425

由LW EV Holdings，Inc.提交。

根据1933年证券法第425条

并当作依据规则14a-12提交

根据1934年的证券交易法

主题公司：哈雷-戴维森公司

AEA-Bridges Impact Corp.

委托文号：1-9183

日期：2022年2月8日

哈雷-戴维森公司(纽约证券交易所代码：HOG)2021年第四季度收益电话会议美国东部时间2022年2月8日上午9：00文字记录

公司参与者

肖恩·柯林斯(Shawn Collins)-投资者关系总监

Jochen Zeitz- 董事长、总裁兼首席执行官

吉娜·戈特(Gina Goetter)-首席财务官

Edel O Sullivan-首席商务官

会议通话参与者

克雷格·肯尼森-罗伯特·W·贝尔德公司(Robert W.Baird&Co.)

罗伯特·欧姆斯(Robert Ohmes)-美银美林(Bank Of America Merrill Lynch)

比利·科瓦尼斯- 摩根士丹利

弗雷德·怀特曼-沃尔夫研究有限责任公司

约瑟夫·阿尔托贝罗-雷蒙德·詹姆斯律师事务所

格里克·约翰逊(Gerrick Johnson)-蒙特利尔银行资本市场

大卫·麦格雷戈(David MacGregor)-朗博研究

杰米·卡茨-晨星

瑞安·桑德比-威廉·布莱尔

运算符

感谢您的等待，欢迎参加哈雷-戴维森2021年第四季度和年终投资者和分析师电话会议。请注意，今天的会议正在录制中。

现在我想把会议交给肖恩·柯林斯。谢谢您。请继续。

肖恩·柯林斯

谢谢。大家早上好。这位是肖恩·柯林斯，哈雷-戴维森公司的新任投资者关系总监。您可以在互联网上访问支持今天的电话会议的幻灯片，网址为investor.harley-davidson.com。

我们的评论将包括前瞻性陈述，这些陈述可能存在可能导致实际结果大相径庭的风险。这些风险包括我们在最新财报和提交给美国证券交易委员会的文件中注意到的事项。哈雷-戴维森公司在此次电话会议中不承担任何更新信息的义务。

今天上午，首席执行官约亨·泽茨和首席财务官吉娜·戈特也加入了我的行列。此外，首席商务官埃德尔·O·沙利文(Edel O Shalivan)将参加问答活动。

Jochen，让我们开始吧。

Jochen Zeitz

谢谢，肖恩，大家早上好。感谢您今天收看我们的节目。随着Hardwire第一年的结束，我们推动盈利增长的五年计划，哈雷-戴维森为2021年画上了一个强劲的句号。我们对我们的表现感到非常满意，特别是考虑到2021年给我们带来的许多挑战。

我们尤其感到鼓舞的是，我们针对硬线的战略支柱提供的证据在整个行业都是显而易见的。我们预计2021年的强劲势头将持续到2022年。我对哈雷-戴维森在未来几年的巨大潜力非常乐观，特别是当我们看到我们通过Rewire取得的成就，以及我们在过去一年中交付的Hardwire 里程碑，这是该公司正在进行的巨大转型之旅的一部分。

但是，我们牢记供应方面的重大挑战我们预计这些挑战将继续影响该行业。通过REWIRE，我们重新调整了我们的组织，创造了一种注重绩效、效率、专注和速度的文化。通过释放这一潜力，我们建立了一个全新的领导团队，为公司的成功奠定了基础。

在2021年2月重新布线的基础上，我们推出了Hardwire。这将哈雷戴维森定位为世界上最受欢迎的摩托车品牌，拥有任何竞争对手无法比拟的能力、资产和传统，并在最有利可图的细分市场占据领先地位。

基于可取性，Hardwire不断强化和打造品牌，加深忠诚度，创造价值，并推动现有和新消费者的参与度。我将简要谈一谈我们的战略支柱，以及我们在过去一年中针对这些支柱所做的努力。

利润焦点。我们致力于巩固和发展我们在旅游、大型巡洋舰和Trike最强大的摩托车细分市场的地位。这些细分市场不仅是全球市场上利润最高的细分市场，我们还相信这些细分市场具有尚未开发的潜力，可以激发更多参与，同时迫使新客户和司机选择哈雷-戴维森(Harley-Davidson)。

我们的数据显示，2021年，得益于我们在这一类别中的强劲表现，刀具细分市场实现了增长。展望未来，我们将继续专注于发展我们的据点细分市场。

有了Hardwire，我们承诺推出一系列摩托车，与我们的战略保持一致，以提高人们的期望，并推动哈雷-戴维森(Harley-Davidson)的遗产。在这种背景下，我们推出了我们的Icons Collection，这是我们的新限量版系列，是对量产摩托车的非凡改编，它着眼于我们传奇的过去和光明的未来。该系列首次亮相时推出了电动滑翔复兴，这是对我们在大美巡回赛中遗产的终极致敬，产品一推出就销售一空。

选择性扩张。我们致力于将重点放在与我们的能力相符的机会和盈利领域，并提供通向市场领先地位的清晰途径。对于任何人来说，我们的第一辆冒险旅行摩托车泛美摩托车的推出就是如此。从一开始，我们就看到了探险旅游类别的潜力。截至今天，它是北美增长第二快的类别。

泛美公司的立竿见影的成功导致我们在整个生产年度的配售销售一空，并使泛美公司成为2021年美国探险旅游摩托车销量第一的。这款产品不仅表现优异，而且它还重新定义了它的类别，它的车手们以只有哈雷-戴维森(Harley-Davidson)才能提供的方式定制了泛美。

