美国

美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

表格10-K

截至的财政年度十二月三十一日，2021

或

的过渡期                        至                        

委托文件编号：000-51826

美世国际公司。

(注册人的确切姓名载于其章程)

注册人的电话号码，包括区号：(604) 684-1099

根据该法第12(B)条登记的证券：

根据该法第12(G)条登记的证券：无

根据证券法第405条的规定，用复选标记标明注册人是否为知名的经验丰富的发行人。是  ☒ No ☐

用复选标记表示注册人是否不需要根据该法第13条或第15条(D)提交报告。☐是☒  不是

勾选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人需要提交此类报告的较短时间内)提交了1934年证券交易法第13条或第15(D)条要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是  ☒ No ☐

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个互动数据文件。是  ☒ No ☐

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司还是新兴的成长型公司。参见“交易法”第12b-2条中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。

如果是新兴成长型公司，用勾号表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易所法案第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据“萨班斯-奥克斯利法案”(“美国联邦法典”第15编第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告内部控制的有效性进行了评估，该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。☒

用复选标记表示注册人是否为空壳公司(如该法第12b-2条所定义)。☐是☒不是

根据纳斯达克全球精选市场有表决权股票的收盘价，截至2021年6月30日，也就是注册人最近完成的第二财季的最后一个营业日，注册人的非关联公司持有的注册人有表决权和无表决权普通股的总市值约为$805.9百万美元。

截至2022年2月15日，注册人拥有66,037,552普通股，每股面值1.00美元，已发行。

以引用方式并入的文件

目录

(i)

(Ii)

有关前瞻性陈述的警示说明

本年度报告(Form 10-K)包括符合以下定义的“前瞻性”陈述1995年私人证券诉讼改革法。前瞻性陈述可以通过它们与历史或当前事实没有严格联系这一事实来识别。它们通常包括“相信”、“期望”、“预期”、“估计”、“打算”、“计划”、“寻求”等词或意义相近的词，或将来或条件动词，如“将”、“应该”、“可能”、“可能”、“目的”、“打算”或“计划”。前瞻性陈述既不是对未来事件或情况的预测，也不是对未来事件或情况的保证，这些未来事件或情况可能不会发生。贵公司不应过分依赖前瞻性陈述，这些陈述仅说明截至本年度报告10-K表格的日期。这些前瞻性陈述都是基于目前可获得的经营、财务和竞争信息。这些前瞻性声明受到各种风险和不确定性的影响，其中许多风险和不确定性是我们无法控制的，许多风险和不确定性目前被新冠肺炎疫情放大，并可能继续被放大，包括奥米克隆等新变种的蔓延。我们的实际未来结果和趋势可能会因各种因素而大不相同，这些因素包括但不限于项目1中讨论的风险和不确定性。“业务”，第1A项。“风险因素”和第7项。“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”。鉴于这些风险和不确定性，您不应依赖前瞻性陈述作为对实际结果的预测。本年度报告(Form 10-K)中包含的任何或全部前瞻性陈述以及我们(包括管理层)所作的任何其他公开声明可能被证明是不正确的。我们加入了这一警示说明，以使之适用，并充分利用《公约》中的安全港条款。1995年私人证券诉讼改革法用于前瞻性陈述。我们明确表示不承担任何因新信息、未来事件或其他原因而更新或修改任何前瞻性陈述的义务。

行业和市场数据

在这份Form 10-K年度报告中，我们依赖并参考有关我们的市场份额和我们参与竞争的市场的信息和统计数据。我们从内部调查、市场研究、公开信息和行业出版物中获得了一些市场份额信息和行业数据。这类报告一般声明，其中包含的信息是从被认为可靠的来源获得的，但不能保证这些信息的准确性或完整性。虽然我们相信这些信息是可靠的，但我们没有独立核实，也不能保证这些信息的准确性或完整性。

这份10-K表格年度报告中有关我们工厂生产能力的陈述主要是基于历史上达到的产量水平和有关维护停机时间的假设进行的管理估计。有关我们工厂发电能力的陈述也是管理层的估计，主要基于我们的预期产量(这在很大程度上决定了我们可以产生的电量)和关于维护停机时间的假设，在每种情况下，都是在制造商的产能规格范围内。

互联网可用性和其他信息

在本Form 10-K年度报告中，我们以引用方式并入了提交给美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)的其他文件中包含的某些信息，请您参考这些信息。我们向美国证券交易委员会提交年度、季度和当前报告以及其他信息。美国证券交易委员会有一个网站www.sec.gov，其中包含这些申请。您还可以通过我们的网站免费获取我们提交给美国证券交易委员会的报告。提交给美国证券交易委员会的报告在提交后，将在合理可行的情况下尽快通过我们的网站提供。我们网站www.mercerint.com上包含或与之相关的信息并未通过引用并入本10-K表格中，因此绝不应被解释为本报告或我们提交给美国证券交易委员会的任何其他报告的一部分。

(1)

通货

下表列出了根据纽约联邦储备银行(New York Federal Reserve Bank Of New York)为海关目的认证的电汇外币在纽约市的中午买入率(称为“中午买入率”)，即在下列期间结束时将美元兑换为欧元和加元的汇率、这些时期的平均汇率(基于每日中午买入率)以及这些时期的汇率高低：

2022年2月14日，在本年度报告以Form 10-K格式提交之前的最新一周公布的每日中午买入汇率报告显示，截至2022年2月11日，将美元兑换成欧元和加元的中午买入汇率分别为1欧元兑1.1404美元和1加元0.7888美元。

(2)

第一部分

在本文档中，请注意以下事项：

由于四舍五入的原因，本报告整篇提供的数字加起来可能与我们提供的总数不完全相同，百分比也可能不能准确反映绝对数字。

美塞

一般信息

我们是一家全球性的森林产品公司，有两个可报告的经营部门，分别是纸浆和木制品。

我们的综合年产能约为230万ADMT的硫酸盐纸浆、550MMfbm的木材和约416.5兆瓦的发电量。

纸浆段

我们的纸浆部门包括纸浆、电力和我们纸浆厂的其他副产品的生产、销售和分销。

我们是世界上最大的“市场”NBSK纸浆生产商之一，NBSK纸浆是在公开市场上销售的纸浆。我们的规模增加了我们的市场占有率，提供了更好的行业信息，并与许多大型纸浆消费者建立了密切的客户关系。

我们在东德经营着两家现代化高效的NBSK工厂，在加拿大西部经营着一家NBSK工厂和一家生产NBSK和NBHK的“摇摆式”牛皮纸工厂。

(3)

我们是唯一的NBSK生产商，也是德国唯一重要的市场纸浆生产商，德国是欧洲最大的纸浆进口市场。WE通过我们的加拿大工厂随时可以到达温哥华港口，以及我们的Stendal工厂现有的物流安排，满足中国不断增长的纸浆需求。

此外，由于在热电联产设备上进行了大量投资，我们所有的工厂都生产和销售了大量过剩的“绿色”能源。我们还生产和销售塔尔油，这是我们生产过程中的副产品，既可用作化学添加剂，也可用作绿色能源。

在我们约230万ADMT的硫酸盐纸浆综合年产能中，约210万ADMT(91%)为NBSK，其余为NBHK。

我们每一家纸浆厂的主要运营细节如下：

我们的纸浆厂是欧洲和北美一些较新、更现代化的纸浆厂。我们相信，与许多竞争对手相比，我们工厂的相对年限、生产能力和发电能力为我们提供了一定的制造成本和其他优势。我们认为，我们竞争对手的老厂没有设备或产能来大量生产或销售过剩的电力或化学品。此外，由于我们工厂的相对年限，相对于我们许多竞争对手的工厂，它们受益于更低的维护资本要求和更高的效率。

下表列出了我们在所指时期的纸浆产量和纸浆收入：

我们为欧洲、亚洲和北美的纸浆客户提供服务。我们主要与客户直接合作，以利用我们的地理多样性，协调销售并加强客户关系。我们相信，我们及时交付高质量纸浆的能力和我们的客户服务使我们成为许多客户的首选供应商。

(4)

我们的纸浆厂生产和销售过剩的电力，为我们提供了一个与纸浆价格无关的稳定收入来源。我们的德国纸浆厂还可以从黑液中生产高级油，这些黑液被出售给第三方，用于许多应用，包括生物燃料。由于我们的能源和化学品生产是纸浆生产过程的副产品，因此增加的成本很低，我们过剩的能源和化学品销售利润丰厚。我们所有的工厂都生产过剩能源，并将其出售给地区公用事业公司或该地区的电气市场。我们的Stendal和Friesau工厂受益于论德国的特别关税’s 可再生能源法案，或“可再生能源法案”，并根据“可再生能源法案”出售剩余能源。 这样的关税分别至2024年和2029年。 我们的罗森塔尔磨坊以随时间波动的市场价格出售多余的电力。我们的和平河发电厂向其区域电力市场出售过剩的能源。OUR Celgar Mill与地区公用事业供应商签订了一项固定购电协议，以出售剩余电力。哪一个 一直持续到2030年10月.

