前瞻性陈述

本Form 10-K年度报告(以下简称“报告”)可能包含前瞻性陈述，反映未来事件、未来业务、行业和其他情况、我们未来的业绩以及我们对未来运营和行动的计划和预期。在某些情况下，前瞻性陈述可以通过使用诸如“可能”、“应该”、“预期”、“相信”、“预期”、“计划”、“未来”、“打算”、“可能”、“估计”、“预测”、“希望”、“潜在”、“继续”或这些术语的否定或其他类似表达来识别。本报告中的前瞻性表述一般涉及：我们对新冠肺炎对我们的业务状况和经营结果的影响的预期；我们对保修成本和积压订单的预期；我们对营运资金和现金流充足的信念；我们对我们在必要时继续以合理条件续签或获得融资以及我们与债权人和贷款人持续积极关系的预期；我们最近发布的会计声明的影响；我们对我们的成本、产品开发和业务战略的意图和信念；我们对我们继续进军国际市场的预期；我们对政府支出和可能直接或间接用于购买我们产品的计划的预期；我们对我们在竞争激烈的劳动力市场中吸引和保持充足劳动力的能力的信念；我们预期的经营和财务业绩；我们对, 这些因素包括：我们对遵守政府法规的风险和成本的预期；我们对主要资本和现金流需求的预期；我们对竞争因素和竞争优势的信念；我们对我们的能力和产品需求的预期；我们对季节性影响的预测；我们对农业对我们业务影响的信念；我们对财务报告内部控制的信念；以及我们派发股息的意图。其中许多前瞻性陈述位于本报告的“项目1.业务”和“项目7.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”之下，但它们也可能出现在其他章节。

您应该仔细阅读本报告，了解我们的实际结果可能由于许多原因与前瞻性陈述中陈述的结果大不相同，包括超出我们控制范围的事件和被证明是不准确或没有根据的假设。我们不能对我们未来的表现或结果提供任何保证。由于许多原因，我们的实际结果或行动可能并可能与前瞻性表述中的预期大不相同，包括但不限于，持续的新冠肺炎大流行；信贷市场的变化对我们继续以合理条件获得融资的能力的影响；我们偿还当前债务、继续履行债务义务和遵守财务契约的能力；与产品线清算有关的障碍；总体经济状况(包括消费者和政府支出)对我们产品的需求以及我们的供应和材料成本的影响；季节性需求和我们生产的波动。我们供应商满足我们对原材料和零部件需求的能力；我们原始设备制造商客户关于供应链结构、库存水平和整体业务条件的决定；原材料(特别是钢材)价格的波动；我们预测和满足我们各个细分市场的需求的能力；国际市场对我们产品的需求减少；产品责任索赔和其他普通诉讼的存在和结果；环境、健康和安全法规和就业法律的变化；我们填补公司内部空缺并留住关键员工的能力；遵守与公司治理和公开披露有关的法律、法规和标准的成本, 这种遵守要求占用了管理层的时间；以及本报告和我们不时提交给证券交易委员会的其他报告中描述的其他因素。除法律规定外，我们不打算更新本报告中包含的前瞻性陈述。我们告诫投资者不要过度依赖任何前瞻性陈述，这些陈述仅说明截至本报告发布之日的情况。这份报告以及我们在本报告中引用并作为证据提交的文件应予以完整阅读，并应理解，我们未来的实际结果可能与我们目前预期的大不相同。我们通过这些警告性声明来限定我们所有的前瞻性声明。

第一部分

项目1.业务

一般信息

ART‘s-Way制造有限公司是特拉华州的一家公司(“我们”、“我们”、“我们”和“公司”)，1956年开始以农业设备制造商的身份运营。从那时起，我们已经成为农业设备、专业模块化科学建筑和钢制切割工具的全球制造商。我们的主要制造工厂位于爱荷华州的阿姆斯特朗。

我们已经把我们的业务分成了三个运营部门。管理层分别评估每个部门的财务结果，因为每个部门都是一个战略业务单位，提供不同的产品，需要不同的技术和营销战略。我们的农产品部门以“艺术之路”的名义制造和经销农业机械。我们的模块化建筑部门通过我们的全资子公司，爱荷华州的一家公司Art‘s-way Science，Inc.，为各种用途制造模块化建筑，通常是动物围栏和研究实验室。我们的刀具部门通过俄亥俄州的全资子公司俄亥俄州金属加工产品/艺术之路公司生产标准单点钎焊硬质合金尖端刀具以及PCD(聚晶金刚石)和CBN(立方氮化硼)刀片和OEM刀具。有关分部报告的详细财务信息，请参阅本报告“财务报表和补充数据”项下财务报表附注16“分部信息”。

关于Art‘s-Way的公司信息可以在我们的网站上找到，http://www.artsway-mfg.com/虽然关于我们农产品的信息可以在http://www.artsway.com/。我们必须遵守修订后的1934年证券交易法(“交易法”)的报告要求。交易法要求我们向美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)提交定期报告、委托书和其他信息。美国证券交易委员会维持着一个网站，其中包含以电子方式向美国证券交易委员会提交的报告、委托书和信息声明，以及其他有关发行人的信息。这些材料可以通过访问美国证券交易委员会网站(http://www.sec.gov.)以电子方式获得。