我们继续看到泛美在全球的潜力，特别是在欧洲，这是建立在我们的Rev Max 平台上的最大的风险旅游市场。2021年还见证了Sportster S Bike的推出，它将哈雷-戴维森(Harley-Davidson)品牌带给了超越我们据点细分市场的更多客户群，这是独一无二的。随着体育运动成为北美增长最快的类别，我们意识到了Sportster S参与哈雷-戴维森(Harley-Davidson)品牌并为其带来新车手的潜力。

在我们考虑针对选择性扩张的交付时，我们在索赔和媒体铺天盖地的正面报道的背景下，成功推出了两款自行车，这两款自行车是我们投资组合中销售最快的摩托车之一，等待名单一直延伸到今年。重要的是，这两个产品发布都采用了与我们的Hardwire目标保持一致的战略精简产品组合，自2020年来，型号和SKU数量减少了40%，使我们能够专注于哈雷-戴维森所能提供的最好产品。

展望未来，我们将继续测试实现理想的长期增长的进一步途径。领先的电力公司。电动摩托车对哈雷戴维森的未来非常重要，我们将继续致力于保持电动摩托车技术的领先地位。2021年，我们不仅将LiveWire树立为独立品牌，还宣布通过与 AEA-Bridges Impact Corp.的业务合并协议，LiveWire将成为在纽约证券交易所(New York Stock Exchange)上市的公司。

这笔交易预计将在今年上半年完成，我们对LiveWire成为世界上最令人向往的电动摩托车公司的潜力感到非常兴奋。LiveWire团队在我们最初的12个合作伙伴的基础上，于2021年下半年开始扩展零售网络。截至2月1日，该网络已从第三季度末的20家零售商发展到49家零售商。

我们还期待着在今年第二季度推出LiveWire新Arrow架构上的第一个产品。我们相信，LiveWire将通过开拓电动摩托车市场和开发未来技术，推动增量业务，并帮助我们在未来几十年扩大覆盖范围和业务。对于LiveWire来说，这只是个开始。

超越自行车的增长。哈雷-戴维森金融服务公司H-D1 市场、零部件和配件以及一般商品是公司作为全球生活方式品牌未来成功的重要驱动力，为扩大我们的客户基础和增加客户终身价值提供了尚未开发的潜力。

从品牌和收入的角度来看，HDFS都是哈雷戴维森的重要资产。展望未来，我们期待着将我们的HDFS产品扩展到新市场。2021年，我们还推出了H-D1 Marketplace，这是二手车哈雷-戴维森在美国的最终目的地，以我们的经销商网络的实力和规模为后盾，并得到了哈雷-戴维森认证计划的增强，以实现额外的高枕无忧。

H-D1 Marketplace平台正在连接我们的客户、社区和我们强大的经销商网络。H-D1 Marketplace只是我们雄心勃勃地将hd.com转变为哈雷-戴维森(Harley-Davidson)一切产品的领先在线目的地的第一步。

展望未来，我们希望我们的在线业务能够连接和支持我们的H-D网络，从增强的在线体验、独特的社区参与到独家内容和学习。随着个性化成为摩托罗拉文化和哈雷戴维森品牌的核心，零部件和配件现在是该业务的增长领域。

去年，哈雷戴维森的收入增长了13%，我们相信，随着越来越多的车主希望让他们的哈雷戴维森独树一帜，这一增长轨迹仍有潜力继续下去。我们对百货业务的表现非常乐观，今年增长了23%。

上周，我们宣布将我们的一般商品业务战略更名为服装和许可，并任命了一名高级执行和创意总监来帮助该业务。利用哈雷-戴维森品牌在全球的影响力，发展我们的服装和授权业务的潜力是巨大的。哈雷-戴维森品牌超越自行车的潜力是巨大的。

我们是世界上最知名的品牌之一。随着我们将我们的生活方式产品扩大到更广泛的受众，我们知道人们将希望通过加强我们的零售产品、我们的在线社区和我们忠诚的骑行社区来成为我们品牌的一部分。

客户体验。通过将客户放在我们产品、体验和投资的最前沿，我们能够将客户定义为纯粹热爱我们产品的人，无论他们是否不喜欢我们的产品，而是热爱我们的品牌。那些可能梦想着骑摩托车的人，我刚刚学会了一路骑行给那些对我们独特的生活方式、品牌和文化充满热情并对其进行投资的忠实车手。

我们继续投资并重新定义我们对经销商的整体客户体验，尤其是我们的在线业务，因为我们知道许多客户都是从哈雷-戴维森在线开始这一旅程的。我们的电子商务功能已得到改进，包括有关进货的客户通知，并且现在具有我们的自行车制造商平台，适用于精选摩托车。

展望未来，我们将继续投资于我们的数字能力，确保同类中最好的客户体验。最后，包容性利益相关者管理。通过我们为所有利益相关者优化长期价值的方法，我们将包容性利益相关者管理放在人、地球和利润的背景下看待，所有这三个方面都深深植根于哈雷-戴维森品牌和公司过去和未来的成功。

2021年因此，让我们实施Hardwire Ground。在我们公司的历史上，我们在世界各地的所有员工(包括我们工厂的员工)第一次成为我们公司的股东，这表明了我们对哈雷-戴维森的重新承诺，这不仅是一个伟大的品牌，也是一个伟大的公司和伟大的雇主。

