百万美元。之前的贷款是从夹层贷款的收益中偿还的。夹层贷款的利息为15.0年息%，该利率在(I)较早者到期24优先建设贷款的原定到期日或更早终止日期之后的几个月，或(Ii)项目的任何出售、转让或再融资。如果到期日被确定为24在高级建筑贷款原定到期日或更早到期日之后的几个月内，联锁公司将有权将到期日延长至5好几年了。

2019年4月19日，借款人执行了优先建设贷款，公司最高支付担保金额为$。30.7百万美元开始生效。有关更多信息，请参见注释15。有关其他讨论，请参见注释18。

2020年5月，该公司修改了联锁商业贷款，允许额外提供#美元8.0数百万贷款资金；这笔额外的贷款资金可能会用于成本超支以及建造联排别墅单元，作为这一开发项目的额外阶段。借款人随后决定放弃开发这些联排住宅单元。借款人还修改了该项目的优先建设贷款。

2020年10月2日，联锁商贷在满足一定条件的前提下，修改为降低退场费。因此，这笔贷款的退出费用可能从#美元到#美元不等。6.5百万至$7.5百万美元。该公司已将预计收取的退场费调低至#元。6.5并预期调整退场费在利息收入中的确认。公司已经确认了$4.9截至2021年12月31日，这笔费用的百万美元。

2021年3月，该公司又借出了$7.5作为联锁商业贷款的一部分，由于需要额外的股本以减少优先贷款，因此为项目成本提供资金。2021年9月，对这笔贷款进行了修改，将最高贷款承诺提高到#美元。107.0百万美元，包括$70.1这笔贷款的本金为100万美元，并修改和澄清贷款项下的某些权利和责任。

管理层已经得出结论，这个实体是一个VIE。由于联锁公司是联锁系统的开发商，因此该公司没有权力指导对其业绩影响最大的项目活动。因此，该公司不是该项目的主要受益者，也不会将该项目合并到其合并财务报表中。

Nexton多家族

2021年4月1日，本公司签订了一项22.3为开发位于南卡罗来纳州萨默维尔(Summerville)、毗邻本公司Nexton Square物业的一处多户物业，进行了100万优先股权投资。这项投资的经济条款与应收票据一致，包括强制赎回或在2026年10月1日到期，并作为应收票据入账。该公司的投资利息为11%，每年复利。

管理层已经得出结论，这个实体是一个VIE。由于该项目的另一投资者TP Nexton LLC是Nexton Multifamily的开发商，因此该公司无权指导对其业绩影响最大的项目活动。因此，该公司不是该项目的主要受益者，也不在其合并财务报表中合并该项目。

联锁的Solis公寓

于2018年12月21日，本公司与联锁Mezz借款人LLC(“Solis Interlock”)订立夹层贷款协议，后者是联锁的公寓组成部分Solis Apartments的开发商。夹层贷款的最高本金承诺为#美元。25.2100万美元，最高承付款总额为#美元，包括应计利息准备金41.1百万美元。夹层贷款的利息为13.0每年的百分比。

2021年6月7日，借款人以联锁应收票据全额偿还了Solis公寓。该公司总共收到了#美元。33.0百万美元，其中包括$23.2百万未偿还本金，$7.4百万美元的应计利息和预付保费$2.4这笔贷款的提前还清带来了100万美元的损失。

担保责任

截至2021年12月31日，公司拥有如上所述的联锁商业优先贷款的未偿还付款担保。截至2021年12月31日和2020年12月31日，公司记录的担保责任为#美元。1.2百万美元和$2.6百万美元，分别代表未摊销公允价值。该担保在公司合并资产负债表中列为其他负债，并对应收票据进行了相应调整
F-29
目录
综合资产负债表上的余额。有关该公司未偿还担保的更多信息，请参见附注18。

贷款损失拨备

该公司主要通过其夹层贷款活动而面临信贷损失。截至2021年12月31日，公司拥有二夹层贷款，这两种贷款都是为处于不同完工或租赁阶段的开发项目提供资金。这些项目中的每个项目都需要优先于本公司夹层贷款的贷款。这些贷款的利息是以实物形式支付的，一般预计在发展完成后出售该项目后才会支付。

该公司更新了截至2021年12月31日的每一笔应收票据的风险评级，并获得了与这些风险评级相关的行业贷款损失数据。截至2021年12月31日的每笔未偿还贷款都被评为“通过”评级。该公司的分析产生了大约#美元的贷款损失拨备。1.0截至2021年12月31日的一年，为100万美元。

截至2021年12月31日，该公司报告为126.4应收票据百万美元，扣除津贴净额$1.0百万美元。截至2020年12月31日，该公司报告为135.4应收票据百万美元，扣除津贴净额$2.6百万美元。截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度津贴变化情况如下(单位：千)：
截至十二月三十一日止的年度，
20212020
期初余额$2,584 $— 
会计变更的累积影响— 2,825 
未实现信用损失准备(释放)(802)256 
因收购而消灭(788)(497)
期末余额(a)
$994 $2,584 
_______________________________________
(A)这一数额不包括与未供资金的承付款有关的拨备(释放)中的非实质性数额，这些款项记录在综合资产负债表上的其他负债中

于截至二零二零年十二月三十一日止年度内，本公司将Delray Beach Plaza及位于Annapolis Junction的住宅贷款以非应计项目形式发放，总摊销成本基准为#美元。13.6百万美元。因此，有$5.1在截至2020年12月31日的12个月内，未确认的利息收入为100万美元。截至2021年12月31日，没有非权责发生状态的贷款。

7.    建筑合同
 
建筑合同成本和超出账单的估计收益是指截至资产负债表日期的可偿还成本和根据进行中的合同赚取的金额。这样的金额将根据合同条款进行计费，合同条款通常考虑到时间的流逝、某些里程碑的实现或项目的完成。在截至2022年12月31日的一年中，该公司预计将对截至2021年12月31日的所有建筑合同成本和超出账单的估计收益进行结算和收取。

超过建筑合同成本和估计收益的账单是指在确认收入之前对合同进行的账单或收款。

F-30
目录
下表汇总了公司截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度建筑合同成本和超出账单账户的预计收益以及超出建筑合同成本和预计收益账户的账单余额的变化(单位：千)：
截至2021年12月31日的年度截至2020年12月31日的年度
建筑合同成本和超出账单的估计收益超出建筑合同成本和预计收益的账单建筑合同成本和超出账单的估计收益超出建筑合同成本和预计收益的账单
期初余额$138 $6,088 $249 $5,306 
在期初计入余额的已确认收入— (6,088)— (5,306)
因新账单而增加，不包括在此期间确认为收入的金额— 6,237 — 6,244 
已转入应收款(714)— (545)— 
施工合同成本和预计收益在期内未计入帐单243 — 138 — 
竣工阶段估计数变化引起的累计追赶调整引起的变化576 (1,356)296 (156)
期末余额$243 $4,881 $138 $6,088 

当合同前成本与具体的预期合同直接相关并且有可能收回时，公司将推迟合同前成本。合同前成本为$2.2百万美元和$1.7截至2021年12月31日和2020年12月31日，分别推迟了100万人。截至2021年12月31日和2020年12月31日止年度的合同前成本摊销为#美元0.3百万美元和$0.8分别为百万美元。
 
建筑应收账款和应付账款包括保留金，这是通常在合同完成或满足某些限制性条件(如履约保证)之前扣缴的金额。截至2021年12月31日和2020年12月31日，建筑应收账款包括留存款项#美元。3.1百万美元和$17.1分别为百万美元。在截至2022年12月31日的一年中，该公司预计将收回截至2021年12月31日的所有建筑应收账款。截至2021年12月31日和2020年12月31日，建筑应付款包括保留金$4.2百万美元和$17.7分别为百万美元。该公司预计将在截至2022年12月31日的一年中支付截至2021年12月31日的几乎所有建筑应付款。

