附件99.1

信息表

灰度以太经典信任(等)

灰度 以太经典信托(ETC)(前身为以太经典投资信托)(简称以太经典投资信托)发行代表信托所有权的部分不可分割利益的普通单位(股份)。 Trust的目的是持有Etherum Classic(Etherum Classic)，它们是通过操作创建和传输的数字资产点对点 以太经典网络(Etherum Classic Network)，这是一种基于加密协议运行的分散计算机网络。信托仅在一个或多个100股的块中发行股票(100股的块称为篮子)，不时向某些授权的 参与者发行股票。篮子是用来换取ETC的。股票由Genesis Global Trading Inc.(Genesis？)作为唯一授权参与者(授权参与者)通过 根据规则506(C)豁免1933年证券法注册要求的私募交易销售。这些股票在场外交易市场(OTCQX)挂牌交易，股票代码为？ETCG。

信托的投资目标是股份价值(基于每股ETC)以反映信托持有的ETC的价值， 通过参考指数价格(如本文定义)减去信托的费用和其他负债而确定。到目前为止，该信托没有达到其投资目标，OTCQX上的股票没有反映该信托持有的ETC的价值，减去该信托的费用和其他负债，而是以溢价和折扣价交易，而这些价值有时是相当可观的。如果股票交易溢价很高，在OTCQX购买股票的投资者将比通过私募购买股票的投资者支付更高的价格。由于各种原因，股票价值可能不反映信托等的价值，减去信托的费用和其他 负债，包括在私募中购买的股票的规则144规定的持有期，缺乏持续的赎回计划，信托停止创建等，价格波动，数字资产交易的交易所的交易量 ，以及场外交易市场集团(OTC Markets Group Inc.)之间的非当前交易时间^®最佳市场和全球交易交易市场等。因此，股票的交易价格可能会继续大幅溢价或大幅折让 信托等的价值，减去信托的费用和其他负债，信托在可预见的未来可能无法实现其投资目标，因此，该信托的交易价格可能会继续高于信托的价值，或大幅折让信托的价值，减去信托的费用和其他负债，信托可能无法在可预见的未来实现其投资目标。虽然对股票的投资不是对ETC的直接投资，但股票 旨在为投资者提供一种具有成本效益且方便的方式来获得对ETC的投资敞口。

Greyscale Investments，LLC是信托的发起人和管理人(发起人)，特拉华州信托公司是信托的受托人(受托人)，大陆股票转让和信托公司是信托的转让代理(以这样的 身份，即转让代理)，Coinbase托管信托公司是信托的托管人(托管契约)。这些股份既不是发起人或受托人的权益，也不是其义务。

对这些股票的投资涉及重大风险。请参阅第13页开始的风险因素。

本信息声明日期为2022年2月4日

目录

		页面
前瞻性陈述			1
资产净值的测定			2
概述			4
风险因素			13
“以太经典”综述			48
管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析			64
信托基金的活动			74
信托说明			82
赞助商			85
受托人			88
“转移代理”(The Transfer Agent)			88
授权参与者			89
《保管人》			89
总代理商和营销员			90
利益冲突			90
主要股东			93
股份说明			94
托管信托等			98
创建共享的说明			100
ETC的估值与数字资产持有量的确定			103
费用；ETC的销售			105
报表、文件和报告			108
信托文件说明			109
美国联邦所得税的某些后果			120
ERISA及相关考虑因素			127
专家			129
在那里您可以找到更多信息			129
定义术语词汇表			130
财务报表索引			F-1

保荐人和信托均未授权任何人向您提供与本信息 声明中包含的信息不同的信息，或由我们或代表我们准备的对本信息声明的任何修订或补充。保荐人和信托对任何信息的可靠性不承担任何责任，也不能对其可靠性提供任何保证，但保荐人、信托或代表信托编制的本信息声明中的信息或对本信息声明的任何修订或补充除外。本信息声明中的信息仅在本信息声明的 日期是准确的。

在本信息声明中，除非另有说明或上下文另有要求， ？我们、我们和？我们指的是代表信托行事的保荐人。

行业和市场数据

虽然我们对本信息声明中包含的所有信息披露负责，但在某些情况下，我们依赖从我们认为可靠的第三方来源获得的某些市场和 行业数据。市场预估是通过使用独立的行业出版物以及我们对ETC行业和市场的假设来计算的。虽然我们没有 意识到任何关于任何市场的错误陈述，

i

根据本文提供的行业或类似数据，此类数据包含风险和不确定因素，可能会根据各种因素发生变化，包括本信息声明中在标题 n前瞻性声明和风险因素下讨论的那些因素。

II

前瞻性陈述

本信息声明包含与信托的财务状况、 运营结果、计划、目标、未来业绩和业务有关的前瞻性声明。声明的前缀、后跟或包括的词语包括：可能、可能、将、将、应、？预期、？计划、 ？预期、？相信、？估计、？预测、？潜在？或？继续、否定这些术语以及其他类似的表述，旨在标识一些前瞻性的 表述。本信息声明中包含的涉及未来或可能发生的活动、事件或发展的所有陈述(历史事实陈述除外)，包括诸如市场价格和 条件的变化、信托的运作、保荐人的计划以及对信托未来成功和其他类似事项的提及，均为前瞻性陈述。这些陈述只是预测。实际事件或结果可能与此类陈述大不相同 。这些陈述是基于赞助商对历史趋势、当前状况和预期未来发展的看法，以及在这种情况下适用的其他因素而做出的某些假设和分析。 您应该具体考虑风险因素项下列出的众多风险。无论实际结果和发展是否符合赞助商的预期和预测， 都会受到许多风险和不确定性的影响，包括：

•

本信息声明中讨论的风险因素，包括与Etherum Classic和区块链技术等新 技术相关的特殊风险；

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信托机构不能赎回股份；

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信托不能实现其投资目标；

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以太经典产业和市场的经济状况；

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一般经济、市场和商业状况；

•

全球或地区的政治、经济或金融状况、事件和形势；

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我们和我们的供应商(包括保管人)在开展业务时使用的技术，包括 我们的计算机系统和数据中心中断，以及我们向新技术平台的过渡以及新技术平台的质量；

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政府主管部门或者监管机构变更法律、法规，包括与税收有关的法律、法规的 ；

•

任何诉讼或监管调查的费用和影响；

•

我们维持良好声誉的能力；以及

•

其他世界经济和政治动态。

因此，本信息声明中所作的所有前瞻性陈述均受这些警示声明的限制， 不能保证保荐人预期的实际结果或发展会实现，或者即使实质上实现了，也不能保证它们会对信托的 运营或股票价值造成预期的后果或产生预期的影响。如果风险因素或其他不确定性中讨论的一个或多个风险成为现实，或者潜在的假设被证明是不正确的，实际结果可能与前瞻性陈述中描述的 大不相同。前瞻性陈述基于保荐人在陈述发表之日的信念、估计和意见，信托和保荐人均无义务或义务在这些信念、估计和意见或其他情况发生变化时更新前瞻性陈述，但适用法律要求的除外。此外，信托、赞助商或任何其他人均不对这些前瞻性陈述的准确性和完整性承担责任。

1

资产净值的测定

根据美国公认会计原则 (GAAP)的要求，出于财务报表的目的，信托ETC按公允价值列账。信托根据数字资产市场(定义见下文)提供的价格确定ETC的公允价值，该价格是信托认为其主要市场在估值日纽约时间下午4点的价格。在本信息声明中，以GAAP为基础确定的信托资产净值称为资产净值。数字资产市场是指经纪市场、交易商市场、委托人对委托人的市场或交易所市场，每个术语在财务会计准则委员会(FASB？)会计准则编纂(？ASC)总词汇表中都有定义。

为了确定哪个市场是信托的主要市场(如果没有主要市场，则是最有利的市场)以 计算信托的资产净值，信托遵循FASB ASC 820-10，其中概述了公允价值会计的应用。ASC 820-10确定公允 值为当前销售中ETC将收到的价格，假设市场参与者在测量日期进行有序交易。ASC 820-10要求信托假定 ETC在其主要市场销售给市场参与者，或者在没有主要市场的情况下，销售给最有利的市场。市场参与者被定义为在主要或最有利的市场中的买家和卖家，他们 独立、知识渊博、愿意并能够进行交易。

信托仅从授权参与者( 授权参与者)接收ETC，本身不在任何数字资产市场进行交易。因此，信托在评估数字资产 市场的特定实体和基于市场的交易量和活跃度时，会考虑授权参与者。授权参与者在经纪市场、交易商市场委托人到委托人市场和交易所市场，分别在FASB ASC 主词汇表中定义。授权参与者作为保荐人的关联方，提供有关其与信托进行交易的数字资产市场的信息。在确定哪个合格的数字资产市场是信托的 主体市场时，信托按以下顺序审查这些标准：

•

首先，信托审查数字资产市场列表，排除信托和授权参与者无法访问的任何数字资产市场。信托或授权参与者无权访问没有BitLicense的数字资产交易所，只能访问授权参与者根据每个市场提供的信息和 保证合理地认为符合适用法律(包括联邦和州许可要求)运营的非数字资产交易所。

•

其次，信托按照特定实体和基于市场的ETC交易量和交易量从高到低对剩余的数字资产市场进行排序。 ETC在过去12个月内在每个数字资产市场上的交易量和活动。

•

第三，信托随后审查数字资产市场的日内价格波动和价格差异程度，以确定可能影响特定数字资产市场的数量或价格信息的任何重大显著差异。

•

第四，信托根据与名单上其他数字资产市场相比的最高市场成交量、活跃度和价格稳定性来选择数字资产市场作为其主要市场。根据信托基金可合理获得的信息，交易所市场的资产交易量和活跃度最高。因此，信托 着眼于可进入的交易所市场，而不是经纪市场、交易商市场和委托人到委托人市场决定其主要市场。作为前述分析的结果 ，已选择交易所市场作为信托的主要市场。

信托 每年确定其主要市场(或在没有主要市场的情况下确定最有利的市场)，并进行季度分析，以确定(I)每个数字资产市场的交易量和交易水平在过去12个月内是否有最近的变化，(Ii)是否有信托有权进入的任何数字资产市场，或(Iii)每个数字资产市场的最近变化

2

价格稳定将对主要市场的选择产生重大影响，并需要改变信托对其主要市场的确定。

信托为财务报告目的记录的ETC投资的成本基础是ETC在转让时的公允价值 。信托记录的成本基础可能与授权参与者向投资者出售相应股份所收取的收益不同。

该信托根据其 会计政策对截至2021年6月30日、2020年12月31日和2019年6月30日的主要市场进行了评估，并确定主要市场为Coinbase Pro。

信托的投资目标是 股份的价值(基于每股ETC)反映信托持有的ETC的价值，通过参考指数价格确定，减去信托的费用和其他负债。到目前为止，信托尚未达到其投资目标，OTCQX报价的股票 没有反映信托持有的ETC的价值减去信托的费用和其他负债，而是以溢价和折扣价交易，而这些价值有时是相当可观的。？价格指数 价格是通过对纽约时间下午4：00之前24小时内的价格和交易量数据应用加权算法计算出的ETC的指数价格，这些数据来自每个工作日CoinDesk Etherum Classic Price Index(ECX)(？指数？)中反映的选定数字资产交易所 。信托相信，以这种方式计算指数价格可减轻任何单一数字资产交易所可能发生的异常或操纵性交易的影响。在2022年2月1日之前，信托公司出于运营目的，参考ETC的成交量加权平均指数价格(旧指数价格)，以美元计算 ，方法是对截至纽约时间下午4点的前24小时内的价格和交易量数据应用加权算法，这些数据来自于该交易日指数中反映的选定数字资产交易所。旧的 指数价格使用与指数价格相同的方法计算，在所产生的价格上叠加了额外的平均机制，从而使旧指数价格反映了24小时期间的平均价格。请参阅 Etherum Classic ETC价值概述指数和指数价格。如果股票交易溢价很高，请参阅 Etherum Classic ETC Value of the Index and the Index Price(指数和指数价格概述)。, 在OTCQX购买股票的投资者将比通过私募购买 股票的投资者支付更高的股票价格。

截至2022年2月1日，信托使用指数价格计算其数字资产 持有量，即以美元表示的信托资产(美元、其他法定货币、附带权利或IR虚拟货币除外)的总价值，减去信托费用的美元价值和 其他负债的美元价值，以ETC的估值和信托数字资产持有量的确定中规定的方式计算。？每股数字资产持有量的计算方法是除以数字在2022年2月1日之前，信托使用旧指数价格计算其数字资产持有量和每股数字资产持有量。除非另有说明，否则本信息声明中对数字资产控股和数字资产持有量 每股的所有引用都是使用指数价格计算的。数字资产持有量和每股数字资产持有量不是根据公认会计准则计算的指标。数字资产 控股并不打算取代根据GAAP计算的信托每股资产净值，每股数字资产控股也不打算取代根据GAAP计算的信托每股资产净值。

3

概述

有关本信息声明中使用的某些大写术语的定义，请参阅定义术语词汇表。此处使用但未定义的所有其他 大写术语具有信托协议中赋予它们的含义。

信托与股份

灰度以太经典信托(ETC)(The Greyscale Etherum Classic Trust，简称ETC)是特拉华州法定信托，根据特拉华州法定信托法案的规定，于2017年4月18日通过向特拉华州国务卿提交信托证书而成立。信托的目的是持有等。2016年6月17日，一名匿名黑客利用用于构建DAO的智能合约代码 中的漏洞，将价值约6000万美元的ETH吸进了一个独立的钱包地址。决定在2016年7月20日进行硬分叉，打造新版本的以太区块链。此 版本将称为Etherum，删除所有被盗记录，并将被盗的ETH恢复给原始所有者。最初的以太协议更名为以太经典协议，其本地令牌更名为Etherum Classic。它没有篡改交易 历史，包括DAO被盗事件，并保留了分散治理和不变性的基本原则。虽然Etherum Classic因此与ETH非常相似，但Etherum Classic Network和Etherum Network之间有几个关键区别。ETH和Etherum Classic的根本区别在于代币供应总量和货币政策。Etherum Classic旨在通过实施 指数级下降的通货膨胀率来保持以太经典的总发行量相对稳定，从而尽可能接近比特币货币政策。Etherum Classic社区实施了20%的区块奖励减少，继续每五百万个区块或大约每两年减少20%的奖励。另外, Etherum Classic的最大供应量为2.3亿枚硬币，当前流通供应量为1.308亿枚硬币，而ETH的无限供应量和当前流通供应量为1.182亿枚硬币。截至2021年6月30日，以太经典和以太24小时交易额分别约为60亿美元和260亿美元。截至2021年6月30日，Etherum Classic的总市值为67亿美元 ，而以太的总市值为2650亿美元。如今，以太经典和以太的市值关系分别为64亿美元和3560亿美元。自网络拆分以来，以太经典的平均市值为以太的4.5%。同期，以太经典的平均交易量为以太的18%，但在2020年6月27日，以太经典的交易量达到峰值，约为以太的6倍 。

2019年1月11日，该信托向特拉华州国务卿提交了信托证书修正案证书，将其名称从以太经典投资信托基金更名为以太经典信托基金(ETC)。该信托定期向经修订的1933年证券法(证券法)下规则D规则501(A)所指的某些经认可的投资者发行股票，这些股票代表信托中的零碎实益权益和所有权的共同单位(？证券法)(？证券法)。？信托仅在一个或多个完整的 篮子中发行股票。一篮子等于100股。创建一个篮子需要向信托交付由紧接在创建之前的一个份额表示的ETC数量乘以100。请参阅创建共享的说明。

私募购买的股票属于限制性证券，不得转售，但根据证券法和州证券法豁免注册的交易除外，任何此类交易都必须事先获得保荐人的批准。在决定是否批准时，保荐人将具体考虑证券法第144条 的条件(包括其所需的持有期)以及任何其他适用法律是否得到满足。任何未经保荐人自行决定同意而出售股份的企图均属无效。从头算. 有关详细信息，请参阅股份转让限制说明。

根据第144条，一旦信托 在90天内符合交易所法案第13条的报告要求，以私募方式购买的股票的最短持有期将从一年缩短至六个月。因此，在定向增发中购买的 股票将能够

4

尽快删除其转会限制图例。由于OTCQX的股票上市资格将提高，投资者在OTCQX上出售的股票数量 可能也会增加。任何在OTCQX交易的股票数量的增加都可能导致OTCQX的股票价格下跌。此外，缩短的持有期可能会增加对定向增发股票的需求， 这可能会进一步增加投资者在持有一段时间后向OTCQX出售的股票数量。

这些 股票在OTCQX上报价，股票代码为？ETCG。根据证券法第144条的规定，直接从信托购买股票并在必要的持有期内持有股票的股东，在获得保荐人的批准后，可以在OTCQX出售他们的 股票。投资者也可以选择在OTCQX购买股票。在OTCQX购买的股票不受限制。我们打算在未来某个时候寻求在纽约证交所Arca上市。任何此类 上市都需要纽约证交所Arca首先获得美国证券交易委员会的批准。因此，不能保证我们会成功地将股票在纽约证交所Arca上市。见风险因素与信托和股票相关的风险因素 不能保证活跃的股票交易市场将继续发展。

目前，保荐人 未执行股票赎回计划，因此信托无法赎回股票。此外，信托可能会出于各种原因(包括与叉子、空投和其他类似事件相关的 )不时在较长时间内暂停创作。除了第144条规定的持有期外，由于这些因素，授权参与者无法利用当 股票的市值偏离信托的数字资产持有量每股价值时产生的套利机会，这可能导致股票的交易价格大幅溢价或大幅折让信托数字资产持有量的每股价值。

如果获得美国证券交易委员会(美国证券交易委员会)的监管批准并获得保荐人的全权批准 ，信托未来可以实施赎回计划。由于信托基金不相信美国证券交易委员会会在此时受理豁免规则的申请，以实施持续的赎回计划 ，因此信托基金目前无意寻求美国证券交易委员会监管部门的批准来实施持续的赎回计划。即使将来寻求这种救济，也不能保证救济的时间或是否会批准这种救济。若该等宽免获得批准，保荐人批准赎回计划，则该等股份将可根据信托协议及相关参与者协议的规定赎回。虽然保荐人 不能确定地预测赎回计划的实施将对股票的交易价格产生什么影响(如果有的话)，但赎回计划将允许授权参与者利用股票市值偏离信托等的价值时创造的套利机会，减去信托的费用和其他负债，这可能会降低股票在OTCQX交易的溢价，或导致 股票交易

有关股票交易价格与每股数字资产持有量偏离的风险的讨论，请参阅与信托和股票相关的风险因素和风险因素。由于规则144规定的持有期，以及缺乏持续的赎回计划和信托不时停止创建的能力，没有套利机制来保持股票的价值与指数价格密切相关，并且股票在历史上的交易价格高于指数价格，或大幅溢价。 ？风险因素？与信托和股票有关的风险因素？由于OTCQX和数字资产交易所市场之间的非当前交易时间，股票的交易价格可能为、高于或低于信托的每股数字资产持有量 由于OTCQX和数字资产交易所市场之间的非当前交易时间，与信托和股票相关的风险因素 如果在OTCQX上购买股票的交易价格比数字资产持有量有很大溢价，股东可能会在投资中蒙受损失 风险因素和与信托和股票有关的风险因素限制转让和赎回可能会导致股票价值的损失。

5

投资目标

信托的投资目标是让股份(基于每股ETC)反映信托持有的ETC的价值，由 参考指数价格减去信托的费用和其他负债确定。到目前为止，该信托公司没有达到其投资目标，在OTCQX上报价的股票没有反映该信托公司持有的ETC的价值，减去该信托公司的 费用和其他负债，而是以溢价和折扣价交易，而这些价值有时是相当可观的。如果股票交易溢价很高，在OTCQX购买股票的投资者将比通过私募购买股票的投资者支付更高的价格 。由于各种 原因，股票价值可能不反映信托等的价值，减去信托的费用和其他负债，包括在私募中购买的股票的持有期根据规则144，缺乏持续的赎回计划，信托停止创建等，等等价格波动，由于欺诈、故障、安全漏洞或其他原因而进行数字资产交易的交易所的交易量或关闭 ，以及场外交易市场集团(OTC Markets Group Inc.)之间的非当前交易时间^®最佳市场和全球交易交易市场等。因此，股票的交易价格可能会继续大幅溢价或大幅折让 信托等的价值，减去信托的费用和其他负债，信托在可预见的未来可能无法实现其投资目标，因此，该信托的交易价格可能会继续高于信托的价值，或大幅折让信托的价值，减去信托的费用和其他负债，信托可能无法在可预见的未来实现其投资目标。

例如，自2018年5月10日至2021年6月30日，OTCQX上报价的股票收盘价相对于信托数字资产控股的 价值的最大溢价为458%，平均溢价为87%。这些股票在OTCQX上的收盘价为纽约时间每个工作日下午4点，以72天的折扣价报价 。那几天的折扣从1%到47%不等。截至2021年6月30日，信托的股票在OTCQX的报价比信托的数字资产持有量每股有17%的折扣。

ETC估值与数字资产控股

信托的数字资产持有量是信托在任何时候的净资产合计价值，以美元表示，因此 代表信托持有的ETC的美元总价值(美元、其他法定货币、附带权利或IR虚拟货币除外)，减去其费用和其他负债的美元价值。截至2022年2月1日，信托基金使用指数价格对其ETC进行估值以用于运营目的，并计算其数字资产持有量。在2022年2月1日之前以及本报告所涵盖的期间，信托基金使用旧指数价格评估其ETC以用于运营目的，并计算其数字资产持有量。指数价格采用非公认会计准则方法计算，不在信托的财务报表中使用。参见《以太经典ETC概览》和《指数价格》 和指数价格。

指数价格由指数提供商通过清理交易数据并以算法降低异常或操纵交易影响的方式进行 编制的过程来确定。这是通过根据相对于可观测集合的价格偏差以及相对于可观测集合的每个场所的近期和 长期交易量来调整每个数据输入的权重来实现的。

不同数字资产交易所的ETC价格可能存在差异，包括不同数字资产交易所的费用结构或行政程序的差异。 例如，根据指数提供商提供的数据，在截至2021年6月30日的六个月内的任何一天，指数中包含的任何单个数字资产交易所的纽约时间现货价格下午4：00与指数价格之间的最大差异为44.76%，指数中包含的每个数字资产交易所的纽约时间 下午4：00时间现货价格与指数价格之间的最大差异的平均值为15.71%。在同一时期，纽约时间下午4点现货价格之间的平均差额

6

指数和指数中包含的所有数字资产交易所的价格为0.24%。所选的时间范围反映了指数中当前包含 的数字资产交易所的最长连续期间。本分析考虑了整个期间指数中包含的所有数字资产交易所。此外，根据指数提供商提供的数据，在截至2021年6月30日的12个月内的任何给定 天，指数中包含的任何单个数字资产交易所的纽约时间现货价格下午4：00与指数价格之间的最大差异为44.76%，指数中包含的每个数字资产交易所的纽约时间现货价格与指数价格之间下午4：00纽约时间现货价格与指数价格之间的最大差异的平均值为18.96%。在同一时期，指数中包含的所有数字资产交易所的纽约时间下午4：00现货价格与指数价格之间的平均差额为0.15%。

指数提供商拥有确定指数价格 的唯一决定权，并可不时更改确定指数价格的方法。如果指数价格变得不可用，或者赞助商真诚地确定指数价格没有反映准确的ETC 价格，则赞助商将尽最大努力联系指数提供商，直接从指数提供商那里获得指数价格。如果在此类联系之后，指数价格仍然不可用，或者赞助商继续真诚地 相信指数价格没有反映准确的ETC价格，则赞助商将采用一套级联规则来确定指数价格，如以太经典ETC价值概述 价格中所述。

截至2021年6月30日，每股数字资产持有量(等于向授权参与者发行股票的价格 )为49.03美元(基于旧指数价格为50.64美元)，OTCQX报价的股票收盘价为40.48美元。

附带权利与IR虚拟货币

信托可能不时拥有与其对ETC的所有权相关的权利，这些权利允许信托获得或 以其他方式建立对其他虚拟货币的支配权和控制权。这些权利通常预计与以太经典区块链中的叉子、向ETC持有者提供空投以及其他类似活动相关，并且在信托、保荐人或受托人代表信托采取任何行动的情况下产生 。我们将这些权利称为附带权利，将通过附带权利获得的任何此类虚拟货币称为IR虚拟货币。 信托不期望将其可能持有的任何附带权利或IR虚拟货币考虑在内，以确定信托的数字资产持有量和资产净值。参见信托活动、附带权利和IR 虚拟货币。

对于任何分叉、空投或类似事件，赞助商可自行决定让信托 将附带权利或IR虚拟货币实物分发给股东代理转售，或不可撤销地放弃附带权利或IR虚拟货币。在 向代表股东行事的代理进行实物分配的情况下，股东代理将尝试出售附带权利或IR虚拟货币，如果代理 能够做到这一点，则会将扣除费用和任何适用的预扣税后的现金收益汇给股东。不能保证代理商可能实现的任何附带权利或IR虚拟货币的价格， 并且附带权利或IR虚拟货币的价值在代理商出售后可能会增加或减少。在放弃附带权利或IR虚拟货币的情况下，信托将不会收到附带权利或IR虚拟货币的任何直接或间接 对价，因此股票价值将不会反映附带权利或IR虚拟货币的价值。

2019年7月29日，保荐人向托管人递交了一份通知(创建前放弃通知)，声明 信托在没有直接或间接对价的情况下不可撤销地放弃，在紧接信托创建股票(任何这样的时间，创建时间)、所有附带权利和IR虚拟货币之前生效，因为 在当时它本来有权获得这些权利(任何此类放弃，创建前放弃交易)；前提是-

7

如果(I)信托在创建时间之前的任何 时间采取或正在采取肯定行动，以获取或放弃该附带权利和/或IR虚拟货币，或(Ii)该附带权利和/或IR虚拟货币在创建前已被放弃，则该权利和/或IR虚拟货币。肯定行动是指保荐人向托管人发出的书面 通知，告知信托意向(I)获取和/或保留任何附带权利和/或IR虚拟货币，或(Ii)在相关创建时间之前放弃任何 附带权利和/或IR虚拟货币。

信托费用

信托的唯一普通经常性费用预计是赞助商的费用。保荐人的费用将以美元 为单位，按纽约时间每天下午4点信托数字资产持有费基准金额的3.0%按年率计算；条件是，对于非营业日的一天，将根据最近一个营业日的数字资产持有费基数，减去最近一个营业日的应计未付保荐人费用，以及该最近营业日之后和之前的每一天的保荐人费用，然后再减去数字资产持有费基数的3.0%；如果不是营业日，保荐人的费用将根据最近一个营业日的数字资产持有费基数减去最近一个营业日之后和之前的每一天的应计和未支付的保荐人手续费后的数字资产持有费基数的3.0%计算。然后，每个每日应计项目的此 美元金额将参考用于确定此类应计项目的相同指数价格转换为ETC。赞助商的费用每月以ETC的形式支付给赞助商。保荐人的费用高于与其他一些保荐人产品相关的费用 ，因此，与此类其他产品的投资回报相比，信托基金的投资回报可能会更低。

如果信托在任何时候持有任何附带权利和/或IR虚拟货币，信托还可以通过与保荐人签订协议，并将该附带权利和/或IR虚拟货币转让给保荐人，以根据该协议确定的价值向保荐人支付全部或部分附带权利和/或IR虚拟货币的费用。 但是，只有在该协议和转让没有冲突的情况下，信托才可以使用附带权利和/或IR虚拟货币支付保荐人的费用。 但是，只有在该协议和转让没有冲突的情况下，信托才可以使用附带权利和/或IR虚拟货币来支付保荐人的费用。 但是，只有在该协议和转让没有冲突的情况下，信托才可以使用附带权利和/或IR虚拟货币来支付保荐人的费用任何此类附带权利和/或 IR虚拟货币的价值将根据实际情况确定。信托目前预计，任何此类附带权利和/或IR虚拟货币的价值将通过参考指数提供者提供的 指数来确定，或者在没有此类指数的情况下，通过参考指数和指数价格中描述的级联规则集来确定。如果信托以附带权利和/或IR虚拟货币向 保荐人支付全部或部分费用，则ETC的金额将全部或部分用于满足以太经典ETC价值和指数价格。如果信托以附带权利和/或IR虚拟货币向保荐人支付全部或部分费用，则ETC的金额将全部或部分用于满足

为促使信托支付保荐人的费用，保荐人将指示保管人从数字资产账户中提取等于应计但未支付的保荐人费用的 个ETC，并在保荐人根据其绝对酌情决定权决定的时间将该等费用转移到保荐人的账户。赞助商可随时自行决定暂时免除赞助商的全部或部分费用。目前，赞助商不打算免除赞助商的任何费用，在任何情况下，赞助商都不会决定一定会免除赞助商的费用。

此外，为了促进以太经典网络的成长和发展，赞助商打算(但没有义务) 在2022年4月前由赞助商自行决定将高达三分之一的赞助商费用直接用于支持与以太经典网络相关的开发、营销和其他社区工作的计划。从历史上看，这些资金都捐给了以太经典合作组织(Etherum Classic Cooperative)，这是一个501(C)(3)非营利性组织，其使命是管理以太经典协议的发展，并支持围绕该协议的 成熟生态系统的发展。以太经典合作社由五名董事组成的董事会管理，其中包括数字货币集团首席执行官巴里·E·西尔伯特(Barry E.Silbert)以及赞助商的另一名员工。尽管 发起人对以太经典合作社做出了贡献，并在董事会中有代表，但发起人并不认为这会使其在实质上参与或以其他方式影响以太经典网络的发展 ，因为以太经典合作社只是为以太经典网络做出贡献的参与者之一，没有义务继续为该实体做出贡献。

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在信托向保荐人支付保荐人费用后，保荐人可以 选择将支付保荐人费用时收到的任何ETC、附带权利和/或IR虚拟货币兑换成美元。赞助商将此类ETC、附带权利和/或IR虚拟货币兑换成美元的汇率可能与确定相关赞助商费用的汇率 不同。对于赞助商在支付赞助商费用时收到的ETC兑换成美元而产生的任何费用和开支，信托将不承担任何责任。

作为收取保荐人费用的部分代价，根据信托协议，保荐人有义务承担和支付信托在其正常事务过程中发生的所有 费用和其他费用(不包括税)，但包括：营销费；管理费(如果有的话)；托管费和信托聘请的任何其他证券供应商的费用； 转让代理费；托管费；在任何给定的 财年内，与股票在任何二级市场上市、报价或交易有关的费用和开支(包括惯常的法律、营销和审计费用和开支)；普通过程法律费用和开支；审计费；监管费用，包括根据证券法或交易法登记股票的任何费用(如果适用)；印刷和邮寄费用；维护信托网站的费用 ；以及适用的许可费用(保荐人支付的费用)，前提是任何符合附加信托费用条件的费用都将被视为额外的信托费用，而不是保荐人支付的费用。

信托可能产生一些非保荐人支付的非常、非经常性费用，包括但不限于税收和政府费用、保荐人(或任何其他服务提供商)代表信托为保护信托或股东利益(包括与任何附带权利和任何IR虚拟货币有关)而提供的任何特别服务的费用和成本、对托管人或信托的其他代理人、服务提供商或对手方的任何赔偿、与信托有关的费用和开支。 信托可能会产生非保荐人支付的非经常性费用，包括但不限于税收和政府费用、保荐人(或任何其他服务提供商)为保护信托或股东利益(包括与任何附带权利和任何IR虚拟货币有关)而提供的任何特别服务的费用和成本、对托管人或信托的其他代理人、服务提供商或交易对手的任何赔偿、任何特定财政年度超过600,000美元的营销和审计费用)以及非常法律费用和支出，包括与诉讼、监管执法或调查事项相关的任何法律费用和支出(统称为额外信托费用)。

在这种情况下，保荐人或其代表(I)将指示托管人从数字资产账户等中提取， 附带权利和/或IR虚拟货币的数量为允许支付此类额外信托费用所需的数量，以及(Ii)可(X)促使信托(或其代表)按实际汇率将该等ETC、附带权利和/或IR虚拟货币转换为美元或其他法定货币，或(Y)促使信托(或其代表)交付该等附带权利和/或IR虚拟货币以满足此类额外的 信托费用。然而，只有在不违反信托协议条款的情况下，信托才可以使用附带权利或IR虚拟货币来支付额外的信托费用。任何此类附带权利和/或 IR虚拟货币的价值将根据实际情况确定。信托目前预计，任何此类附带权利和/或IR虚拟货币的价值将通过参考指数提供者提供的 指数来确定，或者在没有此类指数的情况下，通过参考指数和指数价格中描述的级联规则集来确定。如果信托支付了 额外的附带权利和/或IR虚拟货币信托费用，则将全部或部分支付原本用于满足该等要求的ETC的金额。如果信托支付了 额外的附带权利和/或IR虚拟货币的信托费用，则ETC的金额将全部或部分用于满足该指数和/或指数价格中描述的级联规则集。如果信托支付 额外的附带权利和/或IR虚拟货币的信托费用，则将全部或部分支付用于满足该等要求的ETC金额每次信托通过转让或出售ETC支付保荐人费用或任何额外的信托费用时，由股票 代表的ETC数量将减少。见开支；销售等

为支付保荐人费用或任何额外信托费用而交付给保荐人或其他相关收款人的ETC、附带权利或IR虚拟货币的数量，或出售以允许支付额外信托费用的数量，将根据信托的费用水平和信托持有的ETC、附带权利或IR虚拟货币的价值而不时变化。 为支付保荐人费用或任何额外信托费用而出售的ETC、附带权利或IR虚拟货币的数量将根据信托持有的ETC、附带权利或IR虚拟货币的价值而不时变化。？请参阅信托的活动？信托费用。假设信托是用于美国联邦所得税目的的授予人信托， 信托为支付费用而交付或出售的每一笔ETC、附带权利和IR虚拟货币都将是股东的应税事件。请参阅某些美国联邦所得税后果-对美国持有者的税收后果。

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风险因素摘要

投资这些股票是有风险的。在决定投资股票之前，您应该仔细考虑第13页开始的风险因素部分中描述的风险。如果上述风险中的任何一项实际发生，信托的业务、财务状况或经营结果可能会受到重大不利影响。在这种情况下， 股票的交易价格可能会下跌，您可能会损失全部或部分投资。以下是信托面临的一些主要风险的摘要：

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包括ETC在内的许多数字资产的交易价格在最近一段时间经历了极端波动 ，而且可能会继续这样做。未来的极端波动，包括ETC交易价格的进一步下跌，可能会对股票的价值产生实质性的不利影响，股票可能会失去全部或几乎所有的价值。

•

像ETC这样的数字资产是在过去十年里才推出的，而中长型股票的条款价值取决于与区块链技术的能力和发展以及数字 资产的基本投资特征相关的多个因素。

•

数字资产代表着一个新的快速发展的行业，股票的价值取决于 对ETC的接受程度。

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确定ETC或任何其他数字资产是安全资产可能会对 ETC的价值和股票价值产生不利影响，并可能导致信托的非常、非经常性费用或终止。

•

数字资产网络治理的变化可能得不到用户和矿工的充分支持， 这可能会对数字资产网络的增长和应对挑战的能力产生负面影响。

•

数字资产网络面临巨大的扩展挑战，提高交易量和速度的努力可能不会成功。

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数字资产可能具有集中所有权(包括信托所有权)，此类数字资产持有者的大规模销售或 分销，或参与或以其他方式影响数字资产基础网络的任何能力，都可能对此类数字资产的市场价格产生不利影响。

•

如果Etherum Classic Network上采矿区块的数字资产奖励和记录交易的交易费不够高，不足以激励矿工，或者如果某些司法管辖区继续限制采矿活动，矿工可能会停止扩大处理能力或要求高昂的交易费，这可能会对 ETC的价值和股票价值产生负面影响。

•

如果恶意行为者或僵尸网络获得了以太经典 网络50%以上的处理能力的控制权，或者通过其对核心开发者的影响或其他方式获得了对以太经典网络的控制权，则该恶意行为者或僵尸网络可能会操纵区块链，从而对股票价值或 信托的运营能力产生不利影响。

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临时或永久的分叉可能会对股票价值产生不利影响。

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股票的价值与ETC的价值直接相关，ETC的价值可能非常不稳定， 受多种因素的波动影响。

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由于数字资产交易所的运营不受监管且缺乏透明度， 它们可能会遇到欺诈、安全故障或运营问题，这可能会对ETC的价值产生不利影响，从而影响股票的价值。

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该指数的历史有限，指数价格的失败可能会对股票的价值产生不利影响。

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用于计算Trust‘s Etherum Classic价值的指数价格可能不稳定，在数字资产市场中与篮子创建相关的购买 活动可能会影响指数价格和股票交易价格，从而对股票价值产生不利影响。

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其他数字资产或ETC投资方式的出现或增长带来的竞争可能会对ETC的价格产生 负面影响，并对股票价值产生不利影响。

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信托面临与新冠肺炎爆发相关的风险，这可能会 对信托所持资产的价值造成负面影响，并严重扰乱其事务。

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由于规则144规定的持有期，缺乏持续的赎回计划，以及信托公司 有能力不时停止创作，因此没有套利机制来保持股票价值与指数价格密切相关，并且股票历史上的交易价格一直高于 数字资产控股公司每股的大幅溢价或大幅折让。

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由于OTCQX和数字资产交易所市场之间的非当前交易时间，股票的交易价格可能为信托数字资产控股公司每股股票的价格，高于或低于该信托数字资产控股公司每股股票的价格。 这是由于OTCQX和数字资产交易所之间的非当前交易时间所致。

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在OTCQX上购买股票的股东，如果溢价比数字资产 控股的每股溢价高出很多，那么如果溢价下降，他们的投资可能会蒙受损失。

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对转让和赎回的限制可能会导致对股票的投资亏损。

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不能保证活跃的股票交易市场会继续发展。

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数字资产帐户的安全威胁可能导致信托业务停止和信托 资产损失或信托声誉受损，每一种情况都可能导致股票价值缩水。

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ETC交易是不可撤销的，被盗或错误转移等可能是不可挽回的。因此，任何 未正确执行的ETC交易都可能对股票价值产生不利影响。

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信托可能需要或发起人认为适当的时间终止和清算 对股东不利。

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美国国会或任何美国联邦或州机构的监管变更或行动可能会影响股票的价值，或者限制ETC、采矿活动或以太经典网络或数字资产市场的运营，从而对股票价值产生不利影响。

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美国证券交易委员会政策的变化可能会对股票价值产生不利影响。

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外国司法管辖区的监管变更或行动可能会影响股票价值，或限制使用 一项或多项数字资产、采矿活动或其网络或数字资产交易所市场的运营，从而对股票价值产生不利影响。

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如果监管机构将授权参与者、信托或保荐人作为货币服务 业务或资金传输者进行监管，这可能会导致授权参与者、信托或保荐人的额外费用，还会导致股票的流动性降低。

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监管变更或解释可能使信托或保荐人有义务注册并遵守新的 规定，从而可能给信托带来非同寻常的非经常性费用。

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出于美国联邦所得税的目的，信托基金的待遇是不确定的。

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出于美国联邦所得税的目的，数字货币的待遇是不确定的。

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保荐人或其关联公司与信托之间可能会产生潜在的利益冲突。除信托协议规定外，保荐人及其关联公司对信托及其股东没有受托责任，这可能允许他们偏袒自己的利益，损害信托及其股东的利益。

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计算指数价格的指数提供商是赞助商和信托的分支机构。

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由于缺乏代表信托投资者的独立顾问，股东可能会受到不利影响。

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新兴成长型公司地位

信托是2012年的Jumpstart Our Business Startups Act(Jumpstart Our Business Startups Act Of 2012)中定义的新兴成长型公司。 只要信托是一家新兴成长型公司，与其他上市公司不同，它就不会被要求除其他事项外：

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根据2002年萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第404(B)条，提供审计师关于管理层对财务报告内部控制制度有效性的评估的核数师证明报告；或

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遵守PCAOB在2012年4月5日之后通过的任何新的审计规则，除非美国证券交易委员会另有决定 。

信托将不再是一家新兴成长型公司，最早的情况是(I)它的年收入达到或超过10.7亿美元，(Ii)它成为大型加速申报公司，如交易法第12b-2条所定义，(Iii)它在三年内发行超过10亿美元的不可转换债券，或(Iv)在首次公开募股(IPO)五周年后的财年最后一天。

此外，就业法案第107条还规定，新兴成长型公司可以利用证券法第7(A)(2)(B)条规定的延长过渡期 来遵守新的或修订的会计准则。换句话说，新兴成长型公司可以推迟采用某些会计准则，直到这些准则 以其他方式适用于私营公司；但是，信托选择退出延长的过渡期，因此，信托将在要求非新兴成长型公司采用此类准则 的相关日期遵守新的或修订的会计准则。JOBS法案第107条规定，信托基金选择退出延长的过渡期以遵守新的或 修订的会计准则的决定是不可撤销的。

主要办事处

赞助商的主要办事处位于4号港湾道290号。邮编：06902，邮编：斯坦福德，电话号码是(212)6681427。受托人的主要办事处位于邮编：DE 19808的威尔明顿小瀑布大道251号。托管人的主要办事处位于PARK Avenue South 200PARK Avenue South，Suite1208，New York，NY 10003。

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危险因素

对这些股票的投资涉及如下所述的某些风险。这些风险还应与本信息声明中包含的其他 信息一起阅读，包括信托的财务报表及其相关注释。有关本信息 声明中使用的某些大写术语的定义，请参阅定义术语词汇表。此处使用的所有其他大写术语(但未定义)具有信托协议中赋予它们的含义。

与数字资产相关的风险因素

包括ETC在内的许多数字资产的交易价格在最近 期间经历了剧烈波动，并可能继续如此。未来的极端波动，包括ETC交易价格的进一步下跌，可能会对股票的价值产生实质性的不利影响，股票可能会失去全部或几乎所有的 价值。

包括ETC在内的许多数字资产的交易价格在最近一段时间都经历了极大的波动，而且可能会 继续这样。例如，包括ETC在内的某些数字资产的价值在2017年期间大幅上涨，多名市场观察人士断言，数字资产正在经历泡沫。在这些上涨之后，2018年全年数字资产交易价格大幅下跌，包括ETC。尽管出现了这些下降，但包括ETC在内的数字资产价格在2019年再次大幅上涨，在新型冠状病毒爆发导致的更广泛的市场下滑中，于2020年第一季度再次大幅下跌 ，并在2020年剩余时间和2021年第一季度再次大幅上涨。随后，在2021年第二季度， 数字资产价格暴涨暴跌。极端的波动可能会持续下去，未来股价可能会大幅下跌，而不会复苏。数字资产市场可能仍在经历 泡沫，也可能在未来再次经历泡沫。未来的极端波动，包括ETC交易价格的进一步下跌，可能会对股票的价值产生实质性的不利影响，股票可能会损失全部或 几乎所有的价值。信托基金不受积极管理，不会采取任何行动来利用或减轻ETC价格波动的影响。有关量化ETC价格波动的其他信息， 请参阅管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析。历史以太经典控股和ETC价格。

像ETC这样的数字资产是在过去十年里才推出的，而中长型股票的条款价值取决于与区块链技术的能力和发展以及数字 资产的基本投资特征相关的多个因素。

像ETC这样的数字资产是在过去十年里才推出的，而中长型股票的期限价值受与区块链技术的能力和发展相关的多个因素影响，例如它们发展的新近、它们对互联网和其他技术的依赖 、它们对用户、开发者和矿工扮演的角色的依赖以及恶意活动的可能性。例如，实现以下一个或多个风险可能会对股票价值产生重大不利影响 ：

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数字资产网络和用于操作它们的软件还处于早期开发阶段。鉴于数字资产网络的发展最近，数字资产可能无法按预期发挥作用，各方可能不愿使用数字资产，这将抑制数字资产网络的增长(如果有的话)。

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访问数字资产所需的私钥的丢失或破坏可能是不可逆转的。如果私钥 丢失、破坏或以其他方式泄露，并且私钥的备份不可访问，则所有者将不能访问与该私钥相对应的数字资产，并且私钥将不能被 数字资产网络恢复。

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数字资产网络依赖于互联网。互联网或数字资产网络(如以太经典网络)的中断将影响数字资产(包括ETC)的传输能力，从而影响其价值。

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数字资产网络(如Etherum Classic Network)中相当大比例(但并非压倒性的)用户 和矿工接受软件补丁或升级，可能会导致此类网络的区块链出现分叉，从而导致多个独立网络的运行。

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以太经典网的治理是自愿共识和公开竞争。因此，可能会 对以太经典网络的治理缺乏共识或清晰度，这可能会阻碍以太经典网络的效用和发展能力以及面临挑战的能力。特别是，可能很难找到解决方案或 军事上足够的努力来克服以太经典网络未来的任何问题，特别是长期问题。

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尽管如上所述，Etherum Classic Network的协议由一组 核心开发人员非正式管理，他们对Etherum Classic Network的源代码提出修订建议。核心开发人员随着时间的推移而发展，很大程度上是基于自主参与。如果绝大多数用户和矿工采用对以太经典网络的 修改，则以太经典网络将受制于可能对ETC价值产生不利影响的新协议。

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在过去几年中，数字资产挖掘操作已从使用 计算机处理器、图形处理单元和第一代专用集成电路机器进行挖掘的个人用户发展到使用专有硬件或复杂机器进行专业挖掘操作。如果 数字资产挖掘业务的利润率不够高，包括由于电力成本增加，数字资产挖掘者更有可能立即出售从挖掘中赚取的代币，从而导致该数字 资产的流动性供应增加，这通常会降低该数字资产的市场价格。

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如果任何矿工停止在已解决的区块中记录不包括支付交易费的交易 或因交易费用太低而不记录交易，则在不需要支付交易费或愿意 接受较低费用的矿工开采区块之前，此类交易不会记录在区块链上。交易记录的任何普遍延误都可能导致人们对数字资产网络失去信心。

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数字资产开采操作可能会消耗大量电力，这可能会对环境造成负面影响 并引发公众舆论反对允许或政府法规限制使用电力进行采矿作业。此外，矿工可能会在缺电或停电期间被迫停止作业。

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许多数字资产网络面临巨大的扩展挑战，并且正在升级各种功能，以 提高数字资产交易的速度和吞吐量。这些增加交易量的尝试可能不会奏效。

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许多数字资产网络协议(如Etherum Classic 网络协议)的开源结构意味着，开发者和其他贡献者在维护和开发此类协议方面的贡献通常不会得到直接补偿。因此，特定数字资产的开发商和其他贡献者可能 缺乏维护或开发网络的财务激励，或者可能缺乏资源来充分解决新出现的问题。或者，一些开发商可能由与特定数字资产网络 中的其他参与者利益不一致的公司提供资金。未能正确监控和升级Etherum Classic Network的协议可能会损坏该网络。

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此外，在过去，数字资产源代码中的缺陷已被曝光和利用，包括 禁用用户某些功能、暴露用户个人信息和/或导致用户数字资产被盗的缺陷。ETC背后的密码学可能被证明是有缺陷或无效的，或者是数学和/或技术的发展，包括数字技术的进步

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计算、代数几何和量子计算可能会导致这种密码学变得无效。在上述任何情况下，恶意行为者都可能窃取Trust s 等，这将对股票价值产生不利影响。此外，以太经典网络的功能可能会受到负面影响，从而对用户不再具有吸引力，从而抑制对ETC的需求。即使ETC以外的其他数字 资产也受到类似情况的影响，一般情况下，对数字资产背后的源代码或密码的任何信心下降都可能对数字资产的需求产生负面影响，从而对股票的 价值产生不利影响。

此外，由于包括ETC在内的数字资产存在时间较短 并且还在继续发展，因此未来可能会存在截至本信息声明日期无法预测的其他风险。

数字资产代表着一个新的、快速发展的行业，股票的价值取决于对ETC的接受程度。

第一种数字资产比特币于2009年推出。ETC于2015年推出，与比特币一起，是首批获得全球采用和临界质量的加密 数字资产之一。一般而言，数字资产网络(包括以太经典网络和其他管理数字资产发行的加密和算法协议)代表着一个新的快速发展的行业，该行业受到各种难以评估的因素的影响。例如，实现以下一个或多个风险可能会对股票价值产生重大不利影响：

