6-K

本报告中包含的某些信息是前瞻性的，会受到重要的风险和不确定性的影响，这些风险和不确定性可能会导致实际结果大不相同。该公司的核心业务包括发电、配电和销售电力以及配电和销售天然气。该公司的展望主要基于其对其认为影响其业务的关键经济因素的解读。有关公司业务的前瞻性表述涉及许多可能发生变化的重要因素，包括：影响客户需求的许多相互关联的因素，包括总体经济状况、行业趋势和公司各个市场竞争加剧；公司成功实施成本削减计划的能力；公司实施以核心能源业务为重点的战略的能力；未来的资本支出和投资；立法，特别是与电力和其他公用事业服务市场的监管、关税制度、环境、贸易和商业以及基础设施发展有关的立法；公司竞争的各个行业的竞争对手的行动；生产困难，包括产能和供应限制；劳动关系；利率和货币汇率；政治和内乱；以及其他风险和不确定性。

联合新闻稿

Enel和ACCIONA与E.ON就Endesa的未来签署协议

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该协议为解决围绕Endesa的所有不确定性以及实现Acciona和Enel的战略目标铺平了道路。

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E.ON将收购Enel Viesgo和Endesa的其他资产：在意大利、法国、波兰和土耳其的工厂以及西班牙的火力发电厂，装机容量为1,475兆瓦(占西班牙总装机容量的2.4%)，外加一份超过450兆瓦核电装机容量的10年供应合同。

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E.ON不会放弃其要约的50.01%接受条件，从而允许Acciona和Enel立即发起收购要约，最低价格为每股Endesa 股票41欧元，外加推出应计利息，并根据股息进行调整。

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该协议将允许Acciona和Enel推出其关于Endesa未来的计划，该计划将保持该公司在西班牙和拉丁美洲市场的领先地位，同时消除反垄断不确定性。

马德里，2007年4月2日电Enel和Acciona已与E.就Endesa的未来签署了一项协议，该协议将确保他们在Endesa的联合项目能够展开，同时将保障少数股东的权利和他们获得更好的报价条款。

作为交换，双方已同意向E.On出售可能需要出售的某些资产和其他资产，这些资产将使E.On在能源市场上占据重要地位。这些资产中的一些归Enel所有，其他归Endesa所有。这将使德国集团扩大其国际业务，并将增加西班牙和欧洲电力市场的竞争。

有了这项协议，Enel和Acciona合作伙伴关系以及E.On都达成了平衡的解决方案，解决了围绕Endesa的法律和商业纠纷，这些纠纷有可能成为永久性的，从长远来看可能会对Endesa及其股东造成损害。Acciona、Enel和E.On已同意撤回就其在Endesa的利益而发起的所有法律行动。

达成的协议规定，E.On将不会购买在要约中出售的任何Endesa股票，这可能发生在Endesa的股本不足多数的情况下。作为对E.ON撤回投标要约的回报(这将是E.ON撤回投标要约的结果)。在不放弃获得Endesa公司股本至少50.01%所有权的条件的情况下，Acciona和Enel同意将E.On Enel Viesgo和Endesa在意大利、法国、波兰和土耳其的某些其他资产出售给E.On Enel Viesgo和其他Endesa资产，而在西班牙，它们将出售发电能力为1,475兆瓦的火力发电厂(占总发电量的2.4%)。将这些资产转让给E.On需要Acciona和Enel 实现对Endesa的控制权，该协议得到Endesa所有法人机构的批准，并获得所有相关监管部门的批准。

在撤回目前正在进行的E.On投标要约后，CNMV决定在6个月内阻止Acciona和Enel发起联合投标要约的决定无效。因此，Acciona和Enel将能够立即按照已经商定的每股Endesa股票至少41欧元的条款发起投标要约，并自要约发布之日起计提利息。

此外，该协议将保护少数股东的权利，并向他们提供一个高于他们今天所能获得的价格的价格，立即生效，消除围绕时间表或他们是否有权以最好的可用价格出售股票的任何可能的疑虑。

该决议还将通过以下两种方式为西班牙电力市场和消费者带来好处：通过加强竞争运营商在市场中的地位和降低领先运营商的市场份额。有助于促进和增加有效竞争。

最后，E.On、Acciona和Enel相信，该协议将有利于Endesa，使其能够恢复正常，消除其决策机构无法履行其职责的风险，并解决有关Endesa未来的所有不确定性，这些不确定性可能会阻碍或加大其战略规划的难度。

该协议由Acciona董事长JoséManuel Entrecanales、Enel首席执行官Fulvio Conti和E.On首席执行官Wulf Bernotat签署，三人均对协议表示满意。

Acciona主席何塞·曼努埃尔·恩特雷卡纳莱斯(JoséManuel Entrecanales)评论说该协议确保了恩德萨内部的和平，为股东提供了更好的交易，同时随着新参与者的加入，进一步增强了西班牙市场的竞争。

Enel首席执行官补充道：我们已经达成了一项非常积极的协议，允许Enel和Acciona立即提出更好、更明确的报价

给Endesa的股东。在经历了18个月的法律和公司间冲突后，Endesa终于能够恢复正常，并将在其主要股东的支持下，制定战略计划，使其能够应对未来几年的挑战。最后，对于Enel来说，本协议为实现我们的战略提供了平台，即建立一个在欧洲和世界其他地区都有强大影响力的欧洲大型能源集团，造福于我们的股东和客户。

关于Acciona

Acciona是西班牙的主要公司之一，业务遍及五大洲的30多个国家。它的活动范围包括基础设施、可再生能源、小水电、城市和环境服务、物流和运输、房地产、医院管理等。

2006年，Acciona的营业额为62.72亿欧元(比2005年增长29.3%)，息税前利润为9.6亿欧元(增长29.2%)，营业利润为6.3亿欧元(增长23.1%)，可归属净额为13.7亿欧元(增长322.8%)。Acciona在IBEX-35(ANA.MC)选择性指数中报价，市值103亿欧元。

关于Enel

Enel是意大利最大的电力公司，也是欧洲市值第三大的上市公用事业公司。自1999年在米兰和纽约证券交易所上市以来，Enel的股东人数是所有意大利公司中最多的，约为230万。按当前价格计算，它的市值约为500亿欧元。

关于E.On

E.ON是世界上最大的私营电力和天然气公司，在20多个欧洲国家和美国拥有3000多万客户，2005年未经审计的营业额超过500亿欧元。自2000年成立以来，E.On一直专注于能源和天然气供应，在美国、英国、中东欧和斯堪的纳维亚半岛成功开发了新市场。

免责声明

本新闻稿包含有关Acciona，S.A.(Acciona)、Enel S.p.A.(Enel)和E.ON AG (E.On)的信息，这些信息与其对Endesa S.A.(Endesa)股份的实益所有权有关，与Acciona、Enel和E.On今天签订的一项协议(The Enel和E.On)以及交易和该协议预期的事项有关。

本新闻稿应与本协议一并阅读，该协议的英文原件将提交给美国证券交易委员会(美国证券交易委员会)，西班牙语的翻译已提交给西班牙瓦洛雷民族委员会(Comisión Nacional del Mercado de Valore) (CNMV)。

此外，分析师和投资者应仔细审查Acciona、Enel 和E.On向国家证券交易委员会和美国证券交易委员会提交的所有文件；这些文件包含有关Acciona、Enel和E.On、它们对Endesa股票的实益所有权、协议、由此预期的交易以及其他相关事项的重要信息。本协议和本段中提及的所有信息均可在以下网址公开获取Www.cnmv.es和Www.sec.gov，并且必须视为本版本中的副本。

本协议预期或提及并在此提及的交易的实施 (包括E.On对Endesa 100%股份的待定投标要约)，考虑联合投标

Acciona和Enel对Endesa 100%股份的收购要约，以及E.收购Endesa和Enel拥有的部分资产的收购均受各种条件、授权、或有事项以及适用法律法规和协议本身产生的其他重大要求和约束的制约。此外，在适用法律和协议本身允许的范围内，只要适用法律允许，Acciona、Enel和E.On保留随时修改、补充、放弃或撤销协议任何部分的权利。因此，分析师和投资者不应依赖本新闻稿或本协议来保证上述文件中设想的任何或所有交易一定会完成或实施。此外，请分析师和投资者阅读本协议并寻求法律意见，以便全面了解协议中设想的交易所适用的条款、条件、风险和或有事项。

本新闻稿旨在总结和解释协议中的某些关键条款，使Acciona、Enel和E.On的股东、Endesa的其他投资者以及整个市场受益。通过准备和发布本新闻稿，Acciona、Enel或 E.On均不打算直接或间接推荐或建议与Acciona、Enel、E.On、Endesa或任何其他公司或任何此类个人发行的任何证券相关的任何投资策略。本新闻稿不构成出售要约或征求认购或购买任何证券的要约，也不在任何司法管辖区征求任何投票或批准，也不违反适用法律在任何司法管辖区出售、发行或转让所指证券。根据协议中规定的条款和条件以及Acciona和Enel于2007年3月26日签署的协议，Acciona和Enel应在西班牙法律和其他适用法律允许和/或要求的情况下，尽快向CNMV以及其他适用的市场监管机构和监管机构提交Endesa股票的投标要约文件。此类招股说明书将根据该法律在需要或允许的范围内提供给Endesa的股东。

本新闻稿在某些司法管辖区的发布、出版或分发可能受到法律的限制，因此，在发布、出版或分发本新闻稿的任何此类司法管辖区内的人员应了解并遵守此类限制。

针对美国投资者的其他重要信息

2007年1月26日，E.On通过其全资子公司E.ON Zwölfte Verwaltungs GmbH如期提交了收购要约声明，就其对Endesa普通股和美国存托股份(ADS)的收购要约向美国证券交易委员会(Sequoia Capital)提交了收购要约。建议Endesa投资者和证券持有人阅读美国投标要约声明(已更新和修订)，因为它包含重要信息。此外，还敦促Endesa投资者和证券持有人阅读 E.ON关于西班牙对Endesa的投标要约的西班牙招股说明书，因为它包含重要信息。西班牙招股说明书和某些补充文档由西班牙国家证券交易委员会授权。投资者和证券持有人可以从E.ON、Endesa、西班牙四家证券交易所、Santander Investment Bolsa SV SA、Santander Investment SA、Corredores de Bolsa和其他地方免费获取西班牙招股说明书及其补充文档的副本。西班牙招股说明书也可在CNMV的网站(Www.cnmv.es), E.ON (Www.eon.com)和其他地方。同样，Endesa的投资者和证券持有人可以在美国证券交易委员会的网站上免费获得E.ON向美国证券交易委员会提交的美国投标要约声明和其他文件的副本 Www.sec.gov。也可以通过向E.ON AG，外部通信，电话：0211-45 79 53免费获取美国投标报价声明和这些其他文件。

如果Acciona和Enel在美国开始投标，他们将按计划向美国证券交易委员会提交一份声明，其中将包括一份购买要约、一封传送函和相关文件。购买要约、传送函和相关文件也将邮寄给Endesa股票的美国记录持有人和代表Endesa股票的美国存托凭证持有人，并提供给Endesa股票和美国存托凭证的实益所有者。购买Endesa股票和美国存托凭证的要约仅根据购买要约、传送函和相关文件进行。当这些材料可用时，美国股东在就收购要约做出任何决定之前应仔细阅读这些材料(以及对这些材料的任何修订和补充)，因为它们将包含重要信息，包括收购要约的各种条款和条件。当这些材料可用时，美国

股东可以免费从美国证券交易委员会网站获得购买要约、传送函和相关文件，网址为Www.sec.gov并且是否会在适当的时候收到有关如何从Acciona 和Enel或其正式指定的代理那里免费获取此类材料的信息。

前瞻性陈述

本新闻稿包含的前瞻性陈述符合西班牙证券市场适用法律的一般含义。这些陈述出现在本文档的多个位置，包括有关意图、信念或当前预期的陈述，对Acciona、Enel、E.On、 Endesa和其他公司未来增长的估计，以及对全球业务、市场份额、财务业绩以及与这些公司相关的活动和情况的其他方面的陈述。在某些情况下，本文档中的前瞻性陈述可以通过使用预期、预期、意图和类似的语言或其否定或战略、计划或意图讨论的前瞻性来识别。此类前瞻性陈述不是对未来业绩的保证，涉及风险和不确定性，由于各种因素，实际结果可能与前瞻性陈述中的结果大不相同。告诫分析师和投资者不要过度依赖那些仅在本新闻稿发布之日发表的前瞻性陈述。Acciona、Enel或E.On 均无义务公开发布这些前瞻性陈述的任何修订结果，以反映本新闻稿发布日期后发生的事件和情况，包括但不限于Acciona、Enel或E.On业务或收购战略的变化，以反映意外事件的发生。

新闻稿

Enel宣布以8.52亿美元收购尤科斯资产

•

多亏了这笔交易，Enel进入了上游天然气市场，并收购了战略性资产，以支持其在俄罗斯电力市场的增长。

莫斯科，2007年4月4日，Enel今天宣布，EniNeftegaz(40%Enel和60% Eni的财团)成功收购了尤科斯之前拥有的一批天然气资产，总价约为58.3亿美元。Enel在招标程序结束后到期的金额为8.52亿美元。

取得的本金资产如下：

	•		100%的OAO Arcticgaz

	•		100%ZAO Urengoil

	•		OAO NeftegazTechnologia 100%

	•		俄罗斯天然气工业股份公司(OAO Gazprom Neft)20%的股份(将全额转让给埃尼集团)

Arcticgaz、Urengoil和Neftegaztechnology ologia拥有在亚马尔涅涅茨地区勘探和生产碳氢化合物的许可证，亚马尔涅涅茨地区是世界上最大的天然气产区。它们总共拥有约50亿*的石油和天然气储量。

此次收购代表着Enel进入上游天然气行业，这是该公司扩大国际天然气供应来源战略的一部分。

Enel的目标是在俄罗斯能源行业发展垂直整合的业务，并在该国发电部门的私有化中寻求收购机会。

Enel首席执行官Fulvio Conti评论说：有了这项协议，Enel是第一家在俄罗斯从事电力生产和交易的欧洲公司，通过首次进入上游天然气行业，进一步加强了其国际增长战略，从而实施了供应安全。Enel将获得可观的燃料储备，这将支持其在该国电力行业的增长计划。这一结果表明，意大利公司有能力联合起来，抓住国际上的增长机会。？

* 俄罗斯储备报告标准

内容


关于运营情况的报告
Enel结构			7
公司董事会			9
致股东和利益相关者的信			10
结果摘要			15
Enel与金融市场			18
2006年的重大事件			22
监管和利率发展			28
集团业绩及财务状况概览			31
按部门划分的结果			48
*国内销售			52
中国国内发电和能源管理			59
*国内基础设施和网络			72
北京国际机场			80
母公司及其他活动			90
展望			92
研发			93
人力资源和组织			95
股票期权计划			100
Enel spa股东权益和净收入对账及相应的合并数字			110

合并财务报表
合并损益表			113
合并资产负债表			114
合并现金流量表			116
当期确认的收入和费用报表			117

财务报表附注			118

附着物
企业管治报告			212
截至2006年12月31日，Enel集团的子公司、联营公司和其他重大股权投资			248

词汇表			264

Enel结构

企业 Enel Spa


	国内发电
	和能源管理	国内基础设施
国内销售部	师	和网络事业部
>Enel Distribuzione	>Enel Produzione	>Enel Distribuzione

>Enel Energia (前身为Enel Gas)⁽¹⁾	>Enel Trade	>Enel Rete Gas

>Enel.si		>Enel鞋底

>Deval		>德瓦尔


		服务和
国际部		其他活动
>Enel Viesgo Generación⁽²⁾	>Enel Viesgo Energía	>Enel Servizi

>斯洛文尼亚共和国	>Enel Electrica Banat	>Sfera

>Enel Maritza East 3(原Maritza East III Power Company)	>Enel Electrica Dobrogea	>达尔马齐亚·的里雅斯特

>Enel Operations保加利亚 (前身为Maritza East 3 运营公司)	>ELECTRA de Viesgo 总代理	>Enelpower

>Enel North America	>Enel Servicii	>Enel.NewHydro

>Enel拉丁美洲	>Enel Viesgo Servicios	>Enel.factor

>巴拿马埃内尔	>Enel Unión Fenosa 可翻新产品	>Enel.Re

>RusEnergoSbyt	>Erelis


(1)		从二零零六年一月一号起，Enel Energia并入Enel Gas，合并后幸存的公司更名为Enel Energia。

(2)		自2006年1月1日起，Enel Viesgo Renovables并入Enel Viesgo Generación。

公司董事会


董事会		审计委员会

主席		主席
皮耶罗·格努迪		尤金尼奥·平托(Eugenio Pinto)

首席执行官兼总经理		审计师
Fulvio Conti		卡洛·康特
		佛朗哥·丰塔纳

董事
朱利奥·巴里奥		候补审计师
奥古斯托·范托齐		吉安卡洛·佐丹诺
亚历山德罗·卢西亚诺		保罗·斯博多尼(Paolo Sbordoni)
费尔南多·纳波利塔诺
弗朗西斯科·塔兰托
Gianfranco Tosi		独立审计师
弗朗西斯科·瓦尔塞奇		毕马威水疗中心

秘书
克劳迪奥·萨托雷利

权力

董事会

公司章程赋予董事会最广泛的权力，负责公司的正常和非常管理，并有权具体执行其认为为实施和实现公司目标而建议的所有行动。

董事会主席

根据公司章程，主席有权在法律上代表本公司并代表本公司签署，主持股东大会，召集和主持董事会，并确保董事会的决议得到执行。根据董事会 2005年11月30日的决议，董事长被授予多项额外的非执行权力。

首席执行官

公司章程还赋予首席执行官在法律上代表公司并代表公司签署的权力，此外，2005年11月30日的董事会决议还赋予首席执行官管理公司的所有权力，但法律或章程规定的其他权力或上述决议保留给董事会的权力除外。

致股东和利益相关者的信

尊敬的股东和利益相关者，

2006年，我们实现并超过了我们自己设定的所有目标。我们继续追求我们的国际增长战略，巩固了我们在欧洲市场的地位。

我们的行动对集团业绩产生了积极影响。2006年的毛利率比前一年增长了3.5% ，而集团净收入相当于30.36亿欧元，比2005年有所改善扣除出售Terna的净收益(11.53亿美元)。多亏了这一业绩，我们能够提议股东大会批准每股0.49欧元的股息，比前一年增加了 0.05欧元。

在完成了对我们核心业务的重新关注之后，今天的Enel将坚定地继续追求效率和增长，目标是成为欧洲电力和天然气市场领先的综合运营商。

我们的集团拥有所需的人力、技术和财务资源，可以实现我们自己设定的卓越目标和领导目标。

从组织角度看，我们新的事业部结构的全面实施，包括三个国内事业部和国际事业部，已经为整个集团产生了相当大的协同效应，使我们能够将技能集中在我们运营的业务上。

我们在国际业务中已经实现的规模不断扩大，这也使得有必要将该部门的行动重点扩展到增长之外，以涵盖我们已经收购的业务的整合和卓越运营。国际化增长是我们的战略重点之一，也是Enel成功参与能源市场整合的机会，使集团的财务结构更加高效。

在效率方面，我们已经在意大利和海外启动了一个涉及整个集团的横向项目，旨在追求卓越的运营(Zenith项目)，我还预计将从今年开始并在未来几年继续大幅节省成本。为了为这一重大运营效率计划提供资金，我们在2006年做了适当的拨备。

发展技术和环境领先地位是我们公司的战略目标之一。作为环境与创新项目的一部分，我们在可再生能源领域制定了额外的投资计划，并采取行动促进环境可持续性的研究和开发。我们已经取得了重大进展，但我们认为，新的力量和资源是必要的，因为气候变化的挑战需要立即做出反应，并具备创新能力，以建设更美好的未来。环境与创新项目将在 2011年前提供超过40亿澳元的投资，用于研究、可再生资源、开发、创新和尖端技术的应用，这是Enel前所未有的努力，在世界的任何地方都是无与伦比的。

这一旅程将使Enel成为欧洲能源市场的领导者之一，目标是成为最高效、最具活力的运营商之一。

国内销售部

2006年，内销事业部完成了重组，现在已经准备好迎接定于2007年7月全面开放的电力市场的挑战。我们公司已经为加快开放电力市场做出了实质性贡献，截至2006年12月31日，我们公司在自由市场拥有约30万用户。这一成就是重大商业努力的结果，其中包括扩展我们的服务优惠，使大大小小的客户能够保护自己不受燃料成本波动(安全年份和友好价格)的影响。我们还继续提供纯能源，用于销售经过认证的可再生能源。

数字电表提供的定制产品种类进一步增加，让有特殊消费需求的客户可以大大节省开支。

在燃气领域，二零零六年我们新增了大约二十万客户，增长了百分之九左右，使我们的客户群超过了二百三十多万。

国内发电和能源管理部

2006年，Enel在意大利生产了104太瓦时的电力，与2005年相比下降了7%。发电量的下降与我们的预测一致，这主要是由于其他生产商增加了发电量，以应对意大利电网的更大需求，以及涉及我们多家发电厂的再转换计划。

随着我们投资计划的实施，我们一直在将我们的一些旧燃料油工厂改造成新的、效率更高的燃气联合循环设施(11家工厂已经投入使用，一家正在建设中)。我们还启动了开发新的清洁煤发电技术的项目，一个在奇维塔维奇亚(Civitavecchia)在建，另一个在波尔图托勒港(Porto Tolle)获得批准。

2006年，又有100兆瓦的可再生能源装机容量投入使用，同时该计划提供了约16亿美元的新投资用于开发和维护，目标是用可再生能源生产30%以上的电力。此计划将为我们提供更均衡的燃料组合和更高效的工厂，从而降低意大利的发电成本，同时减少比排放量。

我们的运营效率和安全项目以全面质量的方式积极调动和调动我们的资源，预计将进一步降低运营和维护成本( 2007年目标降低3%)，并改善我们发电厂的整体运营。

国内基础设施和网络事业部

除了进一步提高服务质量(自 2001年以来中断次数减少了约60%)外，国内基础设施和网络事业部还开发并实施了效率计划，这些计划已转化为更高的盈利能力。

2006年，用新数字设备更换旧仪表的工作基本完成，所有远程管理功能均可运行。该项目是意大利最近最大的基础设施项目之一，也是世界上最大的基础设施项目之一，我们在管理客户关系方面节省了大量成本。与2001年相比，新的数字电表与其他能效举措一起，降低了我们每个客户的现金成本(这衡量的是每个客户的运营成本和网络投资)32%，每年节省约13亿欧元。

在天然气领域，我们在2006年巩固了我们作为该国第二大天然气分销商的地位，拥有超过200万客户，由于与我们电力业务的日益整合，我们预计未来会有实质性的运营改善。

国际部

2006年，Enel继续向海外扩张，总装机容量超过 10300兆瓦，发电量超过27500GWh，为200万客户提供服务。

去年，我们收购了斯洛文尼亚国家电力公司，这是一家装机容量超过7000兆瓦的公司，我们认为这是我们在中欧增长战略的关键。在罗马尼亚，我们已经拥有分销公司Enel Electrica Banat和Enel Electrica Dobrogea，我们还中标了Muntenia Sud，为我们带来了超过110万的新客户。今天，我们是罗马尼亚的主要外国投资者之一，这个国家与意大利有着深厚的文化渊源，我们还计划在意大利扩大发电业务。

我们有机会发展我们在保加利亚的业务，我们也是第一家进入俄罗斯的西方公司，这个国家尽管面临挑战，但现在正在进行一项重大的私有化计划，代表着我们认为的新的增长前沿。除了自2000年12月以来在圣彼得堡运营一家联合循环工厂外，去年Enel还收购了俄罗斯领先的能源贸易公司之一RusEnergoSbyt 49.5%的股份。

Enel正在加强其在西班牙的业务，我们在西班牙启动了一项价值超过15亿欧元的投资计划，以升级我们的发电能力，扩大我们在可再生能源领域的活动。此外，通过收购Erelis，Enel已经进入了法国前景看好的风力发电市场，项目规模约为500兆瓦。

可再生能源也是Enel国际增长的优先目标，装机容量超过4100兆瓦，除了意大利超过15,300兆瓦的可再生能源产能外，Enel是该领域的世界领先运营商之一。2006年，我们收购了巴拿马的座水电站、北美的风力发电开发公司Tradewind和Snyder，以及巴西的20座水电站，这些都是这一战略的一部分。

结果摘要

亮点


	2006			2005

收入数据(百万欧元)
收入		38,513			33,787
营业毛利率		8,019			7,745
营业收入		5,819			5,538
扣除少数股东权益前的净收入		3,101			4,132	⁽¹⁾
集团净收入		3,036			3,895	⁽¹⁾

财务数据(百万欧元)
已使用净资本		30,715			31,728
净金融债务		11,690			12,312
股东权益(包括少数股权)		19,025			19,416
运营现金流		6,756			5,693
有形和无形资产的资本支出		2,963			2,829	⁽²⁾

每股数据(欧元)
集团每股净收益		0.49			0.63
期末集团股东每股流通股权益		2.99			3.10

运行数据
Enel出售的电力(TWh)⁽³⁾		159.8			156.3
在Enel配电网上传输的电力(TWh)⁽³⁾		267.6			260.7	⁽⁴⁾
天然气销量(数十亿立方米)		5.9			6.7
-其中面向最终用户(数十亿立方米)		4.5			5.1
Enel净发电量(太瓦时)		131.4			125.7
年终员工(编号)		58,548			51,778

市场指标
布伦特原油平均价格(美元/桶)		65.1			54.4
低硫燃料油平均价格(美元/吨)⁽⁵⁾		314.0			272.9
煤炭平均价格($/t fob)⁽⁶⁾		48.2			46.4
美元/欧元平均汇率		1.256			1.244
6个月Euribor利率(全年平均值)		3.23	%		2.24	%


(1)		数字包括出售Terna所实现的资本收益，总额为11.53亿澳元。

(2)		不包括停产业务。

(3)		不包括对经销商的销售额。

(4)		包括前几年轮式发电14.72亿千瓦时，但在2005年获得商业认可。

(5)		普拉特的CIF Med指数。

(6)		煤炭周刊国际电力和天然气管理局考虑的混合指数。

2006年业绩摘要

In 2006 收入达到385.13亿欧元，比2005年增长14.0%。这一增长基本上是由于国际贸易业务收入的增加以及外国子公司的生产和分销活动。

这个营业毛利率总额为80.19亿欧元，比2005年登记的77.45亿欧元增加2.74亿欧元，增幅为3.5%，这要归功于国际部的增长。

2006年的毛利率反映了用于卓越运营计划的4亿澳元拨备，该计划将在2008年内节省开支。

营业收入2006年达到5819欧元，比2005年增加了2.81亿欧元，增长了5.1%。在全部上涨中，两亿六千三百万欧元归因于风能和天气股份的交换产生的收入。

集团净收入2006年为30.36亿瑞士法郎，而2005年为38.95亿瑞士法郎，其中包括(在非持续经营情况下)出售Terna公司43.85%的股份实现的11.53亿瑞士法郎的收益。

已使用净资本截至2006年12月31日达到307.15亿澳元，其中61.9%由股东权益出资190.25亿澳元，38.1%由116.9亿澳元的净金融债务融资。

净金融债务于2006年12月31日，较2005年12月31日的水平减少6.22亿卢比，主要反映出售Weather公司26.1%的股本，以及收购斯洛文尼亚国家铁路公司66%的股份并合并其债务。截至2006年12月31日，债务与股本的比率为0.61，而2005年底为0.63。

按部门列出的结果


							营业总额
数百万欧元	收入						保证金					营业收入
	2006			2005			2006		2005			2006		2005

国内销售		21,108			19,487			175		152			2		12
国内发电与能源管理		15,661			12,995			3,149		3,407			2,197		2,398
国内基础设施和网络		5,707			5,532			3,418		3,398			2,589		2,628
国际		3,068			1,858			918		485			519		307
母公司		1,178			1,118			177		67			423		53
服务和其他活动		1,161			1,741			179		315			86		219
淘汰和调整		(9,370	)		(8,944	)		3		(79	)		3		(79	)

总计		38,513			33,787			8,019		7,745			5,819		5,538


数百万欧元	营运资产						经营负债						资本支出
	2006			2005			2006			2005			2006		2005

国内销售		6,948			6,465			6,272			5,289			56		53
国内发电与能源管理		16,752			16,468			4,019			3,841			897		798
国内基础设施和网络		16,875			15,708			4,042			3,567			1,459		1,570
国际		10,008			4,282			4,037			813			467		299
母公司		1,013			1,263			1,275			1,604			13		11
服务和其他活动		1,771			2,945			1,128			2,392			71		98
淘汰和调整		(3,352	)		(3,280	)		(2,884	)		(3,137	)		—		—

总计		50,015			43,851			17,889			14,369			2,963		2,829


	雇员(编号)
	at Dec. 31, 2006		at Dec. 31, 2005

国内销售		5,176		5,994
国内发电与能源管理		9,573		9,006
国内基础设施和网络		24,701		25,769
国际		13,861		5,024
母公司		652		569
服务和其他活动		4,585		5,416

总计		58,548		51,778

Enel与金融市场


	2006			2005

每股营业毛利率(欧元)		1.30			1.26
每股营业收入(欧元)		0.94			0.90
集团每股净收益(欧元)		0.49			0.63
每股股息(欧元)		0.49	⁽¹⁾		0.63
派息率⁽²⁾ (%)		100			100
集团股东每股权益(欧元)		2.99			3.10
股价-12个月高位(欧元)		7.89			7.48
股价-12个月低点(欧元)		6.54			6.32
12月平均股价(欧元)		7.77			6.75
市值⁽³⁾(百万欧元)		47,988			41,543
不是的。截至12月31日的流通股(百万股)		6,176			6,157


(1)		董事会于2007年3月27日提出的相当于每股0.49澳元的股息 (其中0.20澳元于2006年11月作为中期股息支付)。

(2)		按集团净收入计算。

(3)		按12月平均股价计算。


	当前⁽¹⁾			Dec. 31, 2006			Dec. 31, 2005			Dec. 31, 2004

Enel股票权重在：
-MiB 30索引		8.09	%		8.37	%		8.75	%		10.46	%
--富时电力E300指数		18.83	%		18.81	%		23.22	%		28.12	%

额定值

当前⁽¹⁾

Dec. 31, 2006

Dec. 31, 2005

Dec. 31, 2004

标准普尔(Standard&Poor‘s)

展望

负性

稳定

中长期

A+

短期

A-1

穆迪(Moody‘s)

展望

负性

稳定

中长期

AA3

短期

P-1


(1)		数据更新至2007年3月14日。

2006年欧元区经济复苏势头增强，GDP增长2.7% ，而2005年为1.4%。欧洲央行收紧了货币政策立场，年底将主要再融资操作的最低得标利率提高到3.50%，随后在2007年3月又将提高到3.75%。

在这种宏观经济环境下，2006年对金融市场来说是积极的一年，受益于充裕的流动性，没有强劲的宏观经济压力和坚实的企业基本面。

意大利股市连续第四年上涨(MIB指数在2002年底至2006年底期间上涨82.5% )，全年成交量进一步扩大，总成交量超过1.2万亿欧元。

欧洲其他主要股市也表现不俗，富时100指数(英国) 涨幅超过11%，DAX指数(德国)涨幅超过21%，CAC 40指数(法国)涨幅超过 16%，IBEX指数(西班牙)涨幅超过31%。

在此背景下，Enel的股票上涨了近17%，今年收于7.815欧元。但在今年二月份，达到了自二零零零年六月以来的最高点，上升到了8.395澳元。

去年，公用事业行业也出现了相当大的活动，发起了大量收购要约，主要是在西班牙。主要业务包括E.On在2006年2月对Endesa的竞标，以阻止Gas Natural在2005年9月对该公司的公开招标，以及 2006年11月Iberdrola对苏格兰电力公司的竞购。

2007年2月底，Enel宣布收购了Endesa 9.99%的股份，并进行了系列换股，使其有权将持股比例提高到24.98%。

2006年11月，Enel以每股0.20澳元的利润支付了中期股息，加上6月份支付的0.44澳元的股息，全年支付的股息总额达到了每股0.64澳元。

Enel股票的日均成交量为4250万股，而2005年为4070万股，涨幅为4.4%。

截至2006年12月31日，经济财政部持有Enel 21.14%的股份，而Cassa Depositi e Prestiti持有10.16%的股份，其他股东持有剩余的68.70%。截至当日，没有其他股东持有超过2%的股本。

2006年的重大事件

出售Wind的股权

2006年2月8日，埃及商人纳吉布·萨维里斯(Naguib Sawiris)控股的Enel and Weather Investments(Weather)完成了Wind第二阶段也是最后一阶段的出售。具体地说，在Weather行使了2005年5月协议中规定的看涨期权后，Enel以3.28亿澳元的现金向Weather的一家子公司出售了Wind 6.28%的股份。Enel 还将其在Wind的剩余30.97%股份转让给Weather，以换取Weather 20.9%的股份。考虑到2005年8月在第一阶段交易中收购的Weather 5.2%的股份，截至2006年2月8日，Enel总共持有该公司26.1%的股份。

出售Weather的股权

2006年12月21日，Enel同意以19.62亿澳元的价格收购其在Wind-Weather换股中获得的26.1%的Weather股份。该协议设想将Weather 10%的股份出售给Weather的全资子公司，并将剩余的16.1%出售给其母公司Weather Investments II S.à.r.l。(Week II)，由Sawiris控制的控股公司。

第一部分价格在转让Weather 股权时支付了10亿澳元，而第二笔9.62亿澳元将在转让后18个月内支付。第二期将从转账日期起按照市场利率计息。第二期付款由Weather公司26.1%股本的质押(无投票权 )向Enel支付，协议还规定转让Weather II公司到期的Weather II应收账款。

该协议还规定了一种盈利机制，这将补充Enel在转让后18个月内 Sawiris集团应以高于与Enel商定的价格将Weather股票出售给其他投资者的价格。该协议还终止了Enel和Sawiris之间关于管理Weather的股东协议。在整个运营结束时，Enel将收到49.71亿欧元的净现金价格，不包括支付给买方的延期付款利息。

出售Carbone Columbia bianos del Cerrejón

2006年2月8日，Enel敲定了100%出售Carbone Columbia bianos del Cerrejón的交易。这家公司从事矿山和矿藏的勘探、可行性评估和开采活动(后者位于哥伦比亚瓜伊拉地区的一个煤矿)，总净价约为3800万美元。

作为收购斯洛文尼亚埃勒克特拉纳

2006年4月28日，根据2005年2月17日签署的合同条款，Enel收购了斯洛文尼亚国家电力公司(SE)66%的股份，后者是斯洛伐克最大的发电公司，也是中东欧第二大发电公司。SE拥有总发电量约7,000兆瓦(占斯洛伐克发电量的83%)的电厂组合，在火力发电、水力发电和核电之间实现了很好的平衡，这使得以极具竞争力的成本发电成为可能。这项手术的价格约为8.4亿欧元，Enel在2005年支付了1.68亿欧元的押金。

处置30%的Enel Unión Fenosa可再生能源

2006年5月30日，Enel和Unión Fenosa完成了出售Enel Unión Fenosa(Eufer)30%的Renovables股份的交易，Unión Fenosa行使了从Enel收购股份的看涨期权。Eufer 现在由这两家公司平分拥有。

根据2003年签署的协议，Unión Fenosa向Enel支付了7180万欧元。合作伙伴已同意共同管理Eufer，每个合伙人在八人董事会中各有四名代表。

招标罗马尼亚部分电网

2006年6月5日，Enel中标罗马尼亚政府组织的出售电力公司Muntenia Sud SA(EMS)多数股权的招标。Enel出价8.2亿欧元收购EMS 67.5%的股份。价格包括出售股份和同时增资。交易的成交还有待罗马尼亚政府的批准。

EMS为首都布加勒斯特以及伊尔福夫和焦尔乔周边地区提供服务。它有大约 2000名员工，2005年的收入约为3.98亿欧元，净收入约为 2000万美元。

收购Maritza East III Power Holding的额外股份和Maritza O&M 控股荷兰BV的股份

2006年6月14日，Enel敲定了从Entergy Power保加利亚有限公司(Entergy)收购Maritza East III Power Holding 40%的交易。Maritza East III Power Holding是一家荷兰公司，拥有Maritza East III Power Company(现为Enel Maritza East 3)73%的股份。Maritza East III Power Company(现为Enel Maritza East 3)是一家保加利亚公司，拥有保加利亚东南部Stara Zagora附近的Maritza East III发电厂。Enel已于2003年从Entergy手中收购了Maritza East III Power 控股公司60%的股份，率先对Maritza East III电厂进行现代化改造并运营褐煤燃烧的Maritza East III发电厂，这是该国最大的发电厂之一，装机容量为840兆瓦。

Enel还从Entergy手中收购了Maritza O&M Holding荷兰BV的全部股本，Maritza O&M Holding荷兰BV是一家荷兰公司，拥有Maritza East 3 Operating 73%的股份

运营和维护Maritza East III发电厂的保加利亚公司(现为保加利亚Enel Operations)。

这两家保加利亚公司其余27%的股份仍归保加利亚国家电力公司NEK所有。

Enel向Entergy支付了4750万欧元，以购买Maritza East III Power Holding (40%)和Maritza O&M Holding荷兰公司(100%)的股份。

收购俄罗斯电力贸易商RusEnergoSbyt的控股

2006年6月21日，根据2006年3月2日的谅解备忘录(MoU)，Enel 完成了对RusEnergoSbyt LLC(Res)一半的收购，RusEnergoSbyt LLC(RES)是一家活跃在能源交易市场的俄罗斯公司，由ESN集团董事长格里戈里·别雷兹金(Grigory Berezkin)控制。在交易中，Enel通过荷兰子公司Enel Investment Holding以1.05亿美元收购了拥有Res 100%股权的荷兰公司Res Holdings BV 49.5%的股份，这符合谅解备忘录的条款。

配电和销售资产处置

2006年6月27日，Enel和Hera签署了将摩德纳省18个市的配电网和销售电网出售给Hera的最终合同。价格定为1.075亿英镑。

此次收购是对2006年3月13日签署的初步协议的执行，自6月底起生效。该业务部门包括超过3700公里的网络，约8万客户和42名员工。该交易标志着Enel与Meta Modena于2005年2月签署的谅解协议中达成的协议完成，该协议自2006年1月1日起并入赫拉。

收购法国风力发电厂

2006年7月13日，Enel最终以1420万欧元的价格收购了法国Erelis SAS公司100%的股份。Erelis SAS是一家专门从事风力发电开发的法国公司。总部位于里昂附近的Erelis成立于2002年。正在开发的项目总发电量约500兆瓦，其中14兆瓦将于2007年投产，196兆瓦处于中高级阶段，约290兆瓦处于初步开发阶段。这些项目分布在法国的各个地区。爱瑞斯还在为第三方开发约110兆瓦的电力。

收购西西里岛的天然气分销和销售业务

2006年7月13日，根据，以1,250万卢比正式确定了以1250万卢比收购Metansula spa spa(在交易时，Metansula Vendita Srl的唯一所有者)的100%股份

根据2006年5月31日的股份购买协议，在获得竞争管理局的批准后，分销天然气的Metansula公司和销售天然气的Metanschoa Vendita公司目前在卡塔尼亚、锡拉库萨和拉古萨省为大约15,000名客户提供服务。天然气分销公司和销售天然气公司目前向卡塔尼亚、锡拉库萨和拉古萨省约15,000名客户提供服务。2005年，这两家公司报告的综合收入约为530万欧元，分配了约1000万立方米的天然气。

收购巴拿马的水电站

2006年8月1日，Enel通过其荷兰子公司Enel Investment Holding，从魁北克水电国际公司和魁北克Fonds de Solidaritédes Travailleur du魁北克基金手中收购了魁北克水电国际拉丁美洲有限公司(HQILA)现在Enel巴拿马公司100%的股份。运营实际上使Enel间接持有巴拿马水力发电公司Empresa de Generación Electrica Fortuna SA (Fortuna)24.5%的股份，使Enel与Globeleq(一家私募股权基金)事实上共同控制了该公司。Enel将负责运营福图纳工厂。

Enel支付了1.5亿美元，相当于收购日期的1.18亿瑞士法郎。Fortuna是巴拿马领先的电力公司之一，在奇里库省运营，拥有一座300兆瓦的发电厂。它每年的总发电量约为1600千兆瓦时，占全国发电量的30% 。2005年，Fortuna公司的收入为1.287亿美元，毛利率为9780万美元，营业收入为8220万美元。

批准2006年中期股息

2006年9月6日，Enel spa董事会批准派发中期股息每股0.20欧元。中期股息自2006年11月23日起发放，除股息日为2006年11月20日。

收购Tradewind Energy LLC相对多数股权

2006年9月26日，Enel通过其子公司Enel North America收购了总部位于堪萨斯州Lenexa的美国风力发电开发商Tradewind Energy LLC(Tradewind)45%的股份，并与其结成战略联盟，共同开发美国中西部和美国其他地区的风力项目。Enel支付了1050万美元收购其持股，相当于收购日约800万欧元。 Enel为持有该公司的股份支付了1050万美元，相当于收购日约800万欧元。 Enel与Tradewind结成战略联盟，共同开发美国中西部和其他地区的风能项目。 Enel为其持股支付了1050万美元，相当于收购日约800万欧元。 EnelEnel North America将与Tradewind合作共同开发Tradewind超过1,000兆瓦的管道项目，为这些项目提供涡轮机。Enel将有权收购和运营开发的风力发电厂。

与NEK(保加利亚国家电力公司)和Bulgargaz的谅解备忘录

2006年10月4日，Enel和NEK(保加利亚国家电力公司)签署了一份谅解备忘录，进行初步的技术和财务可行性研究，以将Maritza East III发电厂的发电能力提高640兆瓦，并随后联合实施该项目。

Enel估计，完成该项目所需的投资约为9亿英镑，将引入最先进的环境影响缓解技术，同时最大限度地发挥与现有工厂的协同效应。

同一天，Enel还与Bulgargaz签署了一份谅解备忘录，共同在保加利亚和意大利之间沿着第8号走廊修建一条天然气管道，途经马其顿和阿尔巴尼亚。这条走廊对这些国家具有重要的战略意义，它们在2005年4月签署了能源基础设施领域合作的联合声明。

额外收购Enelco 25%的股份

根据2006年10月4日签署的协议，Enel完成了对希腊电力公司Enelco额外25%的收购，将其在该公司的股权投资提高到75%。其余25%的股份仍由普罗米修斯天然气公司(Prometheus Gas)控制，普罗米修斯天然气公司是科佩洛佐斯集团(希腊)和俄罗斯天然气工业股份公司(Gazprom)的合资企业。Enelco已经持有在Viotia和Evros开发天然气联合循环发电厂的两个发电许可证，并将参与希腊独立发电厂开发的所有招标，首先是希腊当局最近宣布的新容量400兆瓦的开发。

Enel与普罗米修斯天然气公司(Prometheus Gas)合作，打算成为希腊市场的主要参与者，希腊市场正在进行自由化，Enel还将有机会通过现有的互联基础设施向意大利出口能源。

收购巴西发电能力

根据2006年6月9日签署的协议，2006年10月6日，Enel拉丁美洲的巴西子公司Enel Brasil Partecipaçóes通过完成了对Rede集团10家公司全部股本的收购，这10家公司拥有20座小型水电站，总装机容量约92兆瓦。

这10家公司的收购价格约为4.64亿雷亚尔，按收购日汇率折合约 1.68亿雷亚尔。

该交易还设想收购另一家运营两座小型水电站的公司，装机容量约为6兆瓦。一旦目前正在进行的改造工作完成，此次收购应在2007年上半年末之前完成。

收购德克萨斯州的一个风能项目

2006年10月18日，Enel通过其子公司Enel North America与Windkraft Nord USA(WKN USA)签署了一项协议，获得将在得克萨斯州斯库里县开发的63兆瓦Snyder项目的特许权。新的风力发电站将产生一氧化碳。₂-从2007年起，德克萨斯州免费供电。

与Sonatrach达成每年供应20亿立方米天然气的协议

2006年11月15日，Enel与Sonatrach签署了一项协议，通过正在建设的Galsi天然气管道供应天然气。该协议将使Enel能够从天然气管道投入使用起15年内每年进口20亿立方米天然气，预计将于2011年底完成。Enel持有13.5%股份的Galsi项目涉及建设一条约900公里长的天然气管道，初期年输气能力为80亿立方米。这条管道将通过撒丁岛将意大利和阿尔及利亚连接起来，投资约20亿欧元。

土耳其合作

2006年12月4日，Enel与土耳其的领先建筑公司恩卡(Enka)签署了一项合作协议，恩卡活跃在基础设施(高速公路、机场、天然气和石油管道)以及房地产和发电站领域。合作协议设想在土耳其开发和执行发电、配电和销售项目。在合作的第一阶段，Enel和Enka将共同参与土耳其政府进行的配电公司私有化，提交一份具有约束力的联合要约，收购要私有化的前三家配电公司(Ayedas、Basken和 Sedas)的全部股本，这三家公司总共向600万客户供电，约占土耳其市场的21%。提交报价的截止日期最初设定为2007年1月19日，但已推迟到2007年底。

收购195台风力发电机

2006年12月19日，Enel与西班牙Gamesa公司签署了一份合同，购买195台风力发电机，预计价值1.38亿欧元。这些发电机的总装机容量为166兆瓦，将在2007年至2009年期间安装在意大利的一些风力发电厂中。一旦上线，他们将避免CO₂每年20万吨的排放量。

这笔交易是该计划的一部分，该计划投资超过40亿澳元，使Enel成为世界上最先进的能源公司，寻求创新的解决方案，以减少发电和配电对环境的影响。

监管和费率动态

《贝尔萨尼法案》

2006年6月9日，部长会议批准了一项法案文本，其中载有完成电力和天然气市场自由化、促进节能和使用可再生能源的措施。主要措施包括：

§		电力和燃气管理局制定公共服务义务，特别是标准服务提供条件，以保护家庭和小企业；

§		管理与实物电力和天然气市场相关的金融衍生品的规则；

§		更严格的分拆规则，将电力运输、天然气运输和储气业务与电力和天然气的生产、供应和销售分离；

§		修订天然气进口的反垄断上限；

§		确定评估天然气分配要约的标准；

§		提高分销商的能效目标；

§		鼓励为拥有能源基础设施的地方当局修建新的天然气管道和再气化终端；

§		将电力和天然气管理局的权力扩大到电力和天然气行业的所有活动，并加强其在促进竞争方面的权力。

该法案已提交参议院，开始在议会获得通过。

电力系统的一般成本

根据2004年8月6日和2005年6月22日的联合法令，经济发展部和经济财政部确定了无法通过费率收回的发电成本以及与从尼日利亚进口的天然气相关的额外成本(滞留成本)和相关的补偿条款。2005年6月22日的法令将付款分摊至2009年，并定义了截至2006年6月的付款，将后续付款的条款交由电力和燃气管理局制定。

根据2006年6月28日第132/06号决议，管理局提高了滞留成本的费率组成部分，将其提高到平均约2.7欧元/兆瓦时，以加快已确认成本的报销速度，并减少逾期付款的利息。第 132/06号决议还规定向Enel支付总计5.1亿欧元，这是在7月份进行的，并确定电力

均衡基金应在2009年12月31日前全额偿还滞留费用项(见2004年8月6日法令附件A、B和C)。

根据2006年9月29日第207/06号决议，电力和燃气管理局确认了2006年第四季度包含滞留成本的费率组成部分的价值，通过第132/06号决议建立了。该决议还规定，电力均衡基金将于10月16日向Enel再支付4600万欧元。

此外，2006年12月29日，均衡电力基金根据第132/06号决议的规定，再向Enel支付1.89亿澳元(其中1.54亿澳元涉及尼日利亚2005年天然气费用，见2004年8月6日法令附件C，该法令附件A和B提及3500万澳元)。截至2006年12月31日，Enel共收到12.3亿澳元，应计应收账款3.1亿澳元。与管理局确定的金额相比，Enel还拥有2007-2009年期间4.48亿欧元的剩余权利。

长期电力进口合同

Enel有两份电力进口合同，一份是与法国电力公司(EDF)(在法国边境，于2007年12月31日终止)，另一份是与Atel(在瑞士边境，于2011年12月31日终止)。根据这些合同进口的电力以固定的价格出售给单一买家，用于供应受监管的市场。 2005年12月，意大利和法国当局就这些长期合同的管理采取了一系列措施。具体为：

§		根据2005年12月13日的一项法令，生产活动部(现在的经济发展部)将2006年根据这些合同进口的电力的销售价格定为66欧元/兆瓦时；

§		法国监管机构(CRE)在2005年12月1日的决定中确定，它不会保留任何进口容量用于履行Enel和EDF之间的合同，从而修改了之前的做法，该做法设想将履行长期合同所需的互联容量的50%分配给意大利ISO，50%分配给外国ISO。Enel 已向法国行政法院提出上诉。在对上诉作出裁决之前，Enel将合同下的部分电力出售给了国外；

§		政府和监管机构继续根据这些合同保留意大利在2006年进口能力中的份额。

集团业绩及财务状况概览

结果摘要

国内发电量和需求

国内电流量


数百万千瓦时
	2006			2005			2006-2005

总发电量：
-热		263,252			253,072			10,180		4.0	%
-水力发电		43,022			42,929			93		0.2	%
-地热和其他资源		8,742			7,671			1,071		14.0	%
总发电量		315,016			303,672			11,344		3.7	%

辅助服务消费		(13,290	)		(13,064	)		(226	)	-1.7	%

净发电量		301,726			290,608			11,118		3.8	%

净电力进口		44,718			49,155			(4,437	)	-9.0	%

向网络输送的电力		346,444			339,763			6,681		2.0	%

抽水消耗		(8,648	)		(9,319	)		671		7.2	%

电力需求		337,796			330,444			7,352		2.2	%

资料来源：Terna？Rete Elettrica Nazionale(2006年12月月报)。

国内电力需求比二零零五年增长百分之二点二，达到三千三百七十八亿千瓦时。其中，86.8%由国内净发电量满足(2005年为85.1%)，其余13.2%由净电力进口满足(2005年为14.9%)；

净电力进口2006年减少44亿千瓦时，主要是由于2006年初欧洲电价大幅上涨；

由于进口减少和电力需求增加，总发电量增长3.7%，主要是由于发电量大幅增加(增加了102亿千瓦时)。伴随这一发展的是地热和其他来源发电量的增长 (增加了11亿千瓦时)，这主要与风力发电量增加了9亿千瓦时有关。

Enel生产和销售(国内)


数百万千瓦时
	2006		2005			2006-2005

净发电量		103,910		112,087			(8,177	)	-7.3	%
购电		160,090		173,683			(13,593	)	-7.8	%
向批发商销售⁽¹⁾		99,695		114,811			(15,116	)	-13.2	%
受管制市场上的销售⁽²⁾		120,385		129,677			(9,292	)	-7.2	%
自由市场上的销售⁽²⁾		22,267		18,484			3,783		20.5	%
在Enel的配电网络上传输的电力		255,038		251,045	⁽³⁾		3,993		1.6	%


(1)		发电公司的销售和转售商的销售。

(2)		不包括对经销商的销售额。

(3)		其中包括14.72亿千瓦时的前几期轮式发电量，但在2005年得到了商业认可。

2006年，Enel的净国内发电量下降了7.3%。产量的减少主要与火力发电有关；

2006年的电力购买量下降了7.8%。这一下降与受监管的市场上进口减少和销售减少有关；

批发商的销售额比上一年下降了13.2%。这一下降主要是由于Power Exchange和单一买家的销售量下降，部分被经销商的销售额增加所抵消。

至于面向最终消费者的总销售额，2006年Enel的市场份额达到45.1%(2005年约为47.8% )。特别是：

受管制市场上的销售2006年下降了7.2%，这主要是市场自由化的结果，但这导致了年增长了20.5%自由市场上的销售;

在Enel的配电网络上传输的电力二零零六年增长了百分之一点六。从2005年的数据中剔除上述期间增加的以前实物运输但在2005年商业确认的电力 (约15亿千瓦时)，这一增长约为 2.2%。

Enel的生产和销售(国外)


数百万千瓦时
	2006		2005		2006-2005

净发电量		27,516		13,625		13,891	102.0	%
售予最终用户的电力⁽¹⁾		17,153		8,093		9,060	111.9	%
在Enel的配电网络上传输的电力		12,570		9,651		2,919	30.2	%


(1)		不包括对经销商的销售额。

Enel%s净发电量2006年国外达到275亿千瓦时，增长139亿千瓦时(其中核电站107亿千瓦时，水电设施31亿千瓦时)，这主要归功于2006年进行的收购；

售电量2006年增加了91亿千瓦时，这要归功于自2005年4月底合并的罗马尼亚分销公司和自2006年6月合并的俄罗斯能源贸易公司RusEnergoSbyt；

传输的能量2006年达到126亿千瓦时，增加了29亿千瓦时，这主要是由于罗马尼亚公司在这两年的整合期不同。

集团业绩分析

合并范围的主要变化

由于以下主要交易，2005年的合并范围发生了变化：

2005年4月28日，收购了活跃在罗马尼亚的电力分销和销售公司Electrica Banat和 Electrica Dobrogea(现为Enel Electrica Banat和Enel Electrica Dobrogea)的控股权。因此，2005年的收入报表数字仅反映了公司合并8个月的情况；

出售Wind公司100%的股份，其中62.75%于2005年8月11日出售，于2006年2月8日出售6.28%，剩余的30.97%再次于2月8日转让给Weather Investments，以换取后者20.9%的股份；

在两笔交易中出售Terna 43.85%的股份 (2005年4月5日和2005年9月15日分别为13.86%和29.99%)， 2005年9月15日解除合并；

于2006年5月30日出售Enel Unión Fenosa Renovables 30%股权。出售后，公司权益降至50%，本集团与其他股东共同控制公司。因此，自该日起，该公司正在按比例合并；

2006年4月28日收购斯洛文尼亚电力公司66%的股权，这是一家在斯洛伐克生产和销售电力的公司。

2006年6月14日从第三方收购Maritza East III Power Holding剩余40%的权益。本次交易完成后，本集团现在持有保加利亚发电公司Enel Maritza East 3(前身为Maritza East III Power Company)73%的股份；

2006年6月14日，收购Maritza O&M 控股荷兰公司100%的权益，该控股公司拥有保加利亚Enel 运营公司(前身为Maritza East 3 Operating Company)73%的股份，负责维护Maritza East III 工厂；

2006年6月21日，收购了Res 控股公司49.5%的股份，后者持有俄罗斯公司 RusEnergoSbyt(能源交易和销售)的100%股份。Enel现在与其他股东一起对公司实施联合控制；因此，公司按比例合并；

2006年7月13日，收购法国风电场开发公司Erelis 100%的股份；

2006年8月1日收购魁北克水电(现为巴拿马Enel)100%股权，后者与Globeleq(一家私募股权基金)事实上共同控制着巴拿马水力发电公司Fortuna。因此，福图纳是按比例合并的；

2006年10月6日，通过Enel拉丁美洲的子公司Enel Brasil Partecipaçáes收购了Rede集团旗下拥有20家小型水电站的10家公司的100%股权。

剔除Wind和Terna的销售(其业绩和相关资本收益在2005年被确认为非持续经营)，其他合并变动的资产负债表影响不影响这两个年度数字的可比性。主要的影响显示在各部门对业绩的评论中。还应注意的是，2006年损益表中确认的某些交易的分类发生了变化，本质上与商品风险管理有关，从而导致对前几个时期的比较数字进行了相关的重新分类。

绩效指标的定义

为呈报本集团的业绩及分析其财务结构，Enel编制了独立的重新分类明细表，该等重新分类明细表不同于集团采纳并在综合报告中列示的IFRS-EU下设想的明细表。这些重新分类的时间表包含与直接从合并财务报表中获得的绩效指标不同的绩效指标，管理层认为这些指标有助于监控集团绩效，并代表集团业务的财务绩效。

根据2005年11月3日发布的CESR/05-178b建议，用于计算这些指标的标准如下：

毛利率：经营业绩指标，计算为未计折旧、摊销和减值损失前的营业收入以及股权交换收入交易收入。

非流动资产净值：按非流动资产和非流动负债之间的差额计算，但以下项除外：

§		？递延税项资产；

§		？融资实体到期的金融应收账款、其他证券和非流动金融资产项下报告的其他次要项目；

§		？长期贷款；

§		·离职后福利和其他雇员福利；

§		？关于风险和收费的规定；

§		？递延纳税义务。

流动资产净值：按流动资产和流动负债之间的差额计算，但以下项除外：

§		？保理垫款、其他证券？和在流动金融资产项下报告的其他次要项目的应收账款；

§		·现金和现金等价物；

§		？短期贷款和长期贷款的当前部分？

已使用净资本：按净非流动资产和净营运资本、之前未考虑的拨备、递延税项负债和递延税项资产的代数和计算。

净金融债务：财务结构指标，由长期贷款、此类贷款和短期贷款的当前部分减去现金和现金等价物、流动金融资产和以前未在其他资产负债表指标中考虑的非流动金融资产确定。

团队绩效


数百万欧元
	2006			2005			2006-2005

总收入		38,513			33,787			4,726		14.0	%

总成本		29,880			26,314			3,566		13.6	%

商品风险管理净收益/(费用)		(614	)		272			(886	)	-

营业毛利率		8,019			7,745			274		3.5	%

股权交易收入		263			—			263		-

折旧、摊销和减值损失		2,463			2,207			256		11.6	%

营业收入		5,819			5,538			281		5.1	%

财政收入		513			230			283		123.0	%
财务费用		1,160			944			216		22.9	%
净财务收入/(费用)		(647	)		(714	)		67		-9.4	%