截至2021年12月31日和2020年12月31日，该公司未完成建筑合同的净头寸如下(以千计)：
 
 十二月三十一日，
 20212020
未完成建造合约所招致的费用$379,993 $461,725 
预计收益15,115 13,205 
比林斯(399,746)(480,880)
净头寸$(4,638)$(5,950)
建筑合同成本和超出账单的估计收益$243 $138 
超出建筑合同成本和预计收益的账单(4,881)(6,088)
净头寸$(4,638)$(5,950)
 
F-31
目录
在截至2021年、2020年和2019年12月31日的三年中，公司每年分配给未履行履约义务(积压)的建筑合同价格余额和变动情况如下(以千为单位)：
 截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
开始积压$71,258 $242,622 $165,863 
新合同/变更单236,077 45,882 182,495 
执行的工作(91,816)(217,246)(105,736)
结束积压$215,519 $71,258 $242,622 

公司预计在下一年内完成截至2021年12月31日的大部分未完成合同12至18月份。  

F-32
目录
8.    负债

截至2021年12月31日和2020年12月31日，公司负债情况如下(千美元)：
 本金余额
利率，利率(a)
到期日
 十二月三十一日，十二月三十一日，
 202120202021
担保债务
索卡斯特公地(b)
$— $4,458 4.57%2023年1月6日
约翰·霍普金斯村庄(c)
— 50,859 Libor+1.25%2025年8月7日
红磨坊西部10,386 10,851 4.23%June 1, 2022
山顶市场9,706 10,120 4.42%2022年10月1日
1405点52,286 53,000 Libor+2.25%2023年1月1日
尼克斯顿广场20,107 22,909 Libor+2.25%2023年2月1日
威尔斯码头64,288 59,044 Libor+2.25%June 26, 2023
249中央公园零售店(d)
16,352 16,597 Libor+1.60%
(e)
2023年8月10日
喷泉广场零售店(d)
9,841 9,988 Libor+1.60%
(e)
2023年8月10日
南方零售(d)
7,179 7,287 Libor+1.60%
(e)
2023年8月10日
霍夫勒广场(f)(g)
18,400 18,400 Libor+2.60%2024年1月1日
登顶地点(f)(g)
23,100 23,100 Libor+2.60%2024年1月1日
一个城市中心24,084 24,712 Libor+1.85%April 1, 2024
纪事磨坊(h)
— — Libor+3.00%May 5, 2024
红磨坊中环2,188 2,363 4.80%June 17, 2024
盖恩斯维尔公寓18,114 — Libor+3.00%2024年8月31日
高级公寓(i)
16,508 16,716 Libor+1.55%2024年10月31日
卓越零售业(i)
8,131 8,241 Libor+1.55%2024年10月31日
红磨坊南部5,518 5,833 3.57%May 1, 2025
布鲁克斯口岸办公室14,882 15,393 Libor+1.60%July 1, 2025
磨坊溪市场13,142 13,789 Libor+1.55%July 12, 2025
北角中心注21,942 2,094 7.25%2025年9月15日
再来一次公寓(j)
24,523 24,337 2.93%2026年2月10日
大街4525号(j)
31,476 31,231 2.93%2026年2月10日
德尔雷海滩广场14,039 — Libor+3.00%March 8, 2026
泰晤士街码头70,761 70,000 BSBY+1.30%
(e)
2026年9月30日
索斯盖特广场27,060 19,682 Libor+1.90%2026年12月21日
格林布赖尔广场20,000 — 3.74%2027年10月10日
列克星敦广场14,172 14,440 4.50%2028年9月1日
红磨坊北4,189 4,294 4.73%2028年12月31日
绿地公寓32,598 33,310 3.17%2029年12月15日
安纳波利斯交界处的住宅84,375 84,375 SOFR+2.66%2030年11月1日
史密斯登陆16,452 17,331 4.05%June 1, 2035
自由公寓13,572 13,877 5.66%2043年11月1日
爱迪生公寓15,926 16,272 5.30%2044年12月1日
“大都会”(The Cosmopolitan)42,090 42,909 3.35%July 1, 2051
有担保债务总额$747,387 $747,812 
无担保债务
优先无担保循环信贷安排$5,000 $10,000 Libor+
1.30%-1.85%
2024年1月24日
优先无担保定期贷款19,500 19,500 Libor+
1.25%-1.80%
2025年1月24日
优先无担保定期贷款185,500 185,500 Libor+
1.25%-1.80%
(e)
2025年1月24日
无担保债务总额210,000 215,000 
本金余额合计957,387 962,812 
其他应付票据(k)
10,144 10,004   
未摊销GAAP调整(8,621)(8,971)  
重新分类为与持有待售资产有关的负债的贷款，净额(41,354)— 
负债，净额$917,556 $963,845   
F-33
目录
________________________________________
(一)伦敦银行同业拆息、SOFR及彭博短期银行收益率指数(“BSBY”)利率均由个别贷款人厘定。
(B)2021年8月25日，Socastee Commons Note作为物业销售的一部分得到清偿。
(C)约翰霍普金斯乡村债券已于2021年11月16日付清。
(D)交叉抵押。
(E)包括受利率互换协议约束的债务。
(F)交叉抵押。
(G)于2021年12月31日持有以供出售。
(H)截至2021年12月31日，建筑贷款没有资金。
(I)交叉抵押。
(J)交叉抵押。
(K)代表按1405点计算的额外土地租赁费的公允价值42-盖恩斯维尔开发项目的剩余租赁期和盈利负债。


截至2021年12月31日和2020年12月31日，该公司的债务包括以下固定和可变利率债务(以千计)：
 十二月三十一日，
 20212020
固定利率债务$534,371 $573,951 
可变利率债务423,016 388,861 
本金余额合计$957,387 $962,812 
 
某些贷款要求该公司遵守各种财务和其他公约，包括维持最低债务覆盖率。截至2021年12月31日，该公司遵守了所有贷款契约。有关更多讨论，请参阅下面的“2021年其他融资活动”部分。
 
未来五年及以后每年的预定本金还款额和到期日如下(单位：千)：
截至十二月三十一日止的年度：预定本金付款到期日付款总额
2022$12,319 $19,570 $31,889 
202312,148 168,447 180,595 
202412,993 112,024 125,017 
202512,944 234,630 247,574 
20269,550 146,003 155,553 
此后85,332 131,427 216,759 
总计(1)
$145,286 $812,101 $957,387 
________________________________________
(1)债务本金支付和到期日不包括1405点增加的地面租赁支付和向公司在盖恩斯维尔的合资伙伴支付的应计收益支付，每一项都被归类为公司综合资产负债表中的应付票据。

信贷安排
 
本公司有一项高级信贷安排，于2019年10月3日修订和重述，其中规定为$355.0百万美元的信贷安排，其中包括150.0百万优先无担保循环信贷安排(“循环信贷安排”)和#美元205.0与银行银团合作，提供100万优先无担保定期贷款安排(“定期贷款安排”，与循环信贷安排一起称为“信贷安排”)。

信贷安排包括手风琴功能，允许总承付款增加到#美元。700.0100万美元，但须满足某些条件，包括获得任何一个或多个贷款人的承诺。循环信贷安排的预定到期日为2024年1月24日，二六个月期延期选择权，受某些条件的限制，包括支付0.075每次延期收取%的延期费用。定期贷款安排的预定到期日为2025年1月24日。

F-34
目录
循环信贷安排的利息为LIBOR(伦敦银行间同业拆借利率)外加以下保证金1.30%至1.85%，定期贷款工具以伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)加保证金计息，保证金范围为1.25%至1.80%，每种情况都取决于公司的总杠杆率。本公司亦有责任就循环信贷安排下未使用的承诺额支付15或25个基点的未使用承诺费，视乎信贷安排下的借款金额而定。截至2021年12月31日，循环信贷安排和定期贷款安排的利率为1.70%和1.65%。如果本公司获得标准普尔和穆迪投资者服务公司的投资级信用评级，经营合伙企业可以选择根据此类信用评级对借款进行利率调整。本公司可在任何时候自愿预付全部或部分信贷安排下的任何贷款，而无需支付溢价或罚款。