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ETC直到最近才被零售和商业机构选择性地接受，消费者对ETC的使用仍然有限 。银行和其他老牌金融机构可以拒绝处理ETC交易的资金；处理进出数字资产交易所、ETC相关公司或服务提供商的电汇；或为在ETC交易的个人或实体开立账户。因此，ETC的价格在很大程度上是由投机者和矿商决定的，因此导致了价格波动，这使得零售商在未来不太可能接受ETC。

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银行可能不向提供数字资产相关服务或接受数字资产作为支付的企业提供银行服务，或可能切断银行服务，这可能会抑制市场流动性，损害公众对数字资产的普遍看法，特别是任何一种数字资产，如ETC，以及它们或其作为 支付系统的效用，这可能会普遍或个别地降低数字资产的价格。

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某些隐私保护功能已经或预计将引入数字资产网络，如 以太经典网络，如果担心这些功能会干扰反洗钱职责和经济制裁检查的执行，促进ETC交易的交易所或企业可能会面临更大的银行服务中断风险。

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否则，用户、开发商和矿工可能会切换到或采用某些数字资产，而代价是 他们与其他数字资产网络的接触，这可能会对这些网络(包括以太经典网络)产生负面影响。

智能合约是一项新技术，正在进行的开发可能会放大最初的问题，导致使用 智能合约的网络出现波动，并降低人们对智能合约的兴趣，这可能会对ETC的价值产生不利影响。

智能合同是在区块链上运行的程序 ，可以在满足特定条件时自动执行，是一项新技术。由于智能合约通常无法停止或撤销，其编程中的漏洞可能会产生破坏性影响。例如，DAO(一个用于风险投资的分布式自治组织)底层的智能合同中存在漏洞，该漏洞允许

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黑客攻击，将DAO帐户中价值约6000万美元的以太(Etherum)抽吸到独立帐户中。在失窃事件发生后，某些 开发者和核心贡献者对以太网络进行了硬分叉，以便清除失窃记录。尽管做出了这些努力，但在袭击和随后的艰难分叉之后，ETH的价格下跌了约35%。此外，2017年7月，平价开发的多签名钱包软件的智能合同中的漏洞导致ETH被盗3000万美元，2017年11月，平价钱包软件中的一个新漏洞导致 一个账户中价值约1.6亿美元的ETH被无限期冻结。部署和开发智能合约的最初问题和后续问题可能会对依赖智能合约技术的ETH和其他数字资产的价值产生不利影响 。

数字资产网络治理的变化可能得不到用户和矿工的充分支持 ，这可能会对数字资产网络的增长和应对挑战能力产生负面影响。

对去中心化网络的治理，比如以太经典网络，是自愿协商一致、公开竞争的。因此， 对于任何特定的去中心化数字资产网络的治理可能缺乏共识或清晰度，这可能会阻碍此类网络的效用和增长和面临挑战的能力。尽管如此，一些去中心化网络(如以太经典网络)的协议 由一组核心开发人员非正式地管理，他们对相关网络的源代码提出修改建议。核心开发人员的角色会随着时间的推移而演变，主要基于自主参与 。如果绝大多数用户和矿工根据此类核心开发商的建议对分散的网络进行修改，则此类网络将受到可能对相关数字资产的 价值产生不利影响的新协议的影响。

由于上述原因，可能很难找到解决方案或集中足够的精力来 克服数字资产网络中的任何未来问题，特别是长期问题。

数字资产网络面临巨大的扩展挑战，提高交易量和速度的努力可能不会成功。

许多数字资产网络 面临着巨大的扩展挑战，因为公共区块链通常需要在安全性和可扩展性之间进行权衡。公共区块链实现安全的一种方式是去中心化，这意味着没有任何中介机构 负责保护和维护这些系统。例如，分散化程度越高，通常意味着给定的数字资产网络不太容易受到操纵或捕获。在实践中，这通常意味着给定数字资产网络上的每个 个节点负责通过处理每笔交易并维护网络的整个状态的副本来保护系统的安全。因此，数字资产网络可以处理的 交易数量可能受到每个完全参与节点的能力的限制。许多开发人员正在积极研究和测试公共区块链的可扩展性解决方案，这些解决方案不一定会降低安全性或 分散化，例如离链支付渠道和分片。离链支付渠道将允许各方在不需要区块链 全部处理能力的情况下进行交易。分片可以通过在多个节点之间划分数据处理责任，允许并行处理和验证事务，从而提高数据库(如区块链)的可扩展性。

截至2021年6月30日，以太经典网络每秒处理约0.79笔交易。截至2021年6月30日，以太网络每秒处理约14笔交易。为了增加可在给定数字资产网络上处理的交易量，许多数字资产都在升级，添加了各种功能，以 提高数字资产交易的速度和吞吐量。例如，在2021年或2022年，以太网络可能会开始称为宁静(Serenity)或以太2.0(Etherum 2.0)的几个升级阶段中的第一个阶段。以太2.0。是以太 的新版本，它将修改其共识机制以包括利害关系证明，且切分。

由于吞吐量的相应增长落后于数字资产网络的使用增长，平均费用和结算时间 可能会大幅增加。例如，以太网络有时会

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容量，这导致交易费用增加。自2018年1月1日起，ETH交易手续费从平均每笔ETH交易0.64美元增加到2021年5月10日平均每笔交易68.29美元的高位。截至2021年6月30日，ETH交易手续费平均为每笔交易5.73美元。自2018年1月1日起，ETC交易手续费从平均每笔ETC交易0.022美元上涨至2019年1月13日的平均每笔交易5.84美元的高位。截至2021年6月30日，ETC交易手续费平均为每笔交易0.0068美元。增加费用和降低结算速度可能会妨碍数字资产的某些用途 (例如微支付)，并可能降低数字资产的需求和价格，这可能会对股票价值产生不利影响。

不能保证为增加以太经典网络 交易结算规模而实施或正在探索的任何机制都将有效，也不能保证这些机制需要多长时间才能生效，这可能会对股票价值产生不利影响。

数字资产可能具有集中所有权，包括信托的所有权，此类数字资产持有者的大量销售或分销，或参与或以其他方式影响数字资产基础网络的任何能力，都可能对此类数字资产的市场价格产生不利影响。

截至2021年6月30日，最大的100个ETC钱包持有约65%的ETC流通份额，截至2021年6月30日，信托 持有约9.5%的ETC流通份额。此外，其他人或实体可能控制多个钱包，这些钱包共同持有大量ETC，即使他们单独只持有少量的ETC， 这些钱包中的一些也可能由同一人或实体控制。由于所有权的集中，这些持有者的大量销售或分销可能会对ETC的市场价格产生不利影响。此外，由于信托的集中所有权， 信托数字资产账户的实际或预期违规可能会对ETC的市场价格产生重大影响，从而影响股票的价值。另请参阅风险因素？安全 对数字资产帐户的威胁可能会导致信托业务停止，并导致信托资产损失或信托声誉受损，每一种情况都可能导致股票价值缩水。 对数字资产账户的威胁可能会导致信托业务的停止和信托资产的损失或对信托声誉的损害，每一种情况都可能导致股票价值缩水。

信托头寸的规模本身并不能使发起人或信托参与或以其他方式影响以太经典网络的发展 。作为一个去中心化的数字资产网络，以太经典网络由多个利益相关者组成，包括ETC核心开发者、用户、服务、企业、矿工等群体， 信托只是其中一个组成部分。此外，与令牌持有者参与网络治理的其他协议相比，ETC的所有权不授予这样的权利。虽然保荐人不认为信托的 百分比所有权使其能够参与或以其他方式影响以太经典网络，但未来对以太经典网络或其发展的任何影响或集中控制都可能对股份的 价值产生不利影响。

如果Etherum Classic Network上采矿区块的数字资产奖励和记录交易的交易费不够高，不足以激励矿工，或者如果某些司法管辖区继续限制采矿活动，矿工可能会停止扩大处理能力或要求高昂的交易费，这可能会对 ETC的价值和股票价值产生负面影响。

如果采矿块的数字资产奖励或在以太经典网络上记录交易的交易费 不足以激励矿工，或者如果某些司法管辖区继续限制采矿活动，矿工可能会停止向采矿块耗费处理能力，并可能减慢 以太经典区块链上的交易确认。例如，实现以下一个或多个风险可能会对股票价值产生重大不利影响：

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在过去几年中，数字资产挖掘操作已从使用 计算机处理器、图形处理单元和第一代专用集成电路机器进行挖掘的个人用户发展到使用专有硬件或复杂机器进行专业挖掘操作。如果数字资产挖掘业务的利润率不够高，包括

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由于电力成本增加，数字资产挖掘者更有可能立即出售从开采中赚取的令牌，从而导致该数字资产的流动性供应增加，而这通常会降低该数字资产的市场价格。

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减少矿工在以太经典网络上消耗的处理能力可能会增加恶意攻击者或僵尸网络获得控制权的可能性 。查看恶意参与者或僵尸网络是否获得了对以太经典网络50%以上处理能力的控制，或者通过其对核心开发者的影响或其他方式获得了对以太经典网络的控制 ，该攻击者或僵尸网络可能会操纵以太经典区块链，从而对股票价值或信托的运营能力产生不利影响。 如果恶意参与者或僵尸网络通过对核心开发者的影响或其他方式获得对以太经典网络处理能力的控制，则该攻击者或僵尸网络可能会操纵以太经典区块链，从而对股票价值或信托的运营能力产生不利影响。

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在大多数数字资产网络上，矿商历来接受相对较低的交易确认费。如果 矿工要求更高的交易费来记录Etherum Classic区块链中的交易，或者软件升级自动对Etherum Classic Network上的所有交易收费，则使用ETC的成本可能会增加， 市场可能不愿接受ETC作为支付手段。或者，矿商可能会以反竞争的方式串通，拒绝在以太经典网络上收取较低的交易费，并迫使用户支付更高的费用，从而降低以太经典网络的吸引力 。通过串通或其他方式导致的更高交易确认费可能会对以太经典网络的吸引力、ETC的价值和股票价值产生不利影响。

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如果任何矿工停止在已开采区块中记录不包括支付交易费 的交易，或因交易费用太低而不记录交易，则在不需要支付交易费 或愿意接受较低费用的矿工开采区块之前，此类交易不会记录在以太经典区块链上。交易记录的任何普遍延误都可能导致人们对数字资产网络失去信心。

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数字资产开采操作可能会消耗大量电力，这可能会对环境造成负面影响 并引发公众舆论反对允许或政府法规限制使用电力进行采矿作业。此外，矿工可能会在缺电或停电期间被迫停止作业。

如果恶意行为者或僵尸网络获得了对以太经典网络50%以上的处理能力的控制，或通过其对核心开发者的影响或其他方式获得了对以太经典网络的控制，则该行为者或僵尸网络可能会操纵区块链，从而对股票价值或信托的 运营能力产生不利影响。

如果恶意行为者或僵尸网络(由协调计算机操作的网络软件控制的自愿或被黑客攻击的计算机集合)获得了专用于在以太经典网络上进行挖掘的大部分处理能力，则它可能能够通过构建欺诈性块或阻止某些事务及时完成或根本无法更改ETC中的交易所依赖的以太经典区块链 。恶意攻击者或僵尸网络还可以控制、排除或修改交易的顺序。尽管恶意攻击者或 僵尸网络无法使用这种控制生成新的令牌或交易，但只要它保持控制，它就可以重复使用自己的令牌(即，在多个交易中花费相同的令牌)，并阻止确认其他用户的 交易。如果此类恶意行为者或僵尸网络未放弃其对以太经典网络处理能力的控制，或ETC社区未以 恶意为由拒绝欺诈性阻止，则可能无法撤销对以太经典区块链所做的任何更改。此外，恶意攻击者或僵尸网络可能会造成大量交易，从而降低以太经典网络的速度。

2019年1月，以太经典网络成为一名不明身份演员双重攻击的目标，该攻击获得了以太经典网络50%以上的 处理能力。该攻击导致了Etherum Classic区块链的重新组织，使得攻击者能够反转之前记录的内容

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交易额超过100万美元。袭击发生后，ETC的市值也出现了缩水，导致股票价值缩水。 虽然股票价值下跌，但信托并没有因为攻击而遭受任何直接损失。市场参与者随后采取措施，通过增加验证交易所需的区块确认量来缓解未来的攻击。 这些或其他缓解措施的失败，或未来对以太经典网络的任何攻击，都可能对ETC的价值和对信托公司股票的投资产生负面影响。2020年8月，以太经典网络 成为一名或多名身份不明的一名或多名演员两次双重攻击的目标，这两次攻击获得了以太经典网络50%以上的处理能力。该攻击导致了Etherum Classic区块链的重组，使得 攻击者能够撤销之前记录的超过500万美元和100万美元的交易。截至本信息声明发布之日，ETC的市值并未经历随后的缩水 ，信托基金也未因此次攻击而遭受任何直接损失。以太经典网络正在评估减轻未来攻击的方法。如果这些或其他缓解措施失败，或未来对Etherum Classic 网络的任何攻击，都可能对ETC的价值和对信托股票的投资产生负面影响。

恶意攻击者还可能通过对核心开发者或其他有影响力的程序员的直接控制来获得对以太经典网络的控制 。在ETC生态系统不增长的情况下，恶意的 攻击者通过这种方式控制以太经典网络处理能力的可能性仍将增加。

临时或永久的分叉可能会对股票价值产生不利影响。

以太经典网络使用开源协议运行，这意味着任何用户都可以下载软件，对其进行修改，然后建议ETC的用户和矿工 采用该修改。当引入修改并且绝大多数用户和矿工同意修改时，该修改被实施，并且网络保持不中断。但是，如果不到 大多数用户和矿工同意建议的修改，并且修改在修改之前与软件不兼容，则结果将是所谓的以太经典网络的硬分叉，一组运行修改前的软件，另一组运行修改后的软件。这种分叉的影响是存在两个并行运行的ETC版本 ，但缺乏互换性。例如，2016年7月，由于以太网络社区对一次重大安全漏洞的回应，以太网络社区进军以太和一项新的数字资产-以太经典(Etherum Classic)。2016年6月，一名匿名黑客利用一份在以太网络上运行的智能合同，将分布式自主组织DAO持有的大约6000万美元的ETH转入一个独立的帐户。作为对黑客攻击的回应， 以太社区的大多数参与者选择采用一种有效地逆转黑客攻击的分叉。然而，仍有少数用户继续开发原创的区块链, 称为以太经典，区块链上的 数字资产现在称为ETC。ETC现在几家数字资产交易所进行交易。分叉也可能是由于用户运行的其他兼容软件的各种版本中存在无意或意外的软件缺陷而导致的 。这样的分歧可能会导致用户和矿工放弃带有缺陷软件的数字资产。然而，有可能会有相当数量的用户和矿工采用数字资产的不兼容版本，同时 抵制社区主导的合并这两个链的努力。这可能会导致永久分叉，就像Ether and Etherum Classic中的情况一样。

此外，不少开发者此前已在比特币区块链发起硬叉，推出比特币 黄金、比特币白银、比特币钻石等新数字资产，以及以太经典区块链推出新数字资产--比特币智士愿景。如果此类数字资产与Etherum和/或Etherum Classic竞争，则此类竞争 可能会影响对ETC的需求，并可能对股票价值产生不利影响。

此外，硬分叉可能会导致新的安全问题 。例如，当Etherum和Etherum Classic Networks在2016年7月拆分时，重放攻击(其中一个网络的交易被重播，对另一个网络产生恶毒的影响)至少在2016年10月一直困扰着Etherum交易所。一座以太

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交易所在2016年7月宣布，由于重播攻击，它损失了4万台Etherum Classic，当时价值约10万美元。在2018年11月拆分的Etherum Classic和比特币Satoshi的Vision网络方面也出现了类似的重播攻击担忧 。硬分叉的另一个可能结果是，由于大量挖掘电力保留在一个网络 或迁移到新的分叉网络，导致安全级别固有降低。经过硬分叉之后，单个矿工或矿池的散列能力可能更容易超过保留或吸引较少采矿能力的数字资产网络的处理能力的50%，从而使数字资产依赖于工作证明更容易受到攻击。

在宣布或采用ETC时，硬叉可能会对ETC的价格产生不利影响。例如，宣布硬分叉可能 导致对分叉前数字资产的需求增加，因为预期分叉前数字资产的所有权将使持有者有权在分叉之后获得新的数字资产。对分叉前数字资产的需求增加可能会导致数字资产的 价格上涨。在硬分叉之后，并行运行的数字资产的两个版本的总价格可能会低于紧接在分叉之前的数字资产的价格。此外， 虽然信托将有权同时使用数字资产的两个版本，但在信托协议条款允许的情况下，保荐人将决定哪一版本的数字资产被普遍接受为以太 经典网络，因此应被视为适合信托目的的网络，并且不能保证保荐人将选择最终最有价值的数字资产。因此，这两个事件 都可能对股票价值产生不利影响。例如，2016年7月15日，ETH的持有者进行了链式投票，扭转了DAO被黑的局面，有效地造成了硬叉。在投票后的几天里，以太的价格从2016年7月15日的11.65美元 上涨到2016年7月21日第一个ETC区块开采后的第二天的14.66美元。

以太经典网络的未来分支 可能会对股票价值或信托的运营能力产生不利影响。

股东可能不会获得 任何分叉或空投的好处。

除了分叉，数字资产还可能发生类似的事件，称为空投。在空投中，新数字资产的发起人向另一个数字资产的持有者宣布，这些持有者将有权基于他们持有 其他数字资产的事实，免费索要一定数量的新数字资产。

股东可能不会获得任何分叉的好处，信托可能不会选择或不能参与 空投，从分叉、空投或类似活动中获得任何好处的时间也不确定。我们将获得任何此类利益的权利称为附带权利，以及通过附带权利 获得的任何此类虚拟货币称为IR虚拟货币。可能存在运营、税收、证券法、监管、法律和实际问题，这些问题会显著限制或完全阻止股东通过其在信托中的股份从任何此类附带权利或IR虚拟货币中获得利益。例如，托管人可能不同意提供对IR虚拟货币的访问。此外，发起人可能确定没有安全或 实用的方式来保管IR虚拟货币，或者尝试这样做可能会对信托公司在ETC中的持有量构成不可接受的风险，或者持有和/或保持IR虚拟货币的成本超过拥有IR虚拟货币的 好处。此外，法律、法规或其他因素可能会阻止股东从附带权利或IR虚拟货币中获益，即使有安全实用的方式来保管和保障IR虚拟货币 。例如，出售或以其他方式处置附带权利或IR虚拟货币可能是非法的，或者可能没有合适的市场可以向其中出售附带权利或IR虚拟货币 (紧接在叉子或空投之后，或永远)。保荐人还可以与其法律顾问协商，确定附带权利或IR虚拟货币是或很可能被视为联邦或州证券 法律规定的证券。在这种情况下，赞助商将无可挽回地放弃, 自信托设立股份的任何日期起，该附带权利或IR虚拟货币如果持有，将对信托产生不利影响， 以下列方式处置附带权利或IR虚拟货币以避免该影响是不切实际的

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将导致股东获得的价值不仅仅是微不足道的。在做出这样的决定时，保荐人预计会考虑一系列因素，包括联邦证券法对证券的各种定义，以及联邦法院解释这些定义的要素的裁决，例如美国最高法院在豪伊和天窗案例，以及 美国证券交易委员会及其工作人员的报告、命令、新闻稿、公开声明和演讲，这些报告、命令、新闻稿、公开声明和演讲就数字资产何时可以成为联邦证券法所规定的安全提供了指导。

信托已通知托管人，自信托设立股票的任何日期起，它将不可撤销地放弃任何附带的 权利或IR虚拟货币，这些权利或IR虚拟货币是信托在该日期或之前有权获得的，并且在该日期或之前没有对其采取任何积极行动。为避免放弃附带权利或IR虚拟货币，信托将向托管人发送通知，说明其有意保留该附带权利或IR虚拟货币。赞助商打算评估未来的每一次叉子或空投逐个案例在与信托的法律顾问、税务顾问和托管人协商的基础上。任何不能认识到硬叉子或空投的经济效益都可能对股票的价值产生不利影响。？见信托活动、附带权利和IR虚拟货币。

在以太经典网络出现硬 分支的情况下，如果信托协议条款允许，发起人将酌情决定哪个网络应被视为适合信托目的的网络，这样做可能会 对股票价值产生不利影响。

在以太经典网络出现硬分支的情况下，赞助商将按照信托协议条款允许的 ，善意地使用其酌处权决定点对点在以太经典网络的一组不兼容分支中，网络被普遍接受为以太经典网络，因此应被视为适用于信任目的的网络。赞助商的决定将基于当时的各种相关因素， 包括但不限于赞助商对ETC核心开发商、用户、服务、企业、矿工和其他群体的期望的信念，以及对以太经典网络的实际持续接受、采矿权和 社区参与。不能保证保荐人会选择最终最有价值的数字资产，保荐人的决定可能会因此对股票价值产生不利影响 。保荐人也可能与股东、证券供应商和指数提供商在什么是被普遍接受的ETC上存在分歧，因此对于信托而言应该被视为ETC，这也可能因此对股票价值产生不利影响 。

ETC核心开发者的任何名称更改和任何相关的品牌重塑举措可能不会 受到数字资产社区的欢迎，这可能会对ETC的价值和股票价值产生负面影响。

有时，数字资产可能会经历更名和相关的品牌重塑活动。例如，比特币有时可能被称为比特币ABC，以区别于任何比特币硬叉，如比特币Satoshi‘s Vision，2018年第三季度，ZenCash背后的团队将ZenCash重新命名并更名为 δHorizen。我们无法预测任何名称更改和任何相关的品牌重塑举措对ETC的影响。在更名和相关的品牌重塑计划之后，数字资产可能无法获得或保持可与此类数字资产以前享有的识别和地位相媲美的品牌名称 认知度或地位。数字资产的任何名称更改和任何相关品牌重塑计划的失败可能导致该数字资产无法 实现名称更改和相关品牌重塑计划预期的部分或全部收益，并可能对ETC的价值和股票价值产生负面影响。

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与数字资产市场相关的风险因素

股票的价值与ETC的价值直接相关，ETC的价值可能非常不稳定，并受多种因素 的波动影响。

股票的价值与信托持有的ETC的价值直接相关，ETC价格的波动可能会对股票的价值产生不利影响。ETC的市场价格可能波动很大，受多种因素影响，包括：

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全球ETC供应增加；

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数字资产交易所的操纵性交易活动，在许多情况下基本上不受监管；

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采用ETC作为交易媒介， 储值或其他消耗性资产以及以太经典网络开源软件协议的维护和开发；

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“以太经典网络中的叉子”(Forks In The Etherum Classic Network)

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投资者对利率、法定货币或ETC的通货膨胀率、 和数字资产汇率的预期；

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消费者对ETC的偏好和感知，特别是对数字资产的偏好和感知；

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数字资产交易所的菲亚特货币提存政策；

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数字资产市场的流动性和数字资产市场交易量的增减；

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直接或间接投资ETC的大型投资者的投资和交易活动；

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？如果空头敞口合计超过可供购买的股票数量，则由于对ETC价格的投机而导致的空头挤压；

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ETC或一般数字资产的活跃衍生品市场；

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各国政府的货币政策、贸易限制、货币贬值和重估，以及限制在数字资产市场上使用ETC作为支付或购买ETC的监管措施或执法行动(如果有的话)；

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全球或区域的政治、经济或金融状况、事件和情况，如新爆发的冠状病毒；

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与处理ETC交易相关的费用和ETC交易的结算速度；

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主要数字资产交易所的服务中断、关闭或故障；

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由于数字资产交易所的运作不受监管且缺乏透明度，人们对数字资产交易所的信心下降 ；

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来自其他形式的数码资产或支付服务的竞争加剧；以及

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信托自己收购或处置ETC，因为 信托可以收购的ETC数量没有限制。

此外，不能保证ETC在长期或中期内保持其价值 。如果ETC价格下跌，发起人预计股票价值将按比例下降。

由于对未来增值的投机，指数价格或信托主要市场所代表的 an ETC的价值也可能受到动量定价的影响，从而导致更大的波动性，从而可能对股票的价值 产生不利影响。动量定价通常与

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成长型股票和其他资产，其估值由投资大众决定，并考虑到未来的增值(如果有的话)。发起人认为，ETC的动量定价已经并可能继续导致对ETC未来升值的猜测，从而导致通胀，使指数价格更加不稳定。因此，由于投资者信心的变化，ETC可能更有可能出现价值波动，这可能会影响指数价格未来的升值或贬值，并可能对股票价值产生不利影响。

由于数字资产交易所的运营不受监管且缺乏透明度，它们可能会遭遇欺诈、 安全故障或运营问题，这可能会对ETC的价值产生不利影响，从而影响股票的价值。

数字资产交易所相对较新，在某些情况下不受监管。此外，虽然许多著名的数字资产交易所向公众提供有关其所有权结构、管理团队、公司实践和法规遵从性的重要信息，但许多数字资产交易所并不提供这些信息。数字资产交易所似乎不像其他受监管的交易平台(如国家证券交易所或指定合约市场)那样 受到监管。因此，市场可能会对数字资产交易所失去信心，包括处理大量ETC交易的知名 交易所。

许多数字资产交易所没有许可证，不受监管，在没有政府机构广泛监督的情况下运营，并且没有向公众提供有关其所有权结构、管理团队、公司实践、网络安全和监管合规性的重要信息。特别是，位于美国以外的 可能在其当地司法管辖区受到明显不那么严格的监管和合规要求的约束。因此，与受监管的美国证券和大宗商品市场的交易相比，这些数字资产交易所的交易活动或其报告的交易活动通常受到的监管要少得多，而且可能反映了在受监管的美国交易场所被禁止的行为。例如，2019年有报告称，数字资产交易所80%-95%的比特币交易量是虚假或非经济性质的，特别关注位于美国以外的不受监管的交易所 。此类报告可能表明数字资产交易市场的规模比预期小得多，美国在数字资产交易市场中所占的比例比人们通常理解的要大得多。 尽管如此，数字资产交易市场中的任何实际或被认为是虚假的交易，以及任何其他欺诈性或操纵性的行为和做法，都可能对ETC的价值产生不利影响，和/或对市场对ETC的看法产生负面影响。

此外，在过去几年中，一些数字资产交易所因欺诈和操纵活动、业务失败或安全漏洞而关闭。在许多此类情况下，此类数字资产交易所的客户在此类数字资产交易所的账户余额的部分或全部损失没有得到赔偿或全部赔偿。虽然较小的数字资产交易所不太可能拥有使较大的数字资产交易所更稳定的基础设施和资本，但较大的数字资产交易所更有可能成为黑客和恶意软件的攻击目标， 更有可能成为监管执法行动的目标。例如，山体的坍塌。Gox于2014年2月底在日本申请破产保护，它表明，即使是最大的数字资产交易所也可能突然倒闭，对数字资产交易所的用户和整个数字资产行业都会造成影响。特别是，在2014年2月7日比特币从Mt.Gox，一枚 比特币在其他交易所的价值从2014年2月6日的795美元左右跌至2014年2月20日的578美元。此外，2015年1月，Bitamp宣布，其运营或热门钱包中约有1.9万枚比特币被盗 。此外，2016年8月，据报道，有近12万枚价值约7800万美元的比特币从大型数字资产交易所Bitfinex被盗。在Bitfinex被盗的报道传出后，比特币和其他数字资产的价值立即缩水超过10% ，股票价值也相应缩水。2017年7月，金融犯罪执法网络(FinCEN)评估了对BTC-E的1.1亿美元罚款，BTC-E是一家现已停业的数字资产交易所, 为毒品销售和勒索软件攻击等犯罪活动提供便利。此外，2017年12月，首尔的运营商亚平-

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基于加密货币交易所Youbit的YOBIT暂停了数字资产交易，并在一次黑客攻击导致亚平资产损失17%后申请破产。黑客攻击发生后，Youbit 用户被允许从他们的交易所账户中提取大约75%的数字资产，任何潜在的进一步分配都将在Yapian等待破产程序之后进行。此外，2018年1月，日本 数字资产交易所Coincheck遭黑客攻击，损失约5.35亿美元；2018年2月，意大利数字资产交易所Bitgrail遭黑客攻击，损失约1.7亿美元。最近 最近在2019年5月，全球最大的数字资产交易所之一Binance遭到黑客攻击，造成约4000万美元的损失。

负面看法、数字资产市场不稳定以及由于 欺诈、故障或安全漏洞导致数字资产交易所关闭或临时关闭可能会降低人们对以太经典网络的信心，并导致ETC价格波动更大。此外，关闭或暂时关闭用于计算 指数价格的数字资产交易所可能会导致对信托机构每天确定其数字资产持有量的能力失去信心。此类数字资产交易所失败的这些潜在后果可能会对 股票的价值产生不利影响。

该指数的历史有限，指数价格的失败可能会对股票的价值产生不利影响。

该指数的历史有限，指数价格是使用指数提供商选择的各个数字资产交易所的成交量加权交易 价格数据计算的综合参考利率。指数提供商选择的数字资产交易所也随着时间的推移而改变。例如，在2020年1月19日，指数提供商删除了Bittrex(ETC/USD) 和Poloniex(ETC/XBT)，并将Bittrex(ETC/XBT)添加为其计划的季度审查的一部分。2020年10月18日，指数提供商将Binance.US(ETC/USD)添加到指数中，作为其预定的季度审查的一部分。指数提供商可以在未来自行决定将数字资产交易所 删除或添加到指数中。有关数字资产交易所在指数中的纳入标准的更多信息，请参阅指数和指数价格下的以太经典ETC值概述。

虽然该指数旨在准确捕捉ETC的市场价格，但第三方可能能够在不属于该指数成分股数字资产交易所的公开或非公开市场上购买和出售ETC，并且此类交易可能以远高于或低于指数价格的价格进行。此外，各数字资产交易所的ETC价格 可能存在差异，包括不同数字资产交易所的费用结构或行政程序的差异。例如，根据指数提供商提供的数据，在截至2021年6月30日的六个月内的任何一天 ，指数中包含的任何单个数字资产交易所的纽约时间现货价格下午4：00与指数价格之间的最大差异为44.76%，而指数中包含的每个数字资产交易所的纽约时间现货价格与指数价格之间下午4：00的最大差异的平均值为15.71%。在同一时期，指数中包括的所有数字资产交易所的纽约时间下午4：00现货价格与指数价格之间的平均差额为0.24%。所选的时间范围反映了指数中当前包含的数字资产交易所构成 的最长连续时间段。本分析考虑了整个期间指数中包含的所有数字资产交易所。此外，根据指数提供商提供的数据，在截至2021年6月30日的12个月内的任何一天，指数中包括的任何一家数字资产交易所的纽约时间下午4：00现货价格与指数价格之间的最大差异为44.76%，以及下午4：00的最大差异的平均值。, 纽约时间 指数中包含的每个数字资产交易所的现货价格为18.96%。在同一时期， 指数中包含的所有数字资产交易所的纽约时间下午4点现货价格与指数价格之间的平均差额为0.15%。如果这些价格与指数价格有实质性差异，投资者可能会对股票跟踪ETC市场价格的能力失去信心，这可能会对股票的价值产生不利影响。

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用于计算信托等的价值的指数价格可能不稳定， 与篮子创建相关的数字资产市场中的购买活动可能会影响指数价格和股票交易价格，从而对股票价值产生不利影响。

公共数字资产交易所的ETC价格历史非常有限，在这段历史中，数字资产市场 以及个别数字资产交易所的ETC价格一直不稳定，并受到包括运营中断在内的许多因素的影响。虽然该指数旨在限制单个数字资产交易所中断的风险敞口 ，但指数价格和ETC价格总体上仍会受到数字资产交易所经历的波动的影响，这种波动可能会对股票价值产生不利影响。例如，自 信托开始运作以来，指数价格从3.43美元到148.63美元不等，截至2021年6月30日的直线平均值为13.27美元。此外，在截至2021年6月30日的12个月内，指数价格由4.86万美元至148.63美元不等。保荐人 未观察到指数价格与组成数字资产交易所的平均价格之间存在实质性差异。在这 期间，ETC的价格总体上经历了与指数价格类似的波动。

此外，由于数字资产交易所的数量有限，该指数必然由有限数量的数字资产交易所 组成。如果数字资产交易所受到监管、波动性或其他定价问题的影响，指数提供商从指数中删除此类数字资产交易所的能力将受到限制，这可能会扭曲指数所代表的ETC的 价格。在数量有限的数字资产交易所进行交易可能会导致ETC的价格不那么有利，流动性降低，因此可能对股票价值产生不利影响。

与购买创建篮子所需的ETC相关的购买活动可能会提高数字资产市场上ETC的市场价格 ，这将导致股票价格上涨。其他市场参与者的购买活动也可能导致ETC市场价格上涨。其他市场参与者可能试图从ETC市场价格上涨中获益，这可能是由于ETC与篮子发行相关的购买活动增加所致。因此，在创建篮子之后，ETC的市场价格可能会立即下降。市场降价 其他市场参与者在二级市场销售也可能导致ETC价格下降。如果指数价格下跌，股票的价值一般也会下降。

其他数字资产或ETC投资方式的出现或增长带来的竞争可能会对ETC的 价格产生负面影响，并对股票价值产生不利影响。

截至2021年6月30日等20个月市值最大的数字资产。截至2021年6月30日，coinmarket cap.com跟踪的替代数字资产超过10,000项，总市值约为13,346亿美元(包括ETC约67亿美元的市值)，使用每项数字资产的市场价格和可用总供应量计算，不包括与其他资产挂钩的令牌。此外，许多财团和金融机构也在研究并将资源投入私人或许可的智能合约平台，而不是像以太经典网络这样的开放平台。 替代数字资产和智能合约平台(如EOS、Tezos、Etherum Classic和Horizen)的出现或增长带来的竞争可能会对EOS、Tezos、Etherum Classic和Horizen等的需求和价格产生负面影响，从而对股票价值产生不利影响。

此外，一些数字资产网络可能成为其他数字资产网络用户恶意攻击的目标。例如，导致以太经典网络创建的硬叉 是有争议的，因此以太网络的一些用户可能对以太经典网络怀有敌意，反之亦然。这些其他网络的用户可能会尝试 对以太经典网络的使用或采用产生负面影响。

投资者可以通过 股票以外的其他方式投资ETC，包括直接投资ETC和其他潜在的金融工具，可能包括由ETC和数码公司支持或链接的证券

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类似信托基金的资产金融工具。市场和财务状况，以及保荐人无法控制的其他条件，可能会使投资于其他金融工具或直接投资ETC更具吸引力，这可能会限制股票的市场，并降低股票的流动性。此外，如果跟踪ETC价格的信托以外的数字资产金融工具已经形成，并且占ETC需求的很大比例，则大量购买或赎回这些数字资产金融工具的证券或私募基金持有的ETC，可能会对指数价格、数字资产持有量、 股票的价值、资产净值和每股资产净值产生负面影响。

如果持有数字资产或通过衍生品持有数字资产的基金 未能获得美国证券交易委员会批准将其股票在交易所上市，可能会对股票价值产生不利影响。

越来越多的人试图将持有数字资产或通过衍生品对数字资产有敞口的基金的股票在国家证券交易所上市。这些投资工具试图为机构和散户投资者提供数字资产和相关产品市场的敞口。美国证券交易委员会一再拒绝此类请求。2018年1月，美国证券交易委员会投资管理部概述了几个预计发起人将在美国证券交易委员会考虑批准持有大量加密货币或加密货币相关产品的基金之前需要解决的问题。这些问题集中在1940年投资公司法(投资公司法)的具体要求上，通常属于五个关键领域之一：估值、流动性、 托管、套利和潜在的操纵。美国证券交易委员会尚未明确表示，拥有类似产品和投资策略的实体是否也需要解决上述每个问题，这些实体将转而根据证券法进行注册 发行，尽管此类实体将需要遵守证券法的注册和招股说明书披露要求。此外，纽约证交所Arca此前撤回了保荐人向美国证券交易委员会提出的将该信托的附属公司灰度比特币信托(BTC)在国家证券交易所上市的申请。其他基金的股票在国家证券交易所上市的请求也已提交给美国证券交易委员会。最近, 芝加哥期权交易所(CBOE)于2019年9月撤回了Vaneck SolidX比特币信托的股票上市请求，美国证券交易委员会于2019年10月否决了纽约证交所Arca的比特币ETF信托股票上市请求，并于2020年2月否决了美国比特币和国债投资信托的股票上市请求。数字资产基金股票的交易所上市将为机构和散户投资者创造更多投资数字资产市场的机会。如果美国证券交易委员会没有批准交易所上市请求，而美国证券交易委员会最终拒绝了进一步的请求，机构投资者或散户投资者增加的投资兴趣可能无法实现，这可能会总体上减少对数字资产的需求，从而对股票价值产生不利影响。

信托和股份相关的风险因素

信托面临与新冠肺炎爆发相关的风险，这可能会对信托所持股份的 价值造成负面影响，并严重扰乱其事务。

由一种新的冠状病毒引起的传染性呼吸道疾病的暴发，这种冠状病毒被称为SARS-CoV-19？新冠肺炎(Weibo)于2019年12月在中国首次检测到，目前已在全球传播 。此次疫情导致旅行限制、国际边界关闭、入境口岸和其他地方加强健康检查、医疗服务准备和提供中断和延误、长时间隔离、取消、消费者需求下降、裁员、违约和其他重大经济影响，以及普遍关注和不确定性。新冠肺炎已经并可能继续对许多国家的经济和金融市场产生严重的不利影响，导致经济低迷，这可能会对数字资产的总体需求产生不利影响，并影响信托持有的数字资产的价值和需求。 尽管新冠肺炎爆发或其他流行病或流行病的发生对信托持有的数字资产的影响持续时间和规模仍不确定，但新冠肺炎的持续传播以及相关公共卫生措施以及旅行和商业限制的实施已经并将继续导致许多国家的经济和金融市场 和金融市场(可能包括数字资产市场)的波动性和不确定性增加。比如数字资产价格，包括ETC，

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在2020年第一季度，由于新冠肺炎爆发导致更广泛的市场下滑，这一数字大幅下降。考虑到大盘的波动 ，OTCQX报告的股票价格在截至2020年12月31日的一年中经历了波动，价格从每股4.75美元到每股21.86美元不等。世界各地的政府当局和监管机构过去都以各种财政和货币政策变化来应对重大的经济混乱，如量化宽松、新的货币计划和更低的利率。这些 政策的意外或快速逆转，或这些政策的无效，可能会增加经济和金融市场的总体波动性，并可能特别增加数字资产市场的波动性，这可能会对ETC 的价值和股票价值产生不利影响。

此外，新冠肺炎疫情还扰乱了 很多商家的经营。为应对新冠肺炎疫情，赞助商已对其运营进行了某些调整，包括从2020年3月31日起将所有员工转移到远程工作环境。 虽然截至本文件发布之日，赞助商和信托的运营尚未受到实质性影响，但不能保证新冠肺炎疫情的进一步发展不会 造成这种影响。此外，信托依赖第三方服务提供商履行管理信托事务所必需的某些职能。由于业务限制、隔离或人员履行工作能力的限制而对信托的服务提供商造成的业务运营 造成的任何中断，都可能对信托获取关键服务的能力产生不利影响，并将中断信托的事务。新冠肺炎爆发或类似的流行病也可能对数字资产市场造成干扰，包括关闭数字资产交易所，这可能会影响ETC的价格，并影响指数或指数提供商的运营，所有这些都可能对信托产生负面影响。

由于规则144规定的持有期， 由于缺乏持续的赎回计划，而且信托有能力不时停止创作，因此没有套利机制来保持股票的价值与指数价格密切相关，并且股票历史上的交易价格为每股数字资产控股的大幅溢价或大幅折让。

以私募方式购买的股票 受规则144规定的持有期限制。根据第144条规定，一旦信托在90天内符合交易所法案第13条的报告要求，以私募方式购买的股票的最短持有期将从一年缩短至六个月。此外，信托基金目前不执行正在进行的赎回计划，可能会不时停止创作。因此，信托不能依靠 股票价值与ETC价格之间的差异而产生的套利机会来保持股票价值与指数价格紧密挂钩。因此，信托股份的价值可能不会接近信托数字资产持有量的每股价值或满足信托的投资目标，交易价格可能会比信托数字资产持有量的每股价值有很大溢价或大幅折让。以 为例，过去，由于这些因素等原因，OTCQX报价的股票价格与每股数字资产持有量有很大差异，历史上交易价格一直高于数字资产持有量 ，或低于数字资产持有量 。

由于OTCQX和数字资产交易所之间的非当前交易时间，股票的交易价格可能为信托数字资产持有量 每股，高于或低于信托数字资产持有量 。

信托的每股数字资产持有量将随着ETC市值的变化而波动，发起人预计股票的交易价格将根据信托的每股数字资产持有量的变化以及市场供求情况而波动。然而，由于各种原因，这些股票可能会在OTCQX上以或高于或低于信托数字资产持有量 的价格进行交易。例如，OTCQX每天在有限的时间内开放股票交易，但数字资产交易市场是24小时开放的市场。在OTCQX 关闭但数字资产交易所开放期间，数字资产交易所市场上ETC价格的重大变化可能会导致指数衡量的ETC价值与最近的数字 每股资产持有量或收盘价之间的表现存在差异

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交易价格。例如，如果数字资产交易所市场上的ETC价格和指数衡量的ETC价值在 OTCQX收盘后显著向负方向移动，当OTCQX重新开盘时，股票的交易价格可能会下降到这种负价格变化的最大程度。如果数字资产交易所市场上的ETC价格在OTCQX关闭时间内大幅下跌， 股东可能无法出售他们的股票，直到缺口完全实现，导致无法在快速下跌的市场中减轻损失。即使在OTCQX开放期间，大型数字资产 交易所(或大量较小的数字资产交易所)可能会因为各种原因而交易清淡或关闭，这可能会增加交易价差，并扩大股票的任何溢价或折扣。

在OTCQX上购买股票的股东，如果溢价比数字资产控股公司的每股溢价高出很多， 如果溢价下降，他们的投资可能会蒙受损失。

从历史上看，这些股票的交易价格与每股数字资产持有量相比既有溢价又有折让，有时溢价和折让幅度都很大。如果股票交易溢价很高，在OTCQX购买股票的投资者将比通过私募购买 股票的投资者支付更高的股票价格。这些股票的交易溢价随着时间的推移而波动。自2018年5月10日至2021年6月30日，OTCQX上报价的股票收盘价相对于信托 数字资产控股价值的最大溢价为458%(基于旧指数价格为463%)，平均溢价为87%。股票在OTCQX上的收盘价为纽约时间每个工作日下午4点，以72天(66天基于旧指数价格)的折扣价报价。当日的折扣由1%至47%(以旧指数价格计算为1%至55%)。截至2021年6月30日，信托的股票在场外交易市场(OTCQX)的报价比信托的数字资产持有量每股有17%的折扣(基于旧指数价格 20%)。因此，即使每股数字资产持有量保持不变，在OTCQX上购买股票的股东如果在溢价从购买股票时的 溢价下降时出售股票，可能会蒙受投资损失。此外，即使每股数字资产持有量增加，股东的投资也可能蒙受损失，因为 此类溢价的下降可能会抵消每股数字资产持有量的任何增加。

随着信托支付保荐人的费用和额外的信托费用，每股代表信托资产的金额 将随着时间的推移而下降，因此，股票的价值可能会随着时间的推移而缩水。

保荐人的费用每天以美元计，按数字资产持有费基数按年率计算，数字资产持有费基数基于信托的数字资产持有量，并在ETC中支付给保荐人。？见信托活动？信托费用对信托数字资产控股的影响？和？信托活动？假设费用 示例。因此，随着信托支付保荐人的费用(或出售等以筹集现金以支付任何额外的信托费用)，信托的每股资产金额会下降，这可能会导致股票随着时间的推移 缩水或抑制任何价值的增加。

股票价值可能会受到与ETC价值无关的各种因素的影响 。

股票价值可能受到与ETC和指数中包含的数字资产交易所的价格无关的各种因素的影响，这些因素可能会对股票价值产生不利影响。这些因素包括以下因素：

•

与信托的运作机制和股票交易有关的意想不到的问题或问题 可能会出现，特别是由于管理股票的创建和发售以及ETC的存储的机制和程序是专门为该产品开发的；

•

信托基金在操作和维护其技术基础设施方面可能遇到困难，包括 与此类基础设施的扩展或更新有关的困难，这可能是复杂的，并可能导致意外的延误、意外的费用和安全漏洞；

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•

信托可能会遇到与用于保护数字资产帐户的安全 程序的性能和有效性有关的不可预见的问题，或者安全程序可能无法防范信托的技术基础设施中的所有错误、软件缺陷或其他漏洞，这些漏洞可能会导致 其资产被盗、丢失或损坏；或者

•

服务提供商可能会决定终止与信托的关系，原因是担心 在以太经典网络中引入隐私增强功能可能会增加ETC被用于促进犯罪的可能性，从而使此类服务提供商面临潜在的声誉损害。

这些因素中的任何一个都可能直接或间接地影响股票的价值，因为它们对信托公司的资产产生了影响。

股东不享有与根据《投资公司法》注册的投资公司股份所有权相关的保护，也不享有CEA提供的保护。

“投资公司法”旨在保护投资者，防止 内部人士管理投资公司，使其受益，损害公众投资者利益，例如：发行具有不公平或歧视性规定的证券；由不负责任的 人员管理投资公司；使用不健全或误导性的方法计算收益和资产价值；未经投资者同意改变投资公司的性质；以及投资公司不得过度杠杆化。为实现这些目标，《投资公司法》要求对基金资产进行妥善保管和适当估值，严格限制与关联公司的交易，限制杠杆率，并强制执行治理要求，以此作为对基金管理的检查。

根据《投资公司法》，该信托不是注册投资公司，发起人认为根据该法案，该信托不需要 注册。因此，股东得不到向投资公司投资者提供的监管保护。

该信托不会持有或交易由CFTC管理的CEA监管的商品权益。此外，保荐人认为 就CEA而言，该信托不是商品集合，保荐人和受托人都不受商品交易委员会作为商品集合经营者或商品交易顾问对信托运作的监管 。因此，在受CEA监管的工具或大宗商品池中，股东将得不到向投资者提供的监管保护。

对转让和赎回的限制可能会导致对股票的投资亏损。

在私募中购买的股票不得转售，除非是根据证券法和州证券法豁免注册的交易，任何此类交易都必须事先获得保荐人的批准。在决定是否批准时，保荐人将特别考虑是否满足证券法第144条和任何其他 适用法律的条件。任何未经保荐人自行决定同意而出售股份的企图均属无效。从头算。有关详细信息，请参阅股份转让限制说明。

目前保荐人不接受股东的赎回请求。因此，除非信托获准并确实建立股票赎回计划，否则股东将无法(或可能在尝试出售或以其他方式清算股票投资时受到严重阻碍)出售或清算股票投资，这可能会对股票需求和 股票价值产生重大不利影响。

信托关联公司此前与美国证券交易委员会就其中一家 关联公司以前的赎回计划的运营达成和解协议。

2014年4月1日，该信托的附属公司灰度比特币信托(BTC)推出了一项计划，根据该计划，其股东可以向Genesis Global Trading Inc.(Genesis Global Trading Inc.)(Genesis Global Trading Inc.)(Genesis Global Trading Inc.)申请赎回。Genesis Global Trading Inc.(Genesis Global Trading Inc.)是该信托的附属公司

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该信托和当时灰度比特币信托(BTC)的唯一授权参与者。2014年9月23日，Genesis收到美国证券交易委员会合规检查和审查办公室的工作人员的一封信，信中总结了工作人员在2014年6月对Genesis的经纪-交易商活动进行的现场审查的结果。工作人员在其退出报告中表示，他们得出的结论是，灰度比特币信托(BTC)允许其股东通过Genesis请求赎回其股票的赎回计划似乎违反了交易所法案下的M规则，因为此类股票赎回发生在 灰度比特币信托(BTC)正在创建股票的过程中。2016年7月11日，创世纪和灰度比特币信托与美国证券交易委员会达成和解协议，同意 停止和停止禁止未来违反《交易法》规定的规则M第101和102条的命令。Genesis还同意支付51,650.11美元的赎回费，外加2105.68美元的预判利息，总计53,755.79美元。信托基金目前无意根据M规则寻求美国证券交易委员会豁免，以建立赎回计划。