权益投资收入/(费用)按权益法核算		(4	)		(30	)		26		-86.7	%

税前收入		5,168			4,794			374		7.8	%

所得税		2,067			1,934			133		6.9	%

持续经营收入		3,101			2,860			241		8.4	%
非持续经营的收入		—			1,272			(1,272	)	-

净收入(集团和少数股权)		3,101			4,132			(1,031	)	-25.0	%

少数人利益		(65	)		(237	)		172		-72.6	%

集团净收入		3,036			3,895			(859	)	-22.1	%

收入


数百万欧元
	2006		2005		2006-2005

电力销售和运输及电力均衡基金捐款		34,231		29,008		5,223
出售和运输给最终用户的天然气		1,695		1,556		139
处置资产的资本利得		90		131		(41	)
其他服务、销售和收入		2,497		3,092		(595	)

总计		38,513		33,787		4,726

2006年，电力销售和运输以及电力均衡基金的收入达到342.31亿欧元，比2005年增长52.23亿欧元(增长18.0%)。这一增长主要与以下因素有关：

外国业务收入增加23.45亿欧元，其中9.4亿欧元与2006年4月底斯洛文尼亚埃勒克特拉纳公司的合并有关，1.95亿欧元与2006年6月收购的RusEnergoSbyt合并有关，1800万欧元与2006年8月1日收购巴拿马Enel公司有关，与国际能源贸易有关的10.22亿欧元；

国内自由市场运输和电力销售收入增长11.01亿欧元，主要是由于单价和销售量的增加；

国内监管市场的销售和运输收入增加8.23亿欧元，主要与电价反映的发电成本覆盖有关，但部分被较低的销售量抵消；

批发销售额增加7.19亿欧元，这是由于销售给经销商的数量增加了；

由于辅助服务报酬增加，收入增加3.96亿欧元；

电力均衡基金的捐款减少与2005年确认的1亿美元收益有关与回收 2002年和2003年发生的绿色证书费用有关。

销售和运输给最终用户的天然气收入增加了1.39亿欧元(增长8.9%)，这是因为与天然气成本趋势相关的费率部分的增加，抵消了销售量的下降。

处置资产的资本收益为9000万卢比，几乎所有的资本收益都与摩德纳省18个市的配电和销售网络销售实现的收益(8500万卢比)有关。2005年确认的收益(约131

百万美元)主要涉及特伦托、奥尔托纳和圣维托切蒂诺市分销网络的销售，以及Leasys 49%的销售。

2006年其它服务、销售额和收入为24.97亿卢比(2005年为30.92亿卢比)，较上年下降5.95亿卢比。这一减少在很大程度上与以下因素有关：

2005年确认的收益为3.38亿欧元，与前几年与提供给ISO(现为电力服务运营商)的备用服务相关的监管项目有关；

2006年进展中的合同工程收入下降1.52亿美元，主要原因是国内外第三方的工程和施工减少，仅限于完成正在进行的工程；

电力服务接入费和激活费减少3900万欧元；

用于交易的燃料销售收入下降3300万卢比，这是天然气以外的燃料销售下降8100万卢比的综合结果，但天然气销售增加了4800万卢比，部分抵消了这一影响；

2006年确认总计1.94亿欧元的收入与支付给Enel Distribuzione的服务连续性奖金和 Deval实现的服务连续性改善有关，包括对上一年确认的2005年实现的连续性改善金额的补充。上一年确认的相应收入合计为1.15亿欧元。

费用


数百万欧元
	2006			2005			2006-2005

购电		17,082			14,321			2,761
发电燃料的消耗量		4,086			3,910			176
用于贸易的燃料和转售给最终用户的天然气		1,628			1,604			24
材料		750			798			(48	)
人员		3,210			2,762			448
服务、租赁和租金		3,400			3,057			343
CO费用₂排放		84			228			(144	)
其他运营成本		629			683			(54	)
资本化费用		(989	)		(1,049	)		60

总计		29,880			26,314			3,566

2006年购电量增加27.61亿瑞郎(增长19.3%)，这主要是由于外国公司合并范围的改变和平均电力成本的增加，但意大利购买量的减少部分抵消了这一增长。后面的发展主要是由于受监管市场的销售量减少。

2006年发电燃料消耗成本达到40.86亿卢比，比前一年增加1.76亿卢比(增长4.5%)，这主要是由于斯洛文尼亚埃勒克特兰的合并(1.21亿卢比)和燃料单位成本的增加，抵消了火力发电量收缩的影响。

用于交易的燃料和用于转售给最终用户的天然气的购买量比上一年增加了2400万英镑 (增长1.5%)，这主要是因为转售给最终用户的天然气的采购价上涨了，但交易燃料(包括天然气)购买量的下降部分抵消了这一涨幅。

2006年材料成本为7.5亿欧元，与前一年相比下降了4800万欧元，降幅为6.0%。由于数字计量项目的逐步完成，国内基础设施和网络事业部使用的材料减少了，这几乎完全被国际事业部的增长所抵消。

2006年人员成本总计32.1亿卢比，增加4.48亿卢比(增长16.2%)，包括当年确认的提前退休奖励费用总额(4.87亿卢比)。不包括合并范围变化的影响

主要与海外业务有关，以及提前退休成本的增加激励措施，人员成本，包括与续签电力行业集体谈判协议有关的费用，在2006年下降了7300万欧元(下降2.7%)，劳动力平均减少4.8%。

2006年，服务、租赁和租赁成本总计34亿澳元，比2005年增长3.43亿澳元(增长11.2%)。这一变化主要是由于运输成本的增加(增加了2.8亿欧元)和外国子公司合并范围变化的影响(增加了8000万欧元)。

CO费用₂2006年的排放量为8400万欧元，比前一年减少了1.44亿欧元或63.2% 。这一减少与2005年津贴赤字的价值(1070万吨)与2006年获得的津贴的价格(大大低于2005年12月31日用于计量的市场价格)相一致。这一积极影响被购买部分津贴以弥补当年赤字的成本以及按年终价格计量尚未弥补的赤字(130万吨)所部分抵消。

2006年的其他运营成本为6.29亿卢比，比前一年减少5400万卢比(下降7.9%)，主要原因是风险和费用拨备减少(减少1.14亿卢比)，这部分被与斯洛文尼亚埃勒克特拉纳合并相关的更高费用(增加5000万卢比)所抵消。

2006年，资本化费用减少了6000万卢比(下降5.7%)，这主要是由于国内发电和能源管理部减少了内部工厂建设工作。

商品风险管理的净收入/(费用)显示，2006年的净费用为6.14亿欧元，而前一年的净收入为2.72亿欧元。这一发展主要归因于由于与单一买家之间的差异而增加的合同净费用。具体地说， 2006年的净费用包括与年内平仓结果有关的4.85亿瑞郎(2005年收入为2.33亿瑞郎)，以及截至该期末的未平仓衍生合约的公允价值计量的1.29亿瑞郎(2005年净收益为3900万瑞郎)。结清头寸的净费用受到电力池中能源价格上涨的影响，这也导致了Power 交易所的电力销售收入增加。然而，这一增长被销售量减少导致的收入下降所抵消。

股权交换交易的收入与用30.97%的Wind股份交换20.9%的Weather股份的影响计量有关，这导致确认2.63亿欧元的收入。

折旧、摊销和减值亏损比前一年增加了2.56亿卢比(增长11.6%)，这主要是由于国际部的折旧和摊销增加，这主要与斯洛文尼亚埃勒克特拉纳的合并有关。

2006年营业收入为58.19亿澳元，比上年增长2.81亿澳元(增长5.1%)。不包括Wind-Weather股权交易所产生的收入 2.63亿澳元，营业收入达到55.56亿澳元，比上一年增加1800万澳元。事业部对业绩的分析概述了导致营业收入变化的其他因素。

2006年净财务支出总计减少6700万欧元，降幅为9.4%。下降的主要原因是浮动利率部分减少，以及在市场利率上升的背景下延长了债务的平均期限，以及承认1976年至1984年发行的债券的注册费有权得到报销至1984年间发行的债券的注册费得到报销的权利。在市场利率上升的背景下，债务的平均期限延长了，以及在1976至1984年间发行的债券获得报销注册费的权利得到确认。这些好处被与斯洛文尼亚埃勒克特拉纳合并相关的净财务费用增加部分抵消。

2006年，使用权益法的投资结果为负400万澳元，比上年提高了2600万澳元。2005年的净费用包括对Wind投资的权益法计量的3700万欧元。 Telecomunicazioni。

2006年所得税为2067英镑，实际税率为40.0%，而2005年为40.3%。

集团财务状况分析


数百万欧元
	at Dec. 31, 2006			at Dec. 31, 2005			变化

非流动资产净值：
-房地产、厂房和设备以及无形资产		35,557			30,795			4,762
-商誉		2,271			1,575			696
-使用权益法核算权益投资		56			1,797			(1,741	)
--其他非流动资产/(负债)净额		(187	)		643			(830	)
总计		37,697			34,810			2,887

流动资产净值：
-贸易应收账款		7,958			8,316			(358	)
-库存		1,209			884			325
-来自电力均衡基金的应收账款净额		407			410			(3	)
-其他流动净资产/(负债)		(2,634	)		(1,466	)		(1,168	)
-贸易应付款		(6,188	)		(6,610	)		422
总计		752			1,534			(782	)

已动用资本总额		38,449			36,344			2,105

条文：
-离职后福利和其他员工福利		(2,633	)		(2,662	)		29
-风险和费用拨备以及递延税金净额		(5,101	)		(1,954	)		(3,147	)
总计		(7,734	)		(4,616	)		(3,118	)

已使用净资本		30,715			31,728			(1,013	)

股东权益总额		19,025			19,416			(391	)
净金融债务		11,690			12,312			(622	)

财产、厂房和设备以及无形资产共增加47.62亿瑞士法郎，主要是由于收购斯洛文尼亚埃勒克特拉纳(38.86亿瑞士法郎)、巴拿马Enel(1.59亿瑞士法郎)、十家Rede 集团公司(1.5亿瑞士法郎)66%的股份导致合并范围发生变化，以及当期投资29.63亿瑞士法郎(br}扣除折旧、摊销和减值损失后总计23.5亿瑞士法郎)。

商誉22.71亿卢比，增加6.96亿卢比，主要是由于2006年确认了与收购斯洛文尼亚埃勒克特拉纳(6.09亿卢比)、RusEnergoSbyt(7900万卢比)及其直接母公司Res控股公司、巴拿马Enel(6000万卢比)和Erelis(1400万卢比)商誉有关的商誉，扣除相关商誉后的净额。还应注意的是，上述年内已完成收购的数字，除斯洛文尼亚埃莱克特拉纳的数字外，已暂时划拨至商誉，等待完成

需要进行分析，以便更准确地将金额分配给收购的资产和/或负债。

股权投资采用权益法核算，5600万欧元，比上年下降17.41亿欧元。2005年12月31日的数字包括对Wind的投资17.28亿欧元(37.25%)，其中一部分在2006年2月8日的交易后被直接出售(6.28%，换取3.28亿欧元现金)，部分转让 (30.97%)，以换取Weather 20.9%的股份。 其他非流动资产/(负债)净额截至2006年12月31日的净负债为1.87亿欧元，而截至2005年12月31日的净资产为6.43亿欧元。此更改主要是由于以下因素造成的：

电力均衡基金应收账款减少6.38亿，这与管理局在2006年6月28日第132/06号决议中确定的应收账款偿还滞留费用有关；

2006年对Weather 5.2%的投资， 2.86亿澳元，按权益法重新分类为股权投资占 (2005年12月31日在非流动金融资产中确认)；2006年12月21日，全部投资以19.62亿澳元出售；

解除购买斯洛文尼亚的66%的elektrárne(1.68亿欧元)的定金，这笔定金在2005年底被确认为非流动金融资产；

确认来自国家退役基金的金融应收账款2.69亿欧元，与斯洛文尼亚埃勒克特拉纳合并有关。

流动资产净值为7.52亿澳元，比上年减少7.82亿澳元。这一变化的主要原因如下：

减少3.58亿美元贸易应收账款主要原因是电力交易所售电应收账款减少，扣除斯洛文尼亚电力交易所合并的影响，向最终用户出售天然气的应收账款增加；

增加了3.25亿美元库存其中大部分涉及收购斯洛文尼亚埃莱克特拉纳后合并范围的变化，以及燃料库存的增加；

减少11.68亿美元其他流动净资产/(负债) 与以下主要因素有关：

	–		应收所得税净额因确认当年当期税额16.52亿欧元(扣除预付款9.33亿美元)而减少；

	–		确认与斯洛文尼亚国家银行合并有关的财务负债净额为4.88亿欧元；

财务结构分析

净金融债务

净金融债务该期间的变化详见下表：


数百万欧元
	at Dec. 31, 2006			at Dec. 31, 2005			2006-2005

长期债务：
-银行贷款		3,677			2,782			895
-债券		8,375			8,043			332
--其他贷款		142			142			—
长期债务		12,194			10,967			1,227

长期财务应收账款		(1,090	)		(63	)		(1,027	)

长期净负债		11,104			10,904			200

短期债务：
银行贷款：
-长期债务的短期部分		233			399			(166	)
-其他短期银行债务		542			970			(428	)
短期银行债务		775			1,369			(594	)

债券(短期部分)		59			487			(428	)
其他贷款(短期部分)		31			49			(18	)
商业票据		531			275			256
其他短期财务应付款项		13			116			(103	)
其他短期债务		634			927			(293	)

长期财务应收账款(短期部分)		(30	)		(3	)		(27	)
保理应收账款		(211	)		(374	)		163
应收联营公司其他短期财务应收账款		(10	)		(3	)		(7	)
现金和现金等价物		(572	)		(508	)		(64	)
现金及现金等价物和短期财务应收账款		(823	)		(888	)		65

短期金融净负债		586			1,408			(822	)


净金融债务		11,690			12,312			(622	)

截至2006年12月31日，净金融债务达到116.9亿澳元，比前一年减少6.22亿澳元。这一下降本质上是以19.62亿卢比出售 Weather 26.1%的股份(其中10亿卢比于2006年12月收到，剩余的9.62亿卢比在18个月内递延)和收购斯洛文尼亚埃勒克特拉纳66%的股份并合并其债务的净结果。

具体地说，长期金融债务净额增加了2亿欧元，这是长期债务总额增加12.27亿欧元和增加的净结果。

长期财务应收账款10.27亿澳元，其中9.62亿澳元是出售Weather时授予的延期付款。

截至2006年底，净短期金融债务相当于5.86亿欧元，比上一年减少了8.22亿欧元，其中5.94亿欧元与短期银行债务有关，2.93亿欧元与其他短期贷款相关，6500万欧元与现金及现金等价物和短期金融应收账款的净减少有关。

现金流


数百万欧元
	2006			2005			2006-2005

年初的现金和现金等价物		508			363			145
-其中停产的业务					133			(133	)

经营活动的现金流		6,756			5,693			1,063
-其中停产的业务					730			(730	)

投资/撤资活动的现金流		(2,374	)		1,092			(3,466	)
-其中停产的业务					(439	)		439

融资活动的现金流		(4,322	)		(6,654	)		2,332
-其中停产的业务					(11	)		11

汇率变动对现金及现金等价物的影响		4			14			(10	)

年末现金和现金等价物		572	⁽¹⁾		508			64
-其中停产的业务⁽²⁾					—			—


(1)		其中截至2006年12月31日的短期证券相当于2500万澳元。

(2)		出售时与停产业务有关的现金及现金等价物，相当于4.13亿澳元，已从包括在撤资活动的现金流中的出售收益中扣除。

经营活动的现金流2006年为正增长，为67.56亿欧元，而前一年为56.93亿欧元。剔除2005年Terna和Wind的现金流影响 (7.3亿欧元)，经营活动的现金流增加了17.93亿欧元，这是由于相关两年的毛利率(增加2.74亿欧元)和与流动资产净值变化相关的现金需求下降所产生的。差异的主要原因是税款减少7.95亿欧元，应收账款增加5.1亿欧元，以偿还管理局2006年6月28日第132/06号决议规定的滞留成本。

投资/撤资活动的现金流2006年使用的资金为23.74亿欧元，而前一年为10.92亿欧元。

特别是，房地产、厂房和设备以及无形资产投资达29.63亿欧元，减少2.94亿欧元，主要原因是解除合并。

Terna和Wind增加了对热电厂改造、工厂升级和重新供电工程的投资，以提高安全性和环保性能，这部分被斯洛文尼亚埃勒克特拉纳的合并所抵消。

对实体和业务单位的投资，扣除所获得的现金和现金等价物，总计10.82亿欧元，主要包括6.76亿欧元与购买斯洛文尼亚埃勒克特拉纳66%的股份有关(Enel在2005年已经支付了1.68亿欧元的定金)，1.69亿欧元用于Enel Brasil Partecipaçáes收购Rede集团的10家公司，1.19亿欧元用于收购Enel巴拿马公司，以及1.19亿欧元2005年对实体和业务部门的投资包括以3.05亿澳元收购Weather公司5.2%的股份。

出售实体和业务单位，扣除出售的现金和现金等价物，产生了15.18亿欧元的现金流，主要与支付第一期金额为10亿日元的Weather公司26.1%股份的价格、2006年2月8日将6.28%的Wind股份以3.28亿欧元出售给Weather的一家子公司的现金流有关。以及以1.08亿卢比出售摩德纳省多个城市的分销和销售网络，以及以7200万卢比转让Enel Unión Fenosa Renovables 30%的股权。2005年撤资的现金流主要与以29.38亿欧元出售Wind公司62.75%的股份(减去出售的4800万欧元现金和现金等价物)以及以15.18亿欧元(减去出售的3.65亿欧元现金和现金等价物后的净值)出售Terna的投资有关。

投资和融资活动的现金需求(后者与分配39.59亿澳元股息有关)，以及减少4.71亿澳元的金融债务，资金来自运营活动的现金流至67.56亿澳元，以及因行使股票期权而增加的股本和储备1.08亿澳元。盈余使现金和现金等价物增加了6400万欧元(包括汇率变动带来的400万欧元)。

按部门列出的结果

本报告中介绍的结果考虑到了新的组织结构于2005年底启动并于2006年1月1日开始运行，除了国内销售事业部、国内发电和能源管理事业部以及国内基础设施和网络事业部之外，还成立了一个国际事业部，其中包括集团致力于海外发电和配电活动的所有资源。

为提供可比数字，下表所列2005年数据已根据新的组织安排重新分配给各司。2005年下半年Wind和Terna解除合并后传输网络和电信运营的数据报告为中断运营。

在将电力大用户单位(年用电量超过1亿千瓦时的客户)从Enel Trade转移到Enel Energia之后，将该单位2005年的数据从国内发电和能源管理部重新分配到国内销售部以供比较。

2006年和2005年按部门划分的业绩

2006年业绩⁽¹⁾


	持续运营
			国内			国内
			将军。			基础设施。							服务		淘汰
	国内		和			和				父级			以及其他		和
数百万欧元	销售额		经理。			网络		内科医生。		公司			活动		调整			总计			共计

来自第三方的收入		20,981		12,694			906		3,056		891			267		(282	)		38,513			38,513
其他细分市场的收入		127		2,967			4,801		12		287			894		(9,088	)		—			-

总收入		21,108		15,661			5,707		3,068		1,178			1,161		(9,370	)		38,513			38,513

商品风险管理的净收入/(费用)		4		(705	)		—		91		(4	)		—		—			(614	)		(614	)

营业毛利率		175		3,149			3,418		918		177			179		3			8,019			8,019

股权交易收入		—		—			—		—		263			—		—			263			263

折旧、摊销和减值损失		173		952			829		399		17			93		—			2,463			2,463

营业收入		2		2,197			2,589		519		423			86		3			5,819			5,819

净财务收入/(费用)和权益投资收入/(费用) 使用权益法核算		—		—			—		—		—			—		—			(651	)		(651	)

所得税		—		—			—		—		—			—		—			2,067			2,067

净收入(集团和少数股权)		—		—			—		—		—			—		—			3,101			3,101

营运资产		6,948		16,752			16,875		10,008		1,013			1,771		(3,352	)		50,015			50,015

经营负债		6,272		4,019			4,042		4,037		1,275			1,128		(2,884	)		17,889			17,889

资本支出		56		897			1,459		467		13			71		—			2,963			2,963


(1)		上表中的部门收入既包括来自第三方的收入，也包括部门之间的收入流动。对年度的其他收入和成本采取了类似的方法。

2005年业绩⁽¹⁾


	持续运营																					停产经营
				国内		国内
				将军。		基础设施。								服务		淘汰										淘汰
	国内			和能源		和					父级			以及其他		和			传送器。							和
数百万欧元	销售额			经理。		网络		内科医生。			公司			活动		调整			总计			网络		薄层色谱		调整			总计			共计

来自第三方的收入		19,155			10,648		837		1,856			886			440		(35	)		33,787			711		2,604		(62	)		3,253			37,040
其他细分市场的收入		332			2,347		4,695		2			232			1,301		(8,909	)		—			29		144		(173	)		—			—

总收入		19,487			12,995		5,532		1,858			1,118			1,741		(8,944	)		33,787			740		2,748		(235	)		3,253			37,040

商品风险管理的净收入/(费用)		(26	)		326		—		(14	)		(14	)		—		—			272			—		—		—			—			272

营业毛利率		152			3,407		3,398		485			67			315		(79	)		7,745			524		903		(1	)		1,426			9,171

折旧、摊销和减值损失		140			1,009		770		178			14			96		—			2,207			118		736		—			854			3,061

营业收入		12			2,398		2,628		307			53			219		(79	)		5,538			406		167		(1	)		572			6,110

使用权益法时，净财务收入/(费用) 和权益投资收入/(费用) 占		—			—		—		—			—			—		—			(744	)		—		—		—			(240	)		(984	)

所得税		—			—		—		—			—			—		—			1,934			—		—		—			213			2,147

处置资产收益		—			—		—		—			—			—		—			—			—		—		—			1,153			1,153

净收入(集团和少数股权 )		—			—		—		—			—			—		—			2,860			—		—		—			1,272			4,132

营运资产		6,465			16,468		15,708		4,282			1,263			2,945		(3,280	)		43,851			—		—		—			—			43,851

经营负债		5,289			3,841		3,567		813			1,604			2,392		(3,137	)		14,369			—		—		—			—			14,369

资本支出		53			798		1,570		299			11			98		—			2,829			142		286		—			428			3,257


(1)		上表中的部门收入既包括来自第三方的收入，也包括部门之间的收入流动。对年度的其他收入和成本采取了类似的方法。

下表对分部资产和负债与合并数字进行了核对。


数百万欧元
	at Dec. 31, 2006			at Dec. 31, 2005

总资产		54,500			50,502
金融资产、现金和现金等价物		2,107			3,203
财政资产		2,378			3,448
细分资产		50,015			43,851
-其中：
国内销售		6,948			6,465
国内发电与能源管理		16,752			16,468
国内基础设施和网络		16,875			15,708
国际		10,008			4,282
母公司		1,013			1,263
服务和其他活动		1,771			2,945
淘汰和调整		(3,352	)		(3,280	)

总负债		35,475			31,086
贷款和其他金融负债		14,661			13,819
纳税义务		2,925			2,898
分部负债		17,889			14,369
-其中：
国内销售		6,272			5,289
国内发电与能源管理		4,019			3,841
国内基础设施和网络		4,042			3,567
国际		4,037			813
母公司		1,275			1,604
服务和其他活动		1,128			2,392
淘汰和调整		(2,884	)		(3,137	)

国内销售

国内销售事业部负责商业活动，目标是为最终用户创建一整套电力和天然气产品和服务。活动由以下人员执行：

Enel Distribuzione和Deval(后者的业务仅限于奥斯塔山谷地区)在受监管的市场上销售电力；

Enel Energia(前身为Enel Gas)，用于在自由市场上销售电力和向最终用户销售天然气；

Enel.si，负责工程和特许经营。

监管和利率问题

电

监管问题

交通部在2006年5月12日的法令中确定了新的邮寄通信费率。这将对Enel产生每年约2300万欧元的影响(尤其是向受监管市场中的客户邮寄水电费账单)，相当于每年邮寄成本增加约30%。2006年的成本约为700万澳元。目前，管理局尚未在最终用户的费率中确认此类成本。Enel已采取措施获得此类认可。

费率和费率更新

2006年的季度更新，作为全国平均税额净额，授权以下决议：第一季度第299/05号(增长2.6%)；第二季度第61/06号 (增长6.9%)；第三季度第132/06号(增长6.9%)；和207/06号第四季度(上涨1.7%)。 2006年第四季度全国电价总体平均水平比2005年(约21欧元/兆瓦时)高出19%以上，这主要是由于涵盖购电成本的组成部分增加(约13欧元/兆瓦时)，以及包括可再生资源发电费用(几乎翻了一番，达到约 $5/兆瓦时)的组成部分的增加，以及打算报销滞留成本的组成部分的增加(约 $3/兆瓦时)。

2006年12月5日，管理局通过其第275/06号决议，更新了受管制市场售电量的费率组成部分，2007年增加了14%。

根据2006年12月28日第321/06号决议，管理局更新了2007年第一季度的电价，全国平均电价降低了约2欧元/兆瓦时，占总电价的1.6%，与

单一买家。特别是，管理局将原材料成本和辅助服务成本的组成部分减少了8.4%(下降8/兆瓦时)，同时主要通过采购成本的组成部分在过去水平上大幅增加 (上升250%)来抵消这一减少，这将使有可能在2007年底之前弥补过去的均衡失衡。

查询和实况调查

2006年6月28日，根据第130/06号决议，管理局对Enel Distribuzione涉嫌未能遵守第55/00号决议有关发票透明度的规定展开正式调查。违反管理局的措施涉及至2006年2月，在Enel的发票上未注明是否有可能免费支付发票。2006年12月11日，管理局报告了调查结果，证实了对Enel Distribuzione的指控。2007年3月21日，根据第66/07号决议，管理局对Enel Distribuzione处以1170万澳元的罚款。Enel将对这一决定提出上诉，因为它认为它的运营完全符合法规。

Enel还在等待国务委员会确定2005年11月9日伦巴第区行政法院裁决的上诉审理日期，该裁决驳回了Enel 关于第72/04号决议的请愿书，该决议要求Enel Distribuzione履行第200/99号决议第6.4条规定的义务，认为该公司未能确保其客户能够获得至少一种免费付款方式。{

电力服务营办商售卖CIP6电力的规则

2005年12月5日，生产活动部长(现为经济发展部长)颁布法令，确认2006年ESO出售CIP 6能源，并根据年平均用电量按比例将这些能源按比例分配给需求者，使用差价合同。差价合约的执行价格在2006年的所有小时内设定为55欧元/兆瓦时。根据经济部的指示，股票期权计划总共分配了5600兆瓦的CIP 6能源，其中60%(3360兆瓦)分配给了自由市场(406兆瓦分配给了Enel)，40%(2240兆瓦)分配给了监管市场。

2007年，CIP 6能源销售规则是根据经济发展部长于2006年12月14日颁布的法令制定的，采用了与2006年类似的机制。具体地说，该法令将单一买家的份额降至35%，而差价合同的执行价格在2007年第一季度被设定为64欧元/兆瓦时，并将在年内根据2003年12月19日生产活动部长法令第5条中提到的价格指数的发展情况进行调整。总数

分配数量为5400兆瓦，其中3510兆瓦分配给自由市场(639兆瓦分配给Enel)，1890兆瓦分配给监管市场。

电力销售自由化

2006年8月，电力和天然气管理局发布了一份文件，调查了向所有最终用户开放售电所涉及的问题，定于2007年7月1日举行。本文件的目的是确定与完全开放市场有关的关键问题，并定义可能的保障措施。某些行动需要主要立法，这超出了管理局的权力范围。

该文档定义了保护所有用户的一般机制和针对特定类别用户的特定机制。管理局特别区分：

服务保障机制，覆盖所有具有特殊、短暂性质的用户，以确保最终用户不会因为任何原因找不到提供商(包括当前提供商的破产)而发现自己没有提供商；

增强的服务保障机制(当然适用于居民用户，但也可能适用于小型企业)，以便确保向那些即使在2007年7月1日之后仍未过渡到自由市场的用户提供服务。

该文档概述了有关识别此类服务提供商的各种备选方案。这些潜在的替代方案包括：

引入竞争性电力分配制度采购和销售活动；

只为销售引入竞争机制；

保持与受监管市场上目前的采购类似的情况，将采购留给单一买家，并将销售留给分销公司(或其关联销售公司)。

2007年1月18日，管理局发布了一份文件，其中载有关于改革低压住宅用户费率制度的建议，以应对2007年7月1日市场全面放开的预期。该文件还包含有关为特别脆弱类别的用户(贫困住宅用户或患有严重疾病的住宅用户)提供所谓的社会费率的保障措施的建议。

燃气

费率和费率更新

随着2006年第三季度天然气供应价格中原材料部分的更新，管理局修改了第248/04号决议中规定的更新标准。新的第134/06号决议修改了公式中的某些参数，以便更新布伦特原油价格高于60美元/桶的原材料成分，并给予2005年损失的50% 奖励(与以前的费率更新规定相比)，以促进重新谈判2005-2006天然气年度的批发供应合同。

2006年，第134/06号决议规定的新更新标准导致供应率中的原材料部分增加了19%。

在2006年11月13日的全体会议上，国务委员会以普遍有效性最终宣布第248/04号决议因正式违规行为无效，从而确认了伦巴第区行政法院于2005年作出的无效裁决。公布的第一项裁决明确规定，监督有权采取行动纠正之前对差饷采取的措施的失效。随后，发布了一个新版本，该版本不再包含管理局有权再次干预的规范。Enel正在等待澄清有关法律框架和管理局的任何行动，以评估裁决的财务影响。

查询和实况调查

根据第131/06号决议，管理局对Enel Gas(现为Enel Energia)展开正式调查，指控其违反商业行为守则第11.1条，该条款规定了合同的最低内容。更具体地说，查询涉及网络外合同中关于开票用抄表的方法和时间、付款方法、开具发票的频率以及为客户建立的某些自动赔偿的说明。管理局发布的调查结果部分修订了收费标准。特别是，管理局承认Enel Gas(现为Enel Energia)在显示发票和付款方式方面采取了适当的行为，但它已确认未指明赔偿金额或仪表读数时间的违规行为。调查预计将很快结束。

国内销售事业部经营业绩


数百万欧元
	2006			2005			2006-2005

电
收入		19,377			17,913			1,464
商品风险管理净收益/(费用)		4			(26	)		30
营业毛利率		132			61			71
营业收入		(9	)		(59	)		50

燃气
收入		1,731			1,574			157
营业毛利率		43			91			(48	)
营业收入		11			71			(60	)

总计
收入		21,108			19,487			1,621
商品风险管理净收益/(费用)		4			(26	)		30
营业毛利率		175			152			23
营业收入		2			12			(10	)

营运资产		6,948			6,465			483
经营负债		6,272			5,289			983
年终员工(编号)		5,176			5,994			(818	)
资本支出		56			53			3

电力销售


数百万千瓦时
	2006		2005		2006-2005

受监管市场上的销售额：
-高压		4,819		5,319		(500	)	-9.4	%
-中压		15,646		20,247		(4,601	)	-22.7	%
-低压		99,920		104,111		(4,191	)	-4.0	%
受监管市场合计		120,385		129,677		(9,292	)	-7.2	%

自由市场上的销售额：
-高压		11,848		11,226		622		5.5	%
-中压		7,146		6,389		757		11.8	%
-低压		3,273		869		2,404		—
自由市场合计		22,267		18,484		3,783		20.5	%


共计		142,652		148,161		(5,509	)	-3.7	%

2006年受管制市场售电量为1203.85亿千瓦时，比上年减少92.92亿千瓦时，主要原因是市场更加自由化，这导致2006年自由市场上的能源销售量增加了37.83亿千瓦时。

天然气销售和客户



	2006		2005		2006-2005

售出天然气(百万立方米)：
-Enel Group网络		3,250		3,610		(360	)
-第三方网络		1,295		1,478		(183	)
天然气销售总额		4,545		5,088		(543	)

期末客户(编号)：
-Enel Group网络		1,975,949		1,962,792		13,157
-第三方网络		355,102		180,202		174,900
客户总数		2,331,051		2,142,994		188,057

二零零六年天然气销售总量为四十五亿四千五百万立方米，比上年减少五亿四千三百万立方米。减少的原因是与生产活动部(现为经济发展部)于2006年1月25日颁布法令制定了天气应急预案，导致今年头几个月的能耗下降，以及过去秋冬季的不利天气条件(导致2006年第四季度的销量比2005年同期下降17.5% )。

截至2006年12月31日，服务客户约230万，比2005年12月31日增加约20万。这些趋势本质上是由于零售客户(年消费量低于20万立方米的客户)的增加，部分原因是2005年第四季度和2006年对天然气领域的收购做出了贡献。

运营业绩

总计收入2006年为211.08亿澳元，比2005年增长16.21亿澳元，增长8.3%，这主要是由于以下因素：

电力销售收入增加14.64亿卢比，主要原因是受监管市场的销售收入和自由市场运输收入的增长(增长8.23亿卢比)，以及前几年与电力购买相关的上年项目(7100万卢比)。其他因素包括：自由市场售电收入增加3.25亿卢比，运输和辅助服务收入增加2.7亿卢比。电力连接和激活费减少了3900万卢比，部分抵消了增加的收入；

天然气销售收入增加1.57亿欧元，主要原因是单价上涨，抵消了销量的下降。

这个营业毛利率达到1.75亿卢比，比2005年的1.52亿卢比增加了2300万卢比。这一增长是由于以下因素造成的：

对于电力(增加7100万卢比)，与前几年的电力购买相关的前一年项目(7100万卢比)。自由市场销量增加带来的利润率增加(5900万卢比)大致被提前退休激励成本上升所抵消；

对于天然气(减少了4800万美元)，主要是应用第号决议的影响。电力和天然气管理局248/04、298/05、62/06和134/06 号决议修改了用于更新天然气供应价格的原材料构成的标准，造成5200万欧元的负面影响。这被前几年较低的天然气购买量报销部分抵消。

营业收入扣除折旧、摊销和减值损失1.73亿欧元(上一年为1.4亿欧元)，为200万欧元，比2005年减少1000万欧元。折旧、摊销和减值损失的主要增加是天然气领域的减值损失增加了1000万欧元，可疑贸易应收账款拨备增加了800万欧元。

资本支出

资本支出达5600万英镑，与上一年基本持平。

国内发电和能源管理

该事业部经营发电和能源产品领域。在2004年开始的事业部重组的背景下，Enel Produzione于2006年1月1日从Enelpower手中收购了为Enel集团服务的工程和建设单位。

国内发电和能源管理司的活动如下：

电力的生产和销售：

	-		通过Enel Produzione在意大利发电；

	-		通过Enel Trade在国际和国内市场进行交易；

通过Enel Trade供应和销售能源产品：

	-		为所有集团采购能源产品；

	-		向经销商出售天然气；

通过Enel Produzione进行工程和施工。

监管问题

辅助服务市场(ASM)

继2006年4月和5月ASM记录的高成本之后，电力和燃气管理局发布了第165/06号决议，其中包含限制辅助服务费的紧急措施，自2006年8月1日起生效。制定的相关措施：

§		TERNA有权在ASM的各个阶段免费撤销先前批准的投标；

§		增加了Terna在前一天市场上的运营空间；

§		更改主要生产和消费单位的不平衡付款计算方法，使其与Terna在实时系统平衡方面产生的成本更加一致。

根据第111/06号决议，电力和燃气管理局修订了2007年辅助服务的条件。该决议引入了所谓的账户系统，旨在促进现货和远期市场的综合管理，从而使公司能够调整前一天市场的远期头寸。

根据2006年11月16日第253/06号决议，管理局修订了第111/06号决议，并将账户系统的启用日期从原定的2007年1月1日推迟到2007年4月1日。

根据2006年12月27日的第314/06号决议，管理局从2007年开始对管理当日市场的规则进行了进一步修改。有关的主要更改：

§		2007年Terna使用远期合同调度资源的可能性；

§		将第165/06号决议关于Terna在前一天市场提交的补充投标的变更延长至2007年(允许在Terna的预测需求与前一天市场总需求之间出现2%偏差的情况下进行干预)。

单一买家拍卖

2005年5月，Enel行使了2006年差异合同提供的长期期权，以将其有效期分别延长至2006年12月31日和2007年12月31日，分别为6660兆瓦和5550兆瓦。此外，在2005年10月至11月期间，单一买家又举行了三次差价合同拍卖，以满足其2006年的需求。 Enel Produzione从第一次拍卖中获得了全年所有时间的2200兆瓦(总共2500兆瓦)，并在2006年第一季度从另外两次拍卖中获得了1100兆瓦。

最后，在2006年11月至12月期间，单一买家又举行了三次差价合同拍卖，以满足其2007年的需求。总发电量为 1216兆瓦。Enel Produzione通过双向差异化合同获得700兆瓦。

运力支付

根据第104/06号决议，管理局设立了容量支付费用，以 2006年1月1日至12月31日期间的发电能力可获得性为报酬，法律法令第1条界定的最终报酬制度开始 379/03。2006年可用产能的临时薪酬机制与2004年和2005年的一致。

CIP 6植物

在第249/06号决议中，管理局引入了一种新的方法来更新与避免的燃料成本相关的CIP 6 能源退出价格部分，以使其更接近意大利天然气的市场价格。特别是，2007年分配给此组件的值设置为：

§		？481/95号法律第3(7)条(发电机-分销商以外的生产商的工厂)中提到的选定倡议的？60.50/兆瓦时；

§		？1997-1998年开始运营的Enel发电站为57.13/兆瓦时；

§		？1999-2000年间投入服务的功率为55.20/兆瓦时；

§		2001-2002年投入使用的功率为53.10/兆瓦时。

2007年金融法(2006年12月27日第296号法律)将由授权来源提供动力的发电厂视为尚未开始建设的可再生能源从CIP 6奖励的范围中排除。该法律还规定，经济发展部长应重新定义对已投入使用的工厂所使用的被视为可再生资源的资源的支持金额和持续时间。然而，该法律并不影响3月14日第35号法令第11(14)条中规定的现有发电规则。 2005(关于使用苏尔齐斯煤炭盆地发电)。

电力进口

2005年12月13日，生产活动部部长(现为经济发展部部长)颁布法令，规定了2006年进口电力的程序和条件。与2005年一样，该法令将进口能力的26%分配给受监管的市场，另外还有为长期合同留出的产能。

为执行该法令，电力和天然气管理局发布了关于2006年电力进出口的第269/05号决议。特别是，该决议修改了分配国外地区和电力进口地区之间差价的机制(与跨境网络拥堵风险相关)，从而取消了2005年适用的按比例免费分配，以便完全符合欧盟关于拥堵管理的规定。2006年，承保范围现在通过显式拍卖分配，这要求根据受让人的年平均权力按比例报销。但是，如果参与方有超过总报销10%的权力，则报销是有上限的。

2007年，电力进口规则是根据2006年12月15日经济发展部长的法令和管理局第288/06号决议制定的。2007年，使用法国、奥地利和希腊边境运输能力的权利将通过基于Terna与互联国家系统运营商之间的协议中定义的方法的竞争性程序进行分配，以共同分配可用运力。每个边界的拍卖收入将在有能力的系统运营商之间平均分配。

相反，与瑞士和斯洛文尼亚接壤(至2007年7月1日)的运输能力使用权将继续由各自的系统运营商单独分配， Terna将举行拍卖，以分配其自身部分运力的使用权(50%)。

Terna最高30%的转让程序收入将分配给单一买家，其余部分将根据产能按比例分配给自由市场上的客户。

关于降低用气量的暂行办法

2006年初，对意大利的天然气供应面临严重压力，这使得需要长期求助于国家储备，并引起了人们对天然气供应安全的担忧。这种情况是由意大利需求增加和进口天然气流量减少造成的。

2006年1月25日，部长会议发布了一项法令，随后批准了2006年3月8日第108号法律，其中载有确保天然气供应的紧急措施。该法令设想的措施包括对火力发电厂的运行条件进行一些改变，以控制发电用气的消耗。具体地说，这些包括：

在2006年3月31日之前，授权重新启动发电能力超过300兆瓦的座燃油厂，由于相关部级授权中包含的限制，未投入使用。这些措施使装机容量约为2,000兆瓦的第三方发电厂重新投入使用；

有可能在2006年3月31日之前暂停对燃油发电厂的排放限制。暂停允许石油和多种燃料工厂运行，并涉及位于蒙塔尔托迪卡斯特罗、皮翁比诺、Rossano Calabro、Termini Imerese、Cavriglia和Livorno的Enel发电厂。

2006年3月31日，生产活动部(现为经济发展部)与环境部联合通过了一项法令，规定了蒙塔托迪卡斯特罗发电厂恢复正常运行的程序。该法令还规定了截至2006年8月31日的临时运行期间适用的排放限额。

2006年8月1日，电力和天然气管理局发布了第178/06号决议，明确了补偿使用燃油发电厂所产生的更大成本的方法。管理局的措施似乎符合偿还发电公司在天然气紧急情况下实际产生的额外成本的需要。第178/06号决议的机制是基于对实际发生的发电成本和在没有第108/06号法律规定的情况下可能发生的发电成本进行比较，同时还补偿由于该法规定的限制而产生的增量固定成本(例如，双燃料发电机组运行条件的变化造成的成本)。这些实际成本和潜在成本之间的差额，同时考虑到发电公司可能因未用于发电而获得的任何天然气的市场价值，代表该公司有权获得报销的额外成本。

每家公司的实际报销金额将在工厂实际成本重建后确定，管理局将

根据各发电公司的自我认证声明和其自身查询的调查结果确定。然后，管理局将发布进一步的措施，以确定应付金额的支付方法，该方法将在天然气系统安全的一般费用中确认。

为了避免2006-2007年冬季再次出现系统性危机的风险，经济发展部出台了一些防范措施。

2006年8月4日的法令强制要求托运人：

从2006年11月13日开始最大限度地进口；

在他们的投资组合中持有一部分可中断的客户；

释放未使用的进口产能。

未遵守这些要求的处罚与未经部长授权擅自使用战略门店的严厉处罚一致。

2006年12月18日，经济发展部更新了2005年12月12日法令中规定的天气应急程序。

新程序基本上反映了以前在2006年实施的规定。该系统受到意大利天然气运输和电力传输公司的持续监控。一旦检测到系统紧张，这些公司将开始实施一系列旨在提高气体可用性的行动，包括：

§		最大限度地增加进口，并取消对进口高峰超标和增加商店的处罚；

§		用可中断的供应合同打断工业客户。该法令还规定了卖家的民事责任，要求卖家确保其工业供应10%的中断性；

§		以油代气的多燃料电厂运行；

§		旨在减少民用和热电消耗的进一步行动。

如果危机风险持续存在，该程序还设想发布非常措施以增加发电量，例如暂时取消燃料油工厂的环境限制。

调查和实况调查

关于竞争管理委员会于2005年4月6日就Enel Spa和Enel Produzione涉嫌在2004年和2005年在证券交易所进行的限制竞争行为展开的调查，竞争管理委员会于2006年5月17日报告了调查结果，确认了其滥用支配地位的指控。

2006年10月17日，Enel spa和Enel Produzione行使第248/2006号法律规定的选择权，通知竞争管理局，承诺采取措施消除反垄断调查中发现的反竞争行为，以便能够在没有不利裁决或制裁的情况下结束调查。

Enel spa和Enel Produzione已承诺以双向合同的形式向市场提供虚拟发电厂 (VPP)，2007年总发电量为1,000兆瓦，2008年为700兆瓦。经过30天的市场测试，这一承诺在2006年12月20日管理局的决议中成为强制性的，该决议在没有确认违规的情况下结束了对滥用支配地位的调查。

2007年的VPP分配程序已于12月29日结束，分配给选定的25家公司的全部产能已分配给。

2006年10月4日，根据第217/06号决议，电力和天然气管理局对2006年7月17日涉及西西里岛电力系统的供应中断展开了实况调查。关于Enel Produzione，调查旨在验证应用安全标准和遵守Terna发布的命令以确保系统安全的方法。调查的另一个目标是确定可以采取的任何具体步骤，以使西西里岛的电力系统更加可靠。

根据2004年4月1日第54/04号决议，电力和天然气管理局发起了涉及Enel Produzione的调查，询问导致2003年6月26日计划停电的发电能力不足。在第一阶段正式调查结束时，Enel Produzione根据第689/81号法律第16条支付了减少的罚款。根据第10/05号决议，管理局于2005年1月29日结束了正式调查，没有对Enel Produzione实施制裁，承认所支付款项的有效性。根据调查结果，根据第11/05号决议，管理局在确定2003年前六个月后备服务报酬的条款时，邀请国际标准化组织(GRTN，现为电力服务运营商ESO)不向Enel Produzione支付在此期间提供的服务。Enel 对这两项措施提出上诉，同时要求ISO支付到期款项。在第#号决议上诉的听证会上。2005年7月12日，伦巴第地区行政法院分别于2005年10月10日和11日举行了两次会议，维持了Enel的上诉，并宣布要求ISO不补偿Enel Produzione提供的后备服务的决议部分无效。2005年10月31日，国际标准化组织计算出应支付的金额为7600万欧元。然而，管理局已对地区法院的裁决提出上诉，该裁决部分废除了第10/05号和第11/05号决议，我们正在等待国务委员会确定听证会日期。

根据2006年10月18日第230/06号决议，管理局根据第188/04号决议要求的关于天然气进口合同的披露义务的第108/05号决议启动的正式调查结果，对Enel spa处以100万欧元的罚款。Enel在没有向行政法院提起上诉的情况下支付了罚款。

根据第283/06号决议，管理局对Enel Trade处以2400万澳元的罚款。制裁是在对包括Enel Trade在内的各种商店用户的正式调查结束后确定的，原因是他们不当使用了2004-2005和2005-2006天然气年度授予的空间和调峰存储容量。Enel Trade参与了诉讼，提交了自己的辩护摘要。

现行法律的新解释与系统的技术特征所证明的长期做法形成对比，迫使公司在本年度应对严格的经营限制和法律实施困难。 Enel Trade已对第283/06号决议提起上诉。

电力及燃气管理局为促进竞争而采取的其他措施 2005年8月4日，作为进一步限制市场力量的措施，管理局通过了第175/05号决议，将具有战略意义的泵站的管理从工业公司转移到系统安全部门，并将其委托给Terna Than Rete Elettrica Nazionale。根据这一决议，特尔纳表示，这些战略抽水站的装机容量达到5940兆瓦，几乎相当于意大利所有运行的抽水站的装机容量。根据决议，工厂将由Terna管理，而Terna将为这项服务支付规定的费用。Enel在地区行政法院对该决议提出质疑，该法院于2006年2月28日维持上诉并宣布该决议无效，命令管理局赔偿Enel遭受的任何损失(Enel放弃了这一权利)。2006年5月25日，电力和天然气管理局对法院的裁决提出上诉，Terna也介入了支持法院判决的上诉。我们正在等待国务院安排的相关听证会。

根据2005年10月7日第212/05号决议，管理局要求Enel与对手方签订远期合同(所谓的虚拟发电厂)，通过竞争性拍卖选择南部宏观区3600兆瓦和西西里岛宏观区200兆瓦。2005年10月28日，Enel向伦巴第区行政法院提出上诉，反对第212/05号决议。在2006年1月17日举行的听证会上，法院维持了Enel对第 212/05号决议的上诉，该决议因此无效。管理局对一审法院的裁决提出上诉，国务委员会在2007年2月6日举行的听证会上驳回了管理局的上诉。二零零五年底，根据第号决议的规定

编号212/05，Enel Produzione为远期合同的销售组织了竞争性拍卖，但没有参与者前来参加拍卖。

排污权交易

关于排放交易计划(ETS)，尽管关于启动国家排放登记处和向2005年开始运营的工厂发放排放限额的问题尚未解决，但Enel已按照法律规定的最后期限和程序退还了与2005年排放相对应的排放限额。

关于2008-2012年期间，按照第2003/87/EC号指令的要求，国家拨款计划应在2006年6月30日之前提交委员会。2006年11月29日，欧盟委员会公布了其通信COM(2006)725，其中包含欧盟委员会在审查国家计划和请求任何更改时所遵循的标准。

意大利的国家分配计划已于2006年12月18日提交给欧盟委员会，委员会预计将在夏季做出决定。新计划将2008-2012年热力领域的年均上限定为1.165亿吨CO₂，1030万公吨，付款后付款。

特别是，Enel Produzione的现有工厂获得了平均每年4000万吨的排放限额，其中3400万吨是免费的，大约600万吨是从付款中扣除的。除此之外，还将为新进入者提供补贴，如Torrevaldaliga Nord工厂。根据欧盟委员会的决定，这些拨款可能会进行修改。

至于CO的分配₂根据2005-2007年期间的排放限额，Enel Produzione工厂2005年的排放限额为4820万吨，2006年为4050万吨，2007年为3990万吨。经过随后的重新计算， 2006年和2007年的配额分别定为3970万吨和4100万吨。 2005年和2006年的实际排放量分别超过这些限额约800万吨和1140万吨。为了弥补赤字，Enel Produzione已转向现货市场约1810万吨(其中1420万吨是在2006年购买的)和远期市场约10万吨。剩余的120万吨赤字已按期末市场价格计价。

受管制市场绿色证书成本的确认

在第8/04号决议中，电力和天然气管理局明确了向履行第79/99号法令第11(1)条(绿色证书)确立的义务的发电商进行补偿的条款，这些义务涉及2001年用于受管制市场的发电和进口。有了这个

在这项决议中，管理局不承认Enel在履行第11条关于受监管市场电力的义务时发生的全部费用。因此，Enel向伦巴第区行政法院提出上诉，但被法院驳回。法院确实声明，Enel应该为获得的与用于运行泵站的不可再生资源有关的证书进行某种形式的补偿。(br}法院确实表示，Enel应该为获得的与用于运行泵站的不可再生资源有关的证书支付某种形式的赔偿金。Enel对伦巴第区行政法院的不利裁决提出上诉。二零零六年三月二十一号，州议会维持了下级法院的裁决。

随后，根据第101/05号决议，管理局确定了购买与发电和进口有关的绿色证书所产生的费用在2002年受监管市场的报销。通过这项决议，管理局还确认了2001年(根据法院关于第8/04号决议的裁决)和2002年对泵站发电的绿色证书的认可。(br}根据法院对第8/04号决议的裁决)和2002年(根据法院关于第8/04号决议的裁决)，管理局还确立了对泵站发电的绿色证书的认可。Enel还向地区行政法院提出上诉，反对第101/05号决议，因为该决议只要求部分偿还所产生的费用。法院驳回了要求全额退还Enel Produzione购买的绿色证书费用的请求，但部分维持了上诉，确定对于抽水站，绿色证书应根据发电量而不是耗电量而作废。法院允许Enel Produzione选择要求ISO偿还与为泵站消费购买的绿色证书有关的多付金额。管理局就裁决向地区行政法院提出上诉，要求赔偿与泵站绿色证书收费有关的部分。Enel已经对法院关于第101/05号决议的裁决提出交叉上诉，该决议涉及绿色证书的部分报销。我们正在等待国务委员会就此举行听证会。

关于在2003年和2004年第一季度，即在2006年1月24日电力交易所推出之前，为受监管市场购买与发电和进口有关的绿色证书所产生的费用，Enel要求管理局偿还此类费用。管理局在2006年1月27日的一封信中拒绝了Enel的请求。Enel已就管理局的决定向地区行政法院提出上诉，该法院的裁决待定。

修订绿色证书规例

根据2006年4月3日第152号法令(综合环境法)，绿色证书的有效期从8年延长到12年。关于可再生能源，2007年金融法还废除了2004年8月23日第239号法律第1(71)条(该条要求转让绿色能源

根据促进可再生能源的第2001/77/EC号指令，将热电联产与区域供暖相结合的非生物降解废物成分从绿色证书系统中移除。《金融法》还修订了有关绿色证书的立法，旨在促进生物质用于能源目的，规定经济发展部长应与农业政策部长达成协议，发布相关法令。

国内发电和能源管理部的经营业绩


数百万欧元
	2006			2005		2006-2005

收入		15,661			12,995		2,666
商品风险管理净收益/(费用)		(705	)		326		(1,031	)
营业毛利率		3,149			3,407		(258	)
折旧、摊销和减值损失		952			1,009		(57	)
营业收入		2,197			2,398		(201	)

营运资产		16,752			16,468		284
经营负债		4,019			3,841		178
年终员工(编号)		9,573			9,006		567	⁽¹⁾
资本支出		897			798		99


(1)		其中，由于2006年1月1日从Enelpower收购该部门，增加了760名员工。

净发电量


数百万千瓦时
	2006		2005		2006-2005

热能		73,842		81,823		(7,981	)	-9.8	%
水电		24,475		24,883		(408	)	-1.6	%
地热		5,195		5,012		183		3.7	%
其他资源		398		369		29		7.9	%


总净发电量		103,910		112,087		(8,177	)	-7.3	%

2006年全国净发电量1039.1亿千瓦时，比2005年下降7.3%。具体来说，火力发电下降了79.81亿千瓦时，水力发电下降了4.08亿千瓦时。由于新工厂的投入使用，地热发电量增加了1.83亿千瓦时，风力发电量增加了3000万千瓦时，部分抵消了这些下降。

对总发热量的贡献


数百万千瓦时
	2006				2005				2006-2005

高硫燃料油(S>0.25%)		7,704	9.8	%		5,253	6.0	%		2,451		46.7	%
低硫燃料油(S		8,330	10.6	%		10,943	12.6	%		(2,613	)	-23.9	%
总燃料油		16,034	20.4	%		16,196	18.6	%		(162	)	-1.0	%

天然气		33,402	42.4	%		39,072	45.0	%		(5,670	)	-14.5	%
煤，煤		29,010	36.9	%		31,469	36.2	%		(2,459	)	-7.8	%
其他燃料		256	0.3	%		209	0.2	%		47		22.5	%


共计		78,702	100.0	%		86,946	100.0	%		(8,244	)	-9.5	%

二零零六年，热电混合燃料天然气使用量下降，燃料油使用量上升。

总发电量自2005年以来总体下降了9.5%。特别是，虽然燃料油发电量基本保持不变，但天然气发电量的减少(下降14.5%) 与生产活动部(现为经济发展部)的法令有关，该法令在2006年初对火力发电厂的运行条件进行了一定的改变，以减少发电的天然气消耗。最后，燃煤发电量的下降(下降7.8%)首先受到这类电厂在响应市场需求方面更大的灵活性，以及2006年下半年富辛纳电厂1号和2号机组为实现环境升级而停机的影响。

Enel的净高效国内发电能力


兆瓦
	at Dec. 31, 2006		at Dec. 31, 2005		2006-2005

热电厂⁽¹⁾		25,117		26,902		(1,785	)
水电站		14,379		14,363		16
地热植物		671		671		—
其他资源		308		280		28


总计		40,475		42,216		(1,741	)


(1)		其中2,605兆瓦因改造活动不可用，287兆瓦因长期技术问题不可用。

2006年12月31日的国内净有效发电量比2005年底的数字下降了1741兆瓦。下降的主要原因是热电厂，已经部分闲置的某些电厂最终停用(减少了 1,404兆瓦)，的1号机组停用。

托雷瓦尔达里加诺德发电厂(减少643兆瓦)。圣巴巴拉发电厂发电量的增加(增加了262兆瓦)部分抵消了这些因素。

运营业绩

收入2006年为156.61亿卢比，比2005年增长26.66亿卢比(20.5%)，这主要是由于以下因素：

与国际市场交易相关的收入增长10.22亿澳元，与国内自由市场业务增长相关的收入增长8.31亿澳元，与向集团其他部门销售电力的增长相关的收入增长4.22亿澳元；

电力交易所的电力销售收入增加了4.54亿澳元，这既是由于价格上涨，也是因为根据管理局对电力和天然气的要求，确认了与天然气紧急情况有关的费用的贡献，根据第178/06号决议确定了此类费用的报销方法；