下表列出了我们生产和销售的过剩能源的数量，以及我们纸浆部门在指定时期内销售这些过剩能源和化学品的收入：

木制品细分市场

我们的木制品部门包括弗里索工厂的木材、电力和其他木材残渣的制造、销售和分销。它是德国最大的锯木厂之一。

我们的Friesau磨坊的木材年产能约为550Mfbm，发电能力为13兆瓦，发电能力来自于2009年建成的以生物质为燃料的现代化热电厂。弗里索工厂位于罗森塔尔工厂以西约16公里处，历史上一直是罗森塔尔工厂最大的纤维供应商之一。

该厂为欧洲、美国和其他木材出口市场生产木材。

欧洲和美国的木材市场非常不同。在欧洲市场，木材通常在尺寸和表面处理方面进行定制。美国市场主要是由新房开工和房屋翻新活动的需求推动的，尺寸和装修一般都是标准化的。

此外，欧洲的木材生产和销售通常以立方米为单位，而在美国，木材生产和销售以千板英尺或Mfbm为单位。

下表列出了我们在所指时期的木材产量和木材收入：

(5)

Friesau磨坊以最低的增量成本发电，所有的电力都被出售，提供了一个与木材价格无关的稳定收入来源。Friesau工厂的现代生物质燃料热电联产发电厂根据长期固定价格的绿色电价出售电力，该电价将持续到2029年。

下表列出了我们生产和销售的剩余能源的数量，以及弗里索钢厂在指定时期销售剩余能源的收入。

企业结构、历史与企业发展

美世公司是一家根据华盛顿州法律成立的公司，其普通股在纳斯达克全球精选市场(MERC)报价并上市交易。

以下简图列出了我们的主要运营子公司、它们的组织管辖范围、它们的主要活动以及它们每年的纸浆或木材产量和发电能力：

我们在1994年通过收购我们的罗森塔尔工厂进入纸浆业务，并在1999年将其转换为硫酸盐纸浆的生产。2004年9月，我们通过建造Stendal工厂扩大了纸浆业务，耗资约11亿美元。我们进一步扩大了纸浆业务，2005年收购了Celgar磨坊，2018年收购了和平河磨坊。

2017年4月，我们收购了Friesau磨坊，进入木制品领域。

2018年10月，我们收购了桑塔诺集团(Santano Group)，该集团在澳大利亚经营着印度檀香种植园和一家石油萃取物工厂。

2021年8月，我们以大约5130万美元的价格收购了位于华盛顿州斯波坎附近的一家名为“CLT工厂”的交叉层压木材工厂。该工厂是一家最先进的、近乎新建的工厂，生产用于建筑和住宅建筑的交叉层压木材(简称“CLT”)。它的CLT容量约为14万立方米。我们相信它是北美最大的CLT工厂之一，目前约占北美制造能力的30%。CLT是一种木板产品，由一层层实心锯材制成，在建筑项目中被用作钢铁和混凝土的更可持续的替代品。我们目前正加强文康广播站的运作。目前，它的业绩反映在我们的财务业绩“公司和其他收入”中。

(6)

公司战略

我们的公司战略是在我们有明确能力的业务中发展，同时保持现代化设施，管理我们资产负债表和流动性的完整性，并以高标准的环境、社会和治理业绩。我们战略的关键要素包括：

(7)

纸浆工业

一般信息

纸浆用于生产纸张、纸巾和与纸张相关的产品。纸浆一般根据纤维类型、生产过程和漂白程度进行分类。硫酸盐纸浆是化学纸浆的一种，是通过硫酸盐化学反应来生产的，在硫酸盐化学过程中，木质素(木材中粘结单个纤维的成分)在化学反应中溶解。化学准备的纸浆使木材的纤维保持其长度和弹性，从而产生更坚固的纸制品。硫酸盐浆可以漂白以增加其白度。针叶木硫酸盐浆以其强度、白度和吸收性能而闻名，用于生产各种产品，包括轻质印刷等级的纸张、纸巾和其他与纸张相关的产品。

漂白硫酸盐纸浆主要有两种类型，一种是由针叶树制成的针叶木硫酸盐纸浆，另一种是由落叶树木制成的硬木硫酸盐纸浆。针叶树种通常有长而柔软的纤维，可以增加纸张的强度，而硬木树种的纤维含有较短的纤维，可以增加松散和不透明度。

我们主要生产和销售NBSK纸浆，这是一种使用北方针叶木生产的漂白硫酸盐纸浆，因其强度而被认为是优质纸浆。相对于其他硫酸盐纸浆，它通常能获得最高的价格。我们的和平河纸厂生产NBSK和NBHK纸浆。

市场上大多数硫酸盐纸浆的造纸用户使用针叶木和阔叶木的混合等级来优化生产和产品质量。2021年，市场硫酸盐纸浆消费量约为57%的阔叶木漂白硫酸盐和39%的针叶木漂白硫酸盐，其余为未漂白的纸浆。在过去的几年里，由于生长周期较长，以主要来自亚洲和南美的快速生长的种植园纤维为基础的阔叶木纸浆的生产增长速度远远快于针叶木级。硬木牛皮纸通常比软木牛皮纸具有成本优势，因为纤维成本更低，木材产量更高，对于较新的硬木纸厂来说，规模经济。由于供应量的增长和更低的成本，硫酸盐纸浆客户已经将其产品中的部分纸浆成分替换为硬木纸浆。

然而，成品对强度和成型特性的要求与客户用更便宜的硬木纸浆取代NBSK的能力相悖。纸张和纸巾制造商专注于速度更快、定量更低的大型造纸机，以满足某些纸张对针叶木浆强度特性的要求。此外，在纸制品重量轻或专门化的情况下，如直邮、杂志纸或优质纸巾，或者在强度或吸水性很重要的情况下，软木牛皮纸占所用纤维的很大比例。因此，我们认为硫酸盐纸浆用户进一步用硬木代替针叶木浆的能力受到这些要求的限制。

(8)

硫酸盐纸浆可以制成不同等级、不同技术规格的纸浆，以满足不同的最终用途。针叶木硫酸盐浆是纸巾制造的重要原料，在发展中国家，随着生活水平的提高，纸巾的需求趋于增加。针叶木硫酸盐浆是也因其在机械印刷纸中的强化作用而受到重视，并受到出版业用纸生产商的追捧，主要用于杂志和广告材料。

市场

我们相信，全世界每年有超过1.45亿的化学纸浆ADMT被转化为纸巾、印刷和书写纸、纸板以及其他特种等级的纸和纸板。我们还认为，其中约45%的纸浆在公开市场上作为市场纸浆出售，其余的由综合纸张和纸板制造商内部生产。

纸浆业务本质上是高度周期性的，市场的特点是供需失衡，这反过来又会影响价格。纸浆市场竞争激烈，对全球经济、行业产能和汇率的周期性变化非常敏感，所有这些都可能对销售价格和我们的经营业绩产生重大影响。行业周期的长度和大小随着时间的推移而变化，但通常反映了宏观经济条件和行业产能水平的变化。纸浆是一种商品，通常可以从其他生产商获得。由于商品产品在生产者和生产者之间几乎没有区别，竞争通常是基于价格，而价格通常是由供求关系决定的。