不能保证活跃的股票交易市场会继续发展。

这些股票具有在场外交易市场(OTCQX)公开交易的资格，股票的交易市场已经发展得很活跃。然而，不能 保证这样的交易市场会维持或继续发展。此外，OTCQX可以出于各种原因暂停股票交易。如果OTCQX暂停股票交易，无论是暂时还是永久 ，投资者可能无法买卖股票，这可能会对股票价值产生不利影响。如果股票交易市场不再活跃，股票的市场价格和流动性可能会受到不利影响 。

我们还打算在未来某个时候寻求在纽约证交所Arca上市。纽约证交所Arca必须获得美国证券交易委员会(Sequoia Capital)的批准， 才能将股票上市。2016年至2017年，纽约证交所Arca和其他交易所多次向美国证券交易委员会提交申请，要求将数字资产基金的份额上市，其中包括灰度比特币信托(BTC)的份额。在美国证券交易委员会对 其中一些请求发出否决后，纽约证交所Arca撤回了其关于灰度比特币信托(BTC)股票的请求。随后，芝加哥期权交易所(CBOE)于2019年9月撤回了Vaneck SolidX比特币信托的上市请求，美国证券交易委员会于2019年10月否决了纽约证交所Arca的比特币ETF信托上市请求，并于2020年2月否决了美国比特币和财政部投资信托的股票上市请求。 最近，纽约证交所Arca和CBOE又提出了几项新的上市请求，要求将各种数字资产基金的股票上市因此，即使我们决定在纽约证交所Arca上市 ，也不能保证我们会成功上市。

信托基金对ETC的投资可能缺乏流动性。

信托基金可能很难或不可能出售等。任何此类流动性不足都可能影响信托出售ETC的能力，即使在保荐人认为这样做是有利的 情况下也是如此。数字资产通常也很难估值，与 其他资产类别(如股票)流动性更高的投资相比，数字资产的市场价格经历了大幅波动，这可能会对信托能够出售的价格等产生不利影响(如果信托能够这样做的话)。

由于保荐人及其管理层在运营信托等投资工具方面的历史有限，他们的经验可能 不足以或不适合管理信托。

保荐人过去在其他投资工具中的管理表现，包括他们在数字资产和风险投资行业的经验，并不表明他们有能力管理像信托这样的投资工具。如果保荐人及其管理层的经验不足以或不适合 管理信托等投资工具，信托的运作可能会受到不利影响。

此外，发起人 目前正在从事其他投资工具的管理，这可能会分散他们的注意力和资源。如果赞助商在管理这类产品时遇到困难

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如果其他投资工具损害了保荐人或其声誉，可能会对保荐人继续担任信托保荐人的能力产生不利影响。

数字资产账户的安全威胁可能导致信托业务停止，信托资产损失或信托声誉受损，每一种情况都可能导致股票价值缩水。

安全漏洞、计算机 恶意软件和计算机黑客攻击一直是与数字资产相关的普遍问题。发起人认为，数字资产帐户中持有的Trust‘s ETC将成为寻求 销毁、损坏或窃取Trust’s等的黑客或恶意软件分销商的诱人目标，并且只会随着Trust的资产增长而变得更具吸引力。如果信托、保荐人或托管人无法识别、缓解或阻止新的安全威胁或 以其他方式适应数字资产行业的技术变化，信托等可能会受到盗窃、丢失、破坏或其他攻击。

发起人认为，信托的安全程序，包括但不限于离线存储或冷 存储、多个加密私钥碎片、用户名、密码和两步验证等，设计合理，可保障信托的安全。然而，安全程序 不能保证防止因安全漏洞、软件缺陷或信托可能承担的天灾造成的任何损失。

安全程序和运营基础设施可能会因外部人员的行为、赞助商员工、保管人的错误或违规行为或其他原因而遭到破坏，因此，未经授权的一方可能会访问 数字资产帐户、相关私钥(以及因此等)或信托的其他数据。此外，外部各方可能试图欺骗性地诱使保荐人或托管人的员工披露敏感信息，以便 获得对信托基础设施的访问权限。由于用于获得未经授权的访问、禁用或降级服务或破坏系统的技术频繁变化，或者可能被设计为在预定事件之前保持休眠，并且通常直到针对目标启动才被识别，因此赞助商和保管人可能无法预见这些技术或实施足够的预防措施。

数字资产账户的实际或预期违规可能会损害信托的运营，导致信托资产的损失， 损害信托的声誉并负面影响市场对信托有效性的看法，所有这些都可能反过来减少对股票的需求，导致股票价值缩水。信托还可能停止 操作，如果发生这种情况，同样可能导致股票价值缩水。

ETC交易是 不可撤销的，被盗或错误转移等可能是不可恢复的。因此，任何错误执行的ETC交易都可能对股票价值产生不利影响。

如果没有交易接受者的同意和积极参与，ETC交易通常是不可逆的。一旦 交易被验证并记录在添加到Etherum Classic区块链的区块中，ETC的不正确转移或被盗通常将不可逆，信托可能无法为任何此类 转移或盗窃寻求赔偿。虽然信托的ETC转账会定期进出数字资产帐户，但由于计算机或人为错误，或者通过盗窃或刑事行动，信托的ETC可能会 以错误的金额从信托的数字资产帐户转账，或转移到未经授权的第三方或不受控制的帐户。

这类事件过去曾与数字资产有关。例如，2014年9月，中国数字资产交易所( 火比)宣布，它向错误的客户发送了大约900个比特币和8000个Litecoin(按当时的现行市场价格计算，价值约为40万美元)。如果信托无法寻求与该第三方的纠正 交易，或无法识别因错误或失窃而收到信托等的第三方，信托将无法恢复或以其他方式恢复错误转移等。信托基金也将 无法转换或恢复其

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ETC已转账至非受控账户。在信托无法就此类错误或盗窃寻求补救的情况下，此类损失可能会对股票价值产生不利影响。

保荐人可能需要寻找并指定替代托管人，这可能会对信托的保管 等构成挑战。

发起人可以决定取代Coinbase托管信托公司LLC作为信托的托管人等。 将数字资产帐户的维护责任转移给另一方可能很复杂，并且可能会使信托等在转移过程中面临损失风险，这可能会对股票的表现产生负面影响或导致信托资产的损失。

保荐人可能找不到愿意按照与当前托管协议相同的条款担任托管人的一方 。如果保荐人找不到合适的一方愿意担任托管人，保荐人可能会被要求终止信托和清算信托等。此外，如果保荐人找到合适的一方，但必须签订对信托或保荐人不利的修改后的托管协议，则股票价值可能会受到不利影响。

缺乏完整的保险和股东对信托、受托人、保荐人、转让代理 和托管人的有限法律追索权，使信托及其股东面临信托损失等风险，任何个人或实体都不对此承担责任。

信托不是银行机构，也不是联邦存款保险公司(FDIC)或证券投资者保护公司(SIPC)的成员，因此，信托持有的存款或其持有的资产不受FDIC或SIPC成员机构储户享有的保护。此外，信托和 发起人都不为信托等提供保险。虽然托管人已告知保荐人，它有高达3.2亿美元的保险覆盖范围，涵盖其代表其客户托管的数字资产(包括信托 等)因被盗而造成的损失，但不能向股东保证托管人将保持足够的保险，或者此类保险将覆盖信托基金等方面的损失。虽然托管人根据托管的资产维持一定的资本储备 要求，并且此类资本储备可能提供额外的手段来弥补客户资产损失，但不能保证托管人将保持足够的资本储备来弥补信托数字资产的 损失。

此外，根据托管人协议，托管人对 信托的责任永远不会超过根据托管人协议确定的导致责任发生的事件发生时存入数字资产账户的ETC的价值。此外，只要冷藏地址持有价值超过1亿美元(冷藏阈值)的ETC且连续五个工作日或更长时间未降至冷藏阈值 或更低，托管人对该冷藏地址的最大责任应限于冷藏阈值。赞助商通过确定每个冷藏地址在工作日存放的ETC的美元价值，监控存放在冷藏地址的ETC的价值，以确定是否达到了冷藏阈值 。托管人对任何利润损失或任何特殊的、附带的、间接的、无形的或后果性的损害不承担责任，无论其基于 合同、侵权、疏忽、严格责任或其他原因，也无论托管人是否已被告知此类损失或托管人是否知道或应该知道此类损害的可能性。尽管如上所述，如果托管人直接造成任何ETC损失(包括如果信托或保荐人未能根据 托管人协议从数字资产账户中及时提取ETC)，托管人 将对保荐人和信托承担责任，即使托管人尽其最大努力履行其职责，托管人也必须向信托返还与任何该等丢失的数量相等的数量。尽管给定冷藏地址在超过五个工作日的时间内从未达到冷藏阈值 , 如果在五个工作日内未达到且未减少，信托将不会就在该地址持有的数字资产 的价值超过冷藏阈值向托管人提出索赔。

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股东向保荐人和信托的其他服务提供商提供的服务(包括提供与ETC移动相关的指令的服务)的追索权是有限的。因此，信托等可能遭受不在保险承保范围内且无人承担损害赔偿责任的损失。因此，根据纽约州的法律，信托基金或股东的追索权是有限的。

信托可能需要在对 股东不利的时间终止和清算，或者发起人可能认为合适。

根据信托协议的条款，信托在某些情况下需要解散。此外，保荐人可以基于多种原因自行决定解散信托，包括保荐人因任何原因认为终止信托事务是可取的或可取的。例如，保荐人预计，如果美国证券交易委员会或联邦法院认定ETC是联邦证券法规定的证券，以及其他原因，终止信托事务可能是明智的。见 信托文件说明？信托协议说明？受托人终止信托。

如果信托需要 终止和清算，或者发起人根据信托协议的条款确定终止和清算信托是合适的，则这种终止和清算可能发生在对股东不利的时间，例如ETC的实际汇率低于股东购买其股票时的指数价格。在这种情况下，当信托等作为清算的一部分出售时，分配给股东的收益 将少于出售时实际汇率较高的情况。有关信托终止的更多 信息，包括当信托终止可能由发起人、受托人或股东无法直接控制的事件触发时，请参阅信托文件说明和信托协议说明。

信托协议包括限制股东投票权和限制股东提起衍生品诉讼的权利的条款。

根据信托协议，股东的投票权有限，信托不会定期召开 股东大会。股东不参与信托基金的管理或控制。因此，股东无权授权其他 信托或股份拥有此类权利的公司的股东采取行动、指定服务提供商或采取其他行动。股东有限的投票权将信托协议下的几乎所有控制权赋予保荐人和受托人。发起人可能在信托的运作中采取有损股东利益并可能对股票价值产生不利影响的行为。

此外，根据信托 协议的条款，根据特拉华州法律，股东提起衍生诉讼的法定权利(即，在信托管理层拒绝的情况下，以信托的名义提起诉讼，以便向信托的受托人或向 第三方主张属于信托的索赔)受到限制。根据特拉华州法律，如果股东在提起诉讼时是股东，并且(I)在有争议的交易时是 股东，或者(Ii)通过法律的实施或信托的管理文件从在有争议的交易时是股东的人那里获得股东地位，则股东可以提起派生诉讼。 此外，特拉华州法定信托法第3816(E)条明确规定，受益所有人提起派生诉讼的权利可以受到限制。正如法定信托的管理文书所规定的，包括但不限于要求在法定信托中拥有特定实益权益的实益所有人加入提起派生诉讼的要求。除了适用法律的要求和第3816(E)条的规定，信托协议还规定，任何股东都无权代表信托提起或维持派生诉讼、诉讼或其他法律程序 ，除非有两名或两名以上股东(I)不是关联公司。

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且(Ii)合共持有至少10.0%的流通股参与提起或维持该等诉讼、诉讼或其他法律程序。本条款适用于 以信托名义提起的任何衍生诉讼，但联邦证券法及其规则和法规下的索赔除外。

由于这一额外要求，试图以信托的名义提起或维持衍生诉讼的股东将被 要求根据提出索赔之日以及此后整个诉讼、诉讼或诉讼期间的流通股数量，找到与其无关联且有足够股份满足10.0%门槛的其他股东。这可能是困难的，并可能导致股东试图以信托的名义在法庭上寻求补救的成本增加。此外，如果根据信托协议的这一规定提起衍生诉讼、诉讼或诉讼的股东在提起该诉讼、诉讼或诉讼之日未持有10.0%的流通股，或该等股东在整个诉讼、诉讼或诉讼期间无法维持达到10.0%门槛的股份所有权 ，则该股东的衍生诉讼可能会被驳回。因此，信托协议限制了股东能够以信托的名义成功提起 衍生诉讼的可能性，即使该股东相信他或她有有效的衍生诉讼、诉讼或其他诉讼程序可以代表信托提起。有关更多详细信息，请参阅信托文件说明和保荐人的受托责任和监管责任。 保荐人的受托责任和监管责任。

保荐人独自负责确定数字资产控股和数字资产控股每股的价值，如果指数价格不可用，保荐人可以酌情计算指数价格，此类估值计算中的任何错误、中断或更改 可能会对股票价值产生不利影响。

保荐人将在纽约时间每个工作日下午4点后，在可行的情况下尽快确定信托的数字资产持有量 和每股数字资产持有量。保荐人的决定是利用信托运作的数据和纽约时间当天下午4：00计算的指数价格 做出的。如果赞助商真诚地确定该指数没有反映准确的ETC价格，则赞助商将采用另一种方法，根据指数和指数价格概述中所述的级联 以太经典ETC值概述和指数价格确定规则确定指数价格。对于赞助商将适用哪些规则，保荐人没有预定义的标准进行善意评估，保荐人可以自行决定是否适用这些规则。赞助商可能会以最终不准确反映ETC价格的方式计算指数价格。如果数字资产持有量、每股数字资产持有量或指数价格计算错误，保荐人可能不会对任何错误承担责任，这种对估值数据的错误报告可能会对 股票的价值产生不利影响，投资者在信托基金的投资可能会遭受重大损失。

信托可能会支付由 意外事件产生的非常费用，从而对股票价值产生不利影响。

考虑到保荐人的费用，保荐人已签约承担信托基金的所有正常运作费用和定期费用。见信托的活动和信托费用。信托产生的非常费用，如税收和政府收费；保荐人(或任何其他服务提供商)代表信托为保护信托或股东利益而提供的任何特别服务的费用和成本(包括与任何 附带权利和任何IR虚拟货币有关的费用)；或者非常法律费用和开支不是由保荐人承担的，而是由信托承担的。保荐人将促使信托(I)出售信托持有的ETC、附带权利和/或IR虚拟货币 ，或(Ii)交付ETC、附带权利和/或IR虚拟货币实物，以支付未由保荐人根据需要承担的信托费用 。因此，在ETC、附带权利或IR虚拟货币的交易价格低迷时，信托可能被要求出售或以其他方式处置这些资产。

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出售或以其他方式处置信托资产以支付非常费用 可能会对股票价值产生负面影响，原因有几个。这些因素包括：

•

信托不受积极管理，不会尝试保护或利用ETC、附带权利或IR虚拟货币的价格波动 。因此，如果信托产生美元、信托等费用、附带权利或IR虚拟货币，可能会在 处置的资产价值较低时出售，从而对股票价值造成负面影响。

•

由于信托不产生任何收入，信托每次支付费用时，都会向赞助商交付ETC、 附带权利或IR虚拟货币或出售ETC、附带权利或IR虚拟货币。每次将信托资产出售或转让给保荐人时，与支付费用相关的信托资产的任何出售都将减少每股代表信托资产的金额 。

•

假设信托是用于美国联邦所得税的授予人信托，信托每次交付或出售ETC、附带权利或IR虚拟货币以支付保荐人的费用和/或额外的信托费用，都将是受益股票所有者的应税事件。因此，信托支付费用可能导致股票受益者 在没有信托相关分配的情况下承担纳税义务。任何此类纳税义务都可能对股票投资产生不利影响。请参阅某些美国联邦所得税后果。

信托交付或出售ETC以支付信托的费用或其他业务可能导致股东在没有信托相关分配的情况下承担 纳税义务。

假设信托被视为美国 联邦所得税目的的授予人信托，信托每次交付ETC以支付保荐人的费用或其他费用，以及每次出售ETC以支付额外的信托费用，都将是股票受益者的应税事件。因此， 信托支付的费用可能导致股票的实益所有人在没有信托相关分配的情况下承担纳税义务。任何此类纳税义务都可能对股票投资产生不利影响。请参阅某些美国 联邦所得税后果。

如果信托需要根据信托文件向 保荐人、受托人、转让代理或托管人进行赔偿，则股份价值将受到不利影响。

根据信托文件， 保荐人、受托人、转让代理和托管人中的每一位都有权在没有严重疏忽、恶意或故意不当行为的情况下，就信托所招致的某些责任或费用获得赔偿。因此，保荐人、受托人、转让代理人或托管人可以要求出售信托的资产，以弥补其遭受的损失或责任。任何此类出售都会降低信托的数字资产持有量和股票价值。

知识产权主张可能对信托和股票价值产生不利影响。

赞助商不知道任何可能阻止信托运营和持有等、附带 权利或IR虚拟货币的知识产权主张。但是，第三方可以主张与信托的运作以及为投资、持有和转让ETC、附带权利或IR虚拟货币而建立的机制有关的知识产权主张。无论知识产权或其他法律诉讼的是非曲直，任何辩护的法律费用或为解决此类索赔而支付的款项都是非常费用，信托将通过出售或转让其ETC、附带权利或IR虚拟货币 来承担这些费用。此外，有价值的知识产权索赔可能会阻止信托的运作，并迫使发起人终止信托并清算其ETC、附带权利或IR 虚拟货币。因此，针对信托公司的知识产权索赔可能会对股票价值产生不利影响。

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信托与股份监管相关的风险因素

美国国会或任何美国联邦或州机构的监管变更或行动可能会影响股票价值，或限制 使用ETC、采矿活动或以太经典网络或数字资产市场的运营，从而对股票价值产生不利影响。

随着数字资产的受欢迎程度和市场规模都在增长，美国国会和一些美国联邦和州机构(包括FinCEN、美国证券交易委员会、商品期货交易委员会、金融市场监管局、消费者金融保护局、司法部、国土安全部、联邦调查局、美国国税局和州金融机构监管机构)一直在审查数字资产网络、数字资产用户和数字资产市场的运营。特别关注数字资产可以在多大程度上被用来清洗非法活动的收益或资助犯罪或恐怖分子企业 以及为用户持有数字资产的交易所和其他服务提供商的安全性和稳健性。这些州和联邦机构中的许多都发布了关于数字资产给投资者带来的风险的消费者忠告。正在进行的和 未来有关数字资产的一般或其他监管行动可能会改变股票投资的性质或信托继续运营的能力，可能会对其产生重大不利影响。

2021年8月，美国证券交易委员会董事长表示，他认为使用数字资产交易平台的投资者没有得到足够的保护， 平台上的活动可能牵涉到证券法、大宗商品法和银行法，提出了一些与保护投资者和消费者、防范非法活动和确保金融稳定有关的问题。 董事长表示，美国证券交易委员会需要有更多的机构来防止交易、产品和平台陷入监管漏洞，并需要更多的资源来保护投资者在这个不断增长的增长中 和分散的金融平台，寻求额外的全体权力，以制定数字资产交易和 贷款的规则。无法预测国会是否会授予美国证券交易委员会或其他监管机构额外的授权，这些额外授权的性质可能是什么，它们可能如何影响数字资产市场的运作能力 ，或者这些授权可能产生的任何新法规可能如何影响信托持有的数字资产的总体价值等。联邦政府加强对数字资产和数字资产活动的监管的后果 可能对信托基金和股票产生重大不利影响。

执法机构经常依赖区块链的透明度来促进调查。然而，一些数字资产网络已经或预计将引入某些增强隐私的功能。如果以太经典网络采用这些功能中的任何一个，这些 功能可能会降低执法机构对交易级数据的可见性。欧盟执法机构欧洲刑警组织(Europol)在2017年10月发布了一份报告，指出Zash和Monero等增强隐私的数字资产在互联网犯罪活动中的使用增加。尽管目前还没有采取监管行动，以不同的方式对待增强隐私的数字资产，但这种情况未来可能会改变。

确定ETC或任何其他数字资产是证券可能会对ETC的价值和 股票的价值产生不利影响，并可能导致信托的非常、非经常性费用或终止。

根据数字资产的 特性，根据联邦证券法，数字资产可能被视为安全级别。确定特定数字资产是否为安全资产的测试复杂且难以应用，结果 难以预测。美国证券交易委员会高级官员发表的公开声明虽然不具约束力，但表明美国证券交易委员会不认为比特币或以太是证券，至少目前是这样，美国证券交易委员会工作人员 已经向少数发起人提供了非正式保证，表示他们的数字资产不是证券。另一方面，美国证券交易委员会已经对其他几个数字资产的发起人提起了执法行动，理由是有问题的数字资产 是证券。

根据联邦证券法，数字资产是否为证券，取决于它是否包括在构成证券法、交易法和证券法中证券定义的文书清单中。

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投资公司法。数字资产本身不会出现在这些列表中的任何一个中，尽管每个列表都包括投资合同和注释等术语，美国证券交易委员会通常会根据特定数字资产是否符合解释这些术语的联邦法院制定的测试(称为豪伊和天窗分别进行测试。对于许多数字 资产，无论豪伊或天窗通过测试很难最终解决，通常可以提出实质性的法律论据，支持和反对特定的数字资产符合其中一个或两个 项下的担保资格豪伊和天窗测试。增加复杂性的是，美国证券交易委员会的工作人员表示，随着相关事实的演变，特定数字资产的安全状态可能会随着时间的推移而变化。

作为确定ETC是否为联邦证券法规定的证券的一部分，保荐人考虑许多 因素，包括联邦证券法对证券的各种定义，以及解释这些定义的要素的联邦法院裁决，例如美国最高法院在豪伊和 天窗案例，以及美国证券交易委员会及其工作人员的报告、命令、新闻稿、公开声明和演讲，这些报告、命令、新闻稿、公开声明和演讲为数字资产何时可以成为联邦证券法意义上的安全提供了指导。最后，保荐人 与其外部证券律师讨论ETC的安全状况。通过这一过程，赞助商认为，鉴于 中固有的不确定性，它正在应用适当的法律标准来确定ETC不是一种担保豪伊和天窗测试。然而，由于这些不确定性，保荐人承认，尽管保荐人事先做出了结论，但美国证券交易委员会或联邦法院未来可能会发现ETC是一种担保； 保荐人之前的结论，即使在这种情况下是合理的，也不排除基于担保的存在而采取法律或监管行动。

与ETC的情况一样，律师的分析通常审查围绕特定数字资产的 潜在技术、创建、用例和使用、分销和二级市场交易特征以及似乎参与这些活动的个人或组织的贡献等往往复杂的事实， 通常利用公开可用的信息。这些信息通常可以在Internet上找到，其中通常既包括源自或归因于此类个人或组织的信息，也包括来自第三方 源和数据库的信息，这些数据库可能与此类个人或组织有关联，也可能没有关联，并且此类信息的可用性和性质可能会随着时间的推移而变化。主办方和律师通常没有独立的手段来验证此类信息的准确性或完整性，因此，出于必要的目的，通常必须假定此类信息在实质上是准确和完整的。豪伊和天窗分析。收集完此 信息后，律师通常会根据豪伊和天窗测试，以告知联邦法院是否会得出结论，根据联邦证券法 的目的判断有问题的数字资产是否是证券。通常，某些因素似乎支持有问题的数字资产是安全的结论，而其他因素似乎支持相反的结论，在这种情况下，律师努力权衡竞争因素的重要性和相关性。这一分析过程因以下事实而变得更加复杂：目前，将相关测试应用于数字资产的联邦司法判例法很少，没有联邦上诉法院 审议过关于是非曲直的问题，而且由于每种数字资产都有其独特的一组相关事实，并不总是能够将一种数字资产的分析与另一种数字资产的分析直接类比。由于事实的复杂性，以及目前缺乏将相关测试应用于各种不同事实模式的成熟的联邦判例法，保荐人过去没有，目前也不希望能够 收到律师的意见，声明特定数字资产是或不是符合联邦证券法目的的证券。？发起人了解到，在实践中，律师通常只能在相关事实基本可确定且适用法律既成熟又稳定的情况下才能发表法律意见 因此，考虑到数字资产的相对新颖性，为特定数字资产收集事实所固有的挑战，以及联邦法院最近才负责裁决联邦证券法对数字资产的适用性这一事实, 保荐人理解，目前律师通常无法就ETC或任何其他特定数字资产的证券法地位发表法律意见。

如果保荐人根据联邦证券法确定它是证券，保荐人 不打算允许信托继续持有ETC(因此会解散信托)，无论该确定是

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最初是赞助商自己做出的，或者是美国证券交易委员会或联邦法院随后做出的裁决。由于确定数字资产是否为安全 的法律测试通常会留下解释的空间，因此只要保荐人认为有正当理由得出信托ETC不是安全的结论，保荐人就不打算基于ETC可能在未来某一时刻被确定为安全而解散该信任。

美国证券交易委员会或州证券监管机构声称ETC 是证券的任何执法行动，或法院就此做出的裁决，预计都将对ETC的交易价值以及股票产生立竿见影的重大不利影响。这是因为大多数数字资产背后的商业模式与适用于证券交易的法规不兼容 。如果数字资产被确定或断言为证券，则该数字资产很可能很难或不可能通过非安全数字资产所使用的相同渠道在美国进行交易、清算或托管 ，这除了对数字资产的交易价值产生重大负面影响外，还可能严重影响其流动性和 市场参与者将数字资产转换为美元的能力。

例如，2020年，美国证券交易委员会对XRP的发起人提起诉讼，指控他们通过XRP销售筹集了13亿多美元，这些销售本应根据联邦证券法注册，但却没有注册。在美国证券交易委员会采取行动之前的几年里，XRP的市值有时达到1400亿美元以上。然而，在美国证券交易委员会投诉后的几周内，XRP的市值跌至不到100亿美元，还不到投诉前几天市值的一半 。美国证券交易委员会针对XRP发起人的行动突显了围绕数字资产是证券的持续不确定性，并表明数字资产存在了多长时间，它被广泛持有多长时间，其市值有多大，以及它在商业交易中的实际用途等因素，最终可能对美国证券交易委员会或法院是否会认定它是一种证券没有影响。

此外，如果ETC被确定为证券，根据美国证券交易委员会 规则，该信托可以被视为一家未注册的投资公司，这可能需要该信托进行清算。在这种情况下，信托和保荐人可能被视为参与了非法证券发行，不能保证保荐人能够在投资公司法规定的时间注册 信托，或采取其他必要的行动以确保信托的活动符合适用法律，这可能迫使保荐人清算信托。

此外，无论保荐人或信托基金是否因美国证券交易委员会或联邦法院认定其资产包括证券而受到额外的监管要求，保荐人仍可决定终止信托，以便在可能的情况下在流动性市场仍然存在的情况下清算信托基金的资产。因此，如果美国证券交易委员会或联邦法院 裁定比特币是一种证券，信托的股票价值很可能会大幅缩水，信托本身将被终止，如果可行，其资产也将被清算。

美国证券交易委员会政策的变化可能会对股票价值产生不利影响。

未来任何监管变化对信托或信托持有的数字资产的影响无法预测，但此类变化 可能是重大的，对信托和股票价值不利。特别是，美国证券交易委员会尚未批准任何专注于数字资产的交易所交易基金(ETF)在全国证券交易所上市。如果美国证券交易委员会未来 批准任何此类交易所交易基金，与信托相比，这样的交易所交易基金可能被视为提供数字资产敞口的更好的投资产品，因为这样的交易所交易基金发行的股票的价值预计将比信托的股票更密切地 跟踪交易所交易基金的资产净值，因此投资者可能会更青睐对此类交易所交易基金的投资，而不是信托的投资。与数字资产ETF股票相比，对股票需求的任何减弱都可能导致股票的 价值下跌。

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与数字资产行业相比，竞争行业对政策制定者的影响力可能更大 ，这可能导致采用对数字资产行业有害的法律法规。

数字资产行业相对较新，与银行、支付和消费金融等可能与数字资产竞争的行业相比，在许多司法管辖区，数字资产行业接触政策制定者和游说组织的机会并不相同。来自其他更成熟行业的竞争对手可能会更多地接触政府官员和监管机构，并对他们产生更大的影响力，并可能成功地说服这些政策制定者，与传统金融服务的监管相比，数字资产需要更高水平的监管。因此，美国和其他地方可能会提出并通过新的法律法规，或者可能会以新的方式解释现有法律法规， 不利于数字资产行业或加密资产平台或对其施加合规负担，这可能会对ETC的价值产生不利影响，从而影响股票的价值。

外国司法管辖区的监管变更或行动可能会影响股票价值，或限制一项或多项数字 资产的使用、采矿活动或其网络或数字资产交易所市场的运营，从而对股票价值产生不利影响。

各个外国司法管辖区已经并可能继续采用影响数字资产网络、数字资产市场及其用户的法律、法规或指令，特别是属于此类司法管辖区监管范围的数字资产交易所和服务提供商。例如，如果中国或其他外国司法管辖区禁止或以其他方式限制 采矿活动，包括监管或限制制造商生产或销售与采矿相关的半导体或硬盘驱动器的能力，将对数字资产网络(包括以太经典网络)、数字资产市场产生重大不利影响，并因此影响股票价值。

多个外国司法管辖区最近针对数字资产活动采取了监管行动。中国已将在中国大陆的中国公民使用加密货币进行交易定为非法，随后可能会有额外的限制。中国和韩国都已完全禁止首次发行硬币，包括加拿大、新加坡和香港在内的其他司法管辖区的监管机构认为，首次发行硬币可能构成受当地证券法规约束的证券发行。2021年5月，中国 政府宣布再次采取措施限制加密货币交易和采矿活动，理由是担心能源消耗过高，并希望促进金融稳定。内蒙古和中国其他地区的监管机构提出了一些规定，将对从事加密货币开采活动的公司进行处罚，并对向加密货币矿商供电的工业园、数据中心和发电厂提出更高的节能要求。 英国金融市场行为监管局(FCA)于2020年10月发布了最终规则，禁止销售引用某些类型数字资产的衍生品和交易所交易票据，辩称它们不适合散户投资者，理由是极端的波动性、估值挑战以及与金融犯罪的关联。请参阅以太经典概述？政府监督。

外国法律、法规或指令可能与美国的法律、法规或指令相冲突，可能会对美国以外的用户、商家和服务提供商接受一项或多项数字资产产生负面影响，因此可能会阻碍欧盟、中国、日本、俄罗斯和美国以及全球数字资产经济的增长或可持续性，或者 以其他方式对ETC的价值产生负面影响。未来任何监管变化对信托基金或ETC的影响是无法预测的，但这种变化可能是实质性的，对信托基金和股票价值不利。

如果监管机构或公用事业公司采取限制或以其他方式影响采矿活动的行动，这类活动可能会大幅下降 ，这可能会对以太经典网络和股票价值造成不利影响。

人们对保护和维护数字资产网络所需的电力提出了担忧。例如，截至2021年6月30日，与挖掘相关的每秒执行的哈希超过8700万次

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在比特币网络上。虽然很难测量此过程的耗电量，因为这些操作由不同的机器执行，效率各不相同，但 过程会消耗大量能源。以太经典网络和其他数字资产网络的运行也可能消耗大量能源。此外，除了在任何给定数字资产网络上执行 计算的直接能源成本外，还有影响网络总能耗的间接成本，包括执行这些计算的机器的冷却成本。

在对能源消耗及其对公用事业公司影响的担忧推动下，各州和城市已经或正在考虑在其管辖范围内暂停采矿活动。此类操作导致的挖掘活动显著减少，可能会使 恶意攻击者或僵尸网络更容易操纵相关区块链，从而对以太经典网络的安全造成不利影响。参见？如果恶意行为者或僵尸网络获得了以太经典网络50%以上的处理能力的控制权，或通过其对核心开发者的影响或其他方式获得了对以太经典网络的控制权，则该行为者或僵尸网络可能会操纵相关的区块链，从而对股票价值或信托的运营能力产生不利影响。如果监管机构或公共 公用事业机构采取限制或以其他方式影响挖掘活动的行动，此类行动可能会导致数字资产网络的安全性降低，包括

如果监管机构将授权参与者、信托或保荐人作为货币服务业务或资金传送者进行监管，这可能会导致授权参与者、信托或保荐人的额外费用，还会导致股票流动性下降。

如果任何授权参与者、信托或保荐人的活动导致其被视为FinCEN颁布的法规下的金融服务 业务，则该授权参与者、信托或保荐人可能被要求遵守FinCEN法规，包括强制授权参与者实施反洗钱计划、向FinCEN提交特定报告和保存特定记录的法规。同样，授权参与者、信托或赞助商的活动可能要求其作为货币转发器或数字资产 业务获得许可，如纽约州金融服务部BitLicense法规。

此类额外的监管 义务可能会导致授权参与者、信托或保荐人产生非常费用。如果授权参与者、信托或赞助商决定寻求所需的许可证，不能保证他们会及时 收到这些许可证。相反，授权参与者可以决定终止其作为信托授权参与者的角色，或者发起人可以决定终止信托并将其清盘。获授权参与者停止担任 此类职务的决定可能会减少股份的流动性，从而可能对股份价值产生不利影响，而因应监管情况的变化而终止信托的时机可能对股东不利。

此外，如果被授权的参与者、信托或保荐人被发现在没有适当的州或联邦 许可证的情况下运营，它可能会受到调查、行政或法院诉讼，以及民事或刑事罚款和处罚，所有这些都会损害信托或保荐人的声誉，降低流动性，并对股票价格产生重大 不利影响。

监管变更或解释可能使信托或保荐人有义务 注册并遵守新法规，从而可能给信托带来非同寻常的非经常性费用。

当前和 未来的立法、商品期货交易委员会和美国证券交易委员会规则制定以及其他监管动态可能会影响对待ETC的方式。特别是，ETC可能会将ETC归类为CEA下的商品权益，或者美国证券交易委员会可能会将ETC归类为美国联邦证券法下的证券。保荐人和信托不能确定未来的监管发展将如何影响ETC在

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法律。面对这样的发展，所需的注册和合规步骤可能会给信托带来非常的、非经常性的费用。发起人因监管情况变化决定终止信托的，信托可以在对股东不利的时候解散或者清算。

如果ETC被视为符合CEA对商品权益的定义，则信托和保荐人 可能受到CEA和CFTC法规的额外监管。保荐人可能被要求在CFTC注册为商品池运营商或商品交易顾问，并成为全国期货协会的成员， 可能受到有关信托的额外监管要求，包括披露和报告要求。这些额外要求可能导致信托的非常、经常性和/或非经常性费用，从而 对股票造成重大不利影响。如果保荐人决定不遵守这些额外的监管和注册要求，保荐人将终止信托。任何此类终止都可能导致 信托等在对股东不利的时候清算。

如果根据美国联邦证券法，ETC被视为属于 证券的定义范围，则信托和保荐人可能受到投资公司法的额外要求，保荐人可能需要根据投资顾问法注册为投资顾问。 此类额外注册可能导致信托的非常、经常性和/或非经常性费用，从而对股票造成重大不利影响。如果保荐人确定不遵守 此类额外的法规和注册要求，保荐人将终止信托。任何这样的终止都可能导致信托的清算，等等，而这对股东是不利的。

出于美国联邦所得税的目的，信托基金的待遇是不确定的。

发起人打算采取这样的立场，即为了美国联邦所得税的目的，该信托基金被适当地视为授予人信托基金。假设 该信托为授予人信托，则该信托将不缴纳美国联邦所得税。相反，如果信托是设保人信托，每个股票实益所有人将被视为直接拥有其按比例分享的信托资产 ，信托收益、收益、损失和扣减的按比例部分将流向每个股票实益所有人。

如果美国国税局不同意并成功挑战信托可能在附带权利和IR 虚拟货币方面采取的某些立场，该信托可能不符合授予人信托的资格。此外，保荐人已经向托管人递交了创建前放弃通知，声明信托将不可撤销地放弃在每个 创建时间之前生效的所有附带权利或IR虚拟货币，这些权利或IR虚拟货币是保荐人在该时间或之前有权获得的，并且在该时间或之前没有对其采取任何平权行动。不能完全保证 这些放弃将被视为对美国联邦所得税有效。如果该信托在其创建股票的任何日期被视为拥有ETC以外的任何资产，则很可能不再符合 美国联邦所得税目的的授予人信托的资格。

由于数字货币的发展特性，无法预测数字货币未来可能出现的潜在发展 包括分叉、空投和其他类似事件。假设该信托目前是用于美国联邦所得税目的的授予人信托，那么未来的某些发展可能会 使该信托不可能或不可行地继续被视为用于此类目的的授予人信托。

如果信托没有 正确地归类为授予人信托，则出于美国联邦所得税的目的，该信托可能被归类为合伙企业。但是，由于出于美国联邦所得税的目的对数字货币的处理方式存在不确定性(如下面的 ？《某些美国联邦所得税后果与美国联邦所得税对数字货币的处理方式的不确定性》中所述)，在这方面不能有任何保证。如果出于美国联邦所得税的目的将信托归类为合伙企业 ，拥有

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股票一般不会与本文所述的税收后果有实质性差异，尽管可能存在某些差异，包括在确认应纳税所得额或亏损的时间方面。 此外，向股份实益拥有人提供的税务信息报告将采用不同的形式。如果该信托既不属于授予人信托，也不属于合伙企业，就美国联邦所得税而言， 它将被归类为公司。在这种情况下，信托公司将对其应纳税净收入缴纳实体级别的美国联邦所得税(目前税率为21%)，信托公司向 股东作出的某些分配将在信托公司当前和累计的收益和利润范围内被视为应税股息。就美国联邦所得税而言，任何此类股息分配给非美国人的受益股东，将按30%的税率(或适用税收条约中规定的较低税率)缴纳美国联邦预扣税。

出于美国联邦所得税的目的，数字货币的待遇是不确定的。

正如下面题为“某些美国联邦所得税后果和有关美国联邦所得税 数字货币处理方式的不确定性”一节中所讨论的，假设该信托在美国联邦所得税方面被适当地视为设保人信托，则在美国联邦所得税方面，每位受益的股票所有人将被视为该信托中持有的ETC(以及，如果适用，任何附带权利和/或IR虚拟货币)的 不可分割权益的所有者。由于数字货币的新的和不断发展的性质，以及缺乏关于数字货币的全面指导 ，美国联邦所得税数字货币待遇的许多重要方面都是不确定的。

2014年，美国国税局(IRS)发布了一份通知(通知)，讨论了可兑换虚拟货币(即等值于法定货币或用作法定货币替代品的数字货币)在美国联邦所得税方面的某些方面，并特别声明，这种数字货币(I)是财产(Ii)，就与外币损益相关的规则而言，(Ii)不是货币， (Iii)可能是2019年，美国国税局发布了一项收入裁决和一系列常见问题(裁决和常见问题)，提供了一些额外的指导，包括对 效果的指导，即在某些情况下，数字货币的硬叉是产生普通收入的应税事件，以及关于确定数字货币计税基础的指导。然而，该通知和 裁决及常见问题解答并未涉及美国联邦所得税对待数字货币的其他重要方面。此外，尽管裁决和常见问题解决了硬叉的处理问题，但在收入纳入的时间和金额方面， 仍然存在不确定性。

不能保证美国国税局在未来不会改变其在数字货币方面的立场，也不能保证法院会维持通知和裁决&常见问题解答中规定的待遇。此外，还不清楚未来可能会发布哪些针对美国联邦所得税目的处理数字货币的额外指导 。对美国国税局目前立场或额外指引的任何此类改变都可能给股东带来不利的税收后果，并可能对ETC的价值产生不利影响。数字货币方面可能出现的未来发展 可能会增加美国联邦所得税处理数字货币的不确定性。例如，通知仅涉及数字货币，即 可兑换虚拟货币，并且可以想象，由于分叉、空投或类似事件，信托将持有不在通知范围内的某些类型的数字货币。

敦促股东就拥有和处置股票和数字货币的一般税收后果咨询他们的税务顾问 。

有关美国联邦所得税处理数字货币的未来发展可能会对股票价值产生不利影响 。

如上所述，美国联邦所得税对数字货币的许多重要方面，如ETC，都是不确定的，也不清楚美国联邦政府对数字货币的处理有什么指导意见

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将来可能会发布所得税用途。任何此类指导都可能对数字货币的价格产生不利影响，包括数字资产市场中的ETC价格，因此可能对股票价值产生不利影响。

由于数字货币的发展特性， 无法预测数字货币未来可能出现的潜在发展，包括分叉、空投和类似事件。此类事态发展可能会增加美国联邦所得税处理数字货币 的不确定性。此外，未来的某些发展可能会使该信托基金不可能或不可行地继续被视为美国联邦所得税的授予人信托基金。

将数字货币用于美国联邦所得税以外的税收目的的未来发展可能会对股票价值产生不利影响 。

包括纽约州在内的某些州的税务当局(I)已宣布，他们 将遵守通知，以州所得税的目的处理数字货币和/或(Ii)已发布指南，免除购买和/或销售法定货币的州销售税。然而， 目前还不清楚未来可能会发布哪些关于为国家税收目的处理数字货币的进一步指导意见。

非美国司法管辖区出于税收目的对待数字货币的方式可能与美国联邦、州或地方税收目的对待数字货币的方式不同。例如，非美国司法管辖区可能会对购买和销售法定货币的数字货币征收销售税或增值税。如果在ETC用户市场占有相当大份额的外国司法管辖区 对数字货币用户征收繁重的税负，或者对购买和销售法定货币的数字货币征收销售税或增值税，这些行动可能会导致该司法管辖区对ETC的需求减少。

未来有关为州、地方或非美国税收目的处理数字货币的任何指导意见都可能增加信托的费用，并可能对数字货币的价格产生不利影响，包括对数字资产市场上的ETC价格产生不利影响。因此，任何此类未来指引都可能对股票的 价值产生不利影响。

美国免税股东可以确认不相关的业务 应纳税所得额是投资股票的结果。

根据裁决和常见问题解答中提供的指导，在某些情况下，与数字货币有关的硬叉、空投和类似事件将被视为产生普通收入的应税事件。在没有相反指导的情况下，由美国免税股东确认的任何此类收入 都有可能构成无关的企业应税收入(UBTI？)。免税股东应咨询其税务顾问 该股东是否可以将UBTI确认为股票投资的结果。

非美国持有者可能需要对来自叉子、空投和类似事件的收入缴纳美国联邦预扣税。

裁决和常见问题没有解决非美国人因 叉子、空投或类似事件而确认的收入是否可以缴纳对美国来源的固定或可确定的年度或定期收入征收30%的预扣税。非美国持有人应假定，在 缺乏指导的情况下，扣缴义务人(包括保荐人)很可能扣留非美国持有人就其股票承认的任何此类收入的30%(定义见下面的某些美国联邦所得税 后果和非美国持有人的税收后果)，包括从收益中扣除该 非美国持有人本来有权获得的与分配附带权利或

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与潜在利益冲突有关的风险因素

保荐人或其关联公司与信托之间可能会产生潜在的利益冲突。除信托协议规定外，保荐人及其关联公司对信托及其股东没有 受托责任，这可能允许他们偏袒自己的利益，损害信托及其股东的利益。

发起人将管理信托的事务。赞助商及其附属公司(包括索引提供商和授权参与者)与信托及其股东之间可能存在利益冲突。由于这些冲突，发起人可能会优先考虑自身利益及其附属公司的利益，而不是信托及其 股东的利益。除其他外，这些潜在冲突包括：

•

在解决利益冲突时，发起人对信托及其股东以外的其他各方没有受托责任，并被允许考虑其他各方的利益，前提是发起人不是背信弃义的；

•

信托已同意根据信托协议对保荐人及其附属公司进行赔偿；

•

发起人负责将自己有限的资源分配给不同的客户和潜在的未来企业 ，对每个客户和潜在的企业负有受托责任；

•

保荐人及其工作人员还为保荐人的附属机构(包括其他几个数字资产投资工具)及其各自的客户提供服务，不能将其或其各自的时间或资源全部用于信托事务的管理；

•

发起人及其附属机构及其管理人员和员工不得从事其他业务或活动，包括可能与信托直接竞争的业务或活动；

•

赞助商的关联公司在ETC有大量直接投资，允许它们在管理时考虑自己的利益，而不考虑信托或其股东的利益，此类投资的任何增加、减少或其他变化都可能影响指数价格，进而影响股票的价值；

•

赞助商已将赞助商费用的三分之一用于支持以太经典网络的开发、营销和社区活动，包括通过向以太经典合作组织(Etherum Classic Cooperative)捐款，以太经典合作组织是一个由五名董事组成的非营利性组织，包括巴里·E·西尔伯特(Barry E.Silbert)和赞助商的一名 员工；

•

没有就信托的某些条款进行公平协商，并且在适用的情况下，没有对信托进行独立的尽职调查；

•

赞助商和赞助商的母公司数字货币集团公司(DCG)的几名员工是在FINRA注册的代表，他们通过Genesis维护他们的执照；

•

DCG是(I)保荐人和Genesis的唯一成员和母公司，截至本信息声明日期，Genesis是唯一的代理授权 参与者，(Ii)指数提供商的间接母公司，(Iii)Coinbase的少数股权持有人，Coinbase Pro是Coinbase Pro的运营公司，Coinbase Pro是 指数中包括的数字资产交易所之一，也是托管人的母公司，占其股权的不到1.0%，(Iv)Kraken，One的少数股权持有人占其 股权的不到1.0%；

•

DCG投资了大量数字资产和参与数字资产生态系统的公司， 包括交易所和托管人。DCG对应在以太经典网络中采用的改变的立场可能不利于有利于信托或其股东的立场。此外，在 以太经典网络上的硬分叉之前或之后，DCG关于以太经典网络的一组不兼容分叉中的哪个分叉应被视为真正的以太经典网络的立场可能与最有利于信托的立场相反；

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•

DCG过去一直直言不讳地表示支持ETC以外的数字资产。DCG对ETC以外的数字资产的任何投资或持有的公共 头寸都可能对ETC的价格产生不利影响；

•

发起人决定是否聘请单独的律师、会计师或其他人员为信托提供服务；

•

保荐人和Genesis作为股票的授权参与者、分销商和营销商，是 个关联方，共享一个共同的母公司DCG；

•

虽然索引提供程序当前不使用来自非处方药对于市场或衍生品平台，它可能决定在未来纳入此类市场或平台的定价，其中可能包括Genesis；以及

•

保荐人可以指定一名代理人代表股东行事，包括与任何附带权利和/或IR虚拟货币的 分销有关，该代理人可以是保荐人或保荐人的附属公司。

通过购买股份，股东同意并同意信托协议中规定的条款。参见《信托说明》 文档--《信托协议》的说明。？

有关发起人、 分销商、营销商、授权参与者、索引提供商、信托和其他人之间的利益冲突的进一步讨论，请参阅？利益冲突。

由于发起人和信托的唯一授权参与者彼此关联，因此在ARM-S-Length交易中，信托的篮子不会 交换为ETC。

保荐人的母公司DCG也是Genesis Global Trading，Inc.的母公司，Genesis Global Trading，Inc.是一家注册经纪交易商，目前是股票的唯一授权参与者、分销商和营销商。信托发行创建篮，以换取 等的保证金。请参阅股票创建说明。作为唯一授权的参与者，Genesis目前是唯一可以下单创建创建篮子的实体。因此，创建篮子的发行并不是在一臂长的基础上进行的。

虽然可以随时添加其他授权参与者，但取决于赞助商的决定权 ，赞助商可能因其附属地位而不愿更换附属服务提供商。关于此利益冲突，股东应了解附属服务 提供商将因向信托提供服务而收取费用。关联服务提供商的客户可以按照高于或低于信托支付费率的协议费率支付佣金。赞助商可能有动机 一方面解决Genesis与信托和股东之间的问题，而支持Genesis(包括但不限于一篮子金额的计算问题)。

指数提供商是赞助商和信托的附属机构。

2020年12月31日，赞助商的附属公司和DCG的全资子公司CoinDesk，Inc.收购了CoinDesk Indices，Inc.， 前身为指数提供商TradeBlock，Inc.。此次收购的结果是，指数提供商是CoinDesk公司的全资子公司，CoinDesk公司是DCG的全资子公司。指数提供商发布指数和 指数价格，赞助商使用它们来计算信托的数字资产持有量。保荐人费用按数字资产持有费基数(基于信托的数字资产持有量 数字资产持有量)按年率以美元计，并以ETC方式支付。每天作为赞助商费用应计的ETC数量是根据指数提供商公布的指数价格确定的。

