cinf-20211231
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美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549
 
表格10-K
 
☑根据1934年“证券交易法”第13或15(D)节提交的年度报告。
 
截至的财政年度2021年12月31日.
 
☐根据1934年“证券交易法”第13或15(D)条提交的过渡报告。
 
For the transition period from _____________________ to _____________________.
 
佣金档案编号000-04604
 
辛辛那提金融公司
(注册人的确切姓名载于其章程)
 
俄亥俄州31-0746871
(成立为法团的国家)(国际税务局雇主识别号码)

 机利摩南道6200号
费尔菲尔德, 俄亥俄州45014-5141
(主要行政办公室地址)(邮政编码)
(513) 870-2000
(注册人电话号码，包括区号)
 
根据该法第12(B)条登记的证券：
每节课的标题交易代码注册的每个交易所的名称
普通股，面值2.00美元CINF纳斯达克全球精选市场

根据该法第12(G)条登记的证券：
无
 
根据证券法第405条的规定，用复选标记标明注册人是否为知名的经验丰富的发行人。是☑ No ☐
 
用复选标记表示注册人是否不需要根据该法第13条或第15条(D)提交报告。是☐      不是☑
 
勾选标记表示注册人是否：(1)在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年证券交易法第13或15(D)节要求提交的所有报告；以及(2)在过去90天内一直遵守此类提交要求。
是☑不是☐
 
用复选标记表示注册人是否已在过去12个月内(或注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据第405条的规定提交的每个互动数据文件(如果S-T条例(本章的第232.405节))。是☑ No ☐
 
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。见“交易法”第12b-2条对“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第1页

 
大型加速文件服务器☑加速文件管理器☐非加速文件服务器☐规模较小的报告公司☐
新兴成长型公司☐  

如果是新兴成长型公司，用勾号表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易所法案第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据“萨班斯-奥克斯利法案”(“美国联邦法典”第15编第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告内部控制的有效性进行了评估，该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。 ☑

用复选标记表示注册人是否为空壳公司(如该法第12b-2条所定义)。是☐不是☑

根据纳斯达克全球精选市场2021年6月30日的报告，注册人的非关联公司持有的有表决权股票的总市值为每股116.62美元。18,398,492,958.
 
截至2022年2月15日，有160,433,769已发行普通股的股份。
 
通过引用合并的文档
 
辛辛那提金融公司将于2022年5月7日召开的年度股东大会的最终委托书的部分内容通过引用并入本10-K表格的第三部分。
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第2页

表格10-K的2021年年报

T有能力的 的 CONTENTS
第一部分
5
第1项。业务
5
辛辛那提金融公司-简介
5
我们的业务和战略
6
我们的细分市场
14
其他
27
监管
28
第1A项。风险因素
32
1B项。未解决的员工意见
43
第二项。属性
43
第三项。法律诉讼
43
第四项。煤矿安全信息披露
43
第II部
44
第五项。注册人普通股、相关股东事项和发行人购买股权证券的市场
44
第六项。[已保留]
45
第7项。管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析
46
引言
46
执行摘要
47
关键会计估计
52
近期会计公告
58
财务业绩
59
流动性与资本资源
93
安全港声明
109
第7A项。关于市场风险的定量和定性披露
112
第八项。财务报表和补充数据
118
对财务报表的责任
118
管理层关于财务报告内部控制的年度报告
119
独立注册会计师事务所报告(PCAOB ID号34)
120
合并资产负债表
122
合并损益表
123
综合全面收益表
124
合并股东权益报表
125
合并现金流量表
126
合并财务报表附注
127
第九项。会计与财务信息披露的变更与分歧
174
第9A项。控制和程序
174
第9B项。其他信息
174
项目9C。关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露
174


辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第3页

第三部分
175
第10项。董事、高管与公司治理
175
第11项。高管薪酬
177
第12项。某些实益拥有人的担保所有权和管理层及相关股东事宜
177
第13项。某些关系和相关交易，以及董事独立性
178
第14项。首席会计费及服务
178
第IV部
179
第15项。展览表和财务报表明细表
179
项目16表格10-K摘要
179

辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第4页

第一部分

ITEM1.业务

辛辛那提金融公司-简介
我们是俄亥俄州的一家公司，成立于1968年。我们的主要子公司辛辛那提保险公司成立于1950年。我们的主要业务是通过46个州的独立保险机构销售财产伤亡保险。我们的总部设在俄亥俄州费尔菲尔德。
 
辛辛那提金融公司100%拥有四家子公司：辛辛那提保险公司(Cincinnati Insurance)、辛辛那提全球承保有限公司。SM(辛辛那提全球)、CSU生产商资源公司和CFC投资公司。此外，母公司拥有投资组合，拥有总部物业，并负责公司借款和股东分红。
 
辛辛那提保险公司100%拥有另外四家保险子公司。我们的标准市场财产意外伤害保险集团包括其中两家子公司-辛辛那提伤亡公司和辛辛那提赔偿公司。该组织撰写范围广泛的商业、房主和汽车保单。辛辛那提保险公司还经营我们承担的再保险业务，称为辛辛那提再保险。®。辛辛那提保险公司的其他子公司包括：辛辛那提人寿保险公司(辛辛那提人寿)，提供人寿保险单和固定年金；辛辛那提专业保险人保险公司(辛辛那提专业保险人)，提供超额和盈余线保险产品。在本报告和其他地方，我们经常将这五家公司中的任何一家或全部称为辛辛那提保险公司。
 
辛辛那提全球拥有辛辛那提全球承销代理有限公司100%的股份。SM，一家总部位于伦敦的劳合社辛迪加318全球专业承销商，以及辛辛那提全球专用第二有限公司。SM，劳合社的企业成员和工具，通过它由辛辛那提金融公司和劳合社的第三方名称提供资金。

辛辛那提金融公司的两家非保险子公司是CSU Producer Resources，它为我们的独立机构提供保险经纪服务，使他们的客户可以使用我们的超额线和盈余线保险产品；以及CFC Investment Company，它为我们的机构、其客户和其他客户提供商业租赁和融资服务。
 
我们向美国证券交易委员会(美国证券交易委员会)提交的文件可在我们的网站上查阅，
Cinfin.com/Investors，在向美国证券交易委员会备案后尽快。提交给美国证券交易委员会的报告也可以在Sec.gov。这些文件包括Form 10-K的年度报告、Form 10-Q的季度报告、Form 8-K的当前报告以及根据1934年“证券交易法”第13(A)或15(D)条提交或提交的报告的证物和修正案。在本报告中，我们引用了各种网站。这些网站，包括我们自己的网站，并未以引用的方式并入本Form 10-K年度报告中。
 
我们定期参考估计的行业数据，以便提供有关我们相对于整个美国保险业的表现的信息。除非另有说明，否则行业数据由A.M.Best编制，该公司是保险业领先的统计、分析和保险公司财务实力和信用评级机构。来自A.M.Best的信息是在美国保险公司监管的法定会计基础上提供的。当我们在可比的法定会计基础上提供我们的结果时，我们就是这样贴上标签的；所有其他公司数据都是按照美国公认的会计原则列报的。
 
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第5页

我们的业务和战略
引言
辛辛那提保险公司是70多年前由四个独立的保险代理人创立的。他们确立了继续指导辛辛那提金融公司家族所有公司的使命-实现盈利增长，并增强当地独立保险代理人的能力，为他们所服务的人民和企业提供高质量的财务保护：
•通过资金实力确保保险市场稳定
•生产具有竞争力的最新产品和服务
•培养致力于优质服务的员工

2021年年底，46个州的一批选定的独立机构在其社区内积极推销我们的财产伤亡保险。在这些州中有41个州销售了标准的市场商业路线和超额和剩余路线保单。个人保险在这些州中的45个州销售。在我们精选的代理机构中，我们还寻求成为首选的人寿保险承运人，并通过提供租赁和融资服务来帮助代理人及其客户-我们的投保人。
 
三个竞争优势使我们的公司与众不同，使我们能够创造股东价值，并在总体上取得成功：
•致力于我们专业的独立保险机构，并使其继续取得成功
•资金实力，以履行我们的承诺，成为我们代理业务的始终如一的市场，支持稳定和信心
•支持当地决策的运营结构，展示我们的索赔优势，并使我们能够平衡增长与承保纪律

我们的管理层和董事会制定了以代理为重点的战略，我们相信，这一战略将使我们的公司在管理艰难的经济、市场或定价周期的同时，实现长期成功和价值创造。我们大致将我们的关键战略举措分为两个重点领域-管理保险盈利能力和推动保费增长，如下所述。我们的战略重点包括满足代理商客户的需求，吸引和培养优秀的员工，实现一流的现场服务，并不断提高运营效率和效力。为了帮助指导我们的战略努力，我们把重点放在创新上，以加快运营改进，并为我们的未来做好有利的定位。我们在许多地方发现了创新的想法，包括：内部通过管理层和其他同事，与我们的传统商业伙伴和初创企业社区。

•管理保险盈利能力-实施这些举措旨在增强承保专业知识，从而提高我们管理业务的能力，同时提高效率。我们可以通过使用技术和分析获得更多信息和扩展的定价功能，从而实现更高的利润率。这包括细分努力，强调识别和保留我们认为定价相对较高的保单，同时寻求对我们认为定价相对较弱的保单进行更积极的续签条款和条件。除了提高公司效率和更快地部署产品或服务增强功能外，改进内部流程还支持代表我们的独立机构通过允许他们更快地为客户服务并更有效地管理代理费用来实现盈利增长的能力，因为我们使他们更容易与我们做生意。
•推动保费增长-实施这些举措的目的是通过我们指定的独立机构进一步渗透到我们服务的每个市场。针对特定市场机会的策略，以及服务改进，可以帮助我们的代理商成长并增加我们在其业务中的份额。这包括通过提供旨在满足客户人寿保险需求的最新产品和服务，增加机构交叉服务客户的机会。我们不断提高能力，既能成功承保我们称之为关键客户的大型商业保单，也能成功承保需要更高效率的小型企业客户。优质增长举措还包括辛辛那提再保险公司和辛辛那提全球公司的扩张。多样化的增长也可能降低与天气相关的灾难造成的损失的可变性。

辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第6页

独立保险代理市场
美国财产意外伤害保险行业是一个竞争激烈的市场，有2000多家股票和共同公司(承运人)独立或以集团形式运营。

在很大程度上，我们与标准的市场保险公司竞争，这些公司通过独立的保险代理进行营销。营销我们的商业线或个人线产品的机构通常代表几家标准的市场保险公司。我们还与通过代表单一运营商的专属代理进行营销的运营商或直接面向消费者的市场进行竞争，有时提供的保险产品范围较小。我们的一些机构将他们的角色描述为经纪人，而不是代理人。根据美国独立保险代理和经纪人协会(Independent Insurance Agents And Brokers Of America)的研究，通过独立保险代理或经纪人进行的分销占美国财产伤亡保险费总额的近60%，占商业财产伤亡保险费的约80%。
 
我们完全致力于通过独立的代理渠道来推销我们的保单。对于标准线保险产品的营销，我们选择与我们理念相同的独立机构。他们通常做面对面的生意，提供广泛的增值服务，并以长期成功为目标，专业地管理自己的机构。我们发展与代理商的关系，提供有关当地市场趋势、机遇和挑战的重要知识。

我们的员工致力于为代理机构提供工具和资源，帮助他们向客户和潜在客户传达选择独立保险代理的价值和我们的保单。我们通过提供超越我们标准市场财产意外伤害保险产品的保险解决方案，帮助我们的机构满足客户更广泛的需求，并增加和多样化他们的收入和盈利能力。我们通过提供我们财产伤亡产品的机构和其他代表辛辛那提人寿的独立人寿机构销售人寿保险产品，而不代表我们的其他子公司。我们经营着自己的超额线和盈余线，保险经纪公司和保险承运人，这样我们就可以将我们的超额线和盈余线产品专门提供给销售我们其他财产意外伤害保险产品的独立机构。在超额线和盈余线市场运营的保险公司通常通过独立的超额线和盈余线经纪人来营销业务。

我们其他保险业务的专业性有助于避免与独立代理分销渠道发生冲突。辛辛那提再保险公司通常通过经纪组织或类似的专门从事再保险的中介机构进行营销。辛辛那提全球通过经纪人和保险持有人营销其业务。保险持有人是指可由劳合社财团授权承保保单、管理风险、收取保费或安排理赔金额不超过商定限额的实体。

下表包括有关销售我们的标准市场保险产品的财产伤亡代理关系的数据。这还不包括为辛辛那提环球采购业务的劳合社经纪人或承保人。
机构数据截至十二月三十一日止的年度，
 20212020
财产伤亡代理关系，1月1日1,8481,796
营销辛辛那提保险公司全部或大部分产品的新任命155133
仅为辛辛那提保险公司营销个人系列保险产品的新任命5958
因合并和其他原因而发生的更改(141)(139)
财产伤亡代理关系，12月31日1,9211,848
财产伤亡报告地点2,7212,578
新的关系任命159119
活动状态4645

机构新任命的年度总数可能会被机构结构的其他变化所部分抵消，例如通过合并或收购进行整合。越来越多的机构拥有多个可单独识别的地点，这反映了它们的增长以及独立机构内部所有权的整合
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第7页

代理市场。报告机构地点的数量表明了我们的代理的区域范围和我们在活跃州的存在程度。新任命总数和新关系数量之间的差异要么代表着现有辛辛那提机构开设的新分支机构；要么代表着与另一家辛辛那提机构合并的机构，我们仍然相信这些机构将产生可观的新业务保费。
 
根据2020年机构调查的数据，通过我们的报告机构地点购买的标准线财产伤亡保险中，我们平均有5.5%的份额。在代表我们超过10年的代理机构中，我们的份额为11.6%；在代表我们6至10年的代理机构中，我们的份额为4.3%；在代表我们2至5年的代理机构中，我们的份额为1.9%；在代理我们一年或更短时间的代理机构中，我们的份额为0.3%。
 
2021年，我们最大的单一机构关系约占我们总财产伤亡保费的0.6%。2021年，在单一所有权结构下，没有任何地点的总保费占我们赚取的保费的5%以上。
 
财务实力
我们相信，我们的财务实力以及雄厚的资本和盈余状况，反映在我们的保险公司财务实力评级中，在我们服务的保险市场领域是明显的竞争优势。这一优势支持了我们的投保人、代理人、合伙人和股东一直期望和获得的一致、可预测的业绩，帮助我们经受住了重大挑战。
 
有效的资本管理是创造长期股东价值的重要组成部分，是支持保险业务盈利增长的其他战略领域的基础。我们的资本管理理念旨在保存和建立我们的资本，同时保持适当的流动性。

虽然由于我们暴露在可能的自然或人为灾难或重大资本市场损失中，存在短期财务表现变异性的可能性，但评级机构一直断言，我们已经建立了适当的财务实力和灵活性来管理这种变异性。我们仍然致力于我们的战略，即强调为我们的代理商业务提供一个一致、稳定的市场，而不是寻求可能通过对市场状况变化做出快速、机会性反应而获得的短期利益。
 
我们运用多元化和企业风险管理等各种原则和做法来保持雄厚的资本。例如，我们通过审查和应用特定的参数和容差来保持多样化的投资组合。
•我们130.22亿美元的固定期限投资组合是多元化的，超过了总保险准备金。该投资组合的平均评级为A3/A，截至2021年12月31日，其公允价值比保险准备金负债总额高出约26%。在我们的固定期限投资组合中，没有公司债券敞口占比超过0.9%，没有市政债券敞口占比超过0.2%。
•我们固定期限投资组合的实力提供了一个通过购买股权证券来投资潜在资本增值的机会。我们113.15亿美元的股票投资组合将单一股票或行业的集中度降至最低。截至2021年12月31日，在我们的上市普通股投资组合中，没有一只证券的占比超过8.0%，没有一个板块的占比超过32%。
强大的流动性增加了我们在所有时期的灵活性，以维持我们的现金股息，并继续投资和扩大我们的保险业务。截至2021年12月31日，我们持有50.99亿美元的现金和母公司层面的投资资产，其中47.74亿美元(93.6%)投资于普通股，2.11亿美元(4.1%)为现金和现金等价物。
 
我们最大限度地减少了对债务资金来源的依赖，2021年底债务占总资本的比例为6.0%。截至2021年底，长期债务总额为7.89亿美元，比2020年底增加100万美元，短期债务为5400万美元，与上年末持平。长期债务由三种不可转换、不可赎回的债券组成，两种将于2028年到期，一种将于2034年到期。我们长期债务的评级在第7项，流动性和资本资源，管理层的长期债务的讨论和分析中讨论。
 
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第8页

截至2021年底和2020年底，我们标准市场财产意外伤害保险、超额和盈馀额度保险以及人寿保险子公司的风险资本(RBC)强劲，远远超过监管要求。
•2021年底，财产伤亡保费与盈余之比为0.9：1，这是衡量财产伤亡保险公司能力和安全性的关键指标。较低的比率表明，投保人获得了更多的保障，保险公司的增长能力也更大。我们相信，通过将业务扩展到新的地区和产品领域，我们的比率为分散风险提供了足够的灵活性。根据2021年前9个月报告的行业数据，2021年底的行业平均比率估计为0.7：1。在法定综合财产意外伤害保险的基础上，我们按公允价值计算的普通股投资与法定资本和盈余的比率为83.6%，而2020年底为82.6%。
•截至2021年，寿险公司法定调整后风险盈余与负债的比率为7.4%，这是衡量寿险公司资本实力的关键指标。比率越高，表明保险公司为投保人提供的安全性更强，支持业务增长的能力也更强。我们寿险子公司在2021年底的RBC是授权控制水平RBC的5.0倍。
(Dollars in millions) 法定信息
十二月三十一号，
 20212020
标准市场财产意外险子公司  
法定资本和盈余$7,247 $5,838 
基于风险的资本7,279 5,860 
授权控制水平风险资本1,093 924 
基于风险的资本与授权控制水平基于风险的资本比率6.7 6.3 
书面保费对盈余比率0.9 1.0 

辛辛那提金融公司的优先债务由四家独立评级公司评级。此外，评级公司根据其定量和定性分析，对我们的财产伤亡和人寿保险财务实力进行评级。这些评级评估保险公司履行对投保人的财务义务的能力，并不一定涉及对股东可能重要的所有事项。评级机构可能会随时修改或撤销评级，每个评级都应独立于任何其他评级进行评估。
 
截至2022年2月23日，我们的保险子公司继续获得高评级。
保险公司财务实力评级
额定值
代理机构		标准市场物业
意外伤害保险子公司		人寿保险
子公司		超额线和剩余线
保险子公司		展望
 额定值
层		额定值
层		额定值
层
上午10点：最佳公司
  Ambest.com
A+苏必利尔2 of 16A+苏必利尔2 of 16A+苏必利尔2 of 16稳定
惠誉评级
  Fitchratings.com
A+强壮5 of 21A+强壮5 of 21---稳定
穆迪投资者
服务
  Moodys.com
A1好的5 of 21------稳定
标普全球评级
  Spratings.com
A+强壮5 of 21A+强壮5 of 21---稳定

2022年2月2日上午，Best确认了其评级，继续保持稳定的前景。2021年11月17日，惠誉确认了其评级，继续保持稳定的前景。2021年7月30日，穆迪确认其评级，延续稳定展望。2021年7月26日，标普确认其评级，延续稳定展望。
 
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第9页

运营结构
我们通过独立的代理分销渠道提供广泛的保险产品。我们认识到，总部设在当地的独立机构在其社区和当地市场情报中拥有关系，这可以带来有利可图的业务和投保人的满意度和忠诚度。我们的几个战略举措不仅是为了帮助我们竞争，也是为了加强对代表我们的机构的支持，从而为机构的成功做出贡献。我们寻求成为一家始终如一、可预测的财产伤亡承运人，机构可以依靠它来为客户服务。
 
在我们综合财产伤亡保费收入最高的10个州中，1359个报告机构地点占我们2021年综合财产伤亡保费收入的52.1%，而2020年这一比例为1316个地点和53.3%。我们继续努力在地理上分散财产伤亡风险。
 
根据财产伤亡保费金额计算，我们最大的10个州(不包括辛辛那提再保险公司和辛辛那提全球公司)如下表所示。
(百万美元)挣来
保费		占总数的百分比
赢得的		代理处
位置		平均值
保费Per
位置
截至2021年12月31日的年度    
俄亥俄州$889 14.4 %253 $3.5 
伊利诺伊州339 5.5 173 2.0 
北卡罗来纳州291 4.7 110 2.6 
佐治亚州289 4.7 110 2.6 
宾夕法尼亚州282 4.6 152 1.9 
印第安纳州266 4.3 113 2.4 
纽约264 4.3 160 1.7 
田纳西州204 3.3 69 3.0 
密西根200 3.2 143 1.4 
维吉尼亚195 3.1 76 2.6 

聚焦现场强调服务
我们依靠1814名外地员工提供服务，并对我们在地方一级做出的决策向我们的机构负责。这些员工生活在我们的代理服务的社区中，因此当机构或投保人需要他们时，他们随时可用。虽然他们的工作通常在机构或投保人的办公场所进行，但他们也会在家里的办公室工作。总部助理、支持机构和外地助理提供承保、会计、技术援助、培训和其他服务。公司高管和总部员工通常出差访问机构，加强我们与这些机构的个人关系。工程师有机会与我们的高级管理团队进行直接的个人对话，总部员工有机会更新他们对市场状况和现场活动的知识。
 
现场团队由现场营销代表协调，负责承保新的商业线路业务。加入他们的还有专门从事索赔、损失控制、商业专线、关键客户、个人专线、超额和富余专线、机械和设备、管理责任和担保、保费审计和人寿保险的外地代表。现场团队提供各种服务，例如建议具体行动以改善投保人的操作安全。我们寻求通过了解每个机构客户的独特需求来发展长期关系，这些客户也是我们的投保人。
 
技术增强了我们对代理机构的服务，使它们能够更轻松地访问我们的系统并处理业务交易。投保人可以方便地在线获取相关的政策信息，有助于降低机构和公司的成本。技术和持续的培训还帮助我们的员工高效地协作和处理业务，为机构及其客户提供更多的个人服务时间。

我们还提供并继续开发在报告保险损失事件索赔时提供的增强型、量身定制的服务。这些服务包括协助租车或拖车，安排临时住房，以及协调房屋的紧急维修，以便将额外的损害降至最低。
辛辛那提金融公司-2021年10月-K-第10页

我们的索赔理念反映了我们的信念，即作为一家公司，我们通过面对面回应索赔、及时支付承保索赔、防止虚假索赔不公平地增加整体保费以及建立财务实力来履行未来的义务，从而实现繁荣。
 
我们在当地的894名现场索赔助理在家中工作，并被分配到特定的机构。他们亲自回复投保人和索赔人，并有能力处理几乎任何地方的索赔。我们相信，我们拥有竞争优势，因为我们的现场理赔代表和快递理赔中心员工采用面对面的方式以及由此带来的高水平服务。对于处理超额和盈馀项目索赔的外地索赔人员，总部的超额和盈馀项目索赔经理提供指导。您可以通过拨打我们的索赔呼叫中心、通过我们公司的网站在线或使用移动设备通过MyCincinnati应用程序直接向我们报告索赔。

灾难响应团队由我们经验丰富的现场索赔人员组成，他们拥有履行职责所需的权力。在大范围损失的情况下，我们的现场索赔代表自信而迅速地解决索赔，能够在检查损失的同一天提供索赔付款。技术有助于实现与投保人的快速初始联系，并在风暴团队、总部同事和当地现场索赔代表之间轻松共享信息和数据。当预测到飓风或其他天气事件时，我们可以通过测绘技术确定可能受到该事件影响的投保人的预期数量，并选择让灾难应对团队成员前往预期影响区域附近的战略位置。然后，他们就可以迅速到达受灾地区，开始为投保人提供服务。

我们在特别调查组(SIU)工作的31名同事包括前执法和索赔专业人员，他们的资历使他们非常适合收集事实以揭露潜在的欺诈行为。虽然我们认为我们的工作是支付每份保单合同规定的费用，但我们也希望防止虚假索赔不公平地增加总体保费。我们的SIU还运营着一个计算机取证实验室，该实验室以各种方式支持现场调查工作，包括协助视频证据和数据恢复。

我们寻求吸引和留住高质量的独立保险机构，拥有知识渊博、专业的员工。反过来，我们做出了非常坚定的承诺，帮助他们更新知识，并在他们成长的过程中教育他们带来的新人。这包括向旅行社提供课程，通常是免费的，但与旅行相关的费用除外，以及其他培训支持。我们还提供非保险金融服务。我们相信，提供这些服务加强了与公司及其客户的代理关系，提高了忠诚度，同时使代理的收入多样化。
 
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第11页

人力资本
截至2021年底，我们雇佣了5166名员工，其中包括3284名总部员工，他们为1814名现场员工和68名辛辛那提全球员工提供支持。在2021年之前的几年里，助理自愿离职率一直在5%左右，后来增加到10%左右。

我们相信，我们的薪酬、培训、技术、包容性文化和其他支持有助于发展、吸引和留住我们的员工，这对我们强调为机构及其客户提供优质服务的战略至关重要，正如本报告所述。我们的目标是招聘有前途的求职者，将他们的优势与公司内部的职位相匹配，并提供资源帮助他们实现职业和个人目标。我们致力于为所有员工提供平等的机会，鼓励没有非法歧视和骚扰的工作环境。

我们使用多种渠道来确保我们招聘到一支思想丰富、知识渊博的多元化员工队伍。例如，我们通过与当地和地区学院和大学的就业服务部门、教职员工、多样性和包容性办公室以及历史上的黑人学院和大学合作，与未来的人才建立关系。

我们为所有角色提供具有竞争力的、基于市场的、定期重新评估的基本工资水平。基本工资还得到了匹配的401(K)计划、年度现金奖金和股票持股机会以及医疗福利的补充，以提供全面的薪酬和福利方案。此外，我们有许多特别的计划，既能吸引员工，又能与我们的公司价值观保持一致。尽管我们的自愿离职率在2021年有所上升，但我们认为这表明员工对他们的工作环境、薪酬和福利总体上感到满意。

我们努力提供同工同酬，并聘请独立顾问进行性别和少数族裔薪酬公平研究，审查直接薪酬总额，包括基本工资、现金奖金和股权奖励。使用多元回归分析，2021年的独立研究表明，我们对薪酬的管理是公平和公平的，因为用于做出薪酬决定的因素，如角色、工资等级、任期和绩效，实际上推动了授予每个员工的薪酬。有关这些研究的更多信息，请参阅我们网站可持续发展页面上的环境、社会和治理报告。Cinfin.com/可持续性，并未以引用方式并入本Form 10-K年度报告中。

我们为所有定期、全职和兼职员工提供参与CFC储蓄计划(我们的401(K)计划)的机会。我们还为所有全职员工提供购买健康、处方、视力和牙科保险的机会。参加我们健康计划的员工可以在我们的总部现场或与他们的私人医生一起接受免费的生物特征筛查。这项筛查有助于员工了解自己的健康状况，识别风险因素，同时将公司缴费存入他们的健康储蓄账户。

虽然在组织的所有级别提供股票薪酬可能不是一种常见的商业做法，但我们坚信，股票所有权有助于推动良好的决策，并鼓励员工有长远的眼光。从历史上看，我们每年都会以股票期权和限制性股票单位的形式向全职受薪员工发放基于股票的薪酬，这些股票随着时间的推移而授予。此外，通过我们的假日股票计划，每年所有定期、全职员工-受薪员工和小时员工-在每个完整日历年的服务中都将获得一股股票，最多10股。

更多人力资本信息可在我们的网站可持续发展页面上的环境、社会和治理报告中获得，Cinfin.com/可持续性。

辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第12页

保险产品
我们提供精心设计的财产伤亡和人寿保险产品，为投保人带来便利、折扣和降低承保缺口或纠纷的风险。对于代表我们的大多数机构，我们相信我们为其客户提供大约75%的典型可保风险的保险解决方案。在我们的报告部门内，各种业务线的产品包括商业财产和责任保险、汽车和住宅保险。

下表显示了2021年、2020年和2019年年底按细分市场和业务线划分的净书面保费。我们将在本报告后面的各个部分讨论我们的保险部门。
(百万美元)202120202019占2021年总数的百分比
细分市场：    
商业线路保险$3,811 $3,534 $3,410 55.8 %
个人专线保险1,594 1,503 1,435 23.4 
超额险和余额险426 348 303 6.2 
人寿保险346 328 318 5.1 
其他648 479 368 9.5 
总计$6,825 $6,192 $5,834 100.0 %
    
业务线：    
商业线路保险：
商业伤亡$1,315 $1,205 $1,131 19.2 %
商业地产1,090 1,019 985 16.0 
商用汽车816 763 735 12.0 
工伤赔偿269 266 294 3.9 
其他商业广告321 281 265 4.7 
总商务线保险3,811 3,534 3,410 55.8 
个人线路保险：    
个人汽车608 611 620 8.9 
房主769 693 631 11.3 
其他个人217 199 184 3.2 
个人专线保险总额1,594 1,503 1,435 23.4 
超额险和余额险426 348 303 6.2 
人寿保险：
定期人寿保险218 202 196 3.2 
万能人寿保险34 34 37 0.5 
其他人寿保险及年金产品94 92 85 1.4 
小计346 328 318 5.1 
其他648 479 368 9.5 
总计$6,825 $6,192 $5,834 100.0 %


 
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第13页

我们的细分市场
合并财务结果主要反映我们五个报告部门的结果。这些细分市场是基于我们用来评估业绩和确定资产配置的财务信息来定义的。
•商业线路保险
•个人专线保险
•超额险和余额险
•人寿保险
•投资
每一部门的收入、所得税前收入和可识别资产列于合并财务报表附注18第8项。其中一些信息将在本节中讨论，我们将在其中解释每个细分市场的业务操作。各部门的财务业绩在第7项“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”中进行了讨论。
 
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第14页

商业线路保险分部
2021年，商业保险部门贡献了36.74亿美元的净赚取保费，占综合总收入的38.2%。这一部门公布的所得税前利润为5.98亿美元。商业航空公司的净赚取保费在2021年和2020年分别增长了6%和5%。
 
我们相信，我们的商业航线业务最好是在细分的基础上进行衡量和评估。不过，我们还提供精选的业务线数据，分别总结我们业务线的增长和盈利趋势。这五个商业业务线是：
•商业伤亡-为企业提供因其场所内发生的事故或因其运营而引起的第三方责任的保险，包括因产品或与专业服务相关的责任而遭受的伤害。专门的伤亡保险单可能包括类似的保险，如保护伞责任或雇佣惯例。商业意外伤害业务线包括作为商业套餐保单的一部分而撰写的责任保险。
•商业财产-承保因火灾、风、冰雹、水、盗窃和破坏等损失原因造成的建筑物、库存和设备的损失或损坏，以及因承保损失而导致的业务中断。商业财产还包括其他险别，如内陆海运险，承保与建筑商风险、货物或设备有关的损失。各种财产保险可以作为独立保单写入，也可以添加到商业套餐保单中。
•商业汽车保护企业免受身体伤害和财产损失的责任，向投保人和车辆乘用者支付医疗费用，保护投保人自己的车辆因碰撞和各种其他危险而受到的物理损害，以及未投保的驾车者造成的损害。
•工人补偿-涵盖雇主从雇员的工伤中获得政府指定的福利。
•其他商业线路-这包括为企业提供的其他几种类型的保险产品，包括：
◦管理责任和担保-包括董事和高级管理人员(D&O)责任保险，涵盖实际或据称的判断错误、失职或与组织活动相关的其他错误行为的责任，还可以选择包括其他责任保险。我们主要面向非营利组织、私营企业、医疗保健组织、金融机构和教育机构。营利性部分包括大约170家银行或储蓄和贷款金融机构，没有一家的资产超过10亿美元。担保部分包括因不诚实、不履行和其他行为造成的损失的合同和商业担保保证金，还包括特定个人欺诈行为或员工不诚实行为的忠实保证金。管理责任保险还可以包括网络保险，作为各种保险单的肯定保险选项。我们把所有相关的保费都让给了再保险公司，因此基本上把所有的风险都转移了。2021年放弃的保费包括3700万美元的网络保险。
◦机械和设备-专门承保因突然和意外的机械故障、蒸汽爆炸或人工产生的电流而造成的锅炉和机械的损失或损坏，包括生产和计算机设备以及业务中断。

我们强调机构可以在其社区向中小型企业营销的产品和服务的历史，仍然是我们战略的关键部分，即使我们扩大了为大型企业提供保险的胃口。虽然我们的一些财产伤亡机构只销售我们的个人产品或管理责任和担保产品，但大约84%的机构提供部分或全部我们的标准市场商业保险产品。
 
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第15页

2021年，我们业务量最大的10个商业线路州创造了56.7%的保费收入，而2020年这一比例为57.1%。我们10个数量最多的州的报告机构地点总数从2020年的1150个增加到2021年的1174个。

根据商业线路的溢价量，我们最大的10个州如下表所示。
(百万美元)挣来
保费		占总数的百分比
赢得的		代理处
位置		平均值
保费Per
位置
截至2021年12月31日的年度    
俄亥俄州$539 14.7 %242 $2.2 
伊利诺伊州225 6.1 152 1.5 
宾夕法尼亚州219 6.0 140 1.6 
北卡罗来纳州195 5.3 108 1.8 
印第安纳州183 5.0 109 1.7 
维吉尼亚152 4.1 70 2.2 
佐治亚州151 4.1 96 1.6 
田纳西州146 4.0 69 2.1 
密苏里137 3.7 55 2.5 
密西根136 3.7 133 1.0 

对于新的商业系列业务，逐份保单的承保和定价由我们当地的现场营销代表协调，他们还负责选择新的独立机构。我们的代理和现场助理团队可以了解他们所在社区的人员和企业，并能够对每个风险做出明智的决定。
 
商业线路保单续签由总部承保人管理，这些承保人被分配到特定机构，并根据需要咨询当地现场人员。作为我们团队方法的一部分，总部承销商还帮助监督机构的增长和盈利能力。他们负责正式发布所有新业务和续订保单以及保单背书。此外，总部承销商通过提供技术和行业专业知识和产品培训，帮助确定承保资格，并协助确定保费确定机制，为机构和我们的现场营销代表提供日常客户服务。我们还继续以目标市场为重点，分析机会，开发新产品和服务，新的承保选择和对现有保险产品的改进。
 
了解不断变化的市场状况是我们成功的关键功能，这一功能通过非正式评论和正式审查来实现。非正式地，我们的现场营销代表、承销商和产品开发人员经常从各种渠道(包括与他们合作的机构)获得市场情报。这些市场信息有助于识别最大的竞争对手以及我们的市场优势和劣势。获得的信息包括定价、覆盖范围和承保指南的使用。

我们历史上对中小型企业的重视反映在我们的商业路线、保费额度和保单规模的组合上。我们有效的商业保单中，大约75%的年保费不超过10,000美元，占我们2021年商业保险保费总额的20%左右。其余保单的年保费超过10,000美元，包括年保费超过100,000美元的保单，约占我们2021年商业线路保费收入的30%。我们的平均商业线路保单规模约为13,000美元的年保费。
 
我们的商业套餐通常为大多数保险提供为期三年的保单条款-这是一个关键的竞争优势。根据我们的经验，多年套餐对注重质量的保险买家很有吸引力，我们认为他们是我们独立代理人的典型客户。定制的为期三年的保险计划补充了这些投保人通常与他们的代理人和我们公司的长期关系。通过减少年度管理工作，多年保单降低了我们公司和我们代理的费用。我们对投保人的承诺鼓励了长期的关系，并减少了他们每年重新评估其保险公司或代理机构的需要。我们相信三年期保单的好处是
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第16页

即使在利率上升的时期，投保人便利性的改善、账户保留率的提高和行政成本的降低，也超过了这些政策的潜在劣势。
 
虽然我们提供三年的保单条款，但这些保单中某些保险的保费可以在下一年的周年纪念日调整，投保人可以随时酌情取消保单。合同条款通常规定，财产、一般责任、内陆海运和犯罪保险的费率以及保单条款和条件在保单期限内是固定的。然而，我们承保的风险每年都会在保单周年纪念日附近进行审查，保费金额可能会根据风险敞口的变化进行调整。
 
一般责任暴露基准可能每年进行审计。商业汽车、工人补偿、专业责任和多年期套餐内的大多数伞形责任保险将在下一年的每个年度周年纪念日进行评级。年度定价可以纳入国家保险监管部门在保单开具之日至年度周年日之间批准的费率变化，以及与损失经验和其他承保判断因素有关的风险敞口和保费贷记或借记的变化。我们估计，2021年大约75%的商业保费需要进行年度评级或以一年保单期限承保。这75%包括在任何一年到期的三年保单期限内提供的大约三分之一的保单。
 
我们相信，相对于行业商业系列保费，我们的商业系列保险分部保费反映了承包商相关业务的更高集中度。由于与建筑相关的经济活动可能会严重影响承包商的保险风险，因此可能会经历与整体经济显著不同的周期，因此我们的商业保险保费趋势可能与财产伤亡保险业的商业保险保费趋势不同。2021年，根据北美行业分类系统(NAICS)的代码，我们估计39%的一般责任保费和37%的工人补偿保费来自建筑业。
 
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第17页

个人专线保险分部
个人保险部门为2021年合并总收入贡献了15.42亿美元的净赚取保费，占总收入的16.0%，报告所得税前利润为9700万美元。2021年，个人航空公司的净赚取保费增长了5%，2020年增长了4%。
 
我们更喜欢在账户中写个人保险，包括汽车和房主保险，以及属于我们其他个人业务线的保险。例如，在2021年底，大约83%的房主保单在同一账户中伴随着个人汽车保单。作为我们基于账户的方法的结果，我们认为我们的个人线路业务最好是在细分的基础上进行衡量和评估。但是，我们提供业务线数据来分别汇总三个业务线的增长和盈利趋势：
•个人汽车保护免受对他人的身体伤害和财产损失的责任，对投保人和车辆乘用者的医疗赔偿，因碰撞和各种其他危险对被保险人自己的车辆造成的物理损害，以及未投保的驾车者造成的损害。此外，许多州要求政策提供第一方人身伤害保护，通常被称为无过错保险。
•房主-保护因各种危险对住所和内容造成的损失，以及因个人在承保房屋内外的活动而产生的责任。我们还为公寓业主和租房者提供保险。
•其他个人保险-这包括我们为个人提供的其他类型的保险产品，包括住宅火灾保险、内陆海运保险、个人雨伞责任保险和船舶保险。

截至2021年年底，我们通过2,721个代理报告地点中的1,974个(约占73%)营销个人专线保险产品。在我们提供财产伤亡保险的46个州中，有45个州有1,974个个人专线机构地点。这些机构为我们制作了大约100万份有效的个人保险，代表了大约385,000名投保人。

我们个人系列保险部门的扩展包括通过独立机构进行营销，以有利可图地增加我们向其高净值个人系列客户提供的产品和服务的保费。2021年，我们指定的机构为我们创造了总计约6.63亿美元的净投保保费，这些保费来自保险房屋价值在100万美元或以上的投保人，比2020年增长了28%。我们估计，这些投保人约占我们个人系列投保人总数的20%。
 
2021年，我们10个销量最高的个人线路州创造了我们赚取保费的64.8%，而2020年这一比例为65.2%。2015年，我们销量最高的10个个人专线州创造了我们赚取的保费的78.5%。这一比例的下降表明，随着时间的推移，我们在个人线路运营的新州实现地理多样化的长期目标方面取得了进展。我们10个交易量最大的州的报告机构地点总数从2020年的957个增加到2021年的1002个。
 
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第18页

下表显示了基于个人线路保费金额的我们最大的10个州。
(百万美元)挣来
保费		占总数的百分比
赢得的		代理处
位置		平均值
保费Per
位置
截至2021年12月31日的年度    
俄亥俄州$319 20.7 %231 $1.4 
佐治亚州117 7.6 91 1.3 
纽约106 6.9 105 1.0 
伊利诺伊州82 5.3 123 0.7 
北卡罗来纳州75 4.9 88 0.9 
加利福尼亚70 4.6 70 1.0 
印第安纳州67 4.3 92 0.7 
阿拉巴马州63 4.1 49 1.3 
密西根51 3.3 100 0.5 
肯塔基州47 3.1 53 0.9 

新的和更新的个人业务反映了我们特定风险的承保理念。每个机构主要从其服务的地理区域内选择个人业务，部分是基于机构工作人员对这些社区风险的了解或对投保人的熟悉程度。我们有专人专线，有承销权的现场营销代表，并定期拜访代理机构。它们主要集中在以增长为目标的关键州，加强我们个人专线产品的优势，并提供使用我们的政策处理系统的培训。个人专线活动还得到分配给各个机构的总部同事的进一步支持。
 
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第19页

超额和剩余线保险区段
超额和盈余线路部门为2021年合并总收入贡献了3.98亿美元的净赚取保费，占总收入的4.1%，报告的所得税前利润为4400万美元。2021年，超额和盈余线路的净赚取保费增长了22%，2020年增长了17%。
 
我们的超额额度和剩余额度保单通常涵盖具有独特特征的业务风险，如业务性质或索赔历史，这些风险在标准的商业额度市场上很难有利可图地投保。与标准保险公司相比，超额和过剩保险公司在承保条款和费率方面有更大的灵活性，通常会导致保单的费率更高，并为特定风险定制条款和条件，包括适当的限制承保范围。我们的目标是中小型风险，在许多情况下，投保人也在我们的另一家子公司拥有标准的市场保险。我们的平均超额和盈馀额度保单的年保费约为8000美元，大多数保单的承保限额为100万美元或更少。我们所有的超额额度和剩余额度保单最长期限为一年。在我们2021年赚取的超额和盈余保费中，约91%提供了商业伤亡保险，约9%提供了商业财产保险。这些保险如下所述。
•商业伤亡-承保企业因其营业场所内发生的事故或经营过程中发生的事故(包括产品造成的伤害)而承担的第三方责任。其他承保范围包括杂项错误和遗漏、专业责任和超额责任。涵盖的典型企业包括承包商、制造商、房地产所有者和经理、零售业、顾问以及酒吧或酒馆。在特殊活动中承担责任的保单也是可用的。
•商业财产-因火灾、风、冰雹、水、盗窃和破坏等原因造成的损失或损坏，为建筑物、库存、设备和业务收入投保。我们通常使用超额和剩余额度保单为财产投保的例子包括暂时空置的建筑、居住场所、餐馆和风险相对较高的制造业类别。

2021年底，我们在提供标准市场商业线路保险的41个州中的每一个州销售超额和剩余线路保险产品。提供超额和盈馀额度有助于代表辛辛那提保险公司的机构在标准市场无法承保时满足客户的保险需求。通过提供出色的服务，我们可以帮助机构成长和繁荣，同时也可以盈利地发展我们的财产伤亡业务。
 
2021年，我们的10个交易量最高的超额和盈余额度州创造了我们赚取保费的54.9%，而2020年这一比例为55.0%。
 
根据超额和超额保费额度，我们最大的10个州如下表所示。
(百万美元)挣来
保费		占总数的百分比
赢得的
截至2021年12月31日的年度  
伊利诺伊州$31 7.8 %
俄亥俄州30 7.6 
德克萨斯州24 6.1 
纽约22 5.6 
宾夕法尼亚州22 5.5 
北卡罗来纳州21 5.3 
佐治亚州20 5.0 
密苏里16 4.1 
印第安纳州16 4.0 
明尼苏达州16 3.9 
 
辛辛那提金融公司-2021年10月-K-第20页

代表辛辛那提保险公司的代理机构为所有承运人为其客户承保超额和盈馀保单，每年产生约50亿美元的保费。我们估计，大约一半的保费金额与我们通过超额和盈余线保险部门提供的目标业务类型和承保范围相匹配。我们组织了这一细分市场的运营，以满足这些机构的需求，并专门通过它们进行营销。
 
代理机构可以通过辛辛那提金融公司的全资保险经纪子公司CSU Producer Resources获得辛辛那提特种保险人的产品线。CSU Producer Resources对通过辛辛那提专业承销商撰写的所有业务类别具有约束力，并维护适当的代理和剩余线路许可证。
 
我们寻求通过提供几个独特的好处来赚取每家机构最好的超额和盈馀额度账户的一部分。代理生产商可以通过CSU Producer Resources直接联系我们的一群承销商，这些承销商专门专注于超额和剩余线业务。这些承保人可以利用我们提供的更广泛的服务，为投保人提供额外的价值，并通过经验丰富和反应迅速的损失控制服务和索赔处理来帮助生产商建立关系。CSU Producer Resources为我们的独立代理生产商提供额外的支持，在需要的时候，通过汇回多余的线路税和印花费，并保留公认的市场勤奋搜索宣誓书。通过CSU Producer Resources而不是竞争对手的经纪公司进行营销的代理机构通常会获得更高的佣金，因为使用我们的内部经纪子公司可以消除一些中介成本。这项业务包括在他们与辛辛那提保险公司的利润分享协议中。我们还提供即时服务，一般在请求绑定策略后24小时内签发约95%的保单。
 
辛辛那提金融公司-2021年10月-K-第21页

人寿保险细分市场
人寿保险部门贡献了2.98亿美元的净赚取保费，占2021年合并总收入的3.1%，报告所得税前亏损1600万美元。2021年寿险净赚取保费增长3%，2020年增长7%。
 
辛辛那提人寿保险公司支持我们以代理为中心的业务模式，它深化了我们与代理的关系，同时也使代理和我们公司的收入和盈利能力多样化。我们主要专注于保费支付源源不断、有潜力通过增加需求来实现收入增长的人寿产品。
 
人寿保险业务线
占寿险部门收入99%以上的四个业务领域是：
•定期人寿保险-只有在被保险人在特定时间段内死亡时才支付死亡抚恤金的保单。保单选项包括退还保费条款，这是一种福利，相当于如果被保险人存活到期限结束，应支付的所有已支付基本保费的总和。这些保单使用传统的和加速的方法进行全额承保。
•工地产品-通过雇主向雇员提供定期人寿保险、返还保费定期人寿保险和终身人寿保险。保费由雇主使用工资扣减来收取。保单的发行采用简化的承保方式，并在保证发行的基础上进行。工地保险产品为我们的财产伤亡代理队伍提供了极好的商业和个人账户交叉服务机会。
•终身人寿保险-为被保险人的一生提供人寿保险的保单。死亡抚恤金保证永远不会减少，保费保证永远不会增加。虽然保费是固定的，但必须如期支付。这些保单提供有保证的现金价值，这些现金价值可以作为以现金退还价值为抵押的贷款。这些保单是全额承保的。
•万能人寿保险-全额承保的长期人寿保险。合同保费既不是固定的，也不是有保证的；但是，合同确实规定了最低利息抵扣利率和保险费和费用费用的最高成本。现金价值可作为以现金退还价值为抵押的贷款，不作担保，并取决于实际保费支付的金额和时间以及实际合同评估的金额。

此外，辛辛那提人寿的市场：
•递延年金是指在规定时期结束后或年金人达到规定年龄时开始定期支付收入的递延年金。在延期期间，根据合同支付的任何款项都将按公司宣布的贷方利率累计，但不低于合同规定的最低保证利率。延期年金可在延期期间退还，其现金价值等于累计付款加利息减去退保费用(如有)。
•即时年金，提供固定收入和一次性支付的某种组合，以换取单一保费。

辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第22页

人寿保险分销
辛辛那提人寿在49个州和哥伦比亚特区都有执照。截至2021年年底，在我们的1,921家财产伤亡代理关系中，约有80%向其客户提供辛辛那提人寿产品。我们还从大约356家其他独立的人寿保险机构发展人寿保险业务。我们小心翼翼地从这些其他机构招揽业务，不与我们的财产伤亡机构的营销和销售努力相冲突或竞争。
 
在通过我们的财产伤亡机构进行营销时，我们具有特定的竞争优势：
•由于我们的财产保险业务备受推崇，财产保险经纪公司管理层倾向于考虑出售我们的寿险产品。
•我们的财产伤亡和人寿保险业务的营销工作都由我们的现场营销部门指导，并与我们的寿险现场营销代表进行协调，以确保沟通和运营的一致性。LIFE现场营销代表可以与经纪公司人员及其客户面对面交流。我们的LIFE总部、承保人和其他员工都可以为代理和现场团队提供帮助，帮助安排业务。

我们继续强调我们的人寿保险的交叉服务机会，包括定期和工地产品，用于财产伤亡机构的个人和商业账户。在财产伤亡和独立寿险代理分销系统中，我们的优势是提供有竞争力的最新产品，并结合财务实力和稳定性提供个人关注。
•定期人寿保险是我们最大的人寿保险产品线。我们继续开发和提供具有我们的代理人指出的重要功能的定期产品，例如退还保费福利和加速承保选项。
•我们还提供满足企业需求的产品，包括关键人物和买卖保险。我们为我们机构的个人和商业客户提供高质量的个人人寿保险。
由于我们雄厚的资本实力，我们可以提供有竞争力的产品组合，包括有保证的产品，使我们的代理商具有营销优势。我们的人寿保险公司保持着强大的保险公司财务实力评级：A.M.Best，A+(Superior)；惠誉(Fitch)，A+(Strong)；标准普尔，A+(Strong)。我们的人寿保险公司选择不建立穆迪评级。
 
根据提交给州保险部门的报表中包含的信息，2021年，我们人寿保险保费收入最高的五个州如下表所示。
(百万美元)保险费占总数的百分比
截至2021年12月31日的年度  
俄亥俄州$57 15.7 %
宾夕法尼亚州27 7.4 
伊利诺伊州22 6.0 
印第安纳州21 5.7 
佐治亚州19 5.3 

辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第23页

投资细分市场
投资部门的收入主要来自净投资收入和为控股公司和每个运营子公司管理的投资组合的净投资损益。
 
我们的投资部按照我们的投资政策中规定的风险指导方针运作，同时还受到我们董事会投资委员会的监督。这些准则为风险容忍度设定了参数，除其他事项外，还管理投资组合的分配以及证券和行业集中度。这些参数是综合企业风险管理计划的一部分。在将现金配置到各种资产类别时，我们会考虑基于市场的因素，如风险调整后的税后收益率，以及部分基于保险部门法规和评级机构指引的内部措施。
 
我们的投资组合在2021年底和2020年底的公允价值分别为243.37亿美元和21.94亿美元，如下表所示。整体投资组合增加，反映未实现收益头寸和公允价值增加。公允价值的增加在很大程度上是由于股市在2021年期间上涨。2021年，我们固定期限投资的未实现收益头寸减少，主要原因是美国国债收益率等利率上升。
(百万美元)2021年12月31日2020年12月31日
 成本或摊销成本占总数的百分比 占总数的百分比成本或摊销成本占总数的百分比 占总数的百分比
 公允价值公允价值
应税固定到期日$8,344 51.0 %$8,858 36.4 %$7,363 48.3 %$8,053 38.0 %
免税固定期限3,886 23.8 4,164 17.1 3,949 25.9 4,285 20.2 
普通股3,697 22.6 10,862 44.6 3,640 23.9 8,541 40.3 
不可赎回的优先选择
股票		424 2.6 453 1.9 287 1.9 315 1.5 
总计$16,351 100.0 %$24,337 100.0 %$15,239 100.0 %$21,194 100.0 %
 
从历史上看，我们从保险业务中获得的现金投资于两大类投资：
•固定期限投资-包括应税和免税债券以及可赎回优先股。2021年期间，净买入抵消了我们投资组合中固定期限证券的未实现收益、销售和赎回净减少的综合影响。2020年，净购买量和未实现收益的净增长抵消了销售和看涨。
•股权投资-包括普通股和不可赎回优先股。2021年期间，购买和公允价值净增长的综合影响抵消了我们投资组合中股权证券的销售。2020年期间，购买量和公允价值净增长抵消了销售额的影响。
 
除了2021年底我们投资组合中持有的证券外，其他投资资产包括2.27亿美元的私募股权投资、3600万美元的美国直接财产所有权和开发项目房地产、3500万美元的劳合社存款和3100万美元的人寿保险贷款。

下面将进一步介绍我们的投资组合。有关投资构成和估值的其他信息包括在合并财务报表附注2(投资)第8项和公允价值计量附注3(公允价值计量)中。我们投资组合的详细列表将在我们的网站上更新，Cinfin.com/Investors每个季度，当我们报告季度财务业绩时。

固定期限证券投资
通过保持多样化的固定期限投资组合，我们试图管理整体利率、再投资、信贷和流动性风险。我们奉行买入并持有的策略，不会因为预期利率变动而试图对投资组合进行大规模调整。通过定期投资新资金和分析经风险调整的税后收益率，我们致力于实现投资组合的一般阶梯效应，这可能会减轻不利利率变动的一些影响。
 
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第24页

截至2021年12月31日，我们的投资级和非投资级固定期限证券分别占投资组合的80.2%和5.3%。其余14.5%为固定期限证券，未获穆迪或标普评级。我们的非评级证券包括较小规模的市政债券和私募公司证券。其中许多虽然没有得到穆迪或标普的评级，但却得到了全美保险监理员协会(NAIC)证券估值办公室的评级。这一类别还包括规模较小的公开上市公司证券，其中许多证券拥有穆迪或标普以外的机构的评级，如惠誉(Fitch)或克罗尔(Kroll)。

固定期限投资组合的其他选定属性如下表所示。我们固定期限投资组合的额外到期期和其他信息见合并财务报表附注2第8项。
 十二月三十一号，
 20212020
加权平均摊销收益率4.02 %4.12 %
加权平均到期日8.0 年份7.5 年份
有效期4.8 年份4.5 年份
 
过去两年末，我们的应税固定期限证券组合的公允价值为：
(百万美元)十二月三十一号，
 20212020
投资级企业$6,807 $6,416 
州、市和政治分区931 712 
非投资级公司690 479 
商业抵押贷款支持273 285 
美国政府123 120 
外国政府26 29 
政府投资企业8 12 
总计$8,858 $8,053 
 
虽然我们的策略通常是购买并持有固定期限的投资至到期，但在确定个别证券的持有期时，我们会监控信用状况和公允价值变动。除美国机构发行外，截至2021年底，没有个人发行人的证券占应税固定期限投资组合的1.3%以上。2021年底，穆迪对投资级公司债的平均评级为Baa1，标普对该公司债的平均评级为BBB。我们的应税固定期限投资组合包括2.73亿美元的商业抵押贷款支持证券，截至2021年底的平均评级为Aa2/AA。
 
