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London 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美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549
表格10-K
根据《条例》第13或15(D)条提交的年度报告
截至本财政年度的1934年证券交易法2021年12月31日
佣金文件编号001-15811
马克尔公司
(注册人的确切姓名载于其章程)
A 维吉尼亚公司
美国国税局雇主识别号码54-1959284
海伍德公园大道4521号, 格伦·艾伦, 维吉尼亚23060-6148
(主要行政办公室地址)(邮政编码)
注册人的电话号码，包括区号：(804) 747-0136
根据该法第12(B)条登记的证券：
| | | | | | | | | | | | | | |
| 每个班级的标题 | | 交易代码 | | 注册所在的交易所名称 |
| 普通股，无面值 | | MKL | | 纽约证券交易所 |
根据该法第12(G)条登记的证券：无
如果注册人是证券法规则405中定义的知名经验丰富的发行人，请用复选标记表示。是 x No ☐
用复选标记表示注册人是否不需要根据该法第13节或第15(D)节提交报告。是☐ 不是 x
用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13条或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是 x No ☐
用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是 x No ☐
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 大型加速文件服务器 | x | 加速文件管理器 | ☐ | 非加速文件服务器 | ☐ |
| 规模较小的报告公司 | ☐ | 新兴成长型公司 | ☐ | | |
如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(《美国联邦法典》第15编，第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告的内部控制的有效性进行了评估，该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。x
用复选标记表示登记人是否为空壳公司(如该法第12b-2条所界定)。是☐ No x
截至2021年6月30日，非关联公司持有的注册人普通股的总市值约为#美元。15,976,000,000.
注册人于2022年2月2日发行的普通股数量：13,607,288.
引用成立为法团的文件：第三部分提到的定于2022年5月11日召开的股东年会的注册人委托书部分。
马克尔公司
表格10-K
索引
| | | | | | | | |
| | 页码 |
| 第一部分 | |
| 第1项。 | 业务 | 10K - 2 |
| 第1A项。 | 风险因素 | 10K - 22 |
| 项目1B。 | 未解决的员工意见 | 无 |
| 第二项。 | 属性 | 无 |
| 第三项。 | 法律诉讼 | 10K - 34 |
| 第四项。 | 煤矿安全信息披露 | 无 |
| 关于我们的执行官员的信息 | 10K - 35 |
| 第II部 | |
| 第五项。 | 注册人普通股市场、相关股东事项与发行人购买股权证券 | 10K - 36 |
| 第六项。 | [已保留] | 无 |
| 第7项。 | 管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析 | 10K - 38 |
| 第7A项。 | 关于市场风险的定量和定性披露 | 10K - 64 |
| 第八项。 | 财务报表和补充数据 | |
| 独立注册会计师事务所报告 | 10K - 68 |
| 综合资产负债表-2021年12月31日和2020年12月31日 | 10K - 70 |
| 合并损益表和全面收益表--2021年、2020年和2019年12月31日终了年度 | 10K - 71 |
| 综合权益变动表--截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度 | 10K - 72 |
| 合并现金流量表--2021年、2020年和2019年12月31日终了年度 | 10K - 73 |
| 合并财务报表附注 | 10K - 74 |
| 第九项。 | 会计与财务信息披露的变更与分歧 | 无 |
| 第9A项。 | 控制和程序 | 10K - 125 |
| 项目9B。 | 其他信息 | 无 |
| 项目9C。 | 关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露 | 无 |
| 第三部分 | |
| 第10项。 | 董事、高管与公司治理 | 10K - 127 |
| 第11项。 | 高管薪酬 | 10K - 127 |
| 第12项。 | 某些实益拥有人的担保所有权以及管理层和相关股东的事项 | 10K - 127 |
| 第13项。 | 某些关系和相关交易，以及董事的独立性 | 10K - 127 |
| 第14项。 | 首席会计费及服务 | 10K - 127 |
| 第IV部 | |
| 第15项。 | 展品和财务报表附表 | 10K - 127 |
| 第16项。 | 表格10-K摘要 | 无 |
展品索引 | | 10K - 128 |
签名 | | 10K - 131 |
第一部分
项目1.业务
Markel Corporation是一家多元化的金融控股公司，服务于各种利基市场。我们渴望打造世界上最伟大的公司之一，并部署三个金融引擎来追求这一目标。
保险-我们的主要业务使用多个平台营销和承保专业保险产品，使我们能够最好地匹配风险和资本。
投资-我们的投资活动主要与我们的承销业务有关。我们的大部分可投资资产来自投保人支付的保费，其余部分由股东资金组成。
Markel Ventures-通过我们的Markel Ventures业务，我们在专业保险市场以外运营的各种业务组合中拥有控股权。
我们的财务目标是获得始终如一的承保和运营利润以及卓越的投资回报，以建立股东价值。我们衡量财务成功的标准是我们在很长一段时间内以高回报率增长每股普通股账面价值和每股普通股市场价格或总股东回报的能力。为了减轻短期波动的影响，并与我们经营业务的长期视角保持一致，我们通常使用五年时间段来衡量我们的业绩。普通股每股账面价值的增长是衡量我们成功与否的重要指标，因为它包括所有承销、运营和投资业绩。在过去五年中，每股已发行普通股账面价值的复合年增长率为11%。股东总价值的增长也是衡量我们成功与否的重要指标，因为我们的很大一部分业务没有按公允价值记录或以其他方式计入账面价值。在过去的五年里，我们的普通股价格以6%的复合年增长率增长。
下图显示了截至12月31日的过去五年中普通股的每股账面价值和每股股价。
下表提供了过去五年的财务数据摘要，包括每股普通股账面价值、每股普通股市场价格以及其他重要的财务指标和指标。
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(百万美元，每股数据除外) | 2021 | | 2020 | | 2019 | | 2018 | | 2017 | | 5年复合年增长率(1) |
| 经营成果 | | | | | | | | | | | |
| 赚取的保费 | $ | 6,503 | | | $ | 5,612 | | | $ | 5,050 | | | $ | 4,712 | | | $ | 4,248 | | | 11 | % |
净投资收益(亏损)(2) | 1,979 | | | 618 | | | 1,602 | | | (438) | | | (5) | | | |
| Markel Ventures的营业收入 | 3,644 | | | 2,795 | | | 2,055 | | | 1,915 | | | 1,337 | | | 25 | % |
总营业收入(2) | 12,846 | | | 9,735 | | | 9,526 | | | 6,841 | | | 6,062 | | | 18 | % |
普通股股东净收益(亏损)(2) | 2,389 | | | 798 | | | 1,790 | | | (128) | | | 395 | | | |
| 股东综合收益(亏损) | 2,078 | | | 1,192 | | | 2,094 | | | (376) | | | 1,175 | | | |
| 稀释后每股普通股净收益(亏损) | $ | 176.51 | | | $ | 55.63 | | | $ | 129.07 | | | $ | (9.55) | | | $ | 25.81 | | | |
| 财务状况 | | | | | | | | | | | |
| 总投资、现金和现金等价物以及受限现金和现金等价物(投资资产) | $ | 28,292 | | | $ | 24,927 | | | $ | 22,258 | | | $ | 19,238 | | | $ | 20,570 | | | 8 | % |
| 总资产 | 48,449 | | | 41,710 | | | 37,474 | | | 33,306 | | | 32,805 | | | 13 | % |
| 未付亏损和亏损调整费用 | 18,179 | | | 16,222 | | | 14,729 | | | 14,276 | | | 13,584 | | | 12 | % |
| 股东权益 | $ | 14,695 | | | $ | 12,800 | | | $ | 11,071 | | | $ | 9,081 | | | $ | 9,504 | | | 12 | % |
| 已发行普通股(年底，以千股为单位) | 13,632 | | | 13,783 | | | 13,794 | | | 13,888 | | | 13,904 | | | |
综合业绩衡量标准(3) | | | | | | | | | | | |
| 每股已发行普通股账面价值 | $ | 1,034.56 | | | $ | 885.72 | | | $ | 802.59 | | | $ | 653.85 | | | $ | 683.55 | | | 11 | % |
以每股普通股账面价值计算的5年复合年增长率(1) | 11 | % | | 10 | % | | 8 | % | | 7 | % | | 11 | % | | |
| 收盘价 | $ | 1,234.00 | | | $ | 1,033.30 | | | $ | 1,143.17 | | | $ | 1,038.05 | | | $ | 1,139.13 | | | 6 | % |
收盘价中的5年复合年增长率(1) | 6 | % | | 3 | % | | 11 | % | | 12 | % | | 21 | % | | |
| 美国公认会计准则合并比率 | 90 | % | | 98 | % | | 94 | % | | 98 | % | | 105 | % | | |
投资收益率(4) | 2 | % | | 2 | % | | 3 | % | | 3 | % | | 3 | % | | |
应税等值总投资回报(4) | 9 | % | | 9 | % | | 15 | % | | (1) | % | | 10 | % | | |
(1) 复合年增长率。
(2) 根据会计准则更新编号2016-01的规定，自2018年1月1日起，权益证券公允价值的所有变化均在净收益中确认。
(3) 这些措施为管理层评估绩效提供了依据。我们用来计算这些指标的方法可能与其他公司使用的方法不同。关于这些措施的计算和管理层对这些措施的评价的进一步讨论见项目7《管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析》。
(4) 见项目7“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”下的“投资结果”，以对投资收益与应税等值总投资回报进行对账，这是一种非公认会计准则财务计量。
保险
我们的保险引擎由以下类型的业务组成：
•承保-我们的承保业务包括承担风险的保险和再保险业务。
•保险挂钩证券-我们的保险挂钩证券(ILS)业务包括提供各种投资产品的投资基金经理，包括保险挂钩证券、巨灾债券、保险掉期和天气衍生品，以及管理将风险置于所管理基金或第三方的总代理。
•计划服务-我们的计划服务业务作为一个前端平台，为其他保险实体提供进入美国(美国)的途径财产和意外伤害保险市场。
通过我们的承保、ILS和计划服务业务，我们拥有一套能力，通过这些能力，我们可以获得资本来支持我们客户的风险，其中包括通过我们的承保业务获得我们的自有资本，以及通过我们的ILS和计划服务业务获得第三方资本。在这些平台中，我们相信我们专注于专业产品和利基市场战略使我们能够发展专业知识和专业市场知识。我们寻求通过我们的专业知识、服务、连续性和其他基于价值的考虑，包括我们可以管理风险和部署资本的多个平台，将自己与竞争对手区分开来。例如，我们可以利用我们承保平台的实力，代表我们的ILS业务根据其预期的回报目标承保某些风险。我们还可以将通过承销业务承保的某些风险让给我们的ILS业务，只要这些风险更符合我们ILS投资者的风险状况，而不是我们自己的资本风险容忍度。我们能够访问多个保险平台，使我们能够从传统的承保模式以外的保险业务中获得收入流。
承销
专业保险和再保险
在我们的承保业务中，我们在承担风险的基础上承保专业保险产品。专业保险市场与标准市场有很大的不同。在标准市场中，保险费率和形式受到严格监管，产品和承保范围基本一致，风险敞口相对可预测，公司往往以价格为基础争夺客户。相比之下，专业市场为难以安置的风险提供保险，这些风险通常不符合标准运营商的承保标准。
专业保险市场的竞争往往不是集中在价格上，而是集中在标准保险市场上，更多地集中在其他基于价值的考虑上，如可用性、服务和专业知识。虽然专业市场风险敞口可能具有比标准市场风险更高的感知保险风险，但我们寻求管理这些风险并实现更高的财务回报。为了实现我们的财务和运营目标，我们必须在我们选择的市场上拥有广泛的知识和专业知识。我们的许多较大客户都是单独考虑的，其中采用了定制的表格和定制的解决方案。
通过专注于我们承保人独特的风险特征，我们已经能够确定各种利基市场，在这些市场中，我们可以通过我们提供的特殊产品和替代平台来增加价值，我们可以通过这些平台获得资金来支持我们的客户的风险。我们瞄准的利基保险市场的例子包括高度专业化的专业人员的责任保险、受风灾和地震影响的商业物业、与马有关的风险、与交易有关的风险、老爷车、与信贷和担保有关的风险、抵押品保护风险以及与海洋、能源和环境相关的活动。我们在这些专业化领域的每个领域的市场战略都是根据保险人所需的损失敞口、覆盖范围和服务的独特性质而量身定做的。在我们的每个细分市场，我们都指派了经验丰富的承保人和索赔专家团队，他们提供全方位的保险服务。
我们还参与某些类别的再保险产品的再保险市场。在再保险市场上，我们的客户是其他保险公司或分拆公司。我们通常以协约再保险合同的形式承保我们的再保险产品，这是一种合同安排，规定对由分割者承保的一种或一种风险进行自动再保险。一般而言，我们与多间其他再保险公司签订再保险协定，每间公司均获分配条约的一部分，而条约的条款及条件对每一间参与的再保险公司大致相同。就协约再保险合约而言，我们不会分别评估合约所承担的个别风险，而主要取决于分割人所作的个别承保决定。因此，我们回顾和分析了分割者在决定是否提供协约再保险和在协约再保险合同定价方面的风险管理和承保实践。
我们的再保险产品是以配额份额和超额损失为基础在全球范围内投保的。配额股份合同要求我们按照约定的比例与被分割者分担损失和费用。超额损失合同要求我们赔偿被分割者超过规定金额或百分比的全部或规定部分损失和费用。我们的再保险产品可能包括合同条款等功能，这些条款要求我们的分割者分担因放弃的风险而造成的部分损失，可能需要支付额外的保费，或者如果我们造成的损失与合同执行时预计的不同，或者可能需要恢复保费以在发生损失后恢复承保范围，则可能需要提供经验退款。
我们凭借承保团队的专业知识、进入全球再保险市场的渠道、提供大容量产品线的能力以及定制再保险解决方案以满足分支机构的需求的能力，在再保险市场脱颖而出。此外，与我们的保险承保业务一样，我们通过ILS和计划服务平台获得第三方资本的能力提供了额外的资本替代方案，以支持某些风险，前提是这些风险不符合我们的承保风险承受能力。例如，自2021年1月起，我们停止承保基于风险承担的财产再保险业务，包括巨灾财产再保险业务，而只会代表我们的ILS业务承保此类业务，其程度与我们的第三方ILS投资者的风险状况相匹配，后者最终将承担风险。我们提供的再保险产品包括一般责任、专业责任、工伤赔偿、信用和担保风险，以及2021年之前的巨灾财产风险。
下表显示了基于2021年85亿美元的毛保费收入，我们在保险和再保险之间的承保业务的构成，这也与我们的两个可报告的承保部门保持一致。
保险部分包括我们所有的直接业务和兼职安置，并通过我们的Markel Specialty、Markel International和State National部门撰写，但State National部门的计划服务业务除外，该业务不包括在可报告的部门中。再保险部分包括所有条约再保险，主要通过我们的全球再保险部门承保。有关我们的承保部门和产品的更多详细信息包括在“承保部分”中。
下表汇总了我们在美国的保险和再保险子公司。
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| 美国的法人实体 | | 缩略语 | | 住所国 |
| 埃文斯顿保险公司 | | EIC | | 伊利诺伊州 |
| Essentia保险公司 | | Essentia | | 密苏里 |
| 首创保险公司 | | FCIC | | 内布拉斯加州 |
| 马克尔美国保险公司 | | MAIC | | 维吉尼亚 |
| 马克尔全球再保险公司 | | MGRC | | 特拉华州 |
| 马克尔保险公司 | | 小鼠 | | 伊利诺伊州 |
| 国家专业保险公司 | | NSIC | | 德克萨斯州 |
| 国家国家保险公司。 | | SNIC | | 德克萨斯州 |
| Suretec保险公司 | | 碳化硅 | | 德克萨斯州 |
除FCIC外，所有美国子公司均获得许可、授权或授权在所有50个州和哥伦比亚特区开展业务。EIC还在关岛、波多黎各和美属维尔京群岛获得授权。Maic也在波多黎各获得许可，MIC也在关岛获得许可。FCIC在29个州获得许可。
下表汇总了我们的国际保险和再保险子公司。
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| 国际法律实体 | | 缩略语 | | 国家 |
| 马克尔百慕大有限公司 | | MBL | | 百慕大群岛 |
| Markel保险公司SE | | MISE | | 德国 |
| 马克尔国际保险有限公司 | | 密歇根 | | 英国 |
| Markel辛迪加3000 | | 辛迪加3000 | | 英国 |
市场
在美国，我们承保超额和盈余业务(E&S)，并承认保险和再保险市场。E&S或非承认市场专注于难以安置的风险和损失敞口，这些风险和损失敞口通常无法在标准市场中承保。美国保险法规通常要求E&S账户被认可的运营商拒绝后，E&S公司才能承保业务。E&S资格允许我们的保险子公司以更灵活的保单表格和不受监管的保费费率承保独特的损失敞口。这通常会导致比标准市场中的保险更具限制性和更昂贵的保险。2020年，E&S市场价值660亿美元，占美国7,290亿美元财产和意外伤害行业的9%。12020年，以直接高级著作量衡量，我们是美国第三大E&S作家。1我们的应急保险业务是通过EIC进行的。我们在认可市场中的业务侧重于风险，尽管这些风险在标准市场中是独一无二的，很难定位，但出于营销和监管原因，必须留在认可的保险公司手中。在被承认的市场中写入的难以放置的风险包括被保险人从事类似但高度专业化的活动，这些活动需要标准保险公司以其他方式无法获得的全面保险计划，或者被大型被认可的承运人忽视的保险产品。与E&S市场相比，被承认的市场受到更多的国家监管，特别是在利率和表格申报要求、对退出业务线的能力限制、保费纳税以及在各种国家协会(如国家担保基金和分配风险计划)的成员资格方面。我们承认的大多数保险业务都是通过MIC、MAIC、FCIC和Essentia进行的。我们承认的业务还包括SIC、SNIC和NSIC。我们在美国的再保险业务是通过MGRC进行的。
我们还参与了伦敦保险和再保险市场，该市场以提供创新的、量身定制的保险范围和能力而闻名，以应对独特和难以定位的风险而闻名。由于风险的复杂性或重大规模，伦敦市场上难以定位的风险通常可与标准风险区分开来。它主要是一个经纪市场，这意味着保险经纪人将大部分业务带到市场上。写在这个市场上的风险写在一个
1 市场细分报告-美国盈余线，上午最佳(2021年9月16日)
直接基础或认购基础，后者意味着进入市场的损失风险通常由不止一家保险公司或伦敦劳合社(Lloyd‘s)辛迪加承保，这往往是由于所要求的保险范围的高限制。当我们在认购市场开展业务时，我们更愿意作为主承销商参与，以控制承保条款、保单条件和索赔处理。我们主要通过Markel Capital Limited(Markel Capital)和MIICL参与伦敦保险和再保险市场。Markel Capital是辛迪加3000的企业资本提供商，劳合社的业务就是通过它进行的。Syndicate 3000由Markel Syndicate Management Limited管理。除了在伦敦的总部外，Markel Capital和MIICL还在英国、欧洲、加拿大、亚洲和中东设有办事处，通过这些办事处，我们能够提供保险和再保险。2020年，伦敦保险市场的毛保费收入约为860亿美元，其中480亿美元来自劳合社的财团。2,32020年，以毛保费衡量，我们在伦敦市场的份额约为2%。
在以保险和再保险业务高度集中而闻名的百慕大，我们参与了全球保险和再保险市场。百慕大财产和意外伤害市场是美国市场的重要资本来源，也是美国保险公司剥离资产的主要地点。4百慕大市场在2019年产生了770亿美元的毛保费。52019年，以承保业务的毛保费衡量，我们在百慕大市场的份额约为1%。我们通过MBL开展我们的百慕大承保业务，根据百慕大保险法，MBL已注册为4类保险公司和C类长期保险公司。
我们还通过位于德国慕尼黑的受监管保险公司MISE开展业务。由于预计英国将于2020年1月31日退出欧盟，我们于2018年成立了MISE。通过设在德国的办事处，MISE在欧盟成员国和整个欧洲经济区(EEA)开展业务。MISE已经在爱尔兰、荷兰、西班牙、瑞士、法国和英国设立了分支机构。为了保持劳合社财团(包括Syndicate 3000)在欧盟的业务，劳合社在比利时布鲁塞尔成立了一家保险公司，作为MISE的补充或替代，以进入欧盟市场。关于联合王国退出欧盟及其对我们的潜在影响的进一步讨论，见项目1A风险因素下题为“联合王国退出欧盟可能对我们产生重大不利影响”的风险因素。
虽然我们在其他各种市场开展业务，但2021年我们几乎所有的毛保费都是通过我们在美国、英国、百慕大和德国的平台撰写的。2021年，我们全球承保业务80%的毛保费业务归因于位于美国的风险或分拆。以全球再保险保费总额衡量，我们在2020年是第39大再保险公司。6
我们的大部分业务是通过保险和再保险经纪、零售保险代理和中介机构进行的，包括管理总代理。经纪商和零售代理商的报价和约束力有限。管理总代理拥有更广泛的承销权。这些代理商是经过精心挑选的，并通过定期审计和预先审批来控制代理业务。某些产品和计划直接销售给消费者或通过批发经纪人分销。我们寻求发展和利用与保险和再保险经纪公司、保险和再保险公司、大型全球公司和金融中介机构的关系，以发展和承保业务。财产和意外伤害保险和再保险行业的大量保费是通过少数大型保险和再保险经纪人产生的。2021年，前三大独立经纪商占我们承保部门毛保费的28%。此外，为了第三方投资者的利益，通过我们的ILS业务证券化的再保险合同的很大一部分是通过这三家独立经纪公司进行的。
割让的再保险
在再保险交易中，保险公司转让或放弃其全部或部分风险，以换取保费。在转期再保险交易中，再保险风险进一步让渡给另一家再保险公司。在我们的承保业务中，我们购买再保险和退保后再保险，以管理我们对个别风险和总体损失的净保留，同时为我们提供具有足够限制的保单，以满足投保人的需求。我们的再保险和复原再保险战略包括为我们的巨灾风险保单购买足够的保险，以确保我们的净留存巨灾风险在我们公司的容忍范围内。此外，使用多个
2 伦敦公司市场统计报告、国际承销协会(2021年9月)
3 劳合社2020年度报告
4 美国市场上的离岸再保险，美国再保险协会(2019)
5 百慕大金融管理局2020年年报
6 市场细分报告-全球再保险，上午最佳(August 31, 2021)
通过我们能够连接风险和资本的平台，我们可以利用我们的承保专业知识在我们的ILS和计划服务平台中支持第三方资本，以便最有效地将我们客户的风险与适当的资本来源相匹配。在我们将承保业务中的风险转让给我们的其他保险平台之一的情况下，我们通过赚取手续费和佣金来换取我们的服务。
自2021年1月起，我们停止承保全球再保险部门内基于风险承担的财产再保险业务，包括巨灾风险敞口财产业务。相反，我们只会代表我们的NePhila ILS业务承销此类业务，这些业务将被剥离并置于第三方资本手中，只要它符合ILS投资者的风险状况。在我们购买再保险或再保险后再保险的其他产品线上，我们已经从购买比例再保险转向购买保险和再保险部门的超额损失保险，也从购买与特定业务线相关的保险转向购买企业范围的保险。所有这些变化使我们能够保留更多的盈利业务，同时继续管理我们承保业绩的波动性。2021年，我们承保部门的毛保费净保留率为84%。
再保险和恢复性条约一般每年购买一次，在续签时需要重新谈判。在大多数情况下，再保险人仍对终止前产生的所有业务负责。条约通常包含关于让渡佣金、要求向再保险人提交报告、税务责任、在发生纠纷时进行仲裁的条款，以及允许我们要求再保险人在再保险人根据适用法规成为未经授权的再保险人或如果其评级降至可接受水平以下时将信用证或资产作为担保的条款。
我们放弃的再保险和退保合同不能在法律上解除我们对全部保单金额的主要责任，如果再保险人未能履行再保险协议下的义务，我们将被要求支付损失和承担托收风险。我们试图通过遵守内部让渡再保险指导方针，将再保险公司的信用风险降至最低。我们对风险敞口进行管理，以确保不会对任何一家再保险公司的无担保风险敞口对我们正在进行的业务产生重大影响。
在适当的情况下，我们实行再保险折算，包括终止已放弃的再保险和转期再保险合同。我们与让与再保险和退保合同相关的减值策略是减少信贷风险，并消除与向某些再保险人转授再保险相关的行政费用。
有关我们放弃的再保险计划和风险的更多信息，请参阅第8项下的合并财务报表附注10和第7A项关于市场风险的定量和定性披露。
竞争与承保理念
我们与众多国内和国际保险公司和再保险公司、劳合社财团、风险保留集团、保险购买集团、风险证券化计划、替代资本来源(如通过ILS提供的替代资本来源)和替代自我保险机制展开竞争。我们还与为进入保险和再保险市场而不断成立的新公司竞争，特别是拥有新的或“颠覆性”技术或商业模式的公司。竞争的形式可能是更低的价格、更广泛的覆盖范围、更大的产品灵活性、更强的保险产品分销数字能力、更高的覆盖范围、更高质量的服务或独立评级机构的更高评级。在我们的所有市场中，我们的竞争基础是整体财务实力、独立评级机构给予的评级、开发特殊产品以满足明确定义的市场需求，以及通过与依赖我们专业知识的代理商、经纪人和保险公司保持关系。这种专业知识是我们竞争的主要手段。我们提供多样化的产品组合，每种产品都有自己独特的竞争环境，这要求我们对个别产品线的市场条件变化做出反应。对于我们的每一种产品，我们都寻求通过与创新的想法、适当的定价、费用控制和为投保人、代理人和经纪人提供优质服务来竞争，从而创造持续的承保利润。最近，我们还通过与初创企业和数字分销合作伙伴的关系利用我们的承保能力和专业知识，通过这些合作伙伴，我们可以开发利用新兴技术和现代客户获取战略的想法，以创造消费者日益增长的期望和需求的服务和体验。
几乎不存在什么障碍来阻止保险公司和再保险公司进入我们的财产和意外伤害行业市场。市场状况、风险承受能力和资本能力在任何时候都会影响竞争程度。在承保能力过剩的时期，根据可用资本的定义，竞争可能会导致保险公司的定价更低，保单条款和条件更不有利。在承保能力下降的时期，定价和保单条款和条件通常对保险公司更有利。从历史上看，财产和意外伤害保险和再保险行业的业绩往往在价格竞争和承保能力过剩的周期性期间波动，随后是保险费率高和承保能力短缺的周期。在任何给定的时间，我们的保险产品组合都可能经历这些特征的不同组合。这种周期性的市场模式在我们竞争的专业保险和再保险市场比标准保险市场更明显。
在经历了几年的价格下跌和2017年发生的高水平自然灾害之后，2018年我们开始看到更有利的利率，特别是我们的巨灾风险敞口和亏损业务。自2018年以来，我们继续看到大多数产品线的优良率，在新冠肺炎疫情造成的自然灾害和重大损失持续高发后，优良率在2020年和2021年进一步加强。2020年和2021年，基于一般市场状况、社会通胀的影响(包括诉讼增加)以及这些产品线亏损严重程度的增加，有利的费率环境在我们的专业责任和一般责任产品线中最为突出。此外，最近经济通胀的上升，以及对这一趋势将继续下去的预期，为解决这些较长尾部产品线的索赔所产生的最终损失带来了更多不确定性。这些因素，以及持续的低利率环境对净投资收入的当前和预期影响，导致了更高的利率。有利的费率环境的主要例外是工人补偿，鉴于近年来总体上有利的亏损经历，我们继续看到较低的个位数增长率下降。
通过专注于我们拥有承保专业知识的利基市场，并利用我们多个保险平台提供的能力，我们寻求获得持续的承保利润，这是我们战略的关键组成部分。财产和意外伤害保险业通常将承保损益定义为扣除损失和损失调整费用以及承保、收购和保险费用后赚取的保费。我们相信，实现持续承保利润的能力体现了知识和专业知识、对优质客户服务的承诺以及管理保险风险的能力。我们使用承保损益作为评估承保业绩的基础。综合比率是衡量承保业绩的一项指标，代表已发生的亏损、亏损调整费用及承保、收购及保险费用与赚取保费的关系。合并比率低于100%表示承保利润，而合并比率大于100%则表示承保亏损。2021年，我们的综合比率为90%。有关承保结果的讨论，请参阅项目7管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析。
我们定期审查我们主要产品线的定价。当我们认为现行市场价格将不能支持我们的承保利润目标时，业务就不是书面的。由于我们的承保原则，当我们改变产品供应以维持或提高承保盈利能力时，毛保费收入可能会有所不同。
在过去的几年里，我们更加注重发展我们最赚钱的业务线，并停止了某些表现与我们的预期不符的线或计划。在我们的再保险部门尤其如此，我们在2021年停止承保财产再保险业务，包括巨灾风险敞口的财产再保险业务，取而代之的是，任何此类业务现在都被割让给我们的ILS业务，由第三方资本安排。在更有限的情况下，我们在我们的保险部门采取了类似的行动，我们也对我们放弃的再保险计划做出了改变，如前所述。有了这些变化，再加上我们在市场上看到的更有利的利率，我们预计未来承保业绩的波动性会更小。
承销部门
我们在以下两个领域监控和评估我们在全球范围内正在进行的承保业务的表现：保险和再保险。见项目8下所列合并财务报表附注2披露的其他分部报告。
保险细分市场
2021年，我们的保险部门报告毛保费收入为72亿美元，保费收入为55亿美元，承保利润为6.964亿美元。下表显示了我们基于2021年毛保费收入按部门划分的保险部门的构成。
Markel Specialty部门通过在美国、百慕大、英国和爱尔兰的代理人和经纪人，为个人和小企业向财富1000强公司承保认可和非认可的业务，并为明确界定的利基市场提供计划保险和其他专业保险。Markel专业事业部是一个统一的平台，使您可以轻松访问我们的各种产品和功能组合。Markel国际部门通过我们位于伦敦和慕尼黑的平台开展全球业务，这些平台包括世界各地的分支机构。国家部门承保抵押品保护保险，为信用社、银行和专业金融公司通过其贷款服务产品线提供贷款的个人汽车和其他车辆提供担保，包括承认的和不承认的。
下表显示了基于2021年毛保费金额在我们的保险部门中投保的产品类型。
专业责任保险包括为高度专业化的职业提供独特的解决方案，包括建筑师和工程师、律师、会计师、代理人和经纪人、服务技术人员和顾问。我们为医生和牙医提供索赔医疗责任保险；为个别医疗保健提供者(如治疗师、药剂师、医生助理和护士麻醉师)提供索赔专业责任保险；以及为医疗设施和其他相关医疗风险(如诊所、实验室、药房和老年生活设施)提供保险。其他专业责任保险包括错误和遗漏、工会责任、专业赔偿、知识产权、金融机构和财富1000强公司的高管责任，包括合并和收购的交易责任，以及管理责任。此外，我们还提供网络责任产品，其中包括数据泄露和隐私责任、数据泄露对被保险人的损失以及电子媒体报道。
一般责任产品包括针对公寓和写字楼、零售商店、承包商、顾问、建筑专业人员、金融服务专业人员、专业实践、社会福利组织和医疗产品以及生命科学、能源、医疗保健、制药、娱乐、运输、重工业和酒店业业务的各种主要和额外责任保险。具体产品包括超额和保护性产品、产品责任产品、环境责任产品和为个人意外伤害风险承保的意外伤害临时再保险。
Personal Line产品为老式汽车、摩托车和各种个人船艇提供第一方和第三方保险，包括复古游艇、高性能游艇和休闲车辆，如摩托车、雪地摩托和ATV。基于我们大部分个人航线业务的季节性，我们通常会在今年第二季度和第三季度经历更高的索赔活动。此外，为不符合标准房主保险条件的移动房屋、住宅和房主提供财产保险，以及个人雨伞保险。
海运和能源产品包括货物险、能源险、船体险、责任险、战争险和恐怖主义险。货运产品线是一本以国际过境为基础的书籍，涵盖了许多类型的货物。能源覆盖范围包括石油、天然气和可再生能源活动的所有方面。船体险包括对远洋吨位、游艇和抵押权人利益的实物损害险。责任保险规定了广泛的能源责任，以及包括承租人、码头运营商和船舶维修人员在内的传统海洋风险敞口。战争保险包括保护船只和飞机的船体以及其他相关利益，使其免受战争和相关危险的伤害。恐怖主义保险规定了与包括战争和内战在内的政治和国内暴力有关的财产损失和业务中断。
财产保险主要包括火灾、相关险别(包括风暴、冰雹和水灾)和其他专门的财产保险，包括主要和超额财产险，如地震和风。与更标准的财产风险相比，巨灾暴露的财产风险通常频率较低，性质更严重。我们的财产保险面临风暴损失，根据这些事件的季节性性质，这些损失更有可能发生在今年第三季度和第四季度。我们的财产风险范围从单一地点的小账户到全球范围内的大、多州、多地点、多国家账户。其他类型的房地产产品包括内陆海产品、与铁路相关的产品以及展出和私人收藏的艺术品的实物保险。
工人补偿产品为因工受伤的员工提供工资替代和医疗福利，目标是普通街道、服务和工匠承包商企业、零售店和餐馆。
这一细分市场包括的专业计划业务是以独立或套餐形式提供的，通常以专业商业市场和各种客户群体为目标，如业余体育和健身俱乐部。在这一细分市场中编写的其他专业计划业务包括总代理计划，这些计划使用管理总代理为特定行业、类别或业务线提供单一来源允许和不允许的计划，包括第一方和第三方保险，如休闲和娱乐活动提供者的一揽子保单。
信贷和担保产品主要包括贸易信贷和预付款保险，以及支持合同义务的一系列债券和担保，以及针对特定信用风险、市场和或有事项的其他保险。所涵盖的主要风险包括交易对手破产和政府所有实体违约的风险。担保产品的主要覆盖范围包括合同履行和支付风险、商业许可证和许可义务以及与法院和受托债券等司法程序相关的义务。
保险部门的其他产品线包括汽车和抵押品保护保险。
再保险分部
我们的再保险部门产品主要由我们的全球再保险部门承保，该部门在美国、百慕大和英国的平台上运营。2021年，我们的再保险部门报告的毛保费收入为12亿美元，保费收入为10亿美元，承保亏损为5520万美元。下表显示了基于2021年毛保费金额在我们的再保险部门中投保的产品类型。
我们的意外伤害条约再保险计划以配额份额和超额损失为基础，包括一般责任、专业责任、交易责任、医疗保健责任和环境损害责任。一般责任再保险包括在全球范围内承保的保护伞和超额意外伤害产品。我们的专业责任再保险计划在全球范围内提供，包括董事和高级管理人员责任，包括商业和金融机构领域的上市公司、私人公司和非营利性公司；中小型律师事务所的律师错误和遗漏；中小型律师事务所的会计错误和遗漏；技术错误和遗漏，以及侧重于网络安全和隐私暴露的网络责任。交易责任为合并和收购提供陈述、担保和赔偿，包括税务、或有负债和特定诉讼索赔的保险。医疗责任再保险产品在美国提供，包括为内科医生、外科医生、医院和长期护理医疗事故作者提供保险。环境条约再保险为美国全国和地区范围内的污染法律责任、承包商污染和专业责任敞口提供保险。
在再保险部门提供的专业条约再保险产品包括结构性和整体周转信贷、政治风险、抵押和合同及商业担保再保险计划，涵盖全球风险敞口、公共实体再保险产品、超出损失的工伤补偿和配额份额条约、整体账户、海运和农业再保险产品。我们的抵押贷款产品为美国、澳大利亚和欧洲的私人抵押贷款保险公司提供保险。我们的公共实体再保险产品为政府风险池提供定制的计划，包括位于美国的县、市、学校、公共住房当局和特殊地区(如自来水、下水道、公园)。公共实体的承保类型包括一般责任、环境损害责任、网络和错误和遗漏。我们的工伤赔偿业务包括标准工伤赔偿业务和巨灾工伤赔偿业务。海上再保险产品包括全球范围内的离岸和陆上海洋和能源风险，包括船体、货物和责任。农业再保险包括位于美国和加拿大的风险的多种风险作物保险、冰雹和相关风险敞口。
2021年在再保险部门提供的财产再保险产品主要包括我们的复兴期再保险业务，其中一部分已从2021年7月1日起割让给Lodgepine再保险有限公司(Lodgepine Re)。这些产品覆盖所有类型的潜在风险敞口，包括巨灾风险敞口和世界各地的地理区域。自2022年1月1日起，我们停止承保财产事后再保险业务。在2021年前，我们还为全球巨灾风险敞口提供超额损失和配额份额基础上的财产再保险条约产品。自2021年1月起，我们停止承保全球再保险部门内基于风险承担的财产再保险业务，包括巨灾风险敞口财产业务。相反，我们只会代表我们的NePhila ILS业务承保此类业务，只要它与我们的第三方ILS投资者的风险状况相匹配，后者将
最终承担风险。这项业务包括在我们的其他前置业务中，这些业务不包括在可报告的部门中。我们在2021年之前签订的一些财产再保险合同有多年条款，然而，从2022年1月1日起，我们几乎所有的财产损失敞口，包括巨灾敞口，都是在我们的再保险部门之前承保的。对于转让给NePhila ILS业务的合同，我们将继续承担超过我们认为极不可能超过的限额的协议年度总损失的承保风险。从历史上看，我们的巨灾风险敞口一般以超额损失为基础，针对个人和商业行业，为飓风、风暴和地震等自然灾害造成的损失提供保险。根据飓风和风暴的季节性，某些灾难性损失更有可能发生在今年第三季度和第四季度。
保险挂钩证券
我们的保险相关证券业务主要由我们的NePhila业务组成，不包括在可报告的部门中。通过我们的保险相关证券业务，我们为再保险市场提供替代资本，同时为投资者提供通常与传统资产类别无关的投资策略。对于通过这些业务提供的投资和保险管理服务，我们根据所管理账户的资产净值收取管理费，对于某些基金，我们根据所管理基金的年度业绩收取激励费。我们还提供管理总代理服务，并根据保险合同的直接书面保费收取佣金。截至2021年12月31日的一年，我们保险相关证券业务的总收入为2.092亿美元，这些收入包括在我们的综合损益表和全面收益表中的服务和其他收入中。
在更广泛的保险相关证券市场的投资业绩受到连续几年巨灾损失上升以及2020年新冠肺炎的不利影响。这些事件，以及最近资本市场的波动，也影响了投资者关于向ILS分配资本的决定，这反过来又影响了我们管理的基金内的资本筹集和赎回。
奈菲拉
2018年11月，我们完成了对NePhila Holdings Ltd.(及其子公司NePhila)全部流通股的收购。NePhila总部设在百慕大，是一家保险和投资基金经理和管理总代理，向与传统投资和另类投资无关的资产类别的投资者提供广泛的投资产品。NePhila Structures为保险和再保险公司、政府实体、银行和机构投资者定制风险转移产品，包括保险相关证券、巨灾债券、保险掉期和天气衍生品。
内菲拉是几家百慕大、爱尔兰和美国私人基金(内菲拉基金)的投资经理。为了向NePhila基金提供进入保险、再保险和天气市场的渠道，NePhila担任某些百慕大3级和3A级再保险公司以及劳合社辛迪加2357(辛迪加2357)(统称为NePhila再保险公司)的保险经理。NePhila还担任执行总代理，承保和管理财产保险单，并向包括NePhila再保险公司在内的保险资本提供者提供委托承保服务。NePhila再保险公司的业绩主要归功于NePhila基金，主要通过这些实体之间的衍生品交易。NePhila基金和NePhila再保险公司都不是Markel公司的子公司，因此，这些实体不包括在我们的合并财务报表中。截至2021年12月31日，NePhila管理的净资产为88亿美元。
NePhila再保险公司根据其投资者的风险状况订阅各种再保险合同，包括以前通过我们的再保险部门承保的财产再保险业务。利用我们承保平台的优势，从2021年开始，我们现在代表我们的NePhila ILS业务承保这项业务，以符合NePhila投资者的风险状况，并将基本上所有的风险让给NePhila再保险公司。
见项目8下的合并财务报表附注16，了解与通过我们的NePhila业务管理的实体进行的交易的进一步细节。
洛吉平和Markel CATCo
我们的保险相关证券业务还包括我们的第二轮Lodgepine和Markel CATCo业务，其结果与我们正在进行的保险相关证券业务分开报告。
我们的Lodgepine业务是通过Lodgepine Capital Management Limited(LCM)进行的，LCM是百慕大三级再保险公司Lodgepine Re的保险经理，也是Lodgepine Fund Limited的投资经理，Lodgepine Fund Limited是一家由多个独立账户组成的百慕大豁免共同基金公司(Lodgepine Fund)。Lodgepine Fund向投资者发行了多种类别的优先股，Lodgepine Fund投资于Lodgepine Re的优先股。Lodgepine Fund于2021年7月1日推出，初始投资者资本为9890万美元，其中包括我们1890万美元的初始投资。Lodgepine Fund通过其在Lodgepine Re持有的优先股，认购通过我们的再保险部门签订的、割让给Lodgepine Re的回溯再保险财产合同组合。2021年11月，这些作业进入决选。
我们的Markel CATCo业务是通过Markel CATCo Investment Management Ltd.(MCIM)进行的，该公司是一家总部位于百慕大的ILS投资基金管理公司。MCIM是百慕大三级再保险公司Markel CATCo Re Ltd.的保险经理，也是Markel CATCo再保险基金有限公司的投资经理，Markel CATCo再保险基金有限公司是一家由多个独立账户组成的百慕大豁免共同基金公司。2019年7月，这些作业进入决选。2021年9月和10月，以及2022年2月，宣布了一项拟议交易的条款，该交易将允许加快向投资者返还资本。有关Markel CATCo业务和拟议交易的更多细节，请参阅项目8下综合财务报表附注19。
计划服务
我们的计划服务业务以让渡费用的形式产生手续费收入，以换取将保险业务前置给其他保险公司(容量提供商)。一般来说，前置是指我们代表总代理或容量提供商承保保险，然后将这些保单下的全部或基本上所有风险让给容量提供商，以换取让渡费用。我们计划服务运营的结果不包括在可报告的部分中。
我们的计划服务业务通过我们的国家分部提供，为专业管理总代理和其他生产商提供承保能力，这些专业管理总代理和其他生产商销售、控制和管理由承担再保险风险的第三方支持的保险业务账簿，包括Syndicate 2357和其他NePhila再保险公司。这些再保险公司是国内外保险公司和机构风险投资者，他们希望进入美国财产和意外伤害保险业务的特定领域，但可能没有这样做所需的许可证和备案。
通过我们的项目服务业务，我们承保了种类繁多的保险产品，主要包括一般责任、商业责任、商业综合险、财产保险和工伤赔偿。通过我们的州国家分部撰写的计划服务业务与我们的承保部门分开管理，承保部门撰写类似的产品，以保护我们的计划服务客户。
下表总结了我们的计划服务业务主要通过哪些主要子公司完成。
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| 法人实体 | | 缩略语 | | 住所国 |
| 城市国民保险公司 | | CNIC | | 德克萨斯州 |
| 独立专业保险公司 | | ISIC | | 特拉华州 |
| 国家专业保险公司 | | NSIC | | 德克萨斯州 |
| 国家国家保险公司。 | | SNIC | | 德克萨斯州 |
| 上级专业保险公司 | | SSIC | | 特拉华州 |
| 联合专业保险公司 | | 美国 | | 特拉华州 |
所有这些子公司都获得了在所有50个州和哥伦比亚特区承保财产和意外伤害保险的授权或许可。USIC也有资格在美属维尔京群岛开展业务。我们的许多计划都是在经纪人的协助下安排的，这些经纪人正在寻求为特殊保险业务提供定制的保险解决方案，这些业务需要被A.M.Best Company(Best)评为A级的承运人。我们的专业业务模式依赖第三方生产商或能力提供商提供与提供保单管理、索赔处理、现金处理、承保或其他传统保险公司服务相关的基础设施。我们主要根据价格、客户服务、地理覆盖范围、财务实力评级、许可证、声誉、商业模式和经验进行竞争。
在截至2021年12月31日的一年中，我们计划服务业务的总收入为1.198亿美元。在截至2021年12月31日的一年中，我们的计划服务业务产生了27亿美元的毛保费收入。
在我们的节目服务业务中，我们通常签订100%配额份额再保险协议，根据该协议，我们基本上将所有由生产商出具并代表我们出具的保单下的总责任让给容量提供商。容量提供商通常有权获得再保险保单净保费的100%，减去向我们支付的分割费、支付给生产商的佣金和保单保费税。在撰写这项业务时，我们还与生产商和产能供应商签订代理协议，根据该协议，生产商和产能供应商通常被要求直接相互处理，以制定业务结构和条款，以实施和维护正在进行的合同关系。在许多情况下，节目的制片人和能力提供者是同一组织的一部分，或者以其他方式联系在一起。由于我们的合同设计，安排中固有的几乎所有承保风险和操作风险都由容量提供商承担。能力提供者承担并承担与再保险协议项下的风险相关的几乎所有损失，包括判决和和解。我们与容量提供商签订的合同不会在法律上解除我们对全部保单金额的主要责任，如果容量提供商未能履行再保险协议下的义务，我们将被要求支付损失并承担收款风险。因此，我们仍然面临容量提供商的信用风险，或我们的容量提供商之一破产或无法或不愿支付投保人索赔的风险。我们通常通过选择资本充足的公司来缓解这种信用风险。, 高评级的授权能力提供商或要求能力提供商提供大量抵押品，以确保再保险风险，在某些情况下，超过可追回的相关再保险。
在某些情况下，我们还利用我们的承保平台的实力，将业务引导到我们的ILS业务，以支持他们的业务计划，并帮助实现他们所希望的回报目标。这项业务是与我们的计划服务业务分开进行的，主要包括之前通过我们的再保险部门承保的巨灾风险财产再保险业务。从2021年1月1日起，任何此类业务都将被割让给我们的NePhila ILS业务，并被置于第三方资本手中，以换取割让费用。
尽管我们对我们的计划服务业务和ILS前置安排中固有的几乎所有风险进行再保险，但我们的某些计划对我们再保险人对我们的义务进行了限制，使我们面临承保风险，包括损失比率上限、总再保险限额或排除生产商的信用风险。根据某些计划，包括与NePhila再保险公司的计划和合同，我们还承担超过我们认为不太可能超过的限额的年度协议年度损失总额的承保风险。有关我们与NePhila再保险公司的计划的进一步细节，请参阅项目8下的合并财务报表附注16。
收视率
金融稳定和实力是投保人、分割者和保险代理人和经纪人购买保险的重要考虑因素。由于今天支付的保险费购买的是可能多年无法支付的损失，保险公司的财务生存能力是至关重要的。各种独立的评级机构提供信息并分配评级，以帮助买家寻找财务状况良好的保险公司。评级机构根据保险公司经营业绩、财务状况或其他影响保险公司业务的重要因素的变化，定期重新评估指定的评级。指定评级的变化可能会对保险公司承保新业务的能力产生不利影响。
评级机构根据盈利能力、杠杆和流动性等量化标准，以及风险分散、转让再保险的充分性和稳健性、资产的质量和估计市值、损失准备金和盈余的充分性以及管理层的能力、经验和诚信等定性评估，对财产和意外伤害保险公司进行财务实力评级(FSR)。
在我们的18家保险子公司中，有17家获得了Best的评级。我们所有17家被Best评级的保险子公司都被赋予了“A”(优秀)的FSR。我们的劳合社辛迪加是劳合社整体市场的集团评级的一部分，该市场已被Best给予“A”(优秀)的FSR。
我们的18家保险子公司中有9家获得了标准普尔(S&P)的评级。我们所有九家被标准普尔评级的保险子公司都被赋予了“A”(强)的FSR。我们的劳合社辛迪加是劳合社整体市场集团评级的一部分，该市场已被标普给予“A+”(强)的FSR评级。
我们的18家保险子公司中有5家被穆迪公司(Moody‘s)评级。穆迪对所有五家保险子公司的评级都被赋予了“A2”(良好)的FSR。
投资
我们的业务战略认识到始终如一的承保和运营利润以及卓越的投资回报对于建立股东价值的重要性。我们依靠稳健的承销实践来产生可投资的基金。我们的大部分可投资资产来自投保人支付的保费。投保人的资金主要投资于高质量的政府、市政和公司债券，这些债券通常与我们损失准备金的期限和币种相匹配。余额由股东资金组成，可投资于股权证券，从长远来看，这些证券产生的回报比固定期限投资更高。在购买股权证券时，我们寻求投资于盈利的公司，拥有诚实和有才华的管理层，以合理的价格展示再投资机会和资本纪律。我们打算长期持有这些投资。我们几乎所有的投资组合都由公司员工管理。
我们通过分析可供出售投资的净投资收益、净投资收益和未实现净投资收益的变化，以及我们的应税等值总投资回报来评估我们的投资业绩，这是一种非公认会计准则财务衡量标准。2021年，净投资收入为3.746亿美元，净投资收益为20亿美元，可供出售投资的未实现投资净收益减少4.501亿美元。我们着眼于长期总投资回报，了解投资收益或亏损和未实现收益或亏损的水平可能会在不同的时期有所不同。截至2021年12月31日，我们投资组合的五年年回报率为8.3%。有关我们投资结果的更多信息，包括应税等值总投资回报，请参阅第7项管理层的财务状况和经营业绩讨论与分析下的“投资结果”，有关我们投资的更多信息，请参阅第7A项关于市场风险的定量和定性披露。
Markel Ventures
通过我们的全资子公司Markel Ventures，Inc.(Markel Ventures)，我们拥有在专业保险市场以外运营的各种高质量业务的控股权，但我们的共同目标是为Markel Corporation的长期财务业绩做出积极贡献。管理层认为这些业务与我们的保险业务是分开的，是不同的。每个业务的管理团队独立运作，负责制定战略举措、管理日常运营以及为各自的公司做出投资和资本分配决策。
我们的高级管理团队负责为收购和新投资分配资金的决策。我们进行这些投资的策略类似于我们购买股权证券的策略。我们寻求投资于有利可图的公司，拥有诚实和有才华的管理层，以合理的价格展示再投资机会和资本纪律。我们打算拥有收购了很长一段时间的业务。
我们的首席运营决策者为Markel Ventures部门分配资源并评估这些不同业务的总体表现。这一细分市场包括来自不同行业的各种专业业务组合，向许多市场的企业和消费者提供各种类型的产品和服务。我们在这一细分市场的所有业务都总部设在美国，某些业务的子公司位于美国以外。这一细分市场遇到了各种不同的竞争对手，这些竞争对手因产品线、终端市场和地理区域而异。该细分市场中的每一项业务在其大多数终端市场和地理区域都有几个主要竞争对手和许多较小的竞争对手。见项目8下所列合并财务报表附注2披露的其他分部报告。
在过去三年中，我们的Markel Ventures业务通过收购多项业务的多数股权继续扩大，包括2021年收购Metromont LLC和Buckner Heavyift Cranes，2020年收购Lansing Building Products，LLC，以及2019年收购VSC Fire&Security，Inc.。有关这些收购的更多详情，见项目8下所列合并财务报表附注3。
2021年，Markel Ventures业务的收入为36亿美元，营业收入为2.726亿美元，股东净收入为1.744亿美元，扣除利息、所得税、折旧和摊销前的收益(EBITDA)为4.027亿美元。我们使用Markel Ventures EBITDA，这是一种非GAAP财务衡量标准，与收入、营业收入和净收入一起作为经营业绩衡量标准。有关Markel Ventures业绩(包括EBITDA)的更多信息，请参阅项目7管理层的财务状况和运营结果讨论与分析下的“Markel Ventures”。
下表显示了基于2021年营业收入的Markel Ventures部门的业务类型。
通过这些类型的企业提供的产品和服务如下：
•建筑服务-我们的建筑服务业务包括为美国建筑市场的其他业务提供外部建筑产品分销服务、起重机租赁服务以及消防和生命安全服务的公司。由于建筑业供求的周期性，这些业务可能会随着时间的推移经历收入波动，他们支持建筑业。
•消费品和建筑产品-我们的消费品和建筑产品业务包括生产或建造装饰性植物、住宅、豪华手袋和建筑产品的公司，这些产品主要销售给美国零售和住房市场的消费者。由于对其产品的季节性需求，其中某些业务全年的收入有所不同。
•运输相关产品-我们的运输相关产品业务包括制造和销售越野汽车拖拉机、橡木复合地板和主要用于美国卡车运输行业的管道和坦克拖车的公司。
•设备制造产品-我们的设备制造产品业务包括在美国和国际市场制造和销售用于商业烘焙系统和食品加工以及挖泥船的设备的公司。
•咨询服务-我们的咨询服务业务包括为主要在美国市场的其他企业提供管理和技术咨询以及零售情报服务的公司。
•其他服务-我们的其他服务业务包括提供医疗保健、租赁和投资服务的公司。
由于每项业务的不同特点以及当地管理层运营每项业务的自主性，我们的高级管理团队不在此级别管理Markel Ventures业务组合。
监管环境
在我们开展业务的司法管辖区，我们受到广泛的州、联邦和国际法规和监督。不同司法管辖区的规定各不相同。此外，作为一家拥有上市证券的公司，我们还必须遵守某些普遍适用于上市公司的法律和监管要求，包括美国证券交易委员会(美国证券交易委员会)和纽约证券交易所关于报告和披露、会计和财务报告、公司治理和其他事项的规则和法规。
以下是适用于我们企业的重要法规的摘要，但并不打算全面审查我们所受的每一项法规。有关与适用于我们的法规相关的某些风险的信息，请参阅第1A项风险因素。
美国的保险监管
国家法规
概述。我们的美国保险公司子公司受到它们开展业务的州和其他司法管辖区不同程度的监管和监督。在美国，各州监管、监督和管理保险业务的权力通常授予一名州保险专员，该专员负责监督负责监管保险业务的监管机构。通过这一权力，国家监管机构在以下方面拥有广泛的监管、监督和行政权力：偿付能力标准；公司行为；市场行为活动；监管不公平的贸易和索赔做法；保险公司的许可；代理人的许可和任命；所使用的表格和保单的批准；保险公司投资的性质和限制；关于保险公司财务状况的年度报表和其他报告的格式和内容；以及损失准备金的建立。各国还管理保险公司和独立代理人之间合同关系的各个方面。此外，由美国每个司法管辖区的保险专员组成的全国保险专员协会(NAIC)制定或修订示范法规和条例，而大多数州又采用这些法规和条例。
集团监督--全球监督学院；全球共同框架。美国国内外的监管机构正越来越多地通过建立监管学院来协调对跨国保险公司的监管。监管学院是监管机构对保险控股公司在全球的保险子公司拥有管辖权的论坛。监管学院与执行管理层会面，在集团范围和法人实体的基础上对保险集团进行评估，特别是在其财务数据、业务战略、企业风险管理和公司治理方面。为了管理我们的监管学院，伊利诺伊州保险局是我们的主要保险监管机构。
2020年，国际保险监督员协会通过了监管国际活跃保险集团的共同框架(ComFrame)。ComFrame为监管者建立了一个全面的框架，以处理整个集团的活动和国际活跃的保险集团(IAIG)的风险，并为更好的监管合作和协调奠定了基础。ComFrame要求为每个IAIG指定一名集团范围的监管者(监管者)，并规定了一项集团资本金要求，该要求除国家和国际保险监管机构目前施加的法人资本金要求外，还将适用于IAIG。作为对ComFrame的回应，NAIC修订了保险控股公司制度监管法案范本，允许美国的州保险监管机构被指定为总部设在美国的IAIG的集团范围监管者。
控股公司章程。除了对我们的美国保险子公司进行监管外，我们还受制于管理保险控股公司制度的州法规。通常，这些法规要求我们定期向适当的州保险专员提交信息，包括关于我们的资本结构、所有权、财务状况、股息支付和与附属公司的其他重大交易以及一般业务运营的信息。这些法规还要求批准保险公司或保险控股公司控制权的变更。一般而言，“控制”的定义是指拥有公司10%或以上有表决权股份的所有权或投票权。其他要求包括集团报告、由受监管保险公司的最终控制人提交年度企业风险报告，以及提供有关承保人的非承保人关联公司的信息。
基于风险的资本要求。NAIC使用基于风险的资本(RBC)公式，该公式旨在衡量保险公司的资本，同时考虑到该公司的投资和产品。加拿大皇家银行的要求提供了一个公式，为财产和意外伤害保险公司设定了四类风险的资本门槛：资产风险、保险风险、利率风险和业务风险。
