根据1933年证券法计算注册费

依据第424(B)(5)条提交
第333-261173号档案号

招股说明书副刊

(至招股说明书，日期为2021年11月18日)

$250,000,000

Nuveen AMT-免费市政信贷收入基金

C系列MUnity UND 优先股

可变速率备注模式

清算优先权每股1,000美元

Nuveen AMT-Free市政信用收入基金(The Fund)是一家多元化、封闭式管理投资公司，提供250,000股C系列MuniFund优先股 (C系列MFP股票)，清算优先权为每股1,000美元(清算优先股)，在可变利率记号模式(VRR模式下，和C系列MFP股票，而在VRR模式下，则为VRRM-MFP股票)。VRRM-MFP股票将在2031年12月1日之前处于VRR模式，条件是提前赎回、回购或转换到基金定义的新模式(如本文定义的 )。

股息率通常是由美国银行证券公司(BofA Securities， Inc.)作为再营销代理(再营销代理)在每个工作日(如本文定义)确定的定期股息率，从2021年12月3日发行之日开始；前提是发行日的初始股息率将等于每年0.20%，加上在纽约市时间2021年12月1日(星期三)下午4点左右发布的证券业和金融市场协会(SIFMA)市政掉期指数，如果SIFMA市政掉期指数没有这样公布，则每年0.25%。定期股息率将由再销售代理确定为最低股息率，使再销售代理能够在确定结算之日 出售所有已发行的VRRM-MFP股票 ，价格(不考虑累积但未支付的股息)等于其总清算优先股。VRRM-MFP股票的股息一般将在2022年1月3日开始的每个月的第一个工作日按月支付 。股息预计将免征适用于个人的常规美国联邦所得税和联邦替代最低税，但可能代表投资组合交易资本收益(如果有的话)的某些部分除外。

再营销代理将尽其 最大努力在七天内重新销售任何由实益所有者正式投标的VRRM-MFP股票。如果任何投标的VRRM-MFP股票未能成功加注，基金 将在失败的再营销投标日期365天后赎回所有已发行的VRRM-MFP股票，条件是再营销代理事先成功再营销所有已发行的VRRM-MFP股票，如下所述。

(下一页续)

VRRM-MFP股票不会在任何证券交易所上市或交易。

基金将于2031年12月1日(定期赎回日期)强制赎回VRRM-MFP股票，除非基金提前赎回或回购。

投资 VRRM-MFP股票涉及风险。请参阅所附招股说明书第S-19页和第43页开始的风险因素。 招股说明书。在决定购买任何VRRM-MFP股票之前，您应仔细考虑这些风险以及本招股说明书附录和随附的招股说明书中的所有其他信息。

美国证券交易委员会(美国证券交易委员会)和 任何州证券委员会都没有批准或不批准这些证券，也没有就本招股说明书附录或随附的招股说明书的充分性或准确性进行判断。任何相反的陈述都是刑事犯罪。

预计VRRM-MFP股票将于2021年12月3日左右通过存托信托公司的设施以记账形式交付给投资者。

美国银行 证券

2021年12月1日

(续上一页)

如上所述，VRRM-MFP股份的每位实益拥有人有权在任何营业日 在向再销售代理递交投标通知后的第七个日历日(或如果该第七个日历日不是营业日，则为下一个营业日) 以购买价投标VRRM-MFP股票进行再营销。？购买价格？等于清算优先权，加上截至(但不包括)相关购买日期的累计但未支付的股息(无论是否赚取或申报)(如果有的话)。除 再销售代理另有许可外，VRRM-MFP股票可以选择性地以最少二十五(25) 股VRRM-MFP股票和超过五(5)股VRRM-MFP股票的倍数进行再营销。如果任何投标的VRRM-MFP股份没有被成功注明，所有投标的VRRM-MFP股份应由其各自的受益者保留，不会购买投标的VRRM-MFP股份，失败的再市场期将开始，所有VRRM-MFP股份将在失败的再营销投标日期后的第365个日历日或之后的第一个 营业日强制赎回(失败的强制性再营销再营销代理成功重新销售所有已发行的 VRRM-MFP股票，或者基金将VRRM-MFP股票转换到新模式，或者赎回或回购所有已发行的 VRRM-MFP股票。在失败的再销售期间，有选择地投标vrrm-mfp股票进行再营销的权利将被暂停，股息将按 递增股息率(如本文定义)支付。, 再营销代理将尽其最大努力以收购价重新销售所有(但不低于全部)已发行的VRRM-MFP股票 。如果再营销代理找到所有已发行VRRM-MFP股票的买家，则VRRM-MFP股票将按收购价接受 再营销代理的强制投标。在成功再营销后，再营销代理将恢复设定定期股息率，实益拥有人投标其 VRRM-MFP股票进行再营销的权利将恢复，失败的再营销强制性赎回将被取消。

该基金的投资目标是提供适用于个人的免除常规联邦所得税和联邦替代最低税的当前收入，并通过投资于免税市政债券来提高投资组合价值，该基金的投资顾问Nuveen Fund Advisors，LLC 认为这些债券被低估或低估，或代表被低估的市政市场部门。作为一项基本投资政策，在正常情况下，基金将至少80%的资产(如本文定义)投资于市政证券和其他相关投资，其收入免征常规联邦所得税。作为非基本面投资政策，在正常情况下，基金将把其 管理资产(如本文定义)的100%和至少80%的资产投资于市政证券和其他相关投资，其收入在购买时免征适用于个人的联邦替代最低税。作为一项非基本面投资政策，在正常情况下，基金最多可以将其管理资产的55%投资于在投资时被至少一个国家认可的统计评级机构评级低于三个最高等级(Baa 或BBB或更低)的证券，或者是未评级但被基金的子顾问Nuveen Asset Management，LLC判定为具有类似质量的证券。 不能保证基金将实现其投资目标。

在决定是否投资VRRM-MFP股票并将其保留以备将来参考之前，您应阅读本招股说明书附录以及随附的 招股说明书，其中包含有关该基金的重要信息。已向美国证券交易委员会提交了一份日期为2021年11月18日的补充信息声明(SAI)，其中包含有关该基金的其他信息，并通过引用将其全文并入本招股说明书附录和随附的招股说明书中。您可以免费索取SAI、向股东提交的年度和半年度报告(如果有)以及有关该基金的其他信息，并通过致电(800)257-8787或写信给 基金或从该基金的网站(www.nuveen.com)询问股东。本招股说明书附录、随附的招股说明书或SAI中包含的或可通过基金网站访问的信息不属于本招股说明书附录、随附的招股说明书或SAI的一部分，除非 通过引用明确并入。您也可以从美国证券交易委员会的网站(www.sec.gov)获取有关该基金的其他信息。

VRRM-MFP股票不代表任何银行或其他受保存款机构的存款或义务，也不由任何银行或其他受保存款机构担保或背书，也不由联邦存款保险公司、联邦储备委员会或任何其他政府机构提供联邦保险。

目录

招股说明书副刊

招股说明书

您应仅依赖本招股说明书 附录和随附的招股说明书中包含或通过引用合并的信息。基金并未授权任何人向您提供不同的信息。如果有人向你提供不同或不一致的信息，你不应该依赖它。基金不会在任何不允许要约的州 要约VRRM-MFP股票。您不应假设本招股说明书附录和随附的招股说明书中包含的信息在除封面上各自的日期之外的任何日期 都是准确的。自这些日期以来，基金的业务、财务状况和前景可能发生了变化。

三、

前瞻性陈述

本文中包含或引用的任何预测、预测和估计均为前瞻性陈述，并基于 某些假设。预测、预测和估计在本质上必然是投机性的，可以预期，任何预测、预测或估计所依据的部分或全部假设将不会实现或将与实际结果大不相同 。实际结果可能与任何预测、预测和估计不同，这些变化可能是实质性的。可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中的结果大不相同的一些重要因素包括利率、市场、财务或法律不确定性的变化，包括税法的变化，以及标的投资违约的时间和频率。因此，此处包含的任何预测、 预测和估计不应被视为基金或其任何附属机构或任何其他个人或实体代表基金将实际取得的成果。基金及其附属机构均无 义务更新或以其他方式修订任何预测、预测和估计，包括任何修订，以反映本协议日期后经济状况或其他情况的变化，或反映意外事件的发生，即使基本假设没有实现。基金承认，尽管如上所述，根据1995年“私人证券诉讼改革法案”为前瞻性陈述提供的避风港并不适用于基金等投资公司。

四.

招股说明书补充摘要

这只是一个总结。您应查看本招股说明书附录中其他地方、随附的招股说明书和日期为2021年11月18日的附加信息声明中包含的更详细信息，并对其进行补充(“赛”)，包括通过引用并入的文件，在投资于该基金之前，特别是标题下所列的信息 “风险因素”从本招股说明书附录的S-19页开始，从随附的招股说明书的第43页开始。

S-1

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S-14

S-15

S-16

浮动利率显著结构概述

本概述重点介绍了VRRM-MFP共享的某些功能。在投资VRRM-MFP股票之前，您应在 本摘要中更详细的信息以及本招股说明书附录中其他部分的上下文中阅读，包括在VRRM-MFP股票说明标题下以及附带的 招股说明书和SAI中，包括通过引用并入的文件。您应特别注意 风险因素标题下列出的信息，该标题从本招股说明书附录的S-19页开始，从随附的招股说明书的第9页开始。

股利和再营销特征

S-17

与资产覆盖率、有效杠杆率和失败的再营销相关的结构特征

S-18

危险因素

投资VRRM-MFP股票涉及风险，包括您的投资可能获得很少回报或 没有回报，或者您可能损失部分或全部投资的风险。因此，在投资VRRM-MFP股票之前，您应该仔细考虑以下风险，以及从所附招股说明书第43页开始的风险因素中列出的风险 因素。

再营销风险

VRRM-MFP股票没有看跌期权，允许持有者随时向基金回售 VRRM-MFP股票。任何一方，包括但不限于再销售代理和基金，都没有义务以可选投标方式购买VRRM-MFP 股票。因此，VRRM-MFP股票不是，也不应该被任何投资者视为现金等价物。

由于VRRM-MFP股票缺乏有保证的买家，VRRM-MFP股票的流动性取决于成功的再营销。投标的VRRM-MFP股票的收购价将仅在再营销成功后支付，而VRRM-MFP股票的收购价 将仅从再营销收益中支付。再营销可能会因各种原因而失败，包括但不限于一般市场状况、市场混乱、与基金有关的信贷事件、对未来流动性的担忧，以及再营销代理作为VRRM-MFP股票的买家或卖家的参与。此外，成功的再营销并不能 保证未来的任何成功的再营销。

如果任何投标的VRRM-MFP股票 未成功加注，则VRRM-MFP股票的所有实益所有人，无论他们是否已投标其VRRM-MFP股票，都可能被要求 持有其VRRM-MFP股票，直至强制赎回失败日期。基金要求在强制赎回失败的日期赎回VRRM-MFP股票可能会增加基金的财务压力，这可能会对基金的评级产生负面影响。再营销失败后，所有VRRM-MFP股票将按递增股息率派发股息 ，并暂停可选的再营销招标。上调后的股息率可能低于基金发行的可比证券或市场上类似证券的股息率 。虽然VRRM-MFP股票的持有者可能寻求在二级市场出售其VRRM-MFP股票，但他们可能 只有在增持股息率相对于流动性水平或基金信用不够高的情况下，才能以低于收购价的价格出售VRRM-MFP股票。

分销代理可自行决定在 中购买VRRM-MFP股票，以实现成功的再营销(即，由于其他原因没有足够的买家购买VRRM-MFP股票)或其他原因。如果再销售代理确实为自己购买了投标的VRRM-MFP股票，它可以在没有通知的情况下，自行决定随时停止这样做。分销代理可以随时选择招标转售其持有的任何 VRRM-MFP股票。再销售代理作出的购买VRRM-MFP股票的任何决定都可能在金额和持有期方面受到内部 限制，这些限制可能会不时设置和更改。

如上所述，再销售代理没有义务购买VRRM-MFP股票。在以下情况下，再销售代理已同意在备注中担任委托人：再销售代理已获得可提起诉讼的投标，并且再销售代理选择 其唯一

S-19

接受此类可操作投标的酌情决定权，如下所述：《VRRM-MFP股份说明》(VRRM-MFP股份说明)和 重新销售的可选投标( 重新营销事件失败后的强制性重新销售投标)。

分销代理也可以通过买卖VRRM-MFP股票(投标和再营销除外)来做市，尽管它没有义务这样做，并且可以在 任何时候停止任何此类活动，恕不另行通知。这种购买和销售的价格可以是购买价格，也可以是高于或低于购买价格。此类购买或销售无需另行通知。再销售代理买卖VRRM-MFP股票 可能会对其他VRRM-MFP股票持有者在二级市场出售的VRRM-MFP股票的价格和/或需求产生负面影响。

再销售代理购买VRRM-MFP股票可能会造成市场上对VRRM-MFP股票的第三方需求 比实际情况更大的假象。上述做法还可能导致在再营销中投标的VRRM-MFP股票较少 。

除通过再销售以外的方式出售VRRM-MFP股票的能力可能受到 限制

分销代理可以通过 再营销以外的方式买卖VRRM-MFP股票。然而，它没有义务这样做，并可能在没有通知的情况下随时停止这样做，并可能要求希望出售其VRRM-MFP股票的持有人转而在适当通知的情况下投标其VRRM-MFP股票进行再营销。此外，购买VRRM-MFP股票的投资者不应假设他们将能够出售他们的VRRM-MFP股票，除非按照再营销程序投标VRRM-MFP股票。

在某些情况下，重新销售代理可能会被移除、辞职或停止重新销售VRRM-MFP股票， 而无需指定继任者。

在某些情况下，根据《再营销协议》的条款，在没有指定继任者的情况下，该再营销代理可能被撤职或有权辞职或 停止其再营销努力。

没有公开交易市场

VRRM-MFP股票将是新发行的证券，目前还没有建立起VRRM-MFP股票的 交易市场。本基金不打算申请VRRM-MFP股票在证券交易所或自动交易商报价系统上市 。因此，对VRRM-MFP股票的投资可能缺乏流动性，可能没有活跃的交易市场。

强制和可选兑换或模式更改的风险

基金可能被迫赎回 VRRM-MFP股票，以满足声明补充或监管或评级机构的要求，或者可以随时自愿赎回VRRM-MFP股票，或者 可以选择进行模式转换，包括在不利于VRRM-MFP股东的情况下，在收益再投资没有有吸引力的替代投资机会的情况下 。参见VRRM-MFP股票说明？赎回和模式更改。

S-20

股息率风险

VRRM-MFP股票是可变股息率证券。这类证券通常对利率和股息率的变化不那么敏感，但如果其股息率的上升幅度或速度没有一般的利率和股息率那么高或同样快，那么它们的价值可能会下降。相反，如果利率和股息率下降，可变股息率证券通常不会 增值。

利率和收入缺口风险

VRRM-MFP股票一般根据短期利率支付股息，发行基金优先股的收益用于购买市政债券，市政债券根据长期收益率支付利息。长期市政债券收益率通常(尽管并非总是)高于短期利率。长期， 中短期利率可能会波动。如果短期利率上升，VRRM-MFP股票利率可能会上升，从而支付给VRRM-MFP股东的股息超过用出售VRRM-MFP股票的收益购买的有价证券的收入。由于基金的整个投资组合的收入(不只是投资组合中可归因于发行优先股收益的那部分)可用于支付基金已发行优先股的股息，因此，在基金支付优先股(包括VRRM-MFP股票)的股息能力受到威胁之前， 优先股的股息率将需要大大超过基金的净投资组合收入。 如果长期利率上升，基金的价值将受到影响。

此外，在某些市场环境下，短期市场利率可能高于VRRM-MFP股票的股息重置所允许的最高利率 。在这种极端情况下，这种情况可能会对VRRM-MFP股票的估值和VRRM-MFP股票的流动性产生不利影响。

从属风险

虽然VRRM-MFP股东对基金发行或可能发行的任何其他优先股拥有平等的清算和分配权，但他们将从属于负债持有人的权利和基金其他债权人的债权。因此，在清算或其他情况下，向VRRM-MFP股东支付的股息、分配和其他款项将优先支付给债务持有人或基金的其他债权人(如果有的话)。基金的债权人可能包括与基金签订的任何借款、延迟交割购买和/或远期交割合同或衍生品(包括利率掉期或上限)相关的贷款人和 交易对手。

评级风险

该基金预计，在原始发行日期 ，VRRM-MFP股票将获得惠誉的长期评级和穆迪的长期信用评级。

不能保证任何特定评级将维持在当前分配给 VRRM-MFP股票的水平。评级并不能消除或减轻投资VRRM-MFP股票的风险。评级机构(包括惠誉和穆迪)发布的评级只是当时发布评级的实体的意见，而不是对被评级证券(在这种情况下是VRRM-MFP股票)的质量或未来表现的保证。在 添加中，

S-21

评级机构获取和处理有关特定证券的信息的方式可能会影响评级机构对可能影响特定评级的 发行人环境(在本例中为基金)的变化做出及时反应的能力。评级机构下调VRRM-MFP股票的评级，导致股息率上升，可能会降低VRRM-MFP股票在二级市场的流动性。

此外，只要VRRM-MFP股票或基金的其他优先股具有长期评级，基金将被要求满足一定的资产覆盖范围或其他标准，以维持这种评级。基金未能 满足这些标准可能会导致基金在不适当的时候出售投资组合头寸或赎回VRRM-MFP股票，金额为恢复符合这些标准所需的金额，或者可能导致评级下调 。评级不会消除或一定会减轻投资VRRM-MFP股票的风险。评级机构发布的评级仅代表当时发布评级的实体的意见 ，并不是对被评级证券的质量或未来表现的保证。此外，评级机构获取和处理有关特定证券的信息的方式可能会影响评级机构对可能影响特定评级的发行人(在本例中为基金)环境中的变化做出及时反应的能力。评级机构可能会下调VRRM-MFP股票的评级， 这可能会降低VRRM-MFP股票在二级市场的流动性，尽管降级可能会导致更高的股息率。

对VRRM-MFP股票的评级不是建议购买、持有或出售这些股票， 因为评级不会对市场价格或是否适合特定投资者发表评论。评级机构可能会下调VRRM-MFP股票的评级。

税收风险

该基金依赖于法律顾问的 意见，即VRRM-MFP股票将符合美国联邦所得税目的的基金股票资格。由于与VRRM-MFP股票类似的工具的分类没有直接的法律权威，因此投资者应该意识到，美国国税局(Internal Revenue Service)和其他政府税务部门可能会主张相反的立场。参见税收事项。

多系列风险

在 发行VRRM-MFP股票之后，该基金将拥有三个系列的MFP股票、五个系列的VRDP股票和一个系列的AMTP股票。基金的所有优先股在基金事务解散、清盘或清盘时的股息支付和资产分配方面享有同等的优先权，但如果不同系列或类型的优先股的条款不同，市场 或其他事件可能会对一个系列的优先股产生不同于其他系列的影响。如果市场或其他事件导致基金违反适用于一个系列或类型的优先股但不适用于其他优先股的契诺，基金仍可获得 酌情赎回任何系列优先股(包括受影响的系列)的股份，以恢复合规，但须遵守每个系列的赎回条款。此外，某些系列优先股的投票权可能比其他系列更集中 。未经VRRM-MFP股东同意，基金可不时发行新的或现有系列的额外优先股，用于新的融资、再融资或重组。基金发行额外优先股可能需要得到流动资金提供者或基金其他交易对手的同意。

S-22

股利风险

在特殊情况下，基金可能无法支付VRRM-MFP股票的股息。

再营销代理由基金支付

分销代理的职责包括不时厘定定期股息率和 递增股息率，以及转售由其所有者选择性或强制投标的VRRM-MFP股票(在每种情况下，均须遵守再销售协议的 条款)，所有这些均在本招股说明书附录中进一步说明。再营销代理由基金任命，并由基金为其服务支付报酬。因此，再营销代理的利益可能与VRRM-MFP股票的现有持有者和潜在买家的利益 不同。

S-23

大写

下表列出了该基金截至2021年10月31日的资本额以及为使发售生效而进行的调整，包括 部分赎回可变利率需求优先股以及与发行VRRM-MFP股票相关的估计费用。

资产覆盖率

根据1940年修订的《投资公司法》(1940年法案)的规定，除某些例外情况外，本基金可以发行 优先股，包括VRRM-MFP股票，条件是紧随发行后，其资产价值减去某些普通负债，超过已发行优先股的200% 。报表补编和基金须遵守的其他文书和协议对基金发行优先股的能力施加了额外限制。基金估计，根据截至2021年10月31日的资本额 ，基金在实施此次发行后的资产覆盖率将为284%。

使用收益

基金估计，在支付承销折扣和佣金以及基金应支付的预计发售费用后，此次发行的净收益约为248,870,000美元。基金打算使用净收益约174,209,000美元(可能再加上基金已持有的现金)赎回基金三个系列共计1,750股已发行的 可变利率需求优先股，总清算优先权为175,000,000美元，并维持基金的杠杆资本结构。在预计于2021年12月17日左右赎回适用的 可变利率需求优先股之前，基金将不可撤销地向纽约梅隆银行(Bank Of New York Mellon)交存一笔金额，作为该等股票的投标和支付代理，该金额足以支付要赎回的可变利率需求优先股的总赎回价格 。未用于此类赎回的剩余净收益将使基金的杠杆率增加75,000,000美元，并将由基金根据基金的投资目标和政策 用于投资目的。该基金将在发售完成后尽快将该等剩余净收益投资，目前预计可在发售完成后30天内将大量 所有该等剩余净收益投资于符合基金投资目标和政策的投资。

S-24

VRRM-MFP共享说明

以下是VRRM-MFP股票的主要条款的简要说明。

一般信息

该基金的信托声明授权发行不限数量的优先股，包括VRRM-MFP股票。截至2021年10月31日，基金已发行的1,790股VRDP股票、3,854股VRDP股票、1,800系列4 VRDP股票、3,405系列5 VRDP股票、3,267系列6 VRDP股票、 2,054系列MFP股票、200,000股B系列MFP股票和1,120系列2028股AMTP股票。基金的VRRM-MFP股票和任何其他优先股，包括之前授权的MFP股票、VRDP股票和 AMTP股票，随后可能发行，统称为优先股。参见招股说明书中的证券说明。信托声明和VRRM-MFP股票的声明和声明和声明附录的副本提交给证券交易委员会，作为基金注册声明的证物，本招股说明书附录是其中的一部分。可以 按照第3部分中的说明获取副本，您可以在此处找到更多信息。

付款优先权和清算优先权

VRRM-MFP股票将是构成基金实益权益的优先证券 ，在支付股息和解散、清算或结束基金事务时的资产分配方面，优先于基金普通股 。 VRRM-MFP股票将在基金彼此之间以及与其他优先股解散、清算或清盘时，在支付股息和分配资产方面享有同等的优先权。 VRRM-MFP股票将是构成基金实益权益的优先证券 ，在支付股息和在解散、清算或结束基金事务时与其他优先股 优先于基金普通股。 VRRM-MFP股票将在支付股息和分配资产方面享有同等优先权。该基金可能会按与VRRM-MFP股票平价的价格发行额外的优先股。基金不得增发优先于 VRRM-MFP股票或优先于基金其他已发行优先股的股票类别，以支付股息或在基金解散、清算或结束事务时分配资产。 基金事务解散、清盘或结束时，基金不得增发优先于基金其他已发行优先股的股票。作为一项基本政策，基金除作临时或紧急用途，或回购其股份外，不得向银行借款，但须受若干限制。

如果基金的事务发生清算、解散或清盘，无论是自愿的还是非自愿的，VRRM-MFP股票的持有者将有权获得相当于清算优先权的每股清算分派，加上相当于截至(但 不包括)指定分派或付款日期(无论基金是否赚取或宣布，但不含利息)的所有未付股息和其他分派的金额。

再营销

再营销代理

该基金和投资顾问将与美国银行证券公司签订再营销协议，根据该协议，美国银行证券公司将担任VRRM-MFP股票的再营销代理。？本招股说明书附录中使用的再营销代理是指美国银行证券公司或任何后续再营销代理，根据上下文 需要。

再销售代理将尽其最大努力重新销售与本文所述的VRRM-MFP股票的可选投标或强制投标相关的所有适当投标的VRRM-MFP股票 。此外，再营销代理将在再营销协议中同意

S-25

履行某些其他职责，包括：(1)确定报表和报表补编中规定的股息率；条件是股息率不得超过 最高股息率；(2)通过电子邮件、传真或其他电子方式通知基金和计算和支付代理股息率，并在股息率确定的每个日期及时在彭博社公布股息率；(3)计算与VRRM-Mm再营销相关的购买价格及(Iv)执行再销售协议及声明副刊中分配给再销售代理的其他职责，或基金合理要求并经再销售代理同意的其他职责，所有这些工作均按照其规定进行。(Iv)执行在《再销售协议》和《声明补编》中分配给再销售代理的其他职责，或执行基金合理要求并经再销售代理同意的其他职责。

通过提前90天向基金和计算和支付代理发出书面通知，再销售代理可以辞职并解除其在再销售协议下关于VRRM-MFP股票的职责和义务。在此情况下，基金将尽其最大努力为VRRM-MFP股份委任一名继任者再营销代理，并在合理可行的情况下尽快与该人订立再营销协议。此外，再销售代理根据再销售协议承担的义务受 条件的约束，包括在再销售代理的判断下，没有某些重大不利发展使再营销VRRM-MFP股票变得不切实际或不可取， 在这种情况下，再销售代理可以在较短的通知时间内终止再销售协议，或者在所有VRRM-MFP股票已被赎回的情况下终止再销售协议。 在这种情况下，再销售代理可以在较短的通知时间内终止再销售协议，或者在所有VRRM-MFP股票已被赎回的情况下

基金可提前至少60天书面通知(并将事先通知计算和支付代理)，以解除与 VRRM-MFP股票有关的再营销代理；(#**$$} VRRM-MFP股票的再营销代理可提前60天向再营销代理发出书面通知，并向计算和支付代理提供事先通知)；但是，除非基金已指定至少一家在转售可变利率证券方面有专长的国家认可证券交易商作为VRRM-MFP股票的后续再销售代理，并且后续再销售代理已与基金签订了一份形式和实质令基金合理满意的再营销协议， 同意除其他职责外，就VRRM-MFP股票进行批注和决定，否则上述免职 不得在额外的30天内生效。在该协议中，除其他职责外，该基金还同意就VRRM-MFP股票进行批注，并确定以下事项： 为VRRM-MFP股票指定至少一名具有再营销专长的全国认可证券交易商作为VRRM-MFP股票的后续再销售代理

为履行其作为再营销代理根据再营销协议提供的服务， 基金将向再营销代理支付不时商定的费用。

可选的再营销招标

VRRM-MFP股份的每名实益拥有人均有权于投标通知日期以电子方式向再销售代理递交投标通知，以投标该实益拥有人的VRRM-MFP股份(仅限整股股份)以供再销售。除再销售代理另有许可外， VRRM-MFP股票可选择仅以最少二十五(25)股VRRM-MFP股票及其超出的五股 (5)VRRM-MFP股票的倍数进行再营销。

投标通知应注明 系列名称、CUSIP编号和投标用于再营销的VRRM-MFP股票数量(指定金额)，并应包括投标受益人确认 该受益人需要交付

S-26

在纽约时间上午11：00或之前，购买日期指定的VRRM-MFP股票数量。发出招标通知将构成 不可撤销的投标，用于在购买日对该VRRM-MFP股票的指定数量进行再营销(即投标通知日期之后的第七个日历日，或者，如果该第七个日历 日不是营业日，则为下一个营业日)；但是，如果在纽约市时间下午5：00之前再销售代理没有收到投标通知，则直到下一个工作日才会被视为再销售 代理收到投标通知。在收到投标通知后，再营销代理将在收到或视为收到之日，在切实可行的情况下尽快以电子方式向基金提供一份副本。

在收到投标通知后，再销售代理将以购买价格出售投标的VRRM-MFP股票，并尽其最大努力出售，以在购买日购买。如果多个实益拥有人在不同的投标通知日期提交投标通知，则将有多个购买日期， 再营销代理将首先对购买日期最早的投标VRRM-MFP股票进行再营销。

如果再销售代理在投标的VRRM-MFP股票的投标通知日期开始至紧接该投标的VRRM-MFP股票购买日期之前的 个营业日止的期间内，通过确定该投标的VRRM-MFP股票的 购买者来成功地对投标的VRRM-MFP股票进行再营销(重新销售窗口)，则再销售代理将发出书面通知(重新销售通知已确定在购买日购买该等投标的VRRM-MFP股票的购买者。

如果再销售代理以收购价获得 任何被批注的VRRM-MFP股票的出价，如果被接受，这将对完成该等VRRM-MFP股票的出售的投标人具有约束力(可提起诉讼的出价)，并且再销售代理全权酌情选择接受该可提起诉讼的出价，再销售代理将(I)购买投标的VRRM-MFP股票作为委托人(I)作为委托人而非代理，向以收购价 作出该等可诉讼出价的人士支付；及(Iii)根据再销售协议在其账簿及记录上记录该等购买及转售。再营销代理从受益所有者或持有人那里进行的任何此类购买都将使用 再营销代理的自有资金进行。

为在购买日支付购买价格，投标的 VRRM-MFP股票必须在购买日期上午11点或之前，由投标受益人通过证券托管机构或由投标受益人通过证券托管机构交付给再销售代理，只要VRRM-MFP股票是簿记形式的，或在再销售代理的主要办事处，并附有转让文书，形式令再营销代理满意。 VRRM-MFP股票必须在购买日期上午11点或之前，由投标受益人通过证券托管机构交付给再销售代理，并附上符合以下条件的转让文书。 VRRM-MFP股票必须在购买日上午11点或之前，由投标受益人通过证券托管机构或由投标受益人通过证券托管机构交付给再销售代理，并附有符合以下条件的转让文书如果VRRM-MFP股票为凭证形式，则由纽约证券交易所的商业银行、信托公司或会员公司担保。如果投标的VRRM-MFP股票在任何工作日的该时间之后交付，购买价格将在下一个营业日的下一个 支付。

S-27

与可选投标相关的重新营销失败事件

如果由于任何原因(投标受益人或其代表未能及时交付投标的VRRM-MFP股份)，任何投标的VRRM-MFP股份在相关的重新营销窗口期间均未成功注明，将发生？失败的重新营销事件。

一旦发生失败的再销售事件，(A)所有投标的VRRM-MFP股票应由其各自的受益者 保留，并且不会在其各自的购买日期购买该等投标的VRRM-MFP股票，(B)再销售代理将以电子方式向 计算和支付代理、基金和VRRM-MFP股票的持有人发出书面通知，(C)失败的再销售期将开始，以及(D)这将是与失败的再营销活动相关的招标通知日期 之后的第365个日历日或之后的第一个工作日。

失败的再营销期间是指(I)在与可选的再营销招标相关的 再营销失败的情况下，自与失败的再营销事件有关的招标通知日期开始，直至(A) 基金赎回或回购所有已发行的VRRM-MFP股票，(B)所有(但不少于全部)VRRM-MFP股票的全部(但不少于全部)VRRM-MFP股票的日期(如果有)，该期间是指(I)与再营销失败相关的 再营销失败的期间，从与失败的再营销事件有关的招标通知日期开始，直至(A)基金赎回或回购所有已发行的VRRM-MFP股票之日以及(C)基金完成所有VRRM-MFP股票成功过渡到新模式的日期；以及(Ii)如未能过渡至 新模式，则自与失败的再销售事件有关的再营销通知日期开始，至(A)基金赎回或回购所有已发行的VRRM-MFP股份，及(B)适用的情况下，(X)所有(但不少于全部)VRRM-MFP股份根据强制性 招标成功加注的日期起计的期间或(Y)基金完成所有VRRM-MFP股票成功过渡到新模式的日期。

从失败的再营销事件发生之日起，此后在失败的再营销期间，再销售代理将不再 每天确定定期股息率；所有VRRM-MFP股票的股息将按递增股息率支付(由重新销售 代理从失败的再营销事件之日起确定)；受益所有者有权对其VRRM-MFP进行可选投标

在一次失败的再营销事件后进行强制性再营销投标

从失败的再营销事件发生之日起，此后在失败的再营销期间，再营销代理将提出 出售，并尽其最大努力以相当于收购价的每股价格出售全部(但不低于全部)已发行的VRRM-MFP股票。在确定所有已发行的VRRM-MFP股票的购买者(以紧随其后的段落为准)并确定适用于VRRM-MFP股票的定期股息率后，再销售代理将通过电子方式向计算和支付代理、基金和VRRM-MFP股票的持有人发出重新销售通知，声明(A)已确定购买者 或多个购买者

S-28

(但不少于全部)重新上市日期的VRRM-MFP股票，该重新上市日期将是 重新上市通知送达后的第五个营业日，(B)重新上市日适用于VRRM-MFP股票的定期股息率，以及(C)所有VRRM-MFP股票将 以与RRRM-MFP上的收购价相等的价格进行强制性投标购买