相对于巴克莱综合指数等广泛的债券市场指数，我们对投资级公司债券资产类别的敞口最大。在这一资产类别中，我们对金融板块的权重为41.2%，高于美银美林美国企业指数(Bank Of America Merrill Lynch U.S.Corporation Index)金融板块34.0%的权重。相对于巴克莱的总和，我们增持了商业抵押贷款支持证券资产类别，而对规模大得多的住宅抵押贷款支持市场没有敞口。
 
截至2021年12月31日，我们拥有41.64亿美元的免税固定期限证券，穆迪和标普的平均评级为Aa2/AA。该投资组合在大约1,700家市政债券发行人中非常多样化。截至2021年底，没有一家市政发行人占免税固定期限投资组合的0.6%以上。
 
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第25页

股权证券投资
在用固定期限投资覆盖我们的中期和长期保险义务后，我们历史上一直使用一些可用现金流投资于股权证券。我们的股权证券组合包括普通股和不可赎回的优先股。对股票证券的投资在实现我们的投资组合目标方面发挥了重要作用，对投资收入的增长和投资组合的增值都做出了贡献。我们仍然致力于我们的长期股权重点，我们相信这是我们公司长期增长和稳定的关键。我们相信，我们主要投资于多元化选择的大市值、高质量、增加股息的公司的战略，通常会降低相对于更广泛的股票市场的波动性。
 
出于联邦所得税的目的，增值投资的收益通常在证券出售之前不需要缴税。我们认为，与通常用作税基的证券成本相比，股本证券的增值价值是一种有用的衡量标准，有助于评估公允价值如何随着时间的推移而变化。在此基础上，2021年底的未实现投资净收益包括我们股票投资组合中的净收益头寸71.94亿美元。经济增长或衰退等事件或因素可能会影响我们股权证券的公允价值。

截至2021年底，苹果(纳斯达克代码：AAPL)是我们最大的单笔普通股投资，占我们公开交易普通股投资组合的7.9%，占整个投资组合的3.5%。母公司持有我们普通股持有量的43.9%(以公允价值衡量)。投资组合在各行业的分布情况见下表。
 
普通股组合行业行业分布
 普通股投资组合的百分比
 2021年12月31日2020年12月31日
 辛辛那提
金融		标准普尔500指数成份股公司
加权		辛辛那提
金融		标准普尔500指数成份股公司
加权
行业：    
资讯科技31.1 %29.2 %28.3 %27.6 %
金融14.2 10.7 14.2 10.4 
医疗保健13.5 13.3 13.3 13.5 
工业类股11.1 7.8 12.3 8.4 
消费者可自由支配8.3 12.5 8.9 12.7 
消费品6.9 5.9 6.7 6.5 
材料4.4 2.5 5.1 2.6 
能量4.0 2.7 3.8 2.3 
房地产2.7 2.8 2.7 2.4 
公用事业2.2 2.5 2.6 2.8 
电信服务1.6 10.1 2.1 10.8 
总计100.0 %100.0 %100.0 %100.0 %
 
我们评估不可赎回优先股的方式与我们评估固定期限投资的方式类似，寻求有吸引力的相对收益率。我们通常专注于投资级不可赎回优先股，这些优先股由有良好普通股派息历史的公司发行，为我们提供了另一层保护。提供股息的不可赎回优先股也会得到考虑，这些优先股的股息可以从所得税中扣除。我们在2021年和2020年分别购买了这个投资组合中1.73亿美元和7900万美元的不可赎回优先股。
辛辛那提金融公司-2021年10月K页

其他
我们报告的其他业务包括母公司及其非保险子公司CFC投资公司的非投资业务。截至2021年底，该子公司与其商业租赁和融资服务相关的应收账款为9800万美元，而2020年底的应收账款为9500万美元。

我们还报告了辛辛那提再保险公司(Cincinnati Re)的业绩，该公司与其他保险或再保险公司签订了合同，也称为条约，承担部分保险风险，以换取承保这些风险的保单的部分保费。这些条约及其损失敞口在性质上是不同的，包括再保险风险的不同业务范围和地理位置。我们的一些条约反映了一种通常称为参与式或成比例的合同，通常是在再保险实体和我们(作为再保险人)之间按比例分摊保费和损失。有些是通常被称为超额损失的合同类型，在这种合同中，我们只赔偿再保险实体超过预定金额的损失。

辛辛那提再保险公司2021年的净保费总额为4.61亿美元，而2020年为3.02亿美元。2021年净保费中约32%用于包括自然灾害损失风险在内的财产风险，约55%用于各种责任风险的伤亡风险。其余约13%是我们认为更专业的保险的组合，包括但不限于与住宅抵押贷款、海洋和能源风险以及网络风险相关的信用风险转移。

同样被报道的还有辛辛那提全球(Cincinnati Global)的业绩，该公司是我们于2019年2月28日收购的劳合社辛迪加318(Lloyd‘s Syndicate 318)的伦敦全球专业承销商。我们预计它将为未来的收益和账面价值增长做出贡献。我们还认为，它应该提供机会，支持我们的独立机构在新的地理位置和业务线上产生的业务。

2021年，辛辛那提全球的净承保保费总额为1.87亿美元，而2020年为1.77亿美元。2021年的大部分保费是针对包括自然灾害损失风险在内的美国和国际财产风险的，其中约65%被归类为直接和兼职的，23%被归类为活页夹，其中具有约束力的权力已被授予各种保险持有人。保险持有人大多在美国，我们相信他们有能力成功承保和管理风险。其余的约12%用于其他类别的业务，包括贸易信贷、恐怖主义、高价值便携式财产的实物保险以及包括电影和娱乐风险或活动取消的意外保险。
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第27页

监管
美国的保险业(美国)主要由州法律监管。我们所有的美国保险公司子公司都注册在俄亥俄州，但辛辛那提专业保险人保险公司(Cincinnati Specialty Underers Insurance Company)除外，它的注册地是特拉华州。每个国内保险子公司主要受其各自住所国的保险法律和法规管辖。我们还受制于我们承保的所有州的监管机构。下面讨论对我们的保险业务和财务报告影响最大的国家法律法规。
•保险控股公司条例-我们作为保险控股公司制度，在我们的主要标准市场财产意外伤害公司子公司及其盈余额度保险子公司各自的注册地进行监管。这些规定要求我们每年提供有关控股公司系统内个别公司的治理和运营的财务和其他信息。任何非保险公司子公司构成的风险信息也必须披露。控股公司系统内所有影响保险公司的交易都必须是公平和公平的。在完成影响保险公司所有权或控制权的交易之前，以及在保险公司与其控股公司集团中的任何个人或实体之间进行某些重大交易之前，必须向州保险专员发出通知。此外，其中一些交易在没有专员事先批准的情况下是不能完成的。
•附属股息-辛辛那提保险公司由辛辛那提金融公司全资拥有。辛辛那提保险公司及其全资子公司的股息支付能力受适用的居住地法律管辖。根据这些法律，我们的国内保险子公司在向其股东支付任何股息或分配任何股息之前，必须提前10天向所在州的保险专员提供信息通知。一般来说，我们的国内保险子公司在没有事先监管批准的情况下，最多只能支付上一日历年度法定资本和盈余的10%或法定净收入的100%以上。
国内保险公司子公司在支付国家保险法规定的非常股息前，必须提前30天通知国家保险专员，并事先征得国家保险专员的批准。您可以在合并财务报表附注9的第8项中找到我们的保险子公司在2021年支付的股息的信息。
•保险业务-我们所有的国内保险子公司都要接受它们所在州保险部门的许可和监督。这些法规的性质和范围各不相同，但通常植根于将监管、监督和行政权力下放给州保险部门的法规中。对国内保险子公司的监管包括：必须达到和保持的偿付能力标准；保险人及其代理人和经纪人的许可；投资的性质和限制；为投保人利益的证券存款；监管标准市场保单表格和保险费率；保单取消和不续期；测试审计计划；定期审查保险公司的事务；要求提交关于保险公司财务状况或其他目的的年度报告和其他报告；关于未赚取保费、损失和其他事项准备金的要求；要求参加保险保证基金的性质和程度；非自愿承担困难或高风险的保险业务，主要是工伤保险；以及某些税费的征收、汇款和申报。我们在美国的主要保险监管机构已经采用了年度法定财务报告的审计规则范本。这一规定与萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)在审计师独立性、公司治理和财务报告内部控制等问题上密切相关。该条例允许辛辛那提金融公司董事会的审计委员会也作为我们每一家保险子公司的审计委员会。
•保险担保协会-对于资不抵债的保险公司对投保人和索赔人的某些义务，各州根据该州所有成员保险公司承保的保险公司在业务中的比例份额来评估每个成员保险公司的金额。虽然近年来此类评估的金额不大，但我们无法预测未来根据这些法律对我们的保险子公司进行任何评估或退款的金额和时间。
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第28页

•共享市场和联合承保计划-分配的风险计划、再保险设施和联合承保协会是在自愿市场上无法获得的情况下，通常为申请人提供各种基本保险的机制。各州可以根据保险公司自愿的市场份额要求参与，与这些池相关的承保结果可能对我们公司不利。
•法定会计-对于公开报告，国内保险公司根据GAAP编制财务报表。然而，某些数据也必须按照NAIC《会计实务和程序手册》中定义的法定会计规则计算。虽然法定数据不能替代任何GAAP业绩衡量标准，但行业分析师和其他公认的报告来源经常使用法定数据，以便于比较保险公司的业绩。
•保险准备金-国家保险法要求财产、意外伤害和人寿保险公司每年分析准备金的充分性。我们委任的精算师必须提交一份意见，证明准备金足以支付保单索偿义务和相关费用。
•投资法规-保险公司的投资必须遵守有关投资类型、质量和集中度的法律法规。这些法律和法规允许投资于联邦、州和市政债务、公司债券、优先股和普通股证券、抵押贷款、房地产和某些其他投资，但受特定限制和其他条件的限制。
•基于风险的资本要求-NAIC对财产伤亡和人寿保险公司的基于风险的资本(RBC)要求可作为NAIC和州监管机构的早期预警工具，以识别可能资本不足并可能值得采取进一步监管行动的公司。NAIC有一个每年评估RBC的标准公式。计算财产伤亡公司RBC的公式考虑了资产和信用风险，但更注重承保因素的准备金和定价。人寿保险公司的RBC计算公式考虑了与保险、业务、资产和利率风险有关的因素。
虽然联邦政府及其监管机构一般不直接监管保险业务，但通过的联邦立法和行政规则可能会影响我们的业务。隐私法，如《格拉姆-利奇-布莱利法案》、《公平信用报告法》和《健康保险可携性和会计法》(HIPAA)是对我们日常运营影响最大的联邦法律。这些都适用于我们，因为我们收集和使用个人非公开信息来承保保险和处理索赔。我们还必须遵守其他联邦法律，如“恐怖主义风险保险法”(TRIA)、“反洗钱法”(AML)、“不承认和再保险改革法”(NRRA)、“美国反海外腐败法”(FCPA)以及外国资产控制办公室(OFAC)的规章制度。

2010年多德-弗兰克(Dodd-Frank)华尔街改革和消费者保护法案(Dodd-Frank)第五章设立了联邦保险办公室(Federal Insurance Office)，以监控保险业，并收集信息，以确定保险公司监管中可能导致影响美国金融体系的保险业系统性危机的问题或漏洞，并建议金融稳定监督委员会将一家保险公司指定为需要联邦储备委员会(Federal Reserve Board)额外监管的具有系统重要性的实体。我们预计多德-弗兰克法案不会导致联邦政府对我们作为一个具有系统重要性的实体的运营进行监督。
 
我们预计不会因为遵守任何与环境保护有关的联邦、州或地方规定而对我们的支出、收益或竞争地位产生任何实质性影响。我们目前并没有任何重大的估计非经常开支，以供环境管制设施之用。
 
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第29页

我们在有限的外国司法管辖区开展业务。我们的外国保险子公司辛辛那提全球承保有限公司，总部设在英国，持有一批公司，由我们的管理机构辛辛那提全球承保代理有限公司领导，隶属劳合社辛迪加318，受审慎监管局(PRA)和金融市场行为监管局(FCA)监管。PRA对保险公司的主要目标是促进保险公司的安全和稳健，以保障投保人，而FCA有三个运作目标：(I)为消费者提供适当程度的保障；(Ii)保护和加强英国金融体系的完整性；以及(Iii)促进金融服务市场上消费者利益的有效竞争。PRA/FCA的高级管理人员和认证制度为保险公司负责职位的个人提供了适合和适当的标准、行为和责任的监管框架。PRA和FCA也向劳合社理事会授予了一些额外的监管职责。凭借劳合社的国际牌照，我们可以在世界各地开展业务。在每个这样的国家，我们都受该司法管辖区的法律和保险法规的约束。

我们在英国的业务进一步受到欧盟(EU)的监管。一般来说，欧盟的要求被欧盟采纳，然后通过授权立法在成员国实施。欧盟监管和影响的重要领域包括资本、偿付能力和风险管理要求(偿付能力II)、竞争法和反垄断监管、中介和分销监管、性别歧视以及数据保护和隐私(一般数据保护监管)。由于英国退出欧盟，欧盟法规对我们英国业务的适用性可能会以尚未完全确定的方式发生变化。
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第30页

企业风险管理
我们通过由公司高管监督的正式风险管理计划来管理企业风险。我们的ERM框架包括一个企业风险管理委员会，该委员会负责监督风险活动，由来自整个企业的高级执行级风险所有者组成。风险委员会的活动得到了来自商业领域的代表团队的支持，他们专注于识别、评估和制定针对新出现的风险的风险计划。我们每季度向我们的董事长、总裁和首席执行官，以及我们的董事会和高级管理团队(视情况而定)提供一份全面的报告，说明与确定的容忍度和限制、风险评估和风险计划相关的风险衡量标准的状况。运营审计、战略计划和部门业务计划的使用，以及我们开放沟通和从根本上尊重我们的行为准则的文化，继续帮助我们持续管理风险。

我们理解，网络安全事件只是可能影响我们未来业绩的事件之一。我们致力于确保我们的系统和数据的安全，同时通过风险管理努力以及第三方专家对我们的网络安全计划结构和能力的测试，继续增进我们对网络安全风险的理解。这些努力包括阻止企图的网络入侵，防御拒绝服务攻击，频繁进行漏洞评估，以及维护程序，以确保及时通知重大网络安全事件和相关的披露控制。我们还制定了程序和报告流程，当我们发现试图对我们的一个独立代理的系统进行网络入侵时。网络安全问题是向我们的执行管理团队、风险委员会、披露委员会和董事会(包括其审计委员会)报告的重要组成部分。网络攻击的影响可能会发生在任何公司身上，而且可能是巨大的，包括补救、诉讼和声誉损害的额外成本。

我们的风险管理计划包括正式的风险偏好要素以及风险识别和量化过程。企业的总体目标是适当平衡风险和回报，以实现适当的风险资本回报。我们的主要风险在项目1A“风险因素”中讨论，包括与自然灾害、投资和运营有关的风险。

我们继续研究新出现的风险，包括气候变化风险及其对我们的运营结果和我们投保的公司的潜在财务影响。这些影响包括我们市政或公司债券投资组合的信用质量恶化，以及在保费没有足够相应增加的情况下增加亏损。与任何风险一样，我们寻求确定风险暴露的程度和可能采取的行动，以减轻风险在企业层面的潜在负面影响。

辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第31页

ITEM 1A。风险因素
我们的业务涉及各种风险和不确定性，这些风险和不确定性可能会影响我们业务目标的实现。许多风险可能会对我们的组织产生影响。例如，虽然与设定保险费率以及建立和调整损失准备金相关的风险属于保险活动，但与我们在这些领域的假设、判断或估计不同的实际结果可能会对我们的投资活动、增长和整体结果产生影响。
 
下面的讨论应该被视为理解我们面临的重大风险的起点。这并不是对它们的潜在影响或我们管理和控制风险的战略的明确总结。关于这些战略的讨论，请参见项目7，管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析。
 
如果这里讨论的任何风险或不确定性发展为实际事件，它们可能会对我们的业务、财务状况、运营结果或现金流产生实质性的不利影响。在这种情况下，我们普通股的市场价格可能会大幅下跌。我们风险管理策略的失败可能会对我们的综合财务状况、经营业绩或现金流产生重大不利影响。
 
读者应仔细考虑这些信息以及我们在本报告和我们定期提交给证券交易委员会的其他报告和材料中提供的其他信息，以及我们公开发布的新闻稿和其他信息。

与保险业务相关的风险

我们主要依靠独立的保险代理人来分销我们的产品。
我们通过独立的、非排他性的保险代理销售我们的主要产品，即面向企业和个人的保险单。这些代理商没有义务推销我们的产品，可以而且确实销售我们竞争对手的产品。我们必须提供符合这些代理人及其客户需求的保险产品。我们需要与销售我们产品的代理商保持良好的关系。如果我们不这样做，这些代理商可能会销售我们竞争对手的产品，而不是我们的产品，这可能会导致我们的业务组合不那么可取，并可能影响我们的运营结果。
 
除了我们为企业和个人销售保单外，辛辛那提再保险公司还对其他保险公司的保单进行再保险。这项业务是透过再保险中介人推销的，一般不是由推销我们保单的典型独立代理人提供。

某些事件或条件可能会削弱我们的代理为我们创造业务的愿望，以及我们的独立代理享有的竞争优势，包括：
•下调我们保险子公司的财务实力评级。我们相信，我们强大的保险商财务实力评级，特别是A.M.的A+(Superior)评级，对我们的标准市场财产意外伤害保险集团和该集团中的每一家子公司来说都是一个重要的竞争优势。有关我们财务实力评级的更多讨论，请参见项目1，我们的业务和我们的战略，财务实力。
•担心与我们做生意很困难或无利可图，认为我们的服务水平不再是市场上的显著特征，认为我们的产品不能满足我们代理商客户的需求，或认为我们的业务实践与代理商的商业模式不兼容。
•并购可能导致大量溢价集中在一家机构。
•延迟技术系统的开发、实施、性能和优势，以及增强功能或独立工程师认为我们的技术解决方案与其需求不符。

如果我们不能用能够产生足够和盈利的保费的机构来取代我们，那么营销我们产品的独立机构数量的减少、机构未能成功营销我们的产品或支付欠我们的金额、机构战略或业务的变化或机构选择减少他们对我们产品的书写都可能影响我们的运营结果。
 
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第32页

此外，投保人可能会选择竞争对手的产品，而不是我们自己的产品，因为它们在价格、条款和条件、承保范围或服务方面存在实际或感知上的差异。如果与我们做生意的独立机构的质量下降，也可能导致投保人通过不同的机构或渠道购买保险。消费者，特别是个人保险行业的消费者，可能会越来越多地选择从独立保险代理人以外的分销渠道购买保险，如直销机构。保险公司，尤其是直销公司增加广告投放，可能导致消费者改变购买习惯，完全绕过独立代理人。创新、新技术或不断变化的技术和/或购买趋势或消费者偏好可能会减少或消除对我们销售的产品的需要或需求。
 
我们保险子公司的信用评级或财务实力评级可能会被下调。
如果我们公司的一个或多个信用或债务评级被下调，可能会对我们的借款成本产生不利影响，或者限制我们获得资金的渠道。财务实力评级反映了评级机构对我们的保险子公司的财务实力、经营业绩、战略地位和履行对投保人义务的能力的看法。我们的评级会接受定期审查，不能保证我们的评级不会改变。评级机构可能会改变或扩大他们的要求，或者可能会发现我们的保险子公司不再符合为当前评级建立的标准。如果我们的财产伤亡或人寿保险子公司财务实力评级被下调，我们的代理人可能会发现更难推销我们的产品，或者可能会选择强调其他运营商的产品。
 
由于灾难性、恐怖主义或流行病事件或风险集中，我们可能会经历异常高的损失。
在我们正常的业务过程中，无论是我们的保险业务还是再保险业务，我们都会为损失估计高度不确定的风险提供保险，特别是灾难性和恐怖主义事件。灾难可以是人为的，也可以是由自然灾害造成的。我们可能面临的人为灾难包括但不限于工业事故、恐怖袭击、社会动荡和骚乱。我们可能面临的自然灾害灾难事件包括但不限于飓风、龙卷风、风暴、地震、山体滑坡、冰雹、洪水、严冬天气和野火。由于这些事件的性质，我们无法准确预测灾难发生的频率或潜在代价。许多科学家和其他专家认为，气候条件的变化增加了世界某些地区此类自然灾害的不可预测性、频率和严重性，并对未来的趋势和风险敞口造成了额外的不确定性。我们无法预测气候条件变化可能对我们的运营结果产生的影响，也无法预测对气候变化担忧的任何法律、监管或社会回应可能如何影响我们的业务。此外，人为事件，如水力压裂，可能会造成地球运动的破坏或造成环境和/或健康危害。
 
灾难损失的程度是受事件影响地区的保险和再保险风险总额以及事件严重程度的函数。我们适当管理巨灾风险的能力在一定程度上取决于巨灾模型，而巨灾模型可能会受到数据不准确或不完整、未来事件频率和严重程度的不确定性以及气候变化的不确定影响的影响。此外，随着时间的推移，这些模型会进行重新校准和更改，从而获得更多数据，并改变对当前或新出现的损失模式和条件的影响的看法。

根据这些模型，结合辛辛那提保险公司、辛辛那提再保险组合和辛辛那提全球公司承保的风险的财产伤亡保险的影响，单一飓风事件的可能最大损失估计包括以下金额，扣除通过放弃的再保险可收回的金额和所得税，并包括估计恢复保费的影响：百年一遇的事件为4.28亿美元，一年一次的事件为6.02亿美元-请参阅项目7，流动性和资本资源，2022年再保险计划，有关评估我们的风险缓解战略(包括我们放弃的再保险计划)时考虑的建模损失的讨论。
 
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第33页

我们销售保险和再保险的地理区域面临着无数的自然灾害，例如：
•墨西哥湾、东部、东南部和东北部沿海地区的飓风。
•许多地区发生地震，特别是在新马德里断裂带、加利福尼亚州、西北部和西南部。
•中西部、南部、东南部、西南部和大西洋中部有龙卷风、大风和冰雹。
•野火。
•在全球范围内，如果发生严重的灾难性事件或恐怖袭击，我们可能会因辛辛那提再保险公司和辛辛那提全球业务而遭受重大损失。

在我们服务的地理区域发生恐怖袭击，可能会导致我们保单下的索赔比我们预期的要高得多。我们的保险单承保我们服务的所有地区的恐怖主义风险，包括一线和二线城市。我们在46个活跃的州都有小型合作公用事业公司、水务公司、燃料批发商、小型购物中心和小型学院，由于那里的员工数量众多，我们的俄亥俄州费尔菲尔德总部也是如此。此外，如果发生恐怖事件或疫情，我们的人寿保险子公司可能会受到不利影响，特别是如果疫情影响到广泛的人口，或影响整体经济。我们的协理健康计划是自筹资金的，也可能同样受到影响。
 
如果我们在一段时间内遭受的损失水平超过我们精算确定的预期，我们的经营结果将受到不利影响。此外，如果我们被要求在到期日之前或以不利的价格出售证券，以支付异常高的亏损和亏损费用，我们的财务状况可能会受到不利影响。如果一些保险公司或其他公司和其他投资者因为灾难性事件造成的异常高损失而需要在短时间内出售证券，那么证券定价可能就更不有利了。
 
我们的地理集中度将我们的业绩与某些州的商业、经济、环境和监管条件联系在一起。我们在46个州销售我们的标准市场财产意外伤害保险产品，但我们的业务集中在中西部和东南部。当我们的独立机构的客户在多个州有业务或物业时，我们在那些我们不积极营销保险的州也有敞口。
 
辛辛那提保险公司继续扩大其辛辛那提再保险承担业务，并为其配备了经验丰富的承保和分析人才，他们努力承担我们在数量和质量上都很了解的风险。书面业务包括在全球范围内为财产灾难和恐怖主义事件提供保险的条约。根据2022年1月1日生效的条约，辛辛那提再保险公司面临的最大损失来自自然灾害事件。这一风险敞口包括可能的最大损失估计，在边际基础上为以下金额：100年一次的事件为1.74亿美元，250年一次的事件为1.67亿美元。这些影响代表单一飓风事件，包括所得税、估计的恢复保费和适用的再保险转让的影响，包括任何假定的再保险退保，以及估计的恢复保费。它们是基于应用保险研究试金石(Application Insurance Research Touchstone)的可能最大损失估计值。®8.0版灾难模型。边际基础反映了辛辛那提保险公司直接承保的辛辛那提再保险组合和财产意外保险的多元化效应。忽略这两个组成部分提供的多样化影响，在独立的基础上，辛辛那提再保险公司可能的最大亏损估计包括以下金额：100年一次的事件2.01亿美元，250年一次的事件2.3亿美元。如果在这些条约的涵盖期间，发生大规模财产灾难或恐怖主义事件或单一极端事件的频率很高，我们的财政状况和行动结果可能会受到重大影响。

我们还在扩大辛辛那提全球(Cincinnati Global)，鉴于其经验丰富的承保人才，我们的全球专业保险商辛辛那提全球(Cincinnati Global)的保费主要针对美国和国际财产风险敞口。截至2022年1月1日，辛辛那提环球公司给我们带来的最大损失来自自然灾害事件。这一风险敞口包括以下可能的最大损失估计：百年一遇的事件估计为4900万美元，250年一次的事件估计为7800万美元。这些影响是独立的，代表着单一的飓风事件，包括所得税、适用的再保险转让和估计的恢复保费的影响。他们是
基于应用保险研究试金石8.0版巨灾模型中可能的最大损失估计。如果发生大规模财产灾难或恐怖主义事件的频率很高，或出现单一极端情况
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第34页

如事件发生，在其保单承保期内，本公司的财务状况及经营业绩可能会受到重大影响。

此外，我们投资的公司可能会受到严重灾难性事件、恐怖袭击或流行病事件的严重影响，这些事件可能会影响我们的财务状况和运营结果。我们的再保险人可能会遭受重大损失，可能会危及他们支付我们让给他们的损失的能力。它还可能减少再保险的可用性。如果我们不能以合理的成本获得足够的保险，可能会限制我们在哪里开展业务，或者减少我们在某些领域可以开展的业务。如果一个州的其他承运人不能履行对投保人的义务，我们也可能面临州担保基金的评估。灾难或流行病事件也可能影响我们的运营，破坏我们的总部设施，伤害我们俄亥俄州费尔菲尔德总部的员工和访客，或扰乱我们员工执行分配任务的能力。
 
新冠肺炎的爆发可能会造成异常高的损失。
2020年3月，新冠肺炎的爆发，也被称为新型冠状病毒SARS-CoV-2，被世界卫生组织认定为大流行。疫情在美国广泛爆发，包括我们经营的市场。与许多财产伤亡保险行业的公司一样，我们的财产伤亡子公司在根据公司发布的商业财产保险单寻求保险的诉讼中被列为被告，这些诉讼涉及因新冠肺炎疫情而关闭或暂停业务造成的据称损失。我们业务面临的风险包括立法或法院裁决，将商业财产保险表格中的业务中断保险扩大到涵盖与新冠肺炎大流行相关的纯经济损失索赔。多个司法管辖区的立法措施和待决诉讼仍在进行中，我们不能保证在某些司法管辖区，我们不会受到不利立法或不利司法裁决的影响。这些行动寻求将覆盖范围扩大到超出我们为这些保单设定的条款和条件，包括不包含特定病毒排除的保单。因此，如果没有考虑承保，也没有收取保费，我们可能会被迫支付索赔。如果这些行动成功，这些索赔的总额可能会对我们的业务、财务状况、声誉、运营结果和现金流产生重大的不利影响。.

我们的净亏损和亏损调整费用是估计的，实际的净亏损可能更高。
根据现有信息，我们对新冠肺炎亏损和亏损调整费用的估计代表了截至2021年12月31日的最佳估计。这些估计是基于报道的索赔、政策层面的审查和最近的司法裁决。然而，有关承保范围、法律责任和再保险的假设仍在接受持续的司法审查，并可能受到政府进一步行动的影响。虽然我们相信，根据目前掌握的信息，截至2021年12月31日，我们的新冠肺炎净亏损准备金和亏损调整费用是足够的，但我们将继续密切关注报告的索赔、政府行动、司法裁决以及疫情造成的全球社会混乱和经济活动水平的变化，并将在获得新信息时调整我们对总亏损和净亏损的估计。影响我们对损失和损失调整费用的估计，或影响我们合理估计此类损失的能力的因素包括：疫情的持续时间和政府限制病毒传播(可能产生额外经济损失)的行动；最终将提交索赔或提起诉讼的投保人的数量；缺乏所谓投保索赔的损失证明；涉及保险业其他公司的类似诉讼中的司法裁决；州法律和正在发展的判例法的差异；诉讼趋势，包括投保人提出的不同法律理论；任何类别的投保人是否以及在多大程度上可以获得认证；对新冠肺炎亏损准备金和亏损调整费用的这种调整可能会对我们的运营业绩、财务状况和现金流产生重大影响。

我们适当承保和定价风险的能力以及日益激烈的竞争可能会对我们的业绩产生不利影响。
我们的财务状况、经营业绩和现金流取决于我们为各种风险承保和准确设定费率的能力。我们基于对业务类别、地理区域和其他标准内可能发生的亏损水平的假设来确定我们的定价。
 
要为我们的产品合理定价，我们必须收集、正确分析和使用数据，以便做出决策和采取适当行动；数据必须充足、可靠和可访问；我们需要制定适当的评级方法和公式；我们可能需要快速识别和应对趋势。我们可能会高估或低估损失成本趋势，或者这些趋势可能会意外改变，从而导致业务损失，因为风险定价高于竞争对手，或者收费费率太低，无法维持盈利。通货膨胀趋势，特别是在国外
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第35页

历史标准，可能会使确定适当的定价变得更加困难。如果费率不准确，我们可能无法产生足够的保费来抵消损失和费用，或者我们可能在市场上没有竞争力。
 
如果我们承保业务的州拒绝允许我们认为为承保风险所必需的费率上调，我们设定适当费率的能力可能会受到阻碍。如果一个州不再允许我们使用我们认为可以预测亏损的因素，比如基于信用的因素，那么它也可能会阻碍我们设定适当利率的能力。多个州要求我们从强制性再保险基金购买再保险。如果国家没有足够的资金，这类再保险基金可能会给保险公司带来信用风险，在某些情况下，再保险基金的存在可能会影响保单的价格。这些和类似安排的影响可能会降低我们在任何给定时期的盈利能力，或者限制我们增长业务的能力。
 
保险业是周期性的，竞争激烈。该行业不时会经历长时间的激烈竞争，在此期间，吸引新业务、保留现有业务和保持盈利的难度加大。香港保险业的竞争基於很多因素，包括：
•收取的保费的竞争力
•承运人、代理商、经纪人和投保人之间的关系
•承保和定价方法，使保险公司能够识别和灵活定价风险
•向代理人提供的补偿
•承销纪律
•保险条款和条件
•产品推向市场的速度
•产品和营销创新，包括广告
•技术能力与创新
•控制费用的能力
•A.M.Best等独立评级机构的财务实力评级是否充足
•向代理人和投保人提供的服务和工具的质量
•索赔满意度和声誉

我们与美国、百慕大、欧洲和其他国际保险公司和再保险公司以及承保财团竞争，其中一些财团拥有比我们更多的财务、营销和管理资源。最近的行业整合，包括保险和其他金融服务公司之间的业务合并，导致了更大的竞争对手，拥有更多的财务资源。我们还与不断进入保险和再保险市场的新公司竞争。此外，资本市场参与者创造了替代产品，旨在与我们通过辛辛那提再保险公司销售的再保险产品竞争。竞争加剧可能会导致投保单减少、保险费率降低、保单条款和条件不太有利，这可能会降低我们的承保利润率，并对我们的运营业绩和财务状况产生实质性的不利影响。

如果我们的定价不正确，或者我们因为这些因素中的一个或多个而无法有效竞争，我们的溢价收入可能会下降，我们的运营结果和财务状况可能会受到实质性的不利影响。大型竞争对手可能会通过瞄准某些产品线或压低市场价格来故意扰乱市场。
 
有关我们在保险市场的竞争地位的讨论，请参阅项目1，我们的细分市场中关于我们的商业系列、个人系列、超额和剩余系列以及人寿保险系列的讨论。
 
辛辛那提金融公司-2021年10月-K-第36页

我们的定价和资本模式可能存在缺陷。
我们使用各种精算定价方法、预测性定价和承保模型、随机模型和/或预测技术来帮助我们了解业务、分析风险和估计未来趋势。这些技术和模型的输出被用来帮助我们做出承保、定价、再保险、准备金和资本决策，并帮助我们确定战略方向。这些模型包含许多假设，包括所用数据足够和准确的假设。它们还受到任何统计分析固有的不确定性和局限性的影响。实际结果可能与模拟产出大不相同，导致我们的产品定价不正确，高估或低估储量，或不准确地预测模拟事件对我们结果的影响。这可能会对我们的运营结果产生实质性的不利影响。
 
我们的损失准备金是我们最大的负债，是基于估计的，可能不足以弥补我们的实际损失。
我们的合并财务报表是按照公认会计准则编制的。这些原则要求我们做出影响合并财务报表和附注中报告金额的估计和假设。实际结果可能与这些估计大不相同。关于我们用来编制财务报表的重要会计政策、与我们的关键会计政策相关的方法、假设和估计相关的不确定性的重大影响，以及用于确定我们的损失准备金的过程，请参阅综合财务报表第8项附注1，以及第7项关键会计估计、财产意外保险损失和损失费用准备金和人寿保险保单准备金。
 
我们最关键的会计估计是损失准备金。损失准备金是我们预计支付的索赔金额和我们为解决这些索赔而产生的费用。我们在财务报表中建立的损失准备金是对支付和管理已经发生的保险事件(包括尚未报告给我们的事件)所产生的索赔所需金额的估计。损失准备金是估计值，本质上是不确定的；它们不能也不能代表负债的确切衡量标准。通胀情景，特别是历史规范之外的情景，或影响我们关键会计估计的假设的监管变化，可能会使估计损失准备金变得更加困难。因此，我们过去期间的损失准备金可能被证明不足以弥补我们的实际损失和相关费用。这些估计中的任何变化都会反映在我们在发生变化期间的运营结果中。增加损失准备金会减少收益，而减少损失准备金会增加收益。
 
不可预见的损失，我们无法预测的类型和规模，可能会出现。这些额外损失可能是由于法律环境、法律法规、气候变化、灾难性事件、损失严重程度或频率的增加、环境索赔、大规模侵权或其他原因(如社会通货膨胀)造成的。这样的未来损失可能是巨大的。通胀情况可能会导致索赔成本上升，特别是医疗索赔，从而影响储备充足率和我们的运营结果。

除了上述风险外，辛辛那提再保险准备金还受到不确定性的影响，因为再保险公司依赖于剥离公司的原始承保决定和索赔准备金做法。因此，我们面临的风险是，我们的分拆公司可能没有充分评估我们再保险的风险，放弃的保费可能不足以补偿我们承担的风险。此外，由事故发生至向再保险人申报损失或利益，以及最终解决或了结损失，一般需要较长的时间。辛辛那提环球(Cincinnati Global)也存在类似的风险，因为其业务的承销部分依赖承保人。

我们收购辛辛那提环球公司的预期收益可能无法实现。
我们位于伦敦的劳合社辛迪加318全球专业承销商辛辛那提全球(Cincinnati Global)于2019年2月28日被收购。我们不能保证交易的预期收益将在预期的时间框架内完全实现或完全实现，也不能保证与进一步发展其业务相关的成本或困难不会大于预期。这笔交易的成功在一定程度上将取决于我们能否通过收购辛辛那提环球公司实现预期的商机和增长前景。我们可能永远不会意识到这些商机和增长前景，我们的管理层可能会在试图进一步发展正在进行的业务时转移注意力。

辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第37页

辛辛那提环球的国际业务使我们受到额外的监管，并可能使我们面临额外的投资、政治和经济风险。
我们的国际业务可能会让我们面临许多额外的风险。这些风险包括价格管制、资本管制、货币兑换限制、所有权限制和其他限制性或反竞争的政府行为或要求，这些限制可能会对我们的业务和声誉产生不利影响。我们在美国以外(包括英国)的商业活动也可能受到政治和经济风险的影响，包括外币和信贷风险。此外，辛辛那提环球的业务将扩大我们提供的产品，并可能使我们面临额外的监管或其他风险。
此外，美国以外的商业活动将使我们受到更多国内和外国法律法规的约束，包括《反海外腐败法》、《英国行贿法》以及其他国家禁止向外国官员支付不当款项的类似法律。此外，英国的保险公司(包括管理代理人和伦敦劳合社的成员)受到Solvency II和英国监管制度的约束，该制度本身包括劳合社颁布的规则。尽管我们有旨在确保遵守这些法律和监管要求的政策和控制措施，但如果这些控制措施无效，员工或中介机构未能遵守适用的法律和法规，我们可能会受到民事和刑事处罚，我们的业务和声誉可能会受到不利影响。一些国家的法律和法规缺乏明确性，即使有当地的专业知识和有效的控制，也很难确定当地法律的确切要求和潜在的责任。在特定市场不遵守当地法律可能会导致重大责任，不仅会对我们在该市场的业务产生重大的负面影响，而且对我们的声誉也会产生重大的负面影响。

辛辛那提环球的商业活动每年都需要劳合社批准一份商业计划。存在计划不会获得批准或受到限制的风险。作为劳合社的管理代理人和财团，辛辛那提环球公司面临着各种风险和相关的不确定性，包括它有义务在劳合社维持资金以支持其承销活动，以及定期评估其资本、治理和业务的其他方面。

与英国退出欧盟有关的事态发展可能会对辛辛那提环球公司的业务产生不利影响。
英国退出欧盟(Brexit)的条款以及英国和欧盟未来的关系可能会影响经济状况，包括两国之间的贸易条件。英国退欧的最终影响是不确定的，将取决于英国为保留进入欧盟市场而达成的任何协议。英国退欧还可能导致法律上的不确定性，以及潜在的不同国家法律法规，因为英国将决定取代或复制哪些欧盟法律。英国退欧带来的这些或其他不利后果可能会对辛辛那提环球的运营和商机产生不利影响。

为了减轻英国退欧对通过其承保的业务的潜在影响，劳合社在比利时设立了一家保险公司子公司，意在通过该子公司承保欧洲经济区(European Economic Area)的保险业务。劳合社提出的退欧应急计划效果如何还不确定。

我们获得或收取再保险保护的能力可能会影响我们的业务、财务状况、经营结果或现金流。
我们购买财产伤亡和人寿再保险，是为了减轻流动性风险和收益波动风险，这些风险是由于灾难性事件或单一重大损失导致索赔严重程度或频率意外上升而造成的。再保险的可获得性、金额和成本取决于市场状况，可能会有很大差异。如果我们不能以可接受的条款和适当的金额获得再保险，我们的业务和财务状况可能会受到不利影响。
 
此外，我们对我们的再保险人也要承担信用风险。虽然我们购买再保险是为了管理我们的风险和损失敞口，但这种再保险并不履行我们在所投保的保单下的直接义务。即使我们不能收回我们认为根据我们的再保险合同有权获得的东西，我们仍将对我们的投保人承担责任。再保险公司可能会拒绝或不能赔偿我们让给他们的损失，或者他们可能会推迟付款。对于长尾索赔，我们的再保险人的信誉可能会在我们能够收回我们有权获得的金额之前发生变化。再保险人无力偿债、无能力或不愿意根据其与我们的保险附属公司订立的再保险协议条款付款，可能会对我们的财政状况、经营业绩或现金流量造成重大不利影响。
 
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第38页

有关选定的再保险交易的讨论，请参阅项目7，流动性和资本资源，2022年再保险转让计划。
 
与投资或其他财务事项有关的风险

金融中断或长期的经济低迷可能会对我们的投资表现产生实质性的不利影响。
新冠肺炎的爆发导致金融市场严重混乱和波动，经济活动减少。许多公司经历了不确定性和流动性减少。如果这些情况再次出现或导致长期的经济低迷，它们可能会对我们的财务状况、经营业绩或现金流产生不利影响。这种不利影响可能是实质性的。这些市场状况也可能导致我们的投资收入或我们拥有的证券价值下降。

我们实现业绩目标的能力可能会受到金融、信贷和资本市场或整体经济变化的影响。
我们将从投保人那里收到的保费和其他可用现金进行投资，以产生投资收入和资本增值，同时保持足够的流动性，以支付保险索赔和运营费用，偿还债务义务和支付股息。我们投资资产的价值是股东权益的重要组成部分，也被称为账面价值。投资资产估值的变化可能会显著影响每股账面价值的变化，这是管理层讨论和分析的执行摘要第7项中讨论的一个关键业绩目标。
 
对于债券等固定期限投资，在2021年底，债券占我们投资组合公允价值的53.5%，利率和债券价格之间的反向关系导致债券价值在加息期间下降。大幅提高一般利率水平可能会对我们的股东权益产生不利影响。
 
投资收益是我们收入和净收入的重要组成部分。增加投资收入和实现长期账面价值增长的能力受到我们无法控制的因素的影响，例如：通货膨胀、经济增长、利率、世界政治局势、法律法规的变化、流行病事件、恐怖主义袭击或威胁、影响我们行业其他公司或我们投资的行业的不利事件、导致信用紧缩的市场事件以及其他广泛的不可预测事件。这些事件可能会对整体经济造成不利影响，并可能导致我们的投资收入或我们拥有的证券价值下降。我们投资收入的大幅下降可能会对我们的净收入产生不利影响，从而对我们的股东权益以及我们的法定资本和盈余产生不利影响。有关与我们的投资相关的风险的更详细讨论，请参阅项目7A，关于市场风险的定量和定性披露。
 
我们已经发行了有保证最低回报的人寿保险合同，被称为银行拥有的人寿保险合同(BORI)。博利投资资产必须符合集团合同持有人所在司法管辖区监管机构制定的某些标准。因此，投资销售可能需要遵守这些规定，可能需要记录损益。如果账户中的资产在到期或终止时少于负债，我们可能会遭受损失。
 
我们的投资业绩也可能会因为我们选择投资的投资类型、行业集团和/或个人证券而受到影响。与这些选择相关的市场价值变化可能会导致我们的财务状况或经营结果发生实质性变化。
 
截至2021年底，普通股持有量占我们投资组合的44.6%。影响全球或美国经济或股票市场的不利消息或事件可能会影响我们的净收入、账面价值和整体业绩，以及我们支付普通股股息的能力。有关我们投资活动的讨论，请参阅第7项(投资结果)和第7A项(关于市场风险的定量和定性披露)。
 
银行业或与我们有关系的银行的恶化可能会影响我们的经营业绩。如果我们获得短期信贷额度的银行被收购、倒闭或受到其他负面影响，我们维持或获得短期信贷额度的能力可能会受到影响。如果一家拥有指定机构的银行改变策略，我们可能会损失保费收入。如果对投保的金融机构提出索赔，我们的董事和高级管理人员责任业务线的损失可能会增加。
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第39页

 
信贷和市场状况的恶化也可能削弱我们进入信贷市场的能力，并可能影响现有或未来的贷款安排。
 
如果我们很大一部分商业保险公司的投保人(包括购买担保债券的投保人)受到明显或长期的经济低迷以及建筑业和相关行业低迷、信贷市场收紧和燃料成本上涨等事件的不利影响，我们的整体业绩可能会受到影响。这类事件可能会使投保人更难为新项目融资、完成项目或扩大业务，从而导致工资和销售额减少以及设备和车辆购买量减少导致保费下降。这些事件还可能导致索赔(包括担保索赔)增加，因为投保人无法获得必要的融资，以完成项目或在索赔过程中收取基础信贷额度。这样的经济下滑和事件可能会对我们风险集中的建筑业以及受经济下滑打击最严重的地理区域产生更大的影响。
 
不断恶化的经济状况也可能增加与向我们收取保费的独立代理欠下的金额相关的信用风险程度，并可能阻碍我们向再保险公司追回到期金额的能力。

我们作为一家没有直接业务的保险控股公司的地位，可能会影响我们未来支付股息的能力。
辛辛那提金融公司是一家控股公司，几乎所有业务都通过其子公司进行交易。我们的主要资产是运营子公司的股票和我们的投资。因此，我们支付现金股息和长期债务利息的现金流取决于我们从运营子公司获得的股息和在母公司层面持有的投资所赚取的收入。
 
从我们的主要保险子公司获得的红利受到俄亥俄州保险法的限制，俄亥俄州是俄亥俄州的所在地。这些法律规定了最低偿付能力和流动性门槛和限制。2022年，在未经监管部门事先批准的情况下，可支付的最高股息不得超过上一日历年度法定资本和盈余的10%或法定净收入的100%，最高限额为截至上一日历年度末的法定未转让资本和盈余金额。超过这些限制的股息必须事先获得俄亥俄州保险部的批准才能支付。我们可能无法从我们的保险子公司获得股息，或者我们可能无法在不清算证券的情况下获得履行债务或支付普通股股息所需的股息。这可能会影响我们的财务状况。

有关保险控股公司股利规定的讨论，请参阅合并财务报表附注9第1项和第8项。

一般风险因素

我们的业务有赖于我们的设施、系统和业务功能的不间断运行。
我们的业务取决于员工执行必要业务功能的能力，例如处理新保单和续订保单以及处理索赔。我们越来越依赖技术和系统来高效、不间断地完成这些业务功能。我们无法使用总部设施来执行某些关键功能，或技术、电信或其他系统出现故障，或主要供应商提供的服务丢失或失败，都可能严重削弱我们及时履行此类功能的能力，或影响交易的准确性。如果持续或反复出现这种业务中断或系统故障，可能会导致我们编写和处理新的和续订业务、为我们的代理人和投保人提供服务、及时支付索赔、收取应收账款或执行其他必要业务职能的能力下降。如果我们的灾难恢复和业务连续性计划没有充分考虑、解决或扭转中断或故障的情况，这可能会对我们的运营业绩和财务状况造成重大不利影响。由于我们大约64%的员工通常在我们位于俄亥俄州费尔菲尔德的总部工作，这一风险进一步加剧。随着2020年居家行动的实施，我们迅速有效地将我们的大多数总部员工过渡到在家工作。
 
我们成功执行业务职能的能力还取决于聘用和留住合格员工。对高素质高管和其他关键员工的竞争发生在保险行业内部和来自其他行业的竞争。我们还必须有效地发展和管理员工，包括提供培训和资源。这样的工具和信息可以让他们有效地执行关键业务功能
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第40页

适应不断变化的业务需求。我们经营的许多市场都在经历低失业率，劳动力短缺正在影响许多行业。如果我们不能吸引和留住某些员工，或者如果我们不能提供足够的培训或资源，我们可能会限制我们战略计划和重要业务职能的成功执行。
 
行业惯例和法律法规的变化对我们业务的影响是不确定的。
随着行业惯例和法律、司法、立法、监管、政治、社会和其他环境条件的变化，可能会出现与保险定价、索赔和承保范围相关的意想不到的问题。这些问题可能会对我们的业务产生不利影响，因为这些问题可能会阻碍我们获得足够的承保风险费率，或者以其他方式将承保范围扩大到我们的承保意向之外，通过增加索赔的数量或规模，通过改变我们关键会计估计的假设，或者通过增加对投保人的义务(超出合同义务)，对我们的业务产生不利影响。在某些情况下，不可预见的新出现的和潜在的索赔和承保问题以及法院裁决或立法变化可能要到我们签发了可能受到这些变化影响的保险单之后才会变得明显。因此，我们的保险合约的全部责任范围可能在保单发出后多年才能知悉，而我们的定价和准备金估计亦可能不能准确反映其影响。
 
我们必须采用公认的权威机构发布的新的或修订的会计准则，包括财务会计准则委员会(FASB)和美国证券交易委员会(Standard Chartered Bank)。未来需要采取的变化可能会改变我们目前采用的会计处理方式，并可能对我们的经营业绩、财务状况或现金流产生重大不利影响。
 
我们的投资收入得益于市政债券利息和股权证券股息收入的税率优惠。这些证券的市场估值也受益于现行税法的税收优惠方面，影响了我们投资组合的价值，也影响了股东权益。未来税法的变化可能会对我们的经营业绩和财务状况产生实质性的不利影响。
 
NAIC、州保险监管机构和州立法者不断重新审查监管保险公司和保险控股公司的现有法律法规，特别是修改法定会计原则，解释与产品形式和定价方法有关的现有法律法规，以及制定影响我们业务的各种金融和非金融组成部分的新法律法规。任何拟议或未来的立法、法规或NAIC倡议，如果被采纳，可能会比目前的法规要求对我们开展业务的能力有更多的限制，或者可能导致更高的成本。在为我们的产品定价和承保时，损失或严重限制了特定变量(如信用)的使用，可能会导致未来的无利可图和成本增加。
 
联邦法律和法规以及国际法律和法规的影响，包括那些在金融和信贷危机后可能颁布的法律和法规，可能会对我们的业务产生不利影响，可能包括从以州为基础的监管体系转变为联邦监管体系，废除麦卡伦·弗格森法案(McCarran Ferguson Act)，和/或根据多德-弗兰克法案(Dodd-Frank Act)采取措施，设立联邦保险办公室(Federal Insurance Office)，并规定确定非银行金融公司存在系统性风险，因此应该受到联邦储备委员会(Federal Reserve Board)的加强监管。目前还不清楚这个联邦办公室将如何与NAIC和州保险监管机构协调和互动。采用或实施这些措施中的任何一项都可能限制我们经营保险业务、管理公司事务或增加经营成本的能力。
 
这些变化的影响可能会对我们的运营结果产生不利影响。有关我们的准备金做法的讨论，请参阅第7项，关键会计估计，财产意外伤害保险损失和损失费用准备金和人寿保险保单准备金。
 
管理技术计划和满足数据安全要求是重大挑战。
我们使用技术来处理、存储、检索、评估和利用客户和公司的数据和信息。反过来，我们的信息技术和电信系统又与第三方系统对接，并依赖于这些第三方系统。我们必须能够访问我们的系统，以提供保险报价、处理保费支付、更改现有保单、提交和支付索赔、提供客户支持、管理我们的投资组合、报告财务结果以及执行其他必要的业务功能。系统故障或停机可能会影响我们及时执行这些业务功能的能力，这可能会损害我们开展业务的能力，并损害我们与业务合作伙伴和客户的关系。在发生自然灾害(如自然灾害)的情况下
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第41页

灾难、流行病、内乱、工业事故、网络攻击、停电、恐怖袭击(包括常规的、核的、生物的、化学的或放射的)或战争，我们所依赖的系统可能在很长一段时间内无法为我们的员工或独立代理所访问。即使我们的员工和独立代理能够报到工作，如果我们用于开展业务的数据或系统被禁用或损坏，他们也可能在很长一段时间内无法履行职责。虽然技术可以简化许多业务流程并最终降低运营成本，但技术计划带来短期成本，而且还存在实施和运营风险。此外，我们可能对最终产品的有效性和用户接受度有不准确的费用预测、实施时间表或期望。随着时间的推移，这些问题可能会升级。如果我们无法找到并留住拥有关键技术知识的员工，我们开发和部署关键技术解决方案的能力可能会受到阻碍。
 
我们必须收集、使用和持有与我们有关系的个人和企业的数据。数据安全面临的威胁，包括未经授权的访问和网络攻击，迅速出现和变化，使我们面临额外的保护或补救成本，以及竞争的时间限制，以便根据客户的期望以及法律和法规要求保护我们的数据。
 
我们的系统一直并可能继续受到病毒或其他恶意代码、未经授权的访问、网络攻击、网络欺诈或其他与计算机有关的渗透的影响。虽然我们采取了商业上合理的措施来保护我们的系统和数据的安全，但我们很难或不可能防御不断变化的技术以及犯罪和国家支持的网络犯罪和网络威胁带来的所有风险。虽然我们没有意识到我们的网络安全系统遭到重大破坏，但行政、内部会计和技术控制以及其他预防措施可能不足以防止我们的系统或与我们有业务往来的第三方的系统受到安全破坏。网络罪犯和恐怖分子的日益复杂使得跟上新的威胁变得困难，并可能导致入侵。修补和其他保护现有系统和服务器的措施可能不够充分，尤其是在即将退役的系统上。我们的美国、离岸和云供应商采用的控制措施可能会被证明是不够的。我们也可能会遇到联营公司或其他内部来源故意或疏忽的行为造成的违规行为。由于我们或他们无法控制的情况，例如灾难性事件、电源异常或停机、自然灾害、网络故障以及病毒、勒索软件和恶意软件，我们的系统和我们的第三方供应商的系统可能会变得容易损坏或中断。
 
违反我们的安全或供应商的安全，导致未经授权访问我们的数据，可能会使我们面临与我们的日常运营相关的中断或挑战，以及数据丢失、诉讼、损害、罚款和处罚、合规成本大幅增加和声誉损害。
 
辛辛那提金融公司-2021年第10期-K页-第42页

ITEM 1B。未解决的员工意见
无
 
ITEM2.属性
辛辛那提金融公司拥有我们位于俄亥俄州费尔菲尔德107英亩土地上的总部大楼。这座建筑的总面积为1,508,200平方英尺。截至2021年12月31日，包括土地在内的这些财产在我们的财务报表中记录为1.31亿美元，并被归类为土地、建筑和设备净额，供公司使用。关联方John J.&Thomas R.Schiff&Co.Inc.占地8991平方英尺(不到1%)。此属性用于合并财务报表和附注中描述的操作。

辛辛那提金融公司拥有位于我们总部物业西北角的Gilmore Pointe。这座四层楼高的建筑约有103,000平方英尺的可用空间。该财产在截至2021年12月31日的财务报表中记录为400万美元，并被归类为其他投资资产中的投资财产。截至2021年12月31日，非关联租户占比86%，辛辛那提金融关联企业占比14%。

辛辛那提保险公司拥有用于多项业务的CFC Winton Center，总面积约为48,000平方英尺，距离我们的总部约6英里。截至2021年12月31日，包括土地在内的财产在我们的财务报表中记录为800万美元，并被归类为土地、建筑和设备净额，供公司使用。

我们租用位于英国伦敦的办公场所，用于辛辛那提全球业务。我们还在美国各地租赁办公场所，以支持我们的保险业务。
 
ITEM3.法律诉讼
该公司或我们的任何子公司都不参与任何据信是实质性的诉讼，而不是与我们的业务性质相关的普通的、例行公事的诉讼。
 
ITEM4.披露矿场安全资料
本项目不适用于本公司。
 

辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第43页

第II部
ITEM5.注册人普通股市场、相关股东事项和
发行人购买股票证券
截至2021年12月31日，辛辛那提金融公司约有24.3万名登记在册的股东。虽然大约有13,500名股东登记在册，但大多数股东都是实益所有者，他们的股份由经纪人和机构账户以“街头名义”持有。我们相信我们的许多独立代理代表和我们子公司的5166名员工中的大多数人拥有公司的普通股。我们的普通股在纳斯达克上的交易代码是CINF。