营运合伙为信贷安排下的借款人，其信贷安排下的责任由本公司及其若干附属公司担保，而该等附属公司在其他情况下并无被禁止提供该等担保。信贷协议包含惯常的陈述和担保，以及金融和其他肯定和否定的契约。该公司在信贷安排下借款的能力须持续遵守一些金融契约、肯定契约和其他限制条件。？信贷协议包括习惯违约事件，在某些情况下受习惯治疗期的约束。违约事件的发生，如果不能在适用的治疗期内治愈，将允许贷款人除其他事项外，宣布未付本金、应计和未付利息以及根据信贷安排应支付的所有其他金额立即到期和支付。

2021年1月7日，运营伙伴关系签订了一项15.0该公司将利用信贷安排下的可用容量，为其在港湾包裹3号合资企业中的投资提供资金，该合资企业是T.Rowe Price新全球总部的开发商。在公司未能满足股本要求的情况下，该信用证可用于提取循环信贷安排。信用证
已于2022年1月4日到期，无需续签。

该公司目前遵守了信贷协议下的所有契约。

2021年其他融资活动

2021年1月15日，该公司对由4525 Main Street and Encore公寓担保的贷款进行了再融资。该公司将余额增加了#美元。1.5100万美元，使贷款总余额达到#亿美元。57.0百万美元。这笔新贷款的利息利率为2.93%，将于2026年2月10日到期。

2021年1月28日，本公司对Nexton Square贷款进行了再融资，并将余额偿还了#美元。2.0百万美元，使余额达到$20.1百万美元。这笔贷款的利息为伦敦银行同业拆借利率加利差。2.25%(LIBOR有一个0.25%下限)，将于2023年2月1日到期。

2021年3月8日，本公司获得由Delray Beach Plaza担保的一笔贷款，金额为#美元。14.5百万美元。这笔贷款的利息为伦敦银行同业拆借利率加利差。3.00%，将于2026年3月8日到期。

2021年5月5日，本公司签订了一项35.1为纪事磨坊开发项目签订了100万欧元的建设贷款协议。这笔贷款的利息为伦敦银行同业拆借利率加利差。3.00%(LIBOR有一个0.25%楼层)。这笔贷款将于2024年5月5日到期，二12-月延期选项。

2021年8月24日，作为对Greenbrier Square收购的一部分，公司假设应付票据为#美元。20.0百万美元。这笔贷款的利息固定在3.74%，将于2027年10月10日到期。

2021年9月30日，该公司对泰晤士街码头担保的贷款进行了再融资。新的$71.0百万贷款的利息为BSBY加利差1.30%，将于2026年9月30日到期。本公司同时订立一项利率互换协议，该协议实际上将利率定为2.35贷款期限为%。

2021年4月15日，该公司对美元进行了再融资19.5百万索斯盖特广场贷款。2021年12月21日，该公司用一笔新的美元对这笔贷款进行了再融资27.1百万贷款。这笔新贷款的利息为伦敦银行同业拆借利率加利差。1.90%(LIBOR有一个0.20%下限)，将于2026年12月21日到期。

在截至2021年12月31日的年度内，本公司借入了$23.4根据其现有的建设贷款，为新的开发和建设提供资金。
F-35
目录

2021年9月，由Wills Warf担保的银团贷款的贷款契诺被修改，将公司满足贷款协议中包括的租赁要求的最后期限从2021年10月1日延长至2022年2月1日。2022年2月1日，认定该公司不符合规定的出租条件。公约要求财产必须是75%已出租，且该房产70截至该日期的租赁百分比。这不是违约事件，但确实引发了对该房产的评估。

2020年的其他融资活动

2020年6月，公司行使了购买剩余股份的选择权211405点的%所有权权益，以换取增加的土地租赁费42-剩余租赁期一年。公司记录了一张应付票据#美元。6.1百万美元，这代表了这些付款的现值。场地出租人是我们前合资伙伴的附属公司。

2020年8月31日，本公司签订了一项31.4盖恩斯维尔合伙公司拥有的开发项目的百万建筑贷款协议。这笔贷款的利息为伦敦银行同业拆借利率加利差。3.00%(LIBOR下限为0.75%)。这笔贷款将于2024年8月31日到期，并有一个延期12个月的选择权。该公司在盖恩斯维尔合伙企业中的合资伙伴已保证支付55贷款预付款的%。

2020年9月22日，作为收购Nexton Square的一部分，该公司承担了一笔应付票据，金额为#美元。22.9百万美元。这笔贷款的利息为伦敦银行同业拆借利率加利差。2.25%，原定于2021年8月8日到期。这笔贷款随后在原定到期日之前进行了再融资。参见其他2021年融资活动。

2020年9月22日，公司全额清偿汉伯里村贷款。这一财产被添加到循环信贷安排的未支配借款基数中。

2020年10月1日，该公司承担了一笔美元16.4通过收购位于弗吉尼亚州里士满市中心的多户房产爱迪生公寓(Edison Apartments)而应付的百万贷款

2020年10月6日，该公司全额偿还了沙桥公共贷款。这一财产被添加到循环信贷安排的未支配借款基数中。

2020年10月30日，作为收购安纳波利斯路口住宅的一部分，该公司承担了1美元83.4百万优先贷款，这笔贷款立即用一笔新的美元进行了再融资84.4百万贷款。这笔新贷款的利息是SOFR加利差2.66%，将于2030年11月1日到期。

2020年12月22日，本公司对Summit Place贷款进行了再融资。公司将余额减少到#美元。23.1通过支付首付$11.5百万美元。这笔贷款的利息为伦敦银行同业拆借利率加利差。2.60%(LIBOR有一个0.40%下限)，将于2024年1月1日到期。

2020年12月22日，公司对Hoffler Place贷款进行了再融资。公司将余额减少到#美元。18.4通过支付首付$12.8百万美元。这笔贷款的利息为伦敦银行同业拆借利率加利差。2.60%(LIBOR有一个0.40%下限)，将于2024年1月1日到期。

2020年4月，本公司主动从贷款人那里获得了Premier Retail/Apartments物业的豁免，其中它不必满足截至2020年6月30日期间的最低偿债范围要求。本公司还主动从贷款人那里获得了249个中央公园、喷泉广场零售和South Retail物业的豁免，在这些物业中，它不必满足截至2020年6月30日和2020年12月31日期间的最低偿债范围要求。截至2020年12月31日，本公司在实施豁免后，遵守了有关其未偿债务的所有契约。

在截至2020年12月31日的年度内，本公司借入了$39.7根据其现有的建设贷款，为新的开发和建设提供资金。


F-36
目录
9.    衍生金融工具
 
截至2021年12月31日，该公司有以下LIBOR和SOFR利率上限(以千美元为单位)：
生效日期到期日名义金额罢工率已付保费
5/15/20196/1/2022$100,000 
2.50%(LIBOR)
$288 
1/10/20202/1/202250,000 
(a)
1.75%(LIBOR)
87 
1/28/20202/1/202250,000 
(a)
1.75%(LIBOR)
62 
3/2/20203/1/2022100,000 
(a)
1.50%(LIBOR)
111 
7/1/20207/1/2023100,000 
(a)
0.50%(LIBOR)
232 
11/1/202011/1/202384,375 
(a)
1.84%(SOFR)
(b)
91 
2/2/20212/1/2023100,000 
0.50%(LIBOR)
45 
3/4/20214/1/202314,479 
2.50%(LIBOR)
4 
5/5/20215/1/202350,000 
0.50%(LIBOR)
75 
5/5/20215/1/202335,100 
0.50%(LIBOR)
55 
6/16/20217/1/2023100,000 
0.50%(LIBOR)
120 
$783,954 $1,170 
________________________________________
(A)指定为现金流对冲。
(B)是次利率掉期受SOFR规限，SOFR已被确定为伦敦银行同业拆息以外的另一种选择。伦敦银行间同业拆借利率(Libor)将从2021年12月31日开始逐步取消。