我们细分市场的业务

农产品

我们的农产品部门主要位于爱荷华州阿姆斯特朗，2021财年占我们净收入的67.4%，2020财年占我们净收入的58.4%。该部门生产各种自有品牌的专用农用机械，包括便携式和固定式动物饲料加工设备以及用于碾磨和混合饲料谷物制成定制动物饲料口粮的相关附件；由饲草箱、打包处理机、行走装置和倾倒箱组成的饲料设备系列；粪便撒布机系列；甜菜收获设备系列；以及泥土作业设备系列。我们通过遍布美国、澳大利亚、加拿大、日本和英国的独立农业设备经销商销售我们的标签产品。我们还提供售后服务部件，使我们的品牌设备保持运行，使产品的最终用户满意。

模块化建筑

我们的模块化建筑部门位于爱荷华州莫诺纳，2021财年占我们净收入的22.7%，2020财年占我们净收入的31.2%。这一细分市场生产、销售和租赁模块化建筑，这些建筑是为满足我们客户的特定研究需求而定制设计的。我们通常生产的建筑范围从基本的猪舍到复杂的安全壳研究实验室。我们计划继续专注于为学术研究机构、政府研究和诊断中心、公共卫生机构以及私营研究和制药公司提供研究设施，因为这些是我们的主要市场部门。我们通过设计、制造、交付和安装这些设施来提供自始至终的服务，以满足客户的关键需求。除了出售这些设施外，我们还向需要临时设施的客户提供租赁选择。

工具

我们位于俄亥俄州坎顿市的工具部门在2021财年占我们净收入的9.9%，在2020财年占我们净收入的10.4%。该部门生产和销售标准单点钎焊硬质合金刀片以及PCD(聚晶金刚石)和CBN(立方氮化硼)刀片和刀具以及OEM专用刀具。这些工具被各行各业的制造商用来切割和成形各种零件、管道和配件。这些工具的营销主要是通过向制造商提供工业工具和用品的独立分销商进行的。我们计划继续专注于为汽车、航空航天、油气管道和家电等行业提供切割工具。

我们的主要农产品

Arthur Luscombe在他位于爱荷华州多利佛附近的农场建造了第一台PTO驱动的研磨机搅拌机。这款产品甚至能够处理最苛刻的工作量，这让它获得了压倒性的成功-并确保了卢斯科姆作为一个农民、企业家和独立思想家的声誉，他以自己的方式做事。多年来，我们的农产品部门通过开发几种新产品和收购实现了增长。我们为我们的粪便撒布机、饲料设备、打包处理机、泥土作业设备、甜菜收获设备和饲料厂感到自豪。OEM工作也提供给行业领先的制造商。

饲料厂。当谈到处理提要时，没有人比Art的方式更好了。用于家畜饲料或酿酒厂的固定式碾磨机、用于小型作业的便携式设备和用于现代饲料作业的大型粉碎机搅拌机日复一日地为我们的客户提供支持。锤片式粉碎机加工速度更快，易于改变微米尺寸，而辊式粉碎机提供更高的一致性。我们提供最完整的饲料加工设备系列。

肥料撒布机。X系列撒布机具有独特的垂直打浆器位置，结合断头台斜坡门控制，创造了行业内最佳的撒布模式。喇叭面和斜纹岩地板使装载和材料移动变得容易。凭借我们在围裙链条上的终身有限保修，客户可以信赖这台坚固耐用的机器。由瑞文提供动力的升级速率控制选项是业内唯一具有完全自动扩散功能的设备，具有围裙速度和斜门控制功能。

牧草。2100系列是用户友好的饲料箱，具有不同的长度和卸载配置。它是同类产品中唯一提供100%驾驶室内控制的盒子。管状侧桩和波纹侧边让用户在与竞争对手的型号并排时充满信心。9016-HD高清自卸车拥有业内最大的容量，重达4万磅。

打包处理机。在同一台机器上散布大的圆形或方形的包捆，该机器与具有专利的顶部散布式装载机安装的撒布器连接在打滑转向器、远程搬运机或拖拉机上。紧凑的尺寸适合谷仓和小巷，易于操纵。在建筑工地上，从滑行方向盘的座位上快速装载平台式锄头并覆盖路旁或新鲜播种。

污垢作业设备。采用我们专利的浮动挂钩设计的单刀片或折叠式陆面，可平整和塑造场地。通过消除水坑、沟渠和田野上的伤疤来减少侵蚀。有标准或后方转向平地机的堆场或工地，紧跟在拖拉机后面，以便在较小的空间内进行平整。

甜菜收割设备。我们自豪地提供行业内最好的甜菜清洁，在泥泞的收获条件下，用我们的专利抓辊床。我们的12排收割机经过改进，配备了自动调平系统，可以在田野中持续挖掘。在把甜菜挖出来收割之前，除叶师会把它们的叶子干净利落地去掉。叶子被重新结合到土壤中，为来年的作物提供养分。

产品分销和市场

我们主要通过一个由大约1000家美国和加拿大独立经销商以及澳大利亚、日本和英国的海外经销商组成的网络为我们的农产品部门分销商品，这些经销商的客户需要专门的农业机械。我们在48个州和加拿大7个省设有销售代表处。我们的经销商把我们的产品卖给各种农业和商业客户。我们还在爱荷华州阿姆斯特朗的工厂保留了一支当地销售队伍，为我们的分销网络提供监督服务，与最终用户沟通，并招募和培训经销商使用我们的产品。我们当地的售后服务人员可以帮助客户和经销商解决他们的售后服务需求。我们的模块化建筑部门通常将根据最终用户的要求定制的产品直接销售给最终用户。我们的工具部门通过制造商代表、直销和OEM销售渠道分销产品。

我们目前向九个国家出口产品。自2006年以来，我们一直将研磨机搅拌机运往国外，并出口便携式碾磨机和甜菜收割机。我们继续加强这些关系，并打算开发新的国际市场。在2021财年，我们的国际销售额占合并销售额的2.6%，而2020财年为3.4%。

