以下是R1 RCM Inc.在2022年2月17日举行的财报电话会议的完整文字记录。

公司发言人：

·Atif Rahim；R1 RCM Inc.；IR&Business Development高级副总裁

·约瑟夫·弗拉纳根；R1RCM Inc.；总裁、首席执行官兼董事

·雷切尔·威尔逊(Rachel Wilson)；R1 RCM Inc.；首席财务官兼财务主管执行副总裁

与会者：

·詹姆斯·奥赫(James Auh)；考恩公司(Cowen and Company，LLC)；分析师

·肖恩·道奇(Sean Dodge)；加拿大皇家银行资本市场；分析师

·斯蒂芬妮·戴维斯(Stephanie Davis)；SVB Leerink LLC；分析师

·迈克尔·切尔尼(Michael Cherny)；美国银行证券(BofA Securities)；分析师

·格伦·桑坦格罗(Glen Santangelo)；Jefferies LLC；分析师

·唐纳德·胡克(Donald Hooker)；KeyBanc Capital Markets Inc.；分析师

·Vikram Kesavabhotla；Baird&Co.；分析师

接线员^早上好。我叫克里斯，今天我将担任你们的会议接线员。现在，我要欢迎大家参加R1 RCM Q4 2021财报电话会议。(操作员说明)谢谢。投资者关系部主管阿提夫·拉希姆(Atif Rahim)，你可以开始了。

阿提夫·拉希姆：大家早上好，欢迎收听这次电话会议。电话会议中所作的某些陈述可被视为根据1995年私人证券诉讼改革法的安全港条款所作的前瞻性陈述。

具体而言，有关我们未来增长、计划和业绩的任何陈述，包括有关我们的战略和成本节约举措、我们的流动性状况、我们的增长机会和未来财务表现的陈述，都是前瞻性陈述。这些陈述通常通过使用诸如预期、相信、估计、预期、打算、设计、可能、计划、计划、将和类似的表达或变体等词语来识别。告诫投资者不要过度依赖此类前瞻性陈述。

在今天的电话会议上所作的所有前瞻性陈述都包含风险和不确定因素。虽然我们可能会选择在未来某个时候更新这些前瞻性声明，但除非适用法律要求，否则我们目前无意这样做。由于各种因素的影响，我们的实际结果和结果可能与前瞻性表述中所述的结果有实质性差异，这些因素包括但不限于对CloudMed的潜在收购，可能在我们的预期时间表上甚至整个公司的增长战略、新冠肺炎疫情的影响以及我们在提交给美国证券交易委员会的最新的10-K表格年度报告和最新的10-Q表格季度报告中讨论的风险因素。

我们还将在此次通话中参考非GAAP指标。有关上述非GAAP金额与其等值GAAP金额的对账，请参阅我们的新闻稿。与CloudMed相关的信息基于我们可获得的数据，未经审核，可能会更改。

现在我想把电话转给乔。

约瑟夫·弗拉纳根^谢谢，阿提夫。大家早上好，谢谢你们收看我们的节目。我很高兴地报告，2021年是R1又一个强劲的一年，收入和调整后的EBITDA超出了我们年初的预期。

我要表彰我们的全球团队，感谢他们在充满挑战的运营环境中持续的韧性和辛勤工作。如果没有我们22,000人强大团队的巨大奉献，我们的扎实执行是不可能的。

第四季度，我们创造了3.989亿美元的收入和调整后的EBITDA为9510万美元，分别增长了22%和52%。恢复正常的患者数量，赢得新客户，强劲的KPI表现，以及我们数字化努力带来的好处，所有这些都促成了强劲的第四季度业绩。

在今天的电话会议上，我想谈四个话题。我将从2021年开始重点介绍，然后根据我们从投资者那里收到的问题，对即将进行的CloudMed收购进行渐进式着色。然后，我将介绍我们2022年的主要优先事项。最后，向您介绍R1的ESG之旅。

2021年是R1在多条战线上取得成功的一年。除了超过我们年初制定的财务目标外，我们还在几个领域取得了进展，为公司的持续长期增长做好了准备。

从技术开始。在过去几年中，自动化和患者参与一直是两个关键的重点领域。我们加快自动化步伐，每季度完成1000万项任务，全年自动化任务从2020年底的3000万件增加到7000万件。

我们还发现了自动化的新机会，目前还有1.1亿项任务可以自动化。我们预计将在2022年退出，自动化任务超过1亿项，为我们今年预期调整后的EBITDA贡献约4500万美元。我们的自动化能力现在已经从机器人过程自动化扩展到光学字符识别、自然语言处理和机器学习。

这些扩展使我们能够成功地将提供商组织中的各种复杂流程数字化，并开发出更强大的功能集，我们将其描述为智能自动化。

在患者参与方面，我们于去年8月正式推出了Entri，这是我们的患者参与平台。Entri整合了强大的功能，创建了我们认为是市场上最先进的患者参与解决方案，使患者能够在任何设备上一次体验搜索、预订、注册和支付医疗费用。

收购VisitPay后，我们现在拥有了此解决方案所需的所有组件，这为我们提供了推动内部路线图的灵活性。因此，我们能够整合和集中以前分散的角色，并通过Entri平台的直接结果实现了相当于500 FTE以上的运营效率。

我们现在可以与四大EHR系统互操作FHIR API，也是市场上唯一能够支持客户跨不同系统和护理环境提供预约可用性的产品。这为我们的客户提供了赢得市场份额的机会，同时提高了患者满意度。

