目录

引言	5
技术术语词汇	13
第一部分	16
项目1.董事、高级管理人员和顾问的身份	16
项目2.报价统计数据和预期时间表	16
项目3.关键信息	16
项目4.公司信息	44
第4A项。未解决的员工意见	108
项目5.业务和财务回顾及展望	108
项目6.董事、高级管理人员和员工	123
项目7.大股东和关联方交易	145
项目8.财务信息	146
第九项：报价和挂牌	149
项目10.补充信息	151
项目11.关于市场风险的定量和定性披露	168
第12项股权证券以外的证券说明	168
第二部分	169
第13项拖欠、拖欠股息和拖欠股息	169
项目14.对担保持有人权利和收益使用的实质性修改	169
项目15.控制和程序	169
项目16A。审计委员会财务专家	170
项目16B。道德准则	170
项目16C。首席会计师费用及服务	170
第16D项豁免审计委员会遵守上市标准	171
项目16E。发行人和关联购买者购买股权证券	171
项目16F。更改注册人的认证会计师	171
项目16G。公司治理	171
第16H项。煤矿安全信息披露	172
项目16I。关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露	172
第三部分	173
项目17.财务报表	173
项目18.财务报表	173
项目19.展品	174
签名	175
展品索引	176

 

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本白金集团金属有限公司(“本公司”或“白金集团”)截至2021年8月31日止年度之20-F表格年报(“年报”)所载资料，除另有指定日期外，均为截至2021年11月24日之最新资料。

财务信息按照国际会计准则理事会(IASB)发布的适用于编制财务报表的国际财务报告准则(IFRS)以及基于IFRS准则和国际财务报告解释委员会及其解释的会计政策列报。

欲了解更多信息，请参阅随附的合并财务报表附注2。

货币和外汇汇率

本年度报告中列出的所有货币金额均以美元(“美元”或“美元”)表示，除非另有说明。*公司的功能货币是加元(“加元”或“CDN”或“C$”或“CAD”)，并以美元表示货币报告。公司的南非子公司使用南非兰特(“兰特”或“R”或“ZAR”)作为功能货币。

下表列出了上述期间结束时以加元表示的有效美元汇率、这些期间每个月最后一天的有效汇率平均值，以及这些期间基于加拿大银行公布的汇率的最高和最低汇率。

以加元表示的美元	截至八月三十一日止的一年，
	2021	2020	2019
期末汇率	$1.2617	$1.3042	$1.3295
期间平均费率	$1.2688	$1.3458	$1.3255
期间偏高	$1.3396	$1.4496	$1.3642
期间较低	$1.2040	$1.2970	$1.2803

根据加拿大银行的报告，2021年11月19日美元兑换成加元的日平均汇率为1加元，相当于1.2639加元。.

下表列出了上述期间结束时以兰特表示的美元汇率、这些期间每个月最后一天的平均汇率，以及这些期间基于纽约联邦储备银行公布的汇率的高汇率和低汇率。

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以美元表示的南非兰特	截至八月三十一日止的一年，
	2021	2020	2019
期末汇率	R14.5075	R16.8916	R15.1925
期间平均费率	R15.0013	R16.0676	R14.3372
期间偏高	R17.1875	R19.26367	R15.4725
期间较低	R13.4500	R14.0020	R13.285

根据纽约联邦储备银行的报告，2021年11月19日将美元兑换成兰特的日平均汇率为1美元相当于1570.75兰特。

共享合并

2016年1月28日，本公司普通股(“普通股”或“普通股”)以1股新股换10股旧股(1：10)合并(“2016股合并”)。

2018年12月13日，在1股新股换10股旧股(1：10)的基础上进一步合并普通股(下文定义为《2018年股份合并》，与2016年的股份合并一起称为《合并》)，合并的目的是提高普通股价格，以符合纽交所美国人(定义见下文)的低价要求。

本公司可换股高级附属公司于2017年6月30日发行并于2022年7月1日到期的本金总额为6.7/8%的可换股票据(“票据”)的换股比率，以及任何未偿还期权及认股权证的行使价，以及可行使该等证券的普通股数目，已根据其管理工具的条款作出适当调整，以使合并生效(视情况而定)。

除另有说明外，本年报所包括的所有资料，包括但不限于所有股份及每股金额、交易及每股价格、票据转换率及期权及认股权证行使价格，均于合并生效后呈列。

换算单位

下表列出了从国际单位制(公制单位)到标准英制单位的某些标准换算：

换算表
公制		帝王
1.0毫米(毫米)	=	0.039英寸(英寸)
1.0米(米)	=	3.28英尺(英尺)
1.0公里(公里)	=	0.621英里(英里)
1.0公顷(公顷)	=	2.471英亩(Ac)
1.0克(克)	=	0.032金衡盎司(盎司)
1.0公吨(吨)	=	1.102短吨(吨)
1.0克/吨	=	0.029盎司/吨

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前瞻性陈述

本年度报告和本文引用的文件包含“1995年美国私人证券诉讼改革法”所指的“前瞻性陈述”和适用的加拿大证券法所指的“前瞻性信息”(统称为“前瞻性陈述”)。除历史事实陈述外，所有涉及公司认为、预期或预期未来将、可能、可能或可能发生的活动、事件或发展的陈述均为前瞻性陈述。“预期”、“预期”、“估计”、“可能”、“可能”、“将”、“将”、“应该”、“打算”、“相信”、“目标”、“预算”、“计划”、“战略”、“目标”、“目标”、“预测”或这些词语和类似表述中的否定词都是为了识别前瞻性表述，尽管并非所有前瞻性表述中都有这些词语。本年度报告中包括或以引用方式并入的前瞻性陈述包括但不限于与以下内容有关的陈述：

• 及时完成所需的额外融资及其可能的条款；

• 偿还债务并遵守债务条款；

• 与英帕拉铂金控股有限公司(“Implats”)或其他第三方冶炼厂/精炼厂完成适当的合同冶炼和/或精炼安排；

• 提出、并入或源自沃特伯格DFS(定义如下)的预测，包括但不限于对矿产资源和矿产储量的估计，以及与未来金属、商品和供应品价格、汇率、资本和运营费用、生产率、品位、回收和回报以及其他技术、运营和财务预测有关的预测；

• 批准公司在位于南非布什维尔德建筑群(“布什维尔德建筑群”)北翼的沃特伯格地产(“沃特伯格项目”)上发现的矿藏区域(“沃特伯格项目”)的用水许可证和环境许可证，以及与之有关的其他开发项目，该建筑群位于莫科帕内镇以北约85公里处；

• 本公司对针对监管机构授予沃特伯格项目采矿权(“沃特伯格采矿权”)的决定的上诉结果(定义见下文)以及对林业、渔业和环境部部长(“DFFE”)驳回集团针对授予沃特伯格项目环境授权的上诉迟迟未提交而拒绝捐款的复核申请的结果的期望是这样的，公司对上诉结果的预期是，对监管机构授予沃特伯格项目采矿权(“沃特伯格采矿权”)的决定以及林业、渔业和环境部(“DFFE”)部长关于拒绝为沃特伯格项目授予环境授权提出上诉的复审申请结果的预期；

• 在合理条件下谈判和执行长期准入协议，与被确认为规划露天和地下矿山基础设施的三个农场的有产权的土地所有者的社区谈判和执行长期准入协议，并重新规划采矿用途；

• 制定业绩指标，以衡量和监测沃特伯格项目的关键环境、社会可持续性和治理活动；

• 遵守我们与Sprott Private Resource Lending II(Collector)，LP(“Sprott”)的信贷协议的条款和条件；

• 新冠肺炎对我们运营的影响；

• 资本的充足性、融资需求、可获得性和获得更多资本的潜力；

• 收入、现金流和成本估算和假设；

• 未来的活动或未来的表演；

• 由公司新成立的电池技术合资企业开发下一代电池技术(如下所述)；

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• 政府和证券交易所的法律、规则、法规、命令、同意、法令、规定、章程、框架、计划和制度，包括对其的解释和遵守；

• 南非与采矿业有关的政治和法律动态；

• 预计对公司物业的勘探、开发、建设、生产、许可等活动；

• 项目经济学；

• 未来金属价格和货币汇率；

• 确定几个可为沃特伯格项目和当地社区提供采矿过程和饮用水的大型流域；

• 公司对诉讼结果的期望；

• 矿产储量和矿产资源估算；以及

• 公司项目所有权结构的潜在变化。

前瞻性陈述反映了基于公司目前掌握的信息对公司信念的当前预期。有关资本成本、运营成本、生产率、每吨品位以及选矿厂和冶炼厂回收的前瞻性表述均基于本年度报告所指技术报告中的估计以及本文引用的文件和持续成本估算工作，而有关金属价格和汇率的前瞻性表述则基于三年往绩平均价格以及该技术报告和持续估计中包含的假设。

前瞻性陈述会受到许多风险和不确定因素的影响，这些风险和不确定因素可能会导致实际事件或结果与前瞻性陈述中讨论的大不相同，即使前瞻性陈述中讨论的事件或结果实现或实质上实现了，也不能保证它们会对公司产生预期的后果或影响。除其他因素外，可能导致实际结果或事件与当前预期大不相同的因素包括：

• 公司无法产生足够的额外现金流来偿还2019年Sprott融资(定义见下文)和票据项下的债务，并无法遵守该等债务的条款和该等债务施加的限制；

• 公司的额外融资需求；

• 公司经修订的2000万美元初始本金担保信贷安排(“2019年Sprott贷款”)(截至本年度报告日期，未偿还本金余额为360万美元)与Sprott及其其他贷款人(“Sprott贷款人”)进行了担保，任何新的债务都可能得到担保，并且公司已将其位于南非的全资子公司铂金集团金属(RSA)专有有限公司(“PTM RSA”)的股份质押。和Monombo Wethu Consulters(Pty)Ltd.(下称Monombo)；根据2019年Sprott融资机制向Sprott贷款人提供贷款，如果2019年Sprott融资机制违约或任何新的担保债务，这可能导致我们在PTM RSA和沃特伯格项目中失去权益；

• 公司的亏损历史和将继续出现亏损的预期；

• 公司现金流为负；

• 公司作为一家持续经营的公司继续经营的能力；

• 沃特伯格项目的估计产量、开发计划和成本估计的不确定性；

• 公司将物业投入商业生产的能力；

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• 新冠肺炎对公司的潜在影响；

• 实际和估计矿产储量和矿产资源之间的差异，实际和估计的开发和运营成本之间的差异，实际和估计的冶金回收率之间的差异，以及估计和实际产量之间的差异；

• 美元、兰特和加元的相对价值波动；

• 金属价格波动；

• 公司受1940年修订的“投资公司法”(“投资公司法”)约束的可能性；

• Implats或其他第三方不得以优惠条款或根本不与沃特伯格合资公司签订冶炼和/或精炼协议；

• 公司是否有能力以商业上可接受的条款或根本不接受的条件获得必要的地面访问权；

• 公司或沃特伯格合资公司的其他股东未能按比例承担沃特伯格项目的资金义务；

• 与沃特伯格合资公司或姆诺博其他股东之间的任何争议或分歧；

• 公司要接受各税务机关的评估，税务机关可能会以与公司不同的方式解释税收法规，这可能会对最终金额或纳税或退税的时间产生负面影响；

• 公司吸引和留住关键管理人员的能力；

• 承包人履行和提供服务、承包人或其工作范围的变更或与承包人的任何纠纷；

• 公司高级管理人员和董事之间的利益冲突；

• 任何将本公司指定为“被动外国投资公司”以及可能对美国股东造成不利的美国联邦所得税后果；

• 对本公司提起的诉讼或其他法律或行政程序，包括非洲广泛矿产勘探和勘探(Pty)有限公司(“非洲广泛”)(前Maseve Investments 11 Property Limited(“Maseve”)的17.1%股东)目前提起的诉讼、某些东道国社区的人士对授予Waterberg采矿权提起的上诉(定义见下文)、东道国社区对林业部部长的决定提出的复审申请。渔业和环境保护局(“DFFE”)不要容忍在各种上诉和审查结果出来之前，迟迟不就授予沃特伯格合资公司的环境授权提出上诉，并申请紧急禁令停止沃特伯格合资公司的早期工程(“环境授权”)；

• 实际或据称违反治理程序或欺诈、贿赂或腐败的情况；

• 勘探、开发和采矿风险以及采矿业固有的危险性质，包括环境危害、工业事故、不寻常或意想不到的构造、安全停工(无论是自愿的还是监管的)、压力、矿山坍塌、塌方或洪水，以及保险不足或无法获得保险以涵盖这些风险和其他风险和不确定性的风险；

• 财产、分区和矿业权风险，包括矿业权或财产权的瑕疵；

• 加拿大、南非或公司未来开展或可能开展业务的其他国家的国家和地方政府立法、税收、管制、法规以及政治或经济发展的变化；

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• 设备短缺和公司为其矿产获得必要基础设施的能力；

• 环境法规以及获得和维护必要的许可证，包括环境和用水许可证的能力；

• 矿产勘探业的激烈竞争；

• 延误获得或未能获得当前或未来运营所需的许可证，或未能遵守许可证的条款；

• 根据2002年“矿产和石油资源开发法”(“MPRDA”)对公司在南非的矿业权和项目作出的任何不利决定；

• 在南非做生意的风险，包括但不限于劳工、经济和政治不稳定以及立法的潜在变化和不遵守；

• 未能维持或增加历史上处于不利地位的南非人在公司勘探和采矿业务中的股权参与，以及未能以其他方式遵守《2018年南非采矿业广泛社会经济赋权宪章》(《2018年矿业宪章》)；

• 收购普通股的外国控股加拿大公司可能面临的某些不利的加拿大税收后果；

• 南非或区域的社会经济不稳定，包括资源民族主义的风险；

• 劳动力中断和劳动力成本增加；

• 南非国家特许权使用费的变化；

• 电力或水供应中断、短缺或切断；

• 南非税制的特点和变化；

• 社区关系的变化；

• 影响利润汇回的南非外汇管制；

• 要求归还土地或者征地的；

• 对股息支付的限制；

• 普通股退市风险；

• 普通股价格波动；

• 行使股票期权或认股权证导致普通股持有者股权稀释；

• 未来出售、转换优先次级票据或发行股权证券会降低普通股的价值，稀释投资者的投票权，并减少我们的每股收益；

• 根据美国联邦证券法的民事责任条款执行判决；

• 全球金融状况；以及

• 本年度报告中“风险因素”项下披露的其他风险，以及通过引用并入本文和其中的文件中披露的其他风险。

这些因素应慎重考虑，投资者不应过度依赖本公司的前瞻性陈述。此外，尽管本公司试图找出可能导致实际行动或结果与前瞻性陈述中描述的大不相同的重要因素，但也可能存在其他因素导致行动或结果与预期、估计或预期的结果大不相同。

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任何前瞻性表述仅在作出之日发表，除适用的证券法可能要求外，公司不承担任何更新任何前瞻性表述的意图或义务，无论是由于新信息、未来事件或结果或其他原因。

本年度报告所指的矿产资源和矿产储量数字以及本文引用的文件均为估计值，不能保证铂(Pt)、钯(Pd)、铑(Rh)和金(Au)的指示水平会被生产出来。这些估计值是基于知识、采矿经验、对钻探结果的分析和行业实践的判断表达。在某一特定时间作出的有效估计值可能会随着新信息的出现而发生重大变化。根据其性质，矿产资源量和储量估计值可能会发生重大变化。根据它们的性质，矿产资源量和储量估计值是基于知识、采矿经验、对钻探结果的分析和行业实践而做出的。根据这些估计值的性质，矿产资源和储量估计值可能会发生重大变化。基于最终可能被证明不可靠的统计推断。*此类估计的任何不准确或未来的减少都可能对本公司产生重大不利影响。

给美国投资者的警示

本文中包含或引用的矿化估算和其他技术信息是根据加拿大国家文书43-101编制的-矿产项目信息披露标准(“NI 43-101”)。尽管NI 43-101中使用的已探明储量和可能储量的定义与美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)的“美国证券交易委员会”行业指南7中的定义不同。根据“美国证券交易委员会行业指南7”标准，报告储量需要“最终的”、“确定的”或“可银行的”可行性研究，在任何储量或现金流分析中都使用三年历史平均价格来指定储量，并且必须向适当的政府当局提交初级环境分析或报告。公司按照NI 43-101上报的储量，可能不符合现行美国证券交易委员会标准下的“储量”。此外，NI 43-101对“矿产资源”、“测量矿产资源”、“指示矿产资源”和“推断矿产资源”等术语进行了界定，并要求其披露；然而，美国证券交易委员会行业指南7没有定义这些术语，通常不允许在提交给美国证券交易委员会的报告和登记声明中使用这些术语。不属于矿产储量的矿产资源没有表现出经济可行性。投资者被告诫不要假设这些类别中的任何部分或全部矿藏都会转化为储量。对于它们的存在，“推断的矿产资源”存在很大的不确定性。“推断出的矿产资源”对于它们的存在存在很大的不确定性，因此告诫投资者不要假设这些类别中的任何部分或全部矿藏都会转化为储量。“推断的矿产资源”对于它们的存在存在很大的不确定性。在经济和法律可行性方面存在很大的不确定性。*不能假设推断出的矿产资源的全部或任何部分都会升级到更高的类别。*根据加拿大证券法，推断出的矿产资源的估计可能不会成为可行性或预可行性研究的基础，除非在极少数情况下。见“储量和矿产资源披露”。此外，根据加拿大证券法，披露资源中的“所含盎司”是允许披露的；但是, “美国证券交易委员会行业指南7”通常只允许发行人报告不构成“美国证券交易委员会行业指南7”标准中的“储量”的矿化，而无需参考单位测量的吨位和品位。因此，本年报中包含的信息以及通过引用并入本文的文件中包含对公司矿藏的描述的信息，可能无法与遵守“美国证券交易委员会行业指南7”报告和披露要求的美国公司公布的类似信息相媲美。“公司没有根据当前的”美国证券交易委员会“行业指南7标准就其任何资产披露或确定任何矿产储量。

2018年10月31日，美国证券交易委员会通过了《行业指南7》最终规则(《新最终规则》)，将行业指南7替换为S-K规则第1300分部，以及更符合当前行业和全球监管实践和标准(包括NI 43-101)的新披露要求，公司目前并未被要求、也没有遵守《新最终规则》。

储量与矿产资源披露

由于推断矿产资源估算可能存在不确定性，不能假设推断矿产资源量估算的全部或任何部分将因继续勘探而升级为指示或测量矿产资源量估算。对推断矿产资源量估算的信心不足，不足以有意义地应用技术和经济参数，以便能够对足以公开披露的经济可行性进行评估，但在NI 43-101规定的某些有限情况下除外。推断的矿产资源估计值不包括在构成可行性研究基础的估计值之外。

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NI 43-101要求矿业公司使用探明储量、可能储量、测量资源、指示资源和推断资源的子类别来披露储量和资源。不属于矿产储备的矿产资源没有显示出经济可行性。

“矿产储量”是指至少经过初步可行性研究证明的已测量和(或)指示矿产资源中经济上可开采的部分。这项研究必须包括关于采矿、加工、冶金、基础设施、经济、营销、法律、环境、社会、政府和其他相关因素的充分信息，这些因素在报告时证明经济开采是合理的。矿产储量包括稀释材料和在开采或提取材料时可能发生的损失的补偿。已探明矿产储量“是已测量矿产资源中经济上可开采的部分，对其数量、品位或质量、密度、形状和物理特征进行了有足够信心的估计，以便适当应用技术和经济参数，以支持详细的采矿规划和对矿床经济可行性的最终评估。“可能矿产储量”是矿产资源中经济上可开采的部分，在某些情况下，是指已测量的矿产资源，对其数量、品位或质量、密度、形状和物理特征进行了充分的信心估计，以便能够充分详细地适当应用技术和经济参数，以支持矿山规划和矿床经济可行性的评价。

“矿产资源”是指地壳中或地壳上固体物质的集中或赋存状态，其形式、等级或质量和数量，最终有合理的经济开采前景。矿产资源的位置、数量、品位或质量、连续性和其他地质特征是根据具体的地质证据和知识(包括取样)知道、估计或解释的。“已测量矿产资源”是指矿产资源的一部分，其数量、品位或质量、密度、形状和物理特征被有足够的信心进行估计，以便能够适当地应用技术和经济参数，以支持详细的采矿规划和对矿床经济可行性的最终评估。地质证据来自详细和可靠的勘探、取样和测试，足以确认观察点之间的地质和等级或质量连续性。“指示矿产资源”是指矿产资源的一部分，其数量、品位或质量、密度、形状和物理特征被有足够的信心进行估计，以便能够充分详细地应用技术和经济参数，以支持矿山规划和对矿床经济可行性的评估。地质证据来自充分详细和可靠的勘探。, 采样和测试，并足以假定观察点之间的地质和等级连续性。不属于矿产储量的矿产资源不具有经济可行性。所谓推断矿产资源，是指根据有限的地质证据和取样对矿产资源的数量、品位或质量进行估计的那部分矿产资源。地质证据足以暗示但不能证实地质和品位或质量的连续性。推断的矿产资源是基于通过适当的采样技术从露头、战壕、矿井、工作面和钻孔等地点收集的有限信息和采样。

可行性研究“是对选定的矿产项目开发方案进行的全面技术和经济研究，包括对适用的采矿、加工、冶金、基础设施、经济、营销、法律、环境、社会、政府和其他相关经营因素进行适当详细的评估，并进行详细的财务分析，以在报告时证明开采是合理的(在经济上是可开采的)。研究结果可作为倡议者或金融机构进行或资助项目发展的最终决定的基础。“初步可行性研究”或“预可行性研究”是对一项矿产项目的技术和经济可行性的一系列选项进行的综合研究，该项目已发展到一个阶段，即确定了较好的采矿方法(地下采矿)或矿坑配置(露天矿)，并确定了一种有效的选矿方法。该报告包括基于对适用采矿、加工、冶金、基础设施、经济、营销、法律、环境、社会、政府及其他相关经营因素的合理假设进行的财务分析，以及对任何其他相关因素的评估，这些因素足以让合资格人士采取合理行动，以确定在报告时是否可将全部或部分矿产资源转换为矿产储备。“截止品位”是指(A)就矿产资源而言，矿化岩石目前不能合理地被经济地开采的最低品位；(B)就矿产储量而言。, 初步可行性研究或可行性研究表明，目前矿化岩石不能经济开采的最低品位。不同矿床的截止品位不同，取决于矿石对矿物提取的适应性以及生产成本和金属价格。

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“3E”指的是铂、钯和黄金。

“4E”或“PGE”指的是铂、钯、铑和金。

“异常”是指(一)一种元素的浓度或(二)地球物理测量结果与该地区的平均背景值有明显不同的样本或地点。

“斜长岩”是一种主要由长石矿物和少量镁铁质矿物组成的岩石。

“化验”是一种测定一种或多种元素含量的分析方法。

“Au”指的是黄金。

“cm”是厘米的缩写。

“铜”指的是铜。

“矿体”是指通过充分的钻探、挖沟和/或地下工作在物理上圈定的矿化体，并发现含有足够的金属平均品位以保证进一步的勘探和/或开发支出。在最终的法律、技术和经济因素得到解决之前，这样的矿体不符合可商业开采的矿体或含有矿石储量的资格。

“钻石钻头”是一种旋转钻头，它的切割是通过磨损而不是冲击来完成的。切割钻头上镶有钻石，并附在长空心杆的末端，水通过这些中空杆被泵送到切割面。钻头切割覆盖着直径一英寸或更大的长圆柱形部分的岩芯。

“勘探阶段”是指公司从事寻找既不是开发阶段也不是生产阶段的矿床(储量)的阶段。

“断层”是岩石中的裂缝或断裂，在其上发生了位移。

“长石”是指含有一组浅色硅酸盐矿物的火成岩，包括长石、类长石、石英和白云母。

“Fracture”指岩石的破裂，通常是沿着平坦的表面。

“辉长岩”是一种由镁铁质矿物和长石混合而成的侵入岩。

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“品位”是指岩石样品中矿石金属的浓度，对于贱金属(即铜、锌、镍、铅)，以重量百分比表示；对于贵金属或铂族金属，以克/吨(克/吨)或盎司/短吨(盎司/吨)表示。

“克/吨”是指每吨克。

“ha”是公顷的缩写。

方辉橄榄岩是一种橄榄岩，主要由橄榄石和低钙辉石(顽辉岩)两种矿物组成，通常含有几%的富铬尖晶石作为副矿物。

“公顷”是指总面积为10,000平方米或100米乘100米的面积。

“侵入”是指在地表以下由熔融的岩浆形成的岩体，它侵入到预先存在的岩体中，然后冷却成固体。

“KM”是KORM的缩写。

克里格法是将统计学应用于资源计算(或其他地球科学问题)的数值建模。该方法认识到样本不是独立的，样本之间存在空间连续性。

“m”是米的缩写。

“镁铁质”是一种岩石类型，主要由铁和镁硅酸盐矿物组成，少量石英或长石矿物。

“岩浆”指的是岩浆，一种自然形成的硅酸盐熔体，可能含有悬浮的硅酸盐晶体，溶解的气体，或两者兼而有之；岩浆过程在地壳下进行。

“矿化”是指赋存于岩石中的有价值的矿物。

“毫升/天”是指兆升/天。

“MT”是百万吨的缩写。

“MVA”指的是兆伏安培。

“Ni”是镍的缩写。

橄榄石是一种铁和镁的矿物硅酸盐，主要是(Mg，Fe)2SiO4，发现于火成岩和变质岩中，用作耐火材料和水泥的结构材料。

“露出地面”指的是露出地表的岩石。

“Pd”指的是钯。

“伟晶状”是一种火成岩，具有伟晶岩的粗粒结构，但缺乏图形上的相互生长或典型的花岗岩成分。

“铂族金属”是指符合元素周期表的铂族金属，包括铂、钯、铑和金。

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“斜长石”是一种长石，由钠和/或钙的铝硅酸盐组成，常见于火成岩中，通常为白色。

“铂”指的是铂。

“辉石岩”是指一种相对少见的深色岩石，主要由辉石组成；辉石是一种含有钠、钙、镁、铁、钛、铝和氧的岩石。

“石英”是一种常见的造岩矿物(SiO)。₂)

“Rh”指的是铑，一种铂金金属。铑具有铂的一些显著特性，包括耐腐蚀性、硬度和延展性。地球上哪里有铂，哪里就有铑。事实上，大多数铑是从矿石中除去铂后残留的污泥中提取出来的。在加拿大的某些镍矿床中也发现了很高比例的铑。

“采场”是开采矿石的地下挖掘。

“尾矿”是指在磨矿过程中，所有被认为经济的金属从矿石中去除后仍然存在的材料。

“吨”是指重量为1,000公斤或2,205磅的公吨。

“沸石”是一种辉长岩，主要由橄榄石和钙质斜长石组成，通常有斑点的外观，类似于鳟鱼的背部。

“UG2”是指上部第2组铬铁矿或珊瑚礁。

“超镁铁质”是指含有较高比例的镁、铁、钙和钠等较重元素的岩石类型；这些岩石通常颜色较深，比重相对较高。

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第1项。 董事、高级管理人员和顾问的身份

不适用。

第二项。 报价统计数据和预期时间表

不适用。

第三项。 关键信息

A. [已保留]

B. 资本化与负债

不适用。

C. 提供和使用收益的原因

不适用。

D. 风险因素

鉴于本公司的业务性质及其矿产勘探和开发的现阶段，本公司的证券应被视为高度投机性投资。资源勘探和开发是一项投机性业务，具有许多重大风险，其中除其他外，不仅由于未能发现矿藏，而且由于发现矿藏而无利可图，这些矿藏虽然存在，但在数量或质量上都不足以从生产中获利。投资者在投资本公司之前，应仔细考虑本公司在加拿大和美国的监管文件中披露的所有信息。在不限制上述规定的情况下，在评估对本公司证券的投资时，应特别考虑以下风险因素。本公司目前不知道或本公司目前认为无关紧要的其他风险也可能损害本公司的运营。

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与公司相关的风险

本公司可能无法产生足够的现金来偿还债务或以其他方式遵守其债务条款，管理本公司债务的协议条款可能会限制其当前或未来的业务，而债务可能会对本公司的财务状况和经营业绩产生不利影响。

该公司按计划偿还债务的能力，包括支付2022年7月1日到期的公司票据和2019年8月14日到期的2019年Sprott贷款的剩余本金和利息，将取决于它通过债务或股票发行筹集额外资金的能力。这还将取决于该公司的财务状况和经营业绩，这些情况受当时的经济和竞争条件以及某些其无法控制的金融、商业、立法、监管和其他因素的影响。如果公司的额外资金、现金流和资本资源不足以偿还债务，或者如果公司的贷款人没有任何必要的延期或豁免，公司可能面临严重的流动性问题。这也可能迫使公司减少或推迟投资和资本支出，或处置重要资产或业务，寻求额外的债务或股本，或重组或再融资其债务。该公司可能无法以商业上合理的条款或根本无法实施任何该等替代措施。此外，即使成功，这些替代方案也可能无法使公司履行其预定的偿债义务。

此外，违反本公司债务工具下的契诺可能导致适用债务项下的违约事件，或可能发生其他违约事件。这种违约可能导致有担保债权人变现抵押品。它还可以允许债权人加速相关债务，导致违约利息的施加，并导致交叉加速或交叉违约条款适用的任何其他债务的加速。特别是，交叉违约拨备适用于本公司的某些债务，包括债券。如果贷款人加速偿还本公司的借款，本公司可能没有足够的资产偿还其债务。如果贷款人加速偿还本公司的借款，本公司可能没有足够的资产偿还其债务。

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该公司的债务工具包括一些对其施加经营和财务限制的契约，并可能限制其从事可能符合其长期最佳利益的行为的能力。特别是，2019年Sprott融资机制要求本公司采取可能需要的一切步骤和行动，以维持普通股在多伦多证券交易所(多伦多证券交易所)或纽约证券交易所美国有限责任公司(“纽约证券交易所美国公司”)至少一家上市和张贴交易。2019年Sprott设施还限制了该公司的以下能力：

• 修改材料合同；

• 处置资产；

• 使用允许的处置和融资所得款项；

• 招致额外的债务；

• 在姆诺博追加超过1500万美元的投资；

• 进行某些战略交易，包括与PTM RSA以外的附属公司的交易；

• 提前偿还其他债务；

• 授予担保权益或产权负担；以及

• 使用未来债务或股权融资的收益。

管限债券的契约(定义见下文)亦包括限制性契诺，包括但不限于限制产生债务及使用出售资产所得款项的契诺。由于这些和其他限制，本公司：

• 可能会受到业务运作方式的限制，

• 可能无法筹集额外的债务或股权融资，

• 可能无法有效竞争或把握新的商机，以及

• 可能会违反其对沃特伯格合资公司、姆诺博和其他公司其他股东的义务，

其中每一项都可能影响本公司根据其战略实现增长的能力，或可能以其他方式对其业务和财务状况产生不利影响。

此外，该公司维持巨额债务可能会对其财务状况和经营结果产生不利影响，并可能对其利用公司机会的灵活性产生不利影响。巨额债务可能对公司产生重要后果，包括：

• 限制公司获得额外融资以资助未来营运资金、资本支出、收购或其他一般公司要求的能力，或要求其进行非战略性资产剥离；

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• 要求公司的大部分现金流用于偿债，而不是用于其他目的，从而减少了可用于营运资金、资本支出、收购和其他一般公司用途的现金流；

• 增加公司在一般不利经济和行业条件下的脆弱性；

• 使公司面临任何浮动利率借款利率上升的风险；

• 限制公司规划和应对采矿业变化的灵活性；

• 使该公司与其他杠杆率较低的竞争对手相比处于劣势；以及

• 增加了公司的借贷成本。

该公司将需要额外的融资，如果有的话，这些融资可能无法以可接受的条款获得。

该公司没有任何营业收入来源。该公司将被要求通过私募或公开发行股票或债务或出售项目或财产权益的方式获得额外融资，以便有足够的营运资金继续勘探和开发沃特伯格项目，以及用于一般营运资金目的以及遵守和偿还其现有债务。该公司不能保证它将获得融资，或者，如果可以，它将以可接受的条件提供融资。任何未能及时完成任何所需融资的行为都可能导致2019年Sprott贷款和票据违约。费用和其他债务的意外增加或加速可能需要更早的资本。如果通过发行公司股权证券筹集额外资金，公司控制权可能发生变化，证券持有人将遭受额外稀释，普通股价格可能会下降。如果通过发行债务筹集额外的融资，公司将需要额外的融资来偿还这些债务。如果得不到额外的融资，其物业的进一步发展可能会受到延误或无限期的拖延，甚至会造成物业权益的损失。

如果本公司未能按可接受的条款或及时获得所需融资，可能导致其推迟沃特伯格项目的开发，导致本公司被迫以不合时宜或不利的方式出售额外资产，或导致其未偿债务违约。任何此类延迟或出售都可能对公司的财务状况、经营业绩和流动资金产生重大不利影响。该公司未偿债务的任何违约都可能导致其在PTM RSA的全部权益的损失，从而导致其在沃特伯格项目的权益的丧失。

本公司已向Sprott贷款人授予对其所有个人财产的抵押权益，但某些例外情况除外，本公司已质押其持有的PTM RSA股份，PTM RSA已根据2019年Sprott融资和修改协议将其持有的Waterberg JV Co.和Monombo股份质押给Sprott贷款人，该等协议可能对本公司产生重大不利影响。

为确保本公司在2019年Sprott融资下的义务，本公司已订立一般担保协议及修订协议，根据该协议，本公司已就其现时及收购后的所有个人财产授予以Sprott贷款人为受益人的担保权益，惟若干例外情况除外。本公司亦已订立股份质押协议，据此，本公司已就PTM RSA股本中所有已发行股份授予以Sprott贷款人为受益人的担保权益。PTM RSA还担保了公司对Sprott贷款人的义务，并将公司在沃特伯格合资公司和Monombo公司持有的股份质押给Sprott贷款人。这些担保权益和担保可能会影响公司获得沃特伯格项目项目融资的能力或获得其他类型融资的能力。2019年Sprott设施有各种契约和条款，包括支付契约和财务测试，这些都是2019年Sprott设施任期内必须满足和遵守的。不能保证这些契约会得到履行。2019年Sprott融资(包括其下的任何契诺)下的任何违约都可能导致本公司在PTM RSA的全部权益损失，从而导致本公司在Waterberg项目中的权益损失。

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该公司有亏损的历史，预计将继续亏损。

本公司有亏损的历史。*本公司预计将持续亏损，直至其一处或多处物业成功投入商业生产实现盈利。*本公司可能需要数年时间才能从任何金属生产中获得任何利润(如果有的话)。*如果本公司无法就其物业产生可观的收入，本公司将无法赚取利润或继续运营。

该公司有负运营现金流的历史，并可能继续经历负运营现金流。

公司最近几个财政年度的运营现金流为负，截至2021年8月31日，我们持有现金和现金等价物630万美元，营运资本赤字2360万美元。在截至2021年8月31日的12个月期间，我们的一般和行政费用的历史平均每月烧伤率约为40万美元。我们目前的财政资源有限，没有营业收入来源，因此将需要通过融资来弥补营运资金赤字、营业费用和其他费用。该公司实现并维持正运营现金流的能力将取决于许多因素，包括该公司推动沃特伯格项目投产的能力。在公司未来出现负现金流的情况下，公司可能需要动用一部分现金储备来为这种负现金流提供资金。2019年Sprott融资要求公司保持至少100万美元的综合现金和现金等价物，以及超过50万美元的营运资本(定义见Sprott融资)。不能保证在需要时会有额外的债务或股权融资或其他类型的融资，也不能保证这些融资的条款至少与之前获得的条款一样有利。公司可能被要求通过发行额外的股权或债务证券来筹集额外资金，以满足2019年Sprott融资机制下的最低现金余额要求。此外，该公司须每年支付两次债券利息。公司以普通股支付这些利息的能力受到契约条款(定义见下文)的限制。, 该公司可能被要求以现金支付部分或全部利息。2019年Sprott融资机制规定，此类融资收益的50%必须支付给Sprott贷款人，以部分偿还2019年Sprott融资机制。2019年Sprott融资和债券将于2022年到期。不能保证将根据需要提供额外的债务或股权融资或其他类型的融资，也不能保证这些融资的条款至少与之前获得的融资一样优惠。

该公司可能无法继续经营下去。

该公司的财力有限。本公司作为持续经营企业的持续经营能力取决于(其中包括)本公司建立商业数量的矿产储备，并成功建立该等矿产的有利可图生产，或以有利可图的基础出售其权益。任何意想不到的成本、问题或延误都可能严重影响公司继续勘探和开发活动的能力。如果公司无法继续经营下去，正常业务过程以外的资产变现和负债清偿金额可能与公司的估计大不相同。财务报表中归因于公司勘探资产的金额代表收购和勘探成本，不应被视为代表可变现价值。该公司在没有任何当前营业收入来源的情况下，遭受了经常性的运营亏损和大量应付债务。此外，截至2021年8月31日，该公司净资本短缺2360万美元，这令人对其作为一家持续经营企业的持续经营能力产生了极大的怀疑。

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公司财产不得进入商业生产状态。

矿物资产的开发风险很高，被勘探的资产很少最终被开发成生产矿山。矿藏的商业可行性取决于若干本公司无法控制的因素，包括矿藏的属性、商品价格、政府政策和监管以及环境保护。矿物市场价格的波动可能会使矿化品位相对较低的储量和矿床变得不经济。公司物业的开发将需要获得土地使用许可，以及矿山、加工厂和相关基础设施的建设和运营。该公司承担与建立新的采矿业务相关的所有风险，包括：