金融考试。国家保险监管机构还规定了法定财务报表的形式和内容，对保险公司进行定期财务检查，设定最低准备金和损失率要求，为允许的投资类型和金额制定标准，并要求最低资本和盈余水平。这些法定资本和盈余要求包括由NAIC颁布的加拿大皇家银行规则。
法定会计原则。我们的每一家美国保险公司子公司都必须根据规定的法定会计规则向其开展业务的司法管辖区的监管官员提交详细的季度和年度报告，包括财务报表。提交给各州的季度和年度财务报告使用的是不同于美国GAAP的法定会计原则(SAP)。在开发SAP时，保险监管机构主要关注监测保险公司的偿付能力，以确保保险公司有能力向投保人支付其目前和未来的所有债务。
自身风险和偿付能力评估以及企业风险管理。我们必须每年向我们的主要保险监管机构提交一份自己的风险和偿付能力评估摘要报告(ORSA)。ORSA是对与保险公司当前业务计划相关的重大风险和相关风险以及支持这些风险的资本资源的充足程度进行的保密内部评估。此外，我们必须向我们的主要保险监管机构提交年度企业风险报告。报告必须确定保险控股公司系统中可能给美国保险子公司带来企业风险的重大风险。
利率和表格备案。我们在美国认可的保险子公司的保单表格和各种费率在它们开展业务的每个州都受到监管。在许多州，费率和保单表格在使用前必须向适用的保险监管机构存档，在某些州，费率和表格在使用之前必须得到适用的保险监管机构的肯定批准。
红利。我们美国保险子公司所在州的法律规定了可能向我们的控股公司Markel Corporation支付的股息金额。一般来说，我们保险子公司注册地的法规要求事先批准支付非常股息，而不是普通股息。见项目8下所列合并财务报表附注20。
市场行为。国家保险法律和法规包括许多关于保险公司的贸易做法和市场活动的规定，其中包括关于营销和销售做法、数据安全、对投保人的承保服务合规、对生产者许可证和任命的确认、索赔管理、反欺诈控制和投诉处理的规定。国家监管部门一般通过定期的市场行为检查来执行这些规定。
投资监管。我们美国保险公司的投资必须遵守规定投资种类、质量和集中度的适用法律和法规。一般而言，这些法律和法规允许投资于联邦、州和市政债务、公司债券、优先股和普通股证券、抵押贷款、房地产和某些其他投资，但须受特定限制和某些其他条件的限制。
联邦法规
美国联邦政府及其监管机构一般不直接监管保险业务。然而，联邦保险办公室(FIO)和金融稳定监督委员会(FSOC)这两个联邦政府机构可能会影响保险监管，这两个机构都是根据多德·弗兰克华尔街改革和消费者保护法案成立的。尽管FIO被禁止直接监管保险业务，但它有权在国际保险事务中代表美国，并且在先发制人某些类型的州保险法方面的权力有限。FIO还可以向FSOC建议，指定一家保险公司为在该保险公司发生重大财务困境或破产时对美国金融稳定构成风险的实体。我们并没有被指定这样做。对我们日常保险业务影响最大的美国联邦法律是：《格拉姆-利奇-布莱利法案》；《公平信用报告法》；经修订的1996年《健康保险可携性和责任法案》；经修订的2002年《恐怖主义风险保险法》；反洗钱法律和条例；经修订的2010年《不承认和再保险改革法》；《反海外腐败法》；以及《外国资产管制办公室规章》。
《国际保险条例》
概述。 我们的国际保险业务受到不同司法管辖区的监管和监督。这些法规因司法管辖区的不同而有所不同，其中包括偿付能力和市场行为法规；反腐败、反洗钱和反恐怖主义融资指导方针、法律和法规；各种隐私、保险、税收、关税、贸易和制裁法规；以及公司、竞争、就业、知识产权和投资法规。在美国以外，我们在英国、欧洲和百慕大都有保险业务，这些业务受到这些司法管辖区的监管。此外，我们在加拿大、亚洲和中东开展业务，我们的业务也受到当地监管机构的监督。
英国和欧洲的法规。我们的英国保险业务受到英国审慎监管局和金融市场行为监管局的监管。对于我们的德国保险公司，我们还受到联邦金融监督管理局(Federal Financial Supervisor Authority)的监管，该机构更为人所知的是其缩写为BaFin。
我们的英国和德国保险业务同时受欧盟的一般数据保护条例(GDPR)和偿付能力II的约束。GDPR于2018年5月生效，要求在欧盟运营的企业遵守处理个人数据的条件。偿付能力II于2016年1月生效，要求我们的英国和德国业务保持某些资本标准，并以偿付能力和财务状况报告的形式发布与风险相关的信息。随着英国退出欧盟，英国《2018年欧盟(退出)法案》将GDPR和Solvency II转变为英国法律，成为欧盟保留的法律。此外，欧盟已经给予英国数据保护法足够的地位，有效期至2025年6月，并有可能更新，这意味着它们被认为基本上等同于欧盟的数据保护法。
百慕大法规。百慕大的保险业由百慕大金融管理局(BMA)监管。根据1978年《百慕大保险法》和BMA的相关条例和标准，除其他事项外，每家百慕大保险公司均须遵守许可证、资本、盈余和流动资金要求；偿付能力标准；对股息和分配的限制；以及对公司及其财务状况的定期检查。此外，每家保险公司必须事先获得所有权和股份转让的批准，并在百慕大设立主要办事处，任命和维持一名主要代表。BMA还要求每家保险公司按市场价格签订本地服务合同，如公司秘书、保险经理和注册代表服务。
ILS法规
我们的保险相关证券业务受到美国和国际不同监管机构的监管和监督。我们的某些ILS子公司的组织和监管如下：
•根据修订后的1940年《投资顾问法案》在美国证券交易委员会注册为投资顾问，
•根据修订后的《商品交易法》，在美国商品期货交易委员会注册为商品池运营商或商品交易顾问，
•根据1978年《百慕大保险法》在BMA注册为保险管理人，和/或
•根据2003年《百慕大投资商业法案》在BMA注册为投资经理。
某些其他ILS子公司作为一个或多个私人基金的投资管理人，这些私人基金是根据修订后的《2006年投资基金法》或修订后的《2000年独立账户公司法》在BMA注册的。此外，这些业务还包括与某些美国、英国和百慕大保险公司的业务关系，这些公司受美国和国际保险监管，如本“监管环境”一节所述。
因此，参与我们ILS业务的子公司必须遵守可能对其业务施加实质性和实质性限制和要求的法规，其中包括：更广泛的受托责任，以最大限度地符合客户的利益；向客户披露关于我们业务和利益冲突的信息；保持书面政策和程序；维护广泛的账簿和记录；对我们可能收取的费用类型的限制，包括表演费；对招揽安排的限制；关于与客户进行交易的要求；保持有效的合规计划；以及适用于客户资产托管、客户隐私、广告、付费播放禁令和网络安全的其他限制和要求；以及可能对违规行为进行的制裁、纪律处分或其他处罚。
Markel Ventures法规
我们的Markel Ventures业务受各种美国联邦、州和地方法律法规以及适用于其国际业务的国际法律法规的约束。具体地说，这些法律法规中最重要的涉及以下领域：安全、健康、就业、环境、交通、美国和国际贸易、反腐败、数据隐私和安全以及政府合同。
人力资本
我们的文化是我们最大的资产，由Markel风格定义。Markel Style写于1986年，当时我们正在为首次公开募股做准备，它记录了我们如何寻求经营我们的业务以及如何对待彼此。它继续为我们的不同业务集团提供指导原则。Markel风格的关键是鼓励人们寻找更好的做事方式，挑战管理层。我们还寻求自发性和灵活性以及对权威的尊重，但对官僚作风不屑一顾。我们多元化的金融控股公司的管理方式就是为了实现这些原则。我们的每一项业务都以高度自治的方式运营，只要它们在Markel风格的原则下运营即可。这使我们的经理能够做出对他们的员工和客户以及我们的股东最有利的决定。我们相信，这种高度的赋权会带来满足感，这种满足感来自于对自己被赋予的责任的信任。
Markel风格进一步勾勒出我们在所有交易中诚实和公平的信条；在最高的灯光下维护个人的自决权利；本着团队合作的精神搁置个人关切；以及提供一个让人们充分发挥潜力的氛围。我们非常重视我们的员工，鼓励他们的职业发展，奖励他们追求卓越，同时也庆祝员工队伍的多样化。
截至2021年12月31日，我们约有20,300名员工，其中约4,700人受雇于我们的保险业务，约15,600人受雇于我们的Markel Ventures业务。
保险
我们的主要业务是营销和承保专业保险产品，在该业务中存在一套完善的流程，以确保有效的绩效管理，包括嵌入的年度和年中审查流程，以实现目标设定、发展规划和绩效评估。在我们的保险业务中，我们近年来还开展了大量工作，为Markel的不同级别的领导力建立全球领导力培养计划，包括与多所知名商学院合作创建该领域的尖端课程。
以Markel风格为基础，我们确定了与当今挑战和机遇相关的五大支柱-多样性和包容性、社区、创新、福祉和认可。这项计划是由公司和员工共同主导的--我们希望通过行动，而不仅仅是言辞，将Markel风格的价值观带入生活。我们的目标是创造一个员工能够真正将真实的自我带到工作中的环境，一个所有想法都被听到、不同观点得到重视的地方，一种优先考虑创新的文化，一种为我们当地社区和更广泛的世界做出改变的能力，以及一个让我们自己对自己和周围人的福祉负责的基础。
员工健康和整体福祉是关键优先事项，我们提供一系列员工和符合条件的合作伙伴计划和计划，包括健康和自愿福利。这些服务包括各种财务保护计划，以帮助我们的员工满足其独特的投资和储蓄需求，包括人寿保险、在大多数情况下带有公司缴费的退休储蓄和员工股票购买计划。我们的所有主要市场都提供全面的员工援助计划，以及其他福利和健身资源。
我们依靠员工的想法和投入，帮助马克尔成为一个很棒的工作场所。例如，我们定期对我们保险业务的员工进行脉搏调查，了解他们的幸福感，以及他们对我们如何提高员工敬业度的看法。此外，我们每两年在我们的保险业务中进行一次大型的全球员工敬业度调查，最近一次调查的参与率为88%，这使我们能够确定、关注并跟踪针对业绩良好的公司的关键敬业度驱动因素和外部规范的进展情况。这项调查产生了更多关于员工敬业度的想法；我们根据这一反馈对我们的人力资本实践进行了实质性的改变和改进。
我们致力于包容多样性的所有方面，包括观点的多样性，我们认为这对可持续的成功至关重要。因此，马克尔支持并鼓励有重点的努力，继续建设我们员工群体的多样性和我们文化的包容性。我们的多元化和包容性努力旨在培养一个包容的环境，在这个环境中，每个员工都感到受到重视、尊重和接受。我们相信，这种环境有助于我们提高创造力和创新力，培养业务联系，服务我们的客户，并保持我们的市场领先地位。
在我们的保险业务中，我们的全球多元化和包容性(D&I)指导委员会由来自全球各地的20多名高级管理人员组成，他们负责就D&I战略提供建议，并为我们的D&I努力提供领导支持和倡导。我们有一位专门负责人才、多样性和包容性的领导者，为我们的全球员工进一步制定D&I战略，并确保我们的D&I努力与我们的全球人才获取和开发流程相结合。我们最近推出了一项地区性奖学金计划，重点是保险行业中代表性不足的群体，并正在进行为期两年的多样性和包容性培训计划，包括关于优先主题的微观学习。
我们的保险业务支持一系列员工主导的D&I网络和资源小组，在提供员工支持和发展的同时，还参与社区拓展，包括Markel女性网络、BEAM(Markel黑人参与)、PRISM(LGBTQ+)、Jitney(青年专业人员)、Markel亚洲专业人员网络、Markel退伍军人网络、赞助Dive-in(保险业一年一度的多元化和包容性节日)，以及在我们的国际业务中，一个包容网络，与许多伦敦市场合作伙伴网络建立了联系。所有这些网络和组织都制定了以教育和发展、社区参与、人才获取和联网/支持为重点的目标和方案。
Markel Ventures
我们的Markel Ventures业务由来自不同行业的各种业务组合组成，我们通过这些业务拥有控股权。管理层认为Markel Ventures业务与我们的保险业务是分开的，我们拥有当地的管理团队，负责指导各自公司的战略和日常运营，包括人力资本事务。在进行这些收购时，我们寻求的尤其是那些领导团队表现出同样正直和才华的企业。因此，Markel Ventures的每一项业务都在其运营和员工中培养了一种符合Markel风格原则的文化。
第1A项。风险因素
广泛的因素可能会对我们未来的前景和业绩产生重大影响。项目7管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析，包括“安全港和警示声明”和“关键会计估计”，以及项目7A关于市场风险的定量和定性披露，以及本报告中包含或并入的其他信息，描述了许多可能影响我们的业务、经营结果和财务状况的重大风险。我们还面临以下讨论的风险。
本项目1A中讨论的一种或多种风险。风险因素和其他我们无法预料的因素可能对我们的经营结果和财务状况产生实质性的不利影响；这些影响的程度将至少部分取决于特定事件或情况的范围、严重性、频率或持续时间。此外，我们可能会采取措施预防、减轻或管理潜在的风险或负债以及相关的事态发展，其中一些步骤可能会对我们的运营结果和财务状况产生重大不利影响。即使不利的结果不会成为现实，这些因素以及我们可能采取的应对措施也可能对我们的声誉产生实质性的不利影响，或导致大量费用和中断。
以下风险因素的标题和副标题仅供参考，并不打算以任何方式限制或影响每个风险因素的含义或范围。
主要与我们的保险业务有关的风险
损失暴露
我们可能会经历灾难造成的损失或中断。作为一家拥有大量财产和意外伤害保险承保业务的公司，我们可能会遇到人为或自然灾害的损失。灾难包括但不限于风暴、飓风、地震、龙卷风、德雷科、冰雹、严冬天气和野火，可能包括与恐怖主义、骚乱、政治和内乱有关的流行病和事件。虽然我们在承保过程中使用灾难建模工具，但我们无法预测潜在灾难在发生之前会有多严重。巨灾损失的程度取决于损失总额、受影响的承保人数量、事件的频率和严重程度、我们的巨灾风险管理计划的有效性以及我们的再保险覆盖范围是否足够。大多数灾难发生在一个很小的地理区域；然而，一些灾难可能会在人口稠密的大区域造成重大破坏。此外，灾难可能会对我们的保险挂钩证券业务所赚取的投资管理和奖励费用以及我们的
投资于ILS基金。灾难还可能导致我们的保险和其他业务严重中断，以及收入和资产的损失。如果气候变化导致与天气有关的灾难的频率和/或严重性增加，我们可能会经历与灾难有关的额外或更严重的损失或中断，这可能是实质性的。
我们用来管理损失敞口的任何方法的失败都可能对我们产生实质性的不利影响。我们寻求以各种方式管理我们的损失风险，包括遵守在指定的地理区域中撰写的保单的最大限制，限制每个客户的计划规模，为每个事件确定每个风险和每个事件的限制，采用承保限制，并遵循每个计划的审慎承保指南。我们还寻求通过地域多元化来管理我们的亏损敞口。承保是一个判断问题，涉及对本质上不可预测和我们无法控制的事项的假设，历史经验和概率分析可能无法为这些事项提供足够的指导。未来的一个或多个事件可能导致索赔大大超出我们的预期，这可能对我们的运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。此外，我们寻求通过保单条款、承保范围排除和法律论坛的选择来管理我们的损失敞口。还出现了与法律论坛的报道范围和选择有关的争端。因此，我们保单的各种条款，如论坛的选择、承保范围的限制或排除，可能无法以我们预期的方式执行，我们管理损失风险的部分或全部方法可能被证明无效。
新出现的索赔和承保问题对我们业务的影响是不确定的。随着行业实践以及法律、司法、社会和其他环境条件的变化，可能会出现与索赔和保险相关的意外和意外问题。这些问题可能会对我们的业务产生实质性的不利影响，要么是扩大承保范围，要么是增加索赔的频率和/或严重性。在某些情况下，这些变化可能在我们发出受变化影响的保险或再保险合同后才会变得明显。因此，我们的保险或再保险合约下的全部责任范围，可能要在合约发出后多年才能知悉。例如，许多州延长了某些性虐待受害者的诉讼时效，导致在比最初预期更长的报告期内提出索赔的频率更高。
我们使用分析模型来帮助我们在定价、储备和资本建模等关键领域做出决策，实际结果可能与模型输出和相关分析大不相同。我们使用各种建模技术和数据分析(例如，情景、预测和随机建模以及预测)来分析和估计与我们的保险和ILS业务相关的风险敞口、损失趋势和其他风险。这包括专有和第三方建模的产出和相关分析，以帮助我们做出与承保、定价、资本分配、准备金、投资、再保险和巨灾风险等有关的决策。我们纳入了许多关于投保人行为的未来水平和可变性、损失频率和严重程度、利率、股票市场、通货膨胀、资本要求和货币汇率等方面的假设和预测。专有模型和第三方模型的模型化产出和相关分析受到各种假设、不确定性、模型设计错误、复杂性以及任何统计分析的内在限制，包括使用内部和行业历史数据和假设所产生的限制。
此外，模型化的产出和相关分析可能不时包含不准确之处，可能是在实质性方面，包括由于输入或应用不准确(无论是由于数据错误、人为错误或其他原因)。因此，实际结果可能与我们的模拟结果有很大不同。我们的盈利能力和财务状况在很大程度上取决于我们的实际经验与我们在模型和最终模型输出中使用的假设相一致的程度。如果基于这些模型或其他因素，我们错误地对我们的产品定价或未能适当地估计我们面临的风险，我们的业务、运营结果和财务状况可能会受到重大不利影响。
损失准备金
我们的结果可能会受到影响，因为实际的保险或再保险损失与我们的损失准备金不同。保险或再保险损失的发生、向我们报告损失和我们支付损失之间往往有相当长的一段时间。为了确认未报告损失的负债，我们建立了资产负债表负债准备金，表示需要支付已报告和未报告损失以及相关损失调整费用的估计金额。估计损失准备金的过程是一项困难和复杂的工作，涉及许多变量和主观判断。如果我们经历一段通胀上升的时期，这一过程也可能变得更加困难，就像2021年初以来的情况一样。
作为保留过程的一部分，我们审查历史数据并考虑以下因素的影响：
•索赔频率和严重性的趋势，
•业务上的变化，
•新兴的经济和社会趋势，
•保险费率的趋势，
•通货膨胀或通货紧缩，以及
•监管和诉讼环境的变化。
这一进程假定，根据当前事态发展和预期趋势的影响进行调整后，过去的经验是预测未来事件的适当基础。然而，没有确切的方法来评估任何特定因素对储备充分性的影响，实际结果将与最初的估计不同。作为准备金过程的一部分，我们定期审查我们的损失准备金，并在必要时进行调整。未来我们的承保业务和我们的计划服务业务的损失准备金的增加可能会导致收益中的额外费用，这可能是实质性的。
在估算一般责任、专业责任和工人赔偿等长尾保险的准备金时，通常有更大的差异，因为它们需要较长的时间来报告和解决索赔。由于结算期较长，长尾保险的通胀和医疗费用变化的影响也更加明显。此外，再保险准备金比保险准备金受到更大的不确定性，主要是因为再保险人依赖(I)分割公司作出的原始承保决定和索赔决定，以及(Ii)分割公司的信息和数据。因此，我们面临这样的风险，即我们的分拆公司可能没有充分评估我们再保险的风险，而放弃的保费可能不足以补偿我们承担的风险。此外，再保险准备金的可靠性可能不及保险准备金，因为从事故发生到向再保险人报告损失或利益，以及最终解决或了结损失，通常需要更长的时间。
在为我们的人寿和年金再保险账簿建立准备金时所使用的假设和估计的变化可能会导致我们对这类业务的估计损失准备金大幅增加。我们的分期付款人寿和年金再保险账簿使我们面临死亡风险，即死亡索赔水平可能与我们为人寿和年金再保险合同建立准备金时假设的水平不同的风险。我们的一些人寿和年金再保险合同使我们面临长寿风险，这是指被保险人在建立准备金时比预期寿命更长的风险，或者是发病率风险，是被保险人重病或残疾的风险。我们为人寿和年金再保险账簿预留准备金的目的是为我们承担的风险建立适当的准备金。除其他外，这一进程在很大程度上依赖于对死亡率、寿命和发病率趋势、故障率、利率和费用的分析。截至2021年12月31日，我们的人寿和年金福利准备金总额为9.03亿美元。
我们预计死亡率、发病率、寿命和失误经历会在不同时期有所波动，但相信它们在许多年内应该保持合理的可预测性。死亡率、寿命、发病率或失误经验低于我们在为再保险协议建立准备金时使用的死亡率、寿命、发病率或失误率，将对我们的净收入产生负面影响，因为我们最初为我们假设的风险设定的准备金可能不足以支付未来的索赔和费用支付。此外，即使在合同有效期内支付的福利总额不超过预期金额，死亡或疾病发生率的意外增加也可能导致我们在特定报告期内的假设发生变化，对我们在任何特定报告期的净收入产生不利影响。如果上述任何因素发生变化，以致出现准备金不足的情况，将计入收益，这可能会对我们的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
割让的再保险
我们可能无法按我们可以接受的条款购买再保险保障，或者我们可能无法从我们购买的再保险中收取。我们的承保业务购买再保险和退保后再保险，以管理我们对个人风险的净留存，并减少对我们的运营结果和财务状况的损失的波动性，同时使我们能够提供具有足够限制的保单，以满足投保人的需求。此外，我们对我们的计划服务业务中固有的几乎所有风险进行再保险，然而，我们的某些计划对我们的再保险人对我们的义务进行了限制，使我们面临承保风险，包括损失比率上限、总再保险限额或排除生产商的信用风险。有关本计划服务业务转让再保险的资料，请参阅第8项下综合财务报表附注10。
放弃保险并不能在法律上免除我们对全部保单金额的主要责任。由于再保险人无力或不愿在到期时支付再保险索赔，依赖再保险赔偿可能会产生信用风险。我们通常选择资本充足和评级较高的再保险公司，在某些情况下，我们要求再保险公司提供大量抵押品，以确保再保险风险。现有再保险公司的信贷质素下降或有关再保险条款的争议，可能会影响我们的盈利，从而对我们的经营业绩和财政状况造成重大的不利影响。此外，抵押品可能不足以支付再保险人对我们的义务，我们可能无法促使再保险人提供额外的抵押品。
截至2021年12月31日，我们是信用证、信托账户和扣留资金的受益人，总计37亿美元，担保了73亿美元的再保险可收回款项。剩余的无担保再保险可收回部分被割让给评级高、资本充裕的再保险公司。我们的再保险可收回金额是基于估计的，我们的实际负债可能超过我们能够从我们的再保险人那里收回的金额或任何保证再保险可收回金额的抵押品。再保险人未能履行其对我们的义务，无论是由于无力偿债、纠纷或其他不愿或无能力付款，或由于我们无法获得足够的抵押品来支付我们的债务，都可能对我们的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
再保险的可获得性和成本由我们无法控制的市场状况决定。我们不能保证我们期望的再保险金额或转业后再保险在未来的市场上可用。此外，可用产能可能不符合我们认为合适或可接受的条款，也不符合我们希望与之开展业务的公司的条款。这可能会对我们的运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。
市场竞争
保险和再保险市场的竞争可能会减少我们保险业务的利润。保险和再保险市场竞争激烈。我们在国际和地区基础上与美国、百慕大、英国、欧洲和其他国际保险和再保险公司以及承保辛迪加竞争，其中一些辛迪加拥有比我们更多的财务、营销和管理资源，更多地获得“大数据”，并可能能够提供更广泛或更复杂的商业和个人系列产品。最近的行业整合，包括保险和其他金融服务公司之间的业务合并，导致了更大的竞争对手，拥有更多的财务资源。此外，资本市场参与者创造了旨在与再保险产品竞争的替代产品。
与其他行业一样，保险业正在经历快速而重大的技术和其他变革。传统保险业参与者、科技公司、“InsurTech”初创公司和其他人越来越关注利用技术和创新来简化和改善客户体验、提高效率、重新设计产品、改变商业模式，并影响保险业其他潜在的颠覆性变化。如果我们不预测、跟上和适应影响保险业的技术和其他变化，就会损害我们的竞争能力，降低我们产品对客户的价值，并对我们的业务产生实质性和不利的影响。此外，在我们经营的市场中，创新、技术变化和客户偏好的变化也给我们的业务带来了其他风险。例如，它们可能导致我们的服务、行政、政策获取或一般费用增加，因为我们寻求将我们的产品和服务与竞争对手的产品和服务区分开来，或者以其他方式跟上此类创新和变化。
竞争加剧可能会导致投保单减少、保险费率降低、保单条款和条件不太有利，这可能会减少我们的承保利润，或者在我们的计划服务运营中减少我们的运营利润，并对我们的运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。
财产和意外伤害保险业的历史周期性可能会对我们改善或维持承保利润或增长或维持保费收入的能力产生重大不利影响。保险和再保险市场历来是周期性的，其特点是由于承保能力过大而导致长期的激烈价格竞争，以及最近的替代资本来源，以及能力短缺导致更有利的费率水平的短暂时期。我们的竞争优势包括我们的特色产品和我们的利基市场战略。这些优势也使我们在竞争激烈的时期容易受到其他保险公司的行动的影响，这些公司寻求支付额外的保费，而不适当考虑承保利润。有时，我们可能很难在不牺牲承保利润的情况下增长或保持保费水平。如果我们不能成功地维持费率或实现费率上调，我们可能难以改善或维持承保利润，或增长或维持保费金额水平。
保险业务
我们开发新产品、在目标市场扩张或改进业务流程和工作流程的努力可能不会成功，可能会增加或造成新的风险。为了保护和扩大市场份额或提高效率，我们不时投资于战略举措，以实现以下目标：
•开发承保我们以前没有投保的风险的产品，包括新的承保范围或更改承保条款；
•更改佣金条款；
•改变我们的承保流程；
•改进业务流程和工作流程，以提高效率和生产率，并改善我们客户和生产商的体验；
•拓展分销渠道；以及
•进入我们以前市场份额相对较小或没有的地理市场。
我们在这些努力中可能不会成功，即使我们成功了，它们也可能增加或制造以下风险，等等：
•对新产品的需求或向新市场的扩张可能达不到我们的预期；
•新产品和向新市场的扩张可能会增加或改变我们的风险敞口，我们用来管理这些敞口的数据和模型可能不如我们在现有市场或现有产品中使用的数据和模型有效；
•自动承保和定价决策背后的模式可能并不有效；
•开发新产品或市场或改变佣金条款的努力可能会造成或增加分销渠道冲突；
•在将现有投保人转换为新产品的过程中，一些投保人的定价可能会增加，而其他投保人的定价可能会下降，其净影响可能会对保留率和利润率产生负面影响；以及
•更改我们的业务流程或工作流程，包括使用新技术，可能会导致执行风险。
这些努力可能需要我们进行大量支出，这可能会在短期内对结果产生负面影响，如果不成功，可能会对我们的业务结果产生实质性的不利影响。
我们很大一部分收入依赖于少数几家经纪商，任何一家券商提供的业务损失都可能对我们产生实质性的不利影响。我们通过保险和再保险经纪人在全球范围内销售我们的保险和再保险。在截至2021年12月31日的一年中，我们最大的三家独立经纪商占我们承保业务毛保费的28%。其中一家或多家经纪公司所提供的全部或大部分业务的损失，可能会对我们的业务产生重大不利影响。
我们的保险公司和优先债务由不同的评级机构评级，其中一个或多个评级的降级或潜在降级可能对我们产生实质性的不利影响。财务实力评级是建立保险和再保险公司竞争地位的重要因素。我们的优先债务评级也会影响资金的可得性和成本。我们的某些保险和再保险公司子公司以及我们的优先债务证券由不同的评级机构评级。我们的财政实力和债务评级会定期进行审查，并可能随时进行修订或撤回。我们保险子公司的财务实力评级受到其法定盈余金额、杠杆率和资本充足率以及其他财务指标的重大影响。评级机构可能会对其评级方法或内部模型进行更改，从而增加或减少我们的保险子公司必须持有的资本额，或限制公司可能如何配置其资本以维持其当前的评级。举例来说，对于我们的某些保险子公司，评级机构在计算时可能会考虑再保险人向我们提供的抵押品。这种做法的改变可能会对我们的评级产生不利影响。我们不能确定我们是否能够保持目前或任何未来的评级。如果我们的评级被一家或多家评级机构从目前的水平下调，我们在保险业目标市场的竞争地位可能会受到影响，我们将更难推销我们的产品。评级下调可能导致大量业务损失，因为投保人和剥离公司的客户会转向其他索赔能力和财务实力评级更高的公司。此外, 降级可能会触发合同条款，允许分割者以对我们不利的条款终止再保险合同，或要求我们通过信托或信用证抵押我们的债务。评级下调也可能对我们的流动资金产生重大不利影响，包括我们信用证的可用性。
这就限制了我们进入资本市场的机会，增加了我们借贷或发行债务的成本，并要求我们提供抵押品。
我们的保险子公司拥有并必须持有的资本额，以维持其财务实力和信用评级，并满足其他要求，可能会不时发生重大变化，并对许多因素非常敏感，其中一些因素不是我们所能控制的。我们保险子公司的资本要求由适用的保险监管机构规定，而评级机构则制定要求，为我们的保险子公司和优先债务证券提供评级信息。预测盈余和相关的资本需求是复杂的，需要对我们的业务在更广泛的宏观经济环境中的表现做出假设。保险监管机构和评级机构通过财务模型评估公司资本，这些模型基于基于风险的资本公式计算财产和意外伤害保险集团及其子公司的最低资本金要求。在任何一年，资本水平和基于风险的资本要求可能会增加或减少，这取决于各种因素，包括我们的保险子公司承保的业务组合和业务概况中的相关性或多元化、我们的保险子公司必须持有的支持业务增长的额外资本的金额、我们投资组合中证券的价值、利率和外币汇率的变化，以及用于确定我们所需资本的监管和评级机构模型的变化。
保险监管
我们的保险子公司受到监督和监管，这可能会对我们的运营和财务状况产生重大不利影响。我们的保险子公司受其开展业务的各个司法管辖区的监管机构的监督和监管，包括外国和美国的州保险监管机构。监管当局拥有广泛的监管、监督和行政权力，涉及数据保护和数据隐私、偿付能力标准、许可证、覆盖范围要求、产品条款和条件、保单费率和表格、商业和索赔做法、向消费者披露信息，以及财务报告的形式和内容。在某些情况下，我们根据我们对法规或做法的解释遵循我们认为可能被行业普遍遵循的做法。这些做法可能会被证明与监管部门的解释不同。保险监管当局有广泛的权力启动调查或其他诉讼程序，如果未能遵守适用的法律和法规，可能会施加不利后果，包括罚款、处罚、禁令、拒绝或吊销经营许可证或批准、加强审查或监督、对从事特定业务的限制或对客户的补救。这些行为还可能导致负面宣传、声誉损害或对客户、员工或其他关系的损害。此外，监管和立法当局继续执行加强的或新的监管要求，在某些情况下旨在防止未来的金融危机或以其他方式确保金融机构的稳定。监管当局还可能寻求以新的或更广泛的方式行使其监督或执法权力，例如增加资本金要求。这些行为，如果它们发生了, 可能会影响竞争激烈的市场以及我们开展业务和管理资本的方式，并可能导致收入下降和成本上升。因此，此类行动可能会对我们的运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。
在我们的容量提供商没有获得许可的州，监管机构可能会对我们使用前置安排提出质疑。我们的计划服务业务与总代理和国内外保险公司达成前置安排，这些保险公司希望在能力提供商未获得许可或未获授权承保特定保险额度的州获得特定的美国财产和意外伤害保险业务。一些州保险监管机构可能会反对这些前置安排。在某些州，保险专员有权禁止授权保险公司作为未经授权的保险公司的发行承运人。此外，在没有法律或监管禁止的州，保险部门可以认为假定的保险人在没有许可证的情况下处理保险业务，发行保险的承运人协助和教唆未经授权的保险销售。
如果我们从事前置业务的任何州的监管机构禁止或限制这些安排，我们将被阻止或限制开展那些州的容量提供商未获授权的业务，除非容量提供商能够获得必要的许可证。这可能会对我们的运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。
风险主要与我们的投资和获得资本有关
经济状况的变化
我们的投资结果可能会受到利率、美国和国际货币和财政政策以及更广泛的经济状况变化的影响。我们从客户那里收取投保风险的保费。我们投资
这些资金直到需要它们来支付投保人的索赔。我们投资组合价值的波动可能是由于利率、美国和国际财政、货币和贸易政策的变化，以及更广泛的经济状况(例如，包括股市状况和严重或长期的通胀或通货紧缩)。尽管我们试图采取措施来管理在这些不断变化的环境中投资的风险，但我们可能无法有效地减轻我们对这些风险的敏感性。尽管我们采取了缓解措施，包括资产组合的存续期和货币目标、对这些目标的合规性监测以及将资产存续期和货币与损失准备金的存续期和货币合理有效地匹配的手段、利率和美国及国际财政、货币和贸易政策以及更广泛的经济状况的变化，但这些变化可能会对我们的投资结果产生重大不利影响，从而影响我们的运营结果和财务状况。
我们将股东权益的很大一部分投资于股权证券，这可能导致我们的投资结果和净收入出现重大变化，并可能对股东权益产生重大不利影响。此外，我们的股权投资组合是集中的，这些重大投资的价值下降可能会对我们的财务业绩和我们执行业务计划的能力产生重大不利影响。截至2021年12月31日和2020年12月31日，股权证券分别占我们股东权益的61%和55%。从历史上看，股权证券在很长一段时间内产生的回报高于固定期限证券；然而，投资于股权证券可能会导致投资回报从一个时期到下一个时期的显著变化。在动荡的金融市场中，我们的股权投资组合的公允价值可能会大幅下降，这将导致净收益和股东权益大幅下降。我们的股票投资组合集中在特定的发行人和行业，因此，这些集中投资的公允价值下降也可能导致净收益和股东权益的大幅下降。股东权益的大幅减少可能会对我们执行业务计划的能力产生重大不利影响。
获得资本的途径
我们未来可能需要额外的资本，这些资本可能无法获得，也可能只能以不利的条款获得。如果我们的业务产生的现金流不足以满足未来的运营需求，或者我们的资本状况受到投资组合公允价值下降、灾难事件造成的损失或其他方面的不利影响，我们可能需要通过融资筹集更多资金或限制我们的增长。我们还可能被要求清算固定期限证券或股权证券，这可能会导致实现的投资损失。任何进一步的资金来源，包括信用证所需的能力，如果有的话，可能会以对我们不利的条件进行。我们能否获得额外的资金来源将取决于各种因素，例如市场状况、信贷的普遍可获得性、我们所在行业的信贷可获得性、我们的运营结果、财务状况、信用评级和信贷能力，以及未决的诉讼或监管调查。我们在循环信贷安排和信用证安排下借款的能力取决于我们遵守这些安排下的契诺和其他要求。同样，如果监管机构或评级机构对我们采取负面行动，我们获得资金的渠道可能会受到损害。我们无法在需要时获得足够的资本，这可能会对我们投资于我们的业务或利用机会扩大我们的业务的能力产生负面影响，例如可能的收购或创建新企业，并抑制我们以我们可以接受的条件对现有债务进行再融资的能力。这些影响中的任何一个都可能对我们的运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。
我们未能遵守循环信贷安排、优先债务和其他债务下的契诺和其他要求，可能会对我们产生实质性的不利影响。与我们的循环信贷安排、优先债务和其他债务有关的协议和契约，包括我们某些保险子公司使用的信用证安排，包含契诺和其他要求。如果我们不遵守这些契约或要求，根据这些协议和契约，贷款人、票据持有人或交易对手可以宣布违约，并要求立即偿还欠他们的所有款项。此外，在适用的情况下，我们的贷款人可以取消他们对贷款或签发信用证的承诺，或要求我们质押额外的或不同类型的抵押品。一项债务协议下的违约也可能使我们面临其他债务协议或其他安排下的交叉违约风险。这些影响中的任何一个都可能对我们的运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。
我们的流动性以及我们偿还债务和其他债务以及支付优先股股息的能力，取决于我们从子公司获得的资金。我们是一家控股公司，因此，我们的现金流以及我们偿还债务和其他债务以及支付优先股股息的能力取决于我们子公司的收益以及子公司对我们的收益、贷款或其他付款的分配。保险子公司的股息支付占我们营运现金流的很大一部分，可能需要事先监管通知或批准，或者可能受到监管机构实施的资本金要求的限制。同样，我们的保险子公司可能需要我们出资以满足其资本金要求。另外，我们的再保险
合同通常允许分割人在保险公司资本减少超过指定金额时，以对我们不利的条款终止合同，或行使可能对我们产生不利影响的其他补救措施。这些合同条款可能会限制我们的保险子公司对我们的分配。
主要与我们的ILS操作有关的风险
我们的ILS业务和我们对第三方资本的管理可能会使我们面临风险。我们的一些运营子公司可能对第三方投资者负有一定的法律责任和义务。未能履行其中任何一项责任或义务可能会导致重大责任、罚款或其他损失，并损害我们的业务和运营结果。此外，第三方投资者可能决定不续期他们在我们管理的基金中的投资，这可能会对这些基金的财务状况产生重大影响，进而可能对我们的运营业绩和财务状况产生重大不利影响。此外，我们可能无法为我们管理的基金或潜在的新基金维持或筹集额外的第三方资本，因此我们可能会放弃现有或潜在的手续费收入和其他创收机会。例如，NePhila的投资业绩以及更广泛的ILS市场都受到了连续几年不断上升的巨灾损失以及2020年新冠肺炎大流行的不利影响。这些事件，以及资本市场的波动，也影响了投资者关于向ILS分配资本的决定，这反过来又影响并可能继续影响我们管理的基金内的资本筹集和赎回，以及新基金，导致管理下的资产减少。见项目7.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析下的“关键会计估计-商誉和无形资产”，以讨论和考虑这些对归因于NePhila ILS业务的商誉和无形资产估值的影响。
我们Markel CATCo业务的发展可能会对我们产生实质性的不利影响。2018年12月，美国司法部(DoJ)、美国证券交易委员会(SEC)和百慕大金融管理局(百慕大金融管理局)启动了对Markel CATCo Re 2017年底和2018年初记录的损失准备金的调查(Markel CATCo调查)。2021年9月，美国证券交易委员会和美国司法部分别通知我们，它已经结束了调查，不打算对MCIM采取任何行动。目前没有来自BMA的待决请求，BMA已经一年多没有就Markel CATCo的询问与公司联系了。有关Markel CATCO调查的更多信息和与Markel CATCo相关的其他事项，请参阅项目8下的合并财务报表附注第3项法律程序和附注19。
与我们Markel CATCo业务相关或由此产生的事项，包括我们目前不知道的事项，可能会导致额外的索赔、诉讼、调查、执法行动或诉讼。例如，Markel CATCo基金的投资者已经提起诉讼，而且可能会提起诉讼。我们还可能在我们开展业务的任何司法管辖区受到更严格的监管审查、调查或诉讼。如果任何监管机构对我们采取行动，或我们达成协议解决问题，我们可能会受到制裁，或被要求支付巨额罚款，或实施可能对我们的业务和运营造成代价高昂或中断的补救措施。其中一个或多个问题的不利结果，以及其他我们无法预料的结果，可能会对我们的运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。即使不利的结果不会成为现实，这些问题以及我们可能采取的应对行动也可能对我们的声誉产生不利影响，限制我们进入资本市场的机会，并导致巨额费用和中断。
此外，我们可能会采取措施，降低与Markel CATCo业务相关或由此产生的潜在风险或负债。例如，见项目8下所列合并财务报表附注19中关于一项拟议交易的信息，该交易将使Markel CATCO基金的剩余资本能够加速向目前处于决选阶段的投资者全额返还。我们可能采取的其他措施，以减轻与Markel CATCo业务相关或产生的潜在风险或负债，可能会对我们的业务结果或财务状况产生重大影响。
与我们所有业务相关的风险
法律和监管风险
适用于我们业务的法律和法规要求非常广泛。如果不遵守，可能会对我们造成实质性的不利影响。我们的每一项业务都高度依赖于每天从事大量财务和运营活动的能力，其中包括保险承保、索赔处理、投资活动、第三方资本管理以及向企业和消费者提供产品和服务，其中许多都非常复杂。这些活动受内部准则和政策以及法律和监管要求的制约，其中包括与隐私和数据安全、经济和贸易制裁、反腐败、反贿赂和全球金融以及投资和保险事项有关的要求。我们继续扩展到新的
企业、分销渠道和市场带来了额外的要求。虽然我们相信我们已经采取了充分和有效的风险管理和合规计划，但合规风险仍然存在，特别是在我们受到额外规则和法规的约束的情况下。未能遵守或未根据任何适用的法律和法规获得适当的授权或豁免，可能会导致我们开展业务或从事在我们开展业务的一个或多个司法管辖区监管的活动的能力受到限制。任何此类失败也可能使我们面临罚款、处罚、公平救济和改变我们的商业做法。此外，不遵守规定可能导致我们的优先无担保债务协议或信贷安排违约，或损害我们的业务或我们的声誉。
遵守适用的法律和条例既耗时，又耗费人力和系统。股东激进主义、当前的政治环境以及当前高度的政府干预和监管改革可能会导致大量新的监管和合规义务。任何变更或颁布新的适用法律和法规可能会增加我们经营所处的监管环境的复杂性，这可能会大幅增加我们的直接和间接合规成本以及开展业务的其他费用，并对我们的运营业绩和财务状况产生重大不利影响。
法律和监管行动造成的损失可能会对我们产生实质性的不利影响。我们可能会不时卷入各种法律诉讼，包括多方诉讼或集体诉讼，其中一些诉讼涉及巨额或不确定的金额索赔。其中一项或多项行动的重大不利结果可能会对我们的运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。我们也不时参与各种监管行动、调查和询问，包括保险监管机构的市场行为审查。如果监管机构对我们采取行动，或者我们达成同意令或协议以解决问题，监管机构可以选择要求我们支付巨额罚款或实施可能对我们的业务和运营造成代价高昂或中断的补救措施。即使不利的结果不会出现，这些事情也可能对我们的声誉产生不利影响，并导致大量费用和中断。见项目8和项目3下所列合并财务报表附注19。
我们受到与经济和贸易制裁以及贿赂和腐败有关的法律法规的约束，违反这些法律法规可能会对我们产生实质性的不利影响。我们必须遵守美国财政部外国资产控制办公室和世界各地类似的跨国机构和政府机构实施的经济和贸易制裁和禁运计划，以及美国和我们开展业务的其他司法管辖区适用的反腐败法律和反贿赂法规。违反制裁、禁运计划或反腐败法，可能会使我们和个别员工受到监管执法行动以及重大的民事和刑事处罚。此外，违规可能导致我们的未偿债务或信贷安排违约，或损害我们的业务或声誉。这些处罚或违约，或对我们业务或声誉的损害，可能会对我们的运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。在某些情况下，适用于美国公司及其附属公司全球业务的要求和限制比适用于非美国公司及其附属公司的要求和限制更具限制性，甚至可能与之冲突，这也可能对我们的运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。
员工的错误和不当行为可能难以发现和预防，并可能导致重大损失。近年来，在广泛的行业中发生了许多涉及员工不当行为的案件，我们面临着员工行为不当的风险。欺诈、非法行为、错误、未能妥善记录交易或未获得适当的内部授权，或未能遵守监管要求或我们的内部政策，都可能导致损失。并不是总有可能阻止或防止员工的错误或不当行为，我们为防止和发现这种活动而采取的控制措施可能并不在所有情况下都有效。
全球运营
我们通过商业实体网络管理我们的全球业务，这可能会导致管理、治理和监督做法不一致。我们通过遍布美国、百慕大、英国、欧洲、加拿大、亚洲和中东的商业实体网络管理我们的全球业务。这些业务实体由高管管理，并由共享和集中的服务支持，主要是在控股公司层面；然而，对于我们的某些业务，子公司级别的管理负责日常运营、盈利、人事决策、业务增长以及法律和法规合规，包括遵守适用的当地法律。通过子公司级别的管理进行运营，可能会使我们难以在整个全球业务中实施战略决策和协调程序。此外，我们的一些业务实体的管理、销售和支持人员可能不足以支持其各自地点和行业的增长，而没有重要的中央监督和协调。我们继续加强我们的运作、治理和监督程序，以有效地
支持我们的全球业务和业务实体网络并提高其透明度；然而，我们的运营战略可能会导致管理、治理和监督做法不一致，这可能会对我们的运营结果和财务状况产生重大不利影响。
我们有大量的国际业务和投资，这使我们面临更多的政治、民事、业务和经济风险。我们很大一部分收入和收入来自我们在美国以外的业务和投资，包括英国、百慕大、欧洲、加拿大、亚洲和中东。我们的国际业务和投资使我们面临更多的政治、民事、业务和经济风险。国际和国际金融市场的恶化或波动或一般经济、政治和民事条件可能会对我们的经营业绩、财务状况和流动性产生不利影响。对某些国家的经济状况、资本市场、政治、民事和经济稳定以及偿付能力的担忧可能会导致全球市场波动。在我们运营的司法管辖区和其他地方的政治和民事变化，其中一些可能是破坏性的，也可能干扰我们的客户和我们在特定地点的活动。我们的国际业务还可能受到一些额外风险的影响，特别是在新兴经济体，包括价格管制、资本管制、货币兑换限制、所有权限制和其他限制性或反竞争的政府行为或要求，这些可能会对我们的业务产生实质性的不利影响。
一般的经济、市场或行业状况可能会导致投资损失，对我们的业务产生不利影响，并限制我们进入资本市场的机会。总体经济和市场状况以及行业具体情况，包括经济持续衰退或扩张；经济长期缓慢增长；通货膨胀或通货紧缩；外币汇率、商品和能源价格以及利率的波动和波动；信贷和资本市场的波动；征收关税和国际贸易监管的其他变化以及其他因素，可能导致：未来一段时期内大量已实现和未实现的投资损失；对我们保险产品的需求下降，或索赔的频率和严重性增加；全球供应链中断，我们产品和服务的投入成本增加；对我们的服务和我们销售和分销的产品的需求减少；以及进入资本市场的机会有限或无法进入。任何这些影响都可能对我们的运营结果、财务状况、债务和财务实力评级或我们保险子公司的资本产生实质性的不利影响。我们的许多Markel Ventures业务的业绩一直受到并可能继续受到劳动力和材料成本增加的不利影响，包括由于某些产品供应短缺、运输成本上升和通货膨胀而导致的材料成本增加。我们减轻这些费用增加的影响的努力可能不会成功，即使它们成功了，这些努力的影响在我们的结果中反映出来可能还有一段时间。
英国退出欧盟可能会对我们产生实质性的不利影响。英国于2020年1月31日脱离欧盟(Brexit)。英国和欧盟现在作为独立的市场存在，拥有不同的法律和监管制度。虽然英国和欧盟之间关系的某些方面已经达成一致，包括根据2021年1月1日生效的《贸易与合作协议》，但与英国和欧盟之间提供服务相关的许多问题还没有得到解决，特别是在金融服务方面。
英国退出欧盟可能会继续加剧包括外汇市场在内的全球金融市场的不稳定，并对欧洲和全球经济或市场状况产生不利影响。与英国退欧的最终政治、货币和经济影响相关的重大不确定性仍然存在，包括相关的税收、会计和财务报告影响。英国脱欧还可能导致法律和监管的不确定性，随着英国和欧盟监管环境的演变，可能会出现一些新的、不同的国家法律和法规，包括新的税收规则。这些影响，再加上法律和监管方面的不确定性，可能会对我们的运营产生不利影响，也可能导致因影响我们的投保人而产生的索赔增加。
英国退欧的任何这些影响，以及其他我们无法预见的影响，都可能对我们的运营业绩和财务状况产生实质性的不利影响。
收购、整合和保留
被收购公司的整合可能不会像我们预期的那样成功。我们已经完成并预计将完成收购，以努力实现我们的承保和其他保险业务的盈利增长，并在我们的Markel Ventures业务的多元化基础上创造额外的价值。收购存在经营、监管、战略和财务风险，以及与被收购公司以前业务产生的负债相关的风险。我们还必须决定在多大程度上将收购整合到我们现有的业务、运营和系统中，以及在多长时间内整合。这些决定可能会对被收购企业的短期和长期表现产生不利影响。所有这些风险在大型银行的情况下都会放大
收购。整合被收购公司的业务和人员可能比预期的更困难，这可能导致无法实现与收购有关的财务目标或转移管理层的注意力。此外，将以前的私人持股公司整合到上市公司的管理、内部控制和财务报告系统中也带来了额外的风险。见附注3 在项目8下所列合并财务报表附注中列出关于我们最近收购的资料。
我们商誉或其他无形资产价值的减值可能会对我们的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。截至2021年12月31日，商誉和无形资产总计47亿美元，占股东权益的32%。我们在收购企业时按公允价值记录商誉和无形资产。商誉指为收购企业而支付的金额超过收购净资产公允价值的部分。商誉和无限期无形资产每年进行减值评估，如果事件或情况表明其账面价值可能无法收回，则更频繁地评估减值。经营业绩下降、资产剥离、市场持续下跌以及其他影响报告单位公允价值的因素可能导致商誉或无形资产减值，进而计入净收入。这样的费用可能会对我们的运营结果或财务状况产生实质性的不利影响。对被收购企业的未来现金流或收益产生不利影响的事态发展可能会导致为其记录的商誉或无形资产减值。关于我们的商誉和无形资产的信息，请参阅项目7下管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析下的“关键会计估计--商誉和无形资产”，以及项目8下合并财务报表附注6中的“关键会计估计--商誉和无形资产”。
失去一名或多名关键高管，或无法吸引和留住合格的人员，可能会对我们产生实质性的不利影响。我们的成功取决于我们有能力留住现有主要高管的服务，并在未来吸引和留住更多合格的人员。我们的任何一位主要高管暂时或永久失去服务，或未来无法聘用和留住其他高素质人员，可能会对我们开展或发展业务的能力产生实质性的不利影响。
信息技术系统、第三方系统和服务提供商
我们使用的信息技术系统可能会出现故障或遭受安全漏洞或网络攻击，这可能会对我们产生实质性的不利影响，或导致受监管或敏感信息的丢失。我们的业务依赖于我们的企业系统和由第三方维护的系统的运营有效性和安全性。除其他外，我们依赖这些系统与生产商、承保人、客户、客户和其他第三方互动，执行精算和其他建模功能，承保业务，准备保单和处理保费，处理索赔和索赔付款，编制内部和外部财务报表和信息，以及从事各种其他业务活动。我们的企业系统或我们可能依赖的第三方系统发生重大故障，无论是因为自然灾害、网络中断还是对这些系统的网络攻击，都可能危及我们的个人、机密和专有信息以及我们客户和业务合作伙伴的个人、机密和专有信息，阻碍或中断我们的业务运营，并可能导致其他负面后果，包括补救成本、收入损失、额外的监管审查和罚款、诉讼以及金钱和声誉损害。尽管我们已实施控制并采取保护措施以降低企业失败的风险并防范安全漏洞或网络攻击，但此类措施可能不足以防止或减轻自然灾害、网络中断或网络攻击对我们系统的影响，这些攻击可能导致对我们的责任，导致我们的数据被损坏或被盗，并导致我们投入资源、管理时间和金钱来防止或纠正这些故障。
此外，我们还受到在我们开展业务的司法管辖区制定的许多数据隐私和安全法律法规的约束。向客户、员工或第三方发送或接收的个人、机密或专有信息的滥用或不当处理可能会损害我们的业务或我们的声誉，或导致一个或多个司法管辖区的重大金钱损失、监管执法行动、罚款和刑事起诉。例如，根据欧洲一般数据保护条例，对不遵守规定的行为有重大处罚，可能导致高达公司全球年收入4%的罚款。此外，违反数据隐私法律法规可能会导致我们的未偿债务或信贷安排违约。这些金钱损害、处罚、监管或法律行动或违约，或对我们业务或声誉的损害，可能会对我们的运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。我们用来履行某些职能的第三方也受到这些风险的影响，他们不遵守这些法律和法规也可能损害我们的业务或声誉或导致监管干预，这可能对我们的运营结果和财务状况产生重大不利影响。
此外，我们经常通过电子邮件和其他电子方式发送、接收和存储个人、机密和专有信息。尽管我们试图保护这些个人、机密和专有信息，但我们可能无法
在所有情况下都要这样做，特别是对客户、业务合作伙伴和其他可能没有或没有使用适当控制来保护机密信息的第三方。
虽然我们维持提供第一方和第三方保险的网络风险保险，但该保险可能不包括与个人、机密或专有信息被泄露的后果相关的所有费用。重大的网络安全漏洞可能会对我们的运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。
第三方提供商可能表现不佳，违反对我们的义务，或使我们面临更大的风险。我们的某些业务职能是由第三方提供商执行的，这些提供商可能无法按预期履行职责，或可能无法履行对我们的义务。例如，我们的某些业务单位依赖于与多个第三方管理人签订的合同关系，根据这些第三方管理人代表我们管理和支付索赔，并就案件准备金向我们提供建议。在这些关系中，我们依赖于管理协议条款中包含的控制以及管理员的内部控制，以在我们规定的参数范围内管理索赔过程。此外，我们的某些业务单位使用管理总代理、总代理和其他生产者在规定的承销权限内代表我们撰写和管理业务。尽管我们持续监控这些管理人员、代理商、生产商和其他服务提供商，但我们的监控力度可能不够，或者我们的服务提供商可能会越权或以其他方式违反对我们的义务，这可能会导致运营中断、声誉损害和监管干预，并对我们的运营结果和财务状况产生重大不利影响。
此外，我们利用第三方来执行某些技术和业务流程功能，并可能在未来越来越多地这样做。如果我们没有有效地制定和实施我们的外包战略，第三方提供商的表现没有达到预期，或者我们在过渡过程中遇到技术或其他问题，我们可能无法实现生产率提高或成本效率，并可能遇到运营困难、成本增加和业务损失。我们使用第三方执行某些技术和业务流程功能可能会使我们面临与隐私和数据安全相关的更大风险，这可能会导致金钱和声誉损害。此外，我们从第三方供应商获得服务的能力可能会受到各种因素的影响，包括文化差异、政治和国内不稳定、流行病、意外或额外的监管要求或政策。因此，我们开展业务的能力可能会受到不利影响。
大流行
流行病，如新冠肺炎及其变种，已经并可能对我们产生实质性的不利影响。新冠肺炎疫情已经对我们的承保、投资、马克尔风险投资和其他业务，以及我们的业务结果和财务状况产生了实质性的不利影响，其变体或未来的大流行可能会对我们产生重大不利影响。大流行的影响和相关的政府应对措施可能是广泛的、代价高昂的、破坏性的和迅速变化的。引起或可能引起这些影响的因素包括，或可能包括以下因素，以及其他我们无法预测的因素：
•与大流行相关的索赔的保险或再保险损失不同于我们的预期，或者比我们预期的更广泛；
•与保险或再保险承保范围或费率有关的政府行动或司法决定，例如包括要求对索赔进行追溯性承保或扩大承保范围；
•争议、诉讼和其他法律行动，挑战适用保险或再保险政策下的保险范围确定或保险范围确定本身的迅速程度，导致索赔、诉讼和相关费用增加；
•与限制或无法使用我们的设施、重新进入工作场所、员工安全问题以及关键或基本服务的减少或中断有关的中断、延误和增加的成本和风险；
•不断变化的商业条件和合规义务；以及
•对第三方提供的所需原材料、用品或服务的成本、可获得性或及时性的影响，包括州、联邦或外国政府或政府机构提供的服务。
此外，像新冠肺炎的情况一样，大流行可能会引发或加剧本项目1A项下其他地方所述的许多风险。风险因素包括主要与我们的保险业务有关的风险、主要与我们的投资和获得资本有关的风险、主要与我们的ILS业务有关的风险以及与我们所有业务有关的风险。
项目3.法律程序
Markel CATCo查询
我们此前报道，2018年12月，美国司法部(DoJ)、美国证券交易委员会(SEC)和百慕大金融管理局(BMA)(统称为政府当局)对我们Markel CATCo业务在2017年底和2018年初记录的损失准备金展开了调查。这些准备金由Markel CATCo再保险有限公司持有，该公司是Markel CATCo投资管理有限公司(MCIM)的一家未合并的子公司，自2019年7月以来一直处于决选阶段。Markel CATCo的调查仅限于MCIM及其子公司(统称Markel CATCo)，不涉及Markel的其他子公司。
我们聘请了外部律师对Markel CATCo在2017年底和2018年初的损失准备金进行内部审查。内部审查于2019年4月完成，没有发现证据表明Markel CATCo人员在2017年底至2018年初期间在设定储量时行使商业判断并进行相关披露时存在恶意行为。我们的外部法律顾问会见了政府当局，并报告了内部审查的结果。
2021年9月27日，美国证券交易委员会通知我们，它已经结束了调查，不打算建议对MCIM采取执法行动。2021年9月28日，美国司法部通知我们，它已经结束了调查，不会对MCIM采取任何行动。在整个调查过程中，我们一直积极向BMA通报美国证券交易委员会和司法部调查的状况，包括最近这些调查的结束情况。目前没有来自BMA的未决请求，BMA已经一年多没有就政府调查与我们联系了。
Thomas Yeransian诉Markel公司案
2010年10月，我们完成了对Aspen Holdings，Inc.(Aspen)的收购。作为此次收购的部分对价，Aspen股东获得了或有价值权(CVR)。在2017年12月31日CVR到期日之前，CVR持有人代表Thomas Yeransian对我们之前对CVR价值的估计提出了异议。2016年9月15日，Yeransian先生提起诉讼，Thomas Yeransian诉Markel Corporation(美国特拉华州地区法院)，其中指控我们在CVR协议下违约。诉讼要求：4730万美元的损害赔偿金，这是CVR的未调整价值；加上利息(2080万美元，截至2021年12月31日)和违约利息(2021年12月31日之前，根据违约发生的日期，高达1830万美元)；以及数额不详的惩罚性损害赔偿、费用和律师费。
在2017年2月21日举行的首次听证会上，法院暂停了诉讼程序，并命令双方根据CVR协议下的独立CVR估值程序讨论解决纠纷。双方于2017年4月5日举行了会晤，但未能就解决争端的程序达成协议。我们随后提出了暂停诉讼并强制仲裁的动议，2017年7月31日，法院发布了批准该动议的命令。
2018年11月13日，Yeransian先生提起第二起诉讼，Thomas Yeransian诉Markel Corporation(美国特拉华州地区法院)，该公司还指控该公司在CVR协议下违约。第二起诉讼寻求与最初诉讼相同的金钱损害赔偿和救济。我们提交了一项动议，要求搁置这起诉讼，直到最初诉讼的仲裁结束，CVR持有人收到CVR协议项下的最后到期金额。法院于2019年8月6日批准了这项动议。
2020年6月5日，耶兰西亚人提起第三起诉讼，托马斯·耶兰西安诉马克尔公司(美国特拉华州地区法院)。与第一和第二起诉讼类似，第三起诉讼指控本公司在CVR协议下违约，此外，还干扰了CVR估值的仲裁。第三起诉讼寻求与原始诉讼和第二起诉讼相同的金钱损害赔偿和救济，以及其他宣告性和非金钱判决和命令。我们提交了搁置这起诉讼的动议，法院于2021年3月16日批准了这一动议。
