美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

根据规则14a-103发出的豁免招标通知

美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

豁免征集通知

根据规则第14a-103条

注册人姓名：荷美尔食品公司

依赖豁免的人姓名：股东公地公司(Shareholder Commons，Inc.)

依赖豁免的人员地址：特拉华州威尔明顿邮政信箱7545号 19803-7545

书面材料是根据1934年证券交易法颁布的规则14a-6(G)(1) 提交的。根据本规则的条款，本申请者不需要提交材料，但出于公开披露和考虑这些重要问题的考虑，是自愿提交的。

股东对荷美尔食品公司的反驳

股东下议院敦促您投票支持委托书(以下简称“提案”)上的项目4，该提案要求董事会研究荷美尔食品公司(“荷美尔”或“公司”)供应链中使用抗生素所产生的外部环境和公共卫生成本，以及这些成本对依赖整体市场回报来满足其长期需求的众多多元化荷美尔股东的影响。该提案要求董事会研究荷美尔食品公司(“荷美尔”或“公司”)供应链中使用抗生素所产生的外部环境和公共卫生成本，以及这些成本对依赖整体市场回报来满足其长期需求的众多多元化荷美尔股东的影响。

股东公地是一个非营利性组织，通过促进系统管理的投资和业务方法来保护投资者的利益，拒绝以牺牲重要的社会和环境系统为代价的利润。

我们支持项目4是因为，尽管存在针对抗生素使用的计划，但该公司尚未披露任何努力，以确保其供应链决策确实考虑到供应链中的抗生素对公众健康构成的风险，或未能做到这一点而给其多元化股东带来的成本。

该公司销售含有牛肉、猪肉和土耳其的产品。2021年，它出版了 霍梅尔食品公司抗生素管理报告(“报告”)，¹描述其针对这些肉类的供应链的抗生素计划，但该报告包含：

没有关于该公司牛肉供应链的信息

没有关于在猪肉生产中使用兽用抗生素的信息(几乎没有关于此类抗生素在土耳其生产中使用的信息)

没有关于在畜牧业中持续使用抗生素造成的人类生命损失的信息

没有关于在畜牧业中继续使用抗生素的经济成本的信息，也没有关于该成本将如何影响多元化股东的信息

没有任何信息解释霍梅尔如何将继续使用抗生素的社会成本纳入其决策中

通过投票支持项目4，股东将鼓励董事会提供一份关于抗生素使用情况的完整报告，这样股东就可以了解Hormel在这一关键问题上的决定的影响。

* * * * *

提案

该提案要求董事会报告荷美尔供应链中使用抗生素所产生的环境和公共健康成本，以及这些成本对公司多元化股东的影响(“外部成本分析”)：

根据决议，股东要求董事会委托并披露一项关于本公司(“荷美尔”)供应链中使用抗生素造成的外部环境和公共健康成本的研究，以及这些成本对依赖健康的股票市场的绝大多数股东的影响方式。

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¹例如，参见Hormel Foods抗生素管理报告 (2021年1月)，可在https://www.hormelfoods.com/wp-content/uploads/Hormel-Foods-Antibiotic-Stewardship-Report.FINAL_.pdf (the“报告”上查阅)。

畜牧业过度使用抗生素造成抗菌素耐药性，严重威胁人类生命和经济繁荣

根据百胜餐饮集团(Yum！)编制的2021年外部成本报告！根据百胜餐饮集团(“百胜餐饮”) (“百胜餐饮报告”)，抗菌素耐药性(AMR)在一定程度上是由畜牧业做法引起的，在美国每年导致300万例抗生素耐药性感染，导致超过3.5万人死亡。²

AMR的威胁每年都在增加。世界银行(World Bank)的一项研究确定，到2030年，AMR可能会使全球GDP减少3%，到2050年，可能会使全球GDP减少近4%。³按照中间贴现率计算，到2050年，这将造成54万亿美元的经济损失。⁴英国政府委托进行的一项研究显示，这一数字为100万亿美元。⁵

这些损失将对Hormel投资者长期持有的多元化投资组合的回报产生重大负面影响。⁶与投资组合中任何一家公司的利润相比，健康的经济对多元化投资组合的价值驱动作用要大得多。事实上，许多研究表明，系统性因素解释了平均投资组合回报率的75%-94%。⁷

该报告没有向其股东提供任何有用的信息关于其供应链中的抗生素与多元化股东面临的风险之间的联系

尽管AMR对其股东构成风险，但该报告没有提供有关Hormel外部化的成本或通过使用经抗生素治疗的动物给全球经济带来的风险的信息，这使得股东没有关于Hormel对其投资组合施加风险的关键信息。相反，正如下面讨论的，它提供了有关某些抗生素使用的有限信息，并声称努力减少此类使用。