于二零一二年至二零二一年期间，全球对化学市场纸浆的整体需求每年平均增长约2%，而全球对漂白针叶木硫酸盐市场纸浆的需求每年平均增长约1%。

以下图表说明了所指时期的全球化学品市场纸浆需求：

全球化学品市场纸浆需求预估

(9)

NBSK纸浆需求受到全球宏观经济趋势的重大影响。

在过去的几年里，有几个关键的宏观趋势对全球纸浆需求产生了实质性的影响。一些趋势对纸浆需求产生了积极影响，而另一些趋势则对纸浆需求产生了负面影响。

一个主要的积极宏观趋势是，新兴市场，尤其是中国的需求明显增加。仅在中国，纸巾生产能力在过去五年中就增加了大约770万台ADMT。在中国，从二零一二年至二零二一年期间，化学针叶木市场纸浆的进口整体每年增长约6%，是纸浆需求和消费的主要推动力。我们相信，新兴市场目前约占全球漂白针叶木硫酸盐市场纸浆总需求的58%，而中国本身目前约占全球漂白针叶木硫酸盐市场纸浆需求的33%，而2012年这一比例约为28%。

影响纸浆需求的另一个积极的宏观趋势是纸巾和卫生产品的使用量和需求增加，特别是在中国和新兴市场。新冠肺炎大流行进一步加速了这一趋势。影响纸浆需求的另一个积极趋势是，全球对在线交付产品的依赖增加，这增加了对包装和特种产品的需求。

纸浆需求的一个重要负面因素是图形和打印书写纸需求的材料下降。我们相信，这种下降的很大一部分不会再出现。

此外，北美、欧洲和日本等成熟市场的纸张需求一直在下降或停滞不前，这对这些市场的纸浆需求产生了负面影响。西欧目前约占全球漂白针叶木硫酸盐纸浆市场需求的22%，而二零一二年这一比例约为28%。

下表反映了NBSK纸浆在所示时期对中国的交付情况：

12个月卷曲漂白针叶木硫酸盐浆运往中国

(10)

以下图表反映了按最终用途划分的NBSK纸浆需求的趋势和变化，该图表比较了所示时期按最终用途划分的全球NBSK纸浆需求：

按最终用途划分的NBSK纸浆需求

我们认为，2021年NBSK按最终用途划分的需求与上图中的趋势大体一致。

2021年，纸浆产能增加了280万ADMT，主要是阔叶木硫酸盐浆。目前，我们知道有290万家ADMT宣布在2022年增加产能，主要是阔叶木硫酸盐浆。

NBSK纸浆定价

硫酸盐纸浆是一种全球交易的大宗商品，价格具有很强的周期性。硫酸盐浆的价格一般以美元报价。定价主要受供求平衡的影响，受全球宏观经济状况、消费和产能变化、客户和生产商库存水平以及汇率波动的影响。一般来说，我们和其他生产商认为，当全球库存水平约为32天的供应量时，全球NBSK纸浆的供需是平衡的。

由于市场上大部分NBSK纸浆是由加拿大和北欧生产商生产和销售的，而NBSK纸浆的价格通常以美元报价，因此定价经常受到美元对欧元和加元汇率波动的影响。由于NBSK纸浆生产商通常以当地货币计价，而纸浆以美元报价，美元走强通常有利于生产商的业务和运营利润率。相反，美元对生产商当地货币的贬值通常会对生产商的业务和营业利润率产生不利影响。

作为美元与欧元和加元汇率变化的必然结果，美元走强通常会增加NBSK纸浆生产商客户的成本，并导致价格下行压力。相反，疲软的美元通常支持更高的纸浆定价。然而，货币汇率和纸浆价格的变化之间总是有一段时间的滞后。这一滞后可能会有所不同，并且无法确定地预测。

尽管中国现在是全球最大的纸浆市场，但从历史上看，北欧也是一个重要的市场。由于NBSK纸浆是优质纸浆，欧洲市场NBSK标价有时被业界用作基准参考价。自2012年以来，第三方行业报出的NBSK纸浆在欧洲的平均价目表价格一直在2012年每ADMT约760美元的低点和2021年每ADMT 1,345美元的高点之间波动。

(11)

下表列出了中的更改第三方行业报价NBSK纸浆在欧洲的价目表价格，以美元、加元和欧元表示，在所示时期：

NBSK纸浆价格历史记录(欧洲交货)

我们在欧洲和北美的纸浆销售实现了第三方行业报价，扣除客户折扣、回扣和其他销售优惠。我们对中国和亚洲的销售通常更接近净价，折扣和回扣明显较低或很少。因此，我们在中国的净销售额与其他市场大致相似。

下表列出了NBSK纸浆在欧洲和北美的第三方行业报价以及截至所示日期NBSK纸浆在中国的净价：

(12)

下表列出了所示时期NBSK纸浆在欧洲的Foex PIX纸浆指数价格和全球漂白针叶木硫酸盐纸浆库存水平的变化：

纸浆价格和全球库存历史

季节性

由于季节性因素，我们受到季度销售量和费用波动的影响。这些因素在硫酸盐浆行业中很常见。在与农历新年相关的时期，我们在中国的纸浆需求普遍较弱，在欧洲，在夏季假期的几个月里，我们对纸浆的需求普遍较弱。我们通常会在初冬的几个月里季节性地增加原材料库存，因为我们的工厂在冬季供应减少时会增加纤维供应。

竞争

纸浆市场高度分散，竞争激烈，许多生产商在全球范围内竞争。从小型独立制造商到大型综合公司，生产商在全球范围内生产纸浆。纸浆通常是一种商品产品，我们的纸浆与许多其他生产商生产和分销的类似产品竞争。虽然有很多因素影响我们的竞争地位，特别是在经济疲弱的时候，但最主要的因素是价格。其他因素包括质量、服务、获得价格合理的光纤以及位置便利。我们的一些竞争对手比我们在某些市场的规模更大，拥有更多的财力。这些资源可以为竞争对手提供更大的购买力、更大的财务灵活性、更多用于扩张和改进的资本资源，使它们能够更有效地竞争。

我们的主要NBSK纸浆竞争对手主要位于北欧和加拿大，包括MetsäFibre、Södra Cell、Ilim、Paper Premier、Canfor纸浆和SCA。

纸浆生产

下表列出了我们在指定时期的纸浆生产能力和实际产量：

(13)

绿色能源和化学品的生产和销售

一般信息

我们的纸浆厂是大型生物炼油厂，除了纸浆，还生产过剩的“碳中性”或绿色能源。作为纸浆生产过程的一部分，我们的工厂使用碳中性生物燃料(如黑液和木材废料)产生绿色能源。通过在回收和发电锅炉中焚烧生物燃料，我们的工厂生产出足够的蒸汽来满足我们所有的蒸汽需求，并允许我们生产多余的电力，我们将这些电力出售给第三方公用事业公司或进入地区电力市场。因此，我们受益于欧洲和加拿大在过去几十年中发展起来的绿色能源立法、激励措施和商业化。此外，近年来，我们运用了大量的资源来提高我们生产和销售化学品的能力，主要是用于包括生物燃料在内的各种应用的高石油。

我们的Friesau工厂还生产和销售其生物质热电联产发电厂生产的绿色能源。

我们过剩的能源和化学品销售为我们提供了一个稳定的收入来源，与纸浆或木材价格无关。由于我们的能源和化学品生产是生产过程中的副产品，因此增量成本很低，我们过剩的能源和化学品销售利润丰厚。我们相信，这一收入来源使我们的工厂相对于其他没有设备或能力生产和/或大量销售过剩电力和/或化学品的较老工厂具有竞争优势。

下表列出了我们在上述期间的发电量和剩余售电量：

发电和出口

(14)

下表列出了我们在所示时期的电力和化学品销售综合收入：

能源和化学品收入

德国

在2020年12月31日之前，我们所有的德国工厂都参与了一项根据“可再生能源法案”(Renewable Energy Act)制定的计划，该法案规定了绿色能源的稳定定价。从2021年1月1日起，我们的罗森塔尔发电厂先前的特别电价到期，此后它以随时间波动的市场价格出售了多余的电力。我们的Stendal磨坊的特别关税有效期到2024年12月31日，我们的Friesau磨坊的特别关税有效期到2029年。