根据《CVR协定》的仲裁条款，任命了独立专家来确定CVR的最终价值。2021年9月20日，专家们提交了他们的报告，表明CVR的最终估值为2240万美元，不包括利息。我们此前向CVR持有人支付了800万美元，相当于CVR无可争议价值的90%，外加190万美元的利息。2021年9月20日，我们支付了2010万美元，这相当于1410万美元用于支付最终CVR金额的未付部分(不包括支付给第三方的费用)，外加600万美元的额外利息。
每起悬而未决的诉讼都被取消了暂缓执行，三起诉讼已经合并。我们已要求法院驳回所有指控，或批准我们对所有指控作出即决判决。
我们认为耶兰辛先生的诉讼毫无价值可言。我们还认为，诉讼造成的任何重大损失都是遥不可及的。
关于我们的执行官员的信息
托马斯·S·盖纳
自2016年1月起担任联席首席执行官。总裁和首席投资官，2010年5月至2015年12月。首席投资官，2001年1月至2015年12月。总裁，1990年12月至今，任职于子公司马克盖纳资产管理公司。1998年至2004年期间的董事。董事自2016年8月以来。60岁。
理查德·R·惠特，III
自2016年1月起担任联席首席执行官。总裁和联席首席运营官，2010年5月至2015年12月。高级副总裁和首席财务官，2005年5月至2010年5月。董事自2016年8月以来。现年58岁。
罗伯特·C·考克斯
总裁和首席运营官，2018年9月起担任保险运营。丘博保险(上市公司)执行副总裁总裁，丘博保险北美金融事业部董事长，2016年1月至2016年7月退休；2013年6月至2016年1月，丘布父子公司执行副总裁总裁，丘布专业保险首席运营官。63岁。
迈克尔·R·希顿
总裁，自2016年1月起担任马克尔风险投资公司；总裁和首席运营官，分别自2016年1月和2013年9月起担任马克尔风险投资公司的子公司。45岁。
布拉德利·J·基斯卡登
总裁，2018年9月起担任保险运营首席行政官。执行副总裁总裁，首席精算官，2012年7月至2018年9月。首席精算官，1999年3月至2018年9月。现年59岁。
杰里米·诺布尔
高级副总裁自2018年9月起担任首席财务官。高级副总裁，财经，2018年6月至2018年9月。2015年7月至2018年6月，董事、马克尔国际金融。2011年9月至2015年7月，管理董事，内部审计。现年46岁。
理查德·R·格林南
高级副总裁，自2020年2月起担任首席法务官兼秘书。总法律顾问兼秘书长，2014年6月至2020年2月。助理总法律顾问，2012年8月至2014年6月。现年53岁。
苏珊·戴维斯
自2018年9月起担任Markel保险公司首席人力资源官。2018年1月至2020年8月担任人力资源部经理。2016年10月至2018年1月董事全球组织有效性和战略高级官员。2015年9月至2016年10月，卡麦斯公司(上市公司)人才管理协理副总裁。现年57岁。
第II部
项目5.注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券
性能图表
下图将我们普通股的累计总回报(基于股价)与标准普尔500指数和道琼斯美国财产和意外伤害保险公司指数中公司的累计总回报进行了比较。这一信息并不一定预示着未来的结果。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度， |
| | 2016 (1) | | 2017 | | 2018 | | 2019 | | 2020 | | 2021 |
| 马克尔公司 | $ | 100 | | | $ | 126 | | | $ | 115 | | | $ | 126 | | | $ | 114 | | | $ | 136 | |
| S&P 500 | 100 | | | 122 | | | 116 | | | 153 | | | 181 | | | 233 | |
| 道琼斯美国财产和意外伤害保险 | 100 | | | 117 | | | 113 | | | 144 | | | 149 | | | 181 | |
(1)2016年12月31日投资于我们的普通股或上市指数的100美元。包括股息的再投资。
普通股和股息信息
我们的普通股在纽约证券交易所的交易代码是MKL。截至2022年2月2日，登记在册的股东人数约为300人。股东总数，包括那些以街头名义或经纪账户持有股份的股东，估计超过19万人。我们目前的战略是保留收益，因此，我们没有支付普通股的现金股息，也不希望支付现金股息。
普通股回购
下表汇总了截至2021年12月31日的季度我们的普通股回购。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 发行人购买股票证券 |
| | (a) | | (b) | | (c) | | (d) |
| | 购买的股份总数 | | 每股平均支付价格 | | 作为公开宣布的计划或计划的一部分购买的股票总数(1) | | 根据计划或计划可能尚未购买的股票的近似美元价值(以千为单位) |
2021年10月1日至2021年10月31日 | 19,038 | | | $ | 1,260.62 | | | 19,038 | | | $ | 95,809 | |
2021年11月1日至2021年11月30日 | 15,749 | | | $ | 1,289.96 | | | 15,749 | | | $ | 490,012 | |
2021年12月1日至2021年12月31日 | 27,746 | | | $ | 1,227.35 | | | 27,746 | | | $ | 455,958 | |
| 总计 | 62,533 | | | $ | 1,253.24 | | | 62,533 | | | $ | 455,958 | |
(1) 根据2021年11月16日公开宣布的股票回购计划(2021年计划)，董事会批准回购至多5亿美元的我们的普通股。2021年计划终止并取代了2019年8月批准的类似的3亿美元股票回购计划(2019年计划)。根据我们的股票回购计划，我们可以不时地在私下协商或公开市场交易中回购我们股票的已发行普通股，包括根据1934年《证券交易法》遵守规则10b5-1的计划。2022年2月，我们宣布董事会批准了一项类似的7.5亿美元股票回购计划，该计划终止并取代了2021年计划。
根据股权补偿计划获授权发行的证券
有关根据我们的股权补偿计划授权发行的证券的信息，请参阅第三部分。
可用信息
本文档代表Markel Corporation提交给美国证券交易委员会的Form 10-K年度报告。我们在以电子方式向美国证券交易委员会提交或提交这些材料后，在合理可行的情况下尽快在我们的网站上或通过我们的网站免费提供我们的Form 10-K年度报告、Form 10-Q季度报告、Form 8-K当前报告以及对这些报告的所有修订。我们的网站地址是www.markel.com。
传输代理
纽约布鲁克林15大道6201号运营中心，邮编：11219
(800)937-5449 Help@astfinial.com
项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
以下讨论和分析包括对2020-2021年我们的经营结果和财务状况变化的讨论，应与项目8、项目1业务、项目1A风险因素和项目7下的“安全港和警示声明”项下的综合财务报表和相关附注一起阅读。所附的综合财务报表和相关附注是根据美国(U.S.)一般公认会计原则(GAAP)，包括Markel Corporation及其合并子公司的账目，以及符合合并要求的任何可变利益实体(本公司)。在我们于2021年2月19日提交给美国证券交易委员会的2020年年度报告Form 10-K中的第二部分第7项管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析中，可以找到关于2019年至2020年我们的运营结果和财务状况变化的讨论。
项目7分为以下几节：
•经营成果
•流动性与资本资源
•关键会计估计
•安全港和警示声明
2020年3月，新冠肺炎这种新型冠状病毒爆发，被世界卫生组织宣布为大流行，造成前所未有的社会和经济混乱，资本市场波动加剧，世界各国政府和央行进行干预。关于大流行对我们2020年的业务结果、财务状况和流动性的影响以及我们采取的某些应对行动的详细情况，请参阅以下讨论和分析。最显著的影响包括我们承保业务的亏损、我们Markel Ventures业务对某些产品和服务的需求减少以及我们投资组合的波动。
关于我们的重要会计政策以及最近发布的尚未采纳的会计公告及其对我们的综合财务状况、经营业绩和现金流的预期影响的讨论，请参阅项目8下的综合财务报表附注1。
经营成果
下表列出了股东净收益、普通股股东净收益和股东全面收益的组成部分。
| | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度， |
| (千美元) | 2021 | | 2020 |
| 保险部门利润 | $ | 696,413 | | | $ | 169,001 | |
| 再保险分部损失 | (55,129) | | | (75,470) | |
投资部门利润(1) | 2,353,124 | | | 989,564 | |
Markel Ventures部门利润(2) | 272,552 | | | 254,078 | |
其他操作(3) | (23,459) | | | (63,289) | |
| 利息支出 | (183,579) | | | (177,582) | |
| 净汇兑收益(亏损) | 72,271 | | | (95,853) | |
| | | |
| 所得税费用 | (684,458) | | | (168,682) | |
| 可归因于非控股权益的净收入 | (22,732) | | | (15,737) | |
| 股东净收入 | 2,425,003 | | | 816,030 | |
| 优先股股息 | (36,000) | | | (18,400) | |
| | | |
| 普通股股东净收益 | 2,389,003 | | | 797,630 | |
| 股东的其他全面收益(亏损) | (346,759) | | | 375,604 | |
| 对股东的全面收益 | $ | 2,078,244 | | | $ | 1,191,634 | |
(1)Markel Ventures的净投资收入和净投资收益(如果有的话)计入Markel Ventures的分部利润。所有其他净投资收入和净投资收益计入投资部门利润。
(2)Markel Ventures部门的分部利润包括可归因于Markel Ventures的无形资产摊销。
(3) 其他业务包括不包括在可报告部门中的可归因于我们业务的结果，以及未分配到可报告部门中的任何无形资产摊销。截至2021年和2020年12月31日止年度，我们承保部门应占无形资产的摊销分别为4,120万美元和4,190万美元；然而，我们不在保险和再保险部门之间分配无形资产的摊销。
与2020年相比，2021年为股东带来的全面收益增加，主要是由于税前净投资收益从2020年的6.18亿美元增加到2021年的20亿美元，以及2021年承保利润比2020年大幅增长，其中包括归属于新冠肺炎的3.583亿美元税前净亏损和亏损调整费用。其他全面收益部分抵消了股东综合收益的增长，反映了与2020年相比，2021年我们的固定期限投资组合的未实现净收益减少。
在“承销业绩”、“投资业绩”、“Markel Ventures”、“其他业务”、“利息支出和所得税”以及“股东综合收益和每股普通股账面价值”一节中，将进一步详细讨论股东净收益和股东全面收益的构成。
承保业绩
承销利润是我们打造股东价值战略的关键组成部分。我们相信，实现持续承保利润的能力体现了知识和专业知识、对优质客户服务的承诺以及管理保险风险的能力。财产和意外伤害保险业通常将承保损益定义为扣除损失和损失调整费用以及承保、收购和保险费用后赚取的保费。我们使用承保损益和综合比率作为评估承保业绩的基础。美国公认会计原则综合比率是衡量承保业绩的指标，代表已发生的亏损、亏损调整费用以及承保、收购和保险费用与赚取保费之间的关系。综合比率是损耗率和费用比率之和。亏损率代表已发生的亏损和亏损调整费用与保费收入的关系。费用比率代表承保、收购和保险费用与赚取保费的关系。合并比率低于100%表示承保利润，而合并比率大于100%则表示承保亏损。我们承保部门的分部利润还可能包括承保业务的其他收入和支出，这些收入和支出没有计入承保利润。
除了美国公认会计准则的综合比率、损失率和费用比率外，我们还使用排除某些项目对这些比率的影响的衡量标准来评估我们的承保业绩。我们相信，这些调整后的衡量标准是非GAAP衡量标准，能让财务报表使用者更好地了解构成我们承保业绩的重要因素以及管理层如何评估承保业绩。
在分析我们的综合比率时，我们不包括当前事故年的损失和可归因于自然灾害的损失调整费用。我们还不包括某些重大、罕见的损失事件造成的损失和损失调整费用，例如新冠肺炎疫情。由于巨灾损失的独特特征，在时间或损失金额方面存在内在的可变性，这是无法预先预测的。新冠肺炎大流行也是如此，因为近代史上没有类似特征的事件。我们相信，剔除巨灾事件和新冠肺炎影响的指标对于了解我们承保业绩中可能被这些项目掩盖的潜在趋势和变异性是有意义的。
在分析我们的损失率时，我们评估本事故年度的亏损和亏损调整费用，而不是以前事故年度的亏损和亏损调整费用。上一事故年的准备金发展可能有利也可能不利，这代表了我们对与前几年发生的损失事件相关的损失和损失调整费用的估计发生的变化。我们相信，讨论当前事故年损失率(不包括以前事故年准备金的发展)是有帮助的，因为它提供了对当前承保业绩估计的更多洞察力，并排除了与上年损失准备金相关的估计变化。我们还分析了我们目前的事故年损失率，不包括可归因于灾难和2020年新冠肺炎大流行的损失和损失调整费用，原因如前所述。当前的事故年损失率不包括灾难和重大的、不常见的损失事件的影响，在财产和意外伤害保险业中也通常被称为自然损失率。
已整合
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度， |
| (千美元) | 2021 | | 2020 | | 更改百分比 |
毛保费金额(1) | $ | 8,480,494 | | | $ | 7,154,628 | | | 19 | % |
| 净书面保费 | $ | 7,119,731 | | | $ | 5,932,238 | | | 20 | % |
| 赚取的保费 | $ | 6,503,029 | | | $ | 5,612,205 | | | 16 | % |
| 承保利润 | $ | 628,085 | | | $ | 127,617 | | | 392 | % |
| 处置损失 | $ | 109 | | | $ | (41,461) | | | NM(2) |
| | | | | |
承保比率(3) | | | | | 点变化 |
| 损耗率 | | | | | |
| 当前事故年损失率 | 62.4 | % | | 72.6 | % | | (10.2) | |
| 历次事故年损失率 | (7.4) | % | | (10.8) | % | | 3.4 | |
| 损耗率 | 55.1 | % | | 61.8 | % | | (6.7) | |
| 费用比率 | 35.3 | % | | 36.0 | % | | (0.7) | |
| 综合比率 | 90.3 | % | | 97.7 | % | | (7.4) | |
| | | | | |
当前事故年损失率巨灾影响(4) | 3.0 | % | | 3.1 | % | | (0.1) | |
当前事故年损失率新冠肺炎影响(4) | — | % | | 6.4 | % | | (6.4) | |
历次事故年损失率新冠肺炎影响(4) | 0.2 | % | | — | % | | 0.2 | |
| | | | | |
| 当前事故年损失率，不包括新冠肺炎和巨灾 | 59.4 | % | | 63.1 | % | | (3.7) | |
| 综合比率，不包括新冠肺炎和当年的灾难 | 87.1 | % | | 88.3 | % | | (1.2) | |
(1)毛保费总额不包括截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度的30亿美元和21亿美元，这些保费可归因于我们的计划服务业务和其他前置安排。
(2)NM-Ratio没有意义
(3)由于四舍五入的原因，金额可能无法对帐。
(4)巨灾和新冠肺炎的点数影响计算方法为相关净亏损和亏损调整费用除以赚取的保费总额。
保费
2021年我们承保业务的毛保费收入增长是由新业务以及我们两个承保部门的专业责任和一般责任产品线内更优惠的费率推动的。2021年，我们承保业务的毛保费净保留率为84%，而2020年为83%。在我们的承保业务中，我们购买再保险和退保后再保险，以管理我们对个别风险的净留存和总体损失敞口，并使我们能够撰写具有足够限额的保单，以满足投保人的需求。2021年我们承保业务赚取的保费收入增加，主要是由于我们的专业责任和一般责任产品线的毛保费收入增加。
自2018年以来，我们看到大多数产品线的优良率，在持续高水平的自然灾害和新冠肺炎疫情造成的重大损失后，优良率在2020年和2021年进一步加强。2020年和2021年，基于一般市场状况、社会通胀的影响(包括诉讼增加)以及这些产品线亏损严重程度的增加，有利的费率环境在我们的专业责任和一般责任产品线中最为突出。此外，最近经济通胀的上升，以及对这一趋势将继续下去的预期，为解决这些较长尾部产品线的索赔所产生的最终损失带来了更多不确定性。这些因素，以及持续的低利率环境对净投资收入的当前和预期影响，导致了更高的利率。有利的费率环境的主要例外是工人补偿，鉴于近年来总体上有利的亏损经历，我们继续看到较低的个位数增长率下降。当我们认为现行市场价格将不能支持我们的承保利润目标时，业务就不是书面的。由于我们的承保原则，当我们改变产品供应以维持或提高承保盈利能力时，毛保费收入可能会有所不同。
综合比率
于2021年，承保业绩包括1.95亿美元因自然灾害(包括冬季风暴URI、欧洲洪水及飓风伊达(2021年灾难))而产生的净亏损及亏损调整费用，以及因我们上调对最终亏损的估计而产生的1,570万美元净亏损及亏损调整开支，以及新冠肺炎的亏损调整开支。2021年灾难的净亏损和损失调整费用扣除让渡损失2.217亿美元。2020年，承保业绩包括归因于新冠肺炎的3.583亿美元净亏损和亏损调整费用，以及因飓风劳拉、莎莉和伊萨亚斯等自然灾害以及爱荷华州德雷克和美国西部野火(2020年灾难)而产生的净亏损和亏损调整费用1.722亿美元。新冠肺炎和2020年灾难的净亏损和亏损调整费用分别扣除放弃亏损1.062亿美元和1.257亿美元。剔除可归因于巨灾和新冠肺炎的损失，与2020年相比，我们2021年的综合合并比率下降是由于我们保险部门的当前事故年损失率较低，但与2020年相比，2021年对先前事故年度损失准备金的不利发展的影响部分抵消了这一影响。与2020年相比，2021年赚取的保费更高，这对我们的费用比率产生了有利影响，对之前的事故年度损失率产生了不利影响。
截至2021年12月31日，归因于2021年灾难的总损失和净损失以及损失调整费用是我们根据现有信息做出的最佳估计。我们对这些损失的估计是基于迄今收到的索赔、详细的保单和再保险合同水平审查、初步行业损失估计和行业和专有模式的产出，以及对我们放弃的再保险合同的分析。这些估计是基于关于承保范围、负债和再保险的各种假设，可能会发生变化。虽然我们相信截至2021年12月31日的2021年灾难准备金是充足的，但我们仍在密切关注报告的索赔情况，并可能在获得新信息时调整对总损失和净损失的估计。
我们在新冠肺炎的损失主要归因于在我们的国际保险业务中承保的业务，主要与事件取消保险和不存在特定疫情排除的保单上的业务中断损失有关。我们对新冠肺炎最终总亏损和净亏损以及亏损调整费用的估计是基于对承保范围、责任和放弃的再保险合同附件的假设，对这些假设仍然存在重大不确定性，并根据现有信息代表我们截至2021年12月31日的最佳估计。我们继续密切监测报告的索赔、转让的再保险合同附件、政府行动、司法裁决以及大流行引起的全球社会混乱和经济活动水平的变化，并可能在获得新信息时调整我们对总损失和净损失的估计。对新冠肺炎亏损准备金和亏损调整费用的此类调整可能会对我们的运营业绩、财务状况和现金流产生重大影响。关于我们对归属于新冠肺炎的最终总亏损和净亏损以及亏损调整费用的估计，请参阅项目8下的合并财务报表附注9。
保险细分市场
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度， |
| (千美元) | 2021 | | 2020 | | 更改百分比 |
| 毛保费金额 | $ | 7,239,676 | | | $ | 6,029,024 | | | 20 | % |
| 净书面保费 | $ | 5,998,890 | | | $ | 4,977,662 | | | 21 | % |
| 赚取的保费 | $ | 5,465,284 | | | $ | 4,688,448 | | | 17 | % |
| 承保利润 | $ | 696,413 | | | $ | 169,001 | | | 312 | % |
| | | | | |
承保比率(1) | | | | | 点变化 |
| 损耗率 | | | | | |
| 当前事故年损失率 | 60.6 | % | | 71.9 | % | | (11.3) | |
| 历次事故年损失率 | (9.3) | % | | (11.8) | % | | 2.5 | |
| 损耗率 | 51.3 | % | | 60.1 | % | | (8.8) | |
| 费用比率 | 35.9 | % | | 36.3 | % | | (0.4) | |
| 综合比率 | 87.3 | % | | 96.4 | % | | (9.1) | |
| | | | | |
当前事故年损失率巨灾影响(2) | 1.7 | % | | 2.7 | % | | (1.0) | |
当前事故年损失率新冠肺炎影响(2) | — | % | | 6.3 | % | | (6.3) | |
历次事故年损失率新冠肺炎影响(2) | (0.1) | % | | — | % | | (0.1) | |
| | | | | |
| 当前事故年损失率，不包括新冠肺炎和巨灾 | 58.9 | % | | 63.0 | % | | (4.1) | |
| 综合比率，不包括新冠肺炎和当年的灾难 | 85.6 | % | | 87.4 | % | | (1.8) | |
(1)由于四舍五入的原因，金额可能无法对帐。
(2)巨灾和新冠肺炎的点数影响计算方法为相关净亏损和亏损调整费用除以赚取的保费总额。
保费
2021年我们保险部门毛保费收入的增长是由我们所有产品线的增长推动的，其中最明显的是我们的专业责任和一般责任产品线，这些产品线经历了更高的新业务量，并受益于更优惠的费率和更高的续期保留率。此外，我们的个人产品线在2021年经历了显著增长，这主要归功于我们老爷车业务的持续扩张。2021年和2020年的毛保费净保留率均为83%。2021年赚取保费增加的主要原因是毛保费收入增加。
综合比率
保险部门2021年的当前事故年损失和损失调整费用包括2021年灾难的9470万美元的净损失和损失调整费用。2020年当前事故年损失包括分别归因于新冠肺炎和2020年灾难的净亏损2.964亿美元和损失调整费用1.244亿美元。剔除因巨灾和新冠肺炎而引致的损失，2021年本意外年损失率较2020年下降，主要是由于我们的专业责任、一般责任和财产产品线的自然损失率较低，主要是由于保费率提高所带来的好处。
保险部门2021年的综合比率包括5.063亿美元的有利发展的前几年事故年的损失准备金，而2020年为5.546亿美元。有利发展的减少主要是由于我们的专业责任产品线在2021年的发展比2020年差，部分被我们的物业产品线在2021年比2020年更有利的发展所抵消。此外，与2020年相比，2021年赚取的保费更高，对之前的事故年损失率产生了不利影响。2021年和2020年，我们的一般责任、工伤赔偿、海洋和能源以及职业责任产品线的良好发展最为显著。2021年，我们的物业产品线也有了显著的有利发展。见项目8下所列合并财务报表附注9，了解有关保险分部上一年损失准备金发展的更多信息。
2021年保险部门的费用比率小幅下降，主要是由于赚取的保费增加带来的有利影响，但由于盈利能力的改善，2021年的利润分享费用比2020年有所增加，部分抵消了这一影响。
再保险分部
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度， |
| (千美元) | 2021 | | 2020 | | 更改百分比 |
| 毛保费金额 | $ | 1,246,143 | | | $ | 1,130,923 | | | 10 | % |
| 净书面保费 | $ | 1,126,167 | | | $ | 960,123 | | | 17 | % |
| 赚取的保费 | $ | 1,042,048 | | | $ | 929,348 | | | 12 | % |
| 承保损失 | $ | (55,238) | | | $ | (34,009) | | | (62) | % |
| 处置损失 | $ | 109 | | | $ | (41,461) | | | NM(1) |
| | | | | |
承保比率(2) | | | | | 点变化 |
| | | | | |
| 当前事故年损失率 | 72.0 | % | | 75.3 | % | | (3.3) | |
| 历次事故年损失率 | 1.9 | % | | (5.6) | % | | 7.5 | |
| 损耗率 | 73.9 | % | | 69.8 | % | | 4.1 | |
| 费用比率 | 31.4 | % | | 33.9 | % | | (2.5) | |
| 综合比率 | 105.3 | % | | 103.7 | % | | 1.6 | |
| | | | | |
当前事故年损失率巨灾影响(3) (4) | 9.6 | % | | 5.1 | % | | 4.5 | |
当前事故年损失率新冠肺炎影响(3) | — | % | | 6.7 | % | | (6.7) | |
历次事故年损失率新冠肺炎影响(3) | 2.1 | % | | — | % | | 2.1 | |
| | | | | |
| 当前事故年损失率，不包括新冠肺炎和巨灾 | 62.3 | % | | 63.5 | % | | (1.2) | |
| 综合比率，不包括新冠肺炎和当年的灾难 | 93.6 | % | | 91.9 | % | | 1.7 | |
(1)NM-Ratio没有意义
(2)巨灾和新冠肺炎的点数影响计算方法为相关净亏损和亏损调整费用除以赚取的保费总额。
(3)由于四舍五入的原因，金额可能无法对帐。
(4)灾难的点影响不包括与2021年灾难相关的假设恢复保费的有利影响，截至2021年12月31日的年度为2170万美元。在截至2020年12月31日的一年中，恢复保费并不显著。
保费
2021年我们再保险业务毛保费收入的增长主要是由于我们的专业责任和一般责任产品线的新业务和续期增加，包括我们的专业责任产品线的有利保费调整，但被我们的财产产品线的毛保费下降部分抵消。续期增加和有利的保费调整主要是由于基础投资组合的增长和更有利的利率增加了风险敞口。由于个别重大合同和多年合同，我们的再保险部门的毛保费收入预计将出现重大变化。
2021年我们物业产品线的毛保费下降主要是由于我们决定自2021年1月1日起停止承保以风险为基础的财产再保险业务后未续期。我们在整个2021年继续有财产损失敞口，包括巨灾风险敞口，关于前几年签订的合同条款超过2021年1月1日的财产条约，以及我们的灾后再保险财产业务，我们从2022年1月1日起停止撰写。除了少数例外，从2022年1月1日起，我们在再保险部门内不再有再保险和事后再保险财产风险的敞口。
2021年毛保费净保留率为90%，而2020年为85%。净留存的增加是由业务组合的变化推动的。我们不断增长的专业责任和一般责任产品线被完全保留，而非续期物业业务的留存率低于该细分市场的其他业务。
2021年赚取保费的增长主要是由于我们的一般责任和专业责任产品线的毛保费近年来有所增长，但被我们决定停止承保财产再保险业务而导致我们的财产产品线的毛保费下降的影响部分抵消。
综合比率
2021年再保险部门当前的事故年损失和损失调整费用包括归因于2021年灾难的1.03亿美元的净损失和损失调整费用。2021年，归因于这些事件的2170万美元的有利恢复保费部分抵消了2021年灾难造成的损失的影响。目前2020年的事故年损失包括6,190万美元的净亏损和4,780万美元的损失调整费用，分别归因于新冠肺炎和2020年的灾难。2021年的巨灾损失和恢复保费主要归因于我们的复兴期再保险财产业务和我们的财产再保险产品线，如前所述，这两项业务的一部分已于2021年7月1日割让给Lodgepine再保险有限公司，我们已停止在承担风险的基础上承保这两项业务。2020年的巨灾损失，以及我们2020年新冠肺炎损失的一部分，也归因于我们的财产再保险产品线。剔除巨灾和新冠肺炎的影响，当前事故年损失率的下降是由我们的专业责任和一般责任产品线推动的。这些产品线受益于较高的保险费率和我们投资组合中配额份额合同结构比例的增加，这些合同结构的损失率通常低于超额损失合同。由于未更新的物业业务的自然损失率低于其他业务，这些产品线的变化对当前事故年损失率的有利影响被该部门内业务组合变化的不利影响部分抵消。
再保险部门2021年的综合比率包括1,990万美元的以往意外年度损失准备金的不利发展，这主要归因于我们的财产产品线，以及与我们的专业责任产品线的有利净保费调整相关的先前意外年度确认的额外风险敞口。我们房地产产品线的不利发展主要是由于新冠肺炎的准备金增加，反映了我们的净估计因更新的和新的剥离亏损信息而发生的变化。我们的房地产产品线中也出现了近年来发生的自然灾害方面的净不利发展，然而，这种不利发展在很大程度上被再保险部门其他产品线中关于自然灾害的有利发展所抵消。2021年，我们的财产和专业责任产品线上前几年损失准备金的增加也被我们的一般责任以及信贷和担保产品线的有利发展部分抵消了。于2020年，综合比率包括过去意外年度损失准备金的有利发展5,180万美元，反映我们的物业产品线的有利发展，但部分被我们的公共实体及专业责任产品线的不利发展，以及与我们的专业责任产品线的净有利保费调整有关的先前意外年度确认的额外风险所抵销。见项目8下所列合并财务报表附注9，了解有关再保险分部上一年损失准备金发展的更多信息。
2021年再保险分部的费用比率下降，主要是由于我们的财产再保险业务停止，以及与2020年相比，2021年赚取的保费增加所带来的有利影响，导致赔偿和一般费用减少。
处置损失
在截至2020年12月31日的年度，我们再保险部门的业绩包括与计划处置我们在拉丁美洲的再保险业务有关的4,150万美元的处置亏损，这笔亏损包括在服务和其他费用中，而不包括在该部门的承保亏损中。这一处置亏损主要归因于这些业务的外币换算调整，这些调整以前已计入累积的其他全面收益。这笔交易于2021年完成。
投资成果
我们的业务战略认识到始终如一的承保和运营利润以及卓越的投资回报对于建立股东价值的重要性。我们依靠稳健的承销实践来产生可投资的基金。我们通过我们的净投资收入、净投资收益和可供出售投资的未实现净收益的变化，以及投资收益率和应税等值总投资回报来衡量投资结果。基于金融市场的潜在波动性，我们认为最好分析几年的投资表现。
下表总结了我们的投资业绩。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度， |
| (千美元) | 2021 | | 2020 | | 2019 | | 2018 | | 2017 |
| 净投资收益 | $ | 374,601 | | | $ | 371,830 | | | $ | 451,888 | | | $ | 434,215 | | | $ | 405,709 | |
净投资收益(亏损)(1) | $ | 1,978,534 | | | $ | 617,979 | | | $ | 1,601,722 | | | $ | (437,596) | | | $ | (5,303) | |
可供出售投资未实现净收益的变化(2) | $ | (450,096) | | | $ | 442,089 | | | $ | 381,890 | | | $ | (299,446) | | | $ | 1,125,440 | |
| | | | | | | | | |
| 投资比率 | | | | | | | | | |
投资收益率(3) | 2.0 | % | | 2.4 | % | | 3.0 | % | | 2.7 | % | | 2.6 | % |
| 应税等值总投资回报 | 8.8 | % | | 9.4 | % | | 14.6 | % | | (1.0) | % | | 10.2 | % |
(1)自2018年1月1日起，我们采用了财务会计准则委员会会计准则更新第2016-01号。因此，股权证券不再被归类为可供出售，未实现收益和亏损在其他全面收益中确认；相反，股权证券公允价值的所有变化现在都在净收益中确认。以前的期间没有重述，以符合当前的列报方式。
(2)可供出售投资的未实现净收益的变化包括与截至2021年12月31日的年度的人寿和年金福利准备金调整相关的增加6,300万美元，以及与截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度的人寿和年金福利准备金分别调整6,820万美元和5,140万美元相关的减少。关于我们的人寿和年金福利准备金调整的详情，见项目8下所列合并财务报表附注11。
(3)投资收益反映按摊销成本计算的净投资收益占月平均投资资产的百分比。
2021年净投资收入的增长是由于与2020年的亏损相比，2021年的股息收入和2021年我们权益法投资的收入增加。由于2021年短期利率低于2020年，我们的短期投资利息收入下降，部分抵消了这一增长。2021年我们固定期限证券的净投资收入与2020年一致，这是因为2021年较低的收益率在很大程度上被2021年固定期限证券平均持有量高于2020年的影响所抵消。关于净投资收入构成部分的进一步详情，见项目8下所列合并财务报表附注4(D)。
2021年和2020年的净投资收益主要归因于我们的股权证券的公允价值在有利的市值变动的推动下增加。2020年的净投资收益反映了年内经历的重大市场波动。受新冠肺炎疫情爆发导致的不利市场价值变动的推动，我们的股权证券公允价值在2020年第一季度大幅下降的影响，被我们股权证券公允价值在随后三个季度的增长所抵消。关于净投资收益(损失)构成部分的进一步详情，见项目8下所列合并财务报表附注4(E)。
2021年可供出售投资的未实现净收益减少是由于2021年利率上升导致我们的固定到期日证券的公允价值下降。2020年可供出售投资的未实现净收益增加，归因于我们的固定到期日证券的公允价值因2020年利率下降而增加。
应税等值总投资回报是非公认会计准则财务指标。应税等值总投资回报包括影响净收益的项目，如固定期限证券的票面利息、权益证券的公允价值变动、权益证券的股息和可供出售证券的已实现投资损益，以及不影响净收益的可供出售证券的未实现收益或亏损的变动。净投资收益中包含的某些项目已被排除在计算应税等值总投资回报之外，例如我们固定期限投资组合的摊销和溢价和折扣的增加，以提供一个可比的基础，以衡量我们的投资回报与行业投资回报。应税等值总投资回报的计算还包括与某些投资的收入相关的当前税收优惠，这些投资的税率低于法定所得税率或未完全包括在美国应纳税所得额中。我们认为应课税等值总额
投资回报更好地反映了我们决定投资于某些资产类别的经济性。我们专注于我们的长期投资回报，明白投资收益或亏损水平可能会在不同的时期有所不同。
我们认为，我们的投资业绩最好是通过审查几年的应税等值总投资回报来分析的。下表列出了外汇变动影响前后的应税等值总投资回报。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | 五年年报 | | 十年年报 | | 二十年的年报 |
| | 截至十二月三十一日止的年度， | | | |
| | 2021 | | 2020 | | 2019 | | 2018 | | 2017 | | | |
| 股票 | 29.6 | % | | 15.2 | % | | 30.0 | % | | (3.5) | % | | 25.5 | % | | 18.6 | % | | 17.3 | % | | 11.5 | % |
固定期限证券、现金和短期投资(1) | (0.7) | % | | 5.7 | % | | 6.5 | % | | 1.3 | % | | 3.4 | % | | 3.2 | % | | 3.1 | % | | 4.4 | % |
| 未计外币影响的总投资组合 | 9.0 | % | | 8.6 | % | | 14.4 | % | | (0.7) | % | | 9.2 | % | | 8.0 | % | | 7.0 | % | | 6.3 | % |
| 总投资组合 | 8.8 | % | | 9.4 | % | | 14.6 | % | | (1.0) | % | | 10.2 | % | | 8.3 | % | | 6.8 | % | | 6.4 | % |
| | | | | | | | | | | | | | | |
(1) 包括现金和现金等价物以及限制性现金和现金等价物。
下表将投资收益率与应税等值总投资回报进行了核对。
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| 截至十二月三十一日止的年度， |
| 2021 | | 2020 | | 2019 | | 2018 | | 2017 |
投资收益率(1) | 2.0 | % | | 2.4 | % | | 3.0 | % | | 2.7 | % | | 2.6 | % |
| 投资收益从摊余成本调整为公允价值 | (0.6) | % | | (0.5) | % | | (0.7) | % | | (0.6) | % | | (0.5) | % |
| 固定期限证券净溢价净摊销 | 0.4 | % | | 0.4 | % | | 0.4 | % | | 0.4 | % | | 0.4 | % |
可供出售证券的投资净收益(亏损)和未实现投资净收益变动(2) | 5.9 | % | | 5.8 | % | | 10.3 | % | | (3.8) | % | | 5.9 | % |
利息和股息的应税等值(3) | 0.1 | % | | 0.1 | % | | 0.2 | % | | 0.1 | % | | 0.4 | % |
其他(4) | 1.0 | % | | 1.2 | % | | 1.4 | % | | 0.2 | % | | 1.4 | % |
| 应税等值总投资回报 | 8.8 | % | | 9.4 | % | | 14.6 | % | | (1.0) | % | | 10.2 | % |
(1) 投资收益反映按摊销成本计算的净投资收益占月平均投资资产的百分比。
(2) 调整包括从2018年开始的外币汇率变化的影响。
(3) 对免税利息和股息收入进行调整，以反映应税等值基础。
(4) 调整，以反映时间加权投入对计算应税等值总投资回报的影响，以及2018年前外币汇率变化的影响。
Markel Ventures
我们的Markel Ventures部门包括来自不同行业的各种业务组合，向企业和消费者提供各种类型的产品和服务，主要是在美国。我们通过运营收入和净收入以及扣除利息、所得税、折旧和摊销前的收益(EBITDA)来衡量Markel Ventures的业绩。除期间发生的重大交易或事件外，Markel Ventures子公司的业绩会有一个月的滞后时间进行合并。
在2021年和2020年，我们的Markel Ventures业务通过收购三项业务的多数股权进行了扩张。2021年12月，我们收购了Metromont LLC(Metromont)的控股权，Metromont是一家预制混凝土制造商和商业项目混凝土建筑解决方案提供商。由于在合并Markel Ventures业务的结果方面有一个月的滞后，从2022年1月开始，Metromont的财务结果将包括在我们的综合收益表和全面收益表中。2021年8月，我们收购了为大型商业承包商提供起重机租赁服务的巴克纳重工起重机(Buckner)的控股权。2020年4月，我们收购了Lansing Building Products，LLC的控股权，LLC是一家向全美专业承包商提供外部建筑产品和材料的供应商，该公司同时收购了Harvey Building Products的分销业务，以扩大其地理覆盖范围和规模(一起，Lansing)。有关这些收购的更多详情，见项目8下所列合并财务报表附注3。
下表汇总了在合并资产负债表中确认的与Markel Ventures相关的金额。
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| 十二月三十一日， |
| (千美元) | 2021 | | 2020 |
| 资产 | | | |
| 现金和现金等价物 | $ | 321,473 | | | $ | 363,532 | |
| 应收账款 | 501,349 | | | 299,051 | |
| 商誉 | 1,196,590 | | | 901,045 | |
| 无形资产 | 766,179 | | | 623,120 | |
| 其他资产： | | | |
| 库存 | 529,250 | | | 412,554 | |
| 财产、厂房和设备、净值 | 948,971 | | | 492,477 | |
| 使用权租赁资产 | 393,551 | | | 368,126 | |
| 其他 | 300,916 | | | 176,155 | |
| 其他资产总额 | 2,172,688 | | | 1,449,312 | |
| 总资产 | $ | 4,958,279 | | | $ | 3,636,060 | |
| 负债和权益 | | | |
| 应付账款和应计负债 | $ | 320,375 | | | $ | 270,361 | |
优先长期债务和其他债务(1) | 1,140,559 | | | 775,650 | |
| 其他负债： | | | |
| 租赁负债 | 445,683 | | | 374,667 | |
| 其他 | 544,718 | | | 380,190 | |
| 其他负债总额 | 990,401 | | | 754,857 | |
| 总负债 | 2,451,335 | | | 1,800,868 | |
| 可赎回的非控股权益 | 461,378 | | | 245,642 | |
股东权益(2) | 2,050,675 | | | 1,599,466 | |
| 非控制性权益 | (5,109) | | | (9,916) | |
| 总股本 | 2,045,566 | | | 1,589,550 | |
| 负债和权益总额 | $ | 4,958,279 | | | $ | 3,636,060 | |
(1) 截至2021年12月31日和2020年12月31日的债务分别包括欠Markel Corporation其他子公司的8.53亿美元和7.33亿美元的债务，这些债务在合并中被注销。
(2) 截至2021年12月31日和2020年12月31日的股东权益分别包括14亿美元和12亿美元的普通股，这代表了Markel Corporation对Markel Ventures的投资，这笔投资在合并中被剔除。
下表汇总了与Markel Ventures有关的合并损益表上确认的金额。
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| 截至十二月三十一日止的年度， |
| (千美元) | 2021 | | 2020 | | 更改百分比 |
| 营业收入 | | | | | |
| 产品收入 | $ | 1,712,120 | | | $ | 1,439,515 | | | |
| 服务和其他收入 | 1,931,696 | | | 1,355,199 | | | |
| 净投资收益 | 11 | | | 245 | | | |
| 总营业收入 | 3,643,827 | | | 2,794,959 | | | 30 | % |
| 运营费用 | | | | | |
| 产品费用 | 1,544,506 | | | 1,256,159 | | | |
| 服务和其他费用 | 1,769,201 | | | 1,232,150 | | | |
| 无形资产摊销 | 57,568 | | | 52,572 | | | |
| | | | | |
| 总运营费用 | 3,371,275 | | | 2,540,881 | | | |
| 营业收入 | 272,552 | | | 254,078 | | | 7 | % |
| 净汇兑收益(亏损) | 1,119 | | | (1,092) | | | |
利息支出(1) | (35,031) | | | (46,664) | | | |
| 所得税前收入 | 238,640 | | | 206,322 | | | |
| 所得税费用 | (43,626) | | | (45,815) | | | |
| 净收入 | 195,014 | | | 160,507 | | | |
| 可归因于非控股权益的净收入 | (20,607) | | | (15,058) | | | |
| 股东净收入 | $ | 174,407 | | | $ | 145,449 | | | 20 | % |
| EBITDA | $ | 402,700 | | | $ | 366,934 | | | 10 | % |
(1) 截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度的利息支出分别包括2,580万美元和3,200万美元的公司间利息支出，这两项支出在合并中被剔除。
2021年营业收入的增长是由于我们的建筑服务业务增加了6.389亿美元，主要是由于兰辛和巴克纳在2021年第四季度的贡献增加，以及与2020年相比，2021年定价的改善和需求的增加。此外，我们与运输相关的业务和设备制造业务2021年的营业收入都有所增加，部分原因是2020年这些业务的销售量下降，原因是新冠肺炎疫情造成的经济和社会混乱。2020年，在新冠肺炎疫情爆发后，这些企业受到产品需求下降的影响，订单和合同也被推迟。销售量在2020年末开始复苏，2021年全面复苏。2021年营业收入的增长也反映了我们的消费和建筑产品业务收入的增加，因为需求的增加反映了2021年消费者支出的增加。这些营业收入的增长部分被我们的医疗保健业务的营业收入下降所抵消，这是由于2021年1月出售了其中一项业务的某些子公司。
2021年营业收入增加对营业收入、EBITDA和股东净收入的好处因我们许多业务的材料和劳动力成本增加而减少，这反映了当前的经济状况。材料成本较高的部分原因是某些产品供应短缺、运输成本较高和通货膨胀。我们试图通过各种行动来缓解这些成本上升的影响，例如提高产品和服务的价格、预购材料、提前锁定价格或利用替代材料来源。然而，我们在这些努力中可能不会成功，即使我们成功了，这些变化的影响在我们的利润率中反映出来之前可能会有一段时间的滞后。
正如前面讨论的那样，2021年营业收入、EBITDA和股东净收入的增长是由我们建筑服务业务收入增加推动的。这一增长还归因于2200万美元的税前交易收益，这笔收益包括在服务和其他费用中，并与出售我们其中一家医疗保健业务的某些子公司有关，如前所述，以及这项业务的其他相关变化。这些增长被我们的一项咨询服务业务2021年收入和运营利润率下降的影响，以及我们对与我们最近收购的某些公司好于预期的财务表现相关的或有对价债务的税前估计增加了1720万美元，部分抵消了这一影响。
Markel Ventures EBITDA是一项非GAAP财务指标。我们使用Markel Ventures EBITDA作为经营业绩衡量标准，并结合美国公认会计准则(GAAP)衡量标准，包括营业收入、营业收入和股东净收入，以监控和评估Markel Ventures部门的业绩。由于EBITDA不包括利息、所得税、折旧和摊销，它提供了一个经济表现指标，对于管理层和投资者在评估Markel Ventures业务时都很有用，因为它不受债务水平、利率、有效税率或采购会计导致的折旧或摊销水平的影响。
下表将Markel Ventures的营业收入与Markel Ventures的EBITDA进行了核对。
| | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度， |
| (千美元) | 2021 | | 2020 |
| Markel Ventures营业收入 | $ | 272,552 | | | $ | 254,078 | |
| 折旧费用 | 72,580 | | | 60,284 | |
| 无形资产摊销 | 57,568 | | | 52,572 | |
| Markel Ventures EBITDA | $ | 402,700 | | | $ | 366,934 | |
下表汇总了Markel Ventures的现金流。
| | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度， |
| (千美元) | 2021 | | 2020 |
| 现金、现金等价物、限制性现金和限制性现金等价物，年初 | $ | 363,532 | | | $ | 256,758 | |
| 经营活动提供的净现金 | 187,180 | | | 357,675 | |
| 投资活动使用的现金净额 | (585,971) | | | (607,641) | |
融资活动提供的现金净额(1) (2) | 356,562 | | | 356,542 | |
| 外币汇率变动对现金、现金等价物、限制性现金和限制性现金等价物的影响 | 170 | | | 198 | |
| 增加(减少)现金、现金等价物、限制性现金和限制性现金等价物 | (42,059) | | | 106,774 | |
| 现金、现金等价物、受限现金和受限现金等价物，年终 | $ | 321,473 | | | $ | 363,532 | |
(1) 截至2021年12月31日和2020年12月31日止年度，融资活动提供的现金净额包括我们的控股公司Markel Corporation的出资额分别为2.5亿美元和5.35亿美元，该出资额在合并中被剔除。
(2) 在截至2021年12月31日的一年中，融资活动提供的净现金包括公司间债务净增加1.2亿美元，这些债务在合并中被冲销。在截至2020年12月31日的一年中，融资活动提供的净现金包括净偿还公司间债务1.259亿美元，这些债务在合并中被冲销。
其他操作
下表列出了不包括在可报告部门中的营业收入和营业费用的组成部分。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度， |
| 2021 | | 2020 |
| (千美元) | 服务和其他收入 | | 服务和其他费用 | | 无形资产摊销 | | | | 服务和其他收入 | | 服务和其他费用 | | 无形资产摊销 | | |
| 其他操作： | | | | | | | | | | | | | | | |
| 与保险挂钩的证券 | $ | 202,019 | | | $ | 186,510 | | | $ | 38,448 | | | | | $ | 200,928 | | | $ | 168,118 | | | $ | 38,447 | | | |
| 计划服务和其他方面 | 125,716 | | | 20,132 | | | 20,938 | | | | | 104,171 | | | 20,427 | | | 20,937 | | | |
| 人寿和年金 | 1,515 | | | 16,667 | | | — | | | | | 1,233 | | | 17,713 | | | — | | | |
其他(1) | 17,195 | | | 30,534 | | | 2,403 | | | | | 32,006 | | | 81,251 | | | 5,453 | | | |
| 346,445 | | | 253,843 | | | 61,789 | | | | | 338,338 | | | 287,509 | | | 64,837 | | | |
承销业务(2) | | | | | 41,182 | | | | | | | | | 41,906 | | | |
| 总计 | $ | 346,445 | | | $ | 253,843 | | | $ | 102,971 | | | | | $ | 338,338 | | | $ | 287,509 | | | $ | 106,743 | | | |
(1) 其他包括我们两个时期的Lodgepine和Markel CATCo业务的结果。在截至2020年12月31日的一年中，服务和其他费用包括我们Markel CATCo业务的法律和解。
(2) 我们承保业务的无形资产摊销不在保险和再保险部门之间分配。
保险挂钩证券
2021年，我们NePhila保险相关证券(ILS)业务的运营收入增长是由我们管理总代理业务的增长推动的，但投资管理费的下降部分抵消了这一增长。投资管理费减少的主要原因是，由于从侧袋储备中释放资本(2020年比2021年更重要)，以及2021年管理的平均资产减少，2020年的管理费增加。截至2021年12月31日和2020年12月31日，NePhila管理的净资产分别为88亿美元和96亿美元。
NePhila的投资业绩以及更广泛的ILS市场，受到了连续几年巨灾损失上升以及2020年新冠肺炎的不利影响。这些事件，以及资本市场的波动，也影响了投资者关于向ILS分配资本的决定。这样的决定已经并可能继续影响我们管理的基金内的资本筹集和赎回，以及新基金，导致管理下的资产减少。请参阅“关键会计估计--商誉和无形资产”，了解这些对NePhila ILS业务商誉和无形资产估值的影响的讨论和考虑。
2022年2月，我们完成了Velocity管理总代理业务的出售，该业务为我们的NePhila基金管理业务以及第三方提供风险来源服务。自2018年收购NePhila以来，Velity一直是我们ILS业务的增长来源。在出售后，我们仍然拥有Velocity的少数股权，Velocity将继续成为我们NePhila基金管理业务的风险来源。我们出售的那部分权益的估计对价为1.8亿美元。
计划服务和其他方面
2021年我们的计划服务和其他前沿业务的运营收入和运营收入的增长主要是由于现有计划的扩展以及新计划的增长推动了我们的计划服务业务的毛保费收入增加。截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度，我们计划服务业务的毛保费分别为27亿美元和21亿美元。
利息、费用和所得税
利息支出
2021年的利息支出为1.836亿美元，而2020年为1.776亿美元。2021年利息支出的增加主要是由于与我们于2021年5月发行的3.45%无担保优先票据相关的利息支出。
所得税
2021年的有效税率为22%，而2020年为17%。2020年的有效税率不同于2021年的有效税率，法定税率为21%，主要是因为我们出售的某些投资的累积亏损在2020年确认了税收优惠，而这些投资以前是不可扣除的。见项目8下的合并财务报表附注13进一步讨论我们的所得税。
股东综合收益和每股普通股账面价值
下表汇总了股东综合收益的构成部分。
| | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度， |
| (千美元) | 2021 | | 2020 |
| 股东净收入 | $ | 2,425,003 | | | $ | 816,030 | |
| 其他全面收益(亏损) | | | |
| 可供出售投资的未实现净收益的变动，扣除税项 | (354,938) | | | 352,773 | |
| 其他，税后净额 | 8,177 | | | 22,849 | |
| 可归因于非控股权益的其他综合(收益)损失 | 2 | | | (18) | |
| 股东的其他全面收益(亏损) | (346,759) | | | 375,604 | |
| 对股东的全面收益 | $ | 2,078,244 | | | $ | 1,191,634 | |
普通股每股账面价值从2021年12月31日的885.72美元增加到2021年12月31日的1,034.56美元，增幅为17%，这主要是由于2021年股东的净收益。
流动性与资本资源
控股公司
我们寻求保持审慎的流动性和财务杠杆水平，以保护我们的投保人、债权人和股东。截至2021年12月31日，我们的综合债务与资本比率为23%，截至2020年12月31日，我们的合并债务与资本比率为21%。这一增长反映了优先长期债务和其他债务的增加，主要是由于2021年5月发行的优先票据。
2021年5月，我们发行了6亿美元的3.45%无担保优先票据，2052年5月到期，扣除费用前净收益为5.914亿美元。有关我们2021年5月发行的优先票据的进一步信息，请参阅项目8下的合并财务报表附注12。
截至2021年12月31日和2020年12月31日，我们的控股公司分别拥有53亿美元和41亿美元的投资、现金和现金等价物以及限制性现金和现金等价物(投资资产)。控股公司投资资产的增加主要是由于从我们的子公司收到的红利、我们2021年5月发行优先票据的净收益以及股本证券公允价值的增加，但与收购Metromont和回购我们普通股的流通股有关的现金部分抵消了这一增长。下表列出了我们控股公司的投资资产的构成。
| | | | | | | | | | | |