指数提供商选择指数中包含的交易所，并开发了基于指数中包含的交易所提供 指数价格的方法和算法。索引提供程序

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每季度正式重新评估指数使用的加权算法，并可能根据此 定期审查或在其他极端情况下决定更改指数的计算方式。

如果赞助商真诚地确定该指数没有反映准确的 ETC价格，则赞助商将采用另一种方法来确定指数价格，该方法是根据《以太经典ETC值概览》中所述的级联规则来确定的，而指数和指数价格在指数价格不可用时确定 指数价格。对于赞助商将适用哪些规则，没有预先定义的标准来做出善意的评估，赞助商可以自行决定这一决定。因为这样的 确定可能会对指数提供商产生负面影响，导致指数提供商的收入减少或以其他方式对指数提供商产生不利影响，而且由于他们的从属关系，指数提供商可能会受到激励，以便 解决有关构建指数的方式以及以有利于赞助商的方式计算指数价格的任何问题或更改。

此外，尽管该索引目前不包括来自 的数据非处方药如果您想了解市场或衍生品平台的情况，指数提供商可能会决定在未来纳入此类市场或平台的定价，其中可能包括来自Genesis的 数据。对指数价格的准确性或感知准确性的任何影响都可能对股票价值产生负面影响。

DCG是Coinbase，Inc.和Kraken的少数股权持有者，这两家公司运营着 指数价格中包含的两个数字资产交易所。

DCG是赞助商的唯一成员和母公司，在运营Coinbase Pro的Coinbase，Inc.和Kraken各持有不到1.0%的少数股权。保荐人根据指数价格对其数字资产进行估值。指数价格是从数字资产交易所派生的ETC的美元价格，该价格反映在CoinDesk Indices，Inc.开发的 指数中，截至纽约时间每个工作日下午4：00。Coinbase Pro和Kraken是指数中包括的两个这样的数字资产交易所。

虽然DCG并不控制Coinbase Pro或Kraken，但投资者可能会担心DCG可能会以有利于DCG的方式影响这些数字资产交易所提供的市场数据，例如人为抬高ETC的价值以增加赞助商的费用。这可能会使信托基金的股票对 投资者的吸引力低于不表示这些担忧的类似工具的股票，对投资者对信托基金的情绪产生不利影响，并对股票交易价格产生负面影响。

DCG持有托管人母公司的少数股权，这可能导致DCG采取 优先于托管人利益而不是信托利益的行动。

Coinbase，Inc.也是托管人Coinbase托管信托公司LLC的母公司。托管人代表信托担任受托人和托管人，负责保护信托持有的ETC和附带权利和/或IR虚拟货币，并持有可访问信托数字钱包和保险库的 私钥。DCG在托管人母公司中少于1.0%的少数股权可能会给股东带来风险，因为DCG导致保荐人在托管人收取的费用和提供的服务质量等方面偏袒 托管人的利益，而不是信托或其股东的利益。同样，投资者也可能担心DCG对Coinbase，Inc.的兴趣可能会导致其避免采取符合信托最佳利益但可能损害托管人利益的行动。这可能会使信托基金的股票对投资者的吸引力低于不表示这些担忧的类似工具的股票 ，对投资者对信托基金的情绪产生不利影响，并对股票交易价格产生负面影响。

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不能向股东保证保荐人的持续服务，因为保荐人停止服务可能对信托不利。

不能向股东保证保荐人是否愿意或能够 在任何时间内继续担任信托保荐人。如果发起人停止代表信托的活动，并且没有指定替代发起人，信托将终止并清算其ETC。

指定替代保荐人不能保证信托继续运作，无论成功与否。由于替代保荐人可能没有管理数字资产金融工具的经验，因此替代保荐人可能没有确保信托成功运营或继续运营所需的经验、知识或专业知识。因此， 指定替代保荐人不一定对信托有利，信托可能终止。参见？赞助商的利益冲突。

虽然托管人是信托资产的受托人，但保管人可以辞职或被保荐人免职，这将 触发信托提前终止。

托管人根据《纽约银行法》第100节是受托人，根据1940年修订的《投资顾问法案》第206(4)-2(D)(6)条是合格的 托管人，并获得代表信托托管信托等的许可。但是，在 初始期限内，托管人可以随时因故终止托管人协议(如托管人协议的说明中所定义)，并且在初始期限结束后，托管人可以在托管人协议规定的通知期内 以任何理由终止本协议。如果托管人辞职或被免职而不更换，信托将根据信托协议的条款解散。

股东可能会因为缺乏代表信托投资者的独立顾问而受到不利影响。

发起人已经就信托的成立和运作咨询了律师、会计师和其他顾问。本公司并无就信托的成立或信托协议条款及股份的订立委任 代表投资者的律师。此外，还没有指定律师代表投资者参与股票发行 。因此，投资者应该就股票价值的可取性咨询他或她自己的法律、税务和财务顾问。缺乏此类咨询可能会导致在 投资股票方面做出不可取的投资决定。

赞助商的一家附属公司是数字资产行业中领先的在线新闻出版物和数据提供商 其出版物可能会影响ETC的交易价格和需求。

赞助商和CoinDesk都是DCG的 子公司。CoinDesk是一家领先的新闻出版和数据提供商，在全球数字资产行业聚合、创建和传播新闻和其他编辑内容方面发挥着重要作用。虽然CoinDesk的 政策是保护其编辑业务不受DCG的控制，但CoinDesk的新闻报道可能会影响交易价格和对包括ETC在内的数字资产的需求，也可能CoinDesk 内容的消费者可能不会意识到CoinDesk的所有者在数字资产中拥有巨大的经济利益，尽管CoinDesk网站上有这样的信息。因此，CoinDesk内容的一些消费者可能会比他们知道DCG的所有权股份时更重视此类内容 ，这可能会导致包括ETC在内的数字资产的交易价格高于其他情况。

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以太经典概述

ETC和以太经典网络简介

以太经典(Etherum Classic，或ETC)是通过操作创建和传输的数字资产点对点以太经典网络(Etherum Classic Network)，这是一种基于加密协议运行的分散计算机网络。没有任何一个实体拥有或运营Etherum Classic Network，该网络是 的基础设施，由分散的用户群共同维护。以太经典网络允许人们交换被称为以太经典的有价值的代币，这些代币记录在一个被称为区块链的公共交易分类账上。ETC可用于支付商品和服务，包括Etherum Classic Network上的计算能力，也可按数字资产市场上确定的汇率或个人汇率转换为法定货币，如美元最终用户到最终用户易货贸易系统下的交易。此外，Etherum Classic 网络还允许用户编写智能合同并将其放在网络上，即在网络中的每台计算机上执行的通用代码，可以根据一组复杂的 逻辑条件指示信息和价值的传输。使用智能合约，用户可以在以太经典网络上创建市场、存储债务或承诺登记、代表财产所有权、根据有条件的指令移动资金以及创建ETC以外的数字资产。智能合约操作在Etherum Classic区块链上执行，以换取ETC付款。以太经典网络是旨在扩大区块链用途的众多项目之一，而不仅仅是点对点货币系统。

以太经典网络是原始以太网络的 更名版本。以太网络最初由参与比特币的程序员Vitalik Buterin在2013年的一份白皮书中描述，目标是为由智能合同提供支持的分散的 应用程序创建一个全球平台。以太网络的正式发展是通过一家名为以太瑞士有限公司的瑞士公司与其他几个实体联合开始的。随后，瑞士非营利性组织以太基金会成立，以监督该议定书的发展。

以太网络于2015年7月30日上线。与比特币等其他数字资产不同，比特币完全是通过渐进的挖掘过程创建的，7200万以太(ETH)是与以太网络的推出相关的。有关初始分发的 其他信息，请参阅Etherum Classic概述和ETC的创建。在网络发布的同时，决定解散ethSuisse，指定以太基金会为致力于协议开发的 唯一组织。继以太网络在2016年7月出现硬分叉之后，下面的DAO和以太经典中描述了以太网络的硬分叉，与以太网络的推出 相关的7200万ETH被重新命名为ETC。

以太经典网络是去中心化的，不需要政府 当局或金融机构中介来创建、传输或确定ETC的价值。相反，在最初分发ETC之后，Etherum Classic Network协议将根据严格的、众所周知的发行计划，通过 n挖掘流程创建和分配ETC。据估计，到2070年，ETC的供应量将接近2.1亿欧元，最高可进入流通的ETC数量上限为2.3亿欧元。 ETC的价值取决于数字资产交易所或私下对ETC的供求情况 最终用户到最终用户交易记录。

新的ETC被创建并授予Etherum Classic区块链中用于验证交易的区块的挖掘者。Etherum Classic 区块链实际上是一个去中心化的数据库，它包括所有已由矿工解决的块，并在解决新块时对其进行更新以包括新块。每笔ETC交易都会广播到Etherum Classic Network，当 包含在区块中时，会记录在Etherum Classic区块链中。由于每个新区块都记录了未完成的ETC交易，并且未完成的交易通过此类记录进行结算和验证，因此以太经典区块链代表了以太经典网络所有交易的完整、透明和完整的历史记录。有关更多详细信息，请参阅创建新项等

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除其他事项外，ETC用于支付Etherum Classic Network上的交易费和计算服务 (即智能合同)；Etherum Classic Network的用户为使用ETC执行所请求操作的机器的计算能力付费。要求在Etherum Classic Network上支付ETC费用 会激励开发人员编写高质量的应用程序，并提高Etherum Classic Network的效率，因为浪费的代码成本更高。它还通过补偿人们 贡献的计算资源，确保以太经典网络在经济上仍然可行。

智能合约及其在以太经典网络上的发展

智能合约是在区块链上运行的程序，当满足某些条件时可以自动执行。智能合约 便于交换任何有价值的东西，如金钱、信息、财产或投票权。使用智能合同，用户可以发送或接收数字资产、创建市场、存储债务或承诺登记、代表财产或公司的所有权、根据有条件的指示移动资金以及创建新的数字资产。

在Etherum Classic Network上的开发涉及在智能合同的基础上构建更复杂的工具，例如分散式应用程序(Dapp)和自治组织(称为分散式自治组织(DAO))。例如，代表用户分发慈善捐款的美国广播公司(ABC Co.)可以智能合同的形式持有捐赠资金，只有在慈善机构产生影响的条件得到满足的情况下，这些合同才会支付给慈善机构。

“道经”与“以太经”

2016年7月，以太网络经历了所谓的永久硬叉，导致其区块链有两个略有不同的版本：以太和以太经典。

2016年4月，一家名为Slock.的区块链解决方案公司宣布成立一个 去中心化自治组织，名为以太网络上的DAO(DAO On The Etherum Network)。DAO被设计为一种去中心化众筹模式，在该模式下，任何人都可以向DAO贡献ETH令牌，以成为组织中的投票权成员和 股权利益相关者。然后，DAO的成员可以就不同的项目提出建议，并将其付诸表决。通过承诺盈利项目，会员将根据智能合同条款和 他们在DAO中的比例权益获得奖励。截至2016年5月27日，向DAO贡献和投资的资金为1.5亿美元，约占所有未偿还ETH的14%。

2016年6月17日，一名匿名黑客利用DAO智能合同码将大约6000万美元(约合360万欧元)转入一个独立帐户。在被入侵的消息传出后，ETH的价格迅速被削减了一半，因为投资者抛售了所持股份，以太社区的成员正在努力确定解决方案。

在接下来的几天里，人们多次试图找回被盗的资金，并确保以太网络的安全。然而，很快就变得明显的是，对协议的直接干扰(即，硬分叉)将是必要的。支持硬分叉的理由是，它将创建一个全新版本的以太区块链，擦除所有失窃记录，并将被盗资金 恢复到原来的所有者手中。反对者认为，这将与以太区块链的不变性这一核心原则背道而驰。

是否硬分叉以太区块链的决定交由以太社区成员投票决定。大多数选票 投给了硬叉。2016年7月15日，以太基金会实施硬叉规范。2016年7月20日，以太网络完成了硬分叉，一个新版本的区块链诞生了，没有 承认被盗。

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许多人认为，在经历了硬叉之后，以太区块链的原始版本将会完全消散。然而，出于哲学和经济原因，一群矿工继续挖掘最初的以太区块链。2016年7月20日，原以太协议更名为以太经典，原生令牌 更名为ETC，保留未被篡改的交易历史(包括DAO被盗)。在经历了以太的硬叉之后，ETH的每个持有者都自动收到了等量的ETC令牌。

以太经典网络运行概述

为了直接在以太经典网络上拥有、转让或使用ETC(而不是通过中介，如托管人)， 个人通常必须具有互联网访问权限才能连接到以太经典网络。ETC交易可以在终端用户之间直接进行，而不需要第三方中介。为防止 重复支出等的可能性，用户必须通过向其网络对等方广播交易数据来通知以太经典网络交易。Etherum Classic Network通过 记录Etherum Classic区块链中的每笔交易(可公开访问且透明)来确认不会重复支出。这种针对重复支出的纪念和验证是通过Etherum Classic Network挖掘流程 完成的，该流程将包括最近交易信息在内的数据块添加到Etherum Classic Block Chain。

简要 ETC转账说明

在直接在Etherum Classic Network上进行ETC交易之前，用户通常必须 首先在其计算机或移动设备上安装Etherum Classic Network软件程序，该软件程序允许用户生成与ETC地址(通常称为钱包)关联的私钥和公钥对。-Etherum Classic Network软件程序和ETC地址还使用户能够连接到Etherum Classic Network，并向其他用户传输ETC和从其他用户接收ETC。

每个Etherum Classic Network地址(或钱包)都与唯一的公钥和私钥对相关联。要 接收ETC，ETC收件人必须向发起传输的一方提供其公钥。此活动类似于美元交易的收件人在电汇指令中向付款人提供路由地址，以便现金 可以电汇到收款人的账户。付款人批准向收款人提供的地址转账，方法是签署一项交易，该交易由收件人的公钥和付款人转账地址 的私钥组成。然而，接收方不向发送方公开或提供其相关私钥。

收件人和发件人都不会在交易中透露他们的私钥，因为私钥授权将 地址中的资金转移给其他用户。因此，如果用户丢失了他的私钥，则该用户可能永久失去对包含在关联地址中的ETC的访问。同样，如果删除了与ETC关联的私钥且未进行备份，则ETC将不可挽回地丢失。 发送ETC时，用户的Etherum Classic Network软件程序必须使用相关私钥验证交易。生成的数字验证交易由用户的Etherum Classic Network软件程序发送到Etherum Classic Network，以进行交易确认。

有些ETC交易是在区块链外进行的，因此不会记录在以太经典区块链中。一些区块链外交易涉及转让对持有ETC的特定数字钱包的控制权或 所有权，或重新分配集合所有权数字钱包(例如，数字资产交易所拥有的数字钱包)中的某些ETC的所有权。(=与在Etherum Classic区块链上公开记录的区块链上交易相比，区块链外交易的信息和数据通常不会 公开。因此，区块链外交易并不是真正的ETC交易，因为它们不涉及以太经典网络上的交易数据传输，也不反映ETC在以太经典区块链中记录的地址之间的 移动。出于这些原因，区块链外交易面临风险，因为ETC所有权的任何此类转让都不受Etherum Classic Network背后的 协议保护，也不记录在区块链机制中并通过区块链机制进行验证。

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ETC交易摘要

在两个 方之间直接在以太经典网络上进行的ETC交易(而不是通过中介，如托管人)，最初必须具备以下情况：(I)寻求发送ETC的一方必须具有以太经典网络公钥，并且以太经典网络必须认识到该公钥具有足够的ETC用于 交易；(Ii)接收方必须具有以太经典网络公钥；以及(Iii)支出方必须能够访问互联网

接下来，接收方必须向支出方提供其公钥，并允许Etherum Classic区块链记录ETC对该公钥的发送 。

提供收件人的Etherum Classic Network公钥后，支出方必须将地址和要发送的ETC号码一起输入其Etherum Classic Network软件程序。要发送的ETC数量通常由双方根据设定的ETC数量或商定的 法定货币价值转换为ETC的数量达成一致。(=由于Etherum Classic Network上的每项计算都需要支付ETC，包括ETC转账的验证和记忆，因此转账涉及的交易费是 基于计算复杂度而不是转账的价值，由付款人以ETC的分数支付。

在 输入以太经典网络地址后，消费方将发送要发送的ETC号码和要支付的交易费(如果有)。支出交易的传输导致支出方的以太经典网络软件程序创建数据 分组，该数据分组被传输到分散的以太经典网络上，从而导致信息在整个 以太经典网络中的用户软件程序之间分发，以最终包括在以太经典区块链中。

正如下面创建新ETC中更详细讨论的那样，Etherum Classic Network挖掘者在挖掘信息块并将其添加到Etherum Classic区块链时记录和确认事务。当挖掘者挖掘区块时，它会创建该区块，其中包括 与以下相关的数据：(I)对挖掘该区块的共识机制的满意度；(Ii)对要添加新区块的以太经典区块链中先前区块的引用；以及(Iii)已将 提交到以太经典网络但尚未添加到以太经典区块链的事务。矿工通过上面讨论的数据分组传输和分发知道未完成的、未记录的事务。

在Etherum Classic Block Chain中添加区块后，支出方和接收方的Etherum Classic Network软件程序都将显示Etherum Classic Block Chain上的交易确认，并在双方的Etherum Classic Network公钥中反映对ETC余额的调整，从而完成ETC交易。在Etherum Classic区块链上确认 交易后，交易将不可逆转。

有些ETC交易是在区块链外进行的，因此不会记录在以太经典区块链中。一些区块链外交易涉及转让对特定数字钱包持有等的控制权或所有权，或重新分配集合所有权数字钱包(如数字资产交易所拥有的数字钱包)中的某些ETC的所有权。(=与在Etherum Classic Blockchain上公开记录的区块链上交易不同，区块链外交易的信息和数据通常不会 公开。因此，区块链外交易并不是真正的ETC交易，因为它们不涉及以太经典网络上的交易数据传输，也不反映ETC在以太经典区块链中记录的地址之间的 移动。出于这些原因，区块链外交易面临风险，因为ETC所有权的任何此类转让都不受Etherum Classic Network背后的 协议保护，也不记录在区块链机制中并通过区块链机制进行验证。

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创建新的ETC

ETC的初始创建

与比特币等其他数字资产不同的是，7200万等数字资产(当时被称为以太(ETH))是与以太网络(Etherum Network)的启动相关的，而比特币等则是通过渐进的挖掘过程创建的。最初的7200万欧元ETC的分布情况如下：

初始分发：在2014年7月至 8月期间进行的一次众筹中，向公众出售了6000万件ETC，占供应量的83.33%，筹集了约1800万美元。

以太基金会：向以太基金会分发了600万件ETC，占供应量的8.33%，用于支付运营费用。

以太开发者：300万个ETC，占供应量的4.17%， 分发给了为以太网络做出贡献的开发商。

开发商购买计划：300万个ETC，占供应量的4.17%，分发给了以太基金会的成员，以供他们以最初的大众销售价格购买。

在推出Etherum Classic Network之后，ETC的供应量将通过渐进的开采流程增加。

采矿过程

以太经典网络由世界各地的计算机保持运行。为了激励那些通过验证交易来确保网络安全而产生计算成本 的人，对能够在链上创建最新区块的计算机给予奖励。平均每15秒，就会向Etherum Classic区块链添加一个新区块，其中包含网络处理的 个最新事务，生成此区块的计算机当前奖励3.2等。在某些挖掘场景中，如果ETC也能够找到解决方案，则有时会将其发送给其他矿工，但他们的块 不包括在内。这被称为叔叔/阿姨奖励。由于块生成算法的性质，此过程(生成(？工作证明？) 保证是随机的。随着时间的推移，奖励预计将与每台机器的计算能力成比例。

ETC被挖掘的过程导致新的区块被添加到Etherum Classic区块链，并且新的ETC令牌被发放给矿工。Etherum Classic Network上的计算机参与一组规定的复杂数学 计算，以便向Etherum Classic区块链添加块，从而确认该块的数据中包含的ETC交易。

要开始挖掘，用户可以下载并运行Etherum Classic Network挖掘软件，该软件会将用户的计算机转换为Etherum Classic Network上的一个节点，用于验证块。每个区块包含先前区块中未记录的部分或全部最新交易的详细信息，以及向添加新区块的矿工 授予ETC的记录。每个独特的区块只需一名矿工即可解决并添加到以太经典区块链中。因此，Etherum Classic Network上的所有个人矿工和矿池都在参与 不断提高其计算能力以提高解决新区块的可能性的竞争过程。随着越来越多的矿工加入Etherum Classic Network及其处理能力的增强，Etherum Classic Network会调整 块求解公式的复杂度，以保持大约每隔15秒向Etherum Classic区块链添加新块的预定速度。一旦Etherum Classic Network上的大多数 节点确认了矿工的工作，就会将该矿工的建议数据块添加到Etherum Classic Block Chain中。成功将区块添加到以太经典区块链的矿工将自动获得ETC奖励，并可获得交易记录在区块中的 转让者支付的交易费。这一奖励制度是新的ETC向公众流通的方式。

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Etherum Classic Network的设计方式是，向Etherum Classic区块链添加新数据块 的奖励会随着时间的推移而减少。一旦添加新区块不再授予新的ETC代币，矿工将只获得交易费来激励他们，因此，预计矿工将需要更好地 获得更高的交易费补偿，以确保有足够的激励他们继续开采。

ETC供应的限制

新的ETC的供应受到数学控制，使得ETC的数量根据预先设定的时间表以有限的速度增长。每向以太经典区块链添加500万个区块后，为解决新区块而奖励的ETC数量会自动减少20%。2020年3月16日，在500万号区块，之前每区块4 ETC的矿工奖励减少了20%，至每区块3.2 ETC，此后将每500万区块再减少20%。这种故意控制的ETC创建速率意味着现有的ETC的数量 将以受控的速度增加，直到现有的ETC的数量达到预定的2.1亿个ETC。

截至2021年6月30日，约有1.163亿个ETC未完成，预计何时达到2.1亿个ETC限制的时间从2070年或接近2070年不等。

对ETC协议的修改

Etherum Classic Network是一个开源项目，没有官方开发人员或开发人员组来控制它。但是， 过去，Etherum Classic Network的开发一直由隶属于ETC实验室、ETC Core和/或Etherum Classic Cooperative的核心开发人员团队监督。核心开发者能够访问和更改以太经典网络源代码，因此，他们负责准官方发布以太经典网络源代码的更新和其他更改。

这些升级通常是为了保持ETC与Etherum的互操作性。例如，2019年9月，实施了名为Atlantis 的网络升级。亚特兰蒂斯的目的和以太的拜占庭一样，是为了提高网络的私密性和安全性。2020年1月，实施了名为Agharta的网络升级，其中包括Etherum的君士坦丁堡和 彼得堡协议升级，以提高Etherum Classic与Etherum的互操作性。2020年3月，5M20 ERA3开始实施，将区块奖励减少20%至3.2等。2020年6月，以太经典核心开发者实现了 Phoenix硬叉。Phoenix Harfork是Etherum Classic社区中利益相关者共识的升级，并增强了Etherum虚拟机功能，首次使Etherum和Etherum Classic完全兼容。 它包含Etherum Ur伊斯坦布尔的升级，使网络更能抵御DDoS攻击，实现了更好的ETC和ZCash互操作性以及其他基于Equihash的工作证明数字资产，并提高了基于零知识隐私技术(如ssr)的解决方案的可扩展性和 性能此外，为了应对数量有限的51%的攻击，Etherum Classic于2020年10月实施了M.E.S.S.客户端功能 以减少恶意重组，并于2020年11月实施了Thanos升级以将挖掘算法从ethhash调整为Etchash。Thanos升级是为了让某些GPU(4 GB)挖掘机保持相关性，以便 此子集可以在另外三年内继续支持网络。开发人员还提出了一种名为万磁王(Magneto)的硬叉升级，将在以太经典版(Etherum Classic)上添加以太柏林版的更改。最近, 已经有 建议修改ETC协议，以创建一个金库来资助协议的开发，该协议的资金将来自大宗奖励。

Etherum Classic Network源代码的 更新版本不保证自动采用这些更新。用户和矿工必须通过下载对以太经典网络源代码的 建议修改来接受对以太经典网络源代码所做的任何更改。对以太经典网络源代码的修改仅对以太有效

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下载它的经典用户和矿工。如果修改只被一定百分比的用户和矿工接受，则将在以太经典网络中进行划分，这样一个网络将 运行修改前的源代码，而另一个网络将运行修改后的源代码。这样的划分称为分叉。请参阅风险因素和与数字资产相关的风险因素：临时或永久分叉可能会对基本备忘录中的股票价值产生不利影响。 资产相关的风险因素？临时或永久分叉可能会对基本备忘录中的股票价值产生不利影响。因此，作为实际问题，只有在共同拥有以太经典网络上大部分处理能力的参与者接受时，对源代码的修改才会成为以太经典网络的一部分 。

Etherum Classic源代码的核心开发越来越注重对Etherum Classic Network协议的修改，以提高速度和可扩展性，并允许非金融、下一代使用。 信托的活动不会与此类项目直接相关，尽管此类项目可能会将ETC用作促进其非金融用途的代币，从而潜在地增加对ETC 和以太经典网络整体效用的需求。相反，在Etherum Classic区块链内运行和构建的项目可能会增加Etherum Classic网络上的数据流，并且可能会膨胀到Etherum Classic区块链的大小 或减慢确认时间。目前，此类项目仍处于早期阶段，尚未实质性融入以太经典区块链或以太经典网络。

ETC值

数字资产交易所 估值

ETC的价值由不同的市场参与者通过其交易对ETC的估值来确定。 确定ETC价值的最常用方法是调查一个或多个数字资产交易所，在这些交易所ETC公开和透明地交易(例如，Binance.US、Bittrex、Coinbase Pro和Kraken)。此外，还有非处方药从事等业务的交易商或做市商。

数字资产交易所公开市场数据

在每个在线数字资产交易所，ETC以公开披露的每笔已执行交易的估值进行交易，以一种或多种法定货币(如美元或欧元)或广泛使用的加密货币比特币衡量。非处方药交易商或做市商通常不会披露其交易数据 。

截至2021年6月30日，该指数纳入的数字资产交易所有Binance.US、Bittrex、Coinbase Pro和Kraken。如下面进一步 所述，每个数字资产交易所都符合适用的美国联邦和州政府关于AML和KYC法规的许可要求和实践。

Binance.US：一家总部位于美国的交易所，在FinCEN注册为货币服务企业(MSB？)，并在美国各州获得货币 转发器许可。Binance.US不持有BitLicense。

比特雷：一家总部位于美国的交易所，在FinCEN注册为MSB ，并在美国各州获得货币转发器许可证。Bittrex不持有BitLicense。

Coinbase Pro： 一家总部位于美国的交易所，在FinCEN注册为MSB，并根据NYDFS BitLicense获得虚拟货币业务许可，以及在美国各州的货币转发器。

海怪：一家总部位于美国的交易所，在FinCEN注册为MSB，并在美国各州获得货币转发器许可证。Kraken 不持有BitLicense。

目前，全球有几家数字资产交易所在运营，在线数字资产交易所 代表了ETC买卖活动的相当大比例，并提供了有关ETC当前估值的最多数据。这些交易所包括已建立的交易所，如交易所

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包含在指数中，提供多种买卖选项等。下表使用指数提供商报告的数据，反映了截至2021年6月30日，指数中包含的每个数字资产交易所的ETC交易量和 ETC-美元和ETC-BTC交易对的市场份额：

截至2021年6月30日，指数中包含的数字资产交易所		音量(等)(1)				市场份额(2)
Coinbase Pro			542,781,839				42.84	%
海怪			94,216,732				7.44	%
Binance.US			17,768,146				1.40	%
TOTAL ETC-美元交易对			654,766,717				51.68	%

截至2021年6月30日，指数中包含的数字资产交易所		音量(等)(1)				市场份额(2)
比特雷			134,756,671				11.17	%
TOTAL ETC-BTC交易对			134,756,671				11.17	%

(1)

2020年1月19日，作为其季度审查的一部分，指数提供商删除了Bittrex(ETC/美元)，因为交易对中的流动性 减少了，添加了Bittrex(ETC/BTC)，因为这是交易所成交量的主要交易对，并删除了Poloniex(ETC/BTC)，因为交易所停止了对美国用户的服务。2020年10月18日，作为其季度审查的一部分，指数提供商在确定Binance.US(ETC/USD)符合其纳入标准(定义如下)后，添加了Binance.US(ETC/USD)。2021年7月17日，作为其季度审查的一部分，指数提供商将 Bittrex(ETC/BTC)从指数中删除，原因是交易对中的流动性减少。如果交易所用户能够用美元为交易所提供资金，并随后交易 交易所提供的任何资产，并且非美元交易对具有流动性，则可以在指数中使用非美元交易对。

(2)	市场份额是使用指数提供商为某些数字 资产交易所(包括Coinbase Pro、Kraken和Binance.US)以及目前未包括在指数中的其他某些大型美元计价数字资产交易所提供的交易量(在ETC中)计算的，包括Binance(2018年10月18日的数据)、Bitfinex、Poloniex和OKCoin(2018年12月25日的数据)。

指数中包含的数字资产交易所的注册地、法规和法律合规性 各不相同。有关每个数字资产交易所的信息可以在此类数字资产交易所的网站上找到(如果可用)，以及其他地方。

虽然该指数旨在准确捕捉ETC的市场价格，但第三方可能能够在未包括在该指数的成分股数字资产交易所的公开市场或 私人市场上买卖ETC，并且此类交易可能以远高于或低于指数价格的价格进行。此外，不同数字资产交易所的ETC价格可能存在差异，包括不同数字资产交易所的费用结构或行政程序的差异。 不同数字资产交易所的ETC价格可能存在差异，包括不同数字资产交易所的费用结构或行政程序的差异。例如，根据指数提供商提供的数据，在截至2021年6月30日的六个月内的任何一天，指数中包含的任何单个数字资产交易所的纽约时间现货价格下午4：00与指数价格之间的最大差异为44.76%，指数中包含的每个数字资产交易所的纽约时间现货价格与指数价格之间的最大差异的平均值为15.71%。在同一时期，指数中包含的所有数字资产 交易所的纽约时间下午4：00现货价格与指数价格之间的平均差额为0.24%。所选的时间框架反映了目前包含在该指数中的数字资产交易所成为成分股的最长连续期间。本分析考虑了指数期间包含的所有数字资产 交易所。此外，根据指数提供商提供的数据，在截至2021年6月30日的12个月内的任何一天，指数中包括的任何一家数字资产交易所的纽约时间下午4点现货价格与指数价格之间的最大差异 为44.76%，以及下午4点的最大差异的平均值。, 指数中包含的每个数字 资产交易所的纽约时间现货价格为18.96%。在同一时期，所有数字资产交易所的纽约时间下午4点现货价格之间的平均差额

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包含在指数中，指数价格为0.18%。如果此类价格与指数价格存在重大差异，投资者可能会对该股票跟踪ETC 市场价格的能力失去信心。

指数与指数价格

该指数是以美元计价的ETC价格的综合参考汇率。该指数旨在(1)减轻欺诈、操纵和其他异常交易活动对ETC参考汇率的影响，(2)提供ETC的实时成交量加权公允价值，(3)适当处理和调整与市场无关的事件。

指数价格由指数提供商通过一个 过程确定，在该过程中，交易数据被清理和编译，以在算法上降低异常或操纵交易的影响。这是通过根据相对于可观测集合的价格偏差 以及相对于可观测集合的每个场所的近期和长期交易量来调整每个数据输入的权重来实现的。

在2022年2月1日之前，信托公司参考旧指数价格对其ETC进行估值，以用于运营目的。旧指数价格是通过对截至纽约时间 下午4：00的前24小时的价格和交易量数据应用加权算法来计算的，这些数据来自该交易日期指数中反映的成分股交易所，并覆盖了所产生的价格的平均机制，从而使旧指数价格反映了24小时期间的平均价格。 指数价格使用相同的方法，不对指数价格应用额外的平均机制。用于确定指数价格的指数或用于选择成分股交易所的标准没有变化。

成分股交易所选择

指数提供商使用国际证券委员会组织(IOSCO)财务基准原则指导的方法选择指数中包含的数字资产交易所。要使交易所成为成分交易所，它必须满足以下列出的标准(纳入标准？)：

•

基于对交易所公开披露的政策和指南的审查，遵守适用的美国联邦和州反洗钱(AML)和了解您的客户(KYC)法规(即符合美国标准的交易所)的许可要求和做法

•

公知所有权

•

对ETC的存取款没有限制

•

对美元的存取款没有限制

•

通过API实时显示新的交易价格和交易量

•

指数化资产现货价格的程序化交易

•

指数化资产的流动性市场

•

交易量必须至少代表符合条件的总交易量(美国交易所为5%，非美国交易所为10%)

•

指数提供商分析师的自由裁量权，适用于包括和排除此类 交易所。指数提供商只会使用这一酌情权来包括或排除交易所，以确保指数的完整性；到目前为止，指数提供商还没有行使过这种酌情权。

当数字资产交易所不再满足纳入标准时，该数字资产交易所将从成分交易所中删除。索引提供程序 当前不包括来自非处方药组成交易所之间的市场或衍生品平台。非处方药数据目前没有包括在内，因为交易可能包括为更大流动性支付的显著溢价或折扣，这造成了相对于更活跃的市场的不平衡比较。也有更高的潜力非处方药交易不能保持一定距离，因此不能代表真实的市场价格。ETC 衍生品市场目前也不包括在内，因为市场仍然相对清淡。虽然索引提供程序没有计划

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目前包括场外交易市场或衍生品平台的数据，指数提供商在考虑是否纳入时将考虑IOSCO关于财务基准的原则、 ETC衍生品交易场所的管理以及上述纳入标准非处方药或未来衍生平台数据。

指数提供商和赞助商已签订了一份索引许可协议，日期为2022年2月1日(索引许可协议 )，管理赞助商对索引价的使用。关于签订索引许可协议，保荐人和索引提供者终止了保荐人与索引提供者之间的特定许可协议，该协议日期为2019年2月28日 ，该协议管辖保荐人对旧索引提供者的使用。根据指数许可协议的条款，指数提供商可调整指数价格的计算方法，而无需向信托或其股东发出 通知或征得其同意。如果指数提供商发现或意识到以前未知的变量 或其认为可能对其性能和/或可靠性产生重大影响的现有方法问题，则可能决定更改计算方法，以保持指数价格计算的完整性。指数提供商对指数价格的确定拥有独家决定权，并可能不时更改确定指数价格的方法 。股东将被告知信托当前报告中计算方法或指数价格的任何重大变化，并将被告知发起人在信托定期报告中认为 重大的所有其他变化。信托基金将在咨询外部法律顾问的基础上，逐案确定指数价格的任何变化的重要性。

指数提供商可以随时更改用于计算指数的交易场所或以其他方式更改指数的计算方式 。例如，指数提供商已经安排了季度审查，在审查中，它可以添加或删除满足或不符合上述标准的成分股交易所。指数提供商没有义务 考虑与此类变更相关的保荐人、信托、股东或其他任何人的利益。虽然指数提供商不需要公布或解释这些变化，也不需要提醒保荐人注意这些变化，但除了发布与此相关的新闻稿外，指数提供商过去已将成分股交易所的任何重大变化(包括增加或删除成分股交易所) 通知信托基金。赞助商将通过提交表格8-K的最新报告来通知 投资者任何此类重大事件。尽管指数方法被设计为在没有任何人工干预的情况下运行，但很少发生的事件会证明人工干预是合理的。此类干预将 是为了应对与市场无关的事件，例如数字资产交易所的存款或提款暂停、数字资产交易所的业务突然关闭、资不抵债 或用户资金受损。如果需要这样的干预，指数提供商将通过其网站、API和其他与其客户的既定沟通渠道发布公告。

指数价格的确定

该指数对成分股交易所的ETC价格应用了一种算法，该价格是在24小时内以每秒为基础计算的。 指数的算法预计将反映从成分股交易所计算指数价格的四管齐下的方法：

•

成交量权重：流动性较大的成份股交易所在指数 价格中的权重较高，从而提高了在基础现货市场对指数执行(即复制)指数的能力。

•

价格-方差加权：指数价格反映的数据点按其与其他成分股交易所的方差的比例 进行离散加权。由于某一特定交易所的价格与其他成分股交易所的价格不同，其在指数价格中的权重因此降低。

•

非活动调整：指数价格算法惩罚来自任何给定成分股 交易所的过时活动。当成分股交易所没有最近的交易数据时，其在指数价格中的权重会逐渐降低，直到完全去权重。同样，一旦 成分股交易所的交易活动恢复，该成分股交易所的相应权重将逐渐增加，直到达到适当的水平。

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•

抗操纵性：为了减轻洗盘交易和订单欺骗的影响， 指数价格在计算中只包括已执行的交易。此外，指数价格仅包括成分交易所，这些交易所向其用户收取交易费，以便将真实的、可量化的成本附加到任何操纵尝试中。

指数提供程序每季度正式重新评估加权算法，但 根据其定期审查或在极端情况下更改计算指数价格的方式保持自由裁量权。计算指数价格的确切方法尚未公开。尽管如此，该指数旨在 通过实时贴现各个数字资产交易所的异常价格变动，来限制任何经历异常活动或流动性有限的单个数字资产交易所的交易风险或价格扭曲。

发起人认为，指数提供商对成分股交易所的选择过程以及指数 价格下跌算法的方法提供了比数字资产交易所现货价格的简单平均值更准确的ETC价格变动图景，并且成分股交易所的ETC价格权重限制了 受ETC现货市场其他地方可能导致的暂时性价格错位影响的数据的纳入。 价格错位可能是由于技术问题、有限的流动性或ETC现货市场其他地方的欺诈活动造成的。通过参考多个交易场所并根据交易活动对其进行加权， 赞助商认为，任何单个交易场所发生的任何潜在欺诈、操纵或异常交易活动的影响都会降低。

如果指数价格变得不可用，或者赞助商真诚地确定该指数价格没有反映ETC的准确价格 ，则赞助商将尽最大努力联系指数提供商，直接从指数提供商那里获得指数价格。如果在这样的联系之后，该指数价格仍然不可用，或者赞助商继续坚信该指数价格不能反映相关数字资产的准确价格，则赞助商将采用一套级联规则来确定指数价格，如下文《当指数价格不可用时指数价格的确定》中所述。 当指数价格不可用时，赞助商将使用一套级联规则来确定该指数价格。 当指数价格不可用时，赞助商将采用一套级联规则来确定该指数价格。

信托公司以指数价格为操作目的对其ETC进行估值。指数 价格是由指数表示的ETC的值，计算时间为纽约时间每个工作日下午4：00。指数提供商使用由指数提供商选择的数字资产 基准交易所的价格，持续开发、计算和发布指数。

说明性示例

为便于说明，下面概述的是如何利用影响上述 方法中的权重和调整的属性来生成数字资产的指数价格的示例。例如，数字资产指数价格的组成交易所是Coinbase Pro、Kraken、LMAX Digital和Bitamp。

如上所述，指数价格算法在开始时只包括收取交易费的 成份股交易所已执行交易的数据，说明了操纵行为。那么，下面列出的因素可能会影响成分股交易所在指数价格中的权重，如下所示：

•

成交量权重：将对每个成分股交易所进行加权，以适当反映同期成分股交易所相对于所有成分股交易所的交易量 份额。例如，Coinbase Pro、Kraken、LMAX Digital和BitStamp的平均每小时权重分别为52.17%、11.88%、24.46%和11.49%， 将代表每个成分交易所在同一时期的交易量份额。

•

非活动调整：假设Constituent Exchange的交易引擎对数字资产的交易价格有14% 的影响，然后离线大约两个小时。指数算法自动识别非活跃性，并将成分股交易所在指数价格中的影响(例如，从14%降至0%)减重，直到交易活动恢复。在这一点上，它会将成分交换活动的权重重设为比其原始权重低的权重，例如，重至12%。

•

价格-差异权重：假设在一小时内，数字资产在One Constituent Exchange上的执行价格比上的平均执行价格高出7%以上

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另一个成分交易所。该算法将自动检测异常，并将该特定成分股交易所在该一小时内的权重降至0%，确保 可靠的现场参考不受本地化事件的影响。

指标价 不可用时指标价的确定

2022年1月11日，赞助商改变了用于确定指数价格的一套级联规则。赞助商 将使用以下级联规则来计算指数价格。为免生疑问，如果一条或多条具体规则失败，赞助商将按下列顺序使用以下规则：

1.

指数价格=该指数在估值日纽约时间下午4点所设定的价格。如果指数 变得不可用，或者赞助商真诚地确定该指数没有反映准确的价格，则赞助商将尽最大努力与指数提供商联系，直接从指数提供商那里获得指数价格。 如果在这样的联系之后，指数仍然不可用，或者赞助商仍然真诚地认为该指数没有反映准确的价格，则赞助商将使用下一条规则来确定指数价格。没有预定义的 标准来进行诚信评估，它将由赞助商自行决定。

2.

指数价格=Coin Metrics Real-Time Rate(二级指数价格)在纽约时间 下午4：00在估值日设定的价格(二级指数价格)。二级指数价格是实时参考汇率价格，使用Coin Metrics(二级指数提供商)选择的组成市场的交易数据计算。二级指数价格的计算方法是将加权中位数技术应用于此类交易数据，其中一半权重来自每个成份股市场的交易量，另一半来自逆价差， 与其他成分股市场相比，由于离群值或市场异常而导致价格方差较高的成分股市场被赋予较小的权重。如果二级指数变得不可用，或者赞助商出于善意 确定二级指数没有反映准确的价格，则赞助商将尽最大努力联系二级指数提供商，以便直接从二级指数提供商那里获得二级指数价格。如果在这样的 联系之后，二级指数仍然不可用，或者赞助商继续真诚地相信二级指数没有反映准确的价格，则赞助商将使用下一条规则来确定指数价格。没有 预定义的标准来进行诚信评估，它将由赞助商自行决定。

3.

指数价格=由信托的主要市场(第三级定价选择权)在估值日纽约时间下午4：00 设定的价格。第三级定价选项是从主要市场的公共数据馈送中派生的现货价格，据信该数据馈送一直在发布定价信息

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截至纽约时间下午4：00，并通过应用程序编程接口提供给赞助商。如果第三级定价选项变得不可用，或者赞助商出于善意 确定第三级定价选项没有反映准确的价格，则赞助商将尽最大努力联系第三级定价提供商，以便直接从第三级定价提供商那里获得第三级定价选项。如果在此类联系之后，第三级定价选项仍然不可用，或者赞助商继续真诚地认为第三级定价选项没有反映准确的价格，则赞助商将采用下一规则 来确定指数价格。没有预先定义的标准来进行诚信评估，它将由赞助商自行决定。

4.