2021年，我们的德国纸浆厂和Friesau工厂的能源销售额约为8240万美元，即616,033兆瓦时。

结合我们对不断增长的生物能源市场的关注，我们销售塔尔油，这是我们纸浆生产过程中的副产品，既可用作化学添加剂，也可用作绿色能源。2021年，我们从纸浆部门销售塔尔油和其他化学品中获得了约730万美元的收入。

加拿大

我们的Celgar工厂与省能源公用事业公司签订了一项为期10年的电力销售协议，该协议将于2030年10月到期。根据协议，该发电厂同意每年向该公用事业公司提供最多约127,000兆瓦时的剩余电能。我们正在追求“市场”销售和其他战略举措，涉及到钢厂剩余的剩余电力。(工业和信息化部电子科学技术情报研究所陈皓)

和平河工厂将多余的电力出售给艾伯塔省的市场。

2021年，我们的加拿大工厂销售了大约160,586兆瓦时的可再生电力，收益约为1550万美元。

(15)

生产效率论成本

我们纸浆生产的主要成本是纤维、劳动力、化学品和能源。

纤维

一般信息

由木屑和原木组成的纤维是我们纸浆部门最重要的运营费用，约占2021年纸浆现金生产成本的45%。此外，2021年，锯木形式的纤维约占木材现金生产成本的75%。

鉴于光纤在我们总运营费用中的重要性，以及与我们的其他运营成本相比，我们控制其成本的能力有限，光纤成本的波动可能会对我们的利润率和运营结果产生重大影响。

我们的工厂位于纤维供应相对稳定的地区。我们纸浆厂消耗的纤维由锯木厂生产的木片和纸浆原木组成，这些木片是锯切过程的副产品。木屑是用于制造纸浆的小木片，是锯切过程中的木材残留物，或者是专门为此而切割的纸浆原木。纸浆原木由不用于木材生产的质量较低的原木组成。Friesau工厂消耗锯木和废木，这在价格和供应上都是周期性的。

一般来说，木片、纸浆原木和锯木的成本主要受木材供求的影响。此外，包括收割水平、天气条件和虫害在内的地区性因素也可能对纤维的供应、需求和价格产生实质性影响。

虽然纤维成本和供应会受到周期性变化的影响，但我们预计，由于工厂的地理位置和我们与供应商的长期关系，我们将能够继续以相当令人满意的条件为我们的工厂获得充足的纤维供应。从历史上看，我们的业务没有经历过任何重大的光纤供应中断。

在过去的几年里，一些客户努力从森林认证机构购买使用符合某些公认木材认证要求的纤维生产的纸浆，这些认证机构包括森林管理委员会(FSC)、森林认证认可计划(PEFC)、可持续林业倡议(SFI)和加拿大标准协会(CSA)。如果我们购买的纤维不符合客户要求的某些木材认证，可能会使我们更难或阻止我们向这些客户销售我们的纸浆。木材保管链认证过程是一个自愿过程，允许一家公司证明他们在可持续森林管理做法和环境管理领域按照严格的原则和标准使用森林资源。为了只从可持续管理的来源采购木材，我们采用了FSC保管链协议和PEFC认证，这要求跟踪纤维来源，并准备关于该地区和运营商的基于风险的评估。在我们开展业务的领域，我们正积极参与认证流程的进一步发展。然而，私营认证系统之间存在竞争，支持者努力推动这些系统，让森林产品的客户要求产品按照他们喜欢的系统进行认证。这样的木材认证标准还在继续发展，不同的司法管辖区或它们的解释和应用方式并不一致。我们目前预计认证要求不会对我们的纤维采购和销售产生实质性的不利影响。然而，如果充足的市场需求要求木材原料的来源标准与我们纤维供应地区的标准不一致, 这可能会增加我们的运营成本和可用收成水平。

德国

我们相信，我们是德国最大的木片和原木消费国，经常为东德的木片销售提供最好的长期经济渠道。我们协调德国工厂的木材采购活动，以减少整体人员和管理成本，提供更大的购买力，并协调购买和贸易活动。纤维流的这种协调和整合还使我们能够优化运输成本，以及我们工厂的品种和纤维组合。我们还与欧洲最大的木材消费国之一签订了一项联合木材采购安排。

(16)

2021年，我们的德国纸浆厂总共消耗了大约490万立方米的纤维。大约58%是纸浆原木的形式，大约42%是锯木厂木片的形式。

2021年，与2020年相比，我们在德国的单位纸浆纤维成本有所下降，这主要是由于甲虫损坏的木材的供应和强劲的锯木厂生产。

我们的罗森塔尔工厂主要从位于德国巴伐利亚州、巴登-符腾堡州和图林根州的大约27家锯木厂采购木屑，主要位于罗森塔尔工厂半径300公里的范围内。在这个半径内，罗森塔尔磨坊是最大的木屑消费者。鉴于其地理位置和大小，罗森塔尔磨坊往往是该地区销售木片的最佳经济渠道。2021年，罗森塔尔磨坊消耗的纤维中，大约90%是云杉，其余的是松树。罗森塔尔工厂的木屑通常来自锯木厂，合同期限为一年，每季度对市场定价进行调整。我们几乎所有的芯片供应都来自与我们有长期合作关系的供应商。纸浆原木来自图林根州、萨克森州和巴伐利亚州的州立森林机构，以及私人和市政森林所有者。此外，罗森塔尔工厂通过从捷克共和国进口的方式购买相关数量。

Stendal磨坊的核心木材供应区包括德国东北部和西部的大部分地区，主要是在磨坊半径约400公里的范围内。我们还从德国西南部和南部以及波罗的海地区购买木屑。到2021年，Stendal磨坊消耗的纤维中约有63%是云杉，35%是松树，2%是其他树种。Stendal磨浆机有足够的削片能力，如果需要，几乎可以完全使用纸浆原木进行操作。我们从私人和市政森林所有者以及国家森林机构采购纸浆原木。我们的Stendal磨坊历史上也从波兰和波罗的海地区进口纤维。

我们的弗里索磨坊依赖于锯木纤维的稳定供应。木纤维是最大的单一投入成本，占其2021年生产木材现金成本的75%左右。我们的弗里索工厂位于经济可及范围内拥有大量优质纤维的地区。Friesau磨坊的木纤维需求主要通过公开市场购买和从国家林业机构以及私营和市政森林所有者的合同购买来满足。

在德国，在过去的几年里，木片的价格和供应不时受到替代能源或可再生能源生产商需求增加以及政府对碳中性能源的倡议的影响。2021年，不断上涨的能源价格和更强劲的经济增加了对木片的需求，这是欧洲各国政府推动使用木材作为碳中性能源的举措的结果。

德国提高采伐水平的举措部分抵消了对木材纤维需求的增加，特别是来自小型私人森林所有者的倡议，他们的森林采伐速度远远低于他们的增长速度。

此外，在过去的三年里，由于甲虫对德国森林的侵袭，可采伐木材的可获得性出现了实质性的增长。一般来说，被甲虫侵染的木材收获得更快，以便在变质使木材不适合其预定用途之前可以使用。大多数这样的甲虫出没的木材现在已经被收获和加工。虽然这种甲虫肆虐的木材在短期内可以增加纤维供应并导致价格下降，但这种增加的收获水平可能会导致长期维持可持续收获水平的挑战，并可能导致未来收获水平下降的时期。

我们相信，德国拥有欧洲最适合采伐和制造的针叶林。

加拿大

2021年，我们的Celgar和Peace River工厂消耗了大约410万立方米的纤维。大约66%的这种纤维是锯木厂木片的形式，其余的34%来自通过木室加工或由第三方削片的纸浆原木。我们加拿大工厂的木室能够处理大约24%的纤维需求。磨坊的纤维来源以各种树种(杨树、云杉、松树、铁杉、道格拉斯冷杉和雪松)为特征，磨坊从多家加拿大和美国供应商那里采购纤维。

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在20年内21我们的加拿大纸浆磨机s’单位光纤成本谦虚增额相比之下，这一数字为2020，由于美元走弱对我们以加元计价的纤维成本的负面影响.