截至2021年12月31日，该公司持有以下浮动至固定利率掉期(以千美元为单位)：
相关债务名义金额索引掉期固定汇率债务有效利率生效日期到期日
优先无担保定期贷款$50,000 1个月期伦敦银行同业拆息2.78 %4.33 %5/1/20185/1/2023
优先无担保定期贷款10,500 
(a)
1个月期伦敦银行同业拆息3.02 %4.57 %10/12/201810/12/2023
249中央公园零售店、南方零售店和喷泉广场零售店33,372 
(a)
1个月期伦敦银行同业拆息2.25 %3.85 %4/1/20198/10/2023
优先无担保定期贷款50,000 
(a)
1个月期伦敦银行同业拆息2.26 %3.81 %4/1/201910/26/2022
优先无担保定期贷款25,000 
(a)
1个月期伦敦银行同业拆息0.50 %2.05 %4/1/20204/1/2024
优先无担保定期贷款25,000 
(a)
1个月期伦敦银行同业拆息0.50 %2.05 %4/1/20204/1/2024
优先无担保定期贷款25,000 
(a)
1个月期伦敦银行同业拆息0.55 %2.10 %4/1/20204/1/2024
泰晤士街码头70,761 
(a)
1个月BSBY
(b)
1.05 %2.35 %9/30/20219/30/2026
总计$289,633 
________________________________________
(A)指定为现金流对冲。
(B)是次利率掉期受伦敦银行同业拆息(BSBY)规限，该利率已被确定为伦敦银行同业拆息以外的另一种选择。伦敦银行间同业拆借利率(Libor)将从2021年12月31日开始逐步取消。

对于被指定为现金流量对冲的利率掉期，已实现亏损在综合全面收益表中因向掉期交易对手支付款项而从累计其他综合亏损中重新分类为利息支出。在接下来的12个月里，该公司预计将重新分类约$2.0将累计其他全面亏损中的套期净亏损百万欧元计入收益，以抵消本期内套期保值项目的可变性。

截至2021年12月31日和2020年12月31日，该公司的衍生品包括以下内容(单位：千)：
 
F-37
目录
 2021年12月31日2020年12月31日
 公允价值公允价值
名义金额资产负债名义金额资产负债
未被指定为会计套期保值的衍生品
利率互换$50,000 $— $(1,454)$50,000 $— $(3,056)
利率上限399,579 1,019 — 150,000 4 — 
未被指定为会计套期保值的衍生品总额449,579 1,019 (1,454)200,000 4 (3,056)
被指定为会计套期保值的衍生品
利率互换239,633 1,317 (2,013)290,231 — (11,797)
利率上限384,375 590 — 384,375 86 — 
总导数$1,073,587 $2,926 $(3,467)$874,606 $90 $(14,853)
 
在截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的年度内，公司衍生品的公允价值变动情况如下(单位：千)：
 截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
利率互换$4,775 $(10,318)$(6,050)
利率上限1,222 (518)(2,053)
利率衍生工具公允价值变动总额$5,997 $(10,836)$(8,103)
全面损益表列报：   
衍生工具及其他资产的公允价值变动$2,319 $(1,085)$(3,599)
未实现现金流对冲损失3,678 (9,751)(4,504)
利率衍生工具公允价值变动总额$5,997 $(10,836)$(8,103)
 
10.    权益
 
股东权益
 
截至2021年12月31日和2020年12月31日，公司的法定资本为500百万股普通股和100百万股优先股。该公司拥有63.0百万和59.1截至2021年12月31日和2020年12月31日，已发行和已发行普通股分别为100万股。该公司拥有6.8截至2021年12月31日和2020年12月31日，其A系列优先股(定义如下)已发行和流通股为100万股。

普通股

2018年2月26日，公司启动了一项在市场上持续发行股票的计划(“2018年自动取款机计划”)，通过该计划，公司可以不定期地发行和出售其普通股。在2018年自动取款机计划启动后，公司同时终止了2016年自动取款机计划。于2019年8月6日，本公司对与2018年自动柜员机计划相关的单独销售协议进行了修订(“修订”)，其中包括将自动柜员机计划下公司普通股的总发行价从1美元提高到1美元。125.0百万至$180.7百万美元。截至2020年12月31日及2019年12月31日止年度，本公司发行及出售92,577和5,871,519普通股的加权平均价为$18.23及$16.76根据2018年自动柜员机计划，每股在提供成本和佣金后获得净收益$1.7百万美元和$97.0分别为百万美元。

2020年3月10日，公司启动了一项新的市场上持续股权发行计划(“自动柜员机计划”)，通过该计划，公司可以不定期地发行和出售其普通股和其6.75%系列A累计可赎回永久优先股(“A系列优先股”)，总发行价最高可达$300.0就其普通股股份而言，可向或通过远期购买者订立单独的远期销售协议。vt.在.的基础上
F-38
目录
从自动取款机计划开始，公司同时终止了2018年自动取款机计划。截至2021年12月31日及2020年12月31日止年度，本公司发行及出售3,801,731和1,783,768普通股的加权平均价为$13.87及$10.48根据自动柜员机计划，扣除成本和佣金后，每股可获得净收益$51.7百万美元和$18.4分别为百万美元。截至2021年12月31日止年度，本公司并无根据自动柜员机计划发行任何A系列优先股。于截至二零二零年十二月三十一日止年度内，本公司发行及出售713,418A系列优先股的加权平均价为$22.88根据自动柜员机计划，每股(包括应计股息)在扣除成本和佣金后获得净收益$16.1百万美元。

优先股

2019年6月18日，本公司发布2,530,000其A系列优先股的股票，清算优先权为$25.00每股，其中包括330,000在承销商充分行使购买额外股份的选择权后发行的股票。在承销折扣后，但在发售公司应支付的费用之前，此次发行的净收益约为$61.3百万美元。该公司将所得款项净额用作支付泰晤士街码头的部分收购价。263,426位于马里兰州巴尔的摩港湾附近的写字楼。净收益余额用于偿还本公司无担保循环信贷安排下的部分未偿还借款，并用于一般企业用途。

关于A系列优先股的发行，于2019年6月18日，经营合伙公司向本公司发行2,530,0006.75%A系列累计可赎回永久优先股(“A系列优先股”)，其经济条款与公司的A系列优先股相同。发行A系列优先股是为了换取公司向经营合伙企业提供A系列优先股的净收益。

2020年8月20日，公司出售3,600,000其A系列优先股的公开发行价为1美元。24.75每股(包括应计股息)，扣除承销折扣和公司应付的发售费用后的净收益约为$86.1根据2020年8月13日的招股说明书附录和2020年3月9日的基本招股说明书，100万美元。此次发行是该公司先前发行的A系列优先股的重新发行。在此次发行中出售的A系列优先股的增发股票构成一个单一系列，并可与A系列优先股的其他流通股完全互换。该公司将净收益用于偿还公司无担保循环信贷安排下的部分未偿还借款，并用于一般企业用途。

关于A系列优先股的发行，于2020年8月20日，经营合伙公司向本公司发行3,600,000A系列优先股，其经济条款与A系列优先股相同。发行A系列优先股是为了换取公司向经营合伙企业提供A系列优先股的净收益。