积压。我们积压的订单每天都有变化。截至2022年2月2日，我们的工具部门有大约503,000美元的积压，而2021年同期为302,000美元。这是工具领域有记录以来最大的积压，虽然这是个好消息，但要完成这些订单，未来还面临着产能挑战。为了应对持续的劳动力短缺，该公司于2022年1月31日发出了一份价值约161,000美元的采购订单，以购买哈斯铣床和机器人套装。截至2022年2月2日，我们的模块化建筑部门的积压金额约为1,243,000美元，而2021年该日期的积压金额为1,226,000美元。虽然总积压与去年同期相似，但2022年积压的利润率质量有了很大提高，据估计，2021年积压的利润率约为496,000美元，而典型的利润率为25%。截至2022年2月2日，我们的农产品部门的净积压金额约为10,459,000美元，而2021年2月2日的净积压金额为6,363,000美元。农产品需求持续旺盛，使我们有能力再创佳绩。我们将在2022财年努力完善我们的流程，提高我们的制造产量，以满足这一增加的需求。2022年2月7日，我们签署了一项融资租赁协议，以297,600美元的价格购买了三个机器人焊接单元。我们预计这些焊接机器人将提高我们焊接车间的效率，并缓解与熟练焊工短缺相关的产能担忧。我们预计，随着订单的接收、完成或取消，我们的积压订单将继续波动，而且，由于我们可能会不时签订经销商折扣安排，这些数字并不一定预示着未来的收入。

最近的产品开发

在整个2021财年，我们专注于收集客户的反馈，以改进我们目前长期可靠的产品，并为我们的生产者建立我们的优质牲畜设备阵容。项目包括扩大我们的粪便撒布机型号产品，完成我们饲草箱的不同配置，以及对我们所有产品的一些制造方法进行现代化改造。

我们的工具和模块化建筑部门根据客户规格完成项目，在2021财年没有参与具体的产品开发。

竞争

除了我们下面描述的每个细分市场的竞争优势外，我们相信我们从这三个细分市场获得的多元化收入基础、销售存在和客户基础有助于提供保护，使其免受任何一个行业的竞争因素的影响。

农产品

我们的农产品部门在竞争激烈的农业设备行业中展开竞争。我们与更大的制造商和供应商竞争，这些制造商和供应商拥有更广泛的产品供应和可支配的大量资源；然而，我们相信我们的竞争优势使我们能够在我们的市场上有效地竞争。

管理层认为，粮食和畜牧业生产者以及为粮食和畜牧业提供服务的人是农业设备的主要购买者。许多因素影响买家对农业设备的选择。任何一个或所有因素都可能是决定性的，但它们包括品牌忠诚度、与经销商的关系、产品质量和性能、产品创新、产品可用性、部件和保修计划、价格和客户服务。

虽然我们较大的竞争对手可能拥有比我们更多的资源，但我们相信，我们通过在特定产品领域服务较小的市场，而不是在广泛的产品范围内与较大的竞争对手直接竞争，从而在农业设备行业进行有效的竞争。我们的农产品部门迎合了农业行业的利基市场。我们没有直接竞争对手提供与我们相同的产品。相反，我们的每一条产品线都与许多其他制造商的类似产品竞争。我们的一些产品线面临着比其他产品线更大的竞争，但我们相信我们的产品价格具有竞争力，比大多数竞争对手的产品线更具多样性。其他公司生产饲料加工设备、甜菜收获和去叶设备、研磨机和其他与我们类似的产品；因此，我们专注于以合理的价格提供最好的产品。总体而言，我们相信，在一个价格、产品性能和质量是主要因素的市场上，我们的产品价格具有竞争力，质量和性能高于平均水平。

此外，为了利用我们农产品部门的品牌认知度，我们在自己的品牌下生产了许多产品系列。我们还提供售后服务部件，以保持我们的品牌和OEM生产的设备运行令客户满意。我们通过美国和加拿大的约1000家独立经销商以及澳大利亚、日本和英国的海外经销商组成的网络，向美国和9个国家的客户销售产品。

我们相信，我们具有竞争力的价格、产品质量和性能、全球和国内分销商网络，以及我们许多产品的强大市场份额，使我们能够在农产品市场上有效地竞争。

模块化建筑

我们预计来自模块化建筑部门现有竞争对手(包括传统设计/建造公司)以及来自模块化建筑市场新进入者的竞争将持续下去。在某种程度上，我们认为模块化建筑行业的进入壁垒限制了我们在该行业面临的竞争。进入市场的障碍主要包括获得资本，获得合格的劳动力池，以及伴随着医疗和教育市场许多工作的投标过程。尽管存在这些障碍，但拥有熟练劳动力和足够生产设施的制造商可以调整他们的制造设施，以生产模块化结构。

我们相信模块化建筑领域的竞争优势在于我们比传统的设计/建造公司更快地设计和生产高科技模块化建筑的能力。传统的设计/建造可能需要两到五年的时间，而我们的模块化实验室可以在短短六个月内交付使用。作为业内为数不多的提供交钥匙模块化建筑和实验室的公司之一，我们相信我们能以合理的价格提供高质量的建筑，满足客户对时间、灵活性和安全性的期望。