我们工厂的纤维供应在很大程度上受木材市场的强劲影响。木材市场主要受到美国房屋开工、房屋翻新活动的推动，其次是来自中国的需求。

2021年，我们的加拿大工厂可以接触到30多家不同的芯片供应商，其中大部分在加拿大，就Celgar工厂而言，也在美国。芯片是根据芯片采购协议在加拿大和美国购买的。一般而言，定价会定期检讨和调整，以反映市场情况。Celgar磨坊的合同一般为一年，每季度调整一次，或三个月为一次。和平河的芯片合同一般为三到五年，每月根据纸浆的平均价格进行调整。

为了确保木室和田间削片机所需的纸浆原木数量，Celgar工厂签订了纸浆原木供应协议。这类协议的期限从三个月到一年不等，与多家不同的供应商签订了协议，其中许多供应商也是该厂的芯片合同供应商。任何一方均可在七天书面通知后，以任何理由终止所有纸浆原木协议。塞尔加磨坊还不时竞标不列颠哥伦比亚省的木材销售。

和平河在艾伯塔省持有两份为期20年的可再生政府森林管理协议和三份落叶木材分配，每年允许砍伐的硬木总量约为240万立方米，目前采伐的硬木约占44%，软木约40万立方米，出售或交易给和平河磨坊周围的锯木厂，以换取木屑。森林管理协议上一次续签的期限为20年，2029年到期。虽然我们的和平河磨坊可以从森林管理协议和木材分配中满足其所有硬木纤维需求，但为了优化其纤维流，它可以从第三方拥有的林地满足其一小部分需求。软木纤维的供应来自当地周边锯木厂的剩余锯片。

劳工

由于工资和医疗保健成本的上涨，我们的劳动力成本随着时间的推移而增加。

能量

我们的能源主要来自可再生的碳中性来源，如黑液和木材废料。我们的工厂生产我们所有的能源需求，并产生多余的能源，我们将这些能源出售给第三方公用事业公司和地区市场。我们主要在石灰窑中使用天然气等化石燃料，我们在启动和关闭操作中使用的量有限。此外，磨机流程中断时有发生，我们消耗少量购买的电力和化石燃料来维持运营。因此，我们所有的工厂都会受到化石燃料价格波动的影响。

化学品

我们的纸浆厂使用某些化学品，这些化学品通常可以从几家供应商处买到，采购主要基于定价和地点。近年来，我们的化学品成本增加了。

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销售、市场营销和分销

我们的全球销售和营销团队负责我们工厂生产的纸浆的所有销售和营销，目前约有25名员工。该集团主要直接处理欧洲和北美的所有销售。对亚洲的销售是直接进行的，也可以通过我们销售团队监督的佣金代理进行。这家全球销售和营销集团负责向250多名客户进行销售。我们协调和整合我们德国工厂的销售和营销活动，以实现它们之间的一系列协同效应。这些措施包括降低总体行政和人事成本，以及协调销售、营销和运输活动。我们还在全球范围内协调各工厂的纸浆销售，从而为我们的较大客户提供覆盖所有主要地区的无缝服务。在营销我们的纸浆时，我们寻求通过提供具有竞争力的价格、高质量、始终如一的产品和优质的服务来建立长期的合作关系。按照惯例，我们与我们的客户保持长期的关系，根据这些关系，我们定期就具体的数量和价格达成协议。

我们的木材销售由我们在德国和温哥华的销售团队负责。我们还在某些市场通过委托代理销售木材。

下表列出了我们在指定时期内按地理区域划分的纸浆收入：

下面的图表列出了我们纸浆收入在所指时期占纸浆收入总额的百分比的地理分布：

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下表列出了我们的纸浆销售量在指定时期内按最终用途的分布情况：

下表列出了我们在指定时期内按地理区域划分的木材收入：

下面的图表列出了我们的木材收入在所述时期占我们木材总收入的百分比的地理分布：

我们的纸浆和木材销售是按惯例的行业条件进行的。截至2021年12月31日，我们没有重大拖欠款项的情况。在2021年和2020年，没有客户占我们收入的10%或更多。我们不相信我们的纸浆或木材销售依赖于任何一个客户的活动，任何一个客户的流失都不会对我们产生实质性的不利影响。

交通运输

我们通常通过第三方承运人通过卡车、铁路和海运运输纸浆和木材。我们在德国有一支小型卡车车队，负责运送我们德国工厂的一些纸浆。

我们的德国纸浆厂目前是德国唯一的硫酸盐纸浆生产商，德国是欧洲最大的硫酸盐纸浆进口市场。因此，与加拿大和北欧纸浆生产商相比，我们在向欧洲客户发货时拥有具有竞争力的运输成本优势。由于我们德国工厂的地理位置，我们能够主要通过卡车和铁路向我们的许多客户运送纸浆。

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我们加拿大工厂的纸浆通过卡车、铁路和海运运输到客户手中，以确保及时发货。我们加拿大工厂的大部分纸浆销往海外市场，最初主要通过铁路运往温哥华港，然后由海运公司运往海外。我们的加拿大工厂位于加拿大西部，能够很好地为亚洲客户提供服务。我们加拿大工厂面向国内市场的大部分纸浆通过铁路直接运往客户或美国的第三方仓库。我们还在不列颠哥伦比亚省特拉尔附近运营一个物流和重装中心，为我们提供额外的仓库空间和更大的运输灵活性，使我们能够使用铁路和卡车运输。

弗里索工厂的木材由卡车、铁路和海洋运输公司通过第三方运输公司运送到客户手中。

2021年和2020年，出境运输成本分别约占我们综合成本和支出的12%和13%。

资本支出

我们继续进行资本投资，旨在增加纸浆、绿色能源和化学品的生产，降低成本，提高纸浆厂的效率和环境绩效。多年来所做的改进提高了我们纸浆部门的竞争地位。自收购以来，我们还进行了资本投资，以优化弗里索工厂的锯木厂生产。

下表列出了所指期间按部门划分的资本支出总额(不包括任何相关的政府赠款)：

在我们的纸浆部门，我们罗森塔尔工厂2021年和2020年的资本投资主要与废水改善和维护项目有关。

2021年，Stendal钢厂的资本投资主要与产能扩张项目有关。2020年，它们主要涉及产能扩张、光纤储存和维护项目的土地。

凯尔加磨坊2021年的资本投资主要与木屋升级和维护项目有关。2020年，它们主要涉及纤维消费改善项目和维护项目。

2021年和平河磨坊的资本投资主要与恢复锅炉重建有关，资金来自2150万美元的保险收入和会议室的升级。2020年，它们主要与大型维护项目有关。

在我们的木制品部门，2021年，我们在Friesau磨坊完成了扩建和优化项目，其中包括增加木材年产量，提高生产级能力和效率。

对德国工业设施的合格资本投资，减少了污水排放中的污染物，抵消了否则需要支付的废水费用。有关我们的环境资本支出的更多信息，请参阅“-环境”。

2022年，不包括通过政府拨款和预期保险收入提供资金的金额，我们目前预计我们的总资本支出约为1.75亿至2.0亿美元。

2022年，我们目前预计我们纸浆部门的资本支出将主要包括加拿大工厂的木室升级、德国纸浆厂的生产改进项目和维护项目。

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在……里面2022，我们目前预计资本支出在#年。我们的木制品细分市场成为 以进一步升级到我们的弗里索磨坊’s 分拣机生产线及其他生产 改进项目和维护项目.

