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IncMember2019-01-012019-12-310001685040BHF：非荷电损失成员SRT：最小成员数2021-12-310001685040SRT：最大成员数BHF：非荷电损失成员2021-12-310001685040美国-公认会计准则：贷款来源委员会成员2021-12-310001685040美国-公认会计准则：贷款来源委员会成员2020-12-310001685040美国-公认会计准则：承诺人至延期信用成员2021-12-310001685040美国-公认会计准则：承诺人至延期信用成员2020-12-310001685040美国公认会计准则：次要事件成员美国-GAAP：系列APReferredStockMembers2022-02-012022-02-150001685040美国-美国公认会计准则：系列BPferredStockMember美国公认会计准则：次要事件成员2022-02-012022-02-150001685040美国-公认会计准则：系列CPreferredStockMember美国公认会计准则：次要事件成员2022-02-012022-02-150001685040美国-公认会计准则：系列DPrefredStockMember美国公认会计准则：次要事件成员2022-02-012022-02-150001685040美国公认会计准则：次要事件成员2022-02-012022-02-150001685040美国-公认会计准则：美国政府成员2021-12-310001685040Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember2021-12-310001685040美国-公认会计准则：公用事业债券成员2021-12-310001685040美国-公认会计准则：外国政府债务证券成员2021-12-310001685040美国-公认会计准则：所有其他公司债券成员2021-12-310001685040美国-公认会计准则：债券成员2021-12-310001685040Bhf:MortgageBackedAndAssetBackedSecuritiesMember2021-12-310001685040美国公认会计准则：可赎回首选股票成员2021-12-310001685040美国-公认会计准则：固定配对成员2021-12-310001685040美国-GAAP：不可赎回首选项股票成员2021-12-310001685040Us-gaap:IndustrialMiscellaneousAndAllOthersMember2021-12-310001685040美国-GAAP：公共公用事业必需成员2021-12-310001685040Us-gaap:EquitySecuritiesInvestmentSummaryMember2021-12-310001685040美国-公认会计准则：抵押贷款成员2021-12-310001685040美国-公认会计准则：保单贷款成员2021-12-310001685040美国-GAAP：房地产投资成员2021-12-310001685040美国-GAAP：ShortTermInvestments成员2021-12-310001685040BHF：其他资产成员2021-12-310001685040SRT：ParentCompany 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Member2021-12-310001685040BHF：短期公司贷款成员SRT：ParentCompany Member2021-01-012021-12-310001685040BHF：短期公司贷款成员SRT：ParentCompany Member2020-01-012020-12-310001685040BHF：短期公司贷款成员SRT：ParentCompany Member2019-01-012019-12-310001685040BHF：短期公司贷款成员SRT：ParentCompany Member2021-12-310001685040BHF：短期公司贷款成员SRT：ParentCompany Member2020-12-310001685040BHF：短期公司贷款成员SRT：ParentCompany Member2019-12-310001685040SRT：ParentCompany MemberBHF：内部公司清算设施成员2020-01-012020-12-310001685040SRT：ParentCompany MemberBHF：内部公司清算设施成员2021-01-012021-12-31

美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549
__________________________
表格10-K
☑根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的年度报告
截至本财政年度止2021年12月31日
或
☐根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告
由_至_的过渡期
委托文件编号：001-37905
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1685040/000168504022000006/bhf-20211231_g1.jpg
光明之家金融公司
(注册人的确切姓名载于其章程)
特拉华州 81-3846992
(注册成立或组织的国家或其他司法管辖区) (国际税务局雇主身分证号码)
社区住宅北路11225号, 夏洛特, 北卡罗来纳州
 28277
(主要执行办公室地址) (邮政编码)

(980) 365-7100
(注册人的电话号码，包括区号)

根据该法第12(B)条登记的证券：
每个班级的标题交易代码注册的每个交易所的名称
普通股，每股面值0.01美元压边力纳斯达克股市有限责任公司
存托股份，每股相当于6.600%非累积优先股股份的1,000权益，A系列BHFAP纳斯达克股市有限责任公司
存托股份，每股相当于6.750%非累积优先股股份的1,000权益，B系列BHFAO纳斯达克股市有限责任公司
存托股份，每股相当于5.375%非累积优先股股份的1,000权益，C系列BHFAN纳斯达克股市有限责任公司
存托股份，每股相当于4.625%非累积优先股股份的1,000权益，D系列BHFAM纳斯达克股市有限责任公司
6.250%次级债券将于2058年到期BHFAL纳斯达克股市有限责任公司
根据该法第12(G)条登记的证券：无
如果注册人是证券法规则405中定义的知名经验丰富的发行人，请用复选标记表示。是 þ 不是¨
用复选标记表示注册人是否不需要根据该法第13条或第15条(D)提交报告。是¨  不是 þ
用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13条或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是 þ不是¨
用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是 þ不是¨ 
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。
大型加速文件服务器þ加速文件管理器¨
非加速文件服务器¨规模较小的报告公司☐
新兴成长型公司☐
如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。¨
用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(《美国联邦法典》第15编，第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告的内部控制的有效性进行了评估，该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。☑
用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如《交易法》第12b-2条所定义)。是☐不是þ
截至2021年6月30日，也就是注册人最近完成的第二财季的最后一个工作日，注册人的非关联公司持有的注册人普通股的总市值约为$3.8十亿美元。
截至2022年2月18日，76,630,436注册人的普通股已发行。
以引用方式并入的文件
注册人提交给美国证券交易委员会的与注册人2022年股东年会相关的委托书部分(“2022年委托书”)通过引用并入本年度报告的第三部分，格式为10-K。这样的2022年委托书将在注册人截至2021年12月31日的财政年度的120天内提交。


目录表
    页面
第一部分
第1项。
 
业务
4
第1A项。
 
风险因素
35
项目1B。
 
未解决的员工意见
61
第二项。
属性
61
第三项。
 
法律诉讼
61
第四项。
 
煤矿安全信息披露
61
第II部
第五项。
注册人普通股市场、相关股东事项与发行人购买股权证券
61
第六项。
选定的财务数据
62
第7项。
管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析
63
第7A项。
关于市场风险的定量和定性披露
111
第八项。
财务报表和补充数据
115
第九项。
会计与财务信息披露的变更与分歧
202
第9A项。
控制和程序
202
项目9B。
其他信息
204
项目9C。
关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露
204
第三部分
第10项。
董事、高管与公司治理
204
第11项。
高管薪酬
204
第12项。
某些实益拥有人的担保所有权以及管理层和相关股东的事项
204
第13项。
特定关系、关联人交易与董事独立性
204
第14项。
首席会计师费用及服务
204
第IV部
第15项。
展品和财务报表附表
205
第16项。
表格10-K摘要
205
词汇表
206
展品索引
210
签名
214

目录表

在本10-K表格年度报告中，“公司”、“我们”和“我们”是指光明金融公司及其子公司，而“BHF”仅指光明金融公司，这是我们所有子公司的最终控股公司，而不是它的任何子公司。分离一词是指将大都会人寿公司的很大一部分(及其子公司和附属公司)前零售部门以及前公司福利融资部门的某些部分分离为一家独立的上市公司光明金融公司，该公司于2017年8月4日完成。有关本文中使用的选定金融和产品术语的定义，请参阅“词汇表”。
关于前瞻性陈述和风险因素摘要的说明
本报告以及我们不时作出的其他口头或书面声明可能包含的信息包括或基于1995年《私人证券诉讼改革法》所指的前瞻性声明。此类前瞻性陈述包含重大风险和不确定性。在可能的情况下，我们已尝试使用诸如“预期”、“估计”、“预期”、“项目”、“可能”、“将”、“可能”、“打算”、“目标”、“目标”、“指导”、“预测”、“初步”、“目标”、“继续”、“目标”、“计划”、“相信”和其他类似含义的词语和术语来确定这类陈述，或与未来时期挂钩，与未来经营或财务业绩的讨论有关。具体而言，这些陈述包括但不限于与未来行动、预期服务或产品、财务预测、当前和预期服务或产品的未来表现或结果、销售努力、费用、法律诉讼等意外情况的结果以及经营和财务结果的趋势有关的陈述。以下列表也是对可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响的重大风险和不确定性的摘要。您应该阅读此摘要以及“风险因素”中对风险和不确定性的更详细描述。
任何或所有前瞻性陈述都可能被证明是错误的。它们可能受到不准确的假设或已知或未知的风险和不确定性的影响。许多这样的因素将是决定光明大厦金融公司未来实际业绩的重要因素。这些陈述是基于当前的预期和当前的经济环境，涉及一些难以预测的风险和不确定性。这些声明并不是对未来业绩的保证。由于各种已知和未知的风险、不确定性和其他因素，实际结果可能与前瞻性陈述中明示或暗示的结果大不相同。虽然不可能确定所有这些风险和因素，但这些风险和因素包括：
•实际经验和精算假设之间的差异以及我们精算模型的有效性；
•更高的风险管理成本和更高的市场风险敞口，因为我们某些产品的担保；
•我们可变年金敞口风险管理策略的有效性，以及该策略对我们盈利能力指标的波动性的影响，以及对我们法定资本的负面影响；
•与实际结果相比，实际结果与在某些情况下计算的敏感性和我们可能利用的与我们的可变年金风险管理战略有关的敏感性存在实质性差异；
•利率对我们未来具有次级担保(“ULSG”)的投保人义务和净收益波动的普遍生活的影响；
•当前新冠肺炎大流行的影响；
•适用于我们的会计准则、惯例或政策的变化，包括长期合同会计的变化，可能产生的重大不利影响；
•由于我们的财务实力或信用评级被下调或可能被下调而造成的业务损失和其他负面影响；
•再保险的可用性以及我方再保险或赔偿安排的对手方履行其义务的能力；
•竞争加剧，包括在服务、产品特点、规模、价格、实际或感知的财务实力、索赔评级、信用评级、电子商务能力和知名度方面；
•我们通过分销渠道营销和分销产品的能力；
•第三方未能提供我们需要的服务，此类第三方的做法和程序失败，以及无法从第三方获得我们需要的信息或协助；
2
目录表

•我们子公司向我们支付股息的能力，以及我们向股东支付股息和回购普通股的能力；
•与气候变化相关的风险；
•极端死亡事件对投保人索赔的不利影响；
•不利的资本和信贷市场状况的影响，包括我们满足流动性需求和获得资本的能力；
•资本市场、美国和全球经济的经济状况，以及地缘政治事件、军事行动或灾难性事件对我们投资组合的影响，包括对已实现和未实现的损失和减值、净投资利差和净投资收益的影响；
•对与我们的投资或我们的衍生品交易对手有关的发行人、担保人或抵押品产生不利影响的事件对减值、估值额度、准备金、投资净收益和未实现损益头寸变化的影响；
•监管和监管和执行政策的变化对我们的保险业务或其他业务的影响；
•未来可能的税收立法可能会降低我们的一些产品对消费者的吸引力，这可能会对税收产生潜在的实质性负面影响；
•我们的政策和程序在管理风险方面的有效性；
•由于网络或其他信息安全系统的任何故障而导致机密信息的丢失或泄露、对我们声誉的损害以及我们有效开展业务的能力的损害；
•分离的所有或任何部分税收后果是否如预期的那样，导致对影响我们的税收属性的重大附加税或重大不利后果；
•与大都会人寿在税务或其他事宜上的任何纠纷，以及与大都会人寿或我们在其他协议下的义务的协议或分歧的任何结果的不确定性；以及
•本报告以及我们不时提交给美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)的文件中描述的其他因素。
基于上述原因，我们告诫您不要依赖任何前瞻性声明，这些声明也应与本10-K表格年度报告中包含的其他警示声明以及本年度报告中确定的风险、不确定因素和其他因素一起阅读，特别是在题为“风险因素”和“关于市场风险的量化和定性披露”的章节中，以及在我们随后提交给美国证券交易委员会的其他文件中。此外，任何前瞻性表述仅在作出之日发表，我们没有义务更新或修改任何前瞻性表述，以反映表述发表之日之后发生的事件或情况，或反映意外事件的发生，除非法律另有要求。
企业信息
我们经常使用我们的投资者关系网站来提供演示文稿、新闻稿和其他可能被视为对投资者重要的信息。因此，我们鼓励投资者和其他对公司感兴趣的人查看我们在http://investor.brighthousefinancial.com.上分享的信息此外，我们的投资者关系网站允许感兴趣的人注册，以便在我们发布财务信息时自动收到电子邮件警报。本10-K表格年度报告或我们提交给美国证券交易委员会的任何其他报告或文件中包含的或与本10-K表格中引用的任何网站相关的信息，不会以引用的方式并入本年度报告或我们提交给美国证券交易委员会的任何其他报告或文件中，除非有明确说明，否则任何对网站的引用都只是非主动的文字参考。
关于我们合同中陈述的可信性的说明
有关作为10-K表格年度报告附件的协议的信息，请参阅“附件索引-关于我们合同中陈述的可靠性的说明”。
3
目录表

第一部分
项目1.业务
业务索引
页面
我公司
5
细分市场和公司及其他
5
再保险活动
17
销售分销
19
监管
21
竞争
31
人力资本资源
31
关于我们的执行官员的信息
33
知识产权
33
可获得的信息和光明之家金融网站
33
4
目录表

我公司
我们是美国最大的年金和人寿保险产品提供商之一，截至2021年12月31日，我们拥有超过270万份有效的年金合同和保险单。我们通过多个独立的分销渠道和与不同分销伙伴网络的营销安排交付我们的产品。我们主要通过我们的保险子公司--光明人寿保险公司、纽约光明大厦人寿保险公司(“BHNY”)和新英格兰人寿保险公司(“NELICO”)办理业务；然而，NELICO目前不承保新业务。于2021年12月31日，我们的保险子公司的合并法定总调整资本(“TAC”)为95亿美元，合并后的公司行动水平风险资本(“RBC”)比率约为500%。
我们相信，我们是一家财务纪律严明的公司，强调独立分销，我们提供一套有针对性的产品以服务于我们的客户和分销合作伙伴的战略将增强我们投资于我们的业务并随着时间的推移向我们的股东分配现金的能力。我们还相信，美国人口的总体人口趋势、保险不足个人的增加、政府社会安全网计划的潜在风险以及退休计划和财务保障责任从雇主和其他机构转移到个人身上，将创造机会，产生对我们产品的巨大需求。
对我们的有效账簿和新业务进行风险管理，以提高持续、长期的股东价值，是我们战略的基础。在撰写新业务时，我们优先考虑那些为我们传统的可变年金产品提供风险抵消和多样化的产品。我们通过考虑现金流的数量和时机、支持我们的财务实力评级所需的资本使用和成本以及风险缓解成本来评估新产品的价值。我们仍然专注于保持我们强大的资本基础和控股公司的过剩流动性，我们已经建立了一种风险管理方法，试图减轻严重的市场混乱和其他经济事件对我们业务的影响。见“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--风险管理策略”、“风险因素--与我们业务相关的风险--我们的可变年金风险管理策略可能无效，可能导致我们的盈利能力衡量标准出现重大波动，并可能对我们的法定资本产生负面影响”和“-部门和公司及其他-年金”。
细分市场和公司及其他
我们被组织成三个部分：年金；人寿；和决选。此外，我们还报告了我们在公司和其他方面的某些运营结果。除以下讨论外，请参阅“管理层对截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度的财务状况和经营结果的讨论和分析-经营业绩-分部和公司及其他业绩-调整后收益”和综合财务报表附注2，以了解有关我们每个分部和公司及其他分部的更多信息。我们几乎所有的保费、万能人寿和投资型产品保单费用和其他收入都来自美国。
我们每个部门以及公司和其他部门的AUM如下：
2021年12月31日2020年12月31日
一般帐户投资各别
帐户资产		总计一般帐户投资各别
帐户资产		总计
(单位：百万)
年金$63,807 $105,197 $169,004 $59,601 $103,450 $163,051 
生命12,360 6,862 19,222 12,418 6,229 18,647 
径流34,223 2,405 36,628 35,322 2,290 37,612 
公司和其他7,835 — 7,835 2,190 — 2,190 
总计$118,225 $114,464 $232,689 $109,531 $111,969 $221,500 
年金
我们的年金部门包括各种可变的、固定的、与指数挂钩的和收入年金，旨在满足合同持有人在递延纳税基础上保护财富积累、财富转移和收入保障的需求。2013年，我们开始将业务组合转向保证最低信贷利率较低的固定产品和生活福利风险较低的可变产品，同时加大了对与指数挂钩的年金产品的重视。自2014年以来，我们的新销售主要包括盾级年金(“盾级年金”和“盾级年金”)和简化生活福利的可变年金。我们推出了新产品，并改进了现有产品，同时我们继续努力创新，以响应客户和分销商的需求和市场状况。
5
目录表

我们年金产品的保险负债如下：
2021年12月31日2020年12月31日
一般信息
帐户(1)		各别
帐号		总计一般信息
帐户(1)		各别
帐号		总计
(单位：百万)
变量$4,743 $105,023 $109,766 $4,895 $103,316 $108,211 
盾牌年金21,632 — 21,632 16,047 — 16,047 
固定延期16,136 — 16,136 15,777 — 15,777 
收入4,471 174 4,645 4,688 134 4,822 
总计$46,982 $105,197 $152,179 $41,407 $103,450 $144,857 
_______________
(1)不包括保证最低福利(“GMxB”)和Shield嵌入衍生品的准备金负债。
我们寻求通过严格的风险选择方法和创新的产品设计来实现我们年金部门的风险调整后回报目标，平衡整体盈利能力和销售增长。我们相信，我们拥有承保方式、产品设计能力和分销关系，使我们能够提供符合我们风险调整后回报要求的新产品。我们相信，这些能力将增强我们长期保持市场存在和相关性的能力。我们打算通过继续对冲与我们现有年金产品和新业务相关的重大市场风险来实现我们的风险管理目标。见“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--风险管理策略--可变年金风险管理”。
产品
盾牌年金
我们旗舰的Shield年金套装提供退休储蓄或其他长期投资的积累，并结合了可变年金和固定年金的某些功能。Shield年金是单一保费递延年金合同，为合同持有人提供参与某些金融市场升值至指定水平的能力，同时提供保护，使其免受部分下跌的影响。合约持有者有机会参与特定市场指数的回报，而不是将购买款项直接分配到股票市场。盾牌年金提供账户价值和溢价死亡抚恤金的回报。为了保护我们不被过早提取，我们征收退保费，这通常适用于年金合同的头几年，随着时间的推移而下降。退保费使我们能够收回最初营销和销售此类年金所花费的金额。
固定递延年金
固定递延年金是专为增长和满足资产积累需求而设计的单一保费递延年金合同。根据固定递延年金合约支付的购买款项将拨入我们的一般账户，并根据我们为固定利率年金或固定指数年金(“FIA”)的一个或多个指数的表现而厘定的利率贷记利息，但须受指定的保证最低金额规限。信用利率至少有一年的保证。为了保护我们不被过早提取，我们征收退保费，这通常适用于年金合同的头几年，随着时间的推移而下降。
收入年金
收入年金是一种年金合同，根据该合同，合同持有人贡献其退休资产的一部分，以换取稳定的退休收入流，持续一段特定的时间或与年金人的生命一样长。我们提供两种类型的收入年金：直接收入年金，称为“单一保费即时年金”(“SPIA”)和递延收入年金(“DIA”)。这两种产品都提供了有保障的终身收入，可以用来补充其他退休收入来源。SPIA是单一保费年金产品，从合同发布之日起12个月内向合同持有人提供特定年限或年金期限的有保证的收入水平。DIAs与SPIA的不同之处在于，DIAs要求合同持有人至少等待15个月才能开始支付收入。SPIA和DIA的定价基于与年金人的年龄、性别一致的考虑，对于DIAS，则基于延迟期的考虑。在指定的延迟期之后，DIA提供了类似于养老金的收入支付流。
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目录表

可变年金
我们发行可变年金合同，为合同持有人提供财富积累的递延纳税基础，以及获得未来支付流的权利。合同持有人可以选择将购买款项投资到单独的账户中，或者，如果有的话，投资于合同下的普通账户投资选项。对于单独的账户选项，合同持有人可以在投资于内部和外部管理的投资组合的几个子账户中进行选择。除非合同持有人已选择支付保障的最低生活或死亡福利，如下所述，合同持有人承担全部风险，并获得所选投资选项产生的所有净收益。对于一般帐户选项，我们将合同的帐户价值与净购买付款和信用利息一起贷记给合同持有人，按定期申报的利率计算，并受保证的最低贷记利率的约束。大多数类型的一般账户期权的账户价值都是有保障的，不会面临市场风险，因为发行保险公司而不是合同持有人直接承担了保险公司标的一般账户投资的价值可能下降的风险。
我们发行的大多数可变年金都是GMxB，我们相信这使得这些产品在经济不确定时期对我们的客户具有吸引力。这些GMxB必须不迟于合同签发时由合同持有人选出。GMXB的主要类型是保证合同持有人死亡时支付的死亡抚恤金(保证最低死亡抚恤金，“GMDB”)和保证合同持有人或年金人在世时支付的抚恤金(保证最低生活福利，“GMLB”)。GMLB有三种主要类型：保证最低收入福利(“GMIB”)、保证最低提取福利(“GMWB”)和保证最低积累福利(“GMAB”)。
合同持有人根据GMxBS获得的保证利益是根据利益基数(“利益基数”)计算的。福利基数的计算因福利类型而异，其值可能与合同持有人的帐户值不同，原因如下：
•收益基数的定义是为了排除合同持有人账户价值的市场价值下降的影响。通过排除市场下跌，未来将向合同持有人支付的实际索赔金额将在不影响股市下跌的情况下确定；
•福利基础的条款可以允许它以保证的比率增加，而不考虑合同持有人账户价值的回报率；或
•福利基数也可以随着后续的购买付款而增加，在合同持有人在合同签发时支付初始购买款项之后，或在合同持有人选择时因市场表现而增加账户价值时增加。
GMxB为合同持有者提供保护，防止市场低迷将减少根据合同可以要求的某些特定利益的可能性。我们与GMxB签订的有效浮动年金合同的主要特点如下：
•GMDB，合同持有人的受益人有权在年金人死亡后获得(A)账户价值或(B)福利基数中的较大者；
•GMIB，合同持有人有权在特定时间段后按年计算保单，并根据预定的支付系数和福利基数获得最低终生收入，该基数可能大于账户价值；
•GMWB，合同持有者每年有权提取其福利基础的最高金额，该金额可能大于基础账户价值；以及
•对于GMAB，合同持有人有权在规定的累积期之后获得一定比例的收益基数，该百分比可以大于账户价值，而无论实际投资业绩如何。
可变年金可能有不止一种类型的GMxB。例如，具有GMLB的可变年金可能也有GMDB。有关GMxB的更多详细信息，请参阅“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--风险管理战略--可变年金敞口风险管理”。
可变年金费用
我们根据账户价值、基金资产和通过单独账户投资的合同的收益基数赚取各种类型的手续费收入。一般来说，与基于帐户价值的费用相比，基于收益基数计算的GMxB费用在市场低迷时更稳定。我们从可变年金合同中赚取了手续费和手续费
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目录表

在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度，分别通过31亿美元和29亿美元的单独账户投资，扣除传递金额。除了手续费收入，我们还从分配给普通账户的账户价值部分赚取利差。
死亡及费用和管理费。我们赚取死亡率和费用费用(“M&E费用”)，以及可变年金合同的管理费。M&E费用是根据合同持有者分配给单独账户的账户价值部分计算的，并以每天扣除的年度百分比表示。这些费用用于抵消与我们的可变年金合同相关的保险和运营费用。此外，管理费是根据子账户资产净值的日平均值收取的，或者当合同低于最低价值时，根据每份合同统一的年费收取。
自首指控。大多数(但不是所有)可变年金合同(取决于其份额类别)还可能在购买后的一段时间内对取款征收退保费，在某些产品中也可能在随后的每次存款后的一段时间内征收退保费，也称为退还收费期。退保费是指在分配给合同持有人之前从其账户价值中扣除一定比例的费用。移交费用通常在移交费用期限内逐渐下降，期限从零到10年不等。我们的可变年金合同通常允许合同持有人每年提取高达其账户价值的10%，而不收取任何退保费，然而，他们的担保可能会受到此类提取的重大影响。合同还可以规定不适用移交费用的情况，例如，在支付死亡抚恤金时。
投资管理费。我们收取投资管理费，用于管理由我们的子公司Bright Tower Investment Advisers，LLC(“Bright Tower Advisers”)管理的自营共同基金，这些基金是根据我们的可变年金作为投资提供的。与我们无关的投资顾问管理的非专有基金的投资管理费也支付给与我们无关的投资顾问。投资管理费因基金而异。对与我们无关的副顾问管理的自有基金收取的投资管理费的一部分，由我们支付给副顾问。投资管理费降低了可变年金投资的净收益。
12B-1费用和其他收入。12B-1费用由我们的合同持有人选择投资的共同基金支付，并根据分配到我们子账户的基金的净资产计算。这些费用降低了合同持有人从这些基金中赚取的回报。此外，拥有基金的共同基金公司可通过可变年金账户向合同持有人支付符合行政服务协议条款的费用。这些费用的资金来自基金公司的净收入。关于12b-1费用的补充资料，见合并财务报表附注11。
死亡保险金骑手费用。除了承诺支付GMDB的基本M&E费用外，我们还可能赚取费用。所赚取的费用因代际和骑手类型而异。对于一些死亡抚恤金，费用是根据账户价值计算的，但对于增强型死亡抚恤金(“EDB”)，费用通常是根据福利基数计算的。一般而言，这些费用所定的水平应足以支付索赔付款的预期费用和与这些福利相关的对冲费用。这些费用将从账户价值中扣除。
生活福利骑手费用。我们赚取这些费用是因为我们承诺在合同持有人在世时支付保证福利，例如任何类型的GMLB(包括GMIB、GMWB和GMAB)。所赚取的费用因代数和骑手类型而异，通常根据福利基数计算并从帐户价值中扣除。这些费用所定的水平应足以支付索赔付款的预期费用和与这些福利相关的对冲费用。
定价与风险选择
产品定价反映了我们的定价标准和指导方针。年金的定价基于各种因素，其中可能包括投资回报、费用、持续期、寿命、投保人行为以及股票市场和利率情景。
年金产品的费率受到严格监管，通常必须得到产品销售所在司法管辖区监管机构的批准。可变年金产品的提供和销售由美国证券交易委员会管理。一般来说，这些产品包括在一定时间内得到保证的定价条款。这类产品通常包括提早取款的退保费和保证福利的费用。我们定期重新评估与此类担保相关的成本，并可能相应地调整定价水平。此外，我们还可能不时地重新评估所提供的保证功能的类型和级别。
我们根据适用的法规不断审查我们的定价指导方针，以确保我们的政策保持竞争力，并支持我们的营销战略和盈利目标。
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目录表

我们可变年金业务的演变
我们的有效可变年金区块反映了每种类型的担保中提供的各种产品，反映了这些产品在过去20年中不断变化的性质。随着时间的推移，产品功能和条款的变化部分是由客户需求驱动的，也反映了我们对担保、其预期的长期索赔成本和最有效的市场风险管理策略的不断完善的评估。
我们在50多年前推出了我们的第一个可变年金产品，并在2001年开始提供GMIB，这是我们第一个享受生活福利的人。我们最近几代GMIB的设计已经进行了修改，以减少在某些情况下的支出。从2009年开始，我们降低了合同持有人年化时我们保证的最低付款；2012年，我们开始将账户价值的担保部分减少到福利基数的某个百分比(“累积率”)；在首次降低单独账户的最高股本配置后，我们在2011年为所有GMIB推出了管理波动率基金。2016年，我们停止为新购买的GMAB和GMIB提供GMAB和GMIB，并在允许的范围内，暂停了除最后一代GMIB以外的所有GMIB的后续保费支付。虽然我们在2003年将GMWB添加到我们的可变年金产品套件中，但随着FlexChoice的发布，我们在2015年将营销重点从GMIB转移到GMWBSM，终身付款的GMWB(“GMWB4L”)。2018年，我们推出了FlexChoice的更新版SM“Flex Choice Access”为理财顾问及其客户提供更大的投资灵活性。
我们在2013年推出了盾牌年金，并预计由于消费者需求的增长，盾牌年金的销售额将继续增加。此外，我们认为，Shield年金为我们提供了对我们传统可变年金产品中GMxB的风险抵消。截至2021年12月31日，盾牌年金的投保人账户余额为216亿美元。
我们打算重点销售以下产品，目标是继续实现多元化，并更好地管理我们的有效区块：
•盾牌年金；
•GMWB的可变年金；以及
•仅适用于GMDB的可变年金。
我们的盾牌年金和可变年金的存款如下：
 截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
 (单位：百万)
盾牌年金$6,201 $4,338 $4,459 
GMWB1,548 1,281 912 
仅限GMDB376 337 310 
GMIB76 83 84 
总计$8,201 $6,039 $5,765 
保障的最低死亡抚恤金
自2001年以来，我们向我们的合同持有人提供了各种GMDB，其中包括以下内容(除非特别说明，否则不收取额外费用)：
•帐户价值死亡抚恤金。帐户价值死亡抚恤金返回索赔时的帐户价值，不收取退保费。
•退还特惠死亡抚恤金。溢价死亡抚恤金的返还，也被称为主体保护，是我们许多基本合同的标准配置，并支付合同持有人在索赔时的账户价值或他们的总购买付款中的较大值，根据任何提款按比例进行调整。
•间隔重置死亡津贴。间隔重置死亡津贴使合同持有人能够在间隔周年日锁定他们的保证死亡津贴，而此死亡津贴级别将在下一个间隔周年日重置(上调或下调)。这可能只适用于最大年龄。这一死亡抚恤金支付合同持有人在索赔时的账户价值、他们的全部购买付款(按比例调整)或间隔重置价值(按比例调整)中的较大者。我们不再提供这种保证。
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目录表

•年度递增死亡抚恤金。合同持有者可以选择在合同周年纪念日至80岁期间增加他们的保证死亡抚恤金，并收取额外费用。年度递增死亡抚恤金允许合同持有人锁定其死亡抚恤金的高水位线，根据任何提取进行比例调整。这项死亡抚恤金只能在争议中选出，一直持续到79岁。这项福利的费用通常是根据账户价值收取的。这一死亡抚恤金支付合同持有人在索赔时的账户价值、他们的全部购买付款(按比例调整)或最高周年价值(按比例调整)中的较大者。
•合并死亡抚恤金。合同持有人可以选择支付额外费用的组合死亡福利，除了上述的年度递增死亡福利外，该福利还包括汇总功能，该功能以预定的汇总速率累计购买款项，并根据提取进行调整。这项有保障的死亡抚恤金的两个主要版本是：
•复合-加死亡抚恤金。死亡抚恤金是以下两者中较大的一个：(1)索赔时的账户价值；(2)最高周年纪念值(80岁前的最高周年纪念值/高水位线，根据任何提取情况按比例进行调整)或(3)累计至80岁的福利基数，并根据提取情况进行比例调整。这项福利的费用是根据账户价值计算和收费的。我们在2013年停止提供这位乘客。
•提高死亡抚恤金。死亡抚恤金等于抚恤金基数，其定义为(I)最高周年价值抚恤金基数(80岁之前的最高周年价值/最高值，根据任何提取按比例进行调整)或(Ii)累加抚恤金，可适用于累进(累加适用至90岁)，允许在该合同年度内以美元换美元的支取金额，并对超过允许金额的支取进行比例调整。当累积福利基数增加时，费用可能会增加。为此福利收取的费用是根据福利基数计算的，并每年根据帐户价值收费。我们不再提供增强的死亡津贴。
此外，我们目前还通过我们的FlexChoice提供额外费用的可选死亡津贴SMGMWB4L车手，问题是可以一直到65岁，它具有与生前福利车手福利基础类似的死亡福利保护水平。但是，此死亡津贴的福利基数针对所有支取进行了调整。
我们的可变年金账户价值和按GMDB类型划分的福利基数如下：
 
December 31, 2021 (1)
December 31, 2020 (1)
 帐户值受益基数
帐户值
受益基数
 (单位：百万)
帐户值$3,568 $2,998 $3,424 $2,899 
退还保费49,344 49,717 48,091 48,488 
间隔重置6,442 6,646 6,097 6,302 
按年递增22,378 22,790 22,236 22,605 
组合(2)28,236 33,576 28,572 34,011 
总计$109,968 $115,727 $108,420 $114,305 
_______________
(1)我们的许多年金合同提供不止一种类型的担保，因此本表中包括的某些死亡保险金担保金额也可能包括在下表GMLBS中。
(2)包括复合加死亡津贴、增强死亡津贴和FlexChoiceSM死亡抚恤金。
保障最低生活保障
我们的有效可变年金由三种GMLB组成，包括GMIB、GMWB和GMAB的可变年金。根据账户总价值，截至2021年12月31日和2020年12月31日，我们的可变年金区块中分别约有78%和79%包括生活福利保障。
GMIB。GMIB是我们基于有效账户价值提供的最大规模的生活福利保障。合同持有人必须等待一段确定的时期，通常是10年，然后才能选择通过有保证的年金支付获得收入。合同持有人将其账户价值投资于单独账户或普通账户以在递延纳税的基础上实现增长的最初阶段通常被称为累积阶段。合同持有者可以选择在等待期之后继续累积阶段，以便保持对其帐户价值的访问，或者继续
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目录表

根据合同条款参与账户价值和收益基数的潜在增长。在累积阶段，合同持有人仍然可以通过以下选择访问其帐户价值，尽管他们的福利基数可能会根据这些选择向下调整：
•部分退还或提款至每年最高指定金额(通常为账户价值的10%)。此操作不会触发退保费用，但福利基数会根据合同条款向下调整；
•合同全部退还或失效，支付给合同持有人的净收益为当时有效的账面价值减去合同中规定的退货费用；或
•限制“美元换美元”的帐户价值，如下所述。
合同的第二阶段从年化开始。年化的发生和时间取决于合同持有人如何选择利用他们在年金合同中可获得的多种福利选择。以下是可能影响福利支付模式和准备金的合同持有人福利利用选择的示例：
•失效。合同持有人可以终止或退出合同，届时GMxB的所有担保将被取消。如果他或她部分退出，GMxB福利基数可能会根据合同条款减少。
•在等待期后使用担保本金期权。对于2005年以来发行的某些GMIB合同，合同持有人可以选择获得初始保费减去提款的一次性返还(福利基数不适用)，以换取取消GMIB可选福利。
•美元对美元的提款。合同持有者在任何一年都可以提取其账户价值的一部分，而不受处罚，无论基础账户价值如何，最高可达滚动率。撤资降低了合同持有者的“美元对美元”的利益基础。如果结合市场波动进行这样的提款，使账户价值降至零，合同可能具有自动年化功能，该功能使合同持有人有权根据各种因素(包括福利基数、年金人的年龄和性别以及预定的年金利率和死亡率)获得终身(一定期限)年金支付。福利基数取决于合同条款，但我们的大多数有效年金具有更大的累加或递增组合福利基数，类似于上文“保证的最低死亡福利”中描述的累加和递增福利基数。任何高于累积率的提取都将导致罚款，这可能是福利基数的按比例减少。
•任选年化。合同持有人可以选择年化账户价值或行使GMIB项下的保证年化。有保障的年化使合同持有人有权根据与合同持有人选择年化相同的因素获得终身(一定期限)年金支付。
•什么都不做。如果合同持有人选择在超过根据GMIB选择年化的最高年龄后继续留在积累阶段，并且账户价值没有耗尽到零，则合同将作为具有死亡抚恤金的可变年金继续存在。死亡津贴的津贴基数可以与GMIB的津贴基数相同。
合同持有人围绕选择特定选项的行为不能在合同发布时或之后确定地预测。福利选择的发生率和时间以及由此产生的福利支付可能与我们在发布可变年金合同时预期的情况有很大不同。当我们观察实际的合同持有人行为时，我们会定期更新我们对合同持有人行为的假设，并就我们为未来支付此类福利而建立的准备金金额采取适当的行动。见“风险因素--与我们业务相关的风险--我们某些年金产品的担保可能会减少我们的收益，降低我们的资本，增加我们业绩的波动性，导致更高的风险管理成本，并使我们面临更大的市场风险”和“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--关键会计估计摘要”。
我们在产品层面采用了几种降低风险暴露的策略。这些措施包括随着时间的推移将用于确定GMIB年金支付率的利率从2.5%降至0.5%，部分原因是为了应对持续的低利率。此外，我们把厘定合约持有人年金支付率的退出期由七年延长至十年。例如，10年的年龄倒退将决定合同持有人的实际年化每月支付率，假设他们比年化时的实际年龄年轻10岁，从而减少每月担保年金索赔付款。我们还将保证的滚转率从6%降至4%。
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目录表

此外，我们在某些遗留的可变年金合同中引入了基金选择的限制。2005年，我们降低了单独账户中的最高股本配置。此外，2011年，我们在推出上一代GMIB产品“Max”的同时，还在我们的基金产品中引入了管理型波动率基金。截至2021年12月31日和2020年12月31日，GMIB账户总价值的约31%和32%分别投资于管理波动率基金。这些基金的经理寻求通过在一定的指导方针内重新平衡基金持有量或在基金层面上覆盖对冲策略来管理标的基金持有量的波动或提取风险，从而降低市场低迷期间账户价值大幅下降的风险。我们相信，这些在基金层面的风险缓解行动减少了我们需要的对冲或再保险金额，以管理我们在基础可变年金单独账户上提供担保所产生的风险。
GMWBS。GMWB有一个福利基础，合同持有者可以累积长达10年。如果合同持有者提早取款，提款时间可能不到10年。这与GMIB形成鲜明对比，GMIB的累积可能会持续10年以上。因此，基于GMWB的福利基数的累计期通常比基于GMIB的更不确定且更短。此外，合同持有人只能通过提取其福利基数来获得收入。这些提款百分比是在合同中定义的，根据合同持有者开始提款的年龄而不同。如果提供给单一合同持有人或夫妇(共同人寿保险)，提款率可能会有所不同。GMWB主要有两个版本，取决于它们是确定的期间还是终身付款，GMWB4L。
GMAB。GMAB保证合同持有者在一段设定的时间后获得最低的账户价值，这也可以包括锁定资本市场收益。这保护了年金的价值不受市场波动的影响。
我们的可变年金账户价值和按GMLB类型划分的福利基数如下：
 
December 31, 2021 (1)
December 31, 2020 (1)
 帐户值(2)受益基数帐户值(2)
受益基数
 (单位：百万)
GMIB$59,735 $70,717 $60,669 $72,060 
GMWB25,322 23,319 23,791 21,036 
GMAB750 534 723 546 
总计$85,807 $94,570 $85,183 $93,642 
_______________
(1)我们的许多年金合同提供不止一种类型的担保，因此本表中包括的某些生活福利担保金额也可能包括在上面的GMDB表中。
(2)账户总价值包括截至2021年12月31日和2020年12月31日的普通账户投资总额分别为47亿美元和49亿美元。
风险净额
GMIB的净资产收益率是根据当前年金率，为购买终身收入流而需要添加到总账户价值中的金额(如果有)，等于保证福利项下提供的最低金额。这一金额代表了我们在所有合同持有人在资产负债表日期按年率计算的情况下对此类担保的潜在经济风险，即使合同下的保证金额可能要到合同的等待期之后才按年率计算。
GMWB的净资产收益率是指截至资产负债表日超过账户价值(如果有的话)的保证收益金额，并假定所有合同持有人在资产负债表日利用收益。每年只有一小部分福利基数可供提取。
GMAB的净资产收益率是指截至资产负债表日期超过账户价值(如果有的话)的保证收益金额，并假定所有合同持有人在资产负债表中使用收益。GMAB的NAR在GMAB到期日之前不可用。
GMDB的净资产收益率是截至资产负债表日超过账户价值(如果有)的死亡抚恤金金额。它代表了如果在资产负债表日对所有合同提出死亡索赔，我们将产生的索赔金额，并包括与为帮助支付死亡时应缴纳的所得税而购买的骑手相关的任何额外合同索赔。
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目录表

我们的可变年金账户价值和按GMxB类型划分的净资产收益率如下：
2021年12月31日2020年12月31日
 帐户值死亡抚恤金NAR(1)生活福利NAR(1)现金账户价值的百分比(2)帐户值死亡抚恤金NAR(1)生活福利NAR(1)现金账户价值的百分比(2)
 (百万美元)
GMIB$42,328 $1,809 $5,056 37.3 %$42,693 $1,930 $6,482 49.0 %
带EDB的GMIB MAX11,118 2,926 155 13.1 %11,457 2,869 173 16.7 %
不带EDB的GMIB最大值6,289 3 29 4.8 %6,524 2 37 7.2 %
GMWB25,322 139 680 23.2 %23,791 121 869 25.0 %
GMAB750 1 1 0.6 %723 1 1 0.2 %
仅限GMDB(EDB除外)20,233 935 — 不适用19,328 959 — 不适用
仅限EDB3,928 548 — 不适用3,908 556 — 不适用
总计$109,968 $6,361 $5,921 $108,424 $6,438 $7,562 
_______________
(1)“死亡抚恤金NAR”和“生前抚恤金NAR”在合同层面上不是相加的。
(2)现金合同的定义是生活福利净资产收益率超过零的任何合同。
储量
根据美国公认会计原则(“公认会计原则”)，我们的若干可变年金保证特征将作为保险负债入账，并在综合资产负债表的未来保单权益中列报，而保单持有人权益及综合业务报表上的索偿则有所变动。这些负债是使用对股票和债券市场回报以及利率水平的长期假设来核算的。因此，这些债务(截至2021年12月31日价值62亿美元)对股票和固定收益市场回报以及利率水平的定期变化不像衍生品工具那么敏感。在未来保单福利中作为保险负债计入的担保包括GMDB、GMWB的寿险或有部分和GMIB中需要年化的部分，以及当投保人被要求在其账户价值耗尽时年化时预期年化的寿险或有部分。
所有其他可变年金保证特征均作为嵌入衍生工具入账，并在综合资产负债表上的投保人账户余额中报告，并在综合经营报表的衍生收益(亏损)净额中报告变化。截至2021年12月31日，这些负债价值18亿美元，按估计公允价值入账。在某些情况下，担保将具有需要单独核算的多个特征或选项，从而使担保不能完全按照其中一种核算模式核算(称为“分立核算”)。此外，Shield年金的指数保障和累积特征被记为嵌入衍生工具(“Shield负债”)，并在综合资产负债表上的投保人账户余额中报告，并在综合经营报表的衍生收益(亏损)净额中报告变化。截至2021年12月31日，这些负债价值61亿美元，按估计公允价值入账。
我们按GMxB类别划分的可变年金储备如下：
 2021年12月31日2020年12月31日
未来的政策优势投保人账户余额总储量未来的政策优势投保人账户余额总储量
(单位：百万)
GMIB$3,374 $1,787 $5,161 $3,499 $2,496 $5,995 
最大GMIB967 (36)931 871 153 1,024 
GMWB327 97 424 291 270 561 
GMAB— — — — 1 1 
GMDB1,535 — 1,535 1,355 — 1,355 
总计$6,203 $1,848 $8,051 $6,016 $2,920 $8,936 
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目录表

在股市表现、股市波动或利率发生大规模和持续变化的时期，这些担保的账面价值可能会发生重大变化。账面价值也受到我们对死亡率、单独账户回报和投保人行为的假设的影响，包括失误、年化和提款率。见“风险因素--与我们的业务相关的风险--我们某些年金产品的担保可能会减少我们的收益，降低我们的资本，增加我们业绩的波动性，导致更高的风险管理成本，并使我们面临更大的市场风险。”此外，投保人行为假设的变化可能会导致会计估计的额外变化。
生命
我们的寿险部门包括保险产品和服务，包括定期、万能险、终身和可变寿险产品，旨在满足投保人对财务安全和受保护财富转移的需求，这可能是在税收优惠的基础上进行的。虽然我们的有效书籍反映了广泛的人寿产品，但我们目前专注于定期人寿产品和具有长期护理福利的指数化万能人寿产品，与我们的财务目标保持一致，重点放在设计和盈利能力上，而不是销量。通过管理我们有效的业务账簿，我们预计将从保费、投资保证金、费用保证金、死亡率保证金、发病率保证金和退保费中获得未来的收入和利润。我们的目标是通过注重效率来最大化我们的利润，以便继续降低成本基础和承保费用。我们有效的人寿保险账簿为我们的年金部门提供了自然的多元化，是未来利润的来源。
我们的人寿保险产品的保险责任如下：
2021年12月31日2020年12月31日
一般信息
帐号		各别
帐号		总计一般信息
帐号		各别
帐号		总计
(单位：百万)
术语$2,587 $— $2,587 $2,626 $— $2,626 
整体3,003 — 3,003 2,829 — 2,829 
普适2,044 — 2,044 2,021 — 2,021 
变量1,226 6,862 8,088 1,294 6,229 7,523 
总计$8,860 $6,862 $15,722 $8,770 $6,229 $14,999 
我们的人寿保险产品的有效面值和直接保费如下：
有效面额保费
十二月三十一日，截至十二月三十一日止的年度，
20212020202120202019
 (单位：百万)
术语$376,022 $388,298 $577 $601 $668 
整体$18,819 $19,585 $418 $442 $456 
普适$11,531 $12,023 $176 $186 $189 
变量$37,532 $38,899 $187 $205 $240 
产品
定期寿命
定期人寿产品旨在提供固定的死亡抚恤金，以换取在指定时间段内支付的保证水平保费。2019年9月，我们暂停销售我们的10至30年期保费期限产品，并于2020年6月推出了一款新的期限产品，提供10年、20年或30年期保费期限选项。我们还提供为期一年的选择。我们的定期寿险产品不包括任何现金价值、积累或投资成分。因此，它们是我们最基本的人寿保险产品，通常比其他形式的人寿保险保费更低。定期人寿产品可允许投保人在保费保证期过后继续投保，通常费用较高。我们的一些定期终身保单允许投保人在转换期间将保单转换为永久保单。这种转换不需要额外的医疗或财务承保。定期寿险产品使我们能够将费用分摊到大量保单上，同时获得来自高保单数量的死亡率洞察。
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目录表

普世生命
我们有一本重要的有效的全民寿险保单，目前提供具有长期护理福利的索引全民寿险产品。万能人寿产品通常提供死亡抚恤金，以换取支付特定的年度保单费用，这些费用通常与特定成本有关，这些费用可能会随着时间的推移而变化。如果投保人选择支付超过任何一年保单有效所需的费用，超出的保费将被添加到保单的现金价值中，并计入指定的利率。这种结构使投保人在支付保费的金额和时间方面具有灵活性，但须遵守税收指导方针。因此，通用人寿保险可以以各种不同的方式使用。我们于2019年初推出的指数化万能寿险产品，我们将其作为人寿保险和长期护理保单的混合型产品进行营销，允许投保人通过在一段时间内加速保单面值的很大一部分来支付合格的长期护理费用。在这段时间之后，投保人可以继续领取最高达其每月最高金额的福利，最长可再延长四年。
终生
我们目前提供一种非参与式终身转换产品，可用于定期和团体转换，并满足其他合同义务。我们有一本重要的有效书，既有参与的终身保单，也有不参与的终身保单。终身寿险产品提供有保障的死亡保险金，以换取特定时期的有保障水平的保险费，以维持被保险人的终身保险。终身产品也有保证的最低现金退还价值。我们有效的终身产品允许参与业务产生的回报，并以无担保股息支付的形式交付给投保人。投保人可以选择以现金形式获得红利，或将其用于增加已缴保单死亡抚恤金或支付所需的保费。它们还可以用于其他目的，包括支付贷款和贷款利息。整个生命的多功能性使其可以用于各种目的，而不仅仅是死亡抚恤金保护的主要目的。有了我们的有效保单，投保人可以根据保单提取或借款(有时是在税收优惠的基础上)。
可变寿命
我们有一本有效的可变寿险保单，但目前不提供可变寿险保单。我们可能会选择在未来发行额外的可变寿险产品。可变人寿产品的运作类似于万能人寿产品，但另一个特点是，保单持有人可以将超出保单费用的超额金额引导到各种单独的账户投资选择中。在某些单独的账户投资选择中，投保人承担投资结果的全部风险。除了基本保单收费外，我们还收取投资选项管理的特定费用。在某些情况下，第三方资产管理公司管理这些投资选项。投保人的现金价值反映所选投资选择的投资回报，扣除管理费和与保险有关的费用。对于一些产品，通过保持一定的保费水平，投保人还可以获得旨在保护死亡抚恤金免受不利投资经历影响的各种担保。
定价和承保
定价
人寿保险发行时的定价基于预期支付的福利，该预期支付使用了我们对死亡率、发病率、保费支付模式、销售组合、费用、持久性和投资回报以及某些宏观经济因素(如通胀)的假设。我们的产品定价模型考虑了其他因素，如对冲成本、再保险计划和资本要求。我们的产品定价反映了我们的定价标准和指导方针。我们根据适用的法规不断审查我们的定价指导方针，以确保我们的政策保持竞争力，并支持我们的营销战略和盈利目标。
我们围绕承保和定价流程的管理建立了重要的控制，包括定期进行经验研究，以监控预期假设、正式的新产品审批流程、定期更新产品盈利能力研究，以及酌情使用再保险来管理我们的风险敞口。
承销
承保通常涉及由承保人和精算师组成的专业人员对申请进行评估，他们决定我们愿意接受的保险风险的类型和金额。我们采用详细的承保政策、指导方针和程序，旨在帮助承保人在向合格的申请人或团体发出保单之前，对此类风险进行适当的评估和量化。
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目录表

保险承保可能不仅会考虑被保险人的病史，还会考虑其他因素，如被保险人的出国旅行、职业、酗酒、吸毒和吸烟，以及投保人的财务状况。我们通常自行承保；然而，某些保单由中介机构根据我们制定的指导方针进行审查。承保请求将根据其是非曲直进行审查，除非特定风险已根据我们的承保准则进行审查和批准，否则不会发出保单。
本公司的承保办事处及中介人所进行的承保，会定期接受品质保证检讨，以维持高标准的承保及一致性。该办事处还接受与我们有业务往来的再保险公司的定期外部审计。
我们已经建立了对承保流程的监督，以促进高质量的销售并满足客户的需求，同时支持我们的财务实力和业务目标。我们的目标是达到产品定价假设中反映的承保、死亡率和发病率水平。这是通过确定和建立具有竞争力并适合客户、代理商和我们的承保政策、指导方针、理念和战略来实现的。
我们不断审查我们的承保准则(I)根据适用的法规和(Ii)确保我们的做法保持竞争力，并支持我们的营销战略、新兴行业趋势和盈利目标。
径流
我们的决选部分由不再积极销售和单独管理的产品组成，包括ULSG、结构性结算、养老金风险转移合同、某些公司拥有的人寿保险保单和某些融资协议。
在我们的决选部分中报告的年金合同和人寿保险保单的保险负债如下：
2021年12月31日2020年12月31日
一般信息
帐号		各别
帐号		总计一般信息
帐号		各别
帐号		总计
(单位：百万)
年金(1)$10,612 $21 $10,633 $11,544 $22 $11,566 
生活(2)19,787 2,384 22,171 19,652 2,268 21,920 
总计$30,399 $2,405 $32,804 $31,196 $2,290 $33,486 
_______________
(1)包括截至2021年12月31日和2020年12月31日的34亿美元和37亿美元的养老金风险转移一般账户负债。
(2)包括截至2021年12月31日和2020年12月31日与我们的ULSG业务相关的191亿美元和189亿美元的一般账户负债。
公司和其他
公司及其他包括未分配给各分部的超额资本和与我们的未偿债务相关的利息支出，以及与某些法律程序和所得税审计问题相关的费用。公司和其他业务还包括通过100%配额份额再保险协议再保险的长期护理和工伤补偿业务、与我们的机构利差保证金业务相关的融资协议相关的活动，以及不再活跃销售的直接面向消费者的人寿保险。
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目录表

再保险活动
非关联第三方再保险
为配合我们的风险管理工作，并为提供增长及资本管理的机会，我们订立再保险安排，根据该等安排，我们将若干保险风险让予非附属再保险人。我们将风险让给第三方，以限制损失，最大限度地减少对重大风险的敞口，并为未来的增长提供能力。我们与再保险公司签订了各种协议，承保各种风险，以及个人风险。我们转让给第三方的再保险主要是基于条约的结构，如共同保险、年度可续期保险、超额或巨灾超额留存保险。这些再保险安排是我们风险管理策略的重要组成部分，因为它们允许我们分散风险，并将损失的影响降至最低。我们保留的每项风险的程度取决于我们对具体风险的评估，在某些情况下，根据再保险的特点和相对成本，我们必须遵守最高保留限额。根据某些合同，我们还放弃了第一美元死亡险。除了再投保死亡险外，我们还放弃其他险别以及特定险别。
根据再保险协议的条款，如果我们支付索赔，再保险人同意赔偿我们放弃的金额。再保险协议下的分割不履行我们作为主要保险人的义务。如果再保险人不履行再保险协议条款下的义务，再保险可收回的余额可能无法收回。
从历史上看，我们在人寿保险保单上主要以超额留成或配额份额为基础对死亡风险进行再保险。当我们在超额留存的基础上将风险让渡给再保险人时，我们将保留不超过合同规定的金额的责任，而再保险人有责任赔偿我们超过我们保留的责任的金额，有时是有上限的。当我们在配额份额的基础上让渡风险时，我们在合同规定的再保险覆盖范围内分担了一部分风险。我们对具有特定特征的险别进行临时再保险。在个案的基础上，我们可以保留高达2000万美元的每条人寿，并对超过我们保留金额的风险进行100%再保险。我们还将与某些终身保单相关的部分风险再保险给前关联公司，并承担某些定期人寿保险和由前关联公司出具的次级死亡福利担保的万能人寿保险。我们会定期评估我们的再保险计划，并可能随时增加或减少我们的留成。
我们的再保险是多元化的，拥有一批主要是高评级的再保险公司。我们与我们的再保险公司一起分析纠纷中的仲裁和诉讼结果的最新趋势，并监控我们再保险公司的评级和财务实力。此外，作为整个监测过程的一部分，评估每个再保险人的再保险可收回余额以及该等余额的可收回程度。我们通常使用各种形式的抵押品，包括担保信托、基金扣留账户和不可撤销的信用证，确保大额再保险可收回余额。
我们通过100%配额份额再保险协议，对我们最初承保的某些分流长期护理和工伤赔偿业务进行再保险。对于除ULSG以外的第二阶段产品，我们定期在机会主义的基础上从事再保险活动。
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目录表

截至2021年12月31日，我们从非关联第三方再保险人那里获得的正常课程再保险净额可收回金额如下：
 再保险
可回收项目		上午最佳
金融
强度等级(1)
 (单位：百万)
大都会人寿公司$3,261 A+
The Travelers Co(2)529 A++
RGA433 A+
慕尼黑再保险公司410 A+
分数324 A+
瑞士再保险317 A+
历史悠久的控股公司192 天然橡胶
Aegon NV115 A
其他457 
信贷损失准备(10) 
总计$6,028  
_______________
(1)这些财务实力评级是我们的再保险交易对手目前可获得的最高评级，并反映了该等交易对手的最终母公司的评级，因为每个上市母公司可能有许多子公司交易对手。
(2)涉及与大都会人寿从花旗集团(“花旗”)收购旅行者保险公司(“旅行者”)有关的再保险工伤赔偿保单。
NR=未评级
此外，截至2021年12月31日，一块准备金为66亿美元的长期护理保险业务被再保险给Genworth Life Insurance Company和Genworth Life Insurance Company of New York(统称为Genworth再保险人)，这两家公司进一步将这项业务移交给通用电气公司(GE)的间接子公司联合富达人寿保险公司(Union Fidelity Life Insurance Company)。2005年，当我们的前母公司从花旗集团收购Travelers时，我们收购了这块长期护理保险业务。在收购之前，Travelers同意将其长期护理业务90%的配额份额再保险给GE的某些附属公司，后者在剥离后成为Genworth的一部分，并随后同意对此类长期护理保险业务剩余10%的配额份额进行再保险。Genworth再保险人为我们的利益建立了信托账户，以确保他们在此类安排下履行义务，要求他们持有符合条件的抵押品，其总公平市场价值至少等于长期护理业务法定准备金的102%。此外，花旗集团同意赔偿我们在这块再保险的长期护理保险业务中可能产生的损失和某些其他支付义务。Genworth再保险公司目前可获得的最高财务实力评级为A.M.Best的C++评级，花旗集团的信用评级为A32021年2月，我们从穆迪和标准普尔的BBB+收到Genworth再保险公司的仲裁请求，要求授权从信托账户中提取某些金额。
风险因素-与我们业务相关的风险--如果我们的再保险或赔偿安排或我们用来对冲业务风险的衍生品的交易对手违约或无法履行，我们可能面临我们试图减轻的风险，这可能对我们的财务状况和运营结果产生重大不利影响。此外，正如Genworth提交给美国证券交易委员会的文件中披露的那样，uflic已经为Genworth再保险人的利益设立了信托账户，以确保uflic根据与他们就这一块长期护理保险业务所做的安排承担义务，通用电气还根据一项资本维持协议同意在uflic保持足够的资本，以将uflic的红细胞维持在指定的最低水平以上。
关联再保险
关联再保险公司是指根据其各自管辖区保险法的特定条款获得许可的关联保险公司，例如包括特拉华州在内的几个州通过的特殊目的金融专属保护法。
我们的再保险子公司特拉华州BrightHouse再保险公司(“BRCD”)的成立是为了管理我们的资本和风险敞口，并通过使用关联公司来支持我们的定期人寿保险和ULSG业务。
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目录表

再保险安排和相关准备金融资。BRCD的资本为现金和投资资产，包括预留资金，我们认为该水平足以满足其在各种情况下的未来现金义务，包括永久水平的收益率曲线和较低水平的利率，这与全国保险专员协会(NAIC)的现金流测试情景一致。BRCD利用准备金融资来弥补BRCD法定报表上的全部法定资产(即NAIC寿险保单估值范本规例(“规例XXX”)和NAIC精算准则第38条(“准则AXXX”)准备金)与目标风险保证金减去现金、投资资产和扣留资金之间的差额。已确认的递延税项资产还可用于减少BRCD储备融资在法定基础上所需的资金额。见综合财务报表附注9和附注10，了解有关BRCD准备金融资的更多信息。
BRCD为Bright Tower Financial提供了某些好处，包括(I)增强了我们对冲再保险负债的利率风险的能力，(Ii)允许在管理我们的投资组合时增加分配灵活性，以及(Iii)提高运营灵活性和行政成本效率，但不能保证这些好处将继续实现。见“风险因素-与我们业务有关的风险-我们可能无法从再保险中获得信贷，我们的法定寿险准备金融资可能会受到成本增加的影响，而新的融资可能会受到市场容量的限制”和“-监管-保险监管”。
巨灾保险
我们面临着灾难，这可能会导致我们的业务结果出现重大波动。我们使用超额留成和配额份额再保险协议，以提供更大的风险分散，并将更大风险的敞口降至最低。见“风险因素-与我们业务相关的风险-极端死亡事件可能对投保人索赔的责任产生不利影响。”
销售分销
我们通过多个独立的分销渠道和营销安排来分销我们的年金和人寿保险产品，拥有一个由400多个分销合作伙伴组成的地理位置不同的网络。自2001年以来，我们成功地建立了独立的分销关系。
我们的年金产品通过国家和地区经纪自营商、银行、独立理财师、独立营销组织和其他金融机构和理财师进行分销。我们的人寿保险产品通过国家和地区经纪自营商、综合机构、财务顾问、经纪综合机构、银行、金融中介机构和在线市场进行分销。我们相信，这一战略使我们能够最大限度地渗透我们的目标市场和分销合作伙伴，而不会产生维持专有分销渠道的固定成本，并将促进我们快速遵守适用于我们产品销售的不断变化的监管要求。
为了进一步推进我们的战略，我们通过我们的战略关系经理(“SRM”)以及内部和外部批发商，为某些主要分销商提供有针对性的产品、销售和技术支持。
战略关系经理
我们的SRM是我们最大的年金和人寿保险分销商的主要联系人，并协调光明金融和分销商之间的关系。SRM为需要更多资源来支持其更大分销网络的合作伙伴提供更高级别的服务。SRM负责跟踪并向某些主要分销商提供销售和活动数据。他们与我们的分销商一起参加业务规划会议，为我们提供对主要分销商的产品设计、教育和其他支持需求的见解。他们还负责主动解决与我们的总代理商的关系问题。
批发商
我们的批发商是有执照的销售代表，负责为我们的分销商提供产品支持，并促进我们的分销商和他们所服务的客户之间的业务。我们的批发商分为内部批发商和外部批发商。我们的内部批发商通过提供电话和在线销售支持功能来支持我们的分销商。我们的现场销售代表，我们称之为外部批发商，负责为我们的分销商提供现场面对面的产品和销售支持。外部批发商通常对特定的地理区域负有责任。
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目录表

主要分销渠道及相关数据
按我们的主要分销渠道划分的年金销售额的相对百分比如下：
截至2021年12月31日的年度
分销渠道变量固定盾牌年金固定指数年金总计
独立理财师17 %1 %41 %7 %66 %
银行/金融机构2 %— %18 %— %20 %
地区性经纪自营商1 %— %5 %— %6 %
国家经纪自营商1 %— %2 %— %3 %
其他1 %— %2 %2 %5 %
我们最大的五家年金产品分销商在截至2021年12月31日的一年中创造了我们年金产品存款的28%、7%、7%、6%和5%。
按我们的主要分销渠道划分的人寿保险销售的相对百分比如下：
分销渠道截至2021年12月31日的年度
金融中介机构88 %
经纪业务总代理12 %
其他— %
在截至2021年12月31日的一年中，我们最大的五家寿险分销商分别贡献了我们寿险销售额的28%、23%、16%、15%和9%。
20
目录表

监管
监管指标
页面
概述
22
保险监管
22
网络安全监管
26
证券、经纪交易商及投资顾问规例
27
劳工部和ERISA的考虑
27
《行为标准规例》
28
从LIBOR过渡
30
对场外衍生工具的监管
30
环境方面的考虑
31
无人认领的财产
31
21
目录表

概述
我们的人寿保险子公司和BRCD主要在州一级进行监管，一些产品和服务也受到联邦监管。此外，BHF及其保险子公司受美国不同司法管辖区保险控股公司法的监管。此外，我们的一些业务、产品和服务受1974年修订后的《雇员退休收入保障法》(“ERISA”)、消费者保护法、证券、经纪-交易商和投资顾问法规以及环境和无人认领财产法律法规的约束。见“风险因素--监管和法律风险”。
保险监管
国家保险监管通常旨在监督和规范保险公司，目的是保护投保人并确保保险公司保持偿付能力。保险监管机构越来越多地寻求有关控股公司系统整体活动的潜在影响的信息，并通过了加强“集团范围”监管的法律法规。有关企业风险报告的信息，请参阅《控股公司条例》。
我们的每一家保险子公司都在其经营保险业务的每个美国司法管辖区获得许可并受到监管。BrightHouse Life Insurance Company获准在美国所有州(纽约州除外)、哥伦比亚特区、巴哈马群岛、关岛、波多黎各、英属维尔京群岛和美属维尔京群岛发行保险产品。BHNY只获得在纽约发行保险产品的许可，NELICO获得在美国各州和哥伦比亚特区发行保险产品的许可。然而，保险公司的主要监管者是其住所所在国家的保险监管者。我们的保险子公司Bright Tower Life Insurance Company、BHNY和NELICO分别位于特拉华州、纽约州和马萨诸塞州，分别受特拉华州保险部、纽约州金融服务部(“NYDFS”)和马萨诸塞州保险部的监管。此外，为我们的保险子公司提供再保险的BRCD总部设在特拉华州，受特拉华州保险部监管。
这种监管的程度各不相同，但大多数司法管辖区都有管理保险公司财务方面和业务行为的法律和法规。美国的州法律授予保险监管机构广泛的行政权力，涉及以下方面：
•许可公司和代理商办理业务；
•计算资产价值，以确定是否符合法定要求；
•强制规定一定的保险福利；
•监管某些保费费率；
•审查和批准某些政策表格和费率；
•规范不公平的贸易和索赔做法，包括对营销和销售做法、分配安排和奖励的支付施加限制，并查明并向国家支付所有者未提出索赔的利益和其他财产；
•规范保险产品的广告和营销；
•保护隐私；
•制定法定资本(含加拿大皇家银行)准备金要求和偿付能力标准；
•在何种条件下，分拆公司可在其法定财务报表中取得再保险的贷项(即按分给再保险人的准备金数额减去准备金)；
•确定保单贷款的最高利率和人寿保险保单和年金合同的保证贷记利率的最低利率；
•采用和执行销售年金和其他保险产品的适宜性标准；
•批准保险公司控制权的变更；
•限制联营公司之间的股息支付和其他交易；以及
•规范投资的类型、金额和估值。
我们的每一家保险子公司和BRCD都被要求向其开展业务的每个司法管辖区的保险监管机构提交报告，通常包括详细的年度财务报表，以及其运营和
22
目录表

账户要接受这些机构的定期检查。我们的保险子公司还必须提交规则、费率和表格，并且在许多司法管辖区和某些保险类别中获得监管机构的批准，这些规则、费率和表格与它们经营的司法管辖区所撰写的保险有关。
州和联邦保险和证券监管机构以及其他州执法机构和总检察长可能会不时询问我们是否遵守保险、证券和其他有关保险和证券业务的法律法规。我们配合此类调查，并在必要时采取纠正措施。见合并财务报表附注15。
与新冠肺炎疫情相关的国家保险监管行动
随着美国各州宣布进入紧急状态，许多州保险监管机构已强制或建议保险公司实施保单，为受到新冠肺炎疫情不利影响的消费者提供救济。因此，我们已采取行动，向因新冠肺炎疫情而索赔困难的人寿保险投保人、年金合同持有人和其他合同持有人提供救济。这种救济可包括延长支付保险费的宽限期、给予更多时间行使合同权利或期权或延长年金的到期日。
盈余与资本；基于风险的资本
NAIC是一个组织，其使命是协助州保险监管机构服务于公共利益，实现其成员--州保险监管官员--的保险监管目标。通过NAIC，州保险监管机构建立标准和最佳实践，进行同行审查，并协调其监管监督。NAIC通过其会计实践和程序手册(“手册”)提供标准化的保险业会计和报告指南，该手册已基本被法规采用。然而，法定会计原则继续由个别州的法律、法规和允许的做法确立，这可能与《手册》不同。对手册的更改或各州的修改可能会影响我们的法定资本和盈余。
NAIC已经制定了法规，根据RBC公式为保险公司提供最低资本化要求。保险公司被要求将其资本和盈余维持在或高于最低水平。如果监管者认为承保人没有维持最低盈余或资本，或认为进一步的业务交易将对投保人造成危险，则监管者有权酌情限制或禁止承保人向投保人继续发放牌照。我们的每一家保险子公司都必须遵守加拿大皇家银行的要求以及根据其各自司法管辖区的法律规定的其他最低法定资本和盈余要求。RBC是基于对各种资产、保费、索赔、费用和法定准备金项目应用系数计算得出的公式。该公式考虑了保险公司的风险特征，并为NAIC年度报告目的而计算。所涉风险的主要类别是资产风险、保险风险、利率风险、市场风险和业务风险，包括与包含有保障的最低死亡和生活福利的可变年金相关的权益、利率和费用回收风险。加拿大皇家银行框架被用作早期预警监管工具，以确定可能存在的资本不足的保险公司，以启动监管行动，而不是作为对保险公司进行一般排名的手段。州保险法赋予保险监管机构要求采取各种行动或采取各种行动的权力。, TAC未达到或超过某些RBC水平的保险公司。见“管理层对财务状况及经营成果的讨论及分析--流动资金及资本资源”及“风险因素-监管及法律风险-本保险附属公司的RBC比率下降(因法定盈余减少或RBC要求增加所致)，或本保险附属公司评级机构自有资本模式的改变，可能导致保险监管机构及评级机构加强审查，并可能对本公司的财务状况及经营业绩产生重大不利影响”及综合财务报表附注10。
2021年6月，NAIC对债券和房地产的RBC系数进行了修改，并制定了一套新的RBC长寿风险收费标准。这些变化于2021年12月31日生效，对我们的红细胞比率的影响微乎其微。
2020年12月，NAIC采用了一种集团资本计算工具，该工具对保险控股公司系统内的所有实体使用RBC聚合方法。NAIC表示，这一计算将是帮助监管机构评估集团风险和资本充足率的工具，并不构成最低资本金要求或标准，然而，不能保证未来会如此。目前尚不清楚集团资本计算将如何与美国保险公司现有的资本要求相互影响。
23
目录表

2018年8月，NAIC通过了可变年金准备金和资本改革框架(简称VA改革)。修订导致准备金、法定盈余及资本规定大幅变动，旨在透过改善精算指引第43条及人寿保险资本C3阶段II(“RBC C3阶段II”)的资本规定，减低保险人从事专属再保险交易的诱因。VA改革旨在(I)减少对冲工具与法定工具及法定负债之间的资产负债会计错配，(Ii)消除法定资本收费的非经济波动性及由此产生的偿付能力比率，以及(Iii)促进各保险公司及其产品之间的更大协调，以提高可比性。退伍军人管理局改革自2020年1月1日起生效，允许从2019年12月31日起提前采用。BrightHouse Financial被选为提前采用这些变化，自2019年12月31日起生效。这一框架的进一步变化，包括NAIC目前正在寻找合适的替代美国精算师学会开发的经济情景生成器的工作所产生的变化，可能会对我们的法定盈余和所需资本产生负面影响。
见“风险因素-监管和法律风险-我们的保险业务受到高度监管，监管和执法政策的变化可能会对我们的资本或现金流产生重大影响，降低我们的盈利能力，并限制我们的增长。”
控股公司条例
保险控股公司的法律和条例因管辖区而异，但一般要求受控保险公司(即保险控股公司的子公司的保险公司)向国家监管当局登记，并向这些当局提交某些报告，包括有关其资本结构、所有权、财务状况、某些公司间交易和一般业务运作的信息。大多数州都采用了基本相似的NAIC保险控股公司制度范本法案和保险控股公司制度范本条例。包括纽约州和马萨诸塞州在内的其他州也采用了修改后的版本，尽管它们支持的法规与示范法规基本相似。
保险控股公司条例一般规定，未经保险公司所在地国家保险监管机构事先批准，任何个人、公司或其他实体不得获得保险公司的控制权或保险公司任何母公司的控股权。根据我们保险子公司所在地各州的法律，任何人直接或间接获得保险公司(或保险公司的任何控股公司)10%或更多的有投票权证券，均被推定为获得了对该公司的“控制权”。这一法定的控制权推定可能会被反驳，因为它表明实际上并不存在控制权。然而，州保险监管机构可能会发现，当一个人拥有或控制保险公司不到10%的有表决权的证券时，就会存在“控制权”。有关收购控制权交易的法律和法规可能会阻止潜在的收购提议，并可能延迟、阻止或阻止涉及我们的控制权变更，包括通过我们的一些股东可能认为可取的主动交易。
保险控股公司法律和法规包括要求美国保险公司的最终控制人向保险控股公司制度的牵头国提交年度企业风险报告，确定可能对保险公司或其保险控股公司制度整体的财务状况或流动性产生重大不利影响的风险。到目前为止，光明之家金融公司拥有国内保险公司的所有州都制定了这一企业风险报告要求。
国家保险法通常还对保险子公司向母公司支付的股息或其他分配金额以及保险公司与其附属公司之间的交易施加限制和限制。超过规定限额的分红和保险公司与其关联公司之间超过规定规模的交易，必须事先获得保险公司住所国保险监管机构的批准。
特拉华州保险专员(“特拉华州专员”)、马萨诸塞州保险专员及纽约金融服务总监(“纽约总监”)在决定股票人寿保险公司的财政状况是否支持向其股东支付该等股息时，拥有广泛的酌情决定权。
有关根据《特拉华州保险法》和《马萨诸塞州总法》的保险条款对股息限制的讨论，请参阅综合财务报表附注10。
根据纽约保险法，BHNY可以在没有事先保险监管批准的情况下，根据两种标准中的一种在任何日历年向母公司支付股东股息。根据一种标准，BHNY可以在没有事先保险监管许可的情况下，从赚取的盈余(定义为正的“未分配资金(盈余)”)中支付股息，不包括上一历年未实现资本利得或亏损净额变化的85%(减去资本利得税)，金额最高可达以下较大者：(I)截至
24
目录表