工具

我们预计，我们的工具部门将面临来自离岸产品的竞争，这些产品在过去20年中获得了市场份额。我们最大的威胁仍然是新兴技术，它们取代了对钎焊工具的需求。我们能够提供北美最广泛的标准硬质合金尖端钎焊工具库存，以应对这些竞争威胁。这些库存战略性地分布在美国各地的四个仓库中，使我们的客户能够以最低的运输成本快速收到产品。我们有能力以较短的交货期批量生产特殊的、工程的、高附加值的产品，这使我们有别于我们的竞争对手。这一点在管材加工行业的某些领域表现得最为明显，尽管我们做出了比我们规模大得多的公司的努力，但我们仍然能够建立和保持市场份额。

原材料、主要供应商和客户

我们各个细分市场的原材料都是从国内和国外获得的，通常很容易获得。2021年，我们看到原材料的交付期增加，因为新冠肺炎疫情造成的劳动力短缺导致我们的许多供应商人手不足。我们的一些产品确实依赖外国供应商和外国市场提供材料和零部件。然而，这些供应商不是主要供应商，这些材料还有其他来源。

我们与凯斯新荷兰公司(“CNH”)就我们的农产品部门签订了OEM供应商协议。根据OEM协议，我们同意在CNH的标签下提供CNH对某些饲料加工和服务部件的要求，主要是鼓风机。该协议没有最低要求，在某些条件下可以取消。与CNH的协议最初期限已于2006年9月到期，但该协议继续有效，直到任何一方终止或取消。2021年10月27日，该公司通知CNH公司，它将以书面形式终止OEM协议。该协议自终止之日起一年内有效。预计公司将在到期日与CNH公司签订一份新的协议。

我们通常不依赖对一个客户或一小部分客户的销售。在2021财年，一个客户的合并净收入占比超过8%。

知识产权

我们拥有几种产品的制造权，这些产品涵盖了独特的设计方面。我们还有涵盖产品标识的商标。我们相信，我们的商标和许可证有助于我们保留现有业务，并确保与客户建立新的关系。这些权利的期限从5年到10年不等，并有续签的选择权。我们目前没有待决的知识产权申请。

我们为使用某些生产权支付特许权使用费。根据我们与CNH的OEM供应商协议，CNH向我们出售了制造、销售和分销CNH设计的某些犁产品及其替换和零部件的许可证。我们每半年支付一次版税，根据我们销售的每个授权产品和服务部件的发票价格。我们还与Spreader，LLC签订了许可和特许权使用费协议，生产装载机安装式撒布机，以换取2027年12月之前的特许权使用费。

政府关系和法规；环境合规性

我们的模块化建筑部门必须按照国家建筑规范设计、制造和安装模块化建筑，我们在所有情况下都能达到规范标准。此外，我们还必须遵守与环境保护和向环境中排放材料有关的各种联邦、州和地方法律法规。我们预计，遵守这些规定的成本不会对我们的综合运营结果、财务状况或现金流产生实质性影响。

员工

截至2021年11月30日，我们在农产品部门雇佣了大约92名员工，其中7人是兼职员工。截至同一日期，我们的工具部门有25名员工，其中一人是兼职员工。我们工具部门的大多数员工由工会代表，并由集体谈判协议涵盖。此外，截至同一日期，我们的模块化建筑部门雇佣了大约22名全职员工。这些数字不一定代表2021财年的就业高峰。

第1A项。风险因素。

作为一家较小的报告公司，我们不需要根据这一项提供信息。

1B项。未解决的员工评论。

作为一家较小的报告公司，我们不需要根据这一项提供信息。

项目2.财产

我们的执行办公室以及农产品部门的主要生产和仓储设施都位于爱荷华州的阿姆斯特朗。这些设施是在1965年之后建造的，目前状况尚可。阿姆斯特朗的设施约有24.9万平方英尺的可用空间。在过去的几年里，我们参与了几个建筑改善项目，包括最近在2021年更新了我们的办公空间和员工休息室。此外，我们在阿姆斯特朗以西拥有大约127英亩的土地，工厂和库存储存空间位于那里，用于我们的农产品部门。

我们于2007年11月完成了位于爱荷华州莫诺纳的工厂的建设，该工厂是我们模块化建筑部门的制造基地。该设施是为满足我们的生产需要而定制的。它有大约50,000平方英尺的可用空间，并容纳了一个自动喷水灭火系统和起重机。

关于2013年9月收购俄亥俄州金属加工产品公司的若干资产，我们还购买了位于俄亥俄州坎顿市的俄亥俄州金属加工产品公司用于生产销售产品的土地和建筑。这座建筑有大约39000平方英尺的可用空间，状况良好。购买的土地约为4.50英亩，由我们的工具部门使用。

我们拥有的所有不动产都必须抵押给中西部银行，作为我们长期债务和信用额度的担保。更多信息见“项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--流动性和资本资源”。

第三项法律程序

在正常业务过程中，我们可能会不时在业务附带的法律诉讼中被指定为被告，包括但不限于工人赔偿索赔、侵权索赔或合同纠纷。吾等目前并无直接或间接参与任何重大法律诉讼，亦不知悉有任何针对吾等或任何董事的未决或威胁索偿可能导致重大法律诉讼的展开。

第四项矿山安全信息披露

不适用。

第二部分

项目5.注册人普通股、相关股东事项和发行人购买股权的市场

市场信息

我们的普通股在纳斯达克股票市场有限责任公司交易在符号“ARTW”下

股东

我们有两类股票，非指定优先股和面值0.01美元的普通股。没有优先股已发行或流通股。截至2022年2月4日，我们有79名登记在册的普通股股东，这一数字不包括以街头名义持有我们普通股的股东。