指数价格=赞助商将使用其最佳判断来确定对指数价格的诚信评估。 没有预先定义的标准来进行诚信评估，将由赞助商自行决定。

如果出现分叉，指数提供商可以基于保荐人认为不是 信托持有的适当资产的虚拟货币来计算指数价格。在这种情况下，赞助商有充分的自由裁量权使用不同的指数提供商或使用其最佳判断计算指数价格本身。

针对以太经典网络的攻击形式

所有联网的系统都容易受到各种攻击。与任何计算机网络一样，Etherum Classic Network包含某些 缺陷。例如，Etherum Classic Network当前易受51%的攻击，如果矿池获得数字资产超过50%的哈希率的控制权，恶意攻击者将能够完全 控制网络并能够操纵Etherum Classic区块链。2019年1月，以太经典网络成为一名不明身份演员双重攻击的目标，该攻击获得了以太经典网络50%以上的处理能力。这次攻击导致了Etherum Classic区块链的重组，使得攻击者能够逆转之前记录的超过100万美元的交易。袭击发生后，ETC的市值也出现了缩水，导致股票价值缩水。虽然股票价值下跌，但信托基金并未因此次袭击而蒙受任何直接损失。市场参与者随后 采取措施，通过增加验证交易所需的区块确认量来减轻未来的攻击。这些或其他缓解措施的失败，或未来对Etherum Classic Network的任何攻击，都可能对ETC的价值和对信托股票的投资产生负面影响 。2020年8月，以太经典网络遭到一名或多名未知参与者的两次双重攻击，获得了以太经典网络50%以上的处理能力。 这次攻击导致了Etherum Classic区块链的重组，使得攻击者能够逆转之前记录的超过500万美元和100万美元的交易。截至本信息声明的日期 , ETC的市值没有经历随后的缩水，信托基金也没有因为攻击而遭受任何直接损失。以太经典网络正在评估缓解 未来攻击的方法。这些或其他缓解措施的失败，或未来对以太经典网络的任何攻击，都可能对ETC的价值和对信托公司股票的投资产生负面影响。

此外，DAO在2016年被黑客入侵，导致360万ETH被盗，最终成为以太区块链的硬叉。 参见上面的ETC和以太经典网络简介。

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此外，许多数字资产网络受到多次拒绝 服务攻击，导致区块创建和数字资产传输暂时延迟。对Etherum Classic Network的任何类似攻击，如果影响ETC的转账能力，都可能对ETC的价格 和股票价值产生实质性的不利影响。

市场参与者

矿工

矿工的范围从ETC爱好者到设计和构建专用机器和数据中心的专业矿工操作，包括挖掘 池，这些池是一组矿工，他们协同行动并结合他们的处理来解决块(在这种情况下工作证明)或以硬币为赌注(在这种情况下利害关系证明)。当池挖掘新区块时，池运营商收到ETC，并在收取象征性费用后，根据池参与者每个人对挖掘该区块所贡献的处理能力，在池参与者之间分配由此产生的奖励 。矿池为参与者提供了获得较少、但更稳定和更频繁的支出等的机会。请参阅上面创建的新等内容。

投资投机部门

这一部门包括私人和专业投资者和投机者的投资和交易活动。从历史上看，较大的 金融服务机构被公开报道在数字资产投资和交易方面的参与有限，尽管参与格局正在开始改变。目前，与投机者相对广泛的使用相比，数字资产在零售和商业市场中的使用相对有限 ，对数字资产的需求有很大一部分是由寻求从短期或长期持有数字资产中获利的投机者和投资者 产生的。

零售业

零售部门包括直接交易的用户 点对点通过Etherum Classic网络直接发送ETC交易。零售部门还包括消费者通过直接交易或第三方服务提供商(如BitPay、Coinbase和GoCoin)与ETC支付商品或服务的交易。虽然使用比特币从商业或服务企业购买商品和服务的方式正在发展，但由于ETC还处于起步阶段，而且ETC的用途与比特币略有不同，因此ETC尚未 以同样的方式被接受。

服务 部门

这一领域包括提供各种服务的公司，包括购买、销售、支付处理和 存储等。例如，Bittrex、Coinbase Pro、Binance.US和Kraken是交易量最大的四家数字资产交易所。Coinbase托管信托公司LLC是该信托的托管机构，是一家数字资产托管机构，为用户提供 个存储ETC的托管账户。随着以太经典网络的接受度不断提高，预计服务提供商将扩大目前可用的服务范围，更多的参与者将进入以太经典网络的 服务领域。

竞争

根据coinmarket cap.com的跟踪，自比特币诞生以来，已经开发了1万多项其他数字资产。比特币目前是发展最快的数字资产，因为它存在的时间长，对支持它的基础设施的投资，以及在交易中使用比特币的个人和实体的网络。虽然ETC在其有限的历史中取得了一些成功，但ETC的总价值小于比特币和ETH，可能会被其他数字资产更快的发展所掩盖。此外，虽然ETC是首批使用网络作为智能合约平台的数字资产之一，但许多较新的数字资产也用作智能合约平台，包括

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以太、EOS、Tezos和Horizen。一些行业组织也在创建私人的、许可的数字资产区块链版本。例如，摩根大通和其他公司正在开发一个名为Quorum的开源平台，它被描述为专为金融服务业设计的Etherum版本。类似的事件可能会发生在ETC上。

政府监管

随着数字资产的受欢迎程度和市场规模都在增长，美国国会和一些美国联邦和州机构(包括FinCEN、美国证券交易委员会、商品期货交易委员会、金融市场监管局、消费者金融保护局、司法部、国土安全部、联邦调查局、美国国税局和州金融机构监管机构)一直在审查数字资产网络、数字资产用户和数字资产交易所市场的运作。特别关注数字资产可在多大程度上被用于洗钱非法活动的收益或资助犯罪或恐怖分子企业，以及为用户持有数字资产的交易所或其他服务提供商的安全性和健全性 。这些州和联邦机构中的许多都发布了关于数字资产给投资者带来的风险的消费者忠告。此外，联邦和州机构以及其他国家/地区发布了有关 处理数字资产交易的规则或指南，或对从事数字资产活动的企业的要求。

此外，美国证券交易委员会、美国 州证券监管机构和几个外国政府已经发出警告，首次发行硬币中出售的数字资产可能被归类为证券，这些数字资产和首次发行硬币都可能受到证券监管 。正在进行的和未来的监管行动可能会改变对股票的投资性质或信托基金继续运营的能力，可能会对其产生重大不利影响。此外，美国各州和联邦以及 外国监管机构和立法机构已经对虚拟货币业务采取了行动，或制定了限制性制度，以应对黑客攻击、消费者损害或虚拟货币活动引发的犯罪活动引起的负面宣传 。

2021年8月，美国证券交易委员会董事长表示，他认为使用数字资产交易平台的投资者没有得到足够的保护，平台上的活动可能涉及证券法、商品法和银行法，提出了一些与保护投资者和消费者、防范非法活动以及确保金融稳定有关的问题。董事长表示，美国证券交易委员会需要有更多的授权，以防止交易、产品和平台陷入监管漏洞，并需要更多的资源来保护这个不断增长和动荡的行业的投资者。董事长呼吁以数字资产交易、贷款和分散的金融平台为中心的联邦立法，寻求更多的全体授权，以制定数字资产交易和贷款的规则 。？风险因素？与信托和股票监管有关的风险因素？美国国会或任何美国联邦或州机构的监管变更或行动可能会影响股票的价值，或限制ETC、采矿活动或以太经典网络或数字资产市场的运营，从而对股票价值产生不利影响，？f确定数字资产是 安全资产可能会对ETC的价值以及股票的价值产生不利影响，并发生变化

各个外国司法管辖区已经并可能在不久的将来继续采用影响数字资产 网络、数字资产市场及其用户的法律、法规或指令，特别是属于此类司法管辖区监管范围的数字资产交易所和服务提供商。例如：

•

中国已将中国公民在中国大陆使用加密货币交易定为非法，随后可能会有额外的 限制。中国已禁止首次发行硬币，有报道称，中国监管机构已采取行动，关闭了多家总部位于中国的数字资产交易所。2021年5月，中国政府宣布再次采取措施限制加密货币交易和采矿活动，理由是担心能源消耗过高，并希望促进金融稳定。内蒙古和中国其他地区的监管机构提出了对从事加密货币开采的公司进行处罚的规定

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活动，并在向加密货币矿工供电的工业园、数据中心和发电厂引入更高的节能要求。2018年1月，中国一家新闻机构 报道称，人民中国银行已下令金融机构停止向任何与加密货币相关的活动提供银行业务或资金。

•

韩国决定于2020年3月修订其金融信息法，要求虚拟资产服务提供商注册并遵守其反洗钱和反恐融资框架。这些措施还授权政府关闭不符合特定流程的数字资产交易所。韩国也禁止首次发行硬币。

•

印度储备银行(Reserve Bank Of India)于2018年4月禁止其监管的实体向任何处理或结算数字资产的个人或商业实体提供服务。2020年3月，这一禁令在印度最高法院被推翻，尽管印度储备银行目前正在对这一裁决提出质疑。

•

英国金融市场行为监管局(FCA)于2020年10月发布了最终规则，禁止销售引用某些类型数字资产的衍生品和交易所交易票据 ，辩称它们不适合散户投资者，理由是极端的波动性、估值挑战以及与金融犯罪的关联。

外国政府未来在数字资产和数字资产交易所监管方面的行动仍存在很大不确定性 。此类法律、法规或指令可能与美国的法律、法规或指令相冲突，并可能对美国以外的用户、商家和服务提供商接受ETC产生负面影响， 因此可能会阻碍美国和全球ETC经济的增长或可持续性，或以其他方式负面影响信托持有的ETC的价值。未来任何监管变化对信托或信托持有的ETC的影响无法预测，但这种变化可能是实质性的，对信托和股票价值不利。

请参阅风险 与信托和股票监管相关的风险因素美国国会或任何美国联邦或州机构的监管变更或行动可能会影响股票价值或限制ETC、采矿活动 或以太经典网络或数字资产市场的运营，从而对股票价值产生不利影响。

不是 受监管的商品池

该信托不是根据《投资公司法》注册的投资公司，发起人认为 该信托不需要根据《投资公司法》注册。信托基金不会在任何期货交易所交易、买卖或持有包括ETC期货合约在内的ETC衍生品。信托仅有权接受实际ETC的立即 交付。赞助商认为，根据现行法律、法规和解释，CFTC不需要根据CEA将信托基金的活动作为商品池进行监管。该信托基金不会 由CFTC监管的商品池运营商运营，因为它不会在任何期货交易所交易、买卖或持有ETC衍生品，包括ETC期货合约。该信托基金的投资者将不会得到监管商品池中的 投资者得到的监管保护，纽约商品期货交易所的COMEX分部或任何期货交易所也不会执行有关该信托基金活动的规则。此外，信托基金的投资者将不会受益于受监管期货交易所为ETC期货合约投资者提供的保护 。

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管理层的讨论与分析

财务状况和经营结果

以下对我们的财务状况和经营结果的讨论和分析应与我们的已审计和未经审计的财务报表以及本信息报表中其他部分包含的相关附注一起阅读 ，并对其全文进行限定 这些财务报表和相关附注是根据美国公认会计原则 (GAAP)编制的。以下讨论可能包含基于我们认为合理的假设的前瞻性陈述。我们的实际结果可能与这些前瞻性陈述中讨论的结果大不相同。 可能导致或促成这些差异的因素包括但不限于本信息声明下面和其他地方讨论的因素，特别是风险因素和前瞻性声明。

信任概述

信托是被动的 实体，由发起人管理和管理，没有任何管理人员、董事或员工。该信托持有ETC，并定期发行创设篮子，以换取ETC存款。作为一种被动投资工具，信托的投资目标是股份价值(基于每股ETC)，以反映信托持有的ETC的价值，该价值通过参考指数价格确定，减去信托的费用和其他 负债。虽然对股票的投资不是对ETC的直接投资，但股票的设计是为了向投资者提供一种具有成本效益和便捷的方式，以获得对ETC的投资敞口。该信托基金的管理方式不同于商业 公司或活跃的投资工具。截至2021年6月30日和2020年12月31日，该信托拥有授权的无限股份，分别发行和发行了13,993,800股和13,714,100股。

		截至6月30日，				截止到十二月三十一号，
		2021				2020
授权股数			无限				无限
已发行股数			13,993,800				13,714,100
可自由流通的股票数量(1)			10,379,456				7,706,300
拥有最少100股股份的实益持有人人数(2)			38				64
记录持有人人数(2)			38				64

(1)	包括高级管理人员、董事、任何持有总流通股10%以上的实益所有人、由该人控制或与其共同控制的任何人、高级管理人员、董事和控制人的直系亲属未直接或间接持有的非限售股总数。 截至2021年6月30日和2020年12月31日，包括持有总流通股10%以上的持有人在内的自由流通股分别为10,379,456股和7,706,300股。(br}截至2021年6月30日和2020年12月31日，包括持有总流通股10%以上的股东在内的自由流通股分别为10,379,456股和7,706,300股。

(2)	包括CEDE&Co.作为在OTCQX交易的股票的DTC提名人。因此，此数字 不包括在OTCQX买卖股票或将合格股票转移到其经纪账户的个人持有者。

关键会计政策和估算

投资交易和收入确认

信托认为投资交易为收取ETC以进行股份设立及交付ETC以进行股份赎回或 支付ETC中的费用。目前，信托基金不接受股东的赎回请求。信托按交易日记录其投资交易，公允价值变动反映为投资未实现升值或贬值的净变化 。已实现损益的计算采用特定的识别方法。已实现的损益在交易中确认，包括结算保荐人费用等方面的义务。

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主体市场与公允价值确定

为了确定哪个市场是信托的主要市场(如果没有主要市场，则是最有利的市场)以 计算信托的资产净值，信托遵循ASC 820-10，其中概述了公允价值会计的应用。ASC 820-10将公允价值确定为 是当前销售中ETC将收到的价格，假设市场参与者在测量日期进行了有序的交易。ASC 820-10要求信托假定ETC在其主要市场 出售给市场参与者，或者在没有主要市场的情况下，销售给最有利的市场。市场参与者被定义为在主要或最有利的市场中独立、知识渊博、愿意并能够进行交易的买家和卖家。

信托仅接收授权参与者的ETC，本身不在任何数字资产市场上进行交易 。因此，在评估特定实体和基于市场的数字资产市场的交易量和活动水平时，信托基金会参考授权参与者的意见。授权参与者在经纪市场、交易商市场进行交易。委托人到委托人市场和交易所市场，每个市场都在FASB ASC主词汇表中定义。授权参与者作为保荐人的关联方，提供有关其与信托进行交易的数字资产市场的信息。在确定哪个合格的数字资产市场是信托的主要市场时，信托按以下 顺序审查这些标准：

•

首先，信托审查数字资产市场列表，排除信托和授权参与者无法访问的任何数字资产市场。信托或授权参与者无权访问没有BitLicense的数字资产交易所，只能访问授权参与者根据每个市场提供的信息和 保证合理地认为符合适用法律(包括联邦和州许可要求)运营的非数字资产交易所。

•

其次，信托按照特定实体和基于市场的ETC交易量和交易量从高到低对剩余的数字资产市场进行排序。 ETC在过去12个月内在每个数字资产市场上的交易量和活动。

•

第三，信托随后审查数字资产市场的日内价格波动和价格差异程度，以确定可能影响特定数字资产市场的数量或价格信息的任何重大显著差异。

•

第四，信托根据与名单上其他数字资产市场相比的最高市场成交量、活跃度和价格稳定性来选择数字资产市场作为其主要市场。根据信托基金可合理获得的信息，交易所市场的资产交易量和活跃度最高。因此，信托 着眼于可进入的交易所市场，而不是经纪市场、交易商市场和委托人到委托人市场决定其主要市场。作为前述分析的结果 ，已选择交易所市场作为信托的主要市场。

信托 每年确定其主要市场(或在没有主要市场的情况下确定最有利的市场)，并进行季度分析，以确定(I)每个数字资产市场的交易量和交易水平在过去12个月内是否有最近的变化，(Ii)如果信托有权进入的任何数字资产市场已经发展，或者(Iii)如果每个数字资产市场的价格稳定性最近发生变化， 将对主要市场的选择产生重大影响

信托为财务报告目的记录的ETC投资的成本基础是ETC在转让时的公允价值 。信托记录的成本基础可能与授权参与者向投资者出售相应股份所收取的收益不同。

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投资公司应考虑的事项

该信托是一家符合GAAP目的的投资公司，并遵循FASB ASC主题946的会计和报告指南。 金融服务业：投资公司。信托根据其作为投资公司的分类，采用公允价值作为其ETC的会计核算方法。根据《投资公司法》，该信托不是注册投资公司 。GAAP要求管理层做出影响财务报表和附注中报告金额的估计和假设。实际结果可能与这些估计值不同，这些 差异可能是实质性的。

财务业绩回顾

截至2021年6月30日和2020年6月30日的三个月和六个月的财务摘要(未经审计)

(下表和后续段落中的所有金额，除每股ETC和ETC金额的价格外，均以千为单位)

		截至6月30日的三个月，								截至6月30日的六个月，
		2021				2020				2021				2020
Etherum Classic投资的已实现和未实现净收益		$	523,362			$	7,228			$	620,232			$	10,852
经营所致净资产净增		$	518,308			$	6,734			$	614,218			$	9,822
净资产		$	686,537			$	64,016			$	686,537			$	64,016

截至2021年6月30日的三个月，ETC投资的已实现和未实现净收益为523,362美元，其中包括转让ETC支付赞助商费用的已实现收益4,354美元和ETC投资的未实现增值净变化519,008美元。在此期间，ETC投资的已实现和未实现净收益 是由ETC价格从2021年3月31日的每ETC 13.53美元上涨到2021年6月30日的每ETC 55.63美元推动的。截至2021年6月30日的三个月，运营导致的净资产净增长为518,308美元，其中 包括ETC投资的已实现和未实现净收益，减去保荐人费用5,054美元。截至2021年6月30日，净资产增至685,537美元，同比增长308%。净资产的增加 来自上述ETC价格上涨，但部分被提取约92,655笔ETC以支付前述赞助商费用所抵消。

截至2020年6月30日的三个月，ETC投资的已实现和未实现净收益为7,228美元，其中包括转让ETC以支付赞助商费用的已实现亏损 (110美元)和ETC投资的未实现增值净变化7,338美元。在此期间，ETC投资的已实现和未实现净收益是由于ETC价格从2020年3月31日的每ETC 4.93美元上涨到2020年6月30日的每ETC 5.73美元。截至2020年6月30日的三个月，运营导致的净资产净增长为6734美元，其中包括 投资ETC的已实现和未实现净收益，减去保荐人费用494美元。截至2020年6月30日，净资产增至64,016美元，同比增长40%。净资产增加是由于上述ETC价格升值及 ETC向信托提供约1,962,776 ETC，价值11,453美元，但因提取约79,021 ETC以支付前述保荐人费用而部分抵销。

截至2021年6月30日的6个月，ETC投资的已实现和未实现净收益为620,232美元，其中包括转让ETC支付赞助商费用的已实现收益 4,630美元和ETC投资的未实现增值净变化615,602美元。在此期间，ETC投资的已实现和未实现净收益是由于ETC价格从2020年12月31日的每ETC 5.67美元上涨到2021年6月30日的每ETC 55.63美元。截至2021年6月30日的6个月中，运营带来的净资产净增长为614,218美元，其中包括以下投资的已实现净收益和未实现净收益

66

等，减去赞助商6,014美元的费用。截至2021年6月30日，净资产增至685,537美元，同比增长886%。净资产增加是由于 上述ETC价格升值，以及向信托提供约249,224 ETC，价值2,716美元，与期内的股份创造有关，但因提取约183,835 ETC以支付上述保荐人费用而部分抵销。

截至2020年6月30日的6个月，ETC投资的已实现和未实现净收益为10,852美元，其中包括转让ETC以支付保荐人费用的已实现亏损(116美元)和ETC投资的未实现增值净变化10,968美元。在此期间，ETC投资的已实现和未实现净收益 是由ETC价格从2019年12月31日的每ETC 4.43美元上涨到2020年6月30日的每ETC 5.73美元推动的。截至2020年6月30日的6个月，运营导致的净资产净增长为9822美元，其中 包括ETC投资的已实现和未实现净收益，减去保荐人费用1,030美元。截至2020年6月30日，净资产增至64,016美元，同比增长60%。净资产增加的原因是 上述ETC价格升值以及向信托提供约2,287,551个ETC，价值14,184美元，但因提取约147,302个ETC 以支付前述保荐人费用而部分抵销。

截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度财务要点

(下表和后续段落中的所有金额，除每股ETC和ETC金额的价格外，均以千为单位)

		截至十二月三十一日止的年度，
		2020				2019
Etherum Classic投资的已实现和未实现净收益(亏损)		$	8,842			$	(10,230	)
经营所致净资产净增(减)		$	6,702			$	(11,243	)
净资产		$	69,603			$	40,010

截至2020年12月31日的年度，ETC投资的已实现和未实现净收益为8,842美元， 其中包括转让ETC以支付保荐人费用的已实现亏损(370美元)和ETC投资的未实现增值净变化9,212美元。本年度ETC投资的已实现和未实现净收益是由ETC 价格上涨推动的，从2019年12月31日的每ETC 4.43美元上涨到2020年12月31日的每ETC 5.67美元。截至2020年12月31日的年度，运营导致的净资产净增长为6,702美元，其中包括投资ETC的已实现和未实现净收益，减去赞助商费用2,140美元。截至2020年12月31日，净资产增至69,603美元，同比增长74%。净资产增加是由于上述ETC价格 升值，以及ETC向信托提供约3,566,822 ETC，价值22,892美元，但因提取328,746 ETC以支付前述保荐人费用而部分抵销。

截至2019年12月31日的年度，ETC投资的已实现和未实现净亏损为(10,230美元)，其中包括转让ETC以支付保荐人费用的已实现亏损 (641美元)，(84美元)保荐人应付费用的未实现增值净变化，以及(9,505美元)ETC投资的未实现折旧净变化。本年度ETC投资的已实现和未实现净亏损 是由于ETC价格从2018年12月31日的4.90美元/ETC贬值到2019年12月31日的4.43美元/ETC。截至2019年12月31日的年度，运营导致的净资产减少为(11,243美元)，其中包括ETC投资的已实现和未实现净亏损，加上保荐人费用1,013美元。截至2019年12月31日，净资产增至40010美元，同比增长69%。净资产增加 是由于向信托提供约4,401,630等款项，价值27,621美元，与设立股份有关，但因上述ETC价格折旧及提取222,629等以支付上述保荐人费用而部分抵销。

67

表外安排

信托基金不参与任何表外安排。

现金资源与流动性

该信托基金自成立以来任何时候都没有现金余额。在出售ETC、附带权利和/或IR虚拟货币以支付额外信托费用 时，发起人努力出售支付费用所需的确切数量的ETC、附带权利和/或IR虚拟货币，以便将信托持有的ETC以外的资产降至最低。因此， 发起人预计信托基金不会记录其运营的任何现金流，并且在每个报告期结束时其现金余额将为零。

作为保荐人费用的交换，保荐人同意承担信托产生的大部分费用。因此，在本信息声明涵盖的期间内，信托唯一的 普通费用是保荐人的费用。信托不了解任何可能导致其 流动性需求发生重大变化的趋势、需求、条件或事件。

关于市场风险的定量和定性披露

信托协议并无授权受托人借款支付信托的一般开支。信托不从事 可能使信托或股票持有人面临任何外币相关市场风险的外币交易。信托不投资衍生金融工具，也没有海外业务或长期债务工具 。

选定的运行数据

截至2021年和2020年6月30日的三个月 零六个月(未经审计)

		截至6月30日的三个月，								截至6月30日的六个月，
		2021				2020				2021				2020
等：
期初余额			12,433,791				9,294,165				12,275,747				9,037,671
造物			—				1,962,776				249,224				2,287,551
赞助商费用，关联方			(92,655	)			(79,021	)			(183,835	)			(147,302	)
期末余额			12,341,136				11,177,920				12,341,136				11,177,920
应计但未支付的赞助商费用，关联方			—				—				—				—
期末净余额			12,341,136				11,177,920				12,341,136				11,177,920
股份数量：
期初余额			13,993,800				10,151,100				13,714,100				9,797,400
造物			—				2,149,100				279,700				2,502,800
期末余额			13,993,800				12,300,200				13,993,800				12,300,200

		截至6月30日，
		2021				2020
ETC在主要市场的价格1		$	55.63			$	5.73
每股资产净值2		$	49.06			$	5.20
旧指数价格3		$	57.42			$	5.78
使用旧指数价格计算的每股数字资产持有量3		$	50.64			$	5.25

68

(1)	信托基金在2021年6月30日和2020年6月30日对主要市场进行了评估，并确定主要市场为Coinbase Pro。

(2)	截至2021年6月30日和2020年6月30日，每股资产净值是根据Coinbase Pro提供的价格 计算的，ETC的公允价值基于Coinbase Pro提供的价格 。Coinbase Pro是信托目前认为其主要市场的数字资产交易所，截至估值日纽约时间下午4点。

(3)

在2022年2月1日之前，信托公司参考纽约时间2022年2月1日下午4点的旧指数价格计算其数字资产持有量和每股数字资产持有量 。旧指数价格是使用非GAAP方法计算的，不在信托的财务 报表中使用。自2022年2月1日起，信托基金开始使用指数价格计算其截至纽约时间2022年2月1日下午4点的数字资产持有量和每股数字资产持有量。有关使用指数价格计算的信托数字资产持有量和每股数字资产持有量的详细信息，请参阅？历史以太 经典控股和ETC价格。用于计算截至2021年6月30日指数价格的数字资产交易所包括Coinbase Pro、Kraken、Binance.US和Bittrex。截至2020年6月30日，用于计算指数价格的数字资产交易所由Coinbase Pro、Kraken和Bittrex组成。

出于会计目的，信托在收到有关创作的 通知之日反映创作和与该创作有关的ETC应收账款，但在收到必要数量的ETC之前不会发行股票。目前，信托基金不接受股东的赎回请求。在收到美国证券交易委员会的监管批准并经保荐人自行决定批准后，信托未来可实施赎回计划。该信托基金目前无意寻求监管部门的批准，以运营正在进行的赎回计划。

截至2021年6月30日，根据旧指数价格(非GAAP方法)，信托基金的净期末余额为708,628,023美元。截至2021年6月30日，根据主要市场(Coinbase Pro)，该信托基金的总市值为686,537,389美元。

截至2020年6月30日，根据旧指数价格(非GAAP方法)，该信托基金的净期末余额为64,608,380美元。截至2020年6月30日，根据主要市场(Coinbase Pro)，该信托基金的总市值为64,015,951美元。

截至2020年和2019年12月31日的年度

		截至十二月三十一日止的年度，
		2020				2019
以太经典：
期初余额			9,037,671				4,858,670
造物			3,566,822				4,401,630
赞助商费用，关联方			(328,746	)			(222,629	)
期末余额			12,275,747				9,037,671
应计但未支付的赞助商费用，关联方			—				—
期末净余额			12,275,747				9,037,671

		截至十二月三十一日止的年度，
		2020				2019
股份数量：
期初余额			9,797,400				5,073,700
造物			3,916,700				4,723,700
期末余额			13,714,100				9,797,400

69

		截止到十二月三十一号，
		2020				2019
ETC在主板市场的价格(1)		$	5.67			$	4.43
每股资产净值(2)		$	5.08			$	4.08
旧指数价格(3)		$	5.66			$	4.59
使用旧指数价格计算的每股数字资产持有量(3)		$	5.07			$	4.23

(1)	该信托在2020年12月31日和2019年12月31日对主要市场进行了评估，并确定 主要市场为Coinbase Pro。

(2)	截至2020年12月31日及2019年12月31日，每股资产净值是根据Coinbase Pro(数字资产交易所)提供的价格(截至估值日纽约时间下午4点)使用ETC的公允价值计算的。Coinbase Pro是信托目前认为其主要市场的数字资产交易所。

(3)

在2022年2月1日之前，信托公司参考纽约时间2022年2月1日下午4点的旧指数价格计算其数字资产持有量和每股数字资产持有量 。旧指数价格是使用非GAAP方法计算的，不在信托的财务 报表中使用。自2022年2月1日起，信托基金开始使用指数价格计算其截至纽约时间2022年2月1日下午4点的数字资产持有量和每股数字资产持有量。有关使用指数价格计算的信托数字资产持有量和每股数字资产持有量的详细信息，请参阅？历史以太 经典控股和ETC价格。截至2020年12月31日，用于计算指数价格的数字资产交易所有Coinbase Pro、BitStamp、LMAX Digital和Kraken。截至2019年12月31日，用于计算指数价格的数字资产交易所由Coinbase Pro、Bitamp和Kraken组成。

出于会计目的，信托在收到有关创作的 通知之日反映创作和与该创作有关的ETC应收账款，但在收到必要数量的ETC之前不会发行股票。目前，信托基金不接受股东的赎回请求。在收到美国证券交易委员会的监管批准并经保荐人自行决定批准后，信托未来可实施赎回计划。该信托基金目前无意寻求监管部门的批准，以运营正在进行的赎回计划。

截至2020年12月31日，根据旧指数价格(非公认会计准则方法)，信托基金的净期末余额为69,480,727美元。截至2020年12月31日，根据主要市场(Coinbase Pro)，该信托基金的总市值为69603484美元。

截至2019年12月31日，根据旧指数价格(非GAAP方法)，该信托的净期末余额为41,482,909美元。截至2019年12月31日，根据主要市场(Coinbase Pro)，该信托基金的总市值为40,009,769美元。

历史上的以太经典控股和ETC价格

由于ETC的价格走势将直接影响股票价格，投资者应了解 ETC近期的价格走势。然而，投资者也应该意识到，ETC价格过去的走势并不是未来走势的指标。移动可能受到各种因素的影响，包括但不限于政府监管、服务提供商遭遇的安全漏洞 以及世界各地的政治和经济不确定性。

70

下图显示了从2017年4月24日(信托的第一个创建篮子的日期)到2021年6月30日，基于旧指数价格和指数价格的信托每股数字资产持有量以及信托每股资产净值的指数价格、旧指数价格、 信托每股数字资产持有量的变动情况。有关 确定信托数字资产持有量的更多信息，请参阅Etherum Classic概述？ETC值与指数和指数价格。

下表说明了自2017年4月24日信托 运营开始至2021年6月30日旧指数价格的变动情况。自信托基金开始运作以来，旧指数价格从3.47亿美元到133.36美元不等，直均价格为13.26亿美元，一直持续到2021年6月30日。保荐人没有观察到指数价格与组成数字资产交易所的平均价格之间的实质性差异 单独或作为一个整体。

期间		平均值				高				日期				低				日期				结束 期间				最后的 业务 天
April 24, 2017 to June 30, 2017		$	12.74			$	21.30				6/19/2017			$	3.81				4/24/2017			$	18.20			$	18.20
截至2018年6月30日的12个月		$	19.50			$	40.57				2/20/2018			$	9.96				11/2/2017			$	15.94			$	14.62
截至2019年6月30日的12个月		$	8.22			$	19.16				8/7/2018			$	3.47				12/7/2018			$	8.21			$	7.84
截至2020年6月30日的12个月		$	6.20			$	12.21				2/13/2020			$	3.58				12/18/2019			$	5.78			$	5.78
截至2021年6月30日的12个月		$	19.22			$	133.36				5/6/2021			$	4.82				11/4/2020			$	57.42			$	57.42
April 24, 2017 to June 30, 2021		$	13.26			$	133.36				5/6/2021			$	3.47				12/7/2018			$	57.42			$	57.42

下表说明了从2017年4月24日信托 运营开始至2021年6月30日的指数价格变动情况。自信托基金开始运作以来，指数价格从3.43美元到148.63美元不等，直平均价格为13.27美元，一直持续到2021年6月30日。保荐人没有观察到指数价格与组成数字资产交易所的平均价格之间的 实质性差异。

期间		平均值				高				日期				低				日期				结束 期间				最后的 业务 天
April 24, 2017 to June 30, 2017		$	12.73			$	21.73				6/19/2017			$	3.87				4/24/2017			$	17.92			$	17.92
截至2018年6月30日的12个月		$	19.65			$	42.03				1/14/2018			$	9.90				11/2/2017			$	15.73			$	14.57
截至2019年6月30日的12个月		$	8.22			$	18.48				7/9/2018			$	3.62				12/14/2018			$	7.95			$	8.02

71

期间		平均值				高				日期				低				日期				结束 期间				最后的 业务 天
截至2020年6月30日的12个月		$	6.17			$	12.31				1/29/2020			$	3.43				12/17/2019			$	5.73			$	5.73
截至2021年6月30日的12个月		$	19.17			$	148.63				5/6/2021			$	4.86				11/3/2020			$	55.60			$	55.60
April 24, 2017 to June 30, 2021		$	13.27			$	148.63				5/6/2021			$	3.43				12/17/2019			$	55.60			$	55.60

下表说明了从2017年4月24日信托开始运营到2021年6月30日，信托的主要市场上报告的ETC数字资产市场价格的变动情况。自信托开始运作以来，ETC的价格从3.43美元到148.51美元不等，连续 平均为13.29美元：

期间		平均值				高				日期				低				日期				结束 期间				最后的 业务 天
April 24, 2017 to June 30, 2017		$	12.62			$	21.64				6/19/2017			$	4.18				4/24/2017			$	17.76			$	17.76
截至2018年6月30日的12个月		$	19.60			$	41.86				1/14/2018			$	9.92				11/2/2017			$	15.73			$	14.63
截至2019年6月30日的12个月		$	8.25			$	18.52				7/9/2018			$	3.56				12/15/2018			$	7.95			$	8.01
截至2020年6月30日的12个月		$	6.18			$	12.33				2/5/2020			$	3.43				12/17/2019			$	5.73			$	5.73
截至2021年6月30日的12个月		$	19.29			$	148.51				5/6/2021			$	4.86				11/3/2020			$	55.63			$	55.63
April 24, 2017 to June 30, 2021		$	13.29			$	148.51				5/6/2021			$	3.43				12/17/2019			$	55.63			$	55.63

二级市场交易

自2018年5月10日以来，信托公司的股票已在OTCQX上市，代码为ETCG。OTCQX报价的股票价格与每股数字资产持有量有很大差异 。自2018年5月10日至2021年6月30日，OTCQX报价的股票收盘价相对于信托数字资产持有量每股价值的最大溢价为458%(根据旧指数价格为463%)，平均溢价为87%(基于旧指数价格为87%)。股票在OTCQX上的收盘价为纽约时间每个工作日下午4点，以72天(66天基于旧指数价格)的折扣价报价。当日的折扣由1%至47%(以旧指数价格计算为1%至55%)。截至2021年6月30日，信托的股票在场外交易市场(OTCQX)的报价比信托的数字资产持有量每股有17%的折扣(基于旧指数价格 20%)。

下表列出了自2018年5月10日以来每个季度OTCQX、信托每股资产净值和信托数字资产持有量报告的股票收盘价高低范围 。

		高																低
		OTCQX				NAV PER 分享(1)				数字资产 持有量按 分享(2)				数字资产 持有量 每股 使用旧的 索引 价格(2)				OTCQX				NAV PER 分享(1)				数字资产 持有量按 分享(2)				数字资产 持有量 每股 使用旧的 索引 价格(2)
2019
第一季度		$	9.15			$	5.16			$	5.25			$	5.01			$	6.56			$	3.53			$	3.53			$	3.51
第二季度		$	45.88			$	8.86			$	8.85			$	8.92			$	7.39			$	4.52			$	4.51			$	4.53
第三季度		$	22.01			$	7.52			$	7.52			$	7.45			$	8.90			$	4.17			$	4.17			$	4.32
第四季度		$	11.25			$	4.79			$	4.79			$	4.75			$	7.10			$	3.16			$	3.17			$	3.31
2020
第一季度		$	21.86			$	11.34			$	11.33			$	11.22			$	7.01			$	3.87			$	3.87			$	4.02
第二季度		$	16.98			$	6.71			$	6.72			$	6.65			$	8.05			$	4.46			$	4.46			$	4.51
第三季度		$	13.40			$	7.12			$	7.12			$	6.80			$	5.26			$	4.96			$	4.56			$	4.76
第四季度		$	9.87			$	6.63			$	6.63			$	6.76			$	4.75			$	4.37			$	4.37			$	4.33
2021
第一季度		$	20.49			$	15.10			$	15.10			$	14.75			$	8.01			$	5.10			$	5.09			$	5.14
第二季度		$	89.68			$	131.56			$	131.67			$	118.14			$	12.69			$	12.64			$	12.61			$	12.47

72

(1)	资产净值是根据数字资产市场提供的价格使用ETC的公允价值计算的， 信托认为该市场是其主要市场，即Coinbase Pro。

(2)	信托的数字资产持有量是根据纽约时间下午4：00 估值日下午4：00(br})的指数价格计算得出的。在2022年2月1日之前，信托的每股数字资产持有量是从旧指数价格得出的。指数价格使用非GAAP方法计算，不在 信托的财务报表中使用。信托的数字资产持有量是使用非GAAP方法计算的，其中成交量加权平均价格来自多个数字资产交易所。 请参阅？资产净值的确定。

下图列出了根据指数价格和旧指数价格，OTCQX和信托的数字资产持有量每股报告的股票的历史收盘价 。

ETCG 溢价/(折扣)：ETCG股价与每股数字资产持有量(美元)

下图列出了OTCQX和 根据指数价格和旧指数价格计算的信托数字资产持有量每股的历史溢价和折价。

ETCG溢价/(折扣)：ETCG股票价格 每股数字资产持有量(%)

73

信托的活动

信托的活动仅限于(I)发行篮子以换取转让给信托的ETC，作为与创作有关的代价，(Ii)转让或出售ETC、附带权利和IR虚拟货币(视需要支付保荐人的费用和/或任何额外的信托费用)，(Iii)转让ETC以换取交出赎回的篮子 (须获得美国证券交易委员会监管部门的批准和保荐人的批准)，(Iv)促使保荐人出售ETC、附带权利和IR虚拟货币(V) 销售附带权利和/或IR虚拟货币或现金，以及(Vi)根据信托 协议、托管人协议、指数许可协议和参与者协议的规定，从事完成该等活动所需的所有行政和安全程序。

此外，信托可以从事任何必要或适宜的合法活动，以便利股东获得附带权利或IR虚拟货币，前提是该等活动不与信托协议的条款相冲突。信托将不会被主动 管理。不从事任何旨在从ETC市场价格变动中获利或减轻其损失的活动。

投资目标

信托的 投资目标是股份价值(基于每股ETC)，以反映信托持有的ETC的价值，通过参考指数价格确定，减去信托的费用和其他负债。到目前为止，信托尚未实现其投资目标，OTCQX上报价的股票没有反映信托持有的ETC的价值，减去信托的费用和其他负债，而是以溢价和折扣价交易，而这些价值在 倍是相当可观的。

如果股票交易溢价很高，在OTCQX购买股票的投资者将比通过私募购买股票的投资者支付更高的价格 。由于各种 原因，股票价值可能不反映信托等的价值，减去信托的费用和其他负债，包括在私募中购买的股票的规则144规定的持有期，缺乏持续的赎回计划，信托停止创建等，等等，价格波动，由于欺诈、故障、安全漏洞或其他原因而进行数字资产交易的交易所的交易量或关闭 ，以及OTCQX和OTCQX之间的非当前交易时间因此，股票的交易价格可能会继续大幅溢价或大幅折让信托的价值等，减去信托的费用和其他负债，信托可能在可预见的 未来无法实现其投资目标。 这类股票可能会继续以大幅溢价或大幅折让的价格交易，减去信托的费用和其他负债，因此信托在可预见的未来可能无法实现其投资目标 。

例如，从2018年5月10日至2021年6月30日， OTCQX报价的股票收盘价相对于信托数字资产控股每股价值的最大溢价为458%(根据旧指数价格为463%)，平均溢价为87%(基于旧指数价格为87%)。股票在场外交易系统(OTCQX)的收盘价为纽约时间下午4：00，每个营业日的收盘价为72天(66天以旧指数价格为基础)的折扣价。当日的折扣由1%至47%(以旧指数价格计算为1%至55%)。截至2021年6月30日， 信托的股票在OTCQX上的报价比信托的数字资产持有量每股有17%的折扣(根据旧指数价格为20%)。

虽然对股票的投资不是对ETC的直接投资，但股票的设计目的是为投资者提供一种具有成本效益且 方便的方式来获得对ETC的投资敞口。对ETC的大量直接投资可能需要与ETC的获取、安全和保管相关的昂贵、有时甚至复杂的安排，并可能涉及 通过美元现金支付从第三方服务商获取此类ETC的大量费用。由于股票价值与信托持有的ETC价值相关，因此了解ETC的投资属性和市场等非常重要。

74

私募购买的股票属于限制性证券，不得转售 ，除非是根据证券法和州证券法豁免注册的交易，而且任何此类交易都必须事先获得保荐人的批准。在决定是否批准时，保荐人将特别考虑 是否满足证券法第144条的条件，包括该规则规定的必要持有期，以及任何其他适用法律。任何未经保荐人自行决定批准而出售股票的尝试从一开始就无效 。有关详细信息，请参阅股份转让限制说明。

根据第144条， 一旦信托在90天内符合交易法第13条的报告要求，以私募方式购买的股票的最短持有期将从一年缩短至六个月。 因此，以私募方式购买的股票将能够更快地取消转让限制传奇。由于OTCQX的股票公开交易资格将提高，投资者在OTCQX上出售的股票数量 可能也会增加。任何在OTCQX交易的股票数量的增加都可能导致OTCQX的股票价格下跌。此外，缩短的持有期可能会增加对私募 股票的需求，这可能会进一步增加投资者在持有一段时间后向OTCQX出售的股票数量。

目前，信托公司没有实施股票赎回计划，因此信托公司不能赎回股票。此外，信托可能会在较长时间内暂停创建各种 原因，包括与叉子、空投和其他类似事件有关。因此，当股票市值偏离信托数字资产持有量的每股价值时，授权参与者无法利用 套利机会，这可能导致股票的交易价格大幅高于信托数字资产持有量的每股价值，或大幅折让至信托数字资产持有量的每股价值。

在收到美国证券交易委员会的监管批准并获得保荐人自行决定批准后，信托未来可实施赎回计划。由于信托不相信美国证券交易委员会会在此时受理豁免规则的申请，以便 进行持续的赎回计划，因此信托目前无意寻求美国证券交易委员会的监管批准来实施持续的赎回计划。即使将来寻求这种救济，也不能保证这种救济的时间 或是否会给予这种救济。如果此类减免获得批准，保荐人批准赎回计划，则可根据信托协议和相关参与者 协议的规定赎回股票。虽然保荐人不能确定地预测赎回计划的实施将对股票价值产生什么影响(如果有的话)，但赎回计划将允许授权参与者利用当股票市值偏离信托价值等时创造的套利机会，减去信托的费用和其他负债，这可能会降低股票在场外交易的溢价 ，或者导致股票以低于该价值的价格交易。

有关股票价值与每股数字资产持有量偏离 的风险的讨论，请参阅与信托和股份相关的风险因素和风险因素。由于规则144规定的持有期、缺乏持续赎回计划 以及信托有能力不时停止创建，没有套利机制来保持股票价值与指数价格密切相关，并且股票在历史上的交易价格高于指数价格，或 大幅折让，因此没有套利机制来保持股票价值与指数价格密切相关，并且股票在历史上的交易价格高于指数价格，或 大幅折价，因此没有套利机制来保持股票价值与指数价格密切相关，并且股票在历史上的交易价格高于规则144的持有期，也没有持续的赎回计划 ？风险因素？与信托和股票相关的风险因素？由于OTCQX和数字资产交易所市场之间的非当前交易时间，股票的交易价格可能为、高于或低于信托的数字资产持有量 股。？风险因素？与信托和股票相关的风险因素？在OTCQX上购买股票的股东如果在OTCQX上购买的股票比数字资产持有量有很大溢价，则他们的投资可能会遭受损失。 风险因素与信托和股票有关的风险因素限制转让和赎回可能会导致股票价值的损失。

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股票的特征

这些股票旨在为投资者提供一个通过投资证券参与数字资产市场的机会。截至2021年6月30日，每股约占0.8819等。ETC的接受、转让和保管的后勤工作由发起人和托管人处理，相关费用计入股票价值。 因此，股东除了一般与投资任何其他非公开发行证券相关的任务或成本外，不会有额外的任务或成本。

这些股票还有其他一些关键特征，包括：

•

交通便利，性价比相对较高。股票投资者还可以直接访问数字资产市场 。发起人认为，投资者通过使用股票而不是直接购买和持有ETC，将能够更有效地实施使用ETC的战略性和战术性资产配置策略，对于许多 投资者来说，与股票相关的交易成本将低于与直接购买、储存和保管ETC相关的交易成本。

•

市场交易和透明。这些股票在场外交易市场(OTCQX)报价。直接从信托购买股票 并已根据规则144持有所需持有期的股东，在获得保荐人的批准后，可以在OTCQX出售其股票。投资者也可以选择在OTCQX购买股票。在OTCQX购买的股票不受 限制。保荐人认为，OTCQX的股票报价为投资者提供了实施各种投资策略的有效手段。信托不会持有或使用任何衍生证券。此外， 信托资产的价值将每天在https://grayscale.com/products/grayscale-ethereum-classic-trust/.上报告

•

最低信用风险。这些股份代表信托拥有的实际ETC的权益。信托基金 等不受与第三方的借款安排或交易对手或信用风险的约束。这与在芝加哥商品交易所(CME)和洲际交易所(ICE)交易的CoinShares交易所票据、TeraExchange掉期和期货等其他金融产品形成鲜明对比。通过这些产品，投资者通过使用面临交易对手和信用风险的衍生品获得数字资产的敞口。

•

保管系统。托管人已被指定使用 离线存储或冷存储机制来控制和保护信托的ETC，以保护信托的私钥碎片。对于许多投资者来说，托管人使用的硬件、软件、管理和持续技术开发可能无法获得或 不划算。

信托基金有别于竞争对手的数字资产金融工具，主要体现在 此类数字资产金融工具可能在以下方面发展的程度：

•

保管人。保管与信托等相关的私钥碎片的保管人是 Coinbase托管信托公司，LLC。其他使用冷库的数字资产金融工具不得使用托管人保管私钥。

•

私钥的冷藏。与信任的ETC关联的私钥碎片保存在冷 存储中，这意味着信任的ETC已从互联网断开连接和/或完全删除。有关将信任的私钥存储和检索到 和从冷存储中的更多信息，请参阅信任的托管等。其他数字资产金融工具可能不使用冷存储，或者可能使用效率较低的冷存储相关硬件和安全协议。

•

私人金库的位置。与Trust ID等关联的私钥碎片由托管人在世界各地(包括美国)的安全保险库中按地理位置分发。安全金库的位置可能会定期改变，并由保管人出于安全目的进行保密。

•

增强的安全性。从信托的数字资产帐户转账需要特定的安全 程序，包括但不限于多个加密的私钥碎片、用户名、密码

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和两步验证。必须组合保管人持有的多个私钥碎片以重新构成私钥，以便在 中签署任何交易，以便转移信任等。私钥碎片在地理上分布在世界各地的安全保险库中，包括美国。因此，如果任何一个安全保管库遭到破坏，此事件将不会 影响信托访问其资产的能力，但可能会延迟操作，而使用一个或多个其他安全保管库。这些安全程序旨在消除信任保护等 中的单点故障。

•

托管人审计。托管人已同意允许托管人和保荐人采取任何必要步骤 以核实是否建立了令人满意的内部控制系统和程序，并访问和检查托管人硬币所在的系统。

•

直接持有等。信托直接拥有通过托管人持有的实际ETC。 ETC的直接所有权不受交易对手或信用风险的影响。这可能不同于通过其他方式提供ETC敞口的其他数字资产金融工具，例如使用金融或衍生工具。

•

赞助商费用。保荐人的费用是可能影响 股票价值的竞争因素。

附带权利与IR虚拟货币

信托可能会不时凭借其对ETC的所有权而获得附带权利和/或IR虚拟货币， 通常通过Etherum Classic区块链中的叉子、向ETC或其他类似活动的持有者提供的空投来获得附带权利和/或IR虚拟货币。根据信托协议的条款，信托可就信托对附带权利的所有权 采取任何必要或适宜的法律行动，包括收购IR虚拟货币，除非此类行动会对信托作为美国联邦所得税目的设保人信托的地位产生不利影响，或因其他原因被信托协议禁止 。这些行动包括(I)在数字资产市场出售附带权利和/或IR虚拟货币并将现金收益分配给股东，(Ii)将附带权利和/或IR虚拟货币 分配给股东或代表股东行事的代理，以便在实物分配否则不可行的情况下由该代理出售 和(Iii)不可撤销地放弃附带权利或IR虚拟货币。信托也可以使用附带权利和/或IR虚拟货币来支付保荐人的费用和额外的信托费用(如果有的话)，如下文 第 节关于信托费用的讨论。但是，信托不会考虑其可能持有的任何附带权利或IR虚拟货币，以确定信托的数字资产持有量、每股数字资产持有量、每股资产净值和每股资产净值。

对于任何分叉、空投或类似事件，赞助商可自行决定 安排信托将附带权利或IR虚拟货币实物分发给股东代理转售，或不可撤销地放弃附带权利或IR虚拟货币 。在向代表股东行事的代理人进行实物分配的情况下，股东代理人将尝试出售附带权利或IR虚拟货币，如果 代理人能够做到这一点，则会将扣除费用和任何适用的预扣税后的现金收益汇给股东。不能保证代理可能 变现的任何附带权利或IR虚拟货币的价格，并且在代理进行任何销售后，附带权利或IR虚拟货币的价值可能会增加或减少。在放弃附带权利或IR虚拟货币的情况下，信托将不会收到附带权利或IR虚拟货币的任何直接或间接 对价，因此股票价值将不会反映附带权利或IR虚拟货币的价值。

2019年7月29日，保荐人向托管人递交了一份通知(创建前放弃通知)，声明 信托在没有直接或间接对价的情况下不可撤销地放弃，在紧接信托创建股票(任何这样的时间，创建时间)、所有附带权利和IR虚拟货币之前生效，因为 在当时它本来有权获得这些权利(任何此类放弃，创建前放弃交易)；前提是-

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如果(I)信托在创建时间之前的任何 时间采取或正在采取肯定行动，以获取或放弃该附带权利和/或IR虚拟货币，或(Ii)该附带权利和/或IR虚拟货币在创建前已被放弃，则该权利和/或IR虚拟货币。肯定行动是指保荐人向托管人发出的书面 通知，告知信托意向(I)获取和/或保留任何附带权利和/或IR虚拟货币，或(Ii)在相关创建时间之前放弃任何 附带权利和/或IR虚拟货币。

在确定是否采取肯定行动以获取和/或保留附带权利和IR虚拟货币时，信托会考虑一系列因素，包括：

•

托管人同意提供对IR虚拟货币的访问；

•

一种安全实用的IR虚拟货币托管方式的可用性

•

持有和/或保持IR虚拟货币所有权的成本，以及此类成本 是否超过拥有此类IR虚拟货币的收益；

•

对附带权利或IR虚拟货币的所有权、销售或 处置是否有任何法律限制或税收影响，无论是否有安全实用的方式来保管和确保此类附带权利或IR虚拟货币；

•

存在可向其出售附带权利或IR虚拟货币的合适市场；以及

•

附带权利或IR虚拟货币是否是或可能是联邦证券法规定的证券。

在确定IR虚拟货币是否是或可能是联邦证券法下的证券时，保荐人 会考虑一系列因素，包括联邦证券法对证券的各种定义，以及联邦法院解释这些定义的要素的裁决，例如美国最高法院在豪伊和天窗案例，以及美国证券交易委员会及其工作人员的报告、命令、新闻稿、公开声明和演讲，就数字资产何时可以成为联邦证券法所规定的安全提供指导。

由于创设前放弃通知，自2019年7月29日以来，信托已不可撤销地放弃了在任何股票创设时间 之前可能有权在该时间获得的任何附带权利或IR虚拟货币。信托无权收到根据 预制放弃通知或肯定行动而放弃的任何附带权利或IR虚拟货币。此外，根据托管人协议或其他规定，托管人无权代表信托行使、获得或持有(视具体情况而定)任何该等已放弃的附带权利或IR虚拟货币，或在信托终止其与托管人的托管协议时将任何该等已放弃的附带权利或IR虚拟货币转让给信托。

赞助商打算在 上评估每个叉子、空投或类似事件逐个案例保荐人在与信托的法律顾问、税务顾问和托管人协商后，可决定放弃因硬叉、空投或类似事件而产生的任何附带权利或IR虚拟货币，如果发起人酌情认为放弃该等行为符合信托的最佳利益，则可决定放弃该货币。如果赞助商决定出售任何附带权利或IR 虚拟货币，它将作为委托人或作为经纪人通过授权参与者执行销售。在任何一种情况下，赞助商都希望授权参与者仅在授权参与者认为有可能在数字资产交易所或授权参与者可以访问的其他场所交易附带权利或IR虚拟货币的情况下，才愿意代表信托与赞助商进行交易。根据每个场所提供的 信息和保证， 授权参与者只能访问数字资产交易所或其合理相信符合适用法律(包括联邦和州许可要求)运营的其他场所。

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二级市场交易

虽然信托的投资目标是股份价值(基于每股ETC)以反映 信托持有的ETC的价值(通过参考指数价格确定)，减去信托的费用和其他负债，但股票可能在OTCQX二级市场(或未来的另一个二级市场)以低于或高于每股数字资产控股的价格交易。交易价格相对于每股数字资产控股的折让或溢价可能受到OTCQX和较大的数字资产交易所之间非同步交易时间和流动性 的影响。而股票从上午6点开始在场外交易市场(OTCQX)上市交易。在纽约时间下午5：00之前，数字资产市场的流动性可能会根据较大的数字资产交易所的数量和可用性而波动。 因此，在数字资产市场流动性有限或大型数字资产交易所离线期间， 股票的交易价差以及由此产生的溢价或折扣可能会扩大。

