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美国

美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

表格10-K

			☒			依据本条例第13或15(D)条提交的周年报告 1934年证券交易法

截至的财政年度12月31日, 2021

或

			☐			根据“基本法”第13或15(D)条提交的过渡报告 1934年证券交易法

由_至_的过渡期

佣金档案编号1-5823

CNA金融公司

(注册人的确切姓名载于其章程)

特拉华州						36-6169860
(述明或其他司法管辖权 公司或组织)						(税务局雇主 识别号码)

151 N.富兰克林									60606
芝加哥,			伊利诺伊州						(邮政编码)
(主要行政办公室地址)

(312) 822-5000

(注册人电话号码，包括区号)

根据该法第12(B)条登记的证券：

每节课的标题

交易代码

注册的每个交易所的名称

普通股，面值2.50美元

“中央通讯社”

纽约证券交易所

芝加哥证券交易所

根据该法第12(G)条登记的证券：

无

根据证券法第405条的规定，用复选标记标明注册人是否为知名的经验丰富的发行人。是☒不是☐

用复选标记表示注册人是否不需要根据该法第13条或第15条(D)提交报告。是☐ 不是☒

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)提交了1934年证券交易法第13条或第15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是☒不是☐

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是☒不是☐

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。见“交易法”第12b-2条中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。

大型加速文件服务器

☒

加速文件管理器

☐

非加速文件服务器

☐

规模较小的报告公司

☐

新兴成长型公司

☐

如果是新兴成长型公司，用勾号表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易所法案第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据“萨班斯-奥克斯利法案”(“美国联邦法典”第15编第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告内部控制的有效性进行了评估，该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。☒

用复选标记表示注册人是否为空壳公司(如该法第12b-2条所定义)。是☐不是☒

截至2022年2月4日，271,365,221普通股已发行。截至2021年6月30日，注册人的非关联公司持有的普通股总市值约为$。1,255根据2021年6月30日普通股在纽约证券交易所的收盘价每股45.49美元计算。

以引用方式并入的文件

根据第14A条为2022年股东周年大会准备的CNA Financial Corporation委托书的部分内容通过引用并入本报告第III部分。

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项目编号						页面 数
			第一部分
1.			业务			3
1A.			风险因素			8
1B.			未解决的员工意见			18
2.			属性			18
3.			法律程序			18
4.			煤矿安全信息披露			18
			第二部分
5.			注册人普通股、相关股东事项和发行人购买股权证券的市场			19
6.			[已保留]			20
7.			管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析			20
7A.			关于市场风险的定量和定性披露			52
8.			财务报表和补充数据			55
9.			会计与财务信息披露的变更与分歧			135
9A.			管制和程序			135
9B.			其他信息			135
9C.			关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露			135
			第三部分
10.			董事、高管与公司治理			136
11.			高管薪酬			138
12.			某些实益拥有人的担保所有权和管理层及相关股东事宜			138
13.			某些关系和相关交易，以及董事独立性			138
14.			首席会计费及服务			138
			第四部分
15.			展品、财务报表明细表			139

2

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目录

第一部分

项目1.业务

CNA金融公司(CNAF)成立于1967年，是一家保险控股公司。凡提及“CNA”、“本公司”、“我们”或类似术语时，指的是CNAF及其子公司的业务。CNA的财产和伤亡以及剩余人寿保险和团体保险业务主要由大陆保险公司(CCC)、大陆保险公司、西方担保公司、CNA保险有限公司、Hardy承保百慕大有限公司及其子公司(Hardy)以及CNA保险公司(欧洲)S.A.Loews Corporation(LOEWS)持有截至2021年12月31日我们已发行普通股的约89.6%。

我们的保险产品主要包括商业财产和意外伤害保险，包括担保。我们的服务包括保修、风险管理信息服务和索赔管理。我们的产品和服务主要通过独立代理、经纪人和管理一般承销商向各种各样的客户销售，包括中小型和大型企业、保险公司、协会、专业人士和其他群体。财产和意外伤害保险行业竞争激烈，无论是在费率还是服务方面都是如此。我们与大量的股票和相互保险公司以及其他实体争夺分销商和客户。

我们在美国(美国)的商业财产和意外伤害承保业务由现场承保地点和集中处理操作组成，这些操作处理保单处理、帐单和收款活动，并充当呼叫中心以优化服务。我们在美国的索赔业务包括处理多种索赔类型和关键业务功能的主要地点，以及与我们的承保领域结构相一致的地区索赔办事处。我们在加拿大、英国(英国)也有财产和意外伤害承保业务。和欧洲大陆，以及通过辛迪加382进入伦敦劳合社的业务。

我们的商业财产和意外伤害保险业务分三个业务部门进行管理和报告：专业业务、商业业务和国际业务，我们统称为财产和意外伤害业务。我们在财产和意外伤害业务之外的业务在两个业务部门进行管理和报告：人寿和集团以及公司和其他业务。由于市场和产品组合的不同，每个细分市场都是单独管理的。各分部的讨论，包括所提供的产品、服务的客户和使用的分销渠道，载于项目7下的管理层讨论和分析(MD&A)以及项目8下的综合财务报表附注O。

电流监管

对保险业实行全面、细致的监管。适用机构的监管监督是通过审查提交的文件和信息、审查(包括金融和市场行为)、直接询问和面谈来进行的。每个国内外司法管辖区都设立了监管机构，拥有广泛的行政权力，涉及向保险公司和代理人发放牌照、批准保单表格、制定准备金要求、规定法定财务报告的形式和内容、监管资本充足率以及允许的投资类型、质量和金额。这类监管权力亦扩展至保险费规例，规定保险费不得过高、不足或不公平歧视。除了监管保险子公司的股息外，公司间转移资产或支付可能需要事先通知或获得保险监管机构的批准，这取决于此类转移和支付的规模与进行转移或支付的保险子公司的财务状况有关。

由于我们的保险业务在国内和国外两个司法管辖区进行，我们必须遵守适用于我们部分或全部业务的多项监管机构要求。这些机构包括但不限于伊利诺伊州保险局(这是我们的全球集团监管机构)、英国审慎监管局和金融市场行为监管局、加拿大金融机构监管局、卢森堡保险监管机构Commissariary Aux Assuments(CAA)和百慕大金融管理局。

我们运营所处的美国和外国监管环境正在持续发展，并影响到公司治理、风险管理实践、公开披露和网络安全等方面。我们

3

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目录

继续在整个企业的基础上投资于我们系统的安全性和我们的技术基础设施。

州保险监管机构还要求国内保险公司为某些保险人提供保险，否则这些保险人就不会被保险公司视为有资格。每个州都规定了必须为这种非自愿风险提供的保险类型和承保水平。我们在这些非自愿风险中的份额是强制性的，通常是根据我们在每个州的保险类别中各自在自愿市场中的份额而定的。

此外，国内保险公司还需要接受国家担保基金和其他与保险相关的评估。担保基金由州保险担保协会管理，这些协会征收评估费，以满足破产保险人财产的资金需求。其他与保险相关的评估一般由国家机关征收，以资助各种组织，包括救灾基金、评级局、保险部门和工伤赔偿基金，以及协助统计分析和制定费率过程的行业组织，我们有能力从投保人那里收回部分评估。

尽管美国联邦政府目前没有直接监管保险业务，但联邦立法和监管举措可能会影响保险业。这些倡议和立法包括与恐怖主义和自然灾害风险暴露、网络安全风险管理、联邦金融服务改革和某些税收改革有关的提案。

哈代是伦敦劳合社(Lloyd‘s)的专业承销商，也受到劳合社理事会(Council Of Lloyd’s)的监督，后者是劳合社所有业务的特许经营商。劳合社理事会拥有广泛的酌情决定权来监管劳合社的承销业务，例如制定参与辛迪加的资本要求。此外，每个财团的年度业务计划都要经过劳合社特许经营委员会的审查和批准，该委员会负责所有财团的业务规划和监督。

资本充足率和风险管理法规，简称偿付能力II，适用于我们的欧洲业务，由欧盟的执行机构欧盟委员会颁布。此外，国际保险监管协会(IAIS)继续制定资本要求，以下将进行更全面的讨论。

监管展望

国际保险协会通过了监管国际活跃保险集团(IAIG)的共同框架(ComFrame)，重点是在整个集团范围内对国际活跃保险集团(如CNA)进行有效监管。作为ComFrame的一部分，IAIS正在为保险集团制定全球保险资本标准。虽然ComFrame的一般参数已经敲定，但全球保险资本标准的许多关键领域仍在考虑中。某些司法监管制度可能会因应这些全球事态发展而修订。

全国保险监理员协会已经开发出一种使用集团资本计算的集团资本监管和偿付能力监控活动的方法(GCC)。虽然美国目前的监管制度是基于法人监管的，但GCC将量化整个保险集团的风险，并向监管机构提供额外的财务信息，以评估非保险实体的财务状况。GCC法案和示范立法语言一起被NAIC采纳，旨在使该框架一旦被州立法机构实施。除了GCC，NAIC还在与国内和国际上其他感兴趣的司法管辖区合作，开发一种聚合方法(AM)来评估集团资本。AM受GCC的影响，并以类似的方式计算。到2024年，IAIS将评估AM是否提供与正在制定的与IAIG一起使用的综合团体保险资本标准(ICS)可比的结果。

在与IAIS活动无关的审慎保险监管方面也有明确的发展。2017年9月22日，美国财政部、美国贸易代表和欧盟宣布正式签署《关于保险和再保险的审慎措施覆盖协议》(U.S.-EU Covered Agreement)。美国-欧盟承保协议要求美国各州前瞻性地取消国内保险公司必须从以下方面获得抵押品的要求

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欧盟再保险公司(外国再保险公司)在其所在州没有执照，以便根据法定会计获得准备金信用。作为交换，欧盟不会对在欧盟运营的美国公司施加在当地存在的要求，实际上必须遵守美国对这些公司的集团资本监管。2018年12月18日，美国财政部、美国贸易代表办公室和英国宣布正式签署《关于保险和再保险的审慎措施双边协议》(美英涵盖协议)。本协议的条款与美国-欧盟涵盖的协议类似。由于这些承保协议不是自动执行的，美国州法律将需要修改，以改变再保险抵押品要求，以符合每个协议中的条款。

再保险抵押品要求的变化必须由各州在保险协议签署后五年内(即2022年9月1日)生效，否则各州在这一领域面临联邦优先购买权的风险。我们一直在监测州法律和法规的修改情况，以遵守涵盖协议的规定，并评估对我们的运营和前景的潜在影响。目前的预期是，必要的州法定修改将在最后期限前通过。

推进旨在促进保险市场可持续和包容性发展的环境、社会和治理(ESG)框架一直是州、联邦和国际各级标准制定者和监管机构的重点领域。我们继续监督这一领域政策的扩展，并已成立了一个内部ESG委员会和特别工作组，以寻求确保遵守未来的监管规定，并根据新的指导方针评估和实施最佳做法。

人力资本

截至2021年12月31日，我们约有5600名员工。我们致力于创造一种包容的文化，挑战员工，让他们参与进来，并为他们提供学习、成长和实现职业目标的机会。我们相信，这将有助于我们继续吸引和留住一支才华横溢的劳动力队伍。

吸引人才、留住人才、发展人才

中央通讯社的重点是吸引、留住和发展一支才华横溢的劳动力队伍。我们努力保持强大的人才库，以反映我们业务的专业性。我们的年度人才和继任计划流程最终以对关键人才留住和晋升的领导层进行审查，以及对我们的继任计划进行审查。

我们的目标是不断增强我们员工的专业知识。在入门阶段，我们实施了实习生和实习计划，并继续利用与大学的关系来吸引新的人才。

我们培养吸引人的工作场所和持续改善员工体验的方法旨在吸引和留住行业顶尖人才。我们通过一系列方法寻求员工反馈，包括员工脉搏调查以及与员工资源小组和领导的例行对话。2021年，我们更新了公司灵活工作计划，并为大多数员工实施了办公室/家庭混合工作。

我们致力于促进员工的发展，既优化当前的绩效，又为未来的职业发展培养技能。我们为符合条件的员工提供特定于业务单位的课程、学费报销机会和指导计划。我们专注于领导力发展，为新的领导者设计课程，并为所有领导者提供专门的学习。此外，我们的绩效管理周期旨在确保员工的目标和发展计划至少每年更新一次，并在整个年度绩效期间在经理和他们的直接下属之间举行绩效考核对话。

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多样性和包容性

多样性和包容性(D&I)是战略上的当务之急。我们的D&I愿景是培养一种包容的文化，这种文化颂扬个人的差异，吸引不同的人才，并激发一个使所有员工都能尽其所能的工作环境。

为了实现我们的研发愿景，我们寻求将全球网络中的高级领导者、研发和研发主题专家以及不同的同事聚集在一起。我们的战略是由高级领导制定和执行的，他们包括我们的研发委员会和领导我们员工资源小组的员工。这种结构促进了D&I的领导力和员工视角。我们的D&I愿景的关键组件包括：

•技能培养。2021年，我们启动了一个新的D&I学习计划，旨在建立全球企业之间的联盟关系。它包括为我们的员工提供各种形式的联谊培训和教育-为他们提供学习和练习新技能的机会。

•领导力培训。中央通讯社要求每一位人民、领导人和官员都要完成包容性领导能力培训。我们还为领导者提供更多的网络和学习机会，以支持他们在创建包容性工作场所文化方面发挥的关键作用。

•人才开发。2021年，我们启动了一项新的人才赞助计划，旨在加快发展高绩效多元化员工，实现领导队伍多元化，广泛培养包容性领导技能。

•代表。我们定期监测我们不同人才的代表性，并审查我们与劳动力市场总体和行业特定竞争对手相关的趋势。我们寻求增加整个组织的多样性。

•合伙企业。中央通讯社对某些组织有承诺，这些组织的研发目标与我们自己的目标是一致的。2021年，通过这些合作伙伴关系，我们为员工提供了培训机会，发现了未来人才的新来源，为服务不足社区的大学生发展做出了贡献，并鼓励员工通过志愿服务成为社区的盟友。

我们还制定了企业社会责任战略，重点放在四个核心领域：教育、环境、包容和福祉。我们鼓励员工参加广泛的志愿者活动，我们通过将员工的捐款与合格的非营利组织相匹配来支持他们的慈善捐赠。

薪酬和福利

我们为符合条件的员工提供全面的薪酬和福利方案，包括401K计划、医疗和保险福利、健康储蓄和灵活支出账户、带薪休假和某些家庭援助计划，包括带薪探亲假、灵活工作安排和收养援助计划。我们还向某些管理人员提供股票薪酬，作为吸引和留住关键人才的一种方式。

员工幸福感

我们提供的福利旨在支持员工的整体福祉，包括身体、心理、财务和社会健康。2021年，我们部署了一批以福祉为重点的新福利。这些改进包括引入新的整体福利激励计划，该计划提供工具和资源来帮助我们的员工及其家人实现他们的整体福利目标。我们还继续提供各种心理健康资源，例如我们的员工援助计划和专注于压力管理和弹性的计划。

我们员工和我们服务的社区的健康和安全也是中央通讯社关注的焦点。2020年3月，为了应对新冠肺炎疫情，我们几乎所有员工都转向了远程工作环境。随着疫情在2021年持续存在，远程工作仍然广泛存在，而我们的所有办公室在2021年全年都开放给员工使用，并加强了安全协议。我们努力为我们的员工提供卓有成效的贡献、成长和发展的机会，同时管理他们的身心健康。

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可用的信息

我们根据1934年证券交易法(交易法)向美国证券交易委员会(美国证券交易委员会)提交年度、季度和当前报告、委托书和其他文件。美国证券交易委员会维护着一个互联网网站，其中包含报告、委托书和信息声明以及其他有关发行人(包括中央通讯社)的信息。公众可以获得我们向美国证券交易委员会提交的任何文件，网址为Www.sec.gov.

我们也会在我们的互联网网站上或通过我们的网站免费提供服务，网址为Www.cna.com在我们以电子方式向美国证券交易委员会提交或向美国证券交易委员会提交这些材料后，我们将尽快在合理可行的范围内尽快发布我们的Form 10-K年度报告、Form 10-Q季度报告、Form 8-K当前报告以及对这些报告的修订。

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第1A项。危险因素

我们的业务面临许多风险和不确定性。 这些风险和不确定性可能会导致事件或情况对我们的经营业绩、股本、业务和保险公司的财务实力以及公司债务评级产生重大不利影响。 我们已经在下面描述了我们面临的重大风险。 可能还有我们还不知道或我们目前没有意识到的重大风险，这些风险也可能影响我们的业务。 在投资我们发行的任何证券之前，您应仔细考虑和评估本报告中包含的所有信息以及我们可能向美国证券交易委员会提交或向公众公布的任何后续报告。

保险风险

如果我们确定我们记录的保险准备金不足以支付我们估计的最终未偿还的索赔和索赔调整费用，我们可能需要增加我们的保险准备金，这将导致我们的收入计入费用。

我们保留保险准备金，以支付已报告和未报告的索赔和索赔调整费用的估计最终未付责任，包括索赔裁决过程的估计成本。 保险准备金不是对负债的准确计算，而是利用截至特定报告日期的各种精算准备金估计技术编制的复杂的管理估计数。 储量估算过程涉及高度的判断和可变性，受许多高度不确定因素的影响。 这些变量既会受到内部流程变化的影响，也会受到外部事件的影响。 主要变量包括索赔频率、索赔严重程度、死亡率、发病率、贴现率、经济、社会和医疗通货膨胀、索赔处理政策和程序、案例保留方法、承保和定价政策、法律和监管环境的变化，以及保险事件发生和最终结算之间的滞后时间。 死亡率是死亡的相对发生率。 发病率是指受伤、疾病、疾病和疾病发生的频率和严重程度。

在估计长尾保险(例如工人补偿、一般法律责任和专业法律责任)所需准备金时，通常会有较大的变异性，因为它们需要相对较长的时间来报告和解决索赔。 由于结算期较长，经济和社会通货膨胀以及医疗费用的变化对长尾保险的影响也更为明显。 与我们的保险准备金相关的某些风险和不确定因素在第7项的MD&A的关键会计估计和准备金-估计和不确定部分中概述。

随着行业实践以及法律、司法、社会、经济和其他环境条件的变化，我们受到新出现的或潜在的索赔和承保问题的不确定影响。此外，社会通货膨胀的影响仍然很大，其未来影响的轨迹仍然不确定。这些问题，以及社会通胀，已经并可能继续对我们的业务、经营业绩和财务状况产生负面影响，因为它们要么将承保范围扩大到超出原来的承保意图，要么增加索赔的数量或规模，从而导致我们的准备金进一步增加。 不可预见的新出现的索赔和保险问题的影响是极难预测的，可能是实质性的。

鉴于与建立储备水平所需的估计和判断相关的诸多不确定性，我们会根据实际索赔报告和结算的经验以及法律、法规和经济环境的变化，定期和持续地审查和修改我们的储备估计。 如果我们的记录储备因任何原因而不足，所需增加的储备将记入我们在确定储备不足期间的收入中。 这些费用可能会很高。

我们的实际经验可能与用于确定长期护理政策的积极生命储备的关键假设不同。

我们长期护理政策的有效寿命储备是基于我们截至2020年9月30日的最佳估计假设，因为该日期有一项储备解锁。 主要假设包括发病率、持久性(

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有效保单的百分比)、贴现率和未来保费费率的增加。估计长期护理政策的未来经验是高度不确定的，因为储备的充分性取决于实际经验和我们与这些关键假设相关的未来预期。 如果实际或预期的未来经验与这些假设不同，储备可能不足够，需要我们增加储备。 所需增加的储备金，会在我们被确定为储备金不足的期间，从我们的收入中扣除。 这些费用可能会很高。 有关更多信息，请参阅第7项中MD&A的寿险和集团保单持有人准备金部分-估计和不确定性部分。

发病率和持续性经验，包括死亡率，可能是不稳定的，可能受到许多因素的负面影响，包括但不限于投保人行为、关于保单条款的司法裁决、社会经济因素、护理成本上涨、健康趋势的变化和医疗保健的进步。

如果投资回报长期维持在低于我们的准备金贴现率假设中预期的水平，可能会导致支持我们在长期护理政策下的义务的资产的投资收入不足，这可能需要增加我们的准备金。 这一风险对我们的长期护理产品更为重要，因为保单义务的长期潜在期限超过了支持投资资产的期限。 此外，国税法的改变也可能影响我们对准备金的贴现率。 此外，我们可能得不到监管机构对我们要求的保险费率上调水平的批准。 如核准的未来保费加幅与我们的储备假设所包括的水平有任何不同之处，则可能需要增加我们的储备。

我们很容易受到天灾人祸造成的物质损失。

巨灾损失是我们业务中不可避免的一部分。 各种事件都可能造成巨灾损失。 这些事件可以是自然的，也可以是人为的，可能包括飓风、风暴、地震、冰雹、严冬天气、火灾、洪水、骚乱、罢工、内乱、网络攻击、流行病和恐怖主义行为。 这些灾难事件的频率和严重程度本质上是不可预测的。 此外，由于气候变化，较长期的自然灾害趋势可能正在改变，可能正在形成新型的巨灾损失，这种现象与与气温上升有关的极端天气事件有关，包括对全球天气模式、温室气体、海洋、陆地和气温、海平面、雨、冰雹和雪的影响。

我们在灾难中的损失程度取决于我们在受影响地区的保险风险总额、事件本身的频率和严重程度、再保险覆盖范围的水平、再保险复原费和州剩余市场评估(如果有)。 我们可能需要很长时间才能最终确定任何巨灾损失的最终成本，因为有多种因素导致了这些成本，包括评估一般责任和污染暴露、基础设施中断、业务中断和再保险可收集性。 此外，重大的灾难性事件或一连串的灾难性事件可能会对再保险业造成财政压力，从而影响我们收回再保险人欠我们的款项的能力，从而导致更高的净损失。

恐怖主义事件的再保险只在有限的情况下提供，特别是在核、生物、化学或辐射攻击等“非常规”恐怖主义行为方面。 我们针对这些大规模恐怖袭击提供的主要再保险保护是目前通过2019年恐怖主义风险保险计划重新授权法案(TRIPRA)提供的保险，截止日期为2027年12月31日。 然而，这种保险受到强制性免赔额和其他限制的限制。 未来的立法也有可能改变或取消该计划，这可能会通过增加我们在恐怖主义损失中的风险敞口，或者通过努力避免这种风险敞口来降低我们的业务量，从而对我们的业务产生不利影响。 关于TRIPRA的进一步讨论，见第二部分，第7项，MD&A--巨灾和相关再保险。

由于以上讨论的项目，巨灾损失特别难以估计，可能导致我们耗尽现有的再保险限额，并可能对再保险的成本和可用性产生不利影响。

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因此，灾难性事件可能会对我们的业务、运营结果、财务状况和流动性产生实质性的不利影响。

新冠肺炎疫情和缓解病毒传播的措施导致整个企业的索赔和相关诉讼风险增加，这可能继续对我们的业务、运营业绩和财务状况产生不利影响，并可能是实质性的。

在受疫情影响的某些行业中，我们已经并可能继续经历与基于保单覆盖范围或索赔事实拒绝索赔有关的索赔提交和诉讼增加，以及我们的客户和政府当局为应对疫情蔓延而采取的缓解行动。 这些额度主要包括医疗保健专业责任、工人赔偿、与商业财产相关的业务中断保险、管理责任(董事和高级管理人员、雇佣做法和专业责任额度)和贸易信贷。 2020年，我们在这些领域记录了重大亏损，其中大部分被归类为已发生但未报告(IBNR)储量，可能会继续亏损，这可能是实质性的。

上述任何或所有行业或其他尚未出现风险的行业的频率或严重程度增加，可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性影响。

我们已经并可能继续发生与COVID相关法律索赔相关的诉讼活动相关的巨额费用。 这些行动主要涉及拒绝因大流行而提交的索赔，以及根据商业财产政策为商业中断保险采取的缓解行动，包括关闭和关闭某些企业。 这类诉讼无论在实质上还是在数量上都具有重要意义， 以及由此产生的 我们发起的活动，包括聘请外部律师及其相关成本，可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性影响。

我们有与石棉和环境污染(A&EP)索赔相关的风险敞口，这可能会导致物质损失。

我们的财产和意外伤害保险子公司有与A&EP索赔相关的风险敞口。 我们的经验是，为与A&EP索赔相关的伤亡保险建立索赔和索赔调整费用准备金受到比其他索赔更大的不确定性的影响。 此外，传统的精算方法和技术被用来估计更传统的财产和伤亡风险索赔的最终成本，在估计A&EP的索赔和索赔调整费用准备金时不那么精确。 因此，估计已报告和未报告的A&EP索赔的最终成本具有较高的可变性。 2010年8月31日，我们完成了一项有追溯力的再保险交易，根据该交易，我们几乎所有遗留的A&EP债务都割让给了伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway Inc.)的子公司国家赔偿公司(NICO)，总限额为40亿美元(损失组合转移)。 截至2021年12月31日，损失组合转移下的累计转让金额为34亿美元。 如果损失组合转移的其他各方没有完全履行他们的义务，损失组合转移覆盖的A&EP索赔发生的净损失超过40亿美元的总限额，或者我们确定我们有损失组合转移不覆盖的A&EP索赔的风险敞口，我们可能需要增加我们记录的净准备金，这将导致从我们的收益中计入费用。 这些费用可能会很高。 此外，如果A&EP索赔超过损失组合转移的限额，我们将需要评估是购买额外限额还是从Nico的附属公司重新承担A&EP索赔的索赔处理责任。 任何额外的再保险费或未来的索赔处理费用也会减少我们的收益。

我们面临并可能面临与我们的被保险人销售或使用潜在有害产品或物质、社会和法律环境的变化、与保险解释改变相关的问题以及其他新的和新兴的索赔理论可能引起的大规模侵权索赔相关的不利事态发展。

我们可能面临各种新的和新出现的大规模侵权索赔，包括与接触潜在有害产品或物质(如草甘膦、含铅油漆和阿片类药物)有关的索赔；因扩大起诉权、取消对恢复的限制、延长法律规定而提出的索赔。

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在这方面，一些国家提出了限制或以其他方式废除或削弱侵权改革，如与滥用复兴法有关的改革，包括纽约复兴法；以及与新出现的责任理论有关的索赔，如与全球变暖和气候变化有关的索赔。 关于适用各种侵权理论和抗辩的不断演变的司法解释和新立法，包括适用各种连带责任理论，以及对这些索赔适用保险范围，都引发了新的索赔活动。 新出现的大规模侵权索赔活动，包括基于这种不断变化的司法解释和最近提出的立法的活动，可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。

战略风险

我们在我们的行业中面临着激烈的竞争；我们可能会受到财产和意外伤害业务的周期性以及我们分销网络不断变化的格局的不利影响。

保险业各方面的竞争都很激烈，我们必须不断调配资源，改进和改善我们的保险产品和服务，以保持竞争力。我们与大量的股票和相互保险公司以及其他实体竞争，其中一些公司可能比我们更大，或者拥有比我们更多的财务或其他资源，无论是分销商还是客户。这包括代理人、经纪人和管理一般承销商，他们可能会越来越多地与我们竞争，以至于市场继续为他们提供直接接触寻求保险风险敞口的资本提供者的机会。保险公司的竞争基于许多因素，包括产品、价格、服务、评级和财务实力。近年来，竞争对手的格局发生了重大变化，出现了重大整合和新的市场进入者，如保险科技公司，这给我们保持竞争力的能力带来了更大的压力，特别是在获得既对我们的客户群有吸引力又适合我们风险的定价方面。

此外，财产和意外伤害市场是周期性的，经历了价格竞争水平相对较高的时期，导致限制较少的承保标准和相对较低的保险费率，随后是竞争水平相对较低的时期，更具选择性的承保标准和相对较高的保险费率。在价格竞争激烈的时期，我们的生意可能会输给以更低价格提供有竞争力的保险产品的竞争对手。因此，我们的保费水平和费用比率可能会受到实质性的不利影响。

我们主要通过独立的保险代理人、保险经纪人和管理一般承保人在全球范围内销售我们的保险产品，这些承保人也推广和分销我们竞争对手的产品。我们与分销网络代理、经纪人或管理一般承销商之间关系的任何变化，包括合并以及他们增加对竞争对手产品的推广和分销，都可能对我们销售产品的能力产生不利影响。因此，我们的业务量和运营结果可能会受到实质性的不利影响。

我们的承保策略目前依赖于再保险安排的有效性，因此我们面临与再保险有关的风险，包括以我们认为可以接受的成本或条款获得再保险、再保险对手风险和无效的再保险覆盖范围。

我们购买再保险的一个主要原因是管理我们的风险敞口，从而促进我们在某些关键领域的承保策略。 根据我们割让的再保险安排，再保险人承担我们风险的特定部分，以换取保单保费的特定部分。 市场状况决定了我们购买的再保险保障的可用性和成本，这影响了我们业务的波动性和盈利能力，以及我们保留的风险水平和类型。 如果我们不能以我们认为可以接受的成本或条款和条件获得足够的再保险，我们的风险敞口将不会得到缓解，或者我们可能会放弃这种增加的风险，从而对我们的承保策略产生不利影响。 此外，使用再保险使我们面临再保险人的信用风险，因为再保险安排不会免除我们对客户的责任。 如再保险人不能履行其在再保险安排下的财务责任，我们仍会根据向客户发出的原有保单承担责任。 此外，虽然我们使用各种风险管理方法，包括使用再保险，以有效地管理风险，但一场或多场自然灾害和/或恐怖主义或其他事件可能导致索赔。

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大大超出预期，从而使再保险策略的有效性大大降低。 此类与再保险相关的风险可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响，并对我们在某些业务领域的承保策略产生不利影响。

我们可能会受到技术变化或保险市场中断的不利影响。

保险交易在市场上完成方式的技术变化，以及我们对这种变化做出有效反应的能力，可能会带来重大的竞争风险。例如，越来越多的保险公司正在利用“大数据”分析来做出影响产品设计和定价的承保和其他决策。如果这样的利用比我们使用类似数据和信息的方式更有效，我们将处于竞争劣势。我们不能保证由于技术的变化，我们将继续有效地与我们的行业同行竞争；因此，这可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

此外，代理商和经纪人、技术公司或其他第三方可能会为商业业务创建替代分销渠道，这可能会对产品差异化和定价产生不利影响。例如，他们可能会创建一个数字化的分销渠道，这可能会对我们的竞争地位产生不利影响。我们或代理商和经纪人在新产品或替代分销渠道方面的努力，以及代理商和经纪人利用更高水平的数据和技术的方式的变化，可能会对我们与目前营销我们产品的独立代理商和经纪人的业务关系产生不利影响，导致从这些来源产生的业务量和/或盈利能力降低。

我们在行业内面临着对合格的专业人才的激烈竞争，任何严重无法吸引和留住人才的情况都可能对我们业务战略的执行产生不利影响。

我们商业计划的成功执行取决于我们吸引和留住合格人才的能力。由于本行业及行业外企业对合格员工的激烈竞争，特别是关键职位的员工，以及在承保、数据、分析和技术等领域拥有高度专业知识和行业经验的员工，我们吸引和留住这些员工的能力可能会遇到障碍，这可能会对我们的业务、运营业绩和财务状况产生重大不利影响。

我们由一个股东控制，这可能会导致潜在的利益冲突。

截至2021年12月31日，Loews实益拥有我们普通股流通股的约89.6%，并能够控制需要股东同意的行动，包括选举董事、修改我们重新注册的公司证书以及任何合并或出售我们几乎所有资产。此外，Loews的四名官员以及Loews董事会的联席主席都是我们的董事会成员。我们还与Loews签订了服务协议和注册权协议，将来还可能与Loews签订其他协议。我们的董事同时也是Loews的高级管理人员和/或董事，未来可能会在一些与Loews和我们过去和正在进行的关系相关的领域出现潜在的利益冲突，包括税务和保险事宜、财务承诺以及根据注册权或其他方式出售普通股。

金融风险

我们可能会因金融市场的变化而蒙受重大的已实现和未实现投资损失以及净投资收益的波动。

我们的投资组合面临各种风险，如利率、信用利差、发行人违约、股票价格和外币，这些风险都是不可预测的。金融市场对经济状况、货币政策、税收政策、国内和国际地缘政治问题等诸多因素的变化高度敏感。金融市场的变化，包括利率、信贷、股票价格和外币价格的波动，以及许多我们无法控制的因素，都会对我们的投资价值、投资收益的实现和我们对某些负债的贴现率产生不利影响。当投资市场缺乏流动性时，我们的投资组合也会受到估值不确定性的增加。当市场缺乏流动性时，投资估值更具主观性，从而增加了我们的财务报表中按公允价值列账的投资组合部分的估计公允价值(即账面价值)不能反映实际交易可能发生的价格的风险。

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我们持有大量对利率变化敏感的固定期限投资。利率下降可能会减少新的固定期限投资所赚取的回报，从而减少我们的净投资收入，而利率上升可能会降低我们现有固定期限投资的价值，这可能会减少我们计入累计其他综合收益(AOCI)的未实现净收益。我们的固定期限投资的价值也会受到风险的影响，即某些投资可能会因我们所持投资的发行人的财务状况恶化或证券相关抵押品的财务状况恶化而违约或减值。

此外，我们将部分资产投资于有限合伙企业和普通股，这些投资比我们的固定期限投资受到更大的市场波动性。有限合伙投资通常提供的流动性水平低于固定期限或股票投资，这也可能限制我们从这些投资中提取资金的能力。这类投资的收益或亏损的时间和金额在本质上是可变的，可能会导致报告收益的波动。

此外，我们持有商业抵押贷款组合。我们受制于与贷款余额可收回有关的风险，这受相关物业租赁的估计现金流下降、抵押品的公允价值、再融资风险及信贷租户贷款物业租户的信誉(租赁付款直接为贷款提供服务)的影响。实际或预期收款的任何变化都将导致收益计入费用。

由于这些因素，我们可能无法从我们的投资中获得足够的回报，可能需要减记我们投资的价值，可能会在处置我们的投资时蒙受损失，所有这些都可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

操作风险

我们使用分析模型来帮助我们在定价、储备、巨灾风险和资本建模等关键领域做出决策，如果实际结果与模型输出和相关分析有实质性差异，可能会受到不利影响。

我们使用各种建模技术和数据分析(例如情景、预测、随机和/或预测)来分析和估计与我们的资产和负债相关的风险敞口、亏损趋势和其他风险。这包括专有和第三方建模的输出和相关分析，以帮助我们做出与承保、定价、资本分配、储备、投资、再保险和巨灾风险等相关的决策。我们结合了许多关于投保人行为的未来水平和可变性、损失频率和严重程度、利率、股票市场、通货膨胀、资本要求和货币汇率等方面的假设和预测。来自专有模型和第三方的建模输出和相关分析都会受到各种假设、不确定性、模型设计错误和任何统计分析的固有限制的影响。此外，气候变化可能会降低建模结果的确定性，或者产生新的、未建模的风险。

此外，任何模型的有效性都可能受到操作风险的影响，包括模型使用不当、输入错误、数据错误和人为错误。因此，实际结果可能与我们的模拟结果大不相同。我们的盈利能力和财务状况在很大程度上取决于我们的实际经验与我们在模型和最终模型输出中使用的假设相一致的程度。如果根据这些模型或其他因素，我们错误地对我们的产品定价或未能适当估计我们所面临的风险，我们的业务、经营结果和财务状况可能会受到重大不利影响。

我们的业务功能、设施和系统或供应商的设施和系统的任何重大中断都可能对我们的运营造成重大不利影响。

我们的业务高度依赖于我们的能力，即通过我们的员工或供应商关系，使用我们和他们的设施和系统，以高效和不间断的方式履行必要的业务功能，如互联网支持和24小时呼叫中心，处理新的和续订业务，提供客户服务，处理和支付索赔和其他义务，并发布财务报表。

我们或我们供应商的设施和系统可能因各种原因而变得不可用、无法操作或以其他方式受损，包括自然事件(如飓风、龙卷风、暴风雨、地震、严冬天气和火灾)或其他事件(如爆炸、恐怖袭击、计算机安全漏洞或

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网络攻击、骚乱、危险物质释放、医疗流行病或流行病、公用事业中断、数据处理和存储系统中断或通信设施不可用。由于我们遭受的一次网络安全攻击，我们的系统可用性在2021年3月发生中断。有关此事件的更多信息，请参考紧随其后的风险因素。同样，由于各种原因(包括更换或升级现有系统时可能发生的重大故障或中断)，我们或我们的供应商的一个或多个信息技术、电信或其他系统可能会发生重大故障、中断或损坏。由于这些或任何其他原因，我们或我们的供应商的一个或多个系统或设施关闭或不可用，可能会严重削弱我们及时执行关键业务功能的能力。

此外，由于我们的信息技术和电信系统与第三方系统对接并依赖于第三方系统，如果对此类服务的需求超过容量，或者第三方系统出现故障或中断，我们可能会遇到服务被拒绝的情况。如果持续或反复发生，这类事件可能会导致我们履行必要业务职能的能力下降。

上述风险可能使我们面临金钱和声誉方面的损害。2021年3月网络安全攻击造成的潜在风险(见下文)以及未来的任何事件可能包括合规成本大幅增加，以及与计算机系统和安全相关升级投资相关的成本增加，这些成本可能无法在相关保险覆盖范围内收回。我们预计将继续进行投资，以改善我们的安全和基础设施，而这些投资在相关保险范围内是无法收回的。如果我们的业务连续性计划或系统安全不能充分应对这些风险，它们可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响。

我们的数据安全基础设施或供应商的设施和系统中的任何重大漏洞都可能扰乱业务、造成财务损失并损害我们的声誉，而且可能无法为与漏洞相关的索赔提供保险。

我们的数据安全基础设施可能因我们的员工、供应商、第三方管理员或未知第三方的行为或通过网络攻击而受到严重破坏。无论软件服务位于我们的数据中心还是基于云的软件服务，都可能存在入侵风险。在我们的系统以及我们的供应商和第三方管理员的系统中，已经发生并可能再次发生漏洞。

此类泄露可能会影响我们的数据框架，或导致无法保护我们客户、索赔人或员工的个人信息，或与我们业务有关的敏感和机密信息，并可能导致运营受损和财务损失，以及对我们的声誉造成重大损害。违反机密信息还可能导致数据保护和隐私法下的法律责任和监管行动，以及这方面不断演变的监管规定。在2021年第三季度，我们接到通知，第三方管理员的某些系统被破坏，导致该管理员向潜在受影响的人发送违反通知，包括有限数量的我们的索赔人。虽然我们不相信此类通知和由此产生的行动会对我们的业务产生重大不利影响，但此事件或类似事件或任何其他此类对我们或我们供应商的数据安全基础设施的破坏可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响。

我们在2021年3月遭受了一次复杂的网络安全攻击，涉及勒索软件，导致网络中断，并影响了我们的某些系统。一旦发现，我们就采取措施处理这起事件，包括聘请第三方法医专家团队，并通知执法部门和主要监管机构。我们恢复了网络系统，恢复了正常运营。我们正继续评估我们将采取的所有行动，以改善我们现有的制度。

我们的调查显示，一个未经授权的第三者抄袭了某些现任和前任雇员、承建商工人及其家属，以及某些其他人士(包括一些投保人)的一些个人资料。2021年7月，我们根据适用法律向受影响的个人和监管机构发出了通知。虽然我们目前没有迹象表明受影响的数据被滥用，或者CNA或其投保人数据是未经授权的第三方专门针对的，但除了与受影响的数据相关的其他费用、罚款、罚款或其他义务外，我们可能会受到随后的调查、索赔或行动，无论此类数据是否被滥用。此外，误用或感知到的