| | 十二月三十一日， |
| | 2021 | | 2020 |
| 固定期限证券 | 4 | % | | 7 | % |
| 股权证券 | 53 | % | | 45 | % |
| 短期投资、现金和现金等价物以及受限现金和现金等价物 | 43 | % | | 48 | % |
| 总计 | 100 | % | | 100 | % |
| | | |
在履行了我们的优先长期债务和应付给子公司的票据的利息和本金义务以及任何其他控股公司债务后，Markel Corporation的过剩流动资金可用于向我们现有的业务分配资本、完成收购、建立我们的股权证券组合或回购我们的普通股。
2022年2月，我们的董事会批准了一项新的股票回购计划，取代了以前的股票回购计划。该计划规定回购最多7.5亿美元的普通股，没有到期日，但可能会被董事会随时终止。
我们的承保业务收取保费，并支付索赔、再保险成本和运营费用。我们的承销业务收取的保费主要投资于短期投资和固定期限证券。我们保险子公司持有的短期投资为预计索赔、再保险成本和运营费用提供了流动性。固定到期日证券由我们的保险子公司持有，以支持我们的损失准备金和最终支付索赔，因此其到期日通常与相关净损失准备金的期限相匹配。作为一家控股公司，Markel Corporation从其子公司获得现金，作为其产生的运营和其他行政费用的补偿。补偿是在控股公司与其子公司之间的各种管理协议的指导方针下进行的。
控股公司依赖其子公司的股息来履行偿债义务，并支付我们优先股的股息。根据我们国内保险子公司注册所在各州的保险法，保险公司在未经监管机构事先批准的情况下，可以支付的股息金额受到限制。根据各自司法管辖区的适用法律，我们的某些外国子公司可能支付的股息金额也受到监管限制。在2021年12月31日，根据这些法律，我们的国内保险子公司和Markel百慕大有限公司可以在接下来的12个月内支付13亿美元的普通股息。
我们维持循环信贷安排，为未来的收购、投资和股票回购以及其他营运资本和一般公司用途提供高达3亿美元的能力。我们可以酌情决定，总容量中最高可达2亿美元可用于信用证。我们可能会增加设施的能力，最高可达2亿美元，但须获得增加的承诺，并满足某些其他条款和条件。该设施将于2024年4月到期。见项目8下所列合并财务报表附注12，进一步讨论我们的循环信贷安排。截至2021年12月31日和2020年12月31日，我们的循环信贷安排没有未偿还的借款。
截至2021年12月31日，我们遵守了循环信贷安排中包含的所有契约。如果我们不遵守我们的契约，我们获得循环信贷安排的机会可能会受到限制。虽然我们认为这不太可能，但无法获得循环信贷安排可能会对我们的流动性产生不利影响。
我们可以获得各种资本来源，包括来自我们某些子公司的股息、控股公司投资的资产、我们循环信贷安排下的未动用能力以及进入债务和股权资本市场的机会。我们相信我们有足够的流动资金来满足我们的资本和运营需求，包括可能需要支持我们子公司的运营需求。然而，这些资金来源的可获得性以及未来融资的可获得性和条件将取决于各种因素。关于我们获得资金来源的更多讨论，请参阅第1A项风险因素下的“获得资本”风险因素。
现金流和投资资产
2021年，运营活动提供的净现金为23亿美元，而2020年为17亿美元。截至2021年12月31日止年度，来自经营活动的净现金流增加，主要原因是净保费收入增加，但部分被理赔活动增加所抵销，这是我们保险部门保费收入持续增长的结果。
2021年，投资活动使用的净现金为29亿美元，而2020年为5.117亿美元。2021年，投资活动使用的现金净额包括购买固定期限证券，扣除到期日和出售，净额为25亿美元。2021年投资活动使用的净现金还包括用于收购巴克纳和Metromont的5.109亿美元净现金。2020年，投资活动使用的现金净额包括8.295亿美元的短期投资净购买额和5.508亿美元用于收购Lansing的现金净额。2020年投资活动使用的现金净额扣除出售股权证券的收益净额12亿美元，扣除购买股权证券的净额。
2020年，鉴于新冠肺炎疫情引发的金融市场混乱以及全球信贷市场的相关不确定性，我们增加了对现金和短期投资的配置，方法是保留固定期限证券到期的现金收益，暂停购买股权证券，在某些情况下，根据我们对这些头寸的基本基本面的看法，以及在定价合适的情况下，出售某些股权证券。2021年，随着全球市场企稳，我们重新分配现金购买固定期限证券，以支持我们不断增长的承销业务，以及股票证券。投资活动的现金流也受到各种因素的影响
其他因素，如预期的索赔支付、融资活动、收购机会和在我们投资组合管理的正常过程中做出的个人买卖决定。
截至2021年12月31日，投资资产为283亿美元，而截至2020年12月31日为249亿美元，反映出2021年增长14%，原因是23亿美元的运营现金流，以及在有利的市场价值变动的推动下，我们的股权证券的公允价值增加。下表列出了我们投资资产的构成。
| | | | | | | | | | | |
| | 十二月三十一日， |
| | 2021 | | 2020 |
| 固定期限证券 | 44 | % | | 43 | % |
| 股权证券 | 32 | % | | 28 | % |
| 短期投资、现金和现金等价物以及受限现金和现金等价物 | 24 | % | | 29 | % |
| 总计 | 100 | % | | 100 | % |
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投资组合的构成从2020年12月31日到2021年12月31日的变化主要是由于我们的股票投资组合的公允价值、经营活动的现金流和固定期限证券的净购买量的增加，如前所述。
2021年，融资活动提供的现金净额为3.698亿美元，其中包括我们2021年5月发行优先票据的5.914亿美元的净收益，如前所述。2020年，融资活动提供的现金净额为4.346亿美元，其中包括我们2020年5月发行优先股的净收益5.919亿美元。2021年和2020年，我们分别为优先股支付了3600万美元和1840万美元的股息。2021年和2020年，分别有2.065亿美元和2680万美元的现金用于回购我们普通股的股票。2020年3月，在新冠肺炎疫情爆发后，我们暂停了普通股回购，但随后在2021年2月重新启动了股票回购计划。
现金债务和承付款
截至2021年12月31日，我们的主要现金义务是未偿还亏损和亏损调整费用、优先长期债务和其他债务以及相关利息支出、人寿和年金福利以及租赁负债。这些现金债务如下表所示，代表我们对未来现金支付总额的估计，可能与我们综合资产负债表上的相应负债不同，原因是根据美国公认会计原则的列报需要进行现值贴现和其他调整。下表汇总了我们在2021年12月31日的估计合同现金债务和预计在2022年支付的估计金额。
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| (千美元) | 截至2021年12月31日的现金债务总额 | | 1年内到期的现金债务 |
未付亏损和亏损调整费用(1) | $ | 18,236,370 | | | $ | 4,125,494 | |
优先长期债务和其他债务(2) | $ | 4,407,971 | | | $ | 499,043 | |
优先长期债务和其他债务的利息支付(3) | $ | 3,558,176 | | | $ | 177,308 | |
人寿保险和年金福利(4) | $ | 1,127,977 | | | $ | 66,565 | |
租赁负债(5) | $ | 673,653 | | | $ | 103,358 | |
(1)已解决索赔的实际现金付款可能与这些估计数有很大差异。截至2021年12月31日，我们的未偿亏损准备金和亏损调整费用准备金的平均存续期为3.8年。有关我们的损失准备金估计数的进一步详情，请参阅项目8下所列综合财务报表附注9。
(2)关于我们的优先长期债务和其他债务的本金预定到期日的进一步细节，见项目8下所列综合财务报表附注12。
(3)利息支出是在发生的期间应计的，因此，本表中列出的未来利息支付只有一部分代表了截至2021年12月31日的综合资产负债表上的负债。
(4)在估计人寿和年金福利的支付时间的过程中存在固有的不确定性，已确定合同的实际现金支付可能与这些估计数有很大不同。我们预计，我们的终身现金债务和年金福利中的8.184亿美元将在五年后支付。关于我们的人寿和年金福利准备金估计数的进一步详情，见项目8下所列合并财务报表附注11。
(5)关于我们的租赁义务和预期的未来付款时间，请参阅项目8下所列合并财务报表附注7。
2021年9月、10月和2022年2月，宣布了一项拟议交易的条款，该交易将允许我们的Markel CATCo投资者加快向Markel CATCo投资者全额返还剩余资本。根据拟议交易的条款，我们将提供预计不超过1.75亿美元的现金融资，估计尾部风险覆盖1.45亿美元。我们还将向投资者或为投资者的利益支付约1.2亿美元的现金。关于拟议交易的进一步详情，见项目8下所列合并财务报表附注19。
受限制的资产和资本
截至2021年12月31日，我们有49亿美元的投资资产以信托或存款形式持有，用于投保人或剥离公司的利益，或支持承保活动。此外，截至2021年12月31日，我们已承诺投资以及总计4.102亿美元的现金和现金等价物，作为各银行代表我们签发的信用证的担保。这些投资资产和相关负债计入我们的综合资产负债表。见项目8下综合财务报表附注4(F)，进一步讨论对我们投资资产的限制。
我们的保险业务需要资本来支持保费业务，我们仍然致力于在我们的每个保险子公司保持充足的资本和盈余。全国保险专员协会(NAIC)制定了一项示范法和基于风险的资本公式，旨在帮助监管机构识别可能资本不足的国内财产和意外伤害保险公司。根据NAIC的要求，国内保险公司必须将总资本和盈余维持在一个经过计算的门槛之上，否则将面临不同程度的监管行动。我们外国保险子公司的资本充足率受英国、百慕大和包括德国在内的其他司法管辖区的适用法律监管。截至2021年12月31日，我们各保险子公司的资本和盈余均大幅超过满足监管要求所需的法定资本和盈余。
关键会计估计
关键会计估计是那些对描述我们的财务状况和经营结果都很重要的估计，需要我们做出重大判断。根据美国公认会计原则编制财务报表时，我们需要做出影响资产、负债、收入和费用的报告金额以及重大或有资产和负债的披露的估计和假设。这些估计必然是基于对众多因素的假设。实际结果可能与编制综合财务报表时使用的估计和假设大不相同。我们的会计政策涉及关键会计估计，包括未偿亏损和亏损调整费用以及商誉和无形资产。
未偿亏损和亏损调整费用
截至2021年12月31日，我们的综合资产负债表包括估计的未偿亏损和亏损调整费用182亿美元，以及未偿亏损的再保险可收回款项69亿美元，而截至2020年12月31日，估计未偿亏损和亏损调整费用分别为162亿美元和57亿美元。这些余额包括截至2021年12月31日的年度的未偿亏损和亏损调整费用以及与我们的计划服务业务和其他前置安排有关的未偿亏损的再保险可收回款项，总额为42亿美元，截至2020年12月31日的年度为33亿美元。我们的综合资产负债表不包括我们通过保险相关证券业务管理的未合并子公司或附属公司的亏损准备金和亏损调整费用。
我们根据对最终应付金额的估计，应计未付亏损和亏损调整费用的负债。我们为已发生和报告的特定索赔保留准备金(案例准备金)，并为已发生但未报告的索赔保留准备金(IBNR准备金)。
已报告的索赔处于和解过程的不同阶段，已报告的索赔的相应准备金是根据我们掌握的所有信息确定的。案件准备金考虑我们对和解索赔的最终成本的估计，包括对索赔引起的诉讼的调查和辩护，并可能会根据最初估计的成本与随后重新估计或产生的成本之间的差异进行调整。索赔是根据案情来解决的，一些索赔可能需要数年时间才能解决，特别是在涉及法律诉讼的情况下。截至任何资产负债表日期，所有索赔都尚未报告，有些索赔可能多年都不会报告。因此，未付损失和损失调整费用的负债包括已发生但未报告的索赔的重大估计数。
损失事件发生和实际报告给我们之间通常会有一段时间的滞后。我们用来估计损失的精算方法是为了解决损失报告的滞后和获得损失的延迟。
这些信息将使我们能够更准确地估计未来的付款。在割让人建立案件储备和重新估计其储备之间，以及通知我们新的或修订的案件储备之间，也往往存在一段时间的间隔。因此，我们的再保险合同中的报告滞后比我们的保险合同中的报告滞后更明显，这是因为我们依赖于分拆公司向我们报告他们的索赔，在某些情况下，还会向我们报告损失估计。关于再保险交易，报告延迟一般为报告期结束后60至90天，但在某些情况下可能会更长。根据我们精算师和管理层的经验，我们选择了损失发展因素和趋势技术来缓解报告滞后带来的困难。我们至少每年使用Cedent特定数据和行业数据来评估和更新我们的亏损发展和趋势因素选择。
美国公认会计准则要求，IBNR准备金应基于理赔的估计最终成本，包括通货膨胀和其他社会和经济因素的影响，并使用根据当前趋势进行调整的过去经验以及任何其他可能改变过去经验的因素。IBNR准备金一般是从估计最终损失和损失调整费用中减去已支付的损失和损失调整费用以及案例准备金来计算的。截至2021年12月31日，IBNR准备金占未偿亏损和亏损调整费用总额的67%，而截至2020年12月31日，这一比例为66%。
下表汇总了案例储备和IBNR储备。下表中的金额不包括与收购有关的未偿还亏损和亏损调整费用的公允价值调整的未摊销部分，以及对贴现准备金的任何调整。
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| (千美元) | 保险 | | 再保险 | | 其他承保 | | 计划服务和其他方面 | | 已整合 |
| 2021年12月31日 | | | | | | | | | |
| 案例保留 | $ | 3,093,576 | | | $ | 1,334,444 | | | $ | 53,317 | | | $ | 1,485,857 | | | $ | 5,967,194 | |
| IBNR储量 | 6,951,347 | | | 2,369,313 | | | 218,039 | | | 2,730,477 | | | 12,269,176 | |
| 总计 | $ | 10,044,923 | | | $ | 3,703,757 | | | $ | 271,356 | | | $ | 4,216,334 | | (1) | $ | 18,236,370 | |
| 2020年12月31日 | | | | | | | | | |
| 案例保留 | $ | 2,917,179 | | | $ | 1,386,976 | | | $ | 51,591 | | | $ | 1,155,540 | | | $ | 5,511,286 | |
| IBNR储量 | 6,311,344 | | | 2,101,169 | | | 224,499 | | | 2,130,821 | | | 10,767,833 | |
| 总计 | $ | 9,228,523 | | | $ | 3,488,145 | | | $ | 276,090 | | | $ | 3,286,361 | | (1) | $ | 16,279,119 | |
(1)我们计划服务和其他前置业务中的几乎所有保费都被割让，导致截至2021年12月31日和2020年12月31日的未偿损失的再保险可追回金额分别为42亿美元和33亿美元。
每个季度，我们的精算师都会根据既定的精算方法，对未偿损失和损失调整费用的最终负债进行估算。管理层审查这些估计数，用索赔、承保和其他业务人员提供的信息补充精算分析，并确定其对损失准备金的最佳估计，这一估计记录在我们的合并财务报表中。我们在年底确定损失准备金是否充足的程序与每个过渡期结束时适用的程序基本相似。
因中期或年终检讨而对储备作出的任何调整，包括估计的变动，均记作变动期间的亏损及亏损调整开支的一部分。增加之前对最终索赔成本估计的储备变化被称为不利或不利的发展，或储备加强。储备变化降低了之前对最终索赔成本的估计，称为有利的发展。
计划服务
对于我们的计划服务业务，案例准备金通常是根据与我们有业务往来的总代理或再保险公司提供的报告建立的。我们的精算师审查收到的案件损失准备金数据的充分性，与历史数据的一致性，以及与我们编写的具有类似特征的其他程序的一致性。IBNR准备金是根据我们的计划经验计算的，如果计划数据不可信，则根据类似产品或业务线的行业经验计算。截至2021年12月31日和2020年12月31日，我们节目服务业务中的保费几乎全部被放弃，未偿亏损和亏损调整费用的净准备金分别为1160万美元和830万美元。
承销
在我们的保险业务中，我们的被保险人或他们的经纪人通常会通知我们保险损失。根据这些信息，我们通过估计索赔的预期最终损失(包括与解决索赔相关的任何行政成本)来建立案件准备金。我们的索赔人员利用他们对具体索赔的了解，以及包括承销商、精算师和法律顾问在内的内部和外部专家来估计预期的最终损失。
对于我们的再保险业务，案件准备金通常是根据从分拆公司或其经纪人那里收到的报告建立的。对于超额损失合同，我们通常会被告知特定合同的保险损失，并为索赔的估计预期最终损失记录案件准备金。对于配额份额合同，我们通常会收到汇总的索赔信息，并根据该信息记录案例储备。与保险业务一样，我们评估这些信息并估计预期的最终损失。
我们对未偿亏损和亏损调整费用的负债一般可以分为两类，短尾业务和长尾业务。短尾业务指的是财产、事故和健康、汽车、船舶和船体风险敞口等业务，这些业务的损失通常在损失实际发生后不久就知道并支付。长尾业务指的是在一段时间内可能不知道和报告具体亏损的业务，而亏损出现的时间要长得多。考虑到长尾风险敞口最终确定的时间框架，这些行业的不确定性和波动性比短尾业务更大。我们的长尾保险包括大多数意外伤害险，包括专业责任、董事和高级管理人员责任、产品责任、一般和超额责任、超额和伞形风险，以及工伤赔偿保险。造成长尾意外伤害方案的不确定性和波动性的一些因素，因此需要在准备金过程中作出很大程度的判断，包括报告和付款发展模式的内在不确定性，司法解释或立法变化的可能性，包括可能影响未来损失经验的工作人员补偿抚恤金法律的变化，以及用于进行损失准备金分析的基础数据可能缺乏可比性。
我们的最终负债可能高于或低于目前的储备。我们估计的最终损失准备金负债的变化通常是由于意外损失活动的出现、特定精算或索赔研究的完成或内部或外部因素的变化造成的。我们密切监测有关已报告索赔的新信息，并使用精算师准备的统计分析来评估我们记录的准备金的充分性。在评估亏损发展趋势的相对可信度时，我们需要做出相当大的判断。我们的理念是建立损失准备金，这些准备金更有可能是多余的，而不是不足的。这意味着我们寻求建立最终将被证明是充足的损失准备金。因此，如果新的信息或趋势表明索赔的频率或严重程度超过了我们最初的预期，我们通常会迅速做出反应，并增加损失准备金。然而，如果频率或严重程度趋势比最初预期的更有利，我们通常会等待减少损失准备金，直到我们可以评估更多时期的经验，以确认趋势的可信度。此外，对于长尾业务，趋势会在更长的时间段内发展，因此，我们对这些趋势的可信度比对短尾或波动性较小的业务更慢。
在确定未偿损失和损失调整费用的负债时，我们的精算师根据承保和索赔人员的意见，按事故年或保单年估计我们每条产品线的最终损失率。对于以保单年度为基础建立损失准备金的产品线，我们制定了一种方法，将保单年度转换为事故年度，以便进行财务报告。在估计特定业务的最终损失率时，我们的精算师可以使用一种或多种精算准备金方法，并从这些方法中选择一个单点估计。这些方法在不同程度上包括对过去索赔报告、和解活动、索赔频率和严重性、投保人损失经历、行业损失经历以及市场和经济状况、保单形式和风险敞口的变化的详细统计分析。我们使用的精算方法包括：
初始预期损失率法--这种方法将赚取的保费乘以预期损失率。预期损失率是利用行业数据、我们的历史数据、频率-严重性和比率水平预测以及专业判断来选择的。
有偿亏损发展-这种方法使用历史损失支付模式来估计未来的损失支付模式。我们的精算师使用历史损失模式来制定适用于当前已支付损失金额的系数，以计算预期的最终损失。
已发生亏损发展-该方法使用历史损失报告模式来估计未来的损失报告模式。我们的精算师使用历史损失模式来制定适用于当前报告的损失的系数，以计算预期的最终损失。
Bornhuetter-Ferguson Payed亏损开发-这种方法将最终损失的预测分为已经支付的部分和尚未支付的部分。尚未支付的部分估计为三个数额的乘积：曝险期间赚取的保费、预期损失率和仍未支付的最终损失的百分比。预期损失率是根据历史损失率选择，并根据定价的任何已知变化、亏损趋势、案例准备金的充分性、行政做法的变化及其他相关因素进行调整。
Bornhuetter-Ferguson招致亏损发展-这种方法与Bornhuetter-Ferguson已支付损失发展法相同，只是它使用的是仍未报告的最终损失的百分比，而不是仍未报告的最终损失的百分比。
频率/严重程度-在这种方法下，预期最终损失等于预期最终索赔数量与预期最终平均成本的乘积。我们的精算师使用历史报告模式和严重性模式来制定适用于当前报告金额的因素，以计算预期的最终损失。
其他方法：我们不能使用前面所述的传统精算方法来估计飓风和地震等广泛的灾难性事件以及流行病造成的损失。在灾难性事件发生后的最初几个月里，我们的精算师根据迄今收到的索赔、详细的保单和再保险合同水平审查、行业损失估计和行业和专有模式的产出，以及对我们放弃的再保险合同的分析，估计损失和损失调整费用。从这些程序获得的数据的可用性取决于事件的时间相对于我们进行估计的时间点。我们还考虑了可能与潜在事件具有相似特征的历史事件的损失经验。由于在估计此类损失时存在固有的不确定性，这些估计值可能会随着潜在事件的严重性和复杂性而增加。随着额外索赔的报告和支付，以及行业损失估计的修订，我们将这些新信息纳入我们的分析，并适当地调整我们对最终损失和损失调整费用的估计。
每一种精算方法都有自己的一套假设和自己的优点和局限性，没有一种方法在所有情况下都比其他方法更好。我们的精算师选择他们认为将为巴士类别产生最可靠估计的预留方法正在进行评估。当我们推出新的产品线或索赔处理方法发生变化时，可能需要更大的判断力，因为现有的统计数据可能不充分。在这些情况下，我们可能依赖于适用于类似业务线的假设，更多地依赖行业经验，考虑承保准则和风险选择的变化，或与索赔人员一起审查索赔准备金做法变化的影响。虽然我们使用我们的最佳判断来确定我们对损失准备金的估计，但应用不同的假设和变量可能会导致显著不同的损失准备金估计。
大多数精算分析中的一个关键假设是，过去的发展模式将在未来重复出现，除非内部或外部因素发生重大变化，影响我们的未偿损失和损失调整费用的最终成本。我们的估计反映了对外部因素潜在影响的隐含和明确假设，这些外部因素包括经济和社会通货膨胀、司法裁决、法律变化、一般经济状况以及这些因素的最近趋势。我们的精算分析基于统计分析，但也包括审查难以统计分析的内部因素，包括承保和索赔处理变化。在我们的一些市场，以及在我们作为再保险公司的地方，有关标的索赔的信息报告的时间和数量由第三方控制。这也可能影响估计，并在获得新信息时需要重新估计。
损失准备金是根据管理层的最佳估计建立的，这一估计是以精算的点估计为起点进行的。精算点估计是我们的精算师对最终为解决某一特定时间点发生的损失而支付的最有可能数额的估计；然而，点估计存在固有的不确定性，因为它是一系列可能的储量估计中的期望值。在某些情况下，基于统计分析的精算分析不能完全纳入影响损失发展的所有主观因素。在其他情况下，管理层对这些更主观因素的看法可能与精算角度不同。影响管理层制定最佳估计的主观因素包括：从分割者和其他第三方收到的索赔和损失信息的可信度和及时性、经济和社会通货膨胀、司法判决、法律的变化、承保或索赔处理做法的变化、总体经济状况、道德风险以及保险和再保险市场的其他当前和发展趋势，包括竞争的影响。
在制定损失准备金的最佳估计时，管理层的理念是建立更有可能是多余的而不是不足的损失准备金，因此最终将被证明是充足的。管理层建立损失准备金的办法通常会导致损失准备金超过计算的精算点估计数。管理层在建立损失准备金的最佳估计时，也会考虑我们的精算师确定的合理可能损失的范围或变异性。精算范围代表我们的精算师对最终将支付的最低金额和可能最高金额的估计，以解决在特定时间点发生的损失。范围的确定以估计数和精算判断为基础，旨在涵盖用于确定点估计数的一个或多个因素中合理可能的变化。使用统计模型，我们的精算师为我们的每个承保部门建立了一系列合理准备金估计的高端和低端。此外，在收购保险业务后，所获得的准备金最初按公允价值入账，因此我们的已记录损失准备金可能更接近精算点估计，直到我们建立与我们的历史信心水平一致的总损失准备金。截至2021年12月31日，管理层对未偿亏损和亏损调整费用净准备金的最佳估计比精算计算的点估计高出6.383亿美元，或6.0%，而2020年12月31日为5.874亿美元，或5.9%。
2021年和2020年管理层的最佳估计与精算计算的点估计之间的差异主要与我们的长尾业务有关，因为他之前描述了影响Lost发展的主观因素如前所述，某些主观因素，特别是索赔信息的可信度和及时性，在我们的再保险业务中更为明显，因此，管理层的最佳估计与精算计算的点估计之间的百分比差异在我们的再保险部门比我们的保险部门更显著。由于我们的长尾业务出现了有利的趋势，管理层将可信度低于我们的精算师，并且没有像精算师一样将这些有利趋势纳入其对最终损失的最佳估计。
损失频率和损失严重程度是衡量损失活动的两个关键指标，往往导致对与最终损失准备金估计数相关的精算假设进行调整。损失频率衡量的是每单位保险敞口的索赔数量。当新报告的索赔数量高于预期时，通常会增加损失准备金。相反，当报告的索赔比预期的少时，损失准备金通常会减少。损失严重性衡量的是索赔的平均规模。当报告的索赔平均严重程度高于最初估计时，损失准备金通常会增加。当平均索赔金额低于预期时，损失准备金通常会减少。
我们在2021年的承保业绩包括4.798亿美元的前几年亏损准备金的有利发展，而2020年为6.064亿美元。就我们对损失准备金的季度审查而言，我们使用的精算方法在2021年期间的前几个事故年度显示出了有利的趋势。通过对前几年的实际亏损经验进行统计分析，观察到了这一趋势，特别是关于我们保险部门内的大多数长尾业务。此外，由于损失准备金是按照管理层的最佳估计数记录的，通常高于相应的精算计算点估计数，因此管理层建立的初始准备金更有可能是多余的，而不是不足的。由于实际亏损继续低于预期，承保结果更有可能比最初估计的要好。此外，由于大多数精算方法依赖于历史报告模式，早期事故年的有利趋势导致对最近事故年的最终损失进行了重新估计。当我们经历了比我们最初预期更有利的损失频率或损失严重趋势时，我们通常会评估几年的损失经验，以评估损失发展趋势的相对可信度。在2021年和2020年，基于我们对我们的长尾、往往不稳定的业务线的索赔发展模式的评估，我们的精算师降低了他们对最终损失的估计。管理层也对早期事故年的有利趋势给予了更大的可信度，并将这些有利趋势纳入了最佳估计。, 我们相应地减少了最近事故年度的往年损失准备金。虽然我们认为2022年可能会在前几年的损失准备金上有更多有利的发展，但我们警告读者不要过度依赖这一有利趋势。
项目8下的合并财务报表附注9进一步详细讨论了以往年度损失准备金的变化，包括影响2021年和2020年损失准备金发展的趋势和因素，以及有关损失准备金和亏损调整费用准备金历史发展的进一步细节，以及用于计算未偿损失准备金和损失调整费用准备金的方法和假设的变化。
下表汇总了截至2021年12月31日我们的净未偿亏损准备金和亏损调整费用准备金，以及一系列合理准备金估计的精算上限和低端。如项目8所载综合财务报表附注9所述，收购所应占的未偿还亏损及亏损调整费用于收购日期按公允价值入账，一般由预期净亏损及亏损调整费用付款的现值加上风险溢价组成。此表中显示的净损失准备金代表我们的
估计未来的亏损付款及亏损调整开支，而综合资产负债表所载的未偿还亏损准备金及亏损调整开支包括与收购有关的公允价值调整的未摊销部分。
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| (百万美元) | 净亏损
持有的储备 | | 低端 精算 射程(1) | | 高端 精算 射程(1) |
| 保险 | $ | 7,858.0 | | | $ | 6,763.1 | | | $ | 8,573.6 | |
| 再保险 | 3,283.1 | | | 2,600.1 | | | 3,733.9 | |
| 其他承保 | 148.6 | | | 121.7 | | | 208.6 | |
(1)由于我们采用精算方法来为我们业务的每个组成部分确定不同的范围，因此不适合在综合基础上将不同范围的高端或低端聚合在一起来确定精算范围的高端和低端。
不应过分依赖这些估计数范围，因为它们只是管理层用来确定其对最终损失的最佳估计数的众多参考点之一。此外，精算范围可能不能真实反映资产负债表日估计的损失准备金与理赔最终成本之间的潜在差异。与我们对最终损失的估计类似，精算范围是基于截至估值日期的已知事件而制定的，而最终已支付损失则受截至估值日期未知的事件和情况的影响。
于截至2021年12月31日及2020年12月31日止年度内，本集团分别按年初净亏损准备金的5%及6%计提往年亏损准备金的有利发展。管理层很难预测现有趋势的持续时间和幅度，在相对的基础上，更难预测今天未知但可能对损失准备金发展产生实质性影响的因素或趋势的出现。在我们的一般责任和专业责任产品线中，2021年前几年损失准备金的有利发展水平受到影响这些产品线的更广泛条件的影响，包括社会通胀的影响，包括诉讼增加，以及2021年某些产品线亏损严重程度的增加。虽然总体亏损严重程度继续低于我们之前的估计，但根据最近的经验，管理层对有利趋势的可信度较低。此外，最近经济通胀的上升，以及对这一趋势将继续下去的预期，为解决这些较长尾部产品线的索赔所产生的最终损失带来了更多不确定性。在评估之前讨论的有利趋势是否将继续以及其他趋势是否可能发展时，我们认为，2022年期间前几年损失准备金合理可能的变动范围将从2021年12月31日的2%或2亿美元的有利发展到2021年12月31日的7%或7.5亿美元的有利发展。
商誉与无形资产
截至2021年12月31日，我们的综合资产负债表包括47亿美元的商誉和无形资产如下：
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| | 2021年12月31日 |
| (百万美元) | 承销 | | Markel Ventures | | 其他(1) | | 总计 |
| 商誉 | $ | 897.4 | | | $ | 1,196.6 | | | $ | 805.1 | | | $ | 2,899.1 | |
| 无形资产 | 401.3 | | | 766.2 | | | 655.0 | | | 1,822.5 | |
| 总计 | $ | 1,298.7 | | | $ | 1,962.8 | | | $ | 1,460.1 | | | $ | 4,721.6 | |
(1)其他业务中包含的金额反映了我们不包括在可报告部门中的业务，包括我们与保险相关的证券业务和我们的计划服务业务。
商誉和无形资产作为企业收购的结果入账。商誉是指收购一家企业所支付的金额超过收购之日所获得的资产和承担的负债的公允净值。截至收购日，无限期生活资产和其他无形资产按公允价值入账。确定某些收购资产的公允价值，包括商誉和无形资产，以及承担的负债涉及重大判断，并使用估值模型和其他估计，这些估计需要内在主观的假设。于截至2021年及2020年12月31日止年度，我们分别录得与收购有关的商誉及无形资产4.977亿美元及4.971亿美元。
当事件或情况显示无形资产的账面价值可能无法收回时，具有一定年限的无形资产会被评估减值。商誉及无限期无形资产每年进行减值测试，或当事件或情况显示其账面值可能无法收回时。在进行减值测试时需要大量的判断，包括对年度减值的定性因素进行可选的评估
检验，用于确定报告单位的公允价值是否更有可能小于其账面价值。这项评估是确定是否有必要进行量化减损测试的基础。
根据截至2021年9月30日的运营结果，我们完成了截至2021年10月1日的年度减值测试。我们选择对我们的所有报告单位进行定性评估，但我们的NePhila报告单位除外，我们对其进行了定量评估。
在进行定性评估时，我们考虑了行业状况和市场状况等宏观经济因素。我们还考虑了报告特定单位的事件、实际财务业绩与预期的对比、管理层未来的业务预期，以及报告单位的公允价值在上次量化评估日期超过其账面价值的金额。作为我们对最近收购的具有重大商誉的报告单位进行定性评估的一部分，我们考虑到该等业务是在市场参与者之间的有序交易中收购的，而我们的收购价格代表收购时的公允价值。就吾等选择进行定性评估的近期收购而言，自收购以来并无对该等报告单位截至评估日期的公允价值产生重大不利影响的事件。根据我们的定性评估结果，我们认为每个报告单位的公允价值很可能超过其于评估日期和2021年12月31日各自的账面价值，且这些报告单位均不存在商誉重大减值的风险。我们考虑了类似的因素，以确定是否有任何指标需要评估我们确定的活着无形资产的可回收性，并得出结论：没有。然而，与整体经济或我们经营的特定行业相关的市场状况恶化，报告单位内部的财务业绩持续弱于预期，超出我们考虑或纳入我们评估的范围，或基于市场的加权平均资本成本上升等因素, 可能对减值分析造成重大影响，并可能导致未来的商誉或无形资产减值费用。
我们对我们的NePhila报告单元进行了定量评估，这是我们NePhila业务的主要组成部分。我们于2018年底收购了NePhila业务，当时它们以公允价值入账。截至2021年12月31日，我们NePhila报告部门的账面价值包括4.132亿美元的商誉。NePhila报告部门是一家保险和投资基金管理公司，提供广泛的投资产品，包括保险相关证券、巨灾债券、保险掉期和天气衍生品。NePhila根据管理的账户的资产净值收取这些服务的管理费，对于某些基金，根据管理的基金的年度业绩收取激励费。该报告部门还包括我们的Velocity管理总代理业务，通过该部门承保和管理财产保险单，并向保险资本提供者提供委托承保服务，包括通过其管理的基金提供的资本，以及第三方资本。
我们主要使用基于贴现现金流模型的收益法来估计NePhila报告部门的公允价值。贴现现金流模型中使用的现金流预测包括管理层对未来增长和利润率的最佳估计。用于确定公允价值估计的贴现率是根据资本资产定价模型制定的，该模型使用了基于市场的投入以及对预计未来现金流的内在风险的评估。鉴于收购以来的时间有限，该报告单位的账面价值继续接近公允价值，使我们的减值评估对用于计算公允价值的假设的变化更加敏感。自收购这项业务以来，更广泛的ILS市场的投资业绩受到了连续几年巨灾损失上升和2020年新冠肺炎的不利影响。这些事件，以及最近资本市场的波动，也影响了投资者关于向ILS分配资本的决定，这反过来又影响了我们对我们管理的基金内的资本筹集和赎回的假设。我们的现金流假设反映了管理层基于现有信息对报告单位未来现金流的最佳估计，然而，这些假设本质上是不确定的，需要高度的估计和判断，并可能根据未来事件的结果而变化。截至评估日期，NePhila报告单位的估计公允价值超过其账面价值。
结合我们管理总代理业务的Velocity的计划处置，我们根据分配的商誉和相关现金流重新评估了截至2021年12月31日NePhila报告单位的减值留存部分。截至2021年12月31日，NePhila报告单位留存部分的估计公允价值也超过了其账面价值。然而，某些假设的改变或基于市场的加权平均资本成本的增加可能会对估计公允价值产生不利影响，从而可能导致商誉减值。
有关商誉和无形资产风险的进一步讨论，请参阅第1A项风险因素中题为“我们商誉或其他无形资产价值的减值可能对我们的经营结果和财务状况产生重大不利影响”的风险因素。
安全港和警示声明
本报告包含有关我们的预期、假设、计划、目标、未来财务或经营业绩的陈述，以及其他非历史事实的陈述。这些陈述是1995年私人证券诉讼改革法所指的“前瞻性陈述”。此类陈述可能使用“预期”、“相信”、“估计”、“预期”、“打算”、“预测”、“项目”等词语，以及与我们或我们的管理层有关的类似表达。
存在可能导致实际结果与前瞻性陈述中的预测结果大不相同的风险和不确定因素。可能导致实际结果不同的因素通常与前瞻性陈述一起列示。可能导致实际结果与预测结果不同的其他因素列于本报告第1项业务、第1A项风险因素和第7项管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析中，或包括在下列项目中：
•我们对承保、投资、Markel Ventures和其他业务未来业绩的预期是基于目前的知识，并假设不会发生重大的人为或自然灾害，产品或人员不会发生重大变化，市场状况也不会发生不利变化；
•周期性趋势对我们的承保、投资、Markel Ventures和其他业务的影响，包括我们经营的保险、再保险和其他市场的需求和定价；
•竞争对手的行动，包括使用技术和创新来简化客户体验、提高效率、重新设计产品、改变模式和影响保险业其他潜在的颠覆性变化，以及竞争对市场趋势和定价的影响；
•我们开发新产品、在目标市场扩张或改进业务流程和工作流程的努力可能不会成功，并可能增加或造成新的风险(例如，需求不足、风险敞口的变化、分销渠道冲突、执行风险、支出增加)；
•人为和自然灾害(包括地震、野火和与天气有关的灾难)的频率和严重程度可能超出预期，不可预测，如果如许多人预测的那样，气候、海洋和大气条件的变化导致飓风、洪水、干旱或其他与天气有关的不利活动增加，则野火和与天气有关的灾难可能会加剧；
•我们为我们的一些项目提供针对恐怖主义行为的保险和再保险，在其他情况下，我们被法律要求提供恐怖主义保险；在这两种情况下，我们都积极管理我们的风险敞口，但如果发生保险恐怖袭击，我们可能会遭受重大损失；
•新出现的索赔和承保问题、不断变化的行业惯例以及不断变化的法律、司法、社会和其他环境趋势或条件，可能会增加承保范围、索赔的频率和严重性以及可能报告索赔的期限；这些因素以及损失估计过程中的不确定性，可能对我们的损失准备金和可再保险可追回准备金的充分性产生不利影响；
•再保险准备金比保险准备金受到更大的不确定性，主要是因为依赖于分拆公司做出的原始承保决定，以及从发生损失事件到向再保险人报告最终解决问题的时间较长；
•我们用来分析和估计与我们的保险和保险相关证券业务相关的风险敞口、亏损趋势和其他风险的各种建模技术和数据分析(例如，情景、预测和随机建模以及预测)中的不准确(无论是由于数据错误、人为错误还是其他原因)可能会导致我们对产品进行错误定价或无法适当地估计我们面临的风险；
•在为我们的人寿和年金再保险账簿(在决算中)建立准备金时所使用的假设和估计的变化，例如对死亡率、寿命、发病率和利率的假设和估计的变化，可能会导致我们对此类业务的估计损失准备金大幅增加；
•保险范围、诉讼或其他法律或行政诉讼方面的不利发展可能导致我们估计的损失准备金大幅增加；
•对巨灾损失的初步估计往往基于有限的信息，取决于对损失的性质和程度、承保范围、责任和再保险的广泛假设，这些损失最终可能与我们的预期大不相同；
•再保险覆盖范围的可获得性、成本、质量和提供者的变化，这可能会影响我们承保或继续承保某些业务的能力，或减轻亏损对我们的运营结果和财务状况的影响；
•再保险人支付到期余额的能力或意愿可能受到行业和经济状况、再保险人信用质量恶化和承保纠纷的不利影响，以及我们持有的抵押品(如果有)可能不足以支付再保险人对我们的义务；
•分出的再保险合同折算后，再假定损失准备金的任何后续不利发展将导致计入收益；
•监管行动可能会阻碍我们收取适当利率和有效配置资本的能力；
•一般经济和市场情况以及行业具体情况，包括长期的经济衰退或扩张；经济长期缓慢增长；通货膨胀或通货紧缩；外币汇率、商品和能源价格及利率的波动；信贷和资本市场的波动；以及其他因素；
•经济状况、公司债券、市政债券、抵押贷款支持证券或主权债务的实际或潜在违约、利率和外币汇率的波动以及集中投资的市值变化可能对我们的固定期限证券和股权证券的公允价值以及我们其他资产和负债的账面价值产生重大影响，这种影响可能会因市场波动和我们减轻对这些变化的敏感性的能力而加剧；
•经济状况可能会对我们进入资本和信贷市场的机会产生不利影响；
•政府干预的影响，包括央行货币政策的实质性变化，以解决金融衰退以及经济和货币方面的担忧；
•政治和内乱以及地区冲突可能对我们的企业及其服务的市场产生的影响，或者这些情况引起的地区或全球经济状况的任何干扰可能对我们的企业、行业或投资产生的影响；
•卫生流行病和流行病造成的重大波动、不确定性和干扰，包括新冠肺炎大流行及其变种，以及政府、立法、司法或监管对此采取的行动或事态发展；
•美国税收法律、法规或解释的变化，或我们经营所在其他司法管辖区的税收法律、法规或解释的变化，以及我们可能对我们的运营或税收战略做出的调整；
•我们使用的企业信息技术系统出现故障、安全漏洞或遭到网络攻击，或未能遵守数据保护或隐私法规；
•第三方提供商可能表现不佳、违反对我们的义务或使我们面临更大的风险；
•我们的收购可能会在一段时间内增加我们的运营和内部控制风险；
•我们可能没有意识到我们收购的预期收益，包括成本节约和协同效应；
•任何需要注销我们相当一部分商誉和无形资产的决定；
•我们用来管理损失敞口的任何方法的失败或不足；
•失去任何执行干事或其他关键人员的服务可能对我们的一项或多项业务产生不利影响；
•我们通过商业实体网络管理全球业务的方式可能导致管理、治理和监督做法不一致，并使我们难以执行战略决策和协调程序；
•我们大量的国际业务和投资使我们面临更多的政治、民事、运营和经济风险，包括外币汇率和信用风险；
•与英国退出欧盟(英国退欧)有关的政治、法律、监管、金融、税收和一般经济影响以及其他我们无法预见的影响，这可能会对我们的业务产生不利影响，特别是我们在伦敦的国际保险业务；
•我们以对我们有利的条款为我们的运营获得额外资本的能力；
•我们遵守或未能遵守我们的循环信贷安排、优先债务和其他债务以及我们的优先股项下的契诺和其他要求；
•我们为现有或新的投资工具维持或筹集第三方资本的能力，以及与我们管理第三方资本相关的风险；
•我们遵守现有和未来的指导方针、政策以及法律和监管标准、规则、法律和法规的程序的有效性；
•经济和贸易制裁和禁运计划对我们业务的影响，包括适用于美国公司及其附属公司全球业务的要求和限制比适用于非美国公司及其附属公司的要求和限制更具限制性或与之冲突的情况；
•监管机构在使用某些发行载体或前置安排方面的监管变化或挑战；
•我们很大一部分收入和第三方资本依赖于有限数量的经纪商；
•我们分配的财务实力、债务或优先股评级或前景的不利变化可能对我们产生不利影响，包括我们吸引和保留业务的能力、我们的保险子公司必须持有的资本额以及资本的可用性和成本；
•我们的保险子公司必须持有的法定资本额的变化，这可能会有很大的差异，并基于许多因素，其中一些不在我们的控制范围之内；
•诉讼和监管机构调查和行动造成的损失；
•投资者诉讼或纠纷，以及监管查询、调查或诉讼程序，包括百慕大金融管理局对我们Markel CATCo业务的调查；这些业务决选中的延误或中断；或无法完成或未能实现拟议交易的好处，从而加速向Markel CATCo投资者返还资本，包括由于未能获得必要的批准或未能满足拟议条款和时间表上的其他条件；以及
•许多其他因素可能会对我们的Markel Ventures业务及其服务的市场产生不利影响，并对其收入和盈利能力产生负面影响，这些因素包括但不限于：不利天气条件、植物病害和其他污染物；政府对教育、医疗保健和基础设施项目支持的变化；资本支出水平的变化；住房、商业和工业建筑市场的变化；环境问题的责任；供应链和运输问题，包括运费成本的增加；产品市场价格的波动；以及大宗商品、批发和原材料价格以及利息和外汇汇率的波动。
我们承销、投资、Markel Ventures和其他业务的业绩一直并将继续受到这些因素的潜在重大影响。
通过发表前瞻性声明，我们不打算因新信息、未来事件或其他变化而有义务公开更新或修改任何此类声明。告诫读者不要过度依赖任何前瞻性声明，这些声明仅在日期发表。
第7A项。关于市场风险的定量和定性披露
市场风险是指由于股票价格、利率、外币汇率和商品价格的变化而导致金融工具的估计公允价值发生不利变化而造成经济损失的风险。我们的综合资产负债表包括估计公允价值受市场风险影响的资产和负债。我们的主要市场风险是与股权证券投资相关的权益价格风险、与固定期限证券投资相关的利率风险以及与我们国际业务相关的外币汇率风险。我们Markel Ventures业务中的一些业务因制造产品所需的原材料、零部件和其他零部件的价格变化而面临商品价格风险，然而，这种风险对公司来说并不重要。如果这些业务无法从客户那里获得价格上涨，以应对原材料、零部件和其他部件价格的大幅上涨，则这些业务的经营业绩可能会受到不利影响。
我们的固定到期日证券和股权证券按公允价值记录，公允价值是根据活跃市场的报价(如果有)来计量的。我们在考虑各种信息来源(包括第三方定价服务提供的信息)后确定这些投资的公允价值。定价服务为我们几乎所有的固定期限证券和股权证券提供价格。在确定公允价值时，我们一般不会调整从定价服务获得的价格。我们了解定价服务的估值方法和相关输入，包括但不限于报告的交易、基准收益率、发行人利差、出价、要约、存续期、信用评级、估计现金流和预付款速度。我们通过查看其他定价来源的价格并在某些情况下分析定价数据来验证定价服务提供的价格。
股权价格风险
我们将一部分股东资金投资于股权证券，从历史上看，与固定期限证券相比，股权证券产生了更高的长期回报。我们寻求投资于有利可图的公司，拥有诚实和有才华的管理层，以合理的价格展示再投资机会和资本纪律。我们打算长期持有这些投资，并专注于长期总投资回报，因为我们明白，投资的收益或亏损可能会在一个时期到下一个时期波动。权益证券的公允价值变动在净收益中确认。
截至2021年12月31日，我们的股票投资组合集中在发行人数量和行业方面。这种集中可能会导致更高水平的波动性。截至2021年12月31日，我们持有的十大股票占股票投资组合的39亿美元，或43%。截至2021年12月31日，财产和意外伤害保险行业的投资占我们股票投资组合的13亿美元，占15%，其中包括对伯克希尔哈撒韦公司普通股的9.624亿美元投资，该公司的子公司除保险外，还从事多种不同的业务活动。我们有投资指导方针，对我们保险子公司的股权持有量设定了限制。
下表总结了我们的股价风险，并显示了截至2021年12月31日和2020年12月31日假设的市场价格上涨或下跌35%的影响。选定的假设变化并不表明可能是最好的情况或最坏的情况。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (百万美元) | 估计数
公允价值 | | 假想的
价格变动 | | 估计数
之后的公允价值
假想的
价格变动 | | 估计数
假想的
百分比增长
(减少)
股东权益 |
| 截至2021年12月31日 | | | | | | | |
| 股权证券 | $ | 9,024 | | | 增长35% | | $ | 12,182 | | | 17.0 | % |
| | | 减少35% | | 5,866 | | | (17.0) | |
| 截至2020年12月31日 | | | | | | | |
| 股权证券 | $ | 6,994 | | | 增长35% | | $ | 9,442 | | | 15.1 | % |
| | | 减少35% | | 4,546 | | | (15.1) | |
利率风险
我们的固定期限投资和借款受到利率风险的影响。利率的增加和减少通常会导致这些金融工具的公允价值分别减少和增加。
我们的大部分可投资资产来自投保人支付的保费。这些资金主要投资于高质量的政府、市政和公司债券，这些债券通常与我们损失准备金的期限和币种相匹配。固定期限投资组合，包括短期投资以及现金和现金等价物，平均期限为3.1年，平均评级为“AAA”。关于我们固定到期日投资组合的合同到期日的详情，见项目8下所列综合财务报表附注4(C)。固定到期日投资组合的估计公允价值变动列示为累计其他综合收益中股东权益的一部分，扣除税项后。
我们致力于管理利率波动对我们固定期限投资组合的影响。固定期限投资组合的有效期限的管理考虑了我们负债的估计期限。我们有投资指导方针，限制了固定期限投资组合的最长期限和期限。
我们使用商业上可用的模型来估计利率风险对我们固定期限投资组合和借款的公允价值的影响。该模型估计了利率变化对包括久期、提前还款、看跌期权和看涨期权在内的一系列因素的影响。公允价值是根据现金流量的净现值，使用一组具有代表性的未来可能利率情景来估计的。该模型要求对未来做出许多假设。如果任何一个假设都是无效的，就可能导致不正确的估计。单一时间点模型的用处是有限的，因为它无法准确地包含市场交互的全部复杂性。
下表总结了我们的利率风险，并显示了截至2021年12月31日和2020年12月31日的利率假设变化的影响。选定的假设变化并不表明可能是最好的情况或最坏的情况。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (百万美元) | 估计数
公允价值 | | 假想的
更改中
利率
(BP=基点) | | 估计数
之后的公允价值
假设的变化
在利率方面 | | 假设百分比
增加(减少) |
| 固定期限证券的公允价值 | | 股东的
权益 |
| 固定期限证券 | | | | | | | | | |
| 截至2021年12月31日 | | | | | | | | | |
| 固定到期日证券总额 | $ | 12,587 | | | 下降200个基点 | | $ | 13,841 | | | 10.0 | % | | 6.7 | % |
| | | 下降100个基点 | | 13,189 | | | 4.8 | | | 3.2 | |
| | | 增加100个基点 | | 12,022 | | | (4.5) | | | (3.0) | |
| | | 增加200个基点 | | 11,490 | | | (8.7) | | | (5.9) | |
| 截至2020年12月31日 | | | | | | | | | |
| 固定到期日证券总额 | $ | 10,682 | | | 下降200个基点 | | $ | 11,938 | | | 11.8 | % | | 7.8 | % |
| | | 下降100个基点 | | 11,277 | | | 5.6 | | | 3.7 | |
| | | 增加100个基点 | | 10,128 | | | (5.2) | | | (3.4) | |
| | | 增加200个基点 | | 9,597 | | | (10.2) | | | (6.7) | |
负债(1) | | | | | | | | | |
| 截至2021年12月31日 | | | | | | | | | |
| 借款 | $ | 5,017 | | | 下降200个基点 | | $ | 6,500 | | | | | |
| | | 下降100个基点 | | 5,678 | | | | | |
| | | 增加100个基点 | | 4,478 | | | | | |
| | | 增加200个基点 | | 4,036 | | | | | |
| 截至2020年12月31日 | | | | | | | | | |
| 借款 | $ | 4,367 | | | 下降200个基点 | | $ | 5,727 | | | | | |
| | | 下降100个基点 | | 4,975 | | | | | |
| | | 增加100个基点 | | 3,872 | | | | | |
| | | 增加200个基点 | | 3,464 | | | | | |
(1)估计公允价值的变动对股东权益没有影响。
外币汇率风险
我们的某些资产和负债与我们的某些海外业务有关，因此存在外币汇率风险。我们主要通过尽可能密切地匹配以每种外币计价的资产和负债来管理这一风险，这些资产和负债受到汇率风险的影响。为了协助这一匹配，我们定期买入外币远期合约，并在公开市场上买卖外币。我们远期合约的已实现和未实现损益计入收益。我们的远期合约一般有三个月的到期日。截至2021年12月31日、2020年12月31日和2020年12月31日，几乎所有存在外币汇率风险的外币资产和负债都进行了匹配或对冲。
截至2021年12月31日和2020年12月31日，我们分别有90%和88%的投资资产以美国(美国)计价。美元。截至2021年12月31日和2020年12月31日，我们的未偿亏损准备金和亏损调整费用准备金以及人寿和年金福利准备金分别有86%和85%以美元计价。当时，我们的投资资产和储备中最大的外币余额是欧元和英镑，用于支付未偿亏损和亏损调整费用以及人寿和年金福利。
信用风险
固定期限投资
信用风险存在于我们的固定期限投资组合中，因为发行人偿还债务的能力发生不利变化而可能造成损失。我们监控我们的投资组合，以确保信用风险不超过审慎水平。我们始终如一地投资于高信用质量、投资级证券。我们的固定期限投资组合的平均评级为“AAA”，其中99%的评级为“A”或更高，至少有一个国家认可的评级机构。我们的政策是投资于投资级证券，并尽量减少对未评级或评级低于投资级的固定期限证券的投资。我们的固定期限投资组合包括以金融保证保险发行的证券。我们根据对标的资产信用质量的评估购买固定期限证券，而不考虑保险。
我们的固定期限投资组合包括外国政府和非主权外国机构发行的证券。普遍存在着对外国在不利经济条件下经历财政困难的担忧。我们关注可能对我们的固定期限投资组合构成风险的外国、货币和发行人的事态发展，包括评级下调、政治和金融变化以及信用利差扩大。我们相信，我们的固定期限投资组合高度多样化，由高质量的证券组成。
我们从新闻服务机构、评级机构和各种金融市场参与者那里获得信息，以评估对一个国家或公司的金融风险状况的潜在负面影响。我们按国家、货币和发行人分析我们固定期限投资组合中的集中度，这使我们能够评估我们针对这些敞口的多元化水平，减少问题敞口发生时的风险敞口，并缓解这些敞口可能导致的任何未来财务困境。
人们普遍关注的是，在经济状况不利的时期，市政当局遇到了财政困难。我们通过投资于高质量的证券和多样化我们持有的债券来管理我们的市政债券投资组合中的信用风险敞口，这些债券通常是与基本产品和服务相关的一般义务债券或收入债券。
再保险可追回款项
如果我们的任何再保险人不愿意或不能履行我们转让的再保险协议下的义务，我们就有信用风险。我们监测每家再保险公司的财务状况变化，并定期评估我们的信用风险集中度。虽然我们相信我们的净再保险可收回余额是可收回的，但再保险人支付能力的恶化或收款纠纷可能会对我们的运营现金流、财务状况和运营结果产生不利影响。有关我们的再保险可收回金额及风险的额外详情，请参阅项目8下的综合财务报表附注10。
承销
在我们的承保业务中，在考虑信贷损失准备金之前，截至2021年12月31日，我们为十大再保险公司提供的再保险可收回余额为19亿美元，占再保险可收回总额30亿美元的63%。在我们的承保业务中，我们所有十家最大的再保险公司都被A.M.Best Company(Best)评为A级或更高。我们是信用证、信托账户和基金的受益人，截至2021年12月31日，我们扣留的信用证、信托账户和资金总额总计5.145亿美元，以这十家再保险人的再保险可追回余额为抵押。
在我们的承保业务中，我们试图通过遵守内部再保险指导方针，将再保险公司的信用风险降至最低。要参加我们的再保险计划，未来的公司通常必须：(I)保持最佳或标准普尔评级为“A”(优秀)或更好；(Ii)保持最低资本和盈余7.5亿美元；(Iii)为超过单独确定的金额的可收回款项提供抵押品。此外，我们美国保险业务的某些外国再保险公司必须提供相当于可追回金额100%的抵押品，但已获得保险公司注册地认证或授权地位的再保险公司除外。我们对劳合社伦敦银团的信贷敞口是通过个人和综合敞口门槛进行管理的。
计划服务
在我们的计划服务业务中，在考虑信贷损失准备金之前，截至2021年12月31日，我们为十大再保险公司提供的再保险可收回余额为28亿美元，占42亿美元再保险可收回总额的68%。截至2021年12月31日，我们是信用证、信托账户和基金扣留总额21亿美元的受益人，以这十家再保险人的再保险可收回余额为抵押，我们的再保险可收回余额总额为29亿美元。我们十家最大的再保险公司中有四家被Best评为A级或更高。对于其余六家再保险公司，截至2021年12月31日，我们的可追回再保险已完全抵押，其中五家再保险公司持有的抵押品超过了可追回的相关再保险。
在我们的计划服务业务中，我们通过选择资本充足、评级较高的授权再保险公司或要求再保险公司提供大量抵押品来确保再保险风险，在某些情况下，超过相关再保险可收回的风险，从而降低信用风险。对于信用评级低于“A”的再保险公司，我们采用了严格的抵押品监测计划，在该计划下，大部分再保险可追回余额都被完全抵押。这些抵押品要求由我们计划服务运营中的信用委员会定期监控。
项目8.财务报表和补充数据
独立注册会计师事务所报告
致股东和董事会
Markel公司：
关于企业合并的几点看法 财务报表
我们审计了Markel Corporation及其子公司(本公司)截至2021年12月31日和2020年12月31日的合并资产负债表、截至2021年12月31日的三年期间各年度的相关综合收益表和全面收益表、权益变动和现金流量以及相关附注(统称为综合财务报表)。我们认为，综合财务报表在所有重要方面都公平地反映了公司截至2021年12月31日和2020年12月31日的财务状况，以及截至2021年12月31日的三年期间每年的经营结果和现金流量，符合美国公认会计原则。
我们还按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准，根据下列标准审计了公司截至2021年12月31日的财务报告内部控制内部控制--综合框架(2013)特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的报告和我们2022年2月18日的报告对公司财务报告内部控制的有效性表达了无保留意见。
意见基础
这些合并财务报表由公司管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对这些合并财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。