相比之下，百胜集团(Yum)和荷美尔一样，其供应链中也有家禽、牛肉和猪肉，该公司准备了这样一份报告，讨论了在畜牧业中使用抗生素对经济构成的威胁。⁸

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²2021年美味！抗菌素耐药性报告，可在https://www.yum.com/wps/wcm/connect/yumbrands/41a69d9d-5f66-4a68-bdee-e60d138bd741/Antimicrobial+Resistance+Report+2021+11-4+-+final.pdf?MOD=AJPERES&CVID=nPMkceo上查阅

³Http://documents1.worldbank.org/curated/en/323311493396993758/pdf/final-report.pdf

⁴身份证。

⁵抗菌素耐药性：应对国家健康和财富的危机，《英国政府关于抗菌素耐药性的评论》(2014年12月)，可在https://amr-review.org/sites/default/files/AMR%20Review%20Paper%20-%20Tackling%20a%20crisis%20for%20the%20health%20and%20wealth%20of%20nations_1.pdf.上查阅

⁶理查德·马蒂森等人(Richard Mattison et el.)普遍所有权：为什么环境外部性对机构投资者很重要，环境署财务倡议和优先事项倡议(2011年)，可在https://www.unepfi.org/fileadmin/documents/universal_ownership_full.pdf.上查阅

⁷超越现代投资组合理论：投资，乔恩·卢科姆尼克(Jon Lukomnik)和詹姆斯·霍利(James Hawley)，Routledge，2021年4月30日。

⁸请参见上文，n.2.

Hormel已制定治理指导方针，将决策重点放在公司本身，而不考虑环境和公共卫生成本

Hormel公司治理原则明确规定，其董事会(以下简称“董事会”)优先考虑公司及其股东，因此决策必须符合公司自身利益，同时也为股东服务：

董事由股东选举产生，代表股东成为公司的所有者。在这方面，董事有责任行使他们的商业判断，采取他们合理地认为符合本公司及其股东最佳利益的行动。⁹

如下文所述，这种仅针对公司的关注反映在Hormel 未能解决其有关抗生素的决定对AMR问题、更广泛的经济以及其多元化股东产生的影响。

该报告提出了旨在减少抗生素使用的计划，但没有明确说明是否有任何减少，或者考虑到AMR威胁，任何这样的减少是否足够

霍梅尔意识到过度使用抗生素使全球卫生系统处于危险之中，正如它在报告中明确指出的那样。此外，该公司还采取了某些措施，据称是为了减少这一贡献，例如限制其供应链部分产品中某些抗生素的使用，并维持不含抗生素的产品线。

然而，将Hormel在财务问题上的报告与其在AMR上的报告进行比较表明，根据其公司治理准则，其主要关注的是自身的财务回报，而且内部财务考虑超过了不直接影响Hormel自身的任何环境或公共卫生考虑。该公司在提交给美国证券交易委员会(美国证券交易委员会)的10-K表格年度报告中没有提到 “抗生素”或“抗菌剂”。相比之下，10-K使用“增长”、“收益”、 “利润”和“现金”的次数分别为42次、101次、47次和126次。提交给股东的Hormel 2020年度报告也没有提到抗生素。¹⁰

AMR的讨论是单独报道的，就好像财务业绩和抗生素使用是独立的主题一样。在抗生素仓中，Hormel描述了它已经采取的某些行动，包括据称的努力，以减少抗生素的使用。但该报告没有提供其供应链中抗生素的完整账目。例如，它详细说明了每磅土耳其生产的医学上重要抗生素的使用量，但没有涉及兽用抗生素的使用，兽用抗生素也会导致急性呼吸道感染。¹¹它还提供了其系统内“有代表性的”养猪场的数据，详细说明了每磅重要的医学抗生素的使用情况，同样忽略了使用的兽用抗生素。

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⁹霍梅尔食品公司公司治理原则 (重点增加)，https://s25.q4cdn.com/701713307/files/doc_governance/2021/HRL-Corporate-Governance-Guidelines.pdf.

¹⁰Https://s25.q4cdn.com/701713307/files/doc_financials/2020/ar/FinalAR2020.pdf

¹¹饲养阻力：动物保健行业的抗菌管理 可在https://www.fairr.org/research/animal-health/#report.上获得(付费墙)

具有讽刺意味的是，该报告确实给出了每个磅的抗生素总数(包括个兽用抗生素)，但只针对该公司的不含抗生素的品牌Applegate。事实证明，当该公司所谓的不含抗生素的业务中的动物生病时，它们会接受抗生素治疗，然后简单地转移到另一个供应链。¹²

这份报告认为这一事实是值得称赞的。“[w]E切勿在医学上使用重要的抗生素来促进生长、提高饲料效率或增加体重。“报告没有提到的是，这类使用在2017年在美国被禁止，报告中显示的这类使用的大幅减少实际上发生在那一年。