现在我要把这些数字交给吉娜处理。

吉娜·戈特

谢谢你，Jochen。第四季度业绩反映了持续的需求势头，这从我们在北美地区强劲的批发量增长和零售额增长中可见一斑。虽然我们继续应对充满挑战的供应链和通胀环境，但我们全年作为Rewire和Hardwire战略的一部分所采取的行动已导致成本结构更加精简和整体利润率扩大。

更仔细地查看我们本季度的财务业绩，我们的总收入为10亿美元，比去年增长了40%，原因是摩托车出货量增加，摩托车单元组合有利，定价以及我们所有其他业务(包括一般商品、零部件和配件)的增长。

总运营亏损为700万美元，比去年有所改善，我们报告的两个部门都实现了收益。摩托车部门，包括我们新更名的服装和许可业务，以及零部件和配件产品，实现了1.02亿美元的运营亏损，而去年的亏损为1.96亿美元。

请记住，第四季度受季节性和批发出货量下降的影响，这是因为我们的车型年发布更改为日历年初。第四季度GAAP每股收益为0.14美元，而去年同期亏损0.63美元。剔除重组费用的影响后，我们的调整后每股收益为0.15美元，与去年调整后每股亏损0.46美元相比。

转到2021年全年业绩。收入53亿美元，比2020年增长32%，运营收入8.23亿美元，比去年增长8.14亿美元。全年业绩反映了受疫情影响的2020年业绩的强劲收入和利润增长，以及我们的成本降低行动、改善我们的单位组合和定价对利润率的积极影响。

2021年全年GAAP每股收益为4.19美元，而去年GAAP每股收益为0.01美元，调整后每股收益为4.21美元，而去年调整后每股收益为0.63美元。

本季度全球新摩托车零售额增长2% ，北美市场的增长抵消了国际市场的下滑。北美第四季度零售额比去年增长了8%，这得益于大美巡回赛的23%增长，Sportster S的推出，以及我们在泛美的持续成功。

在我们的国际市场，零售额的下降继续受到我们在重组期间采取的退出市场和削减无利可图模式的行动的影响。与我们在第三季度回顾的情况一致，欧洲、中东和非洲地区和亚太地区的销售继续受到退出无利可图的街道和传统运动型自行车的决定的不成比例的影响。在LATAM中，模型修剪和市场退出带来的下降伴随着精选模型的价格上涨，从而提高了区域盈利能力。

与去年相比，全球新摩托车零售库存下降了23%，与上一季度相比下降了类似的幅度，这主要是由于强劲的需求，特别是在美国市场。总体而言，我们继续看到新摩托车和二手摩托车的强劲定价动态，我们继续看到经销商层面的盈利能力有所改善。鉴于零售库存更加有限，我们还建立了预订系统，得到了经销商和客户的大力支持。

更仔细地观察收入，第四季度摩托车部门总收入增长54%，全年增长39%。将重点放在第四季度的活动上，其中36个百分点的增长来自摩托车单位批发量的同比增长，这是由我们核心利润率摩托车部门的增长以及一般商品和许可业务中零部件和配件的显著增长推动的。

增长了13个百分点来自MIX，这是因为北美销售的旅游自行车所占比例更大，以及6个百分点的增长来自定价和激励，这主要是由于美国为部分抵消原材料通胀而征收的定价附加费。最后，外汇带来的1点负面影响。全年收入增长的驱动因素与本季度的表现一致。

转到利润率。第四季度毛利率为19.5%，同比下降2.1个百分点。更强劲的销量、有利可图的组合和定价带来的利润率优势被整个供应链的负面成本逆风和额外的欧盟关税所抵消。

在本季度，欧盟额外关税的影响约为利润率1.3个百分点。第四季度营业利润率为负12.5%，而去年为负37%，这是因为今年的运营费用大幅下降，以及之前第四季度的重组费用较高。

考虑到疫情的影响，9%的全年营业利润率显著高于去年，也比2019年高出2.7个百分点。尽管与2019年相比绝对单位下降，这推动了利润率的下降，但在成本结构更精简的情况下，对更有利可图的组合的关注显著加强了业务的整体利润率，即使在通胀的供应链环境下也是如此。

第四季度金融服务部门的营业收入为9500万美元，比去年增加了1800万美元，原因是利息支出和重组成本降低，但随着亏损率开始回升至历史水平，信贷损失拨备的增加部分抵消了这一影响。

HDFS零售信贷损失率保持在1.2%的历史低位，比去年提高了19个基点。总体而言，零售拖欠率受到了经济状况改善和2021年初联邦刺激计划为个人提供的福利的有利影响。拖欠率继续低于大流行前的历史水平，我们确实预计这些比率将在2022年开始正常化。

看看HDFS基础业务，第四季度的零售发货量比去年增长了25%，背后是强劲的新摩托车和二手摩托车发货量。第四季度末零售融资应收账款为65亿美元，较去年增长2.4%。此外，第四季度末的零售信贷损失拨备为5%，与第三季度相比相对持平。虽然今天的津贴比率比2020年的峰值有所改善，但考虑到围绕经济复苏速度的持续不确定性，它仍然高于大流行前的水平。

总结哈雷-戴维森公司的财务业绩，我们实现了2021年全年9.76亿美元的运营现金流，比去年减少了2.02亿美元。运营现金流下降是单位增长和整个HDFS贷款来源增加的结果。本季度末现金和现金等价物总额为19亿美元，比去年减少了14亿美元，因为我们努力提高了因疫情而持有的现金余额。