• 建设采矿和加工设施及相关基础设施的时间和成本，这可能是相当可观的；

• 熟练劳动力和采矿设备的可获得性和成本；

• 适当的冶炼和/或精炼安排的可用性和成本；

• 获得和保持必要的环境和其他政府批准和许可的必要性，以及这些批准和许可的时间；

• 如未及时取得所需许可，矿山建设和提升将受到延误，政府环境主管部门下达指令或启动执法程序停止运营或对公司及其董事和员工实施行政、民事和刑事制裁的风险；

• 延迟获得或未能获得当前或未来运营所需的地面权；

• 是否有资金为建设和发展活动提供资金；

• 可能会延误或阻碍发展活动的非政府组织、环保团体或当地社区团体的潜在反对意见；以及

• 由于燃料、电力、材料和用品成本以及汇率的变化，建筑和运营成本可能增加。

沃特伯格项目的偏远地点增加了矿山建设和开发的成本、时间和复杂性，并带来了其他相关挑战，包括水电供应和其他支持基础设施。例如，沃特伯格项目的水资源稀缺。如果公司决定在沃特伯格项目开采，将不得不开发最近通过测试钻探划定的当地水源，并开发将水输送到项目区所需的基础设施。同样，公司将需要通过购买或长期租赁沃特伯格项目的地面或访问权来获得合适的地点，以确立开采和加工所需的地面权利。

在新的采矿作业中，在开发、建设和矿山提升过程中遇到意想不到的成本、问题和延误是很常见的。考虑到新冠肺炎大流行的爆发，情况尤其如此。因此，不能保证公司的物业将进入商业生产状态。

对矿产储量和矿产资源的估计是基于解释和假设的，本质上是不精确的。

本年度报告及本文引用的其他文件所载的矿产资源及矿产储量估计，乃根据假设未来价格、截止品级及经营成本厘定及估值。然而，在矿藏被实际开采和加工之前，矿产储量和矿产资源必须仅作为估计。任何此类估计都是基于知识、采矿经验、对钻探结果的分析和行业实践的判断表达。对运营成本的估计是基于包括与通胀和货币兑换有关的假设，这些假设可能被证明是不正确的。矿化估计可能是不精确的，依赖于地质解释以及钻探和取样分析得出的统计推断，这可能被证明是不可靠的。此外，最终回收的贵金属的品级和/或数量可能与钻探结果所显示的有所不同。不能保证在小规模试验中回收的贵金属会在现场条件下或生产规模下的大规模试验中重复使用。随着资源量的变化，或在项目实施阶段收到进一步信息后，可能需要修改采矿计划和生产概况。铂金、钯、铑和黄金的市场价格持续下跌可能会使公司的部分矿化变得不经济，并导致报告的矿化量减少。对矿化估计的任何重大削减，或公司开发其财产、开采和销售此类矿物的能力，都可能对公司的经营业绩或财务状况产生重大不利影响。

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实际资本成本、运营成本、生产和经济回报可能与公司预期的大不相同，不能保证未来的任何开发活动都会带来有利可图的采矿业务。

将该公司的项目投入商业生产的资本成本可能比预期的要高得多。该公司的所有矿产都没有运营历史，本公司可以根据这些历史来估算未来的运营成本。关于该公司矿产开发的决定最终将基于可行性研究。除其他外，可行性研究根据以下因素对现金运营成本进行估算：

• 待开采、加工矿石的预计吨位、品位和冶金特性；

• 矿石中金属的预期回收率；

• 可比设施和设备的现金运营成本；以及

• 预期的气候条件。

资本成本、运营成本、生产和经济回报以及由公司或为公司编制的研究或估计中包含的其他估计可能与公司目前的研究和估计中预期的大不相同，不能保证公司的实际资本和运营成本不会高于目前的预期。由于资本和运营成本上升，生产和经济效益可能与公司预期的大不相同。

当前新冠肺炎疫情的影响可能会对本公司造成重大影响。

2019年12月，一种名为SARS-CoV-2的新型冠状病毒株在中国武汉浮出水面，并已在世界各地传播，由此引发的商业和社会混乱。SARS-CoV-2是导致这种名为新冠肺炎的疾病的罪魁祸首。新冠肺炎于2020年3月11日被世界卫生组织宣布为世界性流行病。新冠肺炎传播的速度和程度，以及由此造成的业务中断和相关的金融和社会影响的持续时间和强度都是不确定的。此外，新冠肺炎的影响程度和方式，以及政府、本公司或其他机构为减少新冠肺炎传播而采取的措施，可能会影响本公司，因此无法确切预测。“

新冠肺炎和政府采取的相关措施已经并可能继续对公司业务的许多方面产生不利影响，包括员工健康、劳动力生产率和可用性、旅行限制、承包商的可用性、供应的可用性、公司维持其在财务和披露事务方面的控制和程序的能力、保险的可用性及其成本，其中一些单独或当与其他影响合在一起时，可能对公司具有重大意义。

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从2020年3月26日起，南非政府下令在2020年4月21日之前实施全国严密封锁，所有南非居民只有在严格控制的情况下(如购买食物、寻求医疗援助)才能离开住所，以应对新冠肺炎疫情。*此后，硬封锁延长至2020年4月30日。目前，南非正处于分阶段的风险警戒封锁过程中，5级是2020年4月实施的严厉、严厉的封锁，1级是恢复正常，但仍保留口罩、消毒剂和社交距离的使用。1级于2020年9月21日重新实施。严格封锁的放松导致南非的感染人数增加并加速。作为回应，政府于2020年12月29日将南非从1级改为调整后的3级封锁，并于2020年1月11日进行了进一步的3级调整。*2021年3月1日，由于新感染人数大幅减少，南非升至调整后的1级。*2021年5月31日，由于第三波感染，该国从调整后的1级转变为调整后的2级。2021年6月15日，该国被调至3级警戒。2021年6月28日，该国被调至调整后的4级，三角洲变种迅速成为该国的主导菌株。“本公司不能保证加拿大或南非政府不会实施导致沃特伯格或本公司参与的其他项目暂停或减少开发业务的措施。”

此外，新冠肺炎在全球的实际或威胁传播，以及各国政府和其他国家对这种实际或威胁传播的反应，也可能对全球经济产生实质性的不利影响，可能继续对金融市场产生负面影响，包括钯和铂的价格以及公司股票的交易价格，可能对公司的融资能力产生不利影响，并可能导致持续的利率波动和波动，可能使获得融资或再融资债务的难度或再融资成本更高。此外，就本公司而言，新冠肺炎疫情以及为预防、缓解和管理该流行病而实施的措施可能会导致沃特伯格项目所需用水许可证或其他授权和许可证的延迟发放，原因是监管官员不在场、人员流动受到限制、无法进行检查和实地考察以及无法与社区协商论坛会面。

当前的新冠肺炎全球卫生大流行正在对全球经济以及大宗商品和金融市场造成重大影响。正在进行的全球新冠肺炎大流行已经并将继续造成重大生命损失，并导致世界各地的经济活动减少，因为地方政府和政府寻求通过封锁政策、限制商业活动和关闭企业来限制疾病的传播。新冠肺炎大流行的全面程度和影响尚不清楚，迄今已包括金融市场的极端波动、经济活动的波动、大宗商品价格(包括黄金、白银、钯和石油和天然气)的极端波动，并增加了全球经济衰退的可能性。此外，随着努力减缓新冠肺炎疫情的蔓延，矿业项目的运营和发展可能会受到影响。如果我们的很大一部分员工由于生病或州、联邦或省政府的限制(包括旅行限制和“就地避难”以及限制当局可能发布或延长的某些活动的类似命令)而无法工作或出差到公司的运营中，公司可能会被迫减少或暂停可能影响流动性和财务业绩的勘探活动和/或开发项目。*作为对新冠肺炎的回应，我们的大多数员工有时被要求在家工作。*我们确实采用了网络安全措施；但是，这些安全控制机制并不总是成功的

由于与新冠肺炎疫情相关的事件具有高度不确定性和动态性，目前无法估计该流行病对公司业务的影响。然而，这些影响可能会对公司的运营产生实质性影响，公司将继续密切关注新冠肺炎疫情的情况。

流行病和公共卫生危机，如新冠肺炎，可能会影响我们的业务所在地区以及PGM的营销和消费地区，从而对我们的业务产生不利影响，包括：

• 与新冠肺炎相关的旅行限制可能会对我们的员工完成公司职责所需的旅行能力产生负面影响；

• 政治和经济因素可能会受到新冠肺炎疫情的负面影响，从长远来看，这可能会对公司的业务产生负面影响；以及

• 新冠肺炎疫情造成的全球市场状况可能会影响消费者的支出速度，这可能会对PGM的市场价格和前景产生不利影响，从而对我们的整体财务表现产生负面影响。

到目前为止，我们的运营还没有受到新冠肺炎疫情的实质性负面影响。然而，我们不能保证这种情况在未来会继续存在，公司的业务和财务状况可能会受到一系列与新冠肺炎疫情相关的非我们所能控制的外部因素的负面影响。

随着各国面临新一波疫情，新冠肺炎疫情继续演变。此次大流行对我们的业务、流动性、运营结果和财务状况的最终影响程度将取决于未来的事态发展，这些事态发展具有高度的不确定性，目前无法预测，其中包括疫苗的交付和有效性、新冠肺炎病毒的未来变异以及由此对疫苗效力产生的任何影响、大流行和感染浪潮的持续时间和程度、旅行限制和社会距离、企业关闭和业务中断的持续时间和程度、以及为控制、治疗和预防疾病采取行动的有效性。如果我们不能有效地应对和管理此类事件的影响，我们的业务或我们的股权价格可能会受到不利影响。

如上所述，如果新冠肺炎疫情对公司的业务和财务业绩产生不利影响，它还可能增加本“风险因素”一节中描述的许多其他风险。

公司面临美元、兰特和加元相对价值波动的风险。

公司可能会受到外币波动的不利影响。自2015年9月1日起，公司采用美元作为其财务报表的列报货币。从历史上看，该公司主要通过向公司进行以加元或美元计价的股权投资来获得资金。在正常业务过程中，该公司就购买主要以兰特或加元计价的用品和服务进行交易。该公司还拥有以兰特、加元和美元计价的资产、现金和负债。该公司在南非收购财产或地表权的几项选择权可能会导致该公司以兰特或美元计价的付款。该公司在南非的勘探、开发和管理费用也将以兰特计价。一旦商业生产开始，该公司项目的矿物销售结算将以兰特结算，并将兑换成美元。美元与兰特或加元之间的汇率波动可能会对公司的财务业绩产生重大不利影响。

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此外，南非过去曾经历过两位数的通货膨胀率。如果南非未来经历大幅通货膨胀，该公司的成本(以兰特计算)将大幅增加，这取决于适用汇率的变动。通胀压力还可能削弱该公司长期进入全球金融市场的能力以及为计划中的资本支出提供资金的能力，并可能对该公司的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。国际评级机构下调以及可能进一步下调南非主权货币评级，可能会对兰特兑加元或美元的价值产生不利影响。南非政府对通货膨胀或其他重大宏观经济压力的反应可能包括出台政策或其他措施，这些政策或措施可能会增加公司的成本，降低营业利润率，并对其业务、财务状况和经营业绩产生实质性不利影响。

金属价格可能会发生变化，较低的价格或此类价格的大幅或持续下跌或波动可能会对本公司矿产的价值以及潜在的未来运营业绩和现金流产生重大不利影响。

从历史上看，金属价格一直受到价格大幅波动的影响。可能无法保证金属价格将保持稳定。公司无法控制的多种因素可能会在短时间内导致价格大幅波动，包括：

• 国内外经济、政治动向；

• 通胀预期；

• 货币汇率波动；

• 利率；

• 全球或区域消费模式；

• 投机活动；以及

• 由于采矿和生产方法的改进，产量增加或减少。

金属价格低迷或金属价格大幅或持续下降或波动可能会对公司业务产生不利影响，包括公司的矿产储量、公司项目的经济吸引力、公司获得融资和开发项目的能力、公司的收入或损益金额以及公司资产的价值。本公司资产价值的减值将要求该等资产减记至其估计的可收回净额。

公司可能会受到“投资公司法”的约束，这将限制或改变公司的业务运营，并可能要求公司花费大量资源或解散来遵守该法案。

“投资公司法”一般将“投资公司”定义为除某些例外情况外，包括从事或拟从事证券投资、再投资、拥有、持有或交易业务，并拥有或拟收购价值超过发行人未合并资产40%的投资证券的发行人，不包括现金项目和美国联邦政府发行的证券。本公司认为，它不是一家投资公司，不受投资公司法的约束。然而，未来影响本公司资产、运营以及收入和亏损来源的交易可能会增加本公司被视为投资公司的风险。

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本公司并未获得美国证券交易委员会正式裁定其根据投资公司法的地位，但本公司日后可能会决定有必要或适宜向美国证券交易委员会寻求豁免令，使其不被视为投资公司。不能保证美国证券交易委员会同意本公司的意见，认为其不是投资公司，美国证券交易委员会可能会对本公司的投资公司地位作出相反的决定。如果没有美国证券交易委员会的豁免令，公司可能被要求清算或处置某些资产，包括其在沃特伯格合资公司的权益，或以其他方式改变其商业计划或活动。

若本公司被视为投资公司，本公司将须根据投资公司法注册为投资公司，据此本公司将产生巨额注册及合规费用，而这对本公司而言并不可行。此外，如果没有美国证券交易委员会的命令，像本公司这样的非美国公司不能根据投资公司法注册，而这一命令可能无法获得。如果公司被视为投资公司，并且没有按照“投资公司法”注册，则将受到重大法律限制，包括被禁止从事下列活动，除非公司解散附带的情况：提供或出售任何担保或任何担保权益；购买、赎回、注销或以其他方式收购任何担保或担保权益；控制从事上述任何活动的投资公司；从事州际商务；或控制从事州际商务任何业务的任何公司。此外，公司的某些合同可能无法执行，可能会对公司和相关人士提起民事和刑事诉讼。由于这一风险，本公司可能被要求大幅限制或改变其业务计划或活动。

本公司或其合营伙伴未能按比例为各自合营公司的资金提供资金，可能会对本公司的业务和经营业绩产生重大不利影响。

沃特伯格项目成本的资金必须由沃特伯格合资公司的股东按比例提供。本公司及其合资伙伴履行所需融资义务的能力和意愿尚不确定。

公司唯一的重要矿产资产是沃特伯格项目，它由两个相邻的项目区组成，前身为沃特伯格合资项目，创建于2009年，是公司、日本石油、天然气和金属国家公司(JOGMEC)和Monombo(“沃特伯格合资项目”)的合资企业，沃特伯格扩建项目是2009年创建的，是公司与Monombo的合资企业(“沃特伯格扩建项目”)。本公司在Monombo股东协议中同意，通过完成Waterberg项目的最终可行性研究(DFS)，为Monombo在原Waterberg合资项目区按比例分摊的成本提供资金。本公司于2019年9月24日公布了DFS的积极成果，并于2019年10月7日提交了相关的NI 43-101技术报告。沃特伯格合资公司的股东于2019年12月5日正式批准了DFS。穆诺博负责为沃特伯格扩建项目区按比例分摊的成本提供资金。*截至2021年8月31日，穆诺博偿还公司预付款和应计利息的能力约为1.004亿雷亚尔(截至2021年8月31日约为690万美元)，或为未来对沃特伯格项目的投资提供资金的能力尚不确定。如果公司不能为穆诺博未来在沃特伯格项目上的资本义务提供资金，穆诺博可能需要从其他来源获得资金，这些资金可能不会以优惠的条件获得，或者根本就不能获得。如果Monombo无法为其在这类工作中的份额提供资金，这可能会推迟项目支出，并可能导致Monombo在沃特伯格项目中的权益被稀释，并需要将稀释后的权益出售给另一个合格的、基础广泛的黑人经济赋权(BEE)实体。

由于公司项目的发展取决于为进一步经营提供资金的能力，如果公司或沃特伯格合资公司或穆诺博公司的一个或多个其他股东未来无法为他们各自的筹资义务和现金募集资金，可能需要包括本公司在内的其他各方增加对该项目的资金。在这种情况下，这些当事人可能不愿意或无法在及时和商业合理的基础上这样做，或者根本不愿意这样做。在Maseve矿，公司受到非洲范围未能满足其按比例分摊的资金的不利影响。如上所述，包括本公司在内的任何股东未能按要求增加其资金以弥补任何缺口，以及由于其自身未能满足现金募集而稀释其在本公司合资企业中的权益，可能会对本公司的业务和经营业绩产生重大不利影响。

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与沃特伯格合资公司或Monombo公司的其他股东之间的任何纠纷或分歧都可能对公司的业务产生实质性的不利影响。

本公司参与公司化的合资企业，并可能在未来达成其他合资企业和类似安排，PTM RSA是与合资伙伴Implats、JOGMEC、Monombo和Hanwa Co.Ltd.(“Hanwa”)签订沃特伯格项目股东协议的一方。PTM RSA也是穆诺博49.9%的股东，穆诺博股东之间的关系受穆诺博股东协议的支配。与另一股东或合资伙伴的任何争议或分歧，另一股东或合资伙伴的身份、管理层或战略方向的任何改变，或Monombo股东之间的任何分歧，包括关于Monombo在沃特伯格项目中的角色，都可能对公司的业务和经营业绩产生重大不利影响。如果本公司与另一股东或合资伙伴或其他Monombo股东之间出现不能友好解决的纠纷，本公司可能无法推进其项目，并可能涉及漫长而昂贵的诉讼程序来解决纠纷。这可能会对公司的业务和经营业绩产生重大不利影响。

如果公司不能吸引和留住管理层的关键成员，公司的业务可能会受到损害。

到目前为止，公司的发展一直依赖于，未来也将继续依赖于其高级管理层的努力，包括公司董事兼临时总裁兼首席执行官弗兰克·哈勒姆、临时首席财务官格雷格·布莱尔和公司发展副总裁克里斯·贝吉奇。该公司未来的成功还可能取决于其吸引和留住新的合格高管的能力。本公司目前没有，也不打算为其现有的高级管理人员提供关键人员保险。高级管理层成员的离职可能会对本公司的业务产生负面影响，因为本公司可能无法及时找到合适的人员来接替即将离职的管理层，甚至根本找不到合适的人员来接替即将离职的管理层。高级管理团队任何成员的流失或无法吸引新的合格高管可能会削弱本公司执行其业务计划的能力，因此可能对本公司的业务、运营业绩和财务状况产生重大不利影响。

如果公司不能获得熟练和有经验的人员的服务，公司的业务可能会受到损害。

目前南非采矿业缺乏技术熟练、经验丰富的人才。在南非运营的矿业公司在法律上有义务招聘和留住MPRDA定义的历史上处于不利地位的人(HDP)，以及具有相关技能和经验的女性，这些人的水平符合MPRDA和2018年矿业宪章中设定的转型目标，这加剧了对熟练和经验员工的竞争。如果公司不能吸引和留住训练有素、熟练或有经验的人员，其业务可能会受到影响，可能会经历员工或承包商成本的大幅上升，这可能会对其业务、运营结果产生实质性的不利影响

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本公司高级管理人员和董事可能因与其他矿产资源公司有牵连而产生利益冲突。

该公司的某些高级管理人员和董事与其他收购矿产权益的自然资源公司有关联，其他人可能会与这些公司有关联。弗兰克·哈勒姆(Frank Hallam)，公司董事兼临时总裁兼首席执行官⁽¹⁾他也是在内华达州拥有矿产勘探资产的上市公司West Vault Mining Inc.(“WVM”)的首席财务官和公司秘书。公司董事John A.Copelyn也是Hosken综合投资有限公司(“HCI”)的首席执行官，HCI是公司的主要股东，持有包括酒店和休闲、互动游戏、媒体和广播、交通、采矿、服装和房地产在内的多种投资。公司非执行主席兼董事戴安娜·沃尔特斯(Diana Walters)曾是Liberty Metals&Mining，LLC(“LMM”)的执行董事，也是Atmos Energy Corporation和Trilology Metals Inc的董事。公司董事斯图尔特·哈肖(Stuart Harshaw)也是镍溪铂金公司(Nickel Creek Platinum Corp.)的董事、总裁兼首席执行官，以及康斯坦丁金属资源有限公司和国际塔山矿业有限公司(International Tower Hill Mines Ltd)的董事。

这种联系可能会不时引起利益冲突。由于这些潜在的利益冲突，公司可能会错过参与某些交易的机会，这可能会对公司的财务状况产生重大不利影响。法例规定，本公司董事必须诚实及真诚行事，以期达致本公司的最佳利益，并披露彼等在本公司任何项目或机会中可能拥有的任何利益。/如本公司董事会(“董事会”)会议上出现涉及利益冲突的事项，任何有冲突的董事必须披露其利益并放弃就该事项投票。

该公司目前正面临诉讼，并可能面临额外的诉讼和其他法律程序，这可能会对公司的财务状况和经营业绩产生不利影响。

无论有无正当理由，所有公司都可能成为法律索赔的对象。公司的运营面临员工、工会、承包商、贷款人、供应商、合资伙伴、股东、政府机构或其他人通过私人诉讼、集体诉讼、行政诉讼、监管诉讼或其他诉讼提出法律索赔的风险。于2018年9月20日，本公司报告接获前持有Maseve 17.1%权益的Africa Wide发出的传票，据此African Wide已在南非对本公司的全资附属公司PTM RSA、Royal Bafokeng Platinum Limited(“RBPlat”)及Maseve Sale Transaction(定义见下文)提起法律诉讼。非洲广域正在寻求搁置Maseve Sale交易，或为其支付更高的价值。虽然本公司认为整个非洲的行动在事实上和法律上都有缺陷，但不能保证本公司将在这一行动中获胜。如果非洲广域公司取得成功，可能会对该公司产生实质性的不利影响。

在2021年3月5日及之后，本公司收到三份由当地社区的个人上诉人提交的上诉通知，反对DMRE于2021年1月28日作出的授予Waterberg矿业权的决定。另一个团体向南非高等法院申请命令，要求复审并搁置DFFE部长(“环境部长”)拒绝捐款的决定，因为该团体在2020年11月就该团体就授予Waterberg矿的环境授权提出的上诉迟迟未提交。(“沃特伯格合资公司”)反对复审申请和上诉，并认为这些都是没有根据的。

2021年7月30日，沃特伯格合资公司(Waterberg JV Co.)收到了一个位于规划中的地面基础设施附近的组织提出的紧急停职申请。沃特伯格合资公司立即提交了答辩宣誓书，否认紧急情况，并辩称申请没有法律依据。申请人没有回应，有义务将他们的申请从紧急法院名册中删除。申请可以作为普通的高等法院申请继续进行。东道主社区凯特已经申请加入，成为申请的利害关系方，另一个东道主社区提交了确认性宣誓书，两个社区都支持沃特伯格矿场。凯廷社区加入申请于2021年11月16日提交，但裁决申请的听证时间框架尚不确定，或者可能永远不会发生。

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(1) 弗兰克·哈勒姆(Frank Hallam)于2021年7月29日被任命为公司临时总裁兼首席执行官，此前R·迈克尔·琼斯(R.Michael Jones)辞去了公司董事兼高级管理人员的职务。

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本公司认为，《国家环境管理法》、《矿产和石油资源开发法》及其他适用法律规定的所有要求均已得到遵守，DFFE正确批准，DMRE正确发放环境授权书。本公司还相信，主办社区的领导层和大多数居民支持沃特伯格项目。

该公司未来可能涉及的诉讼和其他法律程序的结果，特别是监管行动，很难评估或量化。原告可能寻求追回非常大的或不确定的金额，或者寻求公平的补救措施，如搁置Maseve Sale交易，而与此类诉讼相关的潜在损失的规模可能在相当长的一段时间内仍然未知。*上诉人可能寻求撤销授予的许可，导致重大延误和不确定性。辩护和和解成本可能很高，即使是对没有法律依据的索赔也是如此。由于诉讼过程固有的不确定性，诉讼过程可能会耗费公司管理层的时间和精力，并可能迫使公司支付巨额法律费用。不能保证任何特定法律程序的解决，包括非洲范围的诉讼，不会对公司的财务状况和经营结果产生不利影响。“

治理流程中实际或据称的违规行为或欺诈、贿赂和腐败行为可能会导致公众和私人谴责、监管处罚、执照或许可证的丧失，并可能损害公司的声誉。

公司须遵守反腐败法律和法规，包括加拿大“外国公职人员腐败法”和美国1977年“反海外腐败法”(修订后)对美国报告公司施加的某些限制，以及南非类似的反腐败和反贿赂法律，这些法律一般禁止公司为了在业务过程中获得或保留优势而贿赂或向外国公职人员支付其他被禁止的款项。除其他治理和合规流程外，公司的“商业行为和道德准则”(“行为准则”)可能不能防止欺诈行为和不诚实的情况，也不能保证遵守法律和法规要求。由于南非采矿业务的财务规模，该公司特别容易受到腐败和贿赂的潜在影响。2014年3月，经济合作与发展组织(OECD)发布了关于在南非实施OECD反贿赂公约的第三阶段报告，批评南非未能执行其自2007年以来一直签署的反贿赂公约。没有强制执行公司对外国贿赂的责任，恰逢南非经济环境中最近公司活动的增长。近年来，有关贿赂、不正当个人影响力或同时持有商业利益的官员的指控与南非政府最高层有关。但如果该公司遭受任何实际或涉嫌违反或违反相关法律(包括南非反贿赂和腐败立法)的行为，可能会导致监管和民事罚款、诉讼, 公开和私下谴责和丢失营业执照或许可证，并可能损害公司的声誉。任何这些事件的发生都可能对公司的业务、财务状况和经营结果产生不利影响。

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与采矿业相关的风险

采矿本质上是危险的，会受到本公司无法控制的条件或事件的影响，这可能会对本公司的业务产生实质性的不利影响。

火灾、爆炸、洪水、结构倒塌、工业事故、异常或意外的地质条件、地面控制问题、停电、恶劣天气、塌方和机械设备故障等危险是本公司采矿作业的固有风险。这些和其他危险可能导致本公司矿产的员工、承包商或其他人员受伤或死亡，对本公司的财产、厂房和设备以及矿产造成严重损害和破坏，以及污染或破坏环境，并可能导致本公司的勘探和开发活动以及未来的任何生产活动暂停。该公司实施的安全措施可能不能成功地预防或减轻未来的意外，而该公司可能无法以经济上可行的保费或根本不能获得保险来承保这些风险。本公司或采矿业内的其他公司一般不能获得针对某些环境风险的保险。

此外，公司可能会不时受到政府的调查、索赔和诉讼，这些人在公司物业内或在其他与公司运营有关的情况下受到伤害。如果本公司将来受到人身伤害或其他索赔或诉讼，由于人身伤害诉讼的性质，可能无法预测这些索赔和诉讼的最终结果。同样，如果该公司受到政府调查或诉讼，该公司可能会受到重罚和罚款，而针对该公司的执法行动可能会导致该公司的某些采矿业务停止。如果针对本公司的索赔、诉讼、政府调查或诉讼(包括根据1996年第29号“矿山健康与安全法”(“MHSA”)第54条发出的停工通知)得到解决，本公司的财务业绩、财务状况和经营业绩可能会受到重大不利影响。

本公司的探矿权和采矿权存在所有权风险。

公司的探矿权和采矿权可能受事先未登记的协议的约束，转让、索赔和所有权可能受到未发现的缺陷的影响。尽管沃特伯格合资公司因事先持有项目区域的探矿权而拥有申请并被授予沃特伯格项目采矿权的独家权利，但对这些主张的确切面积和位置的成功挑战可能导致公司无法按照允许的方式在其物业上运营或无法执行其物业权利。这可能导致该公司得不到与该物业相关的先前支出的补偿。矿业权保险一般不适用于矿业权，本公司确保其获得对个别矿业权或采矿特许权的可靠索赔的能力可能会受到严重限制。该等或其他缺陷可能对本公司的物业所有权造成不利影响，或延迟或增加该等探矿权及采矿权的开发成本。

该公司受到政府的严格监管。

该公司在南非和加拿大的业务以及勘探和开发活动必须遵守管理各种事项的广泛的联邦、州、省、地区和地方法律和法规，包括：

• 环境保护和土地利用；

• 危险和有毒物质及爆炸物的管理和使用；

• 管理公司经营产生的尾矿和其他废物；

• 自然资源管理；

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• 勘查、矿山开发、生产和封禁后复垦；

• 出口和南非潜在的当地选矿配额；

• 价格管制；

• 税收；

• 关于与当地社区进行商业往来的规定；

• 劳工标准、蜜蜂法律法规和职业健康与安全，包括矿山安全；以及

• 历史文化保护。

不遵守适用的法律和法规可能会导致民事或刑事罚款或行政处罚或执法行动，包括监管或司法当局发布的命令，要求采取纠正措施，安装额外的设备，采取补救行动或收回成本，如果当局致力于修复任何环境污染或退化，任何这些都可能导致公司产生重大支出。环境非营利组织在南非变得特别警惕，并将重点放在采矿业上。几个这样的组织最近对矿业公司采取了行动。公司还可能被要求赔偿因违反该等法律、法规或许可要求而遭受损失或损害的私人当事人。未来的法律法规或政府当局更严格地执行现行法律法规也有可能导致额外的开支、资本支出、公司业务的限制或暂停，以及公司物业开发的延误。

该公司可能面临设备短缺、准入限制和缺乏基础设施的问题。

自然资源勘探、开发和采矿活动取决于进行这类活动的特定地区的采矿、钻探和相关设备的可用性。此类设备的有限供应或准入限制可能会影响该等设备对公司的可用性，并可能延迟勘探、开发或开采活动。*某些设备可能无法立即获得或可能需要较长的交货期订单。延迟获取矿产勘探所需的设备(包括钻机)可能会对公司的运营和财务业绩产生重大不利影响。

采矿、加工、开发和勘探活动也在某种程度上取决于是否有足够的基础设施。可靠的道路、桥梁、电力来源、燃料和水供应以及熟练劳动力和其他基础设施的可获得性是影响资本和运营成本的重要决定因素。在沃特伯格项目，在开始开采之前需要额外的基础设施。基础设施和服务的建立和维护面临许多风险，包括与设备和材料可用性相关的风险、通货膨胀、成本超支和延误、政治或社区反对以及对第三方的依赖，其中许多风险不在公司的控制范围之内。无法以可接受的条件提供或延迟提供任何一个或多个此类项目可能会阻碍或延迟公司项目的开发或持续运营。

与为采矿而开发的矿产相比，矿产勘探的侵入性较小，通常需要较少的地面和访问权。除MPRDA规定的访问权外，公司没有获得沃特伯格项目的任何地表权。如果决定开发沃特伯格项目，该公司将需要获得这些权利。不能保证公司能够以优惠条款获得所需的表面权利，或者根本不能保证。如果公司未能获得地面权，可能会阻碍或推迟公司项目的发展。

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公司的运营受到环境法律法规的约束，这可能会增加公司的经营成本，并限制其运营。

全球范围内的环境立法正在演变，将确保更严格的标准和执法，增加对不遵守规定的罚款和惩罚，对拟议的开发进行更严格的环境评估，并对公司及其高管、董事、员工以及潜在的股东承担更高水平的责任和潜在责任。遵守环境法律和法规可能需要代表公司投入大量资本，并可能导致公司预期活动发生重大变化或延误。不能保证加拿大或南非环境法规的未来变化不会对公司的运营产生不利影响。公司的物业可能存在目前未知的环境危害，而这些危害是由以前或现有的业主或经营者造成的，公司可能要对此承担责任。此外，未来遵守环境填海、关闭和其他要求可能涉及巨额费用和其他责任。特别是，该公司的运营和勘探活动受加拿大和南非国家和省级环境保护法律法规的约束，这些法律不断变化，总体上变得更加繁重。见项目4.B.--南非监管框架。

有关矿业公司经营及活动的现行法律、法规及许可证的修订或更严格的执行，可能会对本公司产生重大不利影响，并导致资本开支或生产成本增加或生产物业的生产水平下降，或需要放弃或延迟开发新的采矿物业。本公司的物业可能存在目前未知的环境危害，这些危害可能是由以前的业主或经营者造成的，也可能是自然发生的。这些危险，以及本公司采矿活动造成的任何污染，可能在未来产生重大财务义务，该等义务可能对本公司的财务业绩产生重大不利影响。

矿产勘探业竞争异常激烈。

资源行业的各个阶段都竞争激烈。该公司的大部分竞争对手是规模较大的老牌矿业公司，这些公司拥有更高的流动性，更容易获得信贷和其他财务资源，并且可能拥有比公司更新或更高效的设备，更低的成本结构，更有效的风险管理政策和程序，和/或比公司更强的承受亏损的能力。与公司相比，公司的竞争对手可能能够更快地对新的法律法规或新兴技术做出反应，或者投入更多的资源来扩大业务。此外，现有的和潜在的竞争对手可能会进行战略性收购，或者在它们之间或与第三方建立合作关系。竞争可能会对本公司收购合适的新生产物业或未来勘探前景的能力造成不利影响。竞争还可能影响该公司筹集资金为其物业的勘探和开发提供资金或雇用合格人员的能力。该公司可能无法与当前和未来的竞争对手成功竞争，任何未能做到这一点都可能对公司的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。

本公司需要各种许可证才能进行其当前和预期的未来运营，延迟或未能获得该等许可证，或未能遵守本公司已获得的任何该等许可证的条款，可能会对本公司产生重大不利影响。

公司目前和预期的未来业务，包括公司物业的进一步勘探、开发活动和开始商业生产，都需要获得公司物业所在国家的各个国家、省、地区和地方政府当局的许可。需要持续遵守适用的环境立法、许可证和土地使用同意书，这些立法、许可证和同意书的要求正在迅速发展，并施加了额外的要求。矿产资源和能源部(“DMRE”)颁发的Waterberg项目探矿权和Waterberg采矿权也必须获得土地使用同意，并持续遵守适用的法律。

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此外，获得、修改和续签许可证的努力的持续时间和成功与否取决于许多不在公司控制范围内的变数。各级政府缺乏合格和有经验的人员可能会导致延误或效率低下。许可机构内部的积压，特别是考虑到新冠肺炎疫情，也可能影响公司各种项目的许可时间表。其他可能影响许可时间表的因素包括目前处于较高开发阶段的其他大型项目的数量(这可能会减缓审查过程)，以及公众对特定项目的重大反应。此外，很难评估哪些具体的许可要求最终将适用于该公司的所有项目。

信息系统与网络安全

该公司的运营依赖于信息技术(“IT”)系统。这些IT系统可能会受到各种来源造成的网络中断的影响，包括计算机病毒、安全漏洞和网络攻击，以及电缆切断、物理工厂受损、自然灾害、恐怖主义、火灾、断电、破坏和盗窃等事件造成的中断。公司的运营还依赖于网络、设备、IT系统和软件的及时维护、升级和更换，以及降低故障风险的先发制人费用。这些事件和其他事件中的任何一个都可能导致信息系统故障、延迟和/或增加资本支出。信息系统或信息系统组件的故障可能会对公司的声誉和运营结果产生不利影响，这取决于任何此类故障的性质。

虽然到目前为止，本公司还没有遭受任何与网络攻击或其他信息安全漏洞有关的重大损失，但不能保证本公司未来不会遭受此类损失。由于这些威胁不断演变的性质等原因，公司的风险和对这些问题的暴露不能完全减轻。因此，网络安全以及继续发展和加强旨在保护系统、计算机、软件、数据和网络免受攻击、损坏或未经授权访问的控制、流程和做法仍然是一个优先事项。随着网络威胁的持续发展，公司可能需要花费更多资源来继续修改或增强保护措施，或调查和补救任何安全漏洞。

在南非做生意的风险

根据MPRDA，有关本公司在南非的矿业权和项目的任何不利决定都可能对本公司在南非的项目产生重大影响。

随着MPRDA的颁布，这个南非国家成为南非所有勘探和采矿业务的唯一监管者。根据任何先前立法授予的所有探矿和采矿许可证和主张都被称为“旧秩序权利”。根据MPRDA授予的所有探矿权和采矿权都是“新订单权”。新申请及待决申请的处理方式并不确定，而相关监管当局根据MPRDA作出的任何不利决定可能会对本公司在南非的矿业权产生不利影响，从而可能停止、重大延误或限制本公司继续进行其勘探及开发活动或任何未来的采矿作业。

矿产资源和能源部部长(“部长”)在考虑新订单权的申请时，必须考虑广泛的因素和原则。这些因素包括申请人获得财政资源和进行拟议勘探或采矿作业的适当技术能力、作业对环境的影响、申请人是否持有环境授权、用水许可证和废物管理许可证，就探矿权而言，还包括与公平竞争有关的考虑因素，以及与促进就业和所有南非人的社会和经济福利相关的考虑因素，以及是否遵守了有关赋予采矿业人类发展计划权力的规定。公司目前的所有探矿权和沃特伯格采矿权均为新订购权。

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对MPRDA或2018年采矿宪章部分条款的评估可能是主观的，并取决于DMRE对本公司是否遵守的看法。例如，沃特伯格社会和劳工计划(下文定义)将包含与公司对其员工和社区居民的义务有关的定量和定性目标、指标和承诺，其中一些目标的实现并不完全在公司的控制范围之内。

部长有权因本公司不遵守MPRDA、环境法例、探矿权条款或Waterberg矿业权条款而取消或暂停MPRDA第47(1)条下的采矿权。

第47条的程序涉及多个连续的阶段，其中包括给予该公司一个合理的机会，以证明其权利不应被取消或暂停的原因。根据“促进行政正义法”第6(2)(E)(Iii)节(2000年第3号)的规定，部长可指示本公司采取补救措施。如果不采取这些补救措施，部长必须再次给该公司一个合理的机会，就为什么没有采取这些补救措施作出陈述。然后，部长必须适当考虑公司的进一步陈述(这些考虑也必须符合“公共部门会计准则”)，只有到那时，部长才有权取消或暂停采矿权。任何此类取消或暂停都将受到司法审查，如果它不符合MPRDA或PAJA，或者根据南非宪法(“宪法”)第33(1)条是不合法、合理和程序公平的。

如本公司未能履行与MPRDA、其探矿权或采矿权有关的责任，可能会导致暂停或取消该等权利，以及暂停本公司的其他权利，从而对本公司的业务、财务状况及经营业绩产生重大不利影响。