此外，霍梅尔的一家公司拥有的养猪场的报告中的数据显示，增加从那以后一直在使用抗生素。报告指出，该公司计划通过改善对动物的治疗来解决使用激增的问题。

该报告完全没有涉及霍梅尔的牛肉供应链。

报告中没有任何数据涉及导致更多抗生素使用的成本降低这一核心问题

但是，简单地使用更少的抗生素并不能解决AMR问题--在畜牧业中使用抗生素继续危及我们所有人。正如该公司自有的不含抗生素品牌的网站上所解释的那样：

在美国，超过80%的抗生素，也就是那些被认为是“医学上重要的”抗生素的65%，都用于农场动物身上。很多时候，抗生素的使用是亚治疗性的--这是一种防止疾病传播的奇妙说法。我们相信过度使用抗生素不仅对动物有害，而且对人类有害。研究表明，它会增加抗药性细菌或超级细菌的数量。这就是我们不使用它们的原因。

正如报告明确指出的那样，减少抗生素使用的一种方法是更好地对待动物--给它们更大的空间、更晚的断奶时间、更好的通风等。但这些行动是要花钱的，正如公司的10-K和年度股东报告明确指出的那样，利润率和利润是优先考虑的事项。那么，如果像该公司所说的那样，过度使用抗生素对人体有害，那么霍梅尔是如何决定是否减少使用从而降低利润的呢？

报告未提供有关该提案的最终目标的信息：帮助股东了解公司供应链中继续使用抗生素将如何影响经济以及多元化投资组合的回报，以及公司如何平衡这些相互竞争的利益的信息。这份报告没有提供有关该提案的最终目标的信息，这些信息将帮助股东了解公司供应链中继续使用抗生素将如何影响经济，从而影响多元化投资组合的回报，以及公司如何平衡这些相互竞争的利益。

与其年报中包含的极其详细的财务报告不同，该报告没有提供有关Hormel的业务在多大程度上导致了日益严重的AMR危机的信息，或者如果Hormel增加在供应链中限制抗生素使用的投资，这一贡献将如何减少。

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¹²申请门户网站，https://www.applegate.com/mission/animal-welfare.

简单的事实是，公司必须决定投入多少来对抗AMR。多元化股东的回报在很大程度上依赖于可持续的环境和社会系统，如果他们掌握了所有相关事实，他们可能希望这笔投资比现在大得多。另一方面，决定如何分配Hormel有限资源的公司高管以股权形式获得薪酬，因此与他们为之工作的大多数股东相比，多元化的可能性较小。这可能会让他们对推动公司销售额和利润产生更大的兴趣。动机的不同使得向股东提供关于这一关键话题的充分信息变得更加关键。该公司还直接根据每股收益对员工进行奖励：

这项年度现金激励计划以每股收益(EPS)衡量，奖励员工参与者的公司财务业绩。随着公司每股收益随着时间的推移而上升，运营商的股票计划奖励名员工。随着时间的推移，每股收益的提高会导致股价上涨，从而提升股东价值。

因此，薪酬计划旨在气馁畜牧业做法的改变将减少利润，即使这些改变将挽救生命，并保留抗菌药物在我们经济中扮演的关键角色。这些改变将减少利润，即使这些改变将拯救生命并保持抗菌药物在我们经济中扮演的关键角色。

要求提交的报告将披露公司是否在保护其多元化股东的利益。

霍梅尔的公司治理准则以及对该报告的审查表明，该公司关注的是内部财务，而不是AMR及其对公众健康和全球经济构成的威胁。因此，任何加速减少抗生素使用的努力都受到公司财务回报优先顺序的限制。一份报告阐述了荷美尔使用抗生素的全部环境和公共健康成本，将阐明荷美尔目前的努力与其选择优化公共健康结果而不是利润所能做的事情之间的任何差距。

百胜已经在这类信息披露方面采取了一些初步措施，结果颇具启发性。百胜餐饮集团的报告为股东提供了以下重要见解：

他说：“AMR是当今社会面临的重大医疗挑战。AMR的影响不仅以直接和间接的财务成本来衡量，而且还以人的生命和其他社会成本来衡量。…这项研究似乎表明，迎接AMR挑战的最大障碍之一是在主动缓解AMR的回报和改变既定畜牧业做法的成本之间取得平衡。“

“个人成本和广泛分布的社会利益的挑战，这是许多可持续性问题中常见的情况，在抗菌素耐药性中起着关键作用。这可能会使我们很难在保持成本竞争力的同时减少AMR ，并突显出公共部门和私营部门之间需要强有力的合作。“

“百胜通过游说、政治影响、教育活动和其他支出来影响这一点的努力，可以支持对推进AMR缓解努力的可行性产生积极影响。”