VRRM-MFP股份的任何实益所有人，如果该股份不是投标的VRRM-MFP股份(由再销售代理确定，属于相关失败再销售事件的一部分)，则可以在相关重新销售日期至少三个工作日前，通过电子方式向再销售代理和计算和支付代理递交书面通知 ，表明该实益所有人希望保留该实益所有人的VRRM-MFP股份(每个该实益所有人，即保留的实益所有人)于回售日，该保留实益拥有人 所持有的VRRM-MFP股份将(A)须接受前一段所述的强制性投标，及(B)由保留实益拥有人以相当于回售日买入价的价格购回。

如果再销售代理以收购价获得任何被批注的VRRM-MFP股票的出价， 如果被接受，将对完成该等VRRM-MFP股票出售的投标人具有约束力(可提起诉讼的出价)，并且再销售代理全权酌情选择接受 该可提起诉讼的出价，则再销售代理将(I)购买投标的VRRM-MFP股票，作为本金(I)作为委托人而非代理，向以购买价作出该等可诉讼出价的人士支付；及(Iii)根据再销售协议在其 账簿及记录上记录该等购买及转售。再营销代理从受益所有人或持有人那里进行的任何此类购买都将使用再营销代理的自有资金。

如果在再营销日期成功进行再营销，则再营销代理将恢复重置 VRRM-MFP股票的常规股息率，与相关失败的再营销事件相关的失败再营销强制赎回日期将被取消，VRRM-MFP股票将不再 在该日期强制赎回。

为了在赎回日支付购买价格，VRRM-MFP股票必须在赎回日上午11点或之前，由投标受益人通过证券 储存库或由投标受益人通过证券储存库以令人满意的形式交付给再营销代理，只要VRRM-MFP股票是簿记形式的，或在再营销代理的主要办事处连同其转让文书以令人满意的形式交付给VRRM-MFP股票就可以了。在此之前，VRRM-MFP股票必须在纽约时间上午11点或之前，由投标受益人通过证券托管机构或由投标受益人通过证券托管机构交付给再销售代理，并附上令人满意的转让文书如果VRRM-MFP股票为认证形式，则为纽约证券交易所的信托公司或会员公司。如果任何营业日在该时间之后交付任何VRRM-MFP股票，该等VRRM-MFP股票的购买价将在下一个营业日支付。

在失败的再营销事件之后， 与强制性再营销招标相关的再营销事件失败

如果由于任何原因(投标受益人或其代表未能 及时交付VRRM-MFP股票)，任何VRRM-MFP股票未根据

S-29

相关强制性招标？将发生失败的再营销事件？在发生失败的重新销售事件时，(A)所有VRRM-MFP股票 将由其各自的持有人保留，在重新销售日期不得购买任何VRRM-MFP股票，(B)重新销售代理将通过电子方式向 计算和支付代理、基金和VRRM-MFP股票的持有人提供书面失败的重新销售通知，(C)当时发生的失败的重新销售将以电子方式向 计算和支付代理、基金和VRRM-MFP股票的持有人提供失败的重新销售通知，(C)当时失败的重新销售将以电子方式提供给 计算和支付代理、基金和VRRM-MFP股票的持有人，(C)当时失败的重新销售

分红

普通股息

非营业日的任何一天的股息率将与前一个营业日的股息率 相同。如果分销代理未能在任何营业日确定定期股息率，则次日适用的定期股息率将与紧接营业日之前 的定期股息率相同，并且该利率将一直持续到(A)分销代理确定新的定期股息率或递增股息率(以 为准)的营业日或(B)第一个营业日之后的连续第五个营业日未确定该股息率的较早的一个营业日，该比率将一直持续到(A)分销代理商确定新的定期股息率或递增股息率(以 为准)之后的连续第五个营业日如果分销代理在前一句(B)中描述的连续五个工作日内未能确定新的定期 股息率，则股息率将等于递增的股息率，直到分销代理确定新的 定期股息率。

有关任何股息期的VRRM-MFP股份的股息将于该股息期内每一天的营业时间结束时，按持有人的姓名在基金登记簿上公布，并将于每个股息支付日支付。在VRR 模式期间，股息期通常为日历月，股息支付日期为从2022年1月3日开始的每个月的第一个工作日。基金可酌情确定股息支付日期 比每月更频繁。就任何VRRM-MFP股份转让而言，转让人作为VRRM-MFP股份的实益拥有人，将被视为已根据VRRM-MFP股份的条款 同意向受让人转让在受让人成为VRRM-MFP股份的 实益拥有人之前每天从基金收取已申报和未支付的任何股息的权利，以换取受让人支付该等VRRM-MFP股份的购买价。

在任何股息支付日支付的每股VRRM-MFP股票的股息金额将等于相关股息期间累计但尚未支付的股息的总和 。每股VRRM-MFP股票在每个股息期内累计的股息额将通过添加该股息期内每个日历日的股息 系数来计算。股息期内每个日历日的股息系数将等于：(X)该日历日的有效股息率；(Y)除以该日历日所在年度的实际天数(365或366)；以及(Z)乘以清算优先权。

定期股息率

除紧随其后的段落最后一句所规定的，或从失败的再销售事件的次日开始，以及此后在失败的再销售期间开始的情况除外

S-30

期间或提高利率期间，VRRM-MFP股票的股息率将为常规股息率。适用于VRRM-MFP股票在2021年12月3日原始发行日期的定期股息率 将等于每年0.20%的总和，加上在纽约时间2021年12月1日(星期三)下午4点左右发布的SIFMA市政掉期指数，如果SIFMA，则为每年0.25%此后，定期股息率将由代销代理在每个营业日确定，从最初发行的 日起，在纽约市时间下午6：00之前确定，以便在次日适用；前提是，非营业日的任何一天的定期股息率将与前一营业日 日的股息率相同的情况下，定期股息率将在纽约时间下午6点之前确定，以便在次日适用，前提是非营业日的任何一天的定期股息率将与前一营业日 的股息率相同。定期股息率将由分销代理确定为最低股息率，使分销代理能够在该营业日出售所有已发行的VRRM-MFP股票， 在七(7)天内结算，价格(不考虑累积但未支付的股息)等于其总清算优先股。在确定定期股息率时，再营销代理将考虑(但不限于)以下因素：现有的证券短期免税市场利率、该等短期利率的指数以及具有该等短期利率的证券的现有市场供求情况；信用质量与VRRM-MFP股票相当的发行人证券的现有短期和长期证券收益率曲线；以及RRRM-MFP股票等一般经济状况、行业和 财务状况。

如果代销 代理商未能如上所述确定任何工作日的定期股息率，则次日适用的定期股息率将与前一个工作日的定期股息率相同， 该利率将持续到(A)代销代理商确定新的定期股息率或递增股息率(视情况而定)的营业日或(B)第一个营业日之后的连续第五个 营业日(以较早者为准)如果分销代理在前一句(B)中描述的连续五个工作日内未能确定新的定期股息率，则股息率将等于递增的股息率，直到 分销代理确定新的定期股息率。

提高股息率

如果再营销代理未能如上所述连续五个工作日确定新的定期股息率，或从失败的再营销事件的次日开始，以及此后在失败的再营销期间(以下定义的加费率期间除外)确定新的定期股息率，则 VRRM-MFP股票的股息率将为增强型股息率。增强型股息率将意味着股息率，由 增强型股息率确定。 VRRM-MFP股票的股息率将由 增强型股息率确定。 VRRM-MFP股票的股息率将由 增强型股息率确定。 增强型股息率指的是股息率(Y)联邦基金利率加2.5%；及(Z)一年期AAA MMD利率加2.5%。 如果联邦基金利率(或其后续利率)或一年期AAA MMD利率(或其后续利率)在任何日期不再公布或不再可用于确定递增股息率，再营销代理将在征得基金事先同意的情况下，在商业合理的基础上以商业合理的方式确定等值利率。 如果联邦基金利率(或其后续利率)或一年期AAA MMD利率(或其后续利率)在任何日期不再公布或可用于确定递增股息率，再营销代理将在征得基金事先同意的情况下，真诚地使用以下方法在商业合理的基础上确定等值利率递增股息率将由再营销代理从失败的再营销事件发生之日开始确定，此后在失败的 再营销期内的每个营业日在纽约市时间下午6：00之前确定，以便在次日适用；前提是，除营业日以外的任何一天的递增股息率 都不适用。 (t=-)

S-31

将与前一个营业日的上调股息率相同。如果分销代理未能如上所述确定任何工作日的上调股息率，则次日适用的上调股息率将与前一个工作日的上调股息率相同，该利率将持续到分销代理确定新的上调 股息率或定期股息率(视情况适用)的营业日。

？联邦基金利率是指，截至任何确定日期，联邦储备银行出版物H.15每日更新(或其任何后续版本)上发布的标记为联邦基金(有效)(或其任何后续版本)的利率 。

？一年期AAA MMD利率是指，截至任何确定日期，利率等于汤森路透市政市场数据(MMD)AAA曲线(或其任何后继者)上的一年期收益率，汤森路透(Thomson Reuters)(或其任何后继者)提供的该收益率曲线在该 日为最终收益率曲线。

提高股息率

股息率将调整为每个加息期的加息率(定义见下文)。上调股息率是指，在任何 上调股息期内，适用的不时有效的定期股息率或上调股息率加5%的年利率。(A)如果基金未能在纽约市时间中午12：00之前向计算和支付代理存入股息支付日，则将从(A)股息支付日起开始增加收费期，存放证券，该证券将 向计算和支付代理提供 在该股息支付日可供计算和支付代理使用的资金，该资金足以支付在该股息支付日应付的VRRM-MFP股票的全部股息( j股息违约记)，并继续执行以下操作： 在该股息支付日( )之前，向计算和支付代理提供足以支付在该股息支付日应付的VRRM-MFP股票的全部股息的证券，并继续(B)在须于该日期赎回的VRRM-MFP股份的适用赎回日期 ，如基金未能在该赎回日期(纽约市时间中午12：00前)向计算和支付代理缴存证券，该证券将为计算和支付代理提供在该赎回日期 可供计算和支付代理使用的资金，该证券足以支付在该赎回日期就该等VRRM-MFP股份应付的全部赎回价格(a？以及(C)(X)在法院或其他适用的政府机构就美国联邦所得税而言最终裁定VRRM-MFP股票不符合基金股权资格的营业日，以及(Y)该认定源于基金方面的行为或没有采取行动(税务事件)，并且只要任何VRRM-MFP股票仍未发行，该认定就会持续下去。(C)(X)在美国联邦所得税方面，法院或其他适用的政府当局已做出最终裁定，认定VRRM-MFP股票不符合基金的股权资格，并且只要VRRM-MFP股票仍未发行，该认定就会持续下去。为免生疑问, 任何法院或其他适用的政府机构要求基金就 应税分配支付额外金额的决定将不被视为税务事件。

最高速率

VRRM-MFP股票的最高利率为每年15%。上述确定的定期股息率、 增额股息率和上调股息率均不得超过最高股息率。

S-32

应税分配

VRRM-MFP股票持有人有权在基金 受托人董事会(以下简称董事会)宣布时，从根据适用法律合法拨付的资金中获得信托声明和声明、额外股息或其他应付股息或其他分派，金额等于 一笔或多笔额外支付的总金额，如下所示：(A)根据适用法律，基金受托人董事会(以下简称董事会)有权从合法可用于该基金的资金中获得额外股息或其他分派，其金额或金额等于 总额外支付金额，如下所示：

S-33

？额外金额支付是指向VRRM-MFP股票的受益所有人支付 金额，当与该额外金额支付相关的向该受益所有人支付的应税分配总额合计时，这将导致受益所有人从此类应税分配和相关额外金额的合计中获得以美元计算的股息(在有关应税分配和额外金额支付的正常美国 联邦所得税后果之后)，等于 如果此类合计应税分配的金额可以从受益所有人的总收入中剔除(出于正常的美国联邦所得税目的)，该受益所有人将收到的股息的美元金额。此类额外金额 在计算时应(I)不考虑货币的时间价值；(Ii)仅考虑与从基金收到的股息有关的常规美国联邦所得税(即，不影响基于收入的任何其他联邦税收，例如(A)替代最低税或(B)医疗保险税，自本协议之日起，对净投资收入(包括应税股息和净资本)按3.8%的税率征收)； 在计算该额外金额时，应考虑到从基金收到的股息和净资本的正常美国联邦所得税，而不考虑其他任何基于收入的联邦税收，如(A)替代最低税或(B)医疗保险税，自本协议之日起按3.8%的税率征收净投资收入(包括应税股息和净资本以及(Iii)假设每笔应税分配和每笔额外金额的支付(除非此类额外金额的支付根据1986年《国税法》第852(B)(5)条的规定报告为免息股息), 经修订的(《守则》)或后续条款)将由VRRM-MFP股票的每个实益所有者按适用于普通收入或净资本利得的最高边际常规美国联邦所得税税率(考虑到美国联邦所得税对已支付或发生的州和地方税的抵扣)或适用于普通收入或净资本利得的最高边际常规联邦企业所得税税率(以适用的最高边际常规企业所得税税率为准)征税。 适用于普通收入或净资本利得的最高边际常规企业所得税税率 ，以适用的最高边际常规企业所得税税率为准 。 适用于普通收入或净资本利得的最高边际常规企业所得税税率(以较高者为准)

？代理会员？指在DTC拥有帐户，并通过DTC直接或间接为受益所有人持有一股或多股VRRM-MFP股票，并将由受益拥有人直接或间接授权和指示向计算 和支付代理披露有关该受益拥有人的信息的人。

？应税分配是指将任何净资本收益或 常规美国联邦所得税目的应税的普通收入分配给就VRRM-MFP股票支付的股息。

S-34

对股息及其他分派的限制

优先股股息。除下一句所述外，任何股息及其他分派均不得宣布或支付 或拨作支付基金任何类别或系列实益权益股份的款项，就股息支付而言，在任何期间与VRRM-MFP股份平价，除非 所有系列优先股的股份于其最近股息支付日期已宣布或同时宣布及支付全额累积股息及其他分派。当截至最近股息支付日期的所有系列优先股的股票或基金的任何其他类别或系列实益权益的股票在最近的股息支付日期与VRRM-MFP股票的股息支付 平价时， 未全额支付到期的股息和其他分配，所有就VRRM-MFP股份及任何其他 与VRRM-MFP股份同等的实益权益股份宣布及支付的股息，须按比例宣布及支付，以使该系列及该其他类别或系列实益股份的优先股所宣派及支付的股息数额，在所有情况下均与 VRRM-MFP股份的每股累计股息比率相同-每股VRRM-MFP股票宣布和支付的股息金额应以该股票在未足额支付股息期间的股息率为基础。

1940年法案规定的普通股股息和其他分配。董事会不得就普通股宣布或支付任何股息或 分派(普通股应付股息除外)，或购买、赎回或以其他方式收购任何普通股，或就任何普通股支付基金清算的任何收益， 除非在任何该等情况下，优先股在任何该等声明或购买时，在扣除股息、分派或购买价格(视情况而定)金额后，资产覆盖范围(根据1940年法案的定义和确定)至少为200%(或在1940年法案或1940年法案下指定的其他资产覆盖范围，作为封闭式投资公司的实益权益或股票的优先证券的最低资产覆盖范围，作为宣布普通股或普通股股息的条件)。请参阅下面的覆盖范围和杠杆测试。

对股息和其他分配的其他限制。只要任何VRRM-MFP股票是 流通股，并且除上文在优先股股息和优先支付和清算优先权项下所述外，基金不得宣布、支付或预留任何股息或其他 分派(以股份支付的股息或其他 分派除外)，或认购或购买排名低于VRRM-MFP 股份的普通股或其他股份(如果有的话)的期权、认股权证或其他股份的股息或分派(如果有)，则基金不得宣布、支付或预留任何股息或其他 分派(股息或分派除外)，以认购或购买排名低于VRRM-MFP 股份的股份清盘或清盘)就解散、清盘或清盘时的股息支付或资产分配而言，就普通股或与VRRM-MFP股份平价的任何其他基金股份而言，或要求赎回、赎回、购买或以其他方式收购任何普通股或任何其他此类初级股份(在支付股息和分配资产方面，通过转换或交换排名低于VRRM-MFP股份的基金股份而获得的除外)，或要求赎回、赎回、购买或以其他方式收购任何普通股或任何其他该等初级股份(通过转换或交换排名低于VRRM-MFP股份的基金股份的方式)，在支付股息和分配资产方面，该等股份与VRRM-MFP股份的支付或资产分配相同或任何该等平价股份(除非在解散、清盘或清盘时转换为或交换在支付股息和分配资产方面与优先股平价的基金股份 )，除非(I)全额累计股息

S-35

截至最近结束的股息期，VRRM-MFP股份的股息应已支付或已申报，并有足够资金存放于计算和支付代理，及(Ii)基金已赎回任何与此相关的强制性赎回条款规定须赎回的全部VRRM-MFP股份 。

覆盖范围和杠杆测试

资产覆盖要求

根据1940年法案，基金可以发行优先股，包括VRRM-MFP股票，总清算价值最高可达基金总净资产价值的一半(50%)，包括与借款相关的任何负债，在优先股发行后立即计算 。清算价值？是指正在清算的股票的原始购买价格加上任何应计和未支付的股息。此外，基金不得宣布其普通股 股票的任何现金股息或其他分配，除非优先股的清算价值在紧接分配后低于基金总净资产价值的一半(50%) (在扣除此类股息或分派金额后确定) 。如有必要，基金打算购买或赎回优先股，以将这一比例保持在50%以下。

此外，基金将在报表补编中同意，截至每个工作日收盘时，资产覆盖率至少为225% 。如果基金在任何营业日收盘时未能维持该资产覆盖范围，则应适用以下赎回和资产覆盖强制赎回项下描述的条款， 这些条款在符合的范围内构成基金未能遵守资产覆盖要求的唯一补救措施。 如果基金在任何营业日收盘时未能维持资产覆盖范围，则适用以下条款中描述的资产覆盖范围强制赎回。 这些规定在一定程度上构成基金未能遵守资产覆盖范围要求的唯一补救措施。

？资产覆盖范围是指，根据1940年法案第18(H)节的定义，截至最初发行之日，基金所有已发行的高级股票的资产覆盖范围至少为 225%，包括所有已发行的VRRM-MFP股票(或者，在每种情况下，如果更高，在1940年法案中或根据1940年法案或根据1940年法案规定的其他资产覆盖范围，作为申报条件，作为封闭式投资公司股票的优先证券的最低资产覆盖范围

资产覆盖范围的计算。为了确定是否满足资产覆盖要求， (I)任何VRRM-MFP股票或其他优先股在任何所需的资产覆盖计算中，如果在确定之前或同时， 支付VRRM-MFP股份或其他优先股(或其部分)全部赎回价格的足够存款证券或其他充足资金(根据VRRM-MFP股份或其他优先股的条款)应以信托形式存入VRRM-MFP股份或 其他优先股的支付代理，以及VRRM-MFP股份或其他优先股(或其部分)所需的赎回通知(Ii)已如此存放于适用的付款代理人的存款 证券或其他资金，在计算时不应计入基金资产。

有效杠杆率要求

基金将在报表补编中同意，有效杠杆率不会超过45%(或仅因基金投资组合市值波动 而不超过46%)。

S-36

证券)自任何工作日收盘之日起计算。如果截至 需要如上所述确定遵守情况的任何时间，有效杠杆率超过上一句中规定的适用百分比，则适用以下赎回和有效杠杆率强制赎回项下描述的条款，在符合的范围内， 这些条款构成基金未能遵守有效杠杆率要求的唯一补救措施。

计算 有效杠杆率。为了确定是否满足有效杠杆率要求，任何日期的有效杠杆率应为以下商数：

赎回

可选的赎回

在符合某些条件的情况下，VRRM-MFP股票可在任何营业日根据基金的选择权(全部或不时部分)从合法可用于赎回的资金中按每股赎回价格赎回。？每股赎回价格等于每股VRRM-MFP股票的清算优先权加一笔金额，相当于自原始发行之日起(包括该日)至 赎回日(但不包括赎回日)的所有未支付股息和该VRRM-MFP股票的其他分派(无论基金是否赚取或声明，但不含利息)。

条款强制性 赎回

本基金将于赎回期限 按总赎回价格赎回所有已发行的VRRM-MFP股票。

S-37

在定期赎回日期前至少6个月，基金将预留评级至少为A-或同等评级的资产(并包括金额等于所有已发行VRRM-MFP股票清算优先权20%的存款证券，到赎回日还有135天 ，在还剩15天时增加到100%)，市值至少等于所有已发行VRRM-MFP股票清算优先权的110%，直到赎回 所有该等已发行VRRM-MFP股票

重新营销强制赎回失败

如果失败的赎回期间已经开始并持续365天，本基金将在失败的 强制性赎回日期按总赎回价格赎回所有已发行的VRRM-MFP股票，如果时间较早，则在定期赎回日期赎回。

在失败的强制性赎回日期(如果有的话)之前至少6个月，基金将指定评级至少为A级或等值的资产，其市值至少等于所有已发行VRRM-MFP股票清算优先权的110%，直至所有已发行VRRM-MFP股票被赎回。指定资产必须包括高流动性存款证券，金额相当于所有已发行VRRM-MFP股票清算优先权的20%，距离赎回日期还有135天，在还剩15天的情况下增加到100%：

同样，基金的已发行优先股的每个系列都有一个或多个与可能提前强制赎回全部或部分适用系列优先股有关的条款，根据这些条款，基金将被要求在赎回日期前三个月或六个月内预留评级至少为A级或等值的资产 ，其市值至少等于需要赎回的适用系列优先股清算优先股的110%。此外，根据系列和赎回事件的不同，指定资产必须包括金额相当于适用系列优先股清算优先股的20%的存款证券，但需赎回 ，赎回日的剩余时间为45天至150天，并增加至100%，剩余5至30天，直至适用系列的优先股成功再营销(如果适用)或赎回之前(如果适用)或赎回适用系列的优先股 。

如果基金发行任何新的优先股系列，而其条款要求基金在赎回日期前135天或更快的时间表(相对于VRRM-MFP股票条款所要求的赎回日期之前135天至15天的时间表)开始指定存款证券，基金将在该等发行后立即向VRRM-MFP股票持有人发出有关通知。

S-38

资产覆盖范围强制赎回

如果基金在任何营业日(指法律或行政命令要求或授权纽约市商业银行关闭和(B)纽约证券交易所不关闭的 日以外的某一天)的资产覆盖率未能达到至少225%，则该资产覆盖率须按每个月的 计算，并且截至该营业日之后的三十(30)个日历日(资产覆盖率)仍未得到治愈基金将继续赎回由基金决定的不少于(X)最低优先股数量的优先股( 可由基金单独选择包括任何数量或比例的VRRM-MFP股票)，如果赎回被视为在紧接资产覆盖到期日开业前发生，将导致基金在该资产覆盖到期日的资产覆盖范围至少为225%(但前提是，如果赎回被视为在紧接资产覆盖到期日开业前发生)，则基金在该资产覆盖到期日的资产覆盖范围至少为225%(但前提是，如果赎回被视为在紧接资产覆盖到期日开业前发生)，基金将在该资产覆盖到期日获得至少225%的资产覆盖(但前提是(Y)根据信托声明及适用法律，所有VRRM-MFP股份及其他已发行优先股均须赎回(br})，或超过(Y)可从预期可供赎回的资金中赎回的优先股的最高数目，或超过(Y)可赎回或赎回的最高优先股数目(br}或(Y)根据信托声明及适用法律预期可合法赎回的资金中可赎回的优先股的最大数目)，或超过(Y)根据信托声明及适用法律预期可合法赎回的优先股的最高数目。如果赎回当时已发行的任何VRRM-MFP股票，基金将按相当于赎回日赎回价格的每股VRRM-MFP股票价格赎回该等VRRM-MFP股票。

有效杠杆率强制赎回

如果基金的有效杠杆率在要求计算该比率的任何营业日的营业日收盘时超过45%(或仅由于基金的 投资组合证券的市值波动)超过46%，而该不符合规定的情况在首次被确定为不符合规定的 营业日之后的七个营业日的营业日结束时仍未得到纠正，则该基金的有效杠杆率超过45%(或仅由于基金的 投资组合证券的市值波动所致)，而该比率在要求计算该比率的任何营业日的营业结束时仍未得到纠正。基金将通过以下方式使有效杠杆率不超过45%：(X)从事涉及或与非基金拥有的浮动利率证券和/或基金拥有的反向浮动利率证券有关的交易，包括购买、出售或注销；(Y)开始赎回足够数量的优先股，根据该系列的条款，优先股可以 包括任何数量或比例的VRRM-MFP股票；或(Z)从事以下任何组合如果 任何当时已发行的VRRM-MFP股票要赎回，基金将以相当于赎回日赎回价格的每股VRRM-MFP 股票的价格赎回该等VRRM-MFP股票。

基金对VRRM-MFP股票的任何可选或强制赎回应按照声明和声明副刊的要求以及1940年法案和规则的规定(包括规则23c-2)进行。声明副刊要求赎回通知必须在指定的赎回日期前不超过45个历日和不少于5个工作日发出。

收视率

该基金预计，在原始发行日期 ，VRRM-MFP股票将获得惠誉的长期评级和穆迪的长期信用评级。

不能保证基金将维持对VRRM-MFP股票的任何评级，或者，如果在任何 时间，VRRM-MFP股票拥有一个或多个评级，则任何特定的评级将

S-39

已维护。基金可随时更换评级机构或终止任何当时为VRRM-MFP股票提供评级的评级机构的服务，而无需更换，在任何一种情况下，无需VRRM-MFP股票持有人或基金其他股东的投票、批准或同意。

此外，基金就评级机构对VRRM-MFP股票进行评级而采用的评级机构指南可在未经VRRM-MFP股东或基金其他股东批准的情况下随时更改或取消，包括与更改或取消VRRM-MFP股票的任何或所有长期评级有关的准则。

可以从评级机构获取有关评级重要性的 解释。一般来说，评级机构的评级是基于他们认为合适的材料和信息，以及他们自己的调查、研究和假设。VRRM-MFP股票的 评级应独立于其他证券的类似评级进行评估。证券评级不是购买、出售或持有证券的建议，可能会受到指定评级机构的 随时审查、修订、暂停、降低或撤回的影响。

？请参阅风险因素？评级 风险。

投票权

除信托声明另有规定或法律另有要求外，(I)在提交基金股东投票表决的每一事项上，持有VRRM-MFP股票的每位持有人将有权就其持有的每股VRRM-MFP股票 投一票；(Ii)已发行优先股(包括每股VRRM-MFP股票)的持有人和普通股持有人将作为一个类别一起 投票；但条件是，包括VRRM-MFP股票在内的已发行优先股的持有人作为一个类别投票，排除基金所有其他证券和 类实益权益股票的持有人，将有权在任何时候选举基金的两名受托人，每股优先股，包括每股VRRM-MFP股票，使其持有人有权投一票 票。已发行普通股和优先股(包括VRRM-MFP股票)的持有者将作为一个类别一起投票，选出受托人的其余成员。

如果在任何时候，任何已发行优先股(包括VRRM-MFP股票)的股息(无论是否赚取或宣布)将到期并支付至少相当于两个全年股息的金额，而计算和 支付代理没有存入足够的现金或指定证券来支付该等股息，那么，作为包括VRRM-MFP股票在内的已发行优先股持有人的唯一补救措施，董事会的受托人人数将自动为 如上所述，包括VRRM-MFP股票将构成董事会的 多数，并且将在实际可行的情况下尽快召开并召开的特别股东大会上，以及在随后选出受托人的所有会议上，包括VRRM-MFP股票在内的优先股持有人作为单独类别投票，将有权选举最少数量的额外受托人，连同该等持有人将在 任何一个类别中的两个受托人一起进行投票。 在任何情况下，包括VRRM-MFP股份在内的优先股持有者将有权选举最少数量的额外受托人，包括VRRM-MFP股份在内的所有优先股持有人将有权选举最少数量的额外受托人，以及该等持有人将在 任何在该选举时身为受托人的人的任期将继续。如果基金此后支付或宣布 ，并全额拨备所有已发行优先股的所有应付股息，包括VRRM-MFP股票，则上一句中所述的投票权将

S-40

终止，优先股持有人选出的所有其他受托人(包括VRRM-MFP股份)的任期将自动终止(但不包括普通股持有人有权投票选举的 受托人或优先股持有人在任何情况下有权选举的两名受托人)。

除声明条款另有允许外，只要任何VRRM-MFP股票是 流通股，在未经当时至少有过半数已发行VRRM-MFP股票的持有者的赞成票或同意的情况下，基金不得作为单独类别一起投票，以合并、合并或其他方式修改、更改 或废除信托声明或声明中的条款，(X)修改声明中与排名、模式改变限制、限制有关的某些条款基金在期限赎回日赎回所有已发行的VRRM-MFP股票的义务、清算权或对修订声明或(Y)的限制，从而 对该等VRRM-MFP股票或其持有人的任何优先、权利或权力造成重大不利影响；但条件是：(I)基金资本因允许发行额外优先股而发生变化，不得被视为对VRRM-MFP股票的权利和优先股产生重大不利影响，(Ii)VRRM-MFP股票的分割应被视为对该等优先股产生重大不利影响。(I)因允许发行额外优先股而导致的基金资本化变化，不得被视为对VRRM-MFP股票的权利和优先股产生重大不利影响；(Ii)VRRM-MFP股票的分割应被视为对该优先股产生重大不利影响。只有当分拆条款对VRRM-MFP股份持有人造成重大及不利影响，及(Iii)根据该声明订立新模式条款及条件的声明补充条款或修订声明补充条款根据 生效时，该声明不会被视为对VRRM-MFP股份的权利及优惠造成重大不利影响的情况下，该声明不得被视为对VRRM-MFP股份的权利及优惠造成重大及不利影响；及(Iii)根据该声明订立新模式的条款或修订声明补充条款将不会被视为对VRRM-MFP股份的权利及优惠产生重大及不利影响。就上述目的而言，任何其他事项均不得被视为对任何优惠产生实质性和 不利影响, 除非有关事项(I)减少或取消有关 VRRM-MFP股份的任何优先权或(Ii)减少或取消有关赎回该VRRM-MFP股份的任何适用权利(仅因分割VRRM-MFP股份或根据声明指定该模式的声明补充条款所规定者除外)。

只要有任何VRRM-MFP股票已发行，在没有当时已发行VRRM-MFP股票至少662/3%的持有者的赞成票或 同意的情况下，基金不得作为一个单独类别投票，在基金有偿付能力且未预见到资不抵债的情况下，根据联邦破产法或根据州法律提出的任何类似 申请自愿申请救济。

此外，尽管有上述规定，(1)(X)未经VRRM-MFP股份持有人事先一致表决或同意，(1)(X)延长VRRM-MFP股份的期限赎回日期或(Y)减少或废除VRRM-MFP股份的清算优先权，不得对VRRM-MFP股份持有人相对于彼此或基金任何其他股份的权利产生不利影响， VRRM-MFP股份持有人必须事先一致表决或同意，否则不得延长赎回期限，或(Y)减少或废除VRRM-MFP股份的清算优先权，从而对VRRM-MFP股份持有人彼此或基金任何其他股份的权利产生不利影响。及(2)除根据报表补充条款或基金于任何赎回日期支付赎回价格的义务，或(Y)按股息率累积股息，或(Y)按股息率或其他所需分派按股息率累积股息或其他所需分派外，不会减少或延长VRRM-MFP股份到期支付的金额或时间，或对 任何情况下根据报表补充条款应就VRRM-MFP股份支付的任何款项的应课税造成不利影响 (X)基金于任何赎回日期支付赎回价格的义务，或(Y)按股息率累计股息，或按上述报表补充条款规定的其他分派计算股息的情况下，基金须于任何赎回日期支付赎回价格或(Y)按股息率VRRM-MFP股票持有人事先一致表决或同意。不需要普通股持有人投票来修改、更改或废除声明的规定，包括 任何声明补充。

S-41

除非信托声明中规定了更高的百分比，否则应要求至少持有当时已发行的未偿还优先股(包括VRRM-MFP股票)的大多数的 持有者投赞成票，作为一个单独的类别投票，以批准(A)基金从封闭式投资公司转换为开放式投资公司的任何 转换，(A)将基金从封闭式投资公司转换为开放式投资公司的任何 转换，应由 当时已发行的未偿还优先股(包括VRRM-MFP股票)的持有者投赞成票。(B)对该等股份产生不利影响的任何重组计划(1940年法案中使用该词) 以及(C)根据1940年法案第13(A)条需要基金证券持有人投票表决的任何其他行动。就前述而言，未偿还优先股的多数指(I)67%或 以上出席会议的该等股份(如该等股份的持有人超过50%出席或由受委代表出席)，或(Ii)超过50%的该等股份(以较少者为准)。

除1940年法案、其他适用法律或信托声明另有要求外，(I)只要声明另有要求VRRM-MFP股票持有人投票，已发行VRRM-MFP股票的持有人将有权作为一个系列，排除所有其他 股票的持有人，包括基金的其他优先股、普通股和其他类别的实益权益的股票。仅就影响VRRM-MFP股份的事项投票，及(Ii)已发行的VRRM-MFP股份持有人将无权就影响任何其他优先股而不会对VRRM-MFP股份持有人的任何权利造成不利影响的事项投票，如信托声明和声明中明确规定的 。