分红

我们在2021年或2020财年没有分红。我们预计，未来任何股息的支付和金额将取决于我们当时的财务状况。

未登记的股权证券销售

没有。

公司购买股权证券

该公司在2021财年第四季度没有购买普通股。

股权补偿计划

有关我们股权补偿计划的信息，请参阅第12项“某些受益所有者和管理层的担保所有权及相关股东事项”。

第六项：精选财务数据。

不适用。

第七条管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析。“

以下讨论集中于我们的运营结果，包含前瞻性信息和陈述。实际事件或结果可能与指示或预期的事件或结果大不相同，如标题为“前瞻性陈述。”以下有关本公司财务状况及经营成果的讨论，亦应与本公司的财务报表及载于下列文件的财务报表附注一并阅读。“项目8.财务报表和补充数据”这份报告的一部分。

财务状况

事实证明，2021财年是我们公司的转折点。我们的农产品部门的销售额比2020财年增长了28.6%，这是该部门自2015财年以来首次实现盈利。在2022财年开始时，我们看到对我们产品的需求甚至更高，并相信未来一年将继续改善。我们的模块化建筑部门在2021财年前六个月举步维艰，因为我们完成了一份需要很大一部分资源的大型合同。2021财年下半年，大流行对农业建筑和研究实验室被压抑的需求开始让位。模块化建筑部门以强劲的业绩结束了这一年，并在2021财年实现了盈利。我们的工具部门在2021财年经历了稳步的需求增长，但劳动力短缺阻碍了其利用经济走强的能力。我们在2021财年下半年做出了一些工资和福利的改善，我们预计这将有助于2022财年的招聘和留任。

我们的综合资产负债表显示，截至2021年11月30日，我们的财务状况稳定。本年度我们的综合净收入约为21.3万美元，营运资本增加了约35万美元。随着我们准备满足2022年的巨大需求，我们的库存同比增幅最大。

我们预计在整个2022财年，通过出售库存和使用我们的信贷额度，可以根据需要获得资金。2021年11月30日，我们的信用额度上有925,470美元可用，我们的借款基础有2257,904美元的超额抵押品。我们的营运资本在2021财年保持强劲，约为448.7万美元，目前的比率为1.58。我们的银行关系仍然是积极的，我们预计随着我们的财务业绩继续改善，这种关系只会得到加强。我们预计未来12个月内不会出现流动性问题。

虽然我们已经基本恢复正常运营，但新冠肺炎大流行继续带来挑战。在2021财年，我们经历了供应链中断和我们产品使用的原材料和其他组件价格的整体上涨。由于就业市场竞争激烈，我们也招致了更高的劳动力成本和填补空缺职位的挑战。此外，我们还经历了周期性的运营中断，因为我们的员工感染了或可能接触到新冠肺炎，并被迫根据州和联邦的指导方针进行自我隔离。这一流行病对我们财务状况和行动结果的影响程度将在很大程度上取决于目前无法合理估计的未来事态发展。未来的事态发展包括大流行的持续时间、范围和严重程度，比以前的变种更具传染性或危害性的新病毒变种的出现，在我们开展业务的司法管辖区内外为遏制或减轻大流行影响而采取的行动，以及对全球供应链、劳动力市场和一般经济活动的潜在不利影响。由于与新冠肺炎大流行相关的固有不确定性，我们无法预测大流行可能对我们未来的运营结果或财务状况产生的影响。

关键会计政策

我们的重要会计政策在本报告“财务报表和补充数据”中财务报表附注1“重要会计政策摘要”中进行了说明。关键会计政策是指那些我们认为对描述我们的财务状况和经营结果都很重要，并要求我们做出最困难、最主观或最复杂的判断的政策，通常是因为需要对本质上不确定的事项的影响做出估计。

我们认为以下内容代表了我们编制合并财务报表时使用的最重要的会计政策和估计。

盘存

存货按成本或可变现净值中较低者列报，成本采用标准成本计算法确定。管理层使用库存控制和审核流程监控库存的账面价值，这些流程包括但不限于销售预测审核、库存状态报告和库存削减计划。我们根据原材料的预期使用信息和产成品的历史销售趋势，将库存减记到可变现净值。如果管理层做出的假设没有发生，我们可能需要记录额外的减记。

收入确认

根据ASC 606，收入是根据与客户的合同中规定的对价来衡量的，并在我们履行每份合同中规定的履行义务时确认。

我们的收入主要来自与客户的合同。农产品和工具部门的主要收入来源是农用设备、与农用设备相关的服务部件以及钢制切割工具和刀片。农产品和工具部门通常执行短期合同，这些合同包含单一的履行义务-向公共承运人交付产品。我们在货物装运时确认生产和销售农业设备、服务部件和切割工具的收入。货物装运是所有权和所有权风险转移到客户身上的时间点。工具部门与一个客户签订了OEM协议，销售被确认为FOB目的地-当货物到达客户的码头时。所有的销售都是给授权经销商，他们的经销商资格申请已经被批准，并且他们已经被告知了一般的销售政策。我们条款的任何变化都记录在最新公布的价目表中。价格是固定的，可以根据我们公布的设备和零部件价目表确定。售出的所有设备和部件的所有权在交付给承运人时转移给客户，不受客户接受条款的约束。所有权转移的证明由承运人代表在交付收据上签字证明。装运后义务仅限于对设备或部件状况的任何索赔。农产品和工具部分通常都需要在装运日期后30天内全额付款。为了利用计划折扣，一些客户提前支付押金。收到的任何存款都被认为是未赚取的收入，并增加了合同负债。