这给股东提出了一个关键问题。当一家公司或行业将增长和财务回报放在首位时，长期影响可能是降低全球经济生产率和人类福利。对于多元化股东来说，这通常是一笔糟糕的交易，他们依赖长期的经济生产率来支撑自己的投资组合。霍梅尔的披露可能会提供有关这一主题的更多信息，如果该公司选择这样做的话。越来越多的研究试图量化与AMR相关的成本。例如：

抗菌素耐药性：应对国家健康和财富的危机-这份英国委托的报告显示，到2050年，AMR 有可能使GDP减少2%至3.5%，给世界造成高达100万亿美元的成本。¹³

耐药感染：对我们经济未来的威胁-世界银行的这项研究得出结论，到2050年，AMR可能会使全球经济损失高达其GDP的3.8%，到2030年，每年的缺口将达到3.4万亿美元。¹⁴

可持续发展展望报告-这项由领先的资产管理公司施罗德(Schroders)进行的研究开发了一种方法，用于分配世界各地上市公司外部化的社会成本，包括与快餐业相关的成本。调查发现，上市公司在2018年创造了2.2万亿美元的社会和环境成本，其中包括AMR产生的成本。这些成本占上市公司当年报告利润的一半以上，因此从多元化股东的角度来看，这些公司的价值只有其损益表所显示的一半。¹⁵

这些研究记录的长期宏观影响伤害了多元化的股东，因为他们的回报取决于整体市场表现，而不是任何一家公司或行业取得的优异表现。因此，当像Hormel这样的公司将公共卫生措施限制在那些优化其利润的措施时，他们可能会违背自己长期、多元化股东的利益，正如联合国的一份出版物所显示的那样，当公司将降低GDP的成本强加给经济、降低整体股权价值时，多元化的股东和受益所有者受到了多么严重的伤害。¹⁶

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¹³请参见上文，n.5.

¹⁴请参见上文，n.1.

¹⁵安德鲁·霍华德可持续发展：检查企业活动的社会价值，施罗德(2019年4月)，可在https://www.schroders.com/en/sysglobalassets/digital/insights/2019/pdfs/sustainability/sustainex/sustainex-short.pdf (last上获得，访问时间为2021年5月1日。

¹⁶上文，编号6。

霍梅尔反对派的声明没有抓住要点。

霍梅尔辩称，这是“领先的抗生素管理”。

如果不以客观标准衡量领导力，声称领导力是没有意义的。霍梅尔只是列举了它在减少抗生素使用方面所做的事情(包括简单地遵守法律)。它没有向股东提供有关它仍负责的抗生素水平、这些抗生素如何影响AMR，或者AMR将在多大程度上影响经济和多元化投资组合价值的完整信息。

霍梅尔辩称，它从事的是“持续改进”。

这完全是无关紧要的。问题不在于公司是否在逐步取得进展。问题是，是否正在牺牲人类健康和经济福祉来提高公司利润率，公司是否正在以必要的速度改善，以避免预测的灾难性情况。

霍梅尔辩称，它已经做出了“在我们的全球供应链中实现可持续发展的承诺 ”

那又怎么样？想象一下，如果霍梅尔连年亏损，但却宣布将“承诺”在2027年之前实现盈利，而没有以任何客观标准量化其进展情况。股东不仅不会满意，还会感到愤怒。然而，这就是霍梅尔在其供应链中致力于解决AMR问题的范围。到2050年，AMR可能会让世界损失100万亿美元，对多元化股东来说，这比单一公司的收益重要得多。荷美尔应为股东提供必要的信息，以便就此问题做出深思熟虑的决定。目前的披露是在“相信我们的话”的层面上。对于如此关键的问题，这简直是不够好。

结论

请投第四项的赞成票

通过投票支持项目4，股东可以敦促荷美尔直接说明其对AMR的贡献以及由此给公共卫生和社会带来的成本，这反过来又会影响多元化投资组合所依赖的经济健康状况。有关此问题的报告可以帮助董事会和管理层真正满足其多元化股东的需求，并防止狭隘地关注内部财务回报对多元化股东和其他人的危险影响。

股东下议院敦促您在2022年1月25日的霍梅尔食品公司年会上投票支持委托书上的项目4，即要求提交抗生素和公共卫生成本报告的股东提案。该提案要求在2022年1月25日的霍梅尔食品公司年会上提交一份关于抗生素和公共卫生成本的报告。

有关Hormel Corporation项目4--由HESTA提交的问题，请联系股东下院议员Sara E.Murphy，电话：+1.202.578.0261，或发送电子邮件至sara@thehareholdercommons.com。

上述信息可能通过电话、美国邮件、电子邮件、某些网站和某些社交媒体场所向股东传播，不应被解释为投资建议或授权投票给您的委托书。

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