创新

我们利用我们在木材及其加工和副产品方面的专业知识来扩大我们的产品组合。因此，我们寻求基于我们在木材加工和硫酸盐法制浆工艺衍生产品方面的专业知识开发新产品。目前，这些流程的重点是：

我们正自行、与其他机构，以及与行业协会或合资伙伴合作，推行其中一些措施。我们还在研究潜在的更高用途的产品，这些产品可能来自于加工不同种类的树木和植物。

环境

我们的业务受到广泛的环境法律和法规的约束，主要涉及：

遵守这些法律法规通常涉及资本支出以及额外的运营成本。我们不能轻易量化我们为遵守这些法律和法规而可能需要支付的未来资本支出金额或对我们运营成本的影响，因为在某些情况下，合规标准尚未制定、尚未成为最终或最终的标准，或者未来可能会被修订。此外，很难将大多数制造业资本项目的环境成分隔离开来。

我们投入大量的管理和财政资源来遵守所有适用的环境法律和法规。特别是，我们的工厂的运作必须经过许可证、授权和批准，我们必须遵守规定的排放限制。这些要求的遵守情况由地方当局监督，不遵守规定的工厂可能会被行政命令、罚款或关闭。2021年，我们在工厂环境项目上的总资本支出约为840万美元，2020年约为230万美元。2022年，环境项目的资本支出预计约为1060万美元。

环境责任是我们运营的首要任务。为确保遵守环境法律法规，我们定期监测工厂的排放情况，并与我们的内部人员和外部顾问一起定期对运营地点和程序进行环境审计。这些审计确定了改进的机会，并使我们能够在认为适当的情况下在工厂采取积极的措施。

我们相信我们已经获得了运营所需的所有环境许可、授权和批准。我们相信，我们的运营目前在实质上符合所有适用的环境法律法规和我们各自的运营许可的要求。

根据德国与污水排放有关的环境法规，工业用户必须根据他们在污水中排放的污染物数量来支付排污费。这些规则还规定，工业用户如果承担环境资本支出，并将某些污水污染物降低到规定的水平，则可以将这些支出的金额与他们原本需要支付的排污费相抵销。我们预计我们的德国工厂将实施资本投资计划和其他环保举措。

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我们相信，这些费用将确保我们的运营继续基本符合规定的标准。

在加拿大，除了现有的省级空气质量法规外，一个被称为“AQMS”的空气质量管理系统概述了改善加拿大空气质量的综合全国性方法。在空气质量管理体系下，各级政府将通力合作，应对全国不同的空气质量挑战。AQMS包括四个要素：

2016年，加拿大环境部发布了《泛加拿大清洁增长与气候变化框架》。该框架制定了一项全国性的、以部门为基础的温室气体减排计划，适用于许多行业。此外，包括不列颠哥伦比亚省和艾伯塔省在内的各省政府都出台了旨在减少温室气体排放的立法。

例如，不列颠哥伦比亚省已经引入了碳税和低碳燃料标准。不列颠哥伦比亚省还实施了绩效标准，如选定工业设施和部门的温室气体排放基准，以及某些工业运营的新温室气体排放报告规定。不列颠哥伦比亚省还建立了温室气体排放抵消项目。

2019年，联邦政府开始在没有省级碳税计划的省份和地区逐步引入联邦碳税定价系统。自2022年1月1日起，联邦碳税定价体系适用于萨斯喀彻温省、马尼托巴省和艾伯塔省，以及努纳武特和育空地区。

我们认为，德国和加拿大的这些水和空气排放措施还没有、也不会在2022年对我们的运营产生重大影响。虽然这些措施可能会对我们未来的业务产生重大不利影响，但我们预计，与类似业务的业主相比，我们不会受到这些措施的不成比例的影响。我们还预计，这些措施不会严重扰乱我们计划中的行动。

未来的法规或许可可能会对允许的排放类型(包括空气、水、废物和危险材料)设定较低的限制，并可能增加保持遵守环境法律法规或进行补救的财务后果。我们持续不断的监测和政策使我们能够制定和实施有效的措施，以经济高效的方式保持排放基本符合环境法律和法规的要求。然而，不能保证未来会是这样。

气候变化

由于自然和人为原因导致的天气模式和气候条件的变化，增加了飓风、野火和风雨冰雹等自然灾害的不可预测性和频率。这些变化和由此产生的情况可能会对我们的运营产生不利影响，导致原材料成本和可用性的变化，如纤维、计划外停机、运行率变化以及运输和物流中断。例如，2021年，加拿大西部发生重大野火和后来的洪水，扰乱和减少了收获活动和纤维供应以及物流和运输。

由于气候变化的严重程度、程度和速度存在不确定性，我们无法确定和预测气候变化对我们的业务和运营产生的所有后果和时间。

气候变化以及社会和政府应对措施的影响和感知到的影响为我们的业务创造了机遇，也带来了负面后果。

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对气候变化的关注导致对碳中性或绿色能源的需求和立法要求大幅增加。纸浆厂消耗木屑和原木等木材残渣，作为其生产过程的基本原材料。木屑是木材生产遗留下来的残留物，纸浆原木通常是伐木遗留下来的质量较低的原木，不适合生产木材。锯木厂消耗锯木，残留物，如木屑，通常出售给其他工业消费者，如纸浆和颗粒生产商。

作为生产过程的一部分，我们的纸浆厂将木材残渣通过消化器进行处理，在消化池中将纤维素从木材中分离出来，用于纸浆生产，剩余的残留物被称为黑液，用于绿色能源生产。由于他们使用木材残渣，而且因为我们的工厂在一种称为热电联产的过程中产生联合的热能和电力，他们是高效的能源生产者。我们的Friesau磨坊利用消耗的原木中残留的树皮和刨花来生产能源。这种能源是碳中性的，由可再生能源生产。我们相对现代化的工厂产生了大量的能源，这些能源超出了他们的运营需求。(工业和信息化部电子科学技术情报研究所陈皓)

这些因素，加上政府在可再生能源或绿色能源立法方面的措施，为我们提供了商机，以加强我们向区域公用事业公司生产和销售绿色能源。

我们正在不断探索其他举措，以加强我们剩余绿色能源和化工副产品的产生和销售。气候变化可能带来的其他潜在机会包括：

从历史上看，减少气候变化影响和转向碳中性经济背后的主要驱动力主要来自政府或国际机构的倡议，包括联合国和各国之间的国际条约。然而，在过去几年里，私营机构大力推动和关注气候变化和碳减排，其中包括机构投资者、评级机构、股东、社区、其他利益攸关方和一般公众。这导致，除其他外，以优惠的条件为“绿色”或碳中性倡议提供了大量资本，其中一些被称为“绿色债券”。

我们目前无法预测这些潜在机会中的哪些(如果有的话)将由我们实现，或者它们对我们业务的经济影响。

虽然气候变化给我们的业务带来的具体后果并不都是可以预测的，但最重大的不利后果之一是，对可再生能源的关注引发了对可再生能源生产商(如德国的造粒业)对木材残渣或纤维的更大需求和竞争。

在欧洲，木材残渣的价格和供应定期受到替代能源或可再生能源生产商日益增长的需求以及政府对碳中性能源的倡议的影响。2021年，不断上涨的能源价格和更强劲的经济增加了对木片的需求，这是由于欧洲各国政府实施了促进使用木材作为碳中性能源的倡议。此外，不列颠哥伦比亚省对可再生绿色能源的兴趣和关注与日俱增，这也为此类纤维带来了额外的竞争。随着时间的推移，对木材残渣的这种额外需求可能会增加我们工厂使用的木材残渣的竞争和价格。

为应对气候变化风险，在国际、国家、州和地方各级都有政府倡议和立法。这样的政府行为或立法可能会对纤维的需求和价格产生重要影响。随着各国政府推行绿色能源倡议，它们可能会对可再生能源生产商的木材残渣产生激励和需求，这会“蚕食”或对传统用户(如木材、纸浆和纸张生产商)产生不利影响。我们一直在与各国政府进行对话，以教育和尝试

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为了确保潜在的倡议承认我们的磨坊在森林资源的整体利用和当地社区的经济中的传统和持续作用。