用于交易的燃料销售收入增加1.14亿澳元，这是天然气销售收入增加2.09亿澳元和其他燃料销售下降9500万澳元的净影响；

在1月份从Enelpower收购工程和建筑业务部门后，确认与海外(西班牙、萨尔瓦多和保加利亚)活动相关的正在进行的合同工作收入1.1亿韩元；

执行与西门子的和解协议 (5100万欧元)以及与国际标准化组织(现为TERNA)解决前一年的项目所产生的收益，收入增加了9200万欧元(4100万欧元)；

2005年，确认了前一年4.38亿欧元的监管项目，涉及2002-2004年3月31日向国际标准化组织(现电力服务运营商)提供的备用服务(3.38亿欧元)，以及偿还电力和天然气管理局根据第101/2005号决议颁发的绿色证书在2002年和2003年发生的费用 (1亿欧元)。这些项目被2005年第20/04号决议实施的影响部分抵消，其中涉及2004年3月向Enel分销商和ISO(现为ESO)出售的电价调整，金额为1.91亿卢比；

电力交易所交易收入减少6700万卢比，主要原因是运力支付减少 (2006年为6500万卢比，而2005年为1.33亿卢比，还包括2004年的可变部分)。

这个营业毛利率为31.49亿欧元，比2005年发布的34.07亿欧元下降2.58亿欧元或7.6%。这一减少主要归因于2005年确认的前一年项目的较低贡献(2.47亿欧元)，以及变化

差额合同的公允价值(减少1.46亿欧元)和提前退休激励的更高成本(9100万欧元)。这些变化被发电利润率(1.45亿英镑)的改善以及与西门子和与ISO(现为Terna)达成和解的前一年项目总计9200万英镑的收益部分抵消。

营业收入为21.97亿欧元，比2005年下降2.01亿欧元，降幅为8.4%。上述营业毛利率的下降被减值损失拨备减少5700万英镑所带来的好处部分抵消。

资本支出


数百万欧元
	2006		2005		2006-2005

发电厂：
-热		627		487		140		28.7	%
-水力发电		130		178		(48	)	-27.0	%
-地热		77		84		(7	)	-8.3	%
-其他资源		31		19		12		63.2	%
总发电厂		865		768		97		12.6	%

房地产、厂房和设备方面的其他投资		15		10		5		50.0	%
无形资产投资		17		20		(3	)	-15.0	%


共计		897		798		99		12.4	%

资本支出达到8.97亿卢比，其中8.65亿卢比用于发电厂。 2006年的主要投资涉及继续建设价值6.27亿卢比的火力发电厂项目(包括3.03亿卢比的托雷瓦尔达利加诺德电厂的煤炭转换和5500万卢比的圣巴巴拉工厂改造为联合循环)，整修/重新供电各种水电站，金额为1.3亿卢比。包括 2500万欧元用于钻探，作为新地热发电开采活动的一部分发展机会)和风力发电厂(3100万欧元)。

国内基础设施和网络

国内基础设施和网络事业部负责运营电力和天然气分配网络。

活动由以下人员执行：

Enel Distribuzione和Deval(后者的运营仅限于奥斯塔山谷地区)，向自由且受监管的市场分配电力；

Enel Rete Gas用于气体的分配；

Enel鞋底，用于公共和艺术照明。

监管和利率问题

电

监管问题

2006年9月底，管理局开始确定输电、配电和计量电价(第208/06号决议)，并设定这些服务的服务质量参数(209/06号决议)，将于 2008-2011监管期间生效。

在差饷方面，管理局计划改善提高服务效率的机制，以及发展传输基础设施和咪表装置的诱因。作为正在进行的电力行业自由化的一部分，将简化费率机制，并调整连接和其他统一费率的费率体系。

在服务质素方面，在2008-2011年期间，医管局已在进行的多项改革将会生效。这些措施包括监管商业公司呼叫中心的质量，并将未能满足服务连续性标准的赔偿扩大到低压客户。

2006年12月18日，管理局通过第292/06号决议，要求经销商在2008至2011年间在所有低压客户的办公场所安装新的数字电表，其推广计划分为四个阶段：到2008年至少安装25%的新电表，到2009年安装65%的新电表，到2010年安装90%的新电表，到2011年安装95%的新电表。决议还确认了仅对已有效执行此类支出的运营商在电子计量设备和远程控制系统上的资本支出进行费率确认，并宣布启动均衡机制，以阻止供应商未能安装新设备或推迟更换现有机电仪表。

行政和会计分拆

根据第11/07号决议，管理局批准了有关电力和天然气行业经营公司的行政和会计分拆措施的综合文本，以及相关的公布和通知要求。

该措施修订了以前管理行政和会计分拆的规则 (第310/01和311/01)，建立了功能分离规则，以确保运营基本基础设施的管理人员的独立性。它还规定了计量数据的测量和登记的功能分离，从2010年起用于配电，从2012年起用于天然气分配。综合文本还允许Enel选择的选项，从2008年起应用管理拆分的新法规。{br#xxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxx

费率和费率更新

决议编号。分别于2006年9月和12月发布203/06和275/06号文件。管理局更新了2007年的分销服务费率。这一调整符合 2006年确定的价格上限水平，当时设定的价格上限假设年消费者价格通胀率为1.9%，年平均固定投资平减物价指数为2.6%。由于价格上限效应，连接费和其他固定费用也全部降低了1.6%(约1000万欧元)。第275/06号决议还更新了计量活动(MIS)的费率组成部分。具体地说，该成分增加了12%。根据这一变化，更新了2007年住宅客户的分销费率。对于这些客户，2006年批准的额外费率计划的有效期延长至2007年6月30日，即延长至定于2007年7月1日完全放开住宅市场。延期不会损害运营商暂停或修改与2007年1月1日生效的D1、D2 和D3费率相关的期权的权利。

根据2006年9月20日的第202/06号决议，管理局批准了Deval的特定公司调整因数的值，用于支付2004年有资格支付分销成本的收入。此值允许均衡合格收入增加约160万欧元，相比之下，电力均衡基金在2006年6月的筹备阶段最初确认的收入约为120万欧元。

能效

根据第293/06号决议，为了执行2004年7月20日的部令，确定了2005-2009年期间提高最终用户消费能效的目标，管理局制定了2007年的节能目标

在国家级为633ktep。Enel Group节省了其中的61%，相当于约385 ktep。2006年，Enel实现了187ktep的节能目标，相当于全国节能目标的60%。

服务质量和连续性

自2006年起，综合文本中包含了一个新的服务连续性参数，该参数设置了高压和中压客户允许的最大供电中断次数，该值随区域人口密度的不同而变化。如果对较大的高压和中压客户的服务中断次数超过管理局规定的限制，配电公司将受到处罚。罚款将以自动个人赔偿的形式支付给所有接受过最差服务的高压和中压客户，无论其规模大小，只要他们能证明其电力系统满足管理局规定的最低技术标准。如果客户未能升级其系统，他们将需要向总代理商支付特定费率费用(SRC)。因此，这些费用是结构化的，因此不符合技术标准的客户将支付相应的罚款。

2006年11月21日，根据第257/06号决议，管理局公布了2005年供电服务的连续性水平，其中显示Enel Distribuzione的业绩比2004年提高了12%，因此获得了约1.18亿欧元的奖金。

调查和实况调查

根据第237/06号决议，电力和燃气管理局发起了一项调查，内容涉及可能对Enel Distribuzione处以罚款，原因是该公司未能履行其根据第200/99号决议承担的义务，即每年至少一次从客户那里获取仪表读数，合同最高可达30千瓦。这项调查涵盖了2003年、2004年和2005年。管理局将在2007年6月发布最终决定。

根据第152/04号决议，管理局启动了正式调查，以确定发电商、分销商和国际标准化组织(GRTN，现为电力服务运营商ESO)在2003年9月28日停电事件中可能承担的责任。2006年12月15日，鉴于发电机在和解时支付的罚款减少，当局在没有发布罚款的情况下结束了与制裁有关的发电机调查。根据2006年12月5日的第274/06号决议，管理局结束了对某些分销公司和财团的正式调查，同样没有征收罚款。更具体地说，关于Deval，已确定在中断时减载设备按预期运行。关于Enel Distribution和其他五个方的查询仍在进行中，查询也是如此

关于发电机，关于可能采取的规定措施。调查结束的截止日期已延长至2007年5月31日。

燃气

费率和费率更新

通过第122/05号决议，调换了伦巴第区行政法院的裁决，该裁决部分废除了第170/04号决议，管理局引入了承认分销商在分销费率中进行的新投资的原则。根据国务委员会的裁决，管理局发布了第218/06号决议，修订了当前监管机构最近三个天然气年(2005年10月至2008年9月)使用的费率方法。具体而言，《决议》规定：

2005-2006、2006-2007和2007-2008天然气年的生产率增长率分别为4.8%、4.6%和4.4%，而第170/04号决议设想的恒定值为5%。这一措施符合国务院的裁决，该裁决要求价格上限在监管期内下调；

进一步降低已实施业务合并的分销公司的X系数，从而导致其总数减少。初步估计表明，在未来两年内，Enel的X因子平均每年将减少2%左右；

启动电厂(即投产前三年的电厂)可以选择放弃授予他们的费率设定自由，从2005-2006天然气年度起，使用与普通电厂相同的标准来设定费率。在这种情况下，他们可以访问与电力均衡基金共同设立的针对高成本地区的补偿基金，以减轻在启动期间进行的大量投资对费率的影响。

该决议对Enel产生了积极影响，2006年为110万澳元，2007年为500万澳元，2008年为800万澳元。

分销特许权

？《千年延期法令》(2005年12月30日第273号法令，2006年2月23日批准，发布于乌菲夏莱报(Gazzetta Ufficiale)2006年2月28日第49号)将过渡期的结束日期定为2007年12月31日，如果至少满足莱塔法令第15条第(7)款中规定的一项条件，则可以自动延长不超过两年的时间。(br}Letta法令，2006年2月28日第49号)将过渡期定为2007年12月31日，如果满足莱塔法令第15条第(7)款中的至少一项条件，则可以自动延长不超过两年。因此，Enel持有的天然气分销特许权的有效期延长至12月31日

2009年。这些优惠可以再延长一年(至2010年12月31日)，但须经基于公共利益的确凿理由而授予特许权的地方当局批准。

最后，该法令规定，已经提供公共资金的特许权(1980年11月28日第784号法律和1997年8月7日第266号法律)将于2012年到期，或者如果晚些时候，在经济和财政部的法令生效后12年(br}批准行动的最终结果)到期。

关于因上述立法而提前到期的特许权应向运营商支付的赔偿，莱塔法令第15条第(5)款规定，新运营商应根据协议或合同的条款支付补偿，如果各方的意图无法以其他方式确定，则应根据工厂的工业估算支付补偿。

部长会议于2006年6月批准的能源法案旨在通过天然气分销活动的地理聚合为该行业带来更高的效率。

燃气系统安全评估

第40/04号决议为新连接到配电网络建立了复杂的管理程序。自2005年7月1日以来，这导致新帐户的激活延迟了很长时间。2006年4月22日的第87/06号决议简化了第40/04号决议，即使客户提交了不完整的文档，也允许总代理商激活供应。决议赋予当地市政当局直接检查燃气设施的权力，费用由未能完成程序的客户承担。

国内基础设施和网络事业部的经营业绩


数百万欧元
	2006		2005		2006-2005

电
收入		5,421		5,231		190
营业毛利率		3,297		3,247		50
营业收入		2,558		2,552		6

燃气
收入		286		301		(15	)
营业毛利率		121		151		(30	)
营业收入		31		76		(45	)

总计
收入		5,707		5,532		175
营业毛利率		3,418		3,398		20
营业收入		2,589		2,628		(39	)
营运资产		16,875		15,708		1,167
经营负债		4,042		3,567		475
年终员工(编号)		24,701		25,769		(1,068	)
资本支出		1,459		1,570		(111	)

配电和运输网络



	2006		2005			2006-2005

年末高压线(公里)		18,804		18,952			(148	)
一次变电所年终(二号)		2,047		2,025			22

年末中压线路(公里)		336,517		335,151			1,366
年末二次变电所(二号)		413,887		411,404			2,483

年底低压线路(公里)		740,979		736,026			4,953

年底卫星中心(编号)		483		495			(12	)

在Enel网络上传输的电力(百万千瓦时)		255,038		251,045	⁽¹⁾		3,993


(1)		包括前几年轮式发电量14.72亿千瓦时，但在2005年获得商业认可。

配电网的规模与2005年12月31日相比没有显著变化。输电量增长1.6%，反映了国内市场的增长。不包括前几年运输的电力，但2005年商业确认的电力(约1.5太瓦时)，增幅约为2.2%。

燃气配送和运输网络



	2006		2005		2006-2005

天然气运输量(百万立方米)
-对于Enel Group公司		3,252		3,613		(361	)
-针对非Enel Group公司		412		333		79
总输气量		3,664		3,946		(282	)

年终网络(公里)		31,113		29,869		1,244

天然气运输量比上一年减少约7.1%与国内销售部评论中描述的发展导致销售量减少有关。

运营业绩

收入2006年共计57.07亿欧元，比2005年增加1.75亿欧元(增长3.2%)，原因如下：

电力网络收入增加1.9亿欧元，主要包括1.24亿欧元的电力运输收入(反映了更大的电力运输量)和7900万欧元的服务连续性奖金。连接费下降了1700万澳元，部分抵消了增加的费用；

天然气分销网络收入减少1500万欧元，反映运输量下降900万欧元，以及2005年确认非经常性收入1000万欧元的影响。

这个营业毛利率收入34.18亿欧元，增加2000万欧元归因于：

电力网络的性能提高了5,000万欧元，这主要归功于电力利润率的提高(1.04亿欧元)、服务连续性的更高净奖金以及运营成本的降低。增加的费用部分被2.52亿卢比的更高费用抵消，以弥补提前退休激励和连接费下降1700万卢比；

天然气分销网络的利润率下降了3000万卢比主要原因是运输量减少了，确认了2005年的非经常性收入(减少了1000万卢比)，以及与提前终止雇佣合同有关的人员成本上升。

营业收入，扣除折旧、摊销和减值损失总计8.29亿欧元 (上一年为7.7亿欧元)，为25.89亿欧元，与2005年(下降1.5%)相比减少3900万欧元。

国际

与电力和天然气的生产、分销和销售相关的国际活动中使用的所有资源都集中在国际部。

业务的主要地理区域为：

伊比利亚半岛，该司在西班牙从事发电(Enel Viesgo Generación和Enel Unión Fenosa Renovables)、配电和销售以及支持服务 (Electra de Viesgo Distribución、Enel Viesgo Energía和Enel Viesgo Servicios)；

中欧，在斯洛伐克从事发电(斯洛文尼亚)和在法国从事风力发电开发(Erelis)；在斯洛伐克从事发电(斯洛文尼亚)和在法国从事风力发电开发(Erelis)；

东南欧，活跃在保加利亚的发电和支持服务(Enel Maritza East 3和Enel Operations保加利亚)和罗马尼亚的配电、销售和支持服务(Enel Electrica Banat、Enel Electrica Dobrogea和Enel Servicii)；

俄罗斯，能源贸易和销售 (RusEnergoSbyt)和发电厂运营 (ESN Energo)在俄罗斯联邦；

在美洲，该公司致力于利用可再生资源发电(Enel North America、Enel拉丁美洲和Enel巴拿马)。

监管和利率问题

西班牙

第3/2006号皇家法令

2006年2月28日，颁布了第3/2006号法令。它寻求通过两项措施减少西班牙利率赤字：

发电商与同一集团的分销商签订双边合同的义务，规定价格为 $42.35/兆瓦时；

从发电报酬中扣除2005-2007年期间国家计划免费分配的排污权价值，其数量为与电力市场上的销售量相对应。

该法令获得议会批准，并于2006年3月2日生效。然而，到目前为止，只适用了集团内合同义务，而适用了 CO的扣除额₂权利正在等待更详细的规定。

第7/2006号皇家法令

2006年6月23日，西班牙政府批准了一项法令，对西班牙电力市场的某些重要方面进行了改革，包括：

取消搁浅费用(交易成本竞争对手( COSTES de Transiciónàla Competencia，或CTC)：西班牙第54/1997号法律引入的CTC 被认为既低效又多余。低效，因为它们扭曲了对联营市场的报价；多余，因为高市场价格已经使市场自由化的成本得以收回；

差饷赤字：取消了平均参考利率年增长2%的限制；

使用国产煤炭的新激励措施：西班牙政府现在可以在无限期内建立高达10欧元/兆瓦时的激励措施，而目前的激励措施只有6欧元/兆瓦时，只能保证到2007年；

可再生资源发电奖励：支付独立于参考费率增加的奖励。

第809/2006号皇家法令

2006年6月30日，西班牙政府将工业客户的税率提高了6%，以弥补2005年赤字的一部分，这被视为系统成本，因此，将通过未来14年的税率提供资金。

从2007年7月起，新用户必须安装允许应用小时费率和远程计量的仪表。政府还将制定一项计划，在国家层面更换旧电表。

反垄断诉讼

2004年11月8日，西班牙反垄断机构Servicio de Defensa de la Competencia(SDC)回应国家能源委员会(CNE)提交的一份报告，对Enel Viesgo Generación提起反垄断诉讼，指控其在2002年和2003年前几个月滥用在技术限制产品市场的主导地位。西班牙反垄断机构Servicio de Defensa de la Competencia(SDC)回应国家能源委员会(CNE)提交的一份报告，对Enel Viesgo Generación提起反垄断诉讼，指控其在2002年和2003年前几个月滥用技术限制产品市场的主导地位。2005年1月，查询扩展至2003年全年。

2005年10月5日，报告了调查结果，2005年11月3日，SDC 将此案提交西班牙反垄断法庭，即西班牙反垄断法庭(TDC)。2006年12月28日，贸发局结束审议，对Enel Viesgo Generación处以250万澳元罚款。法院进一步责令该公司停止其被处罚的行为。Enel Viesgo Generación就判决向西班牙高等法院(Audiencia Nacional)提出上诉，并要求采取预防措施暂停罚款。

2005年5月8日，SDC启动了对Enel Viesgo Generación的第二次调查，原因是该公司涉嫌滥用技术限制产品市场的主导地位。诉讼程序是对另一家运营商投诉的回应，涉及从2004年年中到2005年上半年的一段时间。另一家运营商也已向贸发局请愿，要求将调查期限延长至2005年全年。

排放交易

在西班牙，Enel Viesgo Generación的工厂已获得2005年390万公吨、2006年340万公吨和2007年270万公吨的排放限额。2005年实际排放量超过这些限额210万公吨，2006年超过70万公吨(br})。为了弥补缺口，Enel Viesgo Generación已转向现货市场购买310万吨，略高于缺口，从而以30万吨的允许库存结束了这一年。

在这方面，西班牙的皇家法令第3/2006号法律还要求从发电报酬部分扣除2006年国家计划免费分配的部分排放权。相关细则仍待出台。

西班牙政府于2006年11月24日颁布皇家法令，批准了西班牙2008-2012年的分配计划：该计划每年向Enel Viesgo Generación分配相当于320万吨的排放限额。

斯洛伐克

新的“退役基金法”(2006年3月16日第238号法律)

2006年4月26日，斯洛伐克政府公布了第238号法律，该法律为核电站退役基金的设立和管理以及相关废物的管理规定了新的标准。更具体地说：

法律承认并详细说明了自法律生效之日起累计的基金缺口。法律要求对所有电力用户征收税来弥补这一缺口。这项征费的数额在法律上没有规定；

对于2006年7月1日以后的捐款，该基金将由核电站运营商提供资金。出资额度将按照两部分机制确定，每年固定部分约为每兆瓦9,000欧元，可变部分相当于核电厂售电收入的5.95%(2006年7月1日至12月31日为6.8%)，年固定部分约为每兆瓦9,000美元，可变部分相当于核电厂售电收入的5.95%(2006年7月1日至12月31日为6.8%)；

法律还规定，在2007-2011年期间，斯洛文尼亚国家经济共同体(SE)每年向该基金提供的捐款总额在任何情况下都不会超过4800万卢比。

6月初，斯洛伐克政府任命了该基金的董事会成员，也就是该基金的最高管理机构。

斯洛文尼亚埃列克特拉纳(SE)必须运营的工厂

斯洛文尼亚国家能源公司(SE)拥有两座热电厂，根据斯洛伐克新能源法案(第658/2004号法律)的一般经济利益条款，这两座热电厂必须保证产能和电力供应。

法律规定，SE将通过向所有最终用户征收系统成本(SC) 费率部分，对这些电厂的运营成本进行补偿，这些成本无法通过在市场上销售电力来收回。此费率部分由斯洛伐克监管机构(URSO)根据预计支付给SE的额外成本每年设定。

URSO将2005年两个必须运营的工厂(ENO和EVO)的报销总额定为22亿瑞典克朗(约合5900万欧元)，并在其决定中确定了两个必须运营的工厂(ENO和EVO)的报销金额为22亿瑞典克朗(约合5900万欧元)。9/2006/E、150/2006 和290/2006将2006年的薪酬总额定为27亿瑞典克朗(相当于约7200万欧元 )。参考确认的最终结果，SE认为2005年的金额不足，并于2006年5月正式向Urso 提出追加报销请求，获得7亿瑞典克朗(约合1800万欧元)的追加金额。

对“监管法”和“能源法”的拟议修正案

2006年10月5日，斯洛伐克经济部公布了一份修改斯洛伐克监管法的提案，其中设立了斯洛伐克监管机构Urso和能源法。征求意见稿公开征求意见；其中包括对发电价格和批发销售监管权力相关法律的重要修改。

SE提交了自己的意见，批评了草案中新提案的实质内容。

排放交易

2006年，斯洛文尼亚埃勒克特拉纳获得了530万吨的排放限额，而实际排放量减少了约60万吨。

关于2008-2012年分配计划，斯洛文尼亚埃勒克特拉纳获得的配额相当于年均920万吨一氧化碳。₂总共四千一百三十万吨吨。根据2006年11月29日的通信COM(2006)725号文件，欧盟委员会将总排放限额降低了25% 。

斯洛伐克政府现在必须修改其计划，并在不同部门的工厂之间重新分配分配。

罗马尼亚

费率问题

分销费率是通过一套系统建立的，该系统在保护总代理商利润的同时监管最终用户的费率，将分销成本控制在价格上限以内。以实质计算，加息的上限为18%。监管期为五年，第一个为三年(2005-2007)。 2006年，根据该系统提交的成本确认导致Enel Electrica Banat的实际增长率为18%，Enel Electrica Dobrogea的实际增长率为16.9%。

解绑

到二零零七年七月，要求配电和销售公司实行公司化分拆。法规要求为分销网络运营和销售创建单独的公司，因此将行政、会计和管理分开。

拆分的某些方面尚未解决，例如违约供应商(即2007年7月之后不再行使其供应商选择权的受监管市场客户的供应商)以及受监管市场上在 2007年7月后不行使供应商选择权的客户的最后选择供应商(在默认供应商破产的情况下介入)。

默认供应商角色将由相同的配电/销售公司执行。然而，截至日期，为留在受监管市场的客户购买电力的程序尚未确定。还在与管理局讨论确认非捆绑成本。

国际分部的经营业绩


数百万欧元
	2006		2005			2006-2005

收入		3,068		1,858			1,210
商品风险管理净收益/(费用)		91		(14	)		105
营业毛利率		918		485			433
折旧、摊销和减值损失		399		178			221
营业收入		519		307			212

营运资产		10,008		4,282			5,726
经营负债		4,037		813			3,224
年终员工(编号)		13,861		5,024			8,837
资本支出		467		299			168

下表按地理区域细分结果：


数百万欧元	收入							营业毛利率							营业收入
	2006		2005		2006-2005			2006		2005		2006-2005			2006		2005		2006-2005

伊比利亚半岛		1,049		1,289		(240	)		235		284		(49	)		110		143		(33	)
中欧		975		—		975			389		—		389			198		—		198
东南欧		670		452		218			180		128		52			127		112		15
俄罗斯		202		2		200			7		1		6			7		1		6
美洲		172		115		57			107		72		35			77		51		26

总计		3,068		1,858		1,210			918		485		433			519		307		212

净发电量


数百万千瓦时
	2006		2005		2006-2005

热能		9,640		9,324		316		3.4	%
核子		10,692		—		10,692		—
水电		6,011		2,887		3,124		108.2	%
风		846		957		(111	)	-11.6	%
其他资源		327		457		(130	)	-28.5	%

总净发电量		27,516		13,625		13,891		102.0	%

2006年国外净发电量总计275.16亿千瓦时，比2005年增加138.91亿千瓦时，这主要归功于斯洛文尼亚的合并(156.18亿千瓦时)，主要来自核能发电(106.92亿千瓦时)。西班牙净发电量下降(23.36亿千瓦时，主要是火力发电)，部分抵消了增长。

对总发热量的贡献


数百万千瓦时
	2006				2005				2006-2005

高硫燃料油(S>0.25%)		148	0.7	%		622	6.1	%		(474	)	-76.2	%
天然气		129	0.6	%		483	4.7	%		(354	)	-73.3	%
煤，煤		10,578	47.0	%		9,172	89.2	%		1,406		15.3	%
核燃料		11,633	51.7	%		—	—			11,633		—

总计		22,488	100.0	%		10,277	100.0	%		12,211		118.8	%

关于用于热力发电的燃料组合，2006年用于总热力发电的各种燃料的比例在斯洛文尼亚被纳入合并范围后受到使用核燃料的很大影响。煤炭使用量的增加和其他燃料使用量的减少也反映了已经提到的有关净发电量的因素。

Enel在国外的净有效发电能力


兆瓦
	at Dec. 31, 2006			at Dec. 31, 2005		2006-2005

热电厂		3,740			2,141		1,599
水电站		3,772			1,159		2,613
风能植物		283			412		(129	)
核电站		2,460			—		2,460
替代能源		46			74		(28	)

总计		10,301	⁽¹⁾		3,786		6,515


(1)		其中斯洛文尼亚埃莱克特拉纳的1,559兆瓦有待剥离：EBO V1核电站 820兆瓦，水力发电站739兆瓦(其中720兆瓦来自加布奇科沃核电站)。

2006年，国外净有效发电能力增加了6,515兆瓦，这主要反映了斯洛文尼亚国家电力公司和巴拿马国家电力公司合并范围的扩大，斯洛文尼亚国家电力公司贡献了6,442兆瓦的电力，巴拿马埃奈尔电力公司提供了150兆瓦的电力。除此之外，Enel拉丁美洲工厂的总净有效产能增加了123兆瓦，主要与收购巴西的水电站有关。由于将Enel Unión Fenosa Renovables从整合范围中剔除，容量减少了145兆瓦，这也显示在使用替代资源和风力发电的较低数字中。

电力运输和配电网络


	2006		2005		2006-2005

年末高压线(公里)		6,142		6,116		26
年终一次变电所(二号)		300		299		1

年末中压线路(公里)		33,050		33,012		38
年底二次变电所(二号)		22,429		22,275		154

年底低压线路(公里)		43,770		43,288		482

年底卫星中心(编号)		193		149		44

在Enel配电网上传输的电力(百万千瓦时)		12,570		9,651		2,919

二零零六年十二月三十一日，配电网规模与上年同期基本持平。输电量的增长在很大程度上要归功于2005年第二季度罗马尼亚公司被纳入合并范围，这使总发电量增加了28.04亿千瓦时。

电力销售


数百万千瓦时
	2006		2005		2006-2005

高压		10,160		3,085		7,075	—
中压		1,938		1,347		591	43.9	%
低压		5,055		3,661		1,394	38.1	%

总计		17,153		8,093		9,060	111.9	%

国际部2006年售出的电力增加了90.6亿千瓦时，这一增长主要归因于2006年6月将RusEnergoSbyt公司(增加76亿千瓦时)和罗马尼亚公司(增加15亿千瓦时)纳入合并范围，从2005年4月底开始。

运营绩效

收入2006年增长12.1亿欧元(增长65.1%)，从18.58亿欧元增至30.68亿欧元。这一增长主要是由于斯洛文尼亚埃勒克特兰(9.75亿欧元)和RusEnergoSbyt(1.99亿欧元)在第二季度以及巴拿马Enel(1800万欧元) 在第三季度进行了整合。收入增长的其他因素包括： 2005年第二季度收购了参与电力销售和分销的两家罗马尼亚公司(1.66亿欧元)，保加利亚公司的收入增加了5200万欧元，美国公司的收入增长了3900万瑞士法郎。增长被中的减少部分抵消了

西班牙公司的收入(减少2.4亿欧元)与能源销售下降以及从2006年上半年开始适用管理单一集团内发电商和分销商之间谈判的规定有关。

这个营业毛利率达到9.18亿欧元，比 2005年增加4.33亿欧元(增长89.3%)。在增加的总额中，4.2亿卢比是由于合并范围的变化，其中3.89亿卢比归因于斯洛文尼亚埃勒克特拉纳公司，1900万卢比归因于罗马尼亚公司，600万卢比归因于俄罗斯能源公司，600万美元归因于巴拿马国家电力公司。Enel Maritza East 3(3300万英镑)和美国公司(2900万英镑)的增长也起到了推动作用。西班牙公司公布的利润率下降(下降4900万欧元)部分抵消了增长，这主要是由于Enel Unión Fenosa Renovables的产量下降和30%的解除巩固。

营业收入达到5.19亿卢比，比2005年增加2.12亿卢比，其中大部分(1.99亿卢比)归因于期间合并范围的变化(斯洛文尼亚埃勒克特拉纳为1.98亿卢比)，以及美国公司(2300万卢比)和保加利亚公司(2300万卢比)实现的营业收入增长(2300万卢比)，其中大部分(1.99亿卢比)是由于期间合并范围的变化(斯洛文尼亚埃列克特拉纳为1.98亿卢比)，以及美国公司(2300万卢比)和保加利亚公司(2300万卢比)实现的营业收入增长。这些增长部分被西班牙公司3300万澳元的亏损所抵消。

资本支出


数百万欧元
	2006		2005		2006-2005

发电厂：
-热		139		83		56		67.5	%
-水力发电		27		28		(1	)	-3.6	%
-地热		2		—		2		—
-核电		57		—		57		—
-替代能源		84		111		(27	)	-24.3	%
总发电厂		309		222		87		39.2	%

对分销网络的投资		124		62		62		100.0	%
房地产、厂房和设备方面的其他投资		11		6		5		83.3	%
无形资产投资		23		9		14		155.6	%

共计		467		299		168		56.2	%

资本支出达到4.67亿欧元，比上一年增加1.68亿欧元。特别是，对发电厂的投资增加了8700万欧元，主要反映了斯洛文尼亚埃勒克特拉纳的合并(6400万欧元，共 )。

母公司及其他活动


数百万欧元
	2006			2005			2006-2005

母公司
收入		1,178			1,118			60
商品风险管理净收益/(费用)		(4	)		(14	)		10
营业毛利率		177			67			110
股权交易收入		263			—			263
营业收入		423			53			370

营运资产		1,013			1,263			(250	)
经营负债		1,275			1,604			(329	)
年终员工(编号)		652			569			83
资本支出		13			11			2

服务和其他活动
收入		1,161			1,741			(580	)
营业毛利率		179			315			(136	)
营业收入		86			219			(133	)

营运资产		1,771			2,945			(1,174	)
经营负债		1,128			2,392			(1,264	)
年终员工(编号)		4,585			5,416			(831	)
资本支出		71			98			(27	)

母公司

作为一家工业控股公司，Enel spa为集团确定战略目标，并协调子公司的活动。

此外，Enel spa还管理中央金库业务和保险风险承保范围，在组织、人事管理和劳动关系、会计、行政、财务、法律和公司事务方面提供协助和指导。此外，Enel保留长期电力进口合同的所有权。

运营业绩

收入2006年达到11.78亿欧元，比2005年增加了6000万欧元，增长了5.4%。增长主要归因于电力销售收入的增长，这主要是由于销售价格上涨(2700万英镑)，以及2005年在权益中确认的收益(2300万英镑)的公布，这是对2006年1月行使的权利的 Terna红股的公允价值计量产生的收益。

这个营业毛利率2006年达到1.77亿卢比，比2005年增加1.1亿卢比这主要归功于电力利润率的提高

销售额(3800万英镑)和与Terna红股相关的收入。这些因素还加上运营成本的降低，这主要是因为与2005年(4500万欧元)相比，纠纷和诉讼拨备减少了。

营业收入达到4.23亿卢比，比上一年增加3.7亿卢比(5300万卢比)，这既是由于毛利率的提高，也是因为确认了与Wind-Weather股票交换相关的收入，但部分被增加的折旧、摊销和减值损失(300万卢比)所抵消。

服务和其他活动

服务和其他活动区域为各种Enel Group 公司提供有竞争力的服务。该领域包括房地产和设施服务、IT服务、人员培训和行政、行政服务、保理和保险服务。

为便于比较，应注意的是，2005年4月1日，Enel Ape(现为Enel Servizi)收购了母公司Enel Distribuzione和Enel Produzione的管理部门，2005年7月1日，两家集团公司将其服务部门转让给了Enel Servizi。此外，参与集团发电厂工程和建设活动的Enelpower部门于2006年1月1日被Enel Produzione收购。

运营业绩

收入2006年服务和其他活动领域为11.61亿英镑，而2005年为17.41亿英镑(下降33.3%)。5.8亿卢比的下降主要是工程和建筑部门转移到Enel Produzione的结果 (6.94亿卢比)，但由于2005年第二季度和第三季度收购了这些业务部门(1.15亿卢比)，员工服务收入的增加部分抵消了这一影响。

这个营业毛利率2006年为1.79亿欧元，与2005年相比下降了1.36亿欧元，降幅为43.2%，这主要是由于工程和建筑活动减少了 (1.03亿欧元)，而提前退休奖励增加了(3200万欧元)。

营业收入2006年为8600万欧元，比2005年减少1.33亿欧元。

Outlook

在竞争日益激烈的环境和对环境问题的日益关注中，2007年Enel打算在去年取得优异成绩的基础上再创佳绩。

在国内市场，Enel已经制定了放开零售市场的战略，并正在采取措施巩固其地位，为自由市场中的客户提供有针对性的服务计划。

此外，根据加强其在可再生能源领域的领导地位的目标，Enel的环境与创新项目列出了其投资计划和倡议，以促进该领域的研发，以及鼓励客户环保地使用能源的新产品和服务。

在效率方面，仍在继续完成电厂改煤的工作，实施优化燃料来源的战略，以及优化服务成本和网络管理的措施。特别是，Enel已经实施了新的计划，通过其涉及所有部门的项目Zenith实现卓越运营，预计今年将开始大幅节省成本。

与Acciona就共同管理Endesa达成的重大协议，受E.On收购Endesa股份不超过50%的条件制约，大大加强了Enel的国际发展计划，该计划还将继续整合和提高所收购资产的效率。

Enel各业务部门正在进行的项目和计划中的所有活动，以及国际活动的增长，也将在2007年产生积极影响，经营业绩有望进一步改善。

研发

Enel集团进行竞争性研究，旨在通过改善运营业绩和与环境政策的兼容性来提高发电厂的竞争力。 2006年的研究支出约为2200万英镑，与2005年的数字(2000万英镑)基本一致。

？系统研究为意大利电力系统所有参与者的利益而进行，受有关电力行业重组的法规管辖，通过特定费率组成部分支付报酬由关联公司CESI进行，截至2006年12月31日，Enel 集团持有CESI 25.92%的股份。

2006年，竞争性研究继续集中在发电的各个方面，特别是：

§		燃气轮机诊断系统的开发活动仍在继续，并已开始为圣巴巴拉工厂开发专门的燃气轮机和蒸汽循环异常早期诊断系统，该系统已于2006年下半年投入使用；

§		Enel Produzione的燃油和燃煤设施的燃烧优化研究活动仍在继续。更具体地说，用于分析苏尔奇斯电厂沸腾锅炉和热力循环的动态行为的培训模拟器现已完成，对于布林迪西-苏德热电电厂的燃煤系统，已经开始测试，以验证其行为和

§		在排放控制方面，随着La Spezia试点电路的启动和Marghera 工业试点工厂煤烟道气污染物测量技术的开发，2005年开始的汞控制活动继续进行。在线排放数据库软件的工作也已开始。此软件的目的是评估燃料对污染缓解系统和烟囱排放的影响。最后，在地热作业中实现零排放的工作仍在继续，以及2005年开始的开发评估燃煤电厂对大气中颗粒物数量的贡献的方法的工作仍在继续。在地热作业中实现零排放的工作以及从2005年开始的工作，目的是开发评估燃煤电厂对大气中颗粒物数量的贡献的方法；

§		已为工厂实施质量控制系统和轻灰CE标签建立了指南，以便用于制造结构混凝土。此外，还在继续优化旨在重复利用流化床灰渣的操作。此外，在意大利教育部、大学和研究部资助的Ceneri DOC项目结束后，主要的

		介绍了降低未完全燃烧灰中原料含量的技术试验和生产和利用灰的工艺试验结果；

§		在由欧洲联盟(European Unión)资助的Dynamis项目范围内，已经开发了一个模型，用于模拟煤气化循环和系统，使后续分离产生的二氧化碳成为可能，同时开发一个模型，模拟分离液体二氧化碳的低温煤氧化过程；

§		位于扶辛纳工厂的先进12兆瓦氢能热电机组的开发活动仍在继续。该工厂将使用Marghera石化中心目前提供的氢气运行。2006年，氢气透平订购完毕，详细工程已经开始。还发布了升级 Sesta测试站的命令，以便能够对氢气燃烧室进行全系列测试。在Fondo Integrativo Speciale per la Ricerca(FISR)资助的项目范围内，已经开始对Bastardo的热解 (生物质)工厂进行改造。在Fondo Integrativo Speciale per la Ricerca(FISR)资助的项目范围内，已经开始对Bastardo的热解 (生物质)工厂进行改造。

人力资源和组织

组织

2006年，鉴于国内市场的开放和正在进行的国际扩张进程，Enel继续致力于巩固和发展其事业部结构，以支持公司。

在此背景下，推出了国内销售部的新结构，其中包括致力于市场分析和产品开发的市场部门，以及按客户类别划分的销售部门。该部门的重组旨在整合燃气和电力客户，还涉及到公司重组进程的开始。

发电和能源管理司的重组工作已经完成。其新的结构包括致力于热能和可再生能源发电的业务领域，负责规划发电以及燃料和电力的采购和交易的单一能源管理业务领域，以及负责开发和建设发电厂、发展核电技能和研究的技术领域。

2006年，国内基础设施和网络事业部也进行了重组，成立了中央技术职能部门，重点关注电力行业和天然气行业在技术诀窍、核心技能、最佳实践和信息系统方面的协同效应。

在国际部内设立了运营和集成部，以支持业务开发流程评估国外收购目标并整合收购的目标。

在公司一级，集中工作人员活动的进程已经完成，成立了一个负责意大利公司秘书处活动的中央单位。

为加强对机构和监管事务部(更名为监管事务和企业战略部)战略流程的控制，成立了企业战略部门来协调战略发展。还成立了一个大型基础设施项目股，负责管理支持重大基础设施项目实施的大型社区。

二零零六年，还实施了信息和通信技术部的重组工作。其目的是加强ICT开发活动与公司业务之间的联系，并通过设立负责监督产品/服务的单一职位来提高ICT流程的运营效率。最终目标是建立一个端到端系统，从内部客户需求的正规化延伸到在稳健而集中的公司治理安排框架内开发新应用程序。

2006年，整个公司对治理和运营流程进行了一次影响深远的审查，以评估和降低与公司报告的可靠性和准确性相关的风险。由此产生的控制系统和描述系统的流程文档现在是公司程序主体的组成部分。

开发和培训

2006年的人力发展和培训计划旨在实现核心技能的卓越，有效地管理内部增长，并确保有可用的资源来填补关键职位。

主要发展举措涉及发展和逐步向外国公司推广针对人员类别的具体评估活动、确保所有关键职位都得到填补的集团继任计划，以及针对所有员工的初步气候调查，以评估Enel的工作环境。

2007年，Enel将为高层和中层管理人员引入新的绩效考核系统，并为组织各级人才资源推出专门的开发项目。它还计划推行广泛的工作轮换政策，特别是在国际层面上，并将根据2006年气候调查的结果采取措施改善工作环境。

关于培训，主要感兴趣的领域是发展和加强管理层工作人员执行技能的课程，以及旨在灌输对Enel文化和价值观的认同感并扩大/巩固一套共同技能(跨职能知识和技能)的机构培训。Enel还建立了专门的部门培训，特别是国内销售部门，其目的是培养特定的技术诀窍和核心技能，使人员掌握管理变更流程所需的知识。

2007年，Enel计划全面改革其机构项目，以符合其人才管理政策。Enel还计划将专业领域的特定开发流程扩展到，涵盖所有关键功能，并启动几个具体计划来支持正在进行的变革进程(国际扩张和

市场导向)。计划于2007年开展的活动将从即将成立的埃奈尔大学获得额外的推动力。

招聘

Enel内部的人员选拔旨在通过聘用可在公司内部发展的充满活力的年轻人才，确保被选中的候选人符合各个入门级职位的要求，并为提高Enel对意大利和国际劳动力市场高端市场的吸引力创造条件。

2006年，Enel雇佣了1000多名员工。在意大利，招聘总数约为500人，其中56% 是年轻的中学和大学毕业生，目的是加强核心业务职能(国内发电和能源管理部的工程、工厂、能源管理、国内销售事业部的销售和营销领域，以及国内基础设施和网络事业部的技术领域)，以及ICT和员工职能(特别是治理单位)。国际部的技术和管理结构也得到加强，增加了专业人员和寻求国际职业的年轻毕业生。特别重视建立一个核技术技能库，这需要雇用17个人。

2006年，Enel与在能源领域运营的国际大学、机构和公司在公司具有战略意义的地区组织了各种交流活动。这些交流帮助提升了Enel作为能源和可持续发展卓越中心的国内和国际声誉。

2007年，Enel计划继续实施2006年开始的密集招聘和招聘计划，目标是加强国内发电和能源管理事业部和国内基础设施和网络事业部的技术和工程结构，以及国内销售事业部和国际事业部的销售和市场营销领域。的目标是加强国内发电和能源管理事业部和国内基础设施和网络事业部的技术和工程结构，以及国内销售事业部和国际事业部的销售和营销领域。

薪酬和激励制度

2006年的薪酬政策侧重于加强薪酬流程与考核流程之间的整合，并看到基于绩效的可变报酬在公司中的使用有所增加。在短期激励方面，公司重申目标管理(MBO)为其主要工具(约93%的高级管理人员和13%的中层管理人员参与)，以及针对销售人员的特殊激励制度。关于中长期激励，二零零六年再次实施股票期权计划，涉及约

88%的高级管理层。根据近年来的政策，2007年将进一步加强为最关键的专业家庭定制薪酬工具的做法，包括采用完全奖励的方法。

劳动关系

电气区

2006年最重要的成果是续签了2005-2009年全国电力行业集体谈判协议中的工作规则部分，并更新了2005-2007年期间协议中的经济部分，该协议在经过密集谈判后于7月18日与工会签署了。合同的续签为引入现代灵活的劳动惯例铺平了道路，特别是在工作时间和劳动力市场的新结构(合同类型、工作保障等)等一些领域。 10月份，劳动协议中设想的双边委员会成立并开始活动，以处理与补充养老金、人员分类、产业行动规则和协议文本校对有关的一系列延期承诺。

在公司层面，2006年签署了2006-2007年期间绩效奖金分配协议，并完成了事业部组织的实施工作，将流程和资源转移到Enel Servizi，并在将集团项目的工程和建设业务从Enelpower转移到Enel Produzione之后，对国内发电和能源管理部进行了合理化。成立人事服务中心、采购区和重组国内销售事业部的讨论于年内结束。

气区

在天然气领域，除了上文提到的与Enel Gas(现为Enel Energia)有关的公司合理化流程外，根据第428/90号法律第47条规定的程序，从2007年1月1日起，Enel Rete Gas和Enel Gas的ICT和管理部门向Enel Servizi移交资产和人力资源的工作已经完成。

就整个行业而言，就续签天然气和水行业的全国集体谈判协议(该协议已于2005年12月31日到期)进行了密集的谈判。

5月12日，与高管补充养老基金 (Enel和Cordenel/Federmanager)的创始人达成协议，要求增加成员的缴费。

人员配备水平

截至二零零六年十二月三十一日，Enel集团员工总数为五万八千五百四十八人。

该集团员工人数的增加是由于收购了外国公司(斯洛文尼亚公司及其子公司、保加利亚Enel Operations和RusEnergoSbyt)。新聘员工和离职员工(减少2369名员工)的平衡与前几年的发展一致。

员工总数相对于2005年12月31日的变化汇总在下面的表中。


2005年12月31日的员工			51,778


合并范围的变化：
--Simeo	24
-斯洛文尼亚埃莱克特拉纳集团	7,599
-Enel Operations保加利亚	1,004
--RusEnergoSbyt⁽¹⁾	389
-Enel Brasil Partecipaçáes	101
-巴拿马埃内尔	72
-后生线虫	17
--埃雷利斯	11
-出售Enel Unión Fenosa Renovables 30%的股份⁽²⁾	(20	)
-出售业务部门(出售给赫拉)	(42	)
-出售Carbone Columbia bianos del Cerrejón	(16	)
			9,139

招聘			1,015
终止雇用			(3,384	)

2006年12月31日的员工			58,548


(1)		相当于员工总数的49.5%；还包括在 2006年收购新分支机构。

(2)		在出售30%后按比例合并。

截至2006年12月31日，外籍员工人数为13,958人。

股票期权计划

自2000年以来，Enel每年都实施股票期权计划，以使Enel 集团与国际商业惯例和意大利领先的上市公司保持一致，以培养管理层的动力和忠诚度，增强我们关键人员的企业归属感，并确保他们持续不断地努力创造价值，从而在股东和管理层之间创造利益的汇合点。

本节的其余部分介绍Enel和在2006年仍然有效的股票期权计划的特点。

2002年计划

2001年5月，Enel股东特别会议接受了董事会的建议(考虑到1999年12月股东批准的剩余增资不足以实施2000年和2001年通过的额外股票期权计划)，提出了新的股票期权计划，决议：

对董事会尚未行使的部分，撤销1999年12月授予的增加股本的授权，同时确认在行使这一权力时实施的所有行为；

再次授权董事会在五年内通过发行 60,630,750股普通股(每股面值1.00卢比)最多增加60,630,750欧元(略低于当时资本的1%)股本带有全额股息权的认购由Enel本身和/或其子公司的董事会挑选的董事选择的高管薪酬

在执行股东的这一授权时，董事会于2002年3月批准了2002年股票期权计划(同年9月补充)，以及实施该计划的条例。该条例规定董事会选出的高管被授予个人权利，不可转让。 Intervivos活生生的(期权)，认购相应数量的新发行的Enel普通股。正如董事会建立的那样，高管被分成不同的类别，授予每个类别的高管的期权数量是通过对相关类别的参考年总薪酬与根据其市场估值确定的三年期期权价值之间的比率应用乘数来确定的。根据市场估值确定的期权的价值是由董事董事会确定的，而授予每个类别高管的期权数量是通过对相关支架的参考年总薪酬与根据其市场估值确定的三年期期权价值之间的比率乘数来确定的。获得的权利

100

认购股份服从相关高管在本集团内继续受雇的条件，但有几个例外情况(例如，因退休或永久伤残而终止聘用、从高管所在公司的集团离职，以及继任)受法规具体管辖。

2002年股票期权计划的受益者还包括那些在不同时期以总经理身份担任Enel公司首席执行官的人。

条例还规定，在满足行使条件的情况下，可行使的期权如下：从被授予期权的第一年起计算30%，从被授予期权的第二年起再加30%，从获得期权的第二年起再加30%，从获得期权的第三年起计算剩余的40%，并要求所有期权的行使截止日期为第三年之后的第五年，并要求所有期权的行使截止日期为第三年之后的第五年，并要求所有期权的行使截止日期为年之后的第五年，剩余的40%自被授予期权的第三年起执行，并要求所有期权的行使截止日期为下一年之后的第五年

无论如何，这些期权每年只能在意大利证券交易所15个个交易日的三个时间窗口内行使：(I)董事会审核初步综合数据，(Ii)年度股东大会批准Enel spa的财务报表，以及(Iii)董事会批准第三季度报告。

关于行使暂缓执行条件，该条例规定，如果(I)按董事会批准的预算估计授予购股权的年度集团EBITDA超过，以及(Ii)授予购股权的电子证券交易所记录的Enel股票价格在授予购股权的年度内的百分比变化大于，则所有授予的购股权将变为可行使。根据，授予购股权的年度的EBITDA超过了在董事会批准的预算中估计授予的年度的EBITDA，以及(Ii)授予购股权的年度内在Borsa Italiana的电子证券交易所记录的Enel股票价格的百分比变化较大，根据，授予的所有购股权将变为可行使的按规定确定为MIBTEL指数(权重：50%) 和富时Eurotop 300电力指数(权重：50%)的平均值。如果这两个目标没有共同实现，则所有选项将自动失效，并且没有规定允许恢复这些选项的机制。

该规定规定，股票的执行价格将由董事会确定，不低于授予期权之日至上一个太阳月的同一天期间在Borsa Italiana spa电子证券交易所的Enel股票参考价格的算术平均值。以执行价认购股票将完全向受益人收取费用，因为该计划没有规定在这方面授予任何便利条款。

101

2002年股票期权计划的进展

根据该条例，2002年的股票期权计划涉及以6.426欧元(2002年9月份授予的期权为6.480欧元)的执行价向383名集团高管授予总计41,748,500 期权。董事会为核实行使条件的满意度而进行的审核确定，在授予期权的年度内，超越集团EBITDA的目标和Enel的股票相对于基准的表现均已实现，从而能够行使所有期权。由于相关承授人提前终止雇佣，在已授予并可行使的41,748,500份期权中，(I)4,872,500份在授予期权之日至2005年底之间流逝，(Ii)2006年内没有期权失效。

增资以服务于2002年股票期权计划

由于上述原因，2003年4月，董事会部分执行了2001年5月召开的特别股东大会授予的授权，批准了一项可分割增资(当时最大潜在摊薄不到资本的0.7% )，以服务于2002年股票期权计划授予的期权。

具体地说，董事会这次批准增资最多 41748,500欧元，将在2007年12月31日之前认购，满足根据 2002年计划授予的所有期权(已经可以行使)，执行价格相当于：(I)2002年3月授予的39,245,000期权的执行价为6.426；(Ii)2002年9月授予的2,503,500期权的执行价为6.480。

为执行董事会决议案，二零零六年共发行1,319,050股普通股及认购服务于二零零六年二月二日至二月二十二日、二零零六年五月二十九日至六月十六日及二零零六年十一月十日至十一月三十日期间行使的二零零二年计划的购股权。根据2004年和2005年执行的 2002年计划，它们增加了34,801,650股已发行和认购的普通股，提供相同数量的股票期权。

2003计划

2003年5月，Enel的股东特别大会接受了董事会的建议(考虑到股东在2001年5月授予的前一次授权的剩余金额不足，以制定额外的股票期权计划)，提出了新的股票期权计划，决议：

对董事会尚未行使的部分，撤销2001年5月授予的增资授权，同时确认行使这一权力的所有行为；

102

授予董事会增资最多47,624,005欧元(当时约为资本的0.8%)的新授权，该授权与2001年5月授予的授权相同，并将用于服务于董事会已于2003年4月批准的2003年股票期权计划。

2003年计划的受益人包括Enel首席执行官(以总经理身份) ，其依据与2002年计划相同，遵循实施条例中有关上述计划各种特征的规定 (具体地说，管理向计划受益人授予期权和保留行使期权的权利的标准、期权的授予期限和在预先设定的时间范围内行使期权的标准确定股票执行价的程序，以及参与计划的高管没有便利支付条件的情况)。

2003年股票期权计划的发展

2003年的股票期权计划涉及以5.240卢比的执行价向549名集团高管授予总计47624005份期权。董事会为核实行使条件的满意度而进行的审查确定，授予期权的年度内，Enel的股票相对于实施该计划的法规中描述的基准指数的表现都达到了超过集团EBITDA的目标。应该注意的是，根据规定，Enel股票和基准股票的业绩衡量期限将于2003年12月31日到期，董事会将其延长至2004年3月26日。这样做是为了允许正常的交易条件恢复，从而更客观地评估目标是否已经实现，因为经济和财政部在2003年10月向机构投资者配售了Enel股票，这本身与Enel的管理层无关，但由于其非同寻常的规模对股票的表现有相当大的影响。因此，满足了根据 2003年计划授予的所有选择权的行使条件。由于相关承授人提前终止雇佣关系，在已授予并可行使的47,624,005个期权中，(I)在授予期权之日至2005年底期间，有3,288,426个期权失效；(Ii)2006年内，有60,290个失效。

103

增资以服务于2003年股票期权计划

2004年4月，董事会完全行使2003年5月召开的股东大会授予的授权，批准了一项可分割的、已支付的增资(需要最高潜在摊薄，当时约为资本的0.8%)，以满足2003年计划授予的期权。此次增资最高可达47,624,005欧元，将在2008年12月31日前认购，并提供2003年计划下分配的所有期权，这些期权已可行使，执行价为5.240欧元。

为了执行这项董事会决议，2006年发行和认购了11,726,012股普通股，以满足2003计划中在2006年2月2日至2006年2月22日、2006年5月29日至6月16日以及2006年11月10日至11月30日期间行使的同等数量的股票期权。在2004年至2005年期间发行和认购的30,500,492股普通股的基础上，再发行和认购30,500,492股普通股，以服务于2004年至2005年期间行使的2003计划中同等数量的股票期权。

2004年计划

2004年5月，Enel股东特别大会启动了一项新的股票期权计划，决议授予董事会新的授权，以增加最多38,527,550卢比(约占当时资本的0.6%)，其特征类似于 2001年5月和2003年5月授予的前两次授权，并将用于服务于 2004年的股票期权计划。董事会已于2004年3月批准。 2004年计划的受益者包括Enel首席执行官(以总经理身份) 该计划基于与2002和2003计划相同的基本原理，遵循其实施条例的大部分规定，并仅以下文所述的方式偏离这些计划。 \n \f25 \cf1\cf1\f25 \cf1\f25 \cf1\cf1\f25 \cf1\f6

特别是，虽然计划的受益者仍被分成不同的类别，但规定使用比例标准授予期权，而不再通过应用有关高管所属的类别的参考年度总薪酬与根据市场估值确定的三年期期权价值之间的乘数。

此外，条例规定，一旦满足行使条件，授予期权的15%可从授予年度的第一年起行使，从授予年度的第二年起额外行使15%，从授予年度后的第三年起额外行使30%，从授予年度的第四年起至授予年度的第四年行使剩余的40%，所有期权的行使截止日期为授予年度之后的第五年。

行使期权的时间窗口也已取消。这些选项可以在每年的任何时间执行，但两次阻止除外

104

在Enel spa年度财务报表草案和董事会半年报告获得批准前一个月的指示性期限。

关于在集团EBITDA 目标没有改变的情况下具有暂缓性质的行使条件，首次从股东总回报的角度考虑与Enel股票相对于基准指数的表现相关的条件，即考虑到(对于Enel股票和基准)对相同证券的相应总股息的再投资的影响。采用这一变化是为了确保 Enel股票能够为其股东赚取的实际回报(包括在股息分配方面的实际回报)与参考证券的实际回报在相同条件下保持一致。

2004年股票期权计划的进展

2004年的股票期权计划涉及以6.242卢比的执行价向640名集团高管授予总计38527,550份期权。董事会为核实行使条件的具体化而进行的审核确定，授予期权年度内Enel股票超过集团EBITDA的目标和Enel股票相对于本计划实施细则所述基准指数的表现均已实现。应该注意的是，根据规定，Enel股票和参考指数的业绩衡量期限将于2004年12月31日到期，董事会将其延长至2005年3月25日，以确保正常交易条件，从而允许对目标是否已实现进行客观评估。这一决定是由经济和财政部在2004年10月通过全球发行配售Enel股票而促成的，这本身与Enel的管理层无关，而且由于其非同寻常的规模，可能会扭曲股票的表现。

因此，满足了行使2004年计划规定的所有选择权的条件。由于提前终止了相关承授人的雇佣关系，在已授予并可行使的38,527,550份期权中，(I)1,625,500份在授予期权之日至2005年底的期间失效，(Ii)334,300份于2006年失效。

增资以服务于2004年的股票期权计划

2005年3月，董事会完全行使2004年5月召开的股东大会授予的权力，批准了一项可分割的有偿增资(需要当时资本的最高潜在摊薄约0.6%)，以满足根据 2004年计划授予的期权。此次增资最高可达38,527,550欧元，将于2009年12月31日前认购，并提供所有选项

105

根据2004年计划分配(只要它们可以行使)，执行价为 $6.242。

为执行本董事会决议，2006年发行并认购了6,079,571股普通股服务于2004年计划中同等数量的股票期权的行使。在2005年执行的2004年计划中，它们增加了12,392,982股普通股发行和认购的普通股，以提供同等数量的股票期权。

