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目录
美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549
表格10-K
☑根据1934年证券交易法第13或15(D)条提交的年度报告
截至的财政年度12月31日, 2021
☐根据1934年证券交易法第13或15(D)条提交的过渡报告
由_至_的过渡期

佣金档案编号001-31792
CNO金融集团，Inc.
特拉华州 75-3108137
公司注册状态 美国国税局雇主识别号码
  
宾夕法尼亚州北街11825号  
卡梅尔印第安纳州46032 (317)817-6100
主要执行机构地址 电话
根据该法第12(B)条登记的证券：
每节课的标题商品代号注册的每个交易所的名称
普通股，每股面值0.01美元CNO纽约证券交易所
购买E系列初级参与优先股的权利纽约证券交易所
5.125%的次级债券将于2060年到期CNOpA纽约证券交易所
根据该法第12(G)条登记的证券：
无
根据证券法第405条的规定，用复选标记标明注册人是否为知名的经验丰富的发行人。是☒不是☐
用复选标记表示注册人是否不需要根据该法第13或15(D)条提交报告。是☐ 不是☒
用复选标记表示注册人(1)是否已在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)提交了1934年《证券交易法》第13条或第15(D)条要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求：是☒不是☐
用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则405规定必须提交的每个互动数据文件。是☒不是☐
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。参见“交易法”第12b-2条中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。大型加速文件服务器☒加速文件管理器☐非加速文件服务器☐规模较小的报告公司☐新兴成长型公司☐
如果是新兴成长型公司，用勾号表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易所法案第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据“萨班斯-奥克斯利法案”(“美国联邦法典”第15编第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告内部控制的有效性进行了评估，该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。☒
用复选标记表示注册人是否为空壳公司(如交易法第12b-2条所定义)：是☐不是☒
截至2021年6月30日，也就是注册人最近完成的第二财季的最后一个工作日，注册人非关联公司持有的普通股总市值约为$3.0十亿美元。
截至2022年2月9日已发行的普通股：118,466,122
通过引用并入的文件：注册人关于2022年年度股东大会的最终委托书的部分内容通过引用并入本报告的第三部分。




目录

第一部分页面
第1项。
中国海洋石油总公司的业务
5
第1A项。
风险因素
25
1B项。
未解决的员工意见
40
第二项。
属性
40
第三项。
法律诉讼
40
第四项。
煤矿安全信息披露
40
注册人的行政人员
41
第二部分
第五项。
注册人普通股、相关股东事项和发行人购买股权证券的市场
42
第六项。
选定的合并财务数据
44
第7项。
管理层对合并财务状况和经营成果的探讨与分析
45
第7A项。
关于市场风险的定量和定性披露
83
第八项。
合并财务报表和补充数据
84
第九项。
会计与财务信息披露的变更与分歧
163
第9A项。
控制和程序
163
第9B项。
其他信息
163
项目9C。
关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露
163
第三部分
第10项。
董事、高管与公司治理
164
第11项。
高管薪酬
164
第12项。
某些实益拥有人的担保所有权和管理层及相关股东事宜
164
第13项。
某些关系和相关交易，以及董事独立性
164
第14项。
首席会计师费用及服务
164
第四部分
第15项。
展品和财务报表明细表
165
第16项。
表格10-K摘要
169

2

关于前瞻性陈述的警告性声明

我们在本报告和其他地方(如CNO提交给美国证券交易委员会的文件、新闻稿、CNO或其管理层的陈述或口头声明)中包含的关于CNO产品市场的声明、趋势分析和其他信息，以及其他声明，均包含符合联邦证券法和1995年“私人证券诉讼改革法”的前瞻性声明。前瞻性陈述通常通过使用诸如“预期”、“相信”、“计划”、“估计”、“预期”、“项目”、“打算”、“可能”、“将会”、“将会”、“考虑”、“可能”、“尝试”、“寻求”、“应该”、“可能”、“目标”、“目标”等术语来识别，“满意”、“乐观”、“指导”、“展望”以及类似的词汇，尽管一些前瞻性陈述的表达有所不同。您应该仔细考虑包含这些词语的声明，因为它们描述了我们对未来业务状况、运营结果、财务状况和业务前景的预期、计划、战略和目标以及我们的信念，或者它们陈述了基于现有信息的其他“前瞻性”信息。第1A项中的“风险因素”。提供风险、不确定性和事件的例子，这些风险、不确定性和事件可能导致我们的实际结果与我们的前瞻性陈述中表达的预期大不相同。可能导致我们的实际结果与前瞻性陈述中预期的大不相同的假设和其他重要因素包括但不限于：

•持续的新冠肺炎疫情及其带来的金融市场、经济和其他影响，包括投保人推迟医疗保健以及未来可能导致的索赔成本增加，可能会对我们的业务、运营结果、财务状况和流动性产生不利影响；

•一般经济、市场和政治条件及不明朗因素，包括金融市场的表现和波动，可能影响我们的投资价值，以及我们筹集资金或为现有债务再融资的能力，以及这样做的成本；

•可能持续的低利率环境对我们的经营业绩、财务状况和现金流产生负面影响；

•未来投资收益的变化，包括已实现亏损(包括非暂时性减值费用)的影响，可能会降低我们投资资产的价值，并对我们的盈利能力、财务状况和流动性产生负面影响；

•对我们提起的诉讼以及我们所受的其他法律和监管程序的最终结果；

•我们有能力对我们的人寿保险产品的某些非担保因素进行预期的改变；

•我们有能力对我们的健康产品，包括我们的长期护理业务，获得足够和及时的提价；

•收到保险子公司支付股息和剩余债券利息所需的任何监管批准；

•死亡率、发病率、健康护理服务成本和使用量的增加、持续性、我们先前估计的储备是否足够、健康护理市场的变化，以及其他可能影响我们保险产品盈利的因素；

•与递延收购成本或未来利润现值相关的假设发生变化；

•递延税项资产的可回收性以及潜在所有权变更和税率变化对其价值的影响；

•我们的假设是，我们在纳税申报文件上的立场不会被美国国税局成功挑战；

•会计原则的变更及其解释；

•我们有能力继续满足我们债务协议中的财务比率和余额要求以及其他契约；

•我们投资的业绩和估值；
3


•我们识别产品和市场的能力，在这些产品和市场中，我们可以有效地与拥有更大市场份额、更高评级、更多财力和更强品牌认知度的竞争对手竞争；

•我们有能力产生足够的流动性来满足我们的偿债义务和其他现金需求；

•资本部署机会的变化；

•我们对财务报告保持有效控制的能力；

•我们有能力继续招募和留住生产性代理商和分销合作伙伴；

•客户对新产品、分销渠道和营销计划的反应；

•我们维持CNO和我们保险公司子公司的财务实力评级的能力，以及我们评级对我们的业务、我们获得资本的能力和资本成本的影响；

•监管变更或行动，包括：与监管保险公司财务有关的变更或行动，例如基于风险的资本和最低资本要求的计算，以及向我们支付股息和剩余债券利息；监管产品的销售、承保和定价；以及影响健康保险产品的医疗监管；

•联邦所得税法律法规的变化，可能会影响或消除我们某些产品的相对税收优惠，或影响我们递延税项资产的价值；

•再保险安排的可用性和有效性，以及再保险人任何违约或不履行义务的影响；

•第三方服务提供商的业绩和外包安排带来的潜在困难；

•销售额、收取的保费、年金存款和资产的增长率；

•电信、信息技术或其他运营系统中断或未能维护此类系统上敏感数据的安全性、保密性或隐私性；

•恐怖主义、网络攻击、自然灾害或其他灾难性事件，包括疾病大流行造成的损失或气候变化的潜在不利影响；

•风险管理政策和程序在识别、监测和管理风险方面不力；以及

•我们在提交给美国证券交易委员会的文件中不时列出的风险因素或不确定性。

上面没有指出的其他因素和假设也与前瞻性陈述有关，如果这些因素和假设被证明是不正确的，也可能导致实际结果与预测的结果大不相同。

归因于我们的所有书面或口头前瞻性陈述，其全部内容均受前述警示声明的明确限定。我们的前瞻性陈述仅说明截止日期。我们没有义务更新或公开宣布对任何前瞻性陈述的任何修订的结果，以反映实际结果、未来事件或发展、假设的变化或影响前瞻性陈述的其他因素的变化。

报告基于风险的资本衡量标准并不是为了对任何保险公司进行排名，也不是为了用于任何营销、广告或促销活动。

4
目录
第一部分

第一项：CNO的业务。

CNO金融集团是特拉华州的一家公司(简称CNO)，是一家在美国各地经营的保险公司集团的控股公司，这些保险公司开发、营销和管理健康保险、年金、个人人寿保险和其他保险产品。本报告中使用的“CNO金融集团公司”、“CNO”、“公司”、“我们”、“我们”和“我们”是指CNO及其子公司。这些术语用于描述保险业务和产品时，是指中海油旗下保险子公司的保险业务和产品。

我们专注于为中等收入、退休前和退休的美国人提供服务，我们认为这是有吸引力的、服务不足的、高增长的市场。我们通过独家代理商、独立生产商(其中一些生产商独家销售我们的一个或多个产品线)和直销来销售我们的产品。截至2021年12月31日，我们的股东权益为53亿美元，资产为362亿美元。在截至2021年12月31日的一年中，我们的收入为41亿美元，净收入为4.41亿美元。有关公司及其部门的更多财务信息，请参阅我们的合并财务报表和附注。

我们将我们的业务分为三个保险产品线(年金、健康和人寿)以及投资和手续费收入部分。我们的部门根据它们的共同特征、利润率的可比性以及管理层做出运营决策和评估业务表现的方式进行调整。

我们通过消费者和工作场所部门营销我们的保险产品，这些部门反映了公司所服务的客户。消费者事业部为个人消费者服务，通过电话、虚拟、在线、与代理商面对面或通过多种销售渠道与他们打交道。工作地点事业部专注于企业、协会和其他会员团体的工作地点和小组销售，在他们工作的地方与客户进行虚拟互动。

我们集中了某些职能领域，包括市场营销、业务部门财务、销售培训和支持以及代理商招聘等。我们以三个主要品牌营销我们的保险产品：银行家人寿、华盛顿国家和殖民地宾夕法尼亚。

其他信息

我们的行政办公室位于印第安纳州卡梅尔宾夕法尼亚北街11825号，邮编是46032，电话号码是(3178176100)。我们关于Form 10-K的年度报告、Form 10-Q的季度报告、Form 8-K的当前报告以及根据证券交易法第13(A)或15(D)条提交或提交的这些报告的修正案可在我们的网站上免费获取，网址为：Www.CNOinc.com在以电子方式向美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)提交或提供给美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)后，应在合理可行的范围内尽快采取行动。这些文件也可以在美国证券交易委员会的网站上获得，网址是Www.sec.gov。这些文件的副本也可以从CNO投资者关系部免费获得，地址是46032，邮编：11825，地址：卡梅尔宾夕法尼亚北街11825号。除了以引用方式特别纳入本Form 10-K年度报告中的文件外，我们网站上包含的或可通过我们网站访问的信息不会以引用方式并入本Form 10-K年度报告中。对我们网站的引用是作为不活跃的文本引用。

我们的网站还包括我们的审计和企业风险委员会、执行委员会、治理和提名委员会、人力资源和薪酬委员会以及投资委员会的章程，以及适用于所有高级管理人员、董事和员工的公司治理准则和行为准则。这些文件的副本可在我们的网站上免费获取，网址为CNOinc.com或按上述地址联系CNO投资者关系部。在美国证券交易委员会和纽约证券交易所指定的时间内，我们将在我们的网站上公布对我们的行为准则的任何修订，以及适用于我们的首席执行官、首席财务官或首席会计官的任何豁免。

2021年5月，我们根据纽约证券交易所上市公司手册第303A.12(A)节的要求，向纽约证券交易所提交了关于公司遵守公司治理上市标准的年度首席执行官证书。此外，我们还向这份2021年10-K报表提交了2002年萨班斯-奥克斯利法案第302节要求的公司首席执行官和首席财务官关于公司公开披露的适用证明，作为证物。

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目录
在2003年9月10日(“生效日期”)生效的破产重组中，CNO成为印第安纳州公司Conseco，Inc.(我们的“前身”)的继任者。我们的前身成立于1979年，并于1982年开始运作。

除非另有说明，第一项中的数据是截至2021年12月31日或截至2021年12月31日的年度的数据(如上下文所示)。

营销和分销

我们的保险子公司开发、营销和管理健康保险、年金、个人人寿保险和其他保险产品。我们通过独家代理商、独立生产商(其中一些生产商独家销售我们的一个或多个产品线)和直销来销售这些产品。2021年、2020年和2019年，我们的优质藏品分别为40亿美元、37亿美元和38亿美元。

我们的保险子公司共同持有在美国所有50个州、哥伦比亚特区和某些受保护地区销售我们的保险产品的许可证。面向以下州居民的销售额至少占我们2021年收取的保费的5%：佛罗里达州(11%)、宾夕法尼亚州(6%)、爱荷华州(6%)和德克萨斯州(5%)。

我们认为，大多数人寿保险、意外和健康保险以及年金产品的购买都是在保险代理人联系和征求个人之后才发生的。因此，我们分销系统的成功在很大程度上取决于我们吸引和留住经验丰富、积极进取的代理商的能力。

我们通过我们的两个销售组织部门-消费者部门和工作场所部门来营销我们的保险产品，这两个部门反映了公司服务的客户。

消费者部门：

消费者事业部为个人消费者服务，通过电话、虚拟、在线、与代理商面对面或通过多种销售渠道与他们打交道。这一结构将消费者能力统一到一个单一的部门中，并将我们代理销售队伍的力量与在广告、网络/数字和呼叫中心支持方面拥有成熟经验的最大的直接面向消费者的企业之一整合在一起。2021年，我们开始通过第三方分销商销售我们的直接面向消费者的产品。

独家代理。截至2021年12月31日，我们拥有一支由大约4200名生产代理和财务代表组成的独家代理队伍，他们来自该领域的250多个分支机构和卫星办事处，以及专门的电话销售代理，他们通过电话进行销售。外地代理与潜在投保人建立一对一联系，并促进与现有投保人建立牢固的个人关系。现场代理销售医疗保险补充、补充健康和长期护理保险单、人寿保险和年金。这些代理人还通过与第三方保险公司的分销安排销售Medicare Advantage计划。在销售保险单后，代理人充当投保人问题、索赔协助和附加保险需求的联系人。电话销售代理主要从事我们的分级福利人寿保险保单的销售，以及使用直接响应营销技术销售第三方保险公司的联邦医疗保险优势计划。新的投保人线索主要来自电视、平面广告、直接回复邮件和互联网。

独立制片人。补充的健康和人寿保险产品也通过不同的
独立代理人、保险经纪人和营销组织。总代理和保险经纪公司
分销系统由在所有50个州开展业务的独立特许代理商组成，
哥伦比亚和美国的某些保护国。


6
目录
工地事业部：

工作地点事业部专注于企业、协会和其他会员团体的工作地点和小组销售，在他们工作的地方与客户进行虚拟互动。有了独立的工作站点部门，我们将更加专注于这一高增长业务，同时进一步利用我们在2019年4月收购Web Benefits Design Corporation(WBD)和2021年2月收购DirectPath，LLC(简称DirectPath)的实力。考虑到在工作场所与客户互动的挑战，工地事业部的销售额受到了新型冠状病毒(“新冠肺炎”)大流行的特别不利影响。

独家代理。截至2021年12月31日，我们在全美约有225家独家生产代理商。这些代理人主要在他们工作的地方与潜在的投保人建立一对一的联系，主要销售补充的健康和人寿保险产品。

独立生产者。补充的健康和人寿保险产品也通过由独立代理人、保险经纪人和营销组织组成的多样化网络进行销售。总代理和保险经纪分销系统由在所有50个州、哥伦比亚特区和美国某些受保护地区开展业务的独立持牌代理人组成。

营销组织通常通过直接邮寄广告或为代理商和经纪人举办研讨会来宣传我们的产品和佣金结构，从而招募代理商。这些组织承担了我们产品营销的大部分费用。我们向营销组织支付一定比例的佣金，作为对营销组织的补偿，这些佣金是由这些组织招募的代理商产生的新销售所赚取的。这些营销组织中的某些是专业组织，它们拥有与特定产品或市场相关的营销专长或分销系统，如工作场所和个人保健品。

高级收藏品总数

消费者和工作场所部门主要专注于营销保险产品(包括年金、健康和人寿产品)，这两个部门都销售几种类型的保险产品，并以相同的方式承保。下表汇总了截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度的溢价收藏(以百万美元为单位)：

202120202019
年金：
固定指数年金$1,348.1 $1,122.1 $1,242.0 
固定利息年金45.4 37.3 56.9 
其他年金6.9 5.6 7.5 
年金总额1,400.4 1,165.0 1,306.4 
健康：
补充健康688.0 677.2 663.1 
医疗保险补贴707.5 750.5 776.0 
长期护理264.0 263.9 269.1 
总体健康状况1,659.5 1,691.6 1,708.2 
生活：
对利息敏感的生活219.4 206.5 201.3 
传统生活676.4 633.1 609.9 
总寿命895.8 839.6 811.2 
高级收藏品总数$3,955.7 $3,696.2 $3,825.8 


7
目录
年金

2021年，我们收取了14.04亿美元的年金保费，占总保费的31%。年金产品包括固定指数年金、传统固定利率年金和单保费即期年金产品。年金提供了一种为退休需求积累储蓄的递延纳税手段，并在支付期提供了一种节税的收入来源。就固定指数年金而言，我们的主要收入来源是从基本一般账户资产赚取的投资收入与为向承包人账户提供基于指数的信贷而购买的指数期权的成本之间的差额。我们来自固定利率年金的主要收入来源是从基本一般账户资产赚取的投资收入与记入承包人账户的利息之间的差额。

以下为主要年金产品介绍：

固定指数年金。这些产品占我们2021年优质收藏总额的13.481亿美元，占30%。这些年金的账面价值(或“累积值”)是根据特定指数在特定时间段内的变化而记入贷方的。在每份发行的合同中，每个固定指数年金规定：

•要使用的索引。

•测量索引变化的时间段。在时间段结束时，索引中的更改将应用于帐户值。合同的期限从一年到四年不等。

•用于测量指数变化的方法。

•在申请信贷之前，将测量到的指数变化乘以“参与率”(指数变化的百分比)。有些政策保证合同有效期内的初始参与率，有些政策则对每个期限的参与率有所不同。

•在信用额度申请之前，衡量的指数变化也可能受到“上限”的限制。一些政策保证合同有效期的初始上限，而另一些政策则对每个期限的上限有所不同。

•该指数的测量变化也可能限于在应用信贷之前测量的变化超过“保证金”的部分。有些保单保证合同有效期内的初始保证金，有些保单每期保证金各不相同。

这些产品保证了最低现金退保值，无论实际指数表现如何，以及由此产生的基于指数的利息抵免如何适用。2016年，我们开始提供有保障的终身收入年金，允许投保人选择获得终身有保障的收入流，而不必将他们的保单年化。2021年，增加了一项可选福利，如果投保人满足与执行日常生活活动能力相关的某些条件，该福利将在两年内提高保证收入流赔付金额。

我们通常成功地对冲了投保人利益的增加，这是由于与产品回报相关的指数增加所导致的。

2021年，我们新的年金销售额中有很大一部分是“保费奖金”产品。这些产品通常规定仅在第一个保单年度的奖金费率，适用于存款保费，为3%。保费奖金分几年发放。

固定利息年金。这些产品包括固定利率单一保费递延年金(“SPDA”)和灵活保费递延年金(“FPDA”)。这些产品占我们2021年优质收藏总额的4540万美元，占1%。我们的固定利率SPDA和FPDA通常在第一个保单年度有由公司担保的贷记利率，之后我们可以将贷记利率更改为不低于保证的最低利率的任何利率。目前正在发行的年金的保证利率为1.0%，所有有效保单的保证利率从1.0%到5.5%不等。截至2021年12月31日，我们优秀的传统年金的平均贷记率为3%。

初始贷记率在很大程度上是以下因素的函数：

•我们从用新的年金基金存款获得的投资资产中赚取的利率；
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•与营销和维护年金产品有关的成本；以及

•我们的竞争对手提供的同类产品的价格。

对于随后对贷记利率的调整，我们考虑了当前和预期的投资收益率、年金退还假设、具有竞争力的行业定价以及具有类似特征的特定年金保单组的贷记利率历史。

我们目前销售的固定利率年金的提款通常在第一年收取8%至10%的退保费，在5至10年内降至零，具体取决于发行年龄和产品。退保费设定在旨在保护公司免受提前终止损失的水平，并降低投保人在利率上升期间终止保单的可能性。这种做法的目的是延长保单负债的期限，并使我们能够保持此类保单的盈利能力。

从固定利息年金中提取高达保费或账户价值10%的罚款在大多数固定利息年金中都可以在年金期限的第一年之后获得。

部分固息年金产品在退保收费期内实行市值调整。这一调整由年金合同中规定的公式确定，并可能根据提取时市场利率或贷记利率的金额和方向的变化而增加或减少现金退还价值。由此产生的现金退还价值将至少等于保证的最小价值。

其他年金。这些产品包括单一保费即时年金(“SPIA”)。SPIA占我们2021年收取的保费总额的690万美元。SPIA旨在根据投保人在发行时的选择，提供一系列固定期限或终身的定期付款。一旦付款开始，付款的金额、频率和时间长度就是固定的。SPIA通常是由退休年龄或接近退休年龄的人购买的，他们希望在未来几年内获得稳定的付款。单一保费通常是固定利率合同的赔付。SPIA的隐含利率是根据政策发布时的市场状况确定的。截至2021年12月31日，我们未偿还SPIA的隐含利率平均为6.6%。其他年金还包括封闭的结构性定居点，上一次出售是在25年前。

健康状况

补充健康。2021年，补充健康收取的保费为6.88亿美元，占我们收取的保费总额的16%。这些政策通常提供固定或有限的福利。癌症保险和心脏/中风产品是可保证可更新的个人意外和健康保险单。癌症保险单下的付款通常是在被诊断或治疗某种癌症后直接支付给投保人，或在投保人的指示下支付。心脏/中风保单规定直接向投保人支付治疗心脏病、心脏病发作或中风的费用。事故产品将意外死亡保险与有限福利残疾收入保险相结合。医院赔偿产品提供每天在医院分娩的固定金额。补充健康保单所提供的福利不一定反映投保人因疾病或意外而招致的实际费用，而支付给投保人或代投保人支付的任何其他医疗保险亦不会减少该等福利。

我们的补充健康产品包括危重疾病保险产品，当被保险人被诊断出患有特定的危重疾病时，该产品将直接向被保险人支付一次性现金津贴。该产品旨在提供与治疗和康复相关的额外财务保障，并涵盖非医疗费用，例如：(I)收入损失；(Ii)家庭康复或治疗；(Iii)实验和/或替代医学；(Iv)自付、免赔额和网络外费用；以及(V)儿童保育和交通费用。此外，这些产品还包括一种医院赔偿产品，可在住院期间提供付款。该产品旨在帮助支付私人保险或联邦医疗保险(Medicare)可能无法覆盖的费用，如免赔额和自付费用。

在我们有效的补充健康保单总数中，约有74%是在返还保费或现金价值的情况下出售的。退还保费一般规定，在保单生效若干年后，或当投保人达到指定年龄时，我们会向投保人，或在某些情况下，向保单受益人支付根据保单支付的所有保费的无息总额，减去根据保单招致的所有索偿总额。对于某些保单，溢价骑手的返还没有任何索赔补偿。
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现金价值骑手类似于保费骑手的返还，但如果保单在保费福利返还之前终止，则还规定支付保费福利返还的分级部分。

医疗保险补充条款。2021年，医疗保险补充收取的保费为7.075亿美元，占我们收取的总保费的16%。医疗保险是一项针对残疾人和老年人(65岁及以上)的联邦医疗保险计划。该计划的A部分提供住院及相关医院和熟练护理设施护理费用的保护，但须受初始免赔额、相关共同保险金额和特定最高福利水平的限制。联邦政府每年都会改变免赔额和共同保险金额。联邦医疗保险的B部分涵盖医药费和A部分未涵盖的其他一些医疗费用，但须受联邦医疗保险批准的费用的免赔额和共同保险额的限制。联邦政府每年都会改变可扣除的金额。

联邦医疗保险补充政策为联邦医疗保险计划不包括的许多医院和医疗费用提供保险，例如免赔额、共同保险费(其中被保险人和联邦医疗保险分担医疗费用)和超过联邦计划最高福利的特定损失。我们的联邦医疗保险补充计划会自动调整覆盖范围，以反映联邦医疗保险福利的变化。在营销这些产品时，我们目前集中在最近达到65岁才有资格享受医疗保险的个人。2021年，大约65%的联邦医疗保险补充政策的新销售额是在个人65岁前三个月开始的七个月开放投保期内。

长期护理。2021年，长期护理收取的保费为2.64亿美元，占我们收取的保费总额的6%。长期护理产品在规定的范围内为疗养院、家庭保健或两者的组合提供保险。我们主要向退休人员销售长期护理计划，其次是中等收入市场上年龄较大的自雇人士。

2021年期间，99%的长期护理产品新销售的受益期为两年或更短。自2009年以来，我们已经将大多数新销售的25%让给了第三方。截至2021年12月31日，我们94%的长期护理政策的福利期限小于或等于四年，61%的此类长期护理政策的福利期限为一年或更短。2018年，我们停止销售仅限家庭健康护理的长期护理保单。此外，我们还停止销售福利期限超过三年的综合护理和养老院长期护理保单。全面的政策涵盖疗养院护理和家庭保健。全面保单中包括的家庭医疗福利包括免赔期或消除期后发生的费用，并受每周或每月最高美元金额和整体福利最高限额的限制。我们监测长期护理产品的损失情况，并在适当的情况下，在我们销售此类产品的司法管辖区申请精算合理的费率上调。在我们提高这些产品的保费之前，需要监管部门的批准。

生命
寿险产品包括传统寿险产品和对利息敏感的寿险产品。2021年，我们收取了8.958亿美元的人寿保险费，占我们收取的总保费的20%。

对利息敏感的生活。这些产品包括万能人寿和其他对利率敏感的人寿产品，这些产品为人寿保险提供与当前利率相关的可调整回报率。他们占了2.194亿美元，占我们2021年收取的保费总额的5%。万能人寿产品与其他对利息敏感的人寿产品的主要区别在于影响保费支付金额和时间的政策规定。万能人寿保单持有人的保费支付频率和金额可能会有所不同，保单福利也可能因此而波动。投保人不得更改其他利息敏感型保单的保费支付。万能寿险产品包括固定指数万能寿险产品。这些保单的账户价值按保证利率计入利息，外加基于特定时间段内特定指数变化的额外利息抵免。

传统生活。这些产品占我们2021年收取的保费总额的15%，即6.764亿美元。传统寿险保单，包括终身寿险、分级受益寿险、定期寿险和单次保费终身寿险产品，通过独立生产商、独家代理和直接响应营销等方式进行营销。在终身保单中，投保人通常在约定的期限内或投保人的一生内支付一定比例的保费。终身保单的年度保费一般高于保单生命初期的可比定期保险的保费，但一般低于保单生命后期的可比定期保险的保费。这些保单将保险保护与储蓄部分相结合，在保单的有效期内，储蓄部分的金额会逐渐增加。投保人可以以储蓄部分为抵押借款，其利率可能低于从其他贷款来源获得的利率。投保人也可以选择退保并获得累积的现金价值，而不是继续提供保险保障。定期人寿产品为终身提供纯保险保障，并提供有保证的
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指定时间段(通常为五年、十年、十五年或二十年)的水平保费。在某些情况下，这些产品提供在保修期结束时退还保费的选项。

传统寿险产品还包括分级福利寿险产品。分级利益人寿保险产品主要以个人为基础提供给50岁至85岁的人，主要面值为400美元至30,000美元，没有或仅有有限的体检或可投保证据。保费支付的频率和每月一样高。除了意外死亡的情况外，在头两年支付的福利低于保单的票面金额。

传统寿险产品还包括单次保费的终身寿险。本产品要求一次性一次性支付，作为投保人终身寿险保障的回报。2021年，单一保费终身产品占我们收取的保费总额的5270万美元。

投资

40|86 Advisors，Inc.(“40|86 Advisors”，CNO的注册投资顾问和全资子公司)管理我们保险子公司的投资组合。40|86 Advisors于2021年12月31日管理的资产约为293亿美元(按公允价值)，其中291亿美元为我们的资产(包括由可变利息实体(VIE)持有的投资，这些投资包含在我们的综合资产负债表中)，2亿美元为第三方管理的资产。我们的一般账户投资策略是：

•通过多元化、高质量的固定收益组合提供基本稳定的投资收益；

•最大化并保持我们的投资收益和我们在保险产品上支付的收益之间的稳定利差；

•保持充足的流动性水平，以满足运营现金需求，包括为潜在的不利发展留出余地；

•持续监察和管理我们的投资组合与保险负债的财务特征(例如期限和现金流)之间的关系；以及

•通过积极的战略性资产配置和投资管理，实现总回报最大化。

投资活动是我们业务的重要组成部分，因为投资收入是我们收入的重要组成部分。我们的许多保险产品的盈利能力受到投资利率和保险负债利率之间的利差的重大影响。此外，某些保险产品的定价基于包括投资回报在内的长期假设。尽管SPDA、FPDA和利率敏感型人寿产品的几乎所有信贷利率可能每年都会改变(受最低保证利率的约束)，但信贷利率的变化可能不足以在所有经济和市场环境下保持目标投资利差。此外，竞争、最低保证利率和其他因素，包括投降和撤资的影响，可能会限制我们在某些市场条件下调整或维持信贷利率在避免利差收窄所需水平的能力。

我们通过以下方式管理固定指数年金产品的基于权益的风险部分：

•购买具有相似收益特征的股票指数的期权；以及

•调整参与率，以反映此类期权成本的变化(此类成本因市场情况而异)。

我们为管理固定指数年金中的基于股票的风险部分而购买的期权的价格根据市场状况而有所不同。在所有其他因素保持不变的情况下，期权的价格通常会随着适用指数波动性的增加而增加，这可能会降低固定指数产品的盈利能力，导致我们降低参与率，或者两者兼而有之。因此，指数的波动性是我们固定指数产品盈利能力不确定性的一个因素。

我们的投资资产本质上主要是固定利率，其价值随市场利率的变化而波动，以及其他因素(如市场要求的整体风险补偿的变化，以及发行人具体信用质量的变化)。我们寻求通过管理固定期限投资的期限和现金流以及相关保险负债的期限和现金流来管理业务中固有的利率风险。例如，我们采取的一项管理措施
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用途是资产和负债期限。持续期衡量给定利率变化时公允价值的预期变化。如果利率增加1%，期限为5年的固定到期日证券的公允价值通常预计会减少约5%。当资产和负债的估计存续期相似时，在不考虑其他因素的情况下，与利率变化有关的资产价值的变化应主要被负债价值的变化所抵消。我们使用对未来资产和负债现金流的估计来计算资产和负债期限。

竞争

我们经营的市场竞争激烈。与CNO相比，金融服务业的许多公司规模更大，拥有更多的资本、技术和营销资源，以更低的成本更容易获得资本和其他流动性来源，提供更广泛和更多样化的产品线，品牌认知度更高，员工人数更多，评级更高。银行、证券经纪公司和其他金融中介机构也营销保险产品或提供与之竞争的产品，如共同基金产品、传统银行投资和其他投资和退休资金选择。在提供收费服务方面，我们亦与很多这类公司和其他公司竞争。在大多数领域，竞争基于许多因素，包括定价、向分销商和投保人提供的服务以及评级。CNO的子公司还必须竞相吸引和保持代理人、保险经纪人和营销组织的忠诚度。

在个人健康保险业务中，公司主要以营销、服务和价格为基础进行竞争。根据联邦法规，所有公司提供的医疗保险补充产品都有标准化的政策特征。这增加了这些政策的可比性，并基于其他因素加剧了竞争。有关更多信息，请参阅“保险承保”和“政府监管”。除了与其他保险公司、商业银行、共同基金和经纪商的产品竞争外，我们的保险产品还与基于合同协议提供医疗福利的健康维护组织、优先提供者组织和其他医疗保健相关机构竞争。

我们的主要竞争对手因产品线而异。我们代理销售的长期护理保险产品的主要竞争对手包括西北互惠银行、奥马哈互惠银行和纽约人寿。我们代理销售的医疗保险补充保险产品的主要竞争对手包括蓝十字和蓝盾计划、联合医疗保健公司和奥马哈互助公司。我们通过直接营销渠道销售的人寿保险的主要竞争对手包括奥马哈互惠银行、纽约人寿、环球人寿公司和西部和南方金融集团。我们通过工地部门销售的补充保健品的主要竞争对手包括Aflac、殖民地人寿和事故公司以及Globe Life Inc.的子公司。

在我们的一些产品线上，比如人寿保险和固定年金，我们的市场份额相对较小。即使在我们是顶级作家之一的一些行业，我们的市场份额也相对较小。例如，根据个人长期护理保险调查，我们的一家子公司(Bankers Life and Casualty Company(“Bankers Life”))在2020年个人长期护理保险的新年化保费中排名第四，市场份额约为8%，而个人长期护理保险的前三大投保人在此期间的新年化保费合计市场份额约为70%。此外，尽管根据2020年联邦医疗保险补充损失率报告，我们在2020年联邦医疗保险补充保险赚取的直接保费中排名第七，市场份额为2.2%，但在此期间，医疗保险补充保险的顶级投保人的直接保费市场份额为34%。

我们的大多数主要竞争对手的财务实力评级都比我们高。最近的行业整合，包括保险和其他金融服务公司之间的业务合并，导致了更大的竞争对手，拥有更多的财务资源。此外，联邦法律的修改缩小了银行和保险公司之间的历史隔离，使传统银行机构得以进入保险和年金市场，进一步加剧了竞争。这种日益激烈的竞争可能会损害我们维持或提高盈利能力的能力。

此外，由于产品在销售时的实际成本是未知的，我们可能会受到竞争对手的影响，他们可能会以低于实际成本的价格出售产品。因此，如果我们为了保持盈利而给产品定价，我们的市场份额可能会被其他公司抢走。如果我们为了保住市场份额而降低价格，我们的盈利能力就会下降。

我们直接面向消费者的渠道面临着来自其他保险公司的日益激烈的竞争，这些保险公司也通过直销来分销产品。此外，适合我们直接面向消费者的宣传活动的电视广告的需求和成本会在不同时期波动，这将影响产生电视广告的平均成本。

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我们必须吸引和留住销售代表来销售我们的保险和年金产品。保险和金融服务公司之间存在着争夺销售代表的激烈竞争。我们主要根据我们的财务状况、财务实力评级、支持服务、薪酬、产品和产品功能来竞争销售代表。我们对这类代理商的竞争力还取决于我们与这些代理商发展的关系。

寿险公司的一个重要竞争因素是它们从国家公认的评级机构获得的财务实力评级。销售我们产品的代理商、保险经纪人和营销公司以及我们产品的潜在购买者使用我们保险子公司的财务实力评级作为决定是营销还是购买的重要因素。评级对我们在工作场所向消费者销售补充保健和生活产品的影响最大。AM Best Company(“AM Best”)、Fitch Ratings(“Fitch”)、Moody‘s Investor Services，Inc.(“Moody’s”)和S&P Global Ratings(“S&P”)提供的财务实力评级是评级机构对我们的保险子公司在到期时支付投保人索赔和义务的能力的意见。它们不是针对投资者的保护，这样的评级也不是购买、出售或持有证券的建议。我们主要保险子公司目前的财务实力评级分别为AM Best、Fitch、Moody‘s和S&P，分别为“A”、“A-”、“A3”和“A-”。有关这些评级的说明和有关这些评级的附加信息，请参阅“管理层对综合财务状况和经营结果的讨论和分析-综合财务状况-我们保险子公司的财务实力评级。”

保险承保

根据全国保险专员协会(“NAIC”)(一个由州监管机构及其工作人员组成的协会)制定并被各州采纳的规定，我们被禁止为某些首次购买的人承保我们的医疗保险补充政策。如果申请人在符合资格后6个月内因年龄或在某些有限的情况下残疾而申请保险，则不得因健康状况而拒绝申请。一些州禁止承保所有的医疗保险补充政策。对于其他潜在的医疗保险补充投保人，如正在转移到我们产品的老年人，除了提供处方药保险的政策外，承保程序相对有限。

在发行长期护理产品之前，我们一般会采用详细的承保程序来评估和量化保险风险。对于某些健康保险产品和超过规定保单金额的人寿保险产品，我们要求申请人进行体检(在允许的情况下，包括血液和尿液测试)。这些要求因申请人年龄的不同而不同，也可能因保单或产品类型的不同而不同。我们还依赖医疗记录和潜在投保人的书面申请。近年来，在承保某些类型的医疗保险方面，监管发生了重大变化。越来越多的州禁止承保不合标准的风险和/或收取更高的保费。我们监测影响我们产品的州法规的变化，并在确定我们销售的产品和在哪里销售时考虑这些法规的发展。

我们的补充健康政策是使用简化的问题申请单独承保的。根据投保人对申请的回应，保险人可以：(I)批准所申请的保单；(Ii)批准减少福利的保单；或(Iii)拒绝该申请。

我们的人寿保险产品包括个人承保的保单和使用标准化承保程序的低面额人寿保险产品。经过初步处理后，保险承保人获得做出承保决定所需的信息(如处方历史、体检、医生声明和特殊体检)。保险人在收集和审核信息后，可以：(I)批准所申请的保单；(Ii)因不利因素而批准保单并收取额外保费；或(Iii)拒绝申请。

我们根据集团的特点和过去的索赔经验承保团体保险单。分级福利人寿保险单是在没有体检或可投保性证据的情况下开具的。年金有最低限度的承保。


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保险产品的责任

截至2021年12月31日，我们的保险产品负债总额为261亿美元。这些债务一般要在较长的一段时间内支付。我们保险产品的盈利能力取决于定价和其他因素。我们销售这些产品时的预期与我们的实际经验之间的差异可能会导致未来的损失。

保险产品的负债乃根据我们过往的经验及标准精算表，根据管理层对死亡率、发病率、错失率、投资经验及开支水平的最佳判断计算，并充分考虑美国公认会计原则(“GAAP”)所规定的不利发展拨备。对于我们所有的保险产品，我们都建立了有效的寿险准备金，对到期和未付的索赔、结算过程中的索赔和已发生但未报告的索赔建立了责任。此外，对于我们的健康保险业务，我们为已发生的索赔尚未到期的金额的现值建立了准备金。许多因素可能会影响这些准备金和负债，例如经济和社会状况、通货膨胀、医院和药品成本、法律责任原则的变化以及合同外损害赔偿。因此，我们的储备和负债必须建基於广泛的估计、假设和历史经验。建立准备金是一个不确定的过程，实际索赔可能会大大超过我们的准备金，并对我们的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。我们的财务结果在很大程度上取决于我们的实际索赔经验与我们在确定准备金和为产品定价时使用的假设的一致性程度。如果我们对未来索赔、未来投保人保费和保单费用或资产支持负债的投资收益的假设是不正确的，或者我们的准备金不足以弥补我们的实际损失和费用，我们将被要求增加负债，这将对我们的经营业绩产生负面影响。

再保险

与寿险业的一般做法一致，我们的子公司与其他保险公司签订弥偿再保险协议，以便对我们的保险产品提供的部分保险进行再保险。弥偿再保险协议旨在限制人寿保险人在大风险或异常危险风险上的最大损失，或分散风险。赔偿再保险不解除原保险人对被保险人的主要责任。我们的再保险业务被割让给许多再保险公司。根据我们对他们的财务报表、保险行业报告和提交给国家保险部门的报告的定期审查，我们相信假设公司能够履行所有合同承诺。

截至2021年12月31日，我们保险子公司的保单风险留存限额一般为180万美元或更少。中国海洋石油总公司分出的再保险占有效合并人寿保险总额的10%，再保险假设占有效合并人寿保险净额的0.3%。

截至2021年12月31日，我们已将人寿、年金和健康业务割让给的主要再保险公司如下(以百万美元为单位)：
再保险人名称再保险应收账款有效的割让人寿保险AM最佳评级
威尔顿再保险公司(Wilton Re)(A)
$2,686.4 $912.9 A+
杰克逊国家人寿保险公司(“杰克逊”)(B)1,120.1 485.7 A
RGA再保险公司(RGA ReInsurance Company)(C)364.7 90.2 A+
萨吉克人寿保险公司41.7 44.7 A-
慕尼黑美国再保险公司3.9 532.1 A+
瑞士再保险生命健康美国公司。3.4 696.4 A+
SCOR全球人寿美国再保险公司1.0 60.6 A+
所有其他(D)133.1 108.2 
$4,354.3 $2,930.8 
________________
(A)除人寿保险外，部分长期护理业务已透过100%弥偿共同保险协议割让予Wilton Re。截至2021年12月31日，此类业务的保单负债总额为24亿美元。
(二)除人寿保险外，部分年金业务已透过共同保险协议割让予杰克逊。截至2021年12月31日，此类业务的保单负债总额为29亿美元。

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(三)Bankers Life的部分长期护理业务已以共同保险方式割让予RGA再保险公司。
(D)没有其他单一再保险人占再保险应收账款余额的1%以上，或承担有效的已分出人寿保险业务总额的2%以上。

人力资本

截至2021年12月31日，我们雇佣了大约3350名全职员工，几乎所有员工都位于美国。

目前，我们没有任何员工在集体谈判协议下担任代表，我们享有普遍有利的员工关系。

CNO员工是我们最重要的资源之一。他们对于实现我们的使命至关重要，即通过提供保险和金融服务，帮助保护他们的健康、收入和退休需求，同时为我们所有的利益相关者创造持久的价值，从而确保美国中等收入的未来。

我们非常注重吸引和留住有才华、有经验的人才来为我们的客户服务，并管理和支持我们的运营。我们董事会的人力资源和薪酬委员会积极参与监督我们的人力资源计划，并定期收到管理层关于进展和发展的最新情况。我们对员工的承诺体现在以下几个重点领域：

•助理发展和参与
CNO提供了一个支持性的环境，旨在鼓励所有员工通过一对一的指导、指导、继续教育、专业教育和培训来追求他们的职业目标和职业目标。我们还定期通过调查收集员工反馈，以便更好地了解员工的需求、优先事项和关注的问题。

•补偿
在CNO，我们努力打造一种表现出色的文化。我们相信通过具有挑战性的工作环境以及广泛的支持和培训来培养员工。我们的薪酬理念是以绩效工资为重点的。我们奖励为员工和公司带来长期成功的整体和个人表现。

•健康和福祉
支持员工的身体、情绪和财务健康是我们吸引员工的核心。我们为员工提供的福利套餐包括医疗、牙科和视力保险以及福利计划。CNO的福利计划鼓励同事和他们的家人参与健康的生活方式选择，包括完成预防性检查和筛查，并照顾他们的精神健康。截至2021年，这一福祉计划包括增加精神福祉支持和照顾者资源，以及扩大所有同事及其家庭成员免费接触精神健康提供者的机会。我们还加强了我们的诊所服务，为CNO健康计划覆盖的所有同事和家庭成员提供免费的虚拟预防护理和行为健康服务。

•合乎道德的商业惯例
CNO的行为准则概述了我们对关键问题和商业实践的期望，包括反洗钱、政治活动和捐款、利益冲突、防欺诈、数据安全、机密性、赠送礼物和公平竞争。

•多样性、公平性和包容性
多样性、公平性和包容性(“DE&I”)是CNO的五大企业价值观之一。我们致力于创造一种包容的文化，鼓励、支持、庆祝和珍视员工和客户的不同声音。CNO的多元化理事会汇集了来自全公司的领导人，以支持DE&I。我们的四个由助理领导的业务资源小组和四个亲和力小组专注于指导、教育和社区拓展。CNO首席执行官于2018年签署了首席执行官促进多样性和包容性行动™承诺，并自2020年以来一直是首席执行官促进种族平等行动管理委员会的成员。CNO在2021年签署了印地种族平等承诺。

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•社区参与
CNO致力于支持致力于解决中等收入美国人健康和财务状况的社区组织，并通过我们的团队CNO志愿者计划为我们的同事提供回馈的方式。

在2021年期间，在我们持续应对新冠肺炎疫情的过程中，CNO专注于我们客户、同事和代理的健康和安全，以及为依赖我们的投保人提供的连续性服务。我们实施的协议包括遵守联邦、州和地方政府机构要求的社会距离和其他健康和安全标准，并考虑到疾病控制和预防中心和其他公共卫生当局的指导方针。2020年3月，我们将97%的公司员工转移到远程工作，这些员工在2021年间继续远程工作。通过快速适应，我们的客户服务和座席支持团队一直在以最小的中断提供一致的服务。对于工作不允许远程工作的业务关键型员工，我们采取了重大措施来保障他们在办公室的健康和安全。2021年，我们进一步加强了现有的福利计划，增加了资源，包括增加新冠肺炎疫苗接种和疾病的个人休假。我们还为同事、他们的家人和社区举办了新冠肺炎疫苗接种活动。

政府管制

保险监管与监管

概述

我们的保险附属公司获发牌经营保险业务，并受到其所在司法管辖区保险监管机构的广泛规管和监督。我们的保险子公司注册在伊利诺伊州、印第安纳州、纽约州、宾夕法尼亚州和德克萨斯州，并在美国所有50个州、哥伦比亚特区和四个美国领土获得集体许可。司法管辖区的监管程度各有不同，但大多数司法管辖区都有规管保险公司财务和业务行为的法律和法规。这种监管主要是为了客户的利益和保护，而不是为了我们的投资者或债权人的利益。州法律一般设立具有广泛监管权限的监督机构，包括有权：

•核发、吊销营业执照；

•确定可接受的会计原则；

•规定所要求的财务报表和报告的形式和内容；

•建立存款准备金率；

•确定法定资本和盈余的合理性和充足性；

•规范允许投资的类型和金额；

•规范和监督销售行为；

•审批保单表格；

•批准长期护理和医疗保险补充保险等部分业务的保险费率和保险费率上调；

•进行财务、市场行为等检查；

•成立担保协会；

•执照代理。

NAIC是美国的标准制定和监管支持组织，由来自50个州、哥伦比亚特区和美国五个领地的首席保险监管机构管理，以协调对多州保险公司的监管。NAIC协助州保险监管机构履行其使命，为公众利益服务，并实现其监管目标。州保险监管机构为保险公司建立标准和最佳实践。他们通过
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NAIC，并与NAIC合作，定期重新审查现有的保险法律和法规。NAIC制定示范法律和法规，其中许多被州立法机构或保险监管机构采纳，涉及：

•储备要求；

•基于风险的资本(“RBC”)标准；

•保险会计准则法典化；

•风险管理；

•集团资本；

•投资限制；

•公司治理；

•对保险公司分红能力的限制；

•再保险贷方；以及

•产品插图。

本公司的保险子公司必须按照规定的法定会计规则向其开展业务的每个司法管辖区的监管机构提交详细的年度报告。作为日常监督过程的一部分，州保险部门至少每五年对本州注册的保险公司的账簿、记录和账户进行定期详细检查。这些审查通常在州主要监管机构的指导下进行协调，通常包括根据NAIC颁布的指导方针在控股公司系统中运营的所有保险公司。

NAIC

NAIC的任务是创建保险法律法规范本，供各州采用，以造福于州保险监管机构和消费者，这些法律法规涉及保险公司的财务监管，如资本金要求、公司治理和风险管理实践，以及法定会计和财务报告。

NAIC通过了对其估值手册的修订，其中包含一种基于原则的方法来计算人寿保险和年金合同的准备金，这反映了对NAIC标准估值法的相应修订。基于原则的准备金取代了以前公式化的确定保单准备金的方法，其设计更能反映人寿保险和年金产品的风险。原则准备金已被我们的保险子公司所在国采用，适用于2020年1月1日或以后发行的人寿保险和某些年金产品。此外，对更多产品的要求预计将随着时间的推移而实施。虽然到目前为止，实施该办法对某些人寿保险产品的影响还不是很大，但最终的影响还不得而知。

NAIC通过了“风险管理和自身风险及偿付能力评估范本法案”(“ORSA”)，该法案已由我们保险子公司的所在地州颁布。ORSA要求保险公司维持风险管理框架，并对保险公司在正常和压力环境下的重大风险进行内部风险和偿付能力评估。评估必须记录在年度总结报告中，并根据要求或根据要求向保险监管机构提交一份副本。

我们的保险子公司的所在地州也采用了NAIC的公司治理年度披露范本法案(“CGAD”)。CGAD要求保险公司或保险集团每年提交一份文件，提供有关其治理实践的详细信息，以及关于其公司治理结构和保单的样本文件。

自2017年以来，NAIC一直专注于一项宏观审慎举措，旨在通过拟议加强与流动性、复苏和解决、资本压力测试以及寿险公司交易对手敞口集中相关的监管做法，在基于国家的监管体系的基础上，加强风险识别努力。在12月
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2020年，NAIC通过了对模型控股公司法和条例的修正案，这些修正案实施了与美国某些大型寿险公司和保险集团的流动性压力测试框架相关的要求。人寿保险公司如果符合与某些类型的业务金额或对某些投资交易(如衍生品和证券借贷)的重大风险敞口有关的标准，将受到这些要求的约束。保险监管机构将把流动性压力测试框架作为监管工具。这些修正案必须得到州立法机构的通过才能生效。

NAIC还开发了一个集团资本计算工具(“GCC”)，使用RBC聚合方法计算保险控股公司系统内的所有实体。其目标是为州保险监管机构提供一种方法，以适用于所有集团的方式，聚合集团中每个实体的可用资本和最低资本，无论其结构如何。NAIC在2020年对《示范控股公司法》的修订也采用了集团资本计算模板和说明，以及对GCC的年度申报要求。这些修正案必须得到州立法机构的通过才能生效。

2021年期间，某些保险集团同意自愿使用新采用的模板向领头国提交数据，作为试验实施阶段的一部分。根据试验结果和这些保险集团的反馈，NAIC正在考虑修改GCC的模板和说明。

此外，保险监管机构已经通过了保险监管机构在审查GCC提交的文件时使用的指导意见，预计该指导意见将于2022年春季成为《全国保险监督管理委员会金融分析手册》(NAIC Financial Analysis Handbook)的一部分。我们无法预测这样的监管工具可能会对我们的业务产生什么影响。

保险监管考试及其他活动

如前所述，国家保险部门定期检查其注册保险公司的账簿、记录、账户和业务做法。州保险部门还可以对在本州取得执照的非户籍保险公司进行审查。

国家监管部门和行业团体已经制定了几项关于市场行为的倡议，包括向消费者披露信息的形式和内容、广告、销售做法和投诉处理。各州保险部门定期检查在本州开展业务的国内和非国内保险公司的市场行为，包括我们的保险子公司。这些市场行为检查的目的是确定保险公司的经营是否符合进行检查的国家的法律法规。市场行为也成为评级机构建立保险公司财务实力评级的标准之一。例如，AM Best的评级分析现在包括对保险公司合规计划的审查。

大多数州规定事故和健康保险单的最低福利标准和福利比率。就我们的个人长期护理政策而言，我们通常被要求在整个承保期内保持不低于60%的最低预期福利比率。关于我们的医疗保险补充政策，我们通常被要求在三年后达到并保持不低于65%的实际福利比率。我们向所有州的保险部门提供业务年度计算，证明符合长期护理和联邦医疗保险补充保险所要求的最低福利比率。这些计算是利用法定失效和利率假设编制的。如果我们未能维持最低强制福利比率，我们的保险子公司可能被要求提供追溯退款和/或预期的费率下调。截至2021年12月31日，我们相信我们的保险子公司在未维持规定的最低福利比率时，已提供追溯退款和/或预期费率下调。

担保协会

根据我们的保险子公司所在司法管辖区的担保基金法律的要求，它们必须参加担保协会，这些协会的组织是为了支付根据受损、破产或破产保险人出具的保险单所欠的某些合同保险利益。这些法律要求保险公司支付不超过规定限额的评估，以资助破产保险公司的投保人损失或责任。通常，对会员保险公司征收的评估是根据会员保险公司在所有会员保险公司承保的业务中所占比例的基础上征收的。在一些州，通过降低未来的保费税，可以部分收回评估。


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医疗保险和医疗补助服务中心

除州法规外，我们还必须遵守联邦法律、法规和由联邦医疗保险和医疗补助服务中心(CMS)发布的指导方针，这些法律、法规和指南对计划发起人及其代理人在营销和销售Medicare Advantage计划方面提出了许多要求。例如，CMS和州法规和指南包括一些关于联系符合联邦医疗保险资格的个人的能力的禁令，并对医疗保险相关计划的营销施加了许多限制。

保险控股公司条例

美国国家保险控股公司法律法规一般以NAIC模式控股公司法和法规为基础。这些法律和法规在不同的司法管辖区有所不同，但一般要求受控保险公司(即保险控股公司的子公司)登记并向国家监管机构提交关于其资本结构、所有权、财务状况、公司间交易和一般业务运营的报告。他们还要求美国保险公司的最终控制人向保险控股公司系统的州主要监管机构提交年度企业风险报告。本报告确定了保险控股公司体系内可能对保险人或其保险控股公司体系整体构成企业风险的重大风险。我们每个保险子公司所在的州都颁布了法律来实施这些要求，包括企业风险报告要求。

保险控股公司法律法规还对保险公司与其关联公司之间或涉及保险公司与其关联公司之间的剩余债券和交易的条款进行了规范。不同的报告和审批要求适用于保险控股公司系统内保险公司与其关联公司之间的交易或涉及这些交易的交易，具体取决于交易的规模和性质。一般来说，保险公司和关联公司之间的所有交易都必须是公平合理的。根据这些法律法规，本公司及其保险子公司在我们所在的州注册为控股公司制度。

此外，保险控股公司法律法规对保险公司控制权的收购(或出售)进行了规范。一般来说，这些法律法规规定，未经保险公司所在地国家监管机构事先批准，任何个人、公司或其他实体不得控制国内保险公司或该国内保险公司的任何母公司。任何直接或间接获得保险公司百分之十或以上有表决权证券的人通常被推定为获得了对保险公司的“控制权”。这项法定推定可能会被推翻，理由是有证据显示管制事实上并不存在。然而，州保险监管机构可能会发现，当一个人直接或间接拥有或控制不到10%的有表决权的证券时，就会存在“控制权”。有关收购控制权的法律和法规可能会阻碍潜在的收购提议，或者可能会推迟或阻止涉及本公司的控制权变更，包括通过我们的一些股东可能认为可取的主动交易。

国家保险控股公司法律法规还规范了保险子公司向母公司支付股息或其他款项的行为。如果国家保险监管机构确定股息支付可能对保险公司的投保人或合同持有人不利，则该监管机构可以禁止股息支付。我们的保险子公司支付股息的能力是基于它们的财务报表，这些财务报表是根据监管机构规定或允许的法定会计惯例编制的，不同于根据GAAP编制的财务报表。这些规定通常允许保险公司在未经监管部门批准的情况下从赚取的盈余中支付股息，如果股息的金额连同在之前12个月内支付的其他股息不超过以下两项中的较大者(或在某些州，以较小者为准)：

·该保险公司上一历年的法定经营净收益；或

·在上一日历年末，该保险公司对投保人的盈余的10%。

如果保险公司的盈利盈余为负，任何股息支付都需要事先获得公司所在地国家监管机构的批准。此外，以下所述的加拿大皇家银行和其他资本要求在某些情况下也会限制我们的保险子公司支付股息的能力。

根据佛罗里达州保险监管办公室的命令，华盛顿国家保险公司(“华盛顿国家”)不得向任何附属公司或股东分配资金，除非根据与已获批准的附属公司达成的协议，而无需事先通知佛罗里达州保险监管办公室。
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“长期护理规例”

NAIC采用了提供不可没收福利的长期护理政策语言范本，并提出了长期护理政策的费率稳定标准。美国国会不时提出各种法案，建议在所有长期护理政策中实施某些最低消费者保护标准，包括保证可再生性、针对通胀的保护以及对预先存在的疾病的等待期的限制。联邦立法允许为合格的长期护理保险支付的保费是可抵税的医疗费用，并允许此类保单上获得的福利不包括在应税收入中。

我们承保长期护理业务的保险子公司已经提交了保险监管文件，寻求对我们的长期护理保单进行精算合理的费率上调。我们的大部分长期护理业务保证可续期，如果必要的费率上调未获批准，我们可能被要求注销全部或部分递延收购成本和未来利润的现值(统称为“保险收购成本”)，并建立保费不足准备金。如果我们因为在一个或多个州未能获得精算合理的费率上调而无法提高保费费率，我们的财务状况和运营结果可能会受到不利影响。

盈余和资本要求

保险公司必须将其资本和盈余维持在或高于各自司法管辖区法律规定的最低水平。如果承保人没有维持最低盈余或资本，或如果他们发现进一步的业务交易会对投保人造成危险，监管机构通常有酌情权限制或禁止承保人向投保人出售产品。