尽管如上所述，声明中的任何内容均无意 限制董事会在未经任何VRRM-MFP股票持有人或基金任何其他股东投票、批准或同意的情况下(如声明或任何此类声明附录中另有规定)修改或更改声明或任何声明附录中的其他条款的能力；但声明或任何声明附录不得被视为阻止或限制基金(在适用法律允许的范围内)与VRRM-MFP股份的任何持有人或实益拥有人就该持有人或实益拥有人在基金的投资 的任何特别权利达成合同协议的权利。

如果基金未能支付VRRM-MFP股票的任何股息，在不限制信托声明、声明(包括声明补充)和适用法律规定的任何股息支付权利或其他权利的情况下，本声明规定的持有人的唯一 补救措施应是根据声明的规定 投票选举受托人的权利。

模式更改

基金可根据其选择终止VRR模式并将VRRM-MFP股票更改为具有 个不同条款的新模式(模式更改)，方法是通过电子方式向再销售代理和计算和支付代理发送模式更改通知(模式更改通知)，并通过隔夜递送、头等邮件、 预付邮资或通过电子方式向VRRM-MFP股票持有人交付模式更改通知。模式更改通知应在该模式更改通知中指定的VRR模式终止日期前不超过四十五(45)个历日且不少于十(10)个工作日 天。基金可在任何模式变更通知中规定，该模式变更须遵守一个或多个先决条件，除非在该模式变更通知中指定的时间和方式满足了每个该等条件，否则基金不会被要求 实施该变更。

关于模式变更，基金在遵守报表和报表附录的条款和条件的情况下，在未经以下各方投票或同意的情况下，即可 生效

S-42

任何持有VRRM-MFP股票的人都可以为新模式制定不同于VRR模式的条款，包括但不限于：

尽管如上所述，基金不得使用模式改变条款修改声明或声明 附录中有关排名、优先购买权、投票权、股息和其他分配的限制、期限赎回日期、赎回限制(如果基金未及时支付累积和未支付的股息)、 遵守与赎回、清算权或修订或补充声明或声明补充相关的适用法律的规定。或修改影响VRRM-MFP股票相对于基金任何其他系列优先股的平价排名的任何条款，在解散、清算或结束基金事务后的任何时间就股息或资产分配而言已发行的VRRM-MFP股票。

在模式更改通知送达后，所有已发行的VRRM-MFP股票 将自动接受强制招标进行再营销，并交付给计算和支付代理，以便交付给再营销代理，或直接交付给再营销代理，以便在新模式开始日期(如果再营销成功)在 再营销中出售给购买者并由购买者进行购买。在新模式开始日期，所有已发行的VRRM-MFP股票将自动接受强制投标，并交付给计算和支付代理，以便交付给再营销代理或直接交付给再营销代理，以便在新模式开始日期的 再营销中由购买者购买。所有投标的VRRM-MFP股票将以此类 VRRM-MFP股票的收购价进行批注。在 过渡到新模式的情况下，VRRM-MFP股东将没有权利或义务保留其VRRM-MFP股票。

如果成功再营销，VRR模式将终止，新模式将开始。

如果过渡到新模式的再营销不成功，则应发生失败的再营销事件。

如果发生失败的重新营销事件，将不会建立由相关模式更改通知指定的新模式。在 这种情况下，VRR模式将按照基金在下一段中所作选择确定的形式继续，失败的再市场期将开始，股息率将为 递增股息率。所有投标的VRRM-MFP股票将退还给相关投标持有人。一旦发生失败的赎回事件，所有 已发行的VRRM-MFP股票将在相关的失败的强制性赎回日强制赎回。

S-43

在不迟于失败的再营销事件发生后的第一个营业日 之前，基金将作出选择，并以电子方式向持有人、再营销代理和计算和支付代理发出书面通知，以(I)取消相关的尝试转换到新模式，在这种情况下， 在这种情况下，有关因失败的再营销事件而强制进行再营销招标的条款将适用于失败的再营销期间，或(Ii)继续尝试在这种情况下，基金将 继续尽其合理的最大努力为VRRM-MFP股票成功建立新模式，并且对于每次此类尝试，可通过模式改变通知指定具有新的或 不同条款的新模式，直到(X)建立新模式，(Y)基金作出新的选择以取消上文第(I)款中规定的与随后未能建立新模式相关的尝试模式转换，或 (Z)无VRRM-MFP如果与继续尝试建立新模式的再营销相关的后续再营销失败事件发生，则任何此类失败的 再营销事件不会改变失败的再营销期限、失败的再营销强制赎回日期或上调股息率。

如果在失败的再营销期间内，(I)如果基金已经做出了前款第(I)款所述的选择，由于失败的再营销事件，所有(但不少于全部)VRRM-MFP股票都根据强制再营销招标被成功地加注，或者(Ii)如果基金 已经做出了前款第(Ii)款所述的选择，基金成功地建立了一种新的模式，即未通过再营销活动的VRRM-MFP股票，则基金成功地建立了一种新的模式，即未通过再营销活动的VRRM-MFP的所有(但不少于全部)VRRM-MFP股票，或者(Ii)如果基金 做出了前款第(Ii)款的选择，VRRM-MFP股票将不会在相关失败的强制性赎回日期 进行赎回，并且如果适用，VRR模式将继续，或者VRRM-MFP股票将受为新的 模式确定的条款的约束。

税务事宜

由于下面的讨论是一般性的，并不涉及持有VRRM-MFP股票的所有税收后果，而且管理VRRM-MFP股票的税法很复杂，因此鼓励您在进行投资之前咨询您的税务顾问有关在您的特定情况下投资VRRM-MFP股票的税收后果。

下面的 讨论是Sidley Austin LLP(税务律师)对收购、持有和处置VRRM-MFP股票对美国个人(由守则第7701(A)(30)节定义)的预期美国联邦所得税后果的意见。

税务律师的意见基于对《守则》和随附的财政条例的现行条款和 解释，以及当前的司法和行政裁决。所有这些权限都可能发生变化，任何变化都可以追溯适用。

在VRRM-MFP股票发行后，根据某些假设和条件，并根据基金作出的某些陈述，包括关于基金资产性质和基金业务行为的陈述，税务律师认为，出于美国联邦所得税的目的，(1)基金将有资格成为本准则下的受监管投资公司，(2)VRRM-MFP股票将有资格作为基金的股票。(3)就VRRM-MFP股票进行的分派将符合免息股息的资格，但以基金适当报告的范围为限，且不受守则第852(B)(5)(A)节的限制(根据该条款，可被视为免息股息的股息总额 根据基金产生的免税收入总额受到限制)。

S-44

投资者应注意，税务律师的意见对国税局或任何法院都没有约束力。 请参阅以下标题下的讨论：将VRRM-MFP股票作为股票处理。此外，基金作为受监管投资公司的资格和税收取决于基金是否有能力通过实际年度经营业绩持续满足联邦税法中的某些要求。税务律师不会审查基金遵守这些要求的情况。 因此，不能保证基金在任何特定纳税年度的实际运作结果是否符合这些要求。

基金的资格及课税。本基金拟根据守则第M分章继续符合受规管投资公司的资格，并打算将其几乎所有净收入及收益分配予股东。因此，预计该基金将不需要支付任何美国联邦所得税，因为它的收益是如此分配的。要使M分章规定的 有资格被视为受监管的投资公司，除其他要求外，基金必须：(A)将(I)其投资公司的应税收入(该词在守则中定义为 )的总和的至少90%分配给其股东，而不考虑所支付股息的扣除额和(Ii)其免税收入净额(其免税利息总额超过某些不允许的扣除额)，以及(B)将其持有的股份多样化。在基金的每个财政季度末，(I)基金总资产的至少50%的市值由现金、现金项目、美国政府证券、其他受监管的投资公司的证券和其他证券构成，就任何一个发行人而言，这些其他证券的价值不得超过基金总资产的5%， 不得超过该发行人未偿还有表决权证券的10%。以及(Ii)基金总资产的市值不超过25%投资于任何一个发行人(美国政府证券或其他受监管投资公司的证券除外)、由基金控制并从事相同、类似或相关交易或业务的两个或多个发行人(不包括其他受监管投资公司的证券)或一个或多个合格 上市合伙企业的证券。为满足《守则》M分章的这些要求, 基金在使用招股说明书中基金投资条款中描述的某些投资技巧时可能会受到限制。 如果基金在任何一年都不符合M分章规定的作为受监管投资公司纳税处理的资格，并且不能解决这一问题，基金将就该年度的应纳税所得额缴纳定期的联邦企业所得税， 分配给股东将按照基金的收益和利润作为普通收入纳税。

受监管的投资公司未在每个历年结束前分配相当于该年度普通应纳税所得额的98%和截至该年度10月31日止的一年资本利得净收入的98.2%之和的，加上一年所需分配的任何不足之处，应对超出该日历年度分配金额的 超出该日历年度分配金额的 缴纳4%的消费税。为避免征收消费税，基金一般打算在每个日历年度结束前按规定分配其普通应税收入(如有)和资本利得净收入(如有)。

VRRM-MFP股票作为股票的处理。为了使对基金VRRM-MFP股票所有者的任何分配都有资格被视为免息股息，VRRM-MFP股票必须被归类为股票，以便缴纳美国联邦所得税。投资顾问相信(如上所述)税务顾问认为，对于美国联邦所得税而言，VRRM-MFP股票将有资格作为该基金的股票。通过收购VRRM-MFP股票，投资者同意将VRRM-MFP股票视为美国联邦所得税的股票。

S-45

VRRM-MFP股票的分配。VRRM-MFP股东将被要求报告该VRRM-MFP股东为登记在册股东的每一天由基金宣布的股息。超过基金收益和利润的分派(如果有)将首先降低股东股票的调整税基，在该基础降至零之后，将构成股东的资本收益(假设股票 作为资本资产持有)。只要基金符合守则所指的受规管投资公司资格，其向股东派发的任何部分股息均不符合公司股东可获扣减的股息。

分配的税收性质

总体而言。基金在基金股东手中分配的税收性质将主要由基金基本收入的税收性质决定 。虽然基金预计其大部分收入将免税，但基金的部分收入可能应作为资本利得或 普通收入纳税。此外，尽管基金预计在正常情况下不会投资于利息需要缴纳联邦替代最低税的市政债券，但有时基金免税收入的一部分可能需要缴纳联邦替代最低税。美国国税局(Internal Revenue Service)要求拥有两类或更多流通股的受监管投资公司根据该年度分配给每类股票的总股息百分比，为每一类 指定每个纳税年度每类收入的比例金额。基金打算每年在实际可行的情况下，在其普通股和优先股(包括VRRM-MFP股票)之间按该年度支付给每个类别的股息总额 按比例分配免税利息、净资本收益和普通收入(如有)。在适用法律允许的范围内，基金保留根据基金的目标对同一类别的收入进行特别分配的权利。

免息股息。该基金打算有资格支付守则定义的普通股 和优先股(包括VRRM-MFP股票)的免息股息，方法是满足以下要求：在其纳税年度的每个季度结束时，至少50%的总资产价值由免税市政债券组成。免息股息是指基金支付的可归因于市政债券利息的股息，并由基金指定。该基金打算主要投资于 市政债券，否则这些债券的收入将免征常规的美国联邦所得税和联邦替代最低税。因此，基金向普通股股东和VRRM-MFP股东发放的几乎所有股息都将符合免息股息的要求。免息股息将免征美国联邦所得税，但可能适用联邦替代最低 税。

免息股息须缴纳联邦替代最低税。联邦税法对公司、个人、信托和遗产征收联邦替代最低税 。在确定纳税人的替代最低应纳税所得额时，某些市政证券的利息，如为住房目的或向私人实体(但不包括某些免税组织，如大学和非营利性医院)发行的债券的利息，将作为税收优惠项目包括在确定纳税人的 替代最低应纳税所得额时。如果基金从缴纳联邦替代最低税的市政证券获得收入，则其支付的部分股息(尽管在其他情况下免征美国联邦所得税) 将向其股东征税，前提是股东的纳税义务是根据联邦替代最低税确定的。该基金将每年提交一份报告，说明该基金应缴纳联邦替代最低税的市政 证券所占收入的百分比。

S-46

可归因于普通收入和资本利得的股息。基金向股东分配基金从应税临时投资获得的净收入(如果有)和基金实现的净短期资本收益(如果有)将作为普通收入向股东征税。此外，基金的收益 可归因于市政债券的市场折扣，将被视为普通收入。无论股东持有基金普通股或VRRM-MFP股票的时间长短，基金分配的净资本收益(即净长期资本收益超过净短期资本损失)(如果有的话)均应作为 长期资本收益征税。可分配给基金VRRM-MFP股票的资本利得和普通收入的金额将取决于基金实现的此类收入的金额，但通常预计不会很大。除了向VRRM-MFP股票支付的股息 包括任何净资本收益或普通收入的可分配部分外，基金预计VRRM-MFP股票支付的所有其他股息将构成美国联邦 所得税用途的免息股息。

如果基金将用于正常美国联邦所得税目的的任何净资本收益或普通收入分配给VRRM-MFP股票的股息 ，基金已同意按照报表附录中的规定向VRRM-MFP股票的持有者支付某些款项，以抵消其正常的 美国联邦所得税影响。此外，基金已同意在某些情况下，如报表补编所述，在宣布派息之日之前提供任何分配金额的通知。参见 ？VRRM-MFP股票说明以及股息和应税分配。

VRRM-MFP股票的销售、 交换和其他处置。出售或以其他方式处置VRRM-MFP股票(赎回除外，其规则在以下标题下的VRRM-MFP股票的赎回中描述)，卖方获得在出售或其他处置时累积但未支付的任何股息的权利所支付的金额将被视为股息，并受上述分配税性质标题下所述规则的约束。-已支付金额的余额通常将被视为股息，并受分配的税项性质的上述规则的约束。-支付金额的余额通常将被视为股息并受上述规则的约束。-支付金额的余额通常将被视为股息，并受上述规则的约束。-支付金额的余额通常将被视为股息，并受上述规则的约束。支付金额的余额通常将被视为股息。(2)资本损失小于VRRM-MFP股票的卖方基准。在企业纳税人的情况下，长期和短期资本利得的税率与适用于普通收入的税率相同。对于非公司纳税人，短期资本利得和 普通收入的最高税率为37%，长期资本利得的最高税率为20%。此外，实际税率可能更高，因为(I)发生或继续购买或携带VRRM-MFP股票的债务利息和 可分配给其免息股息的费用不得扣除，(Ii)如果纳税人是个人、遗产或信托，并且从2017年12月31日之后到2026年1月1日之前的纳税年度，守则 不允许代码第67节意义上的杂项分项扣除，并暂停总则

股东出售或交换所持VRRM-MFP股票满六个月或 以下时实现的亏损，在就该等股票收到(或被视为在出售时收到)免息股息的任何分配范围内不得被允许，如果不被拒绝，该等损失在就该等股票收到的长期资本收益的任何 分配范围内被视为长期资本损失。

在出售或交换VRRM-MFP股票时发生的任何亏损将不被允许，前提是这些股票在原始股票处置日期前30天至之后30天的61天内被其他股票取代。 在这种情况下，基金的替换股票基础将进行调整，以反映不允许的损失。

S-47

VRRM-MFP股票赎回。基金可根据其选择权，全部或部分赎回VRRM-MFP股票，或被要求在未能强制赎回的日期赎回所有已发行的VRRM-MFP股票，并将被要求赎回优先股，其中可能包括VRRM-MFP股票，在这种情况下，将按比例从所有VRRM-MFP股东中赎回，或通过抽签或其他公平方式进行赎回。 基金可选择赎回全部或部分VRRM-MFP股票，或被要求在未能赎回强制性赎回日期赎回所有已发行的VRRM-MFP股票，并将被要求赎回优先股，其中可能包括VRRM-MFP股票赎回VRRM-MFP股份所产生的收益或损失(如果有的话) 将根据守则第302条作为出售或交换VRRM-MFP股份的收益或损失征税，而不是股息，但前提是赎回分配(A)被认为不是实质上等同于股息的 ，(B)完全赎回了所有者在基金中的权益，(C)相对于所有者而言大大不成比例，或就上述(A)、(B)及(C)项而言，股东对普通股的所有权将会计算在内。

对净投资收入征税。对收入超过 一定起征额的个人、遗产和信托基金的净投资收入征收3.8%的税。用于计算净投资收入的投资收入类型包括基金就VRRM-MFP股票进行的应税分配(如果有)以及出售或以其他方式处置VRRM-MFP股票的收益 (如果有)。

分配不足的后果 。如果基金的VRRM-MFP股票流通股在任何时候，基金未能达到200%的资产覆盖率(根据1940年法案确定)，基金将被要求暂停向普通股持有人分发 ，直到恢复该维护额或资产覆盖率(视情况而定)。这可能会阻止基金分配其投资公司应税收入的至少90%和免税收入净值(如守则中所定义)，而不考虑所支付股息的扣除，因此可能危及基金作为受监管投资公司的纳税资格，或导致基金对未分配的应税收入(包括收益)承担所得税责任或不可扣除的4%消费税，或两者兼而有之。如果未能满足报表补充条款要求的225%的资产覆盖率 ，基金将被要求赎回优先股，其中可能包括VRRM-MFP股票，以维持或恢复此类资产覆盖率，并避免因未能符合受监管投资公司的资格而对基金及其股东造成的 不利后果。然而，不能保证任何此类赎回都能实现这些目标。

以上是目前有效的守则条文及其规例的一般摘要，因为该等条文直接规管基金及其VRRM-MFP股东的 税项。这些规定可能会因立法、司法或行政行动而改变，任何此类改变都可能具有追溯力。此外，上述 没有涉及可能决定投资者是否要为联邦替代最低税负责任的许多因素。建议股东咨询他们自己的税务顾问，了解有关购买、持有和处置VRRM-MFP股票所产生的 常规美国联邦所得税和联邦替代最低所得税后果的更多详细信息。

S-48

登记手续和结算

本节中有关DTC和DTC簿记系统的信息是基金从DTC处获得的。

VRRM-MFP股票将是入账(全球)证券。发行后，所有登记在册的证券 将由一个或多个完全注册的全球证券代表。每一种全球证券将存放在DTC(证券托管机构)或代表DTC(证券托管机构)，并将以DTC或DTC的一名被提名人的名义登记。因此，DTC将成为VRRM-MFP股票的 唯一注册持有人。

VRRM-MFP股票的购买者如果是DTC系统的参与者，则只能通过DTC直接持有全球证券的权益。购买者也可以通过证券中介机构持有利息，包括银行、券商和其他为在DTC或其被指定人处有账户的客户开立证券账户的机构。DTC将维护显示其代理成员证券持有量的帐户， 这些代理成员将维护显示其客户证券持有量的帐户。其中一些客户本身可能是为客户持有证券的证券中介人。因此， 记账担保的每个受益所有者将通过各种中介间接持有该担保。

每一实益所有人在 账簿记账担保中的权益将仅通过实益所有人的证券中介或代理会员的账簿上的记项来证明。证券的实际购买者通常无权将 全球证券代表的证券登记在其名下，并且根据证券及其管理文件的条款，不会被视为所有者。这意味着基金和基金的计算和支付代理或任何其他代理将 有权在所有目的下将注册持有人DTC或其代名人视为证券持有人。在大多数情况下，受益所有者也无法获得证明其拥有VRRM-MFP股票的纸质证书。一些司法管辖区的法律要求某些证券购买者以最终形式实物交割其证券。这些法律可能会削弱拥有、转让或质押记账证券实益权益的能力。

以全球证券为代表的记账式证券的受益所有人只有在以下情况下才能将该证券兑换为最终(纸面)证券：

除非另有说明，否则任何可交换的全球证券都可以 整体交换为注册形式的最终证券，具有相同的条款和同等的总金额。最终证券将以DTC在致VRRM-MFP股票登记处的书面 指示中指定的一人或多人的姓名登记。DTC可以根据它从代理成员那里收到的指示来制定书面指示。

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在本招股说明书增刊中，凡提及实益拥有人采取的行动 将指DTC根据其代理会员的指示采取的行动，提及与赎回或投标VRRM-MFP股票有关的付款和通知将指 向DTC作为证券注册持有人向DTC支付和通知赎回或投标VRRM-MFP股票，以便根据DTC的程序分发给代理会员。如果 要赎回的VRRM-MFP股票少于全部，DTC的做法是分批确定每个代理成员在要赎回的VRRM-MFP股票中的权益金额 。

除非另有说明，否则每笔账簿证券的销售都将通过DTC立即到位资金。 本基金、计算和支付代理或两者的任何代理都不对记录中与任何账簿证券的实益所有权权益有关的任何方面或因任何簿记证券的实益所有权权益而支付的任何方面承担任何责任或责任，也不负责维护、监督或审查与此类实益所有权权益有关的任何记录。

除非根据DTC的程序获得参与者的授权，否则DTC和DTC的被提名人都不会同意或表决VRRM-MFP股票。按照常规程序，DTC在记录日期后尽快向基金邮寄一份综合代理 (综合代理)。Omnibus代理将DTC的被指定人同意或投票权分配给在记录日期(在Omnibus代理附带的列表中标识)VRRM-MFP股票被记入其账户的代理成员。

VRRM-MFP股票的股息和赎回VRRM-MFP股票时的股息将支付给DTC的代名人或DTC授权代表可能要求的其他代名人。DTC的做法是在DTC 收到基金或计算和支付代理在付款日期的资金和相应的详细信息后，根据DTC记录上显示的参与者各自的持有量，将其记入参与者账户的贷方。代理会员向受益所有者支付的款项将受长期指示和惯例的 管辖。向DTC的指定人支付股息或赎回收益是基金或计算和支付代理的责任，向参与者支付此类款项将 由DTC负责，向受益者支付此类款项将由代理会员或通过代理会员持有的证券中介机构负责。

各实益所有人有责任与DTC代理会员或证券中介机构安排从该DTC代理 会员或证券中介机构获得股息支付，以及DTC代理会员或证券中介机构从DTC收到的所有其他通信。基金对任何DTC代理会员、证券中介人或其作为代名人向DTC代理会员、证券中介人或实益拥有人支付股息或向其发出通知不承担任何责任或义务。

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承保

基金、投资顾问、副顾问和美国银行证券公司已就VRRM-MFP股票签订了 承销协议。承销商已同意根据承销协议的条款和条件，从该基金购买250,000股VRRM-MFP股票。承销商承诺购买并支付所有此类VRRM-MFP股票(如果有)。

下表显示了基金就此次发行向承销商支付的每股VRRM-MFP股票以及总承销折扣和佣金 。

该基金估计，不包括承销折扣或佣金，本次发行的总费用约为88万美元。

承销商向公众出售的股票最初将按本招股说明书附录封面上的 公开发行价发行。此次发售的最低购买金额为25股VRRM-MFP股票。超过最低购买金额 的购买只能以五(5)股VRRM-MFP股票的倍数进行。

基金的每个 、投资顾问和副顾问已同意就某些责任(包括1933年法案下的责任)对承销商进行赔偿。

承销商还将担任与VRRM-MFP股票相关的再营销代理，并 以这种身份从基金收取费用。见风险因素？再营销代理由基金支付；？VRRM-MFP股票说明？再营销代理。

承销商及其关联公司是从事各种活动的全方位服务金融机构，可能包括证券交易、商业和投资银行业务、财务咨询、投资管理、投资研究、本金投资、套期保值、融资和经纪活动。承销商及其关联公司过去和将来可能会为基金提供各种财务咨询和投资银行服务，并为此收取或将收取常规费用和开支。基金预期承销商在不再是承销商后，可不时担任与执行基金投资组合交易有关的经纪及交易商，并在受某些限制的情况下，在其担任承销商期间担任经纪及交易商。

承销商及其关联公司在其各项业务活动的正常过程中，可以进行或持有广泛的投资 ，并积极交易债权证券和股权证券(或相关衍生证券)和金融工具(包括银行贷款)，这些投资和证券活动可能涉及发行人的证券和/或工具 。承销商及其关联公司亦可就该等证券或工具提出投资建议及/或发表或发表独立的研究意见，并可随时持有或 建议客户购入该等证券及工具的多头及/或空头仓位。

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承销商的关联公司美国银行(Bank of America，N.A.)是一项 承诺的无担保信贷安排下的一批贷款人之一，根据该安排，基金和Nuveen Fund Advisors管理的某些其他基金只能为临时目的借款。参见招股说明书摘要以及招股说明书中杠杆的使用。美国银行(Bank of America，N.A.)及其附属机构可能会按照其惯常的风险管理政策，对冲其对本基金的信贷风险敞口。通常，他们会通过进行交易来对冲此类风险，这些交易包括 购买信用违约互换(CDS)或在基金的证券中建立空头头寸，可能包括在此提供的VRRM-MFP股票。任何此类信用违约掉期或空头头寸 都可能对特此提供的VRRM-MFP股票的未来交易价格产生不利影响。

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法律事务

与VRRM-MFP股票相关的某些法律问题将由纽约盛德·奥斯汀有限责任公司(Sidley Austin LLP)转交给基金，由纽约Cadwalader，Wickersham&Taft LLP转交给承销商和再销售代理。盛德国际律师事务所(Sidley Austin LLP)可能会根据马萨诸塞州波士顿摩根律师事务所(Morgan， Lewis&Bockius LLP)的意见来处理马萨诸塞州法律的某些问题。

托管人、转让代理、计算和 支付代理

道富银行和信托公司(托管人)是基金资产的托管人。 Computershare Inc.和Computershare Trust Company，N.A.是普通股的转让代理。参见随附的招股说明书中的托管人、转让代理、股息拆分代理和赎回和支付代理。

纽约梅隆银行将担任VRRM-MFP股票的计算代理、转让代理和登记员、股息支付代理、支付代理和赎回价格支付代理。

独立注册会计师事务所

基金截至2020年10月31日的年度报告中所载的经审计的基金财务报表和财务摘要通过引用并入所附的招股说明书和SAI中。 基金截至2020年10月31日的年度报告中包含的经审计的财务报表和财务摘要通过引用并入所附招股说明书和SAI。经审计的财务报表和财务摘要已由独立注册会计师事务所毕马威有限责任公司(KPMG LLP)审计，载于其报告中，并通过引用并入本文。此类经审计的财务报表和财务摘要以会计和审计专家的权威 提供的报告为依据，以引用的方式并入。关于截至2014年10月31日的会计年度的信息已由其他审计师审计。毕马威会计师事务所的主要业务地址是伊利诺伊州芝加哥伦道夫街200East，邮编60601。

在那里您可以找到更多信息

基金须遵守经修订的1934年证券交易法(1934年法)和1940年法的信息要求，并需要向美国证券交易委员会提交报告、委托书和其他信息。这些文件可以在纽约证交所的办公室查阅。

有关该基金和VRRM-MFP股票的更多信息，可以在该基金提交给美国证券交易委员会的Form N-2注册 声明(包括修订、证物和时间表)中找到。美国证券交易委员会维护一个网站(http://www.sec.gov))，其中包含基金的注册声明、通过引用并入的其他文件 以及基金以电子方式向美国证券交易委员会提交的其他信息，包括根据1934年法案提交的委托书和报告。欲获知更多信息，请访问网址：http://www.nuveen.com.。这些网站中包含或可通过这些网站访问的 信息不属于本招股说明书附录或随附的招股说明书，除非通过引用明确并入。

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基本招股说明书

Nuveen AMT-免费市政信贷收入基金

普通股

MUnity UND 优先股

供品。Nuveen AMT-Free市政信用收入基金(ZF基金)在一个或多个产品中立即、连续或延迟 提供普通股(ZF普通股)或MuniFund优先股(MFP股份、MFP股份和普通股以及MFP股份，统称为ZF证券)。基金可以向承销商或通过承销商、通过基金不时指定的交易商或代理人、直接向购买者或通过这些方法的组合提供和出售证券。对于任何证券发行，本基金将提供一份 招股说明书附录，说明此类发行，如适用，包括任何承销商、交易商或代理人的姓名，以及与该等承销商、交易商或代理人达成的任何适用的购买价格、费用、佣金或折扣安排或计算该等金额的依据的信息。有关基金可能提供证券的方式的更多信息，请参见分销计划。

基金。该基金是一家多元化的封闭式管理投资公司。该基金的投资目标是提供适用于个人的免除常规联邦所得税和联邦替代最低税的当前收入，并通过投资于免税市政债券来提高投资组合价值，该基金的投资顾问Nuveen Fund Advisors，LLC认为这些债券被低估或低估，或者代表被低估的市政市场部门。

普通股在纽约证券交易所(NYSE)上市，代码为NVG。该基金2021年11月15日在纽约证券交易所的收盘价为17.64美元。除非适用的招股说明书附录另有规定，否则MFP股票不会在任何证券交易所上市或交易。对MFP股票的投资可能缺乏流动性，并且可能没有活跃的二级交易市场 。

本招股说明书以及任何招股说明书附录都简明扼要地列出了潜在投资者在投资前应了解的有关基金的信息，并应保留以备将来参考。投资证券涉及风险。请参见第43页开始的风险因素。 在决定购买任何证券之前，您应仔细考虑这些风险以及本招股说明书和任何相关招股说明书附录中的所有其他信息。

(下一页续)

美国证券交易委员会(美国证券交易委员会)和任何州证券委员会都没有批准或不批准 这些证券，也没有确定本招股说明书是否真实或完整。任何相反的陈述都是刑事犯罪。

2021年11月18日

(续上一页)

投资目标和政策。该基金的投资目标是提供可免除适用于个人的常规联邦所得税和联邦替代最低税的当前收入，并通过投资于免税市政债券来提高相对于市政债券市场的投资组合价值，该基金的投资顾问Nuveen Fund Advisors， LLC Nuveen Fund Advisors LLC认为这些债券被低估或低估，或代表被低估的市政市场部门。作为一项基本投资政策，在正常情况下，基金将至少将其 资产(如本文定义)的80%投资于市政证券和其他相关投资，其收入免征常规联邦所得税。作为非基本面投资政策，在正常情况下，基金将100%的管理资产(如本文定义)和至少80%的资产投资于市政证券和其他相关投资，其收入还免征购买时适用于个人的联邦替代最低税。 作为非基本面投资政策，在正常情况下，基金最高可将其管理资产的55%投资于以下证券：被至少一个 国家认可的统计评级机构评定为低于三个最高等级(Baa或BBB或更低)，或未评级，但被基金的次级顾问Nuveen Asset Management，LLC(NAM？)判定为具有可比质量。不能保证基金将实现其 投资目标。

杠杆作用。该基金利用杠杆来实现其投资目标。基金可在1940年修订后的《投资公司法》允许的范围内使用杠杆。基金可以通过多种方式获得杠杆，包括发行优先股、投资于反向浮动利率证券、签订逆回购协议(实际上是有担保借款)和借款(受某些投资限制)。基金根据管理资产的百分比向Nuveen Fund Advisors支付管理费(Nuveen Fund Advisors又向NAM支付一部分费用)。由于为此目的管理的资产包括从基金杠杆使用中获得的资产，Nuveen Fund Advisors和NAM在确定基金是否应该使用或增加杠杆方面可能存在利益冲突。 请参阅杠杆的使用和基金的投资。不能保证基金的杠杆战略会成功。杠杆涉及特殊风险。参见风险因素？基金水平和其他 风险？杠杆风险。？

在美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)通过的法规允许的情况下，基金年度和半年度股东报告的纸质副本将不再邮寄 ，除非您特别要求提供报告的纸质副本。相反，这些报告将在基金网站(www.nuveen.com)上提供，您将在每次发布 报告时收到邮件通知，并提供访问该报告的网站链接。

如果您已选择以电子方式接收股东报告 ，您不会受到此更改的影响，也不需要采取任何措施。您可以选择随时通过联系您持有基金股票的金融中介机构(如 经纪自营商或银行)，或者如果您是直接投资者，可以通过注册www.nuveen.com/e-report来选择以电子方式接收基金的股东报告和其他通信。

您可以随时选择免费接收所有未来的纸质股东报告，方法是联系您的金融中介机构；如果您是直接投资者，则可以拨打800-257-8787并选择选项#1。您选择接收纸质报告将适用于您持有的所有基金

(下一页续)

(续上一页)

在您的金融中介机构开立账户，或者，如果您是直接投资者，则向您的所有 直接持有的Nuveen基金和同一组相关投资公司中的任何其他直接持有的基金开户。

在决定是否投资证券并将其保留以备将来参考之前，您应阅读此 招股说明书以及任何包含有关本基金重要信息的招股说明书补充资料。已向美国证券交易委员会提交了一份日期为2021年11月18日的补充信息声明(SAI)，其中包含有关该基金的其他信息，并通过引用将其全文并入本招股说明书中。您可以索取SAI的免费副本、向股东提交的年度和半年度报告以及有关该基金的其他信息，请致电(800)2578787，或致函该基金(地址：333West Wacker Drive，Chicago，Illinois 60606)，或从该基金的网站(www.nuveen.com)获取该基金的信息。本招股说明书中包含或可通过基金网站获取的信息不属于本招股说明书的一部分，除非在本招股说明书或SAI中明确引用。您还可以 从美国证券交易委员会网站(www.sec.gov)获取SAI副本(以及有关该基金的其他信息)。

这些证券不代表任何银行或其他有保险的存款机构的存款或义务，也不由任何银行或其他有保险的存款机构担保或背书，也不由联邦存款保险公司、联邦储备委员会或 任何其他政府机构提供联邦保险。