A系列优先股的股息在每年1月、4月、7月和10月的第15天左右每季度支付一次拖欠股息。A系列优先股的第一次股息于2019年10月15日支付。A系列优先股没有规定的到期日，也不受任何偿债基金或强制性赎回条款的约束。在清算、解散或清盘时，在支付分派和其他金额方面，A系列优先股将优先于公司的普通股。除非涉及保留本公司作为房地产投资信托基金的资格或根据本公司的特别可选择赎回权，否则A系列优先股在2024年6月18日之前不可赎回。在2024年6月18日及之后，公司可根据其选择权，随时或不时赎回全部或部分A系列优先股，以换取现金，赎回价格为$1,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000美元25.00每股股息，加上截至赎回日(但不包括赎回日)的任何应计及未支付股息(不论是否申报)。

一旦控制权发生变更(如指定A系列优先股条款的条款补充条款所界定)，本公司拥有一项特别的可选赎回权，使其能够在控制权变更首次发生后的120日内全部或部分赎回A系列优先股，这导致本公司或尚存实体既没有在纽约证券交易所、纽约证券交易所美国证券交易所或纳斯达克上市的一类普通股，也没有获得其股票的实益所有权，使个人有权行使超过50%的权利。在第一次控制权变更发生后的120天内，本公司或尚存的实体都没有在纽约证券交易所、纽约证券交易所美国证券交易所或纳斯达克上市的一类普通股，或者获得了其股票的实益所有权，使个人有权行使超过50一般有权在董事选举中投票的所有股票总投票权的%。特别可选赎回价格为$25.00每股股息，加上截至赎回日(但不包括赎回日)的任何应计及未支付股息(不论是否申报)。

F-39
目录
一旦发生控制权变更，持有者将有权(除非本公司已选择行使其
赎回其A系列优先股的特别可选赎回权)将部分或全部此类持有人的A系列优先股转换为相当于以下两项中较小者的公司普通股数量：

•商通过(I)除以(I)$的和而得到的商25.00清算优先权加上(但不包括)(Ii)普通股价格(如指定A系列优先股条款的补充条款中所定义的普通股价格)变更控制权转换日期(除非控制权转换日期在A系列优先股分配付款的记录日期之后和相应的A系列优先股分配付款日期之前，在这种情况下，此类应计和未支付分配的额外金额将不包括在这笔款项中)的任何应计和未付分派的金额；以及(Ii)普通股价格(如指定A系列优先股的条款的补充条款中所定义的)；(Ii)普通股价格(如指定A系列优先股的条款的补充条款中所定义的)；以及

•2.97796(即股份上限)，但须作出若干调整；

在每种情况下，均须遵守指定A系列优先股条款的补充条款中所述的关于收取等值替代对价的若干调整和拨备。
 
非控制性权益
 
截至2021年12月31日和2020年12月31日，公司举行了75.3%和73.9分别拥有经营合伙企业的共同权益。截至2021年12月31日，公司还以优先股的形式持有经营合伙企业的优先权益，清算优先权为#美元。171.1百万美元。公司是经营合伙企业的主要受益者，因为它有权指导经营合伙企业的活动，并有权吸收75.3经营合伙企业净收入的%。作为主要受益人，本公司合并了经营合伙企业的财务状况和经营成果。本公司之非控股权益指并非由本公司持有之经营合伙企业之有限合伙权益单位。截至2021年12月31日，有20,633,485在非本公司持有的经营合伙企业中拥有有限合伙权益的A类单位。本公司的财务状况和经营结果与经营合伙企业的财务状况和经营结果相同。

此外，营运合伙公司拥有若干非全资拥有的营运及发展物业的多数权益。投资主体的非控股权益为$0.6百万美元涉及少数合伙人截至2021年12月31日在某些合资实体中的权益。合并房地产实体的非控股权益为#美元。0.5截至2020年12月31日，这一数字为100万。

2021年1月4日，一名甲级单位持有人投标12,000A类单位，由经营合伙公司赎回，公司选择通过发行同等数量的普通股来满足这一要求。

十月一日，一名甲级单位持有人投标220,000A类单位，由经营合伙公司赎回，公司选择以现金支付$#来满足这一要求2.9百万美元。

未经本公司作为经营合伙企业普通合伙人事先同意，OP单位持有人不得转让其单位。在符合若干条件的情况下，A类单位持有人可将其单位交由经营合伙公司赎回，以换取相当于赎回时本公司普通股股份市价的现金，或根据本公司的选择权及全权酌情决定权，按本公司的选择权及全权酌情权，换取本公司未登记或已登记的普通股或已登记普通股，以换取赎回时本公司普通股的市价。一-以人为本。因此，本公司将并非由本公司持有的经营合伙企业的运营单位作为综合资产负债表中的权益中的非控股权益列示。

股息和 甲类 单位分布
 
在截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的年度内，公司宣布每股普通股股息和单位分派为$0.64, $0.44，及$0.84，分别为。在截至2021年、2020年和2019年12月31日的几年中，这些普通股股息总额为39.3百万，$25.3百万美元，以及$45.4百万美元，这些运营伙伴关系分配总额为$13.3百万，$9.2百万美元，以及$16.9分别为百万美元。

F-40
目录
截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日止年度支付给普通股股东的股息纳税处理如下(未经审计)：
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
资本利得8.98 %— %10.62 %
普通收入66.71 %59.09 %68.83 %
资本返还24.31 %40.91 %20.55 %
总计100.00 %100.00 %100.00 %

在截至2021年12月31日和2020年12月31日的两个年度内，公司宣布股息为$1.687500每股向A系列优先股持有者出售。截至2019年12月31日止年度，本公司宣布股息为$0.970315每股向A系列优先股持有者出售。在截至2021年、2020年和2019年12月31日的几年中，这些优先股股息总额为11.5百万，$7.3百万美元，以及$2.5分别为百万美元。

在截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度内，支付给优先股东的股息的税收处理如下(未经审计)：
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
资本利得11.96 %— %— %
普通收入88.04 %100.00 %100.00 %
总计100.00 %100.00 %100.00 %

11.    基于股票的薪酬
 
公司修订和重订的2013股权激励计划(“股权计划”)允许授予限制性股票奖励、股票期权、股票增值权、业绩单位和其他基于股权的奖励，总额最高可达1,700,000普通股。截至2021年12月31日，公司拥有604,041根据股权计划可供发行的普通股。
 
在截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的年度内，公司总共批准了166,768, 176,382和154,030分别向雇员和非雇员董事发行限制性股票。截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度内授予的限制性股票奖励的授予日期公允价值为$2.1百万，$2.8百万美元和$2.4分别为百万美元。员工限制性股票奖励通常在一段时间内授予两年：三分之一在授予日立即支付，其余三分之二在授予日后的头两个周年纪念日支付等额，但须继续为本公司服务。从2021年开始，高管的限制性股票通常在一段时间内授予三年：五分之二在授予日紧随其后，其余五分之三在授予日后的头三个周年纪念日等额支付，但须继续为本公司服务。非员工董事限制性股票奖励在授予时立即授予，或在一段时间内授予一年，但须继续为本公司服务。未授予的限制性股票奖励有权从授予之日起获得股息。

在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度内，公司以限制性股票单位的形式向某些员工发放了基于业绩的奖励。这些奖项的表演期为三年，并具有所需的两年制在履约期结束后紧随其后的服务期，以便完全授予。补偿费用和对公司加权平均稀释股份计算的影响无关紧要。在截至2021年12月31日的三个月内，5,760发行股票的授予日期公允价值为#美元。15.19每股收益，原因是2017年授予某些员工的绩效单位部分归属。在这些股票中，1,926因扣缴所得税而被员工交出。在截至2020年3月31日的三个月内，10,600发行股票的授予日期公允价值为#美元。18.08每股收益，原因是2017年授予某些员工的绩效单位部分归属。在这些股票中，3,677因扣缴所得税而被员工交出。在截至2020年12月31日的三个月内，10,842发行股票的授予日期公允价值为#美元。11.11由于2016年和2017年授予某些员工的绩效单位部分归属于每股收益。在这些股票中，3,165因扣缴所得税而被员工交出。
 