(二)上一个历年的法定经营净收益(不包括已实现的资本收益)，不得超过保单持有人在上一个历年的盈余的30%。此外，根据这一标准，在没有事先获得保险监管批准的情况下，BHNY不得在紧随其运营净收益(不包括已实现资本收益)为负的日历年度之后的任何日历年度支付任何股息。根据第二个标准，如果股息是从赚取的盈余以外支付的，BHNY可以在没有事先获得保险监管批准的情况下，向投保人支付以下金额中较少的一项：(I)上一个日历年度结束时其盈余的10%或(Ii)上一个日历年度的法定经营净收益(不包括已实现的资本收益)。此外，BHNY只有在向NY总监提交其拟宣布股息的意向和股息金额的通知，并且NY总监在提交股息后30天内批准股息分配或不批准股息时，才允许向母公司支付超过两项标准所允许的金额的股息。只要BHNY支付股东股息，此类股息将支付给其直接母公司和唯一股东光明人寿保险公司。
根据BRCD的业务计划，未经特拉华州专员事先批准，BRCD不得进行分红或分配。
见“风险因素--与我们业务相关的风险--作为一家控股公司，BHF依赖于其子公司支付股息的能力。”另请参阅综合财务报表附注10中的“股息限制”，以了解有关此类限制和支付股息的进一步信息。
自身风险和偿付能力评估范本法案
2012年，NAIC通过了《风险管理及自身风险和偿付能力评估范本法案》(ORSA)，该法案已由我们的保险子公司所在州颁布。ORSA要求保险公司维持风险管理框架，并对保险公司在正常和压力环境下的重大风险进行内部风险和偿付能力评估。评估必须记录在保密的年度总结报告中，监管机构必须根据要求或要求提供该报告的副本。
专属自保再保险人规例
2014年，NAIC批准了适用于根据条例XXX和准则AXXX交易使用专属自保保险公司的监管框架。除其他事项外，该框架呼吁在其法定财务报表中更多地披露保险公司使用专属资本的情况，并缩小了允许支持法定准备金的资产类型，这些资产是支持保险公司未来义务所需的。2014年，NAIC通过精算指引(“AG 48”)实施了这一框架，该指引要求承保人的精算师就承保人的准备金发表意见，以便在不遵循该框架的情况下出具有保留的意见。AG 48的要求在美国所有州都有效，这些要求适用于2015年1月1日或之后签发的保单和新的再保险交易。2016年，NAIC通过了一项示范条例，其中包含与AG 48类似的实质性要求。
联邦倡议
尽管美国的保险业务主要由各州监管，但联邦政府的举措往往会以各种方式影响我们的业务。联邦对金融服务、证券、衍生品和养老金的监管，以及影响隐私、侵权改革和税收的立法，可能会对保险业务产生重大和不利的影响。此外，还不时提出各种形式的直接和间接联邦保险监管办法，包括为保险公司设立一项可选择的联邦宪章的建议。
担保协会及类似安排
我们获准从事业务的所有司法管辖区都要求在司法管辖区内开展业务的人寿保险公司参加担保协会，这些协会的组织是为了支付根据受损、破产或破产保险人签发的保险单所欠的合同福利，或者那些可能在发生一起或多起灾难性事件后变得受损、破产或破产的保险公司。这些协会根据会员保险公司在受损、资不抵债或破产的保险公司所从事的业务领域中保费的比例份额，对某一特定州的所有成员保险公司征收不超过规定限额的评估。一些州允许会员保险公司收回通过全额或部分保费税收抵消支付的摊款。
在过去的几年里，对我们征收的总评估并不重要。我们已经为担保基金评估确立了我们认为足够的负债。
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保险监管考试及其他活动
作为其监管监督过程的一部分，州保险部门对其所在州的保险公司的账簿、记录、账目和业务做法进行定期详细检查，包括定期财务检查和市场行为检查，其中一些目前正在进行中。州保险部门也有权对在其州获得执照的非户籍保险公司进行检查，这些州经常对我们进行检查。在过去的几年里，国家保险部门对我们进行的任何检查都没有实质性的不利发现，尽管不能保证未来不会有任何实质性的不利发现。
少数州的监管当局、金融业监管局(以下简称“FINRA”)以及美国证券交易委员会偶尔也会对我们的保险子公司销售或管理个人寿险保单、年金或其他产品进行调查或询问。这些调查的重点是特定金融服务代表的行为、销售未经注册或不合适的产品、滥用客户资产，以及出售和更换年金和某些利用这种年金的人。在过去的几年里，这些以及其他监管机构对我们保险子公司的调查都解决了金钱支付和某些其他救济，包括恢复原状的支付。我们可能会继续接受并可能以类似的方式解决对这些事项的进一步调查和行动。此外，保险公司的理赔、遗弃财产和欺诈行为也受到了监管机构更严格的审查。
政策和合同储备充分性分析
每年，我们的保险子公司和BRCD都被要求对所有法定准备金的充分性进行分析。在每一种情况下，合格精算师都必须提交一份意见，说明根据公认的精算业务标准，法定储备金为保险公司的合同义务和相关费用所需的预期现金流量提供了足够的准备金。法定储备金是否足够，乃参考保险人就该等储备金及相关精算项目而持有的资产，包括但不限于该等资产的投资收益，以及根据相关保单及合约预期收取及保留的代价而厘定。保险公司可以增加准备金，以无保留地提交意见。我们的保险子公司和BRCD按照各自住所国的要求提供了这些意见，这些意见是无条件提供的。
对投资的监管
我们的每一家保险子公司都受国家法律法规的约束，这些法规要求投资组合多样化，并限制保险公司在某些资产类别中的投资额，如低于投资级的固定收益证券、房地产股权、其他股权投资和衍生品。不遵守这些法律和法规将导致超过监管限制的投资被视为非认列资产，以衡量盈余，在某些情况下，将需要剥离此类不符合条件的投资。我们相信，截至2021年12月31日，我们每一家保险子公司的投资在所有实质性方面都符合此类规定。
NYDFS保险规例第210条
2018年3月，NYDFS保险条例210：人寿保险和年金非保障要素生效。该规定为确定和重新调整非担保要素(“NGE”)确立了标准，对于在纽约交付或发行的人寿保险单和年金合同，保险公司可酌情决定这些要素的变化。此外，该条例还规定了在NES发生任何不利变化之前向NYDFS和保单所有者披露相关信息的指导方针。该规定适用于所有个人寿险保单、个人年金合同以及某些包含非政府企业的团体人寿保险和团体年金证书。NGE包括保费、费用、保险费率成本和利息抵免。
网络安全监管
在我们的业务过程中，我们和我们的分销商收集和维护客户数据，包括个人身份的非公共金融和健康信息。我们还收集和处理我们的员工和某些分销我们产品的第三方的个人信息。因此，我们和分销我们产品的第三方受美国联邦和州隐私法律法规的约束，包括《健康保险可携带性和责任法案》以及其他法规，包括下文所述的州法律。这些法律要求我们制定和维护某些政策和程序，以保护这些信息不被不当使用或披露，并就我们在收集和披露此类信息方面的做法提供通知。其他法律和法规要求我们在安全违规时通知受影响的个人和监管机构。
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例如，2018年加州消费者隐私法(CCPA)于2020年1月1日生效，赋予加州居民新的隐私权，并要求披露个人信息等隐私保护措施。加州隐私权法案(CPRA)投票措施在2020年11月的选举中获得通过。CPRA于2023年1月1日全面生效，并修订了CCPA，扩大了消费者隐私权，并建立了一个新的隐私执法机构。其他州正在考虑制定或已经颁布了消费者信息隐私法。
2017年，NAIC通过了《保险数据安全示范法》，确立了数据安全标准，以及对涉及未经授权访问或滥用某些非公开信息的网络安全事件保险专员进行调查和通报的标准。一些州已经颁布了《保险数据安全示范法》或类似的法律，我们预计会有更多的州效仿。
证券、经纪交易商及投资顾问规例
我们提供和销售可变保险产品的一些活动，以及某些固定利率或指数挂钩合同，都受到由美国证券交易委员会实施的联邦证券法或州证券法的广泛监管。联邦和州证券法律和法规将可变保险产品和某些固定利率或与指数挂钩的合同视为证券，必须根据修订后的1933年证券法(“证券法”)在美国证券交易委员会注册，并通过根据1934年修订后的证券交易法(“交易法”)注册的经纪-交易商进行分销。这些注册经纪交易商也是FINRA成员；因此，这些注册产品的销售也受FINRA规则的要求。
我们的附属公司光明证券有限公司(“光明证券”)已在美国证券交易委员会注册为经纪交易商，并获批准为FINRA成员，并受FINRA监管。BrightHouse证券公司还在美国所有适用的州注册为经纪交易商。其业务是担任其联营公司发行的注册产品的主承销商和独家分销商，以及由其关联投资顾问Bright Tower Advisers提供咨询并用于为可变保险产品提供资金的注册共同基金的主承销商。
我们通过单独的账户发行可变保险产品，这些账户根据修订后的1940年投资公司法(“投资公司法”)在美国证券交易委员会注册为投资公司。每个注册的单独账户通常分为子账户，每个子账户投资于一个基础共同基金，该共同基金本身是根据《投资公司法》注册的投资公司。我们的子公司Bright Tower Advisers根据1940年《投资顾问法案》在美国证券交易委员会注册为投资顾问，其主要业务是为我们的可变年金合同和可变人寿保险单所依据的注册共同基金提供投资顾问。由我们的保险子公司担保的某些可变合同独立账户可以根据证券法和投资公司法豁免注册，但可能受到联邦证券法的其他条款的约束。
联邦、州和其他证券监管机构，包括美国证券交易委员会和FINRA，可能会不时就我们对证券和其他法律法规的合规性进行询问和检查。我们将配合此类询问和检查，并在必要时采取纠正措施。见“-保险监管--保险监管考试和其他活动”。
联邦和州证券法律和法规的主要目的是确保金融市场的完整性，保护证券市场的投资者，保护投资咨询或经纪客户，并通常授予监管机构广泛的规则制定和执行权力，包括因未能遵守此类法律和法规而限制或限制业务行为的权力。
劳工部和ERISA的考虑
我们生产的个人退休年金受1986年修订的《国内税法》(以下简称《税法》)的约束，供第三方销售给个人。此外，我们有效的人寿保险产品和年金产品的一部分由符合税务条件的养老金和退休计划持有，这些计划受ERISA或税法的约束。虽然我们目前认为制造商对ERISA和税法的风险敞口不像分销商那样大，但某些活动受到ERISA和税法施加的限制，包括限制向ERISA合格计划、计划参与者和个人退休年金和个人退休账户所有者(统称为“IRA”)提供投资建议，如果投资建议导致向个人顾问、雇用该顾问的公司或其关联公司支付费用。2020年6月，美国劳工部(“DOL”)发布了指导意见，扩大了“投资建议”的定义。见“-行为标准条例-劳工部信托咨询规则”。
美国司法部发布了一些规定，提高了必须向计划发起人和参与者提供的披露水平。参与者披露条例和要求服务提供商披露费用和
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向计划赞助商提供的其他信息于2012年生效。我们的保险子公司已经并将继续采取措施，确保这些法规在适用于服务提供商时得到遵守。
在……里面约翰·汉考克共同人寿保险公司诉哈里斯信托储蓄银行案(1993)，美国最高法院裁定，超过参加团体年金普通账户合同所规定的保证义务所需金额的某些资产属于“计划资产”。因此，这些资产受到ERISA规定的某些受托义务的约束，该义务要求受托机构仅为受ERISA第一标题约束的计划(“ERISA计划”)的参与者和受益人的利益履行其职责。此后发布的《美国司法部条例》规定，如果保险人满足某些要求，由保险人的一般账户支持并在1999年之前签发的支持保单的资产将不构成“计划资产”。我们已经并将继续采取旨在确保遵守这些规定的步骤。在1998年12月31日之后，由其普通账户支持并为雇员福利计划签发的新保单通常受ERISA规定的受托义务的约束，除非该保单是一份保险单或合同，其金额由保险人担保(“保证利益保单”)，在这种情况下，这些资产不被视为“计划资产”。我们已经并将继续采取措施，以确保1998年后向ERISA计划发布的政策符合保障福利政策的条件。
《行为标准规例》
由于美国司法部、全国保险协会、各州和美国证券交易委员会在年金、人寿保险单和证券的销售方面实施受托要求的重叠努力，下面将对这些要求进行更详细的讨论，因此，对管理我们业务行为和分销我们产品的公司的法律和法规提出了许多建议或通过了一些修改。作为年金和寿险产品的制造商，我们不直接将产品分销给消费者。然而，制定与这些产品的分销和销售相关的行为标准的法规可能会对我们的分销商或我们施加更高的合规、监督、披露和通知要求，从而影响我们的业务，这在任何一种情况下都可能增加我们的成本或限制我们产品的分销。我们无法预测可能提出的其他建议、可能出台或制定的法律或法规，或者未来的任何法律或法规可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生什么影响。
劳工部信托咨询规则
美国司法部的一项监管行动(“信托咨询规则”)于2021年2月16日生效，它恢复了美国司法部1975年的投资咨询法规的文本，该法规定义了什么是ERISA计划和IRA的受托“投资建议”，并提供了解释此类法规的指导。美国司法部提供的指导扩大了包括保险公司在内的金融机构在何种情况下可以被视为ERISA或税法下的受托人。特别是，DOL规定，如果由与ERISA计划或IRA所有者有现有关系的人提供(或在预期建立这种关系的情况下)，将资产从合格退休计划“滚动”到IRA或从IRA到另一个IRA的建议可被视为受托投资建议。这一指导推翻了美国司法部早些时候的一项解释，该解释认为，展期建议不构成产生受托关系的投资建议。
根据信托咨询规则，根据ERISA或税法，提供投资咨询的个人或实体将被视为受托人，因此将被要求仅为ERISA计划参与者或IRA受益人的利益行事，否则将面临与其建议有关的受托责任的风险。他们将被进一步禁止因这一建议而获得补偿，除非适用豁免。
关于信托咨询规则，司法部还发布了一项豁免，2020-02年度禁止交易豁免，允许受托人获得与提供投资咨询有关的补偿，包括关于展期的建议，否则由于他们与ERISA计划或IRA的受托关系而被禁止。为了有资格获得豁免，除其他条件外，投资咨询受托人必须承认其受托地位，不得将自身利益置于计划受益人的利益之上，或作出重大误导性陈述，按照ERISA的“审慎人”照顾标准行事，并就建议获得不超过合理的补偿。
由于我们不从事零售产品的直接分销，包括出售给ERISA计划参与者和IRA所有者的IRA产品和零售年金，我们认为我们对受托建议规则的敞口将是有限的。然而，虽然我们无法预测该规则的影响，但美国司法部对ERISA受托投资建议法规的解释可能会对通过我们的独立分销合作伙伴销售的年金产品产生不利影响，因为我们年金销售的很大一部分是作为IRA。受托建议规则还可能导致我们的补偿做法和产品供应发生变化，并增加我们的诉讼风险，其中任何一项都可能对我们的财务状况和运营结果产生不利影响。我们可能还需要采取某些额外行动，以遵守或协助我们的总代理商遵守信托咨询规则。
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2021年，美国司法部宣布，它打算进一步改变其受托投资咨询框架，其中可能包括修改定义受托投资建议的法规，并评估金融机构在向ERISA计划和IRA提供服务或提出新的豁免时所依赖的当前豁免。我们将继续监测任何拟议的框架更新的进展情况。
国家法律行为准则规章制度
NAIC于2020年2月13日通过了一项包含最佳利率标准的年金交易适宜性法规(以下简称NAIC SAT)，以促进各监管机构之间的协调，包括《美国证券交易委员会最佳利益监管条例》。NAIC SAT模型标准要求生产商在推荐年金时，要以消费者的最佳利益为依归。几个州已经采用了NAIC SAT模式，将于2021年生效，我们预计其他州也将考虑采用NAIC SAT模式。
此外，某些监管机构已经发布了对一些投资专业人士征收受托责任的建议，其他州可能也在考虑类似的规定。我们继续评估这些发布和提议的标准对我们业务的影响，我们预计我们和我们的第三方分销商将需要实施最终可能影响我们产品销售的额外合规措施。
纽约规例第187条
2018年7月，NYDFS发布了第187条(“第187条”)，其中采用了在纽约销售年金和人寿保险产品的“最佳利益”标准。该规定通常要求消费者在就消费者应该购买哪种人寿保险或年金产品提出生产者的建议时，符合消费者的最佳利益，而不是生产者或保险公司的经济利益。此外，第187条对有效的消费者交易规定了最佳的利息标准。我们已评估对我们的年金和人寿保险业务的影响，并已采取某些变化，以促进在各自的生效日期之前遵守这些规定。2021年4月29日，纽约州最高法院上诉庭以违反宪法的模糊为由推翻了187号法规。NYDFS于2021年5月27日向纽约上诉法院提出上诉，上诉的提起自动搁置了上诉部门的命令，这使得第187条继续有效，直到纽约最高法院对上诉做出裁决。
《美国证券交易委员会》关于经纪交易商行为准则的规则
2019年6月5日，美国证券交易委员会针对经纪自营商和投资顾问通过了一套全面的规则和解释，其中包括最佳利益监管。除其他事项外，这一监管方案：
•要求经纪自营商及其金融专业人士在向零售客户作出推荐时，在不将其自身利益置于客户利益之上的情况下，按照零售客户的最佳利益行事，包括履行与披露、谨慎、缓解利益冲突以及合规政策和程序有关的义务；
•澄清注册投资顾问对其客户负有的受托义务的性质；
•对经纪交易商和投资顾问施加新规定，要求他们提交表格CRS关系摘要，以协助客户了解有关他们与投资专业人士的关系的主要事实，以及经纪交易商和投资顾问业务模式的差异；以及
•限制经纪自营商及其金融专业人士使用某些薪酬做法和术语“顾问”或“顾问”。
《最佳利益监管条例》的目的是加强对经纪自营商及其金融专业人士的谨慎标准，这更类似于投资顾问的标准。除其他事项外，这将要求经纪自营商缓解其员工因基于交易的财务安排而产生的利益冲突。
监管最佳利益可能会改变经纪自营商向零售客户销售可变年金等证券的方式，以及它们的相关成本。此外，这可能会影响其他非证券年金产品的经纪自营商销售，因为经纪自营商可能很难按产品区分其销售做法。从2020年6月30日开始，经纪自营商必须遵守监管最佳利益的要求。此外，各州及其证券监管机构可能会对经纪-交易商采取自己的强化行为标准，这可能会进一步影响他们的做法，目前还不确定他们将在多大程度上受到最佳利益监管的先发制人。
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从LIBOR过渡
由于担心伦敦银行同业拆息(“LIBOR”)的计算准确性、监管机构、执法机构或洲际交易所基准管理机构的行动，LIBOR的现任管理人颁布了对LIBOR的确定方式的修改。2017年7月，英国金融市场行为监管局宣布，将不再说服或强制银行在2021年后提交计算LIBOR的利率，预计这将导致这些广泛使用的参考利率不再可用。因此，美联储开始发布有担保的隔夜融资利率，旨在取代美元LIBOR。还宣布了其他货币替代参考汇率的计划。2020年11月30日，LIBOR管理人宣布，仅一周和两个月期美元LIBOR设置将于2020年12月31日停止发布，其余期限将继续发布至2023年6月30日。美国和全球监管机构继续倡导市场参与者停止使用伦敦银行间同业拆借利率，并敦促市场参与者在2021年12月31日之后不要签订参考美元伦敦银行间同业拆借利率的新合约。2021年3月5日，洲际交易所基准管理局和负责监管洲际交易所基准管理局的英国金融市场行为监管局宣布，所有LIBOR设置将不再由任何管理人提供，或不再具有代表性(I)在2021年12月31日之后，对于所有非美元LIBOR设置以及一周和两个月的美元LIBOR设置，以及(Ii)紧随2023年6月30日之后，其余美元LIBOR设置(以下简称LIBOR公告)。
美联储纽约办公室的替代参考利率委员会和国际掉期和衍生品协会(“ISDA”)在制定基于共识的备用利率和LIBOR替代方案方面采取了重要步骤。备用方案旨在最大限度地减少在LIBOR不再可用时造成的干扰。此外，ISDA已修订和/或提供了一种手段，通过议定书对其适用的标准文件进行修订，以实施某些关键银行间同业拆借利率(“IBOR”)的备用利率。如果发生与相关IBOR相关的临时、永久和停用前触发事件，则适用后备措施。然而，不能保证替代税率和备用利率将有效地防止或减轻过渡造成的干扰。如果发生这种中断，可能会对(I)基于LIBOR的证券的交易市场，包括本公司投资组合中持有的证券，(Ii)衍生工具市场，包括本公司用来实现其对冲目标的工具，以及(Iii)本公司发行浮动利率债务的能力产生不利影响，包括浮动利率融资协议。我们继续准备和监测有关这些变化的事态发展，以减少潜在的干扰。见“风险因素-经济环境和资本市场相关风险-我们面临重大金融和资本市场风险，这些风险可能对我们的财务状况、经营结果和流动性产生不利影响，并可能导致我们的净投资收益和我们的盈利能力指标在不同时期有所不同--LIBOR的变化。”
对场外衍生工具的监管
《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法》(下称《多德-弗兰克法案》)包括一个监管场外(OTC)衍生品市场的框架，该框架要求对某些类型的衍生品进行清算，并施加额外成本，包括新的报告和保证金要求。我们使用衍生品来缓解与我们的业务相关的广泛风险，包括我们某些提供有保证福利的年金产品增加福利敞口的影响。在多德-弗兰克法案下，我们降低风险的成本增加了。举例来说，《多德-弗兰克法案》规定，(I)必须通过中央结算对手(“场外清算”)清算和结算的某些场外衍生品交易，以及(Ii)在适用分阶段实施后签订的双边合约(“场外-双边”或“未清算”)的场外衍生品交易，必须强制交换保证金。场外-双边衍生品交易的初始保证金要求于2021年9月开始适用于我们，该要求要求收集和发布抵押品，以减少未来对给定交易对手的风险敞口。增加保证金要求，再加上我们的交易对手和中央票据交换所非现金抵押品的资本费用增加, 这可能需要增持现金和收益率较低的高流动性证券，导致清算和场外双边衍生品交易的收入减少和定价不那么有利。某些衍生品的集中清算也使我们面临结算会员或票据交换所对我们已清算的衍生品交易违约的风险。我们可能会面临更高的衍生品交易成本(包括定制衍生品)，以及实施多德-弗兰克法案和类似的国际衍生品法规可能导致定制衍生品供应减少。
联邦银行监管机构采用了适用于某些合格金融合同的规则，包括与某些银行机构及其某些附属机构签订的许多衍生品合同、证券借贷协议和回购协议。这些规则于2019年1月1日生效，一般要求银行机构及其适用关联公司在其合格金融合同中包括合同条款，这些条款限制或延迟了与银行机构或适用关联公司有关的交易对手的某些权利，使其受到
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破产、无力偿债、清盘或类似的程序。我们的某些衍生品、证券借贷协议和回购协议受这些规则的约束，因此，如果该等银行机构或其适用的关联公司违约，我们将面临更大的风险和更有限的追回。
环境方面的考虑
作为不动产的所有者和经营者，我们受到广泛的联邦、州和地方环境法律法规的约束。这种所有权和经营所固有的另一个风险是，可能存在与对这类财产进行任何调查或所需补救有关的潜在环境责任和费用。此外，我们持有可能受到环境责任影响的公司的股权。我们经常对为投资而收购的房地产和通过丧失抵押品赎回权而获得的房地产进行环境评估。我们不能保证不会出现意想不到的环境责任。然而，根据我们目前掌握的信息，我们相信，与我们遵守环境法律法规或对我们物业进行任何补救相关的任何成本都不会对我们的运营结果或财务状况产生重大不利影响。
无人认领的财产
我们受各州和其他司法管辖区关于无人认领或遗弃资金的识别、报告和欺诈的法律法规的约束，并接受对这些要求的遵守情况的审计和审查，这可能会导致罚款或处罚。可由一个或多个实体或代表一个或多个实体提起诉讼，以追回无人认领或遗弃的资金和利息。一个或多个索赔人还可以声称有权获得其他损害赔偿或处罚，包括声称的虚假索赔。
竞争
年金和人寿保险市场的竞争都很激烈，参与者众多，没有一家公司主导所有产品的市场。根据美国人寿保险协会(Life Insurers Fact Book 2021)的数据，美国寿险业由747家公司组成，这些公司的销售和业务遍及全国和美国领土。在我们的所有产品中，我们都与主要的、成熟的股票和共同人寿保险公司以及非保险金融服务公司(例如银行、经纪自营商和资产管理公司)竞争，包括我们的某些分销商，这些分销商目前生产竞争产品或未来可能生产竞争产品。我们的年金部门还面临着来自其他专注于退休产品和建议的金融服务提供商的竞争。我们的总体竞争定位集中在获得分销渠道、产品功能和财务实力上。
年金业务的主要竞争因素包括产品特点、分销渠道关系、做生意的便利性、年费、投资业绩、上市速度、品牌认知度、技术和保险公司的财务实力评级。特别是对于可变年金业务，我们的生活福利骑手产品功能以及我们的关系管理和批发支持的质量是我们竞争地位的关键驱动因素。在固定年金业务中，贷记利率和有保证的支付产品功能是主要的竞争因素，而对于指数挂钩年金业务，贷记方法的竞争力是主要驱动因素。对于收入年金，终生收入支付金额的竞争力通常是主要因素。
人寿保险业务的主要竞争因素包括客户服务和分销渠道关系、价格、保险公司的财务实力评级、技术和财务稳定性。对于我们的混合指数化万能人寿长期护理产品，产品功能、长期护理福利和我们的承保流程是主要的竞争因素。
人力资本资源
员工
截至2021年12月31日，我们约有1,500名员工。
我们的文化、价值观和道德
我们的文化植根于三个核心价值观，这些价值观指导着我们如何共同努力，实现我们的使命。我们具有协作性、适应性和激情。我们相信这些价值观帮助我们建立了一个组织，在这个组织中，来自各种背景的有才华的人可以为我们的成功做出有意义的贡献，同时发展他们的职业生涯。我们已经制定并将继续制定旨在培育和提升我们文化的各种方案和政策。我们还颁发年度奖项，表彰以非凡方式体现我们核心价值观的员工。我们的成功还取决于我们员工、分销合作伙伴、客户和股东的信任。我们努力在任何时候都坚持最高的商业行为标准，并将诚实、公平和诚信放在我们所做的一切工作的中心。
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多样性、公平性和包容性
我们一直致力于促进Bright Tower Financial的多样性、公平性和包容性，并寻求培育一种庆祝不同背景和经验、听取和尊重不同想法的文化。我们相信，通过创造一个包容的工作场所，我们能够更好地吸引和留住人才，并提供有价值的解决方案，满足我们的分销合作伙伴和销售我们产品的金融专业人士及其客户的需求。我们专注于增加代表不足的群体在整个公司的代表性，包括为空缺职位寻找不同的候选人。此外，我们还为我们的员工提供指导计划，旨在鼓励Bright Tower Financial内部的人才发展，并增强领导层的多样性。我们的多元化、公平和包容性理事会由来自光明金融的代表组成，创建和赞助项目和发展机会，旨在进一步促进光明金融的多样性、公平性和包容性。作为我们促进多样性、公平性和包容性的持续努力的一部分，我们于2022年1月推出了各种员工网络小组，向所有员工开放，旨在提供建立网络、发展、学习和建立伙伴关系的机会，并推动更多员工参与。
此外，光明之家金融基金会的赠款以及为我们的员工提供的志愿服务机会，旨在提高我们生活和工作所在社区的生活质量。这些举措的重点是打破代际贫穷的循环，促进种族公平，支持妇女、儿童、代表性不足的人口和低收入家庭。
吸引、吸引、发展和留住人才
我们的成功在很大程度上取决于我们吸引和留住关键员工和高技能人才的能力。我们行业对人才的竞争非常激烈，目前美国劳动力市场的动态可能会进一步增加吸引和留住员工的挑战。我们将继续监测当前美国的劳动环境，以根据需要调整我们的活动、政策和做法，以吸引、吸引、发展和留住员工，并确保光明金融仍然是一个很好的工作场所。这些努力包括，寻求为我们的员工提供有竞争力的薪酬和福利，并为我们的员工提供培训和其他学习和发展机会。例如，作为我们为员工提供有竞争力的薪酬和福利的努力的一部分，我们的所有员工都有资格参加我们的401(K)储蓄计划和我们的员工股票购买计划。我们的人才管理和发展战略建立在持续的指导和反馈、协作和包容的基础上。此外，我们还提供一系列关注员工身心健康和财务健康的项目。我们还持续测量员工敬业度，包括通过敬业度调查，这有助于我们努力了解员工在公司的经历，并确保我们能够招聘和留住人才。
为了应对新冠肺炎疫情，我们将所有员工转移到远程工作环境，他们目前仍在那里，我们继续允许更灵活的工作时间安排，以帮助我们的员工在家里工作时管理个人责任。自疫情爆发以来，我们已经并将继续采取一些其他行动来帮助支持我们员工的福祉，包括增加和加强我们与员工的沟通，以确保他们继续感到联系和知情。随着疫情的持续发展，我们仍然专注于帮助员工保持健康和避免职业倦怠的方法。一旦我们的办公室重新开放，我们计划过渡到灵活的混合工作模式，允许我们的员工选择完全远程工作或偶尔在办公室工作。
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关于我们的执行官员的信息
下表显示了截至2022年2月24日有关我们高管的某些信息。
名字年龄拥有Bright Tower Financial的职位和某些其他商业经验
埃里克·T·斯泰格沃特60
光明金融：总裁和首席执行官(2017年8月至今)
大都会人寿：总裁兼Bright Tower Financial，Inc.首席执行官(2016年8月至2017年8月)；美国零售业执行副总裁总裁(2012年9月至2017年8月)
爱德华·A·斯皮哈尔56光明金融：常务副总裁总裁兼首席财务官(2019年8月至今)
大都会人寿：常务副总裁兼财务主管(2018年8月-2019年7月)；欧洲、中东和非洲地区首席财务官(2016年7月-2019年2月)
克里斯汀·M·德比亚斯53光明金融：常务副首席行政官兼总法律顾问总裁(2018年2月至今)；常务副首席法律顾问兼企业秘书总裁(2017年8月至2018年2月)；常务副首席法律顾问、企业秘书兼人力资源临时负责人总裁(2017年5月至2017年11月)
大都会人寿：Bright Tower Financial，Inc.执行副总裁、总法律顾问兼公司秘书(2016年8月至2017年8月)；高级副总裁和副总法律顾问，美国零售业(2014年8月至2017年8月)
冯达·R·胡斯55光明金融：执行副总裁总裁兼首席人力资源官(2017年11月至今)
金融服务公司富国银行：执行副总裁总裁，人力资源部联席主管(2015年9月至2017年11月)
迈尔斯·J·兰伯特47光明金融：执行副总裁总裁兼首席营销和分销官(2017年8月至今)
大都会人寿：光明金融公司执行副总裁总裁兼首席营销和分销官(2016年8月至2017年8月)；高级副总裁，美国零售分销和营销(2016年4月至2017年8月)
康纳·E·墨菲53光明金融：执行副总裁总裁兼首席运营官(2018年6月至今)；执行副总裁总裁，临时首席财务官兼首席运营官(2019年3月至2019年8月)；执行副总裁总裁兼客户解决方案与战略负责人(2017年9月至2018年6月)
大都会人寿：拉丁美洲地区首席财务官(2012年1月至2017年8月)
约翰·L·罗森塔尔61光明金融：执行副总裁总裁兼首席投资官(2017年8月至今)
大都会人寿：光明金融执行副总裁兼首席投资官总裁(2016年8月至2017年8月)；董事高级董事总经理，全球投资组合管理主管(2011年至2017年8月)
知识产权
我们依靠与第三方的合同权利以及版权、商标、专利和商业秘密法律来建立和保护我们的知识产权。我们已经在美国建立了一系列商标，我们认为这些商标在我们的产品和服务的营销中很重要，包括我们的名字“Bright Tower Financial”、我们的标志设计和口号。
可获得的信息和光明之家金融网站
我们的网站位于www.BIGHTHORTSEFINFINAL.com。我们使用我们的网站作为常规渠道，发布可能被投资者视为重要信息的信息，包括新闻稿、演示文稿、财务信息和公司治理信息。我们在以电子方式向美国证券交易委员会提交或向其提交文件后，在可行的情况下尽快在我们的网站上张贴文件，包括我们的年度和季度报告(Form 10-K和10-Q)以及当前的Form 8-K报告；我们的委托书；以及对这些报告或声明的任何修改。所有这样的公告和文件都可以在我们网站的“投资者关系”部分免费获得。此外，我们的投资者关系网站允许感兴趣的人注册，以便在我们发布财务信息时自动收到电子邮件警报。美国证券交易委员会的网站www.sec.gov包含以电子方式向美国证券交易委员会提交的报告、委托书和信息声明以及其他有关发行人的信息。
我们可能会使用我们的网站作为披露重大信息的手段，并遵守美国证券交易委员会颁布的公平披露规则下我们的披露义务。这些披露包括在我们网站的“投资者关系”或“新闻编辑室”部分。因此，投资者除了关注光明金融的新闻稿、美国证券交易委员会备案文件、公开电话会议和网络广播外，还应该关注我们网站的这些部分。
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目录表

本10-K表格年度报告或我们提交给美国证券交易委员会的任何其他报告或文件中包含的或与本10-K表格年度报告中引用的任何网站相关的信息都不会以引用的方式并入本报告或我们提交给美国证券交易委员会的任何其他报告或文件中，除非有明确说明，否则任何对网站的引用都仅是非主动的文字参考。
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目录表

第1A项。风险因素
风险因素指数
页面
概述
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与我们的业务相关的风险
36
经济环境与资本市场相关风险
47
投资相关风险
52
监管和法律风险
54
操作风险
57
与大都会人寿分道扬镳以及与大都会人寿保持关系的风险
59
与我们的证券相关的风险
60
35
目录表

概述
除了本10-K表格年度报告中列出的其他信息外，您还应仔细考虑以下描述的因素。这些风险因素对于理解本Form 10-K年度报告和我们提交给美国证券交易委员会的其他文件的内容非常重要。如果发生下列事件之一，我们的业务、财务状况和经营结果可能会受到重大不利影响。在这种情况下，我们证券的交易价格可能会下跌，您可能会损失全部或部分投资。下面描述的因素的摘要可以在“关于前瞻性陈述和风险因素摘要的说明”中找到。
以下列出或识别的任何风险和不确定性的实现，可能会对我们的业务、财务状况、经营结果和现金流造成重大不利影响。请参阅“关于前瞻性陈述和风险因素摘要的说明”。
与我们的业务相关的风险
实际经验和精算假设之间的差异以及我们精算模型的有效性可能会对我们的财务业绩、资本和财务状况产生不利影响。
我们的收益在很大程度上取决于我们对产品的实际索赔经验和福利支付与我们在为产品定价和为未来的保单福利和索赔确定负债时所使用的假设相一致的程度。这些数额是根据我们对未来福利和索赔需要支付多少的精算估计而确定的。如果实际索赔和福利体验不如我们在确定此类负债时使用的基本假设有利，我们可能会被要求增加负债。我们在定价时对投保人的行为做出假设，并在选择和利用我们产品固有的担保期权时部分基于产品的预期持久性，这改变了保单或合同从一个时期到下一个时期保持有效的概率。持续性可能受到许多因素的不利影响，包括不利的经济状况，以及影响投保人对我们的看法的事态发展，包括因负面宣传或任何潜在的负面评级机构行动而产生的看法。我们某些包含某些生活福利保障的可变年金产品的定价也是基于对使用率的假设，即在合同期限内将利用福利的合同的百分比，包括第一次提取的时间。根据实际收益利用率和预期收益利用率之间的差异，结果可能会有所不同。负债估值的实质性增加可能导致新出现的和实际的经验偏离这些投保人期权利用假设的程度。, 在某些情况下，这种偏离可能会损害我们的偿付能力。我们对依赖管理层判断的精算模型的主要输入进行年度精算审查(“AAR”)，并在我们从实际经验、行业数据或其他相关来源获得可信证据的情况下更新这些精算模型，以确保我们的定价标准和准备金估值做法继续适当。
我们使用精算模型来帮助我们为我们的保险单和年金合同产生的负债建立准备金。我们定期审查这些模型的有效性，包括与我们新的精算平台的实施及其基本逻辑有关的情况，并不时根据这些审查对我们的模型进行改进。我们在严格的测试和验证之后进行改进，即使在这样的验证和测试之后，我们的模型仍然受到固有的限制。因此，我们无法保证是否或何时对我们的精算模型进行改进，以及如果实施，这种改进的程度。此外，如果实施任何此类改进，可能会导致我们为保单和年金合同负债增加准备金。这种改进还可能导致我们加快与受影响准备金相关的递延保单收购成本(“DAC”)的摊销。
由于潜在风险的性质，以及与确定未来保单福利和索赔的负债相关的不确定性，我们无法准确确定我们最终将支付多少来清偿这些负债。这些数额可能与估计数额有很大差异，特别是在这些付款可能要到很久以后才会发生的情况下。我们根据会计要求(不时变化)、用于确定负债的假设和模型以及我们的实际经验来定期评估我们的负债。如果最初确定的用于未来福利支付和索赔的负债被证明不够充分，我们将被要求增加负债。
由于上述任何原因而增加的准备金，无论是个别原因还是整体原因，都可能对我们的财务状况、经营业绩和我们的盈利指标产生重大不利影响，并对我们的资本化、我们的可分配收益、我们从保险子公司和BRCD获得股息的能力以及我们的流动性产生重大影响。这些影响进而可能影响我们的RBC比率和我们的财务实力评级，这对于
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目录表

支持我们的产品销售，在某些情况下，最终影响我们的偿付能力。此外，由于上述任何原因而加速的DAC摊销，无论是单独的还是总体的，都可能对我们的GAAP结果产生重大的不利影响。
见“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--投保人负债”和“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--关键会计估计摘要--递延保单取得成本”。
我们某些年金产品的担保可能会减少我们的收益，降低我们的资本，增加我们业绩的波动性，导致更高的风险管理成本，并使我们面临更大的市场风险。
我们提供的某些可变年金产品包括保证福利，旨在保护合同持有人免受股票市场和利率重大变化的影响，包括GMDB和GMWB。虽然我们仍然有有效的GMAB和GMIB，我们有义务履行，但我们不再提供GMAB或GMIB。我们持有的负债是基于我们预计在此类担保下应支付的收益的价值，超出合同持有人的预计账户余额。因此，任何显著和持续的负或低单独账户回报、股票波动性增加或利率下降的时期都可能导致我们与可变年金担保相关的负债的估值增加。
此外，我们对投保人在定价时的行为以及在选择和利用我们产品中固有的担保期权时(例如，利用GMIB产品中的年化期权)做出假设。负债估值的增加可能会导致新出现的和实际经验偏离这些投保人持续性和期权利用假设的程度。我们回顾了用于记录我们每年可变年金负债的关键精算假设，包括关于投保人行为的假设。未来几年基于我们的AAR的假设的变化可能会导致我们为这些担保记录的负债增加。
此外，我们的盾牌年金是与指数挂钩的年金，保证一定数量的股权损失保护和上行参与。如果由固定收益证券组成的单独账户资产不足以支持因产品所基于的股票指数持续增长而增加的负债，我们可能需要从我们的普通账户中获得额外资产，为此类单独账户提供资金，我们在普通账户中管理股票风险，作为我们整体可变年金敞口风险管理策略的一部分。在一定程度上，投保人的持久力与我们在股票指数持续增长期间的预期不同，这可能会对我们的流动性产生影响。
由于上述任何原因，我们的可变年金担保负债增加，无论是个别原因还是总体原因，都可能对我们的财务状况、经营结果和我们的盈利指标产生重大不利影响，并对我们的资本化、我们的可分配收益、我们从保险子公司获得股息的能力和我们的流动性产生重大影响。这些影响可能进而影响我们的RBC比率和我们的财务实力评级，这是支持我们的产品销售所必需的，在某些情况下，最终还会影响我们的偿付能力。
见“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--风险管理战略”、“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--经营结果--年度精算审查”和“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--行业趋势和不确定性--金融和经济环境”。
我们的可变年金敞口风险管理策略可能不会有效，可能导致我们的盈利能力指标出现重大波动，并可能对我们的法定资本产生负面影响。
我们的可变年金敞口风险管理策略旨在减轻资本市场变化的潜在不利影响，特别是股票市场和利率。该战略主要依赖于使用衍生品工具的对冲策略，其次是再保险。我们利用短期和长期衍生工具的组合，在市场混乱或波动性较高的时期提供阶梯式到期保护，并降低展期风险。
然而，我们的对冲策略可能并不完全有效。对于我们的风险敞口管理计划，我们可能决定寻求适用监管机构的批准，以允许我们按照计划的预期提高我们的对冲限额。不能保证我们要求的任何批准都会获得，即使获得，任何此类批准也可能受到限制、限制或条件的限制。如果我们的资本在市场持续低迷的情况下耗尽，我们可能需要通过贡献额外的资本来补充资本，我们可能已经将这些资本分配给其他用途，或者购买额外的或更昂贵的对冲保护。根据我们的套期保值策略，我们的套期保值相对于担保负债的估值的期间变化可能导致我们的某些盈利指标出现重大波动，在某些情况下，这可能比历史上的情况更重要。
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目录表

此外，我们订立的对冲工具可能无法有效抵销我们某些年金产品的担保成本，或在其他方面不足以抵销我们的责任。例如，如果衍生品交易对手或中央票据交换所无法或不愿意支付，我们仍对保证的利益负责。此外，我们还面临这样一种风险，即投保人行为或死亡率的变化，加上不利的市场事件，可能会产生所采用的风险管理技术无法解决的经济损失。
最后，我们的对冲计划的成本可能比预期的要高，因为不利的市场条件可能会限制我们打算使用的衍生品的可用性，并增加其成本，而这些成本可能无法在我们提供的基础产品的定价中收回。
上述因素单独或合计可能对我们的财务状况、经营业绩和我们的盈利能力指标产生重大不利影响，并对我们的资本、我们的可分配收益、我们从保险子公司和BRCD获得股息的能力以及我们的流动性产生重大影响。这些影响进而可能影响我们的RBC比率和我们的财务实力评级，这是支持我们的产品销售所必需的，在某些情况下，最终还会影响我们的偿付能力。有关与保证福利相关的风险的进一步考虑，请参阅“业务部门和公司及其他-年金-产品-可变年金”，以及“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-风险管理战略-可变年金敞口风险管理”。
我们对可能与我们的可变年金风险管理策略有关的情景和敏感性的分析可能涉及基于假设的重大估计，因此可能导致与此类情景下计算的敏感性相比与实际结果存在重大差异。
作为我们可变年金敞口风险管理计划的一部分，我们可能会不时估计在某些情况下各种市场因素对我们的可变年金可分配收益、我们的储备或我们的资本(统称为“市场敏感性”)的影响。
任何这种市场敏感性都可能使用难以近似的投入，并可能包括可能与实际结果大不相同的估计。除其他事项外，任何此等估计或不作出任何估计，可能与：(I)与股票或固定收益指数有关的基准回报；(Ii)与投保人行为及预期寿命有关的精算假设；及(Iii)因应不断发展的事实、情况及经验而可能发生的管理行动，而任何市场敏感度均未对此作出估计。任何此类估计或缺乏此类估计都可能产生与实际结果大不相同的敏感性，因此可能会影响我们与暴露风险管理计划相关的行动。
股票市场和利率的变化对支持我们可变年金合同和相应负债的资产的实际影响可能与由于许多因素估计的市场敏感性有很大差异，这些因素可能包括但不限于：(I)我们对冲计划的变化；(Ii)实际投保人行为与假设的不同；以及(Iii)基础基金表现与假设的不同。此外，任何市场敏感性只在特定日期有效，可能不会考虑股市、利率和市场波动同时受到冲击的可能性。此外，任何市场敏感性都可能说明所显示的冲击瞬间发生的估计影响，因此可能不会在冲击事件的过程中实现再平衡。对股市冲击的估计可能反映对国内和全球股市的相同幅度的冲击，而对利率冲击的估计可能反映对所有期限的利率的冲击(收益率曲线的平行移动)。任何这种瞬时或等边影响假设都可能导致估计的敏感性与实际影响大不相同。
最后，不能保证任何市场敏感性背后的假设能够或将会实现。我们的流动资金、法定资本、财务状况和经营结果可能会受到广泛的资本市场情景的影响，如果这些情景对账户价值产生不利影响，可能会对我们的准备金要求产生重大影响，进而可能对任何市场敏感性所使用的估计的准确性产生重大影响。
我们可能没有足够的资产来履行未来ULSG保单持有人的义务，利率的变化可能会导致净收益波动。
与我们的ULSG区块相关的主要市场风险是围绕美国利率和债券收益率未来水平的不确定性。为确保我们有足够的资产应付未来ULSG保单持有人的责任，我们已采用基于纽约第126条现金流测试(“ULSG CFT”)的精算方法，为BRCD设定ULSG资产要求目标，该目标为我们的保险子公司承保的大部分ULSG业务提供再保险。对于保险子公司保留的业务，我们设定的ULSG资产需求目标等于精算确定的法定准备金，该法定准备金与我们的BRCD的ULSG资产需求目标相加，构成我们的ULSG总资产需求目标(“ULSG目标”)。在ULSG CFT方法下，我们假设利率保持在持平或低于
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目录表

目前的水平，我们的精算假设包括为不利偏差拨备。ULSG CFT使用的这些基本假设比公认会计原则所要求的更为保守，后者假设利率的长期平均回归和最佳估计精算假设没有额外的不利偏差拨备。
我们寻求通过持有投资资产和利率衍生品来降低与这些负债相关的利率风险敞口，以在不同的利率环境下与我们的ULSG目标紧密匹配。
我们的ULSG目标对美国长期利率的实际和未来预期水平很敏感。如果利率下降，我们的ULSG目标可能会增加，反之，如果利率上升，我们的ULSG目标可能会下降。作为我们宏观利率对冲计划的一部分，我们主要使用利率掉期、掉期和利率远期来保护我们的法定资本不受较低利率环境下ULSG目标增加的影响。当利率上升而我们的ULSG目标可能下降时，这种风险缓解策略可能会对我们的GAAP股东权益和净收入产生负面影响，因为我们根据GAAP报告的ULSG负债基本上对利率的实际波动不敏感。通用会计准则下的未清偿债务仅在我们因市场利率的持续变化而修订我们的长期假设时才反映利率的变化，例如我们在AAR后于2020年第三季度将平均回报率从3.75%下调至3.00%。
我们的利率衍生工具可能无法有效抵消我们的ULSG保单持有人债务的成本，或者可能不足。此外，这一风险缓解战略可能无法充分涵盖我们的债务高于预期的情况，可能需要出售投资来弥补这些增加的债务。如果我们的流动性投资耗尽，我们可能需要出售收益率较高、流动性较差的资产，或者采取其他行动，包括利用或有流动性来源或筹集资本。上述因素单独或合计可能对我们的财务状况和经营结果、我们的盈利指标以及我们的资本、我们的可分配收益、我们从保险子公司和BRCD获得股息的能力以及我们的流动性产生重大不利影响。这些影响可能反过来影响我们的RBC比率和我们的财务实力评级，这是支持我们的产品销售所必需的，在某些情况下可能最终影响我们的偿付能力。见“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--风险管理战略--ULSG市场风险敞口管理”。
正在进行的新冠肺炎疫情可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响，包括我们的资本和流动性
我们继续密切关注与新冠肺炎疫情有关的事态发展，该疫情在某些方面对我们产生了负面影响，包括下文所述以及“管理层对财务状况和经营业绩的讨论与分析--行业趋势和不确定性--新冠肺炎疫情”中的进一步讨论。目前，仍然无法估计(I)大流行的严重程度或持续时间，包括新冠肺炎的任何额外“浪潮”或新出现变种的严重程度、持续时间和频率，或(Ii)新冠肺炎或其变种的任何治疗方法和疫苗的疗效或利用情况。同样，我们仍然无法预测或估计疫情或为遏制或应对疫情而采取的任何行动对整个经济和我们的业务、财务状况、运营结果和前景的长期影响，包括对我们的投资组合和评级的影响，或者我们未来是否需要重新审查或修订我们可能向市场提供的任何目标或我们商业模式的任何方面。见“--极端死亡事件可能对投保人索赔的责任产生不利影响。”
我们运营战略的一个关键部分是利用第三方来提供对我们的业务重要的某些服务。因此，我们有赖于在当前环境下成功实施和执行这些实体的业务连续性计划。虽然我们的第三方提供商合同需要业务连续性，并且我们密切监控这些第三方的表现，包括那些在远程工作环境中运营的第三方，但他们的业务连续性战略的成功实施和执行在很大程度上不在我们的控制范围之内。如果我们的任何第三方提供商或合作伙伴(包括第三方再保险商)遇到与新冠肺炎疫情相关的运营或财务故障，或由于不可抗力或其他原因而无法履行其任何合同义务，可能会对我们的业务、财务状况或运营结果产生重大不利影响。见“-第三方未能提供各种服务，或这些第三方向我们提供服务时使用的任何做法和程序的任何失败，都可能对我们的业务产生实质性的不利影响。
由于新冠肺炎疫情对资本市场和全球经济的影响，以及其持续时间和结果的不确定性，我们投资组合中的某些领域可能已经并可能在未来受到不利影响。见“-投资相关风险-我们抵押贷款的违约和业绩波动可能对我们的盈利能力产生不利影响”，“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-行业趋势和不确定性-新冠肺炎大流行”，“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-投资-当前环境-选定的行业投资，”
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目录表

“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--投资--按揭贷款--与新冠肺炎疫情有关的贷款修改”和合并财务报表附注6。
信用评级机构可能会继续审查和调整他们对包括我们在内的公司的评级。信用评级机构也会评估整个保险业，并可能根据他们对保险业的整体看法来改变我们的信用评级。见“-我们的财务实力或信用评级的降级或潜在降级可能导致业务损失，并对我们的财务状况和经营结果产生重大不利影响”和“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--流动性和资本资源--公司--评级机构”。
新冠肺炎疫情带来的经济不确定性继续影响我们某些产品的销售，我们正在为受到新冠肺炎疫情不利影响的客户提供救济，具体内容请参阅《商业-监管-保险监管》。新冠肺炎疫情造成的情况已经并可能继续影响索赔的发生、福利的使用、保单和保费支付的失效或交出，任何这些都可能影响与我们产品相关的收入和费用。
我们采取的任何风险管理、应急计划或预防措施都可能无法充分预测或应对新冠肺炎疫情对我们业务的影响。为了应对新冠肺炎疫情，我们将所有员工转移到远程工作环境，目前他们仍留在那里。一旦我们的办公室重新开放，我们计划过渡到灵活的混合工作模式，允许我们的员工选择完全远程工作或偶尔在办公室工作。远程工作安排可能会增加业务风险，包括但不限于网络安全风险。
美国联邦政府以及许多州立法机构和保险监管机构已经通过了立法和法规，以应对影响我们业务行为的新冠肺炎疫情。新冠肺炎疫情导致我们的情况发生变化，可能会使我们受到现有法律法规的额外法律和监管限制，例如冠状病毒援助、救济和经济安全法。未来的法律和监管回应也可能对我们未来的业务行为以及我们的财务状况和运营结果产生重大影响。
财务会计准则委员会发布的会计准则的变化可能会对我们的财务报表产生不利影响
我们的财务报表受美国财务会计准则委员会(“FASB”)定期修订的美国公认会计准则的适用。因此，我们需要不时采用新的或修订的会计准则或财务会计准则委员会发布的解释。已发布但尚未实施的会计声明的影响在我们提交给美国证券交易委员会的报告中披露。见合并财务报表附注1。
FASB于2018年8月发布了会计准则更新(ASU)，这将导致长期保险合同的会计发生重大变化，包括我们所有的可变年金担保被视为市场风险收益并按公允价值计量，而今天我们的大量可变年金担保被归类为保险负债。ASU将于2023年1月1日起生效。新指引对我们的可变年金担保的影响高度依赖于市场状况，特别是利率，因为我们的股东权益将随着利率的下降而减少，随着利率的上升而增加。因此，我们无法估计ASU对我们财务报表的最终影响；然而，按照2021年底的现行利率水平，ASU一旦采用，可能会导致股东权益大幅减少，这可能对我们的杠杆率和其他评级机构指标产生重大不利影响，从而可能对我们的财务实力评级和我们产生新债务或为现有债务进行再融资的能力产生不利影响。此外，ASU一旦采用，将对公司的财务报表产生重大影响，还将改变公司在过渡日期后的收益模式，其中可能包括增加我们财务报表和运营结果的市场敏感度。见“-我们的财务实力或信用评级的降级或潜在降级可能导致业务损失，并对我们的财务状况和运营结果产生实质性的不利影响, “-我们对可能与我们的可变年金风险管理策略有关的情景和敏感性的分析可能涉及基于假设的重大估计，因此可能导致与在该等情景下计算的敏感性相比的实际结果的重大差异”和综合财务报表附注1。
如果我们的财务实力或信用评级被下调或可能被下调，可能会导致业务损失，并对我们的财务状况和经营业绩造成实质性的不利影响。
财务实力评级由各种国家认可的统计评级组织(“NRSRO”)和不被正式承认为NRSRO的类似实体发布。它们表明了NRSRO对保险公司履行合同持有人和投保人义务的能力的看法，并对维持公众对我们
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目录表

产品和我们的竞争地位。有关我们的财务实力评级的其他信息，包括当前评级机构的评级和展望，请参阅“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析--流动性和资本资源--公司-评级机构”。信用评级是每个机构对发行人的特定证券和合同金融义务的意见，以及发行人在到期时履行这些义务的能力和意愿。它们是我们整体财务状况的重要因素，包括资金状况，以及我们获得某些类型流动性的能力。
我们财务实力评级或信用评级的下调或评级展望的变化可能在许多方面对我们的财务状况和运营结果产生重大不利影响，包括：
•减少保险产品和年金产品的新销售；
•限制我们接触经销商；
•对我们与独立销售中介的关系产生不利影响；
•限制我们创造新销售的能力，因为我们的产品依赖于强大的财务实力评级来有效竞争；
•增加合同持有人和投保人交出和提取保单的数量或金额；
•要求我们降低许多产品和服务的价格以保持竞争力；
•为我们衍生工具交易对手的利益提供终止权；
•根据假定的再保险合同向分割者提供终止权；
•对我们以合理价格获得再保险的能力造成不利影响，如果有的话；
•使我们可能受到更严格的监管审查；
•限制我们进入资本市场或其他应急资金来源；以及
•潜在地增加了我们的资金成本，这可能会对我们的流动性产生不利影响。
信用评级机构可能会继续审查和调整他们对包括我们在内的公司的评级。信用评级机构也会评估整个保险业，并可能根据他们对保险业的整体看法来改变我们的信用评级。例如，2020年4月，由于新冠肺炎疫情对经济活动和金融市场的干扰，惠誉将必和必拓及其某些子公司的评级展望从稳定修订为负面。在惠誉采取这一行动之前，惠誉将美国人寿保险业的评级展望修订为负面。2021年4月，惠誉将BHF及其某些子公司的评级展望从负面重新调整为稳定。不能保证惠誉不会对我们的评级采取进一步的不利行动，也不能保证其他评级机构未来不会采取类似行动。每个评级都应独立于任何其他评级进行评估。见“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--流动性和资本资源--公司--评级机构。”
我们的负债和杠杆化程度可能会对我们的财务状况和经营业绩造成实质性的不利影响
截至2021年12月31日，我们有32亿美元的长期合并债务未偿债务，其中包括向投资者发行的债务证券。我们需要用BHF的现金以及我们子公司的股息和其他公司间现金流来偿还这笔债务。偿还我们的债务以及支付我们已发行的优先股所需的股息所需的资金将无法满足我们可能拥有的任何短期流动性需求，投资于我们的业务，支付我们普通股的任何潜在股息，或进行我们可能进行的任何股票或债务回购。
总体而言，我们产生现金的能力受到一般经济、金融市场、竞争、立法、监管、客户行为和其他我们无法控制的因素的影响。我们可能无法产生足够的资金来偿还我们的债务和满足我们的业务需求，例如为营运资金或扩大我们的业务提供资金。此外，与杠杆率较低的竞争对手相比，我们的杠杆可能会使我们处于竞争劣势。我们的杠杆也可能阻碍我们抵御行业或经济衰退的能力，或者导致评级机构采取行动。见-我们财务实力或信用评级的降级或潜在降级可能导致业务损失，并对我们的财务状况和运营结果产生实质性不利影响。另请参阅“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--流动资金和资本资源--公司--主要的流动资金和资本来源”，以了解更多关于我们负债的细节。此外，由于减税和就业法案限制了利息支出的扣除，我们可能无法完全扣除
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目录表