累计总回报
如下图所示，假设所有股息进行再投资，辛辛那提金融公司普通股的五年总回报率为72.8%，而标准普尔综合财产和意外伤害保险指数为82.3%，标准普尔500指数为133.4%。
 
下图描绘了2016年12月31日投资于股票或指数的100美元，包括股息的再投资。所示年份分别代表截至12月31日的每个财年。
 
五年累计总收益的比较
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/20286/000002028622000012/cinf-20211231_g1.jpg
标准普尔500指数(S&P500 Index)包括美国经济各行业500家领先公司的代表性样本。截至2021年底，标准普尔综合1500财产和意外伤害保险指数(S&P Composite 1500 Property&Casualty Insurance Index)包括28家公司。

辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第44页

股票证券的发行和购买
以下汇总了截至2021年12月31日根据我们的股权补偿计划授权发行的证券：
计划类别须提供的证券数目
在行使以下权力时发出
未完成的选项，
认股权证和权利在
2021年12月31日		加权平均锻炼
未偿还价格
期权、认股权证及权利		剩余证券数量
在以下条件下可供将来发行
股权补偿计划(不包括
(A)栏所反映的证券)
2021年12月31日
 (a)(b)(c)
股权补偿计划
经证券持有人认可		3,552,336 $78.52 5,867,608 
股权薪酬计划不
经证券持有人认可		— — — 
总计3,552,336 $78.52 5,867,608 
 
未来可供发行的证券数量包括：根据辛辛那提金融公司2016年股票补偿计划(2016计划)可发行的5,538,245股，根据辛辛那提金融公司2012年股票补偿计划(2012年计划)可发行的74,411股，以及根据董事2018年股票计划可发行的254,952股。未来可供发行的证券数量假设基于业绩的奖励将发行的证券数量是在目标业绩水平上发行的。2016年计划和2012年计划都允许发行股票期权、基于服务或基于业绩的限制性股票单位、股票增值权或其他基于股权的授予。2016年和2012年计划授予的股票期权以外的奖励，按计划计算，实际发行的普通股每1股，奖励3股。有关根据我们的股权补偿计划给予的以股份为基础的联营薪酬的其他资料载于综合财务报表附注17第8项。

我们在第7项，流动性和资本资源中讨论了影响我们支付现金股息和回购股票能力的因素。我们的保险子公司可以向母公司支付股息的监管限制在合并财务报表附注9第8项中讨论。

以下是根据我们的回购计划购买的股票摘要：
期间总数
的股份
购得		平均值
支付的价格
每股		股份总数
作为以下项目的一部分购买
公开宣布
计划或计划		最大数量
可能还会有的股票
根据
计划或计划
October 1-31, 2021— — — 11,942,698 
2021年11月1日至30日715,913 $120.27 715,913 11,226,785 
2021年12月1日至31日150,000 116.21 150,000 11,076,785 
总计865,913 119.56 865,913  
 
在2021年期间，我们没有出售任何没有根据证券法注册的股票。我们的回购计划没有到期日。我们的回购计划于2018年1月26日扩大了
1500万股。截至2021年12月31日，根据我们的计划，我们有11,076,785股可供购买。2021年，我们以115.19美元的平均价格回购了125万股票。

ITEM 6.    [已保留]
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第45页

ITEM7.管理层对财务状况和财务状况的讨论与分析
经营成果
引言
管理层讨论和分析的目的是了解辛辛那提金融公司的综合经营结果和财务状况。我们管理层的讨论和分析应与第8项合并财务报表和相关附注一起阅读。除非另有说明，我们是在稀释的基础上公布每股数据，对所有股票拆分和股票分红的金额进行调整。
 
我们首先对我们的运营结果做一个执行摘要，然后是关于关键会计估计的其他重点和细节。在某些情况下，我们会参考估计的行业数据，这样我们就可以在整个保险业的背景下提供有关我们业绩的信息。除非另有说明，该行业数据是由A.Best编制的，该公司是保险业领先的统计、分析和财务实力评级机构。来自A.M.Best的信息是在美国保险公司监管的法定会计基础上提供的。当我们在可比的法定会计基础上提供我们的结果时，我们就是这样贴上标签的；所有其他公司数据都是按照美国公认的会计原则列报的。

通过辛辛那提保险公司(Cincinnati Insurance Company)，辛辛那提金融公司(Cincinnati Financial Corporation)在大约2000家美国股票和相互保险集团中，根据2021年前9个月的净保费收入，成为美国最大的25家财产意外伤害保险公司之一。我们通过46个州精选的独立保险机构集团销售我们的保险产品，如项目1，我们的业务和我们的战略中所讨论的那样。
 
美国经济、保险业和我们的公司继续面临许多挑战。我们的长远眼光使我们能够应对眼前的挑战，同时也专注于使公司在所有市场周期中获得成功的最有利地位的重大决策。我们相信，这一前瞻性观点始终有利于我们的股东、代理人、投保人和合伙人。
 
为了衡量我们的进展，我们定义了一种价值创造指标，我们认为该指标反映了我们保险业务的贡献、我们投资战略的成功程度以及我们对向股东支付现金股息的重视程度。我们将这一指标称为价值创造比率(VCR)，它由两个主要组成部分组成：(1)每股账面价值增长率加上(2)宣布的每股股息与每股期初账面价值的比率。这一衡量标准旨在全面反映每股账面价值的变化，在每股账面价值进行调整的情况下(例如采用会计准则更新后会计变更的累积影响)，使用最初报告的每股账面价值。

我们公司净收入的主要来源概述如下。我们将在“公司财务亮点”中按来源讨论对净利润和VCR的贡献，然后在“财务结果”中进行更详细的讨论。

•承保利润(亏损)-包括来自保险和再保险保单或合同的赚取保费的收入，减去相关保险覆盖范围的损失和损失费用。这些收入通过承保与营销政策相关或与保险业务管理相关的费用而进一步减少。当收入超过亏损和费用时，净结果代表承保利润。
•投资收益--主要是将销售保单收取的保费进行投资，直到需要资金支付保险索赔或其他费用的损失。来自债券的利息收入或来自股票的股息收入是我们投资收入的主要类别，随着时间的推移，来自复合效应的额外贡献。
•投资收益和损失-随着时间的推移，投资资产的升值或贬值发生。损益一般在未出售或所投资资产出售或减值的情况下，从权益证券的市值变动中确认。
 
辛辛那提金融公司-2021年10月-K-第46页

执行摘要
我们的价值创造比率，如上所述，是我们的主要业绩目标。录像机的发展趋势如下表所示。
一
年		三年制
平均百分比		五年期
平均百分比
价值创造比率：   
截至2021年12月31日25.7 %23.6 %18.7 %
截至2020年12月31日14.7 15.0 16.5 
截至2019年12月31日30.5 17.8 14.2 
 
未来五年，我们的目标是每年创造价值的比率平均在10%至13%之间。2021年，我们的业绩为25.7%，超过了这一区间的高端。我们也超过了截至2021年12月的三年期和五年期的区间高端。

下表按百分比显示了我们的价值创造比率的主要组成部分。对各组成部分的分析有助于理解我们的财务表现。我们的财务结果将在下面的公司财务要点部分进一步分析。
 截至十二月三十一日止的年度，2021-20202020-2019
 202120202019PT.变化PT.变化
价值创造比主要组成部分：   
扣除投资收益前的净收益9.7 %5.5 %8.9 %4.2 (3.4)
固定期限证券、已实现收益和未实现收益的变动(1.5)3.0 5.5 (4.5)(2.5)
股权证券、投资收益的变化16.8 7.5 16.6 9.3 (9.1)
其他0.7 (1.3)(0.5)2.0 (0.8)
价值创造比25.7 %14.7 %30.5 %11.0 (15.8)
 
与2020年相比，2021年的价值创造比提高了11.0个百分点，包括经营业绩的改善和我们投资组合的估值提高，如上表所示。与2019年相比，2020年的下降主要是由于我们投资组合的估值不那么有利。

我们相信我们的价值创造比率是一个有用的衡量标准。下表显示了录像机的计算结果。
(美元为每股)截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
价值创造比率：   
期末账面价值*$81.72 $67.04 $60.55 
减去期初账面价值67.04 60.55 48.10 
账面价值变动14.68 6.49 12.45 
向股东宣布的股息2.52 2.40 2.24 
总价值创造$17.20 $8.89 $14.69 
账面价值变动的价值创造比率**21.9 %10.7 %25.9 %
宣布给股东的股息创造价值比率*3.8 4.0 4.6 
价值创造比25.7 %14.7 %30.5 %
*每股账面价值的计算方法是将期末总股东权益除以期末流通股
**账面价值变化除以年初账面价值
*向股东宣布的股息除以年初账面价值
 
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第47页


当着眼于我们的长期目标时，我们发现我们的价值创造比率有三个主要的业绩驱动因素：
•保费增长-我们相信，在任何五年期间，我们的代理关系和计划都可能导致财产伤亡书面保费增长率超过行业平均水平。从2017年到2021年的五年间，我们的净投保保费复合年增长率为7.2%，超过了财产伤亡保险业5.8%的预期增长率，其中2021年代表2021年前9个月报告的行业数据。该行业的增长率不包括其抵押贷款和金融担保业务。
•综合比率-我们相信，我们的承保理念和举措可以推动业绩，以实现我们的承保盈利目标，即在任何五年内持续平均在95%至100%的范围内实现GAAP综合比率的目标。2017年至2021年的五年间，我们的GAAP综合比率平均为94.8%，略高于业绩目标区间。综合财产意外伤害保险结果中讨论了以合并比率衡量的业绩。从2017年到2021年的五年间，我们的法定综合比率平均为94.2%，相比之下，财产伤亡行业的估计比率为100.3%，2021年代表2021年前9个月报告的行业数据。该行业的比率再次不包括其抵押贷款和金融担保业务。
•投资贡献-我们相信我们的投资理念和举措可以推动投资收入增长，并在五年内带来超过标准普尔500指数五年总回报的股票投资组合的总回报。
◦2017年至2021年的五年间，投资收入税前复合年增长率为3.7%。
◦在截至2021年12月31日的五年中，我们的股票投资组合复合年总回报率为18.0%，而该指数的复合年总回报率为18.5%。我们的股票投资组合青睐市值较大、高质量、股息增长较快、略有价值导向的股票。2021年，我们的股票投资组合总回报率为29.6%，而该指数的总回报率为28.7%。
 
董事会承诺通过现金分红和股份回购授权直接回报股东。到2021年，该公司已经连续61年提高了年度现金股息率，我们认为只有7家其他美国上市公司能与这一纪录相媲美。除了定期分红，雄厚的资本和出色的公司业绩为进一步奖励股东提供了机会。董事会定期评估股息相关决策中的相关因素，2021年增加定期股息反映了人们对我们雄厚的资本、流动性和财务灵活性的信心，以及我们在增加保险费收入的同时改善收益业绩的举措取得的进展。我们在流动性和资本资源一书中更详细地讨论了我们的财务状况。

我们对未来五年能够创造的股东价值的看法在很大程度上取决于三个假设--每个假设都高度依赖于外部环境。首先，我们预计我们的财产伤亡保险平均价格将与我们的损失成本趋势成正比或超过我们的损失成本趋势。第二，我们假设经济能够保持长期增长轨道。第三，我们假设我们的有价证券的估值将根据历史趋势在一个典型的范围内随着时间的推移而变化。如果这些假设被证明是不准确的，即使我们实现了我们的战略目标，我们也可能无法实现我们的业绩目标。

我们在项目1A中讨论风险因素，我们的业务面临的许多潜在风险，以及我们实现定性和定量目标的能力。
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第48页

企业财务亮点
除了执行摘要中的价值创造比率讨论和分析外，我们还将在以下部分进一步分析我们的财务业绩。
 
资产负债表数据
(百万美元，共享数据除外)十二月三十一号，十二月三十一号，
 20212020
总投资$24,666 $21,542 
总资产31,387 27,542 
短期债务54 54 
长期债务789 788 
股东权益13,105 10,789 
每股账面价值81.72 67.04 
债务与总资本之比6.0 %7.2 %
 
2021年，按公允价值计算，总投资增长了15%，我们证券投资组合估值的增加，使其成本增加了7%。进入2022年，我们相信投资组合将继续保持良好的多元化，并处于承受短期波动的有利地位。我们将在项目1“投资部分”中讨论我们的投资策略，并在“投资结果”中讨论该部分的结果。总资产增长14%。股东权益增加了21%，每股账面价值增加了22%，原因在前面的执行摘要中讨论过。
 
与2020年相比，2021年我们的债务增加了100万美元。2021年底，我们的债务与总资本(债务加股东权益)的比率为6.0%，比上年下降了1.2个百分点。
 
损益表和每股数据
(单位为百万，每股数据除外)截至十二月三十一日止的年度，2021-20202020-2019
 202120202019更改%更改%
赚取的保费$6,482 $5,980 $5,604 8 7 
投资收益，扣除费用(税前)714 670 646 7 4 
投资损益净额(税前)2,409 865 1,650 178 (48)
总收入9,630 7,536 7,924 28 (5)
净收入2,946 1,216 1,997 142 (39)
综合收益2,825 1,537 2,423 84 (37)
每股净收益-稀释后18.10 7.49 12.10 142 (38)
宣布的每股现金股息2.52 2.40 2.24 5 7 
稀释加权平均流通股162.7 162.4 165.1 0 (2)
 
与2020年相比，2021年净收入增加了17.3亿美元，增幅为142%，其中2021年税后净投资收益增加了12.2亿美元。2021年改善的净收入还包括税后财产伤亡保险收入增加4.83亿美元(如下所述)，以及税后投资收入增加3700万美元。我们投资业务的业绩将在“投资业绩”中进一步讨论。与2019年相比，2020年的净收入减少了7.81亿美元，其中2020年的税后净投资收益减少了6.2亿美元。2020年净收入的减少还包括税后财产伤亡保险收入减少1.75亿美元，税后投资收入增加2100万美元部分抵消了这一减少。

2021年期间，被世界卫生组织确认为大流行的非典型肺炎冠状病毒-2，也被称为新冠肺炎，在我们开展业务的一些地区继续造成抑制的经济影响，而许多地区由于商业活动增加和消费支出增加，经济影响增强。2020年，它造成了重大影响，包括许多企业暂时关闭，消费者支出因此而减少
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第49页

到原地避难、呆在家里和其他政府行动。这些订单以及围绕新冠肺炎的不确定性对金融市场产生了广泛影响，并造成了重大的市场混乱和波动。

随着疫情在2020年展开并持续到2021年，管理层经常与董事会开会，讨论我们的应对措施等问题，以优先考虑我们同事、代理人和投保人的健康和安全。讨论还包括近期和长期的财务影响。随着居家命令的颁布，我们迅速而有效地将大多数总部员工过渡到在家工作。我们提供了维持业务运营所需的技术，因为员工继续撰写和收取保险费，回应索赔并履行其他运营职能。他们加入了我们已经在家工作的现场同事的行列，为代理人和投保人提供出色的服务。2021年底，我们的大多数员工继续在家工作。

我们认为，新冠肺炎疫情没有对我们2021年最后三个季度的保费收入产生重大影响，而对今年第一季度的保费增长略有放缓。2020年，疫情减缓了我们保费收入的增长，包括新业务的书面保费。按部门划分的保费增长将在下面的财务业绩中讨论。对于未来时期，如果保单保费的基础(如我们承保的企业的销售额和工资总额)因大流行和经济疲软而下降，续订保费或新业务保费金额可能会下降。我们无法确定未来期间的溢价影响。

在2021年期间，我们对与大流行相关的损失和费用的估计发生了变化，其中包括辛辛那提再保险公司增加了200万美元。® 亏损，辛辛那提全球承保有限公司减少100万美元。SM(辛辛那提全球)亏损，与无法收回保费相关的最终信贷损失减少800万美元。2020年全年，与大流行相关的损失和费用总计8500万美元。这一总额包括3000万美元的商业中断索赔辩护法律费用，1900万美元的辛辛那提再保险损失，1200万美元的辛辛那提全球损失，800万美元的与无法收回的保费相关的信贷损失，以及1600万美元的居家投保人个人汽车保单信贷。

在估计业务中断法律费用准备金时使用的因素包括：与针对该公司提起的此类诉讼的辩护相关的律师费估计；此类案件的诉讼趋势，包括对修改后的和重新辩护的案件以及上诉案件的回应；以及针对该公司和其他保险公司的案件中司法裁决的趋势。

辛辛那提再保险公司大约一半的损失是与为大流行相关业务中断提供肯定保险的公司签订的再保险条约估计的份额，其余大部分是涉及专业责任的条约的估计份额。辛辛那提全球公司的大部分损失是其因业务中断而承担的潜在损失份额，该公司为具有定制保单条款和条件的大风险投保。

我们的大多数商业财产保单都是为了排除商业中断索赔的承保范围，除非有直接的实物损失或财产损坏。出于这个原因，在我们积极开展业务的州，我们的大多数标准市场商业地产政策都不包含特定的病毒排除。

我们保险业务的亏损经历受到许多因素的影响，如关键会计估计、财产意外伤害保险损失和损失费用准备金中所讨论的那样。由于影响某些保险损失敞口的各种因素，例如车辆行驶里程减少或企业销售和工资减少，未来的损失可能会减少，在某些情况下，保费通常会相应减少。此外，由于流行病影响或其他因素，我们承保的企业的销售额或工资总额可能独立于变化而增加或以其他方式发生的损失或法律费用可能会增加或发生。我们无法确定未来期间的损失影响。

正如在投资业绩中讨论的那样，我们报告了2021年的净投资收益，主要是由于仍持有的股权证券的公允价值净有利变化22.78亿美元。2020年和2019年，我们都报告了净投资收益，包括2020年的8.41亿美元和2019年的16.26亿美元，原因是仍持有的股权证券的公允价值净有利变化。
 
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第50页

来自保险业务的贡献
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，2021-20202020-2019
202120202019更改%更改%
合并财产伤亡数据：
净书面保费$6,479 $5,864 $5,516 10 6 
赚取的保费6,184 5,691 5,334 9 7 
承保利润731 119 341 514 (65)
                PT.变化PT.变化
GAAP合并比率88.3 %98.1 %93.8 %(9.8)4.3 
法定合并比率87.9 96.7 93.4 (8.8)3.3 
法定盈余的书面保费0.9 1.0 1.0 (0.1)0.0 
 
2021年，财产伤亡净保费增长了10%，赚取保费增长了9%。这一增长反映了平均续期价格上涨、保费增长举措以及更高水平的保险敞口，包括辛辛那提再保险公司对净承保保费增长3个百分点的贡献。2020年净保费增长率较低，反映了大流行和相关的经济影响。商业航线、个人航线以及超额和剩余航线保险结果中分别讨论了趋势和相关因素。
 
在截至2021年的三年中，我们的财产伤亡保险业务每年都产生了承保利润。与2020年相比，2021年6.12亿美元的改善包括自然灾害事件损失减少1.95亿美元，以及在巨灾损失之前的事故年份从净有利保护区开发中受益2.65亿美元。与2019年相比，2020年减少了2.22亿美元，其中巨灾事件损失增加了3.7亿美元，巨灾损失前几年的净有利储量开发收益减少了1.21亿美元。
 
我们主要通过综合比率来衡量财产伤亡保险的盈利能力。我们的综合比率衡量的是用于索赔的每一笔赚取的保费美元加上与我们的财产伤亡业务相关的所有费用的百分比，所有这些都是在税前的基础上计算的。较低的比率意味着更有利的结果和更好的基础业绩。比率低于100%代表承保利润。提高我们合并比率的举措在项目1，我们的业务和我们的战略，战略举措中进行了讨论。2021年、2020年和2019年，前几个事故年发生的索赔准备金的有利发展帮助抵消了其他发生的损失和损失费用。在财产、伤亡损失、费用、义务和准备金方面，对准备金的开发作了进一步的探讨。天气相关灾难的损失是影响合并比率的另一个重要项目，在我们财产伤亡业务和相关部门的财务业绩中与其他因素一起讨论。
 
我们的人寿保险部门报告2021年亏损1600万美元，2020年利润1100万美元。我们将在“人寿保险结果”中讨论这一部分的结果。这一部门的大部分投资收入包括在我们的投资部门业绩中。除了投资收益，人寿保险投资组合的投资收益也包括在我们的投资部门业绩中。

辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第51页

关键会计估计
辛辛那提金融公司的财务报表是按照美国公认会计原则编制的。这些原则要求管理层作出影响合并财务报表和附注中报告金额的估计和假设。实际结果可能与这些估计大不相同。
 
编制财务报表时使用的重要会计政策在合并财务报表附注1第8项中讨论。在讨论的同时，下面将讨论与公司关键会计政策背后的方法、假设和估计相关的不确定性的重大影响。董事会审计委员会与管理层和独立注册会计师事务所一起审查年度财务报表。这些讨论包括盈利质量、审查准备金和应计项目、重新考虑会计原则的适用性、审查具有高度判断性的领域，包括关键会计估计、审计调整和其他适当的查询。
 
财产意外伤害保险损失和损失费用准备金
我们为财产意外伤害保险业务建立损失和损失费用准备金，作为资产负债表负债。未付损失和损失费用是支付和结算所有未解决的保险索赔(包括已发生但未报告的索赔(IBNR))所需的估计金额。这些准备金计入截至财务报表日期的未付亏损和亏损费用。
 
对于我们所承保的一些业务，从保险索赔的发生、报告到支付之间可能会有相当长的一段时间，而且是不确定的。我们实际需要为这类索赔支付的金额也可能非常不确定。这种不确定性，加上我们储备的规模，使亏损和亏损费用储备成为我们最重要的估计。2021年底，总亏损和亏损费用准备金为72.29亿美元，而2020年底为66.77亿美元。
 
储备是如何建立的
我们的现场索赔代表在向公司报告索赔时建立案件准备金，以支付我们与已知索赔相关的未付损失和损失费用义务。外地索赔经理监督和审查案件准备金低于10万美元的所有索赔。此外，如果涉及诉讼或特定专业索赔，总部主管和区域索赔经理将审查10万美元以下的索赔。所有案件准备金为100,000美元或更高的索赔都由经验丰富的总部主管和区域索赔经理审查和批准。上级总部索赔经理也会审查17.5万美元或更多的案件准备金。
 
我们的索赔代表主要根据个案评估来估算案例储备，这些评估考虑了以下因素：
•涉及的索赔类型
•围绕每项索赔的情况
•与每项索赔有关的保单条款
•可回收的代位权或残余物的潜力
•一般保险准备金做法

所有规模的案件准备金都会以90天为一个周期进行审查，如果有关于损失的新信息，审查的频率会更高。作为审查过程的一部分，我们监测行业趋势、成本趋势、相关法庭案件、立法活动和其他当前事件，以努力确定新的或额外的损失敞口。
 
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第52页

我们还建立了IBNR准备金，以支付未计入案例准备金的所有未付损失和损失费用：
•对于被指定为自然灾害的事件，导致与辛辛那提保险公司直接承保的保费相关的损失，我们根据估计的IBNR索赔计数和每个事件的估计平均索赔金额，直接计算IBNR准备金。一旦为灾难事件建立了案例储备，我们就会减少IBNR的储备。我们的理赔部门管理层协调对这些事件的评估，并准备相关的IBNR储量估算。这种评估涉及对事件的性质、投保人在受影响的地理区域内的风险敞口以及现有索赔情报的全面分析。根据事件的性质，现有的索赔情报可能包括对受影响地理区域内现场索赔人员的调查、派往该地区的灾难索赔小组的反馈，以及截至财务报表日期报告的索赔数据。
为了确定事件是否被指定为灾难，与辛辛那提保险公司直接承保的保费相关，我们通常使用保险服务办公室(Insurance Services Office)下属的财产索赔服务处(PCS)提供的巨灾定义。PCS将灾难定义为导致美国、波多黎各和美属维尔京群岛保险财产损失2500万美元或更多的事件，并影响到相当数量的投保人和被保险人。
•对于被指定为导致辛辛那提再保险公司和辛辛那提环球公司损失的自然灾害事件，我们首先审查可能受每个事件影响的现行政策、条约和相关限制。对于辛辛那提再保险公司和辛辛那提全球公司来说，使用来自第三方灾难模型的信息、行业估计和我们自己的专有调整来估计每个灾难事件的最终损失。辛辛那提再保险公司(Cincinnati Re)和辛辛那提全球公司(Cincinnati Global)因巨灾事件而蒙受的损失可以被PCS指定为巨灾，或者被国际保险业视为巨灾，或者根据割让公司的报告，被辛辛那提再保险公司视为巨灾。IBNR准备金计算为最终损失和损失费用的估计与总损失和损失费用支付与总案例准备金之和之间的差额。
•对于石棉和环境索赔，我们通过对总未付损失和损失费用的精算估计来计算IBNR准备金。然后，我们减去总案例储量的估计值。我们在流动性和资本资源、石棉和环境损失和损失费用准备金中讨论了适用于石棉和环境储量的储量分析。
•对于主要与我们索赔部门同事相关的工资和其他成本相关的损失费用(也称为调整和其他费用或AOE)，我们根据对已支付损失和已支付AOE之间关系的分析来计算准备金。AOE的准备金根据索赔计数算法分配到公司、业务线和事故年份。预留过程中报告和使用的索赔计数主要由发生损失并建立准备金时触发的保险承保范围来衡量。承保范围被定义为某些属性(如业务线和损失原因)的唯一组合。未付款而打开和关闭的索赔包括在报告的索赔计数中。索赔计数仅在直接基础上提出，并不反映任何假定或放弃的再保险。
•对于所有其他索赔和事件，包括承担或放弃的再保险，IBNR准备金的计算方法是总损失最终成本与发生的损失费用的精算估计数减去总损失和损失费用付款之和与为个别索赔估计的总案例准备金之和之间的差额。其他索赔和事件的准备金金额很大，在流动资金和资本资源、财产伤亡损失和损失费用义务和准备金中的表格中显示为IBNR准备金和损失费用准备金的大部分金额。下面我们将讨论基于精算的总损失最终成本和发生的损失费用估计的发展。

我们的精算人员在准备准备金分析时，在选择模型和估计模型参数时使用重要判断。未付损失和损失费用在时间和金额上具有内在的不确定性。与模型适当性、参数估计和实际损失及损失费用有关的不确定性分别称为模型不确定性、参数不确定性和过程不确定性。我们的管理人员和精算人员通过各种方式处理准备金过程中的这些不确定性。
 
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第53页

我们的精算人员主要根据分析事故年份数据的方法和模型的指示，对这些损失进行IBNR准备金估计。事故年是指发生保险索赔、损失或损失费用的年份。我们的精算师在过去几年中使用的具体方法和模型是：
•已付损失和报告损失的发展方法
•支付和报告损失的Bornhuetter-Ferguson法
•单个和多个概率趋势族模型

我们的精算人员使用随机储备软件提供的诊断来评估上述模型和方法的适当性。该软件的诊断表明，这些模型和方法在评估我们的业务线的IBNR储备时是否合适，往往取决于一条线的尾巴。尾部指的是典型索赔发生到和解之间的时间间隔。对于我们的长尾线，如工人赔偿、商业伤亡和某些其他负债线，与损失发展背后的模型和Bornhuetter-Ferguson方法相比，概率趋势家族的模型往往提供更好的拟合和更好的验证。损失发展和Bornhuetter-Ferguson方法，特别是报告的损失变化，往往会为我们的短尾线(如房主和商业地产)产生更合适的IBNR储量估计。对于我们的中尾线，如个人和商业汽车责任，所有的模型和方法都提供了有用的见解。
 
我们的精算人员还在模型和方法参数的估计上投入了大量的时间和精力。损失发展法和Bornhuetter-Ferguson方法需要估计众多的损失发展因素。Bornhuetter-Ferguson方法还涉及按事故年份估算众多预期损失率。概率趋势族的模型需要估计发展趋势、历年通胀趋势和风险敞口水平。因此，我们的精算人员监控多个趋势和措施，以获得在估计上述参数时做出适当判断所需的关键业务洞察力，例如：
•公司和行业定价
•公司和行业风险敞口
•公司和行业损失的频率和严重程度
•过去的重大亏损事件
•公司和行业保费
•公司有效保单计数

这些趋势和措施还支持对应用Bornhuetter-Ferguson方法和评估所有IBNR储量估算的合理性所需的预期事故年损失率的估计。我们的精算人员每季度审查并衡量这些趋势，并根据需要更新从中得出的参数。
 
每季度，我们的精算人员通过准备精算最佳估计和一系列合理的IBNR储备来总结他们的储备分析，以反映估计的不确定性。一个包括我们精算管理团队在内的跨部门委员会审查每个季度准备金分析的结果。该委员会建立了管理层对IBNR储量的最佳估计，这是包括在每个时期的财务报表中的金额。除精算师提供的资料外，委员会亦会考虑以下因素：
•大额亏损活动及大额亏损趋势
•新的商业活动
•司法判决
•通货膨胀等总体经济趋势
•可诉性和法律费用的趋势
•产品和承保变更
•更改申索程序

辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第54页

确定管理层的最佳估计，就像准备支持它的储量分析一样，需要相当大的判断力。储备数据的变化或影响储备数据的趋势和因素可能是基本面变化的信号，也可能只是反映单个周期的异常。即使变化反映了根本性的转变，这种变化的全面程度也可能要到数年后才会显现出来。此外，由于我们的方法和模型没有明确地将我们考虑的许多因素与储备水平直接联系在一起，我们通常无法量化这些因素对储备充足程度的准确影响，无论是前瞻性的还是回溯性的。
 
由于上述不确定性，我们的最终亏损经历可能会比我们的附带准备金反映的更好或更糟。在准备金不足和增加的情况下，增加的金额是在确认不足的期间计入的费用，提高了我们的亏损和亏损费用比率，减少了收益。在准备金是多余的和释放的程度上，释放的金额是在确认冗余的期间的贷方，降低了我们的亏损和亏损费用比率，增加了收益。
 
关键假设--损失准备金
我们的精算人员在使用他们的方法和模型来推导IBNR储量估计时，会做出一些关键假设。对这些关键假设的适当依赖基本上需要确定历史数据中具有统计意义的模式可能延伸到未来的可能性。精算人员使用并得到管理层批准的四个最重要的关键假设是：
•在事故年的基础上，出现损失、防御和成本控制费用，也称为DCCE。我们分析的业务线的历史已付亏损、已报告亏损和已支付DCCE数据包含的模式反映了截至财务报表日期的未付亏损、未报告亏损和未支付DCCE在未来将如何出现。除非我们的精算人员或管理层找出使历史模式无法延续到未来的原因或因素，否则这些模式可以用来做出估计IBNR储量所需的预测。我们的精算师在应用上述所有方法和模型时都很大程度上依赖于这一假设。
•历年通货膨胀。对于长尾和中尾业务线，未来已支付亏损和已支付DCCE的日历年通胀趋势与稳定的长期平均水平没有显著差异。我们的精算师将根据概率趋势族模型得出的储量估计建立在这一假设基础上。
•暴露水平。历史赚取保费在进行调整以反映产品定价和损失成本通胀的共同水平时，可以作为历史风险敞口的替代指标。我们的精算师需要这一假设来估计Bornhuetter-Ferguson预留方法使用的预期损失率和预期DCCE比率。在使用概率趋势族模型时，他们也可以利用这一假设来建立最近几年事故的暴露水平，以“绿色”或不成熟的数据为特征。
•声称有非典型的浮现模式。某些索赔子集的特征，如高频率、高严重性或大规模侵权索赔，可能会扭曲历史已支付损失、报告损失和已支付DCCE数据中包含的模式。当测试表明某一特定索赔子集出现这种情况时，我们的精算师会将这些索赔从数据中分离出来，并对其进行单独分析。可能属于这一类的索赔子集包括飓风索赔或其他天气事件索赔，其中我们遭受的总损失非常大，个别大型索赔和石棉以及环境索赔。

这些关键假设自2005年以来一直没有改变，当时我们的精算人员开始使用概率趋势族模型来估计IBNR储量。
 
已支付损失、已报告损失和已支付DCCE既受随机因素的影响，也受系统因素的影响。因此，实际支付的损失、报告的损失和支付的DCCE几乎肯定与预测的不同。这些差异与我们业务线的特定模型预测以及用于开发这些模型的历史数据中的相关模式一致。因此，管理层不会密切监控实际数据和预测数据之间在统计上无关紧要的差异。
 
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第55页

储量估计变异性
管理层认为，储量估计值的标准误差(衡量估计值的变异性)是衡量估计值敏感度的最合适的量度。我们建立的储量取决于我们使用的模型和我们在进行储量分析过程中估计的相关参数。然而，截至财务报表日期，结算所有未解决的保险索赔(包括IBNR索赔)所需的实际金额取决于随机或随机因素，以及我们的模型捕获的系统因素和估计的模型参数。对于我们所写的业务，流程不确定性--亏损和亏损费用支付的内在变异性--通常比参数不确定性对储量估算的不精确性贡献更大。
 
因此，忽视过程不确定性的敏感度测量将提供储量估计敏感度的不完整图景。由于储量估计的标准误差同时考虑了过程和参数的不确定性，它反映了估计对一系列合理可能的情景的完全敏感性。
 
下表提供了按主要财产伤亡业务分类的标准误差和准备金范围，净损失和损失费用准备金总额，以及假设21%的联邦税率对我们净收入的潜在影响。这些业务分类的标准误差和保留范围不能通过简单地加上组成业务的标准误差和保留范围来计算，因为这种方法将忽略产品多样化的影响。有关我们的总准备金范围的更多详细信息，请参阅流动性和资本资源、财产伤亡损失和损失费用义务和准备金、合理准备金的范围。虽然该表反映了我们对每条线路的实际未付损失和损失费用可能落在的最有可能范围的评估，但一条或多条线路的实际未付损失和损失费用仍可能超出指定的范围。
(百万美元)准备金净亏损和亏损费用范围 
 附带储量低点最高点标准误差净收入
效应
 
2021年12月31日     
总计$6,902 $6,446 $7,014 $284 $224 
商业伤亡$2,464 $2,222 $2,655 $217 $171 
商业地产456 314 527 107 85 
商用汽车759 708 798 45 36 
工伤赔偿965 815 989 87 69 
个人汽车292 272 313 21 17 
房主299 282 316 17 13 
过剩和过剩562 521 603 43 34 
 
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第56页

寿险保单和投资合同准备金
我们根据预期费用、死亡率、发病率、提款率和投资收益率(包括不确定性拨备)建立传统寿险保单的准备金。一旦建立了这些假设，它们通常会在合同的整个生命周期内保持不变。我们利用自己的经验和根据历史趋势进行调整的行业经验，得出我们对预期死亡率和发病率的假设。我们使用自己的经验和历史趋势来设定我们对预期提款率和费用的假设。我们对预期投资收益的假设是基于我们自己的经验，根据当前和未来的预期经济状况进行了调整。
 
我们为我们的万能人寿、递延年金和投资合同建立了等于累计账户余额的准备金，其中包括保费存款加上贷记利息减去手续费和提款。我们的一些万能人寿保险保单包含无过失保证条款。对于这些保单，我们根据预期的无过失保证福利和预期的政策评估，在账户余额的基础上建立准备金。
 
资产减值
我们的投资组合是我们最大的资产。我们监控固定期限投资组合和所有其他资产，看是否有信贷相关或其他减值的迹象。我们监测投资资产公允价值的下降和我们固定期限投资组合的信贷损失拨备的需要；考虑到过去的事件、当前状况和合理和可支持的预测，对应收和可收回资产的预期信贷损失拨备；公司成本的累积超过最初预计收购或建设资产的金额；或其他因素，如破产、信誉恶化、未能支付利息；以及法律因素或商业环境的变化。
 
我们投资资产减值政策的应用导致拟出售的减值证券减记，2021年我们的所得税前收入减少了100万美元，2020年减少了7800万美元，2019年非临时性减值(OTTI)费用为900万美元。减记和OTTI损失代表收入的非现金费用，并报告为投资损失。我们非投资资产减值政策的应用在2021年或2020年对我们的财务状况没有产生实质性影响。

我们的内部投资组合经理监控他们分配的投资组合。如果固定期限证券的估值低于摊销成本，投资组合经理将进行额外的审查。这种下降往往伴随着整体经济和市场发生的事件，以及发行机构特定于行业或运营的事件而发生。经理们审查定量指标，如公允价值下降趋势和公允价值下降程度，以及定性指标，如未决事件、信用评级和发行人流动性。当从整体经济和市场状况来看，估值的降幅大于预期时，我们甚至会更加积极主动。我们在第7A项关于市场风险的定量和定性披露中提供了关于2020年底持续亏损的固定期限证券公允价值的详细信息。

如果证券的公允价值低于摊销成本，可供出售的固定到期日就会受损。当我们打算出售证券时，减值损失将计入净收入，或者我们更有可能被要求在收回摊销成本之前出售证券。对于我们打算持有的减值证券，当公司基于某些因素(如不利条件、信用评级下调或发行人未能按计划支付本金或利息)确定发生信用损失时，与信贷相关的损失拨备将计入投资损失。信贷损失是通过将预期现金流量的现值与摊销成本基础(仅限于公允价值和摊销成本之间的差额)进行比较，使用贴现现金流量分析来确定的。非信贷损失在其他全面收益中确认为投资未实现损益的变化。我们于综合财务报表附注2第8项提供有关我们投资资产估值的资料。

辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第57页

公允价值计量
 
金融工具的价值评估
公允价值被定义为退出价格或将在计量日收到的(1)出售资产或(2)在市场参与者之间有序交易中转移负债所支付的金额。在确定退出价格时，我们必须尽可能依靠可观察到的市场数据。
 
我们根据估值技术投入的优先顺序，将我们的金融工具分类为三级公允价值等级。公允价值层次结构对相同资产或负债的活跃市场报价给予最高优先权(第1级)，对不可观察到的投入给予最低优先权(第3级)。如果用于衡量金融工具的投入属于层次结构的不同级别，则分类基于对该工具的公允价值计量具有重要意义的最低级别。当我们考虑来自外部服务的定价数据时，我们最终确定这些外部服务使用的数据或输入是可观测的还是不可观测的。
 
综合资产负债表中记录的金融资产和负债是根据综合财务报表附注3第8项所述估值方法的投入分类的。
 
1级和2级估值技术
截至2021年底，我们的投资组合中以公允价值衡量的243.37亿美元证券，基本上都被归类为1级或2级。1级和2级之间的金融资产是根据市场上交易的相同或类似证券的可观察数据进行定价的。同样在第二级的是由外部服务或经纪人估值的证券，我们已经评估和验证了定价方法，并确定投入是可以观察到的。
   
近期会计公告
有关近期会计声明的信息载于合并财务报表附注1第8项。
 
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第58页

财务业绩
合并财务结果主要反映我们五个报告部门的结果。这些细分市场是基于我们用来评估业绩和确定资产配置的财务信息来定义的。
•商业线路保险
•个人专线保险
•超额险和余额险
•人寿保险
•投资

我们报告母公司及其非保险子公司CFC投资公司的非投资业务。此外，其他还包括我们的再保险假定业务(称为辛辛那提再保险)和我们总部位于伦敦的全球专业保险商辛辛那提全球(Cincinnati Global)的财务业绩。
 
我们根据承保结果(利润或亏损)来衡量我们的商业业务、个人业务、超额和盈余业务以及人寿保险部门的利润或亏损，即净赚取保费减去损失和损失费用，或合同持有人产生的福利，以及税前承保费用。我们还评估我们的综合财产意外伤害保险业务的结果。这是我们的标准市场细分市场(商业线路和个人线路)、我们的超额和剩余线路保险部门、辛辛那提再保险公司和辛辛那提全球公司的总和。为了分析我们的综合财产意外伤害保险结果，重要的是要包括赚取的保费、损失和损失费用，以及作为其他报告的承保费用。承保业绩和分部税前营业收入不能替代根据公认会计原则确定的净收入。
 
对于我们的综合财产意外伤害保险业务以及保险部门，法定会计数据和比率是我们用来评估业务趋势和与行业结果进行比较的关键业绩指标，因为基于GAAP的行业数据通常不那么容易获得。
 
母公司持有的投资和保险子公司的投资组合作为投资部分进行管理和报告，与我们的承保业务分开。我们投资组合的净投资收益和净投资损益在投资结果中进行了讨论。
 
分部数据的计算在合并财务报表附注18第8项中有更详细的说明。以下各节对五个细分市场的运营结果进行了分析和讨论。
 
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第59页

综合财产意外伤害保险结果
我们的综合财产伤亡业务的收入和净承保保费在2021年有所增长，反映出平均续期价格上涨、更高水平的保险风险敞口以及目标增长的战略举措。衡量财产伤亡盈利能力的一个关键指标是承保损益。我们2021年的承保利润为7.31亿美元，比2020年增加了6.12亿美元，其中包括1.95亿美元的有利影响，因为灾难损失减少，主要是由恶劣天气造成的。2021年灾难前的事故年亏损经历比2020年更有利，占2021年承保利润增长的2.65亿美元。盈利能力的提高还包括其他因素，如更高的定价，以及我们正在采取的改善定价精确度和与索赔和亏损控制实践相关的亏损体验的举措。2020年与大流行相关的8500万美元损失和费用在“管理讨论和分析的公司财务要点”中进行了更详细的讨论。承保利润趋势将在下面进一步讨论。
 
下表突出显示了财产伤亡结果，并在接下来的章节中进行了分析和讨论。这种分析和讨论包括一节一节。
概述-三年亮点
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，2021-20202020-2019
 202120202019更改%更改%
赚取的保费$6,184 $5,691 $5,334 9 7 
手续费收入10 9 11 11 (18)
总收入6,194 5,700 5,345 9 7 
亏损和亏损费用来自：     
巨灾损失前当前事故年3,462 3,243 3,249 7 0 
当前事故年巨灾损失562 725 351 (22)107 
在巨灾损失前几年发生的事故(363)(98)(219)(270)55 
以往事故年份巨灾损失(65)(33)(29)(97)(14)
亏损和亏损费用3,596 3,837 3,352 (6)14 
承保费用1,867 1,744 1,652 7 6 
承保利润$731 $119 $341 514 (65)
以赚取保费百分比表示的比率：PT.变化PT.变化
巨灾损失前当前事故年56.0 %57.0 %60.9 %(1.0)(3.9)
当前事故年巨灾损失9.1 12.7 6.6 (3.6)6.1 
在巨灾损失前几年发生的事故(5.9)(1.7)(4.1)(4.2)2.4 
以往事故年份巨灾损失(1.1)(0.6)(0.6)(0.5)0.0 
亏损和亏损费用58.1 67.4 62.8 (9.3)4.6 
承保费用30.2 30.7 31.0 (0.5)(0.3)
合并比率88.3 %98.1 %93.8 %(9.8)4.3 
综合比率：88.3 %98.1 %93.8 %(9.8)4.3 
巨灾损失和前几年的贡献
储备开发		2.1 10.4 1.9 (8.3)8.5 
巨灾损失前和前几年的合并比率
储备开发		86.2 %87.7 %91.9 %(1.5)(4.2)
 
我们认为，新冠肺炎疫情没有对我们2021年最后三个季度的综合财产伤亡保费收入产生重大影响，尽管它对第一季度的保费增长略有放缓。大流行和疲软的经济减少了2021年第一季度和2020年大部分时间的保费收入。与去年同期相比，2021年经济走强推动了保费增长。与2020年相比，2021年综合财产伤亡净保费增长了10%，其中包括辛辛那提再保险公司3%的贡献。

辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第60页

与2020年相比，2021年综合财产伤亡新业务保费增长了12%。对于2021年续签的保单，较高的平均定价也推动了保费增长。无论价格变化如何，如果保单保费的风险敞口基础(如我们承保的业务的销售额和工资总额)因经济疲软而下降，新业务和续订保费金额可能会下降。

我们保险业务的亏损经历受到许多因素的影响，这一点在财产意外保险部门的财务业绩中有更详细的讨论。对于未来时期，减少对某些保险损失的敞口的因素，如车辆行驶里程减少或企业销售额和工资减少，可能会导致未来损失的减少，这些损失通常与保费下降相对应。然而，由于流行病影响或其他因素，我们承保的企业的里程数、销售额或工资总额的变化可能会导致独立于里程、销售额或工资变化而发生的损失或法律费用。

合并财产伤亡业务的业绩亮点还包括：
•保费-机构续签承保保费在2021年增加了3.51亿美元，并继续推动我们每个财产伤亡部门的赚取保费和净承保保费的增长。续期保费上升主要是由于平均续期价格上升及投保风险水平上升所致。随着精确度的提高，价格上涨继续有利于经营业绩。
与2020年相比，2021年通过代理机构产生的新业务书面保费增加了9800万美元。在2021年或2020年期间任命的代理商为2021年的标准线新业务带来了5000万美元的增长。增长计划也有利地影响了随后几年的增长，特别是随着较新的代理关系随着时间的推移而成熟。
与2020年相比，辛辛那提再保险公司的扩张产生了4.61亿美元的2021年净承保保费，并贡献了1.59亿美元的其他承保保费增长。辛辛那提再保险通过再保险条约承担风险，在某些情况下，通过所谓的分流交易，将部分风险和相关保费让渡给一家或多家独立的再保险公司。2021年，辛辛那提再保险公司的保费收入总计3.92亿美元。
辛辛那提环球(Cincinnati Global)也推动了其他书面保费的增加。与2020年相比，2021年净承保保费为1.87亿美元，贡献了其他承保保费增长的1000万美元。2021年，辛辛那提全球公司的保费收入总计1.78亿美元。
其他书面保费还包括作为我们让出的再保险计划的一部分让渡给再保险公司的保费。除辛辛那提再保险和辛辛那提全球保费外，转让保费的增加使2021年净承保保费增长减少了1500万美元。
下表分析了保费收入的构成和趋势。
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，2021-20202020-2019
 202120202019更改%更改%
机构续签书面保费$5,091 $4,740 $4,519 7 5 
代理新业务书面保费897 799 778 12 3 
其他书面保费491 325 219 51 48 
净书面保费6,479 5,864 5,516 10 6 
未赚取的保费变动(295)(173)(182)(71)5 
赚取的保费$6,184 $5,691 $5,334 9 7 
 
•合并比率-与2020年相比，2021年合并比率提高了9.8个百分点，其中巨灾损失比率下降了4.1个百分点。2021年当前事故年损失与巨灾前损失费用的比率提高了1.0个百分点，这在很大程度上反映了我们认为，由于近年来提高定价精度以及索赔和损失控制做法的举措，我们的一些损失体验有所改善。2021年综合比率改善的其余部分包括将前一事故年度损失和灾难前损失费用的比率提高4.2个百分点。我们将在下表巨灾损失之后的章节中进一步讨论与储量开发相关的比率。
我们的法定合并比率在2021年为87.9%，而2020年和2019年分别为96.7%和93.4%。财产伤亡行业的估计法定综合比率，该行业的比率不包括其抵押贷款和金融担保业务，并基于2021年前9个月报告的行业数据。
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第61页

2021年为99.5%，2020年为99.1%，2019年为99.2%。巨灾损失对我们法定综合比率的贡献率在2021年为7.6个百分点，2020年为11.2个百分点，2019年为6.0个百分点，而行业估计分别为8.2、7.5和4.1个百分点，2021年代表2021年前9个月报告的行业数据。综合比率的组成部分如下所述。
巨灾损失趋势是评估整体承保业绩趋势的重要因素。截至2021年12月31日，我们10年历史上巨灾损失对综合比率的年均贡献率为7.3个百分点。我们的五年平均值是8.2个百分点。

从2021年6月1日起，我们不再续签我们的联合财产巨灾发生超出损失条约，该条约为直接和辛辛那提再保险公司承保的业务提供保险。我们断定这项保险不再具有成本效益。重组后的再保险计划仅在辛辛那提再保险公司生效，提供具有各种触发因素和独特功能的复分保险。在任何复苏之前，该计划包括超过损失覆盖范围的财产灾难，总可用总限额为4800万美元，超过每项损失8000万美元。它提供了基于截至2021年12月31日估计的飓风艾达损失的恢复。该计划估计收回1600万美元，辛辛那提再保险公司2021年净亏损8000万美元，不包括恢复保费的好处，估计约为1100万美元。

下表显示了过去两个历年发生的巨灾损失(扣除再保险后)，以及损失发展对前期巨灾准备金的影响。我们单独列出损失达到或超过1000万美元的已宣布的灾难事件。

辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第62页

巨灾损失
(以百万美元为单位，扣除再保险后的净额)   超额线和剩余线 
   商业线路个人专线 
日期事件区域其他总计
2021      
Feb. 12-15洪水、冰冻、冰雪、风南、西$9 $5 $— $34 $48 
Feb. 16-20洪水、冰冻、冰雪、风中西部、东北、南部18 27 1 8 54 
Mar. 24-26洪水、冰雹、风中西部、东北、南部12 18 — — 30 
Mar. 27-29洪水、冰雹、风中西部、东北、南部4 9 — — 13 
5月3日至4日洪水、冰雹、风南8 4 — — 12 
Jun. 17-20洪水、冰雹、风中西部10 16 — — 26 
Jun. 24 - Jul. 1洪水、冰雹、风中西部、东北、南部、西部4 10 — — 14 
Jul. 8-10洪水、冰雹、风中西部5 6 — — 11 
Aug. 10-13洪水、冰雹、风中西部、东北、南部5 8 — — 13 
Aug. 29 - Sep. 2洪水、冰雹、风东北、南方(艾达)14 36 — 118 168 
Dec. 10-12洪水、冰雹、风中西部、东北、南部40 22 — — 62 
Dec. 13-16洪水、闪电、风中西部、西部10 9 — — 19 
所有其他2021年的灾难 29 48 2 13 92 
2020年的发展和之前的灾难(44)(7)— (14)(65)
发生的历年总数 $124 $211 $3 $159 $497 
2020      
Jan. 10-12洪水、冰雹、风中西部、东北、南部$6 $4 $— $— $10 
Feb. 5-8洪水、冰雹、风东北、南方9 5 — — 14 
Mar. 2-4洪水、冰雹、风中西部、南部58 8 — 5 71 
Mar. 27-30洪水、冰雹、风中西部、东北、南部21 14 — — 35 
Apr. 7-9洪水、冰雹、风中西部、东北、南部29 29 — — 58 
Apr. 10-14洪水、冰雹、风中西部、东北、南部22 27 — 1 50 
5月4日至5日洪水、冰雹、风中西部、南部22 5 — — 27 
5月26日至6月8日内乱中西部、东北、南部、西部16 — 1 5 22 
Jul. 10-12洪水、冰雹、风中西部、南部15 13 — — 28 
Jul. 30 - Aug. 5洪水、冰雹、风国际、南方、东北6 19 — 1 26 
Aug. 8-11洪水、冰雹、风中西部84 20 1 — 105 
Aug. 26-28洪水、冰雹、风南方(劳拉)2 2 — 41 45 
Sep. 7-16野火西9 4 — — 13 
Sep. 14-18洪水、冰雹、风南方(萨利)8 4 — 25 37 
Oct. 9-12 洪水、冰雹、风南部(三角洲)— 1 — 14 15 
Oct. 28-29洪水、冰雹、风南方(齐塔人)7 15 — 9 31 
Nov. 15-16洪水、冰雹、风中西部、东北、南部4 6 — — 10 
12月25日爆炸南20 — — — 20 
所有其他2020年的灾难 38 57 3 10 108 
2019年的发展和之前的灾难(14)(8)— (11)(33)
发生的历年总数 $362 $225 $5 $100 $692 

辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第63页

综合财产意外伤害保险损失和损失费用
亏损和亏损费用包括已支付净亏损和未支付亏损准备金变动以及相关损失费用。对于所有财产伤亡业务，截至2021年12月31日的净亏损和亏损费用准备金比2020年底增加5.02亿美元，其中包括2.02亿美元的已发生但未报告(IBNR)准备金。5.02亿美元的准备金增加将2020年底的净亏损和亏损费用准备金提高了8%，而2021年赚取的保费增加了9%。

综合财产意外伤害保险结果三年亮点表中显示的大部分已发生损失和损失费用是针对各自的当前事故年度的，而以往事故年度的储备发展情况则单独列出。由于我们的综合财产伤亡本事故年度发生的损失和损失费用中只有不到一半是净支付金额，因此大部分是我们估计最终损失和损失费用的准备金。这些储量随着时间的推移而发展，随着我们对相关索赔的发展有了更多了解，我们重新估计了之前报告的储量。下表说明了这一发展。例如，截至2020年12月31日报告的2020年事故年69.7%的损失和损失费用比率有利地发展了4.9个百分点，达到64.8%，原因是截至2021年12月31日的索赔和解金额低于之前的估计，或者由于更新了未支付索赔的准备金估计。从表中比率随着时间的推移来看，2020年和2019年的事故年都发展顺利。
(百万美元)      
事故年损失和发生的损失费用以及与赚取保费的比率：   
意外年份：202120202019202120202019
截至2021年12月31日$4,024 $3,686 $3,463 65.1 %64.8 %64.9 %
截至2020年12月31日 3,968 3,519  69.7 66.0 
截至2019年12月31日  3,600   67.5 
 
上文讨论的巨灾损失趋势解释了与2019年相比，2020年当前事故年损失和损失费用比率的部分变动。巨灾损失在上表中分别为综合财产伤亡当期事故年损失和损失费用比增加了9.1个百分点、2020年12.7个百分点和2019年6.6个百分点。
 
2021年当前事故年损失和巨灾损失前损失费用的56.0%的比率比截至2020年12月31日测量的2020年事故年57.0%的比率下降了1.0个百分点。下表所示，每项索赔100万美元或以上的当前事故年损失比率增加了1.5个百分点，部分抵消了这一减少额。
 
2021年，前几个事故年份的储备开发继续保持净额，这主要是由于已知索赔出现的损失低于预期。我们认出了428美元 2021年有100万美元的有利发展，而2020年和2019年分别为1.31亿美元和2.48亿美元。与2020年相比，2021年增加了2.97亿美元，其中2.07亿美元归因于我们的商业伤亡、商业财产和商业汽车业务线。在2021年确认的前几个事故年度的净有利储备开发中，约66%发生在我们的商业伤亡、商业财产和工人赔偿业务领域。2020年，我们的商业伤亡、工伤赔偿和商业物业业务约占有利储备开发的83%。如流动资金及资本资源、财产意外损失及损失开支责任及准备金、财产意外保险、按意外年份计算估计准备金的发展、商业伤亡及工伤赔偿被视为长尾线，在估计准备金时有可能作出修订。2018年确认的有利发展主要来自我们的商业伤亡、商业财产和工人补偿业务。在“流动性与资本资源”、“财产伤亡保险”一书中，进一步讨论了按意外年发展的估计储量。
 