虹膜比率

NAIC每年计算美国大多数保险公司的某些法定财务比率，以协助州监管机构监测保险公司的财务状况。这些计算被称为保险监管信息系统(IRIS)比率。寿险公司有12个IRIS比率，每个比率都有一个既定的“通常范围”的结果作为基准。保险公司可能会因为不重要的特定交易或在综合水平上被剔除而超出一个或多个比率的通常范围。一般来说，如果一家保险公司低于通常的4个或更多的比率范围，它将受到监管机构的审查，如果该公司资本金不足，监管机构可能会采取行动，限制该公司的承保能力。过去，我们的保险子公司在某些比例上的差异曾导致保险部门的询问，我们已经对此做出了回应。这些调查没有导致任何影响我们运营的限制。

基于风险的资本

NAIC的RBC要求为保险监管机构提供了一种工具，以评估保险公司业务的内在风险水平，并确定保险公司是否资本不足，这可能导致监管干预。该制度的基础是一个公式，将规定的因素应用于保险公司业务中的各种风险因素，以报告与保险公司承担的风险金额成比例的最低资本金要求。人寿和健康保险公司RBC公式旨在每年衡量：(I)资产违约和资产价值波动造成的损失风险；(Ii)不良死亡率和发病经历造成的损失风险；(Iii)由于利率变化导致的资产和负债现金流不匹配造成的损失风险；以及(Iv)业务风险。

加拿大皇家银行的要求目前规定，如果一家公司在年底时调整后的总资本在其红细胞的100%至150%之间，就需要进行趋势测试。趋势测试计算本年度、前一年和前三年的利润率，即调整后的总资本超过授权控制水平RBC的部分。趋势测试假设，这种下降可能在未来一年再次发生。任何趋势调整后资本总额低于RBC 95%的公司都将被要求向监管机构提交一份全面的计划，提出旨在改善其资本状况的纠正行动。我们每个保险子公司的2021年年度法定财务报表反映的调整后资本总额超过了我们的子公司将受到任何监管行动的水平。

2021年，NAIC批准了加拿大皇家银行对公司债券、房地产股权和长寿风险的修订，并于2021年底生效。这些变化的估计影响是我们的综合红细胞比率减少了大约16个百分点。

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虽然我们没有义务这样做，但我们可以选择额外出资或保留更多资本，以加强某些保险子公司的盈余。任何出资或保留额外资本的选择都可能影响我们的保险子公司支付给控股公司的股息。我们保险子公司支付股息的能力还受到评级机构为维持或获得更高评级而制定的各种标准的影响，以及我们为保险子公司设定的资本水平的影响。

对投资的监管

我们的保险子公司受国家法律法规的约束，要求其投资组合多样化，并限制投资级别以下的债券、权益类房地产和普通股等特定投资类别的投资额。不遵守这些法律和法规将导致超过监管限制的投资在衡量法定盈余时被视为非承认资产，在某些情况下，将需要剥离此类不符合条件的投资。截至2021年12月31日，我们保险子公司的投资在所有实质性方面都符合这些投资规定。

隐私和网络安全监管

联邦和州法律和法规要求金融机构保护个人信息(包括与健康相关的信息和客户信息)的安全和机密性，并通知客户和其他个人与其收集、使用、维护、披露和销毁此类信息有关的政策和做法，以及与保护这些信息的安全性、保密性、完整性和可用性相关的做法。州法律监管个人信息的使用和披露，如社保号码，联邦和州法律要求在某些个人信息(包括社保号码、财务信息和其他标识符)的安全受到破坏时，通知受影响的个人、执法部门、监管机构和其他人。联邦和州法律法规对金融机构拨打电话营销电话以及向消费者和客户发送未经请求的电子邮件或传真消息的能力进行了监管。美国卫生与公众服务部(Department Of Health And Human Services)根据修订后的《健康保险可携带性与责任法案》(Health Insurance Porability And Accounability Act)发布了相关规定，涉及标准化电子交易格式、代码集、会员健康信息的隐私，以及实施数据安全控制以保护受保护的电子健康信息。

此外，许多州的监管机构都在关注收集个人信息的公司的安全和隐私要求，各个州的立法机构和监管机构已经提出并颁布了关于数据保护标准和协议的立法和法规，网络安全领域也受到了州保险监管机构更严格的审查。例如，纽约州金融服务部(NYDFS)于2019年3月1日生效的网络安全法规要求公司的网络安全计划包括以下方面的强有力的控制：访问权限、应用程序安全、处理非公开信息的政策和程序、定期网络安全意识培训、非公开信息加密、第三方尽职调查和事件应对计划。受监管的公司还必须执行和维护由公司高级管理人员批准的书面政策，以保护其信息系统和非公开信息，任命一名首席信息安全官，并定期进行风险评估。我们被要求每年向NYDFS提交一份关于我们网络安全计划的合规性证明。

网络安全领域也受到保险监管机构越来越严格的审查。2017年10月，NAIC通过了《保险数据安全示范法》(简称《数据安全示范法》)，为数据安全以及涉及未经授权访问或滥用某些非公开信息的网络安全事件的调查和通报保险专员确立了标准。它强加了重大的监管负担，旨在保护信息系统的机密性、完整性和可用性。截至2021年12月31日，已有18个州采用了示范法(或其形式)，其中包括印第安纳州。根据数据安全示范法，符合NYDFS网络安全法规的公司也被视为遵守示范法。

此外，某些州立法机构已经通过或正在积极考虑可能适用于我们的一般消费者隐私立法。例如，2018年，加利福尼亚州颁布了《加州消费者隐私法》(CCPA)，该法案于2020年1月1日生效。CCPA为加州的消费者提供了增强的隐私权，包括了解企业收集和/或与第三方共享了哪些个人信息的权利，删除企业持有的个人信息的权利，以及限制对此类信息的某些处理或使用的权利。CCPA规定了一项具有潜在重大法定损害赔偿的私人诉讼权利，据此，企业如果没有实施合理的保安措施，以防止个人信息被泄露，可能会对受影响的消费者承担法律责任。在其他方面受到监管的某些数据处理，包括根据《格拉姆-利奇-布莱利法》(Gramm-Lach-Bliley Act)，被排除在《反海外腐败法》之外；然而，这不是一个实体-
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广泛排斥。2020年11月，加州选民通过了全民公投，颁布了加州隐私权法案，该法案以各种方式修订了CCPA，并于2023年1月1日生效。弗吉尼亚州和科罗拉多州颁布的法律对收集、使用和共享州居民的个人信息采取了类似的方法，其他州也在考虑类似的立法。

这些法规以及根据这些法规通过的任何相应法规会影响我们产品的管理、营销和销售，以及我们收集、存储、使用和传播个人信息的方式。联邦和州立法者和监管机构可能会考虑对这些主题以及个人信息的隐私和安全进行额外或更详细的监管。

联邦倡议

美国联邦政府并不直接监管保险业务，尽管2010年多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案(“多德-弗兰克法案”)一般规定加强联邦政府对金融机构的监管，包括某些情况下的保险公司，以及对金融稳定或美国经济构成系统性风险的金融活动。“多德-弗兰克法案”(Dodd-Frank Act)在美国财政部内设立了联邦保险办公室(“FIO”)，负责监管保险业的方方面面，其权限延伸至本公司保险子公司承保的大多数险种，尽管FIO并未被赋予对保险公司的任何一般监管权力。

多德-弗兰克法案还设立了金融稳定监督委员会(FSOC)，如果FSOC确定公司的财务困境可能对美国金融稳定构成威胁，FSOC有权要求包括保险公司在内的非银行金融机构接受美联储的监管和更高的审慎标准。FSOC修改了指定程序，采用了基于活动的方法来识别和解决金融稳定面临的潜在风险，并加强了指定过程的分析过程、参与度和透明度。

多德-弗兰克法案(Dodd-Frank Act)还规定，当州法律与非美国政府或监管机构的协议不一致时，可以优先购买州法律，多德-弗兰克法案简化了州一级对再保险和盈余额度保险的监管。此外，在某些情况下，FDIC可以承担州保险监管机构的角色，并根据州法律启动清算程序。

2001年的“美国爱国者法案”旨在促进金融机构、监管机构和执法实体之间的合作，以确定可能参与恐怖主义、洗钱或其他非法活动的各方。CNO及其保险子公司通过采用反洗钱(“AML”)计划来支持这些目标，这些计划包括发现和防止洗钱的政策、程序和控制，指定合规官员监督这些计划，提供持续的员工培训，并确保定期对这些计划进行独立测试。CNO‘s和保险子公司的AML计划还建立和执行客户识别计划，并规定对某些可疑交易进行监控并向财政部报告。

投资顾问及经纪交易商规例

40|86 Advisors和我们的其他投资咨询子公司的资产管理活动受各种联邦和州证券法律法规的约束。美国证券交易委员会是我们资产管理业务的主要监管机构。

我们有一家根据1934年证券交易法注册的经纪交易商子公司，受联邦和州监管，包括但不限于金融业监管局(FINRA)。与我们的经纪交易商子公司注册或关联的代理人和员工必须遵守1934年的证券交易法，并受到美国证券交易委员会、金融监管局和州证券专员的审查要求和监管。美国证券交易委员会和其他政府机构，以及美国的州证券委员会，有权提起行政诉讼，导致受监管实体或其员工的活动受到谴责、罚款、发布停止令或暂停、终止或限制其活动。

许多监管机构都专注于制定法规，要求投资顾问、经纪自营商和/或代理人在向客户提供建议时要达到更高的谨慎标准，并加强利益冲突的披露。例如，美国证券交易委员会的监管最佳利益加强了经纪自营商的行为标准，超越了现有的适当性义务，并要求经纪自营商在向零售客户推荐任何涉及证券的证券交易或投资策略时，必须以客户的最佳利益为依归。此外，新表格CRS关系摘要要求注册投资顾问和经纪交易商向散户提供简单易用的-
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了解有关他们与金融专业人士关系性质的信息。法规最佳利益和表格CRS的合规日期为2020年6月30日。除美国证券交易委员会规则外，全国保险协会和几个州还提出和/或颁布了法律法规，要求投资顾问、经纪自营商和/或代理人(如保险生产商)在向客户提供建议或建议时，必须向客户披露利益冲突和/或达到更高的谨慎标准。2020年1月，NAIC修订了年金交易适宜性模型法规，以适用于年金销售的“最佳利益”标准。修订后的示范条例尚未被我国保险子公司所在国采用。最近，NYDFS修订了“人寿保险和年金交易的适宜性和最佳利益”(“第187条”)，为在纽约销售人寿保险和年金产品的建议增加了“最佳利益”标准。2021年4月，纽约州最高法院上诉审判庭推翻了187号法规，理由是该法规违反宪法，含糊不清。纽约金融服务局已经就这一裁决向纽约州上诉法院提出上诉。

其他领域的联邦立法和行政政策，包括雇员福利计划和个人退休(IRA)法规，也可能影响保险业。在这方面，美国劳工部发布了一项新的类别豁免(“PTE”)，自2021年2月16日起生效，适用于受1974年修订的“雇员退休收入保障法”(ERISA)和IRA约束的退休和福利计划的投资建议，以及与受ERISA约束的退休计划向IRA滚转以及计划到计划滚转相关的受托建议。私人机构营运条例列明就向ERISA退休及福利计划及IRA提供的投资建议而支付的补偿(包括第三方付款)可获豁免受ERISA及“国税法”(下称“守则”)所禁止的交易条文规限的条件。PTE的条件包括公正的行为标准、披露、书面政策和程序、年度合规审查和认证，以及记录保存要求。我们正在分析PTE，并评估它可能对我们在ERISA退休和福利计划以及IRA市场提供的产品和服务产生的影响。

气候变化与金融风险

气候风险已受到保险监管机构更严格的审查。2020年9月，NYDFS向纽约国内外授权保险公司发布了一封适用于Bankers Conseco Life Insurance Company的通函，指出NYDFS希望保险公司将与气候变化相关的金融风险纳入其治理框架、风险管理流程和业务战略。

此外，NYDFS于2021年11月15日发布了与气候变化金融风险管理相关的对纽约国内保险公司的预期的最终指导意见，该指导意见适用于Bankers Conseco Life Insurance Company。在该指导意见中，预计保险公司将通过概述与其业务的性质、规模和复杂性相称的行动来管理这些风险。在时机方面，一家公司必须有具体的计划，在2022年8月15日之前实施NYDFS在董事会治理和组织结构方面的期望，NYDFS将就实施更复杂的预期的时机发布额外的指导。

纽约金融服务管理局还通过了一项管理企业风险管理的条例修正案，自2021年8月13日起生效，该修正案要求保险集团在其企业风险管理职能中包括某些额外风险，如气候变化风险。

此外，FIO受拜登总统于2021年5月20日发布的气候相关金融风险行政命令的指示，就一系列问题征求公众意见，这些问题“将有助于FIO对保险业气候相关金融风险的评估”。评议期于2021年11月结束。

多元化与公司治理

保险监管机构也关注种族、多样性和包容性的话题。2021年3月16日，纽约金融服务管理局发布了一封通函，表示预计其监管的保险公司将把领导层的多样性作为商业优先事项和公司治理的关键要素。本指引适用于银行家康赛科人寿保险公司。

联邦所得税

冠状病毒援助、救济和经济安全法案(CARE)于2020年3月签署成为法律，该法案是一项税收和支出一揽子计划，旨在提供经济救济，以应对新冠肺炎大流行的影响。CARE法案中的条款允许在2017年12月31日之后至2021年1月1日之前的纳税年度内产生的净营业亏损结转(“NOL”)被允许作为结转到此类亏损的纳税年度之前的五个纳税年度中的每一年。
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因此，我们能够将2018年创建的与长期护理再保险交易相关的NOL结转到2017年和2016年，从而从当前21%的颁布税率与2016年和2017年35%的颁布税率之间的税率差异中获得3400万美元的税收优惠。这笔拨款还加快了约3.75亿美元生命NOL的利用，恢复了约1.3亿美元的非生命NOL。此外，“CARE法案”暂时废除了从2021年1月1日之前开始的应税年度80%的限制(根据“减税和就业法案”(“税收改革法案”)的要求)。这一拨款加速了大约1.05亿美元的生命NOL，并恢复了大约3500万美元的非生命NOL。2021年7月，根据CARE法案中的结转条款，我们从美国国税局(Internal Revenue Service)获得了8000万美元的退款。

与其他储蓄投资(如存单和债券)相比，我们的年金和人寿保险产品通常为投保人提供所得税优惠，因为产品增值的税款要推迟到投保人收到才能缴纳。对于其他储蓄投资，增加的价值通常作为赚取的收入征税。在投保人去世前积累的年金福利和人寿保险福利，通常在支付之前不应纳税。人寿保险死亡抚恤金一般免征所得税。此外，即时年金(结构性结算除外)获得的福利被确认为应税收入，而不是其他一些投资所使用的方法，这些方法往往会将应税收入加速到较早的年份。年金和人寿保险的税收优惠在“法典”中规定，所有州和其他美国征税管辖区普遍遵循这一规定。

国会不时考虑对美国税法进行可能的修改，包括取消某些年金和人寿保险产品增值的递延纳税规定。当局可能会进一步制定税务法例，规定可能会对年金和人寿保险产品造成不良影响的条文。

我们的保险公司子公司是根据守则中的人寿保险公司条款征税的。守则的条文规定，销售保险产品的部分开支须在若干年内扣除，而不是在所涉及的年份即时扣除。这项规定增加了法定会计用途的税项，从而减少了法定收益和盈余，并相应地减少了人寿保险子公司可能支付的现金股息金额。

我们的所得税支出包括因资产和负债、资本损失结转和NOL的财务报告和计税基础之间的暂时性差异而产生的递延所得税。在评估我们的递延税项资产时，我们会考虑递延税项资产变现的可能性是否更大。我们递延税项资产的最终实现取决于在我们的临时差额成为可抵扣期间和我们的NOL到期之前产生未来的应税收入。此外，我们NOL的使用在一定程度上取决于美国国税局(Internal Revenue Service)最终是否同意我们在之前提交的纳税申报单中采取的纳税立场，以及我们计划在未来的纳税申报单中采取的立场。因此，就我们的递延税项资产而言，我们会持续评估估值拨备的需要。

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第1A项。风险因素。

中海油及其业务面临一系列风险，包括一般业务风险和财务风险。任何或所有此类风险都可能对CNO的业务、财务状况或运营结果产生重大不利影响。此外，请参阅本表格10-K中的“关于前瞻性陈述的告诫声明”部分。

新冠肺炎大流行风险：

新冠肺炎大流行对我们的业务产生了不利影响，对我们的业务、运营结果和财务状况的最终影响将取决于高度不确定的未来发展，包括大流行的范围和持续时间、政府当局应对大流行的行动以及新冠肺炎未知的长期健康影响。

新冠肺炎疫情对美国和全球经济造成了重大影响，造成了资本市场的显著波动和混乱时期，并在2020年至2021年期间大幅提高了失业率。此外，大流行导致许多企业和学校暂时关闭，在某些情况下永久关闭，许多州和当地社区要求社会疏远和就地避难。因此，我们通过常规渠道销售产品的能力以及对我们产品和服务的需求都受到了重大影响。例如，尽管2021年我们工作场所部门的健康和人寿保险产品(以新的年化保费衡量)的销售额比2020年增长了13%，但与2019年相比下降了35%。工地事业部过去两年的销售额下降将对我们未来的收益产生不利影响。新冠肺炎大流行对我们的业务、经营结果或财务状况的影响程度将取决于现有措施和采取的行动的有效性，以及高度不确定和无法预测的未来发展，包括大流行的范围和持续时间以及政府当局和其他第三方针对大流行采取的行动，并可能继续导致我们修改财务目标或我们之前提供的其他指导。

虽然我们已经实施了风险管理和应急预案，并针对新冠肺炎大流行采取了其他预防措施，但这些措施可能不足以保护我们的业务免受大流行的全面影响。目前，我们的大多数员工都在远程工作，只有少数运营关键型员工在我们的某些设施工作，以实现业务连续性。这种长时间的远程工作安排可能会给我们的业务连续性计划带来压力，带来额外的运营风险，包括但不限于网络安全风险，并削弱我们有效管理业务的能力。未经授权访问我们的技术系统和欺诈的企图的频率和复杂性可能会增加，新冠肺炎大流行的情况可能会损害我们的网络安全努力和风险管理。我们还将各种职能外包给第三方，包括我们的某些行政操作。因此，我们有赖于在当前环境下成功实施和执行此类实体的业务连续性规划。虽然我们密切关注这些第三方的业务连续性活动，但他们的业务连续性战略的成功实施和执行在很大程度上是我们无法控制的。如果我们外包某些关键业务活动的一个或多个第三方由于新冠肺炎传播的影响以及政府对此的反应而出现运营故障或无法执行，可能会对我们的业务、运营结果或财务状况产生不利影响。

由于新冠肺炎疫情，我们的人寿保险产品索赔增加，这对我们的业务业绩产生了不利影响。由于新冠肺炎延迟护理和可能的长期健康并发症，我们可能会遇到对我们的人寿和某些健康保险产品的额外索赔。2021年，我们寿险产品的利润率反映了与新冠肺炎相关的估计5,300万美元的不利死亡影响。我们预计新冠肺炎在未来几个季度将继续对我们的人寿保险利润率产生不利影响。此外，新冠肺炎扩散带来的经济不确定性和失业以及政府对此的反应也可能导致投保人寻求流动性来源，从年金中提取资金或放弃保单的利率高于我们之前的预期。此外，过去许多国家保险部门要求保险公司提供灵活的保费支付计划，放宽支付日期，免除滞纳金和罚款，以避免取消或不续保政策，未来可能会出台此类要求。如果投保人失误，退保率或保费减免大大超出我们的预期，我们可能需要改变我们的假设、模型或准备金。对我们来说，这些保单的再保险成本可能会增加，我们可能会遇到此类再保险供应减少的情况。所有这些都可能对我们的业务、财务状况、运营结果、流动性和现金流产生实质性的不利影响。这类事件或状况也可能对产品销售产生不利影响。

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我们的投资组合可能会因新冠肺炎疫情及其结果的不确定性(具体地说，我们持有的某些投资资产估值波动风险增加，可变投资收入和回报降低)而受到不利影响。此外，股市波动、利率持续或上升、流动性减少或美国或全球经济状况持续放缓，也可能对这些资产的价值和现金流产生不利影响。我们对抵押贷款和商业抵押贷款支持证券的投资可能会受到以下因素的负面影响：借款人延迟或未能在到期时支付本金和利息，或延迟或暂停丧失抵押品赎回权，政府当局对拖欠或违约抵押贷款采取的执法行动，或租户未能支付租金或租户要求修改租约。此外，严重的市场波动可能会使我们无法以符合我们历史投资惯例的审慎方式对市场事件作出反应。在任何情况下，新冠肺炎的传播都会导致市场混乱、可观察到的市场活动减少或信息不可用，这些都可能会限制我们获得用于得出与财务报告或其他方面相关的某些估计和假设的关键信息。限制获得此类投入可能会使我们用于经营业务的财务报表余额、估计和假设受到更大的可变性和主观性的影响。此外，办公空间整体使用的变化可能会影响我们持有的某些投资的价值和信誉。

此外，新冠肺炎可能会对我们的财务报告内部控制产生负面影响，因为我们的绝大多数员工被要求在家工作，而现场地点仍然关闭，因此需要新的流程、程序和控制来应对我们业务环境的变化。此外，如果新冠肺炎的任何关键员工生病不能工作，我们操作内部控制的能力可能会受到不利影响。

新冠肺炎大流行的任何直接或间接影响都可能导致诉讼或监管、投资者、媒体或公众询问。我们可能会面临更高的工作场所安全成本和风险，无法接触到关键员工，面临更多与就业相关的索赔和员工关系挑战。当我们的员工开始回到我们的工作场所时，这些成本和风险可能会增加。我们管理和有效应对这些问题，以及通过和解或其他方式解决这些问题的成本可能会增加。

这些事件造成的任何不确定性都可能要求我们改变我们的估计、假设、模型或储备。有关某些精算假设的变化及其对我们2021年经营结果的影响的进一步信息，请参阅“项目7.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-经营结果-精算假设的变化”。当局可能无法准确报告我们在估计、假设和模型中使用的人口和影响数据，如死亡率、感染、发病率、住院或疾病。此外，这些事件发生的速度增加了我们的估计、假设和模型的不确定性。这些事件中的任何一项都可能导致或促成项目1A中列举的风险和不确定因素。本文中包含的风险因素可能对我们的业务、经营结果或财务状况产生重大不利影响。欲了解更多与此次疫情影响相关的前瞻性信息和风险，请参阅管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析中包含的流动性和资本资源--新冠肺炎疫情的潜在影响。

经济状况、市场状况和投资情况：

我们的业务面临着与广泛的经济状况相关的风险。

信贷可获得性、消费者支出、商业投资、资本市场状况和通胀等一般因素都会影响我们的业务。例如，在经济低迷时期，失业率上升、家庭收入下降、企业盈利下降、企业投资减少以及消费者支出减少，可能会抑制对人寿保险、年金和其他保险产品的需求。此外，这种类型的经济环境可能会导致更高的政策失误或放弃。

我们的业务受到债务和股票市场表现的影响。不利的市场状况可能会影响我们投资的流动性和价值。债务和股票市场表现以及利率变化已经并将继续影响我们的业务、财务状况、增长和盈利能力的方式包括但不限于：

•我们投资组合的价值过去曾受到市场状况变化的重大影响，这些变化导致已实现和/或未实现亏损发生重大变化。未来不利的资本市场状况可能导致额外的已实现和/或未实现亏损。

•利率的变化也会影响我们的投资组合。在利率上升的时期，随着投保人寻求更高的回报，寿险保单贷款、退保和提款可能会增加。这可能需要我们出售
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当投资资产的价格可能因利率上升而被压低的时候，这可能会导致我们实现投资损失。相反，在利率下降期间，具有灵活保费功能的产品的保费支付可能会增加，保单贷款的偿还和保单继续有效的比例可能会增加。用这些现金流进行投资，我们可以获得较低的回报。此外，投资的提前还款额可能会增加，因此我们可能不得不将这些收益再投资于低收益的投资。由于这些因素，我们的投资组合回报与投保人和合同持有人贷方金额之间的利差可能会缩小，这可能会对我们的盈利能力产生不利影响。此外，降低利率可能导致递延收购成本和未来利润现值的摊销加速，并减少我们预计的亏损确认测试利润率。

•我们某些保险产品的吸引力可能会下降，因为它们与股票市场和对我们财务实力的评估挂钩，导致利润下降。消费者对我们保险产品的回报和功能或我们的财务实力的担忧日益增加，可能会导致现有客户放弃保单或撤回资产，并削弱我们销售保单和吸引新老客户资产的能力，这将导致销售和手续费收入下降。

低利率环境可能会持续很长一段时间，这可能会对我们的运营业绩、财务状况和现金流产生负面影响。

最近一段时间，利率一直处于或接近历史低位。我们的一些产品，主要是传统的终身、万能寿险、固定利率和固定指数年金合同，使我们面临低利率将缩小利差(合同要求我们支付的金额与我们根据合同承担义务的投资所能赚取的投资收益之间的差额)的风险。我们的价差是我们净收入的关键组成部分。投资收入也是我们健康产品盈利能力的重要组成部分，特别是长期护理和补充健康政策。此外，利率会影响我们在代理递延补偿计划下提供的福利的负债(因为我们的政策是立即确认用于确定这一负债的假设的变化)。

如果利率在较长一段时间内保持在低水平，我们可能不得不投资新的现金流，或将已到期或已预付或以收益率出售的投资收益进行再投资，这些收益率会降低我们的净投资收入，以及投资赚取的利息与我们一些产品的利息之间的利差，低于目前或计划的水平。如果我们投资组合中固定期限投资或抵押贷款的提前还款利率超过我们的假设，这可能会增加这种风险的影响。我们可以降低某些产品的贷款率，以抵消投资收益率的下降。然而，我们降低这些费率的能力可能受到以下因素的限制：(I)合同保证的最低费率；或(Ii)竞争。此外，信贷利率的下降可能与投资收益率变化的时机或幅度不匹配。目前，我们约57%的固定利率年金和万能人寿产品的合同保证最低利率设定为最低利率。因此，持续较低的投资收益率将减少我们赚取的利差，这种利差可能会成为亏损。

我们的固定指数年金产品提供有保证的最低回报率和更高的潜在回报率，该回报率基于特定指数(如标准普尔500指数)在指定时期内价值增长的百分比(“参与率”)。我们通常能够在每个指标期开始时(通常是在每个政策周年纪念日)更改参与率，但受合同最低要求的限制。截至2021年12月31日，我们的固定指数年金账户价值中有10亿美元是按合同最低担保或参与率计算的。

在利率下降或较低的期间，人寿和年金产品对消费者可能相对更具吸引力，从而导致具有灵活保费特征的产品的保费支付增加，保单贷款的偿还和持久性增加(保单按年有效的保单比例更高)。

我们对未来投资收益的预期是确定保险收购成本的摊销、分析这些资产的回收以及确定我们对保险产品的负债是否充足时的一个重要考虑因素。对未来投资收益下降的预期可能需要我们加快摊销，减记保险收购成本的余额，或者为保险产品建立额外的负债，从而减少未来时期的净收益。寿险或有支出年金的剩余利润率极低。因此，我们假设的未来不利变化更有可能减少此类变化发生期间的收益。
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我们的投资组合受到几个风险的影响，这些风险可能会降低我们投资资产的价值，并对我们的盈利能力、财务状况和流动性产生负面影响。

我们投资组合的表现在一定程度上取决于利率、风险利差、房地产价值、股票市值、市场波动性、整体经济表现、我们投资组合中特定义务人的表现以及其他我们无法控制的因素的水平和变化。这些因素的变化在任何时期都会影响我们的净投资收益，而且这种变化可能是巨大的。这些因素包括但不限于：(I)利率和信用利差的变化，这可能会降低我们投资的价值；(Ii)各种资产类别的资本市场相对流动性模式的变化；(Iii)发行人认为或实际有能力及时偿还的变化，这可能会降低我们投资的价值；(Iv)估计收到现金流的时间的变化；以及(V)抵押贷款拖欠率或回收率的变化、房地产价格下跌、丧失抵押品赎回权的有效性受到挑战，以及服务提供商为我们投资组合中的证券提供的服务质量。这些风险在投资级别以下的证券和另类投资方面明显更大，截至2021年12月31日，这两种投资分别占我们总投资的6.8%和2.1%。截至2021年12月31日，我们的结构性证券(定义如下)占我们可供出售的固定到期日投资的24.3%，这些证券的基础资产(如抵押贷款)通常需要可变预付款。当资产支持证券、机构住宅抵押贷款支持证券、非机构住宅抵押贷款支持证券、抵押贷款债券和商业抵押贷款支持证券(统称为结构性证券)比预期提前还款时, 投资收益可能会受到不利影响，因为购买溢价的摊销速度加快，或者无法在较低利率环境下以可比收益率进行再投资。

我们使用衍生品来对冲固定指数年金投保人基于特定指数的价值增加而获得的更高潜在回报。对于我们持有的现金衍生品头寸，如果我们的交易对手违约，我们将面临信用风险。

此外，我们从联邦住房贷款银行(“FHLB”)获得的投资借款以抵押品作担保，抵押品的公允价值可能会受到一般市场状况的重大影响。如果质押抵押品的公允价值低于特定水平，我们将被要求质押额外的合格抵押品或偿还全部或部分投资借款。

我们的投资组合集中在任何特定行业、相关行业集团、资产类别(如住宅抵押贷款支持证券和其他资产支持证券)或地理区域，都可能对我们的运营业绩和财务状况产生不利影响。虽然我们寻求通过拥有广泛多元化的投资组合来降低这一风险，但对任何特定行业、相关行业集团或地理区域产生负面影响的事件或发展可能会对投资组合产生不利影响。

由于我们的经营业绩很大一部分来自我们投资组合的回报，投资组合中的重大亏损可能会对我们的经营业绩产生直接和实质性的不利影响。此外，我们投资组合的亏损可能会降低我们能够贷给某些产品客户的投资回报，从而影响我们的销售，侵蚀我们的财务业绩。投资损失还可能减少我们保险子公司的资本，这可能会导致我们向这些子公司支付额外的资本金，或者可能限制我们的保险子公司向CNO支付股息的能力。

与我们的投资相关的信贷损失拨备的确定是高度主观的，可能会对我们的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

拨备和减值金额的确定因投资类型而异，并基于我们对与各自资产类别相关的已知和固有风险的定期评估和评估。这样的评价和评估需要作出重大判断，并随着条件的变化和新信息的出现而进行修订。未来可能需要进行额外的减值或拨备津贴，最终损失可能会超过我们目前的损失估计。


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我们固定到期日证券的公允价值的确定导致未实现的投资损益，在某些情况下具有很高的主观性，可能会对我们的经营业绩和财务状况产生重大影响。

在确定公允价值时，我们通常使用相同或类似工具的市场交易数据。确定公允价值所涉及的管理层判断程度与市场可观察信息的可获得性成反比。由于某些证券没有重要的可观察到的市场投入，因此可能很难对其进行估值。金融资产和金融负债的公允价值可能与在计量日为出售资产而实际收到的金额或为在市场参与者之间有序交易中转移负债而支付的金额不同。此外，使用不同的估值假设可能会对金融资产和金融负债的公允价值产生重大影响。在市场混乱期间，如果交易变得不那么频繁和/或市场数据变得不那么容易观察，可能很难对某些证券进行估值。由于当前的金融环境，可能有某些资产类别处于活跃的市场，具有大量可观察到的数据，从而变得缺乏流动性。在这种情况下，估值过程可能需要更多的主观性和管理层的判断。快速变化的市场状况可能会对证券的估值产生重大影响，期间之间的价值变化可能会有很大差异。

取消伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)可能会影响某些投资的价值和某些借款活动的盈利能力。

预计伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)将不晚于2023年6月停止，并将使用一个或多个替代利率。因此，我们预计某些投资证券存在潜在的估值风险。此外，取消伦敦银行同业拆借利率或更改其他参考利率，或对确定或监管参考利率进行任何其他更改或改革，可能会对我们某些投资的应收利息以及某些借款的应付利息产生不利影响。这些变化还可能影响这些投资的市场流动性和市值。LIBOR或任何替代利率的任何变化，或与实施这些变化的时间和方式有关的任何进一步不确定性，都可能对基于LIBOR的证券(包括我们投资组合中持有的证券)的价值产生不利影响。这也可能对我们的负债产生不利影响，因为我们的一些负债参考了LIBOR，包括我们于2026年7月16日到期的2.5亿美元无担保循环信贷协议(“循环信贷协议”)。

保险风险：

如果我们的保险费率不够高，或者我们不能提高费率，我们的保险业务的经营业绩就会下降。

我们根据发出保单时已知的事实和情况，以及对众多变量的假设来确定保单的保费费率，这些变量包括但不限于投保人发生索赔的精算概率、索赔的可能规模、管理保单的维护成本以及我们投资保费所赚取的利率。在厘定保险费率时，我们会考虑过往的索偿资料、行业统计数字、竞争对手的费率及其他因素，但我们不能肯定地预测未来对我们产品的实际索偿。如果我们的实际索赔经历证明没有我们想象的那么有利，并且我们无法将保费提高到抵消不利索赔经历所需的程度，我们的财务业绩将受到不利影响。

我们会定期检讨保费是否足够，当我们认为现有保费过低时，便会就我们的健康保险产品提出加价建议。我们可能无法从目前悬而未决或未来的申请中获得提高保险费的批准。如果我们因为未能获得一个或多个州的批准而无法提高保费，我们的财务业绩将受到不利影响。此外，在某些情况下，我们退出无利可图的业务线的能力受到我们大多数保单的保证续签功能的限制。由于此功能，我们不能在未经监管部门批准的情况下退出此类业务，因此，我们可能需要在较长一段时间内继续为亏损的产品提供服务。

如果我们成功地获得监管部门的批准，提高保费费率，增加的保费费率可能会减少我们新的销售量，并导致现有投保人允许他们的保单失效。如果较健康的投保人允许其保单失效，而不太健康的投保人的保单继续有效，这可能导致索赔成本与保费的比率大幅上升。这将降低我们未来的保费收入和盈利能力。


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我们的业务、财务状况、运营结果、流动性和现金流取决于我们的模型和假设的准确性，如果模型和假设与实际结果有很大不同，我们可能会经历重大的收益或亏损。

我们做出并依赖于许多与我们的业务相关的假设，这些假设被用来做出对我们的运营至关重要的决策。实际经验和我们模型中的假设之间的差异可能会对我们的业务、财务状况、经营结果、流动性和现金流产生实质性的不利影响。

我们为将来的保单利益和索偿而准备的储备可能会被证明是不足的，需要我们增加负债，从而导致净收益和股东权益的减少。

保险产品的负债是根据我们过去的经验和死亡率、发病率、错失率、投资经验和费用水平的标准精算表，根据管理层的最佳判断来计算的。对于我们的健康保险业务，我们建立了有效的人寿准备金；对到期和未付的索赔、在和解过程中的索赔和已发生但未报告的索赔的责任；以及为已发生但尚未到期的索赔金额的现值准备金。我们根据在业务生效日期确立的假设和对因素的估计建立准备金，或在为该日期之后的业务设定保费费率时考虑这些因素。

许多因素可能会影响这些准备金和负债，例如经济和社会状况、通货膨胀、医院和药品成本、预期寿命的变化、监管行动、法律责任原则的变化和合同外损害赔偿。因此，我们建立的准备金和负债必须基于估计、假设、行业数据和前几年的统计数据。我们的财务表现在很大程度上取决于我们的实际索赔经验和未来费用与我们在设定准备金时所用的假设相一致的程度。如果我们未来的索赔高于我们的假设，而我们的准备金被证明不足以弥补我们的实际损失和费用，我们将被要求增加我们的负债，这可能会对我们的运营业绩和财务状况产生重大不利影响。

我们可能会被要求加速摊销递延收购成本或未来利润的现值，或者建立溢价不足准备金。

递延收购成本是指与成功收购新的或续签保险合同有关的增加的直接成本。未来利润的现值代表分配给从生效日期存在的合同中获得未来现金流的权利的价值。这些账户的余额在基础保险合同的预期寿命内摊销。在持续的基础上，我们对记录在资产负债表上的这些账户进行测试，以确定在目前的假设下这些金额是否可以收回。此外，我们会定期审核这些帐目所依据的估计及假设，我们会按毛利或毛利的比例摊销递延收购成本或未来利润现值。如果事实和情况发生变化，这些测试和审查可能会导致这些账户的余额减少，并建立保费不足准备金。这样的结果可能会对我们的运营结果和我们的财务状况产生不利影响。见“项目7.管理层对综合财务状况和经营成果、关键会计政策、未来利润现值和递延收购成本的讨论和分析”。

如果投保人退保水平与我们的假设有很大不同，我们的经营业绩可能会受到影响。

如果退保水平与假设水平明显不同，我们年金和人寿保险产品的退保可能会导致损失和收入减少。截至2021年12月31日，投保人可以不受处罚地交出我们总保险责任的约44亿美元。对我们的固定利率年金征收的退保费通常在惩罚期内下降，惩罚期从保单发出之日起5至12年不等。在处罚期限过后，移交费用将被取消。交出和赎回可能要求我们比原计划更早地处置资产，可能会出现亏损。此外，交出和赎回需要更快地摊销与产品原始销售相关的收购成本或佣金，从而减少我们的净收入。我们认为，如果投保人认为发行人有财务困难，或者如果他们能够以更高的回报率将保单价值再投资于另类保险或投资产品，他们通常更有可能放弃保单。

我们在再保险协议方面面临风险。

我们通过再保险安排将某些风险的风险转嫁给其他人。根据这些安排，其他保险公司承担我们与已报告和未报告的索赔相关的部分损失和费用，以换取一部分
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保单保费。再保险的可获得性、金额和成本取决于一般市场条件，可能会有很大差异。截至2021年12月31日，我们有效的再保险应收账款和转让人寿保险总额分别为44亿美元和29亿美元。我们的七家最大的再保险公司(目前被AM Best评为“A-”或更高)占我们有效转让的人寿保险的96%，占我们再保险应收账款的97%。此类再保险应收账款还包括已转让的长期护理和年金业务。我们在再保险方面面临信用风险。当我们获得再保险时，即使再保险人不履行其义务，我们仍然要对转移的风险承担责任。如果本公司的一家或多家再保险人未能、无力或不愿按照其再保险协议的条款履行职责，可能会对我们的收益或财务状况产生负面影响。此外，将来可能没有或负担不起再保险，或可能不足以保障我们免受损失。

流动性风险：

我们背负着巨额债务，这可能会限制我们利用商业、战略或融资机会的能力。

截至2021年12月31日，我们的本金总额为11.5亿美元(包括2025年到期的利率为5.250的优先债券5.0亿美元，2029年到期的利率为5.250的优先债券5.00亿美元(统称为“债券”))，以及2060年到期的利率为5.125的次级债券1.5亿美元(“债券”)。我们的债务将需要大约6080万美元的现金在2022年偿还(根据截至2021年12月31日的未偿还本金和适用利率)。此外，本公司已订立循环信贷协议。截至2021年12月31日，循环信贷协议下没有提取任何金额。有关详细信息，请参阅题为“应付票据--公司直接债务”的合并财务报表附注。

如果吾等未能就吾等其他债务(包括票据)支付利息或本金，吾等将会根据规管该等债务的契约违约，这亦可能导致吾等现有及未来负债协议(包括循环信贷协议)下的违约。如果在任何适用的通知或宽限期之后加快偿还相关债务，我们可能在控股公司层面没有足够的资金来偿还我们的债务。如果没有足够的流动资金偿还我们的债务，我们的管理层或我们的独立注册会计师事务所可能会得出结论，我们作为一家持续经营的企业继续经营的能力存在很大的疑问。

循环信贷协议和票据及债券的契约包含各种限制性契约和所需的财务比率，可能会限制我们的经营灵活性。如果违反一项或多项贷款契约要求，我们的贷款人将有权宣布循环信贷协议、票据和债券项下的所有未偿还金额均为到期和应付。

管理我们负债的某些协议包含许多限制性契约，并要求财务比率对我们施加经营和财务限制，并可能限制我们从事可能符合我们长期最佳利益的行为的能力，包括对我们以下能力的限制：招致额外债务和担保债务；支付股息或进行其他分配或回购或赎回我们的股本；预付、赎回或回购次级债务；出售资产；产生留置权；与附属公司达成交易；以及合并，

循环信贷协议要求公司维持(每个都按照循环信贷协议计算)：(I)债务与总资本的比率(不包括混合证券，除非所有此类混合证券的未偿还总额超过总资本的15%)不超过35.0%(该比率在2021年12月31日为22.5%)，(I)债务与总资本的比率(不包括混合证券，但所有此类混合证券的未偿还总额超过总资本的15%除外)：(I)债务与总资本的比率(不包括混合证券，除非所有此类混合证券的未偿还总额超过总资本的15%)；(Ii)最低综合净值不少于(X)26.74亿美元加(Y)本公司从发行和出售本公司股权所得净额的25.0%(本公司截至2021年12月31日的综合净值为33.126亿美元，而最低要求为26.918亿美元)。

这些公约限制了我们经营业务的方式，我们履行这些金融公约的能力可能会受到我们无法控制的事件的影响。如果我们违反任何该等契诺，贷款人可宣布贷款本金、应计及未付利息，以及根据该等契诺所欠及应付的所有其他款项即时到期及须予支付，这会对我们造成重大不良后果。此外，循环信贷协议下的违约事件将允许我们的贷款人终止对进一步发放信贷的承诺。有关详细信息，请参阅题为“应付票据--公司直接债务”的合并财务报表附注。

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CNO是一家控股公司，其流动性和履行义务的能力可能会受到CNO的保险子公司向其分配现金的能力的限制。

中国海洋石油总公司和中国海洋石油总公司(“中国海洋石油总公司”)都是控股公司，没有自己的业务运营。中海油和国开行依赖其运营子公司获得现金，以支付债务本金和利息，并支付行政费用和所得税。中海油和国开行从我们的保险子公司获得现金，包括股息和分配、盈余债券的本金和利息支付以及分税支付，以及来自非保险子公司的现金，包括股息、分配、贷款和垫款。由于任何原因，这些重要子公司的财务状况、收益或现金流恶化可能会阻碍这些子公司向CNO和/或CDOC支付现金股息或其他付款的能力，这将限制我们满足偿债要求和履行其他财务义务的能力。此外，CNO可选择向某些保险子公司提供额外资本，以增强其盈余，以遵守公约或进行监管(例如，包括维持充足的RBC水平)，或提供增长所需的资本，在这种情况下，其保险子公司向控股公司支付股息的可能性较小。因此，这可能会限制CNO满足偿债要求和履行其他控股公司财务义务的能力。更多信息见“管理层对财务状况和经营结果的讨论与分析--流动性和资本资源--控股公司的流动性”。

保险法规一般允许保险公司在未经监管部门批准的情况下从法定赚取的盈余中支付股息，条件是股息金额连同在前12个月内支付的其他股息不超过以下两项中较大的(或在某些州，以较小者为准)：(I)该保险公司上一历年从经营活动中获得的法定净收益；或(Ii)该保险公司在上一历年末相对于投保人的盈余的10%。CNO从国开行和某些非保险子公司获得股息和其他付款。国开行从我们的保险子公司获得股息和盈余债券利息支付，从我们的某些非保险子公司获得付款。我们的非保险子公司向CNO或CDOC付款，以及CDOC向CNO付款，都不需要任何监管机构或其他第三方的批准。然而，我们的保险子公司向国开行支付股息或剩余债券利息符合国家保险部门的规定，如果保险监管机构认定此类股息或其他支付可能对我们的投保人或合同持有人不利，可能会被保险监管机构禁止。

然而，由于国开行的每家直属保险子公司都有负盈利盈余，保险子公司向中海油支付的任何股息都需要事先获得董事或适用的国家保险部门专员的批准。2021年，保险子公司向国开行分红3.283亿美元。CNO预计将从我们的保险子公司获得监管部门对未来股息的批准，但不能保证此类支付会获得批准，也不能保证我们保险子公司的财务状况不会恶化，从而降低了未来获得批准的可能性。

国开行持有德克萨斯州康赛科人寿保险公司(“CLTX”)的剩余债券，本金总额为7.496亿美元。如果CLTX的RBC比率超过100%，这些盈余债券的利息支付不需要额外批准(但需要事先书面通知德克萨斯州保险部)。截至2021年12月31日，CLTX的红细胞比率估计为329%。CDOC还持有殖民地宾夕法尼亚人寿保险公司(“殖民地宾夕法尼亚”)的盈余债券，本金余额为1.6亿美元。剩余债券的利息支付需要事先得到宾夕法尼亚州保险部的批准。

此外，虽然我们没有义务这样做，但我们可以选择提供额外资本，以加强某些保险子公司的盈余，以遵守公约或进行监管，或提供增长所需的资本。任何关于向我们的保险子公司提供额外资本的选择都可能影响我们顶级保险子公司支付股息的能力。我们保险子公司支付股息的能力也受到评级机构为维持或获得更高财务实力评级而制定的各种标准的影响，也受到我们为保险子公司设定的资本水平以及循环信贷协议下的加拿大皇家银行合规要求的影响。

此外，华盛顿国家银行不得根据佛罗里达州保险监管办公室的命令，在没有事先通知佛罗里达州保险监管办公室的情况下，向任何附属公司或股东分配资金，除非与已获批准的附属公司达成协议。


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如果我们目前的信用评级下降，可能会对我们获得资本的能力和这些资本的成本产生不利影响，这可能会对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
 
我们的高级无担保债务评级目前分别为AM Best、Fitch、Moody‘s和S&P的“BBB”、“BBB-”、“Baa3”和“BBB-”。如果我们需要额外的资本，无论是为了对我们现有的债务进行再融资，还是出于任何其他原因，我们目前的优先无担保债务评级，以及信贷市场的总体状况，可能会限制我们获得这些资本，并对其成本产生不利影响。金融市场的中断、波动和不确定性，以及我们的信用评级，可能会限制我们在满足资本和流动性需求的条件下进入外部资本市场的能力。更多信息见“管理层对财务状况和经营结果的讨论与分析--流动性和资本资源--控股公司的流动性”。

税收、法律和法规：

我们使用现有NOL的能力可能会受到某些交易的限制，现有NOL的减值可能导致我们的递延税项资产价值大幅减记。

截至2021年12月31日，我们大约有11亿美元的联邦税收NOL，导致大约2亿美元的递延税收资产(这些资产将在2023年至2035年到期)。该法典第382条对公司在三年内经历50%的“所有权变更”时使用其NOL的能力施加了限制。虽然由于我们的重组，我们在2003年经历了所有权变更，但我们能够利用我们的NOL的时间和方式目前不受第382条的限制。

我们根据现有信息定期监控所有权变更(根据第382条计算)，截至2021年12月31日，我们的分析表明，我们低于50%的所有权变更门槛，这可能会限制我们利用NOL的能力。根据第382条，未来的一笔或多笔交易以及此类交易的时间可能会触发所有权变更。此类交易可能包括但不限于额外的普通股回购或发行、某些CNO股票持有者对CNO股票的收购或出售，包括已经、目前或将来可能为自己的账户持有CNO已发行普通股的5%或更多的人。CNO董事会通过了第382条权利协议，旨在通过保护我们的NOL的价值来保护股东价值。为了进一步防止根据第382条触发所有权变更的可能性，CNO的股东批准了对CNO公司公司注册证书的一项修正案，旨在防止普通股的某些转让，这可能会限制我们使用NOL的能力。有关第382条权利协议和CNO公司注册证书修正案的更多信息，请参阅合并财务报表中题为“所得税”的说明。

如果根据第382条的规定发生所有权变更，我们将被要求计算每年使用我们的NOL来抵消未来应纳税所得额的限制。年度限制将根据CNO在所有权变更时的股权价值乘以联邦长期免税率(2021年12月31日为1.45%)来计算，年度限制可能会限制我们使用很大一部分NOL来抵消未来应税收入的能力。此外，根据第382条的规定，如果发生所有权变更，我们的递延税项资产将发生减记，这可能导致我们违反循环信贷协议中的债务与总资本之比契约。

如果我们未来的利润低于我们的预期，或者当前的企业所得税税率降低，我们的递延税项资产的价值可能会减少，这种价值的减少可能会对我们的经营业绩和财务状况产生实质性的不利影响。

截至2021年12月31日，我们的递延税净资产为1.122亿美元。我们的所得税支出包括因资产和负债、资本损失结转和NOL的财务报告和计税基础之间的暂时性差异而产生的递延所得税。我们评估递延税项资产的变现能力，并持续评估估值拨备的需求。在评估我们的递延税项资产时，我们会考虑递延税项资产变现的可能性是否更大。我们递延税项资产的最终实现取决于在我们的临时差额成为可抵扣期间以及在我们的资本损失结转和NOL到期之前产生足够的未来应税收入。我们对递延税项资产变现能力的评估需要重大判断。如果不能达到我们的预测，可能会导致未来一段时间内估值免税额的增加。未来任何估值免税额的增加都会导致额外的所得税支出，这可能会对我们未来的收益产生重大不利影响，并减少股东权益。

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截至2021年12月31日，我们的递延税净资产价值反映了当前21%的联邦企业所得税税率。税法的变化，包括关于NOL使用的变化，可能会导致我们的递延税净资产减记，这可能会对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。

税法的改变可能会增加我们的税收成本，减少我们保险和年金产品的销售。

根据现行的美国联邦所得税法，我们发行的保险和年金产品享受优惠的税收待遇。美国联邦所得税法的变化可能会减少或取消我们某些产品的税收优惠，从而降低这些产品对我们客户的吸引力。这可能会导致销售额下降，这可能会对我们的盈利能力产生不利影响。此外，我们还受益于某些税目，包括但不限于，收到的股息扣除、税收抵免、免税债券利息和保险准备金扣除。美国国会以及州和地方政府不时会考虑立法改革，以减少或消除与这些和其他税收项目相关的好处。我们继续评估潜在的税制改革建议可能对我们未来的经营业绩和财务状况产生的影响。

我们可能会不时受到税务审计、税务诉讼或类似诉讼的影响，因此我们可能欠下额外的税款、利息和罚款，或者我们的NOL可能会减少，金额可能很大。

在确定所得税拨备和一般涉税事项的会计核算时，我们必须作出判断。我们经常在最终税收决定不确定的情况下进行估计。任何税务审计、对税务机关决定的上诉、税务诉讼或类似诉讼的最终裁定可能与我们的财务报表中反映的情况大不相同。对额外税收、利息和罚款的评估可能会对我们目前和未来的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

我们的业务受到广泛的监管，这限制了我们的经营灵活性，可能导致我们的保险子公司受到监管控制，或者以其他方式对我们的财务业绩产生负面影响。

我们的保险业务在我们经营的司法管辖区受到广泛的监管和监督。参见“CNO的业务--政府监管”。我们的保险子公司受国家保险法的约束，这些法律设立了监管机构。国家保险机构发布的规定可能很复杂，并受到不同解释的影响。如果州保险监管机构确定我们的一家保险公司子公司不符合适用的法规，该子公司将受到各种潜在的行政补救措施，包括但不限于罚款、对子公司在该州开展业务的能力的限制以及部分投保人保费的返还。此外，监管行动或调查可能导致我们遭受重大声誉损害，这可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

我们的保险子公司必须遵守法定会计原则。这些法定会计原则(包括影响加拿大皇家银行和我们的保险负债计算的原则)将受到NAIC的持续审查，以努力解决新出现的问题和改善财务报告。NAIC目前正在考虑各种提案，其中一些提案如果获得通过，将对我们的保险子公司产生负面影响。

我们的保险子公司也受加拿大皇家银行的要求。这些规定旨在评估与资产质量、死亡率和发病率、资产和负债匹配以及其他业务因素相关的投资和保险风险的法定资本和盈余的充足性。这些要求被各州用作早期预警工具，以发现可能资本薄弱的公司，以启动监管行动。一般而言，如果承保人的红细胞比率降至指定水平以下，承保人会因不足的程度而受到不同程度的监管行动。我们每个保险子公司的2021年法定年度报表反映的RBC比率超过了使我们的保险子公司受到任何监管行动的水平。

除了加拿大皇家银行的要求外，某些州还为获得许可在本州开展业务的保险公司设定了最低资本金要求。对于本公司保险子公司的持续许可，这些监管机构有权在国家判断保险子公司没有保持足够的法定盈余或资本或保险子公司的进一步业务将对投保人构成危险时，限制或禁止在其管辖范围内承保新业务。

我们的经纪自营商和投资顾问子公司受到美国证券交易委员会、金融监管局和某些州监管机构的监管。美国证券交易委员会、金融业监督管理局和其他政府机构以及国家证券委员会可以检查或调查经纪自营商和投资顾问的活动。这些检查或调查经常
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重点关注通过这些实体开展业务的注册代表和注册投资顾问的活动以及这些实体对这些人的监督。任何审查或调查都可能导致监管机构采取执法行动和/或可能导致向客户支付罚款和罚款，或两者兼而有之，以及该等实体的系统或程序发生变化，其中任何一项都可能对本公司的财务状况或经营业绩产生重大不利影响。

此外，正如上文“CNO业务-政府监管”中所述，美国证券交易委员会已经通过了关于经纪自营商向散户客户提出涉及证券的某些建议时适用于经纪自营商的行为标准的新规定，并要求注册投资顾问和经纪自营商向散户投资者提供新的披露。此外，NAIC和几个州已经提出和/或颁布了与向客户提供建议时要求披露的信息和/或行为标准相关的法律和法规。这些规定和类似的监管举措可能会对公司的运营以及经纪自营商和投资顾问分销公司产品的方式产生影响。

诉讼和监管调查是我们业务固有的，可能会损害我们的财务状况和声誉，并可能对我们的财务业绩产生负面影响。

从历史上看，保险公司一直受到重大诉讼。除了与其业务相关的传统保单索赔外，像我们这样的保险公司还面临来自投保人和/或股东的集体诉讼和衍生诉讼。我们还面临与监管调查和诉讼相关的重大风险。我们正在、已经或可能会受到的诉讼和监管事项包括：将独家代理归类为独立承包商；销售、营销和承保行为；支付或有或其他销售佣金；索赔支付和程序；产品设计；产品披露；管理；定期支付保费的额外保费；保险费成本的计算；某些非担保保单功能的变更；拒绝或延迟福利；对产品收取过高或不允许的费用；与取消保单和向客户推荐不合适产品相关的程序。我们的某些保单允许或要求我们根据经验对某些非担保要素(“NGE”)进行更改，例如保险费成本、费用负担、贷记利率和投保人奖金。我们打算在未来对某些NGE进行修改。在过去的一些情况下，这样的行为导致了诉讼，未来可能会出现类似的诉讼。我们因任何此类行动而产生的风险(包括延误或决定不对某些NGE进行改革的潜在不利财务后果)目前无法确定。我们悬而未决的法律和监管程序包括特定于我们的事项，以及其他保险公司面临的事项。国家保险部门已经并将继续把重点放在销售上。, 对其市场营销和索赔支付行为及产品问题进行审查。集体诉讼和其他诉讼的协商和解对CNO和我们的保险子公司的业务、财务状况和经营业绩产生了实质性的不利影响。

在我们的正常业务过程中，我们是保险业务引起的诉讼的原告或被告，包括集体诉讼和再保险纠纷，我们还不时参与各种政府和行政程序，以及州、联邦和其他当局的调查和询问，如信息请求、传票、账簿和记录检查。我们和其他保险公司一直是国家无人认领财产法合规性监管检查的对象。这类检查包括与使用美国社会保障管理局(U.S.Social Security Administration)死亡总档案(Death Master File)上的数据相关的查询，以确定人寿保险单、年金和留存资产账户下的福利需要支付的情况。这种检查或其他监管调查可能会导致向受益人支付款项，欺骗根据州法律被视为被遗弃的资金，并改变识别和欺骗被遗弃财产的程序。见合并财务报表的附注，标题为“诉讼和其他法律诉讼”。这些诉讼、监管程序和调查的最终结果无法确切预测。如果这些事项中的一个或多个出现不利结果，最终负债可能超过我们已确定的负债，并可能对我们的业务、财务状况、运营结果或现金流产生重大不利影响。我们还可能因此类诉讼、监管程序或调查而遭受重大声誉损害，包括实际或威胁吊销营业执照、监管机构采取行动以维护对我们业务的监督或控制而产生的损害。, 以及其他可能对我们的业务、财务状况、运营结果或现金流产生重大不利影响的制裁。

联邦和州立法可能会对我们保险业务的财务表现产生不利影响。

近年来，医疗保险业经历了实质性的变化，包括医疗保健立法带来的变化。最近的联邦和州立法以及即将出台的有关医疗改革的立法提案所包含的功能可能会严重限制或消除我们改变定价条款或应用医疗承保标准的能力。
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这可能会提高我们的福利比率，并对我们的财务业绩产生不利影响。特别是，医疗保险改革可能会影响我们为产品定价或销售产品的能力，或者有利可图地维持我们的区块。例如，联邦医疗保险优势计划(Medicare Advantage Program)为医疗计划提供激励，鼓励他们向老年人提供管理式医疗计划。该计划下管理式医疗计划的增长减少了我们销售的传统联邦医疗保险补充产品的销售额。