若HDP未能维持或增加本公司探矿及采矿业务的股权，可能会对本公司维持探矿权及采矿权的能力造成不利影响。

本公司受多项南非法规的约束，这些法规旨在促进人类发展计划的加速整合，包括MPRDA、2003年基于广泛的黑人经济赋权法案(“蜜蜂法案”)和2018年矿业宪章。为确保社会经济战略的实施，MPRDA规定了“采矿守则”，其中规定了与“2018年采矿宪章”(“采矿守则”)目标一致的赋权目标。2018年矿业宪章记分卡要求采矿业申请者在所有权、管理、就业公平、人力资源开发、采购、矿山社区发展以及住房和生活条件方面做出承诺。对于矿业企业中蜜蜂集团的所有权，之前的矿业宪章(《2010年矿业宪章》)设定了到2014年12月31日占26%的目标。

南非政府根据包括HDP所有权程度在内的众多因素，授予采购合同、配额、许可证、许可证以及探矿权和采矿权。《MPRDA》和《2018年矿业宪章》包含了与人类发展计划经济赋权有关的条款。在矿业部发出矿业权之前，其中一项必须符合的规定是，申请人必须协助发展计划参与授予有关矿业权所导致的探矿和采矿作业。

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为了满足上述要求，本公司在运营公司层面与拥有26%HDP所有权的公司建立了合作伙伴关系。该公司已与Monombo就沃特伯格采矿权和探矿权建立了合作伙伴关系。

本公司对Monombo由HDP持有多数股权感到满意。Monombo、本公司与人类发展计划之间的合同安排要求人类发展计划在Mnobo的最低持股比例保持在50%以上。然而，如果Monombo在任何时候成为一家非人类发展计划持有多数股权的公司，则与Waterberg采矿权以及Waterberg项目的探矿权和申请权有关的所有权结构可能被视为不符合HDP的要求。

2018年9月27日，部长宣布立即实施《2018年矿业宪章》。

2018年采矿宪章规定了矿业公司要实现的新的和修订的目标，其中最相关的是修订后的采矿权持有人的蜜蜂所有权持股要求。2018年《采矿宪章》不再适用于探矿权。2018年采矿宪章为采矿权持有人提供了修订后的所有权结构。修订后的所有权结构的适用取决于采矿权持有人是否在2018年9月27日之后获得采矿权，是否在2018年9月27日之前获得采矿权申请被接受，或者是否拥有在2018年9月27日之前授予的现有采矿权。现有采矿权的持有者如果至少获得26%的蜜蜂股份，或者获得26%的蜜蜂股份，但其蜜蜂股东在2018年9月27日之前退出，在采矿权有效期和任何续期期间，将被视为符合蜜蜂所有权的规定。*新的采矿权持有人将被要求至少持有30%的黑人股份(包括1994年4月27日之前入籍的南非公民的非洲人、有色人种和印度人，或通过入籍成为南非共和国公民的非洲人、有色人种和印度人，由该等人士管理或控制的法人)(较二零一零年采矿宪章先前要求的26%增加4%)，其中应包括经济利益加上相应百分比的投票权，包括每项权利或持有该权利的矿业公司的投票权。在2018年9月27日之前提交并接受申请的采矿权申请人(沃特伯格合资公司的情况也是如此)将自权利生效之日起五年内将其蜜蜂持股比例提高到30%。是否需要这30%来反映向员工规定的分配, 社区和黑人企业家(定义见下文)不清楚。本公司持有高级律师的意见，建议不需要这样的分发，但这样的意见不是保证。

蜜蜂持股30%的蜜蜂所有权要素是被圈护的，要求始终100%遵守，但2018年采矿宪章中规定的除外。新矿业权的30%股权必须按下列方式分配：

(i) 从采矿权生效之日起，向符合条件的员工提供至少5%的不可转让附带权益。合格员工的定义不包括已经拥有公司股份作为其雇用条件的员工，除非这是“采矿宪章”的要求；

(Ii) 矿业权生效之日起至少5%的不可转让附带权益，或者最低5%的股权等值收益；以及

(Iii) 蜜蜂创业者至少持有20%的股份，其中5%的股份最好是女性(统称为“规定的分配”)。

向每个社区和雇员发放的5%附带权益必须免费发放给他们，而且没有任何产权负担。此类发行的权利人的成本可以从矿产资产的开发中收回。

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持有者可以根据DMRE批准的“选矿权益等值计划”申请选矿所有权抵销抵免。然而，选矿基线仍需由部长确定。

沃特伯格项目股东协议确认了BEE遵守的原则，并考虑在某些情况下，可能会向一个或多个基础广泛的黑人授权合作伙伴转让股权，并以公允价值向其增发股权，包括修改法律或对沃特伯格合资公司提出要求。在某些情况下，Monombo可能会被转让或发行给不同黑人授权股东的股权稀释。

此外，还提高了人力资源开发的附加税。权利持有人将被要求支付“应征额”的5%，这是根据1998年第97号南非技能发展法应支付的征款(不包括强制性的法定技能征款)，用于基本技能开发活动，如科学、技术、工程、数学技能以及工匠、实习、学徒、奖学金、雇员和非雇员(社区成员)的识字和算术技能、研究生培训方案、勘探、采矿、加工、技术效率(采矿中的能源和水的使用)解决方案的研究和开发。

在就业公平方面，2018年“采矿宪章”规定了黑人参与公司各级管理的最低水平。

遵守采矿权持有人的矿山社区发展义务，主要是就其批准的社会和劳工计划(“SLP”)而言，是2018年采矿宪章的一个围栏元素，该宪章要求采矿权有效期内每年100%遵守。

在探矿权及Waterberg采矿权所载条件的规限下，本公司在根据2018年采矿宪章更改其授权地位前，可能须获得DMRE的批准。此外，若本公司或其蜜蜂合作伙伴被发现违反2018年采矿宪章及其他蜜蜂法例的要求，包括未能保留所需的HDP所有权水平，则本公司可能面临根据MPRDA第47条规定的程序暂停或取消其权利。

此外，《2018年矿业宪章》要求其规定按照2018年12月19日公布的实施指南执行。这在衡量公司在履行2018年采矿宪章和其他BEE立法下的承诺方面取得的进展和遵守情况方面带来了更大的不确定性。

2019年3月27日，南非矿产理事会宣布，已启动针对部长的复审程序，以搁置2018年矿业宪章的某些条款。从本质上讲，审查涉及2018年《采矿宪章》中的一项要求，即矿业公司必须重新授权，以续签采矿许可证或转让采矿权，这与所谓的“一旦授权，永远授权”的原则背道而驰。2021年9月21日，南非矿产理事会做出了有利于南非的判决。法院确认了“一次授权，永远授权”的原则，确认2018年“采矿宪章”是一份政策性文件，而不是附属立法，并认为违反“2018年采矿宪章”本身不会导致矿业权的取消。部长已经表示，他打算对这一判决提出上诉。

本公司有责任根据2018年矿业宪章记分卡，每年向DMRE报告其遵守2018年矿业宪章的情况，包括其所持HDP股份的百分比。

当本公司须提高其任何营运公司或项目的自负盈亏拥有权百分比时，本公司的权益可能会被摊薄。此外，任何该等交易或计划可能需要以低于本公司营运资产的适当经济价值的价格执行，或本公司亦可能需要就部分或全部代价提供卖方融资或其他支持，该等代价可能为非商业条款。

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目前，南非贸易、工业和竞争部负责领导政府在“蜜蜂法”和“通用蜜蜂规则”(定义见下文)的主持下实施蜜蜂倡议的行动，而某些行业有自己的转型宪章，由相关政府部门(在这种情况下，是DMRE)管理。蜜蜂法案(定义如下)于2014年10月24日生效。除其他事项外，蜜蜂修正案法案通过第3(2)条修订了蜜蜂法案，使蜜蜂法案成为南非关于蜜蜂要求的压倒一切的立法，并将要求所有政府机构在根据任何其他法律采购商品和服务或发放许可证或其他授权时，适用通用蜜蜂规则或其他相关良好行为守则，并惩罚正面或虚假陈述蜜蜂信息。王牌条款(定义见下文)于2015年10月24日生效。2015年10月30日，南非贸易、工业和竞争部长豁免DMRE在12个月内适用王牌条款，理由是2018年采矿宪章与蜜蜂法案和通用蜜蜂规则的协调是一个持续的过程。2018年采矿宪章声称与通用蜜蜂代码保持一致。王牌条款已于2016年10月31日到期，没有新的豁免申请。一般而言，修改后的通用蜜蜂规则将使矿业公司遵守蜜蜂规则变得更加繁重。DMRE和行业机构都意识到了这一压倒一切的条款的影响。尽管没有进一步延长关于王牌条款的豁免，但到目前为止，DMRE继续适用2010年采矿宪章和2018年采矿宪章的规定(视情况而定)。, 而不是一般的蜜蜂密码。见项目4.B.--南非监管框架--赋予南非采矿业黑人经济权力，以及--“采矿宪章”。

2018年通用蜜蜂代码和采矿宪章要求Monombo必须由HDP持有和控制51%的股份，才有资格成为“黑控公司”或“蜜蜂企业家”，从而成为合格的蜜蜂实体。Monombo目前由HDP拥有和控制50.1%的股份。

若本公司未能达到或维持其根据2018年采矿宪章获授权的地位，或未能遵守任何其他蜜蜂法例或政策，则本公司可能无法维持其现有探矿权及采矿权及/或取得任何新的权利；因此，本公司将有责任暂停或处置其在南非的部分或全部业务，这可能会对本公司的业务、财务状况及经营业绩产生重大不利影响。

南非或地区的社会经济不稳定，包括资源民族主义的风险，可能会对公司的运营和利润产生不利影响。

该公司在南非的一个重要项目中拥有所有权权益。因此，它受到与南非有关的政治和经济风险的影响，这可能会影响对该公司的投资。国际评级机构下调以及可能进一步下调南非主权货币评级，可能会对兰特兑加元或美元的价值产生不利影响。南非于1994年转变为民主国家。政府旨在纠正前几届政府中大多数公民所受不利影响的政策可能会影响该公司的南非业务。除政治问题外，南非在克服其人民之间经济发展水平的巨大差异方面还面临许多挑战。很大一部分南非人口无法获得足够的教育、医疗保健、住房和其他服务，包括水电。该公司还面临与这些不平等有关的蓄意、恶意或犯罪行为的一些风险，包括盗窃、欺诈、贿赂和腐败。

该公司还面临资源国有化的风险，这包括一系列措施，如征收或征税，根据这些措施，各国政府在有偿或无偿的情况下增加其对自然资源的经济利益。虽然大规模国有化遭到执政党非洲人国民大会(非国大)的拒绝，但在2014年全国大选之前，非国大通过了一项关于国有化的决议，要求国家干预经济，包括“国家所有”。广泛的利益攸关方提出了国家从南非采矿业获取更大经济价值的方法。朱利叶斯·马莱马(Julius Malema)领导的政党经济自由斗士(Economic Freedom Fighters)也呼吁将资源国有化。

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该公司无法预测南非未来的政治、社会和经济方向，也无法预测政府试图解决该国不平等问题的方式。南非政府或其人民在未经法律批准的情况下采取的行动可能会对公司的业务产生实质性的不利影响。此外，南非北部国家出现了地区、政治和经济不稳定，这可能会影响南非。这些因素可能会对该公司拥有、运营和管理其南非采矿项目的能力产生负面影响。

劳动力中断和劳动力成本增加可能会对公司的运营业绩和财务状况产生不利影响。

虽然该公司的员工目前没有加入工会，但工会可能会对该公司的劳资关系以及社会和政治改革产生重大影响。公司的任何业务都有可能发生罢工或与工会或员工发生其他类型的冲突，特别是在劳动力加入工会的情况下。劳工扰乱可能被用来倡导未来的劳工、政治或社会目标。例如，劳动力中断可能是为了同情其他经济部门的罢工或劳工骚乱。南非劳动法规定了雇员的最低雇佣条款和条件，这些条款和条件构成了所有雇佣合同的基准。由于罢工或南非劳动法的进一步发展而导致的公司业务中断可能会增加公司的成本或改变其与员工和工会的关系，这可能会对公司的财务状况和运营产生不利影响。南非最近经历了广泛的非法罢工和暴力事件。

该公司许多矿产储备所在的南非国家特许权使用费的变化可能会对该公司的经营业绩和财务状况产生不利影响。

2008年第28号“矿产和石油资源特许权使用费法”(“特许权使用费法”)于2009年5月1日生效。特许权使用费法案确立了可变特许权使用费税率制度，根据该课税年度采掘机的总销售额评估该课税年度的现行特许权使用费税率。特许权使用费费率是根据矿山的盈利能力(息税前利润)计算的，并根据矿物是以精炼还是未精炼的形式转让而有所不同。未经精炼转让的矿产资源，最低特许权使用费为总销售额的0.5%，最高特许权使用费为总销售额的7%。以精炼形式转让的矿产资源，最高特许权使用费税率为销售总额的5%。特许权使用费将是一项可扣税的费用。矿产资源“转让”，是指处置矿产资源、出口矿产资源或消耗、盗窃、破坏或损失矿产资源时支付的特许权使用费。特许权使用费法“允许采矿权持有人与税务机关达成协议，确定只要采矿者拥有采矿权，就该资源开展的所有采矿作业应支付的特许权使用费百分比。采矿权持有人可以随时退出该协议。

覆盖沃特伯格项目的DFS根据《特许权使用费法案》做出了与预期特许权使用费相关的某些假设。如果公司开始从其南非采矿项目中赚取收入，并且如果特许权使用费法案规定的特许权使用费与可行性研究中假设的不同，这项新的特许权使用费可能会对公司在南非项目的经济可行性以及公司的前景、财务状况和经营结果产生重大不利影响。

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电力或水供应的中断、短缺或削减可能会导致生产中断，并降低公司的运营能力。

本公司从南非国有电力公司(“Eskom”)Eskom Holdings Limited采购其运营所需的所有电力，且没有重要的替代供应来源可供其使用。Eskom遭受了新发电能力长期投资不足的影响，再加上需求的增加，导致了一段时间的电力短缺。Eskom总体上已经建立了足够的能力来满足南非目前的需求，但仍然严重资本不足，当电网压力很大时，会进行大范围的停电或减负。自2008年以来，Eskom在新的基本负荷发电能力方面投入了大量资金。它s主要的新项目，一座名为Medupi的发电站和一座名为库蒂奇的发电站，都被推迟了。最后一个Medupi装置已经投产，2021年7月，Eskom宣布Medupi已经达到商业运营状态，而Kujects预计将在2024-2025财年完成。Eskom严重依赖煤炭为其发电厂提供燃料。因此，如果煤矿公司遭遇劳工骚乱或生产中断(这在南非历史上曾发生过，包括约30,000名全国矿工工会成员于2015年10月持续约一周的煤炭罢工)，或者如果暴雨(尤其是南非夏季的暴雨)对煤炭生产或煤炭供应造成不利影响，Eskom可能难以向公司提供足够的电力供应。

该公司依赖于其业务区的水资源供应情况。降雨模式的变化和对现有供水的需求不断增加，导致该公司的业务区出现水资源短缺。

如果电力或供水不足或不可靠，公司可能无法按预期运营，这可能会扰乱生产并减少收入。

南非税收制度的特点和变化可能对公司的业务、财务状况和经营结果产生重大不利影响。

该公司的子公司在南非缴纳不同类型的政府税，包括公司税、工资税、增值税、国家特许权使用费、各种形式的关税、预扣股息税和预扣利息税。南非的税收制度可能会发生变化。在发表了多篇关于开征碳税的论文后，南非政府于2017年12月公布了2017年碳排放税法案第二稿(简称《碳法案》)，并附上了一份关于碳法案的说明性备忘录(简称《说明性备忘录》)。

2019年5月26日，《碳法案》以2019年第15号《碳税法案》(简称《碳税法案》)签署成为法律，碳税于2019年6月1日正式实施。见项目4.B.--业务概览--碳税/气候变化政策。

该公司也有可能在南非被课税，这可能会对其业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

社区关系可能会影响公司的业务。

通过与公司所在社区的积极关系保持社区支持，对于持续成功的勘探和开发至关重要。作为采矿业的一家企业，本公司可能在其勘探或开发的司法管辖区面临压力，要求其证明其他利益相关者受益于并将继续受益于本公司的商业活动。公司目前和未来的开发和勘探项目面临反对意见，这些项目可能对其业务、经营业绩、财务状况和普通股价格产生重大不利影响，因为社区希望从当地采矿作业中获得更大利益。

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根据2018年《采矿宪章》，更加注重矿山社区发展。权利持有人必须按照社会经营许可证的原则，对矿山社区的发展作出有意义的贡献。权利持有人必须与相关市政当局、矿山社区、传统当局和受影响的利益攸关方协商，制定其可持续发展计划，并确定矿山社区的发展优先事项。确定的发展优先事项必须包含在可持续发展战略文件中。见项目4.B--南非监管框架--采矿宪章。

南非外汇管制可能限制利润汇回。

自在南非开展业务以来，截至2021年8月31日，该公司已向南非的PTM RSA公司贷款或投资约8.47亿加元(扣除还款后)。该公司在南非的投资事先获得了南非储备银行(“SARB”)的批准。尽管本公司不知道有任何法律或法规会阻止将其借入南非或投资于南非的资金汇回加拿大本公司，但不能保证本公司能够及时将资金汇回加拿大，或在这样做时不会招致税款或其他成本，因为当地子公司或母公司层面的法律限制或税收要求，这些成本可能是重大的。

南非的外汇管制规定限制从南非输出资本。虽然该公司本身不受南非外汇管制规定的约束，但这些规定确实限制了该公司的南非子公司在国外筹集和部署资本、以兰特以外的货币借款和持有外币的能力。外汇管制规定可能使本公司的南非子公司难以：(A)从南非输出资本；(B)在未经南非有关外汇管制当局批准的情况下持有外币或产生以外币计价的债务；(C)在未经南非有关外汇管制当局批准并符合某些投资标准的情况下收购外国合资企业的权益；以及(D)将外国业务的利润汇回南非。尽管南非政府近年来放松了外汇管制，而且还在继续这样做，但在可预见的未来，很难预测其是否或如何进一步放松或取消外汇管制措施。不能保证公司将来不会受到从南非汇回收益的限制。

该公司在南非的土地可能会受到土地归还要求或土地征用的影响，这可能会带来巨大的成本和负担。

就本公司经营附属公司收购或租赁私人持有土地而言，该等土地可根据经修订的1994年第22号土地权归还法令(“土地索偿法令”)及于二零一四年七月一日生效的2014年第15号归还土地权修正案法令(“归还土地权利修正案法令”)提出土地归还索偿要求，而该等土地可能会根据经修订的1994年第22号土地权法令(“土地索偿法令”)及于2014年7月1日生效的“归还土地权利修正案法令”(“归还土地权利修正案法令”)提出土地归还索偿要求。根据《土地索偿法》和《归还修正案》，1913年6月19日以后，任何人在南非因过去的种族歧视法律或做法而被剥夺土地权利，却没有支付公正和公平的补偿，并且在2019年6月30日或之前提出索赔(有待进一步立法颁布)，可获得某些补救措施。胜诉的索赔人可获得归还被剥夺的土地(称为恢复)或公平补偿(包括授予替代州的适当权利)。如果要求恢复，土地索赔法案要求考虑这种恢复的可行性。只有在索赔人可以有效利用土地的情况下，才可以恢复土地，恢复的可行性取决于财产的价值。

除非受影响各方达成协议，否则南非农业、土地改革和农村发展部长(“土地改革部长”)不得在没有法院命令的情况下获得用于归还目的的土地所有权。土地权利法“还规定土地改革部长有权通过征用的方式获得土地所有权，这些土地要么是有权归还土地的索赔人，要么是没有人提出索赔但其取得与此类索赔直接相关或受此类索赔影响的土地，这将促进将土地归还给索赔人或提供替代救济。征用将受制于立法和“宪法”的规定--一般而言，这些规定是公正和公平的补偿。

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然而，非国大已经宣布，它打算继续进行有序的土地征用过程，可能不会向土地所有者支付补偿。这一过程的形式仍不清楚。

然而，不能保证在没有公司同意的情况下，任何私人持有的土地权利不会成为国家收购的对象，也不能保证公司会因失去任何土地权利而获得足够的补偿。任何此类索赔都可能对该公司的南非项目产生负面影响，从而对其业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。

与普通股相关的风险

该公司从未派发过股息，预计在可预见的未来也不会派发股息。

本公司自注册成立以来并未派发任何股息，并无计划在可预见的将来派发股息。本公司董事将根据本公司于有关时间的财务状况，决定未来是否及何时宣派股息。此外，该公司宣布和支付股息的能力可能会受到南非政府外汇管制的影响。见项目4.B.--南非监管框架--外汇管制。

近些年来，普通股的股价一直在波动。

近年来，美国和加拿大的证券市场经历了价格和成交量的高度波动，许多公司的证券市场价格，特别是那些被视为勘探或开发阶段的矿业公司，经历了价格的大幅波动，这些波动与这些公司的经营业绩、潜在资产价值或前景未必相关。不能保证价格不会持续波动。

影响这种波动的因素包括北美和全球的宏观经济发展(包括与新冠肺炎的发展)，以及市场对特定行业吸引力的看法。普通股的价格也可能受到贵金属价格或其他矿物价格的短期变化、货币汇率波动以及公司收益报告中反映的公司财务状况或经营业绩的重大影响。其他与公司业绩无关、可能影响普通股和其他证券价格的因素包括：

• 如果有研究能力的投资银行不跟踪本公司的证券，投资者可获得的有关本公司业务的分析师覆盖范围可能会受到限制；

• 本公司证券的交易量和一般市场兴趣的减少可能会影响投资者交易大量本公司证券的能力；

• 南非法律法规的变更可能会对公司物质资产的发展前景、时间表或关系产生负面影响；

• 本公司公开发行股票的规模可能会限制一些机构投资本公司证券的能力；以及

• 本公司证券价格持续一段长时间的大幅下跌可能导致本公司证券从交易所退市，进一步降低市场流动性。

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证券集体诉讼通常是在证券市场价格出现波动后对公司提起的。该公司未来可能成为类似诉讼的目标，证券诉讼可能导致巨额费用和损害，并分散管理层的注意力和资源。

本公司可能无法维持遵守纽约证券交易所美国证券交易所和多伦多证券交易所持续上市标准，我们的普通股可能会从纽约证券交易所美国和多伦多证券交易所股票市场退市，这可能会导致普通股的流动性和市场价格下降。

普通股目前在纽约证券交易所美国证券交易所和多伦多证券交易所上市。本公司须遵守纽约证券交易所美国证券交易所及多伦多证券交易所的持续上市准则，而该等交易所将考虑暂停不符合其持续上市标准的发行人的证券交易或将其退市。为维持上市，本公司必须维持某些客观标准，例如股价、股东权益、市值及股份分配目标。除客观标准外，如果发行人出售或处置主要营运资产、不再是营运公司或因任何原因终止其大部分业务或业务，或纽约证交所美国人以其他方式认定该等证券不适合继续交易，纽约证交所美国人可能会将任何发行人的证券摘牌。该公司可能无法满足这些标准，并继续在纽约证券交易所、美国证券交易所和多伦多证券交易所上市。

根据我们的某些协议，普通股退市可能导致违约或违约。在不限制上述规定的情况下，多伦多证交所或纽约证交所美国退市将导致我们某些或全部未偿债务的违约(除非可以获得任何必要的豁免)，这将对我们产生实质性的不利影响。本公司普通股退市也可能对本公司的声誉、通过出售股本或可转换为股本的证券筹集资金的能力以及任何此类筹资的条款、普通股的流动性和市场价格以及经纪自营商购买普通股的能力产生不利影响。

行使已发行的股票期权或结算已发行的限制性股票单位将导致普通股持有者的股权被稀释。

在行使本公司的已发行购股权及结算本公司已发行的限制性股份单位(“RIU”)后发行普通股，将导致股东利益被摊薄，并可能降低普通股的交易价格。未来可能会发行额外的股票期权、RSU和其他认股权证以及购买普通股的权利。这些证券的行使或结算，甚至其行使或结算的潜力，可能会对普通股的交易价格产生不利影响。任何已发行和已发行的股票期权或认股权证的持有者可能会在普通股的市场价格超过证券的行使价格时行使这些期权或认股权证，而RSU没有现金行使价格。因此，在行使这些证券时发行普通股可能会导致其他股东持有的当时已发行普通股所代表的股本被稀释。预计任何已发行和未偿还股票期权或认股权证的持有人将在本公司完全有可能以比任何此类股票期权或认股权证提供的行使条款更有利的条款获得任何所需资本的时候行使或转换这些股票期权或认股权证。

未来出售、转换优先次级票据或发行股本证券可能会降低普通股的价值，稀释投资者的投票权，并减少公司的每股收益。

该公司可能通过发行(包括通过出售可转换为股权证券的债务证券)出售股权证券，并可能发行额外的股权证券，为运营、勘探、开发、收购、偿还债务或其他项目提供资金。例如，本公司于2020年6月、2020年10月和2020年12月完成了普通股的私募，于2020年11月完成了普通股在美国的市场发行，并自2021年2月以来在美国进行了市场发行。

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此外，于2017年6月30日发行的票据，年利率为6.7/8%，每半年于2018年1月1日和7月1日支付一次，从2018年1月1日开始，以现金或在公司选择时以普通股或现金和普通股的组合支付，并将于2022年7月1日到期，除非提前回购、赎回或转换。除某些例外情况外，票据可随时根据持有人的选择进行转换，并可根据公司的选择以现金、普通股或现金和普通股的组合结算，但受发行普通股的某些限制所限。

本公司无法预测就该等利息支付将发行的普通股数目、转换票据的时间或金额、行使股票期权、或未来发行股本证券或可转换为股本证券的证券的规模或条款，或未来发行及出售该等证券将对普通股的市价产生的影响(如有的话)，本公司无法预测该等股份的发行数目、换股时间或金额、行使购股权、未来发行股本证券或可转换为股本证券的证券的规模或条款，或未来发行及出售该等证券对普通股市价的影响(如有)。此外，债券的换股价在某些情况下会有所调整。任何涉及发行以前授权但未发行的普通股，或可转换为普通股的证券的交易，都将导致对股东的稀释，可能会造成很大程度的稀释。行使目前已发行的股票期权也可能导致对股东的摊薄。

董事会有权授权某些证券的要约和出售，而无需股东投票或事先通知股东。基于为预期支出和增长提供资金的额外资本的需要，该公司很可能会发行证券来提供这些资本。此类额外发行可能涉及以低于当前市场价格的价格发行大量普通股。

大量证券的出售，或可供出售的证券的供应，可能会对证券的现行市场价格产生不利影响，并稀释投资者的每股收益。证券市场价格的下跌可能会削弱公司通过出售额外证券筹集额外资本的能力，如果公司希望这样做的话。

根据美国联邦证券法的民事责任条款作出的判决可能难以执行。

投资者根据美国联邦证券法的民事责任条款执行美国法院针对本公司、其董事和高级管理人员以及本文提到的专家的判决的能力可能受到限制，因为本公司是在美国境外注册成立的，这些董事、高级管理人员和专家中的大多数居住在美国境外，并且该公司的大部分资产和所述人员位于美国以外的地方，因此投资者执行美国法院的判决的能力可能会受到限制，因为本公司是在美国境外注册成立的，而且该公司的大部分资产都位于美国境外，因此投资者执行美国法院针对本公司、其董事和高级管理人员以及本文中提到的专家的民事责任条款的能力可能受到限制。存在不确定性的是，外国法院是否会：(A)执行美国法院根据美国联邦证券法的民事责任条款对公司、其董事和高级管理人员或本文提到的专家作出的判决；或(B)受理加拿大法院对公司或基于美国联邦证券法的这类人提起的原始诉讼，因为这些法律可能与加拿大法律相冲突。

外国控制的加拿大公司收购本公司的证券可能会产生不利的加拿大税收后果。

某些不利的税收考虑因素可能适用于居住在加拿大的公司的股东，并且就“外国关联公司倾销”规则而言，该股东由非居民公司控制或成为非居民公司控制的公司。所得税法(加拿大)(“税法”)。这些股东应该就收购证券的后果咨询他们的税务顾问。

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在本纳税年度和未来纳税年度，该公司可能是一家“被动型外国投资公司”，这可能会给美国投资者带来不利的美国联邦所得税后果。

作为美国纳税人的证券的潜在投资者应该知道，在截至2022年8月31日的本纳税年度，本公司可能被归类为“被动型外国投资公司”或“PFIC”，并可能在未来的纳税年度被归类为PFIC。如果本公司在美国纳税人持有证券期间的任何纳税年度是PFIC，则该美国纳税人一般将被要求将处置证券时实现的任何收益或从证券上收到的任何所谓的“超额分配”视为普通收入。并对该收益或超额分配的一部分支付利息费用。在某些情况下，税款和利息费用的总和可能超过美国纳税人在处置时实现的收益总额，或收到的超额分配金额。在受到某些限制的情况下，如果美国纳税人根据1986年国税法(下称“守则”)第1295条及时有效地进行“合格选举基金”或“QEF”选举(“QEF选举”)，或根据该守则第1296条进行按市值计价的选举(“按市值计价选举”)，这些税收后果可能会得到缓解。在一定的限制条件下，可以针对普通股做出这样的选择。进行及时和有效的优质教育基金选举的美国纳税人通常必须以当前为基础报告其在公司为PFIC的任何一年的净资本收益和普通收益中的份额，无论公司是否向其股东分配任何金额。然而，美国纳税人应该意识到，不能保证本公司将满足适用于合格选举基金的记录保存要求，也不能保证本公司将向美国纳税人提供该等美国纳税人根据QEF选举规则要求申报的信息, 如果公司是PFIC，而美国纳税人希望进行QEF选举。因此，美国纳税人可能无法就其持有的普通股进行QEF选举。进行按市值计价选举的美国纳税人通常每年必须将普通股股票的公平市值超过纳税人基准的部分计入普通收入。以下标题为“某些美国联邦所得税考虑因素-被动型外国投资公司规则”下的讨论，对本段进行了完整的限定。每位潜在的美国纳税人应就PFIC规则的税收后果以及普通股的收购、所有权和处置咨询其自己的税务顾问。

该公司的增长、未来的盈利能力和获得融资的能力可能会受到全球金融状况的影响。

全球金融状况继续以极端波动为特征。近年来，全球市场受到2008年开始的信贷危机、欧债危机、新冠肺炎以及燃料和能源成本以及金属价格大幅波动的不利影响。包括采矿业在内的许多行业都受到了这些市场状况的影响。为了应对经济冲击，全球金融状况仍然受到突然和迅速的不稳定因素的影响。金融市场或其他经济状况的放缓，包括但不限于消费者支出、就业率、商业状况、通货膨胀、燃料和能源成本、消费者债务水平、缺乏可用信贷、金融市场状况、利率和税率，可能会对公司的增长和盈利产生不利影响。未来的经济冲击可能由多种原因引发，包括债务危机、石油和其他大宗商品价格持续上涨、金属价格波动、地缘政治不稳定、恐怖主义、全球股市贬值和波动、健康危机和自然灾害。全球经济状况的任何突然或迅速的不稳定都可能影响公司未来以对公司有利的条款获得股权或债务融资的能力。在这种情况下，公司的运营和财务状况可能会受到不利影响。

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A. 铂金集团的历史与发展

本公司是根据加拿大不列颠哥伦比亚省法律成立的公司。本公司成立于2002年2月18日，根据《公司法》(不列颠哥伦比亚省)根据不列颠哥伦比亚省最高法院(“法院”)批准铂金集团金属有限公司和新千年金属公司合并的命令。2005年1月25日，本公司根据商业公司法(不列颠哥伦比亚省)(“BCBCA”)。

公司总部位于加拿大不列颠哥伦比亚省温哥华梅尔维尔街838-1100室，邮编：V6E 4A6，电话号码是(604)899-5450。该公司的注册办事处位于加拿大不列颠哥伦比亚省温哥华伯拉德大街2300-550号Suite 2300-550 Gowling WLG(Canada)LLP，邮编：V6C 2B5。

关于公司组织结构的信息在项目4.c-组织结构中提供。

自成立以来，公司一直从事铂金和钯矿的收购、勘探和开发，PTM目前持有布什维尔德综合体北翼铂矿的权益。该公司目前的业务主要在南非进行。

目前，该公司唯一的材料矿产是沃特伯格项目。本公司于2019年9月24日宣布了一项针对大型、厚重PGM资源的DFS结果，目标是建立一个大型综采矿井的模型。沃特伯格项目的大部分勘探区仍未勘探。

2019年，公司与英美铂金有限公司(“Amplats”)合作成立了Lion Battery Technologies Inc.(“Lion Battery”)，以支持在锂电池应用中使用钯和铂。

除了下面提供的有关公司过去三个财政年度的主要资本支出和资产剥离的信息外，有关股权融资所得资金的使用信息，请参阅项目5.b-流动性和资本资源-股权融资。在上一个和本财政年度，美国证券交易委员会没有发生第三方对本公司股票的公开收购要约或本公司对其他公司股票的公开收购要约。*美国证券交易委员会维持着一个互联网网站，其中包含以电子方式向美国证券交易委员会提交的发行人的报告、委托书和信息，网址为Www.sec.gov。*本公司的互联网地址为Www.platinumgroupmetals.net.