在某些情况下，根据客户的书面要求，我们可以在生产完成，货物准备装运时确认收入。应客户要求，我们将在完成所有履约义务后，但在装运前向客户开具帐单。客户要求我们按照生产工厂的方向装运货物，这是此类协议的惯例，以便最大限度地降低运输成本。与客户的书面协议规定，货物将按客户确定的时间表交货，并有最终指定的交货日期，我们将把货物从库存中分离出来，这样它们就不能满足其他订单。本协议还规定，客户必须购买根据本协议生产的所有商品。根据客户协议，当货物完成并准备装运时，货物所有权将转移给客户。在所有权转让时，所有权的所有风险都已转移到客户身上，客户同意对尚未发货的制成品继续投保。多年来，我们一直使用帐单经营，并与某些客户签订了协议，对客户和我们都取得了始终如一的令人满意的结果。本协议的信用条款与所有其他销售的信用条款一致。所有损失风险都由客户承担，客户接受并支付这些制成品的承诺也没有例外。2021财年货物准备发货时确认的收入约为711,000美元，而我们在2020财年没有账单并持有收入。

模块化建筑部门属于建筑业，其主要收入来源是模块化建筑销售。模块化楼房的销售一般采用输入法确认，以完工百分比法衡量履行履约义务的进展情况。收入和毛利根据完工时发生的实际成本和总估计成本之间的关系进行确认。合同成本包括合同的直接成本，包括人工、材料和付给分包商的金额，以及与合同履行有关的间接成本，如设备成本、保险和员工福利。合同成本被记录为已发生，合同收入和成本估算的修订在已知时反映在会计期间。未完成合同的估计损失拨备是在确定此类损失的期间计提的。当当前对合同总收入和合同成本的估计表明出现损失时，就确认合同损失。预计合同成本包括可适当分配给合同的任何和所有成本。这些合同损失的准备金将是估计合同成本超过估计合同收入的部分。工作绩效、工作条件和估计盈利能力的变化，包括合同变更单引起的变化, 处罚条款和最终合同结算可能导致成本和收入的修订，并在确定修订的期间确认。在项目的整个生命周期中，我们使用重要的判断来确定估计的合同成本和完工百分比。库存模块化建筑销售也会发生，并在通过实质性完工履行履约义务的时间点确认。通过客户对竣工建筑的验收，实现了实质性的完工。模块化建筑部门执行与客户签订的合同，这些合同可以是短期的，也可以是长期的。这些合同可以有多个履约义务，这些合同的收入可以随着时间或在某个时间点确认，具体取决于合同的性质。模块化建筑部分的付款条件因合同而异，但通常在合同有效期内使用预付款和分期付款。模块化建筑部分的付款条款对我们的合同应收账款、合同资产和合同负债影响最大。模块化建筑部门的项目发票增加了合同应收账款，并通过超出成本、估计毛利和预付款的账单对合同负债产生影响。合同资产余额通常由成本余额和超出账单的估计毛利组成。超出开单金额的成本和利润被归类为流动资产，超出成本和利润的开单被归类为流动负债。

农产品部分根据参与年度预购计划的情况，以折扣的形式提供不同的对价。这一可变对价被分配给销售安排中所有产品的交易价格，并不取决于未来的结果。农产品部分不提供回扣或积分。工具部分提供数量折扣，一旦实现数量中断，这些折扣将分配给每种产品的交易价格。工具部分不提供回扣或积分。模块化建筑部分不提供折扣、回扣或积分。

我们的退货政策允许退回新的和可销售的部件，但要经过检查和补货费用，这笔费用包括在净销售额中。整件货物不能退货。向客户收取的运费包括在净销售额中。所发生的运费包括在售出货物的成本中。客户存款包括客户以现金形式预付的款项，用于下一年确认的收入。

有关适用于ASC 606的产品保修的信息，请参阅本报告财务报表中“第8项财务报表和补充数据”中的附注8“产品保修”。

经营成果

截至2021年11月30日的财政年度与截至2020年11月30日的财政年度

我们2021财年的合并净销售额总计24,965,000美元，比2020财年22,409,000美元的合并净销售额增长11.4%。收入的增加是由于农产品部门的需求增加。2021财年，我们的合并毛利润占净销售额的百分比增至26.4%，而2020财年占净销售额的比例为10.7%。在2021财年，我们看到三个细分市场中的两个部门的毛利率都有所上升。我们的综合运营费用下降了3.8%，从2020财年的6,309,000美元降至2021财年的6,073,000美元。由于我们的大部分公司一般和行政费用由我们的农产品部门承担，该部门占我们总综合运营费用的4571,000美元，而我们的模块化建筑部门为928,000美元，我们的工具部门为574,000美元。

我们2021财年的综合运营收入为523,000美元，而2020财年的运营亏损为3,910,000美元。我们的农产品部门的营业收入为599,000美元，我们的模块化建筑部门的营业收入为74,000美元，而我们的工具部门的营业亏损为150,000美元。

2021财年的合并净收入为21.3万美元，而2020财年的净亏损为2103,000美元，增加了2,316,000美元。

我们2021年和2020财年的有效税率分别为20.3%和28.9%。实际税率的降低是由于Paycheck Protection Program贷款减免的税收处理，如本报告“第8项.财务报表和补充数据”中的附注1“重大会计政策摘要”所述。

农产品。我们农产品部门2021财年的净销售额为16,826,000美元，而2020财年为13,085,000美元，增长3,741,000美元，增幅为28.6%。销售额的增长归因于有利的农业市场条件，因为大宗商品价格创下五年来的新高。在2021财年，我们看到对研磨机搅拌机、粪便撒布机和甜菜收获设备的需求增加。随着我们过渡到2022财年，我们的积压数量比2021财年还要高。