国会和一些州立法机构提出的提案也可能影响我们的财务业绩。这些建议包括在所有长期护理保单中实施最低消费者保障标准，包括：保证保费费率；防止通胀；限制预先存在的疾病的等待期；为长期护理保险设定销售标准；以及保证消费者获得有关保险公司的信息，包括有关保单失效和更换费率以及被拒绝索赔的百分比的信息。任何限制我们产品收费的提案(如保证保费费率)、或增加我们必须支付的福利(如等待期限制)或增加业务成本的提案的颁布，都可能对我们的财务业绩产生不利影响。

2010年7月21日，多德-弗兰克法案成为法律。多德-弗兰克法案(Dodd-Frank Act)对监管金融服务公司的法律进行了广泛的修改，并要求各联邦机构采用广泛的新实施规则和法规，包括那些围绕衍生品使用的规则和法规。根据多德-弗兰克法案实施的法规施加了可能影响本公司及其衍生品交易对手的额外要求，包括报告、记录保存、某些衍生品的强制交易所执行和清算、某些衍生品的持仓限制、监管的初始保证金和变动保证金要求，以及限制在某些交易对手破产时与某些交易对手完成某些衍生品交易的能力。多德-弗兰克法案下的这些法规和其他法规可能对本公司及其衍生品交易对手构成限制和负担，因此也可能导致本公司与其衍生品交易相关的成本增加。多德-弗兰克法案的继续实施和可能的调整仍然存在不确定性，也不确定多德-弗兰克法案的变化是否会对我们的商业运营产生实质性影响。

州保险监管机构、联邦监管机构和NAIC不断重新审查现有的法律和法规，并可能在未来实施变化。新法律的通过或对现有法律的新解释可能会影响我们的销售额、盈利能力或财务实力。NAIC定期审查和更新其美国法定准备金和加拿大皇家银行的要求。这些要求的变化导致我们必须持有的准备金和资本额增加，并可能对我们的保险子公司向控股公司支付股息的能力产生不利影响。

我们无法预测最终通过的法规的要求、这些法规将对一般金融市场产生的影响，或具体而言对我们业务的影响、与遵守这些法规相关的额外成本，或为遵守新法规而可能需要对我们的运营进行的任何改变，其中任何一项都可能对我们的业务、运营结果、现金流或财务状况产生重大不利影响。

我们的保险子公司可能被要求支付评估，为其他公司的投保人损失或债务提供资金，这可能会对我们的财务业绩产生负面影响。

保险公司经营业务的所有州的担保基金法都要求该公司支付高达一定规定限额的评估，以资助破产的其他保险公司的投保人损失或债务。保险公司的破产增加了可能需要进行这些评估的可能性。根据大多数担保法，如果这些评估会威胁到保险公司的财务实力，那么它们可能会被推迟或免除，在某些情况下，可能会被未来的保费税抵消。我们无法估计未来评估的可能性和金额。虽然过去的评估并不重要，但如果发生多宗大规模破产事件，未来的评估可能会是重大的，并可能对我们的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

一般业务风险：

管理操作风险可能不能有效地减轻我们的风险和损失。

我们面临的运营风险包括但不限于欺诈、错误、未能正确记录交易或未获得适当的内部授权、未能遵守监管要求或我们协议下的义务、信息技术故障(包括网络安全攻击)以及我们的服务提供商(如投资托管人和信息技术及投保人服务提供商)未能遵守我们的服务协议。经营我们业务的合伙人和代理商，包括高管和其他管理层成员、销售经理、投资专业人士、产品经理、销售代理商和其他合伙人，部分是通过决策和
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让我们暴露在风险中的选择。这些决策涉及众多商业活动，如制定承保准则、产品设计和定价、投资购买和销售、准备金设定、索赔处理、保单管理和服务、财务和税务报告以及其他活动，其中许多活动非常复杂。

我们寻求通过包含各种报告系统、内部控制、管理审查程序和其他机制的风险控制框架来监控和控制我们对这些活动产生的风险的风险敞口。然而，这些流程和程序可能无法有效控制所有已知风险或有效识别不可预见的风险。运营风险管理可能会因多种原因而失败，包括设计故障、系统故障、网络安全攻击、人为错误或非法活动。如果我们的控制没有得到有效或适当的实施，我们可能遭受财务或其他损失、业务中断、监管制裁或我们的声誉受损。这些失败造成的损失可能会对我们的财务状况或经营结果产生重大不利影响。

发生自然灾害或人为灾害或大流行或气候变化可能对我们的财务状况和业务结果产生不利影响。

我们面临着自然灾害和人为灾害带来的各种风险，包括地震、飓风、洪水、龙卷风、恐怖主义行为和军事行动、气候变化和流行病的影响。例如，天灾或人祸或流行病(如新冠肺炎大流行)可能会导致持久率发生意外变化，因为受灾害影响的投保人和合同持有人可能无法履行其合同义务，例如支付保单保费和向我们的投资产品存款。此外，这样的灾难或大流行也可能大大增加我们的死亡率和发病率，超过我们在为产品定价时使用的假设。恐怖主义的持续威胁和持续不断的军事行动可能会导致全球金融市场大幅波动，自然灾害或人为灾难或大流行可能会在直接或间接受灾难或大流行影响的地区引发经济低迷。除其他外，这些后果可能会导致业务下滑，并导致来自这些领域的索赔增加。灾难或大流行还可能扰乱公共和私人基础设施，包括通信和金融服务，这可能会扰乱我们正常的商业运营。

自然灾害或人为灾难或大流行也可能扰乱我们对手方的业务，或导致他们向我们提供的产品和服务的价格上涨。例如，自然灾害或人为灾难或流行病可能导致再保险价格上涨，并可能导致我们保留比其他情况下保留的风险更多的风险，如果我们能够以更低的价格获得再保险的话。此外，如果灾难或流行病影响到公司支付证券本金或利息的能力，那么它可能会对我们投资组合中的资产价值产生不利影响。

气候变化法规和对气候变化作出反应的市场力量可能会影响公司持有证券的公司和其他实体的前景，或者影响公司继续持有证券的意愿。它还可能影响其他交易对手，包括再保险公司，并影响投资的价值，包括公司为他人持有或管理的房地产投资。该公司无法预测气候变化监管带来的长期影响。

电信、信息技术和其他操作系统中断，或未能维护驻留在这些系统上的敏感数据的安全性、保密性或隐私性，都可能损害我们的业务。

我们在很大程度上依赖于我们的电信、信息技术和其他操作系统，以及我们用来运营业务和服务客户的数据的完整性和及时性。这些系统可能会因完全或部分超出我们控制范围的事件或情况(包括网络攻击、拒绝服务、病毒或其他恶意活动)而无法正常运行或失效。此外，我们还面临其他人(包括金融中介机构、供应商和向我们提供服务的各方)在运营和技术上失败的风险。如果这些方面的表现没有达到预期，我们可能会遇到运营困难、成本增加和其他对我们业务的不利影响。我们已经实施并要求我们的供应商实施各种安全措施，以保护我们的信息系统和数据的机密性、可用性和完整性。但是，如果不能保持合理有效的网络安全计划，或对我们的信息系统以及此类系统上的敏感、专有和机密数据的安全性、保密性、完整性或可用性造成任何损害，都可能导致额外的成本和责任，并损害我们的声誉或阻止人们购买我们的产品。不能保证将来不会发生违规行为，或者如果确实发生了违规行为，也不能保证在不对我们的业务或运营造成实质性影响的情况下，能够迅速发现并进行充分的补救。

电信、信息技术和其他操作系统的中断，或驻留在这些系统上的敏感、机密或专有数据的安全性、保密性、完整性或可用性不能保持，无论是由于我们、我们的供应商或其他人的行动，都可能延误或破坏我们开展业务和为客户服务的能力，造成损害。
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我们的声誉使我们面临诉讼、监管制裁和其他索赔，要求我们招致巨额技术、法律和其他费用，导致客户、收入和机会的损失，或以其他方式对我们的业务造成不利影响。根据泄露信息的性质，在发生数据泄露或其他未经授权访问或获取我们的客户数据的情况下，我们还可能有义务将事件通知客户以及联邦和州政府监管机构，我们可能需要为受事件影响的个人提供某种形式的补救措施，例如订阅信用监控服务。所有50个州，以及越来越多的监管机构，都采取了在实际或怀疑未经授权访问或获取某些类型的个人数据时的消费者通知要求。这样的违反通知法还在继续发展，而且可能在不同的司法管辖区之间不一致。遵守这些义务可能会导致我们招致巨额成本(包括罚款)，并可能增加围绕任何泄露客户数据的事件的负面宣传。虽然我们维持保险范围，根据保单条款和条件以及自我保险保留，旨在解决网络风险的某些方面，但此类保险范围可能不足以涵盖在不断发展的网络风险领域可能出现的所有损失或所有类型的索赔。

如果我们遇到外包关系带来的困难，我们的业务可能会中断或受损。

我们将某些信息技术和政策管理操作外包给第三方服务提供商。如果我们未能保持有效的外包战略，或者如果第三方提供商没有按照合同履行，我们可能会遇到运营困难、成本增加和业务损失，这可能会对我们的运营结果产生实质性的不利影响。此外，加强对供应商和其他服务提供商的监督的监管标准和其他标准可能会导致更高的成本和其他潜在的风险。如果我们的一个或多个第三方服务提供商无法继续提供服务，我们可能会遭受经济损失和其他负面后果。

我们保险子公司当前财务实力评级的下降可能会导致我们的销售额下降，代理人自然减员增加，投保人失误和赎回增加。

对于我们的保险子公司来说，一个重要的竞争因素是它们从国家公认的评级机构获得的财务实力评级。销售我们产品的代理商、保险经纪人和营销公司以及我们产品的潜在购买者使用我们保险子公司的财务实力评级作为决定是营销还是购买的重要因素。评级对我们的年金、利息敏感型人寿保险和长期护理产品的影响最大。目前，AM Best、Fitch、Moody‘s和S&P对我们的主要保险子公司的财务实力评级分别为“A”、“A-”、“A3”和“A-”。有关这些评级的说明，请参阅“管理层对综合财务状况和经营结果的讨论和分析-流动性和资本资源-我们保险子公司的财务实力评级”。

如果我们的评级被下调，我们的某些保险产品的销量可能会下降，我们的独立和独家销售团队可能会叛逃，增加的保单可能会被赎回或失效。这些事件将对我们的财务业绩产生不利影响，进而可能导致评级下调。

来自拥有更大市场份额、更高评级、更多财力和更强品牌认知度的公司的竞争，可能会削弱我们留住现有客户和销售代表、吸引新客户和销售代表以及维持或改善我们财务业绩的能力。

补充健康保险、年金和个人寿险市场竞争激烈。竞争对手包括其他人寿保险公司、意外和健康保险公司、商业银行、储蓄机构、共同基金和经纪自营商。

我们的大多数主要竞争对手的财务实力评级都比我们高。我们的许多竞争对手都是规模较大的公司，拥有更多的资本、技术和营销资源，并能够以较低的成本获得资金。最近的行业整合，包括保险和其他金融服务公司之间的业务合并，导致了更大的竞争对手，拥有更多的财务资源。在我们的一些产品线上，比如人寿保险和固定年金，我们的市场份额相对较小。即使在我们是顶级作家之一的一些行业，我们的市场份额也相对较小。此外，联邦法律的修改缩小了银行和保险公司之间的历史隔离，使传统银行机构得以进入保险和年金市场，进一步加剧了竞争。这种日益激烈的竞争可能会损害我们维持或提高盈利能力的能力。

此外，由于产品在销售时的实际成本是未知的，我们可能会受到竞争对手的影响，他们可能会以低于实际成本的价格出售产品。因此，如果我们不降低同类产品的价格，
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我们的市场份额可能会被这些竞争者抢走。如果我们降低价格以保持市场份额，我们的盈利能力就会下降。

如果我们不能吸引和留住代理商和营销组织，我们的产品销量可能会下降。

我们的产品主要通过由独家代理商和销售经理组成的专门的现场力量以及我们全资拥有的营销组织和其他独立的营销组织进行营销和分销。我们必须吸引和留住代理商、销售经理和独立的营销组织，通过这些分销渠道销售我们的产品。我们与其他保险公司、金融服务公司和其他实体争夺代理人和销售经理，并通过营销组织争夺业务。如果我们不能吸引和留住这些代理商、销售经理和营销组织，我们发展业务和从新销售中获得收入的能力将受到影响。

我们可能无法保护我们的知识产权，并可能受到侵权索赔。

我们依靠合同权利与版权、商标和商业秘密法律的结合来建立和保护我们的知识产权。虽然我们采取了广泛的措施来保护我们的知识产权，但第三方可能会侵犯或挪用我们的知识产权。我们可能不得不提起诉讼，以强制和保护我们的版权、商标、商业秘密和专有技术，或者确定它们的范围、有效性或可执行性，这代表着资源的转移，这些资源的数量可能很大，可能被证明是不成功的。失去知识产权保护，或无法确保或执行对我们知识产权资产的保护，可能会对我们的业务及其有效竞争的能力造成不利影响。

如果另一方指控我们的运营或活动侵犯了对方的知识产权，我们也可能面临代价高昂的诉讼。我们还可能受到第三方侵犯版权、商标、商业秘密或许可使用权的索赔。任何此类索赔和任何由此引起的诉讼可能导致巨额费用和损害赔偿责任，或者我们可能被禁止向客户提供某些产品或服务，或被禁止使用并受益于某些方法、流程、版权、商标、商业秘密或许可证，或者，我们可能被要求与第三方达成代价高昂的许可安排，所有这些都可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响。

会计准则的变化可能会对我们报告的经营结果和财务状况产生不利影响。

我们的合并财务报表是按照公认会计准则编制的。我们不时须采用由财务会计准则委员会(“财务会计准则委员会”)颁布的新会计准则。要求采用未来的会计准则可能会对我们报告的经营结果和财务状况产生不利影响。此外，需要采用新的会计准则可能会导致与初始实施和持续遵守相关的巨额成本。2018年8月，FASB发布了关于有针对性地改进长期保险合同会计的最终指导意见。该指导意见将于2023年1月1日对我们生效。我们预计，采用这一标准将对我们的合并财务报表和披露产生实质性影响。我们预计，对2021年1月1日过渡日期(“过渡日期”)最重大的影响将是要求更新贴现率假设，该假设用于确定未来政策福利负债的价值，与我们的负债期限相匹配的中上级固定收益公司工具收益率。我们预计这一要求将导致我们股东权益总额中累积的其他综合收益大幅减少。于过渡日期后，吾等将须在每个报告期内根据累计其他全面收益所录得的变动更新贴现率，我们预期这项变动可能不时对累积的其他全面收益产生重大影响。我们还预计，这一标准的采用将改变过渡日期后未来利润出现的模式。

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1B项。    未解决的员工评论。

没有。

第二项。    属性。

我们的总部、我们子公司的某些行政业务以及我们工地事业部的行政业务位于印第安纳州卡梅尔的一个公司所有的公司园区内，就在印第安纳波利斯以北。我们目前占据了校园中的五栋建筑，面积约为45万平方英尺。

我们的消费者部门主要设在伊利诺伊州芝加哥市中心。根据一项将于2023年到期的租赁协议，我们目前占用了大约135,000平方英尺的办公空间。我们已经签署了一份为期十年的租赁协议，面积约为33000平方英尺，并将于2023年搬到芝加哥市中心的另一栋建筑。我们还在各州租赁了253个销售办事处，总面积约为860,000平方英尺。这些租约一般都是短期租约，剩余租期在2022年至2027年之间到期。

我们直接面向消费者的产品主要通过位于宾夕法尼亚州费城的一座公司所有的办公楼进行管理，该办公楼面积约为12.7万平方英尺。我们占据了大约45%的空间，未使用的空间租给了租户。

我们的WBD业务位于佛罗里达州奥兰多一个34000平方英尺的租赁办公室内。我们已经提前终止了合同，并打算在2022年年中搬到一个较小的地点。我们的DirectPath业务有两个地点，威斯康星州的密尔沃基和阿拉巴马州的伯明翰。我们的伯明翰业务位于7400平方英尺的租赁办公室内，租期至2026年。2021年，我们在密尔沃基的办事处关闭，并将于2022年年中在一个新的较小地点重新开业。

第三项。    法律诉讼。

本表格10-K项目8所列的合并财务报表附注题为“诉讼和其他法律诉讼”，项目3所需的资料通过参考“法律诉讼”标题下的讨论并入本表格10-K中的合并财务报表附注中。

第四项。    煤矿安全信息披露。

不适用。

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注册人的行政人员

军官使用CNOCNO职位，校长
姓名和年龄(A)自.以来职业和商业经验(B)
加里·C·博伊瓦尼，54岁2016自2018年1月以来，担任首席执行官。2016年4月至2017年12月，CNO总裁从2015年4月到加入CNO，他创立的保险和金融服务咨询公司GCB，LLC的首席执行官。Bhojwani先生在2012至2015年间担任安联SE管理委员会成员以及美国安联、安联人寿保险公司和消防员基金保险公司董事长。2007年至2012年，他担任北美安联人寿保险公司首席执行官，2004年至2007年担任消防员基金保险公司商业业务总裁。
布鲁斯·K·鲍德，57岁2012自2012年7月以来，担任首席运营和技术官。2008年至2012年，鲍德担任Univita Health的首席运营官。
迈克尔·B·拜尔斯，60岁2021自2021年2月起担任工地事业部联席总裁，自2021年8月起担任工地事业部总裁。在加入CNO之前，拜尔斯于2018年至2021年2月担任DirectPath董事长兼首席执行官，并于2015年至2018年担任执行主席。
凯伦·J·德托罗，50岁20192019年9月起担任CNO首席精算师，2020年6月起担任CNO首席风险官。2013年至2019年，曾在纽约人寿(New York Life)担任高管领导职务。2011年至2013年，德勤咨询公司(Deloitte Consulting)负责人。
伊冯·K·弗兰泽(Yvonne K.Franzese)，63岁2017自2017年11月起，担任CNO首席人力资源官。2016年至加入CNO，担任TCF银行首席人力资本官。从2007年到2016年，弗兰泽在安联担任过多个人力资源职位，包括北美安联的首席人力资源职位。
斯科特·L·戈德堡，51岁2004自2020年1月以来，担任消费者事业部总裁。2013年9月至2020年1月，银行家人寿总裁。戈德伯格先生自2004年加入CNO以来，还担任过各种其他职位。
埃里克·R·约翰逊，61岁1997自2003年9月起，担任CNO首席投资官和40|86 Advisors总裁兼首席执行官，40|86 Advisors是CNO的全资注册投资顾问。自2018年1月起，主管企业发展活动。自1997年加入CNO以来，约翰逊先生担任过各种投资管理职位。
约翰·R·克莱恩，64岁19902002年7月起任首席会计官。自1990年以来，克莱恩先生一直在CNO公司担任各种会计和财务职务。
保罗·H·麦克多诺，57岁2019自2019年3月起担任中海油首席财务官。2005年至2017年，担任OneBeacon保险集团执行副总裁兼首席财务官。
罗科·F·塔拉西，50岁2017自2019年3月起担任首席营销官。2017年至2019年3月，银行家人寿财务与运营副总裁在加入CNO之前，他在2011年10月至2016年9月期间担任过各种职位，包括从2015年8月开始担任临时首席财务官，从2016年1月开始在ITT Financial Services，Inc.担任首席财务官，ITT Financial Services，Inc.于2016年9月申请破产保护。
马修·J·津普费尔，54岁1998自2008年6月以来，担任总法律顾问。自1998年加入CNO以来，Zimpfer先生担任过各种法律职务。
___________________________
(A)执行干事由董事会酌情决定，每年选举产生。
(B)所提供的商业经验最少为过去5年。
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第二部分

第五项。    注册人普通股、相关股东事项和发行人购买股权证券的市场。

市场信息和红利

该公司的普通股在纽约证券交易所挂牌交易，交易代码为“CNO”。

截至2022年2月10日，约有33500名普通股流通股持有者，包括证券头寸上市的个人参与者。

我们于二零一二年第二季度开始派发普通股股息。我们普通股的股息每季度由董事会宣布。在确定股息时，我们的董事会会考虑我们的财务状况，包括当前和预期的收益以及预计的现金流。

性能图表

下面的业绩图表将CNO在2016年12月31日至2021年12月31日期间的普通股累计股东总回报与标准普尔500综合股价指数(以下简称标普500指数)、标准普尔人寿与健康保险指数(简称标普人寿与健康保险指数)和标准普尔MidCap 400指数(简称标准普尔MidCap 400指数)的累计总回报进行了比较，得出以下业绩图表：标准普尔500综合股价指数(S&P 500 Index)、标准普尔人寿与健康保险指数(S&P Life and Health Insurance Index)和标准普尔MidCap 400指数(S&P MidCap 400 Index)的累计总回报。每个时期的比较假设2016年12月31日投资于CNO普通股、标普500指数成份股、标普人寿健康保险指数成份股和标普MidCap 400指数成分股的每只股票100美元，所有股息都进行了再投资。此图中显示的股票表现代表过去的表现，不应被视为CNO普通股未来表现的指标。
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https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1224608/000122460822000012/cno-20211231_g1.jpg


*于2016年12月31日在股票或指数上投资100美元，包括股息的再投资。
12/1612/1712/1812/1912/2012/21
CNO金融集团，Inc.$100.00 $131.02 $80.55 $100.75 $126.94 $139.01 
标准普尔500指数100.00 121.83 116.49 153.17 181.35 233.41 
标准普尔人寿保险和健康保险指数100.00 116.43 92.24 113.63 102.86 140.59 
标准普尔中型股400指数100.00 116.24 103.36 130.44 148.26 184.97 




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发行人购买股权证券
期间(2021年)股份(或单位)总数每股(或单位)平均支付价格作为公开宣布的计划或计划的一部分购买的股份(或单位)总数根据计划或计划(A)可购买的股份(或单位)的最大数量(或近似美元价值)
                                   (百万美元)
10月1日至10月31日1,499,367 $25.51 1,498,979 $428.7 
11月1日至11月30日1,756,785 24.53 1,755,749 385.6 
12月1日至12月31日796,583 23.51 795,030 366.9 
总计4,052,735 24.69 4,049,758 366.9 
_________________
(A)2011年5月，本公司宣布了一项证券回购计划。自该日起，公司董事会不时批准额外回购，最近一次是在2021年5月，当时董事会批准额外回购5.0亿美元的公司已发行证券。
股权薪酬计划信息

下表汇总了截至2021年12月31日与我们的普通股有关的信息，这些普通股可能根据CNO金融集团公司修订和重新启动的长期激励计划发行。
行使未偿还期权及权利时须发行的证券数目未偿还期权和权利的加权平均行权价根据股权补偿计划未来可供发行的证券数量(不包括第一栏反映的证券)
证券持有人批准的股权补偿计划3,411,399 $19.28 7,844,641 
未经证券持有人批准的股权补偿计划— — — 
总计3,411,399 $19.28 7,844,641 


第六项。        选定的合并财务数据。

保留。
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第7项。    管理层对合并财务状况和经营结果的讨论和分析。

在本节中，我们回顾了CNO截至2021年、2020年和2019年12月31日的综合财务状况及其综合运营业绩，并在适当的情况下审查了可能影响未来财务业绩的因素。请将本讨论与本10-K表格中包含的合并财务报表和附注一起阅读。

概述

我们是一家在全美经营的保险公司集团的控股公司，这些保险公司开发、营销和管理健康保险、年金、个人人寿保险和其他保险产品。我们专注于为中等收入、退休前和退休的美国人提供服务，我们认为这是有吸引力的、服务不足的、高增长的市场。我们通过独家代理商、独立生产商(其中一些生产商独家销售我们的一个或多个产品线)和直销来销售我们的产品。

我们将我们的业务分为三个保险产品线(年金、健康和人寿)以及投资和手续费收入部分。我们的部门根据它们的共同特征、利润率的可比性以及管理层做出运营决策和评估业务表现的方式进行调整。

我们的保险产品线(年金、健康和人寿)包括营销、承保和管理我们的保险子公司销售的保单。通过我们所有的保险子公司，三种产品类别中的每一种产品的业务都是汇总的，允许管理层和投资者评估每个产品类别的表现。在分析这些部门的盈利能力时，我们使用保险产品利润率作为盈利能力的衡量标准，即：(I)保单收入；(Ii)分配给保险产品线的净投资收入；减去(I)计入投保人的保单收益和利息；以及(Ii)摊销、非递延佣金和广告费用。净投资收益是根据支持该业务的投资的账面收益率分配给产品线的，该收益率适用于该业务块在每个时期的平均保险负债(扣除保险无形资产)。

保险产品的收入是年金、健康和人寿产品系列的保险利润减去分配给保险系列的费用后的总和。它不包括我们手续费收入业务的收入，没有分配到产品线的投资收入，没有分配到产品线的净费用(主要是控股公司费用)和所得税。管理层相信，保险产品保证金和来自保险产品的收入有助于更好地了解业务，并对我们的保险产品线的结果进行更有意义的分析。

我们通过消费者和工作场所部门营销我们的保险产品，这些部门反映了公司所服务的客户。

消费者事业部为个人消费者服务，通过电话、虚拟、在线、与代理商面对面或通过多种销售渠道与他们打交道。这一结构将消费者能力统一到一个单一的部门中，并将我们代理销售队伍的力量与在广告、网络/数字和呼叫中心支持方面拥有成熟经验的最大的直接面向消费者的企业之一整合在一起。

工作地点事业部专注于企业、协会和其他会员团体的工作地点和小组销售，在他们工作的地方与客户进行虚拟互动。有了一个独立的工作地点部门，我们将更加专注于这项高增长的业务，同时进一步利用我们收购WBD和DirectPath的优势。考虑到在工作地点与客户互动所面临的挑战，工地司的销售受到新冠肺炎疫情的特别不利影响。此外，工地司正在加大招聘力度，以重建受到新冠肺炎疫情不利影响的代理部队。

消费者和工作场所部门主要专注于营销保险产品，这两个部门都销售几种类型的保险产品，并以相同的方式承保。集团承保保单的销售额目前并不显著，但预计工地部门的销售额将会增加。

我们还集中了以前放在三个业务部门的某些职能领域，包括市场营销、业务部门财务、销售培训和支持以及代理招聘等。所有政策、合同和证书条款、条件和福利都保持不变。

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投资部分涉及我们资本资源的管理，包括投资以及公司债务和流动性的管理。我们衡量这一部门盈利能力的标准是未分配给保险产品的总净投资收入。未分配给产品线的投资收益代表净投资收益减去：(I)记入投保人账户余额的股本回报；(Ii)分配给我们产品线的投资收益；(Iii)应付票据和投资借款的利息支出；(Iv)与融资协议支持票据(“FABN”)计划相关的费用；以及(V)与福利计划相关的某些费用，由特殊目的投资收入抵消。未分配到产品线的投资收入包括超过平均保险负债的投资收入、我们控股公司持有的投资、我们从FHLB投资借款和FABN计划中赚取的利差以及投资收入的可变组成部分(包括催缴和预付收入、由于现金流变化对结构性证券回报的调整、公司拥有的人寿保险(“COLI”)的收入(亏损)和未分配给产品线的另类投资收入)，扣除公司债务的利息支出。

我们的手续费收入部分包括第三方保险产品的销售收入、WBD(我们的在线福利管理公司)、DirectPath(一家提供全年技术驱动的员工福利管理服务的全国性提供商)提供的服务以及我们的经纪自营商和注册投资顾问的运营所产生的收益。

未分配到产品线的费用包括公司运营费用，不包括债务利息支出。

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以下是我们截至2021年12月31日的三年收益摘要(百万美元，不包括每股数据)：
202120202019
保险产品保证金
年金边际$270.3 $296.7 $230.1 
健康边际493.0 459.8 362.9 
寿命边际150.4 165.0 196.1 
保险产品总保证金913.7 921.5 789.1 
分摊费用(566.5)(557.7)(543.0)
保险产品收入347.2 363.8 246.1 
手续费收入19.4 16.7 23.5 
投资收益未分配到产品线184.5 167.1 152.1 
未分配到产品线的费用(80.5)(83.8)(53.4)
营业税前收益470.6 463.8 368.3 
营业收入所得税费用(105.0)(101.5)(78.3)
净营业收入(A)365.6 362.3 290.0 
销售、减值和信贷损失拨备变动的已实现投资净收益(亏损)(扣除相关摊销)34.8 (31.1)2.1 
在收益中确认的投资市值净变化(17.4)(2.7)25.5 
与代理递延薪酬计划相关的公允价值变化8.9 (16.3)(20.4)
嵌入衍生负债的公允价值变动(扣除相关摊销)67.2 (79.1)(81.4)
债务清偿损失— — (7.3)
其他3.6 9.7 (12.6)
税前营业外净收益(亏损)97.1 (119.5)(94.1)
所得税费用(福利)：
论营业外收入(亏损)21.7 (25.0)(19.8)
递延税项和其他税目的估值免税额— (34.0)(193.7)
营业外净收入(亏损)75.4 (60.5)119.4 
净收入441.0 301.8 409.4 
每股稀释后股份：
净营业收入$2.79 $2.53 $1.85 
营业外净收入(亏损).57 (.42).76 
净收入$3.36 $2.11 $2.61 



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____________
(a)(六)递延税项及其他税目估值免税额的变动；及(七)其他非营业项目，主要包括可归因于VIE的收益(“净营业收入”，非公认会计准则财务指标)是评价公司财务业绩的重要指标，也是寿险业常用的关键指标。管理层使用这一衡量标准来评估业绩，因为从净营业收入中剔除的项目可能会受到与公司基本基本面无关的事件的影响。上表将非GAAP度量与相应的GAAP度量进行了协调。

此外，管理层在预算编制过程、部门业绩财务分析和评估资源分配时使用这些非公认会计准则财务衡量标准。我们相信，这些非GAAP财务衡量标准增强了投资者对我们财务业绩的了解，使他们能够对整个公司做出更明智的判断。这些措施还突显了原本可能不明显的经营趋势。然而，净营业收入不是根据公认会计准则衡量财务业绩的指标，不应被视为经营活动现金流的替代方案，不应被视为流动性指标，也不应被视为净收益指标的替代方案，也不应被视为根据公认会计准则得出的经营业绩指标或任何其他业绩指标的替代方案。此外，净营业收入不应被解读为我们未来的业绩不会受到不寻常或非经常性项目的影响。净营业收入作为一种分析工具有其局限性，您不应孤立地考虑此类衡量标准，也不应将其作为分析GAAP报告的结果的替代品。由于计算方法不同，我们对净营业收入的定义和计算不一定与其他公司使用的其他类似名称的衡量标准进行比较。

关键会计政策

根据公认会计原则编制财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响报告期内各种资产和负债的报告金额以及或有资产和负债的披露以及报告期内的收入和费用。管理层过去曾作出我们认为适当的估计，但后来作出修订，以反映实际经验。如果我们未来的经验与这些估计和假设有很大不同，我们的运营结果和财务状况可能会受到重大影响。

我们的估计是基于历史经验和其他我们认为在这种情况下是合理的假设。随着我们的业务和经济环境的变化，我们不断评估用于做出这些估计的信息。估算值的使用在我们的财务报表中无处不在。我们认为最关键的会计政策和估计总结如下。有关我们的会计政策的更多信息包括在我们的综合财务报表的附注中，标题为“重要会计政策摘要”。

投资估价

公允价值是指在计量日期在市场参与者之间有序交易中出售资产或转移负债所收到的价格，因此代表的是退出价格，而不是进入价格。本公司按公允价值经常性列账若干资产及负债，包括固定到期日、权益证券、交易证券、VIE持有的投资、衍生工具、独立账户资产及与固定指数年金产品相关的嵌入衍生工具。我们的Coli投资于一系列共同基金，其现金退还价值接近公允价值。此外，我们还披露某些金融工具的公允价值，包括抵押贷款、保单贷款、现金和现金等价物、利息敏感型产品和融资协议的保险负债、投资借款、应付票据以及与VIE相关的借款。

用于衡量金融工具公允价值的判断程度在很大程度上取决于基于可观察到的投入进行定价的水平。可观测的投入反映了从独立来源获得的市场数据，而不可观测的投入反映了我们在缺乏可观测市场信息的情况下对市场假设的看法。具有现成有效报价的金融工具将根据可观察到的投入的最高水平被视为具有公允价值，在计量公允价值时将很少使用判断。很少交易的金融工具通常会基于较低水平的可观察到的投入而具有公允价值，而更多的判断将被用于计量公允价值。
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我们根据投入的可观测性，将按公允价值计价的金融工具分为三级。公允价值计量的三个层次在题为“公允价值计量”的合并财务报表附注中描述。

以下汇总了截至2021年12月31日我们综合资产负债表上按定价来源和公允价值层次按公允价值列账的投资(以百万美元为单位)：
相同资产在活跃市场的报价
(1级)		重要的可观察输入
(2级)		不可观测的重要输入
(3级)		总公允价值
由第三方定价服务定价$100.8 $26,121.5 $— $26,222.3 
由独立经纪人报价定价— 124.9 130.2 255.1 
按矩阵定价— 2.4 — 2.4 
以其他方式定价 (a)
— 70.8 40.2 111.0 
总计$100.8 $26,319.6 $170.4 $26,590.8 
占总数的百分比.4 %99.0 %.6 %100.0 %
_______________
(A)主要代表以购买价格为基础的公允价值证券。

自2020年1月1日起，当可供出售的固定到期日证券的公允价值低于摊余成本时，该证券被视为减值。如果部分下降是由于信用相关因素造成的，我们将减值的信用损失部分从与所有其他因素相关的金额中分离出来。信贷损失部分被记录为津贴，并在净投资收益(损失)中报告(仅限于估计公允价值和摊销成本之间的差额)。与所有其他因素(非信贷因素)相关的减值在累计其他全面收益以及与可供出售的固定期限投资相关的未实现收益(扣除税金和相关调整后)中列报。免税额会根据任何额外的信贷损失和随后的追回进行调整。当确认与信用损失相关的备抵时，成本基础不会调整。当我们确定一种证券无法收回时，剩余的摊销成本将被注销。

在确定信用损失部分时，我们以证券为基础对估计现金流进行贴现。我们考虑了宏观经济状况对用于衡量信贷损失量的投入的影响。对于大多数结构性证券，现金流估计是基于债券特定的事实和情况，其中可能包括抵押品特征、对违约率和违约率的预期、损失严重程度、提前还款速度和结构性支持，包括过度抵押、超额利差、从属和担保。对于公司债券，现金流估计是通过考虑资产类型、评级、到期时间和应用预期损失率得出的。

如果我们打算出售可供出售的减值固定到期日证券，或识别可供出售的减值固定到期日证券，我们是否更有可能被要求在预期回收之前出售，公允价值与摊销成本之间的差额计入净投资收益(亏损)，公允价值成为新的摊销成本。按公允价值计算，新成本基准不会针对任何后续回收进行调整。

在2020年1月1日之前，我们定期评估所有存在未实现亏损的投资，以确定可能出现的减值。我们对未实现亏损是否“非暂时性”的评估需要做出重大判断。考虑的因素包括：(I)公允价值低於成本的程度；(Ii)公允价值低於成本的时间长短；(Iii)未变现亏损是否由事件、信贷或市场利率或风险溢价变动所致；(Iv)可能影响投资价值的特定事件、发展或情况的短期前景；(V)投资的评级，以及该投资自购买以来是否属投资级及/或已被下调评级；(Vi)发行人是否按照有关投资的合约条款即时支付所有款项，以及预期会否履行该投资条款下的所有责任；。(Vii)我们是否打算出售该项投资，抑或情况较可能需要我们在复苏前出售该项投资；。(Viii)发行人现时及预期的资产及企业价值，以及该等价值的变动会在多大程度上影响我们投资的账面价值的可回收性；。(Ii)发行人的现有及预期资产及企业价值，以及该等价值的变动会在多大程度上影响我们投资的账面价值的可回收性；。(Ix)结构性证券(包括按揭证券及资产支持证券)现金流的预测及不利变化；。(X)我们对任何抵押品价值的最佳估计；及。(Xi)其他客观及主观因素。
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可供出售的固定到期日证券的减值损失在财务报表中的确认方式取决于与特定证券相关的事实和情况。如果我们打算出售一种证券，或者我们更有可能被要求在收回摊销成本之前出售一种证券，那么该证券是非暂时减值的，减值的全部金额通过收益确认为亏损。如果我们没有预期收回摊销成本基础，我们就不打算出售证券，如果不是更有可能要求我们在收回摊销成本(减去任何本期信贷损失)之前出售证券，那么对非临时性减值的确认就会出现分歧。我们确认了净收益中的信用损失部分和累计其他综合收益中的非信用损失部分。

我们估计了固定期限证券减值的信用损失部分的金额，即摊销成本与证券预期现金流现值之间的差额。现值是根据对未来现金流的最佳估计而厘定的，折现率为购买当日证券隐含的实际利率或附带资产支持证券或浮动利率证券的当前收益率。建立对未来现金流的最佳估计的方法和假设因证券类型的不同而有所不同。

对于大多数结构性证券，现金流估计是基于债券特定的事实和情况，包括抵押品特征、对违约率和违约率的预期、损失严重程度、提前还款速度和结构性支持，包括过度抵押、超额利差、从属和担保。对于公司债券，现金流估计是根据预期公司重组的基于情景的结果或使用债券特定的事实和情况处置资产得出的。以前的摊销成本基础减去在净收入中确认的减值，成为证券的新成本基础。我们将新的成本基础添加到证券预期剩余寿命内的估计未来现金流中，除非证券违约或被视为不良。

未来的事件可能会发生，或者可能会有更多的信息可用，这可能会导致我们的投资组合出现未来的已实现亏损。重大亏损可能会对我们未来的合并财务报表产生重大不利影响。

有关我们的投资组合和与投资相关的关键会计政策的更多信息，请参阅我们合并财务报表的附注，标题为“投资”。

未来利润现值和递延收购成本

结合重新开始会计的实施，我们剔除了前身递延收购成本和未来利润现值的历史余额，取而代之的是按生效日期计算的未来利润现值。

分配给从生效日期存在的合同中获得未来现金流的权利的价值称为未来利润的现值。该账户的余额按照与下述递延收购成本相同的方式进行摊销、评估回收，并根据未实现收益(亏损)的影响进行调整。我们预计，截至2021年12月31日的未来利润现值余额摊销如下：2022年为11%，2023年为10%，2024年为9%，2025年为7%，2026年为7%。

递延收购成本是指与成功收购新的或续签保险合同有关的增加的直接成本。对于对利息敏感的人寿或年金产品，我们使用计入基础保单的利率，根据估计的毛利摊销这些成本。对于其他产品，我们通常使用预计投资收益率，根据未来预期保费收入摊销这些成本。

保险收购成本在基础保单有效期内摊销为与未来预期保费或毛利相关的费用。除利息敏感型人寿和年金产品外，其他保单的保险收购成本在保单的估计支付保费期间以利息(使用预计投资收益率)摊销，其方式是按照每年保费收入的比例确认摊销费用。对利息敏感的人寿和年金产品的保险收购成本按估计毛利按比例摊销利息(使用计入标的保单的利率)。用于摊销保险收购成本的利息、死亡率、发病率和持续性假设与用于估计保险产品负债的假设是一致的。对于对利息敏感的人寿和年金产品，这些假设会定期进行审查。当实际利润或我们目前对未来利润的最佳估计与以前的估计不同时，我们调整累计摊销
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保险收购成本在保单的整个生命周期内保持摊销费用占毛利的恒定百分比。

当我们在支持我们的利息敏感型人寿或年金产品的投资中实现收益或亏损时，我们调整保险收购成本的摊销，以反映由于实现的收益或损失而导致的产品估计毛利润的变化以及对未来投资收益率的影响。在截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度中，我们分别增加(减少)了170万美元、240万美元和160万美元的此类变化的摊销费用。我们还调整了保险收购成本，以计入摊销变化，如果可供出售的固定到期日证券以其声明的总公允价值出售，收益以当前收益率再投资。此类调整通常被称为“影子调整”，可能包括对：(I)递延收购成本；(Ii)未来利润现值；(Iii)亏损确认准备金；以及(Iv)所得税的调整。我们将这一调整的影响计入股东权益内的累计其他综合收益(亏损)。截至2021年12月31日，此类调整对累积的其他全面收益的税前总影响为减少4.54亿美元(包括1.65亿美元，用于某些业务块的保费不足，如果支持此类产品的资产的未实现收益已经实现，并且我们出售此类资产的收益按当时的收益率进行投资)。这些调整对截至2020年12月31日的累计其他全面收益的税前总影响为减少6.657亿美元(包括3.395亿美元的溢价亏损，如果支持此类产品的资产的未实现收益已经实现，并且我们出售此类资产的收益按当时的收益率进行投资，则某些业务块将存在溢价不足)。

截至2021年12月31日，保险收购成本余额为13亿美元。这一金额的可回收性取决于相关业务的未来盈利能力。每年，我们都会评估未摊销保险收购成本余额的可回收性。进行这些评估是为了确定对未来现金流现值的估计以及保险产品的相关负债是否支持未摊销余额。这些未来现金流是基于我们对未来保费收入的最佳估计，减去福利和费用。然后将这些现金流的现值加上保险产品的相关负债余额与保险购置成本的未摊销余额进行比较。如果出现不足，这笔金额将计入摊销费用。如果差额超过保险获取成本的余额，则为超出的部分建立保费差额准备金。未来现金流的确定涉及重大判断。对确定此类现金流的假设进行修订可能会对我们的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

下表汇总了我们对某些假设进行假设修订后对保险收购成本或保费不足准备金(当缺口超过保险收购成本余额时)的累计调整的估计。虽然目前没有必要或预期进行这样的假设修订，但我们相信，基于过去经验的差异以及我们对未来可能发生的合理经验范围的预期，这些修订可能会发生。我们假设，对假设的修订将在每个产品分类内的保单类型、年龄和期限之间发生相同的变化，从而导致下面概述的调整。任何实际调整都将取决于受影响的具体政策，因此可能与下面概述的估计数不同。此外，实际调整的影响将反映该期间所有假设变化的净影响。
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假设的改变基于对某些假设的修正对所得税前收入的估计调整
(百万美元)
利息敏感型人寿产品：
假设死亡率增加5%$(10)
假设死亡率下降5%11 
假设费用增加15%(3)
假设费用减少15%3 
10个基点降至假设利差(A)(2)
假设利差上调10个基点(A)2 
假设失误增加20%(2)
假设失误减少20%2 
固定指数和固定利率年金产品：
假设投降增加20%(6)
假设投降减少20%6 
假设费用增加15%(1)
假设费用减少15%1 
10个基点降至假设利差(A)(11)
假设利差上调10个基点(A)11 
利息敏感型人寿及年金产品除外(B)：
将新货币利率定为投资收益率(13)
__________________
(a)利差减少是通过改变赚取利率10个基点，同时保持贷记利率不变来计算的。
(b)我们已经排除了利息敏感型人寿和年金产品以外的保单的失效、退保和费用假设合理可能变化的影响。

以下假设情景说明了基于我们的2021年全面精算审查，利率变化对我们产品的敏感性(包括变化对保险获取成本、保费不足准备金以及与我们的固定指数产品相关的嵌入式衍生品估值的影响)：

•第一种假设情景假设利率敏感型产品的当前利差立即和永久性地降低。我们估计，如果我们将与我们的利息敏感型人寿和年金产品相关的贷记利率立即和永久地增加10个基点，那么大约2500万美元的税前费用将发生，这是因为贷记到账户价值的利率增加(或分配给我们固定指数年金产品期权成本的金额的等值增加)，而假设赚取的利率没有变化。

•第二种情况假设新货币利率立即降至3.00%的总体平均水平，并在非利率敏感型产品上无限期保持在这一水平。我们估计，这种情况不会导致税前费用，但将使非利息敏感型产品的未来利润率减少约2.07亿美元。

•第三种情况假设新货币利率立即降至2.00%的总体平均水平，并在非利率敏感型产品上无限期保持在这一水平。我们估计，这种情况将导致我们的人寿或有支出年金模块产生约300万美元的税前费用，并使非利息敏感型产品的未来利润率减少约4.39亿美元。

尽管上述总结的场景中描述的假设修订目前并不需要或预期，但我们相信，基于过去经验的差异以及我们对未来可能合理发生的经验范围的预期，类似的变化可能会发生。我们假设，对导致此类调整的假设的修订将在每个产品分类中的保单类型、年龄和期限之间发生平等的变化。任何实际调整将取决于受影响的具体政策，因此可能与此类估计不同。此外，实际调整的影响将反映该期间所有假设变化的净影响。

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以下按业务分类总结了我们主要保险业务的持久性：
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
年金：
固定指数年金(1)84.8 %85.1 %82.5 %
固定利息年金(1)90.9 %91.5 %90.5 %
其他年金(2)96.8 %94.1 %97.0 %
健康：
补充健康(3)88.8 %88.7 %88.7 %
医疗保险补充(3)82.6 %83.4 %84.5 %
长期护理(3)87.7 %91.5 %90.7 %
生活：
传统生活(三)84.8 %85.7 %85.3 %
对利息敏感的生活(3)88.7 %88.7 %86.2 %
_____________________
(1)根据死亡抚恤金的总金额，交出价值和部分提取除以平均账户价值。
(2)根据死亡时释放的总准备金除以平均账户价值。
(3)以有效保单数量为依据。

保险产品负债--未来支付长期护理保单索赔的准备金

我们根据精算假设计算和维护未来向投保人支付索赔的准备金。对于我们所有的保险产品，我们都建立了有效的寿险准备金，对到期和未付的索赔、结算过程中的索赔和已发生但未报告的索赔建立了责任。此外，对于我们的健康保险业务，我们为尚未到期的索赔金额的现值设立了准备金。许多因素可能会影响这些准备金和负债，例如经济和社会状况、通货膨胀、医院和药品成本、法律责任原则的变化以及合同外损害赔偿。因此，我们的储备和负债，必然是建基於无数的估计和假设，以及历史经验。建立准备金是一个不确定的过程，实际索赔可能会大大超过我们的准备金，并对我们的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。例如，我们的长期护理保单索赔可能会在很长一段时间内支付，因此，损失估计具有更高的不确定性。

以下是与我们的长期护理业务有关的储备的组成部分：
20212020
(百万美元)
归类为未来保单福利的金额：
现役生命储备
$3,915.3 $3,935.2 
未到期债权金额现值准备金
1,320.8 1,351.1 
假设未实现净收益已实现的溢价不足准备金— 169.5 
归类为保单和合同索赔责任的金额：
对到期和未付的索赔、和解过程中的索赔和已发生但未报告的索赔的责任
158.4 219.3 
总计
5,394.5 5,675.1 
再保险应收账款2,766.7 2,904.5 
长期护理准备金，扣除应收再保险款项后的净额
$2,627.8 $2,770.6 

用于计算有效寿命储备的重要假设包括发病率、持久性和投资收益率。这些假设是在发行日期确定的，通常在保单有效期内不会改变，除非存在保费不足。

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用于计算尚未到期索赔金额现值准备金的重要假设包括未来的福利支付、利率和索赔持续模式。利率用于确定未来福利支付的现值，并基于支持准备金的资产的投资收益率。索赔持续假设是对由于恢复、死亡或达到保单最高福利而终止之前索赔支付将持续的预期时间段的估计。这些估计基于类似保单和保险类型的历史索赔经验。我们对福利支付、利率和索赔持续时间的估计会定期审查和更新，以考虑当前的证券投资收益率和最近的索赔经验。

用于计算到期和未付索赔、和解过程中的索赔以及已发生但未报告的索赔的负债的重要假设是基于历史索赔支付模式，包括与索赔数量、索赔支付规模和时间相关的假设。这些假设每季度更新一次，以反映有关索赔支付模式的最新信息。为了确定我们先前估计的准确性，我们计算了先前索赔准备金估计的总冗余(不足)。截至2021年12月31日，2020年长期护理索赔准备金的冗余额约为7800万美元。

与长期护理业务相关的未支付损失的估计比我们其他产品的估计具有更高的不确定性，原因是这些索赔的最终持续时间范围以及由此导致的成本变化(除了报告索赔的滞后时间的变化之外)。我们的财务结果在很大程度上取决于我们的实际索赔经验与我们在确定准备金和为产品定价时使用的假设相一致的程度。如果我们对未来索赔的假设是不正确的，并且我们的准备金不足以弥补我们的实际损失和费用，我们将被要求增加我们的负债，这将对我们的经营业绩产生负面影响。

所得税

我们的所得税支出包括因资产和负债的财务报告和计税基础以及NOL之间的暂时性差异而产生的递延所得税。递延税项资产及负债按预计将收回或支付暂时性差额的年度适用的制定税率计量。税率变动对递延税项资产和负债的影响在变动颁布时的收益中确认。

如果根据现有证据，递延税项资产很可能无法变现，则需要通过设立估值拨备来减少递延税项资产的账面净值。在评估是否需要估值免税额时，应考虑所有可获得的证据，包括正面和负面证据，以根据这些证据的权重确定是否需要递延税项资产的估值免税额。此项评估需要重大判断，并考虑(其中包括)当前亏损和累计亏损的性质、频率和严重程度、对未来盈利能力的预测、结转期的持续时间、我们在运营亏损和税收抵免结转到期(未使用)方面的经验，以及税务筹划策略。

我们使用递延税额估值模型评估是否需要持续为我们的递延所得税资产建立估值拨备。我们的模型进行了调整，以反映我们对未来应纳税所得额预测的变化，包括税改法、投资策略、出售或再保险业务的影响、重新捕获以前放弃的业务、税收筹划战略和新冠肺炎疫情带来的变化。我们对未来应税收入的估计是基于我们认为可以客观核实的证据。在2021年12月31日，我们为确定估值免税额而对未来应纳税所得额的预测是基于我们对截至我们的NOL到期之日这类未来应纳税所得额的估计。这种估计受到与新冠肺炎疫情相关的风险和不确定性的影响，以及实际影响与我们的递延税额估值模型中使用的假设的不同程度的影响。根据我们的评估，我们得出的结论是，我们所有1.122亿美元的递延税项资产很可能都将通过未来的应税收益变现。

我们的递延税项资产的收回有赖于达到我们的递延税项估值模型中预测的未来应纳税所得额，如果达不到这一目标，可能会导致未来一段时期的估值免税额增加。未来估值免税额的任何增加都可能导致额外的所得税支出并减少股东权益，这种增加可能会对我们未来的收益产生重大影响。

该守则将非寿险实体(或多个实体)实现的亏损可以抵消人寿保险公司(或多个公司)的收入的程度限制为：(1)寿险公司收入的35%；或(Ii)非寿险实体(包括非寿险实体的NOL)总亏损的35%。人寿保险实体(或多个实体)实现的损失可以抵消来自非寿险实体(或多个实体)的收入的程度没有类似的限制。
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截至2021年12月31日，我们有11亿美元的联邦NOL，汇总如下(以百万美元为单位)：
净营业亏损
到期年份结转
2023$562.8 
202585.2 
2026149.9 
202710.8 
202880.3 
2029213.2 
2030.3 
2031.2 
203244.4 
2033.6 
2034.9 
2035.8 
联邦非寿险NOL总数$1,149.4 

2020年，我们的生活NOL得到了充分利用。我们的非寿险NOL可以用来抵消寿险公司应税收入的35%和非寿险公司应税收入的100%，直到所有非寿险NOL用完或到期。
保险产品的责任

截至2021年12月31日，我们的保险产品负债总额为261亿美元。这些负债通常在较长的一段时间内支付，相关产品的盈利能力取决于产品的定价和其他因素。我们销售这些产品时的预期与我们的实际经验之间的差异可能会导致未来的损失。

我们根据精算假设计算和维护未来向投保人支付索赔的准备金。对于我们的保险产品，我们建立了有效的寿险准备金，对到期和未付的索赔、结算过程中的索赔和已发生但未报告的索赔建立了责任。此外，对于我们的健康保险业务，我们为尚未到期的索赔金额的现值设立了准备金。许多因素可能会影响这些准备金和负债，例如经济和社会状况、通货膨胀、医院和药品成本、法律责任原则的变化以及合同外损害赔偿。我们为年金和对利息敏感的人寿产品和融资协议确定的负债等于累积的保单账户价值，其中包括存款支付加上贷记利息的累积，减去提款和保单持有人在期末评估的金额。此外，某些利息敏感型人寿产品的投保人账户价值会受到我们的假设的影响，这些假设与我们根据保单条款允许进行的某些NGE的变化有关，例如保险费成本、费用负担、贷记利率和投保人奖金。归属于投保人的与我们的固定指数年金产品相关的期权被计入嵌入衍生品。因此，我们的储备和负债，必然是建基於无数的估计和假设，以及历史经验。建立储备是一个不确定的过程。, 而且，实际索赔可能会大大超过我们的储备，并对我们的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。我们的财务结果在很大程度上取决于我们的实际索赔经验与我们在确定准备金和为产品定价时使用的假设相一致的程度。如果我们对未来索赔的假设是不正确的，并且我们的准备金不足以弥补我们的实际损失和费用，我们将被要求增加我们的负债，这将对我们的经营业绩产生负面影响。保险产品的负债是根据我们过去的经验和标准精算表，根据管理层对死亡率、发病率、失败率、投资经验和费用水平的最佳判断来计算的。
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行动结果

以下表格和说明汇总了我们各个部门的运营结果(单位：百万美元)：
 202120202019
保险产品保证金
年金：
保单收入$19.6 $18.8 $21.1 
净投资收益462.4 465.1 464.4 
保险单福利14.5 93.7 (12.8)
记入贷方的利息(149.1)(170.6)(166.9)
摊销和非递延佣金(77.1)(110.3)(75.7)
年金边际270.3 296.7 230.1 
健康：
保单收入1,661.5 1,699.5 1,701.6 
净投资收益287.7 282.3 279.9 
保险单福利(1,266.3)(1,329.7)(1,424.9)
摊销和非递延佣金(189.9)(192.3)(193.7)
健康边际493.0 459.8 362.9 
生活：
保单收入842.3 793.0 758.1 
净投资收益144.7 139.6 138.3 
保险单福利(613.5)(570.0)(513.6)
记入贷方的利息(44.4)(44.5)(41.9)
摊销和非递延佣金(88.9)(87.1)(82.5)
广告费(89.8)(66.0)(62.3)
寿命边际150.4 165.0 196.1 
保险产品总保证金913.7 921.5 789.1 
分摊费用：
分支机构费用(62.5)(65.0)(75.8)
其他分摊费用(504.0)(492.7)(467.2)
保险产品收入347.2 363.8 246.1 
手续费收入19.4 16.7 23.5 
投资收益未分配到产品线184.5 167.1 152.1 
未分配到产品线的费用(80.5)(83.8)(53.4)
营业税前收益470.6 463.8 368.3 
营业收入所得税费用(105.0)(101.5)(78.3)
净营业收入$365.6 $362.3 $290.0 
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一般信息：CNO是在美国各地经营的一批保险公司的顶级控股公司，这些公司开发、营销和管理健康保险、年金、个人人寿保险和其他保险产品。我们按细分市场来看待我们的业务，这些细分市场由保险产品线组成。这些产品由我们的两个部门经销。消费者事业部为个人消费者服务，通过电话、虚拟、在线、与代理商面对面或通过多种销售渠道与他们打交道。工作地点事业部专注于企业、协会和其他会员团体的工作地点和小组销售，在他们工作的地方与客户进行虚拟互动。

保险产品利润率是管理层对其年金、健康和人寿产品线业绩的盈利能力的衡量标准，由保单收入加上分配的投资收入减去保单收益、贷记利息、佣金、广告费和收购成本的摊销组成。保险产品的收入是年金、健康和人寿产品系列的保险利润减去分配给保险系列的费用后的总和。它不包括我们手续费收入业务的收入，没有分配到产品线的投资收入，没有分配到产品线的净费用(主要是控股公司费用)和所得税。管理层相信，保险产品保证金和来自保险产品的收入有助于更好地了解业务，并对我们的保险产品线的结果进行更有意义的分析。

投资收益是根据支持该业务的投资的账面收益率分配给产品线的，该收益率适用于该业务在每个时期的平均保险负债(扣除保险无形资产)。未分配给产品线的投资收益代表净投资收益减去：(I)记入投保人账户余额的权益回报；(Ii)分配给我们产品线的投资收益；(Iii)应付票据和投资借款的利息支出；(Iv)与FABN计划相关的费用；以及(V)与福利计划相关的某些费用，由特殊目的投资收入抵消。没有分配给产品线的投资收入包括超过平均保险负债的投资收入、我们控股公司持有的投资、我们从FHLB投资借款和FABN计划中赚取的利差以及投资收入的可变组成部分(包括催缴和预付收入、由于现金流变化对结构性证券回报的调整、Coli的收入(损失)和没有分配给产品线的替代投资收入)，扣除公司债务的利息支出。