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第64页

按金额分列的综合财产意外伤害保险损失
(以百万美元为单位，扣除再保险后的净额)截至十二月三十一日止的年度，2021-20202020-2019
 202120202019更改%更改%
当前事故年损失超过500万美元$112 $50 $27 124 85 
本事故年损失100万-500万美元257 202 243 27 (17)
重大亏损往年事故年储备库开发95 42 50 126 (16)
发生的重大损失总额464 294 320 58 (8)
已发生但未报告的损失(19)310 50 NMNM
不包括巨灾损失的其他损失2,062 1,909 2,118 8 (10)
巨灾损失472 670 309 (30)117 
已发生的总损失$2,979 $3,183 $2,797 (6)14 
以赚取保费百分比表示的比率：   PT.变化PT.变化
当前事故年损失超过500万美元1.8 %0.9 %0.5 %0.9 0.4 
本事故年损失100万-500万美元4.2 3.6 4.6 0.6 (1.0)
重大亏损往年事故年储备库开发1.5 0.7 0.9 0.8 (0.2)
总大损耗率7.5 5.2 6.0 2.3 (0.8)
已发生但未报告的损失(0.3)5.5 0.9 (5.8)4.6 
不包括巨灾损失的其他损失33.4 33.4 39.7 0.0 (6.3)
巨灾损失7.6 11.8 5.8 (4.2)6.0 
总损失率48.2 %55.9 %52.4 %(7.7)3.5 
 
2021年，扣除再保险后，发生的巨额亏损总额增加了1.7亿美元，增幅为58%，这主要是由于我们的商业系列保险部门增加了。相应比率上升2.3个百分点。上表包括的大额亏损数据不包括辛辛那提再保险和辛辛那提环球。我们对发生的巨额亏损的分析表明，这些亏损并没有意外地集中在地理区域、保单初始、代理机构或现场营销领域，并增加了准备金。我们认为，我们的大额保单投资组合的总亏损体验的内在波动性大于我们的小保单投资组合的波动性，除了损失成本的总体通胀趋势外，我们还继续监测波动性。
 
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第65页

综合财产意外伤害保险承保费用
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，2021-20202020-2019
 202120202019更改%更改%
佣金费用$1,168 $1,042 $989 12 5 
其他承保费用694 692 651 0 6 
投保人分红5 10 12 (50)(17)
承保费用总额$1,867 $1,744 $1,652 7 6 
以赚取保费百分比表示的比率：   PT.变化PT.变化
佣金费用18.9 %18.3 %18.6 %0.6 (0.3)
其他承保费用11.2 12.2 12.2 (1.0)0.0 
投保人分红0.1 0.2 0.2 (0.1)0.0 
总承保费用比率30.2 %30.7 %31.0 %(0.5)(0.3)
 
2021年，合并财产伤亡佣金费用增加了1.26亿美元，增幅为12%，其中机构的利润分享佣金增加了5300万美元。与2020年相比，2021年佣金费用占赚取保费的百分比提高了0.6个百分点。与2020年相比，2021年其他承保费用的比率下降了1.0个百分点，其中包括1600万美元的居家投保人个人汽车保单信用和更高水平的无法收回保费。2021年，赚取的保费增长速度略快于其他承保费用，我们继续谨慎管理费用，同时进行包括增强承保专业知识在内的战略投资。
 
佣金费用包括我们的利润分成佣金，这主要是根据机构业务的一年和三年盈利能力计算的。赚取这些以利润为基础的佣金的机构的总利润趋势可能与我们的综合财产伤亡结果中反映的所有机构的总利润趋势不同。
 
我们员工的工资、福利和工资税约占我们财产伤亡其他承保费用的一半。我们的大多数员工要么直接为我们机构业务中的财产伤亡部分提供服务，要么为这些员工提供支持。
 
下面讨论的我们的财产意外伤害保险部门提供了有关我们业绩的更多细节。

辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第66页

商业线路保险结果
 
概述-三年亮点
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，2021-20202020-2019
 202120202019更改%更改%
赚取的保费$3,674 $3,476 $3,319 6 5 
手续费收入4 3 5 33 (40)
总收入3,678 3,479 3,324 6 5 
亏损和亏损费用来自：    
巨灾损失前当前事故年2,125 2,055 2,046 3 0 
当前事故年巨灾损失168 376 176 (55)114 
在巨灾损失前几年发生的事故(309)(81)(167)(281)51 
以往事故年份巨灾损失(44)(14)(25)(214)44 
亏损和亏损费用1,940 2,336 2,030 (17)15 
承保费用1,140 1,079 1,053 6 2 
承保利润$598 $64 $241 834 (73)
以赚取保费百分比表示的比率：   PT.变化PT.变化
巨灾损失前当前事故年57.8 %59.2 %61.7 %(1.4)(2.5)
当前事故年巨灾损失4.6 10.8 5.3 (6.2)5.5 
在巨灾损失前几年发生的事故(8.4)(2.3)(5.0)(6.1)2.7 
以往事故年份巨灾损失(1.2)(0.4)(0.8)(0.8)0.4 
亏损和亏损费用52.8 67.3 61.2 (14.5)6.1 
承保费用31.0 31.0 31.7 0.0 (0.7)
合并比率83.8 %98.3 %92.9 %(14.5)5.4 
综合比率：83.8 %98.3 %92.9 %(14.5)5.4 
巨灾损失和前几年的贡献
储备开发		(5.0)8.1 (0.5)(13.1)8.6 
巨灾损失前和前几年的合并比率
储备开发		88.8 %90.2 %93.4 %(1.4)(3.2)
 
2021年，商业线路保险部门赚取的保费增长了6%。大流行和疲软的经济减少了2021年第一季度和2020年大部分时间的保费收入。与去年同期相比，2021年剩余时间经济走强对净保费增长做出了贡献。
与2020年同期相比，2021年净承保保费增长8%，其中新业务承保保费增长11%。如果保单保费的敞口基础(如我们承保的业务的销售额和工资总额)因经济疲软而下降，新业务和续订保费金额可能会下降。

我们保险业务的亏损经历受到许多因素的影响，包括较低的巨灾损失，这些因素导致2021年整体商业线路损失减少。2021年，我们商业线路保险部门在巨灾前的损失体验继续改善。这一改善的主要驱动力是巨灾损失之前事故年份的储量开发比率。对于未来时期，减少对某些保险损失的敞口的因素，如车辆行驶里程减少或企业销售业绩和工资减少，可能会导致未来损失的减少，这些损失通常与保费下降相对应。然而，由于流行病影响或其他因素，我们承保的企业的里程数、销售额或工资总额的变化可能会导致独立于里程、销售额或工资变化而发生的损失或法律费用。


辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第67页

商业线路保险部门的业绩亮点还包括：
•保费-赚取的保费和净承保保费在2021年有所上升，其中续订承保保费增加了2.12亿美元，这继续包括更高的平均定价和更高的保险敞口水平。与2020年相比，2021年的新业务书面保费增加了5600万美元，增幅为11%。
•合并比率-2021年的合并比率比2020年提高了14.5个百分点，其中巨灾损失的比率组成部分下降了7.0个百分点。2021年，前几个事故年的损失和灾前损失费用准备金的发展比2020年提高了6.1个百分点。
定价精确度和其他提高商业线路承保盈利能力的举措是对我们的业务实践的补充，这些业务实践继续利用我们在当地的合作伙伴的存在。现场营销代表与当地机构会面，评估每个风险，确定保险限额，并制定适当的条款和条件。他们承保新业务，并根据需要借助总部同事的协作和专业知识，同时现场损失控制、机械设备和索赔代表进行现场检查。现场索赔代表还协助承销商准备关于风险质量的第一手观察结果的完整报告。
我们的商业线路法定合并率在2021年为83.2%，而2020年和2019年分别为97.5%和92.3%。2021年，巨灾损失对我国商务线法定合并率的贡献率为3.4个百分点，2020年为10.4个百分点，2019年为4.5个百分点。

商业航线保险费
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，2021-20202020-2019
 202120202019更改%更改%
机构续签书面保费$3,334 $3,122 $2,998 7 4 
代理新业务书面保费571 515 510 11 1 
其他书面保费(94)(103)(98)9 (5)
净书面保费3,811 3,534 3,410 8 4 
未赚取的保费变动(137)(58)(91)(136)36 
赚取的保费$3,674 $3,476 $3,319 6 5 
 
我们继续改进预测分析工具的使用，以提高定价精度，同时进一步细分商业线路保单，强调识别和保留我们认为价格充足性相对较强的保单。这些工具更好地将个人保险单定价与风险属性相结合，为我们的保险人提供了更强的能力，使其能够瞄准盈利能力，并与我们的机构讨论定价影响。我们还通过与代理商密切合作的团队的努力，继续利用我们与代理商的本地关系。我们相信，我们的领域重点是独一无二的，有几个优势，包括为我们提供关于当地市场情况的高质量情报。我们寻求对新业务和续签业务保持适当的定价纪律，因为管理层继续强调我们的机构和承销商评估账户质量的重要性，以便根据具体情况谨慎决定是撰写还是续签保单。保费额度可用于保留优质业务的续签和赚取新业务，但我们这样做是有选择的，以避免我们认为利润率不足的商业账户。
 
我们2021年机构续签书面保费增加了7%，其中包括更高的平均定价。我们以新保单期间的续期保费与即将到期保单期间的保费相比的变动率来衡量商业线路续订价格的平均变动，假设各个保单的投保风险水平或保单承保范围在这些期间之间没有变化。2021年，我们的标准商业线路保单平均估计价格变化在中位数至个位数范围内，与2020年类似。我们的平均商业保险价格变化包括在三年期内有效但未到期的套餐保单中某些保险的统一定价影响。因此，我们报告的平均商业线路定价变化反映了在测量期内未到期的保单和确实到期的其他保单的混合。

辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第68页

只有那些确实到期并在2021年续签的商业航线保单，我们估计平均价格涨幅接近中位数至个位数区间的高端。在2021年期间，我们继续进一步细分我们的商业线路政策，强调识别和保留我们认为价格充足性相对较强的政策。相反，我们继续在我们认为定价相对较低的保单上寻求更积极的续签条款和条件，从而减少了这些保单的保留。

经济的变化可能会影响与某些保单收取的保费金额直接相关的保险风险敞口。对于商业账户，我们通常根据估计的销售额或工资总额来计算一般责任保费的初步估计，而我们则根据估计的工资总额来计算工人补偿保费。销售额或工资总额的变化通常表明企业对商品或服务的需求变化，以及其风险敞口的变化。由于经济因素而经历销售额或工资总额变化的投保人可能还会有其他需要保险的风险敞口，如商业汽车或商业地产。这些其他类型的保险的保费水平通常与销售额或工资总额没有直接联系。
 
对确认或调整初始保费估计的实际销售或薪资进行审计所产生的保费是净书面保费和赚取保费的一部分。2021年、2020年和2019年，对我们商业线路赚取保费的贡献分别为4700万美元、4100万美元和6500万美元。按净书面保费计算，2021年、2020年和2019年的净保费贡献分别为4400万美元、5300万美元和6500万美元。这些净书面保费金额包括在上表商业线路保险保费表中的机构续签书面保费中。
 
2021年，我们的代理机构承保的商业系列新业务保费比2020年增加了5600万美元，增幅为11%。近年来，新业务保费收入受到新机构任命的显著影响。自2020年初以来任命的机构在2021年期间产生了总计5300万美元的新业务书面保费，比2020年产生的保费增加了4100万美元。所有其他机构贡献了剩余的5.18亿美元，比2020年的5.03亿美元增加了1500万美元。

对于新业务，我们的现场同事经常在我们的代理商办公室：帮助判断每个账户的质量；强调辛辛那提的价值主张；拜访这些代理商的销售前景；仔细评估风险敞口；并提供他们最好的报价。我们的一些新业务来自对代理商来说并不陌生的客户。我们认为，这些经验丰富的账户往往比我们和该机构新开展的业务定价更准确。当我们指定选择将账户转移给我们的新机构时，我们会将这些账户作为新业务报告给我们。

其他书面保费主要包括分给再保险公司的保费，以及降低我们的净保费。让渡保费的增加使2021年的净承保保费增长减少了1000万美元。

辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第69页

商业线路保险损失和损失费用
亏损和亏损费用包括已支付净亏损和未支付亏损准备金变动以及相关损失费用。商业线路保险部门三年亮点表中显示的大部分已发生损失和亏损费用是针对各自当前事故年度的，而以前事故年度的准备金发展情况则单独列出。由于我们的商业公司保险部门本事故年度发生的损失和损失费用中只有不到一半是净支付金额，所以大部分是我们估计最终损失和损失费用的准备金。这些储量随着时间的推移而发展，随着我们对相关索赔的开发有了更多了解，我们重新估计了之前报告的储量。下表说明了这一发展。例如，截至2020年12月31日报告的2020年事故年70.0%的损失和损失费用比率有利地发展了6.2个百分点，达到63.8%，原因是截至2021年12月31日的索赔和解金额低于之前的估计，或者由于更新了未支付索赔的准备金估计。从表中比率随着时间的推移来看，商业保险部门的事故年2020和2019年都发展顺利。
(百万美元)      
事故年损失和发生的损失费用以及与赚取保费的比率：   
意外年份：202120202019202120202019
截至2021年12月31日$2,293 $2,216 $2,113 62.4 %63.8 %63.7 %
截至2020年12月31日 2,431 2,171  70.0 65.4 
截至2019年12月31日  2,222   67.0 
 
巨灾损失，正如综合财产伤亡保险结果中所讨论的，解释了2021年事故年损失和损失费用比率与2020年相比的一些变动。巨灾损失在2021年、2020年和2019年分别为各自的商业线路当前事故年损失和损失费用比率增加了4.6个百分点、10.8个百分点和5.3个百分点。

2021年当前事故年损失和巨灾损失前损失费用的57.8%比截至2020年12月31日测量的59.2%的事故年损失和巨灾损失前损失费用比率下降了1.4个百分点。下文所述的巨额亏损增加，以及100万美元以上新亏损的相应比率，部分抵消了这一减少额，2021年的比率增加了2.2个百分点。其他贡献包括各种举措带来的有利影响，例如提高定价精确度和与索赔和亏损控制实践相关的亏损体验的举措。
 
2021年，商务线在之前事故年份的储备开发为3.53亿美元，继续获得有利的净额，并提供了比2020年确认的9500万美元更大的好处。与2020年相比，2021年净增加2.58亿美元，其中包括我们的商业财产、商业伤亡和商业汽车业务分别增加了8100万美元、6600万美元和6000万美元。我们的大多数商业线路在2021年确认的前几个事故年度的有利储备发展净额发生在我们的商业伤亡、商业财产和工人赔偿业务领域。2020年至2019年期间出现的良好发展也主要来自我们的商业伤亡和工人赔偿业务。正如在“关键会计估计、财产意外保险损失和损失费用准备金”中所讨论的那样，稳定的历史已付损失模式是用于估计IBNR准备金的必要预测的关键假设。在流动性和资本资源、财产意外保险、按事故年划分的估计准备金的发展中，进一步讨论了商业线路损失和损失费用以及相关比率的按事故年发展的其他趋势。
 
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第70页

商业线路保险按大小分列的损失
(以百万美元为单位，扣除再保险后的净额)截至十二月三十一日止的年度，2021-20202020-2019
 202120202019更改%更改%
当前事故年损失超过500万美元$97 $50 $27 94 85 
本事故年损失100万-500万美元185 135 185 37 (27)
重大亏损往年事故年储备库开发96 36 49 167 (27)
发生的重大损失总额378 221 261 71 (15)
已发生但未报告的损失(83)240 26 NMNM
不包括巨灾损失的其他损失1,131 1,073 1,222 5 (12)
巨灾损失116 350 142 (67)146 
已发生的总损失$1,542 $1,884 $1,651 (18)14 
以赚取保费百分比表示的比率：   PT.变化PT.变化
当前事故年损失超过500万美元2.6 %1.4 %0.8 %1.2 0.6 
本事故年损失100万-500万美元5.0 4.0 5.6 1.0 (1.6)
重大亏损往年事故年储备库开发2.7 1.0 1.5 1.7 (0.5)
总大损耗率10.3 6.4 7.9 3.9 (1.5)
已发生但未报告的损失(2.3)6.9 0.8 (9.2)6.1 
不包括巨灾损失的其他损失30.8 30.8 36.7 0.0 (5.9)
巨灾损失3.2 10.1 4.3 (6.9)5.8 
总损失率42.0 %54.2 %49.7 %(12.2)4.5 
 
2021年，扣除再保险后，发生的巨额亏损总额增加了1.57亿美元，增幅为71%。相应比率上升3.9个百分点。2021年按美元和比率计算的增长在很大程度上是由于我们的商业伤亡和商业地产业务线的金额增加。2020年，大额亏损总额和相应比率低于2019年，这主要是由于我们的商业伤亡和商业财产业务的大额亏损金额减少。我们的分析表明，这些亏损和准备金的增加并不意外地集中在地理区域、保单初始、代理机构或现场营销领域。我们认为，我们的大额保单投资组合的总亏损体验的内在波动性大于我们的小保单投资组合的波动性，除了损失成本的总体通胀趋势外，我们还继续监测波动性。
 
商业线路保险承保费用
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，2021-20202020-2019
 202120202019更改%更改%
佣金费用$684 $625 $614 9 2 
其他承保费用451 444 427 2 4 
投保人分红5 10 12 (50)(17)
承保费用总额$1,140 $1,079 $1,053 6 2 
以赚取保费百分比表示的比率：   PT.变化PT.变化
佣金费用18.6 %18.0 %18.5 %0.6 (0.5)
其他承保费用12.2 12.7 12.9 (0.5)(0.2)
投保人分红0.2 0.3 0.3 (0.1)0.0 
总承保费用比率31.0 %31.0 %31.7 %0.0 (0.7)
 
与2020年相比，2021年商业航空公司的佣金支出占赚取保费的百分比有所增加，这主要是因为代理机构的利润分享佣金比例有所提高。与2019年相比，2020年的这一比例有所下降，包括机构利润分享佣金的比例有所下降，这反映了更高的巨灾损失金额。2021年，与2020年相比，其他承保费用占赚取保费的百分比有所下降，这主要是由于持续的费用管理努力和更高的赚取保费水平降低了无法收回的保费水平。2020年，其他承保费用占
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第71页

与2019年相比，赚取的保费有所下降，主要是因为员工的商务旅行支出水平较低，赚取的保费的增长速度略快于其他承保费用。
 
商业航线保险展望
商业风险的续订和新业务定价继续面临巨大的竞争压力，这加强了加强定价分析和谨慎选择风险的必要性。尽管激烈的竞争对市场环境构成了挑战，但我们相信我们能够管理我们的业务并执行战略举措，以抵消市场压力，并有利可图地增长我们的商业保险业务。

我们正在为我们的机构总投资组合中的更大比例建立商业线路，无论是通过扩大我们在当地的业务，增强专业知识，还是在流程和服务方面的灵活性。我们的目标是提供行业领先的代理体验，因为当我们的代理机构正在考虑业务安置时，我们将努力成为第一个也是最后一个解决方案。
 
我们打算继续以总帐户法向广泛的商业类别推销我们的产品，同时继续提高我们的定价精度，并进一步细分商业系列政策。我们打算维持我们的承保纪律，仔细管理我们的费率水平以及寻求将风险与适当保费精确匹配的计划。我们将继续逐项评估每个风险，根据每个账户的个人特征决定费率、条款和条件。我们相信，我们提高定价精度和降低亏损成本的计划将在2022年继续使商业线路的盈利能力受益，最近几年的保费增长计划将继续以健康的速度增长商业线路的保费。

辛辛那提金融公司-2021年10月K页-第72页

个人保险公司业绩
 
概述-三年亮点
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，2021-20202020-2019
 202120202019更改%更改%
赚取的保费$1,542 $1,463 $1,404 5 4 
手续费收入4 4 4 0 0 
总收入1,546 1,467 1,408 5 4 
亏损和亏损费用来自：    
巨灾损失前当前事故年824 762 875 8 (13)
当前事故年巨灾损失218 233 137 (6)70 
在巨灾损失前几年发生的事故(43)(10)(29)(330)(66)
以往事故年份巨灾损失(7)(8)2 13 NM
亏损和亏损费用992 977 985 2 (1)
承保费用457 443 415 3 7 
承保利润$97 $47 $8 106 488 
以赚取保费百分比表示的比率：   PT.变化PT.变化
巨灾损失前当前事故年53.4 %52.1 %62.4 %1.3 (10.3)
当前事故年巨灾损失14.2 16.0 9.7 (1.8)6.3 
在巨灾损失前几年发生的事故(2.8)(0.7)(2.1)(2.1)1.4 
以往事故年份巨灾损失(0.5)(0.6)0.2 0.1 (0.8)
亏损和亏损费用64.3 66.8 70.2 (2.5)(3.4)
承保费用29.7 30.3 29.6 (0.6)0.7 
合并比率94.0 %97.1 %99.8 %(3.1)(2.7)
综合比率：94.0 %97.1 %99.8 %(3.1)(2.7)
巨灾损失和前几年的贡献
储备开发		10.9 14.7 7.8 (3.8)6.9 
巨灾损失前和前几年的合并比率
储备开发		83.1 %82.4 %92.0 %0.7 (9.6)
 
新冠肺炎疫情没有对我们的个人保险业务保费产生重大影响。我们保险业务的亏损经历受到许多因素的影响。2021年期间，与2020年相比，我们个人汽车业务的亏损经历推动了本事故年度个人汽车业务部门损失和损失费用的增长。2020年与大流行相关的驾驶减少有助于减少报告的索赔，而2021年的驾驶模式转向大流行前的水平。由于减少对某些保险损失的敞口的因素，未来的损失可能会减少，这通常对应于保费的降低。然而，由于流行病影响或其他因素，可能会出现与我们投保的汽车行驶里程变化无关的损失或法律费用。

个人保险部门的业绩亮点还包括：
•保费-赚取的保费和净承保保费在2021年继续增长，这主要是由于续订承保保费的增加反映了更高的平均定价。与2020年相比，2021年续签书面保费增加了7000万美元，涨幅为5%。2021年，高净值保单的净保费总额约为6.63亿美元，而2020年为5.19亿美元。
•合并比率-与2020年相比，2021年的合并比率提高了3.1个百分点，其中2021年巨灾损失的比率下降了1.7个百分点。2021年，前几个事故年的损失和灾前损失费用准备金的发展比2020年提高了2.1个百分点。
近年来，我们提高了定价精度，并多次提高费率，以改善我们的个人保险部门的业绩。此外，我们更多地利用了更高的最低损失。
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第73页

免赔额，并增强了我们的财产检查流程，以核实条件和保险价值。我们努力通过将我们的个人线路业务扩展到几个不太容易发生灾难的州来改善我们的地理多样性。
2021年，我们的个人线路法定合并率为93.5%，而2020年和2019年的这一比例分别为96.4%和99.3%。2021年，巨灾损失对我国个人行法定综合比率的贡献率为13.7个百分点，2020年为15.4个百分点，2019年为9.9个百分点。
 
个人专线保险费
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，2021-20202020-2019
 202120202019更改%更改%
机构续签书面保费$1,434 $1,364 $1,312 5 4 
代理新业务书面保费202 174 158 16 10 
其他书面保费(42)(35)(35)(20)0 
净书面保费1,594 1,503 1,435 6 5 
未赚取的保费变动(52)(40)(31)(30)(29)
赚取的保费$1,542 $1,463 $1,404 5 4 
 
个人保险是我们与大多数机构整体关系的战略组成部分，也是我们机构与其客户关系的重要组成部分。我们相信代理人会向他们的客户推荐我们的个人保险产品，这些客户寻求质量和价格的平衡，并被我们优越的理赔服务和我们套餐方式的好处所吸引。我们还相信，我们不断提高定价精确度的努力正在帮助我们吸引和留住更多我们代理机构首选的业务，同时也为价格更低的业务获得更高的费率。
 
2021年机构续签书面保费增长5%反映了各种费率变化。我们估计，2021年期间，我们个人汽车业务的保费费率以接近低个位数区间高端的平均百分比增长，一些个别保单的费率变化更低或更高，这是基于考虑特定风险特征的预测模型实现的更高的定价精度。对于我们的房主业务，我们估计2021年期间的利率平均增长在个位数的中位数范围内。与我们的个人汽车业务类似，各州的平均费率差异很大，一些个别保单根据定价精度和当前费率水平指标经历了更低或更高的费率变化，这些指标有助于确定适当的保费费率。
 
与2020年相比，2021年个人业务新业务保费增长了2800万美元，增幅为16%。我们相信，承保和定价纪律在最近几个季度得到了保持，这一增长反映了增强的定价精度工具的广泛使用，包括我们从2020年初开始提供的超额和盈余额度房主保单。我们报告的一些新业务来自我们的代理商并不陌生的账户。我们相信，与他们可能不太熟悉的业务相比，我们代理人经验丰富的账户往往会更准确地定价。

其他书面保费主要包括分给再保险公司的保费，以及降低我们的净保费。让渡保费的增加使2021年的净承保保费增长减少了500万美元。
 
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第74页

个人保险损失和损失费用
亏损和亏损费用包括已支付净亏损和未支付亏损准备金变动以及相关损失费用。个人保险分部三年亮点表中显示的大部分已发生的损失和损失费用是针对各自的当前事故年度的，而以前事故年度的准备金发展情况则单独列出。由于本公司本事故年度发生的损失和损失费用中约三分之二为已支付净额，剩下的三分之一为我们估计最终损失和损失费用的准备金。这些储量随着时间的推移而发展，随着我们对相关索赔的发展有了更多了解，我们重新估计了之前报告的储量。下表说明了这一发展。例如，截至2020年12月31日报告的68.1%的事故年度2020年损失和损失费用比率，由于截至2021年12月31日的索赔和解金额低于之前估计，或由于更新的未付索赔准备金估计，有利地发展了3.6个百分点，达到64.5%。表中比率随着时间的推移表明，个人保险部门的事故年2020和2019年都发展顺利。
(百万美元)   
事故年损失和发生的损失费用以及与赚取保费的比率：
意外年份：202120202019202120202019
截至2021年12月31日$1,042 $943 $990 67.6 %64.5 %70.6 %
截至2020年12月31日 995 991  68.1 70.6 
截至2019年12月31日  1,012   72.1 
 
巨灾损失，如综合财产意外伤害保险结果中所讨论的，解释了2021年事故年与2020年事故年相比，当前事故年损失和损失费用比率的一些变动。巨灾损失分别为2021年、2020年和2019年的个人线路当前事故年损失和损失费用比增加了14.2个百分点、16.0个百分点和9.7个百分点。2021年个人线路的巨灾损失导致这一比率高于我们11.2%的个人线路10年平均水平，其中包括2011年的22.8%。个人财产巨灾损失本质上是不稳定的，正如上文和综合财产意外保险结果中所讨论的那样。
 
2021年当前事故年损失和巨灾损失前损失费用的53.4%的比率比截至2020年12月31日测量的2020年事故年52.1%的比率提高了1.3个百分点。2020年的比率异常低，原因是与大流行相关的驾驶减少，导致报告的索赔减少。这一增长包括每项索赔100万美元或以上的当前事故年损失比率增加0.6个百分点，如下表所示。其他贡献包括各种举措带来的有利影响，例如提高定价精确度和与索赔和亏损控制实践相关的亏损体验的举措。
 
2021年确认的前几个事故年度的个人线路损失和损失费用准备金开发总共有利5000万美元，而2020年为1800万美元。2021年的净有利储备开发包括3100万美元的个人汽车业务线和1400万美元的房主业务线。2020年的净有利储备开发包括1500万美元用于我们的个人汽车业务线，500万美元用于我们的房主业务线。在流动性和资本资源、财产意外保险、按事故年划分的估计准备金的发展中，进一步讨论了个人线路损失和损失费用以及相关比率的按事故年的发展和其他趋势。
 
辛辛那提金融公司-2021年10月K页-第75页

个人保险公司按金额划分的损失
(以百万美元为单位，扣除再保险后的净额)截至十二月三十一日止的年度，2021-20202020-2019
 202120202019更改%更改%
当前事故年损失超过500万美元$15 $— $— NMNM
本事故年损失100万-500万美元56 59 51 (5)16 
重大亏损往年事故年储备库开发(4)6 (1)NMNM
发生的重大损失总额67 65 50 3 30 
已发生但未报告的损失11 39 17 (72)129 
不包括巨灾损失的其他损失588 523 662 12 (21)
巨灾损失198 216 135 (8)60 
已发生的总损失$864 $843 $864 2 (2)
以赚取保费百分比表示的比率：   PT.变化PT.变化
当前事故年损失超过500万美元1.0 %0.0 %0.0 %1.0 0.0 
本事故年损失100万-500万美元3.6 4.0 3.6 (0.4)0.4 
重大亏损往年事故年储备库开发(0.2)0.4 (0.1)(0.6)0.5 
总大损耗率4.4 4.4 3.5 0.0 0.9 
已发生但未报告的损失0.7 2.7 1.2 (2.0)1.5 
不包括巨灾损失的其他损失38.1 35.8 47.2 2.3 (11.4)
巨灾损失12.8 14.7 9.6 (1.9)5.1 
总损失率56.0 %57.6 %61.5 %(1.6)(3.9)
 
2021年，扣除再保险，个人保险公司遭受的总巨额损失增加了200万美元，增幅为3%。2021年巨额亏损占赚取保费的百分比与2020年持平。2021年按美元计算的增长主要是因为我们其他个人业务线的雨伞覆盖率较高，但部分被我们房主业务线的较低金额所抵消。2020年，与2019年相比，总的巨额亏损有所增加，主要是因为我们的房主业务线和其他个人业务线的雨伞覆盖面更高。我们的分析表明，这些损失和准备金的增加并没有按风险类别、地理区域、保单初始、机构或现场营销领域进行意外的集中。我们认为，我们的大额保单投资组合的总亏损体验的内在波动性大于我们的小保单投资组合的波动性，除了损失成本的总体通胀趋势外，我们还继续监测波动性。
 
个人保险承保费用
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，2021-20202020-2019
 202120202019更改%更改%
佣金费用$292 $266 $259 10 3 
其他承保费用165 177 156 (7)13 
承保费用总额$457 $443 $415 3 7 
以赚取保费百分比表示的比率：   PT.变化PT.变化
佣金费用19.0 %18.2 %18.5 %0.8 (0.3)
其他承保费用10.7 12.1 11.1 (1.4)1.0 
总承保费用比率29.7 %30.3 %29.6 %(0.6)0.7 
 
与2020年相比，2021年个人线路佣金费用占赚取保费的百分比有所增加，这主要是由于机构利润分享佣金的比例增加。与2019年相比，2020年的这一比例有所下降，这主要是因为机构的利润分享佣金比例下降，反映了更高的巨灾损失金额。与2020年相比，2021年，其他承保费用占赚取保费的百分比有所下降，其中包括1600万美元的居家投保人个人汽车保单信用。2021年，我们还继续努力进行费用管理，保费增长超过了其他费用的增长。与2019年相比，2020年其他承保费用占赚取保费的百分比有所增加，这主要是因为2020年4月和5月的每个个人汽车保单适用于15%的投保人信用。
辛辛那提金融公司-2021年10月K页-第76页


个人专线保险展望
根据2021年前九个月报告的行业数据，A.M.Best表明，2021年美国财产伤亡行业的个人保险直接保费增长了约5%。2021年，我们个人保险部门净承保保费的增长比行业高出约一个百分点，我们相信这可能会高于行业对2022年的预测。我们的增长动力包括费率提高，近年来新机构任命的步伐加快，以及对高净值个人线路市场的更加关注。

我们的高净值计划，以及其他各种提高个人保险部门业绩的行动，在个人线路保险结果以及项目1，我们的业务和我们的战略，战略计划和我们的部门，个人线路保险部门中都有更详细的讨论。

辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第77页

超额和剩余线保险结果
 
概述-三年亮点
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，2021-20202020-2019
 202120202019更改%更改%
赚取的保费$398 $325 $278 22 17 
手续费收入2 2 2 0 0 
总收入400 327 280 22 17 
亏损和亏损费用来自：     
巨灾损失前当前事故年240 187 152 28 23 
当前事故年巨灾损失3 5 1 (40)400 
在巨灾损失前几年发生的事故7 7 (11)0 NM
以往事故年份巨灾损失— — — 0 0 
亏损和亏损费用250 199 142 26 40 
承保费用106 94 85 13 11 
承保利润$44 $34 $53 29 (36)
以赚取保费百分比表示的比率：   PT.变化PT.变化
巨灾损失前当前事故年60.3 %57.7 %54.6 %2.6 3.1 
当前事故年巨灾损失0.6 1.3 0.4 (0.7)0.9 
在巨灾损失前几年发生的事故1.9 2.1 (4.1)(0.2)6.2 
以往事故年份巨灾损失0.0 0.2 0.2 (0.2)0.0 
亏损和亏损费用62.8 61.3 51.1 1.5 10.2 
承保费用26.7 28.7 30.4 (2.0)(1.7)
合并比率89.5 %90.0 %81.5 %(0.5)8.5 
综合比率：89.5 %90.0 %81.5 %(0.5)8.5 
巨灾损失和前几年的贡献
储备开发		2.5 3.6 (3.5)(1.1)7.1 
巨灾损失前和前几年的合并比率
储备开发		87.0 %86.4 %85.0 %0.6 1.4 
 
2021年期间，新冠肺炎疫情对我们的超额和盈余线保险部门保费没有产生重大影响，净承保保费增长了22%。如果保单保费的基础(如我们承保的企业的销售业绩)因经济疲软而下降，保费增长可能会大幅放缓。

我们保险业务的亏损经历受到许多因素的影响。我们尚未确定疫情对我们2021年超额和盈馀额度保险损失经验的任何实质性影响。由于减少对某些保险损失的敞口的因素，例如企业销售业绩的减少，未来的损失可能会减少，这通常与保费的减少相对应。然而，由于流行病影响或其他因素，可能会出现与我们承保业务的销售额变化无关的损失或法律费用。

我们的超额和盈馀保险部门包括辛辛那提专业保险人保险公司和CSU Producer Resources Inc.的业绩。这一部门的业绩亮点还包括：
•保费-赚取的保费和净承保保费在2021年期间继续增长，包括更高的续订承保保费，其中包括平均续订估计价格在个位数范围内的高增长。与2020年相比，2021年新业务的书面保费增长了13%，也推动了保费的增长。
•合并比率-2021年合并比率提高了0.5个百分点，因为承保费用和巨灾损失的较低比率抵消了当前事故年损失和巨灾前损失费用的上升。目前较高的事故年损失和灾难前的损失费用反映了我们认为现在已有足够的准备金来支付估计的最终损失和损失费用，就像平均索赔一样。
辛辛那提金融公司-2021年10月K页-第78页

持续营业的时间比之前预期的要长。如上表所示，2021年巨灾损失前损失和损失费用比率总额增加2.4个百分点的组成部分包括增加6.5个百分点的IBNR部分和减少4.1个百分点的案例发生部分。案件发生部分的支付部分下降了3.8个百分点。

超额及余额险保费
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，2021-20202020-2019
 202120202019更改%更改%
机构续签书面保费$323 $254 $209 27 22 
代理新业务书面保费124 110 110 13 0 
其他书面保费(21)(16)(16)(31)0 
净书面保费426 348 303 22 15 
未赚取的保费变动(28)(23)(25)(22)8 
赚取的保费$398 $325 $278 22 17 
 
2021年续签保费增加了6900万美元，反映了首次续签许多保单的机会，以及更高的续签定价。2021年期间，平均续订估计价格涨幅在较高的个位数范围内。我们用新保单期间的续期保费与即将到期的保单期间的保费相比的变动率来衡量超额线和盈余线续期定价的平均变化，假设各个保单的投保风险水平或保单承保范围在这两个时期之间没有变化。
 
与2020年相比，2021年新业务的保费增长了1400万美元，因为我们继续在竞争激烈的市场中谨慎地承保每一份保单。2020年增长乏力在很大程度上是因为我们的承保人认为，以我们认为足够的定价水平撰写年保费在1万美元或更高的保单的机会较少。2021年的其他承保保费比2020年多减少了500万美元的净承保保费增长，主要是让渡给再保险公司的保费，因此减少了我们的净承保保费。
 
超额和盈馀线路亏损和亏损费用
亏损和亏损费用包括已支付净亏损和未支付亏损准备金变动，以及相关的亏损费用。以上三年重点表中显示的已发生损失和亏损费用总额中的大部分是针对当前事故年度的，并单独显示了以往事故年份的储备发展情况。由于在本事故年度发生的损失和损失费用中，只有不到20%的超额线和盈余线代表净已支付金额，因此大部分是我们估计未付损失和损失费用的准备金。这些储量随着时间的推移而发展，随着我们对相关索赔的发展有了更多了解，我们更新了对之前报告的储量的估计。下表说明了这一发展。例如，截至2019年12月31日报告的2019年55.0%的事故年损失和损失费用比率有利地发展了0.7个百分点，达到54.3%，原因是截至2020年12月31日的索赔和解金额低于之前的估计，或者由于更新了未支付索赔的准备金估计。该部分的2019年事故年在2021年期间发展不利，如表中比率随时间的进展所示。
(百万美元)   
事故年损失和发生的损失费用以及与赚取保费的比率：
意外年份：202120202019202120202019
截至2021年12月31日$243 $192 $158 60.9 %59.0 %56.9 %
截至2020年12月31日 192 151  59.0 54.3 
截至2019年12月31日  153   55.0 
 
巨灾损失，正如综合财产伤亡保险结果中所讨论的，解释了与2020年相比，2021年事故年当前损失和损失费用比率的一些组成部分之间的变动。巨灾损失在2021年、2020年和2019年分别为超额线和盈余线、当前事故年损失和损失费用比率增加了0.6个百分点、1.3个百分点和0.4个百分点。
辛辛那提金融公司-2021年10月-K-第79页

 
2021年当前事故年损失和巨灾损失前损失费用的60.3%比截至2020年12月31日测量的57.7%的事故年损失和巨灾损失前损失费用比率提高了2.6个百分点。这一增长包括每项索赔100万美元或以上的当前事故年损失比率增加1.6个百分点，如下表所示。

在2020年和2021年，前几个事故年的超额线和盈余线储备开发都是净不利的700万美元。2021年几乎所有的净额都是2019年的事故年。前几个事故年不利的准备金发展反映了我们认为现在有足够的准备金来支付估计的最终损失和损失费用，因为索赔的平均开放时间比之前预期的要长。
 
我们相信超额和盈馀业务的亏损和亏损费用准备金是足够的。流动资金和资本资源、财产意外损失和损失费用义务和准备金中列出了我们超额和盈馀线路运营的未偿还准备金的金额。大部分未清偿准备金需要多长时间才能结清，其中一个指标是使用合并财务报表附注4第8项，按意外年份在不同时间点计量未清偿准备金。例如，在2014年、2013年和2012年的事故年，从2014年12月31日发生的金额中减去累计支付金额后，估计未付损失准备金加上称为ALAE的损失费用部分，总计为1.68亿美元。对于同样的事故年份，截至2021年12月31日，剩余未付金额的准备金估计为700万美元。估计准备金的内在不确定性在流动性和资本资源、财产意外伤害保险损失和损失费用义务和准备金中进行了讨论。按事故年份划分的估计准备金的发展在财产伤亡保险中进一步讨论了按事故年份划分的发展趋势。
 
超额和盈馀额度保险损失(按金额划分)
(以百万美元为单位，扣除再保险后的净额)截至十二月三十一日止的年度，2021-20202020-2019
 202120202019更改%更改%
当前事故年损失超过500万美元$— $— $— NMNM
本事故年损失100万-500万美元16 8 7 100 14 
重大亏损往年事故年储备库开发3 — 2 NM(100)
发生的重大损失总额19 8 9 138 (11)
已发生但未报告的损失53 31 7 71 343 
不包括巨灾损失的其他损失97 95 76 2 25 
巨灾损失2 5 2 (60)150 
已发生的总损失$171 $139 $94 23 48 
以赚取保费百分比表示的比率：   PT.变化PT.变化
当前事故年损失超过500万美元0.0 %0.0 %0.0 %0.0 0.0 
本事故年损失100万-500万美元4.1 2.5 2.5 1.6 0.0 
重大亏损往年事故年储备库开发0.6 0.0 0.6 0.6 (0.6)
总大损耗率4.7 2.5 3.1 2.2 (0.6)
已发生但未报告的损失13.4 9.5 2.4 3.9 7.1 
不包括巨灾损失的其他损失24.3 29.3 27.7 (5.0)1.6 
巨灾损失0.6 1.4 0.5 (0.8)0.9 
总损失率43.0 %42.7 %33.7 %0.3 9.0 
 
2021年，扣除再保险后，大额损失总额增加了1100万美元。2021年巨额亏损占赚取保费的比例上升了2.2个百分点。与2019年相比，2020年的这一比例下降了0.6个百分点。我们的分析表明，这些损失和准备金的增加并没有按风险类别、地理区域、保单初始、机构或现场营销领域进行意外的集中。我们认为，我们的大额保单投资组合的总亏损体验的内在波动性大于我们的小保单投资组合的波动性，除了损失成本的总体通胀趋势外，我们还继续监测波动性。
 
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第80页

超额和超额额保险承保费用
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，2021-20202020-2019
 202120202019更改%更改%
佣金费用$70 $58 $53 21 9 
其他承保费用36 36 32 0 13 
承保费用总额$106 $94 $85 13 11 
以赚取保费百分比表示的比率：   PT.变化PT.变化
佣金费用17.5 %17.6 %18.9 %(0.1)(1.3)
其他承保费用9.2 11.1 11.5 (1.9)(0.4)
承保总费用比率26.7 %28.7 %30.4 %(2.0)(1.7)
 
与2020年相比，2021年超额额度和盈余额度的佣金费用占赚取保费的百分比略有下降，尽管代理机构的利润分享佣金比例略有上升。与2019年相比，2020年的这一比例有所下降，这在很大程度上是由于代理机构的利润分享佣金比例下降。2021年，其他承保费用的比率下降，这主要是由于持续的费用管理努力和保费增长超过了费用的增长。2020年，这一比率下降，反映出员工的商务旅行支出水平下降，此外还有更高的赚取保费和持续的费用管理努力。
 
超额线和剩余线展望
对于伤亡驱动的风险，预计超额额度和盈余额度市场的利率上升幅度将是温和的。对于涉及巨灾风险的房地产风险，预计在可预见的未来保费费率将保持坚挺。随着标准市场保险公司继续重新承保它们之前从超额和盈馀额度市场承保的业务，以及规模更大的超额和盈馀额度公司以承保盈利能力为重点重新承保业务，预计新的商机将会增加。对于损失成本超过费率的特定业务类别，预计坚挺将继续下去，例如居留性财产和一般责任保险，一般责任保险的白酒责任，以及一般责任保险的雇佣和非所有者责任。

行业报告表明，通过更多的使用，存在盈利和增长的机会。 的 技术超额和盈馀额度保险公司也在使用技术和数据。 至 识别需要保险保护或其他增值服务的新兴企业的新风险敞口。
 
我们提供优质服务的战略预计将继续增长我们的超额和盈余额度保险部门，并在具有挑战性的市场条件下实现盈利。我们打算继续谨慎地选择和定价风险，及时提供保险报价和保单，并为当地现场代表提供未决索赔和损失控制服务，这些代表还为其指定的机构处理标准线业务。这些当地代表得到总部承销商和理赔经理的支持，他们专门从事超额和盈馀业务。

辛辛那提金融公司-2021年10月K页-第81页

人寿保险业绩
 
概述-三年亮点
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，2021-20202020-2019
 202120202019更改%更改%
赚取的保费$298 $289 $270 3 7 
手续费收入5 2 4 150 (50)
总收入303 291 274 4 6 
合同持有人产生的利益340 297 286 14 4 
贷记给合同持有人的投资利息(105)(102)(99)(3)(3)
已发生的承保费用84 85 86 (1)(1)
福利和费用总额319 280 273 14 3 
寿险分部利润(亏损)$(16)$11 $1 NMNM

新冠肺炎疫情没有对我们的人寿保险部门在2021年赚取的保费或承保费用产生重大影响。然而，这场大流行确实导致了2021年期间死亡索赔的增加。由于这场大流行，我们可能会继续经历比预期更高的未来死亡索赔。

人寿保险部门的业绩亮点还包括：
•收入-赚取的保费在2021年增长了3%，如下表所示，其中包括按主要业务线划分的详细信息。我们最大的人寿保险产品线，定期人寿保险，上涨了7%。2021年底，有效保单净面额增长5%，至774.93亿美元，2020年底为734.75亿美元，2019年底为699.84亿美元。
•盈利能力-人寿保险部门经常只报告少量利润或亏损，因为其大部分投资收入都包括在投资部门的业绩中。我们只将计入合同持有人的投资收入(在人寿保险保单准备金计算中承担的利息)计入寿险分部业绩。2021年，我们的人寿保险部门亏损1600万美元，而2020年和2019年的利润分别为1100万美元和100万美元，这主要是由于死亡索赔增加导致的死亡结果不太有利。过去五年，人寿保险部门的年均利润不到100万美元。

2021年赚取的保费增加了900万美元，主要是由于我们的定期人寿保险业务的增长，如下表所示。2020年的增长也主要归功于定期人寿保险。万能人寿保险赚取的保费可能会有所不同，包括利率或其他精算假设的变化，在2020年增加500万美元后，2021年减少了500万美元。
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，2021-20202020-2019
 202120202019更改%更改%
定期人寿保险$210 $197 $186 7 6 
万能人寿保险39 44 39 (11)13 
其他人寿保险及年金产品49 48 45 2 7 
净赚得保费$298 $289 $270 3 7 
 
我们销售的产品包括定期人寿保险、全能人寿保险和固定年金。此外，我们还为工作场所的员工提供定期和终身人寿保险。这些产品为我们的财产伤亡代理队伍提供了极好的商业和个人账户交叉服务机会。
 
在过去的几年里，我们一直致力于保持一系列简单而又有竞争力的产品组合。我们的产品开发工作强调死亡抚恤金的保护和保障。在我们的财产伤亡保险机构内扩大分销仍然是一个高度优先的任务。我们的34名寿险现场营销代表与我们的财产伤亡现场营销代表合作。我们大约65%的定期和其他人寿保险产品保费是通过我们的财产意外保险代理关系产生的。
 
辛辛那提金融公司-2021年第10期-K页-第82页

人寿保险部门费用主要包括：
•合同持有人产生的与传统生活和利息敏感型产品相关的福利占2021年总福利和费用的80.2%，而2020年和2019年这一比例分别为77.7%和76.9%。合同持有人的总福利增加，因为与2020年相比，2021年的净死亡申领人数更高，而且高于我们的死亡率预测。
•扣除递延收购成本后发生的承销费用占2021年总福利和费用的19.8%，而2020年和2019年分别为22.3%和23.1%。2021年的费用下降了1%，相比之下，赚取的保费增长了3%。2020年的费用也下降了1%，相比之下，赚取的保费增长了7%。在2021年和2020年，解锁利率和其他精算假设减少了推迟到未来期间的费用金额，增加了承保费用。

寿险部门的盈利能力在很大程度上取决于保费水平、产品定价的充分性、承保技能和运营效率。这一部分的结果只包括贷记给合同持有人的投资利息(在人寿保险保单准备金计算中假设的利息)。剩余的投资收入在投资部门业绩中报告。人寿投资组合的管理是为了赚取一般账户资产的赚取投资利率与贷记给投保人的利率之间的目标利差。我们将寿险投资组合的资产管理价值和投资收益视为寿险部门的关键业绩指标。我们寻求保持在福利支付和准备金增加方面的竞争优势，因为熟练的承保不断获得比平均水平更好的索赔体验。

我们认识到，由于寿险产品的存续期较长，管理下的资产、资本增值和投资收益是评估寿险部门成功与否的不可或缺的因素。在包括投资收入和寿险相关投资资产的投资损益的基础上，我们的寿险子公司2021年报告净收入为4400万美元，而2020年和2019年分别为3200万美元和3900万美元。寿险子公司投资组合2021年的税后净投资收益为800万美元，2020年和2019年的税后净投资亏损分别为2100万美元和400万美元。投资收益和投资损失将在“投资结果”一节中讨论。我们将人寿保险公司的大部分投资收入从投资部门的业绩中剔除。

人寿保险展望
人们对我们产品的需求仍然很强，这在很大程度上受到了我们继续承受的新冠肺炎浪潮的影响。千禧一代和Z世代现在比以往任何时候都更倾向于考虑人寿保险，我们相信独立代理人最有可能向他们出售人寿保险。随着我们的财产伤亡公司在全国各地任命新的代理机构，我们将继续从新的分配中受益。自愿人寿保险市场也依然强劲。我们计划扩大我们的登记服务，提供内部和外部两种选择，供我们的财产伤亡机构在无法自己做的情况下选择。

通胀正在提高收益率曲线上升的可能性。 虽然加税对我们的投资收入产生实质性影响需要时间，但这对定价来说是个好兆头。我们还将监督修改税法的立法，并将相应地定位我们的产品。

辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第83页

投资成果
 
概述-三年亮点
投资成果
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，2021-20202020-2019
 202120202019更改%更改%
扣除费用后的总投资收益$714 $670 $646 7 4 
贷记给合同持有人的投资利息(105)(102)(99)(3)(3)
投资损益，净额2,409 865 1,650 178 (48)
投资利润，税前利润$3,018 $1,433 $2,197 111 (35)
 
我们认为，新冠肺炎疫情没有对我们2021年的投资结果产生重大影响。2020年，新冠肺炎大流行及其相关经济影响导致证券公允价值波动。我们的固定期限和股票投资组合在2020年第一季度经历了估值下降，这在很大程度上是由于冠状病毒爆发导致的波动和经济不确定性，影响了我们投资组合的各个部门。2020年第一季度，已经很低的油价以及政府行动(如就地避难所订单)导致相关产品需求突然下降，导致能源行业占下表减值证券的大部分。在2020年最后三个季度，我们的固定期限和股票投资组合中有很大一部分的估值上升了。

投资部门为经营业绩贡献投资收入和投资损益。投资收益通常是我们税前和税后利润的主要来源。
•投资收入-由于股息和利息收入的增加，2021年税前投资收入增长了4400万美元，增幅为7%。股息收入增长了12%，反映出股息率上升和从可用资金中净购买股票。与2020年相比，2021年利息收入增长了5%，因为固定期限证券的净购买量抵消了低利率环境对债券收益率的持续影响。2020年税前投资收入增长4%，其中包括利息和股息收入的增长。下表投资收入表的平均收益率以表中显示的平均投资资产和现金金额为基础，使用按摊余成本估值的固定期限证券和按公允价值计算的所有其他证券。
•投资损益-我们在2021年、2020年和2019年报告了投资收益，主要是由于股权证券的公允价值发生了有利的变化，尽管我们继续持有这些证券或GAAP另有要求。

我们认为，使用几年的总投资回报来分析我们的整体投资业绩是有用的。总投资回报考虑未计入净收入的未实现损益的变化，以及计入净收入的净投资收益和投资损益的变化。下表显示的未实现损益变动包括其他投资资产。考虑几年的总投资损益有助于评估业绩，因为损益在较短的时间内可能会经历典型的变化。
 
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第84页

下表显示了基于假设的总回报，这些假设简化了总回报衡量中常用的现金流计时。这个简化的计算使用我们的合并财务报表或报表附注中显示的数据。在我们的综合资产负债表中增加的投资资产金额是与投资资产类别相关的年度金额的50%，这些投资资产类别包括在我们综合现金流量表的投资活动中使用的净现金中。现金流金额减去投资组合证券销售或称为债券的净收益，净收益减少50%，以代表每个相应年度的估计新投资现金。所有新的现金都假定在年中进行投资。
 
2021年13.1%的总投资回报率比2020年提高3.3个百分点。投资收益部分的净有利影响提高了2021年和2020年投资收益部分的贡献。与2020年相比，2021年的缴费增加了4400万美元，投资收益增加了15.44亿美元，投资的未实现损益资产变化减少了6.7亿美元。回报计算的基本组成部分，即年度平均投资资产，在2021年增长了10%。2020年与2019年相比，总投资回报率下降6.8个百分点，主要原因是投资损益的净效应较差。回报计算的基本组成部分，即年度平均投资资产，在2020年增长了17%。
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，2021-20202020-2019
 202120202019更改%更改%
投资资产期初余额：     
固定期限$12,338 $11,698 $10,689 5 9 
股权证券8,856 7,752 5,920 14 31 
其他投资资产348 296 123 18 141 
投资资产期初余额21,542 19,746 16,732 9 18 
平均收购(处置)，净额538 309 343 74 (10)
年平均投资资产$22,080 $20,055 $17,075 10 17 
总投资回报：     
扣除费用后的投资收益$714 $670 $646 7 4 
投资损益，净额2,409 865 1,650 178 (48)
总投资资产变动未实现损益(234)436 544 NM(20)
总计$2,889 $1,971 $2,840 47 (31)
投资资产税前总回报率13.1 %9.8 %16.6 %  
 
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第85页

投资收益
下面重点介绍了投资收入的主要驱动因素，然后是我们的投资结果的更多细节。
•与2020年相比，2021年的利息收入增加了2200万美元，增幅为5%。平均固定期限税前收益率下降了约1个基点，但被规模更大的平均固定期限投资组合所抵消，后者在摊销成本基础上上升了8%。与2019年相比，2020年的利息收入增加了900万美元，当时收益率下降了约4个基点，而投资组合在摊销成本基础上上升了2%。
•2021年股息收入增加2,600万美元，或12%，2020年增长9%。2021年和2020年，我们普通股投资组合中大部分持股的股息率提高，推动了股息收入的增加。2021年和2020年投资于该投资组合的资金增加，也有利地影响了股息收入。
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，2021-20202020-2019
 202120202019更改%更改%
投资收益：     
利息$477 $455 $446 5 2 
分红246 220 201 12 9 
其他5 8 12 (38)(33)
减少投资费用14 13 13 8 0 
税前投资收益714 670 646 7 4 
所得税减少111 104 101 7 3 
总投资收益，税后$603 $566 $545 7 4 
投资回报：
平均投资资产加上现金和现金等价物$23,215 $20,670 $18,697   
平均税前收益率3.08 %3.24 %3.46 %  
平均税后收益率2.60 2.74 2.91   
实际税率15.5 15.5 15.6 
固定到期日收益：
平均摊销成本$11,771 $11,210 $10,876   
平均税前收益率4.05 %4.06 %4.10 %  
平均税后收益率3.37 3.39 3.42   
实际税率16.8 16.6 16.6 
 
2021年，我们继续以我们认为平衡当前收入需求和长期投资资产增长目标的方式，将可用现金流投资于固定收益和股票证券。虽然我们的债券投资组合超过了我们的保险准备金负债，但我们相信，我们主要由蓝筹股、派息公司组成的多元化普通股投资组合代表着我们长期最好的投资机会之一。我们的投资组合既考虑到了当前低利率环境带来的挑战，也考虑到了未来潜在通胀带来的风险。随着我们一般阶梯式投资组合中的债券在短期内到期或被赎回，我们将面临取代其当前收益率的挑战。
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第86页


下表汇总了按不同到期期划分的固定到期日投资组合中债券的税前摊销成本收益(不包括因减值而进行的任何账面价值调整)。
2021年12月31日%成品率本金赎回
固定期限收益率概况：
预计将在2022年成熟3.65 %$771 
预计在2023年成熟3.78 809 
预计在2024年期间成熟4.27 1,024 
2022年至2024年的平均收益率和总预期赎回3.94 $2,604 

如下表所示，2021年期间收购的固定期限证券的平均税前收益率为3.47%，低于2021年底固定期限证券组合的平均收益率与摊销成本之比4.02%。
截至十二月三十一日止的年度，
20212020
新固定期限的平均税前收益率与摊销成本之比：
购得的应税固定到期日3.52 %4.23 %
获得的免税固定到期日2.65 2.71 
获得的平均总固定到期日3.47 3.97 

我们在项目1“投资部分”中讨论了我们的投资组合策略。我们在项目7a关于市场风险的定量和定性披露中讨论了与我们的投资收入以及我们的固定期限和股票投资组合相关的风险。
 
辛辛那提金融公司-2021年10月K页-第87页

总投资损益
投资收益和损失在出售投资时确认，尽管我们继续持有证券或GAAP另有要求，但证券公允价值的某些变化。仍持有的股权证券的公允价值变动在净收益中报告，如附注1，重要会计政策摘要所披露。2021年的总投资损益包括22.78亿美元的股权证券公允价值变动确认收益，这些收益在2018年之前将在其他全面收益(OCI)而不是净收入中报告。固定期限证券的未实现收益或亏损的变化被包括在保险公司的组成部分中。固定期限投资组合的信贷损失准备和非临时性减值(OTTI)费用的会计要求在重要会计政策摘要附注1第8项中披露。我们在评估减值时考虑的因素也在关键会计估计，资产减值中进行了讨论。
销售收益或亏损的时间可能会对任何给定时期的业绩产生实质性影响。然而，这种损益对股东权益总额的影响通常很小(如果有的话)，因为大多数股权和固定期限投资都是按公允价值计价的。
 
在适当的情况下，我们会持续买入、持有或出售固定期限证券和股权证券，以帮助实现我们的投资组合目标。我们一般购买固定期限的证券，打算持有到到期。如果它们不再符合我们的投资标准，它们将被剥离。固定期限证券的出售通常是由于信贷基本面的变化。2021年、2020年和2019年的税前总投资收益在很大程度上是由于股权证券公允价值的有利变化，尽管我们继续持有这些证券。有关投资损益的更多信息包括在合并财务报表附注2第8项中。

下表汇总了税前总投资损益。
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
投资损益
股权证券：
出售证券的投资损益，净额$4 $79 $26 
仍持有证券的未实现损益，净额2,278 841 1,626 
小计2,282 920 1,652 
固定期限证券：
已实现毛利36 16 13 
已实现亏损总额(5)(3)(3)
减值证券的减记(1)(78)(9)
小计30 (65)1 
其他97 10 (3)
净收益中报告的总投资损益$2,409 $865 $1,650 
保监处报告的未实现投资损益变动
固定期限证券(234)436 544 
总计$2,175 $1,301 $2,194 
 
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第88页

根据我们在项目1，我们的细分，投资部分中描述的资产类别，从投资组合中减记减值证券或OTTI费用的摘要如下：
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
应税固定到期日：   
减值金额$— $77 $9 
新摊销成本$— $78 $20 
占已摊销总成本的百分比— %1 %— %
减值证券减记数量— 13 3 
所持证券数量的百分比— %2 %— %
免税固定期限：   
减值金额$1 $1 $— 
新摊销成本$2 $1 $— 
占已摊销总成本的百分比— %— %— %
减值证券减记数量5 1 — 
所持证券数量的百分比— %— %— %
总计：   
减值金额$1 $78 $9 
新摊销成本$2 $79 $20 
占已摊销总成本的百分比— %1 %— %
减值证券减记数量5 14 3 
所持证券数量的百分比— %1 %— %
 
减值证券的减记按行业划分的投资组合中的ES或OTTI费用汇总如下：
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
固定期限：   
能量$— $62 $6 
房地产— 13 3 
消费品— 1 — 
市政1 1 — 
科技与电子— 1 — 
总固定到期日$1 $78 $9 

辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第89页

投资展望
2021年是始于2020年下半年的经济复苏的延续。随着利率上升，大多数债券市场都出现了下跌。2022年，我们可能会看到美联储(Federal Reserve)采取利率行动，这可能会进一步压低现有债券的价值，同时提供以潜在更高收益率进行投资的机会。央行转向宽松或紧缩立场的时期也可能导致股市波动加剧。.