接下来我们来谈一谈商业活动。虽然我们在2021年新的端到端NPR低于40亿美元的目标，但我们很高兴地告诉大家，我们正处于签约阶段，已经扩大了与100亿美元NPR客户的业务范围。

我们与该客户的谈判已基本完成，但尚未执行合同，等待客户的内部流程。这一持续的进展是一个积极的步骤，我们预计在未来几周内执行合同。在三个关键维度上，这对我们来说都是一种重要的关系。

首先，它展示了市场上将收入周期业务过渡到我们的专用平台的持续势头。我们的平台提供全面的技术、全球交付基础设施和一流的操作系统来提升性能。

其次，我们认为，我们在过去三年中根据端到端协议成功注册了150亿美元NPR的记录被潜在客户视为寻找可靠合作伙伴以应对其面临的日益增长的挑战的有力证据。

第三，技术再次成为遴选过程中的关键驱动因素。我们在自动化和Entri方面的投资使提供商无需任何前期资本投资即可使用这些功能。将这些功能嵌入到我们的价值主张中是一个重要的竞争优势。

我们期待着为这一客户带来有意义的经济利益，并为他们所服务的患者提供非凡的体验。此外，在过去的一年里，我们增加了Mednax和VillageMD作为端到端运营合作伙伴客户，并与阿森松和美国医生合作伙伴续签了10年的协议。

对于最新的100亿美元的NPR客户，端到端合同的加权平均寿命将为8.5年，具有重要的长期可见性。我们还签署了几项值得注意的模块化协议，包括基督复临安息日健康公司、纪念斯隆·凯特林公司、退伍军人事务部、ChenMed、脊柱和疼痛联盟以及德克萨斯卫生资源公司。

关于2021年，我想强调的最后一个领域是运营准备，以吸收我们未来的增长。我们2021年的目标之一是确保我们的运营和部署团队拥有充足的资源，以成功吸收2021年后每年50亿美元的新NPR。

为了实现这一点，我们在中央交付基础设施中增加了容量，以确保我们可以在尽可能接近合同签署的情况下开始过渡工作。我们还投资于数据集成工具，以加快我们核心收入周期技术的部署，增加新客户，并实施流程，以推动我们的自动化工具更早地采用，以提高实现价值的速度。

我很高兴地告诉大家，我们的入职能力目前在50亿美元的NPR范围内。然而，考虑到我们目前正在进行的活动水平，我们计划在2022年退出时将产能增加到约70亿美元。作为2022年优先事项讨论的一部分，我将更详细地谈到这一点。

现在转到CloudMed。我们对CloudMed将增加到我们的产品组合中的功能感到非常兴奋，这是我们愿景的一部分，即成为提供商的战略收入合作伙伴。正如我们在上个月的公告中所讨论的那样，CloudMed具有在R1现有业务的基础上构建的功能，还将帮助我们的客户提升价值。

今天我想重点关注两个关键领域。首先是CloudMed的平台和技术。CloudMed构建了一个具有深度收入智能功能的数据驱动平台，可全面解决提供商面临的复杂报销挑战。它包括一个强大的数据集，该数据集使用高度可扩展的基于云的架构，每年捕获超过5亿患者的人口统计、临床和财务数据。

该数据集覆盖了全国各地的付款人和地理位置。客观地说，在我们现有的客户群中，CloudMed调整的数据量是R1目前调整的数据量的10倍。该数据集使CloudMed的预测性分析和机器学习能够识别临床文档、索赔提交和付款人拒绝中的模式和错误，从而创建为客户创造价值的自动化规则。

因此，CloudMed开发了一套强大的解决方案，我们预计其中许多解决方案将显著增强R1在我们的端到端解决方案中的现有功能，其中一些将是全新的功能。例如，考虑到CloudMed在这些领域的深度关注和规模，CloudMed在支付不足、复杂索赔和费用捕获方面的结果优于R1。

此外，CloudMed带来了R1历史上没有开发过的解决方案。例如，DRG验证、联邦医疗保险成本报告、340B报销，以及直接销售给供应商的自动化功能的产品化和商业化记录。这些都将是我们预计将因即将进行的收购而增加的全新解决方案。

我想要关注的第二点是CloudMed强大的财务状况和商业引擎。CloudMed的1.2万多条规则在2021年为客户创造了超过17亿美元的增量收入。这一强有力的价值主张带来了高经常性收入和2021年营收同比增长20%以上的财务状况。

就规模而言，CloudMed在2021年为所有50个州的400多个医疗系统处理了超过8000亿美元的NPR，包括前100个医疗系统中的87个。即使有这样的规模，向现有客户交叉销售额外的解决方案仍然有很大的机会，因为大多数客户只使用CloudMed的九个解决方案中的一个。

他们的商业引擎在提高与现有客户的配售率方面有着多年的良好记录，并在目前不是CloudMed客户的医疗系统和医生实践领域的剩余1.2万亿美元NPR中继续开发新的机会。

这些特性让我们高度相信，我们的模块化渠道在收购后的中期内可以增长20%，这得益于CloudMed在2021年的强劲预订，以及在2021年后将我们现有的模块化解决方案(如PAS、Entri和VisitPay)添加到CloudMed的商业引擎中。

我们对为供应商释放额外增长和价值的机会感到兴奋，并继续按计划在第二季度完成收购，这取决于之前披露的完成条件。转到我们2022年的优先事项。

我们的首要任务是成功完成收购并整合CloudMed。高质量的结果对我们来说至关重要，我们牢记三个关键目标-整合后，我们希望：第一，鉴于我们增强的价值主张，释放并加速模块化渠道呈现的增长潜力，我们希望推动商业成功；第二，确立R1作为行业技术和数据平台领先者的地位；以及第三，被公认为满足医疗保健提供商收入周期管理需求的首屈一指的品牌。