展望2022年的财务前景，我们预计HDMC收入将增长5%至10%。这一收入增长预测纳入了我们目前所知的半导体行业面临的挑战的影响。我们预计，随着我们努力抵消整个供应链的成本逆风，我们的全球定价行动将对收入产生积极影响。

此外，我们预计零部件和附件以及服装和许可业务将根据我们的Hardwire战略加速营收增长。我们预计HDMC的营业利润率为11%至12%。我们相信，产量杠杆、单位组合和定价带来的预期积极影响，再加上我们提高利润率的P&A和服装业务的增长，抵消了供应链中预期的成本上涨。此外，2021年实现的欧盟额外关税的取消贡献了超过个利润率增长点。

最后，我们预计2022年的利润率也会受到运营费用杠杆的积极影响，即使我们增加了对LiveWire的投资。我们预计HDFS的营业收入将下降20%至25%。这一下降在很大程度上是由于优惠的津贴发放和2021年较低的信贷损失。我们认为，这种有利影响不太可能在2022年重演。

最后，我们预计资本投资将达到1.9亿至2.2亿美元，因为我们将继续投资于产品开发和能力增强，以支持我们的Hardwire战略。这一财务指引反映在我们目前的供应链前景中。

我们预测，今年上半年的运营状况和更高的费率将保持不变，我们预计下半年物流和原材料方面的情况将比去年略有改善。假设下半年情况有所改善，半导体供应预计将受到挑战。LiveWire包含在我们的 2022年指导中。目前，我们仍然致力于作为12月13日公告的一部分发布的展望。

最后，当我们展望2022年的资本分配时，我们的首要任务仍然是为Hardwire计划的增长提供资金，其中包括前面提到的资本支出。我们也会分红。昨天，我们宣布将2022年第一季度的薪酬上调至每股15.75英镑，同比上涨5%。此外，我们计划在2022年执行可自由支配的股票回购，董事会批准的股票回购计划中还有1820万股。

在这一点上，我将把它交给Jochen，他将结束这一切。

约亨·泽茨(Jochen Zeitz)

谢谢你，吉娜。为结束今天的演示，我想提供我们在1月份的最新发布会中的一些亮点，题目是更快，希望你们中的许多人都能看到。如果没有，请在线查看内容。

今年，我们将重点放在我们的据点盈利领域，推出一系列功能强大的新款大美巡回赛、巡洋舰和定制车辆运营，简而言之，今年的CVO摩托车。本次发布会包括八款新车型，每款都由哈雷戴维森公司提供的最强大的出厂安装发动机密尔沃基8117提供动力。

在大美巡回赛中，我们推出了街滑街和公路滑行街。对于Cruiser，我们引入了更强大的低级车手S和低级车手ST。对于CVO，我们推出了四款超级高端车型。这场虚拟活动在Harley-davidson.com的发布页面上吸引了超过150万的浏览量，发布拍摄内容的浏览量超过54万次。

我们还看到超过12万人报名参加了这一活动，与2021年相比增长了50%。最值得注意的是对低骑手ST的反应，这是我们巡洋舰阵容中的最新款。这种自行车的需求量如此之大，以至于我们的第一批消费者配置在10分钟内就销售一空。这只是一个例子，突显了我们能够通过我们的品牌和产品战略建立起强大的可取性。一如既往，我们期待着给您带来更多。因此，敬请关注今年哈雷戴维森和LiveWire的更多产品新闻。

就在我们开始提问之前，我很高兴地宣布，我们将在5月份为哈雷-戴维森和LiveWire举办投资者日活动，向您介绍我们激动人心的未来之路的最新情况。我希望你能和我们一起去密尔沃基。感谢您在今天上午抽出时间。

现在我们来回答大家的问题。

问答会话

运算符

谢谢。[操作员说明]谢谢。你的第一个问题来自贝尔德的克雷格·肯尼森。您的电话已开通。

克雷格·肯尼森

嗨，早上好。谢谢你回答我的问题。在Hardwire上，这是一个大问题。我知道您去年提供了指导，2025年的每股收益将以两位数的低复合年增长率增长，但我们从来不知道2021年的每股收益会是多少，因为我们知道2021年的每股收益是4.21美元。假设我们在此基础上实现10%到12%的复合年增长率，那么2025年的每股收益指引将在6.15美元到6.60美元的范围内。我按照你为LiveWire提供的指导做了正确的数学计算吗？

吉娜·戈特

瞄准硬线。克雷格，这是吉娜。我们所引导的指导。

克雷格·肯尼森

是的，Hardwire，抱歉。

吉娜·戈特

是的，是的。很好的回答是的，问得好个问题。当我们最初启动Hardwire目标的时候，对，我们说它是基于我们在2021年完成的，然后我们将从那里开始增长。因此，由于我们今年的表现好于我们最初的指引，如果你能应用我们去年提出的个初始目标，我认为你做的数学计算是正确的。

随着5月份投资者日的临近，你可以期待我们看到的是，像LiveWire这样的产品作为Hardwire的一部分，如何以不同的方式重现生机，以及这如何加速了我们大约一年前为Hardwire目标发布的初步指导。

约亨·泽茨(Jochen Zeitz)

这回答了你的问题吗，克雷格？

克雷格·肯尼森

是的，大体上是这样。我猜，我们能不能大体上认可6.10美元到6.50美元的范围？

吉娜·戈特

因为我们今天没有改变我们的远程目标，所以你的计算是正确的。不过，我想说的是，当我们去年提出这些目标时，LiveWire并没有像它设想的那样，成为一家独立的公司。这是我们前景的重大变化，随着5月份投资者日的临近，我们将帮助您将更新后的前景如何与未来的ICE业务相匹配，以提供新的长期预测。