我们继续专注于投资组合策略，以平衡短期创收和长期账面价值增长。2022年，我们预计将继续将一部分可用于投资的现金分配给股权证券，考虑到企业流动性和收入要求，以及保险部门的规定和评级机构的评论。我们在第1项中讨论我们的投资组合策略，我们的细分市场，投资细分市场。 

辛辛那提金融公司-2021年10月-K-第90页

其他
与去年同期相比，我们其他业务在2021年和2020年的总收入都有所增长，这主要是由于辛辛那提再保险公司和辛辛那提全球公司赚取的保费。其他业务还包括母公司及其商业租赁和金融服务子公司CFC Investment Company的非投资业务。2021年和2020年，其他业务的总支出也有所增加，主要是由于辛辛那提再保险公司和辛辛那提全球公司的亏损和亏损费用以及承保费用。

下表中的其他亏损代表所得税前的亏损。在所显示的每一年中，其他亏损主要是由母公司债务的利息支出推动的。辛辛那提再保险公司和辛辛那提全球公司合并后的净结果是，2021年和2020年的承保亏损分别约为800万美元和2600万美元，2019年的承保利润约为3900万美元。2020年的承保损失包括3100万美元与大流行相关的损失和费用，这一点在“管理层讨论和分析的公司财务要点”中进行了讨论。
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，2021-20202020-2019
 202120202019更改%更改%
贷款和租赁的利息和费用$7 $6 $5 17 20 
赚取的保费570 427 333 33 28 
其他收入3 4 4 (25)0 
总收入580 437 342 33 28 
利息支出53 54 53 (2)2 
亏损和亏损费用414 325 195 27 67 
承保费用164 128 99 28 29 
运营费用20 20 23 0 (13)
总费用651 527 370 24 42 
其他损失$(71)$(90)$(28)21 (221)
 
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第91页

税费
2021年，我们的所得税支出为7.24亿美元，而2020年和2019年分别为2.83亿美元和4.75亿美元。2021年企业有效税率为19.7%，而2020年和2019年分别为18.9%和19.2%。
 
我们的有效税率在不同时期之间的变化主要是由于我们的净投资损益(包括在这一时期的收入中)以及承保收入的变化发生了重大变化。

从历史上看，我们一直奉行将部分现金流投资于税收优惠的固定期限证券和股票证券的战略，以最大限度地减少我们的总体纳税负担，最大化税后收益。有关在我们的固定期限投资组合中购买市政债券的进一步讨论，请参阅项目1，我们的部分，固定期限证券投资。

在2017年后的纳税年度，对于我们的财产意外保险子公司，在应用按比例计算后，来自税收优惠的固定期限投资的大约75%的利息和来自合格股票的大约40%的股息可以免征联邦税。对于我们的非保险公司，从合格股票中扣除的股息免除了50%的股息。我们的人寿保险公司不拥有税收优惠、固定期限的投资或股票，但须扣除收到的股息。

我们的有效税率调整见于合并财务报表附注11第8项。

辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第92页

流动性与资本资源
我们寻求保持审慎的流动性和财务实力，以保护我们的投保人、债权人和股东。我们在两个层面管理流动性，以满足业务义务和增长需求的短期和长期现金需求。首先是母公司的流动性。第二个是我们主要保险子公司的流动性。这两个层面的流动性管理都是至关重要的，因为每个层面都有不同的资金需求和来源，而且每个层面都要遵守一定的监管指导方针和要求。

我们认为，新冠肺炎疫情在2021年期间没有对我们的现金流产生重大影响。除了我们历史上积极的运营现金流以满足运营需求外，我们还有能力在出现此类需求时减缓投资活动，或者出售我们高质量、流动性的投资组合的一部分。我们也有额外的能力在我们的循环短期信贷额度上借款，如下所述。
 
母公司流动性
截至2021年12月31日，母公司拥有50.53亿美元的现金和有价证券，根据需要提供强大的流动性，为现金流出提供资金。向股东支付股息在很大程度上是基于收到子公司股息。或者，我们可以出售投资或使用我们的信用额度来支持股息支付。

母公司现金流入的主要来源是我们主要保险子公司的股息、投资收入和投资销售收益。母公司的现金流出主要是长期和短期债务的利息和本金支付、向股东分红、普通股回购、劳合社存款和一般运营费用。下表按直接现金流量法汇总了母公司现金流的主要来源和用途。
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
流动性来源：   
收到的附属股息$598 $550 $625 
收到的投资收益90 81 75 
行使股票期权所得收益13 7 11 
退还劳合社的存款资金117 5 — 
流动性的使用：   
股东股息支付$395 $375 $355 
股份回购144 261 67 
债务利息支付52 54 52 
支付存放在劳合社的资金14 47 67 
 
我们预计2022年母公司现金流来源将与2021年类似。根据现金可获得性和资本管理决策，使用流动性回购股票是可自由支配的。此外，子公司有向母公司支付股息的自由裁量权。辛辛那提环球公司被要求在劳合社保持一定的资本资金要求，母公司可以代表他们存入。这些资金要求可能会根据辛辛那提全球公司的盈利能力和劳合社设定的辛迪加偿付能力资本要求而波动，这可能会导致存款资金的返还。除了股票回购和劳合社的融资外，母公司的大部分支出在过去三年中一直保持不变，我们预计未来的支出将保持稳定。

辛辛那提金融公司-2021年第10期-K页-第93页

保险子公司流动性
母公司的主要保险子公司主要代表财产伤亡部门的业务。现金流入的主要来源是收取保费、投资收入、固定收益证券的到期日和投资的销售收益。财产伤亡保险费通常是在根据用这些保险费购买的保单支付损失之前收到的。现金流出主要是亏损和亏损费用、佣金、工资、税金、营业费用和投资购买。在截至2021年12月31日的三年期间，保费收入和投资收入足以支付索赔和运营费用。超额现金流部分用于向母公司支付股息。除了巨灾索赔和其他重大损失的波动之外，我们还没有发现任何会大幅改变历史现金流业绩的已知趋势，无论是个别的还是整体的。

下表显示了财产伤亡保险业务现金流的汇总(直接法)。从历史上看，运营现金流的年度变化在很大程度上与巨灾损失金额的变化有关。
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
收取的保费$6,309 $5,828 $5,495 
已支付的损失和损失费用(3,094)(3,183)(3,260)
已支付的佣金和其他承销费用(1,842)(1,785)(1,639)
承保现金流1,373 860 596 
收到的投资收益497 456 451 
运营现金流$1,870 $1,316 $1,047 
 
其他流动性来源
超过经营要求的现金投资于固定期限证券和股权证券。投资收益产生的现金为现金流和流动性提供了重要的投资贡献。如果需要，出售投资可以在母公司或保险子公司层面提供额外的流动性来源。除了可能的投资出售外，赎回或固定期限证券的到期收益也可以提供流动性。从2022年开始的五年内，我们固定期限投资组合的公允价值为45.68亿美元，占35.1%，计划到期。截至2021年12月31日，我们拥有108.62亿美元的普通股证券，其中母公司持有47.74亿美元，占44.0%。
 
如果情况需要，母公司的财务资源也可以提供给我们的保险子公司。这种灵活性将包括我们进入资本市场和短期银行借款的能力。我们通常已经将对债务融资的依赖降至最低，尽管我们可能会利用信用额度为短期现金需求提供资金。
 
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第94页

长期债务
我们在合并财务报表附注8项目8中提供了我们三种长期票据的详细信息。这些票据都不受评级触发因素的影响。截至2021年12月31日，我们的长期债务本金总额为7.93亿美元，其中包括：
•本金总额2,800万美元，2028年到期，本金为6.900%的优先债券。
•本金总额3.91亿美元，2028年到期，本金为6.920%的优先债券。
•本金总额3.74亿美元，2034年到期，本金为6.125%的优先债券。

该公司的优先债被四家独立评级机构评为投资级。2021年，没有一家评级机构对我们的债务评级做出改变。截至2022年2月23日，评级机构对我们的债务评级为：A来自A.M.Best，A-来自惠誉，A3来自穆迪，BBB+来自标准普尔。
 
应付票据
2021年12月31日，我们在商业银行有3亿美元的信用额度，2021年12月31日和2020年12月31日都借了5400万美元。这一无担保循环信贷额度具有手风琴功能，使我们可以选择在相同的条款和条件下将3亿美元的金额翻一番。协议的条款和条件包括债务与总资本之比最高为35%，协议没有净资产契约本应于2024年2月4日到期。,可以选择两次延期一年。我们行使了两项为期一年的选择权，将信贷额度的期限再延长两年，至2026年2月4日。

截至2021年底，我们遵守了信贷协议下的所有契约，并相信我们将继续遵守。信贷协议根据借款类型和我们的债务评级提供了替代利息收费。收取的利率是调整后的伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)加上适用的保证金。该协议包含后续的LIBOR利率措辞，这将需要修改以反映新的替代率。如果替代率与伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)存在实质性差异，我们可能会受到影响。

资本资源
资本资源，包括股东权益和总债务，代表了我们支持当前义务和保险业务增长的整体财务实力。截至2021年12月31日，我们的总资本为139.48亿美元。股东权益为131.05亿美元，比上年增加23.16亿美元，增幅21%。我们的总债务为8.43亿美元，比一年前增加了100万美元。我们寻求保持稳健的财务状况，并通过保持债务与总资本的比例适度来提供资本灵活性。2021年底，这一比例为6.0%，而2020年底为7.2%。

我们有时会签订信用证协议，以支持我们的辛辛那提再保险公司和辛辛那提全球业务。我们有一份无担保信用证协议，提供部分资本，以支持辛辛那提环球公司在劳合社的债务。这份无担保信用证协议的金额为9400万美元，截至2021年12月31日没有提取任何金额。
 
根据董事会的决定，公司可以将资本直接返还给股东下面将对此进行讨论。
•向股东分红-我们公司继续支付现金红利的能力取决于董事会认为相关的因素。虽然董事会和管理层认为维持公司长期的股息增长记录是有好处的，但我们的首要任务是公司的财务实力。过去10年，该公司平均支付51%的净利润作为股息。到2021年，董事会已经连续61年增加了我们的现金股息。董事会在2022年1月增加股息的决定表明了对公司雄厚的资本、流动性、财务灵活性和增长收益举措的信心。
•普通股回购-一般来说，我们的董事会认为股票回购有助于履行我们提升股东价值的承诺。因此，董事会已授权回购流通股，赋予管理层根据购买时的情况以合理价格购买股票的酌处权。我们的做法一直是持有足够的资本，以支持我们保险业务的未来增长，并由管理层酌情回购股份。回购的目的是通过股权补偿计划抵消股票发行的影响，这主要是由于过去授予的基于服务的限制性股票单位的股权奖励。未来回购的金额可能比过去更多，也可能更少，这取决于情况和管理层行使的自由裁量权。我们的公司行为准则限制了
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第95页

在特定时间段内回购。回购授权和活动的详情载于第5项，注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券。
 
义务
我们在业务运营的正常过程中向客户、供应商和同事支付义务。有些是合同义务，规定了付款的金额、情况和/或时间。我们对业务支出还有其他承诺；例如，我们预计将为我们的私募股权和房地产投资提供2.94亿美元的资金，然而，我们其他承诺的金额、情况和/或时间并不取决于合同安排。
 
合同义务
在2021年12月31日，我们估计我们未来的重大合同义务如下：
(百万美元)年年数在那里- 
按期付款到期20222023-2026之后总计
总财产伤亡损失和损失费用付款$2,627 $3,695 $907 $7,229 
毛寿险投保人义务87 335 5,500 5,922 
长期债务— — 793 793 
长期债务利息52 208 215 475 
分红佣金195 — — 195 
其他负债122 40 5 167 
总计$3,083 $4,278 $7,420 $14,781 
 
流动性和资本资源展望
截至2021年12月31日，我们拥有11.39亿美元的现金和现金等价物。在2022年期间，我们的主要保险子公司可能会支付$929 在未经监管部门批准的情况下，向我们的母公司分红100万美元。强劲的流动性和我们始终如一的现金流使我们能够灵活地履行当前的义务和承诺，同时通过谨慎地投资于我们认为具有当前收入和长期回报潜力的领域来创造价值。当短期经营业绩不符合我们的目标时，我们的现金和现金等价物提供了足够的财务缓冲。

我们的流动性和资本资源决策以长远的眼光来管理，目标是随着时间的推移使我们的投保人、代理人、股东和合伙人受益。我们的承保理念和计划可以推动业绩，以实现我们的承保盈利目标，即在任何五年内始终保持平均在95%至100%范围内的GAAP综合比率。在2017年至2021年的五年期间，我们的GAAP综合比率平均为94.8%，从而产生了强劲的承保利润。

我们认为，在任何一年，流动性最有可能的压力来源都是短期内异常高水平的巨灾损失赔付。由于非巨灾索赔的严重性或频率不断增加，我们的保险业务可能会有额外的义务。为了应对异常巨大的保险损失义务的风险，包括巨灾事件，我们维持与高评级再保险公司的财产伤亡再保险合同，正如2022年再保险让渡计划中所讨论的那样。我们还监控我们再保险人的财务状况，因为他们的破产可能会危及我们在2021年12月31日的5.7亿美元再保险可收回资产的一部分。母公司的流动性也可能受到俄亥俄州监管要求的限制，这些要求限制了保险子公司可以支付的股息。
 
经济疲软也有可能以多种不同的方式影响我们的流动性和资本资源，包括机构拖欠款项，我们投资组合中固定期限持有量的利息支付违约，我们股票投资组合持有量的股息减少，或者我们投资组合持有量的市值下降。

辛辛那提金融公司-2021年10月K页-第96页

伦敦银行间同业拆借利率终止
我们已经确定了包含伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)参考的合约数量，并确定我们的敞口最小。我们的身份识别主要与我们的信用额度有关，这是一项无担保信用证协议，旨在提供支持劳合社债务所需的部分资本，对浮动利率证券的投资和滞纳金条款。我们将继续与交易对手合作，为每一份已确定的合同确定替代费率。
 
表外安排
我们不使用任何特殊目的融资工具或有任何未披露的表外安排(该术语在适用的美国证券交易委员会规则中定义)，这些安排合理地可能对公司当前或未来的财务状况、经营业绩、流动性、资本支出或资本资源产生实质性影响。
 
财产伤亡损失和损失费用义务和准备金
我们对未来总财产伤亡损失和损失费用支付的估计为72.29亿美元，低于截至2021年12月31日我们资产负债表上报告的73.05亿美元的损失和损失费用准备金。7600万美元的差额是由于某些生命和健康损失准备金。在关键会计估计、财产意外保险损失和损失费用准备金中讨论了准备金的做法。
 
对于商业和个人系列保险部门的业务，以及超额和剩余系列保险部门以及我们的财产意外保险业务的其他部分的总准备金，下表详细说明了Case、IBNR和损失费用准备金(扣除救助和代位权后的净额)中的总准备金。总准备金增加5.52亿美元，主要是因为案例损失准备金增加了3.07亿美元，IBNR损失准备金增加了1.78亿美元。总准备金的增加包括1.25亿美元用于我们的商业伤亡业务，1.31亿美元用于超额和过剩业务，2.16亿美元用于辛辛那提再保险公司。
 
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第97页

财产意外伤害总损失和损失费用准备金
(百万美元)损失准备金损失费用准备金总储备总额 
 案例保留IBNR储量占总数的百分比
2021年12月31日
商业线路保险：     
商业伤亡$1,059 $734 $704 $2,497 34.5 %
商业地产357 82 62 501 6.9 
商用汽车419 220 124 763 10.6 
工伤赔偿442 503 85 1,030 14.3 
其他商业广告91 9 116 216 3.0 
小计2,368 1,548 1,091 5,007 69.3 
个人线路保险：     
个人汽车211 53 60 324 4.5 
房主168 102 44 314 4.3 
其他个人84 87 5 176 2.4 
小计463 242 109 814 11.2 
超额线和剩余线233 186 158 577 8.0 
辛辛那提再保险公司117 460 5 582 8.1 
辛辛那提环球150 97 2 249 3.4 
总计$3,331 $2,533 $1,365 $7,229 100.0 %
2020年12月31日     
商业线路保险：     
商业伤亡$955 $764 $653 $2,372 35.5 %
商业地产338 127 69 534 8.0 
商用汽车391 209 141 741 11.1 
工伤赔偿402 534 89 1,025 15.4 
其他商业广告92 13 104 209 3.1 
小计2,178 1,647 1,056 4,881 73.1 
个人线路保险：     
个人汽车205 56 68 329 4.9 
房主166 47 41 254 3.8 
其他个人61 90 5 156 2.3 
小计432 193 114 739 11.0 
超额线和剩余线190 133 123 446 6.7 
辛辛那提再保险公司77 287 2 366 5.5 
辛辛那提环球147 95 3 245 3.7 
总计$3,024 $2,355 $1,298 $6,677 100.0 %
 
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第98页

石棉和环境损失及损失费用准备金
截至2021年底，我们为石棉和环境索赔保留了8800万美元的净亏损和亏损费用准备金，而2020年底为8500万美元。于该等年终日期，各年度的石棉及环境索偿金额占净亏损及亏损开支储备总额的1.3%。
 
我们相信，我们对石棉和环境索赔的风险是有限的，主要是因为在1987年之前，我们的再保险保额是50万美元或以下。在20世纪60年代和70年代，我们也主要是一家个人保险公司，当时商业保险公司还没有广泛使用石棉和污染排除。在20世纪80年代和90年代初，商业线在我们整体业务中所占的比例有所增长，我们对石棉和环境索赔的敞口也相应增加。在此期间，我们赞同或将石棉和环境排除在外纳入大多数政策。
 
此外，自2002年以来，我们在国家法规允许的情况下修改了保单条款，以前瞻性地限制我们对霉菌索赔的风险敞口，并进一步总体上减少我们对其他环境索赔的风险敞口。最后，我们没有参与任何可能承担此类责任的合并或收购。我们继续监控我们的索赔，以寻找与其他大规模侵权行为类别有实质性接触的证据，但到目前为止，我们还没有发现这样的可信证据。
 
为石棉和环境索赔保留数据的特点限制了用于分析其他索赔的损失和损失费用准备金的方法和模型的有用性。具体地说，石棉和不同事故年的环境损失和损失费用并不像损失发展和Bornhuetter-Ferguson方法假设的那样相互独立地出现。此外，迄今为止可获得的石棉和环境损失及损失费用数据没有反映明确的尾部，极大地增加了识别适当的概率趋势族模型的难度。在2021年年底，我们使用付费生存比加权平均法和报告年法来估计IBNR石棉和环境索赔的储量。我们对这类索赔的敞口是有限的；我们相信，这两种方法的加权平均值产生了足够的储备水平。
 
财产伤亡损失和损失费用支付总额
虽然我们认为财产伤亡和生命损失赔偿模式的历史表现是预测未来索赔付款的合理来源，但这种对合同义务的估计存在固有的不确定性。我们相信，由于我们投资资产的流动性、强大的财务状况和获得信贷额度的机会，我们可以根据这些付款时间的重大和意想不到的变化来履行我们的义务。
 
我们对财产、伤亡损失和损失费用支付总额的估计不包括再保险应收款项或让渡损失。正如在2022年再保险让渡计划中所讨论的那样，我们购买再保险是为了减轻我们的财产伤亡风险敞口。截至2021年底，割让财产伤亡再保险未付应收账款3.27亿美元，抵消了我们的财产伤亡总损失和损失费用义务。我们的再保险计划减轻了由于灾难性事件造成的单个大损失或索赔严重程度或频率意外上升的流动性风险。再保险并不免除我们支付承保索赔的义务。再保险人的财政实力非常重要，因为我们根据再保险协议追回损失的能力，视乎再保险人的财政能力而定。
 
我们指示我们的同事尽快解决索赔和支付损失，我们在2021年支付了30.94亿美元的净索赔。截至2021年底，净财产伤亡准备金总额为69.02亿美元，反映了已报告索赔的未付金额(案件准备金)31.33亿美元，损失费用准备金13.52亿美元，已发生但尚未报告的索赔估计数24.17亿美元(IBNR)。与案件准备金和相关损失费用有关的债务的具体数额和时间不是合同规定的。IBNR索赔和相关损失费用的债务金额和时间不详。我们讨论了建立损失和损失费用准备金的方法，以及我们认为准备金在关键会计估计、财产意外伤害保险损失和损失费用准备金中是充足的。
 
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第99页

使用保费收据支付亏损和亏损费用的历史模式使我们能够将投资组合的到期日略微延长至损失准备金的预计结算日之后。截至2021年底，我们综合财产伤亡固定到期日投资组合的有效存续期为4.5年。相比之下，我们的亏损和亏损费用准备金的存续期约为3.1年。我们相信，持续时间的这种差异不会影响我们履行当前债务的能力，因为来自运营的现金流足以履行这些债务。此外，如有必要，可以出售投资持股，以弥补高于预期的亏损和亏损费用。
 
合理储量的范围
该公司在2021年底设定了64.46亿美元至70.14亿美元的净亏损和亏损费用准备金的合理可能范围，净准备金为69.02亿美元。截至2020年底，这一范围在58.59亿美元至65.43亿美元之间，该公司的净储备为64亿美元。我们的损失和损失费用准备金没有从金钱的时间价值中扣除，但我们已经减少了准备金，估计了我们预计可以收回的打捞和代位权付款的金额。
 
每一年范围的最低点相当于比每年的平均储量估计值低大约一个标准误差，而最高点对应的是比每年的平均储量估计值高出大约一个标准误差。我们讨论了管理层将合理可能的储备范围建立在关键会计估计的标准误差、储备估计的可变性基础上的原因。
 
这些范围反映了我们对2021年底和2020年底最有可能的未偿亏损和亏损费用的评估。然而，实际未付损失和损失费用仍可能超出规定的范围。
 
管理层对截至2021年和2020年底的总亏损和亏损费用准备金的最佳估计与相应的精算最佳估计一致。 

辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第100页


财产伤亡保险按事故年份估算储量的发展
下表显示了2021年、2020年和2019年年末按财产伤亡部分和事故年份分列的准备金净变化情况：
(百万美元)商业广告个人E&S 
 线条线条线条其他总计
截至2021年12月31日
2020年事故年$(215)$(52)$— $(16)$(283)
2019年事故年(58)— 7 (5)(56)
2018年事故年(42)5 — (7)(44)
2017年事故年(19)4 1 2 (12)
2016年事故年(11)(1)1 (6)(17)
2015年事故年— (1)(1)— (2)
2014年及之前的事故年份(8)(5)(1)— (14)
(有利的)/不利的$(353)$(50)$7 $(32)$(428)
截至2020年12月31日
2019年事故年$(51)$(22)$(2)$(5)$(80)
2018年事故年(44)(3)— (9)(56)
2017年事故年(4)3 (1)(6)(8)
2016年事故年4 1 8 (5)8 
2015年事故年(10)— 1 — (9)
2014年事故年4 1 1 — 6 
2013年及之前的事故年份6 2 — — 8 
(有利的)/不利的$(95)$(18)$7 $(25)$(131)
截至2019年12月31日
2018年事故年$(67)$(10)$(6)$(7)$(90)
2017年事故年(48)(6)(1)(6)(61)
2016年事故年(4)(5)(1)(5)(15)
2015年事故年(27)(1)(1)— (29)
2014年事故年(16)(3)(1)— (20)
2013年事故年(16)(2)(1)— (19)
2012年及之前的事故年份(14)— — — (14)
(有利的)/不利的$(192)$(27)$(11)$(18)$(248)
 
2021年综合财产伤亡准备金总体上有良好的发展，达到4.28亿美元，这表明估计准备金时固有的修订潜力，特别是商业伤亡和工人赔偿等长尾线。正如关键会计估计、关键假设损失准备金中指出的那样，我们的模型预测实际损失和损失费用的出现将不同于预测，我们不试图监测或识别此类正常变化。财产意外伤害损失和损失费用承付款和准备金中的表格显示了按业务部门和行业划分的准备金，以及CASE、IBNR和损失费用准备金中的准备金总额的组成部分。
 
辛辛那提金融公司-2021年10-K页-第101页

我们的商业伤亡业务的有利储备发展为1.2亿美元，我们的商业财产业务为9700万美元，我们的工人补偿业务为6600万美元，两者合计约占总数的66%。大量储备开发的驱动因素通常反映了已知索赔的损失出现，这些索赔对各种业务部门来说比之前预期的更有利或更不利，下面将进行讨论。
•商业伤亡-2021年至2020年，我们总体上继续经历了比前几个事故年有利的发展。我们继续关注这条线，这样我们就可以发现不利的趋势是否会再次出现。
•工人补偿-我们继续看到有利的储备发展，总体而言，之前所有的事故年份都是如此。在2021年和2020年期间，与2019年相比，未来日历年估计支付的趋势是稳定的。然而，我们继续密切关注这条线，因为未来支付趋势的突然增长具有高度的杠杆效应。
•在经历了几年不利的储备开发之后，商用汽车最终亏损在2021年历年期间发展良好，这是之前所有事故年份的总和。在几年前的美国经济衰退期间，商业活动放缓影响了我们对那段时间最终亏损和亏损费用准备金的估计。随着经济复苏，我们相信，至少在这段时期的部分时间里，我们在储备估计中认识到一些更高的损失成本影响的速度很慢。由于在此期间发生的索赔已经变得更加成熟，损失成本趋势导致受经济衰退影响的事故年份的估计最终损失增加。

考虑到数据的可信度，我们将商业和个人伞形负债准备金放在一起进行分析，然后将得出的总准备金估计值分配给商业保险和个人保险。因此，促成商业线路储备发展的保护伞因素也通过另一条个人线路促进了个人线路储备的发展，其中个人雨伞覆盖是其中的一部分。
 
对于超额和盈馀险种，该表显示了财产意外伤害损失和损失费用承付款和准备金中按部门和业务线划分的准备金，显示了CASE、IBNR和损失费用准备金中总准备金的构成。总储备金比2020年底增加了1.31亿美元，这主要是由于这一部分的保费和风险敞口的增加，正如我们在超额和盈余险种结果中所讨论的那样。更谨慎的准备金，因为索赔平均保持开放的时间比之前预期的更长，也是造成增长的原因之一。不利或不利的储备发展在2021年净额为700万美元，而2020年期间超额和盈余额度保险部门储备的不利发展为700万美元，如上表所示，这表明了在估计储备时固有的修订潜力。
 
辛辛那提金融公司-2021年10-K页-第102页

人寿保险投保人义务及准备金
 
毛寿险投保人义务
我们对寿险、年金和伤残投保人义务的估计反映了未来为未来的保单福利、投保人的账户余额和单独的账户负债而向投保人支付的估计现金。这些估计包括死亡和残疾收入索赔、保单上缴、保单到期日、年金支付、单独账户产品的最低担保、佣金和保费税，由预期的未来存款和有效合同的保费抵消。此外，这些估计是基于死亡率、发病率和失误假设，反映了我们最近的经验和对未来付款义务的预期。
 
我们对毛寿险、年金和伤残债务的估计没有反映从再保险协议中获得的净回收。截至2021年底，转让的人寿再保险应收账款为2.14亿美元。正如在2022年再保险计划中所讨论的那样，我们购买再保险是为了减轻我们的人寿保险风险敞口。截至2021年年底，放弃的死亡抚恤金约占我们有效的总保单面额的33.6%。
 
这些估计的现金流出在利息方面是不贴现的。因此，所有年度的现金流出总额为59.22亿元(人寿保险责任总额)，超过了人寿保险单和投资合约储备以及未来保单利益和索赔的单独账户所记录的负债39.6亿美元(人寿保险保单储备和单独账户保单储备的总和)。其中很大一部分差异可以归因于货币的时间价值，以及负债最初确立之日和当前日期之间死亡率、发病率和失效假设的变化。
 
我们做出了重大假设，以确定这些保单和合同的估计未贴现现金流，其中包括死亡率、发病率、索赔时间、未来的拖欠率和利息抵扣率。由于所用假设的重要性，提出的金额可能与实际结果大不相同。
 
人寿保险准备金
截至2021年底，寿险总储备为30.14亿美元，而2020年底为29.15亿美元。这一增长主要是由于传统人寿保险合同的准备金。我们根据预期费用、死亡率、发病率、提款率和投资收益率(包括不确定性拨备)为传统寿险保单建立准备金。一旦建立了这些假设，它们通常会在合同的整个生命周期内保持不变。我们利用自己的经验和根据历史趋势进行调整的行业经验，得出我们对预期死亡率和发病率的假设。我们使用自己的经验和历史趋势来设定我们对预期提款率和费用的假设。我们对预期投资收益的假设是基于我们自己的经验，根据当前和未来的预期经济状况进行了调整。
 
我们为我们的万能人寿、递延年金和投资合同建立了等于累计账户余额的准备金，其中包括保费存款加上贷记利息减去手续费和提款。我们的一些万能人寿保险保单包含无过失保证条款。对于这些保单，我们根据预期的无过失保证福利和预期的政策评估，在账户余额的基础上建立准备金。
 
我们定期检讨我们的人寿保险业务，以确保与该业务相关的任何递延收购成本均可收回，并确保我们的精算负债(人寿保险分部准备金)为未来福利及相关开支预留足够的拨备。
 
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第103页

2022年再保险让渡计划
由于灾难性事件造成的单笔巨额损失或索赔严重程度或频率的意外上升，都会对公司的流动性和财务实力构成风险。为了控制这种损失，我们限制在特定地理区域销售财产意外伤害保险，并监控我们在某些沿海地区的风险敞口。这方面的例子包括近年来我们在美国东南部沿海地区的房主政策的减少，或者限制了我们在新马德里地区的地震写作。这些地区的损失敞口已被确定为我们的巨灾可能最大损失估计的主要贡献者。下表包括飓风危险的可能最大损失估计值。这些估计随后被下调，很大程度上是因为美国东南部房主政策的风险敞口较小。我们还不断审查对重大灾害的总体风险敞口，并购买再保险保障以涵盖这些风险敞口。对于辛辛那提再保险和辛辛那提全球以外的业务，我们使用风险管理解决方案(RMS)和应用保险研究(AIR)模型来评估对100年一遇和250年一遇事件的风险敞口，以帮助确定适当的再保险覆盖计划。在开展这些活动的同时，我们还继续评估我们的再保险经纪人提供的信息。例如，对新地理区域的增长可能带来的最大损失贡献进行确定性建模。
 
为了帮助确定飓风、地震和龙卷风/冰雹风险的适当再保险承保范围，对于辛辛那提再保险和辛辛那提全球以外的业务，我们使用RMS和AIR模型来估计一年内发生的单个事件或多个事件可能造成的最大损失。这些模型本质上是专有的，提供这些模型的供应商定期更新模型，有时会导致他们对可能的最大损失的估计发生重大变化。截至2021年底，这两个模型都表明，飓风事件代表着我们面临的最大损失。下表汇总了辛辛那提再保险公司和辛辛那提全球公司以外的业务在一年内发生单一飓风事件的估计概率和相应的可能最大损失，并指出了这些损失对2021年12月31日合并股东权益的影响。净亏损是扣除再保险、估计的恢复保费和所得税后的净额，假设联邦税率为21%，并假设我们的2022年再保险计划适用。
(百万美元)RMS模型空气模型
   百分比  百分比
 毛收入网络占总数的百分比毛收入网络占总数的百分比
2021年12月31日的概率损失损失股权损失损失股权
2.0%(50年1次事件)$427 $168 1.3 %$455 $169 1.3 %
1.0%(100年1次事件)682 204 1.6 692 202 1.5 
0.4%(250年1次事件)1,161 468 3.6 1,084 386 2.9 
0.2%(500年1次事件)1,638 842 6.4 1,482 689 5.3 
 
表中根据均方根值模拟的损失基于其Risklink版本18.1灾难模型，并使用长期风暴目录方法。表中根据空气建立的模型损失基于其空气试金石® 8.2.5版灾难模型，并使用长期方法。空气和均方根风暴目录包括数十年的记录天气事件，用于模拟可能的最大损失预测。
 
再保险减轻了高度不确定风险敞口的风险，并限制了大风险或集中在风险敞口领域的风险可能产生的最大净损失。管理层关于适当的再保险保障结构和风险保留水平的决定受到各种因素的影响，包括我们承保做法的变化、保留风险的能力和再保险市场状况。
 
再保险并不免除我们支付承保索赔的义务。再保险公司的财政实力非常重要，因为我们是否有能力就任何再保险协议所涵盖的损失作出赔偿，须视乎再保险公司的财政能力而定。
 
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第104页

2022年，我们标准市场财产和伤亡按风险和按事件再保险转让计划的主要参与者包括慕尼黑再保险美国公司、汉诺威再保险公司、瑞士再保险美国公司、美国合作伙伴再保险公司和跨大西洋再保险公司，截至2021年12月31日，所有这些公司的A.M.最佳保险人财务实力评级均为A(优秀)或更高。我们的财产巨灾计划是由来自美国、百慕大、伦敦和欧洲市场的再保险公司通过经纪人认购的。我们的财产灾难计划中最大的参与者，约占总参与人数的28%，是以众多辛迪加为特色的伦敦劳合社(Lloyd‘s Of London)配售。参与该计划的其他一些再保险公司包括兰开夏保险有限公司、Mapfre Re、Partner ReInsurance Company Ltd和R&V Versicherung AG。
 
下表显示了我们在2021年和2020年年底按再保险人划分的五大财产伤亡再保险应收金额。密歇根州巨灾索赔协会是一个强制性的非营利性协会，它运行一项再保险计划，资金来自每辆车的年度保费评估。这项评估涵盖了密歇根州的汽车无故障政策，这些政策为车祸造成的医疗费用提供了终身无限制的保险。还显示了每一家拥有适用评级的再保险公司截至最近两年年底的A.M.最佳保险公司财务实力评级。
(百万美元)20212020
再保险人名称总计
应收账款		上午最佳
额定值		总计
应收账款		上午最佳
额定值
慕尼黑再保险美国公司$52 A+$44 A+
瑞士再保险美国公司41 A+41 A+
密歇根州灾难索赔协会39 北美39 北美
一般再保险公司30 A++28 A++
哈特福德蒸汽锅炉检测保险公司23 A++14 A++
 
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第105页

2022年财产和意外伤害再保险计划的主要组成部分概述如下。下面的保费估算发生在每一年的接近年初，当时还估算了受适用的再保险条约约束的直接书面保费。
•每个风险条约的财产-财产条约的主要目的是提供高达5000万美元的能力，足以应对我们承保的大多数风险。它还包括对合同外责任覆盖损失的保护。我们保留每笔损失的前1000万美元。损失在1,000万美元至5,000万美元之间的再保险是100%的。2022年割让的保费估计为4100万美元，而2021年的估计为3600万美元。
•超额财产条约-我们购买了一份财产再保险条约，为某些财产损失额外提供5000万美元的保护。这一条约，连同每险财产条约，总共提供了1亿美元的保护。2022年割让的保费估计约为400万美元，与2021年的估计基本持平。
•每次事故伤亡条约-伤亡条约提供的能力最高可达2500万美元。与财产条约类似，它提供了足够的能力来覆盖我们承保的绝大多数伤亡账户，还包括对合同外责任保险损失的保护。我们保留每笔损失的前1000万美元。损失在1000万美元到2500万美元之间的再保险是100%的。2022年割让的保费估计为1500万美元，而2021年的估计为1300万美元。
•伤亡溢价条约-我们购买了伤亡再保险条约，为某些伤亡损失额外提供4500万美元的保护。该条约与每次事故伤亡条约一起，为工人赔偿、合同外责任保险和冲突保险损失提供了总计7000万美元的保护，这将适用于单个事故涉及辛辛那提保险公司的多个投保人或一个被保险人的多个保险。2022年割让的保费估计约为300万美元，与2021年的估计基本持平。
•财产巨灾条约-为了防范风雹、飓风或地震等灾难性事件，我们购买了最高限额为9亿美元的财产巨灾再保险。为了在不断变化的市场条件下促进价格稳定，本条约的部分条款是以多年为基础编写的。该条约以及我们的财产和伤亡条约包含对传染性疾病和网络损失的排除。将损失汇总到一个事件中，有时被称为小时条款，根据危险程度而不同。例如，条约中的一般规定是168小时，但风力事件是120小时，暴乱或内乱事件是96小时。同一事件造成的损失可以在适用于造成损失的危险的一小时内合计为一个限额，并适用于条约的赔偿。该条约包含一项复职条款。2022年割让的保费估计为4700万美元，而2021年的估计为4700万美元。我们保留任何损失的前1亿美元，以及高达9亿美元的部分损失。我们为每一层保险保留的百分比如下：
◦1亿至2亿美元之间的损失占54.4%
◦2亿至3亿美元之间的损失的14.6%
◦3亿至4亿美元之间的损失的10.1%
◦4亿至6亿美元之间的损失的10.6%
◦6亿至8亿美元之间的损失23.1%
◦8亿至9亿美元之间的损失占52.9%

•从2021年6月1日起，我们不再续签我们的联合财产巨灾发生超出损失条约，该条约为直接和辛辛那提再保险公司承保的业务提供保险。我们断定这项保险不再具有成本效益。重组后的再保险计划仅在辛辛那提再保险公司生效，提供具有各种触发因素和独特功能的复分保险。该计划包括财产灾难，超出损失覆盖范围，总可用总限额为4800万美元，超过每项损失8000万美元。辛辛那提再保险的承保范围仅在2021年第二季度到期，总可用总限额为3000万美元。
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第106页

在再保险之后，我们对2022年造成9亿美元担保损失的灾难性事件的最大敞口将是2.99亿美元，相比之下，我们在2021年为造成8亿美元担保损失的事件保留了2.02亿美元。我们历史上最大的灾难损失事件发生在2011年5月20日至27日的风暴系统中，其中包括密苏里州乔普林的一场龙卷风，还包括俄亥俄州代顿地区的冰雹造成的重大损失。根据截至2017年12月31日的最新估计，在再保险之前，我们因那场风暴造成的损失估计为2.26亿美元。
 
保单所确认的保额超过1亿元的个别风险，会透过不同的再保险机制处理。根据自动临时协议，我们通常为个人风险再保险，保险价值在1亿至2.25亿美元之间。对于物业价值超过2.25亿美元的风险，我们会根据个人证书协商购买临时保险。至于限额超过2,500万元的个别风险的伤亡保险，临时再保险的承保范围则以个人证明书为基础。对于伤亡限额在2500万美元到2700万美元之间的风险，我们有时会放弃临时再保险，保留额外200万美元的损失敞口。
 
我们的大多数再保险协议都保障了不同级别的恐怖主义保险。这种危险的最广泛的承保范围在《财产和伤亡工作条约》、《每险财产条约》和《每次事故伤亡条约》中，这些条约提供了商业和人身风险的承保范围。我们的财产巨灾条约为个人风险提供了恐怖主义保险，并为总保险价值在1500万美元或以下的商业风险提供了保险。对于保险价值在1500万美元到1亿美元之间的保险价值，财产工作条约也可能包括在内。
 
2002年“恐怖主义风险保险法”(TRIA)也提供了一种形式的再保险。TRIA最初于2002年11月26日签署成为法律，并在几个场合得到延长。最近一次延期于2019年12月20日签署成为法律，计划于2027年12月31日到期。TRIA为财产伤亡保险单中记录恐怖主义危险的损失提供了临时的联邦支持。根据该法令颁布的条例，保险公司必须为某些财产伤亡保险提供恐怖主义保险，包括财产、商业综合险、火灾、海洋运输、内陆运输、赔偿责任、飞机和工人赔偿。在TRIA定义的恐怖主义事件发生的情况下，联邦政府将以保险公司的免赔额为条件偿还恐怖主义索赔付款。免赔额按上一历年保费的百分比计算。我们在2021年的免赔额为6.1亿美元(占2020年主题保费的20%)，我们估计2022年为6.58亿美元(2021年主题保费的20%)。
 
该公司担保业务的再保险保护是与许多撰写财产伤亡工作条约的再保险公司签订的单独条约中涵盖的。网络保险的再保险保护也是通过一项单独的条约进行的。我们提供网络保险，作为直接承保的各种保单的肯定保险选项，然后将所有相关保费让给再保险公司，因此基本上转移了所有风险。辛辛那提环球公司业务的再保险保护也是通过单独的条约提供的。
 
辛辛那提专业保险人保险公司通过其母公司辛辛那提保险公司为2022年签订了单独的财产和意外伤害再保险条约。条约的主要组成部分包括：
•每项风险条约的财产-财产条约规定了最高500万美元的限额，这对于我们承保的风险状况来说是足够的能力。它还包括对合同外责任覆盖损失的保护。辛辛那提专业保险人保留任何保单损失的前100万美元。在100万美元到500万美元之间的损失由辛辛那提保险公司100%再保险。
•伤亡条约-伤亡条约是在超额损失的基础上制定的，并规定了最高600万美元的限额，这对于我们承保的风险状况来说是足够的能力。编写了超过600万美元的500万美元的第二层条约，以提供额外合同义务或冲突暴露的保险。辛辛那提专业保险人对任何一项伤亡损失的最高保留额为200万美元。辛辛那提保险公司对每次事故的损失在200万美元到600万美元之间，以及额外的合同和冲突损失在600万美元到1100万美元之间，进行100%的再保险。
•篮子保留-辛辛那提专业保险人购买了这一保险，以在相同事件导致财产和伤亡损失的情况下，将其保留限制在200万美元以内。
•财产巨灾条约-作为辛辛那提保险公司的子公司，辛辛那提专业保险人是我们公司财产巨灾条约下的指定被保险人。本再保险的所有条款和条件均适用于辛辛那提专业保险人承保的保单。
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第107页


对于限额超过500万美元的财产风险或限额超过600万美元的伤亡风险，保险人以个人证书为基础进行临时再保险。

我们的人寿保险子公司辛辛那提人寿(Cincinnati Life)根据单独的条约与许多撰写财产伤亡工作条约的相同再保险公司购买再保险。我们的公司保留额是单身生活100万美元。对于我们的大部分核心期限人寿保险业务，我们在一份保单上保留不超过50万美元的风险敞口，使用超额超额保留死亡率保险来让出余额，并保留保单准备金。由於法定储备金原则的保守性，保留政策储备金会过度压低我们的法定收入，并须动用大量资金。从2015年11月1日起，我们将发行年限不超过61年的新定期人寿保险销售的保留额提高到100万美元。对于61岁或以上的发行，我们的保留额仍为50万美元。对于2005年前承保的定期人寿保险业务，我们保留每份定期保单的10%至25%，不超过50万美元，放弃死亡风险和保单准备金的余额。

我们还为我们的人寿保险业务投保巨灾再保险，赔偿我们超过1300万美元的净损失。我们的赔偿上限是7500万美元，因为涉及我们的同事的损失。
 
下表显示了我们在2021年和2020年年底按再保险人划分的五大人寿再保险应收金额。保险公司的财务实力评级也会显示出来。
(百万美元)20212020
再保险人名称总计
应收账款		评级机构额定值总计
应收账款		评级机构额定值
瑞士再保险生命健康美国公司$66 上午最佳A+$71 上午最佳A+
通用再保险公司44 上午最佳A++43 上午最佳A++
林肯国家人寿保险公司30 上午最佳A+31 上午最佳A+
丹佛保险公司的安全人寿19 标普(S&P)A+22 标普(S&P)A+
雇主再保险公司15 标普(S&P)BBB+15 标普(S&P)BBB+

辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第108页

安全港声明
这是我们根据1995年“私人证券诉讼改革法案”所作的“安全港”声明。我们的业务受到某些风险和不确定因素的影响，这些风险和不确定因素可能导致实际结果与本报告中的前瞻性陈述所建议的结果大不相同。其中一些风险和不确定性在项目1A(风险因素)中进行了讨论。

可能导致或促成这种差异的因素包括但不限于：
•新冠肺炎大流行的影响可能会影响结果，原因如下：
◦证券市场中断或波动以及相关影响，如经济活动减少和供应链持续中断，影响我们的投资组合和账面价值
◦保险或再保险业务中异常高的索赔水平，增加了与诉讼相关的费用
◦保险损失水平异常高，包括立法或法院裁决的风险，将商业财产保险中的业务中断保险扩大到涵盖与新冠肺炎大流行相关的纯经济损失索赔
◦由于我们的独立代理商分销渠道中断、消费者自我孤立、旅行限制、商业限制和经济活动减少，保费收入和现金流减少
◦我们的员工、机构或供应商无法履行必要的业务职能
•与新冠肺炎疫情相关的业务中断保险索赔和诉讼的持续发展会影响我们对损失和损失调整费用的估计，或影响我们合理估计此类损失的能力，例如：
◦大流行的持续时间和政府限制病毒传播的行动，这可能会造成更多的经济损失
◦最终将提交索赔或提起诉讼的投保人数量
◦没有提交据称涵盖的索赔的损失证明
◦涉及保险业其他公司的类似诉讼的司法裁决
◦州法差异与发展判例法
◦诉讼趋势，包括投保人提出的各种法律理论
◦任何类别的投保人是否可以获得认证以及认证到何种程度
◦诉讼固有的不可预测性
•由于风险集中、天气模式变化(无论是全球气候变化或其他原因)、环境事件、恐怖主义事件、内乱或其他原因造成的异常高水平的巨灾损失
•由于通货膨胀趋势或其他原因，在出具保单时无法预见的索赔或索赔发展的频率和/或严重性增加
•不充分的估计或假设，或对用于关键会计估计的第三方数据的依赖
•股票总市值的下降对我们的股票投资组合和账面价值产生了负面影响。
•长期的低利率环境或其他限制我们创造投资收入增长能力的因素，或导致固定期限投资价值下降的利率波动，包括我们持有银行拥有的人寿保险合同资产的账户下降。
•导致资本市场或信贷市场不确定性的国内和全球事件，以及随后长期的经济不稳定或衰退，导致：
◦特定证券或证券组的公允价值大幅或长期下降以及资产减值
◦由于减少或取消特定证券或证券组的股息支付而导致的投资收入大幅下降
◦为金融机构或其他投保实体承保的担保人或董事以及高级职员保单造成的损失大幅上升
辛辛那提金融公司-2021年10-K页-第109页

•我们无法管理辛辛那提环球或其他子公司，为我们的持续运营创造相关的商业机会和增长前景
•经济衰退或其他经济状况导致保险产品需求下降或拖欠付款增加
•无效的信息技术系统或停止开发和实施技术改进可能会影响我们的成功和盈利能力。
•技术或数据安全违规的困难，包括网络攻击，这可能会对我们或我们的代理开展业务的能力产生负面影响；破坏我们与代理、投保人和其他人的关系；造成声誉损害、缓解费用和数据丢失，并使我们承担联邦和州法律规定的责任。
•我们的运营和技术方面的困难可能会对我们开展业务的能力产生负面影响，包括基于云的数据信息存储、数据安全、网络攻击、远程工作能力和/或外包关系以及第三方运营和数据安全
•无人驾驶汽车等技术创新造成的保险市场混乱，可能会降低消费者对保险产品的需求
•延迟，内部或来自第三方开发的数据不足，或由于持续开发和实施承保和定价方法(包括远程信息处理和其他基于用途的保险方法)或技术项目和增强功能(预计将提高我们的定价准确性、承保利润和竞争力)而导致的业绩不足
•激烈的竞争，以及创新、技术变革和不断变化的客户偏好对保险业和我们经营的市场的影响，可能会损害我们维持或提高我们保持或增加业务量和盈利能力的能力。
•改变消费者购买保险的习惯和整合独立的保险机构可能会改变我们的竞争优势。
•不能按可接受的条款获得足够的割让再保险、购买的再保险承保金额、再保险人的财务实力以及再保险人可能不付款或延迟付款
•如果定价和亏损趋势会导致管理层得出任何业务部门无法实现可持续盈利的结论，则无法推迟该业务部门的保单采购成本
•我们的子公司无法支付与当前或过去水平一致的股息
•可能削弱或损害我们与独立机构的关系并阻碍增加新机构的机会，从而限制我们的增长机会的事件或条件，例如：
◦下调我们的财务实力评级
◦担心与我们做生意太难
◦认为我们的服务水平，特别是索赔服务，不再是市场上的显著特征
◦不能或不愿意灵活地开发和引入我们的竞争对手和消费者期望在市场上找到的覆盖范围、产品更新和创新
•保险部门、州总检察长或其他监管机构采取的行动，包括将联邦监管体系从以州为基础的体系改为联邦监管体系，即：
◦对我们施加新的义务，增加我们的费用或改变我们关键会计估计的假设
◦将保险业置于更严格的监管审查之下，或者出台新的法规、规则和条例
◦限制我们退出或减少无利可图的保险或业务线的写作的能力
◦增加担保基金、其他与保险有关的评估或强制性再保险安排的评估；或削弱我们通过未来附加费或其他费率变化收回此类评估的能力
◦由于税法的修改，增加了我们对联邦所得税的规定
◦增加我们的其他费用
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第110页