整合计划正在顺利进行，我们希望在关闭后立即启动我们的计划。其次，我们希望确保我们的核心执行力保持在正轨上，并充分抓住呈现给我们的市场机遇。我们的端到端渠道仍然非常活跃，在第三季度环比增长50%的基础上，第四季度末比第三季度增长了30%。

我们在2022年的两个主要目标是缩短新客户的入职周期，并将我们的入职能力提高到每年70亿美元的NPR。考虑到我们合同的长期性，我们预计近期成本会因此而增加，并带来可观的投资回报。

第三，展望下一阶段的自动化。由于计划收购CloudMed，我们预计将在收入周期流程自动化方面拥有最广泛的覆盖范围。我们预计，我们的数据足迹将增加10倍，从而实现机器学习的进一步进步，这反过来将为客户创造更强大的价值主张。

R1的自动化工作历来以内部为重点，与CloudMed的功能是高度互补的，CloudMed的功能直接出售给独立的供应商。在我们联合能力的基础上，我们计划推出一项多年的人工智能驱动战略，以释放呈现给我们的这一扩展数据集的全部潜力。

我们预计，这些努力将极大地扩大自动化决策的范围，并增加可自动化流程的范围。增加自动化决策将有利于多种结果，包括减少对体力劳动的依赖、提高收益、更快的营运资本转换和更高的患者满意度。

归根结底，技术在我们的流程工作流程中扮演着越来越重要的角色，并正在帮助我们驾驭紧张的劳动力市场。虽然我们也不能幸免于当前的劳动力环境，但正如我们今天所坐的那样，随着自动化和Entri创造的效率，我们的劳动力需求比提供商的内部收入周期运营低10%到15%。

这种技术驱动的生产力，再加上我们的全球规模足迹，越来越多地被供应商认为是他们在市场上独立努力或其他解决方案的更好替代方案，我们相信这有助于我们的端到端渠道的增长。

最后，在我把它交给瑞秋之前，我想向大家介绍一下R1的ESG之旅的最新情况。去年3月，我们发布了我们的首份报告，其中我们强调了我们如何通过我们的ESG承诺提高所有利益相关者的利益。

在2021年期间，我们将继续在这些承诺的基础上再接再厉，我特别为我想强调的几项倡议感到自豪。随着Entri的推出，我们大大推进了我们改善获得医疗保健服务的承诺。

我们在医疗保健生态系统中的角色使我们能够通过整合医疗环境中的众多收入周期接触点和不同的支持系统来改变患者体验。通过将我们的创新技术与我们对患者的财务倡导相结合，我们正在通过增加患者获得医疗保健的机会来使医疗保健变得更简单，我们很高兴为患者消除了高质量医疗保健的障碍。

第二，我们继续加大对人才的投入。我们引入了许多新的学习和发展资源，包括为我们的人民领导人提供新的教育内容，使他们能够建立有效的工作关系，并为我们的小时工提供一个认证计划，以促进职业生涯和薪酬增长。

我们还在地理差异的基础上评估了最低工资下限，并在选定的市场提高了基本工资，目的是在2022年及以后继续进行类似的评估和行动。

第三，我们通过SOC1和SOC2认证独立验证了强大的内部控制，从而加强了对重要信息的保护。我为我们的团队积极拥抱和推进这些倡议感到非常自豪，这些倡议与我们简化医疗保健的核心使命紧密相连。

我们计划在3月初发布我们的2021年ESG报告，我鼓励您在我们的网站上查看一份副本。最后，我对我们在2021年取得的进展感到非常高兴，这为我们为强劲的2022年做好了准备。随着对CloudMed的收购即将完成，我们将在交易完成后大幅提升我们的价值主张，并改善我们的竞争地位。我们对即将到来的旅程感到非常兴奋，并期待着在未来的通话中向您通报我们的最新进展。

现在我想把电话转给瑞秋。

瑞秋·威尔逊^谢谢你，乔，大家早上好。我们很高兴公布了稳健的第四季度业绩，收入同比增长21.5%，达到3.989亿美元，调整后的EBITDA增长51.7%，达到9510万美元。全年收入增长16%，达到14.75亿美元，调整后的EBITDA增长43.2%，达到3.436亿美元。

调整后的EBITDA利润率为23.3%，比2020年的18.9%上升了440个基点，这是由于强有力的执行、我们的数字化努力以及收购带来的协同效应带来的更高的激励费用。

更详细地回顾第四季度的业绩。净运营费用为3.32亿美元，同比增长6060万美元，这主要是由于患者数量的复苏和过去18个月签约的新的端到端客户的加入。在环比的基础上，净营业费用增加了2350万美元，这主要是由最近入职的客户推动的。

3580万美元的奖励费用比上一年增加了840万美元，环比减少了570万美元，这是由于强劲的运营执行力推动的，部分抵消了奖励费用从美国医生合作伙伴合同转向上个季度讨论的净运营费用安排。

在医生咨询服务收入改善的推动下，主要由模块化服务组成的其他收入为3110万美元，比上年增加150万美元，环比增加140万美元。

第四季度非GAAP服务成本为2.791亿美元，同比增加3620万美元，环比增加1160万美元，这是由服务新客户的增量成本推动的，部分被我们的自动化和数字化努力所抵消。