约亨·泽茨(Jochen Zeitz)

因此，简而言之，克雷格，然后等待5月份的更新。

克雷格·肯尼森

听上去不错。谢谢。

运算符

您的下一个问题来自美国银行的罗比·欧姆斯。同样，你的下一个问题来自美国银行的罗比·欧姆斯(Robbie Ohmes)。您先请。

罗伯特·欧姆斯

我很抱歉。你能听到我说话吗？

约亨·泽茨(Jochen Zeitz)

是。

吉娜·戈特

是的，早上好。

罗伯特·欧姆斯

嗯。对不起，我不确定那里发生了什么。所以我的问题是关于早上好。我的问题是关于2022年摩托车收入增长前景。你能帮助我们思考一下，你的价格上涨是如何真正有力地支撑了2021年的收入增长吗？这是一种什么样的涨价方式，我们应该怎么看待涨价呢？此外，除了国际单位销售额恢复增长外，我们还应该考虑什么？

埃德尔·奥沙利文

嗨。早上好，罗比。我是埃德尔·奥沙利文。谢谢你的提问。因此，让我来回答问题的后半部分，然后我将把它交给Gina，以了解有关定价元素的更多细节。

所以简而言之，我们认为市场是有需求的，是国内的，也是国际的。显然，今年仍然受到行动的影响，到今年，我的意思是，2021年继续受到改革期间采取的行动的影响，特别是在我们的国际市场。但我们确实预计，随着我们展望2022年及以后，当然，取决于供应链的现实，我们将看到其中一些在我们的国际市场也将大幅增长，我们在国内市场也会看到。

吉娜·戈特

罗比，这是吉娜。关于定价问题，在2021年，我们的定价实际上仅限于我们在美国市场上收取的附加费。随着我们进入 2022，定价将是全球性的，并且根据市场的不同，同时具有附加费和建议零售价定价机制。因此，随着我们在2022年的整个行动，我们将从2021年非常基于美国的定价机制转向全球定价机制。

罗伯特·欧姆斯

明白了，这很有帮助。因此，5% 到10%确实包含了一些定价优势。因此，摩托车方面的单位体积假设可以被视为保守的。

吉娜·戈特

最后一次被视为保守是什么时候？

罗伯特·欧姆斯

是的，这在某种程度上意味着，摩托车部门的销量增长将明显低于5%至10%，因此，考虑到您看到的需求，您的单位假设可能会被视为保守的假设。在摩托车部门，销量增长明显低于5%至10%，因此，考虑到您看到的需求，您的单位假设可能被视为保守的？

约亨·泽茨(Jochen Zeitz)

那么我们说得很清楚的是供应链问题不会消失。事实上，进入今年，我们的指导是现实的，从今天的角度和我们在供应链中看到的情况来看，这一点是现实的。

罗伯特·欧姆斯

明白了。非常感谢。这真的有帮助。

约亨·泽茨(Jochen Zeitz)

这就是说，我们对产品有坚实的需求，对于那些目睹了我们2022年车型年推出的人来说，这一点非常受欢迎。所以这是供应的问题，更多的是需求的问题。

运算符

您的下一个问题来自摩根士丹利的比利·科瓦尼斯。您的电话已开通。

比利·科瓦尼斯

嗨，我只是想跟进最后一个问题。您能否给我们提供您对2022年摩托车收入增长5%至10%的零售销售与更多生产补充库存的内在假设？

约亨·泽茨(Jochen Zeitz)

嗯，这取决于制导的范围，对吧？如果您假设价格上涨，并且是价格区间的下限，那么您将看到较小或很小的单位增长。更多的是较小的单位增长。随着你向这个区间的高端迈进，你会假设单位增长，这将在零售和批发中体现出来。

吉娜·戈特

喂，比利，这是吉娜。根据我们的库存状况，您可以支持批发的单位假设和单位增长假设，这很大程度上也会影响我们对零售业的看法。

比利·科瓦尼斯

明白了。谢谢。我只想快速跟进一下。在利润率方面，那里的前景非常强劲，11%到12%。你能不能再进一步分析一下？其中有多少是运营杠杆？欧盟关税在某种程度上减轻了多少？在无利可图的市场中，有没有其他费用是你想要从更高的组合中剔除的？你能在页边空白处提供其他颜色吗？谢谢。

吉娜·戈特

好的。我将从简单的那种开始。欧盟关税和取消额外关税的价值约为1个百分点。因此，当我们从2021年移动到2022年时，大约有一个点被束缚在那里。我们还有积极的数量和组合，然后是我们之前谈到的定价组件。从供应链的角度来看，这是一个积极的逆风，有助于抵消比我们更多的不利因素。

比利·科瓦尼斯

明白了。谢谢。

运算符

您的下一个问题来自沃尔夫研究中心的弗雷德·怀特曼。您的电话已开通。

弗雷德·怀特曼

嘿，伙计们，早上好。我希望也许这是一个给吉娜的问题。但考虑到这一指引，预计下半年会有所改善。在我们度过这一年的时候，你能在节奏上给我们一点帮助吗？听起来供应链在第一季度变得有点糟糕。但是，我们是否应该期待随着今年的到来而稳步改善呢？下半年真的有阶梯功能提升吗？从时机的角度来看，这是怎么回事呢？