F-41
目录
在截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的年度内，公司确认了2.6百万，$2.9百万美元和$2.4以股票为基础的薪酬分别为100万美元。截至2021年12月31日，与未归属限售股相关的未确认补偿成本总额为美元。0.7100万美元，公司预计将在接下来的几年内确认几乎全部27月份。

截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的年度，与股票薪酬相关的薪酬成本记录如下(以千为单位)：
 截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
一般和行政费用$1,505 $1,615 $1,211 
总承包和房地产服务费用738 763 402 
与开发项目一起资本化329 483 746 
股票薪酬总成本$2,572 $2,861 $2,359 

下表汇总了截至2021年12月31日的年度内公司未归属限制性股票奖励的变化：
 限制性股票
奖项		加权平均授予日期每股公允价值
截至2021年1月1日未归属167,578 $15.31 
授与166,768 12.88 
既得(180,327)13.98 
没收(2,207)13.88 
截至2021年12月31日未归属151,812 $14.24 
 
在截至2021年12月31日的年度内授予及归属的限制性股票奖励包括43,646员工为履行最低法定预扣税款义务而发行的股票。

12.    金融工具的公允价值
 
公允价值计量是基于市场参与者在为资产或负债定价时使用的假设。计量公允价值时使用的投入层次如下：
 
第1级投入-相同资产或负债在活跃市场的报价
第2级投入-相同资产和负债的活跃市场报价以外的可观察投入
级别3输入-不可观察的输入
 
除下文所披露者外，本公司金融工具之账面值与其公允价值相若。其公允价值使用第2级投入以经常性方式计量的金融资产和负债由利率掉期和上限组成。该公司根据独立市场参与者提供的价格计量这些资产和负债的公允价值，这些价格是基于可观察到的投入，使用基于市场的估值技术。
 
公允价值未按公允价值计量但公允价值已披露的金融资产和负债包括公司的应收票据和负债。公允价值是通过按照与到期日、信贷特征和其他安排条款一致的估计市场利率对每种工具的未来现金流进行贴现来估计的，这些条款是公允价值体系下的第三级投入。

在某些情况下，用于计量公允价值的投入可能属于公允价值层次的不同级别。出于披露目的，公允价值计量的分类水平基于对公允价值计量重要的最低水平投入。

F-42
目录
相当大的判断被用来估计金融工具的公允价值。本文提出的公允价值估计不一定表明处置金融工具时可能变现的金额。

截至2021年12月31日和2020年12月31日，公司金融工具的账面价值和公允价值如下(单位：千)：
 十二月三十一日，
 20212020
 携带
价值		公平
价值		携带
价值		公平
价值
负债，净额$958,910 $976,520 $963,845 $980,714 
应收票据126,429 126,429 135,432 135,223 
利率互换负债3,467 3,467 14,853 14,853 
利率互换和上限资产2,926 2,926 90 90 
 
13.    所得税
 
截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度所得税优惠(拨备)包括以下内容(以千为单位)：
 截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
联邦所得税：         
当前$722 $290 $430 
延期(100)(18)(20)
州所得税：   
当前139 14 85 
延期(19)(3)(4)
所得税优惠$742 $283 $491 

截至2021年12月31日和2020年12月31日，该公司拥有1.3百万美元和$0.5分别为递延税项净资产(代表正结转的TRS的净营业亏损)和TRS资产的基差。递延税项资产在合并资产负债表的其他资产中列示。

管理层对该公司的所得税状况进行了评估，并得出结论，该公司已不是截至2021年和2020年12月31日的所得税头寸不确定。本公司在2018年至2021年的纳税年度一般要接受适用税务机关的审查。本公司目前没有任何税务机关正在进行的税务检查。

14.    其他资产
 
截至2021年12月31日和2020年12月31日，其他资产包括以下内容(以千为单位)：
 
 十二月三十一日，
 20212020
租赁费用，净额$13,043 $13,007 
租赁奖励，净额3,330 3,303 
利率互换和上限2,926 90 
预付费用和其他费用18,345 11,542 
收购前和开发前成本8,283 15,382 
其他资产$45,927 $43,324 
 
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15.    其他负债
 
截至2021年12月31日和2020年12月31日，其他负债包括以下内容(以千计)：
 
 十二月三十一日，
 20212020
应付股息和分派$17,245 $11,753 
收购租赁无形资产，净额19,256 15,621 
预付租金及其他费用11,294 9,068 
保证金3,371 2,976 
利率互换3,467 14,853 
保证责任1,243 2,631 
其他负债$55,876 $56,902 
 
16.    收购租赁无形资产
 
下表汇总了截至2021年12月31日该公司收购的租赁无形资产(单位：千)：
 
 2021年12月31日
 总运载量累计净载客量
 金额摊销金额
就地租赁资产$126,528 $67,486 $59,042 
高于市价的租赁资产7,442 4,446 2,996 
高于/低于市价的地面租赁资产5,075 810 4,265 
低于市价的租赁负债30,798 11,542 19,256 
 
下表汇总了截至2020年12月31日该公司收购的租赁无形资产(单位：千)：
 
 2020年12月31日
 总运载量累计净载客量
 金额摊销金额
就地租赁资产$110,643 $54,276 $56,367 
高于市价的租赁资产5,638 3,851 1,787 
低于市价的地面租赁资产8,549 667 7,882 
低于市价的租赁负债25,015 9,394 15,621 

在截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的年度内，公司确认了以下无形租赁资产和负债的摊销(以千计)：
 截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
无形租赁资产
就地租赁资产$13,210 $6,935 $14,971 
高于市价的租赁资产595 300 875 
高于/低于市价的地面租赁资产144 213 155 
无形租赁负债
低于市价的租赁负债2,148 1,119 2,261 

截至2021年12月31日，原地租赁资产、高于市场的租赁资产、高于/低于市场的地面租赁资产和低于市场的租赁负债的加权平均剩余寿命为7.9几年来，5.8几年来，43.2年和
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12.4分别是几年。截至2021年12月31日，低于市场的租赁续期期权的加权平均剩余寿命为9.4好几年了。
 
在随后的五年中，每年收购的租赁无形资产摊销估计如下(以千计)：
 
 租金收入折旧及摊销
截至十二月三十一日止的年度：  
2022$1,766 $10,833 
20231,568 8,895 
20241,579 7,157 
20251,505 6,145 
20261,516 5,870 
 
17.    关联方交易
 
“公司”(The Company) 为这些合并财务报表中包含的某些关联方实体提供总承包和房地产服务。与公司关联方实体的建筑合同收入为#美元。23.6百万，$52.2百万美元和$5.7截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度分别为100万美元。这类合同的毛利为#美元。1.7百万，$2.0百万美元和$0.2截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度分别为100万美元。截至2021年12月31日和2020年12月31日，4.1百万美元和$8.6本公司关联方未偿还款项分别计入建筑应收账款净额。在截至2021年、2020年和2019年12月31日的任何年度，本公司关联实体的房地产服务费都不是实质性的。此外，关联实体还向公司报销每月向物业提供的维护和设施管理服务。在截至2021年、2020年和2019年12月31日的任何年度，公司从关联实体赚取的成本报销都不是实质性的。

上述总承包服务包括总价为#美元的合同。81.6与位于弗吉尼亚州弗吉尼亚海滩的一个综合用途项目的开发商合作，该项目包括一座公寓楼、零售空间和一个停车场。开发商的部分股权由本公司的高管和非独立董事拥有，不包括首席执行官和首席财务官。这些合同分别于2019年10月和12月签署，预计总毛利润将达到#美元。3.9100,000,000，相当于毛利率为5.05%。作为这些合同的一部分，根据贷款人对该项目的要求，公司开具了一份金额为#美元的信用证。9.5根据截至2021年12月31日仍未履行的合同，该公司的子公司建筑公司将获得600万欧元的资金，以确保该公司的子公司建筑公司的某些业绩。