我们债务的很大一部分。债务对我们的运营和资金使用造成的限制可能会对我们的财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。
我们未能遵守与我们的未偿债务有关的协议，包括由于我们无法控制的事件而导致的违约事件，可能会对我们的业务、财务状况、运营结果或现金流产生实质性的不利影响。
如果根据管理本行未偿还债务的任何协议发生违约事件，吾等可能无法产生额外的债务，而违约债务的持有人可能会导致与该债务相关的所有未偿还金额立即到期并支付。
我们将于2024年5月7日到期的10亿美元优先无担保循环信贷安排(“循环信贷安排”)和我们的再保险融资安排包含某些行政、报告、法律和金融契约，包括就循环信贷安排而言，要求保持指定的最低综合净值，并保持债务与总资本的比率不超过指定百分比，以及对我们子公司可能产生的债务金额的限制。这样的契约可能会限制我们的行动和资金的使用。见“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--流动资金和资本资源--公司”。未能遵守循环信贷安排的契诺或履行借款条件，或贷款人未能按循环信贷安排条款所规定的金额为其贷款承诺提供资金(无论是由于无力偿债、流动性不足或其他原因)，将限制我们在需要时使用循环信贷安排的能力，因此，可能会对我们的财务状况、经营业绩和流动资金产生重大不利影响。有关我们的信贷安排(包括循环信贷安排)的讨论，请参阅“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--流动性和资本资源--公司--流动性和资本的主要来源--信贷和已承诺的信贷安排”。
我们对现有债务以及未来可能产生的任何债务进行偿付和再融资的能力，将取决于我们未来从运营、融资或资产出售中产生现金的能力。我们产生现金以偿还未来债务的能力对资本市场回报非常敏感，这主要归功于我们的可变年金业务。总体而言，我们产生现金的能力受到一般经济、金融市场、竞争、立法、监管、客户行为和其他我们无法控制的因素的影响。
持有我们债务的贷款人还可能在我们违约的情况下加速到期金额，这可能会引发违约或加速我们其他债务的到期日。我们不能向您保证，我们的资产或现金流将足以全额偿还我们的未偿还债务工具项下的借款，如果发生违约事件，可能会对我们继续作为持续经营企业的能力产生重大不利影响。如果我们无法在到期时偿还债务或对债务进行再融资，我们可能会被迫采取不利行动，包括重大业务和法人实体重组、有限的新业务投资、出售资产或将运营现金流中不可持续的水平用于支付债务本金和利息。此外，我们承受竞争压力和对保险业变化作出反应的能力可能会受到损害。此外，如果我们无法偿还、再融资或重组我们的担保债务，这类债务的持有人可以针对任何担保这笔债务的抵押品进行诉讼。
再保险可能无法获得、负担得起或不足以保护我们免受损失
作为我们整体风险管理战略的一部分，我们的保险子公司为我们承保的某些风险向第三方再保险人购买再保险。虽然再保险协议一般约束再承保人在再保险业务的整个生命周期内按一般固定价格进行再保险，但非我们所能控制的市场情况决定了为新业务提供再保险保障的可能性和成本。我们为我们的产品收取的保费和其他费用在一定程度上是基于再保险将以一定的成本获得的假设。我们的一些再保险合同包含限制再保险人提高有效业务费率的能力的条款；但有些则没有。近年来，我们面临着有效业务的多项加税行动，未来可能还会面临更多加税。不能保证未来任何加息行动的结果不会对我们的财务状况和运营结果产生实质性影响。如果再保险公司提高对有效业务的费率，在某些情况下，我们将无法将增加的成本转嫁给我们的客户，我们的盈利能力将受到负面影响。此外，这样的费率上调可能会导致我们重新获得再保险业务，这将导致需要维持额外的准备金，减少再保险应收账款，并使我们面临更大的风险。因此，我们可能被迫产生额外的再保险费用，或可能无法按可接受的条款获得足够的再保险，这可能会对我们承保未来业务的能力产生不利影响，或导致我们就所开保单保留的风险金额增加。请参阅“业务-再保险活动”。
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如果我们的再保险或弥偿安排或我们用来对冲业务风险的衍生工具的交易对手违约或未能履行，我们可能会暴露在我们试图缓解的风险中，这可能会对我们的财务状况和经营业绩造成重大不利影响。
在各种情况下，我们使用再保险、赔偿和衍生品来降低风险。一般来说，再保险、赔偿和衍生品并不解除我们对投保人的直接责任，即使第三方对我们负有责任。因此，我们承担与我们的再保险人、赔偿人、交易对手和中央票据交换所有关的信用风险。再保险人、弥偿人、交易对手或中央票据交换所的无力偿债、无力或不愿根据与吾等订立的再保险协议、弥偿协议或衍生工具协议的条款付款，或无力或不愿意退还抵押品，均可能对本公司的财务状况及经营业绩造成重大不利影响。
我们将长期护理保险业务的一大块割让给Genworth的某些附属公司，这导致了再保险风险的显著集中。Genworth再保险人对我们的义务由信托账户担保，花旗集团同意赔偿我们在这项业务上可能产生的损失和某些其他付款义务。请参阅“业务-再保险活动-独立第三方再保险”。尽管有这些安排，如果Genworth再保险人资不抵债，信托账户中的金额不足以支付他们对我们的义务，可能会对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
此外，我们还使用衍生品来对冲各种商业风险。我们签订了各种场外双边和场外清算的衍生品，包括期权、远期、利率、信用违约和货币互换。见“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--衍生工具”。如果我们的交易对手、清算经纪商或中央票据交换所未能或拒绝履行他们在这些衍生品下的义务，我们对相关风险的对冲将无效。这样的失败可能会对我们的财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。
我们可能无法接受再保险的信贷，我们的法定人寿保险准备金融资可能会受到成本增加的影响，而新的融资可能会受到市场容量的限制。
我们目前使用再保险和资本市场解决方案来缓解我们的几种产品的法定准备金要求对资本的影响，包括但不限于我们的保费水平定期人寿产品受XXX法规的约束和ULSG受准则AXXX的约束。我们的主要解决方案涉及BRCD，我们的附属再保险子公司。请参阅“业务-再保险活动-附属再保险”。BRCD通过一种融资结构获得法定准备金融资，这种融资结构涉及由一批评级较高的第三方再保险公司提供支持的单一融资安排。关于这一融资安排，BRCD在得到特拉华州专员的明确许可后，将与信贷挂钩的票据的价值列为已确认的资产。有关融资安排及相关准许做法的说明，请参阅综合财务报表附注9及附注10。融资安排将于2039年到期，因此我们可能需要在未来为这一安排进行再融资。
NAIC通过了AG 48，该条款对2014年12月31日之后以某些方式签订或修订的专属自保保险人安排的条款进行了监管。请参阅“业务-监管-保险监管-专属再保险人监管”。鉴于AG 48、未来的规则和法规或州保险部门解释的变化，我们不能保证我们将能够继续有效地实施这些安排，也不能向您保证未来市场上将有这些安排的能力。如果我们不能继续有效地实施这些安排，我们的法定资本、财务状况和经营结果，以及我们的竞争力可能会受到不利影响。
影响我们竞争力的因素可能会对我们的市场份额和盈利能力产生不利影响
我们相信保险公司之间的竞争是基于多个因素，包括服务、产品特点、规模、价格、实际或感知的财务实力、支付索赔评级、信用评级、电子商务能力和知名度。我们面临着来自大量其他保险公司以及非保险金融服务公司(例如银行、经纪自营商和资产管理公司)的激烈竞争。此外，我们的某些分销商目前也在生产他们自己的竞争产品，或者未来可能会生产竞争产品。我们的一些竞争对手提供更广泛的产品，拥有更具竞争力的定价，或者与其他保险公司相比，拥有更高的理赔能力和财务实力评级。一些公司可能还拥有更大的财力来与之竞争。在某些情况下，销售人寿保险公司年金产品的全国性银行可能也有金融服务产品的预先存在的客户基础。这些竞争压力可能会对我们产品的持久性以及我们未来销售产品的能力产生不利影响。此外，新技术和颠覆性技术可能会带来竞争风险。如果由于竞争因素或其他原因，我们未来销售的保单和年金产品无法产生足够的回报，我们可能会停止销售该等保单和产品，这可能会对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。参见“商业竞争”。
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我们对许多成本的控制有限。例如，我们对独立第三方再保险的成本、满足不断变化的监管要求的成本以及我们获得资本或融资的成本的控制有限。我们不能保证我们将能够实现或保持相对于竞争对手的成本优势。如果我们的成本结构增加，我们无法实现或保持相对于竞争对手的成本优势，这可能会对我们执行战略的能力以及我们的财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。如果我们持有的资本远远超过支持与我们的业务战略相称的信用评级所需的资本，随着时间的推移，我们的竞争地位可能会受到不利影响。
此外，由于我们的业务受到高度监管，随着时间的推移，影响我们业务监管环境的立法或其他变化可能会支持或加重金融服务业的某些方面的负担。这可能会影响我们在年金和人寿保险行业以及在更广泛的金融服务业中的竞争地位。见“-监管和法律风险”和“商业-监管”。
我们在经销渠道销售和分销产品时可能会遇到困难。
我们通过各种第三方分销渠道独家分销我们的产品。我们与第三方经销商的协议可以由任何一方终止，无论是否有原因。我们可能会定期重新谈判这些协议的条款，但不能保证这些条款仍然为我们或此类第三方所接受。如果我们无法维持我们的关系，我们的个人保险、年金和投资产品的销售额可能会下降，我们的财务状况和经营业绩可能会受到实质性的不利影响。我们的分销商可能会出于各种原因选择暂停、更改、减少或终止与我们的分销关系，包括我们的分销战略的变化、我们业务的不利发展、评级机构的不利行动或对市场相关风险的担忧。我们还面临这样的风险：主要分销合作伙伴可能会合并、合并、改变他们的商业模式，从而影响我们产品的销售方式，或者终止他们与我们的分销合同，或者出现新的分销渠道，从而对我们分销工作的有效性产生不利影响。此外，如果我们不能成功地吸引和留住经营我们业务的关键内部员工，包括批发商，我们的销售额可能会下降。
某些关键关系的中断或重大变化可能会对我们营销产品的能力产生重大影响，并可能对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。此外，我们依靠我们的核心分销商来生产我们的大部分销售。如果任何一家这样的分销商终止与我们的关系或减少为我们生产的销售量，我们的经营业绩可能会受到不利影响。银行和经纪-交易商整合活动的增加可能会加剧进入分销商的竞争，导致更大的分销费用，并削弱我们通过这些渠道营销产品的能力。分销商的整合或其他行业变化也可能增加分销商尝试重新谈判任何现有销售协议的条款，以获得对我们不太有利的条款的可能性。
由于我们的产品是通过非关联公司分销的，因此尽管我们进行了培训和合规计划，但我们可能无法监控其分销方式。如果我们的产品由这些公司以不适当的方式分销，或者分发给不符合客户最佳利益的客户，我们的业务可能会受到声誉和其他方面的损害。
我们提供的所有产品都与主要的、成熟的股票和共同人寿保险公司以及非保险金融服务公司(例如银行、经纪自营商和资产管理公司)竞争，我们的分销商将这些竞争对手的产品与我们的产品一起销售。此外，我们的某些分销商目前正在生产他们自己的竞争产品，或者未来可能会生产竞争产品。如果我们的经销商集中精力销售他们公司的产品或我们其他竞争对手的产品，而不是我们的产品，我们的销售可能会受到不利影响。
此外，关于将MPCG出售给MassMutual，我们在2016年达成了一项协议，允许我们作为通过MassMutual的职业代理渠道提供的某些专有产品的独家制造商。我们与MassMutual合作开发了根据这一安排分发的初始产品Index Horizons固定指数年金，并就相关再保险的条款达成了一致。虽然协议的期限为10年，但在某些特定情况下，麻省互惠银行可能会选择终止我们的独家经营权或协议本身。
第三方未能提供各种服务，或这些第三方向我们提供服务时使用的任何做法和程序的任何失败，都可能对我们的业务产生重大不利影响
我们经营战略的一个关键部分是利用第三方提供对我们的业务重要的某些服务，包括行政、运营、技术、金融、投资和精算服务。例如，我们与第三方服务提供商就有效保单以及新寿险和年金业务的管理，以及与一批经验丰富的外部资产管理公司的接洽达成了某些安排，以管理构成我们的一般账户组合和某些其他资产的资产的投资。不能保证
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第三方(或其供应商、供应商或分包商)向我们提供的服务将足以满足我们的运营和业务需求，这些第三方将继续能够以我们满意的方式履行其职能，这些第三方的实践和程序将继续使他们能够充分管理他们代表我们处理的任何流程，或者这些第三方安排下的任何补救措施将足以在发生纠纷或不履行时满足我们的要求。此外，我们继续关注与第三方供应商的进一步采购机会；当我们过渡到新的第三方服务提供商并转换某些管理系统或平台时，可能会出现某些问题。例如，在2020年第三季度，我们完成了有效年金业务管理的很大一部分向单一第三方服务提供商的转换。在转换之后，我们的一些客户和分销合作伙伴经历了延迟和服务中断。虽然这些问题已经得到解决，但我们不能保证在本次或未来的转换、向新的第三方服务提供商的过渡或与第三方(或该第三方的供应商、供应商或分包商)向我们提供的任何服务相关的情况下，我们不会产生任何意想不到的费用或遭受其他经济或声誉损害、经历服务延迟或中断，或受到诉讼或监管调查和行动，任何这些可能对我们的业务和财务报告产生重大不利影响。
此外，如果第三方提供商(或第三方的供应商、供应商或分包商)未能满足合同要求(例如，遵守适用的法律和法规、遭受网络攻击或其他安全漏洞、未能及时提供重要信息)或因失去关键人员或其他原因而未能提供所需服务，则在每种情况下，我们都可能遭受经济和声誉损害，这可能对我们的业务和财务报告产生实质性的不利影响。此外，此类失败可能导致主要分销商的流失，影响我们财务报告的准确性，或者使我们受到诉讼或监管调查和行动，这可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。请参阅“-与我们业务相关的风险-我们可能在通过我们的分销渠道营销和分销产品方面遇到困难”和“-运营风险-网络或其他信息安全系统的任何故障，以及在Bright Tower Financial或我们的第三方服务提供商的灾难恢复系统和业务连续性计划中发生意想不到的事件可能导致机密信息的丢失或泄露，损害我们的声誉和损害我们有效开展业务的能力。”
同样，如果任何第三方提供商(或该第三方的供应商、供应商或分包商)在内部控制方面存在任何缺陷，确定其在向我们提供服务时使用的做法和程序(包括管理我们的任何政策或管理我们的任何投资)需要审查，或者它未能按照适当的标准向我们提供服务，我们可能会因此产生费用并经历其他不利影响。在这种情况下，如果没有第三方供应商的协助，我们可能无法单独解决任何问题，我们影响该决议的速度和有效性的能力也可能有限。
此外，某些第三方不时向我们提出他们代表我们管理的某些产品需要进一步审查的做法、程序和储备。虽然根据迄今提供给我们的信息，我们认为提请我们注意的任何事项都不会要求对储备进行重大修改，或对我们的业务和财务报告产生实质性影响，但我们依赖我们的第三方服务提供商提供有关这些产品的进一步信息和帮助。也不能保证此类事项不会要求对储备进行重大修改，或对我们未来的财务状况或经营结果产生重大影响，也不能保证我们的第三方服务提供商将提供进一步的信息和帮助。
如果我们的一些第三方供应商将来不愿意或无法为我们提供所需的服务(由于他们的财务或业务状况或其他原因)，并且我们的业务和财务状况以及运营结果可能受到重大不利影响，我们可能很难及时更换一些第三方供应商，而且成本可能会更高。此外，如果第三方提供商提高向我们收取的服务费，在某些情况下，我们将无法将增加的成本转嫁给我们的客户，我们的盈利能力可能会受到负面影响。
我们的递延所得税资产或负债的变化，包括我们实现递延所得税资产的能力的变化，可能会对我们的财务状况或经营业绩产生不利影响。
递延所得税是指资产和负债的账面和计税基础之间的差异所产生的税收影响。递延所得税资产由管理层定期评估，以确定它们是否可变现。管理层的决定因素包括企业的业绩，包括未来产生应税收入的能力。如果根据现有信息，递延所得税资产更有可能无法变现，则必须建立估值拨备，并对我们的盈利能力指标进行相应的计提。这些费用可能会对我们的财务状况和经营业绩产生实质性的不利影响。法定税率的变化也可能影响我们递延所得税资产的价值，并可能需要注销其中一些资产。见“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--关键会计估计摘要”。
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作为一家控股公司，BHF依赖于其子公司的股息支付能力
BHF是其保险子公司和BRCD的控股公司，本身没有任何重大业务。我们依靠控股公司的现金以及子公司的股息或其他资本流入来履行我们的义务，并支付我们的普通股和优先股的股息(如果有的话)。见“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--流动资金和资本资源--母公司--流动资金和资本--法定资本和股息。”
如果BHF从其子公司获得的现金不足以为其偿债和其他控股公司债务提供资金，BHF可能被要求通过产生债务、发行额外股本或出售资产来筹集资金。我们通过这种方式获得资金的能力取决于当时的市场状况，我们不能保证我们能够做到这一点。见-经济环境和资本市场相关风险-不利的资本和信贷市场状况可能会显著影响我们满足流动性需求的能力和我们获得资本的机会。
我们的保险子公司支付股息和其他分配的行为受保险法律法规的监管。一般来说，超过规定限额的股息需要获得保险监管部门的批准。此外，保险监管机构可禁止我们的保险子公司支付股息或其他付款，如果他们确定支付红利或其他付款可能会损害我们的投保人或合同持有人的利益。我们的保险子公司要求支付的任何超出其各自普通股息能力的股息将被视为非常股息，但须事先获得特拉华州保险部、马萨诸塞州保险部门和纽约金融服务管理局的批准(视情况而定)。此外，BRCD的任何股息都必须得到特拉华州保险部的批准。我们的保险子公司支付股息和其他分派也受到业务状况的影响，包括上述风险因素和评级机构考虑的情况。见-监管和法律风险-我们保险子公司的RBC比率的下降(由于法定盈余的减少或RBC要求的增加)，或我们保险子公司的评级机构自有资本模式的改变，可能导致保险监管机构和评级机构加强审查，并可能对我们的财务状况和经营业绩产生实质性的不利影响。另见“业务监管-保险监管”和“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--流动资金和资本资源--母公司--流动资金和资本--法定资本和股息。”
与气候变化相关的风险可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。
气候变化可能会给金融体系带来系统性风险。气候变化可能会增加与天气有关的灾害和流行病的频率和严重程度。减少温室气体排放和限制全球变暖的努力可能会影响全球投资资产估值。还有一种风险是，由于气候变化和监管或其他应对措施，一些资产部门可能面临成本大幅上升和资产价值无序调整的风险，从而对投资资产的价值和未来业绩产生不利影响。气候变化还可能影响我们的交易对手和其他第三方，其中包括再保险公司和衍生品交易对手。上述风险可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。
极端死亡事件可能对投保人索赔的责任产生不利影响
我们的人寿保险业务面临着灾难性死亡的风险，例如大流行或其他导致大量死亡的事件。例如，新冠肺炎大流行仍在持续，上个世纪发生了几次重大流感大流行。未来可能影响投保人的大流行的可能性、时间和严重程度是无法预测的。此外，气候变化的影响可能导致某些疾病爆发的频率或严重程度发生变化。一场严重的大流行可能对全球经济和金融市场或特定国家或区域的经济产生重大影响，包括商业、卫生系统和粮食供应中断以及经济活动减少。此外，影响我们的员工或我们的分销商或与我们有业务往来的其他公司(包括第三方服务提供商)的员工的大流行可能会扰乱我们的业务运营。此外，我们投资组合的价值可能会受到负面影响，见“-投资相关风险--持续的军事行动、恐怖主义的持续威胁、气候变化以及其他灾难性事件可能对我们投资组合的价值和我们产生的索赔损失水平产生不利影响。”包括政府和非政府组织在内的外部各方在抗击这种大流行病的蔓延和严重性方面的有效性，可能会对我们所遭受的损失产生实质性影响。这些事件在任何时期都可能对我们的经营业绩造成重大不利影响，根据其严重性，还可能对我们的财务状况产生重大不利影响。
根据行业惯例和会计准则，我们只有在评估灾难可能造成的损失后，才会为灾难引起的索赔确定负债。我们不能确定我们已经确定的责任
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将足以支付实际索赔责任。一个或多个灾难性事件可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。相反，医疗保健的改善和其他对预期寿命有积极影响的发展，可能会导致我们在为产品定价时使用的关于寿命的假设变得不正确，从而可能对我们的财务状况和运营结果产生不利影响。
我们可能面临因业务收购或处置而产生的困难、不可预见的负债、资产减值或评级行动
我们可以从事企业的处置和收购。这类活动使我们面临以下风险：(I)实现预期财务结果的潜在困难，包括整合或解除合并的成本和收益；(Ii)不可预见的负债或资产减值；(Iii)要求赔偿损失的权利的范围和期限；(Iv)可用于其他目的的资本的使用；(V)评级机构的反应；(Vi)可能影响我们的运营或资本要求的监管要求；(Vii)法定会计原则或GAAP、惯例或政策的变化；以及(Viii)具体产生于与法人实体重组有关的活动的某些其他风险。
我们能否从任何收购业务中获得预期的某些财务利益，在一定程度上将取决于我们以高效和有效的方式成功整合这些业务的能力。在进行收购相关尽职调查的过程中，可能存在我们未能或无法发现的负债或资产减值。此外，即使对于我们在尽职调查过程中确实发现的义务和负债，我们谈判的估值调整和合同保护可能也不足以充分保护我们免受损失。
我们可能会不时通过直接销售、再保险交易或其他方式处置业务或有效业务块。处置后，我们可能仍然对收购方或第三方因剥离的业务或其他基础产生的某些损失或成本承担责任。我们也可能无法实现处置的预期利润或在处置中蒙受损失。在预期任何处置的情况下，我们可能需要重组我们的业务，这可能会扰乱我们的业务，并影响我们在交易完成之前招聘运营和发展此类业务所需的关键人员的能力。此外，将被剥离的企业的关键员工的行动可能会对这种处置的成功产生不利影响，因为他们可能更专注于获得就业或其雇用条件，而不是要剥离的企业的价值最大化。此外，与任何此类分离相关的过渡服务或税务安排可能会进一步扰乱我们的运营，并可能对我们施加限制、负债、损失或赔偿义务。根据具体情况，分拆可能会增加我们面临的某些风险，例如减少我们收入来源的多样化。此外，我们可能无法在建议的交易过程中及时解除与被剥离业务的所有合同关系，这可能会对我们从处置中实现价值的能力产生重大不利影响。这种重组还可能对我们的内部控制和程序产生不利影响，并损害我们与主要客户、分销商和供应商的关系。某些关键关系的中断或重大变化可能会对我们营销产品的能力产生重大影响，并可能对我们的业务产生实质性的不利影响, 财务状况和经营结果。
经济环境与资本市场相关风险
如果资本市场和美国经济的困难状况普遍持续或被认为持续下去，它们可能会对我们的业务和经营业绩产生重大不利影响
我们的业务和经营结果受到资本市场和美国经济总体状况的实质性影响，以及全球经济对美国经济的影响程度。此外，虽然我们的业务完全在美国，但我们的普通账户和单独账户有外国投资，因此，全球资本市场的状况可能会影响我们普通账户和单独账户资产的价值，以及我们的财务业绩。金融资产类别或各种资本市场的实际或预期压力、波动和中断可能会对我们产生不利影响，这既是因为我们拥有大量的投资组合，也是因为我们的收益和债权负债对不断变化的市场因素非常敏感，包括利率、信用利差、股票和大宗商品价格、衍生品价格和可获得性、房地产市场、外币汇率以及资本市场的回报和波动。在失业率上升、家庭收入下降、企业收入下降、商业投资减少和消费者支出减少的经济低迷时期，由于客户不愿或无法购买，对我们产品的需求可能会受到不利影响。此外，我们可能会遇到索赔的发生率上升，相对于我们最好的估计预期，对福利的不利利用，以及保单的失误或交出。此外，我们的投保人可以选择延迟支付保险费或完全停止支付保险费。经济中的这种不利变化可能会对我们的收益和资本产生负面影响，并对我们的财务状况、经营业绩以及我们从保险子公司和BRCD获得股息的能力产生实质性的不利影响。
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地缘政治风险、不断变化的货币政策、贸易争端和不确定的财政政策导致的市场大幅波动，可能会加剧我们面临的一些风险。市场波动性的增加可能会影响我们投资的各种资产类别的表现，以及单独的账户价值。见“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--投资--当前环境”和“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--行业趋势和不确定性--金融和经济环境”。
股票市场的极端下跌或冲击，如股票市场的持续停滞和低利率，可能会导致我们因与我们的年金产品相关的担保的影响(包括负债增加、资本金要求增加或抵押品要求)等原因而招致重大资本或运营亏损。此外，股票和债券市场的持续停滞期，其特征是多年的低年化总回报率影响到单独账户的增长或美国利率的低水平，可能会大幅增加我们对索赔和未来福利的负债，因为这些负债中固有的市场回报担保。同样，持续的低利率和风险资产回报可能会减少我们投资组合的收入，增加我们对索赔和未来收益的负债，并增加对冲等风险转移措施的成本，导致我们的利润率因投资组合收入减少和保险负债增加而受到侵蚀。另见“-与我们的业务相关的风险-我们某些年金产品的担保可能会减少我们的收益，降低我们的资本，增加我们业绩的波动性，导致更高的风险管理成本，并使我们面临更大的市场风险”和“-与我们的业务相关的风险-持续的新冠肺炎大流行可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响，包括我们的资本和流动性。”
不利的资本和信贷市场状况可能会严重影响我们满足流动性需求的能力和我们获得资本的机会。
资本和信贷市场可能会经历剧烈波动的时期。资本市场的中断可能会对我们的流动性和信贷能力产生不利影响，或者限制我们获得资本的机会，这些资本在未来可能需要用来运营我们的业务和履行投保人的义务。
我们需要控股公司的流动资金来支付我们的运营费用，支付我们债务的利息，进行我们可能进行的任何股票或债务回购，支付我们股票的任何潜在股息，向我们的子公司提供现金或抵押品，维持我们的证券借贷活动，并替换某些到期的债务。如果没有足够的流动性，我们可能会被迫缩减业务，并限制增长业务所需的投资。
对于我们的保险子公司，流动资金的主要来源是与年金产品相关的保险费和费用，以及我们投资组合中的现金流(包括现金和可随时出售的证券)。
如果资本市场或其他条件对我们的资本和流动性产生不利影响，或者我们的压力测试表明这些条件可能会产生超出预期的不利影响，而我们现有的资源不能满足我们的需求或监管要求，我们可能不得不寻求额外的融资来增强我们的资本和流动性状况。能否获得额外融资将取决于各种因素，例如当时的市场状况、监管资本要求、对我们和整个金融服务业的信贷供应、我们的信用评级和财务杠杆，以及我们的客户和贷款人对我们的长期或短期财务前景的看法，如果我们遭受巨大的运营或投资损失，或者如果我们的业务活动水平因市场低迷而下降。同样，如果监管机构或评级机构对我们采取负面行动，我们获得资金的渠道可能会受到损害。我们的内部流动性来源可能被证明是不足的，在这种情况下，我们可能无法以优惠的条件成功获得额外融资，或者根本不能。
此外，如果除其他事项外，根据证券借贷协议或其他抵押品要求，我们须在短时间内归还大量现金抵押品，我们的流动资金要求可能会改变。见“-投资相关风险--如有需要，我们可能难以及时出售我们投资组合或证券借贷计划中的某些持股，并在并非所有资产都具有流动性的情况下实现全部价值”，以及“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--流动性和资本资源--公司--流动性”。
我们的财务状况、经营业绩、现金流和法定资本状况可能会因金融市场的中断而受到重大不利影响，因为这种中断可能会限制我们及时更换到期债务、满足监管资本要求以及获得业务增长所需的资本的能力。见-监管和法律风险-我们的保险业务受到高度监管，监管和执法政策的变化可能会对我们的资本或现金流产生实质性影响，降低我们的盈利能力，并限制我们的增长。因此，我们可能被迫推迟筹集资金，发行不同类型的证券。
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否则，会降低此类资本的配置效率，发行期限比我们喜欢的证券更短的证券，或者承担不具吸引力的资本成本，这可能会降低我们的盈利能力，并显著降低我们的财务灵活性。
我们面临着重大的金融和资本市场风险，这些风险可能会对我们的财务状况、经营业绩和流动性产生不利影响，并可能导致我们的净投资收益和我们的盈利指标在不同时期有所不同。
我们在美国和全球资本和信贷市场都面临重大金融风险，包括利率、信用利差、股票价格、房地产、外币、大宗商品价格、我们投资组合中的债务人(包括政府)的表现、衍生品(包括我们的衍生品交易对手)的表现以及其他我们无法控制的因素的变化和波动。我们可能会因市场低迷或市场波动而面临巨大的亏损风险。
信用利差风险
我们对信用利差的敞口主要涉及市场价格波动和与信用利差波动相关的投资风险。不断扩大的信用利差可能导致我们投资组合中的未实现损失，并增加与复制交易中使用的书面信用保护衍生品相关的损失。由于信用恶化，发行人的信用利差增加，可能会导致更高水平的减值。此外，如果我们需要进入信贷市场，相对于美国国债基准的信贷利差增加也可能对我们的借贷成本产生不利影响。收紧信用利差可能会减少我们的投资收入，并导致某些负债的报告价值增加，这些负债是使用反映我们自身信用利差的贴现率进行估值的。
利率风险
我们目前或预期的一些未来产品，主要是传统人寿、万能人寿和固定指数挂钩和收入年金，以及融资协议和结构性结算，使我们面临利率变化将降低我们的投资保证金或“净投资利差”的风险，即我们根据一般账户合同必须支付的金额与我们从旨在支持此类合同义务的一般账户投资所获得的回报率之间的差额。我们的净投资利差是我们衡量盈利能力的一个关键组成部分。
在低利率环境下，我们可能被迫将已到期或已预付或以较低收益率出售的投资所得进行再投资，这将缩小我们的净投资利差。此外，借款人可能会更频繁地提前偿还或赎回我们投资组合中的固定收益证券和商业、农业或住宅抵押贷款，以便以较低的市场利率借款，从而加剧这种风险。虽然降低利率可以帮助抵消某些产品净投资利差的减少，但我们降低这些利率的能力仅限于我们有效的产品组合中利率可调的那部分，可能会受到我们竞争对手的行动或合同保证的最低利率的限制，并且可能与资产收益率变化的时间或幅度不匹配。因此，我们的净投资利差将减少或可能变为负值，这可能对我们的财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。见“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--投保人负债”。
我们对未来净投资利差的估计是DAC摊销的重要组成部分。显著低于预期的净投资利差可能会降低我们的盈利能力衡量标准，并可能导致我们加速摊销，这将导致受影响报告期的净收益减少，并可能对我们的信贷工具契约或评级机构对我们的财务状况和运营结果的评估产生负面影响。
在利率下降期间，我们不支持特定政策义务的投资回报可能会下降。在利率持续下降期间，我们的政策责任准备金可能不足以履行未来的政策义务，可能需要加强。因此，持续下降的低利率可能会对我们的财务状况和经营业绩、我们从保险子公司和BRCD获得股息的能力产生重大不利影响，并显著降低我们的盈利能力。
利率上升也可能对我们的盈利能力产生负面影响。在利率快速上升的时期，我们可能无法及时将我们一般账户中的投资替换为高收益投资，以提供保持利率敏感型产品竞争力所需的更高信贷利率。因此，我们可能不得不接受较低的信用利差和较低的盈利能力，或者面临销售额下降和现有合同和相关资产的更大损失。此外，随着利率上升，随着投保人寻求更高预期回报的投资，保单贷款、退保和撤资可能会增加。这一过程可能导致现金外流，要求我们在投资价格受到利率上升的不利影响时出售这些投资，这可能会导致
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已实现的投资损失。意外的撤资、终止和重大的政策修订可能会导致我们加快DAC的摊销；此类事件可能会减少我们的盈利指标，并可能对我们的信用工具契约和评级机构对我们的财务状况和运营结果的评估产生负面影响。利率上升也可能对我们的投资价值产生重大的不利影响，例如，通过减少固定收益证券和抵押贷款的估计公允价值，这些证券和抵押贷款是我们投资组合的重要组成部分。见“-投资相关风险-固定期限证券的未实现亏损总额以及违约、降级或其他事件可能导致此类证券的账面价值未来减值，导致我们的盈利衡量标准减少。”最后，利率上升可能导致手续费收入减少，从而导致投资于固定收益基金的可变年金账户余额价值下降。
此外，由于宏观利率对冲计划主要是一种风险缓解策略，旨在降低我们因持续低利率水平而面临的法定资本化和长期经济风险，由于相关GAAP负债对利率水平的变化不敏感，这一策略可能会导致更高的净收入波动性。这一战略可能会对我们的财务状况和运营结果产生不利影响。见“-与我们业务相关的风险-我们可能没有足够的资产来履行我们未来的ULSG投保人义务，利率的变化可能导致净收益波动”和“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-风险管理战略-ULSG市场风险敞口管理”。
通货膨胀风险
通胀的持续或实质性上升可能会在几个方面影响我们的业务。在通货膨胀期间，固定收益投资的价值可能会下降，这可能会增加已实现和未实现的损失。由于央行应对通胀的政策，利率可能会上升，这可能会在某些方面对我们的业务产生积极影响，但也可能增加经济衰退或股市低迷的风险，并可能对我们业务的各个部分产生负面影响，包括我们的投资组合。通货膨胀还会增加支出(包括劳动力和第三方服务等)，如果此类额外成本无法转嫁给投保人，可能会对盈利能力构成压力。长期和高通胀可能会对金融市场和整体经济产生不利影响，消除通胀可能需要各国政府实行限制性的财政和货币政策，这可能会限制整体经济活动，抑制收入增长。见“--行业趋势和不确定性--金融和经济环境”。
伦敦银行同业拆借利率的变化
目前，伦敦银行间同业拆借利率终止的影响，以及制定和采用替代参考利率和美联储纽约办事处替代参考利率委员会和ISDA的备用参考利率的影响存在不确定性。有关终止伦敦银行间同业拆借利率的讨论，以及有关采用替代参考利率和备用利率的发展情况，请参阅“业务-监管-从伦敦银行同业拆借利率过渡”。
目前，无法预测终止伦敦银行同业拆息或设立替代参考利率对我们目前以伦敦银行同业拆息作为基准利率的金融工具或协议的影响。此外，无法预测这些变化或其他改革将如何对基于LIBOR的证券和衍生品的交易市场产生不利影响，包括我们投资组合中持有的那些证券和衍生品。这些变化或改革可能会导致对LIBOR的调整或替换，这可能会对基于LIBOR的证券市场和我们投资组合的价值产生不利影响。我们的转型可能无法有效保护我们业务的其他方面，如我们的运营以及我们用来衡量风险、财务报告或其他目的的财务模型和估值的准确性。任何此类不确定性都可能损害我们的声誉、业务运营和财务状况，以及我们与投资者、分销商或监管机构的关系。市场和客户对建议的替代参考利率的采用因产品、服务和合同的不同而不同，导致市场碎片化、市场流动性降低和运营复杂性增加。替代参考利率具有不同于伦敦银行同业拆借利率的特点，可能会随着时间的推移以及不同的货币、市场和经济环境表现出较难预测的行为。此外，我们之前签订的协议目前参考LIBOR，可能会受到LIBOR的任何变化或改革或终止LIBOR的不利影响，包括如果该等协议在任何此类变化、改革或终止之前未予修订。
股权风险
我们对股本的主要风险敞口涉及与我们的某些业务相关的潜在较低收益，其中手续费收入是根据独立账户资产和与我们的可变年金业务相关的其他资产的估计市场价值赚取的。由于这类产品产生的费用主要与独立账户资产和其他AUM的价值有关，因此股票市场的下跌可能会减少我们的收入，因为
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支持这些产品和服务的投资资产的价值。我们寻求通过使用衍生品、再保险和资本管理来减轻此类风险敞口对疲软或停滞的股市的影响。然而，此类衍生品和再保险可能会变得越来越难获得，如果它们继续存在，它们的价格可能会在股市动荡的时期大幅上涨。股市回报停滞的风险不能通过对冲来解决。有关我们的可变年金业务对资本市场的敏感性的详细信息，请参阅“业务部门和公司及其他-年金-产品-可变年金”。
此外，我们的一部分投资是杠杆收购基金和其他私募股权基金。由于基础投资的表现，这类基金的净投资收入的数额和时间往往不均衡。因此，这些投资的净投资收益在不同时期可能有很大不同。大幅波动可能会对这些投资的回报和净投资收入产生不利影响。此外，此类投资的估计公允价值可能会受到股票或其他市场的低迷或波动的影响。
见“-与我们业务相关的风险-我们某些年金产品的担保可能会减少我们的收益，降低我们的资本，增加我们业绩的波动性，导致更高的风险管理成本，并使我们面临更大的市场风险”和“-与投资相关的风险-我们对证券和投资的估值以及对我们投资的津贴和减值金额的确定是主观的，如果发生变化，可能会对我们的财务状况或经营结果产生重大不利影响。”
房地产风险
我们投资组合的一部分包括商业、农业和住宅房地产的抵押贷款。我们对这一风险的敞口源于各种因素，包括可租赁商业空间的供求、租户和合作伙伴的信用、资本市场波动、利率波动、农产品价格和农场收入。虽然我们通过地理、物业类型和产品类型多样化以及资产配置来管理我们的商业、农业和住宅房地产资产的信用风险和市场估值风险，但商业、农业和住宅房地产行业的一般经济状况将继续影响这些投资的表现。这些我们无法控制的因素可能会对我们的财务状况、运营结果、流动性或现金流产生实质性的不利影响。
债务人相关风险
固定收益证券和抵押贷款占我们投资组合的很大一部分。我们面临的风险是，我们投资组合中固定收益证券和抵押贷款的发行人或担保人可能会拖欠他们欠我们的本金和利息。我们还面临资产支持证券(“ABS”)(包括抵押贷款支持证券)中的基础抵押品可能在本金和利息支付上违约的风险，导致现金流出现不利变化。如果发生重大经济衰退、公司违规行为、抵押贷款或信用利差扩大，或其他对这些证券和抵押贷款的发行人、担保人或相关抵押品产生不利影响的事件，可能会导致我们的固定收益证券和抵押贷款组合的估计公允价值和我们的收益下降，而我们投资组合中固定收益证券和抵押贷款的违约率上升。
衍生品风险
我们的衍生品交易对手违约可能会对我们的财务状况和运营结果产生重大不利影响。我们几乎所有的衍生品(无论是与特定交易对手达成的双边交易，还是通过票据交换所清算的)都要求我们质押或接受抵押品，或支付与此类衍生品的估计公允价值净值下降相关的款项。此外，评级下调或衍生品交易对手的财务困难可能需要我们就受影响的业务利用额外资本。此外，我们衍生品的估值可能会根据我们估值方法的变化或发现错误而发生变化。
摘要
受上述经济或交易对手风险及其他因素影响，以及市场大幅波动，个别或整体而言，均可能对本公司的财务状况、经营业绩、流动资金或现金流量产生重大不利影响，包括已实现投资损失、衍生工具损失、保险负债变动、减值、估值拨备增加、未来保单持有人利益准备金增加、净投资收益减少及未实现损益状况的变化。
如果我们的投资组合中的某些资产的交易变得不那么频繁，比如2008年金融危机期间的情况，市场价格波动也会使我们很难对这些资产进行估值。在这种情况下，估值可能包括假设或估计，这些假设或估计可能具有重大的期间间变化，这可能会产生重大不利影响。
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对我们的财务状况和经营结果有影响，可能需要额外的准备金。市场的大幅波动可能会导致信用利差和违约的变化，以及缺乏定价透明度，这可能会对我们的财务状况、运营结果或流动性产生重大不利影响。见“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--投资--投资风险”。
投资相关风险
如果有需要，我们可能难以及时出售我们投资组合或证券借贷计划中的某些资产，并在不是所有资产都具有流动性的情况下实现全部价值。
我们在投资组合中持有的某些投资的市场可能有限，这使得它们的流动性相对较差。这包括私人配售的固定期限证券、期权等衍生工具、抵押贷款、保单贷款、杠杆租赁、其他有限合伙权益，以及房地产股权，如房地产有限合伙企业、有限责任公司和基金。在过去，即使是我们的一些非常高质量的投资，在市场波动或混乱时期也会经历流动性下降。如果我们被迫在市场动荡或混乱期间出售某些投资，市场价格可能会低于我们在此类投资中的账面价值。这可能导致已实现的亏损，这可能对我们的财务状况和经营结果以及我们的财务比率产生重大不利影响，可能会影响我们对信贷工具和评级机构资本充足率措施的遵守。此外，如果其他市场参与者寻求同时出售可替代资产或类似资产，我们出售资产的能力可能会受到限制。
同样，我们通过我们的证券借贷计划将我们的证券借给第三方(主要是经纪公司和商业银行)，包括固定期限证券和短期投资。
关于我们在证券借贷计划下的义务，请参阅“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--投资--证券借贷”。如果我们被要求退还与我们的证券借贷相关的大量现金抵押品，或在短时间内需要大量现金，我们被迫出售证券，我们可能难以及时出售投资于证券的此类抵押品，被迫在动荡或缺乏流动性的市场中以低于我们在正常市场条件下能够实现的价格出售证券，或者两者兼而有之。在被迫出售的情况下，会计指引要求确认处于未实现亏损状态的证券的损失，并可能要求根据我们持有这些证券的能力对其他证券进行减值，这将对我们的财务状况和运营结果以及我们的财务比率产生负面影响，这可能会影响我们的信贷工具和评级机构资本充足率的合规性。此外，在紧张的资本市场和经济状况下，流动性普遍恶化，这可能会进一步限制我们出售证券的能力。此外，如果我们随着时间的推移减少证券借贷活动的数量，这些活动产生的净投资收入也可能会下降。
我们要求质押抵押品或支付与场外清算、场外双边交易和交易所交易衍生品相关的衍生品交易或特定资产的估计公允价值下降相关的抵押品，可能会对我们的流动性产生不利影响，使我们面临中央票据交换所和交易对手的信用风险，或增加我们的对冲成本。
我们的许多衍生品交易要求我们质押与此类衍生品交易的任何估计公允价值净值下降相关的抵押品，这些交易是通过票据交换所的特定经纪商执行的，或者是在双边基础上与特定交易对手达成的。在某些情况下，我们在衍生品交易中可能被要求质押的抵押品金额和我们可能被要求支付的款项可能会增加，这是因为在分阶段实施后，要求为场外双边交易承诺初始保证金的要求，由于货币监理署、联邦储备委员会、联邦存款保险公司、农场信贷管理局和联邦住房金融局以及美国商品期货交易委员会通过了非中央清算衍生品的最终保证金要求，这一要求于2021年9月开始适用于我们。这些要求可能会对我们的流动性产生不利影响，使我们面临中央票据交换所和交易对手的信用风险，或者增加我们的对冲成本。见“业务-监管--场外衍生品监管”。
固定期限证券的未实现亏损总额以及违约、评级下调或其他事件可能会导致此类证券的账面价值未来出现减值，从而导致我们的盈利衡量标准减少。
归类为可供出售证券(“AFS”)的固定到期日证券按其估计公允价值报告。AFS证券的未实现收益或亏损被确认为其他全面收益(亏损)(“OCI”)的一个组成部分，因此不包括在我们的盈利能力衡量标准中。最近一段时间，由于利率较低，我们固定期限证券的未实现收益已经超过了未实现亏损。然而，如果利率上升，我们的未实现
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收益将减少，我们的未实现亏损将增加，可能会大幅增加。这些AFS证券的估计公允价值累计变动在出售证券时实现收益或亏损时，或在估计公允价值下降被确定为与信贷相关并计入减值费用至收益的情况下，在我们的盈利衡量标准中确认。见“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--投资--固定期限证券AFS”。
若发生重大经济衰退、公司失职行为、信用风险息差扩大，或其他对证券发行人或担保人或住宅按揭证券(“RMBS”)、商业按揭证券(“CMBS”)及ABS(统称“结构性证券”)的相关抵押品产生不利影响的事件，可能会导致我们的固定期限证券组合的估计公平价值及相应盈利下降，并导致我们投资组合中的固定期限证券的违约率上升。影响特定证券发行人或担保人的评级下调，或可能恶化发行人信用质量的类似趋势，例如我们投资组合中证券的公司发行人，也可能产生类似的影响。经济不确定性可能会对发行人或担保人的信用质量产生不利影响。同样，影响我们持有的证券的评级下调可能表明该证券的信用质量已经恶化，并可能增加我们为支持该证券而必须持有的资本，以维持我们的RBC水平。我们出售的意图或对我们被要求出售价值下降的固定期限证券的可能性的评估，可能会影响减记或减值的水平。这些证券的已实现亏损或减值可能会对我们的财务状况和任何季度或年度结束时的运营结果产生重大不利影响。
我们对证券和投资的估值以及对我们投资所计提的拨备和减值金额的确定是主观的，如果发生变化，可能会对我们的财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
固定到期日和股权证券，以及按估计公允价值报告的短期投资，占我们总现金和投资的大部分。有关我们如何计算公允价值的更多信息，请参阅合并财务报表附注1。在市场动荡期间，包括利率大幅上升或高水平、信用利差迅速扩大或流动性不足的时期，如果交易变得不那么频繁或市场数据变得不那么容易观察，我们的某些证券可能很难估值。此外，在金融市场混乱时期，某些处于活跃市场、有大量可观察数据的资产类别可能会变得缺乏流动性。在这些情况下，估值过程包括不太容易观察到的投入，需要更多的主观性和管理层的判断。估值可能导致估计公允价值与投资最终可能出售的金额大不相同。此外，迅速变化和史无前例的信贷和股票市场状况可能会对我们综合财务报表中报告的证券估值产生重大影响，估计公允价值的期间间变化可能会有很大差异。我们所持证券的估计公允价值减少可能会对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
拨备及减值金额的厘定因投资类别而异，并基于我们对与各资产类别相关的已知及固有风险的定期评估及评估。然而，历史趋势可能并不预示未来的减值或拨备，任何此类未来的减值或拨备可能会对我们的收益和财务状况产生重大不利影响。
按揭贷款违约和业绩波动可能会对我们的盈利能力造成不利影响。
我们的按揭贷款面临违约风险，主要以商业、农业和住宅物业为抵押。由于新冠肺炎疫情或其他原因，我们抵押贷款投资违约率的上升或表现的波动可能会对我们的财务状况和运营业绩产生实质性的不利影响。
此外，我们抵押贷款的任何地域或物业类型的集中都可能对我们的投资组合产生不利影响，从而对我们的财务状况和运营结果产生不利影响。对任何特定地理区域或部门产生负面影响的事件或事态发展可能会对我们的投资组合产生更大的不利影响，因为投资组合是集中的。见“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--投资--按揭贷款”和合并财务报表附注6和8。
其他金融机构的违约或信用恶化可能会对我们造成不利影响
我们对许多不同的行业和交易对手都有敞口，并经常与金融服务业的交易对手进行交易，其中包括经纪商和交易商、中央票据交换所、商业银行、投资银行、对冲基金和投资基金以及其他金融机构。其中许多交易使我们面临信贷风险
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我方交易对手违约的事件。此外，对于担保交易，当我们持有的抵押品无法变现或清算价格不足以收回应付给我们的全部贷款或衍生品风险时，我们的信用风险可能会加剧。我们还以无担保债务工具、不可赎回和可赎回的优先证券、衍生品、合资企业和股权投资的形式对这些金融机构进行敞口。这些投资的账面价值或其他变化的任何损失或减值都可能对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
持续不断的军事行动、持续的恐怖主义威胁、气候变化以及其他灾难性事件可能会对我们投资组合的价值和我们招致的索赔损失水平产生不利影响
持续不断的军事行动、美国国内外持续的恐怖主义威胁、针对这些威胁而加强的安全措施，以及气候变化和其他自然或人为的灾难性事件，可能会导致全球金融市场的大幅下滑和波动，并导致生命损失、财产损失、商业、卫生系统和食品供应的进一步中断，以及经济活动的减少。气候变化的影响可能导致天气模式的变化，导致更严重和更频繁的自然灾害，如森林火灾、飓风、龙卷风、洪水和风暴潮。 我们投资组合中的资产价值可能会受到信贷和股票市场下跌以及灾难性事件持续威胁导致的经济活动减少的不利影响。我们维持投资的公司可能会因为金融、商业或经济中断而蒙受损失，这种中断可能会影响这些公司支付证券或抵押贷款的利息或本金的能力。灾难性事件还可能扰乱我们的运营以及我们第三方服务提供商的运营，并导致我们已签发的保单下的索赔高于预期。见“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--投保人负债”。
监管和法律风险
我们的保险业务受到高度监管，监管和执行政策的变化可能会对我们的资本或现金流产生重大影响，降低我们的盈利能力，并限制我们的增长。
我们的业务受到各种各样的保险和其他法律法规的约束。我们的保险子公司和BRCD受到其主要特拉华州、马萨诸塞州和纽约州监管机构的监管，以及它们运营所在州的其他监管机构的监管。见“商业监管”，在我们随后提交的Form 10-Q季度报告中，以“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--行业趋势和不确定性--监管发展”为标题，补充了对监管发展的讨论。
我们无法预测可能会提出什么建议，可能会出台或制定哪些法律或法规，或者未来的任何法律或法规可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生什么影响。此外，监管的不确定性可能会在我们的分销合作伙伴和客户之间造成混乱，这可能会对产品销售产生负面影响。有关不同监管机构的具体监管努力的更详细讨论，请参阅“业务监管-行为标准监管”。
管理我们年金产品业务(包括可变和注册固定保险产品)销售的行为标准的法律和法规以及分销这些产品的公司的变化可能会对我们的运营和盈利产生不利影响。这些变化可能会增加我们的监管和合规负担，导致成本增加，或者限制我们与某些员工达成的薪酬安排的类型、金额或结构，这可能会对我们在招聘和留住关键人员方面与其他公司竞争的能力产生负面影响。此外，我们对快速变化的经济状况以及可变和注册固定产品的动态、竞争市场做出反应的能力，将取决于我们在产品设计中加入的允许经常和同时修订关键定价要素的条款的持续有效性，以及我们与证券监管机构合作的能力。监管审批流程、规则和监管过程中的其他动态的变化可能会对我们应对这种变化的条件的能力产生不利影响。
对NAIC的RBC计算的修订，包括对退伍军人管理局改革框架的进一步更改，可能会导致我们的一个或多个保险子公司的RBC比率降低到低于某些规定水平，在这种减少的情况下，我们可能需要在该等子公司持有额外资本。见“-我们保险子公司的RBC比率的下降(由于法定盈余的减少或RBC要求的增加)，或我们保险子公司的评级机构自有资本模型的改变，可能导致保险监管机构和评级机构加强审查，并可能对我们的财务状况和经营结果产生重大不利影响”和“业务-监管-保险监管-盈余和资本；基于风险的资本”。
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我们无法预测各种监管机构采用或提议的“最佳利益”或受托标准可能对我们的业务、财务状况或经营结果产生的影响。遵守这一领域新的或更改的规则或法规可能会增加我们和我们分销合作伙伴的监管负担，要求我们改变赔偿做法和产品供应，并增加诉讼风险，这可能会对我们的财务状况和运营结果产生不利影响。例如，在提供进一步的指导之前，我们无法预测美国司法部的受托建议规则的影响，包括美国司法部的指导扩大了ERISA和税法下的受托“投资建议”的范围。美国司法部对ERISA受托投资建议法规的解释可能会对通过我们的独立分销合作伙伴销售年金产品产生不利影响，因为我们年金销售的很大一部分是卖给IRA的。受托建议规则还可能导致我们的补偿做法、产品供应和增加的诉讼风险发生变化，这可能对我们的财务状况和运营结果产生不利影响。我们可能还需要采取某些额外行动，以遵守或协助我们的总代理商遵守信托咨询规则。
影响我们的客户和分销合作伙伴或他们的运营的法律法规的变化也可能影响我们与他们的业务关系以及他们购买或分销我们产品的能力。此类行为可能会对我们的业务和运营结果产生负面影响。
如果我们的员工未能遵守监管要求或我们的政策和程序，我们可能会受到适用监管机构的惩罚、限制或其他制裁，并可能遭受声誉损害。请参阅“商业监管”。
保险子公司的RBC比率下降(由于法定盈余减少或RBC要求增加)，或评级机构改变保险子公司的自有资本模式，可能会导致保险监管机构和评级机构加强审查，并可能对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
NAIC已经建立了基于RBC公式为保险公司提供最低资本化要求的示范法规。我们的每一家保险子公司都必须遵守加拿大皇家银行标准或根据其各自司法管辖区法律规定的其他最低法定资本和盈余要求。见“商业-监管-保险监管-盈余和资本；基于风险的资本”。
在任何一年，法定盈余金额和RBC比率可能会增加或减少，这取决于各种因素，包括保险子公司产生的法定收入或损失的金额(其本身对股票市场和信贷市场状况很敏感)、该保险公司必须持有以支持业务增长的额外资本额、股票市场水平的变化、其投资组合中某些固定收益和股票证券的价值和信用评级、某些不接受对冲会计和利率变化的衍生工具的价值、以及RBC公式的变化和对NAIC关于RBC计算方法的指示的解释。我们的财务实力和信用评级受到法定盈余金额和RBC比率的显著影响。此外，评级机构可能会对自己的自有资本模型进行修改，这与加拿大皇家银行的资本模型不同，其效果是相对于评级机构的预期，增加或减少我们的保险子公司应持有的法定资本额。在资本市场紧张或停滞不前的情况下，随着现有保险负债的老化，在没有新业务抵销的情况下，保险子公司需要持有的额外法定储备金的金额可能会大幅增加。储备金的增加将减少可用于计算附属公司的RBC比率的法定盈余。如果保险子公司的RBC比率被认为不足，我们可能会寻求采取行动，增加保险公司的资本化或降低资本化要求。如果我们无法完成这样的行动，评级机构可能会将此视为评级下调的理由。
如果我们的任何保险子公司未能达到适用的RBC要求或最低资本和盈余要求，可能会受到保险监管机构施加的进一步审查或纠正行动，包括限制其承保额外业务的能力、监管机构的监管或扣押或清算。实施的任何纠正措施都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。RBC比率的下降，无论是否导致无法满足适用的RBC要求，都可能限制保险子公司向我们支付股息或分配的能力，可能导致客户或新业务的流失，或者可能是导致评级机构下调我们的财务实力评级的一个因素，每一项都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。
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我们受联邦和州证券法律法规和自律组织规则的约束，其中要求我们通过注册经纪交易商分销我们的某些产品；不遵守这些法律或这些法律的变化可能会对我们的运营和我们的盈利能力产生实质性的不利影响。
联邦和州的证券法律和法规适用于也是“证券”的保险产品，包括可变年金合同和可变人寿保险单，适用于发行它们的单独账户，以及某些固定利率或与指数挂钩的合同。此类法律法规要求，这些产品必须通过在美国证券交易委员会和某些州证券监管机构注册、也是FINRA成员的经纪自营商进行分销。因此，通过提供和销售这些注册产品，以及在管理与这些产品相关的某些专有共同基金时，我们必须遵守联邦和州证券法以及FINRA规则下的广泛监管，并承担遵守这些监管的成本。
联邦和州证券法律和法规的主要目的是保护证券市场的投资者，保护投资咨询和经纪客户，并确保金融市场的完整性。这些法律和法规一般赋予监管和自律机构广泛的规则制定和执行权，影响新产品和现有产品。这些权力包括有权采用新规则来监管我们产品的发行、销售和分销，以及有权因未能遵守证券法律和法规而限制或限制业务的进行。见“商业-监管-证券、经纪-交易商和投资顾问监管”。
2008年的全球金融危机导致经济和金融市场发生重大变化，进而导致可变和已登记保险产品发行者的竞争格局充满活力。我们对快速变化的市场和经济状况做出反应的能力将取决于我们在产品设计中加入的条款的持续有效性，这些条款允许对关键定价要素进行频繁和同时的修订，以及我们与联邦证券监管机构合作的能力。监管审批流程、规则和监管过程中的其他动态的变化可能会对我们应对这种变化的条件的能力产生不利影响。
税法的变化或此类法律的解释可能会减少我们的收入，并通过增加公司税和降低我们的一些产品对消费者的吸引力来对我们的运营产生实质性影响
税法的改变或此类法律的解释可能会对我们的盈利能力和财务状况产生重大不利影响，并可能导致我们产生更高的法定税收。较高的税率可能会对我们的业务、财务状况、运营结果和流动性产生不利影响。相反，税率的下降可能会降低我们的产品对消费者的吸引力。
诉讼和监管调查在我们的业务中很常见，可能会导致重大财务损失或损害我们的声誉
在正常的业务运营过程中，我们面临着巨大的诉讼和监管调查风险，包括集体诉讼的风险。我们悬而未决的法律行动和监管调查包括专门针对我们的诉讼，以及提出一般适用于我们经营的行业商业实践的问题的其他诉讼。此外，列明吾等与大都会人寿就若干资产的拥有权及与分居有关的若干负债分配的总分居协议(“总分居协议”)将责任分配予大都会人寿及光明金融就某些索偿(包括诉讼或监管行动或调查(如光明金融不属一方))。因此，我们可能面临赔偿义务或被要求分担大都会人寿与此类索赔有关的某些责任。
在我们的保险业务中，原告律师可能或正在提起集体诉讼和个人诉讼，这些诉讼涉及销售或承保实践、索赔支付和程序、欺诈、产品设计、披露、管理、投资、拒绝或延迟福利、保单失效或终止、保险费以及违反客户的受托责任或其他义务等问题。在针对我们的集体诉讼和其他诉讼中，原告可能要求非常大的或不确定的金额，包括惩罚性和三倍的损害赔偿。由于诉讼的变幻莫测，诉讼事项的结果以及特定时间点的潜在损失金额或范围可能很难确定。影响吾等的重大未决诉讼及监管事宜，以及此等诉讼对吾等业务构成的风险(如有)，于综合财务报表附注15中讨论。
针对我们的重大法律责任或重大联邦、州或其他监管行动，以及监管调查或调查，可能会损害我们的声誉，导致重大罚款或处罚，导致重大法律费用，并以其他方式对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。即使我们最终在诉讼、监管行动或调查中获胜，我们吸引新客户和分销商、留住现有客户和分销商以及招聘和留住人员的能力也可能受到实质性和不利的影响。监管
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询问和诉讼也可能导致BHF证券价格和我们行业内公司的证券价格波动。
目前的索赔、诉讼、可能对我们提出的索赔、调查和其他诉讼，以及任何其他涉及第三方的纠纷或其他事项，都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。相关或不相关的索赔、诉讼、可能断言的非索赔、调查和诉讼程序也可能在未来启动，我们可能会受到进一步调查，并被提起诉讼或对我们发起执法行动。在我们开展业务的任何司法管辖区，加强监管审查以及由此引发的任何调查或诉讼可能会导致新的法律行动和先例，或法律、规则或法规的变化，可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。
操作风险
我们的政策和程序中的任何漏洞都可能使我们暴露在未知或不可预见的风险中，这可能会对我们的业务产生负面影响
我们已经制定了政策和程序，以反映对我们风险的持续审查，并预计未来将继续这样做。尽管如此，我们的政策和程序可能并不完全有效，使我们暴露在未知或不可预见的风险中。我们为应对新冠肺炎疫情而引入的远程工作环境，目前员工仍留在那里，也可能带来不可预见的操作风险。此外，我们依赖第三方提供商管理和服务我们的许多产品，我们的政策和程序可能无法使我们识别和评估与这些产品有关的所有风险，特别是在我们依赖这些提供商提供有关我们产品持有者的详细信息和其他相关信息的情况下。
我们管理风险和风险敞口的许多模型依赖于基于观察到的历史金融和非金融趋势或对未来潜在风险敞口的预测的假设，我们的假设和预测可能是不准确的。基于不正确或误用的模型输出和报告的业务决策可能会对我们的运营结果产生重大不利影响。如果模型被误用或未能达到预期目的，它们可能会产生不正确或不适当的结果。此外，我们业务使用的模型可能无法正常运行，可能包含与模型输入、数据、假设、计算或输出相关的错误，这些错误可能会对我们的运营结果产生不利影响。这些模型可能无法完全预测未来的风险敞口，这可能比我们的历史指标所显示的要大得多。
其他风险管理模型依赖于对有关市场、客户、灾难发生或我们可以公开或以其他方式获得的其他事项的信息的评估。这些信息可能并不总是准确、完整、最新或评估正确。此外，不能保证我们能够有效地审查和监控所有风险，也不能保证我们的所有员工都会遵守我们的政策和程序，也不能保证我们的政策和程序或管理或服务我们产品的第三方的政策和程序将使我们能够准确地识别所有风险，并根据我们的评估限制我们的风险敞口。此外，根据悬而未决的法规，我们可能不得不实施更广泛的、也许是不同的政策和程序。见-与我们业务相关的风险-我们的可变年金敞口风险管理策略可能无效，可能导致我们的盈利能力衡量标准出现重大波动，并可能对我们的法定资本产生负面影响。
网络或其他信息安全系统中的任何故障，以及光明大厦金融或我们的第三方服务提供商的灾难恢复系统和业务连续性规划中意外事件的发生，都可能导致机密信息的丢失或泄露，损害我们的声誉，并损害我们有效开展业务的能力
我们的业务高度依赖于计算机系统的有效运行。对于其中一些系统，我们依赖第三方，例如我们的外部供应商和分销商。我们在整个业务中依赖这些系统来实现各种功能，包括处理新业务、索赔和发行后交易、向客户和分销商提供信息、执行精算分析、管理我们的投资和维护财务记录。这类计算机系统一直是，并可能继续受到各种形式的网络攻击，目的是未经授权访问我们的系统和数据或扰乱我们的运营。这些攻击包括但不限于网络钓鱼攻击、帐户接管企图、恶意软件、勒索软件、拒绝服务攻击和其他与计算机相关的渗透。为减少网络事件的风险和保护我们的信息技术而采取的行政和技术控制以及其他预防措施可能不足以防止对这类计算机系统的物理和电子入侵、网络攻击或其他安全破坏。在某些情况下，这种物理和电子入侵、网络攻击或其他安全漏洞可能不会立即被检测到。这可能会阻碍或中断我们的业务运营，并可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。
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灾难，如自然灾害、流行病、大流行、工业事故、停电、勒索软件、计算机病毒或其他类型的恶意软件、恐怖攻击、网络攻击或战争，我们或我们供应商的灾难恢复系统(以及这些供应商的供应商、供应商或分包商的灾难恢复系统)出现意想不到的问题，可能会导致我们的员工、分销商、供应商或客户无法访问我们的计算机系统，或可能破坏宝贵的数据。此外，如果我们或我们供应商的大量经理在灾难发生后无法联系到我们，我们有效开展业务的能力可能会受到严重影响。这些中断还可能干扰我们的供应商提供商品和服务的能力以及我们的员工履行其工作职责的能力。此外，我们过渡到灵活的混合工作模式，允许员工选择完全远程工作，可能会增加我们的运营风险，包括但不限于网络安全风险，并可能削弱我们管理业务的能力。
我们或相关第三方(或此类第三方供应商、供应商或分包商的计算机系统)的计算机系统故障可能会导致我们的运营严重中断，导致无法维护敏感数据的安全性、保密性或隐私，损害我们的声誉，使我们受到监管制裁和法律索赔，导致客户和收入损失，并以其他方式对我们的业务和财务业绩产生不利影响。我们的网络责任保险可能不足以保护我们免受所有损失。另见“-任何未能保护客户和员工信息机密性的行为都可能对我们的声誉造成不利影响，并对我们的业务、财务状况和经营结果产生重大不利影响。”
我们的员工和我们第三方服务提供商的员工可能会承担过高的风险，这可能会对我们的财务状况和业务产生负面影响
作为一家保险企业，我们的业务是承担一定的风险。管理我们业务的合伙人包括高管和其他管理层成员、销售中介人、投资专业人员、产品经理和其他合伙人，以及我们各种第三方服务提供商的合伙人。这些合伙人中的每一位都会做出可能使我们面临风险的决定和选择。这些决策包括制定承销准则和标准、产品设计和定价、确定购买哪些资产进行投资以及何时出售、寻求哪些商机，以及其他决策。无论我们的薪酬计划和做法的结构如何，员工都可能承担过高的风险。同样，我们的控制和程序旨在监控员工的业务决策，防止他们承担过度风险，并防止员工行为不端，可能无法奏效。如果我们的员工和我们的第三方服务提供商的员工承担了过高的风险，这些风险的影响可能会损害我们的声誉，并对我们的财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。
任何未能保护客户和员工信息机密性的行为都可能对我们的声誉造成不利影响，并对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响
联邦和州立法机构以及各种政府机构都制定了保护个人信息隐私和安全的法律法规。请参阅“业务-监管-网络安全监管”。我们的第三方服务提供商和我们的员工可以通过各种媒体(包括信息技术系统)访问并定期处理个人信息。员工或第三方服务提供商(或其供应商、供应商或分包商)可能有意或无意地泄露或挪用机密个人信息，并且不能保证我们现有的信息安全政策和系统能够防止未经授权使用或泄露机密信息，包括非公开的个人信息。此外，我们的数据一直是网络攻击的对象，可能会受到更多攻击。如果我们或我们的任何第三方服务提供商(或其供应商、供应商或分包商)未能保持足够的内部控制，或者如果我们的员工未能遵守我们的政策和程序，则可能发生挪用、故意或无意的不当披露或滥用员工或客户信息的情况。任何数据泄露或非法披露机密个人信息都可能严重损害我们的声誉或导致民事或刑事处罚，进而可能对我们的业务、财务状况和运营业绩产生重大不利影响。请参阅“-网络或其他信息安全系统中的任何故障，以及在Bright Tower Financial或我们的第三方服务提供商的灾难恢复系统和业务连续性规划中意外发生的事件可能会导致机密信息的丢失或泄露, 损害了我们的声誉，损害了我们有效开展业务的能力。此外，为了遵守隐私和数据安全法律中复杂的变化，可能需要修改当前的商业做法。
此外，对客户数据的使用进行了更严格的审查，并制定和提议了额外的监管规定，包括来自州监管机构的规定。我们可能会分析客户数据或将此类数据输入第三方分析，以便更好地管理我们的业务。与我们的分析业务实践相关的任何调查，以及对这些分析见解的任何滥用或涉嫌滥用，都可能造成声誉损害或导致监管执法行动或诉讼，对我们施加的任何相关限制可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性影响。
58
目录表

与大都会人寿分道扬镳以及与大都会人寿保持关系的风险
如果分居没有资格获得联邦所得税的非认可待遇，那么我们可能会受到巨额税收负担
关于分拆，大都会人寿收到美国国税局(“IRS”)就税法下的若干重大问题作出的私人函件裁定，以及其税务顾问的意见，即除某些有限的例外情况外，根据税法第355及361节，大都会人寿及大都会人寿的股东有资格不确认其损益。尽管收到了私人信件裁决和税务意见，但税务意见对美国国税局或法院不具约束力，美国国税局可以确定，分居应被视为应税交易，因此，我们可能会招致重大的联邦所得税债务，我们可能对大都会人寿负有赔偿义务。
一般来说，由于分拆未能符合联邦所得税的非确认待遇，所产生的税款将向大都会人寿或大都会人寿的股东征收。根据大都会人寿与大都会人寿签订的税务分离协议(“税务分离协议”)，大都会人寿一般有责任在不符合免税待遇资格的情况下，因大都会人寿控制范围内的任何行动或不作为等原因而向我们作出赔偿。大都会人寿可能会就税务分离协议下对我们的赔偿义务提出异议，但不能保证大都会人寿能够履行其对我们的赔偿义务，也不能保证在大都会人寿不履行义务的情况下，此类赔偿对我们来说是足够的。大都会人寿未能完全赔偿我们，可能会对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
此外，大都会人寿通常将承担与税务相关的损失，这是由于分拆中的某些步骤未能符合其预期的税务待遇。然而，美国国税局可以寻求让我们对此类责任负责，根据税务分离协议，在某些情况下，我们可能需要赔偿大都会人寿及其附属公司因这些失败而导致的某些与税务相关的责任。如果分立不符合非认可处理的条件，或者如果分立中的某些其他步骤不符合其预期的税务处理，我们可能被要求支付重大附加税或有义务赔偿大都会人寿，这可能会对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
分拆还须遵守有关处理我们某些税务属性(例如我们资产的基础)的税务规则。在某些情况下，此类规则可能会要求我们减少这些属性，这可能会对我们的财务状况产生实质性的不利影响。分拆对我们的最终税务后果可能在很多年后才能最终确定，可能与我们和大都会人寿在分拆时预期的税务后果不同。因此，我们可能被要求支付大量额外税款，并大幅减少我们综合资产负债表上的税收资产(或大幅增加税收负债)。这些变化可能会影响我们的可用资本、评级或资金成本。不能保证分税协议将保护我们免受任何此类后果，或任何可能出现的问题将受到大都会人寿根据分税协议的赔偿。因此，我们的财务状况和经营结果可能会受到实质性的不利影响。
与大都会人寿的纠纷或分歧可能会影响我们的财务报表和业务运作，而我们的合同补救措施可能不够充分
关于分拆，我们签订了某些协议，为我们与大都会人寿的持续关系提供了框架，包括过渡服务协议、税务分离协议和应收税金协议，该协议使大都会人寿有权接受我们未来的付款，作为其对我们资产贡献的部分对价。关于大都会人寿或我们在这些协议下的义务的分歧可能会造成纠纷，这些纠纷可能会以不利于我们和我们的股东的方式得到解决。此外，不能保证在大都会人寿发生纠纷或违约时，根据这些协议可获得的任何补救措施对我们来说是足够的。大都会人寿未能履行其在这些协议下的义务(或大都会人寿声称我们未能履行协议下的义务)可能会对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
此外，主分居协议规定，除若干例外情况外，吾等将向大都会人寿及若干相关人士作出赔偿，使其不受损害，并保障大都会人寿及若干相关人士免受与本公司业务有关的事件所引起或产生的一切责任。我们无法预测是否会发生任何触发这一赔偿的事件，也无法预测我们有义务在多大程度上赔偿大都会人寿或此类相关个人。此外，主分居协议规定，除若干例外情况外，大都会人寿将赔偿、保持无害及保护吾等及若干相关人士免受与其业务有关、所引起或所导致的一切法律责任。不能保证大都会人寿将能够履行其对我们的赔偿义务，或者在大都会人寿发生纠纷或不履行义务的情况下，此类赔偿是否足以满足我们的要求。
59
目录表

与我们的证券相关的风险
我们证券的价格，包括我们的普通股，可能会有很大的波动
我们无法预测我们的证券，包括我们的普通股，可能的交易价格。我们证券的市场价格，包括我们的普通股，可能会大幅波动，这取决于许多因素，其中一些可能是我们无法控制的，包括这些风险因素中其他地方描述的因素。
股票市场总体上经历了波动，这种波动往往与特定公司的经营业绩无关。这些广泛的市场波动也可能对我们证券的交易价格产生不利影响，包括我们的普通股。
我们目前没有宣布和支付普通股股息的计划，法律限制可能会限制我们支付股本股息的能力，以及我们以我们希望的水平回购普通股的能力。
我们目前没有宣布和支付普通股现金股息的计划。我们目前打算使用我们未来的可分配收益(如果有的话)来偿还债务，为我们的增长提供资金，发展我们的业务，用于营运资金需求，进行我们可能进行的任何股票或债务回购，以及用于一般公司目的。因此，您不太可能在短期内从您的普通股中获得任何股息，而投资我们普通股的成功将取决于其未来的价值是否升值。不能保证我们普通股的股票会升值，甚至不能保证保持股票目前的交易价格。未来的任何宣布和支付股息或其他资本分配或回报将由我们的董事会酌情决定，并将取决于许多因素，包括我们的财务状况、收益、现金需求、监管限制、资本要求(包括我们保险子公司的资本要求)，以及我们董事会认为与做出此类决定相关的任何其他因素。因此，不能保证我们将支付任何股息或对我们的普通股进行其他分配或回报，或关于任何此类股息、分配或资本回报的金额。
此外，管理我们的未偿债务和优先股的协议条款，以及我们未来可能发行的债务和其他金融工具，可能限制或禁止支付我们的普通股或优先股的股息，或支付我们的次级债券的利息。例如，适用于我们的次级债券的条款可能会在某些情况下限制我们支付这些债券的利息的能力。暂停支付我们的次级债券的利息，无论是根据相关契约的要求还是可选的，都可能导致根据该等和其他文书适用的“股息止损”条款，在各种情况下限制我们支付普通股股息和回购普通股的能力，包括我们可能面临财务压力的情况，并可能限制我们支付优先股和初级次级债券的股息或利息的能力。同样，如果我们没有履行优先股或其他优先证券项下的分红义务，我们未来可能发行的已发行优先股和任何优先证券的条款可能包含对我们回购普通股或支付股息的能力的限制。
州保险法和特拉华州公司法，以及我们修订和重述的公司注册证书以及修订和重述的公司章程中的某些条款，可能会阻止或推迟对我们的收购，这可能会降低我们普通股的交易价格。
州法律可能会推迟、阻止、阻止或使我们的股东可能认为符合他们最佳利益的收购企图变得更加困难。例如，这样的法律可能会阻止我们的股东从收购背景下竞购者提供的普通股市场价格的任何溢价中获得利益。特拉华州的法律还对公司和“有利害关系的股东”之间的合并和其他业务合并施加了一些限制。“有利害关系的股东”的定义是指在确定有利害关系的股东地位之前的三年内，与关联公司一起拥有或确实拥有一家公司已发行有表决权股票的15%或以上的人。
我们保险子公司所在州的保险法律法规可能会推迟或阻碍涉及本公司的业务合并。国家保险法禁止实体在未经国内保险监管机构事先批准的情况下获得对保险公司的控制权。根据大多数州的法规，如果一个实体直接或间接拥有一家保险公司或其母公司10%或更多的有表决权股票，则该实体被推定为拥有该保险公司的控制权。请参阅“业务监管-保险监管-控股公司监管”。这些监管限制可能会推迟、阻止或阻止我们公司的潜在合并或出售，即使我们的董事会决定合并或出售符合股东的最佳利益。这些限制还可能推迟我们的销售或第三方对我们保险子公司的收购。此外，《投资公司法》可能需要得到我们可变合同的合同所有者的批准，以实现对作为我们可变合同基础的共同基金的任何附属投资顾问的控制权的变更，包括Bright Tower Advisers。此外，
60
目录表

作为BHF直接或间接子公司的任何经纪自营商的控制权变更，都需要获得FINRA的批准。
此外，我们修订和重述的公司注册证书以及修订和重述的章程中包含的条款可能会阻止强制收购行为和不充分的收购要约，并可能鼓励潜在收购者与我们的董事会谈判，而不是试图进行敌意收购，这些条款包括：(I)董事的提名、选举和罢免(例如，包括我们剩余董事填补董事会空缺和新设立的董事职位的能力)；(Ii)拥有至少三分之二投票权的已发行及已发行有投票权股票的绝对多数投票权，有权就该等已发行及已发行有投票权股票作为单一类别一起投票，以修订经修订及重述的公司章程及经修订及重述的公司注册证书的某些条文；及(Iii)本公司董事会有权在未经股东批准的情况下发行优先股。这些规定并不是为了防止我们在敌对或其他情况下被收购。然而，即使收购要约可能被一些股东认为是有益的，并可能推迟或阻止我们的董事会认为不符合光明之家金融公司和我们的股东的最佳利益的收购，这些条款仍将适用。这些规定还可能阻止或阻止罢免和更换现任董事的尝试。
项目1B。未解决的员工意见
没有。
项目2.财产
不是物质上的。
项目3.法律诉讼
看见注15合并财务报表附注。
项目4.矿山安全信息披露
不适用。
第II部
项目5.注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券
发行人普通股
必和必拓的普通股每股票面价值0.01美元，在纳斯达克上交易，代码为“必和必拓”。
截至2022年2月18日，我们普通股的登记持有人约为150万人。我们普通股的实际持有者人数远远超过这个记录持有者的数量，其中包括作为受益者的股东，但他们的股份被银行、经纪商和其他金融机构以“街头名义”持有。
我们目前没有宣布和支付普通股股息的计划。见“风险因素--与我们证券相关的风险--我们目前没有宣布或支付普通股股息的计划，法律限制可能会限制我们支付股本股息的能力，以及我们以我们希望的水平回购普通股的能力”和“管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析--流动性和资本资源--公司--资本”。
股票表现图表
下面的图表显示了必和必拓在截至2021年12月31日的五年内，从2017年8月7日(我们在纳斯达克上进行常规交易的第一天)开始，分别相对于(1)标准普尔500指数、(2)标准普尔500金融指数和(3)标准普尔500保险指数表现的累计总股东回报。所有价值都假设必和必拓在纳斯达克普通股开盘价的初始投资为100美元，标准普尔500指数、标准普尔500金融指数和标准普尔500保险指数的数据假设所有股息在支付之日进行了再投资。图中的点和表中的值表示基于每个月最后一个交易日的月末数值。这些比较是基于历史数据，并不是对我们普通股的未来表现进行指示，也不是为了预测。
61
目录表