2006计划

2006年5月，Enel股东特别大会启动了一项新的股票期权计划，决议授予董事会新的授权，以增加最多3179万卢比(约占当时资本的0.5%)的股本，其特征类似于 2001年5月、2003年5月和2004年5月授予的前几次授权，并将用于服务于2006年的股票期权计划。经同一次股东大会常会批准 (根据储蓄保障法在《金融中介综合法》中出台的新规定)。

2006年计划的受益者包括Enel首席执行官(以总经理身份) 与2002、2003和2004年的计划一样，但现在更符合国际最佳实践，这要归功于建立了多年绩效目标(而不是年度目标)，以鼓励巩固结果并强调此工具的中期特征。

二零零六年计划大体上沿用了二零零四年计划条例的规定，仅在以下几个方面有所不同。

最显著的区别在于期权的行权条件的多年期限，这些期权保留了其暂缓性质，并继续与相同的目标 (集团EBITDA和Enel股价相对于基准指数的表现)挂钩，以确保股东和管理层的利益完全趋同。

更具体地说，2006年计划规定，最初授予的25%的期权可以在2006-2007年实现这两个目标的条件下行使，而剩余的75%可以在2006-2008年两个目标都实现的情况下行使。如果2006-2007年中有一个目标或两个目标均未实现，则在2006-2008年的较长时间内实现这两个目标后，可以收回最初25%的选项。

此外，一旦满足行使条件，授予的期权中25%可从授予年度后第二年起行使，另外35%从授予年度后第三年起行使，其余的

106

40%，从授予年后的第四年开始计算，所有期权的执行截止日期为授予年后的第六年。

2006年股票期权计划的进展

2006年的计划涉及向461名集团高管授予总计3179万份期权，执行价为6.842澳元。

由于提前终止了相关受让人的雇佣关系，在已授予并可行使的31，79万份期权中，有286,000份在期权授予之日(2006年8月)至2006年底之间流逝。

董事会将进行审查，以核实2006年计划的行使条件是否满足情况。作为批准2007年(已授予期权的25%)和2008年(已授予期权的75%)财务报表草案的一部分，将进行审查。

在行使股票期权的同时，向支付与资产处置应占股息部分相关的奖金

2004年3月，董事会投票决定，从2004年开始，向行使授予他们的期权的各种股票期权计划的受益人发放特别奖金，确定金额将由董事会在通过有关收益分配的决议时确定，并基于授予期权后分配的处置股息(定义见下文)部分。

这一举措背后的理论基础是，应归因于处置财产和/或金融资产的非常交易(处置股息)的股息部分应被视为向股东返还公司部分价值的一种形式，因此可能会影响股票的表现。

因此，红利的受益人是股票期权计划的受益人，他们放弃是因为他们选择这样做，或者是因为行使条件施加的限制，或者行权期在处置股息的除息日期之后行使他们的期权，因此可能会受到惩罚。然而，奖金不会用于其他类型的股息部分，如普通业务活动产生的股息或与监管措施相关的报销。

基本上，当股票期权计划的受益人行使授予他们的期权时，自2004年以来，他们有权在期权授予之后但在期权行使之前获得相当于Enel分配的资产剥离股息的金额。奖金将由雇用受益人的Enel集团的公司支付，并作为雇佣收入缴纳普通税。

107

根据这些规则，到目前为止，董事会已经批准：(I)关于自2004年6月24日起应支付的股息(2003年)每股0.36卢比，董事会已批准：(I)就自2004年11月25日起应支付的中期股息(2004年)，每股应支付的股息(2004年)为每股0.33卢比的红利；(I)就所行使的每一期权支付的红利为每股0.08卢比；(I)自2004年6月24日起支付的股息(2003年)为每股0.36卢比；(Ii)自2004年11月25日起应支付的中期股息(2004年每股股息)为0.33卢比；(Iii)从2005年6月23日起应支付的股息余额(2004年)每股0.36卢比的红利相当于每行使一项期权0.02卢比的红利；以及(Iv)关于自2005年11月24日起支付的中期股息(2005年每股0.19卢比)的红利(每行使一项期权0.19卢比) 。

应该指出的是，截至2006年12月31日，由于根据各种计划授予的股票期权的行使，股本的整体摊薄幅度达到1.83%，从理论上讲，这些计划的进一步发展可能会使摊薄比例最高提高到2.66%。

下表汇总了2006年股票期权计划的发展。

108


	2002计划						2003计划						2004年计划						2006计划
	(到期年份：2007)						(到期年份：2008)						(失效年份：2009)						(过期年份：2012)
			锻炼		市场				锻炼		市场				锻炼		市场				锻炼		市场
	数		价格		价格		数		价格		价格		数		价格		价格		数		价格		价格
选项	选项的数量		(欧元)		(欧元)⁽¹⁾		选项的数量		(欧元)		(欧元)⁽¹⁾		选项的数量		(欧元)		(欧元)⁽¹⁾		选项的数量		(欧元)		(欧元)⁽¹⁾

2006年1月1日未平仓期权		2,074,350		6.426		6.687		13,835,087		5.240		6.687		24,509,068		6.242		6.687		—		—		—

2006年授予的新期权		—		—		—		—		—		—		—		—		—		31,790,000		6.842		6.990

2006年行使的期权		1,319,050		6.426		7.433		11,726,012		5.240		7.138		6,079,571		6.242		7.293		—		—		—

期权在2006年失效		—		—		—		60,290		5.240		7.083		334,300		6.242		7.187		286,000		6.842		7.281

截至2006年12月31日的未平仓期权		755,300		6.426		7.815		2,048,785		5.240		7.815		18,095,197		6.242		7.815		31,504,000		6.842		7.815
-可于2006年12月31日行使		755,300		6.426		7.815		2,048,785		5.240		7.815		3,672,711		6.242		7.815		—		—		—


(1)		市场价格是根据2000年2月15日关于股票期权计划披露的第 11508号建议中规定的Consob指示计算的。

109

Enel spa股东权益和净收入与相应合并数字的对账

根据Consob Notify No.DEM/6064293(2006年7月28日)，下表提供了本年度集团业绩和股东权益与母公司相应的数字的对账。


	收入			股东认知度			收入			股东认知度
数百万欧元	陈述式			股权			陈述式			股权
	2006			at Dec. 31, 2006			2005			at Dec. 31, 2005

财务报表-Enel spa：		3,347			14,600			2,696			15,025

-账面金额和减值合并权益投资和权益投资的调整使用权益法		64			(18,010	)		236			(17,311	)

-合并后公司和集团的股东权益和净收入 (使用统一会计政策计算) 和使用权益法核算的股东少数股权净额		2,733			21,905			2,522			21,219

-合并集团合并级别的差异		27			983			—			(277	)

-集团内派息		(3,084	)		—			(1,610	)		—

-消除未实现集团内收入、扣除税收影响和其他较小的调整		(51	)		(1,018	)		51			401

合计组		3,036			18,460			3,895			19,057

少数股东权益总额		65			565			237			359


合并财务报表		3,101			19,025			4,132			19,416

110

合并损益表


数百万欧元	备注
		2006						2005
					其中有						其中有
					关联方						关联方
收入
销售和服务收入	6.a		37,497			9,795			32,370			9,364
其他收入	6.b		1,016			7			1,417			1
	[小计]		38,513			9,802			33,787			9,365

股权交易收入	7		263						—

费用
原材料和消耗品	8.a		23,469			14,620			20,633			13,762
服务	8.b		3,477			1,285			3,057			1,338
人员	8.c		3,210						2,762
折旧、摊销和减值损失	8.d		2,463						2,207
其他运营费用	8.e		713			45			911			27
资本化成本	8.f		(989	)					(1,049	)
	[小计]		32,343			15,950			28,521			15,127

商品风险管理净收益/(费用)	9		(614	)		(519	)		272			289

营业收入			5,819						5,538

财政收入	10		513			14			230			6
财务费用	10		1,160						944
权益投资的收入/(费用)份额使用权益法占	11		(4	)					(30	)

税前收入			5,168						4,794
所得税	12		2,067						1,934

持续经营收入			3,101						2,860

非持续经营的收入	13								1,272			693

当期净收入(母公司股东和少数股权)			3,101						4,132

可归因于少数人权益			65						237
母公司股东应占权益			3,036						3,895

每股收益(欧元)			0.50						0.67
稀释后每股收益(欧元)⁽¹⁾			0.50						0.67
持续经营每股收益			0.50						0.46
每股持续运营摊薄收益⁽¹⁾			0.50						0.46
每股非持续经营收益			—						0.21
每股非持续经营摊薄收益⁽¹⁾			—						0.21


(1)		按本年度普通股平均数(2006年为6,169,511,965股，2005年为6,142,108,113股)计算，经流通股期权稀释影响调整后(2006年为6,500万股，2005年为2,900万股)。

		根据迄今已行使的期权计算的每股收益和稀释后每股收益，不会相对于上述计算的数字发生变化。

113


数百万欧元	备注
负债和股东权益		at Dec. 31, 2006				at Dec. 31, 2005
				其中有				其中有
				关联方				关联方
母公司股东应占权益	26
股本			6,176				6,157
其他储备			4,549				4,251
留存收益(亏损结转)			5,934				5,923
当期净收益(1)			1,801				2,726
	[总计]		18,460				19,057

可归因于少数股东权益的权益			565				359

股东权益总额			19,025				19,416

非流动负债
长期贷款	27		12,194				10,967
离职后和其他雇员福利	28		2,633				2,662
关于风险和收费的准备金	29		4,151				1,267
递延税项负债	30		2,504				2,464
非流动金融负债	31		116				262
其他非流动负债	32		1,044				846
	[总计]		22,642				18,468

流动负债
短期贷款	33		1,086				1,361
长期贷款的当期部分	27		323				935
贸易应付款	34		6,188		3,064		6,610		3,799
应付所得税			189				28
流动金融负债	35		941				294
其他流动负债	36		4,106		303		3,390
	[总计]		12,833				12,618

总负债和股东权益			54,500				50,502


(1)		报告的净收入扣除2006年的中期股息12.35亿澳元和2005年的11.69亿澳元。

115

合并现金流量表


数百万欧元	备注
			2006						2005
						其中有						其中有
						关联方						关联方
当期收入(母公司股东和少数股权)				3,101						4,132
对以下各项进行调整：
无形资产摊销减值损失		15		193						308
财产、厂房和设备的折旧和减值损失		14		2,160						2,561
汇率损益(包括现金和现金等价物)				(87	)					22
条文				820						781
财务(收入)/费用				515						808
所得税		12		2,067						2,147
(损益)及其他非货币性项目				(407	)					(1,295	)
净流动资产变动前的经营活动现金流				8,362						9,464

增加/(减少)拨备				(749	)					(814	)
库存(增加)/减少				(109	)					125			1
应收贸易账款(增加)/减少				449			531			(1,919	)		(1,365	)
(增加)/减少金融和非金融资产/负债				776			118			250			(8	)
贸易应付款增加/(减少)				(497	)		(542	)		1,265			1,182
收取利息收入和其他财政收入				312			14			202			6
支付的利息费用和其他财务费用				(847	)					(1,065	)
已缴所得税				(941	)					(1,815	)
经营活动现金流(A)				6,756						5,693
-其中：停产业务										730

对房地产、厂房和设备的投资		14		(2,759	)					(3,037	)
无形资产投资		15		(204	)					(220	)
对实体(或业务单位)的投资减去获得的现金和现金等价物				(1,082	)					(524	)
处置实体(或业务单位)减去出售的现金和现金等价物				1,518						4,652
(增加)/减少其他投资活动				153						221
投资/撤资活动的现金流(B)				(2,374	)					1,092
-其中：停产业务										(439	)

金融债务(新增借款)		27		1,524						1,759
金融债务(偿还和其他变化)				(1,995	)		(7	)		(5,283	)		12
支付的股息		26		(3,959	)					(3,472	)
因行使股票期权而增加股本和准备金		26		108						339
少数股东出资的资本				—						3
融资活动的现金流(C)				(4,322	)					(6,654	)
-其中：停产业务										(11	)

汇率波动对现金和现金等价物的影响(D)				4						14

增加/(减少)现金和现金等价物(a+b+c+d)				64						145
-其中：停产业务										280

年初现金及现金等价物				508						363
-其中：停产业务										133

年末现金和现金等价物				572	⁽¹⁾					508
-其中：停产业务⁽²⁾										—


(1)		其中截至2006年12月31日的短期证券相当于2500万澳元。

(2)		出售时与停产业务有关的现金及现金等价物相当于4.13亿澳元，已从撤资活动的现金流中包括的出售收益中扣除。

116

财务报表附注

1.		会计政策和计量标准

		Enel spa在能源公用事业部门运营，其注册办事处位于意大利罗马。本公司截至二零零六年十二月三十一日止年度的综合财务报表包括本公司及其附属公司(本集团)的财务报表及本集团于联营公司及合营企业的持股。附件中列出了合并范围内的子公司列表。

		这些财务报表于2007年3月27日获董事会批准公布。

		遵守国际财务报告准则/国际会计准则

		截至2006年12月31日止年度的综合财务报表乃根据国际会计准则(国际会计准则(IAS)或国际财务报告准则(IFRS))、经欧盟委员会认可的国际财务报告解释委员会(IFRIC)和常设解释委员会 (以下简称IFRS-EU)，以及为执行第#号法令第38号第9条第3款而发布的措施编制

		陈述的基础

		合并财务报表由合并资产负债表、合并损益表、合并现金流量表、合并损益表和当期确认的费用及相关附注组成。

		合并资产负债表中报告的资产和负债按流动/非流动分类，并分别报告待售资产和负债。流动资产，包括现金和现金等价物，是指拟在公司正常经营周期内或资产负债表日后个月内变现、出售或消耗的资产；流动负债是指预计在公司正常经营周期或十二个月内结清的负债。

		合并损益表按成本性质分类，现金流量表采用间接法。

		合并财务报表以欧元表示，欧元是母公司Enel spa的本位币。除非另有说明，否则所有数字都以百万欧元为单位。

118

		财务报表采用成本法编制，但根据国际财务报告准则欧盟(IFRS-EU)按公允价值计量的项目除外，具体项目的计量政策规定为。

		预算的使用

		根据IFRS-EU编制综合财务报表需要使用影响资产和负债账面金额的估计和假设，以及有关项目的相关信息，以及资产负债表日或有资产和负债所需的披露。该估计和相关假设是基于以前的经验以及在当时情况下被认为合理的其他因素。它们是在资产和负债的账面金额不容易从其他来源确定的情况下制定的。因此，实际结果可能与这些估计值不同。估计和假设会定期修订，如果只涉及该期间，任何变化的影响都会反映在损益表中。如果修订同时涉及本期和未来期间，则会在进行修订的期间和相关的未来期间中识别更改。

		许多会计政策被认为对理解财务报表特别重要。为此，以下部分将审查受使用估计数影响的主要项目，以及管理层在遵守IFRS-EU的情况下衡量这些项目时使用的主要假设。此类估计的关键要素是对本质上不确定的问题使用假设和专业判断。

		假设和判断基础条件的变化可能会对未来的结果产生重大影响。

		收入确认

		销售给零售和批发客户的收入按应计制确认。向零售客户销售电力和天然气的收入根据定期仪表读数在供电或燃气时确认，还包括自一年最后一次仪表读数之日起对电力和燃气消耗量的估计值。从仪表读数之日起到年底之间的收入是根据个人客户的消费记录计算的估计值，并根据天气状况和其他可能影响消费的因素进行了调整。

		养老金和其他离职后福利

		本集团部分员工参加养老金计划，根据其工资、历史和服务年限提供福利。

119

		某些雇员也有资格享受其他离职后福利计划。此类计划的费用和负债是根据咨询精算师进行的估算计算的，精算师在计算中综合使用了统计和精算元素，包括过去几年的统计数据和对未来成本的预测。

		评估中考虑的其他因素包括死亡率和退出率，以及有关贴现率、工资增长速度和医疗费用趋势的未来发展假设。

		由于经济和市场条件的变化、提款率和参与者寿命的增加或减少以及医疗保健实际成本的变化，这些估计可能与实际发展有很大不同。由于经济和市场条件的变化、提款率和参与者寿命的增加或减少以及医疗保健实际成本的变化，这些估计可能与实际发展大不相同。

		此类差异可能会对养老金成本和其他相关费用的量化产生重大影响。

		非流动资产的可回收性

		持有和使用的非流动资产(包括商誉和其他无形资产)的账面价值以及持有待售资产的账面价值将定期审查，并在任何情况或事件表明需要更频繁审查的情况下进行审查。

		如一组非流动资产的价值被视为减值，则该组资产的账面金额将减记至其可收回价值，这是根据公司最近的计划，根据该资产的使用情况及其未来处置情况而估计的。(br}如果该组非流动资产的价值被认为已减值，则该组资产的账面价值将减记至其可收回价值，该减值是根据该资产的使用情况及其未来处置情况而估计的。

		对这些可收回价值的估计被认为是合理的。然而，计算这些值所依据的估计因子可能发生的变化可能会产生不同的可恢复值。每组非流动资产的分析都是独一无二的，要求管理层使用在特定情况下被视为审慎和合理的估计和假设。

		追讨递延税项资产

		于二零零六年十二月三十一日，财务报表报告有关税项亏损的递延税项资产将于随后数年拨回，而管理层认为收回的金额极有可能为。

		与结转亏损相关的此类资产的可回收性取决于能否实现足以吸收此类亏损的未来利润。

		该评估考虑了对未来应税收入的估计，并基于审慎的税收规划策略。然而，若本集团意识到其将无法在未来年度收回全部或部分该等税务资产，则该等资产的相应调整将计入出现此情况的年度的损益表。

120

		诉讼

		Enel集团卷入了有关发电、运输和配电的各种法律纠纷。鉴于此类诉讼的性质，无法预测此类纠纷的结果，这在某些情况下可能是不利的。

		尽管如此，已确认的拨备涵盖了法律顾问认为可能出现不利结果的案件的所有重大责任，并对损失金额进行了合理估计。

		本集团亦涉及与多个发电设施及输电线的建设及营运有关的城市规划及环境问题 (主要是暴露于电磁场)的各种纠纷。

		坏账拨备

		坏账拨备反映本集团应收账款的估计亏损。已就信用风险状况相似的应收账款、当前和历史欠款、冲销和收款，以及仔细监测应收账款组合的质量以及经济和相关市场的当前和预测状况的历史经验计算的预期亏损计提了拨备。应收账款拨备反映了本集团应收账款的估计亏损。已就信用风险状况相似的应收账款、当前和历史欠款、冲销和收款拨备。

		虽然确认的拨备被认为是适当的，但使用不同的假设或经济状况的变化可能会导致拨备的变化，从而影响净收益。

		估计和假设被定期审查，任何变化的影响都会计入损益表，如果他们只考虑当年的话。

		如果变更涉及本年度和未来年份，则在进行评审的年份以及相关的未来年份确认变化。

		退役和场地修复

		在计算退役和现场恢复成本方面的负债，特别是核电站退役和废物燃料及其他放射性材料的储存的负债时，考虑到此类成本将在很长一段时间内产生，估计长达100年，因此对未来成本的估计是一个关键过程。

		该债务基于财务和工程假设，通过对公司认为必须为退役操作支付的预期未来现金流进行折现计算。

		用于确定负债现值的贴现率是税前无风险的贴现率，并基于核电站所在国家的经济参数。

121

		这一责任需要管理层在计算其金额时作出专业判断，根据测量日期的现有技术进行量化，并每年进行审查，同时考虑到退役和遗址修复技术的发展，以及法律框架的持续演变以及政府和公众对保护健康和环境的敏感性。

		随后，义务增加，以反映时间的推移和估计的任何变化。

		除上述项目外，估计还用于财务工具、基于股份的付款计划以及在企业合并中收购的资产和负债的公允价值计量。对于这些项目，估计和假设在采用的会计政策附注中进行了讨论。

		关联方

		关联方主要是与Enel spa拥有相同母公司的各方，即通过一个或多个中介直接或间接控制、被控制或受 Enel spa共同控制的公司，而后者持有使其能够施加重大影响的股份。相关方还包括Enel spa的负有战略责任的经理及其近亲，以及该公司对其实施直接、间接或联合控制并对其施加重大影响的公司。负有战略责任的经理是指对公司活动的规划、管理和控制拥有权力和直接或间接责任的人员。他们包括公司董事。

		附属公司

		附属公司包括本集团有直接或间接权力决定其财务及经营政策以获取其活动利益的实体。在评估是否存在控制情况时，还会考虑可有效行使或可转换的潜在投票权。从获得控制权之日起，子公司的数字以完整的逐行为基础进行合并，直至控制权终止。

		特殊目的实体

		当特殊目的实体(SPE)对此类实体实施实际控制时，集团将其合并。如果本集团实质上获得SPE产生的大部分利益，并支持SPE所有权的大部分剩余风险或风险，即使其不拥有该实体的股权，则可实现控制权。如果本集团获得SPE产生的大部分利益，并支持SPE所有权的大部分风险或风险，即使本集团不拥有该实体的股权，也可实现控制权。

122

		联营公司

		联营公司包括本集团具有重大影响力的实体。可有效行使或可兑换的潜在投票权在确定是否存在重大影响力时也会被考虑在内。这些公司最初按成本确认，随后采用权益法计量，被收购公司的资产、负债和可识别或有负债的购买成本按其公允价值按类似于企业合并的处理方式进行分配。本集团的应占损益自其对实体产生重大影响的日期起在综合财务报表中确认，直至该影响停止为止。

		如果本集团在期内应占的亏损超过股权投资的账面价值，则如果本集团有法律或推定义务弥补联营公司的亏损，则后者将被减值，任何超出的部分将在拨备中确认。

		合资企业

		本集团与其他实体共同控制的合资企业和企业的权益采用比例法合并。本集团自取得共同控制权之日起至该等控制权终止之日，按本集团于该实体的份额按比例逐项确认其于资产、负债、收入及开支中所占的份额。可有效行使或可兑换的潜在投票权在决定是否存在共同控制权时会被考虑在内。

		下表在合并财务报表中报告了合资企业对主要总额的贡献：


				费诺萨大学(Enel Unión Fenosa)
数百万欧元	福图纳			可翻新的⁽¹⁾			RusEnergoSbyt
				at Dec. 31, 2006

百分比合并		49.9	%		50.0	%		49.5	%

流动资产		26			52			17
非流动资产		154			234			—
流动负债		14			44			10
非流动负债		47			182			—
收入		18			53			202
费用		15			31			196


(1)		包括Enel Unión Fenosa Renovables共同控制的公司的金额。

123

		合并程序

		用于编制合并财务报表的子公司财务报表于2006年12月31日按照母公司采用的会计政策编制。

		所有集团内余额和交易，包括集团内交易的任何未实现利润或亏损，在扣除理论税收影响后予以抵销。与联营公司和合资企业的未实现损益将因应归因于本集团的部分而冲销。

		在这两种情况下，除与减值有关的损失外，未实现亏损均已消除。

		外币项目的折算

		各子公司以其运营的经济体本位币编制财务报表。

		以本位币以外的货币进行的交易在这些财务报表中按交易日的汇率确认。货币资产和以功能货币以外的外币计价的负债随后使用资产负债表汇率进行调整。任何汇率差异都在利润或亏损中确认。

		按历史成本列示的外币非货币性资产和负债按交易初始确认日的汇率折算。按公允价值列账的外币非货币性资产和负债按确定相关账面金额之日的汇率折算。

		以外币计价的财务报表的折算

		就合并财务报表而言，所有利润/亏损、资产和负债均以欧元表示，欧元是母公司Enel spa的本位币。

		为了编制合并财务报表，合并后的公司使用欧元以外的本位币编制财务报表，将相关的期末汇率(包括商誉和合并调整)适用于资产和负债，并将该期间的平均汇率(近似于各自交易日期的汇率)应用于损益表项目，从而将合并后的公司的财务报表折算为欧元。

		由此产生的任何汇率损益在特别准备金中确认为单独的权益组成部分。损益在出售子公司的损益表中确认。

124

		企业合并

		所有业务合并均采用购买法确认，其中购买成本为等于收购资产和假设负债交换之日的公允价值加上任何直接归因于收购的成本。此成本通过按公允价值确认被收购公司的资产、负债和可识别或有负债进行分配。购买成本与本集团应占收购净资产的份额的公允价值之间的任何正差额均确认为商誉。任何负的差额都会在损益中确认。如果资产、负债和或有负债的公允价值只能按暂定基础计算，则企业合并将按该暂定价值进行确认。完成测量过程所产生的任何调整将在收购之日起12个月内确认。

		在首次采用IFRS-EU时，该集团选择不对2004年1月1日之前进行的收购追溯适用IFRS 3(业务组合)。因此，与IFRS-欧盟过渡日期之前进行的收购相关的商誉仍按根据先前会计准则(2003年12月31日)编制的最后一份合并财务报表中报告的金额列账。

		财产、厂房和设备

		物业、厂房及设备按历史成本确认，包括资产可投入使用所需的直接应占辅助成本。在有法律或推定义务的情况下，按资产退役和移走成本估算的现值增加。

		相应的责任在风险和收费条款中确认。与为购买资产而发放的贷款有关的财务费用在其应计期间在损益中确认为费用。

		于二零零四年一月一日( 过渡日期)或之前期间重估的若干物业、厂房及设备按其重估金额确认，该重估金额被视为于重估日期的视为成本。

		这些费用估计数、时间流逝和贴现率变化的会计处理将在风险和费用准备金中讨论。

		如果更换物业、厂房和设备的成本所产生的未来经济利益可能流向企业，并且可以可靠地确定该项目的成本，则与该物业、厂房和设备相关的后续支出被确认为资产账面金额的增加。所有其他支出在发生期间确认为费用。

125

		如果物业、厂房和设备的主要组件的使用寿命不同，则组件单独确认和折旧。

		更换部分或全部资产的成本确认为资产价值的增加，并在其使用年限内折旧；被更换单位的账面净额通过损益扣除，并确认任何资本损益。

		物业、厂房和设备的报告是扣除累计折旧和确定的任何减值损失，如下所述。折旧是按项目的预计使用寿命按直线计算的，每年审查一次，任何变化都会在预期的基础上反映出来。当资产准备好使用时，折旧就开始了。

		主要财产、厂房和设备的预计使用年限如下：


		使用寿命

民用建筑		40年
水电站⁽¹⁾		40年
火力发电厂⁽¹⁾		40年
核电站		40年
地热发电厂		20年
替代能源发电厂		20年
运输线		40年
转化厂		32-42岁
中低压配电网		30-40年
燃气分配网络和仪表		25-50年
电信系统和网络		5.5-20年
工商业设备		4年


(1)		不包括将在特许权结束时放弃的资产，如果这些资产的使用寿命短于特许权的使用寿命，则会在特许权持续时间内折旧。

		土地，无论是未建成的，还是民用和工业建筑所在的，都不会折旧，因为它有无限的使用寿命。

		本集团为向受规管市场(不合资格客户)分销及销售电力的特许权持有人。特许权由经济发展部授予，免费发放，截止日期为2030年12月31日。如果特许权到期后未续签，授予人须按现值向Enel支付为特许权提供服务的本集团拥有的资产的赔偿。这些资产构成配电网络，在财产、厂房和设备项下确认，并在其使用寿命内进行折旧。

		本集团的厂房包括将于特许权结束时免费让出的资产。这些资产主要涉及主要的引水工程和用于运营热电厂的公共土地。特许权将在2029年终止，

126

		和2020年(位于特伦托和博尔扎诺自治省的工厂 2010年)。如果特许权不再续签，则在该日期(br})，公共土地上的所有进水口和管道口、压力钢管、出水渠和其他资产将免费移交给运营状况良好的国家。集团相信现有的日常维护计划可确保资产在终止日处于良好的运行状态。

		因此，将放弃的资产的折旧是根据特许权的期限和资产的剩余使用年限中较短的一个计算的。

		本集团还根据当地当局授予的不超过十二年的特许权经营天然气分销部门。地方当局可以使用服务协议来规范分销服务的条款和条件，以及要实现的质量目标。特许权是根据提供的财务条件、质量和安全标准、投资计划以及技术和管理专长授予的。Enel持有的大部分天然气分销特许权将于2009年12月31日到期。对于大多数特许权，在特许权到期后，地方当局将举行新的招标来续签特许权。如特许权未续期，新特许权持有人须向本集团支付相当于为特许权提供服务的资产的公允价值的赔偿。对于某些优惠，在到期日，分销网络将免费让给运营状况良好的地方当局。该等资产计入物业、厂房及设备项下，并在其使用年限内进行折旧，其中特许权协议规定在特许期结束时作出赔偿，或根据特许权期限与资产剩余使用年限两者中较短的一者计算，而该等资产将于特许权结束结束时免费让出，而特许权协议则以特许权期限与资产剩余使用年限两者中较短者为准，而特许权协议规定在特许权期满结束时免费让出该等资产，则按特许权期限及剩余可用年限两者中较短者计算折旧。

		根据融资租赁购入的物业、厂房及设备(据此所有权的所有风险及回报事件均大幅转移至本集团)初步确认为集团资产，以公允价值与到期最低租赁付款(包括行使任何购买选择权所需的付款)的现值较低者为准。应对出租人的相应负债在财务应付款项下确认。该等资产按其使用年限折旧。若不能合理确定本集团将于租约结束时收购该等资产，该等资产将按租赁期及该等资产的使用年限中较短者折旧。出租人保留实质上所有与所有权有关的风险及回报的租约被分类为营运租赁。经营租赁成本在租赁期内按系统计入损益。

127

		无形资产

		无形资产如果这些资产的使用可能产生未来的经济效益并且相关成本能够可靠地确定，则所有具有确定使用寿命的资产均按购买或内部开发成本计量。当使用该等资产可能产生未来经济效益且相关成本能够可靠地确定时，这些资产都是按购买或内部开发成本计量的。

		成本包括使资产准备就绪所需的任何直接应占附带费用。资产在扣除累计摊销和任何减值损失后显示为净额，确定如下。

		摊销以直线为基础计算项目的预计使用寿命，每年检查一次；摊销政策的任何更改都会在预期的基础上反映出来。

		当资产准备好使用时，摊销就开始了。

		主要无形资产的预计使用年限在标题附注中报告。

		商誉从收购附属公司、联营公司或合资企业获得的收益将分配给每个确定的现金产生单位。在初步确认后，商誉不摊销，并根据附注中描述的标准根据任何减值损失进行调整。与联营公司股权投资相关的商誉计入其账面金额。

		减值损失

		年限确定的财产、厂房和设备以及无形资产每年至少审查一次，以确定是否有减值的证据。如果存在此类证据，则估算任何财产、厂房和设备以及使用年限确定的无形资产的可收回金额。

		使用年限不确定的商誉和无形资产(如有)的可收回金额，如以及尚未可供使用的无形资产的可收回金额，按年估计。

		可收回金额为资产的公允价值减去销售成本及其在使用中的价值两者中的较高者。

		使用价值是通过使用税前贴现率对估计的未来现金流进行贴现来确定的，该贴现率反映了当前市场对货币时间价值和资产具体风险的评估。不产生独立现金流的资产的可收回金额是根据资产所属的现金产生单位确定的。

		如果一项资产的账面金额或分配给它的现金产生单位的账面金额高于其可收回金额，则在损益表中确认减值损失。

128

		现金产生单位的减值损失首先按其账面价值计入任何商誉的账面金额，然后按其账面金额的比例计入其他资产的价值。

		除已确认为商誉的减值损失外，如果减值已减少或不再存在，或用于确定可收回金额的假设发生变化，则减值损失将被冲销。如果减值已经减少或不再存在，或者用于确定可收回金额的假设发生了变化，则减值损失将被冲销。

		盘存

		存货按成本和预计可变现净值两者中较低者计量。使用平均加权成本，其中包括相关辅助费用。预计可变现净值是预计正常销售价格扣除预计销售成本后的净值。

		核燃料的消耗量是根据核电站产生的能量来确认的。

		金融工具

		债务证券

		本公司打算并能够持有至到期日的债务证券于交易日确认，并于初步确认时按包括交易成本在内的公允价值计量；随后，该等债券按实际利率法扣除任何减值损失后的摊余成本计量。

		对于通过股东权益(可供出售证券)按公允价值计量的证券，当公允价值减少已直接在权益中确认，且有客观证据表明此类证券遭受减值损失时，在权益中确认的累计亏损将转回至损益表。

		对于按摊销成本计量的证券(贷款和应收账款或持有至到期的投资)，损失金额等于账面价值与按原实际利率贴现的未来现金流量现值之间的差额。

		为交易而持有并按公允价值计入损益的债务证券最初按公允价值确认，随后的变动在损益中确认。

		对其他实体和其他金融资产的股权投资

		对子公司、联营公司和合资企业以外实体的股权投资以及其他金融资产按公允价值确认，任何损益在股权 (如果归类为可供出售)或损益(如果归类为公允价值至损益)确认。在出售可供出售资产时，任何累积的损益都将计入损益表。

129

		当公允价值无法可靠确定时，对其他实体的股权投资按减值亏损调整后的成本计量，任何损益均计入损益。该等减值损失以账面金额与未来现金流量现值之间的差额计量，该等现金流量按类似金融资产的市场利率贴现。损失不会逆转。

		贷款和应收账款下的其他资产最初按经交易成本调整的公允价值确认，随后使用有效利率法扣除任何减值损失后按摊销成本计量。

		此类通过股东权益按公允价值计量的资产的累计减值亏损等于购买成本(扣除任何本金偿还和摊销)与当前公允价值之间的差额，减去已通过利润或亏损确认的任何亏损，并从权益转至损益表。

		贸易应收账款

		应收贸易账款按扣除减值损失后的摊余成本确认。减值是以估计未来现金流量的现值为基础，按原实际利率贴现而厘定。

		根据普遍接受的贸易条件到期的应收账款不会贴现。

		现金和现金等价物

		此类别用于记录按需或非常短期可用、清算成功且不产生收款成本的现金和现金等价物。

		现金和现金等价物在合并现金流量表中确认，扣除银行期末透支后的净额。

		贸易应付款

		应付贸易账款按摊余成本确认。根据普遍接受的贸易条款到期的贸易应付款不打折。

		金融负债

		衍生工具以外的金融负债于结算日按公允价值(减去直接应占交易成本)初步确认。金融负债随后采用实际利率法按摊销成本计量。

		衍生金融工具

		衍生品在交易日按公允价值确认，当衍生品与被套期保值项目之间的关系达到一定程度时，衍生品被指定为套期保值工具。

130

		是正式记录的并且对冲的有效性(定期评估)很高。

		公允价值计量结果的确认方式取决于采用的对冲会计的类型。

		当衍生工具用于对冲套期保值资产或负债公允价值变动的风险时，套期保值工具公允价值的任何变动都计入损益。套期保值资产或负债的公允价值调整也计入利润或亏损。

		当衍生工具被用于对冲被套期项目产生的现金流变化的风险时，公允价值的变化最初在权益中确认，金额符合有效，随后根据套期保值项目的损益计入损益。

		套期保值工具公允价值的无效部分计入损益。

		根据IFRS-EU 不再符合对冲会计条件的衍生品的公允价值变动在损益中确认。

		衍生金融工具在交易日确认。

		雇员福利

		与员工离职时或离职后支付的固定福利计划或雇佣期间应计的其他长期福利相关的负债(扣除任何计划资产后确认)分别为每个计划确定，并使用精算假设来估计员工在资产负债表日期已累计的未来福利金额。该负债在相关权利的归属期间按权责发生制确认。这些评估由独立精算师执行。

		累计精算损益超过固定福利义务现值和计划资产公允价值两者中较大者的10%，在参加计划的员工的预期平均剩余工作年限内计入损益。否则不予确认。

		如果有可证明的承诺(具有正式计划但没有实际的退出可能性)，在达到退休资格之前终止合同，则应向员工支付的与终止合同相关的福利将确认为成本，并根据预期接受该合同的员工数量来衡量。

131

		股份支付

		员工提供服务并通过股票期权计划获得报酬的成本是根据授予员工的期权在授予日的公允价值确定的。

		公允价值的计算方法考虑了期权的所有特征(期权期限、价格和行使条件等)，以及授予日的Enel股价、股票的波动性和授予日的收益率曲线，与计划的预期寿命一致。使用的定价模型是考克斯-鲁宾斯坦(Cox-Rubinstein)。

		此成本在归属期内的损益表中确认，考虑到对可行使期权数量的最佳估计。

		关于风险和收费的准备金

		风险及收费拨备的应计项目乃于期末因过往事件而产生法律或推定责任，而该等责任的结算预期会导致资源外流，其金额可可靠地估计，则确认风险及收费拨备的应计项目。

		在影响重大的情况下，应计项目通过使用税前贴现率对预期未来现金流量进行贴现来确定，该贴现率反映了当前市场对货币时间价值的评估以及(如果适用)特定于该负债的风险。

		如果对金额进行贴现，则随时间增加的拨备将确认为财务费用。

		如果该负债与财产、厂房和设备的退役和/或现场恢复有关，则拨备将抵消相关资产。费用通过与之相关的财产、厂房和设备的折旧在利润或亏损中确认。

		如果责任涉及处理和储存核废料和其他放射性材料，则应从相关运营成本中确认拨备。

		估计的变动在发生变动的期间在损益表中确认，但因取消债务所需的时间表和成本的变动或贴现率的变动而产生的拆卸、拆除和补救费用除外，这些变动增加或减少了相关资产的价值，并通过折旧计入损益表。如果它们增加了资产的价值，还需要确定资产的新账面价值是否可能无法完全收回。如果是这种情况，则对资产进行减值测试，估计无法收回的金额，并确认与减值有关的任何损失。

		若估计变动导致资产价值减少，则减值最高可确认至资产账面价值的。任何超出的部分都会立即在损益表中确认。

		关于用于确定退役和/或现场恢复拨备的估算标准，特别是与核电站有关的标准，请参阅估算的使用部分。

132

		赠款

		当合理确定赠款将收到或收到条件已满足时，按公允价值确认赠款。

		对于价值确认为财产、厂房和设备或无形资产项的特定支出或特定资产收到的赠款确认为其他负债，并在确认相关成本的期间记入损益表。

		收入

		根据交易类型，使用以下标准确认收入：

	§		当所有权的重大风险和回报转移给买方且其金额能够可靠地确定和收取时，确认货物销售收入；

	§		电力和天然气的销售和运输收入指的是在此期间提供的数量，即使这些数量尚未开具发票，也是使用估计值以及固定电表读数来确定的。在适用的情况下，此收入基于法律、电力和燃气管理局以及相应的外国当局在适用期间确定的费率和相关限制。具体地说，在2004年，管理局在令中引入了均衡机制，以减少在设定由单一买家按月向分销商收取的受监管市场销售能源价格时的时间差影响，而不是按季度确定分销商向最终用户收取的价格；

	§		提供服务的收入在行中根据服务完成的阶段确认。如果不能可靠地确定收入的价值，则在认为将收回的成本金额中确认这些收入；

	§		与配电相关的接线费独立于与供电相关的任何其他服务处理，因此在接电服务完成后以单一的金额记录。

		财务收支

		财务收支采用有效利率法，按照相关金融资产和负债的账面净额应计利息按权责发生制确认。

133

		分红

		股息在股东获得股息的权利确定后确认。

		应付给第三方的股息和中期股息分别在股东大会和董事会批准之日确认为股权变动。

		所得税

		本期当期所得税是根据应纳税所得额估算并符合相关税收规定确定的。

		递延税项负债及资产乃根据综合财务报表内资产及负债的账面金额与其按当日生效税率确认的相应值之间的暂时性差额计算，该暂时性差额将转回，该暂时性差额乃根据资产负债表日有效或实质有效的税率厘定。

		递延税项资产在可能收回时确认，即当一个实体预期有足够的未来应纳税所得额收回资产时。

		递延税项资产的可回收性在每个期末进行审查。直接在权益中确认的组件的税款直接计入权益。

		停产业务和持有待售的非流动资产

		账面金额主要通过出售(而非持续使用)收回的资产或资产组与其他资产负债表分开列示。分类为可供出售的资产按账面价值和估计可变现价值中扣除销售成本后的较低者计量。任何损失都直接计入损益表。上一期间的对应值不会重新分类。

		营业资产出售(或出售)的损益在扣除税收影响后在损益表中单独列示。为进行比较，在扣除税收影响后的损益表中重新分类并单独报告了上一时期的相应值。

134

2.		近期发布的会计准则

		尚未采用或不适用的标准

		2006年，欧盟委员会批准并发布了以下新的会计准则、修正案和解释，以补充国际会计准则理事会(IASB)和国际财务报告委员会(IFRIC)批准和发布的现有准则。

	§		对“国际会计准则1”财务报表列报的修正：关于资本的披露：本文件要求披露更多有关管理资本的目标、政策和流程的信息。此标准已被欧盟委员会采纳，并自2007年1月1日或之后的财务报表起生效。本标准的应用不会对Enel产生影响。

	§		国际财务报告准则7财务工具：披露：本标准补充了根据国际会计准则32和金融工具处理的金融资产和负债在财务报表中的确认、计量和列报的标准：披露和列报以及国际会计准则39财务工具：确认和计量工具：确认和计量工具，取代了银行和类似金融机构财务报表中的披露。IFRS 7要求额外披露金融工具对公司的财务业绩和地位的重要性，以及管理与金融工具相关的风险的目标、政策和流程的描述。本标准已被欧盟委员会采纳，自2007年1月1日起起的财务报表开始实施。Enel正在评估这一新标准在披露方面可能产生的影响。

	§		？IFRIC 7 v适用IAS 29下的重述方法恶性通货膨胀经济体的财务报告；欧盟委员会通过的解释从2006年3月1日或之后开始的年度期间有效。它规定，一家实体应在报告期内适用“国际会计准则”第29条的规定，在该报告期内，该实体确认其功能货币的经济体存在恶性通货膨胀，就好像该经济体一直处于恶性通货膨胀状态。此解释的应用不会产生重大影响。

	§		国际财务报告准则8-国际财务报告准则2的范围：本解释澄清了国际财务报告准则2是否适用于实体无法具体确定部分或全部收到的货物或服务的安排。此解释中涉及的问题规定，在收到的可识别对价小于授予的股权工具的公允价值或产生的负债的情况下，无法识别的

135

			已收到(或将收到)的货物/服务应在授予之日进行估值，其金额等于股份付款的公允价值与已收到(或将收到)的货物/服务的公允价值之间的差额。Enel 认为，此解释已被欧盟委员会采纳，并自2006年5月1日或之后的财务报表起生效，不会对其财务报表产生实质性影响。

	§		？IFRIC 9 SIR对嵌入衍生品的重新评估：本解释规定，公司应在公司成为合同一方时，评估嵌入衍生品是否应与主合同分开确认。禁止随后重新评估合同中单独确认的条款，除非基础合同发生显著改变相关现金流的变更。 Enel认为已被欧盟委员会采纳，并自 2006年6月1日起起的财务报表起生效，不会对其财务报表产生实质性影响。

首次采用适用标准

	§		修订“国际会计准则第19号”员工福利：主要变化涉及精算收益和损失的替代处理方案。目前采用走廊方法的Enel已选择不采用本修正案引入的选项。修正案自2006年1月1日起生效。

	§		修订《国际会计准则21》某些段落，外汇汇率变动的影响，从2006年1月1日或之后开始的年度期间生效，修改了与外国业务的货币项目相关的汇率差异的确认，并补充了外国业务的净投资的定义。本标准的实施对ENEL没有影响。

	§		对“国际会计准则第39号”和“国际财务报告准则第4号”的修正案，规定了对已出具担保的会计处理方式的变化。这些变更主要涉及对确认为保险合同以外的财务担保合同的。这些修正案自2006年1月1日起生效，它们的采用对Enel的股东权益及其本年度的业绩没有实质性影响。

	§		国际会计准则第39号金融工具修正案：确认和计量？允许指定预测集团内交易。具体地说，变更允许公司在某些情况下，将预测的集团内外币交易指定为合并财务报表中的套期项目。这项修订还确立了如果预测集团内交易的对冲符合对冲会计的条件，根据国际会计准则第39直接在权益中确认的损益应重新分类为

136

			套期保值交易汇兑风险影响合并损益的当年损益。该标准的应用对Enel没有影响。

	§		“国际会计准则第39号金融工具：确认和计量”修正案限制了公允价值期权的使用。更改涉及按公允价值通过损益确认的金融工具的定义，将指定限于具有特定特征的特定金融工具。此修订于2006年1月1日生效，其采用对Enel的股东权益及其本年度业绩没有重大影响。

	§		？IFRIC 4确定安排是否包含租赁：本解释确定实质上合同是否构成国际会计准则17定义的租赁修正案自2006年1月1日起生效。具体地说，在确定合同是否为或包含租赁时，公司必须查看协议的实质内容，并核实合同是否：(A)明确或隐含地规定使用特定的一项或多项资产，如果没有这些资产，合同一方将无法履行其合同义务；(B)转让此类资产的使用权。此标准的应用对Enel没有重大影响。

	§		？IFRIC 5规定退役、恢复和环境基金产生的权益权利，自2006年1月1日起生效。本解释确立了确认和衡量为注销资产设立的基金出资的标准，该基金资产具有以下特点：(A)基金资产由与公司不同的法人实体拥有和管理；(B)向基金出资的公司对基金资产的使用权有限。出资人单独确认其支付退役费用的义务及其在基金中的利益。利息应按以下较低者计量：(A)已确认的退役债务金额；和(B)出资人在基金净资产中属于出资人的公允价值份额。除向基金捐款和从基金付款外，这项获得报销的权利的账面金额的变化应在发生变化的期间的损益表中确认。如果基金的权益允许公司对基金实施控制、相当大的影响力或共同控制，则基金的权益将分别确认为子公司、联营公司或合资企业的权益。该标准的应用对ENEL无影响。

	§		国际财务报告准则6-矿产资源勘探和评估，有效期为2006年1月1日或之后的年度期间。该准则规定了勘探和评估资产的会计处理。此类资产应根据所取得资产的性质分为有形资产和无形资产

137

分类应始终如一地实施。该标准的应用对ENEL无影响。

3.		风险管理

		市场风险

		作为运营的一部分，Enel面临着不同的市场风险，特别是利率、汇率和大宗商品价格变化的风险。

		为了将这一风险敞口控制在年初作为其风险管理政策的一部分而设定的限制范围内，Enel使用市场上提供的工具签订了衍生品合同。

		符合套期保值会计条件的交易被指定为套期保值交易，而不符合套期保值会计条件的交易则被归类为交易交易。

		2006年和2005年在损益表中确认的无效总额分别为110万欧元和90万欧元。

		公允价值是使用在受监管市场交易的工具的官方价格确定的。未在受监管市场上市的工具的公允价值是使用适用于每种金融工具和截至财政财政年度结束的市场数据(如利率、汇率、商品价格、波动率)的估值方法，根据资产负债表日的市场收益率曲线对预期的未来现金流进行贴现，并使用以下公司提供的年终汇率换算欧元以外的货币金额来确定公允价值的在可能的情况下，与大宗商品相关的合同使用与受监管市场和其他市场上的相同工具相关的市场价格来衡量。差额合同使用基于所分析能源商品估价日远期价格的模型进行计量，估计参考期内电力市场的发展。

		与衍生工具相关的金融资产和负债分类如下：

	§		现金流对冲，主要涉及对冲与Enel签订的一些长期浮动利率贷款和某些合同相关的现金流变化风险，目的是稳定意大利电力交易所的售电收入(双向差价合同)；

	§		交易衍生品，与套期保值利息和汇率风险和商品风险有关，但不符合国际会计准则第39条确认为特定资产、负债、承诺或未来交易的套期保值。

138

		年末未平仓衍生品头寸的计量方法与前一年采用的相同。因此，此类计量对损益和股东权益的影响主要归因于正常的市场发展。

		衍生品的名义价值是以此为基础交换差额的合同金额。此数量可以表示为一个值或一个数量(例如，吨，通过将名义数量乘以协议价格转换为欧元)。以欧元以外的货币计价的金额按资产负债表日期的现行汇率折算为欧元。

		此处报告的衍生品名义金额不代表各方之间的交换金额，因此不是衡量公司信用风险敞口的指标。

		利率风险

		各种类型的衍生品用于减少受利率波动影响的债务金额并降低借款成本。这些包括利率掉期、利率项和掉期，详见下表：


数百万欧元	名义价值
	2006		2005

利率互换		5,132		4,866
利率项圈		45		62
交换		—		69

总计		5,177		4,997

		使用利率衍生品(特别是利率掉期)是为了减少受利率变化影响的债务金额，并降低借款成本的波动性。在利率互换中，Enel与交易对手签订协议，以指定间隔交换固定利率利率流的浮动利率流(双方同意)，两者均以名义本金计算。

		利率项圈被用来降低潜在的加息对其浮动利率债务的影响。此类合约通常在利率掉期中可获得的固定利率相对于Enel对未来利率发展的预期而言过高时使用。此外，利率项圈也被认为在未来利率发展的不确定时期是合适的，以便从利率的任何下降中受益。在这种情况下，Enel通常使用零成本项圈，不需要支付保费。

		掉期使持有者有权在约定的未来日期签订具有指定特征的利率掉期。Enel通常会获得支付固定费用的权利

139

		利率或出售在行使期权的情况下获得固定利率的权利，以便在行使期权的情况下获得支付低于当前市场利率的固定利率的掉期。

		所有这些合约的名义金额和到期日均低于或等于相关金融负债或预期未来现金流量的，因此公允价值和/或预期未来现金流量的任何变化将被相关头寸的公允价值和/或预期未来现金流量的相应变化所抵消。

		因此，金融衍生品的公允价值通常反映Enel为在资产负债表日期终止合同而必须支付或收到的估计金额。下表报告了2006年12月31日和2005年12月31日利率衍生品的名义金额和公允价值。


数百万欧元	概念上的				公允价值						公允价值资产				公允价值负债
	Dec. 31, 2006		Dec. 31, 2005		Dec. 31, 2006			Dec. 31, 2005			Dec. 31, 2006		Dec. 31, 2005		Dec. 31, 2006			Dec. 31, 2005

现金流对冲衍生品：
利率互换		4,823		4,196		(79	)		(261	)		37		11		(116	)		(272	)
利率项圈		3		62		—			—			—		—		—			—
交换		—		69		—			—			—		—		—			—

交易衍生品：
利率互换		309		670		(26	)		(54	)		—		1		(26	)		(55	)
利率项圈		42		—		—			—			—		—		—			—

总利率掉期		5,132		4,866		(105	)		(315	)		37		12		(142	)		(327	)
总利率区间		45		62		—			—			—		—		—			—
总交换次数		—		69		—			—			—		—		—			—

总利率衍生品		5,177		4,997		(105	)		(315	)		37		12		(142	)		(327	)

		下表报告了这些衍生品在未来几年的预期净财务收入/(费用)，以及市场利率上调或下调10%所产生的相关金额。市场利率的实际变化可能不同于假设的变化。

		现金流量套期保值利率衍生品的预期财务净收入/(费用)


数百万欧元
	2007			2008			2009			2010			2011			超越

目前的利率下降了10%。		(28	)		(49	)		(17	)		(16	)		(15	)		(66	)
2006年12月31日的现行汇率		(18	)		(35	)		(5	)		(5	)		(5	)		(28	)
目前的利率增加了10%。		(8	)		(20	)		7			6			5			11

140

		2006年12月31日交易账簿中分类的利率衍生品市值为负2600万欧元(2005年12月31日为负5400万欧元)。

		下表报告了未来几年这些衍生品的预期净财务支出，以及市场利率上调或下调10%带来的此类支出的预期变化：

		交易账簿中利率衍生品的预期财务净收入/(费用)


数百万欧元
	2007			2008			2009			2010			2011			超越

目前的利率下降了10%。		(7	)		(6	)		(6	)		(3	)		(3	)		(10	)
2006年12月31日的现行汇率		(6	)		(5	)		(5	)		(3	)		(2	)		(9	)
目前的利率增加了10%。		(5	)		(4	)		(4	)		(2	)		(2	)		(7	)

		汇率风险

		为了降低外币资产、负债和预期未来现金流的汇率风险，Enel使用外汇远期合约和期权合约来对冲欧元以外货币的现金流。外币支付主要以美元和瑞士法郎计价。这类合约中的买入和卖出金额都是名义价值。外汇在不受监管的市场上协商的外汇期权赋予Enel在给定的期限(通常不超过一年)结束时以指定汇率购买或出售指定数量的外币的权利或义务。远期合约的到期日通常不超过 12个月。

		截至2006年12月31日，Enel的未偿还远期和期权合同总额约为15.74亿欧元 (截至2005年12月31日为18.71亿欧元)。


数百万欧元	名义价值
	2006		2005

远期合约对冲大宗商品		875		1,357
远期合约套期保值商业票据		377		35
远期合约对冲未来现金流		192		212
其他远期合约		50		194
选项		80		73

总计		1,574		1,871

更具体地说，这些措施包括：

名义价值10.67亿欧元的合同用于对冲与购买燃料、进口电力和预期现金流相关的汇率风险(截至2005年12月31日，15.69亿欧元)；

141

名义价值3.77亿欧元的合约用于对冲与以欧元以外货币发行的商业票据赎回相关的汇率风险 (2005年12月31日为3500万欧元)。

		这些合约的名义金额和到期日通常也等于基础金融负债或预期未来现金流的名义金额和到期日，因此这些合约的公允价值和/或预期未来现金流因欧元对其他货币的潜在升值或贬值而产生的任何变化都将被基础头寸的公允价值和/或预期未来现金流的相应变化完全抵消。

		截至2006年底，Enel还有5000万澳元的未平仓远期合约(2005年12月31日为1.94亿欧元 )和8000万澳元的期权(2005年12月31日为7300万澳元)，这些合约与受汇率风险影响的个人敞口没有直接关联。

		下表报告了2006年12月31日和2005年12月31日汇率衍生品的名义金额和公允价值。


数百万欧元	概念上的				公允价值						公允价值资产				公允价值负债
	Dec. 31, 2006		Dec. 31, 2005		Dec. 31, 2006			Dec. 31, 2005			Dec. 31, 2006		Dec. 31, 2005		Dec. 31, 2006			Dec. 31, 2005

现金流对冲衍生品：
-向前		26		21		—			—			—		—		—			—

交易衍生品：
-向前		1,468		1,777		(22	)		(6	)		2		9		(24	)		(15	)
-选项		80		73		—			—			—		—		—			—

总转发数		1,494		1,798		(22	)		(6	)		2		9		(24	)		(15	)
选项总数		80		73		—			—			—		—		—			—

总汇率衍生品		1,574		1,871		(22	)		(6	)		2		9		(24	)		(15	)

2006年12月31日交易账簿中分类的汇率衍生品市值为负2200万欧元(2005年12月31日为负600万欧元)。

142

		下表报告了这些衍生品在未来几年的预期净财务收入/(费用)，以及欧元对其他重要货币升值或贬值10%所产生的此类费用的预期金额：

		交易账簿中汇率衍生品的预期财务净收入/(费用)


数百万欧元
	2007			2008		2009		2010		2011		超越

欧元贬值10%		110			—		—		—		—		—
2006年12月31日的现行汇率		(23	)		—		—		—		—		—
欧元升值10%		(130	)		—		—		—		—		—

		商品风险

		各种类型的衍生品被用来降低能源商品价格波动的风险敞口，特别是掉期和期货。

		大宗商品价格变动的风险敞口与发电厂购买燃料和根据指数化合同买卖天然气以及以可变价格购买和销售电力(指数化双边合同和电力交易所销售)相关。

		指数化合约的风险敞口是通过分解产生潜在风险因素风险敞口的合约来量化的。

		至于在意大利电力交易所出售的电力，Enel使用双向合约进行差价 , 在这种情况下，如果单一国家价格 (SNP)超过执行价格，则向交易对手支付差额，在相反情况下，向Enel支付差额。这些合同不会有固定溢价。

		未通过双向差价合约对冲的电力交易所销售的剩余风险根据对意大利发电成本的估计进行量化和管理。这样确定的剩余头寸是根据市场上可以对冲的统一风险因素汇总而成的。

		Enel还在2004年底与单一买家签订了单向差价合同。根据这些合同，如果单一国家价格(SNP)超过执行价格， Enel将支付差额。单一买家向Enel支付相当于拍卖为相关产品设定的金额的固定溢价。

143

下表报告了2006年12月31日和2005年12月31日与商品相关的衍生品合约的名义价值和公允价值。


数百万欧元	概念上的				公允价值						公允价值资产				公允价值负债
	Dec. 31, 2006		Dec. 31, 2005		Dec. 31, 2006			Dec. 31, 2005			Dec. 31, 2006		Dec. 31, 2005		Dec. 31, 2006			Dec. 31, 2005

现金流对冲衍生品：
--双向差价合约		1,034		1,372		48			57			48		57		—			—

交易衍生品：
--单向差价合约		3,219		6,266		(123	)		43			—		43		(123	)		—
-基于石油的大宗商品掉期		581		613		(7	)		(13	)		9		11		(16	)		(24	)
-石油类商品期货		252		291		(2	)		16			2		17		(4	)		(1	)
-天然气传输费掉期		16		18		(8	)		(12	)		—		—		(8	)		(12	)
-其他能源衍生品		57		107		(6	)		(1	)		1		397		(7	)		(398	)
-嵌入式衍生品		1,012		—		(482	)		—			58		—		(540	)		—
-其他大宗商品的期权		—		9		—			2			—		2		—			—