最新发展动态

以下是该公司自2020年9月1日以来值得注意的事态发展摘要：

2020年9月	在市场上提供销售协议
	于2020年9月4日，本公司与蒙特利尔银行资本市场公司(“蒙特利尔银行”)订立股权分配协议(“销售协议”)。根据销售协议，铂金集团可以不时出售其普通股，总销售收入最高可达1200万美元的“市场”交易(“2020自动取款机”)。在加拿大，在多伦多证交所或加拿大其他交易市场的设施上或通过加拿大的其他交易市场，或向BMO所知的任何加拿大居民出售普通股，都没有提出要约或出售普通股。

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	狮子电池获得美国专利
	2020年9月14日，该公司报告称，美国专利商标局向佛罗里达国际大学(FIU)颁发了题为“改进稳定性的电池阴极”的第10,734,636号B2专利。根据一项赞助研究协议(“SRA”)，狮子电池拥有FIU正在开发的所有技术的独家权利，包括授予的专利。该专利包括在锂电池中使用铂族金属和碳纳米管以及其他创新。
2020年10月	非经纪私募
	2020年10月15日，本公司报告通过其子公司Deepkloof Limited(“Deepkloof”)与主要股东HCI完成了一项非经纪定向增发普通股，每股价格为2.18美元(“2020年10月定向增发”)。合共认购及发行了1,146,790股普通股，为本公司带来250万美元的总收益。自2020年10月的定向增发以来，HCI将其在本公司的权益维持在31%以上。
2020年11月	在市场上的发售已完成
	2020年11月30日，该公司宣布完成2020年自动取款机，以平均价格2.21美元的价格出售5440,186股普通股，总收益为1,200万美元。最终销售于2020年12月2日敲定。“在加拿大，没有向任何已知是加拿大居民的人，或者在多伦多证券交易所或加拿大其他交易市场的设施上或通过多伦多证券交易所或其他交易市场发出普通股的要约或出售。”
2020年12月	非经纪私募
	于2020年12月8日，本公司通过其附属公司Deepkloof以每股2.23美元的价格与HCI完成了1,121,076股普通股的非经纪私募(“2020年12月私募”)，为本公司带来250万美元的毛收入，并使HCI保持在本公司于2020年11月30日完成的2020年自动取款机之前持有的本公司约31%的权益，如上所述。
	狮子电池获得第二项美国专利
	2020年12月8日，美国专利商标局向FIU授予第10,682,103号B2号专利，题为“改进稳定性的电池阴极”。根据SRA，这项专利授权给Lion Battery，涵盖了一种在碳材料中使用PGM催化剂作为锂电池阴极的制备方法，包括锂离子电池、锂空气电池和锂硫电池。新专利扩大了美国专利10734636 B2的保护范围。
2021年1月	沃特伯格矿业权获批
	2021年1月28日，DMRE授予沃特伯格合资公司沃特伯格采矿权。
2021年2月	在市场上提供销售协议
	于2021年2月5日，本公司与蒙特利尔银行订立股权分配协议，不时以“市值”交易(“2021年自动柜员机”)出售其普通股，总销售收益最高可达5,000万美元。截至2021年8月31日止期间，本公司根据2021年自动柜员机以平均价格4.3754美元出售2,502,790股普通股，扣除费用及开支后净收益1,068万美元。自2021年8月31日起，本公司出售普通股2,502,790股，扣除费用及开支后净收益为1,068万美元。截至2021年8月31日止，本公司按2021年8月31日止平均价格出售2,502,790股普通股，扣除费用及开支后净收益1,068万美元。根据2021年自动取款机，公司以2.63美元的平均价格增发了4,433,448股普通股，扣除费用和支出后的净收益为1,140万美元29万。*在加拿大，没有向任何已知是加拿大居民的人，或者在多伦多证券交易所或加拿大其他交易市场的设施上或通过这些设施，提出或出售普通股。

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2021年3月	沃特伯格矿业权公告
	2021年3月5日，本公司收到DMRE对授予Waterberg采矿权的决定提出上诉的通知(“2021年3月通知”)。该通知是由来自当地社区的四名个人上诉人组成的小组提交的。后来，本公司在2021年4月收到了两份类似上诉的通知(连同2021年3月通知，即“上诉”)。
2021年4月	沃特伯格矿业权公证执行
	2021年4月13日，DMRE和沃特伯格合资公司的代表完成了沃特伯格采矿权的公证执行。
2021年5月	沃特伯格矿业权公告(续)
	2021年5月，本公司还收到一份申请命令的通知，要求高等法院复审并驳回环境部长关于驳回因迟于2020年11月10日对沃特伯格矿授予的环境授权提出上诉而提出的宽恕申请的决定(“审查”)，并于2021年8月收到通知，自称是社区网络机构的南非矿业和环境正义社区网络，以及来自与沃特伯格矿相关的规划地表基础设施附近的某些社区的一群居民，在2021年8月收到通知，要求复审和驳回环境部长关于驳回针对沃特贝格矿授予的环境授权的上诉的决定，并于2021年8月收到通知，自称是社区网络机构的南非矿业和环境正义社区网络，以及来自与沃特伯格矿相关的规划地面基础设施附近的某些社区的一群居民本公司拟向高等法院申请命令(“动议申请书”)，以限制沃特伯格合营公司在上诉及覆核完成及各项监管授权授予前，不得在戈德劳及凯特场的部分土地上进行采矿相关活动。本公司相信，根据MPRDA所指明的所有规定已获遵守，而DMRE正确地授予沃特伯格矿业权。沃特伯格合资公司(Waterberg JV Co.)的代理律师已经对上诉提出了正式反驳，反对复审，并提交了对动议申请的答卷。凯特社区已申请作为当事人加入动议申请，另一个主办社区提交了一份确认性宣誓书，两人都支持沃特伯格合资公司。凯特社区加入申请于2021年11月16日提交，但停职申请的听证时间框架尚不确定，或者可能永远不会发生。公司继续与公认的市政和地方社区领导层在相互尊重的气氛中工作。
2021年6月	狮子电池获得第三项专利
	2021年6月15日，美国专利商标局向FIU颁发了题为“改进稳定性的电池阴极”的专利号为11,038,160 B2。该专利涵盖了一种在碳材料中使用PGM催化剂作为阴极的制备方法，重点放在了锂硫电池上，并扩大了对美国专利10,734,636 B2的保护，该专利涵盖了含有PGMS的碳阴极的组成。
2021年7月	沃特伯格矿业权登记
	2021年7月6日，沃特伯格合资公司在矿产和石油所有权登记处完成了沃特伯格矿业权的登记。
	狮子电池协议修订
	2021年7月6日，该公司和英美资源集团同意将计划中的Lion资金再增加273万美元，总额达到673万美元，以便加快某些研究和商业化活动。同一天，狮子电池公司同意将计划中的研究经费再增加100万美元，总额最高可达400万美元。若本公司未能按规定认购Lion Battery的股份出资，将会违反其与Lion Battery的协议，而其于Lion Battery的权益可能会受到摊薄。

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B. 业务概述

一般信息

该公司是一家专注于铂和钯的勘探、开发和运营公司，主要从事其在南非共和国和加拿大以期权协议或申请方式标的或收购的矿产资产的工作。

本公司唯一的重要矿产资产是沃特伯格项目，如本年报所述，该项目是2019年完成的DFS项目的主题。该公司继续评估现有物业和新勘探项目的勘探机会。

该公司目前没有进行产品销售，目前没有分销任何产品，目前没有任何营业收入来源。该公司将被要求通过私募或公开发行股票或债务或出售项目或财产权益的方式获得额外融资，以便有足够的营运资金继续勘探和开发沃特伯格项目，以及用于一般营运资金目的以及遵守和偿还其现有债务。

主要产品

根据沃特伯格DFS，该公司沃特伯格项目的主要产品计划是PGM轴承精矿。精矿将含有一定数量的八种元素，包括铂、钯、铑、金、钌、铱、铜和镍。根据与Implats的一项交易(如下所述，“Implats交易”)，Implats已获得优先购买权，可以按商业公平条款就沃特伯格项目的矿物产品的冶炼和提炼达成承购协议。“

实施交易记录

2017年11月6日，本公司与Waterberg JV Co.、JOGMEC和Monombo一起完成了Implats交易的第一阶段，Implats以3000万美元收购了Waterberg JV Co.总计15.0%的股权。该公司因出售沃特伯格项目8.6%的权益而从Implats公司获得1720万美元的代价，JOGMEC因出售沃特伯格项目6.4%的权益而获得1280万美元的代价。

根据Implats的交易，Implats通过以3,480万美元从JOGMEC额外购买12.195%的股权，并通过坚定承诺1.3亿美元的开发工作支出(“购买和开发选项”)，获得了将其在Waterberg JV Co.的股份增加到50.01%的权利。Implats还获得了冶炼和提炼沃特伯格精矿的优先购买权。DFS的积极结果于2019年9月24日公布，日期为2019年9月4日的Waterberg项目最终可行性研究和矿产资源更新技术报告(“DFS”)于2019年10月4日提交给Waterberg合资公司股东审批。在获得沃特伯格合资公司或DFS的Implats批准后，Implats有权在90个工作日内选择行使购买和开发选择权。

根据Implats的交易，Implats还获得了优先购买权(“ROFR”)，以便按商业公平条款就沃特伯格项目的矿产品冶炼和精炼达成承购协议。汉和将保留从沃特伯格项目生产的数量获得精炼矿产品中的铂、钯、铑、金、钌、铱、铜和镍的权利。

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于二零二零年三月三十一日，Implats的购买及发展选择权经正式协议修订及重述(“经修订看涨期权协议”)，将终止日期由二零二零年四月十七日延长至收到沃特伯格项目已签立采矿权后九十个历日。

作为对修正案的考虑，Implats同意为2020年的工作计划提供资金。2020年的工作计划预算高达5500万兰特，旨在增加沃特伯格DFS特定领域的信心，同时等待矿业权和环境授权的授予。

2020年6月15日，Implats发布了一份选举通知，声明他们选择不行使购买和发展选项。Implats表示，尽管到目前为止在2020年工作计划上取得了积极进展，沃特伯格资产和Implats陈述的投资组合目标之间保持了战略一致，但新冠肺炎大流行带来的前所未有的事件要求Implats重新评估经济不确定性增加对Implats的战略和风险偏好在短期、中期和长期内的影响。*Implats重申他们对沃特伯格项目和联合项目的支持

2020年8月11日，继Implats递交选举通知之后，根据修订后的看涨期权协议，沃特伯格合资公司向Implats递交了正式终止购买和发展期权的认购失败通知。沃特伯格合资公司还记录了由于双方没有在规定的30天内达成精矿承购协议而终止了与Implats的承购谈判期。本公司继续与Implats讨论及磋商承购条款；然而，本公司亦正与其他潜在的精矿承购方进行磋商，但须遵守ROFR。

专业技能和知识

公司业务的各个方面都需要专门的技能和知识，包括地质、工程、运营、钻井、冶金、许可、后勤规划和勘探计划的实施以及法律合规、财务和会计等领域。公司面临着拥有这些专业技能和知识的合格人才的竞争，这可能会增加其运营成本或导致延误。该公司发现，它已经能够找到并留住员工，或者在需要时聘请具备上述所需技能的咨询专家。

雇员和承包商

该公司目前在加拿大的经理、员工和顾问由5人组成。2021年7月，公司首席执行官辞职。作为离职协议的一部分，这位前首席执行官将担任公司的顾问，直至2021年12月31日。沃特伯格项目目前由公司利用自己的员工和人员运营，并根据需要利用合同钻探、岩土、工程、安全和支持服务。沃特伯格项目的运营由沃特伯格合资公司及其股东提供资金。公司目前在南非的全职经理、员工、顾问和临时工由9名个人组成，其中包括2名活跃在沃特伯格项目的个人，他们在沃特伯格合资公司做出可能的生产决定之前，从事与执行DFS建议有关的勘探和工程活动。

海外业务

该公司在南非开展业务，南非拥有庞大而发达的采矿业。这意味着，除其他因素外，许多地区的基础设施都很完善，道路和高速公路维护良好，配电网、供水和电话通信系统也很完善。近年来，南非的发电能力因需求而吃紧，但目前正在建设额外的产能，还将需要额外的水利基础设施，见“风险因素”.

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由于存在许多铂、铬、金矿和煤矿，南非也可以获得材料和熟练劳动力。冶炼厂综合体和炼油设施也位于南非。南非拥有成熟的政府、警察部队和司法机构以及金融、保健和社会机构，尽管这些机构在1994年种族隔离制度和自由选举倒台后发生了重大变化，并仍在继续发展。2002年新立法对矿业权制度进行了彻底改革，该立法于2004年生效。自1994年以来，南非一直被认为是一个新兴的民主国家。请参阅“风险因素”。

南非的劳工

近年来，南非的黄金和铂金采矿业发生了严重的劳工骚乱，某些劳工团体要求加薪。自2012年8月初以来，几个煤矿发生了合法和非法或“无保护”的罢工。2014年6月，矿工和建筑工会协会(Association Of Mineworker And Construction Union)接受了一项谈判达成的工资和解协议，以结束一场长达5个月的罢工，这场罢工影响了铂金行业的相当大一部分。到目前为止，该公司在南非的业务还没有看到任何不利的劳工行动。见“风险因素”。

环境合规性

公司目前和未来的勘探和开发活动，以及未来的采矿和加工业务(如有必要)均受公司开展活动所在国家的各种州、省和地方法律法规的约束。这些法律和法规管理环境保护、勘探、开发、生产、税收、劳动标准、职业健康、矿山安全、危险物质和其他事项。公司管理层希望能够遵守这些法律，并不认为遵守这些法律会对公司的竞争地位产生实质性的不利影响。该公司打算获得并维护所有适用的监管机构就其采矿作业和勘探活动所需的所有许可证和许可证。该公司打算保持符合当代行业惯例的合规标准。

竞争条件

全球PGM采矿业受益于全球汽车和制造行业长期不断增长的需求。2020年，南非PGM采矿业约占全球铂矿供应量的66%，占全球钯矿供应量的29%。从2012年年中到2019年初，全球经济不确定性、回收供应增加和增长放缓导致PGM市场疲软。PGM的市场价格下跌，加上劳工骚乱，导致南非一些成本较高的铂矿和竖井停产和关闭。自2019年以来，铂族金属，特别是钯和铑的市场有所改善，导致整体金属篮子价格上涨。2021年，全球半导体芯片短缺的影响导致全球汽车产量减少。同时，对PGM的需求减少，导致每种PGM的价格从各自的边际回落，大约发生在2021年2月至4月。南非几乎所有的铂金和钯金供应都来自布什维尔德综合体西侧、北侧和东侧的地理限制，导致矿业权和项目竞争激烈。南非的PGM采矿业仍然受制于全球汽车业的经济发展，2020年，汽车业约占全球铂总需求的37%，占全球钯总需求的80%。全球汽车和轻型卡车销售长期低迷，导致铂金价格低迷，往往会导致产量下降，因为无利可图的矿山被关闭。或者，强劲的汽车和轻型卡车销售，加上对铂金的强劲制造需求，通常会导致一个更强劲的行业，造成对资源的竞争，包括资金、劳动力、技术专家、电力和水。, 材料和设备。从2015年末到2021年初，由于汽油汽车行业需求上升，钯的价格上涨了四倍多，而铂金的价格现在与2015年大致相同，从2018年末经历的非常低的价格水平有所反弹。南非工业由三到四家生产商主导，这些生产商还控制着冶炼和精炼设施。因此，以合约形式使用这些设施的竞争普遍存在。如果该公司转向沃特伯格项目的生产，它将面临这里描述的许多竞争风险。请参阅“风险因素”。

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矿业权权益

根据国际财务报告准则，该公司递延所有与矿产资产相关的收购、勘探和开发成本。这些金额的可回收性取决于经济上可开采的矿产储量的存在、本公司获得完成该物业开发所需融资的能力，以及任何未来有利可图的生产；或者取决于本公司在有利的基础上处置其权益的能力。

该公司的重点开发项目和勘探目标位于布什维尔德综合体。布什维尔德杂岩由一系列不同的层或礁石组成，其中三个层或礁石含有大多数经济上浓缩的PGM，以及布什维尔德杂岩内由铂、钯、铑和金组成的4E级PGM子集(或由铂、钯和金组成的3E PGM子集)：(I)梅伦斯基礁(“Merensky”或“MR”)，主要开采在布什维尔德杂岩的西翼周围：(I)Merensky Reef(“Merensky”或“MR”)，主要开采在Bushveld杂岩的西翼周围。(I)Merensky Reef(“Merensky”或“MR”)，主要在Bushveld复合体的西翼周围开采主要在布什维尔德杂岩的东翼周围开采，以及(Iii)在北翼内发现的Platreef(“Platreef”)。这些珊瑚礁表现出广泛的地质连续性和可预测性，并具有既定的PGM经济生产历史。梅伦斯基、UG2和Platreef分别从20世纪20年代、70年代和90年代开始生产PGM。

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有关本公司物质和非物质矿产资产的进一步讨论，请参见项目4.D.--财产、厂房和设备。

南非监管框架

该公司受南非政府法规的约束，这些法规影响到公司运营的方方面面。因此，以下各节列出了本公司必须遵守的主要法律和监管概念。

南非采矿业中的黑人经济赋权

从种族隔离政权向民主政权的过渡带来了南非国家的承诺，正如宪法所规定的那样，采取立法和其他措施来纠正过去对南非黑人的种族歧视的后果，或者按照MPRDA的定义，即“人类发展方案”(HDP)。根据MPRDA，这一概念包括任何协会，其大多数成员是民研计划，以及如果民研计划拥有和控制多数股份并控制大多数股东投票权的法人。

采取立法和其他措施纠正过去对南非黑人种族歧视的结果的这一概念和程序在南非被称为BEE。采矿业是南非政府确定的许多需要改革的行业之一，以使南非矿业给所有南非人带来公平的利益，并促进受采矿影响的社区的地方和农村发展和社会进步。

因此，管理南非采矿业的监管制度在过去十年中发生了根本变化。除其他法律、法规和政策外，管理矿业部门内的采矿和蜂业的立法包括：MPRDA、采矿守则和根据MPRDA制定的标准、2018年采矿宪章、2018年采矿宪章、2018年记分卡和1967年第16号矿业权登记法(修订本)。然而，上述立法和政策是特定行业的，南非的非专利蜜蜂监管框架是根据“蜜蜂法案”进行监管的，该法案列出了南非政府关于促进蜜蜂的政策。BEE法“还允许贸易、工业和竞争部部长发布通用BEE良好做法守则(”通用BEE守则“)，这些守则除其他外，涉及衡量BEE的指标和这些指标所附的权重，以及特定行业的良好做法守则(见下文关于部门守则的讨论)。

通用蜜蜂法规最初于2007年发布，列出了衡量蜜蜂遵从性的七个指标或要素。每个要素都有一个记分卡，根据该记分卡列出各种子要素，以及符合每个子要素的目标和相应数量的加权点。根据这些记分卡中每一个来衡量实体的BEE遵从性，然后聚合分数将确定该实体的BEE遵从性级别。独立的蜜蜂核查机构有权核查一个实体的遵守情况，并向其提供核查证书，该证书将列出其得分并确认其符合蜜蜂的水平。在最初的通用BEE规则中列出的BEE遵从性的七个要素是所有权(衡量黑人拥有被测量实体的程度)、管理控制(衡量黑人成为实体董事会成员和最高管理层的程度)、就业公平(衡量实体不同管理层雇用黑人的程度)、技能发展(衡量实体为黑人雇员的利益进行技能培训的程度)、优惠采购(衡量实体采购商品和服务的程度企业发展(衡量实体在多大程度上促进了黑人拥有或符合蜜蜂的公司的发展)和社会经济发展(衡量实体在多大程度上促进了黑人的社会经济发展)，这些指标包括企业发展(衡量实体在多大程度上促进了黑人拥有或符合蜜蜂的公司的发展)和社会经济发展(衡量实体对黑人社会经济发展的贡献)。

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最初的通用蜜蜂编码于2013年10月11日进行了大幅修改，这些修改从2015年5月1日起生效。一般而言，修订后的通用蜜蜂守则旨在使遵守蜜蜂守则的工作更为繁重。达到一定水平的BEE遵从性所需的总积分已经增加。管理控制和就业公平的要素已合并为仅称为管理控制的单一要素，优惠采购和企业发展的要素已合并为称为企业和供应商发展的单个要素。所有权、技能发展以及企业和供应商发展的要素被归类为优先要素，遵守的最低阈值附加到这些要素，如果实体未能达到这些最低阈值中的任何一个，则对该实体施加将其BEE遵从性状态降低一个级别的处罚。通用蜜蜂规则于2019年5月31日再次修订，以做出某些修改，以明确应如何评估中小企业遵守BEE的情况，并修改某些要素的目标和要点。

此外，蜜蜂法案由2014年10月24日生效的蜜蜂修正案法案(“蜜蜂修正案法案”)修订。“蜜蜂修正案法案”第3条第(2)款的规定规定：“如果本法与紧接在2013年《蜜蜂法》生效之日之前生效的任何其他法律之间有任何冲突，如果冲突具体涉及本法中涉及的事项，则以本《蜜蜂法》为准“(”王牌条款“)。蜜蜂法案规定，第3(2)条将在总统宣布”蜜蜂法案“成为法律的一年后生效，并于2015年10月24日生效。然而，2015年10月30日，贸易、工业和竞争部长以当时的”2010年采矿宪章“与”蜜蜂法案“和”蜜蜂守则“的一致性仍在进行为由，豁免DMRE在2016年10月31日之前适用王牌条款。这一豁免没有进一步延长。

“蜜蜂法令”第10(1)(A)条规定：“每个国家机关和公共实体在根据任何法律确定发放与经济活动有关的许可证、特许权或其他授权的资格标准时，必须适用根据本法颁布的任何相关良好做法守则。“这将要求所有政府机构在根据任何其他法律采购货物或服务或发放许可证或其他授权时，适用通用蜜蜂规则或其他相关的良好行为守则，并惩罚正面或虚假陈述蜜蜂信息。

第3(2)及10(1)(A)条的条文指出，日后根据“蜜蜂法令”发出权利、许可或许可证时，DMRE将有责任应用“蜜蜂法令”及根据“蜜蜂法令”刊登的任何蜜蜂良好行为守则的条文。

良好行为守则是指一般的蜜蜂守则或任何特定行业的良好行为守则，是根据“蜜蜂法”的规定，在征询有关业界利益相关者和贸易、工业及竞争部的意见后制定并在宪报刊登的。它不包括2018年采矿宪章，因为它不是根据蜜蜂法案制定和刊登的。蜜蜂法上述条款的含义是，除非制定并在宪报刊登采矿部门守则，或者除非贸易、工业和竞争部长给予进一步豁免，否则DMRE在发放权利、许可或许可证时(在蜜蜂修正案上述条款生效后)将无权适用2018年采矿宪章，并将被要求应用通用蜜蜂守则。虽然通用蜜蜂守则下的所有权目标与二零一零年采矿宪章的所有权目标相同，即26%(与现行的2018年采矿宪章的30%相反)，但用以衡量蜜蜂遵从性的通用蜜蜂守则的其余元素与2018年采矿宪章所载的内容有重大不同。此外，通用蜜蜂守则下的蜜蜂遵从性程度是参考一个实体的整体分数及相应的蜜蜂遵从性水平而厘定的，而2018年采矿宪章的计分卡并不包含相同的方法。因此，如果通用蜜蜂代码适用于采矿业，将使该行业处于不利地位，并造成不确定性。

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“蜜蜂法”第10(2)(A)条规定：“部长在与有关国家机关或公共实体协商后，可以豁免该国家机关或公共实体遵守第(1)款所载的要求，或者如果适用于该国家机关或公共实体的特定客观可核实的事实或情况需要偏离该款，部长可以允许偏离该款的规定。“。这项豁免或偏离规定须在政府宪报刊登。这似乎是可能的，但矿务局可否就采矿业申请这项豁免，则不得而知。

DMRE和行业机构都意识到了这一压倒一切的条款的影响。尽管关于王牌条款的豁免没有进一步延长，但到目前为止，DMRE继续适用2018年采矿宪章的条款，而不是通用的蜜蜂规则。

重要的是要记住，《2018年矿业宪章》、《2018年矿业宪章》、《2018年记分卡》或《矿业守则》都不是作为立法文件起草的。它们是政策工具，因此往往模棱两可，措辞松散，难以准确解读。

MPRDA旨在为人类发展计划参与采矿企业提供便利。遵守HDP制度是授予和维护探矿权和采矿权的先决条件。根据“矿业权发展条例”提出的每一项矿业权申请，必须证明批予该等矿业权将：

• 大幅和有意义地扩大包括妇女在内的人类发展计划进入矿物和石油行业的机会，以便从国家矿物和石油资源的开发中受益；以及

• 促进就业，增进所有南非人的社会和经济福利。

《采矿宪章》

最初的采矿宪章是为了给2004年5月1日生效的MPRDA授权条款提供实质和指导。最初的采矿宪章列出了矿业公司在2009年和2014年要实现的一系列目标。在其他目标中，矿业公司必须在2009年之前达到15%的HDP所有权，到2014年达到26%的HDP所有权。所有权涉及矿业资产的所有权，无论是通过持有股权、合伙企业、合资企业还是直接持有。

尽管适用于矿业公司的BEE法规在衡量HDP所有权方面存在不确定性，但公认的做法是(如采矿守则第2.1.2节所确认)，所谓的流转和经修订的流转原则适用于间接持有的HDP权益的计算(即，当HDP在高于探矿权或采矿权的公司级别的公司结构中拥有部分所有权)。根据流转原则，间接所有权水平(按比例减少以反映中间公司的部分HDP持股)将被计算出来，以确定持有权利的公司的间接HDP持股比例。根据经修订的流转原则，拥有HDP股权超过51%的公司(在2018年矿业宪章中定义为历史上处于不利地位的个人拥有和控制的公司)可以在公司结构的任何一个层面将HDP 100%的所有权归属于该公司，以应用流转原则。

2010年9月13日，《2010年矿业宪章》生效，确定了矿业公司在2014年12月31日前要实现的目标(其中一些目标与原《矿业宪章》相同)(矿业公司执行情况需要在2015年向DMRE报告)，这些目标包括：

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• 所有权：这需要人类发展计划26%的有意义的经济参与，以及26%的人类发展计划的全部股东权利。2010年矿业宪章提到了与HDP公司相对的BEE实体，但保留了26%的所有权目标。

• 住房和居住条件：必须全面实现员工住宿一人一间的入住率和员工宿舍的全部改建。

• 就业公平：董事会级别、执行委员会级别、中层管理人员、初级管理人员的HDP参与率为40%，核心技能范围内的HDP参与率为40%。

• 人力资源开发：5%的人力资源开发支出集中在人类发展计划占年度工资总额的百分比。

• 矿山社区发展：实施已获批准的社区项目。

• 可持续发展和增长：

• 执行批准的环境管理计划(定义见下文)，每年根据批准的计划进行衡量；

• 健康和安全行动计划的执行情况，每年对照已批准的计划进行衡量；以及

• 利用设在南非的研究设施分析所有南非来源的矿物样品。

• 选矿：根据MPRDA第26节的条款介绍的选矿战略，将额外生产量的一定比例用于矿物商品的当地选矿。该战略尚未最后敲定。

• 报告：向DMRE提交关于遵守2010年采矿宪章的年度报告。

二零一零年采矿宪章包括根据二零一零年采矿宪章记分卡规定的义务对采矿权持有人进行评估的目标、措施和权重。

沃特伯格采矿权是根据二零一零年采矿宪章的所有权要求作出裁决和授予的，因为该采矿权是在现行的2018年采矿宪章生效之前提交和接受的。

2018年9月27日，部长宣布实施2018年矿业宪章，其中规定了矿业公司要实现的新的和修订的目标，其中最相关的是修订后的采矿权持有人的蜜蜂所有权持股要求。“2018年采矿宪章”规定在2018年11月27日之前发布“实施指南”。这增加了衡量采矿权持有人在履行其根据2018年采矿宪章作出的承诺方面取得的进展和遵守情况的更大不确定性。

2019年3月27日，南非矿产理事会宣布，已启动针对部长的复审程序，以搁置2018年矿业宪章的某些条款。从本质上讲，审查涉及2018年《采矿宪章》中的一项要求，即矿业公司必须重新授权，以续签采矿许可证或转让采矿权，这与所谓的“一旦授权，永远授权”的原则背道而驰。2021年9月21日，南非矿产委员会做出了有利于南非的判决，但部长表示，他打算对这一判决提出上诉。法院确认了“一次授权，永远授权”的原则，确认2018年“采矿宪章”是一份政策性文件，而不是附属立法，并认为违反“2018年采矿宪章”本身不会导致矿业权的取消。

根据2018年采矿宪章，新的采矿权持有人将被要求持有至少30%的BEE股份(比2010年采矿宪章要求的26%增加4%)，其中应包括经济利益加上相应百分比的投票权，包括每项权利或持有该权利的矿业公司的投票权。沃特伯格合资公司(Waterberg JV Co.)的申请在2018年9月27日之前获得接受，因此从2021年4月13日起，有5年的时间将其在蜜蜂公司的持股比例提高到30%。2018年“采矿宪章”仍不清楚此类股权是否需要在员工、社区和黑人企业家之间进行分配，具体情况如下，如果需要，比例是多少。沃特伯格已经从高级律师那里获得了一份意见，建议不需要这样的分发。现有采矿权持有人如持有蜜蜂最少26%的股份，或持有26%的蜜蜂股份，但其蜜蜂股东于2018年9月27日前退出，则在采矿权存续期及任何续期期间，将被确认为符合蜜蜂所有权的规定。

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在《2018年采矿宪章》生效后授予的新采矿权(DMRE在2018年9月27日之前接受的采矿权申请除外)必须至少有30%的蜜蜂持股，适用于采矿权有效期，必须按照以下条件分配：(I)至少5%不可转让携带给予合资格雇员的利息；。(Ii)最少5%不得转让。携带对东道主社区的权益，或至少5%的股权等值收益；以及(Iii)以股份的形式给予蜜蜂企业家最低20%的有效所有权，至少5%，必须最好是是为女人准备的。

向每个社区和雇员发放的5%附带权益必须免费发放给他们，而且没有任何产权负担。此类发行的权利人的成本可以从矿产资产的开发中收回。

与社区相关的股权等值收益是指相当于已发行股本的5%，不向为东道国社区利益而设立的信托或类似工具支付任何成本。引入这一替代方案的目的是为了让社区不会延迟获得所有权的好处。东道主社区将获得经济利益。仿佛它是5%股权的持有者。

采矿权持有人可根据DMRE批准的选矿权益等值计划就选矿要求权益等值所有权抵销。

2018年采矿宪章还规定了蜜蜂持股必须授予新权利的最后期限，即在采矿权有效期的三分之二内必须至少50%的归属；规定的最低30%的目标应适用于采矿权的有效期。

采矿权持有人将被要求投资于人力资源开发，支付“可征收金额”的5%，这是根据1998年第97号南非技能发展法应支付的征款，用于基本技能开发活动，如科学、技术、工程、数学技能以及工匠、实习、学徒、助学金、雇员和非雇员(社区成员)的识字和算术技能、研究生培训方案、勘探、采矿、加工、技术效率等基本技能开发活动的研究和开发。

矿业权人必须通过发展和(或)培育中小微企业以及矿业商品和服务供应商来促进经济发展。在2018年“采矿宪章”实施后的6个月内，权利人必须提交一份五年计划，说明逐步实施包容性采购目标。

A持有者总研发预算的至少70%必须用于南非的研发实体，无论是公共部门还是私营部门，只有总部设在南非的公司或设施才能用于分析整个采矿价值链上的所有矿物样本。

2018年采矿宪章还规定了各级管理层的最低就业公平门槛。这些措施包括：

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• 董事会-至少50%是HDP，其中20%必须是女性。

• 执行管理层-至少50%是执行董事级别的HDP，占所有执行董事比例的百分比，其中20%必须是女性。

• 高级管理层--HDP的比例至少为60%，其中25%必须是女性。

• 中层管理--至少60%是HDP，按比例代表，其中25%必须是女性。

• 初级管理层--HDP至少有70%的比例代表，其中30%必须是女性。

• 残疾雇员--至少有1.5%的残疾雇员占所有雇员的百分比，这反映了全国或各省的人口统计数据。

采矿权持有人还必须制定和实施符合南非人口统计的职业发展计划(与其SLP保持一致)，该计划必须规定(I)每个学科的职业发展矩阵(包括最低入职要求和时间框架)；(Ii)为员工制定个人发展计划；(Iii)确定要根据需要快速跟踪的人才库；以及(Iv)提供包含目标、时间框架和计划如何实施的全面计划。

采矿权持有人必须对矿业社区发展作出有意义的贡献，在影响方面以及在符合社会许可证经营原则的情况下，偏向于矿业社区。此元素与所有权元素一起被隔离，并要求始终保持100%的遵从性。采矿权持有人必须与相关市政当局、矿山社区、传统当局和受影响的利益攸关方协商，确定矿山社区的发展优先事项，并在规定和批准的可持续发展战略计划中对这些优先事项作出规定，该计划将以英文和矿界常用的一、两种其他语文出版。在同一地区作业的采矿权持有人可以在某些已确定的项目上进行合作，以根据可持续发展战略最大限度地发挥社会经济发展影响。

矿业权持有人必须在采矿权持有人的任何特定财政年度100%履行其SLP承诺。对可持续发展计划(包括预算)中所列承诺的任何修订和/或变更都应根据《矿山采矿法》第102条的规定获得批准，并要求权利持有人与矿山社区协商。

根据“MPRDA”第100(1)(A)条制定的“住房和生活条件标准”规定了煤矿工人的住房和生活条件，包括体面和负担得起的住房、提供住房、提供住房、实现人类住区的社会、物质和经济一体化、住房机构雇员的有保障的居住权、适当的医疗服务、负担得起、公平和可持续的保健制度以及均衡的营养。根据2018年采矿宪章，持有者必须提交住房和生活条件计划，由DMRE在与有组织的劳工和人类住区部协商后批准。为了为落实上述住房和居住条件原则提供明确的目标和时间表，DMRE于2019年12月11日发布了经审查的矿产行业住房和生活条件标准。

2018年采矿宪章首次为符合资格标准的初级矿工提供了一个制度，并给予这些公司豁免某些要素/目标。针对初级采矿公司的制度仅限于通过持有单一或多个采矿权，年营业额合计不到1.5亿兰特的采矿权持有人。

年营业额低于1,000万兰特的采矿权持有人可免于遵守2018年“采矿宪章”规定的下列要素/目标：就业公平目标(如果其雇员少于10人)；包容性采购目标；以及企业和供应商发展目标，并且只需符合以下要素/目标：所有权要素(但未界定蜜蜂持股的构成)；就业公平目标(如果其雇员超过10人)；人力资源开发目标；以及矿山社区发展目标。

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每年营业额在1,000万至5,000万兰特之间的采矿权持有人必须遵守以下要素/目标：所有权要素(但未界定蜜蜂股权的构成)；人力资源开发目标；就业公平目标(集团层面)；以及矿山社区发展目标。

MPRDA下的新订单采矿权和探矿权

本公司的所有探矿权以及Waterberg采矿权均为所谓的新订单权利(即根据MPRDA授予的权利)，而不是根据MPRDA之前的法律授予的旧订单权利。*根据MPRDA，在南非运营的矿业公司必须根据MPRDA申请将旧订单权利转换为南非政府颁发的新订单探矿和采矿权。与采矿有关的新订单权的授予期限最长为30年，一次最多续签30年。探矿权的有效期为五年，一次续期最长可达三年。此外，MPRDA规定在探矿后有最长三年的保留期，在某些条件下，一次续期最长可达两年。根据“矿业权发展协议”批出的探矿权的持有人，在遵守“矿业权发展协议”的规定下，享有就有关探矿区申请及获授予矿业权的专有权利。

新的订单权只有在部长批准后才能转让，并受各种条款和条件的约束，包括在指定的期限内开始运营，维持持续和活跃的运营，以及遵守工作计划、社会和劳工计划、环境管理计划和授权要求。

如果持有者违反了权利条款规定的义务，并且在部长书面通知违反行为并给予答复机会后没有对违反行为进行补救，部长可以暂停或取消新订单权利。此外，矿业权可能会因不遵守2018年《采矿宪章》而被取消。

资源民族主义

资源民族主义的概念包括一系列措施，如征收或征税，即各国政府在有偿或无偿开采自然资源的公司实体中增加其经济利益。南非现政府已公开表示，不打算将采矿业国有化。

在它53岁的时候^研发在2012年12月的全国会议上，非国大拒绝了大规模国有化。会议决定，国家对经济的干预将集中在选矿上。将确定包括铂族金属、煤炭和铁矿石在内的战略矿产，并可能实施特殊的公共政策措施。国家的进一步干预可能包括通过国有矿业公司实现“国有化”，以及通过征收新税或超额利润税来征收矿产资源租金。

环境

南非有一个全面和不断演变的环境监管框架，特别是与采矿有关的监管框架。“宪法”确立了不损害人类健康或福祉的环境权，并规定有义务通过合理的立法和其他措施保护环境，造福今世后代。宪法和国家环境管理法“(”NEMA“)赋予广泛的人民和利益集团法律地位，可以提起法律诉讼以强制执行他们的环境权，这样就可以对私人和公共实体以及南非政府提出索赔。

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目前，矿产资源作业(包括矿产资源的勘探和开采以及石油的勘探和生产)的环境影响主要由四部法律监管，即“国家环境管理：废物法”(“NEMWA”)和“国家水法”(“NWA”)。

南非环境法在很大程度上是以许可证为基础的，要求运营可能对环境产生影响的企业获得许可证和授权，主要是从DMRE、水和卫生部(DWS)和DFFE获得许可证和授权，这些许可证和授权通常包含与建设和运营要求以及监测和报告义务有关的严格条件。

环境立法还规定了一般合规性要求。它包含了“污染者自付”的原则，并规定一组比实际污染者更广泛的特定各方有责任采取合理措施来评估、预防和解决污染(即使是法律授权的污染)。这一义务的适用具有追溯性。如果不采取此类措施，可能会导致政府当局对比主要责任所在的当事人更广泛的当事人采取措施，并向其追回费用。后一类人包括财产所有权继承人，根据国际判例，范围足够广泛，足以包括造成污染的贷款人或公司股东，尽管南非法院尚未考虑股东和贷款人的潜在责任。

NEMA规定在DFFE和DMRE分别任命环境管理检查员和环境矿产资源检查员。这些视察员拥有广泛的权力，既可以进行事先宣布的检查和调查，也可以进行突击检查和调查。在若干次检查之后，已开始刑事起诉，并发出指令和遵守通知。

根据“环境条例”，任何人非法、故意或疏忽地作出任何导致、已经造成或相当可能造成重大环境污染或退化的作为或不作为，或非法、故意或疏忽地作出任何对环境有害或相当可能会对环境造成重大影响的作为或不作为，即属刑事罪行。此类罪行最高可处以1000万兰特的刑事罚款和/或最高10年的监禁。《西北地区法》规定了与水污染有关的类似刑事罪行，而其他环境立法中的各种罪行，如《国家环境法》，将构成《国家环境法》规定的刑事罪行。

还可以根据NEMA、MPRDA或NWA发布指令或合规通知，要求因环境违规而暂时或永久关闭采矿作业或整个采矿作业的设施。NEMA还规定，董事和某些公司高管也可以个人身份承担修复环境污染或退化的费用。

矿业环境监管已经经历了转型。NEMA现在是监管采矿的主要环境立法，而不是MPRDA。由于这一过渡，MPRDA的大部分环境监管条款被删除(“MPRDA修正案之前的环境条款”)，2014年第25号“国家环境管理法律修正案”(“NEMLAA”)在NEMA中引入了规范采矿的具体条款。然而，根据NEMLAA的修正案，部长保留了他的大部分环境监管职权，这些修正案将根据NEMA进行。这一过渡造成了一些空白，因为一些条款已被废除，但根据MPRDA，所有必要的修订尚未开始，而且NEMA下的某些条例尚未落实。

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根据MPRDA修正案前的环境条文，在二零一四年十二月八日前，探矿权或采矿权分别生效前，环境管理计划及环境管理计划(“环境管理计划”)须经DMRE的有关授权当局批准。

除要求根据“环境影响评估条例”批准环境管理计划外，与采矿有关的某些活动亦须获得环境授权或综合环境授权(“EA”)，列于根据“环境影响评估条例”公布的一系列环境影响评估(“环评”)规例内。这包括清除植被；建造道路、水道附近的设施和可能造成污染的设施；以及储存超过指定门槛的危险品(“表列活动”)。采矿或探矿活动不需要EA。

这一立场在2014年12月8日发生了变化，当时2014年的环评法规根据《国家环境影响评估条例》开始实施，取代了2010年的环评法规。在此日期之后开始的采矿和勘探活动需要EA，与矿产资源勘探和开采直接相关的相关基础设施和土方工程也是如此。

目前，MPRDA或NEMA中没有有效的条款，将根据MPRDA批准的EMP视为根据NEMA颁发的EAs，这在拥有批准的EMP的矿业权持有人的义务方面造成了空白。MPRDA的某些2013年修正案(在实施2008年第49号矿产和石油资源开发法)提出了一项推定条款，但尚未开始实施。这一条款规定，在《国家环境管理条例》生效之前和生效时，根据《国家环境保护法》批准的环境管理计划将被视为已获得批准，并根据《国家环境管理条例》发放环境许可证。在2017年5月首次提交国民议会的国家环境法修正案法案B14D-2017的前几次迭代中也提出了类似的条款。虽然这仍然是NEMA条例草案的一个目的，但有关条文并没有包括在最新的修订版本中。此外，也没有过渡性条款规定，在“全国环境管理法规”之前提交并在“全国环境管理法规”之后批准的环境管理计划申请被视为环境影响评估。这造成了这样的情况：严格来说，矿业权申请人现在需要提交环境评估申请，尽管之前已经提交了环境管理计划批准申请。然而，在实践中，DMRE认为根据“矿业权法案”提交的环境管理计划是环境影响评估。为配合DMRE的做法，二零一四年环境影响评估规例最近作出修订，加入一项过渡性安排，规管于二零一四年十二月八日前批准并仍然有效的矿业权环境管理计划的审核规定。