精算假设的变化：我们在每年第四季度更新作为投资合同计入的保单预期毛利率背后的假设和经验。此外，我们还更频繁地审查和更新我们的假设，以满足当前条件或情况需要对我们的经营业绩产生重大影响的变化。这些解锁活动的影响对我们的收益产生了重大影响。

在2021年第四季度，我们对精算假设进行了年度全面审查，包括但不限于死亡率、投保人行为假设、收益率、贷记率和费用。这项审查对固定指数年金和固定利率年金利润率分别产生了2510万美元和180万美元的有利影响，对利息敏感型寿险利润率产生了100万美元的不利影响。对固定指数年金利润率的主要影响与较低的赚取率和未来期权成本有关。这样的未来期权成本代表了我们购买一系列期权将产生的估计成本，这些期权支持记入投保人的指数。当赚取率下降时，我们被允许(在政策最低限度的约束下)减少这一好处，从而降低期权成本。

在2020年第二季度，我们对未来新货币利率的预期发生了变化，我们进行了精算解锁操作，以反映我们的假设，即平均新货币利率将长期保持在4%不变。这一变化及其对持续性假设的相关影响对税前收益造成了4560万美元的不利影响。作为精算解锁工作的一部分，我们还改变了与我们在提供固定指数年金福利时产生的未来期权成本相关的假设，这对9150万美元的税前收益产生了有利影响。这些未来期权成本代表我们在保单有效期内购买一系列年度远期期权将产生的估计成本，这些远期期权根据适当指数价值增长的百分比支持潜在回报。当利率下降时，我们被允许(在政策最低限度的约束下)减少这一收益，从而降低期权成本。新货币利率变化和未来期权成本变化的抵消影响的大小对我们2020年的业绩产生了显著不同的影响。这些结果与我们的固定指数年金产品的未来期权预算相关的保险无形资产和嵌入衍生品的不同会计要求是一致的。

2020年第二季度完成的精算解锁工作并未取代我们在2020年第四季度完成的对我们保险产品所有假设的全面年度审查。在2020年第四季度，我们更新了各种假设，包括但不限于赚取率和持续性，这对我们的年金利润率产生了1610万美元的有利影响，对我们的寿险利润率产生了430万美元的不利影响。

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下表总结了我们在2021年、2020年和2019年解锁演习的影响(单位：百万美元)：

保险摊销
政策保险业的
业务范围优势无形资产总计
2021
固定指数年金$40.7 $(15.6)$25.1 
固定利息年金— 1.8 1.8 
对利息敏感的生活(.9)(.1)(1.0)
对税前营业收入的有利(不利)影响$39.8 $(13.9)$25.9 
2020
固定指数年金：
第二季度解锁：
新货币利率假设变化的影响$(5.0)$(25.6)$(30.6)
未来期权成本变化的影响104.8 (13.3)91.5 
第二季度解锁影响总数99.8 (38.9)60.9 
第四季度年度解锁影响24.5 (7.7)16.8 
固定指数年金的总解锁影响124.3 (46.6)77.7 
固定利息年金：
第二季度解锁：
新货币利率假设变化的影响— (9.4)(9.4)
第四季度年度解锁影响— (.7)(.7)
对固定利息年金的总解锁影响— (10.1)(10.1)
对利息敏感的生活：
第二季度解锁：
新货币利率假设变化的影响(7.4)1.8 (5.6)
第四季度年度解锁影响(1.8)(2.5)(4.3)
对兴趣敏感生活的全面解锁影响(9.2)(.7)(9.9)
对税前营业收入的有利(不利)影响$115.1 $(57.4)$57.7 
2019
固定指数年金$11.4 $(5.5)$5.9 
固定利息年金— (6.2)(6.2)
对利息敏感的生活(11.4)1.7 (9.7)
对税前营业收入的有利(不利)影响$— $(10.0)$(10.0)


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新冠肺炎对保险产品利润率的影响：保险产品利润率受到新冠肺炎疫情的重大影响。我们的寿命保证金反映了与2021年和2020年新冠肺炎导致的死亡增加相关的不良死亡率，分别约为5,300万美元和3,800万美元。我们的健康利润率反映了医疗保健在2021年和2020年分别推迟约1.3亿美元和9,700万美元所带来的有利的新冠肺炎影响。我们的年金利润率反映出2021年和2020年新冠肺炎的有利(不利)净影响分别约为500万美元和(400万美元)，主要是由于与疫情间接相关的持续性影响。

经营成果摘要：2021年净营业收入为3.56亿美元，而2020年和2019年分别为3.623亿美元和2.9亿美元。

2021年和2020年的保险产品利润率受到以下重大影响：(I)上文“精算假设的变化”中进一步描述的精算假设的变化；(Ii)与流行病有关的影响，包括反映医疗保健延迟的健康索赔减少，扣除死亡率索赔上升后的净额，如上文在“新冠肺炎对保险产品利润率的影响”中进一步描述的那样。

费用收入部分汇总如下(百万美元)：
202120202019
手续费收入$147.6 $106.0 $88.7 
运营成本和费用(128.2)(89.3)(65.2)
手续费净收入$19.4 $16.7 $23.5 

与2020年相比，2021年的手续费收入和支出更高，主要是由于与2021年第一季度收购的DirectPath相关的活动、第三方产品销售收入的增加以及我们经纪自营商业务的增长。与2019年相比，2020年手续费收入较高，主要反映了用于估计第三方产品销售收入的假设发生了变化。2021年的净手续费收入还反映了DirectPath活动带来的额外费用，以及与销售第三方Medicare Advantage保单相关的额外费用。2020年的运营成本和支出包括1310万美元，这与我们计划通过直接面向消费者的渠道销售第三方Medicare Advantage保单有关。

没有分配给产品线的投资收入通常会根据预付款收入(包括电话保费)和交易账户收入的水平、我们另类投资的表现(通常被报告为拖欠一个季度)、与我们的COLI基础投资相关的收益以及我们从FHLB投资借款和FABN计划中赚取的利差，在不同时期波动。

2021年分配的费用包括与销售生产相关的较高可变费用。2020年和2019年的某些成本被分配给与第三方达成的过渡服务协议，该协议于2020年第三季度完成，对2020年和2019年的分配支出产生了有利影响。已分配费用和未分配费用都包括与2021年和2020年业务表现优异相关的更高激励薪酬费用。2021年未分配给产品线的支出包括1280万美元与法律和监管事宜相关的重要项目，以及250万美元与收购DirectPath相关的交易费用。2020年，2,350万美元的法律和监管事项与根据全球解决方案协议增加我们的索赔和利息责任有关。有关“全球解决协议”的更多信息，请参阅题为“诉讼和其他法律诉讼--监管审查和罚款”的合并财务报表附注。此外，2020年未分配给产品线的费用包括与资产减值相关的370万美元费用。2019年未分配给产品线的费用包括与法律和监管事项的净有利影响相关的2000万美元的费用削减。

以下汇总了根据上述重要项目调整的未分配费用总额(百万美元)：
202120202019
未分配到产品线的费用$80.5 $83.8 $53.4 
与重大法律和监管事项有关的费用净额(12.8)(23.5)20.0 
与资产减值相关的费用— (3.7)— 
与收购DirectPath相关的交易费用(2.5)— — 
调整后的合计$65.2 $56.6 $73.4 
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年金产品的利润率(百万美元)：

 202120202019
年金保证金：
固定指数年金
保单收入$12.8 $11.3 $11.6 
净投资收益343.9 332.1 310.6 
保险单福利33.7 108.8 14.2 
记入贷方的利息(95.7)(110.1)(99.8)
摊销和非递延佣金(71.3)(91.3)(57.2)
固定指数年金的保证金$223.4 $250.8 $179.4 
平均净保险负债$7,771.8 $7,123.4 $6,480.3 
保证金/平均净保险负债2.87 %3.52 %2.77 %
固定利息年金
保单收入$.8 $.9 $1.5 
净投资收益93.6 105.6 123.2 
保险单福利(1.1)(.6)(.4)
记入贷方的利息(50.9)(57.4)(63.3)
摊销和非递延佣金(5.4)(18.7)(18.4)
固定利息年金的保证金$37.0 $29.8 $42.6 
平均净保险负债$1,880.1 $2,069.1 $2,305.7 
保证金/平均净保险负债1.97 %1.44 %1.85 %
其他年金
保单收入$6.0 $6.6 $8.0 
净投资收益24.9 27.4 30.6 
保险单福利(18.1)(14.5)(26.6)
记入贷方的利息(2.5)(3.1)(3.8)
摊销和非递延佣金(.4)(.3)(.1)
其他年金的保证金$9.9 $16.1 $8.1 
平均净保险负债$504.1 $531.7 $571.2 
保证金/平均净保险负债1.96 %3.03 %1.42 %
总年金利润率$270.3 $296.7 $230.1 
平均净保险负债$10,156.0 $9,724.2 $9,357.2 
保证金/平均净保险负债2.66 %3.05 %2.46 %

固定指数年金的保证金2021年为2.234亿美元，而2020年和2019年分别为2.508亿美元和1.794亿美元。2021年、2020年和2019年的利润率反映了之前讨论的总计2510万美元、7770万美元和590万美元的精算假设变化的有利影响。剔除这些有利影响，2021年、2020年和2019年固定指数年金的利润率分别为1.983亿美元、1.731亿美元和1.735亿美元。2021年利润率的增长主要是由于区块的增长。2021年、2020年和2019年的平均净保险负债(保险负债总额减去：(I)与再保险业务相关的金额；(Ii)递延收购成本；(Iii)未来利润的现值；以及(Iv)计入保险负债的未到期期权价值)分别为77.718亿美元、71.234亿美元和64.803亿美元，原因是存款和再投资回报超过提款。保险净负债的增加导致分配的净投资收入增加，然而，2021年的赚取收益率为4.42%，低于2020年的4.66%和2019年的4.79%，反映出市场收益率较低。我们认为，年金(主要是固定指数年金)的利润率在2021年和2020年分别受到了大约500万美元和(400万)美元的有利(不利)影响，这主要是由于与大流行间接相关的持续性影响。

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净投资收入和计入利息不包括支持固定指数年金产品的相关期权的市值变化和相应的抵销金额记入投保人账户余额。2021年、2020年和2019年的这一数字分别为1.955亿美元、3230万美元和1.351亿美元。

固定利息年金的保证金2021年为3700万美元，而2020年和2019年分别为2980万美元和4260万美元。2021年、2020年和2019年的利润率分别反映了之前讨论的总计180万美元、1010万美元和620万美元的精算假设变化的有利(不利)影响。剔除这些有利(不利)影响，2021年、2020年和2019年固定利率年金的利润率分别为3520万美元、3990万美元和4880万美元。利润率的下降主要与区块规模的缩小和投资收益率的降低有关。2021年、2020年和2019年的平均净保险负债分别为18.801亿美元、20.691亿美元和23.057亿美元，原因是超过存款的提款和再投资回报。保险负债净额的减少导致分配的净投资收入减少。2021年的劳动收益率为4.98%，低于2020年的5.10%和2019年的5.34%，反映出市场收益率较低。

其他年金的保证金2021年和2020年的死亡率反映了有利的死亡率 与前几年相比。这一相对较小的业务块的利润率对与寿险或有合同相关的年金死亡率很敏感。这一地区死亡率的增加将导致保险责任和保单福利的减少。与2019年相比，2021年和2020年的死亡率更高。2020年异常高的死亡率(与新冠肺炎无关)导致了更高的收入。

保健品利润率(百万美元)：

 202120202019
健康边际：
补充健康
保单收入$683.8 $679.4 $660.4 
净投资收益146.6 140.9 138.7 
保险单福利(509.7)(520.9)(507.1)
摊销和非递延佣金(117.9)(112.7)(111.3)
补充健康的利润率$202.8 $186.7 $180.7 
保证金/保单收入30 %27 %27 %
医疗保险补贴
保单收入$714.1 $754.7 $773.0 
净投资收益5.1 4.9 4.4 
保险单福利(493.5)(505.0)(576.0)
摊销和非递延佣金(61.7)(66.3)(68.9)
医疗保险补充的保证金$164.0 $188.3 $132.5 
保证金/保单收入23 %25 %17 %
长期护理
保单收入$263.6 $265.4 $268.2 
净投资收益136.0 136.5 136.8 
保险单福利(263.1)(303.8)(341.8)
摊销和非递延佣金(10.3)(13.3)(13.5)
长期护理保证金$126.2 $84.8 $49.7 
保证金/保单收入48 %32 %19 %
总健康边际$493.0 $459.8 $362.9 
保证金/保单收入30 %27 %21 %

补充健康的利润率2021年的业务为2.028亿美元，而2020年和2019年的业务分别为1.867亿美元和1.807亿美元。2021年，利润率占保单收入的比例为30%，而2020年和2019年均为27%。2021年和2020年的保险单福利反映了比预期更好的索赔体验，这归因于投保人在大流行期间推迟保健，预计大流行将在未来时期正常化。我们估计，与我们的预期和新冠肺炎之前的经验相比，2021年和2020年的补充健康利润率分别受到了约2,600万美元和1,100万美元的有利影响。2020年有利的索赔经历被更高的持续性部分抵消，导致释放的储备较少。这种更高的持久性主要是由于监管授权和该公司的政策，这些政策由于在大流行的最初几个月没有支付保费而推迟了保单的失效。
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我们的补充保健品(包括特定疾病、意外事故和医院赔偿产品)一般提供固定或有限的福利。例如，癌症保险单下的付款通常是在保险类型的癌症被诊断或治疗后直接支付给投保人，或在投保人的指示下支付。大约四分之三的有效补充健康保单(基于保单数量)是在返还保费或现金价值的情况下出售的。高级骑手的返还一般规定，在保单生效一定年限后或在
如果投保人年届指定年龄，我们将向投保人或保单受益人支付保单下所有保费的无息总金额，减去保单下所有索赔的总金额。现金价值骑手类似于保费骑手的返还，但如果保单在保费福利返还之前终止，则还规定支付保费福利返还的分级部分。因此，这些产品的净现金流通常导致保单最初几年的金额积累(反映在我们的收益中，准备金增加，这是保险单福利的一个组成部分)，这些收益将在以后的保单年度作为福利支付(反映在我们的收益中，准备金减少，抵消了福利支付的记录)。随着保单年龄的增长，保单收益通常会增加，但收益的增加将被累积资产所赚取的投资收益部分抵消。

医疗保险补充的保证金2021年的业务为1.64亿美元，而2020年为1.883亿美元，2019年为1.325亿美元。2021年和2020年医疗保险补充业务的利润率反映了有利的索赔体验。这种有利的索赔经历可以归因于投保人在大流行期间推迟了医疗保健。我们预计索赔经历将随着时间的推移而正常化，推迟护理可能会导致未来一段时间内索赔成本上升。基于发生的实际索赔和相对于我们的预期以及新冠肺炎之前的经验的持续性，我们估计2021年和2020年医疗保险补充利润率分别受到约3,200万美元和5,000万美元的有利影响。2021年保单收入为7.141亿美元，而2020年和2019年分别为7.547亿美元和7.73亿美元，反映出最近一段时间销售额下降，部分被保费费率上升所抵消。我们已经经历了从销售联邦医疗保险补充保单到销售联邦医疗保险优势保单的转变。当销售其他提供商的Medicare Advantage保单时，我们将获得手续费收入，这将记录在我们的手续费收入部分中。我们继续投资于我们的联邦医疗保险补充产品和联邦医疗保险优势分销，以满足我们客户的需求和偏好。

医疗保险补充业务包括个人保单和团体保单。政府法规一般要求我们在个别产品上获得并保持产生的总收益与获得的总保费的比例(不包括作为保单收益组成部分的保单收益准备金的变化)不低于65%，对于团体产品不低于75%。这一比率从最初的保单签发之日起三年后和保单有效期内确定，并按照法定会计原则计量。由于我们为联邦医疗保险补充业务建立的保险产品责任受到重大估计的影响，我们在特定时期招致的最终索赔责任可能与我们最初的估计不同。我们估计的变化反映在确定变化的期间的保险单福利中。

长期护理产品的利润率2021年为1.262亿美元，而2020年和2019年分别为8480万美元和4970万美元。2021年，利润率占保单收入的比例增至48%，而2020年和2019年分别为32%和19%。2021年和2020年的利润率都得益于投保人在大流行期间推迟医疗保健而产生的较低索赔，预计大流行将在未来时期正常化。此外，可归因于大流行的投保人死亡人数增加，导致储备释放高于预期。根据发生的实际索赔和相对于我们的预期以及新冠肺炎之前的经验，我们估计长期护理利润率在2021年和2020年分别受到了约7,200万美元和3,600万美元的积极影响。
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人寿产品利润率(百万美元)：

 202120202019
寿命保证金： 
对利息敏感的生活
保单收入$167.1 $158.8 $148.6 
净投资收益50.2 47.4 46.7 
保险单福利(82.6)(76.1)(67.6)
记入贷方的利息(43.7)(43.8)(41.1)
摊销和非递延佣金(25.3)(28.2)(25.8)
利息敏感型人寿保证金$65.7 $58.1 $60.8 
平均净保险负债$976.4 $920.0 $866.3 
利差$6.5 $3.6 $5.6 
利差/平均净保险负债.67 %.39 %.65 %
承保保证金$59.2 $54.5 $55.2 
承保保证金/保单收入35 %34 %37 %
传统生活
保单收入$675.2 $634.2 $609.5 
净投资收益94.5 92.2 91.6 
保险单福利(530.9)(493.9)(446.0)
记入贷方的利息(.7)(.7)(.8)
摊销和非递延佣金(63.6)(58.9)(56.7)
广告费(89.8)(66.0)(62.3)
与传统生活的差距$84.7 $106.9 $135.3 
保证金/保单收入13 %17 %22 %
不包括广告费/保单收入的保证金26 %27 %32 %
总寿命保证金$150.4 $165.0 $196.1 

利息敏感型人寿保证金2021年的业务为6570万美元，而2020年为5810万美元，2019年为6080万美元。2021年、2020年和2019年的利润率反映了之前讨论的总计100万美元、990万美元和970万美元的精算假设变化的不利影响。剔除这些不利影响，利息敏感型人寿业务的利润率分别为6670万美元、6800万美元和7050万美元。利润率的下降反映了与新冠肺炎相关的不利死亡率；最近几个时期销售额的增长部分抵消了利润率的下降。我们估计，2021年和2020年，与新冠肺炎相关的死亡索赔对这一块业务利润率的不利影响分别约为1,600万美元和900万美元。

2021年的利差为650万美元，而2020年和2019年的利差分别为360万美元和560万美元。与2020年和2019年相比，2021年的净投资收入更高。平均净保险负债的增加导致分配的净投资收入增加，但这部分被较低的赚取收益率所抵消。2021年的劳动收益率为5.14%，低于2020年的5.15%和2019年的5.39%。计入投保人的利息可能每年都会改变，但必须遵守最低保证利率，因此，我们赚取利率的任何下降可能都不会完全反映在计入投保人的利率中。

计入净投资收益及利息不包括支持固定指数寿险产品的相关期权市值变动及相应的抵销金额记入保单持有人账户结余。2021年、2020年和2019年的这一数字分别为2430万美元、550万美元和1860万美元。

与传统生活的差距2021年的业务为8470万美元，而2020年为1.069亿美元，2019年为1.353亿美元。2021年保单收入为6.752亿美元，而2020年和2019年分别为6.342亿美元和6.095亿美元，反映了新的销售和在该领域的持续性。2021年保险单福利为5.309亿美元，而2020年和2019年分别为4.939亿美元和4.46亿美元。我们估计，与新冠肺炎相关的死亡索赔的影响在2021年和2020年分别增加了约3,700万美元和2,900万美元的保单福利。
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2021年分配的净投资收入略高，因为区块的增长部分被较低的平均投资收益率所抵消。

2021年广告支出为8980万美元，而2020年和2019年分别为6600万美元和6230万美元。电视广告的需求和成本可以在不同时期波动。我们严格控制营销支出，并将根据价格或其他因素增加或减少营销支出。

未分配给产品线的投资收入(百万美元)：

 202120202019
净投资收益$1,420.7 $1,222.5 $1,362.9 
分配给产品线：
年金(462.4)(465.1)(464.4)
健康状况(287.7)(282.3)(279.9)
生命(144.7)(139.6)(138.3)
计入投保人账户余额的股本回报(219.8)(37.8)(153.7)
分配给产品线并贷记到投保人账户余额的金额(1,114.6)(924.8)(1,036.3)
与可变利息实体及其他非经营性项目相关的金额(30.5)(39.2)(61.6)
债务利息支出(62.4)(55.2)(52.4)
投资借款利息支出(9.8)(21.2)(46.2)
与FABN计划有关的费用(A)(2.3)— — 
减少记入递延薪酬计划的金额(抵消投资收入)(16.6)(15.0)(14.3)
调整总额(121.6)(130.6)(174.5)
投资收益未分配到产品线$184.5 $167.1 $152.1 
_____________________
(A)包括记入贷方的利息和递延收购成本的摊销。

上表将净投资收益与未分配到产品线的投资收益进行了核对。这一数额通常会根据预付款收入(包括电话保费)和交易账户收入的水平、我们另类投资的表现(通常被报告为拖欠一个季度)、与我们的COLI基础投资相关的收益以及我们从FHLB投资借款和FABN计划中赚取的利差，而在不同时期波动。

营业外净收入(亏损)：

以下汇总了我们截至2021年12月31日的三年的净营业外收益(亏损)(以百万美元为单位)：

 202120202019
销售、减值和信贷损失拨备变动的已实现投资净收益(亏损)(扣除相关摊销)$34.8 $(31.1)$2.1 
在收益中确认的投资市值净变化(17.4)(2.7)25.5 
与代理递延薪酬计划相关的公允价值变化8.9 (16.3)(20.4)
嵌入衍生负债的公允价值变动(扣除相关摊销)67.2 (79.1)(81.4)
债务清偿损失— — (7.3)
其他3.6 9.7 (12.6)
税前营业外净收益(亏损)$97.1 $(119.5)$(94.1)

2021年，扣除相关摊销后的已实现投资收益净额为3480万美元，其中包括在收益中记录的1220万美元信贷损失拨备的有利变化。已实现投资损失净额，相关投资损失净额
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摊销，2020年为3110万美元，包括增加1850万美元的信贷损失和非临时性减值损失拨备。2019年，扣除相关摊销后的已实现投资收益净额为210万美元，扣除非临时性减值亏损1240万美元。

2021年、2020年和2019年，由于收益中确认的投资市值净变化，我们确认收益分别增加(1740万美元)、(270万美元)和2550万美元。

在2021年、2020年和2019年，我们确认收益分别增加(减少)890万美元、1630万美元和2040万美元，原因是代理递延薪酬计划负债按市值计价的变化受到用于评估负债的基本精算假设变化的影响。我们认识到，随着假设的变化，这一负债的估计价值通过收益按市值计算的变化。

2021年、2020年和2019年，我们确认收益分别增加(减少)6720万美元、7910万美元和8140万美元，原因是与我们的固定指数年金相关的嵌入式衍生负债的估计公允价值发生变化，扣除相关摊销。这些数额包括用于确定衍生品估计公允价值的市场利率变化的影响。贴现率基于无风险利率(类似期限的美国国债利率)，对非资本市场投入的非业绩风险和风险边际进行了调整。2021年美国国债利率的上升是嵌入式衍生品负债估计公允价值变化的主要因素，而此类美国国债利率在2020年和2019年下降。

2019年债务清偿亏损7,300,000美元包括：(I)因赎回2020年5月到期的4.500%优先债券(“2020年债券”)而溢价6,100,000美元；及(Ii)因赎回2020年债券而撇销未摊销发行成本1,200,000美元。

其他非营业项目包括我们需要合并的VIE应占收益(扣除关联金额)。这些收益并不代表公司的基本基本面，也与公司的基本基本面无关。此外，其他非营业项目包括根据过渡服务协议赚取的净收入，该净收入代表我们从Wilton Re收到的费用与根据该协议提供此类服务所产生的间接成本之间的差额，该协议与2018年9月完成长期护理再保险交易相关。此外，2019年的此类非运营项目包括与以下相关的1590万美元的一次性支出：(I)2020年1月初宣布的新运营模式，以创建更加以客户为中心的结构并提高运营业绩；(Ii)与两家领先的全球技术解决方案提供商建立新的战略技术合作伙伴关系，以实现我们的应用程序开发、维护和测试功能以及IT基础设施和网络安全服务。
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高级收藏品

根据美国公认会计原则，我们综合经营报表中的保单收入由传统保单赚取的保费组成，这些保单具有人寿保险或疾病特征。对于年金和对利息敏感的人寿合同，收取的保费不作为收入报告，而是作为存款与保险负债报告。随着时间的推移，我们以投资收入和退还或其他费用的形式确认这些产品的收入。

销售我们产品的代理商、保险经纪人和营销组织以及我们产品的潜在购买者使用我们保险子公司的财务实力评级作为决定是营销还是购买的重要因素。评级对我们在工作场所向消费者销售补充保健和生活产品的影响最大。目前，AM Best、Fitch、Moody‘s和S&P对我们的主要保险子公司的财务实力评级分别为“A”、“A-”、“A3”和“A-”。有关这些评级的说明和有关我们评级的其他信息，请参阅“综合财务状况-我们保险子公司的财务实力评级”。

我们根据开具保单时已知的事实和情况，使用对众多变量的假设来设定健康保险单的保费费率，这些变量包括但不限于投保人发生索赔的精算概率、索赔的可能规模以及我们的保费投资赚取的利率。我们还考虑了历史索赔信息、行业统计数据、竞争对手的费率和其他因素。如果我们的实际索赔经历没有我们预期的那么有利，我们无法提高保费，我们的财务业绩可能会受到不利影响。在获得州保险监管机构的批准之前，我们通常不能在任何州提高我们的医疗保险费。我们定期审查我们的保险费率是否足够，当我们认为我们的产品费率太低时，我们会申请提高费率。我们很可能无法获得所有要求的保险费上调的批准。如果这样的请求在一个或多个州被拒绝，我们的净收入可能会下降。如果此类申请获得批准，提高的保费费率可能会减少我们的新销售量，并可能导致现有投保人的保单失效。如果健康的投保人让他们的保单失效，这将减少我们未来的保费收入和盈利能力。



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高级收藏品总额如下(百万美元)：

 202120202019
按产品收取的保费： 
年金： 
固定指数(第一年)$1,347.8 $1,121.7 $1,241.2 
固定索引(续订).3 .4 .8 
小计-固定指数年金1,348.1 1,122.1 1,242.0 
固定利息(第一年)40.4 33.5 51.6 
固定利息(续期)5.0 3.8 5.3 
小计-固定利息年金45.4 37.3 56.9 
其他年金(第一年)6.9 5.6 7.5 
年金总额1,400.4 1,165.0 1,306.4 
健康：
补充健康(第一年)67.9 72.7 73.5 
补充健康(续订)620.1 604.5 589.6 
小计-补充健康688.0 677.2 663.1 
医疗保险补贴(第一年)40.3 54.2 60.2 
医疗保险补充(续订)667.2 696.3 715.8 
小计-医疗保险补贴707.5 750.5 776.0 
长期护理(第一年)20.7 18.3 18.9 
长期护理(续签)243.3 245.6 250.2 
小计--长期护理264.0 263.9 269.1 
总体健康状况1,659.5 1,691.6 1,708.2 
人寿保险：
利息敏感型(第一年)41.5 44.3 52.8 
利息敏感型(续订)177.9 162.2 148.5 
小计-利息敏感219.4 206.5 201.3 
传统(一年级)163.9 136.9 120.7 
传统(续订)512.5 496.2 489.2 
小计-繁体676.4 633.1 609.9 
全寿险895.8 839.6 811.2 
年金、健康和人寿产品系列：
首年保费收藏总数1,729.4 1,487.2 1,626.4 
续订保费总和2,226.3 2,209.0 2,199.4 
保险产品合计收款$3,955.7 $3,696.2 $3,825.8 

年金包括出售给高级市场的固定指数、固定利息和其他年金。2021年的年金收入为14.04亿美元，而2020年为11.65亿美元，2019年为13.064亿美元。与2020年相比，2021年我们固定指数产品的溢价收入有所增加，主要是因为股市的总体表现使这些产品对某些客户具有吸引力。我们积极管理固定指数产品的参与率，以便在当前低利率环境下平衡销售增长和盈利能力。与2019年相比，2020年我们固定指数产品的保费收入减少，主要反映了我们的定价纪律和大流行开始后存在的市场状况。我们固定利率产品的保费收入反映了在当前低利率环境下消费者对固定指数产品的偏好。

健康状况产品包括补充健康、医疗保险补充和长期护理产品。我们在健康保单上的利润取决于整体销售水平、业务保持有效的时间长度、投资收益率、索赔经验和费用管理。
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2021年，补充健康产品(包括特定疾病、意外和医院赔偿保险产品)收取的保费为6.88亿美元，而2020年和2019年分别为6.772亿美元和6.631亿美元。这样的增长主要是由于新的销售和稳定的持久性。

2021年、2020年和2019年，医疗保险补充保单的收取保费分别为7.075亿美元、7.505亿美元和7.76亿美元。这些下降反映了最近几个时期销售额的下降，部分被保费费率的上升所抵消。我们已经经历了从销售联邦医疗保险补充保单到销售联邦医疗保险优势保单的转变。当销售其他提供商的Medicare Advantage保单时，我们将获得手续费收入，这将记录在我们的手续费收入部分中。我们继续投资于我们的联邦医疗保险补充产品和联邦医疗保险优势分销，以确保我们处于有利地位，满足客户的需求和偏好。
生命产品包括利息敏感型和传统生活类产品。2021年、2020年和2019年的人寿保险费分别为8.958亿美元、8.396亿美元和8.112亿美元。收取的保费既反映了最近的销售活动，也反映了稳定的持久性。

投资

我们的投资策略是：(I)通过多元化的优质固定收益组合提供基本稳定的投资收入；(Ii)通过积极的资产/负债管理缓解利率变化的影响；(Iii)提供流动性，以履行我们对投保人和其他人的现金义务；以及(Iv)通过积极的策略性资产配置和投资管理，实现总回报的最大化。与这一战略一致，截至2021年12月31日，固定期限证券和抵押贷款投资占我们289亿美元投资组合的90%。其余的投资资产是交易证券、VIE持有的投资、Coli、股权证券、保单贷款和其他投资资产。

下表汇总了截至2021年12月31日我们投资组合的构成(百万美元)：
账面价值占总投资的百分比
固定期限，可供出售$24,805.4 86 %
股权证券131.1 — 
按揭贷款1,218.6 4 
政策性贷款120.2 — 
证券交易227.2 1 
可变利益实体持有的投资1,199.6 4 
公司制人寿保险207.0 1 
其他投资资产1,017.0 4 
总投资$28,926.1 100 %


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下表总结了过去三年分配给我们产品线的投资所赚取的投资收益。普通账户投资不包括期权的价值。

202120202019
(百万美元)
按摊销成本分配到产品线的加权平均投资$18,877.0 $18,093.0 $17,382.6 
分配投资收益894.8 887.0 882.6 
已分配投资的平均收益率4.74 %4.90 %5.08 %

保险法规定了我们的保险子公司被允许进行的投资类型，并限制了可用于任何一种投资类型的资金数量。此外，我们对各种风险敞口和活动有内部管理合规限制，这些限制通常比保险法规更严格。根据这些法律法规以及我们的业务和投资战略，我们通常寻求投资于美国政府和政府机构证券，以及被公认的国家认可评级机构评级为投资级的公司证券，或者投资于投资质量相当的证券(如果没有评级)。

固定期限，可供出售

下表汇总了截至2021年12月31日我们可供出售的固定到期日证券的账面价值和未实现总亏损(以百万美元为单位)：
账面价值固定到期日百分比未实现亏损总额未实现亏损总额百分比
州和政治分区$3,004.2 12.1 %$1.5 3.6 %
商业抵押贷款支持证券2,216.9 8.9 9.2 22.5 
非机构住房抵押贷款支持证券2,023.8 8.2 3.1 7.5 
保险1,754.1 7.1 3.1 7.5 
银行1,627.0 6.6 1.3 3.1 
医疗保健/制药1,606.0 6.5 3.0 7.3 
公用事业1,555.5 6.3 1.9 4.5 
资产支持证券1,162.9 4.7 3.1 7.5 
食品/饮料1,053.0 4.2 .9 2.3 
经纪1,041.6 4.2 1.2 3.0 
技术1,000.6 4.0 4.2 10.2 
能量810.9 3.3 .7 1.8 
抵押贷款债券588.3 2.4 1.3 3.2 
电缆/介质564.6 2.3 1.4 3.3 
交通运输517.4 2.1 — — 
电信514.8 2.1 — — 
房地产/房地产投资信托基金456.9 1.8 .2 .6 
资本品433.4 1.7 — — 
化学品408.7 1.6 .2 .5 
航空航天/国防277.2 1.1 .1 .2 
零售258.0 1.0 1.9 4.7 
其他1,929.6 7.8 2.8 6.7 
总固定到期日，可供出售$24,805.4 100.0 %$41.1 100.0 %


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下表汇总了截至2021年12月31日，我们可供出售的固定到期日证券的未实现亏损总额，按类别和评级类别划分(以百万美元为单位)：
 投资级投资等级以下
AAA/AA/ABBBBBB+和
下面		总毛数
未实现
损失
商业抵押贷款支持证券$6.8 $1.9 $.5 $— $9.2 
技术.9 3.3 — — 4.2 
保险2.0 .9 .2 — 3.1 
资产支持证券1.0 .9 .6 .6 3.1 
非机构住房抵押贷款支持证券1.4 1.5 — .2 3.1 
医疗保健/制药2.5 .4 .1 — 3.0 
零售1.5 .2 .2 — 1.9 
公用事业.2 1.5 .2 — 1.9 
州和政治分区1.5 — — — 1.5 
电缆/介质— 1.2 .1 .1 1.4 
抵押贷款债券.8 .4 .1 — 1.3 
银行.7 .6 — — 1.3 
经纪.5 .7 — — 1.2 
其他1.6 2.7 .5 .1 4.9 
总固定到期日，可供出售$21.4 $16.2 $2.5 $1.0 $41.1 

投资评级由国家公认的统计评级机构(穆迪、标准普尔或惠誉)给予第二低评级，如果不是由这些公司评级，则由NAIC给予评级。NAIC指定的“1”或“2”包括通常评级为投资级的固定期限(穆迪评级为“Baa3”或更高，或标普和惠誉评级为“BBB-”或更高)。“3”至“6”的NAIC评级被称为投资级别以下(一般被穆迪评为“Ba1”或更低，或被标普和惠誉评为“BB+”或更低)。在我们的合并财务报表中，对投资级或低于投资级的引用的确定如上所述。下表列出了截至2021年12月31日的固定到期日投资，按评级分类(以百万美元为单位)：
估计公允价值
投资评级摊销成本金额固定到期日百分比
AAA级$1,165.2 $1,214.1 5 %
AA型2,878.5 3,264.4 13 
A7,400.8 8,441.8 34 
BBB+2,520.1 3,001.9 12 
BBB3,468.1 4,080.7 17 
BBB-2,639.9 2,827.6 11 
投资级20,072.6 22,830.5 92 
BB+326.2 362.2 1 
BB176.1 182.7 1 
BB-318.6 327.8 1 
B+及以下974.1 1,102.2 5 
投资等级以下1,795.0 1,974.9 8 
固定期限证券总额$21,867.6 $24,805.4 100 %

我们不断评估我们持有证券的每一家发行人的信誉。我们特别关注大额投资、具有显著风险特征的投资以及公允价值下降的证券。
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实质上是由于一般市场状况变化以外的原因。我们评估投资的可变现价值、发行人的具体情况以及发行人遵守证券重大条款的能力。我们审查发行人历史和近期的经营业绩和财务状况、有关其行业的信息、影响发行人业绩的因素的信息以及其他信息。40|86 Advisors在各种专业领域聘请经验丰富的证券分析师，负责收集和审核此类数据。于2021年，吾等确认净投资收益1,910万美元，包括：(I)出售投资的净收益2,420万美元；(Ii)与股权证券有关的亏损1,020万美元，包括公允价值变动；(Iii)若干固定到期日投资及嵌入衍生工具的公允价值减少400万美元；(Iv)与经修订的共同保险协议相关的嵌入衍生工具公允价值减少310万美元；及(V)信贷损失拨备减少1,220万美元。

2021年，我们出售了4.935亿美元的固定期限投资，导致已实现投资总亏损(税前)2040万美元。在不可预见的特定发行事件或条件或感知的相对价值发生变化后，证券通常会亏本出售。这些原因包括但不限于：(I)投资环境的变化；(Ii)市场价值可能恶化的预期；(Iii)我们希望减少对某一资产类别、发行人或行业的风险敞口；(Iv)信贷质量的预期或实际变化；或(V)预期投资组合现金流的变化。

我们的投资组合面临可变现价值下降的风险。然而，我们试图通过多样化和积极管理我们的投资组合来缓解这一风险。

该公司将应计投资收入与固定期限分开报告，可供出售，并已选择不对应计投资收入的信贷损失拨备进行计量。应计投资收益在债券发行人违约或预计将拖欠款项时通过净投资收益予以冲销。

截至2021年12月31日，我们有已摊销成本和公允价值分别为100万美元和零的固定到期日证券处于实质性违约(即由于不支付利息或本金而违约)。我们并无严重怀疑其他投资项目的账面价值能否收回。

其他投资

截至2021年12月31日，我们持有商业抵押贷款投资，摊销成本为11.773亿美元(占总投资资产的4.1%)，公允价值为12.502亿美元。我们的商业抵押贷款组合主要由大额商业抵押贷款组成。商业抵押贷款余额中约有17%、8%、7%和6%分别用于位于加利福尼亚州、马里兰州、佐治亚州和威斯康星州的房产。没有其他州的抵押贷款余额超过6%。截至2021年12月31日，没有商业抵押贷款处于丧失抵押品赎回权的过程中，也没有非流动的商业抵押贷款。

截至2021年12月31日，我们持有住房抵押贷款投资，摊销成本4690万美元，公允价值4730万美元。截至2021年12月31日，共有14笔账面价值为450万美元的非流动住宅抵押贷款(其中8笔账面价值为330万美元的此类贷款处于忍耐状态，1笔账面价值为110万美元的贷款处于止赎状态)。

截至2021年12月31日，与抵押贷款相关的信贷损失拨备为560万美元，2021年减少了620万美元。2020年，与抵押贷款相关的信贷损失拨备增加了510万美元。2019年，商业抵押贷款没有减值。
下表显示了截至2021年12月31日我们的商业抵押贷款组合按物业类型的分布情况(以百万美元为单位)：
贷款数量摊销成本
多户住宅21 $326.6 
零售58 252.2 
工业35 249.8 
办公楼26 237.1 
其他14 111.6 
商业按揭贷款总额154 $1,177.3 

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下表显示了截至2021年12月31日我们的商业抵押贷款组合(以百万美元为单位)：
贷款数量摊销成本
500万美元以下66 $176.0 
500万美元但不足1000万美元44 306.2 
1000万美元但不足2000万美元36 510.6 
超过2000万美元8 184.5 
商业按揭贷款总额154 $1,177.3 

下表汇总了截至2021年12月31日我们的商业抵押贷款的期限分布(以百万美元为单位)：
贷款数量摊销成本
20228 $38.8 
20234 47.0 
202411 102.8 
202514 77.3 
20268 56.1 
2026年之后109 855.3 
商业按揭贷款总额154 $1,177.3 

下表提供了截至2021年12月31日我们的未偿还商业抵押贷款和基础抵押品的按起源年份划分的摊销成本和估计公允价值(以百万美元为单位)：
估计公允
价值
按揭成数(A)20212020201920182017之前摊销总成本按揭贷款抵押品
低于60%
$138.6 $28.1 $98.7 $101.4 $74.9 $550.4 $992.1 $1,062.1 $3,691.2 
60%至70%以下
22.2 — — — — 88.7 110.9 114.4 169.9 
70%至80%以下
— 18.3 — 8.4 — 12.3 39.0 38.9 51.6 
80%至90%以下
— — — — — 35.3 35.3 34.8 43.0 
总计$160.8 $46.4 $98.7 $109.8 $74.9 $686.7 $1,177.3 $1,250.2 $3,955.7 
________________
(a)按揭比率按以下比率计算：(I)商业按揭贷款的摊销成本；(Ii)相关抵押品的估计公允价值。

截至2021年12月31日，我们持有2.272亿美元的交易证券。我们按估计公允价值进行交易证券；公允价值的变化反映在营业报表中。我们的交易证券包括：(I)为了在短期内出售以产生收入而购买的投资；以及(Ii)某些含有嵌入衍生品的固定到期日证券，我们已经为这些证券选择了公允价值选项。来自交易支持某些保险责任的证券的投资收入被与某些产品和协议相关的保单利益的变化大大抵消。

其他投资资产包括支持我们固定指数年金和人寿保险产品的期权、COLI、FHLB普通股和某些非传统投资，包括对有限合伙企业、对冲基金和持有待售房地产投资的投资。

截至2021年12月31日，我们持有与我们需要整合的VIE相关的投资，摊销成本为12.068亿美元，公允价值估计为11.996亿美元。VIE持有的投资组合主要由商业银行贷款组成，借款人几乎全部评级低于投资级。有关这些投资的更多信息，请参阅题为“对可变利益实体的投资”的合并财务报表附注。
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流动性和资本资源

新冠肺炎大流行的潜在未来影响及展望

我们预计，疫情对我们未来业绩的潜在影响将在很大程度上受到三个因素的推动，这三个因素已经在影响我们的业务，但其持续时间和严重程度目前尚不清楚：

•新冠肺炎环境对我们部分保险产品销售的影响；

•影响保险产品利润率的死亡率、发病率和持续性(或过错率)的变化；以及

•一般经济影响，驱动：(I)利率变化对净投资收入的潜在影响；(Ii)信用恶化的可能性及其对投资资产和资本的影响；以及(Iii)利率、股权估值和市场波动变化对储备和递延收购成本的潜在影响。

虽然关于新冠肺炎疫情将如何影响我们的业绩及其将产生的持续经济影响的不确定性仍然存在，但基于年度压力测试，包括模拟不利的大流行条件的压力测试情景，我们认为，目前看似合理的未来任何新冠肺炎疫情情景都不太可能导致我们保险子公司的资本或我们控股公司的流动性低于我们的目标水平。因此，在我们的季度重新预测中，与我们在2021年第二季度之后的做法一致，我们正在对单一基本情况或预测进行建模，而不再像前几个时期那样对正式的不利情况进行建模。我们的年度压力测试和季度重新预测模型都是动态的，因为可能会不时应用较高或较低的风险假设。我们最近一次更新季度重新预测是在2022年1月。我们的模型包含了许多假设，未来一段时间的实际情况可能与我们模型中使用的假设有很大的不同。

新冠肺炎疫情影响了我们的综合销售额。2021年，我们消费者和工作场所部门的健康和人寿保险产品(以新的年化保费衡量)的销售额分别比2020年和2019年增长了9%和2%。2020年销售额的下降将对我们未来的收益产生不利影响。

2021年，我们的消费者事业部人寿销售额(新的年化保费)分别比2020年和2019年增长了11%和32%。与2020年相比，2021年保健品的销售额也增长了6%，但比2019年下降了11%。与2020年和2019年相比，2021年我们年金产品收取的保费分别增长了20%和7%。随着经济部分重新开放，我们的客户和代理商越来越习惯于虚拟交易，消费者部门的整体销售额有所改善，正在接近或超过大流行前的水平。

与在工作场所销售保险产品的其他保险公司类似，我们工地部门在大流行期间的销售额明显低于大流行前的水平。2021年，我们的工地事业部人寿和健康销售额(新的年化保费)比2020年增长了13%，但与2019年相比下降了35%。

关于2022年，我们预计在新的年化保费、收取的保费和手续费收入方面将继续保持积极的销售势头，尽管紧张的劳动力市场持续存在代理招聘挑战。

关于死亡率和发病率的变化，我们目前预计，2022年期间，新冠肺炎对保险产品总利润率的净有利影响将继续在一年内逐渐减少。这是假设新冠肺炎感染和死亡人数不会在奥密克戎变体激增之后出现额外的激增。2021年，我们寿险产品的利润率反映了与新冠肺炎相关的约5,300万美元的不利死亡影响。虽然较高的死亡率索赔不利地影响了我们的人寿产品利润率，但我们的保健品利润率通常受益于较低的索赔经验。我们估计，2021年新冠肺炎环境对我们的健康利润率产生了约1.3亿美元的有利影响，这主要是由于消费者推迟了医疗治疗。我们预计死亡率和发病率趋势将随着时间的推移恢复到大流行前的水平，尽管这种推迟护理和新冠肺炎可能导致的长期健康并发症可能会导致未来更高的生命和健康索赔成本。

关于我们的投资组合，2021年和2020年的净投资收入比2019年更高，这是由于可变投资收入(包括来自另类投资的收入)表现优异；而我们年度压力测试的大流行情景假设了大流行的不利影响，包括信贷对资本的不利影响。
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移民、违约水平上升以及可变净投资收入表现不佳对净投资收入的不利影响。

我们相信，我们2022年的收益将受到持续的低利率环境的影响。我们预计，与2021年相比，2022年分配给产品线的投资收入将相对持平，因为投资资产的增长被较低的收益率所抵消，这既反映了较低的利率环境，也反映了我们资产配置的高质量转变。我们预计，与2021年的较高水平相比，2022年未分配到产品线的净投资收入将呈下降趋势。我们还预计，与2021年相比，2022年我们手续费收入部门的收入将更高。2022年分配和未分配到产品线的总支出预计将略高于2021年(不包括与法律和监管事项相关的某些重要项目，以及与收购DirectPath相关的交易费用)，因为我们在实现运营效率的同时，也在投资于增长。有关某些精算假设的变化及其对我们2021年经营结果的影响的进一步信息，请参阅“项目7.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-经营结果-精算假设的变化”。

虽然与新冠肺炎相关的不确定性仍在继续，但我们预计任何潜在的情况都不会危及我们的能力：

•维持我们的目标RBC水平、债务与资本比率和控股公司的最低流动资金；以及

•维持我们向股东发放的季度股息。

我们预计自由现金流将低于2021年产生的3.8亿美元，反映出新冠肺炎对保险产品利润率的不利影响，另类投资回报下降，新业务和未来根据联邦存款保险计划发行的资金压力(包括2022年1月发行的9.0亿美元)。

有许多建模情景可能会导致预测结果与我们建模中使用的预测结果存在实质性差异，因此，我们的建模并不是新冠肺炎大流行导致的唯一结果，它可能会影响我们的业务、运营结果、财务状况和流动性。同样，考虑到新冠肺炎大流行的史无前例的性质，我们建模中使用的假设是基于假设的事实，这些事实本质上是不可预测的，可能会发生变化，并且在以前的时期很难准确预测。应用更新的假设所产生的结果可能与上述情况有很大不同。如果新冠肺炎疫情的影响最终比我们的建模想象的更糟糕，那么对我们的业务、运营结果、财务状况和流动性的影响可能会与上面描述的大不相同。

综合资产负债表的变动

我们综合资产负债表在2021年12月31日至2020年12月31日期间的变化主要反映：(I)我们2021年的净收益；(Ii)我们可供出售的固定到期日证券的公允价值变化；(Iii)用于回购4.024亿美元普通股的支付。

截至2021年12月31日和2020年12月31日，我们的资本结构如下(百万美元)：
十二月三十一日，
2021		2020年12月31日
总资本：  
应付公司票据$1,137.3 $1,136.2 
股东权益： 
普通股1.2 1.3 
额外实收资本2,184.2 2,544.5 
累计其他综合收益1,947.1 2,186.1 
留存收益1,127.2 752.3 
股东权益总额5,259.7 5,484.2 
总资本$6,397.0 $6,620.4 


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下表汇总了截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度的某些财务比率：
十二月三十一日，
2021		2020年12月31日
普通股每股账面价值$43.69 $40.54 
普通股每股账面价值，不包括累计其他综合收益(A)27.52 24.38 
债务与总资本比率：
公司债务与总资本之比17.8 %17.2 %
公司债务与资本总额之比，不包括累积的其他综合收益(A)25.6 %25.6 %
_____________________
(a)这一非GAAP衡量标准不同于上面紧随其后的相应GAAP衡量标准，因为用于确定这一衡量标准的资本价值中不包括累计的其他综合收入。管理层认为这一非GAAP衡量标准是有用的，因为它消除了累积的其他综合收益变化引起的波动性。这种波动通常是由于我们的投资组合的估计公允价值因一般市场利率的变化而导致的，而不是管理层做出的商业决定造成的。但是，此衡量标准不会取代相应的GAAP衡量标准。

合同义务

截至2021年12月31日，该公司的重大合同义务如下(百万美元)：
付款到期日期为
总计20222023-20242025-2026此后
保险责任(A)$52,898.3 $3,393.4 $6,720.6 $6,710.3 $36,074.0 
应付票据(B)1,741.6 60.8 121.6 582.1 977.1 
投资借款(C)1,799.7 305.4 734.4 759.9 — 
与浮动利息有关的借款
实体(%d)
1,236.6 106.6 507.7 374.0 248.3 
退休后计划(E)271.7 7.9 16.7 17.7 229.4 
经营租约53.5 22.6 25.0 5.8 .1 
对购买/为投资提供资金的承诺241.6 241.6 — — — 
其他合同承诺(F)410.6 108.9 165.6 136.1 — 
总计$58,653.6 $4,247.2 $8,291.6 $8,585.9 $37,528.9 

________________
(A)这些现金流是我们对预期向投保人支付的款项的估计，而不考虑未来的保费或再保险的追讨。这些估计是基于与死亡率、发病率、失误、提款、未来保费、未来存款、投资利率、贷记利率、费用和其他影响我们未来付款的因素有关的许多假设(取决于产品类型)。提交的现金流未贴现利息。因此，截至2021年12月31日，所有年份的流出总额都超过了我们合并资产负债表中包括的相应负债261亿美元。由于这些付款是基于许多假设，实际付款可能与所显示的金额有很大差异。

在估计我们预期向投保人支付的款项时，我们考虑了以下因素：

•对于即时年金和结构性结算年金等无寿险的产品，支付义务是固定的，并可根据保单条款确定。

•对于万能人寿、普通人寿、长期护理、补充健康和固定利率年金等产品，未来的付款应在可保事件(如死亡或残疾)或触发事件(如退保或部分提取)发生后才到期。我们根据历史经验和我们对未来付款模式的预期，使用精算模型估计了这些付款，这与我们在这些业务块的损失确认测试中使用的假设是一致的。

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•对于短期保险产品，如联邦医疗保险补充保险，未来的付款只涉及解决所有未决索赔所需的金额，包括截至资产负债表日期已发生但未报告的索赔。我们根据我们的历史经验和对未来付款模式的预期估计了这些付款，这与我们在这些业务块的损失确认测试中使用的假设是一致的。

•在合同期限内，我们假设的平均利率将计入我们的总保险负债(仅不包括第一个保单年度的利率奖金，不包括可归因于可变或固定指数产品的贷记利率的影响)，为4.5%。

(B)包括根据2021年12月31日(如适用)的利率计算的预计利息支付。有关应付票据的更多信息，请参阅题为“应付票据--公司直接债务”的合并财务报表附注。

(三)这些借款是来自财务及房屋贷款管理局的抵押借款。

(D)这些借款代表VIE发行的证券，并包括根据截至2021年12月31日的利率(如适用)而预计支付的利息。

(E)包括根据我们的递延补偿计划和退休后计划预计支付的福利，该计划基于许多精算假设和按2.75%计入的利息。

(F)包括对第三方的信息技术服务、软件维护和许可协议以及咨询服务的义务。

各种不确定性的最终结果可能会影响我们未来一段时间的流动性。例如，以下事件可能对我们的现金流产生重大不利影响：

•在未决或将来的诉讼中做出的不利决定。

•我们的某些保险产品无法提高费率。

•比预期更糟糕的索赔经历。

•我们的保险子公司的股息和/或盈余债券利息支付低于预期(由于收益或资本或监管要求不足)。

•无法履行和/或维持我们循环信贷协议中的契约。

•保单退保额大幅增加。

•投资违约明显增加。

•我们的再保险公司没有能力履行他们的财务义务。

虽然我们积极管理我们投资资产的持续期和现金流与合同负债产生的福利支付的估计持续期和现金流之间的关系，但此类现金流的时间可能会有重大差异。尽管我们相信我们目前的估计正确地预测了未来的索赔经验，但如果这些估计被证明是错误的，并且我们的经验恶化(就像之前的一些时期那样)，我们未来的流动性可能会受到不利影响。

保险业务的流动性

我们的保险公司通常从保费收入和投资收入中获得足够的现金流，以履行其义务。人寿保险、长期护理、补充健康保险和年金负债一般都是长期的。然而，人寿和年金的投保人可以提取资金或退还保单，但须遵守任何适用的处罚条款；长期护理保险通常没有提取或退保福利。我们积极管理我们投资资产的存续期和合同负债产生的福利支付的预计存续期之间的关系。
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该公司的三家保险子公司(银行家人寿、华盛顿国家保险公司和殖民地宾夕法尼亚保险公司)是FHLB的成员。作为FHLB的成员，我们的保险子公司有能力以抵押方式向FHLB借款。我们被要求持有一定数量的FHLB普通股，作为FHLB的成员条件，并根据借款金额增加金额。截至2021年12月31日，FHLB普通股的账面价值为7540万美元。截至2021年12月31日，FHLB的抵押借款总额为17亿美元，所得资金用于购买固定期限证券。这些借款在随附的综合资产负债表中被归类为投资借款。这些借款以2021年12月31日估计公允价值21亿美元的投资为抵押，这些投资保存在托管账户中，以使FHLB受益。

2021年第三季度，银行家人寿建立了一项FABN计划，根据该计划，银行家人寿可以向特拉华州一家连续组织的法定信托(“信托”)发放融资协议，以产生基于利差的收益。根据FABN计划，任何时候允许未偿还的资金协议的最高本金总额为30亿美元。2021年10月，银行家人寿向该信托公司的一系列信托公司发布了一份融资协议，本金总额为5亿美元。2022年1月，银行家人寿发布了总计9亿美元的额外融资协议。在目前的市场条件下，我们预计FABN计划将在未偿还的融资协议名义金额的基础上，扣除与该计划相关的费用，提供大约100个基点的年化税前利差收入。与供资协议有关的活动在没有分配给产品线的投资收入中报告。

州法律一般赋予州保险监管机构广泛的权力，以保护其管辖范围内的投保人。监管机构过去曾利用这一权力限制我们的保险子公司在未经事先批准的情况下支付任何股息或其他金额的能力。我们不能保证监管机构不会寻求加强对我们保险子公司的业务和财务的监督和控制。

截至2021年12月31日，我们估计的综合法定RBC比率为386%，而截至2020年12月31日为411%。2021年，我们的估计综合法定运营收益为2.89亿美元，向控股公司支付了3.283亿美元的保险公司股息。2021年6月，NAIC采用了新的债券因子，用于计算2021年12月31日生效的RBC比率。这些变化的估计影响是RBC比率减少了大约16个百分点(相当于大约8000万美元的资本)。我们已经将我们的目标综合法定RBC比率改进为大约375%的点估计，这是我们之前375%至400%目标区间的低端，反映了我们保险子公司的稳定经营业绩和平衡的风险状况。在压力情景下，我们可能会暂时跌破375%，但预计会在短时间内回到这一水平。我们相信，375%的RBC目标继续充分支持我们的财务实力和信用评级，并与我们的风险偏好保持一致。

2021年，我们三家保险子公司按照监管部门规定或允许的法定会计实务编制的财务报表反映了资产充足或保费不足准备金。截至2021年12月31日，Bankers Life、Washington National和Bankers Conseco Life Insurance Company的总资产充足率和保费不足准备金分别为3000万美元、1.255亿美元和3950万美元。由于法定和GAAP保险负债之间的差异，我们不需要在根据GAAP编制的综合财务报表中确认类似的资产充足率或保费不足准备金。资产充足或溢价不足准备金的需要和数额的确定取决于许多精算假设和国家要求。

我们的保险子公司通过再保险安排将某些风险的风险转嫁给他人。当我们获得再保险时，如果再保险人不履行其义务，我们仍然要对转移的风险承担责任。本公司一家或多家再保险人未能、资不抵债、无力或不愿按照其再保险协议的条款履行职责，可能会对我们的收益或财务状况以及我们的综合法定RBC比率产生负面影响。

我国保险子公司的财务实力评级

AM Best、惠誉(Fitch)、穆迪(Moody‘s)和标准普尔(S&P)提供的财务实力评级是评级机构对我们的保险子公司在到期时支付投保人索赔和义务的能力的意见。

2022年1月26日，AM Best将我们主要保险子公司的财务实力评级从“A-”上调至“A”，这些评级的前景为稳定。在AM Best看来，“A”评级被分配给那些有出色能力履行其对投保人的持续义务的公司。AM对该行业的最佳评级目前从“A++(高级)”到“F(清盘中)”不等，一些公司没有评级。“A++”评级表明满足以下要求的能力更高
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对投保人的持续义务。AM Best有16个可能的评级。我们的主要保险子公司有两个评级高于“A”评级，13个评级低于该评级。