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目录

误用或滥用有关我们业务或投保人的敏感或机密信息可能会损害我们的声誉，并导致与现有或潜在客户的业务损失，这可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。

尽管我们维持网络安全保险，为网络攻击(包括2021年3月的攻击)造成的成本提供保险，但我们预计我们的保险政策下的可用金额不会覆盖所有损失。我们与2021年3月袭击相关的成本和支出包括直接和间接成本，并不在我们的保险覆盖范围内。此外，可能会发生与我们的保险公司有关2021年3月袭击或任何未来事件相关索赔的保险范围的潜在纠纷。此外，由于2021年3月的攻击，我们在期末之前支付了更高的当前保单补充成本，我们相信，在当前期限之后，我们将为未来的网络安全保险支付更高的成本。

根据目前已知的信息，我们不认为2021年3月的网络安全攻击会对我们的业务、运营结果或财务状况产生实质性影响，但我们无法做出保证，因为我们正在继续评估事件的全面影响，包括成本、费用和保险覆盖范围。我们还可能受到未来事件的影响，这些事件可能对我们的业务、运营结果或财务状况产生重大不利影响，或者可能导致运营减损和财务损失，以及对我们的声誉造成重大损害。

无法发现和防止员工或第三方服务提供商的重大不当行为、无意中的错误和遗漏，或与代表我们执行的职能相关的风险，可能会对我们的业务、运营结果和财务状况造成重大不利影响。

我们可能会因员工或第三方服务提供商故意、疏忽或无意的不当行为、欺诈、错误和遗漏、未遵守内部准则(包括承保当局)或未遵守监管要求而招致损失。我们或我们的第三方服务提供商的控制可能无法检测到此类违规活动的所有可能情况，并且为防止此类活动而建立的内部结构可能并非在所有情况下都有效。与此类违规活动相关的任何损失都可能对我们的业务、经营结果和财务状况产生不利影响。

我们的部分保险业务由第三方承保和服务。在承保方面，我们与第三方的合同安排通常会授予他们有限的权利来撰写新保单和续订保单，但要受到合同限制和义务的约束，包括要求他们在我们的许可证条款内承保。如果这些第三方签发的保单超过这些合同限制，我们可能被视为对此类保单负有责任，并对任何违反许可要求的行为处以监管罚款和处罚。在这种情况下，我们可能不会因该等第三者违反合约而获得完全赔偿。

此外，我们依赖某些第三方理赔管理员(包括我们的长期护理理赔管理员)来处理投保人服务，并执行重要的理赔管理和理赔裁决功能。如果该管理人未能正确履行服务职能，可能会因超额支付索赔、针对我们的法律索赔以及不利的监管执法风险而导致损失。

我们还从第三方获得了某些系统的许可。我们不能肯定我们是否可以使用这些系统，或者我们的信息技术或应用系统是否会继续按预期运行。

这些风险可能会对我们的声誉和客户关系产生不利影响，并对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

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目录

失去关键供应商关系以及与供应商关系过渡相关的问题可能会影响我们开展业务的能力。

如果我们的一家或多家供应商破产、被出售给另一家实体、遭受重大业务中断或无法继续提供必要水平的产品或服务，我们可能会受到不利影响。我们可能会遭受与将业务转移给新供应商、协助供应商纠正运营困难、供应商未能正确履行服务职能或自行承担以前外包的运营相关的运营减损和财务损失。如果供应商无法履行其对我们的合同义务，无论是临时或永久过渡到另一家服务提供商，还是承担内部服务，我们无法提供适当的服务，这可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。

我们受到资本充足要求的约束，如果我们无法维持或筹集足够的资本来满足这些要求，监管机构可能会限制或禁止我们经营业务。

像我们这样的保险公司受到监管机构设定的资本充足率标准的约束，以帮助识别值得进一步监管的公司。在美国，这些标准将特定的风险因素应用于我们的法人法定会计财务报表基础中的各种资产、溢价和储备部分。现行规则，包括保险监管机构和劳合社等专门市场颁布的规则，要求公司将法定资本和盈余维持在使用适用司法管辖区的监管资本充足率公式确定的特定最低水平。如果我们没有达到这些最低要求，我们可能会被限制或禁止在适用的司法管辖区和专业市场经营我们的业务。如果我们因估计保险准备金的变化或灾难性事件的发生而被要求从收益中记录重大费用，或者如果我们与我们的投资组合相关的重大损失严重恶化了我们的资本状况，我们可能会违反这些最低资本充足率要求，除非我们能够筹集足够的额外资本。我们以优惠条款或根本不能筹集大量资金的能力可能会受到限制。

国际保险协会通过了对国际上活跃的保险集团进行监管的共同框架，并继续发展以集团为基础的保险集团。NAIC还在制定一项旨在与ICS相媲美的集团资本标准。制定和采用这些资本标准可能会提高我们规定的资本要求，即加强监管审查的水平，并显著增加我们遵守监管的成本。

我们的保险子公司，我们依靠它们获得股息，以便为我们的公司义务提供资金，它们支付股息的能力受到保险监管机构的限制。

我们是一家控股公司，依靠子公司的股息、贷款和其他现金来源来履行我们的义务。普通股息支付，即不需要保险子公司所在地保险监管机构事先批准的股息，通常限于由不同司法管辖区的公式确定的金额。如果我们受到监管规则或其他方面的限制，不能支付或接受公司间股息，我们可能无法从可用现金中为我们的公司义务和偿债要求提供资金，或向股东支付股息。因此，我们需要寻求其他可能更昂贵或根本无法获得的资金来源。

评级机构可能会下调我们的评级，从而对我们以有竞争力的费率或根本不能承保的能力产生不利影响，并增加我们的资金成本。

评级是保险公司确立竞争地位的重要因素。我们的保险公司子公司以及我们的公共债务都由评级机构进行评级，包括A.M.Best Company(A.M.Best)、Moody‘s Investors Service，Inc.(Moody’s)、Standard&Poor‘s(S&P)和Fitch Ratings，Inc.(Fitch)。评级反映评级机构对保险公司或保险控股公司的财务实力、资本充足率、企业风险管理做法、经营业绩、战略地位以及履行对投保人和债务持有人义务的能力的意见，也可能反映对信息安全和ESG事项等其他领域的意见。

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评级机构可能会在未来因任何重大的财务损失或评级机构所采用的方法或标准的改变而采取行动降低我们的评级。对我们业务的影响的严重程度取决于降级的程度，以及对于某些产品，哪个评级机构采取了评级行动。如果发生这种降级的不利影响，其中包括无法从某些主要保险经纪获得大量业务，无法向某些市场出售大量我们的保险产品，以及某些未来支付义务或准备金需要抵押。此外，如果我们的一个或多个公司债务评级被下调，我们可能会发现更难进入资本市场，我们可能会招致更高的借贷成本。

此外，某些评级机构大幅下调Loews的公司债务评级，可能会对我们的评级造成不利影响，而与我们的情况发生任何变化无关。

有关我们评级的进一步讨论，请参阅MD&A第7项流动性和资本资源部分的评级小节。

我们受到广泛的现有州、地方、联邦和外国政府法规的约束，这些法规限制了我们开展业务和创造收入的能力；额外的法规或对现有法规的重大修改或不遵守法规要求可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。

对保险业实行全面、细致的监管。大多数保险法规旨在保护我们的投保人和第三方索赔人的利益，而不是我们的投资者的利益。我们做生意的每个司法管辖区都设立了监管机构，规范我们做生意的方式。监管方面的任何变化都可能给我们带来沉重的负担。此外，劳合社市场制定了规则，其成员，包括我们的Hardy辛迪加，都是在这些规则下运作的。

除其他事项外，这些规则和规定涉及偿付能力标准(包括基于风险的资本措施)、某些灾难性事件(包括恐怖主义)的政府支持支持、投资限制、会计和报告方法、准备金的建立以及对基金的潜在评估，以了结针对受损、资不抵债或破产的私营或半政府保险公司的承保索赔。此外，信息安全和ESG领域的规章制度最近已经出台或正在考虑中，这也可能影响我们的业务。

监管权力亦扩展至保险费规例，规定保险费不得过高、不足或不公平歧视。州司法管辖区通过市场行为检查确保这些法规的遵守，如果发现不遵守，可能会导致损失，无论是因为没有适当地记录交易，还是由于没有遵守内部指导方针，或者其他原因。我们开展业务的司法管辖区也可能要求我们为那些我们认为不符合资格的人提供保险，或者限制我们退出无利可图的行业或无利可图的市场领域。每个司法管辖区规定了必须为此类非自愿风险提供的保险类型和承保水平。我们在这些非自愿风险中的份额是强制性的，通常是根据我们在每个司法管辖区的保险类别中各自在自愿市场中的份额而定的。

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1B项。未解决的员工意见

没有。

项目2.属性

我们租赁了位于伊利诺伊州芝加哥的主要执行办公室以及美国各地的其他财产和意外伤害保险办事处。我们还租赁了在加拿大、英国、比利时、丹麦、法国、德国、意大利、卢森堡和荷兰的办事处，主要用于这些地区的分行和保险业务运营。

我们认为我们的物业总体状况良好，维护良好，适合和足够开展我们的业务。

项目3.法律诉讼

有关本公司法律程序的资料载于综合财务报表附注F，该附注F载于第8项下所载的综合财务报表附注F。

项目4.矿山安全披露

不适用。

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第二部分

项目5.注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券

我们的普通股在纽约证券交易所和芝加哥证券交易所上市，代码是CNA。

截至2022年2月4日，我们有271,365,221股已发行普通股，Loews拥有我们已发行普通股的大约89.6%。根据我们的转让代理保存的记录，截至2022年2月4日，我们有834名登记在册的股东。

我们的董事会已经批准在公开市场或通过私下协商的交易购买我们的已发行普通股，只要我们的管理层认为合适。在截至2021年12月31日的三个月里，我们的普通股没有回购。

下图比较了我们普通股的五年总回报率，即标准普尔500指数和标准普尔500财产和意外伤害保险指数。该图假设，在2017年1月1日的基期，我们普通股和每个指数的投资价值为100美元，股息(如果有的话)再投资于股票或指数。

公司/指数			基期						2017						2018						2019						2020						2021
CNA金融公司			$	100.00					$	136.94					$	121.65					$	133.19					$	126.01					$	149.96
标准普尔500指数			100.00						121.83						116.49						153.17						181.35						233.41
标准普尔500财产和意外伤害保险指数			100.00						122.39						116.64						146.82						157.04						187.31

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第六项。[已保留]

项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

2020年与2019年相比

本表格10-K的这一部分一般讨论2021年和2020年的结果，以及2021年和2020年间的同比比较。除了我们的商业和公司及其他业务部门改变了自2021年1月1日起遗留的超额工人赔偿政策组合和某些遗留大规模侵权准备金的部门表述外，本10-K表格中没有对我们2020-2019年运营结果变化的讨论，但可以在2021年2月9日提交给美国证券交易委员会的10-K表格“第二部分，第7项.管理层对截至2020年12月31日的年度财务状况和运营结果的讨论和分析”中找到。

本MD&A索引

管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析包括以下几个部分：

			页码
概述			21
关键会计估计			21
储量--估计值和不确定性			23
巨灾和相关的再保险			29
整合运营			31
细分结果			32
专业			34
商业广告			37
国际			39
生活与团体			41
公司和其他			43
投资			44
净投资收益			44
净投资收益(亏损)			44
投资组合质量			45
持续时间			46
流动性与资本资源			47
现金流			47
流动性			47
普通股分红			48
承诺、或有事项和担保			48
收视率			49
会计准则更新			50
前瞻性陈述			50

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目录

概述

以下讨论应结合本表格10-K的第I部分第1A项风险因素和第II部分第8项财务报表和补充数据一起阅读。

关键会计估计

根据公认会计原则编制合并财务报表要求我们作出估计和假设，这些估计和假设会影响合并财务报表之日报告的资产和负债额、或有资产和负债的披露以及期间报告的收入和费用。实际结果可能与这些估计不同。

我们的综合财务报表和附注是根据在一致基础上应用的公认会计原则编制的。我们不断评估用于编制合并财务报表的会计政策和估计。一般而言，我们的估计是基于历史经验、对当前趋势的评估、来自第三方专业人士的信息以及在已知事实和情况下被认为是合理的各种其他假设。

我们认为以下讨论的会计估计对于理解我们的综合财务报表至关重要，因为它们的应用对我们的判断提出了最重要的要求。项目8下的合并财务报表附注A应结合本节阅读，以帮助了解与这些估计数有关的基本会计政策。由于这类判断涉及的固有不确定性，实际结果可能与我们的估计大不相同，并可能对我们的运营结果、财务状况、股本、业务以及保险公司的财务实力和公司债务评级产生重大不利影响。

保险准备金

短期和长期保险合同都建立了保险准备金。短期合同主要涉及财产和意外伤害保险单，其中预留过程基于对损失金额的精算估计，包括已知和未知索赔的金额。长期合同主要与长期护理政策有关，并使用关于发病率和持续性的精算估计以及对预期投资回报和未来保险费率上升的假设进行估计。未到期保费准备金是指与未到期承保期限相关的保费中的一部分。储备过程将在下面的储量估计和不确定性部分进行更详细的讨论。

长期护理储备

我们的长期护理政策的未来政策福利储备是基于某些假设的，包括发病率、持续性、包括死亡率、贴现率和未来保费费率的增加。储备是否足够，视乎实际经验和我们对这些主要假设的未来预期而定。如果实际或预期的未来经验与这些假设不同，储备可能不足够，我们需要增加储备。

如果投资回报长期维持在低于我们的准备金贴现率假设中预期的水平，可能会导致支持我们在长期护理政策下的义务的资产的投资收入不足，这可能需要增加我们的准备金。此外，我们可能得不到监管机构对我们要求的保险费率上调水平的批准。

我们储备的这些变化可能会对我们的经营业绩、财务状况和股本产生重大不利影响。储备过程将在下面的储量估计和不确定性部分进行更详细的讨论。

再保险和保险应收账款

如果任何再保险人不能履行其责任，或对我们根据再保险协议所转让的法律责任产生争议，则在收受割让的财产、意外及人寿再保险方面存在风险。坏账再保险拨备是根据对再保险人、再保险人财务实力评级和偿付能力、行业的定期评估来记录的。

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经验以及当前和预测的经济状况。有关本公司应收再保险款项的进一步资料载于综合财务报表附注G，该附注G载于第8项下所载的综合财务报表附注G。

此外，在与保险合同相关的投保人应付金额的可收集性方面也存在风险，包括高免赔额保单和追溯评级保单下投保人应支付的金额。不可收回保险应收账款拨备是根据对投保人当前和未来应付余额的定期评估、历史业务违约数据、管理层的经验以及当前和预测的经济状况来记录的。

若实际经验与管理层在厘定坏账再保险及应收保险款项拨备时所作的估计不同，我们的综合资产负债表所反映的应收账款净额可能不会收回。因此，我们的经营业绩、财务状况或股本可能会受到重大不利影响。有关我们厘定坏账再保险及应收保险款项拨备的程序的进一步资料，请参阅综合财务报表附注A，该附注载于第8项下所载的综合财务报表附注A。

投资计价与证券减值

我们的固定到期日证券和股权证券在资产负债表上按公允价值列账。公允价值指市场参与者于计量日在有序交易中出售资产时所收取的价格，而厘定该价格可能需要我们作出大量假设及判断。估值主观性最强的证券为那些依赖于对估计公允价值有重大影响的投入，且不能在市场上观察到，或主要从可观察到的市场数据中得出或无法得到可观察到的市场数据证实的证券。这些不可观察到的投入是基于与我们认为其他市场参与者将用来为此类证券定价的假设一致的。有关本公司公允价值计量的进一步资料载于综合财务报表附注C，该附注C载于第8项下所载的综合财务报表附注C。

我们的固定到期日证券会受到低于摊销成本的市场下跌的影响，这可能会导致确认收益中的减值损失。在确定是否在收益中确认减值损失时考虑的因素包括当前出售证券的意图或需要，或存在信用损失的迹象。在确定证券是否发生信用损失时，需要作出重大判断。吾等在决定证券是否需要记录信贷津贴时，会考虑所有现有证据，包括发行人的财务状况及预期的短期及长期前景、发行人是否即时支付利息及本金、证券的信贷评级或评级随时间的变化、一般市况、行业、行业或其他特定因素，以及我们是否预期收到足以收回证券全部摊销成本基准的现金流。

我们的抵押贷款组合受预期信用损失模型的约束，该模型要求立即确认资产使用期限内的估计信用损失，并以预期收回的净额列报资产。在确定估计的信贷损失时需要做出重大判断，我们对应收取净金额的预期发生的任何变化都会在收益中确认。

有关我们评估减值和预期信贷损失的程序的进一步信息，请参阅项目8下的综合财务报表附注A。

所得税

我们按资产负债法核算所得税。在这种方法下，递延所得税在资产和负债的财务报表和纳税申报基础之间的暂时性差异被确认。任何由此产生的未来税收优惠都会在该等优惠更有可能实现的程度上予以确认，并为管理层认为不会实现的递延税项资产的任何部分设立估值扣除。对估值免税额需求的评估要求管理层对未来收益、现有暂时性差异的逆转和可用的税务筹划策略做出估计和假设。如果实际经验与这些估计和假设不同，记录的递延税项资产可能无法完全变现，从而导致我们经营业绩中的所得税支出增加。此外，未来记录递延税项资产的能力可能会受到限制，从而导致未来一段时间的实际税率更高。

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储量--估计值和不确定性

我们所维持的储备金水平，是我们根据当时已知的事实和情况所作的评估，就某一特定时间点而言，对最终解决和管理索偿所需费用的最佳估计。准备金不是对负债的准确计算，而是我们通常利用各种精算准备金估算技术，根据对未来事件的众多假设和预期(包括内部和外部事件)得出的复杂估计数，其中许多都是高度不确定的。如下所述，我们定期审查我们每个业务部门的准备金，任何此类审查都可能导致需要增加准备金的金额可能是重大的，并可能对我们的运营业绩、股权、业务和保险公司的财务实力和公司债务评级产生不利影响。关于准备金的进一步资料载于项目8下的合并财务报表附注E。

财产和意外伤害索赔和索赔调整费用准备金

我们保留损失准备金，以支付已报告但尚未解决的索赔(案例准备金)和已发生但未报告的索赔(IBNR)的索赔和索赔调整费用的估计最终未付责任，包括索赔裁决过程的估计成本。 IBNR包括一项关于已知案件发展的规定，以及一项关于最近报告的已发生索赔的规定。 索赔和索赔调整费用准备金反映为负债，并列在综合资产负债表的“保险准备金”标题下。 如有必要，对上一年度储量估计的调整将反映在确定需要进行此类调整的期间的经营业绩中。 本MD&A的分部结果部分和合并财务报表第8项下的附注E提供了截至每个资产负债表日期的结转和IBNR准备金。

正如在第1A项的风险因素讨论中所讨论的，存在我们的记录准备金不足以支付我们估计的最终未付索赔责任和索赔调整费用的风险。不可预见的新出现的或潜在的索赔和覆盖问题也很难预测，可能会对我们的索赔和索赔调整费用准备金的充分性产生重大不利影响，并可能导致未来增加准备金。

此外，我们的财产和意外伤害保险子公司也存在与A&EP索赔相关的实际和潜在风险，这可能会导致重大损失。为了降低我们对A&EP索赔和索赔调整费用的风险，我们与Nico完成了一项交易，根据该交易，自2010年1月1日起，我们几乎所有遗留的A&EP债务都割让给了Nico。请参阅项目8下的综合财务报表附注E，进一步讨论与NICO的交易、交易对我们的经营结果、递延追溯再保险收益和剩余再保险限额的影响。

建立财产和意外伤害准备金估算

在编制索赔和索赔调整费用(损失或损失)准备金估算时，我们的精算师执行全年交错的详细准备金分析。 数据是在预备组级别组织的。 备用组通常可以是覆盖保险人子集的业务范围，例如中小型市场客户的商用汽车责任，也可以是特定类型的索赔，例如建筑缺陷。 每个预备役人员组在一年中至少被审查一次，但大多数都被审查得更频繁。 该等分析一般会检讨已割让再保险的损失总额，并将已割让的再保险条款应用于毛预算，以确定扣除再保险后的估计净额。 除了详细的分析外，我们还回顾了每个季度所有产品的实际亏损情况。

我们的大部分业务可以说是长尾的。 对于长尾业务，从写好业务到解决所有索赔通常需要几年的时间。 我们的长尾风险包括商业汽车责任、工人赔偿、一般责任、医疗专业责任、其他专业责任和管理责任、承担的再保险径流和产品责任。 短尾风险包括财产、商用汽车物理损坏、海上、担保和

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保修。 专业、商业和国际都包含长尾和短尾风险敞口。 公司和其他包含径流长尾风险敞口。

不同的方法被用来预测长尾和短尾暴露的最终损失。

有偿发展法通过审查有偿损失模式，并将其应用于意外或保单年度，并在有偿损失有进一步预期变化的情况下，估计最终损失。 选择支付损失模式可能需要考虑几个因素，包括经济、社会和医疗通胀对索赔成本的影响、索赔专业人员支付索赔和结案索赔的比率、司法裁决的影响、承保变更的影响、大额索赔付款的影响和其他因素。 索赔成本膨胀本身可能需要评估修理或更换财产成本的变化、医疗成本的变化、工资替代成本的变化、司法裁决、立法变化和其他因素。 因为这种方法假设损失是以一致的比率支付的，所以这些因素中的任何一个的变化都会影响结果。 由于该方法不依赖于案例储备，因此它不会受到案例储备充足性变化的直接影响。

对于许多储备集团来说，最近一段时间的支付损失数据可能太不成熟或太不稳定，无法做出准确的预测。 这种情况通常存在于长尾暴露中。 此外，上述因素的变化可能会导致支付模式不一致。 最后，估计在分析的数据中最成熟的点之后的支付损失模式通常涉及到工人补偿等长尾产品的相当大的不确定性。

发生开发方法类似于有偿开发方法，但它使用案例发生损失而不是有偿损失。由于该方法比付费开发方法使用更多的数据(除了付费损失之外的案例准备金)，因此产生的开发模式可能比付费模式的可变性要小。 然而，选择已发生的损失模式通常需要分析上述所有相同的因素。 此外，如果案例保留做法发生变化，纳入案例准备金可能会导致扭曲，使用案例发生的损失可能不会消除与估计在最成熟的可用点之后发生的损失模式相关的问题。

损失率法将赚取的保费乘以预期损失率，得出每个事故或保单年度的最终损失估计值。 这种方法可能对不成熟的事故或保单时期有用，或者如果损失发展模式不一致，损失出现得非常慢，或者损失历史相对较少，可以用来估计未来的损失。 预期损失率的选择通常需要分析早期事故或保单年度的损失率，或定价研究，以及对通胀趋势、频率趋势、利率变化、承保变化和其他适用因素的分析。

采用有偿损失的Bornhuetter-Ferguson方法是有偿发展法和损失率法的结合。 该方法通常确定预期损失率，类似于用于估计损失率方法的预期损失率，并且通常需要分析上述相同的因素。 这种方法假设未来的损失将在预期损失率水平上发展。 从有偿开发方法中隐含的已付损失占最终损失的百分比被用来确定尚未支付的最终损失的百分比。 使用付费开发方法中的模式通常需要考虑付费开发方法描述中列出的相同因素。 尚未支付的损失估计数与当前已支付损失相加，以估计每年的最终损失。 对于长尾线，如果实际最终损耗率与预期损耗率因预期损耗率计算中没有考虑的变化而不同，这种方法的反应将非常缓慢。

使用已发生损失的Bornhuetter-Ferguson方法与使用已付损失的Bornhuetter-Ferguson方法相似，不同之处在于它使用的是已发生损失的情况。 使用案例损失而不是支付损失可以产生比支付模式更少变化的开发模式。 但是，如果案例保留发生了变化，则包含案例保留可能会导致扭曲，并且该方法通常需要分析 损耗率和发生的开发方法需要审查的相同因素。

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频率乘以严重程度法将预计的最终索赔数量乘以每个事故或保单年度的估计最终平均损失，得出最终损失估计值。 由于最终索赔数量的预测往往比最终损失预测的变化要小，这种方法可以为损失发展模式不一致或变量太大而不能完全依赖的储备群体提供更可靠的结果。 此外，这种方法可以更直接地说明影响索赔数量和规模的覆盖范围的变化。 然而，这种方法可能很难应用于非常大的索赔或大量异常索赔导致平均索赔大小不稳定的情况。 预测最终的索赔数量可能需要分析几个因素，包括投保人向我们报告索赔的速度、司法裁决的影响、承保变更的影响以及其他因素。 估计最终平均损失可能需要根据修理或更换财产费用的变化、医疗费用的变化、工资替代成本的变化、司法裁决、立法变化和其他因素，分析大笔损失的影响和索赔费用趋势。

随机建模基于与正在建模的特定预备役组相关的不同假设，产生一系列可能的结果。 对于一些储备组，我们使用的模型依赖于总体水平的历史发展模式，而其他储备组则使用索赔部门提供的个别索赔可变性假设来建模。 在这两种情况下，都会运行使用不同假设的多个模拟，并对结果进行分析，以产生一系列潜在的结果。 结果通常包括可能储量分布的平均值和百分位数，这有助于点估计的选择。

对于许多风险敞口，特别是那些可以被认为是长尾的风险敞口，特定的事故或保单年度可能没有足够的已支付损失量来对最终损失做出统计上可靠的估计。 在这种情况下，我们的精算师通常将更多的权重放在已发生的开发方法上，而不是付费开发方法上。 随着索赔的不断解决和已支付损失量的增加，精算师可能会对有偿发展方法给予额外的重视。对于我们的大多数产品来说，即使是在理赔过程早期的事故或保单年度发生的损失，也不足以对最终损失做出可靠的估计。 在这些情况下，我们可能不会对付费和已发生的开发方法给予太多(如果有的话)权重。 我们可以使用损失率、Bornhuetter-Ferguson和/或频率乘以严重程度的方法。对于短尾风险敞口，支付和发生的开发方法通常可以更快地得到依赖，主要是因为我们的历史包括足够多的年份来涵盖支付和发生的损失预计将发生变化的整个时期。 然而，对于短尾暴露，我们也可以使用损失率、Bornhuetter-Ferguson和/或频率乘以严重程度的方法。

对于其他较复杂的后备群体，上述方法可能不能提供可靠的迹象，我们会根据具体情况的特点采用额外的方法。

定期储备审查

我们的精算师进行的储备分析得出了点估计。 每个季度，都会汇总详细的储量审查结果，并与高级管理层进行讨论，以确定最佳的储量估计。 高级管理层在做出这一决定时考虑了许多因素。 我们的记录储备反映了我们根据已知事实和情况、对上述因素的考虑和我们的判断，对某一特定时间点的最佳估计。 结转准备金不同于下面进一步讨论的精算点估计数。

目前，我们的记录储备略高于精算点估计。 就商业、专业和国际而言，我们的储备金和精算点估算值之间的差异主要是由于未成熟事故年份的不确定性所致。 索赔成本膨胀、索赔处理方式的变化、可能对索赔成本产生不利影响的侵权环境的变化以及经济的影响。 对于公司和其他公司，我们的储备与精算点估计之间的差异主要是由径流风险敞口的潜在尾部波动性推动的。

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对于不同的储备群体和事故或政策年，储备过程的关键假设往往是不同的。 其中一些假设是特定方法所需的显性假设，但大多数假设都是隐含的，不能精确量化。 明确假设的一个例子是付费开发方法中使用的模式。 然而，假设的模式本身是基于几个隐含的假设，如通货膨胀对医疗成本的影响，以及索赔专业人员关闭索赔的比率。 因此，假设的特定变化对储量估计的影响通常不能具体量化，这些假设的变化也不能随着时间的推移而跟踪。

我们的记录储量是管理层的最佳估计。 为了显示与我们的净储备相关的可变性，下面的讨论提供了敏感性分析，显示了影响我们对特定类型业务的储备估计的重大因素变化的大致估计影响。 我们相信，这些重要因素极有可能对储备造成重大影响。 这一讨论涵盖了我们认为储备可能出现重大偏离的主要业务类型。 不能保证实际经验将与当前的假设或讨论指出的变化相一致。 此外，我们不能保证其他因素和假设不会对我们的储备造成重大影响。

我们认为储备净额可能出现重大偏离的三个范畴是：(I)专业责任、管理责任及担保产品；(Ii)工人补偿；及(Iii)一般责任。

专业责任、管理责任和担保产品包括提供给各种专业公司的美国专业责任保险，包括建筑师、房地产经纪人、中小型会计师事务所、律师事务所和其他专业公司。 它们还包括董事和高级管理人员(D&O)、雇佣做法、受托、忠诚度和担保保险，以及医疗责任。 影响这些责任保险准备金估计数的最重要因素是索赔严重程度。 索赔严重程度是由医疗费用、工资替代成本、法律费用、司法裁决、立法变化和其他因素推动的。 承保和索赔处理决策(如书面业务类别和个人索赔结算决策)也会影响索赔严重程度。如果估计的索赔严重程度增加9%，我们估计净准备金将增加约4.5亿美元。如果估计的索赔严重程度降低3%，我们估计净准备金将减少约1.5亿美元。截至2021年12月31日，我们对这些产品的净储备约为50亿美元。

在工伤赔偿方面，由於从开业至支付所有索偿，要经过很多年，所以影响工伤赔偿储备金估计的最重要因素是索偿成本的膨胀。 工人索赔成本膨胀是由医疗费用、工资替代成本、预计索赔人寿命、司法裁决、立法修改和其他因素推动的。 如果估计的工伤补偿索偿成本通胀在整个索偿期间增加100个基点，我们估计我们的净储备金将增加约3.5亿元。 如果估计的工伤补偿索偿成本通胀在整个索偿期间下降100个基点，我们估计我们的净储备金将减少约3.5亿元。 截至2021年12月31日，我们的工人补偿净准备金约为39亿美元。

对于一般负债，影响储量估算的最重要因素是索赔严重程度。 索赔严重程度是由修理或更换财产的成本、医疗保健成本、工资更换成本、司法裁决、立法和其他因素的变化推动的。 如果一般责任的预计索赔严重程度增加6%，我们估计我们的净准备金将增加约2亿美元。 如果一般责任的预计索赔严重程度降低3%，我们估计我们的净准备金将减少约1亿美元。 截至2021年12月31日，我们的一般责任净准备金约为32亿美元。

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鉴于上述因素，无法准确量化索赔和相关诉讼所代表的最终风险。 因此，随着历史损失经验的发展，我们定期审查我们的准备金是否充足，并重新评估我们的准备金估计，报告和解决更多索赔，并在随后的期间获得更多信息。 在检讨储备预算时，我们会在决定有需要作出调整的期间作出调整。 这些审查使我们发现了导致我们改变前期准备金的信息和趋势，并可能导致我们认识到需要增加或减少索赔和索赔调整费用准备金，这可能会对我们的运营业绩、股本、业务和保险公司的财务实力以及公司债务评级产生积极或消极的重大影响。 有关储备开发的更多信息，请参见合并财务报表附注E中的讨论，有关本MD&A的评级部分，请参阅本MD&A的评级部分，以了解有关我们的财务实力和公司债务评级的更多信息。

人寿及团体保单持有人准备金

我们的人寿和集团部门包括我们的第二轮长期护理业务以及结构性结算义务，这些义务不是由与某些财产和意外伤害索赔人相关的年金提供资金的。长期护理政策为疗养院、辅助生活设施和家庭保健提供福利，受各种每日和终身上限的限制。一般来说，投保人必须继续定期支付保费才能使保单生效，我们有能力提高保费，但需得到州监管部门的批准。

我们为我们的人寿和集团部分的投保人福利保留索赔和索赔调整费用准备金，以及未来的保单福利准备金。索赔和索赔调整费用准备金包括目前正在领取福利的长期护理投保人的估计准备金，包括已发生但尚未报告的索赔。在为我们的长期护理保单制定索赔和索赔调整费用准备金估算时，我们的精算师每年都会进行详细的索赔准备金审查。审查分析了目前索赔的投保人的现有准备金是否充足，并包括对预期福利利用率和索赔期限的评估。此外，还为结构性结算义务保留了索赔和索赔调整费用准备金。在为我们的结构性结算义务制定索赔和索赔调整费用准备金估计时，我们的精算师每年都会监测死亡率经验。我们记录的索赔和索赔调整费用准备金反映了管理层在纳入最近审查结果后的最佳估计。长期护理保单和结构性结算义务的索赔和索赔调整费用准备金如合并财务报表附注A所述，在项目8下进行了贴现。

未来保单福利储备包括与我们为投保人提供的长期护理保单相关的有效终身储备，这些保单目前没有领取福利，代表预期未来福利支付和支出的现值减去预期未来保费。这些准备金的确定要求管理层对预期投资和投保人在合同有效期内的经验做出估计和假设。由于这些合同中的许多合同可能有效几十年，这些假设受到重大估计风险的影响。

管理层认为最易受变异性影响的精算假设是发病率、持续性、贴现率和预期的未来保险费率上升。发病率是指受伤、疾病、疾病和疾病发生的频率和严重程度。持续性是仍然有效的政策的百分比，可能会受到政策失误、福利减少和死亡的影响。贴现率受到支持长期护理准备金的资产投资收益率的影响，长期护理准备金受到利率和市场波动的影响，也可能受到国内收入法变化的影响。未来的保险费率上调一般还需获得监管部门的批准，因此，批准上调费率的确切时间和幅度尚不得而知。由于这种变化，如果实际经验的发展与我们的预期相反，我们的长期护理储备可能会大幅增加。

管理层每年在第三季度通过执行毛保费估值(GPV)来评估其长期护理未来政策福利储备的充分性，以确定是否存在保费不足。根据GPV，管理层使用截至评估日期的最佳估计假设估计所需准备金，而不计提不利偏差拨备。然后将GPV所需储量与现有记录储量进行比较。如果GPV要求的储量大于现有的记录储量，

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现有的假设被解锁，未来的政策福利准备金增加到更大的数额。任何此类增加都反映在我们在确定需要进行此类调整的期间的运营结果中。如果GPV要求的储备低于现有的记录储备，假设仍然存在，不需要进行调整。

2021年9月30日的GPV显示，我们记录的储备包括大约7200万美元的保证金。下表汇总了估计准备金保证金的变动情况：

长期护理有效寿命储备-估计储备边际的变化(以百万为单位)
2020年9月30日预计利润率			$	—
基本贴现率假设的变化(1)			65
潜在发病率假设的变化			205
基本持续性假设的变化			(233)
基本保险费率行动假设的变化			27
基础费用和其他假设的变化			8
2021年9月30日预计利润率			$	72

(1)包括医疗费用通胀假设。

2021年利润率的增加主要是由于较高的近期预期再投资率和潜在发病率假设的有利变化导致贴现率假设的变化。这些有利的驱动因素被潜在持续性假设的不利变化部分抵消。

我们已确定，根据最新的预测，目前不需要为盈利和亏损增加未来政策福利准备金。

下表汇总了对我们有效寿命储备假设的各种假设修订对我们运营结果的税前估计影响。一年一度的GPV过程包括将所有假设更新为管理层当时的最佳估计，而且从历史上看，所有重要的假设每年都会进行修订。在下表中，我们假设对这些假设的修订将发生在每个政策组内的每种政策类型、年龄和期限中，并且在其他假设没有任何变化(无论是否减轻)的情况下都会发生。虽然目前没有必要或预期进行这样的假设修订，但我们相信，基于过去经验的差异以及我们对未来可能发生的合理经验范围的预期，这些修订可能会发生。下表假设修订所导致的已记录储备的任何必要增加，将首先降低我们的附带储备的利润率，然后才会影响运营业绩。任何实际调整都将取决于受影响的具体政策，因此可能与下面概述的估计数不同。下表对经营业绩的估计影响是在考虑现有利润率后得出的。

2021 GPV
			税前收入的估计减少额
假设修订(百万)
发病率：
发病率增加2.5%			$	300
发病率增加5%			600
持久性：
活动寿命死亡率和死亡率降低5%			$	100
活动寿命死亡率和死亡率降低10%			300
折扣率：
新货币利率下降25个基点			$	100
新货币利率下降50个基点			200
保险费率行动：
预期未来保费涨幅减少50%			—

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巨灾及相关的再保险

各种事件都可能造成巨灾损失。这些事件可以是自然的，也可以是人为的，包括飓风、风暴、地震、冰雹、严冬天气、火灾、洪水、骚乱、罢工、内乱、网络攻击、流行病和造成异常巨大总损失的恐怖主义行为。在大多数(但不是所有)情况下，我们在美国因这些事件造成的巨灾损失的定义与财产索赔服务(PCS)的定义一致。PCS将巨灾定义为造成2500万美元或更多的直接保险财产损失，并影响到相当数量的投保人和保险公司的事件。对于美国以外的事件，我们将灾难定义为行业认可的事件，为国际部门产生累计超过100万美元的索赔。

巨灾是财产和意外伤害保险业务的固有风险，并导致我们的经营业绩和/或股本出现重大期间波动。我们报告截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度，扣除再保险的巨灾损失净额分别为3.97亿美元和5.5亿美元。截至2021年12月31日的一年的净巨灾损失是由与恶劣天气相关的事件推动的，主要是飓风艾达和冬季风暴乌里和维奥拉。截至2020年12月31日的一年，巨灾净损失包括2.94亿美元，主要与恶劣天气相关的事件有关，1.95亿美元与新冠肺炎大流行有关，6,100万美元与内乱有关。

我们使用各种分析和方法，包括使用一种行业标准的自然灾害模型来估计不同返回期的飓风和地震损失，以便为旨在管理我们对灾难性事件的风险敞口的承保和再保险决策提供信息。我们通常寻求通过购买巨灾再保险来管理我们的风险敞口，并制定涵盖财产和工人赔偿损失的巨灾再保险条约。我们对我们的风险和巨灾再保险范围进行持续的审查，并不时做出我们认为合适的改变。

在2021年第二季度，我们在财产再保险计划中增加了一项配额份额条约，涵盖了条约期限内和2021年6月1日生效的保单。由于有效保单的覆盖，第二季度净承保保费减少了1.22亿美元，用于根据条约一次性追赶截至2021年6月1日之前承保的保单的未赚取保费。这一让出的保费将在未来几个季度与基础毛保单保持一致。

以下讨论总结了我们在2022年1月1日最重要的巨灾再保险覆盖范围。

集团北美财产条约

我们购买了覆盖我们美国各州和地区的企业巨灾超额损失条约再保险，以及在我们的北美和欧洲公司承保的加拿大财产风险。通过Hardy承保的风险敞口被排除在外，并由另一项条约涵盖。该条约的有效期为2021年6月1日至2022年6月1日，并规定了超过我们每次事件保留额1.9亿美元至9亿美元(地震以外的所有损失)的灾难事件保险损失的累积。地震保险金额高达10亿美元。除非是由于核、生物或化学袭击造成的，否则恐怖主义事件造成的损失都在保险范围内。条约的所有层面都规定了一次全面恢复。