2470万美元的非GAAP SG&A费用同比增加190万美元，环比增加180万美元，但占收入的百分比同比下降75个基点，反映出我们的成本纪律，尽管为支持新客户和收购而增加了成本。

该季度调整后的EBITDA为9510万美元，同比增长3240万美元，环比增长580万美元。调整后的EBITDA利润率同比增长475个基点，这得益于强大的运营执行力、新客户的贡献以及我们的自动化和数字化举措降低了成本。

最后，我们在第四季度产生了1190万美元的其他成本，主要与战略计划和与COVID相关的支出有关。

请看资产负债表。12月底的现金和现金等价物为1.301亿美元，而9月底为1.587亿美元。虽然我们第四季度的运营产生了4600万美元的现金，但我们现金余额的连续下降是因为使用了2700万美元用于股票回购，2430万美元用于偿还债务，1830万美元用于资本支出，1070万美元用于与CARE法案相关的递延工资税。

就全年而言，我们从运营活动中产生了2.648亿美元的现金，高于2020年的6180万美元，这反映了我们调整后的EBITDA进步。

截至12月底，净债务为6.455亿美元，而9月底为6.408亿美元。截至12月底，我们的净债务与调整后的EBITDA杠杆率之比为1.9倍，低于9月底的2.1倍。我们的流动性状况总体上仍然非常强劲，手头有现金，左轮手枪下的可用资金约为5亿美元。

2021年，除了为收购VisitPay提供融资外，我们还以21.62美元的平均价格回购了260万股票，并自愿支付了4000万美元的左轮手枪。

2022年，我们预计将在第一季度恢复到正常的历史模式和低点产生现金，这主要是由于支付了与员工股权奖励相关的激励性薪酬和税收。

谈到我们的财务前景。2022年R1的独立指导是预期收入范围为16.6亿美元至17亿美元，调整后的EBITDA范围为3.85亿美元至4.05亿美元。

我们的指导假设患者数量与COVID前水平大致相同，新NPR中与入职相关的前期成本为45亿至48亿美元。正如Joe指出的那样，考虑到我们管道中的持续活动，随着我们的管道进入合同业务，我们可能会在2022年增加我们的投资水平。

我们预计调整后的EBITDA将在下半年加快，就像COVID之前的情况一样。在上半年，我们开始产生与100亿美元的NPR客户相关的前期合同成本。我们预计第一季度这些成本将在200万至300万美元之间。

此外，我们预计2021年第一季度员工医疗保健成本将从低迷的水平上升约500万美元。考虑到这一点，我们预计第一季度净收入为3.75亿至3.85亿美元，调整后的EBITDA为8500万至9000万美元。

我们将继续在未来的收益电话会议上为我们的季度进展提供额外的色彩，我们将在完成对CloudMed的收购后提供最新的指导。

最后，我感到自豪的是，我们的团队在预测和现金管理方面持续强大的运营执行力和纪律严明的流程，最终以平衡和战略的方式进行资本部署。我们以强劲的势头进入2022年，并正在定位公司，以满足客户需求，同时履行对利益相关者的承诺。

现在我把电话转给问答接线员，接线员好吗？

操作员^(操作员说明)我们的第一个问题来自查尔斯·瑞伊和考恩。

詹姆斯·奥赫？我是詹姆斯·奥恩找查尔斯。因此，随着CloudMed的宣布，中长期调整后的EBITDA目标被上调，但运营伙伴模式稳态EBITDA利润率贡献保持在30%不变。你能帮我们想一想收购CloudMed有什么潜在的好处吗，特别是在智能自动化方面--看起来有相当大的机会，而且是22年的战略重点？

约瑟夫·弗拉纳根？是的。詹姆斯，这是乔。谢谢你的问题。我们--一件事是，我们仍处于整合规划的早期阶段，最终，我们将完成更严格的长期商业计划的细节。所以我会把它放在背景和颜色上。

我想说的第二件事是，作为我们规划进程的一部分，正如我在评论中所强调的那样，我们越来越受到鼓舞，即看好智能自动化的长期潜力。正如我所评论的，当你考虑到对我们运营伙伴结构的贡献时，我们认为有三个价值杠杆可以产生积极影响。

一是纯粹的运营效率，这是自动化的组成部分；二是自动化而不是人工的决策质量，我们认为这将带来更高的收入并转化为KPI；第三，只是现金转换周期时间，正如您所知道的，因为我们转换现金的速度比基本费用更快。

所以我要说的是，我们现在所处的位置，我们--我们的信心正在增强，尽管我们还没有完成这笔交易，我们正在进行高水平的整合工作，正如你所预期的那样。但我希望，随着我们在今年下半年进入更详细的规划，进入到23年，随着我们的收尾工作取得进展，我们能够根据你们的问题提供一些最新情况。

这是我的一篇论文。我认为李也认同这一观点。我很高兴能通过收盘，这样我们就可以更定量地研究这个机会集的潜在回报。

詹姆斯·奥赫？好的。太棒了。您能否更详细地介绍预计将缩短新客户入职周期的主要驱动因素？这会对运营合作伙伴模式的财务状况产生怎样的影响？比如，我们应该考虑第一年利润率的提高和稳定状态的加速吗？

约瑟夫·弗拉纳根？是的。我想我就是这么想的。因此，我们高度重视缩短部署周期的原因有两个。第一，为我们的客户实现价值的速度，这一点非常重要；第二，在我们的部署中，加快价值或收益的速度。因此，从我的观点来看，这两个属性使其成为一个高度优先的问题。这就是为什么你会经常听到我们在这里的最新电话中谈论这件事。