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1685040/000168504022000006/bhf-20211231_g2.jpg
Aug 7, 2017Dec 31, 2017Dec 31, 2018Dec 31, 2019Dec 31, 2020Dec 31, 2021
BHF普通股$100.00 $95.01 $49.38 $63.56 $58.66 $83.93 
S&P 500$100.00 $108.66 $103.90 $136.61 $161.75 $208.18 
标准普尔500指数金融股$100.00 $111.19 $96.70 $127.77 $125.60 $169.61 
标准普尔500指数保险公司$100.00 $102.71 $91.20 $117.99 $117.48 $155.21 
发行人购买股票证券
在截至2021年12月31日的三个月里，BHF或其附属公司或其代表购买BHF普通股的情况如下：
期间购买的股份总数(%1)每股平均支付价格作为公开宣布的计划或计划的一部分购买的股票总数(2)根据计划或计划可能尚未购买的股票的大约美元价值
(单位：百万)
2021年10月1日-10月31日1,052,990 $49.32 1,052,990 $887 
2021年11月1日-11月30日966,411 $52.89 966,284 $836 
2021年12月1日-12月31日1,080,802 $50.56 1,080,802 $781 
总计3,100,203 3,100,076 
_______________
(1)在适用的情况下，购买的股票总数包括与行使或归属我们公开宣布的福利计划或计划下的基于股票的薪酬奖励相关的期权行使成本和预扣税款义务而预扣的普通股股票。
(2)2021年8月2日，我们批准回购高达10亿美元的普通股，这是在2021年2月10日宣布的2亿美元回购授权之外的。有关普通股回购的更多信息，见“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--流动资金和资本资源--公司--流动资金和资本的主要用途--普通股回购”和合并财务报表附注10。
项目6.选定的财务数据
不适用。
62
目录表
项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析的指标
页面
引言
64
执行摘要
65
风险管理策略
65
行业趋势和不确定性
68
关键会计估算摘要
70
非公认会计原则和其他财务披露
73
经营成果
76
投资
89
衍生品
98
投保人责任
99
流动性与资本资源
102
63
目录表
以下讨论可能包含反映我们的计划、估计和信念的前瞻性陈述。我们的实际结果可能与这些前瞻性陈述中讨论的结果大不相同。可能导致或导致这些差异的因素包括本报告下文和其他部分讨论的因素，特别是在“关于前瞻性陈述和风险因素摘要”和“风险因素”中讨论的因素。本管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析也应与“关于市场风险的定量和定性披露”以及我们的合并财务报表一起阅读。
引言
《管理层对财务状况和经营业绩的讨论与分析》旨在帮助读者了解光明金融在所示时期的经营业绩、财务状况和现金流。除光明大厦金融公司外，包括在经营业绩、财务状况和现金流中的公司和业务包括：
•BrightHouse Life Insurance Company(及其子公司和附属公司，“BLIC”)，我们最大的保险子公司，在特拉华州注册，并获得在美国所有州(纽约州除外)、哥伦比亚特区、巴哈马群岛、关岛、波多黎各、英属维尔京群岛和美属维尔京群岛开展业务的许可；
•新英格兰人寿保险公司(“NELICO”)，总部设在马萨诸塞州，并获得在美国所有州和哥伦比亚特区经营业务的许可证；
•纽约BrightHouse Life Insurance Company of NY(“BHNY”)，注册地设在纽约，仅获准在纽约开展业务，后者是Bright House Life Insurance Company的子公司；
•特拉华州光明之家再保险公司(“BRCD”)，我们的再保险子公司在特拉华州注册并获得许可，是光明之家人寿保险公司的子公司；
•BrightHouse Investment Advisers，LLC(“Bright Tower Advisers”)，担任某些自营共同基金的投资顾问，这些基金是我们和大都会人寿可变保险产品下的基础投资；
•BrightHouse Services，LLC(“Bright Tower Services”)，一家内部服务和薪资公司；
•光明之家证券有限责任公司(“光明之家证券”)，在美国证券交易委员会注册为经纪交易商，获得批准为FINRA成员，注册为经纪交易商，并在所有要求的州获得保险代理牌照；以及
•BrightHouse Holdings，LLC(“BH Holdings”)，是Bright Tower Financial，Inc.的直接控股公司子公司，总部设在特拉华州。
在讨论我们的经营结果之前，我们提供我们认为有助于理解对我们财务结果的讨论的信息。这些信息先于我们的操作讨论结果，当按照所给出的顺序阅读时是最有益的。以下是主要信息部分的摘要：
•“执行摘要”提供有关我们的业务、部门和财务结果的摘要信息。
•“风险管理策略”描述了公司的风险管理策略，以防范我们的可变年金和具有二级担保的万能人寿(“ULSG”)业务特有的资本市场风险。
•“行业趋势和不确定性”讨论了一些趋势和不确定性的更新和变化，我们认为这些趋势和不确定性可能会对我们未来的财务状况、经营业绩或现金流产生重大影响，包括来自新冠肺炎疫情的影响。
•“关键会计估计摘要”解释了在确定我们的GAAP结果时应用的最关键的估计和判断。
•“非GAAP和其他财务披露”定义了我们在经营结果讨论中提出的关键财务指标，这些指标不是根据GAAP计算的，但管理层用来评估公司和部门的表现。如本节所述，调整后的收益按关键业务活动列报，这些业务活动源自但不同于GAAP经营报表中列示的项目。本节还提到了用于描述我们的保险业务以及财务和运营指标的某些其他术语，但并不打算详尽无遗。
•《经营业绩》首先讨论我们的AAR，包括对2021年和2020年主要假设的变化的总结，以及在每个时期对股东可用净收益(亏损)的影响。
64
目录表
我们在以下财务业绩讨论中在以往期间列报的某些金额已重新分类，以符合本年度的列报。
执行摘要
我们是美国最大的年金和人寿保险产品提供商之一，通过多个独立的分销渠道和与多元化分销合作伙伴网络的营销安排。我们被分成三个部分：(I)年金，(Ii)人寿和(Iii)决选，它由不再活跃销售和单独管理的产品组成。此外，我们还报告了我们在公司和其他方面的某些运营结果。请参阅“业务分部及公司及其他”及综合财务报表附注2，以了解有关我们的分部及公司及其他的进一步资料。
可供股东使用的净收入(亏损)和调整后的收益(非GAAP财务衡量标准)如下：
截至十二月三十一日止的年度，
20212020
(单位：百万)
未计提所得税准备前可供股东使用的收益(亏损)$(302)$(1,468)
减去：所得税支出(福利)准备(105)(363)
可供股东使用的净收益(亏损)(1)$(197)$(1,105)
税前调整收益，减去可归因于非控股权益和优先股股息的净收益(亏损)$1,961 $(421)
减去：所得税支出(福利)准备368 (143)
调整后收益$1,593 $(278)
__________________
(1)在整个经营讨论结果中，我们使用术语“股东可获得的净收益(亏损)”来指代“光明金融公司的普通股股东可获得的净收益(亏损)”。
在截至2021年12月31日的一年中，我们向股东提供的净亏损为1.97亿美元，调整后收益为16亿美元，而截至2020年12月31日的年度，股东可获得的净亏损为11亿美元，调整后亏损为2.78亿美元。股东于截至2021年12月31日止年度的净亏损主要是由于我们的保证最低生活保障(“GMLB”)乘客(“GMLB乘客”)的估计公允价值估计出现不利变化，部分被有利的税前调整收益所抵销。GMLB Riders的业绩反映了股市和利率上升的影响，以及信贷利差收窄导致对不良业绩风险进行不利调整的影响。
见“-非公认会计准则和其他财务披露”。有关我们的结果的详细讨论，请参阅“-运营结果”。关于2021年采用新会计公告的信息，见合并财务报表附注1。
风险管理策略
我们采用风险管理策略来防范资本市场风险。这些策略特定于我们的可变年金和ULSG业务，它们还包括宏观对冲策略，以管理我们对利率风险的敞口。
利率对冲
我们的大多数产品都面临利率风险，其中更大的较长期风险存在于我们有效的可变年金担保和ULSG业务中。从历史上看，我们分别管理这两个区块的利率风险，使用基于法定指标的对冲目标，主要是为了保护我们最大的保险子公司BLIC的资本。
自采用VA改革以来，综合RBC比率的资本指标与我们的管理指标一致，更全面地捕捉利率风险。我们一起管理可变年金和ULSG业务的利率风险，尽管可变年金和ULSG的个人对冲目标仍然存在。因此，利率衍生品的相关投资组合由净风险敞口决定，通过再平衡和交易执行进行总体管理。通过按净额管理利率敞口，我们预计将更有效地管理衍生品投资组合，保护资本并降低成本。我们将这种管理利率风险的综合方法称为我们的宏观利率
65
目录表
套期保值计划。该计划还可能包括除利率敞口之外还有其他风险敞口的混合期权。
在我们的宏观利率对冲计划中持有的衍生品名义总额和估计公允价值如下：
2021年12月31日2020年12月31日
仪器类型名义总额(1)估计公允价值名义总额(1)估计公允价值
资产负债资产负债
(单位：百万)
利率互换$1,780 $229 $17 $2,180 $358 $— 
利率期权8,050 83 — 25,980 712 121 
利率远期9,808 627 109 8,086 851 78 
混合期权900 8 — — — — 
总计$20,538 $947 $126 $36,246 $1,921 $199 
_______________
(1)列报的名义总额不一定代表期权工具提供的相对经济覆盖范围，因为某些头寸是通过建立未计入上表的抵销头寸而结清的。
然后，根据各自计划截至资产负债表日的对冲目标，将总利率衍生品分配给可变年金担保和ULSG业务。分配主要是为了计算经营业务所需的某些特定产品指标，在某些情况下，这些指标仍是单独衡量的，并促进与BRCD相关的再保险活动的季度结算。我们打算在支持这些业务的投资组合中保持足够的流动性投资，以满足这一套期保值策略的任何或有抵押品入账要求。
可变年金敞口风险管理
随着退伍军人制度改革的实施，我们对可变年金业务的管理和我们的对冲策略与监管框架保持一致。鉴于这种一致性，以及我们拥有庞大的不变年金业务的事实，我们根据综合RBC比率管理资本指标。为了支持我们在正常市场条件下综合RBC比率在400%至450%之间的目标，我们预计将继续维持资本和敞口风险管理计划，该计划以总资产为目标，支持我们的可变年金合同在正常市场条件下达到或高于CTE98水平。我们将我们的目标资产水平称为可变年金目标资金水平。我们加强了风险管理，重点关注我们综合RBC比率的核心驱动因素，并改进了我们的对冲计划，以在市场压力较大的情况下更好地管理我们的RBC。CTE98的定义见“词汇表”。
我们的风险敞口管理计划旨在减轻资本市场(特别是股票市场和利率)变化对我们的可变年金目标资金水平以及对我们法定可分配收益的潜在不利影响。我们利用短期和长期衍生工具的组合来建立分层到期的保护，我们相信这将在市场混乱或波动性较高的时期降低展期风险。在设定我们的对冲目标时，我们考虑到这样一个事实，即当可变年金保证义务增加时，我们在Shield年金合同下的义务在下跌的股市中减少，当可变年金担保义务减少时，在上涨的股市中我们的义务增加。盾年金包括在我们的法定准备金要求以及我们的CTE估计中的可变年金。CTE的定义见“词汇表”。
我们根据我们的整体资本化目标不断检讨我们的对冲策略，并监察资本市场，以寻找机会调整我们的衍生工具头寸，以适当地管理我们的可变年金敞口。
我们在2019年修订了我们的对冲策略，以减少期权的使用，并转向更多基于掉期的工具，以保护法定资本免受较小市场波动的影响。这一战略旨在保留更多市场情景下的可分配收益。虽然由于采用这一策略，我们通常经历了较低的时间衰减费用，但我们也预计，与我们之前的策略相比，在不断上涨的股票市场中，我们将产生更大的对冲按市值计价的损失。我们打算在我们的可变年金投资组合中保持足够的流动性投资，以支持这一对冲策略的任何或有抵押品入账要求。
66
目录表
根据这一战略，我们计划在首次亏损不超过5亿美元的情况下运营。第一个亏损头寸与我们的可变年金目标筹资水平相关，因此对准备金和调整后总资本的影响可能大于第一个亏损头寸。然而，在这种情况下，所需法定资本将有所抵消。
我们相信，在下行市场中加强资本保护增加了我们的财务灵活性，并支持部署资本以增长长期、可持续的股东价值。然而，由于我们的对冲策略对抵消GAAP负债的变化的优先程度较低，当市场波动时，GAAP净收入波动可能会导致，随着时间的推移，可能会影响股东权益。见“风险因素--与我们业务相关的风险--我们的可变年金敞口风险管理策略可能无效，可能导致我们的盈利能力指标出现重大波动，并可能对我们的法定资本产生负面影响”和“-关键会计估计摘要”。
在我们的可变年金对冲计划中持有的衍生品的名义总额和估计公允价值，以及从我们的宏观利率对冲计划中分配的利率对冲如下：
2021年12月31日2020年12月31日
仪器类型名义总额(1)估计公允价值名义总额(1)估计公允价值
资产负债资产负债
 (单位：百万)
股票指数期权$20,695 $889 $876 $28,955 $942 $838 
股权总回报掉期32,719 493 588 15,056 143 822 
股权差价互换281 9 1 1,098 13 20 
利率互换1,780 229 17 2,180 358 — 
利率期权7,450 28 — 24,780 531 121 
利率远期4,440 218 13 3,466 208 26 
混合期权900 8 — — — — 
总计$68,265 $1,874 $1,495 $75,535 $2,195 $1,827 
_______________
(1)列报的名义总额不一定代表期权工具提供的相对经济覆盖范围，因为某些头寸是通过建立未计入上表的抵销头寸而结清的。
ULSG市场风险敞口管理
ULSG区块包括我们的保险子公司保留的业务以及割让给BRCD以提供多余的非经济储备融资支持的部分。与我们的ULSG区块相关的主要市场风险是围绕美国利率和债券收益率未来水平的不确定性。为确保我们有足够的资产应付未来ULSG保单持有人的责任，我们已采用基于纽约第126条现金流测试(“ULSG CFT”)的精算方法，为BRCD设定ULSG资产要求目标，该目标为我们的保险子公司承保的大部分ULSG业务提供再保险。对于我们的保险子公司保留的业务，我们设定的ULSG资产需求目标等于精算确定的法定准备金，这与我们的ULSG资产需求目标BRCD相加，构成了我们的ULSG总资产需求目标(“ULSG目标”)。在ULSG CFT方法下，我们假设利率保持不变或低于当前水平，我们的精算假设包括不利偏差拨备。ULSG CFT使用的这些基本假设比公认会计原则所要求的更为保守，后者假设利率的长期平均回归和最佳估计精算假设没有额外的不利偏差拨备。
我们寻求通过持有ULSG资产来降低与这些负债相关的利率风险，以在不同的利率环境下与我们的ULSG目标紧密匹配。“ULSG资产”定义为(I)支持本保险附属公司及BRCD的ULSG投资组合中法定准备金及资本的一般账户资产总额，以及(Ii)从宏观利率对冲计划分配以减轻ULSG利率风险的利率衍生工具。
截至2021年12月31日及2020年12月31日止年度，我们的保险附属公司及BRCD(部分由准备金融资支持)的ULSG业务的法定准备金净额分别为228亿元及221亿元。
我们的ULSG目标对美国长期利率的实际和未来预期水平很敏感。如果利率下降，我们的ULSG目标就会增加。同样，如果利率上升，我们的ULSG目标也会下降。分配给ULSG资产的利率衍生品优先考虑ULSG目标(包括ULSG CFT和法定考虑因素)，而不太强调
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目录表
降低公认会计准则净收入波动性。这可能会增加净收入和权益的期间波动性，因为ULSG Target和GAAP负债对利率变化的敏感度不同。
我们密切关注我们的ULSG资产和ULSG Target对利率变化的敏感度。我们寻求在广泛的利率情景下将ULSG资产保持在ULSG目标之上。截至2021年12月31日，BRCD资产超过ULSG CFT要求。此外，我们的宏观利率对冲计划旨在帮助我们在利率下降时将ULSG资产维持在ULSG目标之上。维持与我们的ULSG目标紧密匹配的ULSG资产支持我们在正常市场条件下400%至450%的目标综合RBC比率。
行业趋势和不确定性
在本次管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析中，我们讨论了一些趋势和不确定性，我们认为这些趋势和不确定性可能会对我们未来的财务状况、运营结果或现金流产生重大影响。如果这些趋势或不确定性是特定于我们业务的特定方面的，我们经常在本管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析的相关标题下包括这样的讨论，作为我们对该业务领域更广泛分析的一部分。此外，以下因素代表了一些主要的总体趋势和不确定因素，这些趋势和不确定性已经影响了我们的业务发展和我们的历史财务业绩，我们相信这些因素将继续影响我们的业务和未来的运营结果。
新冠肺炎大流行
我们继续密切关注与新冠肺炎大流行有关的事态发展，这在某些方面对我们产生了负面影响，如下所述。目前，仍然无法估计大流行的严重程度或持续时间，包括(I)新冠肺炎任何新的“浪潮”或新出现变种的严重程度、持续时间和频率，以及(Ii)新冠肺炎或其变种的任何治疗方法和疫苗的疗效或利用情况。同样，我们仍然无法预测或估计疫情或为遏制或应对疫情而采取的任何行动对整个经济和我们的业务、财务状况、运营结果和前景的长期影响，包括对我们的投资组合和评级的影响，或者我们未来是否需要重新审查或修订我们可能向市场或我们商业模式的各个方面提供的任何目标。见“风险因素-与我们业务相关的风险-持续的新冠肺炎疫情可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性不利影响，包括我们的资本和流动性。”
为了应对新冠肺炎疫情，管理层迅速实施了我们的业务连续性计划，我们将所有员工转移到远程工作环境，目前他们仍留在那里。我们的销售和支持团队仍在全面运营，新冠肺炎疫情并未中断我们为分销合作伙伴和客户提供服务的能力。此外，我们继续密切监控我们业务的所有方面，包括但不限于销售和索赔活动的水平、保单失效或退保、保费支付、流动性的来源和使用、我们投资的估值以及我们衍生品计划的表现。我们在这些领域观察到了不同程度的影响，我们已经采取了谨慎和相称的措施来应对这些影响；但是，目前我们仍然无法预测新冠肺炎疫情是否会对我们的业务、财务状况或运营业绩产生实质性的不利影响。我们继续密切关注这一不断变化的情况，同时我们仍然专注于确保员工的健康和安全，一如既往地支持我们的合作伙伴和客户，并减轻对我们业务的潜在不利影响。
新冠肺炎疫情带来的经济不确定性继续影响着我们某些产品的销售，我们正在为受新冠肺炎疫情影响的客户提供救济，这一点在《商业监管保险监管》中披露。虽然到目前为止给予客户的减免还没有对我们的财务状况或经营结果产生实质性影响，但仍然无法估计未来任何减免的潜在影响。新冠肺炎大流行造成的情况也对索赔的发生率、福利的利用、保单的失效或交出以及保险费的支付产生了影响，尽管这种影响在2021年底之前还不是很大。此外，虽然新冠肺炎疫情引发的情况并未对我们从第三方供应商提供的服务产生实质性影响，或导致发现新的或有损失或有事项增加，但我们不能保证新冠肺炎疫情未来的任何影响，包括但不限于与我们的产品、第三方供应商提供的服务或损失或有事项相关的收入和支出，不会造成重大影响。
由于新冠肺炎疫情对资本市场和全球经济的影响，以及其持续时间和结果的不确定性，我们投资组合中的某些领域可能已经并可能在未来受到不利影响。见“-投资-当前环境-选定行业投资”--投资-抵押贷款
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目录表
贷款--与新冠肺炎大流行有关的贷款修改“和合并财务报表附注6。
信用评级机构可能会继续审查和调整他们对包括我们在内的公司的评级。信用评级机构也会评估整个保险业，并可能根据他们对保险业的整体看法来改变我们的信用评级。见“风险因素-与我们业务相关的风险-我们财务实力或信用评级的下调或潜在降级可能导致业务损失，并对我们的财务状况和经营结果产生实质性不利影响”和“-流动性和资本资源-公司-评级机构”。
会计准则的变化
我们的财务报表受公认会计准则的适用，财务会计准则委员会定期修订该准则。FASB发布了会计准则更新(ASU)，从2023年1月1日起生效，这将导致长期保险合同的会计发生重大变化，包括要求所有可变年金担保被视为市场风险收益并按公允价值计量。该公司正在评估新的指导方针，因此无法估计对其财务报表的影响。ASU将改变我们的运营结果的模式和市场敏感度，包括我们的净收入，按照2021年底的现行利率水平，公司预计ASU一旦采用，可能会导致股东权益大幅减少。
金融和经济环境
我们的业务和经营业绩受到资本市场和整体经济状况的重大影响。资本市场或金融资产类别的紧张状况、波动和中断可能会对我们产生不利影响。由于股票市场表现对产品需求、收入、费用、准备金和我们的风险管理有效性产生影响，因此它会影响我们的可变年金和其他单独账户产品的盈利能力。长期利率水平和收益率曲线的形状可能会对可变年金的盈利能力以及固定年金、指数挂钩年金和万能人寿保险等基于利差的产品的需求和盈利能力产生负面影响。低利率和风险溢价，包括信用利差，会影响投资资产的新货币利率和产品担保的成本。保险费增长和对我们产品的需求受到美国经济活动总体健康状况的影响。通胀的持续或实质性上升也可能在几个方面影响我们的业务。在通货膨胀期间，固定收益投资的价值下降，这可能会增加已实现和未实现的损失。由于央行应对通胀的政策，利率可能会上升，这可能会在某些方面对我们的业务产生积极影响，但也可能增加经济衰退或股市低迷的风险，并可能对我们业务的各个部分产生负面影响，包括我们的投资组合。通货膨胀也增加了我们的支出(包括劳动力和第三方服务等), 如果此类成本不能在我们的产品价格中转嫁给投保人，可能会对盈利能力构成压力。长期和高通胀可能对金融市场和整体经济产生不利影响，消除通胀可能需要各国政府实行限制性的财政和货币政策，这可能会限制整体经济活动，抑制收入增长。见“风险因素-经济环境和资本市场相关风险--如果资本市场和美国经济的困难状况普遍持续或被认为持续存在，它们可能会对我们的业务和运营结果产生实质性的不利影响。”
上述因素影响我们对未来利润率的预期，进而影响我们某些无形资产的摊销，如DAC。预期利润率大幅下降可能会导致我们加快DAC的摊销，从而减少受影响报告期的净收入。作为年度精算审查的一部分，我们审查了我们对资本市场回报和利率的长期假设，以及合同持有人行为等其他假设。随着有关合同持有人行为的其他公司特定或行业信息的获得，相关假设可能会发生变化，并可能对负债估值和净收入产生重大影响。
人口统计
我们认为，美国人口的人口趋势、保险不足个人的增加、政府社会安全网计划的潜在风险以及退休计划和财务保障责任从雇主和其他机构转移到个人身上，突显了个人为其长期财务安全制定计划的必要性，并将创造机会，产生对我们产品的巨大需求。
通过将我们的产品开发和营销努力集中于满足某些目标客户群的需求，这是我们战略的一部分，我们将能够专注于提供较少数量的产品，我们认为在当前的经济条件下，这些产品的价格是合适的。我们相信，这一战略将有利于我们的费用比率，从而提高我们的盈利能力。
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目录表
竞争环境
寿险业仍然高度分散，竞争激烈。见“商业-竞争”。特别是，我们认为，从客户和分销商的角度来看，财务实力和财务灵活性是高度相关的差异化因素。我们相信，我们有足够的条件在这种环境下竞争。
监管的发展
我们的保险子公司和BRCD主要在州一级进行监管，一些产品和服务也受到联邦监管。此外，BHF及其保险子公司受美国不同司法管辖区保险控股公司法的监管。此外，我们的一些业务、产品和服务受ERISA、消费者保护法、证券、经纪自营商和投资顾问法规以及环境和无人认领财产法律法规的约束。请参阅“商业监管”和“风险因素-监管和法律风险”。
关键会计估算摘要
按照公认会计原则编制财务报表要求管理层采用会计政策，并作出影响合并财务报表所报告金额的估计和假设。
最关键的估计包括用于确定以下各项的估计：
•对未来政策福利的负债；
•摊销DAC；
•独立衍生品的估计公允价值以及需要分拆的嵌入衍生品的确认和估计公允价值；以及
•所得税的计量和递延税项资产的估值。
在应用我们的会计政策时，我们作出主观和复杂的判断，这些判断往往需要对本质上不确定的事项进行估计。其中许多保单、估计和相关判断在保险和金融服务行业中很常见；其他保单、估计和相关判断仅适用于我们的业务和运营。实际结果可能与这些估计不同。
上述关键会计估计数载于下文及综合财务报表附注1。
对未来保单福利的责任
传统长期保险合同(定期、终身人寿保险和收入年金)的未来保单福利是在较长的一段时间内支付的，相关负债等于将要支付的未来预期福利的现值减去未来预期净保费的现值。用于衡量负债的假设是以公司的经验为基础的，并包括了不利偏差的边际。在确定未来政策福利的负债时使用的最重要的假设是死亡率、福利选择和利用、撤资、政策失误和投资回报。这些假设旨在估计保单福利支付期间的经验，在保单发布时建立，除非存在保费不足，否则不会更新。利用这些假设，确定了每条业务线的负债。如果经验不如假设的有利，并且存在保费不足，DAC可能会减少，或者建立额外的保险责任，导致收益减少。
GMDB和某些GMIB与可变年金合同有关的未来保单福利负债的依据是对超出预计账户余额的福利预期价值的估计，并根据预期分摊总额按比例确认累积期内的超额部分。未来投保人福利中包含的可变年金保证的最重要假设是预计的普通账户和单独账户投资回报，以及投保人的行为，包括死亡率、福利选择和利用以及取款。
通过使用一系列方案估计账户余额预计为零时应付死亡抚恤金的预期价值，并根据预期摊款总额在合同期内按比例确认这些抚恤金，从而确定未清偿特别提款组的未来保单福利负债。该公司还在有次级担保的万能人寿保险上保持利润和损失准备金，这是通过预测未来收益并建立一项负债来抵消预计在以后几年发生的损失而确定的。在评估我们的ULSG时使用的最重要的假设
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目录表
负债是一般账户收益率、保费持续性、死亡率和失误，至少每年审查和更新。
对我们的未清偿债务的衡量可能会受到我们预期一般账户回报率变化的重大影响，这是由我们对长期国债收益率的假设推动的。我们预测美国国债收益率的做法使用了均值回归方法，该方法假设长期利率受短期波动的影响较小，只有在预期持续的中期偏离时才会改变。我们目前的预测假设在十年内恢复到3.00%的十年期国债利率。作为2021年AAR的一部分，我们提高了预计的长期一般账户收益率，同时将平均回报率维持在3.00%，这导致我们的未清偿债务减少了1200万美元。我们还更新了与ULSG相关的其他假设，有关更多信息，请参阅“-业务结果-年度精算审查”。
我们定期审查我们的假设，以支持我们对未来政策福利的所有精算负债的估计。对于万能人寿保险和可变年金产品担保，假设定期更新，而对于传统的长期保险合同，假设是在开始时建立的，除非存在保费不足，否则不会更新。我们还审查我们的负债预测，以确定是否先预测前几年的利润，然后再预测后几年的亏损，这可能需要我们建立额外的负债。我们按产品和部门汇总保险合同，以评估是否存在保费不足或先盈利后亏损的情况。实际经验与为我们的保单和担保定价时使用的假设之间的差异，以及对相关负债的调整，都会导致收益的变化。
见综合财务报表附注1，了解与可变年金担保和未来政策福利负债有关的会计政策的更多信息。
延期保单收购成本
DAC代表与成功获得或续签保险合同直接相关的递延成本。DAC的复苏取决于相关业务未来的盈利能力。
与递延年金及万能人寿保险合约有关的准备金乃根据预期未来毛利摊销，而预期毛利乃根据与计量相关负债一致的假设而厘定。可变年金和万能人寿保险合同的DAC余额和摊销可能受到与预计单独账户回报率有关的预期未来毛利变化的重大影响。我们厘定独立账户预期回报变动的惯例假设，股市的长期升值不会因短期市场波动而改变，只会在预期出现持续的中期偏离时才会改变。我们监控这些事件，只有当我们的长期预期改变时，我们才会改变假设。假设未来回报率增加(减少)100个基点的影响很可能导致DAC摊销减少(增加)，从而抵消我们的未赚取收入负债，净额约为2.35亿美元。我们使用均值回归方法来分离账户收益，其中平均回归期限为五年，并且在五年回归期限结束后有长期的单独账户回报。目前可变年金和可变万能人寿保险合同的长期回报率假设在6.00-7.00%之间。
我们亦一般检视其他长期假设，作为预期未来毛利预测的年度基准。这些假设主要涉及一般账户投资回报、死亡率、有效或持续性、福利选择和利用以及提款。在计算预期未来毛利时使用的假设已发生重大变化，每年都会更新。如果假设的更新导致预期未来毛利润增加，DAC摊销通常将减少，导致本期收益增加。当假设更新导致预期未来毛利润下降时，会出现相反的结果。
我们的DAC余额也受到用每个报告期的实际毛利润取代预期未来毛利润的影响，包括年金嵌入衍生品的变化和相关的非履行风险。当预期未来毛利的变化主要涉及当期实际与估计之间的差异时，利润的增加通常会导致摊销的增加，利润的减少通常会导致摊销的减少。
见合并财务报表附注1和附注4，了解有关发援会会计政策和摊销的补充资料。
71
目录表
衍生品
我们使用独立的衍生工具来对冲我们产品中的各种资本市场风险，包括：(I)某些担保，其中一些被报告为嵌入衍生品；(Ii)我们资产和负债的公允价值的当前或未来变化；以及(Iii)现金流量的当前或未来变化。所有衍生品，无论是独立的还是嵌入的，都必须以公允价值计入资产负债表，并根据对冲类型的不同，在可供股东使用的净收益(亏损)或保监处反映的变化中反映出来。以下是按衍生品类型划分的关键会计估计的摘要。
独立的衍生品
独立衍生工具的估计公允价值乃根据市场标准估值方法及管理层认为与其他市场参与者在为该等工具定价时所采用的一致的市场标准估值方法而厘定。衍生产品的估值可能会受到利率、外币汇率、金融指数、信用利差、违约风险、不履行风险、波动性、流动性以及定价模型中使用的估计和假设变化的影响。有关场外衍生品定价模型的重大投入和信用风险调整的其他信息，请参阅综合财务报表附注7。
可变年金担保中的嵌入衍生工具
我们发行有保证最低福利的可变年金产品，其中一些是按估计公允价值与宿主可变年金产品分开计量的嵌入衍生品，估计公允价值的变化在净衍生收益(亏损)中报告。这些嵌入衍生工具的估计公允价值是根据预计未来收益的现值减去可归因于担保的预计未来费用的现值来确定的。对未来收益和未来费用的预测需要资本市场和精算假设，包括对投保人行为的预期。采用风险中性估值方法，在多种资本市场情景下，使用可观察到的无风险利率和隐含的股权波动率来预测担保的现金流。
市场状况，包括但不限于利率、股票指数、市场波动性和精算假设的变化，包括投保人行为、死亡率和与非资本市场投入相关的风险保证金的变化，以及我们非履约风险的变化，可能会导致担保的估计公允价值发生重大波动，从而可能对净收益产生重大影响。精算假设的变化主要与合同持有人的行为有关，例如与GMIB骑手相关的年化利用和撤资，可能导致担保的预期未来现金流出在保险负债的权责发生制模型和嵌入衍生品的公允价值模型之间发生变化。有关确定会计模式的补充资料，见合并财务报表附注1。
建立风险保证金是为了计入该工具的非资本市场风险，这些风险代表市场参与者承担与某些精算假设中的不确定性相关的风险所需的额外补偿。建立风险边际需要使用重大的管理判断，包括对覆盖担保所需的资金数额和成本的假设。
对嵌入衍生工具的假设至少每年审查一次，如果它们发生重大变化，估计公允价值将通过累计费用或计入净收入的贷项进行调整。
有关嵌入衍生工具及其公允价值的其他资料，请参阅综合财务报表附注7及附注8。
指数挂钩年金中的嵌入衍生品
本公司发行并通过再保险承担与指数挂钩的年金，该年金包含作为嵌入衍生品计入的股权贷记利率。贷记率按估计公允价值计量，该估计公允价值是采用期权定价方法和期权预算方法相结合确定的。估计公允价值包括资本市场和精算投保人行为和生物统计假设，包括对定期期末续期的预期。市场状况，包括利率和隐含波动性，以及精算假设和风险保证金的变化，以及我们非履约风险调整的变化，可能会导致估计公允价值的重大波动，从而可能对净收入产生重大影响。
72
目录表
非履约风险调整
我们的嵌入衍生品的估值包括对我们无法履行义务的风险的调整，我们称之为我们的不履行风险。在确定贴现率以贴现负债现金流时，非履约风险调整被计入为无风险利率的利差。
无风险利率的利差是基于我们的信誉，并考虑到与BHF债务二级市场利差相关的公开信息。这些可见利差随后在必要时进行调整，以反映发行保险子公司的财务实力评级与BHF的信用评级相比。
下表说明了BHF信贷利差的一系列合理可能的差异将对我们的综合资产负债表产生的影响，不包括所得税的影响，该影响与按估计公允价值计量的某些可变年金产品的嵌入衍生品估值有关。即使在信用利差不变的情况下，当公允价值计量中的现金流量发生变化时，非履约风险调整对公允价值的影响也会发生变化。该表仅反映了信贷利差变化对综合资产负债表的影响，而不是这些其他潜在的变化。在确定区间时，我们考虑了当前的市场状况，以及短期内可以合理预期的市场价差水平。
 