2020年10月1日，本公司收购了爱迪生公寓，这是一处位于弗吉尼亚州里士满市中心的多户物业，对价包括633,734A类单位，假设为$16.4百万美元的应付贷款，并假设为#美元1.1百万美元的其他资产和负债。该项目的卖方部分由公司管理层和董事会成员组成。此外，开发费用为$1.8已计入假设资产和负债的百万美元已支付给由本公司管理层和董事会成员部分拥有的发展集团。
  
18.    承诺和或有事项
 
法律诉讼
 
本公司不时涉及在其日常业务过程中出现的各种纠纷、诉讼、保修索赔、环境和其他事项。管理层对与这些事项相关的任何潜在亏损的可能性和金额作出假设和估计。
 
该公司目前是各种法律诉讼的一方，管理层预计这些诉讼都不会对公司的财务状况、经营业绩或流动资金产生实质性的不利影响。如果确定可能出现不利结果，并且损失金额可以合理估计，则管理层应承担诉讼责任。如果管理层确定不利结果是可能的，并且可以合理估计损失范围，则管理层在该范围内计提最佳估计；但是，如果没有在该范围内的金额，则应计提最佳估计值。
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是一个比任何其他估计更好的估计，则应计在该范围内的最小金额。与诉讼有关的律师费在发生时计入。管理层不相信这些事件的最终结果，无论是个别的还是总体的，都不会对公司的财务状况或经营结果产生实质性的不利影响；然而，诉讼受到固有的不确定性的影响。

根据本公司的租约，租户通常有责任赔偿本公司因与承租人经营物业有关的若干事宜而作为物业业主而承担或承担的所有法律责任、成本及开支。
 
担保

关于本公司的夹层贷款活动，本公司已作出担保，以支付与开发项目相关的第三方的某些优先贷款的一部分。截至2021年12月31日，公司对联锁商业银行的优先贷款有一笔未偿还的付款担保，金额为$。37.5百万美元。公司已经记录了$1.2与本担保有关的应收票据的百万负债和相应的附加费用。

承付款
 
该公司对其总承包建筑业务有信用担保额度，并根据履约和付款保证金、取消机械留置权的保证金和缺陷保证金承担或有责任。这类债券的总额为1美元。2.1百万美元和$2.4分别截至2021年12月31日和2020年12月31日。此外，在截至2019年12月31日的年度内，本公司签发了一份金额为$的信用证。9.5为确保本公司附属建筑公司在一项关联方项目下的若干表现，该项目于二零二一年十二月三十一日仍然有效。

2021年1月7日，运营伙伴关系签订了一项15.0该公司将利用信贷安排下的可用容量，为其在港湾包裹3号合资企业中的投资提供资金，该合资企业是T.Rowe Price新全球总部的开发商。在公司未能满足股本要求的情况下，该信用证可用于提取循环信贷安排。信用证已于2022年1月4日到期，无需续签。
 
经营合伙企业已经签订了备用信用证，以保证公司某些建筑合同的未来履约。在公司不履行合同的情况下，信用证通常可供提取。截至2021年12月31日和2020年12月31日，运营伙伴关系的未偿还信用证总额为$9.5一百万，如上所述。

信用风险集中
 
该公司的大部分物业位于弗吉尼亚州的汉普顿路。在截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度中，来自Hampton Roads物业的租金收入40%, 44%和48分别为公司租金收入的1%。该公司的许多汉普顿路物业都位于弗吉尼亚海滩市中心。截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的年度，城市中心物业的租金收入26%, 27%和31分别为公司租金收入的1%。
 
一个由三个建筑客户组成的小组包括58%, 65%和67截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的年度，公司总承包收入和房地产服务收入分别占总承包收入和房地产服务收入的3%。

19.     后续事件

在本10-K表格提交之日、这些财务报表发布之日，公司对后续事件进行了评估，并确定了以下待讨论的项目。

房地产

2022年1月14日，公司收购了一家79%会员权益和额外的11在名为Exelon Building的混合用途物业中拥有%的经济权益，购买价格约为$92.2百万美元现金和一笔贷款给卖方12.8百万美元。艾克斯隆大楼要交一美元。156.1百万美元贷款，公司在收购后立即用新的美元进行再融资175.0百万贷款。新贷款的利息为BSBY加利差1.50%，将于2026年11月1日到期。
F-46
目录

2022年1月14日，公司收购了剩余20在北卡罗来纳州夏洛特市开发Ten Tryon项目的合伙企业中拥有%的所有权权益，现金支付为$3.9百万美元。

2022年2月17日，与霍夫勒广场的买卖协议相关的尽职调查期到期，买家的押金不予退还。

应收票据

在2022年2月期间，该公司收到了$13.5100万美元作为联锁商业夹层贷款的部分偿还。

负债

2022年1月4日，该公司借入了$25.0循环信贷安排下的100万美元。

2022年1月5日，公司出资$2.6300万美元，以满足贷款人的股权融资要求，因为15.0百万备用信用证于2022年1月4日到期。

2022年1月14日，该公司借入了$50.0根据循环信贷安排，为收购Exelon大楼提供资金。

2022年1月19日，公司付清了14.1由德尔雷海滩广场购物中心担保的相关贷款余额为100万英镑。

2022年1月，该公司借入美元8.66亿美元的建设贷款，用于资助发展活动。

2月18日，公司偿还了循环信贷安排#美元。22.0百万美元。

循环信贷安排下的借款为#美元。58.02022年2月18日，百万。

衍生金融工具

2022年1月11日，本公司签订了一项BSBY利率上限协议，名义金额为$175.0百万美元，罢工率为4.00%，溢价$0.2百万美元。利率上限将于2024年2月1日到期。

权益

2022年1月1日，由于甲类单位持有人投标的总额为12,149鉴于A类单位由经营合伙企业赎回，本公司选择通过发行同等数量的普通股来满足赎回要求。
 
2022年1月6日，公司派发现金股利$10.7百万美元给普通股股东和运营合伙企业支付了#美元的现金分配3.5百万美元给A类单位的持有者。这些股息和分配是在2021年12月31日宣布和应计的。

2022年1月11日，公司完成包销公开发行4,025,000从本公司购买的普通股，收购价为$14.45每股普通股，这导致在要约成本为#美元后的净收益58.0百万美元。

2022年1月14日，公司派发现金股利$2.9100万美元给A系列优先股的持有者。这些股息是在2021年12月31日宣布并应计的。

2022年2月23日，公司宣布董事会宣布派发现金股息$0.172022年第一季度的每股普通股。第一季度股息将于2022年4月7日以现金形式支付给2022年3月30日登记在册的股东。

F-47
目录
2022年2月23日，公司宣布董事会宣布派发现金股息$0.4218752022年第一季度A系列优先股每股收益。红利将于2022年4月15日以现金支付给2022年4月1日登记在册的股东。
F-48
目录
附表三-综合房地产投资和累计折旧
2021年12月31日
  
  
 
初始成本成本资本化总账面金额  年份
 
  
 
 建筑和紧随其后的是 建筑和 累计净载客量建造业/
 
 累赘
 
土地改进采办土地改进总计折旧
金额(1)
采办
 
办公室
大街4525号$31,476 
 
$982 $— $46,703 $982 $46,703 $47,685 $11,903 $35,782 2014
 
无敌舰队霍夫勒大厦— 
(2)
1,976 — 68,938 1,976 68,938 70,914 40,667 30,247 2002
 
布鲁克斯口岸办公室14,882 295 — 19,509 295 19,509 19,804 1,789 18,015 2016/2019
一个城市中心24,084 2,911 28,202 6,291 2,911 34,493 37,404 2,742 34,662 2019
一张哥伦布的票— 
(2)
960 10,269 13,707 960 23,976 24,936 13,880 11,056 1984
 