2021财年的毛利百分比为30.7%，而2020财年为16.5%。尽管2021财年不断增加的材料和零部件成本带来的利润率压力持续存在，但Art‘s Way仍然能够通过对客户的多次提价来对抗利润率的侵蚀。毛利率同比增长的很大一部分原因是我们在2020财年有996,000美元的库存陈旧费用，这与增加我们从产品中战略性淘汰的产品线储备有关，包括UHC卷轴、Miller Pro饲料盒、耙子和螺旋钻机，这在2021财年没有重复。我们还看到，由于需求增加和更好的车间规划，2021年我们的劳动力产出在大致相同的工资水平上增长了18%。

我们农产品部门2021财年的运营费用为4571,000美元，而2020财年为4,483,000美元，增加了88,000美元，增幅为2.0%。运营费用的增加主要是因为2021财年实施的品牌重塑计划增加了销售费用，并增加了一名产品开发经理，以帮助推动我们的产品线满足客户需求。品牌重塑计划更新了Art‘s-Way标志、网站和文学作品，以更好地适应我们服务的客户。我们的一般和行政费用在2021财年有所下降，因为我们在2020年支付了一些一次性流行病费用和双薪费用，因为我们过渡了两名高级管理层成员。2021财年，我们看到农产品部门的工程费用略有增加，因为我们对工程部门进行了具有市场竞争力的薪酬调整。2021财年，我们农产品部门的运营总收入为599,000美元，而2020财年的运营亏损为2,318,000美元，增加了2,917,000美元。

模块化建筑。我们模块化建筑部门2021财年的净销售额为5,678,000美元，而2020财年为6,993,000美元，减少了1,315,000美元，降幅为18.8%。销售额的下降归因于一个跨越过去三个财年的大型建设项目，该项目于2021财年完工。2021财年的毛利润为17.7%，而2020财年为(3.7%)。毛利的增长是由于完成了一份大型建筑合同，对我们的利润率产生了负面影响，并执行了质量利润率更高的新合同。2021财年的运营费用为928,000美元，而2020财年为1,034,000美元，减少了106,000美元，降幅为10.3%。虽然我们的总体运营费用下降了，但我们确实看到模块化农业建筑销售佣金增加了约8.3万美元，参加贸易展的人数也增加了。我们的一般和行政费用下降了约18.9万美元，原因是奖金费用减少，2020年的一次性流行病费用以及2021财年公司分配费用的减少。2021财年，我们模块化建筑部门的运营总收入为74,000美元，而2020财年的运营亏损为1,295,000美元，亏损减少了1,369,000美元。

工具。我们工具部门2021财年的净销售额为2,461,000美元，而2020财年为2,331,000美元，增长了130,000美元，增幅为5.6%。这一细分市场尚未完全从2020财年大流行开始时油价的下跌中恢复过来，油价下跌导致我们的销售额持平。自大流行以来，我们的积压工作一直保持稳定和强劲。与目前经济状况下的大多数企业一样，我们在维持熟练劳动力方面遇到了困难，但我们已采取措施，提高自动化程度，以减轻这一负担。2021财年的毛利润为17.2%，而2020财年为21.3%。我们的毛利率在2021财年下降，因为我们提高了工资，以吸引和留住商店员工。我们看到工资增长了2%，但由于一些长期员工的流失和高流动率，我们没有实现2020年那样的效率产出。2021财年的运营费用为574,000美元，而2020财年为792,000美元，减少了21.9万美元，降幅为27.6%。这一运营费用的减少是由于一般行政成本的减少，主要是与2020财年相比，2021财年的奖金支出、公司支出分配和OEM实施成本有所下降。

趋势和不确定性

我们受到许多趋势和不确定性的影响，这些趋势和不确定性可能会影响我们的短期或长期流动性、销售收入和运营。与其他农业设备制造商类似，我们也受到农业特有项目的影响，包括大宗商品价格变化导致的农业收入波动、天气和昆虫造成的作物损害、政府农业计划、利率波动以及其他不可预测的变量。其他不确定因素包括我们的OEM客户以及他们对当前供应链结构、库存水平和整体业务状况所做的决定。管理层认为，我们的大部分销售收入依赖于农业。因此，我们的业务往往会从农场净收入的增加中获益，因为农民倾向于在利润丰厚的时期购买设备，而在利润较低的年份放弃购买。近两年来，政府直接支付不断增加，农业生产成本不断增加，因此，我们预计产值的进一步增长将有利于我们的业务，而未来产值的任何下降都将减少农业纯收入，并可能对我们的财务业绩产生负面影响。

与其他农业设备制造商一样，我们依赖我们的经销商网络来影响客户的决策，而经销商的影响力往往比制造商的声誉或产品的价格更有说服力。

季节性

我们农产品的销售是季节性的；然而，我们试图通过开发甜菜收获机械来减少季节性的影响，因为这些产品的高峰期出现在不同的时间。

我们相信我们的工具销售不是季节性的。我们的模块化建筑销售有些季节性，我们认为这是由于通常购买我们模块化建筑的大学的预算和资金周期所致。我们认为，通过积累积压的库存、增加对其他公共和私营部门的销售以及创造可重复的商业机会，可以抵消这一周期。