目录

您应仅依赖本招股说明书及任何相关招股说明书附录中包含的信息或通过引用并入本招股说明书及任何相关的招股说明书附录中的信息。基金并未授权任何人向您提供不同的信息。基金不会在任何不允许要约的州进行证券要约。您不应假设本招股说明书和任何相关招股说明书附录中包含的信息 在首页上的相应日期以外的任何日期都是准确的。基金将更新本招股说明书，以反映对本招股说明书披露的任何重大更改。

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前瞻性陈述

本文中包含或引用的任何预测、预测和估计均为前瞻性陈述，并基于 某些假设。预测、预测和估计在本质上必然是投机性的，可以预期，任何预测、预测或估计所依据的部分或全部假设将不会实现或将与实际结果大不相同 。实际结果可能与任何预测、预测和估计不同，这些变化可能是实质性的。可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中的结果大不相同的一些重要因素包括利率、市场、财务或法律不确定性的变化，包括税法的变化，以及标的投资违约的时间和频率。因此，此处包含的任何预测、 预测和估计不应被视为基金或其任何附属机构或任何其他个人或实体代表基金将实际取得的成果。基金及其附属机构均无 义务更新或以其他方式修订任何预测、预测和估计，包括任何修订，以反映本协议日期后经济状况或其他情况的变化，或反映意外事件的发生，即使基本假设没有实现。基金承认，尽管如上所述，根据1995年“私人证券诉讼改革法案”为前瞻性陈述提供的避风港并不适用于基金等投资公司。

II

招股说明书摘要

这只是一个总结。在对本基金进行投资之前，您应查看本招股说明书、任何招股说明书 附录以及日期为2021年11月18日的附加信息声明(SAI)中包含的更详细信息，包括通过引用并入本基金的文件，特别是标题中的 风险因素下列出的 信息(SAI？

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该基金利用杠杆来实现其投资目标。基金可以使用杠杆来 达到1940年修订的《投资公司法》(1940年法案)允许的范围。基金可通过发行优先股、投资反向浮动利率证券、 签订逆回购协议(实际上是有担保借款)和借款(受某些投资限制)等多种方式获得杠杆。？见基金的投资组合组合？市政证券？逆 浮息证券，？风险因素？投资组合水平风险？逆浮动利率证券风险，？风险因素？基金水平和其他风险？逆回购协议风险和？风险 因素？基金水平和其他风险？本招股说明书中的杠杆风险和？SAI中的投资限制？该基金最多可将其管理资产的15%投资于反向浮动利率证券。基金还可以使用 某些衍生工具，这些衍生工具通过创造额外的投资敞口而具有杠杆的经济效果。该基金目前主要通过其已发行优先股使用杠杆。

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基金费用汇总表

下表和示例的目的是帮助您了解您作为普通股股东 将直接或间接承担的所有费用和开支。该表显示了基金费用占适用于普通股的平均净资产的百分比，而不是占总资产或总投资敞口的百分比。

有关普通股股东将直接或间接承担的年度费用的更完整说明，请参阅 基金管理、投资管理和子咨询协议。

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实例

以下示例说明了普通股股东在表中规定的时间段内持有的1,000美元投资将支付的费用，包括适用的交易费用(在上表中称为最高销售费用 )(如果有)。每个例子都假设所有股息和其他分配都再投资于该基金，并且 如上所述，该基金的年度总支出保持不变。这些例子还假设年回报率为5%。

示例#1(在市场上)交易)

以下示例假设 交易费为1.00%，作为发行价的百分比。

例2(包销交易或私下协商交易)

下面的示例假设没有交易手续费。

这些例子不应被视为代表未来的费用。实际费用可能大于或低于上述数字 。

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财务亮点

以下财务要点表格旨在帮助潜在投资者了解基金在所示 期间的财务表现。某些信息反映了基金单一普通股的财务结果。表中的总回报率代表投资者投资于基金普通股的盈亏比率(假设 所有股息再投资)。截至2020年10月31日、2019年10月31日、2018年10月31日、2017年10月31日、2016年10月31日、2015年10月31日和2014年10月31日的财年，基金的年度财务报表和财务摘要已由独立注册会计师事务所毕马威会计师事务所(毕马威会计师事务所)审计。自此类报告发布之日起，毕马威未对任何记录、交易或事件进行审查或检查。 截至2014年10月31日的会计年度的相关信息已由其他审计师审核。关于截至2021年4月30日的6个月的信息未经审计，并包括在基金2021年 半年度报告中，该报告通过引用并入本文。基金年度报告和2021年半年度报告可从www.sec.gov或访问www.nuveen.com获得。本招股说明书中包含或可通过基金网站访问的 信息不属于本招股说明书的一部分，除非在本文或SAI中通过引用明确并入本招股说明书。过去的结果并不代表未来的 业绩。

以下每股数据和比率来源于财务报表中提供的信息。

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每期已发行普通股的选定数据：

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每期已发行普通股的选定数据：

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基金

该基金是一家根据1940年法案注册的多元化封闭式管理投资公司。根据受马萨诸塞州联邦法律管辖的《信托宣言》，该基金于1999年7月12日组织成为马萨诸塞州的商业信托基金。该基金的普通股在纽约证券交易所挂牌交易，代码为NVG。该基金的主要办事处位于伊利诺伊州芝加哥西瓦克大道333号，邮编：60606，电话号码是(800)2578787。

交易和资产净值信息

下表显示了所示期间：(I)截至纽约证券交易所收盘时普通股的高和低销售价 ，(Ii)普通股的高和低资产净值，以及(Iii)普通股的溢价/(折价)与资产净值(以百分比表示)的高低。

2021年11月15日，普通股每股资产净值、市价和每股普通股溢价/(折价)/资产净值百分比分别为17.41美元、17.64美元和1.32%。截至2021年9月30日，该基金有213,425,280股普通股，14,116股VRDP股和202,054股MFP股，以及1,120股AMTP流通股，适用于普通股的净资产为3,707,300,733美元。见？基金份额回购；转换为开放式基金。

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收益的使用

除非招股说明书附录另有规定，否则基金将根据本 招股说明书出售证券所得款项净额用于根据基金的投资目标和政策进行投资或赎回已发行优先股。

如果发行净收益的一部分用于投资，则相关招股说明书附录将包括预计投资此类收益所需时间的估计 。该基金预计，净收益将在发售完成后不久进行投资，无论如何，预计时间段将少于三个 个月。就发售所得款项净额的一部分用于赎回已发行优先股而言，基金预期该等赎回将于相关发售完成后在切实可行范围内尽快完成。

如上所述，在使用收益之前，基金预计将收益投资于高质量的短期投资。

证券说明

以下是 基金的普通股和包括MFP股在内的优先股的主要条款的简要说明，但系列名称、赎回 有关根据本招股说明书发行的任何MFP股票的条款、股息率和其他细节将在招股说明书 附录中披露。

以下提供了截至2021年9月30日该基金未偿还证券的信息：

普通股

信托声明授权发行不限数量的普通股。普通股的面值为每股0.01美元，在优先股(包括已发行的MFP股)持有人权利的约束下，在清算时有平等的股息支付和资产分配权利。普通股在发行时已缴足股款，并受

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《信托声明》和《章程》的某些条款中讨论的事项不可评估，没有优先购买权或转换权或累积投票权。我们向美国证券交易委员会提交了一份信托声明副本，作为基金注册说明书的证物，本招股说明书是该说明书的一部分。可以按照？中所述获取副本，您可以在此处找到更多信息。？

每股普通股在需要股东投票的事项上有一票，每股零碎股份应 有权按照1940年法令及其颁布的规则的要求按比例投分数票，并将作为一个类别一起投票。每当基金发生借款和/或优先股未偿还时， 普通股股东将无权从基金获得任何现金分配，除非此类借款的所有利息已经支付，优先股的所有累积股息已经支付，除非任何借款的资产覆盖率(如 1940年法案所定义)在分配生效后至少为300%，优先股的资产覆盖率(根据1940年法案的定义)在实施优先股后至少为200% 参见下面的优先股。

普通股在纽约证券交易所上市，交易代码为NVG。只要普通股在国家证券交易所上市，并且此类会议是上市的条件，基金就打算召开年度股东大会。基金不会颁发股票 证书。

与开放式基金不同，像基金这样的封闭式基金不提供每日赎回。相反，如果股东决定 购买额外的普通股或出售已经持有的股票，股东可以方便地通过经纪或其他方式在交易所进行交易。封闭式投资公司的普通股可能经常以低于资产净值的 价格在交易所交易。基金等封闭式投资公司的普通股在某些时期的交易价格高于资产净值，在其他时期的交易价格低于资产净值。

由于普通股的市值可能受到以下因素的影响：分配水平(反过来又受 费用的影响)、看涨保护、股息稳定性、投资组合信用质量、资产净值、此类股票在市场上的相对供求、一般市场和经济状况，以及基金无法控制的其他因素， 基金不能向您保证普通股未来的交易价格将等于或高于资产净值。普通股主要是为长期投资者设计的，普通股的投资者不应将基金视为用于交易目的的工具。见？基金份额回购；转换为开放式基金。

优先股

基金的信托声明授权董事会在未经普通股股东批准的情况下，通过董事会的行动发行一个或多个类别或系列的不限数量的优先股，权利由董事会决定。如上所述，该基金目前拥有已发行优先股，包括VRDP股票、MFP股票和AMTP股票。信托声明、确立和确定适用系列优先股权利和优惠的适用声明，以及相关补充文件(如果适用)的副本是(或将在相关MFP股票发行时) 在基金项下发行和出售的MFP股票

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本招股说明书所属的注册说明书)作为注册说明书的证物向美国证券交易委员会备案。您可以按照？下所述获取副本，在此您可以找到更多 信息。？

目前，某些系列的已发行VRDP股票具有再营销功能，并可根据作为流动资金提供者的银行提供的购买协议享有 无条件索要功能的好处，以确保在发生 某些事件时向持有人足额和及时偿还清算优先金额以及任何累积和未支付的股息。每个该等系列的已发行VRDP股份的购买协议规定，适用的流动资金提供者须向持有人购买招标出售的所有适用系列的已发行VRDP股份，而 并未成功签署。如果基金在终止日期之前没有获得替代购买协议，则流动性提供者还必须在该系列的购买协议终止之前购买适用系列的所有已发行VRDP股票，包括由于流动性提供者未能维持所需的短期评级水平。各适用系列已发行VRDP股份的流动资金提供者就该系列订立了 购买协议，但须通过与基金的协议定期延期。

每个系列的已发行VRDP股票、 MFP股票和AMTP股票都有指定的期限赎回日期，在某些情况下(例如基金 未能遵守资产覆盖范围和/或有效杠杆率要求，且任何此类故障未在适用的治疗期内治愈)，基金可能需要提前全部或部分可选或强制赎回。就每一系列有流动资金提供者的已发行VRDP股份而言，如流动资金提供者在六个月内继续为实益拥有人，而该等股份不能成功换股，则基金有 责任以相当于每股100,000美元的赎回价格加上累积但未支付的股息(不论是否赚取或申报)赎回流动资金提供者根据其根据购买协议的责任购买的该系列股份。

付款的排序和优先顺序

每股优先股，包括每股MFP股，在清算时的股息支付和资产分配方面，彼此之间以及其他优先股之间的排名将是平价的。在基金解散、清盘或清盘时，每股优先股(包括每股MFP股)在股息支付和资产分配方面优先于普通股 。

股息和分配

当董事会根据信托声明及适用法律宣布时，各系列优先股持有人有权按股息率收取该系列优先股于股息支付日就该系列优先股按股息率支付的累计现金股息 ，该等优先股按信托声明及适用法律的规定从合法可用资金中拨出 。优先股持有人无权获得超过优先股全部累计股息的任何股息，无论是以现金、财产还是股票支付。不会就任何可能拖欠的股息支付或优先股支付 支付利息或代息款项，也不会就该拖欠支付额外款项。

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投票权

包括MFP股份在内的优先股必须是有投票权的股份，并与普通股拥有平等的投票权。除本招股说明书、适用的招股说明书副刊或SAI另有说明外，以及除适用法律另有要求外，优先股(包括MFP股)将与普通股持有人一起作为单一 类别进行投票。

优先股持有人，包括MFP股票，作为单独类别投票，将有权选举基金的两名 受托人。其余受托人将由普通股持有者和优先股持有者选举产生，作为一个类别一起投票。如果包括MFP股票在内的优先股 未支付整整两年的累计股息(这是不太可能的)，所有已发行优先股(包括MFP股票)的持有者将有权单独投票选举基金的大多数受托人，直到所有拖欠的股息都已支付或 宣布并留出用于支付为止。为使基金采取某些行动或进行某些交易，除了 优先股和普通股持有人的单一类别投票外，还需要优先股持有人进行单独的集体投票。见《信托宣言》和章程中的某些规定。

赎回、购买和出售优先股

任何系列优先股的条款可规定，基金可在特定时间或特定情况下，按每股清算优先股加累计股息，全部或部分可选择赎回或 强制赎回优先股。任何系列MFP股票的选择性赎回条款可能规定 支付赎回溢价，这将在适用的招股说明书附录中说明。基金赎回或购买优先股(包括MFP股票)将降低适用于普通股的杠杆率，而基金发行优先股将增加此类杠杆率。

评级和资产覆盖范围

基金目前预计，发行的每一系列MFP股票将在 发行时获得至少一个NRSRO的长期评级。该基金目前发行的每一系列优先股都拥有一个或多个NRSRO的长期评级。

由于 只要MFP股票或其他优先股已发行，基金投资组合的构成将反映NRSRO或NRSRO建立的对此类股票评级的指导方针。除1940法案所要求的要求外，这些指导方针可能会施加不同于或符合 要求的要求，通常包括资产覆盖范围要求、投资组合特征(如投资组合多样化和信用评级标准)以及对基金和基金管理的定性看法。尽管 基金未能满足适用准则下的此类要求或标准可能会导致基金在不适当的时候出售投资组合头寸或赎回优先股，金额为恢复遵守 准则所需的金额，或者可能导致评级下调，但基金目前预计这些限制或准则不会阻碍根据基金的投资目标和 政策管理基金的投资组合。

不能保证一个或多个NRSRO不会改变其评级标准导致评级下调 ，不能保证基金将维持优先股(包括MFP股)的任何评级，或者如果优先股(包括MFP股)在任何时候有一个或多个

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收视率，任何特定的收视率都将保持不变。本基金可随时以另一NRSRO取代NRSRO，或终止任何NRSRO的服务，然后为 优先股提供评级而无需更换，在这两种情况下，基金均可不经基金股东批准(除非另有针对一系列优先股的特别规定)。此外，基金在 与NRSRO对优先股(包括MFP股票)的评级相关的NRSRO准则可在未经基金股东批准的情况下随时更改或取消，包括与更改或取消任何或全部 优先股长期评级相关的准则。

优先股(包括MFP股票)的评级既不能消除也不能减轻投资普通股或优先股的风险 。？请参阅上文和适用的招股说明书附录中的风险因素。

MuniFund 优先股

本招股说明书是以下内容的一部分，根据注册说明书可能提供的MFP股票说明将在相关招股说明书附录中补充，并将包括以下内容：

招股说明书附录还将包含与招股说明书附录中描述的购买和拥有MFP股票有关的重大美国联邦所得税后果的说明。

发行MFP股票或其他优先股的决定 取决于市场状况和董事会的信念，即通过发行优先股来利用基金的资本结构很可能实现本招股说明书中所述的普通股股东的利益。

模式的指定

初始模式和后续模式。适用于任何系列MFP股票的条款和条件将在与该系列相关的声明 中列出，并由声明补充说明补充，其中列出了在声明补充说明中指定的期限内首次发行时适用于该系列的附加条款和条件。基金可对任何系列的MFP股票拥有选择权 ，以在该系列的MFP股票首次发行后实施模式延长或更改。适用于多功能一体机的附加或不同条款和条件

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任何后续模式或任何模式的扩展的股份将在未来新的或修订的报表附录中列出，自任何该等新的或修订的报表附录中规定的日期起生效 。

指定方式条款。对于指定或扩展的任何模式，基金在遵守当时有效的适用声明和声明补充条款和条件的前提下，无需任何MFP股票持有人的投票或同意，可(I)在该模式声明补充条款中提供与声明或任何其他声明补充中所提供的条款完全不同的条款，包括但不限于可选投标条款、强制性投标条款、流动性安排或其他信贷 增强、强制购买条款、如果股息可以参考指数、公式或其他方法、确定股息的方式、 赎回条款和修改后的或新的定义，以及(Ii)在符合当时有效的模式声明补充条款中明确规定的修改限制的情况下，修改该声明补充条款，以便为可选投标条款、和/或强制性投标条款、流动性安排或其他信用增强条款以及其他条款提供 。任何模式的扩展，以及与该模式相关的任何条款的修改，均受声明或该模式声明附录中规定的任何 扩展或修改限制。

有关模式指定或扩展的通知 。基金将按照“报表补编”的规定和其他规定，提交“模式指定或延期通知”或“拟议模式指定或延期通知”。

与模式更改或延期相关的MFP股票的强制投标。声明补充条款将规定，任何模式 的任何更改或延长都将触发对适用系列的所有已发行MFP股票进行强制性投标，以过渡到扩展模式或新模式。

基金S投资

投资目标和政策

基金的投资目标是：

被低估的市政证券是指在投资顾问看来，其评级不能反映其真实价值的证券。市政 证券可能被低估，因为它们的评级自分配或审查以来已经过去了一段时间，或者因为NRSRO可能没有充分考虑的积极因素，或者出于其他类似的原因。市政证券 被低估或代表被低估的市政市场部门的证券是市政证券，在投资顾问看来，这些证券的价值高于市场上分配给它们的价值。特定类型或用途的市政证券 (例如，医院债券、工业收入债券或

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特定市政发行人发行的债券)可能被低估，因为该市场部门暂时供过于求，或者由于该市场部门的市政证券的市场价格普遍下跌(原因不适用于被认为被低估的特定市政证券)。基金对被低估或低估的市政证券的投资将基于投资顾问的信念，即此类市政证券的价格最终应反映其真实价值。因此，相对于市政债券市场而言，提高投资组合价值是指基金的 目标是试图在上涨的市场中实现高于平均水平的资本增值，并在下跌的市场中经历低于平均水平的资本损失。因此，基金的第二个投资目标并不意味着 资本增值本身就是基金的目标。相反，基金寻求通过谨慎选择市政债券来提高相对于市政债券市场的投资组合价值，无论市场走向何方。 基金实现的任何资本增值通常都会导致应税资本收益分配给普通股持有人和优先股持有人。该基金目前需要在普通股和优先股之间按比例分配净资本利得和应缴纳美国联邦所得税的普通 收入(如果有的话)。参见税收事项。

基本政策是，在正常情况下，基金将至少80%的资产(定义如下)投资于市政 证券和其他相关投资，其收入免征常规联邦所得税。

作为基金受托人可以在不事先通知股东的情况下更改的非基本性投资政策，在正常情况下，基金将100%将其管理的资产(定义如下)投资于市政证券和其他相关投资， 其收入在购买时免征适用于个人的联邦替代最低税额。作为一项非基本政策，基金受托人可在向股东发出60天通知后作出改变， 正常情况下，基金将至少80%的资产投资于市政证券和其他相关投资，其收入免征购买时适用于个人的联邦替代最低税额。

？资产？是指基金的净资产加上任何用于投资目的的借款金额。？管理资产 是指基金的总资产减去其应计负债的总和(不包括为创造杠杆的明确目的而产生的基金负债)。为此，总资产应包括可归因于基金 使用杠杆的资产(无论这些资产是否根据公认会计原则反映在基金财务报表中)，衍生品将按其市值估值。

作为一项非基本政策，基金受托人可以在没有事先股东通知的情况下改变，在正常情况下， 基金最多可以将其管理资产的55%投资于在投资时被至少一个NRSRO评级低于三个最高等级(Baa或BBB或更低)的证券，其中包括低于投资级的证券或被NAM评为具有类似质量的未评级证券。 基金可以将最多55%的管理资产投资于至少一个NRSRO评级低于三个最高级别(Baa或BBB或更低)的证券，包括低于投资级的证券或NAM判定为具有类似质量的未评级 证券。基金可以投资于不良证券。基金不得投资于发行人的证券，该发行人在投资时未能履行到期支付本金或利息的义务，或涉及破产程序(即投资时评级低于C-)，但NAM可确定，与违约证券的发行人达成解决方案 向违约发行人或另一方提供贷款，或购买债务、股权或其他债务，符合股东的最佳利益。 如果发行人在投资时未能履行支付本金或利息的义务，或正在进行破产程序(即投资时评级低于C-)，则基金不得投资于发行人的证券，但NAM可确定与违约证券的发行人达成和解安排 向违约发行人或另一方提供贷款，或购买债务、股权或其他债务符合股东的最佳利益或采取涉及投资 额外资金的其他相关或类似步骤，但前提是发行人的证券已由基金持有。

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基金对评级较低的市政证券的更大配置预计将导致 有意义的更高净收益。然而，对评级较低的证券的投资比对评级较高的证券的投资面临更高的风险，包括发行人在到期时无法支付利息或本金的风险更高。 此外，基金对评级较低的市政证券的更多配置可能会对基金优先股的一个或多个长期评级产生负面影响。有关增加较低评级市政证券敞口的风险 以及评级风险的讨论，请参阅风险因素。

低于 投资级质量(Ba/BB或以下)的证券通常被称为垃圾债券。评级为Ba/BB或B的证券的发行人被视为具有当前支付本金和利息的能力，但受到可能对此类支付能力产生不利影响的业务、 财务或经济状况的影响。评级为BAA或BBB的市政证券被认为是投资级证券；评级为BAA的市政证券被认为是缺乏突出投资特征和具有投机性的中等级别债券 ，而评级为BBB的市政证券被认为有足够的支付本金和利息的能力。该基金可以投资的AAA级市政证券可能是基于保险的存在而被评为AAA级的，该保险保证在到期时及时支付所有本金和利息。评级低于投资级质量的市政证券是发行人的义务， 根据该义务的条款，发行人支付利息和偿还本金的能力被认为主要是投机性的，因此存在更大的投资风险，包括发行人违约和破产的可能性，以及市场价格波动性增加。评级低于投资级的市政债券往往不如高质量证券那么畅销，因为它们的市场不那么广阔。未评级的市政债券市场 更窄。在这些市场交投清淡的时期，买入和要价之间的价差可能会大幅增加，基金出售其投资组合证券可能会遇到更大的困难。基金在投资这些证券时将更加依赖投资顾问和/或子顾问的研究和分析 。

前述信用 质量政策目标仅在购买证券时适用，如果NRSRO升级或下调其对特定发行人信用特征的评估，或者 各种市政证券的估值变化导致基金的投资组合无法满足这些目标，基金不需要处置证券。 质量政策目标仅适用于购买证券时，基金不需要在NRSRO升级或下调其对特定发行人信用特征的评估或各种市政证券的估值变化导致基金的投资组合无法满足这些目标的情况下处置证券。在决定是否保留或出售该证券时，投资顾问和/或子顾问可能会考虑以下因素： 投资顾问和/或子顾问对该证券发行人信用质量的评估、该证券可以出售的价格以及其他NRSRO对该证券的评级(如果有的话)。标普全球评级、穆迪投资者服务公司(Moody‘s Investors Service，Inc.)和惠誉评级公司(Fitch Ratings，Inc.)的评级代表它们对其评级的市政证券质量的看法。但是，应该强调的是，评级是一般性的，并不是绝对的质量标准。因此，相同期限、票面利率和评级的市政证券可能具有不同的收益率，而相同期限和不同评级的债券可能具有相同的收益率。

本基金将主要投资于期限较长的市政证券，以维持15年至 30年的平均有效到期日，包括杠杆的影响，但由于投资顾问和/或子顾问进行的投资组合交易，基金持有的债券的平均有效到期日可能会延长或缩短，这取决于市场状况和投资组合经理对市政证券市场哪些部分提供最有利的相对投资价值和免税收入和总回报机会的评估。(br}=因此， 基金在任何给定时间的投资组合可能既包括长期投资组合，也包括长期投资组合

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和中期市政债券。此外，在临时防御期内(例如，投资顾问及/或副顾问认为，暂时性的供求失衡或免税债券市场的其他暂时性混乱，对长期或中期市政证券的价格造成不利影响)，基金可将其总资产的任何百分比投资于短期投资，包括可获免税的高品质短期债务证券，以保持基金现金的充足性 投资于短期投资(例如，投资顾问及/或副顾问认为，暂时性供求失衡或免税债券市场的其他暂时性混乱会对长期或中期市政证券的价格造成不利影响)，基金可将其总资产的任何百分比投资于短期投资，包括可获免税的优质短期债务证券。在此 期间，基金可能无法实现其投资目标。

作为一项非基本政策，基金受托人可以在没有事先股东通知的情况下更改，基金可以 将其管理资产的最多15%投资于反向浮动利率证券。通过基金购买反向浮动利率证券进行杠杆操作的经济影响为普通 股东创造了增加净收入和回报的机会，但如果杠杆成本超过基金购买的反向浮动利率证券的回报，则基金的长期回报可能会减少。

该基金可投资于烟草和解债券。烟草和解债券是指由集体诉讼或其他针对烟草行业的诉讼所得的收益进行抵押的债券，或仅通过担保或支付的债券。见风险因素？投资组合水平风险？与某些市政证券相关的特殊风险。

本基金可投资于其他开放式或封闭式投资公司(包括交易所交易基金)的证券，这些证券主要投资于基金可直接投资类型的 市政证券，在1940年法案、据此发布的规则和法规以及美国证券交易委员会发布的适用豁免命令允许的范围内。参见下面的投资组合 组合和其他投资公司。

本基金可订立某些衍生工具以追求其 投资目标，包括寻求提高回报、对冲其投资于固定收益证券的某些风险或作为标的资产头寸的替代品。此类工具包括金融期货合约、掉期 合约(包括利率和信用违约掉期)、金融期货期权、掉期合约期权或其他衍生工具。

作为基金受托人可能在没有事先股东通知的情况下更改的非基本政策，如果基金管理的资产超过30%由期货合约代表，或者超过5%的基金管理资产承诺用于初始保证金存款和期货合约或相关期权的溢价，则基金不得签订 期货合约或相关期权或远期合约。 如果超过30%的基金管理资产将由期货合约代表，或超过5%的基金管理资产将承诺支付初始保证金存款和期货合约或相关期权的溢价，则基金不得签订 期货合约或相关期权或远期合约。

基金可以购买额外由保险、银行信贷协议或托管账户担保的市政证券。提供此类信用提升的公司的信用质量可能会影响这些证券的价值。虽然保险功能可能会降低某些财务风险，但保险费 和为保险义务支付的较高市场价格可能会减少基金的收入。保险功能只保证到期债务的本金和利息的支付，而不保证投保债务的市场价值，这将随着债券市场以及发行人和保险人的财务成功而波动，保险本身的有效性和价值取决于保险人的持续信誉。对于保险公司履行承诺的能力，未做任何陈述 。

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市政证券发行人的义务受破产、 破产和其他影响债权人权利和救济的法律的规定，例如1978年的《破产改革法》。此外，这些发行人的义务可能会受到国会、州立法机构或 公投未来颁布的法律的制约，延长本金或利息的支付时间，或同时延长本金和利息的支付时间，或对此类义务的执行或对市政当局征税施加其他限制。还有一种可能性是，由于立法或 其他条件，任何发行人在到期时支付其市政证券本金和利息的权力或能力可能会受到重大影响。

根据1940年法案的目的，该基金是多样化的。因此，对于75%的资产，基金不得将超过其总资产的5% 投资于任何单一发行人的证券(以及不超过发行人未偿还有表决权证券的10%)，但这一限制不适用于现金、美国政府及其机构和工具的证券、 以及其他投资公司的证券。

未经多数已发行普通股和优先股持有人(作为一个类别一起投票)和多数已发行优先股持有人(作为单独类别投票)的批准，以及在可变利率需求模式下VRDP股票或MFP股票的流动性提供者的事先书面同意 ，基金不能改变其投资目标，此类同意将由每个流动性提供者的善意酌情决定，以及某些其他基金交易对手的同意。？根据1940年法案，已发行股份的多数是指(I)出席会议的股份的67%或更多，如果超过50%的股份的持有人出席或由代表代表出席，或(Ii)超过50%的股份，以较少的股份为准。(I)出席会议的股份超过67%或更多，如果超过50%的股份的持有人出席或由委托代表出席，或(Ii)超过50%的股份，以较少的股份为准。有关普通股和优先股持有人投票权的其他信息，请参阅证券说明。

投资组合构成

基金的 投资组合主要由以下投资组成。

市政证券

一般信息。该基金通常将其资产投资于市政证券组合，包括市政债券和票据、为公共项目融资和再融资而发行的其他 证券，以及其他相关证券和衍生工具，这些证券和衍生工具产生了市政债券、票据和证券的风险敞口，规定支付的利息收入免征 常规联邦所得税和适用于个人的联邦替代最低税额。市政证券通常是州和地方政府实体发行的债务，可能由美国属地发行，用于为道路、学校和供水系统等公共项目融资或再融资。市政债券也可以用于私人活动，如住房、医疗和教育设施建设，或者用于私人所有的交通、电力公用事业和污染治理项目。 市政债券可以长期发行，提供永久性融资。此类债务的偿还通常可以由发行人的完全诚信和信用税权质押、有限或特别税或任何其他收入来源(包括通行费、手续费和其他使用费、租赁付款和抵押付款)来保证。还可以发行市政债券，以短期临时方式为项目融资，预计将用长期债务的收益偿还。市政债券可以以债券、票据、租赁或参与证的形式发行和购买；结构为可赎回或不可赎回；支付形式包括固定息票、可变利率、零息、资本增值债券、投标选择权。

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债券、剩余利息债券或反向浮动利率证券；或通过投资于集合投资工具、合伙企业或其他投资公司而获得。反向浮动利率证券是指以与现行短期免税利率变化成反比的利率支付利息的证券，代表着对基础市政证券的杠杆投资，这可能会增加 基金的杠杆。

该基金可以投资于美国领土和领地(如波多黎各或关岛)发行的免征常规联邦所得税的市政债券。

市政债券的收益率取决于多种因素，包括当前的利率和一般货币市场和市政债券市场的状况、特定发行的规模、债券的到期日和发行的评级。市政债券的市值将随着 利率水平的变化以及对发行人支付利息和本金能力的评估的变化而变化。

市政租约和参与证书。基金还可以购买代表租赁义务的市政证券 和参与此类租赁的证书。这些都有特殊的风险，因为证券的发行人可能没有义务每年拨出资金来支付租约下的款项。市政租赁是州政府或地方政府以租赁或分期付款方式购买设备和设施的义务。这类债务的收入通常免征发行国的州税和地方税。租赁和分期付款购买或 有条件销售合同(通常规定租赁资产的所有权最终转移给政府发行人)已发展成为政府发行人在不满足发行债务的宪法和 法定要求的情况下获得财产和设备的一种手段。债券发行限制被认为是不适用的，因为在许多租赁或合同中都包含了不划拨条款，这些条款免除了政府发行人根据租赁或合同进行未来付款的任何 义务，除非适当的立法机构每年或其他定期为此目的拨款。此外，如果发行人被阻止继续占用租赁场所或使用租赁的设备或设施，此类租赁或合同可能受到 临时减免付款的限制。尽管这些债务可能由租赁的设备或设施担保， 在未被占用或丧失抵押品赎回权的情况下处置财产可能会被证明是困难、耗时和昂贵的，并导致追回延迟或无法完全追回, 基金的原始投资。在基金投资于未评级市政租约或参与此类租约的范围内，将持续监测此类未评级租约的信用质量评级和取消风险。为了降低这一风险，基金将 仅在投资顾问认为发行人有强烈动机继续拨款直至到期的情况下购买代表租赁义务的市政证券。

参与证书代表在无管理的市政租赁池、分期付款购买协议或 其他工具中拥有不可分割的权益。证书通常由市政机构、信托或其他实体签发，这些实体已收到州或行政区根据此类租赁或分期付款协议支付的款项转让 。这类证书使基金有权按比例获得相关市政证券的不可分割权益。此外，此类参与通常使基金有权要求在不超过 天通知的情况下，支付基金在标的市政证券中的全部或任何部分参与利息，外加应计利息。

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市政债券。票据形式的市政债券通常用于在发行人收到其他收入或融资的预期下，为短期资本需求提供 ，通常期限最长为三年。这类工具可以包括税收预期票据、收入预期票据、债券 预期票据、税收和收入预期票据以及建设贷款票据。税收预期票据的发行是为了为政府的营运资金需求提供资金。通常，它们是在预期各种税收收入(如所得税、销售税、财产税、使用税和营业税)的情况下发行的，并从这些特定的未来税收中支付。发行收入预期票据是为了预期收到其他类型的收入，例如根据联邦收入共享计划可获得的联邦收入 。发行债券预期票据是为了提供中期融资，直到可以安排长期债券融资。在大多数情况下，长期债券然后提供偿还债券预期票据所需的资金。税收和 收入预期票据将税收预期票据和收入预期票据的资金来源结合在一起。出售建设贷款票据是为了提供建设融资。由联邦住房管理局承保的抵押票据为这些票据提供担保；但是，如果发生违约，保险的收益可能会低于抵押票据的本金和利息支付的经济等价物。税收、赠款或债券融资的预期收入 通常保证了市政债券发行人的义务。然而，对这类工具的投资存在无法收到预期收入或该等收入不足以满足发行人在票据项下的 支付义务或无法进行再融资的风险。