商品衍生品总量		6,171		8,676		(580	)		92			118		527		(698	)		(435	)

		？分类为现金流对冲的双向差额合约在2006年12月31日的正公允价值为4800万卢比(2005年12月31日为正5700万卢比)。

		下表显示了在用于衡量意大利市场能源价格的模型基础能源商品价格上涨或下跌10%的情况下，这些双向差价合约将具有的公允价值。双向差额合约指的是基础能源的物理位置，因此，衍生工具公允价值的任何负(正)变化对应于基础能源的公允值的正(负)变化，因此对损益表的影响等于零。

		现金流量套期保值差额双向合约的公允价值


数百万欧元
	2007

10%的降幅		111
2006年12月31日的情景		48
增长10%		(14	)

		被归类为交易衍生品的能源商品衍生品的公允净值为负1700万欧元(正1100万欧元，负2800万欧元)。截至2005年12月31日，公允价值总额为负900万欧元。

		下表显示了在潜在风险因素价格分别上涨10%和下跌10%的情况下，这些衍生品的公允价值。

144

		具体地说，商品栏显示了与公允价值取决于能源商品价格的衍生品相关的变化，而10年期掉期利率栏显示了与公允价值基于10年期利率互换(IRS)的天然气衍生品有关的变化。

		能源商品衍生品交易的公允价值


数百万欧元	商品			10年期掉期利率			2007年合计

10%的降幅		(19	)		(8	)		(27	)
2006年12月31日的情景		(9	)		(8	)		(17	)
增长10%		1			(8	)		(7	)

		？截至2006年12月31日，单向差额合同的公允净值为负1.23亿欧元(2005年12月31日为正4300万卢比)。

		下表显示了此类单向差价合约的公允价值，以及作为意大利市场能源价格衡量模型基础的能源商品价格分别上涨10%和下跌10%所产生的价值。

		交易账面差额的单向合约公允价值


数百万欧元
	2007

10%的降幅		(80	)
2006年12月31日的情景		(123	)
增长10%		(167	)

		2006年12月31日，被归类为交易衍生品的能源衍生品的公允净值为负600万欧元(2005年12月31日为负100万欧元)。

		下表显示了2006年12月31日的公允价值，以及由于价格情景中10%的涨幅和10%的跌幅而导致的公允价值变化。

		具体地说，对于意大利能源衍生品，变动是参考电力交易所能源价格衡量模型所依据的能源商品价格来计算的(与上述差价合约的方法相同)。

		对于国外市场上有远期汇率的能源衍生品，变动是根据能源本身的价格计算的。

145

能源交易衍生品的公允价值


数百万欧元	意大利			外国			2007年合计

10%的降幅		(7	)		(3	)		(10	)
2006年12月31日的情景		(3	)		(3	)		(6	)
增长10%		—			(4	)		(4	)

嵌入衍生品与斯洛文尼亚在斯洛伐克签订的能源买卖合同有关。2006年12月31日的公允净值为负4.82亿欧元，其中：

	a)		与嵌入式衍生品有关的正5800万英镑，其公允价值基于美国通胀、伦敦金属交易所(LME)铝价和斯洛伐克克朗(SKK)/美元(USD)汇率；

	b)		负3.04亿欧元，与瑞典克朗/美元汇率上的嵌入衍生品有关；

	c)		负2.36亿英镑与天然气价格的衍生品有关。

		下表显示了2006年12月31日的公允价值，以及潜在风险因素增加10%和减少10%的预期价值。

		嵌入衍生工具的公允价值a)


			铝		SKK/美元
数百万欧元	美国通货膨胀		现货价格		汇率，汇率

10%的降幅		52		32		53
2006年12月31日的情景		58		58		58
增长10%		57		82		64

嵌入衍生工具的公允价值b)


	SKK/美元
数百万欧元	汇率，汇率

10%的降幅		(333	)
2006年12月31日的情景		(304	)
增长10%		(275	)

嵌入衍生工具的公允价值c)


数百万欧元	气价

10%的降幅		(233	)
2006年12月31日的情景		(236	)
增长10%		(240	)

146

		信用风险

		Enel通过仅与市场认为具有偿付能力的交易对手(即信用等级较高的交易对手)合作来管理信用风险，并且没有任何信用风险集中。

		衍生品投资组合的信用风险被认为可以忽略不计，因为交易仅与领先的意大利和国际银行进行，从而分散了不同机构之间的风险敞口。

		作为与购买用于热力发电的燃料以及向符合条件的客户销售和分配电力、天然气和销售天然气相关活动的一部分， Enel向外部交易对手授予贸易信用。选定的交易对手通过评估相关信用风险以及承诺适当的担保和/或保证金进行仔细的监控，以确保充分防范违约风险。

		Enel认为，鉴于此类交易对手的高信用、工具的性质(在此工具下只交换不同的流量 )以及通过分解各种交易对手的头寸实现的风险分散，交易对手在资产负债表日开立的衍生品头寸中的任何违约对未来几年的经济影响都是微不足道的。

		流动性风险

		流动性风险由Enel spa的集团财务部门管理，该部门确保充分满足现金需求(使用信用额度以及发行债券和商业票据)，并对任何过剩的流动性进行适当的管理。

		截至2006年12月31日，Enel承诺的信用额度为56亿澳元，其中6亿澳元已提取，未承诺信用额度总计38亿澳元，其中5亿澳元已提取。

		此外，Enel Finance International还有一项未偿还的商业票据计划，最高金额为40亿澳元，其中截至2006年12月31日已发行约35亿澳元。

4.		合并范围的更改

		2006年的合并范围与2005年相比发生了变化，原因是以下主要交易：

2005年4月28日，收购了在罗马尼亚从事配电和销售业务的Electrica Banat和 Electrica Dobrogea(现为Enel Electrica Banat ed Enel Electrica Dobrogea)的控股权。因此，2005年的收入报表数字仅反映了这些公司8个月的合并情况；

147

	§		出售Wind的100%股权，其中62.75%于2005年8月11日售出，于2006年2月8日售出6.28%，其余30.97%于2006年2月8日再次转让给Weather Investments，以后者的20.9%换取后者的20.9%；

	§		在两笔交易中出售Terna 43.85%的股份 (2005年4月5日和2005年9月15日分别为13.86%和29.99%)， 2005年9月15日解除合并；

	§		于2006年5月30日出售Enel Unión Fenosa Renovables 30%股权。出售后，公司权益降至50%，本集团与其他股东共同控制公司。因此，自该日起，该公司正在按比例合并；

	§		2006年4月28日收购斯洛文尼亚电力公司66%的股权，这是一家在斯洛伐克生产和销售电力的公司。

	§		于2006年6月14日收购Maritza East III剩余40%的权益 Power Holding。交易完成后，集团现在持有保加利亚发电公司Enel Maritza East 3(原Maritza East III Power Company)73%的股份；

	§		2006年6月14日，收购Maritza O&M 控股荷兰公司100%的权益，该控股公司拥有保加利亚Enel 运营公司(原Maritza East 3 Operating Company)73%的股份，负责维护Maritza East III发电站；

	§		2006年6月21日，收购了Res 控股公司49.5%的股份，后者持有俄罗斯公司 RusEnergoSbyt(能源交易和销售)的100%股份。Enel现在与其他股东一起对公司实施联合控制；因此，公司按比例合并；

	§		2006年7月13日，收购了在法国开发风力发电厂的Erelis公司100%的股份；

	§		2006年8月1日，我们收购了魁北克水电拉丁美洲公司(现为巴拿马埃奈尔)的100%股权，该公司与我们的合作伙伴 Globeleq(一家私募股权基金)一起对巴拿马水力发电公司 Fortuna实施了事实上的控制。因此，福图纳是按比例合并的；

	§		2006年10月6日，通过Enel拉丁美洲公司的巴西子公司Enel Brasil Partecipaçáes收购了Rede集团旗下拥有20座小型水电站的10家公司的100%股权。

剔除Wind和Terna的销售(其业绩和资本收益在2005年确认为非持续业务)，合并范围内的其他变化对资产负债表的影响不影响所考虑的两个年度数据的可比性。主要的效果显示在帐户注释中。

148

		还应注意的是，2006年损益表中确认的某些交易的分类发生了变化，这些交易本质上与商品风险的管理有关，导致2005年的比较数字进行了相关的重新分类。

		关于2006年4月28日收购斯洛文尼亚的交易，股权投资的成本与收购的资产和负债价值的分配已于2006年完成。因此，确认的剩余商誉可视为最终商誉。下表报告了收购日公司商誉和资产负债表的计算情况。

		斯洛文尼亚埃勒克特拉纳商誉的计算


数百万欧元

分配前获得的净资产	(1,196	)

公允价值调整:
财产、厂房和设备	1,943
递延税项净负债	(373	)
金融负债	29
杂物供应	(22	)
其他	48

调整总额	1,625


分配后获得的净资产	429

Enel%控股(66%)	283
交易的价值⁽¹⁾	844
其中非流动金融资产2005	(168	)

商誉	561


(1)		包括杂费在内。

149

斯洛文尼亚埃莱克特拉纳在收购日的资产负债表


	之前的账面价值			公允价值			账面价值在
数百万欧元	April 28, 2006			调整			April 28, 2006

财产、厂房和设备		1,928			1,943			3,871
无形资产		15						15
存货、贸易和其他应收款		330			(5	)		325
现金和现金等价物		23						23
其他流动和非流动资产		911			(397	)		514
总资产		3,207			1,541			4,748



股东权益		(789	)		1,072			283
少数人利益		(407	)		553			146
股东权益总额		(1,196	)		1,625			429

贸易和其他应付款项		258						258
金融负债及其他流动和非流动负债		1,600			(106	)		1,494
杂物供应		2,545			22			2,567
股东权益和负债总额		3,207			1,541			4,748

		新收购的斯洛文尼亚国家石油公司对集团营业收入的贡献达到1.98亿欧元。

		至于2006年内进行的其他收购，投资的成本价值与收购的资产减去承担的负债之间的差额已在临时基础上确认为商誉，等待更准确的分配。

150

		以下报告了差额的计算，以及2006年12月31日的现金流影响。

		其他收购


数百万欧元

财产、厂房和设备	279
无形资产	98
贸易应收账款和存货	28
现金和现金等价物	47
其他流动和非流动资产	16
总资产	468

贸易应付款	(19	)
金融负债及其他流动和非流动负债	(104	)
杂物及其他供应品	(13	)
总负债	(136	)

收购的总净资产	332

商誉	158
负商誉	(30	)

交易的价值⁽¹⁾	460

2006年12月31日的现金流影响	460


(1)		包括杂费在内。

		3000万欧元的负商誉主要与以2600万欧元额外收购Maritza East III Power Holding 40%的股份有关。

5.		细分市场信息

		这些说明中显示的结果反映了于2005年底实施并于2006年1月1日开始运营的新组织结构，除了国内销售事业部、国内发电和能源管理事业部、国内基础设施和网络事业部外，还成立了一个国际事业部，该事业部包括集团所有的资源，专门用于海外电力和天然气行业的发电和配电活动。

		为提供可比数字，已根据新的组织安排将2005年的数据重新分配给各司。2005年下半年Wind和TERNA解除合并后传输网络和电信的数据在参考年度报告为非连续运营。

		在将电力大用户单位(年用电量超过1亿千瓦时的客户)从Enel Trade转移到Enel Energia之后，将该单位2005年的数据从国内发电和能源管理司重新分配到国内销售部以便进行比较。

151

2006年和2005年的细分市场信息

2006年业绩⁽¹⁾


	持续运营
			国内			国内i
			将军。			框架。							服务		淘汰
	国内		和能源			和				父级			以及其他		和
数百万欧元	销售额		马纳格。			网络		内科医生。		公司			活动		调整			总计			共计

来自第三方的收入		20,981		12,694			906		3,056		891			267		(282	)		38,513			38,513
其他细分市场的收入		127		2,967			4,801		12		287			894		(9,088	)		—			—

总收入		21,108		15,661			5,707		3,068		1,178			1,161		(9,370	)		38,513			38,513

商品风险管理的净收入/(费用)		4		(705	)		—		91		(4	)		—		—			(614	)		(614	)

营业毛利率		175		3,149			3,418		918		177			179		3			8,019			8,019

股权交易收入		—		—			—		—		263			—		—			263			263

折旧及摊销		44		980			826		387		17			90		—			2,344			2,344

减值损失		129		(28	)		3		12		—			3		—			119			119

营业收入		2		2,197			2,589		519		423			86		3			5,819			5,819

使用权益法时，净财务收入/(费用) 和权益投资收入/(费用) 占		—		—			—		—		—			—		—			(651	)		(651	)

所得税		—		—			—		—		—			—		—			2,067			2,067

净收入(集团和少数股权 )		—		—			—		—		—			—		—			3,101			3,101

营运资产		6,948		16,752			16,875		10,008		1,013			1,771		(3,352	)		50,015			50,015
经营负债		6,272		4,019			4,042		4,037		1,275			1,128		(2,884	)		17,889			17,889
资本支出		56		897			1,459		467		13			71		—			2,963			2,963


(1)		细分市场收入既包括来自第三方的收入，也包括细分市场之间的收入流动。对该年度的其他收入和成本也采取了类似的做法。

152

2005年业绩⁽¹⁾


	持续运营																					停产经营
				国内		国内i
				将军。和		框架。								服务		淘汰										淘汰
	国内			能量		和					父级			以及其他		和						传送带。				和
数百万欧元	销售额			马纳格。		网络		内科医生。			公司			活动		调整			总计			网络		薄层色谱。		调整			总计			共计

来自第三方的收入		19,155			10,648		837		1,856			886			440		(35	)		33,787			711		2,604		(62	)		3,253			37,040
其他细分市场的收入		332			2,347		4,695		2			232			1,301		(8,909	)		—			29		144		(173	)		—			—

总收入		19,487			12,995		5,532		1,858			1,118			1,741		(8,944	)		33,787			740		2,748		(235	)		3,253			37,040

商品风险管理的净收入/(费用)		(26	)		326		—		(14	)		(14	)		—		—			272			—		—		—			—			272

营业毛利率		152			3,407		3,398		485			67			315		(79	)		7,745			524		903		(1	)		1,426			9,171

折旧及摊销		25			982		769		173			14			93		—			2,056			118		695		—			813			2,869

减值损失		115			27		1		5			—			3		—			151			—		41		—			41			192

营业收入		12			2,398		2,628		307			53			219		(79	)		5,538			406		167		(1	)		572			6,110

使用权益法时，净财务收入/(费用) 和权益投资收入/(费用) 占		—			—		—		—			—			—		—			(744	)		—		—		—			(240	)		(984	)

所得税		—			—		—		—			—			—		—			1,934			—		—		—			213			2,147

处置资产收益																														1,153			1,153
净收入(集团和少数股权 )		—			—		—		—			—			—		—			2,860			—		—		—			1,272			4,132

营运资产		6,465			16,468		15,708		4,282			1,263			2,945		(3,280	)		43,851			—		—		—			—			43,851
经营负债		5,289			3,841		3,567		813			1,604			2,392		(3,137	)		14,369			—		—		—			—			14,369
资本支出		53			798		1,570		299			11			98		—			2,829			142		286		—			428			3,257


(1)		细分市场收入既包括来自第三方的收入，也包括细分市场之间的收入流动。对该年度的其他收入和成本也采取了类似的做法。

153

下表对分部资产和负债与合并数字进行了核对。


数百万欧元
	at Dec. 31, 2006			at Dec. 31, 2005

总资产		54,500			50,502
金融资产及现金和现金等价物		2,107			3,203
纳税资产		2,378			3,448

细分资产		50,015			43,851
-其中：
国内销售		6,948			6,465
国内发电与能源管理		16,752			16,468
国内基础设施和网络		16,875			15,708
国际		10,008			4,282
母公司		1,013			1,263
服务和其他活动		1,771			2,945
淘汰和调整		(3,352	)		(3,280	)

总负债		35,475			31,086
金融负债和贷款		14,661			13,819
纳税义务		2,925			2,898

分部负债		17,889			14,369
-其中：
国内销售		6,272			5,289
国内发电与能源管理		4,019			3,841
国内基础设施和网络		4,042			3,567
国际		4,037			813
母公司		1,275			1,604
服务和其他活动		1,128			2,392
淘汰和调整		(2,884	)		(3,137	)

154

综合收益表信息

		收入

6.a		销售和服务收入374.97亿欧元


数百万欧元
	2006		2005		2006-2005

电力销售和运输收入以及电力均衡化基金的捐款		34,231		29,008		5,223
向最终用户销售和运输天然气的收入		1,695		1,556		139
燃油销售收入		413		446		(33	)
电力和燃气网络的接驳费		617		656		(39	)
在建合同工程收入		138		290		(152	)
其他销售和服务		403		414		(11	)

总计		37,497		32,370		5,127

与2005年相比，2006年电力销售和运输收入以及电力均衡基金的捐款发生变化，主要原因是在自由和受监管的市场上运输和销售电力的收入增加了19.24亿卢比。这一增长主要是由于自由市场上单价和销售量的上升以及受监管市场的费率收入增加，这主要与分配给更高发电成本的份额有关。这一时期的数字还反映了面向经销商的销售收入增加了7.19亿欧元，辅助服务薪酬收入增加了3.96亿欧元。销售和运输的增长也与该集团在海外公布的收入增长(23.45亿欧元)有关，主要原因是能源交易和外国公司的发电和配电收入为10.22亿欧元(其中11.53亿欧元与斯洛文尼亚埃克特里娜、RusEnergoSbyt和Enel巴拿马的合并有关)。这些增加部分被电力均衡基金的捐款减少所抵消，这与2005年确认的1亿澳元的收入有关，这些收入与回收2002和2003年发生的绿色证书的费用有关。

向最终用户销售和运输天然气的收入增加，基本上反映了天然气价格中原材料部分的增加。

？燃料销售收入减少3300万欧元，原因是天然气以外的燃料销售减少，天然气销售增加部分抵消了这一影响。

？由于为外部方开展的工程和建筑活动减少了，正在进行的合同工作的收入减少了1.52亿欧元。

155

下表提供了按地理区域划分的收入细目：


数百万欧元
	2006		2005

意大利		32,389		30,563
欧洲		4,525		1,656
美洲		180		117
中东		22		27
其他		381		7

总计		37,497		32,370

6.b

其他收入10.16亿美元


数百万欧元
	2006		2005		2006-2005

上一年度监管项目		—		338		(338	)
尼日利亚天然气滞留费用的补偿		154		158		(4	)
出售股权投资的收益		90		131		(41	)
出售不动产、厂房和设备以及无形资产的收益		22		45		(23	)
服务连续性奖金		194		115		79
其他		556		630		(74	)

总计		1,016		1,417		(401	)

		？2005年前的监管项目包括2002至2004年3月31日期间向ISO(GRTN，现为电力服务运营商)提供的备用服务的报销。

		？2006年实现的股权投资销售收益包括出售摩德纳省一些市政当局的分销和销售网络 8500万澳元。

		？2006年服务连续性奖金共计1.94亿卢比，用于支付给 Enel Distribuzione和Deval的奖金，用于改善该期间确认的服务连续性，以及对上一年确认的2005年实现的连续性改善金额的补充。上一年度确认的相应收入合计为1.15亿美元。

7.		股权交易收入价值2.63亿欧元

		该项目涉及出售Wind的收益，其中Wind 30.97%的股份交换了Weather 20.9%的股本。

156

		费用

8.a		原材料和耗材234.69亿欧元


数百万欧元
	2006			2005			2006-2005

购电		17,082			14,321			2,761
燃料和天然气		5,637			5,514			123
材料		750			798			(48	)

总计		23,469			20,633			2,836
-其中大写的		(586	)		(665	)		79

		购电成本的增加反映了外国公司合并范围的变化，以及平均电力成本的增加。这些因素仅被意大利采购量的减少部分抵消，这主要与受监管市场上能源销售量的减少有关。燃料和天然气成本上升主要是由于平均采购价的提高。

8.b		服务业34.77亿欧元


数百万欧元
	2006		2005		2006-2005

电、气轮换		1,342		1,048		294
维护和维修		444		395		49
电话和邮政服务		289		260		29
通信服务		62		62		—
租约和租金		425		387		38
其他		915		905		10

总计		3,477		3,057		420

服务成本增加了4.2亿欧元，主要是由于电力和天然气运输成本的增加，这主要是由于自由市场上的活动。

157

8.c

人员总数32.1亿美元


数百万欧元
	2006			2005			2006-2005

工资和薪金		1,995			1,957			38
社保缴费		568			529			39
离职福利		64			111			(47	)
其他成本		583			165			418

总计		3,210			2,762			448
-其中大写的		(403	)		(384	)		(19	)

2006年的人事成本增加了4.48亿欧元，这反映了当年提前退休激励的费用(4.87亿欧元)。剔除这一组成部分和合并范围变化带来的增长，考虑到续签电力和天然气行业全国集体谈判协议的费用，人员成本下降了7300万英镑，而在根据合并范围的变化进行调整后，这一时期的平均员工人数从2005年的53,362人下降到 2006年的50,804人。

该数字包括2006年确认的与固定缴款计划相关的费用，相当于 4200万欧元(2005年为4900万欧元)。

下表显示了每个类别的平均员工数与上一年相比，和截至2006年12月31日的实际员工数。


	平均数							员工人数
	2006		2005		2006-2005			at Dec. 31, 2006

高级经理		692		618		74			691
中层管理人员		4,678		4,144		534			4,900
办公室工作人员		29,918		29,231		687			30,540
工人		21,300		19,369		1,931			22,417
持续运营合计		56,588		53,362		3,226			58,548

停产经营		—		6,722		(6,722	)		—

共计		56,588		60,084		(3,496	)		58,548

158

8.d

折旧、摊销和减值损失约24.63亿欧元


数百万欧元
	2006		2005		2006-2005

折旧		2,154		1,918		236
摊销		190		138		52
减值损失		119		151		(32	)

总计		2,463		2,207		256

		增加2.56亿卢比的主要原因是房地产、厂房和设备的折旧增加，主要是因为斯洛文尼亚埃克特里娜和巴拿马埃奈尔被纳入合并范围(1.89亿卢比)。

8.e		其他运营费用7.13亿欧元


数百万欧元
	2006		2005		2006-2005

关于风险和收费的准备金		98		212		(114	)
购买环保证书		73		119		(46	)
CO费用₂排放		84		228		(144	)
税费和关税		159		144		15
其他		299		208		91

总计		713		911		(198	)

		其他运营费用的减少基本上反映了排放费用的下降，为1.44亿美元。这一减少与2006年津贴赤字价值(1070万吨)与2006年获得的津贴价格的调整有关，后者明显低于2005年12月31日用于计量的市场价格。这一积极影响被获得部分津贴以弥补本年度赤字的成本以及按年终价格计量尚未弥补的赤字(130万公吨)部分抵消。

8.f		资本化成本？(9.89)百万

		？资本化成本包括4.03亿欧元的人事成本和5.86亿欧元的材料成本 (2005年分别为3.84亿欧元和6.65亿欧元)。这段时间的减少与国内基础设施和网络事业部内部工厂建设的减少有关。网络事业部。

159

9.		商品风险管理净收益/(费用)– €(614) million

		商品风险管理的净费用包括差价合同产生的6.22亿澳元，主要来源于联营市场购电价格的变化和差价合同中用作基准的产品价格的变化。


数百万欧元
	2006			2005			2006-2005

收入
差价合同未实现		—			43			(43	)
其他合同未实现		16			9			7
未实现收入总额		16			52			(36	)

差价合同变现		—			289			(289	)
在其他合同上变现		76			98			(22	)
已实现收入总额		76			387			(311	)

总收入		92			439			(347	)

收费
差价合同未实现		(103	)		—			(103	)
其他合同未实现		(42	)		(13	)		(29	)
未实现费用合计		(145	)		(13	)		(132	)

差价合同变现		(519	)		—			(519	)
在其他合同上变现		(42	)		(154	)		112
已实现费用总额		(561	)		(154	)		(407	)

总收费		(706	)		(167	)		(539	)

商品风险管理净收益/(费用)		(614	)		272			(886	)

160

10.

财务收入/(费用)约(6.47亿)欧元


数百万欧元
	2006			2005			2006-2005

财务收入：
-来自非流动金融资产的利息和其他收入		8			29			(21	)
--外汇收益		165			23			142
-衍生工具收入		85			68			17
-其他收入		233			99			134
总收入		491			219			272

财务费用：
-金融债务的利息和其他费用		(635	)		(686	)		51
--汇兑损失		(82	)		(52	)		(30	)
-衍生工具费用		(169	)		(94	)		(75	)
-增加离职后福利和其他雇员福利		(108	)		(112	)		4
-增加其他条文		(159	)		—			(159	)
财务费用总额		(1,153	)		(944	)		(209	)

财务总收入/(费用)		(662	)		(725	)		63

股权投资的收入/(费用)：
-股权投资收入		22			11			11
-股权投资费用		(7	)		—			(7	)
股权投资的总收入/(费用)		15			11			4

共计		(647	)		(714	)		67

不包括股权投资净收益的净财务支出为6.62亿欧元，比上一年减少了6300万欧元。这反映了Enel的财务战略的好处，在市场利率，特别是短期利率大幅上升的背景下，专注于延长债务的平均期限，减少浮动利率部分。

这些发展与未偿债务的大幅减少相关，导致债务的财务费用下降。

这一下降还反映出，2006年承认了1976年至1984年发行的债券的注册费得到报销的权利。

这些影响被斯洛文尼亚埃勒克特拉纳合并导致的净财务支出增加部分抵消，这也是风险和费用拨备增加1.59亿卢比的主要原因。

161

11.

使用权益法核算的投资收入/(费用)份额？(400万)


数百万欧元
	2006			2005			2006-2005

联营公司的收入		4			7			(3	)
联营公司的开支		(8	)		(37	)		29

总计		(4	)		(30	)		26

		2006年，使用权益法计入的投资费用达到800万欧元。它们基本上反映了对截至出售日期的Weather Investments 持有的26.1%股份的衡量。二零零五年的总开支为3700万美元，涉及使用权益法计量的Wind Telecomunicazioni投资(37.25%)，计入出售协议中设想的看涨期权公允价值计量产生的收益，于2006年2月行使。

12.		所得税20.67亿英镑


数百万欧元
	2006			2005		2006-2005

现行税种		1,657			1,398		259
与前几年相关的所得税调整		(5	)		14		(19	)
递延税项负债		47			277		(230	)
递延税项资产		368			245		123

总计		2,067			1,934		133

2006年的税费估计为20.67亿欧元，相当于应税收入的40.0%，而2005年为40.3%。这一年的外国税收总额约为9900万欧元(2005年为2700万欧元)。

162

下表将理论税率与实际税率进行了核对。


数百万欧元
	2006					2005

税前收入		5,168					4,794
理论应纳税额按税前收入的33%计算		1,705		33.0	%		1,582		33.0	%
永久性差异和次要项目		13		0.3	%		(12	)	-0.3	%
估计所得税与前几年的差额		(5	)	-0.1	%		14		0.3	%
IRAP		354		6.8	%		350		7.3	%

总计		2,067		40.0	%		1,934		40.3	%

13.		停产经营亿万欧元(约合人民币600万元)

		在分别于2005年8月11日和 9月15日出售Wind和Terna的股权投资后，这些实体从该日起解除合并，截至出售日的财务业绩在非持续经营项下报告。类似地，2005年第二季度出售Terna的13.86%股份所获得的资本收益在非持续经营项下确认。

		构成停产业务总额的收入构成见下表。


数百万欧元
	2006		2005

营业收入		—		572
财务费用净额		—		(240	)
所得税		—		(213	)
资本利得前净收益		—		119

处置资产收益		—		1,153

停产业务净收入		—		1,272

163

综合资产负债表信息

		资产

		非流动资产

14.		房地产、厂房和设备价值348.46亿美元

		2005年和2006年物业、厂房和设备的变化如下：


										工业和												资产项下
							植物和			商业广告			其他			租赁			租赁权			施工
数百万欧元	土地			建筑物			机械			装备			资产			资产			改进			和进步			总计

成本		351			6,684			75,753			494			1,117			—			279			2,073			86,751
累计折旧		—			(3,041	)		(45,630	)		(393	)		(794	)		—			(191	)		—			(50,049	)

2004年12月31日的余额		351			3,643			30,123			101			323			—			88			2,073			36,702


投资		1			64			1,743			16			56			—			13			1,144			3,037
正在投入使用的资产		2			48			766			1			15			—			10			(842	)		—
折旧⁽¹⁾		—			(210	)		(2,191	)		(24	)		(101	)		—			(35	)		—			(2,561	)
减值损失		—			—			—			—			—			—			—			—			—
合并范围的变更		(16	)		(325	)		(6,329	)		(10	)		(119	)		—			(59	)		(600	)		(7,458	)
汇率收益/(亏损)		1			—			245			—			—			—			—			1			247
普通处置和其他变更		52			133			(211	)		(4	)		(23	)		—			10			264			221
总更改量		40			(290	)		(5,977	)		(21	)		(172	)		—			(61	)		(33	)		(6,514	)

成本		391			6,435			64,698			358			664			—			65			2,040			74,651
累计折旧		—			(3,082	)		(40,552	)		(278	)		(513	)		—			(38	)		—			(44,463	)

2005年12月31日的余额		391			3,353			24,146			80			151			—			27			2,040			30,188

投资		1			56			1,415			17			71			—			11			1,188			2,759
正在投入使用的资产		1			58			612			—			31			—			17			(719	)		—
折旧		—			(247	)		(1,790	)		(16	)		(67	)		(21	)		(13	)		—			(2,154	)
减值损失		—			—			(6	)		—			—			—			—			—			(6	)
合并范围的变更		12			1,106			2,257			19			1			225			—			357			3,977
汇率收益/(亏损)		—			94			147			3			—			18			—			33			295
普通处置和其他变更		(16	)		(14	)		(163	)		(3	)		(7	)		3			—			(13	)		(213	)
总更改量		(2	)		1,053			2,472			20			29			225			15			846			4,658

成本		389			8,021			69,355			404			673			292			119			2,886			82,139
累计折旧		—			(3,615	)		(42,737	)		(304	)		(493	)		(67	)		(77	)		—			(47,293	)

2006年12月31日的余额		389			4,406			26,618			100			180			225			42			2,886			34,846


(1)		包括截至解除合并之日的电信和传输网络部门的6.43亿欧元。

164

？厂房和设备包括要放弃的资产，账面净值为22.14亿卢比(br}主要是水力发电厂(21.71亿卢比，其中3.53亿卢比指的是西班牙公司的工厂)。

？租赁资产主要涉及 Jaslovske Bohunice的V1核电站和Gabcikovo水电站的出售和回租协议，签署该协议是斯洛伐克电力系统开始私有化的必要条件。具体地说， V1工厂的租赁合同涵盖资产的整个剩余使用寿命和发电结束至退役过程开始之间的期间，而 Gabcikovo工厂的租赁合同期限为30年，从2006年4月开始。

下表报告了最低租赁付款和相关现值。


数百万欧元	最低租赁费		现值

2007		14		11
2008-2012		31		14
2012年后		99		64

总计		144		89

2006年合并范围的变更涉及以下交易：

	§		收购斯洛文尼亚埃勒克特拉纳(38.71亿欧元)；

	§		收购巴拿马国家航空公司(1.59亿欧元)；

	§		收购里德集团的巴西公司(增加7900万欧元)；

	§		收购天然气领域的公司(增加4100万欧元)；

	§		Enel Unión Fenosa Renovables的部分解固(减少1.56亿欧元)；

	§		出售哥伦比亚石油公司(Carbone Columbia bianos del Cerrejón)(减少1700万欧元)。

2005年，该项目主要涉及电信和传输部门的拆分。网络事业部。

2005年的折旧包括与电信和传输网络部门有关的金额，直到6.43亿澳元解除合并。剔除这一影响，本项目增加2.36亿欧元，主要是由于收购斯洛文尼亚埃勒克特拉纳公司和巴拿马埃奈尔公司，总额为1.89亿欧元。{br#843,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000欧元

普通处置和其他变化的变化受到2005年用于建设和维护分销网络的材料的重新分类 (以前被归类为库存)的影响，以及2005年Immobiliare Foro Bonparte房地产公司剥离后将土地和建筑转让给Dalmazia 的里雅斯特的影响。

165

下表根据资产的使用情况报告了房产、厂房和设备在2006年12月31日和2005年12月31日的净值。


数百万欧元
	2006		2005

发电厂：⁽¹⁾
-热		7,124		6,521
-水力发电		4,601		4,422
-地热		313		633
-核电		1,831		—
-替代能源		323		566
总发电站		14,192		12,142

配电网		12,827		12,282
燃气配气管网		1,585		1,626
一次和二次变电所的建筑物		691		674
办公、仓库和其他用途的建筑物⁽²⁾		1,895		872
设备和其他资产		770		552
使用中的总资产		31,960		28,148

在建资产和垫款		2,886		2,040

共计		34,846		30,188


(1)		这些价值还包括工业用地和建筑。

(2)		价值包括非工业建筑(办公室、仓库、停车场等)、民用建筑和非附属土地。

下表按类别汇总了2006年的资本支出。总计27.59亿欧元比2005年减少了2.78亿欧元，这主要是由于Wind和Terna 从合并范围中移除的结果。


数百万欧元
	2006		2005

发电厂：
-热		766		570
-水力发电		157		206
-地热		79		84
-核电		57		—
-替代能源		115		130
总发电站		1,174		990

运输线和变电所		—		133
配电网		1,324		1,381
燃气配气管网		88		70
电信网络		—		251
土地、建筑物和其他资产和设备		173		212

共计		2,759		3,037

166

		电厂投资11.74亿澳元，比上年增加1.84亿澳元。支出主要涉及改造热电厂和工厂升级和重新供电以提高安全和环境性能(升级水力工厂、环境影响工程等)，以及巩固斯洛文尼亚埃勒克特拉纳的效果。

		配电网投资总额为13.24亿欧元，较上年减少5700万欧元，主要原因是与数字计量项目相关的投资，该项目即将完工。在这一年里，大约有290万个传统电表被更换(2005年大约有620万个)。自该计划开始以来，总共更换了3000万个电表。

		在没有迹象表明可能导致资产价值下降的情况下，没有进行减值测试。

15.		无形资产约29.82亿欧元

		2005年和2006年无形资产变动情况如下：


				工业			特许权，
				专利和			许可证，						资产项下
	发展			知识分子			商标和						发展
数百万欧元	费用			财产权			类似权利			其他			和进步			商誉			总计

2004年12月31日的余额		6			411			2,526			245			174			6,709			10,071


投资		—			72			36			12			97			3			220
正在投入使用的资产		—			59			—			9			(68	)		—			—
汇率差异		—			—			1			9			—			23			33
合并范围的更改		—			(245	)		(2,410	)		26			(70	)		(5,120	)		(7,819	)
摊销⁽¹⁾		—			(149	)		(96	)		(63	)		—			—			(308	)
减值损失		—			—			—			—			—			—			—
其他变化		(6	)		(15	)		20			27			(1	)		(40	)		(15	)
总更改量		(6	)		(278	)		(2,449	)		20			(42	)		(5,134	)		(7,889	)

2005年12月31日的余额		—			133			77			265			132			1,575			2,182


投资		5			51			15			35			98			—			204
正在投入使用的资产		—			69			—			10			(79	)		—			—
汇率差异		—			1			—			(11	)		1			29			20
合并范围的更改		—			8			12			77			9			670			776
摊销		(2	)		(94	)		(15	)		(79	)		—			—			(190	)
减值损失		—			—			—			(5	)		—			(3	)		(8	)
其他变化		32			(3	)		(2	)		(16	)		(13	)		—			(2	)
总更改量		35			32			10			11			16			696			800

成本		42			482			128			759			148			2,271			3,830
累计摊销		7			317			41			483			—			—			848

2006年12月31日的余额		35			165			87			276			148			2,271			2,982


(1)		包括截至解除合并之日的电信和传输网络部门的1.7亿欧元。

167

下面对构成无形资产的各个项目进行了评论。

？工业专利和知识产权主要涉及购买软件和开放式软件许可证的成本。最重要的应用涉及开票和客户管理、互联网门户开发和公司系统管理。摊销是在项目剩余使用寿命内按直线计算的( 平均在三到五年之间)。

？特许权、许可证、商标和类似权利包括天然气公司和外国配电公司为建立其客户基础而发生的费用。摊销是在与客户关系或特许权的平均期限内按直线计算的。

*商誉总额为22.71亿欧元，比上年增加6.96亿欧元。


			范围的改变			汇率			损伤
数百万欧元			整合的一部分			差异			损失
	at Dec. 31, 2005											at Dec. 31, 2006

Enel Viesgo Generación		657		—			—			—			657
Enel Rete气体		4											4
Enel Energia(前身为Enel Gas)		579		—			—			—			579
Enel Unión Fenosa翻新车		131		(49	)		—			—			82
Enel North America(Enel North America)		85		—			(9	)		(1	)		75
Enel拉丁美洲		73		—			(7	)		—			66
维埃斯戈·迪斯里布翁(Electra de Viesgo Distribución		24		—			—			—			24
Enel Maritza East 3(前身为Maritza East III Power Company)		15		—			—			—			15
武钢		7		—			—			(2	)		5
斯洛文尼亚埃列克特拉纳		—		561			48			—			609
RusEnergoSbyt		—		80			(1	)		—			79
巴拿马埃内尔		—		62			(2	)		—			60
埃雷利斯		—		14			—			—			14
Enel Operations保加利亚 (前身为Maritza East 3 运营公司)		—		2			—			—			2

总计		1,575		670			29			(3	)		2,271

合并范围的变化涉及收购斯洛文尼亚国家石油公司66%的股份(5.61亿欧元)，俄罗斯公司RusEnergoSbyt的100%股份(8000万欧元)，通过收购其直接母公司Res Holdings 49.5%的股份，巴拿马Enel公司100%的股份(6200万欧元)，Erelis公司100%的股份(1400万欧元)，以及保加利亚Enel Operations保加利亚公司(前身为Maritza East 3 运营公司)73%的股份

168

在斯洛文尼亚的投资成本与收购的资产和负债现值的分配已于2006年底完成。因此，确认的商誉可视为最终商誉，并接受减值测试，如下所述。关于 2006年内进行的其他收购，投资的成本价值与收购的资产减去承担的负债之间的差额已临时确认为商誉，等待更准确的分配。

确认商誉的可收回价值是使用贴现现金流和股息贴现模型估算的，该模型涉及估计未来现金流并应用适当的折现率以确定资产的使用价值。更具体地说，现金流涉及根据资产的平均使用寿命或特许权的期限选择的明确期限。如果无法可靠地估计资产整个使用年限的现金流，则剩余金额按有关国家被认为合适的增长率为零或等于通胀的永久金额计算。按上述方式计算的使用值被发现大于资产负债表上确认的金额。分析中使用的敏感度分析未指出对测量结果本身以及所发现的差异的重大影响。

下表根据现金生成单位所属的公司报告商誉余额，以及应用的贴现率和预期现金流已贴现的时间范围。


									贴现率
															显式
															期限：
数百万欧元	金额		税率			增长率⁽¹⁾			WAccess⁽²⁾			柯氏⁽³⁾			现金流
	at Dec. 31, 2006

Enel Viesgo Generación		657		30	%	没有终端值				6.9	%				26年
维埃斯戈·迪斯里布翁(Electra de Viesgo Distribución		24		30	%		1.0	%		6.0	%				11年
Enel Rete气体		4		42	%		0	%		6.0	%				3年
Enel Energia(前身为Enel Gas)		579		38	%		0	%		7.1	%				5年
Enel North America(Enel North America)		75		40.4	%		2.0	%		6.5	%				10年
Enel拉丁美洲		66		28.2	%		2.0	%		9.9	%				10年
Enel Unión Fenosa翻新车		82		30	%	没有终端值							8.8	%	20年
Enel Maritza East 3(前身为Maritza East III Power Company)		15		10	%	没有终端值							11.4	%	18岁
武钢		5		40	%		0	%		8.0	%				11年
斯洛文尼亚埃列克特拉纳		609		19	%	没有终端值				8.5	%				34岁


(1)		显性期间后现金流的永久增长率。

(2)		WACC代表加权平均资本成本。

(3)		KE是股东进行风险资本投资的机会成本。

169

16.		递延税金资产约15.54亿欧元

		递延税金资产的变动情况如下所示，按暂时性差异类型分组，并使用当前税率确定。


			增加/(减少)						变化
			带到收入中去			其他			在以下范围内
数百万欧元			陈述式			变化			巩固
	at Dec. 31, 2005										at Dec. 31, 2006

暂时性差异的性质：
-财产、厂房和设备及无形资产减值		68		(9	)		(2	)		—		57
-应计风险拨备以及费用和减值损失，并递延扣除		567		(192	)		—			191		566
-税项亏损结转		125		(60	)		—			—		65
-金融资产计量		149		(61	)		(45	)		—		43
-其他项目		869		(46	)		—			—		823

总计		1,778		(368	)		(47	)		191		1,554

截至2006年12月31日，递延税项资产总额为15.54亿澳元，比2005年12月31日减少2.24亿澳元。

这一变化主要归因于损益表中确认了当期(3.68亿欧元)的可抵扣金额，主要是指推迟一年以上抵扣税款的股权投资的风险拨备和费用及前期减值拨备。

合并范围的变化主要与斯洛文尼亚埃勒克特拉纳有关。没有记录与7.64亿卢比的税前亏损有关的递延税项资产，主要是位于荷兰和卢森堡的两家控股公司(6.49亿卢比)，因为有关国家实施的税法不将这些公司的预期收入 (股息)视为应纳税。

170

17.		股权投资使用权益法核算5600万欧元

		采用权益法核算的联营公司股权投资如下：


						资本					收入			其他
数百万欧元			持股百分比			增加		销售额			效应			变化					持股百分比
	at Dec. 31, 2005																at Dec. 31, 2006

风电信单胞胎		1,728		37.2	%		—		(328	)		263			(1,663	)		—		—
天气投资公司		—		—			—		(1,962	)		(6	)		1,968			—		—
格萨姆		14		40.0	%		—		(18	)		4			—			—		—
彩虹花(Idrosicilia)		9		40.0	%		—		—			—			—			9		40.0	%
CESI		7		25.9	%		—		—			—			—			7		25.9	%
奇维塔维特维塔维奇亚波尔图公司		9		25.0	%		2		—			—			(4	)		7		25.0	%
AES分销商塞尔瓦多尔尼奥斯		7		20.0	%		—		—			—			(2	)		5		20.0	%
其他		23		—			—		(2	)		4			3			28		—

总计		1,797					2		(2,310	)		265			302			56

Wind and Weather Investments今年的股权投资变动是完成Wind出售的结果。具体地说，在Weather行使了双方2005年5月协议中设想的看涨期权后，Enel将Wind Energy 6.28%的股本转让给Weather的一家子公司。 Enel还将其剩余的30.97%的Wind股份转让给Weather ，以换取Weather 20.9%的股本。这笔交易产生了2.63亿欧元的收益。包括2005年8月在第一阶段交易中收购的Weather 5.2%的股份，并于2005年12月31日归类为非流动金融资产，Enel在该公司的总持股比例为26.1%。2006年12月21日，Enel以19.62亿欧元的价格出售了所持股份，其中10亿欧元在当天支付，其余部分按计息方式延期18个月，并归入其他非流动金融资产。

下表报告了联营公司主要股权投资的主要损益表和资产负债表数据。


							网络									网络
数百万欧元	资产		负债		收入		收入/(亏损)			资产		负债		收入		收入/(亏损)
			at Dec. 31, 2006									at Dec. 31, 2005

彩虹花(Idrosicilia)		23		1		—		1			23		1		—		1
CESI		128		101		80		1			159		129		125		1
奇维塔维特维塔维奇亚波尔图公司		23		7		—		(2	)		2		4		—		(3	)
AES分销商塞尔瓦多尔尼奥斯		85		57		5		—			104		67		9		5
其他公司		166		114		52		6			119		103		14		4

171

18.

非流动金融资产？14.94亿欧元


数百万欧元
	at Dec. 31, 2006		at Dec. 31, 2005		2006-2005

对其他公司的股权投资		367		594		(227	)
收购斯洛文尼亚埃莱克特拉纳预付款		—		168		(168	)
应收联营公司应收账款和其他股权投资		—		34		(34	)
通过损益按公允价值指定的其他证券		114		—		114

其他应收账款：
--融资实体应收金融账款		14		27		(13	)
押注衍生品合约		37		11		26
其他项目		962		2		960
其他应收账款合计		1,013		40		973

共计		1,494		836		658

至于对其他公司的股权投资，公开上市的公司的公允价值是参考其股票在期末的市值确定的，而非上市公司的公允价值是根据人们认为对其重要资产负债表项目的可靠估值确定的。


数百万欧元			持股百分比					持股百分比
	at Dec. 31, 2006					at Dec. 31, 2005					2006-2005

天气投资公司		—		—			286		5.20	%		(286	)
特纳		262		5.12	%		213		5.12	%		49
西班牙红色电子公司(Red Electrica de España)		44		1.00	%		35		1.00	%		9
LaGeo		25		12.50	%		25		12.50	%		0
梯队		18		7.67	%		20		7.54	%		(2	)
Tri Alpha能源		7		6.18	%		7		6.74	%		0
其他		11					8					3

总计		367					594					(227	)

2006年的变化与第节所述的Enel-Weather交易有关，该交易涉及使用权益法入账的股权投资。截至2005年12月31日的非流动金融资产包括为购买斯洛文尼亚埃莱克特拉纳公司66%的股本而预付的预付款。本次收购于2006年第二季度完成。

？通过损益按公允价值指定的其他证券是对资产管理基金的金融投资。

172

其他项目的增加实质上是指出售Weather 26.1%股份的剩余应收账款9.62亿澳元。

下表报告了长期金融应收账面金额和公允价值 (10.9亿欧元)，包括12个月内到期的部分(约3000万欧元计入其他短期金融应收账款)。


数百万欧元	账面金额		公允价值		账面金额		公允价值
	at Dec. 31, 2006				at Dec. 31, 2005

长期财务应收账款		1,120		1,120		66		66

总计		1,120		1,120		66		66

下表显示了按非流动金融资产分类的衍生品合约的名义金额和公允价值：


数百万欧元	名义价值				公允价值
	at Dec. 31, 2006		at Dec. 31, 2005		at Dec. 31, 2006		at Dec. 31, 2005		2006-2005

现金流对冲衍生品：
--利率		2,586		327		37		11		26

总计		2,586		327		37		11		26

		利率衍生工具的公允价值上升主要是由于 2006年的利率上调，特别是在中短期(6个月期Euribor 从2005年底的2.64%上升到2006年底的3.85%)。

19.		其他非流动资产5.68亿欧元


数百万欧元
	at Dec. 31, 2006		at Dec. 31, 2005		2006-2005

电力均衡基金应收账款		209		847		(638	)

国家退役基金应收账款		269		—		269

其他长期应收账款：
-终止合同福利的预付税金		5		19		(14	)
向员工发放贷款		45		44		1
其他应收账款		40		65		(25	)
其他长期应收账款合计		90		128		(38	)

共计		568		975		(407	)

电力均衡基金应收账款减少6.38亿欧元的主要原因是根据电力和天然气管理局2006年6月28日第132/06号决议偿还滞留费用。

173

		流动资产

20.		库存量12.09亿欧元


数百万欧元
	at Dec. 31, 2006		at Dec. 31, 2005		2006-2005

原材料、消耗品和供应品：
燃料箱燃料		853		585		268
库存材料、设备和其他库存		207		115		92
总计		1,060		700		360

可供出售的建筑物		148		166		(18	)
预支款		1		18		(17	)

共计		1,209		884		325

		原材料、消耗品和供应品包括燃料库存，以满足公司对发电和贸易活动的要求，以及工厂运营、维护和建设的材料和设备。增加的主要原因是斯洛文尼亚埃勒克特拉纳合并，以及以较高的加权平均价格计量燃料油库存。

		可供出售的楼宇为本集团房地产组合中的剩余单位，主要为民用楼宇。这一下降与该期间的销售额有关。

21.		应收贸易账款79.58亿欧元


数百万欧元
	at Dec. 31, 2006		at Dec. 31, 2005		2006-2005

客户：
-售卖和运输电力		6,809		6,850		(41	)
谈天然气的分销和销售		712		611		101
(六)其他活动		387		506		(119	)
总计		7,908		7,967		(59	)

联营公司应收贸易账款		7		290		(283	)
在建合同工程应收账款		43		59		(16	)

共计		7,958		8,316		(358	)

联营公司应收贸易账款的减少主要是指与 Wind的交易，在股权交换交易之后，这些交易在2006年12月31日被归类为来自第三方客户的应收贸易账款，未收回的金额。

175

部分应收账款(约合45.49亿英镑)视为在期末确定的应计金额，因此尚未开票。

来自客户的贸易应收账款是在扣除相关坏账准备后确认的。年末坏账拨备总额为4.82亿欧元，而期初余额为3.47亿欧元。下表列出了拨备中的变化，反映了主要与斯洛文尼亚埃列克特拉纳(1.55亿欧元)有关的合并范围的变化。


数百万欧元


2005年1月1日的余额	486

应计项目	188
利用率	(29	)
合并范围的更改	(305	)
其他变化	7
2005年12月31日的余额	347

应计项目	105
利用率	(124	)
合并范围的更改	156
其他变化	(2	)
2005年12月31日的余额	482

22.		应收税金4.31亿欧元

		截至2006年12月31日，应收税金总额为4.31亿澳元，主要与税款和税金附加费1.32亿澳元以及间接税应收账款 9100万澳元有关。其中还包括1.21亿欧元，用于确认从税务机关获得2006年确认的上一年项目报销的权利。

23.		流动金融资产4.02亿欧元


数百万欧元
	at Dec. 31, 2006		at Dec. 31, 2005		2006-2005

保理垫款应收账款		211		374		(163	)
衍生品合约		120		115		5
其他有价证券		25		28		(3	)
股权投资		—		43		(43	)
其他		46		9		37

总计		402		569		(167	)

176

预付款保理应收账款减少1.63亿欧元，主要原因是供应商的折扣金额减少了，这主要归因于终止了与Wind供应商的保理关系。

下表报告了衍生品合约的名义价值和公允价值，按套期保值类型和名称分组：


数百万欧元	名义价值				公允价值
	at Dec. 31, 2006		at Dec. 31, 2005		at Dec. 31, 2006		at Dec. 31, 2005		2006-2005

现金流对冲衍生品：
--利率		—		60		—		—		—
--汇率		25		1		—		—		—
*商品		1,034		1,372		48		57		(9	)
总计		1,059		1,433		48		57		(9	)

交易衍生品：
--利率		42		60		—		1		(1	)
--汇率		208		703		2		9		(7	)
*商品		407		7,179		70		48		22
总计		657		7,942		72		58		14

共计		1,716		9,375		120		115		5

商品衍生品涉及：

	§		双向差价合同，名义价值10.34亿欧元，公允价值4800万欧元。这些金额指的是 2007年与单一买方签订的双向差额合同，以及 Enel通过2006年12月28日的拍卖与选定的交易对手签订的虚拟发电厂(VPP)合同。这些合同也是双向的差异化合同，

	§		燃料商品衍生品，名义价值为4.05亿欧元，公允价值为1100万欧元；

	§		交易电力衍生品，名义净值约200万欧元，公允价值约100万欧元；

	§		与斯洛伐克能源销售合同相关的嵌入式衍生品，公允价值5800万欧元。

截至2005年12月31日，主要与燃料和电力有关的大宗商品衍生品的名义价值为9.13亿欧元，公允价值为500万卢比，而能源交易业务被确认为流动负债，因为其公允价值为负100万卢比 (而名义净值为1.07亿卢比)。截至2005年12月31日，额外的62.66亿欧元名义价值指的是单向差额合同，目前包括在负债中。

177

		于2005年12月31日，第#项股权投资完全由 1.02%的Terna投资的公允价值组成，该投资涉及授予股东的红股，即于2006年1月行使的权利。

24.		现金和现金等价物：5.47亿欧元

		现金和现金等价物(详见下表)不受任何产权负担的限制，除了2800万澳元，主要归因于Enel North America和Enel巴拿马为确保交易安全而承诺的存款。


数百万欧元
	at Dec. 31, 2006		at Dec. 31, 2005		2006-2005

银行和邮局存款		541		472		69
手头现金及现金等价物		6		4		2

总计		547		476		71

25.