信托费用

信托的唯一普通经常性费用预计是赞助商的费用。保荐人的费用将按纽约时间每天下午4点的信托数字资产持有费基准金额的3.0%按美元按日累计 美元；条件是，对于非营业日的一天，保荐人费用的计算将基于最近一个营业日的数字资产持有费基数，减去最近一个营业日的应计和未支付的保荐人费用，以及最近一个营业日和之后的每一天的保荐人手续费的应计费用和未付保荐人费用；如果保荐人的费用不是营业日，则保荐人的费用将根据最近一个营业日的数字资产持有费基数减去最近一个营业日的应计和未支付的保荐人费用以及最近一个营业日之后的每一天的保荐人费用。然后，每个每日应计项目的这一美元金额将参照用于确定该项目应计项目的相同指数价格转换为ETC。赞助商的费用每月以ETC的形式支付给赞助商。保荐人的费用高于与某些其他保荐人产品相关的费用，因此，与此类其他产品的投资回报相比，信托基金的投资回报可能会更低。

为促使信托支付保荐人的费用，保荐人将指示保管人(I)从数字资产账户中提取等于应计但未支付的保荐人费用的ETC数量，以及(Ii)在保荐人根据其绝对酌情决定权决定的时间将该等ETC转入保荐人的账户。

如果信托在任何时候持有任何附带权利和/或IR虚拟货币，信托还可以通过与保荐人签订协议，并将该附带权利和/或IR虚拟货币转让给保荐人，以根据该协议确定的价值向保荐人支付全部或部分附带权利和/或IR虚拟货币的费用。 但是，只有在该协议和转让没有冲突的情况下，信托才可以使用附带权利和/或IR虚拟货币支付保荐人的费用。 但是，只有在该协议和转让没有冲突的情况下，信托才可以使用附带权利和/或IR虚拟货币来支付保荐人的费用。 但是，只有在该协议和转让没有冲突的情况下，信托才可以使用附带权利和/或IR虚拟货币来支付保荐人的费用任何此类附带权利和/或 IR虚拟货币的价值将根据实际情况确定。信托目前预计，任何此类附带权利和/或IR虚拟货币的价值将通过参考指数提供者提供的 指数来确定，或者在没有此类指数的情况下，通过参考指数和指数价格中描述的级联规则集来确定。如果信托以附带权利和/或IR虚拟货币向 保荐人支付全部或部分费用，则ETC的金额将全部或部分用于满足以太经典ETC价值和指数价格。如果信托以附带权利和/或IR虚拟货币向保荐人支付全部或部分费用，则ETC的金额将全部或部分用于满足赞助商可以在规定的时间内酌情决定暂时 免除赞助商的全部或部分费用。目前，赞助商不打算免除赞助商的任何费用，在任何情况下赞助商都不会确定 一定会免除赞助商的费用。

此外，为了促进以太经典网络的成长和发展，赞助商 打算(但没有义务)将高达三分之一的赞助商费用直接用于支持与以太经典网络相关的开发、营销和其他社区工作的计划，直至2022年4月，由赞助商自行决定。从历史上看，这些资金都捐给了以太经典合作组织(Etherum Classic Cooperative)，这是一个501(C)(3)非营利性组织，其使命是管理以太经典协议的开发，并 支持围绕该协议的成熟生态系统的发展。以太经典合作社由五名董事组成的董事会管理，其中包括DCG首席执行官Barry E.Silbert以及赞助商的另一名员工。 尽管赞助商对以太经典合作社及其

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作为董事会的代表，赞助商不认为这会使其实质上参与或以其他方式影响以太经典网络的发展，因为以太经典合作社只是为以太经典网络做出贡献的参与者群体之一，没有义务继续为该实体做出贡献。(#**$$ 以太经典合作组织只是为以太经典网络做出贡献的参与者之一，因此没有义务继续为以太经典网络做出贡献)。

在信托向保荐人支付保荐人费用后，保荐人可以选择将支付保荐人费用时收到的ETC、附带权利和/或IR 虚拟货币兑换成美元。赞助商将此类ETC、附带权利和/或IR虚拟货币兑换成美元的汇率可能不同于确定相关 赞助商费用的费率。对于赞助商在支付赞助商费用时收到的ETC、附带权利和/或IR虚拟货币兑换成美元而产生的任何费用和开支，信托将不承担任何责任。

作为收取赞助商费用的部分对价，赞助商承担了支付赞助商支付费用的义务。 赞助商支付的费用没有上限。发起人未承担支付额外信托费用的义务。任何符合附加信托费用条件的费用都将被视为附加信托费用，而不是 赞助商支付的费用。如果产生额外的信托费用，保荐人(I)将指示托管人从数字资产账户ETC、附带权利和/或IR虚拟货币中提取所需数量的资金，以便 允许支付此类额外信托费用，以及(Ii)可(X)促使信托机构(或其代理人)按实际汇率将该等ETC、附带权利和/或IR虚拟货币兑换成美元或其他法定货币，或(Y)促使信托机构(或其代理人)交付该等款项附带权利和/或IR虚拟货币以满足此类额外的信托费用。但是，只有在不违反信托协议条款的情况下，信托方可以使用附带权利和/或IR虚拟货币 来支付额外的信托费用。任何此类附带权利和/或IR虚拟货币的价值将根据 手臂长度确定。信托目前预计，任何此类附带权利和/或IR虚拟货币的价值将通过参考指数提供者提供的指数来确定，或者在 没有此类指数的情况下，通过参考指数和指数价格中描述的级联规则集来确定。如果信托支付全部或部分附带权利和/或IR虚拟货币的额外信托费用 和/或IR虚拟货币, 原本用于支付此类款项的ETC金额将相应减少。

每次信托通过转让或出售等方式支付保荐人的费用或任何额外的信托费用时，由股份代表的ETC数量将减少。 见开支；销售等

信托费用对信托数字资产持有量的影响

信托将以ETC、附带权利和/或IR虚拟货币向保荐人支付保荐人费用。此外，信托将出售 ETC、附带权利和/或IR虚拟货币，以筹集支付任何额外信托费用所需的资金，或将以ETC、附带权利和/或IR虚拟货币支付额外的信托费用。信托的ETC、附带权利和IR虚拟货币，以及作为出售ETC、附带权利和IR虚拟货币的对价而收到的购买价格，将是信托的唯一资金来源，用于支付保荐人的费用和任何额外的信托 费用。由于当ETC被用于支付发起人的费用或额外的信托费用，或者被出售以允许支付额外的信托费用时，信托持有的ETC的数量将会减少，因此预计在信托的整个生命周期中，每股代表的ETC的分数 将逐渐减少。因此，股东将承担保荐人的费用和额外的信托费用。在 兑换信托发行的额外新篮子时存入数字资产帐户的新ETC不会扭转这一趋势。

假设费用示例

下表说明了信托费用的支付对每股 流通股在三年内所代表的ETC数量的预期影响，假设信托不会产生任何影响

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使用任何附带权利和/或IR虚拟货币付款。它假设ETC的唯一转让将是需要支付保荐人费用的转让，并且ETC的价格和 股票数量在所涵盖的三年期间保持不变。该表未显示任何额外信托费用的影响。任何额外的信托费用，如果发生，将加速每股代表的 ETC分数的减少。此外，该表没有显示任何可能不时生效的赞助商费用减免的效果。

		年
		1				2				3
每等的假设价格		$	100.00			$	100.00			$	100.00
赞助商费用			3.00	%			3.00	%			3.00	%
信托股份，期初			100,000.00				100,000.00				100,000.00
等在信任中，开始			10,000.00				9,700.00				9,409.00
ETC在信托中的假设价值		$	1,000,000.00			$	970,000.00			$	940,900.00
开始信托的数字资产持有		$	1,000,000.00			$	970,000.00			$	940,900.00
等，以支付赞助商的费用。			300.00				291.00				282.27
等在信任中，结束			9,700.00				9,409.00				9,126.73
结束信托的数字资产持有		$	970,000.00			$	940,900.00			$	912,673.00
结束每股数字资产持有量		$	9.70			$	9.41			$	9.13
每等的假设价格		$	100.00			$	100.00			$	100.00

索引提供者的自由裁量权

指数提供商对指数价格的确定拥有独家决定权，并可不时更改确定指数价格的方法 。

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信托说明

该信托是特拉华州法定信托，根据特拉华州法定信托法案(DSTA)的规定，于2017年4月18日通过向特拉华州国务卿提交信托证书而成立。2019年1月11日，该信托根据DSTA的规定，通过 向特拉华州国务卿提交信托证书修订证书，将其名称从以太经典投资信托更名为以太经典信托(ETC)。信托根据信托协议运作。

信托的投资目标是让股份(基于每股ETC)反映ETC的价值，通过参考 指数价格确定，减去信托的费用和其他负债。到目前为止，该信托没有达到其投资目标，OTCQX上的股票没有反映信托持有的ETC的价值，减去信托的费用和其他 负债，而是以溢价和折扣价交易，而这些价值有时是相当可观的。如果股票交易溢价很高，在OTCQX购买股票的投资者将比通过私募购买股票的投资者支付更高的价格 。由于各种原因，股票价值可能不反映信托等的价值，减去信托的费用和其他负债，包括根据规则144对以私募方式购买的股票的持有期、缺乏持续的赎回计划、信托停止创建等，等等。由于欺诈、故障、安全漏洞或其他原因，数字资产 交易的交易所的交易量或关闭，以及场外交易市场集团(OTC Markets Group Inc.)之间的非当前交易时间。^®最佳 交易市场和全球交易所市场等。因此，股票的交易价格可能会继续大幅高于信托的价值，或大幅折让信托的价值，减去信托的费用和其他 负债，信托可能无法在可预见的未来实现其投资目标。

这些股份代表信托的 部分实益权益和所有权的单位。该信托基金是被动的，不像公司或主动投资工具那样进行管理。信托等由托管人代表信托持有。 信托ETC仅在以下情况下才会从数字资产账户中转出：(I)转出以支付保荐人的费用或任何额外的信托费用，(Ii)根据需要出售以支付额外的信托费用，或(Iii)在信托终止和清算其资产或法律或法规另有要求的情况下代表信托出售。假设 为了美国联邦所得税的目的，信托被视为授予人信托，信托为支付保荐人费用或任何额外的信托费用而交付或出售ETC的每一次都将是股东的应税事件。请参阅某些 美国联邦所得税后果以及对美国持有者的税收后果。

根据 “投资公司法”，该信托不是注册投资公司，发起人认为该信托不需要根据“投资公司法”注册。该信托不会持有或交易商品期货合约或受中国商品期货交易委员会监管的其他衍生品合约， 由CFTC管理。保荐人认为，就CEA而言，信托不是商品池，保荐人和受托人都不受与信托运作相关的商品池经营者或商品交易顾问的监管。

信托预计会不时地创建股票，但只会以篮子形式创建。一篮子股票等于 块100股。由于篮子的创建，流通股的数量预计会不时增加。创建篮子需要向信托交付正在创建的篮子 所代表的ETC数量。创建篮子的条件是向信托交付每个篮子所代表的完整和部分ETC的数量，其数量是通过(X)在纽约时间相关交易日下午4点除以(X)信托拥有的ETC数量 ，减去代表信托应计但未支付的费用和支出的美元价值的ETC数量(使用该 时间的指数价格换算)来确定的，该数量是通过(X)除以(X)信托在相关交易日下午4点拥有的ETC数量来确定的，该数量代表信托应计但未支付的费用和支出的美元价值(使用该 时间的指数价格进行转换)。并进位到小数点后第八位)乘以(Y)当时已发行的股票数量(这样得到的商数计算为十亿分之一等)(即，进位 到小数点后第八位))，并将这样的商乘以100。

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虽然信托协议规定赎回股份，但目前不允许赎回 股份，信托目前也不执行赎回计划。在收到美国证券交易委员会的监管批准并由保荐人自行决定批准后，信托未来可实施赎回计划 。由于信托不相信美国证券交易委员会会在此时受理豁免规则的申请，以进行持续的赎回计划，因此信托目前无意寻求美国证券交易委员会的 监管部门批准来运作持续的赎回计划。即使日后寻求宽免，也不能保证何时会给予宽免，或会否给予宽免。如果此类减免获得批准，且 保荐人批准赎回计划，则可根据信托协议和相关参与者协议的规定赎回股票。虽然保荐人不能确定地预测赎回计划的操作将对股票价值产生什么影响(如果有的话)，但这将允许授权参与者利用当股票市值偏离信托价值 等时产生的套利机会，减去信托的费用和其他负债，这可能会降低股票在OTCQX交易的溢价，或导致股票不时以低于该价值的价格交易。

截至2021年6月30日，每股约占0.8819欧元。初始篮子中的每个份额约代表1.0个ETC。 创建一个篮子所需的ETC数量预计将随着时间的推移继续逐渐减少，原因是转让或出售ETC以支付保荐人的费用和任何额外的信托费用。除非解散，否则信托不会接受或 分发现金以换取篮子。授权参与者只能在根据证券法豁免注册的交易中向其他投资者出售他们从信托购买的股票。 有关无法赎回计划的风险的讨论，请参阅与信托和股票相关的风险因素，因为根据规则144规定的持有期、缺乏持续的赎回计划以及信托不时停止创作的能力，没有套利机制来保持股票的价值与指数价格密切相关，并且股票历史上的交易价格比数字资产控股公司高出很大的溢价，或者有很大的 折让，所以股票的交易价格比数字资产控股公司高出很多，或者有很大的 折让，所以没有套利机制来保持股票的价值与指数价格密切相关，并且股票的交易价格历来比数字资产控股公司高出很多，或者有很大的 折让

保荐人将在纽约时间每个工作日下午4：00或在可行的情况下尽快确定信托的数字资产持有量 。保荐人还将确定每股数字资产持有量，即数字资产持有量除以流通股数量。在保荐人确定信托的数字资产持有量和每股数字资产持有量 后，保荐人将在切实可行的情况下尽快在信托网站https://grayscale.com/products/grayscale-ethereum-classic-trust/，上公布信托的数字资产持有量和每股数字资产持有量 。参见ETC的估值和信托数字资产持有量的确定。

信托的资产仅包括ETC、附带权利、IR虚拟货币、出售ETC所得款项、附带权利及IR虚拟货币，以待使用该等现金支付额外信托开支或向 股东分派，以及信托根据信托协议以外的任何协议(信托协议除外)享有的任何信托权利。每股股份根据已发行股份总数，减去信托的开支和其他负债(包括应计但未付的费用和开支)，在ETC的情况下参考指数价格厘定的各项信托资产中，减去信托开支和其他负债的比例权益。发起人预计股票的市场价格 将随着时间的推移而波动，以响应ETC的市场价格。此外，由于股票反映的是信托预计应计但未支付的费用，随着 信托的ETC被用于支付信托的费用，份额所代表的ETC的数量将随着时间的推移而逐渐减少。信托预计不会考虑其可能持有的任何附带权利或IR虚拟货币，以确定信托的数字资产持有量或每股数字资产持有量 。

ETC价格信息可从各种 金融信息服务提供商或以太经典网络信息网站(如Tradeblock.com或Bitcoincharts.com)获得。现货价格和买卖价差也可以直接从数字资产交易所获得。截至2021年6月30日，

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该指数的数字资产交易所包括Coinbase Pro、BitStamp、Kraken和LMAX Digital。2020年1月19日，指数提供商删除了Bittrex(ETC/USD)和Poloniex (ETC/XBT)，并将Bittrex(ETC/XBT)添加为其计划的季度审查的一部分。2020年10月18日，指数提供商将Binance.US(ETC/USD)添加到指数中，作为其预定的季度审查的一部分。2021年7月17日，指数提供商 将Bittrex(ETC/XBT)从指数中删除，作为其预定季度审查的一部分。指数提供商可自行决定在未来将数字资产交易所删除或添加到指数中。股票的市场价格将从多种渠道获得，包括经纪公司、信息网站和其他信息服务提供商。此外，在每个工作日，信托公司的网站将提供股票的定价信息。

信托没有固定的终止日期。

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赞助商

该信托的发起人是Grayscale Investments，LLC，这是一家特拉华州的有限责任公司，成立于2013年5月29日，是DCG的全资子公司。赞助商的主要营业地点是港湾道290号4地址：康涅狄格州斯坦福德，邮编06902，电话号码是(2126681427)。根据特拉华州有限责任公司法和保荐人的管理文件，DCG作为保荐人的唯一成员，不会仅仅因为是保荐人的唯一成员而对保荐人的债务、义务和责任负责。

保荐人既不是在美国证券交易委员会注册的投资顾问 也不是在商品期货交易委员会注册的商品池经营者，也不会以这两种身份就信托行事，保荐人向信托提供的服务将不受投资顾问法案或中国商品期货交易委员会的监管。

赞助商的角色

保荐人安排创建OTCQX股票的信托和报价。作为从信托收取保荐人费用的部分对价，保荐人有义务支付保荐人支付的费用。发起人还支付了 信托组织的费用和最初出售股份的费用。

赞助商一般负责日常工作根据信托协议的规定管理信托。这包括(I)代表信托为投资者准备和提供定期报告和财务报表，(Ii)处理订单以创建篮子，并与托管人和转让代理协调此类订单的处理，(Iii)计算和公布截至纽约时间每个工作日下午4点的信托每股数字资产持有量和 数字资产持有量，(Iv)选择和监测信托的服务提供商，并不时聘用额外的{(V)指示托管人在需要时转让信托等，以支付保荐人的费用和任何额外的信托开支；(Vi)在信托解散时，将信托剩余的ETC、附带权利和IR虚拟货币或其出售的现金收益分配给股份记录所有者，以及(Vii)建立GAAP估值的主要市场。此外，如果在以太经典网络中存在分支 ，并且在该分支导致的哪个网络是以太经典网络方面存在争议，则赞助商有权选择其真诚地认为是以太经典网络的网络 ，除非此类选择或授权与信托协议相冲突。

保荐人不存储、持有或 保管或控制信托等，而是与托管人签订托管人协议，以促进信托等的安全。

如果继承人在转让时承担了保荐人在信托协议项下的所有义务，则保荐人可以将其全部或几乎所有资产转让给经营保荐人业务的实体。在这种情况下，保荐人将被免除信托协议项下的所有进一步责任。

保荐人的费用由信托支付给保荐人，作为根据信托协议提供的服务的补偿，以及保荐人同意支付保荐人支付的费用的部分对价。见信托的活动？信托费用。

赞助商可自行决定选择不同的指数提供商或使用Etherum Classic概述中规定的级联规则 计算指数价格，而指数和指数价格在指数价格不可用时确定指数价格。

分销和营销协议

发起人已与Genesis签订了分销和营销协议，以协助发起人分发股份，为信托制定持续的营销计划，准备营销材料

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关于股票，包括信托网站上的内容，https://grayscale.com/products/grayscale-ethereum-classic-trust/，执行信托的营销计划并提供关于数字资产市场的 战略和战术研究。

索引许可协议

指数提供商和保荐人已签订指数许可协议，管理保荐人使用指数计算指数价格 。指数提供者可以在没有通知信托或其股东同意的情况下调整指数的计算方法。根据指数许可协议，保荐人向指数提供商支付月费和基于信托数字资产持有量的费用，作为其向指数相关知识产权保荐人发放许可证的代价。索引许可协议将每年自动续订一次。如果重大违约在首次书面通知违约后30天内仍未治愈，则任何一方均可在书面通知后 终止索引许可协议。此外，在某些情况下，任何一方均可在 通知后立即终止指数许可协议，包括与另一方(I)破产、破产或类似事件或(Ii)违反对任何一方在指数许可协议下履行能力产生重大不利影响的资金传输、税收或交易规定有关的情况。

赞助商的管理

信托基金没有任何董事、高级职员或雇员。根据信托协议，信托的所有管理职能已 委派给保荐人、其代理人及其附属公司，包括但不限于托管人及其代理人，并由其执行。作为保荐人的高级管理人员，保荐人的首席执行官Michael Sonnenshein和保荐人的首席财务官Edward McGee可能会采取某些行动，并以保荐人的主要管理人员的身份为信托执行某些协议和认证。

赞助商有一个董事会(董事会)，负责管理和指导赞助商的事务。董事会由Barry E.Silbert、Mark Murphy和Sonnenshein先生组成，他们还保留了根据赞助商的有限责任公司协议授予他们的高级职员的权力。

赞助商有一个审计委员会。审计委员会有责任监督信托的财务报告流程， 包括该流程的风险和控制，以及通常由上市公司的审计委员会履行的其他监督职能。审计委员会由Silbert、Sonnenshein和McGee先生组成。

赞助商有一套适用于其高管和代理人的道德准则(道德准则)。道德准则 可通过写信给赞助商(地址：港湾大道290号，4)获取康涅狄格州斯坦福德，邮编06902，或致电赞助商。赞助商的道德准则旨在 编纂指导赞助商的商业和道德原则，阻止不当行为，促进诚实和道德行为，避免利益冲突，促进遵守适用的政府法律、规则和法规，及时向内部报告违规行为，并追究遵守本准则的责任。

巴里·E·西尔伯特，董事会主席

44岁的巴里·E·西尔伯特(Barry E.Silbert)是赞助商的创始人，在2021年1月之前一直担任赞助商的首席执行官。 西尔伯特先生也是数字货币集团(Digital Currency Group，Inc.)的创始人兼首席执行官，该公司是一家在世界各地建立、收购和投资区块链公司的全球性企业。DCG是 赞助商、授权参与者以及CoinDesk的母公司。

作为比特币投资的先驱，西尔伯特从2012年开始买入比特币 ，并迅速成为该行业最早、最活跃的投资者之一。

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西尔伯特于2015年创立了DCG，如今，DCG位于区块链 行业的中心，为包括Coinbase、Ripple和Chainalysis在内的30个国家的150多家公司提供支持。DCG还直接投资于数字货币和其他数字资产。

在领导德州仪器集团之前，西尔伯特先生是被纳斯达克收购的科技公司Second Market的创始人兼首席执行官。 西尔伯特先生的领导才能获得了无数赞誉，包括被安永(EY)和克雷恩(Crain)评为年度最佳企业家，并被选入“财富”杂志(Fortune)的“40位40岁以下企业家”榜单。

在成为企业家之前，西尔伯特是一名投资银行家。他以优异成绩毕业于埃默里大学戈伊苏埃塔商学院(Goizueta Business School Of Emory University)。

马克·墨菲(Mark Murphy)，董事会成员

45岁的马克·墨菲(Mark Murphy)是DCG的首席运营官。在担任该职务期间，他与DCG的子公司在战略、执行、 市场营销和所有管理事务方面密切合作。墨菲先生领导DCG的法律、沟通、营销、品牌和公共政策工作，并在 日常工作DCG的管理。他还为DCG投资组合中的公司提供公关、品牌和营销方面的建议。在担任DCG首席运营官之前，墨菲先生 曾担任公共事务主管。墨菲先生也是业界领先的行业协会区块链协会的董事会主席。

在加入DCG之前，墨菲先生领导彭博、First Data和Second Market的公关团队。墨菲先生在其职业生涯的早期曾担任过 商业诉讼律师。他毕业于迈阿密大学(学士)。和圣约翰大学法学院(J.D.)。

迈克尔·索南辛(Michael Sonnenshein)，董事会成员兼首席执行官

34岁的迈克尔·索南辛(Michael Sonnenshein)是赞助商的首席执行官，自2018年以来一直担任赞助商的常务董事。在此职位上， Sonnenshein先生负责该业务及其管理的202亿美元资产的战略方向和增长。Sonnenshein先生还负责维护公司与客户、行业利益相关者和监管机构的许多关键关系，以及管理赞助商的单一资产和多样化数字货币产品的开发。2015-2017年间，Sonnenshein先生担任赞助商的销售和业务发展总监，在此之前，他在2014-2015年间担任客户经理。在加入赞助商之前，Sonnenshein先生是JP摩根证券公司的财务顾问，负责高净值个人和机构的业务； 先生是巴克莱财富公司的分析师，负责中端市场对冲基金和机构的业务。Sonnenshein先生在埃默里大学Goizueta商学院获得工商管理学士学位，在纽约大学伦纳德·N·斯特恩商学院获得工商管理硕士学位。Sonnenshein先生于2018年被评为Business Insider的华尔街新星之一，并担任芝加哥商品交易所集团比特币期货理事会和纽约大学区块链协会的成员。

爱德华·麦基(Edward McGee)，财务和财务总监副总裁

爱德华·麦基(Edward McGee)，37岁，是赞助商财务副总裁，自2019年6月以来一直担任赞助商财务总监。在担任赞助商职务之前，McGee先生曾担任高盛公司会计政策副总裁，为其美国证券交易委员会财务报告团队提供服务，促进其财务报表的编制和审查， 在2014年至2019年为其特殊情况组、招商银行事业部和城市投资组提供美国公认会计准则的解释、应用和政策制定。2011至2014年间，McGee先生在安永会计师事务所(Ernst&Young)担任审计师，为上市公司提供担保服务。McGee先生在坦帕大学约翰·H·赛克斯商学院获得会计学学士学位，并在新泽西州立大学罗格斯商学院获得会计学硕士学位时以优异成绩毕业 。McGee先生是纽约州注册会计师。

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受托人

根据信托协议，特拉华州信托公司担任该信托的特拉华州受托人。受托人的主要办事处在251小瀑布大道，威尔明顿，DE 19808。受托人与保荐人无关。信托协议的副本可在上述赞助商的主要办事处查阅。

受托人的角色

受托人被任命为特拉华州信托的受托人，唯一目的是满足DSTA第3807(A)条的要求，即信托至少有一名受托人的主要营业地点在特拉华州 。受托人的职责将仅限于(I)接受送达特拉华州信托的法律程序，以及(Ii)执行根据DSTA，特拉华州受托人必须向特拉华州国务卿提交的任何证书。在法律或衡平法上，受托人对信托或股东负有责任(包括受托责任)和相关责任的范围内，该等责任和责任 将由信托协议中明确规定的受托人的职责和责任取代。受托人没有义务监督保荐人、转让代理、托管人或 任何其他人的作为或不作为，也不承担任何责任。

受托人(无论以其个人受托人身份)或受托人的任何董事、高级人员或 控制人均不是股票发行人的发行人、董事、高级人员或控制人，也不承担任何责任。受托人在发行和出售股份方面的责任仅限于信托协议中规定的受托人的 明示义务。

受托人并未准备或核实本资料声明或与出售或转让股份有关而发出或交付的任何其他文件中的任何资料、披露或其他陈述，亦不会 负责或承担责任。信托协议规定，受托人 将不对信托的任何ETC或其他资产的真实性、可执行性、可收集性、价值、充分性、位置或存在负责。参见《信托文件说明》和《信托协议说明》。

受托人可以在向信托公司发出至少180天的通知后辞职。受托人将由保荐人赔偿，并由保荐人和信托赔偿与信托的成立、运作或终止，或根据信托协议履行其职责有关或产生的任何费用，但 因受托人的严重疏忽、故意不当行为或不守信用而产生的费用除外。(br}保荐人和信托将赔偿因信托的成立、运作或终止，或根据信托协议履行职责而产生的任何费用，但 因受托人的严重疏忽、故意不当行为或失信行为而产生的费用除外。保荐人有权更换受托人。

支付给受托人的费用是赞助商支付的费用。

转会代理

大陆股票转让信托公司是特拉华州的一家公司，根据转让代理和服务协议的条款和条款 担任该信托的转让代理。转让代理公司的主要办事处位于纽约州道富1号30层，邮编：10004。转让代理和服务协议的副本可在此处指定的 赞助商的主要办事处查阅。

转让代理主要以簿记形式持有股份。赞助商指示 转让代理将创建篮数贷记给授权参与者代表其提交创建订单的投资者。传输代理将发出创建篮子。转让代理还将协助 准备股东账户和纳税报表。

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保荐人将赔偿转让代理并使其不受损害，转让代理将不会因其判断为不当或未经授权的善意拒绝转让而承担责任。

支付给转让代理的费用 是赞助商支付的费用。

授权参与者

授权参与者必须与赞助商和信托签订参与者协议，以管理其订单的下达 以创建篮子。参与者协议规定了创建篮子和交付创建所需的ETC的程序。参与者协议表的副本可在此处指定的赞助商的 总办事处查阅。

每个授权参与者必须(I)是注册经纪交易商，(Ii)与保荐人签订 参与者协议，(Iii)拥有托管人知道属于授权参与者的ETC钱包地址。可以从赞助商那里获得当前授权参与者的名单。截至本信息声明的日期 ，Genesis是唯一代理授权参与者。赞助商打算在未来聘请更多与信托无关的授权参与者。

任何获授权的参与者均无义务或责任向保荐人或信托基金出售或转售股份。

保管人

Coinbase托管信托公司是纽约银行法第100条规定的受托人，也是1940年修订的《投资顾问法》规定的206(4)-2(D)(6)条规定的合格托管人。托管人获授权根据信托协议及根据 托管人协议的条款及规定担任信托的托管人。托管人的主要办公室位于纽约公园大道南200号1208Suit1208，NY 10003。保管人协议副本可在此处指定的赞助商主要办事处查阅。

根据托管人协议，托管人代表信托控制和保护信托的数字资产帐户、独立的 托管帐户以存储私钥，这些私钥允许信托的所有权或控制权等的转让。(=托管人的服务(I)允许ETC从公共区块链地址存入 信托的数字资产帐户，以及(Ii)允许信托或保荐人将ETC从信托的数字资产帐户提取到信托或保荐人控制的公共区块链地址(托管服务)。数字 资产帐户使用脱机存储或冷存储机制来保护信托的私钥。术语冷存储是指将对应于数字资产的私钥从互联网断开和/或完全删除的保护方法。

托管人将从信托的数字资产账户中提取支付信托费用所需的ETC数量 。

支付给保管人的费用是赞助商支付的费用。

根据托管人协议，托管人和信托各自同意就托管人或信托(视情况而定)或与托管人或信托有关的任何 第三方索赔或第三方要求(包括合理和有文件记录的律师费以及任何监管机构施加的任何罚款、费用或处罚)向另一方提供赔偿并使其不受损害， 违反托管人协议、任何托管人声明或信托声明中的不准确

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信托违反或托管人明知违反任何法律、法规或任何第三方的权利，除非此类索赔直接源于另一方的严重疏忽、欺诈或故意不当行为 。

托管人及其附属公司可不时为其自己的账户购买或出售 ETC，并可作为其客户的代理或为其自己的账户购买股票。尽管有上述规定，数字资产账户中的ETC不被视为托管人的一般资产，并且不能与托管人持有的任何其他 数字资产混为一谈。托管人作为信托的受托人和托管人，数字资产账户中的ETC被视为受托资产，在任何时候都是信托的财产。

保荐人或信托可要求托管人递交一份由正式授权人员签署的证书，以 证明托管人已遵守并目前遵守托管人协议，并证明托管人在托管人协议中所作的所有陈述和保证在该 证书日期及截至该证书日期均真实无误，且在上一年中均属真实无误，且保管人或信托可要求托管人递交一份由正式授权人员签署的证书，以证明托管人已遵守并目前遵守托管人协议，且托管人在托管人协议中所作的所有陈述和保证在该 证书日期均真实无误。此外，托管人已同意允许信托和保荐人采取任何必要步骤，以核实是否建立了令人满意的内部控制系统和程序，并访问和检查托管人硬币所在的系统。

托管人辞去托管人职务的，保荐人可以指定一名额外的托管人或替换托管人，并代表信托与该托管人签订托管协议。此外，保荐人和信托机构可以随时使用Coinbase托管信托公司以外的实体提供的ETC托管服务或类似服务 ，而无需事先通知Coinbase托管信托公司。

分销商和营销者

特拉华州的Genesis Global Trading，Inc.是这些股票的分销商和营销商。创世纪是美国证券交易委员会的注册经纪交易商 ，也是金融行业协会的成员。

作为分销商和营销商，Genesis协助发起人为信托制定持续的 营销计划；准备有关股票的营销材料，包括信托网站上的内容，https://grayscale.com/products/grayscale-ethereum-classic-trust/；执行信托的营销计划；以及 为信托提供关于数字资产市场的战略和战术研究。创世纪和赞助商是彼此的分支机构。

赞助商已经与Genesis公司签订了分销和营销协议。

赞助商未来可能会聘请更多或继任的分销商和营销员。

利益冲突

一般信息

发起人尚未建立 解决所有潜在利益冲突的正式程序。因此，股东可能依赖于受此类冲突影响的各方的诚意来公平地解决这些冲突。虽然发起人试图监控 这些冲突，但发起人要确保这些冲突实际上不会对信托造成不良后果，即使不是不可能，也是极其困难的。

保荐人目前打算声明，股东通过认购信托股份，已同意在任何诉讼中发生以下利益冲突 ，指控该等利益冲突违反保荐人对投资者的任何义务。

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数字货币集团(Digital Currency Group，Inc.)

数字货币集团有限公司(DCG)是(I)赞助商和Genesis的唯一成员和母公司，截至本信息声明日期，Genesis是唯一代理 授权参与者，(Ii)指数提供商的间接母公司，(Iii)Coinbase的少数股权持有人，Coinbase运营着Coinbase Pro，Coinbase Pro是指数中包括的数字资产交易所 之一，也是保管人的母公司，占其股本的不到1.0%不到其股本的1.0%。

DCG投资了大量数字资产和参与数字资产生态系统的公司， 包括交易所和托管人。DCG对应在以太经典网络中采用的改变的立场可能不利于有利于信托或其股东的立场。此外，在硬分叉之前或之后， DCG在以太经典网络的一组不兼容分叉中应将哪个分叉视为真正分支的立场可能不利于最有利于信托的立场。

赞助商

发起人在适用时将自己有限的资源分配给不同的客户和潜在的未来商业企业时存在利益冲突 ，发起人对每个客户和潜在的未来企业都负有受托责任。此外，赞助商的专业人员还为信托的其他 附属公司提供服务，包括其他几个数字资产投资工具及其各自的客户。虽然保荐人及其专业人员不能也不会将其各自的时间或资源全部投入到信托事务的管理上，但保荐人打算投入，并使其专业人员投入充足的时间和资源来妥善管理信托事务，以符合其各自的受托职责 给信托和其他人。

赞助商和Genesis是彼此的附属机构，未来赞助商可能会聘用其他附属服务提供商 。由于赞助商的附属地位，可能不会鼓励其更换附属服务提供商。关于此利益冲突，股东应了解附属服务 提供商将因向信托提供服务而收取费用。关联服务提供商的客户可以按照高于或低于信托支付费率的协议费率支付佣金。

赞助商和任何附属服务提供商可能会不时就其对信托的义务 以及未来对其他客户的义务提出相互冲突的要求。赞助商和关联服务提供商未来的业务可能会产生更高的费用，导致支付给员工的费用增加，从而激励赞助商和/或关联服务提供商根据信托的潜在损害来分配其有限的资源。

没有就信托的某些条款进行公平协商，并且在适用的情况下，没有对信托进行独立的尽职调查。但是，保荐人不会为信托保留任何附属服务提供商，因为保荐人有理由相信，保荐人明知或故意偏袒任何其他客户而不是信托。

赞助商将高达三分之一的赞助商费用用于支持以太经典网络的开发、营销和社区活动的计划 。从历史上看，这些资金都捐给了以太经典合作组织(Etherum Classic Cooperative)，这是一个501(C)(3)非营利性组织，其使命是管理以太经典协议的开发，并 支持围绕该协议的成熟生态系统的发展。以太经典合作社由五名董事组成的董事会管理，其中包括DCG首席执行官巴里·E·西尔伯特(Barry E.Silbert)和赞助商的一名员工。赞助商 不认为其贡献或董事会代表使其有能力实质性参与或以其他方式影响以太经典网络。

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授权参与者

截至本信息声明日期，唯一授权的参与者是Genesis，它是信托的附属公司和赞助商。由于这种隶属关系，赞助商有动力解决Genesis与信托和股东之间的问题，支持Genesis(包括但不限于有关篮子金额计算的问题)。

此外，Genesis可能与信托的关联实体进行ETC交易。例如，当 赞助商在ETC中收到赞助商的费用时，它可以通过Genesis销售ETC。对于这项服务，Genesis向赞助商收取交易费，这笔费用不由信托承担。此外，赞助商的母公司DCG除了是Genesis的客户外，还是Genesis的唯一股东和母公司，可能会不时通过Genesis购买或出售ETC，独立于信托。最后，赞助商和DCG的几名员工是在FINRA注册的 代表，他们通过Genesis保留他们的执照。

自营交易/其他客户

由于保荐人的高级职员可以在管理信托账户的同时为自己的个人交易账户交易ETC(受某些内部交易政策和 程序的约束)，因此保荐人的高级职员在履行受托职责的情况下，可以从 开始时不时地，导致他们在其个人交易账户中持有与信托基金持有的头寸相反的头寸。保荐人 高级职员的个人交易账户记录将不能供股东查阅。

索引提供程序

DCG是指数提供商的间接母公司。因此，指数提供商是赞助商和信托的附属公司， 有动力解决有关构建指数的方式以及以有利于赞助商和信托的方式计算指数价格的问题或对其进行更改。

此外，Genesis是截至本协议日期的唯一授权参与者，授权并使用指数提供商提供的交易软件平台来操作其ETC交易台，并促进Genesis作为授权参与者的行动。(=尽管索引提供程序当前未使用来自 的数据非处方药市场或衍生平台，根据许可条款，指数提供商有权使用非处方药指数中来自Genesis的交易数据。

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主要股东

下表列出了有关以下公司股票实益所有权的某些信息：

•

据保荐人所知，仅根据转让代理的记录实益拥有很大一部分股份的每一人；

•

保荐人的每名董事及行政人员；及

•

作为一个团体，赞助商的所有董事和高级管理人员。

以下规定的实益拥有的股票数量和受益所有权百分比是基于截至2021年9月17日的已发行股票数量 ，不考虑通过DTC的代名人CEDE&Co.持有的股票的所有权，该公司没有公开的信息。截至2021年9月17日，已发行和已发行股票数量为13,993,800股。

根据美国证券交易委员会的规则，受益所有权包括对证券的投票权或投资权 。

实益拥有人姓名或名称及地址		金额和 性质： 有益的 所有权				百分比 有益的 所有权
重要股东：
数字货币集团公司(1)(2)			2,698,673				19.28	%
保荐人董事及行政人员：(三)
巴里·E·西尔伯特(4)			162,100				1.16	%
马克·墨菲			*				*
迈克尔·索南辛(Michael Sonnenshein)			*				*
爱德华·麦基			*				*
作为一个团体，赞助商的董事和高级管理人员			162,100				1.16	%

(1)	包括由Digital Currency Group，Inc.持有的1,537,549股，由Digital Currency Group，Inc.的全资子公司DCG International Investments Ltd.持有的1,149,956股，以及由授权参与者和Digital Currency Group，Inc.的全资子公司Genesis Global Trading Inc.持有的11,168股。

(2)	巴里·E·西尔伯特(Barry E.Silbert)是数字货币集团(Digital Currency Group，Inc.)的首席执行官，他以这样的身份对该实体持有的证券拥有投票权和处置权。

(3)	信托基金没有任何董事、高级职员或雇员。根据信托协议，信托的所有管理 职能已委托给保荐人、其代理人及其附属公司，并由其执行。

(4)	不包括通过数字货币集团(Digital Currency Group，Inc.)实益拥有的股票。

*	表示受益所有权低于1%。

除非另有说明，上表所列各股东的地址为c/o Grayscale Investments，LLC，Harbor Drive 290，4斯坦福德一楼，CT 06902。

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股份说明

一般信息

根据 信托协议，该信托有权创建和发行不限数量的股票。股票将只在与创作相关的篮子(一篮子相当于一块100股)中发行。该等股份代表信托的零碎不可分割实益权益单位 及所有权，并无面值。这些股票在场外交易市场(OTCQX)挂牌交易，股票代码是？ETCN。

最近出售的未登记股票

截至2021年6月30日，注册人已将13,993,800股股票以参考数字资产 每股持有量确定的不同价格分发给选定的经认可的投资者，符合证券法下法规D规则501的含义。这些股票是根据证券法(br}Securities Act)D规则506(C)正在进行的发行而出售的。Genesis作为这些分发的授权参与者。作为这些销售的交换，信托基金总共收到了13,235,272.04722510等。

由于股票已经并将继续定期创建和发行，因此，证券法中使用的此类术语的分发可能会不时发生。因此，Genesis作为促进股票创建的授权参与者以及作为分销商和营销商，可能被视为 证券法第2(A)(11)条规定的承销商。没有就此类销售向Genesis支付承销折扣或佣金。

关于有限权利的说明

这些股票不代表传统投资，不应被视为类似于经营 有管理层和董事会的商业企业的公司的股票。股东将不会拥有通常与公司股份所有权相关的法定权利。每股股份均可转让、已缴足股款及无须评估，并使持有人有权就根据信托协议股东可表决的有限事项投票。例如，股东无权选举或罢免董事， 将不会获得股息。该等股份并不赋予其持有人任何兑换或优先购买权，或任何赎回权或分派权(以下讨论除外)。

投票和批准

股东 不参与信托的管理或控制。根据信托协议，股东的投票权有限。例如，在发起人退出的情况下，多数股东可以选举和任命一名继任者 发起人来执行信托事务。此外，未经至少多数(超过50%)股份(不包括保荐人或其联属公司持有的任何股份)投票，不得对信托协议作出对股东利益产生重大不利影响的修订。但是，保荐人可以在未经股东同意的情况下自行决定对信托协议进行任何其他修改，但保荐人必须在20天内通知 此类修改。

分配

根据信托协议的条款，信托可以现金或 实物形式的股份进行分派，包括信托为方便股东获得任何附带权利或IR虚拟货币而需要或允许的形式。

此外，如果信托终止和清算，发起人将在清偿信托的所有未偿债务并为适用的税收、其他政府费用和或有或未来建立准备金后，将清算所得的任何金额的现金收入分配给股东

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由赞助商确定的责任。见信托文件说明v信托协议说明？受托人终止信托。在转让代理为分销指定的记录日期登记的 股东将有权获得他们在任何分销中按比例分配的份额。(br}在转让代理为分销指定的记录日期登记的 股东将有权获得他们在任何分销中按比例分配的份额。

代理人的委任

根据信托协议的 条款，透过持有股份，股东将被视为同意保荐人可促使信托委任一名代理人(以该身份获委任的任何人士，一名代理)代表彼等就任何附带权利及/或IR虚拟货币的分派 行事，前提是保荐人真诚地决定该项委任是合理必要的，或符合信托及股东的最佳利益，以便 分派任何附带权利及/或IR虚拟货币。保荐人可以促使信托指定Grayscale Investments，LLC(以保荐人身份以外的身份行事)或其任何附属公司以这种身份行事。

任何获委任以协助分发附带权利及/或IR虚拟货币的代理人，将代表登记在册的股东就该等分发获得附带权利及/或IR虚拟货币的实物分发，并在收到该等分发后，自行决定是否及何时代表记录日期股东出售已分配的附带权利及/或IR虚拟货币，而无须信托或保荐人以信托保荐人的身份作出任何指示(br}或保荐人以信托保荐人的身份作出任何指示)，任何获委任的代理人将代表登记股东收取附带权利及/或IR虚拟货币的实物分配，并在收到该分配后，自行决定是否及何时代表记录日期股东出售已分配的附带权利及/或IR虚拟货币。如果 代理能够做到这一点，它将把现金收益汇给记录日期的股东。不能保证代理商可能变现的任何附带权利和/或IR虚拟货币的价格，并且 附带权利和/或IR虚拟货币的价值可能在代理商出售后增加或减少。

根据 信托协议任命的任何代理将不会获得与其代理角色相关的任何补偿。然而，任何代理将有权从记录日期股东那里从分配的附带权利和/或IR虚拟货币中获得 金额的附带权利和/或IR虚拟货币，其公平市价总额等于代理作为记录日期股东的代理活动而产生的行政和其他合理费用的金额， 包括代理与该等附带权利和/或IR虚拟货币的任何分销后销售相关的费用。

保荐人目前希望促使信托公司任命Grayscale Investments，LLC作为代理 ，以促进向股东分发附带权利和/或IR虚拟货币。Grayscale Investments，LLC不是以保荐人的身份行事。信托无权从 记录日期起接收有关任何已分发的附带权利和/或IR虚拟货币或其处置的任何信息，包括股东、其代理人或任何其他人。

创建股份

信托在发起人确定的时间和期间内创建股票，但只能在一个或多个完整的篮子中创建。一篮子等于 100股。截至2021年6月30日，每股约占0.8819等。请参阅创建股份的说明。创建一个篮子需要将创建之前的一个股份所代表的ETC数量 乘以100交付给信托公司。信托可能会不时出于各种原因停止创作，包括连接叉子、空投和其他类似事件。

赎回股份

目前不允许赎回 股票，信托无法赎回股票。在收到美国证券交易委员会的监管批准并由保荐人自行决定批准后，信托未来可能会实施赎回计划。 因为信托基金不相信美国证券交易委员会会在这个时候， 为受理豁免执行持续赎回计划所需规则的申请，信托目前无意寻求美国证券交易委员会 监管部门的批准来执行持续的赎回计划。

95

即使将来寻求这种救济，也不能保证这种救济的时间 或是否会给予这种救济。如果此类减免获得批准，保荐人批准赎回计划，则只能根据信托协议和相关参与者 协议的规定赎回股票。见风险因素？与信托和股份相关的风险因素由于规则144规定的持有期、缺乏持续的赎回计划以及信托不时停止创作的能力， 没有套利机制来保持股票的价值与指数价格密切相关，并且股票历史上的交易价格一直高于或低于数字资产控股公司的每股数字资产持有量， br}风险因素和与信托和股份相关的风险因素可能导致股票价格下降。 风险因素和与信托和股票相关的风险因素 股票在历史上的交易价格一直高于或低于数字资产控股公司每股的交易价格， br}风险因素和与信托和股票相关的风险因素 股票可能高于或低于信托的每股数字资产持有量，这是由于OTCQX和数字资产交易所市场之间的非当前交易时间 ，以及与信托和股票相关的风险因素导致的 转让和赎回限制 可能导致股票价值的损失。

转让限制

私募购买的股票属于限制性证券，不得转售，但根据证券法和州证券法 豁免注册的交易除外，任何此类交易都必须得到保荐人的批准。在决定是否批准时，保荐人将特别考虑是否满足证券法规则144的条件 和任何其他适用法律。任何未经保荐人自行决定同意而出售股份的企图均属无效。从头算.