集体工人补偿条约

我们还购买了2022年1月1日至2023年1月1日期间的企业工人补偿巨灾超额损失条约再保险，为与自然灾害相关的保险损失累积提供2.75亿美元的保险，超过我们每次事件保留的2500万美元。该条约还提供了4.75亿美元的保险，用于在我们保留2500万美元的基础上积累与恐怖主义事件有关的保险损失。在这4.75亿美元的恐怖主义保险中，2亿美元用于核、生物、化学和辐射事件。超过保留期的前2.75亿美元可获得一次全面恢复，无论承保风险如何。

2019年恐怖主义风险保险计划再授权法案(TRIPRA)

我们针对大规模恐怖袭击(包括核、生物、化学或辐射袭击)的主要再保险保护是目前通过TRIPRA提供的保险，该保险将持续到2027年底。TRIPRA为保险相关损失提供美国政府的支持，这些损失是由以下任何“行为”造成的

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财政部长与国土安全部部长协商后，对2022年全行业超过2亿美元门槛的损失进行了认证。根据该计划的当前条款，到2022年，联邦政府将偿还我们承保损失的80%，超过我们适用的免赔额，最高可达1000亿美元的行业计划总上限。我们的免赔额是根据上一历年符合条件的商业财产和意外伤害赚取的保费计算的。根据2021年赚取的保费，我们预计2022年该计划的免赔额为9.15亿美元。如果恐怖主义行为或恐怖主义行为导致的担保损失超过每年1000亿美元的行业总限额，国会将负责确定如何支付超过1000亿美元的额外损失。

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整合运营

经营成果

下表包括我们业务的综合结果，包括我们的财务指标核心收入(亏损)。有关我们业务运营的更多详细组成部分以及对核心收益(亏损)财务指标的讨论，请参阅本MD&A中的细分结果部分。有关净投资收益和净投资损益的进一步讨论，请参阅本MD&A中的投资部分。

截至十二月三十一日止的年度
(单位：百万)			2021						2020
营业收入
净赚得保费			$	8,175					$	7,649
净投资收益			2,159						1,935
非保险保修收入			1,430						1,252
其他收入			24						26
营业总收入			11,788						10,862
索赔、福利和费用
已发生的索赔和利益净额			6,327						6,149
投保人的股息			22						21
递延收购成本摊销			1,443						1,410
非保险保修费用			1,328						1,159
其他与保险有关的费用			1,062						1,028
其他费用			242						220
索赔、福利和费用总额			10,424						9,987
所得税前核心收入			1,364						875
核心收入所得税费用			(258)						(140)
核心收入			1,106						735
净投资收益(亏损)			120						(54)
净投资收益(亏损)的所得税(费用)收益			(24)						9
税后净投资收益(亏损)			96						(45)
净收入			$	1,202					$	690

2021年与2020年相比

与2020年相比，2021年核心收入增加了3.71亿美元。我们的财产和意外伤害业务的核心收入增加了3.44亿美元，这主要是因为当前事故年的承保业绩有所改善，以及有限合伙企业和普通股回报推动的净投资收入增加。我们人寿和集团部门的核心收入增加了1.17亿美元。我们公司和其他部门的核心亏损增加了9000万美元。

2021年巨灾净损失为3.97亿美元，而2020年为5.5亿美元。截至2021年12月31日的一年的巨灾损失是由与恶劣天气相关的事件推动的，主要是飓风艾达和冬季风暴乌里和维奥拉。截至2020年12月31日的一年，巨灾净损失包括2.94亿美元，主要与恶劣天气相关的事件有关，1.95亿美元与新冠肺炎大流行有关，6,100万美元与内乱有关。

2021年录得1,100万美元的不利上年净亏损准备金开发，而2020年与我们的专业、商业、国际和公司及其他部门相关的有利的上年净亏损准备金开发为2,000万美元。有关上一年度净亏损准备金发展情况的进一步信息载于项目8下的合并财务报表附注E。

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细分结果

下面讨论我们业务部门的运营结果。

我们的财产和意外伤害商业保险业务分三个业务部门进行管理和报告：专业业务、商业业务和国际业务，我们统称为财产和意外伤害业务。专业公司利用经纪人、独立机构和管理一般承保人组成的网络，通过财产和意外伤害产品和服务提供管理和专业责任以及其他保险。商业公司与经纪人和独立代理人网络合作，向面向小企业、建筑业、中间市场和其他商业客户的所有类型的保险公司营销范围广泛的财产和意外伤害保险产品。国际部通过在加拿大的分支机构承保全球范围内的财产和伤亡保险，这是一项欧洲业务，由总部设在英国和卢森堡的保险公司以及我们的劳合社集团哈代(Hardy)组成。

我们在财产和意外伤害业务之外的业务分两个部分进行管理和报告：人寿和集团以及公司和其他。LIFE&GROUP主要包括我们长期护理业务的结果，该业务处于决选阶段。公司和其他主要包括某些公司费用，包括公司债务利息，以及某些财产和意外伤害业务在决选中的结果，包括CNA Re、A&EP、超额工人补偿(EWC)保单的遗留组合和某些遗留的大规模侵权准备金。部门间的淘汰也包括在这部分中。

从2021年1月1日起，我们更改了遗留的超额工人补偿政策组合和某些遗留的大规模侵权准备金的细分展示。这些业务以前被报告在商业业务部门，现在被报告为公司和其他业务部门的一部分。前期信息已与新分部列报一致。有关我们业务部门变化的更多信息，请参见项目8下的合并财务报表附注O。

我们利用核心收益(亏损)财务指标来监控我们的运营。核心收益(亏损)的计算方法是从净收益(亏损)中剔除净投资损益的税后影响和会计指引变化的任何累积影响。核心收益(亏损)的计算不包括净投资损益，因为净投资损益通常是由经济因素驱动的，这些因素不一定反映我们的主要业务。管理层监控每个业务部门的核心收入(亏损)，以评估部门业绩。综合核心收入(亏损)的列报被认为是非公认会计准则的财务计量。关于我们如何管理我们的业务以及非GAAP衡量标准与最具可比性的GAAP衡量标准的对账以及其他信息，请参见项目8下的合并财务报表附注O中的进一步讨论。

在评估我们的专业、商业和国际部门的业绩时，我们利用损失率，不包括灾难和发展的损失率， 费用比率、股息比率、合并比率和不包括巨灾和发展的合并比率。这些比率是根据GAAP财务结果计算的。损失率是已发生的索赔和索赔调整费用净额占净赚取保费的百分比。不包括巨灾和发展的损失率从损失率中不包括巨灾损失净额和前几年再保险净额索赔和索赔调整费用准备金估计的变化。费用比率是保险承保和收购费用(包括递延收购成本的摊销)占净赚取保费的百分比。股息比率是指投保人产生的股息与净赚取保费的比率。综合比率是亏损比率、费用比率和股息比率的总和。扣除巨灾和发展的综合比率是扣除巨灾和发展的损失率、费用比率和红利比率之和。此外，我们还利用续订保费变化、费率、保留率和新业务来评估运营趋势。续订保费变化代表续订保单的平均保费的估计变化，包括费率和风险变化。Rate代表续订保单(不包括风险变更)的平均价格变化。对于小型企业中的某些产品，在可以量化的情况下，费率也包括新业务的影响。风险敞口代表保险产品定价中使用的风险度量。保留率代表续签保单的保费美元与到期的保费美元相比的百分比。续订保费变动, 对上一年的费率和留存率进行了更新，以反映该期间保单的后续活动。新业务代表与新客户签订的保单和与现有客户签订的附加保单的保费。毛保费，不包括

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第三方俘虏，不包括割让给第三方俘虏的业务，包括与大型保修计划相关的业务。

前几年的索赔估计和索赔调整费用准备金(扣除再保险后的净额)的变化被定义为本MD&A内发展的上年净损失准备金。这些变化可能是有利的，也可能是不利的。上一年度净亏损准备金发展不包括任何相关收购费用的影响。有关我们储备的进一步资料载于项目8下的综合财务报表附注E。

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专业

专业公司利用经纪人、独立机构和管理一般承保人组成的网络，通过财产和意外伤害产品和服务提供管理和专业责任以及其他保险。专业包括以下业务组：

管理与职业责任包括以下保险和产品：

•为包括建筑师、房地产经纪人、会计师事务所和律师事务所在内的各种专业事务所提供专业责任保险和风险管理服务。

•D&O、雇佣惯例、受托和忠诚度保险。具体的重点领域包括中小型公司、公共和私人持股公司以及非营利组织。

•为医疗保健行业服务的保险产品，包括专业和一般责任以及相关的标准财产和意外伤害保险。主要客户群包括老年服务、联合医疗机构、牙医、医生、医院、护士和其他医生。

担保提供小型、中型和大型合同和商业担保债券。Gurety在所有50个州提供担保和保真债券。

保修和替代险提供延长服务合同和保险产品，主要针对车辆、便携式电子通信设备和其他消费品，提供与机械故障和其他相关损失相关的财务负担保护。服务合同通常由以佣金为基础的独立代表分发，并由北美的汽车经销商和零售商在购买新车或二手车或新消费品的同时出售给客户。此外，我们的保险公司可以出具合同责任保险单或保证资产保护报销保险单，以承保关联实体或第三方出具的这些服务合同的责任。

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下表详细说明了Specialty的操作结果。

截至十二月三十一日止的年度
(以百万为单位，不包括比率、费率、续订保费变化和留成)			2021						2020
毛保费			$	7,665					$	7,180
毛保费，不包括第三方俘虏			3,672						3,296
净书面保费			3,225						3,040
净赚得保费			3,076						2,883
净投资收益			497						449
核心收入			704						535
其他绩效指标：
不含灾害的损失率与发展			59.1		%				59.9		%
巨灾冲击的影响			0.4						4.3
与发展有关的项目的影响			(1.4)						(2.1)
损耗率			58.1						62.1
费用比率			30.5						31.3
股息率			0.1						0.1
合并比率			88.7		%				93.5		%
不包括灾难和发展的综合比率			89.7		%				91.3		%
费率			11		%				12		%
续订保费变动			11						13
留着			83						86
新业务			$	551					$	389

2021年与2020年相比

在费率和更高的新业务的推动下，Specialty的毛保费(不包括第三方俘虏)在2021年比2020年增加了3.76亿美元。与2020年相比，2021年专业的净保费增加了1.85亿美元。净赚得保费的增长与净书面保费的趋势一致。

与2020年相比，2021年的核心收入增加了1.69亿美元，主要是由于巨灾净损失减少，非巨灾当前事故年承保业绩改善，以及有限合伙企业和普通股回报推动的净投资收入增加。

与2020年相比，2021年88.7%的合并比率提高了4.8个百分点，这是因为损失率提高了4.0个百分点，费用比率提高了0.8个百分点。损失率的提高主要是由于巨灾净损失减少。2021年的净巨灾损失为1200万美元，损失率为0.4个百分点，而2020年为1.25亿美元，损失率为4.3个百分点。费用比率的改善是由更高的净赚取保费推动的。

2021年和2020年录得有利的上年净亏损准备金开发4500万美元和6100万美元。有关上一年度净亏损准备金发展情况的进一步信息载于项目8下的合并财务报表附注E。

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下表汇总了专业的毛计提准备金和净结转准备金。

12月31日
(单位：百万)			2021						2020
总案例储备			$	1,578					$	1,567
IBNR总储量			4,855						4,181
总带入索赔和索赔调整费用准备金总额			$	6,433					$	5,748
净箱子储备			$	1,338					$	1,410
IBNR净储量			3,927						3,488
带入索赔和索赔调整费用准备金净额合计			$	5,265					$	4,898

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商业广告

商业公司与经纪人和独立代理人网络合作，向面向小企业、建筑业、中间市场和其他商业客户的所有类型的保险公司营销范围广泛的财产和意外伤害保险产品。物业产品包括标准和超额物业、船舶、锅炉和机械保险。意外伤害产品包括标准意外伤害保险产品，如工伤赔偿、一般和产品责任、商业汽车和雨伞保险。大多数保险计划都是在保证成本的基础上提供的；然而，我们也向大型商业保险市场提供专门的损失敏感型保险计划和与索赔和信息服务相关的全面风险管理服务。

从2021年1月1日起，我们改变了遗留的超额工人赔偿政策组合和某些遗留的大规模侵权准备金的细分呈现方式。这些业务以前被报告在商业业务部门，现在被报告为公司和其他业务部门的一部分。前期信息已与新分部列报一致。

下表详细介绍了商业银行的运营结果。

截至十二月三十一日止的年度
(以百万为单位，不包括比率、费率、续订保费变化和留成)			2021						2020						2019
毛保费			$	4,445					$	4,086					$	3,693
毛保费，不包括第三方俘虏			4,334						3,993						3,609
净书面保费			3,595						3,565						3,315
净赚得保费			3,552						3,323						3,162
净投资收益			624						513						605
核心收入			394						267						480
其他绩效指标：
不含灾害的损失率与发展			61.0		%				60.4		%				61.5		%
巨灾冲击的影响			10.0						10.7						4.9
与发展有关的项目的影响			0.5						0.5						(0.4)
损耗率			71.5						71.6						66.0
费用比率			31.1						33.0						32.9
股息率			0.5						0.5						0.6
合并比率			103.1		%				105.1		%				99.5		%
不包括灾难和发展的综合比率			92.6		%				93.9		%				95.0		%
费率			7		%				10		%				4		%
续订保费变动			8						10						6
留着			82						84						86
新业务			$	843					$	761					$	682

2021年与2020年相比

在费率和更高的新业务的推动下，2021年商业毛保费比2020年增加了3.59亿美元。与2020年相比，2021年商业净保费增加了3000万美元。2021年的净书面保费受到了2021年6月1日书面保费追赶的不利影响，这是因为配额份额条约被添加到我们的财产再保险计划中。剔除2021年6月1日书面保费追赶的影响，2021年的净承保保费比2020年增加了1.42亿美元。与2020年相比，2021年商业净赚取保费增加了2.29亿美元。净赚取保费的增长部分受到2020年与新冠肺炎相关的估计审计保费减少的影响。

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与2020年相比，2021年的核心收入增加了1.27亿美元，主要是由于有限合伙企业和普通股回报推动的净投资收入增加，以及当前事故年承保业绩的改善。

2021年的综合比率为103.1%，比2020年提高了2个百分点，这主要是由于费用比率提高了1.9个百分点。费用比率的改善主要是由于净赚取保费增加和采购成本降低。2021年的净巨灾损失为3.58亿美元，损失率为10.0个百分点，而2020年为3.58亿美元，损失率为10.7个百分点。

2021年和2020年录得有利的上年净亏损准备金开发600万美元和700万美元。有关上一年度净亏损准备金发展情况的进一步信息载于项目8下的合并财务报表附注E。

下表汇总了商业银行的毛计提准备金和净提提准备金。

12月31日
(单位：百万)			2021						2020
总案例储备			$	3,184					$	3,215
IBNR总储量			5,706						5,035
总带入索赔和索赔调整费用准备金总额			$	8,890					$	8,250
净箱子储备			$	2,850					$	2,885
IBNR净储量			5,215						4,590
带入索赔和索赔调整费用准备金净额合计			$	8,065					$	7,475

2020年与2019年相比

在强劲的费率和更高的新业务的推动下，2020年商业毛保费比2019年增加了3.93亿美元。与2019年相比，2020年商业净保费增加了2.5亿美元。净赚取保费的增长与净承保保费的趋势一致，部分被估计的审计保费减少所抵消，这是由于新冠肺炎引起的经济放缓以及影响某些一般责任政策的保费率调整。

与2019年相比，2020年核心收入减少2.13亿美元，主要原因是巨灾净损失增加和净投资收入下降，部分抵消了非巨灾当前事故年承保业绩的改善。

2020年合并比率为105.1%，较2019年上升5.6%，主要是由于巨灾损失净额增加导致损失率上升。2020年的净巨灾损失为3.58亿美元，损失率为10.7个百分点，而2019年的净巨灾损失为1.54亿美元，损失率为4.9个百分点。2020年的巨灾净损失包括2.52亿美元，主要与恶劣天气相关的事件有关，5,800万美元与内乱有关，4,800万美元与新冠肺炎大流行有关。2020年的费用比率与2019年一致，因为较高的收购费用被较高的净赚取保费和较低的承保费用所抵消。

2020和2019年录得有利的上年净亏损准备金开发700万美元和4000万美元。有关上一年度净亏损准备金发展情况的进一步信息载于项目8下的合并财务报表附注E。

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目录

国际

国际部通过在加拿大的分支机构承保全球范围内的财产和伤亡保险，这是一项欧洲业务，由总部设在英国和卢森堡的保险公司以及我们的劳合社集团哈代(Hardy)组成。

加拿大提供标准的商业和专业保险产品，主要在海洋、石油和天然气、建筑、制造和生命科学行业。

欧洲提供多样化的专业产品以及商业保险产品，主要涉及英国和欧洲大陆的海运、房地产、金融服务和医疗保健与科技行业，包括国内和跨境保险产品。

哈代通过劳合社辛迪加382承保能源、海运、财产、意外伤害和专业保险，风险分布在世界许多国家。该财团的能力和业绩100%归功于中央通讯社。

下表详细介绍了International的运营结果。

截至十二月三十一日止的年度
(以百万为单位，不包括比率、费率、续订保费变化和留成)			2021						2020
毛保费			$	1,297					$	1,133
净书面保费			1,101						961
净赚得保费			1,057						940
净投资收益			57						58
核心收入			86						38
其他绩效指标：
不含灾害的损失率与发展			59.0		%				60.1		%
巨灾冲击的影响			2.6						7.1
与发展有关的项目的影响			0.1						(0.3)
损耗率			61.7						66.9
费用比率			33.1						35.5
合并比率			94.8		%				102.4		%
不包括灾难和发展的综合比率			92.1		%				95.6		%
费率			13		%				14		%
续订保费变动			13						12
留着			78						73
新业务			$	274					$	245

2021年与2020年相比

与2020年相比，2021年国际保险的毛保费增加了1.64亿美元。剔除外币汇率的影响，毛保费在利率和新业务增加的推动下增加了1.04亿美元。与2020年相比，2021年国际的净保费增加了1.4亿美元。剔除外币汇率的影响，净承保保费增加了8500万美元。净赚得保费的增长与净书面保费的趋势一致。

与2020年相比，2021年的核心收入增加了4800万美元，这主要是由于当前事故年承保业绩的改善。

与2020年相比，2021年94.8%的合并比率提高了7.6个百分点，这是因为损失率提高了5.2个百分点，费用比率提高了2.4个百分点。损失率的改善是由于巨灾净损失减少和非巨灾当前事故年承保业绩的改善。2021年的净巨灾损失为2700万美元，或损失率的2.6个百分点，

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目录

相比之下，2020年为6700万美元，损失率为7.1个百分点。费用比率的改善是由较低的采购成本推动的。

2021年录得200万美元的不利上年净亏损准备金开发，而2020年录得200万美元的有利上年净亏损准备金开发。有关上一年度净亏损准备金发展情况的进一步信息载于项目8下的合并财务报表附注E。

下表汇总了国际结转准备金的毛数和净额。

12月31日
(单位：百万)			2021						2020
总案例储备			$	859					$	892
IBNR总储量			1,421						1,199
总带入索赔和索赔调整费用准备金总额			$	2,280					$	2,091
净箱子储备			$	744					$	777
IBNR净储量			1,196						1,045
带入索赔和索赔调整费用准备金净额合计			$	1,940					$	1,822

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目录

生活与团体

人寿和集团部门包括我们的第二轮长期护理业务以及结构性结算义务，这些义务不是由与某些财产和意外伤害索赔人相关的年金提供资金的。长期护理保单在个人和团体的基础上销售。

下表汇总了Life&Group的运营结果。

截至十二月三十一日止的年度
(单位：百万)			2021						2020
净赚得保费			$	491					$	504
净投资收益			966						851
所得税前核心收益(亏损)			105						(47)
核心收入所得税优惠			21						56
核心收入			126						9

2021年与2020年相比

与2020年相比，2021年核心收入增加了1.17亿美元，主要是由于有限合伙企业回报推动的净投资收入增加。

2021年的核心收入包括2021年第三季度年度索赔准备金审查导致的长期护理索赔准备金减少带来的3100万美元的有利影响。2020年的核心收入包括一笔5900万美元的费用，与确认长期护理保单的积极寿险准备金保费不足有关。 2020年的核心收入还包括一笔3600万美元的费用，这与结构性结算索赔准备金的增加有关，但被长期护理索赔准备金减少的3000万美元的影响部分抵消，这两项费用都是2020年第三季度年度索赔准备金审查的结果。

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目录

下表汇总了投保人对人寿和集团的准备金。

2021年12月31日
(单位：百万)			理赔和理赔费用						未来的政策利益						总计
长期护理			$	2,905					$	10,012					$	12,917
结构性结算义务			526						—						526
其他			10						—						10
总计			3,441						10,012						13,453
阴影调整(1)			200						2,936						3,136
割让储量(2)			113						288						401
总储备总额			$	3,754					$	13,236					$	16,990

2020年12月31日
(单位：百万)			理赔和理赔费用						未来的政策利益						总计
长期护理			$	2,844					$	9,762					$	12,606
结构性结算义务			543						—						543
其他			10						—						10
总计			3,397						9,762						13,159
阴影调整(1)			218						3,293						3,511
割让储量(2)			128						263						391
总储备总额			$	3,743					$	13,318					$	17,061

(1)如果支持不是由年金提供资金的结构性结算的固定期限证券的未实现收益已经实现，或者支持长期护理产品的固定期限证券的未实现收益如果实现将导致保费不足，则保险准备金的相关增长在扣除税收后记录为通过其他全面收益减去未实现收益净额(影子调整)。

(2)割让准备金与与出售或退出标的业务相关而获得完全再保险的申索或保单储备有关。

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目录

公司和其他

公司和其他主要包括某些公司费用，包括公司债务利息和某些财产和意外伤害业务在决选中的结果，包括CNA Re、A&EP、遗留的EWC保单组合和某些遗留的大规模侵权准备金。

下表汇总了公司和其他部门的运营结果，包括部门间抵销。

截至十二月三十一日止的年度
(单位：百万)			2021						2020						2019
净投资收益			$	15					$	64					$	74
利息支出			112						122						131
铁心损耗			(204)						(114)						(93)

2021年与2020年相比

与2020年相比，2021年的核心亏损增加了9000万美元，原因是净投资收入下降，与A&EP损失组合转移(LPT)相关的不利因素，与2021年3月网络安全攻击相关的费用，确认遗留EWC LPT造成的1200万美元的税后亏损，以及由于遗留的大规模侵权风险而增加的上一年不利净损失准备金的增加。

在这两个时期，对A&EP LPT的额外分部应用追溯再保险会计，导致2021年和2020年的税后费用分别为2500万美元和500万美元，这对经济没有影响。A&EP LPT、EWC LPT和前一年净亏损准备金的发展在项目8下的简明合并财务报表附注E中进一步讨论。

下表汇总了公司及其他的毛计提准备金和净提提准备金。

12月31日
(单位：百万)			2021						2020
总案例储备			$	1,551					$	1,614
IBNR总储量			1,266						1,260
总带入索赔和索赔调整费用准备金总额			$	2,817					$	2,874
净箱子储备			$	146					$	560
IBNR净储量			148						331
带入索赔和索赔调整费用准备金净额合计			$	294					$	891

2020年与2019年相比

与2019年相比，2020年核心亏损增加了2100万美元，主要原因是上一年不利净亏损增加，遗留大规模侵权风险准备金增加，净投资收入下降，部分抵消了公司债务利息支出的减少以及与A&EP LPT相关的利好。

在这两个时期，将追溯再保险会计应用于A&EP LPT的额外分期付款，导致2020年和2019年的税后费用分别为500万美元和1400万美元，这对经济没有影响。上一年度净亏损准备金的发展和A&EP LPT在合并财务报表附注E中作了进一步讨论，该附注包含在项目8下。

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目录

投资

净投资收益

下表列出了净投资收益的重要组成部分。固定收益证券包括固定到期日证券和不可赎回优先股。

截至十二月三十一日止的年度
(单位：百万)			2021						2020
固定收益证券：
应税固定收益证券			$	1,439					$	1,451
免税固定收益证券			311						319
固定收益证券总额			1,750						1,770
有限合伙和普通股投资			402						144
其他，扣除投资费用后的净额			7						21
净投资收益			$	2,159					$	1,935
固定收益证券组合的有效收益			4.3		%				4.5		%
有限合伙与普通股回报			22.3		%				8.3		%

与2020年相比，2021年净投资收入增加了2.24亿美元，原因是有限合伙企业和普通股回报率上升，部分抵消了我们固定收益投资组合收益率下降的影响。

净投资收益(亏损)

下表列出了净投资收益(亏损)的组成部分。

截至十二月三十一日止的年度
(单位：百万)			2021						2020
固定期限证券：
公司债券和其他债券			$	134					$	(71)
州、市和政治分区			—						40
资产支持			(38)						31
固定期限证券总额			96						—
不可赎回优先股			4						(3)
短期和其他			10						(30)
按揭贷款			10						(21)
净投资收益(亏损)			120						(54)
净投资收益(亏损)的所得税(费用)收益			(24)						9
税后净投资收益(亏损)			$	96					$	(45)

与2020年相比，2021年净投资收益(亏损)增加1.74亿美元，原因是收益中确认的减值亏损减少。此外，2020年的短期和其他包括赎回我们将于2021年8月到期的4亿美元优先票据的2000万美元损失。

有关本公司投资损益的进一步资料载于项目8下的综合财务报表附注A及B。

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目录

投资组合质量

下表按评级分布列出了我们固定到期日证券的估计公允价值和未实现净收益(亏损)。

12月31日			2021												2020
(单位：百万)			估计公允价值						未实现净收益(亏损)						估计公允价值						未实现净收益(亏损)
美国政府、政府机构和政府支持的企业			$	2,600					$	42					$	3,672					$	117
AAA级			3,784						360						3,627						454
AA型			7,665						823						7,159						1,012
A			9,511						1,087						9,543						1,390
BBB			18,458						2,043						18,007						2,596
非投资级			2,362						91						2,623						149
总计			$	44,380					$	4,446					$	44,631					$	5,718

截至2021年12月31日和2020年12月31日，我们的固定期限投资组合中有1%获得了内部评级。AAA评级的证券包括截至2021年12月31日和2020年12月31日的17亿美元和18亿美元预偿还市政债券。

下表按评级分布列出了未实现亏损总额的可供出售固定到期日证券。

			2021年12月31日
(单位：百万)			估计公允价值						未实现亏损总额
美国政府、政府机构和政府支持的企业			$	898					$	8
AAA级			368						6
AA型			875						17
A			1,516						23
BBB			1,812						42
非投资级			596						16
总计			$	6,065					$	112

下表列出了这些可供出售的固定到期日证券的到期日概况。没有在单一日期到期的证券是根据加权平均寿命进行分配的。

			2021年12月31日
(单位：百万)			估计公允价值						未实现亏损总额
在一年或更短的时间内到期			$	144					$	4
在一年到五年后到期			1,191						22
在五年到十年后到期			2,803						44
十年后到期			1,927						42
总计			$	6,065					$	112

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目录

持续时间

投资组合管理的一个主要目标是相对于相应的负债和各自的流动性需求优化回报。我们对当前利率环境、税收法规、资产类别估值、特定证券发行商和更广泛的行业细分条件以及国内和全球经济状况的看法，是做出投资决定的一些因素。我们还不断监测所持证券发行人的风险敞口以及更广泛的行业风险敞口，并可能根据我们对特定发行人或行业的看法不时调整此类风险敞口。

在管理投资组合时，另一个考虑因素是相应负债的特点，以及使投资组合的存续期与这些负债保持一致、满足未来流动性需求、将利率风险降至最低以及维持足以支持相关保险负债的收入水平的能力。对于未来负债现金流可确定且通常是长期的投资组合，我们出于资产/负债管理的目的将投资分开。分离的投资支持人寿和集团部门的长期护理和结构性结算负债。

固定收益证券和短期投资的有效期限如下表所示。呈交的金额是指买卖但尚未结清的证券的应付和应收金额后的净额。

12月31日			2021												2020
(单位：百万)			估计公允价值						有效 持续时间 (以年为单位)						估计公允价值						有效 持续时间 (以年为单位)
支持人寿和集团的投资			$	18,458					9.2						$	18,518					9.2
其他投资			28,915						4.9						28,839						4.5
总计			$	47,373					6.6						$	47,357					6.3

定期分析投资组合的持续期和相关价格风险的变化。某些证券的持续期特征根据市场利率、信用利差和其他可能导致现金流数量和时间变化的因素而变化。此外，我们定期审查投资组合对汇率水平和其他导致市场价格变化的因素的敏感度。关于这些风险的摘要和对变化的具体分析包括在项目7A下关于市场风险的定量和定性披露中。

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目录

流动性和资本资源

现金流

我们的主要运营现金流来源是保费和投资收入。我们的主要运营现金流用于支付索赔、保单福利和运营费用，包括公司债务的利息支出。此外，还可以支付或接收现金缴纳所得税。

2021年，经营活动提供的净现金为19.97亿美元，而2020年为17.75亿美元。经营活动提供的现金增加是由于收取的净保费增加和净索赔付款减少，这受到法庭记录放缓的影响。这些项目部分被EWC LPT保费的支付所抵消。EWC LPT在合并财务报表附注E中作了进一步讨论，该附注包含在第II部分第8项下。

来自投资活动的现金流包括购买和处置金融工具(不包括那些作为交易持有的金融工具)，也可能包括购买和出售通常不为转售而持有的业务、设备和其他资产。

2021年，投资活动使用的净现金为12.28亿美元，而2020年为7.05亿美元。投资活动使用或提供的现金净额主要是由经营活动和其他因素(如融资活动)提供的现金推动的。

融资活动的现金流可以包括发行债务和股权证券的收益，以及用于股东股息、偿还债务和购买库存股的流出。

融资活动使用的净现金为6.48亿美元，2021年和2020年为9.02亿美元。本报告所列期间的融资活动包括：

•2021年，我们支付了6.21亿美元的股息，回购了377,615股普通股，总成本为1800万美元。

•2020年，我们支付了9.5亿美元的股息，回购了43576股普通股，总成本为1800万美元。

•2020年第三季度，我们发行了5亿美元2030年8月15日到期的2.05%优先票据，并赎回了2021年8月15日到期的5.75%优先票据的4亿美元未偿还本金余额。

流动性

我们相信，我们目前来自经营、投资和融资活动的现金流足以满足我们目前和预期的营运资本和债务需求，我们预计这种情况在短期内不会改变。目前，我们的2.5亿美元优先无担保循环信贷安排下没有未偿还的金额，我们在芝加哥联邦住房贷款银行(FHLBC)的会员资格也没有未偿还的借款。

CCC在2021年至2020年分别向CNAF支付了8.8亿美元和9.75亿美元的股息。

我们向美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)提交了一份有效的自动搁置登记声明，根据该声明，我们可以不时公开发行债务、股权或混合证券。

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目录

普通股分红

现金股息为$2.27我们普通股的每股收益，包括每股0.75美元的特别现金股息，都是在2021年宣布并支付的。2022年2月4日，我们的董事会宣布季度现金股息为每股0.40美元，特别现金股息为每股2.00美元，2022年3月10日支付给2022年2月22日登记在册的股东。宣布和支付未来股息给我们普通股的持有者将由我们的董事会酌情决定，并将取决于许多因素，包括我们的收益、财务状况、业务需求和监管限制。

我们支付股息和其他信贷义务的能力在很大程度上取决于我们子公司的股息收入。本保险子公司未经各子公司所在地保险部门事先批准，向我方支付股息的行为受公式限制。超过上述数额的分红，须经国家保险主管部门事先批准。

有关附属公司派息的进一步资料载于综合财务报表附注M，该附注M载于第8项下所载的综合财务报表附注M。

承诺、或有事项和担保

我们有在正常业务过程中产生的各种承诺、或有和保证。在评估我们的流动性和资本资源时，应考虑这些承诺、或有事项和担保的影响。

下表概述了我们的承诺。

2021年12月31日
(单位：百万)			总计						不到1年						1-3年						3-5年						5年以上
债务(1)			$	3,300					$	109					$	977					$	620					$	1,594
租赁义务(2)			297						42						67						47						141
理赔和理赔费用准备金(3)			24,955						6,015						6,719						3,401						8,820
未来政策福利储备(4)			25,581						(301)						158						909						24,815
总计(5)			$	54,133					$	5,865					$	7,921					$	4,977					$	35,370

(1)包括估计的未来利息支付。

(二)不贴现上述反映的租赁义务。

(3)以上反映的索赔和索赔调整费用准备金不打折，代表我们根据我们对截至2021年12月31日的事实和情况的评估，对最终解决和管理总索赔的金额和时间的估计。有关更多信息，请参阅本MD&A的储量-估计和不确定性部分。

(4)以上反映的未来政策福利准备金并未贴现，代表我们对扣除预期保费后的最终福利结算金额和时间的估计，并基于我们对截至2021年12月31日的事实和情况的评估。有关更多信息，请参阅本MD&A的储量-估计和不确定性部分。

(5)不包括约12.3亿美元的投资承诺，涉及各种第三方有限合伙企业未来的资本募集、签署和接受的抵押贷款申请，以及与私募证券相关的义务。

关于我们的承诺、或有事项和担保的进一步信息载于项目8下的综合财务报表附注A、B、E、F、H和L。

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目录

收视率

评级是保险公司确立竞争地位的重要因素。我们的保险公司子公司由主要评级机构评级，这些评级反映了评级机构对保险公司的财务实力、经营业绩、战略地位和履行对投保人义务的能力的看法。机构评级不是建议购买、出售或持有任何证券，发行机构可以随时修改或撤回评级。每个机构的评级应独立于任何其他机构的评级进行评估。其中一家或多家机构未来可能会采取行动，改变我们保险子公司的评级。

下表反映了由A.Best，Moody‘s，S&P和Fitch发布的CNA保险公司子公司的保险公司财务实力评级。该表还包括对中航重工优先债务的评级。

2021年12月31日			保险公司财务实力评级						优先债务评级
上午最佳			A						BBB+
穆迪(Moody‘s)			A2						Baa2
标普(S&P)			A+						A-
惠誉			A+						BBB+

上午最佳，穆迪，标准普尔和惠誉对公司的财务实力和高级债务评级保持稳定的前景。

CNA Insurance Company Limited和CNA Insurance Company(Europe)S.A.被纳入标普对该公司的保险公司财务实力评级。辛迪加382受益于劳合社的财务实力评级，该评级被标准普尔评为A+，被A.M.评为A+，前景稳定。

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目录

会计准则更新

关于会计准则的讨论，见项目8下的合并财务报表附注A。

前瞻性陈述

本报告包含许多前瞻性陈述，涉及预期的未来事件，而不是实际的现状或历史事件。这些声明是根据1995年“私人证券诉讼改革法”的安全港条款作出的，通常包括诸如“相信”、“预期”、“打算”、“预期”、“估计”和类似的表述。本报告中的前瞻性表述包括有关我们保险业务预期发展的任何和所有表述，包括损失和损失准备金(请注意，长期护理、A&EP和其他大规模侵权索赔的损失准备金比传统财产和伤亡风险方面的损失准备金更不确定，因此更难估计)；我们正在进行的例行保险准备金审查的影响；我们对我们的收入、收益、支出和投资活动的预期；投资回报的波动性；以及我们根据业务趋势建议采取的行动。前瞻性陈述本质上会受到各种固有风险和不确定因素的影响，这些风险和不确定因素可能导致实际结果与前瞻性陈述中预测的结果大不相同。我们无法控制其中的许多风险和不确定性。这些风险和不确定因素包括但不限于：

特定于公司的因素

•与我们的保险准备金相关的风险和不确定性，如本报告的关键会计估计和准备金-估计和不确定性部分所概述的，包括准备金的充足性和未来增加的可能性，这些将反映在确定需要进行此类调整的期间的经营业绩中；

•交易的其他各方在受到某些限制的情况下，我们分别让出我们遗留的A&EP和EWC债务的风险，将不会充分履行他们对CNA的各自义务，估计A&EP和EWC负债的损失准备金的不确定性，以及CNA可能继续承担各自交易条款未涵盖的A&EP和EWC索赔的责任；

•根据与我们签订的再保险合约，再保险公司的表现；以及

•与潜在收购和资产剥离相关的风险和不确定性，包括此类交易的完成、收购业务的成功整合以及随后商誉或无形资产减值的可能性。

行业和一般市场因素

•新冠肺炎疫情和减缓病毒传播的措施可能会继续导致我们企业的索赔和相关诉讼风险增加；

•有竞争力的产品、政策和定价以及我们所处的竞争环境的影响，包括我们业务账簿的变化；

•产品和政策的可获得性以及需求和市场反应，包括获得加息和降价或不续订低价账户、实现保费目标和盈利以及实现增长和留存估计的能力水平；

•一般经济和商业状况，包括可能减少保险客户规模和数量并对我们的业务造成损失的衰退状况，以及增加索赔严重程度的医疗成本、建筑成本和其他经济部门的通胀压力，以及增加索赔严重程度的社会通胀；

•资本和信贷市场的状况，包括这些市场和整体经济的不确定性和不稳定性，以及它们对我们投资的回报、类型、流动性和估值的影响；

•资本和信贷市场的状况可能会限制我们以优惠条件筹集大量资本的能力；以及

•评级机构改变评级的可能性，包括无法进入某些市场或分销渠道，以及由于这些变化而需要对未来支付义务进行抵押，以及评级机构政策和做法的变化。

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目录

监管和法律因素

•本公司将向您提供以下方面的信息：监管和法律举措以及遵守政府法规和其他法律要求，包括网络安全协议(如本报告风险因素第一部分第1A项所述，在完成与公司于2021年3月发生的复杂网络事件有关的工作完成后，可能会加强这方面的工作)、州当局的法律调查、监管框架内的司法解释，包括对政策条款的解释、关于赔偿范围和责任理论的决定、增加索赔人活动的立法行动，包括修订诉讼时效的适用性、诉讼趋势以及任何涉及我们的诉讼的结果

•对我们的监管限制、强加和限制，包括我们提高保险费率的能力、担保基金和二次伤害基金的评估和其他附加费、其他强制性汇集安排和对保险公司征收的未来评估的影响；

•监管机构施加的监管限制和限制，包括监管机构对我们从保险子公司收取股息的能力的限制，包括监管资本充足率标准；以及

•与公司在2021年3月遭受的复杂网络事件有关的监管和法律影响可能会出现。

天灾人祸的影响与群体性侵权索赔

•天气和其他自然物理事件，包括暴风雨、冰雹、降雪和其他冬季条件的严重程度和频率，飓风和地震等自然灾害，以及气候变化，包括对全球天气模式、温室气体、海洋、陆地和气温、海平面、野火、雨、冰雹和雪的影响；

•沿海州监管机构在飓风或其他自然灾害发生后提出的监管要求，包括对退出市场或不续签、取消或更改保单条款和条件的能力的限制，以及为准政府保险公司无力支付索赔而造成的任何缺口提供资金的强制性评估；

•人为灾难，包括可能发生的恐怖袭击，这类事件的性质、目标、严重程度或频率的不可预测性，以及缺乏或不足适用的恐怖主义立法对保险的影响；

•流行病和流行病的发生；以及

•大规模侵权索赔，包括与接触草甘膦、含铅油漆和阿片类物质等潜在有害产品或物质有关的索赔；以及因废除或削弱侵权改革而引起的索赔，如与滥用复活法规有关的索赔。

我们的前瞻性陈述仅说明截至本Form 10-K年度报告提交之日的情况，我们不承担任何义务更新或修改任何前瞻性陈述，以反映本Form 10-K年度报告提交之日之后的事件或情况，即使我们的预期或任何相关事件或情况发生变化。