有几件事我要强调一下。好的，让我先从我们在这段旅程中所处的位置开始。在我们坐着的时候，我们之前的部署周期大约是12个月，而我们现在坐着的时候，我们已经能够把这一时间缩短到9到10个月。根据足迹的复杂程度，这一点存在一定的可变性。詹姆斯，我的意思是，如果我们有一个更分散的医院集合，或者一个我们正在整合的更分散的EMR结构，这将推动我们更高一点，或者如果它更集中，我们将更接近这个范围的低端。

因此，2021年在压缩这方面取得了很好的进展。一些因素促成了这一点，其一是我们正在集中我们的核心数据操作实践。现在这包括集成、互操作性、数据仓库、分析和政府数据集成。

这一点如此重要的原因是，我们技术中的数据摄取是我们实现稳定操作系统的关键依赖。我要强调的第二个领域是集中我们的IT项目管理。

您必须记住，当我们将这些收入周期操作员团队过渡到我们的系统中时，调配、身份管理、访问管理以及返回到客户的主机系统是我们必须解决的一个关键变量，而且围绕这一点有高度的复杂性。

我们已经集中了这项活动。我们已经部署了新的软件程序，可以自动执行其中的一些任务。因此，在压缩周期时间这一类别中，我要强调的是当前和未来的几件事。

我确实认为我们应该在今年的过程中更新--基于这些进展，更新我们之前已经沟通过的经济门槛的速度和价值，或者速度，来完善我对你的问题的回答，詹姆士。

詹姆斯·奥赫？是的。接下来，在上个季度提供的最新修订的展望中--我的意思是，上个月，长期和中期，缩短的周期时间是否包含在其中？

约瑟夫·弗拉纳根^不。

接线员，我们的下一个问题是来自贝尔德的维克拉姆·凯萨瓦博特拉(Vikram Kesavabhotla)。

Vikram Kesavabhotla^你在这里谈到了将入职能力扩大到70亿美元的计划，今年退出，以及与这一过程相关的一些增量投资。我想知道你能否量化2022年这项投资的规模，以及今年的指导意见中考虑到的程度？

然后，作为后续，你谈到了端到端管道中的一些势头，但我很好奇，你似乎需要一些时间来扩大这里的产能，认为你可以在2022年签署额外的NPR协议，而不是一个价值100亿美元的大客户，这合理吗？或者，您是否认为必须等到更清楚地了解与该合同相关的入职时间表和流程？

约瑟夫·弗拉纳根？是的。因此，让我来回答第一个问题，我们应该如何看待与入职容量从50亿增加到70亿相关的投资上限。

当我们将产能从30亿增加到50亿时，你可能还记得，在我们20年第三季度的电话会议上，我们提到的投资上限在700万到800万美元之间。在这方面，我们肯定获得了规模杠杆，从5到7的投资上限将比从3到5的投资上限要少，这是我刚刚与James评论的所有原因，正如你所预期的那样，有了规模，我们就能获得效率。

所以当你从方向上考虑这个信封的时候，我想说的第一件事就是它对我们来说是不需要动脑筋的。回报几乎是立竿见影的，从长期来看，回报比投资高出几个数量级。当我们考虑我们的全年指导范围时，我们是在年初。

我非常、非常受鼓舞--我们可以马上对第一季度发表评论。我对我们关键绩效指标的核心执行力和我们现在的现金转换感到非常、非常鼓舞。所以瑞秋和我将在接下来的几个月里工作。当我们进入第一季度的电话会议时，我们应该能够提供额外的颜色。

但我们将努力工作，在我们目前的制导范围内吸收这一点。如果不行，我们会通知你最新情况。但正如我所说的，在最初的几个月里，我对团队的专注和执行力感到鼓舞。与提高产能的名义投资相比，这可能是我们更大的驱动力。

现在谈到你的第二个问题，你总是听到我说容量是名义容量。我这么说的原因是，在短期内，我们能够让它变得灵活起来，好吗？因此，我们已经证明，当我们以30亿的名义产能运行时，如果需求出现，我们能够在一段时间内灵活调整。

只是我们不能连续多年保持这么高的水平。因此，在我展望今年的时候，除了我们正在执行和计划的合同之外，我们能够签署并负责任地加入额外的NPR。

所以真的，这是我们在考虑需求，市场在今年呈现自己，但也展望明年和多年的基础上，这真的是我们围绕中期产能规划的驱动力。我们在短期内总是满负荷运转，我们打算这样做。这就是为什么我们积极主动地围绕需求和供应进行建模和规划。

所以，是的，除了我们刚才谈到的大合同之外，我们还可以签署额外的业务，并开始部署这些额外的业务。

接线员，我们的下一个问题来自加拿大皇家银行资本市场的肖恩·道奇。

肖恩·道奇(Sean Dodge)：乔，也许在技术计划方面，你提到了那些预计将为今年节省4500万美元EBITDA的计划。与你去年离开的情况相比，情况如何？这是不是--我想在你提到今年继续加大对科技项目的投入以进一步加速创新之前，这笔4500万美元的净额是不是计划增加的支出中的一部分？

约瑟夫·弗拉纳根：是的，这是扣除计划增加的支出后的净额。从看待4500万美元捐款的角度来看，我们在2020年退出时有2000万美元的捐款。在21年，我们领先于--显然领先于那个。所以你可以在书中提到的2020年退出和2022年的贡献之间想一想。