吉娜·戈特

是啊，问得好。我要说的是，我们在这一年中不断进步，因此，从供应链的角度来看，我们的后半部分将再次好于前半部分。因此，当你考虑我们的成本通胀环境时，随着我们进入2021年，每个季度，我们都会看到更多的通胀。但2021年上半年比2022年下半年要少。现在，当我们搬到伦敦或2021年时，我很抱歉。然后，当我们进入2022年时，我们仍然会有另一半的通货膨胀率，这与我们去年结束时的情况差不多。因此，我肯定会认为节奏是我们在移动到后半场时加速的。

约亨·泽茨(Jochen Zeitz)

为了强调这一点，假设供应链在下半年有所改善。在这个时间点，能见度相对有限。因此，这是基于我们今天所知道的，供应链总体上看到了一些改善下半年。

比利·科瓦尼斯

合乎道理。然后就像后续，我们可以通过资本支出展望的桥梁，中点超过2亿美元，你们这些人今年的收入略高于1.4亿美元，我想。那么，从2021年到2022年，有没有什么大项目或大事情可以让你有所收获呢？

吉娜·戈特

我认为你将看到的最大的变化是在LiveWire本身。因此，考虑到我们对电动汽车的投资，我们也将继续建立我们的核心创新管道。您将听到更多关于这一点的，因为我们将在今年进行类似的工作，然后我们将继续投资于功能。正如我们之前在电话会议中谈到我们的数字生态系统和建立市场、我们的使用平台等内容时所说的那样，这种类型的投资将持续到2022年。

比利·科瓦尼斯

太棒了。谢谢。

吉娜·戈特

好的。

运算符

你的下一个问题来自雷蒙德·詹姆斯的乔·阿尔托贝罗。您的电话已开通。

约瑟夫·阿尔托贝罗

嘿，谢谢。早上好。第一个问题我只想澄清你之前提到的关于批发和零售的问题，吉娜。听起来你似乎预计今年的批发和零售业将真正持平，因此2022年没有渠道销售机会。对吗？

吉娜·戈特

我想说，考虑到我们的供应限制，我们的管道销售能力将是有限的。因此，我看到这两家公司在整个2022年的发展更加同步。

约瑟夫·阿尔托贝罗

好吧。然后然后

吉娜·戈特

所以我想在的基础上再加一句。

约瑟夫·阿尔托贝罗

抱歉，请讲。

吉娜·戈特

好的。另外，乔，从库存水平的整体情况来看，我想你会看到我们的经销商，甚至整个网络，在我们如何管理库存的零售销售方面已经变得更加高效。因此，我认为，我们在管理零售销售水平方面已经变得更好了，系统中需要的库存要少得多。其中一些显然是我们的经销商为支持销售和客户需求所做的工作，但也有我们已经到位的工具，如我们的预购和预订系统，使我们能够更高效地捕获需求。

因此，我预计在2022年及以后，我们将继续做出一些改变和创新，使我们能够以与历史上截然不同的库存立场支持零售销售增长。

约瑟夫·阿尔托贝罗

很有帮助。也许在LiveWire上，您在12月中旬给我们的幻灯片显示，LiveWire在2022年的息税前利润损失约为1.11亿美元。我只想确认一下，这是该细分市场11%到12%的利润率所包含的内容吗？

吉娜·戈特

是的，是的，我们没有改变我们的LIBOR 假设。

约瑟夫·阿尔托贝罗

好吧。谢谢。

吉娜·戈特

是啊。

运算符

您的下一个问题来自蒙特利尔银行资本市场的格里克·约翰逊。

格里克·约翰逊

嗨，早上好。我的问题是关于关税情况，这似乎是季度不一致的表述。所以，有时候，它被排除在外是一种非经常性的项目。有时情况并非如此。看起来不像是这个季度，但您确实把它说出来了。因此，随着我们向前推进复合增长假设，我们在克雷格·阿吉德的问题上的出发点有了一些改变。那么，我们是否应该回去，将所有这些关税重新纳入我们对 2021年和2020年欧盟关税的数字？

吉娜·戈特

不，我是吉娜。不，我不会把它们加回去。当你回到我们最初给出的硬连线目标时，我们没有内置关税。你回到最初的指引，一直回到一年前我们在2021年给出的，没有包括在前景中的关税，我应该说没有包括额外的关税，然后我们给出的未来五年的前景也没有包括这个额外的关税。

格里克·约翰逊

好吧。好的。谢谢。

运算符

您的下一个问题来自朗博研究公司的David MacGregor 。

大卫·麦格雷戈(David MacGregor)

是的，大家早上好谢谢你回答这个问题。我想我想问你关于泛美的问题，你已经提到了这样的预期，即供应渠道问题至少不会随着2022年的到来而显著改善。您如何看待此产品的可用性？很明显，非常令人兴奋，但需要把它送到经销商手中。那么，2022年你在那里有什么打算呢？

约亨·泽茨(Jochen Zeitz)

嗯，总体来说，供应受到了的限制，我们在市场上销售的所有产品几乎都是通过它销售的。因此，我们预计这种情况将继续下去。这就是说，我们有能力交付大量的泛美旅行社，这使我们在去年已经成为探险旅游市场上排名第一的车型，我们预计今年也将继续提供大量的泛美旅行社。但从所有东西加在一起，泛美就像其他产品一样，我们的供应受到限制。

格里克·约翰逊

可获得性是否会在全年的某个时候发生变化？或者，随着时间的推移，这只是一种缓慢而渐进的改善？

约亨·泽茨(Jochen Zeitz)