NEMA要求在上市活动开始前获得EA，在没有所需EA的情况下开始此类上市活动是刑事犯罪。在没有许可证的情况下开始上市活动的人可以申请纠正这种情况，但将被要求支付最高500万兰特的行政罚款，并可能面临刑事处罚。最近对2014年环境影响评估条例的修订现在还要求，在申请采矿相关活动的环境影响评估时，必须征得土地所有者的同意，这与最近关于这一问题的判例法一致。在修订之前，矿业权和相关活动的申请人只需咨询土地所有者，这是2014年环评法规规定的全面公众参与过程的一部分。

根据NWA，水不能拥有，而是在国家监管下以信托形式为南非人民持有。必须持有用水许可证或综合用水许可证(“用水许可证”)才能进行西北地区规定的某些用水。这包括蓄水、抽取、废水排放到环境中、矿井脱水以及对河道流量的影响。一般而言，大型用水者，例如矿场，须申请水污染管制，或在某些情况下，只有在抽取或储存少量水量或对水道影响不大的情况下，才须登记用水。在某些情况下，一个实体可以继续使用1998年前在西北地区的前身合法使用的水。“水法”，1956年第54号，而不需要WUL。在没有规定的用水量的情况下使用水是违法的。

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根据《西北地区法》公布的条例规定了与采矿活动有关的用水，对采矿基础设施的位置作出了限制，并要求将脏水和净水系统分开。如果用水或水管理是非法的，水利部可以发布行政指令，以执行西北地区的规定或停止非法用水。也可以提起刑事诉讼。违法行为的最高罚金和/或监禁分别为20万兰特和5年。第二次定罪，最高罚款和/或监禁分别为40万兰特和10年。DWS在处理积压的WUL申请方面取得了进展，首先是公布了规定300天申请过程的条例，最近又修订了WUL门户网站E-WULAAS，将DWS的决策期减少到90天。不过，有关这段缩短时间的正式修订，至今仍未在宪报刊登。矿务局对采矿业的反馈也表明，由于能力限制，这一时间表不太可能得到遵守。

这个2004年第39号国家环境管理空气质量法南非空气质量和污染管理委员会(“AQA”)监管南非的空气质量和污染，并禁止在没有大气排放许可证(“AEL”)的情况下从事AQA所列活动，包括某些与采矿和加工有关的活动。每项所列活动均设有最低排放标准。在本条例生效前已投入使用的设施被给予“宽限期”，在此期限内遵守条例中包含的更严格的空气排放标准，直至2015年。如果设施不符合2015年的空气排放标准，就有必要对设施进行升级。从2020年起，这些设施将需要符合更严格的空气排放标准。因此，可能还需要在2020年前进行额外的升级，以符合2020年的空气排放标准，这可能需要大量的资本支出(“资本支出”)。此外，亦可申请一次过押后符合空气排放标准的期限，但不能保证延期。2017年4月公布并于2020年9月修订的《温室气体排放报告条例》要求某些行业，包括采矿和勘探活动，在DFFE登记为排放者，并每年报告其温室气体(GHG)排放量。

在气候变化考虑和遵守方面，2018年6月提交议会的气候法案(定义如下)的颁布没有取得任何进展。然而，DFFE确实在2021年3月公布了南非根据《巴黎协定》(Paris Agreement)更新的国家自主贡献草案(“更新的NDC草案”)，南非是该协定的签署国。更新后的国家发展委员会草案规定了南非的温室气体排放目标、资金支持要求和长期脱碳计划，并规定在包括采矿业在内的某些优先部门实施国家气候变化适应战略干预措施。此外，2021年6月，DFFE发布了《国家气候变化影响审议指南草案》(简称《指南草案》)征求意见。该准则草案旨在为所有部门制定一种统一的方法，用于为EA、AEL和废物管理许可证(“WMLs”)申请而进行的气候变化影响评估(“CCIAs”)，规定让气候变化专家参与环评进程的最低要求和一般原则；界定环境评估从业人员、专家和其他利益攸关方的作用；概述CCIAs的范围和内容。

NEMWA对废物(包括采矿业产生的废物)的储存、处理、回收和处置进行监管。它的规定也与公司的运营大体相关。根据与废物相关的某些门槛，某些废物管理活动需要WMLs。虽然废物管理计划一般不需要用于废物储存，但此类活动必须符合某些规范和标准。与MPRDA监管的勘探、采矿、勘探或生产活动相关的残渣库存和矿藏以前不受NEMWA的限制。这一点通过根据 自2014年9月2日起，如果NEMLAA和WMLs构成“废物”，且低于要求WML的门槛，则需要向残渣储存和存放部长申请NEMLAA和WMLs，除非实体在2014年9月2日之前“合法开展”这些活动。NEMA法案建议对NEMWA进行修订，将对残渣储存和存款的监管从NEMWA中删除，并将由NEMA进行监管。此前失效的《NEMA法案》已于2019年10月由全国省会重启，截至2021年8月底，仍在省及国土环境矿产资源和能源特别委员会审议中，尚不确定何时能在全国省会上获得通过。如果获得通过，该法案随后将由总统签署成为法律，废渣储存和沉积将不需要WML。然而，根据2014年的环评法规，将需要环境保护局。

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MPRDA和NEMA都有规范修复和关闭的条款，但这些条款并不完全一致。MPRDA规定，在部长颁发关闭证书(“修复和关闭责任”)之前，矿业权持有人仍对任何环境责任、污染、生态退化、抽取和处理外来水、遵守环境保护局的条件以及矿山的管理和可持续关闭负有责任。“矿业法”规定，即使颁发了关闭证书，矿业权持有人仍对修复和关闭责任负责。

根据MPRDA和NEMA，当部长颁发关闭证书时，他可以保留这种财政拨款的任何部分，用于潜在的和剩余的安全、健康或环境影响，这些影响可能会在未来为人所知。

MPRDA修正案之前的环境条款要求，环境恢复和关闭费用的财务拨备必须由矿业权申请人在EMP批准之前提供。NEMA现在要求，在根据NEMA发放EA之前，必须提供这笔资金。

2015年11月20日，根据NEMA发布了与康复有关的新的财务拨备条例(“2015 FP条例”)，该条例由于与“金融条例”的差距和矛盾而引起了极大的争议。1962年第58号所得税法；MPRDA和NEMA。它们将需要大幅增加修复所需的财政拨款，因为它们的负担要繁重得多，现在需要提供财政拨款，用于每年的修复，更重要的是，修复将来可能知道的潜在或残留的环境影响，包括抽水和处理受污染或外来的水(“未来修复”)。南非矿产理事会(前矿商会)表示，2015年的FP法规可能会对采矿业产生严重影响。由于对2015年FP法规和之前版本的重大批评。在新规定颁布之前，自2017年11月以来已经公布了三套规定草案，提议彻底改革金融拨备制度。最新的草案于2021年8月发布征求意见(“2021年FP条例草案”)，该草案似乎考虑了针对2015年FP条例和之前的迭代的批评。在新法规颁布之前，2015 FP法规仍然适用。在精简监管框架的同时，为了适应行业，已经发布了关于2015 FP法规的各种合规性扩展。2021年4月，针对现有矿业权持有人的2015年FP法规的最新一次(也是第四次)延期公布，并将最后期限推迟到2022年6月19日。希望2021年计划生育条例草案能在这一日期之前敲定并颁布。

不过，在2015年11月20日之后提交的新矿业权申请者仍需根据2015年“矿业部条例”提供财政拨款。信托基金只能用于未来的修复，不能用于年度或最终修复(即在作业寿命结束时退役和关闭探矿、勘探、采矿或生产作业)。用于未来重建的金融工具必须在颁发关闭证书后让给部长，或者如果使用信托基金，受托人必须授权向部长付款。上述规定与部长在MPRDA和NEMA保留部分财政拨款的自由裁量权相矛盾。

如果矿业权或探矿权不符合环境法规，可以根据《矿业权和探矿权条例》暂停或取消采矿权或探矿权申请，也可以拒绝采矿权申请。

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煤矿安全

南非的煤矿安全由MHSA管理，MHSA由DMRE下属的矿山健康与安全监察局执行。MHSA的报告规定与国际劳工组织的“职业事故和疾病记录和通报业务守则”保持一致。根据MHSA，本公司有责任(其中包括)在合理可行范围内确保本公司的矿场的设计、建造及装备能为安全作业及健康的工作环境提供条件，并以雇员可在不危及其健康及安全或任何其他人士的健康及安全的情况下执行其工作的方式委托、营运、维修及退役。本公司亦有责任在合理可行范围内，确保并非雇员但可能直接受本公司采矿活动影响的人士，不会受到任何与其健康及安全有关的危害。MHSA还授权矿山检查员根据MHSA第55条向矿山发出安全合规通知，如果检查员认为有必要采取行动，则在遵守MHSA合规通知之前，暂时关闭MHSA第54条所赋予权力下的部分或全部作业。

在第54条通知中被指示暂时关闭矿场或其任何部分的雇主可以采取补救措施，向处理劳动法案件的法院(“劳工法院”)申请紧急救济，暂停第54条通知的实施，直到劳工法院对撤销该通知的复核申请作出裁决。

这个“矿山健康与安全修正案”，2008年第74号2009年5月30日生效的“矿业法”将违反MHSA的行为定为刑事犯罪，将每次事件的最高罚款提高到100万兰特，并创造了持续违反安全规定的矿业权被吊销的可能性。矿务总督察发布了关于根据“矿业部”第9(2)条和第9(3)条执行强制性业务守则的若干准则，其中涉及为南非采矿业妇女提供个人保护装备；无轨移动机器；氰化物管理；地下轨道捆绑设备；用于运输矿物、材料或人员的传送带安装；以及基于风险的疲劳管理。

特许权使用费支付

特许权使用费法案对第一次转让精炼或未精炼矿物征收特许权使用费，该特许权使用费根据法定确定的可销售条件下的实际销售金额或视为总销售额(即，无论矿物处于精炼或未精炼状态，分别按照特许权使用费法案附表1和2确定)计算，支付给国家。

精炼矿产的特许权使用费税率的计算方法是息税前收益(EBIT)(根据特许权使用费法案的定义)除以毛收入的12.5倍的乘积(以百分比计算)，再加上0.5%。息税前利润是指权利人在评估损失之前但在资本支出之后的应税采矿收入(但有某些例外，如应付利息和汇兑损失不能扣除)。在适用的情况下，还可以调整臂长。精炼矿物的最高特许权使用费税率为收入的5%。

未精炼矿物的特许权使用费税率的计算方法是将息税前利润除以毛收入的9倍乘积，以百分比计算，再加上0.5%。未精炼矿物的最高特许权使用费税率为7%。

根据2020年第24号“税收管理法修正案”，2011年第28号“税收管理法”进行了修订，规定支付根据“特许权使用费法”支付的特许权使用费利息，以及根据“特许权使用费法”到期退款的利率。

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矿业税审查

在2013年预算讲话中，财政部长宣布，矿产和石油特许权使用费制度扩大了南非的税基，允许在大宗商品价格高企期间增加收入，同时在大宗商品价格和盈利能力较低时为边际矿山提供救济。对南非税制的更广泛审查将考虑这种做法是否足够稳健，并评估最合适的矿业税制度是什么，以确保南非仍然是一个有竞争力的投资目的地。

为落实财政部长在2013年预算演讲中的宣布，设立了戴维斯税务委员会(“DTC”)，以评估南非的税收政策框架及其在支持包容性增长、就业、发展和财政可持续性目标方面的作用。DTC的职权范围包括对现行矿业税制度的审查。DTC于2015年7月1日提交了第一份矿业中期报告，并提出了各种建议，包括：

• 矿业公司所得税制度应与适用于其他纳税部门的税制相一致，让特许权使用费制度对矿产资源的不可再生性质作出反应；以及

• 终止前期资本支出冲销制度，代之以与制造业资产规定的冲销期限持平的加速资本支出折旧制度。

南非政府仍在考虑这些建议。

DTC于2016年12月发布了第二份也是最后一份关于硬岩开采的报告。

在各项建议中，税务局建议停止一笔过的资本开支撇账制度，代之以加速资本开支折旧制度。加速的资本支出折旧制度将规定与制造业一致的冲销期，即40/20/20/20。取消预付资本支出免税额制度为取消旨在防止未来资本支出与其他采矿业务的税基和非采矿收入进行抵销的圈护铺平了道路。《资本支出加速折旧制度》将规定与制造业一致的冲销期，即40/20/20/20。取消预付资本支出免税额制度，为取消旨在防止未来资本支出支出与其他采矿业务的税基和非采矿收入进行抵销的圈护铺平道路。

第二份也是最后一份报告还指出，对碳税的全面审查是由DTC内部的一个单独部门进行的，因此报告中没有关于碳税的评论。

财政部长可能会采纳这些建议，而这些建议可能会影响项目的净现值和内部回报率。

在2020年立法周期内，2020年税法修正案草案最初建议对涉及矿山特别资本支出免税额的规定进行修改。然而，在公众咨询过程之后，这些修正案没有包括在2020年税法修正案法案中。这些修正案也没有在当前的2021年立法周期中提出，但可能会在未来几年再次提出。

汇兑控制

南非法律规定了外汇管制，除其他事项外，管制来自南非、纳米比亚、莱索托和埃斯瓦蒂尼(前斯威士兰)共同货币区(“CMA”)的资本流动。这个1933年第9号货币和交易所法案授权南非总统就任何直接或间接与货币、银行或交易所有关的事项制定法规。财政部长负责有关外汇管制政策的所有事务，其中某些权力和职能已下放给国家外汇管理局，更具体地说是金融监督部门。

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“1961年外汇管制条例”(下称“”外汇管制条例“”)由金融监察部管理，适用于整个CMA，监管涉及南非外汇管制居民(包括公司)的交易。《外汇管制条例》的基本目的是减轻南非外国资本储备下降带来的负面影响，防止南非国际收支受到不利影响，从而可能导致兰特兑其他货币贬值。当局的既定目标是实现居民和非居民在外汇管制方面的平等待遇，因为这涉及资本的流入和流出。尽管南非政府近年来和2020年都放松了外汇管制，但宣布将废除外汇管制条例，由资本流动管理框架取而代之。2021年，财长宣布，资本流动管理框架将在2021年基本完成，尽管没有给出何时生效的迹象，但新框架的主要特点之一是，将废除现行根据《外汇管制条例》适用的负面清单制度，该制度规定，例如，禁止涉及资本输出的交易，除非在例外情况下允许。该公司预计，目前的外汇管制将继续实施，直到资本流动管理框架出台，财政部长可能会提供具体何时生效的指示。

该公司受到各种形式的此类管制。未经南非相关外汇管理部门批准，本公司一般不得从南非输出资本、持有外币、产生以外币计价的债务或收购外国合资企业的权益。

然而，CMA的成员之间没有外汇管制限制，因为他们构成了一个单一的外汇管制地区。莱索托、纳米比亚和埃斯瓦蒂尼有自己的外汇管制机构，也有自己的法案或法规和裁决，但根据共同货币区协议，它们的适用必须至少与南非一样严格。因此，本公司从南非向其他CMA国家进行投资和资金转移不需要金融监管部的批准。

碳税/气候变化政策

根据《联合国气候变化框架公约》(United Nations Framework Convention On Climate Change)下的《巴黎协定》(Paris Agreement)，南非的温室气体排放量据说在2020年至2025年期间达到峰值，然后在2025年至2035年期间趋于平稳，此后温室气体排放量据说从2036年开始下降。然而，据估计，逐步实施适当的碳税可以使南非的温室气体排放量比往常减少35%至44%。

正是在这样的背景下，《碳税法案》最终于2019年5月22日获得总统批准，并于2019年6月1日生效。正如《碳税法案》的序言所言，“南非政府认为，对温室气体排放征税，以及为奖励高效利用能源提供税收优惠等配套措施，将提供适当的价格信号，帮助推动经济迈向更可持续的增长道路。”

碳税的引入将分阶段进行，这将考虑到南非面临的发展挑战，鼓励对更节能技术的投资，并确保南非的竞争力不会受到损害。

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在2019年碳税年度(从6月1日至12月31日)，碳税法按每吨二氧化碳当量120兰特的税率征收碳税₂-eq“)超过规定温室气体排放阈值的活动的排放量。根据南非统计局(Statistics South Africa)确定的11月份消费者物价指数(CPI)的税率，与税期内的11月份CPI相比，税率每年都会提高，再加上2%。这一调整将每年适用到2022年12月31日。因此，2020碳税收年度的碳税税率为每吨CO 127 R127兰特。因此，2020碳税收年度的碳税税率为每吨CO 127兰特。这一调整将持续到2022年12月31日。因此，2020碳税收年度的碳税税率为每吨CO 127兰特₂-EQ和2021年碳税年度，税率为每吨CO 134兰特₂-等式：从2022年12月31日起，税率必须与南非统计局确定的11月份CPI的变化相一致，即与上一纳税年度11月份CPI相比，11月份CPI在上一纳税年度内的变化。《碳税法案》中的这一条款可能会被修改，这取决于南非在《巴黎协定》下对承诺的修改。然而，逐步实施这项税收暂时允许降低税率。

碳税的第一阶段将持续到2022年底。由于碳税法规定的各种特定行业的免税排放限额从60%到95%不等，最初的有效碳税税率低至每吨CO 6兰特至48兰特₂-碳2019纳税年度申请的eq排放量。这些津贴包括a/an：

• 燃料燃烧排放的基本免税额度在60%至75%之间；

• 工业过程排放的额外免税额度，最高可达10%；

• 对逃逸排放的额外免税额度为10%；

• 最高可达10%的贸易敞口补贴；

• 不超过纳税人在有关税期内温室气体排放总量5%的绩效津贴；

• 对于有碳预算的公司，碳预算津贴为5%，这意味着在特定的时间段内，特定公司的温室气体排放总量受到限制。据悉，这一补贴仅适用于自愿参与碳预算第一阶段并获得DFFE书面同意的实体；以及

• 碳抵消额度为5%或10%。

除“碳税法”附表2明确规定最高免税额为100%的纳税人外，纳税人仅有权在一个税期内获得上述免税额的总和，但其免税额之和不得超过其温室气体排放总量的95%。

根据“碳税法”，实施碳抵消和贸易暴露津贴以及绩效津贴所需的最终条例已经公布。2021年修订了碳抵消条例，除其他外，纳入了一些变化，澄清了在国家登记机构下发布的已批准清洁发展机制项目的碳信用使用情况，以便有资格将其列为合格的南非碳抵消。

此外，正如南非国库以前承诺的那样，第一阶段的税收也是电力中性的，为电费和发电税中包含的可再生能源溢价提供抵免。因此，该税对能源部门的影响只会在2023年1月第二阶段开始时才会影响到消费者。然而，在2021年税法修订条例草案(下称“TLAB草案”)中，建议可再生能源溢价亦适用于直接根据REIPPPP(可再生能源独立发电商采购计划)或向独立发电商进行发电活动并购买额外可再生能源的负有责任的碳纳税人。这项建议是，如果是私人购电或根据REIPPPP，这将适用于已签订购电协议的情况。如果建议的修正案以目前的形式获得通过，建议从2021年1月1日起适用，也就是2021年碳排放税年度。

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必须进一步指出的是，2018年11月与最新版本的碳税法案一起发布的说明性备忘录规定了在第一阶段结束时(2022年12月31日)对碳税的影响进行审查。这项检讨将可理解地容许“调整碳税的设计，包括免税起征点的税率和水平，这些调整将考虑到经济环境和减少温室气体排放方面取得的进展，与国家发展中心保持一致(国家自主贡献)承付款".

南非国库在解释备忘录中指出，第一阶段的影响被设计为收入中性，收入将通过降低目前的发电税、可再生能源溢价的信贷退税以及节能税收激励的方式进行循环利用。

尽管最近出台了碳税法案，但已经通过2019年第34号税法修正案对其进行了修订，该法案于2020年1月15日颁布。除了各种技术性和澄清修正案外，其中一项主要修正案包括澄清消费物价指数，这将为碳税税率的年度调整提供信息。如上所述，现在对本税期和上一税期的11月份CPI进行比较，以确定碳税税率的上调。

根据2020年第23号税法修正案(“TLAB 2020”)，在2020年立法周期内实施了进一步的修正案。其中一些修正案包括使碳燃料税调整与碳税法案保持一致，并允许受监管的液体燃料部门“通过”碳税。

在当前的立法周期中，提出了许多修正案，包括对上文提到的可再生能源溢价、碳固存的范围和定义、关于碳预算津贴的澄清，以及使碳税法附表2排放活动与DFFE的温室气体报告条例保持一致。在TLAB 2020公布后，公众有机会就TLAB 2020提交意见书，并于2021年9月由库务署和SARS举行公开聆讯。与2020年的情况一样，国库和SARS在2021年10月公布了他们的应对文件草案，其中将处理各利益攸关方提交的一些意见书。立法程序的下一步是等待TLAB的修订草案，该草案可能会与中期预算政策声明(MTBPS)一起提交。MTBPS目前定于2021年11月4日举行。

根据南非总统西里尔·拉马福萨(Cyril Ramaphosa)2020年4月宣布的经济刺激方案，原定于2020年7月31日之前提交的申报要求和第一笔碳税缴纳被推迟到2020年10月31日。2021年，纳税人被要求在2021年7月31日之前申报并缴纳2020纳税年度的碳税。

气候变化法案

自2018年6月首次公布征求意见以来，拟议中的气候变化法案(简称“气候法案”)似乎进展甚微。气候法案旨在规范拟议的碳预算，并允许确定部门排放目标。

美国总统西里尔·拉马福萨(Cyril Ramaphosa)在2020年2月发表的国情咨文中证实，气候法案将作为“转向低碳增长轨道”的一部分最终敲定，但没有说明具体时间。然而，这是在2020年3月因新冠肺炎大流行而宣布进入全国灾难状态之前。

随着当地对新冠肺炎的限制放松，气候变化监管发展势头强劲，南非政府内阁批准成立总统气候变化协调委员会，并在2020年9月发布了南非首个2050年低排放发展战略(LED)。

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气候变化合作委员会来源于南非根据“巴黎协定”做出的国家决定的贡献，并将通过“气候法案”正式建立，后者将成为“(南非)适应和缓解气候变化反应的立法基础”，LED确认该法案将成为“(南非)适应和缓解气候变化的立法基础”。尽管这些发展是整体应对气候变化不可或缺的一部分，但仍然没有迹象表明气候法案何时可以正式颁布，发光二极管只是简单地规定它“即将出台”。

气候法案将规定环境部长有义务确定温室气体排放门槛，这将为实体的碳预算分配提供信息。根据LED的说法，2020年后，碳预算将与碳税保持一致，这“可能包括征收更高的税率作为对超过碳预算的排放的惩罚”。环境部长进一步表示，一旦气候法案签署成为法律，碳预算和缓解计划法规将随之而来。

南非公司法

该公司的南非子公司受南非公司法，2008年第71号(“公司法”)于2011年5月1日生效。公司法的目的是使南非的公司法现代化，以便与世界各地的主要司法管辖区相媲美。

“公司法”在南非公司法中引入了许多新的法律概念，因此，“公司法”在其存在的早期阶段的适用和实施存在一些不确定的领域。为公司及其董事会带来了各种合规义务，包括要求确保公司的章程文件与“公司法”相一致，以及任何已到位的股东协议与公司的公司章程备忘录和“公司法”相一致。这种调整过程基本上有两年的“宽限期”，即除某些例外情况外，在“公司法”生效日期(2011年5月1日)后的两年内，在与“公司法”有任何抵触的情况下，将以先前存在的公司的股东协议和/或章程文件为准。宽限期过后，目前的情况是，公司的公司章程大纲凌驾于股东协议之上，而公司法又凌驾于两者之上。虽然不是强制性的，但公司已经为公司的南非子公司注册了新的注册备忘录。

公司法“还要求某些类别的公司设立某些委员会，即审计委员会(针对所有公共和国有公司)和社会和道德委员会(针对所有上市的公众公司和国有公司以及根据2011年”公司条例“达到一定”公共利益得分“的其他公司)。“公众利益评分”考虑了公司的股东和员工数量，以及公司的债务金额和年度营业额。

不遵守“公司法”可能导致公司知识产权委员会(“CIPC”)发出合规通知、行政罚款和对不合规造成的损害承担民事责任。根据“公司法”，本公司的南非子公司也可能对“任何”其他人因本公司子公司不遵守“公司法”而遭受的任何损失或损害承担法律责任。

公司法扩大了股东对公司和董事的权利和追索权。此外，董事、订明高级人员和委员会成员在公司内执行职能时的个人法律责任，现在将比以前的制度面临更广泛和更严格的理由。“公司法”引入了对公司、董事和公司高级管理人员的集体诉讼，这些人的权利受到公司的影响。因此，公司将面临更大的诉讼风险和成本。少数股东在合并和其他基本交易方面的权利也大幅增加，例如引入了评估权，并有能力撤销和审查批准这类交易的特别决议。这可能会导致此类交易受阻。

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《公司法》还对相关和相互关联的公司之间提供的财务援助进行了相当广泛的监管，因为这种财务援助必须得到股东的批准，遵守偿付能力和流动性测试，以及与此类财务援助有关的公平合理。例如，这影响了集团内的贷款和担保安排，以及与第三方的交易，在这些交易中，一家公司集团内提供了担保或其他担保。这会影响南非公司提供的财政援助，并相应地影响南非公司向非南非相关实体提供的财政援助。

公司法禁止公司进一步发行面值股票。如果一家公司希望增加股本，它将不得不将所有先前存在的面值股票转换为无面值股票。税务机关已就此类转换的税务处理作出裁决，大意是不应将此类转换视为“处置”。如果公司南非子公司的股本因任何原因而在任何阶段被要求增加，这一点可能变得与该公司的南非子公司相关。

《公司法》的一项重要创新就是企业救助，它在一定程度上模仿了美国的第11章破产程序。企业救助在很大程度上是一种非司法的商业程序，旨在拯救一家陷入财务困境的公司，并最大限度地提高该公司在有偿付能力的基础上继续生存的可能性。

如果南非的公司没有按时提交年度申报单，它们可能会被取消注册。这意味着公司不再作为独立的法人存在，其所有权利和资产通过法律的实施移交给国家。公司可以通过向保监会或高等法院申请恢复注册。当一间公司重新列入公司登记册时，该公司的权利及资产会自动重新归属该公司，并具追溯效力。该公司确保其南非子公司向CIPC提交的必要文件和回报始终是最新的，从而确保这些子公司不会被撤销注册。

土地利用

2013年第16号空间规划和土地使用管理法(“SPLUMA”)规定了南非在国家、省和市各级管理土地使用的原则。然而，土地利用规划主要在市政一级进行监管，因为根据宪法，市政当局有权在其各自管辖范围内规范土地利用规划的有效管理。市政土地利用规划通过市政规划附例、空间发展框架和土地使用或分区计划进行管理。土地使用或分区计划反映了位于市政府管辖范围内的土地的所有许可土地使用权。只有在申请必要的离开、土地使用同意或重新分区申请时，才允许偏离土地使用或分区计划，这是由适用的计划和与SPLUMA宣读的相关市政规划附例规定的。

虽然之前对市政规划是否有权监管采矿活动存在争议，但2012年4月宪法法院对Maccsandd(私有)有限公司诉开普敦等市和矿产资源部长诉斯沃特兰市政府等确认采矿活动需要城市规划批准和同意。高等法院的一项裁决表明，探矿活动也同样需要获得这类同意。这些判决的影响是，所有采矿和探矿作业都需要在适当划分为采矿或探矿用途的土地上进行。如果矿业公司正在运营的土地没有得到适当的分区，它们可能会面临被禁止继续运营的风险，等待重新分区。遵守这些判断的实际影响是多方面的。这些包括同一物业可能有不同的土地用途，特别是在只进行勘探的地方。该公司的运作将需要进一步考虑这些影响。由于有多部针对不同省份的省级土地利用规划法，这一点变得更加复杂。

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除法定管制外，某些私法权利，例如透过登记的限制性业权条件或地役权而设定的物权，亦可能对一般土地用途规划造成影响，而土地用途或分区计划则受因限制性业权条件而产生的物权所规限。这意味着，如果一项土地用途或分区计划允许一项受业权限制条件所禁止的土地用途，则必须首先根据有关法例(市政规划附例与SPLUMA一并阅读)取消该等条件。地役权亦可能影响土地用途的规划，例如就基础设施注册的地役权，如违反这些物权，可能会就非法发展发出拆迁令。

另一个须考虑的问题是，应由谁人申请改划土地用途。虽然土地拥有人通常是申请人，但该公司的经营并不总是在该公司拥有的土地上进行。因此，本公司可能须向土地拥有人取得授权书，以便在本公司拟勘探或开采并已取得重新规划许可(如有需要)的城市内，取得土地用途或分区计划的修订。

经营贵金属业务

根据2005年第37号贵金属法(“贵金属法”)，所有获取、提炼、选矿、拥有或处置黄金、任何铂族金属或此类金属矿石的业务都必须获得授权。这些授权包括金属选矿许可证、精炼许可证和贵金属出口审批。此类授权的申请必须向南非钻石和贵金属监管机构提出。精炼许可证的有效期最长为30年，而贵金属选矿许可证的有效期最长为10年。根据《贵金属法》发放某些许可证，要求申请人遵守《2018年采矿宪章》中的BEE条款。

土地申索

根据修订后的“土地索偿法”，1913年6月19日之后，任何人在南非因过去的种族歧视法律或做法而被剥夺土地权利，而没有支付公正和公平的赔偿，将被给予某些补救措施，并有权获得补偿。根据土地申索法，有权提出土地申索的人士须在一九九八年十二月三十一日或之前提出申索。

“土地权利法”还授权南非土地改革部长通过征用的方式获得土地所有权或土地权，并将被征用的土地或土地权转让给成功的索赔人。值得注意的是，土地改革部长可以选择不征用土地，并可以按照“宪法”第25(7)条的指示向申索人提供替代救济。征用将受到1975年第63号征用法和宪法第25(2)节的规定，这些条款一般规定公正和公平的补偿。

然而，土地改革部长不得在没有法院命令或受影响各方为实现归还目的而达成协议的情况下，将土地归还给索赔人。

恢复原状修正案于2014年7月1日生效。恢复原状修正案“对”土地要求法“进行了重大修订，最显著的是允许以前根据种族隔离法律处置土地的人再次提交土地要求，尽管上一次的截止日期已在大约15年前到期。新的索赔期限将持续到2019年6月30日，这可能会导致新的赔偿索赔死灰复燃。但是，在南非土地准入运动等人诉全国省议会主席等人案，宪法法院认定“恢复原状修正案”无效，因为议会未能按照“宪法”第72(1)(A)条履行其便利公众参与的义务。因此，宪法法院禁止土地权归还委员会处理2014年7月1日以来提出的索赔，直到1998年12月31日之前提交的根据“土地索赔法”第6(1)(A)条提出的所有索赔均已最后敲定。自这一判决以来，议会传阅了一项法案，该法案一旦颁布，将废除恢复原状修正案法案。根据这项法案，提出索赔的新期限仍将持续到2019年6月30日。

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为证明归还申索属实，任何人须证明：

• 他/她是一个人，或者是1913年6月19日以后由于过去的种族歧视法律或做法而被剥夺土地权的已故遗产；

• 他/她是上述人士的直系后裔，而该人去世时并无提出申索，亦没有祖先：(I)是上述人士的直系后裔；及(Ii)已提出归还土地权的申索；或

• 它是1913年6月19日以后，由于过去的种族歧视法律或做法而被剥夺土地权的社区或社区的一部分。

根据“土地请求法”，胜诉的索赔人可获得被剥夺土地的返还(称为“恢复”)或衡平法补偿(包括授予替代国有土地的适当权利；或支付补偿)。如果要求修复，土地索赔法案要求，除其他外，这种修复的可行性有待考虑。根据最近的判例法，只有在申索人能够有效利用土地的情况下，才能恢复土地，恢复土地的可行性取决于成本。

提出土地申索的程序是，必须向有关土地所在省份的区域土地申索专员(下称“土地申索专员”)提出申索。土地申索专员随后会对这宗土地申索进行调查，然后在政府宪报、全国及有关省份流传的传媒上公布有关申索。“土地索偿法案”规定，如果在土地索偿调查过程中的任何阶段，很明显：

• 对同一土地有两项或两项以上的竞合要求(不论是由社区或其他方面提出)；或

• 被要求保护的土地不是国有土地，该土地的权利人或者权利人对该要求有异议的；

• 还有任何其他问题可以通过调解和谈判得到有益的解决，

• 土地申索总专员可指示有关各方尝试透过调解或谈判解决争议，但该条文进一步规定，如在完成土地申索的调查后，双方同意不能透过调解或谈判解决有关申索，可将有关申索转交土地索偿法庭作最后裁定。

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选矿

南非的矿产资源选矿受到三项主要立法的监管，即通过第26条的“MPRDA”、“贵金属法”和1986年第58号“钻石法”(经修订)。

除了旨在促进当地矿物选矿的立法框架外，DMRE还制定并通过了一项选矿战略，该战略确定了南非某些矿物选矿的价值链(这也符合南非政府通过的“国家发展计划”中规定的发展目标)。2018年采矿宪章“(如上所述)还包括一项激励措施，鼓励矿业公司将公司达到的选矿水平的价值与其”蜜蜂企业家“所有权要求的一部分(不超过5%)相抵销，以努力促进当地选矿。

处于发起或促进矿产资源选矿的核心立法是MPRDA。MPRDA第26条规定了土地改革部长在南非发起和促进矿物选矿的权力。MPRDA没有对“选矿”一词下定义。这一节目前的内容是，如果部长根据矿产和矿业委员会的建议并与贸易、工业和竞争部长协商，确定特定矿物可以在南非进行经济选矿，他可以规定特定矿物的选矿水平。此外，打算在南非境外开采任何矿物的人，只有在获得土地改革部长的书面同意并与其协商后才能这样做。

《劳动关系法》

宪法赋予每个人公平劳动的权利。“劳资关系法”，1995年第66号“劳资关系法”(下称“劳资协议”)是实施在个人和集体层面规管雇员、雇主和劳资关系的架构的主要法例。作为前提，劳资协议规管雇员、雇主、工会和雇主组织在工作场所彼此互动和接触的方式。这包括集体谈判、工资厘定、雇佣条款和条件的厘定、工业政策的制订，以及雇员参与决策的过程。

上帝抵抗军框架总体上着眼于通过各种结构保护雇员和雇主的权利。上帝抵抗军主要允许建立工会和雇主组织。工会的权利范围取决于其会员基础的大小。视乎职工会会员的人数，工会将获准进入工作地点、在工作地点担任代表、在工作地点举行会议，以及接触与雇员就业有关的资料。为了有权与雇主签订集体协议，工会的成员必须是工作场所的大多数雇员。上帝抵抗军赞同一种合作方式，即两个或更多的工会可以聚集其会员，以便在集体谈判单位或论坛中获得多数地位。

工会与雇主订立的集体协议，在整个协议期内，对雇主雇用的所有雇员，不论其工会背景如何，均具约束力。上帝军并没有规定进行集体谈判或其他谈判的法定义务，因此，这种行为纯粹是自愿的决定。

在更高的层面上，上帝抵抗军允许建立谈判委员会和法定委员会。这类理事会可以为一个以上已登记的工会或雇主组织设立。这样的理事会将按部门或地区建立。除其他外，这方面的议会将有权订立集体协议和参与解决争端。

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如果雇主和雇员之间发生纠纷，上帝抵抗军清楚地描述了这种情况可能发生的法律背景。作为前提，上帝抵抗军严格规定和规范合法罢工、封锁或纠察的要求。在这方面，上帝抵抗军明确规定，哪些人可以从事这种性质的劳工行动，必须遵循哪些程序，以及雇员和雇主可以为哪些目的而采取这种劳工行动。如果工业行动要求各方进行协商和谈判，上帝军也规定了应遵循的程序。

如果当事人的行为，无论出于何种原因，导致雇员被解雇，上帝抵抗军设立调解、调解和仲裁委员会(“CCMA”)，作为解决解雇引起的争议的主要论坛。上帝抵抗军将非法解雇定义为自动或非自动不公平。解雇的类型将视乎解雇的性质和解雇时的当时情况而定，例如因工作需要而解雇。

在这方面，调解和调解过程是强制性的。如果争议仍未解决，各方将被要求进入仲裁程序，而专员所作的裁决将是最终裁决。

就业平等法

就业问题《平等法》，1998年第55号(下称“EEA”)规定雇主有责任促进工作场所的平等机会，其中一项措施是消除工作场所的任何形式的不公平歧视。

《欧洲经济法》第6条禁止任何直接或间接歧视任何雇员的雇佣惯例或政策。“武断的立场”或该条具体列出的一项或多项理由-

“种族、性别、性别、怀孕、婚姻状况、家庭责任、种族或社会出身、肤色、性取向、年龄、残疾、宗教、艾滋病毒状况、良知、信仰、政治见解、文化、语言和出生”。

如指称歧视是基於其中一项指定理由，则推定为不公平；如歧视是基於其他任意理由，投诉人必须确立不公平。“

根据最近的修订，欧洲经济区管理局现在规定，同一雇主的雇员如从事相同或实质相同的工作或同等价值的工作，在雇佣条款和条件上的差异，即构成不公平歧视。值得注意的是，有关条文所指的是雇佣条款和条件上的差异，而不单止是薪酬上的差异。然而，要证明这种歧视，雇员需要证明待遇不同的原因是基于所列理由之一或任何其他武断的理由。

任何一方都可以将不公平歧视纠纷提交CCMA，而CCMA又必须试图通过调解来解决争端。如果调解不成功，任何一方都可以将纠纷提交劳资法院裁决。

此外，如果某名雇员的收入低於就业及劳工部部长所规定的入息门槛，该雇员亦可直接将争议提交CCMA仲裁。目前的收入门槛是每年205,433.30兰特。无论上述情况如何，如果雇员对不公平歧视的索赔是基于指控性骚扰的，雇员也可以直接向CCMA提出仲裁，以解决纠纷。然后，双方也可以同意将此事提交CCMA仲裁。