◦限制我们厘定公平、足够及合理差饷的能力
◦使我们在市场上处于劣势
◦限制我们执行业务模式的能力，包括我们补偿代理的方式
•诉讼或行政诉讼的不利后果，包括社会通货膨胀对诉讼裁决金额的影响
•事件或行动，包括未经授权故意规避控制，降低我们未来根据2002年萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)对财务报告保持有效内部控制的能力
•某些高管或其他关键员工因退休、健康或其他原因而意外离职，这些原因可能会中断实现重要战略目标的进程，或削弱与保险代理人和其他人之间某些长期关系的有效性
•我们或我们的独立代理商无法在竞争激烈的劳动力市场中吸引和留住人才，从而影响客户体验并改变我们的竞争优势。
•疫情、自然灾害或恐怖主义等事件，这些事件可能会阻碍我们在总部召集员工或在偏远环境中有效工作的能力
此外，我们的保险业务受到不断变化的社会、全球、经济和监管环境的影响。公共和监管举措包括努力负面影响和限制保费费率，限制取消保单的能力，实施承保标准，扩大整体监管。我们还受到可能影响我们普通股市场价值的公共和监管举措的影响，例如影响公司财务报告和治理的措施。这些举措的最终变化和最终影响(如果有的话)是不确定的。

辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第111页

ITEM 7A。关于市场风险的定量和定性披露

引言
市场风险是指由于广泛但不可控的因素，如通货膨胀、经济增长、利率、世界政治状况或其他普遍的不可预测事件而导致证券价值下降的可能性。它由许多单独的风险组成，当这些风险结合在一起时，就会产生宏观经济影响。该公司接受和管理其投资组合中的风险，作为实现投资组合目标的手段的一部分。其中一些风险包括：
•政治性-由于政府政策或条件的实际或感知影响而导致价值下降的可能性
•监管-由于立法建议或法律或法规变化的影响而导致价值下降的可能性
•经济-由于一般经济因素(衰退、通货膨胀、通货紧缩等)的变化而导致价值下降的可能性。
•重估--由于一般经济因素引起的市场相对价值的变化(市场倍数的变化)而导致价值下降的可能性。
•利率-由于证券或投资组合对一般利率水平的变化(增加或减少)敏感而导致其价值下降的可能性。
特定于公司的风险是指特定发行人由于行业或市场风险对持股的影响或由于公司特有的问题而经历价值下降的可能性：
•欺诈-由于其雇用的个人实际或被指控的非法或不当活动而对发行人业绩产生负面影响的可能性
•信贷-发行人的财务状况由于特定的公司问题、运营过程中面临的问题或与行业相关的问题而可能恶化的可能性
•违约-发行人不支付所需债务(利息支付或本金返还)的可能性。一般来说，这发生在它的财务状况恶化(信用风险)，它不再有能力付款之后。

董事会投资委员会主要通过其对我们投资活动的行政监督来监督投资风险管理过程。我们积极管理市场和其他投资风险，包括对这些活动的问责和控制。积极管理这些市场风险是我们运营不可或缺的一部分，可能需要我们改变未来购买或出售投资的性质，或者要求我们转移现有资产组合，以将市场风险敞口管理在可接受的范围内。
 
行业风险是指特定行业由于对构成市场风险的因素敏感而可能产生负面影响的可能性。市场风险影响一个行业的一般供求因素，并在不同程度上影响该行业内的公司。

辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第112页

与第1项(我们的细分市场，投资细分)中描述的资产类别相关的风险可以总结如下(H-高、A-平均、L-低)：
  应税
固定期限		 免税
固定期限		 普普通通
股票		 不可赎回的优先选择
股票
政治 A H A A
监管部门 A A A A
经济上的 A A H A
重估 A A H A
利率 H H A H
欺诈 A L A A
信用 A L A A
默认 A L A A
固定期限证券投资
对于投资级公司债券，利率和债券价格之间的反向关系导致债券价值在加息期间下跌。我们试图构建一个普遍分级的到期表，允许我们以现行利率对现金流进行再投资，从而解决这一风险。尽管投资级公司债券确实存在财务状况恶化并最终违约的可能性，但我们通过进行信用分析和监控以及保持多样化的持有组合来应对这一风险。
 
与高收益公司债相关的主要风险是信用风险。疲软的财务状况可能导致信用评级机构下调评级，这可能会给债券价格带来进一步的下行压力。利率风险虽然很大，但对于高收益公司债券来说，这不是一个那么重要的因素，因为估值与基础经营业绩的关系更直接，而不是与一般利率相关。这更多地强调发行人取得的财务业绩，而不是市场内的一般经济趋势或统计数据。我们通过分析发行人和行业特定的财务结果，并密切监控这一资产类别中的持有量，来解决这一担忧。
 
与免税债券相关的主要风险是与发行市政实体的政治边界内的特定经济环境相关的利率风险和政治风险。我们通过关注市政一般义务债务和基本服务债券来解决这些担忧。基本服务债券的收入来源是对当地居民至关重要的市政服务(自来水服务、下水道服务等)。与免税债券相关的另一个风险是监管风险或立法修改的可能性，这将抵消拥有免税债券的好处。我们监控监管活动，以发现可能对当前持有量产生负面影响的情况，以及我们正在进行的投资这些证券的战略。
 
最后一个不太重要的风险是，我们对部分免税投资组合的信用风险敞口，这些投资组合得到了公司实体的支持。例如，由公司债券保险公司承保的债券，或公司实体通过市政管道或当局支付利息的债券。我们关于这些投资的决定主要考虑了潜在的市政情况。第三方保险的存在意在降低违约情况下的风险。在市政当局无法履行其义务的情况下，如果保险实体面临财务压力，风险将会增加。由于我们不同的风险敞口和选择具有强大财务状况的评级较高的实体，我们不认为这是一个实质性的问题，因为我们在项目1，我们的部门，投资部门中讨论了这一问题。
 
利率敏感度分析
由于我们强大的股东权益、长期投资视野以及持有大多数固定期限投资至到期的能力，我们相信，如果利率上升，公司处于有利地位。更高的利率环境将提供将现金流投资于高收益证券的机会，同时降低当前可赎回证券过早赎回的可能性。虽然更高的利率预计会增加固定期限债券的数量，公允价值低于摊销成本的100%，但我们认为，仅因利率变化而降低固定期限证券价值并不意味着信贷质量下降。
 
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第113页

我们的动态财务规划模型使用分析工具来评估市场风险。作为该模型的一部分，固定期限投资组合的有效存续期由我们的投资部门持续监测，以评估利率变动的理论影响。
 
下表总结了假设利率变化对我们固定期限投资组合公允价值的影响。
(百万美元)利率变动对基点的影响
 -200-100—100200
2021年12月31日$14,327 $13,656 $13,022 $12,399 $11,768 
2020年12月31日$13,493 $12,900 $12,338 $11,774 $11,195 
 
截至2021年底，固定期限投资组合的有效存续期为4.8年，高于2020年底的4.5年。利率变动100个基点将导致固定期限投资组合的公允价值变化约4.8%。一般来说，债券评级越高，其公允价值的变动与一般利率水平(不包括赎回特征)的变化越直接相关。中低评级公司债券的公允价值还受到信用利差扩大或缩小的影响。
 
在动态财务规划模型中，选定的100到200个基点的利率变化代表了我们对利率变化的看法，这种变化很有可能在一年内发生。建模的利率不应被视为对未来事件的预测，因为未来的利率可能会波动得多。分析的目的并不是对利率变化对我们的业绩或财务状况的影响提供准确的预测，也没有考虑到我们可能采取的任何行动，以减少对此类风险的敞口。
 
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第114页

股权证券投资
我们的股票投资组合受到各种风险因素的影响，这些风险因素包含在市场风险的保护伞下。总体经济波动会影响基础行业和这些行业内公司的业绩。行业和公司特有的风险也有可能对我们投资组合的价值产生重大影响。我们的投资指导方针通过分散投资组合和建立参数来帮助管理风险敞口，从而帮助应对这些风险。

下表总结了假设的市场价格变化对我们股票投资组合公允价值的影响。
(百万美元)市场价格变动的影响(以百分比为单位)
 -30%-20%-10%—10%20%30%
2021年12月31日$7,921 $9,052 $10,184 $11,315 $12,447 $13,578 $14,710 
2020年12月31日$6,199 $7,085 $7,970 $8,856 $9,742 $10,627 $11,513 

截至2021年底，我们持有的股票按公允价值计算为113.15亿美元，约占整个投资组合未实现净损益的90.1%。在我们108.62亿美元的公开交易普通股投资组合中，没有一只股票的公允价值超过8.0%。我们在10个不同的行业中持有42个股票，每个股票的公允价值都超过1亿美元。有关我们所持股份的更多详情，请参阅综合财务报表第1项，我们的分部，投资分部和第8项，附注2。

与优先股相关的主要风险与投资级公司债相关。利率上升会对市场价值产生不利影响，因为利率和债券价格之间存在正常的反向关系。由于优先股在资本结构中的从属地位，存在信用风险。我们主要通过购买具有良好普通股分红历史的发行人的投资级优先股来将这一风险降至最低。
 
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第115页

资产减值政策的运用
正如第7项，关键会计估计，资产减值中所讨论的，我们的固定期限投资组合的评估信贷相关减值。该公司的资产减值委员会监测一些重要因素，以确定公允价值低于账面价值的投资的迹象，这些投资可能无法收回。我们减值政策的实施导致拟出售的减值证券的减值这使我们在2021年的所得税前收入减少了100万美元，2020年减少了7800万美元，2019年的OTTI费用减少了900万美元。减值在项目7，投资结果中讨论。
 
我们预计，公允价值低于摊销成本100%的固定期限证券的数量将随着利率的上升或下降以及信用利差的扩大或收缩而波动，原因是当前的经济状况。此外，由于前期确认的减值费用，一些证券的成本或摊销成本已经修订。截至2021年底，我们拥有的4329只固定期限证券中，有278只的公允价值低于成本或摊销成本的100%，相比之下，2020年底的4128只中有128只，2019年底的3911只中有157只。
 
截至2021年底，价值低于成本或摊销成本的278个持股博览会占我们固定期限投资组合的8.3%，以及1600万美元的未实现亏损。
•其中274个持股的公允价值在成本或摊销成本的90%至100%之间。这些证券的价值波动主要是因为利率的变化。截至2021年底，这274只证券的公允价值为10.69亿美元，占未实现亏损的1500万美元。
•其中4个持股的公允价值在成本或摊销成本的70%至90%之间。这些持股的公允价值为600万美元，它们占了100万美元的未实现亏损。
•没有一种固定期限证券的公允价值低于成本或摊销成本的70%。

下表汇总了投资组合中证券处于持续未实现亏损状态的时间长度。
(百万美元)少于12个月12个月或更长时间总计
2021年12月31日公平
价值		未实现
损失		公平
价值		未实现
损失		公平
价值		未实现
损失
固定期限证券：
公司$861 $13 $15 $— $876 $13 
州、市和政治分区105 2 2 1 107 3 
商业抵押贷款支持10 — 11 — 21 — 
美国政府48 — — — 48 — 
外国政府16 — — — 16 — 
政府投资企业7 — — — 7 — 
总计$1,047 $15 $28 $1 $1,075 $16 
2020年12月31日      
固定期限证券：
公司$330 $5 $46 $2 $376 $7 
州、市和政治分区31 2 2 — 33 2 
商业抵押贷款支持23 1 6 — 29 1 
美国政府12 — — — 12 — 
外国政府10 — — — 10 — 
政府投资企业— — — — — — 
总计$406 $8 $54 $2 $460 $10 
 
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第116页

下表根据相对于摊销成本的公允价值对证券进行了汇总和分类：
(百万美元)数
一系列问题		摊销
成本		公平
价值		毛收入
未实现
得(损)		毛收入
投资
收入
2021年12月31日     
应税固定到期日：     
公允价值低于摊销成本的70%— $— $— $— $— 
公允价值为摊销成本的70%至100%以下258 1,059 1,044 (15)16 
公允价值为摊销成本的100%以上1,820 7,285 7,814 529 307 
当年卖出证券的投资收益— — — — 30 
总计2,078 8,344 8,858 514 353 
免税固定期限：     
公允价值低于摊销成本的70%— — — — — 
公允价值为摊销成本的70%至100%以下20 32 31 (1)1 
公允价值为摊销成本的100%以上2,231 3,854 4,133 279 120 
当年卖出证券的投资收益— — — — 3 
总计2,251 3,886 4,164 278 124 
固定到期日摘要：     
公允价值低于摊销成本的70%— — — — — 
公允价值为摊销成本的70%至100%以下278 1,091 1,075 (16)17 
公允价值为摊销成本的100%以上4,051 11,139 11,947 808 427 
当年卖出证券的投资收益— — — — 33 
总计4,329 $12,230 $13,022 $792 $477 
2020年12月31日     
固定到期日摘要：     
公允价值低于摊销成本的70%— $— $— $— $— 
公允价值为摊销成本的70%至100%以下128 470 460 (10)18 
公允价值为摊销成本的100%以上4,000 10,842 11,878 1,036 414 
当年卖出证券的投资收益— — — — 23 
总计4,128 $11,312 $12,338 $1,026 $455 

辛辛那提金融公司-2021年第10期K页-第117页

ITEM8.财务报表和补充数据
 
对财务报表的责任
我们根据美国公认的会计原则编制了辛辛那提金融公司及其子公司截至2021年12月31日的综合财务报表。
 
我们对这些财务报表的完整性和客观性负责。按权责发生制列报的金额反映了我们的最佳估计和判断。这些报表与Form 10-K年度报告中的其他财务信息在所有重要方面都是一致的。我们的会计系统和相关的内部控制旨在确保我们的账簿和记录根据由合格人员执行的既定政策和程序准确地反映公司的交易。
 
我们的董事会已经成立了一个由独立外部董事组成的审计委员会。我们认为，这些董事没有任何关系，可能会干扰他们作为审计委员会成员的独立判断。
 
审计委员会定期与管理层、我们的独立注册会计师事务所和我们的内部审计师会面，讨论各自如何履行各自的职责。审计委员会向董事会报告其调查结果。审计委员会建议董事会每年任命独立注册会计师事务所。审计委员会与该事务所一起审查审计任务的范围以及内部控制和程序的充分性。
 
我们的独立注册会计师事务所德勤会计师事务所(Deloitte&Touche LLP)审计了辛辛那提金融公司及其子公司截至2021年12月31日的综合财务报表。德勤会计师事务所(Deloitte&Touche LLP)与我们的审计委员会会面，讨论其审计结果。他们有机会在管理层不在场的情况下讨论内部控制的充分性和财务报告的质量。
 
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第118页

管理层关于财务报告内部控制的年度报告
辛辛那提金融公司及其子公司的管理层负责建立和维护充分的内部控制，旨在根据美国公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。公司对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：
•与保存合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录有关的；
•提供合理保证，确保按需要记录交易，以便按照公认会计原则编制财务报表，并确保公司的收支仅按照公司管理层和董事的授权进行；以及
•提供合理保证，防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权收购、使用或处置公司资产。

所有的内部控制系统，无论设计得多么好，都有固有的局限性，包括人为错误的可能性和规避凌驾于控制之上的可能性。因此，即使是有效的内部控制也只能对财务报表的编制和列报提供合理的保证。此外，由于条件的变化，内部控制的有效性可能会随着时间的推移而变化。
 
根据2002年萨班斯·奥克斯利法案第404条的要求，公司管理层评估了截至2021年12月31日公司财务报告内部控制的有效性。管理层的评估基于特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的内部控制-综合框架(2013)中确立的标准，旨在提供合理的保证，即公司截至2021年12月31日对财务报告保持有效的内部控制。这项评估导致管理层得出结论，截至2021年12月31日，该公司对财务报告的内部控制基于这些标准是有效的。
 
公司独立注册会计师事务所出具了截至2021年12月31日我司财务报告内部控制审计报告。

 
/S/史蒂文·J·约翰斯顿
史蒂文·J·约翰斯顿，FCAS，MAAA，CFA，CERA
董事长、总裁兼首席执行官
 
/S/迈克尔·J·休厄尔
迈克尔·J·休厄尔(Michael J.Sewell)，注册会计师
首席财务官、高级副总裁兼财务主管
(首席会计官)
 
2022年2月24日
 

辛辛那提金融公司-2021年10月-K-第119页

独立注册会计师事务所报告
致股东 和辛辛那提金融公司董事会

财务报表与财务报告内部控制之我见
我们审计了辛辛那提金融公司及其子公司(“贵公司”)截至2021年12月31日和2020年12月31日的综合资产负债表，截至2021年12月31日的三个年度内各年度的相关综合收益表、全面收益表、股东权益表和现金流量表，以及指数第15(C)项所列的相关附注和附表(统称为“财务报表”)。我们还审计了公司截至2021年12月31日的财务报告内部控制，依据内部控制-综合框架(2013)由特雷德韦委员会(COSO)赞助组织委员会发布。

我们认为，上述财务报表在所有重要方面都公平地反映了本公司截至2021年12月31日和2020年12月31日的财务状况，以及截至2021年12月31日的三个年度的运营结果和现金流量，符合美国公认的会计原则。此外，我们认为，截至2021年12月31日，本公司在所有实质性方面都保持了对财务报告的有效内部控制，其依据是内部控制-综合框架(2013)由COSO发布。

意见基础
公司管理层负责编制这些财务报表，维护对财务报告的有效内部控制，并对随附的管理层财务报告内部控制年度报告中包含的财务报告内部控制的有效性进行评估。我们的责任是对这些财务报表发表意见，并根据我们的审计对公司财务报告的内部控制发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的适用规则和规定，我们必须与公司保持独立。

我们是按照PCAOB的标准进行审计的。该等准则要求吾等计划及执行审计工作，以合理保证财务报表是否没有重大错报(不论是否因错误或欺诈所致)，以及是否在所有重大方面维持对财务报告的有效内部控制。

我们对财务报表的审计包括执行评估财务报表重大错报风险的程序(无论是由于错误还是欺诈)，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查关于财务报表中的金额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的整体列报。我们对财务报告内部控制的审计包括了解财务报告内部控制，评估存在重大缺陷的风险，以及根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运作有效性。我们的审计还包括执行我们认为在这种情况下需要的其他程序。我们相信，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。

财务报告内部控制的定义及其局限性
公司对财务报告的内部控制是一个过程，旨在根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。公司财务报告的内部控制包括下列政策和程序：(1)保持合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录；(2)提供合理的保证，保证交易被记录为必要的，以便按照公认的会计原则编制财务报表，并且公司的收支只有按照公司管理层和董事的授权才能进行；(2)提供合理的保证，以便于根据公认的会计原则编制财务报表，以及公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；(2)提供合理的保证，以记录必要的交易，以便按照公认的会计原则编制财务报表，并确保公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；(三)对可能对财务报表产生重大影响的擅自收购、使用、处置公司资产的行为的预防或及时发现提供合理保证。

辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第120页

由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有这样的风险，即由于条件的变化，控制措施可能会变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。

关键审计事项
下文所述的关键审计事项是指在对财务报表进行当期审计时产生的事项，该事项已传达或要求传达给审计委员会，(1)涉及对财务报表具有重大意义的账目或披露，(2)涉及我们特别具有挑战性的、主观的或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对财务报表的整体意见，我们也不会通过传达下面的关键审计事项，就关键审计事项或与之相关的账目或披露提供单独的意见。

财产和意外伤害保险损失和损失费用准备金--见财务报表附注4.
关键审计事项说明
公司对长尾业务的财产和意外伤害保险损失和损失费用准备金，如工人赔偿金、商业伤亡和某些其他债务线(称为“损失和损失费用准备金”)，由公司使用精算方法、模型、假设和判断来确定，以估计支付和结算截至财务报表日期的所有未决保险索赔所需的准备金(“精算估计”)，包括已发生但未报告的索赔(IBNR)。损失和损失费用准备金的精算估计可能会受到公司管理层的审查和调整。

损失和损失费用准备金在时间和金额上本质上是不确定的，记录的损失和损失费用准备金可能与索赔的实际最终成本存在重大差异。鉴于估计最终损失和损失费用准备金的主观性，由于损失和损失费用未来出现的不确定性、通货膨胀趋势和司法环境等因素，审计损失和损失费用准备金涉及特别高程度的审计师判断，包括需要我们的精算专家参与。

如何在审计中处理关键审计事项
我们与亏损和亏损费用准备金相关的审计程序包括以下内容：
•我们测试了与损失和损失费用准备金相关的控制的有效性，包括对使用的方法、模型、假设和判断的审查，以及管理层对估计的审查。
•我们测试了作为精算分析基础的基础数据，包括历史索赔数据，以测试精算估计的关键输入的合理性。
•在我们精算专家的协助下，我们利用公司的索赔数据和其他输入，对损失和损失费用准备金进行了一系列独立估计。我们使用这些独立估计，通过将我们的估计与公司记录的亏损和亏损费用准备金进行比较，来评估公司准备金的合理性。
•我们将公司上一年对预期发生的亏损的估计与本年度的实际经验进行了比较，以确定在确定亏损和亏损费用准备金时可能存在的偏差。



/S/ 德勤律师事务所
俄亥俄州辛辛那提
2022年2月24日

自1980年以来，我们一直担任本公司的审计师。
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第121页

辛辛那提金融公司及其子公司
合并资产负债表 
(百万美元，每股数据除外)十二月三十一日，十二月三十一日，
20212020
资产  
投资  
固定到期日，按公允价值计算(摊销成本：2021年-$12,230; 2020—$11,312)
$13,022 $12,338 
股权证券，按公允价值计算(成本：2021年-$4,121; 2020—$3,927)
11,315 8,856 
其他投资资产329 348 
总投资24,666 21,542 
现金和现金等价物1,139 900 
应收投资收益144 136 
应收金融账款98 95 
应收保费2,053 1,879 
可追讨的再保险570 517 
预付再保险费78 65 
递延保单收购成本905 805 
净供公司使用的土地、建筑物和设备(累计折旧：
     2021—$303; 2020—$285)
205 213 
其他资产570 438 
独立账户959 952 
总资产$31,387 $27,542 
负债  
保险准备金  
损失和损失费用准备金$7,305 $6,746 
人寿保险和投资合同准备金3,014 2,915 
未赚取的保费3,271 2,960 
其他负债1,092 982 
递延所得税1,744 1,299 
应付票据54 54 
长期债务和租赁义务843 845 
独立账户959 952 
总负债18,282 16,753 
承担和或有负债(附注16)
股东权益  
普通股，面值-$2每股；(授权：2021年和2020年-500百万股；
issued: 2021 and 2020—198.3百万股)
397 397 
实收资本1,356 1,328 
留存收益12,625 10,085 
累计其他综合收益648 769 
库存股，按成本计算(2021年-38.0百万股和2020年-37.4百万股)
(1,921)(1,790)
股东权益总额13,105 10,789 
总负债和股东权益$31,387 $27,542 
附注是这些综合财务报表的组成部分。
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第122页

辛辛那提金融公司及其子公司
合并损益表
(百万美元，每股数据除外)截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
收入   
赚取的保费$6,482 $5,980 $5,604 
扣除费用后的投资收益714 670 646 
投资损益，净额2,409 865 1,650 
手续费收入15 11 15 
其他收入10 10 9 
总收入9,630 7,536 7,924 
福利和费用   
保险损失和合同持有人的利益3,936 4,134 3,638 
承保、收购及保险费1,951 1,829 1,738 
利息支出53 54 53 
其他运营费用20 20 23 
福利和费用总额5,960 6,037 5,452 
所得税前收入3,670 1,499 2,472 
所得税拨备   
当前247 147 132 
延期477 136 343 
所得税拨备总额724 283 475 
净收入$2,946 $1,216 $1,997 
每股普通股   
净收入-基本收入$18.29 $7.55 $12.24 
净收益-摊薄18.10 7.49 12.10 
附注是这些综合财务报表的组成部分。
 

辛辛那提金融公司-2021年第10期K页-第123页

辛辛那提金融公司及其子公司
综合全面收益表
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
净收入$2,946 $1,216 $1,997 
其他全面收益(亏损)   
投资未实现损益变动，扣除税收(利益)净额$(50), $92及$114，分别
(184)344 430 
养老金精算损益摊销和先前服务成本，扣除税金(利益)净额#美元14, $(7)及$2，分别
54 (25)5 
寿险递延收购成本、寿险准备金和其他费用的变化，扣除税收(利益)净额为#美元2, $1和$(3)，分别
9 2 (9)
其他综合收益(亏损)(121)321 426 
综合收益$2,825 $1,537 $2,423 
附注是这些综合财务报表的组成部分。
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第124页

辛辛那提金融公司及其子公司
合并股东权益报表
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
普通股
年初$397 $397 $397 
以股份为基础的奖励— — — 
年终397 397 397 
实收资本
年初1,328 1,306 1,281 
以股份为基础的奖励(14)(15)(12)
基于股份的薪酬33 31 30 
其他9 6 7 
年终1,356 1,328 1,306 
留存收益
年初10,085 9,257 7,625 
截至以下日期信贷损失会计变更的累积影响
January 1, 2020		— (2)— 
调整后的年初10,085 9,255 7,625 
净收入2,946 1,216 1,997 
宣布的股息(406)(386)(365)
年终12,625 10,085 9,257 
累计其他综合收益
年初769 448 22 
其他综合收益(亏损)(121)321 426 
年终648 769 448 
库存股
年初(1,790)(1,544)(1,492)
以股份为基础的奖励18 15 21 
收购股份-股份回购授权(144)(261)(67)
收购股份-基于股份的薪酬计划(8)(5)(9)
其他3 5 3 
年终(1,921)(1,790)(1,544)
总股东权益$13,105 $10,789 $9,864 
(单位：百万)
未偿还普通股
年初160.9 162.9 162.8 
以股份为基础的奖励0.6 0.5 0.7 
收购股份-股份回购授权(1.2)(2.5)(0.6)
收购股份-基于股份的薪酬计划(0.1)(0.1)(0.1)
其他0.1 0.1 0.1 
年终160.3 160.9 162.9 
附注是这些综合财务报表的组成部分。

辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第125页

辛辛那提金融公司及其子公司
合并现金流量表
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
经营活动的现金流   
净收入$2,946 $1,216 $1,997 
将净收入与经营活动提供的净现金进行调整：   
折旧及摊销93 81 72 
投资损益，净额(2,353)(851)(1,640)
基于股份的薪酬33 31 30 
贷记给合同持有人的利息45 43 44 
递延所得税费用477 136 343 
以下方面的更改：  
应收投资收益(8)(3)(1)
应收保费和应收再保险(240)(23)(174)
递延保单收购成本(73)(39)(61)
其他资产(11)(26)(22)
损失和损失费用准备金559 599 163 
人寿保险和投资合同准备金99 116 107 
未赚取的保费311 172 184 
其他负债128 (5)74 
应收/应付当期所得税(25)44 92 
经营活动提供的净现金1,981 1,491 1,208 
投资活动的现金流   
出售固定到期日118 179 102 
定期催缴或到期1,343 912 1,241 
出售股权证券136 515 203 
购买固定期限债券(2,388)(1,382)(1,742)
购买股权证券(313)(699)(382)
金融应收账款投资(39)(50)(34)
应收金融账款的收款37 35 29 
对建筑物和设备的投资(15)(20)(24)
其他投资资产变动净额64 (50)(72)
用于投资活动的净现金(1,057)(560)(679)
融资活动的现金流   
向股东支付现金股利(395)(375)(355)
收购股份-股份回购授权(144)(261)(67)
应付票据的变动— 15 7 
行使股票期权所得收益13 7 11 
合同持有人存入的资金85 85 86 
合同持有人提取的资金(146)(159)(174)
其他(98)(110)(54)
用于融资活动的净现金(685)(798)(546)
现金和现金等价物净变化239 133 (17)
年初现金及现金等价物900 767 784 
年终现金和现金等价物$1,139 $900 $767 
现金流量信息的补充披露   
支付的利息$52 $53 $53 
已缴所得税257 84 34 
非现金活动  
根据融资租赁义务购置的设备$12 $19 $14 
基于股份的薪酬26 19 9 
其他资产和其他负债87 57 29 
附注是这些综合财务报表的组成部分。
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第126页

合并财务报表附注

NOTE 1 – 重要会计政策摘要
 
业务性质
辛辛那提金融公司(CFC)通过辛辛那提保险公司和辛辛那提全球承保有限公司开展业务。SM(辛辛那提环球)保险子公司和二互补的子公司。我们总部位于伦敦的全球专业保险商辛辛那提全球(Cincinnati Global)于2019年2月28日被收购。

辛辛那提保险公司领导我们的保险集团，还包括二子公司：辛辛那提伤亡公司和辛辛那提赔偿公司。该集团销售范围广泛的标准、市场、商业和个人保单。集团专注于为我们精选的客户群提供优质的客户服务1,921拥有独立保险机构的独立保险机构2,721报告位置跨越s 46国家。辛辛那提保险公司的其他子公司包括：销售人寿保险和固定年金的辛辛那提人寿保险公司；以及提供超额和盈余线财产意外保险产品的辛辛那提专业保险人保险公司。辛辛那提保险公司还经营我们承担的再保险业务，辛辛那提再保险公司®.
 
这个二CFC的补充子公司是CSU Producer Resources Inc.和CFC Investment Company，前者向我们的独立机构提供保险经纪服务，使他们的客户可以使用我们的超额线和盈余线保险产品，后者向我们的代理人、他们的客户和其他客户提供商业租赁和融资服务。

从2020年3月中旬开始，冠状病毒(SARS-CoV-2或新冠肺炎)大流行，史无前例
为遏制病毒而采取的行动，造成了全球范围的经济低迷以及市场混乱和
波动性。估计与大流行病有关的损失和费用为负#美元。7百万美元和正数852021年和2020年分别为100万。随着疫情的发展，该公司继续监测大流行的影响。该公司无法预测疫情将对其未来的综合财务状况、运营业绩和现金流产生什么影响，但影响可能是实质性的。
 
陈述的基础
我们的综合财务报表包括母公司及其全资子公司的账目，并按照美国公认的会计原则列报。2019年合并财务报表包括辛辛那提全球公司2019年2月28日至2019年12月31日期间的业绩。与辛辛那提环球公司业务相关的外汇汇率对我们的合并财务报表没有实质性影响。所有公司间余额和交易均已在合并中冲销。
 
按照公认会计原则编制合并财务报表要求我们作出影响合并财务报表和附注中报告金额的估计和假设。我们的实际结果可能与这些估计不同。
 
投资
我们的投资组合主要是上市交易的固定期限和股票安全投资。分类为可供出售的固定期限投资(应税债券、免税债券、可赎回优先股和商业抵押贷款支持证券)和股权投资(普通股和不可赎回优先股)在合并财务报表中按公允价值记录。固定期限证券的公允价值变动在其他全面收益中报告，而权益证券的公允价值变化在净收益中报告。可以预计，公允价值低于摊销成本100%的固定期限证券的数量将随着利率的上升或下降而波动。由于我们雄厚的资本和长期的投资视野，我们的总体意图是持有固定期限的投资直到到期，而不考虑公允价值的短期波动。
 
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第127页

如果证券的公允价值低于摊销成本，可供出售的固定到期日就会受损。当我们打算出售证券时，减值损失将计入净收入，或者我们更有可能被要求在收回摊销成本之前出售证券。对于我们打算持有的减值证券，当公司基于某些因素(如不利条件、信用评级下调或发行人未能按计划支付本金或利息)确定发生信用损失时，与信贷相关的损失拨备将计入投资损失。信贷损失是通过将预期现金流量的现值与摊销成本基础(仅限于公允价值和摊销成本之间的差额)进行比较，使用贴现现金流量分析来确定的。非信贷损失在其他全面收益中确认为投资未实现损益的变化。当证券出售时，我们根据交易日期确认收益或损失。
 
包括在我们其他投资资产中的是$227百万美元和$128百万美元的私募股权投资，36百万美元和$25通过美国的直接财产所有权和开发项目获得百万美元的房地产，$35百万美元和$162存放在劳合社的百万美元和$31百万美元和$33分别为2021年12月31日和2020年12月31日的百万份人寿保险单贷款。私募股权投资向我们提供其财务报表，一般以公允价值在其资产负债表上报告投资。我们使用权益法核算私募股权和房地产开发投资。劳合社的存款主要由高流动性的短期投资工具组成。寿险保单贷款按应收账款价值列账。

扣除费用后的投资收入主要由利息和股息组成。我们按权责发生制记录利息，在除股息日记录股息。我们使用有效利率法在证券的预期寿命内摊销固定期限证券的溢价和折价。
 
公允价值披露
公允价值被定义为退出价格或将在计量日收到的(1)出售资产或(2)在市场参与者之间有序交易中转移负债所支付的金额。在确定退出价格时，我们尽可能依靠可观察到的市场数据。我们主要以股票和固定期限证券(包括可赎回优先股和独立账户持有的资产)投资的公允价值为基础，以市场报价或公司国家认可的定价为基础。供应商，外部资源，提供全球证券定价、股息、公司行动和描述性信息，以支持基金定价、证券运营、研究和投资组合管理。该公司获得并审查定价服务评估方法和相关投入，并通过使用贴现现金流模型在每个资产类别上复制样本来验证这些价格。当无法从这些来源获得价格时，就像非公开交易的证券一样，我们使用包括独立经纪商报价在内的各种投入来确定公允价值。没有由该公司国家认可的定价供应商定价的投资的公允价值是无关紧要的。

为了会计准则编码(ASC)825的目的，金融工具根据披露情况，我们估计我们的长期优先票据的公允价值，这些票据是关于活跃交易的类似债务工具的市场定价的。我们估计年末未偿还余额的应付票据的公允价值，因为它是短期的，并与浮动利率挂钩。我们使用各种经济利率情景下的贴现现金流计算来估计投资合同和年金负债的公允价值，并为我们的不履行风险拨备。我们使用贴现现金流模型估计保险合同上投保人贷款的公允价值。结构性结算公允价值的确定假设用于计算预期付款现值的贴现率是无风险现货汇率加上金融发行人在2021年12月31日的A3评级债券利差，以计入非履约风险。详情见附注3，公允价值计量。

现金和现金等价物
现金和现金等价物是高流动性的工具，包括原始到期日不到3个月的流动性债务工具。这些都是按接近公允价值的成本价列账的。
 
财产伤亡保险
合并后的财产伤亡保险公司通过独立机构积极承保财产伤亡保险。n 46 各州。我们最大的10个州产生了52.1%和53.32021年和2020年分别占总赚取保费的百分比。俄亥俄州，我们最大的州，占了14.4%和14.82021年和2020年分别占总赚取保费的百分比。伊利诺伊州、北卡罗来纳州、佐治亚州、宾夕法尼亚州、印第安纳州和纽约州各占4%和6占2021年赚取的保费总额的百分比。我们最大的单一代理关系
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第128页

大约0.6%在我们的财产伤亡总额中，2021年赚取了保费。单一所有权结构下的合计代理关系地点所占比例不超过5%在我们的财产伤亡总额中，2021年赚取了保费。我们在合并损益表中把分期付款的收入记为手续费收入。
 
财产伤亡保险费主要按保单条款按比例递延并记录为赚取的保险费。我们将适用于未到期保单条款的书面保费部分记录为未到期保费。与成功获得保单相关的费用-佣金、保费税和承保成本-在保单条款内递延和摊销。我们评估递延收购成本的可回收性的水平与我们购买、服务和管理保单的方式一致，并衡量盈利能力。我们分析我们的收购成本假设以反映实际经验，并评估潜在的溢价缺陷。

自保险生效之日起，某些财产伤亡保单未进入保单承保系统。对这些未处理的书面保费进行估计。估计的大部分是未赚取的，对赚取的保费没有实质性影响。

坏账财产伤亡保险费的信贷损失准备金按季度更新和审查。信贷损失拨备为#美元。14百万，$19百万美元和$92021年12月31日和2020年1月1日(通过日期)分别为100万。到2020年12月31日，津贴增加到1900万美元，其中很大一部分是由于考虑到与大流行有关的因素。每段期间的其他金额变动并不重要。
 
我们设立准备金，以支付与调查、处理和解决索赔相关的预期索赔成本、损失和费用。虽然适当的储备数额本身是不确定的，但我们是根据过去的经验和当前的事实作出决定的。准备金是根据年底前报告的索赔和已发生但未报告的索赔估计(IBNR)计算的。我们使用现有的最新信息定期审查和更新储备。由此产生的任何调整都反映在当前历年的保险损失和投保人福利中。我们估计，通过打捞和代位求偿，我们可以收回部分成本。

投保人分红
某些工人补偿政策包括投保人以投保人分红的形式获得部分保费返还的可能性。股息通常是通过确定保单年度的盈利能力以及相关溢价来计算的。我们为投保人未来可能支付的所有股息预留资金。我们将投保人的红利记录为其他承保费用。
 
人寿保险
我们提供几种人寿保险，并根据合同期限对每种人寿保险进行核算。短期人寿和健康合同是为了覆盖在短期、固定承保期内出现的索赔。我们一般有权在每个合同期限结束时更改所收取的保险费金额或取消承保范围。我们记录短期人寿和健康合同的保费，类似于财产伤亡合同。
 
长期合同是为了在更长的一段时间内提供保险而签订的。传统的长期合同要求投保人在承保期限内支付预定的毛保费，通常不低于每年一次。这些合同的保费，如终身人寿保险，在到期时被确认为收入。一些传统的长期合同，如十次赔付的终身人寿保险，保费支付期限比提供保险的期限短。就这些合约而言，超出支付开支和福利所需数额的保费，会在承保期限内而不是在保费支付期间确认。

辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第129页

当我们收到保费时，我们为传统的长期合同确立了责任。这项负债的数额是未来费用和福利的现值减去未来净保费的现值。净保费是支付所有费用和福利所需的毛保费部分。我们使用对预期费用、死亡率、发病率、提款率和投资收益的假设来估计未来的费用和收益以及净保费。我们包括一项偏差条款，这意味着我们在做出假设时考虑到了一些不确定性。我们在合同发布时建立我们的假设，并且通常在合同有效期内维持这些假设。我们利用自己的经验和行业经验，根据历史趋势进行调整，得出我们对预期死亡率、发病率和戒断率的假设。我们使用自己的经验和历史趋势来设定我们对预期费用的假设。我们对预期投资收益的假设基于我们自己的经验，并根据当前和未来的经济状况进行了调整。
 
我们将传统长期合同的收购成本资本化。我们按已确认的保费收入比例收取这些与成功收购传统长期合同保单相关的资本化成本。我们使用的假设与确定合同责任时使用的假设相同。我们定期更新我们的收购成本假设，以反映实际经验，并评估递延收购成本的可回收性。
 
万能人寿合同是长期合同，其合同条款不固定，不同于终身人寿保险。万能人寿合同允许投保人在没有我们同意的情况下，在一定范围内改变保费金额。然而，我们可以在一定范围内改变用于积累保单价值的死亡率、费用费用和利息抵扣率。我们不会将万能人寿保险保费记录为收入。相反，我们在收到死亡费用、行政费用和移交费用时，将其确认为收入。我们的一些万能人寿合同在合同的最初几年评估管理费，这是对我们将在合同后期提供的服务的补偿。这些行政费用是递延的，并在我们提供这些未来服务的期间确认。我们维持与投保人账户价值相等的保单准备金负债。没有关于不利偏差的规定。我们的一些万能寿险保单包含无失效保证条款。对于这些保单，我们根据预期的无过失担保收益和预期的政策评估，在账户余额之外建立准备金。
 
我们将与成功获得万能终身长期合同相关的收购成本资本化。我们根据对合同毛利或名义收益基数的确认，将这些资本化成本计入合同覆盖期限内的费用。当我们将递延保单收购成本计入费用时，我们使用基于我们对长期经验的最佳估计的假设。我们会定期检讨和修改这些假设。

无法收回的人寿保险保费的信贷损失拨备按季度更新和审查。在2021年12月31日和2020年12月31日，津贴，包括每个时期的金额变化，都是无关紧要的。
 
独立账户
我们已经发行了有保证最低回报的万能人寿保险合同，被称为银行拥有的人寿保险合同(BORI)。BOLI的设计使银行既是保单所有者又是保单受益人。根据具体的合同条款，我们在法律上将我们的一些资产和负债分开并记录为单独的账户。我们保证独立账户的最低投资回报、账户价值和死亡抚恤金。我们的其他产品是普通账户产品。
 
我们以公允价值计入单独账户的资产。分账负债主要是合同持有人对相关资产的债权，其列账金额等于合同持有人的账户价值。在2021年12月31日和2020年12月31日，E BOLI投资的资产和现金比合同持有人账户价值的当前公允价值高出约#美元。79百万美元和$99分别为百万美元。如果如果BOLI预计的公允价值低于我们保证的价值，将建立一项负债，并对公司的收益进行相应的计入。
 
一般来说，独立账户的投资收益和投资损益直接计入合同持有人，我们不将其计入合并损益表。与单独账户有关的收入和费用包括合同费用和死亡率、退保和费用风险费用。此外，每个单独的账户BOLI都包括公司和银行之间协商的资本收益和亏损分担安排。代表合同的每个单独账户的投资损益的百分比
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第130页

费用和评估应计入我们的账户，并从单独账户转到我们的普通账户，并确认为收入或费用。我们将投资管理费作为收入记录在综合收益表的手续费收入中。

再保险
辛辛那提保险公司为意外伤害(主要是国内风险)、专业风险和财产(全球风险)提供再保险。条约是在按比例和超额损失的基础上写成的。作为非自愿国家池的再保险公司，我们还继续承担风险，敞口有限。

书面保险费是在最终估计的基础上记录的，扣除合同具体退让后的净额，主要是在条约覆盖期间按比例赚取的。费用按照合同条款记录，并在保费的收益期内递延。

我们在报告时会建立已知损失准备金。我们以IBNR的形式为超过报告活动的损失建立准备金。准备金是通过精算分析建立的，精算分析包括传统上用于书面风险敞口类型的模型和方法。我们使用建模数据和公司特定数据(如果可用)为特定事件事件建立储备。

我们通过购买财产伤亡再保险、期后再保险以及人寿保险，进行其他再保险交易，以降低风险和不确定性。再保险和事后再保险合同并不解除我们对投保人的义务，而是有助于保护我们履行这一职责的财力。所有这些转让的再保险合同都转移了经济损失风险。

我们放弃的保费是递延的，并在合同条款的基础上按比例记录为赚取的保费。我们根据再保险保单条款估计可向我们的再保险人赔偿的损失金额。从历史上看，我们对再保险公司的索赔都是支付的。

坏账再保险费和可收回资产的信贷损失拨备按季度更新和审查。在12月31日、2021年和2020年，津贴，包括每个时期的金额变化，都是无关紧要的。

所得税
当应税收入和财务报表收入的暂时性差异预期逆转时，我们使用现行税率计算递延所得税负债和资产。我们为我们的应税收入和财务报表收入之间的许多暂时性差异以及股东权益的其他变化确认递延所得税。该等暂时性差异主要涉及投资的未实现损益，以及在确认递延收购成本、未赚取保费、保险准备金、国际收益及所持投资账面价值基差方面的差异。我们将与影响其他全面收益(如固定期限投资的未实现收益和亏损)的余额相关的递延所得税计入累计其他全面收益(AOCI)的股东权益。我们从收入中收取与其他差额相关的递延税金。

有关我们不确定的税收状况和其他所得税项目的更多详细信息，请参见附注11，所得税。虽然不是美国国税局(IRS)的罚金目前是应计的，如果发生了，它们将被确认为所得税费用的一个组成部分。

每股收益
每股普通股净收入以各自年度已发行普通股的加权平均数为基础。我们使用库存股方法计算每股普通股(稀释后)净收入，假设行使或转换基于股票的奖励。

辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第131页

土地、建筑物和设备
我们按成本价记录土地，按成本价减去累计折旧记录建筑物和设备。根据融资租赁持有的设备也被分类为财产和设备，相关租赁义务记录为负债。我们在应用程序开发阶段对内部开发的计算机软件的成本进行资本化和摊销。这些成本通常包括外部咨询费和内部薪资相关成本。我们的折旧是基于估计的使用寿命(从三至39.5年)，使用直线和加速方法。折旧费用为$332021年为百万美元，$332020年为百万美元，252019年为100万。我们审查建筑物、设备和软件资产的累计折旧，并注销过时和未使用的全额折旧资产。 我们监控土地、建筑、设备和软件资产是否存在潜在的减值。潜在减值指标可能包括资产公允价值大幅减少、项目成本大幅超支、法律因素或商业环境的变化或其他表明账面值可能无法收回或有用的因素。有几个不是记录了2021年、2020年或2019年的土地、建筑和设备减值。
 
财务应收账款
我们的租赁子公司为商业和个人客户提供汽车和设备的直接融资(租赁和贷款)。我们一般在租约期满时将房产所有权转让给客户。我们的租赁合同包含讨价还价的购买选择权。我们将这些租赁和贷款计入销售型租赁。我们使用实际利息法，在融资期限内资本化和摊销租赁或贷款发起成本。这些成本可能包括但不限于寻找人费用、经纪人费用、备案费用和信用报告成本。我们在合并损益表中使用实际利息法将收入记录为融资期内的其他收入。财务应收账款的信贷损失准备按季度更新和审查。在2021年12月31日和2020年12月31日，津贴，包括每个时期的金额变化，都是无关紧要的。

员工福利养老金计划
我们发起了一项合格的固定收益养老金计划，该计划在2008年进行了修改。我们关闭了养老金计划的入口，只有参与者40年龄或更大的人可以选择留在该计划中。我们的养老金费用是基于某些精算假设，也由几个组成部分组成，这些组成部分是使用预测单位信贷精算成本法确定的。有关我们的固定收益养老金计划的更多信息，请参阅附注13，员工退休福利。

基于股份的薪酬
我们根据授权计划给予合格和不合格的基于股份的薪酬。股票期权通常是以分级的方式授予的。三年并可在批出日期后行使10-年周期。我们授予悬崖背包的服务型限制性股票单位三年在授权日之后以及以服务为基础 有限制的股票单位，可按比例归属于三-一年的归属期限。我们还授予基于业绩的限制性股票单位，如果达到一定的市场条件，这些单位就会被授予。2021年，CFC薪酬委员会批准了基于股票的奖励，包括激励性股票期权、不合格股票期权、基于服务的限制性股票单位和基于业绩的限制性股票单位。有关详细信息，请参阅附注17，基于股份的助理薪酬计划。

商誉与无形资产
我们在合并资产负债表中确认通过收购其他资产产生的商誉和无形资产。当转让代价的公允价值超过收购日取得的可确认净资产的公允价值时，即产生商誉。寿命无限期的商誉和无形资产不摊销。具有一定使用年限的无形资产在估计使用年限内以直线方式摊销，具体如下：经纪人关系，15多年；内部开发的技术，五年；在2020年到期的基础保险合同的剩余承保期内获得的业务价值。我们每年测试一次减值，如果事件或情况表明资产可能减值，我们会更频繁地测试减值。该公司在9月30日对商誉和无形资产进行了年度减值测试，没有导致确认减值损失。该公司持有的商誉为$。30百万美元和无形资产，寿命无限期为$312021年12月31日和2020年12月31日分别为100万人。

后续事件
没有后续事件需要对合并财务报表或披露进行调整。
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第132页

挂起的记帐更新

ASU 2018-12，金融服务-保险(主题944)：对长期合同会计的有针对性的改进
2018年8月，FASB发布了ASU 2018-12，金融服务-保险(主题944)：对长期合同会计的有针对性的改进。ASU 2018-12要求改变长期合同的衡量和披露。2020年11月，FASB发布了一份ASU，将ASU 2018-12的生效日期推迟到2022年12月15日之后的中期和年度报告期。我们计划在修改后的追溯基础上于2023年1月1日采用这些ASU，过渡期为2021年1月1日。

与该公司包括在人寿保险储备中的定期和终身产品有关，新的指导意见要求至少每年审查一次现金流假设，以确定任何必要的更新。此外，贴现率假设需要根据中上档固定收益工具收益率(市值贴现率)每季度更新一次。人寿保险准备金余额是通过保险损失和合同持有人的利益来调整现金流假设的更新，以及通过AOCI来调整贴现率的更新。

这些ASU还修订了之前关于寿险递延保单获取成本的指导意见，要求在固定水平上为一组近似直线的合同摊销这些成本，并消除万能人寿和递延年金产品的影子递延保单获取成本。华硕还要求各实体提供额外披露，包括寿险保单和投资合同储备的分类前滚、单独账户负债和寿险递延保单收购成本。

管理层已经确认，使用更新的贴现率来衡量定期和终身保单准备金的要求，预计将通过在过渡日期增加终身保单准备金和减少AOCI，对股东权益产生重大影响。该公司正在处理与执行有关的必要项目，包括修改报告和分析能力以及精算系统和相关数据流程。此外，该公司还在继续完善与新指引相关的会计政策决定。管理层正在进一步评估这些ASU对我们公司综合财务状况、运营结果和现金流的其他影响。
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第133页

NOTE 2 – 投资
下表提供了我们固定期限证券的摊销成本、未实现收益总额、未实现损失总额和公允价值：
(百万美元)摊销
成本		未实现总额公平
价值
2021年12月31日利得损失
固定期限证券：    
公司$7,043 $467 $13 $7,497 
州、市和政治分区4,768 330 3 5,095 
商业抵押贷款支持264 9 — 273 
美国政府121 2 — 123 
外国政府26 — — 26 
政府投资企业8 — — 8 
总计$12,230 $808 $16 $13,022 
2020年12月31日    
固定期限证券：    
公司$6,281 $621 $7 $6,895 
州、市和政治分区4,604 395 2 4,997 
商业抵押贷款支持271 15 1 285 
美国政府115 5 — 120 
外国政府29 — — 29 
政府投资企业12 — — 12 
总计$11,312 $1,036 $10 $12,338 
 
截至2021年12月31日，我们固定期限投资组合的未实现投资净收益为主要是由于持续的低利率环境增加了我们固定期限投资组合的公允价值。。我们的商业抵押贷款支持证券在2021年12月31日和2020年12月31日的平均评级分别为Aa2/AA和Aa1/AA。
辛辛那提金融公司-2021年第10期-K页-第134页

下表提供了按投资类别和证券连续未实现亏损持有期分列的公允价值和未实现亏损：
(百万美元)少于12个月12个月或更长时间总计
2021年12月31日公平
价值		未实现
损失		公平
价值		未实现
损失		公平
价值		未实现
损失
固定期限证券：
公司$861 $13 $15 $— $876 $13 
州、市和政治分区105 2 2 1 107 3 
商业抵押贷款支持10 — 11 — 21 — 
美国政府48 — — — 48 — 
外国政府16 — — — 16 — 
政府投资企业7 — — — 7 — 
总计$1,047 $15 $28 $1 $1,075 $16 
2020年12月31日      
固定期限证券：
公司$330 $5 $46 $2 $376 $7 
州、市和政治分区31 2 2 — 33 2 
商业抵押贷款支持23 1 6 — 29 1 
美国政府12 — — — 12 — 
外国政府10 — — — 10 — 
政府投资企业— — — — — — 
总计$406 $8 $54 $2 $460 $10 
 
固定期限投资的合同到期日为：
(百万美元)摊销成本公平
价值		公允价值的%
2021年12月31日
到期日：   
在一年或更短的时间内到期$689 $697 5.4 %
在一年到五年后到期3,675 3,871 29.7 
在五年到十年后到期3,404 3,678 28.2 
十年后到期4,462 4,776 36.7 
总计$12,230 $13,022 100.0 %
 
当有权催缴或预付债务时，实际到期日可能与合同到期日不同，无论是否有催缴或预付罚款。
 
截至2021年12月31日和2020年12月31日，该公司拥有公允价值为1美元的固定到期日投资。119百万美元和$121根据监管要求，分别向各州存入100万美元。此外，存放在第三方的现金和固定期限投资作为抵押品，代表被保险人、分割者和其他债权人担保债务，其公允价值为#美元。116百万美元和$982021年12月31日和2020年12月31日分别为100万人。截至2021年12月31日，该公司拥有公允价值为1美元的普通股。84在劳合社的信托账户中持有的100万美元，用于提供支持辛辛那提全球公司运营所需的部分资本。

在正常的投资活动中，公司以有限合伙方式进行投资，包括私募股权、房地产投资和第三方发行的资产支持证券。该公司在这些投资方面的最大亏损风险仅限于包含在公司综合资产负债表中的账面价值投资和任何无资金支持的承诺。


下表提供了投资收益和投资损益：
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第135页

(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
投资收益：   
利息$477 $455 $446 
分红246 220 201 
其他5 8 12 
总计728 683 659 
减少投资费用14 13 13 
总计$714 $670 $646 
投资损益，净额：   
股权证券：
出售证券的投资损益，净额$4 $79 $26 
仍持有证券的未实现损益，净额2,278 841 1,626 
小计2,282 920 1,652 
固定期限证券：   
已实现毛利36 16 13 
已实现亏损总额(5)(3)(3)
减值证券的减记(1)(78)(9)
小计30 (65)1 
其他97 10 (3)
总计$2,409 $865 $1,650 
 

我们股票投资组合的公允价值为$。11.31510亿美元和8.856分别为2021年12月31日和2020年12月31日的10亿美元。截至2021年12月31日和2020年12月31日，苹果公司(纳斯达克：AAPL)是我们最大的单一投资持股，公允价值为#美元。862百万美元和$644百万美元，这是7.9%和7.5我们公开交易的普通股投资组合的3.5%和3.0分别占总投资组合的%。

在2021年期间， 固定期限证券的信贷损失拨备，包括这段时间内金额的变化，都是无关紧要的。有几个五由于打算出售而减记为公允价值的固定到期日证券，用于持有市政扇区。2021年12月31日, 278总未实现亏损的固定期限投资共$16百万瓦处于未实现亏损的境地。那件连衣裙中的一件l, 不是固定期限投资公允价值低于摊销成本的70%。
 
在2020年间，有不是有信用损失准备金的固定期限证券。有几个14由于有意出售而减记为公允价值的固定期限证券，用于持有能源、房地产、消费品、市政和科技电子行业。在2020年12月31日，128未实现亏损总额为$的固定到期日投资10100万美元处于未实现亏损状态。其中，不是固定期限投资的公允价值低于摊销成本的70%。
 
在2019年期间，我们除暂时受损外，三证券。在2019年12月31日，38未实现亏损总额为$的固定到期日投资3百万美元已经处于12个月或更长时间的未实现亏损状态。其中，不是固定期限投资的公允价值低于摊销成本的70%。

辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第136页

NOTE 3 – 公允价值计量

公允价值层次
公允价值层次将相同资产或负债的活跃市场中容易获得的独立数据的报价给予最高优先权(第1级)，对不可观察到的市场投入给予最低优先权(第3级)。当各种计量投入落在公允价值层次的不同水平时，使用对公允价值计量有重大影响的最低可观察投入。我们的估值方法与2020年12月31日使用的估值方法没有变化，最终由管理层决定公允价值。在我们的合并财务报表中按公允价值报告的金融工具根据以下特征或估值技术的输入进行分类：