在这个时间点上不可能预测到。从字面上看，它是一种日常工作评估您将获得或未获得的组件，并相应地调整您的生产。因此，目前很难预测。

格里克·约翰逊

我猜这与此有关，Jochen，想想轻型巡洋舰的战略价值和盈利机会显然有限。但它也为该品牌聚集了新的骑手。你对巡洋舰的长期计划有什么看法？

约亨·泽茨(Jochen Zeitz)

嗯，对我们过去说过的话没有什么可补充的。当我们推出新车型或是否将它们投放市场时，我们会对它们发表评论。所以我会说等待更多。

格里克·约翰逊

好的谢谢。

约亨·泽茨(Jochen Zeitz)

谢谢。

运算符

谢谢。您的下一个问题来自晨星的Jamie Katz。您的线路已开通

杰米·卡茨

谢谢。早上好。我希望你们愿意谈谈如何看待服装和许可的长期增长算法，因为业务背后的新员工，以及现在看起来可能会超过历史水平的增长。谢谢。

Jochen 蔡茨

谢谢，杰米。嗯，正如你所知，我对自行车以外的增长非常乐观，这主要包括服装和许可，除了零部件和配件。在未来，我们将在这两个类别中提升我们的游戏水平。我不打算在这一点上量化，我想说，5月份我们将继续关注更多，我们将在我们的演示中讨论这一点。

但我们相信，该品牌在我们想要抓住的不同消费者群体、不同年龄段的消费者中具有非常强的吸引力。这就是为什么我们决定现在加强团队，使其成为直接下属，真正挖掘未来几年的潜力。这不是一夜之间就会发生的事情，但如果你从长远的角度来看，这真的是令人兴奋的。

杰米·卡茨

好吧。然后，作为一名管家，我认为我们应该看到LiveWire提供的某种形式的申请。你能给我们一些关于时间的见解吗，这样我们就可以了解更多细节了？

约亨·泽茨(Jochen Zeitz)

这是今天发布的，所以您将能够访问[多个扬声器]

杰米·卡茨

太棒了。谢谢。

吉娜·戈特

祝你阅读愉快。

运算符

您的下一个问题来自威廉·布莱尔(William Blair)的瑞安·桑德比(Ryan Sundby)。您的电话已开通。

瑞安·桑德比

是的。嗨，早上好。谢谢你的问题。我猜，如果算上模特，SKU从2020年开始倒计时大约是40%。投资组合的重塑工作在这里完成了吗？有没有什么机会让你看到可以更多关注的领域，或者可能是你退后太远的领域，任何颜色都会很棒？

约亨·泽茨(Jochen Zeitz)

绝对不会太远。总有更多的机会来微调我们的产品组合。我的意思是，在重新布线的时候，只是有很多产品自相残杀，我们把降幅降到了30%。如果你还记得的话，我们当时谈到了这一点，我们看到了更多的机会，并将其提高到了40%。

这就是说，它是正负的。现在，我不会说我们一定要在不删除其他型号的情况下添加新型号。我想说40%是一个很好的未来基数。但我们仍在继续寻找新的机会。我们总是会问这样一个问题，我们何时以及是否会引入一种新的模式，是否还有另一种我们可以采用的模式，因为它在某种程度上存在于整个产品组合中。但 40%是一个相当稳固的数字，我们最初并没有真正认为我们能实现，但我们去年实际上已经超额完成了这个数字。

瑞安·桑德比

这很有帮助。然后我猜就是，第四季度的销量如此强劲。就像我说的，你在Hardwire下展示的发货节奏有什么变化吗？

吉娜·戈特

不是的。不会，Q4是一种受抑制的批发发货类型，就像我们在日历年年初更改了型号年发布一样。不变。

瑞安·桑德比

好吧。这很有帮助。谢谢。

吉娜·戈特

是啊。

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目前没有其他问题。今天的电话会议到此为止。感谢你们所有人的加入。您现在可以断开连接了。

前瞻性陈述图例

本新闻稿可能包含1995年“私人证券诉讼改革法”中定义的若干前瞻性陈述。前瞻性陈述包括有关哈雷-戴维森公司(H-D)、LiveWire EV、LLC(LiveWire)或AEA-Bridges(ABIC)Impact Corp.(ABIC)可能或假设的未来运营结果、业务战略、债务水平、竞争地位、行业环境和潜在增长机会的信息。这些前瞻性陈述基于H-D、LiveWire或ABIC管理层目前的预期、估计、预测和信念，以及对未来事件的一些假设。在本新闻稿中使用的词语，如：估计、预测、预计、预测、计划、意图、相信、寻求、可能、将、应该、未来、建议以及这些词语或类似表达的变体(或此类词语或表达的否定的版本)，旨在识别前瞻性陈述。(或否定的版本的这些词语或表达的否定的版本)旨在识别前瞻性陈述。(或否定的版本的这些词语或表达的否定的版本)是为了识别前瞻性陈述，而不是使用这些词语或表达的否定的版本。