51

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目录

第7A项。关于市场风险的定量和定性披露

我们的金融工具面临着各种市场风险，如利率风险、股价风险和外汇风险。由于与某些投资资产相关的风险水平以及与这些资产价值变化相关的不确定性水平，近期这些风险的变化可能会对我们的经营业绩、财务状况或股本产生重大不利影响。

这里关于市场风险的讨论只集中在市场风险的一个要素上，那就是价格风险。价格风险是指由于利率、股票价格、外汇汇率或信用利差等其他因素的变化而导致的价格水平的变化。当利率上升、股市下跌或美元兑外币走强时，我们金融工具的公允价值通常会受到不利影响。

积极管理市场风险是我们运营不可或缺的一部分。我们可以采取以下行动，将我们的市场风险敞口控制在规定的容忍范围内：(1)改变未来购买或出售投资的性质，或(2)使用衍生品来抵消现有资产和负债或预期购买的资产和预期发生的负债的市场行为。

灵敏度分析

我们通过使用各种不同的利率重新评估金融资产和负债来监控我们对利率变化的敏感度。该公司使用证券水平上的持续期和凸度来估计每种证券收益率变化将导致的公允价值变化。持续期衡量资产对收益率变化的价格敏感度。凸度衡量资产的存续期如何随利率变化。持续期和凸度分析在确定公允价值的假设变化时考虑了每种证券的独特特征(例如，看涨期权和看跌期权以及提前还款预期)。分析在安全级别执行，并汇总到资产类别级别，以便在下表中进行报告。

评估是通过在静态资产负债表上应用不同幅度的收益率的瞬时变化来进行的，以确定这种利率变化将对我们的公允风险价值产生的影响以及由此对股东权益的影响。该分析显示了我们的金融工具的公允价值对选定的资本市场利率和指数水平变化的敏感度。所选择的变化范围反映了我们对一年内合理可能发生的变化的看法。选择代表利率变化的值范围不应被解释为我们对未来市场事件的预测，而是对此类事件影响的说明。

敏感性分析估计，在所有其他变量保持不变的情况下，由于100和150个基点期末证券收益率的瞬时变化，截至2021年和2020年12月31日持有的我们的利息敏感型资产和负债的公允价值下降。

敏感性分析还假设，在所有其他变量保持不变的情况下，外币兑美元汇率从2021年12月31日和2020年12月31日的水平分别瞬时下降10%和20%。

衡量股价风险的假设是，在所有其他变量保持不变的情况下，标准普尔500指数从截至2021年12月31日和2020年12月31日的水平分别下跌10%和25%。我们持有的普通股(包括在股权证券中)被认为与标准普尔500指数高度正相关。对于我们持有的有限合伙企业，估计的价值变化很大程度上是通过贝塔分析计算我们的投资组合和指数的历史经验得出的，这些投资组合和指数的策略与标准普尔500指数类似。

52

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目录

下表列出了在所有其他变量保持不变的情况下，由于收益率上升100个基点，外币汇率下降10%，标准普尔500指数下降10%，截至2021年12月31日和2020年12月31日，我们的金融工具公允价值受到的估计影响。

市场风险情景1

2021年12月31日									增加(减少)
(单位：百万)			估计公允价值						利率风险						外币风险						股权价格风险
资产：
固定期限证券(1)			$	44,380					$	(3,061)					$	(265)					$	—
股权证券			1,035						(28)						(1)						(27)
有限合伙投资			1,859						—						—						(74)
其他投资资产			91						—						(8)						—
按揭贷款(2)			1,018						(44)						—						—
短期投资			1,990						(3)						(19)						—
总资产			50,373						(3,136)						(293)						(101)
包括在其他负债中的衍生金融工具			(12)						35						—						—
总计			$	50,361					$	(3,101)					$	(293)					$	(101)
长期债务(3)			$	2,978					$	(134)					$	—					$	—

2020年12月31日									增加(减少)
(单位：百万)			估计公允价值						利率风险						外币风险						股权价格风险
资产：
固定期限证券(1)			$	44,631					$	(2,963)					$	(257)					$	—
股权证券			992						(30)						(1)						(23)
有限合伙投资			1,619						—						—						(65)
其他投资资产			76						—						(6)						—
按揭贷款(2)			1,151						(51)						—						—
短期投资			1,907						(2)						(13)						—
总资产			50,376						(3,046)						(277)						(88)
包括在其他负债中的衍生金融工具			(19)						20						—						—
总计			$	50,357					$	(3,026)					$	(277)					$	(88)
长期债务(3)			$	3,148					$	(169)					$	—					$	—

(1)从财务报告的角度来看，与人寿和集团准备金相关的影子调整将减少固定期限证券减少的影响。

(2)在综合资产负债表第8项下按摊余价值减去坏账准备报告，未经公允价值变动调整。

(3)在第8项下的综合资产负债表中按摊余价值报告，未经公允价值变动调整。

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目录

下表列出了在所有其他变量保持不变的情况下，由于收益率上升150个基点，外币汇率下降20%，标准普尔500指数下降25%，截至2021年12月31日和2020年12月31日，我们的金融工具公允价值受到的估计影响。

市场风险情景2

2021年12月31日									增加(减少)
(单位：百万)			估计公允价值						利率风险						外币风险						股权价格风险
资产：
固定期限证券(1)			$	44,380					$	(4,590)					$	(530)					$	—
股权证券			1,035						(42)						(1)						(66)
有限合伙投资			1,859						—						—						(186)
其他投资资产			91						—						(17)						—
按揭贷款(2)			1,018						(65)						—						—
短期投资			1,990						(4)						(37)						—
总资产			50,373						(4,701)						(585)						(252)
包括在其他负债中的衍生金融工具			(12)						53						—						—
总计			$	50,361					$	(4,648)					$	(585)					$	(252)
长期债务(3)			$	2,978					$	(202)					$	—					$	—

2020年12月31日									增加(减少)
(单位：百万)			估计公允价值						利率风险						外币风险						股权价格风险
资产：
固定期限证券(1)			$	44,631					$	(4,443)					$	(513)					$	—
股权证券			992						(45)						(2)						(57)
有限合伙投资			1,619						—						—						(162)
其他投资资产			76						—						(12)						—
按揭贷款(2)			1,151						(76)						—						—
短期投资			1,907						(3)						(26)						—
总资产			50,376						(4,567)						(553)						(219)
包括在其他负债中的衍生金融工具			(19)						30						—						—
总计			$	50,357					$	(4,537)					$	(553)					$	(219)
长期债务(3)			$	3,148					$	(254)					$	—					$	—

(1)从财务报告的角度来看，与人寿和集团准备金相关的影子调整将减少固定期限证券减少的影响。

(2)在综合资产负债表第8项下按摊余价值减去坏账准备报告，未经公允价值变动调整。

(3)在第8项下的综合资产负债表中按摊余价值报告，未经公允价值变动调整。

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目录

项目8.财务报表和补充数据

CNA金融公司

合并业务报表

截至十二月三十一日止的年度
(单位为百万，每股数据除外)			2021						2020						2019
收入
净赚得保费			$	8,175					$	7,649					$	7,428
净投资收益			2,159						1,935						2,118
净投资收益(亏损)			120						(54)						29
非保险保修收入			1,430						1,252						1,161
其他收入			24						26						31
总收入			11,908						10,808						10,767
索赔、福利和费用
保险索赔和投保人利益			6,349						6,170						5,806
递延收购成本摊销			1,443						1,410						1,383
非保险保修费用			1,328						1,159						1,082
其他运营费用			1,191						1,126						1,142
利息			113						122						131
索赔、福利和费用总额			10,424						9,987						9,544
所得税前收入			1,484						821						1,223
所得税费用			(282)						(131)						(223)
净收入			$	1,202					$	690					$	1,000
基本每股收益			$	4.42					$	2.54					$	3.68
稀释后每股收益			$	4.41					$	2.53					$	3.67
加权平均未偿还普通股和普通股等价物
基本信息			271.8						271.6						271.6
稀释			272.8						272.4						272.5

附注是这些综合财务报表的组成部分。

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目录

CNA金融公司

综合全面收益表(损益表)

截至十二月三十一日止的年度
(单位：百万)			2021						2020						2019
综合收益(亏损)
净收入			$	1,202					$	690					$	1,000
其他综合收益(亏损)，税后净额
以下方面的更改：
扣除信贷损失的投资未实现净损益			(2)						—						—
其他投资的未实现净损益			(706)						720						948
投资未实现净损益			(708)						720						948
外币折算调整			(19)						47						39
养老金和退休后福利			244						(15)						(58)
其他综合(亏损)收入，税后净额			(483)						752						929
综合收益总额			$	719					$	1,442					$	1,929

附注是这些综合财务报表的组成部分。

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目录

CNA金融公司

合并资产负债表

12月31日
(单位：百万，共享数据除外)			2021						2020
资产
投资：
按公允价值计算的固定到期日证券(摊销成本为#美元39,952及$38,953，减去信贷损失拨备$。18及$40)			$	44,380					$	44,631
公允价值股权证券(成本为#美元964及$941)			1,035						992
有限合伙投资			1,859						1,619
其他投资资产			91						76
抵押贷款(减去坏账准备#美元)16及$26)			973						1,068
短期投资			1,990						1,907
总投资			50,328						50,293
现金			536						419
应收再保险(减去应收账款坏账准备#美元21及$21)			5,463						4,457
保险应收账款(减去#美元的应收账款坏账拨备29及$33)			2,945						2,607
应计投资收益			377						380
递延收购成本			737						708
递延所得税			142						66
按成本计算的财产和设备(减去累计折旧#美元255及$231)			226						252
商誉			148						148
递延非保险保修购置费用			3,476						3,068
其他资产			2,261						1,628
总资产			$	66,639					$	64,026
负债
保险准备金：
理赔和理赔费用			$	24,174					$	22,706
未赚取的保费			5,761						5,119
未来的政策利益			13,236						13,318
长期债务			2,779						2,776
递延非保险保修收入			4,503						4,023
其他负债(包括#美元56及$89(由于Loews Corporation)			3,377						3,377
总负债			53,830						51,319
承付款和或有事项(附注B和F)
股东权益
普通股($2.50票面价值；500,000,000授权股份；273,040,243已发行股份；271,363,999和271,391,603(已发行股份)			683						683
额外实收资本			2,215						2,211
留存收益			9,663						9,081
累计其他综合收益			320						803
库存股(1,676,244和1,648,640股份)，按成本计算			(72)						(71)
股东权益总额			12,809						12,707
总负债和股东权益			$	66,639					$	64,026

附注是这些综合财务报表的组成部分。

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目录

CNA金融公司

合并现金流量表

截至十二月三十一日止的年度
(单位：百万)			2021						2020						2019
经营活动的现金流
净收入			$	1,202					$	690					$	1,000
将净收入与经营活动提供的净现金流量进行调整：
递延所得税费用(福利)			47						(49)						(46)
交易组合活动			20						(5)						(16)
净投资(收益)损失			(120)						54						(29)
权益法被投资人			(127)						(8)						11
投资摊销净额			(81)						(67)						(89)
折旧及摊销			54						60						68
以下方面的更改：
应收账款净额			(1,358)						(409)						137
应计投资收益			3						16						(3)
递延收购成本			(30)						(43)						(26)
保险准备金			2,463						1,681						358
其他，净额			(76)						(145)						(225)
经营活动提供的净现金流量			1,997						1,775						1,140
投资活动的现金流
处置：
固定期限证券-销售			3,816						5,904						5,842
固定期限证券-到期、赎回和赎回			4,464						3,760						2,997
股权证券			316						355						214
有限合伙企业			246						373						479
按揭贷款			190						74						143
购买：
固定期限证券			(9,307)						(10,269)						(8,661)
股权证券			(304)						(452)						(186)
有限合伙企业			(440)						(224)						(198)
按揭贷款			(95)						(172)						(298)
其他投资的变动			(6)						(8)						(11)
短期投资的变化			(83)						(39)						(535)
购置物业和设备			(26)						(23)						(26)
其他，净额			1						16						15
投资活动使用的净现金流量			(1,228)						(705)						(225)
融资活动的现金流
支付给普通股股东的股息			(621)						(950)						(929)
发行债券所得款项			—						495						496
偿还债务			—						(419)						(520)
购买库存股			(18)						(18)						(23)
其他，净额			(9)						(10)						(12)
融资活动使用的净现金流量			(648)						(902)						(988)
外汇汇率变动对现金的影响			(4)						9						5
现金净变动			117						177						(68)
现金，年初			419						242						310
期末现金			$	536					$	419					$	242

附注是这些综合财务报表的组成部分。

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目录

CNA金融公司

股东权益合并报表

截至十二月三十一日止的年度
(单位：百万)			2021						2020						2019
普通股
年初余额			$	683					$	683					$	683
余额，年终			683						683						683
额外实收资本
年初余额			2,211						2,203						2,192
基于股票的薪酬			4						8						11
余额，年终			2,215						2,211						2,203
留存收益
年初余额，如前所述			9,081						9,348						9,277
会计指导变更带来的累计影响调整(扣除税金)			—						(5)						—
调整后的年初余额			9,081						9,343						9,277
给普通股股东的股息($2.27, $3.48，及$3.40每股)			(620)						(952)						(929)
净收入			1,202						690						1,000
余额，年终			9,663						9,081						9,348
累计其他综合收益(亏损)
年初余额，如前所述			803						51						(878)
其他综合(亏损)收入			(483)						752						929
余额，年终			320						803						51
库存股
年初余额			(71)						(70)						(57)
基于股票的薪酬			17						17						10
购买库存股			(18)						(18)						(23)
余额，年终			(72)						(71)						(70)
股东权益总额			$	12,809					$	12,707					$	12,215

附注是这些综合财务报表的组成部分。

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目录

CNA金融公司

合并财务报表附注

注A。重要会计政策摘要

陈述的基础

合并财务报表包括CNA Financial Corporation(CNAF)及其子公司的账户。CNAF及其子公司统称为CNA或本公司。洛伊斯公司(Loews Corporation)拥有大约89.6截至2021年12月31日，中航已发行普通股的百分比。

随附的合并财务报表是按照美国公认会计原则编制的。公司间金额已被取消。按照公认会计准则编制合并财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响合并财务报表日期的资产和负债额以及或有资产和负债的披露，以及报告期内的收入和费用的报告金额。实际结果可能与这些估计不同。

最近采用的会计准则更新(ASU)

ASU 2016-13:2016年6月，财务会计准则委员会(FASB)发布了ASU第2016-13号，金融工具-信用损失(主题326)：金融工具信用损失的测量。最新的会计准则要求改变对公司经营业绩中未按公允价值计入的金融工具的信贷损失的确认。对于按成本计量的金融资产，预期信贷损失模型要求立即确认资产寿命内的估计信贷损失，并以预期收回的净额列报资产。本最新指南适用于抵押贷款投资、再保险和保险应收账款以及其他融资应收账款。对于按公允价值列账的可供出售的固定到期日证券，估计的信贷损失将继续以预期现金流的现值计量，但临时减值(OTTI)以外的概念已被取消。根据先前的指引，估计的信贷减值导致摊销成本的减记。根据最新的指导方针，估计的信贷损失通过拨备确认，如果信贷损失的估计下降，则允许逆转拨备。对于公司有意出售的可供出售的固定到期日证券，减值将继续导致摊销成本的减记。

于2020年1月1日，本公司采用经修订的追溯法更新指引，并将累积影响调整计入期初留存收益。上期金额没有进行调整，将继续按照以前的会计准则进行报告。对于在信用恶化时购买的可供出售的固定到期日证券(PCD资产)或在生效日期之前确认了OTTI减记的可供出售的固定到期日证券，需要采取预期的过渡方法。会计变更的累积影响导致了$5留存收益减少100万美元，相应的7为抵押贷款记录的信贷损失拨备100万澳元，部分抵消了#澳元。2百万税收影响。

由于采用了最新的指导方针，无法收回的再保险和应收保险的拨备没有变化。在领养时，信贷损失免税额为#美元。6为PCD资产的可供出售固定到期日证券设立了百万美元，相应增加了摊销成本，导致证券的账面价值没有调整。

有关信贷损失的更多信息，请参阅本附注中的会计政策讨论，以及合并财务报表附注B和G。

60

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目录

即将采用的会计准则

2018年8月，FASB发布了ASU 2018-12，金融服务-保险(主题944)：有针对性地改进长期合同会计。最新的会计准则要求对长期合同的计量和披露进行修改。各实体将被要求至少每年更新现金流假设(包括发病率和持久性)，并使用中上级固定收益工具收益率每季度更新贴现率假设。现金流假设变化的影响将记录在公司的经营业绩中，贴现率假设变化的影响将记录在其他全面收益中。该指南对2022年12月15日之后开始的中期和年度有效，允许提前采用，并且可以使用修改的追溯过渡法或完全追溯过渡法来应用。需要重述以前提交的期间。

该公司将采用2023年1月1日生效的新指南，采用自2021年1月1日过渡之日起实施的修改后的追溯方法。过渡日期最显著的影响将是更新贴现率假设以反映中上级固定收益工具收益率的效果，这将被与长期合同相关的影子调整的取消确认部分抵消。该公司预计，这些变化的净影响将是截至过渡日期累积的其他全面收益大幅减少。至少每年更新现金流假设的要求预计将改变确认收益出现的模式。采用该技术还将大大扩大公司的披露范围，并将影响系统、流程和控制。虽然新指南的要求与现有的公认会计原则相比有了实质性的变化，但新指南不会影响法定会计惯例、相关现金流或企业的基本经济状况下的资本和盈余。

公司在这些问题上继续取得进展，并正在完善与采用新指南相关的关键会计政策决定、技术解决方案和内部控制更新。这些正在进行的活动包括修改精算估值系统、数据来源、分析程序和报告程序。

保险业务

保费： 财产和意外伤害保险合同的保险费是根据所投保的基本风险按比例确认的，主要是在保单期限内按比例赚取的保险费。长期护理合同的保费是在到期的保单年度按比例赚取的。未到期保费准备金是指与未到期承保期限相关的保费中的一部分。

被追溯评级或须支付审计保费的财产和意外伤害合同包含根据合同条款对初始保单保费进行调整的条款。本规定规定了投保人在投保期间因损失经历或者保险风险暴露水平的变化而进行的调整。就该等合约而言，本公司估计本公司在承保期结束后可能赚取的最终保费金额，并就初始保单保费与估计最终保费之间的差额确认资产或负债。本公司或根据迄今的实际结果在承保期内调整该等估计最终保费金额，或在保单到期后进行保费审计，以确定最终的投保风险敞口。由此产生的调整被记录为该期间赚取的保费的减少或增加。

保险应收账款包括当前或将来到期的余额，包括保险人在高额可扣除保单下与已支付损失相关的应付金额，并在扣除不可收回应收账款拨备后以未付余额列报。损失率方法用于确定保费应收账款的预期信用损失。这种方法使用该公司相对于承保毛保费的历史年度信用损失，为承保的每一美元毛保费制定一系列信用损失率。此外，根据从主要评级机构获得的历史违约率数据，高可扣除保单和追溯评级保单下承保人到期金额的预期信贷损失是以集合为基础计算的。津贴的变化在综合经营报表中作为其他营业费用的组成部分列示。根据保单支付条款，金额被视为逾期。保险应收账款和任何相关津贴在收款努力耗尽或

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目录

通过谈判达成和解。请参阅信用损失有关本公司预期信贷损失拨备的额外资料，请参阅本附注的部分。

理赔和理赔费用备付金：索赔和索赔调整费用准备金，不包括与石棉和环境污染(A&EP)、工人赔偿金终身索赔和长期护理索赔无关的结构性结算准备金，不贴现，其依据是：一)直接业务报告的损失估计数，根据最终损失预期进行总体调整；二)已发生但未报告的损失估计数(IBNR)损失估计数；三)假定再保险损失估计数；四)估计未来在理赔中发生的费用；五)估计打捞和代位权回收和补偿费用；三)估计已发生但未报告的损失(IBNR)；四)估计未来在理赔中发生的费用；五)估计打捞和代位权回收和管理层在建立这些估计时会考虑当前状况和趋势以及过去公司和行业的经验。通货膨胀的影响可能是重大的，在储备过程中被隐含地考虑在内，并且是记录的储备余额的一部分。让与索赔和索赔调整费用准备金在合并资产负债表中作为再保险应收账款的一个组成部分报告。

索赔和索赔调整费用准备金是扣除保险人在免赔额保单项下与损失有关的预期金额后列报的。1.110亿美元和1.2截至2021年12月31日和2020年12月31日。这些金额中有很大一部分是由抵押品支持的。本公司备有坏账可扣除款项拨备，此项拨备是于#年#日计入保险应收账款的坏账拨备的一部分。综合资产负债表。

已经就某些财产和意外伤害保险索赔进行了结构性和解谈判。结构性和解是向索赔人提供固定定期付款的协议。公司的结构性结算债务不是由年金提供资金的，计入索赔和索赔调整费用准备金，并按加权平均利率贴现6.4%和6.5截至2021年12月31日和2020年12月31日。截至2021年12月31日和2020年12月31日，无资金结构性结算的贴现准备金为#美元。503百万美元和$520百万美元，扣除$折扣后的净额621百万美元和$657百万美元。截至2021年、2020年及2019年12月31日止年度，无资金来源结构性结算之贴现准备金确认利息金额为#美元。36百万，$35百万美元和$36分别为百万美元。这项利息增加在综合经营报表中作为保险索赔和投保人利益的一部分列示，但不包括在本公司披露的上一年度损失准备金发展中。

工人赔偿终身索赔准备金是根据法定法规和经济因素确定的死亡率假设计算的。截至2021年12月31日和2020年12月31日，工伤赔偿终身索赔准备金按3.5%的利率。截至2021年12月31日和2020年12月31日，工伤赔偿终身索赔准备金贴现准备金为1美元。228百万美元和$258百万美元，扣除$折扣后的净额97百万美元和$113百万美元。截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度，工伤赔偿终身索偿准备金的贴现准备金确认的利息增值金额为#美元。12百万，$15百万美元和$21分别为百万美元。这项利息增加在综合经营报表中作为保险索赔和投保人利益的一部分列示，但不包括在本公司披露的上一年度损失准备金发展中。

目前正在领取福利的投保人的长期护理索赔准备金是根据公司和行业经验，使用死亡率和发病率假设来计算的。这些长期护理索赔准备金的加权平均利率为5.8截至2021年12月31日和2020年12月31日。截至2021年12月31日和2020年12月31日，此类贴现准备金总额为美元。2.710亿美元，扣除$折扣后的净额428百万美元和$439百万美元。

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目录

未来政策福利准备金：未来保单福利储备是指与公司为目前没有领取福利的投保人的长期护理保单有关的有效终身储备，采用净水平保费方法计算，这种方法包括发病率、持续性、包括死亡率、贴现率、未来保险费率调整和费用在内的精算假设。费用假设主要与索赔裁决有关。这些假设在保单的有效期内被锁定；然而，如果出现保费不足，这些假设就会被解锁，未来的政策福利准备金就会增加。2021年9月30日的毛保费估值(GPV)表明，记录的储备包括大约#美元的保证金。72百万美元。目前未领取福利的投保人的长期护理积极寿险准备金按加权平均利率贴现5.3%和5.4截至2021年12月31日和2020年12月31日。

如果支持未来政策福利储备的现金流预测预计将导致在未来几年初期确认盈利，随后在未来几年出现亏损，则未来政策福利储备将增加必要的金额，以抵消预计将在未来较晚几年确认的亏损。本公司没有为盈利和亏损记录额外的未来保单福利准备金。

保险相关评估：与保险有关的评估的负债在评估可能发生、可以合理估计的情况下以及实体有义务支付强制评估或可能评估的事件发生时应计。保险相关评估的负债不会贴现，并作为综合资产负债表中其他负债的一部分计入。截至2021年12月31日和2020年12月31日，负债余额为#美元。79百万美元和$82百万美元。

再保险： 再保险会计允许合同现金流反映为保费和损失。再保险协议必须包括风险转移，才有资格进行再保险会计。为满足风险转移要求，再保险合同必须既包括保险风险(包括承保风险和时机风险)，也必须包括承担主体遭受重大损失的合理可能性。

与已支付损失相关的再保险应收账款以未付余额列示。与未付损失相关的再保险应收账款的估计方式与索赔和索赔调整费用准备金或未来保单福利准备金一致。再保险应收账款在综合资产负债表中报告的是扣除坏账准备后的净额。再保险的成本主要是在基础再保险保单的有效期内使用与用于解释基础保单的假设一致的假设或在再保险合同期内核算的。放弃保险并不解除本公司的主要责任。

本公司已就无法收回的应收再保险款项设立拨备，该拨备涉及已就割让已付亏损已记账的金额，以及将来支付亏损时将会计入的割让准备金。为了评估预期的信贷损失，本公司将再保险应收账款分为两个集合：自愿再保险应收账款和与强制性集合相关的非自愿应收账款。由于不存在可察觉的信用风险，本公司并未计入非自愿池的拨备。评估自愿性再保险应收账款免税额时所用的主要信贷质素指标，是来自主要评级机构的再保险人的财务实力评级。如果再保险人未被评级，则根据公司的历史亏损经验和公司对再保险交易对手风险状况的评估，给予内部财务实力评级，这通常与B评级相对应。如果公司意识到与再保险人相关的重大变化，再保险人的财务实力评级将每年或更快地更新和审查。坏账再保险应收账款拨备乃根据定期评估再保险人应付余额、再保险人财务实力评级及偿付能力、行业经验以及当前及预期经济状况而厘定。因为开票应收账款一般接近5如果再保险应收账款占总再保险应收账款的百分比或以下，与已支付损失相关的再保险应收账款的年龄并不是拨备分析的重要指标。应收再保险坏账准备的变动在综合经营报表中作为保险索赔和投保人福利的一个组成部分列示。请参阅信用损失有关本公司预期信贷损失拨备的额外资料，请参阅本附注的部分。

根据再保险合同条款，金额被视为逾期。与已支付损失有关的再保险应收账款和任何相关津贴，在收款努力耗尽或与再保险人达成协议后予以核销。破产保险人与已支付损失有关的再保险应收账款，在能够合理估计应支付的财产清偿金额时予以核销。当时的再保险

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目录

与已支付亏损相关的应收账款被注销，与未偿还亏损相关的再保险应收账款的任何必要调整均在综合经营报表中作为保险索赔和投保人福利的组成部分记录。

损失组合转移是一种有追溯力的再保险合同。如果根据损失组合转移让出的累计索赔和分配的索赔调整费用超过支付的对价，则超额产生的收益将递延，并按损失组合转移下的实际回收比例摊销到未来期间的收益中。在任何期间，如果存在索赔和已分配索赔调整费用的修订估计，并且损失组合转移处于收益状态，递延收益将被重新计算，就好像修订估计在损失组合转移的开始日期可用，递延收益的变化在收益中确认。

递延收购成本：可推迟的收购成本包括佣金、保费税以及某些承保和保单发行成本，这些成本是成功合同收购的增量直接成本。与财产和意外伤害业务相关的收购成本在赚取相关保费期间按比例递延和摊销。递延收购成本是在扣除让渡佣金和其他让渡收购成本后列报的。

该公司评估递延收购成本的可回收性。预期投资收益在确定递延收购成本的可回收性时予以考虑。必要时，将调整计入当期经营业绩。

投保人分红：投保人的红利在工伤补偿和担保业务范围内支付给参保的投保人。参与股息保单的净书面保费大约为1截至2021年、2020年和2019年12月31日的各年度净保费总额的百分比。给投保人的红利是根据公司根据合同条款和适用的州法律对支付金额的最佳估计应计的。给投保人的红利在综合经营报表和综合资产负债表的其他负债中作为保险索赔和投保人利益的组成部分列示。

投资

本公司将其固定到期日证券分类为可供出售或交易，因此，这些证券均按公允价值列账。交易证券的公允价值变动在综合经营报表的净投资收入内报告。与可供出售证券相关的公允价值变动作为其他全面收益的组成部分报告。

分类为可供出售的固定期限证券的成本根据溢价的摊销和折扣的增加进行调整，这些溢价和折扣的增加包括在综合经营报表的净投资收入中。固定期限证券的溢价摊销和折价增加考虑了产生最低收益率的赎回和到期日。

对于包括在固定到期日证券中的资产支持证券，公司使用基于预期预付款和证券的估计经济寿命的有效收益确认收入。当预付款的估计发生变化时，实际收益率将重新计算，以反映迄今的实际付款和主要使用追溯方法预期的未来付款。

如果支持不是由年金提供资金的结构性结算的固定期限证券的未实现收益已经实现，或者支持长期护理产品的固定期限证券的未实现收益如果实现将导致保费不足，则保险准备金的相关增长在扣除税收后记录为通过其他全面收入减去未实现收益净额(影子调整)。扣除税收后的影子调整减少了$296百万美元，并增加了$575截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度分别为100万美元。截至2021年12月31日和2020年12月31日，计入累计其他综合收益(AOCI)的投资未实现净收益相应减少了影子调整#美元。2,477百万美元和$2,773分别为百万美元。

股权证券按公允价值列账。该公司的不可赎回优先股具有债务证券的特征，定价类似于债券，持有的主要目的是通过定期分红创收。虽然确认这些证券的损益不是可自由决定的，

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目录

管理层认为不可赎回优先股的公允价值变动不能反映我们的主要业务。因此，这些证券的公允价值变动通过综合经营报表上的净投资收益(亏损)来记录。本公司拥有某些普通股，其持有这些证券的目的主要是为了市场增值，因此，这些证券的公允价值变化通过净投资收入记录。

本公司在有限合伙企业中投资的账面价值是其在每个合伙企业中所占的资产净值份额，由普通合伙人确定。某些不能及时获得结果的合作伙伴关系的报告是滞后的，主要是三个月或更短的时间。资产净值变动按权益法核算，并记入综合经营报表的净投资收入内。

抵押贷款本质上是商业贷款，在扣除未摊销费用和预期信贷损失拨备后，以未偿还本金余额计入，一旦获得资金，就会记录在案。预期信贷损失拨备是通过使用偿债覆盖率(DSCR)和贷款与价值比率(LTV)评估信誉良好的抵押贷款池的信用质量来制定的。DSCR将房地产的净营业收入与其偿债支出(包括本金和利息)进行比较。LTV比率将贷款的当前未偿还本金余额与抵押贷款的标的物业的估计公允价值进行比较。为衡量信贷损失拨备而开发的池使用DSCR和LTV的增量来区分风险水平。本公司将预期信用损失率按池计算到未偿还的应收账款余额。抵押贷款拨备的变化作为综合经营报表投资净收益(亏损)的组成部分列示。在2020年之前，按揭贷款是根据每笔贷款的收取经验和其他信用质量指标(如DSCR)和信用租户贷款物业的借款人或租户的信用状况进行评估的。按揭贷款被视为减值贷款，当合同本金和利息支付可能无法收回且任何减值损失被确认为直接减记摊销成本时发生的亏损。请参阅信用损失有关本公司预期信贷损失拨备的额外资料，请参阅本附注的部分。按揭贷款的利息收入采用有效收益率法按权责发生制确认。

其他投资资产包括海外存款。海外存款的估值采用每股资产净值(或等值)作为实际的权宜之计。它们主要是由伦敦劳合社(Lloyd‘s)管理的短期政府证券、机构证券和信托持有的公司债券。这些资金是劳合社财团需要的，以保护海外市场的投保人，并可能以当地货币计价。

短期投资按公允价值列账，但赚取利息的现金账户除外，按成本和大约公允价值列账。公允价值变动作为其他全面收益的组成部分报告。

所有证券的买入和卖出都在交易日记录，除了私募证券，包括银行贷款参与，这些证券一旦获得资金就会记录下来。净投资损益是根据出售的特定证券的成本或摊销成本确定的。

在正常的投资活动中，公司与可变利益实体(VIE)建立关系，VIE既是有限合伙企业的投资者，也是第三方VIE发行的资产担保证券的投资者。本公司不是这些VIE的主要受益者，因此不对其进行合并。本公司根据对本公司和VIE其他参与者的相对权力和利益的定性评估，确定其是否为VIE的主要受益者。公司对这些投资的最大亏损风险仅限于包含在公司综合资产负债表中的账面价值投资和任何无资金支持的承诺。

如果可供出售证券的公允价值低于其经增值、摊销和信贷损失拨备调整后的成本，则该证券的公允价值将受损。当证券受损时，将对其进行评估，以确定公司是否打算在收回摊销成本之前出售该证券，或者是否存在信用损失。公司打算出售的证券的亏损在综合经营报表的投资净收益(亏损)内确认为减值亏损。如果存在信用损失，则建立拨备，并将相应的金额确认为净额内的减值损失。

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合并经营报表的投资收益(亏损)。与可供出售的固定期限证券相关的信贷损失准备是预期收取的现金流量现值与摊销成本基础之间的差额，受公允价值小于摊余成本基础的金额限制。在随后的期间，将对津贴进行审查，津贴的任何变化都将作为综合经营报表上净投资收益(亏损)的组成部分列报。摊销成本基础(扣除拨备)与公允价值之间差额的变动在其他全面收益中确认。

在确定证券是否发生减值损失时，需要作出重大判断。该公司遵循确定和记录减值损失的一贯和系统的程序，包括至少每季度对处于未实现损失头寸的证券和有信贷损失准备金的证券进行评估。

该公司对是否发生减值损失的评估包括定量和定性信息。如果预期收取的现金流的现值低于摊销成本基础，则存在信用损失。这些现金流预测中有重要的假设，包括拖欠率、可能的违约风险、违约时的损失严重程度、过度抵押和利息覆盖触发因素以及较低级别部分的信贷支持。本公司在确定一项投资是否需要记录信用损失、减记或备抵时，会考虑所有可获得的证据。这些证据的例子可能包括发行人的财务状况以及近期和长期前景，发行人是否目前有利息和本金支付，证券的信用评级或评级随时间的变化，一般市场状况和行业、行业或其他特定因素，以及公司是否有可能通过收取现金流收回其摊销成本。请参阅信用损失有关本公司预期信贷损失拨备的额外资料，请参阅本附注的部分。

在2020年前，公司对是否发生减值损失的评估也纳入了定量和定性信息。 本公司拟出售或更有可能须在摊销成本收回前出售的未实现亏损的固定到期日证券被视为减值，而该证券的摊余成本基准与公允价值之间的全部差额被确认为直接减记摊销成本的收益减值损失。 对未实现损失头寸的剩余固定到期日证券进行评估，以确定是否存在信用损失。 如果确定存在信用损失，则该信用损失在收益中确认为摊销成本的直接减记。

信用损失

固定到期日证券、抵押贷款、再保险应收账款及保险应收账款的信贷损失拨备为估值账户，按金融资产成本基础的减少额报告，并在存在类似风险特征时按集合基础计量。管理层使用来自内部和外部的相关可用信息来估算津贴。历史信用损失经验为估计预期信用损失提供了依据，可能会做出调整，以反映当前状况和合理且可支持的预测。对历史亏损信息的调整是根据公司注意到的任何其他因素进行的。这可能包括交易对手财务实力评级的重大变化，逾期应收账款的账龄，发送给催收机构的金额，或其他基础投资组合的变化。当未按照合同条款收到付款时，金额被视为逾期。该公司还使用各种经济指标和预测指数来考虑当前和预测的经济状况。相对于这些预测经济状况的变化，预期信贷损失的敏感度可能因金融资产类别而异。本公司认为合理及可支持的预测期为自资产负债表日期起计最多24个月。在预测期过后，公司将恢复历史信用经验。该公司使用信用证和受益人信托中持有的金额等抵押品安排来减轻信用风险，这些风险在预计将收取的净金额的估计中被考虑在内。当确定无法收回时，金额将从备用金中注销。

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本公司已作出政策选择，将应计利息结余与资产摊销成本基准分开列报，并已选择实际权宜之计，将应计利息从按揭贷款及可供出售证券的表格披露中剔除。本公司已选择不估算应计应收利息的信贷损失拨备。利息收入的应计收入停止，资产在利息拖欠后90天内处于非应计状态。非权责发生状态的资产应计但未收到的利息通过投资收益转回。处于非应计状态的资产收到的利息在收到付款时确认。当合同到期的本金和利息金额在当前和未来预期付款时，资产恢复到应计状态。应收利息在综合资产负债表中作为应计投资收入的组成部分列示。

2020年前，坏账再保险和应收保险拨备是采用已发生损失法计量的。

递延非保险保修收入和购置费用

非保险保修收入主要来自单独定价的服务合同，这些合同向车辆或消费品车主提供机械故障和其他保险。保修合同通常提供以下内容1月至10好几年了。对于公司在交易中担任委托人的保修产品，非保险保修收入以毛为单位报告，客户支付的金额报告为非保险保修收入，支付给代理商的佣金报告为非保险保修费用。

报告的非保险保修收入是扣除与公司保险业务的合同责任范围有关的任何保费后报告的。此外，该公司还为经销商和制造商债务人保修产品提供保修管理服务，其中包括有限保修和担保资产保护豁免。该公司按照精算确定的预期索赔出现模式按比例确认服务期内的非保险保修收入。客户主要是在保修合同开始时全额支付。递延收入负债是指公司业绩之前收入中未赚取的部分。递延收入余额包括注销时可按比例退还的金额。

经销商、零售商和代理商因协助公司获得非保险保修合同而赚取佣金。此外，该公司还利用第三方为其消费品保修提供保修管理员服务。这些成本被递延并记录为递延非保险保修收购费用，根据相关收入的确认方式摊销为非保险保修费用。该公司评估递延成本的可回收性，包括对预期投资收入的考虑。如有必要，递延成本的调整计入当期经营业绩。

所得税

本公司及其符合条件的子公司(CNA税务集团)包括在Loews及其符合条件的子公司的综合联邦所得税报税表中。本公司按资产负债法核算所得税。在资产负债法下，递延所得税是根据制定的税率和税法的其他规定，就资产和负债的财务报表和纳税申报基础之间的暂时性差异确认的。税法或税率变化对递延税项资产和负债的影响在该变化颁布期间的收入中确认。未来的税收优惠被确认到更有可能实现该等优惠的程度，并为管理层认为不会实现的递延税项资产的任何部分建立估值免税额。该公司采用按担保方式对投资的未实现净收益(亏损)进行担保，并扣除信贷损失和其他投资的未实现净收益(亏损)，从而公布了AOCI的税收影响。对于养老金和退休后福利，AOCI的税收影响基于对养老金负债或在其他全面收入中确认的资产的税前调整，按制定的税率公布。

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养老金和退休后福利

该公司在综合资产负债表的其他资产或其他负债中确认其固定福利计划资金过剩或资金不足的状况。与以前服务费用和贷项有关的供资状况的变化，以及实际经验和精算假设之间的差异引起的精算损益，在发生变化的当年通过其他全面收入确认。未确认的精算损益超过年初预计福利义务或计划资产(走廊)公允价值的10%以上，作为计划参与人平均剩余预期寿命的定期养恤金净成本(福利)的一部分摊销。年度服务成本、利息成本、计划资产预期回报率、以前服务成本和信用的摊销以及精算损益的摊销在综合经营报表中确认。

CNA退休计划的既得福利义务是根据以前有资格的员工的合格补偿和应计服务确定的。自2015年6月30日起，CNA退休计划下的未来福利应计项目被取消，福利义务被冻结。

基于股票的薪酬

公司对其授予、修改或取消的所有奖励在必要的服务期限内主要以直线方式记录补偿费用，通常采用公允价值法三年.