我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些准则要求我们计划和执行审计，以获得关于合并财务报表是否没有重大错报的合理保证，无论是由于错误还是舞弊。我们的审计包括执行评估合并财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查关于合并财务报表中的金额和披露的证据。我们的审计还包括评价管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评价合并财务报表的整体列报。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。
关键审计事项
下文所述的关键审计事项是指向审计委员会传达或要求传达给审计委员会的当期综合财务报表审计所产生的事项：(1)涉及对综合财务报表具有重大意义的账目或披露；(2)涉及我们特别具有挑战性的、主观的或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对综合财务报表的整体意见，我们不会通过传达下面的关键审计事项来就关键审计事项或与之相关的账目或披露提供单独的意见。
公司承销未偿损失负债及损失调整费用的估算
运营
如附注9所述，截至2021年12月31日，公司已记录了182亿美元的未偿亏损和亏损调整费用(损失准备金)的负债。其中，140亿美元是该公司承保业务的损失准备金。该公司的精算师使用既定的精算方法和过去的发展模式来估计需要支付的最终损失。就其承保业务而言，损失准备金按本公司的最佳估计建立，该估计纳入精算点估计，并根据某些主观因素作出调整。
我们认为评估本公司承保业务的损失准备金估计是一项重要的审计事项，因为它涉及重大的计量不确定性。评估用于估计最终损失的精算方法和关键假设需要专门的精算技能和审计师的主观判断。主要假设包括精算方法的权重、预期损失率以及损失发展的模式和可变性。
以下是我们为解决这一关键审计问题而执行的主要程序。在适当的精算专业人员的协助下，我们对设计进行了评估，并测试了内部控制对本公司承保业务的损失准备流程的运作有效性。这包括对关键假设的控制和损失准备金的确定。我们还聘请了具有专门技能和知识的精算专业人员，他们在以下方面提供协助：
•评估公司的精算方法，将其与公认的精算方法进行比较，并根据行业惯例评估这些方法的权重
•使用公司的基本历史索赔和保单数据，以及行业损失报告和工人补偿项目的支付数据，为某些产品线开发具有长尾损失报告和支付模式的独立精算估计
•对于某些产品线，包括余额较小或尾部损失报告和付款模式较短的产品线，评估公司对未来索赔报告和付款的假设是否与历史损失发展和付款模式一致
•根据精算方法和假设制定一个独立的综合损失准备金范围，将这些结果与公司的已记录准备金进行比较，并评估公司已记录准备金在我们范围内的变动情况。
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| /s/毕马威律师事务所 |
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| 自1980年以来，我们一直担任本公司的审计师。 |
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| 弗吉尼亚州里士满 |
| 2022年2月18日 |
Markel公司及其子公司
合并资产负债表
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| 十二月三十一日， |
| 2021 | | 2020 |
| (千美元) |
| 资产 | | | |
| 按估计公允价值计算的投资： | | | |
可供出售的固定到期日证券(摊销成本为#美元12,061,467 in 2021 and $9,655,261 in 2020) | $ | 12,587,305 | | | $ | 10,681,734 | |
股权证券(成本为#美元2,867,899 in 2021 and $2,732,998 in 2020) | 9,023,927 | | | 6,994,110 | |
| 可供出售的短期投资(估计公允价值接近成本) | 1,799,988 | | | 2,034,099 | |
| 总投资 | 23,411,220 | | | 19,709,943 | |
| 现金和现金等价物 | 3,978,490 | | | 4,341,736 | |
| 受限现金和现金等价物 | 902,457 | | | 874,913 | |
| 应收账款 | 2,413,938 | | | 1,930,211 | |
| 再保险可追回款项 | 7,293,555 | | | 5,989,337 | |
| 递延保单收购成本 | 765,915 | | | 630,794 | |
| 预付再保险费 | 1,798,571 | | | 1,451,858 | |
| 商誉 | 2,899,140 | | | 2,604,624 | |
| 无形资产 | 1,822,486 | | | 1,782,718 | |
| 其他资产 | 3,163,094 | | | 2,393,920 | |
| 总资产 | $ | 48,448,866 | | | $ | 41,710,054 | |
| 负债和权益 | | | |
| 未付亏损和亏损调整费用 | $ | 18,178,894 | | | $ | 16,222,376 | |
| 人寿保险和年金福利 | 902,980 | | | 1,069,986 | |
| 未赚取的保费 | 5,383,619 | | | 4,433,245 | |
| 应付给保险和再保险公司的款项 | 616,665 | | | 493,470 | |
优先长期债务和其他债务(估计公允价值为#美元5,017,000 in 2021 and $4,367,000 in 2020) | 4,361,266 | | | 3,484,023 | |
| 其他负债 | 3,826,156 | | | 2,946,631 | |
| 总负债 | 33,269,580 | | | 28,649,731 | |
| 可赎回的非控股权益 | 461,378 | | | 245,642 | |
| 承付款和或有事项 | | | |
| 股东权益： | | | |
| 优先股 | 591,891 | | | 591,891 | |
| 普通股 | 3,441,079 | | | 3,428,340 | |
| 留存收益 | 10,424,461 | | | 8,195,182 | |
| 累计其他综合收益 | 237,617 | | | 584,376 | |
| 股东权益总额 | 14,695,048 | | | 12,799,789 | |
| 非控制性权益 | 22,860 | | | 14,892 | |
| 总股本 | 14,717,908 | | | 12,814,681 | |
| 负债和权益总额 | $ | 48,448,866 | | | $ | 41,710,054 | |
见合并财务报表附注。
Markel公司及其子公司
合并损益表和全面收益表
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度， |
| 2021 | | 2020 | | 2019 |
| (千美元，每股数据除外) |
| 营业收入 | | | | | |
| 赚取的保费 | $ | 6,503,029 | | | $ | 5,612,205 | | | $ | 5,049,793 | |
| 净投资收益 | 374,601 | | | 371,830 | | | 451,888 | |
| 净投资收益 | 1,978,534 | | | 617,979 | | | 1,601,722 | |
| 产品收入 | 1,712,120 | | | 1,439,515 | | | 1,609,586 | |
| 服务和其他收入 | 2,278,141 | | | 1,693,537 | | | 813,202 | |
| 总营业收入 | 12,846,425 | | | 9,735,066 | | | 9,526,191 | |
| 运营费用 | | | | | |
| 亏损及亏损调整费用 | 3,581,205 | | | 3,466,961 | | | 2,891,190 | |
| 承保、收购和保险费用 | 2,293,739 | | | 2,017,627 | | | 1,878,093 | |
| 产品费用 | 1,544,506 | | | 1,256,159 | | | 1,455,245 | |
| 服务和其他费用 | 2,022,935 | | | 1,561,120 | | | 675,679 | |
| 无形资产摊销 | 160,539 | | | 159,315 | | | 148,638 | |
| | | | | |
| 总运营费用 | 9,602,924 | | | 8,461,182 | | | 7,048,845 | |
| 营业收入 | 3,243,501 | | | 1,273,884 | | | 2,477,346 | |
| 利息支出 | (183,579) | | | (177,582) | | | (171,687) | |
| 净汇兑收益(亏损) | 72,271 | | | (95,853) | | | (2,265) | |
| 提前清偿债务损失 | — | | | — | | | (17,586) | |
| 所得税前收入 | 3,132,193 | | | 1,000,449 | | | 2,285,808 | |
| 所得税费用 | (684,458) | | | (168,682) | | | (486,346) | |
| 净收入 | 2,447,735 | | | 831,767 | | | 1,799,462 | |
| 可归因于非控股权益的净收入 | (22,732) | | | (15,737) | | | (8,996) | |
| 股东净收入 | 2,425,003 | | | 816,030 | | | 1,790,466 | |
| 优先股股息 | (36,000) | | | (18,400) | | | — | |
| | | | | |
| 普通股股东净收益 | $ | 2,389,003 | | | $ | 797,630 | | | $ | 1,790,466 | |
| | | | | |
| 其他全面收益(亏损) | | | | | |
| 可供出售投资未实现净收益的变化，税后净额： | | | | | |
| 期内产生的持股净收益(亏损) | $ | (348,315) | | | $ | 356,159 | | | $ | 299,125 | |
| | | | | |
| 净收入中所列净收益的重新定级调整 | (6,623) | | | (3,386) | | | (1,148) | |
| 可供出售投资的未实现净收益的变动，扣除税项 | (354,938) | | | 352,773 | | | 297,977 | |
| 扣除税收后的外币折算调整变动 | (213) | | | 29,847 | | | 382 | |
| 养老金精算损失净额的变动，税后净额 | 8,390 | | | (6,998) | | | 5,042 | |
| 其他全面收益(亏损)合计 | (346,761) | | | 375,622 | | | 303,401 | |
| 综合收益 | 2,100,974 | | | 1,207,389 | | | 2,102,863 | |
| 可归属于非控股权益的全面收益 | (22,730) | | | (15,755) | | | (8,975) | |
| 对股东的全面收益 | $ | 2,078,244 | | | $ | 1,191,634 | | | $ | 2,093,888 | |
| | | | | |
| 普通股每股净收益 | | | | | |
| 基本信息 | $ | 176.92 | | | $ | 55.67 | | | $ | 129.25 | |
| 稀释 | $ | 176.51 | | | $ | 55.63 | | | $ | 129.07 | |
见合并财务报表附注。
Markel公司及其子公司
合并权益变动表
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (千美元) | 优先股 | | 普普通通
库存 | | 保留
收益 | | 累计
其他
全面
收入 | | 总计
股东的
权益 | | 非控制性
利益 | | 总股本 | | 可赎回的非控股权益 |
| 2018年12月31日 | $ | — | | | $ | 3,392,993 | | | $ | 5,782,310 | | | $ | (94,650) | | | $ | 9,080,653 | | | $ | 19,649 | | | $ | 9,100,302 | | | $ | 174,062 | |
| 净收益(亏损) | | | | | 1,790,466 | | | — | | | 1,790,466 | | | (7,820) | | | 1,782,646 | | | 16,816 | |
| 其他全面收益(亏损) | | | | | — | | | 303,422 | | | 303,422 | | | — | | | 303,422 | | | (21) | |
| 综合收益(亏损) | | | | | | | | | 2,093,888 | | | (7,820) | | | 2,086,068 | | | 16,795 | |
| 普通股回购 | — | | | — | | | (116,307) | | | — | | | (116,307) | | | — | | | (116,307) | | | — | |
| 限制性股票奖励已支出 | — | | | 16,000 | | | — | | | — | | | 16,000 | | | — | | | 16,000 | | | — | |
| 调整NePhila收购价格分配 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (8,250) | | | (8,250) | | | — | |
| 可赎回非控股权益的调整 | — | | | — | | | 1,105 | | | — | | | 1,105 | | | — | | | 1,105 | | | (1,105) | |
| 购买非控股权益 | — | | | (4,219) | | | — | | | — | | | (4,219) | | | — | | | (4,219) | | | (4,542) | |
| 其他 | — | | | 145 | | | (398) | | | — | | | (253) | | | 3,970 | | | 3,717 | | | (7,648) | |
| 2019年12月31日 | — | | | 3,404,919 | | | 7,457,176 | | | 208,772 | | | 11,070,867 | | | 7,549 | | | 11,078,416 | | | 177,562 | |
采用ASC 326的累积效果，金融工具--信贷损失 | | | | | (3,827) | | | — | | | (3,827) | | | — | | | (3,827) | | | — | |
| 2020年1月1日 | — | | | 3,404,919 | | | 7,453,349 | | | 208,772 | | | 11,067,040 | | | 7,549 | | | 11,074,589 | | | 177,562 | |
| 净收入 | | | | | 816,030 | | | — | | | 816,030 | | | 3,226 | | | 819,256 | | | 12,511 | |
| 其他综合收益 | | | | | — | | | 375,604 | | | 375,604 | | | — | | | 375,604 | | | 18 | |
| 综合收益 | | | | | | | | | 1,191,634 | | | 3,226 | | | 1,194,860 | | | 12,529 | |
| 发行优先股 | 591,891 | | | — | | | — | | | — | | | 591,891 | | | — | | | 591,891 | | | — | |
| 普通股回购 | — | | | — | | | (26,832) | | | — | | | (26,832) | | | — | | | (26,832) | | | — | |
| 优先股股息 | — | | | — | | | (18,400) | | | — | | | (18,400) | | | — | | | (18,400) | | | — | |
| 限制性股票奖励已支出 | — | | | 29,779 | | | — | | | — | | | 29,779 | | | — | | | 29,779 | | | — | |
| 收购Lansing | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 43,566 | |
| 可赎回非控股权益的调整 | — | | | — | | | (28,705) | | | — | | | (28,705) | | | — | | | (28,705) | | | 28,705 | |
| 购买非控股权益 | — | | | (6,131) | | | — | | | — | | | (6,131) | | | — | | | (6,131) | | | (7,029) | |
| 其他 | — | | | (227) | | | (260) | | | — | | | (487) | | | 4,117 | | | 3,630 | | | (9,691) | |
| 2020年12月31日 | 591,891 | | | 3,428,340 | | | 8,195,182 | | | 584,376 | | | 12,799,789 | | | 14,892 | | | 12,814,681 | | | 245,642 | |
| 净收入 | | | | | 2,425,003 | | | — | | | 2,425,003 | | | 7,257 | | | 2,432,260 | | | 15,475 | |
| 其他综合损失 | | | | | — | | | (346,759) | | | (346,759) | | | — | | | (346,759) | | | (2) | |
| 综合收益 | | | | | | | | | 2,078,244 | | | 7,257 | | | 2,085,501 | | | 15,473 | |
| 普通股回购 | — | | | — | | | (206,518) | | | — | | | (206,518) | | | — | | | (206,518) | | | — | |
| 优先股股息 | — | | | — | | | (36,000) | | | — | | | (36,000) | | | — | | | (36,000) | | | — | |
| 限制性股票奖励已支出 | — | | | 30,916 | | | — | | | — | | | 30,916 | | | — | | | 30,916 | | | — | |
| 收购巴克纳 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 26,438 | |
| 收购Metromont | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 269,908 | |
| 可赎回非控股权益的调整 | — | | | — | | | 46,874 | | | — | | | 46,874 | | | — | | | 46,874 | | | (46,874) | |
| 购买非控股权益 | — | | | (18,779) | | | — | | | — | | | (18,779) | | | — | | | (18,779) | | | (38,214) | |
| 其他 | — | | | 602 | | | (80) | | | — | | | 522 | | | 711 | | | 1,233 | | | (10,995) | |
| 2021年12月31日 | $ | 591,891 | | | $ | 3,441,079 | | | $ | 10,424,461 | | | $ | 237,617 | | | $ | 14,695,048 | | | $ | 22,860 | | | $ | 14,717,908 | | | $ | 461,378 | |
见合并财务报表附注。
Markel公司及其子公司
合并现金流量表
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度， |
| 2021 | | 2020 | | 2019 |
| (千美元) |
| 经营活动 | | | | | |
| 净收入 | $ | 2,447,735 | | | $ | 831,767 | | | $ | 1,799,462 | |
| 将净收入与经营活动提供的现金净额进行调整： | | | | | |
| 递延所得税支出(福利) | 453,905 | | | (2,733) | | | 323,385 | |
| 折旧及摊销 | 336,393 | | | 307,069 | | | 269,239 | |
| 净投资收益 | (1,978,534) | | | (617,979) | | | (1,601,722) | |
| | | | | |
| 净汇兑损失(收益) | (72,271) | | | 95,853 | | | 2,265 | |
| | | | | |
| | | | | |
| 应收账款增加 | (372,491) | | | (28,174) | | | (103,982) | |
| 再保险可追回金额增加 | (1,312,258) | | | (549,654) | | | (209,971) | |
| 递延保单购置成本增加 | (139,609) | | | (61,569) | | | (93,015) | |
| 预付再保险保费增加 | (347,982) | | | (34,480) | | | (84,835) | |
| 未付损失和损失调整费用增加 | 2,042,486 | | | 1,383,430 | | | 436,234 | |
| 人寿和年金福利的减少 | (54,591) | | | (44,651) | | | (52,159) | |
| 未赚取保费的增加 | 970,246 | | | 354,679 | | | 438,951 | |
| 增加对保险和再保险公司的应付款项 | 131,559 | | | 76,586 | | | 65,460 | |
| 应缴所得税的增加(减少) | 24,582 | | | (70,277) | | | 36,938 | |
| | | | | |
| | | | | |
| 其他 | 144,897 | | | 97,720 | | | 47,870 | |
| 经营活动提供的净现金 | 2,274,067 | | | 1,737,587 | | | 1,274,120 | |
| 投资活动 | | | | | |
| 出售固定期限证券和股权证券所得款项 | 224,720 | | | 1,580,288 | | | 353,918 | |
| 固定期限证券的到期日、催缴和预付款的收益 | 683,961 | | | 642,135 | | | 772,336 | |
| 购买固定期限证券和权益证券的成本 | (3,420,759) | | | (1,322,218) | | | (955,970) | |
| 短期投资净变化 | 228,955 | | | (829,457) | | | (95,867) | |
| 权益法投资成本 | (41,860) | | | (5,066) | | | (257,663) | |
| 物业和设备的附加费 | (145,249) | | | (101,301) | | | (123,376) | |
| 收购，扣除收购现金后的净额 | (517,439) | | | (554,127) | | | (245,332) | |
| 其他 | 49,869 | | | 77,998 | | | 16,795 | |
| 投资活动使用的现金净额 | (2,937,802) | | | (511,748) | | | (535,159) | |
| 融资活动 | | | | | |
| 对优先长期债务和其他债务的补充 | 1,198,505 | | | 223,183 | | | 1,645,182 | |
| 偿还优先长期债务和其他债务 | (486,730) | | | (275,996) | | | (1,103,674) | |
| 与提前清偿债务有关的保费和费用 | — | | | — | | | (27,073) | |
| 普通股回购 | (206,518) | | | (26,832) | | | (116,307) | |
| 发行优先股，净额 | — | | | 591,891 | | | — | |
| 优先股支付的股息 | (36,000) | | | (18,400) | | | — | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| 其他 | (99,490) | | | (59,290) | | | (38,811) | |
| 融资活动提供的现金净额 | 369,767 | | | 434,556 | | | 359,317 | |
| 外币汇率变动对现金、现金等价物、限制性现金和限制性现金等价物的影响 | (41,734) | | | 55,901 | | | 5,643 | |
| 增加(减少)现金、现金等价物、限制性现金和限制性现金等价物 | (335,702) | | | 1,716,296 | | | 1,103,921 | |
| 年初现金、现金等价物、限制性现金和限制性现金等价物 | 5,216,649 | | | 3,500,353 | | | 2,396,432 | |
| 年终现金、现金等价物、限制性现金和限制性现金等价物 | $ | 4,880,947 | | | $ | 5,216,649 | | | $ | 3,500,353 | |
见合并财务报表附注。
Markel公司及其子公司
合并财务报表附注
1. 重要会计政策摘要
Markel Corporation是一家多元化的金融控股公司，服务于各种利基市场。Markel Corporation的主要业务是营销和承保专业保险产品。通过其全资子公司Markel Ventures，Inc.(Markel Ventures)，Markel Corporation还拥有在专业保险市场以外运营的各种业务的控股权。有关可报告分部的详情，请参阅附注2。
a) 陈述的基础。随附的合并财务报表是根据美国(U.S.)一般公认会计原则(GAAP)，包括Markel Corporation及其合并子公司的账目，以及符合合并要求的任何可变利益实体(VIE)(本公司)。所有重大的公司间余额和交易都已在合并中冲销。除其间发生的重大交易或事件外，本公司将其Markel Ventures子公司的业绩滞后一个月合并。某些上期金额已重新分类，以符合本期列报。
b) 估计的使用。根据美国公认会计原则编制财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响资产、负债、收入和费用的报告金额以及或有资产和负债的披露。管理层定期审查其估计和假设。季度审查包括评价准备金对未付损失、损失调整费用和或有事项的充分性。商誉和无形资产的估计和假设在收购的同时进行审查，商誉和无限期无形资产至少每年重新评估减值。实际结果可能与编制综合财务报表时使用的估计和假设大不相同。
c) 投资。可供出售投资和股权证券按估计公允价值入账。可供出售投资的未实现收益和亏损，扣除所得税后，计入其他全面收益。股权证券的未实现收益和亏损，扣除所得税后，作为净投资收益计入净收入。该公司每季度完成一次详细的分析，以评估其可供出售投资的公允价值的下降。本公司可供出售投资的任何减值损失均记作拨备，但可冲销。
溢价和折扣在相关固定到期日证券的存续期内摊销或累加，作为使用实际利息法对收益率的调整。股息和利息收入在赚取时确认。应计应收利息不计入可供出售证券的估计公允价值和摊余成本基础，并计入本公司综合资产负债表的其他资产。任何无法收回的应计利息在其被视为无法收回的期间予以注销。可供出售投资的已实现投资收益或亏损计入净收入。出售可供出售投资的已实现收益或损失在交易日采用先进先出法计算。
本公司的其他投资主要包括按权益会计方法入账的投资，这些投资最初在综合资产负债表的其他资产内按成本入账，其后按本公司在被投资公司净收益或亏损中的比例增加或减少，以及影响被投资公司权益的其他交易。本公司将其在被投资方净收益或亏损中的比例计入净投资收益。本公司将其在被投资方其他全面收益或亏损中的比例份额记录为其他全面收益的组成部分。股息或其他股权分配超过本公司累计股本在被投资方收益中的比例，计入投资减少。当事件或情况显示投资的公允价值低于账面价值是非暂时性的时，本公司审查权益法投资的减值。
有关本公司投资组合的进一步详情，请参阅附注4和附注5。
d) 现金和现金等价物。本公司认为所有原始到期日为90天数或更短的时间作为现金等价物。本公司现金及现金等价物的账面价值接近公允价值。
e) 限制性现金和现金等价物。限制提取或使用的现金和现金等价物被记录为受限现金和现金等价物。公司的限制性现金和现金等价物的账面价值接近公允价值。
f) 应收账款。应收账款包括从代理人、经纪人和被保险人那里应收的金额，包括目前到期的保费和尚未到期的保险和再保险保单金额。保单的保费一般在保单开始时支付。再保险保单的保费一般在基于保单条款的承保期内到期支付。再保险保费估计的变动将导致对确定期间的应收保费进行调整。应收账款还包括从与客户的合同中应收的款项，这代表了公司无条件地有权对履行合同中规定的履行义务进行对价。
本公司监控与应收账款相关的信用风险，考虑到在本公司的保险业务中，在某些情况下，本公司有权将亏损义务或未到期保费与应收保费相抵销，从而降低了信用风险。对预计在应收款使用期限内发生的信贷损失计提拨备，扣除这一拨备后计入净额。在应收账款被记录并在随后的期间进行修订以反映公司对预期信贷损失的估计的变化时，该备抵计入净收入。截至2021年12月31日和2020年12月31日，与公司应收账款相关的信贷损失准备对合并财务报表并不重要。
g) 可收回的再保险。可向再保险人追讨的金额的估计方式与与再保险业务有关的索赔责任一致。本公司评估其再保险人的财务状况，并监察信贷风险的集中程度，以尽量减少个别再保险人的重大损失。为进一步减少可收回再保险的信贷风险，本公司已从若干再保险公司收取抵押品，包括信用证及信托账户。当公司支付再保险协议所涵盖的损失时，可以不受限制地获得与这些再保险协议相关的抵押品。对于预计在可收回的再保险的有效期内发生的信贷损失，建立一项拨备，该拨备在扣除这一拨备后计入。拨备计入可收回期间的净收入，并于其后期间予以修订，以反映本公司对预期信贷损失估计的变动。截至2021年12月31日和2020年12月31日，与本公司的再保险可收回款项相关的信贷损失准备对合并财务报表并不重要。
h) 递延保单收购成本。与取得保险费直接相关的成本一般在相关保单期间递延和摊销。一年。本公司只递延与成功收购新的或续订保险合同直接相关的收购成本，包括向代理人和经纪人支付的佣金和保费税。在确定符合延期条件的收购成本时，与转让的再保险保费相关的佣金将从经纪商佣金中扣除。在现有保单的未来保单收入不足以支付相关成本和支出的情况下，递延保单收购成本计入收益。本公司在决定是否存在保费不足时，不考虑预期投资收入。关于保单购置费用的进一步详情，见附注2(A)和(E)。
i) 商誉和无形资产。商誉和无形资产作为企业收购的结果入账。商誉是指收购一家企业所支付的金额超过收购之日所获得的资产和承担的负债的公允净值。截至收购日，无限期生活资产和其他无形资产按公允价值入账。确定某些收购的资产和承担的负债的公允价值涉及重大判断以及估值模型和其他估计的使用，这些估计需要内在主观的假设。商誉和无限期无形资产至少每年进行减值测试。该公司根据截至9月30日的运营结果，在每年第四季度完成年度测试。具有确定使用年限的无形资产一般采用直线法在其估计使用年限内摊销。五至20当事件或情况显示其账面值可能无法收回时，将对减值进行审查。有关商誉和无形资产的进一步详情，请参阅附注6。
j) 财产和设备。财产和设备主要由公司的某些Markel Ventures业务进行维护，并按成本减去累计折旧列报。财产和设备的折旧以直线法计算，计算的时间为各自资产的估计使用年限。扣除累计折旧后的财产和设备净额为#美元1.110亿美元632.0截至2021年12月31日和2020年12月31日，分别为100万欧元，并计入公司综合资产负债表的其他资产。
k) 租约。本公司租期超过12个月的租赁的未来租赁付款现值作为租赁负债和使用权租赁资产计入综合资产负债表。
该公司的租赁组合主要包括房地产的经营租赁。预期租赁付款总额基于合同和规定期限中规定的租赁付款，包括公司合理确定将行使的任何延长或终止的选择权。本公司将合同中的租赁组成部分和任何相关的非租赁组成部分作为单一租赁组成部分进行会计处理，因此将所有预期租赁付款分配给租赁组成部分。
租赁负债代表本公司支付租赁款项的合同义务，根据剩余租赁期内预期租赁付款的现值计算，并使用租赁开始日本公司的抵押递增借款利率进行贴现。租赁负债随后根据任何预付租金、收到的租赁奖励或资本化的初始直接成本进行调整，以确定租赁资产，这代表本公司在租赁期内使用标的资产的权利。租赁负债和租赁资产分别计入本公司综合资产负债表中的其他负债和其他资产。
租赁总成本主要包括经营租赁的租金费用，该费用在租赁期内以直线方式确认。应占本公司承保业务的租金支出计入承保、收购和保险费用，本公司其他业务的租金支出计入综合收益表和综合收益表的产品费用和服务及其他费用。有关租赁的进一步详情，请参阅附注7。
l) 库存。该公司的某些Markel Ventures业务保持库存，主要包括原材料、在制品和制成品。存货一般采用先进先出法计价，按成本或可变现净值中较低者列报。库存为$529.3百万美元和美元412.6截至2021年12月31日和2020年12月31日，分别为100万欧元，并计入公司综合资产负债表的其他资产。
m) 可赎回的非控股权益。该公司通过其Markel Ventures业务拥有多家公司的控股权。在某些情况下，本公司有权收购剩余的股权，而剩余的股权有权在未来将其权益出售给本公司。其余股权的赎回价值一般以各公司于赎回日期前指定期间的盈利为基准。可赎回的非控股权益目前可赎回或在2022年至2032年期间可赎回。
本公司确认赎回价值的变动超过可赎回非控制权益对留存收益的账面价值，犹如资产负债表日期也是赎回日期一样。赎回价值的变化还会导致普通股股东在计算基本和稀释后每股净收入时的净收入进行调整。有关计算每股普通股的基本和稀释后净收入的进一步细节，见附注17。
n) 所得税。本公司记录递延所得税，以反映用于财务报告目的的资产和负债的账面金额与其纳税基础之间的临时差异所产生的净税收影响。递延税项资产和负债采用制定的税率计量，预计适用于预计收回或结算这些临时差额的年度的应税收入。当管理层认为部分或全部递延税项资产很可能无法变现时，递延税项资产减值准备。本公司确认在所得税申报表中所采取或预期将采取的不确定税务立场的税务利益，前提是税务机关根据该立场的技术优点进行审查后，该税务立场很可能会持续下去。然后，使用概率加权方法来衡量达到比不达到阈值更大可能性的税收头寸，从而使大于50最终和解时变现的可能性被确认。本公司确认与所得税支出中不确定的税收状况相关的利息和罚款。有关所得税的进一步详情，请参阅附注13。
o) 未付亏损和亏损调整费用。本公司财产和意外伤害保险业务的未付损失和损失调整费用是基于对已报告索赔的评估以及已发生但未报告的损失和损失调整费用的估计。对已发生但未报告的亏损和亏损调整费用的估计是基于储备发展研究等。已记录储量为估计值，最终负债可能大于或小于估计值。有关未付损失和损失调整费用的进一步详情，见附注9。
p) 人寿和年金福利。该公司有最后一批人寿和年金再保险合同，使公司面临死亡、长寿和疾病风险。用于确定保单福利准备金的假设通常在合同有效期内锁定，除非发生解锁事件。如果现有的政策储备，连同未来毛保费的现值和预期的投资收入，不足以支付未来福利、结算和维护费用的现值，锁定的假设将修订为当前的最佳估计数。
假设和计入终身收入和年金福利的费用在当时确认。由于在为人寿和年金福利义务建立准备金时所使用的假设和估计，以及这些再保险合同的长期性质，最终的负债可能比估计的多或少。可归因于人寿和年金再保险业务的业绩计入服务和其他收入，以及公司综合收益表和全面收益表中的服务和其他费用。有关人寿和年金福利的进一步详情，请参阅附注11。
q) 收入确认。
财产及意外伤害保险费
保险费通常在保单开始时记录，并在保单期间按比例赚取，通常一年。转让的再保险成本最初记为预付再保险费，并在再保险合同期间按所提供的保险保障金额按比例摊销。让出的保费是从承保的保费中扣除的。对于保险费按年分期付款的多年期合同，在合同开始时，根据管理层对收到的总保费的最佳估计，记录书面保费。对于被转让人有能力在保单期限内单方面往返或取消保险的合同，保费一般按年记录，或最高记录到合同取消点。剩余的保费是在多年期间内每个连续周年日估计和计入的。
假设再保险保费于每份合约开始时根据合约条款及从分割人及经纪商收到的资料记录，并于承保期内按比例赚取，或就多年期合约而言，在承保期内风险敞口出现变动的情况下按比例计入。预计再保险保费估计会发生变化，并可能在任何时期导致重大调整。随着获得关于潜在风险的变化的额外信息，这些估计会随着时间的推移而变化。该等估计所产生的任何后续差额，均记为在厘定期间内的保费，并在承保期内按比例赚取，或在承保期结束时立即计入保费。由于再保险人提供的信息充分，该公司使用定期方法来核算外国再保险人的假定再保险，这与其对美国再保险人的假定再保险的会计处理是一致的。
公司签订的某些合同规定恢复承保范围。复原费是指在损失发生后，被保险人或再保险人将合同的保险或再保险限额恢复到其全部金额的保险费。本公司应计提因记录亏损而产生的恢复保费。这类应计项目以合同条款为基础，并涉及管理层对所记录损失数额的判断。在具有修复保费功能的合同上记录的损失估计的变化将导致基于合同条款的恢复保费的变化。恢复保费在记录损失时确认，通常按比例在剩余承保期内赚取。
其他收入
其他收入主要涉及该公司的Markel Ventures、保险相关证券(ILS)和计划服务业务，包括销售产品和服务的收入。收入在承诺的商品或服务的控制权转移给公司的客户时确认，其数额反映了公司预期有权换取这些商品或服务的对价。与客户签订的合同的原始期限一般为一年或更短。对于原始期限超过一年的客户合同，公司按其有权为交付的产品或提供的服务开具发票的金额确认收入。某些客户可能会收到产品和服务的批量回扣或积分，这些回扣或积分将被视为可变对价。该公司根据将提供给客户的预期金额估计这些金额，并将确认的收入减少相应的金额。该公司预计其在合同期限内的可变对价估计不会有重大变化。
产品和服务的付款条件因所提供的产品或服务的类型以及客户所在位置而异，付款通常在销售点或之后不久收到。对于某些产品，公司要求在产品交付给客户之前以保证金的形式支付部分款项，这笔款项包括在公司综合资产负债表的其他负债中。
通过其Markel Ventures业务，该公司拥有几个不同的业务，生产或生产各种产品，包括装饰性工厂、烘焙系统中使用的设备、越野运输设备、便携式挖泥机、住宅和卡车行业的地板。公司的大部分产品收入在产品运往客户或到达与最终客户商定的目的地时确认。该公司的一些合同包括多项履约义务。对于这种安排，根据合同中规定的金额得出的相对独立销售价格，将收入分配给每项履约义务。
通过其Markel Ventures业务，该公司还拥有几项不同的业务，提供各种类型的服务，包括外部建筑产品分销、消防和生命安全服务以及咨询服务。服务收入一般在合同期限内根据发生的工时或提供的服务予以确认。
该公司的其他收入还包括投资管理费收入和通过我们的ILS业务提供的服务的管理总代理(MGA)佣金。投资管理费收入在提供投资管理服务期间确认，并根据所管理账户的资产净值按月计算和确认。对于某些账户，本公司还有权按固定百分比参与任何超过基础投资管理协议所确定的商定门槛的净收入。一般而言，净收入在每个日历年结束时计算，奖励费用每年支付。奖励费用收入在合同履约期结束时确认，届时与业绩有关的不确定性已经解决。MGA的佣金是基于保险合同的直接书面保费。为这些服务收到的佣金一般在制定相关政策时予以确认。
作为进入美国财产和意外伤害保险市场的交换，计划服务费或割让费基于代表总代理和能力提供商客户支付的毛保费。分割费的赚取方式与确认标的保单所赚取的毛保费一致，一般按再保险标的保单条款按比例计算。
有关产品、服务和其他收入的详细信息，请参阅附注8。
r) 程序服务。在其计划服务业务方面，该公司与生产总代理和再保险公司签订了合同协议，根据协议，总代理和再保险公司通常有义务相互支付保险金额，包括保费、佣金和损失。只要这些资金不是本公司的债务，直接在总代理和再保险人之间结算，就不会记录这些金额的应收账款或应付账款。本公司的保险附属公司欠其投保人或其代表的所有债务均由本公司记录，并在适当的范围内记录可抵销的再保险可收回款项。
s) 外币交易。美元是该公司的报告货币，也是其海外承销业务的主要功能货币。该公司其他海外业务的功能货币是主要经济环境的货币，他们的大部分业务都是在这些环境中进行交易的。
外币交易损益是每个外国实体以功能货币以外的货币计价的交易汇率变动的结果。货币资产和负债按当前汇率按职能货币重新计量，由此产生的收益和损失计入净收益内的外汇净收益。非货币性资产和负债按历史汇率按功能货币重新计量。可供出售证券按公允价值入账，由此产生的损益，包括因汇率变动而产生的部分，计入可供出售投资的未实现收益净额、扣除其他综合收益的税项后的变动部分。虽然我们试图通过匹配相同货币的资产和负债来对冲外汇波动的风险，但在以非功能货币计价的保险准备金相关净收益中记录的损益，与以非功能货币持有的可供出售证券相关的其他全面收益中的损益，在财务报表中存在不匹配。
以美元以外的功能货币计价的外国业务的资产和负债按当前汇率换算为美元，所产生的收益或亏损包括在其他全面收益内的外币换算调整变动中的税后净额。有关其他全面收益组成部分的进一步详情，请参阅附注18。
t) 综合收益。全面收益是指在此期间确认的交易和其他经济事件导致的所有权益变化。其他全面收益是指根据美国公认会计原则计入全面收益但不包括在净收入中的收入、费用、收益和亏损，如可供出售投资的未实现收益或亏损、外币换算调整和养老金净精算损失的变化。有关全面收益的进一步详情，请参阅附注18。
u) 每股普通股净收入。每股普通股的基本净收入是通过调整后的股东净收入除以本年度已发行普通股的加权平均数量来计算的。每股普通股摊薄净收益的计算方法是将股东的调整后净收益除以本年度已发行的普通股和稀释潜在普通股的加权平均数。有关计算每股普通股的基本和稀释后净收入的进一步细节，见附注17。
v) 可变利益实体。公司根据财务会计准则委员会(FASB)会计准则编纂(ASC)810确定其是否与被定义为VIE的实体有关系，整固。在这一指导下，VIE由被确定为主要受益人的可变利益持有人合并。
本公司持有可变权益的实体为VIE，条件如下：(A)风险股权投资总额不足以允许该实体在没有额外从属财务支持的情况下为其活动提供资金；(B)作为一个整体，风险股权投资的持有者缺乏通过投票权或类似权利对实体的活动作出最重大影响的决定的直接或间接能力，或承担预期损失的义务或获得预期剩余收益的权利，或(C)一些投资者的投票权与其承担实体预期损失的义务、获得实体预期剩余收益的权利或两者兼而有之，或实体的几乎所有活动都涉及或代表投票权极少的投资者进行，与此不相称。
主要受益人被定义为可变利益持有者，其被确定拥有控制财务利益的结果是：(A)有权指导VIE的活动，从而对VIE的经济表现产生最重大的影响；(B)有义务吸收VIE的损失或有权从VIE获得可能对VIE产生重大影响的利益。
本公司在实体的可变权益开始时以及在发生某些复议事件时确定该实体是否为VIE。本公司不断重新评估其是否为其持有可变权益的VIE的主要受益人。有关本公司参与VIE的进一步详情，请参阅附注15。
w) 最近的会计声明。
2021年采用的会计准则
公司采用FASB会计准则更新(ASU)第2019-12号，所得税(话题740)：简化所得税会计，2021年1月1日生效。采用这一标准并未对公司的财务状况、经营结果或现金流产生实质性影响。
尚未采用的会计准则
2018年8月，FASB发布了ASU第2018-12号，金融服务-保险(主题944)：对长期合同会计的针对性改进。FASB随后发布了几个ASU作为对ASU第2018-12号的修正案。该准则要求拥有长期合同的保险公司：(1)审查并在发生变化时至少每年更新用于衡量预期现金流的假设；(2)在每个报告日期更新贴现率假设；以及(3)加强与负债相关的披露，包括用于衡量负债的重大投入、判断、假设和方法。ASU第2018-12号将于2023年第一季度对本公司生效，并将采用修改后的追溯方法，要求重述先前提交的期间。除其他事项外，该标准将影响用于估计本公司人寿和年金再保险投资组合准备金的贴现率，该投资组合正在决算中。目前，除非发生损失确认事件，否则贴现率假设在合同有效期内是锁定的。本公司目前正在评估ASU编号2018-12，以确定采用该标准将对其合并财务报表产生的影响。
2021年10月，FASB发布了ASU 2021-08号，企业合并(主题805)：从与客户的合同中核算合同资产和合同负债S，将于2023年第一季度对公司生效。ASU 2021-08号要求合同资产和负债按FASB ASC 606入账，与客户签订合同的收入，应在购置日入账，就好像购置人在合同开始之日自己签订了这些合同，而不是按公允价值。采用ASU编号2021-08将不会影响公司的财务状况、经营结果或现金流，但前瞻性地说，这些修订将影响公司记录的与某些收购相关的收购资产和承担的负债。
2. 分部报告披露
首席运营决策者在以下两个领域审查公司在全球范围内正在进行的承保业务：保险和再保险。在决定如何分配资源和评估公司承保业绩时，管理层考虑了许多因素，包括销售的保险产品的性质、所写账户的类型和所服务的客户类型。保险业务包括公司承保业务范围内的所有直接业务和兼职业务。再保险部分包括在公司承保业务中承保的所有协约再保险。与公司保险业务有关的所有投资活动都包括在投资部分。
首席运营决策者将Markel Ventures作为一个单独的运营部门，对其总体业绩进行审查和评估。Markel Ventures部门主要包括在不同行业运营的各种业务组合中的控股权。
该公司的其他业务主要包括该公司与保险相关的证券业务和计划服务业务的结果。其他业务还包括在收购之前或与收购相关的业务线中断的结果，包括石棉和环境损失准备金的开发，以及人寿和年金再保险业务的流失，这些业务与公司正在进行的承保业务分开监测。就分部报告而言，这些其他业务均不被视为可报告的分部。
本公司各承保分部的分部利润以承保利润计量。财产和意外伤害保险业通常将承保利润定义为扣除损失和损失调整费用以及承保、收购和保险费用后赚取的保费。承保利润不会取代根据美国公认会计原则计算的营业收入或净收入，作为衡量盈利能力的指标。承保损益为管理层评价公司承保业绩提供了依据。本公司承保分部的分部利润还可能包括本公司承保业务的其他收入和费用，这些收入和费用未计入承保利润。投资分部的分部利润以净投资收入和净投资收益衡量。Markel Ventures部门的部门利润是通过营业收入来衡量的。
出于管理报告的目的，该公司将资产分配给其承保业务、投资和Markel Ventures部门以及某些其他业务，包括与保险相关的证券和计划服务业务。承保资产包括归属于本公司保险和再保险部门的资产、非持续承保业务，以及没有专门分配给本公司其他业务的资产。一般而言，本公司整体管理其承保资产，因此不会将资产分配至个别承销分部。
a) 下表汇总了该公司的部门披露。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2021年12月31日的年度 |
| (千美元) | 保险 | | 再保险 | | 投资 | | Markel Ventures(1) | | 其他(2) | | 已整合 |
| 毛保费金额 | $ | 7,239,676 | | | $ | 1,246,143 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 2,952,863 | | | $ | 11,438,682 | |
| 净书面保费 | 5,998,890 | | | 1,126,167 | | | — | | | — | | | (5,326) | | | 7,119,731 | |
| | | | | | | | | | | |
| 赚取的保费 | 5,465,284 | | | 1,042,048 | | | — | | | — | | | (4,303) | | | 6,503,029 | |
| 亏损及亏损调整费用： | | | | | | | | | | | |
| 当前事故年 | (3,311,185) | | | (749,815) | | | — | | | — | | | — | | | (4,061,000) | |
| 以前的事故年份 | 506,292 | | | (19,928) | | | — | | | — | | | (6,569) | | | 479,795 | |
| 承保、收购和保险费用： | | | | | | | | | | | |
| 保单购置成本摊销 | (1,153,049) | | | (266,217) | | | — | | | — | | | — | | | (1,419,266) | |
| 其他承保费用 | (810,929) | | | (61,326) | | | — | | | — | | | (2,218) | | | (874,473) | |
| 承保利润(亏损) | 696,413 | | | (55,238) | | | — | | | — | | | (13,090) | | | 628,085 | |
| 净投资收益 | — | | | — | | | 374,590 | | | 11 | | | — | | | 374,601 | |
| 净投资收益 | — | | | — | | | 1,978,534 | | | — | | | — | | | 1,978,534 | |
| 产品收入 | — | | | — | | | — | | | 1,712,120 | | | — | | | 1,712,120 | |
| 服务和其他收入 | — | | | — | | | — | | | 1,931,696 | | | 346,445 | | | 2,278,141 | |
| 产品费用 | — | | | — | | | — | | | (1,544,506) | | | — | | | (1,544,506) | |
| 服务和其他费用 | — | | | 109 | | | — | | | (1,769,201) | | | (253,843) | | | (2,022,935) | |
无形资产摊销(3) | — | | | — | | | — | | | (57,568) | | | (102,971) | | | (160,539) | |
| | | | | | | | | | | |
| 分部利润(亏损) | $ | 696,413 | | | $ | (55,129) | | | $ | 2,353,124 | | | $ | 272,552 | | | $ | (23,459) | | | $ | 3,243,501 | |
| 利息支出 | | | | | | | | | | | (183,579) | |
| 净汇兑收益 | | | | | | | | | | | 72,271 | |
| | | | | | | | | | | |
| 所得税前收入 | | | | | | | | | | | $ | 3,132,193 | |
美国公认会计准则合并比率(4) | 87 | % | | 105 | % | | | | | | NM(5) | | 90 | % |
(1) Markel Ventures部门的产品费用和服务以及其他费用包括#美元的折旧费用72.6在截至2021年12月31日的一年中，
(2) 其他指未包括在可报告部门中的公司业务应占利润(亏损)总额，以及未分配到可报告部门中的任何无形资产摊销。本公司承销部门应占无形资产摊销为#美元41.2然而，在截至2021年12月31日的年度内，公司不会在保险和再保险部门之间分配无形资产的摊销。
(3) Markel Ventures部门的分部利润包括可归因于Markel Ventures的无形资产摊销。无形资产的摊销不分配给公司的保险和再保险部门。
(4) 美国公认会计原则综合比率是衡量承保业绩的指标，代表已发生的亏损、亏损调整费用以及承保、收购和保险费用与赚取保费之间的关系。
(5) NM-Ratio没有意义
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2020年12月31日的年度 |
| (千美元) | 保险 | | 再保险 | | 投资 | | Markel Ventures(1) | | 其他(2) | | 已整合 |
| 毛保费金额 | $ | 6,029,024 | | | $ | 1,130,923 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 2,106,718 | | | $ | 9,266,665 | |
| 净书面保费 | 4,977,662 | | | 960,123 | | | — | | | — | | | (5,547) | | | 5,932,238 | |
| | | | | | | | | | | |
| 赚取的保费 | 4,688,448 | | | 929,348 | | | — | | | — | | | (5,591) | | | 5,612,205 | |
| 亏损及亏损调整费用： | | | | | | | | | | | |
| 当前事故年 | (3,373,085) | | | (700,240) | | | — | | | — | | | — | | | (4,073,325) | |
| 以前的事故年份 | 554,586 | | | 51,755 | | | — | | | — | | | 23 | | | 606,364 | |
| 承保、收购和保险费用： | | | | | | | | | | | |
| 保单购置成本摊销 | (988,668) | | | (240,493) | | | — | | | — | | | — | | | (1,229,161) | |
| 其他承保费用 | (712,280) | | | (74,379) | | | — | | | — | | | (1,807) | | | (788,466) | |
| 承保利润(亏损) | 169,001 | | | (34,009) | | | — | | | — | | | (7,375) | | | 127,617 | |
| 净投资收益 | — | | | — | | | 371,585 | | | 245 | | | — | | | 371,830 | |
| 净投资收益 | — | | | — | | | 617,979 | | | — | | | — | | | 617,979 | |
| 产品收入 | — | | | — | | | — | | | 1,439,515 | | | — | | | 1,439,515 | |
| 服务和其他收入 | — | | | — | | | — | | | 1,355,199 | | | 338,338 | | | 1,693,537 | |
| 产品费用 | — | | | — | | | — | | | (1,256,159) | | | — | | | (1,256,159) | |
| 服务和其他费用 | — | | | (41,461) | | | — | | | (1,232,150) | | | (287,509) | | | (1,561,120) | |
无形资产摊销(3) | — | | | — | | | — | | | (52,572) | | | (106,743) | | | (159,315) | |
| | | | | | | | | | | |
| 分部利润(亏损) | $ | 169,001 | | | $ | (75,470) | | | $ | 989,564 | | | $ | 254,078 | | | $ | (63,289) | | | $ | 1,273,884 | |
| 利息支出 | | | | | | | | | | | (177,582) | |
| 净汇兑损失 | | | | | | | | | | | (95,853) | |
| | | | | | | | | | | |
| 所得税前收入 | | | | | | | | | | | $ | 1,000,449 | |
美国公认会计准则合并比率(4) | 96 | % | | 104 | % | | | | | | NM(5) | | 98 | % |
(1) Markel Ventures部门的产品费用和服务以及其他费用包括#美元的折旧费用60.3截至2020年12月31日的年度.