根据第144条规定，在信托公司遵守交易法第13条的报告要求 90天之前，最短一年的持有期将适用于从该信托公司购买的所有股票。此后，最短6个月的持有期将适用于从信托基金购买的所有股票。因此， 以私募方式购买的股票将能够更快地取消转让限制图例，股票在OTCQX公开交易的资格将会提高。因为股票在OTCQX上公开交易的资格将会提高，投资者在OTCQX上出售的股票数量也可能会增加。任何在OTCQX交易的股票数量的增加都可能导致OTCQX的股票价格下跌。此外， 缩短的持有期可能会增加对定向增发股票的需求，这可能会进一步增加投资者在持有一段时间后向OTCQX出售的股票数量。

信托每两周汇总一次由信托的非关联公司根据规则144在必要的持有 期间持有的股份，以评估是否可以取消规则144的转让限制图例。任何有资格取消第144条转让限制的股票 都会提交给外部律师，他们可以指示转让代理从股票中删除转让限制图例，然后允许股票无限制地转售，包括在OTCQX美国Premier Marketplace上。 外部律师要求作出某些陈述，条件是：

•

每一次出售的股票已由出售股东根据第144条规定的必要持有期持有 ；

•

股东是股份的唯一实益所有人；

•

保荐人不知道在任何情况下，股东将被视为承销商或参与信托证券的分销；

•

所有股份均不受授予任何质押、留置权、抵押、质押、担保 利息、押记、期权或产权负担的协议约束；

•

已确定的出售股东均不是保荐人的关联公司；

•

发起人同意转让股份；

•

外部律师和转让代理可以依赖这些陈述。

此外，由于信托协议禁止在未经保荐人事先书面同意的情况下转让或出售股份， 保荐人必须提供书面同意，明确声明其不可撤销

96

同意转让和转售股份。一旦股份中的转让限制图例被删除，并且保荐人提供了转让该 股份的书面同意，以后转让该特定股份就不需要获得保荐人的同意。

登记表格

股票主要由转让代理以簿记形式持有。赞助商或其代表将指示转让代理将 个创作篮数记入适用的授权参与者。传输代理将发出创建篮子。转让将按照证券业的标准惯例进行。保荐人可自行决定在有限情况下安排信托以 证书形式发行股票。

共享拆分

保荐人可酌情指示转让代理宣布已发行股票数量的拆分或反向拆分，并 对组成一篮子的股票数量进行相应更改。例如，如果保荐人认为股票二级市场的每股价格上涨或下跌超出了理想的交易价格区间，它可能会宣布 这样的拆分或反向拆分。

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信托的保管等

数字资产和数字资产交易在区块链上记录和验证，区块链是数字资产 网络的公共交易分类账。每个数字资产区块链都充当此类数字资产所有单位的所有权记录，即使在某些保护隐私的数字资产的情况下，交易本身也是不可公开查看的。区块链上记录的所有 数字资产都与公共区块链地址(也称为数字钱包)相关联。可以使用相应的 私钥访问和传输在特定公共区块链地址持有的数字资产。

密钥生成

公共 地址及其对应的私钥由托管人在法拉第笼内安全位置的秘密密钥生成仪式中生成，法拉第笼子是用来阻挡电磁场从而减轻攻击的外壳。 托管人使用量子随机数生成器来生成公钥和私钥对。

生成后，私钥被 加密，分成碎片，然后进一步加密。密钥生成仪式结束后，所有用于生成私钥的材料，包括计算机，都将被销毁。所有密钥生成仪式都是离线进行的。除了托管人之外，没有任何 方可以访问信任的私钥碎片。

密钥存储

私钥碎片在地理上分布在世界各地的安全保险库中，包括美国。 安全保险库的位置可能会定期更改，出于安全考虑，保管人会对其保密。

数字资产帐户使用 脱机存储(或冷存储)机制来保护信托的私钥。术语冷存储是指将与数字资产对应的私钥从互联网断开和/或完全删除 的保护方法。私钥的冷存储可能涉及将这些密钥保存在非联网(或气隙)计算机或电子设备上，或者 将私钥存储在存储设备(例如，USB拇指驱动器)或打印介质(例如，纸莎草纸、纸或金属物体)上。数字钱包可以接收数字资产的存款，但在没有使用相应私钥的数字资产 的情况下不能发送数字资产。为了从将私钥保存在冷存储器中的数字钱包发送数字资产，必须从冷存储器中检索私钥并将其输入在线、 或热的数字资产软件程序以签署交易，或者必须将未签名的交易传输到持有私钥以供私钥签名的冷服务器，然后再传输回 在线数字资产软件程序。在这一点上，数字钱包的用户可以转移其数字资产。

保安程序

托管人是根据托管人协议的条款和条款保管信托私钥的托管人。 从数字资产帐户转账需要一定的安全程序，包括但不限于多个加密的私钥碎片、用户名、密码和两步验证。托管人持有的多个 私钥碎片必须组合在一起，以重新构成私钥以签署任何交易，才能转移信托的资产。私钥碎片在地理位置上分布在世界各地的安全保险库中，包括美国。

因此，如果任何一个安全保管库遭到破坏，此事件将不会影响信托访问其资产的能力 ，但可能会延迟操作，而使用一个或多个其他安全保管库。这些安全程序旨在消除 信托资产保护中的单点故障。

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一旦在区块链上处理完毕，信托就可以将ETC转账到数字资产帐户 。

在获得监管部门批准实施赎回计划并获得保荐人授权后， 由授权参与者进入和退出信托以赎回货币篮子的流程 将遵循与将ETC转移到信托以创建由授权参与者创建货币篮子的一般程序相同的流程，只不过是反向进行。请参阅 ？创建共享的说明。

99

创建共享的说明

以下是信托文件的主要条款的说明，该等条款与不时透过在豁免证券法注册要求的私募交易中出售信托股份 而设立信托股份有关。

信托文件还规定了股票赎回的程序。但是，信托目前不运行赎回计划 ，股票目前不可赎回。在获得美国证券交易委员会的监管批准和保荐人自行决定批准的情况下，信托未来可以实施赎回计划。由于信托基金 不相信美国证券交易委员会会在此时受理豁免规则的申请，以便运营正在进行的赎回计划，因此信托目前无意寻求美国证券交易委员会的监管批准来运营正在进行的赎回计划 .

信托将不时向授权参与者发行股票，但仅限于一个或多个 个篮子(一个篮子为100股)。信托不会发行篮子中的一小部分。创建篮子的条件是向信托交付或由信托分配每个正在创建的篮子代表的完整和 部分ETC的数量，这是通过(X)在创建订单的交易日期下午4点除以(X)信托拥有的ETC数量来确定的，扣除代表信托应计但未支付的费用和费用的美元价值的ETC数量(使用当时的指数价格换算并结转)除以(Y)当时的流通股数量(计算得到的商so 为十亿分之一等)(即，进位到小数点后第八位))，并将这样的商乘以100(篮子数)。有关篮子金额 计算的所有问题将由赞助商最终决定，这些问题将是最终的，并对所有对信托感兴趣的人具有约束力。篮子金额乘以正在创建的篮子数量是篮子总数 。随着信托被用于支付信托费用，份额所代表的ETC数量将随着时间的推移而逐渐减少。截至2021年6月30日，每股约占0.8819等。有关每股信托基金等的信息 每天都会发布到信托基金的网站上，网址是：https://grayscale.com/products/grayscale-ethereum-classic-trust/.

授权参与者是唯一可以下单创建篮子的人员。每个授权参与者必须(I)是 注册经纪交易商，(Ii)与保荐人签订参与者协议，(Iii)拥有托管人认为属于托管人所知属于授权参与者的ETC钱包地址的ETC钱包地址。授权参与者可以为自己的账户行事，也可以作为与授权参与者签订认购协议的投资者的代理(每个这样的投资者，一个投资者)。与授权参与者签订认购协议的投资者 通过提交购买订单并向授权参与者支付美元或其他形式的认购金额来认购股票。

投资者可以现金或其他方式支付认购金额。如果投资者以现金支付认购金额， 授权参与者可以在数字资产市场购买ETC，或者在授权参与者已经持有ETC的范围内，授权参与者可以将该ETC出售给信托。取决于投资者是在下午4：00之前还是之后将现金电汇给授权的 参与者根据纽约时间，投资者的股票将根据同一工作日或下一工作日的数字资产持有量创建，在此期间ETC的任何价格波动风险将由 授权参与者承担。授权参与者将代表投资者获得信托基金的股份，然后这些股份将登记在投资者的名下。如果投资者以ETC支付认购金额， 投资者将把ETC转让给授权参与者，授权参与者将以实物形式向信托出资，并代表投资者接受信托的股票，然后股票将以投资者的名义登记。 为免生疑问，在任何一种情况下，授权参与者都将作为投资者的代理人，以现金或ETC向信托出资换取股票。

创建篮子需要将篮子总金额交付给信托。

100

参与者协议规定了创建篮子和 交付此类创建所需的全部和部分等的程序。赞助商和相关授权参与者可以修改《参与者协议》及其附带的相关程序。根据参与者协议， 保荐人同意赔偿每位授权参与者的某些责任，包括证券法下的责任。

授权参与者不向信托支付与创建篮子相关的交易费，但可能会有与Etherum Classic Network验证ETC转移相关的交易费 。将ETC存入信托以换取篮子的授权参与者将不会从保荐人或信托获得任何费用、佣金或其他形式的补偿或诱因 ，并且该人对保荐人或信托没有任何义务或责任来实现任何股份的出售或转售。

以下有关创建篮子程序的说明仅为摘要，股东请参阅信托协议的相关 条款和参与者协议表格以了解更多详细信息。

创建步骤

在任何工作日，授权参与者都可以通过向 赞助商下不晚于纽约时间下午4：00的创作订单，从信托订购一个或多个创意篮子，赞助商将接受或拒绝。通过下创建订单，授权参与者同意将篮子总金额从托管人所知的属于该授权参与者的ETC钱包地址 转移到数字资产帐户。

赞助商在下相关创建订单的工作日 接受(或拒绝)所有创建订单。如果创建订单被接受，赞助商将在同一工作日(即交易日期)计算篮子总金额，并将篮子总金额 传达给授权参与者。授权参与者必须在交易日不晚于纽约时间下午6点将篮子总金额转移到信托基金。在信托收到ETC之前，ETC的交付、所有权和保管的费用和风险将由授权参与者独自承担 。

在 托管人收到篮子总金额后，转让代理将在不晚于交易日纽约时间下午6：00之前将股票数量贷记到授权参与者代表其下单的投资者账户。然后，授权的 参与者可以将股票直接转让给相关投资者。

暂停或拒绝订单和篮子总金额

在转让代理的 转让账簿关闭或保荐人或其代表无法控制的情况使得处理此类创建命令在所有实际目的都不可行的任何时间内，可以全面暂停或拒绝针对特定请求的创建创建股票。赞助商可以拒绝订单，或者在 接受订单后，在以下情况下可以通过拒绝篮子总额来取消订单：(I)订单没有以参与者协议中所述的适当形式提交，(Ii)篮子总额的转移来自托管人知道属于授权参与者的ETC钱包地址以外的帐户 ，或者(Iii)律师认为履行订单可能是非法的，以及其他原因。(3)在以下情况下，赞助商可以拒绝订单，或者在以下情况下拒绝订单总额：(I)订单没有按照参与者协议中所述的适当形式提交；(Ii)篮子总额的转移来自托管人知道属于授权参与者的ETC钱包地址以外的帐户；或者(Iii)律师认为履行订单可能是非法的，等等。赞助商或其 代表不对暂停、拒绝或接受任何创建订单或总篮子金额负责。

特别是，在 信托收到与叉子、空投或类似活动相关的任何附带权利和/或IR虚拟货币后，赞助商将暂停创作，直到能够促使信托出售或分销此类附带权利和/或IR虚拟货币 。

101

赞助商或其代表对暂停、拒绝或 接受任何创建订单或篮子总金额概不负责。

纳税责任

授权参与者负责适用于创建篮子的任何转让税、销售税或使用税、印花税、记录税、增值税或类似税或 政府收费，无论此类税收或收费是否直接向授权参与者征收，并同意在法律要求赞助商或信托支付任何此类税款以及任何适用的罚金、附加税或利息的情况下对赞助商和信托进行赔偿。

102

ETC的估值和数字资产持有量的确定

发起人将根据信托文件的相关规定对信托持有的ETC进行评估，并确定信托的数字资产持有量。以下是信托文件的重要条款的描述，因为它们与信托等的估值和数字资产持有量的计算有关。

在每个工作日的纽约时间下午4：00或之后尽可能快的时间(评估时间)，保荐人将 评估信托持有的ETC，并计算和发布信托的数字资产持有量。要计算数字资产持有量，保荐人将：

1.

确定截至该工作日的指数价格。

2.

将指数价格乘以截至纽约时间前一天下午4：00信托拥有的ETC总数，减去截至纽约时间前一天下午4：00作为应计和未付保荐人费用应支付的ETC总数。

3.

将ETC的美元价值相加(使用指数价格计算)，待创建订单下的应收账款， 如果有，则通过将此类创建订单代表的创建篮子数乘以篮子金额，然后将该乘积乘以指数价格来确定。

4.

减去应计和未支付的额外信托费用的美元金额(如果有)。

5.

减去根据待赎回订单 分配的ETC的美元价值(使用指数价格计算)(如果有)，方法是将此类赎回订单所代表的篮子数乘以篮子金额，然后将该乘积乘以指数价格(从上述步骤1到5 派生的金额，即？数字资产持有费基数？)。

6.

减去赞助商在该工作日应计费用的美元金额，该金额是根据该工作日的数字资产持有费基准金额计算的 。

如果保荐人确定 用于确定指数价格的主要方法不是对信托等进行估值的适当基础，保荐人将使用以太经典概述中描述的级联规则集 为指数和指数价格赋值。此外，如果信托持有任何附带权利和/或IR虚拟货币，保荐人可以酌情包括该附带权利和/或IR虚拟货币的价值 只要发起人真诚地确定了为该附带权利和/或IR虚拟货币分配客观价值的方法。目前，信托 预计不会考虑其可能持有的任何附带权利或IR虚拟货币，以确定数字资产持有量或每股数字资产持有量。

保荐人将在确定后在实际可行的情况下尽快在信托的 网站上公布指数价格、信托的数字资产持有量和每股数字资产持有量。如果数字资产持有量和每股数字资产持有量是使用该评估时间的指标价以外的每ETC价格计算的，则 信托网站上的公告将注明使用的估值方法以及根据该计算得出的每ETC价格。

在以太经典网络发生 硬分支的情况下，如果信托协议的条款允许，赞助商将善意地决定 点对点Etherum Classic网络的一组不兼容分支中的网络通常被接受为ETC的网络，因此应 视为适用于信任目的的网络。赞助商的决定将基于当时的各种相关因素，包括(但不限于)：(I)赞助商对ETC核心开发商、用户、服务、企业、矿工和其他群体的期望 的信念，以及(Ii)对以太经典网络的实际持续接受度、采矿力和社区参与度。

103

股东可以依赖发起人提供的任何评估。赞助商做出的决定 将基于其合理获得的信息做出，并且赞助商不对其中包含的任何错误承担任何责任。发起人不对授权参赛者、 股东或其他任何人因判断错误承担任何责任。但是，上述责任免除不会保护主办方免受因严重疏忽、故意不当行为或在履行职责时不守信用而产生的任何责任。

104

费用；ETC的销售

由发起人支付的费用

信托向赞助商支付赞助商费用。作为从信托收取保荐人费用的部分代价，根据信托协议，保荐人有义务承担和支付信托在其正常事务过程中发生的所有费用和其他费用，不包括税，但包括：(I)营销费；(Ii)管理费(如果有)；(Iii)托管费和信托聘请的任何其他证券卖家的费用；(Iv)转让代理费；(V)托管费；(Vi)任何特定财政年度与股份在任何二级市场上市、报价或交易有关的费用及开支(包括惯常的法律、市场及审计费用及开支)；(Vii)一般过程法律费用及开支；(Viii)审计费；(Ix)监管费用，包括根据证券法或交易法登记股份的任何费用(如适用)；(X)印刷及邮寄费用；(Xi)维持信托文件的费用和(Xii)适用的许可费(每个费用都是保荐人支付的费用)，前提是任何符合 额外信托费用的费用将被视为额外的信托费用，而不是保荐人支付的费用。保荐人可随时酌情在规定的 期限内暂时免除保荐人的全部或部分信托费用。目前，保荐人不打算免除保荐人的任何信托费用。

赞助商的费用一般将 以ETC形式支付。但是，如果信托在任何时候持有任何附带权利和/或IR虚拟货币，信托也可以通过 与保荐人签订协议，并将该附带权利和/或IR虚拟货币以根据该协议确定的价值转让给保荐人，向保荐人支付全部或部分附带权利和/或IR虚拟货币的费用。但是，只有在该协议和转让与信托协议的条款没有冲突的情况下，信托才可以使用附带权利和/或IR虚拟 货币来支付保荐人的费用。任何此类附带权利和/或IR虚拟货币的价值将根据实际情况确定。信托目前预计，任何此类附带权利和/或IR虚拟货币的价值将通过参考指数提供者提供的指数来确定，或者在没有此类指数的情况下，通过参考指数和指数价格中描述的级联规则集确定。如果信托以附带权利和/或IR虚拟货币向保荐人支付全部或部分附带权利和/或IR虚拟货币费用，则相关数字资产的金额将在指数和指数价格中描述。如果信托以附带权利和/或IR虚拟货币向保荐人支付全部或部分费用，则相关数字资产的金额将全部或部分

在信托向保荐人支付保荐人费用后，保荐人可以选择将支付保荐人费用时收到的ETC、附带权利和/或IR 虚拟货币兑换成美元。赞助商将此类ETC、附带权利和/或IR虚拟货币兑换成美元的汇率可能与确定相关 保荐人费用的汇率不同。对于赞助商在支付赞助商费用时收到的ETC、附带权利和/或IR虚拟货币兑换成美元而产生的任何费用和开支，信托将不承担任何责任。

非常及其他费用

在 某些特殊情况下，信托可能产生某些非保荐人支付的非常、非经常性费用，包括但不限于：税收和政府费用； 保荐人(或任何其他服务提供商)代表信托为保护信托或股东利益(包括与任何附带权利和任何IR 虚拟货币有关)而提供的任何特别服务的费用和成本；托管人或其他代理人、服务提供商或交易对手的任何赔偿与股票在任何二级市场上市、报价或交易有关的费用和开支(包括法律、 营销和审计费用和开支)在任何给定的财政年度超过600,000美元；以及非常法律费用和开支，包括与诉讼、监管执行或 调查事项有关的任何法律费用和开支(统称为额外信托费用)。如果产生额外的信托费用，信托公司将被要求支付这些额外的信托费用

105

销售或交付ETC、附带权利和/或IR虚拟货币的费用。任何此类附带权利和/或IR虚拟货币的价值将根据实际情况确定。信托目前预计，任何此类附带权利和/或IR虚拟货币的价值将通过参考指数提供者提供的指数来确定，或者在没有此类指数的情况下，通过参考指数和指数价格中描述的级联规则集来确定。如果信托支付全部或部分附带权利和/或IR虚拟货币的额外信托费用，则本应用于支付此类付款的ETC金额有关ETC、附带权利和/或IR虚拟货币的销售或其他处置的进一步 信息，请参阅ETC、附带权利和/或IR虚拟货币的处置。虽然发起人不能明确说明额外信托费用的频率或数额，但发起人预计这些费用可能不会经常发生 。

保荐人或其任何附属公司只能报销保荐人或该附属公司的实际费用，即其代表信托垫付的任何 费用，由信托负责支付。此外，信托协议禁止信托向保荐人或该关联公司支付以信托保荐人(或保荐人的关联公司)的身份为信托履行服务 所产生的间接费用，例如高级管理人员和董事的工资和附带福利、租金或折旧、公用事业和其他一般属于保荐人管理费用 类别的管理项目。

ETC、附带权利和/或IR虚拟货币的处置

为促使信托支付保荐人的费用，保荐人应指示保管人(I)从数字资产账户中提取ETC、附带权利和/或IR虚拟货币的数量，该数字由如上所述的信托活动和信托费用决定，等于应计但未支付的保荐人费用，和(Ii)将该等ETC、附带权利和/或IR虚拟货币转移到保管人为保荐人为保荐人维护的账户中，时间由保荐人根据保荐人在其绝对数字中确定的时间确定。(Ii)将该等ETC、附带权利和/或IR虚拟货币转移到保管人为保管人为保荐人维护的账户中，具体时间由保荐人根据保荐人确定的绝对时间确定此外，如果信托产生任何额外的信托费用，发起人或其 代表(I)将指示托管人从数字资产账户ETC、附带权利和/或IR虚拟货币中提取允许支付此类额外信托费用所需的数量，以及(Ii)可 (X)促使信托按实际汇率将该等ETC、附带权利和/或IR虚拟货币兑换成美元或其他法定货币，或(Y)促使信托(或其代表)按实际汇率将该等ETC、附带权利和/或IR虚拟货币兑换成美元或其他法定货币，或(Y)促使信托(或其代表)以实际汇率将该等ETC、附带权利和/或IR虚拟货币兑换成美元或其他法定货币附带 权利和/或IR虚拟货币实物，每种情况下的数量均为允许支付此类额外信托费用所需的数量。保荐人的费用和信托应付的额外信托费用一般将以 等方式支付。股东无权选择支付其按比例分摊的额外信托费用，而不是通过信托交付或处置ETC、附带 权利和/或IR虚拟货币来支付其份额的额外信托费用。假设信托是用于美国联邦所得税目的的设保人信托，转让或出售ETC, 附带权利和/或IR虚拟货币用于支付信托费用将是股东的应税事件 。请参阅某些美国联邦所得税后果-对美国持有者的税收后果。

由于信托持有的ETC数量将因在ETC中支付保荐人费用或出售ETC来支付额外的信托费用而减少(并且信托将产生与将ETC转换为美元相关的额外费用)， 此时由份额代表的ETC数量将减少，信托的数字资产持有量也可能减少。同样，由于使用附带权利和IR虚拟货币来支付保荐人的费用和额外的信托费用，股票所代表的附带权利和IR虚拟货币的数量(如果有)将会减少。因此，股东将承担保荐人的费用和任何额外的信托费用。存入数字资产账户以换取信托发行的额外新篮子的新ETC 不会扭转这一趋势。

如果保荐人确定适用法律或法规要求出售或与 信托的终止和清算有关，则保荐人还将促使出售信托的ETC、附带权利和/或IR虚拟货币。 保荐人还将出售信托的ETC、附带权利和/或IR虚拟货币。赞助商对因出售ETC、附带权利和/或IR虚拟货币而产生的折旧或损失不承担任何责任或以任何方式承担任何责任。

106

交付给保荐人 或其他相关收款人以支付保荐人费用或任何额外信托费用的ETC、附带权利或IR虚拟货币的数量，或出售以允许支付额外信托费用的数量，将根据信托费用水平和信托持有的 ETC、附带权利或IR虚拟货币的价值而不时变化。？请参阅信托的活动？信托费用。假设信托是用于美国联邦所得税目的的设保人信托，信托为支付费用而交付或出售ETC、附带权利和IR虚拟货币的每一次都将是股东的应税事件。请参阅某些美国联邦所得税后果-对美国持有者的税收后果。

107

报表、文件和报告

报表、文件和报告

每个财政年度结束后，赞助商将编制一份年度报告，其中包含根据美国公认会计准则为信托编制的经审计的财务报表。年度报告将采用适用法律、规则和法规所要求的形式并包含 所需的信息，并可能包含赞助商决定应包括的其他信息。年度报告应向美国证券交易委员会和场外交易市场备案，并以适用法律、规则和法规要求的方式 分发给相关人员。赞助商还将准备或安排准备，并提交交易所法案要求的任何定期报告或更新。

根据法律的要求和保荐人的指示，信托的账目将由保荐人指定的独立注册会计师进行审计。 应股东要求，发起人将向股东提交会计报告。

赞助商将根据其法律顾问或会计师的建议和/或任何适用的法规、规则或法规的要求进行选择、提交纳税申报表并编制、分发和提交纳税报告。

财年

信托的会计年度 是每年12月31日结束的期间。赞助商可以选择另一个会计年度。

108

信托文件的说明

信托协议说明

以下 描述了信托协议的主要条款。信托协议确立了保荐人和受托人的角色、权利和义务。

赞助商

保荐人的责任和赔偿

保荐人和信托机构都不为信托基金等提供保险。保荐人及其附属公司(每个被保险人)将不对信托或任何股东因该被保险人的任何行动或不作为而遭受的任何损失承担责任，如果该被保险人真诚地确定该过程 行为符合信托的最佳利益。但是，上述责任免除不会保护任何被保险人免受其在履行职责时故意的不当行为、不守信用或严重疏忽所导致的任何责任。

每名被保险人在 和解与被保险人为信托的活动有关的任何索赔时发生的任何损失、判决、责任、费用或支付的金额，信托将予以赔偿，但条件是：(I)被保险人代表信托行事或为信托提供服务，并本着善意 确定该行为过程符合信托的最佳利益，并且该责任或损失不是欺诈、严重疏忽、不守信用、上述被保险人故意的不当行为或实质性违反信托协议，以及(Ii)任何此类赔偿只能从信托财产中追回。在某些情况下，任何须支付予受弥偿一方的款项均须预先支付。

保荐人的受托责任和监管义务

保荐人实际上不受成文法和普通法对受托人施加的责任和限制。 相反，适用于保荐人的一般受托责任由信托协议定义和范围限制。

根据特拉华州法律，如果股东在提起诉讼时是股东，并且(I)在有争议的交易时是股东，或者(Ii)通过法律的实施或信托的管理文件从在有争议的交易时是股东的人那里获得了 股东的地位，则股东可以提起衍生诉讼。此外，特拉华州法定信托法第3816(E)条明确规定，受益所有人提起派生诉讼的权利可以受到法定信托的管理文书中规定的附加标准和限制(如果有的话)的约束，包括但不限于， 要求在法定信托中拥有特定实益权益的受益所有人加入提起派生诉讼。除了适用法律的要求外，信托协议还规定，任何股东 都没有权利、权力。除非两名或以上股东(I)并非彼此的联属公司(定义见信托协议及 )及(Ii)合共持有至少10.0%的流通股参与提起或维持该等诉讼、诉讼或其他法律程序。信托选择10.0%的所有权门槛是因为信托认为 根据市场先例，这是一个投资者会感到满意的门槛。

本条款适用于以信托名义提起的任何衍生 诉讼，但根据联邦证券法或其下的规则和法规提起的索赔除外，第7.4节不适用。由于这一额外要求，试图 以信托的名义提起衍生诉讼的股东将被要求根据 索赔提出之日以及此后整个诉讼、诉讼或诉讼期间的流通股数量，找到与其无关联且有足够股份满足10.0%门槛的其他股东。

109

？信托协议中对关联公司的定义是指任何自然人、 合伙企业、有限责任公司、法定信托、公司、协会或其他法人(每个人)直接或间接拥有、控制或持有有表决权证券10%或以上的个人，(Ii)其未发行有表决权证券的10%或以上直接或间接由其拥有、控制或持有并有表决权的任何个人，(Iii)直接或间接控制的任何人，{br(Iv)该人士的任何雇员、高级职员、董事、成员、经理或合伙人，或(V)如该人士是雇员、高级职员、董事、成员、经理或合伙人，则指该人以任何该等身分代其行事的任何人士。

任何寻求提起派生诉讼的股东可以通过将这些股东拥有的股份数除以已发行股份总数来确定是否达到了提起派生诉讼所需的10.0% 所有权门槛。股东可以通过以下方式确定流通股总数： 根据信托协议第7.2和8.1条以及《信托协议》第3819(A)条随时要求保荐人提供流通股总数的信托10-K表格年度文件、10-Q表格季度文件和8-K表格定期报告，报告 未注册证券的销售情况。在任何时候，股东都可以根据《信托协议》第7.2和8.1条以及《信托协议》第3819(A)条向保荐人索取流通股总数。由于信托是设保人信托，它只能发行一类证券，即股票。

信托在保荐人自行决定的时间和 期间定期发行股票。因此，为了维持维持衍生品诉讼所需的10.0%所有权门槛，股东可能需要在债权待决期间增持股份或寻找额外的 股东。该信托在提交给美国证券交易委员会的年度和季度报告中公布了截至每月底和截至每个季度末的流通股数量。信托公司还根据表格8-K第3.02项报告了未注册证券的销售情况。股东可以随时监控流通股数量，以计算其所有权门槛 ，方法是查看信托网站和美国证券交易委员会备案文件，并根据信托协议第7.2条和第8.1节随时向保荐人索取任何日期的流通股数量。股东可以随时 增持股份或找到其他股东，以在衍生品债权的整个期限内保持10.0%的门槛。股东可以通过联系需要向美国证券交易委员会提交附表13D或附表13G的股东，或根据信托协议第7.2条和第8.1条以及《信托协议》第3819(A)条要求保荐人提供所有股东的姓名和最后为人所知的地址来达到这一目的。

发起人不知道有任何理由相信信托协议第7.4条根据州或联邦法律是不可执行的。 特拉华州衡平法院已声明[t]DSTA本质上是允许的，因此，允许信托通过其信托声明来描述额外的标准和要求，股东-原告必须 遵守这些标准和要求，才能以信托的名义进行衍生程序。Hartsel诉先锋集团，特拉华州哈特塞尔诉先锋集团(Hartsel v.Vanguard Group.，Inc.)，特拉华州。CH.2011年6月15日。但是，涉及州法律和联邦法律下的7.4节等条款的可执行性的判例法有限，其他司法管辖区的法院或在其他情况下也可能不执行该条款。

受益所有人可能有权在符合某些法律要求的情况下向联邦法院提起集体诉讼，以执行其根据联邦证券法和美国证券交易委员会颁布的规则和条例 所享有的权利。因买卖其实益权益而蒙受损失的受益所有人，如果损失是由于保荐人违反了联邦证券法的反欺诈条款而造成的，则可以向保荐人追回此类损失 。

为保护信托基金而采取的行动

发起人可以在法律或衡平法上起诉、辩护、和解或妥协其认为保护信托或股东利益所必需或适当的诉讼或索赔。发起人与此有关的费用(包括法律顾问的费用和支出)将是

110

信托并被视为额外的信托费用。发起人将有权获得代表信托支付的额外信托费用的报销。

继任发起人

发起人被判定破产或者资不抵债的，信托可以解散，可以指定清盘受托人终止、清算信托，分配剩余资产。受托人将没有义务指定继任保荐人或承担保荐人的职责，也不会因为信托终止或未终止而对任何人承担任何责任。但是，如果 保荐人的章程已提交解散或撤销证书(在通知保荐人撤销的日期后九十(90)天，保荐人的章程仍未恢复)，或者保荐人的撤销、裁决或承认破产或资不抵债已经发生，则持有至少超过50%股份的股东可以书面同意继续信托事务，并选择自该事件发生之日起生效 。

受托人

根据信托协议，受托人是受托人，必须满足特拉华州信托法规第3807条的要求。 然而，受托人的受托责任、责任和责任受到信托协议的限制，且仅限于信托协议中明确规定的那些。

受托人法律责任的限制

根据信托协议，保荐人对信托活动的所有方面拥有独家控制权，受托人 对信托只有象征性的职责和责任。受托人被任命为受托人的唯一目的是为了满足DSTA第3807(A)条的要求，该条款要求信托至少有一名受托人在特拉华州有主要营业地点 。受托人的职责仅限于(I)接受送达特拉华州信托的法律程序，以及(Ii)执行根据DSTA受托人必须向特拉华州州务卿提交的任何证书。

在受托人根据DSTA对信托或股东负有职责(包括受托责任)和责任的范围内，该等职责和责任将由信托协议中明确规定的受托人的职责和责任取代。受托人没有义务 监督保荐人、转让代理、托管人或任何其他人的行为或不作为，也不承担任何责任。受托人(无论是以受托人身份或以个人身份)以及受托人的任何董事、高级管理人员或控制人员均不是股票发行人的发行人、董事、高级管理人员或控制人，也不承担任何责任。受托人的责任仅限于信托 协议中规定的受托人的明示义务。

根据信托协议，发起人对信托活动的所有方面拥有独家管理、授权和控制权。 受托人没有义务或责任监督保荐人的表现，也不对保荐人的作为或不作为承担任何责任。受托人的存在不应被视为对信托进行任何额外管理或监督的迹象 。信托协议规定，信托的管理权直接授予保荐人，受托人不对信托的任何ETC或其他资产的真实性、可执行性、可收集性、价值、充分性、位置或存在负责。

股东可能收到的分红的偿还；股东的赔偿

这些股份是有限责任投资。投资者的损失不能超过他们的投资额加上他们的 投资确认的任何利润。虽然可能性不大，但赞助商可能会不时地，

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向股东进行分配。然而，根据破产法，股东可以被要求将他们在信托实际上破产或违反信托协议时收到的任何分派返还给信托的遗产。此外，信托协议规定，股东将赔偿信托因与信托的 活动无关的股东行为而遭受的任何损害。

在法定信托和有限合伙企业中，前述分派和赔偿条款(不包括为股东 赔偿信托机构向其征收的税款的条款，由于许多州没有法定信托法规，因此信托在这些 州的税收地位可能会受到质疑，因此仅作为一种形式纳入)在法定信托和有限合伙企业中是司空见惯的。

对 受托人的赔偿

受托人和受托人的任何高级人员、董事、雇员和代理人将由信托作为主要债务人和数字货币集团公司作为次要债务人进行赔偿，并对因履行职责而产生、强加于或声称针对该受保障人的任何损失、损害、责任、索赔、诉讼、费用、费用、支出(包括律师的合理费用和开支)、任何种类和性质的 税金或罚款不造成损害。 任何性质的损失、损害、责任、索赔、诉讼、诉讼、费用、费用、开支、支出(包括律师的合理费用和开支)、任何种类和性质的税款或罚款，都将由信托基金作为主要义务人进行赔偿，而数码货币集团公司作为次要义务人则不受损害。但是，如果信托或数字货币集团，Inc.不需要赔偿任何该等受赔人由于该受赔人故意的不当行为、不良信用或严重疏忽而产生的任何此类费用，则信托或数字货币集团，Inc.均不会被要求赔偿任何该等费用，而该等费用是由于该受赔人的故意不当行为、不良信用或严重疏忽而引起的。如果信托没有足够的资产或在信托协议项下的付款请求后60天内不当拒绝向该受赔人付款，数字货币集团公司 将作为次要债务人赔偿或补偿受托人，或赔偿、辩护和保护该受赔人，使其不受损害，就像他是信托协议下的主要义务人一样。(##**${##**$$}##*_)。根据信托协议 支付给该受赔人的任何款项在某些情况下可能会预先支付，并将以信托财产的留置权作为担保。数字货币集团有限公司和信托根据信托协议承担的赔偿义务 将在信托协议终止后继续存在。

信托财产的持有

信托将持有并记录信托资产的所有权，以使信托资产将为 股东的利益而拥有，并受信托协议规定的条款和条件的约束和限制。信托不会产生、招致或承担任何债务，也不会向任何人借钱或借钱给任何人。受托人不得将其资产与其他任何人的资产混为一谈。

受托人可雇用代理人、律师、会计师、核数师和被指定人，如果该等托管人、代理人、代理人或被指定人是经过合理谨慎挑选的，则 将不对任何该等托管人、代理人、代理人或被指定人的行为或不当行为负责。

受托人的辞职、解职或免职；继任受托人

托管人可以通过书面通知辞去托管人的职务，并在至少180天内通知保荐人。保荐人可酌情解除受托人职务。如果受托人辞职或被免职，发起人将代表股东指定一名继任受托人。继任受托人将完全拥有离任受托人的所有权利、 权力、责任和义务。

如果受托人辞职，但在受托人通知发起人辞职后180天内没有任命继任受托人，受托人将终止和清算信托并分配剩余资产。

112

信托协议修正案

一般来说，发起人可以在没有任何股东同意的情况下修改信托协议。特别是，如果信托公司的会计师或法律顾问在任何时候告知信托公司有必要修改信托协议，则发起人可以在未经股东批准的情况下修改信托协议，以允许信托公司认定其为美国联邦所得税目的的设保人信托基金。 如果信托公司的会计师或法律顾问告知信托公司有必要修改该协议，则发起人可以在没有股东批准的情况下修改信托协议。但是，如果修改或补充会允许保荐人、受托人或任何其他人改变 股东的投资(在适用的财政部法规范围内)，或者会以其他方式对信托作为美国联邦所得税目的授予人信托的地位产生不利影响，则保荐人不得对信托协议进行修改或以其他方式补充信托协议。此外，未经至少多数(超过50%)股份(不包括保荐人或其关联公司持有的任何股份)的投票，不得对信托协议进行对 对股东利益造成重大不利影响的修订。如保荐人已将建议的修改或修订以书面通知股东，而股东并未在该通知发出后20个历日内以书面形式 通知发起人反对该项修改或修订，则股东将被视为已同意对信托协议的修改或修订。

信托终止

如果发生以下任何事件，信托将解除：

•

美国联邦或州监管机构要求信托关闭或强制信托清算其ETC，或 扣押、扣押或以其他方式限制对信托资产的访问；

•

存在任何正在进行的事件，阻止信托做出或使信托的 合理努力不切实际地公平确定指数价格；

•

存在阻止信托转换或使信托的 将ETC转换为美元的合理努力不切实际的任何正在进行的事件；或

•

已提交解散或撤销保荐人章程的证书(自 通知保荐人撤销而不恢复其章程的日期起已过去90天)，或者保荐人的撤回、撤销、裁决或承认破产或破产已经发生，除非(I)当时至少还有一名保荐人，且该保荐人继续经营信托，或(Ii)在任何此类事件发生后90天内，股东持有至少多数(超过50%)股份(不包括所持股份)，否则不包括所持股份，除非(I)当时仍有至少一名保荐人，且该保荐人继续经营信托业务，或(Ii)在任何此类事件发生后90天内，股东持有至少多数(超过50%)股份(不包括所持股份)。 书面同意继续信托的活动，并选择一个或多个继任发起人，自活动日期起生效。

如果发生下列情况之一，发起人可自行决定解散信托：

•

美国证券交易委员会认定该信托是根据1940年《投资公司法》要求注册的投资公司；

•

商品期货交易委员会认定该信托为CEA下的商品池；

•

根据美国《银行保密法》(U.S.Bank Secrecy Act)的授权，根据FinCEN 颁布的法规，该信托被确定为一家货币服务企业，并必须遵守其下的某些FinCEN法规；

•

信托必须根据任何管理货币转账机构、货币服务业务、预付或储值提供商或类似实体、或虚拟货币业务的州法律获得许可证或进行登记。 管理货币传输机构、货币服务业务、预付或储值提供商或类似实体、或虚拟货币业务的任何州法律；

•

信托破产或者破产；

•

托管人辞职或者免职而不更换的；

113

•

信托公司的所有资产均已出售；

•

发起人认定信托的净资产合计与信托费用相比， 继续信托事务是不合理或不审慎的；

•

保荐人收到来自美国国税局、信托律师或保荐人的通知，该信托不符合或不会被视为本守则下的设保人信托；

•

如果受托人通知其选择的发起人辞职，而发起人在180天内没有任命 继任受托人；或

•

发起人自行决定出于任何原因终止信托事务是可取的或可取的。

发起人可以基于各种原因确定终止 信托事务是可取的或可取的。例如，如果美国证券交易委员会或联邦法院根据联邦证券法断言或最终认定此类信托持有的部分或全部数字资产为证券，保荐人可以终止信托。

任何股东(只要该 股东不是信托的唯一股东)的死亡、法律残疾、破产、资不抵债、解散或退出不会导致信托的终止，该股东、其遗产、托管人或遗产代理人将无权赎回或评估该股东的 股票。各股东(及其任何受让人)明确同意，在其死亡的情况下，他或她代表自己及其财产放弃，并指示其财产的法定代表人和任何与其有利害关系的人放弃提供信托资产的任何清单、会计或评估，以及任何要求审计或检查信托账簿的权利，但信托协议第八条规定的与以下事项有关的权利除外

在信托解散和 股东交出股份后，股东将获得美元或ETC、附带权利和/或IR虚拟货币的分配，由保荐人自行决定，在保荐人出售信托ETC、附带权利和IR虚拟货币(如果适用)并已为信托的债权和义务支付或拨备后，股东将获得以美元或ETC、附带权利和/或IR虚拟货币进行的分配。

如果该信托被强制清算，该信托将在发起人的指示下清算。保荐人将代表信托直接与数字资产市场接洽，以尽快清算信托等，同时 获得尽可能最佳的公允价值。所得收益将按以下优先顺序使用和分配：(A)用于清盘和终止费用以及债权人(包括身为债权人的股东)，在法律允许的范围内，以偿还信托的债务，但分配给股东的责任除外，以及(B)根据股份持有人所持 股份的百分比按比例分配给他们。预计保荐人将受到与信托相同的监管要求，因此，保荐人可用的市场将与信托可用的市场相同。

治国理政法

信托协议以及发起人、受托人和股东在信托协议下的权利受特拉华州法律管辖。

托管人协议说明

托管人协议确立托管人、保荐人、信托和授权参与者在数字资产账户中对信托的 权利和责任，该数字资产账户由托管人代表信托进行维护和运营。有关托管人义务的一般描述，请参阅托管人。

114

帐目；ETC的位置

信托的数字资产帐户是由托管人控制和保护的独立托管帐户，用于存储私钥， 允许代表信托转让信托等的所有权或控制权。与Trust ID等相关的私钥碎片由托管人按地理位置分布在世界各地的安全保险库中，包括美国的 。安全金库的位置可能会定期改变，并由保管人出于安全目的进行保密。托管人要求在更改私钥 碎片的位置之前获得信任的书面批准，因此更改信任的位置，包括更改为不同的状态。数字资产帐户使用脱机存储或冷存储机制来保护信托的私钥。术语冷存储是指通过 将对应于数字资产的私钥从互联网断开和/或完全删除的保护方法。

数字 资产帐户中的ETC不被视为托管人的一般资产。相反，托管人代表信托公司充当受托人和托管人，数字资产账户中的ETC被视为受托资产，在任何时候都是信托公司的财产。

ETC的保管

托管人将尽最大努力代表托管人收到的信托所有等进行安全保管。存入数字资产账户的所有ETC将(I)始终保存在数字资产账户中，数字资产账户将由托管人控制；(Ii)被贴上标签或以其他适当方式标识为为信托持有； (Iii)在不可替代的基础上保存在数字资产账户中；(Iv)不得与托管人持有的其他数字资产混为一谈，无论是为托管人自己的账户还是为托管人自己的账户持有(V)未经信托事先书面同意，不得存放或持有任何第三方托管、托管、结算系统或钱包；和(Vi)对于托管人代表信托维护的任何数字资产账户 ，托管人将尽最大努力保证私钥或密钥的安全，并且不会向信托、保荐人或任何其他个人或实体披露此类密钥，除非 任何密钥的披露符合尽力而为的标准，并且是多重签名解决方案的一部分，该多重签名解决方案不会导致信托或保荐人存储、持有、或在2015年6月24日生效的《纽约比特币许可规则》(23 NYCRR Part 200)所指的范围内，代表 他人保持对ETC的保管或控制，从而要求信托或保荐人根据此类法律获得许可。

保险

根据托管人协议的条款，托管人必须投保保险，以防范资金被盗 等风险。托管人已告知赞助商，它根据Coinbase Global，Inc.(Coinbase Global，Inc.)持有的保单投保，该公司购买的忠诚度(或犯罪)保险范围高达3.2亿美元。此 保险范围仅限于托管人代表其客户(包括Trust)保管的数字资产因盗窃造成的损失，包括Coinbase及其子公司员工的内部盗窃，以及Coinbase董事以Coinbase或其子公司员工身份行事时的盗窃或 欺诈。

存款、取款和存储；访问数字资产帐户

托管服务(I)允许将ETC从 公共区块链地址存入数字资产账户，以及(Ii)允许信托或保荐人将ETC从数字资产账户提取到信托或保荐人控制的公共区块链地址(每个此类交易都是托管 交易)。

托管人保留根据法律 的要求，或响应传票、法院命令或其他具有约束力的政府命令，拒绝处理或取消任何未决托管交易的权利，或执行交易、门槛和条件限制的权利，在每种情况下，均应尽快通知信托和保荐人

115

在托管人被允许这样做的情况下，或者托管人合理地相信托管交易可能违反或便利违反适用的 政府当局或自律组织的法律、法规或适用的规则。如果信托或保荐人已采取某些行动，包括托管人协议中规定的任何禁止使用或禁止的业务，托管人可以暂停或限制信托和保荐人对托管服务的访问，和/或停用、终止或取消 数字资产账户。

从托管人核实从数字资产帐户提取ETC的完整指令授权之日起， 托管人将有最多四十八(48)小时来处理和完成此类提取。托管人将确保及时处理发起的存款，但托管人不会就完成处理所需的时间 做出任何陈述或担保，这取决于托管人控制之外的许多因素。

除 托管协议中的某些例外情况外，信托、保荐人及其授权代表将能够在99.9%的时间内通过托管人的网站访问数字资产帐户(不包括计划维护)，以便 检查有关数字资产帐户的信息、向数字资产帐户存入存款等或发起托管交易(受上述时间限制)。

托管人对ETC的可用性和/或可访问性、数字资产账户或托管服务的可用性 和/或可访问性不作任何其他陈述或担保。

在符合任何法律和法规要求的情况下，为支持信托的正常存取款过程(涉及或未来将涉及任何授权参与者拥有的ETC账户的存款和提款)，托管人将以商业上合理的 努力与信托和保荐人合作，设计并通过托管服务制定安全程序，允许授权参与者接收用于授权参与者存款的ETC地址，并启动对授权参与者控制的ETC地址的取款 。

托管人协议还规定，信托机构和保荐人的审计师或第三方会计师在合理通知后，有权访问和检查数字资产账户。根据托管协议，此类审计师或第三方会计师没有义务 行使其检查权。

帐户的安全性

保管人安全地将保管人持有的所有数字资产私钥存储在脱机存储器中。根据托管人协议，托管人必须尽最大努力确保私钥和公钥的安全，并且不得向保荐人、信托或任何其他个人或实体披露私钥。

托管人已经实施并将保持合理的信息安全计划，其中包括 合理设计的政策和程序，以保护托管人的电子系统以及信托和保荐人的机密信息不被未经授权访问或滥用。如果发生数据安全事件(如以下定义 )，托管人将立即(根据任何法律或法规要求)通知信托机构和保荐人。？数据安全事件是指在以下情况下发生的任何事件：(A)未经授权的人员(无论是在托管人或 第三方内部)获取或访问托管人或保荐人的信息，(B)托管人或保荐人的信息以其他方式丢失、被盗或泄露，或(C)托管人的首席信息安全官或其他类似头衔的高级安全官不再受雇于托管人。

记录保存；检查 和审计

托管人将根据托管人协议及时、准确地保存其服务记录，此类 记录必须由托管人保留不少于七年。托管人协议还

116

规定托管人将在其合法范围内允许信托机构或保荐人的审计师或第三方会计师在收到合理通知后，在 信托机构或保荐人合理要求的时间内，检查、摘录和审计其保存的记录，采取必要步骤核实是否建立了令人满意的内部控制制度和程序，并访问和检查ETC所在的系统。托管人有义务向信托或保荐人提供其内部或独立审计师编写的任何审计报告的副本。

信托和赞助商每年都会获取并执行服务组织控制(SOC？)1报告和SOC 2 的全面审查。有关其他信息，请参阅信托文件说明和托管人协议说明-年度证书和报告。除了审查SOC 1和SOC 2报告外，信托、保荐人和/或其各自的审计师可以在认为必要时以各种方式检查或审计托管人的记录。这样的过程可以包括向底层区块链的节点 验证在托管人的用户界面上反映的存在余额，并确认这些数字资产与其公钥相关联，以验证数字资产的存在和独占所有权。为了验证私钥的软件功能，信托可以 将其数字资产的一部分从一个公钥转移到信托的另一个公钥。

信托、保荐人及其 独立审计师可以评估托管人对私钥和其他客户信息的保护，包括审查与围绕密钥生命周期管理的流程有关的支持文档、密钥生成过程 (与生成相关的硬件、软件和算法)、用于生成和存储私钥的基础设施、私钥的存储方式(例如，冷钱包)、数字资产交易授权中的职责分工 以及处理交易所需的用户数量和地址监控有关其他信息，请参阅托管信托的数字资产。？

年度证书和年报

保荐人或信托可要求托管人递交一份由正式授权人员签署的证书，以证明托管人已遵守和目前遵守托管人协议，并证明托管人在托管人协议中所作的所有陈述和保证在该 证书日期当日和截至该证书日期均真实无误，并且在上一年中均真实无误。

每历年一次，信托和赞助商将 有权要求托管人制作或委托新的服务组织控制(SOC)1报告和SOC 2报告，并在每年12月31日之前迅速向信托和赞助商提交一份副本。托管人保留将SOC 1和SOC 2报告合并为综合报告的权利。如果托管人未提交适用的SOC 1报告或SOC 2报告(视情况而定)，保荐人和信托将有权终止 本协议。

护理标准；责任限制

托管人将尽最大努力代表托管人收到的信托所有等进行安全保管。托管人对保管人直接造成的任何ETC损失负有责任(包括如果托管人或保荐人不能根据托管人 协议及时从数字资产账户中提取ETC，或者由于托管人代表信托执行交易时的错误)，即使托管人尽了最大努力的职责，并且托管人被要求向信托返还相当于数字资产账户中的ETC的数量。 保管人对保管人直接造成的任何ETC损失负有责任(包括如果信托公司或保荐人不能根据托管人协议及时从数字资产账户中提取ETC，或者由于托管人在代表信托执行交易时的错误)，即使托管人尽其最大努力履行其职责，托管人也被要求向信托公司返还相当于

托管人或信托公司在托管人协议项下的总负债永远不会超过数字资产账户中存款的ETC在发生事件时的 价值，并与引起责任的事件直接相关，该事件的价值将根据托管人协议确定。在 中