其他流动资产：24.53亿欧元


数百万欧元
	at Dec. 31, 2006		at Dec. 31, 2005		2006-2005

电力均衡基金应收账款		1,355		816		539
员工应收账款		14		14		—
他人应收账款		975		801		174
应计营业收入和预付费用		109		81		28

总计		2,453		1,712		741

？电力均衡基金应收账款增加5.39亿欧元，主要原因是购电均衡机制的应用导致应收账款增加。

包括归类为长期(2.09亿卢比)的应收账款，截至2006年12月31日，电力均衡基金的应收账款总额为15.64亿卢比，部分被9.48亿卢比的应收账款抵消。

178

负债和股东权益

26.		母公司股东应占权益– €18,460 million

		2006年，根据2002年、 2003年和2004年的股票期权计划分配的19,124,633份期权被行使。通过增加1900万欧元的股本和8900万欧元的股票溢价储备，这些期权的行使产生了1.08亿欧元的股本增加。此外，关于已行使的期权，由于从特定的股票期权储备中重新分类，股票溢价储备又增加了700万美元。

		股本61.76亿欧元

		2006年12月31日的股本包括6,176,196,279股普通股，每股面值 $1.00(2005年12月31日为6,157,071,646股)。

		根据股东名册和其他现有信息，除了持有21.14%的经济财政部及其子公司Cassa Depositi e Prestiti持有10.16%的股份外，没有股东持有超过总股本2%的股份。

		其他储备45.49亿美元

		股票溢价储备6.07亿欧元

		这一年的变化反映了受益人行使股票期权的情况。

		法定储备金14.53亿欧元

		其他储备22.45亿美元

		这包括Enel从公共实体转变为股份有限公司时进行的价值调整的剩余部分 22.15亿卢比。根据《统一税法》第47条(Testo Unico冒充Sul Reddito)，此金额在分配时不构成应纳税所得额。

		外币折算储备8100万欧元

		这一期间这一总额的增长是由于功能货币对子公司使用的外币的净升值。

		金融工具计量准备金1.63亿英镑

		本项目包括1,600万欧元在期末尚未实现的现金流量套期保值衍生工具计量方面的亏损，并直接在#年确认。

179

		股权，以及与金融资产公允价值计量有关的1.77亿欧元未实现收益。

		下表显示了直接在权益中确认的损益变动，包括少数股权和扣除相关税收影响后的净额。


				得/(失)
				在以下位置识别		发布至
				公司的股权		收入
数百万欧元				期间		陈述式
	at Dec. 31, 2005								at Dec. 31, 2006

现金流量套期保值公允价值计量准备金，有效部分		(138	)		71		52			(15	)
持有待售金融投资公允价值计量准备金		132			77		(32	)		177
外汇差额准备金		60			66					126

在权益中确认的总收益/(亏损)		54			214		20			288

根据2006年12月31日的余额计算的递延税净负债为负700万欧元(2005年12月31日为正5300万欧元)。年度的净变化为6000万卢比，其中包括与直接在权益中确认的损益有关的3900万卢比递延税金净负债，以及与计入损益表的准备金相关的2100万卢比应计税金。

180

权益变动表


	母公司股东应占股本及公积金
													翻译：								权益
													金融		保留自						归因于			权益
			分享										中的语句		测量						股东们			可归因性
	分享		补价		法律		其他			留用			其他货币		金融			净收入			父代的			给少数人			股东认知度
数百万欧元	资本		保留		保留		储量			收益			比欧元还多		仪器			在这段期间内			公司			利益			股权

2005年1月1日		6,104		208		1,453		2,255			7,543			2		(229	)		617			17,953			1,113			19,066

股票期权的行使		53		303		—		—			(17	)		—		—			—			339			—			339
其他变化		—		—		—		(10	)		(6	)		—		—			—			(16	)		(7	)		(23	)
合并范围的变更		—		—		—		—			—			—		—			—			—			(892	)		(892	)
分红		—		—		—		—			(1,597	)		—		—			(617	)		(2,214	)		(89	)		(2,303	)
2005年中期股息		—		—		—		—			—			—		—			(1,169	)		(1,169	)		—			(1,169	)
在权益中确认的期内净收益		—		—		—		—			—			38		231			—			269			(3	)		266
损益表中确认的当期净收益		—		—		—		—			—								3,895			3,895			237			4,132
2005年12月31日		6,157		511		1,453		2,245			5,923			40		2			2,726			19,057			359			19,416

股票期权的行使		19		96		—		(7	)		—			—		—			—			108			—			108
股票期权费用		—		—		—		7			—			—		—			—			7			—			7
合并范围的变更		—		—		—		—			—			—		—			—			—			118			118
上一年度净收入分配		—		—		—		—			2,726			—		—			(2,726	)		—			—			—
分红		—		—		—		—			(2,715	)		—		—			—			(2,715	)		(9	)		(2,724	)
2006年中期股息		—		—		—		—			—			—		—			(1,235	)⁽¹⁾		(1,235	)		—			(1,235	)
在权益中确认的期内净收益		—		—		—		—			—			41		161			—			202			32			234
损益表中确认的当期净收益		—		—		—		—			—			—		—			3,036			3,036			65			3,101

2006年12月31日		6,176		607		1,453		2,245			5,934			81		163			1,801			18,460			565			19,025


(1)		经董事会于2006年9月6日授权，除股息日期定为2006年11月20日，自2006年11月23日起支付。

181

		非流动负债

27.		长期贷款(包括在 12个月内到期的部分) $125.17亿总额包括欧元和其他货币的债券、银行贷款和其他贷款的长期应付款，包括12个月内到期的部分。

		下表显示了2006年12月31日的长期债务和还款时间表，按贷款和利率类型分组。


									部分下降
					名义上的				到期日超过		当前
数百万欧元	成熟了		天平		价值		天平		12个月		部分		在以下时间内成熟
			31.12.2006		31.12.2006		31.12.2005				2007		2008		2009		2010		2011		超越

债券：
挂牌，固定费率		2008-2033		5,680		5,721		5,621		5,674		6		1,004		7		107		946		3,610
挂牌，浮动汇率		2009-2012		633		636		799		633		—		50		86		100		—		397
未上市的固定费率		2007-2010		91		91		171		61		30		60		1		—		—		—
未上市，浮动汇率		2007-2032		2,030		2,030		1,939		2,007		23		22		331		79		56		1,519
总计				8,434		8,478		8,530		8,375		59		1,136		425		286		1,002		5,526

银行贷款：
--固定费率		2007-2015		130		130		166		91		39		19		20		9		9		34
--浮动汇率		2007-2026		3,780		3,802		3,015		3,586		194		235		282		254		816		1,999
总计				3,910		3,932		3,181		3,677		233		254		302		263		825		2,033

非银行贷款：
--固定费率		2007-2026		132		135		138		104		28		21		7		6		7		63
--浮动汇率		2009-2020		41		41		53		38		3		3		2		2		2		29
总计				173		176		191		142		31		24		9		8		9		92

共计				12,517		12,586		11,902		12,194		323		1,414		736		557		1,836		7,651

债券余额是指母公司在投资组合中持有的1994-2019年为员工保留的未上市浮息债券特别系列债券，净额为4.74亿欧元。

182

下表按币种和利率报告了长期金融债务。

按货币和利率分列的长期金融债务。


							当前			有效
数百万欧元	天平		名义价值		天平		利率			利率
	at Dec. 31, 2006				at Dec. 31, 2005		at Dec. 31, 2006

欧元		11,869		11,935		11,444		4.36	%		4.41	%

美元		222		225		185		8.09	%		8.11	%
英镑，英镑		62		62		62		5.73	%		5.73	%
瑞士法郎		13		13		22		6.49	%		6.49	%
日元		59		59		109		1.65	%		1.65	%
其他货币		292		292		80		5.92	%		5.92	%
非欧元货币合计		648		651		458

共计		12,517		12,586		11,902

长期债务面值变动情况


								中的更改				交易所
						改变		整合		新的		率
数百万欧元	名义价值		还款			自己的债券		公司		融资		差异			名义价值
	at Dec. 31, 2005														at Dec. 31, 2006

债券		8,599		(487	)		53		246		97		(30	)		8,478
银行贷款		3,195		(1,173	)		—		493		1,425		(8	)		3,932
非银行贷款		191		(45	)		—		45		2		(17	)		176

金融债务总额		11,985		(1,705	)		53		784		1,524		(55	)		12,586

与2005年12月31日相比，长期债务的名义价值总共增加了 6.01亿欧元，这是偿还17.05亿欧元、新增融资15.24亿欧元、合并范围变化产生的7.84亿欧元、持有的自有债券发生变化造成的5300万欧元以及汇率收益5500万欧元的净影响。

今年的主要偿还涉及4.87亿卢比的债券，1亿卢比的Enel spa到期的36个月循环信贷额度，偿还斯洛文尼亚埃莱克特拉恩、Enel Maritza East 3(前Maritza East III电力公司)和Enel Unión Fenosa Renovables持有的约10.73亿卢比的银行贷款和其他到期贷款，以及非银行贷款。

2006年的主要融资交易包括：

斯洛文尼亚埃勒克特拉纳债务的再融资，新的5年期循环额度为信贷，总额为6亿卢比，没有Enel spa担保，其中5.65亿卢比已于2006年底提取；

183

	§		重新谈判Enel Maritza East 3(原Maritza East III Power 公司)项目融资，金额为4.5亿欧元，由SACE提供全额担保，其中2.2亿欧元已于2006年12月31日提取；

	§		重新谈判Enel Unión Fenosa的Acuerdo Marco II项目融资，金额为2.83亿卢比，期限为15年，其中8000万卢比已于2006年12月31日提取；

	§		Enel spa为意大利主要保险公司额外发行了两批私募债券，金额为9700万欧元，将于 2024年到期；

	§		Enel Viesgo Generación签署了一笔EIB贷款，金额为1.5亿欧元，用于埃斯卡隆工厂的投资，尚未支付；

	§		Enel Distribuzione签署了一笔金额为6亿欧元的EIB贷款，用于投资于效率网络项目，该贷款已于2006年12月31日全部支付。

此外，2006年还合并了两次债券发行，一次是斯洛文尼亚于2004年发行的1.95亿卢比的债券，2011年到期，另一次是福图纳公司发行的剩余价值为5100万卢比的债券，将于2013年到期。

最后，Enel spa的5年期(续期两年)循环信贷额度(2005年11月商定的50亿澳元)已于2006年12月31日全部到位。

184

下表比较了长期债务的账面价值和公允价值，包括12个月内到期的部分，按类别细分。


	携带				携带
数百万欧元	金额		公允价值		金额		公允价值
	at Dec. 31, 2006				at Dec. 31, 2005

债券：
明尼苏达固定费率		5,771		5,938		5,792		6,235
浮动汇率		2,663		2,699		2,738		2,826
总计		8,434		8,637		8,530		9,061

银行贷款：
明尼苏达固定费率		130		133		166		173
浮动汇率		3,780		3,785		3,015		3,012
总计		3,910		3,918		3,181		3,185

非银行贷款：
明尼苏达固定费率		132		135		138		138
浮动汇率		41		41		53		53
总计		173		176		191		191

共计		12,517		12,731		11,902		12,437

下表显示了该期间长期贷款的变化，区分了流动部分和非流动部分。

长期贷款(不包括当期部分)


数百万欧元	账面金额		账面金额
	at Dec. 31, 2006		at Dec. 31, 2005		2006-2005

债券：
明尼苏达固定费率		5,735		5,495		240
浮动汇率		2,640		2,548		92
总计		8,375		8,043		332

银行贷款：
明尼苏达固定费率		91		127		(36	)
浮动汇率		3,586		2,655		931
总计		3,677		2,782		895

非银行贷款：
明尼苏达固定费率		104		96		8
浮动汇率		38		46		(8	)
总计		142		142		—

共计		12,194		10,967		1,227

185

长期贷款的当期部分


数百万欧元	账面金额		账面金额
	at Dec. 31, 2006		at Dec. 31, 2005		2006-2005

债券：
明尼苏达固定费率		36		297		(261	)
浮动汇率		23		190		(167	)
总计		59		487		(428	)

银行贷款：
明尼苏达固定费率		39		39		—
浮动汇率		194		360		(166	)
总计		233		399		(166	)

非银行贷款：
明尼苏达固定费率		28		42		(14	)
浮动汇率		3		7		(4	)
总计		31		49		(18	)

共计		323		935		(612	)

截至2006年12月31日，57%的净金融债务，相当于116.9亿欧元(2005年12月31日为123.12亿欧元)，支付了浮动利率。考虑到使用根据IFRS-EU条款被视为有效的利率衍生品进行的现金流对冲，于2006年12月31日的利率风险敞口为23%。如果还考虑到用作对冲但不符合对冲会计资格的利率衍生品，金融债的剩余利率风险敞口将更低，降至20%。

本集团的主要长期金融债务受包含借款人(Enel spa和其他集团公司)承诺的契诺管辖，在某些情况下，Enel spa作为担保人的承诺在国际商业惯例中普遍采用。管理Enel的债务的主要契约涉及在全球中期票据计划框架内进行的债券发行和欧洲投资银行发放的贷款。到目前为止，还没有触发任何公约。

全球中期票据计划中有关债券发行的承诺可以总结如下：

负质押条款，发行人不得在其全部或部分资产上设立或维持(法定要求除外)抵押、留置权或其他产权负担，以担保计划上市的任何上市债券或债券，除非将同样的担保平等或按比例提供给所述债券；

186

	§		同等权益条款，根据该条款，证券构成发行人的直接、无条件和无担保债务，发行时没有优先权，与发行人现在和未来的其他债券具有相同的优先顺序；

	§		违约事件的详细说明，其发生(例如，资不抵债、未能支付本金或利息、启动清算程序等)构成违约；根据违约条款，发行人或重要子公司(定义为毛收入或总资产至少为毛收入或总资产10%的合并公司) 发行的任何财务负债(高于门槛)的违约事件构成有关负债的违约，将立即偿还；

	§		在出现新的税收要求时的提前赎回条款，该条款允许按面值提前赎回所有未偿还债券。

管理欧洲投资银行发放贷款的主要公约可概括如下：：

	§		负质押条款，根据该条款，发行人承诺不对本公司或Enel Group公司在个合同中已建立的担保或特权建立或授予第三方额外担保或特权，除非对有关贷款平等或按比例提供同等担保；

	§		要求担保人(无论是Enel Spa还是EIB可接受的银行 )将其评级维持在指定的级以上的条款；

	§		在Enel spa提供担保的情况下，集团的股本不得低于指定水平；

	§		材料变更条款，根据该条款，发生指定事件(合并、剥离、处置或转让个业务单元、变更公司控制结构等)导致相应的合同调整，如果没有调整，贷款将立即偿还，不支付任何佣金；

	§		要求定期向欧洲投资银行报告；

	§		保险范围和财产维护要求，在整个协议期限内拥有和使用由贷款提供资金的工程、厂房和机械；

	§		合同终止条款，根据该条款，发生指定事件(在支持合同的文件中出现严重错误、到期未偿还、暂停付款、资不抵债、特别管理、向债权人处置资产、解散、清算、全部或部分处置

187

资产、宣布破产或与债权人或破产管理人达成债务重整协议、股权大幅减少等。)触发立即还款。

根据Consob 2006年7月28日的指示，下表报告了2006年12月31日和2005年12月31日的净财务状况。


数百万欧元
	at Dec. 31, 2006			at Dec. 31, 2005			2006-2005

手头现金		6			4			2
银行和邮局存款		541			472			69
证券		25			32			(7	)
现金和现金等价物合计		572			508			64

应收联营公司财务应收账款		10			3			7
保理应收账款		211			374			(163	)
长期金融应收账款的短期部分		30			3			27
证券和短期金融应收账款总额		251			380			(129	)

短期银行债务		(542	)		(970	)		428
商业票据		(531	)		(275	)		(256	)
银行长期债务的短期部分		(233	)		(399	)		166
债券(短期部分)		(59	)		(487	)		428
其他贷款(短期部分)		(31	)		(49	)		18
其他短期财务应付款项		(13	)		(116	)		103
短期金融债务总额		(1,409	)		(2,296	)		887

净短期财务状况		(586	)		(1,408	)		822

长期财务应收账款		1,090			63			1,027

欠银行和融资实体的债务		(3,677	)		(2,782	)		(895	)
债券		(8,375	)		(8,043	)		(332	)
其他贷款		(142	)		(142	)		0
长期金融债务总额		(12,194	)		(10,967	)		(1,227	)

长期净财务状况		(11,104	)		(10,904	)		(200	)

总净财务头寸		(11,690	)		(12,312	)		622

28.

离职后和其他员工福利：26.33亿欧元
本集团为员工提供各种福利，包括解雇福利、达到年龄限制或符合领取养老金资格的额外月薪、忠诚度达到资历里程碑的奖金、补充养老金和医疗计划、国内电力折扣和类似福利。

项目？离职后和其他员工福利涉及用于支付终止雇佣关系时到期的福利的应计项目以及其他

188

		员工享有法定或合同权利的长期福利以及离职后福利。

		下表报告了本年度精算负债和计划资产公允价值的变化，以及精算净负债与资产负债表中于2006年12月31日和2005年12月31日确认的负债的对账情况。


	终止时到期的利益
	就业和其他长期的-						项下的离职后福利
数百万欧元	定期福利						固定福利计划
	2006			2005			2006			2005

精算负债变动：
年初的精算负债		1,783			1,977			1,199			1,237
服务成本		83			95	⁽¹⁾		9			9	⁽¹⁾
利息成本		74			68	⁽¹⁾		48			49	⁽¹⁾
已支付的福利		(162	)		(232	)		(58	)		(54	)
其他变化		(64	)		—			(6	)		—
合并范围的更改		37			(113	)		6			(61	)
精算(收益)/损失		(31	)		(12	)		3			19
外汇(收益)/损失		3			—			1			—
年终精算负债		1,723			1,783			1,202			1,199

计划资产的变化：
年初公允价值		281			172			23			23
计划资产的预期回报率		14			12			—			1
精算损益		(2	)		(9	)		—			—
公司支付的供款		26			15			1			—
其他变化		—			109			—			—
已支付的福利		(24	)		(18	)		(1	)		(1	)
年末公允价值		295			281			23			23

账面金额对账：
年终精算负债净额		1,428			1,502			1,179			1,176
未确认(损益)		(29	)		(3	)		3			(19	)
年末负债账面金额		1,457			1,505			1,176			1,157


(1)		包括截至解除合并之日的电信和传输网络部门。

确认的负债是报告的计划资产净额，其期末公允价值为3.18亿卢比，包括2600万卢比的未确认精算净收益。用于估算计划资产公允价值的预期收益率等于4.5%(2005年为4.2%)。

2006年员工福利成本为2亿欧元(2005年为2.57亿欧元)，其中利息成本项下确认的增值成本为1.08亿欧元(2005年为1.17亿欧元)，人事成本项下确认的成本为9200万欧元。年的成本

189

2006年的离职福利为1.01亿欧元，其中增值成本为3700万欧元。

下表列出了用于计算员工福利负债的主要精算假设：


	2006			2005

贴现率		4.25	%		4.00	%
工资增长率		3.00	%		3.00	%
医疗费用的增长率		3.00	%		3.00	%

29.

风险和收费准备金41.51亿欧元


					带到			中的更改		利用率
					收入			范围		及其他
数百万欧元			应计项目		陈述式			巩固		变化
	at Dec. 31, 2005												at Dec. 31, 2006

关于诉讼、风险和其他费用的拨备：
明尼苏达核退役		—		123		—			1,893		173			2,189
非核电站退役和场地修复		27		16		—			169		11			223
打官司		341		62		(22	)		7		(40	)		348
明尼苏达CO₂排污费		228		9		(108	)		—		(120	)		9
其他		550		215		(61	)		436		(180	)		960
总计		1,146		425		(191	)		2,505		(156	)		3,729

提早退休奖励拨备		121		400		—			21		(120	)		422

共计		1,267		825		(191	)		2,526		(276	)		4,151

核退役条款

？核退役条款涉及Jasklovske Bohunice的V1和V2工厂以及Mochovce的EMO 1和2工厂。包括：

	§		放射性废物处置和储存拨备：截至2006年12月31日，核废料运输、处理和储存费用共计2.88亿欧元。该负债是根据本公司根据适用的斯洛伐克法律承担的义务估算的；

	§		乏核燃料储存和长期处置经费截至2006年12月31日，运输和储存乏核燃料的估计费用为12.22亿欧元。负债是根据建造储存设施成本的工程和财务评估估算的；

	§		核电站退役拨备：截至2006年12月31日，核电站退役估计费用为6.79亿澳元。该负债是在工程和财务评估的基础上估算的

190

退役费用(也使用比较分析)和斯洛伐克有关当局制定的退役业务计划。

上述支出的估计时间考虑了当前对环境法规的了解、估算成本所用的时间以及此类成本可能出现的极长时间跨度带来的困难。

条款涵盖的费用按现值报告，折现率为，折现率在4.2%至4.5%之间。

非核电厂退役和场地修复拨备

？非核退役和场地修复的经费是非核电厂退役和拆除的估计费用的现值，如果有法律或建设性义务这样做的话。2006年增加的1.96亿卢比与斯洛文尼亚国家电力公司有关(其中1.69亿卢比在收购之日) 涉及诺瓦尼和沃哈尼的热电厂。

诉讼条款

诉讼条款涵盖未决诉讼和其他争议可能产生的或有负债。它包括对与在此期间发生的纠纷相关的潜在责任的估计，以及对与前几个时期引发的纠纷相关的潜在成本的修订估计。估算基于内部和外部法律顾问的意见。

其他条文

？其他条款是指各种风险和费用，主要涉及监管方面的纠纷以及与地方当局就各种关税和费用发生的纠纷。

提早退休奖励拨备

提前退休奖励拨备包括与为响应重组需要而自愿终止雇佣合同的具有约束力的协议有关的估计费用。

191

30.		递延税项负债25.04亿欧元

		该表按根据当前税率确定的暂时性差异类型报告了递延税负的变化。


			增加
			/(减少)
			带到收入中去			其他
数百万欧元			陈述式			变化
	at Dec. 31, 2005								at Dec. 31, 2006

暂时性差异的性质：
非流动资产与金融资产的差额		1,900		127			(14	)		2,013
应缴纳递延税金的收入		57		(43	)		6			20
将商誉分配给资产		97		(4	)		7			100
金融工具的计量		96		(41	)		(5	)		50
检查其他项目		314		8			(1	)		321

总计		2,464		47			(7	)		2,504

截至2006年12月31日，该标题共显示25.04亿欧元，其中包括因税收目的而收取的折旧(包括加速折旧)与基于资产预计使用寿命的折旧之间的差额的递延纳税负债。

31.		非流动金融负债1.16亿欧元

		其中包括现金流对冲衍生品的公允价值计量。下表显示了相关名义金额和公允价值。


数百万欧元	名义价值				公允价值
	at Dec. 31, 2006		at Dec. 31, 2005		at Dec. 31, 2006		at Dec. 31, 2005		2006-2005

现金流对冲衍生品：
合理的利率		2,238		3,749		116		262		(146	)

总计		2,238		3,749		116		262		(146	)

截至2006年12月31日的未偿还衍生品主要由一些长期浮动利率贷款的利率对冲组成。这类头寸的公允价值为负值，主要是近年来市场利率大幅降低的结果，但与对冲负债相关的财务费用的减少在很大程度上抵消了。

衍生品名义价值和公允价值在此期间的下降主要是由2006年市场利率上升造成的。

192

32.

其他非流动负债– 10.44亿美元


数百万欧元
	at Dec. 31, 2006		at Dec. 31, 2005		2006-2005

递延经营负债		1,014		828		186
其他项目		30		18		12

总计		1,044		846		198

？递延营业负债的变化实质上反映了递延连接收入的增加，以及电力均衡基金为取消与已实现或获得的能效项目相关的白色证书而向赠款Enel提供的捐款。

流动负债

33.		短期贷款10.86亿欧元

		截至2006年12月31日，短期贷款总额为10.86亿澳元，比2005年12月31日减少2.75亿澳元，详情如下。


					书				书
	账面价值		公允价值		价值		公允价值		价值			公允价值
	at Dec. 31, 2006				at Dec. 31, 2005				2006-2005

应付银行的短期金额		542		542		970		970		(428	)		(428	)
商业票据		531		531		275		275		256			256
其他短期财务应付款项		13		13		116		116		(103	)		(103	)

短期金融债		1,086		1,086		1,361		1,361		(275	)		(275	)

以商业票据为代表的应付款与Enel Finance 国际于2005年11月启动并由Enel spa担保的？4亿欧元计划中年终未解决的问题有关。

截至2006年12月31日，该计划下的发行总数为5.31亿澳元。商业票据的面值为5.35亿欧元，使用以下货币：欧元(2.02亿欧元)、英镑(相当于4800万欧元)、美元(相当于2.51亿欧元)、和瑞士法郎(相当于3400万欧元)。欧元以外货币的汇率风险通过货币互换完全对冲。

193

34.		应付贸易账款61.88亿美元

		本项目总额为61.88亿瑞士法郎，比2005年12月31日减少4.22亿瑞士法郎。其中包括电力、燃料、招标材料和设备以及其他服务的应付款。

35.		流动金融负债9.41亿欧元


数百万欧元
	at Dec. 31, 2006		at Dec. 31, 2005		2006-2005

递延金融负债		177		176		1
衍生品合约		753		103		650
其他项目		11		15		(4	)

总计		941		294		647

下表显示了衍生合约的名义价值和公允价值：


数百万欧元	名义价值				公允价值
	at Dec. 31, 2006		at Dec. 31, 2005		at Dec. 31, 2006		at Dec. 31, 2005		2006-2005

现金流对冲衍生品：
合理的利率		2		191		—		10		(10	)
汇率		1		20		—		—		—
总计		3		211		—		10		(10	)

交易衍生品：
合理的利率		309		610		26		55		(29	)
汇率		1,340		1,147		24		15		9
销售商品		4,730		125		698		13		685
其他		—		—		5		10		(5	)
总计		6,379		1,882		753		93		660

共计		6,382		2,093		753		103		650

利率和汇率衍生品交易本质上包括为对冲目的而进入，但不符合国际财务报告准则下对冲会计条件的交易。

大宗商品衍生品交易关注：

	§		燃料交易，名义价值4.44亿欧元，公允价值2800万欧元；

	§		单向差价合同，名义价值32.19亿欧元，公允价值1.23亿欧元；

	§		交易电力衍生品，名义净值约5500万欧元，公允价值700万欧元；

	§		与斯洛伐克的能源销售和购买合同相关的嵌入式衍生品，名义价值为10.12亿欧元，公允价值为5.4亿欧元。

194

36.

其他流动负债41.06亿美元


数百万欧元
	at Dec. 31, 2006		at Dec. 31, 2005		2006-2005

应付客户款项		1,572		1,755		(183	)
应付电力均衡化基金的应付款项		948		406		542
应付员工款项		341		353		(12	)
应缴税款		221		199		22
应付社保缴费		147		144		3
其他		877		533		344

总计		4,106		3,390		716

欠客户的应付款项目包括总计8.48亿欧元的保证金金额，这是指根据送电合同条款从客户那里收到的金额。合同最终敲定后，押金(其用途不受限制)被确认为流动负债，因为公司没有无条件推迟偿还债务超过12个月的权利。

n由于与一般系统费用和成本均衡相关的某些费率部分的应付金额增加5.26亿，电力均衡基金应付款大幅增加。

37.		关联方

		作为意大利发电、运输和配电领域的主要运营商，Enel为多家国有控股公司提供服务。在目前的监管框架下，Enel与Terna、单一买家Rete Elettrica Nazionale、电力服务运营商和市场运营商(其中每个运营商都由经济和财政部直接或间接完全控制)达成交易。

		支付给Terna的电力运输费和支付给市场经营者的某些费用由电力和天然气管理局确定。

		与电力交易所的市场运营商和单一买家达成的有关买卖电力的交易按市场价格结算。

		国内销售部的公司除了支付使用国家传输网络(NTN)的Terna费用外，还从单一买家和电力服务运营商那里购买电力。属于国内发电和能源管理部的公司除了向Terna支付使用NTN的费用外，还向电力交易所的市场运营商购买电力并向其出售电力。

195

		Enel还从埃尼集团(ENI)获得用于发电和天然气分销和销售的燃料，埃尼集团是一家由经济和财政部控制的公司。

		与关联方的所有交易均按正常市场条款和条件完成。

		下表汇总了这些关系：


	资产负债表				损益表
数百万欧元	应收账款		应付款		费用		收入
	at Dec. 31, 2006				2006

单一买家		483		2,017		12,309		1,749
市场经营者		968		352		1,579		6,274
特纳		357		394		1,919		2,062
电力服务营办商		263		354		27		539
埃尼网卡		39		191		1,502		199
意大利邮政局		—		41		145		15

总计		2,110		3,349		17,481		10,838

下表显示了与关联公司在2006年12月31日未完成并在该年度内进行的交易。


	资产负债表				损益表
数百万欧元	应收账款		应付款		费用		收入
	at Dec. 31, 2006				2006

CESI		1		17		15		1
其他公司		16		1		3		7

总计		17		18		18		8

根据Enel Group的公司治理规则，与相关方的交易将按照程序和实质上的适当性标准进行。这些规则在这些财务报表所附的专节中进行了详细讨论。

为了确保实质性的适当性，为了确保与关联方进行交易的公平性，并考虑到给定交易的特殊性质、价值或其他特征，董事会可以要求独立专家对交易中涉及的资产进行估值，并提供财务、法律或技术建议。

196

38.		合同承诺和担保

		Enel集团作出的承诺和向第三方提供的担保如下所示：


数百万欧元
	at Dec. 31, 2006

提供的保证：
向第三方提供担保和其他担保		1,356

对供应商的承诺：
浅谈购电		4,592
燃料油采购量		33,024
提供各种补给		6,177
明尼苏达招标		1,827
其他		258
总计		45,878

共计		47,234

向第三方提供的担保金额为13.56亿澳元，其中包括与出售房地产资产有关的承诺额7.37亿澳元，该规定从2004年7月起为期六年零六个月，管辖租赁的终止和相关付款。此类担保的价值每年按指定金额递减。

租赁合同的预期现金流(包括预测的通货膨胀)如下：

	§		2007: €74 million;

	§		2008: €73 million;

	§		2009: €74 million;

	§		2010: €68 million;

	§		2011: €55 million.

电力承诺主要是从法国、瑞士和德国进口，都是与2007-2011年有关的。

购买燃料的承诺是参照期末适用的参数和汇率确定的(考虑到燃料价格各不相同，且主要以外币确定)。截至2006年12月31日，总数为330.24亿欧元，其中139.30亿欧元为2007-2011年，11982欧元为2012-2016年，69.12亿欧元至 2017-2021年期间，其余2亿为2021年以后。

197

39.		或有负债和资产

		差饷诉讼 Enel是许多公司提起的一系列诉讼的目标，这些公司消耗大量电力，并向这些措施的合法性提出了全部或部分质疑。这些公司首先是部际价格委员会(CIP)，然后是电力和天然气管理局过去决定了电价的变化。到目前为止，法院一般都驳回了投诉，对裁决的审查将表明，不利判决的可能性微乎其微。

		环境诉讼

		有关环境问题的诉讼主要涉及Enel Distribuzione的电力线和设备的安装和操作，Enel Distribuzione在相关的关系中接替了Enel Spa。

		Enel Distribuzione卷入了多起民事和行政诉讼，涉及请求(通常使用紧急程序)，要求居住在附近的人根据据称可能造成伤害的电力线上的操作进行预防性转移或修改，尽管这些操作是按照当前法规安装的。在多起诉讼中，已就电磁场造成的伤害提出了损害赔偿索赔。关于这些问题的诉讼结果通常对Enel Distribuzione有利，只有零星的不利预防性裁决。所有这些都已上诉，因此截至目前没有最终的不利裁决，也没有任何人身损害赔偿被批准。

		还有一些诉讼涉及建筑物内的中低压变电站产生的电磁场，其中设备始终符合现行法规规定的感应限值。

		由于“电磁辐射框架法”(2001年2月22日第36号法律 )和相关实施条例(2003年7月8日总理令)生效后立法框架的澄清，有关诉讼的情况发生了变化。新的法规寻求在国家层面协调对该领域的监管。新的规则还引入了一个十年计划，从第36/2001号法律生效起，对整个国家网络进行环境升级，以符合新的暴露限制。他们还设想有可能根据电力和天然气管理局根据第481/95号法律规定的标准，通过电价部分或全部收回电力线路和变电站业主发生的成本，因为这些成本代表着公共利益发生的成本。目前，总理

198

		未发布制定电力线升级标准的命令(第 36/2001号法律第4条第(4)款)，也未制定2003年7月8日的命令中规定的参数测量和公差限值计算标准。

		与某些发电厂和输配电线路的建设和运营有关的一些城市规划和环境纠纷正在审理中。根据对个案例的分析，Enel认为做出不利裁决的可能性微乎其微。然而，对于数量有限的病例，不能完全排除不利的结果。不利判断的后果除了可能的损害赔偿外，还可能包括与修改电气设备所需的工作相关的成本以及工厂暂时不可用的费用。目前，这些费用无法可靠地量化，因此没有包括在诉讼、风险和其他费用的准备金中。

		波尔图收费热电厂

		空气污染-针对Enel董事和员工的刑事诉讼

		论环境损害赔偿

		阿德里亚法院在2006年3月31日发布的裁决中结束了2005年开始的刑事诉讼程序，判定Enel的前董事和员工因波尔图托勒港热电厂排放造成的多起空气污染事件有罪。该裁决暂时可强制执行，要求被告和Enel(作为民事责任方)共同承担向多方(包括自然人和地方当局)支付损害赔偿金的责任。一些主要私人当事人的损害赔偿金被定为367,000英镑。计算欠某些公共实体(威尼托和埃米利亚·罗马尼亚地区、罗维戈省和各直辖市)的损害赔偿金已推迟到后来的民事审判，尽管暂定赔偿金约为250万卢比。

		公司及其员工和前董事已对阿德里亚法院的裁决提出上诉。如果刑事案件中的裁决得到确认，利害关系方提起的任何民事诉讼都可能使本公司面临目前无法量化的进一步支出的风险。

		与2003年9月28日停电有关的庭外纠纷和诉讼

		关于2003年9月28日发生的停电，Enel Distribuzione收到了多封信件(大部分是根据用户协会编写的标准化表格起草的)，其中载有根据电力服务宪章和电力局决议要求自动/一次性赔偿的请求。

199

		天然气(每台25.82美元)，此外，进一步的损害将由客户量化，以期可能采取法律行动。

		关于诉讼，截至2006年12月31日，有90000多起针对Enel Distribuzione的诉讼正在审理中，诉讼金额很小(几乎所有诉讼都是在意大利南部治安法官面前进行的)。所有涉及根据管理局关于电力和天然气的决议和电力服务宪章的决议自动/一次性赔偿或因电力供应中断造成损失的损害赔偿。Enel Distribuzione对这些请求提出了以下论点：首先，管理局的决议和电力服务章程(其参考立法已被废除)都没有规定管理局在新闻稿中规定的在供应中断的情况下自动/一次性赔偿。其次，关于停电的方式和程度， 2003年9月28日的电力供应中断是一起意外和不可预见的事件，因此可归因于集团公司无法控制的特殊事件，因此他们不能以任何方式承担任何责任。截至2006年12月31日，太平绅士已经做出了39000多项裁决，其中多数裁决有利于原告。有关此类赔偿的费用至少可以根据现有保单部分收回。上诉法院几乎都做出了有利于Enel Distribuzione的裁决，既缺乏索赔损失的证据，又认识到公司没有参与造成这一事件。针对Enel Distribuzione (全部在卡拉布里亚)的少数不利裁决已上诉至最高上诉法院(Court Of Cassation)。

		延长市政物业税(ICI)

		第1条五人组2005年3月31日第44号法令(经第88/2005号法律批准)规定， 1939年4月13日第652号法律(管辖土地登记)第4条应仅就发电厂解释为建筑物和永久建筑包括土地和在结构上依附于土地的部分，即使是临时的，这些部分可以通过任何方式与可移动部分连接在一起，以创造单一的复杂资产。

		由于这一规定(其解释得到了最高上诉法院最近的一项裁决的确认)，在计算构成发电厂一部分的建筑物的估算租金收入时，也必须考虑可拆卸部件。因此，Enel Group可能需要在未来支付更高的本地ICI。

		然而，法院的裁决没有就计算归属于估算租金的这些组成部分的价值所使用的标准作出任何规定，而是将问题提交给具有地区管辖权的地区税务委员会。埃米利亚·罗马尼亚地区税务委员会，第16/13/06号法令(于#年#月#日提交

200

		2006年7月13日)，就第一条合宪性问题向宪法法院发案五人组他说，这是“法令法”的一部分，认为这是相关的，并不是毫无根据的。

		因此，对于悬而未决的诉讼，Enel Group将继续提起诉讼，要求大幅降低土地注册处最初分配给工厂可拆卸部分的价值。然而，Enel已将足够的金额分配给风险和费用拨备，以完全覆盖不利结果可能导致的潜在费用。同时，Enel认为没有必要考虑到关于估算租金建议的规则可能追溯适用的情况，到目前为止，土地注册处办公室还没有对此发表意见，而且在任何情况下，主要涉及小型工厂。

		INPS通告2005年5月6日第63号

		关于以下方面的供款义务：Cassa Integrazione Guadagni(Cig)，Cassa 整体瓜达尼水母(CIGS)，松材线虫(Disacompazione Involontaria)(Ds)及Mobilità (失业救济金计划)

		2005年5月6日，意大利国家社会保障研究所(INPS)发布了一份关于强制性缴费的通知Cassa Integrazione Guadagni(Cig)，卡萨整体瓜达尼(Cassa Integrazione Guadagni)(CIGS)，松材线虫(Disacompazione Involontaria)(Ds)及移动电话(MOBILITà)(所有失业救济金计划)。在规范这一事项时，通知明确，上述项目的缴费也适用于国有控股公司和从事非公有制工业活动的国家公有制实体。这些公司包括Enel和根据1999年3月16日第79号法令成立的公司，其有效期均为通函发布后的期间，并追溯至它们停止由公共实体全资拥有之日(就Enel而言，自1999年11月IPO之日起)。

		更具体地说，根据通函的规定，Enel spa只需向CIG和CIGS作出贡献，而Enel根据立法法令 79/1999成立的公司也将被要求向DS和移动电话(MOBILITà)程序。

		Enel集团认为它不对这些贡献负责，因为它不符合适用条件。特别是，对于过去的期间，集团对其不符合资格使用其福利的计划的缴款的支付提出异议。

		出于预防原因，该通知已在行政法院受到质疑，请求暂停执行。地区行政法院驳回了暂停上诉，称此事属于普通民众的专属管辖权。

201

		法庭。因此，Enel向劳工法院提起上诉，要求它裁定CIG、CIGS和移动电话(MOBILITà)。这件事仍悬而未决。

		由于问题的复杂性和需要进一步研究，INPS最初延长了缴纳应计会费的截止日期。INPS随后认为，征求国务委员会的意见是可取的，并将清偿债务的最后期限延长，直到发表意见为止。

		在2006年2月8日的听证会上发布的意见中，国务院第二部分明确裁定，该通知可能不具有追溯力，没有处罚的理由，因此责令对该通知进行适当修改。

		关于对松材线虫(Disacompazione Involontaria)计划(非自愿失业)，因此移动电话(MOBILITà)根据该计划(仅适用于也应缴纳DS捐款的情况)，劳工部在完成2005年12月开始的检查后，确定豁免Enel及其根据第79/1999号法令成立的公司缴纳DS的条件是否继续有效于2006年8月1日发布法令，其中确认 Enel Spa及其下注册的仍为Enel Group成员的公司均已获得DS豁免(因此，Enel Spa及其下注册的仍为Enel Group成员的公司均已获得DS豁免)。劳动部于2005年12月开始进行检查，以确定豁免Enel及其根据第79/1999号法令注册成立的公司缴纳DS的条件是否继续有效。移动电话(MOBILITà))计划，因为他们开始运作。确认免缴费也会影响移动电话(MOBILITà)缴费，计算的基础是以年缴款为准的工资总额松材线虫(Disacompazione Involontaria).

		然而，尽管Enel的形势总体有利，而且与国务委员会发布的意见(罗马劳工法院在2007年2月8日第2384 号裁决中引用了罗马劳工法院在ACEA诉INPS案中的论点)和劳工部颁布的法令的调查结果相冲突，但在2006年至2007年初，Enel收到了一些纳税评估，要求支付CIG、CIGS、移动电话(MOBILITà)和DS计划。在INPS的倡议下或在劳工法院的禁令下，评估被暂停，Enel 已对收到的评估提出上诉。因此，根据目前的情况，人们认为在这方面承担责任的可能性微乎其微。

		米兰检察官办公室和国家审计法院的调查

		2003年2月，米兰检察官办公室启动了对Enelpower前高级管理人员和其他个人的刑事调查(仍在进行中)，原因是他们涉嫌损害Enelpower和承包商为获得某些合同而支付的款项。执行Enel、Enelpower和Enel Produzione董事会的决议，对相关供应商采取法律行动，最终与西门子和阿尔斯通达成和解。

202

		根据刑事诉讼中发现的信息，国家审计法院起诉了Enelpower的前首席执行官和一名前高管，以及Enel Produzione的前董事长，理由是他们可能因给税务机关造成的损失而承担行政责任。Enel、Enelpower和Enel Produzione交存了一份文书，以支持地区检察官的请求。在2006年2月22日的一项裁决中，国家审计法院认定诉讼中引用的前董事和经理负有责任，判给Enelpower约1400万欧元的损害赔偿金。该裁决已向罗马州审计法院中央司法上诉科提出上诉，目前仍悬而未决。

		在作出上述裁决的同时，Enelpower和Enel Produzione就前Enel Produzione首席执行官和前Enelpower首席执行官和经理对索赔人发起了撤销诉讼，获得了法院关于他们关于若干资产处置无效的裁决。

		托雷瓦尔达里加诺德发电厂

		2006年2月10日和2006年3月31日拉齐奥地区海事基础设施改造工程暂停工程，并拒绝批准进行疏浚作业。 2006年2月10日和2006年3月31日，拉齐奥地区海事基础设施法令暂停工程，拒绝批准进行疏浚作业

		根据2006年2月10日的措施以及随后于2006年3月28日和31日采取的措施，拉齐奥地区基于据称对环境的威胁，下令暂停Torrevaldaliga Nord工厂重新改装为煤炭的海上基础设施建设工作，随后拒绝授权计划中的海底疏浚。暂停令导致基础设施工程停工。

		Enel就这些措施向拉齐奥地区行政法院提出上诉，要求其暂停其有效期。在2006年4月20日的听证会上发布的一项命令中，拉齐奥地区行政法院发现该地区在这一领域没有权力，并批准了初步禁令的请愿书，从而允许Enel恢复工作。随后，2006年6月16日，拉齐奥地区行政法院(在第4731号决定中)就案情作出裁决，完全批准了Enel Enel关于暂停工程的第一次上诉，并部分批准了Enel与疏浚作业有关的第二次上诉，因此，该地区拒绝批准该地区2003年环境影响评估法令中关于改建项目的疏浚作业的授权的那部分无效。该地区行政法院(在第4731号决定中)完全批准了Enel的第一次暂停工程上诉，并部分批准了Enel与疏浚作业有关的第二次上诉，从而使该地区拒绝批准2003年环境影响评估法令中关于改建项目的疏浚作业的这一部分无效。

		因此，拉齐奥地区行政法院支持Enel过去和现在进行的疏浚作业的合法性，因为它们已经经过了具体的环境影响评估，并受授权重新改造工厂的法令管辖。鉴于在法律规定的期限内没有对裁决提出上诉，判决为终局判决。

203

40.		后续事件

		在美国和加拿大建设风力发电厂的协议

		2007年1月5日，Enel通过其子公司Enel North America签署了一系列协议，在美国和加拿大建设两座风力发电厂，并供应这两座风力发电厂的电力，最大装机容量分别为250兆瓦和 27兆瓦。

		美国堪萨斯州的Smoky Hills项目将分两个阶段建设，第一阶段100.8兆瓦计划于2007年底上线。一旦全面实施，该设施的最大装机容量将为250兆瓦。

		在加拿大运营的Enel North America的全资子公司NeWind签署了一份合同，通过建设和运营27兆瓦的圣劳伦斯风力发电项目向纽芬兰和拉布拉多水电供应电力，该项目每年将产生约10万兆瓦时的电力。它计划在2008年底开始运营。

		增持Fortuna股份

		2007年2月2日，Enel通过其荷兰子公司Enel Investment Holding，从在新兴市场从事电力业务的Globeleq收购了巴拿马注册公司Globeleq Holdings Fortuna的全部股本。由于这笔交易，负责福图纳水电站运营管理的 Enel 将其在巴拿马水力发电公司的间接持股从24.5%增加到 49%，使其能够全面控制福图纳水电站的运营。Enel Investment Holding为股权支付了1.613亿美元，按当前汇率计算约相当于1.245亿欧元。

		收购Endesa股份

		2007年2月27日，Enel通过其子公司Enel Energy Europe(EEE)以每股39欧元的价格收购了西班牙领先的发电商Endesa SA(Endesa)105,800,000股票，相当于该公司股本的9.99%，总计41.262亿欧元。通过与机构投资者的场外交易获得的Endesa股票由现金流和现有信贷额度提供资金。

		2007年3月1日，EEE与UBS Limited签订换股协议，其中基础由最多74,112,648股Endesa股份(占股本的7%)代表。

		该协议设想现金结算，EEE有权要求对Endesa股票进行实物结算，但除其他要求外，还需获得进行收购所需的行政授权。要执行

204

		通过换股，EEE已经以每股39欧元的平均价格获得了相同总额74,112,648股Endesa股票的融资。

		同一天，Enel除了请求西班牙工业、旅游和贸易部的相关机构授权行使在Endesa持有的全部股份的权利外，还要求西班牙国家能源委员会(西班牙国家能源委员会)：

	§		授权收购占该公司股本超过 10%的Endesa股票，最高限额为 (目前设定为股本的24.99%)，超过此门槛，有义务发起公开要约收购；

	§		取消对Enel行使其作为Endesa股东的权利的任何限制，该限制涉及后者作为主要运营商的资格。

随后，在3月1日、2日和12日进行的三笔交易中，EEE与Mediobanca签订了换股协议，其中标的由Endesa的最多84,488,949股股份(占股本的7.99%)代表。结算程序与与瑞银签订的其他衍生品合同的结算程序相同。

到目前为止，Enel通过EEE拥有Endesa 9.99%的股份，并已签订衍生品合同，其中标的由另外14.99%的Endesa代表。

与俄罗斯国家原子能公司的谅解备忘录

2007年3月14日，Enel与俄罗斯联邦原子能机构(Rosatom) 签署了一份关于在俄罗斯和中东欧发展电力系统和核能发电的谅解备忘录。

根据协议，Rosatom和Enel已表示有意发展合作关系，涉及联合投资项目和以下相关资产的股权：

	§		建造新的核电站；

	§		电力运输网络的运营和升级；

	§		现有核电站的运营。

收购AMP资源

2007年3月20日，Enel通过其子公司Enel North America从AMP Capital Partners和另一家少数投资者手中收购了AMP Resources LLC(AMP)。

此次收购包括一个运营中的地热项目和四个处于高级开发阶段的项目，总装机容量约为150兆瓦，Enel北美公司将在未来四年内完成这些项目。

205

这些项目位于内华达州、加利福尼亚州和犹他州，一旦完全投入运营，它们将产生足够的可再生电力，可以满足大约10万个美国家庭的年电力需求。

与Duferco合作

2007年3月21日，Enel与Duferco签署了一项合作协议，Duferco是欧洲领先的钢铁集团之一，也是比利时瓦隆尼亚最大的钢铁和半成品钢铁产品制造商。

该伙伴关系将首先开发一个项目，在Martinelle-Marchienne工业区建设净装机容量约420兆瓦的联合循环天然气厂，以及重复使用钢铁制造过程中产生的约65兆瓦气体的发电厂。除了满足Duferco集团在比利时的能源需求外，这些发电厂还将为整个市场提供新的发电能力。为此，这两家合作伙伴还计划建立电力销售业务，并在该地区的其他项目中开发更多机会。

与Acciona集团就联合管理Endesa达成协议

2007年3月26日，Enel与在国际层面开展基础设施、服务和可再生能源开发和运营的西班牙领先集团之一Acciona签署了一项协议，共同管理Endesa，这将得益于协同效应和经验交流，这将为西班牙电力公司的未来增长做出贡献。协议的条件是E.On不能收购Endesa超过50%的股份。

与ENEA合作的阿基米德项目

2007年3月26日，Enel与意大利国家新技术、能源和环境局(ENEA)就阿基米德项目的业务实施签署了一项谅解协议。该倡议涉及在Enel位于 Priolo Gargallo(锡拉库萨)的发电站建造一座太阳能发电厂。这将是世界上第一个燃气联合循环发电站与热力太阳能发电站的整合，这将使发电站的发电能力提高约5兆瓦。总投资将超过4000万欧元，预计该设施将于 2009年底投入使用。

206

41.		股票期权计划

		下表总结了Enel股票期权计划在2006年的发展，详细说明了计算其公允价值时使用的主要假设。

		股票期权计划的发展


选项数量	2002计划			2003计划			2004年计划			2006计划			总计

于2004年12月31日授予的期权		41,748,500			47,624,005			38,527,550			—			127,900,055
于2004年12月31日行使的期权		24,104,556			16,342,119			—			—			40,446,675
期权于2004年12月31日失效		4,824,000			3,237,700			1,231,000			—			9,292,700
截至2004年12月31日的未平仓期权		12,819,944			28,044,186			37,296,550			—			78,160,680
2005年行使的期权		10,697,094			14,158,373			12,392,982			—			37,248,449
期权在2005年失效		48,500			50,726			394,500			—			493,726
2005年12月31日未偿还期权		2,074,350			13,835,087			24,509,068			—			40,418,505
2006年授予的新期权		—			—			—			31,790,000			31,790,000
2006年行使的期权		1,319,050			11,726,012			6,079,571			—			19,124,633
期权在2006年失效		—			60,290			334,300			286,000			680,590
截至2006年12月31日的未平仓期权		755,300			2,048,785			18,095,197			31,504,000			52,403,282

授予日的公允价值(欧元)		0.17			0.37			0.18			0.27
波动率		28	%		28	%		17	%		14	%
期权到期	2007年12月			2008年12月			2009年12月			2012年12月

2006年5月26日，Enel普通股东大会批准了2006年股票期权计划，授予董事会执行该计划所需的权力，该权力将根据股东大会确定的标准行使。2006年8月4日，Enel spa董事会行使股东大会赋予它的权力，向461名Enel Group高管授予了31，79万份期权。2006年计划目标的完成情况将在2008至2009年间进行核查。

根据董事会的规定，高管被分成不同的类别，每个类别可获得不同数量的选项。认购股份的权利从属于仍受雇于本集团的相关高管，但有多项例外(例如，因退休或永久伤残而终止聘用、退出该高管所在公司的集团以及继任)具体受规则管辖。

该等选择权可在若干特定暂停条件下行使。这些指标包括超出集团EBITDA预测，以及Enel股票相对于每个计划的法规中指定的基准指数的表现。

207

董事、审计委员会成员、总经理和负有战略责任的管理人员的薪酬

奖金和

一段时间，在这段时间内

非-

其他

姓

名字

职位

这个职位被保留了下来

学期末

报酬

货币利益

激励措施

补偿

总计

董事和总经理

格努迪

皮耶罗

主席

1/2006-12/2006

审批鱼鳍。统计一下。2007年

735,764.00

11,779.68

⁽¹⁾

⁽²⁾

747,543.68

持续时间

福尔维奥

首席执行官兼总经理

1/2006-12/2006

审批鱼鳍。统计一下。2007年

600,000.00

⁽³⁾

701,678.52

⁽⁴⁾

1,301,678.52

巴利奥

朱利奥

导演

1/2006-12/2006

审批鱼鳍。统计一下。2007年

117,000.00

范托齐

奥古斯托

导演

1/2006-12/2006

审批鱼鳍。统计一下。2007年

116,427.00

卢西亚诺

亚历桑德罗

导演

1/2006-12/2006

审批鱼鳍。统计一下。2007年

117,000.00

纳波利塔诺

费尔南多

导演

1/2006-12/2006

审批鱼鳍。统计一下。2007年

117,250.00

塔兰托

弗朗西斯科

导演

1/2006-12/2006

审批鱼鳍。统计一下。2007年

122,500.00

托西

詹弗兰科

导演

1/2006-12/2006

审批鱼鳍。统计一下。2007年

117,500.00

瓦尔塞奇

弗朗西斯科

导演

1/2006-12/2006

审批鱼鳍。统计一下。2007年

117,000.00

董事和总经理的总薪酬

2,160,441.00

11,779.68

—

701,678.52

2,873,899.20

审计委员会

平托

尤金尼奥

椅子。审计委员会

1/2006-12/2006

审批鱼鳍。统计一下。二零零六年

85,000.00

内容：

卡洛

代理审计师

1/2006-12/2006

审批鱼鳍。统计一下。二零零六年

70,500.00

⁽⁵⁾

70,500.00

丰塔纳

佛朗哥

代理审计师

1/2006-12/2006

审批鱼鳍。统计一下。二零零六年

70,500.00

审计委员会的总薪酬

226,000.00

—

226,000.00

负有战略责任的管理者⁽⁶⁾

1/2006-12/2006

7,428,332.98

总计

2,386,441.00

11,779.68

—

8,130,011.50

10,528,232.18


(1)		保险单。

(2)		二零零七年，一旦本集团为该年度设定的目标的完成情况得到核实，董事会将确定2006年应支付给董事长的可变薪酬部分(金额不超过210,000.00)。

(3)		于二零零七年，董事会将于核实本集团于该年度所订目标的完成情况后，厘定应由行政总裁于二零零六年支付的薪酬变动部分(金额不超过600,000.00)。

(4)		固定2006年总经理职位的薪酬。2007年，一旦本集团为该年度设定的目标的完成情况得到核实，董事会将确定2006年应付给总经理的可变部分薪酬( 金额不超过700,000.00)。

(5)		根据2000年3月1日公共行政部部长会议主席指示，向经济和财政部支付55,000.00澳元的赔偿金。行政部门的部长会议主席指示支付给经济和财政部的赔偿金为55,000.00澳元。行政部门部长会议主席指示支付给经济和财政部的赔偿金为55,000.00澳元。

(6)		2006年，以下是负有战略责任的经理：Enel spa部门负责人、事业部负责人、国际部业务发展负责人以及国内发电和能源管理部能源管理业务区负责人，共15个管理职位。

209

公司治理报告

第一节：治理结构

简介

于二零零六年期间，本公司及本集团现有的企业管治制度更新为意向，以确保其既符合博尔萨意大利交易所于2006年3月发布的新版《意大利上市公司自律守则》中所表达的建议(以下为简明起见，以下简称《自律守则》)，并符合 Consob在这方面提出的建议，更广泛地符合国际最佳实践。{

这种公司治理体系的目标本质上是为股东创造价值，同时考虑到集团活动的社会重要性，以及在实施这些活动时需要充分考虑所有涉及的利益。

所有权结构

本公司股本全部为缴足股款的登记普通股，在普通股东大会和特别股东大会上享有全部表决权。根据股票登记事项和截至2007年3月的资料，除意大利经济财政部持有21.12%的股本和Cassa Depositi e Prestiti(由上述部门控股的股份公司)外，没有股东。据本公司所知，Enel的股东之间也不存在任何有关Enel股票的协议。

因此，该公司受经济和财政部事实上的控制。但是，后者已声明它不以任何方式参与公司的管理和协调。

Assicurazioni Generali集团(在2006年6月)和Banca Intesa集团(在 2006年11月)都暂时持有该公司股本略高于2%的股份。

对股份所有权的限制

在执行私有化条例的规定时，公司的章程规定，除政府、公共机构和受限制的各方外，其他机构不得将公司私有化。公司章程规定，除政府、公共机构和受限制的各方外，其他机构不得将公司私有化。

212

任何股东不得直接或间接拥有占股本3%以上的Enel股份。

超过上述3%限制所拥有股份的投票权不得行使，有关各方按该限制分享所有权本应享有的投票权将按比例减少，除非有关股东事先作出联合指示。在不遵守规定的情况下，如果没有超过上述限制的票数，股东大会的决议可能不会获得所需多数票，则可能会在法庭上受到质疑。

根据有关私有化的规定，在统一金融法规定的特定类型的公开要约之后，如果超过3%的股权限制，章程中有关股权限制的规定将失效。

意大利政府的特殊权力

为执行条例中有关私有化的规定，公司章程授予意大利政府(由经济和财政部为此目的代表)几项特别权力，这些特别权力可以行使，而不受前述部门拥有的Enel股份数量的影响。具体地说，经济和财政部与生产活动部达成一致，拥有以下特别权力，可根据以下标准使用：

反对适用上述股份所有权限制的各方收购大量股份(即相当于或超过Enel股本3%的股份) 。必须提出反对理由，并且只有在该部认为交易实际上损害重大国家利益的情况下，才能表达反对意见；

如果股东协议涉及Enel股本的5%或更多，则反对《统一金融法》中所指的股东协议。在这种情况下，也必须提出反对理由，只有在股东协议可能对国家重大利益造成具体损害的情况下，才能表达反对意见。协议可能对国家重大利益造成具体损害的情况下，才能表达反对意见。如果股东协议涉及Enel股本的5%或更多，则必须提出反对理由。

否决通过可能对本公司产生重大影响的决议 (可理解为结束、转移、合并或拆分本公司或将其总部迁至国外或改变其公司目的的决议，以及旨在废除或更改其特别权力内容的决议)。在任何情况下都必须说明否决权的理由，只有在此类决议可能对重大国家利益造成具体损害的情况下，才能行使否决权；

没有投票权的董事的任命。

213

组织结构

根据意大利目前适用于上市公司的规定，公司的组织结构包括：

受托管理公司的董事会；

法定审计委员会，负责(I)确保遵守法律和公司章程，以及在开展公司活动时遵守正确的管理原则，(Ii)检查公司的组织结构、内部审计制度和行政和会计制度的充分性，以及(Iii)确定自律守则规定的公司治理规则的实际执行情况；

召开股东大会，以在普通或特别会议上解决问题，除其他事项外，主要涉及(I)任命和罢免董事会成员和法定审计师，以及他们的薪酬和责任，(Ii)批准财务报表和净收益分配，(Iii)收购和出售自己的股份，(Iv)股票期权计划，(V)修订公司章程

公司账目的外部审计委托给在Consob注册的专业公司，并在法定审计委员会提出有根据的建议后由股东大会明确选出。 Enel的外部审计师在其他集团公司受托执行同样的任务。

除了《统一金融法》(2005年底出台的规定)对审计公司提供特定类型服务的禁令外，集团道德准则已经确定，公司的财务报表和合并财务报表的外部审计与任何集团公司的咨询活动的业绩不兼容，而且这种不兼容延伸到外部审计师的整个网络。 \r \f25 \f25 \cf1\f25 -1\cf1\f25 -1\cf1\cf1\f25 \cf1\cf1\f6 \cf1\cf1\f6

*****

第2节：执行自律守则的建议和附加信息

董事会

角色和权力

公司董事会在公司组织中起着核心作用，被赋予战略和组织政策的权力和责任，以及验证是否存在监控所需的控制

214

本公司及本集团的业绩。考虑到董事会的角色，董事会定期开会，组织和运作以确保其有效履行职责。

在此背景下，并根据其自身的法律规定和具体决议(特别是2005年11月通过的决议)，董事会：

建立本公司和本集团的公司治理体系，监督董事会内部委员会的组成和职责定义，并由董事会任命其成员；

授权和撤销首席执行官的权力，定义其内容、限制和行使这些权力的程序(如果有)。根据现行授权，首席执行官被授予最广泛的公司管理权，但法律或公司章程另有规定或根据公司章程决议保留给董事会的除外，这些权力如下所述；

与法定审计委员会一起，从行政长官官员处接收有关在行使其权力时进行的活动的持续和详尽的信息，这些信息汇总在一份特别季度报告中。特别是，对于利用其职权进行的所有重大交易 (包括非典型或不寻常的交易，或与关联方的交易，其批准不保留给董事会)，首席执行官向董事会报告(I)交易的特点，(Ii)有关各方及其与集团公司可能存在的任何关系，(Iii)确定相关考虑因素的程序，以及(Iv)对损益表和余额的相关影响(Iv)对损益表和余额的相关影响(Iii)有关考虑因素的确定程序，以及(Iv)对损益表和余额的相关影响(I)有关交易的特点，(Ii)有关各方及其与集团公司可能存在的任何关系，(Iii)确定有关考虑因素的程序，以及(Iv)对损益表和余额的相关影响