(2) 其他指未包括在可报告部门中的公司业务应占利润(亏损)总额，以及未分配到可报告部门中的任何无形资产摊销。本公司承销部门应占无形资产摊销为#美元41.9在截至2020年12月31日的年度内，本公司不会在保险和再保险部门之间分配无形资产的摊销。
(3) Markel Ventures部门的分部利润包括可归因于Markel Ventures的无形资产摊销。无形资产的摊销不分配给公司的保险和再保险部门。
(4) 美国公认会计原则综合比率是衡量承保业绩的指标，代表已发生的亏损、亏损调整费用以及承保、收购和保险费用与赚取保费之间的关系。
(5) NM-Ratio没有意义
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2019年12月31日的年度 |
| (千美元) | 保险 | | 再保险 | | 投资 | | Markel Ventures(1) | | 其他(2) | | 已整合 |
| 毛保费金额 | $ | 5,320,253 | | | $ | 1,114,153 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 2,345,565 | | | $ | 8,779,971 | |
| 净书面保费 | 4,444,702 | | | 964,947 | | | — | | | — | | | 2,422 | | | 5,412,071 | |
| | | | | | | | | | | |
| 赚取的保费 | 4,144,073 | | | 903,587 | | | — | | | — | | | 2,133 | | | 5,049,793 | |
| 亏损及亏损调整费用： | | | | | | | | | | | |
| 当前事故年 | (2,730,971) | | | (695,470) | | | — | | | — | | | — | | | (3,426,441) | |
| 以前的事故年份 | 462,124 | | | 64,768 | | | — | | | — | | | 8,359 | | | 535,251 | |
| 承保、收购和保险费用： | | | | | | | | | | | |
| 保单购置成本摊销 | (860,917) | | | (239,579) | | | — | | | — | | | — | | | (1,100,496) | |
| 其他承保费用 | (704,531) | | | (73,305) | | | — | | | — | | | 239 | | | (777,597) | |
| 承保利润(亏损) | 309,778 | | | (39,999) | | | — | | | — | | | 10,731 | | | 280,510 | |
| 净投资收益 | — | | | — | | | 451,152 | | | 736 | | | — | | | 451,888 | |
| 净投资收益 | — | | | — | | | 1,601,722 | | | — | | | — | | | 1,601,722 | |
| 产品收入 | — | | | — | | | — | | | 1,609,586 | | | — | | | 1,609,586 | |
| 服务和其他收入 | — | | | — | | | — | | | 444,698 | | | 368,504 | | | 813,202 | |
| 产品费用 | — | | | — | | | — | | | (1,455,245) | | | — | | | (1,455,245) | |
| 服务和其他费用 | — | | | — | | | — | | | (389,385) | | | (286,294) | | | (675,679) | |
无形资产摊销(3) | — | | | — | | | — | | | (41,973) | | | (106,665) | | | (148,638) | |
| | | | | | | | | | | |
| 分部利润(亏损) | $ | 309,778 | | | $ | (39,999) | | | $ | 2,052,874 | | | $ | 168,417 | | | $ | (13,724) | | | $ | 2,477,346 | |
| 利息支出 | | | | | | | | | | | (171,687) | |
| 净汇兑损失 | | | | | | | | | | | (2,265) | |
| 提前清偿债务损失 | | | | | | | | | | | (17,586) | |
| 所得税前收入 | | | | | | | | | | | $ | 2,285,808 | |
美国公认会计准则合并比率(4) | 93 | % | | 104 | % | | | | | | NM(5) | | 94 | % |
(1) Markel Ventures部门的产品费用和服务以及其他费用包括#美元的折旧费用53.6截至2019年12月31日的年度为百万美元。
(2) 其他指未包括在可报告部门中的公司业务应占利润(亏损)总额，以及未分配到可报告部门中的任何无形资产摊销。本公司承销部门应占无形资产摊销为#美元39.7于截至2019年12月31日止年度，本公司并无在保险及再保险业务之间分配无形资产摊销。
(3) Markel Ventures部门的分部利润包括可归因于Markel Ventures的无形资产摊销。无形资产的摊销不分配给公司的保险和再保险部门。
(4) 美国公认会计原则综合比率是衡量承保业绩的指标，代表已发生的亏损、亏损调整费用以及承保、收购和保险费用与赚取保费之间的关系。
(5) NM-Ratio没有意义
b) 下表按每个承保部门内的主要产品分组汇总了赚取的保费。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度， |
| (千美元) | 2021 | | 2020 | | 2019 |
| 保险部门： | | | | | |
| 一般法律责任 | $ | 1,564,221 | | | $ | 1,261,411 | | | $ | 1,039,617 | |
| 专业责任 | 1,412,592 | | | 1,068,365 | | | 814,587 | |
| 属性 | 362,637 | | | 356,934 | | | 364,830 | |
| 海洋与能源 | 495,897 | | | 458,050 | | | 391,464 | |
| 个人专线 | 451,095 | | | 405,210 | | | 378,522 | |
| 节目 | 222,410 | | | 238,909 | | | 294,418 | |
| 工伤赔偿 | 354,337 | | | 338,186 | | | 349,770 | |
| 信贷和担保 | 161,155 | | | 151,397 | | | 128,379 | |
| 其他产品 | 440,940 | | | 409,986 | | | 382,486 | |
| 全额保险 | 5,465,284 | | | 4,688,448 | | | 4,144,073 | |
| 再保险部门： | | | | | |
| 属性 | 129,760 | | | 191,968 | | | 201,486 | |
| 伤亡情况 | 635,345 | | | 441,599 | | | 408,368 | |
| 专业 | 276,943 | | | 295,781 | | | 293,733 | |
| 全额再保险 | 1,042,048 | | | 929,348 | | | 903,587 | |
| 其他 | (4,303) | | | (5,591) | | | 2,133 | |
| 已赚取的保费总额 | $ | 6,503,029 | | | $ | 5,612,205 | | | $ | 5,049,793 | |
本公司不管理这一级别的聚合产品，因为它提供多样化的产品组合，并在每个承保部门内以逻辑分组管理这些产品。
在截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度内，80%, 79%和81本公司承保部门的毛保费中，分别有%归因于位于美国的风险或分拆。2021年、2020年和2019年期间，该公司计划服务和其他前沿业务中的几乎所有毛保费都归因于位于美国的风险。
该公司的大部分毛保费是通过保险和再保险经纪人支付的。于截至2021年、2020年及2019年12月31日止年度内，本公司前三大独立经纪占28%, 31%和28本公司承保业务毛保费的百分比。在截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度内，排名前三位的独立经纪商19%, 20%和17分别占保险业务毛保费的百分比和84%, 84%和82分别占再保险业务毛保费的%。
c) 下表按Markel Ventures部门的主要产品和服务分组汇总了产品收入和服务以及其他收入。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度， |
| (千美元) | 2021 | | 2020 | | 2019 |
| 产品： | | | | | |
| 消费者和建筑 | $ | 911,422 | | | $ | 814,697 | | | $ | 771,378 | |
| 与交通相关 | 474,839 | | | 351,559 | | | 507,463 | |
| 装备制造业 | 325,859 | | | 273,259 | | | 330,745 | |
| 产品总收入 | 1,712,120 | | | 1,439,515 | | | 1,609,586 | |
| 服务和其他： | | | | | |
| 施工 | 1,554,592 | | | 915,696 | | | — | |
| 咨询 | 277,902 | | | 283,386 | | | 292,512 | |
| 其他 | 99,202 | | | 156,117 | | | 152,186 | |
| 服务和其他收入总额 | 1,931,696 | | | 1,355,199 | | | 444,698 | |
| 产品收入和服务及其他收入总额 | $ | 3,643,816 | | | $ | 2,794,714 | | | $ | 2,054,284 | |
由于每项业务的独特特点以及每项业务运营的自主性，本公司不在这一级别管理Markel Ventures业务组合。管理层在Markel Ventures部门层面审查和评估Markel Ventures业务的总体表现，而个别管理团队负责制定战略计划、管理日常运营以及为各自的公司做出投资和资本分配决策。
在截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度内，Markel Ventures部门应占美国业务的收入部分为95%, 95%，以及90%。
d) 下表将分部资产与公司的综合资产负债表进行核对。
| | | | | | | | | | | |
| 十二月三十一日， |
| (千美元) | 2021 | | 2020 |
| 细分资产： | | | |
| 投资 | $ | 28,277,801 | | | $ | 24,781,946 | |
| 承销 | 8,083,086 | | | 7,228,297 | |
| Markel Ventures | 4,958,279 | | | 3,636,060 | |
| 部门总资产 | 41,319,166 | | | 35,646,303 | |
| 其他操作 | 7,129,700 | | | 6,063,751 | |
| 总资产 | $ | 48,448,866 | | | $ | 41,710,054 | |
e) 下表汇总了递延保单收购成本、未到期保费和未付亏损以及亏损调整费用。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (千美元) | 延期保单
采购成本 | | 不劳而获
保费 | | 未付损失及
亏损调整费用 |
| 2021年12月31日 | | | | | |
| 保险分部 | $ | 549,250 | | | $ | 3,350,054 | | | $ | 10,051,994 | |
| 再保险分部 | 216,665 | | | 802,824 | | | 3,639,210 | |
| 其他承保 | — | | | — | | | 271,356 | |
| 总承保金额 | 765,915 | | | 4,152,878 | | | 13,962,560 | |
| 计划服务和其他方面 | — | | | 1,230,741 | | | 4,216,334 | |
| 总计 | $ | 765,915 | | | $ | 5,383,619 | | | $ | 18,178,894 | |
| 2020年12月31日 | | | | | |
| 保险分部 | $ | 454,723 | | | $ | 2,746,032 | | | $ | 9,241,952 | |
| 再保险分部 | 176,071 | | | 708,855 | | | 3,417,973 | |
| 其他承保 | — | | | — | | | 276,090 | |
| 总承保金额 | 630,794 | | | 3,454,887 | | | 12,936,015 | |
| 计划服务和其他方面 | — | | | 978,358 | | | 3,286,361 | |
| 总计 | $ | 630,794 | | | $ | 4,433,245 | | | $ | 16,222,376 | |
3. 收购
Metromont LLC
2021年12月，该公司收购了51Metromont LLC(Metromont)是一家预制混凝土制造商和商业项目混凝土建筑解决方案提供商。根据收购协议的条款，本公司有权收购剩余的股权，而剩余的股权持有人有权在未来将其权益出售给本公司。剩余股权的赎回价值一般基于Metromont公司在赎回日期之前特定时期的收益。这笔交易的总对价为$282.3一百万，全部都是现金。收购价格根据收购日的估计公允价值初步分配给被收购的Metromont公司的资产和负债。该公司确认商誉为#美元。219.3百万美元和无形资产143.9百万美元。商誉主要归因于Metromont公司的预期未来收益和现金流潜力，预计可在所得税方面扣除。此外，公司确认了可赎回的非控股权益$269.9百万美元。可归因于Metromont公司的业绩将计入该公司的Markel Ventures部门。由于在合并公司Markel Ventures业务的结果方面有一个月的滞后，从2022年1月开始，Metromont的财务结果将包括在公司的综合收益表和全面收益表中。
本公司尚未完成确定所收购资产和承担的负债的公允价值的过程。这些估值必须在收购之日起12个月内完成。因此，为这些项目记录的公允价值是临时估计数，可能会进行调整。一旦完成，估值所产生的任何调整可能会影响收购资产和承担负债的个别入账金额，以及剩余商誉。
巴克纳起重起重机
2021年8月，该公司收购了90Buckner Heavyift Cranes Companies(Buckner)是一家为大型商业承包商提供起重机租赁服务的控股公司。根据收购协议的条款，本公司有权收购剩余的股权，而剩余的股权持有人有权在未来将其权益出售给本公司。剩余股权的赎回价值一般基于巴克纳在赎回日期之前特定时期的收益。这笔交易的总对价为$237.9一百万，全部都是现金。收购价格根据收购日的估计公允价值初步分配给Buckner收购的资产和负债。该公司确认商誉为#美元。74.5百万美元的无形资产60.0百万美元和固定资产332.6100万美元，主要与起重机有关。商誉主要归因于巴克纳的预期未来收益和现金流潜力，预计不能从所得税中扣除。无形资产包括$50.0上百万的客户关系和10.0数百万个商标名，预计将在6年和15分别是几年。此外，该公司承担了#美元的长期债务。165.1百万美元和确认可赎回的非控股权益$26.4百万美元。巴克纳的业绩包括在该公司的Markel Ventures部门。
本公司尚未完成确定所收购资产和承担的负债的公允价值的过程。这些估值必须在收购之日起12个月内完成。因此，为这些项目记录的公允价值是临时估计数，可能会进行调整。一旦完成，估值所产生的任何调整可能会影响收购资产和承担负债的个别入账金额，以及剩余商誉。
兰辛建筑产品有限责任公司
2020年4月，公司收购了向全美专业承包商提供外部建筑产品和材料的兰辛建筑产品有限责任公司的控股权，同时收购了哈维建筑产品的分销业务，以扩大地理范围和规模(合称为兰辛)，使公司在兰辛的所有权达到91%。根据收购协议的条款，本公司有权收购剩余的股权，而剩余的股权持有人有权在未来将其权益出售给本公司。其余股权的赎回价值一般以Lansing于赎回日期前指定期间的收益为基准。这两笔交易的总对价为$559.2一百万，全部都是现金。
收购价格按收购日期的估计公允价值分配给收购的兰辛资产和负债。该公司确认商誉为#美元。287.1这主要是由于Lansing的预期未来收益和现金流潜力。已确认的大部分商誉不能在所得税中扣除。该公司还确认了其他无形资产#美元。210.0100万美元，其中包括$188.0上百万的客户关系和22.0百万个商标名，这些商标名在加权平均时期内摊销16年和14分别是几年。该公司还确认了可赎回的非控股权益#美元。43.6百万美元。兰辛公司的业绩包括在该公司的Markel Ventures部门。
VSC消防安全公司
2019年11月，该公司收购了VSC Fire&Security，Inc.(VSC)，该公司为美国东南部的零售商、商业园区、医疗设施和政府物业提供全面的消防、生命安全和低压解决方案。此次收购的总对价为$225.0100万美元，其中包括现金#204.0百万美元。总对价还包括或有对价的估计公允价值，本公司于2021年根据购买协议中定义的VSC收益支付了或有对价的估计公允价值。
收购价按收购日的估计公允价值分配给VSC的收购资产和负债。该公司确认商誉为#美元。124.9这主要是由于VSC的预期未来收益和现金流潜力所致。所有确认的商誉都可以在所得税中扣除。该公司还确认了其他无形资产#美元。64.5100万美元，其中包括$48.0百万级的客户关系，美元14.0百万个商标名和价值2.5百万美元的其他无形资产，这些资产在#年的加权平均期内摊销12几年来，12年和8分别是几年。归因于VSC的业绩包括在该公司的Markel Ventures部门。
4. 投资
a) 下表汇总了该公司的可供出售投资。商业和住宅抵押贷款支持证券包括由美国政府支持的企业和美国政府机构发行的证券。下表中的未实现持有收益净额列于税前以及人寿和年金福利准备金的任何准备金不足调整之前。见附注11。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2021年12月31日 |
| (千美元) | 摊销
成本 | | 毛收入
未实现
持有
收益 | | 毛收入
未实现
持有
损失 | | | | 估计数
公平
价值 |
| 固定期限证券： | | | | | | | | | |
| 美国国债 | $ | 2,489,032 | | | $ | 2,633 | | | $ | (21,471) | | | | | $ | 2,470,194 | |
| 美国政府支持的企业 | 753,029 | | | 28,997 | | | (6,439) | | | | | 775,587 | |
| 各州、市政当局和政治分区的义务 | 4,007,211 | | | 266,575 | | | (7,862) | | | | | 4,265,924 | |
| 外国政府 | 1,394,771 | | | 134,071 | | | (9,488) | | | | | 1,519,354 | |
| 商业抵押贷款支持证券 | 1,928,775 | | | 69,810 | | | (8,152) | | | | | 1,990,433 | |
| 住房贷款抵押证券 | 699,136 | | | 27,084 | | | (170) | | | | | 726,050 | |
| 资产支持证券 | 3,035 | | | 46 | | | — | | | | | 3,081 | |
| 公司债券 | 786,478 | | | 54,475 | | | (4,271) | | | | | 836,682 | |
| 固定到期日证券总额 | 12,061,467 | | | 583,691 | | | (57,853) | | | | | 12,587,305 | |
| 短期投资 | 1,805,300 | | | 28 | | | (5,340) | | | | | 1,799,988 | |
| 可供出售的投资 | $ | 13,866,767 | | | $ | 583,719 | | | $ | (63,193) | | | | | $ | 14,387,293 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020年12月31日 |
| (千美元) | 摊销
成本 | | 毛收入
未实现
持有
收益 | | 毛收入
未实现
持有
损失 | | 估计数
公平
价值 |
| 固定期限证券： | | | | | | | |
| 美国国债 | $ | 580,716 | | | $ | 9,091 | | | $ | (507) | | | $ | 589,300 | |
| 美国政府支持的企业 | 500,053 | | | 51,593 | | | (92) | | | 551,554 | |
| 各州、市政当局和政治分区的义务 | 3,903,292 | | | 386,784 | | | (235) | | | 4,289,841 | |
| 外国政府 | 1,352,616 | | | 275,450 | | | (57) | | | 1,628,009 | |
| 商业抵押贷款支持证券 | 1,736,257 | | | 149,359 | | | (34) | | | 1,885,582 | |
| 住房贷款抵押证券 | 811,732 | | | 58,742 | | | (29) | | | 870,445 | |
| 资产支持证券 | 5,812 | | | 154 | | | — | | | 5,966 | |
| 公司债券 | 764,783 | | | 96,257 | | | (3) | | | 861,037 | |
| 固定到期日证券总额 | 9,655,261 | | | 1,027,430 | | | (957) | | | 10,681,734 | |
| 短期投资 | 2,030,460 | | | 3,645 | | | (6) | | | 2,034,099 | |
| 可供出售的投资 | $ | 11,685,721 | | | $ | 1,031,075 | | | $ | (963) | | | $ | 12,715,833 | |
b) 下表按证券持续处于未实现亏损状态的时间长短汇总了可供出售投资的未实现投资损失总额。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2021年12月31日 |
| 少于12个月 | | 12个月或更长时间 | | 总计 |
| (千美元) | 估计数
公平
价值 | | 毛收入
未实现
持有
损失 | | 估计数
公平
价值 | | 毛收入
未实现
持有
损失 | | 估计数
公平
价值 | | 毛收入
未实现
持有
损失 |
| 固定期限证券： | | | | | | | | | | | |
| 美国国债 | $ | 2,236,637 | | | $ | (18,433) | | | $ | 97,173 | | | $ | (3,038) | | | $ | 2,333,810 | | | $ | (21,471) | |
| 美国政府支持的企业 | 381,495 | | | (5,640) | | | 14,010 | | | (799) | | | 395,505 | | | (6,439) | |
| 各州、市政当局和政治分区的义务 | 393,249 | | | (6,941) | | | 23,589 | | | (921) | | | 416,838 | | | (7,862) | |
| 外国政府 | 322,813 | | | (8,596) | | | 25,564 | | | (892) | | | 348,377 | | | (9,488) | |
| 商业抵押贷款支持证券 | 345,616 | | | (7,765) | | | 9,189 | | | (387) | | | 354,805 | | | (8,152) | |
| 住房贷款抵押证券 | 12,828 | | | (159) | | | 269 | | | (11) | | | 13,097 | | | (170) | |
| | | | | | | | | | | |
| 公司债券 | 193,786 | | | (4,271) | | | — | | | — | | | 193,786 | | | (4,271) | |
| 固定到期日证券总额 | 3,886,424 | | | (51,805) | | | 169,794 | | | (6,048) | | | 4,056,218 | | | (57,853) | |
| 短期投资 | 228,870 | | | (5,340) | | | — | | | — | | | 228,870 | | | (5,340) | |
| 总计 | $ | 4,115,294 | | | $ | (57,145) | | | $ | 169,794 | | | $ | (6,048) | | | $ | 4,285,088 | | | $ | (63,193) | |
于2021年12月31日，公司举行277未实现亏损的可供出售证券，估计公允价值总额为#美元。4.310亿美元和未实现亏损总额63.2百万美元。其中277证券，13证券已连续一年或更长时间处于未实现亏损状态，估计公允价值总额为#美元。169.8百万美元的未实现亏损和未实现亏损总额6.0百万美元。在收回摊销成本之前，该公司不打算出售，也不相信它将被要求出售这些可供出售的证券。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2020年12月31日 |
| 少于12个月 | | 12个月或更长时间 | | 总计 |
| (千美元) | 估计数
公平
价值 | | 毛收入
未实现
持有
损失 | | 估计数
公平
价值 | | 毛收入
未实现
持有
损失 | | 估计数
公平
价值 | | 毛收入
未实现
持有
损失 |
| 固定期限证券： | | | | | | | | | | | |
| 美国国债 | $ | 66,220 | | | $ | (507) | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 66,220 | | | $ | (507) | |
| 美国政府支持的企业 | 14,878 | | | (92) | | | — | | | — | | | 14,878 | | | (92) | |
| 各州、市政当局和政治分区的义务 | 28,037 | | | (223) | | | 2,960 | | | (12) | | | 30,997 | | | (235) | |
| 外国政府 | 20,790 | | | (57) | | | — | | | — | | | 20,790 | | | (57) | |
| 商业抵押贷款支持证券 | 13,178 | | | (26) | | | 2,526 | | | (8) | | | 15,704 | | | (34) | |
| 住房贷款抵押证券 | 3,345 | | | (29) | | | — | | | — | | | 3,345 | | | (29) | |
| | | | | | | | | | | |
| 公司债券 | 92 | | | (3) | | | — | | | — | | | 92 | | | (3) | |
| 固定到期日证券总额 | 146,540 | | | (937) | | | 5,486 | | | (20) | | | 152,026 | | | (957) | |
| 短期投资 | 349,978 | | | (6) | | | — | | | — | | | 349,978 | | | (6) | |
| 总计 | $ | 496,518 | | | $ | (943) | | | $ | 5,486 | | | $ | (20) | | | $ | 502,004 | | | $ | (963) | |
于2020年12月31日，本公司举行36未实现亏损的可供出售证券，估计公允价值总额为#美元。502.0百万美元的未实现亏损和未实现亏损总额963一千个。其中36证券，六证券已连续一年或更长时间处于未实现亏损状态，估计公允价值总额为#美元。5.5百万美元的未实现亏损和未实现亏损总额20一千个。
该公司每季度完成一次详细的分析，以评估任何投资的公允价值下降到低于其成本基础是否是信用损失的结果。对所有有未实现损失的可供出售证券进行审查。本公司在完成对信用相关减值未实现损失证券的季度审查时，会考虑许多因素以确定是否存在信用损失，包括公允价值低于成本的程度、到期隐含收益率、证券评级下调以及发行人是否未能按计划支付本金或利息。本公司亦会考虑有关发行人财务状况及可能对资本市场造成负面影响的行业因素的资料。
如果可供出售证券的公允价值低于其摊销成本被认为是信用损失的结果，该公司将预期收取的现金流的估计现值与该证券的摊销成本进行比较。预期收取的现金流的估计现值低于担保的摊销成本的程度代表信贷损失，这笔损失被记为备抵并在净收入中确认。津贴仅限于证券的公允价值和摊销成本之间的差额。公允价值的任何剩余下降代表减值中的非信贷部分，该部分在其他全面收益中确认。截至2021年12月31日或2020年12月31日，该公司没有信贷损失准备金。
每季度，该公司还会考虑是否打算出售可供出售的证券，或者是否更有可能被要求在收回摊销成本之前出售该证券。在这些情况下，公允价值的下降根据评估时证券的公允价值在净收益中确认，从而产生新的证券成本基础。
c) 固定到期日证券于2021年12月31日的摊销成本和估计公允价值按合同到期日如下所示。
| | | | | | | | | | | |
| (千美元) | 摊销
成本 | | 估计数
公允价值 |
| 在一年或更短的时间内到期 | $ | 582,521 | | | $ | 585,681 | |
| 应在一年至五年后到期 | 3,855,478 | | | 3,927,196 | |
| 在五年到十年后到期 | 2,839,521 | | | 2,947,481 | |
| 十年后到期 | 2,153,001 | | | 2,407,383 | |
| 9,430,521 | | | 9,867,741 | |
| 商业抵押贷款支持证券 | 1,928,775 | | | 1,990,433 | |
| 住房贷款抵押证券 | 699,136 | | | 726,050 | |
| 资产支持证券 | 3,035 | | | 3,081 | |
| 固定到期日证券总额 | $ | 12,061,467 | | | $ | 12,587,305 | |
预期到期日可能不同于合同到期日，因为借款人可能有权赎回或预付债务，但有或没有罚款，持有人可能有权将证券返还给发行人。基于预期到期日，固定到期日证券于2021年12月31日的估计平均存续期为4.7好几年了。
d) 下表列出了净投资收入的构成部分。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度， |
| (千美元) | 2021 | | 2020 | | 2019 |
| 利息： | | | | | |
| 免税市政债券 | $ | 57,460 | | | $ | 63,718 | | | $ | 71,351 | |
| 应税市政债券 | 66,052 | | | 66,713 | | | 72,818 | |
| 其他应税债券 | 159,854 | | | 157,990 | | | 162,861 | |
| 短期投资，包括隔夜存款 | 2,954 | | | 14,321 | | | 50,425 | |
| 股权证券的股息 | 98,099 | | | 89,303 | | | 100,222 | |
| 权益法投资收益(亏损) | 8,890 | | | (4,430) | | | 4,368 | |
| 其他 | (1,706) | | | 434 | | | 5,338 | |
| 391,603 | | | 388,049 | | | 467,383 | |
| 投资费用 | (17,002) | | | (16,219) | | | (15,495) | |
| 净投资收益 | $ | 374,601 | | | $ | 371,830 | | | $ | 451,888 | |
e) 下表列出了投资净收益的构成部分以及列入其他全面收益(亏损)的未实现净收益的变动情况。固定到期日证券、短期投资和其他投资的已实现投资损益总额对合并财务报表并不重要，在下表中按净额列报。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度， |
| (千美元) | 2021 | | 2020 | | 2019 |
| 固定期限证券、短期投资和其他投资： | | | | | |
| 已实现投资净收益(亏损) | $ | 37,908 | | | $ | 14,780 | | | $ | (1,482) | |
| 股权证券： | | | | | |
| 期内出售证券的公允价值变动 | 25,902 | | | (470,008) | | | 38,291 | |
| 期末持有证券的公允价值变动 | 1,914,724 | | | 1,073,207 | | | 1,564,913 | |
| 公允价值变动总额 | 1,940,626 | | | 603,199 | | | 1,603,204 | |
| 净投资收益 | $ | 1,978,534 | | | $ | 617,979 | | | $ | 1,601,722 | |
| 包括在其他全面收益(亏损)中的可供出售投资未实现净收益的变化： | | | | | |
| 固定期限证券 | $ | (504,133) | | | $ | 507,903 | | | $ | 429,654 | |
| 短期投资 | (8,951) | | | 2,344 | | | 3,626 | |
终身准备金和年金福利准备金不足调整(见附注11) | 62,988 | | | (68,158) | | | (51,390) | |
| 净增加(减少) | $ | (450,096) | | | $ | 442,089 | | | $ | 381,890 | |
f) 受限资产总额计入本公司综合资产负债表如下。
| | | | | | | | | | | |
| 十二月三十一日， |
| (千美元) | 2021 | | 2020 |
| 投资 | $ | 4,403,414 | | | $ | 4,217,230 | |
| 受限现金和现金等价物 | 902,457 | | | 874,913 | |
| | | |
| 总计 | $ | 5,305,871 | | | $ | 5,092,143 | |
下表列出了受限制资产的组成部分。
| | | | | | | | | | | |
| 十二月三十一日， |
| (千美元) | 2021 | | 2020 |
| 以信托或存款形式持有以支持承保活动的资产 | $ | 4,895,627 | | | $ | 4,704,943 | |
| 质押作为信用证担保的资产 | 410,244 | | | 387,200 | |
| 总计 | $ | 5,305,871 | | | $ | 5,092,143 | |
g) 在2021年12月31日和2020年12月31日，投资于美国财政部发行的证券，美国。政府机构和美国政府支持的企业是唯一一家发行人的投资超过10的百分比股东权益。
h)公司的权益法投资，总额为$459.7百万美元和美元378.0截至2021年12月31日和2020年12月31日的100万美元分别计入合并资产负债表上的其他资产。
该公司最重要的权益法投资是对Hagerty，Inc.(Hagerty)的投资，Hagerty是一家提供综合会员产品和计划的汽车爱好者品牌，以及一家专注于全球汽车爱好者市场的专业保险提供商。Hagerty于2021年12月成为一家上市公司。当时，哈格蒂通过非公开发行A类普通股筹集了额外资本，其中包括额外的1美元。30.0公司投资100万美元，导致公司在Hagerty的所有权权益从25%至23%，相应的投资收益为$24.6在本公司的综合收益表和综合收益表中，已计入净投资收益的等值销售收入为100万欧元。这些交易后，公司的投资包括在纽约证券交易所上市交易的A类普通股，以及与公司2019年的原始投资相关的V类普通股，这些普通股具有特别投票权，可以按一对一的基础转换为A类普通股。本公司根据权益法核算其投资，因为本公司被认为有能力通过结合其投票权、其指定董事会成员的权利以及其与Hagerty开展的业务，对Hagerty的运营和财务政策施加重大影响。截至2021年12月31日和2020年12月31日，公司在Hagerty的投资的账面价值为$256.6百万美元和美元205.6分别为100万美元。
截至2021年12月31日，根据Hagerty的A类普通股收盘价，公司投资的估计价值为$1.1十亿美元。有关与Hagerty的关联方交易的进一步细节，请参阅附注16。
5. 公允价值计量
ASC 820, 公允价值计量和披露，建立一个三级层次结构，对用于衡量公允价值的估值技术的输入进行优先排序。公允价值层次结构对相同资产或负债的活跃市场报价给予最高优先权(第1级)，对不可观察到的投入给予最低优先权(第3级)。如果用于衡量资产或负债的投入属于层次结构的不同级别，则分类基于对资产或负债的公允价值计量重要的最低水平的投入。
层次结构内的资产和负债分类考虑了资产和负债的交易市场以及用于确定公允价值的假设的可靠性和透明度。该层次要求使用可观察到的市场数据(如果可用)。层次结构的级别定义如下：
•第1级-估值方法的投入是在活跃市场交易的相同资产或负债的报价(未经调整)。
•第2级--估值方法的投入包括活跃市场中类似资产或负债的报价、非活跃市场中相同或类似资产或负债的报价、资产或负债可观察到的报价以外的投入以及经市场证实的投入。
•第3级-估值方法的投入对于资产或负债是不可观察的，并对公允价值计量具有重要意义。
根据ASC 820，本公司根据在计量日期在市场参与者之间有序交易中出售资产或支付转移负债所收到的价格来确定公允价值。在确定公允价值时，公司采用了多种方法，包括市场法、收益法和成本法。该公司使用估值技术，最大限度地利用可观察到的投入，最大限度地减少使用不可观察到的投入。下一节介绍本公司用以按公允价值计量资产及负债的估值方法，包括显示每项资产或负债一般归类于公允价值体系内的水平。
可供出售的投资和股权证券。可供出售投资及权益证券按公允价值经常性入账。可供出售的投资包括固定期限证券和短期投资。短期投资包括存单、商业票据、贴现票据和原始期限为一年或者更少。公允价值由本公司考虑各种资料来源后厘定，包括由第三方定价服务机构提供的资料。定价服务为公司几乎所有的固定期限证券和股本证券提供价格。在确定公允价值时，公司一般不会调整从定价服务中获得的价格。该公司了解定价服务的估值方法和相关投入，包括但不限于报告的交易、基准收益率、发行人价差、出价、报价、持续时间、信用评级、估计的现金流和预付款速度。该公司通过审查其他定价来源的价格并在某些情况下分析定价数据来验证定价服务提供的价格。
本公司已对其投资组合中的各类证券进行评估，以根据交易活动和市场投入的可观测性来确定适当的公允价值分级水平。一级投资包括在活跃的交易所交易的投资，如纽约证券交易所。二级投资包括美国国债、美国政府支持的企业、市政债券、外国政府债券、商业抵押贷款支持证券、住房抵押贷款支持证券、资产支持证券和公司债务证券。第三级投资包括本公司对保险相关证券基金的投资，这些基金不在活跃的交易所交易，并使用不可观察的投入进行估值。
可供出售投资及股权证券的公允价值按活跃市场的报价(如有)计算。由于交易量的差异和缺乏报价的市场价格，固定期限证券被归类为二级投资。固定到期日证券的公允价值通常是通过最近报告的相同或类似证券的交易得出的，在报告日期之前根据先前描述的可获得的市场可观察数据进行调整。如果没有最近报告的交易，固定期限证券的公允价值可以通过使用矩阵定价或模型过程来得出，其中未来现金流预期是基于抵押品业绩并以估计的市场利率贴现的。用于确定州、市和行政区债务、公司债券和外国政府债务的公允价值的重要信息包括报告的交易、基准收益率、发行人利差、出价、要约、信用信息和估计现金流。用于确定商业抵押贷款支持证券、住宅抵押贷款支持证券和资产支持证券公允价值的重要信息包括标的资产类型、基准收益率、提前还款速度、抵押品信息、份额类型和波动性、估计现金流、信用信息、违约率、回收率、发行人利差和发行年份。
由于在计量本公司在某些保险相关证券基金的投资的公允价值时所需的不可观察到的投入的重要性，这些投资被归类为公允价值等级中的第三级。证券的公允价值是使用其报告的资产净值(NAV)作为主要投入，以及管理层认为必要的其他可观察和不可观察的投入来计算的。管理层已了解用于确定资产净值的输入、假设、过程和控制，资产净值由独立的第三方计算。资产净值计算的不可观察的输入包括关于基础证券化再保险合同的保费收益模式和损失准备金估计的假设。公司对3级投资的估值政策和程序由管理层决定。公允价值计量每季度分析一次，以确保公允价值相对于管理层对标的投资、近期市场趋势和外部市场数据的理解，较以往期间的公允价值变动是合理的。
优先长期债务和其他债务。优先长期债务及其他债务按摊销成本列账，估计公允价值于综合资产负债表披露。由于交易量的差异和缺乏报价的市场价格，优先长期债务和其他债务在公允价值等级中被归类为第二级。公允价值一般是通过最近报告的相同证券的交易得出的，如有必要，在报告日期之前根据包括美国国债和隐含信用利差在内的现有市场可观察数据进行调整。用于确定优先长期债务和其他债务公允价值的重要信息包括报告的交易、基准收益率、发行人利差、出价和要约。
下表列出了在公允价值层级内按经常性基础按公允价值计量的资产余额。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2021年12月31日 |
| (千美元) | 1级 | | 2级 | | 3级 | | 总计 |
| 资产： | | | | | | | |
| 投资： | | | | | | | |
| 固定期限证券，可供出售： | | | | | | | |
| 美国国债 | $ | — | | | $ | 2,470,194 | | | $ | — | | | $ | 2,470,194 | |
| 美国政府支持的企业 | — | | | 775,587 | | | — | | | 775,587 | |
| 各州、市政当局和政治分区的义务 | — | | | 4,265,924 | | | — | | | 4,265,924 | |
| 外国政府 | — | | | 1,519,354 | | | — | | | 1,519,354 | |
| 商业抵押贷款支持证券 | — | | | 1,990,433 | | | — | | | 1,990,433 | |
| 住房贷款抵押证券 | — | | | 726,050 | | | — | | | 726,050 | |
| 资产支持证券 | — | | | 3,081 | | | — | | | 3,081 | |
| 公司债券 | — | | | 836,682 | | | — | | | 836,682 | |
| 可供出售的固定期限证券总额 | — | | | 12,587,305 | | | — | | | 12,587,305 | |
| 股权证券： | | | | | | | |
| 保险、银行和其他金融机构 | 3,307,755 | | | — | | | 56,472 | | | 3,364,227 | |
| 工业、消费和所有其他 | 5,659,700 | | | — | | | — | | | 5,659,700 | |
| 总股本证券 | 8,967,455 | | | — | | | 56,472 | | | 9,023,927 | |
| 可供出售的短期投资 | 1,619,496 | | | 180,492 | | | — | | | 1,799,988 | |
| 总投资 | $ | 10,586,951 | | | $ | 12,767,797 | | | $ | 56,472 | | | $ | 23,411,220 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2020年12月31日 |
| (千美元) | 1级 | | 2级 | | 3级 | | 总计 |
| 资产： | | | | | | | |
| 投资： | | | | | | | |
| 固定期限证券，可供出售： | | | | | | | |
| 美国国债 | $ | — | | | $ | 589,300 | | | $ | — | | | $ | 589,300 | |
| 美国政府支持的企业 | — | | | 551,554 | | | — | | | 551,554 | |
| 各州、市政当局和政治分区的义务 | — | | | 4,289,841 | | | — | | | 4,289,841 | |
| 外国政府 | — | | | 1,628,009 | | | — | | | 1,628,009 | |
| 商业抵押贷款支持证券 | — | | | 1,885,582 | | | — | | | 1,885,582 | |
| 住房贷款抵押证券 | — | | | 870,445 | | | — | | | 870,445 | |
| 资产支持证券 | — | | | 5,966 | | | — | | | 5,966 | |
| 公司债券 | — | | | 861,037 | | | — | | | 861,037 | |
| 可供出售的固定期限证券总额 | — | | | 10,681,734 | | | — | | | 10,681,734 | |
| 股权证券： | | | | | | | |
| 保险、银行和其他金融机构 | 2,516,361 | | | — | | | 58,493 | | | 2,574,854 | |
| 工业、消费和所有其他 | 4,419,256 | | | — | | | — | | | 4,419,256 | |
| 总股本证券 | 6,935,617 | | | — | | | 58,493 | | | 6,994,110 | |
| 可供出售的短期投资 | 1,922,459 | | | 111,640 | | | — | | | 2,034,099 | |
| 总投资 | $ | 8,858,076 | | | $ | 10,793,374 | | | $ | 58,493 | | | $ | 19,709,943 | |
下表汇总了按公允价值经常性计量的第3级投资的变化。
| | | | | | | | | | | |
| (千美元) | 2021 | | 2020 |
| 权益证券，期初 | $ | 58,493 | | | $ | 45,992 | |
| 购买 | 18,900 | | | 90,000 | |
| 销售额 | (15,015) | | | (73,902) | |
| 净投资损失 | (5,906) | | | (3,597) | |
| 权益证券，期末 | $ | 56,472 | | | $ | 58,493 | |
第三级投资包括该公司对Markel CATCo投资管理有限公司(MCIM)管理的一只与保险有关的证券基金的投资。有关MCIM管理的投资的进一步详细信息，请参见附注15。关于MCIM管理的其中一只基金的流出，并为方便向第三方投资者返还资本，本公司投资了#美元。90.0从2020年1月1日起，该基金将增加100万美元。这项投资取代了之前由其他投资者为基金投资的基础再保险合同内的风险敞口提供的抵押品，这些再保险合同与2019年12月31日之后发生的损失事件有关，并通过再保险合同到期。所有这些再保险合同都在2020年到期或被折算，导致公司随后返还部分资本。然而，本公司在基金的剩余投资中，在任何未结算的合同下，于2020年继续面临不利亏损发展的风险敞口($40.72021年12月31日为100万人)。
第三级投资还包括公司对Lodgepine基金有限公司(Lodgepine Fund)的投资，Lodgepine基金是一家由Lodgepine资本管理有限公司(LCM)管理的与保险有关的证券基金。与2021年7月1日推出的Lodgepine基金有关，该公司投资了$18.9在那个基金里有一百万。2021年11月，Lodgepine手术进入决选。截至2021年12月31日，公司对Lodgepine Fund的剩余投资为$15.7百万美元。
除附注3所披露者外，于截至2021年12月31日及2020年12月31日止年度内，本公司并无按公允价值按非经常性基础计量的任何资产或负债。
6. 商誉与无形资产
下表按可报告分部对商誉构成部分进行了前滚。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (千美元) | 保险 | | 再保险 | | Markel Ventures | | 其他(1) | | 总计 |
| 2020年1月1日 | $ | 771,447 | | | $ | 122,745 | | | $ | 606,777 | | | $ | 807,579 | | | $ | 2,308,548 | |
收购(见附注3) | — | | | — | | | 287,097 | | | — | | | 287,097 | |
| | | | | | | | | |
外汇走势和其他调整(2) | 1,253 | | | — | | | 7,171 | | | 555 | | | 8,979 | |
2020年12月31日(3) | $ | 772,700 | | | $ | 122,745 | | | $ | 901,045 | | | $ | 808,134 | | | $ | 2,604,624 | |
收购(见附注3) | — | | | — | | | 293,838 | | | — | | | 293,838 | |
| | | | | | | | | |
外汇走势和其他调整(2) | 2,012 | | | — | | | 1,707 | | | (3,041) | | | 678 | |
2021年12月31日(3) | $ | 774,712 | | | $ | 122,745 | | | $ | 1,196,590 | | | $ | 805,093 | | | $ | 2,899,140 | |
(1) 包括在其他部分的金额反映了公司的业务，这些业务没有包括在可报告的部门中，主要与公司的计划服务和与保险相关的证券业务有关。
(2) 外汇变动和其他调整包括对商誉的调整，这是由于前一年发生的收购的初步采购价格分配(如果有的话)发生变化而产生的。
(3) 截至2021年12月31日，商誉为累计减值亏损净额。110.6100万美元，其中91.9百万美元在其他和$18.7百万美元投资于Markel Ventures。截至2020年12月31日，商誉为累计减值亏损净额1美元139.2100万美元，其中91.9百万美元在其他和$47.3百万美元投资于Markel Ventures。2021年累计减值亏损的减少反映了年内完成的一项出售交易。
根据截至2021年9月30日的经营结果，该公司完成了截至2021年10月1日的商誉和无限期无形资产减值的年度测试。有关减值测试的进一步详情，请参阅附注1。根据这些测试的结果以及对已确定寿命的无形资产的分析，本公司确定其商誉或无形资产均未减值。然而，公司NePhila ILS业务的收入继续受到连续几年巨灾损失增加和新冠肺炎带来的不确定性的影响，这两个因素都影响了更广泛的ILS市场的投资表现。这些事件，以及最近资本市场的波动，也影响了投资者关于向ILS分配资本的决定，这反过来又影响了公司对管理的基金内的资本筹集和赎回的假设。公司对NePhila报告单位的现金流假设(美元413.2(截至2021年12月31日)反映管理层根据现有信息对报告单位未来现金流的最佳估计，然而，这些假设本质上是不确定的，需要高度的估计和判断，并可能根据未来事件的结果而变化。这些假设的变化或基于市场的加权平均资本成本的增加可能对NePhila报告单位的公允价值产生不利影响，这可能导致商誉减值。
下表显示了按可报告部门划分的无形资产净值的前滚。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (千美元) | 承销(1) | | Markel Ventures | | 其他(2) | | 总计 |
| 2020年1月1日 | $ | 484,160 | | | $ | 473,122 | | | $ | 781,192 | | | $ | 1,738,474 | |
收购(见附注3) | — | | | 210,000 | | | — | | | 210,000 | |
| 无形资产摊销 | (41,906) | | | (52,572) | | | (64,837) | | | (159,315) | |
| | | | | | | |
外汇走势和其他调整(3) | 385 | | | (7,430) | | | 604 | | | (6,441) | |
| 2020年12月31日 | $ | 442,639 | | | $ | 623,120 | | | $ | 716,959 | | | $ | 1,782,718 | |
收购(见附注3) | — | | | 203,879 | | | — | | | 203,879 | |
| 无形资产摊销 | (41,182) | | | (57,568) | | | (61,789) | | | (160,539) | |
| | | | | | | |
外汇走势和其他调整(3) | (202) | | | (3,252) | | | (118) | | | (3,572) | |
| 2021年12月31日 | $ | 401,255 | | | $ | 766,179 | | | $ | 655,052 | | | $ | 1,822,486 | |
(1) 承保金额反映了与本公司承保部门相关的无形资产，这些无形资产没有在保险和再保险部门之间分配。
(2) 包括在其他部分的金额反映了公司的业务，这些业务没有包括在可报告的部门中，主要与公司的计划服务和与保险相关的证券业务有关。
(3) 外汇变动和其他调整包括对无形资产的调整，这是由于前一年发生的收购的初步购买价格分配(如果有的话)发生变化而产生的。
无形资产摊销估计为#美元。183.32022年，百万美元181.42023年，百万美元179.52024年，百万美元172.82025年为100万美元，164.62026年为100万。无限期居住的无形资产为#美元92.42021年12月31日和2020年12月31日均为100万。
截至2021年12月31日止年度，本公司收购203.9百万美元的无形资产，所有这些资产预计都将在8好几年了。这些在2021年期间收购的确定寿命的无形资产包括客户关系和商号，预计将在加权平均时期内摊销6年和15分别是几年。本公司尚未完成为已于2021年完成的收购所收购的资产及承担的负债的公允价值厘定过程。因此，已取得的无形资产及其使用年限的公允价值是一个临时估计，可能会进行调整。
下表列出了无形资产的组成部分。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 十二月三十一日， |
| 2021 | | 2020 |
| (千美元) | 毛收入
携带
金额 | | 累计
摊销 | | 毛收入
携带
金额 | | 累计
摊销 |
| 客户关系 | $ | 1,379,739 | | | $ | (405,057) | | | $ | 1,203,128 | | | $ | (340,424) | |
| 投资管理协议 | 468,000 | | | (92,478) | | | 468,000 | | | (62,911) | |
| 经纪人关系 | 206,855 | | | (109,210) | | | 207,360 | | | (99,719) | |
| 商号 | 238,331 | | | (100,023) | | | 231,177 | | | (85,610) | |
| 技术 | 113,200 | | | (82,845) | | | 113,202 | | | (71,888) | |
| 代理关系 | 92,000 | | | (28,622) | | | 92,000 | | | (22,489) | |
| 保险牌照 | 74,333 | | | — | | | 74,333 | | | — | |
| 续期权 | 21,449 | | | (21,449) | | | 21,449 | | | (20,616) | |
| 其他 | 145,695 | | | (77,432) | | | 152,635 | | | (76,909) | |
| 总计 | $ | 2,739,602 | | | $ | (917,116) | | | $ | 2,563,284 | | | $ | (780,566) | |
7. 租契
该公司的租赁主要包括房地产的经营租赁，剩余期限最高可达21好几年了。经营租赁的总租赁成本为#美元。115.4百万，$94.4百万美元和美元62.7截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度分别为100万美元。
下表概述了本公司在综合资产负债表上记录的经营租赁的详细情况。
| | | | | | | | | | | |
| 十二月三十一日， |
| (千美元) | 2021 | | 2020 |
| 使用权租赁资产 | $ | 533,702 | | | $ | 528,418 | |
| 租赁负债 | $ | 571,337 | | | $ | 565,249 | |
| 加权平均剩余租期 | 10.8年份 | | 12.1年份 |
| 加权平均贴现率 | 3.0 | % | | 3.0 | % |
下表汇总了截至2021年12月31日公司经营租赁负债的到期日，这与公司综合资产负债表上其他负债中包括的经营租赁负债总额相一致。
| | | | | |
| 截至12月31日止的年度， | (千美元) |
| 2022 | $ | 103,358 | |
| 2023 | 83,753 | |
| 2024 | 67,731 | |
| 2025 | 56,642 | |
| 2026 | 50,434 | |
| 2027年及其后 | 311,735 | |
| 租赁付款总额 | 673,653 | |
| 扣除计入的利息 | (102,316) | |
| 经营租赁负债总额 | $ | 571,337 | |
8. 产品、服务和其他收入
截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日止年度的客户合约收入为3.8亿，美元2.910亿美元2.2分别为10亿美元。
下表按部门和类型列出了与客户的合同收入，所有这些收入都包括在综合收益表和全面收益表中的产品收入和服务收入以及其他收入中，并与产品收入和服务以及其他收入进行了对账。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度， |
| 2021 | | 2020 | | 2019 |
| (千美元) | Markel Ventures | | 其他 | | 总计 | | Markel Ventures | | 其他 | | 总计 | | Markel Ventures | | 其他 | | 总计 |
| 产品 | $ | 1,668,448 | | | $ | — | | | $ | 1,668,448 | | | $ | 1,396,706 | | | $ | — | | | $ | 1,396,706 | | | $ | 1,558,265 | | | $ | — | | | $ | 1,558,265 | |
| 服务 | 1,863,706 | | | 134,850 | | | 1,998,556 | | | 1,295,734 | | | 116,476 | | | 1,412,210 | | | 392,680 | | | 97,447 | | | 490,127 | |
| 投资管理 | — | | | 86,257 | | | 86,257 | | | — | | | 117,193 | | | 117,193 | | | — | | | 150,864 | | | 150,864 | |
| 与客户签订合同的总收入 | 3,532,154 | | | 221,107 | | | 3,753,261 | | | 2,692,440 | | | 233,669 | | | 2,926,109 | | | 1,950,945 | | | 248,311 | | | 2,199,256 | |
| 计划服务和其他方面 | — | | | 123,823 | | | 123,823 | | | — | | | 102,989 | | | 102,989 | | | — | | | 116,376 | | | 116,376 | |
| 其他 | 111,662 | | | 1,515 | | | 113,177 | | | 102,274 | | | 1,680 | | | 103,954 | | | 103,339 | | | 3,817 | | | 107,156 | |
| 总计 | $ | 3,643,816 | | | $ | 346,445 | | | $ | 3,990,261 | | | $ | 2,794,714 | | | $ | 338,338 | | | $ | 3,133,052 | | | $ | 2,054,284 | | | $ | 368,504 | | | $ | 2,422,788 | |
与客户签订的合同应收账款为#美元。626.1百万美元和美元406.4分别截至2021年12月31日和2020年12月31日。
9. 未偿亏损和亏损调整费用
a) 下表列出了合并的损失和损失调整费用的期初准备金和期末准备金的对账。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度， |
| (千美元) | 2021 | | 2020 | | 2019 |
| 年初亏损准备金和亏损调整费用净额 | $ | 10,485,717 | | | $ | 9,475,261 | | | $ | 9,214,443 | |
| 外币汇率变动对年初余额的影响 | (54,736) | | | 68,368 | | | 18,857 | |
采用ASC 326的效果，金融工具--信贷损失 | — | | | 3,849 | | | — | |
| 年初调整后的亏损准备金和亏损调整费用净额 | 10,430,981 | | | 9,547,478 | | | 9,233,300 | |
| 已发生亏损和亏损调整费用： | | | | | |
| 当前事故年 | 4,061,000 | | | 4,073,325 | | | 3,426,441 | |
| 以前的事故年份 | (478,930) | | | (606,414) | | | (535,307) | |
| 已发生亏损和亏损调整费用合计 | 3,582,070 | | | 3,466,911 | | | 2,891,134 | |
| 付款： | | | | | |
| 当前事故年 | 637,169 | | | 749,887 | | | 671,208 | |
| 以前的事故年份 | 2,066,290 | | | 1,779,980 | | | 1,979,032 | |
| 付款总额 | 2,703,459 | | | 2,529,867 | | | 2,650,240 | |
| 外币汇率变动对当年经济活动的影响 | (4,253) | | | 1,195 | | | 1,067 | |
| 出售保险公司的净损失准备金和亏损调整费用 | (2,762) | | | — | | | — | |
| | | | | |
| 亏损准备金和亏损调整费用净额，年终 | 11,302,577 | | | 10,485,717 | | | 9,475,261 | |
| 未付损失的再保险可追回款项 | 6,876,317 | | | 5,736,659 | | | 5,253,415 | |
| 亏损准备金和亏损调整费用毛额，年终 | $ | 18,178,894 | | | $ | 16,222,376 | | | $ | 14,728,676 | |
巨灾损失
2021年，本事故年损失和损失调整费用包括#美元195.0冬季风暴乌里、欧洲洪水和飓风艾达(2021年灾难)造成的净损失和损失调整费用为100万美元。这些净亏损和亏损调整费用扣除让渡亏损#美元。221.7百万美元。
2020年，本事故年损失和损失调整费用包括#美元172.2飓风Isaias、Laura、Sally、Delta和Zeta以及美国西部的野火和爱荷华州的德雷克(2020年灾难)造成的净损失和损失调整费用达数百万美元。截至2020年12月31日的年度，2020年巨灾的净亏损和损失调整费用扣除让渡损失#美元。125.7百万美元。
2019年，本事故年损失和损失调整费用包括#美元114.0飓风多里安以及台风法赛和哈吉比斯造成的净损失和损失调整费用(2019年灾难)。截至2019年12月31日的年度，2019年巨灾的净亏损和损失调整费用扣除让渡损失#美元。62.5百万美元。
新冠肺炎亏损
2020年，本事故年损失和损失调整费用包括#美元358.3由于新冠肺炎大流行，净亏损和亏损调整费用达到百万美元。这些损失和损失调整费用扣除让渡损失#美元。106.2百万美元。2021年，公司将归属于新冠肺炎的净亏损和亏损调整费用的估计增加了1美元15.7百万美元。
可归因于新冠肺炎的亏损的毛损和净损估计均为公司根据现有信息截至2021年12月31日的最佳估计。该公司对这些损失和损失调整费用的估计是基于报告的索赔、详细的保单级别审查和对有效的假定再保险合同的潜在风险审查，以及对放弃的再保险合同的分析。这些估计还考虑了该公司的再保险公司、经纪人和索赔律师提供的分析以及最近司法裁决的结果。近期并无与新冠肺炎有相似特征的历史事件，因此本公司并无过往亏损经验作为估计的基础。