•第1级-金融资产和负债，其投入是可观察到的，并从活跃市场上相同资产或负债的可靠报价中获得。这是最可靠的公允价值计量，例如包括活跃的交易所交易股权证券。
•第2级-价值基于非活跃市场报价的金融资产和负债，或价值基于活跃交易的类似资产和负债的金融资产和负债。这也包括定价模型，这些模型的投入得到了市场数据的证实。
二级固定期限证券使用的技术是基于市场建模的应用。下表列出的所有类别的固定期限证券使用的投入包括按资产类别划分的相关市场信息、同类证券的交易活动、市场报价、基准收益率、基准收益率与基准收益率的利差、利率、美国国债或掉期曲线、到期收益率和经济事件。具体到商业抵押贷款支持证券，关键投入还包括基于标的抵押品的过去表现和当前市场数据的提前还款和违约预测。二级固定期限证券由国家认可的定价供应商定价。
使用的二级不可赎回优先股技术是基于市场建模的应用。所使用的信息与我们固定期限证券的定价供应商使用的信息类似，包括相关市场信息、同类证券的交易活动、到期收益率、公司行动通知和经济事件。二级不可赎回优先股由国家认可的定价供应商定价。
•第3级-其价值基于价格或估值技术的金融资产和负债，该价格或估值技术要求投入既不可观察又对整体公允价值计量有重大意义的投入。3级输入包括以下内容：
◦来自经纪人或其他外部来源的被认为不具约束力的报价；
◦来自经纪商或其他外部来源的报价，不能确定市场参与者实际上会以报价进行资产或负债的交易；或
◦来自经纪人或其他外部来源的报价，而这些输入被认为是不可观察到的。
 
辛辛那提金融公司-2021年10-K页-第137页

下表说明了这些资产在2021年12月31日和2020年12月31日按公允价值经常性计量的公允价值层次。我们没有任何按公允价值计入的负债。
(百万美元)报价在
活跃的市场
相同的资产
(1级)		意义重大
看不见的
输入
(3级)
2021年12月31日重要的其他人
可观测输入
(2级)		总计
固定期限，可供出售：    
公司$— $7,497 $— $7,497 
州、市和政治分区— 5,095 — 5,095 
商业抵押贷款支持— 273 — 273 
美国政府123 — — 123 
外国政府— 26 — 26 
政府投资企业— 8 — 8 
小计123 12,899 — 13,022 
普通股10,862 — — 10,862 
不可赎回优先股— 453 — 453 
单独账户应税固定到期日— 948 — 948 
Top Hat Savings计划共同基金和共同基金
权益(包括在其他资产中)		64 — — 64 
总计$11,049 $14,300 $— $25,349 
2020年12月31日    
固定期限，可供出售：    
公司$— $6,895 $— $6,895 
州、市和政治分区— 4,997 — 4,997 
商业抵押贷款支持— 285 — 285 
美国政府120 — — 120 
外国政府— 29 — 29 
政府投资企业— 12 — 12 
小计120 12,218 — 12,338 
普通股8,541 — — 8,541 
不可赎回优先股— 315 — 315 
单独账户应税固定到期日— 903 — 903 
Top Hat Savings计划共同基金和共同基金
权益(包括在其他资产中)		51 — — 51 
总计$8,712 $13,436 $— $22,148 

我们还持有一级现金和现金等价物 $1.13910亿美元和9002021年12月31日和2020年12月31日，分别为。我们综合财务报表中按公允价值报告的第3级资产并不重要，因此不提供进一步的披露。
 
辛辛那提金融公司-2021年第10期K页-第138页

非按公允价值列账的资产和负债的公允价值披露
以下披露旨在提供有关当前市场状况对我们综合财务报表中未按公允价值报告的金融工具的影响的信息。
 
下表显示了我们应付票据和长期债务的公允价值：
(百万美元)报价在
活跃的市场
相同的资产
(1级)		重要的其他人
可观测输入
(2级)		意义重大
看不见的
输入
(3级)		总计
2021年12月31日
应付票据$— $54 $— $54 
6.9002028年到期的优先债券百分比
— 34 — 34 
6.9202028年到期的优先债券百分比
— 501 — 501 
6.125优先票据百分比，2034年到期
— 510 — 510 
总计$— $1,099 $— $1,099 
2020年12月31日
应付票据$— $54 $— $54 
6.9002028年到期的优先债券百分比
— 35 — 35 
6.9202028年到期的优先债券百分比
— 515 — 515 
6.125优先票据百分比，2034年到期
— 522 — 522 
总计$— $1,126 $— $1,126 
 
应付票据的公允价值是根据2021年12月31日和2020年12月31日的未偿还余额确定的，因为它是短期的，并与可变利率挂钩。长期债务的公允价值是根据公允价值计量和披露会计规则根据活跃交易的类似债务工具的市场定价确定的。我们为债务确定公允价值的方式与我们在投资组合中评估公司固定到期日的方式相同。公允价值可能会随着宏观经济状况的不同而变化。不考虑公允价值的波动，我们长期债务的未偿还本金金额为$793百万2021年12月31日和2020年12月31日。所有长期债务都不会受到评级触发因素的拖累。由于不存在活跃的市场，应付票据和长期债务被归类为二级，但公允价值是根据可观察到的投入确定的。

下表显示了我们的人寿保险贷款的公允价值，包括在其他投资资产中：
(百万美元)报价在
活跃的市场
相同的资产
(1级)		重要的其他人
可观测输入
(2级)		意义重大
看不见的
输入
(3级)		总计
2021年12月31日
寿险保单贷款$— $— $44 $44 
2020年12月31日
寿险保单贷款$— $— $49 $49 
 
这些人寿保单贷款的未偿还本金及利息总额为31百万美元和$332021年12月31日和2020年12月31日分别为100万人。为了确定公允价值，我们做出了以下重要假设：(1)用于计算预期付款现值的贴现率是无风险的现货利率，因为不履行风险最小；(2)投保人偿还贷款余额的贷款还款率与过去的经验一致。
 
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第139页

下表显示了包括在人寿保险单和投资合同储备中的递延年金和结构性结算的公允价值：
(百万美元)报价在
活跃的市场
相同的资产
(1级)		重要的其他人
可观测输入
(2级)		意义重大
看不见的
输入
(3级)		总计
2021年12月31日
递延年金$— $— $778 $778 
结构化住区— 201 — 201 
总计$— $201 $778 $979 
2020年12月31日
递延年金$— $— $836 $836 
结构化住区— 227 — 227 
总计$— $227 $836 $1,063 
 
记录的递延年金准备金为#美元。762百万美元和$7612021年12月31日和2020年12月31日分别为100万人。结构性结算的记录准备金为#美元。136百万美元和$1452021年12月31日和2020年12月31日分别为100万人。
 
递延年金的公允价值是根据内部开发的模型计算的，因为活跃的市场和可观察到的投入并不存在。为了确定公允价值，我们做出了以下重要假设：(1)用于计算预期付款现值的贴现率是金融发行人在12月31日、2021年和2020年的无风险现货利率加上A3评级的债券利差，以计入非履约风险；(2)计入投保人的利率是投资组合净赚取利率减去费用和利润的利差；以及(3)当假设的竞争对手计入利率超过计入利率时，就会出现额外的失误。
 
结构性结算的公允价值是基于内部开发的模型计算的，这些模型假设用于计算预期付款现值的贴现率是无风险现货汇率加上金融发行人在2021年和2020年12月31日的A3评级债券利差，以计入非履约风险。由于不存在活跃的市场，结构性结算被归类为二级，但公允价值是基于可观察到的投入。

辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第140页

NOTE 4 – 财产伤亡损失和损失费用
我们使用精算方法、模型、假设和判断来估计截至财务报表日期，支付和结算所有未决保险索赔(包括IBNR索赔)所需的财产伤亡损失和损失费用准备金。精算估计须由一个跨部门委员会检讨和调整，该委员会包括精算、索偿、承保、防止损失和财务管理。该委员会熟悉相关公司和行业业务、索赔和承保趋势，以及可能影响未来损失和损失费用支付的一般经济和法律趋势。我们实际需要为索赔支付的金额可能非常不确定。这种不确定性，加上我们储备的规模，使亏损和亏损费用储备成为我们最重要的估计。

我们的保留过程考虑了已知事实和对情况和因素的解释，包括索赔类型、与每项索赔有关的政策规定、潜在的代位权或可追回的救助、巨额损失活动和趋势、新的商业活动、司法判决、经济状况、法律法规的变化以及产品和承保变化。计算各年度亏损和亏损费用准备金所用的方法和假设没有重大变化。没有因前一年的影响而累积的重大额外保费或回报保费。
当收到索赔报告时，我们的索赔代表将建立案件准备金，以支付我们与个别索赔相关的未付损失和损失费用义务。

对于被指定为自然灾害并导致与直接保费相关的损失的事件，我们根据估计索赔计数和每个事件的估计平均美元金额，直接计算IBNR准备金。一旦为灾难事件建立了个别案例储备，我们就会减少IBNR的储备。

我们的精算人员使用公认的精算方法和模型来推算最终损失和IBNR准备金估计。在估计最终损失和IBNR准备金时，索赔发生和结算之间的时间间隔是关键属性之一。

由于损失准备金固有的不确定性，我们最终的损失体验可能会比我们的附带准备金反映的情况更好，也可能更糟。在准备金不足而需要增加的情况下，增加的金额是这段时间的费用，提高了我们的亏损和亏损费用比率，减少了收益。在一定程度上，准备金是多余的，需要释放，释放的金额在这段时间内是一个贷方，降低了我们的亏损和亏损费用比率，增加了收益。

此表汇总了我们的合并财产伤亡损失和损失费用准备金的活动：
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
毛损和亏损费用准备金，1月1日$6,677 $6,088 $5,646 
可收回的再保险较少277 342 238 
净亏损和亏损费用准备金，1月1日6,400 5,746 5,408 
与收购辛辛那提环球有关的净亏损和亏损费用准备金
(2019年2月28日)		— — 246 
发生的净亏损和亏损费用涉及：   
当前事故年4,024 3,968 3,600 
以前的事故年份(428)(131)(248)
已发生的总金额3,596 3,837 3,352 
已支付亏损净额和与以下项目相关的亏损费用：   
当前事故年1,379 1,493 1,462 
以前的事故年份1,715 1,690 1,798 
已支付总额3,094 3,183 3,260 
净亏损和亏损费用准备金，12月31日6,902 6,400 5,746 
另加可收回的再保险327 277 342 
毛损和亏损费用准备金，12月31日$7,229 $6,677 $6,088 
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第141页

2021年、2020年和2019年，综合资产负债表中的亏损和亏损费用准备金还包括#美元。76百万， $69百万美元和$59万元，分别为一定的生命健康损失和损失费用准备金。与这些健康声明相关的额外储备披露不是实质性的，因此没有提供。

在2021年期间，我们经历了428在之前的事故年中获得了100万美元的有利发展，其中包括353商业领域的百万美元有利发展，50百万美元的个人线路有利发展和7万条超额富余线路的不利发展。在商业范围内，我们认识到美元的有利发展。120商业伤亡赔偿百万美元，$97商业地产线，百万美元66百万美元用于工人补偿额度和$43由于以前事故年度损失的不确定性和这些线路的损失费用减少，商用汽车生产线的损失减少了100万美元。在个人范围内，我们确认了#美元的有利储备开发。31百万美元的个人汽车和14一百万美元用于房主业务。

在2020年间，我们经历了131在之前的事故年中获得了100万美元的有利发展，其中包括95商业领域的百万美元有利发展，18百万美元的个人线路有利发展和7万条超额富余线路的不利发展。在商业范围内，我们认识到美元的有利发展。54商业伤亡赔偿百万美元，$39百万美元用于工人补偿额度和$16商业地产线路的费用为100万美元，这是因为这些线路上一个事故年度损失和损失费用的不确定性减少了。这部分被美元的不利发展所抵消。17一百万美元用于商用汽车生产线。在个人范围内，我们确认了#美元的有利储备开发。15百万美元的个人汽车和5一百万美元用于房主业务。

在2019年，我们经历了248在之前的事故年中获得了100万美元的有利发展，其中包括192商业领域的百万美元有利发展，27数以百万计的个人线路和个人线路的良好发展
$11万条超额富余线路利好发展。在商业范围内，我们确认了有利的开发成本78商业伤亡赔偿百万美元，$77百万美元的工伤赔偿额度，
$25百万美元用于商业地产线和$6由于以前事故年度损失的不确定性和这些线路的损失费用减少，商用汽车生产线的损失减少了100万美元。在个人范围内，我们确认了#美元的有利储备开发。26一百万辆私人汽车。我们确认不利的储备开发为#美元。11对于房主的业务线，主要是由于已知索赔的损失高于预期。

我们的业务范围包括石棉和环境索赔。我们带着一块钱88百万美元和$85截至2021年12月31日和2020年12月31日，石棉和环境索赔的净亏损和亏损费用准备金分别为100万英镑。每一年的石棉及环境索偿金额均少于2.0在这些年终日期的净亏损和亏损费用准备金总额的百分比。我们相信，我们对石棉和环境索赔的风险敞口是有限的，这主要是因为我们的再保险保留额为#美元。500,0001987年之前或以下。在20世纪60年代和70年代，我们也主要是一家个人线路公司。在20世纪80年代和90年代初，商业线在我们整体业务中所占的比例有所增长，我们对石棉和环境索赔的敞口也相应增加。在此期间，我们将石棉和环境排除在几乎所有政策中，或支持将其排除在政策之外。我们对与收购辛辛那提全球公司相关的石棉和环境索赔没有任何风险敞口。我们继续监控我们的索赔，以寻找与其他大规模侵权行为类别有实质性接触的证据，但到目前为止还没有发现这样的可信证据。

辛辛那提金融公司-2021年第10期-K页-第142页

下表提供了截至2021年12月31日的财产伤亡损失和已分配损失调整费用(ALAE)开发和已支付损失以及ALAE开发信息的对账。
(百万美元)累计发生的损失
和Alae
据报道，在三角形内，
再保险净额		三角形内报告的累计支付损失和ALAE，
再保险净额		在扣除再保险后的三角形中未列出的事故年份的损失责任和ALAE损失和ALAE的总负债，扣除再保险后的净额对未付损失可追讨的再保险总亏损和亏损费用准备金的负债总额
商业伤亡$5,383 $3,146 $90 $2,327 $33 $2,360 
工伤赔偿1,923 1,279 301 945 65 1,010 
商用汽车2,203 1,515 34 722 4 726 
商业地产3,118 2,698 17 437 46 483 
个人汽车1,802 1,552 10 260 32 292 
房主2,169 1,893 5 281 8 289 
过剩和过剩1,021 496 1 526 21 547 
其他线路1,210 
损失负债总额和ALAE准备金6,917 
未分配亏损调整费用准备金312 
毛损和亏损费用准备金$7,229 
对于所有业务线，报告的索赔计数主要是根据发生损失并建立准备金时触发的保险承保范围来衡量的。为此，承保范围被定义为某些属性(如业务范围和损失原因)的唯一组合。未付款而打开和关闭的索赔包括在报告的索赔计数中。索赔计数仅在直接基础上提出，并不反映任何假定或放弃的再保险。

在下表中，商业伤亡、工伤赔偿和超额线和剩余线每一家公司都披露了10年的事故损失和ALAE准备金以及报告的累计索赔数量。商业汽车、商业地产、个人汽车和房主各自披露了五个事故年的损失和ALAE准备金，以及报告的索赔累计数量，这些索赔与发生的索赔通常仍未解决的年数一致。
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第143页

商业伤亡事故
下表显示了事故年度发生和支付的商业伤亡和ALAE发展情况。该表还显示了IBNR储备加上报告的损失和索赔频率的预期发展：
(百万美元，报告索赔数千美元)截至2021年12月31日
在截至12月31日的年度内发生的亏损和扣除再保险后的ALAE，已发生的总金额
但未上报
负债外加
预期
可持续发展
报告损失		累计数量
已报告
索赔
意外事故未经审计
年2012201320142015201620172018201920202021
2012$466 $414 $417 $394 $394 $404 $399 $397 $397 $397 $10 18 
2013448 443 431 416 413 407 391 386 385 17 20 
2014503 496 479 476 479 465 469 466 22 21 
2015533 526 529 516 508 502 504 42 21 
2016563 574 557 555 554 538 58 22 
2017610 597 577 571 555 68 21 
2018650 641 622 588 101 22 
2019672 643 607 141 20 
2020674 629 307 14 
2021714 492 10 
总计$5,383 
累计已支付损失和ALAE，扣除再保险后的净额
2012$27 $88 $170 $232 $288 $330 $346 $364 $374 $383 
201335 90 159 232 286 312 337 348 355 
201434 97 172 287 338 390 409 421 
201538 108 200 287 362 404 424 
201646 126 228 331 395 434 
201748 122 234 320 392 
201844 148 253 345 
201939 134 259 
202033 102 
202131 
总计3,146 
2012年前所有未偿负债，扣除再保险后的净额90 
再保险后的损失和未偿还债务净额$2,327 

下表显示了商业意外伤害业务的年平均损失赔付百分比：
按年龄划分的年平均赔付百分比，扣除再保险后的净额(未经审计)
年数12345678910
年均派息百分比7.2%14.4%18.8%18.1%13.2%8.8%4.6%3.4%2.3%1.7%
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第144页

工伤赔偿
下表显示了工伤事故年度发生和支付的损失和ALAE发展情况。该表还显示了IBNR储备加上报告的损失和索赔频率的预期发展：
(百万美元，报告索赔数千美元)截至2021年12月31日
在截至12月31日的年度内发生的亏损和扣除再保险后的ALAE，已发生的总金额
但未上报
负债外加
预期
可持续发展
报告损失		累计数量
已报告
索赔
意外事故未经审计
年2012201320142015201620172018201920202021
2012$265 $245 $234 $220 $213 $211 $209 $208 $207 $209 $20 21 
2013264 246 221 212 208 205 202 201 204 17 20 
2014261 233 214 203 201 198 197 202 17 19 
2015246 220 208 195 179 173 173 26 17 
2016230 218 206 188 183 183 24 16 
2017218 208 190 183 172 31 15 
2018222 207 199 186 34 15 
2019224 215 202 50 14 
2020204 190 68 11 
2021202 72 10 
总计$1,923 
累计已支付损失和ALAE，扣除再保险后的净额
2012$62 $121 $147 $162 $171 $175 $178 $180 $182 $183 
201361 119 144 157 164 168 170 174 177 
201456 110 134 148 157 162 165 168 
201547 93 115 129 134 137 139 
201646 97 119 131 141 146 
201745 88 106 114 119 
201848 95 115 127 
201949 94 115 
202037 68 
202137 
总计1,279 
2012年前所有未偿负债，扣除再保险后的净额301 
再保险后的损失和未偿还债务净额$945 

下表显示了工人补偿业务每年发生的损失的平均支付百分比：
按年龄划分的年平均赔付百分比，扣除再保险后的净额(未经审计)
年数12345678910
年均派息百分比25.3%25.3%11.6%6.5%3.9%2.3%1.4%1.3%1.3%0.3%
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第145页

商用汽车
下表按事故年份显示了商用车发生和支付的损失以及ALAE的发展情况。该表还显示了IBNR储备加上报告的损失和索赔频率的预期发展：
(百万美元，报告索赔数千美元)截至2021年12月31日
在截至12月31日的年度内发生的亏损和扣除再保险后的ALAE，已发生的总金额
但未上报
负债外加
预期
可持续发展
报告损失		报告的累计索赔数量
意外事故未经审计
年20172018201920202021
2017$451 $441 $443 $444 $449 $8 51 
2018453 442 442 440 15 49 
2019452 451 453 34 46 
2020424 391 86 36 
2021470 154 36 
总计$2,203 
累计已支付损失和ALAE，扣除再保险后的净额
2017$187 $266 $334 $381 $411 
2018184 266 337 378 
2019183 268 333 
2020154 214 
2021179 
总计1,515 
2017年前所有未偿负债，扣除再保险后的净额34 
再保险后的损失和未偿还债务净额$722 

下表显示了商用汽车业务每年发生亏损的平均百分比。商用汽车既包括实物损害，也包括责任损失。第二年之后支付的大部分损失都是由于责任损失造成的。
按年龄划分的年平均赔付百分比，扣除再保险后的净额(未经审计)
年数12345
年均派息百分比40.3%17.7%15.2%9.8%6.7%

辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第146页

商业地产
下表显示了商业地产发生和支付的损失以及按事故年度划分的ALAE开发情况。该表还显示了IBNR储备加上报告的损失和索赔频率的预期发展：
(百万美元，报告索赔数千美元)截至2021年12月31日
在截至12月31日的年度内发生的亏损和扣除再保险后的ALAE，已发生的总金额
但未上报
负债外加
预期
可持续发展
报告损失		报告的累计索赔数量
意外事故未经审计
年20172018201920202021
2017$587 $560 $556 $565 $572 $2 18 
2018630 603 590 597 6 18 
2019621 606 600 9 17 
2020855 742 43 23 
2021607 49 13 
总计$3,118 
累计已支付损失和ALAE，扣除再保险后的净额
2017$395 $522 $547 $560 $567 
2018386 559 576 589 
2019413 561 579 
2020489 637 
2021326 
总计2,698 
2017年前所有未偿负债，扣除再保险后的净额17 
再保险后的损失和未偿还债务净额$437 

下表显示了商业地产业务每年发生的亏损的平均支付百分比：
按年龄划分的年平均赔付百分比，扣除再保险后的净额(未经审计)
年数12345
年均派息百分比64.4%24.0%3.4%2.2%1.3%
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第147页

个人汽车
下表按事故年份显示了个人汽车发生和支付的损失和ALAE发展情况。该表还显示了IBNR储备加上报告的损失和索赔频率的预期发展：
(百万美元，报告索赔数千美元)截至2021年12月31日
在截至12月31日的年度内发生的亏损和扣除再保险后的ALAE，已发生的总金额
但未上报
负债外加
预期
可持续发展
报告损失		报告的累计索赔数量
意外事故未经审计
年20172018201920202021
2017$412 $394 $391 $393 $393 $1 109 
2018424 398 395 398 — 111 
2019399 383 380 2 102 
2020305 281 18 71 
2021350 51 75 
总计$1,802 
累计已支付损失和ALAE，扣除再保险后的净额
2017$256 $324 $358 $374 $383 
2018262 327 358 379 
2019250 314 346 
2020186 225 
2021219 
总计1,552 
2017年前所有未偿负债，扣除再保险后的净额10 
再保险后的损失和未偿还债务净额$260 

下表显示了个人汽车业务每年发生亏损的平均百分比。个人汽车包括人身损害和责任损失。第二年之后支付的大部分损失都是由于责任损失造成的。
按年龄划分的年平均赔付百分比，扣除再保险后的净额(未经审计)
年数12345
年均派息百分比65.1%16.1%8.3%4.8%2.2%

辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第148页

房主
下表显示了房主按意外年份招致和支付的损失和ALAE开发情况。该表还显示了IBNR储备加上报告的损失和索赔频率的预期发展：
(百万美元，报告索赔数千美元)截至2021年12月31日
在截至12月31日的年度内发生的亏损和扣除再保险后的ALAE，已发生的总金额
但未上报
负债外加
预期
可持续发展
报告损失		报告的累计索赔数量
意外事故未经审计
年20172018201920202021
2017$356 $383 $385 $387 $389 $1 27 
2018370 386 387 388 5 24 
2019432 421 422 7 22 
2020497 475 16 23 
2021495 95 17 
总计$2,169 
累计已支付损失和ALAE，扣除再保险后的净额
2017$277 $356 $378 $384 $386 
2018268 368 378 381 
2019303 391 407 
2020326 434 
2021285 
总计1,893 
2017年前所有未偿负债，扣除再保险后的净额5 
再保险后的损失和未偿还债务净额$281 

下表显示了房主业务发生的损失的平均年赔付百分比：
按年龄划分的年平均赔付百分比，扣除再保险后的净额(未经审计)
年数12345
年均派息百分比67.6%22.4%4.0%1.2%0.5%
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第149页

超额线和剩余线
下表按事故年份显示了超额和盈馀线路发生和支付的损失以及ALAE的发展情况。该表还显示了IBNR储备加上报告的损失和索赔频率的预期发展：
(百万美元，报告索赔数千美元)截至2021年12月31日
在截至12月31日的年度内发生的亏损和扣除再保险后的ALAE，已发生的总金额
但未上报
负债外加
预期
可持续发展
报告损失		报告的累计索赔数量
意外事故未经审计
年2012201320142015201620172018201920202021
2012$67 $56 $49 $40 $37 $36 $35 $36 $35 $35 $— 1 
201374 64 54 45 42 41 41 41 40 1 2 
201495 82 75 64 60 59 59 58 3 2 
201596 81 73 67 65 66 65 4 2 
201693 87 84 82 90 91 8 3 
2017104 95 95 94 94 13 3 
2018116 109 110 108 23 3 
2019137 135 141 41 3 
2020172 172 78 3 
2021217 129 3 
总计$1,021 
累计已支付损失和ALAE，扣除再保险后的净额
2012$9 $15 $19 $25 $29 $31 $32 $33 $34 $34 
20137 12 20 27 32 34 37 39 39 
20149 17 27 37 43 48 51 53 
20158 19 29 41 51 54 56 
201610 21 39 51 62 75 
201711 23 41 57 68 
201811 26 50 62 
201913 34 55 
202016 37 
202117 
总计496 
2012年前所有未偿负债，扣除再保险后的净额1 
再保险后的损失和未偿还债务净额$526 

下表显示了超额和盈馀额度保险部分已发生损失的平均年赔付百分比。超额和剩余部分主要包括商业伤亡和商业财产保险。第二年之后支付的大部分损失是商业伤亡损失的结果。
按年龄划分的年平均赔付百分比，扣除再保险后的净额(未经审计)
年数12345678910
年均派息百分比13.1%13.9%17.6%15.6%12.3%8.4%4.3%3.0%1.1%0.4%

辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第150页

NOTE 5 – 寿险保单和投资合同准备金
我们根据预期费用、死亡率、发病率、提款率、索赔提交的时间和投资收益率(包括不确定性拨备)来建立传统寿险保单的准备金。一旦建立了这些假设，它们通常会在合同的整个生命周期内保持不变。我们利用自己的经验和行业经验，根据历史趋势进行调整，得出我们对预期死亡率、发病率和戒断率以及预期费用的假设。我们对预期投资收益的假设是基于我们自己的经验，根据当前和未来的经济状况进行了调整。
 
我们为公司的万能寿险、递延年金和结构性结算政策建立了相当于累计账户余额的准备金，其中包括保费存款加上贷记利息减去手续费和提款。我们的一些万能寿险保单包含无失效保证条款。对于这些保单，我们根据预期的无过失担保收益和预期的政策评估，在账户余额之外建立准备金。
 
此表汇总了我们的寿险保单和投资合同储备：
(百万美元)十二月三十一号，
 20212020
人寿保险准备金：
平凡/传统生活$1,376 $1,301 
其他52 52 
小计1,428 1,353 
投资合同储备：
递延年金762 761 
宇宙生命679 647 
结构化住区136 145 
其他9 9 
小计1,586 1,562 
寿险保单及投资合约准备金总额$3,014 $2,915 
 
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第151页

NOTE 6 – 延期保单收购成本
与成功获得的保单直接相关的费用--主要是佣金、保费和承保成本--在保单条款内递延和摊销。我们定期更新我们的收购成本假设，以反映实际经验，并评估成本的可回收性。下表显示了递延保单获取成本和资产对账：
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
财产伤亡：
递延保单收购成本资产，1月1日$542 $512 $464 
资本化递延保单收购成本1,211 1,087 1,034 
摊销递延保单收购成本(1,151)(1,057)(986)
递延保单收购成本资产，12月31日$602 $542 $512 
生活：
递延保单收购成本资产，1月1日$263 $262 $274 
资本化递延保单收购成本59 58 61 
摊销递延保单收购成本(46)(49)(48)
影子递延保单收购成本27 (8)(25)
递延保单收购成本资产，12月31日$303 $263 $262 
综合：
递延保单收购成本资产，1月1日$805 $774 $738 
资本化递延保单收购成本1,270 1,145 1,095 
摊销递延保单收购成本(1,197)(1,106)(1,034)
影子递延保单收购成本27 (8)(25)
递延保单收购成本资产，12月31日$905 $805 $774 
 
由于预期亏损及亏损开支、投保人股息及未摊销递延收购开支之和不超过相关未赚取保费及预期投资收入，综合收益表于2021年、2020及2019年并无录得保费亏损。
 
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第152页

NOTE 7 – 应付票据
我们有一通过多家商业银行提供的无担保循环信贷安排，将于2026年2月4日到期。借款能力为#美元。300百万美元，外加$300百万手风琴功能。协议的条款和条件包括债务与总资本之比上限为35%。我们对2021年或2020年的短期债务没有补偿性余额要求。在2021年12月31日和2020年12月31日，54从信贷额度中提取了100万美元。在这份信贷协议中，我们借款的利率从0.97%至1.032021年期间的百分比，范围为1.03%至4.25到2020年。此外，我们还有与辛辛那提再保险公司和辛辛那提全球业务相关的信用证。不是2021年12月31日和2020年12月31日提取的金额。

辛辛那提金融公司-2021年第10期-K页-第153页

NOTE 8 – 长期债务和租赁义务
此表汇总了我们长期债务的本金，不包括未摊销折扣，这些折扣都不受评级触发因素的影响：
(百万美元) 账面价值本金金额
利率年份
问题		 十二月三十一号，十二月三十一号，
 2021202020212020
6.900%1998高级债券，2028年到期$27 $27 $28 $28 
6.920%2005高级债券，2028年到期391 391 391 391 
6.125%2004高级票据，2034年到期371 370 374 374 
  总计$789 $788 $793 $793 
 
设备和汽车的融资租赁期限为三至六年了而房地产的经营租赁期通常是五年。租赁义务合计$54百万美元和$57百万分别在2021年和2020年。以下是我们预计在2027年及以后支付的租赁义务，包括 $3百万美元 融资和经营租赁的利息：
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，
 202220232024202520262027年及其后
融资租赁义务$14 $12 $8 $6 $3 $2 
经营租赁义务4 2 2 2 1 1 
租赁债务总额$18 $14 $10 $8 $4 $3 

下表提供了租赁成本和其他信息：
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
租赁费：
融资租赁成本$15 $15 $9 
经营租赁成本4 4 4 
总租赁成本$19 $19 $13 
其他资讯融资租赁：
融资现金流出$15 $15 $15 
加权平均贴现率2.46 %2.62 %2.96 %
加权平均剩余租赁年限(年)3.453.673.65
经营租约的其他信息：
经营性现金流出$4 $8 $8 
加权平均贴现率2.86 %3.65 %3.69 %
加权平均剩余租赁年限(年)4.374.844.71
 
辛辛那提金融公司-2021年第10期-K页-第154页

NOTE 9 – 股东权益和股息限制
宣布的每股现金股息为$2.52, $2.40及$2.24截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度。

我们的主要保险子公司，辛辛那提保险公司，向母公司支付了股息。$583百万 in 2021, $5502020年为100万美元，6252019年将达到100万。国家监管要求限制了保险子公司可以支付的股息。一般来说，我们的主要保险子公司在没有事先监管批准的情况下，最多只能支付以下金额中的较大者10法定资本和盈余的百分比或100上一日历年法定净收入的%。超过上述限额的分红，须经所在国保险部门批准方可发放。在2022年期间，我们的主要保险子公司可能支付的股息总额约为$929百万美元。

辛辛那提环球公司向母公司支付的股息受英国法律的监管。辛辛那提全球支付不是2021年、2020年或2019年向母公司分红。
 
累计其他综合收益
下表显示了年初和年底累计的其他全面收益(AOCI)，用于投资、养老金义务、寿险递延收购成本、寿险保单准备金和其他。从年初到年底的变化是其他全面收益或亏损(OCI)变化的结果。

辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第155页

(百万美元)202120202019
在此之前
税费		收入
税费		网络在此之前
税费		收入
税费		网络在此之前
税费		收入
税费		网络
投资：
Aoci，1月1日$1,026 $215 $811 $590 $123 $467 $46 $9 $37 
未计投资损益的保险公司，净额，在净收益中确认(204)(44)(160)371 78 293 545 115 430 
投资损益，净额，在净收益中确认(30)(6)(24)65 14 51 (1)(1)— 
保监处(234)(50)(184)436 92 344 544 114 430 
Aoci，12月31日$792 $165 $627 $1,026 $215 $811 $590 $123 $467 
养老金义务：
Aoci，1月1日$(41)$(7)$(34)$(9)$— $(9)$(16)$(2)$(14)
保险公司，不包括在净收入中确认的摊销62 12 50 (35)(7)(28)6 2 4 
在净收入中确认的摊销6 2 4 3 — 3 1 — 1 
保监处68 14 54 (32)(7)(25)7 2 5 
Aoci，12月31日$27 $7 $20 $(41)$(7)$(34)$(9)$— $(9)
寿险递延收购成本、寿险准备金和其他：
Aoci，1月1日$(10)$(2)$(8)$(13)$(3)$(10)$(1)$— $(1)
未计投资损益的保险公司，净额，在净收益中确认11 2 9 3 1 2 (15)(3)(12)
投资损益，净额，在净收益中确认— — — — — — 3 — 3 
保监处11 2 9 3 1 2 (12)(3)(9)
Aoci，12月31日$1 $— $1 $(10)$(2)$(8)$(13)$(3)$(10)
AOCI摘要：
Aoci，1月1日$975 $206 $769 $568 $120 $448 $29 $7 $22 
投资保监处(234)(50)(184)436 92 344 544 114 430 
养老金义务保险单68 14 54 (32)(7)(25)7 2 5 
寿险递延收购成本、寿险准备金及其他保单11 2 9 3 1 2 (12)(3)(9)
总保险金额(155)(34)(121)407 86 321 539 113 426 
Aoci，12月31日$820 $172 $648 $975 $206 $769 $568 $120 $448 

投资损益净额和寿险递延收购成本、寿险准备金和其他投资损益净额计入合并损益表的投资损益净额。养老金债务摊销记入合并损益表中的保险损失和合同持有人利益以及承保、收购和保险费用项目。

辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第156页

NOTE 10 – 再保险
我们财产伤亡再保险假设业务的主要组成部分包括非自愿和自愿假设，以及我们的再保险假设业务(称为辛辛那提再保险)的合同。我们转让的再保险的主要组成部分包括每险财产条约、财产超额条约、每次事故伤亡条约、伤亡超额条约、财产巨灾条约和巨灾债券，以及我们承担的再保险业务的退保。管理层关于适当的风险保留水平的决定受到各种因素的影响，包括我们承保业务的变化、风险保留能力和再保险市场状况。
 
下表汇总了我们的综合财产意外伤害保险净保费、赚取保费以及发生的损失和损失费用：
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
直接书面保费$6,229 $5,756 $5,477 
假定的书面保费515 335 244 
放弃的书面保费(265)(227)(205)
净书面保费$6,479 $5,864 $5,516 
直接赚取保费$5,996 $5,623 $5,340 
假定赚取保费443 285 199 
让渡赚取的保费(255)(217)(205)
赚取的保费$6,184 $5,691 $5,334 
直接发生的损失和损失费用$3,352 $3,699 $3,402 
假定已发生的损失和损失费用366 184 117 
让与发生的亏损和亏损费用(122)(46)(167)
已发生的损失和损失费用$3,596 $3,837 $3,352 

我们人寿保险公司购买再保险是为了保障所承保的部分风险。我们人寿再保险计划的主要组成部分包括个人死亡保险、总灾难和超出某些免赔额的意外死亡保险。
 
下表汇总了我们的综合人寿保险赚取的保费和合同持有人的福利：
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
直接赚取保费$374 $362 $341 
让渡赚取的保费(76)(73)(71)
赚取的保费$298 $289 $270 
直接合同持有人产生的利益$423 $359 $359 
让与合同持有人产生的利益(83)(62)(73)
合同持有人产生的利益$340 $297 $286 
 
所产生的让与利益可能会因所持人寿保险的类型和发出保单的年份而有所不同。
 
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第157页

NOTE 11 – 所得税
截至12月31日，综合资产负债表中包括的递延税项资产和负债的重要组成部分如下：
(百万美元)十二月三十一号，
20212020
递延税项资产：  
未赚取的保费$131 $119 
损失和损失费用准备金92 81 
国际收益净营业亏损34 26 
递延国际收益31 45 
其他50 41 
估值扣除前的递延税项资产338 312 
国际业务的估值免税额53 56 
递延税项资产扣除估值免税额后的净额285 256 
递延税项负债：  
投资收益和其他净额1,684 1,240 
递延收购成本155 143 
人寿保险准备金116 121 
投资38 13 
其他36 38 
递延税项总负债总额2,029 1,555 
递延所得税净负债$1,744 $1,299 
 
递延税项资产和负债反映了用于财务报告目的的资产和负债的账面价值与为税务目的确认的金额之间的暂时性差异。

当管理层认为部分或全部递延税项资产更有可能无法变现时，递延税项资产会减去估值津贴。在考虑了法律允许的结转和结转期间应税收入的所有正面和负面证据后，我们认为，我们美国国内业务的所有递延税项资产都很有可能实现。因此，我们在2021年12月31日和2020年12月31日没有美国国内业务的估值津贴。正如下面更全面讨论的那样，我们确实对与辛辛那提环球相关的递延税项资产计入了估值津贴。

就财务报告而言，所得税前收益(亏损)包括以下组成部分：
(百万美元)截至12月31日止年度，
202120202019
美国$3,644 $1,521 $2,440 
国际26 (22)32 
所得税前总收入
$3,670 $1,499 $2,472 

辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第158页

所得税拨备包括：
(百万美元)截至12月31日止年度，
202120202019
所得税拨备(福利)：
当前-美国联邦$248 $147 $137 
国际(1)— (5)
总电流247 147 132 
延期--美国联邦政府477 136 338 
International— — 5 
延期总额477 136 343 
所得税拨备总额$724 $283 $475 

21%的法定联邦所得税税率与我们的有效所得税税率之间的差异如下：
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
按法定税率征税：$771 21.0 %$315 21.0 %$519 21.0 %
由以下原因引起的增加(减少)：     
市政债券免税所得(20)(0.5)(20)(1.3)(19)(0.8)
收到的股息不包括在内(20)(0.5)(17)(1.1)(16)(0.6)
其他(7)(0.3)5 0.3 (9)(0.4)
所得税拨备$724 19.7 %$283 18.9 %$475 19.2 %
 
联邦所得税的规定是基于公司及其在美国境内的国内子公司提交的综合所得税申报单。在2021年12月31日和2020年，我们有不是在美国结转的营业或资本损失。正如下面更全面讨论的那样，辛辛那提环球公司在英国有营业亏损结转。

正如附注1“重要会计政策摘要”中更全面地讨论的那样，新冠肺炎大流行疫情始于2020年3月中旬。为了应对大流行，2021年和2020年颁布了各种刺激立法。我们已经评估了2021年和2020年颁布的与大流行相关的立法，并认为此类立法对我们财务报表的任何影响都是无关紧要的。

未确认的税收优惠
截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日，我们的未确认税收优惠总额为34百万. 此外，2021年、2020年或2019年的金额没有变化。
未确认的税项优惠负债在合并资产负债表的其他负债中计入。如果确认，未确认的税收优惠负债将影响释放期间的实际税率。虽然目前没有应计利息和罚款，但如果发生了，它们将被确认为所得税费用的一个组成部分。有理由认为，在未来12个月内，当美国国税局(IRS)完成对截至2018年12月31日的纳税年度的审查时，我们未确认的税收优惠可能会发生变化。

联邦税收诉讼时效已在截至2016年12月31日及更早的税收年度关闭。然而，由于我们提交的某些与截至2017年12月31日的纳税年度相关的净营业亏损结转索赔，美国国税局评估2015纳税年度的能力有限。2019年，美国国税局开始对截至2017年12月31日的纳税年度进行审查，他们已经扩大了审查范围，将截至2018年12月31日的纳税年度包括在内。 目前，还没有提出任何调整建议。除了美国国税局的文件外，我们还在各个州的司法管辖区提交非实质性金额的所得税申报单，并将这些金额记录在我们的当期和递延所得税拨备中。在截至2017年12月31日及更早的纳税年度，州所得税诉讼时效已经关闭。

辛辛那提金融公司-2021年第10期-K页-第159页

辛辛那提环球公司在英国运营，因此在该司法管辖区纳税。英国税务和海关总署(HMRC)对纳税申报单审查的诉讼时效已在截至2019年12月31日及更早的纳税年度内关闭。HMRC目前没有正在审查的纳税申报单。

在我们的合并现金流量表中支付的所得税是扣除收到的退款后的净额。我们收到了不是在2021年或2020年退款，以及$942019年将达到100万。

辛辛那提环球
辛辛那提环球公司截至2021年12月31日的年度经营业绩使其递延净资产减少了美元。3百万美元，抵消性地减少了$3一百万美元到他们的估值津贴。截至2021年12月31日，辛辛那提全球公司的递延税净资产为#美元。53百万美元和抵消性估价免税额$53百万美元。

当管理层认为部分或全部递延税项资产更有可能无法变现时，递延税项资产会减去估值津贴。在考虑了所有正面和负面证据后，我们认为，为我们打开辛辛那提全球资产负债表的目的设立估值津贴是合适的，并适合在2021年、2020年和2019年12月31日计入估值津贴。

以下是我们辛辛那提全球估值津贴总额的对账表格。
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
估价免税额，一月一日$56 $41 $— 
购置款会计金额— — 55 
本年度业务(3)15 (14)
估值免税额，十二月三十一日$53 $56 $41 

截至2021年12月31日和2020年12月31日，辛辛那提环球公司在美国的营业亏损结转为$8百万美元和$26百万美元，在英国为$130百万和$108百万，分别为。辛辛那提全球公司的这些亏损只能在美国和英国的辛辛那提全球集团内部使用，不能抵消我们在美国国内业务的收入。
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第160页

NOTE 12 – 每股普通股净收入
基本每股收益是根据已发行普通股的加权平均数计算的。稀释每股收益是根据已发行普通股和稀释性潜在普通股的加权平均数，使用库存股方法计算的。下表显示了对基本每股收益和稀释后每股收益的计算：
(单位为百万，每股数据除外)截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
分子：   
净收入--基本收益和摊薄收益$2,946 $1,216 $1,997 
分母：   
基本加权平均已发行普通股161.0 161.2 163.2 
以股份为基础的奖励的效果：   
股票期权1.1 0.7 1.2 
非既得股0.6 0.5 0.7 
稀释加权平均股票162.7 162.4 165.1 
每股收益：   
基本信息$18.29 $7.55 $12.24 
稀释18.10 7.49 12.10 
反摊薄股份奖励的数量0.8 1.4 — 
 
我们普通股的摊薄来源是某些基于股权的奖励，如附注17，基于股份的联席薪酬计划中所讨论的那样。上表包括2021年、2020年和2019年年末的反摊薄股权奖励数量。我们在计算每股普通股净收益(稀释后)时没有包括这些基于股票的奖励，因为它们的行使会产生反稀释的效果。
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第161页

NOTE 13 – 员工退休福利
我们发起了一项合格的固定收益养老金计划，自2008年6月30日起，我们为新员工关闭了该计划，并且仅限参与者40截至2008年8月31日，年满6周岁或以上的人可以选择继续参加。在2008年，我们改变了退休福利的形式，我们向一些员工提供的退休福利与公司对401(K)计划的缴费相匹配，如下所述。对于仍在养老金计划中的参与者，我们继续为未来的福利义务提供资金。固定收益养老金计划的福利基于计入贷记的服务年限和补偿水平。缴费以“养老金保护法”中规定的方法为基础。我们的定期净收益成本是基于某些精算假设，也由几个组成部分组成，这些组成部分是使用预测单位信贷精算成本法确定的。对有条件的计划进行了修改，允许将既得余额分配给终止的参与者。
 
我们为符合条件的员工发起了一项固定缴费计划(401(K)计划)，公司缴费总额为$22百万，$22百万美元和$192021年、2020年和2019年分别为100万。没有在养老金计划下积累福利的员工有资格获得最高可达6现金补偿的%。参与者将在以下时间后参加401(K)计划的公司比赛三年有资格服役的人。
 
我们维持一项补充性高管退休计划(SERP)，福利义务为$9百万美元
2021年年底和美元10到2020年底，将有100万美元，这包括在预计的福利义务中。该公司还向一批精选的员工提供CFC Top Hat Savings Plan，这是一项无保留的递延薪酬计划，公允价值为#美元。64百万美元和$512021年12月31日和2020年12月31日分别为100万人。公司为CFC Top Hat节约计划提供的等额捐款总额约为$12021年、2020年和2019年分别为100万。
 
固定收益养老金计划假设
我们每年评估我们的养老金计划假设，并在必要时更新它们。以下是用于确定我们在12月31日的计划福利义务的加权平均假设摘要：
 合格的养老金计划SERP
 2021202020212020
贴现率2.97 %2.68 %2.90 %2.52 %
补偿增长率
2.25-3.25
2.25-3.25
2.25-3.25
2.25-3.25
 
为了确定每个计划的贴现率，选择了高质量评级公司债券的理论结算组合，以提供与该计划的预计福利支付大致匹配的付款。确定了每个计划的单一利率，导致该计划的福利支付折扣值相当于选定债券的市场价值。贴现率反映了当前的市场利率状况和我们计划的负债特点。基于这一分析，我们在前一年的基础上增加了0.29合格养老金计划的百分比和0.38SERP的百分比。薪酬增长假设反映了预期的通货膨胀率、工资增长和绩效的实际回报以及晋升增长。死亡率假设每年都会更新，以反映最新的死亡率标准。2021年、2020年和2019年分别使用了比例尺MP-2021、比例尺MP-2020和比例尺MP-2019的PRI-2012表。最新的死亡率表没有对我们的合并财务报表产生重大影响，因为我们的合格计划假设大部分福利将以一次性支付的形式支付。

以下是用于确定计划的净定期福利成本的加权平均假设的摘要：
 合格的养老金计划SERP
 202120202019202120202019
贴现率2.68 %3.40 %4.34 %2.52 %3.33 %4.25 %
计划资产的预期回报率7.00 7.00 7.00 不适用不适用不适用
补偿增长率
2.25-3.25
2.25-3.25
2.25-3.25
2.25-3.25
2.25-3.25
2.25-3.25
 
贴现率下降了0.72合格养老金计划的百分比和0.81由于2021年初的市场利率状况，SERP的百分点。我们福利义务的贴现率假设通常与我们理论中选择的优质评级公司债券收益率一致。
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第162页

结算组合和年度调整反映了这些债券收益率的任何变化。我们认为，计划资产的预期回报率代表了这些资产的预期长期回报率，这与2021年的利率预期一致，部分是基于计划持有的普通股支付股息。在确定我们的预期长期回报率时，我们会审查计划资产的历史实际回报率。2021年的总投资组合回报率为24.5%，2020年为11.4%。我们2021年的薪酬增长假设反映了预期的通货膨胀率、工资增长和绩效的实际回报以及晋升增长。
 
我们的合格养老金计划和SERP在12月31日使用精算计量日期的福利义务活动如下：
(百万美元)十二月三十一号，
20212020
预计福利义务的变化：  
福利义务，1月1日$387 $350 
服务成本10 9 
利息成本10 12 
精算(收益)损失(5)51 
已支付的福利(41)(35)
其他1 — 
预计福利义务，12月31日$362 $387 
计划资产变更：  
计划资产公允价值，1月1日$357 $354 
计划资产实际收益率78 34 
雇主供款3 4 
已支付的福利(41)(35)
计划资产的公允价值，12月31日$397 $357 
资金状况，12月31日$35 $(30)
累积利益义务$338 $360 
 
我们对以下项目的资助状况2021年与2020年相比有所改善，主要原因是计划资产回报率提高以及贴现率提高带来的精算收益增加。从2021年1月1日起，一次性总付基础从养老金福利担保公司(PBGC)费率(PBGC在2020年12月31日后不再公布)和死亡率(基于GAM83表进行微小调整)改为国内收入法(IRC)第417(E)条利率和IRC第417(E)条死亡率，每年更新一次，并预测未来。一次性年度更新导致了2021年12月31日的非实质性变化，但基数变化导致我们在2020年12月31日的精算亏损增加。

辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第163页

以下是我们合格计划和SERP在测算期结束时的资金状况与截至12月31日在合并资产负债表中确认的金额的对账：
(百万美元)十二月三十一号，
20212020
综合资产负债表中确认的养恤金金额：
其他资产(负债)$35 $(30)
总计$35 $(30)
在累计其他综合收入中确认的养老金金额：  
净精算(收益)损失$(27)$41 
总计$(27)$41 
 
以下是我们的定期福利净成本的组成部分，以及我们的合格计划和SERP在12月31日的其他全面收益中确认的计划资产和福利义务的其他变化：
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
定期净收益成本：
服务成本$10 $9 $8 
非服务成本(收益)：
利息成本10 12 13 
计划资产的预期回报率(21)(21)(20)
精算损失和前期服务费用摊销6 3 1 
其他1 3 1 
净定期收益成本$6 $6 $3 
在其他项目中确认的计划资产和福利义务的其他变化
综合收益：
本年度精算(收益)损失$(62)$38 $(5)
精算损失摊销(7)(6)(2)
本年度前期服务成本1 — — 
在其他综合(收入)损失中确认的总额$(68)$32 $(7)
在净定期收益成本和其他综合成本中确认的总额
(收入)损失		$(62)$38 $(4)
 
2021年在其他全面收益中确认的金额从2020年起发生变化，主要是由于计划资产的实际回报率高于预期和贴现率增加导致的精算收益发生变化。

服务成本和非服务成本(福利)主要按相同比例分配给承保、收购和保险费用项目，其余部分分配给2021年、2020年和2019年综合收益表上的保险损失和合同持有人福利项目。
 
固定收益养老金计划资产
养老金计划资产的管理是为了在长期内实现总回报的最大化，同时提供足够的流动性和当前回报，以满足计划的现金流要求。该计划的日常投资决策由我们的内部投资部门管理；但是，总体投资策略是与我们的员工福利委员会讨论的。我们的投资策略是将我们的投资组合偏重于我们历来青睐的大盘股、高质量、股息增长的股票。随着我们计划的成熟和利率正常化，我们预计将更多地配置到固定收益证券，以更好地协调资产和负债市场风险。我们的固定期限债券投资组合是投资级的。该计划不从事衍生品交易。
 
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第164页

不包括现金，在2021年期间，我们持有大约87在国内普通股投资中占我们养老金投资组合的3%。投资组合的其余部分包括8%的美国政府固定期限投资，3在国内企业固定期限投资中占比为%2在各州、直辖市和应税政治区的固定期限投资中占1%。我们的普通股投资组合包括32在信息技术领域，20在金融领域，13%的医疗保健部门，以及12到2021年底，工业部门的增长率为4%。未考虑其他行业10截至2021年底，我们普通股投资组合余额的百分比或更多。
 
证券投资根据附注3“公允价值计量”中概述的公允价值层次进行估值。在截至2021年12月31日和2020年12月31日的几年里，养老金计划没有任何按公允价值计入的负债。下表显示了这些资产在2021年12月31日和2020年12月31日按公允价值经常性计量的公允价值层次。下表不包括手头现金#美元。16百万美元和$312021年12月31日和2020年12月31日分别为100万人。
(百万美元)报价在
活跃的市场
相同资产(1级)		重要的其他人
可观察到的输入(级别2)		意义重大
看不见的
输入
(3级)		总计
2021年12月31日
固定期限，可供出售：    
美国政府$31 $— $— $31 
公司— 11 — 11 
州、市和政治分区— 7 — 7 
总固定到期日，可供出售31 18 — 49 
普通股332 — — 332 
总计$363 $18 $— $381 
2020年12月31日    
固定期限，可供出售：    
美国政府$31 $— $— $31 
公司— 20 — 20 
州、市和政治分区— 9 — 9 
总固定到期日，可供出售31 29 — 60 
普通股266 — — 266 
总计$297 $29 $— $326 
 
我们的养老金计划资产包括202,337该公司普通股的价格分别为2021年12月31日和2020年12月31日，公允价值为1美元。23百万美元和$182021年12月31日和2020年12月31日分别为100万人。固定收益养老金计划在2021年或2020年期间没有购买我们的任何普通股。固定收益养老金计划在2021年期间没有出售任何股票，而是出售了29,7762020年我们普通股的份额。该公司支付的费用不到1美元。12021年和2020年，我们普通股的现金股息将达到100万美元，用于养老金计划。
 
我们估计是$62022年期间，SERP支付了100万美元的福利。我们预计将为我们合格的计划和SERP支付以下福利，以反映预期的未来服务：
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，
202220232024202520262027 - 2031
预期未来的福利支付$29 $25 $27 $29 $34 $162 

辛辛那提金融公司-2021年第10期-K页-第165页

NOTE 14 – 法定会计信息
保险公司法定财务报表按照住所地国家保险主管部门规定或者允许的会计处理方式列报。保险公司使用各州认可的法定会计惯例(SAP)。我们采用了全国保险专员协会(NAIC)会计实务和程序手册，2001年1月1日生效的版本，并作为住所国法律规定或允许的做法的组成部分在本年度进行更新。SAP和GAAP之间的主要差异包括投资损益的估值、保单收购成本的支出、人寿保险准备金的精算假设以及基于法定和应税收入差异的递延所得税。
 
法定净收入、资本和盈余是根据保险监管机构为五个法人实体、我们的主要保险子公司及其四家保险子公司规定或允许的SAP确定的。我们的保险子公司辛辛那提保险公司的法定资本和盈余包括其四个保险子公司的资本和盈余。所有资本和盈余金额都超过了法定的基于风险的资本要求。法定净收入、法定资本和盈余如下：
(百万美元)净收入资本和盈余
 截至十二月三十一日止的年度，十二月三十一号，
20212020201920212020
辛辛那提保险公司$929 $466 $558 $7,247 $5,838 
辛辛那提伤亡公司15 14 13 500 456 
辛辛那提赔偿公司5 3 3 126 115 
辛辛那提专业保险人保险公司47 42 62 571 528 
辛辛那提人寿保险公司41 27 19 270 241 
 