2021年12月2日，惠誉确认其对我们主要保险子公司的财务实力评级为“A-”。这些评级的前景保持稳定。惠誉认为，评级为A的保险公司表示对停止或中断付款的预期较低，并表明有很强的能力履行投保人和合同义务。然而，与更高评级的情况相比，这种能力可能更容易受到环境或经济状况变化的影响。惠誉对该行业的评级从“AAA级异常强劲”到“C级不良”不等，一些公司没有评级。加号和减号表示一个范畴内的相对地位。惠誉有19个可能的评级。我们的主要保险子公司有6个评级高于A-评级，12个评级低于该评级。

2021年9月28日，穆迪对我们主要保险子公司的财务实力评级予以肯定。这些评级的前景保持稳定。穆迪的财务实力评级从“AAA”到“C”不等。这些评级可以用数字“1”、“2”或“3”补充，以表示在某一类别中的相对地位。穆迪认为，评级为“A”的保险公司提供了良好的财务保障，但可能存在某些因素，这表明未来某个时候可能会出现减值。穆迪有21种可能的评级。我们的主要保险子公司有6个评级高于“A3”评级，14个评级低于该评级。

2019年6月21日，标普将我们主要保险子公司的财务实力评级从
“BBB+”，这些评级展望为稳定。标普财务实力评等从“AAA”至“R”不等，部分企业未获评等.在标准普尔看来，评级为“A”的保险公司具有很强的财务安全特征，但比评级较高的保险公司更有可能受到不利商业状况的影响。加号和减号表示一个范畴内的相对地位。标普有21种可能的评级。我们的主要保险子公司有6个评级高于“A-”评级，14个评级低于该评级。

评级机构增加了信用审查的频率和范围，并要求包括我们在内的评级公司提供更多信息。他们还可能上调评级机构模型中用于维持某些评级水平的资本和其他要求。我们无法预测评级机构可能会采取什么行动，或者我们可能会采取什么行动作为回应。因此，与我们或寿险业相关的评级下调和展望修正可能会在未来任何时候发生，而不会得到任何评级机构的通知。这可能会增加保单退还和提款，对我们与分销渠道的关系产生不利影响，减少新的销售，降低我们的借款能力，并增加我们未来的借款成本。

控股公司的流动资金

控股公司流动性的可获得性、来源和用途；保险子公司向控股公司支付股息和剩余债券利息能力的限制；控股公司活动的限制

中海油和国开行都是控股公司，没有自己的业务经营；它们依靠经营中的子公司获得现金，以支付债务本息，并支付行政费用和所得税。中海油和国开行从保险子公司获得现金，包括股息和分配、盈余债券的利息支付和分税支付，以及来自非保险子公司的现金，包括股息、分配、贷款和垫款。向CNO和CDOC提供现金的主要非保险子公司为40|86 Advisors和CNO Services LLC(“CNO Services”)，前者从保险子公司收取投资服务费用，后者则从保险子公司收取提供行政服务的费用。我们的保险子公司与CNO Services和40|86 Advisors之间的协议分别之前已获得国内保险监管机构对每家保险公司的批准，据此支付的任何款项都不需要进一步的监管批准。截至2021年12月31日，CNO、CDOC和我们的其他非保险子公司持有：(I)无限制现金和现金等价物1.987亿美元；(Ii)投资于固定收益证券的交易所交易基金(ETF)4990万美元。到2022年，我们预计将把我们的流动性水平管理得更接近我们1.5亿美元的最低目标水平。


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下表列出了我们的保险子公司在过去三个会计年度每年向我们的非保险子公司支付的股息(扣除资本缴款净额)和其他分配的总额(以百万美元为单位)：
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
保险子公司的净股息(缴款)$328.3 $294.1 $186.3 
剩余债券利息55.4 57.4 59.9 
依据服务协议提供服务的费用117.8 111.7 115.5 
保险子公司支付的股息和其他分配总额
$501.5 $463.2 $361.7 

我们保险子公司的分红能力受国家保险部门的规定，并以我们保险子公司的财务报表为基础，这些财务报表是按照监管部门规定或允许的法定会计惯例编制的，不同于公认会计准则(GAAP)。这些条例一般允许在没有监管机构批准的情况下，在任何12个月期间从保险公司的法定赚取盈余中支付股息，金额等于(或在一些州，取其较小者)：(I)上一年的法定营业净收益或净收入；或(Ii)截至上一年年底的法定资本和盈余的10%。然而，由于国开行的每家直属保险子公司都有显著的负盈利盈余，保险子公司的任何股息支付都需要事先获得董事或相关国家保险部门专员的批准。2021年，我们的保险子公司向国开行分红共计3.283亿美元。我们预计将从我们的子公司获得监管部门对未来股息的批准，但不能保证此类支付会获得批准，也不能保证我们保险子公司的财务状况不会改变，从而降低了未来获得批准的可能性。

国开行持有CLTX的盈余债券，本金总额为7.496亿美元。如果CLTX的RBC比率超过100%，这些盈余债券的利息支付不需要额外批准(但需要事先书面通知德克萨斯州保险部)。截至2021年12月31日，CLTX的红细胞比率估计为329%。CDOC还持有殖民地宾夕法尼亚大学的盈余债券，本金余额为1.6亿美元。剩余债券的利息支付需要事先得到宾夕法尼亚州保险部门的批准。我们的非保险子公司(包括40|86 Advisors和CNO Services)向CNO或CDOC支付的股息和其他款项不需要任何监管机构或其他第三方的批准。然而，保险监管机构可能会禁止我们的保险子公司向母公司支付款项，如果他们确定这样的支付可能对我们的投保人或合同持有人不利。

国开行的保险子公司支付股息的资金主要来自：(I)其直接业务的收益；(Ii)从子公司收到的分税金(如适用)；(Iii)就CLTX而言，从子公司收到的股息。截至2021年12月31日，CLTX的子公司盈利(赤字)汇总如下(单位：百万美元)：
CLTX的子公司劳动盈余(赤字)更多信息
银行家生活$262.6 (a)
殖民地宾夕法尼亚(413.3)(b)
____________________
(a)银行家人寿在2021年向CLTX支付了2.25亿美元的股息。银行家人寿可以在任何12个月内不经监管部门批准或事先通知的情况下支付股息，条件是股息低于以下两者中的较大者：(I)上一年的法定净收入；或(Ii)截至上一年年底的法定资本和盈余的10%。超过这些水平的股息需要提前30天通知。
(b)赤字主要是由于几年前发生的交易，包括一笔税收筹划交易，以及重新夺回之前割让给一家独立保险公司的一块业务所支付的费用。

由于任何原因，CNO或CDOC的重要子公司的财务状况、收益或现金流大幅恶化，可能会阻碍这些子公司向CNO和/或CDOC支付现金股息或其他付款的能力，这反过来又可能限制CNO满足偿债要求和履行其他财务义务的能力。此外，我们可以选择在我们的保险子公司中保留资本，或向我们的保险子公司提供额外资本，以维持或加强其盈余或为再保险交易提供资金，这些决定可能会限制我们顶级保险子公司向控股公司支付股息的金额。

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于2021年7月16日，本公司就其循环信贷协议订立第二次修订及重述协议(“第二次修订协议”)。第二修订协议(其中包括)修订了债务与总资本比率，以将混合证券排除在计算范围内，但所有此类混合证券的未偿还总额超过总资本15%的情况除外；(Ii)将最低综合净值契诺的股本收益净额从50%降至25%；(Iii)取消总RBC比率契诺；及(Iv)将循环信贷安排的到期日延长至2026年7月16日。第二修订协议继续包含公司必须遵守的某些其他限制性契约。根据第二修正案协议适用于贷款的利率继续以欧洲美元利率或基准利率计算，由本公司选择，外加基于本公司无担保债务评级的保证金。“第二修正案协议”规定的利润率继续保持在1.375%至2.125%之间，对于按欧洲美元利率发放的贷款，利润率在0.375%至1.125%之间；对于以基本利率发放的贷款，利润率则维持在0.375%至1.125%之间。第二修订协议项下的承诺费继续以本公司的无抵押债务评级为基础，第二修订协议包括最新的LIBOR备用条款。截至2021年12月31日，循环信贷协议下没有未偿还的金额。


我们公司直接债务的预定本金和利息支付如下(以百万美元为单位)：
本金利息(A)
2022$— $60.8 
2023— 60.8 
2024— 60.8 
2025500.0 (b)47.8 
2026— (c)34.3 
2027年及其后650.0 (d)327.1 
$1,150.0 $591.6 
_________________________
(a)根据截至2021年12月31日的利率计算。
(b)这一数额相当于我们2025年到期的5.250%的债券。
(c)循环信贷协议到期日为2026年7月16日。
(d)这笔金额包括5.0亿美元2029年到期的5.250%债券和2060年到期的债券。

自由现金流是衡量控股公司流动资金的指标，计算方法为：(I)从子公司收到的股息、管理费和盈余债券利息支付；加上(Ii)公司投资收益；减去(Iii)利息支出、公司支出和纳税净额。2021年，我们创造了3.8亿美元的自由现金流。该公司致力于将其100%的自由现金流用于投资，以加速盈利增长、普通股分红和股票回购。未来股票回购的金额和时间(如果有的话)将基于商业和市场状况以及其他因素，包括但不限于可用自由现金流、我们普通股的当前价格和投资机会。2021年，根据我们的证券回购计划，我们以4.024亿美元的价格回购了1660万股普通股。2021年5月，公司董事会批准追加5.0亿美元用于回购公司流通股普通股。截至2021年12月31日，该公司剩余的回购权限为3.669亿美元。2021年第一季度，该公司利用控股公司5100万美元的流动资金收购了DirectPath(如题为“业务和列报基础”的综合财务报表附注中进一步描述的那样)。

2021年、2020年和2019年，普通股宣布的股息总额分别为6610万美元(每股普通股0.51美元)、6740万美元(每股普通股0.47美元)和6720万美元(每股普通股0.43美元)。2021年5月，该公司将季度普通股股息从每股0.12美元提高到0.13美元。

2022年1月26日，AM Best将我们的发行人信用和高级无担保债务评级从“BBB-”上调至“BBB”，这些评级的前景为稳定。在AM Best看来，评级为“BBB”的公司有足够的能力履行其债务条款；然而，发行人更容易受到经济或其他条件变化的影响。加号和减号表示一个范畴内的相对地位。AM Best总共有22个可能的评级，从“AAA(特殊)”到“d(违约)”不等。中国海洋石油总公司有8个评级高于其“BBB”评级，13个评级低于其评级。

2021年12月2日，惠誉确认了对我们的优先无担保债务的“BBB-”评级。这些评级的前景保持稳定。在惠誉看来，评级为“BBB”的债务表明对违约风险的预期目前较低.支付财务承诺的能力被认为是足够的，但不利的商业或经济状况更多。
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很可能会削弱这种能力。加号和减号表示一个范畴内的相对地位。惠誉总共有21个可能的评级，从“AAA”到“D”不等。中国海洋石油总公司有9个评级高于其“BBB-”评级，11个评级低于其评级。

2021年9月28日，穆迪对我们的优先无担保债务确认了“Baa3”评级。这些评级的前景保持稳定。在穆迪看来，评级为“Baa”的债务具有适度的信用风险，可能具有一定的投机性特征。评级还补充了数字修饰符“1”、“2”或“3”，以显示某一类别中的相对地位。穆迪总共有21个可能的评级，从“AAA”到“C”不等。CNO的“Baa3”评级以上有9个评级，低于其评级的有11个评级。

2019年6月21日，标普将我们的高级无担保债务评级从“BB+”上调至“BBB-”，这些评级展望为稳定。在标普看来，评级为“BBB”的债务具有足够的保护参数。然而，不利的经济条件或不断变化的情况更有可能导致债务人履行其对义务的财务承诺的能力减弱。加号和减号表示一个范畴内的相对地位。标普总共有22个可能的评级，从“AAA(极强)”到“D(付款违约)”不等。中国海洋石油总公司有9个评级高于其“BBB-”评级，有12个评级低于其评级。

展望

我们相信，控股公司的现有现金、运营和其他交易产生的现金流将足以使我们履行偿债义务、支付公司费用和履行其他财务义务。然而，我们的现金流受到多种因素的影响，其中许多因素不是我们所能控制的，包括保险监管问题、竞争、金融市场和其他一般商业状况。我们不能保证我们将拥有足够的收入和流动性来满足我们所有的偿债要求和其他控股公司的义务。有关我们面临的流动性和其他风险的更多讨论，请参见“风险因素”。

市场敏感型工具和风险管理

我们的利差保险业务受到利率变动带来的几个固有风险的影响，特别是如果我们未能预料到或对这种变动做出反应的话。首先，利率变化可能会压缩我们从投资赚取的利息与客户存款利息之间的净利差，从而对我们的业绩产生不利影响。其次，如果利率变化导致我们基于利差的产品的上缴比例意外增加，我们可能会被迫亏本出售投资资产，以便为此类上缴提供资金。我们的许多产品包括退保费、市场利率调整或其他功能，以鼓励持续性；然而，截至2021年12月31日，投保人可以不受处罚地交出我们总保险责任的约44亿美元。最后，利率的变化可能会对我们的投资组合产生重大影响。我们使用资产/负债管理策略，旨在减轻利率变化对我们盈利能力的影响。然而，不能保证管理层会成功地实施这些战略，并保持足够的投资利差。

我们寻求将分配给我们保险产品的资产进行投资，在适当的风险考虑下，为未来对投保人的义务提供资金，并实现盈利目标。我们寻求通过以下投资来实现这一目标：(I)与其支持的负债具有相似的现金流特征；(Ii)多元化(包括按债务人类型)；以及(Iii)主要是投资级的质量。

我们的投资策略是通过积极的策略性资产配置和投资管理，在可接受的质量和风险参数范围内，在持续的时间内最大化投资收益和总投资回报。因此，我们可能会在获利或亏损的情况下出售证券，以随着市场机会的变化来提高投资组合的预期总回报，以反映不断变化的风险观念，或者更好地将我们投资组合的某些特征与我们保险负债的相应特征相匹配。

我们许多产品的盈利能力取决于投资赚取的利息和我们保险负债的利率之间的利差。此外，竞争和其他因素的变化，包括投降和提款的水平，可能会限制我们在某些市场条件下调整或将信贷利率维持在避免利差收窄所需的水平的能力。截至2021年12月31日，我们大约15%的保险负债的利率可能每年重置；48%的保险负债在合同期限内有固定的显式利率；34%是固定指数产品，赚取的收入受到通常每年可能变化的参与率的影响；其余的没有显式利率。

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下表汇总了截至2021年12月31日按保证利息贷记利率(以百万美元为单位)计算的年金和万能人寿账户价值(扣除放弃金额)的分布情况：

有保证的固定索引固定利息普适
率年金年金生活总计
> 5.0% to 6.0%$— $.2 $7.8 $8.0 
> 4.0% to 5.0%— 24.9 248.4 273.3 
> 3.0% to 4.0%13.9 583.5 37.2 634.6 
> 2.0% to 3.0%541.4 653.9 261.7 1,457.0 
> 1.0% to 2.0%1,469.2 150.6 32.2 1,652.0 
1.0%及以下6,658.5 399.3 559.5 7,617.3 
$8,683.0 $1,812.4 $1,146.8 $11,642.2 
加权平均1.16 %2.71 %2.38 %1.52 %

截至2021年12月31日，我们的年金和万能人寿账户价值中的24亿美元和3亿美元，扣除放弃的金额，分别以最低保证贷记利率计算。 2021年12月31日，与年金和万能人寿账户价值相关的加权平均信贷利率处于最低保证信贷利率，分别为2.43%和4.48%。

截至2021年12月31日，根据分配给我们产品线的投资成本计算的加权平均收益率约为4.7%，贷记或应计到我们总保险负债(仅不包括第一个保单年度的利率奖金，不包括可归因于可变或固定指数产品的贷记利率的影响)的平均利率为4.5%。这一4.5%的利率包括计入年金和万能人寿产品的利息，以及我们在计算健康和传统人寿产品准备金时假设的利率，这些利率是根据保单发行时的投资收益率确定的，并根据当前的会计要求锁定。有关利率风险的更多信息，请参阅“第1部分-第1A项风险因素-低利率环境可能持续较长时间可能对我们的经营业绩、财务状况和现金流产生负面影响”。

我们模拟各种利率情景下现有保险业务的预期现金流。这些模拟有助于我们衡量利率敏感型投资的公允价值潜在收益或损失，并管理我们资产和负债的利息敏感度之间的关系。当资产和负债的估计存续期相似时，在不考虑其他因素的情况下，与利率变化有关的资产价值的变化应主要被负债价值的变化所抵消。截至2021年12月31日，我们固定收益证券的估计存续期(修改后以反映估计的预付款和看涨保费)和我们保险负债的估计存续期分别约为10.2年和9.5年。我们估计，如果利率比2021年12月31日的水平提高10%，我们的固定到期日证券和短期投资(扣除保险收购成本或损失确认准备金的相应变化)的公允价值将下降约3.3亿美元。我们的模拟包含了许多假设，需要大量的估计，并假设利率立即发生变化，而不需要对投资组合进行任何管理来应对这种变化。因此，模拟显示的我们金融工具的潜在价值变化可能与在给定利率情景下经历的实际变化不同，差异可能是实质性的。由于我们积极管理我们的投资和负债，我们的净利率敞口可能会随着时间的推移而变化。

我们面临投资贬值的风险。这种情况过去已经发生过，而且可能会再次发生，特别是如果利率从目前的低位上调的话。
  
本公司面临由我们股权证券的市场价格波动引起的风险。总体而言，这些投资比我们的固定期限投资有更多的年际价格波动。然而，在较长的时间框架内，回报率一直较高。我们通过将股权证券占总投资的比例限制在相对较小的比例来管理这一风险。

我们对支持股票挂钩产品的期权的投资与我们对固定指数年金持有人的义务密切相关。与这项投资相关的公允价值变化被投保人固定指数产品账户负债增加或减少的金额大大抵消。


82
目录
通货膨胀率

通货膨胀率可能会影响几个领域的财务报表和经营业绩。通货膨胀影响利率，进而影响投资组合的公允价值和新投资的收益。通货膨胀还会影响我们的部分保险单福利，因为医疗保险成本增加而受到影响。运营费用，包括工资，在一定程度上受到通货膨胀率的影响。

第7A项。关于市场风险的定量和定性披露。

包括在项目7“市场敏感工具和风险管理”标题下的信息。“管理层对综合财务状况和经营成果的讨论与分析”作为参考并入本文。
83
目录
第八项合并财务报表
合并财务报表索引
页面
独立注册会计师事务所报告(PCAOB ID号：238)
85
截至2021年12月31日和202年12月31日的合并资产负债表0
88
截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的综合经营报表
90
截至2021年、2020年和2019年12月31日的综合全面收益表
91
截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度股东权益综合报表
92
截至2021年、2020年和2019年12月31日的合并现金流量表
93
合并财务报表附注
94


84






独立注册会计师事务所报告

致CNO金融集团公司董事会和股东
财务报表与财务报告内部控制之我见
我们审计了CNO Financial Group，Inc.及其子公司(“贵公司”)截至2021年12月31日和2020年12月31日的合并资产负债表，以及截至2021年12月31日的三个年度的相关综合经营表、全面收益表、股东权益表和现金流量表，包括列于第15(A)(2)项(统称为“合并财务报表”)指标中的相关附注和财务报表明细表。我们还审计了公司截至2021年12月31日的财务报告内部控制，依据内部控制-集成框架(2013)由特雷德韦委员会(COSO)赞助组织委员会发布。
我们认为，上述综合财务报表按照美国公认的会计原则，在所有重要方面公平地反映了本公司截至2021年12月31日和2020年12月31日的财务状况，以及截至2021年12月31日的三个年度的运营结果和现金流量。此外，我们认为，本公司于2021年12月31日在所有重要方面维持对财务报告的有效内部控制，其依据是内部控制-集成框架(2013)由COSO发布。
意见基础
本公司管理层负责编制这些合并财务报表，维护财务报告的有效内部控制，并评估财务报告内部控制的有效性，这包括在第9A项下管理层的财务报告内部控制报告中。我们的职责是根据我们的审计，对公司的合并财务报表和公司财务报告的内部控制发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的适用规则和规定，我们必须与公司保持独立。
我们是按照PCAOB的标准进行审计的。该等准则要求吾等计划及执行审计工作，以合理保证综合财务报表是否无重大错报(不论是否因错误或欺诈所致)，以及是否在所有重大方面维持对财务报告的有效内部控制。
我们对合并财务报表的审计包括执行评估合并财务报表重大错报风险的程序(无论是由于错误还是欺诈)，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查关于合并财务报表中的金额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估合并财务报表的整体列报。我们对财务报告内部控制的审计包括了解财务报告内部控制，评估存在重大缺陷的风险，以及根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运作有效性。我们的审计还包括执行我们认为在这种情况下需要的其他程序。我们相信，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。
85

财务报告内部控制的定义及其局限性
公司对财务报告的内部控制是一个过程，旨在根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。公司对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：(1)与保存合理详细、准确和公平地反映公司资产交易和处置的记录有关的政策和程序；(2)提供合理保证，保证交易被记录为必要的，以便按照公认的会计原则编制财务报表，并且公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；(2)公司的财务报告内部控制包括以下政策和程序：(1)保持合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录；(2)提供合理保证，记录交易是必要的，以便按照公认的会计原则编制财务报表；以及(Iii)就防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权收购、使用或处置公司资产提供合理保证。
由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有这样的风险，即由于条件的变化，控制措施可能会变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。
关键审计事项
下文所述的关键审计事项是指向审计委员会传达或要求传达给审计委员会的当期综合财务报表审计所产生的事项，且(I)涉及对综合财务报表具有重大意义的账目或披露，以及(Ii)涉及我们特别具有挑战性的、主观的或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变吾等对综合财务报表的整体意见，我们不会通过传达下面的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。
与固定指数年金产品相关的嵌入衍生品的估值
如综合财务报表附注2及4所述，本公司发行固定指数年金产品，该产品提供有保证的最低回报率及基于特定指数(例如标准普尔500指数)在指定期间价值增加的百分比(“参与率”)的较高潜在回报率。本公司将合同估计期限内归属于投保人的期权作为嵌入衍生品进行会计处理。截至2021年12月31日，与固定指数年金产品相关的嵌入衍生品价值为17亿美元，计入投保人账户负债。会计要求是按估计公允价值记录这些嵌入衍生品。嵌入衍生品的价值是根据估计的贴现未来期权成本的现值确定的。正如管理层所述，在估计与固定指数年金产品相关的嵌入衍生品的公允价值时，管理层使用了关于预计投资组合收益率、贴现率和退保率的重大不可观察的输入。贴现率是基于根据公司的非业绩风险和非资本市场投入的风险保证金调整后的无风险利率计算的。折现率的增加(减少)将导致较低(较高)的公允价值计量。
我们确定执行与固定指数年金产品相关的嵌入衍生品的估值程序是一项关键审计事项的主要考虑因素是：(I)管理层在估计嵌入衍生品的公允价值时的重大判断，特别是对贴现率的重大不可观察的投入，其中包括公司的不履行风险和非资本市场投入的风险幅度；(Ii)审计师在执行与管理层的贴现率假设有关的程序和评估审计证据方面的高度判断、主观性和努力；以及(Iii)审计工作涉及使用具有专门知识的专业人员。
86

处理这一问题涉及执行程序和评估审计证据，以形成我们对合并财务报表的总体意见。这些程序包括测试管理层对与固定指数年金产品相关的嵌入式衍生品估值的控制的有效性，包括对公司开发这一重大假设的控制。这些程序还包括让具有专门技能和知识的专业人员参与测试管理层确定与固定指数年金相关的嵌入衍生品的公允价值的过程。这包括测试管理层提供的数据的完整性和准确性，评估估值方法的适当性和贴现率假设的合理性。评估与贴现率相关的重大假设涉及评估考虑到相关宏观经济条件、与外部市场和行业数据的一致性以及当前和过去的投保人经验，公司的非资本市场重大不可观察投入的不履行风险和风险边际是否合理。




/s/ 普华永道会计师事务所

印第安纳州印第安纳波利斯
2022年2月23日

我们自1983年以来一直担任本公司的审计师。

87
目录

CNO金融集团，Inc.和子公司
合并资产负债表
2021年12月31日和2020年12月31日
(百万美元)

资产
20212020
  
投资：  
固定到期日，可供出售，按公允价值计算(扣除信贷损失拨备：2021年-$7.6 and 2020 - $2.2；摊销成本：2021-$21,867.6 and 2020 - $19,921.1)
$24,805.4 $23,383.6 
公允价值股权证券131.1 151.2 
抵押贷款(扣除信贷损失拨备后的净额：2021年-$5.6 and 2020 - $11.8)
1,218.6 1,358.7 
政策性贷款120.2 123.0 
证券交易227.2 232.0 
可变利息实体持有的投资(扣除信贷损失拨备后：2021年-#美元3.7 and 2020 - $15.1；摊销成本：2021-$1,206.8 and 2020 - $1,211.3)
1,199.6 1,189.4 
其他投资资产1,224.0 1,146.4 
总投资28,926.1 27,584.3 
现金和现金等价物-不受限制632.1 937.8 
可变利息实体持有的现金和现金等价物99.6 54.1 
应计投资收益216.4 205.8 
未来利润的现值222.6 249.4 
递延收购成本1,112.0 1,027.8 
应收再保险款项(扣除信贷损失准备后净额：2021-#美元)3.0 and 2020 - $4.0)
4,354.3 4,584.3 
所得税资产，净额118.3 199.4 
在单独账户中持有的资产3.9 4.2 
其他资产519.1 492.8 
总资产$36,204.4 $35,339.9 

(下一页续)

















附注是不可分割的一部分。
在合并财务报表中。

88
目录


CNO金融集团，Inc.和子公司
合并资产负债表，续
2021年12月31日和2020年12月31日
(百万美元)

负债和股东权益
20212020
  
负债：  
保险产品的责任：  
投保人账户负债$13,689.7 $12,540.6 
未来的政策利益11,670.7 11,744.2 
保单和合同索赔的责任501.8 561.8 
未赚取保费和预付保费246.7 252.6 
与独立账目有关的负债3.9 4.2 
其他负债830.9 821.8 
投资借款1,715.8 1,642.5 
与可变利息实体有关的借款1,147.9 1,151.8 
应付票据--直接公司债务1,137.3 1,136.2 
总负债30,944.7 29,855.7 
承诺和或有事项
股东权益：  
普通股($0.01面值，8,000,000,000授权股份、已发行和已发行股份：2021年-120,377,152 and 2020 - 135,279,119)
1.2 1.3 
额外实收资本2,184.2 2,544.5 
累计其他综合收益1,947.1 2,186.1 
留存收益1,127.2 752.3 
股东权益总额5,259.7 5,484.2 
总负债和股东权益$36,204.4 $35,339.9 


















附注是不可分割的一部分。
在合并财务报表中。

89
目录
CNO金融集团，Inc.和子公司
合并业务报表
截至2021年、2020年及2019年12月31日止年度
(百万美元，每股数据除外)
 202120202019
收入：
保单收入$2,523.4 $2,511.3 $2,480.8 
净投资收益：   
一般账户资产1,140.2 1,079.0 1,098.0 
投保人及其他特殊用途投资组合280.5 143.5 264.9 
投资收益(亏损)：   
已实现投资收益(亏损)21.3 (18.4)(1.7)
其他投资收益(亏损)(A)(2.2)(17.8)29.9 
总投资收益(亏损)19.1 (36.2)28.2 
手续费收入及其他收入159.0 123.5 143.9 
总收入4,122.2 3,821.1 4,015.8 
福利和费用：
保险单福利2,190.7 2,157.9 2,417.0 
利息支出95.4 108.8 152.3 
摊销281.1 268.1 232.1 
债务清偿损失— — 7.3 
其他运营成本和费用987.3 942.0 932.9 
福利和费用总额3,554.5 3,476.8 3,741.6 
所得税前收入567.7 344.3 274.2 
所得税费用(福利)：
对期间收入征税的费用126.7 76.5 58.5 
递延税项和其他税目的估值免税额— (34.0)(193.7)
净收入$441.0 $301.8 $409.4 
普通股每股收益：
基本信息：
加权平均流通股128,400,000 142,096,000 156,040,000 
净收入$3.43 $2.12 $2.62 
稀释：
加权平均流通股131,126,000 143,164,000 157,148,000 
净收入$3.36 $2.11 $2.61 


__________________
(a)     2019年确认的暂时性减值以外的任何部分都没有计入累计的其他全面收入。







附注是不可分割的一部分。
在合并财务报表中。
90
目录
CNO金融集团，Inc.和子公司
综合全面收益表
截至2021年、2020年及2019年12月31日止年度
(百万美元)

202120202019
净收入$441.0 $301.8 $409.4 
税前其他全面收益(亏损)：
当期未实现损益(486.7)1,332.8 1,830.2 
摊销未来利润现值和递延收购成本35.5 (116.0)(165.6)
假设未实现净收益(亏损)已实现，与保费不足有关的金额174.5 (204.0)(133.0)
重新分类调整：
已实现投资(收益)净亏损计入净收益(29.4)27.1 (6.3)
用于摊销与净收入中包括的已实现投资净收益(亏损)相关的未来利润和递延收购成本的现值1.7 (2.4).6 
其他税前综合收益(亏损)(304.4)1,037.5 1,525.9 
与累计其他综合收益(亏损)项目相关的所得税(费用)收益65.4 (223.9)(331.1)
其他综合收益(亏损)，税后净额(239.0)813.6 1,194.8 
综合收益$202.0 $1,115.4 $1,604.2 




























附注是不可分割的一部分。
在合并财务报表中。

91
目录
CNO金融集团，Inc.和子公司
合并股东权益表
(百万美元)
普通股
其他内容
实缴		累计其他综合留用
 股票金额资本收入收益总计
余额，2018年12月31日162,202 $1.6 $2,995.0 $177.7 $196.6 $3,370.9 
会计变更的累积影响— — — — (3.1)(3.1)
余额，2019年1月1日162,202 1.6 2,995.0 177.7 193.5 3,367.8 
净收入— — — — 409.4 409.4 
投资未实现增值(折旧)变化(扣除适用所得税支出#美元331.1)
— — — 1,194.9 — 1,194.9 
可供出售的固定到期日减值损失的非贷方部分的变化(扣除低于#美元的适用所得税优惠净额).1)
— — — (.1)— (.1)
回购普通股(15,408)(.1)(252.2)— — (252.3)
普通股股息— — — — (67.2)(67.2)
员工福利计划，扣除用于支付预扣税款的股份1,290 — 24.5 — — 24.5 
余额，2019年12月31日148,084 1.5 2,767.3 1,372.5 535.7 4,677.0 
会计变更的累积影响— — — — (17.8)(17.8)
平衡，2020年1月1日148,084 1.5 2,767.3 1,372.5 517.9 4,659.2 
净收入— — — — 301.8 301.8 
投资未实现增值(折旧)变化(扣除适用所得税支出#美元223.9)
— — — 813.6 — 813.6 
回购普通股(14,471)(.2)(262.8)— — (263.0)
普通股股息— — — — (67.4)(67.4)
员工福利计划，扣除用于支付预扣税款的股份1,666 — 40.0 — — 40.0 
平衡，2020年12月31日135,279 1.3 2,544.5 2,186.1 752.3 5,484.2 
净收入— — — — 441.0 441.0 
投资未实现增值(折旧)变化(扣除适用所得税优惠#美元65.4)
— — — (239.0)— (239.0)
回购普通股(16,561)(.1)(402.3)— — (402.4)
普通股股息— — — — (66.1)(66.1)
员工福利计划，扣除用于支付预扣税款的股份1,659 — 42.0 — — 42.0 
余额，2021年12月31日120,377 $1.2 $2,184.2 $1,947.1 $1,127.2 $5,259.7 











附注是不可分割的一部分。
在合并财务报表中。
92
目录
CNO金融集团，Inc.和子公司
合并现金流量表
截至2021年、2020年及2019年12月31日止年度
(百万美元)
 202120202019
经营活动的现金流：  
保单收入$2,341.8 $2,331.0 $2,326.0 
净投资收益1,073.1 1,097.4 1,122.3 
手续费收入及其他收入142.5 123.5 132.6 
保险单福利(1,661.1)(1,582.9)(1,630.1)
利息支出(92.8)(111.2)(151.2)
可推迟的保单获取成本(298.8)(275.8)(288.7)
其他运营成本(926.2)(818.1)(816.6)
所得税19.8 (28.4)2.4 
经营活动净现金598.3 735.5 696.7 
投资活动的现金流：  
出售投资1,823.6 1,480.0 2,899.2 
投资的到期日和赎回2,880.3 2,218.3 2,237.7 
购买投资(6,135.2)(4,280.7)(5,576.4)
交易性证券净卖出(买入)(19.5)13.8 (14.1)
其他(75.3)(39.8)(102.0)
投资活动使用的净现金(1,526.1)(608.4)(555.6)
融资活动的现金流：  
发行应付票据，净额— 145.8 494.2 
应付票据的付款— — (425.0)
与清偿债务有关的费用— — (6.1)
普通股发行21.5 19.0 9.2 
回购普通股的付款(407.8)(268.3)(254.5)
已支付普通股股息(65.7)(67.0)(67.1)
存款产品的收款金额2,405.1 1,620.1 1,743.1 
从存款产品中提款(1,352.5)(1,235.6)(1,363.9)
投资借款发行情况：
联邦住房贷款银行795.8 498.0 536.8 
投资借款支付情况：
联邦住房贷款银行(722.4)(499.8)(538.2)
与可变利益实体和其他(5.4)(2.1)(271.5)
发债成本(1.0)— — 
融资活动提供(使用)的现金净额667.6 210.1 (143.0)
现金及现金等价物净增(减)(260.2)337.2 (1.9)
现金和现金等价物-不受限制，由可变利息实体持有，年初991.9 654.7 656.6 
现金和现金等价物-不受限制，由可变利息实体持有，年终$731.7 $991.9 $654.7 












附注是不可分割的一部分。
在合并财务报表中。
93
目录
CNO金融集团，Inc.和子公司
合并财务报表附注
___________________


1. 业务和演示基础

CNO金融集团是特拉华州的一家公司(简称CNO)，是一家在美国各地经营的保险公司集团的控股公司，这些保险公司开发、营销和管理健康保险、年金、个人人寿保险和其他保险产品。这些财务报表中使用的“CNO金融集团公司”、“CNO”、“公司”、“我们”、“我们”和“我们”是指CNO及其子公司。这些术语用于描述保险业务和产品时，是指中海油旗下保险子公司的保险业务和产品。

我们专注于为中等收入、退休前和退休的美国人提供服务，我们认为这是有吸引力的、服务不足的、高增长的市场。我们通过独家代理商、独立生产商(其中一些生产商独家销售我们的一个或多个产品线)和直销来销售我们的产品。

我们根据美国公认的会计原则(“GAAP”)编制财务报表。我们已经将前几个时期的某些金额重新分类，以符合2021年的列报。这些重新分类对净利润或股东权益没有影响。

当吾等根据公认会计原则编制财务报表时，我们须作出对报告期内各项资产及负债的呈报金额及或有资产及负债的披露有重大影响的估计及假设。例如，我们使用重大估计和假设来计算递延收购成本的价值、未来利润的现值、某些投资(包括衍生品)的公允价值计量、信贷损失拨备以及与所得税、保险产品负债、与诉讼相关的负债以及担保基金评估应计项目相关的投资、资产和负债的非临时性减值。如果我们未来的经验与这些估计和假设不同，我们的财务报表将受到重大影响。

随附的财务报表包括本公司及其子公司的账目。我们的合并财务报表不包括我们与合并关联公司之间或合并关联公司之间的交易。

2021年2月，我们收购了DirectPath，LLC(“DirectPath”)，这是一家为雇主和员工提供全年技术驱动的员工福利管理服务的领先全国性提供商。DirectPath提供个性化福利教育、宣传和透明度以及通信合规服务，帮助雇主降低医疗成本并帮助员工做出明智的福利决策。基本购买价格是$。50如果实现了某些财务目标，还可以获得额外的收入。这笔交易的资金来自控股公司的现金。支付的金额，扣除收购当日DirectPath持有的现金净额为#美元。46.2在综合现金流量表上被归类为其他投资活动。收购的净资产总额为#美元。53100万美元，主要由商誉和其他无形资产组成，约为#美元48百万美元。收购的有形资产和承担的负债按账面价值计入，账面价值接近公允价值。该等无形资产乃根据本公司于收购日认为合理的各项假设(包括长期增长率、正常化营运资金净额、内部回报率、经济年限及折现率)按公允价值入账。此外，我们确认咨询和法律费用为#美元。3与收购有关的百万美元(其中，$2.52021年第一季度确认了100万美元)。DirectPath的业务包括在我们的手续费收入部分。

DirectPath的教育服务通过面对面、虚拟和电话注册来吸引和注册员工参加工作场所福利计划。该公司的宣传和透明度服务帮助员工选择具有成本效益的医疗提供者并解决索赔问题，同时使雇主能够降低行政和医疗成本。其通信合规服务管理公司福利计划的治理和监管通信。


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2. 重要会计政策摘要

投资

固定期限证券包括可供出售债券和可赎回优先股。我们按估计公允价值计入这些投资。我们将扣除税金和相关调整后的任何未实现损益记录为股东权益的一个组成部分。
股权证券包括对普通股、交易所交易基金(ETF)和不可赎回优先股的投资。我们按估计公允价值计入这些投资。权益证券的公允价值变动在净收入中确认。

按揭贷款在我们的投资组合中持有的是以摊销未付余额计入的，扣除估计的信贷损失后的净额。利息收入在贷款本金的基础上根据贷款的合同利率应计。为抵押贷款规定的付款条件可能包括对投资计划外偿还的提前还款罚金。提前还款罚金在收到时确认为投资收益。估计信贷损失拨备是以个人资产为基础，采用损失率法计量的。使用的投入包括资产特定特征、当前经济状况、历史损失信息以及对未来经济状况的合理和可支持的预测。

政策性贷款按当期未付本金余额列示。保单贷款以人寿保险单的现金退保额为抵押。利息收入按合同利率计入赚取的利息。

证券交易包括：(I)为在短期内出售以产生收入而购买的投资；以及(Ii)某些含有嵌入衍生品的固定到期日证券，我们已为这些证券选择了公允价值选项。创收投资的公允价值变动在投保人和其他特殊用途投资组合的收入(净投资收入的一部分)中确认。嵌入衍生工具的证券的公允价值变动在其他投资收益(亏损)中确认。

其他投资资产包括：(I)为抵消或对冲与我们的固定指数年金和人寿保险产品相关的某些投保人福利的影响而购买的看涨期权；(Ii)公司所有的人寿保险；(Iii)对联邦住房贷款银行(FHLB)普通股的投资；以及(Iv)某些非传统投资。我们按估计公允价值计入看涨期权，详情请参阅本附注“衍生工具会计”一节。我们持有Coli的现金退回价值接近其可变现净值。非传统投资包括对某些有限合伙企业和对冲基金的投资，这些投资采用权益法核算。在对有限合伙企业和对冲基金进行会计核算时，我们一贯使用每项投资的普通合伙人或经理提供的最新财务信息，通常是在我们的报告期结束前三个月。

固定到期日证券的利息收入以恒定有效收益率法计入，实现了溢价摊销和折价递增。预付费在赚取时确认。股权证券的股息在除股息日确认。
当我们出售证券(交易证券除外)时，我们将出售收益与摊销成本(根据具体标识确定)之间的差额报告为已实现的投资收益或损失。

当可供出售的固定到期日证券的公允价值低于摊销成本时，该证券被视为减值。如果部分下降是由于信用相关因素造成的，我们将减值的信用损失部分从与所有其他因素相关的金额中分离出来。信贷损失部分被记录为津贴，并在其他投资收益(损失)中报告(仅限于估计公允价值和摊销成本之间的差额)。与所有其他因素(非信贷因素)相关的减值在累计其他全面收益以及与可供出售的固定期限投资相关的未实现收益(扣除税金和相关调整后)中列报。免税额会根据任何额外的信贷损失和随后的追回进行调整。当确认与信用损失相关的备抵时，成本基础不会调整。当我们确定一种证券无法收回时，剩余的摊销成本将被注销。

在确定信用损失部分时，我们以证券为基础对估计现金流进行贴现。我们考虑了宏观经济状况对用于衡量信贷损失量的投入的影响。对于大多数结构性证券，现金流估计是基于债券特定的事实和情况，可能包括抵押品特征，
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对拖欠率和违约率的预期、损失严重程度、提前还款速度和结构性支持，包括过度抵押、过度利差、从属和担保。对于公司债券，现金流估计是通过考虑资产类型、评级、到期时间和应用预期损失率得出的。
  
如果我们打算出售可供出售的减值固定到期日证券，或识别可供出售的减值固定到期日证券，我们是否更有可能被要求在预期复苏之前出售，公允价值和摊余成本之间的差额将计入其他投资收益(亏损)，公允价值将成为新的摊销成本。按公允价值计算，新成本基准不会针对任何后续回收进行调整。

该公司将应计投资收入与固定期限分开报告，可供出售，并已选择不对应计投资收入的信贷损失拨备进行计量。应计投资收益在债券发行人违约或预计将拖欠款项时通过净投资收益予以冲销。

现金和现金等价物

现金和现金等价物包括投资的现金和购买的原始到期日不到三个月的其他投资。我们按摊销成本计价，与估计公允价值大致相当。本公司的政策是，在允许合法抵销权利的协议到位时，与同一交易对手的其他账户中的负现金余额与正余额相互抵销。

递延收购成本

递延收购成本是指与成功收购新的或续签保险合同有关的增加的直接成本。对于对利息敏感的人寿或年金产品，我们使用计入基础保单的利率，根据估计的毛利摊销这些成本。对于其他产品，我们使用预计投资收益率根据未来预期保费收入摊销这些成本。

当我们意识到支持我们的利息敏感型人寿或年金产品的投资的收益或亏损时，我们会调整摊销，以反映由于实现的收益或亏损以及对未来投资收益率的影响而导致的产品估计毛利润的变化。我们还调整了递延收购成本(包括与利息敏感型人寿或年金产品以外的保单相关的成本)，如果我们可供出售的固定到期日证券以其声明的总公允价值出售，所得收益按当前收益率进行再投资，则本应记录的摊销变化。我们将与未实现亏损影响相关的总调整限制在资本化成本加上与特定年份发行的保单相关的利息的总和。我们将这一调整的影响计入股东权益内的累计其他综合收益(亏损)。

我们定期评估递延收购成本的未摊销余额的可回收性。我们会考虑估计未来毛利或未来保费、预期死亡率或发病率、赚取的利息及贷方利率、持续性及开支，以决定余额是否可收回。如果我们确定未摊销余额的一部分无法收回，则将其计入摊销费用。在某些情况下，递延收购成本的未摊销余额总体上可能并不不足，但我们对未来收益的估计表明，利润将在早期确认，亏损将在后期确认。在这种情况下，我们增加了利润期间递延收购成本的摊销，增加了必要的金额，以抵消预计将在以后几年确认的亏损。

未来利润的现值

未来利润的现值是分配给从2003年9月10日(“生效日期”，印第安纳州Conseco公司(我们的“前身”)破产重组的生效日期)存在的投保人保险合同中获得未来现金流量的权利的价值。我们用来确定未来利润现值的贴现率是12百分比。该账户的余额按照上述递延购置费用的相同方式进行摊销和评估，以供回收。我们还调整了未来利润的现值，以计入摊销变化，如果可供出售的固定到期日证券以其声明的总公允价值出售，所得收益按当前收益率进行再投资，与上文描述的递延收购成本的方式类似。我们将与未实现亏损影响相关的总调整限制在未来利润加利息的总现值。

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保险合同中保单收入及相关利益和费用的确认

对于对利息敏感的人寿和年金合同，如果不涉及重大死亡或发病风险和融资协议，从投保人那里收取的金额被视为存款，不包括在收入中。这些合约的收入包括保单管理费、保险费和退保费，这些费用是从投保人的账户余额中评估的。此类收入在提供服务或承保范围或交出保单时确认。

我们为年金和对利息敏感的人寿产品和融资协议确定的负债等于累积的保单账户价值，其中包括存款支付加上贷记利息的累积，减去提款和保单持有人在期末评估的金额。此外，某些利息敏感型人寿产品的投保人账户价值会受到我们的假设的影响，这些假设与我们根据保单条款允许我们做出的某些非担保因素的变化有关，例如保险费成本、费用负担、贷记利率和投保人奖金。向这些产品的投保人提供的销售诱因在合同必须保持有效才有资格获得诱因的期间内被确认为负债。归属于投保人的与我们的固定指数年金产品相关的期权被计入嵌入衍生品，如本说明“衍生品会计”一节所述。

个人人寿产品(利息敏感型人寿合同除外)和健康产品的保费在到期时予以确认。当保费的到期期限比提供福利的期限短得多时，超过净保费的任何毛保费(即提供所有预期未来福利和费用所需的毛保费部分)将递延并确认为收入，与现行保险保持不变的关系。福利在发生时记为费用。

我们使用美国通用的死亡率表来确定传统人寿保险、意外和健康保险以及人寿或有付款年金产品的负债，这些表在适当的时候会进行修改，以反映公司的实际经验。我们根据公司的实际或预期经验，使用发病率表确定意外和健康保险产品的责任。这些储备的计算金额，加上收到的估计未来保费，加上按估计未来利率计算的该等储备的利息，预计足以履行我们在保单条款下的责任。未来保单福利的负债是根据有关未来索赔成本、投资收益、死亡率、发病率、提款、保单红利和维护费用的假设(或关于2003年8月31日生效的保单，这是公司在生效日期对这些假设的最佳估计)计算的。我们做了额外的拨备，以允许我们的一些假设出现潜在的不利偏差。一旦确定，除非存在保费不足，否则对这些产品的假设通常不会改变。在这种情况下，确认保费不足准备金，并修改准备金变化的未来模式，以反映保费与福利的关系，其基础是对未来索赔成本、投资收益率、死亡率、发病率、提款、保单红利和维护费的当前最佳估计，该估计值在没有额外拨备潜在不利偏差的情况下确定。

我们根据我们对已报告索赔将发生的损失的估计，加上根据我们过去的经验对已发生但未报告的索赔的估计，建立索赔准备金。

长期护理保险费率上调的原因分析

我们的许多长期护理政策都受到保费增加的影响。在某些情况下，这些保费费率的增长与我们在生效日期对特定业务块进行估值时所用的假设实质上是一致的。在某些保费增加方面，我们为部分投保人提供了停止支付保费的选择权，并以实缴保单的形式获得了不没收选择权，但福利有限。此外，当我们的合同允许或监管机构要求时，我们的投保人可以选择按相同比例降低投保金额和保费。下面介绍我们如何对这些投保人选项进行会计处理：

•保费费率上调-如果保费费率上调反映了我们之前的费率上调假设的变化，那么新的假设不会前瞻性地反映在我们的储备中。相反，增加费率产生的额外保费收入被确认为赚取的，除非存在保费不足，否则将继续使用原始假设来确定保险产品负债的变化。
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•福利减少-如果我们的合同允许，投保人可以选择减少保险，并按比例降低保费。此选项不需要额外承保。福利减少被视为部分承保范围的失效，我们的准备金和递延保险购买成本的余额按减少的承保范围比例减少。

•与费率上调同时提供的非没收福利-在某些情况下，向希望在大幅上调费率时失效保单的投保人提供非没收福利。在这些情况下，行使这一选择权被视为终止原合同并签发新合同。我们的准备金和递延保险收购成本的余额被释放，并为新合同建立了准备金。

如果我们的一些投保人根据他们的原始合同(或根据在生效日期之前达成的诉讼和解或佛罗里达州保险监管办公室发布的命令对其原始合同所做的更改)停止支付保费，他们可能会获得非没收福利。在这些情况下，行使这一选择权被视为行使政策福利，减少保费支付福利准备金，并调整非没收福利准备金，以反映这一福利的选择。

某些营销协议的会计核算

银行家人寿和意外伤害公司(以下简称“银行家人寿”)已经与其他保险公司签订了各种分销和营销协议，利用银行家人寿的独家代理经销处方药和医疗保险优势计划。这些协议允许Bankers Life向当前和潜在的未来投保人提供这些产品，而不需要对管理和基础设施进行投资。我们获得与通过我们的分销渠道销售的计划相关的手续费收入，并产生支付给销售此类产品的代理商的分销费用。

支付给我们代理人的手续费收入和分销费用的确认源于第三方保险公司的申请获得批准，我们将第三方保险公司定义为我们的客户。我们根据2018年1月1日生效的新收入确认指导确认与这些销售相关的收入和分销费用。本指南要求我们确认从这些销售中预期获得的终身净收入，但只有在确认的累计收入可能不会发生重大逆转的情况下才能确认。在2019年第四季度之前，由于可用历史数据有限，我们的收入确认受到限制。在2019年第四季度，我们积累了一些Medicare Advantage计划销售的额外历史数据，与我们的收入确认相关的某些假设和约束进行了更新，以反映这一估计变化。只要我们对我们用来计算这些产品收入的假设做出改变，我们就会认识到改变发生期间的影响。

再保险

在正常的业务过程中，我们通过将再保险转让给其他保险公司，试图限制我们对任何一名被保险人或某些保单群体的损失敞口。我们目前保留的金额不超过$0.8任何一份保单都有百万的死亡风险。我们通过使用一些具有很强理赔评级的再保险公司来分散再保险损失的风险。在每一种情况下，在假设公司无法支付的情况下，剥离的CNO子公司对再保险的索赔负有直接责任。

分出的再保险成本合共为$。222.4百万，$239.5百万美元和$260.62021年、2020年和2019年分别为100万。我们从保单收入中扣除这笔费用。扣除保单利益的再保险赔偿总额为$。310.9百万，$403.8百万美元和$439.82021年、2020年和2019年分别为100万。

我们不时地向其他公司承保。与保险假设相关的任何成本都按照摊销递延收购成本的方法摊销。假设再保险费总额为$20.3百万，$23.0百万美元和$25.12021年、2020年和2019年分别为100万。假设与再保险相关的保险单福利总额为$24.9百万，$31.4百万美元和$36.42021年、2020年和2019年分别为100万。


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所得税

我们的所得税支出包括因资产和负债的财务报告和计税基础之间的暂时性差异以及净营业亏损结转(“NOL”)而产生的递延所得税。递延税项资产及负债按预计将收回或支付暂时性差额的年度适用的制定税率计量。税率变动对递延税项资产和负债的影响在变动颁布时的收益中确认。

如果根据现有证据，递延税项资产很可能无法变现，则需要通过设立估值拨备来减少递延税项资产的账面净值。在评估是否需要估值免税额时，应考虑所有可获得的证据，包括正面和负面证据，以根据这些证据的权重确定是否需要递延税项资产的估值免税额。此项评估需要重大判断，并考虑(其中包括)当前亏损和累计亏损的性质、频率和严重程度、对未来盈利能力的预测、结转期的持续时间、我们在运营亏损和税收抵免结转到期(未使用)方面的经验，以及税务筹划策略。我们在持续的基础上评估是否需要为我们的递延所得税资产建立估值免税额。我们递延税项资产的实现取决于在我们的临时差额成为可抵扣期间和我们的NOL到期之前产生足够的、适当类型的未来应税收入。

对可变利息实体的投资

我们的结论是，我们是某些可变利息实体(“VIE”)的主要受益者，这些实体在我们的财务报表中进行了合并。所有VIE都是抵押贷款信托基金，成立这些信托基金的目的是发行证券，为购买公司贷款和其他允许的投资提供资金。信托基金持有的资产在法律上是孤立的，公司无法使用。VIE的负债预计将由信托持有的相关贷款产生的现金流偿还，而不是由本公司的资产偿还。除对每个VIE的投资外，公司对VIE没有任何财务义务。

VIE持有的投资组合主要由商业银行向公司债务人提供的贷款组成，这些贷款的评级几乎全部低于投资级。有关可变利益实体的更多信息，请参阅题为“对可变利益实体的投资”的合并财务报表附注。

此外，本公司在正常业务过程中，对本公司并非投资管理人的VIE发行的结构性证券进行被动投资。这些结构性证券包括资产支持证券、机构住宅抵押贷款支持证券、非机构住宅抵押贷款支持证券、抵押贷款债券和商业抵押贷款支持证券。我们在这些证券上的最大损失风险仅限于我们在投资中的成本基础。我们已经确定，我们不是这些结构性证券的主要受益者，因为我们的投资相对于单个结构性证券的本金总额和信贷从属水平而言相对较大，这降低了我们吸收收益或亏损的义务。

截至2021年12月31日，我们持有对各种有限合伙企业和对冲基金的投资，我们不是这些基金的主要受益者，投资总额为$608.2百万美元(归类为其他投资资产)。截至2021年12月31日，我们对这些合作伙伴关系的未出资承诺总额为$241.6百万美元。我们在这些投资中面临的最大损失仅限于我们的投资额。

投资借款

三该公司的保险子公司(银行家人寿、华盛顿国民保险公司(“华盛顿国民”)和殖民地宾夕法尼亚人寿保险公司)是FHLB的成员。作为FHLB的成员，我们的保险子公司有能力以抵押方式向FHLB借款。我们被要求持有一定数量的FHLB普通股，作为FHLB的成员条件，并根据借款金额增加金额。截至2021年12月31日，FHLB普通股的账面价值为$75.4百万美元。截至2021年12月31日，FHLB的抵押借款总额为$1.710亿美元，所得资金用于购买固定到期日证券。这些借款在随附的综合资产负债表中被归类为投资借款。借款以公允价值估计为#美元的投资作抵押。2.12021年12月31日的10亿美元，它们是
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为FHLB的利益而保存在托管账户中。在我们的综合资产负债表中，几乎所有这类投资都被归类为固定到期日，可供出售。

以下是我们的保险子公司从FHLB借款的条款(以百万美元为单位)：
金额成熟性利率为
借来日期2021年12月31日
$25.0 2022年3月
可变利率-.314%
25.0 May 2022
可变利率-.327%
25.0 May 2022
可变利率-.334%
10.0 2022年6月
可变利率-.812%
50.0 2022年7月
可变利率-.494%
50.0 2022年8月
可变利率-.534%
50.0 2022年12月
可变利率-.471%
50.0 2022年12月
可变利率-.471%
21.6 2023年3月
固定利率-2.160%
50.0 2023年7月
可变利率-.240%
100.0 2023年7月
可变利率-.240%
50.0 2023年7月
可变利率-.240%
100.0 2024年4月
可变利率-.354%
50.0 May 2024
可变利率-.632%
22.0 May 2024
可变利率-.398%
75.0 2024年6月
可变利率-.530%
100.0 2024年7月
可变利率-.443%
15.5 2024年7月
固定利率-1.990%
34.5 2024年7月
可变利率-.714%
15.0 2024年7月
可变利率-.579%
27.0 2024年8月
固定利率-.640%
25.0 2024年9月
可变利率-.745%
21.7 May 2025
可变利率-.453%
19.0 2025年6月
固定利率-2.940%
125.0 2025年9月
可变利率-.400%
100.0 2025年10月
可变利率-.612%
100.0 2025年10月
可变利率-.604%
57.7 2025年10月
可变利率-.557%
50.0 2025年11月
可变利率-.574%
50.0 2026年1月
可变利率-.540%
50.0 2026年1月
可变利率-.547%
100.0 2026年1月
可变利率-.511%
21.8 May 2026
可变利率-.401%
50.0 May 2026
可变利率-.320%
$1,715.8   

浮动利率借款在每个利息重置日提前支付，不会受到惩罚。固定利率贷款是预先支付的，但须根据当时的市场利率支付收益维持费用。截至2021年12月31日，预付所有固定利率借款的收益率维持费总额为#美元。3.8百万美元。
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利息支出$9.8百万，$21.2百万美元和$46.22021年、2020年和2019年分别确认了与FHLB借款总额相关的100万美元。

衍生品会计核算

我们的固定指数年金产品提供有保证的最低回报率和更高的潜在回报率，该回报率基于特定指数(如标准普尔500指数)在指定时期内价值增长的百分比(“参与率”)。通常，在每个政策周年纪念日，都会开始一个新的索引期。我们通常可以在政策年的每个指标期开始时改变参保率，但必须遵守合同的最低要求。本公司将合同估计期限内归属于投保人的期权作为嵌入衍生品进行会计处理。我们必须按估计公允价值记录与我们的固定指数年金产品相关的嵌入衍生品。

嵌入衍生品的价值是基于履行我们对固定指数年金投保人的承诺的估计成本，即在保单期限内购买一系列年度远期期权，这些期权基于适当指数价值增加金额的百分比来支持潜在回报。在评估这些期权时，我们需要作出以下假设：(I)未来指数值，以确定每个周年日的未来名义金额和远期启动期权的未来价格；(Ii)未来年度参与率；以及(Iii)与政策持续性相关的非经济因素。这些假设被用来估计购买期权的未来成本。