资产负债表在2021年12月31日的账面价值
 投保人账户余额DAC和VOBA
 (单位：百万)
我们的信用利差增加了100%$1,258 $36 
如报道所述$1,848 $298 
我们的信用利差减少了50%$2,194 $452 
所得税
我们规定了目前应支付的联邦和州所得税，以及由于财务报告和资产负债税基之间的临时差异而递延的所得税。我们对所得税的会计核算代表了我们对各种事件和交易的最佳估计。税法往往很复杂，纳税人和有关政府税务当局可能会有不同的解释。在制定所得税费用准备时，必须对税法的适用作出判断和解释。我们还必须估计未来某些项目将在何时影响各个课税管辖区的应纳税所得额。
在确定未确认税收优惠的负债时，可以作出假设，以确定税收状况是否可以维持以及在多大程度上可以维持。一旦确定，未确认的税收优惠将在有更多可用信息或发生需要更改的事件时进行调整。
当管理层根据现有资料认为递延所得税资产更有可能无法变现时，便会就递延税项资产，特别是结转产生的递延税项资产建立估值准备。与结转相关的递延税项资产的变现取决于适用税务管辖区的税法规定的结转期内是否存在足够的应纳税所得额。在预测未来的应纳税所得额时，需要作出重大判断，以确定是否应设立估值免税额以及此类免税额的数额。有关厘定该等估值免税额的其他资料，请参阅综合财务报表附注1。
当厘定递延税项资产估值免税额的估计大幅改变时，或当新资料显示有需要调整估值免税额时，我们可能被要求更改所得税拨备。此外，未来发生的事件，如税法、税收法规的变化或对此类法律或法规的解释，可能会对所得税拨备和有效税率产生影响。任何此类变化都可能对发生这些变化的当年财务报表中报告的金额产生重大影响。
有关所得税的其他信息，请参阅合并财务报表附注1和附注13。
非公认会计原则和其他财务披露
我们对非公认会计准则和其他财务指标的定义可能与其他公司使用的不同。
73
目录表
非GAAP财务披露
调整后收益
在本报告中，我们将调整后的收益作为衡量我们业绩的指标，而不是按照公认会计准则计算。调整后的收益被管理层用来评估业绩，并便于与行业业绩进行比较。 我们相信，在公司出于管理目的进行衡量时，调整后收益的列报通过突出运营结果和业务的潜在盈利驱动因素，增强了投资者对我们业绩的了解。调整后的收益不应被视为光明大厦金融公司普通股股东可获得的净收益(亏损)的替代品，而净收益(亏损)是根据公认会计原则计算的最直接的可比财务指标。有关调整后的收益与Bright Tower Financial，Inc.普通股股东可获得的净收益(亏损)的对账，请参阅“-经营业绩”。
调整后的收益，可能是积极的，也可能是消极的，通过排除可能扭曲趋势的市场波动的影响，专注于我们的主要业务。
以下是在计算调整后收益时不包括在总收入中的重要项目：
•净投资收益(亏损)；
•衍生工具净收益(亏损)，但作为投资对冲或用于复制某些投资但不符合对冲会计处理(“投资对冲调整”)的衍生工具的赚取收入和溢价摊销除外；以及
•某些可变年金GMIB费用(“GMIB费用”)。
以下是在计算调整后收益时不包括在总费用中的重要项目：
•与GMIB相关的利益相关的数额(“GMIB成本”)；
•与根据合同参照的资产池总回报定期调整贷记率有关的数额(“市值调整”)；以及
•与(I)净投资收益(亏损)、(Ii)衍生工具净收益(亏损)及(Iii)GMIB费用及GMIB成本有关的DAC摊销及收购业务价值(“VOBA”)。
以上讨论的调整对税收的影响是扣除法定税率后计算的，这可能与我们的实际税率不同。
74
目录表
我们以与管理层对推动我们核心业务盈利的主要业务活动的观点一致的方式列报调整后的收益。下表说明了如何根据GAAP经营报表行项目计算调整后收益的每个组成部分：
调整后收益的构成如何衍生自公认会计原则(1)
(i)费用收入(i)
普惠人寿和投资型保单收费(不包括(A)与净投资收益(亏损)和净衍生收益(亏损)和(B)GMIB费用有关的未赚取收入调整)其他收入以及再保险递延收益的摊销。
(Ii)净投资利差(Ii)
净投资收益加上投资对冲调整和放弃的固定年金再保险存款基金收到的利息减少记入投保人账户余额的利息以及未来政策福利的利息。
(Iii)保险相关活动(Iii)
保费较少投保人利益及索偿(不包括(A)GMIB成本、(B)市值调整、(C)未来保单利益的利息和(D)再保险递延收益的摊销)加上转让的单独账户资产的业绩转嫁。
(Iv)DAC和VOBA摊销(Iv)
DAC和VOBA摊销(不包括与(A)净投资收益(亏损)、(B)净衍生收益(亏损)和(C)GMIB费用和GMIB成本有关的数额)。
(v)扣除DAC资本化后的其他费用(v)
其他费用因DAC的大写而减少。
(Vi)所得税支出(利益)准备(Vi)上述项目的税收影响。
_______________
(1)斜体项目表示GAAP操作报表行项目。
与GAAP对部门报告的指导一致，调整后的收益也是我们衡量部门表现的GAAP指标。因此，我们在合并财务报表附注2中按分部报告调整后收益。
调整后的净投资收益
我们提出的调整后的净投资收益不是按照公认会计准则计算的。我们公布调整后的净投资收益，以衡量我们的业绩，用于管理目的，我们相信这增强了对我们投资组合结果的理解。调整后的净投资收入为包括投资对冲调整在内的净投资收入。关于调整后的净投资收入与净投资收入(GAAP最直接的可比性衡量标准)的对账，请参阅“-投资--当前环境--投资组合结果”中摘要收益率表的脚注3。
其他财务披露s
与调整后的净投资收益类似，我们将净投资收益收益率作为一种业绩衡量标准，我们认为这会增强对我们投资组合结果的理解。净投资收益收益率是根据调整后的净投资收益占平均季度资产账面价值的百分比计算的。资产账面价值不包括未实现收益(亏损)、与我们的证券借贷计划相关的抵押品、独立衍生资产以及从衍生交易对手收到的抵押品。
75
目录表
经营成果
经营成果索引
页面
精算年度回顾
77
截至2021年12月31日和2020年12月31日止年度的综合业绩
78
股东可支配净收益(亏损)与调整后收益的对账
80
截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度综合业绩-调整后收益
81
截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度的部门和公司及其他业绩-调整后收益
82
截至2021年12月31日及2020年12月31日止年度的GMLB乘客
86
76
目录表
精算年度回顾
我们通常在每年第三季度进行AAR。作为2021年AAR的结果，我们更新了对投保人行为的假设，包括死亡率、保费持续性、失误、撤资和维护费用。我们还提高了长期一般账户收益率，同时将平均回报率维持在3.00%。这些更新对我们的ULSG业务影响最大。对于可变年金业务，除了上述投保人行为假设外，我们还更新了年化和单独账户假设，包括基金费用、分配和波动性。
2020年，我们的AAR带来的最大影响是降低了长期一般账户收益率，这是由于我们的平均回报率从3.75%降至3.00%，这对我们的ULSG业务产生了最大的影响。对于我们的可变年金业务，除了长期一般账户收益率的更新外，我们还更新了有关投保人行为、死亡率、单独账户资金分配和波动性以及维护费用的假设。在我们的寿险业务中，我们更新了与投保人行为、死亡率和维护费用相关的假设。
下表列出了AAR对截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度股东可获得的税前调整后收益和所得税拨备前收益(亏损)的影响。与GMLB相关的影响包括在扣除所得税拨备前股东可获得的收益(亏损)，但不包括在税前调整后收益中。见“-非公认会计准则和其他财务披露”。
截至十二月三十一日止的年度，
20212020
(单位：百万)
GMLBS$(42)$(1,431)
包括在税前调整后收益中：
其他年金业务4 128 
人寿保险业务15 (17)
径流(113)(1,484)
包括在税前调整后收益中的总额(94)(1,373)
对未计提所得税拨备的股东可用收益(亏损)的总影响$(136)$(2,804)
77
目录表
截至2021年12月31日和2020年12月31日止年度的综合业绩
除非另有说明，以下关于我们经营业绩的讨论中的所有金额都在所得税前列报，但调整后的收益除外，它们是在扣除所得税后列报的。
 截至十二月三十一日止的年度，
 20212020
 (单位：百万)
收入
保费
$707 $766 
万能人寿及投资型产品保单收费
3,636 3,463 
净投资收益
4,881 3,601 
其他收入
446 413 
净投资收益(亏损)
(59)278 
衍生工具净收益(亏损)
(2,469)(18)
总收入7,142 8,503 
费用
投保人利益及索偿
3,443 5,711 
记入投保人账户余额的利息
1,312 1,092 
DAC的大写形式
(493)(408)
DAC和VOBA摊销
144 766 
债务利息支出
163 184 
其他费用
2,781 2,577 
总费用7,350 9,922 
未计提所得税准备的收入(亏损)
(208)(1,419)
所得税支出(利益)准备
(105)(363)
净收益(亏损)(103)(1,056)
减去：可归因于非控股权益的净收益(亏损)
5 5 
可归因于光明大厦金融公司的净收益(亏损)(108)(1,061)
减去：优先股股息
89 44 
布莱特豪斯金融公司普通股股东可获得的净收益(亏损)
$(197)$(1,105)
股东可获得的净收益(亏损)构成如下：
截至十二月三十一日止的年度，
20212020
 (单位：百万)
GMLB骑手
$(2,166)$(2,421)
其他衍生工具
(57)1,139 
净投资收益(亏损)
(59)278 
其他调整
19 (43)
税前调整收益，减去可归因于非控股权益和优先股股息的净收益(亏损)
1,961 (421)
未计提所得税准备前可供股东使用的收益(亏损)
(302)(1,468)
所得税支出(利益)准备
(105)(363)
可供股东使用的净收益(亏损)$(197)$(1,105)
GMLB骑手。保证最低生活福利反映(I)GMLB负债(包括GMIB、GMWB和GMAB)以及盾牌年金的账面价值的变化；(Ii)相关对冲的估计公允价值的变化，以及该负债的任何转让再保险；(Iii)GMLB负债的费用；以及(Iv)与上述组成部分相关的发改委摊销的影响。
其他衍生工具。除了GMLB Riders中包含的套期和嵌入衍生品外，我们还有其他衍生工具，其估计公允价值的变化在衍生品净收益(亏损)中确认。
78
目录表
独立衍生品。我们有独立的衍生品，可以对某些投资资产和保险负债进行经济对冲。这种对冲活动的大部分，不包括GMLB Riders，集中在以下领域：
•作为公司宏观利率对冲计划的一部分，使用与ULSG相关的利率掉期、掉期和利率远期；
•当我们存在存续期错配时，使用利率互换，即市场上没有与我们的长期债务期限相似的合适资产，而使用远期利率可以对冲到期资产的再投资风险，这些资产的收益率高于目前市场上支持长期债务的可用资产；
•当我们持有以外币计价的固定期限证券，而该证券与以美元计价的保险债务相匹配时，使用外币掉期；以及
•使用股票指数期权来对冲与指数挂钩的年金产品，以应对股票市场的不利变化。
对套期保值的市场影响计入净收益(亏损)，而对其对冲项目的抵销经济影响要么不确认，要么通过权益保监处确认。
嵌入的衍生品。在我们的人寿和分流部分中，某些转让的再保险协议是在与扣留资金共同保险的基础上撰写的。预提资金部分作为嵌入衍生工具入账，计入发生变动期间在净收益(亏损)中确认的估计公允价值变动。此外，我们的固定指数挂钩年金产品因标的股票指数变化而导致的负债价值变化被计入嵌入衍生品。
税前调整后收益。见“-非GAAP和其他财务披露-非GAAP财务披露-调整后收益”。
截至2021年12月31日的年度与截至2020年12月31日的年度比较
扣除所得税拨备前股东可获得的亏损为3.02亿美元(扣除所得税后净额为1.97亿美元)，较上年同期的15亿美元(扣除所得税后净额为11亿美元)减少了12亿美元(扣除所得税后净额为9.08亿美元)。
所得税准备前收入的增加是由以下有利项目推动的：
•税前调整后收益增加，如下文更详细讨论；以及
•减少GMLB骑手的损失，请参阅“-截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度GMLB骑手”。
所得税准备前收入的增加被以下不利项目部分抵消：
•用于管理我们ULSG业务的利率风险的利率衍生品的亏损，这是由于本期的长期基准利率上升，而前期的利率下降，部分抵消了本期来自股票市场的股票期权的有利回报比上一季度增长更多；以及
•净投资损失反映本期固定期限证券销售的净亏损与上期净收益相比。
所得税拨备以所得税拨备前收入(亏损)的百分比表示，导致本期的实际税率为50%，而上一期为26%。实际税率的增加是由税前调整后收益增加推动的，下面将更详细地讨论。我们的有效税率与法定税率不同，主要是由于收到的股息扣除和税收抵免的影响。
79
目录表
股东可支配净收益(亏损)与调整后收益的对账
可供股东使用的净收益(亏损)与调整后收益的对账如下：
截至2021年12月31日的年度
年金生命径流公司和其他总计
(单位：百万)
可供股东使用的净收益(亏损)$(641)$292 $688 $(536)$(197)
新增：所得税支出(福利)准备347 75 (538)11 (105)
未计提所得税准备前可供股东使用的收益(亏损)(294)367 150 (525)(302)
较少：GMLB Riders(2,166)— — — (2,166)
减去：其他衍生工具140 7 (221)17 (57)
减去：净投资收益(亏损)(72)— 114 (101)(59)
减去：其他调整8 (2)13 — 19 
税前调整收益，减去可归因于非控股权益和优先股股息的净收益(亏损)
1,796 362 244 (441)1,961 
减去：所得税支出(福利)准备347 75 53 (107)368 
调整后收益$1,449 $287 $191 $(334)$1,593 
截至2020年12月31日的年度
年金生命径流公司和其他总计
(单位：百万)
可供股东使用的净收益(亏损)$(1,214)$92 $466 $(449)$(1,105)
新增：所得税支出(福利)准备266 34 (689)26 (363)
未计提所得税准备前可供股东使用的收益(亏损)(948)126 (223)(423)(1,468)
较少：GMLB Riders(2,421)— — — (2,421)
减去：其他衍生工具52 (72)1,152 7 1,139 
减去：净投资收益(亏损)23 9 295 (49)278 
减去：其他调整(35)7 (15)— (43)
税前调整收益，减去可归因于非控股权益和优先股股息的净收益(亏损)
1,433 182 (1,655)(381)(421)
减去：所得税支出(福利)准备266 34 (356)(87)(143)
调整后收益$1,167 $148 $(1,299)$(294)$(278)
80
目录表
截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度综合业绩-调整后收益
调整后收益的构成如下：
截至十二月三十一日止的年度，
20212020
(单位：百万)
费用收入$3,836 $3,606 
净投资利差2,858 1,599 
保险相关活动(1,970)(2,731)
DAC和VOBA摊销(218)(538)
扣除DAC资本化后的其他费用(2,451)(2,308)
减去：可归因于非控股权益和优先股股息的净收益(亏损)
94 49 
税前调整收益，减去可归因于非控股权益和优先股股息的净收益(亏损)
1,961 (421)
所得税支出(利益)准备368 (143)
调整后收益$1,593 $(278)
截至2021年12月31日的年度与截至2020年12月31日的年度比较
当期调整后收益为16亿美元，增加19亿美元。
主要的净有利影响是：
•净投资利差较高的原因是：
◦在比较计量期间，其他有限合伙企业的回报较高；以及
◦普通账户净流量为正导致平均投资资产增加；
部分偏移量
◦我们的固定收益投资组合的投资收益率较低，因为到期投资的收益和投资组合的增长以低于投资组合平均水平的收益率进行投资；
◦由于与AAR相关的利息应计假设的变化以及我们年金部门的相关模型变化而产生的更高利息；以及
◦计入投保人的利息较高，原因是保险负债的计入利息较高，这与我们人寿部分精算系统转换导致的前期模型改进有关；
•与保险相关活动相关的净成本较低，原因是：
◦负债余额净减少，原因是与我们的决算和年金部分的AAR有关的变化；
部分偏移量
◦扣除再保险后的已支付索赔金额较高；
•由于以下原因，DAC和VOBA的摊销较低：
◦在我们的年金和寿险分部中，由于与AAR相关的假设发生变化而产生的有利影响；以及
◦本期间的调整与我们年金部分精算系统转换导致的模型改进有关；以及
•更高的手续费净收入，原因是：
◦平均单独账户余额较高，其中一部分被其他费用抵销；
部分偏移量
◦在我们的决选业务中，由于有效业务老化，保险费净成本下降；以及
81
目录表
◦由于与AAR相关的变化，我们的生活部门的未赚取收入摊销较低。
主要的净不利影响是：
•其他费用较高，原因如下：
◦以资产为基础的可变年金支出较高，因为平均单独账户余额较高，其中一部分被手续费收入抵消；
◦本期因回购优先票据而支付的高于债务本金的溢价；以及
◦与分销和运营相关的企业支出增加；
部分偏移量
◦降低利息支出和法定准备金；以及
•2020年第二季度和第四季度由于新股发行而产生的更高优先股股息。
所得税拨备以税前调整后收益的百分比表示，导致本期的实际税率为18%，而上一时期为38%。我们的有效税率与法定税率不同，主要是由于收到的股息扣除和税收抵免的影响。
截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度的部门和公司及其他业绩-调整后收益
年金
我们年金部门调整后收益的组成部分如下：
截至十二月三十一日止的年度，
20212020
(单位：百万)
费用收入$2,857 $2,596 
净投资利差1,188 999 
保险相关活动(410)(213)
DAC和VOBA摊销(185)(440)
扣除DAC资本化后的其他费用(1,654)(1,509)
税前调整后收益1,796 1,433 
所得税支出(利益)准备347 266 
调整后收益$1,449 $1,167 
我们调整后收益的很大一部分是由与我们的可变年金业务相关的单独账户余额推动的。最直接的是，这些余额决定了基于资产的手续费收入，但它们也影响了DAC摊销和基于资产的佣金。我们的可变年金单独账户余额的变化见下表。在有利的投资业绩的推动下，截至2021年12月31日的年度，可变年金单独账户余额增加，但部分被负的净流量和政策费用所抵消。
82
目录表
截至2021年12月31日的年度(1)
(单位：百万)
期初余额$103,450 
保费及按金2,130 
撤资、自首和合同利益(10,139)
净流量(8,009)
投资业绩12,609 
保单收费(2,557)
普通账户转账净额(296)
期末余额$105,197 
平均余额$105,708 
_______________
(1)包括收入年金，2021年12月31日的单独账户余额为1.73亿美元。
截至2021年12月31日的年度与截至2020年12月31日的年度比较
当期调整后收益为14亿美元，增加2.82亿美元。
主要的净有利影响是：
•因平均单独账户余额较高而产生的基于资产的费用较高，其中一部分被其他费用抵销；
•由于以下原因，DAC和VOBA的摊销较低：
◦主要来自AAR的有利影响，其中包括投保人行为和资本市场假设的变化，以及模型的改进；以及
◦与精算系统转换导致的模型改进有关的本期调整；以及
•净投资利差较高的原因是：
◦普通账户净流量为正导致平均投资资产增加；
◦在比较计量期间，其他有限合伙企业的回报较高；以及
◦房地产有限合伙企业和有限责任公司获得更高的回报；
部分偏移量
◦因应计利息假设的改变而产生的较高利息，这与AAR和相关的模型改变有关；以及
◦我们的固定收益投资组合的投资收益率较低，因为到期投资的收益和投资组合的增长以低于投资组合平均水平的收益率进行投资。
主要的净不利影响是：
•与保险相关活动相关的成本较高，原因是：
◦保证最低死亡保险金(“GMDB”)负债净增加，原因是与AAR相关的投保人行为假设发生变化，以及股票市场表现良好；
部分偏移量
◦收入年金福利支出减少；以及
•其他费用较高，原因如下：
◦以资产为基础的可变年金支出较高，原因是平均单独账户余额较高，其中一部分被费用收入抵消；以及
◦更高的分销费用。
83
目录表
所得税拨备以税前调整后收益的百分比表示，导致本期和前几期的实际税率均为19%。我们的有效税率与法定税率不同，主要是由于收到的股息扣除的影响。
生命
我们人寿部门调整后收益的组成部分如下：
截至十二月三十一日止的年度，
20212020
(单位：百万)
费用收入$335 $341 
净投资利差360 194 
保险相关活动(131)(70)
DAC和VOBA摊销(22)(107)
扣除DAC资本化后的其他费用(180)(176)
税前调整后收益362 182 
所得税支出(利益)准备75 34 
调整后收益$287 $148 
截至2021年12月31日的年度与截至2020年12月31日的年度比较
当期调整后收益为2.87亿美元，增加1.39亿美元。
主要的净有利影响是：
•净投资利差较高的原因是：
◦在比较计量期内，其他有限合伙企业的回报较高；
部分偏移量
◦计入投保人的利息较高，原因是保险负债的计入利息较高，这与精算系统转换导致的前期模型改进有关；以及
•由于以下原因，DAC和VOBA的摊销较低：
◦主要由于与AAR相关的投保人行为假设的改变而产生的有利影响；以及
◦上一期间的调整与精算系统转换导致的模型改进有关。
主要的净不利影响是：
•扣除再保险后，与保险相关活动的相关费用增加，原因是已支付的理赔金额较高；以及
•净手续费收入减少，原因是：
◦由于与AAR相关的投保人行为假设的变化，降低了未赚取收入的摊销；
部分偏移量
◦本期间的调整与精算系统转换导致的模型改进有关。
所得税拨备以税前调整后收益的百分比表示，导致本期的实际税率为21%，而上一时期为19%。我们的有效税率与法定税率不同，主要是由于收到的股息扣除的影响。
84
目录表
径流
我们决选部门调整后收益的组成部分如下：
截至十二月三十一日止的年度，
20212020
(单位：百万)
费用收入$644 $667 
净投资利差1,236 342 
保险相关活动(1,445)(2,478)
DAC和VOBA摊销— — 
扣除DAC资本化后的其他费用(191)(186)
税前调整后收益244 (1,655)
所得税支出(利益)准备53 (356)
调整后收益$191 $(1,299)
截至2021年12月31日的年度与截至2020年12月31日的年度比较
当期调整后收益为1.91亿美元，增加15亿美元。
主要的有利影响是：
•与保险相关活动相关的成本降低，主要是在我们的ULSG业务中，这是由于与AAR相关的长期一般账户收益率假设的变化导致负债余额减少；以及
•由于比较计量期间其他有限合伙企业的回报较高，净投资利差较高。
有效业务老化导致的保险费净成本下降，部分抵消了调整后收益的增长。
所得税拨备以税前调整后收益的百分比表示，导致本期和上期的实际税率均为22%。我们的有效税率与法定税率不同，主要是由于收到的股息扣除的影响。
公司和其他
公司及其他调整后收益的组成部分如下：
截至十二月三十一日止的年度，
20212020
(单位：百万)
费用收入$— $2 
净投资利差74 64 
保险相关活动16 30 
DAC和VOBA摊销(11)9 
扣除DAC资本化后的其他费用(426)(437)
减去：可归因于非控股权益和优先股股息的净收益(亏损)94 49 
税前调整收益，减去可归因于非控股权益和优先股股息的净收益(亏损)
(441)(381)
所得税支出(利益)准备(107)(87)
调整后收益$(334)$(294)
截至2021年12月31日的年度与截至2020年12月31日的年度比较
调整后的收益在本季度亏损3.34亿美元，高于4000万美元的亏损。
主要的不利影响是：
•2020年第二季度和第四季度由于新股发行而产生的更高优先股股息；
85
目录表
•DAC和VOBA摊销较高，原因是上一期间与精算系统转换导致的建模改进有关的调整；以及
•扣除再保险后，与保险相关活动相关的成本增加，原因是已支付的理赔金额较高。
主要的净有利影响是：
•由于以下原因，降低了其他费用：
◦较低的设立成本、利息支出和法定准备金；
部分偏移量
◦本期因回购优先票据而支付的高于债务本金的溢价；以及
•净投资利差较高的原因是：
◦从与我们的机构利差保证金业务相关的融资协议中获得较高的平均投资长期资产；以及
◦在比较计量期内，其他有限合伙企业的回报较高；
部分偏移量
◦较低的短期投资回报。
所得税拨备以税前调整后收益的百分比表示，导致本期的实际税率为31%，而上一时期为26%。我们的有效税率与法定税率不同，主要是由于收到的股息扣除和税收抵免的影响。我们认为，公司及其他税项的有效税率在一般情况下并无意义，无论是以独立基准计算，或是与前几个期间的比较而言，因为公司及其他税项的税项是根据整体综合有效税率与合并经营分部的总税项之间的差额计算出来的。
截至2021年12月31日及2020年12月31日止年度的GMLB乘客
GMLB Riders的业绩对股东在扣除所得税拨备前可获得的收益(亏损)的总体影响如下：(I)GAAP负债的账面价值变化，(Ii)对冲和再保险的按市值计价，(Iii)费用和(Iv)相关的DAC抵消：
截至十二月三十一日止的年度，
20212020
(单位：百万)
负债$(1,832)$(4,128)
套期保值(1,130)1,052 
分割性再保险(96)63 
费用(1)828 825 
GMLB DAC64 (233)
GMLB乘客总数$(2,166)$(2,421)
_______________
(1)不包括生活福利费，作为调整后收益的一部分，截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度分别为6000万美元和5800万美元。
GMLB负债。列作GMLB Riders一部分的负债(“GMLB负债”)包括(I)作为嵌入衍生工具入账的保证附带权益、(Ii)作为保险入账的保证附带权益及(Iii)保障年金嵌入衍生工具。与保证附加福利相关的责任代表我们有义务保护投保人免受市场低迷将减少基本年金合同下可申领的特定福利的可能性的影响。任何股市大幅或持续低迷、股市波动加剧或利率下降的时期，都可能导致这些负债的估值上升。这些负债的增加将导致我们可供股东使用的净收益(亏损)减少，这可能是巨大的。盾牌年金为合同持有人提供了参与某些金融市场升值至规定水平的能力，同时提供了保护，使其免受适用指数或基准的部分下跌的影响。我们相信，盾牌年金为我们提供了与担保骑手福利相关的负债的风险抵消。
86
目录表
GMLB对冲和再保险。我们进行独立衍生品交易，以对冲GMLB负债所固有的市场风险。一般而言，影响担保附加者嵌入衍生品的估计公允价值的相同市场因素也会影响对冲的价值，尽管方向相反。然而，GMLB负债和相关套期保值的价值变化可能不对称，由于某些因素，例如作为保险的担保附约人没有按估计公允价值确认，以及GMLB负债中存在未对冲的风险，这种差异可能会很大。我们也可以使用再保险来管理与GMLB债务相关的风险敞口。
GMLB费用。我们从保证骑手福利中赚取费用，这是根据投保人的福利基数计算的。与基于帐户价值的费用相比，基于福利基数计算的费用在市场低迷时更稳定，因为福利基数排除了投保人帐户价值的市场价值下降的影响。我们使用从担保人那里直接赚取的费用来为准备金、未来债权和与对冲这些负债所固有的市场风险相关的成本提供资金。对于担保附加衍生工具，未来费用计入嵌入衍生工具负债的估计公允价值，变动计入衍生工具净收益(亏损)。对于计入保险的保证乘客福利，虽然相关费用确实影响这些负债的估值，但不包括在由此产生的负债价值中，而是单独记录在万能人寿和投资型保单费用中。
GMLB DAC。计入内含衍生工具的GMLB负债的估计公允价值的变化导致相应的DAC摊销确认，这通常对净收益(亏损)具有相反的影响，我们称为DAC抵销。虽然DAC抵销通常是GMLB DAC最重要的驱动因素，但它可能会受到其他调整的影响，包括与被视为保险的担保福利乘客相关的摊销。
有关我们对可变年金业务的管理和我们的套期保值策略的讨论，请参阅“-风险管理策略-可变年金风险管理”。
截至2021年12月31日的年度与截至2020年12月31日的年度比较
GMLB Riders的比较结果是有利的，增加了2.55亿美元。
AAR主要导致本期确认的储备和DAC摊销发生有利变化。
结果还受到以下因素的推动：
•我们GMLB套期保值的不利变化；
•盾牌负债估计公允价值的不利变化；以及
•让与再保险中的不利变化；
部分偏移量
•变动年金负债准备金估计公允价值的有利变化；以及
•GMLB DAC的有利变化。
更高的利率导致了以下影响：
•对我们的GMLB套期保值估计公允价值的不利变化；
•对GMLB DAC的不利变化；
•盾牌负债估计公允价值的不利变化；以及
•让与再保险中的不利变化；
部分偏移量
•变动年金负债准备金估计公允价值的有利变化；
股市上涨带来了以下影响：
•盾牌负债估计公允价值的不利变化；
部分偏移量
•对我们GMLB套期保值估计公允价值的有利变化；以及
•GMLB DAC的有利变化。
87
目录表
本期信用利差收窄，加上基础可变年金负债准备金减少，导致在扣除GMLB DAC的有利变化后，对非履约风险的调整出现不利变化。
88
目录表
投资
投资风险
我们的主要投资目标是在适当匹配资产和负债的同时，优化风险调整后的投资净收益和风险调整后的总回报。此外，投资过程旨在确保投资组合具有适当水平的流动性、质量和多元化。
我们面临以下投资风险的主要来源，这些风险可能会因“风险因素-与我们业务相关的风险-持续的新冠肺炎疫情可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性不利影响，包括我们的资本和流动性”中讨论的因素而加剧或加剧：
•信用风险，与特定债务人继续及时支付本金和利息的能力有关的不确定性，这可能会导致对某些投资的信贷损失和坏账余额进行更高的拨备；
•利率风险，与市场价格和与市场利率变化相关的现金流变异性有关。市场利率的变化将影响我们固定收益投资组合的未实现净收益或亏损头寸，以及我们从新基金投资和现有基金再投资中获得的回报率；
•通货膨胀风险，与通货膨胀持续或实质性增加有关，这可能会增加已实现和未实现的损失或增加费用；
•市场估值风险，涉及投资的估计公允价值因市场因素的变化而变化，如信用利差和股票市场水平。信用利差的扩大将对固定收益投资组合的净未实现收益(亏损)头寸产生不利影响，并将增加与我们承担信用敞口的基于信用的非合格衍生品相关的损失。信贷利差收紧将减少与新购买固定期限证券相关的净投资收入，并将有利地影响固定收益投资组合的净未实现收益(亏损)头寸；
•流动性风险，与在市况紧张时出售某些投资的能力减弱有关；
•与商业、农业和住宅房地产有关的房地产风险，这些因素包括但不限于市场条件，包括可租赁商业空间的供求情况、借款人及其租户和合资伙伴的信誉、资本市场波动和内在利率变动；
•货币风险，与非美元计价投资的货币汇率变动有关；以及
•与使用外部投资经理相关的财务和运营风险。
见“风险因素--经济环境和资本市场相关风险--我们面临着重大的金融和资本市场风险，这些风险可能对我们的财务状况、经营结果和流动性产生不利影响，并可能导致我们的净投资收益和盈利能力指标在不同时期有所不同”和“风险因素--与投资相关的风险”。
我们通过资产类型配置以及行业和发行人多元化来管理这些风险。风险限额还被用来促进资产部门的多元化，避免集中在任何单一发行人，并限制总体信贷和股票风险敞口。房地产风险通过地理和物业类型以及产品类型的多样化来管理。利率风险作为我们资产负债管理(“ALM”)策略的一部分进行管理。产品设计，如使用市值调整功能和退还费用，也被用来管理利率风险。这些战略包括维持一个投资组合，其目标是反映我们估计负债现金流状况的加权平均持续时间。对于我们的某些负债组合，不可能将资产投资到整个负债期，从而造成一些资产/负债错配。我们还使用某些衍生品来管理货币、信贷、利率和股票市场风险。
投资管理协议
除了我们内部管理的衍生品交易外，我们还聘请了一批经验丰富的外部资产管理公司来管理投资，这些资产包括我们的一般账户投资组合和我们保险子公司的某些单独账户资产，以及BHF和我们的再保险子公司BRCD的资产。
89
目录表
当前环境
我们的业务和经营结果普遍受到资本市场和经济状况的重大影响。作为一家美国保险公司，我们受到美国联邦储备委员会货币政策的影响。美联储未来可能会增加或降低联邦基金利率，这可能会对承担风险的投资的定价水平产生影响，并可能对产品销售水平产生不利影响。由于我们投资组合的多元化，我们还受到世界各国央行货币政策的影响。见“--行业趋势和不确定性--金融和经济环境”。
精选行业投资
最近市场波动加剧影响了各种资产类别的表现。促成因素包括对能源和石油价格影响能源行业的担忧，以及新冠肺炎疫情。见“风险因素-与我们业务相关的风险-持续的新冠肺炎疫情可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性不利影响，包括我们的资本和流动性。”
由于能源和石油价格的波动，市场更加关注能源部门的投资。我们维持多元化的能源行业固定到期日证券投资组合，跨子行业和发行人。截至2021年12月31日，我们对能源行业固定到期日证券的敞口为33亿美元，未实现净收益(亏损)为2.91亿美元，其中90%为投资级。
由于新冠肺炎大流行及其持续时间和严重程度的不确定性，市场对零售部门投资的关注也有所增加。截至2021年12月31日，我们对零售部门企业固定到期证券的敞口为19亿美元，未实现净收益(亏损)为1.77亿美元，其中94%为投资级。
除上述固定期限证券外，我们亦持有按揭贷款及某些可能受新冠肺炎影响的住宅按揭证券(“RMBS”)、商业按揭支持证券(“CMBS”)及ABS(统称“结构性证券”)的风险敞口。有关按揭贷款的资料，包括按投资组合划分的信贷质素及按物业类别划分的商业按揭贷款，请参阅综合财务报表附注6“-投资-按揭贷款”及附注6。此外，有关结构性证券的信息，包括证券类型、风险状况和评级状况，请参阅“-投资-固定到期日证券-AFS-结构性证券”。
我们监测各个行业和资产类别的直接和间接投资敞口，并酌情调整我们的投资敞口水平。目前，我们预计我们在这些行业和资产类别的一般账户投资不会对我们的运营业绩或财务状况产生重大不利影响。
投资组合业绩
以下汇总收益率表显示了我们投资组合在所示期间的收益率和调整后的投资净收益。如下表所述，该表反映了与公认会计准则经营报表中所列投资净收入列报的某些差异。这种摘要收益率表演示与我们为管理目的衡量投资业绩的方式是一致的，我们相信它增强了对我们投资组合结果的理解。
 截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
 收益率%金额收益率%金额收益率%金额
 (百万美元)
投资收益(1)5.13 %$5,046 4.21 %$3,755 4.52 %$3,686 
投资手续费及开支(2)(0.13)(144)(0.14)(136)(0.12)(101)
调整后净投资收益(3)5.00 %$4,902 4.07 %$3,619 4.40 %$3,585 
_______________
(1)投资收益收益率以投资收益占平均季度资产账面价值的百分比计算。投资收入不包括已确认的收益和损失，反映了下文脚注3中提出的调整，以得出调整后的投资收入净额。资产账面价值不包括未实现收益(亏损)、与我们的证券借贷计划相关的抵押品、独立衍生资产以及从衍生交易对手收到的抵押品。
90
目录表
(2)投资费用和费用收益率以投资费用和费用占平均季度资产估计公允价值的百分比计算。资产估计公允价值不包括与我们的证券借贷计划相关的抵押品、独立的衍生品资产和从衍生品交易对手收到的抵押品。
(3)由于某些重新分类，收益率表中列示的调整后的投资收入净额与最直接可比的公认会计准则不同，如下所示。
截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
 (单位：百万)
净投资收益$4,881 $3,601 $3,579 
减去：投资对冲调整(21)(18)(6)
调整后的净投资收益--在上述收益率表中$4,902 $3,619 $3,585 
有关净投资收益的年度变化分析，请参阅我们2020年报中的“-经营业绩-截至2021年12月31日和2020年12月31日止年度的综合业绩”和“管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析-截至2020年12月31日和2019年12月31日止年度的综合业绩”。
可供出售的固定期限证券
按类型(公共或私人)持有的固定到期日证券如下：
2021年12月31日2020年12月31日
估计公允价值占总数的百分比估计公允价值占总数的百分比
(百万美元)
上市交易$72,925 83.3 %$68,328 82.8 %
私募14,657 16.7 14,167 17.2 
固定到期日证券总额$87,582 100.0 %$82,495 100.0 %
现金和投资资产的百分比71.4 %72.6 %
有关我们的估值控制及程序的进一步资料，请参阅综合财务报表附注8，包括我们对不被视为代表估计公允价值的独立定价服务所收取的任何价格提出质疑的正式程序。
有关固定到期日证券、合同到期日、连续未实现亏损总额和信贷损失准备的进一步信息，请参阅综合财务报表附注1和附注6。
固定期限证券信用质量-评级
评级机构评级基于NAIC信用评级提供商名单上评级机构的适用评级，包括穆迪、标准普尔、惠誉、Dominion Bond Rating Service和Kroll Bond Rating Agency。如果评级机构没有提供评级，则使用内部开发的评级。
NAIC有评估某些结构性证券信用质量的方法，这些证券包括非机构RMBS、CMBS和ABS。NAIC使用这些方法的目标是提高评估预期损失的准确性，并使用改进后的评估来确定此类结构性证券更合适的资本金要求。这些方法减少了监管机构对评级机构的依赖，并允许监管机构对用于估计结构性证券预期损失的假设提供更大的监管投入。2021年，这些方法进行了更新，仅适用于2013年前发行的结构性证券。我们将NAIC方法应用于我们的保险子公司和BRCD持有的结构性证券。NAIC目前的方法是每年评估保险公司持有的结构性证券。如果我们的保险子公司和BRCD收购了之前未经NAIC评估但预计将在即将到来的年度审查中由NAIC评估的结构性证券，则在最终指定可用之前，将使用内部开发的指定。
91
目录表
下表列出了按NRSRO评级划分的固定到期日证券总额，以及NAIC发布的NRSRO评级与NAIC指定的适用NAIC指定的比较，使用NAIC方法呈现的某些结构性证券除外，以及基于每个NAIC指定包含的估计公允价值的百分比：
  2021年12月31日2020年12月31日
NAIC认证NRSRO评级摊销
成本		信贷损失准备未实现
得(损)		估计公允价值的百分比
总计		摊销
成本		信贷损失准备未实现
得(损)		估计公允价值的百分比
总计
  (百万美元)
1AAA/AA/A$49,729 $— $6,133 $55,862 63.8 %$44,189 $— $8,492 $52,681 63.8 %
2BAA25,493 — 2,142 27,635 31.6 23,022 — 3,338 26,360 32.0 
小计投资级75,222 — 8,275 83,497 95.4 %67,211 — 11,830 79,041 95.8 %
3基数2,634 — 65 2,699 3.1 2,408 — 118 2,526 3.1 
4B1,244 3 12 1,253 1.4 814 — 20 834 1.0 
5CAA及更低版本142 8 (4)130 0.1 91 2 — 89 0.1 
6违约或接近违约4 — (1)3 — 5 — — 5 — 
投资级别以下的小计4,024 11 72 4,085 4.6 %3,318 2 138 3,454 4.2 %
固定到期日证券总额$79,246 $11 $8,347 $87,582 100.0 %$70,529 $2 $11,968 $82,495 100.0 %
下表显示了基于估计公允价值、按行业分类和NRSRO评级的固定到期日证券总额，以及NAIC公布的NRSRO评级与NAIC指定的适用NAIC名称，但某些结构性证券除外，这些证券是使用上述NAIC方法呈现的：
 固定期限证券--按行业和信用质量评级
NAIC认证123456总计
估计数
公允价值
NRSRO评级AAA/AA/ABAA基数BCAA和
更低的位置		在或附近
默认
 (单位：百万)
2021年12月31日
美国企业$17,828 $18,074 $2,008 $1,103 $68 $— $39,081 
外国公司3,518 7,478 554 125 31 — 11,706 
美国政府和机构9,160 147 — — — — 9,307 
RMBS9,179 46 15 5 11 3 9,259 
CMBS6,882 391 1 5 3 — 7,282 
国家和政治分区4,646 181 1 — 7 — 4,835 
ABS3,686 550 19 15 10 — 4,280 
外国政府963 768 101 — — — 1,832 
固定到期日证券总额$55,862 $27,635 $2,699 $1,253 $130 $3 $87,582 
2020年12月31日
美国企业$18,201 $17,303 $1,706 $646 $50 $— $37,906 
外国公司3,520 7,286 572 124 9 — 11,511 
美国政府和机构8,481 157 — — — — 8,638 
RMBS8,204 40 19 11 20 — 8,294 
CMBS6,450 176 109 44 6 5 6,790 
国家和政治分区4,450 188 2 — — — 4,640 
ABS2,549 319 12 4 — — 2,884 
外国政府826 891 106 5 4 — 1,832 
固定到期日证券总额$52,681 $26,360 $2,526 $834 $89 $5 $82,495 
92
目录表
美国和外国公司固定期限证券
我们维持着跨行业和发行人的企业固定期限证券的多元化投资组合。我们的投资组合对任何单一发行人的敞口都不超过总投资的1%，截至2021年12月31日和2020年12月31日，前十大持有量合计占总投资的2%。按行业划分，我们持有的美国和外国公司固定期限证券持有量如下：
 2021年12月31日2020年12月31日
估计数
公平
价值		的百分比
总计		估计数
公平
价值		的百分比
总计
(百万美元)
工业$16,131 31.8 %$15,541 31.5 %
金融12,430 24.4 11,452 23.2 
消费者11,650 22.9 11,535 23.3 
实用程序7,146 14.1 7,412 15.0 
通信3,430 6.8 3,477 7.0 
总计$50,787 100.0 %$49,417 100.0 %
结构性证券
我们分别在2021年12月31日和2020年12月31日持有208亿美元和180亿美元的结构性证券，按估计公允价值计算，如下文RMBS、CMBS和ABS部分所示。
RMBS
我们持有的RMBS按证券类型、风险状况和评级状况进行多元化，具体如下：
 2021年12月31日2020年12月31日
 估计数
公允价值		的百分比
总计		未实现净额
得(损)利		估计数
公允价值		的百分比
总计		未实现净额
得(损)利
 (百万美元)
安全类型：
传递证券$4,688 50.6 %$29 $3,442 41.5 %$157 
抵押抵押债券4,571 49.4 352 4,852 58.5 484 
总RMBS$9,259 100.0 %$381 $8,294 100.0 %$641 
风险概况：
代理处$7,563 81.7 %$264 $6,519 78.6 %$502 
素数192 2.1 4 167 2.0 5 
Alt-A801 8.6 60 793 9.6 67 
次质数703 7.6 53 815 9.8 67 
总RMBS$9,259 100.0 %$381 $8,294 100.0 %$641 
评级配置文件：
评级为AAA$7,905 85.4 %$6,738 81.2 %
指定NAIC 1$9,179 99.1 %$8,204 98.9 %
从历史上看，我们对次级RMBS持有量的管理主要是通过专注于高级证券，在严重亏损假设下对投资组合进行压力测试，并密切监控投资组合的表现。我们的次级RMBS投资组合主要由2012年后购买的证券组成，这些证券的票面价值和预期本金回收价值均有大幅折扣。这些证券绝大多数是NAIC指定的投资级证券(例如，NAIC 1和NAIC 2)。
93
目录表
CMBS
我们持有的CMBS按年份多样化，具体如下：
 2021年12月31日2020年12月31日
 摊销成本估计数
公允价值		摊销成本估计数
公允价值
 (单位：百万)
2003 - 2011$95 $106 $159 $181 
2012141 140 146 148 
2013209 213 214 218 
2014322 334 347 367 
2015953 997 956 1,035 
2016465 485 472 515 
2017707 751 701 781 
20181,675 1,827 1,664 1,906 
20191,044 1,079 990 1,072 
2020555 544 558 567 
2021810 806 — — 
总计$6,976 $7,282 $6,207 $6,790 
截至2021年12月31日，使用评级机构评级评级为AAA的CMBS的估计公允价值为50亿美元，占CMBS总数的69.1%，指定的NAIC 1为69亿美元，占CMBS总数的94.5%。截至2020年12月31日，CMBS AAA评级机构评级的估计公允价值为50亿美元，占CMBS总量的73.4%，指定NAIC 1为65亿美元，占CMBS总量的95.0%。
ABS
我们的ABS持有量因抵押品类型和发行者而多样化。我们按抵押品类型和评级概况划分的ABS持有量如下：
 2021年12月31日2020年12月31日
 估计数
公允价值		的百分比
总计		未实现净额
得(损)利		估计数
公允价值		的百分比
总计		未实现净额
得(损)利
 (百万美元)
宣传品类型：
抵押债券$2,659 62.1 %$(1)$1,762 61.1 %$5 
助学贷款384 9.0 6 247 8.6 5 
消费贷款342 8.0 — 250 8.7 6 
汽车贷款151 3.5 2 92 3.2 5 
信用卡贷款132 3.1 4 53 1.8 7 
其他贷款612 14.3 8 480 16.6 22 
总计$4,280 100.0 %$19 $2,884 100.0 %$50 
评级配置文件：
评级为AAA$1,837 42.9 %$1,512 52.4 %
指定NAIC 1$3,686 86.1 %$2,549 88.4 %
固定期限证券信用损失准备
有关固定到期日证券的评估信息，见合并财务报表附注6，以计提因不可收回而计提的信贷损失或注销。
证券借贷
我们参与了一项证券借贷计划，将证券借给第三方，主要是经纪公司和商业银行。我们获得抵押品，通常是现金，金额通常等于所借证券估计公允价值的102%，这是在贷款开始时获得的，并在贷款期限内保持在大于或等于100%的水平。所借出证券的估计公允价值按日监测，并另加
94
目录表
在整个贷款期限内根据需要获得的抵押品。根据这类交易借出的证券可以由受让人出售或再质押。我们有责任将我们控制下的现金抵押品返还给我们的交易对手。从交易对手收到的担保抵押品不得出售或再质押，除非交易对手违约，且不反映在财务报表中。这些交易被视为融资安排，相关的现金抵押品负债按收到的现金金额入账。
有关本公司证券借贷计划的资料，请参阅“-流动资金及资本资源-本公司-流动资金及资本的主要用途-证券借贷”及综合财务报表附注6。
按揭贷款
我们的按揭贷款主要以商业、农业和住宅物业作抵押。按投资组合分类的按揭贷款资料摘要如下：
 2021年12月31日2020年12月31日
 已录制
投资		的百分比
总计		估值
津贴		的百分比
已录制
投资		已录制
投资		的百分比
总计		估值
津贴		的百分比
已录制
投资
 (百万美元)
商业广告$12,187 61.0 %$67 0.5 %$9,714 61.1 %$44 0.5 %
农耕4,163 20.9 12 0.3 %3,538 22.2 15 0.4 %
住宅3,623 18.1 44 1.2 %2,650 16.7 35 1.3 %
总计$19,973 100.0 %$123 0.6 %$15,902 100.0 %$94 0.6 %
我们的抵押贷款组合因地理区域和物业类型而多样化，以降低集中风险。截至2021年12月31日和2020年12月31日，我们以位于美国的物业为抵押的商业和农业抵押贷款组合的百分比分别为97%和96%。截至2021年12月31日，美国前三大州的账面价值占商业和农业抵押贷款总额的百分比，加利福尼亚州为21%，纽约州为10%，德克萨斯州为10%。此外，我们在发放商业和农业抵押贷款时，通常通过发放高达相关房地产抵押品估计公允价值的75%的贷款来管理风险。
我们的住宅按揭贷款组合以类似的方式管理，以降低集中风险。2021年12月31日和2020年12月31日，所有住宅抵押贷款都以位于美国的物业为抵押。截至2021年12月31日，美国前三大州的账面价值占住宅抵押贷款总额的百分比，加利福尼亚州为35%，佛罗里达州为10%，纽约州为8%。
95
目录表
按地理区域和物业类型划分的商业按揭贷款。商业抵押贷款是抵押贷款投资资产类别中最大的组成部分。商业按揭贷款在不同地区和物业类别的多元化情况如下：
 2021年12月31日2020年12月31日
 金额的百分比
总计		金额的百分比
总计
 (百万美元)
地理区域：
太平洋$2,601 21.3 %$2,670 27.5 %
南大西洋2,383 19.6 1,832 18.9 
中大西洋2,115 17.3 1,861 19.1 
中西偏南1,425 11.7 802 8.2 
高山1,062 8.7 736 7.6 
新英格兰789 6.5 453 4.7 
东北中区717 5.9 596 6.1 
国际495 4.1 506 5.2 
西北部中部318 2.6 113 1.2 
东南中区217 1.8 80 0.8 
多地区和其他65 0.5 65 0.7 
已记录的总投资12,187 100.0 %9,714 100.0 %
减去：信贷损失准备金67 44 
账面价值，扣除信贷损失准备后的净值$12,120 $9,670 
属性类型：
公寓$3,895 32.0 %$2,072 21.3 %
办公室3,566 29.3 3,788 39.0 
零售1,863 15.3 2,068 21.3 
工业1,847 15.1 822 8.5 
酒店1,016 8.3 934 9.6 
其他— — 30 0.3 
已记录的总投资12,187 100.0 %9,714 100.0 %
减去：信贷损失准备金67 44 
账面价值，扣除信贷损失准备后的净值$12,120 $9,670 
抵押贷款信用质量-监控流程。我们的抵押贷款投资受到持续监控，包括对当前、过期、重组和丧失抵押品赎回权的贷款进行审查。每季度，我们与我们的投资经理一起对投资组合进行正式审查。有关按揭贷款的资料，请参阅综合财务报表附注6，按信贷质素指标、逾期状态、非应计项目及经修订按揭贷款分类。
我们的商业抵押贷款是持续审查的基础。这些审查可包括对房地产财务报表和租金滚动的分析、租赁展期分析、房地产检查、市场分析、基础抵押品的估计估值、贷款与价值比率、偿债覆盖率和租户信用。监测过程侧重于风险较高的贷款，包括被归类为重组、拖欠或丧失抵押品赎回权的贷款，以及贷款与价值比率较高、偿债覆盖率较低的贷款。对农业抵押贷款的监测程序大致相似，重点是风险较高的贷款，如贷款与价值比率较高的贷款，包括按地域和部门进行审查。我们的住房抵押贷款是持续审查的基础上。有关评估住宅按揭贷款及相关信贷损失拨备的资料，请参阅综合财务报表附注6。
按揭成数和还本付息比率是评估商业按揭贷款质素的常用指标。贷款与价值比率是评估农业抵押贷款质量的常用指标。贷款与价值比率将贷款金额与相关抵押品的估计公允价值进行比较。贷款与价值比率大于100%表示贷款金额大于抵押品价值。按揭成数低于100%表示抵押品价值超过贷款额。一般来说，贷款与价值比率越高，发生信贷损失的风险就越高。偿债覆盖率比较的是物业的净营运
96
目录表
指偿还贷款到期本金和利息所需数额的收入。一般来说，偿债覆盖率越低，信用损失的风险就越高。至于我们的商业按揭贷款，于2021年12月31日及2020年12月31日的平均按揭成数分别为58%及57%，于2021年及2020年12月31日的平均偿债比率分别为2.2倍及2.3倍。偿债覆盖率以及用于计算偿债覆盖率的价值每年滚动更新，投资组合的一部分每季度更新。此外，除风险最低的贷款外，所有贷款的按揭成数都会定期更新，这是我们不断检讨商业按揭贷款组合的一部分。对于我们的农业抵押贷款，截至2021年12月31日和2020年12月31日，我们的平均按揭成数分别为46%和48%。用于计算农业抵押贷款贷款与价值比率的价值是结合目前对农业贷款组合的审查而制定的，并定期更新。
与新冠肺炎疫情相关的贷款修改。我们的投资经理的承保和信贷管理做法是积极改进的，以适应不断变化的经济环境。自2020年3月1日以来，我们已经完成了贷款修改，并对某些契约提供了豁免，包括家具、固定装置和费用准备金、租户推迟支付租金或修改租约、降低利率、延长到期日，以及与我们一些受新冠肺炎疫情影响的借款人采取的其他行动。这些调整的一个子集包括短期本金和利息容忍。截至2021年12月31日，向借款人提供偿债能力而没有还款的抵押贷款的记录投资为5500万美元，其中包括3100万美元的农业抵押贷款和2400万美元的住宅抵押贷款。截至2020年12月31日，向借款人提供偿债和不还款的抵押贷款的记录投资为2.99亿美元，其中包括1.97亿美元的商业抵押贷款、2300万美元的农业抵押贷款和7900万美元的住宅抵押贷款。由于美国联邦立法于2020年3月批准了某些救济措施，这些类型的修改通常不被视为问题债务重组(TDR)。关于TDR的更多信息，见合并财务报表附注6。
按揭贷款信贷损失拨备。见综合财务报表附注6和附注8，以了解信贷损失准备是如何建立和监测的，以及截至2021年和2020年12月31日的年度信贷损失准备的活动和余额。
有限合伙和有限责任公司
我们的有限合伙和有限责任公司的账面价值如下：
2021年12月31日2020年12月31日
(单位：百万)
其他有限合伙企业$3,786 $2,373 
房地产有限合伙企业与有限责任公司(1)485 437 
总计$4,271 $2,810 
_______________
(1)截至2021年12月31日和2020年12月31日，房地产有限合伙企业和有限责任公司的估计公允价值分别为5.95亿美元和5.01亿美元。
这些投资的现金分配来自投资收益、基金标的投资的营业收入和基金标的投资的清算。我们估计，私人股本基金的基础投资通常将在未来10至20年内被清算。
其他投资资产
按类别划分的其他投资资产的账面价值如下：
2021年12月31日2020年12月31日
 携带
价值		的百分比
总计		携带
价值		的百分比
总计
(百万美元)
估计公允价值为正的独立衍生品$3,126 94.3 %$3,582 95.6 %
FHLB股票70 2.1 39 1.1 
税收抵免和可再生能源伙伴关系59 1.8 64 1.7 
杠杆租赁，扣除无追索权债务49 1.5 50 1.3 
其他12 0.3 12 0.3 
总计$3,316 100.0 %$3,747 100.0 %
97
目录表
衍生品
衍生品风险
我们面临着与我们正在进行的业务运营相关的各种风险，包括利率、外币汇率、信贷和股票市场。我们使用各种策略来管理这些风险，包括使用衍生品。见合并财务报表附注7：
•全面描述我们衍生品的性质，包括在管理各种风险时使用衍生品的策略。
•关于我们的衍生品的名义总金额、估计公允价值和按对冲指定类型划分的主要潜在风险敞口的信息，不包括在2021年12月31日和2020年12月31日持有的嵌入衍生品。
•截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度，经营报表对衍生品的现金流、公允价值或非合格对冲关系的影响。
有关主要对冲计划使用衍生品的更多信息，请参阅“-风险管理策略”和“业务部门和公司及其他-年金”，以及“-经营业绩-年度精算审查”。
公允价值层次结构
见综合财务报表附注8关于按估计公允价值经常性基础计量的衍生工具及其相应的公允价值层次，以及使用下文讨论的重大不可观察(第3级)输入按估计公允价值经常性计量衍生工具的公允价值计量的前滚。
3级衍生品的估值涉及使用重大的不可观察的投入，通常需要比1级和2级衍生品的估值更高程度的管理层判断或估计。尽管第三级投入不可观察到，但管理层认为，这些投入与其他市场参与者在为此类工具定价时使用的投入是一致的，并被认为在当时的情况下是合适的。使用不同的投入或方法可能对第3级衍生品的估计公允价值产生重大影响，并可能对净收入产生重大影响。
2021年12月31日被归类为3级的衍生品包括：使用不可观察到的信用利差定价的信用违约互换，或通过独立经纪商报价定价的信用违约互换；具有不可观察到的波动性投入的股票差异掉期；具有某些不可观察到的投入的外币掉期；以及具有不可观察到的相关性投入的股票指数期权。
信用风险
有关吾等如何管理与衍生工具有关的信贷风险，以及采用总净额结算协议及抵押品后衍生工具净资产及衍生工具负债净额的估计公允价值的资料，请参阅综合财务报表附注7。
我们的政策是不会抵销在同一总净额结算协议下与同一交易对手签订的衍生品确认的公允价值金额。这项政策适用于资产负债表上衍生品的确认，不影响我们的合法抵销权。
信用衍生品
信用违约互换的名义总金额和估计公允价值如下：
2021年12月31日2020年12月31日
名义总金额估计公允价值名义总金额估计公允价值
(单位：百万)
成文$1,724 $38 $1,755 $41 
购得— — 18 — 
总计$1,724 $38 $1,773 $41 
与我们的书面信用违约互换相关的最大风险金额等于相应的名义总金额。在复制交易中，我们将资产负债表上的一项资产与书面信用违约互换配对，以综合复制公司债券，公司债券是人寿保险公司的核心资产。复制是按照以下规定进行的
98
目录表
该指南得到了州保险监管机构和NAIC的批准，是管理公司内部整体企业信用风险的重要工具。为了与我们的长期保险债务相匹配，我们寻求购买长期公司债券。在某些情况下，这些债券可能在市场上并不容易获得，或者可能是由我们已经对其有重大企业信用敞口的公司发行的。例如，通过购买国债(或其他优质资产)，并将它们与所需公司信用名称上的书面信用违约互换(CDS)相关联，我们可以复制所需的债券敞口，并满足我们的ALM需求。这可能使公司面临信用利差的变化，因为书面信用违约互换期限短于美国国债的到期日。
嵌入导数
请参阅综合财务报表附注8，以了解(I)按估计公允价值经常性基础计量的嵌入衍生工具及其对应的公允价值层次的资料，及(Ii)按估计公允价值经常性计量的嵌入衍生工具净额的公允价值计量的前滚(使用重大不可观察(第3级)投入)。
有关作为内含衍生工具入账的担保最低利益估值所包括的非履约风险调整的资料，请参阅综合财务报表附注7。
有关影响嵌入衍生工具的估计和假设的进一步信息，请参阅“-关键会计估计摘要-衍生工具”。
投保人责任
我们建立精算确定的金额，并将其作为负债列账，这些金额是为履行保单义务或为未来的年金和人寿保险福利支付而计算的。精算负债额是按照公认会计准则在财务报表中计算和报告的。有关投保人负债的更多详情，请参阅“-关键会计估计摘要”。
由于基本风险的性质以及与确定精算负债相关的不确定性，我们不能准确地确定这些精算负债的最终支付金额，最终金额可能与估计金额不同，特别是在付款可能要到很久以后才会发生的情况下。
我们定期审查支持我们对未来政策福利的精算负债估计的假设。如果我们确定未来的预期经验与发展精算负债时使用的假设不同，我们将在公认会计准则允许或要求的范围内修订估计。在确定或重新估计负债期间，我们将负债的变化计入或计入费用。如果最初为未来福利支付建立的负债被证明是不充分的，我们必须增加它们。这样的增长可能会对我们的收益产生不利影响，并对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
我们已经并可能在未来经历巨灾损失和可能的恐怖主义行为，以及可能对我们的业务、财务状况和业务结果产生不利影响的动荡的金融市场。此外，气候变化的影响可能导致某些疾病爆发的频率或严重程度发生变化。由于它们的性质，我们无法预测灾难、恐怖主义行为或气候变化造成的损失的发生率、时间、严重程度或金额，但我们广泛使用灾难性和非灾难性再保险来管理这些危险的风险。
未来的政策优势
我们为保险单项下的应付金额确定负债。见“--关键会计估计数摘要--未来政策福利的负债”和合并财务报表附注1和附注3。按细分以及公司和其他方面讨论未来的政策利益。
年金
年金业务的未来保单福利主要包括人寿负债、或有收入、年金和作为保险入账的可变年金保证最低福利的负债。
生命
人寿保险业务的未来保单利益主要包括定期、整体、万能及可变人寿保险合约的负债。为了管理风险，我们经常在人寿保险单上对部分死亡风险进行再保险。再保险计划是定期评估的，这可能会导致现有保险范围的增加或减少。我们已建立各种衍生品头寸，主要是利率掉期，以缓解以下风险
99
目录表
在保单有效期内，收到保费的投资和到期资产的再投资的利率将低于这些合同原始定价中假设的利率。
径流
未来的政策福利主要包括结构性结算和养老金风险转移合同的负债。即时年金的负债没有利率上的灵活性。因此，持续的低利率环境可能会对收益产生负面影响；然而，我们通过应用各种ALM策略来降低风险，包括使用衍生品头寸，主要是利率掉期，以缓解与这种情况相关的风险。
公司和其他
未来的保单福利主要包括通过100%配额份额再保险协议再保险的长期护理和工伤补偿业务的负债。
投保人账户余额
投保人账户余额通常等于账户价值，其中包括记入贷方的应计利息，但不包括退保时可能产生的任何适用费用的影响。下面将讨论投保人账户余额的分类，以及公司和其他。另请参阅“-可变年金担保”、“关于市场风险--市场风险--公允价值风险--利率的定量和定性披露”，以及综合财务报表附注1和附注3，以了解更多信息。
投保人账户余额还包括与我们的机构利差保证金业务或额外流动性相关的融资协议相关的金额。见“-流动资金和资本资源-公司-主要流动资金来源和资金来源-资金协议。”
年金
年金的投保人账户余额为固定递延年金、可变年金和非寿险或有收入年金的固定账户部分。利息按我们决定的利率计入投保人的账户，利率受当前市场利率的影响，但受特定的最低利率限制。持续的低利率环境可能会对收益产生负面影响，因为大多数这些投保人的账户余额都有最低的贷记利率担保。作为公司宏观利率对冲计划的一部分，我们持有各种利率衍生品头寸，以部分缓解与这种情况相关的风险。此外，投保人的账户余额是为可变年金保证的最低生活福利持有的，这些福利被计入嵌入衍生品。
下表列出了年金最低保证贷方利率下的账户价值细目：
2021年12月31日2020年12月31日
帐号
值(1)		担保账面价值(1)帐号
值(1)		担保账面价值(1)
 (单位：百万)
大于0%但小于2%$3,783 $802 $3,756 $816 
等于2%但低于4%$12,485 $11,831 $13,029 $12,314 
等于或大于4%$431 $431 $461 $461 
_______________
(1)这些金额不会针对政策性贷款进行调整。
作为收购的结果，我们为截至适用收购日期贷记利率高于市场利率的保单建立了额外的负债，称为超额利息准备金。截至2021年12月31日和2020年12月31日，年金超额利息准备金分别为2.41亿美元和2.54亿美元。
生命
寿险保单持有人账户余额为留存资产账户、万能寿险保单和万能可变寿险保单的固定账户。利息按我们决定的利率计入投保人的账户，利率受当前市场利率的影响，但受特定的最低利率限制。持续的低利率环境可能会对收益产生负面影响，因为大多数这些投保人的账户余额都有最低的贷记利率担保。我们拥有各种衍生品头寸，以部分缓解与这种情况相关的风险。
100
目录表
下表列出了受最低保证贷方利率限制的账户价值细目：
 2021年12月31日2020年12月31日
帐号
值(1)		担保账面价值(1)帐号
值(1)		担保账面价值(1)
 (单位：百万)
大于0%但小于2%$184 $58 $115 $64 
等于2%但低于4%$1,080 $497 $1,116 $496 
等于或大于4%$1,705 $1,705 $1,786 $1,786 
_______________
(1)这些金额不会针对政策性贷款进行调整。
作为收购的结果，我们为截至适用收购日期贷记利率高于市场利率的保单建立了额外的负债，称为超额利息准备金。截至2021年12月31日和2020年12月31日，人寿的超额利息准备金分别为4000万美元和3600万美元。
径流
在决算中的投保人账户余额包括未清偿特别提款权、某些公司拥有的人寿保险保单和某些融资协议。贷款利率因合同类型而异，可以是固定的，也可以是可变的。当我们保证在合同到期日支付利息和本金回报时，我们面临着利率风险。我们通过应用各种ALM策略来降低风险。
下表列出了决选的最低保证贷方利率下的账户价值细目：
 2021年12月31日2020年12月31日
帐号
值(1)		担保账面价值(1)帐号
值(1)		担保账面价值(1)
 (单位：百万)
万能人寿二次担保
大于0%但小于2%$— $— $— $— 
等于2%但低于4%$5,053 $1,471 $5,262 $1,552 
等于或大于4%$552 $552 $562 $562 
_______________
(1)这些金额不会针对政策性贷款进行调整。
作为收购的结果，我们为截至适用收购日期贷记利率高于市场利率的保单建立了额外的负债，称为超额利息准备金。截至2021年12月31日和2020年12月31日，决选的超额利息准备金分别为1.06亿美元和9900万美元。
可变年金保证
我们发行某些具有保证最低福利的可变年金产品，为投保人提供基于其初始存款(即福利基数)较少提取的最低回报。在某些情况下，福利基数可以通过额外的存款、奖金金额、应计项目或可选的市值递增来增加。
我们的某些可变年金保证功能被计入保险负债并记录在未来的保单福利中，而其他功能则以公允价值计入嵌入衍生品并记录在投保人账户余额中。一般而言，如果只在(1)特定可保事件发生时或(2)年化时才支付保证，则保证被视为保险责任。或者，如果在支付担保时没有要求(I)特定可保事件的发生，或(Ii)投保人年化，导致投保人按净额获得担保，则担保被计入嵌入衍生品。在某些情况下，担保可以同时具有保险责任和嵌入衍生品的要素，在这种情况下，担保被拆分并在这两种模式下核算。此外，假设的变化，主要涉及行为，可能会导致预期未来现金的变化
101
目录表
担保在作为保险负债的部分和作为嵌入衍生品的部分之间的流出。
在未来保单福利中作为保险负债计入的担保包括GMDB、GMWB的寿险或有部分和GMIB中需要年化的部分，以及当投保人被要求在其账户价值耗尽时年化时预期年化的寿险或有部分。
这些保险负债在合同的累积阶段按照实际和未来预期保单评估的比例，根据使用多个单独账户退还方案所产生的最低保证金水平进行累加。这些设想是基于与用于摊销发展援助的假设一致的最佳估计假设。当对未来福利的当前估计数超过先前预计的数额时，或当对未来摊款的当前估计数低于先前预计的数额时，负债将增加，从而导致本期计入净收入。如果当前对未来福利的估计数低于先前预测的数，或当当前对未来摊款的估计数超过先前预测的数时，就会出现相反的结果。于每个报告期间，我们会更新有效业务的实际金额，这会影响预期的未来评估和对估计未来收益的预测，从而导致本期费用或收益增加。关于作为保险负债入账的担保的更多细节，见合并财务报表附注3。
作为嵌入衍生品计入投保人账户余额的担保包括GMWB、GMAB的非寿险或有部分，以及对于GMIB，当投保人在其账户价值耗尽后被迫进行年化时，预期年化的非寿险或有部分，以及担保本金期权。
作为嵌入衍生工具入账的担保的估计公允价值是根据预计未来收益的现值减去预计未来费用的现值确定的。于保单开始时，吾等向保单持有人收取相当于预期未来保证利益现值的一部分预计未来保证费用予嵌入衍生工具。任何额外费用都代表“超额”费用，并在万能人寿和投资型产品保单费用中报告。在对嵌入衍生品进行估值时，公允价值计量中包含的费用百分比在一开始就被锁定。
对未来利益和未来费用的预测需要资本市场和精算假设，包括对投保人行为的预期。风险中性估值方法被用来在多个资本市场情景下预测担保的现金流，以确定经济负债。然后，报告的估计公允价值是通过采用这些无风险产生的现金流的现值来确定的，贴现率结合了无风险利率的利差，以反映我们的不良表现风险，并增加了风险保证金。有关估计公允价值的厘定详情，请参阅综合财务报表附注8。
流动性与资本资源
我们的业务和经营业绩受到全球资本市场和整体经济状况的重大影响。全球资本市场、特定市场或金融资产类别的紧张状况、波动或中断可能会对我们产生不利影响，部分原因是我们拥有大量投资组合，我们的保险负债和衍生品对不断变化的市场因素非常敏感。全球资本市场和经济状况的变化可能会影响我们的债务或股权证券的融资成本和市场利率。有关可能影响我们满足流动性和资本需求的能力的市场因素的更多信息，包括与新冠肺炎疫情相关的因素，请参阅“风险因素-与我们业务相关的风险-持续的新冠肺炎疫情可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响，包括我们的资本和流动性”，“-行业趋势和不确定性-新冠肺炎疫情”和“-投资-当前环境”。
流动性与资本管理
根据我们的资本、对维持我们的业务组合的预期、评级和可用的资金来源，我们相信我们有足够的流动性来满足当前市场条件和某些压力情景下的业务需求。我们的董事会和高级管理层直接参与资本管理过程的治理，包括对年度资本计划和资本目标的拟议修改。我们根据市场状况以及不断变化的需求和机会，不断监测和调整我们的流动性和资本计划。
我们保持着可观的短期流动性头寸，截至2021年12月31日和2020年12月31日，我们的短期流动性头寸分别为38亿美元和45亿美元。短期流动资金由现金及现金等价物和短期投资组成，不包括质押或以其他方式承诺的资产。质押或以其他方式承诺的资产包括与证券借贷、衍生品和以存款或信托形式持有的资产有关的收受金额。
102
目录表
我们流动性管理的一个组成部分包括管理我们的流动资产水平，截至2021年12月31日和2020年12月31日，流动资产水平分别为549亿美元和520亿美元。流动资产由现金和现金等价物、短期投资和公开交易证券组成，不包括质押或以其他方式承诺的资产。质押或以其他方式承诺的资产包括与证券借贷、融资协议、衍生品和以存款或信托形式持有的资产有关的收受金额。
“公司”(The Company)
流动性
流动性指的是我们有能力从我们的正常运营中产生足够的现金流，以满足我们的运营、投资和融资活动的现金需求。我们根据我们每天监测的投资资产组合的滚动12个月预测来确定我们的流动性需求。我们根据这一滚动的12个月预测调整一般账户资产和衍生品组合以及一般账户资产到期日。为了支持这一预测，我们进行了现金流和压力测试，这些测试反映了各种情况的影响，包括(I)我们质押额外抵押品或向交易对手返还抵押品的要求可能增加，(Ii)新业务销售减少，以及(Iii)合同持有人和投保人提早退出的风险，以及现有保单和合同的失效和退保。我们在我们的许多产品中包括限制提款权的条款，这些条款阻止客户在产品到期日之前进行提款。如果需要大量现金超过我们预期的流动资金需求，我们可以根据市场状况以及流动资金需求的金额和时间选择各种替代方案。这些可供选择的流动资金来源包括来自运营的现金流、流动资产的出售以及资金来源，包括担保融资协议、无担保信贷安排和担保承诺安排。
在某些不利的市场和经济条件下，我们获得流动性的机会可能会恶化，或者获得流动性的成本可能会增加。见“风险因素--经济环境和资本市场相关风险--不利的资本和信贷市场状况可能会显著影响我们满足流动性需求的能力和我们获得资本的途径。”
资本
我们管理我们的资本状况，以保持我们的财务实力和信用评级。我们的资本状况得到了我们在保险公司内部产生现金流的能力、我们有效管理业务风险的能力以及我们借入资金和筹集额外资本的预期能力的支持，以满足各种市场和经济条件下的运营和增长需求。
根据目前的GAAP，我们的目标是保持大约25%的债务资本比率，我们使用由A.M.Best、Fitch、Moody‘s和S&P计算的关键杠杆率的平均值来监控这一比率。因此，我们可能会机会主义地寻求随着时间的推移寻求更多融资，其中可能包括信贷安排下的借款、发行债务、股权或混合证券、定期贷款的产生，或现有债务的再融资。不能保证我们将能够以对我们有利的条款和条件完成任何此类融资交易。
为了支持我们在正常市场条件下综合RBC比率在400%至450%之间的目标，我们预计将继续维持资本和敞口风险管理计划，该计划以总资产为目标，支持我们的可变年金合同在正常市场条件下达到或高于CTE98水平。我们加强了风险管理，重点关注我们综合RBC比率的核心驱动因素，并改进了我们的对冲计划，以在市场压力较大的情况下更好地管理我们的RBC。
2021年8月2日，我们批准回购至多10亿美元的普通股，这是对我们之前并随后于2021年2月10日宣布的2亿美元回购授权的补充。2021年8月2日授权下的回购，其中截至2021年12月31日剩余的7.81亿美元，可以通过公开市场购买进行，包括根据10B5-1计划或根据加速股票回购计划，或通过私下谈判的交易，根据适用的法律要求，由管理层不时酌情决定。普通股回购取决于几个因素，包括我们的资本状况、流动性、财务实力和信用评级、一般市场状况、我们普通股相对于管理层对股票潜在价值的评估的市场价格和适用的监管批准，以及其他法律和会计因素。
我们目前没有宣布和支付普通股股息的计划。未来的任何宣布和支付股息或其他资本分配或回报将由我们的董事会酌情决定，并将取决于我们的财务状况、经营结果、现金需求、监管和其他限制、资本要求(包括我们保险子公司的资本要求)、合同限制以及董事会认为与做出此类决定相关的任何其他因素。因此，不能保证我们
103
目录表
将对我们的普通股支付任何股息或进行其他资本分配或回报，或关于任何此类股息、分配或资本回报的金额。
评级机构
财务实力评级代表评级机构对保险公司根据保单和合同条款支付义务的能力的意见。信用评级表明评级机构对债务发行人是否有能力及时履行债务义务的意见。它们是我们整体资金状况以及获得某些类型的流动性和资本的能力的重要因素。在决定我们的财务实力评级和信用评级时，我们在子公司层面的监管资本和我们的股权资本的水平和构成是众多考虑因素之一。每个机构都有自己的资本充足性评估方法，评估通常基于多种因素的组合。财务实力评级不是事实陈述，也不是购买、持有或出售证券、合同或保单的建议。每个评级都应独立于任何其他评级进行评估。
截至本文件提交之日，我们的财务实力评级和长期发行人信用评级如下：
上午最佳(1)惠誉(2)穆迪(Moody‘s)(3)S&P (4)
当前展望稳定稳定稳定稳定
财务实力评级：
光明之家人寿保险公司AAA3A+
新英格兰人寿保险公司AAA3A+
纽约光明之家人寿保险公司A天然橡胶天然橡胶A+
长期发行人信用评级：
光明之家金融公司BBB+BBB+Baa3BBB+
BrightHouse Holdings，LLCBBB+BBB+Baa3BBB+
_______________
(1)百思买对保险公司的财务实力评级从“A++(高级)”到“S(暂停)”。BEST的长期发行人信用评级从“AAA(特殊)”到“S(暂停)”不等。
(2)惠誉对保险公司的财务实力评级从“AAA”(最高评级)到“C”(不良)不等。惠誉的长期发行人信用评级从“AAA”(最高评级)到“D”(违约)不等。
(3)穆迪对保险公司的财务实力评级和长期发行人信用评级的范围从“AAA”(最高质量)到“C”(最低评级)。
(4)标普对保险公司和长期发行人信用评级的财务实力评级从“AAA(极强)”到“SD(选择性违约)”或“D(违约)”不等.
NR=未评级
评级机构可能会继续审查和调整我们的评级。例如，2020年4月，由于新冠肺炎疫情对经济活动和金融市场的干扰，惠誉将必和必拓及其某些子公司的评级展望从稳定修订为负面。在惠誉采取这一行动之前，惠誉将美国人寿保险业的评级展望修订为负面。2021年4月，惠誉将BHF及其某些子公司的评级展望从负面重新调整为稳定。有关潜在评级下调的影响的描述，请参阅“风险因素-与我们业务相关的风险-我们财务实力或信用评级的降级或潜在降级可能导致业务损失，并对我们的财务状况和运营结果产生实质性不利影响”。
104
目录表
流动资金和资本的来源和用途
我们的流动资金和资本的主要来源和用途如下：
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
(单位：百万)
资料来源：
经营活动，净额$746 $888 $1,828 
投保人账户余额变化，净额11,824 6,825 4,823 
已借出证券和其他交易项下抵押品的应付款项变动，净额1,017 861 — 
发行的长期债务400 615 1,000 
已发行的优先股，扣除发行成本339 948 412 
总来源14,326 10,137 8,063 
用途：
投资活动，净额12,238 5,843 7,341 
已借出证券和其他交易项下抵押品的应付款项变动，净额— — 666 
偿还的长期债务680 1,552 602 
优先股股息89 44 21 
因股票回购而获得的库存股499 473 442 
某些衍生工具和其他衍生工具相关交易的融资要素，净额
368 948 203 
其他，净额86 46 56 
总用途13,960 8,906 9,331 
现金及现金等价物净增(减)$366 $1,231 $(1,268)
经营活动的现金流
我们保险业务的本金现金流入来自保险费、年金费用和净投资收入。本金现金流出是各种年金和人寿保险产品、运营费用和所得税以及利息支出的结果。与这些现金流有关的主要流动性问题是合同持有人和投保人提早取款的风险。
投资活动产生的现金流
我们投资活动的本金现金流入来自本金的偿还、投资到期和出售的收益以及独立衍生品的结算。主要现金流出与购买投资和结算独立衍生品有关。我们通常可以从投资活动中获得净现金流出，因为保险业务的现金流入根据我们的ALM纪律进行再投资，为保险负债提供资金。我们通过全面的投资风险管理流程密切监控和管理这些风险。与这些现金流有关的主要流动性担忧是债务人违约和市场混乱的风险。
融资活动产生的现金流
我们融资活动的主要现金流入来自发行债务和股权证券、与投保人账户余额相关的资金存款和证券借贷。本金现金流出来自偿还债务、普通股回购、优先股股息、与投保人账户余额相关的提款以及归还借出的证券。与这些现金流有关的主要流动性担忧是市场混乱和投保人提前提款的风险。
流动性和资本的主要来源
除了在“-流动性和资本的来源和用途”中讨论的流动性和资本来源的概要描述外，还提供了关于我们的主要流动性和资本来源的以下附加信息：
105
目录表
资金来源
流动资金由各种资金来源提供，包括担保和无担保融资协议、无担保信贷安排和担保承诺安排。资本来自不同的资金来源，包括发行债务和股权证券，以及在我们的信贷安排下借款。我们在美国证券交易委员会维持搁置登记声明，允许发行公债、股权和混合证券。作为美国证券交易委员会规则下的知名经验丰富的发行商，我们的搁置登记声明规定在备案时自动生效，并没有声明的发行能力。我们资金来源的多样性提高了我们的资金灵活性，限制了对任何一个市场或资金来源的依赖，并普遍降低了资金成本。我们的主要资金来源包括：
优先股
有关优先股发行的资料，请参阅综合财务报表附注10。
筹资协议
光明人寿保险公司不时发出融资协议，并将发行所得款项用于与我们的机构利差保证金业务相关的利差借贷目的，或提供额外的流动资金。机构利差保证金业务由与下文更详细描述的计划有关的融资协议组成。见合并财务报表附注3“供资协定项下的债务”。
融资协议支持的商业票据计划
2021年7月，光明人寿保险公司设立了一项融资协议支持的商业票据计划(“FABCP计划”)，用于利差贷款目的，根据该计划，特殊目的有限责任公司(“SPLLC”)可以发行商业票据，并根据光明人寿保险公司向SPLLC发出的融资协议将所得资金存入Bright Tower Life Insurance Company。根据FABCP计划，任何时候允许未偿还的本金总额最高为30亿美元。与本融资协议相关的活动在《公司与其他》中报道。
融资协议支持的票据计划
2021年4月，光明人寿保险公司设立了融资协议支持票据计划(FABN计划)，根据该计划，光明人寿保险公司可为利差贷款目的向特殊目的法定信托发行融资协议。根据FABN计划，任何时候允许未偿还的本金总额最高为50亿美元。与这些融资协议相关的活动在《公司与其他》中报道。
联邦住房贷款银行融资协议
光明之家人寿保险公司是亚特兰大联邦住房贷款银行(“FHLB”)的成员，在那里它维持着一项担保融资协议计划，根据该计划，可以(I)为利差贷款目的或(Ii)为了提供额外的流动资金而发行融资协议。与这些融资协议相关的活动在《公司与其他》中报道。
Farmer Mac融资协议
光明之家人寿保险公司与联邦农业抵押贷款公司及其附属公司Farmer Mac Mortgage Securities Corporation(“Farmer Mac”)有一项担保融资协议计划，期限至2023年12月31日，根据该协议，双方可签订总额高达5亿美元的融资协议(I)用于利差贷款目的或(Ii)提供额外的流动资金。与这些融资协议相关的活动在《公司与其他》中报道。
106
目录表
有关为利差借贷目的而发出的融资协议的资料如下：
未偿还本金总额发行还款
十二月三十一日，截至十二月三十一日止的年度，
20212020202120202019202120202019
(单位：百万)
FABCP计划$1,848 $— $2,939 $— $— $1,091 $— $— 
FABN计划2,900 — 2,900 — — — — — 
FHLB资金协议(1)900 — 1,352 — — 452 — — 
Farmer Mac融资协议125 — 125 — — — — — 
总计$5,773 $— $7,316 $— $— $1,543 $— $— 
_______________
(1)此外，光明人寿保险公司于2020年4月发出融资协议，提供总额为10亿美元的抵押借款，以提供现成的或有流动资金来源，并于2020年第四季偿还该等借款。
债务发行
有关债务发行的资料，见综合财务报表附注9。
信贷和承诺贷款
有关我们的信贷及承诺贷款的资料，请参阅综合财务报表附注9及附注10。
我们没有理由相信，我们的贷款对手方将无法履行他们在这些安排下各自的合同义务。由于我们在信贷和承诺贷款下的承诺可能到期时未使用，这些金额不一定反映我们未来的实际现金资金需求。
我们的循环信贷安排包含财务契约，包括要求维持特定的最低调整综合净值、保持总负债与总资本的比率不超过指定百分比，以及对我们子公司可能产生的债务金额施加限制，这可能会限制我们的运营和资金使用。在2021年12月31日，我们遵守了这些金融公约。
流动性和资本的主要用途
除了“-流动性和资本的来源和用途”中讨论的流动性和资本用途的概要描述外，还提供了关于我们流动性和资本的主要用途的以下附加信息：
普通股回购
有关授权回购BHF普通股的信息、根据此类授权回购的普通股金额以及截至2021年12月31日的此类授权下的剩余金额，请参阅合并财务报表附注10。2022年至2022年2月18日，BHF根据10b5-1计划，通过公开市场购买额外回购了1,337,835股普通股，价格为7,500万美元。
优先股分红
有关优先股宣布及支付股息的资料，请参阅综合财务报表附注10及附注16。
债务偿还、回购、赎回和交换
关于债务偿还和回购的信息，以及债务到期日和长期未偿债务的条款，请参阅综合财务报表附注9。
107
目录表
我们可能会不时通过现金购买或交换其他证券、在公开市场购买、私下谈判交易或其他方式寻求偿还或购买我们的未偿债务。任何此类回购或交换将取决于几个因素，包括我们的流动性要求、合同限制、一般市场条件以及适用的监管、法律和会计因素。我们是否回购任何债务，以及任何此类回购的规模和时间将由我们自行决定。
保险责任
我们的保险业务产生的负债主要涉及各种年金和人寿保险产品下的福利支付，以及保单退保、提取和贷款的支付。在截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度内，普通账户的上缴和提款总额分别为46亿美元、21亿美元和23亿美元。
截至2021年12月31日，我们的保险负债(不包括机构利差保证金业务下的义务)总计1,083亿美元，相关的未来估计现金支付总额为1,112亿美元，其中90亿美元将在未来12个月到期。这些估计的现金支付是基于与死亡率、发病率、政策失误、取款、退保费用、年化、未来计入利息和其他与我们的经验和对未来支付模式的预期相当的假设以及相应产品类型的其他或有事件相关的假设。这些金额是未贴现的，因此超过了合并资产负债表中的负债。保险负债的实际现金付款可能与未来的估计现金付款有很大不同，原因是实际经验与确定负债和估计未来现金付款时使用的假设之间的差异。所有未来估计的现金支付均按任何可收回的再保险毛数列示。截至2021年12月31日，我们的机构利差保证金业务下的债务总额为58亿美元，相关的未来估计现金付款(包括利息)总额为59亿美元，其中26亿美元将于未来12个月到期。
质押担保品
我们参与衍生品交易，以管理与我们正在进行的业务运营相关的各种风险。我们向与我们的衍生品相关的交易对手质押抵押品，并由交易对手向我们质押抵押品。在2021年12月31日和2020年12月31日，我们都没有向交易对手承诺任何现金抵押品。在2021年12月31日和2020年12月31日，我们有义务分别返还交易对手向我们承诺的17亿美元和16亿美元的现金抵押品。衍生品抵押品回归的时间尚不确定。我们还不时质押与某些融资协议有关的抵押品。
我们从衍生品交易对手那里获得非现金抵押品，这些抵押品可以在受到某些限制的情况下出售或再质押，并且没有记录在我们的综合资产负债表上。截至2021年12月31日和2020年12月31日，按估计公允价值计算的这种非现金抵押品的金额分别为5.93亿美元和8.98亿美元。
有关质押抵押品的补充资料，请参阅综合财务报表附注7。
证券借贷
我们有一个证券借贷计划，旨在提高我们投资组合的总回报，根据该计划，证券被借给第三方，主要是经纪公司和商业银行。我们从借款人那里获得抵押品，通常是现金，当借出的证券归还给我们时，抵押品必须返还给借款人。一般来说，我们的证券出借合同在发行后12个月内到期。截至2021年12月31日和2020年12月31日，我们控制的现金抵押品分别为46亿美元和37亿美元。
我们从交易对手那里获得证券借贷的非现金抵押品，这些抵押品不能出售或再质押，也没有记录在我们的综合资产负债表上。按2021年12月31日的估计公允价值计算，这种非现金抵押品的金额为200万美元。截至2020年12月31日，公司未持有任何非现金抵押品。
有关证券借贷计划的进一步讨论，请参阅综合财务报表附注6。
或有事项、承诺和担保
当损失很可能已经发生并且损失金额可以合理估计时，我们确定诉讼、监管和其他或有损失的责任。见合并财务报表附注15“或有事项”。
108
目录表
我们作出承诺是为了提高我们的投资组合的总回报，包括为合伙投资、银行信贷安排和私人公司债券投资提供资金的承诺，以及根据按揭贷款承诺提供资金的承诺。我们预计，这些承诺可能在未来五年的任何时候投入。见合并财务报表附注6。见合并财务报表附注15中的“承付款”。
在我们正常的业务过程中，我们向第三方提供了某些赔偿、担保和承诺，因此我们可能需要现在或将来付款。见合并财务报表附注15中的“担保”。
母公司
流动性与资本
在评估流动性时，重要的是要区分母公司的现金流需求和合并后的公司集团的现金流需求。BHF在很大程度上依赖其保险子公司的现金流来履行其义务。对BHF流动性的限制可能是由于业务需求或由于遵守法规要求的结果。见“风险因素-经济环境和资本市场相关风险-不利的资本和信贷市场状况可能显著影响我们满足流动性需求和获得资本的能力”，“风险因素-监管和法律风险-我们的保险业务受到高度监管，监管和执行政策的变化可能会对我们的资本化或现金流产生重大影响，降低我们的盈利能力并限制我们的增长”和“风险因素-与我们业务相关的风险-作为一家控股公司，BHF取决于其子公司支付股息的能力”。
短期流动性和流动资产
在2021年12月31日和2020年12月31日，BHF及其某些非保险子公司的短期流动性为16亿美元。短期流动资金由现金及现金等价物和短期投资组成，不包括质押或以其他方式承诺的资产。质押或以其他方式承诺的资产包括以信托形式持有的资产。
截至2021年12月31日和2020年12月31日，必和必拓及其若干非保险子公司的流动资产分别为16亿美元和17亿美元，其中15亿美元和16亿美元分别由必和必拓持有。流动资产由现金和现金等价物、短期投资和公开交易证券组成，不包括质押或以其他方式承诺的资产。质押或以其他方式承诺的资产包括以信托形式持有的资产。
法定资本与股息
NAIC和州保险部门已经制定了规定，根据RBC公式为保险公司提供最低资本化要求。RBC是基于对各种资产、保费、索赔、费用和法定准备金项目应用系数计算得出的公式。该公式考虑了保险人的风险特征，包括资产风险、保险风险、利率风险、市场风险和业务风险，按年计算。该公式被用作早期预警监管工具，以确定可能资本不足的保险公司，以启动监管行动，而不是作为一种手段，对保险公司进行一般排名。州保险法赋予保险监管机构要求TAC未达到或超过某些RBC水平的保险公司采取各种行动或对其采取各种行动的权力。截至向保险监管机构提交的最新年度法定财务报表之日起，我们每一家受这些要求约束的保险子公司的TAC都超过了这些RBC水平。
我们的保险子公司最终可以通过其不同的母公司实体向BHF支付的股息金额为我们的业务提供了额外的风险保障和投资。此类股息受到我们的保险子公司为维持评级而持有的盈余金额的限制，这通常高于RBC的最低要求。我们积极采取行动，保持资本与这些评级目标一致，其中可能包括调整股息金额，以及从内部或外部资本来源部署财务资源。其中某些活动可能需要监管部门的批准。此外，我们的保险子公司支付股息和其他分配受保险法律法规的约束。见合并财务报表附注10。
109
目录表
正常化法定收益
标准化法定收益(亏损)被管理层用来衡量我们保险公司支付未来分配的能力，并反映了我们的对冲计划是否如预期那样发挥作用。正常化法定收益(亏损)计算为法定税前净收益(亏损)，该收益(亏损)根据以下因素进行调整：(I)净已实现资本收益(亏损)，(Ii)CTE95总资产要求的变化，扣除可变年金准备金的变化，以及(Iii)与可变年金风险管理策略相关的未实现收益(亏损)。CTE95的定义见“词汇表”。在2022年第一季度，我们将修改正常化法定收益的计算，以更好地与退伍军人管理局改革以及我们的合并RBC比率保持一致，其中相关的CTE衡量标准是CTE98而不是CTE95。为了帮助管理层和投资者更好地了解、评估和预测这些结果，正常化法定收益(亏损)可能会针对某些影响我们业绩的意外项目进行进一步调整。
我们的可变年金块是通过为资产负债表提供等于或大于CTE95水平的资产来管理的。我们还通过对冲CTE95水平对资本市场变化的市场敏感度，管理了这些资产要求增加的市场相关风险。通过将与我们的可变年金风险管理策略相关的对冲损益计入我们的正常化法定收益(亏损)计算中，我们能够充分反映对冲价值的变化，以及基本CTE95总资产要求水平的价值变化。我们相信，这使我们能够确定我们的对冲计划是否提供了预期的保护水平。从2022年第一季度开始，为了支持我们的目标综合RBC比率，我们的对冲计划将针对CTE98，而不是CTE95。有关我们对冲计划的更多详情，请参阅“-风险管理策略-可变年金敞口风险管理”。
下表列出了光明人寿保险公司和新英格兰人寿保险公司的合并正常化法定收益的组成部分：
截至十二月三十一日止的年度，
20212020
 (以十亿计)
法定营业净收益(亏损)，税前$1.4 $(0.5)
新增：已实现资本利得(亏损)净额(1.6)(0.4)
增：CTE95年度所需总资产变动，扣除退伍军人准备金变动(0.6)(0.6)
新增：VA套期保值计划未实现收益(亏损)0.3 1.4 
增列：精算项目和其他保险调整的影响0.1 (0.6)
增加：其他调整，净额0.1 0.3 
正常化法定收益(亏损)$(0.3)$(0.4)
流动性和资本的主要来源和用途
BHF可用的主要资金来源包括BH Holdings的分配、其保险子公司和BRCD的股息和资本回报、资本市场发行以及其自身的现金和现金等价物以及短期投资。这些资金来源也可以通过我们的保险子公司直接或间接地由其他流动资金来源补充。例如，我们已经建立了内部流动性安排，在我们受监管和不受监管的实体内部和之间提供流动性，以支持我们的业务。
BHF流动资金的主要用途包括偿债义务(包括利息支出和债务偿还)、优先股股息、对子公司的资本贡献、普通股回购和支付一般运营费用。根据我们对我们从子公司获得的股息、我们的投资组合和其他现金流以及预期的资本市场准入所产生的当前和未来现金流入的分析和比较，我们相信BHF将有足够的流动性和资本来偿还债务、支付优先股股息、向其子公司出资、回购其普通股、支付所有一般运营费用和满足其现金需求。
110
目录表
除了“-公司-流动性和资本的主要来源”和“-公司-流动性和资本的主要用途”中讨论的流动性和资本来源外，还提供了关于BHF的流动性和资本的主要来源和用途的以下附加信息：
BH控股的分配和出资
有关BH Holdings的分配和出资的信息，请参阅附表II-简明财务信息(仅限母公司)附注2。
公司间短期贷款和公司间流动资金安排
有关短期公司间贷款及公司间流动资金安排(包括未偿还债务、发行及偿还)的资料，请参阅附表II-简明财务资料(仅适用于母公司)附注3。
第7A项。关于市场风险的定量和定性披露
风险管理
我们有一个管理风险敞口的综合流程，由我们的风险管理、财务和投资部门协调。该流程旨在对整个公司范围内的风险敞口进行综合评估和管理。BrightHouse Financial，Inc.成立了资产负债表委员会(“BSC”)。平衡计分卡负责定期检讨对吾等构成的所有重大财务风险，并在风险超出预期容忍度的情况下，通知董事会财务及风险委员会，考虑可能的行动方案，并决定如何以最佳方式化解或减轻该等风险。在采取这些行动时，BSC会考虑行业最佳实践和当前的经济环境。BSC还审查和批准目标投资组合，以使其与我们的负债状况保持一致，并为各个承担风险的部门(如投资部)制定指导方针和限制。我们的财务部、投资部和风险管理部门负责协调整个企业的资产负债管理战略。平衡计分卡的成员包括以下高级管理层成员：首席执行官、首席风险官、首席财务官、首席运营官和首席投资官。
我们重要的市场风险管理实践包括但不限于以下内容：
管理利率风险
我们将利率风险作为我们资产和负债管理战略的一部分进行管理，其中包括(I)维持一个加权平均持续期大致等于我们估计负债现金流状况的持续期的投资组合，以及(Ii)维持套期保值计划，包括宏观利率套期保值计划。对于我们的某些负债组合，不可能将资产投资到整个负债期，从而造成一些资产/负债错配。如果负债现金流可能超过可用资产的到期日，就像某些报废产品的情况一样，我们可以通过股权投资、衍生品或其他错配缓解策略来支持此类负债。尽管我们采取措施管理在不断变化的利率环境下投资的经济风险，但我们可能无法完全缓解我们的固定收益投资相对于我们的利率敏感型负债的利率或其他错配风险。利率水平也会影响我们在年金合同下的福利负债。随着利率下降，我们可能需要增加年金合同下未来福利的准备金，这将对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。
我们还利用产品设计和定价策略来缓解利率变动的潜在影响。这些策略包括在一些产品中使用退款费用或限制取款，以及重新设置某些产品的贷记率。
我们使用各种模型分析利率风险，包括预测负债及其配套投资(包括衍生品)现金流的多情景现金流预测模型。这些预测涉及评估我们大多数有效业务在各种利率上升和下降环境下的潜在收益或损失。国家保险部门的规定要求我们每年进行其中的一些分析，作为我们审查监管准备金充分性的一部分。我们使用内部模型衡量资产和负债价值对关键假设变化的相对敏感度。这些模型反映了特定的产品特征，并包括基于当前和预期经验的关于失误、死亡率和利息抵扣率的假设。此外，这些模型还包括反映利息支付、偿债基金支付、本金支付、债券赎回、提前还款和违约的资产现金流预测。
111
目录表
我们还使用常见的行业指标，如久期和凸度，来衡量资产和负债价值对利率变化的相对敏感性。在计算负债期限时，我们考虑所有投保人的担保，以及如何设定不确定的保单元素，如利息抵免或股息。每个资产组合都有一个基于该投资组合的负债期限和投资目标的期限目标。
管理股票市场和外汇风险
我们在风险管理、投资和财务部门之间协调管理股票市场风险，主要是通过持有足够的资本，使我们能够吸收股票市场和利率变化带来的适度损失，而不会对我们的财务实力评级产生不利影响，并通过使用衍生品，如股票期货、股票指数期权合约、股票差异掉期和股票总回报掉期，来吸收可能是暂时的适度损失。我们还可以采用再保险策略来管理这些风险敞口。主要管理目标包括限制损失，最大限度地减少重大风险敞口，并为未来的增长提供额外的资本能力。投资和财务部门还负责管理外币计价投资的风险敞口。我们使用外币掉期和远期来降低与外币计价的固定收益投资相关的风险敞口、损失风险和财务报表波动。
市场风险--公允价值敞口
我们定期分析我们的市场风险敞口，包括利率、股票市场价格、信用利差和外币汇率风险。作为这项分析的结果，我们已确定某些资产和负债的估计公允价值受利率变化的影响很大，在较小程度上受股票市场价格和外汇汇率变化的影响。我们通过保险和年金业务以及普通账户投资活动暴露于市场风险。在本讨论中，“市场风险”被定义为由于利率、股票市场价格、信贷利差和外币汇率的变化而导致的估计公允价值的变化。我们可能会有额外的财务影响，估计公允价值的变化超出了本讨论的范围。有关我们的市场风险和相关敏感性的额外披露，请参阅“风险因素”。
利率
我们对利率变动的公允价值敞口主要来自我们对利率敏感的负债以及我们持有的固定期限证券、抵押贷款和衍生品，这些证券用于支持我们的投保人债务。我们的利率敏感型负债包括长期债务、与某些投资型合同相关的投保人账户余额，以及具有保证最低福利的可变年金合同中嵌入的衍生品。我们的固定期限证券，包括美国和外国政府债券、政府机构发行的证券、公司债券、抵押贷款支持和其他ABS，以及我们的商业、农业和住宅抵押贷款，都受到利率变化的影响。我们还使用包括掉期、上限、下限、远期和期权在内的衍生品来减轻与我们产品负债的利率风险相关的风险敞口。
股票市场
除了对股权证券的投资，我们还通过某些涉及对股权表现的长期担保的负债，如在具有保证最低福利的可变年金合同中嵌入衍生品，以及某些投保人账户余额，对股权市场风险进行公允价值敞口。此外，我们通过包括期权和掉期在内的衍生品对股票市场有敞口，我们签订这些衍生品是为了减轻我们产品负债对股票市场的潜在敞口。
外币汇率
我们对外币兑美元汇率波动的公允价值敞口源于我们持有的非美元计价的固定期限证券、抵押贷款和某些债务。在我们的投资组合和负债中，造成外币汇率风险的主要货币是欧元和英镑。我们基本上对我们所有的外汇敞口进行了经济对冲。
112
目录表
风险度量：敏感性分析
在接下来的讨论和分析中，我们基于利率、股票市场价格和外币汇率的变化，使用敏感性分析来衡量与我们的市场敏感资产和负债相关的市场风险。本分析根据假设利率变动(增加或减少)100个基点，或股票市场价格或外币汇率变动10%，估计估计公允价值的潜在变动。我们认为，市场利率和价格的这些变化在短期内是合理的。在执行下面总结的分析时，我们使用了截至2021年12月31日的市场汇率。我们模拟了市场利率和价格变化对我们的市场敏感型资产和负债的估计公允价值的影响如下：
•利率变动(增加或减少)100个基点所导致的利率敏感型风险敞口的估计公允价值；
•由于股票市场价格变动(增加或减少)10%，我们的股票头寸的估计公允价值；以及
•由于外币汇率变化10%(美元相对于外币的价值增加或美元相对于外币的价值下降)，我们的外币风险的估计公允价值的美元等价物。
敏感性分析是一种估计，不应被视为对我们未来财务表现的预测。我们在任何特定时期的实际损失可能与下表所示的数额不同。与此敏感度分析相关的限制包括：
•利息敏感负债不包括截至2021年12月31日的473亿美元保险合同，这些合同按账面价值计算。管理层认为，在不断变化的利率下，这些合同的经济价值的变化将抵消对利息敏感的资产的公允价值变化的很大一部分；
•市场风险信息受到在创建相关敏感性分析时建立的假设和参数的限制，包括提前还款利率对抵押贷款的影响；
•对于宿主资产和负债合同中的某些嵌入衍生品，外币汇率风险并不是孤立的，因为这些工具上的风险反映为权益；
•对于符合对冲会计资格的衍生品，对报告收益的影响可能与市场价值的变化有很大不同；
•该分析不包括有限合伙权益；以及
•该模型假定资产和负债的构成在整个期间保持不变。
因此，我们使用这样的模型作为工具，而不是替代我们管理层的经验和判断。
113
目录表
由于按资产和负债类别划分的收益率曲线上升100个基点，我们的利率敏感型金融工具的估计公允价值的潜在损失如下：
2021年12月31日
概念上的
金额		估计数
公平
值(1)		加息100个基点
在收益率中
曲线
(单位：百万)
有利率风险的金融资产
固定期限证券$87,582 $(7,392)
按揭贷款$20,656 (869)
政策性贷款$1,656 (124)
保费、再保险和其他应收款$3,769 (249)
资产托管合同中嵌入的衍生品(2)$186 (59)
资产估计公允价值增加(减少)(8,693)
有利率风险的金融负债(三)
投保人账户余额$23,614 161 
长期债务$3,504 320 
其他负债$854 (7)
在债务主体合同中嵌入衍生品(2)$8,496 1,171 
负债估计公允价值减少(增加)1,645 
有利率风险的衍生工具
利率合约$25,733 $964 (1,847)
股权合同$58,592 $199 11 
外币合同$4,732 $281 (14)
衍生工具估计公允价值增加(减少)(1,850)
净变化$(8,898)
_______________
(1)对利率敏感的单独账户资产和负债不包括在此，因为任何利率风险由合同持有人承担。
(2)嵌入衍生品在合并资产负债表上以与主合同相同的标题确认。
(3)不包括根据未来保单福利内报告的保险合同按账面价值计算的473亿美元负债，以及截至2021年12月31日综合资产负债表上的其他与保单相关的余额。管理层认为，在不断变化的利率下，这些合同的经济价值的变化将抵消利率敏感型资产公允价值变化的一大部分。
敏感度摘要
2021年12月31日，对加息100个基点的敏感度增加了2.08亿美元，从2020年12月31日的87亿美元增加到89亿美元，增幅为2%。
对股价上涨10%的敏感度从2020年12月31日的10亿美元增加到2021年12月31日的11亿美元，增加了1500万美元，增幅为1%。
正如前面提到的，我们在经济上对我们所有的外汇敞口进行了对冲，因此对外币变化的敏感度最低。
114
目录表
项目8.财务报表和补充数据
合并财务报表、附注和附表索引
 
页面
独立注册会计师事务所报告
116
2021年12月31日和2020年12月31日以及2021年、2020年和2019年12月31日终了年度的财务报表：
合并资产负债表
119
合并业务报表
120
综合全面收益表(损益表)
121
合并权益表
122
合并现金流量表
123
合并财务报表附注
附注1-主要会计政策的业务、列报基础和摘要
125
注2-细分市场信息
135
注3--保险
139
附注4-延期保单收购成本、收购业务价值和延期销售诱因
143
附注5-再保险
143
附注6-投资
146
附注7--衍生工具
158
附注8--公允价值
164
注9--长期债务
174
附注10--股权
176
附注11--其他收入和其他费用
184
附注12--雇员福利计划
185
附注13--所得税
186
附注14-普通股每股收益
189
附注15--或有事项、承诺和保证
189
附注16-后续事件
192
财务报表时间表为2021年12月31日和2020年12月31日，以及截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度：
附表一--投资综合汇总表--关联方投资除外
193
附表II-简明财务信息(仅限母公司)
194
附表III-综合补充保险资料
199
附表IV-综合再保险
201
115
目录表
独立注册会计师事务所报告

致光明之屋金融公司的股东和董事会。

对财务报表的几点看法

我们审计了Bright Tower Financial，Inc.及其子公司(“本公司”)截至2021年12月31日和2020年12月31日的合并资产负债表，截至2021年12月31日的三个年度内每个年度的相关综合经营报表、全面收益(亏损)、权益和现金流量，以及综合财务报表索引、附注和时间表(统称为“财务报表”)中列出的相关附注和时间表。我们认为，财务报表在所有重要方面都公平地反映了公司截至2021年12月31日和2020年12月31日的财务状况，以及截至2021年12月31日的三个年度的经营结果和现金流量，符合美国公认的会计原则。

我们还按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准，根据下列标准审计了公司截至2021年12月31日的财务报告内部控制内部控制— 综合框架(2013)特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的报告和我们2022年2月24日的报告，对公司财务报告的内部控制表达了无保留意见。

意见基础

这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对公司的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。

我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得关于财务报表是否没有重大错报的合理保证，无论是由于错误还是舞弊。我们的审计包括执行评估财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查与财务报表中的数额和披露有关的证据。我们的审计还包括评价管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评价财务报表的整体列报。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。
关键审计事项
下文所述的关键审计事项是指在对财务报表进行当期审计时产生的、已传达或要求传达给审计委员会的事项，这些事项(1)涉及对财务报表具有重大意义的账目或披露，(2)涉及我们特别具有挑战性的、主观的或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对财务报表的整体意见，我们也不会通过传达下面的关键审计事项，就关键审计事项或与之相关的账目或披露提供单独的意见。
对未来保单福利的责任–见合并财务报表附注1和附注3
关键审计事项说明
截至2021年12月31日，未来保单福利的负债总额为438亿美元，其中包括与保证福利骑手的可变年金合同和具有二级担保的万能人寿保险合同相关的福利。管理层定期审查支持这些精算负债估计的假设，以及实际经验与为保单和担保定价时使用的假设之间的差异可能需要更改假设
116
目录表
在开始时记录以及对相关负债的调整。更新这些假设可能会导致利润的可变性或确认亏损。
鉴于这些合同的未来政策福利义务对与一般账户和单独账户投资回报相关的假设的变化以及投保人的行为(包括死亡率、失误、保费持续性、福利选择和利用以及撤资)非常敏感，审计管理层对这些假设的选择涉及特别高程度的估计。
如何在审计中处理关键审计事项
我们与管理层更新假设有关的审计程序包括以下内容：
•我们测试了管理层对假设审查过程的控制的有效性，包括对与一般账户和单独账户投资回报相关的重要假设的选择，以及投保人行为(包括死亡率、失误、保费持续性、福利选择和利用以及撤资)的控制。
•在我们精算专家的协助下，我们评估了所使用的重要假设的适当性，为一些保单样本制定了未来保单福利负债的独立估计，并将我们的估计与管理层的估计进行了比较。
•我们测试了作为精算分析基础的基础数据的完整性和准确性，包括经验研究，以测试对精算估计数的投入是否合理。
•我们评估了管理层用来识别潜在偏见的方法和重要假设。
•我们评估了使用的重要假设是否与审计其他领域获得的证据一致。
递延收购成本(DAC)–见合并财务报表附注1和附注4
关键审计事项说明
本公司因收购新保险和续保业务而产生和递延的某些费用。截至2021年12月31日，这些递延成本总计54亿美元，按照实际和预期的未来毛利润、保费或利润率的比例在保单合同的预期寿命内摊销。对于递延年金和万能寿险合同，在摊销计算中使用的预期未来毛利是使用诸如单独账户和普通账户投资回报、死亡率、有效或持续性、福利选择和利用以及提取等假设得出的。在计算预期未来毛利时使用的假设至少每年进行一次审查。
鉴于估计的重要性以及与确定预期未来毛利时使用的长期假设相关的不确定性，审计管理层在确定用于计算DAC摊销的假设的适当性时涉及到特别高的估计程度。
如何在审计中处理关键审计事项
我们与管理层确定DAC摊销有关的审计程序包括以下内容：
•我们测试了与确定预期未来毛利有关的管理层控制的有效性，包括那些超过管理层审查的控制，即所使用的与单独账户和一般账户投资回报、死亡率、有效或持续性、福利选择和利用以及撤资相关的重大假设代表了合理的估计。
•在我们精算专家的协助下，我们评估了公司精算师提供的估计中包含的数据和使用的方法，并评估了公司使用的过程，以确定所使用的重大假设是否是基于公司自身经验和行业研究的合理估计。
117
目录表
•吾等向本公司的精算专家查询年内在厘定预期未来毛利时所采用的方法是否有任何改变。
•我们检查了公司经验研究的支持文件，并利用我们的精算专家，独立地重新计算了一些保单样本的摊销，并将我们的估计与管理层的估计进行了比较。
•我们评估了公司使用的重大假设是否与审计其他领域获得的证据一致，并确定了潜在的偏差。
•我们评估了该公司与DAC摊销有关的披露的充分性。
与可变年金担保相关的内含衍生负债–请参阅合并财务报表附注1、7和8。
关键审计事项说明
该公司销售与指数挂钩的年金和有保证最低福利的可变年金产品，其中一些是嵌入式衍生品，要求从宿主合同中分离出来，单独核算，并按公允价值计量。截至2021年12月31日，与公司某些年金合同相关的内含衍生债务的公允价值为85亿美元。管理层利用各种假设来衡量隐含负债，包括对投保人行为、死亡率和风险保证金的预期，以及公司自身不履行风险的变化。管理层至少每年审查一次这些假设，如果它们发生重大变化，估计公允价值将通过累计费用或计入净收入的贷方进行调整。
鉴于内含衍生负债对这些假设的变化非常敏感，审计管理层在选择这些假设时需要进行特别高程度的估计。
如何在审计中处理关键审计事项
我们的审计程序与管理层为嵌入衍生负债选择的假设有关，包括以下内容：
•我们测试了管理层对隐含衍生债务的控制的有效性，包括对与投保人行为、死亡率、风险保证金和公司的不履行风险有关的重大假设的选择的控制。
•在我们精算专家的协助下，我们评估了重要假设的适当性，测试了基础数据的完整性和准确性，以及公司估值模型的数学准确性。
•我们根据标准精算和行业惯例，通过将管理层选择的假设与我们的精算专家独立得出的假设进行比较，评估了公司假设的合理性。
•我们评估了管理层用来确定确定隐含负债的潜在偏差的方法和假设。
•我们评估了所使用的假设是否与在审计的其他领域获得的证据一致。

/s/德勤律师事务所
北卡罗来纳州夏洛特市
2022年2月24日

自2016年以来，我们一直担任本公司的审计师。
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目录表
光明之家金融公司
合并资产负债表
2021年12月31日和2020年12月31日

(以百万为单位，不包括每股和每股数据)
20212020
资产
投资：
可供出售的固定到期日证券，按估计公允价值计算(摊销成本：#美元79,246及$70,529信贷损失准备金分别为#美元。11及$2，分别)
$87,582 $82,495 
股权证券，按估计公允价值计算101 138 
按揭贷款(扣除信贷损失准备金#美元)。123及$94，分别)
19,850 15,808 
政策性贷款1,264 1,291 
有限合伙及有限责任公司4,271 2,810 
短期投资，主要按估计公允价值计算1,841 3,242 
其他投资资产，主要按估计公允价值计算(扣除信贷损失准备金#美元13及$13，分别)
3,316 3,747 
总投资118,225 109,531 
现金和现金等价物4,474 4,108 
应计投资收益724 676 
保费、再保险和其他应收款(扣除信贷损失准备金#美元10及$10，分别)
16,094 16,158 
递延保单收购成本和收购业务价值5,377 4,911 
其他资产482 516 
独立账户资产114,464 111,969 
总资产$259,840 $247,869 
负债与权益
负债
未来的政策好处$43,807 $44,448 
投保人账户余额66,851 54,508 
其他与政策有关的结余3,457 3,411 
借出证券及其他交易项下抵押品的应付款项6,269 5,252 
长期债务3,157 3,436 
应缴当期所得税62 126 
递延所得税负债1,062 1,620 
其他负债4,504 5,011 
分账负债114,464 111,969 
总负债243,633 229,781 
或有事项、承诺和担保(附注15)
权益
BrightHouse Financial，Inc.的股东权益：
优先股，面值$0.01每股；$1,753及$1,403，分别为合计清算优先权
— — 
普通股，面值$0.01每股；1,000,000,000授权股份；121,513,442和121,002,523分别发行的股份；77,870,072和88,211,618分别发行流通股
1 1 
额外实收资本14,154 13,878 
留存收益(亏损)(642)(534)
库存股，按成本计算；43,643,370和32,790,905分别为股票
(1,543)(1,038)
累计其他综合收益(亏损)4,172 5,716 
合计光明大厦金融公司的股东权益16,142 18,023 
非控制性权益65 65 
总股本16,207 18,088 
负债和权益总额$259,840 $247,869 
见合并财务报表附注。
119
目录表
光明之家金融公司
合并业务报表
截至2021年12月31日、2020年及2019年12月31日止年度