这些前瞻性陈述不是对未来业绩、条件或结果的保证，涉及许多已知和未知的风险、不确定性、假设和其他重要因素，其中许多不在H-D、LiveWire或ABIC管理层的控制范围之内，这些风险、不确定性、假设和其他重要因素可能会导致实际结果与前瞻性陈述中讨论的结果大不相同。这些风险、不确定性、假设和其他重要因素包括但不限于： (A)发生可能导致终止与企业合并有关的谈判和任何后续最终协议的任何事件、变更或其他情况；(B)在宣布企业合并及其任何最终协议后可能对H-D、LiveWire、ABIC或其他公司提起的任何法律诉讼的结果；(C)由于未能获得ABIC股东的批准、无法获得完成业务合并的融资或满足完成业务合并的其他条件而无法完成业务合并；(D)由于适用的法律或法规或作为获得业务合并的监管批准的条件而可能需要或合适的业务合并的拟议结构的变更；(E)在业务合并完成后能够满足适用的证券交易所上市标准的能力；(E)在业务合并完成后，能够满足适用的证券交易所上市标准；(D)由于适用的法律或法规或作为获得监管部门批准的条件，可能需要或适合的业务合并的拟议结构的变更；(E)在完成业务合并后满足适用的证券交易所上市标准的能力；(F)无法完成企业合并协议及相关协议所预期的私募交易或后盾安排, 如适用；(G)业务合并由于此处描述的交易的宣布和完成而扰乱LiveWire或其子公司的当前计划和运营的风险；(H) 确认业务合并的预期收益的能力，这可能受竞争等因素的影响，其中包括LiveWire实现盈利增长和管理增长、维持与客户和供应商的关系以及留住其管理层和关键员工的能力；(I)与业务合并相关的成本(J)适用法律或法规的变化，包括法律或法规的发展(包括但不限于会计考虑)，这可能导致ABIC需要重述其历史财务报表，并导致业务合并时间的不可预见的延迟，并对ABIC证券的交易价格和业务合并对投资者的吸引力产生负面影响；(K)H-D、LiveWire和ABIC可能受到其他经济、商业和/或竞争因素的不利影响； (L)H-D执行其业务计划和战略的能力，包括Hardwire；(M)LiveWire对费用和盈利能力的估计，以及(N)ABIC最终招股说明书中不时指出的其他风险和不确定性，包括其中的风险因素项下的风险和不确定性，以及H-D、LW EV Holdings，Inc. 或ABIC向美国证券交易委员会提交或将提交的其他文件。告诫您不要过度依赖任何前瞻性陈述，这些陈述仅反映了所作日期的情况。

前瞻性陈述仅在其发表之日起发表。提醒读者不要过度依赖前瞻性陈述，H-D、LiveWire、HoldCo和ABIC不承担任何义务，除非法律另有要求，否则不打算因新信息、未来事件或其他原因而更新或修改这些前瞻性陈述。H-D、LiveWire、HoldCo和ABIC都不能保证LiveWire或ABIC将实现其预期。

更多信息以及在哪里可以找到它

关于LiveWire EV、LLC(LiveWire)和AEA-Bridges Impact Corp.(ABIC？)(业务合并)、LW EV Holdings，Inc.(？HoldCo？)和ABIC之间拟议的业务合并，LW EV Holdings，Inc. (？？HoldCo？)和ABIC打算以共同注册人的身份提交S-4表格(可不时修改)的注册声明，其中包括初步的委托书/招股说明书。ABIC将向ABIC的股东邮寄与业务合并有关的最终委托书/招股说明书。注册说明书，包括其中包含的委托书/招股说明书，在被美国证券交易委员会 (美国证券交易委员会)宣布生效后，将包含有关业务合并的重要信息，以及将在为批准业务合并而召开的股东大会上表决的其他事项(及相关事项)。当前的表格8-K中的报告并不包含有关业务合并和其他事项的所有应考虑的信息，也不打算为任何投资决策或有关此类事项的任何其他决策提供依据。哈雷-戴维森公司(H-D)、HoldCo和ABIC也可能向美国证券交易委员会提交有关业务合并的其他文件。建议ABIC股东和其他感兴趣的人士阅读初步委托书/招股说明书及其修正案，以及最终委托书/招股说明书和其他与业务合并相关的文件，因为这些材料将包含有关H-D、LiveWire、HoldCo、ABIC和业务合并的重要信息。可用时, 业务合并的最终委托书/招股说明书和其他相关材料将邮寄给ABIC股东，截止日期为对业务合并进行投票的记录日期。股东还可以获得初步委托书/招股说明书、最终委托书/招股说明书以及ABIC通过美国证券交易委员会网站(www.sec.gov)提交或将提交给美国证券交易委员会的其他文件的副本，或直接向开曼群岛大开曼群岛板球广场边界大厅 PO Box 1093/AEA-Bridges Impact Corp.提出请求，以获取初步委托书/招股说明书、最终委托书/招股说明书以及ABIC提交或将提交给美国证券交易委员会的其他文件的副本。美国证券交易委员会维护的网站为www.sec.gov，地址为：开曼群岛大开曼群岛板球广场边界大厅邮政信箱1093号。

征集活动中的参与者

H-D、LiveWire、ABIC及其各自的董事和高级管理人员可能被视为与业务合并相关的ABIC股东委托书征集的参与者。ABIC股东和其他利益相关者可以免费获得有关ABIC董事和高级管理人员的更详细信息。有关他们在ABIC的权益的说明包含在ABIC于2021年10月1日发布的首次公开募股(IPO)的最终招股说明书以及ABIC随后提交给美国证券交易委员会的文件中。根据美国证券交易委员会规则，可能被视为参与向ABIC股东征集与业务合并相关的委托书以及将在ABIC股东大会上表决的其他事项的相关人员的信息将在业务合并注册说明书中列出(如果有) 。有关与业务合并相关的委托书征集参与者利益的其他信息将包括在ABIC和HoldCo打算向美国证券交易委员会提交的注册声明中。如上段所述，您可以免费获得这些文件的副本。