我认为更重要的是，当你从我在电话会议上的评论来看这个问题，肖恩，你想想我们与供应商进行的每一次讨论，讨论的首要或高度优先的焦点实际上是关于劳动力的供需限制。

所以当你崩溃的时候--很明显这会带来财务上的影响。但我再怎么强调也不为过，在当前的环境下，我们拥有的价值支柱利益再怎么强调都不为过。因此，作为两项技术举措的直接结果，一项是核心自动化，另一项是我们的Entri平台。

在我们目前的运行速度下，我们已经自动化了大约1800个相当于FTE的注册和大约550个注册，无论是本地注册人员还是中央注册人员离开我们的PX平台。

因此，当你考虑到这一点时，这就是纯粹从技术上表现出来的，我们可能比独立的供应商更接近15%的较低劳动力需求。在今天的环境下，这是我们的价值支柱的一个非常、非常重要的属性，我们正在看到这一点在商业讨论中发挥作用。

肖恩·道奇^好的。然后在CloudMed上，当你宣布这笔交易时，你说你量化了预期的成本协同效应。在你事先准备好的讲稿中，你也谈到了随之而来的一些收入机会。对于CloudMed的部署是否仅对您当前的客户意味着什么，我不知道，您可以给我们一些量化的信息吗？

所以我在想的是，当你在你的端到端基础上部署这项服务时，净运营费用会有多大的提升？这能在多大程度上提高你的绩效或奖励费用？

约瑟夫·弗拉纳根？是的。有两个很大的折叠层。在我们的端到端安排中，在我们承包的工作范围上，有一个可以量化的提升，我们将有机会谈论。我现在犹豫不决的原因是我很感激--我们还没有完成这笔交易。

我们必须在更深层次上与CloudMed团队合作，根据我们的合同对其进行三角测量。但最重要的是，在我们目前签约的业务范围内，这将对提升机产生影响。

除此之外，CloudMed的解决方案范围不断扩大，对我们当前的端到端客户具有很高的价值。这是另一个组成部分。它不会显示在KPI费用或奖励费用中，而是会显示在这些端到端合同的净新增长中。

我要告诉你们的是，我们已经有相当多的客户有兴趣探索这些额外功能的机会--这些都是我在我的发言中评论过的领域，340B技术和解决方案以及其他一些我想强调的领域。

接线员^下一个问题来自SVB的斯蒂芬妮·戴维斯。

斯蒂芬妮·戴维斯(Stephanie Davis)^我希望你能告诉我们，100亿美元的胜利坡道需要多少管理头脑？由于这是2021年你们管道结束的一部分，对于其他新的胜利，是否仍有机会以与前几年类似的速度增长，或者这是否会更平衡一些？

约瑟夫·弗拉纳根？是的。所以管理思维分享--斯蒂芬妮，我想说的是，管理思维分享在第四季度和第一季度或第四季度--第三季度和第四季度--一直非常非常强烈，一直持续到1月份。我认为，这一点从瑞秋对我们第一季度指南的评论中可见一斑。

因此，我们获得了200万至300万美元的纯外部顾问费，这笔钱一直在与我们进行合同谈判，最终使我们走到了今天的地步。这只是一个数据点，让你有一个复杂性的感觉。

考虑到协议的规模和重要性，这是一项复杂的协议，这是合乎逻辑的。因此，我想强调的是，在这个领域，管理层的参与度、关注度等都有了相当大的提高。

关于部署，我想说的一件事是，我不想称它为例行公事，但我们对这一点非常有规定。因此，我不会特别强调这是需求方面的异常值。我想更多地强调承包这类业务的复杂性。

关于你的问题的第二部分，我们是有意的。所以我对我们即将着陆的地方感到非常鼓舞。我们应该能够--我认为市场潜在地为我们提供了这个机会，让我们能够独立于这种异类客户的赢得或客户参与度，按照我们历史上指引的方向签约。

毫无疑问，这将是一种延伸。但如果市场或我们看到的管道活动转变，我们就有能力在今年提供服务。这就是为什么我想在今年拿着70亿美元离开，因为我可以在接下来的12个月里扩大球队的规模。在如此高的活动水平下，很难负责任地将球队拉长到八个季度以上。但我觉得我们处在一个很好的位置，我们对如何思考这个问题有一个很好的计划。

斯蒂芬妮·戴维斯明白了。那很有帮助。在指导点上，我们略微谈到了第一季度利润率的影响。但我也注意到，第一季度的指引也是收入的连续下降。驾驶那辆车有没有什么卖点和卖点？

约瑟夫·弗拉纳根^不。我认为，从营收的角度来看，我们掌握的唯一信息就是奥密克戎和供应商数量的正常波动，没有什么必然会出乎意料或令我们意外--这符合我们的计划。

我要强调的主要事情，瑞秋在第一季度对此发表了评论，那就是按季度计算的更高的医疗成本。我们已经知道，这在我们的计划中。然后在顾问身上增加200万至300万美元的支出，以完成这份大合同。这也是计划好的。这在本质上是不重复的。

所以这是我要强调的两件事。当你看到下面这一点时，我们对核心收益和核心执行力感到真正的鼓舞。

斯蒂芬妮·戴维斯明白了。这更多的是奥密克戎使用的后期影响问题。

接线员^下一个问题来自美国银行的迈克尔·切尔尼。

迈克尔·切尔尼^也许--如果我可以跟进这个问题，有没有办法让我们量化一下你认为奥密克戎对第一季度的影响？按照这些思路，瑞秋，我知道你曾说过，你希望在今年恢复正常的利用率。你什么时候能达到那样的运行率？我知道，鉴于选举程序和其他领域的一些延误，使用率一直是一个争议点，但在使用率方面是否存在任何潜在的追赶？