预缴市政债券。预付市政债券的本金和利息不再从该证券的原始收入来源支付。相反，此类付款的来源通常是由美国政府证券组成的托管基金。 托管基金中的资产来自与预先退还的市政证券相同的发行人发行的退款债券的收益。市政证券的发行人使用这种提前退款技术，以获得有关发行人尚未赎回或赎回的证券的更优惠条款 。例如，提前再融资使发行人能够以较低的市场利率对债务进行再融资，重组债务以改善现金流，或取消预先偿还的市政证券的契约或其他管理文书中的限制性契约。但是，除了支付本金和利息的收入来源发生变化外，预先退还的市政债券 在到期或被发行人赎回之前，仍按原始条款保持未偿还状态。

私人活动债券 私人活动债券是由公共当局或代表公共当局发行的，目的是获得资金，以提供私营住房设施、机场、公共交通或港口设施、污水处理、固体废物处理或危险废物处理，或 处置设施和某些当地供水、燃气或电力设施。其他类型的私人活动债券，其收益用于私人经营的工业或商业设施的建设、设备、维修或改善，可能构成市政证券，尽管当前的联邦税法对此类发行的规模有很大限制。基金对私人活动债券利息收入的分配可能会要求 某些投资者缴纳联邦替代最低税。

反向浮动利率证券。本基金可投资于反向 浮动利率证券。反向浮动利率证券是指其利率与另一种证券的利率或指数价值成反比关系的证券。通常，反向浮动利率证券代表持有市政债券的特殊目的信托(通常称为投标期权债券信托(TOB信托))的 实益权益。TOB信托通常出售两类受益权益或证券： 浮动利率证券(有时称为短期浮动债券或投标期权债券(TOB))和反向浮动利率证券(有时称为反向浮动利率证券

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个浮蚊)。这两类受益利益都由证书或收据代表。浮动利率证券优先考虑TOB信托持有的市政债券的现金流。在这种结构下，浮动利率证券持有人可以选择每隔一段时间向信托基金投标购买证券，并收取证券面值和应计利息。 信托回购投标证券的义务由再营销代理和流动性提供者提供支持。作为提供这种支持的对价，再营销代理和流动性提供者会收到定期费用。 短期浮动利率的持有者实际上持有按现行短期免税利率计息的活期债务。然而，在标的市政债券出现某些违约或分配给债券发行人的信用评级大幅下调的情况下，信托没有义务购买投标的短期浮动债券。

作为反向 浮动利率投资的持有者，基金从TOB信托获得剩余现金流。由于短期浮动债券的持有人通常按证券面值加上应计利息获得保证的流动性，因此反向浮动债券的持有人承担与存放在TOB信托中的市政债券相关的利率现金流风险和市场价值风险。利息现金流和剩余市值的波动性将随 信托的杠杆程度而变化。这表示为短期浮动债券的总面值与TOB信托发行的反向浮动债券价值的比率，对于更高杠杆率的信托基金，这一比率可能会超过三倍。所有 投票权和与TOB信托中持有的市政债券相关的任何其他权利将按比例传递给短期浮动债券的持有人和作为 相关反向浮动债券持有人的基金。

由于TOB信托发行的短期浮动债券的利率的任何提高都会减少为相关反向浮动债券支付的剩余利息，而且由于存放在TOB信托中的市政债券价值的波动只会影响反向浮动债券的价值，而不会影响信托发行的短期浮动债券的价值 ，只要信托持有的市政债券的价值超过未偿还的短期浮动债券的面值，反向浮动债券的价值通常会比未偿还的短期浮动债券的面值更不稳定。因此，TOB信托发行的短期浮动债券的利率的任何增加都会减少相关反向浮动债券的剩余利息，而且由于存放在TOB信托中的市政债券价值的波动只会影响反向浮动债券的价值，而不会影响信托发行的短期浮动债券的价值 ，因此反向浮动债券的价值通常比在利率上升的环境下，反向浮动利率债券的表现通常会逊于固定利率债券市场(即，当债券价值下降时)，但当利率下降或保持相对稳定时，将倾向于表现优于 固定利率债券的市场。尽管反向浮动利率在价值和回报上都不稳定，但它们通常提供了高于固定利率债券的收益率潜力，这些债券具有可比的信用质量、息票、赎回条款和到期日 。反向浮动债券具有不同程度的流动性或非流动性，主要取决于反向浮动债券持有人以诱人的 价格出售存放在TOB信托中的标的债券的能力。

基金可投资于TOB信托发行的反向浮动利率证券，其中流动性提供者可根据单独的缺口和容忍协议向 基金求助。这项协议将要求基金在TOB信托终止时向流动资金提供者偿还该信托持有的债券的清算 价值与该信托发行的浮动利率证券持有人应获得的本金和应计利息之间的差额。当流动性提供者需要 这样的追索权协议时，基金将签订这样的追索权协议(1)，因为TOB信托的杠杆水平超过了流动性提供者在没有此类协议的情况下愿意支持的水平；和/或(2)在信托中持有的市政债券价值下降到可能停止超过面值的情况下，基金将寻求防止流动性提供者倒闭 信托

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优秀的短期浮动者。在基金签订追索权协议的情况下，基金的损失可能超过其对反向浮动利率证券的原始投资金额；这种损失可能相当于该原始投资金额加上信托发行的浮动利率证券的面值加上应计利息。

该基金将根据1940年法案与其托管人分离或指定流动资产，以支付其在TOB信托投资方面的义务。

本基金可投资于同一TOB信托发行的反向浮动利率证券和浮动利率证券(如下文所述 )。

浮动利率证券。基金还可以投资于由特殊目的信托发行的浮动利率证券，如上所述 。浮动利率证券可以采取短期浮动利率证券的形式，或者期权期限可能要长得多。通常，赚取的利率将基于 市政证券的市场利率，这些证券的到期日或再营销条款在期限上与投标选择权的定期间隔相当，投标选择权的定期间隔可能从每周、每月到延长一年或多年不等。由于期权 功能的期限比存放在信托中的标的债券的最终到期日或首次赎回日期更短，因此基金作为浮动利率证券的持有人，依赖于与提供期权的金融机构签订的协议条款 以及该机构的信用实力。作为流动性的进一步保证，信托条款规定对存放在信托中的市政债券进行清算，并将所得资金用于偿还浮动利率证券 。组织发行短期浮动利率证券和反向浮动利率证券的信托通常包括清算触发器，以保护浮动利率证券的投资者。

特殊税区。专门的征税地区被组织起来，以规划和资助基础设施发展，以促进住宅、商业和工业的增长和重新开发。 债券融资方式，如增税财政、纳税评估、特殊服务区和Mello-Roos债券，通常仅从债券融资的特定项目的税收或其他收入中支付，而不求助于相关或重叠的市政当局的抵免或税收权力。它们经常面临与房地产开发相关的风险，可能比一般税收支持债券(如一般义务债券)具有更多的纳税人集中风险。此外，为确保此类融资而设立的费用、特别税或税收分配和其他收入通常受到可能征收或评估的费率或金额的限制，不得根据费率契约或市政或公司担保而增加。如果开发未能像预期的那样取得进展，或者如果较大的纳税人未能按照地区融资计划的规定支付评估、费用和 税，债券可能会违约。

衍生品

本基金可投资于某些衍生工具，以达致其投资目标。此类工具包括金融期货 合约、掉期合约(包括利率和信用违约掉期)、金融期货期权、掉期合约期权或其他衍生工具。信用违约掉期可能需要初始溢价(折扣)付款以及与掉期利息或参考债务违约相关的 定期付款(收据)。如果基金是合同的卖方，在发生违约或其他信用事件时，基金将被要求向交易对手支付参考债务的面值(或其他商定的)

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关于此类债务义务的参考发行人，如市政证券发行人。作为回报，在没有违约事件发生的情况下，基金将在合同期限 内收到交易对手的定期付款流。如果没有违约发生，基金将保持付款流，没有付款义务。作为卖方，该基金将承担掉期名义金额 的投资风险。如果基金是合同的买方，基金将有权交付参考债务，并在参考发行人(如市政证券发行商)就其债务发生违约 或其他信用事件(如信用降级)的情况下，从交易对手获得此类债务的面值(或其他商定的)。作为回报，基金将在 合同期限内定期向交易对手支付款项，前提是没有发生违约事件。如果没有违约发生，交易对手将保留付款流，不再对基金承担任何义务。利率互换涉及基金与 交易对手交换各自支付或收取利息的承诺，例如将固定利率付款交换为浮动利率付款。基金通常以净额进行利率掉期交易，即这两笔款项 将在票据指定的一个或多个付款日期以现金结算方式结清，基金只收取或支付这两笔款项的净额(视属何情况而定)。

参见下面SAI中的基金投资、衍生工具和对冲策略和资产分离 。

对RIC资格的要求也可能限制该基金投资期货、期货期权和掉期的程度。参见税收事项。

Nuveen Fund Advisors和NAM可能会使用衍生工具来寻求提高回报、对冲基金在市政证券上投资的部分风险，或作为标的资产头寸的替代品。这些类型的策略可能会产生应税收入。关于基金的投资政策，为了计算净资产，基金将按公允价值或市场价值而不是名义价值对符合条件的衍生品进行估值。

不能保证这些衍生策略将在任何时候可用，也不能保证Nuveen Fund Advisors和NAM将决定 将它们用于基金，或者如果使用了这些策略，则不能确定这些策略是否会成功，也不能保证Nuveen Fund Advisors和NAM将决定 将其用于基金。

互换交易。本基金可签订总计 回报、利率和信用违约互换协议以及利率上限、下限和下限。基金还可以就上述类型的互换协议(互换期权)订立期权。

基金可为符合其投资目标和策略的任何目的进行掉期交易，例如 试图以低于通过在其他市场购买和/或出售工具获得回报或利差的成本获得或保持特定回报或利差的目的，作为一种期限管理技术，以降低因拥有特定工具而产生的风险，或以最经济的方式获得对某些行业或市场的敞口。

掉期 协议通常是主要由机构投资者在指定期限内签订的双方合同。在标准掉期交易中，双方同意交换在特定预定资产、参考利率或指数上赚取或实现的回报(或回报率差额)或 。当事人之间交换或交换的总回报通常是根据名义金额计算的，例如， 的回报或增值

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以特定利率或投资于代表特定指数的一篮子证券的特定美元金额。互换协议的名义金额通常仅用作计算互换协议各方同意交换的义务的 基础。见下面关于资产隔离的详细说明。

利率掉期、利率上限、利率上下限。利率互换是一种双边合同，每一方都同意根据不同的参考利率定期向另一方支付 (例如：固定利率和浮动利率)适用于指定的名义金额。购买利率下限使买方有权在指定指数跌破预定利率的范围内，从出售该利率下限的一方获得名义本金的利息支付。购买利率上限使买方有权 特定指数升至预定利率以上的程度，从出售该利率上限的一方获得名义本金的利息支付。利率项圈包括出售上限和购买下限(反之亦然)，以保护基金免受超过给定最低或最高水平的利率变动的影响。

利率交易(如利率掉期和上限)的使用是一项高度专业化的活动，涉及不同于普通投资组合证券交易的投资技术和风险。根据利率状况 一般情况，基金使用利率掉期或上限可能会增强或损害基金普通股的整体表现。如果利率下降，利率掉期或上限的价值可能会 下降，并可能导致基金普通股的资产净值下降。此外，如果短期利率低于基金利率互换的固定支付利率，互换将减少普通股 净收益。另一方面，如果短期利率高于利率互换的固定支付利率，互换将提高普通股净收益。购买利率上限可以通过提供最大杠杆费用来提升 普通股的表现。如果基金支付给交易对手的溢价超过了基金在没有签订上限协议的情况下需要支付的额外金额，购买利率上限也可能减少普通股的净收益。

市政市场数据利率锁定。基金可以购买和销售市政市场数据速率锁(MMD速率锁)。MMD利率锁允许基金为其投资组合的一部分锁定指定的市政利率，以保存特定投资或其投资组合的一部分的回报，作为一种期限管理技术，或防止日后购买的证券价格上涨。通过使用MMD利率锁，基金可以创建合成多头或空头头寸，允许基金 选择基金经理认为有吸引力的收益率曲线部分。基金通常会将这些交易用作对冲或期限或风险管理，尽管它被允许进行这些交易以增加收入或收益，或 增加基金的收益率，例如，在利率收益率曲线陡峭的时期(即，短期和长期利率之间的巨大差异)。MMD费率锁是基金与MMD费率锁提供商之间的合同 根据该合同，双方同意按名义金额相互付款，具体取决于合同到期时市政市场数据AAA一般义务额度是高于还是低于指定水平。例如，如果基金购买了MMD费率锁，而市政市场数据AAA一般义务额度在到期日低于规定水平，合同对手方将向基金支付等于规定水平减去实际水平乘以合同名义金额的款项。如果市政市场数据AAA一般义务等级在到期日高于规定水平，基金将向交易对手支付等于 实际水平减去的金额

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指定级别乘以合同名义金额。关于对MMD利率锁的投资，存在市政收益率与基金预期相反的风险 ，这将导致基金在交易中向交易对手付款，这可能会对基金的业绩产生不利影响。

总回报掉期。在总回报掉期中，一方同意在指定期间向另一方支付定义的标的 资产的总回报，以换取基于固定或可变利率或其他标的资产的总回报的定期付款。总回报掉期可应用于任何基础资产，但最常用于 股票指数、单一股票、债券以及定义的贷款和抵押贷款篮子。基金可能会进行涉及标的指数或一篮子证券的总回报掉期交易，以在单一交易中建立可能广泛多样化的 证券敞口。投资组合经理可以使用指数总回报掉期来承担风险，而不会出现从可能并不总是流动性最好的市场购买成分证券的复杂情况。关于 基金在掉期合同中的头寸，基金将根据适用的美国证券交易委员会要求分离流动资产或以其他方式覆盖头寸。见下面关于资产隔离的详细说明。

信用违约互换(CDS)。信用违约互换(CDS)是一种双边合同，使投资者能够针对 定义的发行人信用事件买入或卖出保险。基金可以作为买方或卖方订立信用违约互换协议。基金可能会购买保护，试图减轻其有敞口的个人证券或固定收益证券市场 部分的违约或信用质量恶化风险，或者在其不拥有的个别债券或市场部分建立空头头寸。基金可能会出售保护，试图获得对特定债券或细分市场的信用质量特征的敞口 ，而不直接投资于这些债券或细分市场。作为信用违约互换中的保护买方，基金将支付溢价(通过预付款或协议期限内的 定期付款流)，以换取向保护卖方交付参考债券或债券组的权利，并在发行人违约(或 类似事件)时获得全部名义或面值(或其他商定价值)。如果没有违约发生，保护卖方将保持支付流，不再对基金负有进一步的义务。因此，基金的成本将是根据协议支付的 溢价。然而，如果发生信用事件，基金可以选择接受掉期的全部名义价值，以换取参考实体面值相等的可交割债务，这些债务的价值可能很小或没有。基金承担保护卖方可能无法履行其付款义务的风险。

如果基金是信用违约互换中的保护卖家，且未发生信用事件，基金通常会在互换期限内收到预付款或定期付款。然而，如果信用事件发生，通常 基金将不得不向买方支付掉期的全部名义价值，以换取同等面值的参考实体的可交割债务，这些可交割债务的价值可能很低，甚至可能没有。作为保护卖方，基金实际上在其投资组合中增加了相当于经济杠杆的 ，因为基金除了受到其总净资产的投资风险敞口外，还受到掉期名义金额的投资风险敞口的影响。参见下面的 资产隔离。因此，基金承担的风险与直接购买参考债务所承担的风险相同，外加与通过衍生工具获得投资敞口有关的额外风险，这些风险将在 fg fg {br

交换选项。互换期权是一种给予对手方权利(但不是义务)的合同，以换取支付溢价，签订新的互换协议或缩短，

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在指定的未来时间按指定条款延长、取消或以其他方式修改现有互换协议。掉期的现金结算期权使购买者有权获得等同于行权日标的掉期价值的现金，以换取支付的 溢价。基金可以买入(卖出)和买入看跌期权和看涨期权。根据特定期权协议的条款，基金 在发行掉期期权时通常会比购买掉期期权时承担更大程度的风险。当基金购买掉期期权时，如果它决定让期权 到期而不行使，它可能只会损失已支付的保费金额。然而，当基金签署掉期期权时，一旦行使期权，基金将根据基础协议的条款承担义务。

与掉期交易相关的风险。掉期交易的使用是一项高度专业化的活动，涉及不同于普通证券组合交易的策略和风险 。如果Nuveen Fund Advisors和/或NAM对违约风险、市场利差或其他适用因素或事件的预测不正确，则与不使用这些技术时相比，基金的投资绩效将会下降 。作为信用违约掉期的保护卖方，基金实际上在其投资组合中增加了相当于经济杠杆的杠杆 ，因为基金除了要承担总净资产的投资风险外，还要承担掉期名义金额的投资风险。基金一般只能与其特定交易对手平仓掉期、上限、下限、领子或 其他两方合同，一般情况下，只有在交易对手同意的情况下才能转让头寸。此外，基金结清此类双方合同的价格可能与标的参考资产的价格变动无关 。如果交易对手违约，基金将获得合同补救，但不能保证交易对手能够履行其合同义务，也不能保证基金 将成功执行其权利。衍生品市场的发展，包括政府监管的变化，也可能对基金终止现有掉期或其他协议或 根据此类协议变现金额的能力产生不利影响。

期货及期货期权一般。该基金可能试图通过从事金融期货合约、金融期货期权或期权的交易来对冲其全部或部分投资组合的市场风险，这些合约、期权或期权都是基于长期市政证券指数(即， 那些平均剩余期限超过15年的债券)或与NAM预计其价格与该基金拥有的市政证券价格相关的债务证券有关。为了实现这种对冲，基金可能会在期货合约或期权中持有 投资头寸，而该期货合约或期权的走势预计与被套期保值的头寸方向相反。套期保值可以用来降低基金拥有的证券价值因利率上升而下降的风险，以及对冲基金打算购买的证券因利率下降而增加的成本。使用期货和期权进行套期保值可以 产生应税收入或收益。该基金目前打算在其普通股和优先股之间按比例分配任何应税收入或收益。参见税务事项。如果期货合约用于套期保值， 不能保证期货合约和被套期保值的基础金融工具的价格走势之间存在相关性。这可能是因为被套期保值的金融工具与可供交易的标准合约(例如：除其他因素外，利率水平、期限和发行人信誉的差异)。此外，由于某些市场扭曲， 期货合约的价格变动可能与期货合约所涉及的金融工具的价格变动并不完全相关。期货合约是双方买卖合约的协议

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未来某一固定价格的证券、指数或利率(每个都是金融工具)。某些期货合约，如与单个证券有关的期货合约，要求进行标的金融工具的交割或接受交割。然而，这些合约通常在交割前通过签订相匹配的期货合约(同一家交易所， 标的金融工具和交割月份)的抵消性买入或卖出而结清。其他期货合约，如利率和指数期货合约，并不要求交割标的金融工具，而是协议 ，根据该协议，双方同意收取或交割的现金数额等于合约最后一个交易日收盘时的价值与合约最初的成交价格 之间的差额。这些合约也可以通过签订抵销期货合约来结算。

基金能否成功使用期货还取决于NAM是否有能力正确预测相关市场的走势。例如，如果基金使用期货来对冲其 投资组合中持有的证券市值下跌的可能性，而此类证券的价格反而上升，基金将失去其对冲的证券增值的部分或全部收益，因为它的期货头寸将出现抵销损失。此外，如果基金在这种情况下现金不足，它可能不得不出售证券以满足每日变动保证金要求。基金可能要在可能不利的时候出售这类证券。出售金融期货或购买金融期货或债务证券或指数的看跌期权是对冲利率上升风险的一种手段，而购买金融期货或金融期货或债务证券或指数的看涨期权是对冲基金投资组合的一种手段，以对冲基金打算购买的证券的价格上涨。在期货合约或债务证券或指数上买入看涨期权，可以对冲基金投资组合中持有的市政证券价格小幅下跌的风险。, 在期货合约或债务证券或指数上写下看跌期权，可以部分对冲基金打算收购的市政证券的价值增加。这些期权的买入在买入交易中收到的溢价范围内提供了对冲。如果期货合约占基金净资产的30%以上，或基金净资产的5%以上用于期货合约和相关期权的初始保证金存款和溢价，则基金不得签订期货合约或相关期权或远期合约 。

与基金购买或出售证券不同，基金在购买或出售期货合约时不会支付或收到任何价格。 最初，基金将被要求向期货经纪商(称为期货佣金商人(FCM))存入相当于合同金额不同指定百分比的现金或证券。此金额称为 初始保证金。保证金的目的是为了确保合同的完成。最低初始保证金要求由期货交易所制定，并可能修改。此外，金融稳定机制可能会规定保证金要求 高于交易所最低要求。保证金账户中持有的现金通常不会产生收入。然而，保证金账户中持有的票面利率证券，如国债，通常会获得收入。

随后向FCM支付和从FCM支付的交易保证金(称为变动保证金)将按日支付，因为标的金融工具的价格会波动，从而使期货合约或多或少具有更高或更低的价值，这一过程被称为按市价计价。变动幅度的变动由基金记录为未实现损益。在 期货合约到期前的任何时候，基金可以选择通过持有相反的头寸来平仓，该头寸将终止其在期货合约中的头寸。然后对偏差幅度进行最终确定，

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基金需要支付或发放额外的现金，基金实现损益。如果代表 基金持有保证金的FCM破产或资不抵债，基金可能只有权按FCM的其他客户收到的金额按比例返还欠其的保证金，这可能会导致基金亏损。期货交易还涉及经纪成本， 基金可能必须根据适用的美国证券交易委员会要求隔离额外的流动资产。见下面关于资产隔离的详细说明。

期货期权赋予期权购买者权利，以换取支付的溢价，在期权有效期内的任何时间，以指定的行权价持有期货合约的多头头寸(看涨)或空头 头寸(看跌期权)。在行使看涨期权时，购买者获得期货合约的多头头寸，而买入者被分配到相反的 空头头寸。在行使看跌期权时，情况正好相反。

使用金融 期货和期权对冲投资组合存在一定风险。期货和期权的价格走势与被套期保值证券的价格走势之间可能存在不完全的相关性。在套期保值 交易中可能会发生亏损，这可能会减少在没有进行套期保值交易的情况下可能实现的投资组合收益。

如果基金从事期货交易或期货期权的交易，将被要求维持初始保证金和 维持保证金，并可能被要求根据交易所和CFTC的适用规则支付每日变动保证金。如果基金购买金融期货合约或看涨期权或买入看跌期权以对冲预期的市政证券购买，而如果基金未能完成预期的购买交易，基金可能会在期货或期权交易中出现亏损或收益，而这些亏损或收益不会被预期对冲标的的市政证券的价格波动所抵消。债务证券或指数的看跌期权的成本实际上增加了受其约束的证券的成本，从而降低了这些证券本来可以获得的收益率。 如果基金决定使用期货合约或期货合约上的期权进行对冲，基金将被要求在一家或多家CFTC注册的FCM为此目的设立账户。FCM可以确定基金的初始和维持保证金要求 高于交易所和商品期货交易委员会适用规则下适用于基金的保证金要求。

不能保证在基金寻求平仓衍生品或期货或期货 期权头寸时会存在流动性市场，在平仓之前，基金仍有义务满足保证金要求。期货交易所可以限制特定期货合约价格在单个交易日内的波动幅度。每日 限制规定了期货合约价格在当前交易日结束时与前一天结算价相比可以上下浮动的最大金额。期货合约一旦达到每日涨停限制 ，当日不得再以超过该涨跌停板的价格进行交易。每日限价仅适用于特定交易日的价格变动，因此不限制潜在损失，因为限价可能会 防止不利头寸的平仓。例如，期货价格偶尔会连续几个交易日涨停，几乎没有交易，从而阻止仓位迅速结清， 使期货合约的一些持有者蒙受重大损失。

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资产分离

作为在美国证券交易委员会注册的封闭式投资公司，该基金受联邦证券法的约束，包括1940年法案及其下的 规则，以及美国证券交易委员会及其工作人员的各种解释职位。根据这些法律、规则和头寸，基金必须维持流动资产(通常称为资产隔离)，或采取其他美国证券交易委员会或 工作人员批准的措施，以弥补与某些类型的衍生品工具和金融协议(如逆回购协议)有关的未平仓头寸。一般而言，基金将与其托管人 保持一定数量的流动资产，其金额至少等于其根据衍生工具和金融协议承担的义务(包括过去和未来未偿还义务的价值)，并根据美国证券交易委员会指导。但是，基金 也可以通过其他方式承担某些义务，例如通过基础证券或金融工具的所有权。基金亦可就某些债务进行抵销交易，使其合并的 头寸，加上其托管人持有的任何流动资产，等于其在相关衍生工具或金融协议中的未清偿债务净额。例如，在合同上不要求兑现的金融期货合约 结算的情况下，基金必须在头寸未平仓时留出相当于此类合约全额名义价值的流动资产。然而，对于合同要求现金结算的金融期货合约，基金 获准拨备流动资产，其金额等于基金根据合同(如有)每日按市值计价的净债务(即基金每日净负债)，而不是此类合同的全部名义价值。如果 基金承销信用违约互换, 它将分离信用违约互换(CDS)项下必须在信用事件发生时支付的全部名义金额。本基金可投资于特殊目的信托发行的反向浮动利率证券 。就该等投资而言，基金会将资产分开或拨作特别用途，数额至少相等于该等信托发行的浮动利率证券面值的100%。

美国证券交易委员会根据1940年法案通过了新的18F-4规则，其中包括对基金可以进入 的衍生品数量进行限制，并取代了基金以前为遵守1940年法案第18条而使用的资产隔离框架。基金将在2022年遵守新规则之日或之前遵守新规则的要求。

基金保留未来修改其资产隔离政策的权利，以符合美国证券交易委员会或其工作人员就资产隔离不时提出的立场变化 。

如果基金将其资产用于支付1940年法案及其规则所要求的义务以及美国证券交易委员会及其工作人员的适用职位，则此类资产不得用于其他业务目的。Nuveen Fund Advisors和/或NAM将监督基金对 衍生品的使用，并将在必要时采取行动，以遵守上述资产隔离政策。此类行动可能包括出售基金的投资组合。

其他投资公司

本基金可投资于其他开放式或封闭式投资公司(包括交易所买卖基金)的证券，这些公司主要投资 本基金可直接投资类型的市政证券。根据美国证券交易委员会的豁免，本基金可以在适用法律允许的范围内和/或 投资于由Nuveen Fund Advisors、NAM或其各自关联公司提供咨询的投资公司。该基金并没有收到或申请任何这类济助，目前亦不打算申请任何这类济助。

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作为一家投资公司的股东，基金将承担该投资公司应缴纳的费用份额，并将继续支付基金就如此投资的资产支付的咨询费和 管理费。因此，就基金对其他投资公司的投资而言，普通股股东将受到重复费用的影响。基金在根据1940年法案确定是否符合规则35d-1时，以及在确定是否符合其自身的集中政策时，将考虑相关投资公司的投资 ，前提是基金在尽合理努力获取有关相关公司投资的最新信息后，对此类投资有足够的信息 。

NAM在评估投资公司的投资相对于可用的市政安全投资的投资价值时，会将费用纳入 考虑范围。此外，由于其他投资公司的证券可能被杠杆化，本基金可能间接 受到这些风险的影响，并放大本文所述的本基金的杠杆风险。正如题为风险因素的部分所述，杠杆股的资产净值和市值将更加不稳定，普通股股东的收益率将倾向于比非杠杆股产生的收益率波动更大。

其他投资组合投资， 投资政策和技术以及投资限制

在临时防御期或为了帮助保持基金资产的充分投资，包括在证券发行净额首次投资期间，基金可能会偏离其投资政策和目标。在此期间，基金可以 将其管理资产的任意百分比投资于短期投资，包括免税或应税的高质量短期债务证券。

有关更多信息，请参阅投资限制和基金在SAI的投资。

杠杆的使用

该基金利用杠杆来实现其投资目标。基金可以在1940年法案允许的范围内使用杠杆。基金可通过多种方式获得杠杆，包括发行优先股、投资于反向浮动利率证券、签订逆回购协议(实际上是有担保的借款)和借款(受某些 投资限制的约束)。？参阅基金的投资组合组合？市政证券逆浮动利率证券；？风险因素？逆浮动利率证券？投资组合水平风险？逆浮动利率证券 风险？？风险因素？基金水平和其他风险？杠杆风险？和？风险因素？基金水平和其他风险？本招股说明书中的逆回购协议风险和？SAI中的投资限制？该基金最多可将其管理资产的15%投资于反向浮动利率证券。基金还可以使用某些衍生工具，这些衍生工具通过创造额外的投资敞口而具有杠杆的经济效果。

该基金目前主要通过其已发行的AMTP股票、VRDP股票和MFP股票(均为优先股)使用杠杆。截至2021年9月30日，该基金通过优先股和投资反向浮动利率证券的杠杆率约为其管理资产的37%。

优先股优先于普通股。基金债券组合价值的变化，包括可归因于优先股的成本 ，将完全由

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普通股股东。如果基金的投资组合价值净减少(或增加)，杠杆将比没有杠杆的情况下更大程度地减少(或增加)每股普通股资产净值 。出于税务目的，基金目前需要在普通股和优先股之间按实现净资本利得或其他应税收入的年度向每类支付的股息总额 分配净资本利得和其他应税收入(如果有)。如果净资本收益或其他应税收入被分配给优先股(而不是单纯的免税收入)，基金很可能不得不向优先股东支付更高的 总股息或向优先股东支付特别款项，以补偿他们增加的纳税负担。这将减少支付给普通股股东的股息总额。

基金也可以为1940年法案允许的临时目的借款。该基金与参与基金是由一组贷款人提供的 承诺贷款机制的缔约方，根据该贷款机制，参与基金只能为临时目的借款。本基金或任何其他参与基金提取的未偿还余额将按浮动利率计息，并为该基金的 负债。该融资机制并非用于持续杠杆投资目的。该基金的很大一部分能力(以及相应的年度成本，不包括利息成本)目前由Nuveen Fund Advisors 分配给不包括该基金的少数参与基金。该基金的有效期为364天，除非延长或续签，否则将于2022年6月到期。

基金可能会根据市场状况的变化降低或提高杠杆率，并预计其杠杆率将根据基金所持资产价值的变化而随时间而变化 。只要基金用杠杆收益购买的投资收到的净利率超过当时任何杠杆的当前费用， 杠杆收益的投资将比基金没有使用杠杆时产生更多的净收益。如果是这样的话，超额净收入将可用于向普通股股东支付更高的分配。然而，如果通过杠杆购买的基金组合投资获得的净收益率低于当时未偿还杠杆的当前费用，基金可能需要利用其他基金资产来支付未偿还杠杆的费用，这可能导致普通股资产净值 下降，可供分配给普通股股东的净投资收入减少。见风险因素？基金水平和其他风险？杠杆风险。

在不时增发普通股后，基金的杠杆率将因普通股应占净资产增加 而下降。如果发行普通股的净收益用于降低基金的杠杆率，基金的杠杆率可能会进一步下降。较低的杠杆率可能导致普通股股东在一段时间内获得较低(较高)的回报，条件是基金投资组合的净回报在此期间超过(低于)杠杆成本，较低(较高)的回报可能会影响基金分配的水平 。见风险因素？基金水平和其他风险？杠杆风险。

基金可以使用 衍生品，如不同期限的利率掉期，以管理与其全部或部分杠杆相关的利率支出。利率互换是一种双边协议，双方同意按照指定的名义金额交换未来的 付款，通常基于固定利率和可变利率的差额。利率互换可以使基金有效地将其可变杠杆费用转换为固定杠杆费用，反之亦然。例如， 如果基金发行具有短期浮动利率的杠杆，基金可以使用利率掉期来对冲与其相关的短期基准利率的上升

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出色的杠杆率。通过这样做，基金将寻求在较长时期内实现较低的杠杆成本，从而加强普通股分配，如果 短期利率在掉期期间的平均利率超过固定利率，这将是结果。在固定掉期利率高于期间平均短期市场利率的范围内，与基金没有签订利率掉期协议相比，与杠杆相关的总体成本将 增加(从而减少对普通股股东的分配)。