泰晤士街码头70,761 15,861 64,689 353 15,861 65,042 80,903 4,237 76,666 2010/2019
两个哥伦布— 
(2)
53 — 21,321 53 21,321 21,374 10,206 11,168 2009
 
威尔斯码头64,288 — — 107,664 — 107,664 107,664 4,214 103,450 2020
总写字楼$205,491 $23,038 $103,160 $284,486 $23,038 $387,646 $410,684 $89,638 $321,046  
 
零售          
 
249中央公园零售店$16,352 $713 $— $16,795 $713 $16,795 $17,508 $9,367 $8,141 2004
 
顶尖娱乐— 
(2)
67 — 17,893 67 17,893 17,960 6,404 11,556 2002
宽溪购物中心— 
(2)
— — 9,423 — 9,423 9,423 4,854 4,569 1997-2001
 
布罗德穆尔广场— 
(2)
2,410 9,010 1,072 2,410 10,082 12,492 2,828 9,664 1980/2016
Brooks Crossing零售店— 117 — 2,364 117 2,364 2,481 376 2,105 2016
哥伦布村— 
(2)
7,631 10,135 8,259 7,631 18,394 26,025 4,208 21,817 1980/2015
 
哥伦布村II— 
(2)
14,536 10,922 89 14,536 11,011 25,547 2,216 23,331 1995/2016
商业街零售店— 
(2)
118 — 3,318 118 3,318 3,436 1,980 1,456 2008
 
德尔雷海滩广场14,039 — 27,151 134 — 27,285 27,285 833 26,452 2021
迪莫克广场— 
(2)
5,100 13,126 677 5,100 13,803 18,903 2,860 16,043 1998/2014
 
喷泉广场零售店9,841 425 — 7,519 425 7,519 7,944 4,023 3,921 2004
 
格林布赖尔广场20,000 8,549 21,170 14 8,549 21,184 29,733 288 29,445 2017/2021
格林豪泰购物中心— 
(2)
1,103 — 4,147 1,103 4,147 5,250 1,287 3,963 2014
 
汉伯里村— 
(2)
2,566 — 16,312 2,566 16,312 18,878 7,549 11,329 2006
 
哈里松堡帝王酒店— 1,554 — 4,148 1,554 4,148 5,702 2,415 3,287 1999
 
列克星敦广场14,172 3,035 20,581 298 3,035 20,879 23,914 2,420 21,494 2017/2018
磨坊溪市场13,142 2,261 — 21,007 2,261 21,007 23,268 1,910 21,358 2018
山顶市场9,706 2,023 19,886 201 2,023 20,087 22,110 1,530 20,580 2000/2019
尼克斯顿广场20,107 9,086 27,760 3,413 9,086 31,173 40,259 1,407 38,852 2020
北汉普顿市场— 
(2)
7,250 10,210 947 7,250 11,157 18,407 2,576 15,831 2004/2016
北角中心1,942 
(3)
1,936 — 28,859 1,936 28,859 30,795 15,767 15,028 1998
 
俯瞰村庄— 
(2)
6,328 20,101 112 6,328 20,213 26,541 342 26,199 1990/2021
柏景道中心— 
(2)
1,372 7,864 114 1,372 7,978 9,350 966 8,384 2017/2018
柏景路市场(Parkway Marketplace)— 
(2)
1,150 — 3,894 1,150 3,894 5,044 2,250 2,794 1998
帕特森广场— 
(2)
15,060 20,180 865 15,060 21,045 36,105 3,856 32,249 2004/2016
佩里霍尔市场— 
(2)
3,240 8,316 505 3,240 8,821 12,061 2,254 9,807 2001/2015
 
F-49
目录
卓越零售业8,131 318 — 15,318 318 15,318 15,636 1,551 14,085 2018
普罗维登斯广场— 
(2)
9,950 12,369 1,818 9,950 14,187 24,137 3,038 

21,099 2007/2015
 
红磨坊公地22,281 
(3)
44,252 30,348 1,991 44,252 32,339 76,591 4,425 72,166 2000/2019
沙桥公地— 
(2)
4,825 — 7,458 4,825 7,458 12,283 2,170 

10,113 2015
 
南方零售7,179 190 — 8,279 190 8,279 8,469 5,090 

3,379 2002
 
南广场— 
(2)
14,130 12,670 1,099 14,130 13,769 27,899 2,837 25,062 1977/2016
索斯盖特广场27,060 10,238 25,950 5,152 10,238 31,102 41,340 5,476 35,864 1991/2016
南岸商店— 
(2)
1,770 6,509 285 1,770 6,794 8,564 1,178 7,386 2006/2016
Studio 56零售— 
(2)
76 — 2,596 76 2,596 2,672 1,172 

1,500 2007
 
轮胎颈哈里斯·提特— 
(2)
— — 3,306 — 3,306 3,306 1,588 

1,718 2011
 
温多维村— 
(2)
19,893 22,638 808 19,893 23,446 43,339 3,799 39,540 2004/2016-2019
总零售额$183,952 $203,272 $336,896 $200,489 $203,272 $537,385 $740,657 $119,090 

$621,567  
多家庭
1405点$52,286 $— $95,466 $3,146 $— $98,612 $98,612 $8,487 $90,125 2018/2019
纪事磨坊— 2,313 — 25,879 2,313 25,879 28,192 — 28,192 2021(4)
爱迪生公寓15,926 3,428 18,582 1,281 3,428 19,863 23,291 1,019 22,272 1919 & 2014/2020
再来一次公寓24,523 1,293 — 30,855 1,293 30,855 32,148 7,028 25,120 2014
盖恩斯维尔公寓18,114 5,200 — 37,204 5,200 37,204 42,404 — 42,404 2020(4)
绿地公寓32,598 5,711 — 45,350 5,711 45,350 51,061 4,855 46,206 2018
自由公寓13,572 3,580 23,494 2,299 3,580 25,793 29,373 6,782 22,591 2013/2014
高级公寓16,508 647 — 29,218 647 29,218 29,865 2,963 26,902 2018
史密斯登陆16,452 — 35,105 3,395 — 38,500 38,500 10,342 28,158 2009/2013
南邮— 5,000 — 6,480 5,000 6,480 11,480 — 11,480 2021(4)
“大都会”(The Cosmopolitan)42,090 985 — 73,932 985 73,932 74,917 31,836 43,081 2006
安纳波利斯交界处的住宅84,375 14,774 104,801 385 14,774 105,186 119,960 3,774 116,186 2018/2020
总共多个家庭$316,444 $42,931 $277,448 $259,424 $42,931 $536,872 $579,803 $77,086 $502,717   
为发展而举办$— $6,294 $— $— $6,294 $— $6,294 $— $6,294   
房地产投资$705,887 $275,535 $717,504 $744,399 $275,535 $1,461,903 $1,737,438 $285,814 $1,451,624   
________________________________________
(1)就联邦所得税而言，房地产的账面净额为#美元。1,329.6截至2021年12月31日，这一数字为100万。
(2)截至2021年12月31日，为信贷安排借款基础抵押品。
(3)截至2021年12月31日，这处房产的一部分是为信贷安排借入基础抵押品。
(4)截至2021年12月31日，在建工程正在进行中。    
F-50
目录
产生收入的财产在下列估计使用年限内按直线折旧：
 
建筑物39年份
资本改善
5—20年份
装备
3—7年份
租户改进相关租赁期限
 (或估计使用寿命(如果较短))
 
 房地产累计
 投资折旧
 十二月三十一日，
 2021202020212020
年初余额$1,757,917 $1,606,324 $253,965 $224,738 
建筑成本和改善措施86,325 58,039 — — 
收购83,723 196,214 — — 
性情(83,848)(101,768)(14,809)(14,444)
重新分类(106,679)(892)(5,010)— 
折旧— — 51,668 43,671 
年终余额$1,737,438 $1,757,917 $285,814 $253,965 

F-51