约瑟夫·弗拉纳根？是的。奥密克戎真的不是--它对我们来说真的是地理上的。这就是我要强调的。我认为--这是有意义的--因为我们的--迈克尔，我们基本费用的性质是滞后的，我们在这方面有很大的可见性。因此，我们基本上是在拖欠三到四个月的时间来解决这一滞后问题和我们拥有的可见性。因此，我们通常对现在看到的情况感到鼓舞，这与我们预期的成交量是如何发挥的是正确的。

我要强调的一点是，我们看到急症室的护理设施进展良好。就是那个。如果你从护理环境的角度来看，这是一个落后的领域，进展很好，很高兴看到这种回升和诸如此类的情况。但这确实是我们目前在一些地区对奥密克戎的看法，这是一些基本手续费收入的驱动力。

迈克尔·切尔尼^明白了。如果我可以的话，关于输油管道，你谈到了进一步获胜的机会。我假设将会有许多竞争激烈的RFP。显然，你不能出去推销CloudMed的功能，因为交易还没有完成。但是，考虑到你基本上可以走出去做出承诺，或者至少表明你将拥有一个更强大的技术平台，你将拥有一个更强大的技术平台，那么这一因素是如何实现的呢？

这在推迟客户的潜在决策方面有什么作用吗？直到他们确切地看到它是如何协同工作的？

约瑟夫·弗拉纳根^不。我想说的是，在我与客户进行的每一次讨论中，这笔悬而未决的交易都得到了非常非常有利的评价。它在首席执行官级别受到好评，在营收周期领先者级别也受到好评。

我们听到的一些评论是，第一，CloudMed是一个已知的实体。作为对CloudMed团队的证明，提供商对他们的工作给予了高度、高度的评价。但在我们正在进行的所有商业讨论中，我们都听到了这一点。

第二件事是，当客户思考我们的价值主张时，他们--作为交易的一部分，他们有很高的信心，他们将获得规模化、高效、自动化的运营，帮助他们解决我们所谈到的一些挑战，他们将获得最好的收入情报技术平台，以确保他们获得最大限度的报销。

在供应商看来，这两件事的结合，我们所听到的，是非常强大的。因此，在我看来，如果说有什么不同的话，那就是它有助于商业讨论。我没有看到任何反馈，这可能会推迟或将商业讨论置于观望模式。

杰富瑞接线员格伦·桑坦格洛。

格伦·桑坦格罗^我只是想跟进之前关于你们船上载客量问题的问题。这听起来有点像，乔，你可以清楚地增加一些额外的容量。但假设你在今年的某个时候吸引了100亿客户，我们只是想了解一下你之后的容量是多少？

我的意思是，我想你说过，你们的整体销售渠道比第三财季增长了30%，这很好。我想知道你是否可以评论一下这条管道的规模，特别是后期交易的规模有多大？考虑到你所受的限制，你认为你什么时候可以开始利用这一点呢？

约瑟夫·弗拉纳根？是的。我不想说太多细节，所以出于对我们所处位置的尊重，我还是把它保留下来。但只要想一想--这份合同将在几年内分阶段签署。我认为这是一件很棒的事情，因为它的作用是让我们在今年和明年都有产能，以支持市场机会。

所以我希望我们可以--如果我们考虑30亿到50亿美元的范围。短期内，它将更接近3，但随着我们在这一年中取得进展，并增加这一能力和灵活性，我们必须能够拥有这种额外能力和能力的窗口，以支持新的NPR。

这就是我对此的看法。我们将分阶段签订这份大型离群点合同，分阶段再加上我们的加薪--从5%提高到7%，应该会让我们在今年和明年处于有利地位。如果您考虑一下两年的规划范围，希望能够支持该范围内的其他业务。

管道的规模，我不打算深入讨论，但我想说的是，从我的立场来看，从今年的角度来看，活动和活动的进展将支持这种递增的收缩活动。

格伦·桑坦格罗^这真的很有帮助。我很感激你这么说。或许我可以就22年全年的业绩指引跟进一个问题？我想你在事先准备好的讲稿中谈到了科技计划今年增加了4500万美元的EBITDA。但如果我看看你在22年财政年度EBITDA比21年的整体增长，这几乎完全可以用这个技术计划来解释。

我想知道，考虑到NPR的增长，基地业务的有机增长意味着什么，客户数量有望在疫情结束后继续改善，合同的自然成熟。

我认为我们都在努力理解的是--可以说是低于预期的第一季度指南，也许这里面有一些增加的费用。对于我们来说，很难知道有多少是一次性的，有多少是重复的，为什么你对坡道感到满意，以及我们如何看待你给出的所有细节下的有机增长？

约瑟夫·弗拉纳根？是的。我的意思是，如果你看看我们一年来的指引，我是指几件事。在我看来，每1个季度中就有一个，这在本质上都是一次性的，并被封装在我们在这里评论了几次的这两个领域。

第二件事是，当你看一看与去年同期相比，你必须明白的是，在我们的业务中，我们预计今年的入职人数，这些都将处于早期部署阶段。

因此，将会有大量的投资将会发生，并被封装在我们的指导中，作为这一点的一部分。第二件事是你必须记住我们的指导，我们之前已经谈过了，我们有一个--在2022年，阿森松每年都在续签，这是一个过渡年，意味着作为续签的一部分，有一些价格压缩，但这种价格压缩远远抵消了阿森松为我们提供的合同协议所带来的影响。在2022年，这是一个过渡年，意味着作为更新的一部分，有一些价格压缩，但这种价格压缩远远抵消了阿森松为我们提供的合同协议。