本公司对新冠肺炎损失准备金和亏损调整费用的估计所依据的重大假设包括本公司保单规定的承保范围，特别是规定业务中断的承保范围，以及根据本公司已割让的再保险合同提供的承保范围。由于围绕新冠肺炎大流行的假设存在固有的不确定性，这些假设可能存在广泛的可变性。有关承保范围、责任和再保险的假设继续受到司法审查，并可能受到其他政府行动的影响。此外，还发生了涉及处理与新冠肺炎有关的业务中断索赔的重大诉讼，在某些情况下，涉及评估大流行病保单排除的有效性和解释政策术语以确定大流行的承保范围。这类问题一直受到司法审查，预计将继续受到司法审查，也可能受到其他政府行动的影响。
虽然本公司认为，根据目前掌握的信息，截至2021年12月31日新冠肺炎的亏损准备金和净准备金以及亏损调整费用是足够的，但本公司将继续密切关注报告的索赔、放弃的再保险合同附件、政府行动、司法裁决，并可能在获得新信息时调整对总亏损和净亏损的估计。公司新冠肺炎亏损准备金和亏损调整费用的这种调整可能会对公司的经营业绩、财务状况和现金流产生重大影响。
B)保留方法
本公司采用多种技术，根据对最终应付金额的估计，确定未偿亏损和亏损调整费用的负债。该公司为已发生和报告的特定索赔保留准备金(案例准备金)，并为已发生但未报告的索赔保留准备金(IBNR准备金)，其中包括已报告索赔的预期发展。除为英国(英国)决算账簿而持有的准备金外，本公司不会对其亏损准备金和亏损调整费用进行贴现以反映估计现值。汽车生意。此外，与收购相关的假设准备金在收购日按公允价值入账。公允价值调整包括一项调整，以反映按现值计算的已取得亏损准备金和亏损调整费用加上风险溢价，扣除风险溢价后，净额在综合收益表内摊销为亏损和亏损调整费用。
截至任何资产负债表日期，所有索赔都尚未报告，有些索赔可能多年都不会报告。因此，未付损失和损失调整费用的负债包括已发生但未报告的索赔的重大估计数。
在亏损事件发生和实际向公司报告亏损之间通常存在一段时间间隔。公司用来估计损失的精算方法旨在解决损失报告的滞后以及在获得使公司能够更准确地估计未来付款的信息方面的延误。在分割者建立箱子储备和重新估计其储量并将新的或修订的箱子储备通知本公司之间也存在一段时间间隔。因此，再保险合同中的报告滞后比保险合同中的报告滞后更为明显，这是因为依赖于让渡公司报告其索赔，在某些情况下还报告损失估计。关于再保险交易，报告延迟一般为报告期结束后60至90天，但在某些情况下可能会更长。根据公司精算师和管理层的经验，选择损失发展因素和趋势技术来缓解报告滞后带来的困难。亏损发展和趋势因素选择至少每年评估一次，并使用cedent特定数据和行业数据进行更新。
IBNR准备金是基于理赔的估计最终成本，包括通货膨胀和其他社会和经济因素的影响，使用根据当前趋势调整的过去经验和任何其他可能改变过去经验的因素。IBNR准备金一般是从估计最终损失和损失调整费用中减去已支付的损失和损失调整费用以及案例准备金来计算的。IBNR储量为67占截至2021年12月31日的未偿亏损和亏损调整费用总额的百分比66截至2020年12月31日。
在确定未付损失和损失调整费用的负债时，公司的精算师根据承保和索赔人员的意见，按事故年或保单年估计每个产品线的最终损失率。对于以保单年度为基础建立损失准备金的产品线，本公司已制定了一套方法，将保单年度转换为事故年度，以便进行财务报告。在估计特定业务的最终损失率时，精算师可以使用一种或多种精算准备金方法，并从这些方法中选择一个单点估计。这些方法在不同程度上包括对过去索赔报告、和解活动、索赔频率和严重性、投保人损失经历、行业损失经历以及市场和经济状况、保单形式和风险敞口的变化的详细统计分析。由于现有的统计数据可能不足，在推出新的产品线或在索赔处理做法发生变化时，可能需要作出更大的判断。这些估计数还反映了对外部因素潜在影响的隐含和明确假设，这些外部因素包括经济和社会通货膨胀、司法裁决、法律变化、一般经济状况以及这些因素最近的趋势。管理层认为，根据当前发展和预期趋势的影响进行调整后，评估过去经验的过程是预测未来事件的适当基础。
对大范围灾难性事件造成的损失的估计是基于迄今收到的索赔、详细的保单和再保险合同水平审查、行业损失估计和行业和专有模式的产出，以及对我们放弃的再保险合同的分析。本公司亦会考虑可能与相关事件具有相似特征的历史事件的损失经验。由于在估计此类损失时存在固有的不确定性，这些估计值可能会随着潜在事件的严重性和复杂性而增加。随着其他索赔的报告和支付，以及行业损失估计的修订，公司将这一新信息纳入其分析，并适当调整其对最终损失和损失调整费用的估计。例如，截至2021年12月31日的2021年、2020年和2019年灾难的总损失和净损失都是公司根据现有信息做出的最佳估计。对于2021年的巨灾，这些估计仍然取决于对保险范围、责任和再保险的广泛假设。虽然公司相信截至2021年12月31日的2021年、2020年和2019年灾难的准备金是充足的，但它继续密切监测报告的索赔，并可能在获得新信息时调整对总损失和净损失的估计。
损失准备金是根据管理层的最佳估计建立的，这一估计是以精算的点估计为起点进行的。精算点估计数是精算师对最终为结清某一特定时间点发生的损失而支付的最有可能数额的估计数；然而，点估计数本身就存在不确定性，因为它是一系列可能的准备金估计数中的期望值。在某些情况下，基于统计分析的精算分析不能完全纳入影响损失发展的所有主观因素。在其他情况下，管理层对这些更主观因素的看法可能与精算角度不同。影响管理层制定最佳估计的主观因素包括：从分割者和第三方收到的索赔和损失信息的可信度和及时性、经济和社会通货膨胀、司法判决、法律的变化、承保或索赔处理做法的变化、一般经济状况、道德风险以及保险和再保险市场的其他当前和发展趋势，包括竞争的影响。
本公司的准备金做法固有的愿望是建立损失准备金，这些准备金很可能是多余的，而不是不足的，因此，最终将被证明是充足的。这种建立损失准备金的办法通常会导致损失准备金超过所计算的精算点估计数。然而，在收购保险业务之后，收购准备金最初是按公允价值记录的，因此收购损失准备金可能更接近精算点估计，直到公司建立与公司历史信心水平一致的总损失准备金。管理层不断试图通过完善其分析损失发展模式、索赔付款和其他信息的能力来改进其损失估计过程，但估计最终负债的不利发展的可能性仍然存在不确定性。
该公司的最终负债可能高于或低于目前的准备金。公司估计的最终损失准备金负债的变化通常是由于意外亏损活动的出现、特定精算或索赔研究的完成，或者影响用于得出公司估计的假设的内部或外部因素的变化。该公司密切监测有关已报告索赔的新信息，并使用其精算师编制的统计分析来评估已记录准备金的充分性。管理层在评估亏损发展趋势的相对可信度时进行判断。
管理层目前相信，该公司的总储备和净储备是充足的。然而，目前还没有准确的方法来评估任何重大因素对储备充分性的影响，实际结果将与最初的估计不同。
c) 上一次事故年损失的发展
下表按分部汇总了截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度的前几个事故年度损失准备金变化最大的产品系列，以及相应的事故年份，以及影响管理层对每个产品系列相关产品的最终损失和损失调整费用的最佳估计的趋势和因素。由于该公司提供多样化的产品组合，并在每个承保部门内按逻辑分组管理这些产品，因此不会估计这一水平的损失。由于下表所述的趋势和因素，本公司的精算师调整了他们对未付损失和损失调整费用最终负债的估计。此外，对于那些在过去事故年度损失准备金方面有良好发展的产品系列，管理层现在更加相信公司精算师观察到的有利趋势，并在将这些有利趋势纳入其最佳估计后，相应地减少了以前年度的损失准备金。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2021年12月31日的年度 |
| (百万美元) | 亏损发展 | | 发展最为显著的事故年 | | 影响损失估计的趋势和因素 |
| 保险部门： | | | | | |
| 一般法律责任 | $ | (139.7) | | | 几个 | | 几个子产品线的索赔频率低于预期，体验比最初预期的更好 |
| 属性 | (96.5) | | | 2018 to 2020 | | 大额索赔频率低于预期，新冠肺炎和巨灾事件发展良好 |
| 工伤赔偿 | (79.0) | | | 几个 | | 损失严重程度低于最初预期 |
| 海洋与能源 | (60.0) | | | 2018 to 2020 | | 损失频率和严重程度低于最初预期 |
| 专业责任 | (54.7) | | | 几个 | | 损失频率和严重程度低于最初预期 |
| 其他产品 | (76.4) | | | | | |
| 全额保险 | (506.3) | | | | | |
| 再保险部门： | | | | | |
| 属性 | 35.0 | | | 2020 | | 新冠肺炎不良发展与巨灾事件 |
| 专业责任 | 29.2 | | | 几个 | | 确认以往事故年度与净有利保费调整有关的额外风险 |
| 一般法律责任 | (19.2) | | | 2011, 2012, 2017 and 2020 | | 新冠肺炎和巨灾事件的良好发展以及报告的索赔已支付损失低于预期 |
| 信贷和担保 | (16.6) | | | 2020 | | 认识到按揭保险风险敞口减少 |
| 其他产品 | (8.5) | | | | | |
| 全额再保险 | 19.9 | | | | | |
| 净值前几年的发展 | 6.6 | | | | | |
| 总降幅 | $ | (479.8) | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2020年12月31日的年度 |
| (百万美元) | 亏损发展 | | 发展最为显著的事故年 | | 影响损失估计的趋势和因素 |
| 保险部门： | | | | | |
| 一般法律责任 | $ | (131.8) | | | 几个 | | 在几个子产品线上获得比最初预期更有利的索赔体验 |
| 专业责任 | (128.9) | | | 几个 | | 在几个子产品线上获得比最初预期更有利的索赔体验 |
| 工伤赔偿 | (92.3) | | | 2017 to 2019 | | 损失严重程度低于最初预期 |
| 海洋与能源 | (46.0) | | | 2016 to 2019 | | 索赔频率低于预期 |
| 其他产品 | (155.6) | | | | | |
| 全额保险 | (554.6) | | | | | |
| 再保险部门： | | | | | |
| 属性 | (68.4) | | | 2017 to 2019 | | 索赔严重程度低于预期 |
| 公共实体 | 34.4 | | | 2016 to 2019 | | 索赔频率和严重程度高于预期 |
| 专业责任 | 21.0 | | | 2016 to 2019 | | 确认以往事故年度因净有利保费调整以及高于预期的损失严重程度和索赔频率而产生的额外风险 |
| 其他产品 | (38.8) | | | | | |
| 全额再保险 | (51.8) | | | | | |
| | | | | |
| 总降幅 | $ | (606.4) | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2019年12月31日的年度 |
| (百万美元) | 亏损发展 | | 发展最为显著的事故年 | | 影响损失估计的趋势和因素 |
| 保险部门： | | | | | |
| 一般法律责任 | $ | (161.4) | | | 2015 to 2018 | | 损失严重程度低于最初预期 |
| 工伤赔偿 | (108.4) | | | 2016 to 2018 | | 损失严重程度低于最初预期，未结索赔净减少 |
| 专业责任 | (61.8) | | | 2017 and 2018 | | 案件发生损失低于预期，大额损失发生的频率减少 |
| 海洋与能源 | (43.7) | | | 2017 and 2018 | | 损失严重程度和索赔频率低于预期 |
| 其他产品 | (86.8) | | | | | |
| 全额保险 | (462.1) | | | | | |
| 再保险部门： | | | | | |
| 属性 | (29.6) | | | 2016 and 2017 | | 报告的索赔发生和支付的损失低于预期 |
| 整个帐户 | (26.2) | | | 2010年及更早版本 | | 报告的索赔发生和支付的损失低于预期 |
| 其他产品 | (9.0) | | | | | |
| 全额再保险 | (64.8) | | | | | |
| 净值前几年的发展 | (8.4) | | | | | |
| 总降幅 | $ | (535.3) | | | | | |
d) 历史性的亏损发展
下表按事故年份提供了公司保险和再保险部门的未贴现亏损发展信息，包括扣除再保险后的累计发生和支付的损失和已分配的损失调整费用，以及截至2021年12月31日的IBNR准备金的相应金额。这一分类水平与公司分析内部和外部报告损失准备金的方式是一致的。截至2012年12月31日至2020年的亏损发展信息作为补充信息提供。下表中与以外币计价的交易有关的所有金额均已使用2021年12月31日的有效汇率换算为美元。
表中所隐含的截至2021年12月31日年度的分部亏损发展与截至2021年12月31日止年度的保险及再保险分部在以往意外年度确认的实际亏损及亏损调整开支之间的差异，主要是由于这些表格所列金额不包括2011年及之前意外年度的金额。截至2021年12月31日的2011年和之前事故年度的不利发展总额为$26.8百万美元，用于保险部门。截至2021年12月31日的2011年的有利发展年度和之前的事故年度总额为$57.2百万美元用于再保险部门。就再保险部门而言，这一有利发展部分归因于2012年前多个事故年度该部门专业责任产品系列报告的索赔支付和发生的亏损低于预期，这部分抵消了再保险部门专业责任产品系列中上一个事故年度亏损和损失调整费用的整体增长，这是由于确认了与最近事故年度有利的净保费调整相关的额外风险。这一有利的发展还部分归因于2011年事故年度该部门一般责任产品线内报告的索赔已支付损失低于预期。
表中显示的截至2021年12月31日年度的分部亏损发展与之前事故年度的实际亏损和亏损调整费用之间的剩余差额归因于这些表中列报的金额不包括未分配亏损调整费用，不包括与收购相关的准备金贴现和公允价值调整金额，以及如上所述的外汇变动列报差异，这些差异对保险或再保险分部都不是实质性的。
下面的保险区段表还包括按事故年份划分的索赔频率信息。根据保险单，公司将索赔定义为单一索赔事件，其中可能包括多个索赔人和同一保险单上的多个保险。索赔计数包括在没有付款的情况下结清的索赔，以及公司正在监测以确定是否存在风险的索赔，即使尚未建立准备金。
本公司再保险部门包含的所有业务都是从其他保险或再保险公司承担的条约业务，本公司无法获得相关索赔计数。此外，这项业务包括配额份额和超额损失协议再保险，通过协议再保险，每个报告的索赔只有一部分导致公司损失。因此，本公司已将索赔计数信息排除在再保险部门披露之外。
2013年，本公司完成了对Alterra Capital Holdings Limited(Alterra)的收购，收购结果包括在本公司的两个应报告部分。截至2013年12月31日的再保险后的最终已发生亏损和亏损调整费用净额包括Alterra截至收购日期的未偿负债和按事故年份划分的亏损调整费用，而不是之前的任何期间。收购前数据不能按部门和事故年份分类，部分原因是受到重大公司间再保险合同的影响。此外，Alterra储量历来是以政策年为基础确定的，收购前数据不存在可用于确定事故年的格式。收购后，Alterra正在进行的业务与公司的其他保险业务整合在一起，没有单独跟踪。
保险细分市场
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (百万美元) | 扣除再保险后的最终已发生损失和已分配损失调整费用 | | 已发生但未报告的负债总额，扣除再保险 | | 已报告的索赔累计数量 |
| 未经审计 | | 截至12月31日， | | |
| 截至12月31日， | | | |
| 事故年 | 2012 | | 2013 | | 2014 | | 2015 | | 2016 | | 2017 | | 2018 | | 2019 | | 2020 | | 2021 | | 2021年12月31日 |
| 2012 | $ | 1,374.7 | | | $ | 1,617.5 | | | $ | 1,495.8 | | | $ | 1,434.1 | | | $ | 1,401.2 | | | $ | 1,367.6 | | | $ | 1,354.4 | | | $ | 1,334.1 | | | $ | 1,323.2 | | | $ | 1,315.0 | | | $ | 42.1 | | | 130,000 | |
| 2013 | | | 1,742.5 | | | 1,702.6 | | | 1,532.2 | | | 1,468.6 | | | 1,421.7 | | | 1,375.3 | | | 1,333.2 | | | 1,314.0 | | | 1,310.3 | | | 71.2 | | | 91,000 | |
| 2014 | | | | | 1,869.5 | | | 1,704.6 | | | 1,636.7 | | | 1,578.3 | | | 1,529.8 | | | 1,508.8 | | | 1,475.8 | | | 1,478.3 | | | 83.9 | | | 85,000 | |
| 2015 | | | | | | | 1,790.9 | | | 1,718.8 | | | 1,596.4 | | | 1,541.6 | | | 1,510.9 | | | 1,478.1 | | | 1,474.1 | | | 99.4 | | | 88,000 | |
| 2016 | | | | | | | | | 1,879.0 | | | 1,876.0 | | | 1,774.1 | | | 1,719.5 | | | 1,693.0 | | | 1,685.6 | | | 112.7 | | | 100,000 | |
| 2017 | | | | | | | | | | | 2,335.2 | | | 2,204.5 | | | 2,084.0 | | | 2,044.9 | | | 2,031.4 | | | 168.4 | | | 137,000 | |
| 2018 | | | | | | | | | | | | | 2,460.4 | | | 2,357.1 | | | 2,127.5 | | | 2,089.2 | | | 251.8 | | | 189,000 | |
| 2019 | | | | | | | | | | | | | | | 2,586.3 | | | 2,339.7 | | | 2,285.1 | | | 599.0 | | | 224,000 | |
| 2020 | | | | | | | | | | | | | | | | | 3,114.6 | | | 3,005.8 | | | 1,404.4 | | | 172,000 | |
| 2021 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 3,127.9 | | | 2,234.7 | | | 113,000 | |
| 总计 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | $ | 19,802.7 | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 扣除再保险后的累计已支付损失和已分配损失调整费用 | | | | |
| 未经审计 | | 截至12月31日， | | | | |
| 截至12月31日， | | | | | |
| 事故年 | 2012 | | 2013 | | 2014 | | 2015 | | 2016 | | 2017 | | 2018 | | 2019 | | 2020 | | 2021 | | | | |
| 2012 | $ | 234.2 | | | $ | 569.7 | | | $ | 783.1 | | | $ | 941.6 | | | $ | 1,057.6 | | | $ | 1,122.6 | | | $ | 1,156.3 | | | $ | 1,183.3 | | | $ | 1,220.6 | | | $ | 1,225.7 | | | | | |
| 2013 | | | 272.1 | | | 572.9 | | | 781.3 | | | 952.4 | | | 1,041.1 | | | 1,103.9 | | | 1,127.8 | | | 1,162.4 | | | 1,176.1 | | | | | |
| 2014 | | | | | 333.0 | | | 660.8 | | | 898.2 | | | 1,066.9 | | | 1,173.0 | | | 1,257.8 | | | 1,306.5 | | | 1,326.5 | | | | | |
| 2015 | | | | | | | 323.2 | | | 666.9 | | | 879.0 | | | 1,043.5 | | | 1,154.7 | | | 1,246.9 | | | 1,276.5 | | | | | |
| 2016 | | | | | | | | | 372.7 | | | 754.5 | | | 985.1 | | | 1,171.7 | | | 1,302.8 | | | 1,366.4 | | | | | |
| 2017 | | | | | | | | | | | 439.3 | | | 994.4 | | | 1,290.3 | | | 1,529.9 | | | 1,638.9 | | | | | |
| 2018 | | | | | | | | | | | | | 495.7 | | | 1,029.0 | | | 1,364.7 | | | 1,516.2 | | | | | |
| 2019 | | | | | | | | | | | | | | | 529.5 | | | 1,102.2 | | | 1,281.2 | | | | | |
| 2020 | | | | | | | | | | | | | | | | | 822.0 | | | 1,165.1 | | | | | |
| 2021 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 478.2 | | | | | |
| 总计 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | $ | 12,450.8 | | | | | |
| 2012年前未偿损失和损失调整费用的所有未偿负债，扣除再保险后的净额 | | 236.1 | | | | | |
| 未偿损失和损失调整费用的负债总额，扣除再保险 | | $ | 7,588.0 | | | | | |
截至2013年12月31日，保险部门的最终已发生亏损和已分配亏损调整费用包括$256.9百万美元和美元313.72012年和2013年事故年度的亏损和亏损调整费用分别为百万美元，可归因于Alterra。截至2013年12月31日的累计已支付亏损和已分配亏损调整费用包括美元36.8百万美元和美元29.5于二零一二年及二零一三年意外年度的已支付亏损及已分配亏损调整开支分别为百万元，归因于收购的Alterra储备及收购后的Alterra业务。2012年和2013年事故年度的累计已支付损失、已分配损失调整费用和累计报告索赔不包括收购前已支付或已结清的任何索赔。
索赔数量的变化主要归因于与索赔频率高、索赔严重性低的个人系列产品相关的索赔计数，我们在2014年至2016年没有编写这些索赔计数。相关的已发生亏损净额和已分配亏损调整费用对保险分部并不重要。
再保险分部
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 扣除再保险后的最终已发生损失和已分配损失调整费用 | | 已发生但未报告的负债总额，扣除再保险 | | |
| 未经审计 | | 截至12月31日， | | |
| (百万美元) | 截至12月31日， | | | |
| 事故年 | 2012 | | 2013 | | 2014 | | 2015 | | 2016 | | 2017 | | 2018 | | 2019 | | 2020 | | 2021 | | 2021年12月31日 | | |
| 2012 | $ | 73.1 | | | $ | 553.1 | | | $ | 510.3 | | | $ | 487.0 | | | $ | 458.1 | | | $ | 456.9 | | | $ | 448.7 | | | $ | 445.8 | | | $ | 441.1 | | | $ | 453.2 | | | $ | 40.8 | | | |
| 2013 | | | $ | 590.1 | | | $ | 582.1 | | | $ | 547.4 | | | $ | 533.5 | | | $ | 544.1 | | | $ | 506.9 | | | $ | 488.8 | | | $ | 491.1 | | | $ | 485.9 | | | $ | 40.8 | | | |
| 2014 | | | | | 575.9 | | | 560.5 | | | 532.5 | | | 579.5 | | | 557.7 | | | 533.4 | | | 517.4 | | | 518.6 | | | 71.3 | | | |
| 2015 | | | | | | | 528.2 | | | 514.4 | | | 532.8 | | | 524.0 | | | 512.9 | | | 507.8 | | | 495.6 | | | 98.6 | | | |
| 2016 | | | | | | | | | 514.0 | | | 524.4 | | | 523.6 | | | 521.9 | | | 531.5 | | | 555.8 | | | 85.5 | | | |
| 2017 | | | | | | | | | | | 901.6 | | | 933.9 | | | 939.6 | | | 940.9 | | | 913.1 | | | 138.0 | | | |
| 2018 | | | | | | | | | | | | | 753.7 | | | 784.9 | | | 778.2 | | | 783.0 | | | 203.0 | | | |
| 2019 | | | | | | | | | | | | | | | 673.0 | | | 687.1 | | | 700.3 | | | 285.5 | | | |
| 2020 | | | | | | | | | | | | | | | | | 684.8 | | | 740.2 | | | 455.3 | | | |
| 2021 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 741.1 | | | 560.6 | | | |
| 总计 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | $ | 6,386.8 | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 扣除再保险后的累计已支付损失和已分配损失调整费用 | | | | |
| 未经审计 | | 截至12月31日， | | | | |
| 截至12月31日， | | | | | |
| 事故年 | 2012 | | 2013 | | 2014 | | 2015 | | 2016 | | 2017 | | 2018 | | 2019 | | 2020 | | 2021 | | | | |
| 2012 | $ | 4.1 | | | $ | 64.5 | | | $ | 129.0 | | | $ | 184.2 | | | $ | 231.9 | | | $ | 264.4 | | | $ | 289.6 | | | $ | 309.6 | | | $ | 327.2 | | | $ | 340.5 | | | | | |
| 2013 | | | $ | 71.2 | | | $ | 155.9 | | | $ | 209.0 | | | $ | 267.7 | | | $ | 300.6 | | | $ | 330.7 | | | $ | 349.8 | | | $ | 365.6 | | | $ | 377.5 | | | | | |
| 2014 | | | | | 98.1 | | | 157.2 | | | 222.9 | | | 269.8 | | | 306.9 | | | 341.1 | | | 359.5 | | | 376.3 | | | | | |
| 2015 | | | | | | | 63.8 | | | 132.2 | | | 204.4 | | | 255.4 | | | 303.0 | | | 328.2 | | | 348.5 | | | | | |
| 2016 | | | | | | | | | 79.7 | | | 169.9 | | | 240.7 | | | 297.3 | | | 349.6 | | | 383.7 | | | | | |
| 2017 | | | | | | | | | | | 157.5 | | | 358.8 | | | 480.5 | | | 562.8 | | | 626.7 | | | | | |
| 2018 | | | | | | | | | | | | | 87.3 | | | 252.6 | | | 355.5 | | | 426.1 | | | | | |
| 2019 | | | | | | | | | | | | | | | 53.9 | | | 178.5 | | | 276.1 | | | | | |
| 2020 | | | | | | | | | | | | | | | | | 94.7 | | | 206.4 | | | | | |
| 2021 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 79.8 | | | | | |
| 总计 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | $ | 3,441.6 | | | | | |
| 2012年前未偿损失和损失调整费用的所有未偿负债，扣除再保险后的净额 | | 372.2 | | | | | |
| 未偿损失和损失调整费用的负债总额，扣除再保险 | | $ | 3,317.4 | | | | | |
截至2013年12月31日，再保险部门的最终已发生亏损和已分配亏损调整费用包括$477.7百万美元和美元539.32012年和2013年事故年度的亏损和亏损调整费用分别为百万美元，可归因于Alterra。截至2013年12月31日的累计已支付亏损和已分配亏损调整费用包括美元52.6百万美元和美元68.6于二零一二年及二零一三年意外年度的已支付亏损及已分配亏损调整开支分别为百万元，归因于收购的Alterra储备及收购后的Alterra业务。2012年和2013年事故年度的累计已支付损失和已分配损失调整费用不包括收购前支付的任何索赔。
下表提供了关于截至2021年12月31日的平均历史索赔持续时间的补充信息，其依据是上文所列累计发生和支付的损失以及分摊的损失调整费用。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 按年龄划分的年平均损失赔付百分比(年)，扣除再保险后的净额 |
| 未经审计 | 1 | | 2 | | 3 | | 4 | | 5 | | 6 | | 7 | | 8 | | 9 | | 10 |
| 保险 | 21.6 | % | | 22.9 | % | | 14.3 | % | | 11.8 | % | | 7.2 | % | | 5.0 | % | | 2.4 | % | | 2.0 | % | | 1.9 | % | | 0.4 | % |
| 再保险 | 12.1 | % | | 16.5 | % | | 13.2 | % | | 10.3 | % | | 8.4 | % | | 6.2 | % | | 4.3 | % | | 3.6 | % | | 3.2 | % | | 2.9 | % |
下表将已发生净亏损和已支付亏损发展表与合并资产负债表上的亏损负债和亏损调整费用进行了核对。
| | | | | |
| (千美元) | 2021年12月31日 |
| 未偿债务净额 | |
| 保险分部 | $ | 7,588,025 | |
| 再保险分部 | 3,317,369 | |
| 其他承保 | 120,740 | |
| 计划服务和其他方面 | 11,577 | |
| 扣除再保险后的未偿损失负债和损失调整费用净额 | 11,037,711 | |
| |
| 对未付损失可追讨的再保险 | |
| 保险分部 | 2,180,653 | |
| 再保险分部 | 352,193 | |
| 其他承保 | 134,155 | |
| 计划服务和其他方面 | 4,209,316 | |
| 就未付损失可追讨的再保险总额 | 6,876,317 | |
| |
| 未分配亏损调整费用 | 322,210 | |
| 未摊销折价，扣除收购公允价值调整后的净额，计入未偿亏损和亏损调整费用 | (57,344) | |
| 264,866 | |
| 未偿损失和损失调整费用的总负债 | $ | 18,178,894 | |
e)该公司对石棉和环境(A&E)索赔有风险，主要是由被收购的保险业务在被公司收购之前出具的保单引起的。该公司对急症室索赔的风险来自伞形、超额和商业一般责任保险，并承担了在20世纪70年代至80年代中期按发生情况订立的再保险合同。风险敞口还源于旨在承保环境风险的索赔保单，前提是该保单的所有其他条款和条件都得到了满足。急救索赔包括与污染有关的财产损失和清理费用，以及据称因接触危险材料而造成的人身伤害。A&E损失准备金的发展与公司正在进行的承保业务分开监测，不包括在应报告的部分中。
截至2021年12月31日，A&E储备为$218.6百万美元和美元66.2以毛数和净值计算，分别为100万美元。截至2020年12月31日，急救储备为美元219.7百万美元和美元65.5以毛数和净值计算，分别为100万美元。
公司的损失准备金和与A&E风险敞口有关的损失调整费用是管理层根据公司精算师对这些准备金的统计分析对最终结算值的最佳估计。由于不确定和不利的法律环境导致的潜在损失严重程度和频率，急诊风险暴露受到重大不确定性的影响。A&E准备金未来可能会增加，但管理层相信，公司截至2021年12月31日的A&E准备金总额和净准备金是足够的。
10. 再保险
在再保险和转分交易中，保险或再保险公司转让或割让其全部或部分风险，以换取保费。放弃保险并不合法地解除本公司对保单全部金额的主要责任，如果再保险人未能履行再保险或破产恢复协议下的义务，本公司将被要求支付损失和承担收款风险。如果任何再保险人都不能履行再保险或退保合同所承担的义务，则再保险存在信用风险。对于预计将在可收回再保险项目的使用期限内确认的信贷损失，应计提拨备。
在其承保业务中，该公司使用再保险和事后再保险来管理其对个别风险的净留存和总体损失敞口，同时使其能够提供具有足够限额的保单，以满足投保人的需求。
在本公司的承保业务中，截至2021年12月31日和2020年12月31日，可从十家最大的再保险公司追回的余额按集团表示63%和60在考虑再保险津贴和抵押品之前，分别占再保险可收回金额的百分比。截至2021年12月31日，最大的再保险余额应由RenaissavieRe支付，并代表10在考虑再保险津贴和抵押品之前，再保险可收回的百分比。
在其计划服务业务中，本公司一般签订100%配额份额再保险协议，根据该协议，本公司将其根据总代理出具并代表本公司出具的所有保单所承担的几乎所有总责任割让给能力提供者(再保险人)。然而，某些计划包含对再保险人对公司的义务的限制，使公司面临承保风险，包括损失比率上限、不包括生产商的信用风险以及公司认为不太可能超过的再保险总额限制。本公司亦继续承受再保险人的信贷风险，或其其中一名再保险人无力偿债或无力或不愿支付投保人索偿的风险。这种信用风险通常通过选择资本充足、评级较高的授权容量提供商或要求容量提供商提供大量抵押品来担保再保险风险来缓解，在某些情况下，再保险风险超过了可追回的相关再保险。
在公司的计划服务业务中，截至2021年12月31日和2020年12月31日，可从十家最大的再保险公司追回的余额按集团表示68%和70在考虑再保险津贴和抵押品之前，分别占再保险可收回金额的百分比。截至2021年12月31日，最大的再保险余额应由伦敦劳合社(Lloyd‘s)支付，并代表14在考虑再保险津贴和抵押品之前，再保险可收回的百分比。
下表汇总了再保险和转业再保险对承保和赚取保费的影响。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2021年12月31日的年度 |
| (千美元) | 直接 | | 假设 | | 割让 | | 净保费 |
| 承销： | | | | | | | |
| 成文 | $ | 6,863,229 | | | $ | 1,622,700 | | | $ | (1,360,763) | | | $ | 7,125,166 | |
| 挣来 | $ | 6,275,078 | | | $ | 1,482,755 | | | $ | (1,250,392) | | | $ | 6,507,441 | |
| 计划服务和其他方面： | | | | | | | |
| 成文 | 2,644,955 | | | 307,798 | | | (2,958,188) | | | (5,435) | |
| 挣来 | 2,453,990 | | | 261,591 | | | (2,719,993) | | | (4,412) | |
| 综合： | | | | | | | |
| 成文 | $ | 9,508,184 | | | $ | 1,930,498 | | | $ | (4,318,951) | | | $ | 7,119,731 | |
| 挣来 | $ | 8,729,068 | | | $ | 1,744,346 | | | $ | (3,970,385) | | | $ | 6,503,029 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2020年12月31日的年度 |
| (千美元) | 直接 | | 假设 | | 割让 | | 净保费 |
| 承销： | | | | | | | |
| 成文 | $ | 5,715,038 | | | $ | 1,444,967 | | | $ | (1,222,390) | | | $ | 5,937,615 | |
| 挣来 | $ | 5,357,888 | | | $ | 1,394,239 | | | $ | (1,134,501) | | | $ | 5,617,626 | |
| 计划服务和其他方面： | | | | | | | |
| 成文 | 2,038,743 | | | 67,917 | | | (2,112,037) | | | (5,377) | |
| 挣来 | 2,084,888 | | | 74,847 | | | (2,165,156) | | | (5,421) | |
| 综合： | | | | | | | |
| 成文 | $ | 7,753,781 | | | $ | 1,512,884 | | | $ | (3,334,427) | | | $ | 5,932,238 | |
| 挣来 | $ | 7,442,776 | | | $ | 1,469,086 | | | $ | (3,299,657) | | | $ | 5,612,205 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2019年12月31日的年度 |
| (千美元) | 直接 | | 假设 | | 割让 | | 净保费 |
| 承销： | | | | | | | |
| 成文 | $ | 5,084,641 | | | $ | 1,349,686 | | | $ | (1,024,097) | | | $ | 5,410,230 | |
| 挣来 | $ | 4,767,836 | | | $ | 1,289,375 | | | $ | (1,008,970) | | | $ | 5,048,241 | |
| 计划服务和其他方面： | | | | | | | |
| 成文 | 2,256,747 | | | 88,897 | | | (2,343,803) | | | 1,841 | |
| 挣来 | 2,194,671 | | | 78,778 | | | (2,271,897) | | | 1,552 | |
| 综合： | | | | | | | |
| 成文 | $ | 7,341,388 | | | $ | 1,438,583 | | | $ | (3,367,900) | | | $ | 5,412,071 | |
| 挣来 | $ | 6,962,507 | | | $ | 1,368,153 | | | $ | (3,280,867) | | | $ | 5,049,793 | |
在截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度内，公司在计划服务和其他前置业务中产生和赚取的几乎所有保费都被放弃。综合割让赚取保费占毛赚取保费的百分比为38%, 37%和39截至2021年12月31日、2020年及2019年12月31日止年度分别为%。综合假设赚取保费占净赚取保费的百分比为27%, 26%和27截至2021年12月31日、2020年及2019年12月31日止年度分别为%。
公司方案服务和其他前置业务中发生的亏损和亏损调整费用几乎全部，总额为#美元2.510亿美元1.6截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度分别被割让10亿美元。
下表汇总了再保险和再保险对公司承保业务中的损失和损失调整费用的影响。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度， |
| (千美元) | 2021 | | 2020 | | 2019 |
| 毛收入 | $ | 4,477,752 | | | $ | 4,189,948 | | | $ | 3,447,186 | |
| 割让 | (893,230) | | | (722,619) | | | (556,618) | |
| 净亏损和亏损调整费用 | $ | 3,584,522 | | | $ | 3,467,329 | | | $ | 2,890,568 | |
11. 人寿保险和年金福利
下表列出了人寿和年金福利。
| | | | | | | | | | | |
| 十二月三十一日， |
| (千美元) | 2021 | | 2020 |
| 生命 | $ | 113,797 | | | $ | 125,856 | |
| 年金 | 753,971 | | | 900,298 | |
| 事故与健康 | 35,212 | | | 43,832 | |
| 总计 | $ | 902,980 | | | $ | 1,069,986 | |
人寿保险和年金福利是在再保险合同的基础上编制的，并使用标准精算技术和现金流模型进行贴现。由于人寿和年金再保险准备金的发展是基于现金流预测模型，公司必须根据分拆经验、行业死亡率表以及费用和投资经验进行估计和假设，包括计提逆偏差拨备。用于确定保单福利准备金的假设通常在合同有效期内锁定，除非发生解锁事件。进行损失确认测试，以确定现有的保单福利准备金，连同未来毛保费的现值和由此赚取的预期投资收入，是否足以支付未来福利、结算和维护费用的现值。如果现有的政策福利储备不足，锁定的假设将被修订为当前的最佳估计假设，并在那时确认终身收入和年金福利的计提。
人寿和年金福利也进行了调整，如果这些收益实现，支持政策福利准备金的投资的未实现收益将导致准备金不足。截至2021年12月31日和2020年，可归因于基础投资组合的未实现收益的人寿和年金福利的累计增长总计 $56.6百万和 $119.6分别为100万美元。在2021年期间，该公司将人寿和年金福利减少了#美元63.0这反映了支持政策福利准备金的投资证券的市场收益率增加，并相应增加了计入其他全面收益的未实现持有收益净额的变化。在2020至2019年期间，该公司将人寿和年金福利增加了$68.2百万美元和美元51.4这分别是由于支持政策福利准备金的投资证券的市场收益率下降，以及计入其他全面收益的未实现持有收益净额的变化相应减少了相应金额。
由于在确定公司的人寿准备金和年金福利义务时使用的假设和估计，以及这些再保险合同的长期性质，最终的负债可能比估计的多或少。人寿及年金福利准备金的平均贴现率为2.3截至2021年12月31日。
截至2021年12月31日，单一合同的最大人寿和年金福利准备金为33.7占总数的%。
无综合资产负债表上的人寿年金和年金福利的部分可酌情提取。
12. 优先长期债务和其他债务
下表汇总了公司的优先长期债务和其他债务。
| | | | | | | | | | | |
| 十二月三十一日， |
| (千美元) | 2021 | | 2020 |
4.90%无担保优先票据，2022年7月1日到期，每半年支付一次利息，扣除未摊销折扣$159 in 2021 and $432 in 2020 | $ | 349,815 | | | $ | 349,498 | |
3.625%无担保优先票据，2023年3月30日到期，每半年支付一次利息，扣除未摊销折扣$251 in 2021 and $452 in 2020 | 249,702 | | | 249,464 | |
3.50%无担保优先票据，2027年11月1日到期，每半年支付一次利息，扣除未摊销折扣$1,445 in 2021 and $1,729 in 2020 | 298,136 | | | 297,769 | |
3.35%无担保优先票据，2029年9月17日到期，每半年支付一次利息，扣除未摊销折扣$1,916 in 2021 and $2,163 in 2020 | 297,700 | | | 297,404 | |
7.35%无担保优先票据，2034年8月15日到期，每半年支付一次利息，扣除未摊销折扣$868 in 2021 and $937 in 2020 | 128,932 | | | 128,859 | |
5.0%无担保优先票据，2043年3月30日到期，每半年支付一次利息，扣除未摊销折扣$4,759 in 2021 and $4,983 in 2020 | 244,978 | | | 244,742 | |
5.0%无担保优先票据，2046年4月5日到期，每半年支付一次利息，扣除未摊销折扣$5,933 in 2021 and $6,177 in 2020 | 493,310 | | | 493,035 | |
4.30%无担保优先票据，2047年11月1日到期，每半年支付一次利息，扣除未摊销折扣$3,821 in 2021 and $3,973 in 2020 | 295,512 | | | 295,333 | |
5.0%无担保优先票据，2049年5月20日到期，每半年支付一次利息，扣除未摊销折价$7,161 in 2021 and $7,422 in 2020 | 591,621 | | | 591,316 | |
4.15%无担保优先票据，2050年9月17日到期，每半年支付一次利息，扣除未摊销折扣$5,095 in 2021 and $5,272 in 2020 | 494,138 | | | 493,935 | |
3.45%无担保优先票据，2052年5月7日到期，每半年支付一次利息，扣除未摊销折扣$8,461 in 2021 | 590,378 | | | — | |
其他债务，利率从1.3%至8.0% | 327,044 | | | 42,668 | |
| 优先长期债务和其他债务 | $ | 4,361,266 | | | $ | 3,484,023 | |
2021年5月，该公司发行了美元600百万美元3.452052年5月到期的无担保优先票据的百分比。该公司的净收益为#美元591.4百万，不计费用。该公司预计将使用这些收益的一部分来报废其4.92022年7月1日到期的无担保优先票据百分比(美元350.0截至2021年12月31日的未偿还本金总额)，其余用于一般公司用途。
2019年9月，公司发行了美元300百万美元3.352029年9月17日到期的无担保优先票据百分比和$500百万美元4.152050年9月17日到期的无担保优先票据的百分比。该公司的净收益为#美元297.5百万美元和美元494.5在扣除费用之前，分别为百万美元。该公司将这些收益的一部分用于购买或赎回#美元。350.0上百万美元的本金6.25%2020年9月30日到期的无担保优先票据和美元250.0上百万美元的本金5.35%无担保优先票据，2021年6月1日到期，总购买价为$626.7百万美元。关于上述购买和赎回，公司确认了提前清偿债务的损失#美元。17.62019年将达到100万。
该公司的7.352034年8月15日到期的无担保优先票据%不可赎回。本公司的其他无抵押优先票据可由本公司随时赎回，但须向票据持有人支付完整溢价。该公司的优先长期债务不受任何偿债基金要求的约束。
该公司的其他债务主要与其子公司有关，包括#美元。287.6百万美元和美元42.7截至2021年12月31日和2020年12月31日，分别与其Markel Ventures子公司相关的百万美元。Markel Ventures的债务对控股公司没有追索权，通常由这些子公司的资产担保。
该公司的优先长期债务和其他债务的公允价值估计为#美元。5.010亿美元4.42021年12月31日和2020年12月31日分别为10亿美元。
下表汇总了截至2021年12月31日到期的优先长期债务和其他债务的未来到期本金付款。
| | | | | |
| 截至12月31日止的年度， | (美元，单位：
数千人) |
| 2022 | $ | 499,043 | |
| 2023 | 300,441 | |
| 2024 | 27,881 | |
| 2025 | 24,853 | |
| 2026 | 25,267 | |
| 2027年及其后 | 3,530,486 | |
| 本金支付总额 | $ | 4,407,971 | |
| 未摊销净折扣 | (39,869) | |
| 未摊销债务净发行成本 | (6,836) | |
| 优先长期债务和其他债务 | $ | 4,361,266 | |
该公司维持着一项循环信贷安排，提供高达$300百万的能力，用于未来的收购、投资和股票回购，以及用于其他营运资本和一般公司用途。由公司酌情决定，最高可达$200总运力的百万可用于信用证。该公司可能会将该设施的产能增加至多$2005,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000美元；该公司为该贷款项下的未偿还余额支付利息，并为根据该贷款项下签发的信用证支付使用费。该公司还支付承诺费(0.20按本公司根据信贷协议计算的杠杆率计算，于2021年12月31日就贷款的未使用部分支付利息(%)。信贷协议包括要求公司不超过最高杠杆率并保持最低综合净值的金融契约，以及其他惯例契约和违约事件。在2021年12月31日和2020年12月31日，公司拥有不是这项循环信贷安排下的未偿还借款。该设施将于2024年4月到期。
截至2021年12月31日，本公司遵守了其循环信贷安排中包含的所有契诺。如果本公司不遵守其契诺，本公司获得循环信贷融资的机会可能会受到限制。
该公司支付了$178.6百万，$178.2百万美元和美元169.7在截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度内，其优先长期债务和其他债务的利息分别为100万英镑。
13. 所得税
所得税前收入包括以下组成部分，以居住国为基础。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度， |
| (千美元) | 2021 | | 2020 | | 2019 |
| 美国业务 | $ | 2,263,748 | | | $ | 1,003,714 | | | $ | 1,664,762 | |
| 海外业务 | 868,445 | | | (3,265) | | | 621,046 | |
| 所得税前收入 | $ | 3,132,193 | | | $ | 1,000,449 | | | $ | 2,285,808 | |
所得税支出包括以下组成部分，根据纳税当局的不同。该公司在英国和百慕大最重要的子公司已选择作为国内公司在美国纳税。美国所得税还包括州所得税支出，这对合并财务报表并不重要。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度， |
| (千美元) | 2021 | | 2020 | | 2019 |
| 当前： | | | | | |
| 美国所得税 | $ | 200,742 | | | $ | 182,046 | | | $ | 122,120 | |
| 外国所得税 | 29,811 | | | (10,631) | | | 40,841 | |
| 当期税费总额 | 230,553 | | | 171,415 | | | 162,961 | |
| 延期： | | | | | |
| 美国所得税 | 438,240 | | | (557) | | | 328,016 | |
| 外国所得税 | 15,665 | | | (2,176) | | | (4,631) | |
| 递延税费(福利)合计 | 453,905 | | | (2,733) | | | 323,385 | |
| 所得税费用 | $ | 684,458 | | | $ | 168,682 | | | $ | 486,346 | |
对于公司在美国纳税时没有选择将其视为国内公司的外国子公司，公司需缴纳美国全球无形低税所得税(GILTI)税。本公司确认已产生的GILTI税的影响，在截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度，GILTI税对综合财务报表并不重要。此外，我们的海外子公司的任何被认为是无限期再投资的未分配收益都没有确认美国所得税，这些收益的金额对合并财务报表并不重要。
公司缴纳的所得税净额为#美元。204.9百万，$241.7百万美元和美元128.22021年、2020年和2019年分别为100万。应付所得税为#美元。31.3百万美元和美元17.2分别于2021年12月31日及2020年12月31日止，并计入综合资产负债表的其他负债。应收所得税为#美元。18.9百万美元和美元26.1分别于2021年12月31日及2020年12月31日止，并计入综合资产负债表的其他资产。
下表显示了使用以下美国公司税率计算的所得税对帐21占本公司所得税支出的%。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度， |
| (千美元) | 2021 | | 2020 | | 2019 |
| 按美国公司税率计算的所得税 | $ | 657,760 | | | $ | 210,093 | | | $ | 480,020 | |
| 因以下原因而增加(减少)： | | | | | |
| 免税投资所得 | (16,109) | | | (16,415) | | | (18,430) | |
| 海外业务 | 14,443 | | | 6,500 | | | 14,718 | |
| 某些外国投资的不可抵扣(可抵扣)损失 | 1,240 | | | (38,666) | | | — | |
| 其他 | 27,124 | | | 7,170 | | | 10,038 | |
| 所得税费用 | $ | 684,458 | | | $ | 168,682 | | | $ | 486,346 | |
| | | | | |
| 实际税率 | 22 | % | | 17 | % | | 21 | % |
下表列出了国内和国外递延税项资产和负债的组成部分。
| | | | | | | | | | | |
| 十二月三十一日， |
| (千美元) | 2021 | | 2020 |
| 资产： | | | |
| 未付亏损和亏损调整费用 | $ | 187,609 | | | $ | 192,755 | |
| 未赚取的保费 | 139,350 | | | 116,714 | |
| 租赁负债 | 135,795 | | | 135,104 | |
| 人寿保险和年金福利 | 78,777 | | | 108,825 | |
| 应计激励性薪酬 | 50,806 | | | 30,374 | |
| 净营业亏损结转 | 47,510 | | | 27,341 | |
| 税收抵免结转 | 21,734 | | | 15,885 | |
| 财务报告和税基之间的其他差异 | 66,951 | | | 63,840 | |
| 递延税项总资产总额 | 728,532 | | | 690,838 | |
| 减去估值免税额 | (23,352) | | | (24,396) | |
| 递延税项总资产总额，扣除免税额 | 705,180 | | | 666,442 | |
| 负债： | | | |
| 投资 | 1,401,871 | | | 1,102,476 | |
| 商誉和其他无形资产 | 185,195 | | | 173,059 | |
| 递延保单收购成本 | 141,523 | | | 118,581 | |
| 使用权租赁资产 | 127,313 | | | 127,391 | |
| 财产、厂房和设备 | 126,846 | | | 38,920 | |
| 财务报告和税基之间的其他差异 | 129,866 | | | 92,150 | |
| 递延税项负债总额 | 2,112,614 | | | 1,652,577 | |
| 递延税项净负债 | $ | 1,407,434 | | | $ | 986,135 | |
递延税项资产及负债按税务管辖区按净值计入综合资产负债表。截至2021年12月31日和2020年12月31日，公司的综合资产负债表包括净递延税项负债#美元1.410亿美元990.1百万美元的其他负债和递延税项净资产#18.4百万美元和美元3.9百万美元，分别为其他资产。
于2021年12月31日，本公司的税务抵免结转金额为$21.7100万美元，其中几乎所有都与用于抵扣美国所得税的外国税收抵免有关。本公司预计将在到期前利用所有税收抵免结转。这些抵免最早将于2031年到期。
截至2021年12月31日，该公司还出现净运营亏损#美元。103.8可用于抵消美国未来应税收入的100万美元。该公司使用这些损失的大部分的能力不受到期的影响。截至2021年12月31日，欧洲某些分支机构的净运营亏损为1美元75.5100万美元，可用于抵消当地司法管辖区未来的收入。该公司使用这些损失的能力不受到期的影响。如下文所述，与本公司若干附属公司及分支机构亏损有关的递延税项资产由估值津贴抵销。
截至2021年12月31日，公司的递延税项总资产为$728.5百万美元。该公司的估值津贴为#美元。23.4用于抵销主要可归因于公司某些子公司和分支机构的累计净营业亏损的递延税项资产总额。该公司认为，它更有可能实现剩余的$705.2通过产生应纳税所得额或冲销可归因于递延税项总负债的现有暂时性差异，实现递延税项总资产的100万美元。
于2021年12月31日，本公司并无任何重大未确认税项优惠。本公司预计2022年期间未确认的税收优惠不会对本公司的所得税拨备产生重大影响。
该公司在美国和其他司法管辖区需缴纳所得税。美国国税局目前正在审查该公司2017年的美国联邦所得税申报单。该公司认为，截至2021年12月31日，其所得税负债是足够的，然而，这些负债可能会因此次审查而进行调整。除极少数例外，在截至2017年1月1日的年度内，本公司不再接受税务机关的所得税审查。
14. 员工福利计划
a)该公司根据1986年《美国国税法》第401(K)条为其美国保险业务的员工维持固定缴费计划。本公司的Markel Ventures子公司的员工根据单独的固定缴款计划获得退休后福利。该公司还为其国际保险和其他业务的员工提供各种固定缴款计划，这些计划符合当地市场的雇佣条款和条件。与公司的固定缴款计划有关的费用Re$52.7百万， $48.6百万美元和美元42.42021年、2020年和2019年分别为100万。
b)Terra Nova养老金计划是一项确定的福利计划，涵盖公司国际保险业务中符合该计划规定的资格条件的某些员工。该计划自2001年以来一直不向新参与者开放，自2012年4月以来，该计划中的雇员没有为未来的服务积累福利。Terra Nova养老金计划的预计福利义务截至2021年12月31日和2020年12月31日，210.2百万美元和美元220.5百万美元，相关计划资产的公允价值为#243.6百万美元和美元242.3百万美元，分别小莉。截至2021年12月31日和2020年12月31日，养老金福利的相应净资产，也称为计划的资金状况，计入公司合并资产负债表的其他资产。
15. 可变利息实体
MCIM是本公司的全资综合附属公司，是一家总部位于百慕大的保险挂钩证券投资基金管理公司及再保险管理公司。可归因于MCIM的结果不包括在可报告的部分中。
MCIM担任百慕大三级再保险公司Markel CATCo Re Ltd.(Markel CATCo Re)的保险经理，以及Markel CATCo再保险基金有限公司的投资经理，Markel CATCo再保险基金有限公司是一家由多个独立账户(Markel CATCo Funds)组成的百慕大豁免共同基金公司。Markel CATCo基金向投资者发行了多种类别的无投票权、可赎回优先股，Markel CATCo基金主要投资于Markel CATCo Re的无投票权优先股。Markel CATCo Re的承销业绩通过这些无投票权优先股归功于Markel CATCo基金。Markel CATCo再保险基金有限公司和Markel CATCo Re的有投票权的股份由MCIM持有。
Markel CATCo基金和Markel CATCo Re被视为VIE，因为它们的优先股东没有投票权。MCIM有权指导对这些实体的经济表现影响最大的活动，但在任何实体中都没有可变的利益。除了对Markel CATCO基金之一的投资($40.7百万美元和美元58.5分别为2021年12月31日和2020年12月31日)，公司的参与通常仅限于投资或保险管理人，收取市场上与所需努力水平相称的费用。本公司不是Markel CATCo基金或Markel CATCo Re的主要受益人，因此不合并这些实体。
本公司对未合并的Markel CATCo基金和Markel CATCo Re的风险敞口通常仅限于其投资和任何赚取的但未收取的费用。本公司并无向该等VIE或其投资者发出任何投资表现保证。截至2021年12月31日和2020年12月31日，MCIM管理的未合并VIE的净资产为$825.3百万及$929.2分别为100万美元。
2019年7月，Markel CATCo基金和Markel CATCo Re都进入了第二轮投票。有关该公司Markel CATCo业务发展的更多详情，请参阅附注19。
16. 关联方交易
本公司在正常业务过程中以一定的距离从事某些关联方交易。
保险挂钩证券
在公司与保险相关的证券业务中，公司通过NePhila控股有限公司(及其合并的子公司NePhila)提供投资和保险管理服务。内菲拉是几家百慕大、爱尔兰和美国私人基金(内菲拉基金)的投资经理。为了让NePhila基金进入保险、再保险和天气市场，NePhila还为某些百慕大3级和3A级再保险公司和劳合社辛迪加2357(统称为NePhila再保险人)以及其他独立的保险实体提供管理总代理服务和担任保险经理。NePhila根据所管理账户的资产净值收取通过其与保险相关的证券业务提供的投资和保险管理服务的管理费，对于某些基金，则根据所管理基金的年度业绩收取激励费。NePhila还从NePhila再保险公司收取佣金，佣金基于保险合同的直接书面保费。截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度，由NePhila管理的未合并实体的总收入为#美元141.9百万，$152.0百万美元和美元165.5分别为100万美元。
通过公司的计划服务业务和其他前置安排，公司与NePhila公司有计划，公司通过这些计划撰写保险单，并将这些保险单转让给Syndicate 2357和某些其他NePhila再保险公司。通过这些计划，NePhila利用该公司的某些有执照的保险公司承保美国巨灾暴露财产风险，然后将其转让给NePhila再保险公司。截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度，通过与NePhila的这些计划进行的毛保费为$689.2百万，$412.4百万美元和美元425.0分别为100万欧元，全部割让给NePhila再保险公司。截至2021年12月31日和2020年12月31日，综合资产负债表中的再保险可收回金额包括#美元751.0百万美元和美元353.8分别来自NePhila再保险公司的100万美元。根据这些计划，公司承担年度协议年度亏损总额超过公司认为不太可能超过的限额的承保风险。如果这些计划下的损失超过规定的限额，公司有义务向分割者支付此类损失，而不向NePhila再保险公司追索。虽然公司认为在这些计划下不太可能出现亏损，但如果发生这些损失，可能会对公司的综合经营业绩和财务状况造成重大影响。
该公司还在正常业务过程中与NePhila再保险人进行了其他假定和放弃的再保险交易，这些交易对公司的综合财务报表并不重要。
哈格蒂
本公司持有Hagerty的少数股权，Hagerty主要以Hagerty保险代理和Hagerty Classic海上保险代理的名义运营，还包括百慕大第三类再保险公司Hagerty Re。Essentia保险公司(Essentia)是该公司的保险子公司之一，是Hagerty在美国的承保人，该保险的一部分被割让给Hagerty Re。截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度，Hagerty在Essentia上的毛保费为$591.2百万，$506.7百万美元和美元422.1分别为100万美元，其中335.0百万，$239.3百万美元和美元202.1分别有100万美元被割让给Hagerty Re.