根据专门委员会提出的建议，在收到法定审计师董事会的意见后，确定首席执行官和担任特定职位的其他董事的薪酬。

根据专门委员会提出的分析和建议，评估本公司和本集团负有战略责任的高管薪酬所采用的标准，并决定将提交股东大会批准的针对高管的股票期权计划的采纳；

评估公司和集团的组织、行政和会计结构的充分性，决定首席执行官提出的组织结构变化；

建立集团的公司结构并检查其是否合适；

215

审核和批准公司和集团的战略、业务和财务计划。在这方面，公司目前的权力划分明确规定董事会在批准以下事项时作出决议：

	–		年度预算和长期计划(包括集团公司年度预算和长期计划的总和)；

	–		战略协议，也是根据首席执行官高级管理人员的提议以及在董事长表达其对公司和集团的战略目标的意见后确定的；

§		预先审核和批准本公司和本集团对其战略及其资产负债表、损益表和现金流有重大影响的交易，特别是在与关联方进行或以其他方式具有潜在利益冲突的情况下。

		特别是，所有规模较大的金融交易，即承担价值超过5000万欧元的贷款，以及向价值超过2500万欧元的第三方发放贷款和出具担保，必须事先 (如果涉及公司)或董事会评估(如果涉及集团公司)。

		此外，超过2500万欧元的股权投资的收购和处置必须事先获得批准(如果是由公司直接进行的)，或者由同一董事会评估(如果涉及集团公司)。最后，后者批准协议(与各部委、地方政府等)这需要支出承诺超过2500万欧元；

规定在母公司直接控制的公司的股东大会上行使表决权，并指定上述公司的董事和法定审计师；

任命总经理并授予相关权力；

使用从首席执行官那里收到的信息，评估公司和集团的总体管理情况，特别考虑利益冲突，并定期核实设定目标的实现情况；

制定建议以提交股东大会，并在股东大会期间提交关于已实施和计划的活动的报告，以确保股东有足够的信息，了解他们以知情的方式参与此类会议权限范围内的决策所需的要素。

任命、组成和任期

根据本公司附例的规定，董事会由三名至九名成员组成，任期不超过三个会计期间，并可在任期届满后连任。对他们来说

216

可增加一名无表决权董事，根据有关私有化的法律和章程的具体规定(如之前解释的)，该董事的任命保留给意大利政府。根据有关私有化的法律和章程的具体规定，该董事的任命由意大利政府保留。到目前为止，意大利政府还没有行使这一委任权。

根据现行法律，董事必须具备(一)金融中介机构的公司代表，以及(二)上市公司法定的审计师所要求的荣誉条件。

根据监管私有化的法例，以及根据2005年底对综合金融法作出的修订，章程亦规定，整个董事会的委任须根据旨在确保由少数股东提名的占待选董事比例达十分之三的成员的名单投票机制进行。如果此数字是分数，将向上舍入到最接近的整数。

这一选举制度目前规定，候选人名单可以由即将离任的董事会提出，也可以由单独或与其他股东一起代表至少1%股本的股东提交。候选人名单在公司注册办事处提交，并在全国发行的报纸上公布，比有关股东大会的日期提前20天为截止日期(如果名单由即将离任的董事会提交)，如果名单由股东提交，则截止日期为10天，从而确保了董事会任命的透明过程。在这方面，应该注意的是，从下一届董事会选举开始，应该注意的是，从下一次董事会选举开始，董事会的任命应该是透明的。在这方面，应该注意的是，从下一次选举董事会开始，的截止日期是提前20天，如果名单是由股东提交的，那么截止日期是10天股东将被要求在股东大会日期前至少15天按照自律守则的建议提交名单，因为将在会议通知中特别注明。

根据股东大会通知中特别注明的，候选人的个人和专业特征的详尽信息，并附有关于后者是否符合法律和自律守则规定的独立资格的声明，应与候选人名单同时提交到公司注册办公室，并及时发布在公司网站上。

董事会(在2006年12月)确认，它可以推迟在自己内部成立一个特别提名委员会，因为到目前为止，还没有证据表明股东很难找到合适的候选人，从而实现与自律准则建议相对应的董事会组成。

经2005年5月26日普通股股东大会决议，现任董事会由9名成员组成，其任期于财务年度届满

217

批准了2007年的报表。由于上述股东大会的任命，董事会目前由以下成员组成，他们的专业简介汇总如下，以及他们每个人的提名名单：：

皮耶罗·格努迪(Piero Gnudi)，68岁，主席(由经济和财政部提交的名单上指定)。

他毕业于博洛尼亚大学经济与商务专业(1962年)，是博洛尼亚一家会计师事务所的老板，曾在多家意大利重要公司的董事会和法定审计师委员会任职，包括Stet、埃尼、Enichem和Credito Italiano。1995年，他被任命为工业部经济顾问。1994年起进入IRI董事会，1997年担任私有化监事，1999年担任董事长兼首席执行官，2000年至2002年担任IRI清算委员会主席。他是Confindustria(意大利企业协会)执行委员会、Assonime(意大利企业协会)指导委员会、阿斯彭研究所(Aspen Institute)执行委员会、根据意大利博尔萨(Borsa Italiana)倡议于2005年4月重组的上市公司公司治理委员会的成员，以及地中海能源天文台(OME)的主席，目前还担任意大利联合电信公司(Unicredito)董事埃米特蒂·蒂托利(Emittenti Titoli)的主席。他自2002年5月起担任Enel董事会主席。

Fulvio Conti，59岁，首席执行官兼总经理(由经济和财政部提交的名单上指定)。

他毕业于罗马大学拉萨皮恩扎大学，获得经济和商业学位，1969年加入美孚集团，在那里他在意大利和国外担任过多个高管职位并在1989-90年负责欧洲的金融业务。1991年至1993年担任蒙特卡蒂尼公司会计、财务和控制部主管，随后在蒙特迪森-康帕特公司(1993至1996年)负责财务，监督该集团的财务重组。 1996年至1998年担任意大利国家铁路公司总经理兼首席财务官，他还在该集团的其他公司(包括Metropolis和Grandi Stazioni)担任要职。1997年担任Eurofima副主席，1998-99年间，他担任意大利电信的总经理兼首席财务官，在这种情况下，他还在该集团的其他公司(包括Finsiel、Tim、Sirti、Italtel、Meie和Stet International)担任重要职务。从1999年到2005年6月，他担任Enel的首席财务官

218

警官。他自2005年5月以来一直担任Enel的首席执行官兼总经理，目前也是巴克莱银行的董事。

朱利奥·贝利奥(Giulio Ballio)，67岁，董事(由机构投资者提交的名单上指定)。

作为米兰理工学院航空工程专业的毕业生(1963年)，他也在那里建立了他的学术生涯。他自1975年以来一直担任教授，自1983年以来一直担任工程学院钢结构教席，自2002年以来一直担任研究所所长。作为许多出版物(也在国外出版)的作者，他开展了一项广泛的科学活动。除了学术活动，自1964年以来，他曾与几家工程公司合作，并于1970年创建了一家工程服务公司(B.C.V.Progetti)。在那里，他作为设计师、现场工程师和顾问参与了许多项目，包括意大利和国外的项目。1970年至2000年，他是国家研究理事会钢材建筑法规委员会的成员，1975年至1985年，他是钢铁专家委员会成员，1981年至1982年担任主席，1997至2002年，他还是意大利校准服务机构主席委员会的成员。他参与了几座重要的纪念性建筑(包括威尼斯学院大桥)的翻新工作，并协调了意大利和国外建筑领域的研究活动。他自2005年5月以来一直担任Enel主任。

奥古斯托·范托齐(Augusto Fantozzi)，66岁，董事(由机构投资者提交的名单上指定)。

他毕业于罗马大学拉萨皮恩扎大学(1963年)，是一名律师，是一家律师事务所的所有者，在罗马、米兰、博洛尼亚和卢加诺设有办事处，也是拉萨皮恩扎大学和卢加诺律师事务所的税法教授。1995年1月至1996年5月，财政部长在总理兰贝托·迪尼(Lamberto Dini)的内阁中担任财政部长，在此期间，他还担任了预算和经济计划部长以及欧盟政策协调部长，随后，他在罗马诺·普罗迪(Romano Prodi)总理的内阁中担任对外贸易部长(从1996年5月至1998年10月)。他是第十三届立法机构的众议员(1996年5月至2001年5月)，曾任预算、财政和经济计划委员会主席(1999年9月起)。他曾担任财政委员会副主席、阿斯科特马蒂主席和梵蒂冈城领事馆成员。作为国际财政协会技术委员会的前主席，他是许多出版物的作者，一直是意大利和国际法评论编辑委员会的成员。他还曾担任多家公司的董事会成员，包括贝纳通(Benetton)

219

集团、劳埃德·阿德里亚蒂科和CitInvest，目前担任Banca Antonveneta银行董事会副主席一职。他自2005年5月以来一直担任Enel主任。

亚历山德罗·卢西亚诺(Alessandro Luciano)，55岁，主任(由经济和财政部提交的名单上指定)。

从法学院毕业后，他在伦敦获得了经济学和金融学硕士学位。作为一名律师，他于1974年开始他的职业生涯，为意大利和外国的主要银行提供货币法咨询，并向财政部货币委员会提出申诉。同时，他还关心公司的成立和海外贷款，为达成了几笔有利于行业、保险集团和国有公司的交易做出了贡献。从1984年开始，他开始将他的活动范围扩展到电信行业，在那里他一直从事创业以及金融和技术方面的工作。他曾担任Stet、Techint、Snam Progetti、Aquater、Comerint和美国DSC通信公司(代表该公司在意大利参与ISDN、MDS、Airspan和Video-On-Demand系统的试验研究)的顾问，还曾担任意大利足球联合会两个委员会的副主席。从1998年10月到2005年3月，他是意大利通信管理局的委员，在那里他是董事会以及基础设施和网络委员会的成员。在管理局，他关心的事项包括通信网络的发展、竞争和互连，解决电信公司与其用户之间的纠纷。2005年6月，他成为意大利国家铁路集团Centostazioni(意大利国家铁路集团)的董事会主席。他自2005年5月起担任Enel总监。

费尔南多·纳波利塔诺(Fernando Napolitano)，42岁，主任(由经济和财政部提交的名单上指定)。

他毕业于那不勒斯大学经济与商业专业(1987)，在美国完成学业，最初在布鲁克林理工大学获得管理学硕士学位，后来又参加了哈佛商学院的高级管理课程。他的职业生涯始于在Laben(Finmeccanica集团)的市场部工作，然后在意大利宝洁公司(Procter&Gamble Italia)工作。1990年，他加入管理和技术咨询公司博思艾伦汉密尔顿(Booz Allen Hamilton)的意大利办事处，1998年被任命为合伙人和副总裁。在这个办公室里，他负责开发电信、媒体、和航空航天等领域的活动，同时也积累了在欧洲、美国、亚洲和中东的经验。他目前是首席执行官

220

他是意大利博思艾伦汉密尔顿公司(Booz Allen Hamilton Italia)的高级管理人员，也执行国际范围的任务。从2001年11月到2006年4月，他一直在通信部设立的地面数字电视委员会任职，从2002年7月到2006年9月，他一直担任意大利航空航天研究中心的主任。他自2002年5月以来一直担任Enel主任。

弗朗西斯科·塔兰托(Francesco Taranto)，66岁，董事(由机构投资者提交的名单上指定)。

他于1959年在米兰的一家股票经纪人办公室开始了他的职业生涯，随后(从1965年到1982年)在那不勒斯银行工作，在那里他最终成为有价证券服务的负责人。他随后在共同基金行业担任过多个高管职位，在那里他首先负责Euroest的投资管理(1982至1984)，然后是Interbancaria Gestioni的总经理(1984至1987)。之后，他在Prime集团工作(从1987年到 2000)，长期担任母公司首席执行官。他还一直是Assogestioni指导委员会的成员，以及由Borsa Italiana赞助的上市公司治理委员会的成员。自2000年10月起担任Enel总监，目前在Banca Carige、Cassa di Risparmio di Firenze、Unicredit Xelion Banca、Pioneer Global Asset Management(Unicredito Group的一部分)、Kedrios和Alto Partners SGR担任同一职位。

Gianfranco Tosi，59岁，局长(由经济和财政部提交的名单上指定)。

他1971年毕业于米兰理工学院机械工程专业，自1972年以来曾在该学院担任多个职位，于1982年成为钢铁冶金教授，并从1992年开始教授金属材料技术课程(与莱科大学的相同职位一起)。作为60多种出版物的作者，他一直广泛参与科学活动。作为几家公司和财团的董事会成员，他还在协会中担任过职务，包括Gruppo Giovani Federlombarda集团的副主席 (在Confindustria内设立的Comitato Centrale Giovani Imprenditori担任地区代表)，以及瓦雷塞省统一Imprenditori执行委员会成员的办公室。(##*_)。从1993年12月到2002年5月，他担任Busto Arsizio市市长。伦巴第区为保护和发展当地文化而设立的伦巴第文化中心主席，也是记者协会的成员。他自2002年5月以来一直担任Enel主任。

221

弗朗西斯科·瓦尔塞奇(Francesco Valsecchi)，42岁，主任(由经济和财政部提交的名单上指定)。

在以优异成绩毕业于罗马大学拉萨皮恩扎大学(1987)并获得法律学位后，他在罗马的LUISS和Guido Carli担任过多个职位，具体涉及商法领域。1990-1992年间，他担任LUISS商学院组织的公司律师课程的学术协调员。作为一名律师和多本出版物的作者，自2001年11月以来，他一直是司法部设立的民事审判改革委员会的成员，自2002年3月以来一直在公务员学校任教。自1994年12月以来，他一直是交通部技术委员会的特别成员，自2003年4月以来一直是负责协调公共财政和税收制度的高级委员会专家委员会成员。作为意大利邮政服务公司(2002年5月至2005年5月)的董事会成员，他随后在该集团的几家公司担任过个重要职位，包括BancoPosta Fondi SGR(自2003年4月以来)和Postecom(从2002年7月至2003年4月)的董事长。他自2005年5月以来一直担任 Enel的主管。

董事知悉与其所担任职务相关的职责和责任，有关公司部门会不断向通报有关本公司及其履行职责的最重要的法律和法规变化。为了能够更有效地履行职责，他们还参与了旨在增加他们对公司现实和动态的了解的计划。

董事在完全了解事实和完全自主的情况下履行职责，追求在中长期内为股东创造价值的首要目标。

对董事担任职位的数目的限制

董事接受并维持其职位，相信他们可以将必要的时间用于勤勉履行职责，同时考虑到他们在其他规模较大的公司的董事会和法定审计师董事会中担任的职位的数量和性质，以及他们从事的其他专业活动和他们在协会中担任的职位所要求的承诺。

在这方面，应该指出的是，2006年12月，董事会批准了(并在专门提供的文件中正式确定)一项政策，规定其成员在其他规模较大的公司的董事会和法定审计师董事会中可以担任的最多职位数量，以确保

222

相关人员有足够的时间确保他们在Enel董事会中的角色有效履行。

根据自律守则的建议，上述政策考虑到此结束在下列类公司的董事会和法定审计师董事会中的职务：

a)		在受监管的市场(包括外国市场)上市的公司；

b)		未在受监管市场上市并在保险、银行、证券中介、共同基金或金融领域开展业务的意大利和外国公司 (就最后一个领域而言，仅限于受意大利银行审慎监管并列入《统一银行法》第107条所述特别名单的财务公司)；

c)		其他未在受监管市场上市的意大利和外国公司，即使它们经营的领域不是上述字母b)中指定的领域，但根据最新的批准的财务报表，它们的资产超过10亿欧元或收入超过17亿欧元。

根据自律守则的建议，董事会制定的政策因此对职位的数量设定了不同的限制(通过每类职位的比权重系统进行衡量)，这取决于(I)与每位董事在Enel董事会和其他规模较大的公司的董事会和法定审计师董事会中扮演的角色有关的承诺，以及(Ii)Enel董事会和法定审计师董事会的性质。董事会制定的政策对职位数量设定了不同的限制(通过每种职位的比权重系统来衡量)，这取决于(I)与每位董事在Enel董事会和其他规模较大的公司的董事会和法定审计师董事会所扮演的角色有关的承诺以及(Ii)Enel董事会和法定审计师董事会的性质相关计算中不包括在Enel子公司和附属公司中执行的操作。

根据本公司董事为执行上述政策而提供的资料，现已确定他们每人目前在其他规模较大的其他公司的董事会和法定审计师董事会中担任多个职位，符合同一政策规定的限制。

董事会会议和董事长的角色

二零零六年，董事会共召开了十六次会议，平均每次超过三个小时，三十分钟。董事定期参加会议，法定审计委员会和代表会计法院的治安法官也出席了会议。就 2007而言，截至3月9日，已经召开了会议(相对于计划召开的4次会议)，而在今年剩余的时间里，计划召开10次以上的董事会会议。

董事会的活动由董事长协调，董事长召集董事会会议，确定董事会议程，并主持会议，确保除紧急情况和必要的情况外，必要的文件和信息都是

223

及时提供给董事会成员，以便董事会就审议中的事项表达其知情意见。他还确定董事会的决议是否得到执行，主持股东大会，并像首席执行官一样有权合法代表公司。

简而言之，董事长的角色是激励和监督董事会的运作，这是信托权力的一部分，使他成为公司活动合法性和透明度的所有股东的监督者。

根据2005年11月的董事会决议，主席还受托 (I)根据首席执行官的协议参与公司战略的制定(了解董事会授予后者的权力)，以及(Ii) 在与首席执行官的协议下监督审计，而内部审计部门仍隶属于后者。然而，在这方面，规定有关上述部门负责人和高层管理人员的任命和撤销的决定由董事长和首席执行官共同作出。

最后，在与首席执行官的协议和协调下，主席与机构机构和当局保持关系。

对董事会和各委员会运作情况的评价

2006年下半年，在一家专业公司的协助下，董事会开始(并于2007年2月完成)对董事会及其委员会的规模、组成和功能进行评估(所谓的董事会审查)，这是根据国外最先进的公司治理实践，并由《自律准则》采纳的。

通过每位董事填写的问卷，然后由咨询公司进行个别访谈，分析集中在有关董事会的许多方面，例如：(I) 机构的结构、组成、作用和职责；(Ii)董事会会议的进行、相关的信息流和通过的决策程序；(Iii)董事会内组成的委员会的运作和组成；(Iv)所采取的战略。(V)董事会、股东和利益相关者之间的关系；以及(Vi)公司的组织结构和采用的管理层更替计划。

董事会审议中出现的最积极的方面之一是，首先，董事会中存在着极具凝聚力的氛围，这促进了公开和建设性的讨论，尊重每位董事的贡献，并倾向于汇聚到具有广泛共识的决定上。另据报道，董事会的决策过程得到了董事认为及时和有效的信息流的支持(尽管有能力

224

从两个角度来看都有改进)，会议纪要起草得很准确。董事还基本上积极评价了他们接触首席执行官和董事长的便利性，以及董事长作为确保在董事会内实施健全公司治理的人所发挥的作用。董事会的结构和董事会会议的次数被认为是适当的，与长期的战略目标一样，被认为是明确的中短期经营和业绩目标。就董事会内部组成的委员会而言，各方对其作用、活动的有效性以及其组成的适当性达成了广泛的共识。

在可以改进的方面以及董事会将在2007年重点关注的方面包括，董事会需要就最重要的决策以及公司组织结构和管理层更替计划的充分性达成更大的一致意见，这一点被认为是需要加强董事会对最重要决策的达成一致意见的其中一个方面，也是董事会在2007年将重点关注的方面之一，其中包括董事会需要就最重要的决策以及公司的组织结构和管理人员更替计划的充分性达成更大的一致意见。最后，董事们希望增加次董事会会议的时长(2005年平均每次2小时30分钟)，以便能够更彻底地讨论议程上的重要问题。

根据2004年董事会审议提出的需要，认为2006年应再次召开战略专题会议，会议于 11月召开，专门对公司董事会和集团的长期战略进行分析和深入研究。

非-执行董事

董事会由执行董事和非执行董事组成。

根据自律守则的建议，以下人员被视为执行董事：

公司(或具有战略意义的集团公司)的首席执行官，以及已被授予个人管理权或在公司战略制定中具有特定角色的相关董事长；

在公司(或具有重要战略意义的集团公司)或控股实体中担任高管职位的董事(如果该职位也与公司有关)。

不符合上述任何类别的董事可称为非执行董事。

根据董事会2006年12月的分析，除董事长和首席执行官外，现任董事会的其他7名成员(朱利奥·巴利奥、奥古斯托·范托齐、亚历桑德罗)

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Luciano、Fernando Napolitano、Francesco Taranto、Gianfranco Tosi和Francesco Valsecchi)可称为非执行董事。

就董事长而言，应该注意的是，将后者定性为执行董事源于当前的权力划分赋予他在制定公司战略方面的具体角色，而相关人员没有任何个人管理权。

因此，非执行董事的人数、专业知识、权威性和可获得性足以确保他们的判断能够对董事会作出的决策产生重大影响。

非执行董事将他们的专门知识带到董事会的讨论中，以便从不同的角度审查讨论的主题，从而做出符合公司利益的深思熟虑和知情的决定。

独立董事

基于相关个人提供的信息，或在任何情况下，根据公司的处置，董事会于2006年12月证明所有非执行董事都具有独立资格。

具体地说，独立董事被定义为与本公司或与本公司有关联、目前可以规定独立判断力的各方没有关系，最近也没有间接关系的人。

在评估非执行董事的独立性时，董事会将根据自律准则认为缺乏独立性必要条件的情况考虑在内，并在这方面适用准则本身建议的实质重于形式的原则。

董事会在2006年12月进行审查时，根据2005年底对统一财务法案的修订，确定所有非执行董事也具备上市公司法定审计师的独立条件。

2007年3月，法定审计委员会确定，在对其非执行成员的独立性进行上述评估时，董事会正确地应用了自律守则建议的标准，并为此遵循了透明评估程序，使董事会能够了解对评估独立性具有潜在重大意义的关系。

2007年2月，独立董事在没有其他董事出席的情况下召开了第一次会议。

2006年12月，董事会还确定不存在根据自律准则要求设立牵头机构的条件

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独立董事，考虑到在Enel，董事会主席既不是首席执行官，也不拥有公司的控股权。

尽管独立判断是所有董事(无论是否执行董事)的活动的特征，但根据上述定义，具备独立资格并在董事会及其委员会中担任重要角色的董事(无论在人数和专业知识方面)足够多，被认为是确保所有股东的利益得到适当平衡的适当手段。

委员会

为了确保有效履行职责，早在2000年1月，董事会就成立了薪酬委员会和内部控制委员会，将咨询和积极主动的职责分配给它们，并委托它们处理敏感和可能存在利益冲突的问题。

每个委员会至少由3名非执行董事组成，其中大多数是独立的，由董事会任命，董事会任命其中一人为协调员，并通过一项特别决议确定委员会的职责。

2006年12月，董事会批准了管理每个委员会的组成、任务和工作程序的特殊组织规定。

相关委员会有权获取履行职责所需的信息和公司部门，并在董事会批准的预算范围内利用外部顾问，费用由公司承担。

每个委员会指定一名秘书，秘书不必是其成员，负责起草会议记录的任务。

每个委员会的会议可以由另一个委员会的成员以及其他董事会成员或受相关协调员邀请的其他人员出席，他们的出席可能有助于委员会更好地履行职责。

出席内部控制委员会会议的还有法定审计师董事会主席或其指定的另一法定审计师(考虑到有关上市公司的现行法律赋予上述董事会监督内部控制制度的具体职责)，自2006年12月起，董事会主席(以执行董事的身份监督内部控制制度的运作)。内审负责人也可以参加上述会议。

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赔偿委员会

薪酬委员会首先负责确保确定的董事薪酬金额足以吸引、留住和激励具备成功管理公司所需专业素质的董事。

在这方面，委员会必须确保具有战略责任的执行董事和高管的薪酬的很大一部分与公司和集团取得的经济成果以及董事会预先确定的特定目标的实现情况挂钩，或者与首席执行官针对上述高管的薪酬挂钩，以使有关人员的利益与追求为股东创造价值的主要目标在媒体中保持一致。在以下情况下，委员会必须确保执行董事和高管的薪酬与本公司和本集团取得的经济成果以及实现董事会事先确定的具体目标或首席执行官的具体目标挂钩，以便使有关人员的利益与追求为股东创造价值的主要目标保持一致。

薪酬委员会还确保非执行董事的薪酬与他们每个人所需的承诺相称，并考虑到他们在委员会中的参与。在这方面需要注意的是，根据自律守则的建议，这一薪酬与公司和本集团取得的经济成果无关，非执行董事不是股票期权计划的受益者。

具体地说，薪酬委员会被赋予以下任务，既是建议性的，也是主动性的(董事会上一次重新定义是在2006年12月，以执行自律守则的建议)：

向董事会提交有关首席执行官和担任特定职位的其他董事的薪酬的建议，监督董事会通过的决议的实施。在这方面需要注意的是，有关董事不得参加委员会会议，该委员会制定了向董事董事会提交的有关薪酬的建议；

定期审查为负有战略责任的高管的薪酬所采用的标准，根据首席执行官提供的信息监督他们的申请，并就此事向董事会提出一般性建议。

作为其职责的一部分，薪酬委员会还在制定和监督面向高管的股票期权计划的绩效方面发挥核心作用，该计划被视为为高管提供激励和使他们忠诚的工具，旨在吸引并激励具有适当能力和经验的资源，进一步培养他们的归属感，并确保他们持续、持久地努力创造价值。2006年股票期权计划，由薪酬委员会起草，然后由董事会提交

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出席股东大会以供批准的董事，也包括公司首席执行官(总经理)身份的受益人。

除了《自律规范》建议的薪酬外，薪酬委员会还履行协助首席执行官和相关公司部门开发公司管理资源潜力、招聘人才以及与大学推动相关举措的职能。

2006年，薪酬委员会(I)完全由非执行和独立董事组成，其中包括Francesco Taranto(担任协调人)、Giulio Ballio、Fernando Napolitano和Gianfranco Tosi；(Ii)召开了10次会议，全体成员定期出席会议，平均持续时间为1小时10分钟；最后，(Iii)请来外部顾问，费用由公司承担。

2006年，薪酬委员会除了制定该年的股票期权计划外，还致力于确定首席执行官和董事长薪酬的可变组成部分的应用方面，特别是制定分配给他们的年度经济和管理目标。委员会还审查了本公司和本集团高管的薪酬政策和管理方法(在这方面与与Enel相当的公司支付的薪酬进行了基准比较)，并根据有关股票期权的新税制深入研究了可能使用的不同类型的激励措施。

内部控制委员会

内部控制委员会的任务是通过初步收集相关事实，协助董事会进行关于内部控制制度的评估和决策，批准财务报表和半年报告，以及公司与外部审计师的关系。具体而言，内部控制委员会被赋予以下任务：顾问性和主动性(董事会上一次重新定义，于2006年12月)，以执行审计报告。内部控制委员会的任务是通过初步收集相关事实，协助董事会进行内部控制制度的评估和决策，批准财务报表和半年报告，以及公司与外部审计师的关系。具体而言，内部控制委员会受托执行以下任务：顾问性和主动性(董事会上次于2006年12月重新定义

协助董事会履行自律规范赋予董事会的内部控制任务；

与负责编制公司会计文件的管理人员和外部审计师一道，评估为编制合并财务报表的目的而正确使用会计原则及其一致性的情况；

应被指派任务的执行董事的要求，就公司和集团标识的具体方面发表意见

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主要风险以及内部控制制度的规划、实施和管理；

审核内部审计负责人编制的工作计划，以及内部审计负责人的定期报告；

评估审计事务所为获得相关任务而提出的建议，以及为外部审计准备的工作计划和报告中阐述的结果，如果有，还应提交建议书；

监督外部审计程序的有效性；

履行董事会交办的额外任务，特别是确保与关联方交易的透明度和公平性的检查；

在财务报表和半年报告获得批准后，至少每六个月向董事会报告一次，报告所完成的工作和内部控制制度的充分性。

2006年，内部控制委员会全部由非执行、独立的董事组成。具体地说，(I)在1月至12月期间，成员是Piero Gnudi(担任协调员)、Augusto Fantozzi、Alessandro Luciano和Francesco Valsecchi，而(Ii)从12月开始(也就是说，同意确认董事会主席根据自律守则确定的标准担任执行董事的新角色)，2006年12月，董事会还承认，新任协调员Augusto Fantozzi具备《自律守则》规定的会计和财务方面的足够经验。

2006年，内部控制委员会召开了8次会议，其成员(以及法定审计委员会主席)定期出席，平均每次会议持续时间为1小时30分钟。

2006年，内部控制委员会的工作重点是评估(I)内部审计主管和外聘审计师共同编制的工作计划，以及(Ii)上一年度审计的结果，以及(Iii)外聘审计师就所涉会计期间编写的建议函的内容。(Iii)内部控制委员会的工作重点是评估(I)内部审计主管和外聘审计师共同编制的工作计划，以及(Ii)上一年度的审计结果，以及(Iii)外聘审计师就所涉会计期间编写的建议函的内容。委员会还审查了外聘审计员关于本集团的几项补充审计任务，监督可持续性报告和零容忍腐败ZTC计划的编制，监督遵守根据2001年6月8日第231号法令通过的合规计划(并监督上述计划的更新)，并监督针对的活动取得的进展。

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确保根据萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)的要求(由于公司的股票以美国存托凭证(ADR)和美国存托凭证(ADR)的形式在纽约证券交易所(New York Stock Exchange)上市，适用于Enel)，及时出具关于财务报告内部控制的规划、实施和实际运作的管理层证明。

法定审计委员会

根据法律和公司章程的规定，法定审计委员会由三名定期审计师和两名候补审计师组成，任期为三个会计期间，任期届满后可以连任。

2005年，在调整其治理规则以适应美国《萨班斯-奥克斯利法案》(Sarbanes-Oxley Act)中关于审计委员会的规定时，出于上述原因，公司加强了意大利法律已经赋予法定审计委员会的监督职责，有关职责的说明载于本报告中有关公司组织的段落。

因此，自2005年7月以来，根据美国审计条例委员会的规定，法定审计委员会负有以下职责：(I)监督外聘审计师的工作，并事先批准后者委派额外的任务，这在任何情况下都与会计有关；(Ii)监督有关会计实务和内部控制制度的投诉和报告的提交的公司程序，并有可能利用这一程序。

为确保法定审计委员会能够有效履行职责，并遵守自律守则的建议，董事会于2006年12月明确批准了法定审计委员会，就其所涉事项而言：

监督外部审计师的独立性的权力(在确认美国法规关于审计委员会的规定时)，监督相关法规规定的遵守情况以及服务的性质和范围，但审计外聘审计师和属于后者网络的公司可能为本公司和本集团提供的服务除外；

也可以由审计师个人行使的权力，要求公司内部审计部门对特定的公司经营区域或交易进行检查；

有权及时与内部控制委员会交换与履行各自职责相关的信息。

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法定核数师委员会全体成员必须具备上市公司法定核数师应具备的荣誉和专业能力要求，并附附本附例的特别规定。现行法律对法定核数师的要求为。根据统一金融法的规定，法定审计委员会成员在意大利公司可以担任的法定审计师董事会和董事会职位的数量限制将由Consob在特别规定的条例中确定，这些条例预计将于2007年3月底之前发布。法定审计师委员会成员可以在意大利公司担任的法定审计师的董事会和董事会职位的数量限制将由Consob在特别规定的条例中规定，这些规定预计将于2007年3月底发布。在此之前，通过章程的规定，法定审计师委员会成员不得在发行受监管市场上市证券的非Enel控制的四家以上的公司担任常规法定审计师职务，以满足确保法定审计师有必要的时间勤勉履行职责的需要。根据该章程的规定，法定审计师委员会成员不得在超过四家不受Enel控制的公司担任常规法定审计师的职务。

与其对董事会的规定一样，根据有关私有化的规定，以及根据 2005年底对《统一财务法》作出的修订，章程规定，整个法定审计师委员会的任命按照法定审计师投票机制进行，该机制旨在确保由少数股东指定的一名常规审计师和一名候补审计师进入董事会。

这一选举制度目前规定，单独或与其他股东一起代表至少1%股本的股东可以提交候选人名单。名单必须在股东大会日期前至少10天提交到公司注册办事处，并在全国发行量的日报上公布。在这方面应注意到，从下一次法定审计委员会选举开始，股东将被要求在股东大会召开前至少15天按照自律守则的建议提交名单，并根据会议通知中的具体说明。为确保法定审计委员会的任命程序透明，候选人的个人和专业特征的详尽信息必须与候选人名单同时提交到公司的注册办公室，并根据会议通知中包含的具体说明及时发布在公司的网站上。根据《统一金融法》的条款，上市公司的正式审计师选举程序由Consob在专门提供的条例中制定，预计将于2007年3月底发布。在此之前，目前为止描述的附则的条款将有效。

在任何情况下，法定审计师都会自主和独立地行事，包括与选举他们的股东有关的。

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现任法定审计师董事会已由2004年5月21日的普通股东大会选举产生，其任期将于2006年财务报表获得批准时届满。由股东大会选举产生的法定审计委员会主席Angelo Provasoli于2005年3月辞职(但从2004年财务报表批准之日起生效)，原因是他因被任命为米兰博科尼大学校长而紧张工作，因此2005年5月26日的普通股东大会以尤金尼奥·平托(Eugenio Pinto)取而代之。(br}Provasoli于2005年3月辞去职务(但从2004年财务报表批准起生效)，原因是他被任命为米兰博科尼大学(Bocconi University)校长，因此2005年5月26日的普通股东大会以尤金尼奥·平托(Eugenio Pinto)取而代之。因此，法定审计委员会目前由以下正式成员组成，每个成员都有一份简短的专业简介，以及(如果可能)他被指定的名单：

尤金尼奥·平托(Eugenio Pinto)，47岁，主席(由经济和财政部任命)。

他以优异的成绩毕业于罗马大学拉萨皮恩扎大学(1983年)经济学和商学专业，他目前是LUISS Guido 卡利大学经济系的商业经济学教授。作为众多出版物的作者，他一直是财政部部长设立的借贷和储蓄专家组以及为向财政部提供有关银行基金会的建议而设立的专家委员会的成员。他还是Zamagni委员会(由财政部长设立，目的是为非营利组织起草税收条例)的成员和欧元委员会的顾问(设在财政部，受托起草管理意大利引入欧洲单一货币的条例)。他目前是意大利组织(意大利会计准则制定者)执行委员会的成员，也是博洛尼亚大学CIRSFID专家委员会的成员。作为注册会计师，他还为重要的公共和私人客户提供经济和财务方面的咨询。他目前是Mediobanca、Alleanza(Br)Assicurazioni(Assicurazioni Generali集团)和Sofid(ENI集团)的定期法定审计师，也是阿斯特尔迪法定审计师委员会的主席。他一直是罗马银行(Banca di{br)、西班牙国家银行(Banca Nazionale Dell Agricoltura)(Antonveneta Group)的定期法定审计师，也是Agip Petroli(ENI集团)法定审计师的董事会主席。自2005年5月以来，他一直担任Enel法定审计委员会主席。

卡洛·孔特(Carlo Conte)，59岁，定期审计员(由经济和财政部提交的名单上指定)。

从罗马拉萨皮恩扎大学(La Sapienza University)经济和商业专业毕业后，他一直活跃在学术界。他曾在基蒂大学任教

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Guido Carli(1988-1989年)和LUISS Guido Carli(1989-1995年)，目前在LUISS公务员学院和LUISS管理学院教授政府会计学，并在米兰博科尼大学教授行政和政府会计学。他是一名注册会计师，也是多份出版物的作者。一九六七年，他在政府会计师事务所开始了他的公务员生涯，二零零二年成为总经理。他目前代表办事处参加多个委员会和委员会以及各种研究和工作小组，并代表意大利参加经合组织的几个委员会。他过去是，现在仍然是许多机构、机构和公司的法定审计师。自2004年5月以来，他一直是Enel法定审计委员会的成员。

Franco Fontana，63岁，定期审计师(由机构投资者提交的名单上指定)。

他是一名注册会计师和经济学和商业管理学教授，自1973年以来一直在多所意大利大学任教，并自1995年以来一直担任Guido Carli学院经济系主任。他自1994年起担任上述大学管理学院院长。他曾担任多个公务员体制改革委员会(邮政电信部、财政部、工业部和卫生部)的成员。1994年至1997年，他担任l Aquila省Cassa di Risparmio主席。自2001年以来，他一直是Enel法定审计委员会的成员。他撰写了许多关于企业管理和组织主题的出版物。

2006年，法定审计委员会举行了16次会议，平均持续时间为1小时30分钟，定期审计人员和代表会计法院的治安法官出席了会议。

2007年3月，法定审计师委员会证明，董事长尤金尼奥·平托(Eugenio Pinto)和定期审计师佛朗哥·丰塔纳(Franco Fontana)拥有自律守则规定的有关董事的独立性必要条件。就常规审计师卡洛·孔戴而言，法定审计师委员会认定，他虽然不具备上述独立性要件 (因为他是本公司控股股东经济财政部总经理)，但确实具备《统一金融法》(及相关实施条例)对上市公司法定审计师规定的独立性。

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负责编制企业会计文件的行政主管

根据2005年底《统一金融法》的规定，公司章程增加了条款，2006年6月，董事会在听取法定审计委员会意见后，任命公司会计、计划和控制部部长为执行主管，负责编制公司会计文件。

该管理人员的职责是为母公司财务报表和合并财务报表以及所有其他财务文件的编制建立适当的行政和会计程序。

董事会确保该高管拥有足够的权力和手段，并确保实际遵守他建立的行政和会计程序。该高管发布一份声明，与向市场发布的有关会计信息(包括临时信息)的公司文件和通信一起，并证明这些信息与公司的文档、账簿和账簿分录中记录的信息一致。

上述高管还与首席执行官一道，在母公司财务报表、合并财务报表和半年报告所附的专门提供的报告中(I)上述行政和会计程序在该等会计文件所指期间的充分性和实际应用，以及(Ii)上述文件与会计记录的对应关系及其是否适合如实公允地反映本公司的情况。报告内容将由国家海洋局在专门制定的规章中确定，预计将于2007年3月底出台。

内控制度

关于内部控制，集团在几年前采用了专门的制度，旨在(I) 检查集团程序在有效性、效率和成本方面的充分性，(Ii) 确保会计记录的可靠性和准确性，以及公司和集团资产的保护，以及(Iii)确保运营符合内部和外部法规，以及健全和高效管理的公司指令和指导方针。

集团的内部控制系统分为两个不同的活动领域：

？线审核？包括单个运营实体或集团公司在其自己的流程中执行的所有审核活动。这样的

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审核活动主要由运营管理人员负责，并被认为是每个公司流程的组成部分；

委托公司相关部门进行的内部审计，其实质目的是识别和遏制公司任何类型的风险。这一目标是通过在线审计的监督来实现的，包括监督审计本身的充分性和应用审计实际取得的结果。因此，此审核活动适用于本公司和集团公司的所有企业流程。负责上述活动的人员负责指明被认为是必要的纠正措施，并负责执行旨在检查建议措施结果的后续行动。

采用符合参考模式以及现有国内和国际最佳做法的适当内部控制制度的责任委托给董事会，为此，董事会应利用内部控制委员会：

建立该体系的指导方针，以便正确地识别公司及其子公司的主要风险，并对其进行适当的测量、管理和监控，然后确保这些风险与健全和正确的公司管理相兼容。应注意的是，2006年12月，董事会注意到确定了本集团的主要风险，根据公司内部审计部制定的专门文件的内容，专门制定了上述风险的计量、管理和监控标准，并同意将上述风险与健全、正确的公司管理相适应；董事会于2006年12月注意到，董事会注意到了确定了本集团的主要风险，并根据公司内部审计部制定的专门文件的内容，专门制定了上述风险的计量、管理和监控标准，并同意将上述风险与健全、正确的公司管理相适应；

任命一名或多名执行董事监督内部控制系统的运行。在这方面，应该指出，2006年12月，董事会将这一职责委托给首席执行官和董事长，让后者定期参加内部控制委员会的会议；

每年至少评估一次内部控制系统的充分性、效率和实际运行情况。应该注意到，二零零七年三月，董事会对此给予了积极评价

任命和免去一名或多名负责内部控制系统的人员，按照相关公司政策确定其薪酬。对此， 2006年12月，董事会确认内部控制系统负责人为本公司内部审计部部长，并将其薪酬确定为与其已领取薪酬相同的。

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负责监督内部控制系统运行的执行董事轮流：

监督公司主要风险的识别，考虑公司及其子公司开展的活动的特点，并定期提交董事会审查；

执行董事会制定的指导方针，监督内部控制制度的规划、实施和管理，并持续监督其整体的充分性、有效性和效率。他们还监督该系统如何适应运营条件以及立法和监管框架的动态变化；

向董事会提出关于任免和补偿一名或多名负责内部控制系统的人员的建议。

内控系统负责人：

受托确保内部控制系统始终充分、全面运行和正常运行；

不是任何作业区域的头部，也不分层依赖于任何作业区域的头部；

能够直接获取对履行职责有用的所有信息；

有足够的手段来执行分配给他的任务；

向负责监督内部控制系统、内部控制委员会和法定审计委员会运作的执行董事报告他的活动。具体地说，他报告实施风险管理的程序，以及为遏制风险而制定的计划的遵守情况，并对内部控制系统实现可接受的总体风险水平的适宜性进行评估。

与关联方的交易

2006年12月，董事会根据意大利民法典的规定和自律守则的建议，通过了规章，规定了批准和执行公司或其子公司与关联方进行的交易的程序，以确保上述交易的透明度和实质和程序上的正确性。

根据本规定，内部控制委员会受托对与关联方的各种交易进行事先审查，但对本公司和本集团风险水平较低的交易除外(

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后者包括Enel全资拥有的公司之间进行的交易，以及典型或常见的交易，按标准条件进行的交易，以及其对价建立在公共主管部门制定的官方市场价格或费率基础上的交易)。

内部控制委员会完成审核后，董事会对与关联方最重大的交易进行事先批准(如果交易涉及本公司)或事先评估(如果交易涉及集团公司)，指(I)非典型或不寻常交易；(Ii)金额超过2500万欧元的交易(上述交易对本公司和本集团风险水平较低的情况除外)，董事会对该交易进行事先审批(如果交易涉及本公司)，或者对与关联方最重大的交易进行事先评估(如果交易涉及集团公司)，即：(I)非典型或不寻常交易；(Ii)金额超过2500万欧元(上述交易对本公司和本集团风险水平较低的交易除外)；(Iii)内部控制委员会认为应由董事会审查的其他交易。

如果交易金额等于或低于2500万卢比，且与公司或集团的董事、定期审计师或负有战略责任的高管(或通过此类人员与关联方)存在关系，则应始终提交给内部控制委员会进行事先审查。

对于提交其事先批准或评估的与关联方的每项交易，董事会收到关于所有重要方面的充分信息，相关的决议充分解释了上述交易的原因和对本公司和本集团的好处。董事会收到了关于所有重要方面的充分信息，相关的决议充分解释了上述交易对本公司和本集团的好处。此外，还允许董事会接收有关其批准或评估的交易实际执行情况的详细信息。

为了防止与关联方的交易在与非关联方之间可能协商的条件不同的条件下完成，内部控制委员会和董事会都有权根据交易的性质、价值或其他特征在一名或多名具有公认专业能力的独立专家的协助下使用。

如果通过董事或关联方与董事或关联方存在关系，则相关董事必须立即将其利益的性质、条款、来源和范围通知董事会，并在作出决定时离开董事会，除非这有损法定人数或董事会另有决定。

如果与首席执行官或通过后者与关联方存在关系，除上述事项外，他将放弃执行交易，并将决定权留给董事会。

如果与某一正规法定审计师或通过后者与关联方存在关系，有关审计师应立即通知另一法定审计师

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审计师和董事长的性质、条款、来源和利益范围。

最后，我们提供了一套沟通和认证系统，以便在谈判阶段就能及时识别涉及本公司和本集团的董事和定期法定审计师以及负有战略责任的高管的与相关方的交易。

企业信息处理

早在2000年2月，董事会就批准了机密信息管理和处理的特别规则(2006年3月对其进行了补充 )，其中还包含了与公司和集团有关的文件和信息对外传播的程序，特别是涉及特权信息的程序。公司董事和法定审计师有义务遵守此类规则中包含的规定，在任何情况下，都有义务对执行职责时获得的文件和信息保密。

这些规则旨在保密机密信息，同时确保向市场提供的有关本公司和本集团的信息正确、完整、充分、及时和非选择性。

规则委托Enel首席执行官和集团公司的首席执行官负责管理有关其各自职权范围的机密信息，规定在任何情况下，泄露有关单个子公司的信息都必须与母公司的首席执行官达成一致。

规则还规定了在传播有关本公司和本集团以外的集团的信息时应遵循的具体程序，特别强调保密信息，并仔细规范了公司和集团代表与媒体和其他大众媒体(或金融分析师和机构投资者)接触的方式。

考虑到萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)在美国引入的条款(基于上述原因适用于Enel)，董事会还在2003年6月正式确定了集团内部适用于公司信息的做法和程序(称为披露控制和程序)，目的是根据适用于以下国家的当地法律，确保Enel在美国制作的文件的透明度、及时性和完整性

随着意大利法律通过欧盟关于市场滥用的法规，以及Consob发布的次要法规即将生效，本公司于2006年4月建立(并开始定期更新)集团登记册，记录

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合法或自然人，因其从事的专业或其他工作或因代表公司或集团公司执行的任务而有权访问特权信息的人员。此登记簿的目的是使其中记录的人员了解其可支配的特权信息的价值，同时方便Consob监督为保障市场完整性而制定的法规的遵守情况。

此外，随着意大利法律通过欧盟关于滥用市场的法规，以及Consob发布的次要法规开始生效，自2006年4月起，关于内部交易的法规发生了根本性的变化，即涉及公司股票和相关金融工具的交易由最大股东、公司代表和与其密切相关的人员进行的透明度。

新的欧盟法规取代了意大利博尔萨(Borsa Italiana)之前通过的法规，后者自2003年1月以来一直在监管问题。因此，自2006年4月起，董事会根据意大利博尔萨(Borsa)发布的法规于2002年12月采纳的Enel Group交易守则也不再适用。有关内部交易的新规定适用于重要人士购买、出售、认购和交换Enel股票和与之相关的金融工具。这一类别包括拥有公司至少10%股本的股东、董事和定期法定审计师，以及目前根据相关规定在公司内确定的16个管理职位，因为他们有权定期访问特权信息，并有权做出管理决策。这类人包括拥有公司至少10%股本的股东、董事和定期法定审计师，以及目前根据相关规定在公司内确定的16个管理职位，因为他们可以定期获取特权信息，并被授权做出管理决策

透明义务适用于所有上述交易，这些交易在特定年份的总价值至少为5,000欧元，即使是由与重要人物关系密切的人进行的交易也是如此。

在制定实施上述新规定的措施时，董事会认为规定重要人士(拥有相当于或超过公司股本10%的权益的股东除外)有义务在董事会批准公司的拟议财务报表和半年前后的两个封闭期期间(每个封闭期约为一个月)，禁止进行受内部交易法规约束的交易。这两个封闭期大约持续一个月。董事会批准公司的建议财务报表和半年左右的时间，规定重要人士(拥有相当于或超过公司股本10%的股东除外)有义务在两个封闭期期间(每个封闭期大约一个月)禁止进行受内部交易条例约束的交易。

董事会的这一倡议是出于意愿，以改善公司在参考法规方面的治理标准，保留以前包含在Enel Group交易代码中的一项条款，旨在防止市场可能认为可疑的重要人士进行交易，因为这些交易是在一年中对公司信息特别敏感的时段进行的。

240

与机构投资者和一般股东的关系

自其股票上市以来，本公司一直认为，基于对其各自角色的相互理解，与其股东以及机构投资者建立持续对话，对于本公司自身的具体利益以及其对市场的责任而言是合适的。(br}本公司的股票自上市以来，本公司一直认为适合其自身的具体利益以及其对市场的责任)，即基于对其各自角色的相互理解，与其股东以及机构投资者建立持续对话。无论如何，此类对话都将按照规范泄露特权信息的规则和程序在中进行。

在这方面，考虑到集团的规模，我们认为可以通过设立专门的公司单位来促进这种对话。

因此，公司设立了(I)投资者关系部门，该部门目前是其财务部的一部分，(Ii)在其公司事务部内设立了一个部门，负责与一般股东的沟通。

还决定通过在公司网站(www.enel.it，投资者关系部分)设立特别版块来进一步促进与投资者的沟通，提供财务信息(财务报表、半年和季度报告、向金融界提交的演示文稿、分析师估计以及有关公司发行的证券的交易信息)以及股东普遍感兴趣的最新数据和文件(新闻新闻稿、Enel董事会成员、根据第 231/2001号法令有关公司治理、道德规范和合规计划的文件，以及集团组织结构图)。

股东大会

自律守则中所载的将股东大会视为公司股东与董事会讨论的重要场合的建议(甚至考虑到上市公司与股东、机构投资者和市场之间有多种不同的沟通渠道)经过仔细评估，并被公司完全接受，公司认为，除了确保其董事定期出席股东大会外，采取具体措施充分促进后者是可取的。公司认为采取具体措施充分促进后者是可取的。公司认为采取具体措施充分促进后者是可取的。公司认为采取具体措施充分加强后者是可取的。公司认为，除了确保其董事定期出席股东大会外，还应采取具体措施充分加强后者

实际上，根据有关上市公司的特别立法的建议，在Enel的章程中加入了一项具体条款，旨在方便从身为集团员工的股东那里收集投票权代理，从而有利于他们参与股东大会的决策过程。

关于股东大会参会权的规定，根据参考条例，章程将此类权利分配给那些在会议日期前至少两天交存股份，并在会议召开前不撤回股份的人。此规则旨在满足

141

公司有兴趣提前了解有权出席股东大会的股东的身份和人数，尤其是为了及时查看是否能达到法定人数，同时不影响后者出售已经存放的股份的可能性 (但在这种情况下，根据有效的相关规定，将失去出席股东大会的权利)。

此外，1999年9月，随着股票上市在即，公司通过专门规定，通过对股东大会不同阶段的详细规定，确保股东大会有序高效地进行，同时尊重各股东要求澄清讨论事项、发表意见、提出建议的基本权利。

尽管这些规定并不构成公司章程的规定，但这些规定必须在公司章程中明确规定的普通股东大会上获得批准。在2001年间，它们的内容进行了更新，以确保它们符合几个专业协会(ASSONIME和ABI)为上市公司明确制定的最先进模式。

如果公司市值或股东构成发生重大变化，董事会将评估向股东大会提出关于为保护少数股东而采取行动和行使权利所需的最低百分比的章程修订是否可取。

道德准则

对集团开展活动的社会和环境影响的认识，以及对与利益相关者的合作方式和集团自身良好声誉(内部和外部关系)的重要性的考虑，激发了编制Enel Group的道德准则的灵感，该准则于2002年3月获得公司董事会的批准，并于2004年3月更新。

本守则表达了开展业务所涉及的承诺和道德责任，根据要求对所有利益相关者进行最大程度的透明度和公平性的标准来规范和协调公司行为。具体而言，《道德守则》由以下内容组成：

关于与利益相关者关系的一般原则，抽象地定义了指导集团开展活动的参考值。在上述原则中，应具体提到以下几点：诚实、公正、保密、股东价值、人力资源价值、

242

信息的透明性和完整性、服务质量和环境保护；

针对每类利益相关者的行为标准，具体规定了Enel的管理人员和员工为确保遵守一般原则和防止不道德行为的风险而必须遵守的指导方针和规则；

实施机制，描述为确保遵守道德规范及其持续改进而设计的控制系统。

考虑到《萨班斯-奥克斯利法案》(Sarbanes-Oxley Act)规定的在美国上市公司的义务，董事会还于2004年6月批准了关于财务事项的额外具体道德原则守则，该守则专门适用于公司首席执行官以及财务部门和会计、计划和控制部的负责人。

根据美国法律的要求，有关法规由一系列规则组成，旨在合理防止违法行为，并促进：

廉洁透明的财务管理，充分考虑任何利益冲突；

发送给金融市场监管机构的文件和所有其他公告中的公平、可理解、完整、准确和及时的信息；

遵守政府规章制度；

建立内部程序，以确保任何违反守则规定的行为都能迅速传达给守则中指定的人员；

在遵守守则规定方面有足够的公开透明度。

合规计划

2002年7月，该公司启动了一项符合2001年6月8日第231号法令要求的合规计划，该法令在意大利法律体系中引入了对公司董事、高管或员工为公司自身利益或利益而犯下的几种罪行承担行政(但实际上是刑事)责任的制度。

上述计划的内容符合行业协会制定的主题指南的规定，也符合美国的最佳实践，代表着在内部关系和与外部世界的关系中朝着严格、透明和责任感又迈进了一步。同时，它为股东提供了有效和公平管理的充分保险。

该方案由总则部分组成(其中除其他事项外，说明了第231/2001号法令的内容、方案的目标及其运作方式、负责该方案的内部控制机构的职责) ，其中特别说明了第231/2001号法令的内容、该方案的目标及其运作方式、负责该方案的内部控制机构的职责

243

监督程序、信息流和处罚制度的运作和遵守情况)，以及与第231/2001号法令规定的不同类型犯罪有关的单独特殊部分。

2006年，根据内部控制委员会的建议，董事会更新并补充了合规方案，方法是(一)修订关于公司犯罪和侵害公务员犯罪的一般部分和特别部分，以考虑法院裁决和在该方案实施的头几年中获得的适用经验，以及(Ii)批准关于恐怖主义罪和颠覆民主秩序、危害人身罪的新的特殊部分。

？零容忍腐败计划

2006年6月，董事会批准通过零容忍腐败计划 ZTC，以使Enel遵守《全球契约》(联合国在2000年推动的行动方案)和PACI反腐败伙伴关系倡议(由2005年达沃斯世界经济论坛发起)具有实质性意义。

ZTC计划既不取代道德准则，也不与根据第231/2001号法令通过的合规计划重叠，而是在腐败问题上迈出了更激进的一步，并采纳了一系列建议，以落实透明国际就此问题制定的原则。

*****

以下三个表汇总了报告第二部分中包含的一些最重要的信息。

244

表1：Enel董事会和委员会的结构

提名

执行人员

内部控制

补偿

委员会

董事会

委员会

((如有)

(如有)

数量

办公室

成员

执行人员

非执行董事

独立的

****

其他办事处**

***

****

***

****

***

****

***

****

主席

格努迪·皮耶罗⁽¹⁾

100

行政长官

军官/将军

经理

康蒂·富尔维奥

100

导演

贝利奥·朱利奥(Ballio Giulio)(*)

—

导演

范托齐·奥古斯托(*)

100

不存在

导演

卢西亚诺·亚历桑德罗

100

—

100

导演

纳波利塔诺·费尔南多

100

导演

塔兰托·弗朗西斯科(Taranto Francesco)(*)

100

导演

托西·詹弗兰科

100

—

100

导演

瓦尔塞奇·弗朗西斯科

100

法定人数提交董事会任命名单要求：股本的1%。

2006年会议次数：董事会：16-内控委员会：8- 薪酬委员会：10-提名委员会：N.A.-执行委员会：N.A.