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此外，只要冷藏地址持有的ETC连续五个工作日或更长时间的值超过冷藏阈值，且未降至 冷藏阈值或更低，托管人对该冷藏地址的最大责任应限于冷藏阈值。赞助商通过确定每个冷藏地址在工作日存放的ETC的美元价值，监控存放在冷藏地址的ETC的价值，以确定是否达到了冷藏阈值。尽管给定的冷藏地址从未达到冷藏阈值，但只要达到了冷藏阈值且 未在五个工作日内降低，如果该地址持有的数字资产的价值超过冷藏阈值，则信托不会向托管人索赔。

托管人或信托对任何利润损失或任何特殊的、附带的、间接的、无形的或后果性的 损害不承担任何责任，无论是基于合同、侵权、疏忽、严格责任或其他原因，也无论托管人是否已被告知此类损失或托管人是否知道或应该知道此类损害的可能性。

此外，托管人不对因托管人无法合理控制的任何原因或条件直接或间接导致的延误、暂停运营(无论是暂时的还是永久性的)、履约失败或 服务中断负责，包括但不限于由于任何天灾、自然灾害、民事或军事当局行为、恐怖分子行为(包括但不限于与网络相关的恐怖行为)、黑客攻击、政府限制、交易所或市场裁决、内乱、战争、罢工或/或军事当局造成的任何延误或失败，包括但不限于与网络相关的恐怖行为、黑客攻击、政府限制、交易所或市场裁决、内乱、战争、罢工或/或军事当局的行为、恐怖分子的行为，包括但不限于与网络有关的恐怖行为、黑客攻击、政府限制、交易所或市场裁决、内乱、战争、罢工或设备和/或软件故障、其他灾难或超出托管人合理控制范围的任何其他事件，不会影响任何剩余条款的有效性和可执行性。为免生疑问，第三方或与托管人有关联的人发起的网络安全攻击、黑客攻击或其他入侵并不是托管人合理 控制范围之外的情况，原因是托管人未能履行其在托管人协议下的义务。

托管人 对任何计算机病毒、间谍软件、恐吓软件、特洛伊木马、蠕虫或其他恶意软件可能影响保荐人或信托公司的计算机或其他设备造成的任何损害或中断，或 任何网络钓鱼、欺骗或其他攻击不承担任何责任，除非此类损害或中断源于托管人的严重疏忽、欺诈、故意不当行为或违反托管人协议。

赔偿

托管人和信托中的每一方都同意就托管人或信托(视情况而定)违反托管人协议、任何托管人或信托(视情况而定)违反托管人协议、任何托管人或信托(视情况而定)违反托管人协议、任何托管人或信托不准确而产生的任何第三方索赔或第三方要求(包括合理和有文件记录的律师费以及任何 监管机构施加的任何罚款、费用或处罚)向其他此类各方进行赔偿并使其不受损害规则或条例，或任何第三方的权利，除非此类索赔直接由另一方的严重疏忽、欺诈或故意不当行为造成 。

费用和开支

托管费是按月收取的年化费用，是信托每月托管资产的一个百分比。在《托管人协议》签订三周年后，托管人可在至少六个月前通知托管人调整费用。费用的任何变动将由信托、保荐人和托管人书面同意。在 双方无法就任何定价修改达成协议的范围内，任何一方均可选择终止托管人协议。信托和保荐人单独负责确定是否以及在多大程度上对通过托管服务进行的任何存款或取款适用 任何税款。

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期限；续签

根据双方的解约权，托管人协议的期限为三年。此后，托管协议 将自动续签一年，除非任何一方选择不续签，方法是在当前期限届满前向另一方提供不少于30天的书面通知，或者除非按照本协议的规定提前 终止。

终端

在初始期限内，任何一方均可随时通过书面通知 另一方，立即生效或在通知中指定的较晚日期，以理由(定义见下文)终止托管协议。？原因？的定义为：(I)该另一方实质性违反其在《托管人协议》项下的任何义务；(I)该另一方违反其在《托管人协议》项下的任何义务； (Ii)该另一方被判定破产或无力偿债，或根据现在或今后生效的任何适用的破产、无力偿债或其他类似法律对该另一方提起诉讼，或该另一方向其债权人提出 安排的申请，寻求或同意为其全部或任何主要财产指定接管人、管理人或其他类似的管理人员，以书面承认其债务到期时无力偿还，或采取 任何公司行动以进一步推进上述任何事项或(Iii)就信托及保荐人的终止权利而言，任何适用的法律、规则或 规例或其中的任何更改或其解释或管理上的任何更改，对信托、保荐人或其各自的任何受益人在 托管协议涵盖的任何服务方面的权利具有或可能产生重大不利影响。

在初始期限结束后，任何一方均可(I)提前90 (90)天向另一方发出书面通知，(Ii)随时以书面形式通知另一方，立即生效，或在通知中指定的较晚日期终止托管协议。

尽管有上述规定，保荐人和信托可随时通过提取所有余额并 联系托管人来注销数字资产账户。托管人协议终止后，托管人将根据保荐人或信托的命令，立即交付或安排交付保管人在终止 生效日期持有或控制的所有数字资产，以及根据托管人协议以及保荐人和信托的书面请求保存的记录副本。

治国理政法

托管协议受纽约州法律管辖。

119

美国联邦所得税的某些后果

下面的讨论讨论了股票所有权对美国联邦所得税的重大影响。本讨论未 描述根据受益所有人的特定情况可能与受益所有人相关的所有税收后果，包括适用于符合特殊规则的受益所有人的税收后果，例如：

•

金融机构；

•

证券、商品交易商；

•

证券或商品交易商已选择申请按市值计价与之相关的税务核算方法；

•

作为对冲、跨境、综合交易或类似交易的一部分而持有股票的人；

•

授权参与者(定义见下文)；

•

功能货币不是美元的美国持有者(定义见下文)；

•

为美国联邦所得税目的而归类为合伙企业的实体或安排；

•

房地产投资信托基金；

•

受监管的投资公司；以及

•

免税实体，包括个人退休账户。

本讨论仅适用于作为资本资产持有的股票，不涉及替代最低税 医疗保险缴费税对净投资收入的后果或后果。

如果根据美国联邦所得税分类为 合伙企业的实体或安排持有股份，则合伙企业的美国联邦所得税待遇通常取决于合伙人的身份和合伙企业的活动。请持有股份的合伙企业和 这些合伙企业的合作伙伴咨询其税务顾问，了解持有股份的特定美国联邦所得税后果。

本讨论基于本准则、行政声明、司法裁决以及截至本协议日期的最终的、临时的和拟议的财务条例 ，在本协议日期之后对其中任何内容的更改都可能影响本协议所述的税收后果。为免生疑问，本摘要不讨论根据任何州、地方或外国税收管辖区的法律产生的任何税收后果。建议股东咨询其税务顾问，了解美国联邦所得税法在其特定情况下的适用情况，以及根据任何州、当地或外国税收管辖区的法律产生的任何税收后果。

信托的税收处理

发起人打算采取这样的立场，即为了美国联邦所得税的目的，该信托基金被适当地视为授予人信托基金。假设 该信托为授予人信托，则该信托将不缴纳美国联邦所得税。相反，如果信托是设保人信托，每个受益的股票所有者将被视为直接拥有其按比例信托的 资产份额和a按比例信托的收入、收益、损失和扣除的一部分将流经每个受益的股票所有者。

如果美国国税局不同意并成功挑战信托在附带权利和IR 虚拟货币方面可能采取的某些立场，该信托可能不符合授予人信托的资格。此外，保荐人已向托管人递交了创建前放弃通知，声明信托将不可撤销地放弃在每个 创建时间之前生效的所有附带权利或IR虚拟货币，这些权利或IR虚拟货币是本应在该时间有权获得的，但尚未获得任何相关权利或IR虚拟货币

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在此时间或之前的肯定行动。对于美国联邦所得税而言，不能完全保证这些放弃会被视为有效的。如果信托自创建股票之日起 被视为拥有除ETC以外的任何资产，则很可能不再符合美国联邦所得税的设保人信托资格。

由于数字货币的发展性质，无法预测数字货币 未来可能出现的潜在发展，包括分叉、空投和其他类似事件。假设该信托目前是用于美国联邦所得税目的的授予人信托，则未来的某些发展可能使 该信托不可能或不切实际地继续被视为用于此类目的的授予人信托。

如果信托未正确归类为授予人信托，则 信托可能会被归类为合伙企业，以缴纳美国联邦所得税。然而，由于出于美国联邦所得税的目的，数字货币的处理方式不确定，在这方面无法得到保证。如果出于美国联邦所得税的目的将信托归类为合伙企业 ，拥有股份的税收后果通常与本文所述的税收后果没有实质性差异，尽管可能存在某些差异，包括在确认应纳税所得额或亏损的时间方面 。此外，向股份实益拥有人提供的税务信息报告将采用不同的形式。如果该信托没有被归类为授予人信托或合伙企业， 出于美国联邦所得税的目的，它将被归类为公司。在这种情况下，信托公司的应纳税净收入将缴纳实体级别的美国联邦所得税(目前税率为21%)，信托公司向股东进行的某些 分配将在信托公司当前和累计的收益和利润的范围内被视为应税股息。在这种情况下，信托公司的净应税收入将缴纳实体级的美国联邦所得税(目前税率为21%)，信托公司向股东进行的某些分配将被视为应税股息。就美国联邦所得税而言，分配给非美国人的股票受益者的任何此类股息将按30%的税率(或适用税收条约规定的较低税率)缴纳美国联邦预扣税。

本讨论的其余部分基于这样的假设，即信托将被视为美国联邦所得税的授予人信托 。

关于美国联邦所得税对数字货币处理的不确定性

出于美国联邦所得税的目的，每位股票受益者将被视为信托中持有的ETC(以及任何 附带权利和/或IR虚拟货币)的不可分割权益的所有者。由于数字货币的新的和不断发展的性质，以及对数字货币缺乏全面的指导，美国联邦 数字货币所得税待遇的许多重要方面都是不确定的。

2014年，美国国税局(IRS？)发布了一份通知( ？通知)，讨论了针对美国联邦 所得税的目的，对可兑换虚拟货币(即以法定货币等值或作为法定货币替代品的数字货币)待遇的某些方面。在通知中，美国国税局指出，就美国联邦所得税而言，此类数字货币(I)是财产，(Ii)就守则中有关 外币损益的规定而言，(Ii)不是货币，(Iii)可以作为资本资产持有。2019年，美国国税局发布了一项收入裁决和一系列常见问题(裁决和常见问题)，提供了一些额外的 指导，包括大意是，在某些情况下，数字货币的硬叉是产生普通收入的应税事件，以及关于确定数字货币税基的指导。 然而，通知和裁决&常见问题没有涉及美国联邦所得税对待数字货币的其他重要方面。此外，尽管裁决和常见问题解决了硬叉的处理问题，但在收入纳入的时间和金额方面仍然存在重大不确定性 。虽然裁决和常见问题没有解决大多数空投发生的情况，但从裁决和常见问题的推理中可以清楚地看出，美国国税局通常会将空投视为产生普通收入的应税事件。

不能保证美国国税局在未来不会改变其对数字货币的立场，也不能保证法院会维持通知和裁决&常见问题解答中规定的待遇。也不清楚

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未来可能会针对美国联邦所得税目的发布有关如何处理数字货币的其他指导意见。任何此类改变当前国税局头寸或额外 指引的行为都可能给股东带来不利的税务后果，并可能对数字货币的价格(包括数字资产市场中的ETC价格)产生不利影响，因此可能对股票价值 产生不利影响。未来数字货币方面可能出现的发展可能会增加美国联邦所得税处理数字货币的不确定性。例如，通知仅涉及数字 货币，即可兑换的虚拟货币，可以想象，由于分叉、空投或类似事件，信托公司将持有不在通知范围内的某些类型的数字货币。

本讨论的其余部分假设ETC以及信托可能持有的任何附带权利或IR虚拟货币在美国联邦所得税方面被适当地 视为可作为资本资产持有的财产，而就与外币损益有关的法规而言，该财产不是货币。(br}=

敦促股东就投资信托基金和投资数字货币的税收后果咨询他们的税务顾问 ，包括一般免征美国联邦所得税的股东，这些股东是否会因为分叉、空投 或类似事件而确认不相关的企业应税收入(UBTI)。

附带权利与IR虚拟货币

未来，信托可能会持有附带权利和/或IR虚拟货币，这些权利和/或IR虚拟货币是与其在ETC的 投资相关的。上述有关为美国联邦所得税目的处理数字货币的不确定性适用于附带权利和IR虚拟货币，以及ETC。如上所述，通知 仅涉及数字货币，即可兑换虚拟货币、定义为具有等值法定货币价值或充当法定货币替代品的数字货币。可以想象，信托未来可能收到的某些IR Virtual 货币不在通知的范围内。

一般而言，由于与其对ETC的所有权有关的分叉、空投或类似事件，预计信托将 获得附带权利和IR虚拟货币。如上所述，裁决和常见问题包括的指导大意是，在某些 情况下，数字货币的分叉(可能还有空投)是产生普通收入的应税事件，但收入纳入的时间和金额仍然存在不确定性。信托的附带权利或IR虚拟货币的收据 可能会引起其他税务问题。信托获得附带权利和/或IR虚拟货币的可能性因此增加了与股票投资的美国联邦 所得税后果相关的不确定性和风险。

信托可向股东分配附带权利或IR虚拟货币，或 出售附带权利或IR虚拟货币所得的现金。或者，信托可以组成清算信托，向其贡献附带权利或IR虚拟货币，并将清算信托中的利益分配给 股东。对于美国持有者(定义见下文)而言，任何此类分发都不属于应税事件。美国持有人在分配的附带权利或IR虚拟货币中的计税基础，无论是直接或通过清算信托的媒介，将与紧接分配之前的分配资产中的美国持有人的计税基础相同，美国持有人在其按比例信托剩余资产的份额将不包括此类基础的 金额。在任何此类分发之后，美国持有者关于分发的附带权利或IR虚拟货币的持有期将与美国持有者在紧接分发之前的 分发资产的持有期相同。对美国持有者来说，随后出售分布式附带权利或IR虚拟货币通常是一项应税事件。

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为简单起见，本讨论的其余部分假定信托将仅持有 ，依此类推。然而，以下讨论中提出的原则适用于信托随时可能持有的所有资产，包括附带权利和IR虚拟货币等。在不限制上述 一般性的情况下，出于美国联邦所得税的目的，每个股票受益者一般将被视为拥有信托持有的任何附带权利和/或IR虚拟货币的不可分割权益，信托转让或出售附带权利和/或IR虚拟货币(信托分配除外，如上段所述)将是股东的应税事项，股东一般会以类似于确认收益的 方式确认收益或损失

对美国持有者的税收后果

如本文所用，术语“美国持有者”指的是出于美国联邦所得税目的的股份的实益所有者，即：

•

就美国联邦所得税而言是美国公民或居民的个人；

•

在或根据美国或其任何政治分区的法律成立或组织的公司或为美国联邦所得税目的而被视为公司的其他实体；或

•

其收入应缴纳美国联邦所得税的遗产或信托，无论其来源如何。

除非特别注明，以下讨论假设每个美国持股人将于 同一日期以相同的每股价格收购其所有股份，并且仅以现金或ETC的方式收购美国持股人最初在同一日期以现金收购的所有股票。

正如题为股票创建说明的章节中所讨论的，美国持有人可以通过向信托提供ETC实物(直接或通过作为美国持有人代理人的授权参与者)获得信托的股份 。假设信托在美国 联邦所得税方面被适当地视为授予人信托，这样的贡献对美国持有者来说不应是应税事件。

出于美国联邦所得税的目的， 每个美国持有者将被视为拥有信托持有的ETC的不可分割权益，并将被视为直接实现其在信托收益、收益、损失和扣除中按比例分摊的份额。如果美国持有人仅为现金购买股票 ，(I)美国持有人在信托持有的ETC按比例份额中的初始纳税基础将等于为该等股票支付的金额，以及(Ii)美国持有人按比例持有该等 等股份的持有期将从购买之日开始。当美国持有人收购股份以换取ETC时，(I)美国持有人在信托中按比例持有的ETC的初始纳税基础将等于美国持有人转让给信托的ETC中的美国持有人的税基，以及(Ii)美国持有人按比例持有该等ETC的持有期通常包括美国持有人持有美国持有人转让给信托的ETC的期间 裁决和常见问题确认，如果纳税人在不同的时间以不同的价格获得数字货币的代币，纳税人在每批此类代币中都有单独的纳税基础。根据 裁决和常见问题解答，如果拥有多批ETC的美国持有者将其ETC的一部分贡献给信托以换取股份，则美国持有者可以指定将从中出资的批次，前提是美国持有者能够具体确定它贡献了哪些ETC，并在这些ETC中证实了其纳税依据。一般而言，如果美国持有者(I)以不同的价格完全以现金收购股票，(Ii)部分以现金，部分以 换取ETC的贡献，或(Iii)以不同的税基换取ETC的贡献, 美国持有者在信托基金等中的份额将由具有单独税基的单独地块组成。此外，在这种 情况下，美国持有者对不同批次的持有期可能会有所不同。此外，信托通过硬叉或空投获得的IR虚拟货币被视为应税事件，将构成一个单独的批次，具有 单独的税基和持有期。

当信托将ETC转给赞助商作为赞助商的费用，或将ETC出售给 基金支付任何额外的信托费用时，每个美国持有者将被视为已出售其按比例份额

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这些ETC当时的公平市场价值(就信托出售的ETC而言，一般将等于信托就此收到的现金收益)。因此，每个美国持有者将确认的损益金额等于(I)美国持有者的公平市场价值之间的差额按比例转让的ETC份额和(Ii)美国持有者的纳税基础 按比例转让的ETC份额。如果美国持有者对其按比例持有的ETC份额的持有期为一年或更短时间，则任何此类损益将是短期资本损益；如果美国持有者对其按比例持有的ETC份额的持有期为一年或更短时间，则任何此类损益将是长期资本损益。按比例ETC份额超过一年。美国持有人在信托转让的任何ETC的按比例份额中的纳税基础通常将通过将美国持有人在紧接转让之前在信托中持有的所有ETC按比例份额的税基 乘以一个分数来确定，该分数的分子是转让的ETC金额，分母是紧接转让之前在 信托中持有的ETC的总金额。转让后，美国持有者在信托中按比例持有的ETC剩余份额中的税基将等于紧接转让前在信托中持有的ETC按比例份额的税基 减去可分配给其转让的ETC按比例份额的部分。

如上所述 ，国税局在裁决和常见问题中的立场是，在某些情况下，数字货币的硬叉构成产生普通收入的应税事件，从 裁决和常见问题的推理中可以清楚地看出，国税局通常会将空投视为产生普通收入的应税事件。根据裁决和常见问题解答，美国持有者将拥有以叉子或空投收到的任何IR虚拟货币的基础，等同于美国持有者因该叉子或空投而确认的收入金额 ，美国持有者对此类IR虚拟货币的持有期将从其确认此类收入之时开始。

美国持有者按比例信托产生的费用份额将被视为美国联邦所得税用途的杂项分项扣减 。因此，在2017年12月31日之后至2026年1月1日之前的纳税年度中，非公司美国持有者在这些 费用中的份额将不能在美国联邦所得税中扣除。对于从2026年1月1日或之后开始的纳税年度，非法人美国持有者在这些费用中的份额只有在美国持有者所占费用份额与其他杂项分项扣除相结合时，超过美国持有者在该特定年度的调整总收入的2%时，才可在常规美国联邦所得税中扣除 ，并且在美国联邦替代最低税额方面不能扣除，并受某些其他扣除限制的限制。

在出售或以其他方式处置股票时，美国持有者将被视为已出售该等股票的ETC。因此，美国 持有人一般将确认损益，其金额等于(I)出售股票时变现的金额和(Ii)美国持有人在 信托中按比例持有的ETC份额中可归因于已出售或以其他方式进行处置的股票所占份额之间的差额。这种计税基础通常通过乘以美国持有者的计税基础来确定。按比例在紧接该出售或其他处置之前在 信托中持有的所有ETC的份额的一小部分，其分子是被处置的股份的数量，其分母是紧接该出售或 其他处置之前该美国持有者持有的股份总数(该部分以百分比表示，即？股份百分比？)。如果美国持有人在信托ETC中的份额由具有单独税基和/或持有期的单独批次组成，则美国持有人将被视为已出售每个此类批次的份额百分比。如果美国持有人持有该等股票的ETC 持有期为一年或以下，则美国持有人在出售或以其他方式处置股票时确认的损益通常为短期资本损益，如果美国持有人持有该等股票的ETC持有期超过一年，则通常为长期资本损益。资本损失的扣除额受到显著的 限制。

在出售或以其他方式处置少于所有美国持有人的股份后，美国持有人在 其按比例在处置后立即在信托中持有的ETC份额将等于其按比例紧接处置前在信托中持有的ETC总金额的份额，减去部分

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在确定美国持有人在处置中确认的损益金额时所考虑的计税基准。

一般情况下，美国持有人在购买股票时产生的任何经纪佣金或其他交易费将计入信托相关资产中的美国持有人税基 。同样，美国持股人在出售股票时产生的任何经纪费用或其他交易费用通常都会减少美国持股人在出售股票时变现的金额。

在没有相反指导的情况下，美国 免税股东因硬叉、空投或类似事件而确认的任何收入都可能构成UBTI。免税股东应咨询其税务顾问 ，了解该股东是否可以因投资股票而确认某些UBTI。

对非美国持有者的税收后果

如本文所用，术语非美国 持有者是指为美国联邦所得税目的而非美国持有者的股份的实益所有人。非美国持有者一词不包括(I)在一个纳税年度内在美国居住183天或以上的非居民外国人 ，(Ii)前美国公民或美国居民或已移居美国的实体；(Iii)其股票收入 实际上与在美国进行的贸易或业务有关的个人；或(Iv)为美国联邦所得税目的而被视为合伙企业的实体。(I)非美国持有者一词不包括：(I)在一个纳税年度内在美国居住183天或以上的非居民个人；(Ii)前美国公民或美国居民或已移居美国的实体；(Iii)其股票收入与在美国进行的贸易或业务有效相关的个人；或(Iv)因美国联邦所得税而被视为合伙企业的实体。上一句中描述的股东应就持有股票的美国联邦所得税后果咨询其 税务顾问。

非美国 持有人一般不需要就其在信托转让ETC时确认的任何收益份额缴纳美国联邦所得税或预扣税，以支付保荐人的费用或任何额外的信托费用，或 信托的出售或其他ETC处置。此外，假设信托基金不持有ETC以外的其他资产，非美国持有者一般不需要缴纳美国联邦收入或预扣税，因为它在出售或以其他方式处置股票时确认的任何收益都不需要缴纳 。非美国持有者通常也不需要缴纳美国联邦所得税或预扣税，因为他们从信托收到的任何分配 无论是现金还是实物。

如果不构成与在美国进行贸易或业务有效相关的收入 ，非美国持有者收到或视为收到的来自美国的固定或可确定的年度或定期(FDAP)收入通常将按30%的税率缴纳美国预扣税(根据适用的税收条约，可能会减少或取消，并受到法定豁免，如 投资组合利息豁免)。虽然没有关于POINT的指导，但非美国持有者因叉子、空投或类似事件而确认的任何普通收入很可能 构成FDAP收入。然而，目前尚不清楚是否有任何这样的FDAP收入会被恰当地视为来自美国的FDAP收入或来自外国的FDAP收入。非美国持有者应假定，在没有 指导的情况下，扣缴代理人(包括保荐人)可能会从非美国持有者那里扣缴30%按比例任何此类收入的分成，包括从 收益中扣除该非美国持有者本来有权因分配附带权利、IR虚拟货币或处置附带权利或IR 虚拟货币而获得的预扣金额。作为与美国维持所得税条约的国家的居民的非美国持有人有资格申请该条约的好处，以减少或取消或 获得部分或全部退还其在任何此类收入中所占份额的30%的美国预扣税，但前提是非美国持有人的母国将信托视为财政透明，如适用的财政部法规所定义的 。

尽管信托未来可能持有的附带权利和IR虚拟货币的性质尚不确定 ，但任何此类资产都不太可能产生被视为与在美国的贸易或企业行为有效相关的收入，或者非美国持有者从任何此类资产获得的任何收入否则将缴纳美国所得税或预扣税，除非如上所述

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与产生附带权利或IR虚拟货币的叉子、空投或类似事件有关。然而，在这方面不能完全保证。

为了防止可能征收美国备用预扣税，以及(如果适用)有资格根据条约从源头获得 预扣税的降低税率，非美国持有人必须遵守某些认证要求(通常，通过提交正确签署的IRS表格 W-8BEN或W-8BEN-E致有关扣缴义务人)。

美国信息报告和备份扣留

信托或适当的经纪人将根据适用的财政部法规向美国国税局提交某些信息申报表，并向股东提供与信托有关的 年收入(如果有)和支出的信息。

美国持有者 通常会受到信息报告要求和备份扣缴的约束，除非(I)美国持有者是公司或其他豁免收件人，或者(Ii)在备份扣缴的情况下，美国持有者提供正确的 纳税人识别码并证明其不受备份扣缴的约束。为了避免信息报告和备份扣留要求，非美国持有者可能必须遵守 认证程序以确定其不是美国人。只要向美国国税局(IRS)提供了所需信息，任何备用预扣金额将被允许抵扣股东的美国联邦所得税义务，并可能使持有者有权获得退款。

FATCA

如上所述，目前尚不清楚非美国持有者因叉子、空投或类似事件而确认的任何普通收入是否会构成美国来源的FDAP收入。代码通常称为FATCA的条款要求对美国来源的FDAP收入的付款预扣30%，并取决于以下对拟议的美国财政部法规的讨论，将产生美国来源FDAP收入的某些类型财产的总收益处置给外国金融机构(为此定义广泛，一般包括投资工具)和某些其他非美国实体，除非满足各种美国信息报告和尽职调查要求(通常与美国人在这些实体中的权益或账户的所有权有关)，或者适用豁免。美国与适用的外国之间的政府间协定可以修改这些要求。此外，美国财政部提出的法规 (序言指出，在法规最终定稿之前，纳税人可以依赖法规)将取消FATCA关于扣留毛收入的要求。如果征收FATCA扣缴， 非外国金融机构的受益所有者通常可以通过提交美国联邦所得税申报单获得任何扣缴金额的退款(这可能会带来重大的行政负担)。股东应就FATCA对信托投资的影响咨询他们的税务顾问 。

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ERISA及相关考虑因素

以下部分阐述了ERISA和守则下的某些后果，在ERISA和守则中定义并遵守ERISA受托责任条款的员工福利计划的受托人，或在守则第4975节中定义并受守则第4975节约束的计划的受托人，在决定以 计划资产收购股份之前，具有投资自由裁量权的受托人应考虑的某些后果(此类员工福利计划和计划受托人在本文中称为 计划，以及此类具有投资自由裁量权的受托人在本文中称为 计划以下 摘要并不完整，仅针对计划受托人自己的律师可能根据ERISA和本规范提出的某些问题。

* * *

一般来说，ERISA中定义的雇员福利计划和守则第4975节中定义的计划是指向个人或雇主的雇员及其受益人提供退休福利或福利的任何计划或账户 。此类计划和账户包括但不限于 公司养老金和利润分享计划、？简化员工养老金计划、针对个体户(包括合伙人)的Keogh计划、守则第408节所述的个人退休账户和医疗福利 计划。

每个计划受托人必须适当考虑与 信托投资相关的事实和情况，包括信托投资在计划投资组合中所起的作用。每个计划受托人必须确信，对信托的投资是对计划的审慎投资，计划的投资(包括对信托的投资)是多样化的，以最大限度地减少巨额亏损的风险，对信托的投资符合计划和相关信托的文件，并且对信托的投资不会引起ERISA第406节或本准则第4975节禁止的 交易。

考虑收购股份的每个计划受托机构 必须在这样做之前咨询自己的法律和税务顾问。

对福利计划投资者投资的限制

ERISA和根据该条例发布的法规包含规则，用于确定计划对实体的投资何时会导致实体的相关 资产被视为计划的资产(就ERISA和守则第4975节而言)(即，计划资产？)。这些规则规定，如果所有福利计划投资者对实体的投资不是重大的或某些其他例外情况，则实体的资产将不是购买其中 权益的计划的计划资产。术语福利计划投资者包括所有计划(即，所有在ERISA中定义并遵守ERISA受托责任条款的员工福利计划，以及所有在本准则第4975节中定义并受其约束的计划)，以及由于已描述的福利计划投资者在此类实体中进行投资而持有计划资产的所有实体(每个实体均为计划资产实体)。ERISA规定，计划资产实体仅在福利计划投资者持有 计划资产实体股权的百分比范围内被视为持有计划资产。此外，保险公司使用其普通账户中的资产进行的全部或部分投资可以被视为福利计划投资者。福利计划投资者的投资如果福利计划投资者总共拥有该实体各类股权总价值的25%以下(通过不包括对该实体的资产具有自由裁量权或控制权的人、就此类资产提供投资建议的任何人(直接或间接)以及该等人的附属公司(定义见ERISA发布的规定)的投资) ，则被视为不重要；但是，在任何情况下，在任何情况下都不应包括该等人的投资；但是，在任何情况下，在任何情况下都不应包括该等人的投资(直接或间接地提供投资建议的人) ；但是，在任何情况下，在任何情况下都不应包括该等人的投资；但是，在任何情况下，在任何情况下都不应包括该等人的投资。

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为避免导致信托资产成为计划资产，发起人 打算将福利计划投资者的总投资限制在信托股份总价值的25%以下(不包括受托人、发起人、分销商、就信托资产提供 收费投资建议的任何其他人(直接或间接)、对信托资产拥有自由裁量权或控制权的任何其他人以及任何实体(福利计划投资者除外)的投资由任何此类实体(包括发起人是其普通合伙人、管理成员、投资顾问或提供投资建议的合伙企业或其他实体)，以及任何上述实体的每一位有权对该实体或信托的管理或政策施加控制性影响的负责人、高级管理人员和雇员共同控制或共同控制的实体(包括发起人是其普通合伙人、管理成员、投资顾问 或提供投资建议的其他实体)。此外， 由于25%的测试正在进行中，它不仅限制福利计划投资者的额外投资，还可能导致发起人要求现有福利计划投资者在其他投资者赎回其股票的情况下从信托中赎回 。如果保荐人决定有必要拒绝认购或强制赎回，以避免导致信托资产成为计划资产，保荐人将以保荐人自行决定的 方式进行拒绝或强制赎回。

不符合条件的购买者

一般而言，如果受托人、发起人、分销商、任何配售代理、任何 他们各自的关联公司或其各自的任何员工：(I)对该计划资产的投资拥有投资决定权，则不得用该计划的资产购买股票；(Ii)有权或有责任就该计划资产提供或定期提供投资建议 ，收费，并根据一项协议或谅解，即该建议将作为与该计划资产有关的投资决策的主要依据，并且该建议将基于该计划的特殊投资需求；或(Iii)是维护该计划或为该计划提供资金的雇主。上一句第(I)或(Ii)款所述的一方是ERISA和守则中有关计划的受托人，任何此类购买都可能导致ERISA和守则中禁止的交易。

除另有规定外， 上述关于ERISA和信托投资守则后果的陈述是基于现行有效的守则和ERISA的规定，以及其下现有的行政和司法解释 。不能保证不会发生可能导致前述陈述不正确或不完整的行政、司法或立法变化。

代表计划接受认购绝不代表发起人或与信托有关的任何其他方表示 此投资符合任何特定计划投资的相关法律要求，或此投资适用于任何特定计划。拥有投资自由裁量权的人应根据特定计划的情况，就信托投资的适当性与他或她的律师和财务顾问进行磋商。

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专家

本信息报表中包含的截至2020年12月31日和2019年12月31日止年度的财务报表已 由独立注册会计师事务所Friedman LLP审计，其报告中包括一段关于ETC投资相关风险的说明性段落，见下文。此类财务报表 是根据这些公司作为会计和审计专家提供的报告而列入的。

您可以在这里找到更多信息

保荐人已代表信托根据证券法向美国证券交易委员会提交了表格10的注册声明 。本信息声明并不包含注册声明中列出的所有信息(包括注册声明中的证物)，根据美国证券交易委员会的规则和规定，部分信息已被遗漏。有关信托或股票的更多信息，请参阅注册说明书，您可以在以下地址的美国证券交易委员会公共参考设施免费查阅或在www.sec.gov在线 获取，或按规定价格从以下地址的美国证券交易委员会公共参考设施获取。关于信托基金和股份的信息也可以从信托基金的网站上获得。 信托基金网站的互联网地址为https://grayscale.com/products/grayscale-ethereum-classic-trust/.此处提供此互联网地址只是为了方便您访问信托网站，信托网站上包含的信息或连接到信托网站的 不是本信息声明或本信息声明所属的注册声明的一部分。

信托须遵守交易法的信息要求，保荐人将代表信托向美国证券交易委员会提交季度报告和 年度报告以及其他信息。这些报告和其他信息可以在www.sec.gov网站上在线查阅。我们的报告也可以在我们的网站at https://grayscale.com/products/grayscale-ethereum-classic-trust/.上免费获得我们网站上的信息不构成本注册声明的一部分。

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定义术语词汇表

？任何特定资产的实际汇率，在任何时候，指信托能够以美元(或其他适用法定货币)出售该资产时的每单单位价格 (扣除任何相关费用后确定)，以使信托能够通过使用 保荐人在商业上合理的努力来获得最高价格，从而及时支付任何额外的信托费用。

？附加信托费用 除保荐人费用以外，信托发生的任何非保荐人支付的费用，包括但不限于(I)税费和政府收费，(Ii)保荐人(或任何其他服务提供商)代表信托为保护信托或股东利益而提供的任何特别服务的费用和成本(包括与任何附带权利和任何IR虚拟货币有关的服务)，(Iii) 对保管人的任何赔偿(Iv)任何特定财政年度内与股份在任何二级市场上市、报价或交易有关的费用及开支(包括法律、市场推广 及审核费用及开支)超过600,000美元，及(V)非常法律费用及开支，包括与诉讼、监管执行或 调查事宜有关的任何法律费用及开支。

？管理费？支付给信托任何管理人的服务费用 ，赞助商将向该管理人支付赞助商支付的费用。

积极的 行动？信托在股票创建之前的任何时候决定收购或放弃特定的附带权利和IR虚拟货币。

代理？由信托指定的人，代表股东就任何附带权利和/或IR虚拟货币的分配采取行动。 附带权利和/或IR虚拟货币的任何分配。

授权参与者？ 已与信托和保荐人就设立股份达成协议的某些符合条件的金融机构。每个授权参与者(I)是注册经纪交易商，(Ii)已与保荐人签订参与者协议，并且 (Iii)拥有托管人知道属于授权参与者的数字钱包地址。

1篮子？100股的区块。

？任何交易日的篮子金额，每个创建篮子截至该交易日所需的ETC数量， 除以(X)在该交易日纽约时间下午4点信托拥有的ETC数量，减去代表信托应计但未支付的费用和支出的美元价值的ETC数量 (在2022年2月1日之前使用旧指数价格转换，截至2022年2月1日使用该时间的指数价格计算)，在每种情况下，都是通过(X)信托拥有的ETC数量确定的，该数量代表信托应计但未支付的费用和支出的美元价值 (在2022年2月1日之前使用旧指数价格转换，截至2022年2月1日使用当时的指数价格计算除以(Y)当时的流通股数量(这样计算得到的商数为十亿分之一等)(即进位到小数点后第八位))，并将这样的商乘以100。

？比特币？或？BTC？？基于 比特币网络上存在的开源加密协议的一种数字资产。

？区块链或以太经典区块链？以太经典网络的公共交易分类帐 ，记录ETC中的交易。

《1936年商品交易法》，经 修订。

CFTC？美国商品期货交易委员会(U.S.Commodity Futures Trading Commission)，该委员会是一个独立机构，负责监管美国的大宗商品期货和期权市场。

？代码？1986年的美国国税法，经 修订。

承保人员，如信托文件说明第 节所定义的保荐人；保荐人的责任和赔偿。

130

？创建篮子？信托发行的股票篮子，以换取每个此类创建篮子所需篮子金额的 保证金。

？创建时间？与信托创建任何股份 相关，即信托创建此类股份的时间。

托管服务 托管人的服务：(I)允许ETC从公共区块链地址存入信托的数字资产帐户，以及(Ii)允许信托和保荐人根据信托或保荐人提供给托管人的指示，将ETC从信托的数字资产帐户提取到 公共区块链地址的信托或保荐人控制的公共区块链地址。

？保管人？Coinbase托管信托公司，LLC。

托管人协议-信托与保荐人和托管人之间的托管服务协议， 管理信托以及保荐人使用托管人提供的托管服务，作为信托资产的受托人。

托管费：托管人就托管人向信托提供的服务向托管人支付的费用，保荐人应将该费用作为保管人支付的费用支付给保管人。

？数字资产帐户？由托管人控制和保护的独立托管帐户，用于存储私钥，这些私钥允许代表信托转让信托等的所有权或控制权。

？数字资产基准交易所(Digital Asset Benchmark Exchange)数字资产交易所(Digital Asset Exchange)在过去连续30个日历日内至少占ETC以美元计价的总交易量的10%，据保荐人所知，基本上符合此类数字资产交易所适用管辖权的法律、规则和法规，包括任何反洗钱和 了解客户程序。如果此类数字资产交易所少于三家，则数字资产基准交易所将包括符合上述要求的数字资产交易所或数字 资产交易所，以及保荐人选择的一个或多个具有月度交易量要求的额外数字资产交易所。

？数字资产交易所(Digital Asset Exchange)：交易所参与者可以基于买卖交易进行交易、买卖等的电子市场。最大的数字资产交易所是在线的，通常24小时交易，公布交易价格和交易量数据。

？数字资产交易所市场？用于ETC交易的全球交易所市场，由 电子数字资产交易所上的交易组成。

？数字资产控股 信托的资产(美元或其他法定货币除外)的总价值(以美元表示)减去其负债(包括估计的应计但未支付的费用和开支)，减去其负债(包括估计的应计但未支付的费用和支出)，按照ETC估值和信托数字资产控股的确定中规定的方式计算。另请参阅？根据GAAP计算的信托资产净值的描述。

？数字资产持有费基准金额？保荐人为信托收取的费用所依据的金额， 按照？ETC的估值和数字资产持有量的确定中规定的方式计算。

？数字资产 市场？A经纪市场、交易商市场、交易商市场·校长对校长市场或交易所市场，因为每个此类 术语都在财务会计准则委员会会计准则编纂总词汇表中定义。

131

？DSTA？遵守修订后的特拉华州法定信托法。

*DTC？？存托信托公司。存托凭证是根据纽约州法律成立的有限目的信托公司，是美国联邦储备系统(Federal Reserve System)的成员，也是在美国证券交易委员会(Standard Chartered Bank)注册的清算机构。DTC将担任股票的证券托管人。

DTC参与者？DTC的直接参与者，如银行、经纪商、交易商或信托公司。

《雇员退休收入保障法》，修订后的《1974年雇员退休收入保障法》。

？ETC？或？Etherum Classic？Etherum Classic令牌，这是一种基于以太经典网络上存在的 开源加密协议的数字资产，由构成Trust股票基础资产的单元组成。“Etherum Classic Token”是基于Etherum Classic Network上存在的 开源加密协议的一种数字资产。

？以太令牌、以太令牌或以太令牌，这是一种基于以太网络上现有的开源加密协议的数字资产，包括构成信托股份基础资产的单元。

？Etherum Classic Network(以太经典网络)：在线，最终用户到最终用户托管公共交易分类帐(称为以太区块链)的网络，以及包含管理以太经典网络的 加密和算法协议基础的源代码。请参阅以太经典概述。

？交易法遵循经修订的1934年证券交易法。

联邦存款保险公司(FDIC)是联邦存款保险公司(FDIC)。

？FinCEN？金融犯罪执法网络，美国财政部的一个局。

？FINRA？金融行业监管局(Financial Industry Regulatory Authority，Inc.)，是美国对经纪自营商(包括授权参与者)的主要监管机构。

A GAAP？？美国普遍接受的会计原则。

？Genesis？？Genesis Global Trading，Inc.是数字货币集团(Digital Currency Group，Inc.)的全资子公司，截至本信息声明的 日期，该公司是唯一代理授权参与者。

？附带权利？ 获得或以其他方式建立对任何虚拟货币或其他资产或权利的统治和控制权的权利，这些权利与信托对ETC的所有权有关，并且在信托、发起人或受托人代表信托 采取任何行动的情况下产生。

？指数？CoinDesk Etherum Classic Price Index(ECX)。

？指数许可协议？指数提供商与保荐人之间的许可协议，日期为2022年2月1日，管理保荐人使用指数计算指数价格。

？指数价格？从数字资产交易所派生的ETC的 美元价值，反映在指数中，计算于纽约时间每个工作日下午4：00。有关如何计算指数价格的说明，请参阅以太经典ETC值概述 指数和指数价格。就信托协议而言，术语ETC指数价格应指本文定义的指数价格。

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？索引提供商？CoinDesk Indices，Inc.，前身为TradeBlock， Inc.，是一家发布该索引的特拉华州公司。DCG是CoinDesk Indices，Inc.的间接母公司。因此，CoinDesk Indices，Inc.是赞助商和信托基金的附属公司，并被视为信托基金的关联方。

《投资顾问法案》，修订后的1940年《投资顾问法案》。

《投资公司法》修订后的1940年《投资公司法》。

投资者？与授权参与者签订认购协议的任何投资者，根据该协议， 该授权参与者将作为投资者的代理。

？IR虚拟货币？信托通过行使(受制于信托协议的适用条款)获得的任何虚拟货币代币、 或其他资产或权利。

美国国税局(IRS)隶属于美国财政部下属的美国国税局(U.S.Internal Revenue Service)。

？营销费？因营销者向信托提供的服务而应支付给营销者的费用，赞助商将作为赞助商支付的费用支付给 营销者。

资产净值？在GAAP基础上确定的信托资产净值。

？旧指数价格？从指数中反映的数字资产交易所派生的ETC成交量加权平均价格 ，通过对每个工作日截至纽约时间下午4：00的前24小时内的价格和交易量数据应用加权算法进行计算，该价格和交易量数据是从该交易日反映在指数中的选定数字资产 交易所中派生出来的。 该数字资产交易所反映在指数中的数字资产 交易所派生的交易量加权平均价是通过对每个工作日截至纽约时间下午4：00的价格和交易量数据应用加权算法计算得出的。

？OTCQX是场外市场集团(OTC Markets Group Inc.)的OTCQX层。

《参与者协议》由授权参与者与赞助商签订的协议，规定了创建篮子和交付创建篮子所需的ETC的 程序。

？创建前放弃：信托不可撤销地放弃信托本来有权获得的所有附带权利和IR虚拟货币，在创建时间之前立即生效，且不可撤销，没有任何直接或间接的对价 。在创建前放弃是指信托在没有直接或间接对价的情况下不可撤销地放弃信托本来有权获得的所有附带权利和IR虚拟货币，在创建时间之前生效。

？创建前放弃通知由保荐人代表信托提交给托管人的通知， 声明信托将不可撤销地放弃所有附带权利和IR虚拟货币，该通知在紧接每个创建时间之前生效，没有直接或间接的对价，在该时间和 信托在该时间或之前没有对其采取任何平权行动的情况下，它本来有权获得的所有附带权利和IR虚拟货币。 该通知由保荐人代表信托提交给托管人，声明信托将不可撤销地放弃所有附带权利和IR虚拟货币，且信托在该时间或之前未对其采取任何平权行动，该通知在紧接每次创建时间之前生效。

？美国证券交易委员会受到美国证券交易委员会(SEC)的监管。

？二级市场 保荐人决定的任何市场或其他替代交易系统，股票随后可在其上上市、报价或交易，包括但不限于场外交易市场集团(OTC Markets Group Inc.)的OTCQX层。

？证券法遵循修订后的1933年证券法。

？股份？信托的部分不可分割的实益权益和所有权的公共单位。

？SIPC？证券投资者保护公司。

？赞助商？Grayscale Investments，LLC。

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保荐人支付的费用保荐人有义务承担和支付信托在其日常事务过程中发生的费用和开支，不包括税款，但包括：(I)营销费，(Ii)管理费，(Iii)托管费和信托聘请的任何其他证券销售商的费用，(Iv)转让代理费，(V)托管费，(Vi)与股票在任何二级市场上市、报价或交易有关的费用和开支营销和审计费用 和费用)在任何特定财政年度内最高60万美元，(Vii)普通课程、法律费用和开支，(Vii)普通课程、法律费用和开支，(Viii)审计费，(Ix)监管费用，包括根据证券法或交易法 登记股份的任何费用(如果适用)，(X)印刷和邮寄费用，(Xi)维护信托网站的费用，以及(Xii)适用的许可费，前提是任何符合额外信托费用资格的费用

保荐人手续费 保荐人手续费 以ETC形式支付，按纽约时间每天下午4点信托数字资产控股手续费基准金额的3.0%的年率以美元计算；如果非营业日，保荐人手续费的计算将基于最近一个营业日的数字资产控股手续费基数，减去该最近一个营业日的应计和未付保荐人手续费，且保荐人手续费将根据最近一个营业日的数字资产持有手续费基础金额减去该最近一个营业日的应计和未支付的保荐人手续费，如果不是营业日，则保荐人手续费将根据最近一个营业日的数字资产持有手续费基础金额计算

？任何 创建订单的购物篮总金额，即适用的购物篮金额乘以要创建的购物篮数量。

转让代理和服务协议：指赞助商和转让代理之间的协议，其中规定了转让代理在转让代理服务和相关事项方面的义务和责任。

？转让代理？大陆股票转让与信托公司，特拉华州的一家公司。

？转让代理费？就转让代理向信托提供的服务支付给转让代理的费用，赞助商将向转让代理支付 作为赞助商支付的费用。

国库条例？根据《守则》颁布的条例，包括拟议的或临时的条例。

？Trust？Grayscale Etherum Classic Trust(ETC)，特拉华州 法定信托，根据DSTA和信托协议于2017年4月18日成立。

《信托协议》 受托人与保荐人之间的第二份修订和重新签署的《信托声明和信托协议》，经其第1号和第2号修正案修订，并经其第1号和第2号修正案修订，以及 经不时修订的《信托声明和信托协议》。

？受托人？特拉华州信托公司(前身为特拉华州的CSC信托公司 )是特拉华州的信托公司，是该信托的特拉华州受托人。

？美国？？美国？

？美元？或？$？？美元或美元。

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财务报表索引

		页面
灰阶以太经典信托(ETC)未经审计的中期财务报表
2021年6月30日和2020年12月31日的资产负债表			F-2
2021年6月30日和2020年12月31日投资日程表			F-3
截至2021年6月30日和2020年6月30日的三个月和六个月的营业报表			F-4
截至2021年和2020年6月30日止三个月和六个月净资产变动表			F-5
未经审计财务报表附注			F-6
灰阶以太经典信托(ETC)年度财务报表
独立注册会计师事务所报告			F-15
2020年12月31日和2019年12月31日的资产负债表			F-16
2020年12月31日和2019年12月31日的投资日程表			F-17
截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度营业报表			F-18
截至2020年12月31日和2019年12月31日止年度净资产变动表			F-19
财务报表附注			F-20

F-1

灰度以太经典信任(等)

资产负债表

(未经审计)

		June 30, 2021				2020年12月31日
(以美元计算的金额，不包括股票金额)
资产：
按公允价值投资Etherum Classic(截至2021年6月30日和2020年12月31日的成本分别为93,191,953美元和91,859,806美元)		$	686,537,389			$	69,603,484
总资产		$	686,537,389			$	69,603,484
负债：
赞助商应付费用，关联方		$	—			$	—
总负债			—				—
净资产		$	686,537,389			$	69,603,484
净资产包括：
实收资本			100,242,892				97,526,921
累计净投资损失			(12,238,142	)			(6,224,051	)
累计以太经典投资实现净收益			5,187,203				556,936
Etherum Classic投资未实现增值(折旧)累计净变化			593,345,436				(22,256,322	)
		$	686,537,389			$	69,603,484
已发行和已发行股票，无面值(授权无限股份)			13,993,800				13,714,100
每股资产净值		$	49.06			$	5.08

见未经审计财务报表附注

F-2