基金根据管理资产的百分比向Nuveen Fund Advisors支付管理费(Nuveen Fund Advisors又向NAM支付部分管理费)。管理资产包括基金使用大多数类型杠杆所实现和管理的收益 (不包括可归因于使用期货、掉期和类似衍生品的杠杆风险敞口)。由于管理资产包括基金的净资产以及可归因于基金对其杠杆收益进行投资的资产(包括反向浮动利率证券和逆回购协议等工具)，预计基金的管理资产将大于其净资产。Nuveen Fund Advisors将负责 使用杠杆来实现基金的投资目标。Nuveen Fund Advisors将根据其对此类杠杆使用是否符合基金最佳利益的评估 ，来决定是否对基金使用杠杆以及使用杠杆的程度，以及杠杆的条款。然而，在其他条件相同的情况下，雇用或增加杠杆的决定将产生增加管理资产的效果，进而增加Nuveen Fund Advisors和NAM的管理费。因此， Nuveen Fund Advisors在决定是使用还是增加杠杆方面可能存在利益冲突。Nuveen Fund Advisors将仅在确定杠杆符合基金及其普通股股东的最佳 利益时，并与董事会定期审查基金的业绩、基金的整体杠杆使用程度以及杠杆使用对业绩的影响，以管理这一潜在冲突。

1940年法案一般将高级证券定义为构成担保并证明负债的任何债券、债权证、票据或类似的债务或票据，以及在分配资产或支付股息方面优先于任何其他类别的任何股票；但是，该术语不包括任何为临时目的、金额不超过基金总资产价值5%的贷款、延期或续期而发行的本票或债务的其他证据。如果贷款在60天内偿还，且没有延期或续期，应推定为临时 用途。

根据1940年法案，基金不得发行 代表负债的优先证券，如果紧接着发行代表负债的此类优先证券后，此类优先证券的资产覆盖率将低于300%。*代表负债的高级证券包括借款(包括来自金融机构的贷款)；债务证券；以及其他衍生品投资或交易，如逆回购协议和反向浮动利率证券的投资，只要基金没有完全覆盖、分离或指定市值至少等于其根据此类工具承担的未来义务的现金或流动资产。就代表负债的任何此类优先证券而言，资产覆盖范围是指基金的总资产价值减去未由优先证券代表的所有负债和债务(定义见1940年法令)与基金发行的代表负债的优先证券所代表的此类借款总额的比率 。

根据1940年法案，基金不得发行属于优先股的优先证券 ，条件是在优先股发行后，优先股的资产覆盖率

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此类优先股将低于200%。就任何该等优先股而言，资产覆盖范围是指基金总资产价值减去所有负债及并非由优先证券代表的债务，与代表基金负债的优先证券总额加上该等优先股的总清算优先权的比率。

本基金受某些投资限制的限制，只能发行优先股的优先证券，但本基金可以 从银行借入资金用于临时或紧急用途，或仅用于回购其股份，金额不得超过本基金总资产(包括借款金额)的三分之一减去本基金的负债( 借款除外)。参见SAI中的投资限制。这些限制是基本的，除非普通股和优先股作为一个类别一起投票，否则不能改变。

如果基金发行的任何高级证券的资产覆盖范围降至上述要求的比率以下(由于市场波动或其他原因)，基金可在可能不利的情况下出售投资组合证券。

基金使用的某些类型的杠杆可能会导致基金受到某些契约、资产覆盖范围和/或其贷款人、优先股购买者、流动性提供者、可能对优先 股票评级的评级机构或逆回购协议交易对手的其他投资组合构成限制。这样的限制可能比1940年法案施加的限制更严格，并可能影响基金是否能够保持其所需的杠杆率。目前，Nuveen Fund Advisors 不认为任何此类潜在的投资限制会阻碍其根据其投资目标和政策管理基金的投资组合。

杠杆的使用是一种投机性投资技术，涉及普通股股东的某些风险，包括基金净收入、分配和资产净值随市场变化而增加的 变异性。？见风险因素、基金水平和其他风险以及杠杆风险。不能保证基金将继续使用杠杆，也不能保证基金的杠杆使用将按计划起作用或实现其目标。

杠杆效应

下表旨在说明通过使用高级证券(该术语在1940年法案第18节中定义)以及某些其他形式的杠杆(如逆回购协议和TOB反向浮动利率证券)对普通股总回报的影响，假设投资组合总回报(包括收入 和基金投资组合中所持投资价值的变化)为-10%、-5%、0%、5%和10%。下表反映了基金(I)截至2020年10月31日继续使用杠杆占管理资产的百分比(包括 可归因于该杠杆的资产)，(Ii) 表中所列的基金就该等工具应支付的估计年度实际利息支出比率(基于截至2020年10月31日的财政年度发生的实际杠杆成本)，以及(Iii)基金的投资组合必须经历的年度回报(扣除费用后)，以支付基于该估计年度有效利息的杠杆成本。以下信息不反映任何 基金使用通过使用其他不被视为1940年法案规定的高级证券的工具或交易(例如某些衍生工具)而实现的某些其他形式的经济杠杆。

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这些数字只是估计值，用于说明。杠杆的成本可能会经常变化 ，可能会明显高于或低于估计的比率。下表中假设的投资组合回报是假设数字，不一定代表基金所经历或预期的投资组合回报 。您的实际回报可能比下面显示的要多或少。

普通股总回报由两个要素组成，即基金支付给 普通股持有人的分派(金额主要由基金支付任何优先股股息后的净投资收入和任何形式的未偿还杠杆费用决定)以及基金拥有的证券和其他工具的 价值的损益。按照美国证券交易委员会规则的要求，该表假设基金遭受资本损失的可能性大于享受资本增值的可能性。例如，要假设总回报率为0%，基金 必须假设其投资所获得的收入完全被这些投资的价值损失所抵消。此表反映的是基金投资组合的假设业绩，而不是基金普通股的实际业绩，普通股的价值由市场力量和其他因素决定。如果基金选择在其投资组合中增加额外的杠杆，则在基金收到并根据基金的投资目标和政策进行投资之前，这种额外杠杆的任何好处都不能完全实现。如上所述，基金是否愿意使用额外杠杆，以及随时使用杠杆的程度 将取决于许多因素。

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危险因素

投资证券涉及风险，包括您的投资可能获得很少回报或没有回报，或者您可能 损失部分或全部投资的风险。以下讨论以及适用的招股说明书附录中包含的风险因素描述了与投资于 基金的普通股和MFP股相关的主要风险。

投资组合级别风险

市政证券 市场风险。投资市政证券市场存在一定的风险。市政市场是交易商公司利用其自有资本在本金基础上进行债券交易的市场，在2008-2009年的市场动荡期间，这些公司的资本受到严重限制。因此，一些公司不愿投入资金购买和担任市政债券的交易商。基金投资组合中有关市政证券的公开资料一般较公司股票或债券为少，因此，基金的投资表现可能较基金是股票基金或应税债券基金的分析能力更重要。与许多其他证券市场相比，市政证券的二级市场，特别是基金可能投资的投资级别以下的债券 也往往不太发达或流动性较差，这可能会对基金以有吸引力的价格或接近基金目前估值的价格出售市政证券的能力产生不利影响。此外，投资级别以下的市政证券市场过去曾经历过，未来也可能经历过大幅波动的时期，这可能会 对基金投资组合中市政证券的价值和普通股的市场价格产生负面影响。

市政发行人及时支付利息和本金的能力可能会在总体经济低迷期间减弱，因为政府成本负担在联邦、州和地方政府之间重新分配。此外，国会或州立法机构或全民公决未来颁布的法律可能会延长本金和/或利息的支付时间，或对此类义务的执行或市政当局征税的能力施加其他限制。此外， 一些州和地方政府已经并在未来可能会受到直接公投的影响，这可能会限制它们的财政灵活性，或者限制它们征税或增加收入的能力，这可能会对这些州和地方政府发行的票据和债券的可销售性产生不利影响。市政证券的发行人可能会根据破产法寻求保护。如果这样的发行人破产，基金在收取本金和利息方面可能会出现延误，而且基金在任何情况下都可能无法收取其有权获得的全部本金和利息。为了在拖欠利息或偿还本金(或两者兼而有之)的情况下强制执行其权利，基金可以 占有和管理担保发行人对此类证券的义务的资产，这可能会增加基金的运营费用。从基金对此类资产的所有权或运营中获得的任何收入都不能免税 。

发行人信用风险。基金可能投资的证券的发行人可能会拖欠到期支付股息、本金或利息的义务 。这种不付款将导致基金收入减少，债务担保价值下降，并可能导致基金资产净值(资产净值)下降 。关于基金对有担保证券的投资，不能保证在不支付预定股息、利息或本金的情况下，抵押品的清算能够满足发行人的义务，也不能保证此类抵押品可以随时清算。在发行人破产的情况下，

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基金在实现担保证券的任何抵押品的好处方面可能会遇到延迟或限制。如果基金投资组合中一种证券的信用评级被下调，该证券的市场价格和流动性可能会受到不利影响。

信用 利差风险。信用利差风险是指当市场认为市政证券通常有更大的违约风险时，信用利差(即，由于信用质量不同而导致的证券之间的收益率差异)可能增加的风险。信用利差的增加可能会降低基金证券的市值。与投资级证券相比，评级较低和未评级证券的信用利差往往增加得更多。此外，当信用利差增加时，对于期限较长的证券，市值的降幅通常会更大。

低于投资级 风险。低于投资级质量的债务工具被认为在发行人支付利息、股息和偿还本金的能力方面具有主要的投机性特征，通常被称为 垃圾债券或高收益债务，这意味着与可比条款和期限的投资级工具相比，价格波动性和违约风险更高。较低级别工具的发行人可能杠杆率较高，可能无法获得 更传统的融资方法。与较高级别的工具相比，这些较低级别工具的价格通常对负面发展(如发行人收入下降或整体经济低迷)更为敏感。

如果低于投资级的证券违约，或其发行人进入破产程序，可能很难以合理的价格及时出售该证券 。

较低等级工具的二级市场的流动性可能不如评级较高的工具的二级市场 ，这一因素可能会对基金处置特定工具的能力产生不利影响。市场上较低级别证券的交易商少于投资级别债券的交易商 。不同交易商对较低等级工具的报价可能有很大差异，这类工具的买卖价格之间的价差通常比较高质量的工具大得多。在不利的市场或经济条件下，较低等级证券的二级市场可能会进一步收缩，而不受特定发行人状况的任何具体不利变化的影响，这些工具可能会变得缺乏流动性。因此，基金可能会发现出售这些工具变得更加困难，或者可能只能以低于此类工具广泛交易的价格出售这些工具。在这种情况下，出售此类评级较低或未评级的工具所实现的价格可能低于计算基金资产净值时使用的价格。

由于这些原因，与仅由投资级证券组成的投资组合相比， 投资于该基金可能会经历以下情况：

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如果基金在降级后处置投资组合证券， 基金的损失可能比在降级前出售此类证券的损失更大。

利率风险。利率风险是指基金投资组合中的债务证券因市场利率变化而价值下降的风险。一般来说，当市场利率上升时，这类证券的市值会下降，反之亦然。 随着利率下降，债务证券的发行人可能会提前偿还本金，迫使基金再投资于收益率较低的证券，并可能减少基金的收入。随着利率的提高，低于 预期的本金支付速度可能会延长证券的平均寿命，潜在地锁定低于市场的利率并降低基金的价值。在典型的市场利率环境中，随着利率的变化，较长期债务证券的价格通常比较短期债务证券的价格波动更大 。美国联邦储备委员会(Federal Reserve)最近几次降低了联邦基金利率。因此，利率存在上升的风险，这可能会压低债券价格。

存续期风险。存续期是固定收益证券价格对一般利率水平(或收益率)变化的敏感度，以年数表示。与存续期较短的证券相比，存续期较长的证券往往对利率(或收益率)变化更敏感，这通常对应于波动性和风险的增加。例如，如果一种证券或投资组合的存续期为三年，利率增加1%，那么该证券或投资组合的价值将下降约3%。存续期与到期日的不同之处在于，除了证券到期前的时间量外，它还会考虑 利率的潜在变化，以及证券的息票支付、收益率、价格和面值以及赎回功能。随着市场因素和到期时间的变化，证券的存续期预计会随着时间的推移而变化 。

呼叫风险。基金可以投资于受 提前还款或看涨风险影响的市政证券。此类市政证券可以在规定的到期日或赎回日之前由发行人选择赎回或赎回。一般而言，如果发行人可以通过发行利率较低的新工具进行 再融资，则发行人将调用其工具。该基金有可能在利率下降期间，发行人将其高收益市政债券赎回。然后，基金将被迫 以较低的利率将意外收益进行投资，导致基金收入下降。

再投资风险。 再投资风险是指当基金以低于投资组合当前收益率的市场利率投资到期、交易或催缴证券的收益时，基金投资组合的收益将下降的风险。 再投资风险是指当基金以低于投资组合当前收益率的市场利率投资到期、交易或催缴证券所得收益时，基金投资组合的收入将下降的风险。收入下降可能会影响普通股市场价格、资产净值和/或普通股股东的整体回报。

反向浮动利率证券风险。基金可投资于反向浮动利率证券。通常，反向浮动利率证券代表为持有市政债券而成立的特殊目的信托(有时称为投标期权债券信托)的实益权益。参见基金的Investments—Portfolio Composition—Municipal证券和反向浮动利率证券。一般来说，反向浮动利率证券的收益会随着短期利率的增加而减少，随着短期利率的降低而增加。 投资反向浮动利率证券可能会使基金面临减少或消除利息支付和本金损失的风险。

基金可投资于有基金追索权的特别目的信托发行的反向浮动利率证券。在Nuveen Fund Advisors和NAM的酌情决定权下，该基金可以

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与向特殊目的信托的浮动利率证券持有人提供流动资金的第三方签订单独的差额和忍耐协议。基金可订立该等追索权 协议(I)当该特别用途信托的流动资金提供者因该信托的杠杆水平超过该流动资金提供者在没有该等协议的情况下愿意支持的水平而需要该等协议时；及/或(Ii) 寻求防止该流动资金提供者在该信托所持有的市政债务价值下降的情况下倒闭该信托。这样的协议将要求基金在发行反向浮动债券的信托终止时，向向特殊目的信托的 浮动利率证券持有人提供流动性的第三方偿还信托中持有的债券的清算价值与应付 浮动利率利息持有人的本金之间的差额。在这种情况下，基金可能面临超过其在反向浮动利率证券上的投资的亏损风险。

反向浮动利率证券的价值增减幅度可能大于基础利率，这有效地 利用了基金的投资。因此，这类证券的市值通常会比固定利率证券的市值波动更大。

本基金对有本基金追索权的特殊目的信托发行的反向浮动利率证券的投资可能是高杠杆的 。基金的反向浮动利率证券的高杠杆结构和程度将根据一系列因素而有所不同，包括信托本身的规模和基础市政证券的条款。 如果基础证券的价值大幅下降，基金可能会因为清算特殊目的信托或维持基金预期价值所需的其他抵押品而蒙受超过其投资额的损失(最高可达与反向浮动利率证券相关的市政证券的价值)。

该基金对反向浮动利率证券的投资创造了杠杆效应。通过基金对 反向浮动利率证券的投资实现的任何杠杆都将创造增加普通股净收益和回报的机会，但如果杠杆成本超过基金购买的反向浮动利率证券的回报，则普通股的长期回报可能会减少。见风险因素？基金水平和其他风险？杠杆风险。

如果基金使用杠杆，则支付给NAM的投资咨询服务费用将会更高，因为费用将根据基金管理的资产计算 这可能会激励NAM利用基金进行杠杆操作。？管理资产？是指基金的总资产减去其应计负债的总和(不包括因创造杠杆的明确目的而产生的负债)。为此，总资产应包括可归因于基金使用杠杆的资产(无论这些资产是否根据公认的会计原则反映在基金的财务报表中)，衍生品将按其市值估值。

反向浮动利率证券根据存放在特殊目的信托中的标的证券的流动性等因素，具有不同 度的流动性。由于 杠杆作用，反向浮动利率证券的市场价格比标的证券更不稳定。可归因于此类反向浮动利率证券的杠杆可能会在相对较短的时间内被召回，因此可能不像更传统的杠杆形式那样持久。在某些情况下，对于主要依赖反向浮动利率证券来实现所需杠杆率的基金(如基金)来说，资产净值波动性和普通股市场价格增加的可能性可能更大。基金可能需要 出售其反向浮动利率证券

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在某些情况下，以低于优惠的价格出售或清算其他基金投资组合，包括但不限于：

不能保证基金投资反向浮动利率证券的策略会成功 。

市政证券市场流动性风险。近年来，经纪商和交易商持有的市政债券库存减少了 ，降低了他们在这些证券上做市的能力。做市能力的减少有可能降低基金以有吸引力的价格买卖市政证券的能力，并 增加市政证券价格波动和交易成本，特别是在经济或市场压力时期。市政证券的二级市场，特别是基金 可能投资的低于投资级的市政证券，也往往不如许多其他证券市场发达或流动性差，这可能会对基金以有吸引力的价格出售其市政证券的能力产生不利影响。此外，最近的联邦银行法规 可能会导致某些交易商减少市政证券的库存，这可能会进一步降低基金买卖市政证券的能力。因此，基金可能被迫接受较低的价格出售证券， 出售其他证券以筹集现金，或放弃投资机会，任何这些都可能对业绩产生负面影响。如果基金需要出售大量市政债券来筹集现金来履行其义务，这些 出售可能会进一步降低市政证券价格并损害业绩。该基金可能会将很大一部分资产投资于未评级的市政证券。这些市政证券的市场流动性可能不及质量相当的评级市政证券的市场 。与评级的市政证券或发行人相比，关于未评级的市政证券或发行人的公开信息通常较少。

与某些市政义务相关的特殊风险。市政租约和参与证书涉及通常与一般义务或收入债券不相关的特殊风险。租赁和分期付款购买或有条件销售合同(通常规定租赁资产的所有权最终转移给政府发行人)已演变为政府发行人在不满足宪法和法律对发行债务的要求的情况下获得财产和设备的手段 。债务发行限制被认为是不适用的，因为在许多租约或 合同中包含了不划拨条款，这些条款免除了政府发行人根据租约或合同未来付款的任何义务，除非适当的立法机构为此目的拨款。此外，如果政府发行人被阻止继续占用租赁场所或使用租赁设备，此类租赁或合同可能会受到临时减免付款的限制。虽然 债务可能由租赁的设备或设施担保，但

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在未占用或丧失抵押品赎回权的情况下处置财产可能被证明是困难、耗时和昂贵的，并可能导致延迟收回或无法完全 收回基金的原始投资。如果没有拨款，发行人将违约，取得资产所有权可能是基金可以采取的补救办法，尽管基金预计通常不会 采取这种补救办法。在基金投资于未评级市政租约或参与此类租约的范围内，将持续监测此类未评级租约的信用质量评级和取消风险。 参与证书代表未受管理的市政租约或分期付款合同池中的权益，涉及与基础市政租约相同的风险。此外，该基金可能依赖于颁发 参与证书的市政当局对标的证券行使补救措施。参与证书还会带来违约或破产的风险，市政租约的发行人和颁发参与证书的市政机构都会面临违约或破产的风险。

受限和非流动性投资风险。非流动性投资是指不能 随时出售的证券。这些证券可能包括受限证券，如果没有根据1933年法案的有效注册声明，这些证券不能转售给公众，或者，如果它们未注册，则只能在私下协商的交易中或根据豁免注册的情况下出售。如果此类证券的交易范围更广，基金可能无法以与基金出售这类证券的价格相近的价格随时处置这些证券，因此，由于这种流动性不足，基金可能不得不出售其他投资或进行借款交易，以筹集现金来履行其义务。有限的流动性还可能影响证券的市场价格，从而对基金的资产净值和股息分配能力产生不利影响。近年来，金融市场总体上经历了二级市场供求极度失衡的时期，导致流动性丧失，在此期间，市场价格突然大幅低于传统的内在价值衡量标准。在此期间，一些证券只能以任意的价格出售，并遭受重大损失。这种市场错位的时期可能在任何时候再次发生 。

不良证券风险。基金可投资于低评级证券或未评级但被分顾问判定为具有可比质量的证券 。这些低评级证券中的一些或许多，虽然没有违约，但可能是不良的，这意味着发行人在收购时正在经历财务困难或困境。此类证券 将构成未来违约的重大风险，这可能会导致基金蒙受损失，包括额外的费用，如果这些证券的本金或利息出现违约，基金需要寻求追回。 在任何与证券组合证券有关的重组或清算程序中，基金可能会失去其全部投资，或可能被要求接受价值低于其原始投资的现金或证券。不良证券可能 受转售限制。

衍生品风险。本基金使用衍生工具所涉及的风险与直接投资于衍生工具相关投资的风险不同，而且 可能高于这些风险。如果基金进行衍生品交易，其损失可能超过投资本金。与衍生品交易相关的风险包括(I)该等工具的价值与标的资产之间的关联不完善，(Ii)交易对手可能违约，(Iii)衍生工具的流动性不足，以及 (Iv)由不可预期的市场波动造成的高波动性损失，这些损失可能是无限的。尽管场外交易(OTC)和交易所交易衍生品市场都可能缺乏流动性，但场外非标准化 衍生品交易的流动性通常低于交易所交易工具。衍生品市场的流动性不足可能是由各种因素造成的，包括拥堵、无序

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市场、可交付供应的限制、投机者的参与、政府监管和干预，以及技术和操作或系统故障。此外，对基金可进行衍生工具交易的交易所的每日价格波动限制和投机仓位限制 可能会妨碍仓位迅速结清，令基金有可能蒙受更大损失。

基金是否成功使用衍生品将取决于Nuveen Fund Advisors和NAM是否正确 预测市场环境、流动性、市值、利率和其他适用因素。如果Nuveen Fund Advisors和NAM错误预测这些因素和其他因素，基金的投资业绩将受到不利影响 。此外，不能保证衍生工具投资技巧，因为它们可能由基金开发和实施，将成功地降低风险或实现基金的投资目标。使用 衍生品来提高回报可能特别具有投机性。

2020年10月，美国证券交易委员会根据1940年法案通过了规则18F-4，管理注册投资公司使用衍生品。在过渡期的限制下，规则18F-4将对基金可以进入的衍生品数量施加限制，取消基金目前为遵守1940年法案第18条而使用的资产隔离框架，将衍生品视为高级证券，以便不遵守限制将导致法定违规，并要求使用衍生品的基金建立和维护一个全面的衍生品风险管理计划，并任命一名衍生品风险经理。( =

掉期交易 风险。基金可订立债务衍生工具，包括信用违约掉期合约、总回报掉期合约及利率掉期合约。与大多数衍生工具一样，掉期的使用是一项高度专业化的活动 ，涉及不同于普通证券组合交易的投资技巧和风险。此外，使用掉期不仅需要NAM了解参考资产、利率或指数，还需要了解掉期本身。如果Nuveen Fund Advisors和/或NAM对违约风险、市场利差或其他适用因素或事件的预测不正确，则与不使用这些技术相比，基金的投资业绩将会下降 。作为信用违约互换中的保护卖方，该基金实际上增加了其投资组合的杠杆，因为除了对其总净资产进行投资风险敞口外，该基金还受到互换名义金额的投资风险敞口 。

基金一般只能与其特定交易对手平仓掉期、上限、下限、领子或其他 双方合同，并且一般只有在该交易对手同意的情况下才能转让头寸。因为它们是双方合同，并且它们的期限可能超过七天，所以掉期协议 可能被认为是非流动性的。此外，基金成交这种两方合同的价格可能与标的参考资产的价格变动无关。此外，在掉期协议对手方违约或破产的情况下，基金承担根据掉期协议预期收到的金额 的损失风险。如果交易对手违约，基金将获得合同补救，但不能保证交易对手能够 履行其合同义务或基金将成功执行其权利。

基金可以买入(卖出)和买入看跌期权和 看涨互换期权。当IMF购买掉期期权时，如果它决定让期权到期而不行使，它可能只会损失已经支付的保费金额。当基金签署掉期期权时，一旦行使期权，基金 将根据基础协议的条款承担义务。

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衍生品市场的发展，包括政府 法规的变化，可能会对基金终止现有掉期协议或变现根据此类协议收到的金额的能力产生不利影响。

金融期货与期权风险。基金可能会利用某些交易来对冲投资组合面临的信用风险和 利率上升的风险，这可能会导致基金的整体表现较差。基金使用某些交易来降低风险涉及成本，并将受制于NAM能否正确预测此类对冲工具与基金投资组合持有量或其他因素之间关系的变化 。不能保证不结盟运动在这方面的判断是正确的。此外，不能保证基金将 在适当的时间或情况下进行对冲或其他交易。

使用金融期货和期权对冲投资组合存在一定风险 。期货和期权的价格走势与被套期保值证券的价格走势之间可能存在不完全的相关性。套期保值交易可能会产生亏损 ，这可能会减少在没有进行套期保值交易的情况下可能实现的投资组合收益。如果基金从事期货交易或期货期权的买卖， 基金将被要求维持初始保证金和维持保证金，并可能被要求根据交易所和商品期货交易委员会(CFTC)的适用规则支付每日变动保证金。 如果基金购买金融期货合约或看涨期权或认购期权以对冲预期的市政证券购买，并且基金未能完成预期的购买交易， 基金将被要求保持初始保证金和维持保证金，并可能被要求根据交易所和商品期货交易委员会(CFTC)的适用规则支付每日变动保证金。 如果基金购买金融期货合约或看涨期权或认购期权以对冲预期的市政证券购买，并且如果基金未能完成预期的购买交易，本基金在期货或期权交易中可能有亏损或收益，而作为预期对冲标的的市政证券的价格波动不会抵消这些亏损或收益。债务证券或指数的看跌期权的成本有效地 增加了受其约束的证券的成本，从而降低了这些证券本来可以获得的收益。如果基金决定使用期货合约或期货合约上的期权进行对冲, 本基金将被要求 为此目的在一个或多个CFTC注册的期货佣金商户开立账户。期货佣金商人可以设定基金的初始和维持保证金要求，高于根据交易所和商品期货交易委员会的适用规则适用于基金的保证金要求(br})。在基金寻求平仓衍生品或期货或期货期权头寸时，不能保证存在流动性市场，在头寸平仓之前， 基金仍有义务满足保证金要求。期货交易所可以限制特定期货合约价格在单个交易日内的波动幅度。每日限价规定了期货合约价格在当前交易日结束时与前一天结算价相比可以上下浮动的最大金额 。期货合约一旦达到每日涨停限制，当日不得再以超过该涨跌停板的价格进行交易。 每日限价仅适用于特定交易日的价格变动，因此不限制潜在损失，因为限价可能会防止 不利头寸的平仓。例如，期货价格偶尔会连续几个交易日涨停，几乎没有交易，从而阻止仓位迅速结清，并使期货 合约的一些持有者蒙受重大损失。

套期保值风险。基金使用衍生工具或其他交易来降低风险涉及 成本，并将受制于NAM是否有能力正确预测此类对冲工具与基金投资组合持有量或其他因素之间关系的变化。不能保证NAM在这方面的判断是正确的 。此外，不能保证基金将进入

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在可能适宜的时间或情况下进行套期保值或其他交易。套期保值活动可能会抵消有利价格变动的积极影响，从而减少基金的收益机会，并可能导致净亏损。

波多黎各市政证券市场风险。如果基金将很大一部分资产投资于波多黎各联邦或其政治分部、机构、工具或公共公司发行的证券(在本招股说明书中统称为波多黎各或联邦)，它将不成比例地受到联邦的政治、社会和经济状况和发展的影响。此外，该地区的经济、政治或监管变化 可能会对基金投资组合的价值产生不利影响。

波多黎各目前正面临重大的财政和经济挑战，包括大量偿债义务、高失业率、公共退休制度资金不足以及持续的政府预算赤字。这些挑战可能会对基金在波多黎各市政证券投资的 价值产生负面影响。几家主要评级机构已将波多黎各的一般义务债务评级下调至投资级以下，并继续维持对该债务的负面展望， 这增加了评级进一步下调的可能性。2015年8月和2016年1月，波多黎各都因未能全额支付到期未偿债券而出现债务违约，也无法保证波多黎各有能力履行未来的债务义务。进一步降级或违约可能会给波多黎各经济带来额外压力，并可能对基金在波多黎各市政证券的投资的价值、流动性和波动性产生负面影响。此外，许多发行人已经进入了波多黎各网站外管理和经济稳定法案(Promesa)的第三章，该法案类似于破产保护，波多黎各联邦可以通过该法案重组债务。然而，波多黎各的案件是根据Promesa审理的第一起案件，没有现有的案例先例来指导诉讼程序。因此，波多黎各的债务重组过程可能比传统的市政破产程序耗时 长得多。此外，目前还不清楚债务重组程序是否最终会获得批准，如果是的话，它将在多大程度上适用于波多黎各地区以外的发行人出售的市政证券 。债务重组可以降低到期本金、利率和到期日。, 以及波多黎各市政证券的其他条款，这可能会对波多黎各市政证券的价值产生不利影响。立法，包括允许波多黎各重组其市政债务债务的Promesa立法，增加了波多黎各可能永远无法偿还市政债务或可能只偿还所欠金额的一小部分的风险，这也可能影响基金对波多黎各市政证券的投资价值。

飓风玛丽亚及其在波多黎各造成的自然灾害加剧了这些挑战和不确定性 。2017年9月，飓风玛丽亚袭击波多黎各，在整个英联邦造成重大破坏，包括水、电力和 电信基础设施受损。重建波多黎各基础设施需要多长时间尚不清楚，但可能长达数年，在此期间，英联邦可能处于不确定的经济状态。自然灾害对波多黎各经济和在波多黎各的外国投资的全面影响很难估计。

波多黎各的政治和经济状况可能会对波多黎各市政证券的流动性或价值产生负面影响，因此，如果基金将很大一部分资产投资于波多黎各市政证券，可能会影响基金的投资及其业绩。

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行业聚焦风险。有时，基金可能会将其投资(即相对于整个市政证券市场的投资比重过高)集中在一个或多个特定领域，这可能会使基金面临额外的风险和变数。在同一领域发行的证券可能同样受到经济或市场事件的影响 ，这使得基金比投资范围更广的基金更容易受到该领域不利事态发展的影响。

经济 行业风险。基金可以将其总资产的一大部分投资于同一经济部门的市政证券。这可能会使基金更容易受到影响经济部门的不利经济、政治或监管事件的影响。 随着集中度的增加，基金资产价值波动的可能性也在增加。此外，基金可能会将很大一部分资产投资于市政证券市场的某些部门，如医院和其他医疗设施、特许学校和其他私立教育设施、特殊税区和初创公用事业地区，以及代表航空公司等运输公司的私人活动债券(包括工业发展债券)，这些公司的信用质量和业绩可能比市政发行人的其他部门更容易受到经济、商业、政治、监管和其他方面发展的影响。如果基金将其资产的很大一部分投资于上述部门，基金的业绩可能会受到额外风险和变异性的影响。就基金将资产集中在医院和医疗设施领域而言，例如，基金将面临与该领域相关的风险，包括不利的政府监管和降低偿还率，以及政府对产品和服务的批准以及激烈的竞争。针对特殊税区发行的证券将面临各种风险，包括房地产开发相关风险和纳税人集中风险。此外，这些费用, 为确保 针对特殊税区发行的证券的义务而设立的特别税或税收分配以及其他收入通常受到可征收或评估的税率或金额的限制，不得根据费率契约或市政或公司担保而增加 。特许学校和其他私立教育机构面临各种风险，包括授权特许学校或为特许学校提供资金的立法被推翻、未能续签或获得特许、资助实体未能拨付必要的资金以及来自代金券计划等替代方案的竞争。市政公用事业证券的发行人可能会受到政府监管、融资困难、服务供求 或燃料和自然资源保护的重大影响。运输部门，包括机场、航空公司、港口和其他运输设施，可能会受到经济、燃料价格、劳资关系、保险成本和政府监管变化的重大影响。

收入风险。该基金的收入主要基于其投资赚取的利息，短期和长期的利息差异很大 。如果利率下降，随着时间的推移，基金可用于支付优先股(包括MFP股票)股息的收入也可能下降，如果基金购买票面利率较低的证券 。当现行短期利率上升，而基金持有剩馀利息市政债券时，这种风险就会放大。

零息债券风险。由于零息债券的利息不是按当前基础支付的，因此零息债券的价值将比定期分配收入的债券的价值更易因利率变化而波动 。虽然零息债券在会计上会产生收入，但它们不会产生现金流，因此基金可能会被迫在不合适的时间清算证券，以便根据税法的要求产生现金分配给股东。

税收 风险。该基金打算继续根据该准则获得受监管投资公司(RIC)的资格。作为一个RIC，该基金预计不会缴纳美国联邦所得税，其程度为

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分配其投资公司的应纳税所得额和净资本利得。要有资格享受RIC可获得的特殊税收待遇，该基金必须符合某些收入、分配和 多样化要求。在某些情况下，基金可能被迫在不利的情况下出售某些资产，以满足这些要求，这可能会降低基金的整体回报。如果基金未能满足这些要求中的任何 ，则取决于根据本准则适用条款纠正此类故障的机会，基金的收入将在基金级别和股东级别缴纳美国联邦所得税。基金的收入，包括净资本收益，首先将按常规公司税率缴纳美国联邦所得税，即使这些收入分配给股东，其次，基金从当前和累计收益 和利润中进行的所有分配，包括净资本收益分配(如果有)，将作为股息向股东征税。参见税收事项。