(单位：百万，不包括每股数据)
202120202019
收入
保费$707 $766 $882 
万能人寿及投资型产品保单收费3,636 3,463 3,580 
净投资收益4,881 3,601 3,579 
其他收入446 413 389 
净投资收益(亏损)(59)278 112 
衍生工具净收益(亏损)(2,469)(18)(1,988)
总收入7,142 8,503 6,554 
费用
投保人利益及索偿3,443 5,711 3,670 
记入投保人账户余额的利息1,312 1,092 1,063 
递延保单收购成本和收购业务价值摊销144 766 382 
其他费用2,451 2,353 2,491 
总费用7,350 9,922 7,606 
未计提所得税准备的收入(亏损)(208)(1,419)(1,052)
所得税支出(利益)准备(105)(363)(317)
净收益(亏损)(103)(1,056)(735)
减去：可归因于非控股权益的净收益(亏损)5 5 5 
可归因于光明大厦金融公司的净收益(亏损)(108)(1,061)(740)
减去：优先股股息89 44 21 
布莱特豪斯金融公司普通股股东可获得的净收益(亏损)$(197)$(1,105)$(761)
普通股每股收益
基本信息$(2.36)$(11.58)$(6.76)
稀释$(2.36)$(11.58)$(6.76)
见合并财务报表附注。

120
目录表
光明之家金融公司
综合全面收益表(损益表)
截至2021年12月31日、2020年及2019年12月31日止年度

(单位：百万)
202120202019
净收益(亏损)$(103)$(1,056)$(735)
其他全面收益(亏损)：
未实现投资收益(损失)，扣除相关抵消后的净额(2,107)3,208 3,209 
衍生工具的未实现收益(亏损)156 (72)(19)
外币折算调整1 20 12 
固定福利计划调整(4)(13)(10)
所得税前其他综合收益(亏损)(1,954)3,143 3,192 
与其他综合收益(亏损)项目相关的所得税(费用)收益410 (667)(668)
扣除所得税后的其他综合收益(亏损)(1,544)2,476 2,524 
综合收益(亏损)(1,647)1,420 1,789 
减去：可归因于非控股权益的综合收益(亏损)，所得税净额5 5 5 
可归因于光明大厦金融公司的全面收益(亏损)$(1,652)$1,415 $1,784 
见合并财务报表附注。
121
目录表
光明之家金融公司
合并权益表
截至2021年12月31日、2020年及2019年12月31日止年度
(单位：百万)
优先股普通股额外实收资本留存收益(亏损)按成本价计算的库存股累计
其他
全面
收入(亏损)		BrightHouse Financial，Inc.的股东权益非控制性权益总计
权益
2018年12月31日的余额$— $1 $12,473 $1,346 $(118)$716 $14,418 $65 $14,483 
优先股发行— 412 412 412 
因股票回购而获得的库存股(442)(442)(442)
基于股份的薪酬— 23 (2)21 21 
优先股股息(21)(21)(21)
非控股权益的变更— (5)(5)
净收益(亏损)(740)(740)5 (735)
扣除所得税后的其他综合收益(亏损)2,524 2,524 2,524 
2019年12月31日的余额— 1 12,908 585 (562)3,240 16,172 65 16,237 
会计原则变更的累积影响，所得税净额(14)3 (11)(11)
2020年1月1日的余额— 1 12,908 571 (562)3,243 16,161 65 16,226 
优先股发行— 948 948 948 
因股票回购而获得的库存股(473)(473)(473)
基于股份的薪酬— 22 (3)19 19 
优先股股息(44)(44)(44)
非控股权益的变更— (5)(5)
净收益(亏损)(1,061)(1,061)5 (1,056)
扣除所得税后的其他综合收益(亏损)2,473 2,473 2,473 
2020年12月31日余额— 1 13,878 (534)(1,038)5,716 18,023 65 18,088 
优先股发行— 339 339 339 
因股票回购而获得的库存股(499)(499)(499)
基于股份的薪酬— 26 (6)20 20 
优先股股息(89)(89)(89)
非控股权益的变更— (5)(5)
净收益(亏损)(108)(108)5 (103)
扣除所得税后的其他综合收益(亏损)(1,544)(1,544)(1,544)
2021年12月31日的余额$— $1 $14,154 $(642)$(1,543)$4,172 $16,142 $65 $16,207 
见合并财务报表附注。
122
目录表
光明之家金融公司
合并现金流量表
截至2021年12月31日、2020年及2019年12月31日止年度
(单位：百万)
202120202019
经营活动的现金流
净收益(亏损)$(103)$(1,056)$(735)
将净收益(亏损)与经营活动提供(用于)的现金净额进行调整：
摊销保费和增加与投资有关的折扣，净额(254)(260)(283)
(收益)投资损失，净额59 (278)(112)
(收益)衍生工具损失，净额2,120 424 2,547 
权益法投资的(收益)扣除股息和分配后的亏损(987)(54)70 
记入投保人账户余额的利息1,312 1,092 1,063 
万能人寿及投资型产品保单收费(3,636)(3,463)(3,580)
应计投资收益变动(44)(9)84 
保费、再保险和其他应收款的变动56 (1,346)(629)
递延保单收购成本和收购业务价值的变化，净额(349)358 8 
所得税的变化(210)(243)(316)
其他资产的变动2,086 1,968 1,974 
未来政策福利和其他与政策有关的结余的变化741 3,395 1,688 
其他负债的变动(153)285 (26)
其他，净额108 75 75 
经营活动提供(用于)的现金净额746 888 1,828 
投资活动产生的现金流
以下资产的销售、到期和偿还：
固定期限证券12,616 8,459 14,146 
股权证券129 68 57 
按揭贷款2,900 1,935 1,538 
有限合伙及有限责任公司271 177 302 
购买：
固定期限证券(21,158)(14,401)(16,915)
股权证券(18)(23)(22)
按揭贷款(6,913)(2,076)(3,610)
有限合伙及有限责任公司(837)(581)(463)
与独立衍生品相关的现金收入3,965 6,356 2,041 
与独立衍生品相关的支付现金(4,592)(4,515)(2,639)
政策性贷款净变化27 1 129 
短期投资净变化1,397 (1,271)(1,942)
其他投资资产的净变动(25)28 37 
投资活动提供(用于)的现金净额$(12,238)$(5,843)$(7,341)
见合并财务报表附注。
123
目录表
光明之家金融公司
合并现金流量表(续)
截至2021年12月31日、2020年及2019年12月31日止年度
(单位：百万)
202120202019
融资活动产生的现金流
投保人帐户余额：
存款$16,059 $10,095 $7,672 
提款(4,235)(3,270)(2,849)
借出证券和其他交易项下抵押品的应付款净变化1,017 861 (666)
发行的长期债务400 615 1,000 
偿还的长期债务(680)(1,552)(602)
已发行的优先股，扣除发行成本339 948 412 
优先股股息(89)(44)(21)
因股票回购而获得的库存股(499)(473)(442)
某些衍生工具和其他衍生工具相关交易的融资要素，净额(368)(948)(203)
其他，净额(86)(46)(56)
融资活动提供(用于)的现金净额11,858 6,186 4,245 
现金、现金等价物和限制性现金的变动366 1,231 (1,268)
现金、现金等价物和受限现金，年初4,108 2,877 4,145 
现金、现金等价物和受限现金，年终$4,474 $4,108 $2,877 
现金流量信息的补充披露
支付(收到)的现金净额：
利息$160 $186 $187 
所得税$103 $(100)$16 
见合并财务报表附注。
124
目录表
光明之家金融公司
合并财务报表附注
1.主要会计政策的业务、列报依据和摘要
业务
BrightHouse Financial，Inc.(“BHF”及其子公司，“Bright Tower Financial”或“公司”)是美国最大的年金和人寿保险产品供应商之一，通过多个独立的分销渠道和与不同分销伙伴网络的营销安排。BHF是一家控股公司，于2016年在特拉华州注册成立，以准备将大都会人寿公司的大部分(及其子公司和附属公司)前零售部门，以及其前企业福利融资部门的某些部分，分离为一家独立的上市公司，光明大厦金融公司(“分离”)，该分离于2017年8月4日完成。本公司的组织形式为三分部：年金；人寿；和决选。此外，该公司还报告了其在公司和其他方面的某些运营结果。
陈述的基础
根据美国公认会计原则(“GAAP”)编制财务报表时，管理层须采纳会计政策，并作出影响综合财务报表所报告金额的估计及假设。在应用这些政策和估计时，管理层作出主观和复杂的判断，这些判断经常需要对本质上不确定的事项做出假设。其中许多保单、估计和相关判断在保险和金融服务行业中很常见；其他的则专门针对公司的业务和运营。实际结果可能与这些估计不同。
整固
随附的综合财务报表包括光明大厦金融公司以及该公司控制的合伙企业和有限责任公司(“LLC”)的账目。公司间账户和交易已被取消。
公司在有限合伙企业和有限责任公司的投资中使用权益会计方法，当它拥有超过较小的所有权权益或对被投资公司的经营有较小影响时。在被投资人的财务信息不够及时或被投资人的报告期与本公司的报告期不同的情况下，本公司一般在三个月后确认其在被投资人收益中的份额。当本公司对被投资公司的经营几乎没有影响时，该投资按公允价值计价。
重新分类
前几年合并财务报表及其相关附注中的某些金额已重新分类，以符合本年度的列报方式，这可能会在合并财务报表附注中讨论。
重要会计政策摘要
保险
未来保单福利负债和投保人账户余额
本公司为保险单项下的未来应付金额确定负债。保险负债一般等于将要支付的未来预期收益的现值减去未来预期净保费的现值。用于衡量负债的假设是以公司的经验为基础的，并包括了不利偏差的边际。在确定未来政策福利的负债时使用的最重要的假设是死亡率、福利选择和利用、撤资、政策失效和投资回报，视具体产品类型而定。
对于传统的长期保险合同(定期、非参加终身人寿保险和收入年金)，假设是在保单发行时确定的，除非存在保费不足，否则不会更新。如果未来保单福利的负债加上预期未来毛保费的现值低于预期的未来福利和费用(基于当前假设)，则存在保费不足。当存在溢价不足时，公司将减少任何递延收购成本，并可能建立额外的负债以消除溢价不足。为了评估是否存在保费不足，该公司根据获得、服务和衡量盈利能力的方式对保险合同进行分组。在应用盈利能力标准时，分组受细分市场的限制。
125
目录表
光明之家金融公司
合并财务报表附注(续)
1.主要会计政策的业务、列报依据和摘要(续)
该公司还被要求在其保费不足测试中反映投资损益的影响。当出现与未实现损益有关的保费不足时，任何递延收购成本的减少或保险负债的增加均计入其他全面收益(亏损)(“保监处”)。
投保人账户余额与客户在万能人寿保险和递延年金合同上的存款有关，等于存款总和加上贷记利息减去费用和提款。本公司还可能对与这些合同相关的某些保证福利承担额外责任。投保人账户余额还包括与融资协议有关的负债，这些负债等于未偿还本金余额，并根据任何未摊销溢价或折扣进行调整。
确定万能人寿保险合同次级担保负债的办法是，估算账户结余预计为零时应付死亡抚恤金的预期价值，并根据预期摊款总额在合同期内按比例确认这些抚恤金。在计算负债时使用的福利是根据一系列方案的平均应付福利计算的。本公司亦维持对万能人寿的盈利及随后的亏损的负债，并提供次级担保(“ULSG”)，以预测未来盈利及确立一项负债以抵销预期于日后发生的亏损。除未实现损益的影响外，未实现负债的变动计入净收入，并计入保监处。
保险收入和存款的确认
与传统人寿保险和年金合同有关的保费在投保人到期时被确认为收入。当收入年金的保费在比产生投保人福利的期间短得多的时间内到期时，任何超额利润都将被递延，并根据预期的未来福利支付金额按比例确认为收益。
与万能人寿保险、递延年金合同和投资合同有关的存款记入投保人账户余额。这类合同的收入包括基于资产的投资管理费、保险费、风险费、保单管理费和退保费。这些费用包括在万能人寿和投资型产品保单费用中，在评估给合同持有人时确认，但不包括在合同有效期内递延和摊销的非水平保险费。
保费、保单费用、投保人福利和费用是在扣除再保险后列报的。
递延保单收购成本、收购业务价值和递延销售诱因
本公司在收购新的和续订保险业务方面产生了巨大的成本。与成功收购或续签保险合同直接相关的成本被资本化为递延保单收购成本(“DAC”)。这些成本主要由佣金构成，并包括与销售、承保或处理新保险合同发行所花费的时间有关的雇员补偿和福利部分。所有其他与收购相关的成本均在发生时计入费用。
收购业务价值(“VOBA”)是因业务合并而产生的无形资产，其账面价值超过收购日有效的收购保险、年金和投资型合同的估计公允价值。
本公司在适当的保费缴付期内摊销与定期非参保终身人寿保险有关的DAC及VOBA，按合同发出时厘定的实际及预期未来毛保费比例摊销。预期保费乃根据每份保单的保费要求及保单发行或取得保单时的死亡率、有效或持续性及投资回报的假设(与VOBA有关)而厘定，并包括不利偏离拨备，并与用以计算未来保单福利负债的假设一致。这些假设在保单发出或收购后不会修订，除非DAC或VOBA余额被视为无法从未来预期利润中收回。
126
目录表
光明之家金融公司
合并财务报表附注(续)
1.主要会计政策的业务、列报依据和摘要(续)
该公司根据实际和预期未来毛利的比例，在递延年金和万能人寿保险合同的估计寿命内摊销DAC和VOBA合同。摊销包括根据合同开始或收购时生效的利率计算的利息。未来毛利的数额主要取决于超过投保人贷方金额的投资回报、死亡率、有效或持续性、福利选择和利用以及撤资。当预期未来期间毛利为显著负值时，本公司以有效保险金额取代预期未来毛利，作为DAC的摊销基准。
对DAC和VOBA的假设至少每年审查一次，如果它们发生重大变化，累计DAC和VOBA摊销将通过累计费用或计入净收入的贷项进行重新估计和调整。当预期未来毛利低于先前估计时，DAC和VOBA摊销将增加，导致本期费用计入净收入。当预期未来毛利高于先前估计的预期未来毛利时，会出现相反的结果。
本公司更新预期未来毛利，以反映每一期间的实际毛利，包括与嵌入衍生工具有关的非履行风险的变动，以及有效的实际业务金额。当实际毛利润超过先前估计的时候，DAC和VOBA摊销将增加，导致本期费用计入净收入。当实际毛利低于之前预期的未来毛利时，就会出现相反的结果。
递延年金和万能人寿保险合同的DAC和VOBA余额也进行了调整，以反映投资损益和某些嵌入衍生品(包括非履行风险的变化)的影响。这些调整可能会造成净收入在不同时期之间的波动。与未实现损益相关的DAC和VOBA余额的变化记入保监处。
可变合同的DAC和VOBA余额和摊销可能会受到与预计单独账户回报率有关的预期未来毛利变化的重大影响。本公司厘定独立账目回报变动的惯例假设，只有当预期持续的中期偏离时，股票市场的长期升值才会改变。该公司监控这些事件，只有在其长期预期发生变化时才会改变假设。
本公司定期修改通过将现有合同换成新合同，或通过修改、背书或附加合同，或通过在合同内进行选择或覆盖而产生的产品利益、功能、权利或保险。如果修改被认为大幅改变了合同，相关的DAC或VOBA将立即作为净收入注销，与替换合同相关的任何新收购成本将被递延。如果修改没有实质性地改变合同，则将继续对原始合同进行DAC或VOBA摊销，并计入与相关修改相关的任何购置成本。
本公司亦有包括在其他资产内的代表递延销售诱因(“DSI”)的无形资产。本公司使用与摊销DAC相同的方法和假设，推迟销售诱因并在保单有效期内摊销它们。DSI的摊销包括在投保人的福利和索赔中。每年，或更频繁地，如果情况表明可能存在减值，本公司会审查DSI以确定资产是否减值。
再保险
本公司订立再保险安排，根据该安排，本公司将若干保险风险割让予非附属再保险人。再保险协议下的分拆并不履行本公司作为主保险人的义务。再保险安排的会计处理取决于该安排是否按照公认会计原则就与保险风险有关的损失或责任提供赔偿。
对于转让重大保险风险的现有有效保险合同的已转让再保险，DAC的保费、福利和摊销应报告为已转让再保险净额。可向再保险人追讨的与已产生的索偿和割让准备金有关的金额计入保费、再保险及其他应收款项，而应付予再保险人的金额则计入其他负债。
127
目录表
光明之家金融公司
合并财务报表附注(续)
1.主要会计政策的业务、列报依据和摘要(续)
如果本公司确定再保险协议不会使再保险人面临保险风险造成重大损失的合理可能性，本公司将使用存款会计方法记录该协议。收到的存款计入其他负债，存款计入保费、再保险和其他应收账款。当支付或收到的金额与基础合同一致时，存款资产或负债将进行调整。该等存款的利息视乎情况记为其他收入或其他开支。
预提资金负债是指本公司根据再保险协议的条款预留的金额。根据某些再保险协议，公司扣留资金，而不是转移基础投资，因此，将资金预留负债记录在其他负债中。本公司确认扣留资金的利息，包括在其他费用中，按协议条款规定的利率计算，该利率可能是合同规定的，也可能与投资组合直接相关。某些被扣留的基金安排也可能包含按公允价值计量的嵌入衍生品，这些衍生品与被扣留资产的投资回报有关。
除保证最低收入福利(“GMIB”)外，本公司的假定再保险业务与直接承保业务类似，其中直接承保的GMIB的一部分被计入保险负债，但相关的再保险协议包含嵌入衍生品。
可变年金保证
本公司发行某些具有保证最低福利的可变年金产品，为投保人提供基于其初始存款(“福利基础”)较少提取的最低回报。在某些情况下，福利基数可以通过额外的存款、奖金金额、应计项目或可选的市值递增来增加。
本公司的某些可变年金保证特征作为保险负债入账并记录在未来的保单福利中，而其他的则以公允价值作为嵌入衍生品入账并记录在投保人账户余额中。一般来说，如果只在发生特定的可保险事件或年化时才支付保证，则保证被视为保险责任。或者，如果在不要求发生特定可保险事件的情况下支付担保，或者投保人按年化，即投保人可以按净额获得担保，则担保被计入嵌入衍生品。在某些情况下，担保可以同时具有保险责任和嵌入衍生品的要素，在这种情况下，担保被拆分并在这两种模式下核算。此外，假设的变化，主要涉及投保人的行为，可能导致担保的预期未来现金流出在被视为保险负债的部分和被视为嵌入衍生品的部分之间发生变化。
在未来保单福利中作为保险负债入账的担保包括保证最低死亡抚恤金(“GMDB”)、保证最低提取抚恤金(“GMWB”)的或有人寿部分和需要年化的GMIB部分，以及当投保人在账户价值耗尽时被迫进行年化时预期年化的或有人寿部分。
这些保险负债在合同的累积阶段按照实际和未来预期保单评估的比例，根据使用多个单独账户退还方案所产生的最低保证金水平进行累加。这些设想是基于与用于摊销发展援助的假设一致的最佳估计假设。当对未来福利的当前估计数超过先前预计的数额时，或当对未来摊款的当前估计数低于先前预计的数额时，负债将增加，从而导致本期计入净收入。如果当前对未来福利的估计数低于先前预测的数，或当当前对未来摊款的估计数超过先前预测的数时，就会出现相反的结果。于每个报告期内，仍有效的实际业务金额会更新，这会影响预期的未来评估及对估计未来利益的预测，从而产生本期费用或收益增加。在投保人账户余额中作为嵌入衍生品入账的担保包括GMWB的非寿险或有部分、保证的最低累积福利(“GMAB”)、 对于GMIB，当投保人在其账户价值耗尽时被迫进行年化时，预期年化的非寿险或有部分，以及担保本金期权。
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合并财务报表附注(续)
1.主要会计政策的业务、列报依据和摘要(续)
作为嵌入衍生工具入账的担保的估计公允价值是根据预计未来收益的现值减去预计未来费用的现值确定的。在保单开始时，本公司将向投保人收取的相当于预计未来保证利益现值的一部分预计未来担保费用计入嵌入衍生品。任何额外费用都被视为收入，并在万能人寿和投资型产品保单费用中报告。计入初始公允价值计量的费用百分比不会在以后的期间更新。
该公司利用资本市场和精算假设，包括对投保人行为的预期，预测未来收益，从而更新后续期间担保的估计公允价值。风险中性估值方法被用来在多个资本市场情景下预测担保的现金流，以确定经济负债。然后，报告的估计公允价值是通过采用这些无风险产生的现金流的现值来确定的，贴现率纳入了反映公司不履行风险的无风险比率的差额，并增加了风险保证金。有关确定嵌入衍生工具估计公允价值的更多信息，请参阅附注8。
所有可变担保的假设至少每年审查一次，如果它们发生重大变化，估计公允价值将通过累计费用或贷方对净收入进行调整。
与指数挂钩的年金
本公司透过再保险发行及承担与指数挂钩的年金。与指数挂钩年金相关的贷记利率按公允价值作为内含衍生工具入账。估计公允价值是使用期权定价模型和期权预算方法相结合来确定的。在这种方法下，公司使用期权定价来估计为贷方利率提供资金的成本，并在资产负债表上将该成本确定为初始存款金额的减少额。于其后期间，嵌入衍生工具将按公允价值重新计量，而初始按金的减少额则在合约的估计年期内累加至初始按金。
投资
净投资收益和净投资收益(亏损)
除本协议另有规定外，投资收益在净投资收益内列报。除本报告另有规定外，出售投资的损益、减值损失和估值准备变动均在净投资收益(亏损)内列报。
可供出售的固定期限证券
该公司的固定到期日证券被归类为可供出售，并按其估计公允价值报告。这些证券的未实现投资收益和亏损在扣除与政策相关的金额和递延所得税后，作为保险投资的一个单独组成部分入账。公开交易的证券交易按交易日记录，而私募和银行贷款证券交易按结算日期记录。销售的投资收益和损失是在特定的确认基础上确定的。
利息收入和提前还款费用在赚取时确认。利息收入采用有效收益率法确认，以摊销保费及增加折扣为基础，并以证券的估计经济寿命为基础，而住宅按揭支持证券(“RMBS”)、商业按揭支持证券(“CMBS”)及资产支持证券(“ABS”)(统称“结构性证券”)则考虑相关贷款的估计提前还款时间及金额。固定期限证券溢价的摊销和折价的增加也考虑了赎回和到期日。
结构性证券溢价摊销及折价递增考虑标的贷款的预计提前还款时间及金额。实际预付款经验会定期检讨，当最初预期的预付款与实际收到及目前预期的预付款之间出现差异时，会重新计算有效收益率。结构性证券的预付款假设是根据管理层对当前市场的了解，使用从第三方专家那里获得的信息进行估计的。对于对信用敏感的结构性证券和某些对提前还款敏感的证券，实际收益率是在预期的基础上重新计算的。对于所有其他结构性证券，实际收益率在追溯的基础上重新计算。
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合并财务报表附注(续)
1.主要会计政策的业务、列报依据和摘要(续)
本公司定期评估固定到期日证券的公允价值下降，以确定是否存在信用损失。本次评估基于管理层对公允价值下降的根本原因的逐一评估，包括但不限于按发行人的严重程度和财务状况对未实现亏损总额的分析。
对于处于未实现亏损状态的固定到期日证券，当本公司有意出售该证券，或很可能要求本公司在收回之前出售该证券时，该证券的摊销成本基础通过净投资收益(损失)减记为公允价值。
对于不符合上述标准的固定期限证券，管理层评估估计公允价值的下降是否是由于信贷损失或其他因素造成的。如果公司确定估计公允价值的下降是由于信贷损失，则证券的摊余成本与预计将收取的未来现金流量的现值之间的差额将通过净投资收益(损失)确认为拨备。如果估计的公允价值低于预期收取的预计未来现金流量的现值，则与非信贷因素有关的这部分拨备将计入保监处。
一旦确定了特定于担保的信贷损失准备金，预计将从担保中收取的现金流现值将继续重新评估。信用损失特定安全准备的任何变化都作为净投资收益(损失)中的信用损失费用准备(或冲销)入账。
固定期限证券也会被评估，以确定是否有任何金额变得无法收回。当一种证券的全部或部分被认为无法收回时，坏账部分将被注销，并对摊销成本进行调整，并相应减少信贷损失准备。
按揭贷款
按揭贷款按未偿还本金余额列报，经任何未摊销溢价或折扣、任何递延费用或开支调整，并扣除信贷损失准备。利息收入和提前还款费用在赚取时确认。利息收入采用有效的收益率法确认，实现了溢价摊销和折扣的增加。按揭贷款的信贷损失准备是本公司对贷款剩余期限内预期信贷损失的最佳估计，是根据来自内部和外部来源的与过去事件、当前状况和合理和可支持的预测有关的可获得的相关信息确定的。
政策性贷款
保单贷款在未付本金余额中列报。利息收入按合同利率入账。一般来说，应计利息在保单周年日资本化。任何未支付的本金和应计利息在保险单结算前从现金退还价值或死亡抚恤金中扣除。
有限合伙与有限责任公司
当公司拥有超过一小部分所有权权益或对被投资公司的经营有较小的影响时，公司采用权益法核算投资；当公司对被投资公司的经营几乎没有影响时，投资按估计公允价值入账。在被投资人的财务信息不够及时或被投资人的报告期与本公司的报告期不同时，本公司一般在三个月后确认其权益法被投资人的收益份额；而按估计公允价值计入的投资分配被确认为已赚取或收到。
短期投资
短期投资包括购买时剩余期限为一年或以下但大于三个月的证券和其他投资，并按估计公允价值或近似估计公允价值的摊余成本列报。
其他投资资产
其他投资资产主要包括估计公允价值为正的独立衍生工具，详情见下文“衍生工具”。
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合并财务报表附注(续)
1.主要会计政策的业务、列报依据和摘要(续)
证券借贷计划
证券借贷交易将大量证券借给第三方，主要是经纪公司和商业银行，被视为融资安排，相关负债按收到的现金金额入账。与证券借贷交易相关的收入和费用在投资收益净额内分别报告为投资收益和投资费用。
该公司在贷款开始时获得抵押品，通常是现金，金额通常相当于所借证券估计公允价值的102%，并在贷款期间将其维持在大于或等于100%的水平。本公司每日监测借出证券的估计公允价值，并在整个贷款期间根据需要获得额外抵押品。根据这类交易借出的证券可以由受让人出售或再质押。本公司有责任将收到的现金抵押品返还给交易对手。
衍生品
独立的衍生品
独立衍生工具按估计公允价值作为其他投资资产内的资产或其他负债内的负债计入本公司的资产负债表。本公司不会抵销根据同一总净额结算协议与同一交易对手签订的衍生工具确认的估计公允价值金额。
如果衍生品未被指定或不符合会计套期保值，则该衍生品的估计公允价值变动在衍生品净收益(亏损)中报告。
公司一般在现金流量表的投资活动部分报告衍生产品的收付现金，但某些递延保费的衍生期权的现金流量除外，这些现金流量在现金流量表的融资活动部分报告。
套期保值会计
该公司主要将衍生品指定为与已确认的资产或负债相关的预期交易的对冲或将收到或支付的现金流量的可变性(现金流量对冲)。当衍生工具被指定为现金流对冲并被确定为高度有效时，当公司的收益受到对冲项目现金流变化的影响时，公允价值的变化将记录在保监处，并随后重新分类到运营报表中。
为了符合套期保值会计的资格，在套期保值关系开始时，本公司正式记录其进行套期保值交易的风险管理目标和战略，以及其对套期保值交易的指定。本公司在其套期保值文件中阐述了套期保值工具预期如何对冲与被套期保值项目相关的指定风险，并阐述了将用于回顾和前瞻性评估该套期保值工具有效性的方法。被指定为套期保值工具的衍生品必须被评估为在抵消被套期保值项目的指定风险方面非常有效。套期保值有效性在开始时正式评估，并在指定的套期保值关系的整个生命周期内至少每季度评估一次。
在下列情况下，本公司将终止预期的套期保值会计：(I)确定衍生工具在抵销套期项目的估计公允价值或现金流量变动方面不再有效；(Ii)衍生工具或套期项目到期、出售、终止或行使；(Iii)套期预测交易不再可能发生；或(Iv)衍生工具不再被指定为套期工具。
当套期保值会计终止时，衍生工具在资产负债表上按其估计公允价值列账，其估计公允价值的变动在当期确认为衍生工具净收益(亏损)。当本公司的盈利受到对冲项目现金流变动的影响时，先前在保监处记录的与终止现金流量对冲相关的衍生品的估计公允价值变动将在经营报表中公布。当对冲项目到期或出售，或预测的交易不可能发生时，本公司立即将保监处的任何剩余余额重新归类为衍生工具收益(损失)净额。
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合并财务报表附注(续)
1.主要会计政策的业务、列报依据和摘要(续)
嵌入导数
本公司拥有某些包含嵌入衍生品的保险和再保险合同，这些衍生品必须与其主合同分开，并作为衍生品报告。这些托管合同包括：具有保证最低福利的可变年金，包括GMWB、GMAB和某些GMIB；直接承保或通过再保险承担的与指数挂钩的年金；以及转让可变年金GMIB的再保险。资产托管合约内嵌入的衍生工具于综合资产负债表的保费、再保险及其他应收账款内呈列。合并资产负债表上的保单持有人账户余额中列示了债务主体合同内嵌入的衍生品。嵌入衍生工具的估计公允价值变动在衍生工具净收益(亏损)中列报。
有关从可变年金和再保险主机合同中分流出来的嵌入式衍生品的会计政策的其他信息，请参阅“-可变年金担保”、“-指数挂钩年金”和“-再保险”。
公允价值
公允价值被定义为在计量日在市场参与者之间有序交易中为资产或负债在本金或最有利的市场上出售资产或转移负债而收取或支付的价格(退出价格)。在大多数情况下，退出价格和交易(或进入)价格在初始确认时是相同的。
在厘定本公司投资的估计公允价值时，公允价值乃根据活跃市场上相同投资的未经调整报价而厘定，该等报价可随时及定期获得。当没有该等报价时，公允价值基于非活跃市场的报价、类似但不相同投资的报价或其他可观察到的投入。如果这些投入不可用，或可观察到的投入不可确定，则使用不可观察到的投入和/或需要管理层判断的对可观察投入的调整来确定投资的估计公允价值。
独立账户
作为公司可变寿险和年金合同基础的独立账户按公允价值报告。支持合同负债的单独账户中的资产在法律上与公司的一般账户负债隔离。在这些单独账户中的投资由合同持有人指示，所有投资业绩，扣除合同费用和评估后，都将转嫁给合同持有人。投资业绩和贷记给这些单独账户的合同持有人的相应金额在经营报表的同一行内抵销。
不将所有投资业绩传递给合同持有人的单独账户，包括某些与指数挂钩的年金的基础账户，将逐行与公司的一般账户资产、负债、收入和支出合并。对这些单独账户中的投资进行会计处理，与本文对普通账户内持有的类似金融工具进行会计核算的方法一致。
该公司从共同基金收取基于资产的分配和服务费，可供可变人寿和年金合同持有人在其单独账户中作为投资选择。这些费用在提供相关服务的期间确认，并计入经营报表上的其他收入。
所得税
本公司的所得税拨备是根据修改后的单独报税法编制的。经修订的单独报税法将会计准则汇编740-所得税(“ASC 740”)应用于合并集团各成员的独立财务报表，犹如该成员是独立的纳税人和独立的企业，并计入亏损准备。该公司的所得税会计代表了管理层对各种事件和交易的最佳估计。本期及递延所得税以系统、合理且与ASC 740规定的资产负债方法一致的方式分配给本公司，包括在本报告中包含的可归因于分离前的期间。
由财务报告与资产及负债的税基之间的暂时性差异所产生的递延税项资产及负债，于资产负债表日采用颁布税率计量，该税率预期适用于暂时性差异可望拨回的年度的应纳税所得额。
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合并财务报表附注(续)
1.主要会计政策的业务、列报依据和摘要(续)
递延税项资产的变现取决于适用税务管辖区的税法规定的结转或结转期间内是否存在足够的应纳税所得额。当管理层根据可获得的信息确定递延所得税资产更有可能无法变现时，就建立估值准备。在决定是否应设立估值免税额以及这类免税额的数额时，需要作出重大判断。在作出该等厘定时，本公司会考虑多项因素，包括产生递延税项资产的司法管辖区、结转可在各个课税管辖区使用的时间长短、不包括冲销暂时性差异及结转的未来应课税收入、现有应课税暂时性差异的未来冲销、先前结转年度的应课税收入、税务筹划策略及近年累计财务报告损益的性质、频率及金额。
当厘定递延税项资产估值免税额的估计大幅改变或收到新资料显示有需要调整估值免税额时，本公司可能被要求更改其所得税拨备。此外，税法、税务法规的变更或对这些法律或法规的解释的影响，在变更期间在所得税净支出(收益)中确认。
本公司决定，经适当税务机关审核后，是否更有可能维持税务状况，然后才将任何部分利益记录于财务报表。税务头寸是以结算后实现可能性大于50%的最大利益金额计量的。由于税收不确定性导致的未确认税收优惠不符合门槛，计入其他负债，并计入作出此类决定的期间的收益。
本公司将确认为利息支出的利息和确认为所得税支出组成部分的罚款分类。
诉讼或有事项
该公司是多项法律行动的一方，并可能参与多项监管调查。鉴于这些事项固有的不可预测性，很难估计对公司财务状况的影响。当损失很可能已经发生，并且损失的数额可以合理估计时，就确定负债。法律费用被确认为已发生。本公司每季度及每年审核有关诉讼责任、监管调查及诉讼相关或有事项的资料，以反映在本公司的财务报表中。
其他会计政策
现金和现金等价物
本公司将所有在购买之日购买的原始或剩余期限不超过三个月的高流动性证券和其他投资视为现金等价物。现金等价物按估计公允价值或摊销成本列示，其与估计公允价值大致相同。
员工福利计划
BrightHouse Services、LLC(“Bright Tower Services”)是合格和非合格固定缴款计划的发起人，新英格兰人寿保险公司(“NELICO”)是某些冻结的固定收益养老金和退休后计划的发起人。NELICO确认其每个养老金计划的资金状况，以计划资产的公允价值与福利债务之间的差额衡量，福利债务是其他资产或其他负债中的养老金福利的预计福利债务(“PBO”)。BrightHouse Services和NELICO都是间接全资子公司。
精算损益是由于某一特定期间的计划资产或PBO的实际经验和假设经验之间的差异而产生的，并计入累计其他全面收益(损失)(“AOCI”)。如果此类损益超过PBO或计划资产估计公允价值(以较大者为准)的10%，则超出的部分将在所有计划参与者的平均预计未来寿命或预计未来工作寿命内摊销为净定期福利成本。以前的服务费用(信用)在修订时在AOCI中确认，然后酌情在所有计划参与人的平均预计未来寿命或预计未来工作寿命内摊销为净定期福利成本。
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1.主要会计政策的业务、列报依据和摘要(续)
定期福利费用净额是使用管理估计数和精算假设确定的；包括服务费用、利息费用、计划资产预期回报率、精算(收益)损失净额摊销、结算和削减费用以及先前服务费用(信贷)摊销。
采用新的会计公告
GAAP的变更由财务会计准则委员会(“FASB”)以FASB会计准则编纂的会计准则更新(“ASU”)的形式确定。本公司考虑所有华硕的适用性和影响力。截至2021年12月31日，没有采用重大的华硕。
未来采用新的会计公告
2018年8月，FASB发布了关于长期合同的新指导意见(ASU 2018-12，金融服务--保险(主题944)：对长期合同会计的针对性改进)。这一新的指导方针在2023年1月1日之后的财年有效。对专题944的修正将导致长期保险合同的计量、列报和披露要求发生重大变化。以下是最重大变化的摘要：
(1)与浮动年金及若干固定年金合约有关的保证权益将被分类，并于综合资产负债表中分别列示为市场风险利益(“MRB”)。MRB将通过净收入按公允价值计量，并在综合业务报表中单独报告，但特定于工具的信用风险变化除外，这些变化将在保监处确认。
(2)用以衡量传统长期合约(包括定期及非参保终身人寿保险及即时年金)未来保单利益负债的现金流量假设，将以追溯方式按年更新。由此产生的重新计量损益将与万能人寿型合同负债的重新计量损益一起在综合经营报表中单独报告。
(3)用于衡量传统长期合同负债的贴现率假设将基于中上档固定收益收益率，每季度更新一次，并在保监处确认变化。
(4)所有保险产品的DAC必须在合同的预期期限内按固定水平摊销，采用不受收入或利润产生影响的摊销方法。用于摊销DAC的假设的变化将被视为对未来摊销金额的修订。
(5)要求披露的信息将大幅增加，包括保险合同资产和负债的分类前滚，并辅之以关于现金流量、假设、方法和用于衡量这些余额的判断的定性和定量信息。
对专题944的修正将适用于财务报表中列报的最早期间，将过渡日期定为2021年1月1日。需要在追溯的基础上应用MRB指导，而关于保险责任假设更新和DAC摊销的指导将适用于过渡日期的现有账面金额。
新指引一经采用，将对公司的财务报表产生重大影响，并将改变过渡日期后公司收益的模式和市场敏感度。最重大的影响将是要求所有可变年金担保被视为最大可变动年金并按公允价值计量，因为在目前的指导方针下，相当数量的可变年金担保被归类为保险负债。采用时对财务报表的影响在很大程度上取决于市场状况，特别是利率。因此，本公司目前无法估计新指引对财务报表的最终影响；然而，以2021年底的现行利率水平计算，本公司预期新指引一经采纳，股东权益可能会大幅减少。
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2.细分市场信息
本公司的组织形式为三分部：年金；人寿；和决选。此外，该公司还报告了其在公司和其他方面的某些运营结果。
年金
年金部分包括各种可变的、固定的、与指数挂钩的和收入年金，旨在满足合同持有人在递延纳税的基础上保护财富积累、财富转移和收入保障的需要。
生命
人寿部分包括保险产品和服务，包括定期、万能、终身和可变人寿产品，旨在满足投保人对金融安全和受保护财富转移的需求，这可能是在税收优惠的基础上进行的。
径流
决选部分由不再积极销售和单独管理的产品组成，包括ULSG、结构性结算、养老金风险转移合同、某些公司拥有的人寿保险保单和某些融资协议。
公司和其他
公司及其他包括未分配给各分部的超额资本和与公司未偿债务相关的利息支出，以及与某些法律诉讼和所得税审计问题相关的费用。公司和其他业务还包括通过100%配额份额再保险协议再保险的长期护理和工伤补偿业务、与公司机构利差保证金业务相关的融资协议相关的活动，以及不再积极销售的直接面向消费者的人寿保险。
财务指标与分部会计政策
调整后收益是管理层用来评估业绩并便于与行业业绩进行比较的财务指标。与GAAP对分部报告的指导一致，调整后的收益也用于衡量分部表现。该公司相信，在公司出于管理目的对调整后收益进行衡量时，通过强调经营结果和业务的潜在盈利驱动因素，投资者群体可以增强对其业绩的了解。
调整后的收益可能是正的，也可能是负的，通过排除可能扭曲趋势的市场波动的影响，专注于公司的主要业务。
以下是在计算调整后收益时不包括在总收入中的重要项目：
•净投资收益(亏损)；
•衍生工具净收益(亏损)，但不包括作为投资套期或用于复制某些投资但不符合套期保值会计处理资格的衍生工具的赚取收益和溢价摊销；以及
•某些可变年金GMIB费用(“GMIB费用”)。
以下是在计算调整后收益时不包括在总费用中的重要项目：
•与GMIB相关的利益相关的数额(“GMIB成本”)；
•与根据合同参照的资产池的总回报定期调整贷方比率有关的数额；以及
•DAC和VOBA摊销涉及：(1)净投资收益(亏损)、(2)净衍生收益(亏损)和(3)GMIB费用和GMIB成本。
上述调整的税务影响是在扣除法定税率后计算的，该税率可能与本公司的实际税率不同。
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2.细分市场信息(续)
除上述计算调整收益的调整外，分部会计政策与编制本公司综合财务报表时使用的会计政策相同。此外，分部会计政策包括下文所述的资本分配方法。
分部投资和资本化目标基于法定导向的风险原则和衡量标准。分部投资资产支持负债按法定负债净额加超额资本计算。对于可变年金业务，持有的超额资本是基于符合本公司可变年金风险管理战略的目标法定总资产要求。对于非可变年金的保险业务，所持有的超额资本是根据法定风险基础资本(“RBC”)的一个百分比计算的。超过分配给各部门的资产(如果有)将在公司及其他部门持有。分部净投资收益反映各分部各自投资资产的表现。
各部门以及公司和其他部门的经营业绩如下：
截至2021年12月31日的年度
年金生命径流公司和其他总计
(单位：百万)
税前调整后收益$1,796 $362 $244 $(347)$2,055 
所得税支出(利益)准备347 75 53 (107)368 
税后调整后收益1,449 287 191 (240)1,687 
减去：可归因于非控股权益的净收益(亏损)— — — 5 5 
减去：优先股股息— — — 89 89 
调整后收益$1,449 $287 $191 $(334)1,593 
对以下各项进行调整：
净投资收益(亏损)(59)
衍生工具净收益(亏损)(2,469)
对净收益(亏损)的其他调整265 
所得税(费用)福利准备金473 
布莱特豪斯金融公司普通股股东可获得的净收益(亏损)$(197)
利息收入$2,217 $673 $1,910 $102 
利息支出$— $— $— $163 
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2.细分市场信息(续)
截至2020年12月31日的年度
年金生命径流公司和其他总计
(单位：百万)
税前调整后收益$1,433 $182 $(1,655)$(332)$(372)
所得税支出(利益)准备266 34 (356)(87)(143)
税后调整后收益1,167 148 (1,299)(245)(229)
减去：可归因于非控股权益的净收益(亏损)— — — 5 5 
减去：优先股股息— — — 44 44 
调整后收益$1,167 $148 $(1,299)$(294)(278)
对以下各项进行调整：
净投资收益(亏损)278 
衍生工具净收益(亏损)(18)
对净收益(亏损)的其他调整(1,307)
所得税(费用)福利准备金220 
布莱特豪斯金融公司普通股股东可获得的净收益(亏损)$(1,105)
利息收入$1,820 $460 $1,269 $70 
利息支出$— $— $— $184 
截至2019年12月31日的年度
年金生命径流公司和其他总计
(单位：百万)
税前调整后收益$1,263 $288 $(580)$(301)$670 
所得税支出(利益)准备235 57 (126)(121)45 
税后调整后收益1,028 231 (454)(180)625 
减去：可归因于非控股权益的净收益(亏损)— — — 5 5 
减去：优先股股息— — — 21 21 
调整后收益$1,028 $231 $(454)$(206)599 
对以下各项进行调整：
净投资收益(亏损)112 
衍生工具净收益(亏损)(1,988)
对净收益(亏损)的其他调整154 
所得税(费用)福利准备金362 
布莱特豪斯金融公司普通股股东可获得的净收益(亏损)$(761)
利息收入$1,809 $436 $1,265 $75 
利息支出$— $— $— $191 
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合并财务报表附注(续)
2.细分市场信息(续)
按部门划分的总收入以及公司和其他收入如下：
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
(单位：百万)
年金$5,216 $4,563 $4,648 
生命1,491 1,334 1,328 
径流2,557 1,938 2,009 
公司和其他181 156 176 
调整(2,303)512 (1,607)
总计$7,142 $8,503 $6,554 
按部门划分的总资产以及公司和其他资产如下：
十二月三十一日，
20212020
(单位：百万)
年金$178,700 $172,233 
生命24,514 23,809 
径流37,055 38,366 
公司和其他19,571 13,461 
总计$259,840 $247,869 
按主要产品组别划分的总保费、万能人寿及投资型产品保单费用及其他收入如下：
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
(单位：百万)
年金产品$3,252 $3,010 $3,106 
人寿保险产品1,527 1,619 1,709 
其他产品10 13 36 
总计$4,789 $4,642 $4,851 
该公司几乎所有的保费、万能人寿和投资型产品保单费用和其他收入都来自美国。
来自任何个人客户的收入不超过截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度保费、万能人寿和投资型产品保单费用和其他收入的10%。
138
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3.保险
保险责任
保险负债包括未来保单权益、投保人账户结余及综合资产负债表内其他与保单有关的结余。
对未来投保人福利和投保人账户余额的假设
对于定期和非参保终身保险，对死亡率和持久性的假设是基于公司的经验。未来保单权益负债总额的利率假设范围为3%至9%。单一保费即时年金的负债以预期未来付款的现值为基础，并根据本公司在死亡率假设方面的经验，在确定此类负债时所采用的利率假设范围为0%至8%.
参保终身人寿保险采用基于不可没收利率的利息假设，范围为4%至5%，以及在计算这类合同中描述的现金退还价值时保证的死亡率，还包括末期股息的负债。代表参保的终身寿险3在2021年12月31日和2020年12月31日有效的公司人寿保险的百分比，以及39%, 40%和38截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日止年度的传统人寿保险毛保费的百分比。
对未来投保人长期护理保险福利的责任(包括在公司和其他保险中)包括对发病率、提款和利息的假设。用于确定长期护理索赔负债的利率假设范围为3%至6%。长期护理保险的索赔准备金包括对索赔终止、费用和利息的最佳估计假设。
投保人账户余额固定递延年金和万能人寿保险负债的贷记利率从1%至7%.
担保
该公司发行有保证最低福利的可变年金合同。GMDB、GMWB的寿险部分和GMIB的某些部分在未来的投保人福利中被视为保险负债，而其他担保全部或部分作为嵌入在投保人账户余额中的衍生品计入，并在附注7中进一步讨论。未来投保人福利中包含的可变年金担保的最重要假设是预计的一般账户和单独账户投资回报，以及投保人的行为，包括死亡率、福利选择和利用以及撤资。
该公司对万能人寿保险也有次级担保，作为保险责任入账。估计次级担保负债时使用的最重要假设是一般账户收益率、保费持续性、死亡率和失误，至少每年审查和更新这些假设。
关于作为保险责任入账的担保的更多信息，见附注1。
139
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3.保险(续)
关于与可变年金合同以及万能险和可变人寿保险合同有关的担保负债(不包括投保人账户余额和嵌入衍生品)的信息如下：
可变年金合同万能和可变寿险合同
GMDBGMIB二次担保总计
(单位：百万)
直接
2019年1月1日的余额$1,567 $3,074 $4,716 $9,357 
已发生的保证利益143 163 874 1,180 
已支付的保证福利(90)— — (90)
2019年12月31日的余额1,620 3,237 5,590 10,447 
已发生的保证利益129 1,133 1,244 2,506 
已支付的保证福利(103)— (169)(272)
2020年12月31日余额1,646 4,370 6,665 12,681 
已发生的保证利益295 (29)688 954 
已支付的保证福利(78)— (275)(353)
2021年12月31日的余额$1,863 $4,341 $7,078 $13,282 
净让渡/(假设)
2019年1月1日的余额$11 $— $963 $974 
已发生的保证利益86 — 120 206 
已支付的保证福利(88)— — (88)
2019年12月31日的余额9 — 1,083 1,092 
已发生的保证利益96 — 102 198 
已支付的保证福利(101)— (39)(140)
2020年12月31日余额4 — 1,146 1,150 
已发生的保证利益71 — 102 173 
已支付的保证福利(76)— (39)(115)
2021年12月31日的余额$(1)$— $1,209 $1,208 
网络
2019年1月1日的余额$1,556 $3,074 $3,753 $8,383 
已发生的保证利益57 163 754 974 
已支付的保证福利(2)— — (2)
2019年12月31日的余额1,611 3,237 4,507 9,355 
已发生的保证利益33 1,133 1,142 2,308 
已支付的保证福利(2)— (130)(132)
2020年12月31日余额1,642 4,370 5,519 11,531 
已发生的保证利益224 (29)586 781 
已支付的保证福利(2)— (236)(238)
2021年12月31日的余额$1,864 $4,341 $5,869 $12,074 
140
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3.保险(续)
有关该公司担保风险的资料如下：
十二月三十一日，
20212020
在
死亡事件		在…
年化		在
死亡事件		在…
年化
(百万美元)
年金合约(1)、(2)
可变年金保证
帐户总价值(3)$109,968 $59,735 $108,424 $60,674 
独立帐户值$105,023 $58,555 $103,315 $59,419 
风险净额$6,361 (4)$5,240 (5)$6,438 (4)$6,692 (5)
合同持有人的平均达到年龄71年份70年份70年份70年份
十二月三十一日，
20212020
二次担保
(百万美元)
万能人寿合同
帐户总价值(3)$5,518 $5,772 
风险净额(6)$67,248 $69,083 
投保人平均年龄68年份67年份
可变寿命合同
帐户总价值(3)$4,785 $3,926 
风险净额(6)$18,857 $19,909 
投保人平均年龄52年份51年份
_______________
(1)本公司有担保的年金合同在每份合同中可以提供一种以上的担保。因此，上面列出的金额可能不是相互排斥的。
(2)包括直接业务，但不包括对冲或再保险的补偿(如果有)。因此，报告的风险净额反映了与可变年金相关的生死福利担保的经济风险敞口，但不一定反映它们对公司的影响。关于再保险的保证最低福利的讨论，见附注5。
(3)包括合同持有人在普通账户和单独账户中的投资(如果适用)。
(4)定义为死亡抚恤金减去截至资产负债表日期的账户总价值。它代表了如果在资产负债表日就所有合同提出死亡索赔时公司将产生的索赔金额，并包括与为帮助支付死亡时应支付的所得税而购买的骑手相关的任何额外合同索赔。
(5)定义为根据当前年金率，购买终身收入流所需添加到账户总价值中的金额(如果有)，等于保证福利项下提供的最低金额。这一数额代表了如果所有合同持有人在资产负债表日按年化的情况下，公司对此类担保的潜在经济风险，即使合同包含的条款只允许在合同10周年后按年计算担保金额，但并非所有合同持有人都实现了这一点。
(6)定义为截至资产负债表日的担保金额减去账面价值。它代表了如果在资产负债表日就所有合同提出死亡索赔，公司将产生的索赔金额。
141
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3.保险(续)
有担保的合同的账户余额投资于单独的账户资产类别，具体如下：
十二月三十一日，
20212020
(单位：百万)
基金分组：
平衡式$64,449 $64,736 
权益34,894 32,811 
邦德9,297 9,105 
货币市场15 16 
总计$108,655 $106,668 
供资协议规定的义务
机构利差保证金业务
光明之家人寿保险公司向某些特殊目的实体发行了无担保的固定和浮动利率融资协议，这些实体发行了债务证券或商业票据，这些债券和商业票据的利息和本金的支付是由此类融资协议担保的。根据这些融资协议，公司有#美元的未偿债务。4.710亿美元0分别于2021年12月31日和2020年12月31日。
光明之家人寿保险公司与亚特兰大联邦住房贷款银行(“FHLB”)有一项担保融资协议计划。该公司在该方案下有未偿债务#美元。900百万美元和美元0分别于2021年12月31日和2020年12月31日。向FHLB发出融资协议以换取现金，FHLB已被授予对某些资产的留置权，其中一些资产由FHLB保管，以抵押本公司在融资协议下的义务。只要没有违约事件，并且剩余的合格抵押品足以满足抵押品维持水平，公司就可以提取FHLB托管的抵押品的任何部分。在本公司发生任何违约事件时，FHLBS对抵押品的追回以本公司对FHLBS的负债金额为限。关于作为融资协议抵押品的投资资产的资料，见附注6。
BrightHouse人寿保险公司与联邦农业抵押贷款公司及其附属公司Farmer Mac Mortgage Securities Corporation(“Farmer Mac”)有一项担保融资协议计划。该公司在该方案下有未偿债务#美元。125百万美元和美元0分别于2021年12月31日和2020年12月31日。向Farmer Mac发行融资协议以换取现金，Farmer Mac已被授予对某些资产的留置权，以抵押公司在融资协议下的义务。一旦公司发生违约，Farmer Mac对抵押品的追回仅限于公司对Farmer Mac的负债金额。关于作为融资协议抵押品的投资资产的资料，见附注6。
非活跃的资金协议计划
光明之家人寿保险公司向一家发行债务证券的特殊目的实体发布了一项以外币计价的浮动利率融资协议，该债券的利息和本金的支付是由此类融资协议担保的。根据这项融资协议，公司有一笔#美元的未偿债务。134百万美元和美元1442021年12月31日和2020年12月31日分别为100万人。2021年12月31日到期的剩余债务将于2022年6月到期。
根据一项不活动的计划，光明之家人寿保险公司在FHLB系统中对某些地区性银行负有未偿债务#美元。500百万美元和美元5952021年12月31日和2020年12月31日分别为100万人。2021年12月31日到期的剩余债务将于2025年2月到期。