气候变化可能影响我们业务的其他潜在负面后果包括：

广为人知的事件至少部分归因于气候变化，包括甲虫肆虐，破坏了加拿大西部的大量林地和可收获的木材，最近在过去三年里在德国也是如此。甲虫侵袭林地对我们的业务既有短期影响，也有长期影响。在短期内，受侵扰森林的采伐水平往往会出现实质性增长，因为缔约方寻求在这些木材变质得太厉害而无法达到预期目的之前利用它们。因此，由于这种被侵扰的纤维的供应增加和质量降低，可能会导致纤维可用性的实质性增加和纤维价格的降低。在过去的三年里，我们的德国工厂从这种较低的纤维价格中受益。虫害和由此导致的收成水平增加可能造成过度捕捞，并对长期维持可持续收成水平构成挑战，并可能导致未来一段时期收成水平降低。

气候条件的变化也至少部分归因于加拿大西部内陆以及美国西部和欧洲部分地区日益频繁和严重的野火。我们目前无法预测这种受气候影响的情况是否会持续下去，也无法预测未来发生这种情况的频率和严重程度。

木制品行业

一般信息

德国拥有约37亿立方米的木材储备，是欧洲最大的木材储备。主要树种是云杉、松树、山毛榉和橡树。许多德国林区已根据PEFC或FSC标准获得认证。现代实木产品包括锯材和刨材，用于不同地区。

对软木木材的需求是周期性的，受到运输成本、汇率、政府关税和替代产品的竞争力，以及影响消费者信心和推动住宅建设需求的因素的影响，如利率、可支配收入、失业率、感知到的工作保障和其他衡量总体经济状况的指标。一个国家内不同地区的需求可能会有所不同，决定最佳建筑条件的季节性因素也会影响需求。

木材产品和市场

我们的弗里索工厂建于1992年，拥有两条大批量林克锯条，具有生产毛坯和刨花产品的能力。该锯木厂主要生产各种尺寸和等级的成品云杉和松木锯材，包括欧洲公制和特种木材、美国尺寸木材和J级木材。

制造木材的过程导致很大比例的锯木最终成为副产品或残余物，如木片、修边块、锯末刨花和树皮。副产品通常被用作我们热电厂的燃料，或者出售给各种各样的客户。此外，我们罗森塔尔纸浆厂使用弗里索纸浆厂生产的大部分碎屑。

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我们木材产品的主要市场在美国。，欧洲以及远东地区。

我们的弗里索工厂在其每个主要市场都培养了不同的客户基础。客户包括国家和地区分销商、大型建筑公司、二手制造商、零售场和家庭中心。

竞争

我们木材产品的市场在全球范围内竞争激烈，生产商通常在价格、质量和服务方面进行竞争。影响我们竞争地位的因素包括原材料的可获得性、质量和成本，包括纤维、能源和劳动力，以及Friesau工厂相对于竞争对手的效率和生产率。弗里索钢厂在国际市场上竞争，受到货币波动和全球商业状况的影响。

我们的Friesau工厂与许多生产商竞争，他们中的一些人拥有和运营的工厂比我们多，许多竞争对手比我们拥有更多的财力或更低的生产成本。

人力资本

我们相信，我们的员工力量是我们作为一家全球公司取得成功的重要贡献者之一。我们的所有员工都为我们的成功做出了贡献，并帮助我们实现了强劲的财务业绩。吸引、培养和留住具有推动业务发展所需技能的全球人才是我们的宗旨、使命和长期增长战略的核心。

截至2021年12月31日，我们约有2415名员工，其中约1515人在我们的德国业务部门工作，约835人在我们的加拿大业务部门工作。我们的纸浆部门约有1855名员工，木制品部门约有455名员工。我们在这两个部门的大多数员工都受集体协议的约束。我们Celgar工厂与小时工的集体协议于2021年到期，工厂目前继续根据此类协议运营，直到新的集体协议最终敲定。虽然我们目前预计钢厂将主要基于与地区竞争对手达成的模式协议达成新协议，但我们不能保证新协议将在不中断工作场所或以令人满意的条款的情况下签订。我们认为与员工以及代表员工的工会之间的关系是良好的。牢固的劳资关系是我们运营的基础。因此，我们承认并与工会和劳资委员会合作，以确保我们建立和保持优越的工作条件、支持性的工作环境、培训和成长机会以及公平的薪酬待遇。

我们雇佣了一个由熟练、敬业、足智多谋和创新的人员组成的协作团队，他们支持我们的核心目标，每天反映我们的价值观。对员工的投资推动了我们的卓越，因此，我们致力于吸引、留住和发展高素质的人才。根据我们所在行业的性质，我们的许多员工都是需要专门知识和技能的专业人员，包括各种类别的工程师和许多持牌行业人员和设备操作员。我们的高级经理和董事在林产品行业拥有丰富的经验，我们所有的工厂都有经验丰富的经理。我们的管理层在实施新的计划和资本项目以降低整个业务的成本以及发现和利用新的收入机会方面有着良好的记录。

我们的目标是为我们的员工提供高薪工作，丰富的职业机会，以及伴随着休假时间的平衡和安全的未来。我们为所有员工提供具有竞争力的福利方案，提供养老金、医疗、牙科和视力护理福利。员工还可以获得物理治疗和咨询服务等专门协助。我们提供深入的培训组合，以帮助我们的员工成长，并在他们当前和未来的角色中发挥更大的作用。

我们对员工进行保密的敬业度调查，由独立的第三方进行管理和分析。总的调查结果由执行人员和董事会审查。我们在全球、运营和管理层面制定行动计划。通过在总体企业层面和运营层面根据结果采取行动，我们相信我们已经能够提升我们的文化，提高我们的整体参与度。

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保持强大的人才渠道对我们持续的成功至关重要，也是整个组织继任规划工作的一个关键方面。我们的领导团队和员工团队有责任通过营造员工在职业和个人发展中感受到支持和鼓励的环境来吸引和留住顶尖人才。具体地说，我们通过定期审查战略职位和确定潜在的内部候选人来填补这些职位，评估工作技能集以确定能力差距，并制定促进员工职业成长的发展计划，以促进员工的发展，从而促进员工的发展。我们通过培训和发展计划对我们的员工进行投资，提供工作经验。和教练。我们在整个组织范围内提供技术和领导力课程，使同事能够提高技能和能力，从而取得更大的成功。我们也有专门的人才计划，支持和加速领导力发展，并加强我们的继任计划。此外，我们理解保持有竞争力的薪酬、福利和适当的培训的重要性，这些培训可以提供成长、发展机会和多种职业道路。为我们的员工.

健康与安全

安全是我们公司的核心价值观。我们经营的行业都有自己独特的一系列风险，包括来自我们复杂的工业制造设施的危险，如制造过程、重型和复杂的设备、操作锅炉、能源生产以及化学品的使用和回收。因此，没有什么活动比我们的“归零之路”计划更吸引我们管理团队的关注了，该计划是一项全公司范围的活动，旨在创造安全和高效的工作环境，目标是零事故。

我们已经开发了分析潜在和已发生事件的工具，我们有资源来制定预防措施。特别是，我们专注于建模应对措施以消除风险，在可能的情况下，使用许多世界领先的健康和安全组织采用的“控制层次结构”。我们的首要任务是消除危险，其次是安全的管理做法和适当的个人防护装备。我们识别、监控、教育并采取数据驱动的方法来推动工作场所安全改进。我们的许多项目都围绕教育、危险识别和风险缓解战略展开。这些积极主动的举措将安全带到了我们工作实践的最前线。我们的安全专业团队致力于寻找和利用正确的工具来防止所有工作场所伤害。我们的首席执行官是我们高级安全领导委员会(简称“SSLC”)的主席，该委员会负责为我们的员工设计和实施广泛的政策、战略、支出和培训。SSLC聘请了一位全球公认的安全顾问，专门从事健康和安全管理系统的设计和实施。这些顾问一直在支持SSLC建立的计划，并提供领导力培训、政策执行和实用工具来支持我们的员工。

我们密切关注与新冠肺炎疫情相关的健康和安全问题。2021年，我们鼓励和支持远程访问倡议，以便主要工作人员能够在家中或在非办公地点工作；根据世界卫生组织的指导，限制商务旅行；为现场和工作人员会议提供替代安排；提供安全的工作环境，包括对工作站进行消毒，清洁工增加清洁，分开轮班，有限的工作人员在餐厅聚会；以及建立社会距离和自我评估机会，这些机会由训练有素的工作人员监督。出现感冒或流感样症状的员工被禁止进入手术，并被建议按照省和地区的新冠肺炎指导方针寻求医疗救治。从运营的角度来看，我们在相关当局的指导下调整了我们运营地点的工作流程，并保持了全面运营。一个专门的领导团队每天开会，以应对不断发展的发展，并相应地调整我们的运营，同时确保我们员工、承包商、客户和合作伙伴的安全和健康。