外币

本公司境外子公司的资产负债表账目按每个报告日期的现行汇率换算，损益表账目按交易当日的汇率或平均汇率换算。外币换算损益作为AOCI的组成部分反映在股东权益中。外币交易收益(亏损)低于$(1)百万，$13百万美元和$1在确定截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度净收入时，分别包括了100万美元。

租契

租赁为承租人提供了在一段时间内控制已确定资产的使用以换取对价的权利。经营租赁使用权(ROU)资产和租赁负债包括在其他资产和其他负债在公司的综合资产负债表上。

ROU资产代表本公司在租赁期内使用标的资产的权利，经营租赁负债代表本公司支付租赁所产生的租赁款项的义务。公司在一开始就确定一项安排是否为租约。经营租赁ROU资产和负债在租赁开始日根据租赁期内租赁付款的现值确认。大多数经营租约都包含续期选项，规定根据当时的市场条件提高租金。某些租约包含在到期前终止的选项。用于计算ROU资产的租赁期包括公司预期行使的任何续订期权或租赁终止期权。用于确定租赁付款开始日期现值的贴现率通常是公司的担保借款利率，因为公司的大多数租约都不提供隐含利率。ROU资产包括必须在开工前支付的任何租赁付款，不包括租赁奖励。本公司已选择将其租赁和非租赁组成部分作为单一租赁组成部分进行会计处理。该公司的非租赁部分由不以指数或费率为基础的可变租赁成本组成，不包括在ROU资产和租赁负债的计量范围内。不以指数或费率为基础的可变租赁成本被视为期间成本，代表房东提供服务的费用以及本公司向房东报销的房地产税和保险等成本。

该公司根据租赁协议占用办公设施，这些租赁协议将在不同的日期到期。该公司的租赁协议不包含重大剩余价值担保、限制或契诺。本公司并无任何重大融资租赁。

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财产和设备

财产和设备按成本减去累计折旧计算。折旧以各类财产和设备的预计使用年限为基础，主要采用直线法确定。家具和固定装置折旧过多。七年了。办公设备折旧超过五年。数据处理设备和软件的估计寿命一般在三至五年，但可以长达十年。租赁改进按相应租赁期限折旧，不超过相关资产年限。

商誉

商誉是指收购价格超过被收购实体和企业净资产公允价值的部分。国际分部的商誉可能会因外币换算而在不同时期发生变化。

商誉每年或在某些触发事件需要进行此类测试时进行减值测试。根据截至2021年12月31日止年度完成的审核结果，本公司确定报告单位的估计公允价值超过其账面价值(包括商誉)。未来期间对经济资本水平、业务增长、盈利预测或加权平均资本成本的假设的变化可能会导致商誉减值。

其他无形资产

其他无形资产在合并资产负债表的其他资产中列报。 有限年限的无形资产在其预计使用年限内摊销。不确定寿命的其他无形资产每年或在某些触发事件需要进行此类测试时进行减值测试。

每股收益(亏损)数据

每股收益(亏损)是根据已发行普通股的加权平均数计算的。每股基本收益(亏损)不包括稀释证券的影响，计算方法为净收益(亏损)除以当期已发行普通股的加权平均数量。稀释每股收益(亏损)反映了如果证券或其他发行普通股的合同被行使或转换为普通股时可能发生的稀释。

截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度，大约1百万，770千和960根据基于股票的员工补偿计划，1000股可归因于行使或转换为普通股的潜在股票计入稀释后每股收益的计算中。在同一时期，1一千个，8千和1在以股票为基础的员工补偿计划下，1000股可归因于行使或转换为普通股的潜在股票不包括在稀释每股收益的计算中，因为这将是反稀释的影响。

补充现金流信息

为利息支付的现金为#美元。110百万，$124百万美元和$136截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度为100万。缴纳所得税的现金为#美元。278百万，$108百万美元和$255截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度为100万。

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注B。投资

下表列出了净投资收益的重要组成部分。

截至十二月三十一日止的年度
(单位：百万)			2021						2020						2019
固定期限证券			$	1,707					$	1,728					$	1,817
股权证券			83						65						85
有限合伙投资			362						121						180
按揭贷款			61						57						51
短期投资			1						9						34
交易组合			9						18						9
其他			—						1						5
总投资收益			2,223						1,999						2,181
投资费用			(64)						(64)						(63)
净投资收益			$	2,159					$	1,935					$	2,118

截至2021年12月31日止年度及2020, $28百万美元和$34百万Net I的由于截至2021年12月31日仍持有的普通股的公允价值变化，投资收入得到确认2020.

截至2021年12月31日2020，公司持有的股份不到$1数以百万计的非收益性固定期限证券。自.起2021年12月31日及2020, 该公司持有$7百万美元和$0不产生收入的抵押贷款。截至2021年12月31日和2020年，不是除证券投资外，对单一发行人的投资超过股东权益的10%。由美国财政部发布，政府支持的企业的义务。

投资净收益(亏损)见下表。

截至十二月三十一日止的年度
(单位：百万)			2021						2020						2019
净投资收益(亏损)：
固定期限证券：
毛利			$	186					$	220					$	125
总亏损			(90)						(220)						(131)
固定期限证券投资净收益(亏损)			96						—						(6)
股权证券			4						(3)						66
衍生品			6						(10)						(11)
按揭贷款			10						(21)						—
短期投资和其他			4						(20)						(20)
净投资收益(亏损)			$	120					$	(54)					$	29

为了你的眼睛截至2021年12月31日和2020年12月31日的ARS, $2百万美元的收益和3由于不可赎回优先股公允价值的变化，净投资收益(亏损)中确认了100万美元的损失L分别于2021年12月31日和2020年12月31日持有。短期投资和其他投资包括一美元。20截至2020年12月31日的年度与赎回本公司的美元有关的亏损为百万美元4002021年8月到期的百万优先票据和澳元21截至2019年12月31日止年度与赎回本公司$5002020年8月到期的100万优先票据。

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目录

下表列出了与信用可供出售证券拨备有关的活动。减值和购买的信用恶化(PCD)资产。应收可供出售固定到期日证券应计利息合计$369百万及$371截至2021年12月31日和2020年12月31日不包括在本附注所列表格中的预期信贷损失估计数和摊销成本基础之外。

(单位：百万)			公司债券和其他债券						资产支持						总计
信贷损失拨备：
截至2021年1月1日的余额			$	23					$	17					$	40
信贷损失准备金的增加：
此前未记录信贷损失的证券			14						—						14
作为PCD资产入账的可供出售证券			5						6						11
降低信贷损失拨备：
期内售出的证券(已变现)			7						17						24
有出售意向或更有可能被要求在摊销成本基础收回之前出售证券。			—						—						—
从免税额中扣除的冲销			16						—						16
追讨先前冲销的款额			—						—						—
对上一期已计提拨备的证券的信贷损失拨备的额外增加或(减少)			(8)						1						(7)
截至2021年12月31日的余额			$	11					$	7					$	18

(单位：百万)			公司债券和其他债券						资产支持						总计
信贷损失拨备：
截至2020年1月1日的余额			$	—					$	—					$	—
信贷损失准备金的增加：
采用ASC 326的影响			6						—						6
此前未记录信贷损失的证券			67						12						79
作为PCD资产入账的可供出售证券			5						—						5
降低信贷损失拨备：
期内售出的证券(已变现)			22						—						22
有出售意向或更有可能被要求在摊销成本基础收回之前出售证券。			1						—						1
从免税额中扣除的冲销			—						—						—
追讨先前冲销的款额			—						—						—
对上一期已计提拨备的证券的信贷损失拨备的额外增加或(减少)			(32)						5						(27)
截至2020年12月31日的余额			$	23					$	17					$	40

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目录

下表列出了按资产类型在收益中确认的可供出售减值损失的组成部分。该表包括有意出售的证券损失和自收购日期以来证券信贷损失拨备的变化。

截至十二月三十一日止的年度
(单位：百万)			2021						2020						2019
可供出售的固定期限证券：
公司债券和其他债券			$	11					$	87					$	33
资产支持			20						24						11
在收益中确认的减值(收益)损失			$	31					$	111					$	44

为了你的眼睛ARS截至2021年12月31日和2020年12月31日，公司还认识到$10百万美元的收益和21100万美元的损失与抵押贷款有关，主要是由于预期信贷损失的变化。

投资未实现收益的净变动(仅包括固定期限证券未实现收益的变动)为(1,272)百万，$1,637百万美元和$2,620截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度为100万。

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目录

下表列出了固定到期日证券的摘要。

2021年12月31日			成本或 摊销 成本						毛收入 未实现 收益						毛收入 未实现 损失						信贷损失准备						估计数 公平 价值
(单位：百万)
可供出售的固定期限证券：
公司债券和其他债券			$	21,444					$	2,755					$	56					$	11					$	24,132
州、市和政治分区			10,358						1,599						14						—						11,943
资产支持：
住房抵押贷款支持			2,893						71						8						—						2,956
商业抵押贷款支持			1,987						63						19						—						2,031
其他资产支持			2,561						54						10						7						2,598
总资产支持			7,441						188						37						7						7,585
美国财政部与政府支持企业的义务			132						1						3						—						130
外国政府			570						15						2						—						583
可供出售的固定期限证券总额			39,945						4,558						112						18						44,373
固定期限证券交易总额			7						—						—						—						7
固定期限证券总额			$	39,952					$	4,558					$	112					$	18					$	44,380

2020年12月31日			成本或 摊销 成本						毛收入 未实现 收益						毛收入 未实现 损失						信贷损失准备						估计数 公平 价值
(单位：百万)
可供出售的固定期限证券：
公司债券和其他债券			$	20,792					$	3,578					$	22					$	23					$	24,325
州、市和政治分区			9,729						1,863						—						—						11,592
资产支持：
住房抵押贷款支持			3,442						146						1						—						3,587
商业抵押贷款支持			1,933						93						42						17						1,967
其他资产支持			2,179						81						9						—						2,251
总资产支持			7,554						320						52						17						7,805
美国财政部与政府支持企业的义务			339						2						3						—						338
外国政府			512						32						—						—						544
可供出售的固定期限证券总额			38,926						5,795						77						40						44,604
固定期限证券交易总额			27						—						—						—						27
固定期限证券总额			$	38,953					$	5,795					$	77					$	40					$	44,631

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目录

下表按固定到期日证券连续持有的时间长短，列出了未实现损失总额(未计提信用损失准备)的固定到期日证券的估计公允价值和未实现损失总额。

			少于12个月												12个月或更长时间												总计
2021年12月31日			估计数 公允价值						毛收入 未实现 损失						估计数 公允价值						毛收入 未实现 损失						估计数 公允价值						毛收入 未实现 损失
(单位：百万)
可供出售的固定期限证券：
公司债券和其他债券			$	2,389					$	48					$	136					$	8					$	2,525					$	56
州、市和政治分区			730						14						—						—						730						14
资产支持：
住房抵押贷款支持			1,043						8						—						—						1,043						8
商业抵押贷款支持			527						7						167						12						694						19
其他资产支持			840						10						62						—						902						10
总资产支持			2,410						25						229						12						2,639						37
美国财政部与政府支持企业的义务			69						3						5						—						74						3
外国政府			97						2						—						—						97						2
总计			$	5,695					$	92					$	370					$	20					$	6,065					$	112

			少于12个月												12个月或更长时间												总计
2020年12月31日			估计数 公允价值						毛收入 未实现 损失						估计数 公允价值						毛收入 未实现 损失						估计数 公允价值						毛收入 未实现 损失
(单位：百万)
可供出售的固定期限证券：
公司债券和其他债券			$	609					$	21					$	12					$	1					$	621					$	22
州、市和政治分区			33						—						—						—						33						—
资产支持：
住房抵押贷款支持			71						1						11						—						82						1
商业抵押贷款支持			533						40						28						2						561						42
其他资产支持			344						9						13						—						357						9
总资产支持			948						50						52						2						1,000						52
美国财政部与政府支持企业的义务			63						3						—						—						63						3
外国政府			13						—						—						—						13						—
总计			$	1,666					$	74					$	64					$	3					$	1,730					$	77

根据目前的事实和情况，本公司认为，2021年12月31日证券在上表的未实现亏损总额中出现的未实现亏损并不表明证券当前摊销成本的最终可收回性，而是可归因于利率、信用利差和其他因素的变化。该公司目前没有出售有未实现亏损的证券的意图，也不太可能要求它在收回摊销成本之前出售；因此，该公司已经确定，截至2021年12月31日，没有额外的减值损失需要记录。

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目录

合同到期日

下表按合同到期日列出了可供出售的固定到期日证券。

12月31日			2021												2020
(单位：百万)			成本或 摊销 成本						估计数 公平 价值						成本或 摊销 成本						估计数 公平 价值
在一年或更短的时间内到期			$	1,603					$	1,624					$	1,456					$	1,458
在一年到五年后到期			10,637						11,229						12,304						13,098
在五年到十年后到期			13,294						14,338						12,319						13,878
十年后到期			14,411						17,182						12,847						16,170
总计			$	39,945					$	44,373					$	38,926					$	44,604

实际到期日可能与合同到期日不同，因为某些证券可能会被赎回或预付。未在某一日期到期的证券根据加权平均寿命进行分配。

有限合伙企业

截至2021年12月31日和2020年12月31日，有限合伙企业的账面价值为$1,859百万美元和$1,619百万美元，其中包括净未分配收益#美元266百万美元和$235百万美元。有限合伙企业包括32在截至2021年12月31日的当前基础上报告总账面价值的百分比，没有报告滞后，6%的报告滞后一个月，其余的报告滞后一个月以上。有限合伙企业的数量和所采用的战略使有限合伙企业投资组合和整个投资资产组合更加多样化。

有限合伙企业包括68%和49截至2021年12月31日和2020年12月31日，账面价值的30%投资于私募债务和股权。有限合伙企业包括32%和51截至2021年12月31日和2020年12月31日的账面价值中，有30%采用了对冲基金策略。私人债务和股票基金涵盖了广泛的投资策略，包括收购、联合投资、私人信贷、增长资本、不良投资和房地产。对冲基金策略既包括固定收益、股票和衍生品工具的多头头寸，也包括空头头寸。

持有的10个最大的有限合伙头寸总额为#美元。665百万美元和$775截至2021年12月31日和2020年12月31日。根据有关本公司持有个别有限合伙企业的百分比的最新资料，综合资产负债表所反映的账面价值约为1%和2截至2021年12月31日和2020年12月31日合伙企业权益总额的30%，反映在合并经营报表上的相关收入约为2%, 2%和2截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度合伙企业总股本变动的百分比。

有限合伙投资存在固有的风险，这些风险可能会因卖空、衍生工具或其他投机性投资行为而导致亏损。 杠杆的使用增加了基础投资策略产生的波动性。

该公司的私人债务、私人股本和其他非对冲基金有限合伙投资一般不允许自愿提款。该公司的对冲基金有限合伙投资包含提款条款，这些条款一般将流动性限制在30天至一年或更长时间内。通常情况下，对冲基金撤资需要长达90天的提前书面通知。

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目录

衍生金融工具

该公司可能在正常业务过程中使用衍生品，主要是为了减少其因各种资产和负债而面临的市场风险(主要是利率风险和外汇风险)。在这种策略下，公司的主要目标是实现预期的经济风险降低，即使该头寸没有接受对冲会计处理。

本公司可订立利率互换、期货及远期承诺购买证券，以管理利率风险。公司可以使用外币远期合约来管理外币风险。

与衍生工具交易对手不履行有关的信贷风险一般限于与综合资产负债表上确认的工具相关的资产的无抵押公允价值。本公司一般要求所有场外衍生工具合约均受“国际掉期及衍生工具协会总协议”规管，并根据该等协议的条款与其衍生投资交易对手交换抵押品，视乎风险金额及交易对手的信用评级而定。衍生工具持仓的估计公允价值总额在综合资产负债表的其他投资资产及其他负债中列示。公司不会将衍生头寸抵销所提供抵押品的公允价值或受净额结算安排约束的头寸。如果估计的公允价值是截至2021年12月31日和2020年12月31日的净值，则此类账户中包括的余额将不会有重大差异。

曾经有过不是截至2021年12月31日或2020年12月31日，公司提供的现金抵押品或从交易对手处收到的现金抵押品。

该公司持有名义价值为#美元的预扣基金负债的嵌入衍生品。270百万美元和$190百万元，公允价值为$(12)百万元及(19)截至2021年12月31日和2020年12月31日。基金预扣负债的衍生工具在合并资产负债表中单独核算，并与其他负债中的基金预扣负债一起报告。

投资承诺

作为其整体投资战略的一部分，该公司投资于需要未来购买、出售或融资承诺的各种资产。这些投资一旦获得资金就被记录在案，相关承诺可能包括各种第三方有限合伙企业未来的资本募集、签署和接受的抵押贷款申请，以及与私募证券相关的义务。截至2021年12月31日，该公司已承诺购买或资助约美元1,230百万美元，销售额约为90在这些投资条款下的100万美元。

存款投资

账面价值约为$的证券3.0截至2021年12月31日和2020年12月31日，根据监管部门和其他方面的要求，公司的保险子公司存入了10亿美元。

账面价值约为$的现金和证券1.210亿美元和1.1截至2021年12月31日和2020年12月31日，有10亿美元存入金融机构的信托账户或作为信用证的抵押品，以确保与各种第三方的债务。

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目录

按揭贷款

下表按发放年份列出每项信贷质素指标的按揭贷款摊销成本基准。

2021年12月31日			按起始年度划分的按揭贷款摊销成本基准 (1)
(单位：百万)			2021						2020						2019						2018						2017						之前						总计
DSCR≥1.6x
LTV低于55%			$	2					$	75					$	6					$	38					$	99					$	181					$	401
LTV 55% to 65%			5						38						15						17						—						24						99
LTV大于65%			17						—						8						—						—						—						25
DSCR 1.2x - 1.6x
LTV低于55%			14						14						95						—						5						42						170
LTV 55% to 65%			36						—						—						24						10						—						70
LTV大于65%			—						24						—						—						8						—						32
DSCR ≤1.2
LTV低于55%			—						—						35						—						30						—						65
LTV 55% to 65%			—						—						28						—						—						—						28
LTV大于65%			21						9						62						—						—						7						99
总计			$	95					$	160					$	249					$	79					$	152					$	254					$	989

(1)上表中的值反映了标准摊销期间的DSCR和基于商业房地产价格指数变化的最新评估值的LTV。

截至2021年12月31日，抵押贷款应计利息总额为#美元。3并不包括在上表所披露的摊余成本基础和预期信贷损失的估计中。

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目录

注C。公允价值

公允价值是指在计量日出售资产时收到的价格，或在市场参与者之间有序交易中转移负债所支付的价格。以下公允价值层次结构用于选择输入，其中级别1具有最高优先级，因为这些输入是最透明或最可靠的。

一级-活跃市场中相同工具的报价。

第2级-活跃市场中类似工具的报价；非活跃市场中相同或类似工具的报价；以及所有重要投入在活跃市场中均可观察到的模型衍生估值。

3级-从估值技术中得出的估值，其中一个或多个重要输入不可见。

价格可能落在1级、2级或3级之间，这取决于用于估计每种特定证券的公允价值的方法和投入。一般而言，该公司寻求使用第三方定价服务为证券定价。没有通过定价服务定价的证券被提交给独立的经纪人进行评估，如果没有这些服务，内部开发的定价模型将使用公司认为市场参与者将用来评估资产的方法和投入来对资产进行评估。本公司不调整从第三方定价服务或经纪人处获得的价格。

该公司对从定价服务和经纪人那里获得的信息实施控制程序，以确保收到的价格代表对公允价值的合理估计，并确认关于投入是否可观察到的陈述。程序可能包括：i)审查定价服务方法或经纪人定价资格；ii)回测，将过去的公允价值估计与在类似日期在市场上执行的实际交易进行比较；iii)例外报告，根据例外标准，与定价服务或经纪人审查和质疑期间价格的变化；iv)深入调查，公司对用于为个别证券定价的投入和假设进行独立分析。

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目录

资产和负债按公允价值计量

按公允价值经常性计量的资产和负债见下表。公司债券和其他债券包括美国财政部、政府支持的企业、外国政府和可赎回优先股的义务。

2021年12月31日																					总计 资产/负债 按公允价值计算
(单位：百万)			1级						2级						3级
资产
固定期限证券：
公司债券和其他			$	140					$	23,775					$	937					$	24,852
州、市和政治分区			—						11,887						56						11,943
资产支持			—						7,029						556						7,585
固定期限证券总额			140						42,691						1,549						44,380
股权证券：
普通股			220						—						13						233
不可赎回优先股			65						721						16						802
总股本证券			285						721						29						1,035
短期和其他			1,798						74						—						1,872
总资产			$	2,223					$	43,486					$	1,578					$	47,287
负债
其他负债			$	—					$	12					$	—					$	12
总负债			$	—					$	12					$	—					$	12

2020年12月31日																					总计 资产/负债 按公允价值计算
(单位：百万)			1级						2级						3级
资产
固定期限证券：
公司债券和其他			$	355					$	24,109					$	770					$	25,234
州、市和政治分区			—						11,546						46						11,592
资产支持			—						7,497						308						7,805
固定期限证券总额			355						43,152						1,124						44,631
股权证券：
普通股			175						—						20						195
不可赎回优先股			68						722						7						797
总股本证券			243						722						27						992
短期和其他			1,761						28						—						1,789
总资产			$	2,359					$	43,902					$	1,151					$	47,412
负债
其他负债			$	—					$	19					$	—					$	19
总负债			$	—					$	19					$	—					$	19

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目录

下表列出了所有资产和负债的对账情况，这些资产和负债是使用重大不可观察到的投入(第3级)定期按公允价值计量的。

3级 (单位：百万)			公司债券和其他						州、市和政治分区						资产支持						股权证券						总计
截至2021年1月1日的余额			$	770					$	46					$	308					$	27					$	1,151
已实现和未实现投资收益(亏损)合计：
在净投资收益(亏损)中报告			(10)						—						—						(2)						(12)
在净投资收益中报告			—						—						7						2						9
在其他全面收益(亏损)中报告			(32)						(1)						(10)						—						(43)
已实现和未实现投资收益(亏损)合计			(42)						(1)						(3)						—						(46)
购买			312						12						287						1						612
销售额			(3)						—						(9)						(20)						(32)
聚落			(68)						(1)						(61)						—						(130)
转入3级			20						—						109						21						150
转出级别3			(52)						—						(75)						—						(127)
截至2021年12月31日的余额			$	937					$	56					$	556					$	29					$	1,578
截至2021年12月31日持有的3级资产和负债的未实现收益(亏损)在当期净收益(亏损)中确认			$	—					$	—					$	—					$	(2)					$	(2)
截至2021年12月31日持有的3级资产和负债的未实现收益(亏损)，在该期间的其他全面收益(亏损)中确认			(32)						(1)						(11)						—						(44)

3级 (单位：百万)			公司债券和其他						州、市和政治分区						资产支持						股权证券						总计
截至2020年1月1日的余额			$	468					$	—					$	165					$	18					$	651
已实现和未实现投资收益(亏损)合计：
在净投资收益(亏损)中报告			1						—						(1)						(4)						(4)
在净投资收益中报告			—						—						2						(2)						—
在其他全面收益(亏损)中报告			43						1						16						—						60
已实现和未实现投资收益(亏损)合计			44						1						17						(6)						56
购买			264						45						154						15						478
销售额			(3)						—						(9)						—						(12)
聚落			(13)						—						(32)						—						(45)
转入3级			10						—						30						—						40
转出级别3			—						—						(17)						—						(17)
截至2020年12月31日的余额			$	770					$	46					$	308					$	27					$	1,151
截至2020年12月31日持有的3级资产和负债的未实现收益(亏损)在当期净收益(亏损)中确认			$	—					$	—					$	—					$	(6)					$	(6)
截至2020年12月31日持有的3级资产和负债的未实现收益(亏损)，在该期间的其他全面收益(亏损)中确认			43						1						18						—						62

证券可以根据可观察到的市场信息和用于确定证券公允价值的报价的可用性，在公允价值层次内进行调入或调出。可观察到的市场信息和报价的可获得性因市场状况和交易量的不同而不同。

80

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目录

评估方法和投入

下一节介绍用于按公允价值计量不同金融工具的估值方法和相关投入，包括说明公允价值层次结构中工具通常被分类的水平。

固定期限证券

一级证券包括流动性高的政府证券和交易所交易债券，按市场报价估值。二级证券包括大多数其他固定到期日证券，因为重要的投入在市场上是可以观察到的。所有类别的2级固定到期日证券均采用基于涉及相同或可比资产的市场交易产生的信息的方法、贴现现金流方法或在必要时两者结合的方法进行估值。所有类别的固定到期日证券的共同投入包括最近执行的类似证券交易的价格、市场报价、基准收益率、基准收益率的利差、利率以及美国国债或掉期曲线。具体来说，对于资产支持证券，关键投入包括基于标的抵押品的过去表现和当前市场数据的提前还款和违约预测。在经纪商/交易商报价是估值的重要投入，而这些报价是否基于市场上可观察到的信息缺乏透明度的情况下，固定期限证券主要被分配到3级。3级证券还包括私募债务证券，其公允价值是使用内部模型确定的，其中一些输入是市场无法观察到的。

股权证券

一级股权证券包括按市场报价估值的公开交易证券。二级证券的估值主要使用类似证券的定价、最近执行的交易以及利用市场可观察到的信息的其他定价模型。第三级证券主要使用经纪人/交易商报价和内部模型定价，其中一些输入是市场无法观察到的。

短期和其他投资资产

交易活跃或已经报价的证券被归类为一级证券。这些证券包括货币市场基金和国库券。第二级主要包括非美国政府证券和商业票据，其所有投入都是市场可观察到的。在到期一年内购买的固定期限证券的分类与上面讨论的固定期限证券一致。由于某些短期投资(如定期存款)未按公允价值计量，上表所列短期投资与综合资产负债表中所列金额不同。

截至2021年12月31日和2020年12月31日，74百万美元和$71其他投资资产中的海外存款100万美元，可以在90天或更短的时间内按资产净值赎回。海外存款被排除在公允价值层次之外，因为它们的公允价值是使用每股资产净值(或等值)来记录的，这是实际的权宜之计。

衍生金融投资

基金预扣负债的嵌入衍生工具根据支持基金预扣负债的资产的公允价值变化进行估值，这些资产是固定到期日证券，主要通过可观察到的投入进行估值。

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目录

不可观测的重要输入

下表提供了有关本公司在公允价值计量3级资产时使用的重大不可观察投入的量化信息。下表中没有列出的资产和负债的估值主要基于经纪人/交易商报价，而用于制定估值的投入缺乏透明度。这些无法观察到的投入的量化细节既没有提供给公司，也没有合理地提供给公司。加权平均费率是根据公允价值计算的。

2021年12月31日

估计公允价值 (单位：百万)

估值技术

无法观察到的输入

射程 (加权平均)

固定期限证券

$

1,225

贴现现金流

信用利差

1% - 7% (2%)

2020年12月31日

估计公允价值 (单位：百万)

估值技术

无法观察到的输入

射程 (加权平均)

固定期限证券

$

966

贴现现金流

信用利差

1% - 8% (3%)

对于固定期限证券，信用利差假设的增加将导致较低的公允价值计量。

未按公允价值计量的金融资产和负债

本公司综合资产负债表中未按公允价值计量的金融资产和负债的账面金额和估计公允价值见下表。

2021年12月31日			携带 金额						估计公允价值
(单位：百万)									1级						2级						3级						总计
资产
按揭贷款			$	973					$	—					$	—					$	1,018					$	1,018
负债
长期债务			$	2,779					$	—					$	2,978					$	—					$	2,978

2020年12月31日			携带 金额						估计公允价值
(单位：百万)									1级						2级						3级						总计
资产
按揭贷款			$	1,068					$	—					$	—					$	1,151					$	1,151
负债
长期债务			$	2,776					$	—					$	3,148					$	—					$	3,148

综合资产负债表所载现金、非公允价值短期投资、应计投资收入及若干其他资产及其他负债的账面值因该等项目的短期性质而接近公允价值。这些资产和负债没有列在上表中。

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目录

注D。所得税

CNA税务集团包括在Loews及其合格子公司的综合联邦所得税申报单中。Loews和本公司同意，对于每个课税年度，Loews将向Loews支付因将CNA Tax Group纳入Loews综合联邦所得税报税表而减少的Loews综合联邦所得税负担的金额(如果有)，或2)向Loews支付相当于CNA Tax Group单独提交综合纳税申报表应支付的联邦所得税的金额(如果有的话)。如果Loews日后在没有中央税务集团的情况下提交单独的综合纳税申报表而出现净营业亏损，本公司可能被要求偿还之前从Loews收到的退税。本协议可由任何一方在30天内书面通知后取消。

截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度，本公司支付了238百万，$65百万美元和$239与联邦所得税相关的100万美元给洛伊斯。

2019年至2021年，Loews和公司参与了美国国税局(IRS)合规保障流程(CAP)，这是一项针对大公司的自愿计划。根据CAP，美国国税局进行了实时审计，并与公司同时合作，以解决2019年纳税申报单提交之前的任何问题。2019年考试已经结束。在2020年和2021年，该公司被选中参与为纳税人保留的CAP阶段，这些纳税人的不遵守风险不足以保证使用美国国税局的资源。该公司认为，如果有的话，参加CAP应该会减少与税务有关的不确定因素。

截至2021年12月31日和2020年12月31日，不是未确认的税收优惠。

该公司确认与合并营业报表中所得税(费用)福利中的未确认税收优惠和退税要求相关的应计利息。公司确认合并营业报表的所得税(费用)收益中的罚金(如果有的话)。在2021年、2020年和2019年期间，该公司认识到不是利息和不是罚则。有几个不是截至2021年12月31日或2020年12月31日的利息或罚款应计金额。

下表显示了公司按法定税率计算的所得税支出与记录的所得税支出之间的对账。

截至十二月三十一日止的年度
(单位：百万)			2021						2020						2019
法定税率所得税费用			$	(312)					$	(172)					$	(257)
免税所得的税收优惠			51						52						53
外国税收和抵免			(3)						2						(1)
国家所得税费用			(13)						(6)						(14)
其他税费			(5)						(7)						(4)
所得税费用			$	(282)					$	(131)					$	(223)

截至2021年12月31日，不是应纳税子公司的未分配收益需要递延纳税。

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目录

下表列出了公司所得税支出的当期和递延部分。

截至十二月三十一日止的年度
(单位：百万)			2021						2020						2019
当期税费			$	(235)					$	(180)					$	(269)
递延税金(费用)福利			(47)						49						46
所得税总支出			$	(282)					$	(131)					$	(223)

上述所得税总额包括大约#美元的外国税费。18百万，$16百万美元和$19与海外业务的税前收入有关的百万美元左右124百万，$45百万美元和$43截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度为100万。

下表列出了公司递延税项资产和负债的重要组成部分的递延税金影响。

12月31日
(单位：百万)			2021						2020
递延税项资产：
保险准备金：
财产和伤亡索赔和索赔调整费用准备金			$	173					$	157
未到期保费准备金			193						174
递延收入			64						62
雇员福利			46						122
递延追溯再保险福利			90						83
其他资产			88						92
递延税项总资产			654						690
递延税项负债：
投资估值差异			93						28
递延收购成本			99						93
未实现净收益			272						453
软件和硬件			27						31
其他负债			21						19
递延税项总负债			512						624
递延税金净资产			$	142					$	66

截至2021年12月31日，中央税务集团不是亏损结转，没有税收抵免结转。海外业务有结转亏损$。138百万美元，其中$12035年将有100万美元到期，137百万美元没有过期。海外业务有一笔税收抵免结转#美元。4一百万美元，它没有到期。

虽然不能保证递延税项资产的实现，但管理层认为，确认的递延税项净资产更有可能通过收回以前结转年度支付的普通税和资本税以及通过未来收益、扭转现有的暂时性差异和可用的税务筹划策略来实现。结果,不是估值津贴记录截至2021年12月31日或2020年。

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目录

注E。理赔、理赔费用与未来保单福利准备金

财产和意外伤害保险索赔和索赔调整费用准备金是截至报告日期解决所有未决索赔(包括IBNR索赔)所需的估计金额。该公司的储量预测主要基于对每个案例的事实的详细分析、该公司在类似案例中的经验以及各种历史发展模式。我们会考虑历史模式，例如保留索偿的趋势和和解方法、损失赔偿、未决的索偿水平和产品组合，以及法院裁决和经济状况(包括通胀)，以及公众的态度。所有这些因素都会影响索赔和索赔调整费用准备金的估算。

建立理赔和理赔费用准备金，包括已发生灾难性事件的理赔和理赔费用准备金，是一个估算过程。许多因素最终会影响索赔的最终解决，因此也会影响必要的准备金。法律的变化、诉讼结果、医疗费用、维修材料成本和人工费率都会影响最终索赔成本。此外，时间可能是保留决定的关键部分，因为从损失发生到支付或了结索赔之间的时间越长，最终和解金额的变数就越大。因此，短尾索赔，如财产损失索赔，往往比长尾索赔，如工人赔偿、一般责任和专业责任索赔，更具有合理的可估计性。如有必要，对上一年度储量估计的调整将反映在确定需要进行此类调整的期间的经营结果中。我们不能保证该公司的保险损失最终成本不会超过目前的估计。

未付索赔责任和索赔调整费

下表将未付索赔和索赔调整费用的净负债与综合资产负债表上列示的金额进行了核对。

截至12月31日
(单位：百万)			2021
未付索赔和索赔调整费的净负债：
专业			$	5,265
商业广告			8,065
国际			1,940
生活与团体(1)			3,641
公司和其他			294
索赔净额和索赔调整费用总额			19,205
应收再保险款项：(2)
专业			1,168
商业广告			825
国际			340
生活与团体			113
公司和其他(3)			2,523
再保险应收账款总额			4,969
未付索赔和索赔调整费的总负债			$	24,174

(1)人寿和集团分部的金额主要与长期护理索赔准备金有关，但也包括与短期合同产生的无资金支持的结构性结算相关的金额。长期护理保单是长期合同。

(2)列示的再保险应收账款为无法收回再保险拨备的毛数，不包括与已支付损失有关的再保险应收账款。

(3)公司及其他再保险应收账款主要与损失组合转移(LPT)所涵盖的A&EP索偿有关。

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目录

下表显示了开始和结束索赔和索赔调整费用准备金之间的对账，包括人寿和集团部门的索赔和索赔调整费用准备金。

截至十二月三十一日止年度或截至十二月三十一日止年度
(单位：百万)			2021						2020						2019
储备，年初：
毛收入			$	22,706					$	21,720					$	21,984
割让			4,005						3,835						4,019
净储备，年初			18,701						17,885						17,965
超额工伤损失组合转移导致净准备金减少			(632)						—						—
已发生索赔和索赔调整费用净额：
当年保险事项拨备			5,970						5,793						5,356
前几年保险事故拨备增加(减少)			(104)						(119)						(127)
折价摊销			174						183						184
已发生净额合计(1)			6,040						5,857						5,413
可归因于以下项目的付款净额：
本年度事件			(1,014)						(948)						(992)
上一年事件			(3,830)						(4,216)						(4,584)
净付款合计			(4,844)						(5,164)						(5,576)
外币折算调整及其他			(60)						123						83
净储备，年终			19,205						18,701						17,885
割让储量，年底			4,969						4,005						3,835
年终总储备			$	24,174					$	22,706					$	21,720

(1)以上净额不符合综合经营报表所反映的保险索偿及投保人利益，原因是与追溯再保险递延收益会计有关的金额、超额工人补偿LPT的亏损、无法收回的再保险及与未来保单福利有关的福利开支，均未在上表中反映。

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目录

预约方法论

在编制索赔和索赔调整费用(损失或损失)准备金估算时，该公司的精算师执行全年交错的详细准备金分析。数据是在预备组级别组织的。每个预备役人员组在一年中至少被审查一次，但大多数都被审查得更频繁。该等分析一般会检讨已割让再保险的损失总额，并将已割让的再保险条款应用于毛预算，以确定扣除再保险后的估计净额。考虑的因素包括但不限于精算指标的历史模式和波动性、精算指标对已支付和发生的损失模式变化的敏感性、索赔处理过程的一致性、案例保留做法的一致性、公司定价和承保的变化、保险市场的定价和承保趋势以及法律、司法、社会和经济趋势。除了详细的分析外，公司每个季度都会审查所有产品的实际亏损情况。

在编制财产和意外伤害合同的损失准备金估计时，公司通常使用以下列出的几种常见精算方法来预测最终损失。该公司从各种方法中审查各种适应症，并应用判断来选择精算点估计。由于公司考虑了上述因素、与正在分析的特定产品相关的预测的潜在波动性以及其他影响索赔成本的因素，而这些因素可能无法通过传统的精算分析来量化，因此入账准备金可能与精算点估计有所不同。标明的准备金率是选定的最终损失与开始至今已支付损失之间的差额。选定的最终损失与发生或报告的损失之间的差额为IBNR。IBNR包括一项关于已知案件发展的规定，以及一项关于最近报告的已发生索赔的规定。

最常用的预测最终损失的方法包括：

•付费开发：有偿发展法通过审查有偿损失模式，并将其应用于事故年份，并在有偿损失有进一步预期变化的情况下，估计最终损失。

•产生的发展：发生开发方法类似于有偿开发方法，但它使用案例发生损失而不是有偿损失。

•损失率：损失率法将保费乘以预期损失率，得出每个事故年的最终损失估计值。

•Bornhuetter-Ferguson支付了损失：Bornhuetter-Ferguson有偿损失法是有偿发展法和损失率法的结合。该方法通常确定预期损失率，类似于用于估计损失率方法的期望损失率。

•Bornhuetter-Ferguson蒙受损失：Bornhuetter-Ferguson法与Bornhuetter-Ferguson法类似，使用的是保费和已付损失法，不同之处在于它使用的是案例发生的损失。

•频率乘以严重程度：频率乘以严重程度法将预计的最终索赔数量乘以每个事故年的估计最终平均损失，得出最终损失估计值。

•随机建模：随机建模基于与被建模的特定产品相关的不同假设产生一系列可能的结果。

对于许多风险敞口，特别是那些可以被认为是长尾的风险敞口，特定的事故或保单年度可能没有足够的已支付损失量来对最终损失做出统计上可靠的估计。在这种情况下，公司的精算师通常更重视已发生的开发方法，而不是付费开发方法。随着索赔的不断解决和已支付损失量的增加，精算师可能会对有偿发展方法给予额外的重视。对于公司的大多数产品来说，即使是在理赔过程早期的事故或保单年度发生的损失，也不足以对最终损失做出可靠的估计。在这些情况下，公司可能不会对付费和已发生的开发方法给予太多(如果有的话)权重。本公司可以使用损失率、Bornhuetter-Ferguson和/或频率乘以严重性方法。对于短尾风险敞口，支付和发生的开发方法往往可以更快地依赖，主要是因为该公司的历史包括足够多的年数，足以涵盖支付和发生的损失预计将发生变化的整个时期。然而，

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目录

公司也可以使用损失率、Bornhuetter-Ferguson和/或频率乘以严重性的方法来处理短尾风险敞口。对于其他较复杂的储备组，上述方法可能不能产生可靠的迹象，本公司根据具体情况的特点，采用额外的方法。