基金的投资价值及其资产净值可能会受到税率和政策变化的不利影响。由于市政证券的利息收入 通常不需要缴纳常规的联邦所得税，因此市政证券相对于其他投资选择的吸引力受到联邦所得税税率变化或市政证券利息收入的 免税地位变化的影响。因此，这类利率或豁免地位的任何拟议或实际变化，都可能对市政证券的需求和供应、流动性和可销售性产生重大影响。这 反过来可能会影响基金的资产净值，以及以理想的收益率和价格水平收购和处置市政证券的能力。此外，该基金不适合免税或递延纳税账户或对其投资的联邦所得税后果不敏感的投资者。此外，应税普通收入(包括任何短期净资本收益)的分配将作为普通收入向股东征税(并且没有资格作为合格股息收入享受 优惠税收)，资本利得股息将作为长期资本利得征税。市政证券的利息收入也可能需要缴纳州和地方所得税。请参阅税收 事项。

应税风险。基金在购买市政证券时将依据债券法律顾问的意见投资于市政证券， 债券法律顾问认为，出于常规联邦所得税的目的，为这些证券支付的利息将不包括在总收入中，NAM或任何其他人都不会独立核实这一观点。然而，在 基金收购此类市政证券之后，该证券可能被确定为支付或已支付应纳税所得额。应税普通应税收入(包括任何短期净资本收益)的分配将作为普通收入向 股东征税(并且没有资格作为合格股息收入获得优惠税收)，资本利得股息将作为长期资本利得征税。参见税收事项。

通货膨胀风险。通货膨胀是指由于商品和服务价格上涨而导致的货币购买力下降。通胀风险是指基金股票投资经通胀调整后的(或实际)价值，或该投资的收入在未来价值缩水的风险。随着通货膨胀的发生， 基金股票的实际价值和基金股票的股息可能会下降。

保险风险。基金可以购买由保险、银行信贷协议或托管账户担保的市政证券 。提供此类信用提升的公司的信用质量将影响这些证券的价值。某些重要的市政证券保险提供商因暴露于次级抵押贷款和其他信用质量较低的投资而蒙受重大损失，这些投资发生了违约或以其他方式遭受了极端的信用恶化。因此，这样的损失 减少了保险公司的资本，并召回了

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如果他们将来被要求履行此类保险下的义务，则质疑他们继续履行义务的能力。虽然投保的市政证券通常被视为 具有其保险公司的评级，但如果市政证券的保险公司信用评级被下调或市场对该保险公司提供的保险价值进行贴现，基础市政证券的评级将更具 相关性，市政证券的价值将更密切地(如果不是全部)反映这种评级。在这种情况下，与市政安全相关的保险价值将会下降，可能不会增加任何价值。 市政债券的保险功能不保证通过保险义务的有效期、保险义务的市值或该保险义务所代表的资产净值全额支付本金和利息。

烟草结算保证金风险。烟草和解债券是完全由预期收入支持的市政证券，这些收入来自某些州和美国烟草公司之间达成和解的涉及烟草相关死亡和疾病的诉讼。烟草结算债券由发行国在主 结算协议(MSA)中的比例份额担保。MSA是1998年11月46个州与几乎所有美国烟草制造商达成的庭外协议。根据MSA的条款，烟草制造商未来的实际和解金额取决于许多因素，包括但不限于每年国内卷烟出货量、卷烟消费减少、卷烟税增加、通货膨胀、烟草公司的财务能力、持续的 诉讼以及烟草制造商破产的可能性。如果烟草消费的降幅明显大于预测降幅，烟草制造商的付款可能会受到负面影响。

通缩风险。通缩风险是指整个经济体的价格随着时间的推移而下降的风险，这可能会对公司的市场估值、资产和收入产生不利影响。此外，通货紧缩可能会对发行人的信誉产生不利影响，并可能使发行人违约的可能性增加，从而可能导致基金的 投资组合价值下降。

估值风险。基金投资的市政证券通常由定价服务进行估值，定价服务利用一系列基于市场的投入和假设，包括从进行此类工具市场交易的经纪自营商那里获得的现货市场报价、现金流和可比工具的交易。不能保证 基金能够以定价服务确定的价格出售投资组合证券，这可能会导致基金亏损。定价服务通常假设机构循环批量的有序交易为市政证券定价，但一些交易可能发生在规模较小、奇怪的批量交易中，价格往往低于机构循环批量交易。不同的定价服务可能会在其估值 方法中包含不同的假设和投入，这可能会导致相同证券的不同价值。因此，如果基金改变定价服务，或者基金的定价服务改变其估值方法，可能会对基金的资产净值产生重大的 正面或负面影响。

其他投资公司风险。在符合1940年法案和美国证券交易委员会发布的豁免命令的 限制下，本基金可以投资于其他开放式或封闭式投资公司(包括ETF)的证券，这些证券主要投资于本基金可以直接投资的市政证券 。此外，基金可将其管理资产的一部分投资于主要投资于基金可直接投资类型的市政证券的集合投资工具(投资公司除外)。基金 一般预计，它可能会在拥有大量未投资现金的时期投资于其他投资公司和/或其他集合投资工具，例如基金收到收益后不久的时期

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发行普通股或借款，或在市场上缺乏有吸引力的高收益市政证券期间。本基金可以在适用法律允许的范围内和/或根据美国证券交易委员会的豁免救济，投资于由Nuveen Fund Advisors、NAM或其各自附属公司建议的投资 公司。作为一家投资公司的股东，基金将承担该投资公司应缴纳的费用份额，并将继续支付基金就如此投资的资产支付的管理费、咨询费和行政费。因此，就基金对其他投资公司的投资而言，普通股股东将受到 重复费用的影响。基金在确定是否遵守1940年法案第35d-1条时，将考虑基础投资公司的投资。此外，基金在确定是否符合其自身的集中政策时，将 考虑基础投资公司的投资，只要基金对此类投资有足够的信息。

Nuveen Fund Advisors在评估投资公司的投资价值(相对于可用市政安全投资)时，会将费用考虑在内。此外，其他投资公司的证券也可能被杠杆化，因此将受到本文所述的相同杠杆风险的影响。正如基金的招股说明书所述，杠杆股的资产净值和市值的波动性将会更大，普通股股东的收益波动会比非杠杆股产生的收益波动更大。

资金水平和其他风险

市场 资产净值折扣率。基金等封闭式投资公司的普通股在某些时期的交易价格高于资产净值，在其他时期的交易价格低于资产净值。基金无法预测 普通股的交易价格是高于资产净值还是低于资产净值。这一特点与基金资产净值可能因投资活动而减少的风险是分开的，也是截然不同的。假设资产净值稳定，投资者在以下情况下承担损失风险： 他们出售股票的价格相对于基金资产净值低于购买时的价格。本次发行中出售普通股的收益将减去交易成本(如果适用， 根据使用的发行方式而有所不同)。普通股每股资产净值将减少一笔高达发行成本的金额。普通股每股资产净值将从未来发行普通股的相关成本中减去。根据 本协议项下任何普通股发行时普通股的溢价，基金的资产净值可能会减少高达发售成本的金额(如适用的招股说明书附录中所估计的已发售普通股)。普通股 主要面向长期投资者，您不应将该基金视为用于交易目的的工具。

投资 与市场风险。对基金股票的投资受到投资风险的影响，包括您投资的全部本金可能出现的损失。您对本基金股票的投资是对本基金拥有的 市政证券的间接投资。即使考虑到股息和分派的再投资(如果适用)，您的股票在任何时候的价值都可能低于您的原始投资。如果投资者出售股票的价格低于买入时的价格，那么他们将承担损失的风险。 如果他们卖出股票的价格低于买入时的价格，投资者将承担损失的风险。基金的股票主要是为长期投资者设计的，您不应将基金视为一种交易工具。

杠杆风险。杠杆的使用涉及普通股股东的特殊风险，包括可能出现更大的资产净值波动和市场价格波动，以及在其上的分配

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与没有杠杆的可比投资组合相比，普通股。在下跌的市场中使用杠杆可能会导致普通股资产净值的更大跌幅，这可能会导致普通股价格的 更大跌幅，而不是基金没有使用杠杆的情况。

基金将支付(普通股股东 将承担)与基金使用杠杆有关的任何成本和费用，这将导致普通股的资产净值和应付净收益减少。由于杠杆的成本，即使基金有正回报，但如果它们不足以支付杠杆成本，基金也可能发生 亏损。Nuveen Fund Advisors根据其对市场状况的评估，可能会增加或降低基金的杠杆水平。这些变化可能会 影响基金在二级市场的分配和普通股的估值。不能保证基金将继续使用杠杆，也不能保证基金的杠杆使用将会成功。此外，如果基金使用杠杆，则支付给Nuveen Fund Advisors和NAM的投资咨询服务费用 会更高，因为费用将根据基金管理的资产计算，这可能会激励Nuveen Fund Advisors利用基金杠杆或增加基金杠杆。基金使用的某些类型的杠杆可能会导致基金受到其贷款人、优先股购买者、流动性提供者、可能对优先证券进行评级的评级机构或逆回购交易对手的某些契约、资产覆盖范围或其他投资组合构成限制。这样的限制可能比1940年法案施加的限制更严格，并可能影响基金是否能够 保持其所需的杠杆率。目前，Nuveen Fund Advisors认为，任何此类潜在的投资限制都不会妨碍其根据其投资目标和 政策管理基金的投资组合。见？杠杆的使用。基金可以投资于其他投资公司的证券, 这些风险本身可能是杠杆化的，因此存在与上述风险类似的风险，并放大了基金的杠杆风险。 基金使用杠杆造成的亏损风险由普通股股东承担。

逆回购协议 风险。逆回购协议涉及出售基金持有的证券，并达成协议，以商定的价格和日期回购证券，从而确定有效利率。基金使用逆回购协议，在经济上构成了基金向证券购买者的证券化借款。基金可订立逆回购协议以创造杠杆投资敞口，因此， 这些协议的使用基本上涉及与杠杆策略相关的风险，因为这些协议的收益可能会投资于额外的证券。逆回购协议在期限上往往是短期的， 不能保证买方(贷款人)会承诺在商定的回购日期延长或滚动给定的协议，或者可以按类似的条款确定替代买家。

逆回购协议还涉及购买者未能按协议归还证券、申请破产或 破产的风险。在此期间，基金可能会受到限制，不能采取正常的投资组合行动，如果协议的收益低于协议所规定的证券价值，基金可能会蒙受损失，并可能 遭受不利的税收后果。

诉讼风险。基金、投资顾问和/或不结盟运动可能会不时 面临未决或威胁的诉讼或监管行动。其中一些索赔可能会导致巨额的辩护成本和潜在的重大判决。无法预测未来可能出现的任何潜在诉讼或监管行动或任何索赔的最终结果 ，并且

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基金、投资顾问和/或NAM的声誉可能因此受损。某些诉讼或监管审查可能会对基金产生重大不利影响。 某些索赔的解决可能导致巨额罚款、判决或和解，如果部分或完全没有保险，可能会对基金或投资顾问和/或不结盟运动履行其对基金职责的能力产生不利影响。

全球经济风险。国家和地区经济和金融市场正变得越来越相互关联，这增加了一个国家、地区或市场的情况可能对另一个国家、地区或市场的发行人造成不利影响的可能性。法律、政治、监管、税收和经济条件的变化可能会导致全球市场和证券价格的波动，这可能会对基金的投资价值产生负面影响。重大的经济或政治干扰，特别是在中国这样的大型经济体，可能会对全球经济和市场产生负面影响 。此外，伊拉克战争的后果，阿富汗、巴基斯坦、埃及、利比亚、叙利亚、俄罗斯、乌克兰和中东的不稳定，自然灾害和环境灾难以及传染病或其他公共卫生紧急情况的蔓延，美国和世界各地可能发生的恐怖袭击，朝鲜与美国和国际社会之间持续的紧张局势，美国社会和政治分歧的加剧，欧洲债务危机，国际社会通过经济制裁和其他方式对俄罗斯吞并乌克兰克里米亚地区和对乌克兰的姿态、美国政府证券评级进一步下调、美国总统和新政府的更迭以及其他类似事件的反应，可能会对全球经济以及IMF投资的市场和发行人产生不利影响。最近这类事件的例子包括2019年12月在中国首次发现的名为新冠肺炎的新型冠状病毒的爆发，以及对朝鲜核武器和远程弹道导弹计划的高度担忧。这些事件可能会减少消费者需求或经济产出，导致市场关闭, 旅行限制或隔离，通常对经济有重大影响。这些事件还可能损害基金服务提供商(包括Nuveen Fund Advisors和NAM)所依赖的信息技术和其他运营系统，否则可能会扰乱基金服务提供商代表基金执行基本任务的能力。此外，最近爆发的新冠肺炎对全球商业活动产生了不利影响，并导致某些金融市场大幅波动。美国最近发生的任何类似事件都没有为新冠肺炎的传播和大流行对整体经济以及基金组织造成的影响提供指导。因此，虽然已经提出并在某些情况下实施了旨在遏制新冠肺炎对美国和其他 国家的负面经济影响的经济刺激措施，但目前还无法确定此类刺激措施是否会起到稳定经济的效果。基金组织不知道也无法预测证券市场可能会受到这些 事件的影响多长时间，以及这些事件和未来类似事件对美国经济和证券市场的影响。基金可能受到以下情况的不利影响：废除国际协议和国家法律，这些国际协议和国家法律创造了基金可能投资的市场工具 ；指定的国家和国际当局未能强制遵守相同的法律和协议；地方、国家和国际组织未能履行相关协议规定的职责；这些法律和协议的修订削弱了它们的效力；或对相同法律和协议条款的解释相互冲突。

世界各地的政府和准政府当局和监管机构过去曾通过各种重大的财政和货币政策变化来应对重大的经济混乱 ，包括但不限于直接向公司注资、新的货币政策

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计划和大幅降低利率。这些政策的意外或迅速逆转，或这些政策的无效，可能会增加证券市场的波动性， 可能会对基金的投资产生不利影响。见下文《最近的市场状况》。

近期市场状况 。为了应对金融危机和最近的市场事件，美国和其他国家的政府以及美联储和某些外国央行已经采取措施支持金融市场。美国政府和美联储(Federal Reserve)为协助持续支持国内和其他国家的金融市场而做出的政策和立法变化 正在改变金融监管的许多方面。这些变化对 市场的影响，以及对市场参与者的实际影响，可能需要一段时间才能完全明了。在一些经济状况正在复苏的国家，这些国家仍然被认为是脆弱的。政府撤销支持、应对危机的努力失败，或者投资者认为此类努力没有取得成功，都可能对某些证券的价值和流动性产生不利影响。不利经济状况的严重程度或持续时间也可能受到政府或半政府组织政策变化的影响，包括修改税法和设置贸易壁垒。新的金融监管立法对市场的影响以及对市场参与者的实际影响可能在一段时间内还不完全清楚。美联储政策的变化，包括某些利率的变化，可能会影响支付股息和利息的证券的价值、波动性和流动性 证券。监管变化正导致一些金融服务公司退出历史悠久的业务线，导致其他市场参与者陷入混乱。此外，争论不休的国内政治环境，以及美国国内外的政治和外交事件，例如美国政府有时无法就长期预算和削减赤字计划达成一致, 联邦政府关门的威胁和不提高联邦政府债务上限的威胁，可能会影响投资者和消费者的信心，并可能突然地、在很大程度上对金融市场和更广泛的经济产生不利影响。美国政府最近降低了联邦企业所得税税率，未来的立法、监管和政策变化可能会导致对国际贸易的更多限制，对金融市场某些参与者的审慎监管不那么严格，以及在基础设施和国防方面的重大 新投资。市场可能会对这些政策变化的预期做出强烈反应，这可能会增加波动性，特别是如果市场对政府政策变化的预期没有得到证实的话 。

市场状况的变化不会对所有类型的证券产生同样的影响。近年来，美国和国外的利率一直处于异常低的水平，但人们的共识是，在基金的存续期内，利率将会上升，这可能会对债务证券的价格产生负面影响。由于这种情况几乎没有先例 ，因此很难预测大幅加息对各个市场的影响。例如，由于投资者可能会用借来的钱购买证券或其他投资，利率的大幅提高可能会导致这些投资的市场 下跌。由于全球油价的大幅下跌，人们担心产油国可能会撤出目前持有的美国国债的大量资产，这可能会迫使利率大幅上调。监管机构表示担心，加息可能会导致投资者抛售固定收益证券的速度快于市场吸收它们的速度，从而加剧价格波动。此外，美国和许多外国经济体的商品和服务价格可能会随着时间的推移而下降，这就是通缩(与通货膨胀相反)。通货紧缩可能会对股价和信誉产生不利影响，并可能使 债务违约的可能性增加。如果一个国家的经济陷入通缩模式，可能会持续很长一段时间，而且可能很难逆转。

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2016年6月23日，英国就是否继续作为欧盟(EU)成员国举行了全民公投，选民支持英国退出欧盟，这一事件被广泛称为英国退欧，引发了为期两年的退出条款谈判。 2017年3月29日，欧盟条约第50条要求向欧洲理事会发出正式通知，随后就退出条款进行了谈判。2020年1月31日，英国正式退出欧盟，双方 进入过渡阶段，从经济角度看，英国实际上留在了欧盟，但在欧盟议会中不再有任何政治代表。过渡期于2020年12月31日结束，欧盟法律 不再适用于英国。2020年12月30日，英国和欧盟签署了欧盟-英国贸易与合作协定(EU-UK Trade and Cooperation Agreement)，该协定于2021年1月1日生效，为英国和欧盟之间的贸易奠定了经济和法律框架的基础。由于英国/欧盟贸易协定是一个新的法律框架，英国/欧盟贸易协定的实施可能会导致其应用的不确定性，以及英国和更广泛的欧洲市场的波动期。 英国和欧盟之间将建立的长期经济、法律、政治和社会框架在现阶段尚不明朗，仍有待谈判，可能会在一段时间内导致英国和更广泛的欧洲市场持续的政治和经济不确定性以及加剧波动性的时期。这一结果可能会导致波动性增加，并在一段时间内对世界金融市场、其他国际贸易协议、英国和欧洲经济以及更广泛的全球经济产生重大不利影响。另外, 欧洲多个国家遭受恐怖袭击，未来可能还会发生更多袭击事件。乌克兰经历了持续的军事冲突；这场冲突可能会扩大，欧洲其他地方可能会发生军事袭击。欧洲也一直在为来自中东和非洲的大规模移民而苦苦挣扎。这些事件和其他 社会政治或地理问题的最终影响尚不清楚，但可能会对全球经济和市场产生深远影响。

当前的政治气候加剧了人们对中美之间潜在贸易战的担忧，因为两国最近都对对方的产品征收了关税。这些行动可能会导致国际贸易大幅减少，某些制成品供过于求，商品大幅降价，个别公司和/或中国出口行业的大部分可能倒闭，这可能会对基金的 业绩产生负面影响。从中国采购材料和商品的美国公司以及那些在中国大量销售的公司将特别容易受到贸易紧张局势升级的影响。贸易紧张局势结果的不确定性 和贸易战的可能性可能导致美元兑日元和欧元等避险货币贬值。像这样的事件及其后果很难预测，目前还不清楚未来是否会进一步征收关税或采取其他不断升级的行动。

立法与监管风险。在 本招股说明书日期之后的任何时候，都可能颁布可能对基金资产、基金持有的证券或此类证券的发行人产生负面影响的法律或附加法规。监管方法的改变可能会对基金投资的实体和/或证券产生 负面影响。立法或监管也可能改变基金本身的监管方式。基金股东可能会因此类立法或额外法规而增加成本。 我们不能保证日后的立法、规管或撤销规管，不会对基金造成重大不良影响，或不会削弱基金达致投资目标的能力。

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例如，《多德-弗兰克法案》(Dodd-Frank Act)旨在对场外衍生品市场实施严格的监管，试图提高透明度和问责性，并规定了新的清算、执行、保证金、报告、记录保存、商业行为、披露、头寸限制、最低净资本和注册要求等。尽管CFTC已经根据多德-弗兰克法案公布了最终规则，但许多条款仍有待进一步的最终规则制定，因此多德-弗兰克法案的最终影响仍不明朗。

此外，根据CFTC根据1936年商品交易法(修订后的《商品交易法》(CEA)的授权颁布的规则4.5)，基金由声称被排除在注册投资公司(如基金)经营者之外的人经营，因此不受商品池经营者的 注册或监管。因此，基金使用商品期货(包括基础广泛的证券指数和期货)的能力受到限制。因此，基金的运营人员要求将其排除在商品池经营者的注册范围之外。因此，基金使用商品期货(包括基础广泛的证券指数期货和商品池经营者的期货)的能力是有限的。因此，基金的运营人员要求排除这些人作为商品池经营者的注册。因此，基金使用商品期货(包括基础广泛的证券指数期货和商品池经营者的期货)的能力受到限制。从事掉期交易或进行某些其他投资(无论是直接或间接通过投资于其他投资工具)，用于真正的对冲以外的目的。对于非出于真正对冲目的的交易，(1)建立基金在此类投资中的头寸所需的初始保证金和保费合计不得超过基金投资组合清算价值的5%(在计入任何此类投资的未实现利润和未实现亏损后)；或(2)在建立最近头寸时确定的此类工具的名义净值合计不得超过基金清算价值的100% 除满足上述交易限制之一外，基金不得将自己作为商品池或在期货、期权或掉期市场进行 交易的工具进行营销。如果基金不继续要求被排除在外，它很可能成为商品池经营者的注册和监管机构。基金可能会因CFTC的注册和监管要求而产生额外费用。

反收购条款。基金的信托声明和 章程包括可能限制其他实体或个人获得基金控制权或将基金转为不限成员名额的能力的条款。此外，章程规定，在控制权股份收购中获得普通股 实益所有权的股东只有在股东授权的范围内才拥有与其他普通股相同的投票权。这些规定可能剥夺普通股股东 以高于普通股当时市场价格的溢价出售普通股的机会。见《信托宣言》和章程中的某些规定。

潜在的利益冲突风险。投资顾问和不结盟运动各自为多个客户提供广泛的投资组合管理和其他资产管理服务，并可能从事各自或客户利益可能与基金的利益相竞争或冲突的普通课程活动。在某些情况下，根据1940年《投资顾问法案》(Investment Advisers Act)规定的受托义务，NAM可能不得不在其客户之间分配有限的投资机会，这些客户包括封闭式基金、开放式基金和其他混合基金。投资顾问和不结盟运动分别 通过了旨在解决此类情况和其他潜在利益冲突的政策和程序。

经济和政治事件风险 。如果基金将很大一部分资产投资于类似项目的市政证券(如与教育、医疗保健、住房有关的项目)，则基金可能对不利的经济、商业或政治发展更加敏感。

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交通运输或公用事业行业)、工业发展债券或特定类型的市政债券(如一般义务债券、私人活动债券或道德义务债券)。这种发展可能会对特定的行业或当地的政治和经济状况产生不利影响，从而可能导致此类市政证券的信誉和价值下降。

网络安全风险。互联网等技术在业务过程中变得更加普遍，因此，基金及其服务提供商容易受到网络事件造成的业务和信息安全风险的影响。网络事件是指故意攻击和无意事件，包括：处理错误、人为错误、技术 错误(包括计算机故障和系统故障)、内部或外部流程不充分或失败、与市场相关的技术中断、未经授权访问数字系统(通过黑客攻击或恶意软件 编码)、计算机病毒，以及关闭、禁用、减慢或以其他方式中断运营、业务流程或网站访问或功能的网络攻击(包括拒绝服务攻击)。网络事件可能对基金造成不利影响 ，并导致基金蒙受财务损失和开支，并面临监管处罚、声誉损害以及与纠正措施相关的额外合规成本。网络事件可能会导致基金或其服务提供商 丢失专有信息、遭受数据损坏、丧失操作能力或无法遵守适用的隐私权和其他法律。除其他潜在有害影响外，网络事件还可能导致盗窃、未经授权的 监控以及支持基金及其服务提供商的物理基础设施或操作系统出现故障。此外，为了防止未来发生任何网络事件，可能会产生大量成本。虽然基金 服务提供商已制定了应对此类网络事件的业务连续性计划和风险管理系统，但此类计划和系统存在固有限制，包括未识别某些风险 的可能性。更有甚者, 基金无法控制其服务供应商或其业务可能影响基金的任何其他第三方实施的网络安全计划和系统。

未评级证券风险。基金可以购买未经任何评级机构评级的证券。NAM可在评估此类证券信用质量后，在内部对其中某些证券进行评级，评级类别与评级机构的评级类似。一些未评级证券可能没有活跃的交易市场或难以估值，这意味着基金可能难以以可接受的价格及时出售这些证券。就基金投资于未评级证券而言，基金实现其投资目标的能力将更多地依赖于NAM的信用分析 ，而不是基金投资于评级证券时的情况。

资产分离风险。某些投资组合管理技术， ，例如使用逆回购协议，在发行时或延迟交付的基础上购买证券，或达成掉期协议、期货合约或其他衍生品交易，产生杠杆或其影响， 并可被视为优先证券(该术语根据1940年法案定义)。为避免将这些工具视为优先证券，基金可根据1940年法案、其下的规则以及美国证券交易委员会及其工作人员的适用职位，在其托管人处维持流动资产的金额 ，其价值至少等于(按每日市值或名义价值计算)此类杠杆交易(通常称为资产隔离)下其义务的总额，进入抵销交易，或以其他方式覆盖某些交易。参见基金的投资和资产隔离。如果基金无法维持足够的资产或以其他方式覆盖任何未平仓头寸，则根据1940年法案的目的，这些工具的一部分或全部将被归类为高级证券， 将受到1940年法案对高级证券的某些限制。(br}如果基金不能维持足够的资产或以其他方式覆盖任何未平仓，则这些工具的一部分或全部将被归类为高级证券，以满足1940年法案的目的， 受1940年法案对高级证券的某些限制。基金的使用可能会受到限制

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为资产隔离而维护的资产，或作为资产覆盖的资产，用于某些其他目的，这可能导致基金在其 投资组合中赚取的回报低于如果它不必就此类投资组合头寸维护这些资产或以其他方式覆盖这些资产的情况下可能赚取的回报(如果不需要维护这些资产，或以其他方式覆盖这些投资组合头寸的话)，这可能会导致基金从其 投资组合中赚取较低的回报。如果基金的资产被维持或承诺作为担保，那么它 可能会限制基金的投资灵活性。维持资产和回补头寸不会限制或抵消相关杠杆头寸的损失。

交易对手风险。本基金将面临与本基金参与的衍生品交易的交易对手有关的信用风险 。在衍生品交易方面，作为基金交易对手的公司的信用质量发生变化，可能会影响这些工具的价值。由于 基金可能参与的某些衍生品交易可能基于合同关系在交易对手之间进行交易，因此基金面临交易对手不履行相关合同义务的风险。如果交易对手破产或 因财务困难而无法履行其义务，基金可能会蒙受损失(包括其全部投资)，可能无法清算衍生品头寸，或者在破产或其他重组程序中获得任何恢复方面可能会出现重大延误。通过进行衍生品交易，国际货币基金组织承担了其交易对手可能经历这种财务困难的风险。虽然基金只打算与投资顾问认为信誉良好的交易对手进行交易，但不能保证交易对手不会违约，也不能保证基金不会在交易中蒙受损失。在交易对手破产或资不抵债的情况下，基金就衍生品交易提交的任何抵押品可能受到该交易对手债权人相互冲突的债权的影响，基金可能面临 法院将基金视为交易对手的一般无担保债权人而不是抵押品所有者的风险。

已清算衍生品的交易对手风险通常低于未清算场外衍生品交易的交易对手风险。在清算的衍生品交易中，一般情况下，清算组织取代清算的衍生品合约的每一方交易对手，交易的每一方仅向清算组织寻求履行衍生品合同项下的财务义务。实际上，结算组织保证了一方当事人在合同项下的履行。然而， 不能保证结算组织或其成员将履行其对基金的义务，也不能保证在结算组织或基金的清算经纪人违约的情况下，基金能够收回其代表结算组织交存于结算组织的全额资产。 不能保证结算组织或其成员将履行其对基金的义务，也不能保证在结算组织或基金的清算经纪人违约的情况下，基金能够收回代其交存于该结算组织的全部资产。此外，已清算的衍生品交易受益于每日按市值计价和结算，以及适用于中介机构的隔离和最低资本要求。 未清算的场外衍生品交易通常不会受益于此类保护。因此，就未结算的场外衍生工具交易而言，交易对手可能会因合约条款争议(不论是否真诚)或信贷或流动资金问题而未能按照其条款及 条件结算交易，从而导致基金蒙受损失。对于期限较长的合同，如果事件 可能会介入以阻止结算，或者基金集中与单个或少数交易对手进行交易，这种风险就会增加。

与基金的结算经纪及中央结算对手有关的风险。CEA要求注册为期货佣金商家的掉期和期货清算经纪人 将从客户那里收到的所有资金与购买或出售美国国内期货合约的任何订单相关的所有资金分开，并从经纪商的自有资产中清算掉期。 类似地，CEA要求每个期货佣金商家在单独的安全账户中持有从

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客户购买或出售外国期货合约和清算掉期合约的任何订单，并将任何此类资金与收到的国内期货合约资金分开 。然而，结算经纪人从其客户那里收到的所有资金和其他财产都由结算经纪人以混合方式在一个综合账户中持有，并可投资于适用 法规允许的某些工具。在某些情况下，基金存放于任何掉期合约或期货结算经纪作为期货合约或结算掉期保证金的资产，可能会被用来弥补基金结算经纪的其他客户的损失。此外，在基金的结算经纪人破产的情况下，基金的资产可能得不到充分的保障，因为基金只能按比例收回代表结算经纪人的客户为相关账户类别分离的所有可用资金的一部分 。

同样，CEA要求被CFTC批准为衍生品清算组织的清算组织 将从清算会员客户那里收到的与国内已清算衍生品合约相关的所有资金和其他财产与清算组织持有的任何资金分开 以支持结算会员的自营交易。然而，结算组织持有的与任何期货合约相关的所有客户资金都存放在一个混合的综合账户中，不会被识别为结算会员的个人客户的 名称。清算机构持有的与清算经纪客户的已清算掉期有关的所有客户资金也都存放在一个综合账户中，但CFTC规则要求清算机构通知清算机构该清算机构向清算机构提供的可归因于每个客户的初始保证金金额。对于期货和期权合约，结算组织 可以使用结算组织综合账户中持有的非违约客户的资产，履行结算会员违约客户对清算组织的支付义务。对于清算掉期，结算组织一般不能这样做，但如果结算会员没有向结算组织准确报告其客户之间的保证金归属，则可以这样做。此外，由于清算经纪人通常向 结算组织提供其所有客户的清算掉期所需的净变动保证金，而不是每个客户的总金额, 如果结算会员的另一位客户蒙受损失并违约，结算组织将不会向基金支付 差额保证金，这是基金面临的风险。因此，如果发生违约或结算经纪人的其他客户或结算经纪人未能 扩展与任何此类违约相关的自有资金，基金可能无法收回结算经纪人代表基金存放在结算组织的全部资产。

投资组合周转风险。基金的年度投资组合周转率可能每年以及在给定的 年内变化很大。投资组合周转率不被视为执行基金投资决定的限制因素。投资组合周转率高可能导致基金实现净短期资本收益，当这些收益分配给 股东时，将作为普通收入纳税。此外，较高的投资组合流失率会相应增加基金承担的经纪费用和其他交易费用。

评级机构风险。评级机构可能无法及时更改信用评级，发行人当前的财务 状况可能比评级显示的更好或更差。此外，评级机构受到内在利益冲突的影响，因为它们往往得到与其评级证券相同的发行人的补偿。

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基金的管理

受托人及高级人员

董事会负责基金的管理，包括监督Nuveen Fund Advisors履行的职责。基金受托人和高级管理人员的姓名和营业地址以及他们在过去五年中的主要职业和其他从属关系 列在SAI的基金管理中。

投资顾问、副顾问和投资组合经理

投资顾问

Nuveen Fund Advisors，LLC是一家注册投资顾问公司，负责监督基金的整体投资战略及其 实施。纽文基金顾问公司位于伊利诺伊州芝加哥西瓦克路333号，邮编60606。

Nuveen Fund Advisors还全面负责基金的管理，监督基金投资组合的管理，管理基金的业务事务，并提供一定的文书、簿记和其他行政服务。Nuveen Fund Advisors是TIAA旗下投资管理部门Nuveen的间接子公司。TIAA是由卡内基促进教学基金会于1918年创立的人寿保险公司，是大学退休股票基金的伙伴组织。 截至2021年9月30日，Nuveen管理着约1.2万亿美元的资产，其中约1838亿美元由Nuveen Fund Advisors管理。

副顾问

根据Nuveen Fund Advisors和NAM之间的分咨询协议(子咨询协议)，Nuveen资产管理有限责任公司(地址：333West Wacker Drive，Chicago，Illinois 60606)担任该基金的分顾问。NAM是一家注册投资顾问，也是Nuveen Fund Advisors的全资子公司。非盟监督基金的日常投资运作。

投资组合经理

NAM 负责执行基金的具体投资策略和日常投资操作。NAM使用一支专注于特定基金组的分析师和投资组合经理团队来管理Nuveen基金。基金的日常运作及其具体投资策略的执行是基金指定投资组合经理Paul L.Brennan(投资组合经理)的主要责任。