多样性、公平性和包容性

我们相信，多元化和包容的文化对于为我们的人民做出最好的决策和实现可持续的商业成功至关重要。虽然性别只是多样性的一个方面，但我们的许多最高管理职位过去和现在都是由女性担任的。我们继续改变我们的招聘和培训流程，使我们的工作场所更能反映我们社区存在的多样性。我们相信，从长远来看，让我们的工作场所更加平等和包容，将使我们成为一个更强大、更具弹性和更可持续的企业。

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我们采用了全企业范围的多元化管理计划。它的目标是响应我们每个业务的特殊条件，在我们的团队中发展多样性。该计划的首要目标之一是增强女性在我们企业中的平等机会。这是一个关键目标，不仅是为了提高多样性，也是为了应对人口结构的变化。通过激励更多的女性在我们的行业担任技术职位，以及未来可能出现的熟练工人短缺的问题。

目前，女性在我们的董事会中占30%，在我们最高的100个管理职位中约占23%，在我们的总劳动力中占18%。我们的目标是到2030年改善女性招聘，使其占新员工的30%。

在加拿大，我们的业务与地区第一民族集团密切合作，促进互利的经济活动和互利关系。我们是与一家原住民集团的伐木合资企业的一方，并正在努力扩大业务范围和规模，并将其他区域集团包括在内。我们还在寻求与第一民族集团建立更多合资企业或合资企业的机会，包括联合卡车运输和运输业务。此外，我们还为地区原住民团体提供培训和工作技能。

在德国，我们有广泛的学徒计划和面向潜在员工的外展活动。我们相信，这些计划和活动有助于我们接触和吸引新员工，包括更多的女性员工，她们在过去可能没有考虑过我们的工厂或林产品行业的技术或运营就业机会。

我们与一家致力于创造“有意义的变革”的全球管理咨询公司建立了合作伙伴关系。他们长期致力于促进性别平等、多样性和商业包容性，这与我们的价值观和目标是一致的。我们正在共同努力制定一项定制战略，以帮助我们成为当地和全球未来员工的首选雇主。

我们不雇用任何雇用处于不安全条件下的人的人，也不与任何一方签订合同。我们的绝大多数员工都是工会的一部分，或者由一个劳资委员会代表，我们曾与劳资委员会合作，设计出不受骚扰和歧视的工作条件。此外，作为一个支持性的工作场所，我们尽最大努力适应员工的不同情况，这些情况可能需要修改工作场所。我们还通过了一项书面的商业行为和道德准则以及其他企业政策，以支持企业文化，其中包括促进禁止恐吓和骚扰的工作环境，以及鼓励和促进多样性和包容性。

社区参与

我们向我们经营和生活的社区的社区团体和慈善组织捐款。我们相信，与当地社区的这种承诺和参与有助于我们吸引和留住员工，并增强我们在这些社区的社交许可证。

对可持续发展的承诺

我们以长远的眼光管理和运营我们的业务，包括我们管理或指导下的自然资源，并关注可持续性。我们相信，通过这样做，我们将能够为我们的客户、员工、股东、社区和其他利益相关者提供价值。我们努力保持最高的环境、社会和治理标准。我们相信，通过关心我们工人的健康和安全，保持我们运营的环境质量，成为我们运营所在社区的一部分并积极参与，我们就提高了我们所有利益相关者的价值和我们的社会运营许可证。我们致力于将所有这些价值观和目标融入我们的企业文化或我们所称的“美世之路”。我们相信，将可持续发展作为我们所有运营和业务中的关键驱动力，将加强我们的决策、我们的业务以及我们与我们运营的各个利益相关者和社区的关系。我们相信，所有上述因素都是相互联系的，对我们的长期未来、成功和可持续性至关重要。

我们非常注重将对环境的影响降至最低，目标是减少我们现有业务的环境足迹，使其长期可持续，确保我们拥有运营的社会许可证，并抵消或减少我们业务的影响。我们努力适应新兴趋势，支持

(28)

新技术和促进该地区的环境管理我们在其中运作. 我们的努力 是与联合国可持续发展目标和低碳过渡、水管理、废物、林业、空气排放,回收利用，采购和生物多样性。

作为我们对可持续发展的承诺和关注的一部分，除其他事项外，我们有：

对某些债项的描述

以下概述了我们的优先票据和循环营运资本安排的某些重大拨备。摘要并不完整，仅通过参考美国证券交易委员会备案的适用文件和对此类文件的适用修正案进行限定，并通过引用将其并入本文。

高级注释

2021年1月，我们发行了本金总额为8.75亿美元的2029年2月1日到期的5.125厘优先债券，称为“2029年优先债券”，根据投标要约和随后的赎回，为2024年到期的6.500厘优先债券的本金总额全部2.5亿美元(称为“2024年优先债券”)进行再融资，并赎回2025年到期的7.375厘优先债券的全部本金总额5.5亿美元，称为“2025年优先债券”。在实施上述交易后，我们现时尚有以下未偿还的优先债券，统称为“高级债券”：

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2026年优先债券将于2026年1月15日期满，2026年优先债券的利息每半年支付一次，分别于每年1月15日和7月15日到期。由2018年7月15日开始，2026年优先债券的记录持有人将在紧接之前的1月1日和7月1日支付利息，并按360日由12个30日组成的一年计算。从2021年1月15日开始，2026年优先债券可以我们的选择权赎回，赎回价格相当于本金的102.750%，此后每年1月15日按比例递减至2023年1月15日或以后的100.000%。

2029年优先债券将於2029年2月1日期满，2029年优先债券的利息每半年派息一次，分别於每年2月1日及8月1日派息一次。由2021年8月1日开始，2029年优先债券的记录持有人在紧接之前的1月15日及7月15日支付利息，并以360日为一年，由12个30日组成。由2024年2月1日开始，2029年优先债券将可按我们的选择赎回，赎回价格相当于本金的102.563%，此后每年2月1日按比例递减至2026年2月1日或以后的100.000%。

管理优先债券的契约包括限制我们的能力和我们的受限制附属公司的能力，其中包括：产生额外债务或发行优先股；向我们的股东支付股息或其他分派；购买或赎回股本或次级债务；进行投资；设立留置权；限制我们的受限制附属公司向我们支付股息或其他付款的能力；出售资产；与其他公司合并或合并，或转让我们的全部或基本上所有资产；以及截至2021年12月31日，我们所有子公司均为限制性子公司。

高级债券是无担保的，不由我们的任何运营子公司担保，这些子公司都位于美国以外。我们在高级债券排名下的义务：实际上优先于我们所有现有和未来的有担保债务(以担保该等债务的资产为限)以及我们子公司的所有债务和负债；与我们所有现有和未来的无担保优先债务同等的偿付权；以及对我们任何未来附属债务的优先偿付权。

泛德循环信贷安排

2018年12月，我们的某些德国子公司与多家银行贷款人签订了一项2.0亿欧元的联合循环信贷安排，称为“德国贷款机制”。该设施的主要条款包括：

德国贷款对所有借款人都是可用的，但某些借款人的最高借款分项限制是有限的。

(30)

AS的十二月三十一日，2021，约1欧元0.5百万(1美元)1.9百万欧元)的德国贷款机构支持银行担保，剩余约18欧元9.5百万(美元)214.6百万)可用。

加拿大循环信贷安排

2022年1月，我们的Celgar和Peace River工厂以及某些其他子公司与三家北美银行组成的银团签订了一项新的1.6亿加元循环信贷安排，称为“加拿大循环贷款”。这笔贷款取代并解除了之前为我们的Celgar磨坊提供的6000万加元的循环信贷安排和为我们的Peace River磨坊提供的6000万加元的循环信贷安排。加拿大循环贷款的主要条款包括：