嵌入衍生品的价值是根据估计的未来期权成本的现值确定的，该折现率使用根据我们的非履约风险和非资本市场投入的风险保证金进行调整的无风险利率进行调整。非履约风险调整是通过考虑与信用评级与我们相似的债务在二级市场的利差相关的公开信息来确定的。然后对这些可见的价差进行调整，以反映这些负债的优先顺序和发行保险子公司的赔付能力。

设立风险保证金是为了捕捉非资本市场风险，非资本市场风险代表市场参与者承担与嵌入衍生品的不确定性相关的风险所需的额外补偿，包括与持续性相关的未来投保人行为。鉴于缺乏一个市场来承担仅与我们的固定指数年金产品的嵌入衍生品相关的风险，风险保证金的确定具有很高的判断力。

适当的无风险利率和不履行风险的确定对经济和利率环境是敏感的。因此，由于外部市场敏感性，衍生产品的价值是不稳定的，这可能会对净收入产生重大影响。此外，有关适当风险保证金的判断假设的变化可能会对衍生品的价值产生重大影响。

我们通常购买参考适用指数的看涨期权(包括看涨价差)，以抵消或对冲保单回报所关联的特定指数上涨导致的投保人利益的潜在增加。

我们购买某些固定到期日证券，这些证券包含要求在综合资产负债表上按公允价值持有的嵌入衍生品。我们选择了公允价值选项，以公允价值计入整个证券，公允价值变动在净收入中报告。

销售诱因

我们的某些年金产品在合同的初始阶段以提高信用额度或奖金支付的形式向合同持有人提供销售激励。我们的某些人寿保险产品在保单到期一段时间后提供持续奖金，计入保单持有人的余额。根据公认会计原则，这些提高的费率和持续性奖金被视为销售诱因。这些金额的递延和摊销方式与递延收购成本相同。递延的销售奖励总额为$17.3百万，$14.1百万美元和$24.92021年、2020年和2019年分别为100万。摊销的总金额为#美元。15.5百万，$15.4百万美元和$7.72021年、2020年和2019年分别为100万。递延销售诱因的未摊销余额为#美元。61.2百万美元和$59.42021年12月31日和2020年12月31日分别为100万人。

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近期发布的会计准则

待定会计准则

2018年8月，财务会计准则委员会(FASB)发布了权威指导意见，对长期合同的会计进行了有针对性的改进。新的指导方针：(I)提高确认未来福利负债变化的及时性，并修改用于贴现未来现金流的利率；(Ii)简化和改进与存款(或账户余额)合同相关的某些基于市场的期权或担保的会计；(Iii)简化递延收购成本的摊销；(Iv)要求加强披露，包括对未来保单福利、投保人账户负债、市场风险收益和递延收购成本的负债进行分类前滚。此外，还需要有关预期现金流、估计和假设的定性和定量信息。传统和有限付款合同负债的新计量指南和递延收购成本摊销的新指南需要采用修改后的追溯过渡方法，如果满足某些标准，可以选择完全追溯过渡。递延购置费用的过渡办法必须与适用于未来投保人福利负债的过渡办法保持一致。根据经修订的追溯法，对于于过渡日有效的合约，实体将继续使用现有的锁定投资收益率利率假设来计算净溢价比率，而不是计算中上级固定收益公司工具收益率。然而，出于资产负债表重新计量的目的, 目前的中上档固定收益公司债券收益率将在过渡期通过累积的其他全面收益使用，随后通过其他全面收益使用。对于市场风险收益，需要追溯应用，能够在先前期间的假设不可观察或以其他方式不可用的情况下，使用事后评估来计量公允价值组成部分。2020年11月，财务会计准则委员会发布了权威指导意见，将本指导意见的生效日期推迟了一年(至2023年1月1日)。

我们不会提早采用最新的标准，并选择了修改后的追溯过渡方法，除非市场风险利益要求我们使用全面追溯方法。
我们预计，采用这一标准将对我们的合并财务报表和披露产生实质性影响。我们预计，对2021年1月1日过渡日期(“过渡日期”)最重大的影响将是要求更新贴现率假设，该假设用于确定未来政策福利负债的价值，与我们的负债期限相匹配的中上级固定收益公司工具收益率。我们预计这一要求将导致我们股东权益总额中累积的其他综合收益大幅减少。于过渡日期后，吾等将须在每个报告期内根据累计其他全面收益所录得的变动更新贴现率，我们预期这项变动可能不时对累积的其他全面收益产生重大影响。我们还预计，这一标准的采用将改变过渡日期后未来利润出现的模式。

采用的会计准则

2016年6月，FASB发布了与金融工具信用损失计量相关的权威指导意见。新指引以反映预期信贷损失的方法取代已发生的损失减值方法，并要求考虑更广泛的合理和可支持的信息，以形成信贷损失估计。指导意见要求按摊余成本计量的金融资产应按预期收取的净额列报。信贷损失准备是一个估值账户，从金融资产的摊余成本基础上扣除，以金融资产预期收取的金额计入账面净值。可供出售债务证券的信贷损失以与现行公认会计准则类似的方式计量。然而，指导意见要求，信贷损失应作为一种津贴，而不是以减记的形式呈现。本指导意见于2020年1月1日起对本公司生效。采用修改后的追溯法，其影响如下(百万美元)：

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___________________

2020年1月1日
采用权威指导意见生效前的金额采用权威性指导的效果调整后的
固定期限，可供出售$21,295.2 $(2.1)$21,293.1 
按揭贷款1,566.1 (6.7)1,559.4 
可变利益实体持有的投资1,188.6 (9.9)1,178.7 
所得税资产，净额432.6 4.9 437.5 
再保险应收账款4,785.7 (4.0)4,781.7 
总资产33,630.9 (17.8)33,613.1 
留存收益535.7 (17.8)517.9 
股东权益总额4,677.0 (17.8)4,659.2 

2017年3月，FASB发布了与购买的可赎回债务证券溢价摊销相关的权威指导意见。该指导意见缩短了某些溢价持有的可赎回债务证券的摊销期限。具体地说，新指引要求溢价摊销至最早的赎回日期。指导意见不要求对折价持有的证券进行会计变更；折价将继续摊销至到期。本指导意见于2019年1月1日起对本公司生效。该指导在修改后的追溯基础上应用，直接对截至2019年1月1日的留存收益进行累积效应调整。收养的影响如下(百万美元)：

2019年1月1日
采用权威指导意见生效前的金额采用权威性指导的效果调整后的
固定期限，可供出售18,447.7 $(4.0)$18,443.7 
所得税资产，净额630.0 .9 630.9 
总资产31,439.8 (3.1)31,436.7 
留存收益196.6 (3.1)193.5 
股东权益总额3,370.9 (3.1)3,367.8 

2017年1月，FASB发布了权威指导意见，取消了当前指导下商誉减值测试的第二步，这要求进行假设的收购价格分配。新的指导意见要求对账面金额超过报告单位公允价值的金额确认减值费用。该指南一经采纳，将被前瞻性地应用。本指导意见于2020年1月1日起对本公司生效。采用这一指导方针并未对公司的综合财务状况、经营业绩或现金流产生实质性影响。

2018年8月，FASB发布了与公允价值计量披露要求变化相关的权威指导意见。新指南删除、修改和增加了某些披露要求。本指导意见于2020年1月1日起对本公司生效。采用此类指导会影响某些公允价值披露，但不会影响我们的综合财务状况、经营业绩或现金流。




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合并财务报表附注
___________________

3. 投资

截至2021年12月31日，可供出售的摊销成本、未实现收益总额、未实现损失总额、信贷损失拨备和固定到期日估计公允价值如下(以百万美元为单位)：
摊销
成本		毛收入
未实现
利得		毛收入
未实现
损失		信贷损失拨备估计数
公平
价值
投资级(A)：    
公司证券$12,384.0 $2,229.5 $(20.2)$(4.3)$14,589.0 
美国国债和美国政府公司和机构的义务166.2 54.3 (.9)— 219.6 
州和政治分区2,637.4 356.7 (1.5)— 2,992.6 
外国政府85.4 13.6 (.3)(.2)98.5 
资产支持证券983.1 35.2 (1.9)— 1,016.4 
机构住房抵押贷款支持证券36.7 3.7 — — 40.4 
非机构住房抵押贷款支持证券1,141.0 28.4 (2.9)— 1,166.5 
抵押贷款债券574.2 2.3 (1.2)— 575.3 
商业抵押贷款支持证券2,064.6 76.3 (8.7)— 2,132.2 
总投资级固定到期日，可供出售20,072.6 2,800.0 (37.6)(4.5)22,830.5 
投资级别以下(A)(B)：    
公司证券811.4 55.0 (1.5)(3.1)861.8 
州和政治分区11.6 — — — 11.6 
资产支持证券145.9 1.8 (1.2)— 146.5 
非机构住房抵押贷款支持证券729.4 128.1 (.2)— 857.3 
抵押贷款债券13.1 — (.1)— 13.0 
商业抵押贷款支持证券83.6 1.6 (.5)— 84.7 
低于投资级的固定到期日总额，可供出售1,795.0 186.5 (3.5)(3.1)1,974.9 
总固定到期日，可供出售$21,867.6 $2,986.5 $(41.1)$(7.6)$24,805.4 
_______________
(a)国家公认的统计评级机构(NRSRO)(穆迪投资者服务公司(Moody‘s Investor Services，Inc.)、标准普尔全球评级公司(S&P Global Ratings)或惠誉评级公司(Fitch Ratings))给予投资评级第二低的评级，如果这些机构没有评级，则由全国保险专员协会(NAIC)给予评级。NAIC指定的“1”或“2”包括通常评级为投资级的固定期限(穆迪评级为“Baa3”或更高，或标普和惠誉评级为“BBB-”或更高)。“3”至“6”的NAIC评级被称为投资级别以下(一般被穆迪评为“Ba1”或更低，或被标普和惠誉评为“BB+”或更低)。在我们的合并财务报表中，对投资级或低于投资级的引用的确定如上所述。
(b)某些被NRSRO评级低于投资级的结构性证券可能会被指定为NAIC 1或NAIC 2，这是基于该证券相对于NAIC确定的估计可收回金额的成本基础。请参阅下表，了解我们可按NAIC指定出售的固定到期日证券的摘要。


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___________________

NAIC出于监管和资本评估的目的评估保险公司的固定期限投资，并将证券分配到名为NAIC指定的六个信用质量类别之一，保险公司在根据法定会计原则编制年度报表时使用这些类别。NAIC名称一般类似于NRSRO对可销售的固定期限证券的信用质量名称，但某些结构性证券除外。然而，某些被NRSRO评级低于投资级的结构性证券可以被指定为NAIC 1或NAIC 2，这取决于所持证券相对于NAIC确定的估计可收回金额的成本基础。以下汇总了NAIC称号和NRSRO等值评级：
NAIC认证NRSRO等效额定值
1AAA/AA/A
2BBB
3BB
4B
5CCC及更低版本
6违约或接近违约


截至2021年12月31日，我们可供出售的固定到期日证券(或非监管实体持有的固定到期日证券，基于NRSRO评级)摘要如下(以百万美元为单位)：
NAIC认证摊销成本估计公允价值估计公允价值总额的百分比
1$12,544.0 $14,124.9 57.0 %
28,233.6 9,534.6 38.4 
合计NAIC 1和2(投资级)20,777.6 23,659.5 95.4 
3770.5 824.0 3.3 
4282.8 284.7 1.1 
535.7 37.2 .2 
61.0 — — 
NAIC合计3、4、5和6(低于投资级)1,090.0 1,145.9 4.6 
$21,867.6 $24,805.4 100.0 %

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___________________

截至2020年12月31日，可供出售的摊销成本、未实现收益总额、未实现损失总额、信贷损失拨备和固定到期日估计公允价值如下(以百万美元为单位)：
摊销
成本		毛收入
未实现
利得		毛收入
未实现
损失		信贷损失拨备估计数
公平
价值
投资级：    
公司证券$11,243.2 $2,638.9 $(3.4)$(.2)$13,878.5 
美国国债和美国政府公司和机构的义务163.8 71.9 (.2)— 235.5 
州和政治分区2,284.1 358.9 (1.3)(.2)2,641.5 
外国政府82.2 20.4 — — 102.6 
资产支持证券935.0 42.9 (4.4)— 973.5 
机构住房抵押贷款支持证券52.7 5.7 — — 58.4 
非机构住房抵押贷款支持证券921.0 45.4 (.4)— 966.0 
抵押贷款债券461.9 .6 (3.6)— 458.9 
商业抵押贷款支持证券1,783.9 114.4 (6.9)— 1,891.4 
总投资级固定到期日，可供出售17,927.8 3,299.1 (20.2)(.4)21,206.3 
投资级别以下：    
公司证券811.5 57.4 (6.5)(1.7)860.7 
州和政治分区12.5 — — (.1)12.4 
外国政府.2 — — — .2 
资产支持证券89.4 2.2 (3.0)— 88.6 
非机构住房抵押贷款支持证券992.5 135.8 (1.7)— 1,126.6 
商业抵押贷款支持证券87.2 2.0 (.4)— 88.8 
低于投资级的固定到期日总额，可供出售1,993.3 197.4 (11.6)(1.8)2,177.3 
总固定到期日，可供出售$19,921.1 $3,496.5 $(31.8)$(2.2)$23,383.6 

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___________________

累计其他综合收益主要包括未实现升值(折旧)对我们投资的净影响。截至2021年12月31日和2020年12月31日，包括在股东权益中的这些金额如下(以百万美元为单位)：
20212020
不计信贷损失的投资未实现净收益$2,963.3 $3,466.3 
计入信贷损失准备的投资未实现亏损(23.1)(10.0)
对未来利润现值的调整(A)(8.3)(10.2)
对递延收购成本的调整(420.2)(458.0)
保险责任的调整(25.5)(197.5)
递延所得税负债(539.1)(604.5)
累计其他综合收益$1,947.1 $2,186.1 
________
(a)未来利润的现值是分配给从2003年9月10日存在的合同中获得未来现金流的权利的价值，2003年9月10日，也就是我们的前身摆脱破产的那一天。

截至2021年12月31日，对未来利润、递延收购成本、保险负债和递延税项资产现值的调整包括(7.3)百万，$(132.2)百万，$(25.5)百万元及$35.8如果支持该等产品的资产的未实现收益已实现，且出售该等资产所得款项按当时的收益率投资，则某些业务区块将存在的溢价亏损将分别支付100万美元。

截至2020年12月31日，对未来利润、递延收购成本、保险负债和递延税项资产现值的调整包括(8.6)百万，$(133.4)百万，$(197.5)百万元及$73.7如果支持该等产品的资产的未实现收益已实现，且出售该等资产所得款项按当时的收益率投资，则某些业务区块将存在的溢价亏损将分别支付100万美元。

低于投资级的证券

截至2021年12月31日，该公司可供出售的投资级以下固定到期日证券的摊销成本为$1,795.0百万美元，或8.2公司固定到期日投资组合的百分比(或$1,090.0百万美元，或5.0根据NAIC指定的信用质量评级计算的公司固定到期日投资组合的百分比)。低于投资级的投资组合的估计公允价值为#美元。1,974.9百万美元，或110摊销成本的百分比。

低于投资级的公司债券通常具有与投资级公司债券不同的特征。根据历史表现，低于投资级的公司债务证券借款人违约的可能性明显更大，在许多情况下损失严重程度相对更大，因为此类证券通常是无担保的，往往从属于发行人的其他债务。此外，低于投资级公司债券的发行人往往比投资级发行人的债务水平更高，因此，在其他条件相同的情况下，通常对不利的经济状况更敏感。该公司试图通过仔细的信用分析、严格的投资政策指导以及发行人和/或担保人以及行业的多元化来降低与其投资低于投资级证券有关的总体风险，就像在所有投资中一样。

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___________________

合同到期日

下表列出了可于2021年12月31日按合同到期日出售的固定到期日的摊销成本和估计公允价值。实际到期日将不同于合同到期日，因为借款人可能有权催缴或提前偿还债务，包括罚款或不罚款。结构性证券(如资产支持证券、机构住宅抵押贷款支持证券、非机构住宅抵押贷款支持证券、抵押贷款债券和商业抵押贷款支持证券，统称为结构性证券)经常包括定期本金支付拨备，并允许定期非计划支付。
摊销
成本		估计数
公平
价值
 (百万美元)
在一年或更短的时间内到期$80.3 $80.5 
在一年到五年后到期1,147.4 1,205.6 
在五年到十年后到期1,458.4 1,573.7 
十年后到期13,409.9 15,913.3 
小计16,096.0 18,773.1 
结构性证券5,771.6 6,032.3 
总固定到期日，可供出售$21,867.6 $24,805.4 

净投资收益

净投资收入包括以下内容(百万美元)：
202120202019
一般帐户资产：
固定期限$962.6 $924.8 $952.4 
股权证券4.3 3.0 3.2 
按揭贷款65.0 79.5 77.1 
政策性贷款8.2 8.5 8.3 
其他投资资产124.8 84.0 65.3 
现金和现金等价物.3 2.6 13.3 
投保人及其他特殊用途投资组合：
证券交易7.2 28.1 8.9 
与固定指数产品相关的选项：
期权收益(亏损)212.0 35.0 (21.2)
期权价值的变化8.9 4.5 173.1 
其他特殊用途投资组合52.4 75.9 104.1 
总投资收益1,445.7 1,245.9 1,384.5 
减少投资费用25.0 23.4 21.6 
净投资收益$1,420.7 $1,222.5 $1,362.9 

截至2021年12月31日，2021年期间非收益性固定到期日的摊销成本和账面价值总计为$1.0百万和零，分别为。


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___________________

净投资收益(亏损)

下表列出了所示期间的净投资收益(亏损)(以百万美元为单位)：
 202120202019
固定期限证券，可供出售： 
销售总已实现收益$51.6 $48.6 $86.5 
销售已实现总亏损(20.4)(53.7)(55.5)
信贷损失和非临时性减值损失拨备的变化(A)(5.4)(8.2)(9.4)
固定期限的净投资收益(亏损)25.8 (13.3)21.6 
权益证券，包括公允价值变动(B)(10.2)(5.1)11.9 
按揭贷款— (1.9)— 
信贷损失和其他投资减值准备的变化(C)17.6 (10.3)(3.0)
可变利益实体解散损失— — (5.1)
其他(D)(14.1)(5.6)2.8 
净投资收益(亏损)$19.1 $(36.2)$28.2 
_________________
(A)2019年确认的暂时性减值以外的任何部分均未计入累计其他全面收入。
(B)权益证券(截至有关年度末仍持有)的估计公允价值变动为$(7.8)百万，$(1.7)百万元及$3.7截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度分别为100万美元。
(C)2021年和2020年信贷损失拨备的变化包括#美元11.4百万美元和$(5.2)，分别与VIE持有的投资有关。
(D)我们选择公允价值期权的交易证券(截至有关年度末仍持有)的估计公允价值变动为$(3.1)百万，$0.4百万美元和$8.3截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度分别为100万美元。

在2021年期间，我们确认净投资收益为$19.1百万美元，其中包括：(I)$24.2出售投资所得净收益百万元；。(Ii)元。10.2与股权证券有关的损失，包括公允价值的变化；(3)某些固定期限投资的公允价值减少，其中嵌入了#美元的衍生品。4.0百万美元；(4)与修改后的共同保险协议有关的嵌入衍生品公允价值减少#美元3.1(V)信贷损失拨备减少#美元。12.2百万美元。

在2020年间，我们确认净投资亏损为$36.2百万美元，其中包括：(I)$15.1出售投资净亏损百万美元；(Ii)$5.1与股权证券有关的损失，包括公允价值的变化；(3)某些固定期限投资的公允价值减少，其中嵌入了#美元的衍生品。0.1百万美元；(4)与修改后的共同保险协议有关的嵌入衍生品公允价值增加#美元2.6(V)信贷损失和非暂时性减值损失拨备增加#美元18.5百万美元。

在2019年，我们确认净投资收益为$28.2百万美元，其中包括：(I)$20.2出售投资所得净收益百万元；。(Ii)元。5.1因解散VIE而蒙受的百万元损失；。(Iii)$11.9与股权证券有关的收益，包括公允价值的变化；(4)某些固定期限投资的公允价值增加，其中嵌入了#美元的衍生品。8.3(5)与修改后的共同保险协议有关的嵌入衍生品公允价值增加#美元5.3百万元；及(Vi)元12.4通过净收入确认的公允价值暂时性下降以外的投资减记100万美元。

2019年，一个需要合并的VIE被解散。我们确认了一笔$的损失。5.12019年，即该等VIE的借款与标的资产清算后所需的合同分派之间的差额。

在2021年12月31日，有不是违约的固定到期日投资。
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在2021年期间，20.4百万美元销售额的已实现亏损493.5百万可供出售的固定到期日证券包括：(I)$19.5百万元，与各种公司证券有关；及。(Ii)元。0.9百万美元与各种其他投资有关。在不可预见的发行人特定事件或条件或感知的相对价值发生变化后，证券通常会亏本出售。这些原因包括但不限于：(I)投资环境的变化；(Ii)市场价值可能恶化的预期；(Iii)我们希望减少对某一资产类别、发行人或行业的风险敞口；(Iv)信贷质量的预期或实际变化；或(V)预期投资组合现金流的变化。

2020年间，53.7百万美元销售额的已实现亏损507.1百万可供出售的固定到期日证券包括：(I)$16.2与各种公司证券有关的百万元；。(Ii)元。26.1与商业按揭证券有关的百万元；。(Iii)元。9.6与资产支持证券有关的百万美元；及(Iv)$1.8百万美元与各种其他投资有关。

在2019年期间，55.5百万美元销售额的已实现亏损971.2百万可供出售的固定到期日证券包括：(I)$48.1与各种公司证券有关的百万元；。(Ii)元。5.4与抵押贷款债券有关的百万美元；及(Iii)$2.0百万美元与各种其他投资有关。

在2019年期间，我们确认了12.4在收益中记录的减值损失百万美元，其中包括：(I)$9.4因发行人特定事件而与公司证券相关的百万美元；及(Ii)$3.0与VIE持有的商业银行贷款相关的100万美元。

我们的固定期限投资通常是在各种长期战略的背景下购买的，包括为保险负债融资，因此我们通常不寻求通过买卖此类证券来产生短期实现收益。在某些情况下，包括证券的出售价格超出我们对其潜在经济价值的看法，或当所得资金有可能再投资以更好地满足我们的长期资产负债目标时，我们可能会出售某些证券。

有几个不是在2021年期间亏本出售的投资，该投资已连续处于未实现亏损头寸超过20出售前摊销成本的百分比。

在2020年1月1日之前，我们定期评估所有存在未实现亏损的投资，以确定可能出现的减值。我们对未实现亏损是否“非暂时性”的评估需要做出重大判断。考虑的因素包括：(I)公允价值低于成本的程度；(Ii)公允价值低于成本的时间长短；(Iii)未实现亏损是否由事件驱动、信贷驱动或市场利率或风险溢价的变化所致；(Iv)可能影响投资价值的特定事件、发展或情况的短期前景；(V)投资的评级，以及投资自购买以来是否属于投资级和/或已被下调评级；(Vi)发行人是否按照有关投资的合约条款即时支付所有款项，以及预期会否履行该投资条款下的所有责任；。(Vii)我们是否打算出售该项投资，抑或情况较有可能需要我们在复苏前出售该项投资；。(Viii)发行人现时及预期的资产及企业价值，以及该等价值的变动会在多大程度上影响我们投资的账面价值的可回收性；。(Ii)发行人的现有及预期资产及企业价值，以及该等价值的变动会在多大程度上影响我们投资的账面价值的可回收性；。(Ix)结构性证券(包括按揭证券及资产支持证券)现金流的预测及不利变化；。(X)我们对任何抵押品价值的最佳估计；及。(Xi)其他客观及主观因素。

可供出售的固定到期日证券的减值损失在财务报表中的确认方式取决于与特定证券相关的事实和情况。如果我们打算出售一种证券，或者我们更有可能被要求在收回摊销成本之前出售一种证券，那么该证券是非暂时减值的，减值的全部金额通过收益确认为亏损。如果我们没有预期收回摊销成本基础，我们就不打算出售证券，如果不是更有可能要求我们在收回摊销成本(减去任何本期信贷损失)之前出售证券，那么对非临时性减值的确认就会出现分歧。我们确认了净收益中的信用损失部分和累计其他综合收益中的非信用损失部分。

我们估计了固定期限证券减值的信用损失部分的金额，即摊销成本与证券预期现金流现值之间的差额。现值是根据购买当日证券隐含的实际利率折现的未来现金流的最佳估计而确定的。
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资产支持证券或浮动利率证券的当前收益率。建立对未来现金流的最佳估计的方法和假设因证券类型的不同而有所不同。

对于大多数结构性证券，现金流估计是基于债券特定的事实和情况，包括抵押品特征、对违约率和违约率的预期、损失严重程度、提前还款速度和结构性支持，包括过度抵押、超额利差、从属和担保。对于公司债券，现金流估计是根据预期公司重组的基于情景的结果或使用债券特定的事实和情况处置资产得出的。以前的摊销成本基础减去在净收入中确认的减值，成为证券的新成本基础。我们将新的成本基础添加到证券预期剩余寿命内的估计未来现金流中，除非证券违约或被视为不良。

剩余的非信贷减值被记录在累计的其他全面收益中，是证券的估计公允价值与我们对未来现金流量的最佳估计之间的差额，按减值前的实际利率贴现。剩余的非信贷减值通常代表市场利率、当前市场流动性和风险溢价的变化。

未来的事件可能会发生，或者可能会有更多的信息可用，这可能会导致我们的投资组合出现未来的已实现亏损。重大亏损可能会对我们未来的合并财务报表产生重大不利影响。

当我们很可能不会收取贷款的合同本金和利息时，抵押贷款就会减值。我们根据贷款账面价值与担保贷款的抵押品的估计公允价值减去出售成本之间的差额来计量减值。

下表汇总了在期初持有的可供出售的固定期限证券收益中确认的信贷损失金额，其中非临时性减值的一部分也在累积的其他全面收入中确认(以百万美元为单位)：
年终
十二月三十一日，
 2019
固定期限证券的信用损失，可供出售，期初$(.2)
补充：先前未确认的非临时性减值的信贷损失— 
减去：出售证券的信贷损失— 
减去：因意向出售而减损的证券的信贷损失(A)— 
补充：之前减值证券的信贷损失— 
减去：预期先前减值证券的现金流增加— 
固定期限证券的信用损失，可供出售，期末$(.2)
__________
(a)指以前在累计其他全面收益中确认的金额已在收益中确认的证券，因为我们打算出售该证券，或者我们更有可能被要求在收回其摊销成本基础之前出售该证券。


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未实现亏损的投资

下表列出了这些可供出售的固定到期日的摊销成本和估计公允价值，以及截至2021年12月31日按合同到期日的未实现亏损。实际到期日将不同于合同到期日，因为借款人可能有权催缴或提前偿还债务，包括罚款或不罚款。结构性证券通常包括定期本金支付拨备，并允许定期非计划支付。
摊销
成本		估计数
公平
价值
 (百万美元)
在一年或更短的时间内到期$1.0 $— 
在一年到五年后到期159.6 158.0 
在五年到十年后到期233.1 229.1 
十年后到期896.5 871.1 
小计1,290.2 1,258.2 
结构性证券1,673.2 1,656.5 
总计$2,963.4 $2,914.7 

有几个不是在我们的投资组合中，评级低于投资级的投资不被视为有信用损失，该损失已连续处于未实现亏损超过20成本基础的百分比。

下表汇总了截至2021年12月31日，我们的未实现亏损总额和未实现亏损投资的公允价值，这些投资没有记录信贷损失准备金，按投资类别和此类证券处于连续未实现亏损状态的时间长度汇总(以百万美元为单位)：

 少于12个月12个月或更长时间总计
证券说明公平
价值		未实现
损失		公平
价值		未实现
损失		公平
价值		未实现
损失
公司证券$87.8 $(.4)$9.2 $(.1)$97.0 $(.5)
美国国债和美国政府公司和机构的义务5.7 — 18.7 (.9)24.4 (.9)
州和政治分区47.3 (.4)— — 47.3 (.4)
资产支持证券210.8 (2.4)17.8 (.7)228.6 (3.1)
非机构住房抵押贷款支持证券380.8 (3.1)2.3 — 383.1 (3.1)
抵押贷款债券271.5 (1.2)32.8 (.1)304.3 (1.3)
商业抵押贷款支持证券694.7 (7.6)41.4 (1.6)736.1 (9.2)
总固定到期日，可供出售$1,698.6 $(15.1)$122.2 $(3.4)$1,820.8 $(18.5)

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下表汇总了截至2020年12月31日，我们的未实现亏损总额和未实现亏损投资的公允价值，这些投资的未实现亏损拨备尚未记录，按投资类别和此类证券处于持续未实现亏损状态的时间长度汇总(以百万美元为单位)：
 少于12个月12个月或更长时间总计
证券说明公平
价值		未实现
损失		公平
价值		未实现
损失		公平
价值		未实现
损失
公司证券$110.0 $(2.6)$5.6 $(.2)$115.6 $(2.8)
美国国债和美国政府公司和机构的义务17.9 (.2)— — 17.9 (.2)
州和政治分区8.6 (.1)— — 8.6 (.1)
资产支持证券146.9 (4.1)26.0 (3.3)172.9 (7.4)
非机构住房抵押贷款支持证券173.2 (1.5)42.2 (.6)215.4 (2.1)
抵押贷款债券151.4 (1.5)178.7 (2.1)330.1 (3.6)
商业抵押贷款支持证券277.0 (6.3)72.3 (1.0)349.3 (7.3)
总固定到期日，可供出售$885.0 $(16.3)$324.8 $(7.2)$1,209.8 $(23.5)

根据管理层目前对截至2021年12月31日未实现亏损的投资的评估，公司相信证券发行人将继续履行其义务。虽然我们不打算出售有未实现亏损的证券，也不太可能要求我们在预期恢复之前出售有未实现亏损的证券，但我们对个别证券的意图可能会根据市场或其他不可预见的发展而改变。在这种情况下，如果由于这些意想不到的发展，在资产负债表日之后的销售中确认了损失，损失将在我们打算在证券预期收回之前出售的期间确认。


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下表汇总了截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度可供出售的与固定期限相关的信贷损失拨备的变化(以百万美元为单位)：

公司证券州和政治分区外国政府非机构住房抵押贷款支持证券资产支持证券总计
2020年1月1日的津贴$2.1 $— $— $— $— $2.1 
以前未记录信贷损失的证券的增加23.6 .7 .1 1.0 .3 25.7 
对信用恶化的已购买证券的追加— — — — — — 
对以前记录有津贴的证券的增加(减少)(22.3)(.4)(.1)(1.0)(.3)(24.1)
期内出售证券的减幅(1.5)— — — — (1.5)
公司决定在之前记录有减值的地方出售的证券的减值— — — — — — 
核销— — — — — — 
收回以前注销的金额— — — — — — 
2020年12月31日的津贴1.9 .3 — — — 2.2 
以前未记录信贷损失的证券的增加6.1 .1 .1 — — 6.3 
对信用恶化的已购买证券的追加— — — — — — 
对以前记录有津贴的证券的增加(减少).2 (.4).2 — — — 
期内出售证券的减幅(.8)— (.1)— — (.9)
公司决定在之前记录有减值的地方出售的证券的减值— — — — — — 
核销— — — — — — 
收回以前注销的金额— — — — — — 
2021年12月31日的津贴$7.4 $— $.2 $— $— $7.6 


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结构性证券

截至2021年12月31日，固定到期日投资包括估计公允价值为#美元的结构性证券。6.0十亿(或24.3占所有固定到期日证券的百分比)。结构性证券的收益率特征通常在某些方面不同于传统的公司固定收益证券或政府证券。例如，结构性证券的利息和本金支付可能会更频繁，通常是每月一次。在许多情况下，我们的本金和利息支付的金额和时间可能会发生变化。例如，在许多情况下，部分提前还款可能是发行人的选择，提前还款额受到一些不能确切预测的因素的影响，这些因素包括：支持证券的基础资产的提前还款对利率和资产价值变化的相对敏感性；替代融资的可用性；各种经济、地理和其他因素；违约抵押品清算的时间、速度和收益；以及各种特定证券的结构性考虑因素(例如，证券化中给定证券的偿还优先顺序)。此外，非机构结构性证券的支付总额可能会受到相关抵押品的累计违约率或损失严重性变化的影响。

从历史上看，当现行利率的绝对值和相对于基础抵押品的利率大幅下降时，结构性证券的提前还款额往往会上升。当标的抵押品的准备速度快于预期时，以面值折价购买的结构性证券的确认收益率通常会增加(相对于规定的利率)。当标的抵押品的准备速度快于预期时，以溢价购买的结构性证券的确认收益率将下降(相对于规定的利率)。当利率下降时，提前还款的收益可能会以比我们在预付证券上赚取的更低的利率进行再投资。当利率上升时，提前还款额可能会低于预期水平。当这种情况发生时，结构性证券的平均期限和存续期会增加，从而降低折扣价购买的结构性证券的收益率，而增加溢价购买的结构性证券的收益率，因为溢价的年度摊销减少。

对于以折价或溢价购买的固定期限、可供出售的结构性证券，我们使用基于预期未来预付款和证券的估计最终到期日的有效收益率来确认投资收入。当最初预期的预付款与实际收到和当前预期的预付款之间出现差异时，将定期审查实际预付款经验，并重新计算有效收益率。对于信用敏感的抵押贷款支持证券和资产支持证券，以及可以预付或结算的证券，我们不会收回基本上所有的投资，有效收益率是在预期的基础上重新计算的。在这种方法下，证券中的摊余成本基础不会立即调整，而是前瞻性地应用新的收益率。对于所有其他结构性证券和资产支持证券，实际收益率在假设发生变化时重新计算，并在追溯的基础上反映在我们的收入中。根据这一方法，证券投资的摊余成本基础被调整为自收购证券以来应用新的实际收益率时将存在的金额。这样的调整在2021年并不显著。

对于购买的信用受损证券，在收购时，未贴现的预期未来现金流与记录的证券投资之间的差额代表初始可增值收益，在证券剩余寿命内按水平收益率增值为净投资收入。随后，对购买的信用受损证券确认的有效收益率进行了重新计算和前瞻性调整，以反映可变利率证券的合同基准利率的变化，以及由于利率变化以外的原因而产生的未贴现预期未来现金流的任何重大增加。如果这种证券的公允价值低于摊销成本，信用事件引起的预期现金流的大幅下降将导致减值。
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按证券类型汇总的结构性证券在2021年12月31日的摊销成本和估计公允价值如下(以百万美元为单位)：
  估计公允价值
类型摊销
成本		金额百分比
固定的
到期日
资产支持证券$1,129.0 $1,162.9 4.7 %
机构住房抵押贷款支持证券36.7 40.4 .2 
非机构住房抵押贷款支持证券1,870.4 2,023.8 8.1 
抵押贷款债券587.3 588.3 2.4 
商业抵押贷款支持证券2,148.2 2,216.9 8.9 
结构性证券总额$5,771.6 $6,032.3 24.3 %

住房抵押贷款支持证券(“RMBS”)包括由机构担保和非机构抵押义务担保的交易。非机构RMBS投资主要根据基础借款人的信用质量进行分类：优质、Alt-A、非合格抵押贷款(“非QM”)和次级。优质借款人的违约频率通常最低，Alt-A和非QM的违约频率较高，次级借款人的违约频率最高。除借款人信贷类别外，RMBS投资还包括再履行贷款(RPL)和信用风险转移(CRT)交易。RPL交易包括先前难以满足原始抵押条款并随后被修改的借款人，从而产生了可持续的偿还安排。CRT证券由符合抵押贷款和优质借款人的政府支持企业(“GSE”)抵押，但没有违约损失的机构担保。

商业抵押贷款支持证券(“CMBS”)是由商业房地产抵押贷款担保的，商业房地产抵押贷款通常是以盈利为目的进行管理的创收物业。物业类型包括但不限于多户住宅，包括公寓、零售中心、酒店、餐馆、医院、疗养院、仓库和写字楼。虽然大多数CMBS都有赎回保护功能，即基础借款人可能不会在规定的时间内提前偿还抵押贷款，而不会招致提前还款罚款，但收回违约抵押品可能会导致非自愿提前还款。

按揭贷款

抵押贷款是在扣除估计的信贷损失后，按摊销未付余额计算的。利息收入在贷款本金的基础上根据贷款的合同利率应计。为抵押贷款规定的付款条件可能包括对投资计划外偿还的提前还款罚金。提前还款罚金在收到时确认为投资收益。

估计信贷损失拨备是以个人资产为基础，采用损失率法计量的。使用的投入包括资产特定特征、当前经济状况、历史损失信息以及对未来经济状况的合理和可支持的预测。

截至2021年12月31日，按揭贷款余额主要由商业按揭贷款组成。大致17百分比,8百分比,7百分比和6商业抵押贷款余额的百分比分别用于位于加利福尼亚州、马里兰州、佐治亚州和威斯康星州的房产。不是包含的其他州大于六商业抵押贷款余额的百分比。在2021年12月31日，有不是丧失抵押品赎回权的商业抵押贷款或非流动的商业抵押贷款。

于2021年12月31日，我们持有住宅按揭贷款投资，账面价值为$。46.9百万美元，公允价值为$47.3百万美元。在2021年12月31日，有14账面价值为$的非流动住宅按揭贷款4.5百万(其中，8账面价值为#美元的此类贷款3.3数百万人忍耐着1账面价值为$的贷款0.1100万人丧失抵押品赎回权)。截至2021年12月31日，没有其他非流动抵押贷款。
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下表提供了截至2021年12月31日我们的未偿还商业抵押贷款和基础抵押品的按起源年份划分的摊销成本和估计公允价值(以百万美元为单位)：
估计公允
价值
按揭成数(A)20212020201920182017之前摊销总成本按揭贷款抵押品
少于60%
$138.6 $28.1 $98.7 $101.4 $74.9 $550.4 $992.1 $1,062.1 $3,691.2 
60%设置为小于70%
22.2 — — — — 88.7 110.9 114.4 169.9 
70%设置为小于80%
— 18.3 — 8.4 — 12.3 39.0 38.9 51.6 
80%设置为小于90%
— — — — — 35.3 35.3 34.8 43.0 
总计$160.8 $46.4 $98.7 $109.8 $74.9 $686.7 $1,177.3 $1,250.2 $3,955.7 
________________
(a)按揭比率按以下比率计算：(I)商业按揭贷款的摊销成本；(Ii)相关抵押品的估计公允价值。

下表汇总了截至2021年12月31日和2020年12月31日的三个年度与抵押贷款相关的信贷损失拨备的变化(单位：百万美元)：
按揭贷款
2020年1月1日的信贷损失拨备$6.7 
本期预期信贷损失准备金5.1 
对信用恶化的已购买金融资产确认的初始免税额— 
从免税额中扣除的冲销— 
追讨先前冲销的款额— 
截至2020年12月31日的信贷损失拨备11.8 
本期预期信贷损失准备金(6.2)
对信用恶化的已购买金融资产确认的初始免税额— 
从免税额中扣除的冲销— 
追讨先前冲销的款额— 
2021年12月31日的信贷损失拨备$5.6 


其他投资信息披露

人寿保险公司被要求将某些投资保持在国家监管机构的存款状态。这些资产的账面总价值为#美元。38.8百万美元和$40.12021年12月31日和2020年12月31日分别为100万人。

该公司拥有不是截至2021年12月31日和2020年12月31日超过股东权益10%的固定期限投资。


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4. 公允价值计量

公允价值是指在计量日期在市场参与者之间有序交易中出售资产或转移负债所收到的价格，因此代表的是退出价格，而不是进入价格。我们按公允价值经常性列账若干资产和负债，包括固定到期日、股权证券、交易证券、VIE持有的投资、衍生品、独立账户资产和嵌入衍生品。我们的Coli投资于一系列共同基金，其现金退还价值接近公允价值。此外，我们还披露某些金融工具的公允价值，包括抵押贷款、保单贷款、现金和现金等价物、利息敏感型产品和融资协议的保险负债、投资借款、应付票据以及与VIE相关的借款。

用于衡量金融工具公允价值的判断程度在很大程度上取决于基于可观察到的投入进行定价的水平。可观测的投入反映了从独立来源获得的市场数据，而不可观测的投入反映了我们在缺乏可观测市场信息的情况下对市场假设的看法。具有现成有效报价的金融工具将根据可观察到的投入的最高水平被视为具有公允价值，在计量公允价值时将很少使用判断。很少交易的金融工具通常会基于较低水平的可观察到的投入而具有公允价值，而更多的判断将被用于计量公允价值。

估值层次结构

根据投入是可观察的还是不可观察的，按公允价值对资产或负债进行估值有一个三级层次结构。

•第1级-包括使用相同资产或负债在活跃市场的未调整报价的投入进行估值的资产和负债。我们的一级资产主要包括现金和现金等价物以及交易所交易证券。

•第2级-包括使用投入进行估值的资产和负债，这些投入是活跃市场中类似资产的报价，不是活跃的、可观察到的投入或可以由市场数据证实的可观察投入的市场中相同或类似资产的报价。二级资产和负债包括那些由独立定价服务使用模型或其他估值方法进行估值的金融工具。这些模型考虑了各种输入，如信用评级、到期日、公司信用利差、报告的交易和其他输入，这些输入是可以观察到的，或者是从市场上可观察到的信息中推导出来的，或者是由市场上执行的交易支持的。这一类别的金融资产主要包括：某些公开注册和非公开发行的公司固定到期日证券；某些政府或机构证券；某些抵押贷款和资产支持证券；某些股本证券；我们的综合VIE持有的大多数投资；以及看涨期权等衍生品。这一类别的金融负债包括投资借款、应付票据和与VIE相关的借款。

•级别3-包括使用不可观察的输入进行估值的资产和负债，这些输入在包含管理假设的基于模型的估值中使用。第3级资产及负债包括其公允价值是根据经纪/交易商报价、定价服务或内部开发的模型或方法估计的金融工具，这些模型或方法使用的是不基于或未得到现成市场信息证实的重大投入。这类金融资产包括某些公司证券、某些结构性证券、抵押贷款和其他流动性较差的证券。这一类别的金融负债包括我们对利息敏感型产品的保险负债，其中包括嵌入式衍生品(包括与我们的固定指数年金产品和修改后的共同保险安排相关的嵌入式衍生品)，以及融资协议，因为它们的价值包括包括精算假设在内的重大不可观察的投入。

在每个报告日期，我们根据对按公允价值计量每项资产和负债的公允价值具有重要意义的最低投入水平，将资产和负债分类为三个投入水平。这一分类受到多个因素的影响，包括金融工具的类型、该金融工具是否在市场上是新的和尚未建立的、交易的具体特征和整体市场状况。我们对特定投入对公允价值计量的重要性以及每项资产和负债的最终分类的评估需要判断，并可能根据估值投入的可观测性而在不同时期发生变化。

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我们绝大多数以公允价值计价的资产使用第2级投入来确定公允价值。这些公允价值主要来自独立定价服务，这些服务使用第2级投入来确定公允价值。我们的二级资产价值如下：

•可供出售、股权证券和交易证券的固定到期日

公司证券通常使用市场和收入方法定价，使用独立的定价服务。投入通常包括相同或类似证券的交易、不活跃市场的报价、发行人评级、基准收益率、到期日和信用利差。

美国国债和美国政府公司和机构的义务一般采用市场法定价。投入通常包括相同或相似证券的交易、不活跃市场的报价和到期日。

州和政治分区一般采用市场定价方法，使用独立的定价服务。投入通常包括相同或类似证券的交易、不活跃市场的报价、新发行的债券和信用利差。

外国政府一般采用市场定价方法，使用独立的定价服务。投入通常包括相同或类似证券的交易、不活跃市场的报价、新发行的债券、基准收益率、信用利差和发行人评级。

资产支持证券、代理和非代理住宅抵押贷款支持证券、抵押贷款债券和商业抵押贷款支持证券通常使用市场和收入方法定价，使用独立的定价服务。投入通常包括不活跃市场的报价、交易活跃证券的价差、预期提前还款、预期违约率、预期回收率，以及发布特定信息，包括但不限于抵押品类型、资历和年份。

股权证券一般采用市场法定价。投入通常包括相同或类似证券的交易、不活跃市场的报价、发行人评级、基准收益率、到期日和信用利差。

•VIE持有的投资

公司证券通常使用市场和收入方法，使用定价供应商进行定价。投入通常包括发行人评级、基准收益率、到期日和信用利差。

•其他投资资产-衍生工具

衍生工具(包括需要分拆的嵌入式衍生工具)的公允价值计量，是根据若干因素(包括收市汇市或场外市场报价、期权相关的时间价值及波动性因素、市场利率及不履行风险)而厘定的。

第三方定价服务通常通过最近报告的相同或类似证券的交易得出证券价格，并根据可获得的市场观察信息在报告日期之前进行调整。如果没有最近报告的交易，第三方定价服务可以使用矩阵或模型过程来制定证券价格，在该价格中，未来现金流预期以估计的经风险调整的市场利率贴现。特定证券获得的价格数量取决于公司对该等价格的分析，如下所述。

由于本公司负责厘定公允价值，我们设有控制程序，以确保从第三方定价来源收到的公允价值是合理的，所使用的估值技术和假设看起来是合理的，并与当前的市场状况一致。此外，当投入由第三方定价来源提供时，我们有适当的控制措施来审查这些投入的合理性。作为这些控制的一部分，我们每月对从第三方收到的价格进行定量和定性分析，以确定价格是否合理。
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公允价值估计。该公司的分析包括：(I)审查第三方定价服务使用的方法；(Ii)如果有的话，比较多种定价服务对同一证券的估值；(Iii)审查月度价格波动；(Iv)审查以确保估值不是不合理的；以及(V)回测，将实际买卖交易与从第三方收到的估值进行比较。通过这些程序，公司可能会得出结论，从第三方收到的特定价格不能反映当前的市场状况。在这些情况下，我们可能会要求额外的定价报价或应用内部制定的估值。不过，这类个案的数目并不多，而这类投资的总价值变动与所收到的原价并无实质分别。

对由独立定价服务定价的我们投资的公允价值计量的分类是基于本公司对独立定价服务用来评估不同资产类别的投入或方法的判断。这些输入通常包括：基准收益率、报告的交易、经纪商报价、发行人利差、基准证券、出价、报价和其他相关数据。该公司根据资产类别和用于评估该等投资的基础可观察或不可观察的投入对该等公允价值计量进行分类。

对于不是由定价服务定价且可能不能使用定价模型可靠定价的证券，我们获得经纪人报价。这些经纪人报价不具约束力， 代表退出价格，但用于确定公允价值的假设可能无法观察到，因此代表第三级投入。大致82我们3级固定到期日证券和交易证券的百分比是使用未经调整的经纪人报价或经纪人提供的估值输入进行估值的。其余的3级固定到期日投资没有容易确定的市场价格和/或可观察到的投入。对于这些证券，我们使用内部开发的估值。用于确定这些证券的公允价值的主要假设可能包括风险溢价、基础抵押品的预计表现以及其他涉及可能不能反映活跃市场的重大假设的因素。对于某些投资，我们使用矩阵或模型过程来制定证券价格，其中未来现金流预期以估计的市场利率贴现。定价矩阵包括定期利率以及基于发行人信用评级的利差水平、与发行人相关的其他因素以及证券的到期日。在某些情况下，发行人特定的利差调整可以是正的，也可以是负的，调整是基于对流动性、交易规模和到期时间等证券细节的内部分析。



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按投入水平对2021年12月31日按公允价值经常性列账的金融工具的公允价值计量分类如下(以百万美元为单位)：
 活跃市场报价
对于相同的资产或负债
(1级)		重要的其他可观察到的输入
(2级)		不可观测的重要输入
(3级)		总计
资产：    
固定期限，可供出售：    
公司证券$— $15,361.1 $89.7 $15,450.8 
美国国债和美国政府公司和机构的义务— 219.6 — 219.6 
州和政治分区— 3,004.2 — 3,004.2 
外国政府— 98.5 — 98.5 
资产支持证券— 1,136.3 26.6 1,162.9 
机构住房抵押贷款支持证券— 40.4 — 40.4 
非机构住房抵押贷款支持证券— 2,023.8 — 2,023.8 
抵押贷款债券— 583.3 5.0 588.3 
商业抵押贷款支持证券— 2,197.9 19.0 2,216.9 
总固定到期日，可供出售— 24,665.1 140.3 24,805.4 
股权证券--公司证券100.8 18.8 11.5 131.1 
证券交易：    
资产支持证券— 5.8 — 5.8 
机构住房抵押贷款支持证券— .4 — .4 
非机构住房抵押贷款支持证券— 77.5 3.5 81.0 
商业抵押贷款支持证券— 127.1 12.9 140.0 
总交易证券— 210.8 16.4 227.2 
可变利益实体持有的投资--公司证券— 1,197.4 2.2 1,199.6 
其他投资资产-衍生工具— 227.5 — 227.5 
在单独账户中持有的资产— 3.9 — 3.9 
按类别划分的按公允价值列账的总资产$100.8 $26,323.5 $170.4 $26,594.7 
负债：    
与固定指数年金产品相关的嵌入衍生品(分类为投保人账户负债)$— $— $1,724.1 $1,724.1 


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按投入水平对我们在2020年12月31日按公允价值经常性列账的金融工具的公允价值计量分类如下(以百万美元为单位)：

 活跃市场报价
对于相同的资产或负债
(1级)		重要的其他可观察到的输入
(2级)		不可观测的重要输入
(3级)		总计
资产：    
固定期限，可供出售：    
公司证券$— $14,592.3 $146.9 $14,739.2 
美国国债和美国政府公司和机构的义务— 235.5 — 235.5 
州和政治分区— 2,653.9 — 2,653.9 
外国政府— 102.8 — 102.8 
资产支持证券— 1,047.8 14.3 1,062.1 
机构住房抵押贷款支持证券— 58.4 — 58.4 
非机构住房抵押贷款支持证券— 2,091.0 1.6 2,092.6 
抵押贷款债券— 458.9 — 458.9 
商业抵押贷款支持证券— 1,980.2 — 1,980.2 
总固定到期日，可供出售— 23,220.8 162.8 23,383.6 
股权证券--公司证券104.6 19.8 26.8 151.2 
证券交易：    
资产支持证券— 10.4 — 10.4 
机构住房抵押贷款支持证券— .4 — .4 
非机构住房抵押贷款支持证券— 92.0 5.9 97.9 
商业抵押贷款支持证券— 106.3 17.0 123.3 
总交易证券— 209.1 22.9 232.0 
可变利益实体持有的投资--公司证券— 1,189.4 — 1,189.4 
其他投资资产-衍生工具— 216.7 — 216.7 
在单独账户中持有的资产— 4.2 — 4.2 
按类别划分的按公允价值列账的总资产$104.6 $24,860.0 $212.5 $25,177.1 
负债：    
与固定指数年金产品相关的嵌入衍生品(分类为投保人账户负债)$— $— $1,644.5 $1,644.5 






122
目录
CNO金融集团，Inc.和子公司
合并财务报表附注
___________________

我们按公允价值经常性披露的金融工具的公允价值如下(百万美元)：
2021年12月31日
 相同资产或负债的活跃市场报价
(1级)		重要的其他可观察到的输入
(2级)		不可观测的重要输入
(3级)		总估计公允价值总账面金额
资产：    
按揭贷款$— $— $1,297.5 $1,297.5 $1,218.6 
政策性贷款— — 120.2 120.2 120.2 
其他投资资产：
公司制人寿保险— 207.0 — 207.0 207.0 
现金和现金等价物：
不受限制632.1 — — 632.1 632.1 
由可变利益实体持有99.6 — — 99.6 99.6 
负债： 
投保人账户负债— — 13,689.7 13,689.7 13,689.7 
投资借款— 1,719.6 — 1,719.6 1,715.8 
与可变利息实体有关的借款— 1,144.8 — 1,144.8 1,147.9 
应付票据--直接公司债务— 1,283.4 — 1,283.4 1,137.3 

2020年12月31日
 相同资产或负债的活跃市场报价
(1级)		重要的其他可观察到的输入
(2级)		不可观测的重要输入
(3级)		总估计公允价值总账面金额
资产：    
按揭贷款$— $— $1,424.8 $1,424.8 $1,358.7 
政策性贷款— — 123.0 123.0 123.0 
其他投资资产：
公司制人寿保险— 209.7 — 209.7 209.7 
现金和现金等价物：
不受限制937.8 — — 937.8 937.8 
由可变利益实体持有54.1 — — 54.1 54.1 
负债：
投保人账户负债— — 12,540.6 12,540.6 12,540.6 
投资借款— 1,648.3 — 1,648.3 1,642.5 
与可变利息实体有关的借款— 1,141.7 — 1,141.7 1,151.8 
应付票据--直接公司债务— 1,326.8 — 1,326.8 1,136.2 


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合并财务报表附注
___________________

下表提供了有关按公允价值经常性计量的资产和负债的更多信息，为此，我们利用了重大的不可观察(3级)投入来确定截至2021年12月31日的年度的公允价值(以百万美元为单位)：

 2021年12月31日 
 截至2020年12月31日的期初余额购买、销售、发行和结算，净额(B)已实现和未实现收益(亏损)合计计入净收入已实现和未实现收益(亏损)合计计入累计其他综合收益(亏损)转入3(A)级调出第3(A)层截至2021年12月31日的期末余额截至2021年12月31日的年度总收益(亏损)，包括在截至报告日期的与资产和负债相关的净收益中截至2021年12月31日的年度收益(亏损)总额，计入截至报告日仍持有的与资产和负债有关的累计其他综合收益(亏损)
资产：        
固定期限，可供出售：        
公司证券$146.9 $25.0 $(.5)$1.4 $— $(83.1)$89.7 $(.5)$(.6)
资产支持证券14.3 14.4 — (.1)— (2.0)26.6 — (.1)
非机构住房抵押贷款支持证券1.6 — — — — (1.6)— — — 
抵押贷款债券— 5.0 — — — — 5.0 — — 
商业抵押贷款支持证券— 6.5 — (.7)13.2 — 19.0 — (.8)
总固定到期日，可供出售162.8 50.9 (.5).6 13.2 (86.7)140.3 (.5)(1.5)
股权证券--公司证券26.8 (8.0)(7.3)— — — 11.5 (7.3)— 
证券交易：        
非机构住房抵押贷款支持证券5.9 (2.5)(.4).5 — — 3.5 (.4)— 
商业抵押贷款支持证券17.0 — (.1).7 — (4.7)12.9 (.1)— 
总交易证券22.9 (2.5)(.5)1.2 — (4.7)16.4 (.5)— 
可变利益实体持有的投资--公司证券— (.2)— .1 2.3 — 2.2 — .1 
负债：        
与固定指数年金产品相关的嵌入衍生品(分类为投保人账户负债)(1,644.5)(291.2)211.6 — — — (1,724.1)211.6 — 
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合并财务报表附注
___________________

_________
(a)转移到第三级是在资产估值方法中使用不可观察到的输入的结果，这些资产以前是使用可观察到的输入进行估值的。第三级以外的转移是由于在估值方法中使用了可观察到的投入，以及使用了公司能够验证的某些资产的定价服务信息。
(b)买入、出售、发行及结算(净额)指期间内发生的导致资产或负债变动的活动，但并不代表期初持有的工具的公允价值变动。该等活动主要包括买卖固定到期日证券及股本证券，以及因发行新合约或更改现有合约而改变与保险产品有关的嵌入衍生工具。以下是截至2021年12月31日的年度此类活动摘要(单位：百万美元)：
 购买销售额发行聚落购买、销售、发行和结算，净额
资产：     
固定期限，可供出售：     
公司证券$25.2 $(.2)$— $— $25.0 
资产支持证券15.0 (.6)— — 14.4 
抵押贷款债券5.0 — — — 5.0 
商业抵押贷款支持证券6.5 — — — 6.5 
总固定到期日，可供出售51.7 (.8)— — 50.9 
股权证券--公司证券.2 (8.2)— — (8.0)
证券交易.非机构住宅抵押贷款支持证券— (2.5)— — (2.5)
可变利益实体持有的投资--公司证券— (.2)— — (.2)
负债：     
与固定指数年金产品相关的嵌入衍生品(分类为投保人账户负债)(180.0)5.0 (193.1)76.9 (291.2)


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___________________

下表提供了有关按公允价值经常性计量的资产和负债的更多信息，为此，我们利用了重大的不可观察(3级)投入来确定截至2020年12月31日的年度的公允价值(以百万美元为单位)：