保罗·L·布伦南(Paul L.Brennan)，CFA，注册会计师，管理着几个市政基金和投资组合。他于1991年开始在金融行业工作，当时他加入了旗舰金融公司 ，该公司后来被NAM收购。布伦南于1994年成为投资组合经理。他获得了莱特州立大学的学士学位。布伦南先生拥有特许金融分析师称号，是俄亥俄州的注册注册会计师 (非活跃)。

提供了有关投资组合经理的薪酬、由投资组合经理管理的其他帐户以及投资组合经理对基金中证券的所有权的其他信息。

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在SAI中。SAI可通过拨打(800)257-8787或访问基金网站www.nuveen.com免费获取。本招股说明书或SAI不包含基金网站中包含的信息，也不包含可通过基金网站 访问的信息。

投资管理和分咨询协议

投资管理协议。根据Nuveen Fund Advisors和基金之间的投资管理协议(投资管理协议)，基金已同意为Nuveen Fund Advisors提供的服务和设施支付年度管理费，按基金级别的费用和复杂级别的费用之和按月支付，如下所述。

基金级手续费。基金的基金年费按月支付，按以下时间表计算：

复杂级别费用。基金按月支付的综合年费的计算方法为： 乘以根据以下时间表确定的当前综合收费费率乘以基金每日管理的资产：

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除Nuveen Fund Advisors的费用外，本基金还支付其运作的所有其他成本和费用，包括其 受托人(与Nuveen Fund Advisors和NAM关联的受托人除外)的薪酬、托管人、转让代理和股息支付费用、律师费、独立审计师的费用、回购股份的费用、与任何 借款相关的费用、发行任何优先股(包括MFP股票)的费用、准备、印刷和分发股东报告、通知、委托书和报告的费用所有费用和 费用均按日累计，并在向投资者支付股息之前扣除。

关于董事会决定续签基金投资管理协议的依据的讨论可在每年10月31日提交给股东的基金年度报告中找到。

分项咨询协议。根据分咨询协议，NAM将于每月 第五个营业日从Nuveen Fund Advisors收取相当于基金根据基金投资管理协议支付给投资顾问的费用(扣除适用的断点、豁免和报销后的费用)的42.8572%的管理费。

关于董事会决定续签基金的分咨询协议的依据的讨论可参阅 基金每年10月31日提交给股东的年报。

基金的每股普通股资产净值是在交易结束时(通常是下午4：00)确定的。美国东部时间)每一天 纽约证券交易所都会营业。资产净值的计算方法为基金总资产的公允价值，包括应计但尚未收回的利息或股息，减去所有负债，再除以已发行普通股总数 。结果，四舍五入到最接近的美分，就是每股资产净值。

基金的托管人 计算基金的资产净值。托管人使用基金董事会批准的定价服务为投资组合证券定价。定价服务按报价和要价之间的平均值或报价现成时的收益率等值对投资组合证券进行估值。没有现成报价的证券(将构成基金投资组合证券的主要部分)按公允价值估值，由 董事会根据定价服务提供的数据确定。定价服务使用的方法考虑了具有类似质量、发行类型、息票、到期日和评级的市政证券的收益率或价格；交易商对 价值的指示；以及一般市场状况。定价服务可以使用电子数据处理技术或矩阵系统，或者两者都使用。基金官员在董事会的一般监督下审查定价服务的程序和估值 。

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分配

有关适用于普通股的股息和其他分配以及股息再投资计划的讨论，请参阅与发行普通股有关的招股说明书 附录。

有关适用于MFP 股票的股息和其他分配的讨论，请参阅与所发行的MFP股票相关的招股说明书附录。

配送计划

本基金可根据本 招股说明书及相关招股说明书附录，以以下任何一种或多种方式，不时以即时、持续或延迟方式出售证券：(1)直接出售给一名或多名购买者，(2)在委任期内通过代理，(3)作为委托人转售给 公众，(4)在普通股的情况下，通过：(1)直接出售给一名或多名购买者；(2)在委任期内通过代理人；(3)作为委托人转售给 公众；(4)在普通股的情况下，根据1933年法案的第415条规则或(5)适用的招股说明书 附录中可能描述的其他方法，被视为在市场上进行的交易。

招股说明书副刊将介绍其中提供的证券的分销方式。

与发行证券有关的每份招股说明书副刊都将说明发行条款，包括：

如果任何承销商参与发售和出售，证券将由承销商收购，并可能由承销商以发售时确定的固定公开发行价或不时在一项或多项谈判交易中或以其他方式转售，价格与出售时确定的现行市场价格相关。除非适用的招股说明书附录中另有规定 ，承销商购买证券的义务将受先决条件的约束，承销商将有义务购买招股说明书附录中描述的所有证券(如果购买了任何证券)。任何首次公开募股(IPO)价格以及允许或重新允许或支付给交易商的任何折扣或优惠可能会不时改变。

基金可直接或透过基金指定的一名或多名代理人直接发售及出售证券。代理人可以将其从基金购买的证券作为本金出售给其他交易商，然后转售给投资者和其他购买者，并可以将全部或部分

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从基金向经销商购买时收到的折扣。在证券首次发行后，发行价(如果证券将以固定的 发行价转售)、特许权和折扣可能会改变。参与证券分销的任何代理均可被视为如此提供和出售的证券的承销商(如1933年法案中定义的那样)。

根据与基金签订的协议，承销商、交易商和代理人可能有权获得基金对某些责任(包括1933年法案下的责任)的赔偿 。

交付本招股说明书所涉及的证券的交付地点和时间将在适用的招股说明书附录(如适用)中说明。

除非在 招股说明书附录中另有说明，否则每个系列发行的MFP股票都将是目前没有市场的新发行证券。任何被出售MFP股票进行公开发行和出售的承销商可以在适用法律法规允许的 种MFP股票上做市，但承销商没有义务这样做，任何此类做市行为均可随时停止，恕不另行通知。因此，不能保证MFP股票的任何市场的发展或流动性 。

承销商、代理人和交易商可以在正常业务过程中与基金和/或基金的任何关联公司进行交易或为其提供服务，包括各种 投资银行和其他服务。

基金 将承担此次发行的费用，包括但不限于为此次发行准备本招股说明书、SAI和招股说明书副刊的费用，以及与此次发行相关的法律顾问和审计师的费用。

根据金融行业监管局(FINRA)的指导方针，FINRA的任何成员或独立经纪自营商收到的最高佣金或折扣不得超过出售任何正在出售的证券的初始毛收入的9%。

在1940年法案及其颁布的规则和条例允许的范围内，承销商可以在承销商不再是承销商之后，不时担任 经纪人或交易商，并收取与执行基金投资组合交易有关的费用，并且在一定的限制条件下，每个承销商都可以在担任承销商期间担任经纪人 。

信托声明及附例中的某些条文

一般信息

基金章程规定： 成为基金股东后，每位股东应被视为已同意受信托声明和章程条款的约束。然而，信托声明和章程都没有要求放弃 股东在联邦证券法下的权利。

股东和受托人责任

根据马萨诸塞州的法律，在某些情况下，股东可能要对基金的义务承担个人责任。但是， 信托声明包含明确的免责声明

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规定股东对基金的债务或义务负有责任，并要求在基金或受托人签订或签署的每一份协议、义务或文书中发出关于此类有限责任的通知。 “信托宣言”还规定从基金的资产和财产中赔偿对基金义务负有个人责任的任何股东的所有损失和开支。因此， 股东因股东责任而蒙受财务损失的风险仅限于基金无法履行其义务的情况。基金组织认为，出现这种情况的可能性微乎其微。

信托宣言“规定，基金的义务对基金的受托人个人不具有约束力，但仅对基金的资产和财产具有约束力，受托人不对判断错误或事实或法律错误承担责任。然而，信托声明中的任何条款都不保护受托人免受因故意不当行为、不守信用、严重疏忽或罔顾履行职责所涉及的职责而 承担的任何法律责任。

反收购条款

信托宣言和章程包括的条款可能会限制其他实体或个人获得基金控制权或将基金转换为不限成员名额地位的能力。章程要求董事会分为三类交错任职。附例的这项规定可能会延迟更换董事会大部分成员的时间，最长可达两年。优先股东(包括MFP股东)作为单独类别投票， 将有权选举基金的两名受托人。此外，信托宣言还包括其他可能限制其他实体或个人获得基金控制权或将基金转换为开放式基金的能力的条款。 具体地说，信托宣言要求至少三分之二的普通股和优先股(包括MFP股票)的持有者投票表决，作为一个类别一起投票，以下所述除外，授权(1)将基金从封闭式转换为开放式投资公司，(2)合并或合并基金(3)出售、租赁或转让基金的全部或基本上所有资产(基金投资活动的正常过程除外)；(4)在某些 情况下，终止基金或基金的一系列或一类资产；或(5)撤换受托人(按类别或按类别投票)；或(4)在某些 情况下，终止基金或基金的一系列或一类资产，或(5)撤换受托人(按类别或按类别投票)，或(4)在某些 情况下，终止基金，或基金的一系列或一类资产，或(5)撤换受托人(按类别或按类别投票)，或(4)在某些 情况下，终止基金或一系列或一类基金，或(5)解除受托人(按类别或然后仅出于理由，除非就 (1)至(4)而言，此类交易已获得根据信托声明或章程确定的受托人总数三分之二的赞成票批准, 在这种情况下，需要至少持有基金大多数普通股和优先股(包括MFP股)的 持有者作为一个类别一起投票；但是，如果只有特定类别或系列受到影响，则只需要适用类别或系列所需的 投票。就上述目的而言，“资本重组”一词不应指但不限于根据信托声明或就该等优先股通过的声明的条款发行或赎回优先股，无论是否与发行、退出或赎回基金的其他证券或债务一起发行或赎回。然而，对于任何交易，无论是被视为合并、合并、重组或其他交易，基金发行与从任何其他投资公司或类似实体收购资产(包括那些受负债约束的资产)相关的股票，都不需要得到股东的批准。 然而，任何交易，无论是被视为合并、合并、重组还是其他交易，都不需要获得股东的批准。 在基金转换为开放式投资公司的情况下，或者在构成重组计划的任何前述交易对包括MFP股票在内的优先股持有人造成不利影响的情况下，

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有关行动还需要当时已发行的基金优先股(包括MFP股)至少三分之二的持有人投赞成票，作为一个单独类别投票，或者，如果此类行动已获得根据《信托宣言》或章程确定的受托人总数三分之二的赞成票授权，则至少持有基金包括MFP股在内的多数优先股 的持有人投赞成票。 这项行动还需要获得当时已发行的基金优先股(包括MFP股)至少三分之二的持有人的赞成票，作为一个独立类别投票，或者，如果此类行动已获得根据《信托宣言》或章程确定的受托人总数三分之二的赞成票，则至少拥有基金包括MFP股在内的多数优先股的持有者投赞成票。 除非经至少三分之二的普通股和优先股(包括MFP股票)作为一个类别一起投票，否则不得修改上述条款。批准基金从封闭式转变为开放式投资公司或批准构成重组计划的交易(对包括MFP股票在内的优先股持有人造成不利影响)所需的票数高于1940年法案所要求的票数。董事会认为，信托宣言中有关高票数的规定符合基金及其股东的最佳利益。

章程规定，在控制权股份 收购中获得普通股实益所有权的股东，只有在股东授权的范围内，才拥有与其他普通股相同的投票权。此类授权需要基金多数股份(超过50%)的持有者投赞成票， 有权在选举受托人(不包括相关股份)时投赞成票。？感兴趣的股份包括基金管理人员和在控制权股份收购中收购普通股的任何人持有的股份(控制权股份 条款)。章程对控制权股份收购的定义受各种条件和例外情况的限制，一般是指对普通股的收购，使实益所有人在收购该等股份时， 有能力在选举下列任何一种范围内的受托人时行使投票权，但不包括控制权条款：(I)十分之一或以上，但不到所有投票权的五分之一；(Ii)五分之一或以上，但不到所有投票权的三分之一；(br})在以下任何一个范围内的受托人的选举中：(I)十分之一或以上，但不到全部投票权的三分之一；(Ii)五分之一或以上，但不到全部投票权的三分之一；(Iii)三分之一或以上，但不足全部投票权的过半数；或。(Iv)全部投票权的过半数或以上。为此，任何人在收购导致控制权股份收购的股份的 日期之前或之后90天内收购的所有普通股，以及该人根据控制权股份收购计划收购的所有普通股，将被视为在同一控制权 股份收购中收购。在符合各种条件和程序要求的情况下，包括向基金提交一份列出某些必要信息的控制股份收购声明, 在控制权股份收购中获得或提议 获得普通股实益所有权的股东，一般可请求股东投票批准该股东对该等股份的投票权的授权。

上述信托声明和附例的规定可能会阻止第三方寻求在要约收购或类似交易中获得对基金的控制权，从而剥夺股东 以高于普通股当时市场价格的溢价出售其普通股的机会。这些规定的总体效果 是使完成合并或由第三方接管变得更加困难。然而，它们提供的好处是，可能需要寻求基金控制权的人与基金管理层就支付的价格进行谈判，并促进基金投资目标和政策的连续性。董事会已考虑上述反收购条款，并得出结论认为，这些条款最符合基金及其 股东的利益。

关于派生诉讼、专属管辖权和陪审团审判豁免的程序要求

基金章程载有某些条款，影响到潜在股东对基金的索赔，包括衍生诉讼的程序要求 ，这是一个专属论坛

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条款，以及放弃股东参加陪审团审判的权利。马萨诸塞州被认为是一个普遍要求的州，这意味着根据马萨诸塞州公司法，股东 必须在提起衍生品诉讼(即股东代表公司提起的诉讼)之前向公司提出要求。基金章程规定了股东提起衍生品诉讼的详细程序 ，这些程序以马萨诸塞州公司法衍生品需求法规的实质性条款为蓝本。这些程序旨在允许合法的查询和索赔，同时避免因虚假股东要求和衍生行为而对基金或其股东造成的时间、费用、分心和其他伤害。除其他事项外，这些程序包括：

这些程序可能比适用于其他投资公司的提起衍生品诉讼的程序更具限制性。

章程还要求，股东对基金提起的诉讼(根据美国联邦证券法提起的诉讼除外)只能 在马萨诸塞州的某个联邦法院提起，或者如果不允许在联邦法院提起，则在萨福克县的马萨诸塞州高等法院(专属司法管辖区)的商业诉讼中提起，并且 在法律允许的最大程度上放弃陪审团审判的权利。其他投资公司可能不会受到类似的限制。与允许股东选择另一个司法管辖区相比，指定排他性司法管辖区可能会使股东提起诉讼的成本更高 。此外，排他性司法管辖区的指定和陪审团审判的豁免限制了股东在司法管辖区提起诉讼的能力，并以可能 更有利于股东的方式提起诉讼。法院可能会选择不执行基金附例的这些规定。

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优先购买权

信托声明规定，除基金董事会酌情决定的权利(如有)外，股东无权收购、购买或认购 基金的任何股份或投资。截至本招股说明书发布之日，董事会尚未授予任何优先购买权。

本规定全文参照在美国证券交易委员会备案的《信托宣言》和章程。

回购基金份额；转换为开放式基金

该基金是封闭式投资公司，因此其股东无权促使基金赎回其股票。 相反，普通股在公开市场上的交易价格取决于几个因素，包括普通股股息水平(反过来又受费用影响)与类似投资的市场利率相比、净资产 值、看涨保护、股息稳定性、投资组合信用质量、市场上此类股票的相对供求、一般市场和经济状况以及其他因素。由于封闭式投资公司的股份可能 经常以低于资产净值的价格交易，董事会目前已决定，至少每年将考虑可能采取的行动，以减少或消除普通股资产净值的任何重大折让，可能包括在公开市场或非公开交易中回购该等股份、按资产净值对该等股份提出收购要约，或将基金转换为开放式投资公司。基金不能 向您保证其董事会将决定采取上述任何行动，或者股票回购或要约收购实际上会降低市场折扣。

尽管如上所述，在基金的优先股(包括MFP股)尚未发行的任何时候，基金不得 购买、赎回或以其他方式收购其任何普通股，除非(1)所有应支付的优先股(包括MFP股)的累积但未支付的股息已经支付，以及(2)在购买、赎回或 收购时，基金的投资组合的资产净值(扣除普通股的收购价格后确定)至少为200%包括MFP股票(预计 等于每股原始收购价加上任何累积但未支付的股息)。与基金提出的任何收购要约相关的任何服务费将由基金承担，不会将所述对价减少至 支付给投标股东。

在符合其投资限制的情况下，基金可借入资金回购股份或 提出收购要约。基金为股票回购交易提供资金的任何借款的利息，或基金预期进行股票回购或投标而积累的现金，都将减少基金的净收入。董事会可能批准的任何股份回购、要约收购或借款都必须遵守1934年修订的证券交易法(1934年法案)和1940年法案及其下的规则和法规。

虽然因资产净值折让而采取行动的决定将由董事会在考虑此类 发行时作出，但董事会目前的政策(可由董事会更改)是不授权回购普通股或对该等股份提出收购要约，条件是：(1)如果交易完成，将导致 普通股从纽约证券交易所退市，或(B)损害基金作为守则所规定的受监管投资公司的地位(

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(br}基金是一个应税实体，导致基金的收入除对从基金获得股息的股东征税外，还应在公司一级征税)，或根据1940年法案作为注册的封闭式投资公司征税；(2)基金将无法有秩序地清算投资组合证券，并与基金的投资目标和政策保持一致，以便回购股票；或 (3)在董事会的判决中，有任何(A)对此类交易提起或威胁提起的重大法律行动或程序，或以其他方式对基金产生重大不利影响，(B)全面暂停或 限制在纽约证券交易所的证券交易价格，(C)联邦或州当局宣布暂停银行业务，或基金所投资的美国或州银行暂停付款，(D)联邦或州政府对影响基金或其投资组合证券发行人的重大 限制(E)战争、武装敌对行动的开始或 直接或间接涉及美国的其他国际或国家灾难，或(F)如果回购股票将对基金或其股东产生重大不利影响(包括任何不利税收影响)的其他事件或情况 。董事会将来可能会根据经验修改这些条件。

转换为开放式公司将 需要基金至少三分之二的普通股和优先股(包括当时已发行的MFP股票)的持有人作为一个类别一起投票，以及至少三分之二的基金优先股(包括当时已发行的MFP股票)的持有人作为单独类别投票的批准；但如有关行动先前已获按照信托声明或附例订定的受托人总数三分之二的赞成票批准、采纳或授权，则该项单独的全票须为多数票。有关适用于将基金转换为开放式公司的 投票要求的讨论，请参阅《信托宣言》和章程中的某些条款。如果基金转换为开放式投资公司，它将被要求赎回所有优先股，包括MFP股票，然后赎回流通股(反过来要求它清算其投资组合的一部分)，普通股将不再在纽约证券交易所上市。与封闭式投资公司不同的是，开放式投资公司的股东可以要求公司在任何时候(除1940年法案授权的某些情况外)按其资产净值，减去赎回时有效的任何赎回费用，赎回其股票。为了避免维持大量现金头寸或清算有利的投资以满足赎回，开放式公司通常会持续发行股票。因此，开放式公司会受到周期性资产流入和流出的影响，这可能会使投资组合管理复杂化 。结果, 转换为不限成员名额可能需要改变基金投资组合的管理，以满足适用于不限成员名额基金的流动性要求。由于组合证券可能需要进行 清算以满足赎回要求，因此转换可能会影响基金实现其投资目标或使用上述特定投资政策和技术的能力。如果转换为开放式基金，基金预计将以现金支付所有 赎回，但打算保留以现金或证券组合支付赎回请求的权利。如果以证券形式支付部分款项，投资者在将此类证券转换为现金时可能会产生经纪费用。 如果基金转换为开放式基金，新普通股可按资产净值外加销售负担出售。董事会可随时建议将基金转换为开放式公司，这取决于他们根据当时的情况判断 这样做是否合适。

基金以低于资产净值的价格回购其普通股 将导致尚未发行的股票的资产净值增加。然而，不能保证以或低于资产净值的股票回购或投标将导致普通股的交易价格等于其资产净值 。尽管如此，事实是普通股

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可能会不时以资产净值进行回购或投标，或者基金可能会转换为开放式公司，这可能会缩小市场价格与 资产净值之间的任何利差。

此外，基金购买其普通股将减少基金的总资产 ，这可能会提高基金的费用比率。基金在包括MFP股票在内的已发行优先股期间购买其普通股，将增加适用于当时剩余的已发行普通股的杠杆率。

如果普通股交易低于资产净值，董事会在决定是否采取任何行动之前， 董事会将考虑所有相关因素，包括折扣的幅度和持续时间、基金投资组合的流动性、可能对基金或其股东采取的任何行动的影响，以及市场 考虑因素。基于上述考虑，即使普通股以折扣价交易，董事会也可能决定，为了基金及其股东的利益，不应采取任何行动。2021年8月2日，基金董事会 续签了基金的公开市场份额回购计划，根据该计划，基金可以回购最多10%的普通股。自基金股票回购计划开始至2021年9月30日，基金已根据该计划回购了202,500股普通股。

税务事宜

以下信息是对投资于该基金股票的美国持有者的一般摘要。有关 其他信息，请参阅SAI。有关购买和拥有所提供的任何普通股或MFP股票的重大美国联邦所得税后果的说明将在相关的招股说明书附录中阐述。投资者应 依靠他们自己的税务顾问，就投资本基金对他们产生的特定联邦、州和地方税后果提供建议。

该基金已选择并打算每年根据“守则”第M分节的规定，有资格成为RIC。为了符合RIC的待遇， 基金必须满足其收入来源、资产多样化和收入分配方面的某些要求。作为一个RIC，IMF通常预计不必支付美国联邦所得税。该基金主要 投资于由各州、城市和地方当局以及美国的某些财产和领地(如波多黎各或关岛)发行的市政证券，或者其收入可免除 常规美国联邦所得税的市政证券。为了符合支付免息股息的资格，免息股息被视为可从美国联邦所得税总收入中剔除的利息项目， 基金总资产价值的至少50%必须包括自基金纳税年度每个季度结束时免征常规所得税的义务。如果在任何基金课税年度的任何一个季度结束时，基金持有的应税投资比例超过基金总资产的50%，基金在该课税年度将无法满足一般资格测试，否则基金将无法支付免息股息。本基金支付给您的几乎所有股息 预计都将符合免息股息的资格，这些股息免征美国常规联邦所得税。本基金不打算购买收入适用于个人的联邦替代最低税 的证券。

免收利息股息免征美国联邦所得税并不一定会导致 根据任何州或地方税务机关的所得税或其他税法免除此类股息。一些州免征州所得税任何免息股息中符合以下条件的部分

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源自RIC从其持有的该国证券及其政治分支和工具中收取的利息。因此，基金将每年向其 股东报告基金上一年在免税义务上赚取的利息收入的百分比，并在各州的基础上说明这些收入的来源。建议基金股东就州和地方税事宜咨询其自己的 税务顾问。

除免息股息外，基金还可以向其 股东分配被视为长期资本收益或普通收入(可能包括短期资本收益)的金额。这些分配通常要缴纳常规的美国联邦所得税，无论是否再投资于额外的 股票。资本利得分配通常按适用于长期资本利得的税率征税，无论股东持有其股票的时间有多长。长期资本利得对非公司股东的税率最高可达 20%。基金预计，其投资分配给股东的任何部分都不符合公司股东可获得的股息扣除或合格股息收入的资格，非公司股东应按降低的美国联邦最高所得税率 征税。

3.8%的联邦医疗保险缴费税通常适用于股东的全部 或净投资收入的一部分，该股东是个人，对于美国联邦所得税而言，不是非居民外国人，并且调整后的总收入(取决于某些调整)超过了阈值 (如果已婚共同申报，则为250,000美元，或者如果就美国联邦所得税而言，如果被视为尚存配偶，则为125,000美元，如果已婚单独申报，则为125,000美元，在其他情况下为200,000美元)。这项3.8%的税也适用于作为遗产和信托的某些股东的全部或部分 未分配净投资收入。为此目的，利息、股息和某些资本收益通常在计算股东的净投资收入时考虑在内，但 免息股息并不考虑在内。

作为RIC，该基金在任何纳税年度都不必缴纳美国联邦所得税 ，前提是它满足某些要求。该基金可能不会分配部分(或全部)净资本收益。如果基金不分配其所有净资本收益和净投资收入，将按公司税率 按留存金额征税。如果基金保留任何净资本收益，它可以在给股东的通知中将保留金额指定为未分配资本收益，如果长期资本收益需要缴纳美国联邦所得税， (I)将被要求在美国联邦所得税中包括他们在该未分配金额中所占的份额，作为长期资本收益；(Ii)将被视为已支付基金为 该未分配金额按比例缴纳的税款，并将有权从其美国联邦所得税负债(如果有)中抵免该数额的税款；以及(Iii)将有权在抵免金额超过该等负债的范围内申请退款。出于美国 联邦所得税的目的，基金股东拥有的股票的计税基准将增加一个金额，该金额等于包含在股东毛收入中的未分配资本利得税金额与被视为由股东支付的 税之间的差额。

美国国税局(IRS)要求，拥有两类或两类以上股票的RIC必须为每一类股票分配其每种收入(如免税利息、普通收入和资本利得)的比例金额。因此，基金将普通股和优先股的股息报告为 ，由特定类型的收入(如免税利息、净资本利得和普通收入)组成，按照基金就该年度支付的股息总额中的每一类别的比例份额计算。(br}=

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基金在10月、11月或12月宣布的股息，在该月支付给记录为 的股东，并在次年1月支付，将被视为股东在宣布分配的当年收到的股息。

每位股东将收到一份年度报表，其中概述了所有分配的美国联邦所得税状况。

回购、出售或交换股票通常会给作为资本资产持有股票的持有者带来资本收益或损失。 一般情况下，如果持有股票超过一年，股东的收益或亏损将是长期资本收益或损失，即使此类股票的增值可能至少部分归因于免税利息 收入。对于企业纳税人，长期和短期资本利得的税率与适用于普通收入的税率相同。然而，对于非公司纳税人，长期资本利得的税率最高可达20%。短期 资本利得和其他普通所得按普通所得税率向非公司纳税人征税。如果股东在持有股份六个月前出售或以其他方式处置股份，出售或处置的任何损失将被视为 长期资本收益持有人的分配金额(包括记入持有人未分配资本收益的任何金额)。股东因处置所持股份 不超过6个月而发生的任何亏损，以该股东就基金股份收取的免息股息为限。在出售或交换基金股票时实现的任何亏损将不被允许 ，前提是基金的这些股票在原始股票处置日期前30天至之后30天的61天内被基本相同的基金股票(包括因参与股息再投资计划而获得的股票)取代，或者股东在该期限内签订回购股票的合同或选择权的情况下，不允许 该基金股票被实质上相同的基金股票(包括因参与股息再投资计划而获得的股票)所取代。 在原始股票处置日期之前30天至30天结束的61天内，或者股东在该期限内签订回购股票的合同或选择权的范围内。在这种情况下, 基金的置换股份基准将进行调整 以反映不允许的损失。

任何因购买或继续购买或携带分配了 免息股息的基金股票而产生或继续产生的债务利息不得扣除。根据某些适用的规则，股票的购买或所有权可能被视为是用借来的资金进行的，即使这些资金不是直接用于购买或 股票所有权。此外，如果您领取社会保障或某些铁路退休福利，您可能会因获得投资收入(包括基金支付的 免息股息和其他分配)而缴纳部分此类福利的美国联邦所得税。

如果股东未能向基金提供正确的纳税人识别号 或提供所需的证明，或者如果美国国税局通知股东他或她需要进行备用预扣，则基金可能被要求扣缴(作为备用 预扣)应付给股东的分配(包括免息股息)和回购收益的美国联邦所得税。后备扣押率为24%。备份预扣税不是附加税；相反，它是美国国税局(IRS)确保其收取其他应缴税款的一种方式。任何预扣的金额都可以记入股东的美国联邦所得税义务中。

基金可以将其部分资产投资于产生不免征美国常规联邦所得税的证券，这些收入将缴纳美国联邦所得税。

关于基金的MFP股份或其他优先股，基金 在发行前已收到或将收到特别税务律师的意见，即优先股将构成

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优先股将构成基金的股票，上述讨论取决于优先股将构成基金股票的立场。因此，与优先股 有关的分配(不包括符合守则第302(B)节的优先股赎回分配)通常将构成红利，以基金当前或累计的收益和利润为限，按照美国联邦 所得税的目的计算，并在可分配给此类分配的范围内分配。由于将公司证券视为债务或股权是根据每个案例的事实和情况来确定的，而优先股并不存在控制先例，因此不能保证美国国税局不会质疑特别税务顾问的意见和基金将优先股作为股票的处理方式，因此不能保证美国国税局不会质疑特别税务顾问的意见和基金将优先股作为股票的处理方式，因此不能保证美国国税局不会质疑特别税务顾问的意见和基金将优先股作为股票的处理方式。如果美国国税局在这样的挑战中获胜，优先股的持有者 可能会被视为收到了应税利息，而不是免息股息，这可能要求他们提交修订的所得税申报单，报告额外的应税收入，并支付额外的税款、利息和罚款。

州和地方税事务。免收利息股息免征美国联邦所得税一般不会导致 根据任何州或地方税务机关的所得税或其他税法免除此类股息。然而，在一些州，基金从其持有的该州证券及其政治分支和工具的利息中获得的任何免息股息部分免征该州的所得税。基金将每年向其股东报告基金上一年在免税义务上赚取的利息收入的百分比，并逐个州说明这些收入的来源。基金的股东被建议就州和地方税事宜咨询他们自己的税务顾问。

有关更多详细信息，请参阅SAI。

托管人、转让代理、股息支付代理、赎回和支付代理

基金资产的托管人是道富银行和信托公司(道富银行和信托公司)，地址是马萨诸塞州波士顿林肯街一号，邮编：02111。道富银行提供托管、基金会计和投资组合会计服务。该基金普通股的转让、股东服务和股息支付代理为 Computershare Inc.和Computershare Trust Company，N.A.，邮编：02021。

基金预计将与投标和付款代理就每个系列的MFP股票签订 投标和付款代理协议。投标和支付代理将担任基金关于MFP股票的转让代理和登记员、股息支付代理、计算代理和 支付代理和赎回价格支付代理。

法律事务

与普通股相关的某些法律事项将由位于华盛顿特区的Morgan，Lewis&Bockius LLP转交给基金。与MFP股份相关的某些法律事项将由位于纽约的盛德国际律师事务所(Sidley Austin LLP)转交给基金。盛德国际律师事务所可能会根据马萨诸塞州波士顿的Morgan，Lewis&Bockius LLP的意见来处理马萨诸塞州法律的某些事项。任何其他法律意见将在招股说明书附录中说明。

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独立注册会计师事务所

基金截至2020年10月31日的年度报告中的基金经审计财务报表和财务摘要 以引用方式并入本招股说明书和SAI。审计后的财务报表和财务摘要已由独立注册会计师事务所毕马威会计师事务所(KPMG LLP)审计，载于其报告中，并通过引用并入本文。该等经审计的财务报表和财务摘要以该公司作为会计和审计专家的权威出具的 报告作为参考而并入。关于截至2014年10月31日的会计年度的信息已由其他审计师审计。毕马威会计师事务所的主要业务地址是 200East Randolph Street，Chicago，Illinois 60601。

在那里您可以找到更多信息

基金须遵守1934年法案和1940年法案的信息要求，并需要向美国证券交易委员会提交报告、委托书和 其他信息。本招股说明书、SAI、报告、委托书和其他有关该基金的信息可在纽约证券交易所的办公室或该基金的网站http://www.nuveen.com.查阅。

本招股说明书不包含基金注册说明书中的所有信息，包括修订、证物和 时间表。

有关基金和证券的更多信息可在基金提交给美国证券交易委员会的表格N-2中的注册声明(包括 修正案、证物和附表)中找到。美国证券交易委员会维护一个网站(http://www.sec.gov))，其中包含基金的注册声明、通过引用合并的其他文件以及基金 以电子方式向美国证券交易委员会提交的其他信息，包括根据1934年法案提交的委托书和报告。欲获知更多信息，请访问网址：http://www.nuveen.com.。 这些网站中包含的信息或可通过这些网站访问的信息不属于本招股说明书的一部分，除非本招股说明书或SAI中明确引用了该信息。

以引用方式成立为法团

本招股说明书是该基金向美国证券交易委员会提交的注册声明的一部分。允许基金通过 参考方式并入其向美国证券交易委员会提交的信息，这意味着基金可以通过向您推荐这些文件来向您披露重要信息。本基金通过引用将以下列出的 文件以及本基金根据1934年法案第13(A)、13(C)、14或15(D)条向美国证券交易委员会提交的任何未来文件纳入本招股说明书和SAI，包括本招股说明书自提交之日起或之后提交的任何文件(不包括 提供而不是提交的任何信息)，直至基金出售了与本招股说明书和随附的招股说明书附录相关的所有证券或以其他方式终止发售为止。通过引用并入的信息是本招股说明书的 重要部分。通过引用并入本招股说明书的文件中的任何陈述将被视为自动修改或取代，范围为(1)本招股说明书或(2)通过引用并入本招股说明书的任何其他随后提交的文件中包含的陈述修改或取代该陈述。通过引用并入本文的文档包括：