所以这也包括在方程式中。然后是合同的成熟和自动化的影响。因此，这实际上是一些整体杠杆在发挥作用。还有4500万美元，让我们稍微了解一下，这4500万美元用于自动化的资金是自19年我们开始报道以来累积起来的。

这与去年相比并不是递增的。所以你有--当你看所有这些的时候，如果你愿意的话，这就是定性的瀑布。

操作员^(操作员说明)您的下一个问题来自KeyBanc资本市场的Donald Hooker。

Donald Hooker^Joe，也许有一个问题要问你，我们今天上午在这里谈论了很多关于容量的问题，这是一个很好的问题。但听起来你们的渠道很强大，你们有一些大交易要做。我的意思是，为什么70亿是你的--你要达到的容量目标，为什么不是10或15，或者听起来不需要花费很多现金或金钱来增加这个容量。

你能给我们一些关于容量方面的其他限制因素的细节吗？你为什么不能多加点钱呢？

约瑟夫·弗拉纳根(Joseph Flanagan)：我们可以提高更多。我认为，唐，我们想要的是，我会称之为谨慎的姿态，或者是一种纪律严明的姿态，在某种能力上，并将其与我们的管道进行滴定。因此，当我们看着我们的管道和增长时，真正推动Rachel和我决定的是，是的，我们将向团队释放这些资金，开始增加产能，这实际上是后期的活动，并确保我们看到这一点，因为我们的业务性质，考虑到这些协议的复杂性和复杂的决策框架，我们认为这是正确的方法。

我的意思是，我可以看看总的流水线，思考理论上的可兑换，我可以得出一个更高的数字，毫无疑问，唐，给你这个问题的书尾。但我们真正想要看到的是，当我们打算花钱增加组织的成本时，我们会在高度自信的背景下取得良好的平衡。

因此，我们真的很关注后期的活动，并将其作为近期决策的输入。因此，如果--我不认为我对这种产能投资的看法有太大的负面影响。我们可能不得不在年底再次提高利率，但这将是一个很好的问题。

的确是唐纳德·胡克。再问一个不同的问题，我就会跳下去。但是听起来您已经有了很好的吸引力，并且您对您的模块化解决方案业务非常乐观，我想，包括CloudMed，当它关闭的时候。是否有任何迹象或希望，其中一些模块化交易可能演变为更大的共同管理或运营合作伙伴关系？我认为你在最近几个季度像基督复临会和其他几个人一样大声疾呼，听起来像是一些可能在更大的美元收入机会中发展起来的大型潜在关系。你能谈谈这是怎么回事吗？

约瑟夫·弗拉纳根？是的。我认为这种潜力是肯定存在的。我要强调的一件事是，我们希望能够对供应商做的是在他们的旅程中与他们会面。我这么说的意思是，有一些提供商组织已经准备好参与长期的端到端战略合作伙伴关系。

我--在这方面我们有一个很棒的产品。但是，这个市场中有一部分人希望与我们这样的规模化公司接触，他们会希望从模块化的方式开始，但他们想知道，如果他们决定(我强调)，如果他们决定正确的发展方向是更具战略性的合作伙伴，他们的合作伙伴可以随着时间的推移而发展。

我对我们的定位真的很兴奋。与竞争对手相比，我们在这方面处于独特的地位，也就是说，随着对CloudMed的即将收购，我们拥有世界级的模块化渠道和一整套解决方案，但合作伙伴在参与时或提供商在参与这一方面时还具有额外的好处，即在任何时候，他们都可以让我们参与到关于更广泛的战略合作伙伴关系的讨论中。

我认为这会起到很好的作用。唐，随着时间的推移，这应该会转化为基于我们是一个好的合作伙伴，并在短期内根据他们的参与模式需要为他们提供服务的转变。

接线员^我们现在没有其他问题了。我会把电话交给乔·弗拉纳根来做结束语。

约瑟夫·弗拉纳根(Joseph Flanagan)首先，克里斯，感谢你帮助主持这次电话会议，感谢各位今天参加我们的会议。最后，我要感谢整个R1团队继续专注于为我们的客户提供服务，以及强劲的财务业绩。我们期待着利用未来的增长机会，并相应地向您所有人通报未来电话的最新情况。所以非常感谢你们。

接线员^女士们先生们，今天的电话会议到此为止。谢谢你的参与。您现在可以断开连接了。

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此通信包括有关R1 RCM Inc.(以下简称“公司”)与CloudMed之间拟议交易的信息，CloudMed是医疗保健提供商Revenue SmarenceTM解决方案的领先者。本通讯不构成出售或交换任何证券的要约，或征求购买或交换任何证券的要约，也不会在任何司法管辖区的证券法律规定的注册或资格登记或资格之前，在任何司法管辖区出售该等要约、出售或交换会属违法的任何证券。该公司打算以S-4表格向美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)提交一份注册声明，其中将包括一份作为公司招股说明书和委托书的文件，称为委托书/招股说明书。委托书/招股说明书将发送给公司的所有股东。该公司还将向美国证券交易委员会提交有关拟议交易的其他文件。在做出任何投票决定之前，本公司的投资者和证券持有人应在获得与拟议交易相关的登记声明、委托书/招股说明书以及所有其他已提交或将提交给美国证券交易委员会的相关文件后阅读这些文件，因为它们将包含有关拟议交易的重要信息。

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