 2020年12月31日
 截至2019年12月31日的期初余额购买、销售、发行和结算，净额(B)已实现和未实现收益(亏损)合计计入净收入已实现和未实现收益(亏损)合计计入累计其他综合收益(亏损)转入3(A)级调出第3(A)层截至2020年12月31日的期末余额截至2020年12月31日的年度总收益(亏损)，包括在截至报告日期的与资产和负债相关的净收益中截至2020年12月31日的年度收益(亏损)总额，计入截至报告日仍持有的与资产和负债有关的累计其他综合收益(亏损)
资产：        
固定期限，可供出售：        
公司证券$178.8 $17.8 $(.9)$10.2 $90.6 $(149.6)$146.9 $(1.0)$7.2 
外国政府1.1 — — — — (1.1)— — — 
资产支持证券12.6 1.5 — .2 — — 14.3 — .2 
非机构住房抵押贷款支持证券— 1.6 — — — — 1.6 — — 
总固定到期日，可供出售192.5 20.9 (.9)10.4 90.6 (150.7)162.8 (1.0)7.4 
股权证券--公司证券8.3 14.0 .3 — 4.2 — 26.8 — — 
证券交易：       
非机构住房抵押贷款支持证券— (2.0)(.1).4 7.6 — 5.9 (.1)— 
商业抵押贷款支持证券12.5 4.3 (.4).6 — — 17.0 (.4)— 
总交易证券12.5 2.3 (.5)1.0 7.6 — 22.9 (.5)— 
负债：       
与固定指数年金产品相关的嵌入衍生品(分类为投保人账户负债)(1,565.4)(157.0)77.9 — — — (1,644.5)77.9 — 
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合并财务报表附注
___________________

____________
(a)转移到第三级是在资产估值方法中使用不可观察到的输入的结果，这些资产以前是使用可观察到的输入进行估值的。第三级以外的转移是由于在估值方法中使用了可观察到的投入，以及使用了公司能够验证的某些资产的定价服务信息。
(b)买入、出售、发行及结算(净额)指期间内发生的导致资产或负债变动的活动，但并不代表期初持有的工具的公允价值变动。该等活动主要包括买卖固定到期日证券及股本证券，以及因发行新合约或更改现有合约而改变与保险产品有关的嵌入衍生工具。以下是截至2020年12月31日的年度此类活动摘要(单位：百万美元)：
 购买销售额发行聚落购买、销售、发行和结算，净额
资产：     
固定期限，可供出售：     
公司证券$20.5 $(2.7)$— $— $17.8 
资产支持证券2.0 (.5)— — 1.5 
非机构住房抵押贷款支持证券1.6 — — — 1.6 
总固定到期日，可供出售24.1 (3.2)— — 20.9 
股权证券--公司证券14.3 (.3)— — 14.0 
证券交易：
非机构住房抵押贷款支持证券— (2.0)— — (2.0)
商业抵押贷款支持证券4.3 — — — 4.3 
总交易证券4.3 (2.0)— — 2.3 
负债：     
与固定指数年金产品相关的嵌入衍生品(分类为投保人账户负债)(183.7)119.3 (180.1)87.5 (157.0)

上表所列已实现和未实现投资损益为适用金融工具被归类为3级期间的损益。第三级资产的已实现和未实现收益(亏损)主要在投保人和其他特殊用途投资组合的净投资收入、综合经营报表内的已实现投资收益(亏损)净额或保险单收益中报告，或根据该工具的适当会计处理在股东权益中累计其他全面收益。我们截至报告日仍持有的资产和负债净收益中列报的损益金额主要是可供出售的固定到期日信贷损失拨备的变化、股权证券、交易证券的公允价值变化，以及截至报告日存在的保险产品负债中包含的嵌入式衍生工具的公允价值变化。截至报告日仍持有的资产和负债的累计其他全面收益(亏损)中列报的损益金额主要反映了截至报告日持有的可供出售的固定到期日公允价值的变化。

在2021年12月31日，74我们可供出售的3级固定到期日的百分比为投资级和64我们可供出售的3级固定到期日的百分比包括公司证券。
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___________________

下表提供了有关该公司内部开发的重大不可观察(第3级)投入的更多信息，这些投入是为了确定在2021年12月31日按公允价值列账的某些资产和负债的公允价值(以百万美元为单位)：
2021年12月31日的公允价值评估技术不可观测的输入极差(加权平均值)(A)
资产：
公司证券(B)$.1 贴现现金流分析折扣幅度
4.49%
公司证券(C)2.3 回收方法预期恢复百分比
0.00% - 100.00% (100.00%)
公司证券(D)12.5 未调整的购进价格不适用不适用
资产支持证券(E)11.6 贴现现金流分析折扣幅度1.50%
股权证券(F)3.3 回收方法预期恢复百分比
0.00% - 100.00% (100.00%)
股本证券(G)8.2 未调整的购进价格不适用不适用
其他分类为3(H)级的资产132.4 未调整的第三方价格来源不适用不适用
总计170.4 
负债：
与固定指数年金产品相关的嵌入衍生品(分类为投保人账户负债)(I)1,724.1 贴现的投影嵌入衍生品预计投资组合收益率
3.98% - 4.37% (3.99%)
贴现率
0.31% - 3.18% (1.89%)
上交率
1.50% - 26.40% (9.00%)
________________________________
(A)加权平均数以有关资产或负债的相对公允价值为基准。
(B)公司证券-我们公司证券的公允价值计量中使用的重大不可观察的投入是贴现保证金加上无风险的市场收益率。单独大幅增加(减少)贴现保证金将导致公允价值计量大幅降低(提高)。
(C)公司证券-在这些公司证券的公允价值计量中使用的重大不可观察的投入是预期的回收百分比。单独预计回收百分比的显著增加(减少)将导致公允价值计量显著提高(降低)。
(D)公司证券--对于这些资产，购买价格没有调整。
(E)资产支持证券-在这些资产支持证券的公允价值计量中使用的重大不可观察的投入是贴现保证金加上无风险的市场收益率。单独大幅增加(减少)贴现保证金将导致公允价值计量大幅降低(提高)。
(F)股权证券-在这些股权证券的公允价值计量中使用的重大不可观察的投入是预期回收百分比。单独预计回收百分比的显著增加(减少)将导致公允价值计量显著提高(降低)。
(G)股权证券--对于这些资产，购买价格没有调整。
(H)分类为第3级的其他资产--对于这些资产，从第三方定价来源获得的不具约束力的报价市场价格没有调整。
(I)与固定指数年金产品相关的嵌入衍生品(分类为投保人账户负债)-在我们与固定指数年金产品相关的嵌入衍生品的公允价值计量中使用的重大不可观察的输入是预计投资组合收益率、贴现率和退保率。单独增加(减少)预计投资组合收益率将导致更高(更低)的公允价值衡量。贴现率是基于根据我们的非业绩风险和非资本市场投入的风险保证金调整后的无风险利率(类似期限的美国国债利率)。折现率的增加(减少)将导致较低(较高)的公允价值计量。假设退保率被用来预测合同的有效期。一般来说，假设合同有效期越长，嵌入衍生工具的公允价值就越高。
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下表提供了有关该公司内部开发的重大不可观察(第3级)投入的更多信息，这些投入是为了确定在2020年12月31日按公允价值列账的某些资产和负债的公允价值(以百万美元为单位)：
2020年12月31日的公允价值评估技术不可观测的输入极差(加权平均值)(A)
资产：
公司证券(B)$13.4 贴现现金流分析折扣幅度
1.90% - 5.59% (3.24%)
资产支持证券(C)12.3 贴现现金流分析折扣幅度2.46%
股权证券(D)8.3 回收方法预期恢复百分比
59.27% - 100.00% (59.52%)
股本证券(E)18.6 未调整的购进价格不适用不适用
其他分类为3(F)级的资产159.9 未调整的第三方价格来源不适用不适用
总计212.5 
负债：
与固定指数年金产品有关的嵌入衍生品(分类为投保人账户负债)(G)1,644.5 贴现的投影嵌入衍生品预计投资组合收益率
4.12% - 4.38% (4.13%)
贴现率
0.00% - 2.64% (1.03%)
上交率
1.60% - 25.60% (9.40%)
________________________________
(A)加权平均数以有关资产或负债的相对公允价值为基准。
(B)公司证券-我们公司证券的公允价值计量中使用的重大不可观察的投入是贴现保证金加上无风险的市场收益率。单独大幅增加(减少)贴现保证金将导致公允价值计量大幅降低(提高)。
(C)资产支持证券-在这些资产支持证券的公允价值计量中使用的重大不可观察的投入是贴现保证金加上无风险的市场收益率。单独大幅增加(减少)贴现保证金将导致公允价值计量大幅降低(提高)。
(D)股权证券-在这些股权证券的公允价值计量中使用的重大不可观察的投入是预期的回收百分比。单独预计回收百分比的显著增加(减少)将导致公允价值计量显著提高(降低)。
(E)股权证券--对于这些资产，购买价格没有调整。
(F)分类为第3级的其他资产--对于这些资产，从第三方定价来源获得的不具约束力的报价市场价格没有调整。
(G)与固定指数年金产品相关的嵌入衍生品(分类为投保人账户负债)-在我们与固定指数年金产品相关的嵌入衍生品的公允价值计量中使用的重大不可观察的输入是预计投资组合收益率、贴现率和退保率。单独增加(减少)预计投资组合收益率将导致更高(更低)的公允价值衡量。贴现率是基于根据我们的非业绩风险和非资本市场投入的风险保证金调整后的无风险利率(类似期限的美国国债利率)。折现率的增加(减少)将导致较低(较高)的公允价值计量。假设退保率被用来预测合同的有效期。一般来说，假设合同有效期越长，嵌入衍生工具的公允价值就越高。
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5. 保险产品的责任

我们未来的政策收益总结如下(百万美元)：
退出假设发病率假设死亡率假设平均利率假设20212020
长期护理公司经验公司经验公司经验6%$5,236.1 $5,455.8 
传统人寿保险合同公司经验不适用(a)5%2,632.4 2,556.3 
意外及健康合约公司经验公司经验公司经验5%3,302.7 3,214.9 
利息敏感型人寿保险合同公司经验公司经验公司经验5%73.6 73.9 
年金和人生或有意外事件的补充合同公司经验不适用(b)3%425.9 443.3 
总计$11,670.7 $11,744.2 
____________________
(A)主要修订：(I)一九六五至七零年及一九七五至七零年的基本表；及(Ii)一九四一、一九五八年及一九八零年的委员标准普通表；以及公司的经验。
(B)主要修订：(I)1971年个人年金死亡率表；(Ii)1983年“A”表；及(Iii)2000年年金死亡率表；以及公司经验。

我们的投保人账户负债摘要如下(百万美元)：
20212020
固定指数年金$8,891.7 $8,111.4 
其他年金3,014.2 3,209.0 
利息敏感型人寿保险合同1,281.8 1,220.2 
资助协议502.0 — 
总计$13,689.7 $12,540.6 

该公司根据对投资收益率、死亡率、发病率、提款、失误和维护费的假设，为保单福利建立准备金。这些准备金包括根据精算假设估计未来支付索赔的数额。余额包括考虑到最近和预期的未来经验变化，公司对这项业务将产生的未来投保人利益的最佳估计。

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与意外和健康保险有关的未付索赔准备金(包括在应付索赔中)和伤残人寿准备金(包括在未来保单福利的负债中)的变化情况如下(百万美元)：
202120202019
年初余额$1,825.0 $1,921.2 $1,868.0 
再保险(应收)应付款减少(881.5)(993.2)(951.1)
净余额，年初943.5 928.0 916.9 
已招致的索赔涉及：
当年1,205.0 1,177.8 1,233.9 
往年(A)(111.5)(75.2)(40.3)
已发生的总金额1,093.5 1,102.6 1,193.6 
索赔准备金利息34.8 36.8 36.2 
与以下内容相关的已支付索赔：
当年(802.9)(766.1)(843.8)
前几年(341.3)(357.8)(374.9)
已支付总额(1,144.2)(1,123.9)(1,218.7)
净余额，年终927.6 943.5 928.0 
添加再保险应收账款(Oracle Payables)814.6 881.5 993.2 
余额，年终$1,742.2 $1,825.0 $1,921.2 
___________
(A)我们所建立的储备和负债，必须以估计、假设和过往的统计数字为基础。这些金额将根据用于确定未付损失金额的估算程序而波动。实际索赔可能会超过我们的准备金，并对我们的经营业绩和财务状况产生实质性的不利影响。

6. 所得税

所得税费用(福利)的构成如下(百万美元)：
 202120202019
当期税费(福利)$64.1 $(24.0)$19.2 
递延税费62.6 100.5 39.3 
按年有效税率计算的所得税费用126.7 76.5 58.5 
离散项目的所得税费用：
根据CARE法案(定义如下)的规定，将净营业亏损结转到法定公司税率较高的年份— (34.0)— 
更改估值免税额— — (193.7)
所得税费用(福利)合计$126.7 $42.5 $(135.2)

冠状病毒援助、救济和经济安全法案(“CARE”)是一项税收和支出一揽子计划，旨在提供经济救济，以应对新型冠状病毒(“新冠肺炎”)大流行的影响，该法案于2020年3月签署成为法律。CARE法案中的条款允许在2017年12月31日之后至2021年1月1日之前的应税年度产生的NOL被允许作为结转到此类损失的应税年度之前的五个应税年度中的每一年。因此，我们能够将2018年创建的与长期护理再保险交易相关的NOL结转到2017年和2016年，产生了$34.0由于目前21%的颁布税率与2016年和2017年35%的颁布税率之间的税率差异，2020年的税收优惠将达到70亿美元。这笔经费还加速了大约#美元的使用。375百万生命NOL，并恢复了大约$130数以百万计的非生命NOL。此外，“CARE法案”暂时废除了从2021年1月1日之前开始的应税年度80%的限制(根据“减税和就业法案”(“税收改革法案”)的要求)。这笔经费导致提速约#美元。105百万生命NOL，并恢复了大约$35百万美元
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___________________

非生命NOL。2021年7月，我们收到了一笔美元80根据CARE法案中的结转条款，从美国国税局(IRS)退还100万美元。

美国法定公司税率与综合营业报表中反映的实际税率的对账如下：
 202120202019
美国法定公司利率21.0 %21.0 %21.0 %
估值免税额— — (70.6)
非应纳税所得额和不可扣除福利净额(.5)(.4)(1.0)
州税1.8 1.6 1.3 
根据CARE法案的规定，将净营业亏损结转到法定公司税率较高的年份— (9.9)— 
实际税率22.3 %12.3 %(49.3)%

公司所得税资产和负债的构成汇总如下(百万美元)：
20212020
递延税项资产：  
结转的联邦净营业亏损$241.4 $339.2 
国家净营业亏损结转2.3 2.7 
保险责任390.7 386.4 
可分配给自建房地产资产的间接成本158.3 105.7 
其他27.5 43.0 
递延税项总资产820.2 877.0 
递延税项负债： 
投资(48.2)(29.5)
未来利润现值和递延收购成本(119.4)(133.8)
累计其他综合收益(540.4)(604.3)
递延税项总负债(708.0)(767.6)
递延税项净资产112.2 109.4 
当期所得税预缴6.1 90.0 
所得税资产，净额$118.3 $199.4 

我们的所得税支出包括因资产和负债的财务报告和计税基础以及NOL之间的暂时性差异而产生的递延所得税。递延税项资产及负债按预计将收回或支付暂时性差额的年度适用的制定税率计量。税率变动对递延税项资产和负债的影响在变动颁布时的收益中确认。

如果根据现有证据，递延税项资产很可能无法变现，则需要通过设立估值拨备来减少递延税项资产的账面净值。在评估是否需要估值免税额时，应考虑所有可获得的证据，包括正面和负面证据，以根据这些证据的权重确定是否需要递延税项资产的估值免税额。此项评估需要重大判断，并考虑(其中包括)当前亏损和累计亏损的性质、频率和严重程度、对未来盈利能力的预测、结转期的持续时间、我们在运营亏损和税收抵免结转到期(未使用)方面的经验，以及税务筹划策略。

我们使用递延税额估值模型评估是否需要持续为我们的递延所得税资产建立估值拨备。我们的模型进行了调整，以反映我们对未来应纳税所得额预测的变化，包括税改法、投资策略、出售或再保险业务的影响、重新捕获以前放弃的业务、税收筹划战略和新冠肺炎疫情带来的变化。我们对未来应税项目的估计
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收入是基于我们认为可以客观核实的证据。在2021年12月31日，我们为确定估值免税额而对未来应纳税所得额的预测是基于我们对截至我们的NOL到期之日这类未来应纳税所得额的估计。这种估计受到与新冠肺炎疫情相关的风险和不确定性的影响，以及实际影响与我们的递延税额估值模型中使用的假设的不同程度的影响。根据我们的评估，我们得出的结论是，我们所有的递延税金资产很可能为#美元。112.2100万美元将通过未来的应税收入实现。
 
我们的递延税项资产的收回有赖于达到我们的递延税项估值模型中预测的未来应纳税所得额，如果达不到这一目标，可能会导致未来一段时期的估值免税额增加。未来估值免税额的任何增加都可能导致额外的所得税支出并减少股东权益，这种增加可能会对我们未来的收益产生重大影响。

2019年第四季度，本公司实施了税务筹划战略，根据该战略，
根据收入守则(下称“守则”)，本公司在其2019年提交的联邦所得税申报单中反映了其可分配给自建房地产资产的间接成本的会计方法的变化。这种税收规划战略预计将增加2019年至2023年的应税收入。

我们估值津贴的变化汇总如下(百万美元)：

余额，2018年12月31日$193.7 
2019年减少(193.7)(a)
余额，2019年12月31日$— 
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(a)2019年递延税额估值免税额的减少与上文讨论的税收筹划战略有关。

该守则限制了非寿险实体(或多个实体)实现的损失可以抵消人寿保险公司(或多个公司)的收入的程度，以下列较小者为准：(I)35人寿保险公司收入的百分比；或(Ii)35非生命实体损失总额的百分比(包括非生命实体的NOL)。人寿保险实体(或多个实体)实现的损失可以抵消来自非寿险实体(或多个实体)的收入的程度没有类似的限制。

该守则第382条规定，当公司在三年内经历50%的所有权变更时，公司使用其NOL的能力受到限制。根据第382条所得税的规定，未来的交易和此类交易的时间可能会导致所有权变更。此类交易可能包括，但不限于，根据我们的证券回购计划进行的额外回购，发行普通股，以及某些持有我们股票的持有者收购或出售CNO股票，这些持有者包括已经持有、目前持有或将来可能积累5%或更多已发行普通股的人，用于他们自己的账户。其中许多交易都超出了我们的控制范围。如果根据第382条的规定发生额外的所有权变更，我们将被要求计算每年使用我们的NOL的限制，以抵消未来的应税收入。年度限额将根据中海油在所有权变更时的股权价值乘以联邦长期免税税率(TT.N：行情)来计算.1.45截至2021年12月31日，每年的限制可能会限制我们使用很大一部分NOL来抵消未来应税收入的能力。我们定期监控所有权变更(根据第382条计算)，截至2021年12月31日，我们低于50百分比所有权更改可能会限制我们利用NOL的能力。

2009年，公司董事会通过了第382条权利协议，旨在通过根据第382条保留我们主要与税务NOL相关的税务资产的价值来保护股东价值。第382条权利协议的通过是为了减少所有权变更发生的可能性，因为它阻止了对股票的收购，这将创造“5第382条权利协议已进行了四次修订，最近一次是在2020年11月13日生效(“第四次修订和重新修订的第382条权利协议”)。第四次修订和重新修订的第382条权利协议将第382条权利协议的到期日延长至2023年11月13日，更新了下述权利的收购价，并规定了一系列新的与权利相关的优先股，这些权利与以前的优先股系列基本相同。第四项修订和重新修订的第382条权利协议将第382条权利协议的到期日延长至2023年11月13日，并规定了一系列新的优先股，这些优先股与以前的优先股系列基本相同。第四次修订和重新修订的第382条权利协议将第382条权利协议的到期日延长至2023年11月13日
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根据第382条权利协议，一2009年1月30日交易结束时，每股已发行普通股及此后发行的每股普通股均获分派权利。根据第四次修订和重新修订的第382条权利协议，如果任何个人或团体(受某些豁免)成为超过4.99如果未经董事会批准，公司已发行普通股(或根据适用的第382条规定将被视为“股票”的公司任何其他权益)的百分比，将会引发事件，导致该个人或集团的投票权和经济所有权大幅稀释。持股超过4.99公司截至2020年11月13日已发行普通股的百分之一，只有在未经董事会事先批准的情况下收购超过我们已发行普通股百分之一的额外股份时，才会触发摊薄事件。

2010年，我们的股东批准了对CNO公司注册证书的一项修正案，旨在防止普通股的某些转让，否则可能对我们使用NOL的能力产生不利影响(“最初的第382条宪章修正案”)。根据原有第382条宪章修正案的规定，在以下情况下，转让限制一般将限制任何直接或间接转让(例如，因转让拥有我们股票的其他实体的利益而导致的我们普通股的转让)：(I)转让人是直接或间接拥有或被视为拥有的个人或公共集团(该术语在第382条下的条例中定义)：(I)转让人是直接或间接拥有或被视为拥有的个人或公共团体(如第382条下的条例中定义的那样)：(I)转让人是直接或间接拥有或被视为拥有的个人或公共团体4.99%或以上的普通股；(Ii)转让的效果是任何个人或公共团体对我们普通股的直接或间接所有权将从4.99%至4.99%或更多的普通股；或(Iii)转让的效果将是增加由拥有或被视为拥有的个人或公共团体直接或间接拥有我们普通股的百分比；或(Iii)转让的效果将是增加由拥有或被视为拥有的个人或公共集团直接或间接拥有的普通股的百分比4.99我们普通股的%或更多。原第382条宪章修正案分别于2013年、2016年和2019年修改延长(《2019年第382条宪章修正案》)。2019年第382条宪章修正案的到期日是2022年7月31日。

我们有$1.1截至2021年12月31日的联邦NOL为10亿美元，汇总如下(以百万美元为单位)：

净营业亏损
到期年份结转
2023$562.8 
202585.2 
2026149.9 
202710.8 
202880.3 
2029213.2 
2030.3 
2031.2 
203244.4 
2033.6 
2034.9 
2035.8 
联邦非寿险NOL总数$1,149.4 

2020年，我们的生活NOL得到了充分利用。我们的非寿险NOL可以用来抵消寿险公司应税收入的35%和非寿险公司应税收入的100%，直到所有非寿险NOL用完或到期。
我们还有与NOL相关的递延税项资产，州所得税为#美元。2.3百万美元和$2.72021年12月31日和2020年12月31日分别为100万人。在某些州，相关的州NOL可用于抵消未来的州应税收入，预计将在到期前全部使用。

有几个不是2021年或2020年未确认的税收优惠。

美国国税局正在对我们2016年至2018年的纳税申报单进行审查。联邦诉讼时效对2016至2021年的纳税年度仍然开放。该公司的各种州所得税申报单一般都是公开纳税的
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以个别州的诉讼时效为依据的年份。一般来说，对于产生NOL、资本损失或税收抵免结转的纳税年度，法规保持开放，直到使用此类结转的纳税年度的诉讼时效到期。税务审计的结果不能肯定地预测。如果公司的税务审计没有以与管理层期望一致的方式解决，公司可能被要求调整其所得税拨备。

7. 应付票据--直接公司债务

以下应付票据是该公司截至2021年12月31日和2020年12月31日的直接公司债务(百万美元)：
20212020
5.2502025年5月到期的优先债券百分比
$500.0 $500.0 
5.2502029年5月到期的优先债券百分比
500.0 500.0 
5.1252060年到期的次级债券百分比
150.0 150.0 
循环信贷协议(定义见下文)— — 
未摊销债务发行成本(12.7)(13.8)
直接公司义务$1,137.3 $1,136.2 

2060年到期的次级债券

2020年11月，该公司发行了$150.0百万美元5.1252060年到期的次级债券百分比(“债券”)。债券的条款载于日期为2019年6月12日的契约(“2019年基础契约”)，以及日期为2020年11月25日的第二补充契约(“2020补充契约”，以及2019年基础契约(“2020契约”)，每份契约由本公司和美国银行全国协会(“受托人”)作为受托人(“托管人”)共同签署)，并补充了于2020年11月25日的第二次补充契约(“2020补充契约”)中的条款，该契约的条款载于日期为2019年6月12日的契约(“2019年基础契约”)，并由日期为2020年11月25日的第二补充契约(“2020补充契约”)与2019年基础契约(“2020契约”)共同补充。债券的年利率为5.125%，从2021年2月25日开始，每季度支付一次，分别于2月25日、5月25日、8月25日和11月25日拖欠。债券将于2060年11月25日到期。该公司将发行债券的净收益用于一般企业用途。

债券是无抵押的，排名低于所有现有和未来的优先债务(包括2025年债券和2029年债券，定义如下)。此外，这些债券在结构上从属于公司子公司现有和未来的所有债务和其他债务。

公司可赎回债券：

(I)在2025年11月25日或之后的任何时间全部或不时全部或部分赎回，赎回价格相等于其本金加上赎回日(但不包括赎回日)的应累算及未付利息；但如该等债权证并未全部赎回，则最少$25在实施赎回后，债券的本金总额必须保持未偿还的百万美元；

(Ii)在2025年11月25日之前的任何时间，在“税务事项”或“监管资本事项”(该等词语在2020年契约中界定)发生后90天内的任何时间，赎回全部(但不是部分)，赎回价格相等于其本金加上赎回日(但不包括赎回日)的应计利息和未付利息；或

(Iii)在2025年11月25日之前的任何时间，在“评级机构事件”(该词在2020年契约中定义)发生后90天内的任何时间，全部(但不是部分)，赎回价格等于102本金的%，另加赎回日(但不包括赎回日)的任何应计利息和未付利息。

2020年契约包含的契约将限制本公司及其某些子公司将其财产和资产作为一个整体进行合并、合并或出售、租赁、转让或以其他方式处置的能力。

与债券有关的违约事件只会在我们的破产、资不抵债或接管(如2020年契约中规定)的特定事件发生时发生。

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2029年票据

2019年6月12日，本公司与受托人签订了截至2019年6月12日的2019年基础契约和第一份补充契约(“2019年补充契约”，并与2019年基础契约一起签署了“2019年契约”)，据此，本公司发行了$500.0本金总额为百万美元5.2502029年到期的优先债券百分比(“2029年债券”)。

本公司利用发售2029年债券所得款项净额：(I)偿还其现有循环信贷协议(定义见下文)下的所有未偿还款项；(Ii)赎回、清偿及清偿其所有未偿还款项4.500二零二零年五月到期的优先债券百分比(“二零二零年债券”)；及(三)支付与上述有关的费用及开支。其余收益用于一般企业用途。
 
2029年发行的债券将于2029年5月30日到期，2029年债券的利息将在5.250每年的百分比。2029年债券的利息每半年支付一次，以现金形式支付，分别于每年5月30日和11月30日支付，由2019年11月30日开始。
 
2029年债券是优先无担保债务，与公司不时发行的其他优先无担保和无附属债务并列。2029年债券实际上从属于公司现有和未来的所有担保债务，但以担保这些债务的资产价值为限。2029年债券在结构上从属于公司子公司现有和未来的所有债务和其他债务。
 
在2029年2月28日之前，公司可以随时或不时以“完整”赎回价格赎回部分或全部2029年债券，外加赎回日(但不包括赎回日)的应计和未付利息。在2029年2月28日及之后，公司可随时或不时赎回部分或全部2029年债券，赎回价格相当于100本金的%加上赎回日(但不包括赎回日)的应计利息和未付利息。
 
一旦发生控制权变更回购事件(定义见2019年契约)，公司将被要求提出要约，以相当于以下价格回购2029年债券101本金的%，另加回购日(但不包括回购日)的应计和未付利息(如有)。如果2029年债券获得投资级信用评级，本公约将停止适用。
 
2019年契约包含的契约限制了本公司的能力，但某些例外情况除外：

•设立留置权；
•发行、出售、转让或以其他方式处置任何保险子公司的股本(定义见2019年契约)；以及
•与其他公司合并或合并，或转让公司的全部或几乎所有资产。

2019年契约规定了习惯性违约事件(在某些情况下受到习惯性宽限期和治疗期的限制)，包括不付款、违反2019年契约中的契约、到期未能付款或其他债务加速、未能支付某些判决以及某些破产和资不抵债事件。通常，如果发生违约事件，受托人或至少50当时未偿还的2029年债券的本金%可宣布所有2029年债券的本金及所有2029年债券的应计但未付利息(包括任何额外利息)到期并应支付。

2025年票据

2015年5月19日，本公司与受托人签订了本公司与受托人之间日期为2015年5月19日的契约(“2015基础契约”)和日期为2015年5月19日的第一份补充契约(“2015补充契约”，并连同2015年基础契约“2015契约”)，据此，本公司发行了$325.02020年发行的债券本金总额为百万元500.0本金总额为百万美元5.2502025年到期的优先债券百分比(“2025年债券”)。如上所述，2020年债券已于2019年6月12日赎回。

2025年发行的债券将于2025年5月30日到期。2025年债券的利息在5.250每年的百分比。2025年债券的利息每半年支付一次，以现金形式支付，分别于每年的5月30日和11月30日支付，由2015年11月30日开始。
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2025年票据为优先无抵押债务，与本公司不时未偿还的其他优先无抵押及无附属债务(包括循环信贷协议(定义见下文)下的债务)并列。2025年债券实际上从属于公司现有和未来的所有担保债务，但以担保这些债务的资产价值为限。2025年债券在结构上从属于公司子公司现有和未来的所有债务和其他债务。

在2025年2月28日之前，公司可以随时或不时以“完整”赎回价格赎回部分或全部2025年债券，外加赎回日(但不包括赎回日)的应计和未付利息。在2025年2月28日及之后，公司可随时或不时赎回部分或全部2025年债券，赎回价格相当于100本金的%加上赎回日(但不包括赎回日)的应计利息和未付利息。

一旦发生控制权变更回购事件(定义见2015年契约)，公司将被要求提出要约，以相当于以下价格回购2025年债券101本金的%，另加回购日(但不包括回购日)的应计和未付利息(如有)。

2015年契约包含的契约限制了本公司的能力，但某些例外情况除外：

•产生一定的附属债务，但不为2025年债券提供担保；
•设立留置权；
•进行销售和回租交易；
•发行、出售、转让或以其他方式处置任何保险子公司的任何股本股份(定义见2015年契约)；以及
•与其他公司合并或合并，或转让公司的全部或几乎所有资产。

2015年契约规定了习惯违约事件(在某些情况下受到习惯宽限期和治疗期的限制)，包括不付款、违反2015契约中的契约、到期不付款或其他债务加速、未能支付某些判决以及某些破产和资不抵债事件。通常，如果发生违约事件，受托人或至少25当时未偿还的2025年债券的本金%可宣布所有2025年债券的本金及应计但未付的利息，包括任何额外利息，均为到期及应付。

循环信贷协议

2015年5月19日，本公司签订了一项150.0百万四年制与KeyBank National Association达成的无担保循环信贷协议，作为行政代理(“代理”)，并不时与贷款人签订协议。2015年5月19日，公司初步提款为#美元。100.0循环信贷协议项下的100万美元。于二零一七年十月十三日，本公司就其循环信贷协议(经修订协议及第二修订协议(下称“修订协议”)修订)订立修订及重述协议(“修订协议”)。修订协议除其他事项外，增加了循环信贷安排下的总承诺额，从#美元增加到#美元。150.0百万至$250.0100万美元，增加了公司可能产生的额外增量贷款总额，50.0百万至$100.0并将循环信贷安排的到期日从2019年5月19日延长至2022年10月13日。如上所述，循环信贷协议项下所有未偿还款项已于发行2029年票据时偿还。

于2021年7月16日，本公司就其循环信贷协议订立第二次修订及重述协议(“第二次修订协议”)。第二修正案协议，除其他事项外，(I)修改债务与总资本的比率，将混合证券排除在计算之外，除非所有此类混合证券的未偿还总额超过等于15总资本的%，(Ii)将最低综合净值契诺的股本净收益从50%至25%，(Iii)取消总RBC比率契约和(Iv)将循环信贷安排的到期日延长至2026年7月16日。第二修订协议继续包含公司必须遵守的某些其他限制性契约。第二修正案协议包括更新后的伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)备用条款。

循环信贷协议包括一项最高可达#美元的Swingline贷款的未承诺次级贷款。5.0百万美元，最高可达$5.0循环信用证协议中有100万可用于签发信用证。本公司可能会因此而招致
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循环信贷协议项下的额外增量贷款，本金总额最高可达#美元100.0如果没有违约事件，并受某些其他条款和条件的约束，包括某些文件的交付，则可获得600万美元的赔偿。

循环信贷协议项下贷款的利率以浮动基本利率(定义为年利率，等于以下最高者)为基准(由本公司选择)：(I)联邦基金利率加0.50%；(Ii)代理人的“最优惠利率”；以及(Iii)一个月期的欧洲美元利率加上基于公司无担保债务评级的适用保证金，或欧洲美元利率加上基于公司无担保债务评级的适用保证金。循环信贷协议项下的保证金范围为1.375百分比至2.125%，在以欧洲美元利率贷款的情况下，以及0.375百分比至1.125在以基本利率发放贷款的情况下，利率为2%。此外，循环信贷协议的每日平均未支取部分应计入每季度应支付的承诺费。循环信贷协议的适用保证金和适用于循环信贷协议的承诺费将根据基于评级的定价网格不时调整。

循环信贷协议包含一些金融、肯定和否定的契约。循环信贷协议中的负面契约包括限制，这些限制除其他事项外，还受惯例篮子的约束，适用于此类设施的例外和限制：

•附属债务；
•留置权；
•限制性协议；
•违约事件持续期间的限制付款；
•资产处置、售后回租交易；
•与关联公司的交易；
•业务的变化；
•根本性变革；
•修改某些协议；以及
•财政年度的变化。

循环信贷协议要求本公司维持(每项按循环信贷协议计算)：(I)债务与总资本比率(不包括混合证券，除非所有该等混合证券的未偿还总额超过15总市值的%)不超过35.0百分比(该比率为22.5截至2021年12月31日的百分比)；及(Ii)最低综合净值不少於(X)$2,674百万加(Y)25.0公司从发行和出售公司股权中收到的净权益收益的%(公司的综合净值为$3,312.62021年12月31日为100万美元，而最低要求为$2,691.8百万)。

循环信贷协议规定了习惯违约事件(在某些情况下受习惯宽限期和治疗期的约束)，包括但不限于以下内容：

•不付款；
•违反陈述、保证或契约；
•交叉默认和交叉加速；
•破产和资不抵债事件；
•判决违约；
•与循环信贷协议有关的单据实际或断言无效；
•控制权的变更；以及
•通常使用ERISA默认值。

如果循环信贷协议项下的违约事件发生且仍在继续，代理人可加速支付金额并终止循环信贷协议项下所有未履行的承诺。


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债务清偿损失

2019年，我们确认了一笔债务清偿亏损，总额为#美元。7.3百万美元，包括：(I)溢价#美元6.1百万元与赎回2020年发行的票据有关；及。(Ii)撇销#元。1.2与赎回2020年债券相关的未摊销发行成本为100万美元。


按计划偿还我们的直接公司债务

我们的直接公司债务的偿还计划如下：2021年12月31日(百万美元)：
截至十二月三十一日止的年度：
2022$— 
2023— 
2024— 
2025500.0 
2026— 
此后650.0 
 $1,150.0 


8. 诉讼及其他法律程序

法律诉讼

本公司及其子公司在正常业务过程中参与了各种法律诉讼，提出了补偿性和惩罚性损害赔偿要求，其中一些索赔金额很大。当我们认为或有损失很可能已经发生，并且损失金额可以合理估计时，我们确认这些或有损失中的估计损失。一些悬而未决的问题已经作为所谓的集体诉讼提起了诉讼，一些诉讼已经在某些司法管辖区提起，这些司法管辖区允许惩罚性损害赔偿与实际发生的损害赔偿不成比例。在某些行动中寻求的金额往往很大或不确定，而某些行动的最终结果很难预测。如果上述一个或多个事项出现不利结果，最终负债可能会超过我们已确定的负债，并可能对我们的业务、财务状况、运营结果和现金流产生重大不利影响。此外，未决或未来诉讼的解决可能涉及修改未偿还保单的条款，或可能影响费率上调的时间和金额，从而可能对相关保单的未来盈利能力产生不利影响。根据现有资料，并考虑到本公司及其附属公司可获得的法律、事实及其他抗辩理由，本公司认为，在考虑现有损失拨备后，来自未决或威胁的法律行动的最终责任不太可能对本公司的综合财务状况、经营业绩或现金流产生重大不利影响。然而，鉴于预测法律诉讼结果的固有困难，, 此类法律行动有可能对公司的综合财务状况、经营业绩或现金流产生重大不利影响。

除了很难预测诉讼结果，特别是那些将由陪审团决定的诉讼结果外，一些事项声称要根据复杂的法律理论和损害赔偿模式，为持续数年的未经证实的行为寻求巨额或数额不详的损害赔偿。被指控的损害赔偿通常是不确定的，或者在申诉中没有事实支持，无论如何，公司的经验表明，损害赔偿的金钱要求通常与最终损失几乎没有关系。在某些情况下，原告正在寻求认证诉讼中的课程，课程认证要么被拒绝，要么正在等待，我们已经对课程认证提出了反对意见，或者试图取消之前的课程认证。此外，其中许多案件：(I)未决上诉或动议的结果存在不确定性；(Ii)有重大的事实问题有待解决；及/或(Iii)出现新的法律问题。因此，本公司不能合理估计可能的损失或超过应计金额(如果有的话)的损失范围，也不能预测这些问题最终解决的时间。本公司将持续审查这些事项。在评估合理可能和可能的结果时，本公司根据所有上诉后的预期最终结果进行评估。
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2019年4月9日，银行家Conseco人寿保险公司(“BCLIC”)和华盛顿国家银行开始了一项名为银行家Conseco人寿保险公司和华盛顿国家保险公司诉威尔明顿信托公司，全国协会，纽约州最高法院，纽约县商务部(“威尔明顿行动”)。BCLIC和华盛顿国家银行寻求数额不详的损害赔偿、费用、律师费和法院认为适当的其他救济。在“威尔明顿诉讼”中，BCLIC和Washington National向Wilmington Trust，National Association(“Wilmington”)提出索赔，称其违反了其在四项信托协议下的明确合同义务，根据这四项信托协议，威尔明顿是信托资产的受托人，这些信托资产是作为与Beechwood Re Ltd.(“BRE”)再保险协议的一部分而转让的，并且违反了其对BCLIC和Washington National的受托责任。法院批准了威尔明顿驳回这起诉讼的动议。BCLIC和华盛顿国家银行对法院的裁决提出上诉。2021年4月20日，最高法院纽约上诉审判庭、第一司法部一致推翻初审法院，恢复对威尔明顿的违约和违反信托债权。威尔明顿诉讼目前正在纽约州最高法院、纽约县商务部待决。

2019年6月7日，白金合作伙伴价值套利基金L.P.(正式清算中)和主要增长战略有限责任公司的联合官方清算人在特拉华州衡平法院开始起诉CNO金融集团，Inc.，BCLIC，Washington National和40|86 Advisors，Inc.(统称为CNO当事人)。原告寻求数额不详的损害赔偿、费用、律师费和法院认为适当的其他救济。原告声称，当CNO各方终止BCLIC和Washington National与BRE的再保险协议，并从再保险信托(特别是Agera证券)夺回资产时，CNO各方获得了不公正的财富。原告辩称，Agera证券被其他与铂金相关的实体欺诈性地转移到再保险信托基金，他们正寻求从CNO各方追回这些Agera证券或这些资产的价值。CNO各方正在对原告的索赔进行激烈的抗辩。CNO各方已将案件移交特拉华州美国地区法院，但在2020年4月6日，地区法院批准了原告将案件发回特拉华州衡平法院的动议。原告已提交修改后的申诉，CNO各方已采取行动驳回修改后的申诉。特拉华州衡平法院以法院不方便为由，驳回了CNO各方关于驳回修改后的申诉的动议，但批准了CNO各方的动议，即在相关事项结束之前暂缓审理此案。缓期解除后，法院将处理CNO各方和其他被告提出的以许多其他理由驳回修改后的申诉的动议。

2019年6月28日，BCLIC和华盛顿国家银行开始了一项名为银行家Conseco Life Insurance Company和Washington National Insurance Company诉毕马威有限责任公司(KPMG LLP)，在纽约州最高法院，纽约县商务部(“毕马威行动”)。BCLIC和华盛顿国家银行寻求数额不详的损害赔偿、费用、律师费和法院认为适当的其他救济。在毕马威行动中，BCLIC和Washington National向毕马威会计师事务所(“毕马威”)提出索赔，指控毕马威协助和教唆欺诈、推定欺诈和疏忽失实陈述，原因是毕马威涉嫌在白金合伙人计划中扮演的角色，欺骗BCLIC和Washington National以BRE再保险其长期护理业务。法院批准了毕马威提出的驳回这起诉讼的动议。BCLIC和华盛顿国家银行对法院的裁决提出上诉。2020年12月1日，最高法院纽约上诉审判庭、第一司法部一致推翻初审法院，恢复对毕马威的协助和教唆指控。毕马威的诉讼目前正在纽约州最高法院、纽约县商务部待决。

监管考试和罚款

保险公司面临与监管调查和行动相关的重大风险。监管调查通常是由与销售或承保做法、支付或有或有或其他销售佣金、索赔支付和程序、产品设计、产品披露、定期支付的保费的额外保费、拒绝或延迟福利、对产品收取过高或不允许的费用、与取消保单有关的程序、改变某些人寿保险产品的保险费成本计算方式或向客户推荐不合适的产品有关的事项引起的。在我们的正常业务过程中，我们受到州、联邦和其他当局的各种检查、询问和信息要求。这些监管行动的最终结果(包括遵守信息要求和政策审查的成本)无法确切预测。如果这些事项中的一个或多个出现不利结果，最终责任可能超过我们已确定的负债，我们可能因这些事项而遭受重大声誉损害，这也可能对我们的业务、财务状况、运营结果或现金流产生重大不利影响。

2011年8月，我们接到通知，将代表多个州进行审查，以确定公司及其子公司是否遵守无人认领财产法。这种检查包括
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与使用美国社会保障管理局死亡总档案(“SSADMF”)上提供的数据相关的查询，以确定人寿保险单、年金和留存资产账户下的福利应支付的情况。我们会继续向主考人员提供资料，以回应他们的要求。总计42各州和哥伦比亚特区参加了这次考试。2018年11月，我们达成了一项关于识别、报告和欺诈无人认领的合同利益或放弃的资金的法律法规的协议(《全球解决协议》)。根据全球决议协议的条款，代表签署司法管辖区行事的第三方审计师正在将扩大的匹配标准与SSADMF进行比较，以识别未提出有效索赔的已故投保人和合同持有人。

担保基金评估

截至2021年12月31日的资产负债表包括：(1)应计项目#美元。6.8百万美元，这是我们对各国家担保协会将根据截至2021年12月31日的保费对本公司保险子公司征收的所有已知评估的估计；以及(Ii)应收账款#美元。12.6我们估计，由于这种评估，未来将通过降低保费税来收回100万美元。截至2020年12月31日，此类担保基金评估应计项目为#美元。7.6百万美元，该等应收账款为$14.8百万美元。当这些协会更准确地确定已发生的损失以及这些损失将如何在保险公司之间分配时，这些估计可能会发生变化。我们确认了此类评估的费用为#美元。2.7百万，$2.9百万美元和$2.12021年、2020年和2019年分别为100万。

担保

根据以下雇佣协议的条款，二在本公司前首席执行官中，本公司某些全资子公司是前高管非合格补充退休福利的担保人。这类福利的负债为#美元。21.2百万美元和$22.0分别于2021年12月31日和2020年12月31日计入600万美元，并计入综合资产负债表中的“其他负债”项目。

租约和某些其他长期承诺

公司根据合同承诺或不可撤销的经营租赁协议租赁办公空间、设备和计算机软件。根据这些协议，总费用为#美元。76.3百万，$74.9百万美元和$67.02021年、2020年和2019年分别为100万。

根据一项将于2023年到期的协议，该公司为某些行政业务租用办公空间。我们在不同的州租赁销售办事处，这些办事处通常是短期的，剩余的租赁期限在2022年至2027年之间到期。许多租约包括延长或续订租赁期的选项。续订选择权的行使由本公司酌情决定。经营租赁负债包括与延长或续订租赁期的期权相关的租赁付款，前提是公司合理确定将行使该等期权。在厘定租赁付款现值时，本公司对以与相关租赁条款相称的抵押品作抵押的借款，采用其递增借款利率。

与我们的使用权资产相关的信息如下(以百万美元为单位)：
 20212020
 
经营租赁费用$24.6 $25.0 
为经营租赁负债支付的现金25.7 25.7 
以租赁负债(非现金交易)换取的使用权资产17.3 11.5 
总使用权资产48.2 54.7 


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截至2021年12月31日，我们的经营租赁负债到期日如下(百万美元)：

2022$22.6 
202316.7 
20248.2 
20253.9 
20262.0 
此后.1 
未贴现的租赁付款总额53.5 
较少的兴趣(1.2)
租赁负债现值$52.3 
 
加权平均剩余租期(年)2.9
加权平均贴现率1.85 %

9. 代理延期补偿计划

对于我们的代理递延补偿计划，我们的政策是立即确认由于实际经验与预期不同或由于精算假设的变化而导致的精算福利义务的变化。

我们的一家保险子公司为其独家代理队伍中符合条件的成员提供了一项非缴费、无资金的递延补偿计划。福利是根据服务年限和职业收入计算的。2016年，代理递延补偿计划被修改为：(一)冻结参与该计划；(二)冻结该计划下的应计福利；(三)增加有限的套现功能。这项递延薪酬计划的精算计量日期为12月31日。在合并资产负债表中确认的代理递延补偿计划负债为#美元。179.9百万美元和$190.72021年12月31日和2020年12月31日分别为100万人。这项计划产生的费用为$(2.6)百万，$22.8百万美元和$27.02021年、2020年和2019年分别为100万美元(包括确认收益(亏损)#美元)8.9百万，$(16.3)百万元及(20.42021年、2020年和2019年分别为600万美元)，主要原因是：(I)用于确定递延薪酬计划负债的贴现率假设发生变化，以反映当前投资收益率；(Ii)死亡率表假设发生变化。我们购买了Coli作为一种投资工具，为代理延期补偿计划提供资金。Coli资产不是代理递延补偿计划的资产，因此，在计划之外进行了会计处理，并在合并资产负债表中作为其他投资资产入账。科利资产的账面价值为$。207.0百万美元和$209.72021年12月31日和2020年12月31日分别为100万人。与COLI相关的死亡抚恤金和COLI资产的现金退回价值(接近可变现净值)的变化被记录为特殊用途投资组合的净投资收益(亏损)，合计为$(2.7)百万，$15.7百万美元和$22.32021年、2020年和2019年分别为100万。

我们对递延薪酬计划使用了以下假设来计算：
20212020
福利义务：
贴现率2.75 %2.50 %
净定期成本：
贴现率2.50 %3.25 %

贴现率是基于假设的高质量债务工具组合的收益率，该组合可以在计量日期以现值为基础有效地结算计划收益。


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截至2021年12月31日，根据我们的代理递延补偿计划预计支付的福利如下(以百万美元为单位)：
2022$7.9 
20238.3 
20248.4 
20258.7 
20269.0 
2027 - 203145.4 

我们的一家保险子公司为其独家代理队伍中符合条件的成员提供了另一项无资金支持的非限定递延补偿计划。这类代理商可能会将他们净佣金的一定比例推迟到该计划中。此外，公司每年的缴费是基于代理人在一段时间内的生产和归属五至10好几年了。在合并资产负债表中确认的本方案负债为#美元。68.8百万美元和$53.32021年12月31日和2020年12月31日分别为100万人。公司缴费总额为$6.0百万，$4.9百万美元和$5.02021年、2020年和2019年分别为100万。我们购买了信托拥有的人寿保险公司(“Toli”)作为投资工具，为该计划提供资金。Toli资产不是该计划的资产，因此，在该计划之外进行了会计处理，并作为其他投资资产记录在综合资产负债表中。托利资产的账面价值为$。62.0百万美元和$47.82021年12月31日和2020年12月31日分别为100万人。
该公司有一个合格的固定缴款计划，几乎所有员工都有资格参加该计划。公司缴费总额为$，相当于员工对该计划的某些自愿缴费的一部分。6.7百万，$6.0百万美元和$6.12021年、2020年和2019年分别为100万。雇主的配对缴费是可自由支配的。

10. 衍生品

我们的独立和嵌入衍生品(未被指定为对冲工具)以公允价值持有，摘要如下(以百万美元为单位)：
公允价值
20212020
资产：
其他投资资产：
固定指数看涨期权$225.0 $216.7 
其他2.5 — 
再保险应收账款(1.7)1.4 
总资产$225.8 $218.1 
负债：
投保人账户负债：
固定指数产品$1,724.1 $1,644.5 
总负债$1,724.1 $1,644.5 

我们被要求建立与修改后的共同保险协议相关的嵌入衍生工具，根据该协议，我们承担一块健康保险业务的风险。嵌入的衍生工具代表大约$的按市值计价调整。102截至2021年12月31日，正在剥离的再保险公司持有的标的投资为100万美元。


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与独立衍生工具相关的活动以名义或合同数量来衡量。与固定指数年金嵌入衍生品相关的活动由保单数量表示。下表列出了截至所示日期与衍生工具相关的活动：

量测2020年12月31日加法到期日/终止日期2021年12月31日
固定指数年金-嵌入衍生品政策116,914 12,357 (9,168)120,103 
固定指数看涨期权概念性的(A)项$2,438.1 $3,029.1 $(2,478.3)$2,988.9 
_________________
(A)百万元。

下表提供了在衍生工具净收益中确认的税前收益(亏损)，这些工具在所示期间未被指定为套期保值(以百万美元为单位)：
202120202019
投保人和其他特殊用途投资组合的净投资收入：
固定指数看涨期权$220.9 $39.5 $151.9 
净投资收益(亏损)：
与修改的共同保险协议相关的嵌入衍生工具(3.1)2.6 5.3 
保险单福利：
与固定指数年金相关的嵌入导数211.6 77.9 (82.9)
总计$429.4 $120.0 $74.3 

衍生品交易对手风险

如果看涨期权的对手方未能履行其义务，我们可能会确认损失。我们通过在几家据信实力雄厚、信誉良好的交易对手之间进行多元化投资，来限制我们对此类损失的风险敞口。截至2021年12月31日，我们的所有交易对手都被标普评为A级或更高评级。

本公司及其附属公司是与其交易对手订立各种衍生合约有关的主要净额结算安排的一方。

下表汇总了截至2021年12月31日和2020年12月31日与具有主净额结算安排或抵押品的衍生品相关的信息(以百万美元为单位)：
资产负债表中未抵销的总额
已确认的总金额资产负债表中的总金额抵销资产负债表中列报的资产净额金融工具收到的现金抵押品净额
2021年12月31日：
固定指数看涨期权$225.0 $— $225.0 $— $— $225.0 
2020年12月31日：
固定指数看涨期权216.7 — 216.7 — — 216.7 


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11. 股东权益

2011年5月，公司宣布了一项证券回购计划。在2021年、2020年和2019年，我们回购了16.6百万，14.5百万和15.4百万股，分别为美元402.4百万，$263.0百万美元和$252.3百万美元(包括$1.8根据证券回购计划，分别在2020年第一季度结算了100万美元的回购。该公司剩余的回购权限为#美元。366.9截至2021年12月31日，这一数字为100万。

在2021年、2020年和2019年，普通股宣布的股息总额为1美元。66.1百万(美元)0.51每股普通股)，$67.4百万(美元)0.47每股普通股)及$67.2百万(美元)0.43每股普通股)。2021年5月，公司将季度普通股股息提高到1美元0.13每股由$0.12每股。2020年5月，公司将季度普通股股息提高到1美元0.12每股由$0.11每股。2019年5月，公司将季度普通股股息提高至1美元0.11每股由$0.10每股。

本公司有一项长期激励计划，允许向本公司的某些董事、高级管理人员和员工以及为本公司服务的某些其他个人授予CNO奖励或非限制性股票期权、限制性股票奖励、限制性股票单位、股票增值权、绩效股票或单位以及某些其他基于股权的奖励。截至2021年12月31日，7.8根据该计划，仍有100万股可供发行。我们授予股票期权的行权价格通常等于授予日公司股票的市场价格，最长期限为十年。我们在2010至2014年间授予的股票期权一般以分级为基础授予三年服务期限和到期时间七年了自授予之日起生效。我们在2015年至2019年期间授予的股票期权一般以分级为基础授予三年服务期限和到期时间十年自授予之日起生效。2018年，一笔赠款1.6数以百万计的股票期权在一年多的时间里以分级为基础五年服务期限和到期时间十年自授予之日起生效。我们授予限制性股票和限制性股票单位(统称“限制性股票”)的归属期限从立即归属到三年.