该公司对大规模侵权和A&EP的保留方法相似，因为两者都是基于对大账户的详细审查，根据每个案件的事实和公司对适用法律和覆盖范围诉讼的看法估计最终付款。

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目录

结转准备金的毛数和净额

下表列出了结转准备金的毛数和净额。

2021年12月31日			专业						商业广告						国际						生活与团体						公司和其他						总计
(单位：百万)
总案例储备			$	1,578					$	3,184					$	859					$	3,383					$	1,551					$	10,555
IBNR总储量			4,855						5,706						1,421						371						1,266						13,619
已结转的总索赔和索赔调整费用准备金合计			$	6,433					$	8,890					$	2,280					$	3,754					$	2,817					$	24,174
净箱子储备			$	1,338					$	2,850					$	744					$	3,291					$	146					$	8,369
IBNR净储量			3,927						5,215						1,196						350						148						10,836
带入索赔和索赔调整费用准备金净额合计			$	5,265					$	8,065					$	1,940					$	3,641					$	294					$	19,205

2020年12月31日			专业						商业广告						国际						生活与团体						公司和其他						总计
(单位：百万)
总案例储备			$	1,567					$	3,215					$	892					$	3,406					$	1,614					$	10,694
IBNR总储量			4,181						5,035						1,199						337						1,260						12,012
已结转的总索赔和索赔调整费用准备金合计			$	5,748					$	8,250					$	2,091					$	3,743					$	2,874					$	22,706
净箱子储备			$	1,410					$	2,885					$	777					$	3,298					$	560					$	8,930
IBNR净储量			3,488						4,590						1,045						317						331						9,771
带入索赔和索赔调整费用准备金净额合计			$	4,898					$	7,475					$	1,822					$	3,615					$	891					$	18,701

上一年净发展

前几年的索赔估计和索赔调整费用准备金(扣除再保险后的净额)的变化被定义为上年净损失准备金发展(发展)。这些变化可以是有利的，也可以是不利的。下表列出了专业、商业、国际和公司及其他部门的发展记录。

截至十二月三十一日止的年度
(单位：百万)			2021						2020						2019
税前(有利)不利发展：
专业			$	(45)					$	(61)					$	(92)
商业广告			(6)						(7)						(40)
国际			2						(2)						21
公司和其他			60						50						38
总税前(有利)不利发展			$	11					$	(20)					$	(73)

美元的不利发展60百万美元和$50在截至2021年和2020年的几年里，公司和其他部门记录了100万美元，这是因为在主要与滥用有关的较早事故年份，大规模侵权暴露的出现高于预期。美元的不利发展38截至2019年的年度，公司及其他部门录得100万美元，主要是由于在较早的事故年份出现的环境大规模侵权风险高于预期。

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目录

细分市场发展表

对于专业部、商业部和国际部，下表进一步详细介绍了所列各时期财务报表中反映的发展情况。此外，还提供了损失准备金发展表，说明为这些细分中的每一类业务的某些业务领域的短期保险合同产生的索赔准备金和分配的索赔调整费用随时间的变化情况。并非所有业务线或部门都根据公司的总体亏损准备金、日历年准备金发展或日历年净赚取保费的上下文进行列报。当保险合同预计不会在较长时间内有效时，保险合同被认为是短期合同。

累计已发生索赔净额和已分配索赔调整费用表显示了与所述日历年末的每个事故年度相关的累计已发生索赔净额和已分配索赔调整费用。随着时间的推移，累积金额的变化是公司扩大对与未解决索赔有关的其他事实和情况的认识的结果。累计已支付索赔净额和已分配索赔调整费用表显示了截至所述日历年末每个事故年支付的累计索赔金额。过往意外年储备表的净增或(发放)显示每个所述历年的累积已发生意外年索赔和已分配索赔调整费用净额的增减情况，并显示该事故年的储备金是加强还是释放。

表中的信息是在再保险后按净额报告的，不包括贴现的影响。2020年及之前历年包含的信息未经审计。表格中包含的与公司国际部门有关的信息已在2021年年底公布了所有时期的外币汇率，以消除日历年之间外币汇率变化的影响。该公司从收购之日起就前瞻性地提供了Hardy业务的发展信息，并在公司的国际部门中作为一个单独的表格提供。只要公司达成换股协议，这笔交易就会以预期为基础进行报告。在本公司进行处置的范围内，处置的影响通过扣除与处置的业务相关的余额，以追溯的方式报告。

报告的索赔累计数字包括索赔人一级按事故年份分列的直接索赔和假定的未决索赔和结案索赔。这一数字不包括保单免赔额内的索赔，即被保险人负责支付免赔层的损失。某些假定再保险合同的索赔计数数据不可用。

IBNR包括已发生但未报告的损失准备金和案例准备金的预期发展。公司没有为分配亏损调整费用(ALAE)建立案例准备金，因此ALAE准备金也包括在IBNR的估计中。

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目录

专业

下表进一步详细介绍了专业领域记录的发展情况。

截至十二月三十一日止的年度
(单位：百万)			2021						2020						2019
税前(有利)不利发展：
医疗职业责任			$	23					$	35					$	75
其他专业责任和管理责任			24						(15)						(69)
担保			(73)						(69)						(92)
保修			(14)						(7)						(15)
其他			(5)						(5)						9
总税前(有利)不利发展			$	(45)					$	(61)					$	(92)

2021

医疗职业责任的不利发展是由于近几年的重大事故损失活动超出预期所致。

其他专业责任和管理责任的不利发展是由于在多个事故年中发生重大损失的频率高于预期，以及近几年公司网络业务的索赔严重程度和频率高于预期。

保函业务的良好发展主要是由于近几年的事故频次低于预期，缺乏系统性活动所致。

保修的良好发展是由于最近一年事故年出现的损失低于预期。

2020

医疗专业责任的不利发展主要是由于近年来重大损失的频率高于预期，以及在较早的事故年份具体索赔的不利结果。

其他专业责任和管理责任的有利发展主要是由于2017年事故年度和2010年之前的事故年度出现的亏损低于预期。

担保业务的良好发展是由于2019年及之前事故年的频率低于预期，以及缺乏系统性损失活动。

2019

医疗专业责任的不利发展主要是由于本公司老龄服务业务2016至2018年事故年度的严重程度高于预期，本公司相关医疗保健业务的2013年事故严重程度高于预期，个人索赔的不利结果以及本公司牙医业务2017年的事故严重程度高于预期。

其他专业责任和管理责任的有利发展主要是由于2017年及之前事故年度与金融机构相关的个人索赔的索赔频率和结果低于预期，公司上市公司董事和高级管理人员责任(D&O)业务近年来的巨额索赔损失低于预期，以及2010至2018年事故年度的损失调整费用低于预期。

担保业务的良好发展是由于2018年及之前几年的事故频率低于预期。

保修的良好发展是由于车辆产品出现了低于预期的已支付损失。

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目录

专业-业务线组成

下表提供了专业部未付索赔和索赔调整费用净负债的业务线构成。

截至12月31日
(单位：百万)			2021
未付索赔和索赔调整费的净负债：
医疗职业责任			$	1,556
其他专业责任和管理责任			3,159
担保			406
保修			44
其他			100
未付索赔和索赔调整费的净负债总额			$	5,265

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目录

专科--医疗专业人员责任

下表列出了累计已发生索赔净额和分摊的索赔调整费用。

截至12月31日			历年																																																												截至2021年12月31日
(单位：百万，报告的索赔数据除外)			2012(1)						2013(1)						2014(1)						2015(1)						2016(1)						2017(1)						2018(1)						2019(1)						2020(1)						2021						IBNR						累计索赔数量
事故年
2012			$	464					$	469					$	508					$	498					$	493					$	484					$	493					$	499					$	497					$	497					$	4					17,755
2013									462						479						500						513						525						535						545						531						530						11						19,565
2014															450						489						537						530						535						529						527						524						8						19,800
2015																					433						499						510						494						488						510						501						28						18,170
2016																											427						487						485						499						508						510						24						16,085
2017																																	412						449						458						460						455						41						15,197
2018																																							404						429						431						448						60						14,997
2019																																													430						445						458						156						13,804
2020																																																			477						476						347						9,935
2021																																																									377						337						6,761
																																																			总计						$	4,776					$	1,016

下表列出了累计已支付索赔净额和分摊的索赔调整费用。

截至12月31日			历年
(单位：百万)			2012(1)						2013(1)						2014(1)						2015(1)						2016(1)						2017(1)						2018(1)						2019(1)						2020(1)						2021
事故年
2012			$	14					$	117					$	221					$	323					$	388					$	427					$	457					$	479					$	482					$	487
2013									17						119						255						355						414						462						495						508						512
2014															23						136						258						359						417						472						489						497
2015																					22						101						230						313						384						420						444
2016																											18						121						246						339						401						436
2017																																	19						107						235						308						355
2018																																							21						115						211						290
2019																																													17						91						183
2020																																																			11						61
2021																																																									11
																																																			总计						$	3,276
所列事故年度未付索赔的净负债和分摊的索赔调整费																																																									$	1,500
2012年前事故年度未付索赔和索赔调整费的净负债																																																									28
提出的事故年度未分配索赔调整费的责任																																																									28
未付索赔和索赔调整费的净负债总额																																																									$	1,556

下表列出了上一事故年储备的净加强(释放)情况。

截至十二月三十一日止的年度									历年
(单位：百万)									2013(1)						2014(1)						2015(1)						2016(1)						2017(1)						2018(1)						2019(1)						2020(1)						2021						总计
事故年
2012									$	5					$	39					$	(10)					$	(5)					$	(9)					$	9					$	6					$	(2)					$	—					$	33
2013															17						21						13						12						10						10						(14)						(1)						68
2014																					39						48						(7)						5						(6)						(2)						(3)						74
2015																											66						11						(16)						(6)						22						(9)						68
2016																																	60						(2)						14						9						2						83
2017																																							37						9						2						(5)						43
2018																																													25						2						17						44
2019																																																			15						13						28
2020																																																									(1)						(1)
上述事故年份的总净发展																																													52						32						13
2012年前事故年的总净发展																																													21						3						3
未分配索赔调整费用发展合计																																													2						—						7
总计																																													$	75					$	35					$	23

(1)就这些公历年度呈交的数据是必需的补充资料，而该等资料并未经审计。

93

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目录

专业-其他专业责任和管理责任

下表列出了累计已发生索赔净额和分摊的索赔调整费用。

截至12月31日			历年																																																												截至2021年12月31日
(单位：百万，报告的索赔数据除外)			2012(1)						2013(1)						2014(1)						2015(1)						2016(1)						2017(1)						2018(1)						2019(1)						2020(1)						2021						IBNR						累计索赔数量
事故年
2012			$	923					$	909					$	887					$	878					$	840					$	846					$	833					$	831					$	850					$	848					$	18					18,506
2013									884						894						926						885						866						863						850						846						833						30						17,950
2014															878						898						885						831						835						854						845						841						37						17,577
2015																					888						892						877						832						807						813						836						41						17,436
2016																											901						900						900						904						907						891						84						17,968
2017																																	847						845						813						791						775						152						18,159
2018																																							850						864						869						906						202						19,926
2019																																													837						845						856						283						19,357
2020																																																			930						944						568						19,095
2021																																																									1,037						911						15,487
																																																			总计						$	8,767					$	2,326

下表列出了累计已支付索赔净额和分摊的索赔调整费用。

截至12月31日			历年
(单位：百万)			2012(1)						2013(1)						2014(1)						2015(1)						2016(1)						2017(1)						2018(1)						2019(1)						2020(1)						2021
事故年
2012			$	56					$	248					$	400					$	573					$	651					$	711					$	755					$	792					$	812					$	816
2013									54						249						447						618						702						754						771						779						787
2014															51						223						392						515						647						707						743						787
2015																					60						234						404						542						612						677						725
2016																											64						248						466						625						701						736
2017																																	57						222						394						498						557
2018																																							54						282						473						599
2019																																													64						263						422
2020																																																			67						248
2021																																																									58
																																																			总计						$	5,735
所列事故年度未付索赔的净负债和分摊的索赔调整费																																																									$	3,032
2012年前事故年度未付索赔和索赔调整费的净负债																																																									74
提出的事故年度未分配索赔调整费的责任																																																									53
未付索赔和索赔调整费的净负债总额																																																									$	3,159

下表列出了上一事故年储备的净加强(释放)情况。

截至十二月三十一日止的年度									历年
(单位：百万)									2013(1)						2014(1)						2015(1)						2016(1)						2017(1)						2018(1)						2019(1)						2020(1)						2021						总计
事故年
2012									$	(14)					$	(22)					$	(9)					$	(38)					$	6					$	(13)					$	(2)					$	19					$	(2)					$	(75)
2013															10						32						(41)						(19)						(3)						(13)						(4)						(13)						(51)
2014																					20						(13)						(54)						4						19						(9)						(4)						(37)
2015																											4						(15)						(45)						(25)						6						23						(52)
2016																																	(1)						—						4						3						(16)						(10)
2017																																							(2)						(32)						(22)						(16)						(72)
2018																																													14						5						37						56
2019																																																			8						11						19
2020																																																									14						14
上述事故年份的总净发展																																													(35)						6						34
2012年前事故年的总净发展																																													(20)						(21)						(12)
未分配索赔调整费用发展合计																																													(14)						—						2
总计																																													$	(69)					$	(15)					$	24

(1)就这些公历年度呈交的数据是必需的补充资料，而该等资料并未经审计。

94

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目录

专业-担保

下表列出了累计已发生索赔净额和分摊的索赔调整费用。

截至12月31日			历年																																																												截至2021年12月31日
(单位：百万，报告的索赔数据除外)			2012(1)						2013(1)						2014(1)						2015(1)						2016(1)						2017(1)						2018(1)						2019(1)						2020(1)						2021						IBNR						累计索赔数量
事故年
2012			$	120					$	122					$	98					$	70					$	52					$	45					$	39					$	38					$	37					$	36					$	1					5,586
2013									120						121						115						106						91						87						83						82						82						2						5,088
2014															123						124						94						69						60						45						45						43						1						5,118
2015																					131						131						104						79						63						58						53						9						5,055
2016																											124						124						109						84						67						64						10						5,521
2017																																	120						115						103						84						71						9						5,795
2018																																							114						108						91						62						19						6,097
2019																																													119						112						98						44						5,816
2020																																																			128						119						104						4,006
2021																																																									137						129						2,592
																																																			总计						$	765					$	328

下表列出了累计已支付索赔净额和分摊的索赔调整费用。

截至12月31日			历年
(单位：百万)			2012(1)						2013(1)						2014(1)						2015(1)						2016(1)						2017(1)						2018(1)						2019(1)						2020(1)						2021
事故年
2012			$	5					$	32					$	34					$	35					$	35					$	36					$	37					$	37					$	36					$	36
2013									16						40						69						78						78						78						77						78						79
2014															7						30						38						36						38						38						39						39
2015																					7						26						38						40						42						44						42
2016																											5						37						45						45						43						43
2017																																	23						37						41						46						49
2018																																							5						25						34						39
2019																																													12						34						44
2020																																																			4						20
2021																																																									5
																																																			总计						$	396
所列事故年度未付索赔的净负债和分摊的索赔调整费																																																									$	369
2012年前事故年度未付索赔和索赔调整费的净负债																																																									17
提出的事故年度未分配索赔调整费的责任																																																									20
未付索赔和索赔调整费的净负债总额																																																									$	406

下表列出了上一事故年储备的净加强(释放)情况。

截至十二月三十一日止的年度									历年
(单位：百万)									2013(1)						2014(1)						2015(1)						2016(1)						2017(1)						2018(1)						2019(1)						2020(1)						2021						总计
事故年
2012									$	2					$	(24)					$	(28)					$	(18)					$	(7)					$	(6)					$	(1)					$	(1)					$	(1)					$	(84)
2013															1						(6)						(9)						(15)						(4)						(4)						(1)						—						(38)
2014																					1						(30)						(25)						(9)						(15)						—						(2)						(80)
2015																											—						(27)						(25)						(16)						(5)						(5)						(78)
2016																																	—						(15)						(25)						(17)						(3)						(60)
2017																																							(5)						(12)						(19)						(13)						(49)
2018																																													(6)						(17)						(29)						(52)
2019																																																			(7)						(14)						(21)
2020																																																									(9)						(9)
上述事故年份的总净发展																																													(79)						(67)						(76)
2012年前事故年的总净发展																																													(3)						(2)						3
未分配索赔调整费用发展合计																																													(10)						—						—
总计																																													$	(92)					$	(69)					$	(73)

(1)就这些公历年度呈交的数据是必需的补充资料，而该等资料并未经审计。

95

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目录

商业广告

下表进一步详细介绍了商业部门记录的发展情况。

截至十二月三十一日止的年度
(单位：百万)			2021						2020						2019
税前(有利)不利发展：
商用汽车			$	53					$	33					$	(25)
一般法律责任			15						15						16
工伤赔偿			(82)						(96)						(13)
财产和其他			8						41						(18)
总税前(有利)不利发展			$	(6)					$	(7)					$	(40)

2021

商用汽车的不利发展是由于该公司的中间市场和建筑业务在多个事故年份的索赔严重程度高于预期。

一般责任的不利发展是由于该公司的建筑和伞形业务在多个事故年份的索赔严重程度高于预期。

工人补偿的有利发展是由于在多个事故年中，有利的医疗趋势推动了低于预期的严重程度。

2020

商用汽车的不利发展是由于该公司的中端市场和建筑业务近年来的索赔严重程度高于预期。

一般责任的不利发展是由于2012至2016年事故年度身体伤害严重程度的增加，以及2015至2019年事故年度本公司雨伞业务的频率和严重程度高于预期。

工人补偿的有利发展是由于在多个事故年中，有利的医疗趋势推动了低于预期的严重程度。

房地产和其他方面的不利发展主要是由于2019年事故年公司中间市场、国民账户和海洋业务部门的巨额亏损活动高于预期。

2019

商用汽车的有利发展主要是由于2015年及之前的事故年持续低于预期的严重程度，以及2018年事故年身体伤害频率的下降。

一般责任的不利发展是由于公司的伞形业务在多个事故年度出现了超出预期的巨额亏损。

工人补偿方面的有利发展是由于有利的医疗趋势推动2012年至2018年事故年的严重程度低于预期。

房地产和其他方面的有利发展主要是由于2017年和2018年事故年与巨灾事件相关的索赔严重程度低于预期。

96

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目录

商业-业务线组成

下表提供了商业部门未付索赔净负债和索赔调整费用的业务构成。

截至12月31日
(单位：百万)			2021
净索赔和索赔调整费用：
商用汽车			$	673
一般法律责任			2,911
工伤赔偿			3,850
财产和其他			631
索赔和索赔调整费的净负债总额			$	8,065

97

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目录

商用-商用汽车

下表列出了累计已发生索赔净额和分摊的索赔调整费用。

截至12月31日			历年																																																												截至2021年12月31日
(单位：百万，报告的索赔数据除外)			2012(1)						2013(1)						2014(1)						2015(1)						2016(1)						2017(1)						2018(1)						2019(1)						2020(1)						2021						IBNR						累计索赔数量
事故年
2012			$	275					$	289					$	299					$	303					$	307					$	299					$	299					$	297					$	296					$	295					$	1					46,288
2013									246						265						265						249						245						245						241						241						241						2						39,430
2014															234						223						212						205						205						201						201						202						2						33,628
2015																					201						199						190						190						183						181						183						3						30,427
2016																											198						186						186						186						190						195						3						30,449
2017																																	199						198						200						221						232						5						30,940
2018																																							229						227						227						245						8						34,292
2019																																													257						266						289						31						37,142
2020																																																			310						303						107						28,837
2021																																																									397						271						27,182
																																																			总计						$	2,582					$	433

下表列出了累计已支付索赔净额和分摊的索赔调整费用。

截至12月31日			历年
(单位：百万)			2012(1)						2013(1)						2014(1)						2015(1)						2016(1)						2017(1)						2018(1)						2019(1)						2020(1)						2021
事故年
2012			$	78					$	160					$	220					$	259					$	282					$	285					$	290					$	291					$	291					$	292
2013									74						135						168						200						225						234						238						239						239
2014															64						102						137						166						187						196						198						199
2015																					52						96						130						153						172						175						178
2016																											52						93						126						154						175						185
2017																																	58						107						150						178						203
2018																																							66						128						175						212
2019																																													77						147						203
2020																																																			71						134
2021																																																									83
																																																			总计						$	1,928
所列事故年度未付索赔的净负债和分摊的索赔调整费																																																									$	654
2012年前事故年度未付索赔和索赔调整费的净负债																																																									5
提出的事故年度未分配索赔调整费的责任																																																									14
未付索赔和索赔调整费的净负债总额																																																									$	673

下表列出了上一事故年储备的净加强(释放)情况。

截至十二月三十一日止的年度									历年
(单位：百万)									2013(1)						2014(1)						2015(1)						2016(1)						2017(1)						2018(1)						2019(1)						2020(1)						2021						总计
事故年
2012									$	14					$	10					$	4					$	4					$	(8)					$	—					$	(2)					$	(1)					$	(1)					$	20
2013															19						—						(16)						(4)						—						(4)						—						—						(5)
2014																					(11)						(11)						(7)						—						(4)						—						1						(32)
2015																											(2)						(9)						—						(7)						(2)						2						(18)
2016																																	(12)						—						—						4						5						(3)
2017																																							(1)						2						21						11						33
2018																																													(2)						—						18						16
2019																																																			9						23						32
2020																																																									(7)						(7)
上述事故年份的总净发展																																													(17)						31						52
2012年前事故年的总净发展																																													(7)						2						1
未分配索赔调整费用发展合计																																													(1)						—						—
总计																																													$	(25)					$	33					$	53

(1)就这些公历年度呈交的数据是必需的补充资料，而该等资料并未经审计。

98

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目录

商业--一般责任

下表列出了累计已发生索赔净额和分摊的索赔调整费用。

截至12月31日			历年																																																												截至2021年12月31日
(单位：百万，报告的索赔数据除外)			2012(1)						2013(1)						2014(1)						2015(1)						2016(1)						2017(1)						2018(1)						2019(1)						2020(1)						2021						IBNR						累计索赔数量
事故年
2012			$	587					$	611					$	639					$	636					$	619					$	635					$	635					$	630					$	632					$	632					$	20					35,313
2013									650						655						650						655						613						623						620						623						624						24						33,706
2014															653						658						654						631						635						658						659						659						28						28,064
2015																					581						576						574						589						600						602						617						42						24,118
2016																											623						659						667						671						673						683						68						24,511
2017																																	632						632						632						634						630						67						22,195
2018																																							653						644						646						639						205						19,917
2019																																													680						682						682						330						18,602
2020																																																			723						722						516						13,028
2021																																																									782						706						9,759
																																																			总计						$	6,670					$	2,006

下表列出了累计已支付索赔净额和分摊的索赔调整费用。

截至12月31日			历年
(单位：百万)			2012(1)						2013(1)						2014(1)						2015(1)						2016(1)						2017(1)						2018(1)						2019(1)						2020(1)						2021
事故年
2012			$	28					$	132					$	247					$	374					$	454					$	510					$	559					$	579					$	597					$	602
2013									31						128						240						352						450						510						551						572						582
2014															31						119						247						376						481						547						569						607
2015																					19						110						230						357						446						501						530
2016																											32						163						279						407						481						524
2017																																	23						118						250						399						471
2018																																							33						107						228						307
2019																																													25						98						181
2020																																																			23						99
2021																																																									26
																																																			总计						$	3,929
所列事故年度未付索赔的净负债和分摊的索赔调整费																																																									$	2,741
2012年前事故年度未付索赔和索赔调整费的净负债																																																									119
提出的事故年度未分配索赔调整费的责任																																																									51
未付索赔和索赔调整费的净负债总额																																																									$	2,911

下表列出了上一事故年储备的净加强(释放)情况。

截至十二月三十一日止的年度									历年
(单位：百万)									2013(1)						2014(1)						2015(1)						2016(1)						2017(1)						2018(1)						2019(1)						2020(1)						2021						总计
事故年
2012									$	24					$	28					$	(3)					$	(17)					$	16					$	—					$	(5)					$	2					$	—					$	45
2013															5						(5)						5						(42)						10						(3)						3						1						(26)
2014																					5						(4)						(23)						4						23						1						—						6
2015																											(5)						(2)						15						11						2						15						36
2016																																	36						8						4						2						10						60
2017																																							—						—						2						(4)						(2)
2018																																													(9)						2						(7)						(14)
2019																																																			2						—						2
2020																																																									(1)						(1)
上述事故年份的总净发展																																													21						16						14
2012年前事故年的总净发展																																													(4)						(1)						(1)
未分配索赔调整费用发展合计																																													(1)						—						2
总计																																													$	16					$	15					$	15

(1)就这些公历年度呈交的数据是必需的补充资料，而该等资料并未经审计。

99

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目录

商业--工人补偿

下表列出了累计已发生索赔净额和分摊的索赔调整费用。

截至12月31日			历年																																																												截至2021年12月31日
(单位：百万，报告的索赔数据除外)			2012(1)						2013(1)						2014(1)						2015(1)						2016(1)						2017(1)						2018(1)						2019(1)						2020(1)						2021						IBNR						累计索赔数量
事故年
2012			$	601					$	627					$	659					$	669					$	678					$	673					$	671					$	668					$	663					$	664					$	66					42,804
2013									537						572						592						618						593						582						561						552						548						91						38,867
2014															467						480						479						452						450						446						439						448						105						33,502
2015																					422						431						406						408						394						382						372						101						31,894
2016																											426						405						396						382						366						355						104						31,981
2017																																	440						432						421						400						402						92						33,121
2018																																							450						440						428						415						104						34,851
2019																																													452						449						437						134						34,248
2020																																																			477						466						228						29,188
2021																																																									468						300						25,711
																																																			总计						$	4,575					$	1,325

下表列出了累计已支付索赔净额和分摊的索赔调整费用。

截至12月31日			历年
(单位：百万)			2012(1)						2013(1)						2014(1)						2015(1)						2016(1)						2017(1)						2018(1)						2019(1)						2020(1)						2021
事故年
2012			$	87					$	232					$	342					$	416					$	470					$	509					$	524					$	536					$	538					$	541
2013									80						213						300						370						417						419						411						414						417
2014															61						159						215						258						282						290						297						306
2015																					51						131						180						212						231						243						251
2016																											53						129						169						198						219						227
2017																																	63						151						207						243						265
2018																																							68						163						229						259
2019																																													71						169						223
2020																																																			65						147
2021																																																									67
																																																			总计						$	2,703
所列事故年度未付索赔的净负债和分摊的索赔调整费																																																									$	1,872
2012年前事故年度未付索赔和索赔调整费的净负债																																																									1,941
其他 (2)																																																									(14)
提出的事故年度未分配索赔调整费的责任																																																									51
未付索赔和索赔调整费的净负债总额																																																									$	3,850

下表列出了上一事故年储备的净加强(释放)情况。

截至十二月三十一日止的年度									历年
(单位：百万)									2013(1)						2014(1)						2015(1)						2016(1)						2017(1)						2018(1)						2019(1)						2020(1)						2021						总计
事故年
2012									$	26					$	32					$	10					$	9					$	(5)					$	(2)					$	(3)					$	(5)					$	1					$	63
2013															35						20						26						(25)						(11)						(21)						(9)						(4)						11
2014																					13						(1)						(27)						(2)						(4)						(7)						9						(19)
2015																											9						(25)						2						(14)						(12)						(10)						(50)
2016																																	(21)						(9)						(14)						(16)						(11)						(71)
2017																																							(8)						(11)						(21)						2						(38)
2018																																													(10)						(12)						(13)						(35)
2019																																																			(3)						(12)						(15)
2020																																																									(11)						(11)
上述事故年份的总净发展																																													(77)						(85)						(49)
贴现基础上的发展调整																																													3						2						2
2012年前事故年的总净发展																																													38						(13)						(35)
未分配索赔调整费用发展合计																																													23						—						—
总计																																													$	(13)					$	(96)					$	(82)

(1)就这些公历年度呈交的数据是必需的补充资料，而该等资料并未经审计。

(2)其他包括对终身索赔准备金进行贴现的影响。

100

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目录

国际

下表进一步详细介绍了国际分部记录的发展情况。

截至十二月三十一日止的年度
(单位：百万)			2021						2020						2019
税前(有利)不利发展：
商业广告			$	(35)					(2)						$	(8)
专业			36						3						37
其他			1						(3)						(8)
总税前(有利)不利发展			$	2					$	(2)					$	21

(1)从2021年12月31日起，整合国际业务线，使其与国内业务保持一致。前期信息已与新的业务线报告保持一致。

2021

商业的良好发展是由于多个事故年出现的损失低于预期。

专业方面的不利发展是由于公司的医疗和专业责任业务在多个事故年度的索赔严重程度高于预期。

2019

专业方面的不利发展主要是由于潜在的设计和施工风险，2017年和2018年事故年欧洲财务线内的专业赔偿。

101

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目录

国际业务线组成

下表列出了国际分部未付索赔和索赔调整费用的负债净额的构成。

截至12月31日
(单位：百万)			2021
净索赔和索赔调整费用：
国际(不包括哈代)			$	1,400
哈代			540
索赔和索赔调整费的净负债总额			$	1,940

102

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目录

国际，不包括哈代

下表列出了累计已发生索赔净额和分摊的索赔调整费用。

截至12月31日			历年																																																												截至2021年12月31日
(单位：百万，报告的索赔数据除外)			2012(1)						2013(1)						2014(1)						2015(1)						2016(1)						2017(1)						2018(1)						2019(1)						2020(1)						2021						IBNR						累计索赔数量
事故年
2012			$	278					$	285					$	269					$	262					$	261					$	254					$	247					$	241					$	236					$	250					$	16					24,998
2013									285						301						293						273						269						260						251						247						251						12						23,967
2014															288						303						303						291						283						300						301						294						16						24,946
2015																					301						317						316						298						292						294						297						27						23,357
2016																											296						315						300						297						287						302						37						17,776
2017																																	312						378						401						393						388						84						18,470
2018																																							384						402						407						406						81						20,726
2019																																													357						371						368						91						17,974
2020																																																			398						389						184						13,909
2021																																																									426						297						10,401
																																																			总计						$	3,371					$	845

下表列出了累计已支付索赔净额和分摊的索赔调整费用。

截至12月31日			历年
(单位：百万)			2012(1)						2013(1)						2014(1)						2015(1)						2016(1)						2017(1)						2018(1)						2019(1)						2020(1)						2021
事故年
2012			$	46					$	117					$	151					$	172					$	188					$	200					$	210					$	213					$	215					$	218
2013									51						116						144						161						176						186						206						218						224
2014															54						126						154						173						190						211						245						250
2015																					58						137						168						189						213						228						239
2016																											68						136						164						188						200						223
2017																																	67						152						193						223						247
2018																																							94						173						221						252
2019																																													76						171						209
2020																																																			62						133
2021																																																									58
总计																																																									$	2,053
所列事故年度未付索赔的净负债和分摊的索赔调整费																																																									$	1,318
2012年前事故年度未付索赔和索赔调整费的净负债																																																									47
提出的事故年度未分配索赔调整费的责任																																																									35
未付索赔和索赔调整费的净负债总额																																																									$	1,400

下表列出了上一事故年储备的净加强(释放)情况。

截至十二月三十一日止的年度									历年
(单位：百万)									2013(1)						2014(1)						2015(1)						2016(1)						2017(1)						2018(1)						2019(1)						2020(1)						2021						总计(2)
事故年
2012									$	7					$	(16)					$	(7)					$	(1)					$	(7)					$	(7)					$	(6)					$	(5)					$	14					$	(28)
2013															16						(8)						(20)						(4)						(9)						(9)						(4)						4						(34)
2014																					15						—						(12)						(8)						17						1						(7)						6
2015																											16						(1)						(18)						(6)						2						3						(4)
2016																																	19						(15)						(3)						(10)						15						6
2017																																							66						23						(8)						(5)						76
2018																																													18						5						(1)						22
2019																																																			14						(3)						11
2020																																																									(9)						(9)

(1)就这些公历年度呈交的数据是必需的补充资料，而该等资料并未经审计。

(2)以上损失准备金发展表所列金额均以2021年年末外币汇率列报，以消除历年间外币汇率波动的影响。第101页表格中列出了国际分部记录的发展的详细情况，其中包括外币汇率波动的影响。

103

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目录

国际版--哈代

下表列出了累计已发生索赔净额和分摊的索赔调整费用。

截至12月31日																					历年																																																			截至2021年12月31日
(单位：百万，报告的索赔数据除外)			购置时的净索赔和已分配索赔调整费用准备金						2012年已发生索赔净额和已分摊索赔调整费(1)(2)						已获得的净索赔和已分配的索赔调整费用准备金合计和2012年的费用						2013(1)(2)						2014(1)						2015(1)						2016(1)						2017(1)						2018(1)						2019(1)						2020(1)						2021						IBNR						累计索赔数量
事故年
2012			$	34					$	71					$	105					$	105					$	112					$	120					$	113					$	114					$	116					$	115					$	113					$	114					$	(3)					7,045
2013																					132						147						139						140						142						145						146						146						144						7						7,893
2014																											186						184						178						171						172						173						172						169						(6)						8,493
2015																																	191						181						179						180						178						180						181						(1)						9,669
2016																																							231						249						238						226						228						222						(1)						10,746
2017																																													246						256						244						246						253						8						13,029
2018																																																			275						306						310						316						36						14,868
2019																																																									224						228						223						42						10,891
2020																																																															215						205						87						5,963
2021																																																																					181						128						2,244
																																																															总计						$	2,008					$	297

下表列出了累计已支付索赔净额和分摊的索赔调整费用。

截至12月31日									历年
(单位：百万)									2012(1)			2013(1)(2)						2014(1)						2015(1)						2016(1)						2017(1)						2018(1)						2019(1)						2020(1)						2021
事故年
2012									$	14		$	80					$	100					$	109					$	107					$	109					$	110					$	111					$	112					$	115
2013												38						102						122						128						132						135						139						140						141
2014																		56						124						142						152						157						163						165						166
2015																								30						99						130						146						158						166						164
2016																														64						146						174						183						196						208
2017																																				53						152						185						207						215
2018																																										55						176						205						236
2019																																																44						104						142
2020																																																						28						79
2021																																																												13
总计																																																												$	1,479
所列事故年度未付索赔的净负债和分摊的索赔调整费																																																												$	529
2012年前事故年度未付索赔和索赔调整费的净负债																																																												3
提出的事故年度未分配索赔调整费的责任																																																												8
未付索赔和索赔调整费的净负债总额																																																												$	540

下表列出了上一事故年储备的净加强(释放)情况。

截至十二月三十一日止的年度			历年
(单位：百万)									2013(1)(2)						2014(1)						2015(1)						2016(1)						2017(1)						2018(1)						2019(1)						2020(1)						2021						总计(3)
事故年
2012									$	—					$	7					$	8					$	(7)					$	1					$	2					$	(1)					$	(2)					$	1					$	9
2013															15						(8)						1						2						3						1						—						(2)						12
2014																					(2)						(6)						(7)						1						1						(1)						(3)						(17)
2015																											(10)						(2)						1						(2)						2						1						(10)
2016																																	18						(11)						(12)						2						(6)						(9)
2017																																							10						(12)						2						7						7
2018																																													31						4						6						41
2019																																																			4						(5)						(1)
2020																																																									(10)						(10)

(1)就这些公历年度呈交的数据是必需的补充资料，而该等资料并未经审计。

(2)本日历年度的数据是收购Hardy之后的数据。

(3)以上损失准备金发展表所列金额均以2021年年末外币汇率列报，以消除历年间外币汇率波动的影响。第101页表格中列出了国际分部记录的发展的详细情况，其中包括外币汇率波动的影响。

104

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目录

下表列出了截至2021年12月31日的平均历史索赔持续时间信息，并作为未经审计的必要补充信息提供。

年度已发生最终索赔净额和已分摊索赔调整费用的年均支付百分比：
			1						2						3						4						5						6						7						8						9						10
专业
医疗职业责任			3.6		%				18.3		%				23.7		%				18.2		%				12.0		%				8.3		%				5.1		%				2.8		%				0.7		%				1.0		%
其他专业责任和管理责任			6.7		%				21.9		%				21.1		%				16.7		%				9.9		%				6.4		%				4.3		%				3.5		%				1.7		%				0.5		%
担保(1)			14.1		%				48.7		%				18.9		%				2.6		%				1.1		%				1.3		%				—		%				0.4		%				(0.8)		%				—		%
商业广告
商用汽车			26.7		%				23.2		%				18.0		%				13.6		%				10.1		%				3.2		%				1.5		%				0.4		%				—		%				0.3		%
一般法律责任			4.1		%				14.1		%				18.0		%				19.0		%				13.5		%				8.7		%				5.6		%				4.1		%				2.2		%				0.8		%
工伤赔偿			14.7		%				21.7		%				13.9		%				9.5		%				6.4		%				2.7		%				1.1		%				1.5		%				0.4		%				0.5		%
国际
国际-不包括哈代			19.0		%				23.7		%				10.8		%				7.4		%				6.1		%				5.7		%				6.8		%				2.6		%				1.6		%				1.2		%
国际版--哈代(2)			20.4		%				36.1		%				13.4		%				6.9		%				4.4		%				3.9		%				1.0		%				0.6		%				0.7		%

(1) 由于担保业务的性质，最终已招致索赔净额和已分配索赔调整费用的年均平均支付百分比仅使用损失准备金发展表中列示的成熟事故年度的支付来计算。

(2)Hardy的平均历史索赔期限前瞻性地从收购后的第一个全年开始，2013年。

105

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目录

A&EP保留

2010年，大陆意外伤害公司(CCC)与该公司的几家保险子公司完成了与伯克希尔·哈撒韦公司(Berkshire Hathaway Inc.)子公司国家赔偿公司(NICO)的一项交易，根据这项交易，公司遗留的A&EP负债几乎全部通过LPT转让给NICO。在交易生效之日，该公司让出了大约$1.6根据一项有追溯力的再保险协议，A&EP净索赔10亿美元，并向Nico划拨索赔调整费用准备金，总限额为#美元。4十亿美元。$1.6让给Nico的10亿索赔和已分配的索赔调整费用准备金扣除#美元。1.2现有第三方再保险合同下的让渡索赔和已分配的索赔调整费用准备金。NICO LPT总再保险限额还包括与这些负债相关的现有第三方再保险的信用风险。该公司向尼科支付了#美元的再保险费。220亿美元，并转移到Nico公司与A&EP索赔相关的第三方再保险应收账款，账面净值为$215百万美元，总代价为$2.2十亿美元。

在LPT生效日期之后的几年中，该公司确认了其A&EP储备上一年的不利发展，从而导致LPT下的额外金额。因此，土地转让协议下的累积割让金额已超过$2.2支付了10亿美元的对价，导致Nico LPT进入收益状态，需要追溯再保险会计。根据追溯再保险会计，这一收益是递延的，只按LPT项下实际支付的回收金额的比例在收益中确认。在合同有效期内，只要发生的任何额外损失在LPT的限制范围内，就不会产生任何经济影响。在本公司确认A&EP准备金估计的变化增加或减少LPT下的让渡金额的期间，实际支付的收回金额占让渡亏损总额的比例受到影响，递延收益的变化在收益中确认，就像LPT生效之日可获得割让亏损的修订估计值一样。递延追溯再保险利益的影响记录在综合经营报表中的保险索赔和投保人利益中。