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环境、社会和治理(“ESG”)

企业社会责任

作为一名负责任的企业公民，意味着保护与其业务活动相关的自然环境，为员工和承包商提供安全的工作场所，并投资于公司运营社区的基础设施、经济发展、卫生和教育，以便公司能够改善在这些运营活动结束后在那里工作和生活的人的生活。本公司从长远的角度看待其企业责任，这反映在指导其商业决策的政策中，并体现在其企业文化中，这种企业文化促进了白金集团各级人员的安全和道德行为。该公司的目标是确保其与其利益相关者(包括其员工、行业合作伙伴和其运营的社区)的接触是持续的、互惠互利的和透明的。通过建立这样的关系和以这种方式行事，公司可以解决其利益相关者的具体关切，并为实现这一目标而合作和有效地工作。

进路

本公司和沃特伯格合资公司致力于以负责任和可持续的方式开展业务。我们的核心ESG价值观是：

• 使我们的项目和运营对所有利益相关者产生最大的积极影响；
• 关爱我们所处的环境；
• 为东道主社区的短期和长期发展作出贡献；
• 确保员工安全可靠的工作场所；
• 为我们的员工和当地社区的福利做出贡献；以及
• 通过公开、透明和问责促进良好的公司治理。

我们正在努力制定一套绩效指标，以衡量和监测沃特伯格项目的关键环境、社会可持续性和治理活动。我们希望得到日常活动人员的高度理解和承诺。我们的社会绩效指标旨在涵盖社会风险管理、申诉管理和社区投资。我们的环境绩效指标旨在涵盖环境影响缓解、审计、水、能源、温室气体排放以及环境修复和恢复。我们的健康和安全绩效指标也将被记录和监测。

ESG报告和评估

我们与Digbee有限公司(“Digbee”)合作，利用业界认可的一套框架来评估和披露我们的ESG指标。白金集团于2021年10月与Digbee完成了首次ESG披露提交。英国Digbee公司是一家新的专注于矿业的专家网络和ESG披露平台，旨在为涉及强大ESG实践的矿业公司提供更好的披露和更好的进入资本市场的机会。Digbee已获得支持Digbee ESG倡议的领先金融公司的认可。*Digbee是一家新的专注于矿业的专家网络和ESG披露平台，旨在为涉及强大ESG实践的矿业公司提供更好的披露和更好的进入资本市场的机会。Digbee已获得支持Digbee ESG倡议的领先金融公司的认可

Digbee ESG平台合并了30多项倡议和报告标准，为处于发展阶段的矿业公司生成适当的ESG评分。Digbee报告框架包含公认的ESG标准，包括赤道原则、全球报告倡议标准、可持续发展会计准则委员会的可持续性会计准则，以及气候相关披露特别工作组建立的更有效的气候相关披露建议。Digbee提供了一个报告框架，以协助金融机构自己对项目中的环境和社会风险进行评估。

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该公司提交的ESG文件是基于公司层面和项目层面的披露。作为沃特伯格矿业权申请过程的一部分，该公司就潜在的ESG影响制定了一系列广泛的研究和计划。这些研究和专家被用来形成Digbee ESG披露和随后结果的基础。

根据提供的信息，截至2021年9月，铂金集团从BB的Digbee获得了CC至AA的压倒性分数。

 

Digbee评估的高水平积极结果

• 预计将从这一资产生产的大宗商品被认为对全球能源转型至关重要。
• 采矿作业的最初布局已被改变，以减少其对当地社区的潜在影响，这表明铂金集团正在倾听并回应利益相关者的参与。
• 已经完成了强有力的影响评估，为正在进行的ESG监测提供了良好的基线。

Digbee评估带来的高水平潜在风险和机遇

• 该资产位于干旱环境中，需要非常仔细地管理所有水源、通道和接收器。
• 虽然直接的当地社区普遍支持该项目，但更大地区的社区和矿业公司之间的互动过去曾导致公民不满。
• 提交的有关尾矿储存设施的信息表明，需要进一步研究以优化所有相关风险的管理。

ESG目标

我们正在继续努力加强我们所有采矿和环境事务的社区参与流程。我们考虑所有利益相关者，并确认我们对员工和周围社区的健康和安全的承诺。*健康和安全也仍然是重中之重。我们的ESG目标包括：

• 减少计划用水量；
• 实现完全遵守法规并报告温室气体排放；
• 将对植被的影响降至最低，并支持和促进当地生物多样性；
• 减少计划中的工业废物；
• 解决社区成员个人的不满；

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• 继续并改进利益相关者沟通和参与计划；以及
• 实现零重大环境事故；

环境

我们已委托对我们所有探矿权区域的沃特伯格项目进行独立的环境现场检查和环境管理项目合规性评估。我们每年向监管机构提交环境报告。自2011年开始勘探以来，到目前为止，我们的沃特伯格项目没有发生过重大环境事件。作为授予沃特伯格矿业权的一项要求，在过去十年与社区、监管机构、环境机构和其他利益相关者进行全面咨询后，我们向政府监管机构提交了EIA和EMP。一些独立的第三方专家顾问完成了组成部分研究，作为组成部分的一部分。在过去十年中，我们与社区、监管机构、环境机构和其他利益相关者进行了全面的咨询过程，之后向政府监管机构提交了EIA和EMP。一些独立的第三方专家顾问完成了组件研究，作为组成部分的一部分EIA和EMP随后获得了相关监管机构的批准。

2020年期间，为矿山关闭和环境恢复的未来成本建立了一项环境恢复债券。随着沃特伯格项目的运营增加，这笔债券的数量也将增加。

2020年期间，完成了一项研究沃特伯格项目使用电池电力设备的研究，并完成了一项研究，研究了尾矿可能的用水量减少和干法堆放解决方案。

此外，沃特伯格项目的目标矿产资源是可开采的铂族金属，主要是钯、铂和铑。这些金属是减少内燃机有害排放的重要元素。铂是燃料电池和总体上的“氢经济”的关键元素，突显了该矿为更清洁的未来做出贡献的潜力。

社交

为应对“新冠肺炎”疫情，我们向沃特伯格项目附近的当地社区提供和运送了价值约5,000美元的卫生用品、医疗用品和个人防护设备。“在政府强制和建议的活动暂停期间，我们确保了勘探和办公设施的安全运行。到目前为止，沃特伯格项目的工作一直与勘探和工程活动有关。总体安全表现非常良好，并遵守了严格的安全协议。

我们与沃特伯格项目附近的社区保持开放的沟通政策。我们对个人提出的关于水资源、道路、遗产地和规划的基础设施位置的担忧做出回应，彻底调查了每个报告的关切或索赔。我们与社区领导人举行了多次会议，并在独立顾问、非政府组织、政府机构和监管机构的陪同下与当地社区成员进行了现场检查。尽管调查后没有发现公司违反监管规定的重大问题或事件，公司继续致力于以负责任的方式运营，并继续与当地社区领导层合作，以确保任何发现的问题以适当和专业的方式得到解决，并遵守管理法规。*基于社区会议和直接反馈，以及部分由于公司参与和支持当地社区的努力，我们相信当地社区居民支持沃特伯格项目的开发，并理解预期的经济效益。尽管如此，当地社区内的一些各方在2021年提起上诉，反对授予沃特伯格矿业权。沃特伯格合资公司(Waterberg JV Co.)

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社会和劳工计划

沃特伯格社会和劳工计划(“沃特伯格社会和劳工计划”)是根据DMRE关于社会和劳工计划的指导方针制定的，并已根据MPRDA第46条与沃特伯格矿业权申请(于2021年1月28日批准并于2021年7月6日登记)一起提交。社会和劳工计划的目标是使本公司的社会和劳工原则与2018年采矿宪章规定的相关要求保持一致。这些要求包括促进就业和避免裁员，提高所有南非人的社会和经济福利，促进采矿业转型，促进沃特伯格项目附近社区的社会经济发展。承包商将被要求遵守沃特伯格SLP和政策，包括承诺就业公平和BEE，法规方面的能力证明，承诺开展培训计划，遵守所有与招聘、培训、健康和安全相关的政策。在人力资源培训方面，沃特伯格社会和劳工计划将制定基于成人的教育培训、矿业所需技能的学习和发展、过渡到采矿业以外的行业的便携式技能培训、教育奖学金和实习的目标。沃特伯格SLP还将为社区中心整修、高中整修、供水和网状项目、住房开发、建立娱乐公园以及各种其他针对小型工业、农业、创业和卫生与教育的本地化项目建立当地经济发展目标。

为了支持DMRE批准的沃特伯格项目附近受影响社区的沃特伯格SLP，我们在五年内预算了3.356亿雷亚尔(截至2021年8月31日为2311万美元)的支出。这些支出取决于所有必要许可证的发放和现场开发活动的开始。*在每个五年期结束时，将建立一个新的SLP，考虑到迄今的实际支出以及根据社区反馈、需求和偏好进行调整的变化。当前的沃特伯格SLP包括以下条款：

• 人力资源开发

沃特伯格合资公司意识到人力资源对实现其业务目标的重要性，技能开发是培养有能力、有生产力的员工的基础，这些员工可以为实现矿山的业务目标做出贡献，并通过自身的个人经济成功为社区的提升做出贡献。沃特伯格项目的技能发展计划预算498万雷亚尔(2021年8月31日为34万美元)，用于在采矿业内部实现未来的职业发展机会，并超出矿山运营要求的需要。技能发展计划寻求通过经认证的培训提供商和项目的认可资格来实现可移植技能。重点是就业公平以及历史上处于不利地位的南非人和妇女的参与。计划开展学习、实习、助学金和青年培训计划。已经为采购和就业水平设定了以下目标

• 地方经济发展

地方经济发展(“LED”)计划将寻求通过改善基础设施、商业技能、创业精神、创造就业机会和收入，使当地社区在经济上变得更强大，金额为3.206亿雷亚尔(截至8月31日为2207万美元)。(2021年)已编入预算，用于LED项目，寻求扩大机会，并减轻矿场周围社区的贫困。这些计划将包括对当地学校的基础设施和教育支持，矿山和社区的大宗供水和网状供水，现有诊所/卫生设施的扩建和装备，以及道路建设。

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• 缩小规模的管理

已经为培训和技能发展制定了1000万雷亚尔(截至2021年8月31日为69万美元)的预算。我们对沃特伯格项目附近的社区进行了社会审计以及需求和技能评估，以了解这些社区，并帮助将我们的努力引导到对他们来说重要的事情上。这项工作将指导我们的长期培训计划，旨在增加当地社区成员的熟练就业机会。*在沃特伯格项目生命周期内，对人力资源开发和培训的投资旨在维持技能，以支持工人在有生之年就业该矿打算遵守基本就业条件法案和劳工部的社会计划指导方针，目标是在未来缩减规模和裁员的时候，建立对员工有价值的技能。

治理

公司有一个治理和提名委员会，以确保在公司的管理下进行良好的公司治理。委员会的职责包括但不限于：

• 审查并提出有关尊重良好的公司治理和董事会在公司管理中的管理角色的建议；
• 定期评估董事会、其成员、其委员会及其章程的效力；
• 对个别董事、整个董事会和董事会委员会的业绩进行评估；
• 董事会主席和各董事会委员会主席的绩效考核；
• 对CEO和CFO的绩效评估，包括针对公司目标的绩效评估；
• 首席执行官和首席财务官的继任规划；
• 监督公司行为守则的遵守情况，监督行为守则的遵守情况，调查任何涉嫌违反或违反行为守则的行为，授权任何与行为守则相关的豁免；以及
• 监督监管部门颁布的与公司治理有关的任何规则、法规或指导方针的遵守情况。

2021年4月30日，公司成立了环境、健康和技术咨询委员会，从环境、技术、财务和日程安排的角度监督公司、子公司或关联公司进行的资本项目和物质交易，并负责制定和监测确保安全健康工作环境和促进可持续发展的标准。

本公司受反腐败法律和法规的约束，包括加拿大“外国公职人员腐败法”和美国1977年“反海外腐败法”(修订后)对美国报告公司施加的某些限制，以及南非类似的反腐败和反贿赂法律，禁止公司为了在业务过程中获得或保留优势而贿赂或向公职人员支付其他被禁止的款项。

公司此前通过了行为准则、追回政策和吹哨人政策，以及其他习惯守则和委员会。在2021年期间，我们成立了一个由跨学科主任组成的环境、健康、安全和技术委员会。

我们还坚持多伦多证券交易所和纽约证券交易所美国证券交易所的公司治理政策。

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本公司于2021年8月31日的主要附属公司包括一间全资公司、于第二间公司持有49.9%的股份、于第三间公司直接及间接持有50.02%的股份(全部均根据南非共和国公司法注册成立)，以及于不列颠哥伦比亚省注册成立的第四间公司53.7%的股份。下图为公司截至本年度报告提交之日的公司组织机构：

备注：

1.由Amplats的附属公司Anglo Platinum Marketing Ltd.拥有的其余46.3%权益。

2.JOGMEC拥有12.195%的剩余权益，汉和拥有9.755%的权益，Implats拥有15.0%的权益。

3.Mlibo很高兴地拥有Mgudlwa和Luyanda Mgudlwa拥有的剩余50.1%的权益。合格的蜜蜂公司。

截至本年度报告提交之日，公司唯一的重要矿产资产是沃特伯格项目，该项目由两个相邻的项目区组成，以前称为沃特伯格合资项目和沃特伯格扩建项目。沃特伯格项目由沃特伯格合资公司持有，其中本公司是最大的所有者，拥有50.02%的实益权益，其中37.05%由PTM RSA直接持有，12.974%由PTM RSA通过持有沃特伯格合资公司26.0%股份的蜜蜂公司Monombo间接持有。沃特伯格合资公司的剩余权益由沃特伯格合资公司的一名提名者持有12.195%，汉瓦公司持有9.755%，IMM公司持有15.0%权益，其余的权益由沃特伯格合资公司的一名提名人持有，其中37.05%由PTM RSA直接持有，12.974%由PTM RSA持有，后者是一家蜜蜂公司，持有沃特伯格合资公司26.0%的股份。PTM RSA是沃特伯格合资公司和沃特伯格合资公司的运营商，其股份受股东协议(“沃特伯格股东协议”)及其公司章程大纲的约束。为了促使沃特伯格合资公司的董事会采取行动，PTM RSA通常必须获得至少一个其他股东的董事会代表的批准，该股东可能是公司持有49.9%股份的Monombo。此外，某些事项必须获得沃特伯格合资公司股东的多数、80%或90%的投票权，这取决于具体情况，在某些情况下，还必须得到特定股东的批准。沃特伯格股东协议确认了遵守BEE的原则，并考虑在某些情况下，以公允价值向一个或多个基础广泛的黑人授权合作伙伴转让股权和发行额外股权，包括修改法律或对沃特伯格合资公司提出要求。在某些情况下，Monombo可能会被转让或发行给不同黑人授权股东的股权稀释。

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D. 物业、厂房及设备

物质矿产财产权益

沃特伯格项目

沃特伯格项目位于南非林波波省莫科帕内镇(前身为Potgietersrus)以北85公里处，距约翰内斯堡东北约330公里，海拔约880米至1365米。

该物业目前共占地79,188公顷，约以UTM坐标(南纬23°21‘53“，东经28°48’23”)为中心。项目总面积中有20,532公顷由Waterberg采矿权覆盖。另有58,655公顷为现役探矿权并申请探矿权。Waterberg JV Co.目前正在申请关闭位于已知矿化区以北的非活跃探矿权。

2017年9月21日，本公司完成了沃特伯格项目的公司化计划，将PTM RSA代表合资参与者持有的所有沃特伯格项目探矿权转让给沃特伯格合资公司。

自2017年9月21日起，Waterberg JV Co.拥有整个Waterberg项目区100%的探矿权，PTM RSA拥有45.65%的探矿权，JOGMEC拥有28.35%的探矿权，Monombo拥有26%的探矿权，使公司当时的直接和间接总所有权达到58.62%。

2017年10月16日，Implats与本公司、JOGMEC、Monombo和Waterberg JV Co.签订了最终协议，Implats从PTM RSA(8.6%)和JOGMEC(6.4%)手中以3,000万美元收购了Waterberg JV Co.的股份，相当于Waterberg项目15.0%的权益，使本公司拥有50.02%的直接和间接总所有权。

沃特伯格项目位于新发现的布什维尔德综合体北翼延伸区域，Amplat的Mogalakwena矿是同样位于北翼的Platreef资产。沃特伯格项目勘探区的很大一部分仍未勘探。

沃特伯格项目源于一组勘探项目，这些项目来自公司在2007年和2008年构思的区域目标倡议。沃特伯格的勘探目标是一处之前未经证实的延伸至布什维尔德综合体北翼的项目，该项目被一系列沉积岩覆盖。该公司从南非地球科学家团队提供的一系列新想法中选择了这一目标。详细的地球物理和其他工作表明，在沉积沃特贝格地层盖层之下有可能形成一套布什维尔德杂岩。由于广泛的沉积覆盖，该地区以往的矿产勘探活动有限。因此，本公司的勘探工作通过初步勘探活动取得进展，以圈定最初的钻探目标，到目前已发现矿床的主要钻探重点工作。

沃特伯格项目根据联合技术委员会(定义见下文)进行管理和探索，目前计划根据为股东和利益相关者实现“最佳结果”的目标进行开发。

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技术报告-沃特伯格DFS

本年度报告中有关沃特伯格项目的技术信息来源于沃特伯格DFS。除沃特伯格DFS外，独立合格人员还编写并签署了一份符合SAMREC 2016标准的技术报告。沃特伯格DFS和配套的SAMREC技术报告的独立合格人员是Charles J Muller，B.SC。(荣誉)PRI地质学SCI。纳特。CJM Consulting(Pty)Ltd.；戈登·伊恩·坎宁安(Gordon Ian Cunningham)，B.(化学)、Pr.Eng.，Turnberry Projects(Pty)Ltd.的FSAIMM；以及Michael Murphy，P.斯坦泰克咨询有限公司(Stantec Consulting Ltd.)

沃特伯格DFS取代了公司之前关于沃特伯格项目的技术报告，即2018年10月的沃特伯格报告，以及2016年早些时候的预可行性研究。与沃特伯格项目有关的以前的技术报告和研究不应再依赖。

沃特伯格DFS已根据NI 43-101进行了评估和准备，以符合最终可行性研究的要求。沃特伯格DFS符合多伦多证券交易所手册、NI 43-101、伴随政策43-101CP至NI 43-101和NI 43-101表格43-101F1中规定的披露和报告要求。沃特伯格DFS包括测量、指示和推断的矿产资源。只有已测量和指示的资源纳入了外勤部的采矿计划和财务模式。敬请留意，所有矿产资源评估均已根据NI 43-101编制，本公司并未披露或确定任何符合“美国证券交易委员会”行业指南7标准的矿产储量。

下面的概要参考Waterberg DFS的全文进行了限定，该DFS通过引用结合于此。在沃特伯格DFS中使用“US$”表示美元。

请读者注意，沃特伯格DFS假设兰特兑美元的长期汇率为15比1。沃特伯格DFS还假设项目时间表为2020年1月开始。*尚未做出建设决定，尽管该项目正在进行一些前期生产工作，但截至本年度报告日期，尚未正式开工。

1. 沃特伯格项目总结

(节选自沃特伯格DFS)

1.1 引言

本报告是为沃特伯格合资资源(Pty)有限公司(Waterberg JV Resources)编写的。沃特伯格合资资源有限公司(Waterberg JV Resources)是由铂金集团金属有限公司(PTM)、英帕拉铂金公司(Implats)、日本石油、天然气和金属国家公司(JOGMEC)、汉瓦株式会社(Hanwa Co.Ltd.)和Monombo Wethu Consulters(Pty)Ltd.(Monombo)所有的公司。该公司在多伦多证券交易所上市，股票代码为

本报告的目的是提供矿产资源评估的最新情况，更新矿产储量，并公布沃特伯格项目的最终可行性研究(DFS)结果。沃特伯格项目是在南非林波波省开发铂族金属(PGM)矿和选矿厂。

本报告是根据NI 43-101矿产项目披露标准(NI 43-101)、NI 43-101配套政策43-101CP和NI 43-101表格43-101F1中规定的披露和报告要求编写的。

沃特伯格项目的矿产资源估计为每吨2.5克铂(Pt)、钯(Pd)、铑(Rh)和金(Au)(4e)截止品位包括总计2.424亿吨，平均品位3.38g/t 4e，0.10%铜(Cu)和0.18%镍(Ni)，属于测量和指示(M&I)类别，另外6670万吨，平均品位3.27g/t 4e推断类别为0.15%Ni。

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沃特伯格项目2.5g/t 4E截止品位的估计矿产储量包括已探明和可能类别的平均品位3.24g/t 4e、0.09%Cu和0.18%Ni的合计1.875亿吨。估计矿产储量总共包含1950万盎司的Pd、Pt、Rh和Au。

DFS的关键成果是开发出全球最大、现金成本最低的地下PGM矿之一。*这个浅层倾斜矿场将全面机械化，稳定状态下每年生产约480万吨矿石和42万盎司Pd、Pt、Rh和Au精矿。该矿将生产约45年。其他成果包括：

• 估计项目资本约为131亿兰特(8.74亿美元)，外加35亿兰特的资本化运营成本，以实现70%的稳定生产。

• 峰值资金为92.6亿兰特(6.17亿美元)。

• 按3年平均价格计算的回收期约为11.4年，按现货价格计算的回收期约为8.4年。

• 税后净现值(NPV)为56.2亿兰特(3.33亿美元)，折扣率为8%(三年平均价格为每盎司铂931美元，每盎司PD 1055美元，每盎司Rh 1930美元，每盎司Au 1318美元，每磅铜2.87美元，每磅镍5.56美元，每盎司15.95美元)。

• 税后净现值为147亿兰特(9.82亿美元)，折扣率为8%(现货价格2019年9月4日-每盎司Pt 980美元，每盎司PD 1 546美元，每盎司Rh 5 036美元，每盎司Au 1 548美元，每磅Cu 2.56美元，每磅Ni 8.10美元，每盎司15.00美元)。

• 税后内部收益率(IRR)为13.3%(三年往绩平均价)。

• 税后IRR为20.7%(2019年9月4日现货价格)。

1.2 物业描述和位置

1.2.1 属性和头衔

沃特伯格项目位于南非林波波省Mokopane镇以北85公里处，距约翰内斯堡东北约330公里。项目总面积、现行探矿权和采矿权申请区总面积99 244公顷，海拔约880米至1 365米。

1.2.2 股权结构

铂金集团金属(RSA)(Pty)有限公司(PTM RSA)是沃特伯格项目的运营商，合资伙伴是日本石油、天然气和金属国家公司(JOGMEC)、汉瓦株式会社(Hanwa)、Impala铂金控股有限公司(Implats)和Monombo Wethu Consulters(Pty)Ltd.(Monombo)。图0-1显示了沃特伯格项目的持股情况。

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图0-1：沃特伯格项目控股公司

1.3 地质背景与成矿作用

卡普瓦尔克拉通的布什维尔德和莫洛波杂岩是世界上最著名的两个镁铁质/超镁铁层状侵入岩。布什维尔德杂岩大约在20.6亿年前侵入德兰士瓦超群的岩石中，主要沿着比勒陀利亚群的马加里斯堡石英岩和上面的罗伊贝格长石岩之间的不整合。据估计，它的面积超过66000平方公里(公里)²布什维尔德杂岩中有几层富含PGM、Cr(Cr)和V(V)，构成了世界上已知的最大的这些金属的矿产资源。

沃特伯格位于之前已知的布什维尔德杂岩北翼的北端，那里的镁铁质岩石与布什维尔德杂岩的东西两个分支的序列不同。

沃特伯格下伏的布什维尔德包内的PGM矿化赋存于两个主要层中：T带和F带。

T带位于主带内，就在上覆带接触的下方。尽管T带由众多矿化层组成，但识别出三个潜在的经济层，即TZ、T1和T0层，它们主要由斜长岩、辉长岩、辉石岩、透辉岩、方辉橄榄岩、辉长岩和诺长岩组成，它们主要由斜长岩、伟长辉长岩、辉石岩、透辉岩、方辉橄榄岩、辉长岩和诺长岩组成。

F带位于主带底部的富含橄榄石的旋回单元中，朝向布什维尔德杂岩底部。F带由方辉橄榄岩、沸石和辉石岩交替单元组成。F带被划分为FH(方辉橄榄岩)和FP(辉石岩)层。与较低的FP层(主要是辉石岩)相比，FH层的橄榄石含量要高得多。

1.4 矿床类型

沃特伯格项目的矿化层符合Platreef类型矿床的一些标准，在这种矿床中，矿化赋存于岩浆成因的硫化物中。矿化层可能相对较厚，通常大于10米。

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与Platreef相关的其他标准尚未得到证实。因此，该矿化被认为是相似的，即类似Platreef，但其地层位置、地球化学和岩性剖面表明，这是一种以前在Bushveld杂岩中未被识别的矿化类型。

1.5 勘探数据/信息

沃特伯格项目是一个先进的项目，经过了初步经济评估、预可行性研究(PFS)，并产生了这个DFS。到目前为止，钻探已经使人们有信心将矿产资源归类为推断、指示和测量。

1.6 钻探

建模矿化层结构和估计品位值的数据来自总计362,293米的钻石钻探。*本报告使用此数据集更新矿产资源估计。*钻孔数据集由441个钻孔和583个偏斜组成，截至钻探数据截止日期(2018年12月1日)。

钻井计划、测井和取样的管理工作在多个设施中进行：一个在南非林波波省的Marken镇，另一个在PR区域内的Goederouw 366LR农场，或者在邻近农场Harriet的勘探营地。

1.7 样品制备、分析和安全

采样方法符合Waterberg JV Resources基于行业最佳实践的协议。采样的质量由合格的地质学家监测和监督。采样的方式包括整个潜在的经济单元，并进行足够的肩部采样，以确保对整个经济区进行分析。

沃特伯格合资企业资源公司制定了完整的质量保证/质量控制(QA/QC)计划，包括插入空白和经认证的参考材料以及推荐人分析。*该计划正在执行，并且符合行业标准。因此，在合格人员(QP)看来，数据是可靠的。

1.8 数据验证

用钻出的岩心检查了90%的钻孔的打印测井。确认了矿化深度、样品数量和宽度以及岩性。在两个勘探地点回顾了从岩心测井到数据采集到数据库的全过程。现场检查了随机选择的几个钻孔的钻头位置，发现是正确的。为每种岩性类型生成平均比重(SG)值，并根据岩性单位插入缺失的SG值。在测试的基础上检查了Assay证书。-Assay证书在测试的基础上检查了几个随机选择的钻孔的卡箍位置，并根据岩性单位生成了平均比重(SG)值，并插入了缺失的SG值。在测试的基础上检查了Assay证书

沃特伯格合资公司高级管理层和公司某些董事完成了测试并设计了流程，他们是非独立的采矿或地质专家。QP认为，这些数据足以用于矿产资源评估。

1.9 选矿和冶金试验

对选定钻芯样品的F区和T区冶金测试在南非获得认可的冶金实验室完成，所有分析都在适当的QA/QC监督下进行。所有经济矿物将通过浮选技术回收到适合作为冶炼厂原料的浮选精矿中，然后在贵金属精炼厂进行进一步的下游加工，这是PGM行业的典型。

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PFS方案为优化回收4E元素和相关贱金属选择了最合适的冶金工艺，这在DFS可变性和生产混合评价中得到了确认。

矿石硬度大，不适于半自磨，因此选择了三段破碎后两段球磨流程进行粉碎。

采用试验方案建立了以浮选精矿中80g/t 4E为原料的品位-回收率关系。精矿中除含4E元素(Pt、Pd、Rh和Au)外，预计还含有2.5%的Cu和2.7%的Ni。建立了前13年4Es为81%、Cu为82%、Ni为48%的6种经济金属的品位回收率关系，相应的矿山回收寿命为79%、83%。

1.10 矿产资源估算

这份报告记录了矿产资源估算-生效日期：2019年9月4日。通过对沃特伯格项目区部分地区的加密钻探和新的估算方法，可以进行新的矿产资源估算，并将部分矿产资源升级到已测量的类别。所有合资伙伴都参与了最新矿产资源模型、适当的截止品位、经济参数和矿产资源模型标准的开发。该标准是根据基本工作成本和考虑到矿床的总体资源包络确定的，即2.0。该矿床具有合理的经济开采前景。矿产资源说明书摘要见表0-1。为了进行DFS、敏感性分析以及与2016年PFS(使用2.5 g/t Pt、Pd、Rh、Au作为(4e)边际品位)的比较，矿产资源量估算为2.5 g/t边际品位是首选方案，如表0-2所示。

表0-1：2019年9月4日生效的矿产资源估算摘要，以2.0克/吨为截止日期，以100%项目为基础

2.0g/t(4E)截止时的总T区
矿物 资源 类别	截止日期		吨位		等级										金属
	4E				PT		局部放电		Rh	Au		4E	CU	倪妮	4E
	克/吨		t		克/吨		克/吨		克/吨	克/吨		克/吨	%	%	千克	百万 盎司 (蚊子)
测量的	2.0		4 892 193		1.12		2.01		0.04	0.85		4.02	0.16	0.08	19 667	0.632
指示	2.0		21 479 925		1.23		2.09		0.03	0.78		4.13	0.19	0.09	88 712	2.852
M+I	2.0		26 372 118		1.21		2.08		0.03	0.79		4.11	0.18	0.09	108 379	3.484
推论	2.0		25 029 695		1.17		1.84		0.03	0.60		3.64	0.14	0.07	91 108	2.929

矿物 资源 类别	格栅分割
	PT	局部放电	Rh	Au
	%	%	%	%
测量的	27.9	50.0	1.0	21.1

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指示				29.8					50.6					0.7					18.9
M+I				29.5					50.6					0.7					19.2
推论				32.1					50.5					0.8					16.6

F区，2.0 g/t(4E)截止值
矿物 资源 类别		截止日期					吨位					等级																					金属
		4E										PT					局部放电					Rh				Au	4E		CU		倪妮		4E
		克/吨					t					克/吨					克/吨					克/吨				克/吨	克/吨		%		%		千克		莫兹
测量的		2.0					75 332 513					0.82					2.00					0.05				0.14	3.01		0.08		0.19		226 833		7.293
指示		2.0					273 272 480					0.80					1.85					0.04				0.14	2.83		0.07		0.18		772 103		24.824
M+I		2.0					348 604 993					0.80					1.88					0.04				0.14	2.87		0.08		0.18		998 936		32.117
推论		2.0					121 535 227					0.70					1.62					0.04				0.13	2.50		0.07		0.16		303 722		9.765

矿物 资源 类别					格栅分割
					PT					局部放电					Rh					Au
					%					%					%					%
测量的					27.2					66.4					1.7					4.7
指示					28.3					65.4					1.4					4.9
M+I					28.0					65.7					1.4					4.9
推论					28.1					65.1					1.6					5.2

沃特伯格聚合体合计2.0克/吨截止日期
矿物 资源 类别	截止日期	吨位	等级							金属
	4E		PT	局部放电	Rh	Au	4E	CU	倪妮	4E
	克/吨	t	克/吨	克/吨	克/吨	克/吨	克/吨	%	%	千克	莫兹
测量的	2.0	80 224 706	0.84	2.00	0.05	0.18	3.07	0.08	0.18	246 500	7.925
指示	2.0	294 752 405	0.83	1.87	0.04	0.19	2.92	0.08	0.17	860 815	27.676
M+I	2.0	374 977 111	0.83	1.90	0.04	0.19	2.96	0.08	0.18	1 107 315	35.601
推论	2.0	146 564 922	0.78	1.66	0.04	0.21	2.69	0.08	0.15	394 830	12.694

矿物 资源 类别			格栅分割
			PT					局部放电					Rh					Au
			%					%					%					%
测量的			27.3					65.1					1.6					6.0
指示			28.4					63.9					1.3					6.4
M+I			28.1					64.3					1.3					6.3
推论			29.0					61.7					1.5					7.8

备注：

• 4E=铂族元素(PGE)(Pt+Pd+Rh)和Au。
• 矿产资源的下限是QP在对潜在运营成本和其他因素进行审查后确定的。
• 上述矿产资源是100%显示的，也就是沃特伯格项目实体。
• 使用的换算系数-千克到盎司=32.15076。
• 由于四舍五入的原因，数字可能不会相加。
• 对已测量/指示和推断的矿产资源类别分别施加5%和7%的地质损失。

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表0-2：以2.5g/t(4e)为截止点，100%项目生效的矿产资源估算汇总2019年9月4日生效

截止值为2.5 g/t(4E)的T区
矿物 资源 类别	截止日期		吨位		等级																				金属
	4E				PT			局部放电				Rh				Au			4E		CU		倪妮		4E
	克/吨		t		克/吨			克/吨				克/吨				克/吨			克/吨		%		%		千克		莫兹
测量的	2.5		4 443 483		1.17			2.12				0.05				0.87			4.20		0.15		0.08		18 663		0.600
指示	2.5		17 026 142		1.37			2.34				0.03				0.88			4.61		0.20		0.09		78 491		2.524
M+I	2.5		21 469 625		1.34			2.29				0.03				0.88			4.53		0.19		0.09		97 154		3.124
推论	2.5		21 829 698		1.15			1.92				0.03				0.76			3.86		0.20		0.10		84 263		2.709

矿物 资源 类别		格栅分割
		PT		局部放电			Rh				Au
		%		%			%				%
测量的		27.8		50.4			1.2				20.6
指示		29.7		50.7			0.6				19.0
M+I		29.5		50.4			0.7				19.4
推论		29.8		49.7			0.8				19.7

F区，2.5g/t(4E)截止值
矿物 资源 类别	截止日期		吨位			等级																				金属
	4E					PT				局部放电				Rh				Au		4E		CU		倪妮		4E
	克/吨		t			克/吨				克/吨				克/吨				克/吨		克/吨		%		%		千克		莫兹
测量的	2.5		54 072 600			0.95				2.20				0.05				0.16		3.36		0.09		0.20		181 704		5.842
指示	2.5		166 895 635			0.95				2.09				0.05				0.15		3.24		0.09		0.19		540 691		17.384
M+I	2.5		220 968 235			0.95				2.12				0.05				0.15		3.27		0.09		0.19		722 395		23.226
推论	2.5		44 836 851			0.87				1.92				0.05				0.14		2.98		0.06		0.17		133 705		4.299

矿物 资源 类别		格栅分割
		PT		局部放电			Rh				Au
		%		%			%				%
测量的		28.3		65.4			1.5				4.8
指示		29.3		64.4			1.6				4.7
M+I		29.1		64.8			1.5				4.6
推论		29.2		64.4			1.7				4.7

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沃特伯格集料总计2.5克/吨截止值
矿物 资源 类别	截止日期	吨位	等级							金属
	4E		PT	局部放电	Rh	Au	4E	CU	倪妮	4E
	克/吨	t	克/吨	克/吨	克/吨	克/吨	克/吨	%	%	千克	莫兹
测量的	2.5	58 516 083	0.97	2.19	0.05	0.21	3.42	0.09	0.19	200 367	6.442
指示	2.5	183 921 777	0.99	2.11	0.05	0.22	3.37	0.10	0.18	619 182	19.908
M+I	2.5	242 437 860	0.98	2.13	0.05	0.22	3.38	0.10	0.18	819 549	26.350
推论	2.5	66 666 549	0.96	1.92	0.04	0.34	3.27	0.11	0.15	217 968	7.008

备注：

• 4E=PGe(Pt+Pd+Rh)和Au。
• 矿产资源的下限是QP在对潜在运营成本和其他因素进行审查后确定的。
• 上述矿产资源是100%显示的，也就是沃特伯格项目实体。
• 使用的换算系数-千克到盎司=32.15076。
• 由于四舍五入的原因，数字可能不会相加。
• 对已测量/指示和推断的矿产资源类别分别施加5%和7%的地质损失。

以下是矿产资源的参数。

• 矿产资源按照南非勘探结果、矿产资源和矿产储量报告规范(SAMREC)2016标准进行分类，与《加拿大矿业协会(CIM)矿产资源和矿产储量标准》存在一定差异；不过，在这种情况下，该公司和QP认为差异不是实质性的，标准可能被认为是相同的，推断出的矿产资源具有高度的不确定性。

• 矿产资源是以100%项目为基础提供的。*推断和指示类别是分开的。*估计的生效日期为2019年9月4日。

• 将2.0 g/t和2.5 g/t 4e的截止品位应用于所选的基本案例矿产资源。

• T区和F区的截止品位考虑了成本、冶炼厂折扣、选矿厂从该公司及其独立工程师之前完成的和正在进行的工程中回收的成本。截止考虑因素包括现货和三年的往绩平均价格和汇率。在确定估计资源的截止品位时使用的上下限金属价格如下：983美元/盎司-953美元/盎司铂，993美元/盎司-750美元/盎司。-美元/盎司美元/磅-2.54美元/磅铜，以及美元/ZAR15-美元/ZAR12。这些金属价格是基于矿产资源估计模型开始时的估计3年往绩平均价格和现货价格。*较低的下限与区间内较高的金属价格进行了测试，较高的下限与范围内的较低价格进行了测试。

边际品位估算的目标是建立工作盈亏平衡的最低品位。在PFS之后，以下因素用于计算边际品位为2.0克/吨4E(在较高的潜在价格下)和2.5克/吨4E(在上面列出的更保守的较低价格下)。

• 开采工作成本为25.00美元，每吨379兰特，矿场寿命(LOM)平均总运营成本(OpEx)38574兰特平均LOM。

• 精矿80g/t，PGMs回收率82%，Cu回收率88%，Ni回收率49%。

• 来自第三方冶炼厂的PGMS的偿还率为85%，铜的偿还率为73%，镍的偿还率为68%。

这些成本、回收和支付能力在外勤部进行了更新，以考虑矿产储量。

• CJM Consulting(南非)Pty Limited(CJM)的Charles Muller完成了矿产资源评估。

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• 在Datmine Studio3中，使用普通克里格法(OK)和简单克里格法(SK)对441个母孔和583个矿化偏斜进行了矿产资源评估，并在评估过程中完成了地质建模和使用指示克里格法(IK)创建品位壳的过程。