注意事项

(1)		董事会主席Piero Gnudi在2006年1月至12月期间为非执行、独立董事(根据2002年版自律守则中规定的标准)，随后自2006年12月以来一直担任执行董事(根据2006年版自律守则中规定的标准)。

*		星号的出现表明该董事被指定在小股东提交的名单上。

**		此栏显示有关人员在董事会或其他规模较大的公司的法定审计师董事会中担任的职位数量，根据董事会在这方面的政策定义。

***		在这些栏中，X表示每个董事都是其成员的委员会。应该指出的是，自2006年12月起，考虑到执行董事的新角色，董事会主席皮耶罗·格努迪不再担任内部控制委员会成员。

****		这些栏分别显示每位董事参加的董事会会议和委员会会议的百分比。所有的缺席都得到了适当的解释。

245

表3：自律规范的其他规定


			任何偏离本标准的原因摘要
	是	不是的	守则的建议

委托制与关联方交易

董事会是否放权设立：	X

A)其限制	X

B)如何行使	X

C)多久通知一次？	X

董事会是否保留事前审核和批准对公司战略、资产负债表、损益表或现金流有重大影响的交易 (包括与关联方的交易)的权力？	X

董事会是否建立了识别重大交易的准则和标准？	X

报告中是否描述了上述准则和标准？	X

董事会是否建立了与关联方交易审批的专门程序？	X

报告中是否描述了与关联方的交易审批流程？	X

最近一次选举董事会和法定审计委员会的程序


主任职位的候选人是否提前至少10 天(*)提交？	X

主任职位的候选人有没有详尽的资料？	X

董事职位的候选人是否有条关于他们是否符合独立资格的声明？	X

上次选举法定审计师的整个董事会时(在2004年)，应用了板纸投票机制时，该程序得到了适当的遵守。上一次选举法定审计师委员会时(在 2004年)，应用了集体投票机制。当法定审计师委员会主席更换 (2005年期间)时，候选人没有提前提交，因为选举不是由候选人投票进行的。

法定审计师职位的候选人是否提前至少10天(*)提交？	X

法定审计师职位的候选人是否有详尽的信息？	X

股东大会

公司是否已批准股东大会规则？	X

这些规则是否附在报告中，或者是否说明了可以获取/下载的位置？	X

内部控制

公司有没有任命内控负责人？负责人是否独立于作业区负责人？	X X

内部控制负责人的组织职位	内部审计部部长

投资者关系

公司是否任命了投资者关系负责人？	X

投资者关系负责人组织单位及相关联系方式	与机构投资者的关系：投资者关系部：Viale Regina Margherita，137v 00198，意大利罗马，电话： ++39.06.83053437；传真：+39.06.83053771；电子邮件：investor.relationship@enel.it

	与散户股东的关系：

	公司事务部地址：Viale Regina Margherita，地址：意大利罗马，邮编：137-00198。+39.06.83052081+39.06.83052129传真：+39.06.83052129电子邮件：azionisti.reaste@enel.it


(*)		应该注意的是，在2006年版的自律守则中，董事和法定审计师职位候选人名单的推荐截止日期从10天增加到15天。

247

子公司于2006年12月31日逐行合并⁽¹⁾


	已注册										组%
公司名称	办公室	国家	活动	股本		货币	持有者	持股百分比			抱着
				at Dec. 31, 2006
母公司：
Enel水疗中心	罗马	意大利	控股公司		6,176,196,279	欧元	—		—			—

子公司：
爱腾AS	特纳瓦	斯洛伐克	IT服务		6,000,000	SKK	斯洛文尼亚埃莱克特拉纳作为		66.00	%		43.56	%
Avisio Energia Spa	特伦托	意大利	气体分布		6,500,000	欧元	Enel Rete Gas Spa		100.00	%		99.83	%
Barras Electricas Galaico Asturianas SA	卢戈	西班牙	配电		15,689,796.62	欧元	ELECTRA de Viesgo Distribucion SL		54.95	%		54.95	%
Barras Electricas Generación SL	卢戈	西班牙	发电		1,374,136.05	欧元	Barras Electricas Galaico Asturianas SA		100.00	%		54.95	%
CSISE源	罗马	意大利	物业管理		318,291,049	欧元	Enel Servizi源		100.00	%		100.00	%
Im天然气温泉公司(Co.IM Gas Spa)	圣玛丽亚学院(卢卡)	意大利	燃气配送和销售工厂的管理		1,479,000	欧元	Enel Rete Gas Spa		80.00	%		79.86	%
演唱会主题	罗马	意大利	产品、厂房和设备认证		10,000	欧元	Enel Produzione水疗中心		51.00	%		51.00	%
的里雅山达尔马齐亚	罗马	意大利	物业管理		5,585,698	欧元	CSISE源		69.91	%		100.00	%
							Enel Servizi源		30.09	%
德科姆斯洛伐克，斯波尔。SRO	特纳瓦	斯洛伐克	电气工程		5,200,000	SKK	斯洛文尼亚埃莱克特拉纳作为		67.31	%		44.42	%
德瓦尔温泉	奥斯塔	意大利	奥斯塔谷的电力分配和销售		37,500,000	欧元	Enel水疗中心		51.00	%		51.00	%
Deval Energie Srl	奥斯塔	意大利	售电量		200,000	欧元	德瓦尔温泉		100.00	%		51.00	%
ELECTA de Viesgo Distribución SL	桑坦德银行	西班牙	电力的分配和销售		77,792,000	欧元	Enel Distribuzione Spa		100.00	%		100.00	%
Enel Capital Srl	罗马	意大利	控股公司		8,500,000	欧元	Enel水疗中心		100.00	%		100.00	%
Enel Comercializadora de Gas SA	桑坦德银行	西班牙	燃气和电力销售		61,000	欧元	Enel Trade Spa		100.00	%		100.00	%
Enel Distribuzione Spa	罗马	意大利	配电		2,600,000,000	欧元	Enel水疗中心		100.00	%		100.00	%
Enel Electrica Banat SA	蒂米索拉	罗马尼亚	配电		463,474,090	罗恩	Enel Distribuzione Spa		51.00	%		51.00	%
Enel Electrica Dobrogea SA SA	克斯坦萨	罗马尼亚	配电		338,970,050	罗恩	Enel Distribuzione Spa		51.00	%		51.00	%
Enel Energia Spa(前身为Enel Gas Spa)	罗马	意大利	燃气和电力销售		302,039	欧元	Enel水疗中心		100.00	%		100.00	%
Enel Energy Europe Srl	罗马	意大利	控股公司		10,000	欧元	Enel水疗中心		100.00	%		100.00	%
Enel ESN Energo LLC	莫斯科	俄罗斯联邦	发电厂的管理和维护		1,000,000	卢布	Enel ESN管理业务		100.00	%		75.00	%
Enel ESN管理业务	阿姆斯特丹	荷兰	控股公司		18,000	欧元	Enel Produzione水疗中心		75.00	%		75.00	%
Enel Finance International SA	卢森堡	卢森堡	金融		1,391,900,230	欧元	Enel水疗中心		100.00	%		100.00	%
Enel Green Power International SA	卢森堡	卢森堡	经营可再生资源发电公司的控股公司		156,650,000	欧元	Enel Produzione水疗中心		67.11	%		100.00	%
							Enel Investment Holding BV		32.89	%
Enel Investment Holding BV	阿姆斯特丹	荷兰	控股公司		1,593,050,000	欧元	Enel水疗中心		100.00	%		100.00	%
Enel爱尔兰金融有限公司	都柏林	爱尔兰	金融		1,000,000	欧元	Enel Finance International SA		100.00	%		100.00	%


	已注册										组%
公司名称	办公室	国家	活动	股本		货币	持有者	持股百分比			抱着
				at Dec. 31, 2006
Enel拉丁美洲有限责任公司⁽¹⁾	威尔明顿(特拉华州)	美国	利用可再生资源发电		—		Enel Green Power International SA		100.00	%		100.00	%
通道M@p源	罗马	意大利	在电网上管理的计量、遥控和通信服务		100,000	欧元	Enel Distribuzione Spa		100.00	%		100.00	%
Enel Maritza East 3 AD(前身为Maritza East III Power Company AD)	索菲亚	保加利亚	发电		265,943,600	Leva	Maritza East III Power Holding BV		73.00	%		73.00	%
Enel North America Inc.⁽¹⁾	威尔明顿(特拉华州)	美国	利用可再生资源发电		14.25	美元	Enel Green Power International SA		100.00	%		100.00	%
Enel Operations保加利亚AD(前身为Maritza East 3 Operating Company AD)	加拉博沃	保加利亚	发电厂的管理和维护		50,000	Leva	Maritza O&M Holding荷兰BV		73.00	%		73.00	%
Enel巴拿马有限公司(前身为HQI拉丁美洲有限公司)	托托拉	英属维尔京岛	控股公司		40,555,726	美元	Enel Investment Holding BV		100.00	%		100.00	%
Enel Produzione水疗中心	罗马	意大利	发电		2,400,000,000	欧元	Enel水疗中心		100.00	%		100.00	%
Enel Rete Gas Spa	米兰	意大利	气体分布		54,139,160	欧元	Enel Distribuzione Spa		99.83	%		99.83	%
Enel Service UK Ltd	伦敦	英国	能源服务		100	英镑	Enel Trade Spa		100.00	%		100.00	%
Enel Servicii源	布加勒斯特	罗马尼亚	商业服务		200,000	罗恩	Enel水疗中心		80.00	%		100.00	%
							Enel Distribuzione Spa		20.00	%
Enel Servizi源	罗马	意大利	人事管理活动、信息技术和商业服务		50,000,000	欧元	Enel水疗中心		100.00	%		100.00	%
Enel鞋底源	罗马	意大利	公共照明系统		4,600,000	欧元	Enel水疗中心		100.00	%		100.00	%
Enel Trade Spa	罗马	意大利	燃料贸易和物流-电力销售		90,885,000	欧元	Enel水疗中心		100.00	%		100.00	%
Enel Viesgo Energia SL	桑坦德银行	西班牙	电力和燃气销售		1,000,000	欧元	ELECTRA de Viesgo Distribucion SL		100.00	%		100.00	%
Enel Viesgo Generación SL	桑坦德银行	西班牙	发电和销售		425,311,006	欧元	Enel Produzione水疗中心		100.00	%		100.00	%
Enel Viesgo Servicios SL	桑坦德银行	西班牙	商业服务		3,010	欧元	Enel水疗中心		60.00	%		100.00	%
							Enel Produzione水疗中心		20.00	%
							Enel Distribuzione Spa		20.00	%
启用因子spa	罗马	意大利	保理		12,500,000	欧元	Enel水疗中心		100.00	%		100.00	%
Enel.New Hydro Srl	罗马	意大利	工程、水系统		1,000,000	欧元	Enel水疗中心		100.00	%		100.00	%
Enel.Re有限公司	都柏林	爱尔兰	再保险		3,000,000	欧元	Enel Investment Holding BV		100.00	%		100.00	%
Enel.si：Servizi集成源	罗马	意大利	设备工程和能源相关服务		5,000,000	欧元	Enel水疗中心		100.00	%		100.00	%
Enelco SA	阿森斯	希腊	工厂建设、运营和维护		587,000	欧元	Enel Investment Holding BV		75.00	%		75.00	%
Enelpower水疗中心	米兰	意大利	工程建设		2,000,000	欧元	Enel水疗中心		100.00	%		100.00	%
Enelpower承包商和开发沙特阿拉伯有限公司	利雅得	沙特阿拉伯	工厂建设、运营和维护		5,000,000	高级公务员	Enelpower水疗中心		51.00	%		51.00	%
巴西Enelpower do Brasil有限公司	里约热内卢	巴西	电气工程		1,242,000	R$	Enelpower水疗中心		99.99	%		99.99	%
Enelpower UK Ltd	伦敦	英国	电气工程		1,000	英镑	Enelpower水疗中心		100.00	%		100.00	%

250


	已注册										组%
公司名称	办公室	国家	活动	股本		货币	持有者	持股百分比			抱着
at Dec. 31, 2006
Energolu代号为	Trnava	斯洛伐克	业务服务		261,000,000	SKK	斯洛文尼亚作为		100.00	%		66.00	%

Erelis SAS	里昂	法国	发电从可再生资源		44,502.16	欧元	Enel投资控股BV		100.00	%		100.00	%

地理术语尼加拉瓜公司	马那瓜	尼加拉瓜	电生成自可再生资源		50,000	蔚来	Enel Produzione Spa		60.00	%		60.00	%

氢气公园 -Marghera per l idrogeno Scrl	威尼斯	意大利	推广氢气利用的研究和项目		215,000	欧元	Enel Produzione Spa		53.49	%		53.49	%

Maritza East III Power 控股BV	阿姆斯特丹	荷兰	控股公司		100,000,000	欧元	Enel Produzione Spa		100.00	%		100.00	%

Maritza O&M Holding 荷兰BV	阿姆斯特丹	荷兰	控股公司		40,000	欧元	Enel Produzione Spa		100.00	%		100.00	%

金针藻水疗中心	米兰	意大利	配气		1,033,000	欧元	Enel Rete Gas Spa		100.00	%		99.83	%

云芝(Metanschoa Vendita Srl)	米兰	意大利	燃气销售		100,000	欧元	Enel Energia Spa (前身为Enel Gas spa)		100.00	%		100.00	%

Ochrana 一种边角石 SE AS	Mochovce	斯洛伐克	安全服务		1,000,000	SKK	斯洛文尼亚埃莱克特拉纳作为 Enel投资		100.00	%		66.00	%

Pragma Energy SA	卢加诺	瑞士	煤炭贸易		4,000,000	瑞士法郎	控股BV		100.00	%		100.00	%

Reti Gas Scrl	米兰	意大利	燃气配气管网建设		11,000	欧元	Enel Rete Gas Spa		95.00	%		94.84	%

Sfera？Societàper la formazione e le risorse aziendali Srl	罗马	意大利	人力资源和培训		2,000,000	欧元	Enel Spa		100.00	%		100.00	%

斯洛文尼亚作为	布拉迪斯拉发	斯洛伐克	发电量		38,238,803,000	SKK	Enel Produzione Spa		66.00	%		66.00	%

斯洛文尼亚埃列克特拉纳财务业务	鹿特丹	荷兰	财务		18,200	欧元	斯洛文尼亚作为		100.00	%		66.00	%

SociétéArmoricaine d Energie Eolienne Sarl	普莱伯基督	法国	电生成自可再生资源		1,000	欧元	Erelis SAS		100.00	%		100.00	%

法国兴业银行(Sociétédu Chemin de) La Ligue SNC	Meyzieu	法国	电生成自可再生资源		1,000	欧元	Erelis SAS		100.00	%		100.00	%

法国兴业银行(Socétédu Parc Eolien) GRANES Terres Est eURL	Meyzieu	法国	电生成自可再生资源		1,000	欧元	Erelis SAS		100.00	%		100.00	%

法国兴业银行(Socétédu Parc Eolien) GRAES Terres WEST eURL	Meyzieu	法国	电生成自可再生资源		1,000	欧元	Erelis SAS		100.00	%		100.00	%

Vyzkont SRO	Trnava	斯洛伐克	放射性废物存储		200,000	SKK	斯洛文尼亚作为		51.00	%		33.66	%

水与工业服务公司水疗中心	蒙扎	意大利	污水处理		15,615,000	欧元	Enel.NewHydro Srl		51.00	%		51.00	%


(1)		由Enel North America Inc.和Enel拉丁美洲有限责任公司持有并完全逐行合并的公司单独列出。

251

Enel North America Inc.持有的子公司于2006年12月31日逐行合并 ⁽¹⁾


	已注册									组%
公司名称	注册办事处	国家	股本⁽²⁾		货币	持有者⁽³⁾	持股百分比			抱着
at Dec. 31, 2006
母公司：
Enel North America Inc.	威尔明顿(特拉华州)	美国		14.25	美元	Enel Green Power International SA		100.00	%		100.00	%

子公司：
阿加西海滩有限责任公司	明尼阿波利斯 (明尼苏达州)	美国		—		奇明尼苏达风能有限责任公司		49.00	%		49.00	%

AquEnergy Systems Inc.	格林维尔 (南卡罗来纳州)	美国		10,500	美元	联合水电东南公司 Inc.		100.00	%		100.00	%

Asotin Hydro Company Inc.	威尔明顿(特拉华州)	美国		100	美元	Enel North America Inc.		100.00	%		100.00	%

秋山有限责任公司	明尼阿波利斯 (明尼苏达州)	美国		—		奇明尼苏达风能有限责任公司		49.00	%		49.00	%

Aziscohos Hydro Company Inc.	威尔明顿(特拉华州)	美国		100	美元	Enel North America Inc.		100.00	%		100.00	%

巴尼特水电公司	伯灵顿(佛蒙特州)	美国		—		斯威特沃特水电公司		100.00	%		100.00	%

海狸瀑布水力发电公司	费城 (宾夕法尼亚州)	美国		—		海狸谷控股有限公司		67.50	%		67.50	%

海狸谷控股有限公司	费城 (宾夕法尼亚州)	美国		2	美元	水电开发集团公司		100.00	%		100.00	%

海狸谷电力公司	费城 (宾夕法尼亚州)	美国		30	美元	水电开发集团公司		100.00	%		100.00	%

黑河水电协会。	纽约 (纽约)	美国		—		(加泰罗多)水力发电员工		75.00	%		75.00	%

引导字段有限责任公司	威尔明顿(特拉华州)	美国		—		Boott水力公司		100.00	%		100.00	%

Boott水力公司	波士顿 (马萨诸塞州)	美国		—		Boott Sheldon Holdings LLC		100.00	%		100.00	%

Boott Sheldon Holdings LLC	威尔明顿(特拉华州)	美国		—		海德鲁金融控股股份有限公司		100.00	%		100.00	%

BP Hydro Associates	博伊西(爱达荷州)	美国		—		奇爱达荷公司(Chi Idaho Inc.) 奇幻谷公司		68.00 32.00	% %		100.00	%

英国石油公司水电融资合作伙伴关系	盐湖城(犹他州)	美国		—		英国石油公司海德鲁联营公司 Fulcrum Inc.		75.92 24.08	% %		100.00	%

BYPASS有限公司	博伊西(爱达荷州)	美国		—		El Dorado水电		100.00	%		100.00	%

绕过电力公司	洛杉矶 (加利福尼亚州)	美国		—		智西公司		100.00	%		100.00	%

Canastota Wind Power LLC	威尔明顿(特拉华州)	美国		—		埃塞克斯公司		100.00	%		100.00	%

(加泰尔多)水电联营公司	纽约(纽约)	美国		—		海德鲁开发集团(Hydro Development Group Inc.) 池黑河股份有限公司		50.00 50.00	% %		100.00	%

CHI收购公司	威尔明顿(特拉华州)	美国		100	美元	Enel North America Inc.		100.00	%		100.00	%

CHI Acquisition II Inc.	威尔明顿(特拉华州)	美国		100	美元	CHI金融有限责任公司		100.00	%		100.00	%

赤黑河股份有限公司	威尔明顿(特拉华州)	美国		100	美元	CHI金融有限责任公司		100.00	%		100.00	%

CHI加拿大公司	蒙特利尔(魁北克)	加拿大		100	CAD	CHI金融有限责任公司		100.00	%		100.00	%

Chi Dexter Inc.	威尔明顿(特拉华州)	美国		100	美元	CHI金融有限责任公司		100.00	%		100.00	%

CHI金融有限责任公司	威尔明顿(特拉华州)	美国		—		Enel North America Inc.		100.00	%		100.00	%

CHI Highfall Inc.	威尔明顿(特拉华州)	美国		—		CHI金融有限责任公司		100.00	%		100.00	%

252


										组%
公司名称	注册办事处	国家	股本⁽²⁾		货币	持有者⁽³⁾	持股百分比			抱着
at Dec. 31, 2006
济南水力发电股份有限公司。	圣约翰(纽芬兰)	加拿大		100	计算机辅助设计	CHI加拿大公司(CHI Canada Inc.)		100.00	%		100.00	%
奇爱达荷公司(Chi Idaho Inc.)	威尔明顿(特拉华州)	美国		100	美元	CHI Acquisition Inc.		100.00	%		100.00	%
奇幻谷股份有限公司(Chi Magic Valley Inc.)	威尔明顿(特拉华州)	美国		100	美元	CHI Acquisition Inc.		100.00	%		100.00	%
奇明尼苏达风能有限责任公司	威尔明顿(特拉华州)	美国		—		智联金融有限责任公司		100.00	%		100.00	%
赤山州运营有限公司。	威尔明顿(特拉华州)	美国		100	美元	CHI Acquisition Inc.		100.00	%		100.00	%
CHI运营公司(CHI Operations Inc.)	威尔明顿(特拉华州)	美国		100	美元	Enel North America Inc.		100.00	%		100.00	%
奇力公司(Chi Power Inc.)	威尔明顿(特拉华州)	美国		100	美元	Enel North America Inc.		100.00	%		100.00	%
智力营销有限公司。	威尔明顿(特拉华州)	美国		100	美元	Enel North America Inc.		100.00	%		100.00	%
迟世福LP	蒙特利尔(魁北克)	加拿大		—	—	济南水力发电股份有限公司。		100.00	%		100.00	%
智联环球(Chi Universal Inc.)	威尔明顿(特拉华州)	美国		100	美元	Enel North America Inc.		100.00	%		100.00	%
奇西公司(Chi West Inc.)	威尔明顿(特拉华州)	美国		100	美元	CHI Acquisition Inc.		100.00	%		100.00	%
奇西运营有限公司。	威尔明顿(特拉华州)	美国		100	美元	CHI Acquisition Inc.		100.00	%		100.00	%
Coneross Power Corporation Inc.	格林维尔(南卡罗来纳州)	美国		110,000	美元	水能系统公司		100.00	%		100.00	%
联合海德鲁山州公司(United Hydro Mountain States Inc.)	威尔明顿(特拉华州)	美国		100	美元	CHI Acquisition Inc.		100.00	%		100.00	%
联合海德鲁新汉普郡公司。	威尔明顿(特拉华州)	美国		130	美元	智联环球(Chi Universal Inc.)		100.00	%		100.00	%
联合海德鲁纽约公司(United Hydro New York Inc.)	威尔明顿(特拉华州)	美国		200	美元	Enel North America Inc.		100.00	%		100.00	%
联合海德鲁东南公司	威尔明顿(特拉华州)	美国		100	美元	CHI Acquisition II Inc.		95.00	%		100.00	%
						高利河电力合作伙伴有限公司		5.00	%
联合抽水蓄能公司	威尔明顿(特拉华州)	美国		100	美元	Enel North America Inc.		80.00	%		80.00	%
哥本哈根联营公司	纽约(纽约)	美国		—		海德鲁开发集团(Hydro Development Group Inc.)		50.00	%		99.00	%
						奇德公司(Chi Dexter Inc.)		49.00	%
克罗斯比驱动投资公司(Crosby Drive Investments Inc.)	波士顿(马萨诸塞州)	美国		—		Asotin Hydro Company Inc.		100.00	%		100.00	%
El Dorado水电公司	洛杉矶(加利福尼亚州)	美国		—		奥林普公司		82.50	%		100.00	%
						Motherlode Hydro Inc.		17.50	%
埃塞克斯公司	波士顿(马萨诸塞州)	美国		—		Enel North America Inc.		100.00	%		100.00	%
佛罗伦萨山庄有限责任公司	明尼阿波利斯(明尼苏达州)	美国		—		奇明尼苏达风能有限责任公司		49.00	%		49.00	%
支点公司(Fulcrum Inc.)	博伊西(爱达荷州)	美国		1,002.50	美元	联合海德鲁山州公司(United Hydro Mountain States Inc.)		100.00	%		100.00	%
高利水电有限责任公司	威尔明顿(特拉华州)	美国		—		埃塞克斯公司		100.00	%		100.00	%
高利河管理公司	伯灵顿(佛蒙特州)	美国		—		智联金融有限责任公司		100.00	%		100.00	%
高利河电力合作伙伴有限公司	伯灵顿(佛蒙特州)	美国		—		高利河管理公司		1.00	%		100.00	%
				—		高利水电有限责任公司		99.00	%
吉赛克热电联产公司。	蒙特利尔(魁北克)	加拿大		100	计算机辅助设计	海德夫公司		100.00	%		100.00	%
哈德利岭有限责任公司	明尼阿波利斯(明尼苏达州)	美国		—		奇明尼苏达风能有限责任公司		49.00	%		49.00	%

253


										组%
公司名称	注册办事处	国家	股本⁽²⁾		货币	持有者⁽³⁾	持股百分比			抱着
at Dec. 31, 2006
海弗尔斯水电公司(Highfall Hydro Company Inc.)	威尔明顿(特拉华州)	美国		—		智联金融有限责任公司		100.00	%		100.00	%
希望溪有限责任公司	明尼阿波利斯(明尼苏达州)	美国		—		奇明尼苏达风能有限责任公司		49.00	%		49.00	%
袜厂海德鲁公司(Hosery Mills Hydro Company Inc.)	威尔明顿(特拉华州)	美国		100	美元	CHI Acquisition Inc.		100.00	%		100.00	%
海德夫公司	蒙特利尔(魁北克)	加拿大		100	计算机辅助设计	CHI加拿大公司(CHI Canada Inc.)		100.00	%		100.00	%
海德鲁开发集团(Hydro Development Group Inc.)	纽约(纽约)	美国		12.25	美元	CHI Acquisition II Inc.		100.00	%		100.00	%
水电能源公司	伯灵顿(佛蒙特州)	美国		5,000	美元	智联金融有限责任公司		100.00	%		100.00	%
海德鲁金融控股有限公司(Hydro Finance Holding Company Inc.)	威尔明顿(特拉华州)	美国		100	美元	Enel North America Inc.		100.00	%		100.00	%
杰克河有限责任公司	明尼阿波利斯(明尼苏达州)	美国		—		奇明尼苏达风能有限责任公司		49.00	%		49.00	%
杰西卡·米尔斯有限责任公司	明尼阿波利斯(明尼苏达州)	美国		—		奇明尼苏达风能有限责任公司		49.00	%		49.00	%
朱莉娅·希尔斯有限责任公司	明尼阿波利斯(明尼苏达州)	美国		—		奇明尼苏达风能有限责任公司		49.00	%		49.00	%
金斯河水电公司(Kings River Hydro Company Inc.)	威尔明顿(特拉华州)	美国		100	美元	智联金融有限责任公司		100.00	%		100.00	%
金奈镇水电公司(Kinneytown Hydro Company Inc.)	威尔明顿(特拉华州)	美国		100	美元	Enel North America Inc.		100.00	%		100.00	%
拉丘特水电公司	威尔明顿(特拉华州)	美国		100	美元	Enel North America Inc.		100.00	%		100.00	%
劳伦斯水电联合公司	波士顿(马萨诸塞州)	美国		—		埃塞克斯公司		92.50	%		100.00	%
						克罗斯比驱动投资公司(Crosby Drive Investments Inc.)		7.50	%
利特维尔电力公司(Littleville Power Company Inc.)	波士顿(马萨诸塞州)	美国		—		海德鲁开发集团(Hydro Development Group Inc.)		100.00	%		100.00	%
下萨拉纳克公司	纽约(纽约)	美国		2	美元	双胞胎萨拉纳克控股有限责任公司		100.00	%		100.00	%
Low Saranac Hydro Partners	威尔明顿(特拉华州)	美国		—		下萨拉纳克公司		100.00	%		100.00	%
马斯科马海德鲁公司	康科德(新汉普郡)	美国		—		CHI Acquisition II Inc.		100.00	%		100.00	%
Metro Wind LLC	明尼阿波利斯(明尼苏达州)	美国		—		奇明尼苏达风能有限责任公司		49.00	%		49.00	%
MILL Shoals Hydro Company Inc.	威尔明顿(特拉华州)	美国		100	美元	智联金融有限责任公司		100.00	%		100.00	%
Minnewawa Hydro Company Inc.	威尔明顿(特拉华州)	美国		100	美元	Enel North America Inc.		100.00	%		100.00	%
Missisquoi Associates	洛杉矶(加利福尼亚州)	美国		—		谢尔登佛蒙特州水电公司(Sheldon Vermont Hydro Company Inc.)		1.00	%		100.00	%
						谢尔登·斯普林斯水电联合公司		99.00	%
Motherlode Hydro Inc.	洛杉矶(加利福尼亚州)	美国		—		奇西公司(Chi West Inc.)		100.00	%		100.00	%
纽伯里水电公司	伯灵顿(佛蒙特州)	美国		—		斯威特沃特水电公司。		100.00	%		100.00	%
NeWind Group Inc.	圣约翰(纽芬兰)	加拿大		100	计算机辅助设计	CHI加拿大公司(CHI Canada Inc.)		100.00	%		100.00	%
西北水电公司(Northwest Hydro Inc.)	威尔明顿(特拉华州)	美国		100	美元	奇西公司(Chi West Inc.)		100.00	%		100.00	%
Noch Butte Hydro Company Inc.	威尔明顿(特拉华州)	美国		100	美元	智联金融有限责任公司		100.00	%		100.00	%
O&M热电联产公司	蒙特利尔(魁北克)	加拿大		15	计算机辅助设计	海德夫公司		66.66	%		66.66	%
奥林普公司	洛杉矶(加利福尼亚州)	美国		—		奇西公司(Chi West Inc.)		100.00	%		100.00	%
奥陶基奇水电公司(Ottauquechee Hydro Company Inc.)	威尔明顿(特拉华州)	美国		100	美元	智联金融有限责任公司		100.00	%		100.00	%

254


										组%
公司名称	注册办事处	国家	股本⁽²⁾		货币	持有者⁽³⁾	持股百分比			抱着
			at Dec. 31, 2006

佩尔泽水电公司	威尔明顿 (特拉华州)	美国		100	美元	联合水电东南公司		100.00	%		100.00	%
黄铁矿联营公司	纽约 (纽约)	美国		—		水电开发集团公司		50.00	%		100.00	%
						Chi Dexter Inc.		50.00	%
石溪有限公司合作伙伴	洛杉矶 (加利福尼亚州)	美国		—		El Dorado水电		100.00	%		100.00	%
Ruthton Ridge LLC	明尼阿波利斯 (明尼苏达州)	美国		—		奇明尼苏达风能有限责任公司		49.00	%		49.00	%
SE Hazelton A.LP	洛杉矶 (加利福尼亚州)	美国		—		BYPASS有限公司		100.00	%		100.00	%
谢尔顿·斯普林斯水电联合公司LP	威尔明顿 (特拉华州)	美国		—		谢尔登佛蒙特州水电公司		100.00	%		100.00	%
谢尔登佛蒙特州水电公司	威尔明顿 (特拉华州)	美国		—		Boott Sheldon Holdings LLC		100.00	%		100.00	%
Slate Creek Hydro Associates LP	洛杉矶 (加利福尼亚州)	美国		100		石板溪水电公司		100.00	%		100.00	%
石板溪水电公司	威尔明顿 (特拉华州)	美国		—	美元	CHI Acquisition II Inc.		100.00	%		100.00	%
Snyder Wind Farm LLC	达拉斯(德克萨斯州)	美国		—		奇力股份有限公司		100.00	%		100.00	%
Soliloquy Ridge LLC	明尼阿波利斯 (明尼苏达州)	美国		—		奇明尼苏达风能有限责任公司		49.00	%		49.00	%
萨默斯沃斯水电公司	威尔明顿 (特拉华州)	美国		100	美元	智联环球股份有限公司		100.00	%		100.00	%
西南输电有限责任公司	明尼阿波利斯 (明尼苏达州)	美国		—		奇明尼苏达风能有限责任公司		49.00	%		49.00	%
斯巴达山有限责任公司	明尼阿波利斯 (明尼苏达州)	美国		—		奇明尼苏达风能有限责任公司		49.00	%		49.00	%
圣菲利西安热电联产	蒙特利尔(魁北克)	加拿大		—		天然气热电联产公司		50.00	%		50.00	%
Summit Energy Storage Inc.	威尔明顿 (特拉华州)	美国		8,200	美元	Enel North America Inc.		75.00	%		75.00	%
太阳河有限责任公司	明尼阿波利斯 (明尼苏达州)	美国		—		奇明尼苏达风能有限责任公司		49.00	%		49.00	%
斯威特沃特水电公司	康科德 (新汉普郡)	美国		250	美元	CHI Acquisition II Inc.		100.00	%		100.00	%
TKO Power Inc.	洛杉矶 (加利福尼亚州)	美国		—		智西公司		100.00	%		100.00	%
贸易风能有限责任公司	达拉斯(德克萨斯州)	美国		—		Enel Kansas LLC		45.00	%		45.00	%
Triton电力公司	纽约 (纽约)	美国		—		HI Highfall Inc. Highfall Hydro Company Inc.		2.00 98.00	% %		100.00	%
沙皇尼古拉斯有限责任公司	明尼阿波利斯 (明尼苏达州)	美国		—		奇明尼苏达风能有限责任公司		49.00	%		49.00	%
双瀑布水电联合公司	西雅图 (华盛顿)	美国		—		双瀑布水电公司		51.00	%		51.00	%
双瀑布水电公司	威尔明顿 (特拉华州)	美国		10	美元	双胞胎萨拉纳克控股有限责任公司		100.00	%		100.00	%
双湖山有限责任公司	明尼阿波利斯 (明尼苏达州)	美国		—		奇明尼苏达风能有限责任公司		49.00	%		49.00	%
双胞胎萨拉纳克控股有限责任公司	威尔明顿 (特拉华州)	美国		—		Enel North America Inc.		100.00	%		100.00	%
纽约西部风电公司	纽约 (纽约)	美国		300	美元	Enel North America Inc.		100.00	%		100.00	%
威利曼蒂克电力公司	哈特福德 (康涅狄格州)	美国		—		CHI收购公司		100.00	%		100.00	%
冬日产卵有限责任公司	明尼阿波利斯 (明尼苏达州)	美国		—		奇明尼苏达风能有限责任公司		49.00	%		49.00	%


(1)		所有这些公司都在利用可再生资源发电。

(2)		在许多情况下，子公司组成为不需要支付股本的实体。

(3)		对于持股比例低于50%的公司，Enel North America Inc.持有优先股，使其能够确定公司的财务和运营政策，从而发挥主导影响力。

255

Enel拉丁美洲有限责任公司持有的子公司于2006年12月31日逐行合并⁽¹⁾


公司名称	注册办事处	国家	股本⁽²⁾		货币	持有者⁽³⁾	持股百分比			组% 持有
			at Dec. 31, 2006

母公司：
Enel拉丁美洲有限责任公司	威尔明顿 (特拉华州)	美国		-		Enel Green Power International SA		100.00	%		100.00	%
子公司：
Agricola Rio Sahuil Ltd da	圣地亚哥	智利		200,000,000	CLP	Agricola Y Constructora Rio Guanehue SA		99.90	%		99.90	%
费利科拉·Y·施特托拉·里约热内卢瓜尼色调SA	圣地亚哥	智利		-		Empresa Electrica Pguipulli SA		99.93	%		100.00	%
						Enel智利有限公司		0.07	%
Alvorada Energia SA	里约热内卢	巴西		17,117,415.92	R$	Enel Brasil Participaçáes Ltd da		100.00	%		100.00	%
Apiacàs Energia SA	里约热内卢	巴西		21,216,846.33	R$	Enel Brasil Participaçáes Ltd da		100.00	%		100.00	%
Brço Norte Energia SA	里约热内卢	巴西		13,478,767.05	R$	Enel Brasil Participaçáes Ltd da		100.00	%		100.00	%
中美洲电力服务公司 Inc.	威尔明顿 (特拉华州)	美国		1	美元	Enel拉丁美洲有限责任公司		100.00	%		100.00	%
Conexion Energetica
Centroamericana萨尔瓦多SA	圣萨尔瓦多	萨尔瓦多		1,693,100	SVC	Grupo EGI SA de cv		99.99	%		100.00	%
						Enel拉丁美洲有限责任公司		0.01	%
Constructora Cerro Pitren Ltd da	圣地亚哥	智利		200,000,000	CLP	费利科拉·Y·施特托拉·里约热内卢瓜尼色调SA		99.90	%		99.90	%
CuiabàEnergia SA	里约热内卢	巴西		3,261,038.39	R$	Enel Brasil Participaçáes Ltd da		100.00	%		100.00	%
EGI哥斯达黎加Viento SA	圣安娜	哥斯达黎加		100,000	CRC	Enel de Costa Ricica SA(前身为 Energia Global de Costa Ricica SA)		100.00	%		100.00	%
Etrificadora Ecologica SA	圣安娜	哥斯达黎加		1,200,000	CRC	ZMZ General SA		100.00	%		51.00	%
Empresa Electrica Pguipulli SA	圣地亚哥	智利		-		Energia Alells Ltd da		0.01	%		100.00	%
						Enel智利有限公司		99.99	%
Empresa Electrica Puyehue SA	圣地亚哥	智利		11,169,752,000	CLP	Energia Alells Ltd da		0.10	%		100.00	%
						Enel智利有限公司		99.90	%
Empresa Nacional de Geoteria SA	圣地亚哥	智利		-		Enel智利有限公司		51.00	%		51.00	%
Enel Brasil Participaçáes Ltd da	里约热内卢	巴西		466,000,000	R$	Enel Green Power International SA		0.01	%		100.00	%
						Enel拉丁美洲有限责任公司		99.99	%
Enel智利有限公司	圣地亚哥	智利		15,414,240,752	CLP	Enel拉丁美洲有限责任公司		0.01	%		100.00	%
						Energia Alells Ltd da		99.99	%
Enel de Costa Ricica SA(前身为哥斯达黎加能源环球公司 SA)	圣安娜	哥斯达黎加		100,000	CRC	Enel拉丁美洲有限责任公司		100.00	%		100.00	%
Enel危地马拉SA	危地马拉	危地马拉		5,000	GTQ	Enel Green Power International SA		2.00	%		100.00	%
						Enel拉丁美洲有限责任公司		98.00	%

256


										组%
公司名称	注册办事处	国家	股本⁽²⁾		货币	持有者⁽³⁾	持股百分比			抱着
			at Dec. 31, 2006

埃纳吉亚·阿尔尔斯有限公司	圣地亚哥	智利		1,000,000	中电	Enel Green Power International SA		0.10	%		100.00	%
						Enel拉丁美洲有限责任公司		99.90	%
Energia Global Operaciones SA	圣安娜	哥斯达黎加		10,000	CRC	Enel de Costa Ricica SA(前身为		100.00	%		100.00	%
						哥斯达黎加能源环球公司(Energia Global de哥斯达黎加SA)
Energia Global SA de cv	安多弗	美国		50,000	MXN	Enel拉丁美洲有限责任公司		99.00	%		99.00	%
	(马萨诸塞州)
西方人总司令(Generadora De Occidente Ltd Da)	危地马拉	危地马拉		5,000	GTQ	Enel拉丁美洲有限责任公司		99.00	%		100.00	%
						Enel危地马拉SA		1.00	%
蒙特克里斯托总公司(Generadora Montecristo SA)	危地马拉	危地马拉		5,000	GTQ	Enel拉丁美洲有限责任公司		99.00	%		100.00	%
						Enel危地马拉SA		1.00	%
北极星(Geoterica Del Norte SA)	圣地亚哥	智利		—		智利埃内尔有限公司		51.00	%		51.00	%
Globyte SA	圣何塞	哥斯达黎加		90,000	CRC	Enel de Costa Ricica SA(前身为		10.00	%		10.00	%
						哥斯达黎加能源环球公司(Energia Global de哥斯达黎加SA)
Grupo EGI SA de cv	圣萨尔瓦多	萨尔瓦多		200,000	SVC	Enel Green Power International SA		0.05	%		100.00	%
						Enel拉丁美洲有限责任公司		99.95	%
池田能源公司(Isamu Ikeda Energia SA)	里约热内卢	巴西		82,974,475.77	R$	Enel Brasil Participaçáes Ltd da		100.00	%		100.00	%
Molinos de Viento del Arenal SA	圣安娜	哥斯达黎加		9,709,200	美元	生态电气菌(Electrtrificadora Ecologica SA)		49.00	%		24.99	%
Operacion Y Mantenimiento Tierras Morenas SA	圣安娜	哥斯达黎加		30,000	CRC	生态电气菌(Electrtrificadora Ecologica SA)		85.00	%		43.35	%
P.H.Don Pedro SA	圣安娜	哥斯达黎加		100,001	CRC	Enel de Costa Ricica SA(前身为		33.44	%		33.44	%
						哥斯达黎加能源环球公司(Energia Global de哥斯达黎加SA)
P.H.瓜西莫公司(P.H.Guacimo SA)	圣安娜	哥斯达黎加		50,000	CRC	Enel拉丁美洲有限责任公司		30.00	%		40.00	%
						Enel de Costa Ricica SA(前身为		10.00	%
						哥斯达黎加能源环球公司(Energia Global de哥斯达黎加SA)
P.H.里约热内卢沃尔坎公司	圣安娜	哥斯达黎加		100,001	CRC	Enel de Costa Ricica SA(前身为		34.32	%		34.32	%
						哥斯达黎加能源环球公司(Energia Global de哥斯达黎加SA)
青春花(Primavera Energia SA)	里约热内卢	巴西		29,556,575.78	R$	Enel Brasil Participaçáes Ltd da		100.00	%		100.00	%
Quatiara Energia SA	里约热内卢	巴西		12,148,511.80	R$	Enel Brasil Participaçáes Ltd da		100.00	%		100.00	%
Socibe Energia SA	里约热内卢	巴西		33,969,032.25	R$	Enel Brasil Participaçáes Ltd da		100.00	%		100.00	%
Tecnoguat SA	危地马拉	危地马拉		1,000,000	GTQ	Enel拉丁美洲有限责任公司		75.00	%		75.00	%
淡水河谷能源公司(Vale Energética SA)	里约热内卢	巴西		18,589,343.63	R$	Enel Brasil Participaçáes Ltd da		100.00	%		100.00	%
Energia SA副总裁	里约热内卢	巴西		12,137,505.52	R$	Enel Brasil Participaçáes Ltd da		100.00	%		100.00	%
ZMZ General SA	圣安娜	哥斯达黎加		500,000	CRC	EGI哥斯达黎加Viento SA		51.00	%		51.00	%


(1)		所有这些公司都在利用可再生资源发电。

(2)		在许多情况下，子公司组成为不需要支付股本的实体。

(3)		对于持股低于50%的公司，Enel拉丁美洲有限责任公司持有优先股，使其能够确定公司的财务和运营政策，从而行使主导影响力。

257

公司于2006年12月31日按比例合并


	已注册										组%
公司名称	办公室	国家	活动	股本		货币	持有者	持股百分比			抱着
				at Dec. 31, 2006

美洲发电公司	巴拿马	巴拿马	控股公司		3,000	美元	美洲控股公司		100.00	%		50.00	%
美洲控股公司	巴拿马	巴拿马	控股公司		3,000	美元	Enel巴拿马有限公司		50.00	%		50.00	%
阿里多斯能源公司(Aridos Energias ESpeciales SL)	维拉尔比拉	西班牙	利用可再生资源发电		600,000	欧元	Enel Unión Fenosa Renovables SA		41.05	%		20.53	%
阿祖卡拉能源公司(Azucarera Energias SA)	马德里	西班牙	利用可再生资源发电		570,600	欧元	Enel Unión Fenosa Renovables SA		40.00	%		20.00	%
Boiro Energia SA	博伊罗	西班牙	利用可再生资源发电		601,010	欧元	Enel Unión Fenosa Renovables SA		40.00	%		20.00	%
科涅拉西翁德诺罗雅斯特SL	圣地亚哥·德·孔波斯特拉	西班牙	利用可再生资源发电		3,606,000	欧元	Enel Unión Fenosa Renovables SA		40.00	%		20.00	%
Depuración Destilación Reciclaje SL	博伊罗	西班牙	利用可再生资源发电		600,000	欧元	Enel Unión Fenosa Renovables SA		40.00	%		20.00	%
法国电力公司(Empresa de Generación Electrica Fortuna SA)	巴拿马	巴拿马	利用可再生资源发电		309,457,729	美元	美洲发电公司		49.00	%		24.50	%
Enel Unión Fenosa Renovables SA	马德里	西班牙	利用可再生资源发电		32,505,000	欧元	Enel Viesgo Generación SL		50.00	%		50.00	%
Energias Ambientales de Somozas SA	拉科鲁纳	西班牙	利用可再生资源发电		1,250,000	欧元	Enel Unión Fenosa Renovables SA		19.40	%		9.70	%
Energias Ambientales EASA SA	拉科鲁纳	西班牙	利用可再生资源发电		15,491,460	欧元	Enel Unión Fenosa Renovables SA		33.34	%		16.67	%
维拉鲁比亚能源公司(Energias De Villarrubia SL)	巴塞罗那	西班牙	利用可再生资源发电		3,010	欧元	Enel Unión Fenosa Renovables SA		20.00	%		10.00	%
Energias ESpeciales Alcoholera SA	马德里	西班牙	利用可再生资源发电		82,000	欧元	Enel Unión Fenosa Renovables SA		50.00	%		25.00	%
安达卢西亚能源公司(Energias ESpeciales de Andalucía SL)	塞维利亚	西班牙	利用可再生资源发电		20,000	欧元	EUFER Renovables Ibéricas 2004 SA		100.00	%		50.00	%
Energias ESpeciales de Careon SA	拉科鲁纳	西班牙	利用可再生资源发电		270,450	欧元	Enel Unión Fenosa Renovables SA		77.00	%		38.50	%
Energias ESpeciales de Castelo SA	马德里	西班牙	利用可再生资源发电		437,400	欧元	Enel Unión Fenosa Renovables SA		100.00	%		50.00	%
埃斯特雷马杜拉能源公司(Energias ESpeciales De Extremadura SL)	巴达霍兹	西班牙	利用可再生资源发电		6,000	欧元	Enel Unión Fenosa Renovables SA		100.00	%		50.00	%
Energias ESpeciales de Pena Armada SA	马德里	西班牙	利用可再生资源发电		963,300	欧元	Enel Unión Fenosa Renovables SA		80.00	%		40.00	%
Energias ESpeciales del Alto Ulla SA	马德里	西班牙	利用可再生资源发电		360,600	欧元	Enel Unión Fenosa Renovables SA		100.00	%		50.00	%
Energias ESpeciales del Bierzo SA	托雷·德尔·比尔佐	西班牙	利用可再生资源发电		1,635,000	欧元	Enel Unión Fenosa Renovables SA		50.00	%		25.00	%
Energias ESpeciales del Noroust SA	马德里	西班牙	利用可再生资源发电		6,812,040	欧元	Enel Unión Fenosa Renovables SA		100.00	%		50.00	%
圣塞巴斯蒂安·圣塞巴斯蒂安能源公司(Energias Renovables Montes de San Sebasián SL	马德里	西班牙	利用可再生资源发电		705,000	欧元	Enel Unión Fenosa Renovables SA		100.00	%		50.00	%

258


	已注册										组%
公司名称	办公室	国家	活动	股本		货币	持有者	持股百分比			抱着
at Dec. 31, 2006

Enerlasa SA	马德里	西班牙	发电从可再生资源		1,021,700	欧元	费诺萨大学(Enel Unión Fenosa) Renovables SA		45.00	%		22.50	%
Eólica del Cordal 德蒙图托SL	马德里	西班牙	电生成自可再生资源		160,000	欧元	费诺萨大学(Enel Unión Fenosa) Renovables SA		100.00	%		50.00	%
欧元汇率 Comercializadora SL	马德里	西班牙	电生成自可再生资源		60,000	欧元	费诺萨大学(Enel Unión Fenosa) Renovables SA		100.00	%		50.00	%
EUFER可翻新产品 Ibéricas 2004 SA	马德里	西班牙	电生成自可再生资源		8,100,000	欧元	费诺萨大学(Enel Unión Fenosa) Renovables SA		100.00	%		50.00	%
加里加德 Cogeneración SA	圣地亚哥·德 Compostela	西班牙	电生成自可再生资源		1,803,000	欧元	费诺萨大学(Enel Unión Fenosa) Renovables SA		40.00	%		20.00	%
尼泽哥罗德斯卡娅 Sbytovaya Kompaniya OJSC	下诺夫哥罗德	俄罗斯联邦	电力销售		29,006,540.64	卢布	Res Holdings BV		62.29	%		30.83	%
埃利科公园 Barbanza SA	圣地亚哥·德 Compostela	西班牙	电生成自可再生资源		3,606,000	欧元	费诺萨大学(Enel Unión Fenosa) Renovables SA		25.00	%		12.50	%
埃利科公园 Malpica SA	拉科鲁纳	西班牙	电生成自可再生资源		950,057.50	欧元	费诺萨大学(Enel Unión Fenosa) Renovables SA		30.16	%		15.08	%
埃利科公园 San Andrés SA	拉科鲁纳	西班牙	电生成自可再生资源		552,920	欧元	费诺萨大学(Enel Unión Fenosa) Renovables SA		82.00	%		41.00	%
拉埃利科公园(Parque Eólico La) Losilla SA	马德里	西班牙	电生成自可再生资源		60,400	欧元	EUFER可再生能源 Ibéricas 2004 SA		100.00	%		50.00	%
帕克·埃利科(Parque Eólico) 拉斯纳瓦斯山 SA	马德里	西班牙	电生成自可再生资源		6,540,000	欧元	费诺萨大学(Enel Unión Fenosa) Renovables SA		20.00	%		10.00	%
帕克·埃利科(Parque Eólico) 梅伦格山脉 SL	卡塞雷斯	西班牙	电生成自可再生资源		30,000	欧元	费诺萨大学(Enel Unión Fenosa) Renovables SA		50.00	%		25.00	%
Prius Enerólica SL	马德里	西班牙	电生成自可再生资源		3,600	欧元	费诺萨大学(Enel Unión Fenosa) Renovables SA		100.00	%		50.00	%
促进剂 Energeticas del Bierzo SL	蓬菲拉达	西班牙	电生成自可再生资源		12,020	欧元	费诺萨大学(Enel Unión Fenosa) Renovables SA		50.00	%		25.00	%
产品大学校长 Energias Renovables SL	阿利坎特	西班牙	电生成自可再生资源		180,000	欧元	费诺萨大学(Enel Unión Fenosa) Renovables SA		33.33	%		16.67	%
Res Holdings BV	阿姆斯特丹	荷兰	控股公司		18,000	欧元	Enel投资控股BV		49.50	%		49.50	%
RUSENERGOSBYT C LLC	Khanty-Mansiyski	俄罗斯联邦	电力销售		5,100	卢布	Res Holdings BV		51.00	%		25.25	%
RUSENERGOSBYT LLC	莫斯科	俄罗斯联邦	电力交易		2,760,000	卢布	Res Holdings BV		100.00	%		49.50	%
RUSENERGOSBYT M LLC	莫斯科	俄罗斯联邦	电力销售		7,500	卢布	Res Holdings BV		75.00	%		37.13	%
西斯泰玛斯 Energeticos Mañón Ortigueira SA	Ortigueira	西班牙	电生成自可再生资源		4,507,500	欧元	费诺萨大学(Enel Unión Fenosa) Renovables SA		86.00	%		43.00	%
Sotavento Galicia SA	圣地亚哥·德 Compostela	西班牙	电生成自可再生资源		601,000	欧元	费诺萨大学(Enel Unión Fenosa) Renovables SA		18.00	%		9.00	%
TirmadridSA	Valdemingómez	西班牙	电生成自可再生资源		16,828,000	欧元	费诺萨大学(Enel Unión Fenosa) Renovables SA		18.64	%		9.32	%
Ufefys SL	Aranjuez	西班牙	电生成自可再生资源		2,373,950	欧元	费诺萨大学(Enel Unión Fenosa) Renovables SA		40.00	%		20.00	%

259

联营公司于二零零六年十二月三十一日采用权益法核算


	已注册										组%
公司名称	办公室	国家	活动	股本		货币	持有者	持股百分比			抱着
at Dec. 31, 2006

Aes 经销商萨尔瓦多有限公司 cv	圣萨尔瓦多	萨尔瓦多	发电从可再生资源		200,000	SVC	Grupo EGI SA de cv		20.00	%		20.00	%
AES分销商 Saladoreños Y Compania S.en C.de cv	圣萨尔瓦多	萨尔瓦多	电生成自可再生资源		200,000	SVC	Grupo EGI SA de cv		20.00	%		20.00	%
Alpe Adria Energia spa	乌迪内	意大利	工程、建设和管理互联电力线路		450,000	欧元	Enel Produzione Spa		40.50	%		40.50	%
CESI？Centro Elettrotecnico 意大利风味 Giacinto Motta spa	米兰	意大利	研究和测试		8,550,000	欧元	Enel Spa		25.92	%		25.92	%
Chladiace ve e e Bohunice，spol.SRO	Bohunice	斯洛伐克	工程和建筑		500,000	SKK	斯洛文尼亚作为		35.00	%		23.10	%
波尔图公司(Compagnia Porto Di) Civitavecchia spa	罗马	意大利	港口建设		20,516,000	欧元	Enel Produzione Spa		25.00	%		25.00	%
Eneco Energia 生态源	Predazzo(Trento)	意大利	区域供热管网		1,716,586	欧元	Avisio Energia Spa		25.73	%		25.69	%
Enel Kansas LLC	威尔明顿 (特拉华州)	美国	电生成自可再生资源		—		Enel North America Inc.		100.00	%		100.00	%
Hipotecaria de Santa Ana Ltda de cv	圣萨尔瓦多	萨尔瓦多	电生成自可再生资源		100,000	SVC	Grupo EGI SA de cv		20.00	%		20.00	%
Idrosicilia spa	巴勒莫	意大利	水务部门		22,520,000	欧元	Enel Spa		40.00	%		40.00	%
Reaktortest SRO	Trnava	斯洛伐克	核电研究		2,000,000	SKK	斯洛文尼亚作为		49.00	%		32.34	%
SIET-Società Informazioni Esperienze Termoidrauliche Spa	皮亚琴察	意大利	热能代的研究、设计和研究		697,820	欧元	Enel.NewHydro Srl		41.55	%		41.55	%
星湖水电合作伙伴	圣约翰 (纽芬兰)	加拿大	电生成自可再生资源		—		池水电集团公司		49.00	%		49.00	%
卡斯塔夫·贾德内霍(Carter Stav Jaderného) v Axizkumu Re作为	回复	捷克共和国	核电研发		524,139,000	CZK	斯洛文尼亚作为		27.78	%		18.33	%

260

截至2006年12月31日的其他重大股权投资

已注册

组%

公司名称

办公室

国家

活动

股本

货币

持有者

持股百分比

抱着

at Dec. 31, 2006

CO.FA.S.E.SRL

Canazei(Trento)

意大利

电能和热能联产

25,500

欧元

Avisio Energia Spa

14.00

13.98

Energotel AS

布拉迪斯拉发

斯洛伐克

光纤光纤网络管理

66,000,000

SKK

斯洛文尼亚作为

16.67

11.00

Galsi Spa

米兰

意大利

能源和基础设施工程部门

838,000

欧元

Enel Produzione Spa

13.50

国际多媒体
大学教师

罗马

意大利

远程学习

24,000

欧元

Sfera？Societàper la formazione e le risorse aziendali Srl

13.04

LaGeo SA de cv

阿瓦查潘

萨尔瓦多

电
生成自
可再生资源

1,868,695,400

SVC

Enel Produzione Spa

12.50

261

于2006年12月31日在清盘中或持有待售的公司


	已注册										组%
公司名称	办公室	国家	活动	股本		货币	持有者	持股百分比			抱着
at Dec. 31, 2006

Cancare Scrl (清算中)	热那亚	意大利	—		30,600	欧元	Enel Distribuzione Spa		66.66	%		66.66	%
欧洲媒体卢森堡一个SA(输入清算)	卢森堡	卢森堡	—		44,887,500	美元	Enel投资控股BV		28.57	%		28.57	%
海德维有限公司合作伙伴	蒙特利尔(魁北克)	加拿大	电生成自可再生资源		—		CHI加拿大公司		48.90	%		49.00	%
							海德维公司		0.10	%
Q通道水疗中心 (清算中)	罗马	意大利	—		1,607,141	欧元	Enel Servizi Srl		24.00	%		24.00	%
斯洛文尼亚埃列克特拉纳 CR SRO(输入清算)	Brno	捷克共和国	—		200,000	CZK	斯洛文尼亚作为		100.00	%		66.00	%
Vodnédielo将Ilina作为 (清算中)	Trencín	斯洛伐克	—		5,000,000	SKK	斯洛文尼亚作为		40.00	%		26.40	%

262

词汇表

现金生成单位

可识别的最小资产组，其产生的正现金流与其他资产或资产组产生的正现金流高度无关。

视为成本

在某一特定日期用作成本或摊销成本替代品的金额。后续摊销是根据以下假设计算的：实体最初在该日期记录了资产或负债，并且成本也在同一日期与被视为成本重合。

停产和持续运营

停产经营：已被处置或归类为待售的实体的组成部分，且：

代表企业运营的重要独立企业或地理区域；

是处置自治业务单位或业务地理区域的更大计划的一部分；

是一家专为转售而收购的子公司。

持续运营代表非待售的持续业务。

公允价值

在公平交易中，知情的、自愿的各方之间可以交换资产或清偿债务的金额。

减值损失

资产账面价值超过其可收回价值的金额。

柯氏

这代表了股东的机会成本。它的衡量标准是无风险利率乘以股票投资者预期的溢价。

264

•		100%入股OAO北极天然气公司

•		100%收购ZAO Urengoil Inc.

•		OAO NeftegazTechnologia 100%

•		OAO Gazprom Neft 20%的股份

•		将被出售或清算的各种次要资产

§		财务数据、演示文稿、在线更新股价；

§		法人团体情况和股东大会章程；

§		定期更新公司治理问题。

§		为维持2006年为单一买家设定的销售价格(等于66/兆瓦时)，还规定使用将根据管理局定义的标准建立的机制，将该值与意大利的批发电价进行可能的指数化；

§		不保留与法国电力公司签订的长期合同的进口能力储备。因此，在2007年，合同项下的电力将主要由Enel在国外市场销售；

§		在意大利和瑞士当局共同同意的情况下，根据与Atel的合同，维持与瑞士边境的保留容量储备。

42.		董事、审计委员会成员、总经理和负有战略责任的管理人员的薪酬

		下表汇总了支付给Enel spa董事、审计委员会成员、总经理和负有战略责任的管理人员的薪酬。

		该表是根据该职位按应计制计算的期间编制的。根据Consob 11971/1999号决议(《发行人条例》)第78条和附件3C的规定，有关负有战略责任的经理的信息以汇总形式提供。

		Enel spa负有战略责任的董事和经理放弃了在子公司任职的所有形式的薪酬。


		Enel SocietàPer Azioni

	发件人：	/s/平均克劳迪奥·萨托雷利
		名称：AVV。克劳迪奥·萨托雷利
	头衔：Enel Societàper Azioni秘书

日期：2007年4月4日

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