流动性与资本资源

我们在2021财年的主要资金来源是融资活动产生的现金。我们从我们的信贷额度中获得了1,715,000美元的收益，为我们的运营和投资活动提供资金。我们的业务消耗了大约98.6万美元的现金，其中大部分用于提高我们的库存水平，以应对供应链延误和满足我们的大量积压。我们使用了大约62万美元的现金来更新设施和设备，其中包括开发新的客户门户和网站以及设施升级。我们预计在2022财年使用现金购买设备，以提高我们的车间产量和效率，包括机器人焊接单元和改进的等离子切割和轧辊技术。我们相信，这些补充将是满足客户需求的关键，并使我们在我们的行业中更具竞争力。

我们有一项由5,000,000美元循环信贷额度组成的中西部银行信贷安排，根据这一安排，截至2021年11月30日，我们已借入4,074,530美元，剩余925,470美元，以及一笔定期贷款，截至2021年11月30日，未偿还本金余额为2,260,412美元。循环信贷额度正用于营运资金目的。我们还有三笔由美国小企业管理局(U.S.Small Business Administration)提供的经济伤害灾难贷款，截至2021年11月30日，本金总额为45万美元。

我们的贷款要求我们遵守各种契约，包括保持一定的财务比率，并事先获得中西部银行的书面同意，以投资、收购或担保与另一家企业或实体有关的任何业务或实体。截至2021年11月30日，我们违反了中西部银行贷款项下的债务与价值比率契约。截至2021年11月30日，美国中西部银行(Bank Midwest)已发布弃权书，原谅违规行为，并反过来放弃了违约事件。

有关本公司融资活动的更多信息，请参阅本报告“第8项.财务报表和补充数据”中财务报表附注9“贷款和信贷协议”。

下表代表了截至过去两个财年末我们的营运资金和流动比率：

我们相信，我们目前的现金和融资安排将为未来12个月的运营提供足够的现金。我们预计在不久的将来将继续依赖融资活动的现金来补充我们的运营现金流，以满足我们的流动性和资本支出需求。我们希望继续能够以合理的条件获得融资。

第7A项。关于市场风险的定量和定性披露。

作为一家较小的报告公司，我们不需要根据这一项提供信息。

第八项财务报表和补充数据。

独立注册会计师事务所报告

致董事会和股东

艺术之路制造有限公司。

阿姆斯特朗，爱荷华州

对财务报表的几点看法

我们审计了Art‘s-Way制造有限公司及其子公司(本公司)截至2021年11月30日和2020年11月30日的合并资产负债表、截至该年度的相关综合经营报表、股东权益和现金流量以及相关附注(统称为“财务报表”)。我们认为，财务报表在所有重要方面都公平地反映了公司截至2021年11月30日和2020年11月30日的财务状况，以及截至那时止年度的运营结果和现金流量，符合美国公认的会计原则。

意见基础

这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对这些财务报表发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会(SEC)和PCAOB的适用规则和规定，我们必须与公司保持独立。

我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些准则要求我们计划和执行审计，以获得关于财务报表是否没有重大错报的合理保证，无论是由于错误还是欺诈。该公司不需要，也不需要我们对其财务报告的内部控制进行审计。作为我们审计的一部分，我们被要求了解财务报告的内部控制，但不是为了表达对公司财务报告内部控制有效性的意见。因此，我们不表达这样的意见。

我们的审计包括执行评估财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查关于财务报表中的金额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的整体列报。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。

关键审计事项

下文所述的关键审计事项是指当期对财务报表进行审计而产生的事项，该事项已传达或要求传达给审计委员会，并且：(1)涉及对财务报表具有重大意义的账目或披露；(2)涉及特别具有挑战性的、主观的或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对财务报表的整体意见，我们也不会通过传达下面的关键审计事项，就关键审计事项或与之相关的账目或披露提供单独的意见。

存货计价

如本公司合并财务报表附注3所述，截至2021年11月30日，总库存余额为11735846美元，扣除准备金后的余额为9210,103美元。本公司以成本或可变现净值中较低者对其存货进行估值，成本采用标准成本计算法确定。公司根据原材料的预期使用信息和产成品的历史销售趋势减记缓慢移动和陈旧库存的库存。正如管理层披露的那样，如果这些因素不如预期的有利，可能需要额外的库存减记。

我们决定执行与存货估值相关的程序是一项关键审计事项的主要考虑因素是管理层在确定存货及其可变现净值的未来可销售性时的重大假设和复杂判断。这些假设和判断包括考虑产品的保留期、未来使用和市场需求，按库存类别评估可实现净值，进而导致审计师在执行与管理层的方法、计算和假设相关的程序和评估审计证据方面的高度判断、主观性和努力。

我们为解决这一关键审计问题而执行的主要程序包括：

·了解管理层制定估算的流程和方法。

·评估管理层在形成预测库存使用量和未来销售能力时使用的假设的合理性，包括通过考虑后续销售和注销活动来检查公司先前估计的历史准确性。

·测试管理层估算中使用的基础数据的完整性、准确性和相关性。

·测试与将该方法应用于具体库存物品和类别有关的数学准确性和计算。

/s/Eide Bailly LLP

自2006年以来，我们一直担任本公司的审计师。

法戈，北达科他州

2022年2月17日

艺术之路制造有限公司。

合并资产负债表

见所附独立注册会计师事务所报告和合并财务报表附注。

艺术之路制造有限公司。

合并业务报表

见所附独立注册会计师事务所报告和合并财务报表附注。

艺术之路制造有限公司。

股东权益合并报表

截至2021年11月30日和2020年11月30日的年度

见所附独立注册会计师事务所报告和合并财务报表附注。

艺术之路制造有限公司。

合并现金流量表

见所附独立注册会计师事务所报告和合并财务报表附注。

艺术之路制造有限公司。

合并财务报表附注