下表列出了损失组合转移对合并经营报表的影响。

截至十二月三十一日止的年度
(单位：百万)			2021						2020						2019
根据LPT放弃的额外金额：
考虑LPT之前的净A&EP不利发展			$	143					$	125					$	150
A&EP坏账第三方再保险拨备			(5)						(25)						(25)
根据LPT放弃的额外总金额			138						100						125
追溯性再保险福利确认			(107)						(94)						(107)
递延追溯再保险的税前影响			$	31					$	6					$	18

上年净不利发展为$143百万，$125百万美元和$150在考虑放弃截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度之前，确认了100万美元。2021年、2020年和2019年的不利发展主要是由于已知的直接石棉和环境账户的国防和赔偿成本高于预期，以及估计可收回的再保险减少。此外，在2021年、2020年和2019年，该公司发布了5百万，$25百万美元和$25为无法收回的第三方再保险拨备的100万美元。

截至2021年12月31日和2020年12月31日，LPT累计转让的金额为$3.410亿美元和3.3十亿美元。未确认的递延追溯再保险福利为#美元。429百万美元和$398截至2021年12月31日和2020年12月31日，收入为600万美元，并计入综合资产负债表上的其他负债。

NICO设立了一个抵押品信托账户，作为其对公司义务的担保。抵押品信托账户的公允价值为#美元。3.1截至2021年12月31日。此外，伯克希尔哈撒韦公司还担保尼科的支付义务，最高可达总再保险限额，以及根据信托协议尼科的某些履约义务。NICO负责处理与公司大部分A&EP索赔相关的第三方再保险公司的索赔，并向其收取帐单和收款。

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超额工伤补偿LPT

2021年2月5日，CCC与Enstar Group Limited的子公司Cavello Bay ReInsurance Limited(Cavello)完成了一项交易，根据该交易，某些遗留的超额工人补偿(EWC)债务被割让给Cavello。根据交易条款，根据截至2020年1月1日的储备，该公司放弃了约$690根据LPT向Cavello支付的EWC净索赔额和已分配的索赔调整费用准备金为百万美元，总限额为#美元1十亿美元。该公司向卡韦洛支付了#美元的再保险费。697100万，减去2020年1月1日至协议截止日期之间支付的索赔金额$64百万美元。扣除交易成本后，公司确认税后亏损约为$122021年第一季度，与EWC LPT相关的公司和其他部门的收入为100万美元。

截至2021年12月31日，EWC LPT累计转让的金额为$690百万美元。

卡韦洛设立了一个抵押品信托账户，作为其对公司义务的担保。抵押品信托账户的公允价值为#美元。634截至2021年12月31日，这一数字为100万。

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人寿及团体保单持有人准备金

该公司的人寿和集团部门包括其最后的长期护理业务以及结构性结算义务，这些义务不是由与某些财产和意外伤害索赔人有关的年金提供资金的。长期护理政策为疗养院、辅助生活设施和家庭保健提供福利，受各种每日和终身上限的限制。一般来说，投保人必须继续定期支付保费以保持保单的效力，公司有能力提高保费，但须得到州监管部门的批准。

该公司为人寿和集团部分的投保人福利保留索赔和索赔调整费用准备金，以及未来的保单福利准备金。索赔和索赔调整费用准备金包括目前正在领取福利的长期护理投保人的估计准备金，包括已发生但尚未报告的索赔。在制定长期护理保单的索赔和索赔调整费用准备金估算时，本公司的精算师每年都会进行详细的索赔准备金审查。审查分析了目前索赔的投保人的现有准备金是否充足，并包括对预期福利利用率和索赔期限的评估。此外，还为结构性结算义务保留了索赔和索赔调整费用准备金。在编制结构性结算义务的索赔和索赔调整费用准备金估算时，公司的精算师每年都会审查死亡率经验。公司记录的索赔和索赔调整费用准备金反映了管理层在纳入最新审查结果后的最佳估计。

该公司在2021年第三季度、2020年和2019年第三季度完成了年度索赔准备金审查，产生了$40百万，$37百万美元和$56长期护理准备金税前减少100万美元，主要是由于索赔严重程度低于准备金估计数中的预期。该公司2021年和2020年的年度索赔准备金审查也产生了#美元。2百万美元和$46结构性结算索赔准备金税前增加100万美元，主要是由于贴现率假设降低和死亡率假设发生变化。

未来保单福利储备包括与公司为投保人提供的长期护理保单相关的有效终身储备，这些保单目前没有获得福利，代表预期未来福利支付和支出的现值减去预期未来保费。这些准备金的确定要求管理层对预期投资和投保人在合同有效期内的经验做出估计和假设。由于这些合同中的许多合同可能有效几十年，这些假设受到重大估计风险的影响。

管理层认为最易受变异性影响的精算假设是发病率、持续性、贴现率和预期的未来保险费率上升。发病率是指受伤、疾病、疾病和疾病发生的频率和严重程度。持续性是仍然有效的政策的百分比，可能会受到政策失误、福利减少和死亡的影响。贴现率受到支持长期护理准备金的资产投资收益率的影响，长期护理准备金受到利率和市场波动的影响，也可能受到国内收入法变化的影响。未来的保险费率上调一般还需获得监管部门的批准，因此，批准上调费率的确切时间和幅度尚不得而知。由于这种变化，如果实际经验的发展与公司的预期相反，公司的长期护理储备可能会大幅增加。

每年第三季度，管理层都会通过执行GPV来评估其长期护理未来政策福利储备的充分性，以确定是否存在保费不足。根据GPV，管理层使用截至评估日期的最佳估计假设估计所需准备金，而不计提不利偏差拨备。然后将GPV所需储量与现有记录储量进行比较。如果GPV要求的准备金大于现有的记录准备金，则解锁现有假设，并将未来政策福利准备金增加到更大数额。任何此类增加都反映在本公司确定需要进行此类调整的期间的经营业绩中。如果GPV要求的储备低于现有的记录储备，假设仍然存在，不需要进行调整。

2021年第三季度进行的长期护理未来政策福利准备金的GPV表明，记录的准备金包括大约#美元的税前利润率。72百万美元。

2020年第三季度和2019年第三季度进行的长期护理未来政策福利储备的GPV显示，保费不足主要是由较低的贴现率假设推动的。认识到这一点

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保费不足导致$74百万澳元216反映在公司经营业绩中的投保人福利税前增加了100万英镑。

注F. 法律诉讼、或有事项和担保

本公司是与其业务相关的各种索赔和诉讼的当事人，根据目前已知的事实和情况，这些索赔和诉讼对本公司的经营业绩或财务状况并不重要。

与数据泄露相关的意外情况

正如之前披露的那样，该公司在2021年3月遭受了一次复杂的网络安全攻击，涉及勒索软件。该公司的调查显示，一名未经授权的第三者复制了一些与某些现任和前任雇员、承建商工人及其家属以及某些其他人士(包括一些投保人)有关的个人资料。2021年7月，我们根据适用法律向受影响的个人和监管机构发出了通知。本公司可能会受到与上述相关的后续调查、罚款或处罚，以及其他法律索赔和诉讼。这种可能性是合理的，但目前尚不能估计此类罚款、罚款或费用(如果有的话)的数额。

根据目前已知的信息，我们不认为2021年3月的网络安全攻击会对我们的业务、运营结果或财务状况产生实质性影响，但我们无法做出保证，因为我们正在继续评估事件的全面影响，包括成本、费用和保险覆盖范围。

担保

如果主债务人未能履行义务，本公司已向以前拥有的子公司发行的结构性结算年金的持有人提供担保。截至2021年12月31日，根据这些担保，公司未来可能需要支付的潜在付款金额约为$1.610亿美元，这笔钱将在年金的一生中支付。本公司不认为根据这些担保可能会有任何支付，因为本公司是一项信托的受益人，该信托必须维持在接近这些年金的贴现准备金的水平。

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注G。再保险

该公司将保险让给再保险公司，以限制其最大损失，提供更大的风险分散，最大限度地减少较大风险的风险敞口，并退出某些业务。放弃保险并不解除本公司的主要责任。在任何再保险人都不能履行其义务的情况下，所转让的再保险存在信用风险。如果再保险人对根据再保险协议承担的责任产生争议，也存在收款风险。财产和意外伤害再保险的承保范围是根据每个产品线的具体风险特征量身定做的，公司的留存金额因承保类型的不同而有所不同。购买再保险合同是为了保护特定的业务领域，如财产和工人补偿。公司巨灾再保险也是为财产和工人赔偿风险而购买的。该公司还在某些领域使用临时再保险。此外，该公司主要通过Hardy以及作为各种再保险池和协会的成员承担再保险。

下表列出了从再保险公司应收的金额。

12月31日
(单位：百万)			2021						2020
与保险准备金相关的再保险应收账款：
放弃索赔和索赔调整费			$	4,969					$	4,005
放弃未来的政策福利			288						263
与已支付损失相关的再保险应收账款			227						210
再保险应收账款			5,484						4,478
坏账再保险拨备			(21)						(21)
应收再保险款项，扣除坏账再保险拨备后的净额			$	5,463					$	4,457

本公司已就无法收回的自愿再保险应收款项设立拨备，该拨备涉及已就割让已付亏损已记账的金额，以及将于日后支付亏损时计入的割让准备金。下表按财务实力评级汇总了自愿再保险应收账款的未偿还金额，以及任何抵押品安排的总额。

(单位：百万)			2021年12月31日
A-到A++			3,812
B-到B++			987
资不抵债			3
自愿再保险未偿余额总额(1)			$	4,802

(1)遗留A&EP应收账款的预期信贷损失已割让给NICO，LPT的再保险限额尚未用尽，因此该等应收账款没有计入拨备，因此不包括在上表中。有关LPT的信息，请参阅合并财务报表附注E。该公司还将应收账款排除在非自愿池之外。

该公司试图通过与信用评级高于某些水平的再保险公司达成再保险安排，并通过获得抵押品来降低与再保险相关的信用风险。在有限的基础上，本公司可与未获评级的再保险人(主要是专属自保再保险人)订立再保险协议。来自专属自保再保险人的应收账款由抵押品安排支持，并构成上表B-至B++评级分布内的大部分自愿再保险应收账款。获得抵押品的主要方法是通过再保险信托、信用证和基金预扣余额。这类抵押品，受未清偿可收回款项余额的限制，约为#美元。4.010亿美元和3.3截至2021年12月31日和2020年12月31日。

截至2021年12月31日，该公司从单一再保险公司获得的最大可收回金额，包括转让的未赚取保费准备金，约为$1.8来自伯克希尔哈撒韦保险集团(Berkshire Hathaway Insurance Group)子公司的10亿美元612来自Cavello Bay再保险有限公司的100万美元和$425来自Gateway Rivers保险公司的100万美元。这些金额基本上被抵押或以其他方式担保。可回收的

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来自伯克希尔哈撒韦保险集团子公司的款项包括与第三方再保险有关的金额，尼科已根据合并财务报表附注E中讨论的LPT条款为其承担信用风险。

再保险对赚取保费和书面保费的影响如下表所示。

(单位：百万)			直接						假设						割让						网络						假设/ 净值%
2021年赚取的保费
财产和伤亡			$	12,554					$	240					$	5,110					$	7,684					3.1		%
长期护理			443						48						—						491						9.8		%
赚取的保费总额			$	12,997					$	288					$	5,110					$	8,175					3.5		%
2020年赚取的保费
财产和伤亡			$	11,547					$	238					$	4,640					$	7,145					3.3		%
长期护理			454						50						—						504						9.9		%
赚取的保费总额			$	12,001					$	288					$	4,640					$	7,649					3.8		%
2019年赚取的保费
财产和伤亡			$	11,021					$	288					$	4,401					$	6,908					4.2		%
长期护理			470						50						—						520						9.6		%
赚取的保费总额			$	11,491					$	338					$	4,401					$	7,428					4.6		%

(单位：百万)			直接						假设						割让						网络						假设/ 净值%
2021年书面保费
财产和伤亡			$	13,150					$	255					$	5,485					$	7,920					3.2		%
长期护理			437						48						—						485						9.9		%
书面保费总额			$	13,587					$	303					$	5,485					$	8,405					3.6		%
2020年书面保费
财产和伤亡			$	12,168					$	229					$	4,832					$	7,565					3.0		%
长期护理			444						50						—						494						10.1		%
书面保费总额			$	12,612					$	279					$	4,832					$	8,059					3.5		%
2019年书面保费
财产和伤亡			$	11,421					$	281					$	4,569					$	7,133					3.9		%
长期护理			473						50						—						523						9.6		%
书面保费总额			$	11,894					$	331					$	4,569					$	7,656					4.3		%

包括在截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度的直接赚取保费和分拆赚取保费为$3,638百万，$3,543百万美元和$3,578与房地产业务相关的100万美元，根据重要的第三方专属计划获得100%再保险。参与该计划的第三方自保对象与非保险公司投保人有关联，因此该计划为投保人提供了一种对该财产风险进行自我保险的手段。本公司收取并保留一笔让渡佣金。

长期护理保费来自长期合同；财产和意外伤害保费来自短期合同。

综合经营报表中报告的保险索赔和投保人福利是扣除估计的再保险回收#美元后的净额。3,058百万，$3,158百万美元和$2,733截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度的百万美元，包括美元2,003百万，$2,375百万美元和$2,080百万美元，分别与上文讨论的重要的第三方强制计划有关。

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注H。债务

债务由以下长期债务组成。

12月31日
(单位：百万)			2021						2020
CNAF高级笔记：
3.950%，面值$550, due May 15, 2024			549						548
4.500%，面值$500，2026年3月1日到期			499						499
3.450%，面值$500，2027年8月15日到期			497						496
3.900%，面值$500, due May 1, 2029			496						496
2.050%，面值$500，2030年8月15日到期			495						495
中国有色人种协进会的债券，7.250%，面值$243，2023年11月15日到期			243						242
总计			$	2,779					$	2,776

CCC是芝加哥联邦住房贷款银行(FHLBC)的成员。FHLBC会员资格为参与者提供了通过各种计划和服务获得额外流动性来源的途径。作为FHLBC的一项成员要求，CCC持有$5截至2021年12月31日的100万FHLBC股票，使其能够立即获得约106百万美元的额外流动资金。截至2021年12月31日和2020年12月31日，CCC不是FHLBC的未偿还借款。

于2019年，本公司修订及重述其与银行银团的现有信贷协议。该协议提供了一个五年期 $250百万优先无担保循环信贷安排，旨在用于一般公司目的。根据公司的选择，协议下的承诺可能会不时增加，最高可达额外的总金额$100百万美元，而且二一年期延期可以在截止日期的任何周年纪念日之前进行，每一次都必须得到适用的同意。根据协议，该公司须支付一笔融资手续费，一旦该公司的财务评级发生变化，该手续费将自动调整。该协议包括几个公约，包括维持最低合并净值和指定的合并负债与合并总资本的比率。根据定义，截至2021年12月31日，最低综合净值为#美元。8.7十亿美元。截至2021年12月31日和2020年12月31日，公司拥有不是信贷协议项下的未偿还借款。

该公司的债务义务包含投资级发行人的惯例契约。截至2021年12月31日和2020年12月31日止年度，本公司遵守所有公约。

下表列出了截至2021年12月31日的债务总到期日。

(单位：百万)
2022			$	—
2023			243
2024			550
2025			—
2026			500
此后			1,500
减价：折扣			(14)
总计			$	2,779

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注I。福利计划

养老金和退休后医疗福利计划

CNA主要通过CNA退休计划发起非缴费固定收益养老金计划，涵盖某些符合条件的员工。这些计划不对新进入者开放。中央通讯社对固定收益养老金计划的资金政策是根据适用的政府监管要求进行缴费，同时考虑到计划的资金状况。

自2000年1月1日起，CNA退休计划对新参与者关闭。当时现有的参与者可以选择继续根据CNA退休计划累算福利，或者从1999年12月31日起停止累算。选择继续根据该计划应计福利的员工将根据计划条款获得福利，直至2015年6月30日，如下所述。选择从1999年12月31日起停止累算的参与者将其累算福利的现值存入一个累算养老金账户，该账户根据30年期国库券的年利率计入利息。这些雇员还在CNA 401K计划中获得某些增强的雇主供款。

自2015年6月30日起，公司取消了与CNA退休计划相关的未来福利应计项目。在此之前继续根据CNA退休计划累算福利的参与者有权获得基于其合格薪酬和截至2015年6月30日的累算服务而应支付的累算福利。这些受影响的参与者现在还可以在CNA 401K计划中获得更高的雇主供款，与选择从1999年12月31日起停止累算的参与者相似。选择自1999年12月31日起停止累算的雇员不受这项削减的影响。

CNA主要通过CNA健康和团体福利计划向符合条件的退休员工、他们的受保家属及其受益人提供一定的退休后医疗福利。对于在职员工来说，这些退休后的福利在很大程度上已经取消了。

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下表显示福利义务和计划资产的对账。

			养老金福利												退休后福利
(单位：百万)			2021						2020						2021						2020
自1月1日起的福利义务			$	2,769					$	2,661					$	7					$	8
福利义务的变化：
利息成本			62						80						—						—
参与者的贡献			—						—						3						2
精算(收益)损失			(84)						205						1						2
已支付的福利			(182)						(173)						(5)						(5)
外币折算及其他			(2)						3						—						—
聚落			(2)						(7)						—						—
截至12月31日的福利义务			2,561						2,769						6						7
截至1月1日的计划资产公允价值			2,420						2,285						—						—
计划资产变更：
计划资产实际收益率			332						295						—						—
公司缴费			10						16						2						3
参与者的贡献			—						—						3						2
已支付的福利			(182)						(173)						(5)						(5)
外币折算及其他			(1)						4						—						—
聚落			(2)						(7)						—						—
截至12月31日的计划资产公允价值			2,577						2,420						—						—
资金状况			$	16					$	(349)					$	(6)					$	(7)
截至12月31日在综合资产负债表上确认的金额：
其他资产			$	77					$	2					$	—					$	—
其他负债			(61)						(351)						(6)						(7)
确认净额			$	16					$	(349)					$	(6)					$	(7)
在累计其他综合收益中确认的金额，但尚未在净定期成本(收益)中确认的金额：
净精算(收益)损失			$	763					$	1,073					$	1					$	—
确认净额			$	763					$	1,073					$	1					$	—

所有固定收益养老金计划的累计福利义务为#美元。2,561百万美元和$2,769截至2021年12月31日和2020年12月31日。截至2021年12月31日的年度变化包括精算收益(84)受投资回报和用于确定固定收益养恤金义务的贴现率变化的推动。截至2020年12月31日的年度变化包括精算损失#美元。205百万美元，主要是由于用于确定固定福利养老金义务的贴现率的变化。

对于福利义务超过计划资产的养恤金计划，福利义务为#美元。61百万美元，计划总资产为$0在2021年12月31日。

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下表列出了定期养老金净成本(福利)的组成部分。

截至十二月三十一日止的年度
(单位：百万)			2021						2020						2019
定期养老金净成本(收益)
预计福利义务的利息成本			$	62					$	80					$	100
计划资产的预期回报率			(154)						(155)						(142)
精算(收益)损失净额摊销			46						45						39
结算损失			1						3						—
定期养老金净成本(收益)总额			$	(45)					$	(27)					$	(3)

下表列出了在综合业务报表中列示非服务成本(收益)的行项目。

截至十二月三十一日止的年度
(单位：百万)			2021						2020						2019
非服务成本(收益)：
保险索赔和投保人的利益			$	(13)					$	(8)					$	(1)
其他运营费用			(32)						(19)						(2)
定期养老金净成本(收益)总额			$	(45)					$	(27)					$	(3)

在其他全面收益中确认的金额如下表所示。

截至十二月三十一日止的年度
(单位：百万)			2021						2020						2019
养老金和退休后福利
在此期间产生的金额			$	262					$	(67)					$	(112)
安置点			1						3						—
与先前服务积分相关的重新定级调整			—						—						—
与精算损失有关的重新定级调整			46						45						39
其他综合收益合计增(减)			$	309					$	(19)					$	(73)

    

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下表列出了用于CNA退休计划和CNA健康和团体福利计划的精算假设，以确定福利义务。利息贷记利率是适用于选择从1999年12月31日起停止累算的雇员的个人养老金余额的加权平均利率。

12月31日			2021						2020
养老金福利
贴现率			2.750		%				2.350		%
利息贷记利率			3.000						3.000
退休后福利
贴现率			2.250		%				1.600		%

下表列出了用于CNA退休计划和CNA健康和集团福利计划的精算假设，以确定净成本或净收益。

截至十二月三十一日止的年度			2021						2020						2019
养老金福利
贴现率			2.350		%				3.150		%				4.250		%
预期长期收益率			6.750						7.250						7.500
利息贷记利率			3.000						5.000						5.000
退休后福利
贴现率			1.600		%				2.300		%				3.550		%

为了确定CNA退休计划和CNA健康和集团福利计划截至年底测量日期的贴现率假设，本公司考虑了计划福利支付的估计时间和高质量固定收益债券的可用收益率。为此，穆迪投资者服务公司(Moody‘s Investors Service，Inc.)认为高质量评级为AA级或更高，标准普尔(Standard&Poor’s)认为评级为AA或更高。该公司审查了几条利用这些计划的现金流特征构建的收益率曲线，以及截至测量日期的债券指数。这些数据点的趋势也被考虑在内。

在厘定CNA退休计划的预期长期计划资产回报率假设时，CNA考虑了福利计划投资组合的历史表现，以及基于组合的投资组合和预期投资期限的长期市场回报预期。

CNA健康和团体福利计划已将其在医疗保健趋势率中的份额限制在生活费调整为4每年的百分比。对于所有参与者，雇主对医疗费用的补贴将不会超过4每年的百分比。因此，用于衡量CNA健康和团体福利计划退休后累积福利义务的假定医疗费用趋势率为4% per year in 2021, 2020 and 2019.

CNA采用总回报方法，将股本、有限合伙企业和固定期限证券的组合用于在审慎的风险水平下最大化退休计划资产的长期回报，并根据计划要求管理现金流。计划资产的目标配置为40%至60%投资于股权证券和有限合伙企业，其余主要投资于固定期限证券。另类投资，包括有限合伙企业，被用来提高风险调整后的长期回报，同时改善投资组合的多样化。这一战略的目的是通过产生超过长期计划负债增长的投资回报，最大限度地减少公司为该计划提供资金的相关费用。风险容忍度是在仔细考虑计划负债、计划资金状况和公司财务状况后确定的。

截至2021年12月31日，该计划承诺的资金约为160从各种第三方有限合伙企业投资中获得未来资本要求，以换取相关合伙企业的所有权权益。衍生品可以被用来以高效和及时的方式获得市场敞口。投资风险通过年度负债计量、定期资产/负债研究和季度投资组合审查进行持续计量和监控。

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目录

下表列出了按公允价值经常性计量的养老金计划资产以及现金。

2021年12月31日
(单位：百万)						1级						2级						3级						总计
资产
固定期限证券：
公司债券和其他						$	—					$	645					$	8					$	653
州、市和政治分区						—						30						—						30
资产支持						—						110						—						110
固定期限证券总额						—						785						8						793
股权证券						732						141						—						873
短期投资						45						—						—						45
其他资产						—						8						—						8
现金						—						—						—						—
按公允价值计量的总资产						$	777					$	934					$	8					1,719
以资产净值计量的股本证券总额(1)																								20
以资产净值计算的有限合伙合伙总额(1)																								838
总计																								$	2,577

2020年12月31日
(单位：百万)						1级						2级						3级						总计
资产
固定期限证券：
公司债券和其他						$	—					$	643					$	9					$	652
州、市和政治分区						—						32						—						32
资产支持						—						98						—						98
固定期限证券总额						—						773						9						782
股权证券						666						137						—						803
短期投资						20						38						—						58
其他资产						—						8						—						8
现金						13						—						—						13
按公允价值计量的总资产						$	699					$	956					$	9					1,664
以资产净值计算的有限合伙合伙总额(1)																								756
总计																								$	2,420

(1)使用每股资产净值(或其等值)实际权宜之计按公允价值计量的某些投资没有归入公允价值层次。此表中列示的这些投资的公允价值金额旨在使公允价值层次与计划财务状况表中列示的金额相一致。

计划中持有的有限合伙投资按公允价值记录，公允价值代表计划在每一合伙企业资产净值中的份额，由每一有限合伙企业的普通合伙人确定。有限合伙企业包括65%和75截至2021年12月31日和2020年12月31日，账面价值的30%采用了对冲基金策略，这些策略通过投资于公共固定收益和股票市场的有价证券来产生回报，其余的主要投资于私人债务和股权。在对冲基金策略中，大约76%与股权相关，19%的人采用多策略方法，5截至2021年12月31日，%的人专注于不良投资。

有关用于衡量固定到期日证券、股票、衍生工具和短期投资的公允价值水平和估值方法的讨论，请参阅综合财务报表附注C。

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目录

下表列出了截至2021年12月31日向参与者支付的估计未来最低福利付款。

(单位：百万)			养老金福利						退休后福利
2022			$	182					$	1
2023			179						1
2024			177						1
2025			175						—
2026			173						—
2027-2031			798						1

2022年，中央通讯社预计将贡献美元5为其养老金计划提供了100万美元，并为其提供了1退休后的医疗福利计划增加了100万美元。

储蓄计划

中央通讯社赞助储蓄计划，这些计划通常是缴费计划，允许大多数员工最多供款50%的合格补偿，但受美国国税局(IRS)规定的某些限制的限制。该公司向参与者提供的等额资金总额为100第一个的百分比6员工支付的符合条件的薪酬的百分比。此外，符合条件的员工还可以获得公司缴费5他们的合格补偿的%，称为基本供款。公司缴费首先按比例授予参与者五年为您服务。

公司储蓄计划的福利支出为$65百万，$70百万美元和$71截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度为100万。

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注J。基于股票的薪酬

目前的CNAF激励性薪酬计划(本计划)授权向某些管理人员发放基于股票的薪酬，最高可达16百万股中航工业普通股。该计划目前规定了股票期权、股票增值权(SARS)、限制性股票、限制性股票单位(RSU)、基于业绩的RSU和业绩股票单位的奖励。这些给员工的津贴并不是设计成弹簧式的。截至2021年12月31日，根据该计划，可用于授予基于股票的薪酬的股票数量约为5.6百万美元。

该公司几乎所有的基于股票的薪酬都是根据年度业绩股票计划(PSP)发放的。PSP为人员提供了一个根据在过去一年中实现的特定绩效目标来获得奖励的机会一年期演出期。奖励在每个业绩年度开始时以业绩份额单位的形式颁发，通常受两年制公司年度业绩确定后的悬崖归属期间。绩效份额单位将在以下范围内支付0%至200最初授予的绩效份额单位数的%。

此外，在某些情况下，公司可能会根据本计划授予RSU。这些奖项通常授予一至三年制授权日之后的服务期。

除退休、死亡或残疾以及合同义务另有规定外，在终止前未完全归属的基于股票的补偿通常在终止时被没收。以股票为基础的补偿奖励的公允价值以授予之日公司普通股的市值为基础，但对外国参与者的奖励以公司普通股的当前市值为基础。根据PSP支付的款项完全是根据该计划授予的普通股，但向外国参与者发放的奖励除外，这些奖励是以现金支付的。

公司记录了与该计划有关的基于股票的薪酬支出#美元。32百万， $37百万美元和$34截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度为100万。已确认的相关所得税优惠为#美元。6百万，$6百万美元和$8截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度2019。尚未确认的赔偿费用为#美元。41百万美元，预计确认的加权平均期限为1.7截至2021年12月31日。

截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度，归属的RSU和绩效股票的总公允价值为$36百万，$35百万美元和$31分别为百万美元。

于截至2021年、2020年及2019年12月31日止年度内授出的RSU及履约股份之加权平均授出日期公允价值为$45.82, $34.36及$43.86，分别为。

下表列出了2021年计划下未归属RSU和绩效共享单位的活动。

			获奖人数						加权平均授予日期公允价值
截至2021年1月1日的余额			2,439,141						$	40.56
授予的奖项			1,044,772						45.82
已授予的裁决			(789,495)						46.13
被没收、取消或过期的裁决			(355,881)						40.19
基于绩效的调整			37,061						43.70
截至2021年12月31日的余额			2,375,598						41.21

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目录

注K。其他无形资产

下表列出了其他无形资产。

12月31日									2021												2020
(单位：百万)			经济使用年限						总账面金额						累计摊销						总账面金额						累计摊销
有限寿命无形资产：
商号			8年份						$	7					7						$	7					$	7
分销渠道			15年份						11						7						11						6
有限寿命无形资产总额									18						14						18						13
无限期居住的无形资产：
辛迪加能力									47												48
代理力									16												16
无限期无形资产总额									63												64
其他无形资产合计									$	81					$	14					$	82					$	13

该公司的其他无形资产主要与购买Hardy有关，有限寿命无形资产的摊销包括在国际部门的营业报表中。摊销费用为$1在截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的每一年，100万美元包括在其他运营费用中。由于外币换算，上表中的账面总额和累计摊销可能会在不同时期发生变化。预计未来其他无形资产的年度摊销费用为#美元。1从2022年到2026年每年都有100万。

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注L。租契

总租赁费用为$57百万，$57百万美元和$55截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度为100万。租赁费用总额包括经营租赁费用#美元。38百万，$38百万美元和$37百万美元和可变租赁费用$19百万，$19百万美元和$18截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度为100万。为包括在经营租赁负债中的金额支付的现金为#美元。44百万，$41百万美元和$34截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度为100万。以租赁义务换取的经营租赁ROU资产为#美元。11百万，$6百万美元和$12截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度为100万。

下表列出了经营租赁ROU资产和租赁负债。

(单位：百万)			2021年12月31日						2020年12月31日
经营租赁ROU资产			$	175					$	199
经营租赁负债			248						279

下表列出了经营租赁负债的到期日。

(单位：百万)			2021年12月31日
2022			$	42
2023			37
2024			30
2025			25
2026			22
此后			141
租赁付款总额			297
减价：折扣			(49)
经营租赁负债总额			$	248

下表列出了用于计算经营租赁ROU资产的经营租赁的加权平均剩余租期和加权平均贴现率。

			2021年12月31日						2020年12月31日
加权平均剩余租期			9.8年份						10.3年份
加权平均贴现率			3.4		%				3.4		%

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目录

注：M。股东权益与法定会计实务

普通股分红

在向股东支付股息方面，中航工业的留存收益或净收入没有限制。然而，鉴于中航集团的控股公司性质，其派发股息的能力在很大程度上取决于其子公司的股息接收情况，特别是CCC，后者直接或间接拥有所有重要子公司的绝大多数。请参阅法定会计实务下面的章节讨论了对CCC可用于支付股息的监管限制。

本公司信贷额度协议中的最低综合净值约定可能间接限制了CNAF支付股息的能力。有关公司债务的进一步讨论，请参阅合并财务报表附注H。

法定会计实务

国家保险基金的保险子公司在不同的司法管辖区注册。这些子公司根据各自司法管辖区保险监管机构规定或允许的会计惯例编制法定财务报表。全国保险监理员协会(NAIC)的各种出版物以及国家法律、法规和一般行政法规都规定了国内规定的法定会计实务。这些法定会计原则在某些方面与公认会计原则有所不同。在从法定会计原则转换为公认会计原则的过程中，更重大的调整包括推迟保单收购成本，以及将与某些固定到期日证券相关的未实现持股收益或亏损净额计入股东权益。

本公司对法定会计原则第62R号报表下的会计处理有规定的做法，财产和意外伤害再保险第88和89段，结合与NICO签订的2010年长期合作伙伴关系，合并财务报表附注E对此作了进一步讨论。根据订明的惯例，本公司可将NICO在附表F管理的所有第三者A&EP再保险结余合计，并将LPT用作相关第三方再保险结余的抵押品，以计算法定的再保险罚款。这一规定做法使法定资本和盈余增加了$。67百万美元和$912021年12月31日和2020年12月31日为100万人。

未经各子公司所在地辖区保险部门事先批准，中航保险子公司发放股息一般受公式限制。超过这些数额的股息须事先获得各自保险监管机构的批准。

CCC的股息受CCC所在地伊利诺伊州的保险控股公司法管辖。根据这些法律，普通股息或不需要伊利诺伊州保险部(该部门)事先批准的股息，是根据截至上一年年底的上一年法定净收入或法定盈余的10%的较大者，以及在前12个月支付股息的时间和金额来确定的。此外，普通股息只能从赚取的盈余中支付，赚取的盈余是从未分配的盈余中扣除未实现的收益计算出来的。截至2021年12月31日，CCC处于正盈利盈余状态。CCC在2022年期间可以支付的最高允许股息是$，这将不受该部事先批准的限制。1,201百万美元，减去在该时间点计算的前十二个月支付的股息。CCC支付了#美元的股息8802021年将达到100万。任何年度支付的实际股息水平是在评估可用股息能力、控股公司流动资金和现金需求以及股息将对适用保险公司的法定盈余产生的影响后确定的。

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目录

合并后的大陆保险公司的综合法定资本、盈余和法定净收益(亏损)如下表所示，是根据保险和/或其他监管机构规定或允许的会计惯例确定的。

			法定资本和盈余												法定净收益(亏损)
			12月31日												截至十二月三十一日止的年度
(单位：百万)			2021 (1)						2020						2021 (1)						2020						2019
合并后的大陆保险公司			$	11,321					$	10,708					$	1,253					$	800					$	1,062

(一)向保险监管机构申报法定基础财务报表的信息。

国保基金的国内保险子公司须遵守基于风险的资本(RBC)要求。RBC是NAIC开发的一种方法，用于考虑保险公司的规模和风险状况，确定保险公司支持其整体业务运营所需的最低法定资本额。确定RBC金额的公式规定了各种因素，这些因素根据感知到的风险程度进行加权，适用于某些财务余额和金融活动。一家公司的实际资本的充足性是通过与RBC结果的比较来评估的，正如公式所确定的那样。低于最低RBC要求的公司被分类在一定的级别内，每个级别都需要具体的纠正措施。

上述ccc的法定资本和盈余约为264%和266截至2021年12月31日和2020年12月31日的公司行动水平RBC的百分比。公司行动水平RBC是触发更高水平的监管监督的RBC水平。本公司境外保险子公司的法定资本和盈余对整体法定资本和盈余并不重要，但也达到或超过了各自的监管要求和其他资本要求。

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注N。按构成分的累计其他综合收益(亏损)

下表显示了按组成部分划分的累计其他综合收益(亏损)的变动情况。

(单位：百万)			扣除信贷损失的投资未实现净收益(亏损)						其他投资的未实现净收益(亏损)						养老金和退休后福利						累计外币换算调整						总计
截至2021年1月1日的余额			$	—					$	1,745					$	(848)					$	(94)					$	803
重新分类前的其他综合收益(亏损)			(7)						(625)						207						(19)						(444)
从累积的其他综合收益(亏损)中扣除税收(费用)收益后重新分类的金额为#美元。1, $(21), $10, $—和$(10)			(5)						81						(37)						—						39
扣除税收(费用)收益后的其他综合收益(亏损)为$1, $188, $(65), $—及$124			(2)						(706)						244						(19)						(483)
截至2021年12月31日的余额			$	(2)					$	1,039					$	(604)					$	(113)					$	320

(单位：百万)			扣除信贷损失的投资未实现净收益(亏损)						其他投资的未实现净收益(亏损)						养老金和退休后福利						累计外币换算调整						总计
截至2020年1月1日的余额			$	—					$	1,025					$	(833)					$	(141)					$	51
重新分类前的其他综合收益(亏损)			(43)						763						(53)						47						714
从累积的其他综合收益(亏损)中扣除税收(费用)收益后重新分类的金额为#美元。12, $(12), $10, $—及$10			(43)						43						(38)						—						(38)
扣除税收(费用)收益后的其他综合收益(亏损)为$—, $(189), $4, $—和$(185)			—						720						(15)						47						752
截至2020年12月31日的余额			$	—					$	1,745					$	(848)					$	(94)					$	803

从上文所示累计其他综合收益(亏损)中重新归类的金额在净收益(亏损)中列报如下：

AOCI的组成部分						受重新分类影响的合并业务报表行项目
扣除信贷损失的投资未实现净收益(亏损)、有OTTI亏损的投资未实现净收益(亏损)和其他投资的未实现净收益(亏损)						净投资收益(亏损)
养老金和退休后福利						其他营业费用、保险索赔和投保人福利

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注O。业务部门

公司的财产和意外伤害商业保险业务管理和报告于三业务细分：专业部、商业部和国际部。这些三这些细分市场统称为财产和意外伤害业务(Property&Casualty Operations)。专业公司利用经纪人、独立机构和管理一般承保人组成的网络，通过财产和意外伤害产品和服务提供管理和专业责任以及其他保险。商业公司与经纪人和独立代理人网络合作，向面向小企业、建筑业、中间市场和其他商业客户的所有类型的保险公司营销范围广泛的财产和意外伤害保险产品。国际部通过设在加拿大的分支机构承保全球范围内的财产和伤亡保险。加拿大分公司是一家欧洲业务，由总部设在英国和卢森堡的保险公司以及该公司的劳埃德财团哈代(Hardy)组成。

本公司的财产和意外伤害业务以外的业务在以下文件中进行管理和报告二细分市场：人寿与集团、企业与其他。Life&Group主要包括处于决选阶段的长期护理业务的结果。公司和其他主要包括某些公司费用，包括公司债务利息，以及某些财产和意外伤害业务在决选中的结果，包括CNA Re、A&EP、EWC遗留保单组合和某些遗留大规模侵权准备金。

自2021年1月1日起，由于根据2021年2月签署的追溯再保险协议剥离了某些遗留准备金，管理层改变了与2007年及之前的业务相关的遗留超额工人补偿政策组合的细分列报。这项业务以前被报告为商业业务部门的一部分，现在被报告为公司和其他业务部门的一部分。附注E中提供了关于该追溯再保险协议的进一步信息。此外，决定改变某些遗留大规模侵权准备金的分段列报方式。与前面提到的超额工人赔偿遗留业务类似，这些遗留的大规模侵权准备金以前在商业业务部门报告，现在作为公司和其他业务部门的一部分报告。这些变动是为了更好地反映公司的组织方式，以便做出经营决策和评估业绩。前期信息已与新分部列报一致。

各分部的会计政策与合并财务报表附注A所述相同。该公司在法人基础上管理其大部分资产，而分部业务通常在法人实体之间进行。因此，只有保险和再保险应收账款、保险准备金、递延收购成本、商誉和递延非保险保修收购费用和收入对于个别部门而言是容易识别的。并不是每个部门都有不同的投资组合；因此，不会将资产分配给每个部门。因此，很大一部分净投资收入和净投资损益主要根据调整后的每个部门的净附带保险准备金进行分配。所有重要的部门间收入和支出都已取消。所得税是根据各分部的应纳税所得额分配的。

大致10%, 9%和9该公司截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度的直接书面保费中有30%来自美国以外的地区。

在下表中，提出了一些财务措施，以提供管理层用来监测公司经营业绩的信息。管理层利用这些财务措施来监控公司的保险业务和投资组合。

公司保险业务的业绩由管理层通过核心收益(亏损)进行监控，核心收益(亏损)来自某些损益表金额。公司的投资组合由管理层通过分析各种因素进行监控，这些因素包括证券的未实现损益、投资组合持续时间以及对市场和信用风险的敞口。