142
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合并财务报表附注(续)
4.递延保单收购成本、收购业务价值和递延销售诱因
有关资本化购置成本的说明，请参阅附注1。
有关DAC和VOBA的信息如下：
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
(单位：百万)
DAC：
1月1日的余额，$4,407 $4,946 $5,149 
大写493 408 369 
与净投资收益(损失)和净衍生收益(损失)有关的摊销61 95 204 
所有其他摊销(212)(833)(577)
全额摊销(151)(738)(373)
未实现投资收益(亏损)98 (209)(199)
截至12月31日的结余，4,847 4,407 4,946 
VOBA：
1月1日的余额，504 502 568 
与净投资收益(损失)和净衍生收益(损失)有关的摊销— — (1)
所有其他摊销7 (28)(8)
全额摊销7 (28)(9)
未实现投资收益(亏损)19 30 (57)
截至12月31日的结余，530 504 502 
DAC和VOBA合计：
截至12月31日的结余，$5,377 $4,911 $5,448 
预计未来五年将在其他费用中报告的VOBA未来摊销费用为#美元732022年，百万美元632023年，百万美元542024年，百万美元462025年为100万美元，40到2026年将达到100万。
有关DSI的信息如下：
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
(单位：百万)
DSI：
1月1日的余额，$310 $379 $410 
大写1 2 2 
摊销(4)(71)(38)
未实现投资收益(亏损)— — 5 
截至12月31日的结余，$307 $310 $379 
5.再保险
本公司订立再保险协议，主要是作为其各种保险产品的再保险购买者，以及为前联营公司及非联营公司发行的部分保险产品提供再保险。公司参与再保险活动是为了限制损失，最大限度地减少对重大风险的暴露，并为未来的增长提供额外的能力。
再保险会计需要广泛使用假设和估计，特别是与基础业务的未来表现和交易对手信用风险的潜在影响有关的假设和估计。本公司定期检讨实际及预期经验，以对照前述用以确定与放弃及假设再保险有关的资产及负债的假设，并采用与附注6所述的担保减值程序所评估的准则相类似的准则，评估再保险协议交易对手的财务实力。
143
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5.再保险(续)
年金与人寿
对于年金，本公司对与某些可变年金相关的部分生前和死亡福利担保进行再保险，这些担保发放给非附属再保险公司。根据这些再保险协议，本公司一般根据与从投保人那里收取的担保相关的费用支付再保险保费，并就超过账户价值的已支付或应计福利获得补偿，但受某些限制。割让风险的嵌入衍生品价值是采用与本公司直接撰写的担保一致的方法确定的，但反映再保险人信用的非履约风险投入除外。本公司将某些固定利率年金割让给独立的第三方再保险公司，并从独立的第三方保险公司承担某些与指数挂钩的年金。这些再保险安排是在共同保险的基础上构建的，并被报告为存款会计。
就其人寿产品而言，本公司历来主要以超额留成或按配额份额为基础，为死亡风险提供再保险。除上述死亡险再保险外，本公司还为其他险别及特定险别投保再保险。再保险的安置主要是在自动的基础上进行的，对于具有特定特征的风险也是在临时的基础上进行的。根据具体情况，公司可保留最多$20每条人寿和再保险均为百万美元100超过公司留存金额的百分比。该公司还将再保险90与参与终身保单相关的风险的%转给前关联公司，并承担由前关联公司出具的具有次级死亡福利担保的某些定期人寿保单和万能人寿保险。该公司定期评估其再保险计划，并可能随时增加或减少其留成。
公司和其他
公司通过以下途径提供再保险100%配额份额再保险协议、公司承保的部分分流长期护理和工伤赔偿业务。截至2021年12月31日，该公司拥有6.6与其再保险长期护理业务相关的再保险可收回金额为10亿美元。再保险人已为本公司的利益设立信托账户，以保证其在再保险协议下的义务。此外，本公司亦会就该等再保险长期护理保险业务可能招致的损失及某些其他付款义务作出赔偿。
巨灾保险
该公司面临灾难，这些灾难可能会导致公司经营业绩的大幅波动。公司使用超额留成和配额份额再保险协议，以提供更大的风险分散，并最大限度地减少对更大风险的敞口.
再保险可追回款项
该公司通过一个主要由评级较高的再保险公司组成的多元化集团为其业务提供再保险。该公司与其再保险人一起分析纠纷的仲裁和诉讼结果的最新趋势，并监测其再保险人的评级和财务实力。此外，作为整个监测过程的一部分，评估每个再保险人的再保险可收回余额以及该等余额的可收回程度。
该公司通常通过各种形式的抵押品，包括担保信托、基金扣留账户和不可撤销的信用证，确保大额再保险可收回余额的安全。这些再保险可收回余额是扣除不可收回再保险拨备后的净额，在2021年12月31日和2020年12月31日，这一数字都不是很大。该公司有$6.010亿美元5.9截至2021年12月31日和2020年12月31日，与第三方再保险公司的无担保再保险可收回余额分别为10亿美元。
本公司记录信贷损失准备金，这是一个估值账户，用于减少再保险可收回余额，以列报预期从再保险人那里收取的净额。在评估本公司可收回再保险结余的信誉时，除个别索偿争议分析外，本公司亦会参考公众评级及评级报告、现行再保险协议的增信措施及再保险人的法定及公认会计准则财务报表，以衡量再保险人的财务实力。然后根据可能和可评估的违约情况确定减值。在2021年12月31日和2020年12月31日，本公司的信贷损失准备金为#美元。10在其再保险可收回余额中有100万美元。
144
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5.再保险(续)
截至2021年12月31日，该公司拥有15.1与第三方再保险公司净让出的再保险可收回金额为10亿美元。其中，美元13.0十亿美元，或86%，在该公司五家最大的分拆再保险公司，包括$4.1净让渡的无担保再保险可收回金额为10亿美元。截至2020年12月31日，公司拥有15.1与第三方再保险公司净让出的再保险可收回金额为10亿美元。其中，美元12.9十亿美元，或85%，在该公司五家最大的分拆再保险公司，包括$4.0净让渡的无担保再保险可收回金额为10亿美元。
综合经营报表上的金额包括再保险的影响。有关再保险的重大影响的资料如下：
 截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
 (单位：百万)
保费
直接保费$1,440 $1,509 $1,651 
假设再保险(12)10 10 
放弃再保险(721)(753)(779)
净保费$707 $766 $882 
万能人寿及投资型产品保单收费
直接万能人寿和投资型产品保单收费$4,211 $4,022 $4,048 
假设再保险44 48 72 
放弃再保险(619)(607)(540)
万能人寿和投资型产品保单费用净额$3,636 $3,463 $3,580 
其他收入
直接其他收入$373 $351 $366 
假设再保险
4 16 1 
放弃再保险
69 46 22 
净其他收入$446 $413 $389 
投保人利益及索偿
直接投保人利益及索偿$4,984 $7,545 $5,441 
假设再保险100 103 36 
放弃再保险(1,641)(1,937)(1,807)
投保人权益及索偿净额$3,443 $5,711 $3,670 
综合资产负债表上的金额包括再保险的影响。有关再保险的重大影响的资料如下：
 十二月三十一日，
 20212020
 直接假设割让总计
天平
薄片		直接假设割让总计
天平
薄片
 (单位：百万)
资产
保费、再保险和其他应收款(扣除信贷损失准备后的净额)$634 $(9)$15,469 $16,094 $728 $6 $15,424 $16,158 
负债
未来的政策好处$43,682 $125 $— $43,807 $44,329 $119 $— $44,448 
投保人账户余额$63,163 $3,688 $— $66,851 $51,451 $3,057 $— $54,508 
其他与政策有关的结余$1,813 $1,644 $— $3,457 $1,723 $1,688 $— $3,411 
其他负债$3,245 $32 $1,227 $4,504 $3,832 $31 $1,148 $5,011 
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5.再保险(续)
本公司不会因保险风险而遭受重大损失的合理可能性的再保险协议，采用存款会计方法进行记录。于2021年12月31日及2020年12月31日的再保险存款资产均为$3.2十亿美元。再保险的存款负债为#美元。3.310亿美元2.62021年12月31日和2020年12月31日分别为10亿美元。
6.投资
有关投资的公允价值层级及相关估值方法的资料，请参阅附注8。由于采用了与信贷损失有关的新准则，自2020年1月1日起生效，本公司更新了某些投资的会计政策。本脚注描述了新指南所要求的任何会计政策更新。
可供出售的固定期限证券
按行业划分的固定期限证券
按行业划分的固定到期日证券如下：
2021年12月31日2020年12月31日
摊销
成本		信贷损失准备未实现总额估计数
公平
价值		 
摊销
成本		信贷损失准备未实现总额估计数
公平
价值
收益损失收益损失
(单位：百万)
美国企业$35,326 $2 $3,946 $189 $39,081 $32,608 $2 $5,370 $70 $37,906 
外国公司10,916 7 906 109 11,706 10,060 — 1,501 50 11,511 
美国政府和机构7,301 — 2,066 60 9,307 6,007 — 2,637 6 8,638 
RMBS8,878 — 432 51 9,259 7,653 — 644 3 8,294 
CMBS6,976 2 333 25 7,282 6,207 — 592 9 6,790 
国家和政治分区3,995 — 846 6 4,835 3,673 — 967 — 4,640 
ABS4,261 — 33 14 4,280 2,834 — 60 10 2,884 
外国政府1,593 — 244 5 1,832 1,487 — 346 1 1,832 
固定到期日证券总额$79,246 $11 $8,806 $459 $87,582 $70,529 $2 $12,117 $149 $82,495 
公司持有非收益性固定到期日证券，估计公允价值为#美元。3百万美元和美元52021年12月31日和2020年12月31日分别为100万人。
固定期限证券的到期日
截至2021年12月31日，固定到期日证券的摊余成本和估计公允价值如下：
在一年或更短的时间内到期应在一年至五年后到期在五年到十年后到期十年后到期结构性证券固定期限证券总额
(单位：百万)
摊销成本$947 $10,060 $16,916 $31,208 $20,115 $79,246 
估计公允价值$960 $10,443 $17,893 $37,465 $20,821 $87,582 
由于行使赎回或提前还款选择权，实际到期日可能与合同到期日不同。未于单一到期日到期的固定到期日证券已在最终合约到期年呈交。结构性证券单独列示，因为它们不是在单一到期日到期。
146
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6.投资(续)
分行业固定期限证券连续未实现亏损总额
固定到期日证券在未实现亏损状况下的估计公允价值和未实现亏损总额，按证券处于连续未实现亏损状况的行业和时间划分如下：
2021年12月31日2020年12月31日
少于12个月12个月或更长少于12个月12个月或更长
估计数
公平
价值		毛收入
未实现
损失		估计数
公平
价值		毛收入
未实现
损失		估计数
公平
价值		毛收入
未实现
损失		估计数
公平
价值		毛收入
未实现
损失
(百万美元)
美国企业$5,131 $113 $888 $76 $1,737 $57 $185 $13 
外国公司2,044 62 326 47 254 8 387 42 
美国政府和机构1,716 40 222 20 236 6 — — 
RMBS3,488 51 32 — 180 2 22 1 
CMBS1,401 21 95 4 332 7 44 2 
国家和政治分区356 6 7 — 48 — — — 
ABS2,459 13 93 1 506 3 629 7 
外国政府278 4 18 1 54 1 — — 
固定到期日证券总额$16,873 $310 $1,681 $149 $3,347 $84 $1,267 $65 
未实现亏损头寸的证券总数2,454 369 667 244 
固定期限证券信用损失准备
评估和测量方法
对于处于未实现亏损状态的固定到期日证券，管理层首先评估公司是否打算出售，或者是否更有可能需要在收回其摊余成本基础之前出售该证券。如果符合出售意向或要求的任何一项标准，证券的摊余成本基础将通过净投资收益(亏损)减记至估计公允价值。对于不符合上述标准的固定期限证券，管理层评估估计公允价值的下降是否是由于信贷损失或其他因素造成的。管理层对证券的评估中固有的是对发行人的运营及其未来收益潜力的假设和估计。信贷损失准备评估过程中使用的考虑因素包括但不限于：(I)估计公允价值低于摊销成本的程度；(Ii)评级机构对证券评级的任何变化；(Iii)与证券、行业或地理区域具体相关的不利条件；及(Iv)固定期限证券的付款结构以及发行人未来有能力付款或发行人未能按计划支付利息和本金的可能性。如果这项评估表明存在信用损失，则将预期从证券中收取的现金流量现值与证券的摊余成本基础进行比较。如果预期收取的现金流量现值低于摊余成本基础，则认为存在信贷损失，并计入信贷损失准备，但以估计公允价值小于摊余成本基础的金额为限。, 并对净投资收益(损失)进行相应的计提。未通过信贷损失准备记录的任何未实现损失在保险业保监处确认。
一旦确定了特定于担保的信贷损失准备金，预计将从担保中收取的现金流现值将继续重新评估。信用损失特定安全准备的任何变化都作为净投资收益(损失)中的信用损失费用准备(或冲销)入账。
固定期限证券也会被评估，以确定是否有任何金额变得无法收回。当一种证券的全部或部分被认为无法收回时，坏账部分将被注销，并对摊销成本进行调整，并相应减少信贷损失准备。
应计利息应收账款与固定到期日证券的摊余成本基础分开列报。信贷损失准备金不是按应计应收利息估算的，而是逾期90天的应收余额被视为无法收回，并相应减记净投资收入予以注销。固定期限证券的应计利息总额为#美元。534百万美元和美元514分别于2021年12月31日和2020年12月31日为100万美元，并计入应计投资收入。
147
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合并财务报表附注(续)
6.投资(续)
固定期限证券也会被评估，以确定它们是否符合信用恶化购买的金融资产(“PCD”)的资格。为了确定自创始以来经历的信用恶化是否微不足道，(I)信用恶化的程度和(Ii)任何评级机构的降级都进行了评估。对于被归类为PCD资产的证券，预期从该证券收取的现金流的现值与该证券的面值进行比较。如果预期收取的现金流的现值低于面值，信贷损失将计入PCD资产的购买价格。在这种情况下，信贷损失准备和摊销成本总额均被记录，但受估计公允价值小于已摊销总成本基础的金额限制。收购价格和现金流现值之间的任何差额将在PCD资产的寿命内摊销或增加到净投资收入中。对信贷损失的任何后续PCD资产准备的评估方式类似于上述固定期限证券的评估程序。
本期评估
根据本公司对处于未实现亏损状态的固定到期日证券的当前评估以及当前的出售意向或要求，本公司计入信贷损失准备#美元。11百万美元，与八证券于2021年12月31日。管理层的结论是，对于所有其他处于未实现亏损状态的固定到期日证券，未实现亏损不是由于发行人特定的信贷相关因素造成的，因此在保监处确认。如未实现亏损尚未确认为收益，主要是由于证券发行人的信用质量较高，管理层不打算出售，管理层很可能不会被要求在证券预期收回之前出售证券，而估计公允价值的下降主要是由于利率和非发行人特定信贷利差的变化。这些发行人继续按时支付本金和利息，预计随着证券接近到期，估计公允价值将会回升。
按行业划分的固定期限证券信贷损失准备展期
按行业划分的信贷损失准备变动情况如下：
美国企业CMBS外国公司总计
(单位：百万)
2020年1月1日的余额$3 $— $1 $4 
以前未记录信贷损失的证券的拨备3 — 1 4 
减价出售的证券(1)— — (1)
证券拨备与上一期间记录的拨备的变动— — (1)(1)
从津贴中扣除的注销(1)(3)— (1)(4)
2020年12月31日余额2 — — 2 
以前未记录信贷损失的证券的拨备2 2 7 11 
减价出售的证券(2)— — (2)
证券拨备与上一期间记录的拨备的变动— — — — 
从津贴中扣除的注销(1)— — — — 
2021年12月31日的余额$2 $2 $7 $11 
_______________
(1)该公司记录的注销总额为#美元。5百万美元和美元13截至2021年12月31日的年度和2020年。
148
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合并财务报表附注(续)
6.投资(续)
按揭贷款
按投资组合分类的按揭贷款
按揭贷款摘要如下：
 十二月三十一日，
20212020
携带
价值		的百分比
总计		携带
价值		的百分比
总计
 (百万美元)
商业广告$12,187 61.4 %$9,714 61.4 %
农耕4,163 21.0 3,538 22.4 
住宅3,623 18.2 2,650 16.8 
按揭贷款总额(1)19,973 100.6 15,902 100.6 
信贷损失准备(123)(0.6)(94)(0.6)
按揭贷款总额，净额$19,850 100.0 %$15,808 100.0 %
_______________
(1)向第三者购买按揭贷款的金额为2.110亿美元815截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度分别为100万美元，主要由住宅抵押贷款组成。
按揭贷款信贷损失准备
评估和测量方法
信贷损失准备是一个估值账户，从抵押贷款的摊销成本基础上扣除，以显示抵押贷款预计将收取的净额。当管理层认为这一数额无法收回时，贷款余额或贷款余额的一部分将从拨备中注销。
应计利息应收账款与按揭贷款的摊销成本基础分开列报。信贷损失准备一般不按应计应收利息估算，而是在贷款处于非应计状态时，相关应计利息应收余额予以注销，并相应减少净投资收入。对于因新冠肺炎疫情而获得延期付款的抵押贷款，如果贷款在2019年12月31日逾期不到30天，并且在疫情爆发时表现良好，则在延期期间继续计息。在2021年12月31日和2020年12月31日，受新冠肺炎疫情影响的贷款的应计利息都不显著。按揭贷款应计利息计入应计投资收入，总额为#美元。95百万美元和美元892021年12月31日和2020年12月31日分别为100万人。
信贷损失准备是使用来自内部和外部来源的与过去事件、当前状况和合理和可支持的预测有关的相关可用信息来估计的。历史信用损失经验为估计预期信用损失提供了依据。对历史损失信息的调整是根据当前贷款特定风险特征和环境条件的差异进行的。合理和可支持的预测期为两年，投入复原期为一年。
抵押贷款在三个投资组合中的每一个部分进行评估，以确定信贷损失拨备。贷款水平损失率是根据个人贷款条款和特征、风险池/内部评级、国家经济预测、提前还款速度以及估计的违约和损失严重程度确定的。由此产生的损失率被应用于抵押贷款的摊销成本，以产生信贷损失准备金。在某些情况下，信贷损失准备是根据贷款的摊销成本和抵押品的清算价值之间的差额来衡量的。这些情况包括抵押品依赖贷款、预期的问题债务重组(“TDR”)、可能丧失抵押品赎回权的贷款，以及具有不同风险特征的贷款。
149
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6.投资(续)
抵押贷款也会被评估，以确定它们是否符合PCD资产的资格。为了确定自创始以来经历的信用恶化是否微不足道，评估了信用恶化的程度。在2019年12月31日之后购买的所有重新履行/修改贷款(“RPL”)池被确定为自收购以来信用状况恶化程度不大的证据，并被归类为PCD资产。RLP是以折扣或溢价获得的住宅抵押贷款池，既有信贷成分，也有非信贷成分。至于个人按揭贷款，信贷损失拨备的厘定方法与上文所述相若，不同之处在于损失率是在集合水平而非个别贷款水平厘定。最初的信贷损失拨备是在集体基础上确定的，然后分配给个人贷款。贷款的初始摊销成本被计入总收入，以反映贷款的购买价格和信贷损失拨备的总和。总摊销成本基础和贷款面值之间的差额是非信贷折扣或溢价，在贷款剩余期限内计入或摊销为净投资收入。对信贷损失的任何后续PCD抵押贷款拨备的评估方式类似于上述三个投资组合各部分的评估过程。
按投资组合分类的按揭贷款信贷损失拨备的滚转
按投资组合分部分列的信贷损失准备金变动如下：
商业广告农耕住宅总计
(单位：百万)
2019年12月31日的余额
$47 $10 $7 $64 
会计原则变更的累积影响(20)7 15 2 
2020年1月1日的余额
27 17 22 66 
本期准备金17 (2)13 28 
2020年12月31日余额
44 15 35 94 
本期准备金23 (3)7 27 
PCD信用津贴— — 2 2 
2021年12月31日的余额
$67 $12 $44 $123 
PCD按揭贷款
购买PCD按揭贷款的情况摘要如下：
十二月三十一日，
20212020
(单位：百万)
购货价格$462 $159 
购置日的津贴2 3 
可归因于其他因素的折扣或溢价(29)(2)
面值$435 $160 
150
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6.投资(续)
按投资组合分类的按揭贷款信贷质素
按发放年份和信贷质素指标划分的按揭贷款摊销成本如下：
20212020201920182017之前总计
(单位：百万)
2021年12月31日
商业按揭贷款  
按揭成数：
低于65%$2,771 $437 $1,539 $986 $554 $3,303 $9,590 
65% to 75%633 92 383 406 128 481 2,123 
76% to 80%— — 55 29 59 31 174 
超过80%— — — 30 — 270 300 
商业按揭贷款总额3,404 529 1,977 1,451 741 4,085 12,187 
农业抵押贷款
按揭成数：
低于65%1,150 541 510 674 292 633 3,800 
65% to 75%114 77 61 26 33 52 363 
农业抵押贷款总额1,264 618 571 700 325 685 4,163 
住宅按揭贷款
表演1,124 202 270 230 132 1,606 3,564 
不良资产1 — 3 3 1 51 59 
住宅按揭贷款总额1,125 202 273 233 133 1,657 3,623 
总计$5,793 $1,349 $2,821 $2,384 $1,199 $6,427 $19,973 
20202019201820172016之前总计
(单位：百万)
2020年12月31日
商业按揭贷款  
按揭成数：
低于65%$317 $1,527 $1,004 $515 $1,109 $2,808 $7,280 
65% to 75%200 450 482 322 59 521 2,034 
76% to 80%— — — 44 79 8 131 
超过80%— — 29 — 6 234 269 
商业按揭贷款总额517 1,977 1,515 881 1,253 3,571 9,714 
农业抵押贷款
按揭成数：
低于65%569 526 749 391 417 663 3,315 
65% to 75%81 81 10 33 — 18 223 
农业抵押贷款总额650 607 759 424 417 681 3,538 
住宅按揭贷款
表演214 381 413 131 70 1,375 2,584 
不良资产2 6 4 — 1 53 66 
住宅按揭贷款总额216 387 417 131 71 1,428 2,650 
总计$1,383 $2,971 $2,691 $1,436 $1,741 $5,680 $15,902 
151
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6.投资(续)
贷款与价值比率是评估商业和农业抵押贷款质量的常用指标。贷款与价值比率将贷款金额与抵押贷款的标的物业的估计公允价值进行比较，通常以百分比表示。按揭成数低于100%表示抵押品价值超过贷款额。贷款与价值比率大于100%表示贷款金额超过抵押品价值。履约状况是评估住房抵押贷款质量的常用指标。当借款人持续及时地付款时，贷款就被认为是履约的。
按偿债比率划分的商业按揭贷款摊销成本如下：
十二月三十一日，
20212020
摊销成本的百分比
总计		摊销成本的百分比
总计
(百万美元)
偿债覆盖率：
大于1.20x$10,289 84.4 %$9,450 97.3 %
1.00x - 1.20x596 4.9 204 2.1 
低于1.00倍1,302 10.7 60 0.6 
总计$12,187 100.0 %$9,714 100.0 %
偿债覆盖率将房地产的净营业收入与偿债支出进行比较。偿债覆盖率低于1.00倍表明，房地产业务产生的收入不足以支付贷款的当前债务。偿债覆盖率大于1.00倍表明净营业收入超过偿债付款。
按投资组合分类的逾期按揭贷款
该公司拥有高质量、业绩良好的抵押贷款组合，99在2021年12月31日和2020年12月31日被归类为表现良好的所有抵押贷款的比例。拖欠的定义符合行业惯例，即抵押贷款逾期的情况如下：商业和住宅抵押贷款--60天，农业抵押贷款--90天。如果与借款人就延期付款达成一致，那么为了应对新冠肺炎疫情，在宽限期内受影响贷款的逾期状态将锁定到2020年3月1日，这反映了新冠肺炎疫情开始影响借款人还款能力的日期。2021年12月31日和2020年12月31日，美元30百万美元和美元38分别有100万笔新冠肺炎大流行修改后的贷款被归类为违约。
按投资组合分类分列的逾期按揭贷款摊销成本的账龄如下：
十二月三十一日，
20212020
商业广告农耕住宅总计商业广告农耕住宅总计
(单位：百万)
当前$12,187 $4,163 $3,550 $19,900 $9,714 $3,538 $2,575 $15,827 
逾期30-59天— — 14 14 — — 9 9 
逾期60-89天— — 14 14 — — 24 24 
逾期90-179天— — 29 29 — — 27 27 
逾期180天以上— — 16 16 — — 15 15 
总计$12,187 $4,163 $3,623 $19,973 $9,714 $3,538 $2,650 $15,902 
152
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合并财务报表附注(续)
6.投资(续)
按投资组合分类的非应计项目按揭贷款
如果担心未来付款的可收回性或贷款逾期，抵押贷款被置于非应计状态，除非逾期贷款有良好的抵押。只要与借款人就延期付款达成一致，以应对新冠肺炎疫情，受影响的贷款在延期期间通常不会被报告为非应计状态。新冠肺炎大流行修饰贷款仅在以下情况下报告为非权责发生资产：借款人宣布破产、借款人信用显著恶化以至于本公司预计不会收回所有到期本金和利息，或者贷款在疫情爆发时已逾期90天。2021年12月31日和2020年12月31日，美元30百万美元和美元38分别有100万笔新冠肺炎大流行修改后的贷款处于非权责发生状态。
按投资组合分部分列的非应计状态按揭贷款摊销成本如下：
商业广告农耕住宅(1)总计
(单位：百万)
2021年12月31日
$— $— $59 $59 
2020年12月31日
$— $— $66 $66 
_______________
(1)该公司有$0及$7截至2021年12月31日和2020年12月31日止年度，分别有100万未计提信贷损失拨备的非应计项目住宅按揭贷款。
本期非权责发生状态抵押贷款的投资收入为#美元。1百万美元和美元2截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度分别为100万美元。
按投资组合分类的修订按揭贷款
在某些情况下，对不良抵押贷款进行修改。评估每个修改以确定是否发生了TDR。当借款人陷入财务困境，债权人做出让步时，修改就是TDR。一般来说，优惠的类型可包括减少债务数额、降低合同利率、以低于当前市场利率的利率延长到期日和/或减少应计利息。在截至2021年12月31日和2020年12月31日的两个年度内，公司在TDR中没有大量修改的抵押贷款。
在善意基础上对2019年12月31日逾期未超过30天的借款人进行的短期修改，以及为应对新冠肺炎大流行而做出的短期修改，不被视为TDR。
其他投资资产
完毕90%的其他投资资产由估计公允价值为正的独立衍生品组成。有关估计公允价值为正的独立衍生工具的资料，请参阅附注7。其他投资资产还包括FHLB股票、税收抵免、可再生能源合作伙伴关系和杠杆租赁。
杠杆租赁
杠杆租赁的账面价值为$49百万美元和美元502021年12月31日和2020年12月31日分别为100万人。信贷损失准备金为#美元。132021年12月31日和2020年12月31日，均为100万。应收租金一般以定期分期付款的形式到期。杠杆租赁的付款期一般从一年到11年不等。对于应收租金，主要的信用质量指标是应收租金是履约的还是不良的，这是每月评估的。不良租金应收账款通常被定义为逾期90天或以上的应收账款。在2021年12月31日和2020年12月31日，所有杠杆租赁都表现良好。
未实现投资净收益(亏损)
固定期限证券的未实现投资收益(亏损)，以及因实现未实现收益(亏损)而对DAC、VOBA、DSI和未来政策利益的影响，计入AOCI的未实现投资收益(亏损)净额。
153
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合并财务报表附注(续)
6.投资(续)
AOCI中包括的未实现投资净收益(亏损)的组成部分如下：
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
(单位：百万)
固定期限证券$8,347 $11,968 $6,957 
衍生品329 173 245 
其他(29)(16)(13)
小计8,647 12,125 7,189 
金额分配自：
未来的政策好处(2,903)(4,313)(2,692)
DAC、VOBA和DSI(403)(520)(341)
小计(3,306)(4,833)(3,033)
递延所得税优惠(费用)(1,121)(1,531)(873)
未实现投资净收益(亏损)$4,220 $5,761 $3,283 
未实现投资净收益(亏损)变动如下：
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
(单位：百万)
1月1日的余额，$5,761 $3,283 $763 
年内未实现投资收益(亏损)(3,478)4,936 5,247 
与下列项目有关的未实现投资收益(亏损)：
未来的政策好处1,410 (1,621)(1,806)
DAC、VOBA和DSI117 (179)(251)
递延所得税优惠(费用)410 (658)(670)
截至12月31日的结余，$4,220 $5,761 $3,283 
未实现投资净收益(亏损)变动$(1,541)$2,478 $2,520 
信用风险的集中度
截至2021年12月31日和2020年12月31日，除美国政府及其机构外，没有任何交易对手的投资超过公司股本的10%。
证券借贷
证券借贷计划的内容如下：
十二月三十一日，
20212020
(单位：百万)
借出证券：(1)
摊销成本$3,573 $2,373 
估计公允价值$4,539 $3,603 
从交易对手处收到的现金抵押品(2)$4,611 $3,674 
从交易对手处收到的证券抵押品(3)$2 $— 
再投资组合-估计公允价值$4,730 $3,830 
_______________
(1)包括在固定期限证券内。
(2)包括在已借出证券和其他交易项下的抵押品的应付款项内。
154
目录表
光明之家金融公司
合并财务报表附注(续)
6.投资(续)
(3)从交易对手收到的证券抵押品不得出售或再质押，除非交易对手违约，且不在合并财务报表中报告。
按所借证券类别和协议剩余期限分列的现金抵押品负债如下：
2021年12月31日2020年12月31日
打开(1)1个月或以下1至6个月总计打开(1)1个月或以下1至6个月总计
(单位：百万)
美国政府和机构$1,094 $2,125 $1,391 $4,610 $937 $2,300 $437 $3,674 
美国企业1 — — 1 — — — — 
总计$1,095 $2,125 $1,391 $4,611 $937 $2,300 $437 $3,674 
_______________
(1)相关借出证券可在下一个营业日退还本公司，这将要求本公司立即退还现金抵押品。
如果公司被要求在短时间内返还大量现金抵押品，并被迫出售证券以履行返还义务，它可能难以及时出售投资于证券的此类抵押品，或被迫在动荡或缺乏流动性的市场中以低于正常市场条件下的价格出售证券，或两者兼而有之。于2021年12月31日，与未平仓现金抵押品相关的借出证券的估计公允价值为$1.110亿美元，主要由美国政府和机构证券组成，如果回购给公司，可以立即出售，以满足现金需求。
以现金抵押品购入的再投资组合主要包括固定到期日证券(包括机构RMBS、ABS、美国政府及机构证券、非机构RMBS及CMBS)。52截至2021年12月31日，投资于机构RMBS、美国政府和机构证券以及短期投资的比例。如果借出的证券或再投资组合的流动性变得较差，当借出的证券归还本公司时，本公司拥有其一般账户的大部分流动资金资源，以满足任何潜在的现金需求。
以信托形式持有并质押为抵押品的存款投资资产
以信托形式持有并以估计公允价值质押为抵押品的投资资产如下：
十二月三十一日，
20212020
(单位：百万)
投资资产存款(监管存款)(1)$10,000 $10,135 
信托投资资产(再保险协议)(2)6,029 5,717 
质押抵押品的投资资产(3)5,116 5,595 
以信托形式持有并质押为抵押品的全部投资资产$21,145 $21,447 
_______________
(1)本公司有资产，主要是固定到期日证券，存放在政府当局，与某些投保人债务有关，其中25百万美元和美元60截至2021年12月31日和2020年12月31日，存款资产中的100万分别代表受限现金和现金等价物。
(2)本公司以信托形式持有与某些再保险交易有关的资产，主要是固定期限证券，其中119百万美元和美元101截至2021年12月31日和2020年12月31日，信托余额中的100万分别代表受限现金和现金等价物。
(3)本公司已就各项协议及交易质押投资资产，包括融资协议(见附注3)及衍生工具交易(见附注7)。
有关出借证券的信息，请参阅“-证券出借”。此外，公司对FHLB普通股的投资为$，在被发行人赎回之前，普通股被认为是受限的。70百万美元和美元39分别于2021年12月31日和2020年12月31日按赎回价值计算为百万美元。
155
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6.投资(续)
集体重大权益法投资
该公司持有由杠杆收购基金、私募股权基金、合资企业和其他基金组成的有限合伙企业和有限责任公司的投资。按权益法核算的这些投资部分的账面价值为#美元。4.32021年12月31日。本公司与这些权益法投资相关的最大亏损敞口是这些投资的账面价值加上无资金来源的承诺#美元1.72021年12月31日。本公司对有限合伙企业和有限责任公司的投资通常是被动的，因为本公司不参与这些实体的管理。
如附注1所述，本公司一般采用三个月滞后法并在净投资收益内记录其权益法投资中的收益份额。在截至2021年、2020年和2019年12月31日的每一年，这些权益法投资的净投资收入合计超过公司综合税前收益(亏损)的10%。这一汇总的财务数据并不代表该公司在该等实体的资产、负债或收益中的比例份额。
下面提供的汇总财务数据反映了最新的可用财务信息，是截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度的财务信息。这些实体的总资产总额为#美元。811.910亿美元504.02021年12月31日和2020年12月31日分别为10亿美元。这些实体的总负债总额为#美元。103.210亿美元63.02021年12月31日和2020年12月31日分别为10亿美元。这些实体的净收益(亏损)合计为#美元。22.6亿，美元37.710亿美元33.3截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度分别为10亿美元。本公司投资的标的实体的净收益(亏损)合计主要包括投资收入，包括经常性投资收入和已实现和未实现的投资收益(亏损)。
可变利息实体
可变权益实体(“VIE”)是指没有足够的风险股本为其活动提供资金的法人实体，或其结构使得股权投资者缺乏通过投票权就实体的运营作出重大决定的能力，或不实质性地参与实体的损益。
本公司在正常业务过程中与VIE订立各种安排，并已投资于VIE的法人实体。VIE在确定本公司为主要受益人时合并。主要受益人是VIE中的可变利益持有者，同时具有(I)指导VIE活动的权力，这些活动对VIE的经济表现产生最大影响，以及(Ii)承担损失的义务或获得可能对VIE产生重大影响的利益的权利。此外，对某一法人实体是否为VIE以及本公司是否为主要受益人的评估包括对VIE的资本结构、相关的合同关系和条款、VIE的运营性质和目的、VIE发行权益的性质以及本公司与该实体的参与情况的审查。
于2021年12月31日或2020年12月31日，本公司并无认定其为主要受益人的重大VIE。
与VIE相关的账面金额和最大亏损风险如下：
 十二月三十一日，
 20212020
 携带
金额		极大值
暴露
走向亏损		携带
金额		极大值
暴露
走向亏损
 (单位：百万)
固定期限证券$16,472 $15,802 $13,665 $12,581 
有限合伙与有限责任公司3,679 5,115 2,319 3,578 
总计$20,151 $20,917 $15,984 $16,159 
156
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6.投资(续)
本公司对未合并的VIE的投资情况如下。
固定期限证券
该公司投资于VIE发行的美国公司债券、外国公司债券和结构性证券。除原始投资外，本公司没有义务向这些VIE提供任何财务或其他支持。该公司与这些实体的合作仅限于被动投资者。本公司无权单方面任命或罢免服务人员、特别服务人员或投资经理，这些人员通常被视为有权指导对VIE的经济表现产生最重大影响的活动，本公司也不履行任何这些职责。本公司并无义务承担该实体可能对该实体产生重大影响的亏损，亦无权利从该实体收取利益；因此，本公司已确定其并非VIE的主要受益人或整合者。该公司在这些固定到期日证券上的最大亏损风险仅限于这些投资的摊销成本。有关这些证券的信息，请参阅“可供出售的固定期限证券”。
有限合伙与有限责任公司
该公司持有某些有限合伙企业和有限责任公司的投资，这些企业都是VIE。这些企业包括有限合伙企业、有限责任公司、私募股权基金，以及较小程度的税收抵免和可再生能源合作伙伴关系。当本公司以有限合伙人权益的形式参与并仅限于被动投资者的角色时，本公司不被视为主要受益人或合并者，因为有限合伙人的权益不会为本公司提供任何实质性的退出权或参与权，也不会赋予本公司指导基金活动的权力。本公司在这些投资上的最大亏损风险仅限于：(I)VIE的债务或股权投资金额以及(Ii)VIE的承诺，如附注15所述。
净投资收益
净投资收入的构成如下：
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
(单位：百万)
投资收益：
固定期限证券$2,832 $2,700 $2,673 
股权证券5 6 8 
按揭贷款689 666 680 
政策性贷款65 56 67 
有限合伙与有限责任公司(1)1,391 240 220 
现金、现金等价物和短期投资5 49 93 
其他44 54 41 
总投资收益5,031 3,771 3,782 
减去：投资费用150 170 203 
净投资收益$4,881 $3,601 $3,579 
_______________
(1)包括与其他有限合伙企业权益有关的净投资收入#美元1.3亿，美元225百万美元和美元181截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度分别为100万美元。
157
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6.投资(续)
净投资收益(亏损)
净投资收益(亏损)的组成部分
净投资收益(损失)的构成如下：
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
(单位：百万)
固定期限证券$(21)$297 $106 
股权证券— — 17 
按揭贷款(27)(27)(10)
有限合伙与有限责任公司— (3)7 
其他(11)11 (8)
净投资收益(亏损)合计$(59)$278 $112 
出售或处置固定期限证券
出售证券的投资收益和损失是在特定的识别基础上确定的。出售或处置固定期限证券的收益和固定期限证券投资净收益(亏损)的组成部分如下：
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
(单位：百万)
收益$6,329 $3,218 $9,259 
总投资收益$99 $390 $257 
总投资损失(103)(78)(151)
净投资收益(亏损)$(4)$312 $106 
7.衍生工具
衍生产品的会计核算
有关公司衍生品会计政策的说明见附注1，有关衍生品公允价值等级的信息见附注8。
衍生策略
本公司维持整体风险管理策略，包括使用衍生工具，以尽量减少对各种市场风险的风险，包括利率、外币汇率、信贷及股票市场。
衍生品是指价值源自利率、外币汇率、信用利差和/或其他金融指数的金融工具。衍生品可以在交易所交易或在场外交易市场(“OTC”)签约。本公司部分场外衍生工具透过中央结算对手(“场外结算”)进行结算及结算，而其他则为两个交易对手之间的双边合约(“场外-双边”)。
利率衍生品
利率互换： 该公司使用利率掉期来管理集体利率风险，主要是可变年金产品和ULSG。利率互换用于非合格的对冲关系。
利率上限：本公司利用利率上限保护其浮动利率负债不受高于指定水平的利率上升的影响，以及避免因资产与负债不匹配而产生的利率风险。利率上限用于不合格的对冲关系。
158
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7.衍生工具(续)
利率互换：本公司使用利率互换来管理集体利率风险，主要是在可变年金产品和ULSG中。利率互换被用于非合格的对冲关系。利率互换包括在利率选项中。
利率远期：本公司使用利率远期来管理集合利率风险，主要是在可变年金产品和ULSG中。利率远期用于现金流和不合格的对冲关系。
外币汇率衍生品
外币互换：公司使用外币互换将外币现金流转换为美元，以减少因货币汇率变化而导致的现金流波动。外币掉期用于现金流和不合格的对冲关系。
外币远期：公司使用外币远期对其投资资产的货币风险进行对冲。外币远期用于不符合条件的对冲关系。
信用衍生品
信用违约互换：该公司使用信用违约互换创造合成信用投资，以复制比市场上可用或以其他方式无法获得的信用敞口更具经济吸引力的信用敞口(书面信用保护)，或减少公司拥有的某些资产的信用损失敞口(购买的信用保护)。信用违约互换用于非合格的对冲关系。
信用违约互换：该公司使用信用违约互换来综合创造投资，这些投资要么收购成本更高，要么在现货市场上无法获得。掉期用于根据复制合成资产交易(RSAT)头寸创建可赎回债券。这通过赚取保费提高了RSAT方案的收入，同时不改变RSAT的信用状况。信用违约互换被用于非合格的对冲关系。
股票市场衍生品
股票指数期权：该公司使用股票指数期权主要是为了对冲某些可变年金产品中嵌入的最低担保，以应对股票市场的不利变化。此外，该公司使用股票指数期权来对冲与指数挂钩的年金产品和某些投资资产，使其免受股票市场不利变化的影响。其中某些合同还可能包含与利率挂钩的结算条款(“混合期权”)。股票指数期权用于不合格的对冲关系。
股权总回报互换：该公司使用股权总回报互换来对冲某些可变年金产品中嵌入的最低担保，以应对股票市场的不利变化。此外，该公司使用股票总回报掉期来对冲与指数挂钩的年金产品，使其免受股票市场不利变化的影响。股权总回报掉期用于非合格套期保值关系。
股权差额互换：该公司使用股权差额互换来对冲公司提供的某些可变年金产品所包含的最低担保。股权差异掉期用于不符合条件的对冲关系。
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7.衍生工具(续)
衍生品管理的主要风险
所持衍生工具的基本基本风险敞口、名义总额及估计公允价值如下：
十二月三十一日，
20212020
主要潜在风险敞口名义总金额估计公允价值名义总金额估计公允价值
资产负债资产负债
 (单位：百万)
被指定为对冲工具的衍生品：
现金流对冲：
利率远期利率$180 $30 $— $290 $66 $— 
外币掉期外币汇率3,282 229 22 2,812 134 112 
合资格套期保值总额3,462 259 22 3,102 200 112 
未被指定为或不符合对冲工具资格的衍生品：
利率互换利率2,595 325 17 2,295 463 — 
利率上限利率5,100 29 4 2,350 2 — 
利率期权利率8,050 83 — 25,980 712 122 
利率远期利率9,808 627 109 8,086 851 78 
外币掉期外币汇率967 96 21 1,000 86 32 
外币远期外币汇率483 3 4 201 — — 
信用违约互换-购买信用— — — 18 — — 
信用违约互换--书面信用1,724 39 1 1,755 41 — 
信用违约互换信用150 — — 100 — — 
股票指数期权股票市场24,692 1,155 877 30,976 1,071 838 
股权差价互换股票市场281 9 1 1,098 13 20 
股权总回报掉期股票市场32,719 493 588 15,056 143 822 
混合期权股票市场900 8 — 600 — — 
非指定或非限定衍生工具合计87,469 2,867 1,622 89,515 3,382 1,912 
嵌入式衍生品：
放弃保证的最低收入福利其他不适用186 — 不适用283 — 
直接与指数挂钩的年金其他不适用— 6,211 不适用— 3,855 
直接保证的最低福利其他不适用— 1,848 不适用— 2,920 
假设与指数挂钩的年金其他不适用— 437 不适用— 382 
总嵌入导数不适用186 8,496 不适用283 7,157 
总计$90,931 $3,312 $10,140 $92,617 $3,865 $9,181 
根据总名义金额，在2021年12月31日和2020年12月31日，该公司的很大一部分衍生品没有被指定为或不符合对冲关系的一部分。本公司使用的衍生品包括：(I)用作公司各种风险敞口的宏观对冲的衍生品，一般不具备对冲会计资格，因为它们不符合投资组合对冲规则所要求的标准；(Ii)对保险负债进行经济对冲的衍生品，一般不具备对冲会计资格，因为它们不符合会计准则汇编815-衍生工具和对冲中概述的“高度有效”的标准；(Iii)对不符合对冲会计资格的嵌入衍生品进行经济对冲的衍生品，因为嵌入衍生品的估计公允价值的变化已记录在净收入中；以及(Iv)用于创造合成信贷投资的书面信用违约互换，由于它们不涉及对冲关系，因此不符合对冲会计条件。
160
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7.衍生工具(续)
衍生工具确认的收益(损失)和衍生工具净收益(损失)中列报的与套期保值项目有关的收益(损失)数额和地点如下：
截至2021年12月31日的年度
衍生工具确认的净衍生收益(损失)套期项目确认的衍生工具净收益(损失)净投资收益以AOCI为单位的递延损益金额
(单位：百万)
被指定为对冲工具的衍生品：
现金流对冲：
利率衍生品$2 $— $3 $(20)
外币汇率衍生品10 (4)36 191 
总现金流对冲12 (4)39 171 
未被指定为或不符合对冲工具资格的衍生品：
利率衍生品(717)— — — 
外币汇率衍生品57 (7)— — 
信用衍生品17 — — — 
股票市场衍生品(486)— — — 
嵌入导数(1,341)— — — 
非合格套期保值合计(2,470)(7)— — 
总计$(2,458)$(11)$39 $171 
截至2020年12月31日的年度
衍生工具确认的净衍生收益(损失)套期项目确认的衍生工具净收益(损失)净投资收益以AOCI为单位的递延损益金额
(单位：百万)
被指定为对冲工具的衍生品：
现金流对冲：
利率衍生品$2 $— $3 $77 
外币汇率衍生品15 (7)37 (129)
总现金流对冲17 (7)40 (52)
未被指定为或不符合对冲工具资格的衍生品：
利率衍生品3,565 — — — 
外币汇率衍生品(16)(7)— — 
信用衍生品18 — — — 
股票市场衍生品(1,367)— — — 
嵌入导数(2,221)— — — 
非合格套期保值合计(21)(7)— — 
总计$(4)$(14)$40 $(52)

161
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7.衍生工具(续)
截至2019年12月31日的年度
衍生工具确认的净衍生收益(损失)套期项目确认的衍生工具净收益(损失)净投资收益以AOCI为单位的递延损益金额
(单位：百万)
被指定为对冲工具的衍生品：
现金流对冲：
利率衍生品$32 $— $2 $25 
外币汇率衍生品25 (29)34 15 
总现金流对冲57 (29)36 40 
未被指定为或不符合对冲工具资格的衍生品：
利率衍生品1,589 — — — 
外币汇率衍生品22 (3)— — 
信用衍生品44 — — — 
股票市场衍生品(2,476)— — — 
嵌入导数(1,192)— — — 
非合格套期保值合计(2,013)(3)— — 
总计$(1,956)$(32)$36 $40 
于二零二一年十二月三十一日及二零二零年十二月三十一日，本公司为预测交易对冲未来现金流变动风险的最长时间为二年和三分别是几年。
截至2021年12月31日和2020年12月31日，与现金流对冲相关的AOCI余额为#美元329百万美元和美元173分别为100万美元。
信用衍生品
对于综合创造的信用投资交易，该公司承销信用违约掉期，并收取溢价以承保信用风险。如果按照合同的定义发生信用事件，合同可以现金结算，也可以通过公司向交易对手支付指定的掉期名义金额，以换取所参考的信用义务的面值数量来整体结算。
书面信用违约互换的估计公允价值、未来最高还款额和至到期的加权平均年数如下：
十二月三十一日，
20212020
被引用的评级机构名称
信贷义务(1)		估计数
公允价值
的信用
默认
掉期		极大值
金额
关于未来的
项下的付款
信用违约
掉期		加权平均到期年限(2)估计数
公允价值
的信用
默认
掉期		极大值
金额
关于未来的
项下的付款
信用违约
掉期		加权平均到期年限(2)
 (百万美元)
AAA/AA/A$12 $589 2.4$15 $683 2.9
BAA27 1,131 5.026 1,072 5.2
CAA和更低版本(1)4 4.0— — 0.0
总计$38 $1,724 4.1$41 $1,755 4.3
_______________
(1)该公司已经为单一名称和索引引用提供了信用保护。评级机构的指定是基于可获得性和穆迪、标准普尔和惠誉之间适用评级的中点。如果评级机构没有提供评级，则使用内部开发的评级。
(2)信用违约互换的加权平均年限是根据加权平均总名义金额计算的。
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7.衍生工具(续)
交易对手信用风险
如果衍生工具的交易对手不履行义务，本公司可能面临与信贷相关的损失。一般来说，信贷风险是报告日期的公允价值减去从交易对手收到的任何抵押品。
本公司透过以下方式管理其信贷风险：(I)与受总净额结算协议管限的信誉良好的交易对手订立衍生工具交易；(Ii)透过受监管的交易所及中央结算对手进行交易；(Iii)在适当情况下取得抵押品，例如现金及证券；及(Iv)设定须接受定期管理层检讨的单方信贷风险上限。
有关信用风险对衍生工具估值的影响的说明，见附注8。
在采用总净额结算协议和抵押品后，衍生工具净资产和衍生工具净负债的估计公允价值如下：
综合资产负债表中未抵销的总金额
确认的总金额金融工具(1)收到/质押抵押品(2)净额已收到/质押的证券抵押品(3)证券抵押品后净额
(单位：百万)
2021年12月31日
衍生资产$3,128 $(1,155)$(1,494)$479 $(413)$66 
衍生负债$1,632 $(1,155)$— $477 $(477)$— 
2020年12月31日
衍生资产$3,588 $(1,342)$(1,340)$906 $(840)$66 
衍生负债$2,010 $(1,342)$— $668 $(630)$38 
_______________
(1)表示受可强制执行的主净额结算协议或类似协议约束的金额。
(2)上表中的现金抵押品抵销金额限于应用净额结算协议后衍生工具的估计公允价值净值。
(3)从交易对手收到的证券抵押品不会在综合资产负债表中报告，除非交易对手违约，否则不得出售或再质押。数额不包括超过质押或收到的抵押品。
本公司的抵押品安排通常要求处于净负债状况的交易对手在考虑净额结算协议的影响后，在其所欠金额达到最低转移金额时质押抵押品。其中某些安排还包括信用或有条款，允许公允价值为正的一方在净负债一方的财务实力或信用评级低于某一水平的情况下，按当前公允价值终止衍生工具，或要求净负债一方立即全额抵押。
净负债头寸中含有此类信贷或有准备金的衍生品的估计公允价值总额以及作为此类工具抵押品入账的资产的估计公允价值总额如下：
十二月三十一日，
20212020
(单位：百万)
净负债状况下衍生工具的估计公允价值(1)$477 $668 
所提供抵押品的估计公允价值(2)：
固定期限证券$839 $1,205 
_______________
(1)在考虑到净额结算协议的存在之后。
163
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7.衍生工具(续)
(2)该公司几乎所有的抵押品安排都规定每日公布衍生合约全部价值的抵押品。因此，如果净负债头寸的衍生品合约的信用或有条款被触发，那么只需将最少的额外资产记入抵押品或需要立即清偿工具。
8.公允价值
在制定估计公允价值时，本公司考虑三种广泛的估值方法：(I)市场法、(Ii)收益法及(Iii)成本法。鉴于所计量的是什么以及是否有足够的投入可用，公司决定使用最合适的估值方法，优先考虑可观察到的投入。本公司根据估值中最低水平的重大投入，将其按估计公允价值计量的资产和负债分类为三级结构。投入水平如下：
1级相同资产或负债在活跃市场的未调整报价。该公司根据股权证券的平均交易量来定义活跃市场。买卖价差的大小被用作固定期限证券市场活动的指标。
2级不活跃的市场报价或直接或间接可观察到的投入。这些投入可包括类似资产或负债的报价(第1级报价除外)、不活跃市场的报价或其他可观察到的或可主要源自或证实资产或负债整个期限的可观察市场数据的重大投入。
3级市场活动很少或没有市场活动支持的、对资产或负债的估计公允价值的确定具有重大意义的不可观察的投入。无法观察到的输入反映了报告实体自己对市场参与者将用于为资产或负债定价的假设的假设。
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8.公允价值(续)
经常性公允价值计量
按估计公允价值按经常性基础计量的资产和负债及其在公允价值体系中的相应配置如下表所示。不能轻易厘定公允价值并按资产净值(或等值)计量作为估计公允价值的实际权宜之计的投资，将被排除在公允价值层次之外。
2021年12月31日
公允价值层次结构
1级2级3级估计公允价值总额
(单位：百万)
资产
固定期限证券：
美国企业$— $38,176 $905 $39,081 
外国公司— 11,212 494 11,706 
美国政府和机构3,236 6,071 — 9,307 
RMBS— 9,247 12 9,259 
CMBS— 7,239 43 7,282 
国家和政治分区— 4,835 — 4,835 
ABS— 4,115 165 4,280 
外国政府— 1,806 26 1,832 
固定到期日证券总额3,236 82,701 1,645 87,582 
股权证券27 61 13 101 
短期投资1,503 336 2 1,841 
衍生资产：(1)
利率— 1,094 — 1,094 
外币汇率— 318 10 328 
信用— 27 12 39 
股票市场— 1,649 16 1,665 
衍生工具资产总额— 3,088 38 3,126 
资产托管合同中嵌入的衍生品(2)— — 186 186 
独立账户资产41 114,423 — 114,464 
总资产$4,807 $200,609 $1,884 $207,300 
负债
衍生负债：(1)
利率$— $130 $— $130 
外币汇率— 47 — 47 
信用— — 1 1 
股票市场— 1,465 1 1,466 
衍生负债总额— 1,642 2 1,644 
在债务主体合同中嵌入衍生品(2)— — 8,496 8,496 
总负债$— $1,642 $8,498 $10,140 
165
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合并财务报表附注(续)
8.公允价值(续)
2020年12月31日
公允价值层次结构
1级2级3级估计总数
公允价值
(单位：百万)
资产
固定期限证券：
美国企业$— $37,415 $491 $37,906 
外国公司— 11,314 197 11,511 
美国政府和机构2,217 6,421 — 8,638 
RMBS— 8,272 22 8,294 
CMBS— 6,785 5 6,790 
国家和政治分区— 4,640 — 4,640 
ABS— 2,844 40 2,884 
外国政府— 1,832 — 1,832 
固定到期日证券总额2,217 79,523 755 82,495 
股权证券36 99 3 138 
短期投资2,782 460 — 3,242 
衍生资产：(1)
利率— 2,094 — 2,094 
外币汇率— 219 1 220 
信用— 27 14 41 
股票市场— 1,213 14 1,227 
衍生工具资产总额— 3,553 29 3,582 
资产托管合同中嵌入的衍生品(2)— — 283 283 
独立账户资产86 111,880 3 111,969 
总资产$5,121 $195,515 $1,073 $201,709 
负债
衍生负债：(1)
利率$— $200 $— $200 
外币汇率— 137 7 144 
股票市场— 1,660 20 1,680 
衍生负债总额— 1,997 27 2,024 
在债务主体合同中嵌入衍生品(2)— — 7,157 7,157 
总负债$— $1,997 $7,184 $9,181 
_______________
(1)衍生资产在综合资产负债表的其他投资资产内列示，衍生负债在综合资产负债表的其他负债内列报。为反映综合资产负债表的列报情况，上表以毛额列报了这些金额。
(2)资产托管合约内嵌入的衍生工具于综合资产负债表的保费、再保险及其他应收账款内呈列。合并资产负债表上的保单持有人账户余额中列示了债务主体合同内嵌入的衍生品。
估值控制和程序
本公司对主要由其估值服务供应商执行的证券、抵押贷款和衍生工具的估值控制和政策进行监督和监督。用于确定公允价值的估值方法优先使用可观察到的市场价格和基于市场的参数，并确定在应用时，判断性估值调整基于既定政策，并随着时间的推移得到一致应用。证券、按揭贷款及衍生工具的估值方法会持续检讨，并在有需要时作出修订。此外，首席会计官定期向光明之家金融公司董事会审计委员会报告遵守公允价值会计准则的情况。
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8.公允价值(续)
金融资产和金融负债的公允价值是根据可用的市场报价计算的。对收到的价格进行评估，以确定它们是否代表公允价值的合理估计。执行若干控制，包括某些月度控制，包括但不限于对投资组合回报与相应基准回报的分析、将出售证券的执行价格样本与公允价值估计进行比较、审查买卖价差以评估活动、比较来自多个独立定价服务的价格以及持续的尽职调查以确认独立定价服务使用基于市场的参数。这一过程包括确定从独立定价服务机构或经纪商收到的估计公允价值中使用的投入的可观测性，方法是评估这些投入是否能得到可观察到的市场数据的证实。独立的不具约束力的经纪人报价，在这里也被称为“共识定价”，用于投资组合中不重要的部分。从独立经纪收到的价格经评估后，将考虑与当前市场动态和类似金融工具的当前定价相关的定价，以确定其是否代表公允价值的合理估计。
还适用一个正式程序来质疑从独立定价服务收到的、被认为不能代表估计公允价值的任何价格。如果从独立定价服务收到的价格不被视为反映市场活动或代表估计公允价值，则获得独立的非约束性经纪商报价。如果未成功获得独立的非约束性经纪商报价，将使用最后可用价格。
执行其他控制，如资产负债表分析，以评估期间间定价变化的合理性，包括任何价格调整。如果从独立定价服务或经纪商收到的价格或报价不被视为反映市场活动或代表估计公允价值，则适用价格调整。本公司于截至2021年12月31日止年度内并无重大价格调整。
公允价值的确定
固定期限证券
交易活跃的可交易债券的公允价值，主要是美国政府和机构证券，使用报价的市场价格确定，并被归类为1级资产。对于被归类为二级资产的固定到期日证券，公允价值采用市场法或收益法确定，并根据各种可观察到的投入进行估值，如下所述。
美国公司和外国公司证券：公允价值是使用第三方商业定价服务确定的，主要投入是非活跃市场的报价、基准收益率、基准收益率的利差、新发行债券、发行人评级、相同或可比证券的交易或存续期。私募证券的估值使用其他关键指标：市场收益率曲线、赎回拨备、包含发行人信用质量和行业部门的类似公共或私人证券的可观察价格和利差，以及反映特定信贷相关问题的增量利差调整。
美国政府和机构、州和政治区以及外国政府证券：公允价值是使用第三方商业定价服务确定的，主要投入是非活跃市场的报价、基准美国国债收益率或其他收益率、相同证券的美国国债收益率曲线利差、发行人评级和发行人利差、经纪-交易商报价以及交易活跃的可比证券。
结构性证券：公允价值是使用第三方商业定价服务确定的，主要投入是非活跃市场的报价、活跃交易证券的利差、基准收益率的利差、预期的提前还款速度和数量、当前和预测的损失严重程度、评级、地理区域、加权平均票面利率和加权平均到期日、平均拖欠率和偿债覆盖率。其他发行特定的信息也被使用，包括但不限于：抵押品类型、证券的结构、贷款的年限、标的资产的付款条件、部分内的付款优先顺序和交易表现。
股权证券与短期投资
交易活跃的股权证券和短期投资的公允价值是根据市场报价确定的，并被归类为第一级资产。对于分类为2级资产的金融工具，公允价值采用市场法确定，并根据各种可观察到的投入进行估值，如下所述。
股权证券和短期投资：公允价值是使用第三方商业定价服务确定的，主要投入是非活跃市场的报价。
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8.公允价值(续)
衍生品
交易所交易衍生工具的公允价值是根据报价的市场价格确定的，并被归类为一级资产。对于被归类为二级资产或负债的场外双边衍生品和场外清算衍生品，公允价值采用收益法确定。非基于期权的衍生品的估值使用现值技术，而基于期权的衍生品的估值使用基于市场标准估值方法和各种可观察到的投入的期权定价模型。
大多数场外双边和场外清算衍生品的定价模型的重要输入是市场上可观察到的输入，或主要从可观察到的市场数据得出或得到证实的输入。某些场外双边及场外结算衍生工具可能依赖于对估计公允价值有重大影响的投入，而该等投入并非在市场上可见，或主要无法从可见市场数据中得出或得到可见市场数据的佐证。这些不可观察到的输入可能涉及重大的管理判断或估计。尽管无法观察到，但这些投入是基于在当时情况下被视为适当的假设，管理层认为它们与其他市场参与者在为此类工具定价时使用的一致。
场外双边和场外清算衍生品的大部分投入是中端市场投入，但在某些情况下，流动性调整是在它们被认为更能代表退出价值时进行的。市场流动性以及不同方法、假设和投入的使用可能对公司衍生品的估计公允价值产生重大影响，并可能对净收益产生重大影响。
在厘定所有场外双边及场外结算衍生工具的估计公允价值时，会考虑交易对手及本公司的信贷风险，而任何潜在的信贷调整均以交易对手在考虑净额结算协议及抵押品安排的影响后的净风险为基础。该公司使用标准掉期曲线对其场外双边和场外清算衍生品进行估值，标准掉期曲线可能包括无风险利率的利差，具体取决于具体的抵押品安排。这种信用价差适用于那些以与类似抵押品安排一致的定价水平执行交易的各方。由于本公司及其主要衍生工具交易对手一般以该等定价水平进行交易，并持有足够抵押品，因此估值过程目前并不需要额外的信贷风险调整。该公司能够在这样的定价水平上始终如一地执行，部分原因是与其所有重要的衍生品交易对手签订了净额结算协议和抵押品安排。在每个报告期内，本公司都会对进行额外信用风险调整的要求进行评估。
嵌入导数
嵌入衍生品主要包括某些直接和转让的可变年金担保，以及与指数挂钩的年金合同中的股权贷记利率。嵌入衍生工具按估计公允价值入账，估计公允价值变动于净收益中列报。
该公司发行某些具有保证最低福利的可变年金产品。GMAB、GMWB的非寿险或有部分和GMIB的某些部分作为嵌入衍生品入账，并按估计公允价值与主机可变年金合同分开计量。这些嵌入衍生工具被归类于综合资产负债表上的投保人账户余额，估计公允价值的变动在衍生工具净收益(亏损)中报告。
该公司通过使用精算和资本市场假设，包括对投保人行为的预期，估计预计未来收益的现值减去预计未来费用的现值，从而确定这些嵌入衍生品的公允价值。计算以有效业务为基础，并使用标准精算估值软件进行，该软件使用可观察到的无风险利率在多个风险中性随机情景下预测来自嵌入衍生品的未来现金流。计入初始公允价值计量的费用百分比不会在以后的期间更新。
资本市场假设，如无风险利率和隐含波动率，是基于公开交易工具的市场价格，因为此类工具的价格是可观察到的。超出可观测期的隐含波动率是根据可观测隐含波动率和历史波动率来推断的。精算假设，包括死亡率、失误、退出和使用，是不可观察的，至少每年根据对历史经验的精算研究进行审查。
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8.公允价值(续)
这些担保负债的估值包括非履约风险调整和与非资本市场投入相关的风险边际调整。非履约调整是通过考虑与BHF债务二级市场利差相关的公开信息而确定的。然后对这些可见的价差进行调整，以反映与BHF的整体财务实力相比，发行保险子公司的这些负债和索赔能力的优先顺序。
风险保证金乃用以涵盖该工具的非资本市场风险，代表市场参与者承担与年化、保费持续期、部分提取及退还等精算假设的不确定性有关的风险所需的额外补偿。建立风险边际需要使用重大的管理判断，包括对覆盖担保所需的资金数额和成本的假设。
本公司透过再保险发行及承担与指数挂钩的年金，让投保人参与股票指数的回报。与这些特征相关的贷方利率是按估计公允价值与宿主固定年金合同分开计量的嵌入衍生品，估计公允价值变动在净衍生收益(亏损)中报告。这些嵌入衍生品被归类为综合资产负债表上的投保人账户余额。
与指数挂钩年金相关的贷记利率的估计公允价值是使用期权定价模型和期权预算方法相结合来确定的。这些嵌入衍生品的估值还包括风险保证金的建立，以及不履行风险的变化。
调入或调出3级：
当重大投入不能与市场可观察到的数据相证实时，资产和负债被转移到第三级。当市场活动大幅减少，无法观察到潜在的投入，无法获得当前价格，和/或报价存在重大差异，从而影响透明度时，就会发生这种情况。当情况发生变化时，资产和负债转出第三级，以便可以用市场可观察到的数据来证实重大投入。这可能是由于市场活动的显著增加，特定的事件，或一个或多个重要的投入变得可见。
使用重大不可观察投入按公允价值计量的资产和负债(第3级)
关于公允价值计量中使用的重大不可观察投入的某些量化信息，以及估计公允价值对这些投入变化的敏感度，对于使用重大不可观察投入以公允价值经常性计量的较重要资产和负债类别(第3级)，见下文：
2021年12月31日2020年12月31日对.的影响
增加投入
关于估计的
公允价值
估值技术意义重大
不可观测的输入		射程射程
嵌入导数
直接、假定和放弃保证的最低福利•期权定价技术•死亡率0.03%-12.62%0.03%-12.13%减少(1)
•过错率0.30%-14.50%0.25%-15.00%减少(2)
•使用率0.00%-25.00%0.00%-25.00%增加(3)
•提款率0.25%-10.00%0.25%-10.00%(4)
•长期股权波动性16.44%-22.16%16.66%-22.21%增加(5)
•不良贷款风险价差(0.38)%-1.49%0.47%-1.97%减少(6)
_______________
(1)死亡率因年龄和性别等人口特征而异。显示的范围反映了35岁至90岁之间的投保人的死亡率，这代表了大多数有生活福利的企业。死亡率假设是根据公司经验设定的，并包括死亡率改善的假设。
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8.公允价值(续)
(2)显示的范围反映了持续时间1-20年的主要产品类别的基本错误率，这代表了大多数有生活福利乘客的业务。基本过错率是根据精算计算的担保价值与当前投保人账户价值的比较以及其他因素，如任何退保费用的适用性，在合同一级进行调整的。当保证额大于账户价值时，动态失效功能会降低基本故障率，因为现金合同失效的可能性较小。在适用移交费用的时期，违约率通常也被认为是较低的。
(3)使用率假设估计了拥有GMIB或终身提取福利的合同持有者在给定年份符合条件时选择使用该福利的百分比。显示的范围代表了不同级别的现金中GMIB动态选举率的下限和上限。对于终生取款保证骑手，假设一旦账户价值达到零，每个人都会开始取款，这相当于100%的使用率。使用率可能因担保的类型、担保金额大于账户价值的金额、合同的提取历史以及投保人的年龄而有所不同。
(4)提款率代表任何给定投保人每年选择从合同中提取的账户余额的百分比。提款率假设因年龄和合同期限的不同而不同，也受福利类型等其他因素影响。对于任何给定的合同，提款率在为嵌入的衍生品估值而预测现金流的整个期间都有所不同。对于GMWB，提款率的任何增加(减少)都会导致担保的估计公允价值增加(减少)。对于GMAB和GMIB，提款率的任何增加(减少)都会导致估计公允价值的减少(增加)。
(5)长期股权波动指的是超出可观察到的股权波动的期间的股权波动。对于任何给定的合同，长期股权波动率在为嵌入衍生品估值的目的而预测现金流的整个期间内不同。
(6)不履行风险的利差因期限不同而异。对于任何给定的合同，根据为嵌入衍生品估值而贴现的现金流的持续时间，将适用多个非履约风险价差。
本公司并无为所有其他分类为第三级的资产及负债编制用于计量公允价值的不可观察的投入，因此，该等资产及负债并不包括在上表内。其他3级资产和负债主要包括固定期限证券和衍生工具。对于基于非约束性经纪商报价的固定期限证券，信用利差的增加(减少)将导致更高(更低)的公允价值。对于基于第三方定价模型的衍生品，信用利差的增加(减少)通常会导致更高(更低)的公允价值。
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8.公允价值(续)
使用重大不可观察投入(第三级)按估计公允价值经常性计量的资产和(负债)变动摘要如下：
使用重大不可观察投入计量公允价值(第3级)
固定期限证券
公司(1)结构性证券州和州
政治
细分		外国政府权益
证券		短期投资净导数(2)NET嵌入导数(3)独立账户资产(4)
(单位：百万)
平衡，2020年1月1日
$461 $117 $73 $— $8 $5 $16 $(4,031)$3 
已实现/未实现收益(亏损)总额计入净收益(亏损)(5)(6)
(6)— — — — — 9 (2,221)— 
已实现/未实现收益(亏损)合计计入AOCI
(3)1 — — — — (9)— — 
购买量(7)409 58 — — — — — — — 
销售额(7)(117)(5)— — — (5)(14)— — 
发行(7)— — — — — — — — — 
定居点(7)— — — — — — — (622)— 
转入第3级(8)186 11 — — — — — — — 
转出第3层(8)(242)(115)(73)— (5)— — — — 
平衡，2020年12月31日
688 67 — — 3 — 2 (6,874)3 
已实现/未实现收益(亏损)总额计入净收益(亏损)(5)(6)
(1)— — — — — 1 (1,341)— 
已实现/未实现收益(亏损)合计计入AOCI
(7)— — — — — 12 — — 
购买量(7)951 202 — 26 10 2 20 — — 
销售额(7)(53)(12)— — — — — — — 
发行(7)— — — — — — — — — 
定居点(7)— — — — — — — (95)— 
转入第3级(8)52 — — — — — — — — 
转出第3层(8)(231)(37)— — — — 1 — (3)
平衡，2021年12月31日
$1,399 $220 $— $26 $13 $2 $36 $(8,310)$— 
截至2019年12月31日仍持有的工具在净收益(亏损)中计入的未实现收益(亏损)变动(9)
$— $— $1 $— $— $— $(10)$(1,450)$— 
截至2020年12月31日仍持有的工具在净收益(亏损)中计入的未实现收益(亏损)变化(9)
$(5)$— $— $— $— $— $(4)$(2,297)$— 
截至2021年12月31日仍持有的工具的未实现收益(亏损)计入净收益(亏损)的变化(9)
$(2)$— $— $— $— $— $(11)$(874)$— 
保监处对截至2020年12月31日仍持有的票据计入的未实现收益(亏损)变动(9)
$(3)$1 $— $— $— $— $(9)$— $— 
保监处对截至2021年12月31日仍持有的票据计入的未实现收益(亏损)变动(9)
$(6)$— $— $— $— $— $12 $— $— 
截至2019年12月31日的年度损益数据：
已实现/未实现收益(亏损)总额计入净收益(亏损)(5)(6)$— $1 $1 $— $— $— $(12)$(1,192)$— 
已实现/未实现收益(亏损)合计计入AOCI$15 $2 $(1)$— $— $— $(1)$— $— 
_______________
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8.公允价值(续)
(1)由美国和外国公司证券组成。
(2)独立衍生工具资产及负债按净额列报，以进行前滚。
(3)内含衍生工具资产及负债按净额列报，以便进行前滚。
(4)与独立账户资产有关的投资业绩由在单独账户负债内贷记给合同持有人的相应金额完全抵消。因此，估计公允价值的这种变化不计入净收益(亏损)。就本披露而言，这些变动在净投资收益(亏损)内列报。
(5)溢价摊销/折价增加计入净投资收入。信贷损失准备的变动和直接注销计入证券净收益(损失)，计入净投资收益(损失)。与净嵌入衍生工具相关的亏损计入衍生工具净收益(亏损)。净衍生工具和净嵌入衍生工具的净收益(亏损)中包括的几乎所有已实现/未实现收益(亏损)均在衍生工具净收益(亏损)中列报。
(6)应计利息和股息以及收到的现金利息券和股息不包括在前滚中。
(7)在同一期间购买/发出，然后出售/结算的项目不包括在前滚中。归因于嵌入式衍生品的费用包括在和解中。
(8)净收益(亏损)和保险费收入中的损益是在期初假定转入和/或转出第三级的情况下计算的。在同一时间段内传入和传出第3级的项目不包括在前滚中。
(9)计入固定期限净收益(亏损)的未实现收益(亏损)的变化在净投资收益或净投资收益(亏损)中报告。净衍生工具和净嵌入衍生工具的净收益(亏损)中包含的未实现收益(亏损)的几乎所有变化都在衍生工具净收益(亏损)中报告。
按公允价值以外列账的金融工具的公允价值
下表提供了资产负债表中以公允价值以外的金额列账的金融工具的公允价值信息。这些表格不包括下列金融工具：现金和现金等价物、应计投资收入以及借出证券和其他交易项下抵押品的应付款项。被剔除的金融工具的估计公允价值主要归类于第二级，由于该等金融工具属短期性质，其估计公允价值与账面价值大致相同，因此本公司相信利率或信贷质素发生重大变动的风险微乎其微。不包括在下表中的所有剩余资产负债表金额不被视为受本披露约束的金融工具。
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8.公允价值(续)
此类金融工具的账面价值和估计公允价值及其在公允价值层级中的相应配置摘要如下：
2021年12月31日
公允价值层次结构
携带
价值		1级2级3级总计
估计数
公允价值
(单位：百万)
资产
按揭贷款$19,850 $— $— $20,656 $20,656 
政策性贷款$1,264 $— $508 $1,148 $1,656 
其他投资资产$82 $— $70 $12 $82 
保费、再保险和其他应收款$3,242 $— $20 $3,749 $3,769 
负债
投保人账户余额$23,637 $— $— $23,614 $23,614 
长期债务$3,157 $— $3,504 $— $3,504 
其他负债$854 $— $138 $716 $854 
分账负债$1,440 $— $1,440 $— $1,440 
2020年12月31日
公允价值层次结构
携带
价值		1级2级3级总计
估计数
公允价值
(单位：百万)
资产
按揭贷款$15,808 $— $— $16,926 $16,926 
政策性贷款$1,291 $— $512 $1,530 $2,042 
其他投资资产$51 $— $39 $12 $51 
保费、再保险和其他应收款$3,277 $— $90 $3,975 $4,065 
负债
投保人账户余额$17,497 $— $— $19,100 $19,100 
长期债务$3,436 $— $3,858 $— $3,858 
其他负债$807 $— $163 $644 $807 
分账负债$1,334 $— $1,334 $— $1,334 
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9.长期债务
长期未偿债务如下：
十二月三十一日，
20212020
规定利率成熟性面值账面价值面值账面价值
(单位：百万)
高级笔记(1)3.700%2027$757 $755 $1,300 $1,294 
高级笔记(1)5.625%2030615 614 615 614 
高级笔记(1)4.700%20471,014 1,000 1,150 1,134 
高级笔记(1)3.850%2051400 396 — — 
次级债券(1)6.250%2058375 363 375 363 
其他长期债务(2)7.028%203029 29 31 31 
长期债务总额(3)$3,190 $3,157 $3,471 $3,436 
_______________
(1)优先票据的利息每半年支付一次。次级债券的利息按季度支付，但BHF有权根据债券条款推迟支付利息。
(2)代表无追索权债务，债权人除对某些投资公司有追索权外，不得使用公司的一般资产，除非有惯例例外。
(3)酌情包括未摊销债务发行费用、折扣和保费，共计净额#美元33百万美元和美元35在2021年12月31日和2020年12月31日，优先债券和初级次级债券的合并基础上分别为100万美元。
截至2021年12月31日的长期债务总到期日为#美元。22022年、2023年和2024年分别为百万美元，$32025年和2026年分别为100万美元和3.210亿美元之后。
无担保优先债券的优先级最高，其次是由次级债券组成的次级债券。
与长期债务有关的利息支出#美元163百万，$184百万美元和美元191截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度分别为100万美元，包括在其他费用中。
该公司的债务工具、信贷和承诺贷款包含某些行政、报告和法律契约。此外，循环信贷安排(定义见下文)载有财务契约，包括要求维持指定的最低经调整综合净值、维持总负债与总资本的比率不超过指定百分比，以及对本公司附属公司可能产生的债务金额施加限制。截至2021年12月31日，本公司遵守了这些财务公约。
高级附注
于2021年11月，BHF使用发行D系列存托股份(定义见附注10)及2051年优先票据(定义见下文)所得款项净额回购#美元。5432027年到期的优先票据本金金额为百万美元1362047年到期的优先票据本金金额为100万美元。关于这次回购，BHF录得溢价#美元。71百万美元超过债务本金并注销#4未摊销债务发行成本，包括在其他费用中。
2021年11月，BHF发行了#美元4002051年12月到期的优先债券本金总额(“2051年优先债券”)，现金收益净额合计为$396百万美元。2051年发行的优先债券的固定息率为3.850%，每半年支付一次。
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合并财务报表附注(续)
9.长期债务(续)
于2020年第四季，BHF使用发行C系列存托股份所得款项净额(定义见附注10)回购#美元。2002027年到期的优先票据本金金额为百万美元3502047年到期的优先票据本金金额为100万美元。关于这次回购，BHF录得溢价#美元。37百万美元超过债务本金并注销#6未摊销债务发行成本，包括在其他费用中。
在2020年第二季度，BHF发行了$6152030年5月到期的优先债券本金总额(“2030年优先债券”)，现金收益净额合计为$614百万美元。2030年发行的优先债券的固定息率为5.625%，每半年支付一次。
信贷安排
循环信贷安排
在2021年12月31日，BHF保持$1.02024年5月7日到期的10亿优先无担保循环信贷安排(“循环信贷安排”)，可用于循环贷款或信用证。在2021年12月31日，有不是循环信贷安排项下未清偿的借款或信用证。
定期贷款安排
于二零二零年第二季，BHF使用发行2030年优先票据及B系列存托股份(定义见附注10)所得款项净额合共偿还#美元。1.0一项无担保定期贷款安排下的未偿还借款达10亿美元，并在没有罚款的情况下终止了该贷款安排。
在截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度内，与这些信贷安排相关的费用并不高。
承诺的设施
再保险融资安排
在2021年12月31日，特拉华州光明之屋再保险公司(“BRCD”)维持一美元12.0与一批评级较高的第三方再保险人达成10亿美元的融资安排，这些第三方再保险人由信用挂钩票据组成，每个票据将于2039年到期。在2021年12月31日，有不是借款，有#美元11.3根据这一融资安排，可获得10亿美元的资金。截至2021年、2020年及2019年12月31日止年度，本公司确认承诺费为34百万，$30百万美元和美元41与这一融资安排相关的其他费用分别为100万英镑。
回购设施
于2021年12月31日，光明人寿保险公司维持有抵押的承诺回购安排(“回购安排”)，根据该等安排，光明人寿保险公司可进行总金额达$的回购交易2.010亿美元，期限最长为三年。根据回购安排，光明人寿保险公司可以基于证券市值减去基于所出售证券类型的适用保证金的买入价出售某些合资格证券，同时达成协议，在预定的未来日期(最多三个月)以相当于原始购买价格加利息的价格回购该等证券。在2021年12月31日，有不是在回购安排下的借款。在截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度内，与回购设施相关的费用并不显著。
175
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10.权益
优先股
已授权、已发行和已发行的优先股如下：
十二月三十一日，
20212020
授权股份已发行股份未偿还股份授权股份已发行股份未偿还股份
6.600A系列非累计优先股百分比
17,000 17,000 17,000 17,000 17,000 17,000 
6.750B系列非累计优先股百分比
16,100 16,100 16,100 16,100 16,100 16,100 
5.375C系列非累计优先股百分比
23,000 23,000 23,000 23,000 23,000 23,000 
4.625非累积优先股百分比，D系列
14,000 14,000 14,000 — — — 
未指定99,929,900 — — 99,943,900 — — 
总计100,000,000 70,100 70,100 100,000,000 56,100 56,100 
2021年11月，BHF发行了存托股份(“D系列存托股份”)，每股相当于BHF永续股份的1,000份所有权权益4.625D系列非累积优先股百分比(“D系列优先股”)14,000D系列优先股，声明金额为$25,000每股，总计净现金收益为$339百万美元。股息如宣布，将于2022年3月25日开始支付，并将按季度递增和支付，年利率为4.625按所述每股金额的1%。关于发行D系列存托股份和相关D系列优先股，BHF产生了$11发行成本百万美元，已计入额外实收资本的减少。
2020年11月，BHF发行了存托股份(“C系列存托股份”)，每股相当于BHF永续股份的千分之一所有权权益。5.375C系列非累积优先股的百分比(“C系列优先股”)23,000C系列优先股的股份，声明金额为$25,000每股，总计净现金收益为$558百万美元。如果宣布股息，股息将按季度应计和支付，按年支付5.375按所述每股金额的1%。关于发行C系列存托股份和相关的C系列优先股，BHF产生了$17发行成本百万美元，已计入额外实收资本的减少。
2020年5月，BHF发行了存托股份(“B系列存托股份”)，每股相当于其永久股份的1,000份所有权权益6.750B系列非累积优先股百分比(“B系列优先股”)16,100B系列优先股，声明金额为$25,000每股，总计净现金收益为$390百万美元。如果宣布股息，股息将按季度应计和支付，按年支付6.750按所述每股金额的1%。关于发行B系列存托股份和相关B系列优先股，BHF产生了$13发行成本百万美元，已计入额外实收资本的减少。
2019年3月，BHF发行了存托股份，每股相当于BHF永久6.600A系列非累积优先股(“A系列优先股”)的百分比17,000A系列优先股，说明金额为$25,000每股，总计净现金收益为$412百万美元。如果宣布股息，股息将按季度应计和支付，按年支付6.600按所述每股金额的1%。关于发行存托股份和相关的A系列优先股，BHF产生了$13发行成本百万美元，已计入额外实收资本的减少。
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10.公平(续)
A系列优先股、B系列优先股、C系列优先股和D系列优先股(统称为“优先股”)的排名是平等的。在公司清算、解散或清盘时支付股息和分配资产方面，优先股优先于普通股。优先股持有人于收到其全部清盘优先权后无权从本公司获得任何其他款项，且除若干有限情况外并无投票权，包括在至少六个股息支付期内尚未悉数支付股息的情况下，不论该等期间是否连续。在这种情况下，优先股的持有者，以及相关的存托股份，将根据每一系列优先股的指定证书的规定，在选举BHF董事会的额外董事方面拥有一定的投票权。
每一系列优先股的声明金额为$25,000每股，是永久的，没有到期日。如宣布派发股息，则于每年三月、六月、九月及十二月二十五日按适用于每一特定系列的所述每股金额的指定年率派发季度拖欠股息。股息在宣布时入账。BHF的普通股不得支付或宣派股息，BHF不得购买、赎回或以其他方式收购其普通股，除非所有已发行优先股的最近完成股息期的股息已宣布，并已支付或已预留足够支付该等股息的款项。
优先股不可转换为或可交换为本公司或其附属公司的任何其他类别或系列股票或其他证券的股份，且不受任何强制性赎回、偿债基金、退休基金、购买基金或类似条文的规限。每一系列优先股均可在适用于该系列的特定可选赎回日期(A系列优先股于2024年3月25日、B系列优先股于2025年6月25日、C系列优先股于2025年12月25日及D系列优先股于2026年12月25日)按公司的选择权全部或部分赎回，赎回价格相当于$25,000每股，外加任何应计但未支付的股息。在适用于每一系列优先股的可选赎回日期之前，优先股可在(I)指定评级机构事件或(Ii)指定监管资本事件发生后90天内按公司选择权全部赎回，但不能部分赎回，每种情况下均以指定赎回价格赎回。
截至2021年12月31日、2020年及2019年12月31日止年度，必和必拓优先股的申报、记录及支付日期，以及每股股息及股息总额如下：
A系列B系列C系列
申报日期记录日期付款日期每股集料每股集料每股集料
(单位：百万，不包括每股数据)
2021年11月15日2021年12月10日2021年12月27日$412.50 $7 $421.88 $6 $335.94 $8 
2021年8月16日2021年9月10日2021年9月27日412.50 7 421.88 7 335.94 8 
May 17, 2021June 10, 2021June 25, 2021412.50 7 421.88 7 335.94 7 
2021年2月16日March 10, 2021March 25, 2021412.50 7 421.88 7 466.58 11 
$1,650.00 $28 $1,687.52 $27 $1,474.40 $34 
2020年11月16日2020年12月10日2020年12月28日$412.50 $7 $421.88 $6 $— $— 
2020年8月17日2020年9月10日2020年9月25日412.50 7 595.31 10 — — 
May 15, 2020June 10, 2020June 25, 2020412.50 7 — — — — 
2020年2月14日March 10, 2020March 25, 2020412.50 7 — — — — 
$1,650.00 $28 $1,017.19 $16 $— $— 
2019年11月15日2019年12月10日2019年12月26日$412.50 $7 $— $— $— $— 
2019年8月15日2019年9月10日2019年9月25日412.50 7 — — — — 
May 15, 2019June 10, 2019June 25, 2019412.50 7 — — — — 
$1,237.50 $21 $— $— $— $— 
有关2021年12月31日之后宣布的优先股息的信息，请参阅附注16。
177
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10.公平(续)
普通股
已发行普通股的变动情况如下：
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
年初已发行的股份88,211,618 106,027,301 117,532,336 
已发行股份510,919 354,652 199,853 
回购股份(1)(10,852,465)(18,170,335)(11,704,888)
年底已发行的股票77,870,072 88,211,618 106,027,301 
_______________
(1)包括与根据公司公开宣布的福利计划或计划授予基于股票的薪酬奖励相关的预扣税款义务而预扣的普通股股票。
2021年8月2日，BHF授权回购高达$1.010亿美元的普通股，这是对美元的补充2002021年2月10日宣布的百万回购。根据2021年8月2日的授权，回购可以通过公开市场购买进行，包括根据10b5-1计划或根据加速股票回购计划，或通过私下协商的交易，由管理层根据适用的法律要求不时酌情进行。
在截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度内，必和必拓回购了10,703,165股票，18,097,084股票和11,658,208根据10b5-1计划，通过公开市场购买的普通股分别为$499百万，$473百万美元和美元442分别为100万美元。截至2021年12月31日，BHF拥有$781根据其普通股回购计划，仍有100万美元。
基于股份的薪酬计划
本公司以股份为基础的薪酬计划向雇员及非雇员董事提供奖励，并可采用非限制性股票期权、股票增值权、限制性股票、限制性股票单位(RSU)、业绩股份、业绩股份单位(PSU)或其他以股份为基础的奖励形式。此外，根据员工股票购买计划(ESPP)，员工可以折扣价购买股票。于2021年12月31日，根据本公司各项以股份为基础的薪酬计划，可供发行的法定股份总数为6,241,114。公司发行新股以满足既得的RSU和PSU，以及行使股票期权。
所有以股份为基础的薪酬均按授予日的公允价值计量。本公司根据预期授予的奖励数目确认与以股份为基础的奖励有关的补偿开支，对某些奖励类别而言，该数目代表于奖励有效期内所授予的奖励减去预期没收的金额，以及其他奖励类别的实际没收金额。除非在赔偿金支出期间观察到与假设罚没率有重大偏离，否则本公司确认任何必要的调整，以反映赔偿金成为可支付或可行使期间的实际经验差异。与股票奖励有关的薪酬支出计入其他支出，主要与发行限制性股票单位和绩效股票单位有关，以及与股票期权有关的其他成本。该公司每年的大部分奖项都在今年第一季度颁发。
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10.公平(续)
与股份薪酬相关的薪酬费用
下表显示了基于股份的薪酬支出总额：
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
(单位：百万)
RSU$13 $15 $15 
PSU9 5 4 
股票期权— — 1 
员工购股计划1 1 1 
基于股份的薪酬总支出$23 $21 $21 
所得税优惠$5 $4 $4 
截至2021年12月31日，未确认的股份薪酬和加权平均剩余确认期间为#美元。8百万美元和0.8年，分别为RSU和美元14百万美元和1.3年，分别为PSU。
股权奖
限售股单位
RSU是指如果被授予，应以BHF普通股股份支付的单位。本公司不将股息等价物计入RSU的贷方，因为RSU不应计股息。因此，RSU的估计公允价值是根据股份在授予日的收盘价计算的。大多数RSU使用分级归属，并在其授予日期的前三个周年纪念日或之后不久以三分之一的比例授予，而其他RSU在其授予日期的指定周年日全部归属。除符合特定年龄和服务标准的员工，以及在某些其他有限的情况下，归属须继续服务。
绩效份额单位
PSU是单位，如果授予，乘以业绩系数，产生最终数量的BHF普通股。PSU在三年的表演期结束时穿上悬崖背心。除符合特定年龄和服务标准的员工，以及在某些其他有限的情况下，归属须继续服务。业绩因素是根据公司开支削减、资本回报、对Bright Tower Holdings、LLC的净现金流和法定费用比率目标在各自的业绩期间(视发行年份而定)的实现情况。
对于截至2021年12月31日的绩效期间授予的奖励，授予的PSU将乘以绩效系数，最高支付额度为150%。假设公司已达到某些门槛业绩目标，必和必拓董事会的薪酬和人力资本委员会将酌情确定业绩系数。
下表汇总了PSU和RSU活动：
RSUPSU
单位加权平均授予日期公允价值单位加权平均授予日期公允价值
2021年1月1日未归属
791,100 $37.80 453,971 $38.64 
授与309,036 $41.81 310,402 $41.26 
性能因数调整— $— 17,110 $48.10 
被没收327 $40.80 (4,220)$41.26 
既得(375,886)$39.14 (74,157)$48.10 
截至2021年12月31日未归属
724,577 $38.80 703,106 $39.01 
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10.公平(续)
于截至2020年12月31日及2019年12月31日止年度内批出的回购单位之加权平均批出日期公允价值为35.68及$38.81，分别为。于截至2020年12月31日及2019年12月31日止年度内批出的承建单位之加权平均批出日期公允价值为35.84及$38.97，分别为。截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日止年度内归属的RSU的总公允价值为15百万，$10百万美元和美元6分别为100万美元。截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日止年度内归属的PSU的总公允价值为4百万，$0及$0，分别为。
股票期权
股票期权代表获奖持有人在有限的时间内以规定的价格购买BHF普通股的或有权利。所有股票期权的行权价都等于授予之日股票的收盘价，最长期限为十年。授予的股票期权可在授予日的前三个周年的每一年中按每笔奖励的三分之一的比率行使。除符合特定年龄和服务标准的员工，以及在某些其他有限的情况下，归属须继续服务。
该公司采用布莱克-斯科尔斯模型估计授予日股票期权的公允价值。该公司在其模型中使用的重要假设包括：股票价格的预期波动性；无风险回报率；分级的三年归属；以及预期的期权寿命。在2021年12月31日，有187,371已发行和可行使的股票期权，加权平均行权价为#美元53.47和合计内在价值为$0，将于2028年2月29日到期。在截至2021年12月31日的年度内，不是授予、行使、没收或到期的股票期权。在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度内，不是股票期权被授予或行使。
员工购股计划股份
根据员工持股计划，公司的合资格员工按以下折扣率购买普通股15在发行期的第一个交易日或最后一个交易日中较短的一个交易日，每股市价的百分比。员工通过在发行期开始前选择的工资扣减来购买数量可变的股票。在截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度内，员工购买了73,999股票，117,950股票和68,897分别为股票。根据ESPP折让的加权平均每股公允价值为$10.06, $8.34及$6.99分别于截至2021年12月31日、2020年及2019年12月31日止年度，记入其他开支。
法定财务信息
该公司保险子公司的注册地规定了由全国保险专员协会(“NAIC”)制定的RBC要求。监管机构使用这些要求，根据保险公司的规模和风险状况，评估保险公司支持其运营所需的最低法定资本金金额。RBC以法定财务报表为基础，按NAIC规定的方式计算，RBC比率等于公司的调整后资本总额(“TAC”)除以公司行动水平。低于特定触发水平或RBC比率的公司将受到特定纠正措施的约束。在纠正措施开始之前，TAC的最低水平是公司行动水平RBC。该公司保险子公司的RBC比率分别为超过400%所有提交的期间。
本公司的保险子公司按照住所国保险部门规定或允许的法定会计实务编制法定基础财务报表。
法定会计原则与公认会计原则不同，主要在于将保单购置成本计入已发生的费用、使用不同的精算假设建立未来的保单福利负债、报告再保险协议以及按不同的基准对投资和递延税项资产进行估值。
下表列出了本公司某些保险子公司的金额，这些金额来自向保险监管机构提交的法定基础财务报表。
180
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法定净收益(亏损)如下：
截至十二月三十一日止的年度，
公司住所国202120202019
(单位：百万)
光明之家人寿保险公司特拉华州$(156)$(979)$1,074 
新英格兰人寿保险公司马萨诸塞州$40 $105 $61 
法定资本及盈余如下：
十二月三十一日，
公司20212020
(单位：百万)
光明之家人寿保险公司$7,763 $7,410 
新英格兰人寿保险公司$139 $150 
该公司有一家再保险子公司BRCD，该子公司再保险风险，包括从其他Bright Tower Financial人寿保险子公司承担的水平保费、定期人寿和ULSG。在特拉华州保险专员(“特拉华州专员”)的明确许可下，BRCD已将与信贷挂钩的票据的价值计入确认资产，导致法定资本和盈余增加#美元。8.610亿美元8.0截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度分别为10亿美元。
BRCD法定净收益(亏损)为#美元。543百万，$145百万美元和(美元316)分别为2021年、2020年和2019年12月31日终了年度的百万美元，包括上述规定做法在内的合并法定资本和盈余为#美元644百万美元和美元6242021年12月31日和2020年12月31日分别为100万人。
股息限制
下表列出了本公司某些保险公司在未经保险监管部门批准的情况下允许支付的股息和支付的股息：
2022202120202019
公司允许的
如果没有
批准(1)		已支付(2)已支付(2)已支付(2)
(单位：百万)
光明之家人寿保险公司$1,475 $550 $1,250 $— 
新英格兰人寿保险公司$37 $44 $61 $131 
______________
(1)反映在2022年期间可能在没有事先监管批准的情况下支付的股息金额。然而，由于股息测试可能基于之前在12个月滚动期间支付的股息，如果在2022年期间的指定日期之前支付，部分或全部此类股息可能需要监管部门批准。
(2)反映所有已支付的金额，包括需要监管部门批准的金额。
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10.公平(续)
根据特拉华州保险法，光明人寿保险公司获准在没有事先保险监管许可的情况下支付股东股息，只要股息金额与之前12个月的所有其他股息合计不超过以下较大者：(I)其在上一个日历年度结束时向投保人的盈余的10%；或(Ii)其上一个日历年度的经营净收益(不包括已实现资本收益)，不包括按比例分配Bright Tower Life Life Company自己的证券。BrightHouse Life Insurance Company只有在向特拉华州专员提交了宣布股息及其金额的通知，并且特拉华州专员在提交申请后30天内批准股息分配或不批准分配时，才被允许支付超过上述两个金额中较大者的股东股息。此外，截至上一个日历年，任何超过赚取盈余(定义为“未分配资金(盈余)”)的股息都需要获得保险监管部门的批准。根据特拉华州保险法，特拉华州专员在确定股票人寿保险公司的财务状况是否支持向其股东支付此类股息方面拥有广泛的自由裁量权。
根据马萨诸塞州保险法，NELICO可以在没有事先保险监管许可的情况下支付股东股息，只要股息总额与之前12个月支付的所有其他股息合计不超过以下较大者：(I)截至上一个日历年末其对投保人的盈余的10%；或(Ii)其上一个日历年度的运营净收益，不包括NELICO自身证券的按比例分配。NELICO只有在向马萨诸塞州保险专员(“马萨诸塞州专员”)提交宣布股息及其金额的通知，并且马萨诸塞州专员在提交股息后30天内批准或不批准股息分配的情况下，才允许支付超过上述两个金额中较大者的股息。此外，截至上次提交的年度法定报表，任何超过应得盈余(定义为“未分配资金(盈余)”)的股息均需获得保险监管部门的批准。根据马萨诸塞州保险法，马萨诸塞州专员在确定股票人寿保险公司的财务状况是否支持向其股东支付此类股息方面拥有广泛的自由裁量权。
根据BRCD的业务计划，未经特拉华州专员事先批准，BRCD不得进行分红或分配。于截至2021年12月31日止年度内，BRCD以结算附属再保险结余#美元的形式支付非常股息。400百万美元，投资资产为$197百万美元和现金3百万美元。于截至2020年12月31日止年度内，BRCD以投资资产形式派发非常股息$423百万美元和结清关联再保险余额#美元177100万美元，这是特拉华州专员于2019年12月批准的。BRCD做到了不是在截至2019年12月31日的年度内，我不会支付任何非常股息。于截至2021年12月31日、2020年及2019年12月31日止年度内，BRCD每年派发现金股息$1百万美元给其优先股股东。
182
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10.公平(续)
累计其他综合收益(亏损)
关于AOCI各构成部分余额变化的资料如下：
未实现
投资收益
(亏损)，净额
相关偏移量(1)		未实现
得(损)利
浅谈导数		外国
货币
翻译
调整		固定福利计划调整总计
(单位：百万)
2018年12月31日的余额
$576 $187 $(27)$(20)$716 
更改类别前的保监处3,285 40 12 (10)3,327 
递延所得税优惠(费用)(3)(690)(8)— 2 (696)
重新分类前的Aoci，所得税净额3,171 219 (15)(28)3,347 
从AOCI重新分类的金额(76)(59)— — (135)
递延所得税优惠(费用)(3)16 12 — — 28 
从AOCI重新分类的扣除所得税后的金额(60)(47)— — (107)
2019年12月31日的余额
3,111 172 (15)(28)3,240 
更改类别前的保监处(2)3,511 (52)20 (14)3,465 
递延所得税优惠(费用)(3)(737)11 (13)4 (735)
重新分类前的Aoci，所得税净额5,885 131 (8)(38)5,970 
从AOCI重新分类的金额(303)(20)— 1 (322)
递延所得税优惠(费用)(3)64 4 — — 68 
从AOCI重新分类的扣除所得税后的金额(239)(16)— 1 (254)
2020年12月31日余额
5,646 115 (8)(37)5,716 
更改类别前的保监处(2,122)171 1 (3)(1,953)
递延所得税优惠(费用)(3)446 (36)— — 410 
重新分类前的Aoci，所得税净额3,970 250 (7)(40)4,173 
从AOCI重新分类的金额15 (15)— (1)(1)
递延所得税优惠(费用)(3)(3)3 — — — 
从AOCI重新分类的扣除所得税后的金额12 (12)— (1)(1)
2021年12月31日的余额
$3,982 $238 $(7)$(41)$4,172 
_______________
(1)有关与未来政策福利、DAC、VOBA和DSI有关的投资抵销的信息，请参见附注6。
(2)包括$3万元与通过信贷损失准备指导意见有关。
(3)所得税对计入AOCI的金额的影响也在AOCI中确认。当相关活动被重新分类为运营结果时，这些所得税影响从AOCI中释放。
关于AOCI各构成部分重新分类的数额的资料如下：
183
目录表
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10.公平(续)
AOCI组件从AOCI重新分类的金额业务地点合并报表
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
(单位：百万)
未实现投资净收益(亏损)：
未实现投资净收益(亏损)$(4)$318 $113 净投资收益(亏损)
未实现投资净收益(亏损)(11)(15)(37)衍生工具净收益(亏损)
所得税前未实现投资净收益(亏损)(15)303 76 
所得税(费用)福利3 (64)(16)
未实现投资收益(亏损)净额，所得税净额(12)239 60 
衍生工具的未实现收益(亏损)-现金流对冲：
利率互换2 2 32 衍生工具净收益(亏损)
利率互换3 3 2 净投资收益
外币掉期10 15 25 衍生工具净收益(亏损)
所得税前现金流对冲收益(亏损)15 20 59 
所得税(费用)福利(3)(4)(12)
现金流套期保值收益(亏损)，所得税净额12 16 47 
固定福利计划调整：
精算净收益(损失)摊销1 (1)— 
固定收益计划在所得税前摊销1 (1)— 
固定收益计划摊销，所得税净额1 (1)— 
重新分类总额，扣除所得税后的净额$1 $254 $107 
11.其他收入和其他费用
其他收入
本公司已与互惠基金、基金经理及其联属公司(统称“基金”)订立合约，根据该等合约，本公司获支付月费或季费(“12b-1费用”)，以向基金的客户及分销商提供某些服务。12b-1费用通常等于客户对基金投资的日均余额的固定百分比。百分比在公司与基金之间的合同中规定。付款一般在到期时收取，既不能退还，也不能抵消未来的费用。
为了赚取这些费用，该公司提供的服务包括回答电话询问、保存记录、向分销商和股东提供有关基金业绩的信息以及为客户经理和销售代理提供培训。时间的流逝反映了公司对基金的业绩义务的履行情况，并用于确认与12B-1费用相关的收入。
其他收入主要包括120b-1美元的手续费。360百万，$325百万美元和美元336截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度分别为100万美元，其中基本上都在年金部分报告。
184
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11.其他收入和其他支出(续)
其他费用
关于其他费用的资料如下：
 截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
 (单位：百万)
补偿$385 $346 $333 
订约承办服务和其他人工费用280 281 287 
过渡期服务协定124 127 245 
建立成本98 112 118 
保险费和其他税费、执照和费用52 44 48 
独立帐户费508 466 488 
与数量相关的成本，不包括补偿，扣除DAC资本化682 625 636 
债务利息支出163 184 191 
偿债成本75 43 — 
其他84 125 145 
其他费用合计$2,451 $2,353 $2,491 
DAC的大写形式
有关DAC大小写的其他信息，请参阅附注4。
债务利息支出
债券发行对利息支出的归属见附注9。
12.员工福利计划
BHF现行固定缴款计划
BrightHouse Services发起合格和非合格的固定缴款计划。截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度，合资格界定供款计划的雇主供款总额为#美元18百万，$17百万美元和美元15和非限定缴款计划的费用确认总额为#美元。9百万，$7百万美元和美元6分别为100万美元，所有这些都在其他费用中报告。
NELICO遗产养老金和其他资金不足的福利计划
NELICO既赞助合格的和不合格的固定福利养老金计划，也赞助退休后计划和其他无资金来源的福利计划。对这些养老金和其他无资金来源的福利计划进行了修订，以停止福利应计，并对新进入者关闭。限定福利养恤金计划的累积福利义务为#美元。174百万美元和美元1822021年12月31日和2020年12月31日分别为100万人。该计划在2021年12月31日和2020年都获得了全额资金，资产超过累计福利义务#美元。8百万美元。在2020年或2019年期间，公司没有为这一合格计划提供任何雇主缴费。
不符合条件的固定福利养恤金计划和退休后计划的累积福利债务合计为#美元。105百万美元和美元1112021年12月31日和2020年12月31日分别为100万人。这些金额是没有资金的。
其他无资金来源的福利计划主要包括对前代理人的递延赔偿，这是NELICO的一般无担保负债。这些其他无基金福利计划项下的应付金额为#美元。69百万美元和美元652021年12月31日和2020年12月31日分别为100万人。
185
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12.雇员福利计划(续)
尽管NELICO仍是该等计划的法定义务人，但大都会人寿与大都会人寿之间存在雇员事宜协议(“EMA”)，根据该协议，大都会人寿同意在支付款项时，向BHF偿还非限定计划及其他无资金来源计划下的责任。在分离时，BHF从大都会人寿建立了一笔应收账款，金额为根据这些计划到期的未融资债务。大都会人寿被要求每年偿还BHF在EMA中列出的NELICO计划下的每一年的福利支付、索赔和保费。本公司于EMA项下应收大都会人寿未来估计权益支付、申索及保费总额为$194百万美元和美元1972021年12月31日和2020年12月31日分别为100万人。应收账款在保费、再保险和其他应收账款中报告。应收EMA的增加和减少在其他收入中列报。
13.所得税
所得税拨备如下：
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
(单位：百万)
当前：
联邦制$32 $30 $(36)
州和地方12 6 4 
小计44 36 (32)
延期：
联邦制(149)(399)(285)
所得税支出(利益)准备$(105)$(363)$(317)
按法定税率计提的所得税拨备与报告的所得税拨备的对账情况如下：
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
(单位：百万)
按法定税率计提的税收拨备$(44)$(298)$(221)
以下项目的税务影响：
收到的股息扣除(37)(42)(42)
税收抵免(16)(25)(31)
更改估值免税额18 1 — 
返回到规定
14 2 (5)
递延税金调整
(48)(5)(21)
其他，净额8 4 3 
所得税支出(利益)准备$(105)$(363)$(317)
实际税率50 %26 %30 %