• 对矿产资源的估计考虑了环境、许可、法律、所有权、税收、社会经济、营销和政治因素。矿产资源可能受到金属价格、汇率、劳动力成本、电力供应问题或公司年度信息表格中详细说明的许多其他因素的实质性影响。

• 副产品的估计品位和数量包括在可回收金属中，估计在DFS中。铜和镍是可通过浮选回收的副产品价值，M&I矿产资源在T区估计为0.18%Cu和0.09%Ni，在F区估计为0.08%Cu和0.18%Ni。

构成估计基础的数据是Waterberg JV Resources钻探的钻孔，其中包括地质记录、钻孔环圈、井下勘测和化验数据，所有这些数据都经过QP的验证。在检查了各个钻孔的交叉点之后，划定了每一层所在的区域。

1.11 矿产储量估算

本报告所载矿产储量估计的生效日期为2019年9月4日。

沃特伯格项目矿产储量估算基于T区和超级F区(F区)资源区块模型中包含的M&I矿产资源材料。

• 超级F-南区(F-South)

• 超级F-中心区(F-Central)

• 超级F-北区(F-North)

• 超级F-边界北区(F-边界北)

• 超级F-边界南区(F-边界南)

T区和F区的矿山规划均采用2.5g/t 4E采场截止品位。

矿山设计以膏体充填的分段深孔采矿法为基础，从评价矿产资源几何形状和连续性、地质力学研究设计参数、优化产量和资源开采等方面确定了分段间隔和采场尺寸。利用可开采形状优化软件(MSO)创建了单个采场的采矿形状。为所有采场准备了采场底盘开拓设计，并将开发中包含的矿产资源与采场分开。就地采场形状和开发设计中包含的矿产资源是从资源模型中提取的，包括所有计划的贫化。应用于采场形状和开发设计的修改因素就地矿产资源包括地质损失、外部超采稀释和采矿损失。

估计矿产储量的参考点是将原矿(ROM)交付到加工厂。

截至2019年9月4日，沃特伯格项目截至2019年9月4日的已探明、可能和总储量估计为2.5克/吨4E截止日期，汇总如下。

表0-3、表0-4和表0-5。

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表0-3：已探明矿产储量估计为2.5克/吨4E截止日期，自2019年9月4日起生效

分带	公吨	PT	局部放电	Rh	Au	4E	CU	倪妮	4E金属
		(克/吨)	(克/吨)	(克/吨)	(克/吨)	(克/吨)	(%)	(%)	(千克)	(蚊子)
T区	3 963 694	1.02	1.84	0.04	0.73	3.63	0.13	0.07	14 404	0.463
F-Central	17 411 606	0.94	2.18	0.05	0.14	3.31	0.07	0.18	57 738	1.856
F-South	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0.000
F-北	16 637 670	0.85	2.03	0.05	0.16	3.09	0.10	0.20	51 378	1.652
F-边界北	4 975 853	0.97	2.00	0.05	0.16	3.18	0.10	0.22	15 847	0.509
F-边界南	5 294 116	1.04	2.32	0.05	0.18	3.59	0.08	0.19	19 020	0.611
F区合计	44 319 244	0.92	2.12	0.05	0.16	3.25	0.09	0.20	143 982	4.629
沃特伯格合计	48 282 938	0.93	2.10	0.05	0.20	3.28	0.09	0.19	158 387	5.092

表0-4：2019年9月4日生效的可能矿产储量估计为2.5克/吨4E截止日期

分带	公吨	PT	局部放电	Rh	Au	4E	CU	倪妮	4E金属
		(克/吨)	(克/吨)	(克/吨)	(克/吨)	(克/吨)	(%)	(%)	(千克)	(蚊子)
T区	12 936 870	1.23	2.10	0.02	0.82	4.17	0.19	0.09	53 987	1.736
F-Central	52 719 731	0.86	1.97	0.05	0.14	3.02	0.07	0.18	158 611	5.099
F-South	15 653 961	1.06	2.03	0.05	0.15	3.29	0.04	0.13	51 411	1.653
F-北	36 984 230	0.90	2.12	0.05	0.16	3.23	0.09	0.20	119 450	3.840
F-边界北	13 312 581	0.98	1.91	0.05	0.17	3.11	0.10	0.23	41 369	1.330
F-边界南	7 616 744	0.92	1.89	0.04	0.13	2.98	0.06	0.18	22 737	0.731
F区合计	126 287 248	0.91	2.01	0.05	0.15	3.12	0.08	0.18	393 578	12.654
沃特伯格合计	139 224 118	0.94	2.02	0.05	0.21	3.22	0.09	0.18	447 564	14.390

表0-5：截至2019年9月4日，已探明和可能的矿产储量估计总额为2.5克/吨截止日期

分带	公吨	PT	局部放电	Rh	Au	4E	CU	倪妮	4E金属
		(克/吨)	(克/吨)	(克/吨)	(克/吨)	(克/吨)	(%)	(%)	(千克)	(蚊子)
T区	16 900 564	1.18	2.04	0.03	0.80	4.05	0.18	0.09	68 391	2.199
F-Central	70 131 337	0.88	2.02	0.05	0.14	3.09	0.07	0.18	216 349	6.956
F-South	15 653 961	1.06	2.03	0.05	0.15	3.29	0.04	0.13	51 411	1.653
F-北	53 621 900	0.88	2.09	0.05	0.16	3.18	0.10	0.20	170 828	5.492
F-边界北	18 288 434	0.98	1.93	0.05	0.17	3.13	0.10	0.23	57 216	1.840
F-边界南	12 910 859	0.97	2.06	0.05	0.15	3.23	0.07	0.19	41 756	1.342
F区合计	170 606 492	0.91	2.04	0.05	0.15	3.15	0.08	0.19	537 560	17.283
沃特伯格合计	187 507 056	0.94	2.04	0.05	0.21	3.24	0.09	0.18	605 951	19.482

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备注：

• 采场下限品位为2.5g/t 4E，用于矿山规划，进行矿产储量估算。

• 吨位和品位估算包括计划稀释、地质损失、外部超采稀释和采矿损失。

• 预计截止品位的金属价格为：PT=960美元/盎司，PD=993美元/盎司，Rh=1923美元/盎司，Au=1325美元/盎司，Cu=6795美元/吨，Ni=13395美元/吨，ZAR：12.04美元。

• 4E=PGE(Pt+Pd+Rh)和Au。

• 由于四舍五入，数字可能无法相加。

1.12 采矿方法

沃特伯格项目将是一个每月40万吨(TPM)的项目[每月400公斤吨(千吨位)]矿井设计采用分段深孔回采(深孔)采矿法，对采出的空区进行膏体充填。

沃特伯格项目分为以下三个采矿综合体。

• 包括T区和F-South的南方综合体

• 包括F-Central在内的中央综合体

• 包括F-北、F-边界北和F-边界南的北综合体

图0-2显示的是生产区域投影到地面的平面图，图0-3显示的是分区的纵向视图，从底部看起来大致是西北方向。

图0-2：显示矿产资源范围的表面平面图

来源：中国背景--谷歌地图

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图0-3：沃特伯格综合体的纵向视图(朝西北方向)

每个综合体都有一个箱形切割口和入口，每一个都有两个斜面(服务下降和传送带下降)，以进入和维修LOM综合体。

1.12.1 地质力学

来自PFS的地质力学、岩心测井和实验室测试数据，以及作为DFS的一部分收集的其他数据，被组合在一个数据库中，用于开发一个地质力学模型，并用于岩体分类系统，以开发矿山设计的岩石力学参数。该分析利用了几个常见的经验模型，并在几个实例中用数值模拟进行了验证。

开发巷道的支护要求已经制定，既符合经验计算方法，也符合常见的支护类型。一般情况下，主要地面支护将由花纹锚杆和筛网组成，并在矿井更深的区域应用喷射混凝土。

进行了一项数值模拟工作，以评估岩体损伤和膏体充填性能随采矿进展的演变。下面列出了模拟工作的主要结果。

• 不需要大量设计的地区性矿柱。

• 地表以下300m以上未发育重大岩体破坏(采场和岩柱)，层序末端附近的采场支承和次生采场岩心，尤其是1000m以下，均有中度到重度的岩体破坏。

• 预计矿体更广部分的膏体充填贫化，主要影响次级横向采场。一般来说，膏体充填贫化预计会随着深度的增加和开采水平的完成而增加，并已反映在贫化估算中。

回填稳定性主要使用经验分析方法进行评估，并通过基准测试和有限三维(3D)有限元建模验证了所开发的回填强度要求。

1.12.2 矿山开发

所有倾斜和侧向开挖将使用钻爆方法和机械化柴油动力移动设备进行开发。综合体的开发总数汇总如表0-6所示，开发概况如图0-4所示。

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表0-6：按综合体划分的开发量

项目	中环 复合体(m)	南 复合体 (m)	北 复合体 (m)	沃特伯格 总计(m)
衰败	22 316	37 197	33 398	92 911
横向子层和基础设施	160 963	112 766	225 750	499 479
总计	183 279	149 963	259 148	592 390

图0-4：横向发展概况

1.12.3 生产

采矿区块将以100米的垂直间隔建立，由两个间隔为40米(采场高度40米)的小层和一个间隔为20米(上方采场回填采场下方的20米上部采场)的小层组成。每个采场沿走向将有20米，将采用横向和纵向相结合的方法来适应不同的矿体厚度。在每个采矿区块内，采场已经排序，在活跃的采场周期中将有多个采场。

生产计划的重点是优化上坡期和最大限度地提高生产率。*每个联合体都作为独立的作业独立调度。*按采矿方法和区域回收的吨和品位的细目汇总于表0-7。

最初的产量将来自中部和南部综合体的同时运营，一旦中部和南部综合体的产量开始下降，北方综合体就会分阶段投入。从2021年开始下降开发开始，将有大约五年的时间逐步增加，到2026年1月实现可持续的70%的稳态产量。2027年第一季度将实现400ktpm的稳态产量，其中中部综合体的产量为300ktpm，南方综合体的产量为100ktpm。在矿山寿命的晚些时候，北方炼油厂将增加产能，以维持每分钟400ktpm的产量。图0-5和图0-6显示了产能提升和稳产吨位剖面图(图0-5)和图0-6(图0-6)。

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表0-7：矿山生产年限汇总

	T区	F-Central	F-South	F-北	F-边界 北	F-边界 南
矿石吨-采场总数	15 610 201	65 326 918	14 482 019	50 274 701	16 888 572	11 922 776
矿石吨-横向	1 689 200	46 538 873	2 302 529	38 755 421	7 318 698	508 303
矿石吨-纵向	13 921 001	18 788 045	12 179 491	11 519 279	9 569 874	11 414 473
矿石吨-发展	1 290 363	4 804 419	1 171 942	3 347 199	1 399 862	988 084
矿石吨-总计	16 900 564	70 131 337	15 653 961	53 621 900	18 288 434	12 910 859
4E级(克/吨)	4.05	3.09	3.29	3.18	3.13	3.23
一级铂(克/吨)	1.18	0.88	1.06	0.88	0.98	0.97
一级PD(克/吨)	2.04	2.02	2.03	2.09	1.93	2.06
*等级Rh(克/吨)	0.03	0.05	0.05	0.05	0.05	0.05
金级Au(克/吨)	0.80	0.14	0.15	0.16	0.17	0.15
铜级(%)	0.18	0.07	0.04	0.10	0.10	0.07
镍品位(%)	0.09	0.18	0.13	0.20	0.23	0.19

备注：

• 4E=PGE(Pt+Pd+Rh)和Au。
• 由于四舍五入，合计可能无法相加。

图0-5：上马期间各月产量吨位

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图0-6：全国年产量吨位剖面图

1.12.4 通风与矿井空气制冷

地下流动设备将采用柴油动力。所需的通风量为每秒1124立方米。³/s)，688m³/s和1 229米³/s分别表示中部、南部和北部综合体。

每个综合体的通风将由地面新鲜空气和回风通风提升和入口/下降提供。通风系统将是一个“拉动”系统，在排气提升处安装大型地面风扇。输送机下降的通风将从入口拉出新鲜空气，并将其排出，而不用于其他矿井的通风。

地下的热负荷将通过冷藏空气和未冷却空气的组合来抵消。冷却需求将是20兆瓦的制冷(MW)_R)、10兆瓦_R，和20兆瓦_R分别用于中部、南部和北部综合体。在2030年采矿深度达到地表以下700米之前，不需要矿井空气冷却。

1.13 恢复方法

沃特伯格选矿厂的流程设计是基于广泛的冶金测试工作结果和之前的研究而开发的。在PFS和DFS期间开发的测试计划确定，对于F区和T区矿石的PGE和贱金属，三阶段破碎后的磨浮磨浮选(MF2)配置是最合适的回收技术。工厂设计为在破碎电路中控制两种矿石类型的混合做好了准备。矿石的混合不需要改变概念。但受控混合被认为有利于为流程提供一致的原料成分。在操作过程中进一步优化试剂添加，以实现最佳精矿品位和回收率。

浮选选矿厂将生产含有80克/吨4E的精矿，质量拉力约为3.1%。该选矿厂设计处理4.8Mtpa(400ktpm)的ROM，每年将生产155公斤吨精矿，通过公路运往冶炼厂。精矿将含有12%的水分，而尾矿将被引导到回填厂，作为胶结填料放置在地下或地面尾矿储存设施(TSF)。

工厂生产速度与矿山生产保持一致，工厂生产将于2024年1月开始，并将持续递增，直到2026年12月达到稳定状态，如图0-7所示。

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图0-7：年度磨机进料概况汇总

精矿产量和所含4E元素接近每年425,000盎司，见图0-8，以及预计的贱金属含量(以吨/年为单位)。

图0-8：中国年度金属产量摘要

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1.14 项目基础设施

沃特伯格项目位于农村地区，现有基础设施有限，除了碎石路、钻孔水和容量有限的22千伏(KV)农村配电外，计划对所有现有基础设施进行升级，包括将34公里的砾石公路升级为N11国道。

除了三个采矿综合体和一个加工设施外，成功运营所需的沃特伯格项目基础设施将包括从工地以南74公里处的Eskom Burotho 400/132千伏主输电站建设一个新的132千伏电力供应，以及开发和装备一个覆盖20公里的当地井田来供水。

在该工地，将建设一个衬砌的TSF、矿石库存和废石储存设施、回填准备和分配系统，以及支持采矿和加工作业所需的地面基础设施。

该项目将需要90兆伏安培(MVA)的电力和6.2ML/天的工业用水。

1.15 市场研究和合同

沃特伯格项目的合资伙伴之一是Implats；因此，没有委托对DFS进行正式的营销研究。

与该项目相关的经济金属(Pt、Pd、Rh、Au、Ni和Cu)的金属价格走势在过去三年进行了审查，显示主要创收来源的市场发生了重大变化。截至2019年9月4日的金属价格正常化至2019年7月1日，详见表0-8。

表0-8：所有经济金属价格

期间	局部放电	PT	Au	倪妮	CU	Rh
	美元/盎司	美元/盎司	美元/盎司	美元/吨	美元/吨	美元/盎司
三年往绩	$ 1 055	$ 931	$ 1 318	$ 12 248	$ 6 333	$ 1 930
两年往绩	$ 1 174	$ 891	$ 1 322	$ 13 034	$ 6 530	$ 2 427
一年往绩	$ 1 338	$ 841	$ 1 318	$ 12 666	$ 6 146	$ 2 942
2019年9月4日现货	$ 1 546	$ 980	$ 1 548	$ 17 855	$ 5 646	$ 5 036

来源-“Johnson Matthee Metal Price”(Johnson Matthee金属价格)BMO

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考虑到这些金属价格和沃特伯格项目的生产概况，收入的贡献者在表0-9中进行了总结。前13年的生产概况处理了来自T区的约25%的矿粉泄漏到F区矿石。

表0-9：中国前13年经济总量和贱金属及矿山寿命

金属	约占收入的百分比(截至2019年9月的3年往绩价格)		约占收入的百分比(2019年9月4日现货价格)
	头13年	LOM	头13年	LOM
局部放电	54.3%	55.8%	59.4%	60.6%
PT	23.2%	22.1%	18.2%	17.2%
Au	8.3%	6.1%	7.3%	5.3%
倪妮	8.7%	10.5%	9.5%	11.3%
CU	4.1%	4.0%	2.7%	2.6%
Rh	1.5%	1.5%	2.9%	3.0%

没有就精矿谈判达成承购协议，但Implats有权优先开发Waterberg项目并进一步处理所生产的精矿。预计精矿中所含金属的支付能力将为所有4E元素85%，铜73%，镍68%。这些净冶炼回报因素完全包括除交付给冶炼厂外的所有冶炼和精炼成本。

预计精矿交付和付款之间的金属管道将为12周。项目财务基于对精矿的预融资，第一个月收到85%的价值付款，三个月后支付15%的余额，产生利息费用(定义见第21节)。

沃特伯格项目的精矿中的铬铁矿含量将非常低，这将使这种材料具有与其他精矿混合的吸引力；然而，含有高贱金属的铁(Fe)和硫(S)可能需要进一步优化冶炼和贱金属精炼协议。预计不会对精矿施加惩罚。

1.16 环境研究、许可和社会或社区影响

在与社区协商后，地雷足迹的规划排除了对社区有重要意义的地区，包括主要的放牧区。

表0-10显示了沃特伯格项目所需的关键环境和社会许可证以及许可证申请。

表0-10：沃特伯格项目所需的环境许可证和许可证状况

许可证/许可证申请	权威	参考编号	状态
采矿权(带有社会和劳动计划(SLP))	矿产资源与能源部(DMRE)	LP 30/5/1/2/2/2/10161MR	授与
环境授权(EA)[包括环境影响评估(EIA)、环境管理计划(Empr)和封闭计划]	DMRE	LP 30/5/1/2/2/2/10161EM	授与

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废物管理牌照	DMRE	LP 30/5/1/2/2/2/10161MR	已提交
用水许可证	DHSWA	CT11919	批准提交申请记录于2019年10月7日
文物资源发展同意书	南非遗产资源署(Sahra)	LP 30/5/1/2/2/2/10161MR-12878	已提交

从环境和社会的角度来看，采矿的最大影响预计在拟议采矿权区域的东部(工厂足迹)和东南-中部地区。该地区是规划地面基础设施的地方，因为这是地下采矿的最浅通道，而且地形相对平坦。*环境评估从业者和专家的评估结果显示，沃特伯格项目可能对环境造成负面和积极的影响；然而，Empr中已包括足够的缓解措施，以减少已确定的负面影响的重要性。

SLP是南非采矿权的一部分。它是对可持续社会发展的承诺，并根据要求与采矿权申请一起提交。从勘探阶段开始就征询了当地土地所有者、土地使用者、地方当局和社区的意见，并对项目计划了如指掌。目前正在与戈德特劳社区、凯特社区以及拟议输水管道和输电线穿越的农场上的个人业主签订土地使用协议。

已经确定了具体的培训需求，并正在与一个国际公认的组织共同制定详细的培训计划，以提供沃特伯格项目最初和持续需求所需的结构和服务。

1.17 资本和运营成本

稳态生产的70%的资本成本主要是以ZAR估计的，所有成本估计都以ZAR实际汇率表示，2019年7月。模拟成本以15.00(ZAR/美元)的长期实际汇率换算为美元。随着时间的推移，估计成本的实际上升(以ZAR计算)将被ZAR对美元的贬值所抵消。沃特伯格项目的估计资本支出为131.05亿兰特，外加资本化的34.53亿兰特。

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表0-11：美国沃特伯格项目资金成本

成本区	ZAR总计(ZAR M)	美元合计(百万美元)
地下采矿	R6 097	$406
浓缩器	R2 580	$172
共享服务和基础设施	R682	$45
区域基础设施	R1 229	$82
现场支持服务	R234	$16
项目交付管理	R654	$44
其他资本化成本	R331	$22
偶然性	R1 298	$87
项目资本总额(不包括资本化运营支出)	R13 105	$874
资本化运营成本	R3 453	$230
项目资本总额(包括资本化运营成本)	R16 559	$1 104

SIB支出涵盖在实现70%的稳态生产后的所有资本性质的支出。这包括所有正在进行的地下废物开发、北部综合体的建设，以及所需的基础设施加上移动设备更换以及与选矿厂和一般矿山基础设施相关的其他资本性质的项目。在矿山寿命超过40年的时间里，总的持续经营(SIB)应急费用为216亿兰特。

本项目矿山资本支出的总体寿命如图0-9所示。

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图0-9：矿山寿命期资本支出概况

实现70%的稳态生产(不包括SIB支出)后的LOM运营成本汇总如下

表0-12。

表0-12：美国沃特伯格项目运营成本

成本区	LOM平均值(zar/t碾磨)	LOM平均值(美元/吨碾磨)
采矿	R345	$23.01
铣削加工	R132	$8.79
工程和基础设施	R116	$7.76
一般事务和行政事务	R19	$1.25
现场运营总成本	R612	$40.80

每4E盎司的现金成本估计分别为640美元(现货价格)和554美元(三年往绩价格)。现金成本包括冶炼厂折扣作为成本，以及铜和镍销售的副产品信贷；因此，指示的现金成本取决于表0-13中详细说明的现行金属价格假设。

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表0-13：沃特伯格项目现金及全额成本

公制	现货价格(美元/4E盎司)	三年制 往绩价格(美元/4E盎司)
现场运营成本	$487	$456
冶炼、提炼和运输成本	$302	$227
特许权使用费和生产税	$88	$54
副产品较少的贱金属信用	$(236)	$(184)
总现金成本	$640	$554
持续资本	$94	$88
全额维持成本合计	$734	$642
项目资本	$34	$32
全包总成本	$767	$674

1.18 经济分析

沃特伯格项目的主要特点如下。

• 沃特伯格项目资本支出(CapEx)(不包括持续资本)估计为165.59亿兰特(11.04亿美元)。沃特伯格项目资本支出包括资本化运营成本34.53亿兰特，最高可达稳态产量的70%。

• LOM平均OpEx单位成本(不包括资本化OpEx)估计为612兰特/吨碾磨。

• 沃特伯格项目在现货和三年往绩平均金属价格情景下都产生了积极的商业案例。按现货价格计算，沃特伯格项目产生了税后净现值_8.0%在147.36亿兰特(9.82亿美元)中，内部收益率为20.7%，未贴现的回收期为8.4年，最高资金需求为92.55亿兰特(6.17亿美元)。按三年往绩平均金属价格计算，该项目产生税后净现值_8.0%在56.16亿兰特(3.33亿美元)中，内部收益率为13.3%，未贴现回收期为11.2年，最高资金需求为102.61亿兰特(6.67亿美元)。

• 在两种定价方案(现货和三年往绩平均值)下，该项目产生的LOM平均现金成本分别为640美元/4E盎司和554美元/4E盎司，这使沃特伯格稳居地区PGE生产商的最低四分之一。

1.19 相邻属性

布什维尔德综合体北侧已勾勒出众多矿藏，该地区的主要项目包括Mogalakwena矿、Aurora项目、Akanani项目、Boikgantsho项目、Hacra项目和Platreef项目。

1.20 项目实施

项目时间表假定详细工程开始的日期为2020年1月，旨在实现以下关键里程碑：

• 项目开工-2020年1月

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• 中南矿业综合体开工建设-2020年6月

• 开始衰退发展--2021年1月

• 132千伏散装电力供应完成情况-2022年4月

• 选矿厂矿石加工开始-2024年1月

• 达到70%的稳态容量-2025年9月

• 资本期结束-2025年12月

项目进度表如图0-10所示。

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图0-10：高层实施时间表

年

2020

2021

2022

2023

2024

2025

季度

Q1

Q2

Q3

Q4

Q1

Q2

Q3

Q4

Q1

Q2

Q3

Q4

Q1

Q2

Q3

Q4

Q1

Q2

Q3

Q4

Q1

Q2

Q3

Q4

中南矿业综合体

工程与采购

施工

地下矿山开发

工程与采购

箱形切割施工

衰退发展

矿石到地表

70%的稳态生产

散装供电

工程与采购

施工

选矿厂

工程与采购

施工

提高产量

回填设备和TSF

工程与采购

施工

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1.21 解读和结论

矿产资源估算使用的数据库包括441个钻孔和583个偏斜。矿产资源估算是使用地质统计学最佳做法完成的，M&I矿产资源处于适当的可信度，可供外勤部考虑用于矿山规划。

矿化带和围岩的几何形状和连续性以及矿化带和围岩的岩体质量使沃特贝格带适合采用分段深孔采矿法进行开采，采用膏体充填采矿法。矿山设计包括进入中部、南部和北部综合体并开采估计矿产储量所需的所有开发和基础设施。为每个综合体创建完整的3D矿山模型，并准备LOM开发和生产计划，以确定开采和交付到地面的估计吨位、平均品位和金属剖面。每个采场和估计的矿产储量得到采矿计划和经济分析的支持，并显示出积极的经济效益。

开发方法和采矿方法是安全和高度机械化的，并使用在全球采矿业中得到验证和成功使用的通用设备和流程。要成功实施这些方法，以实现沃特伯格项目地下矿山的计划开发和生产，运营将需要建立一种专注于工人健康和安全、投资和重视工人技能培训的文化，以适应所使用的设备和技术，以及结构化的矿山规划。

所选冶金工艺技术成熟，适合处理矿石，可生产出品位约为80g/t4E的精矿，回收率接近80%。

经济数据显示，沃特伯格项目财务稳健，最高融资92.55亿兰特，现货价格回报8.4年，三年往绩价格回报10.261亿兰特。现金成本估算显示，沃特伯格项目将处于南部非洲地区PGM采矿业务的较低四分之一。

1.22 建议

以下是与矿产资源相关的主要建议。

• 建议在访问期间完成地面和地下的专用矿产资源定义钻探，以将部分指示矿产资源升级为测量矿产资源。

• 目前，只对较大的地质构造进行了建模。建议进行详细的结构分析并建模。

与矿山设计和矿产储量相关的主要建议概述如下。

• 采场边界下方有矿产资源，未列入采矿计划，但毗邻规划的开发和采空区。较低的边界品位可能会将这些材料纳入采矿计划，增加额外的开发，并增加矿产储量。*建议评估降低采场边界品位的潜力。

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• 由于当地的几何条件，在下限以上的矿产资源不能包括在深孔采场形状中。这种材料可能适用于使用挖方和填充法或板柱法开采。*建议确定这种材料的回采下限，并评估将其中一些材料纳入采矿计划和增加矿产储量的可能性。

• 建议监测电池供电移动设备技术的进展和应用，并评估该技术可能给沃特伯格项目带来的机遇。

• 建议进一步完成岩土工程和岩土力学工作，作为项目执行的一部分，以验证矿山设计假设，并支持地下和地面基础设施的详细设计。

在项目执行过程中，建议进行以下冶金测试工作。

• 进一步的浮选测试工作，以确认可利用地下水对浮选性能的影响，并确定需要对原水回路进行哪些调整(如果有)

• 浓缩液浓缩和过滤试验。

• 进一步的尾矿浓缩和过滤测试工作，以确认回填设备设计标准。

建议沃特伯格合资企业资源公司继续他们目前的许可战略，发展积极的社区支持，并简化最终项目审批，如下所述。

• 与所有适当的国家、省和地方监管机构和官员保持定期协商活动。

• 保持与当地社区的接触。

沃特伯格合资企业资源公司已经制定了工作计划，以符合必要的环境、社会和社区要求。以下是应继续开展的关键工作。

• 根据矿产和石油资源开发法(MPRDA)、国家环境管理法(NEMA)进行环境、社会和健康影响评估(ESHIA)。

• 根据NEMA的公众参与程序。

• 支持ESHIA的专家调查。

• 符合《国家水法》的综合用水许可证(WUL)申请。

• 综合废物管理许可证(WML)符合国家环境管理废物法案。

如果获得建设和运营许可证，建议项目进入项目实施的详细设计和规划。

建议与合营合作伙伴(及其他方)展开精矿承购讨论，以确认将由Waterberg出售的精矿中经济金属的冶炼厂净回报能力，因为这将对整体财务产生重大影响。

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基于技术投入和财务分析的积极经济效益，建议沃特伯格合资公司的成员在投资决策时考虑沃特伯格项目。

* * * * * *

附加信息

在截至2021年8月31日的12个月期间，沃特伯格项目共产生并资本化了370万美元(截至2020年8月31日的年度-300万美元)的沃特伯格项目勘探、工程和开发成本，其中20万美元由Implats 100%支付，其余350万美元由本公司、Monombo、JOGMEC和Implats按比例支付。

截至2021年8月31日，该公司已将4400万美元的累计净成本资本化到沃特伯格项目。自开业以来，在其他沃特伯格项目合作伙伴偿还成本之前，该物业的总支出约为7750万美元。

DFS于2019年9月在沃特伯格合资公司任命的技术委员会(以下简称技术委员会)的指导下完成，该委员会由代表公司和所有其他沃特伯格项目合作伙伴-Implats、JOGMEC、Hanwa和Monombo的成员组成。

在DFS完成之前，沃特伯格项目的一名独立地质资格人员在2018年10月的沃特伯格报告中完成了较早的矿产资源评估。在2018年10月沃特伯格报告完成后，合资公司在其技术委员会的指导下，在针对T区的4个新钻孔中又完成了4127米的加密钻探。还从母孔钻出了另外5个偏斜。总共完成了大约523个新的化验样品，以及101个QA/QC参考样品和质量控制空白。本次额外钻探的新化验数据和地质信息被用于生成最新的矿产资源估计值(2019年9月4日生效)，然后根据Waterberg DFS的报告，将其用作DFS的输入。

沃特伯格项目浅倾角(30°至35°)矿化带的真实宽度约为所钻垂直截距报告间隔的82%至87%。为了有效地应用散装采矿方法和进行矿山规划，垂直截距为3米或更多是可取的。最近发现了与13公里长的层状综合体沿线的小下盘凹槽或海湾相关的增加坡面厚度的区域。

由于深度浅、品位好、开采方法全面机械化，沃特伯格项目有机会成为南部非洲PGE行业成本曲线最低四分位数内的安全矿场。

沃特伯格合资公司于2018年8月申请了沃特伯格采矿权，并于2019年7月申请了EA。完成了与社区、当地市政当局、林波波省政府和南非国家当局的详细协商。EA于2020年8月12日获得批准，但须经过公告期和受影响各方提出的问题的最终敲定，这一过程已于2020年11月10日发布最终EA。沃特伯格采矿权于2021年1月28日由DMRE授予，公证执行于2021年4月13日完成。

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沃特伯格项目的详细基础设施规划已经开始。详细的水文工作和水的试钻工作也已完成，以研究已知水源对大量地下水的计划利用。沃特伯格合资公司(Waterberg JV Co.)与当地摩羯星区市政当局就水资源的合作开发达成了一项合作协议，从而确定了水资源供应，并初步设计了配电基础设施。水文工作已经确定了几个大型含水层，测试钻探表明，这些含水层能够为沃特伯格项目和当地社区提供采矿过程和饮用水。这些水域的测试钻探已于2019年和2020年完成，额外的钻探计划作为实施前的目标。摩羯角区市政当局早先进行的一项工作和钻探计划确定了该地区的饮用水和高矿物质不可饮用水资源。沃特伯格项目附近的几个钻孔发现了大量不适合人类饮用的高矿物质饮用水。水文和磨矿工艺专家调查了这些水作为矿山工艺水的使用情况。一般来说，沃特伯格项目附近确定的地下水资源对采矿和当地社区都有潜力。

电力线线路服务站的建立以及Eskom向该项目提供电力服务的详细规划和许可工作进展顺利。TDxPower正在与Eskom协调完成电力线环境和劳役工作。TDxPower已经为该项目进行了大约74公里、137 MVA、132千伏的架空线路的电力连接规划。

DFS在Waterberg项目上的工程工作包括资源建模、冶金工作、利用南非和日本的专业知识优化冶金流程图、散装服务设计和机械化矿山规划。2019年采矿计划的优化包括使用膏体充填，以实现更高的采矿采出率，因为采矿可以在回填采场旁边完成，而不会留下内部矿柱。DRA Projects SA(专有)有限公司和Turnberry Projects(Pty)Ltd被任命负责DFS在冶金、工厂设计、基础设施和成本估算方面的工作。斯坦泰克咨询有限公司被任命为DFS在地下采矿工程、设计和储量估算方面的工作。CJM咨询(Pty)有限公司的Charles Muller被任命为独立地质和地质统计学合格人士。

在DFS完成后，Implats资助的2020年工作方案(截至2020年9月15日)完成了以下优化和风险缓解研究：

• 干法堆放尾矿，以减少用水量和减少尾矿库足迹。

• 确定门户位置和详细设计。

• 回顾初始采矿方法、采场和分段设计。

• 与世界各地，特别是非洲的可比业务进行详细的基准比较。

• 地下采矿和地面系统的详细模拟。

• 可能使用电池电动地下车辆，从而减少通风和冷却需求，减少电力需求，并对运营支出/资本支出产生影响。

• 可能使用移动隧道掘进。

• 水的需求和供应的审查和测试钻探以确认水资源。

Implats资助的2020年工作计划的总成本约为2470万兰特。

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非物质矿产财产权益

该公司的非物质矿产财产权益包括位于南非的探矿权。该等非物质财产权益，不论个别或集体，对本公司均无重大影响。

没有。

第五项。 经营与财务回顾与展望

以下有关本公司截至2021年8月31日的三个年度的财务状况、财务状况变化和经营结果的讨论应与本年度报告第18项中包含的我们的综合财务报表和相关附注一并阅读。本公司的综合财务报表是根据国际会计准则委员会发布的国际财务报告准则编制的。

以下讨论包含涉及固有风险和不确定性的前瞻性陈述。实际结果可能与这些前瞻性陈述中包含的结果大不相同。请参阅本文开头“前瞻性陈述”中的警告性陈述。

除非另有说明，本项目中的所有财务变动均以报告为基础。

A. 经营业绩

财务概述

截至2021年8月31日的年度与截至2020年8月31日的年度比较

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在截至2021年8月31日的一年中，公司净亏损1310万美元(2020年8月31日-净亏损710万美元)。*上一可比年度的亏损较低，原因是上一可比年度认股权证到期带来的310万美元的已实现收益。*本年度基于股票的补偿为320万美元(2020年8月31日160万美元)，增加的原因是本年度授予的期权的公允价值增加，这是由于授予日股价上涨导致本年度授予的期权的公允价值增加。2020年-370万美元)，增加的主要原因是根据正式离职协议向公司前首席执行官支付了83万美元的遣散费。510万美元的利息支出(2020年8月31日-550万美元)由于本年度债务的减少而减少。在此期间确认的货币换算调整为收益490万美元(2020年8月31日-450万美元亏损)，原因是兰特在本年度相对于美元升值。

截至2020年8月31日的年度与截至2019年8月31日的年度相比

截至2020年8月31日的年度，公司净亏损710万美元(截至2019年8月31日的年度-净亏损1680万美元)。本期亏损减少主要是由于三个项目，i)由于公司整体活动减少，一般和行政成本从2019年的470万美元减少到2020年的370万美元，ii)由于未偿债务减少，利息支出从2019年的840万美元减少到本年度的550万美元，Iii)本年度确认收益320万美元，主要是由于认股权证到期时确认的收益，而在2019年确认的亏损270万美元，原因是票据中嵌入的衍生品价值增加。其他项目包括本年度(截至2019年8月31日的年度-亏损100万美元)确认的70万美元的外汇收益，原因是前一可比期间加元兑美元的价值增加。以及在本年度(截至2019年8月31日的年度-亏损100万美元)确认的货币换算调整。在本年度(截至2019年8月31日的年度-亏损100万美元)确认的其他项目包括本年度确认的外汇收益70万美元(截至2019年8月31日的年度-亏损100万美元)，这主要是由于到期认股权证的确认收益，而2019年确认的亏损为270万美元2019年-10万美元的收益)，主要是由于兰特相对于美元的价值下降。

截至2019年8月31日的年度与截至2018年8月31日的年度相比

截至2019年8月31日的年度，公司净亏损1,680万美元(截至2018年8月31日的年度-净亏损4,100万美元)。本季度亏损减少的主要原因是2017财年第四季度Maseve矿山关闭，导致2018财年确认的护理和维护成本为1,440万美元。其他项目包括2019财年(8月31日)的利息支出830万美元。2018年-1840万美元)，减少原因是2019年未偿债务减少。*2019财年(截至2018年8月31日的年度-410万美元亏损)确认汇兑亏损100万美元，原因是上一可比时期加元相对于美元的跌幅更大。*在截至2019年8月31日的一年中，嵌入式衍生品估值确认亏损270万美元，2018财年确认收益370万美元，主要原因是市值增加这影响了转换期权和认股权证的估值。*2019年财政年度确认的货币换算调整收益为10万美元(截至2018年8月31日的年度-640万美元收益)，这主要是由于兰特相对于美元的价值下降。*该公司在1股新股换10股旧股(1：10)的基础上合并了普通股，自2018年12月13日起生效。有关详细信息，请参阅《简介-股份合并》。

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年度财务信息

(单位为数千美元，每股数据除外)

	年终2021年8月31日	年终2020年8月31日	年终2019年8月31日
利息收入	$97(1)	$158(1)	$364(1)
净损失	$13,063	$7,128	$16,776
每股基本亏损	$0.18(2)	$0.11(2)	$0.52(2)
稀释每股亏损	$0.18(2)	$0.11(2)	$0.52(2)
总资产	$51,199	$37,415	$43,633
长期债务	无	$19,337	$21,560
短期债务	$9,088	无	无
可转换债券	$18,716	$17,212	$18,785
分红	无	无	无

备注:

(1) 在截至2019年8月31日至2021年的年度内，该公司唯一重要的收入来源是[公司持有的计息账户的现金存款利息收入]. 