核心收益(亏损)的计算方法是从净收益(亏损)中剔除净投资损益的税后影响和会计指引变化的任何累积影响。核心收益(亏损)的计算不包括净投资损益，因为净投资损益通常是由经济因素驱动的，这些因素不一定反映我们的主要业务。

125

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目录

公司的经营业绩和精选的资产负债表项目按部门列于下表。

截至2021年12月31日的年度			专业						商业广告						国际						生活与生活 集团化						公司 其他(&O)
(单位：百万)																																	淘汰						总计
净书面保费			$	3,225					$	3,595					$	1,101					$	485					$	—					$	(1)					$	8,405
营业收入
净赚得保费			$	3,076					$	3,552					$	1,057					$	491					$	—					$	(1)					$	8,175
净投资收益			497						624						57						966						15						—						2,159
非保险保修收入			1,430						—						—						—						—						—						1,430
其他收入			1						23						—						—						6						(6)						24
营业总收入			5,004						4,199						1,114						1,457						21						(7)						11,788
索赔、福利和费用
已发生的索赔和利益净额			1,787						2,540						652						1,239						109						—						6,327
投保人的股息			3						19						—						—						—						—						22
递延收购成本摊销			643						594						206						—						—						—						1,443
非保险保修费用			1,328						—						—						—						—						—						1,328
其他与保险有关的费用			296						511						144						103						9						(1)						1,062
其他费用			47						38						(2)						10						155						(6)						242
索赔、福利和费用总额			4,104						3,702						1,000						1,352						273						(7)						10,424
所得税前核心收益(亏损)			900						497						114						105						(252)						—						1,364
核心收入(亏损)的所得税(费用)收益			(196)						(103)						(28)						21						48						—						(258)
核心收益(亏损)			$	704					$	394					$	86					$	126					$	(204)					$	—					1,106
净投资收益(亏损)																																							120
净投资收益(亏损)的所得税(费用)收益																																							(24)
税后净投资收益(亏损)																																							96
净收益(亏损)																																							$	1,202

2021年12月31日
(单位：百万)
再保险应收账款			$	1,200					$	923					$	381					$	401					$	2,579					$	—					$	5,484
保险应收账款			1,136						1,488						340						6						4						—						2,974
递延收购成本			363						278						96						—						—						—						737
商誉			117						—						31						—						—						—						148
递延非保险保修购置费用			3,476						—						—						—						—						—						3,476
保险准备金
理赔和理赔费用			6,433						8,890						2,280						3,754						2,817						—						24,174
未赚取的保费			3,001						2,066						585						109						—						—						5,761
未来的政策利益			—						—						—						13,236						—						—						13,236
递延非保险保修收入			4,503						—						—						—						—						—						4,503

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目录

截至2020年12月31日的年度			专业						商业广告						国际						生活与生活 集团化						公司 其他(&O)
(单位：百万)																																	淘汰						总计
净书面保费			$	3,040					$	3,565					$	961					$	494					$	—					$	(1)					$	8,059
营业收入
净赚得保费			$	2,883					$	3,323					$	940					$	504					$	—					$	(1)					$	7,649
净投资收益			449						513						58						851						64						—						1,935
非保险保修收入			1,252						—						—						—						—						—						1,252
其他收入			1						25						—						—						5						(5)						26
营业总收入			4,585						3,861						998						1,355						69						(6)						10,862
索赔、福利和费用
已发生的索赔和利益净额			1,792						2,375						629						1,286						67						—						6,149
投保人的股息			3						18						—						—						—						—						21
递延收购成本摊销			621						592						197						—						—						—						1,410
非保险保修费用			1,159						—						—						—						—						—						1,159
其他与保险有关的费用			280						506						136						109						(2)						(1)						1,028
其他费用			50						34						(7)						7						141						(5)						220
索赔、福利和费用总额			3,905						3,525						955						1,402						206						(6)						9,987
所得税前核心收益(亏损)			680						336						43						(47)						(137)						—						875
核心收入(亏损)的所得税(费用)收益			(145)						(69)						(5)						56						23						—						(140)
核心收益(亏损)			$	535					$	267					$	38					$	9					$	(114)					$	—					735
净投资收益(亏损)																																							(54)
净投资收益(亏损)的所得税(费用)收益																																							9
税后净投资收益(亏损)																																							(45)
净收益(亏损)																																							$	690

2020年12月31日
(单位：百万)
再保险应收账款			$	886					$	848					$	302					$	390					$	2,052					$	—					$	4,478
保险应收账款			1,052						1,254						328						4						2						—						2,640
递延收购成本			330						281						97						—						—						—						708
商誉			117						—						31						—						—						—						148
递延非保险保修购置费用			3,068						—						—						—						—						—						3,068
保险准备金
理赔和理赔费用			5,748						8,250						2,091						3,743						2,874						—						22,706
未赚取的保费			2,635						1,824						546						114						—						—						5,119
未来的政策利益			—						—						—						13,318						—						—						13,318
递延非保险保修收入			4,023						—						—						—						—						—						4,023

127

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目录

截至2019年12月31日的年度			专业						商业广告												生活与生活 集团化						公司 其他(&O)
(单位：百万)															国际																		淘汰						总计
净书面保费			$	2,848					$	3,315					$	971					$	523					$	1					$	(2)					$	7,656
营业收入
净赚得保费			$	2,773					$	3,162					$	974					$	520					$	1					$	(2)					$	7,428
净投资收益			556						605						63						820						74						—						2,118
非保险保修收入			1,161						—						—						—						—						—						1,161
其他收入			1						29						—						—						6						(5)						31
营业总收入			4,491						3,796						1,037						1,340						81						(7)						10,738
索赔、福利和费用
已发生的索赔和利益净额			1,595						2,086						624						1,416						62						—						5,783
投保人的股息			5						18						—						—						—						—						23
递延收购成本摊销			610						537						236						—						—						—						1,383
非保险保修费用			1,082						—						—						—						—						—						1,082
其他与保险有关的费用			292						505						130						115						(2)						(2)						1,038
其他费用			48						32						8						8						144						(5)						235
索赔、福利和费用总额			3,632						3,178						998						1,539						204						(7)						9,544
所得税前核心收益(亏损)			859						618						39						(199)						(123)						—						1,194
核心收入(亏损)的所得税(费用)收益			(188)						(138)						(9)						90						30						—						(215)
核心收益(亏损)			$	671					$	480					$	30					$	(109)					$	(93)					$	—					979
净投资收益(亏损)																																							29
净投资收益(亏损)的所得税(费用)收益																																							(8)
税后净投资收益(亏损)																																							21
净收益(亏损)																																							$	1,000

128

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目录

下表按业务领域列出了每个可报告部门的营业收入。

截至十二月三十一日止的年度
(单位：百万)			2021						2020						2019
专业
管理与职业责任			$	2,776					$	2,577					$	2,572
担保			604						596						596
保修与替代险			1,624						1,412						1,323
专业收入			5,004						4,585						4,491
商业广告
中端市场			1,508						1,444						1,439
施工			1,322						1,120						1,043
小企业			558						482						504
其他商业广告			811						815						810
商业收入			4,199						3,861						3,796
国际
加拿大			344						291						277
欧洲			473						389						363
哈代			297						318						397
国际收入			1,114						998						1,037
人寿和集团收入			1,457						1,355						1,340
公司及其他收入			21						69						81
淘汰			(7)						(6)						(7)
营业总收入			11,788						10,862						10,738
净投资收益(亏损)			120						(54)						29
总收入			$	11,908					$	10,808					$	10,767

注P。关联方交易

本公司向Loews报销或直接支付向本公司提供的投资设施和服务的费用和开支。此外，该公司还向Loews提供与投资有关的处理服务，并向Loews收取这些服务的费用。该公司就该等费用、开支及服务所招致的净额为$47百万，$47百万美元和$44截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度为100万。与这些服务有关的欠Loews的净金额包括在其他负债中，并应在次年第一季度支付#美元。23百万美元和$22截至2021年12月31日和2020年12月31日。此外，该公司还偿还了Loews的一般公司服务和相关差旅费用#美元。1百万美元以下1截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度为100万美元。CNA税务集团包括在Loews及其合格子公司的综合联邦所得税申报单中。应付给Loews的相关应付款项，包括在其他负债中为#美元。33百万美元和$67截至2021年12月31日和2020年12月31日。有关与Loews达成的所得税协议的详细说明，请参阅合并财务报表附注D。2021年，该公司以标准费率为Loews写了一份上诉保证金。此外，该公司还按标准费率为Loews及其子公司承保有限金额的保险。截至2021年12月31日、2020年及2019年12月31日止年度的赚取保费为$2百万美元。

129

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目录

注：Q。与客户签订合同的非保险收入

非保险收入在与客户的合同条款下的义务得到履行时确认；通常情况下，随着义务的履行，这种情况会随着时间的推移而发生。收入是根据公司预期提供服务所能获得的对价金额来衡量的。(工业和信息化部电子科学技术情报研究所陈皓)

递延非保险保修收入

该公司已递延非保险保修收入余额$4.510亿美元和4.0截至2021年12月31日和2020年12月31日，报告的递延非保险保修收入为10亿美元。截至2021年12月31日的年度递延收入余额增加的主要原因是递延收入超过了由于业务增长而在此期间确认的收入。截至2021年12月31日止年度，本公司确认1.2截至2021年1月1日，包括在递延收入余额中的收入为10亿美元。截至2020年12月31日止年度，本公司确认1.1截至2020年1月1日，包括在递延收入余额中的收入为10亿美元。在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度里，由于估计的变化，从与前期相关的履约义务中确认的非保险保修收入并不重要。该公司预计将确认大约$1.32022年递延收入的10亿美元，1.02023年10亿美元，0.82024年达到10亿美元，1.310亿美元之后。

与客户签订和履行非保险保修合同的成本

截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度，资本化佣金成本为3.510亿美元和3.1亿美元和资本化的管理员服务成本为47百万美元和$37百万美元。截至2021年12月31日和2020年12月31日止年度，资本化成本摊销金额为#美元。1.110亿美元和0.9且无与资本化成本相关的减值亏损。截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度，没有对记录的递延成本进行调整。

130

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目录

独立注册会计师事务所报告

致以下公司的董事会和股东：

CNA金融公司

芝加哥，伊利诺斯州

财务报表与财务报告内部控制之我见

我们审计了CNA Financial Corporation(Loews Corporation的联属公司)及附属公司(“贵公司”)截至2021年12月31日及2020年12月31日的综合资产负债表，截至2021年12月31日止三个年度各年度的相关综合经营表、综合收益(亏损)、现金流量及股东权益表，以及列于指数第15项的相关附注及附表(统称“财务报表”)。我们还审计了公司截至2021年12月31日的财务报告内部控制，依据内部控制-综合框架(2013)由特雷德韦委员会(COSO)赞助组织委员会发布。

我们认为，上述财务报表在所有重要方面都公平地反映了本公司截至2021年12月31日和2020年12月31日的财务状况，以及截至2021年12月31日的三个年度的运营结果和现金流量，符合美国公认的会计原则。此外，我们认为，截至2021年12月31日，本公司在所有实质性方面都保持了对财务报告的有效内部控制，其依据是内部控制-综合框架(2013)由COSO发布。

会计原则的变化

如财务报表附注A所述，公司于2020年改变了金融工具信贷损失计量的会计方法.

意见基础

公司管理层对这些财务报表负责，对财务报告保持有效的内部控制，并对财务报告内部控制的有效性进行评估，包括在随附的管理层财务报告内部控制报告中。我们的责任是对这些财务报表发表意见，并根据我们的审计对公司财务报告的内部控制发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的适用规则和规定，我们必须与公司保持独立。

我们是按照PCAOB的标准进行审计的。该等准则要求吾等计划及执行审计工作，以合理保证财务报表是否没有重大错报(不论是否因错误或欺诈所致)，以及是否在所有重大方面维持对财务报告的有效内部控制。

我们对财务报表的审计包括执行评估财务报表重大错报风险的程序(无论是由于错误还是欺诈)，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查关于财务报表中的金额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的整体列报。我们对财务报告内部控制的审计包括了解财务报告内部控制，评估存在重大缺陷的风险，以及根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运作有效性。我们的审计还包括执行我们认为在这种情况下需要的其他程序。我们相信，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。

131

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目录

财务报告内部控制的定义及其局限性

公司对财务报告的内部控制是一个过程，旨在根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。公司财务报告的内部控制包括下列政策和程序：(1)保持合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录；(2)提供合理的保证，保证交易被记录为必要的，以便按照公认的会计原则编制财务报表，并且公司的收支只有按照公司管理层和董事的授权才能进行；(2)提供合理的保证，以便于根据公认的会计原则编制财务报表，以及公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；(2)提供合理的保证，以记录必要的交易，以便按照公认的会计原则编制财务报表，并确保公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；(三)对可能对财务报表产生重大影响的擅自收购、使用、处置公司资产的行为的预防或及时发现提供合理保证。

由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有这样的风险，即由于条件的变化，控制措施可能会变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。

关键审计事项

下述关键审计事项是指当期对财务报表进行审计而产生的事项，已传达或要求传达给审计委员会，这些事项(1)涉及对财务报表具有重大意义的账目或披露，(2)涉及我们特别具有挑战性的、主观的或复杂的判断。关键审计事项的沟通不会以任何方式改变我们对财务报表的整体意见，我们也不会通过沟通下面的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。

索赔和索赔调整费用准备金--财产和意外伤害--见合并财务报表附注A和附注E.

关键审计事项说明

财产和伤亡索赔和索赔调整费用准备金(“P&C索赔和索赔调整费用准备金”)的估算，包括已发生但未报告的索赔，需要作出重大判断。估计P&C索赔和索赔调整费用准备金具有很高的可变性，因为它涉及复杂的估计，这些估计通常是使用各种精算估计技术和对未来事件的许多假设和预期得出的，其中许多是高度不确定的。判断和假设的适度变化可能会对这些负债的估值产生重大影响，特别是对工人赔偿、一般责任和专业责任索赔等风险敞口较长的索赔。

鉴于管理层在估计P&C索赔和索赔调整费用准备金时做出的重大判断，审计P&C索赔和索赔调整费用准备金需要审计师高度的判断和更多的努力，包括我们精算专家的参与。

如何在审计中处理关键审计事项

我们与P&C索赔和索赔调整费用准备金相关的审计程序包括以下内容：

•我们测试了与P&C索赔和索赔调整费用准备金的确定相关的控制措施的有效性，包括与P&C索赔和索赔调整费用准备金的估计和管理层审查相关的控制措施。

•我们测试了作为精算分析基础的基础数据，包括历史索赔，以测试精算估计的输入是否准确和完整。

•在我们精算专家的帮助下：

132

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目录

◦我们开发了一系列对P&C索赔和索赔调整费用准备金的独立估计，并将我们的估计与记录的准备金进行了比较。

◦我们将我们上一年对预期发生的损失的估计与最近一年的实际经验进行了比较，以确定公司在确定P&C索赔和索赔调整费用准备金时可能存在的偏差。

未来政策福利储备-长期护理-请参阅合并财务报表附注A和E.

关键审计事项说明

长期护理未来政策福利准备金(“长期护理未来政策福利准备金”)的估计需要在关键假设的选择上做出重大判断，包括发病率、持续性(包括死亡率)、贴现率和未来保险费率的增加。

毛保费估值(“GPV”)每年进行一次，以评估长期保险公司未来政策福利储备的充分性。记录的LTC未来政策福利准备金背后的精算假设是“锁定的”，没有表明的保费不足。如果GPV显示记录的LTC未来保单福利准备金不充足(即存在保费不足)，则假设被“解锁”，并增加LTC未来保单福利准备金以消除保费不足。

估计长期护理政策的未来经验受到重大估计风险的影响，因为所需的预测期跨度为几十年。发病率和持续性体验可能是不稳定的，而贴现率和保费费率的增长可能很难预测。这些假设中的每一个的适度变化都可能对这些负债的估值产生实质性影响。

鉴于管理层在估计长期保险公司未来政策福利准备金时做出的重大判断，审计长期信托公司未来政策福利准备金需要审计师高度的判断和更大程度的努力，包括我们精算专家的参与。

如何在审计中处理关键审计事项

我们与LTC未来保单福利准备金相关的审计程序包括以下内容：

•我们检验了与长期TC未来政策福利准备金的确定相关的控制措施的有效性，包括那些与长期TC未来政策福利准备金的估计和管理层审查相关的控制措施。

•我们测试了作为精算分析基础的基础数据，包括人口和历史索赔数据，以测试精算估计的输入是否准确和完整。

•在我们精算专家的帮助下：

◦我们独立地重新计算了LTC未来政策福利准备金的样本，并将我们的估计与记录的准备金进行了比较。

◦我们评估了GPV分析中应用的关键假设，包括将这些假设与公司的历史经验、基本投资组合收益率和市场数据进行比较。

◦我们评估了公司对未来现金流的预测，以使用“锁定”假设评估记录储备的充分性。

/s/ 德勤律师事务所

芝加哥，伊利诺斯州

2022年2月8日

自1976年以来，我们一直担任本公司的审计师。

133

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目录

管理层关于财务报告内部控制的报告

CNA金融公司(CNAF或本公司)的管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制。国家会计准则委员会的内部控制制度旨在向公司管理层、审计委员会和董事会提供合理的保证，确保已公布财务报表的编制和公允列报。

无论设计得多么好，任何内部控制或控制系统的有效性都有固有的局限性，包括人为错误的可能性以及规避或超越此类控制或系统的可能性。此外，由于不断变化的条件，内部控制的可靠性可能会随着时间的推移而变化。因此，即使是有效的内部控制也只能对财务报表及其编制过程的准确性和完整性提供合理的保证。

CNAF管理层评估了截至2021年12月31日公司财务报告内部控制的有效性。在进行这项评估时，它使用了特雷德韦委员会(COSO)2013年赞助组织委员会(COSO)在内部控制-综合框架中提出的标准。根据这些标准和我们的评估，我们认为，截至2021年12月31日，公司对财务报告的内部控制是有效的。

国家会计准则委员会的独立注册会计师德勤会计师事务所发布了一份关于公司财务报告内部控制的审计报告。这份报告出现在第131页。

CNA金融公司

芝加哥，伊利诺斯州

2022年2月8日

134

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目录

项目9.会计和财务披露方面的变更和与会计师的分歧

没有。

第9A项。控制和程序

截至2021年12月31日，公司管理层，包括公司首席执行官(CEO)和首席财务官(CFO)，对公司披露控制和程序的有效性进行了评估(该术语在修订后的1934年证券交易法(“交易法”)下的第13a-15(E)和15d-15(E)条规则中定义)。基于这一评估，首席执行官和首席财务官得出结论，公司的披露控制和程序是有效的。

根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第404条和美国证券交易委员会的实施规则，该公司在截至2021年12月31日的10-K表格年度报告中包含了管理层对其内部控制设计和有效性的评估报告。管理层报告和独立注册会计师事务所的认证报告载于第二部分第8项，标题分别为“管理层财务报告内部控制报告”和“独立注册会计师事务所报告”，并入本文作为参考。

公司对财务报告的内部控制没有变化(定义见规则13a-15 (F)在截至2021年12月31日的季度内，对公司财务报告的内部控制产生重大影响或合理地可能产生重大影响的财务报告的财务报告的内部控制(F)和15d-15(F)。

第9B项。其他信息

没有。

项目9C。关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露

没有。

135

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目录

第三部分

项目10.董事、高级管理人员和公司治理

有关我们高管的信息

名字

与注册人一起担任的职位和职位

年龄

第一次成为中央通讯社的行政长官

过去五年的主要职业

迪诺·E·罗布斯托

首席执行官

63

2016

自2016年11月起担任CNA金融公司董事会主席兼首席执行官。

拉里·A·海夫纳 (1)

临时首席财务官

65

2008

自2021年9月起担任CNA金融公司临时首席财务官。2008年4月至2020年8月担任CNA保险公司执行副总裁兼首席精算师。

伊丽莎白·A·阿吉纳加

执行副总裁兼首席人力资源官

44

2018

自2018年2月起担任CNA保险公司执行副总裁兼首席人力资源官。2015年9月至2018年2月担任CNA保险公司高级副总裁兼首席人力资源官。

迈克尔·A·科斯通尼斯

执行副总裁兼全球营销、战略和创新主管

51

2018

自2021年8月起担任执行副总裁兼全球营销、战略和创新主管。2018年9月至2021年8月担任CNA保险公司执行副总裁兼首席运营官。2014年至2018年9月，埃森哲全球保险业实践主管兼高级董事总经理。

尼克·克纳图拉

加拿大总裁兼首席执行官

58

2020

自2017年5月以来，担任CNA保险公司加拿大总裁兼首席执行官。

丹尼尔·P·弗兰泽蒂

全球理赔执行副总裁

55

2020

自2020年4月起担任CNA保险公司全球索赔执行副总裁。2018年1月至2020年4月担任QBE北美首席运营官。2016年2月至2018年1月担任QBE北美首席索赔官。

加里·哈斯

执行副总裁兼首席运营官

45

2021

自2021年10月起担任CNA保险公司执行副总裁兼首席运营官。集团首席运营官，Catalina Holdings(百慕大)有限公司，2018年10月至2021年9月。2014年至2018年担任Catalina Holdings(百慕大)有限公司首席运营官。

罗伯特·J·霍珀

执行副总裁兼首席精算师

55

2020

自2020年8月起担任CNA保险公司执行副总裁兼首席精算师。2020年2月至2020年8月担任CNA保险公司精算师执行副总裁。2005年至2020年2月担任Chubb商业保险高级副总裁兼精算师。

凯文·J·莱德温格(2)

商务总裁兼首席运营官

58

2015

自2015年6月起担任CNA保险公司商业总裁兼首席运营官。

贾利勒·拉赫曼

英国和欧洲总裁兼首席执行官

57

2020

自2020年9月起担任CNA保险公司英国和欧洲总裁兼首席执行官。2018年10月至2020年9月担任CNA保险公司英国和欧洲高级副总裁兼首席运营官。2016年1月至2018年7月担任Chubb European Group PLC执行副总裁兼首席业务运营官。

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名字

与注册人一起担任的职位和职位

年龄

第一次成为中央通讯社的行政长官

过去五年的主要职业

凯文·G·史密斯

专业总裁兼首席运营官

57

2017

2017年5月起担任CNA保险公司专业总裁兼首席运营官。2016年5月至2017年5月，Chubb执行副总裁。

苏珊·A·斯通

执行副总裁兼总法律顾问

60

2021

自2021年6月起担任CNA金融公司执行副总裁兼总法律顾问。2017年2月至2021年5月，达信有限责任公司总法律顾问。在2017年2月之前，自1989年以来一直在盛德国际担任各种职务，包括执行委员会成员、实践小组负责人、合伙人和助理。

道格拉斯·M·沃曼

执行副总裁兼首席承销官

54

2017

自2017年3月起担任CNA保险公司执行副总裁兼首席承销官。

(1)拉里·A·海夫纳将于2022年2月14日由58岁的斯科特·林德奎斯特接替，他曾在2008年2月至2021年4月担任Farmers Group，Inc.的首席财务官，并于2021年4月至2021年9月担任Farmers Group，Inc.首席执行官的高级顾问。

(注2)凯文·J·莱德温格(Kevin J.Leidwinger)宣布，他打算从2022年4月30日起退休。

官员每年选举一次，任期至继任者当选并获得资格为止，并须由董事会免职。

第三部分第10项中要求的其他信息已被省略，因为我们打算将这些信息包括在我们的最终委托书中，该委托书将在2021年12月31日后不晚于120天提交给证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)。

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目录

项目11.高管薪酬

第三部分第11项中要求的信息已被省略，因为我们打算将这些信息包括在我们的最终委托书中，该委托书将于2021年12月31日后不迟于120天提交给证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)。

项目12.某些实益所有人的担保所有权和管理层及有关股东事项

股权薪酬计划

下表列出了根据股权补偿计划授权发行的证券。绩效份额单位按最大潜在支出百分比计入。

2021年12月31日			在行使未偿还期权、认股权证及权利时须发行的证券数目						未偿还期权、权证和权利的加权平均行权价						根据股权补偿计划未来可供发行的证券数量(不包括(A)栏反映的证券)
计划类别			(a)						(b)						(c)
证券持有人批准的股权补偿计划			3,196,059						$	42.01					5,570,594
未经证券持有人批准的股权补偿计划			—						—						—
总计			3,196,059						$	42.01					5,570,594

第三部分第12项中要求的其他信息已被省略，因为我们打算将这些信息包括在我们的最终委托书中，该委托书将在2021年12月31日后不晚于120天提交给证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)。

项目13.某些关系和相关交易，以及董事独立性

第三部分第13项中要求的信息已被省略，因为我们打算将这些信息包括在我们的最终委托书中，该委托书将于2021年12月31日后不迟于120天提交给证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)。

项目14.主要会计费用和服务

第三部分第14项所要求的关于我们的主要会计师德勤会计师事务所向我们收取的总费用的信息(PCAOB ID No.34)被省略，因为我们打算将这些信息包括在我们的最终委托书中，该委托书将于2021年12月31日后不迟于120天提交给美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)。

138

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目录

第四部分

项目15.证物、财务报表附表

(一)财务报表：

						页码
			综合经营报表-截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度			55
			综合全面收益(亏损)表--截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度			56
			合并资产负债表-2021年12月31日和2020年12月31日			57
			合并现金流量表-截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度			58
			股东权益合并报表-截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度			59
			合并财务报表附注			60
			独立注册会计师事务所报告			131
			管理层关于财务报告内部控制的报告			134

(2)财务报表附表：

附表I

投资汇总表

143

附表II

注册人(母公司)财务信息摘要

143

附表III

补充保险信息

147

附表IV

再保险

147

附表V

估值和合格账户

147

附表VI

关于财产和伤亡的补充信息 保险业务

148

(三)展品：

			展品说明			展品编号
(3)			公司章程及附例：
			1987年5月6日修订的CNA金融公司注册证书(附件3.1至1998年10月9日提交的S-8表格)			3.1
			1998年5月14日公司注册证书修订证书(附件3.1A至2006 Form 10-K合并于此作为参考)			3.1.1
			1999年5月10日公司注册证书修订证书(附件3.1至1999年表格10-K并入本文作为参考)			3.1.2			P
			2017年10月25日修订的CNA金融公司章程(附件3.1至2017年10月25日提交的8-K表格，在此引用作为参考)			3.2
(4)			界定担保持有人权利的文书，包括契约：*
			CNA Financial Corporation和Loews Corporation于2006年8月8日签订的注册权协议(附件10.1至2006年8月8日Form 8-K通过引用并入本文)			4.1

139

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目录

			注册证券说明书(附件4.2至2019 Form 10-K通过引用并入本文)			4.2
(10)			材料合同：
			CNA Financial Corporation、Wells Fargo Securities，LLC、J.P.Morgan Chase Bank，N.A.、Wells Fargo Bank、National Association、Associated Bank、National Association、Bank of America，N.A.、Barclays Bank PLC、Citibank，N.A.、Northern Trust Company和U.S.Bank National Association于2019年12月19日修订和重新签署的信贷协议(附件10.1至2019年12月19日表格8-K，以供参考)			10.1
			1980年2月29日CNA金融公司和Loews公司签订的联邦所得税分配协议(附件10.2至1987 Form 10-K通过引用并入本文)			10.2			P
			LOEWS/CNA Holdings，Inc.、CNA Financial Corporation和参与子公司之间的投资设施和服务协议，日期为2006年1月1日(附件10.3-2007 Form 10-K，通过引用并入本文)			10.3
			LOEWS/CNA Holdings，Inc.和CNA Financial Corporation之间于2007年1月1日签署的《投资设施和服务协议修正案》(附件10.3.1-2007 Form 10-K通过引用并入本文)			10.3.1
			CNA金融公司激励性薪酬计划，经修订和重述，自2020年1月1日起生效(2020年3月20日提交的DEF 14A表格附件A)			10.4			+
			CNA高管补充退休计划，截至2015年1月1日重述(附件10.5至2015年6月30日表格10-Q合并于此作为参考)			10.5			+
			CNA延期薪酬和储蓄计划，截至2022年1月1日重述			10.6			+
			年度绩效股票计划致高管的授权书表格，以及奖励条款表格(附件10.1至2017年3月31日表格10-Q，在此并入作为参考)			10.7			+
			CNA金融公司和Dino E.Robusto之间的雇佣协议，日期为2020年8月10日(2020年8月10日提交的附件10.1至Form 8-K通过引用合并于此)			10.8			+
			大陆意外伤害公司、大陆保险公司、大陆再保险国际有限公司、CNA保险有限公司、国家赔偿公司，以及仅为第5.19和7.3(B)节的目的与伯克希尔哈撒韦公司签订的、日期为2010年7月14日的主交易协议(2010年7月16日提交的附件10.1至Form 8-K通过引用并入本文)			10.9
			大陆保险公司、大陆保险公司、大陆再保险国际有限公司、CNA保险有限公司和国家赔偿公司之间于2010年8月31日签订的行政服务协议(2010年9月1日提交的附件10.1至Form 8-K作为参考)			10.10
			附属信托协议，日期为2010年8月31日，由大陆保险公司、大陆保险公司、大陆再保险国际有限公司、CNA保险有限责任公司、国家赔偿公司和富国银行全国协会签订(2010年9月1日提交的附件10.2至Form 8-K通过引用合并于此)			10.11

140

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目录

			损失组合转让再保险协议，日期为2010年8月31日，由大陆意外伤害公司、大陆保险公司、大陆再保险国际有限公司、CNA保险有限公司和国家赔偿公司签订(2010年9月1日提交的附件10.3至Form 8-K通过引用合并于此)			10.12
			大陆保险公司、大陆保险公司、大陆再保险国际有限公司、CNA保险有限公司和国家赔偿公司之间于2010年8月31日签署的主交易协议第1号修正案(2010年9月1日提交的附件10.4至Form 8-K，通过引用合并于此)			10.13
			父母担保协议，日期为2010年8月31日，由Berkshire Hathaway Inc.为大陆意外伤害公司、大陆保险公司、大陆再保险国际有限公司和CNA保险有限公司订立(2010年9月1日提交的附件10.5至Form 8-K作为参考合并于此)			10.14
			大陆意外伤害公司和卡维洛湾再保险有限公司之间的总交易协议，日期为2020年12月30日(包括再保险协议和信托协议的格式)(附件10.1至2020年12月31日提交的8-K表格，通过引用并入本文)			10.15
(21)			注册人的子公司
			注册人子公司名单			21.1
(23)			专家及大律师的同意
			独立注册会计师事务所的同意书			23.1
(31)			第13a-14(A)/15d-14(A)条认证
			首席执行官的认证			31.1
			首席财务官的认证			31.2
(32)			第1350节认证
			CNA金融公司首席执行官根据“美国法典”第18编第1350条(根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906条通过)的书面声明			32.1
			CNA金融公司首席财务官根据“美国法典”第18编第1350条(根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906条通过)的书面声明			32.2
(101)			XBRL-交互式数据文件
			XBRL实例文档-实例文档不会显示在交互数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中			101.INS
			内联XBRL分类扩展架构			101.SCH
			内联XBRL分类扩展计算链接库			101.CAL
			内联XBRL分类扩展定义Linkbase			101.DEF
			内联XBRL分类标签Linkbase			101.LAB
			内联XBRL分类扩展演示文稿链接库			101.PRE

141

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目录

(104)			封面交互数据文件(格式为内联XBRL，包含在附件101中)			104.1
			*CNA Financial Corporation特此同意根据S-K条例第601(B)(4)(Iii)项，应要求向委员会提供有关长期债务的票据副本。
			P-根据S-T法规第102(D)项[17CFR 232.102(d)]，这些展品不需要超链接。
			+管理合同或补偿计划或安排。
			除第10.6、21.1、23.1、31.1、31.2、32.1、32.2等展品和上述说明中讨论的XBRL文件外，上述展品均未列入本报告，但已在美国证券交易委员会备案。

142

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目录

附表一.投资摘要--对关联方的投资除外

本文参考项目8下的合并财务报表附注B并入本文。

附表二.注册人(母公司)的简明财务信息

CNA金融公司

营业和全面收益表

截至十二月三十一日止的年度
(单位：百万)			2021						2020						2019
收入
净投资收益			$	—					$	3					$	13
净投资损失			—						(20)						(21)
总收入			—						(17)						(8)
费用
行政和一般事务			1						1						1
利息			112						122						131
总费用			113						123						132
扣除所得税和子公司净收入权益前的运营亏损			(113)						(140)						(140)
所得税优惠			11						18						21
子公司净收入权益前亏损			(102)						(122)						(119)
子公司净收入中的权益			1,304						812						1,119
净收入			1,202						690						1,000
子公司其他综合(亏损)收入中的权益			(483)						752						929
综合收益总额			$	719					$	1,442					$	1,929

请参阅随附的简明财务信息附注以及

合并财务报表和附注。

143

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目录

CNA金融公司

资产负债表

12月31日
(单位：百万，共享数据除外)			2021						2020
资产
对子公司的投资			$	14,937					$	14,996
现金			1						—
短期投资			685						522
联属公司应支付的金额			3						4
其他资产			—						1
总资产			$	15,626					$	15,523
负债
长期债务			$	2,779					$	2,776
其他负债			38						40
总负债			2,817						2,816
股东权益
普通股($2.50票面价值；500,000,000授权股份；273,040,243已发行股份；271,363,999和271,391,603(已发行股份)			683						683
额外实收资本			2,215						2,211
留存收益			9,663						9,081
累计其他综合收益			320						803
库存股(1,676,244和1,648,640股份)，按成本计算			(72)						(71)
股东权益总额			12,809						12,707
总负债和股东权益			$	15,626					$	15,523

请参阅随附的简明财务信息附注以及

合并财务报表和附注。

144

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目录

CNA金融公司

现金流量表

截至十二月三十一日止的年度
(单位：百万)			2021						2020						2019
经营活动的现金流
净收入			$	1,202					$	690					$	1,000
将净收入与经营活动提供的净现金流量进行调整：
子公司净收入中的权益			(1,304)						(812)						(1,119)
从子公司收到的股息			880						975						1,065
净投资收益			—						20						21
其他，净额			33						26						13
经营活动提供的净现金流量			811						899						980
投资活动的现金流
短期投资的变化			(163)						2						10
对附属公司的出资			—						(1)						(2)
其他，净额			—						—						—
投资活动提供的净现金流量(已用)			(163)						1						8
融资活动的现金流
支付给普通股股东的股息			(621)						(950)						(929)
发行债券所得款项			—						495						496
偿还债务			—						(419)						(520)
购买库存股			(18)						(18)						(23)
其他，净额			(8)						(9)						(12)
融资活动使用的净现金流量			(647)						(901)						(988)
现金净变动			1						(1)						—
现金，年初			—						1						1
年终现金			$	1					$	—					$	1

请参阅随附的简明财务信息附注以及

合并财务报表和附注。

145

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目录

简明财务信息备注

A.重要会计政策摘要

陈述的基础

CNA Financial Corporation(CNAF或母公司)的简明财务信息应与本10-K表第8项中包含的合并财务报表及其附注一并阅读。全国农发基金的子公司采用权益会计方法核算。这些子公司净收入中的权益在简明经营报表中作为子公司净收入中的权益列示。Loews拥有大约89.6截至2021年12月31日，中航已发行普通股的百分比。

146

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目录

附表III补充保险信息

本文参考项目8下的合并财务报表附注O并入本文。

附表IV再保险

本文参考项目8下的合并财务报表附注G并入本文。

附表V.估值及合资格账户

(单位：百万)			期初余额						计入成本和费用						记入其他账户的费用						扣减						期末余额
截至2021年12月31日的年度
坏账准备：
抵押贷款应收账款			$	26					$	—					$	(10)					$	—					$	16
保险和再保险应收账款			$	54					$	4					$	—					$	(8)					$	50
信贷损失拨备：
固定期限证券			$	40					$	—					$	30					$	(52)					$	18
截至2020年12月31日的年度
坏账准备：
抵押贷款应收账款			$	7					$	—					$	19					$	—					$	26
保险和再保险应收账款			$	57					$	4					$	—					$	(7)					$	54
信贷损失拨备：
固定期限证券			$	6					$	—					$	92					$	(58)					$	40
截至2019年12月31日的年度
坏账准备：
保险和再保险应收账款			$	71					$	(6)					$	—					$	(8)					$	57

外币兑换的影响、坏账贷款应收账款拨备估计的变化、固定期限证券信贷损失拨备估计的增加以及就信用恶化而购买的资产设立的拨备在记入其他账户的费用上表中的列。坏账金额的冲销和因在此期间出售的证券而减少的信贷损失拨备或在前一期间已计入拨备的证券的冲销，应在扣减上表中的列。

147

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目录

附表六.关于财产和意外伤害保险业务的补充资料

截至十二月三十一日止年度及截至十二月三十一日止年度			合并财产和意外伤害业务
(单位：百万)			2021						2020						2019
资产负债表数据
递延收购成本			$	737					$	708
未付索赔准备金和索赔调整费			24,174						22,706
从上述索赔和索赔调整费用准备金中扣除的折扣(根据以下利率计算3.5%至6.4%)			1,146						1,209
未赚取的保费			5,761						5,119
运营报表数据
净书面保费			$	8,405					$	8,059					$	7,656
净赚得保费			8,175						7,649						7,428
净投资收益			2,111						1,896						2,063
已发生的与本年度相关的理赔和理赔费用			5,970						5,793						5,356
已发生的索赔和与前几年有关的索赔调整费			(104)						(119)						(127)
递延收购成本摊销			1,443						1,410						1,383
已支付的索赔和索赔调整费			4,844						5,164						5,576

148

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目录

签名

根据1934年“证券交易法”第13或15(D)节的要求，注册人已正式授权下列签名者代表其签署本报告。

						CNA金融公司
日期：2022年2月8日			通过			/s/迪诺·E·罗布斯托
						迪诺·E·罗布斯托 首席执行官 (首席行政主任)
日期：2022年2月8日			通过			/s/拉里·海夫纳
						拉里·海夫纳 临时首席财务官 (首席财务官)
日期：2022年2月8日			通过			/s/艾米·M·史密斯(Amy M.Smith)
						艾米·M·史密斯 首席会计官 (首席会计官)

根据1934年证券交易法的要求，本报告已由以下人员代表注册人在指定的日期以注册人的身份签署。

日期：2022年2月8日			通过			/s/迪诺·E·罗布斯托
						(首席执行官兼董事会主席迪诺·E·罗布斯托)
日期：2022年2月8日			通过			/s/Michael A.Bless
						(导演迈克尔·A·布莱斯)
日期：2022年2月8日			通过			/s/何塞·O·蒙特马约尔
						(何塞·O·蒙特马约尔，董事)
日期：2022年2月8日			通过			/s/Don M.Randel
						(导演唐·M·兰德尔)
日期：2022年2月8日			通过			/s/安德烈·赖斯
						(安德烈·赖斯，导演)
日期：2022年2月8日			通过			/s/Kenneth I.Siegel
						(肯尼斯·I·西格尔导演)
日期：2022年2月8日			通过			/s/Andrew H.Tisch
						(安德鲁·H·提施，董事)
日期：2022年2月8日			通过			/s/Benjamin J.Tisch
						(本杰明·J·蒂施，导演)
日期：2022年2月8日			通过			/s/James S.Tisch
						(导演James S.Tisch)
日期：2022年2月8日			通过			/s/王珍
						(王珍，导演)

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