186
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13.所得税(续)
递延所得税是指资产和负债的账面和计税基础之间的差异所产生的税收影响。递延所得税资产和负债净额包括以下各项：
十二月三十一日，
20212020
(单位：百万)
递延所得税资产：
净营业亏损结转$1,254 $1,486 
税收抵免结转151 133 
员工福利24 15 
无形资产42 58 
其他6 — 
递延所得税资产总额1,477 1,692 
减去：估值免税额
19— 
递延所得税净资产总额1,458 1,692 
递延所得税负债：
未实现投资净收益1,122 1,532 
投保人负债及应收账款404 905 
发援会798 720 
投资，包括衍生品196 154 
其他— 1 
递延所得税负债总额2,520 3,312 
递延所得税净资产(负债)$(1,062)$(1,620)
下表列出了2021年12月31日为纳税目的结转的净营业亏损。
净营业亏损结转
(单位：百万)
期满
2032-2037$2,054 
不定3,918 
$5,972 
下表列出了在2021年12月31日可用于纳税结转的一般业务抵免和外国税收抵免。
税收抵免结转
一般商业信贷外国税收抵免
(单位：百万)
期满
2022-2025
$— $18 
2026-2030
— 96 
2031-2035
— 20 
2036-2040
17 — 
不定— — 
$17 $134 
本公司认为，某些税收抵免结转的好处很可能无法实现。因此，计价津贴为#美元。18截至2021年12月31日，已就与税收抵免结转相关的递延税项资产建立了100万欧元。
187
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13.所得税(续)
在未来12个月内，该公司对未确认税收优惠的负债可能会增加或减少。目前无法对增加或减少做出合理的估计。然而，本公司仍然相信，悬而未决的问题的最终解决不会导致其综合财务报表发生实质性变化，尽管所得税问题的解决可能会影响本公司未来的有效税率。
未确认税收优惠的期初和期末金额核对如下：
 截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
 (单位：百万)
1月1日的余额，$35 $35 $35 
增加前几年的纳税状况— — — 
前几年的减税情况— — — 
本年度新增纳税头寸— — — 
本年度税额减少额— — — 
与税务机关达成和解— — — 
截至12月31日的结余，$35 $35 $35 
未确认的税收优惠，如果确认将影响有效税率$35 $35 $35 
本公司将与未确认的税收利益相关的应计利息归入利息支出，计入其他费用，而罚金计入所得税支出。与未确认的税收优惠相关的利息并不显著。该公司拥有不是截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的每一年的处罚。
在公司拥有重要业务的司法管辖区内，公司要接受美国国税局和其他税务机关的审查。审查中的所得税年度因司法管辖区和子公司而异。本公司在2010年前不再接受联邦、州或地方所得税审查。管理层认为已确定了足够的税务负债，预计2010年及以后年度的审计最终解决方案不会对公司的综合财务报表产生重大影响。
分税制协议
对于分离之前的时期，Bright Tower Financial根据修订后的1986年国内收入法的规定提交了合并的联邦人寿和非人寿所得税申报单。根据综合报税条例和与大都会人寿的税收分享协议，当前的税收(以及损失等税收属性的好处)分配给Bright Tower Financial，Inc.及其可包括的子公司。这项税收分享协议规定，联邦税将在修改后的单独报税表基础上计算，并考虑损失的福利。
在分居后的一段时间里，光明之家金融公司签订了两项独立的税收分享协议。光明之家人寿保险公司和任何直接拥有的人寿保险和再保险子公司(包括纽约的光明之屋人寿保险公司和BRCD)达成了一项税收分享协议，加入了人寿合并的联邦所得税申报单。BrightHouse Financial，Inc.及其可包括的子公司达成了一项税收分享协议，加入了非寿险合并的联邦所得税申报单。NELICO和Bright Tower Life Insurance Company的非寿险子公司将提交自己的联邦所得税申报单。税收分享协议规定，联邦税是在修改后的单独报税表基础上计算的，并考虑了损失的利益。
与前父母的所得税交易
关于分拆，本公司与大都会人寿订立应收税项协议(“应收税项协议”)，使大都会人寿有权收取大都会人寿对BHF的资产贡献作为部分代价，该等款项相当于86由于使用Bright Tower Financial，Inc.及其子公司的净营业亏损、资本损失、计税基础和摊销或折旧扣除可能因涉及分离的某些交易而实现的某些税收优惠，光明金融实际或被视为在联邦所得税中节省的现金金额(如果有的话)的%。就应收税项协议而言，本公司应付大都会人寿的款项为$。3282021年12月31日和2020年12月31日的100万美元计入其他负债。
188
目录表
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13.所得税(续)
该公司还与大都会人寿签订了税务分离协议。除其他事项外，税务分离协议规定大都会人寿与本公司之间对大都会人寿集团的税务责任的分配。税务分离协议还规定了与编制纳税申报表和控制税务审计及其他与税务有关的程序有关的某些行政事项的权利、义务和责任。在截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度内，光明金融向大都会人寿支付了81百万，$0及$3根据分税协议，分别为100万美元。截至2021年12月31日和2020年12月31日，当前所得税应缴税款包括#美元。76百万美元和美元136分别向大都会人寿支付与本协议有关的百万美元。
14.普通股每股收益
普通股每股收益的计算如下：
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
(以百万为单位，不包括每股和每股数据)
布莱特豪斯金融公司普通股股东可获得的净收益(亏损)$(197)$(1,105)$(761)
加权平均已发行普通股-基本83,783,664 95,350,822 112,508,650 
基于股份的奖励的稀释效应— — — 
加权平均已发行普通股-稀释后83,783,664 95,350,822 112,508,650 
普通股每股收益：
基本信息$(2.36)$(11.58)$(6.76)
稀释$(2.36)$(11.58)$(6.76)
在截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度中，每股普通股基本亏损等于每股普通股稀释亏损。由于计入该等股份将会产生反摊薄作用，因此该等摊薄股份并未用于计算该等期间的每股股份。有关基于股份的薪酬计划的详细信息，请参阅附注10。
15.或有事项、承诺和担保
或有事件
诉讼
该公司是许多诉讼事项的被告。在一些案件中，寻求巨额或不确定的金额，包括惩罚性和三倍的损害赔偿。美国的现代诉讼实践允许在金钱损害赔偿或其他救济的主张上有相当大的差异。司法管辖区可以允许索赔人不具体说明所要求的金钱损害赔偿，也可以允许索赔人只说明所要求的金额足以援引初审法院的管辖权。此外，司法管辖区可允许原告声称的金钱损害赔偿的金额远远超过司法管辖区对类似案件合理可能的裁决。诉状的这种变化，加上本公司在较长时间内通过和解提起诉讼或解决大量索赔的实际经验，向管理层表明，诉讼或索赔中可能规定的金钱救济与其案情或处置价值几乎没有相关性。
该公司还接收和回应来自各个州和联邦监管机构、机构和官员的传票或其他寻求广泛信息的询问。信息要求和监管事项涉及的问题差异很大，但可能包括对公司遵守适用保险和其他法律法规的询问或调查。该公司在这些询问中予以合作。
由于诉讼的变幻莫测，诉讼事项的结果以及特定时间点的潜在损失金额或范围通常很难确定。不确定因素可能包括事实调查员将如何评估书面证据以及证人证词的可信度和有效性，以及审判和上诉法院将如何在诉状或证据中适用法律，无论是通过动议实践，还是在审判或上诉中。处置估值还受到对方当事人及其律师本人如何看待相关证据和适用法律的不确定性的影响。
189
目录表
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合并财务报表附注(续)
15.或有事项、承付款和担保(续)
当可能已经发生损失并且损失金额可以合理估计时，本公司确定诉讼和监管或有损失的责任。有些事项可能会要求公司支付损害赔偿金或进行其他支出或建立应计项目，这些金额在2021年12月31日无法估计。
可作出估计的事项
对于一些或有损失的事项，公司能够估计合理的可能损失范围。就该等事项而言，如相信有合理可能出现亏损，但不可能出现亏损，则不会产生应计利润。除应计的可能和可合理估计的损失金额外，截至2021年12月31日，公司估计合理可能损失的总范围约为#美元10百万美元。
无法估计的事项
至于其他事项，本公司目前无法估计合理的可能损失或损失范围。本公司往往无法估计可能的损失或损失范围，除非此类事项的发展提供了足够的信息来支持对可能损失范围的评估，例如对原告的损害要求的量化、从其他各方发现和调查事实指控、法院对动议或上诉的裁决、专家的分析以及和解谈判的进展。本公司按季度及年度审核有关诉讼或有事项的相关资料，并根据该等审核更新其应计项目、披露资料及对合理可能的亏损或亏损范围的估计。
销售实务索赔
在过去的几年里，该公司面临索赔、监管调查和调查，指控其对个人人寿保险单、年金或其他产品进行不当营销或销售。该公司继续对这些问题上的索赔进行有力的辩护。本公司相信，其综合财务报表已就所有可能及可合理估计的销售业务亏损拨备足够的拨备。
保险费用集体诉讼
理查德·A·牛顿诉光明人寿保险公司(美国地区法院，佐治亚州北区，亚特兰大分部，2020年5月8日提交)。原告对光明人寿保险公司提起了据称的集体诉讼。原告是由旅行者保险公司发行的万能人寿保险单的所有者，旅行者保险公司是光明大厦人寿保险公司的前身。原告试图证明一类拥有或拥有人寿保险单的人，该人寿保险单的条款除其他事项外，提供或提供保证保险费率成本在任何合同年度不会增加超过指定百分比的保证。原告声称，除其他事项外，违约、欺诈、压制和隐瞒以及违反佐治亚州Racketeer影响和腐败组织法的诉讼原因。原告寻求获得损害赔偿，包括惩罚性损害赔偿、利息和三倍损害赔偿、律师费以及禁令和宣告性救济。光明之家人寿保险公司在2020年6月提交了驳回动议，该动议在2021年3月部分获得批准，部分被驳回。原告获准修改起诉书。该公司打算对此事进行有力的辩护。
劳伦斯·马丁诉纽约光明人寿保险公司和光明大厦人寿保险公司(美国地区法院，纽约南区，2021年4月6日提交)。原告对纽约光明人寿保险公司和光明大厦人寿保险公司提起了据称的集体诉讼。原告是由旅行者保险公司发行的万能人寿保险单的所有者，旅行者保险公司是光明之屋人寿保险公司的前身。原告试图证明被告签发或管理的万能人寿保险单的一类处境相似的所有者，并声称，由于死亡率的提高，保险费成本本应随着时间的推移而降低，但没有。原告声称，除其他事项外，违反合同、违反诚实信用和公平交易契约以及不当得利的诉讼原因。原告寻求获得补偿性损害赔偿、律师费、利息和包括建设性信托在内的衡平法救济。光明之家人寿保险公司和纽约光明之家人寿保险公司于2021年6月提交了驳回动议，但在2022年2月被驳回。该公司打算对此事进行有力的辩护。
190
目录表
光明之家金融公司
合并财务报表附注(续)
15.或有事项、承付款和担保(续)
摘要
在本公司的业务过程中，除了先前讨论过的诉讼、索赔和评估外，还出现了针对本公司的各种诉讼、索赔和评估，包括但不限于与其作为保险人、投资者和纳税人的活动有关的诉讼、索赔和评估。此外，州保险监管当局和其他联邦和州当局定期就公司遵守适用保险和其他法律法规的情况进行询问和调查。
无法预测所有悬而未决的调查和法律程序的最终结果。在上文提到的一些事项中，要求赔偿数额较大或数额不定的案件，包括惩罚性赔偿和三倍赔偿金。虽然根据该等考虑因素，在某些情况下，不利结果可能会对本公司的财务状况产生重大影响，但根据本公司管理层目前所知的资料，本公司认为该等待决调查及法律程序的结果不太可能对本公司的财务状况产生重大影响。然而，鉴于其中某些事项要求的巨额或不确定的金额，以及诉讼本身的不可预测性，某些事项的不利结果可能会不时对公司的综合净利润或现金流量产生重大影响，特别是在季度或年度期间。
其他或有损失
与诉讼和监管损失或有事项一样，本公司考虑为涉及第三方的纠纷或其他事项(包括公司订立的合同安排的对手方(例如第三方供应商和再保险公司)以及与税务机关的或有损失(“其他或有损失”))确定责任。当可能发生损失并且损失金额可以合理估计时，本公司将为其他或有损失确定负债。对不可能，但合理可能发生损失，且损失金额可以合理估计的事项，披露该等损失或损失范围，不产生应计项目。在缺乏足够的信息来支持对合理可能的损失或损失范围进行评估的情况下，不进行应计，也不披露任何损失或损失范围。
在本公司附属公司担任被保险人或再保险人的纠纷中，该等事宜涉及第三者的主张，主要与费率、费用或再保险利益的计算有关，而在某些该等事宜中，交易对手已提出仲裁要求。
截至2021年12月31日，本公司估计合理可能的损失范围超过某些其他或有损失的应计金额零最高可达约$250100万美元，主要与上述再保险相关事宜有关。至于某些其他事项，本公司目前可能无法估计合理的可能亏损或亏损范围，直至该等事项的发展提供足够的资料以支持对该等亏损的评估。
本公司按季度审核有关其他或有亏损的相关资料，并在适用时根据该等审核更新其应计项目、披露资料及对合理可能亏损或亏损范围的估计。
承付款
按揭贷款承诺
本公司承诺以按揭贷款承诺方式借出资金。这些按揭贷款承诺总额为1,000元。719百万美元和美元2102021年12月31日和2020年12月31日分别为100万人。
对合伙企业投资、银行信贷安排和私人公司债券投资的承诺
该公司承诺为合伙投资提供资金，并根据银行信贷安排和私人公司债券投资提供资金。这些未筹措资金的承付款数额为#美元。2.310亿美元1.72021年12月31日和2020年12月31日分别为10亿美元。
191
目录表
光明之家金融公司
合并财务报表附注(续)
15.或有事项、承付款和担保(续)
担保
在其正常业务过程中，本公司向第三方提供了某些赔偿、担保和承诺，使其可能被要求现在或将来付款。在收购、处置、投资和其他交易方面，本公司提供赔偿和担保，包括与税务、环境和其他特定责任有关的赔偿和担保，以及因违反(其中包括)本公司提供的陈述、担保或契诺而触发的其他赔偿和担保。此外，在正常业务过程中，公司向合同中具有类似上述触发因素的交易对手提供赔偿，并为某些其他责任提供赔偿，如第三方诉讼。这些义务往往受到期限不同的时间限制，包括合同限制和法律实施所产生的限制，例如适用的时效法规。在某些情况下，赔偿和担保项下的最高潜在债务受到合同限额的限制，从不到#美元不等。1百万至美元112百万美元，累计最高限额为$118在其他情况下，这种限制并未具体说明或适用。由于这些债务中的某些债务不受限制，本公司认为不可能确定根据这些担保未来可能到期的最高潜在金额。管理层认为，根据这些赔偿、担保或承诺，公司不太可能需要支付任何重大款项。
此外，本公司根据其章程和章程的规定，对其董事和高级管理人员进行赔偿。此外，公司还赔偿其代理人因代表公司利益而产生的责任。由于这些赔偿一般不受期限或金额的限制，本公司认为无法确定这些赔偿在未来可能到期的最高潜在金额。
该公司记录的负债为#美元。1在2021年12月31日和2020年12月31日，为赔偿、担保和承诺支付100万美元。
16.后续事件
优先股分红
2022年2月15日，BHF宣布股息为#美元412.50A系列优先股的每股收益，$421.88B系列优先股的每股收益，$335.94C系列优先股的每股收益和美元395.05每股D系列优先股，总额为$27100万美元，将于2022年3月25日支付给截至2022年3月10日登记在册的股东。
192
目录表

光明之家金融公司
附表I
综合投资摘要-
关联方投资以外的其他投资
2021年12月31日
(单位：百万)
投资类型成本或
摊销成本(1)		估计公允价值金额为
如上所示
资产负债表
固定期限证券：
债券：
美国政府和机构$7,301 $9,307 $9,307 
国家和政治分区3,995 4,835 4,835 
公用事业3,628 4,177 4,177 
外国政府1,593 1,832 1,832 
所有其他公司债券42,202 46,177 46,177 
债券总额58,719 66,328 66,328 
抵押贷款支持证券和资产支持证券20,115 20,821 20,821 
可赎回优先股412 433 433 
固定到期日证券总额79,246 87,582 87,582 
股权证券：
不可赎回优先股70 71 71 
普通股：
工业、杂项和所有其他24 28 28 
公用事业— 2 2 
总股本证券94 101 101 
按揭贷款19,850 19,850 
政策性贷款1,264 1,264 
有限合伙与有限责任公司4,271 4,271 
短期投资1,841 1,841 
其他投资资产3,316 3,316 
总投资$109,882 $118,225 
_______________
(1)对于固定到期日证券，成本或摊销成本是指减值后的原始成本，减值计入收益，并根据溢价或折扣的摊销进行调整；对于抵押贷款，成本是指经偿还和估值津贴减少的原始成本，并根据溢价或折扣的摊销进行调整；对于股权证券，成本是指原始成本；对于有限合伙企业和有限责任公司，成本是指收益和分配中的股权调整后的原始成本。
193
目录表

光明之家金融公司
附表II
简明财务信息
(仅限母公司)
2021年12月31日和2020年12月31日
(以百万为单位，不包括每股和每股数据)
20212020
简明资产负债表
资产
投资：
可供出售的固定到期日证券，按估计公允价值计算(摊销成本：#美元0及$45信贷损失准备金分别为#美元。0及$0，分别)
$— $47 
短期投资，主要按估计公允价值计算1,168 1,333 
其他投资资产，按估计公允价值计算3 — 
对子公司的投资18,557 20,326 
总投资19,728 21,706 
现金和现金等价物372 262 
保费和其他应收款197 197 
可退还的当期所得税2 62 
应收递延所得税26 1 
其他资产2 4 
总资产$20,327 $22,232 
负债与股东权益
负债
长期债务和短期债务$3,840 $3,858 
其他负债345 351 
总负债4,185 4,209 
股东权益
优先股，面值$0.01每股；$1,753及$1,403，分别为合计清算优先权
— — 
普通股，面值$0.01每股；1,000,000,000授权股份；121,513,442和121,002,523分别发行的股份；77,870,072和88,211,618分别发行流通股
1 1 
额外实收资本14,154 13,878 
留存收益(亏损)(642)(534)
库存股，按成本计算；43,643,370和32,790,905分别为股票
(1,543)(1,038)
累计其他综合收益(亏损)4,172 5,716 
股东权益总额16,142 18,023 
总负债和股东权益$20,327 $22,232 
请参阅简明财务信息的附注。
194
目录表

光明之家金融公司
附表II
简明财务信息(续)
(仅限母公司)
截至2021年12月31日、2020年及2019年12月31日止年度
(单位：百万)
202120202019
运营简明报表
收入
净投资收益$1 $7 $20 
其他收入13 19 24 
净投资收益(亏损)2 — — 
衍生工具净收益(亏损)2 8 — 
总收入18 34 44 
费用
偿债成本77 43 — 
其他费用179 211 219 
总费用256 254 219 
未计提所得税准备前的收益(亏损)和子公司收益(亏损)中的权益(238)(220)(175)
所得税支出(利益)准备(50)(45)(37)
子公司权益前收益(亏损)中的收益(亏损)(188)(175)(138)
子公司收益(亏损)中的权益80 (886)(602)
净收益(亏损)(108)(1,061)(740)
减去：优先股股息89 44 21 
可供普通股股东使用的净收益(亏损)$(197)$(1,105)$(761)
综合收益(亏损)$(1,652)$1,415 $1,784 
请参阅简明财务信息的附注。

195
目录表

光明之家金融公司
附表II
简明财务信息(续)
(仅限母公司)
截至2021年12月31日、2020年及2019年12月31日止年度
(单位：百万)
202120202019
现金流量表简明表
经营活动的现金流
净收益(亏损)$(108)$(1,061)$(740)
子公司亏损权益(收益)(80)886 602 
来自子公司的分配310 1,468 195 
其他，净额122 68 (16)
经营活动提供(用于)的现金净额244 1,361 41 
投资活动产生的现金流
固定期限证券的出售、到期和偿还46 11 194 
购买固定期限证券— (12)(4)
与独立衍生品相关的现金收入7 — — 
与独立衍生品相关的支付现金(2)— — 
对附属公司的出资— — (412)
短期投资净变化162 (873)(455)
投资活动提供(用于)的现金净额213 (874)(677)
融资活动产生的现金流
发行的长期和短期债务1,464 1,764 2,156 
偿还的长期和短期债务(1,484)(2,590)(1,716)
偿债成本(71)(37)— 
已发行的优先股，扣除发行成本339 948 412 
优先股股息(89)(44)(21)
因股票回购而获得的库存股(499)(473)(442)
其他，净额(7)(5)(2)
融资活动提供(用于)的现金净额(347)(437)387 
现金及现金等价物的变动110 50 (249)
现金和现金等价物，年初262 212 461 
现金和现金等价物，年终$372 $262 $212 
现金流量信息的补充披露
支付(收到)的现金净额：
利息$158 $184 $187 
所得税$(86)$(25)$(4)
请参阅简明财务信息的附注。
196
目录表

光明之家金融公司
附表II
简明财务信息备注
(仅限母公司)
1.陈述依据
Bright Tower Financial，Inc.(“母公司”)的简明财务信息应与Bright Tower Financial，Inc.及其子公司的综合财务报表及其附注(“综合财务报表”)一并阅读。这些简明的未合并财务报表反映了光明大厦金融公司的经营结果、财务状况和现金流量。对子公司的投资采用权益会计方法记账。
按照公认会计原则编制这些简明的未合并财务报表要求管理层采用会计政策，并作出某些估计和假设。其中最重要的估计和假设涉及公允价值计量、可识别无形资产以及可能因诉讼和监管程序以及税务审计而产生的潜在损失准备，这些损失可能会影响简明未合并财务报表和附注中报告的金额。实际结果可能与这些估计不同。
2.对子公司的投资
在截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度内，BHF收到的现金分配为#美元310百万，$1.510亿美元195分别来自Bright Tower Holdings，LLC(“BH Holdings”)和现金出资#美元0, $0及$412100万美元，分别授予BH Holdings。在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度收到的分配主要涉及#美元550百万美元和美元1.3光明人寿保险公司向BH控股支付的普通现金股息分别为10亿美元。
3.长期债务和短期债务
长期和短期未偿债务如下：
十二月三十一日，
规定利率成熟性20212020
(单位：百万)
高级说明--非附属关系3.700%2027$755 $1,294 
高级说明--非附属关系5.625%2030614 614 
高级说明--非附属关系4.700%20471,000 1,134 
高级说明--非附属关系3.850%2051396 — 
次级债券--非关联债券6.250%2058363 363 
长期债务总额(1)3,128 3,405 
公司间短期贷款712 453 
长期和短期债务总额(1)$3,840 $3,858 
_______________
(1)酌情包括未摊销债务发行费用、折扣和保费，共计净额#美元33百万美元和美元35在2021年12月31日和2020年12月31日，优先债券和初级次级债券的合并基础上分别为100万美元。
截至2021年12月31日，长期和短期债务的总到期日为#美元。7122022年，百万美元0 in each of 2023, 2024, 2025 and 2026, and $3.210亿美元之后。
与长期和短期债务有关的利息支出#美元。159百万，$183百万美元和美元191截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度分别为100万美元，包括在其他费用中。
优先债券和次级债券
有关非附属优先票据及次级债券的资料，请参阅综合财务报表附注9。
信贷安排
有关BHF信贷安排的资料，请参阅综合财务报表附注9。
197
目录表
光明之家金融公司
附表II
简明财务信息备注(续)
(仅限母公司)
公司间短期贷款
BHF作为借款人，与其作为贷款人的若干非保险子公司签订了短期公司间贷款协议，以便在短期和综合的基础上促进借款人和贷款人的可用现金管理。这样的公司间贷款协议使管理层能够优化BHF与其子公司贷款人之间的现金使用效率，并使其收益最大化。根据本公司间贷款协议达成的每笔贷款的期限不超过364天，并按浮动利率计入未偿还本金的利息，按月支付。在截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度内，BHF借入了$1.1亿，美元1.210亿美元1.2分别从其某些非保险子公司获得10亿美元，并偿还了805百万，$1.010亿美元1.1在截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度内，分别有10亿美元的此类借款。截至2021年、2020年和2019年12月31日的未偿还短期公司间贷款的加权平均利率为0.05%, 0.05%和0.95%。
公司间流动资金安排
BHF已与其某些保险和非保险子公司建立了公司间流动性安排，以在合并后的公司集团内部和之间提供短期流动性。这些安排由BHF及其参与子公司之间的一系列循环贷款协议组成，每家公司可以相互借贷，但期限不得超过364天。在截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度内，不是BHF在这些贷款项下的借款或偿还。
198
目录表
光明之家金融公司
附表III
综合补充保险信息
2021年12月31日和2020年12月31日
(单位：百万)
细分市场发援会
和
VOBA		未来政策福利和其他与政策相关的余额投保人账户余额未赚取保费(1)(2)未赚取收入(1)
2021
年金$4,331 $10,423 $50,791 $— $83 
生命947 6,302 3,083 10 398 
径流4 23,031 7,207 — 213 
公司和其他95 7,508 5,770 5 — 
总计$5,377 $47,264 $66,851 $15 $694 
2020
年金$3,829 $10,452 $43,784 $— $86 
生命971 6,242 3,085 10 350 
径流5 23,558 7,638 — 184 
公司和其他106 7,607 1 5 — 
总计$4,911 $47,859 $54,508 $15 $620 
_______________
(1)金额包括在未来政策福利和其他与政策相关的余额列中。
(2)包括预先收到的保费。

199
目录表
光明之家金融公司
附表III
综合补充保险资料(续)
December 31, 2021, 2020 and 2019
(单位：百万)
细分市场保费和
普世生命
和投资类型
产品保单费用		网络
投资
收入(1)		投保人利益及索偿及
记入贷方的利息
致投保人
账户余额		摊销
DAC和VOBA		其他
费用
2021
年金$2,862 $2,207 $1,628 $111 $1,654 
生命784 671 927 22 180 
径流618 1,900 2,109 — 191 
公司和其他79 103 91 11 426 
总计$4,343 $4,881 $4,755 $144 $2,451 
2020
年金$2,656 $1,809 $2,452 $668 $1,554 
生命848 459 869 107 176 
径流641 1,263 3,422 — 186 
公司和其他84 70 60 (9)437 
总计$4,229 $3,601 $6,803 $766 $2,353 
2019
年金$2,788 $1,797 $1,414 $363 $1,676 
生命871 434 824 5 211 
径流718 1,273 2,436 — 200 
公司和其他85 75 59 14 404 
总计$4,462 $3,579 $4,733 $382 $2,491 
_______________
(1)关于净投资收益的分配依据，见合并财务报表附注2。
200
目录表
光明之家金融公司
附表IV
综合再保险
December 31, 2021, 2020 and 2019
(百万美元)
总金额割让假设净额假定为净额的百分比
2021
有效人寿保险$524,398 $152,764 $7,341 $378,975 1.9%
保险费
人寿保险(1)$1,230 $516 $(12)$702 (1.7)%
意外和健康保险210 205 — 5 —%
总保险费$1,440 $721 $(12)$707 (1.7)%
2020
有效人寿保险$541,463 $164,336 $7,293 $384,420 1.9%
保险费
人寿保险(1)$1,289 $538 $10 $761 1.3%
意外和健康保险220 215 — 5 —%
总保险费$1,509 $753 $10 $766 1.3%
2019
有效人寿保险$568,120 $175,728 $7,153 $399,545 1.8%
保险费
人寿保险(1)$1,424 $556 $10 $878 1.1%
意外和健康保险227 223 — 4 —%
总保险费$1,651 $779 $10 $882 1.1%
_______________
(1)包括或有寿险的年金。
201
目录表
项目9.会计和财务披露方面的变更和与会计师的分歧
没有。
第9A项。控制和程序
信息披露控制和程序的评估
管理层在首席执行官和首席财务官的参与下，评估了截至本报告所述期间结束时，公司根据《交易所法》第13a-15(E)和15d-15(E)条规定的披露控制和程序的设计和运作的有效性。根据这项评价，首席执行官和首席财务官得出结论，这些披露控制和程序自2021年12月31日起生效。
财务报告内部控制的变化
大都会人寿透过服务协议向本公司提供过渡性的若干服务。公司继续改变业务流程、实施系统并建立新的第三方安排。我们认为这些总体上是我们对财务报告的内部控制的重大变化。
除上文所述外，在截至2021年12月31日的季度内，公司对财务报告的内部控制(定义见《交易法》第13a-15(F)和15d-15(F)条)没有发生重大影响或合理地可能对这些财务报告内部控制产生重大影响的变化。
管理层财务报告内部控制年度报告
光明大厦金融公司的管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制。在履行这一责任时，管理层需要作出估计和判断，以评估控制程序的预期效益和相关成本。内部控制的目标包括向管理层提供合理但非绝对的保证，确保资产不会因未经授权的使用或处置而蒙受损失，并确保交易按照管理层的授权执行和妥善记录，以允许按照公认会计准则编制综合财务报表。
由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有可能因条件的变化而出现控制不足的风险，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。管理层已完成对截至2021年12月31日的公司财务报告内部控制有效性的评估。在进行评估时，管理层使用了特雷德韦委员会赞助组织委员会颁布的“内部控制--综合框架”中规定的标准。
根据在该框架下进行的评估，管理层维持并得出结论，公司对财务报告的内部控制截至2021年12月31日有效。
本公司注册会计师事务所认证报告
本公司独立注册会计师事务所Deloitte&Touche LLP发布了管理层对财务报告的内部控制的认证报告，如下所述。

202
目录表
独立注册会计师事务所报告

致光明之屋金融公司的股东和董事会。

财务报告内部控制之我见

我们根据《内部控制》中确立的标准，对光明金融股份有限公司及其子公司(以下简称本公司)截至2021年12月31日的财务报告内部控制进行了审计—特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的《综合框架(2013)》。我们认为，根据《内部控制》确立的标准，截至2021年12月31日，公司在所有重要方面都对财务报告实施了有效的内部控制—COSO发布的《综合框架(2013)》。

我们还按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准审计了本公司截至2021年12月31日及截至2021年12月31日的年度的综合财务报表、附注和附表，以及我们2022年2月24日的报告，对该等财务报表表达了无保留意见。

意见基础

本公司管理层负责维持有效的财务报告内部控制，并负责评估财务报告内部控制的有效性，包括在随附的管理层财务报告内部控制年度报告中。我们的责任是根据我们的审计，对公司财务报告的内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。

我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得合理的保证，以确定财务报告的有效内部控制是否在所有重要方面都得到了维护。我们的审计包括了解财务报告的内部控制，评估存在重大弱点的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运作有效性，以及执行我们认为在情况下必要的其他程序。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。

财务报告内部控制的定义及局限性

公司对财务报告的内部控制是一个程序，旨在根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。公司对财务报告的内部控制包括下列政策和程序：(1)关于保存合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录；(2)提供合理的保证，即交易被记录为必要的，以便按照公认的会计原则编制财务报表，公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；(三)提供合理保证，防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权收购、使用或处置公司资产。

由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有可能因条件的变化而出现控制不足的风险，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。

/s/德勤律师事务所
北卡罗来纳州夏洛特市
2022年2月24日
203
目录表
项目9B。其他信息
没有。
项目9C。关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露
不适用。
第三部分
项目10.董事、高级管理人员和公司治理
本项目所要求的与高管有关的某些信息出现在本年度报告10-K表格的“业务--关于我们高管的信息”中。本项目要求的其他信息将在2022年委托书中列出，该信息在此并入作为参考。
项目11.高管薪酬
本项目所需信息将在2022年委托书中列出，该信息在此并入作为参考。
项目12.某些实益所有人的担保所有权和管理层及有关股东事项
本项目所需信息将在2022年委托书中列出，该信息在此并入作为参考。
第十三项：特定关系、关联人交易与董事独立性
本项目所需信息将在2022年委托书中列出，该信息在此并入作为参考。
项目14.首席会计师费用和服务
我们的总会计师向我们开出的关于总费用的信息，德勤律师事务所(PCAOB ID号34)，将在2022年委托书中提出，并通过引用并入本文。
204
目录表
第四部分
项目15.证物和财务报表附表
以下文件作为本报告的一部分提交：
1.财务报表：请参阅“合并财务报表、附注和明细表索引”。
2.财务报表明细表：请参阅：合并财务报表、附注和明细表索引
3.展品：见“展品索引”。
项目16.表格10-K摘要
没有。
205
目录表
词汇表
精选财务术语词汇
帐户值投保人账户中的金额。价值随着额外的保费和投资收益而增加，随着提款、投资损失和费用的减少而减少。
调整后收益见“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--非公认会计准则和其他财务披露”。
另类投资对其他有限合伙企业权益的普通账户投资。
管理资产(“AUM”)一般账户投资和单独账户资产。
条件尾部期望(“CTE”)
一种用于评估支持可变年金合同负债的资产充足性的统计尾部风险衡量标准，其计算方法是在最糟糕的情况下，在合同或保单的有效期内履行义务所需的总资产的平均金额。表示为CTE(减去100 x)。例如：CTE95代表方案中最差的5%，CTE98代表方案中最差的两个百分比。
投资中的信用损失归因于信用风险的证券摊余成本与预期收取的现金流量现值之间的差额被确认为资产负债表上的准备，并对收益进行相应的调整，或如果被认为无法收回，则确认为账面价值的永久注销。
递延保单收购成本(“DAC”)指与成功获得新的和续订的保险和年金合同直接相关的增支费用，这些费用已作为资产在资产负债表中递延。
递延销售奖励(“DSI”)指贷记到投保人账户余额的金额，这些金额高于类似合同的预期贷记利率，是购买合同的诱因，也符合作为资产在合同有效期内递延的会计标准。
一般账户资产未分配到单独账户的所有保险公司资产。
投资资产一般账户投资于固定期限证券、股权证券、抵押贷款、政策性贷款、其他有限合伙权益、房地产有限合伙企业和有限责任公司、短期投资和其他投资资产。
投资对冲调整作为投资套期保值或用于复制某些投资，但不符合套期保值会计处理资格的衍生工具的赚取收入和溢价摊销。
市值调整与根据合同参照的资产池的总回报进行定期贷记率调整有关的数额。
风险净额(“NAR”)
表示发生特定事件时应支付的索赔金额与为支持索赔而留出的金额之间的差额。净资产收益率的计算可以因保单类型或担保而有所不同。
净投资利差见“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--非公认会计准则和其他财务披露”。
正常化法定收益见“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--流动资金和资本资源--母公司--流动资金和资本--正常化法定收益”。
再保险保险公司为保护自身利益而购买的保险。再保险使保险公司能够扩大其能力，稳定其承保业绩，或为其不断扩大的业务量提供资金。
基于风险的资本(RBC)比率
基于风险的资本比率是一种衡量保险公司资本的方法，它考虑到保险公司的相对规模和风险状况，以确保符合全国保险专员协会规定的最低监管资本要求。当被称为“合并”时，代表我们的保险子公司作为一个整体。
206
目录表
调整后资本总额(“TAC”)调整后资本总额主要由法定资本和盈余以及法定资产估值准备金组成。当被称为“合并”时，代表我们的保险子公司作为一个整体。
收购的业务价值(“VOBA”)被收购企业有效保单预计未来毛利的现值。
产品术语词汇
蓄积期可变年金合同的一个阶段，在此期间，资产根据投保人的一次性或定期存款以及再投资利息、资本收益和股息积累，这些通常是递延纳税的。
年金领取年金的人或其预期寿命决定了寿险或有年金年化后的可变年金支付额的人。
年金旨在帮助投资者为退休储蓄的长期递延纳税投资。
年化将年金投资转换为一系列定期收入支付的过程，通常是终生的。
年金销售额
年金销售额包括直接法定保费的100%，但固定指数年金销售额除外，固定指数年金销售额占直接承保业务总销售额的100%，以及根据再保险协议假定的总销售额的比例。年金销售不包括某些内部交易所。这些销售统计数据与公认会计原则下的收入不相对应，但被用作商业活动的相关衡量标准。
受益基数用于计算所有者在年金合同中保证的福利的名义金额(不是实际现金价值)。同一合同内的死亡抚恤金和生活抚恤金不得具有相同的抚恤金基数。
现金退还价值当合同自愿提前终止时，保险公司向可变年金所有者支付的金额(减去任何退保费)。
递延年金一种购买的年金，在一段时间内支付保费或一次性支付，储蓄在年化或退保之前积累，年化后，这种储蓄被交换为未来的一次总付或在特定时期或一生中定期支付。
递延收入年金(“DIA”)一种年金，在指定的延迟期后提供类似于养老金的收入支付流。
美元对美元的提款一种计算提取后可变年金福利基数减少的方法，即每提取一美元，福利就减少一美元。
提高死亡抚恤金(“EDB”)一种可选的福利，每年或每隔几年锁定投资收益，或向受益人支付最低规定的购买利率。
固定年金一种年金，它保证固定的年回报率，利率由我们决定，但必须满足特定的最低要求。贷记利率保证在某些有限的时间内不会改变。
未来的政策好处年金业务的未来保单福利主要包括人寿或有收益年金的负债，以及作为保险入账的可变年金保证最低福利的负债。
保证的最低积累福利(“GMAB”)
一种可选的福利(需要额外的费用)，它使年金人有权在一段设定的时间段(通常称为累积期)后获得最低金额的支付，通常是一次性支付。最低支付额基于福利基数，可能大于基础帐户价值。
保证最低死亡抚恤金(“GMDB”)
一种可选的福利(可支付额外费用)，它保证年金的受益人在年金人死亡时有权获得基于福利基数的最低付款，该最低金额可能大于基础账户价值。
保证最低收入福利(“GMIB”)
一种可选的福利(需要额外的费用)，其中年金人有权按年计算保单并根据福利基数获得最低付款流，该最低付款流可能大于基础账户价值。
保障最低生活保障(GMLB)提及所有形式的保障最低生活福利，包括GMIB、GMWB和GMAB(不包括GMDB)。
终身保证最低取款福利(“GMWB4L”)
一种可选的福利(需支付额外费用)，其中年金人有权在合同持有人的整个生命周期内每年提取其福利基数的最大金额，而无论账户业绩如何。
207
目录表
保证最低取款福利的乘客(“GMLB乘客”)GMLB负债、相关套期保值和再保险的账面价值变化；GMLB负债直接赚取的费用；以及相关DAC抵销。
保证最低提取福利(“GMWB”)
一种可选的福利(需支付额外费用)，其中年金人有权每年提取其福利基数的最大金额，为此，对年金人的累计支付可能大于基础账户价值。
保证最低福利(“GMxB”)泛指所有形式的最低保障福利，包括生活津贴和死亡津贴。
即时年金一种年金，所有者一次性支付，并在购买后立即或很快收到定期付款。
 
单一保费即时年金(“SPIA”)是一种单一保费年金产品，一般在指定年金年限或年金持有人的一生内为持有者提供有保证的收入水平。
指数挂钩年金提供资产积累和资产分配的年金需要能够分享某些金融市场(如股票指数或利率基准)的上行收益。客户的账户价值可以根据各种外部金融市场指数的表现而增长或下降。
人寿保险销售人寿保险销售额包括定期人寿年化新保费的100%，终身、万能人寿和可变万能人寿的第一年已付保费，以及指数化万能人寿的总已付保费。我们不包括公司发起的内部交易、公司拥有的人寿保险、银行拥有的人寿保险和私募可变万能人寿。
生活福利可选福利(需另付费用)，可保证当取款时，所有者将至少收回其原始投资。
死亡率和费用风险费用(“M&E费用”)保险公司为补偿其通过发行可变年金合同而承担的风险而收取的费用。
净流量一段时期内客户账户余额的净变化，包括但不限于新的销售、全部或部分退出以及客户使用或撤出资金的净影响。它排除了市场对账户余额的影响。
期间某一年金一种年金，保证在一段特定的时间内支付给年金人，如果年金人在期间结束前死亡，则保证支付给受益人。
投保人账户余额
年金：保单持有人的账户余额用于固定递延年金、可变年金的固定账户部分和非寿险或有收入年金。利息按我们决定的利率计入投保人的账户，利率受当前市场利率的影响，但受特定的最低利率限制。
 
寿险保单：保单持有人的账户余额为留存资产账户、万能险保单和万能可变寿险保单的固定账户。利息按我们决定的利率计入投保人的账户，利率受当前市场利率的影响，但受特定的最低利率限制。
骑手
可变年金合同持有人可以额外费用购买的可选功能或福利。
上卷率福利基数每年增加的保证百分比。
独立账户一种保险公司账户，在法律上与普通账户分离，持有合同资产或子账户投资，可以主动或被动地管理，并投资于股票、债券或货币市场投资组合。
升级式一种可选的可变年金功能(需支付额外费用)，如果可变年金帐户的值高于指定日期的福利基数，则可以增加福利基数。
移交费用合同所有人为提前提取超过特定百分比的金额或在购买后的特定时间内取消合同而支付的费用。
生命周期一种人寿保险，提供固定的死亡保险金，以换取特定时期(通常为10至30年)的保证水平保费。一般来说，定期人寿保险不包括任何现金价值、储蓄或投资组成部分。
208
目录表
宇宙生命一种人寿保险，提供死亡抚恤金，以换取特定的年度保单费用，这些费用通常与特定的费用有关，这些费用可能会随着时间的推移而变化。如果投保人选择支付超过任何一年保单有效所需的费用，超出的保费将被计入保单的账户价值，并按月计入规定的利率。
可变年金一种年金，在特定的一段时间或一生内提供有保证的定期付款，并使所有者能够通过基础投资选项投资于各种市场，这可能会产生潜在的更高但可变的回报。
可变万能寿命万能人寿保险，其中超出保单费用的超额部分可由投保人直接投资于各种单独的账户投资选择。在单独账户投资期权中，投保人承担投资结果的全部风险和收益。
毕生一种人寿保险，提供有保障的死亡保险金，以换取一定时期内的有保障的保险费，以维持被保险人的终身保险。终身产品也有保证的最低现金退还价值。虽然主要目的是保护，但投保人可以根据保单提取或借款(有时是在税收优惠的基础上)。
209
目录表
展品索引
(关于我们合同中的Reliance on Statement的说明：在审阅作为10-K表格年度报告附件的协议时，请记住，这些协议是为了向您提供有关其条款的信息，而不是为了提供有关Bright Tower Financial，Inc.及其子公司或附属公司或协议的其他各方的任何其他事实或披露信息。协议包含适用协议每一方的陈述和保证。这些陈述和保证完全是为了适用协议的其他当事方的利益而作出的，(1)在所有情况下都不应被视为对事实的明确陈述，而是在这些陈述被证明不准确的情况下将风险分配给一方当事人的一种方式；(2)通过与适用协议谈判有关的披露而对另一方当事人施加限制，这些披露不一定反映在协议中；(3)可以以不同于投资者可能被视为实质性的方式适用重要性标准；及(Iv)仅于适用协议的日期或该协议可能指明的其他一个或多个日期作出，并受较新的事态发展所规限。因此，这些陈述和保证不得描述截至其作出之日或在任何其他时间的实际情况。有关Bright Tower Financial，Inc.及其子公司和附属公司的更多信息，可在本年度报告Form 10-K和Bright Tower Financial，Inc.的其他公开文件中找到，这些文件可通过美国证券交易委员会网站www.sec.gov免费获得。)
证物编号：描述
2.1
大都会人寿公司和光明金融公司之间于2017年8月4日签署的主分离协议，通过引用附件2.1并入我们于2017年8月9日提交的当前8-K表报告(我们的“2017年8月9日8-K表”)。.
3.1
我们于2017年8月15日提交的Form 10-Q季度报告中引用了Bright Tower Financial，Inc.的修订和重新注册证书.
3.1.1
Bright Tower Financial，Inc.关于日期为2019年3月20日向特拉华州州务卿提交并于2019年3月20日生效的6.600非累积优先股A系列的指定证书(“A系列指定证书”)通过引用附件3.1并入我们于2019年3月25日提交的当前报告中(我们的“2019年3月25日8-K系列”)。.
3.1.2
Bright Tower Financial，Inc.于2020年5月19日向特拉华州州务卿提交并于2020年5月19日生效的B系列6.750%非累积优先股的指定证书(“B系列指定证书”)，通过引用附件3.1并入我们于2020年5月21日提交的当前8-K报表(我们的“2020年5月21日8-K”)。.
3.1.3
Bright Tower Financial，Inc.于2020年11月18日向特拉华州州务卿提交了日期为2020年11月18日并于2020年11月18日生效的5.375%非累积优先股C系列指定证书(“C系列指定证书”)，通过引用附件3.1将其并入我们于2020年11月20日提交的当前报告中(我们的“2020年11月20日8-K系列”)。
3.1.4
Bright Tower Financial，Inc.于2021年11月18日向特拉华州州务卿提交了日期为2021年11月18日并于2021年11月18日生效的D系列4.625非累积优先股的指定证书(“D系列指定证书”)，通过引用附件3.1将其并入我们于2021年11月22日提交的当前报告中(我们的“2021年11月22日8-K系列”)。.
3.2
Bright Tower Financial，Inc.修订和重新制定的章程通过参考我们于2017年8月15日提交的Form 10-Q季度报告的附件3.2并入。
4.1
Bright Tower Financial，Inc.、作为担保人的大都会人寿和作为受托人的美国银行全国协会之间的契约，日期为2017年6月22日，通过参考我们于2017年6月23日提交的Form 10注册声明的第4号修正案的附件4.1合并而成。
4.2
2027年到期的3.700%的优先票据和2047年到期的4.700%的优先票据的表格(包括在附件4.1的附件B中)。
4.3
Bright Tower Financial，Inc.和美国银行全国协会之间的高级契约，日期为2020年5月15日，作为受托人，通过引用附件4.1并入我们于2020年5月15日提交的当前8-K表格报告(我们的“2020年5月15日8-K表格”)。
4.3.1
第一补充公司，日期为2020年5月15日，由Bright Tower Financial，Inc.和美国银行全国协会作为受托人，通过引用我们2020年5月15日8-K的附件4.2并入。
4.3.2
第二补充公司，日期为2021年11月22日，由Bright Tower Financial，Inc.和美国银行全国协会作为受托人，通过引用附件4.2至我们的2021年11月22日8-K合并而成。
4.4
2030年到期的5.625厘优先债券表格(载于附件A至附件4.3.1)。
4.5
2051年到期的3.850厘优先债券表格(载于附件A至4.3.2)。
4.6
Bright Tower Financial，Inc.和美国银行全国协会(U.S.Bank National Association)之间的初级附属公司，日期为2018年9月12日，作为受托人，通过引用附件4.1并入我们于2018年9月12日提交的当前8-K表格报告(我们的“2018年9月12日8-K表格”)。
210
目录表
4.6.1
第一补充公司，日期为2018年9月12日，由Bright Tower Financial，Inc.和美国银行全国协会作为受托人，通过引用我们2018年9月12日8-K的附件4.2并入。
4.7
次级债权证表格(载于附件A至附件4.6.1)。
4.8
A系列指定证书通过引用我们2019年3月25日8-K的附件4.1并入。
4.9
B系列指定证书通过引用我们2020年5月21日8-K的附件4.1并入。
4.10
C系列指定证书通过引用附件4.1并入我们的2020年11月20日8-K。
4.11
D系列指定证书通过引用附件4.4并入我们的2021年11月22日8-K。
4.12
Bright Tower Financial，Inc.、ComputerShare Inc.和ComputerShare Trust Company，N.A.共同作为托管人，以及其中所述的存托凭证的不时持有人之间于2019年3月25日签署的《存托协议》，通过引用我们2019年3月25日8-K的附件4.2并入本协议。
4.13
Bright Tower Financial，Inc.、ComputerShare Inc.和ComputerShare Trust Company，N.A.作为托管人，以及其中所述的存托凭证的不时持有人之间的《存款协议》，日期为2020年5月21日，通过引用附件4.2并入本公司2020年5月21日8-K。
4.14
Bright Tower Financial，Inc.、ComputerShare Inc.和ComputerShare Trust Company，N.A.共同作为托管人，以及其中所述的存托凭证的不时持有人之间的《存款协议》，日期为2020年11月20日，通过引用附件4.2并入我们的2020年11月20日8-K。
4.15
Bright Tower Financial，Inc.、ComputerShare Inc.和ComputerShare Trust Company，N.A.共同作为托管人，以及其中所述的存托凭证的不时持有人之间于2021年11月22日签订的《存款协议》，通过引用附件4.5将其并入我们的2021年11月22日8-K。
4.16
证明A系列存托股份的存托凭证形式(作为附件A至附件4.12)。
4.17
证明B系列存托股份的存托凭证形式(作为附件A至附件4.13)。
4.18
证明C系列存托股份的存托凭证形式(作为附件A至附件4.14)。
4.19
证明D系列存托股份的存托凭证形式(作为附件A至附件4.15)。
4.20*
证券说明。
10.1
大都会人寿服务和解决方案有限责任公司和光明大厦服务有限责任公司之间的过渡服务协议，日期为2017年1月1日，仅为第八条的目的，大都会人寿公司和光明大厦金融公司通过引用我们2017年8月9日8-K的附件10.1并入。
10.2
大都会人寿公司和光明金融公司于2017年7月27日签订的应收税金协议，通过引用我们2017年8月9日8-K的附件10.5并入本文。
10.3
大都会人寿及其关联公司和光明金融公司及其关联公司之间于2017年7月27日签订的税务分离协议，通过引用我们2017年8月9日8-K的附件10.6并入本文。
10.4
修订和重新签署的循环信贷协议，日期为2019年5月7日，由Bright Tower Financial，Inc.，JPMorgan Chase Bank，N.A.作为行政代理，与其其他贷款人之间的循环信贷协议，通过引用附件10.8并入我们于2019年5月7日提交的Form 10-Q季度报告。
10.5#
BrightHouse Services LLC辅助储蓄计划通过引用附件10.8并入我们于2017年8月15日提交的Form 10-Q季度报告中。
10.5.1#
光明之家服务的第一项修正案，LLC辅助储蓄计划，通过参考我们于2017年8月15日提交的Form 10-Q季度报告的附件10.9而并入。
10.5.2#
光明之家服务的第二项修正案，LLC辅助储蓄计划，通过参考我们于2018年3月16日提交的Form 10-K年报(我们的“2017年报”)的附件10.9.2而并入。
10.5.3#
光明之家服务，有限责任公司辅助储蓄计划修正案三，参照我们于2021年2月24日提交的10-K表格年报(“2020年年报”)的附件10.5.3而纳入。
10.6#
经修订及重订的Bright Tower Services，LLC短期奖励计划于2020年2月21日修订，现参考附件10.8并入我们于2020年2月26日提交的Form 10-K年度报告(我们的“2019年年度报告”)。
10.7#
BrightHouse Services，LLC自愿延期补偿计划于2018年1月1日生效，通过引用附件10.1并入我们于2017年12月28日提交的当前报告Form 8-K。
10.7.1#
Bright Tower Services，LLC自愿递延补偿计划修正案一参照我们2017年报的附件10.11.1纳入。
211
目录表
10.7.2#
Bright Tower Services，LLC自愿延期补偿计划修正案二通过引用附件10.10.2纳入我们于2019年2月26日提交的Form 10-K年度报告(我们的“2018年度报告”)。
10.7.3#
Bright Tower Services，LLC自愿递延补偿计划修正案三通过引用附件10.7.3并入我们的2020年报.
10.8#
BrightHouse Financial，Inc.2019年11月14日修订的2017年股票和激励薪酬计划(“员工计划”)通过引用附件10.10并入我们的2019年年报。
10.9#
光明之家金融公司2018年11月16日修订的2017年非管理层董事股票薪酬计划(“董事计划”)通过引用附件10.12纳入我们2018年年报。
10.10#
BrightHouse Financial，Inc.员工股票购买计划(重述于2020年3月25日生效)通过引用附件10.1并入我们于2020年8月7日提交的Form 10-Q季度报告中
10.11#
绩效分享单位协议(员工计划)的形式通过引用附件10.15并入我们的2018年年报。
10.12#
有关应课差饷归属奖励的限制性股票单位协议(员工计划)的格式，可参考附件10.17并入我们的2018年年报。
10.13#
关于悬崖归属奖励的限制性股票单位协议(员工计划)的形式通过引用附件10.18并入我们的2018年年报。
10.14#
2019年2月13日前授予的非限制性股票期权协议(员工计划)的格式通过引用我们2018年5月24日8-K的附件10.6并入。
10.15#
在2019年2月13日或之后授予奖励的非限制性股票期权协议(员工计划)的格式通过引用附件10.20并入我们的2018年年报。
10.16#
有关应课差饷归属的奖励的奖励协议补充资料(员工计划)通过引用附件10.22并入我们的2018年年报。
10.17#
关于悬崖归属奖励的奖励协议附录(员工计划)通过引用附件10.23并入我们2018年年报。
10.18#
经2019年11月14日修订的非管理型董事限制性股票单位协议(董事计划)通过引用附件10.2并入我们于2020年5月11日提交的Form 10-Q季度报告中。
10.19#
非管理层董事奖励协议补充表格(董事计划)于2019年11月14日修订，现参考附件10.3并入我们于2020年5月11日提交的Form 10-Q季度报告中。
10.20#
2019年7月1日修订的BrightHouse Financial Blue Relocation Policy通过引用附件10.3并入我们于2019年8月6日提交的Form 10-Q季度报告中。
10.21#
BrightHouse Services，LLC修订和重新设定的高管离职薪酬计划通过引用附件10.1并入我们于2019年11月19日提交的当前8-K表格报告中。
10.22#
BrightHouse Services，LLC控制权变更离职薪酬计划通过引用附件10.2并入我们于2018年11月16日提交的当前8-K表格报告中。
10.23#
BrightHouse Services，LLC有限死亡福利计划的合并参考了我们于2019年12月23日提交的8-K表格的当前报告的附件10.1。
10.24#
BrightHouse Services，LLC非管理董事递延薪酬计划，通过引用附件10.32纳入我们2019年年报。
10.25#
Bright Tower Services，LLC和Edward Spehar之间日期为2019年7月24日的邀请函通过引用附件10.1并入我们2019年7月24日提交的当前报告Form 8-K中。
21.1*
截至2021年12月31日的子公司名单。
23.1*
德勤律师事务所同意。
31.1*
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条颁发首席执行官证书。
31.2*
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302节颁发首席财务官证书。
32.1**
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条颁发首席执行官证书。
32.2**
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条颁发首席财务官证书。
101.INS*XBRL实例文档-实例文档不显示在交互数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中。
101.SCH*内联XBRL分类扩展架构文档。
101.CAL*内联XBRL分类扩展计算链接库文档。
101.LAB*内联XBRL分类扩展标签Linkbase文档。
101.PRE*内联XBRL分类扩展演示文稿Linkbase文档。
101.DEF*内联XBRL分类扩展定义Linkbase文档。
212
目录表
104*
Bright Tower Financial，Inc.截至2021年12月31日的Form 10-K年度报告的封面，格式为内联XBRL(包含在附件101中)。

*现送交存档。
**随函提供。
#表示管理合同或补偿计划或安排。
213
目录表
签名
根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节的要求，注册人已正式授权下列签署人代表其签署本报告。
光明之家金融公司。
发信人：爱德华·A·斯皮哈尔
姓名：爱德华·A·斯皮哈尔
标题：常务副总裁兼首席财务官
日期：2022年2月24日
根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已由以下人员以登记人的身份在指定日期签署。
签名标题日期
/s/Eric T.Steigerwalt董事、总裁和首席执行官
(首席行政主任)		2022年2月24日
埃里克·T·斯泰格沃特
爱德华·A·斯皮哈尔常务副总裁兼首席财务官
(首席财务官)		2022年2月24日
爱德华·A·斯皮哈尔
克里斯汀·H·托斯卡诺首席会计官
(首席会计主任)		2022年2月24日
克里斯汀·H·托斯卡诺
/s/艾琳·常·布里特
董事		2022年2月24日
艾琳·常·布里特
爱德华·卓别林
董事会主席		2022年2月24日
C.爱德华·卓别林
/s/Stephen C.Hooley
董事		2022年2月24日
史蒂芬·C·胡利
/s/卡罗尔·D·朱尔
董事		2022年2月24日
卡罗尔·D·朱尔
/s/Eileen A.Mallesch
董事		2022年2月24日
艾琳·A·马莱施
/s/Diane E.Offereins
董事		2022年2月24日
黛安·E·奥弗莱恩斯
/s/Patrick J.Shouvlin
董事		2022年2月24日
帕特里克·J·舒夫林
/s/保罗·M·韦策尔
董事		2022年2月24日
保罗·M·韦策尔
214