17. 股东权益
a) 该公司拥有50,000,000的股份不是批准的面值普通股。下表显示了已发行和已发行普通股的变化前滚。
| | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度， |
| (单位：千) | 2021 | | 2020 |
| 已发行和已发行普通股，年初 | 13,783 | | | 13,794 | |
| 发行普通股 | 18 | | | 13 | |
| 普通股回购 | (169) | | | (24) | |
| 已发行和已发行普通股，年终 | 13,632 | | | 13,783 | |
b) 该公司还拥有10,000,000的股份不是批准的面值优先股，其中600,000股票分别于2021年12月31日和2020年12月31日发行和发行。已发行优先股于2020年5月发行，初始总购买价为1美元。600百万美元，净收益为$591.9百万美元。本公司有权赎回优先股：
•全部但不是部分地、在任何时候、在90“评级机构事件”发生几天后，美元1,020每股优先股，加上应计和未支付的股息，
•全部但不是部分地、在任何时候、在90在“监管资本事件”发生几天后1,000每股优先股，加上应计和未支付的股息，或
•全部或部分，在2025年6月1日或该日每五周年，按$1,000每股优先股，外加应计和未付股息。
“评级机构事件”是指发布公司评级的任何国家公认的统计评级机构修改、澄清或改变其用于向优先股等证券分配股权信用的标准，从而缩短向优先股分配特定股权信用级别的时间长度，或降低分配给优先股的股权信用。
“监管资本事项”指本公司须接受资本监管机构的资本充足率监管，并决定根据该等资本充足率指引，优先股的清算优先金额不符合资本资格。
在支付股息和清算权方面，优先股优先于公司普通股。优先股持有人有权获得非累积现金股息，如果董事会宣布，从最初的发行日期起，每半年在每年6月1日和12月1日拖欠现金股息。公司在董事会宣布股息时收取股息。在宣布的范围内，这些股息将在清算优先权#美元的情况下应计。1,000每股，按固定的年率计算6.00自原发行日期起至2025年6月1日止。2025年6月1日之后，股息率将每隔五年利率，按重置日期前两个工作日的五年期美国国债利率计提，外加5.662%。股息不是累积性的，也不是强制性的。因此，如果没有宣布任何股息期间的股息，那么该股息期间的股息将不会应计，也不会支付。
截至2021年12月31日及2020年12月31日止年度，本公司宣布及支付优先股股息$36.0百万美元，或美元60.00每股，以及$18.4百万美元，或美元30.67分别为每股。
c) 下表为每股普通股净收入和稀释后每股普通股净收入。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度， |
| (以千为单位，每股除外) | 2021 | | 2020 | | 2019 |
普通股股东净收益 | $ | 2,389,003 | | | $ | 797,630 | | | $ | 1,790,466 | |
| 可赎回非控股权益的调整 | 46,874 | | | (28,705) | | | 1,105 | |
普通股股东的调整后净收益 | $ | 2,435,877 | | | $ | 768,925 | | | $ | 1,791,571 | |
| | | | | |
| 已发行基本普通股 | 13,768 | | | 13,811 | | | 13,861 | |
| | | | | |
来自限制性股票单位和限制性股票的稀释潜在普通股(1) | 32 | | | 12 | | | 20 | |
| 稀释后的已发行普通股 | 13,800 | | | 13,823 | | | 13,881 | |
| 每股普通股基本净收入 | $ | 176.92 | | | $ | 55.67 | | | $ | 129.25 | |
稀释后每股普通股净收益(1) | $ | 176.51 | | | $ | 55.63 | | | $ | 129.07 | |
(1) 根据其股权激励薪酬计划，公司向员工发放了限制性股票单位的赠款和奖励，作为业绩、保留或聘用激励，以及向非员工董事颁发限制性股票奖励。在2021年12月31日，有151,417根据公司的股权激励薪酬计划，可用于未来奖励的股票。
18. 其他全面收入
其他全面收益包括可供出售投资未实现净收益的变动，包括期内产生的持股净收益、除暂时性减值亏损外的未实现未实现亏损的变动(如有)以及净收益中已实现净收益的重新分类调整。其他全面收入还包括外币换算调整的变化和养恤金精算净损失的变化。下表显示扣除非控股权益后，按组成部分划分的累计其他综合收益(亏损)的变动情况。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (千美元) | 未实现
收益
论可供出售投资 | | 外国
货币 | | 净精算
养老金损失 | | 总计 |
2018年12月31日 | $ | 48,060 | | | $ | (86,652) | | | $ | (56,058) | | | $ | (94,650) | |
| 所得税前其他综合收入合计 | 381,890 | | | 403 | | | 6,390 | | | 388,683 | |
| 所得税费用 | (83,913) | | | — | | | (1,348) | | | (85,261) | |
| 其他全面收入合计 | 297,977 | | | 403 | | | 5,042 | | | 303,422 | |
2019年12月31日 | $ | 346,037 | | | $ | (86,249) | | | $ | (51,016) | | | $ | 208,772 | |
| 所得税前其他综合收益(亏损)合计 | 442,089 | | | 29,829 | | | (8,849) | | | 463,069 | |
| 所得税(费用)福利 | (89,316) | | | — | | | 1,851 | | | (87,465) | |
| 其他全面收益(亏损)合计 | 352,773 | | | 29,829 | | | (6,998) | | | 375,604 | |
2020年12月31日 | $ | 698,810 | | | $ | (56,420) | | | $ | (58,014) | | | $ | 584,376 | |
| 所得税前其他综合收益(亏损)合计 | (450,096) | | | (2,091) | | | 10,663 | | | (441,524) | |
| 所得税(费用)福利 | 95,158 | | | 1,880 | | | (2,273) | | | 94,765 | |
| 其他全面收益(亏损)合计 | (354,938) | | | (211) | | | 8,390 | | | (346,759) | |
2021年12月31日 | $ | 343,872 | | | $ | (56,631) | | | $ | (49,624) | | | $ | 237,617 | |
19. 承付款和或有事项
a) 2018年第四季度末，美国司法部(DoJ)、美国证券交易委员会(SEC)和百慕大金融管理局(BMA)(统称为政府当局)联系了本公司，并收到了他们的询问，内容涉及MCIM管理的未合并子公司Markel CATCo Re于2017年末和2018年初记录的损失准备金(Markel CATCo查询)。因此，公司聘请了外部律师进行内部审查。
内部审查于2019年4月完成，没有发现证据表明MCIM人员在2017年底至2018年初期间在设定储备时行使商业判断并进行相关披露时存在恶意行为。公司的外部法律顾问会见了政府当局，并报告了内部审查的结果。
2021年9月27日，美国证券交易委员会通知本公司，本公司已结束调查，不打算建议对MCIM采取执法行动。2021年9月28日，美国司法部通知该公司，它已经结束了调查，不会对MCIM采取任何行动。在Markel CATCO的整个调查过程中，该公司一直积极向BMA通报美国证券交易委员会和司法部的调查状况，包括最近这些调查的结束情况。目前没有来自BMA的待决请求，BMA已经一年多没有就Markel CATCo的询问与公司联系了。
与公司Markel CATCo业务相关或由此产生的事项，包括公司目前不知道的事项，可能会导致额外的索赔、诉讼、调查、执法行动或诉讼。例如，2021年12月2日，投资于Markel CATCo基金的七只联合管理投资基金向佛罗里达州第二十司法巡回法院和科利尔县提起诉讼，指控MCIM前首席执行官存在欺诈性和疏忽失实陈述。除其他事项外，本诉讼要求赔偿数额为#美元的补偿性损害。69.0百万美元，外加返还投资资金及相关费用和开支、惩罚性赔偿以及其他成本和利息。2021年12月3日，Markel CATCo基金的另一名投资者向美国佛罗里达州中区地区法院提起诉讼，指控MCIM前首席执行官存在欺诈性和疏忽失实陈述。这起诉讼声称，原告遭受了“近2000万美元”的损失，并要求免除补偿性损害赔偿、律师费、惩罚性损害赔偿以及其他费用和利息等。这位MCIM的前首席执行官已就这些诉讼向Markel CATCo实体寻求赔偿。该公司认为，这些索赔没有法律依据，这些诉讼造成的任何重大损失都是遥不可及的。
Markel CATCo基金的其他投资者可能会提起额外的诉讼。该公司还可能在其运营的任何司法管辖区受到更严格的监管审查、调查或诉讼。如果任何监管机构对本公司采取行动，或本公司达成协议解决问题，本公司可能会受到制裁，或被要求支付巨额罚款，或实施可能对其业务和运营造成代价高昂或中断的补救措施。不利的结果可能会对公司的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。即使不利的结果不会出现，这些问题也可能对公司的声誉产生不利影响，并导致巨额费用和中断。与Markel CATCO诉讼和纠纷及相关事宜相关的费用将计入已发生的费用。
此外，公司可能会采取措施减轻与公司Markel CATCo业务相关或由此产生的潜在风险或负债。例如，在2021年9月和10月以及2022年2月，宣布了一项拟议交易的条款，该交易将允许加速向Markel CATCo基金的投资者全额返还剩余资本，这些基金目前处于决选阶段。根据拟议交易的条款，该公司将提供预计不超过$1的现金资金175百万美元和尾部风险承保金额145100万美元收购Markel CATCo Re，以换取Markel CATCo基金在Markel CATCo Re的权益。该公司还将赚取$120向投资者或为投资者的利益支付100万美元，这将是公司的一项支出。这些金额是估计数字，可能会有所变动，主要是根据Markel CATCO基金在交易完成时的资产净值、Markel CATCO基金在交易完成时可供分配的资金量，以及公司提供的尾部风险承保的最终水平。作为这笔交易的结果，该公司将面临Markel CATCo Re为2020年及之前几年发生的亏损事件而签订的再保险合同上的不利亏损发展的风险。然而，Markel CATCo Re持有的损失准备金的后续有利发展，减去估计的交易成本和运营费用，将分配给投资者。作为这项交易的一项条件，Markel CATCo基金、Markel CATCo集团公司(MCIM、Markel CATCo Funds和Markel CATCo Re)、Markel Corporation及其关联方等的所有投资者将相互免除与交易、Markel CATCo集团公司的业务和投资者在基金中的投资相关的所有债权。Markel CATCO基金99%以上的投资者已承诺支持拟议中的交易，但该交易仍需得到投资者的正式批准，还需得到百慕大和美国法院的批准。如果获得所有必要的批准，这笔交易预计将在2022年上半年完成。与这笔交易相关的是，Markel CATCo Group公司于2021年10月1日在百慕大进行了临时清算。2021年11月4日, 美国根据《美国破产法》第15章承认了临时清算。公司可能采取的其他措施，以减轻与公司Markel CATCo业务相关或产生的潜在风险或负债，可能会对公司的运营业绩或财务状况产生重大影响。
b) 或有事项发生在公司的正常运营过程中，预计不会对公司的财务状况或运营结果产生重大影响。
20. 法定财务信息
a) 下表汇总了本公司保险子公司的法定资本和盈余。
| | | | | | | | | | | |
| 十二月三十一日， |
| (千美元) | 2021 | | 2020 |
| 美国 | $ | 4,493,310 | | | $ | 3,967,112 | |
| 英国 | $ | 736,575 | | | $ | 635,382 | |
| 百慕大群岛 | $ | 2,106,606 | | | $ | 1,905,070 | |
| 其他 | $ | 95,693 | | | $ | 103,828 | |
截至2021年12月31日，公司实际法定资本及盈余大幅超出监管要求。因此，满足监管要求所需的法定资本和盈余与实际法定资本和盈余相比并不显著。
下表汇总了本公司保险子公司的法定净收益(亏损)。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度， |
| (千美元) | 2021 | | 2020 | | 2019 |
| 美国 | $ | 705,908 | | | $ | 616,135 | | | $ | 419,396 | |
| 英国 | $ | 56,546 | | | $ | (25,776) | | | $ | 108,759 | |
| 百慕大群岛 | $ | 556,275 | | | $ | 228,740 | | | $ | 447,479 | |
| 其他 | $ | 1,780 | | | $ | (4,628) | | | $ | (4,499) | |
管理本公司英国和德国保险子公司法定资本和盈余计算的偿付能力II指令(Solvency II)没有规定计算净收入的要求。上表所列本公司英国和德国保险子公司的金额，其中归属于德国的金额包括在其他保险子公司中，分别按照英国和德国公认会计准则计算。
美国
本公司在美国的保险子公司所在州的法律规定了可能支付给本公司的红利数额。一般来说，公司美国保险子公司注册地州的法规要求支付非常红利而不是普通红利需要事先获得批准。截至2021年12月31日，该公司的美国保险子公司可能会支付高达740.8根据普通股息规定，于其后12个月内向控股公司支付1,000,000,000美元。
在从美国法定会计原则转换为美国公认会计原则的过程中，典型的调整包括政策收购成本的递延、递延所得税的计算差异以及与固定到期日证券相关的未实现净收益或亏损计入股东权益。本公司并无采用任何有别于影响法定资本及盈余的法定会计惯例的准许法定会计惯例。
英国
该公司的英国保险子公司Markel International Insurance Company Limited(MIICL)及其劳合社管理代理Markel Syndicate Management Limited(MSM)由审慎监管局(PRA)授权，并由PRA和金融市场行为监管局(FCA)监管。PRA监督遵守既定的定期审计和报告要求、最低偿付能力利润率和偿付能力II项下的个人资本评估要求，并实施股息限制，而PRA和FCA都监督遵守风险评估审查和各种其他要求。MIICL须就与关连或关连人士进行的任何交易或拟进行的任何交易，事先通知PRA。MSM必须满足劳合社的偿付能力要求。此外，该公司的英国子公司必须遵守2006年英国公司法，该法案规定，股息只能从可用于此目的的利润中支付。公司在英国的保险子公司的收益可以在不受其他限制的范围内分配给控股公司。
百慕大群岛
该公司的百慕大保险子公司Markel百慕大有限公司(MBL)除了最低偿付能力和流动性要求外，还必须满足更高的资本金要求。提高资本要求是参考以风险为基础的资本模式，该模式考虑到保险公司业务不同方面的风险特征，确定了法定资本和盈余的控制门槛。截至2021年12月31日，MBL既满足了增强的资本金要求，也满足了最低偿付能力和流动性要求。
根据百慕大保险法，如果MBL违反了其增强的资本要求、偿付能力保证金或最低流动资金比率，或者如果宣布或支付股息将导致违反这些要求，则禁止在财政年度内支付或宣布股息。如果保险公司在任何财政年度的最后一天未能达到其偿付能力保证金或最低流动性比率，则在未经BMA批准的情况下，禁止其在下一财政年度宣布或支付任何股息。此外，在任何财政年度，MBL不得申报或支付超过其上一年度法定资产负债表规定的法定资本和盈余总额的25%以上的股息，除非在支付这些股息之前至少7天向BMA提交一份宣誓书，声明它将继续达到其偿付能力保证金和最低流动性比率。MBL必须事先获得BMA的批准，才能减少其上一年财务报表中规定的法定资本总额的15%或更多。此外，作为一家长期保险人，MBL不得向投保人以外的任何人宣布或支付股息，除非其长期业务基金中的资产价值经MBL的认可精算师认证，超过其长期业务的负债。股息的数额不能超过超额部分和任何其他合法可用于支付股息的资金的总和。截至2021年12月31日，MBL可能会支付高达$526.7在接下来的12个月里，在没有向BMA提交任何额外文件的情况下，向控股公司支付了100万美元。
其他司法管辖区
该公司的其他外国子公司，包括其德国保险子公司，在其各自注册地的司法管辖区受资本和偿付能力要求的约束。
b) 劳合社根据每个辛迪加的业务计划、评级环境、储备环境以及劳合社与监管和评级机构等讨论的意见，每年设定企业成员的所需资本。这种要求的资本在劳合社被称为基金，包括现金和投资。截至2021年12月31日，FAL持有的现金和投资金额为$1.0十亿美元。在这笔款项中，$329.9百万美元由控股公司提供，不能供本公司一般使用。剩余金额由本公司的保险子公司提供，不能分配给控股公司。公司的公司成员也可能被要求维持劳合社控制下的资金，超过其资本金要求，而且这些资金也可能无法分配给控股公司。
21. Markel Corporation(仅限母公司)财务信息
以下母公司简明财务信息仅反映Markel Corporation的财务状况、经营业绩和现金流。
简明资产负债表
| | | | | | | | | | | |
| 十二月三十一日， |
| 2021 | | 2020 |
| (千美元) |
| 资产 | | | |
| 按估计公允价值计算的投资： | | | |
可供出售的固定到期日证券(摊销成本为#美元210,111 in 2021 and $248,206 in 2020) | $ | 228,705 | | | $ | 274,297 | |
股权证券(成本为#美元1,771,597 in 2021 and $1,307,230 in 2020) | 2,784,189 | | | 1,817,068 | |
| 可供出售的短期投资(估计公允价值接近成本) | 1,474,997 | | | 1,249,970 | |
| 总投资 | 4,487,891 | | | 3,341,335 | |
| 现金和现金等价物 | 763,985 | | | 657,539 | |
| 受限现金和现金等价物 | 15,485 | | | 65,971 | |
| 应收账款 | 18,770 | | | 14,737 | |
| 对合并子公司的投资 | 13,276,669 | | | 12,259,007 | |
| 子公司应收票据 | 135,756 | | | 85,756 | |
| 应收所得税 | 48,344 | | | 37,505 | |
| 其他资产 | 408,161 | | | 364,403 | |
| 总资产 | $ | 19,155,061 | | | $ | 16,826,253 | |
| 负债和股东权益 | | | |
| 优先长期债务 | $ | 4,034,223 | | | $ | 3,441,355 | |
| 应付给子公司的票据 | 32,753 | | | 317,753 | |
| | | |
| 递延税项净负债 | 295,289 | | | 170,270 | |
| 其他负债 | 97,748 | | | 97,086 | |
| 总负债 | 4,460,013 | | | 4,026,464 | |
| 股东权益： | | | |
| 优先股 | 591,891 | | | 591,891 | |
| 普通股 | 3,441,079 | | | 3,428,340 | |
| 留存收益 | 10,424,461 | | | 8,195,182 | |
| 累计其他综合收益 | 237,617 | | | 584,376 | |
| 股东权益总额 | 14,695,048 | | | 12,799,789 | |
| 总负债与股东权益 | $ | 19,155,061 | | | $ | 16,826,253 | |
简明损益表和全面收益表
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度， |
| 2021 | | 2020 | | 2019 |
| (千美元) |
| 收入 | | | | | |
| 净投资收益 | $ | 20,177 | | | $ | 18,026 | | | $ | 48,845 | |
| 合并子公司普通股股息 | 1,081,988 | | | 466,244 | | | 863,335 | |
| 净投资收益： | | | | | |
| | | | | |
| 已实现投资净收益 | 23,652 | | | 27,774 | | | 3,848 | |
| 权益证券公允价值变动 | 514,727 | | | 82,389 | | | 293,296 | |
| 净投资收益 | 538,379 | | | 110,163 | | | 297,144 | |
| | | | | |
| 总收入 | 1,640,544 | | | 594,433 | | | 1,209,324 | |
| 费用 | | | | | |
| 服务和其他费用 | 22,379 | | | 1,025 | | | 6,436 | |
| 利息支出 | 185,568 | | | 187,562 | | | 219,082 | |
| 净汇兑损失(收益) | (6,236) | | | 6,823 | | | 3,973 | |
| 提前清偿债务损失 | — | | | — | | | 13,656 | |
| 总费用 | 201,711 | | | 195,410 | | | 243,147 | |
| 合并子公司未分配收益中的权益前收益和所得税 | 1,438,833 | | | 399,023 | | | 966,177 | |
| 合并子公司未分配收益中的权益 | 1,081,976 | | | 400,289 | | | 851,337 | |
| 所得税(费用)福利 | (95,806) | | | 16,718 | | | (27,048) | |
| 股东净收入 | 2,425,003 | | | 816,030 | | | 1,790,466 | |
| 优先股股息 | (36,000) | | | (18,400) | | | — | |
| 普通股股东净收益 | $ | 2,389,003 | | | $ | 797,630 | | | $ | 1,790,466 | |
| 股东的其他全面收益(亏损) | | | | | |
| 可供出售投资未实现净收益的变化，税后净额： | | | | | |
| 期内产生的持股净收益(亏损) | $ | (5,885) | | | $ | 21,482 | | | $ | 14,016 | |
| 合并子公司期内产生的持股净收益(亏损) | (342,430) | | | 334,677 | | | 285,109 | |
| | | | | |
| 对计入股东净收入的净收益的重新分类调整 | (34) | | | (14,937) | | | (4,591) | |
| 合并子公司对计入股东净收益(亏损)的净收益(亏损)的重新分类调整 | (6,589) | | | 11,551 | | | 3,443 | |
| 可供出售投资的未实现净收益的变动，扣除税项 | (354,938) | | | 352,773 | | | 297,977 | |
| | | | | |
| 合并子公司的外币折算调整变动，税后净额 | (211) | | | 29,829 | | | 403 | |
| 合并子公司税后养老金精算损失净额的变化 | 8,390 | | | (6,998) | | | 5,042 | |
| 股东其他全面收益(亏损)合计 | (346,759) | | | 375,604 | | | 303,422 | |
| 对股东的全面收益 | $ | 2,078,244 | | | $ | 1,191,634 | | | $ | 2,093,888 | |
简明现金流量表
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度， |
| 2021 | | 2020 | | 2019 |
| (千美元) |
| 经营活动 | | | | | |
| 股东净收入 | $ | 2,425,003 | | | $ | 816,030 | | | $ | 1,790,466 | |
| 对股东净收入与经营活动提供的现金净额进行调整 | (2,213,261) | | | (708,162) | | | (1,530,940) | |
| 经营活动提供的净现金 | 211,742 | | | 107,868 | | | 259,526 | |
| 投资活动 | | | | | |
| 出售固定期限证券和股权证券所得款项 | 105,700 | | | 557,088 | | | 326,564 | |
| 固定期限证券的到期日、催缴和预付款的收益 | 37,607 | | | 39,051 | | | 41,673 | |
| 购买固定期限证券和权益证券的成本 | (73,644) | | | (90,459) | | | (82,332) | |
| 短期投资净变化 | (224,646) | | | (522,666) | | | (236,251) | |
| 子公司的资本返还 | 17,193 | | | 15,164 | | | 14,865 | |
| 子公司应收票据减少(增加) | (50,000) | | | (25,000) | | | 100,000 | |
| 对附属公司的出资 | (271,729) | | | (605,426) | | | (413,148) | |
| | | | | |
| 权益法投资成本 | (38,550) | | | (4,917) | | | (213,100) | |
| 其他 | (5,368) | | | 17,984 | | | 6,719 | |
| 投资活动使用的现金净额 | (503,437) | | | (619,181) | | | (455,010) | |
| 融资活动 | | | | | |
| 对优先长期债务的补充 | 591,354 | | | — | | | 1,384,182 | |
| 应付给子公司的票据减少 | — | | | (50,000) | | | (99,839) | |
| 偿还优先长期债务 | — | | | — | | | (484,811) | |
| 与提前清偿债务有关的保费和费用 | — | | | — | | | (13,248) | |
| 普通股回购 | (206,518) | | | (26,832) | | | (116,307) | |
| 发行优先股，净额 | — | | | 591,891 | | | — | |
| 优先股支付的股息 | (36,000) | | | (18,400) | | | — | |
| 其他 | (1,181) | | | 15 | | | (2,564) | |
| 融资活动提供的现金净额 | 347,655 | | | 496,674 | | | 667,413 | |
| 增加(减少)现金、现金等价物、限制性现金和限制性现金等价物 | 55,960 | | | (14,639) | | | 471,929 | |
| 年初现金、现金等价物、限制性现金和限制性现金等价物 | 723,510 | | | 738,149 | | | 266,220 | |
| 年终现金、现金等价物、限制性现金和限制性现金等价物 | $ | 779,470 | | | $ | 723,510 | | | $ | 738,149 | |
第9A项。控制和程序
信息披露控制和程序的评估
截至2021年12月31日，我们根据1934年《证券交易法》(《交易法》)第13a-15(E)和15d-15(E)条的规定，评估了我们的披露控制和程序(披露控制)的设计和运作的有效性。本次评估是在我们管理层的监督和参与下进行的，包括联席首席执行干事和首席财务官。
基于这一评估，共同PEO和PFO得出结论，已实施有效的披露控制措施，以确保我们根据《交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息在美国证券交易委员会的规则和表格规定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告。
管理层关于财务报告内部控制的报告
管理层负责按照《交易法》第13a-15(F)和15d-15(F)条的规定，建立和维持对财务报告的充分内部控制。我们对财务报告的内部控制是一个旨在为财务报告的可靠性提供合理保证的程序，并根据公认的会计原则为外部目的编制财务报表。
管理层并不期望其对财务报告的内部控制将防止所有错误和所有舞弊。一个控制系统，无论构思和运作得有多好，都只能提供合理的保证，而不是绝对的保证，以确保控制系统的目标得以实现。财务报告的内部控制是一个涉及人的勤奋和合规的过程，容易因人的失误而出现判断失误和故障。由于所有控制系统的固有局限性，任何控制评价都不能绝对保证所有控制问题和舞弊事件都已被发现。任何财务报告内部控制系统的设计也部分基于对未来事件可能性的某些假设，不能保证任何设计将在所有潜在的未来条件下成功实现其所述目标。
在管理层(包括首席财务官和财务总监)的监督和参与下，我们评估了截至2021年12月31日财务报告内部控制的有效性，依据内部控制--综合框架(2013)由特雷德韦委员会赞助组织委员会发布。根据我们的评估，我们得出的结论是，截至2021年12月31日，我们对财务报告保持了有效的内部控制。
我们的独立注册会计师事务所毕马威会计师事务所发布了一份关于截至2021年12月31日我们对财务报告的内部控制有效性的认证报告，该报告包含在本报告中。
财务报告内部控制的变化
2020年4月，我们收购了Lansing Building Products，LLC(Lansing)，其资产和收入占我们截至2020年12月31日的年度合并资产的2%和综合运营收入的7%。我们将兰辛排除在我们对截至2020年12月31日的财务报告内部控制的评估之外。在2021年期间，我们将兰辛纳入了我们对财务报告的内部控制的评估。
我们对财务报告的内部控制在2021年第四季度没有发生重大影响或合理地可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响的变化。
独立注册会计师事务所报告
致股东和董事会
Markel公司：
财务报告内部控制之我见
我们审计了Markel Corporation及其子公司(本公司)截至2021年12月31日的财务报告内部控制，根据内部控制--综合框架(2013)由特雷德韦委员会赞助组织委员会发布。我们认为，截至2021年12月31日，本公司在所有重要方面都保持了对财务报告的有效内部控制，其依据是内部控制--综合框架(2013)由特雷德韦委员会赞助组织委员会发布。
我们还按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准审计了本公司截至2021年12月31日和2020年12月31日的综合资产负债表、截至2021年12月31日的三年期间各年度的相关综合收益和全面收益表、权益变动表和现金流量表以及相关附注(统称为综合财务报表)，我们于2022年2月18日的报告对该等综合财务报表表达了无保留意见。
意见基础
本公司管理层负责维持有效的财务报告内部控制，并负责评估财务报告内部控制的有效性，包括在随附的《管理层财务报告内部控制报告》中。我们的责任是根据我们的审计，对公司财务报告的内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。
我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得合理的保证，以确定财务报告的有效内部控制是否在所有重要方面都得到了维护。我们对财务报告的内部控制的审计包括了解财务报告的内部控制，评估存在重大弱点的风险，以及根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运作有效性。我们的审计还包括执行我们认为在这种情况下必要的其他程序。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。
财务报告内部控制的定义及局限性
公司对财务报告的内部控制是一个程序，旨在根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。公司对财务报告的内部控制包括下列政策和程序：(1)关于保存合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录；(2)提供合理的保证，即交易被记录为必要的，以便按照公认的会计原则编制财务报表，公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；(三)提供合理保证，防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权收购、使用或处置公司资产。
由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有可能因条件的变化而出现控制不足的风险，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。
| | |
| /s/毕马威律师事务所 |
|
| 弗吉尼亚州里士满 |
| 2022年2月18日 |
第三部分
除第I部分“本公司主管人员资料”所载资料外，第III部分(第10、11、12、13及14项)所要求的资料将根据一般指示G(1)及G(3)的指示纳入本公司2022年股东周年大会委托书，以供参考，以形成10-K表格。
我们的独立注册会计师事务所是毕马威会计师事务所, 弗吉尼亚州里士满，审计师事务所ID：185.
第四部分
项目15.证物和财务报表附表
(A)1.财务报表
以下合并财务报表以及独立注册会计师事务所的报告列入项目8。
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| 页码 |
独立注册会计师事务所报告 | 10K - 68 |
综合资产负债表-2021年12月31日和2020年12月31日 | 10K - 70 |
合并损益表和全面收益表--2021年、2020年和2019年12月31日终了年度 | 10K - 71 |
综合权益变动表--截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度 | 10K - 72 |
合并现金流量表--2021年、2020年和2019年12月31日终了年度 | 10K - 73 |
合并财务报表附注 | 10K - 74 |
其他附表被省略，因为它们不是必需的，其中的信息不适用，或反映在合并财务报表或合并财务报表附注中。
(B)展品
看见展品索引.
展品索引
| | | | | | | | |
| 证物编号： | | 文档描述 |
| | |
3.1(a) | | 经修订及重订的公司章程(于2011年5月13日提交给证监会的注册人8-K表格报告中引用附件3.1) |
| | |
3.1(b) | | 修订及重订公司章程的修订细则(以参考方式并入注册人于2020年5月27日向证监会提交的表格8-K报告中的附件3.1) |
| | |
3.2 | | 经修订和重述的附例，2020年5月11日(通过引用附件3.2并入注册人提交给委员会的截至2020年6月30日的季度表格10-Q报告中) |
| | |
4.1 | | 注册人证券说明(引用自注册人向证监会提交的截至2020年12月31日的10-K表格报告中的附件4.1) |
| | |
4.2(a) | | Markel Corporation和大通曼哈顿银行作为受托人于2001年6月5日签署的契约(在2001年6月5日提交给委员会的注册人8-K表格报告中通过引用附件4.1并入) |
| | |
4.2(b) | | Markel Corporation和摩根大通银行(前身为大通曼哈顿银行)作为受托人于2004年8月13日签署的第三份补充契约表格，包括作为附件A的证券表格(通过引用附件4.2并入2004年8月11日提交给委员会的注册人8-K表格报告中) |
| | |
4.2(c) | | Markel Corporation和纽约梅隆银行(作为大通曼哈顿银行的继承人)作为受托人于2012年7月2日签署的第七份补充契约表格，包括作为附件A的证券表格(通过引用附件4.2并入2012年6月29日提交给委员会的注册人8-K表格报告中) |
| | |
4.2(d) | | Markel Corporation和纽约梅隆银行(作为大通曼哈顿银行的继承人)作为受托人于2013年3月8日签署的第八份补充契约表格，包括作为附件A的证券表格(通过引用附件4.2并入注册人于2013年3月7日提交给委员会的表格8-K报告中) |
| | |
4.2(e) | | Markel Corporation和纽约梅隆银行(作为大通曼哈顿银行的继承人)作为受托人于2013年3月8日签署的第九份补充契约表格，包括作为附件A的证券表格(通过引用附件4.3并入2013年3月7日提交给委员会的注册人8-K表格报告中) |
| | |
4.2(f) | | Markel Corporation和纽约梅隆银行(作为大通曼哈顿银行的继承人)作为受托人于2016年4月5日签署的第十份补充契约表格，包括作为附件A的证券表格(通过引用附件4.2并入登记人于2016年3月31日提交给委员会的表格8-K报告中) |
| | |
4.2(g) | | Markel Corporation和纽约梅隆银行(作为大通曼哈顿银行的继任者)作为受托人签署的截至2017年11月2日的第11份补充契约，包括作为附件A的证券表格(通过引用附件4.2并入登记人于2017年11月2日提交给委员会的表格8-K报告中) |
| | |
4.2(h) | | Markel Corporation和纽约梅隆银行(作为大通曼哈顿银行的继任者)作为受托人签署的截至2017年11月2日的第12份补充契约，包括作为附件A的证券表格(通过引用附件4.3并入登记人于2017年11月2日提交给委员会的表格8-K报告中) |
| | |
4.2(i) | | 第13份补充契约，日期为2019年5月20日，由Markel Corporation和纽约梅隆银行(作为大通曼哈顿银行的继任者)作为受托人，包括作为附件A的证券表格(通过引用附件4.2并入2019年5月20日提交给委员会的注册人报告中的表格8-K) |
| | |
4.2(j) | | 第14份补充契约，日期为2019年9月17日，由Markel Corporation和纽约梅隆银行(作为大通曼哈顿银行的继任者)作为受托人，包括作为附件A的证券表格(通过引用附件4.2并入登记人于2019年9月17日提交给委员会的表格8-K报告中) |
| | |
4.2(k) | | 第15份补充契约，日期为2019年9月17日，由Markel Corporation和纽约梅隆银行(作为大通曼哈顿银行的继任者)作为受托人，包括作为附件A的证券表格(通过引用附件4.3并入登记人于2019年9月17日提交给委员会的表格8-K报告中) |
| | |
4.2(l) | | 第16份补充契约，日期为2021年5月7日，由Markel Corporation和纽约梅隆银行(作为大通曼哈顿银行的继任者)作为受托人，包括作为附件A的证券表格(通过引用附件4.2并入登记人于2021年5月7日提交给委员会的表格8-K报告中) |
注册人特此同意应要求向美国证券交易委员会提供一份界定注册人及其子公司长期债务持有人权利的所有其他文书的副本。
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| 证物编号： | | 文档描述 |
| | |
10.1(a) | | Markel Corporation、Markel百慕大有限公司、Markel Global ReInsurance Company、Alterra Finance LLC(不时作为贷款人)和Wells Fargo Bank National Association作为行政代理之间的信贷协议，日期为2019年4月10日(通过引用附件10.1并入2019年4月12日提交给委员会的8-K表格注册人报告中) |
| | |
10.1(b) | | Markel Corporation、Markel百慕大有限公司、Markel Global ReInsurance Company、Alterra Finance LLC和Wells Fargo National Association之间的信贷协议第一修正案，日期为2019年12月13日(通过引用附件10.1(B)并入注册人提交给委员会的截至2019年12月31日的10-K表格报告中) |
| | |
10.2 | | 与Anthony F.Markel签订的经修订及重订的雇佣协议表格(参考附件10.4并入注册人提交予证监会的截至2008年12月31日止年度的10-K表格报告)* |
| | |
10.3(a) | | 与Steven A.Markel修订和重新签署的雇佣协议(通过引用附件10.1并入注册人提交给委员会的截至2015年9月30日的季度的10-Q表格报告)* |
| | |
10.3(b) | | 截至2017年12月31日对修订和重新签署的与Steven A.Markel的雇佣协议的修正案(通过引用附件10.6并入注册人提交给委员会的截至2017年12月31日的10-K表格报告)* |
| | |
10.4 | | 与托马斯·S·盖纳和理查德·R·惠特的修订和重新签署的高管聘用协议的格式，III* |
| | |
10.5 | | 与罗伯特·C·考克斯、迈克尔·R·希顿、布拉德利·J·基斯卡登、杰里米·A·诺布尔和理查德·R·格林南修订和重新签署的高管雇用协议的格式* |
| | |
10.6(a) | | Markel公司自愿延期计划(通过引用附件10.14并入注册人提交给委员会的截至2015年12月31日的10-K表格报告)* |
| | |
10.6(b) | | Markel公司自愿延期计划修正案(通过引用附件10.20并入登记人提交给委员会的截至2018年12月31日的年度10-K表格报告)* |
| | |
10.6(c) | | Markel公司自愿延期计划修正案(通过引用附件10.1并入登记人提交给委员会的截至2019年9月30日的季度10-Q表格报告)* |
| | |
10.7(a) | | Markel Corporation综合激励计划(通过引用注册人委托书的附录B和2003年4月2日提交给委员会的最终14A)* |
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10.7(b) | | 2010年5月限制性股票单位延期选择表格(在注册人提交给证监会的10-Q表格截至2010年6月30日的季度报告中引用附件10.2)* |
| | |
10.8(a) | | Markel Corporation 2012股权激励薪酬计划(通过引用注册人委托书中的附录A和2012年3月16日提交给委员会的最终14A)* |
| | |
10.8(b) | | 2012年股权激励薪酬计划的限制性股票单位延期选择表格(通过引用附件10.24并入注册人提交给证监会的截至2012年12月31日的10-K表格报告)* |
| | |
10.9 | | Markel Corporation高管奖金计划，2018年5月14日修订和重述(通过引用附件10.1并入注册人提交给委员会的截至2018年6月30日的10-Q表格报告中)* |
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10.10(a) | | 2016年股权激励薪酬计划(通过引用附件10.1并入注册人于2016年5月19日提交给证监会的8-K表格报告中)* |
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10.10(b) | | 2016年度股权激励薪酬计划高管绩效(分级归属)限制性股票单位奖励协议表格(通过引用附件10.2并入注册人提交给证监会的截至2018年3月31日的10-Q表格报告)* |
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10.10(c) | | 2016年度股权激励薪酬计划的高管业绩考核(悬崖授予)限制性股票单位奖励协议(2019年修订版)(通过引用附件10.5并入注册人提交给证监会的截至2019年3月31日的季度10-Q表报告)* |
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| | | | | | | | |
10.10(d) | | 2016年度股权激励薪酬计划高管的业绩限制性股票单位奖励协议格式(2019年通过)(通过引用附件10.15(I)并入注册人提交给证监会的截至2019年12月31日的表格10-K报告)* |
| | |
10.10(e) | | 2016年度股权激励薪酬计划外部董事限制性股票奖励协议表格(参考附件10.2并入注册人提交给证监会的截至2020年6月30日的10-Q表格报告)* |
| | |
10.10(f) | | 2016年度股权激励薪酬计划高管的业绩限制性股票单位奖励协议表格(2021年通过)(通过引用附件10.1(A)并入注册人提交给证监会的截至2021年3月31日的10-Q表格报告)* |
| | |
10.10(g) | | 针对2016年股权激励薪酬计划的高管的基于时间的限制性股票单位奖励协议的格式(2021年通过)(通过引用附件10.1(B)并入注册人提交给证监会的截至2021年3月31日的季度的表格10-Q报告)* |
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10.11 | | Markel Corporation 2020员工股票购买计划(通过引用附件10.1并入2020年5月15日提交给委员会的8-K表格注册人报告中)* |
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21 | | Markel Corporation的某些子公司** |
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23 | | 毕马威律师事务所同意** |
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31.1 | | 根据规则13a-14(A)/15d-14(A)**认证联席首席执行干事 |
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31.2 | | 根据规则13a-14(A)/15d-14(A)**认证联席首席执行干事 |
| | |
31.3 | | 根据规则第13a-14(A)/15d-14(A)条核证首席财务主任** |
| | |
32.1 | | 依据《美国法典》第18编第1350条**提供的证明 |
| | |
| 101 | | 以下是Markel Corporation于2022年2月18日提交的以内联XBRL格式提交的Form 10-K年度报告中的以下合并财务报表：(I)综合资产负债表，(Ii)综合收益表和全面收益表，(Iii)综合权益变动表，(Iv)综合现金流量表和(V)综合财务报表附注。 |
| 104 | | 封面交互数据文件(嵌入内联XBRL文档中) |
*表示管理合同或补偿计划或安排
**与本报告一起提交
签名
根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节的要求，注册人已正式授权下列签署人代表其签署本报告。
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| 马克尔公司 | | | | |
| | | | |
| /s/Thomas S.Gayner | | 理查德·R·惠特，III | | /s/Jeremy A.Noble |
| 托马斯·S·盖纳 | | 理查德·R·惠特，III | | 杰里米·诺布尔 |
| 联席首席执行官 | | 联席首席执行官 | | 高级副总裁和首席财务官 |
| (联席首席行政主任) | | (联席首席行政主任) | | (首席财务官) |
| 2022年2月18日 | | 2022年2月18日 | | 2022年2月18日 |
根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已由以下人员以登记人的身份在指定日期签署。
| | | | | | | | | | | | | | |
| 签名 | | 标题 | | 日期 |
| | | | |
| /s/Steven A.Markel | | 董事会主席 | | 2022年2月18日 |
| 史蒂文·A·马克尔 | | | | |
| | | | |
| /s/Thomas S.Gayner | | 董事联席首席执行官 | | 2022年2月18日 |
| 托马斯·S·盖纳 | | (联席首席行政主任) | | |
| | | | |
| 理查德·R·惠特，III | | 董事联席首席执行官 | | 2022年2月18日 |
| 理查德·R·惠特，III | | (联席首席行政主任) | | |
| | | |
| /s/Jeremy A.Noble | | 高级副总裁和首席财务官 | | 2022年2月18日 |
| 杰里米·诺布尔 | | (首席财务官) | | |
| | | |
| /s/Brian J.Costanzo | | 首席会计官 | | 2022年2月18日 |
| 布莱恩·J·科斯坦佐 | | (首席会计主任) | | |
| | | | |
| /s/马克·M·贝斯卡 | | 董事 | | 2022年2月18日 |
| 马克·M·贝斯卡 | | | | |
| | | | |
| /S/K.布鲁斯·康奈尔 | | 董事 | | 2022年2月18日 |
| K.布鲁斯·康奈尔 | | | | |
| | | | |
| /s/Greta J.Harris | | 董事 | | 2022年2月18日 |
| 格里塔·J·哈里斯 | | | | |
| | | | |
| /s/摩根·E·胡塞尔 | | 董事 | | 2022年2月18日 |
| 摩根·E·胡塞尔 | | | | |
| | | | |
| /s/Diane Leopold | | 董事 | | 2022年2月18日 |
| 黛安·利奥波德 | | | | |
| | | | |
| /s/Lemuel E.Lewis | | 董事 | | 2022年2月18日 |
| 莱缪尔·E·刘易斯 | | | | |
| | | | |
| /s/Anthony F.Markel | | 董事 | | 2022年2月18日 |
| 安东尼·F·马克尔 | | | | |
| | | | |
| /s/小哈罗德·L·莫里森 | | 董事 | | 2022年2月18日 |
| 小哈罗德·L·莫里森 | | | | |
| | | | |
| /s/迈克尔·奥莱利 | | 董事 | | 2022年2月18日 |
| 迈克尔·奥莱利 | | | | |
| | | | |
| /s/A.琳恩·帕克特 | | 董事 | | 2022年2月18日 |
A.琳恩·帕克特 | | | | |