NOTE 15 – 与关联方的交易
我们向某些高级职员和董事，或他们是股东的保险公司支付佣金#美元。82021年为100万美元，72020年为100万美元，82019年为100万，保费金额为$47百万，$45百万美元和$482021年、2020年和2019年分别为100万。
 
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第166页

NOTE 16 – 承付款和或有负债
该公司透过其保险附属公司，参与在日常经营业务过程中出现的索偿诉讼，既作为责任保险人，为向承保人提出的第三者索偿辩护或提供弥偿，亦作为为向其提出的承保索偿辩护的保险人。公司通过建立未付损失和损失费用准备金对此类活动进行核算。根据附注4“财产伤亡损失和损失费用”中讨论的不确定性，以及在本附注余额中的讨论，我们认为，在考虑了为潜在损失、辩护成本和再保险赔偿拨备后，与此类普通索赔诉讼有关的最终责任(如果有的话)对我们的综合财务状况、经营业绩和现金流并不重要。

从2020年4月开始，与许多财产伤亡保险行业的公司一样，该公司的财产伤亡子公司在根据该公司发布的商业财产保险单寻求保险的诉讼中被列为被告，这些诉讼涉及因新冠肺炎疫情而关闭或暂停业务造成的据称损失。尽管指控各不相同，但原告通常要求申报保险范围、拒绝索赔的违约损害赔偿金、利息和律师费。一些诉讼还声称，保险索赔被恶意拒绝或以其他方式违反了州法律，并寻求合同外或惩罚性赔偿。

该公司否认了这些诉讼中的指控，并打算继续大力为这些诉讼辩护。该公司坚称，根据适用的保险单条款，对于这些据称因新冠肺炎疫情而导致原告损失的业务收入诉讼，它没有承保义务。虽然保单条款各有不同，但总的来说，这些诉讼中有争议的索赔均被驳回，因为投保人并未认定投保人在投保房屋内未发现直接的实物损失或损坏，而导致业务完全或部分停业的政府命令并不是由于在投保房产附近存在任何直接的实物损失或损坏，也没有按照保险单条款的要求禁止进入投保房产。根据个别政策的不同，附加的保险条款和条件也可能禁止承保，例如排除污染物、条例或法律、失去使用以及行为或决定。该公司的标准商业财产保险单一般不包含特定的病毒排除。

除了预测诉讼结果的固有困难外，新冠肺炎大流行业务收入保险诉讼还带来了许多未知的不确定性和意外情况，包括最终会有多少投保人提出索赔，将提起的诉讼数量，任何类别可以获得认证的程度，以及任何此类类别的规模和范围。原告提出的法律理论因案而异，管辖政策解释的州法律也是如此。这些诉讼正处于不同的诉讼阶段；许多投诉仍在继续修改；一些诉讼已被自愿驳回，可能会重新立案；其他诉讼已被初审法院驳回并上诉。虽然早期的上诉裁决是有利的，但仍有许多裁决有待决定。在一些司法管辖区，许多案件都被搁置，等待州或联邦巡回上诉法院的裁决。因此，在悬而未决的案件中几乎没有发现。此外，业务收入的计算取决于各种特定于每个投保人的具体情况的因素，在这里，几乎没有原告提交损失证明或以其他方式量化或事实支持任何所谓的承保损失。此外，该公司的经验表明，损害赔偿要求往往与对潜在损失的合理估计没有什么关系。因此，管理层现在无法合理估计可能的损失或损失范围(如果有的话)。尽管如此，考虑到索赔和潜在索赔的数量、索赔金额的不确定性以及诉讼本身的不可预测性，不利的结果(如果有的话)总体上可能会对公司的综合财务状况、经营业绩和现金流产生实质性的不利影响。

该公司及其子公司偶尔还会卷入其他法律和监管程序，其中一些程序声称索赔金额很大。除其他外，这些诉讼包括可能的集体诉讼，以寻求国家等级的认证。例如，这类诉讼指控违反了一项所谓的义务，即搜索国家数据库，以确定人寿保险单下投保人未报告的死亡情况。该公司的保险子公司偶尔也会参与寻求合同外损害赔偿、惩罚性赔偿或处罚的个人诉讼，例如指控恶意处理保险索赔的索赔，或撰写未经授权的保险，或指控前任或现任同事歧视的索赔。

辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第167页

我们每季度都会审查这些悬而未决的问题。在现行会计准则下，当亏损可能已经发生，并且我们可以合理估计其潜在风险时，我们就建立应计项目。公司通过设立法定费用准备金，对该等可能的、可估量的损失进行核算。根据我们的季度回顾，我们认为我们对可能和可估计的亏损的应计金额是合理的，应计金额对我们的综合财务状况、经营业绩和现金流没有实质性影响。然而，如果这些事件中的任何一个或多个导致对我们不利的判决或和解的金额远远大于应计金额，由此产生的负债可能会对公司的综合财务状况、运营结果和现金流产生实质性影响。根据我们最近的审查，我们对任何其他事项的估计都是无关紧要的，这些事项的损失风险不太可能，但非常遥远。

辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第168页

NOTE 17 – 基于股份的协理薪酬计划
四股权补偿计划目前允许我们授予各种类型的股权奖励。我们目前向联营公司授予激励性股票期权、非限定股票期权、基于服务的限制性股票单位和基于业绩的限制性股票单位，其中包括一些根据我们股东批准的计划实现基于市场的业绩目标的股票。我们还有一个假日股票计划，允许每个全职员工在每个完整日历年的服务中每年奖励一股普通股，最高可达10股份。我们的一项股权薪酬计划允许我们向外部董事发放股票，作为他们年度薪酬的一部分。2021年至2020年，我们利用国库股发行或行使股权薪酬。

基于股份的税后薪酬成本为$26百万，$25百万美元和$24截至年底的年收入为百万美元
分别为2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日。已确认的相关所得税优惠为#美元。6截至2021年、2020年和2019年12月31日的每一年都有100万美元。在截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度内行使的期权的内在价值为24百万，$15百万美元和$26分别为百万美元。内在价值是市场价格减去行权价格。截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日止年度内归属的期权总内在价值为15百万，$7百万美元和$23分别为百万美元。
 
截至2021年12月31日，我们拥有35与非既得股票期权和限制性股票单位奖励相关的未确认总补偿成本为100万美元。该成本将在加权平均期内确认1.8好几年了。
 
股票期权
股票期权授予联营公司，行使价格等于授予日纳斯达克全球精选市场报告的平均高低销售价格确定的公允价值，并可在10-年周期。股票期权通常按比例授予超过三-年期间。在确定基于股份的补偿金额时，我们使用Black Scholes定价模型估计授予日授予的每个期权的公允价值。我们做以下假设来开发Black Scholes定价模型，如下所示：
•加权平均预期期限基于类似奖项的历史经验，并考虑到当前的行使趋势。
•预期波动率是基于我们在一段历史时期内的股价，这段历史时期与预期期限大致相同。
•股息率是通过将每股年化股息除以授予日的股票价格来确定的。
•无风险利率是目前美国零息国债发行的隐含收益率，剩余期限接近预期期限。
在确定已发行期权授予的公允价值时，使用了以下加权平均假设：
 202120202019
加权平均预期期限
 7-9年份
7-8年份
7-8年份
预期波动率
25.56-27.81%
16.89-17.13%
14.49-15.39%
股息率2.62%2.15%2.61%
无风险费率
0.97-1.26%
1.40-1.41%
2.62-2.64%
加权-期内授予期权的平均公允价值$19.64$15.45$11.73
 
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第169页

以下是2021年的选项信息摘要：
(百万美元，行使价格除外。以千股为单位)股票加权的-
平均值
行权价格		集料
固有的
价值		加权平均
剩余合同
生活
截至2021年1月1日的已发行期权股份3,601 $72.55  
授与464 96.32  
练习(415)50.51  
没收或过期(98)62.00  
截至2021年12月31日的已发行期权股份3,552 78.52 $126 5.97年份
期末可行使的期权2,599 $70.99 $112 5.07年份
 
行使期权收到的现金为#美元。13百万，$7百万美元和$11截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度分别为100万美元。我们获得了77,947, 50,751和103,237股份总数
$8百万，$5百万美元和$9分别从合伙人那里获得100万英镑，以考虑在2021年、2020年和2019年进行期权演习。预计将于2021年12月31日授予的期权的加权平均剩余合同期限为8.41好几年了。
根据所有积极的股东批准的计划，总共17.3授权授予100万股。在2021年12月31日，5.9根据该计划，仍有100万股可供未来发行。在2021年期间，我们授予17,018向我们的董事提供普通股，用于2020年的董事会服务费。
 
限售股单位
授予联营公司的基于服务的限制性股票单位按授予日期股份的公允价值减去受限股票单位持有人在归属期间未从受限股票单位相关股份获得的股息现值进行估值。服务型限制性股票单位一般为悬崖背心三年在授予之日之后。我们还授予限制性股票单位，这些股票单位归属于三年度应收差饷归属明细表。年内归属的服务型限制性股票单位的内在价值为#美元。26百万，$30百万美元和$25截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度分别为100万美元。
 
我们有基于表现的奖励，在三月的第一天授予三-历年绩效期间。这些奖励是根据以下级别授予的三-与同业集团相比，一年来实现的总股东回报三-一年的绩效期间，派息范围从0%至2002021年、2020年和2019年颁发的奖项的百分比。三-年度总股东回报是用一只股票由于资本收益增值加上所有股息的再投资而给投资者带来的年化总回报来计算的。

在截至2021年12月31日的三年业绩期间，我们的总股东回报超过六我们的九同龄人。我们预计这些股票将在2022年3月达到目标水平。在2021年期间，我们发布了113,648在截至2020年12月31日的三年业绩期间，以业绩为基础的限制性股票单位的股票处于最高业绩门槛，因为我们的总股东回报超过了八的九我们2018年同龄人组中的同龄人。我们发布了56,7222020年以业绩为基础的限制性股票单位的股票处于目标水平的业绩障碍三-截至2019年12月31日的年度业绩期间，因为我们的总股东回报超过五的九2017年同龄人群体中的同龄人。年内授予的表现奖赏的内在价值为#元。11百万，$5百万美元和$2截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度分别为100万美元。

这些基于业绩的奖励在授予之日使用蒙特卡罗估值进行估值，该估值使用风险中性框架，根据无风险回报率、每个同行的波动性和正在建模的每个同行的成对相关性来模拟未来的股价走势。无论以市场为基础的业绩目标是否已经实现，薪酬成本都会得到确认。我们对蒙特卡罗模型的发展作了如下假设：
•相关系数基于用于计算历史波动性的股价数据。相关系数被用来对每个实体的股票价格相对于彼此的变动方式进行建模。
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第170页

•预期波动率是基于每家公司的历史波动率，使用每日股价观察，期间与业绩衡量期间相称。
•股息率的建模假设股息在业绩期间的除股息日再投资于发行实体的额外股票。
•无风险利率等于截至测量日期的零息美国国库券的收益率，该收益率与业绩测量期相称。
T在确定按业绩发放的赠款的公允价值时，采用了以下假设：
 202120202019
预期期限2.85年份2.86年份2.86年份
预期波动率
29.50-47.26%
15.88-25.13%
15.10-25.00%
股息率2.62%2.15%2.61%
无风险费率0.20%1.30%2.48%

BELOW是2021年基于服务和基于绩效的股票信息的摘要，假设基于绩效的股票的目标支出：
(千股)基于服务的
股票		加权的-
平均资助金
日期公允价值		基于性能的
股票		加权的-
平均资助金
日期公允价值
2021年1月1日未归属696 $81.56 147 $84.64 
授与243 89.29 106 86.13 
既得(274)67.96 (114)63.29 
被没收或取消(31)89.73 — — 
2021年12月31日未归属634 90.01 139 103.16 
 
辛辛那提金融公司-2021年第10期-K页-第171页

NOTE 18 – 段信息
我们主要在二工业、财产伤亡保险和人寿保险。我们的首席运营决策者定期审查我们的报告部门，以做出有关资源分配和绩效评估的决定。我们的报道部门包括：
•商业线路保险
•个人专线保险
•超额险和余额险
•人寿保险
•投资

我们报告母公司及其非保险子公司CFC投资公司的非投资业务。我们还报告了辛辛那提再保险公司和辛辛那提环球公司的承保结果。

收入主要来自非关联客户：
•全四保险部门记录了从赚取的保险费中获得的收入。
•商业、个人以及超额和盈余保险部门的手续费收入主要是分期费。人寿保险部门的手续费收入代表单独的账户投资管理费。
•我们的投资收入包括税前净投资收入和投资损益。
•其他收入主要是辛辛那提再保险公司和辛辛那提全球公司的财务收入和赚取的保费。

每个部门的所得税前收益或亏损均根据该业务区的运营性质进行报告：
•保险部门的所得税前收入被定义为承保损益。
◦对于商业业务、个人业务以及超额和盈余业务，我们将承保利润或亏损计算为所赚取的保费和手续费收入减去损失和亏损费用以及发生的承保费用。
◦对于人寿保险部门，我们计算承保利润或损失为赚取的保费和手续费收入，减去合同持有人的福利和发生的费用，加上计入合同持有人的投资利息。
•投资部门的所得税前收入是净投资收入加上整个公司投资的投资损益，减去计入人寿保险部门合同持有人的投资利息。
•其他类别的所得税前亏损主要是由于母公司债务的利息支出、我们总部的运营费用以及赚取的保费减去辛辛那提再保险公司和辛辛那提全球公司的亏损和亏损费用和承保费用。

我们没有单独报告商业、个人、超额和盈余线路部分或辛辛那提再保险公司的财产意外伤害保险的可识别资产，因为我们不使用这一衡量标准来分析业绩。我们将所有投资组合资产，无论所有权如何，都包括在投资部分。
 
辛辛那提金融公司-2021年第10期K页-第172页

下表汇总了数据段信息：
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
收入：   
商业线路保险   
商业伤亡$1,270 $1,165 $1,102 
商业地产1,043 1,010 958 
商用汽车794 755 707 
工伤赔偿268 271 300 
其他商业广告299 275 252 
商业航线保险费3,674 3,476 3,319 
手续费收入4 3 5 
总商务线保险3,678 3,479 3,324 
个人专线保险   
个人汽车609 615 621 
房主726 658 607 
其他个人207 190 176 
个人专线保险费1,542 1,463 1,404 
手续费收入4 4 4 
个人专线保险总额1,546 1,467 1,408 
超额险和余额险398 325 278 
手续费收入2 2 2 
超额额和盈余额合计保险400 327 280 
人寿保险费298 289 270 
手续费收入5 2 4 
全寿险303 291 274 
投资   
扣除费用后的投资收益714 670 646 
投资损益，净额2,409 865 1,650 
总投资收益3,123 1,535 2,296 
其他
保险费570 427 333 
其他10 10 9 
其他收入总额580 437 342 
总收入$9,630 $7,536 $7,924 
所得税前收入(亏损)：   
保险承保业绩   
商业线路保险$598 $64 $241 
个人专线保险97 47 8 
超额险和余额险44 34 53 
人寿保险(16)11 1 
投资3,018 1,433 2,197 
其他(71)(90)(28)
所得税前总收入$3,670 $1,499 $2,472 
十二月三十一日，十二月三十一日，
可识别资产：20212020
财产伤亡保险$4,421 $3,838  
人寿保险1,590 1,661 
投资24,481 21,332  
其他895 711  
总计$31,387 $27,542  
 
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第173页

ITEM9.在以下事项上更改会计师及与会计师有不同意见
会计与财务披露
在过去两个财政年度，我们与独立注册会计师事务所在会计及财务披露方面并无分歧。
 
ITEM 9A。控制和程序
信息披露控制和程序的评估-公司维持信息披露控制和程序(该术语在1934年修订的《证券交易法》(Exchange Act)下的规则13a-15(E)和15d-15(E)中定义)。
 
任何管制和程序，无论其设计和运作如何完善，都只能提供合理的保证，以达致预期的管制目标。公司管理层在公司首席执行官和首席财务官的参与下，评估了截至2021年12月31日公司披露控制程序和程序的设计和运行效果。基于这一评估，公司首席执行官和首席财务官得出结论，公司披露控制和程序的设计和操作提供了合理的保证，即披露控制和程序是有效的，以确保：
•根据交易法，公司报告中要求披露的信息在证券交易委员会的规则和表格规定的时间内进行记录、处理、汇总和报告，以及
•这些信息会被收集起来，并酌情传达给公司管理层，包括首席执行官和首席财务官，以便及时做出有关所需披露的决定。

财务报告内部控制的变化-在截至2021年12月31日的三个月里，我们的财务报告内部控制没有任何变化，这些变化已经或合理地可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响。我们对财务报告的内部控制没有受到重大影响，而由于新冠肺炎疫情，我们的大多数员工都在远程工作。我们正在持续监测和评估对我们财务报告内部控制的设计和运作有效性的任何潜在影响，这些影响是由大流行引起的或与之相关的。管理层财务报告内部控制年度报告和独立注册会计师事务所报告载于第8项。
 
ITEM 9B。其他信息
无
 
ITEM9C。关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露
本项目不适用于本公司。
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第174页

第三部分
我们的委托书将不迟于2022年4月30日提交给美国证券交易委员会，为定于2022年5月7日召开的2022年股东年会做准备。如表格10-K的一般指示G(3)段所允许的那样，我们在该陈述中引用了下文第10项至第14项所述的第III部分所要求的部分资料。
 
ITEM10.董事、行政人员及公司管治
A)我们将于2022年5月7日召开的2022年年度股东大会的委托书中的以下部分作为参考并入本文：“拖欠第16(A)条报告”、“有关董事会的信息”和“贵公司的治理”。
B)关于“高级财务官道德守则”的信息作为附录出现在2004年委托书中，可在Cinfin.com/Investors。我们的道德准则适用于负责准备和披露我们的财务信息的人员。这包括我们的首席执行官、首席财务官和其他履行类似职能的人。
C)下面列出的是截至2022年2月24日公司高管的信息，他们既不是公司的董事，也不是公司的董事。
姓名和年龄截止日期 主要头衔和业务职责 执行人员
2022年2月24日自2017年2月以来自那以后的警官
罗杰·A·布朗(Roger A.Brown)，FSA，MAAA，CLU(50人)辛辛那提人寿保险公司高级副总裁兼首席运营官。负责人寿保险承保和运营。2016
特蕾莎·C·克拉卡斯(Teresa C.Cracas)，Esq.(56) 
辛辛那提保险公司首席风险官兼执行副总裁。高级副总裁任期至2022年。负责战略规划和风险管理，包括监督财务分析建模、财产伤亡准备金和定价、战略创新、再保险承担业务和辛辛那提全球承保有限公司的活动，辛辛那提全球承保有限公司是劳合社辛迪加318的一家总部位于伦敦的全球专业承销商.
 2011
安吉拉·O·德莱尼(53岁)
辛辛那提保险公司高级副总裁。
负责财产伤亡保险的销售和市场推广
自2019年以来的运营，包括现场承销商和独立代理关系的管理。2017至2019年，负责爱达荷州、爱荷华州、蒙大拿州、俄勒冈州、南达科他州和华盛顿州的现场销售主管。
2020
小唐纳德·J·多伊尔(Donald J.Doyle，Jr.)，CPCU，AIM(55) 辛辛那提保险公司高级副总裁。负责辛辛那提专业保险人保险公司和CSU Producer Resources Inc.的超额额度和剩余额度的承保和运营。 2008
肖恩·M·吉夫勒(Sean M.Givler)，CIC，CRM(46岁)辛辛那提保险公司高级副总裁。负责标准市场商业保险的承保和运营，包括管理责任和保证保险、机械设备保险、损失控制和保费审计。到2019年，负责销售和营销，包括现场承销商和独立代理关系的管理。2017
特蕾莎·A·霍弗(60岁)自2016年以来担任辛辛那提保险公司高级副总裁兼财务主管。负责公司会计和美国证券交易委员会报告业务。2017
马丁·F·霍伦贝克，CPCU首席财务官(62岁) 辛辛那提金融公司首席投资官、高级副总裁、助理秘书和助理财务主管。辛辛那提保险公司首席投资官兼执行副总裁。高级副总裁任期至2022年。负责所有投资业务。 2008
约翰·S·凯灵顿(60岁) 辛辛那提保险公司首席信息官兼执行副总裁。高级副总裁任期至2022年。负责企业战略技术，监督所有技术活动。 2010
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第175页

姓名和年龄截止日期 主要头衔和业务职责 执行人员
2022年2月24日自2017年2月以来自那以后的警官
丽莎·A·洛夫(Lisa A.Love)(62) 辛辛那提金融公司高级副总裁、总法律顾问兼公司秘书。辛辛那提保险公司首席法务官、执行副总裁兼公司秘书。高级副总裁任期至2022年。负责公司法律、治理和合规活动，包括监管和合规、股东服务、政府关系、诉讼和合同管理。 2011
迈克尔·J·休厄尔，注册会计师(58岁) 辛辛那提金融公司首席财务官、首席会计官、高级副总裁兼财务主管。辛辛那提保险公司首席财务官兼执行副总裁。高级副总裁任期至2022年。他是一家商业租赁和融资子公司CFC投资公司的首席运营官。负责监督所有会计、财务、财务报告、采购、投资者关系、行政服务以及设施维护和安全。 2011
斯蒂芬·M·斯普莱特(55岁)自2022年以来一直担任辛辛那提保险公司及其子公司、CFC投资公司和CSU Producer Resources Inc.的总裁。自2019年起担任辛辛那提保险公司及其财产伤亡子公司的首席保险官。负责商业和个人标准市场以及超额和盈余线财产和意外伤害保险销售、营销、承保、相关现场服务、与独立代理商的关系、转让再保险计划、公司沟通和人力资源的行政监督。直到2019年，负责商业线路承保和运营的高级副总裁。2012
威廉·H·范·登·赫维尔(55岁)辛辛那提保险公司高级副总裁。负责个人理财业务的方方面面，包括承保、保险监管备案、产品管理和风险管理。2014
 
辛辛那提金融公司-2021年10月K页-第176页

ITEM11.行政人员薪酬
我们将于2022年5月7日召开的年度股东大会的委托书中的“被任命高管和董事的薪酬”部分通过引用并入本文。其中包括《薪酬委员会报告》、《薪酬委员会联锁与内部人参与》和《薪酬讨论与分析》。
 
ITEM12.某些实益拥有人及管理层的抵押拥有权
相关股东事项
A)我们将于2022年5月7日召开的年度股东大会的委托书中的“主要股东和管理层的担保所有权”部分通过引用并入本文。
B)有关根据股权补偿计划授权发行的证券的信息见第二部分第5项“注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券”。有关股权薪酬计划下股份薪酬的其他资料载于综合财务报表附注17第8项。
 
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第177页

ITEM13.某些关系和关联交易，以及董事独立性
我们将于2022年5月7日召开的年度股东大会的委托书中的以下章节以供参考的方式并入本文：“贵公司的治理-董事独立性”和“贵公司的治理-某些关系和交易”。
 
ITEM14.主要会计费用及服务
我们将于2022年5月7日召开的年度股东大会的委托书中的“审计相关事项”一节以引用的方式并入本文。其中包括“建议3--批准遴选独立注册会计师事务所”、“审计委员会报告”、“独立注册会计师事务所收取的费用”和“独立注册会计师事务所提供的服务”。

辛辛那提金融公司-2021年第10期K页-第178页

第IV部
 
ITEM15.展示及财务报表附表
A)财务报表--载于本报告第二部分第8项第118页至第173页的资料
B)展品-见展品索引，第191页
C)财务报表明细表
附表一-投资摘要-除对关联方的投资外，第180页
附表二-母公司简明财务报表，第182页
附表III-补充保险资料，第185页
附表IV-再保险，第187页
附表V-估值和合格账户，第188页
附表六-关于财产意外伤害保险业务的补充信息，第189页


ITEM 16. Form 10-K Summary
本项目不适用于本公司。
 
辛辛那提金融公司-2021年10月K页-第179页

附表I
辛辛那提金融公司及其子公司
投资摘要-除对关联方的投资外
(百万美元)2021年12月31日
投资类型成本或
摊销成本		公平
价值		资产负债表
固定期限：   
各州、直辖市和政治分区：   
辛辛那提保险公司$3,343 $3,583 $3,583 
辛辛那提伤亡公司230 246 246 
辛辛那提赔偿公司49 53 53 
辛辛那提人寿保险公司446 471 471 
辛辛那提专业保险人保险公司643 685 685 
辛辛那提金融公司57 57 57 
总计4,768 5,095 5,095 
美国政府：   
辛辛那提保险公司69 71 71 
辛辛那提伤亡公司1 1 1 
辛辛那提赔偿公司1 1 1 
辛辛那提环球承保有限公司。50 50 50 
总计121 123 123 
外国政府：   
辛辛那提保险公司10 10 10 
辛辛那提环球承保有限公司。16 16 16 
总计26 26 26 
政府支持的企业：   
辛辛那提环球承保有限公司。8 8 8 
总计8 8 8 
所有其他公司债券：   
辛辛那提保险公司3,443 3,628 3,628 
辛辛那提伤亡公司102 106 106 
辛辛那提赔偿公司33 35 35 
辛辛那提人寿保险公司3,339 3,595 3,595 
辛辛那提专业保险人保险公司300 316 316 
密歇根州立大学生产者资源公司。1 1 1 
辛辛那提环球承保有限公司。82 82 82 
辛辛那提金融公司7 7 7 
总计7,307 7,770 7,770 
总固定到期日$12,230 $13,022 $13,022 
 
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第180页

附表I(续)
辛辛那提金融公司及其子公司
投资摘要-除对关联方的投资外
(百万美元)2021年12月31日
投资类型成本或
摊销成本		公平
价值		资产负债表
股权证券：   
普通股：   
辛辛那提保险公司$1,848 $5,543 $5,543 
辛辛那提伤亡公司59 186 186 
辛辛那提赔偿公司18 44 44 
辛辛那提专业保险人保险公司101 287 287 
密歇根州立大学生产者资源公司。15 28 28 
辛辛那提金融公司1,656 4,774 4,774 
总计3,697 10,862 10,862 
不可赎回优先股：   
辛辛那提保险公司407 436 436 
辛辛那提人寿保险公司13 13 13 
辛辛那提金融公司4 4 4 
总计424 453 453 
总股本证券$4,121 $11,315 $11,315 
其他投资资产：   
保单贷款：   
辛辛那提人寿保险公司$31 — $31 
劳合社的存款：
辛辛那提环球承保有限公司。29 — 29 
辛辛那提金融公司6 — 6 
私募股权：   
辛辛那提保险公司(1)191 — 191 
辛辛那提金融公司(Cincinnati Financial Corporation)(1)36 — 36 
房地产：
辛辛那提保险公司(1)27 — 27 
辛辛那提人寿保险公司(1)5 — 5 
辛辛那提金融公司(Cincinnati Financial Corporation)(1)4 — 4 
其他投资资产总额$329 — $329 
总投资$16,680 — $24,666 
附表I备注：
(一)其他投资资产按权益法核算。
辛辛那提金融公司-2021年第10期-K页-第181页

附表II
辛辛那提金融公司(仅限母公司)
浓缩资产负债表
(百万美元)十二月三十一号，
 20212020
资产  
投资  
固定到期日，按公允价值计算(摊销成本：2021年-$64; 2020—$69)
$64 $68 
股权证券，按公允价值计算(成本：2021年-$1,660; 2020—$1,607)
4,778 3,687 
其他投资资产46 145 
总投资4,888 3,900 
现金和现金等价物211 16 
子公司净资产权益9,292 7,982 
应收投资收益9 8 
净供公司使用的土地、建筑物和设备(累计折旧：
   2021—$147; 2020—$138)
140 143 
应收所得税— 5 
其他资产108 53 
子公司应收账款106 110 
总资产$14,754 $12,217 
负债  
已宣布但未支付的股息$101 $97 
递延联邦所得税664 429 
长期债务789 788 
其他负债95 114 
总负债1,649 1,428 
股东权益  
普通股397 397 
实收资本1,356 1,328 
留存收益12,625 10,085 
累计其他综合收益648 769 
库存股，按成本计算(1,921)(1,790)
股东权益总额13,105 10,789 
总负债和股东权益$14,754 $12,217 
本简明财务信息应与第二部分第8项中包含的合并财务报表和附注一并阅读。
 
辛辛那提金融公司-2021年第10期-K页-第182页

附表II(续)
辛辛那提金融公司(仅限母公司)
简明损益表和全面收益表
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
收入   
扣除费用后的投资收益$91 $81 $75 
投资损益，净额1,058 556 728 
其他收入15 15 15 
总收入1,164 652 818 
费用   
利息支出53 54 52 
其他费用32 34 37 
总费用85 88 89 
所得税前收益和子公司收益1,079 564 729 
所得税拨备217 111 146 
子公司未计收益前净收益862 453 583 
增加附属公司的股本2,084 763 1,414 
净收入$2,946 $1,216 $1,997 
其他综合收益(亏损)，税后净额
证券未实现收益变动1 — — 
养恤金精算收益(损失)和先前服务费用摊销54 (25)5 
其他综合收益(亏损)，税前净额
子公司的数量		55 (25)5 
子公司其他综合收益(亏损)(176)346 421 
其他综合收益(亏损)(121)321 426 
综合收益$2,825 $1,537 $2,423 
本简明财务信息应与第二部分第8项中包含的合并财务报表和附注一并阅读。

辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第183页

附表II(续)
辛辛那提金融公司(仅限母公司)
现金流量表简明表
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
经营活动的现金流   
净收入$2,946 $1,216 $1,997 
将净收入与经营活动提供的净现金进行调整：   
折旧及摊销11 12 10 
投资损益，净额(1,034)(552)(720)
来自子公司的股息598 550 625 
以下方面的更改：   
增加附属公司的股本(2,084)(763)(1,414)
应收投资收益(1)(1)(1)
现行联邦所得税6 (3)(1)
递延所得税220 91 146 
其他资产5 — 4 
其他负债— 1 4 
公司间业务应收账款5 34 20 
经营活动提供的净现金672 585 670 
投资活动的现金流   
出售固定到期日4 — 3 
定期催缴或到期18 1 21 
出售股权证券25 307 122 
购买固定期限债券(19)(23)(39)
购买股权证券(82)(372)(237)
对建筑物和设备的投资(6)(11)(13)
收购支付的现金— — (63)
其他投资资产变动净额108 (42)(67)
从投资活动中获得的现金净额(用于)48 (140)(273)
融资活动的现金流   
向股东支付现金股利(395)(375)(355)
收购股份-股份回购授权(144)(261)(67)
行使股票期权所得收益13 7 11 
其他1 3 2 
用于融资活动的净现金(525)(626)(409)
现金和现金等价物净变化195 (181)(12)
年初现金及现金等价物16 197 209 
年终现金和现金等价物$211 $16 $197 
本简明财务信息应与第二部分第8项中包含的合并财务报表和附注一并阅读。
 
辛辛那提金融公司-2021年第10期-K页-第184页

附表III
辛辛那提金融公司及其子公司
补充保险信息
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
递延保单购买成本：   
商业线路保险$345 $317 $311 
个人专线保险145 136 130 
超额险和余额险33 28 25 
其他79 61 46 
全额财产伤亡保险602 542 512 
人寿保险303 263 262 
总计$905 $805 $774 
未来保单福利、损失、索赔和费用损失总额：   
商业线路保险$5,007 $4,881 $4,569 
个人专线保险814 739 687 
超额险和余额险577 446 351 
其他831 611 481 
全额财产伤亡保险7,229 6,677 6,088 
人寿保险3,037 2,938 2,859 
总计(1)$10,266 $9,615 $8,947 
未到期毛保费：   
商业线路保险$1,857 $1,714 $1,665 
个人专线保险850 797 757 
超额险和余额险207 175 152 
其他356 273 213 
全额财产伤亡保险3,270 2,959 2,787 
人寿保险1 1 1 
总计(1)$3,271 $2,960 $2,788 
其他应付保单索赔和福利：   
商业线路保险$— $— $— 
个人专线保险— — — 
超额险和余额险— — — 
其他— — — 
全额财产伤亡保险— — — 
人寿保险53 46 35 
总计(1)$53 $46 $35 
赚取的保费：   
商业线路保险$3,674 $3,476 $3,319 
个人专线保险1,542 1,463 1,404 
超额险和余额险398 325 278 
其他570 427 333 
全额财产伤亡保险6,184 5,691 5,334 
人寿保险298 289 270 
总计$6,482 $5,980 $5,604 
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第185页

 附表III(续)
辛辛那提金融公司及其子公司
补充保险信息
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
扣除费用后的投资收益：   
商业线路保险$— $— $— 
个人专线保险— — — 
超额险和余额险— — — 
其他— — — 
财产伤亡保险总额(2)457 431 419 
人寿保险166 158 152 
总计$623 $589 $571 
福利、索赔损失和和解费用：   
商业线路保险$1,940 $2,336 $2,030 
个人专线保险992 977 985 
超额险和余额险250 199 142 
其他414 325 195 
全额财产伤亡保险3,596 3,837 3,352 
人寿保险340 297 286 
总计$3,936 $4,134 $3,638 
递延保单购置成本摊销：   
商业线路保险$703 $664 $631 
个人专线保险276 256 251 
超额险和余额险63 51 47 
其他109 86 57 
全额财产伤亡保险1,151 1,057 986 
人寿保险46 49 48 
总计(3)$1,197 $1,106 $1,034 
承保、收购和保险费用：   
商业线路保险$437 $415 $422 
个人专线保险181 187 164 
超额险和余额险43 43 38 
其他55 42 42 
全额财产伤亡保险716 687 666 
人寿保险38 36 38 
总计(3)$754 $723 $704 
净保费：   
商业线路保险$3,811 $3,534 $3,410 
个人专线保险1,594 1,503 1,435 
超额险和余额险426 348 303 
其他648 479 368 
全额财产伤亡保险6,479 5,864 5,516 
意外和健康保险2 2 2 
总计$6,481 $5,866 $5,518 
附表III的附注：
(1)未来保单毛利、亏损、申索及开支损失、未到期毛保费及其他应付保单索偿及福利的总和，相等于公司综合资产负债表所报告的亏损及亏损开支准备金、人寿保险准备金及投资合约准备金及未到期保费的总和。
(2)这些分部信息没有定期分配给分部，公司管理层在就分配给分部的资源或评估其业绩做出决定时没有对这些分部进行审查。
(三)递延保单收购成本摊销与其他承保、保险费用之和等于合并损益表中的承保、收购、保险费用。
 
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第186页

附表IV
辛辛那提金融公司及其子公司
再保险
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
总金额：   
有效人寿保险$116,697 $111,756 $108,130 
赚取的保费   
商业线路保险$3,777 $3,578 $3,421 
个人专线保险1,586 1,503 1,446 
超额险和余额险417 341 292 
其他216 201 181 
全额财产伤亡保险5,996 5,623 5,340 
人寿保险374 362 341 
总计$6,370 $5,985 $5,681 
割让给其他公司的金额：   
有效人寿保险$39,204 $38,281 $38,146 
赚取的保费   
商业线路保险$115 $109 $109 
个人专线保险45 41 43 
超额险和余额险19 16 14 
其他76 51 39 
全额财产伤亡保险255 217 205 
人寿保险76 73 71 
总计$331 $290 $276 
从其他公司假设的金额：   
有效人寿保险$— $— $— 
赚取的保费   
商业线路保险$12 $7 $7 
个人专线保险1 1 1 
超额险和余额险— — — 
其他430 277 191 
全额财产伤亡保险443 285 199 
人寿保险— — — 
总计$443 $285 $199 
净额：   
有效人寿保险$77,493 $73,475 $69,984 
赚取的保费   
商业线路保险$3,674 $3,476 $3,319 
个人专线保险1,542 1,463 1,404 
超额险和余额险398 325 278 
其他570 427 333 
全额财产伤亡保险6,184 5,691 5,334 
人寿保险298 289 270 
总计$6,482 $5,980 $5,604 
假设金额占净额的百分比：   
有效人寿保险— %— %— %
赚取的保费   
商业线路保险0.3 %0.2 %0.2 %
个人专线保险0.1 0.1 0.1 
超额险和余额险— — — 
其他75.4 64.9 57.4 
全额财产伤亡保险7.2 5.0 3.7 
人寿保险— — — 
总计6.8 4.8 3.6 
 
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第187页

附表V
辛辛那提金融公司及其子公司
估值和合格账户
(百万美元)十二月三十一号，
 202120202019
信贷损失拨备(1)：   
期初余额，1月1日$22 $8 $6 
截至2020年1月1日税前信贷损失会计变更的累计影响— 3 — 
在成本和费用中收取的附加费14 19 8 
扣减(20)(8)(6)
期末余额，12月31日$16 $22 $8 
递延税额估值免税额：
期初余额，1月1日$56 $41 $— 
在成本和费用中收取的附加费— 15 55 
扣减(3)— (14)
期末余额，12月31日53 56 41 
总估值和合格账户$69 $78 $49 
 附表V附注：
(1)包括与应收保费、可收回再保险、应收财务款项有关的信贷损失津贴和固定期限证券。
辛辛那提金融公司-2021年第10期-K页-第188页

附表VI
辛辛那提金融公司及其子公司
有关财产伤亡保险业务的补充资料
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
递延保单购买成本：   
商业线路保险$345 $317 $311 
个人专线保险145 136 130 
超额险和余额险33 28 25 
其他79 61 46 
总计$602 $542 $512 
未付理赔准备金和理赔调整费：   
商业线路保险$5,007 $4,881 $4,569 
个人专线保险814 739 687 
超额险和余额险577 446 351 
其他831 611 481 
总计$7,229 $6,677 $6,088 
扣除准备金折扣$— $— $— 
未到期毛保费：   
商业线路保险$1,857 $1,714 $1,665 
个人专线保险850 797 757 
超额险和余额险207 175 152 
其他356 273 213 
总计$3,270 $2,959 $2,787 
赚取的保费：   
商业线路保险$3,674 $3,476 $3,319 
个人专线保险1,542 1,463 1,404 
超额险和余额险398 325 278 
其他570 427 333 
总计$6,184 $5,691 $5,334 
扣除费用后的投资收益：   
商业线路保险$— $— $— 
个人专线保险— — — 
超额险和余额险— — — 
其他— — — 
总计(1)$457 $431 $419 

附表VI附注：
(1)这些分部信息没有定期分配给分部，公司管理层在就分配给分部的资源或评估其业绩作出决定时，也没有审查这些分部的信息。

辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第189页

 附表VI(续)
辛辛那提金融公司及其子公司
有关财产伤亡保险业务的补充资料
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
与本事故年度相关的损失和损失费用：   
商业线路保险$2,293 $2,431 $2,222 
个人专线保险1,042 995 1,012 
超额险和余额险243 192 153 
其他446 350 213 
总计$4,024 $3,968 $3,600 
与以往事故年度相关的损失和损失费用：   
商业线路保险$(353)$(95)$(192)
个人专线保险(50)(18)(27)
超额险和余额险7 7 (11)
其他(32)(25)(18)
总计$(428)$(131)$(248)
递延保单购置成本摊销：   
商业线路保险$703 $664 $631 
个人专线保险276 256 251 
超额险和余额险63 51 47 
其他109 86 57 
总计$1,151 $1,057 $986 
已支付的亏损和亏损费用：   
商业线路保险$1,806 $1,969 $2,023 
个人专线保险914 921 966 
超额险和余额险118 112 90 
其他256 181 181 
总计$3,094 $3,183 $3,260 
净保费：   
商业线路保险$3,811 $3,534 $3,410 
个人专线保险1,594 1,503 1,435 
超额险和余额险426 348 303 
其他648 479 368 
总计$6,479 $5,864 $5,516 

辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第190页

展品索引
证物编号：展品说明
3.1
修订和重新修订的辛辛那提金融公司的公司章程(通过参考该公司截至2017年9月30日的季度10-Q表格季度报告，附件3.1并入)
3.2
修订和重新修订的《辛辛那提金融公司条例守则》，截至2018年5月5日(引用该公司截至2018年6月30日的季度10-Q表季度报告，附件3.2)
4.1
与纽约银行信托公司的契约(参照该公司于2004年11月2日提交的关于发行2034年11月1日到期的6.125%优先债券的当前8-K表格报告而合并)
4.2
纽约银行信托公司的补充契约(参照该公司于2004年11月2日提交的关于发行2034年11月1日到期的6.125%优先债券的当前8-K表格报告而合并)
4.3
向纽约银行信托公司提交的第二份补充契约(通过参考该公司2005年5月9日提交的当前8-K表格报告合并，该报告涉及该公司对2028年到期的6.90%优先债券的交换要约和撤销要约的完成情况)
4.4
2034年到期的6.125%交换票据格式(见附件4.2)
4.5
2028年到期的6.92%债券表格(见附件4.3)
4.6
与芝加哥第一国民银行订立契约(其后转让予纽约银行信托公司)(参照该公司于1998年5月20日提交的S-3表格注册声明(第333-51677号档案)注册成立)
4.7
2028年到期的6.90%债券表格(见附件4.6)
4.8
注册证券说明
10.1
辛辛那提金融公司2018年非员工董事股票计划(参考公司2018年3月21日的最终委托书合并)
10.2
辛辛那提金融公司2018年非雇员董事股票计划第一修正案
10.3
辛辛那提金融公司非员工董事延期薪酬计划
10.4
辛辛那提金融公司股票期权计划编号VII(参考公司2002年3月8日的最终委托书合并)(文件编号000-04604)
10.5
辛辛那提金融公司2009年年度激励性薪酬计划，于2021年1月29日修订和重申(通过引用与公司2021年2月25日提交的Form 10-K年度报告中的附件10.6合并)
10.6
辛辛那提金融公司2009年年度激励性薪酬计划，于2022年1月29日修订并重申
10.7
辛辛那提金融公司2006年股票补偿计划(参考该公司2006年3月30日的最终委托书合并)
10.8
辛辛那提金融公司2012年股票补偿计划(参考公司2012年3月16日的最终委托书合并)
10.9
辛辛那提金融公司2016年股票补偿计划(引用该公司2016年3月16日的最终委托书，附录B)
10.10
辛辛那提金融公司2016年股票薪酬计划第一修正案(结合于2016年4月11日与公司当前8-K报表一起提交的附件99.1)
10.11
修订和重新调整了2009年1月1日的辛辛那提金融公司补充退休计划(通过引用与该公司2013年2月27日提交的10-K表格年度报告中的附件10.7合并而成)
10.12
股票期权计划VII的激励性股票期权协议表格(参考2006年10月20日与公司当前8-K表格一起提交的附件10.1)
10.13
股票期权计划VII的非限定股票期权协议表格(参考2006年10月20日公司当前8-K表格存档的附件10.2)
10.14
2006年股票薪酬计划激励性股票期权协议表(参考2006年10月20日与公司当前8-K报表一起提交的附件10.3)
辛辛那提金融公司-2021年第10期-K页-第191页

证物编号：展品说明
10.15
2006年股票补偿计划非限制性股票期权协议表格(引用附件10.4与公司2006年10月20日提交的当前8-K表格)
10.16
辛辛那提金融公司2012年股票薪酬计划激励性股票期权协议表格(通过引用与该公司2013年2月21日的8-K表格当前报告一起提交的附件10.1合并而成)
10.17
辛辛那提金融公司2012股票补偿计划非限制性股票期权协议表格(通过引用与该公司2013年2月21日的8-K表格当前报告一起提交的附件10.2合并而成)
10.18
辛辛那提金融公司2012股票补偿计划的限制性股票单位协议表(基于服务)(通过引用与公司2013年2月21日的8-K表格当前报告一起提交的附件10.3并入)
10.19
辛辛那提金融公司2012股票补偿计划的限制性股票单位协议表(基于服务/应收差饷)(通过引用与该公司2015年2月13日的8-K表格当前报告一起提交的附件10.1而并入)
10.20
辛辛那提金融公司2012年股票补偿计划限制性股票单位协议表(以业绩为基础)(通过引用与公司2013年2月21日的8-K表格当前报告一起提交的附件10.4并入)
10.21
辛辛那提金融公司2009年激励薪酬计划激励薪酬协议表格(2014年1月31日修订)(通过引用与该公司2017年1月30日提交的当前8-K表格报告中的附件10.1合并而成)
10.22
辛辛那提金融公司2012年股票薪酬计划激励性股票期权协议表格(通过引用与该公司2017年1月30日的8-K表格当前报告一起提交的附件10.2并入)
10.23
辛辛那提金融公司2012年股票补偿计划非限制性股票期权协议表格(通过引用与该公司2017年1月30日的8-K表格当前报告一起提交的附件10.3并入)
10.24
辛辛那提金融公司2012年股票补偿计划的限制性股票单位协议表(基于服务/悬崖)(通过引用与该公司2017年1月30日的8-K表格当前报告一起提交的附件10.4并入)
10.25
辛辛那提金融公司2012股票补偿计划的限制性股票单位协议表(基于服务/应收差饷)(通过引用与该公司2017年1月30日的8-K表格当前报告一起提交的附件10.5并入)
10.26
辛辛那提金融公司2012年股票补偿计划限制性股票单位协议表(以业绩为基础)(通过引用与该公司2017年1月30日的8-K表格当前报告一起提交的附件10.6并入)
10.27
辛辛那提金融公司2016年股票薪酬计划激励性股票期权协议表格(通过引用与该公司2017年1月30日的8-K表格当前报告一起提交的附件10.7并入)
10.28
辛辛那提金融公司2016年股票补偿计划非限制性股票期权协议表格(通过引用与该公司2017年1月30日的8-K表格当前报告一起提交的附件10.8并入)
10.29
辛辛那提金融公司2016年股票补偿计划限制性股票单位协议表(基于服务/悬崖)(通过引用与该公司2017年1月30日的8-K表格当前报告一起提交的附件10.9并入)
10.30
辛辛那提金融公司2016年股票补偿计划限制性股票单位协议表(基于服务/应收差饷)(通过引用与该公司2017年1月30日的8-K表格当前报告一起提交的附件10.10并入)
10.31
辛辛那提金融公司2016年股票补偿计划限制性股票单位协议表(基于业绩)(通过引用与该公司2017年1月30日的8-K表格当前报告一起提交的附件10.11并入)
10.32
修订和重新调整了辛辛那提金融公司2018年1月1日的Top Hat储蓄计划(通过引用与该公司2018年2月23日提交的10-K表格一起提交的附件10.31合并)
10.33
辛辛那提金融公司与迈克尔·J·休厄尔之间的高管递延薪酬协议，日期为2011年10月25日(通过引用与该公司提交的截至2011年9月30日的10-Q表格季度报告中的附件10.2合并而成)，该协议由辛辛那提金融公司与Michael J.Sewell签订，日期为2011年10月25日(通过引用与该公司提交的截至2011年9月30日的Form 10-Q季度报告中的附件10.2合并而成)
辛辛那提金融公司-2021年第10期-K页-第192页

证物编号：展品说明
10.34
辛辛那提金融公司、CFC投资公司、PNC银行(北卡罗来纳州)作为行政代理、PNC Capital Markets LLC(北卡罗来纳州第五第三银行作为唯一簿记管理人和联合牵头安排人)、Huntington National Bank和U.S.Bank(北卡罗来纳州美国银行)作为文件代理人于2014年5月13日修订和重新签署了信贷协议(合并时参考了该公司日期为2014年5月13日的8-K表格当前报告，见附件10.10)，该协议由辛辛那提金融公司、CFC投资公司、北卡罗来纳州PNC银行作为行政代理、PNC Capital Markets LLC(北卡罗来纳州第五第三银行作为唯一簿记管理人和联合牵头安排人)、亨廷顿国家银行和N.A.美国银行(作为文件代理)修订和重新签署
10.35
由辛辛那提金融公司、CFC投资公司、PNC Bank，N.A.作为行政代理，PNC Capital Markets LLC，作为唯一簿记管理人和联合牵头安排人，第五第三银行，N.A.作为联合牵头安排人和辛迪加代理，亨廷顿国家银行和N.A.美国银行作为文件代理，于2016年2月8日修订和重新签署的信贷协议的第一修正案(通过引用随公司当前表格8提交的报告中的附件10.1合并-
10.36
由辛辛那提金融公司、CFC投资公司、PNC银行(北卡罗来纳州)作为行政代理、PNC Capital Markets，LLC(作为唯一簿记管理人和联合牵头安排人)、第五第三银行(北卡罗来纳州第五第三银行)作为联合牵头安排人和辛迪加代理、亨廷顿国家银行和美国银行(北卡罗来纳州美国银行)作为文件代理对修订和重新签署的信贷协议进行第二次修订，日期为2016年3月31日(通过引用随公司当前8-K表格报告提交的附件10.1合并
10.37
由辛辛那提金融公司、CFC投资公司、PNC银行，N.A.作为行政代理，PNC Capital Markets，LLC，作为唯一簿记管理人和联合牵头安排人，第五第三银行，N.A.作为联合牵头安排人和辛迪加代理，亨廷顿国家银行和美国银行作为文件代理，于2019年2月4日修订和重新签署的信贷协议(通过引用随公司当前报告提交的表格8-
10.38
由辛辛那提金融公司、CFC投资公司、PNC银行，N.A.作为行政代理，PNC Capital Markets，LLC，作为唯一簿记管理人和联合牵头安排人，第五第三银行，N.A.作为联合牵头安排人和辛迪加代理，亨廷顿国家银行和美国银行作为文件代理，修订和重新签署的信贷协议第四修正案，日期为2019年2月26日(通过引用随公司当前表格8提交的报告中的附件10.6合并而成)，该修订和重新签署的信贷协议是由辛辛那提金融公司、CFC投资公司、PNC银行作为行政代理、PNC Capital Markets，LLC作为唯一簿记管理人和联合牵头安排人、第五第三银行作为联合牵头安排人和辛迪加代理
10.39
辛辛那提金融公司、CFC投资公司、PNC Bank，N.A.、Five Third Bank，N.A.、Huntington National Bank、U.S.Bank，N.A.以及分行和信托公司之间的有限同意信贷协议，日期为2019年12月6日(通过引用与公司当前提交的日期为2019年12月6日的表格8-K一起提交的附件10.6)
10.40
辛辛那提金融公司，CFC投资公司，PNC银行，N.A.，Five Third Bank，N.A.，Huntington National Bank，U.S.Bank，N.A.，以及分行和信托公司之间的有限同意信贷协议，日期为2020年12月11日(通过引用与公司目前提交的日期为2020年12月11日的表格8-K一起提交的附件10.7)
10.41
丰业银行和辛辛那提保险公司之间的信用证偿还协议，日期为2018年10月15日(通过引用与该公司2018年10月17日的8-K表格当前报告一起提交的附件10.1而并入)
10.42
作为借款人的辛辛那提金融公司与丰业银行银行之间签订的信用证融资协议，日期为2019年2月25日(合并时参考了与该公司日期为2019年2月28日的8-K表格一起提交的当前报告中的附件10.1)
10.43
信用证融资协议第1号修正案，日期为2019年11月4日(引用与公司当前报告一起提交的附件10.1，日期为2019年11月5日的Form 8-K)
10.44
信用证融资协议第2号修正案，日期为2020年10月30日(通过引用与公司当前报告一起提交的附件10.1，日期为2020年11月2日的Form 8-K)
10.45
日期为2021年11月2日的信用证融资协议的第3号修正案函(通过引用与公司于2021年11月3日提交的当前8-K表格报告中的附件10.1合并而成)
11
报表Re：合并财务报表第二部分第8项附注12所载截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日止年度每股收益的计算
14
辛辛那提金融公司高级财务官道德守则(引用该公司2004年3月18日的最终委托书(第000-04604号文件))
21
本报告第一部分第1项所载辛辛那提金融公司子公司
23
独立注册会计师事务所的同意书
31A
根据2002年萨班斯·奥克斯利法案第302条进行的认证--首席执行官
辛辛那提金融公司-2021年第10期K页-第193页

证物编号：展品说明
31B
根据2002年萨班斯·奥克斯利法案第302条的认证--首席财务官
32
根据2002年萨班斯·奥克斯利法案第906条进行的认证
101.INS实例文档不会出现在交互式数据文件中，因为它的XBRL标签嵌入在内联XBRL文档中。
101.SCHXBRL分类扩展架构文档
101.CALXBRL分类扩展计算链接库文档
101.DEFXBRL分类扩展定义Linkbase文档
101.LABXBRL分类扩展标签Linkbase文档
101.PREXBRL分类扩展演示文稿Linkbase文档
104封面交互数据文件(格式为内联XBRL，包含在附件101中)
 
辛辛那提金融公司-2021年第10期K页-第194页

签名
根据1934年“证券交易法”第13或15(D)节的要求，注册人已正式授权下列签名者代表其签署本报告。
 
辛辛那提金融公司
 
/S/迈克尔·J·休厄尔

作者：迈克尔·J·休厄尔(Michael J.Sewell)，注册会计师
职务：首席财务官、高级副总裁兼财务主管
(首席会计官)
Date: February 24, 2022

根据1934年证券交易法的要求，本报告已由以下人员以注册人的身份在指定的日期正式签署。
签名标题日期
/S/史蒂文·J·约翰斯顿董事董事长、总裁兼首席执行官2022年2月24日
史蒂文·J·约翰斯顿
/S/迈克尔·J·休厄尔首席财务官、高级副总裁兼财务主管2022年2月24日
迈克尔·J·休厄尔
/S/托马斯·J·亚伦董事2022年2月24日
托马斯·J·亚伦
/S/威廉·F·巴尔董事2022年2月24日
威廉·F·巴尔
/S/南希·C·贝纳奇董事2022年2月24日
南希·C·贝纳奇
/琳达·W·克莱门特-福尔摩斯董事2022年2月24日
琳达·W·克莱门特--福尔摩斯
/S/Dirk J.Debbink董事2022年2月24日
德克·J·德宾克
/S/Kenneth C.Lichtendahl董事2022年2月24日
肯尼斯·C·利希滕达尔
/S/大卫·P·奥斯本董事2022年2月24日
大卫·P·奥斯本
/S/Jill P.Meyer Pratt董事2022年2月24日
吉尔·P·迈耶·普拉特
/S/Gretchen W.Schar董事2022年2月24日
格雷琴·W·沙尔(Gretchen W.Schar)
/S/查尔斯·O·希夫董事2022年2月24日
查尔斯·O·希夫
/S/道格拉斯·S·斯基德莫尔董事2022年2月24日
道格拉斯·S·斯基德莫尔
小约翰·F·斯蒂尔(John F.Steele，Jr.)董事2022年2月24日
小约翰·F·斯蒂尔
/S/Larry R.Webb董事2022年2月24日
拉里·R·韦伯
 
辛辛那提金融公司-2021年10月10日-第195页