本公司2021年股票期权活动和相关信息摘要如下(股票以千股计；美元以百万美元计，每股金额除外)：
股票加权平均行权价加权平均剩余寿命(年)聚合内在价值
年初出类拔萃4,544 $19.01 
授予的期权— — 
练习(1,023)(18.01)$7.8 
被没收或终止(110)(19.97)
年终业绩突出3,411 19.28 5.0$19.2 
年底可行使的期权2,662 4.6$15.7 
可用于未来的资助7,845 

以下是该公司2020年股票期权活动和相关信息的摘要(以千股为单位；以百万美元为单位，每股金额除外)：
股票加权平均行权价加权平均剩余寿命(年)聚合内在价值
年初出类拔萃6,015 $18.59 
授予的期权— — 
练习(1,104)(16.59)$9.0 
被没收或终止(367)(19.40)
年终业绩突出4,544 19.01 5.6$27.5 
年底可行使的期权2,946 4.5$19.9 
可用于未来的资助8,789 
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本公司2019年股票期权活动及相关信息摘要如下(千股；百万美元，每股除外)：
股票加权平均行权价加权平均剩余寿命(年)聚合内在价值
年初出类拔萃6,539 $17.77 
授予的期权801 17.25 
练习(787)(9.95)$5.5 
被没收或终止(538)(19.32)
年终业绩突出6,015 18.59 5.8$38.7 
年底可行使的期权3,517 4.1$25.8 
可用于未来的资助4,670 

我们确认了与股票期权相关的薪酬支出共计$1.6百万(美元)1.3所得税后的百万美元)，2021年，$2.6百万(美元)2.1税后为100万美元)，2020年为3.8百万(美元)3.02019年所得税后为100万美元)。与股票期权相关的薪酬支出使基本每股收益和稀释后每股收益都减少了一2021年1美分，一2020年为1美分，并二2019年的10美分。截至2021年12月31日，非既得股票期权的未确认补偿费用总计为#美元。1.3百万美元，预计将在加权平均期间确认1.3好几年了。公司通过行使股票期权收到的现金为#美元。18.4百万，$16.5百万美元和$6.92021年、2020年和2019年分别为100万。

每个股票期权授予的公允价值是在授予之日使用Black-Scholes期权估值模型在以下加权平均假设下估计的(有不是2021年或2020年授予股票期权)：
2019
赠款
加权平均无风险利率2.4 %
加权平均股息收益率2.4 %
波动因素26 %
加权平均预期寿命(年)6.3
加权平均每股公允价值$3.90 

无风险利率以授予时生效的美国公债收益率曲线为基础。股息率是基于公司的历史和对股息支付的预期。波动性系数是基于该公司普通股的每周历史波动率，等于期权的预期寿命。预期寿命是根据期权的分级归属期限和合同条款的平均值计算的。

行权价格等于我们股票在授予2019年所有期权之日的市场价格。

下表汇总了有关2021年12月31日已发行股票期权的信息(以千股为单位)：
未偿还期权可行使的期权
行权价格区间未完成的数量剩余寿命(以年为单位)平均行权价格可行数平均行权价格
$15.08 - $21.57
3,084 4.918.85 2,335 $18.80 
$23.33
327 5.823.33 327 23.33 
3,411 2,662 

于2021年、2020年及2019年期间，本公司授予0.4百万，0.5百万和0.5分别向本公司若干董事、高级管理人员及雇员支付百万元，加权平均公允价值为$23.53每股，
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$18.28每股及$17.07分别为每股。这类赠款的公允价值总计为#美元。10.5百万，$9.5百万美元和$8.12021年、2020年和2019年分别为100万。这些金额被确认为限制性股票归属期间的补偿费用。本公司2021年非既得性限制性股票活动摘要如下(以千股为单位)：
股票加权平均授权日公允价值
非既得股，年初968 $18.80 
授与448 23.53 
既得(412)20.28 
没收(29)20.71 
非既得股，年终975 20.30 

截至2021年12月31日，非既得性限制性股票的未确认补偿费用总计为1美元。8.7百万美元，预计将在加权平均期间确认1.8好几年了。截至2020年12月31日，非既得性限制性股票的未确认补偿费用总计为1美元。7.8百万美元。我们确认了与限制性股票奖励相关的薪酬支出总计$9.0百万，$8.7百万美元和$7.22021年、2020年和2019年分别为100万。2021年、2020年和2019年期间归属的限制性股票的公允价值为美元。8.4百万，$6.8百万美元和$6.5分别为百万美元。

2021年、2020年、2019年，公司授予绩效单位共计0.4百万，0.5百万和0.5根据其对本公司某些高级管理人员的长期激励计划，本公司将分别支付600万欧元。此类奖励的支付标准基于一定的公司范围内的绩效水平，这些水平必须在指定的绩效时间内达到(通常一至三年)，每一项都在裁决中定义。2021年、2020年和2019年授予的表演单位规定的支出最高可达200如果达到了特定的绩效门槛，将获得奖励的百分比。除非采取反稀释措施，否则使用库存股方法，稀释后的加权平均流通股将反映预期发行的业绩单位数量。


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公司业绩单位摘要如下(以千股为单位)：
总股东回报奖励营业股本回报奖励每股营业收益奖励
截至2018年12月31日的悬而未决的奖项568 568 
在2019年授予243 243 
为达到某些业绩标准而发行的额外股份(A)— 113 
2019年归属的股份— (297)
没收(260)(76)
截至2019年12月31日的悬而未决的奖项551 551 — 
在2020年授予— 247 247 
为达到某些业绩标准而发行的额外股份(A)— 138 — 
2020年归属的股份— (281)— 
没收(212)(74)(8)
截至2020年12月31日的悬而未决的奖项339 581 239 
于2021年授予— 209 209 
为达到某些业绩标准而发行的额外股份(A)— 57 — 
2021年归属的股份(81)(178)— 
没收(55)(34)(23)
截至2021年12月31日的悬而未决的奖项203 635 425 

_________________________
(A)2019年、2020年和2021年归属的绩效单位规定的支出最高可达200如果达到了一定的绩效水平，将获得奖励的百分比。

获奖表演单位的授予日期公允价值为$9.9百万美元和$10.12021年和2020年分别为100万。我们确认的补偿费用为#美元。14.6百万，$12.5百万美元和$7.82021年、2020年和2019年分别为100万人，与绩效单位相关。

正如在题为“所得税”的综合财务报表附注中进一步讨论的那样，本公司董事会于2009年通过了第382条权利协议，并已四次修订和延长了第382条权利协议。修订后的第382条权利协议旨在通过保留我们主要与NOL相关的税收资产的价值来保护股东价值。在通过第382条权利协议时，公司宣布股息为一普通股每股流通股的优先股购买权(“权利”)。红利于2009年1月30日支付给截至当日交易结束时登记在册的股东，在该日期之后发行的每股CNO普通股还附带一项权利。根据经修订的第382条权利协议，每项权利赋予股东向本公司购买千分之一股E系列初级参与优先股的权利，面值为$。.01每股(“初级优先股”)，价格为$95.00每千分之一股初级优先股。权利的描述和条款载于经修订的第382条权利协议。如果任何个人或团体(在某些豁免的约束下)成为以下项目的所有者，则该权利将变得可行使4.99未经董事会批准，CNO(“门槛持有人”)已发行股票的百分之一，或当前为门槛持有人的现有股东在未经董事会事先批准的情况下，收购超过我们已发行股票百分之一的额外股份。


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合并财务报表附注
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用于计算基本每股收益和稀释后每股收益的净收入和股票对账如下(以百万美元为单位，以千为单位的股票)：
 202120202019
基本每股收益净收益$441.0 $301.8 $409.4 
共享：  
基本每股收益的加权平均流通股128,400 142,096 156,040 
稀释证券对加权平均股票的影响： 
与员工福利计划相关的金额2,726 1,068 1,108 
稀释后每股收益的加权平均流通股131,126 143,164 157,148 

每股普通股基本收益的计算方法是净收入除以当期已发行普通股的加权平均数。限制性股票(包括我们的业绩单位)在归属前不计入基本每股收益。稀释每股收益反映了如果行使未偿还股票期权和授予限制性股票可能发生的潜在稀释。期权和限制性股票的摊薄使用库存股方法计算。根据这一方法，我们假设行使期权的收益(或与受限股票和业绩单位有关的未确认补偿费用)将用于在此期间以平均市场价格购买我们普通股的股票，从而减少行使期权(或归属受限股票和业绩单位)的稀释效应。

12. 其他经营报表数据

保险单收入包括以下内容(百万美元)：
202120202019
收取的直接保费(A)$4,457.7 $4,176.0 $4,311.9 
假设再保险
20.7 23.0 25.1 
放弃再保险
(231.3)(247.8)(267.9)
收取的保费，扣除再保险后的净额
4,247.1 3,951.2 4,069.1 
未赚取保费的变动.9 9.2 (7.5)
利息敏感型人寿和没有死亡和发病风险的产品的保费减少，这些保费被记录为增加保险责任(A)(1,905.2)(1,620.1)(1,743.1)
有死亡或发病风险的传统产品的保费2,342.8 2,340.3 2,318.5 
利息敏感型产品的费用和退还费用180.6 171.0 162.3 
保单收入$2,523.4 $2,511.3 $2,480.8 
________________
(A)不包括$499.9根据我们的融资协议支持票据(“FABN”)计划，从发行融资协议中获得的资金达100万美元。

这个四2021年收取保费份额最大的州是佛罗里达州(FRAD.N：行情)11百分比)，宾夕法尼亚州(6百分比)，爱荷华州(6百分比)和德克萨斯州(5百分比)。没有其他州的占比超过五收取的保费总额的百分比。

其他运营成本和支出如下(百万美元)：
202120202019
佣金费用$116.4 $111.8 $133.6 
薪金和工资267.9 252.6 238.2 
其他603.0 577.6 561.1 
其他运营成本和费用合计$987.3 $942.0 $932.9 
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合并财务报表附注
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递延收购成本的变化如下(百万美元)：
202120202019
年初余额$1,027.8 $1,215.5 $1,322.5 
加法298.8 275.8 288.7 
摊销(252.4)(233.4)(195.4)
与固定期限未实现投资收益(亏损)变动有关的金额，可供出售37.8 (230.1)(189.6)
其他调整(A)— — (10.7)
余额，年终$1,112.0 $1,027.8 $1,215.5 

未来利润的现值变动情况如下(百万美元)：
202120202019
年初余额$249.4 $275.4 $343.6 
摊销(28.7)(34.7)(36.7)
与固定期限未实现投资收益(亏损)变动有关的金额，可供出售1.9 8.7 (14.4)
其他调整(A)— — (17.1)
余额，年终$222.6 $249.4 $275.4 
___________________
(A)这些调整是在某些对利息不敏感的人寿保险业务转换为新的估值软件系统的同时确认的。这些调整对净收入没有影响，因为保险单负债的可比减少也是在转换的同时确认的。

根据所有现行保单的当前条件和对未来事件的假设，公司预计将大约摊销112022年未来利润现值2021年12月31日余额的百分比，102023年的百分比，92024年的百分比，72025年的百分比和72026年的百分比。用来确定未来利润现值摊销的贴现率，大约平均未来利润的现值。5截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度的百分比。

根据权威指引，我们必须就利息敏感型人寿产品和年金产品的估计毛利摊销未来利润的现值。这种指导还要求定期评估用作摊销基础的预期毛利润估计数，如果实际经验或其他证据表明，应修订早先的估计数，则应通过计入营业报表中的费用或贷方对迄今记录的摊销总额进行调整。


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合并财务报表附注
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13. 合并现金流量表

以下披露是对我们综合现金流量表的补充。

以下是净收入与经营活动提供的现金净额(百万美元)的对账：
 202120202019
经营活动的现金流：  
净收入$441.0 $301.8 $409.4 
将净收入与经营活动的净现金进行调整： 
摊销和折旧319.5 303.9 267.9 
所得税146.5 14.1 (132.8)
保险责任346.2 397.6 632.4 
投资收益的应计和摊销(347.6)(125.2)(240.7)
递延保单购置成本(298.8)(275.8)(288.7)
净投资(收益)损失(19.1)36.2 (28.2)
债务清偿损失— — 7.3 
其他10.6 82.9 70.1 
经营活动净现金$598.3 $735.5 $696.7 

未反映在合并现金流量表投资和融资活动部分的其他非现金项目(百万美元)：
 202120202019
股票期权、限制性股票和业绩单位$26.0 $24.5 $19.3 

14. 法定信息(基于非GAAP衡量标准)

监管机构为本公司保险子公司规定或允许的法定会计做法不同于公认会计准则。本公司的保险子公司在适当注销子公司间的公司间账户(百万美元)后，向监管机构报告了以下金额：
20212020
法定资本和盈余$1,799.6 $1,805.5 
资产估值准备金332.5 304.0 
利息维持准备金407.9 406.6 
总计$2,540.0 $2,516.1 

法定资本和盈余包括对上游附属公司的投资#美元。42.6截至2021年12月31日和2020年12月31日，均为100万美元，根据GAAP编制的合并财务报表中已剔除。

法定收益构成了评级机构和监管机构所需的资本。保险公司向母公司支付的法定收益、手续费和利息创造了母公司履行其义务(包括偿债)所需的“现金流能力”。我们保险子公司的综合法定净收入(非公认会计准则衡量标准)为#美元。277.5百万，$409.6百万美元和$291.42021年、2020年和2019年分别为100万。2020年，法定净营业收入、资本和盈余受到了有利的影响，99百万美元和$53分别与CARE法案中的某些条款相关的100万美元。有利的影响来自允许结转2017年后产生的净营业亏损的条款，以及暂时取消2017年后产生的80%的NOL使用限制。2019年的净收入包括$46.0将从CNO获得百万税收优惠(因实施税收筹划战略而产生)。这笔款项被应计股息#美元所抵消。46.0支付给保险子公司的非寿险母公司的百万美元。因此，与这些交易相关的2019年资本和盈余没有受到影响。还有
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净收入包括已实现资本损失净额，扣除所得税后净额为#美元。11.2百万，$11.9百万美元和$16.62021年、2020年和2019年分别为100万。此外，这些净收入包括支付给CNO或其非寿险子公司的费用和利息的税前金额，总额为$。164.2百万，$163.8百万美元和$166.32021年、2020年和2019年分别为100万。

保险监管机构可禁止我们的保险子公司向母公司支付股息或其他款项，如果他们确定此类支付可能对我们的投保人或合同持有人不利。否则，我们保险子公司的分红能力受国家保险部门的规定。保险条例通常允许在没有监管批准的情况下，从保险公司的法定赚取盈余中支付任何12个月的股息，金额相当于(或在一些州，取其较小者)：(I)上一年度的法定经营净收益或法定净收入；或(Ii)10法定资本的百分比和截至上一年度末的盈余。然而，由于国开银行股份有限公司(“国开银行”，我们的全资子公司，德克萨斯州华盛顿州国家人寿保险公司和康塞科人寿保险公司的直属母公司)的每家直属保险子公司都有负盈利盈余，保险子公司向中海油支付的任何股息都必须事先获得董事或适用的州保险部门专员的批准。2021年，我们的保险子公司支付了美元的股息。328.3一百万给国开行。

支付剩余债券的利息需要事先书面通知或获得董事或适用的州保险部门专员的批准。我们的非保险子公司向CNO或CDOC支付的股息和其他款项不需要任何监管机构或其他第三方的批准。

根据佛罗里达州保险办公室条例的命令，华盛顿国家保险公司不得向任何附属公司或股东分配资金，除非根据已获批准的协议，而没有事先通知佛罗里达州保险办公室条例。此外，下文所述的基于风险的资本(“RBC”)和其他资本要求在某些情况下也可能限制我们的保险子公司支付股息的能力。

加拿大皇家银行的要求为保险监管机构提供了一种工具，以确定保险公司必须保持的与其保险和投资风险相关的法定资本和盈余水平，以及是否需要可能的监管关注。加拿大皇家银行的要求提供了四个监管级别的关注，根据保险公司的总调整资本(定义为其法定资本和盈余、资产估值准备金和某些其他调整的总和)与其加拿大皇家银行(以每年12月31日衡量)的比率如下：(I)如果公司的调整资本总额低于100百分比，但大于或等于75公司必须向监管机构提交一份旨在改善其资本状况的整改方案(“公司行动水平”)；(Ii)如果公司调整后的总资本低于1%，公司必须向监管机构提交一份全面的计划，以提出改善资本状况的整改措施(“公司行动水平”)；(2)如果公司调整后的总资本低于75百分比，但大于或等于50，监管机构将对该公司进行专项检查，并下达命令，规定必须采取的纠正措施；(三)如果公司调整后的资本总额低于以下比例，则监管机构将对该公司进行专项检查，并下达责令，规定必须采取的纠正措施；(三)公司调整后的资本总额低于50百分比，但大于或等于35监管机构可以采取其认为必要的任何措施，包括将公司置于监管之下；(4)如果公司的调整后资本总额低于1,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,00035%的RBC，监管当局必须将该公司置于其控制之下。此外，加拿大皇家银行的要求规定，如果一家公司的调整后总资本在100百分比和150占年底其RBC的百分比。趋势测试计算调整后总资本的利润率比加拿大皇家银行下降的幅度较大：(I)本年度与上一年之间；(Ii)过去3年的平均值。它假设这种下降可能在未来一年再次发生。任何趋势调整资本总额少于95其RBC的百分比将触发提交如上所述的公司行动级别的全面计划的要求。我们每个保险子公司的2021年法定年度报表反映的调整后资本总额超过了我们的子公司将受到任何监管行动的水平。

此外，虽然我们没有义务这样做，但我们可以选择额外出资或保留更多资本，以加强某些保险子公司的盈余。任何出资或保留额外资本的选择都可能影响我们的保险子公司支付给控股公司的股息。我们保险子公司支付股息的能力还受到评级机构为维持或获得更高评级而制定的各种标准的影响，以及我们为保险子公司设定的资本水平的影响。

我们通过假设我们保险子公司的所有资产、负债、资本和盈余以及其他方面的业务合并在一个保险子公司中，并适当剔除公司间的因素，来计算综合RBC比率。


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15. 业务细分

我们认为我们的业务是三保险产品线(年金、健康和人寿)以及投资和手续费收入部分。我们的部门根据它们的共同特征、利润率的可比性以及管理层做出运营决策和评估业务表现的方式进行调整。

我们的保险产品线(年金、健康和人寿)包括营销、承保和管理我们的保险子公司销售的保单。通过我们所有的保险子公司，三种产品类别中的每一种产品的业务都是汇总的，允许管理层和投资者评估每个产品类别的表现。在分析这些部门的盈利能力时，我们使用保险产品利润率作为盈利能力的衡量标准，即：(I)保单收入；(Ii)分配给保险产品线的净投资收入；减去(I)计入投保人的保单收益和利息；以及(Ii)摊销、非递延佣金和广告费用。净投资收益是根据支持该业务的投资的账面收益率分配给产品线的，该收益率适用于该业务块在每个时期的平均保险负债(扣除保险无形资产)。

保险产品的收入是年金、健康和人寿产品系列的保险利润减去分配给保险系列的费用后的总和。它不包括我们手续费收入业务的收入，没有分配到产品线的投资收入，没有分配到产品线的净费用(主要是控股公司费用)和所得税。管理层相信，保险产品保证金和来自保险产品的收入有助于更好地了解业务，并对我们的保险产品线的结果进行更有意义的分析。

我们通过消费者和工作场所部门营销我们的保险产品，这些部门反映了公司所服务的客户。

消费者事业部为个人消费者服务，通过电话、虚拟、在线、与代理商面对面或通过多种销售渠道与他们打交道。这一结构将消费者能力统一到一个单一的部门中，并将我们代理销售队伍的力量与在广告、网络/数字和呼叫中心支持方面拥有成熟经验的最大的直接面向消费者的企业之一整合在一起。

工作地点事业部专注于企业、协会和其他会员团体的工作地点和小组销售，在他们工作的地方与客户进行虚拟互动。有了独立的工作站点部门，我们将更加专注于这一高增长业务，同时进一步利用我们在2019年4月收购Web Benefits Design Corporation(WBD)和2021年2月收购DirectPath的实力。考虑到在工作地点与客户互动所面临的挑战，工地司的销售受到新冠肺炎疫情的特别不利影响。

消费者和工作场所部门主要专注于营销保险产品，这两个部门都销售几种类型的保险产品，并以相同的方式承保。集团承保保单的销售额目前并不显著，但预计工地部门的销售额将会增加。

投资部分涉及我们资本资源的管理，包括投资以及公司债务和流动性的管理。我们衡量这一部门盈利能力的标准是未分配给保险产品的总净投资收入。未分配到产品线的投资收入代表净投资收入减去：(I)记入投保人账户余额的股本回报；(Ii)分配给我们产品线的投资收入；(Iii)应付票据和投资借款的利息支出；以及(Iv)与福利计划相关的某些费用，由特殊目的投资收入抵消。没有分配给产品线的投资收入包括超过平均保险负债的投资收入、我们控股公司持有的投资、我们从FHLB投资借款和FABN计划中赚取的利差以及投资收入的可变组成部分(包括催缴和预付收入、由于现金流变化对结构性证券回报的调整、Coli的收入(损失)和没有分配给产品线的另类投资收入)，扣除公司债务的利息支出。我们的FHLB投资借款和FABN计划的利差包括匹配资产的投资收入减去与FHLB计划相关的投资借款的利息，以及与FABN计划相关的融资协议和递延收购成本摊销的利息。

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我们的手续费收入部分包括第三方保险产品的销售收入、WBD(我们的在线福利管理公司)、DirectPath(一家提供全年技术驱动的员工福利管理服务的全国性提供商)提供的服务以及我们的经纪自营商和注册投资顾问的运营所产生的收益。

未分配到产品线的费用包括公司运营费用，不包括债务利息支出。

我们通过剔除净投资收益(亏损)、嵌入衍生负债的公允价值变化(相关摊销净额)、与代理递延补偿计划相关的公允价值变化、债务清偿损失、所得税和其他主要由VIE应占收益(“税前营业收益”)组成的非营业项目来衡量部门业绩，因为我们认为这一业绩指标能更好地反映我们业务的持续业务和趋势。我们的主要投资重点是投资收益，以支持我们对保险产品的负债，而不是产生净投资收益(亏损)，长期关注是必要的，以保持业务生命周期的盈利能力。

投资净收益(亏损)、嵌入衍生负债的公允价值变动(扣除相关摊销)、与代理递延补偿计划相关的公允价值变动、债务清偿损失以及主要由VIE应占收益组成的其他非营业项目取决于市场状况，或代表与我们部门的基础业务无关的不寻常项目。嵌入衍生负债的净投资收益(亏损)和公允价值变化(扣除相关摊销)可能会影响未来的收益水平，因为我们的基础业务是长期的，我们投资组合的变化可能会影响我们赚取维持业务盈利能力所需的假定利率的能力。

按部门划分的运营信息如下(单位：百万美元)：

 202120202019
收入：  
年金：  
保单收入$19.6 $18.8 $21.1 
净投资收益462.4 465.1 464.4 
年金总收入482.0 483.9 485.5 
健康：
保单收入1,661.5 1,699.5 1,701.6 
净投资收益287.7 282.3 279.9 
医疗总收入1,949.2 1,981.8 1,981.5 
生活：
保单收入842.3 793.0 758.1 
净投资收益144.7 139.6 138.3 
人寿总收入987.0 932.6 896.4 
支持固定指数年金和寿险产品的标的期权市值变动(由计入投保人余额的市值变动所抵消)219.8 37.8 153.7 
投资收益未分配到产品线273.3 258.5 265.0 
手续费收入和其他收入：
手续费收入147.6 106.0 88.7 
未分配给产品线的费用净额17.2 6.9 39.7 
部门总收入$4,076.1 $3,807.5 $3,910.5 
(下一页续)
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(续上一页)

 202120202019
费用：
年金：
保险单福利$(14.5)$(93.7)$12.8 
记入贷方的利息149.1 170.6 166.9 
摊销和非递延佣金77.1 110.3 75.7 
年金总支出211.7 187.2 255.4 
健康：
保险单福利1,266.3 1,329.7 1,424.9 
摊销和非递延佣金189.9 192.3 193.7 
卫生总费用1,456.2 1,522.0 1,618.6 
生活：
保险单福利613.5 570.0 513.6 
记入贷方的利息44.4 44.5 41.9 
摊销、非递延佣金和广告费用178.7 153.1 144.8 
总生活费用836.6 767.6 700.3 
分摊费用566.5 557.7 543.0 
未分配到产品线的费用95.4 90.7 93.1 
固定指数年金和寿险投保人的期权市值变化219.8 37.8 153.7 
未分配给产品线的投资收益净额：
利息支出72.2 76.4 98.6 
记入贷方的利息2.2 — — 
摊销.1 — — 
其他费用16.6 15.0 14.3 
扣除手续费收入的费用：
佣金及其他营运费用128.2 89.3 65.2 
部门总费用3,605.5 3,343.7 3,542.2 
税前盈利衡量标准：
年金边际270.3 296.7 230.1 
健康边际493.0 459.8 362.9 
寿命边际150.4 165.0 196.1 
保险产品总保证金913.7 921.5 789.1 
分摊费用(566.5)(557.7)(543.0)
保险产品收入347.2 363.8 246.1 
手续费收入19.4 16.7 23.5 
投资收益未分配到产品线184.5 167.1 152.1 
未分配到产品线的费用(80.5)(83.8)(53.4)
营业税前收益470.6 463.8 368.3 
营业收入所得税费用105.0 101.5 78.3 
净营业收入$365.6 $362.3 $290.0 
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分部收入和费用与合并收入和费用以及净收入的对账如下(百万美元)：
 202120202019
部门总收入$4,076.1 $3,807.5 $3,910.5 
净投资收益(亏损)19.1 (36.2)28.2 
与可归因于VIE的收益相关的收入27.0 35.5 57.4 
与过渡服务协议有关的费用收入— 14.3 19.7 
合并收入4,122.2 3,821.1 4,015.8 
部门总费用3,605.5 3,343.7 3,542.2 
保险单利益-嵌入衍生负债的公允价值变化
(90.1)99.0 103.3 
隐含衍生负债中与公允价值变动相关的摊销
22.9 (19.9)(21.9)
与已实现投资净收益(亏损)相关的摊销1.7 (2.4).6 
可归因于VIE的费用24.4 33.8 55.3 
与代理递延薪酬计划相关的公允价值变化(8.9)16.3 20.4 
债务清偿损失— — 7.3 
与过渡服务协议有关的费用— 8.8 18.5 
其他费用(1.0)(2.5)15.9 
合并费用3,554.5 3,476.8 3,741.6 
税前收入567.7 344.3 274.2 
所得税费用(福利)：
对期间收入征税的费用126.7 76.5 58.5 
递延税项和其他税目的估值免税额— (34.0)(193.7)
净收入$441.0 $301.8 $409.4 


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部门资产负债表信息如下(百万美元)：
20212020
资产：
年金$13,288.6 $13,074.2 
健康状况10,558.7 10,931.2 
生命4,686.2 4,421.6 
未分配到产品线的投资7,093.0 6,425.5 
我们非寿险公司的资产包括在手续费收入部分194.0 116.7 
我们其他非寿险公司的资产383.9 370.7 
总资产$36,204.4 $35,339.9 
负债：
年金$12,283.3 $11,764.0 
健康状况9,610.0 9,949.0 
生命4,279.5 3,972.6 
与未分配给产品线的投资相关的负债(A)4,502.9 3,930.6 
我们非寿险公司的负债包括在费用收入类别内25.0 14.9 
我们其他非寿险公司的负债244.0 224.6 
总负债$30,944.7 $29,855.7 

____________
(A)包括投资借款、与融资协议有关的投保人账户余额、与VIE有关的借款以及应付票据--直接公司债务。


下表显示了我们细分市场的精选财务信息(以百万美元为单位)：
细分市场未来利润的现值递延收购成本保险责任
2021
年金$— $126.4 $11,956.2 
健康状况205.9 509.0 9,508.7 
生命16.7 473.3 4,145.9 
与未分配给产品线的投资中包括的资金协议有关的金额— 3.3 502.0 
总计$222.6 $1,112.0 $26,112.8 
2020
年金$— $90.0 $11,428.6 
健康状况230.0 508.5 9,828.8 
生命19.4 429.3 3,846.0 
总计$249.4 $1,027.8 $25,103.4 


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16. 季度财务数据(未经审计)

我们计算每个季度的每股普通股收益，独立于全年的每股收益。季度每股收益之和可能不等于本年度每股收益之和，原因是：(I)影响每个季度已发行加权平均股数的交易；及(Ii)年内收益分布不均。季度财务数据(未经审计)如下(百万美元，每股数据除外)：

2021第一季度第二季度第三季度第四季度
收入$1,006.0 $1,073.1 $968.3 $1,074.8 
所得税前收入$190.0 $101.6 $128.0 $148.1 
所得税费用42.6 23.6 28.2 32.3 
净收入$147.4 $78.0 $99.8 $115.8 
普通股每股收益：
基本信息：
净收入$1.10 $.59 $.79 $.95 
稀释：
净收入$1.08 $.58 $.77 $.93 
2020第一季度第二季度第三季度第四季度
收入$717.2 $1,014.2 $1,013.5 $1,076.2 
所得税前收入(亏损)$(71.0)$105.4 $166.4 $143.5 
所得税费用(福利)(49.8)23.4 37.2 31.7 
净收益(亏损)$(21.2)$82.0 $129.2 $111.8 
普通股每股收益：
基本信息：
净收益(亏损)$(.15)$.57 $.92 $.81 
稀释：
净收益(亏损)$(.15)$.57 $.91 $.80 

17. 对可变利息实体的投资

我们的结论是，我们是某些VIE的主要受益者，这些VIE已合并到我们的财务报表中。在整合VIE时，我们一贯使用VIE中最新发布给投资者的财务信息。

所有VIE都是抵押贷款信托基金，成立这些信托基金的目的是发行证券，为购买公司贷款和其他允许的投资提供资金。信托基金持有的资产在法律上是孤立的，公司无法使用。VIE的负债预计将由信托持有的相关贷款产生的现金流偿还，而不是由本公司的资产偿还。2019年，一个需要合并的VIE被解散。我们确认了一笔$的损失。5.12019年，即该等VIE的借款与标的资产清算后所需的合同分派之间的差额。预计偿还与VIE有关的借款本金余额的时间表如下：$86.72022年为100万美元；228.12023年为100万美元；246.22024年为100万美元；208.82025年为100万美元；143.82026年为100万美元；98.92027年为100万美元；118.22028年为100万美元；13.42029年为100万美元；以及7.0到2030年将达到100万。除对每个VIE的投资外，公司对VIE没有任何财务义务。

我们的某些子公司是VIE的票据持有人。该公司的另一间附属公司是VIE的投资经理。因此，该局有权指导职业介绍所最重要的活动，而这些活动对职业介绍所的经济表现有重大影响。

158
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合并财务报表附注
___________________

下表提供了有关已合并的VIE的资产和负债的补充信息(以百万美元为单位)：
 2021年12月31日
VIES淘汰对…的净影响
整合
资产负债表
资产：   
可变利益实体持有的投资$1,199.6 $— $1,199.6 
子公司持有的VIE应收票据— (113.8)(113.8)
可变利息实体持有的现金和现金等价物99.6 — 99.6 
应计投资收益1.6 — 1.6 
所得税资产，净额8.4 — 8.4 
其他资产7.1 (.9)6.2 
总资产$1,316.3 $(114.7)$1,201.6 
负债：   
其他负债$89.5 $(4.3)$85.2 
与可变利息实体有关的借款1,147.9 — 1,147.9 
子公司持有的VIE应付票据126.1 (126.1)— 
总负债$1,363.5 $(130.4)$1,233.1 

 2020年12月31日
VIES淘汰对…的净影响
整合
资产负债表
资产：   
可变利益实体持有的投资$1,189.4 $— $1,189.4 
子公司持有的VIE应收票据— (113.8)(113.8)
可变利息实体持有的现金和现金等价物54.1 — 54.1 
应计投资收益1.7 — 1.7 
所得税资产，净额10.4 — 10.4 
其他资产3.3 (.9)2.4 
总资产$1,258.9 $(114.7)$1,144.2 
负债：   
其他负债$36.3 $(4.8)$31.5 
与可变利息实体有关的借款1,151.8 — 1,151.8 
子公司持有的VIE应付票据126.1 (126.1)— 
总负债$1,314.2 $(130.9)$1,183.3 

159
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CNO金融集团，Inc.和子公司
合并财务报表附注
___________________

下表提供了在取消我们对VIE的投资和公司一家子公司赚取的投资管理费(以百万美元为单位)后，根据权威指导合并的VIE收入和费用的补充信息：
202120202019
收入：
净投资收益-投保人和其他特殊用途投资组合$45.6 $52.7 $74.3 
手续费收入及其他收入5.2 5.1 5.8 
总收入50.8 57.8 80.1 
费用：
利息支出23.2 32.4 53.7 
其他运营费用1.2 1.4 1.6 
总费用24.4 33.8 55.3 
扣除净投资收益(亏损)和所得税前收益26.4 24.0 24.8 
净投资收益(亏损)3.6 (13.8)(20.5)
所得税前收入$30.0 $10.2 $4.3 

VIE持有的投资组合主要由商业银行向公司债务人提供的贷款组成。截至2021年12月31日，VIE持有的低于投资级投资的摊销成本为#美元。1,183.2百万美元，或98VIE投资组合的百分比。截至2021年12月31日，此类贷款的摊销成本为#美元。1,206.8百万美元；未实现收益总额为$2.3百万美元；未实现亏损总额为$5.8百万美元；信贷损失准备金为$3.7百万美元；估计公允价值为$1,199.6百万美元。低于投资级的投资组合的估计公允价值为#美元。1,176.0百万美元，或99摊销成本的百分比。
 
下表汇总了VIE在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度中与投资相关的信贷损失拨备的变化(以百万美元为单位)：
公司证券
2020年1月1日的津贴$9.9 
以前未记录信贷损失的证券的增加26.6 
对信用恶化的已购买证券的追加— 
对以前记录有津贴的证券的增加(减少)(15.7)
期内出售证券的减幅(5.7)
公司决定在之前记录有减值的地方出售的证券的减值— 
核销— 
收回以前注销的金额— 
2020年12月31日的津贴15.1 
以前未记录信贷损失的证券的增加1.3 
对信用恶化的已购买证券的追加— 
对以前记录有津贴的证券的增加(减少)(2.9)
期内出售证券的减幅(9.8)
公司决定在之前记录有减值的地方出售的证券的减值— 
核销— 
收回以前注销的金额— 
2021年12月31日的津贴$3.7 
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目录
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___________________


下表按合同到期日列出了VIE持有的投资在2021年12月31日的摊余成本和估计公允价值。实际到期日将不同于合同到期日，因为借款人可能有权催缴或提前偿还债务，包括罚款或不罚款。
摊销
成本		估计数
公平
价值
 (百万美元)
在一年到五年后到期$616.1 $610.3 
在五年到十年后到期590.7 589.3 
总计$1,206.8 $1,199.6 

下表列出了VIE持有的截至2021年12月31日未实现亏损的投资的摊余成本和估计公允价值，按合同到期日计算。实际到期日将不同于合同到期日，因为借款人可能有权催缴或提前偿还债务，包括罚款或不罚款。
摊销
成本		估计数
公平
价值
 (百万美元)
在一年到五年后到期$476.8 $470.1 
在五年到十年后到期384.3 381.5 
总计$861.1 $851.6 

以下汇总了2021年期间亏损出售的投资，这些投资连续处于未实现亏损状态超过20所示期间销售前摊销成本的百分比(百万美元)：
在销售之日
数
发行人的数量		摊销成本公允价值
销售前6个月或6个月至12个月以下3$4.1 $3.0 
销售前12个月以上11.1 .4 
 4$5.2 $3.4 

有几个不是我们投资组合中的投资评级低于投资级，但一直处于未变现状态。
损失头寸超过20成本基础的百分比。

在2021年期间，VIE确认净投资收益为#美元3.6百万元，包括：(I)$7.8出售固定期限债券净亏损100万美元；及(Ii)1美元11.4信贷损失拨备减少了100万英镑。此类净投资损失包括已实现损失总额#美元。8.1百万美元的销售收入70.0百万美元的投资。

在2020年，VIE确认净投资亏损为#美元13.8百万元，包括：(I)$8.6出售固定期限债券净亏损100万欧元；及(Ii)a5.2信贷损失准备金增加了100万英镑。此类净投资损失包括已实现损失总额#美元。8.7百万美元的销售收入57.4百万美元的投资。

在2019年，VIE确认净投资亏损为#美元20.5百万元，包括：(I)$12.4出售固定期限债券净亏损100万美元；(Ii)美元5.1因解散VIE而蒙受的百万元损失；及。(Iii)元。3.0通过净收入确认的公允价值暂时性下降以外的投资减记100万美元。此类净投资损失包括已实现损失总额#美元。12.6百万美元的销售收入280.6百万美元的投资。

在2021年12月31日，有不是VIE在违约时持有的固定期限投资。
161
目录
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合并财务报表附注
___________________


截至2021年12月31日，VIE认为：(I)公允价值为#美元的投资(尚未记录信贷损失拨备)。417.7未实现亏损总额和未实现亏损总额为100万美元2.2未实现亏损不足12个月的投资；及(Ii)公允价值为#美元的投资(未计入信贷损失拨备)。279.7未实现亏损总额和未实现亏损总额为100万美元3.1处于未实现亏损状态超过12个月的100万美元。

截至2020年12月31日，VIE持有：(I)公允价值为#美元的投资(尚未记录信贷损失拨备)。461.9未实现亏损总额和未实现亏损总额为100万美元4.9未实现亏损不足12个月的投资；及(Ii)公允价值为#美元的投资(未计入信贷损失拨备)。238.3未实现亏损总额和未实现亏损总额为100万美元3.9处于未实现亏损状态超过12个月的100万美元。

VIE持有的投资以与本公司可供出售的固定到期日一致的方式进行减值评估。同样，在2020年1月1日之前，VIE持有的投资以与公司可供出售的固定到期日一致的方式进行公允价值非暂时性下降的评估。

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___________________
第九条会计和财务披露方面的变更和与会计人员的分歧。
没有。
第9A项。控制和程序。
信息披露控制和程序的评估。CNO的管理层在首席执行官和首席财务官的监督下，在首席财务官的参与下，评估了CNO的披露控制和程序的有效性(根据1934年“证券交易法”修订后的第13a-15(E)和15d-15(E)条规定)。根据评估，首席执行官和首席财务官得出结论，截至2021年12月31日，CNO的披露控制和程序是有效的，以确保CNO根据1934年证券交易法提交或提交的报告中要求披露的信息在美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)的规则和表格指定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告。披露控制和程序的设计也是为了合理地确保积累这些信息并将其传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官(视情况而定)，以便及时做出关于需要披露的决定。
对控制措施有效性的限制。我们的管理层，包括首席执行官和首席财务官，预计我们对财务报告的披露控制不会防止所有错误和欺诈。一个控制系统，无论设计和操作得多么好，都只能提供合理的保证，而不是绝对的保证，以确保控制系统的目标能够实现。此外，控制系统的设计必须反映这样一个事实，即存在资源限制，并且控制的好处必须相对于其成本来考虑。由于所有控制系统的固有限制，任何控制评估都不能绝对保证所有控制问题和欺诈实例(如果有的话)都已被检测到。这些固有的限制包括这样的现实，即决策过程中的判断可能是错误的，故障可能是由于错误或错误而发生的。控制也可以通过某些人的个人行为、两个或更多人的串通，或者通过控制的管理超越性来规避。任何控制系统的设计，在一定程度上都是基于对未来事件可能性的某些假设，不能保证任何设计在所有潜在的未来条件下都能成功地实现其所述的目标。随着时间的推移，控制可能会因为条件的变化或政策或程序遵守程度的恶化而变得不充分。由于具有成本效益的控制系统的固有限制，由于错误或欺诈而导致的错误陈述可能会发生，并且不会被检测到。
关于披露控制和程序的有效性的结论。根据我们的控制评估，我们的首席执行官和首席财务官得出的结论是，截至本年度报告所涵盖的期间结束时，我们的披露控制和程序是有效的，可以提供合理的保证：(I)我们根据交易法提交或提交的报告中要求披露的信息在美国证券交易委员会的规则和表格指定的时间段内被记录、处理、汇总和报告；以及(Ii)重大信息被积累并在适当情况下传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，以便及时做出关于所需信息的决定。
管理层关于财务报告内部控制的报告。我们的管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制，这一术语在1934年证券交易法下的规则13a-15(F)和15d-15(F)中定义。在我们管理层(包括行政总裁和财务总监)的监督下，我们根据#年的框架对我们的财务报告内部控制的有效性进行了评估。内部控制-综合框架(2013)由特雷德韦委员会赞助组织委员会发布。根据我们在#年框架下的评估内部控制-综合框架(2013)，我们的管理层得出结论，我们对财务报告的内部控制自2021年12月31日起生效。
我们截至2021年12月31日的财务报告内部控制的有效性已经由独立注册会计师事务所普华永道会计师事务所(Pricewaterhouse Coopers LLP)审计，这份报告包括在本文中。
财务报告内部控制的变化。在截至2021年12月31日的季度里，公司对财务报告的内部控制(根据1934年证券交易法第13a-15(F)条的定义)没有发生任何变化，这些变化对我们的财务报告内部控制产生了重大影响，或有合理的可能性对其产生重大影响。

第9B项。其他信息。
没有。

项目9C。披露妨碍检查的外国司法管辖区。
不适用。
163
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第三部分

第10项董事、高级管理人员和公司治理

我们将在本年度报告所涵盖的会计年度结束后120天内，在我们的最终委托书或对本年度报告的修订中提供与本项目10有关的信息。该信息以引用方式并入本第10项。本项目要求提供的其他信息载于本年度报告的第I部分，标题为“注册人的行政人员”。

第11项高管薪酬

我们将在本年度报告所涵盖的会计年度结束后120天内，在我们的最终委托书或本年度报告的修正案中提供与本项目11.相关的信息。该信息通过引用并入本项目11中。

第十二条某些实益所有人和管理层的担保所有权及相关股东事项。

吾等将于本年报所涵盖的会计年度结束后120天内，在吾等的最终委托书或本年报的修订本中提供与本项目12.有关的资料。该信息通过引用并入本项目12中。


第十三条某些关系和关联交易，以及董事的独立性。

吾等将于本年报所涵盖的会计年度结束后120天内，在吾等的最终委托书或本年报的修订本中提供与此第13项有关的资料。该信息通过引用并入本条款13中。

第14项主要会计师费用及服务

吾等将于本年报所涵盖的会计年度结束后120天内，在吾等的最终委托书或本年报的修订本中提供与此第14项有关的资料。该信息通过引用并入本项目14中。

164
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第四部分

项目15.证物和财务报表明细表
页面
(a)1.财务报表。有关此报表中包括的财务报表列表，请参阅合并财务报表索引。
84
2.财务报表明细表：
附表二--注册人(母公司)简明财务信息
截至2021年12月31日和2020年12月31日的资产负债表
172
截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度营业报表173
截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度现金流量表174
简明财务信息备注175
附表四--截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日止年度的再保险
176

所有其他明细表都被省略了，要么是因为它们不适用，不是必需的，要么是因为它们包含的信息包括在合并财务报表或附注的其他地方。

3.展品索引。


展品
不是的。    描述

2.1    总交易协议日期为2018年8月1日，由Bankers Life and Casualty Company和Wilton再保险公司之间签署，通过参考我们2018年8月2日提交的当前8-K表格报告的附件2.1合并而成。

3.1    修订和重新签署的CNO金融集团公司的注册证书，通过参考我们截至2019年6月30日的季度报告10-Q表的附件3.1合并而成。

3.2    CNO Financial Group，Inc.于2019年2月20日修订和重新修订的章程，通过参考我们截至2018年12月31日的年度报告Form 10-K的附件3.2并入。

3.3    CNO金融集团公司E系列初级参与优先股的指定证书，通过引用我们于2020年11月12日提交的8-K表格当前报告的附件3.1合并而成。

3.4    CNO金融集团公司D系列初级参与优先股的注销证书，通过参考我们于2020年11月12日提交的8-K表格当前报告的附件3.2合并而成。

3.5 CNO Financial Group，Inc.的C系列初级参与优先股的注销证书，通过引用我们于2017年10月4日提交的8-K表格当前报告的附件3.2合并而成。

3.6 CNO Financial Group，Inc.的B系列初级参与优先股的注销证书，通过引用我们于2014年11月13日提交的8-K表格当前报告的附件3.2合并而成。

3.7 CNO Financial Group，Inc.的A系列初级参与优先股注销证书，通过参考我们于2011年12月6日提交的8-K表格当前报告的附件3.2合并而成。

4.1    第四次修订和重新修订的第382条权利协议，日期为2020年11月12日，由CNO Financial Group，Inc.和美国股票转让与信托公司(American Stock Transfer&Trust Company，LLC)作为权利代理达成，其中包括作为附件A的E系列初级参与优先股的指定证书，作为附件B的权利证书的格式，以及作为附件C的优先股购买权利概要，这些协议通过引用我们于2020年11月12日提交的当前报告中的表格8-K的附件4.1合并而成，其中包括作为证据A的E系列初级参与优先股的指定证书，作为证据B的权利证书的格式，以及作为证据C的优先股购买权利概要，这些协议通过引用我们于2020年11月12日提交的当前报告的8-K表格的附件4.1并入。

165
CNO金融集团，Inc.和子公司
___________________
4.2    样品存放证的表格，参考我们于2010年5月12日提交的8-K表格的当前报告的附件4.1并入。

4.3    契约，日期为2015年5月19日，由CNO Financial Group，Inc.和全国协会威尔明顿信托公司(Wilmington Trust，National Association)作为受托人(“受托人”)之间的契约，通过参考我们于2015年5月19日提交的8-K表格当前报告的附件4.1合并而成。

4.4    第一补充契约，日期为2015年5月19日，由公司和受托人签署，涉及2025年到期的5.250%的优先债券，通过参考我们于2015年5月19日提交的当前8-K表格报告的附件4.2并入。

4.5    2025年到期的5.250厘优先债券表格(载于附件4.4)。

4.6    CNO Financial Group，Inc.和美国银行全国协会(U.S.Bank National Association)作为受托人之间的契约，日期为2019年6月12日，通过引用我们2019年6月12日提交的当前8-K表格报告的附件4.1合并。

4.7    第一补充契约，日期为2019年6月12日，由CNO Financial Group，Inc.和作为受托人的美国银行全国协会(U.S.Bank National Association)作为受托人，涉及2029年到期的5.250优先债券，通过参考我们2019年6月12日提交的当前8-K表格报告的附件4.2并入。

4.8    2029年到期的5.250厘优先债券表格(载于附件4.7)。

4.9    第二补充契约，日期为2020年11月25日，由中海油金融集团有限公司和美国银行全国协会作为受托人，与2060年到期的5.125的次级债券有关，通过参考我们于2020年11月25日提交的当前8-K表格报告的附件4.2并入。

4.10    2060年到期的5.125%次级债券表格(作为附件A至附件4.9)。

4.11    根据1934年证券交易法第12节登记的注册人证券的描述，通过引用我们截至2020年12月31日的10-K表格年度报告的附件4.11并入。

10.1    出借方CNO金融集团公司与KeyBank National Association之间日期为2021年7月16日的第二次修订和重述协议(作为贷款人行政代理的CNO Financial Group，Inc.与KeyBank National Association之间日期为2015年5月19日的信贷协议)，通过引用合并为附件的方式并入本文作为贷款方行政代理的CNO Financial Group，Inc.与KeyBank National Association之间的信用协议(修订和重述由日期为2017年10月13日的特定第一修正案和重述协议修订和重述)。该协议于2015年5月19日签订，日期为2015年5月19日，由CNO Financial Group，Inc.与KeyBank National Association签订，日期为2021年7月16日，是CNO Financial Group，Inc.与KeyBank National Association之间的贷款人行政代理协议

10.2*    CNO Services LLC(前身为Conseco Services LLC)与John R.Kline于2007年8月3日签署的协议书，通过参考我们截至2007年9月30日的Form 10-Q季度报告的附件10.11合并而成。

10.3*    CNO金融集团公司修订和重新制定了长期激励计划，该计划通过参考我们截至2020年3月31日的季度报告10-Q表的附件10.1并入。

10.4*    经修订及重订的长期激励计划下的股票期权协议表格，参考本公司截至2014年3月31日的季度报告10-Q表格的附件10.1并入。

10.5*    根据修订和重订的长期激励计划，2015年股票期权协议的表格，通过参考我们截至2015年3月31日的季度报告10-Q表的附件10.1并入。

10.6*    经修订及重订的长期激励计划下的未完成股票期权协议修订表，并入本公司截至2015年3月31日的季度报告10-Q表的附件10.5。

10.7*    根据修订和重订的长期激励计划，2017和2018年的股票期权协议表格，通过参考我们截至2017年3月31日的季度报告Form 10-Q的附件10.1并入。

166
CNO金融集团，Inc.和子公司
___________________
10.8*    根据修订和重新签署的长期激励计划，2017和2018年限制性股票单位奖励协议的表格，通过参考我们截至2017年3月31日的季度报告Form 10-Q的附件10.2并入。

10.9*    根据修订和重新确定的长期激励计划，2017和2018年绩效股票单位奖励协议的表格，通过参考我们截至2017年3月31日的季度报告Form 10-Q的附件10.3并入。

10.10*    2019年股票期权协议表格，通过参考我们截至2018年12月31日年度报告10-K表格的附件10.10并入。

10.11*    2019年限制性股票单位奖励协议表格，通过参考我们截至2018年12月31日的年度报告10-K表格10.11并入。

10.12*    2019年绩效股票单位奖励协议表，通过参考我们截至2018年12月31日的年度报告10-K表的附件10.12并入。

10.13*    根据经修订及重订的长期激励计划，于2020年订立的限制性股票单位奖励协议表格，并入本公司截至2020年3月31日的10-Q表格季度报告附件10.2。

10.14*    经修订及重订的长期激励计划下2020年度绩效股票单位奖励协议表格，并入本公司截至2020年3月31日的10-Q表格季度报告附件10.3。

10.15*    本公司、国开银行股份有限公司、中海油服务有限责任公司(前称康赛科服务有限责任公司)和本公司各董事之间的赔偿协议表，通过参考本公司截至2008年12月31日的10-K表格年度报告附件10.16合并而成。

10.16 Not used.

10.17*    CNO延期补偿计划修订并重述，自2017年1月1日起生效，通过引用我们截至2016年12月31日的10-K表格年度报告附件10.20并入。

10.18* 自2017年1月1日起生效的CNO递延薪酬计划第一修正案，通过引用我们截至2020年12月31日的10-K表格年度报告附件10.18并入。

10.19* 自2020年1月1日起生效的CNO递延补偿计划第二修正案，通过引用我们截至2020年12月31日的10-K表格年度报告附件10.19并入。

10.20* CNO延期补偿计划第三修正案，自2021年1月1日起生效，通过引用我们截至2020年12月31日的10-K表格年度报告附件10.20并入。

10.21    Conseco保险公司和Rasure American Life Insurance公司之间的共同保险和管理协议，通过参考我们截至2007年6月30日的季度报告Form 10-Q中的附件10.34合并而成。

10.22*    本公司与Gary C.Bhojwani于2019年8月6日修订并重新签署的雇佣协议，通过参考我们于2019年8月8日提交的当前8-K表格报告的附件10.3合并而成。

10.23*    CNO Financial Group，Inc.和Gary C.Bhojwani于2020年11月12日签署的修订和重新签署的雇佣协议修正案，通过引用我们于2020年11月12日提交的当前8-K表格报告的附件10.1并入。

10.24*    CNO董事会递延薪酬计划，通过参考我们截至2016年12月31日的年度报告10-K表的附件10.31并入。

10.25*    自2021年1月1日起生效的CNO董事会递延薪酬计划第一修正案，通过引用我们截至2020年12月31日的10-K表格年度报告附件10.25并入。
167
CNO金融集团，Inc.和子公司
___________________

10.26    由Bankers Life and Casualty Company和Wilton再保险公司签署并于2018年9月27日签署的共同保险协议，通过参考我们2018年10月2日提交的当前报告8-K表的附件10.1合并而成。

10.27    截至2018年9月27日，银行家人寿和意外伤害公司、威尔顿再保险公司和北卡罗来纳州花旗银行之间的信托协议，通过引用我们2018年10月2日提交的当前8-K表格报告的附件10.2合并而成。

10.28    截至2018年9月27日由Bankers Life and Casualty Company和Wilton再保险公司签订的行政服务协议，通过参考我们2018年10月2日提交的当前报告8-K表的附件10.3合并而成。

10.29    截至2018年9月27日由CNO Services，LLC和Wilton Reasure Company签订和之间的过渡服务协议，通过引用我们于2018年10月2日提交的当前8-K表格报告的附件10.4合并而成。

10.30* 本公司与Bruce Baude、Karen Detoro、Yvonne Franzese、Eric Johnson、Paul McDonough、Rocco Tarasi和Matthew Zimpfer各自签署的保密信息和非邀约协议表，通过参考我们于2019年8月8日提交的当前8-K报表的附件10.2合并而成。

10.31* 本公司与Scott Goldberg、Michael Hed、Michael Byers和Joel Schwartz各自签署的保密信息、竞业禁止和竞业禁止协议表，通过参考我们于2019年8月8日提交的当前8-K表格报告的附件10.4而合并。

10.32* 与CNO Financial Group，Inc.追回政策有关的高级官员确认和协议表，通过参考我们截至2020年3月31日的季度报告Form 10-Q的附件10.4并入。

10.33* CNO Services，LLC高管离职薪酬计划，通过参考我们截至2020年9月30日的季度10-Q表格中的附件10.2合并而成。

10.34*    CNO Services，LLC高管离职薪酬计划修正案一，自2020年10月1日起生效，通过引用我们截至2020年12月31日的Form 10-K年度报告附件10.34并入。

10.35*    CNO金融集团(CNO Financial Group，Inc.)2020年修订和重新调整了绩效激励计划，该计划通过引用我们提交的2020年8月12日提交的8-K表格当前报告的附件10.1并入。

10.36*    根据修订和重订的长期激励计划，2021年限制性股票单位奖励协议的形式，通过参考我们截至2021年3月31日的季度报告Form 10-Q的附件10.1并入。

10.37*    根据修订和重新制定的长期激励计划，2021年绩效股票单位奖励协议的表格，通过参考我们截至2021年3月31日的季度报告Form 10-Q的附件10.2并入。

21    注册人的子公司。

23.1    普华永道会计师事务所同意。

31.1    根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302条通过的证券交易法规则13a-14(A)/15d-14(A)的认证。

31.2    根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302条通过的证券交易法规则13a-14(A)/15d-14(A)的认证。

32.1    根据2002年萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第906节通过的美国法典第18编第1350条的认证。

168
CNO金融集团，Inc.和子公司
___________________
32.2    根据2002年萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第906节通过的美国法典第18编第1350条的认证。

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101.PRE XBRL分类扩展演示文稿Linkbase文档。

104封面交互数据文件(嵌入在内联XBRL文档中)。


*补偿计划或安排


项目16.表格10-K摘要

没有。


169


签名

根据1934年证券交易法的要求，注册人已正式促使本报告由正式授权的签署人代表其签署。




CNO金融集团，Inc.


日期：2022年2月23日
 由以下人员提供：/s/Gary C.Bhojwani
  
加里·C·博伊瓦尼
 首席执行官
  
170

根据1934年证券交易法的要求，本报告已由以下人员代表注册人在指定日期以注册人身份签署：
签名标题(容量)日期
/s/Gary C.Bhojwani董事和首席执行官2022年2月23日
加里·C·博伊瓦尼(首席行政主任)
/s/保罗·H·麦克多诺执行副总裁2022年2月22日
保罗·H·麦克多诺和首席财务官
(首席财务官)
/s/约翰·R·克莱恩高级副总裁2022年2月22日
约翰·R·克莱恩和首席会计官
(首席会计官)
/s/Ellyn L.Brown董事2022年2月22日
埃林·L·布朗(Ellyn L.Brown)
/s/斯蒂芬·N·大卫(Stephen N.David)董事2022年2月22日
斯蒂芬·N·大卫
/s/大卫·B·福斯董事2022年2月22日
大卫·B·福斯
/s/Robert C.Grevingg董事2022年2月22日
罗伯特·C·格里文
玛丽·R·尼娜·亨德森董事2022年2月22日
玛丽·R·尼娜·亨德森
/s/丹尼尔·R·毛雷尔董事2022年2月22日
丹尼尔·R·毛雷尔
/s/CHETLUR S.Ragavan董事2022年2月22日
切特鲁尔·S·拉加万
/s/Steven E.SHEBIK董事2022年2月22日
史蒂文·E·谢比克
/s/弗雷德里克·J·西弗特董事2022年2月23日
弗雷德里克·J·西弗特


171


CNO金融集团，Inc.和子公司

附表II

注册人(母公司)财务信息摘要

资产负债表
截至2021年12月31日和2020年12月31日
(百万美元)

资产
20212020
现金和现金等价物-不受限制$196.2 $391.3 
公允价值股权证券49.9 — 
对全资子公司的投资(合并中剔除)6,054.3 6,202.7 
所得税资产，净额164.5 160.3 
子公司应收账款(合并冲销)156.9 89.6 
其他资产1.2 34.3 
总资产$6,623.0 $6,878.2 
负债和股东权益
负债：
应付票据$1,137.3 $1,136.2 
应付子公司(合并冲销)146.9 136.7 
其他负债79.1 121.1 
总负债1,363.3 1,394.0 
承诺和或有事项
股东权益：
普通股和额外实收资本($0.01面值，8,000,000,000授权股份、已发行和已发行股份：2021年-120,377,152; 2020 - 135,279,119)
2,185.4 2,545.8 
累计其他综合收益1,947.1 2,186.1 
留存收益1,127.2 752.3 
股东权益总额5,259.7 5,484.2 
总负债和股东权益$6,623.0 $6,878.2 








附注是不可分割的一部分。
简明财务报表。

172

CNO金融集团，Inc.和子公司

附表II

注册人(母公司)财务信息摘要

运营说明书
截至2021年、2020年及2019年12月31日止年度
(百万美元)

202120202019
收入：
净投资收益$7.4 $28.7 $13.0 
净投资收益-附属.3 .8 .8 
净投资收益(亏损)(.2).2 .1 
总收入7.5 29.7 13.9 
费用：
利息支出62.4 55.2 52.4 
公司间费用(合并中取消).5 1.1 3.2 
运营成本和费用38.5 65.9 52.6 
债务清偿损失— — 7.3 
总费用101.4 122.2 115.5 
子公司未分配收益的所得税和权益前亏损(93.9)(92.5)(101.6)
所得税优惠(26.0)(28.2)(32.4)
子公司未分配收益的权益前亏损(67.9)(64.3)(69.2)
子公司未分配收益中的权益(合并中剔除)508.9 366.1 478.6 
净收入$441.0 $301.8 $409.4 



















附注是不可分割的一部分。
简明财务报表。
173

CNO金融集团，Inc.和子公司

附表II

注册人(母公司)财务信息摘要

现金流量表
截至2021年、2020年及2019年12月31日止年度
(百万美元)
202120202019
经营活动的现金流$(153.2)$(136.3)$(77.9)
投资活动的现金流：
出售投资— 18.4 20.2 
购买投资(50.0)(18.2)— 
交易性证券净卖出8.4 26.8 8.8 
从合并子公司收到的股息**328.3 324.7 194.3 
投资活动提供的净现金286.7 351.7 223.3 
融资活动的现金流：
发行应付票据，净额— 145.8 494.2 
应付票据的付款— — (425.0)
与清偿债务有关的费用— — (6.1)
普通股发行21.5 19.0 9.2 
回购普通股的付款(407.8)(268.3)(254.5)
已支付普通股股息(65.7)(67.0)(67.1)
发行应付联属公司的票据*249.7 308.1 254.9 
应付联属公司票据的付款*(125.3)(143.6)(175.0)
发债成本(1.0)— — 
融资活动使用的现金净额(328.6)(6.0)(169.4)
现金及现金等价物净增(减)(195.1)209.4 (24.0)
现金和现金等价物，年初391.3 181.9 205.9 
现金和现金等价物，年终$196.2 $391.3 $181.9 

* 在整合中被淘汰















附注是不可分割的一部分。
简明财务报表。

174

CNO金融集团，Inc.和子公司

附表II

简明财务信息备注

1.陈述依据

简明财务信息应与CNO金融集团公司的合并财务报表一起阅读。简明财务信息包括母公司的账户和活动。



175

CNO金融集团，Inc.和子公司

附表IV

再保险
截至2021年、2020年及2019年12月31日止年度
(百万美元)
202120202019
有效人寿保险：
直接$29,954.0 $29,109.8 $28,282.8 
假设93.8 99.5 107.1 
割让(2,930.8)(3,042.4)(3,204.1)
有效净额保险$27,117.0 $26,166.9 $25,185.8 
假设占净额的百分比.3 %.4 %.4 %
202120202019
保单收入：
直接$2,530.5 $2,542.4 $2,537.7 
假设20.3 23.0 25.1 
割让(208.0)(225.1)(244.3)
净保费$2,342.8 $2,340.3 $2,318.5 
假设占净额的百分比.9 %1.0 %1.1 %


176