(2) 每股基本亏损是用已发行普通股的加权平均数计算的。公司采用库存股方法计算稀释后每股收益。稀释后的每股金额反映了如果发行普通股的证券或其他合同被行使或转换为普通股时可能发生的稀释。当出现亏损时，根据已发行及未偿还购股权证及认购权证潜在发行股份的影响将是反摊薄的，因此每股基本亏损及摊薄亏损是相同的。2018年12月13日，本公司以1股新股换10股旧股(1：10)合并其普通股，所有有关已发行和已发行普通股、期权以及加权平均数和每股信息的信息均已追溯重述，以反映2018年的股份合并。

近年来，外汇波动并未对本公司的经营业绩产生实质性影响。近年来，南非的劳动力成本经历了通货膨胀，2018年、2019年和2020年的平均通货膨胀率分别约为4.5%、4.12%和3.22%。由于新冠肺炎大流行的经济影响，南非2020年的平均工资略有下降。本公司不能保证外币波动和通货膨胀在未来不会对本公司造成重大影响。请参阅“风险因素”。本公司目前并无订立任何协议或购买任何工具以对冲可能的货币风险。根据国际财务报告准则，该公司递延所有与矿产资产相关的收购、勘探和开发成本。这些金额的可回收性取决于经济上可开采的矿产储量的存在、本公司获得完成该物业开发所需融资的能力，以及任何未来有利可图的生产，或者取决于本公司在有利的基础上处置其权益的能力。本公司定期评估其财产权益的账面价值。管理层需要做出重大判断，以确定潜在的减损指标。管理层认为减值的任何物业都会减记至其估计的可收回净额。

南非地产

该公司通过其全资拥有的直接子公司PTM RSA进行南非勘探和开发工作。本公司的主要矿产资产为沃特伯格项目。沃特伯格合资企业计划于2017年9月21日完成公司化后，沃特伯格项目由沃特伯格合资公司持有。在初始购买生效后，本公司持有沃特伯格合资公司50.02%的实益权益，其中37.05%由PTM RSA直接持有，12.974%通过PTM RSA在蒙诺博的49.9%权益间接持有，后者持有沃特伯格合资公司26.0%的剩余权益。汉瓦(9.755%)和Implats(15.0%)。PTM RSA是沃特伯格合资公司的经理。

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南非立法和采矿宪章

MPRDA、2018年矿业宪章和南非的相关法规要求，沃特伯格合资公司的BEE股东必须拥有沃特伯格合资公司26%的股权才有资格获得采矿权。在矿业权生效之日起5年内，该蜜蜂的持股比例必须提高到30%。根据蜜蜂法案，DMRE获得了在2016年10月31日之前不适用通用蜜蜂代码的豁免，并申请进一步延长至2016年12月31日。虽然这一豁免延长至2016年12月31日，但此后没有获得进一步的豁免，从法律上讲，通用蜜蜂代码现在适用于许可证和其他授权的发放和维护。实际上，DMRE继续适用2018年采矿宪章的规定，而不是通用的蜜蜂规则。见项目4.B.--南非监管框架--赋予南非采矿业黑人经济权力，以及--“采矿宪章”。

材料矿产产权权益-沃特伯格项目

沃特伯格项目-截至2021年8月31日的年度后的活动

截至本年度报告日期，公司作为沃特伯格项目的运营商，继续进行投产前现场和工程工作，以及为完成和发放项目开工所需的所有许可证而进行的工作。

2021年8月31日之后，完成了下面描述的岩土钻探计划。目前正在进行的工作包括环境基线研究，寻找适合道路建设和混凝土用途的集料，以及基础设施位置、道路、电力和供水设施等的勘测。沃特伯格合资公司于2019年10月7日获得批准，可以向DWS申请综合用水许可证。申请过程需要完成几个技术文件，预计将于2022年11月提交。在提交所有文件后，批准。

沃特伯格项目-截至2021年8月31日的年度活动

预算约15,000,000雷亚尔及预算约1,200万雷亚尔的计划岩土钻探，以及预算约1,200万雷亚尔的拟议地质填充钻探，作为2020年工作计划的一部分尚未完成，因为该等工作首先需要授予采矿权。在2021年1月28日授予Waterberg采矿权之后，计划中的岩土钻探在2021年7月至10月期间完成，成本约为1,580万雷亚尔。岩土钻探活动包括46个钻孔，沿着两组双斜和箱形切割位置的计划中心线钻孔。

沃特伯格项目-截至2020年8月31日的年度活动

在外勤部完成后，2020年工作方案于2020年3月开始实施。优化和风险缓解研究包括以下内容：

• 干法堆放尾矿，减少用水量，减少尾矿库足迹；

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• 确定门户位置和详细设计；

• 审查初始采矿方法、采场和分段设计；

• 与世界各地，特别是非洲的可比业务进行详细的基准比较；

• 地下采矿和地面系统的详细模拟；

• 可能使用电池电动地下车辆，从而减少通风和冷却需求，减少电力需求，以及对运营支出/资本支出的影响；

• 可能使用流动隧道掘进机；以及

• 水的需求和供应的审查和测试钻探以确认水资源。

2019年10月4日，本公司宣布了沃特伯格DFS的积极结果，包括从2019年9月4日起对沃特伯格项目进行的最新矿产资源评估，自2019年9月4日起生效。沃特伯格DFS于2019年10月7日提交给适用的监管机构。沃特伯格DFS于2019年12月5日获得沃特伯格合资公司股东的正式批准。沃特伯格DFS估计为644万4E盎司(2018年10月沃特伯格为626万4E盎司)。综合测量和指示类别的矿产资源估计为2.5克/吨4E截止品位，略有增加至2635万4E盎司，2.424亿吨为3.38克/吨4E(2018年10月沃特伯格报告为2634万4E盎司，2.425亿吨为3.38克/吨)。以2.5克/吨4E边际品位推断的矿产资源量总计700万4E盎司(与2018年10月沃特伯格报告相同)。最新测量和指示的2019年矿产资源总计2635万4E盎司，其中钯63.0%，铂29.1%，金6.4%，铑1.5%。T区测量和指示的资源等级从2018年9月沃特伯格报告中的4.51克/吨4E增加到沃特伯格DFS中的4.53克/吨4E。有关沃特伯格DFS的更多详细信息，请参见项目4.D.-财产、厂房和设备-技术报告-沃特伯格。

沃特伯格矿场的实测和指示矿产资源用于矿场的详细规划。外勤部由铂金集团和技术委员会管理，成员包括所有合资伙伴。

2020年工作计划于2020年9月中旬完成。咨询工程师于2020年10月提交了内部报告和研究报告。在Implats的资金义务于2020年9月15日到期之前，预算约为2700万雷亚尔的岩土技术钻探工作尚未完成，预算约为2700万雷亚尔。这类工作首先需要根据矿业权的授予获得地表权。已确定的当地水源的测试钻探和评估于2020年进行，并于9月初完成。由Implats资助的2020年工作计划的总成本

沃特伯格项目-截至2019年8月31日的年度活动

在截至2019年8月31日的一年中，沃特伯格项目用于DFS工程和勘探活动的支出约为840万美元。截至年底，累计净成本3680万美元已计入沃特伯格项目。自成立以来，在扣除合作伙伴缴费之前，该物业的总支出约为7040万美元。从成立至今，该公司为公司和穆诺博在沃特伯格项目上的支出份额提供了资金。截至2019年8月31日，Monombo欠该公司约450万美元的资金。

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截至2019年8月31日，公司承担的与Waterberg项目相关的递延收购和勘探净额以及其他成本总额为3680万美元(2018年8月31日-2940万美元)。

2018年10月25日，该公司报告了沃特伯格项目最新的独立4E资源估计。

2018年10月10日，本公司宣布，最近提交的沃特伯格项目采矿权申请已被DMR接受审议。采矿权申请包括采矿工作方案、社会和劳工计划以及相关的环境申请。根据MPRDA和适用的环境评估法规就采矿权申请进行的咨询过程已经完成。公众协商是在相互尊重的积极气氛中进行的，正在处理从利益攸关方收到的意见。

在2017财年开始的外勤部详细工程工作在2018财年和2019财年继续进行和推进。

沃特伯格项目-收购历史

沃特伯格合资项目最初由一个大约255公里的毗连的已授予探矿权的区域组成。²位于布什维尔德建筑群的北侧，在莫科帕内镇以北约70公里处。沃特伯格延伸项目毗邻北部，包括连续授予和申请的探矿权，总面积约为864公里。².

2009年9月28日，PTM RSA、JOGMEC和Mnobo签署了一项合资协议，该协议后来于2013年5月20日进行了修订(“JOGMEC协议”)，根据该协议，JOGMEC可以赚取沃特伯格合资项目37%的参与权益，在四年内的可选工作承诺为320万美元，同时Monombo可以赚取26%的参与权益，条件是在26/74的基础上匹配JOGMEC的支出(112万美元)。

二零一一年十一月七日，本公司与Monombo订立一项协议，根据该协议，本公司收购Mnobo已发行及已发行股份的49.9%，以换取现金支付总额120万兰特，以及一项协议，即本公司将支付Mnobo在Waterberg合资项目中所占的26%费用，直至DFS完成为止。

2015年5月26日，公司宣布了对JOGMEC协议的第二次修订(“2^发送修订“)，据此，沃特伯格合资项目和沃特伯格扩建项目将合并为一家运营公司，沃特伯格合资公司。于2017年8月31日，该公司持有沃特伯格项目45.65%的股份，JOGMEC持有28.35%的股份，MNAMBO持有26%的股份。^发送根据修正案，JOGMEC承诺在截至2018年3月31日的三年内为2000万美元的支出提供资金，截至2017年8月31日，所有这些支出都由JOGMEC提供。该公司仍然是沃特伯格项目的2个运营商^发送修正案。

2017年11月6日，本公司(与JOGMEC和Monombo一起)通过Implats完成了初始购买，Implats获得了购买和发展选择权。关于这笔交易的更多细节可以在上面找到。

2018年3月8日，JOGMEC宣布签署谅解备忘录，将其持有的沃特伯格合资公司21.95%权益的9.755转让给汉瓦，这是汉瓦中标JOGMEC于2018年2月23日举行的公开招标的结果。JOGMEC和汉瓦已实施向汉瓦转让权益，包括汉瓦确保获得沃特伯格项目生产的某些金属的供应权。JOGMEC已经开始处理其在沃特伯格合资公司的剩余股份。

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2021年7月，JOGMEC通知沃特伯格合资公司的合作伙伴，他们将开始为购买JOGMEC在沃特伯格项目中12.195%的权益进行招标，首先是日本公司。JOGMEC持有沃特伯格合资公司(Waterberg JV Co.)股份的部门仅限于投资勘探公司。随着沃特伯格合资公司进入开发阶段，JOGMEC必须为其在沃特伯格合资公司的股份寻找潜在买家。截至本20-F表格日期，JOGMEC尚未就任何悬而未决的交易通知沃特伯格合资公司的合作伙伴。如果JOGMEC提议将其在沃特伯格合资公司的任何或全部权益出售给一家非日本公司，PTM和Monombo将拥有按建议的出售价格按比例收购拟出售的部分股份的优先购买权。

截至本年度报告提交之日，沃特伯格合资公司拥有沃特伯格采矿权和整个沃特伯格项目区探矿权的100%。沃特伯格合资公司由PTM RSA公司拥有37.05%的股份，JOGMEC公司拥有12.195%的股份，汉瓦公司拥有9.755%的股份，蒙博公司拥有26%的股份，Implats公司拥有15%的股份，使公司拥有沃特伯格项目50.02%的直接和间接所有权。

非物质矿产财产权益

本公司的非物质矿产财产权益包括在加拿大和南非的少量财产权益。这些财产权益对本公司而言，无论是个别或集体而言，都不具重大意义。所有非物质属性都已注销。

Maseve-2018财年销售给RBPlat

2017年9月6日，本公司签订了一份条款说明书，将Maseve的所有权利和权益出售给RBPlat，交易总额约为7400万美元，按2017年9月6日的价值支付现金6200万美元和RBPlat普通股1200万美元(“Maseve销售交易”)。

Maseve Sale交易的最终法律协议于2017年11月23日签署。Maseve Sale交易是一笔独特的交易，计划分两个阶段完成。第一阶段出售选矿厂及Maseve矿若干地面资产(“工厂销售交易”)的先决条件已于2018年2月14日完成，RBPlat支付的托管保证金4137万兰特(当时约为350万美元)已于2018年3月14日发放给本公司。支付了129万兰特(107755美元)的代管保证金，用于减少2015年的Sprott贷款(定义见下文)，余额用于结清在南非的某些未决承包商索赔。

2018年4月5日，RBPlat提交了相当于5450万美元的兰特作为工厂销售交易的最终付款。根据本公司于二零一五年十一月提取的四千万美元本金贷款安排(“二零一五年Sprott贷款安排”)，厂房销售交易所得款项已用于全额偿还应付Sprott的4698万美元担保债务。对Sprott的偿还包括4000万美元的未偿还本金、500万美元的过桥贷款以及大约198万美元的所有应计利息和费用。厂房销售交易的剩余收益用于部分偿还公司与LMM之间以前的4000万美元本金担保贷款(“LMM贷款”)。后来，2018年4月10日，公司从RBPlat收到一笔326万兰特的外汇汇率差异金额，兑换成27万美元，并汇出部分偿还LMM贷款。

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2018年4月26日，Maseve Sale交易的第二阶段结束，RBPlat从第三方托管向PTM RSA和Africa Wide发行了487万股RBPlat普通股，当时价值约900万美元，用于购买Maseve 100%的已发行和已发行普通股。2018年5月29日，PTM RSA支付了最后一笔所需的现金，资金来自Maseve发行的5800万兰特环境债券，发行时价值460万美元。公司的452万股RBPlat股票于2018年12月14日出售，净收益800万美元于2019年1月11日以LMM融资为抵押支付给LMM。

B. 流动性与资本资源

公司的营运资金目前是出售股权筹集的资金超过运营成本、工程成本、勘探成本以及行政费用支出的直接结果。*以下期间末的营运资金余额为：2021年8月31日：-2360万美元；2020年8月31日：-240万美元；2019年8月31日：-50万美元。2019年8月31日的营运资金余额计算中包括2019年8月31日的Sprott贷款和票据，两者均已到期。

截至2021年8月31日，现金和现金等价物总计630万美元；而2020年8月31日和2019年8月31日分别为130万美元和560万美元。现金和现金等价物主要归因于发行债务或股本。除现金和现金等价物外，截至2020年8月31日、2019年或2018年8月31日，公司没有未使用的流动资产的重大来源。

正如本年度报告的其他部分所述，各种法律、合同或经济限制可能会影响本公司子公司根据需要向本公司转移资金以履行本公司义务的能力。

有关公司截至2021年8月31日的借款和相关到期日的信息，请参阅“第18项--财务报表”，附注6和附注7。

除了JOGMEC在2018年3月之前全额支付并应用于项目成本的2000万美元资金承诺的情况外，沃特伯格项目成本的资金通常需要由沃特伯格合资公司的股东按比例提供。见“项目4.B.-主要产品-Implats Transaction”。有关预期的沃特伯格项目资本支出，请参阅“项目4.D.-材料矿物财产权益-沃特伯格项目摘要(节选自沃特伯格DFS)”。

在DFS完成并获得批准后，2020年沃特伯格项目工作计划由Implats提供资金，从2020年2月1日至2020年9月15日，并以2470万兰特的成本完成了优化和风险缓解研究。

沃特伯格合资公司董事会于2020年8月批准了从2021年9月16日开始的2021财年沃特伯格项目前期工作的基本预算为4510万兰特，在授予采矿权的情况下将增加3170万雷亚尔的额外预算，所有资金都将由沃特伯格合资公司的股东按比例提供。到2021年8月31日，总预算为7580万雷亚尔，支出约4340万雷亚尔。

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2021年7月，沃特伯格合资公司董事会批准将2021财年预算延长至2021年12月31日，预算为4390万兰特，以便能够完成某些无法及时开始的生产前工作，以便在2021财年完成。本公司计划从近期股权融资的收益中为其在投产前所占份额提供资金，如下文“第5项-B.流动资金和资本资源-股权融资”所述。

该公司目前正代表沃特伯格合资公司与几家潜在的项目融资者就可能的债务、流动或集中预付建设融资进行谈判。此外，还在与潜在的集中承购者进行谈判。沃特伯格合资公司股东按比例缴纳的股权预计将成为未来项目建设融资的组成部分。

持续经营的企业

公司目前财力有限，目前没有营业收入来源。截至2021年8月31日，公司的营运资本赤字为2360万美元，其中包括2022年7月1日到期的债券债务1999万美元，以及2019年8月14日到期的2019年Sprott融资机制的940万美元债务。截至本20-F表格日期，根据2019年Sprott融资机制，仍有360万美元的本金未偿还。(公司还对其持续的已批准预算份额有选择性承诺，为沃特伯格项目提供资金(“流动资金和资本资源”)，并为FIU代表Lion Battery进行的研究和开发提供资金(如下文项目5C所述)。“研发、专利和许可证等”)。如果公司未能为其在该等正在进行的承诺中的份额提供资金，可能会导致其在沃特伯格项目或狮子电池项目中的权益被稀释。有关公司于2021年8月31日的承诺的更多详情，请参阅本年度报告第18项所列公司经审计的综合财务报表附注11。公司是否有能力继续在正常业务过程中运营，将取决于其是否有能力通过包括债务再融资在内的方法获得额外资金，这些方法可能包括债务再融资。*公司是否有能力继续在正常业务过程中运营，将取决于其通过包括债务再融资在内的方法获得额外资金的能力，这些方法可能包括债务再融资。*公司能否继续在正常业务过程中运营，将取决于其通过包括债务再融资在内的方法获得额外资金的能力出售资产和战略合作伙伴关系。管理层相信，公司将能够根据需要获得更多资金。然而，由于存在重大不确定性，公司是否有能力在到期时继续履行其义务，从而最终是否适合使用适用于持续经营企业的会计原则，这一点令人产生了极大的怀疑。

股权融资

2017年1月31日，公司宣布以每股14.60美元的价格发行1,969,375股普通股，总收益为2,900万美元。扣除费用、佣金和成本后，该公司的净收益约为2600万美元。

2017年4月26日，该公司宣布结束以每股13.00美元的价格发行1,539,000股普通股，总收益为2000万美元。扣除费用、佣金和成本后，该公司的净收益约为1840万美元。

2018年5月15日，本公司宣布结束与HCI的私募，以每单位1.5美元的价格配售1,509,100个单位，总收益为226万美元。每个单位由一个普通股和一个普通股认购权证组成，每个普通股认购权证允许HCI以每股1.70美元的价格再购买一股普通股，为期18个月，直至2019年11月15日。

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2018年5月15日，该公司还宣布以每单位1.50美元的价格公开发行11,745,386个单位，总收益约为1,762万美元。每个单位由一股普通股和一股普通股认购权证组成，持有者有权以1.70美元的价格购买一股普通股，期限为18个月，至2019年11月15日。

2019年2月4日，本公司宣布结束此前宣布的非经纪私募普通股，价格为每股1.33美元。总共发行了3124,059股普通股，为公司带来了415.5万美元的总收益。

2019年6月28日，本公司宣布结束之前宣布的与HCI的非经纪私募，以每股1.17美元的价格配售1,111,111股普通股，总收益为130万美元。

2019年8月21日，公司宣布完成之前宣布的与美国蒙特利尔银行的买入交易融资，根据该交易，公司以每股普通股1.25美元的价格出售了8,326,957股普通股，总收益约为1,040万美元。该公司还完成了与LMM的私募，发行7,575,758股普通股，总收益为1,000万美元；与Deepkloof的私募发行6940,000股普通股，价格为每股1.32美元，总收益约为920万美元。该公司使用上述出售股票所得毛收入2960万美元的一部分，连同其新的2019年Sprott贷款项下的2000万美元预付款，全额偿还了LMM贷款项下到期的4300万美元的未偿还本金和应计利息。

2019年12月19日，本公司宣布结束以每股普通股1.24美元的价格进行的非经纪私募普通股，共发行3,225,807股普通股，为本公司带来400万美元的总收益。

2020年6月17日，该公司报告以每股1.40美元的价格完成了一项非经纪私募普通股的交易，总共发行了1,221,500股普通股，为公司带来了171万美元的总收益。

2020年9月4日，本公司与蒙特利尔银行签订了销售协议，根据该协议，本公司可不时通过本公司的2020年自动柜员机出售其普通股，总销售收益最高可达1,200万美元。截至2020年11月30日交易日结束时，本公司已以2.2055美元的平均价格出售了5,440,186股普通股，总收益为1,200万美元，从而完成了2020年的自动柜员机。扣除佣金和手续费后的净收益为1,170万美元。

2020年10月15日，该公司宣布结束与HCI的非经纪私募，以每股普通股2.18美元的价格配售1,146,790股普通股，总收益为250万美元。

2020年12月8日，该公司宣布结束与HCI的非经纪私募，以每股普通股2.23美元的价格配售1,121,076股普通股，总收益为250万美元。

2021年2月5日，本公司与蒙特利尔银行签订股权分配协议，不时通过本公司的2021年自动取款机出售其普通股，总销售收益最高可达5000万美元。截至2021年11月24日，本公司已根据2021年自动取款机以3.26美元的平均价格发行了6936238股普通股，扣除费用和支出后净收益为2206万美元。

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可转换高级附属债券

2017年6月30日，本公司向若干机构投资者发行并出售了债券。债券的利息年利率为6.7/8%，从2018年1月1日开始每半年支付一次，以现金或在公司选择时以普通股或现金和普通股的组合支付，将于2022年7月1日到期，除非提前回购、赎回或转换。

除某些例外情况外，这些票据可随时根据持有人的选择进行转换，并可由公司选择以现金、普通股或现金和普通股的组合进行结算。债券的初步换股价为每1,000美元债券本金1,001.1112股普通股，相当于每股普通股约0.9989美元的初始换股价，较普通股于2017年6月27日在纽约证券交易所的美国收盘价每股0.8686美元高出约15%.转换率会在某些事件发生时作出调整。在2018年股份合并生效后，转换率为每1,000美元100.1111美元，相当于每股普通股约9.989美元的转换价。如果公司对普通股支付利息，普通股将以相当于普通股每日成交量加权平均价简单平均值92.5%的价格在纽约证券交易所(NYSE American Exchange)发行，连续10个交易日(截至付款日期前的第二个交易日)将在纽约证券交易所(NYSE American Exchange)发行，如果普通股当时尚未在纽约证券交易所上市，则将在普通股随后上市或允许交易的美国主要全国性或其他证券交易所或市场发行。由于本公司与纽约梅隆银行于2017年6月30日订立的票据契约(“契约”)对兑换的限制，根据2021年7月2日后到期的可转换票据，不得发行超过361,312股普通股以支付利息。

2017年7月26日，一名持有人将1万美元的票据转换为1,319股普通股，留下1999万美元的未偿还票据本金余额。2018年1月2日，公司发行了244,063股普通股，结算了69万美元的两年期票据利息。*2018年7月3日，公司发行了757,924股普通股，结算了72万美元的两年期票据利息。2019年1月2日，公司发行了545,721股普通股，以解决69万美元的两年期应付票据利息。2019年7月1日，公司以现金支付了0.69美元的两年期应付票据利息。2020年1月1日，该公司发行了517,468股普通股，以解决69万美元的两年期应付票据利息。2020年7月1日，该公司发行了526,471股普通股，以解决69万美元的两年期应付票据利息。该公司为2020年12月29日和2021年6月28日的债券支付了69万美元的现金，每两年支付一次的利息。上述所有债券利息中约有40%支付给了主要股东富兰克林顾问公司(Franklin Advisers，Inc.)。

尽管如上所述，任何持有人在转换票据时将无权获得普通股，条件是该兑换持有人或以“集团”身份行事的人士将直接或间接成为“实益拥有人”(如契约所界定)，或就某一票据持有人而言，如果该持有人或其联属公司将成为当时已发行普通股超过4.9%的“实益拥有人”，则该持有人将直接或间接成为“实益拥有人”(如契约所界定)。此外，还请注意，若某一票据持有人或其联营公司将成为当时已发行普通股的超过4.9%的“实益拥有人”，则该持有人将无权获得普通股。此外，本公司根据票据发行的普通股总数不会超过2017年6月30日已发行普通股总数的19.9%。

在2018年7月1日之前，公司不能赎回票据，除非管理加拿大预扣税的法律发生某些变化。在2018年7月1日或之后、2019年7月1日之前，公司有权以现金支付的价格赎回全部或部分债券，赎回价格为待赎回债券本金的110.3125%，另加截至(但不包括)赎回日的应计未付利息(如果有的话)；在2019年7月1日或之后、2020年7月1日之前，公司有权以现金支付的价格赎回全部或部分未赎回债券，赎回价格为待赎回债券本金的105.15625%，另加赎回日(但不包括赎回日)的应计未付利息(如果有的话)；在2020年7月1日或之后，直至到期日，公司有权以现金支付的价格赎回全部或部分未赎回债券，赎回价格为待赎回债券本金的100%，另加到赎回日(但不包括赎回日)的应计未付利息(如果有的话)。

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一旦发生契约中定义的根本变化，公司必须提出以现金支付的价格购买未偿还票据，价格相当于票据本金的100%，外加应计和未付利息(如果有的话)。

该公司在Indenture中同意向加拿大证券监管机构和美国证券交易委员会(如果适用)提交招股说明书和注册声明，并在2017年6月30日之后的6个月内变得可用和有效，并在一定时期内保持可用和有效。该契约规定，如果本公司不这样做，它将支付债券的额外利息，利率为首90天年利率0.25%，此后年利率0.50%，直至债券可以由联营公司以外的持有人自由交易，以及发生某些其他事件为止。在此之前，本公司将按0.25%的年利率支付债券的额外利息，此后每年支付0.50%的利息，直至债券可以由联营公司以外的持有人自由交易，以及发生某些其他事件为止。2018年1月1日至2018年3月31日期间的额外利息费用0.25%，加上2018年4月1日至2018年7月1日期间的0.25%，在公司选举时，票据的票面利率增加了0.25%，以便不向加拿大证券监管机构和美国证券交易委员会(U.S.Securities and Exchange Commission)提交招股说明书和登记声明。在2018年7月1日债券开始可由联营公司以外的持有人自由交易后，债券再次以年息6.7/8%的票面利率计息。

该批债券将为无抵押优先次级债券，其偿付权将排在根据契约规定本公司现有及未来所有优先债务的优先偿还权之后。本公司可根据本契约所载条款及条件发行额外票据。该契约包含某些额外的契约，包括限制资产处置的契约、附属公司发行股本、产生债务、企业合并和股票交易。

2019年Sprott设施

2019年Sprott贷款是与Sprott和Sprott贷款人达成的信贷协议，根据该协议，Sprott贷款人向公司提供了2000万美元的本金优先担保信贷安排预付款。2019年Sprott贷款的原定到期日为2021年8月14日。该公司可以选择将到期日延长一年，以换取在原定到期日前两个工作日以普通股或现金支付2019年Sprott贷款已发行本金的3%。*公司选择将到期日延长一年至2022年8月14日，金额为1000万美元，并向Sprott支付了30万美元现金作为所需费用。2019年Sprott贷款项下的未偿还金额将继续按11.00%的复利年利率计息在撰写本20-F表格时，斯普罗特贷款的本金仍有360万美元未偿还。

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在截至2021年8月31日的一年中，每月向Sprott支付了总计159万美元的利息，年底后又支付了17万美元的利息。*Sprott融资要求将公司股票发行或新债务证券净收益的50%用于偿还Sprott融资。然而，从2020年自动柜员机、2020年10月私募和2020年12月私募的净收益总额中，Sprott允许公司向Sprott支付减少的480万美元，否则应由Sprott保留的339万美元的余额由公司保留作为营运资金，并结算289万美元的递延银行顾问费。展望未来，2021年自动取款机净收益的50%将偿还给Sprott。

根据2019年Sprott融资和修订协议，Sprott贷款人将对(I)本公司直接或间接持有的PTM RSA、Monombo和Waterberg JV Co.的已发行股份(以及适用质押协议中描述的该等其他债权和权利)拥有优先留置权；以及(Ii)本公司目前和之后收购的所有个人财产。2019年Sprott设施也由PTM RSA提供担保。

银行咨询费

蒙特利尔银行Nesbitt Burns Inc.(下称“BMO”)和麦格理资本市场加拿大有限公司(下称“Macquarie Capital Markets Canada Ltd.”)为本公司提供战略咨询服务。自2018年10月22日起，本公司与麦格理之间的正式协议经双方同意终止。根据与出售Maseve和Implats初始购买相关的交易，BMO和Macquarie总共赚取了约380万美元的咨询费。2017年10月，在Implats初始购买完成后，公司向蒙特利尔银行和麦格理支付了总计100万美元，并同意在所有担保债务最终偿还后，在切实可行的情况下尽快支付剩余约289万美元。2020年11月30日，应支付给蒙特利尔银行和麦格理的2017年递延银行咨询费余额已全额支付。

应收应付账款

截至2021年8月31日的应收账款总额为30万美元(2020年8月31日为20万美元)，其中主要包括南非当期可退还的增值税。2021年ATM提供的应收收益总额为20万美元(2020年8月31日为零)。截至2021年8月31日的应收账款和应计负债总额为250万美元(2020年8月31日为140万美元)，其中大部分应付款是沃特伯格项目支出的到期款项。

C. 研发、专利和许可证等。

我们不直接从事研发活动。该公司的一家子公司正在投资研发。

2019年7月12日，公司与Amplats的一家附属公司通过合资公司Lion Battery成立了一家新的合资公司，以加快使用铂和钯的下一代电池技术的开发。公司作为原始创始人获得了40万股Lion Battery普通股，每股价值0.01美元。公司和Amplats将平等地向Lion Battery投资总计400万美元，其中约100万美元将用于一般和行政费用根据某些条件，公司或Amplats对Lion Battery的所有资金将在大约三到四年的时间内以每股0.50美元的价格换取Lion Battery的优先股。

2019年7月12日，本公司和Amplats分别向Lion Battery投资55万美元作为第一批资金，以换取1,100,000股Lion Battery优先股。*2020年6月，本公司和Amplats分别投资350,000美元作为第二批资金，以换取70万股Lion Battery优先股。*2021年1月，Amplats和Amplats分别投资350,000美元作为第三批资金，以换取70万股Lion Battery优先股。*截至8月31日，Amplats和Amplats分别投资350,000美元作为第三批资金，以换取70万股Lion Battery优先股。

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2019年7月12日，狮子电池与佛罗里达国际大学(FIU)签订了SRA协议，在大约三年的时间里资助一个300万美元的研究项目，利用铂和钯来释放锂空气和锂硫电池化学物质的潜力，以提高它们的放电容量和循环能力。根据赞助的研究协议，狮子电池将拥有所有开发的知识产权的独家权利，并将领导所有的商业化努力。第二批666,667美元的资金于2020年6月提供。-狮子电池公司向FIU提供的第三批666,667美元的资金已于2021年2月完成。截至2021年8月31日，狮子电池公司已向FIU提供了总计238万美元的研究资金。

2020年8月4日，美国专利商标局向FIU授予第10,734,636号B2号专利，题为“改进稳定性的电池阴极”。这项专利包括在锂电池中使用铂族金属和碳纳米管以及其他创新。与这项工作相关的第二项专利于2020年12月颁发，第三项专利于2021年6月15日颁发。目前还在申请更多专利。根据赞助研究协议，狮子电池拥有FIU正在开发的所有知识产权的独家权利，包括授予的专利。狮子电池还在审查几个额外的补充机会，专注于开发使用铂和钯的下一代电池技术。

2021年7月6日，本公司和英美资源集团修订了原来的Lion Battery投资协议，允许向Lion提供高达273万美元的额外资金，使可能的总资金达到673万美元，以加快FIU的研发工作。如果本公司未能在Lion Battery的必要认购中贡献其份额，将违反其与Lion Battery的协议，其在Lion Battery的权益可能受到稀释。

D. 趋势信息

该公司的主要业务目标是推动沃特伯格项目完成融资和建设决策。

根据沃特伯格股东协议的要求，沃特伯格DFS于2019年10月4日正式交付给沃特伯格项目的所有业主。沃特伯格合资公司的股东于2019年12月5日正式批准了沃特伯格DFS。

沃特伯格项目于2020年8月12日获批EA，但须经过公告期和受影响各方提出的问题的最终敲定，这一过程已于2020年11月10日发布最终EA。

沃特伯格矿业权于2021年1月28日由DMRE授予，公证执行于2021年4月13日完成。

2021年7月6日，沃特伯格合资公司在矿产和石油所有权登记处完成了沃特伯格矿业权的登记。

本公司已就当地多个反对授予沃特伯格采矿权的个人团体提出的上诉和法院诉讼提出正式反驳。“本公司相信，MPRDA规定的所有要求均已得到遵守，DMRE已适当地授予了沃特伯格采矿权。沃特伯格采矿权仍然有效。”

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近年来，市场对钯和PGMS的兴趣一直很大，直到2021年初，PGMS的市场价格一直在上涨。2021年全球半导体芯片短缺导致全球汽车产量大幅减少，导致在汽车催化转化器中使用PGMS的需求同时下降。在撰写本表格时，20-F金属价格已从最近的高点下降如下：

PGM	近期高点 价格	日期	现行价格	日期	方差
白金	$1,311	2021年2月13日	$1,087	2021年11月15日	$224
钯	$2,981	2021年5月3日	$2,092	2021年11月15日	$889
铑	$29,800	2021年3月23日	$13,500	2021年11月15日	$16,300
黄金	$2,067	2020年8月7日	$1,862	2021年11月15日	$205

在半导体芯片生产复苏后，我们预计PGMS市场将在中期内复苏，这是基于对中国汽车销售强劲的预测，中国使用的钯和铑最多，氢基经济的出现和PGMs的同时使用，以及PGMs在新的锂电池技术中使用的潜力。随着世界寻求脱碳和寻找应对气候变化的解决方案，PGMs作为强大催化剂的独特特性正被应用于各种技术，作为更高效的可能解决方案。

展望更远的未来，电池电力列车渗透到汽车的生产和销售中，导致内燃机汽车催化转化器对PGMS的需求下降，预计将对PGM的市场产生负面影响，而未来PGMS在氢燃料电池和其他清洁能源技术中的使用可能会抵消电池电力列车渗透到汽车生产和销售中所造成的部分或全部负面影响。

虽然到目前为止，该公司还没有因为新冠肺炎疫情对其业务造成实质性的负面影响，但由于与新冠肺炎疫情有关的事件具有高度不确定性和动态性，目前无法估计该疫情未来对公司业务的影响。然而，这些影响可能会对公司的运营产生实质性影响，公司将继续密切关注新冠肺炎疫情的情况。

本公司了解全球抗击气候变化的努力，以及未来旨在减少碳排放和气候变化影响的立法和法规可能产生的影响。沃特伯格合资公司已经进行了初步研究，以评估沃特伯格矿山使用电池供电的地下采矿设备作为减轻和减少矿山生产和排放温室气体排放的可能性。合资伙伴Implats最近通知本公司，他们打算完成对沃特伯格矿山将产生的碳排放的研究和评估。

可能对公司的净销售额或收入、持续经营收入、盈利能力、流动资金或资本资源产生重大影响的因素，或可能导致报告的财务信息不一定能反映未来经营结果或财务状况的因素列于第3.D.项--风险因素中。

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不适用

第六项。 董事、高级管理人员和员工

A. 董事和高级管理人员

下表列出了公司现任董事和高级管理人员，以及他们所担任的职位和职务。

本公司每名董事的任期将于股东周年大会届满，届时他们可获提名连任。

姓名或名称及地点 住宅	职位	年龄	首次当选日期或被任命
弗兰克·哈兰加拿大不列颠哥伦比亚省	导演 临时总裁兼首席执行官	61	二00二年二月十八日 2021年7月29日
戴安娜·沃尔特斯(1)(2)(3)(4)(5) 美国得克萨斯州休斯顿	导演	58	2013年7月16日
蒂莫西·马洛(2)(3)(4)(5) 加拿大不列颠哥伦比亚省	导演	77	2011年6月15日
约翰·A·科佩林(John A.COPELYN) 南非开普敦	导演	71	2018年5月15日
斯图尔特·哈肖(2)(3)(4)(5) 加拿大安大略省	导演	54	2019年4月15日
格雷戈里·布莱尔 不列颠哥伦比亚省北温哥华	临时首席财务官	44	2021年7月29日

备注：

(1) 董事会主席

(2) 本公司审计委员会(以下简称“审计委员会”)成员

(3) 公司薪酬委员会(以下简称“薪酬委员会”)成员

(4) 本公司管治及提名委员会(“管治及提名委员会”)成员

(5) 公司环境、健康、安全和技术咨询委员会(“Ehst委员会”)成员

弗兰克·哈勒姆

现年61岁的哈勒姆先生是新千年金属公司(New Millennium Metals Corp)的原始创始人，该公司是铂金集团金属有限公司的前身，在2003年2月11日至2021年7月29日期间担任该公司的首席财务官和公司秘书。Hallam先生在几家多伦多证券交易所和纽约证券交易所上市的资源公司拥有丰富的高级管理层运营和财务经验，并在东非和南非拥有超过27年的工作经验。在担任Tan Range勘探公司首席财务官和董事期间，他在坦桑尼亚、埃塞俄比亚和厄立特里亚等地设立并管理勘探办事处。哈勒姆先生参与了为勘探、采矿开发和生产筹集超过10亿美元的资金，并参与了与盎格鲁铂金有限公司、巴里克黄金公司、约翰内斯堡综合投资公司和纽蒙特矿业公司的房地产交易的谈判和管理。哈勒姆是West Timmins Mining的联合创始人兼董事，该公司于2009年被制作公司Lake Shore Gold Corp.收购，他在那里担任董事直到2016年4月。哈勒姆在2014年之前一直是MAG Silver Corp.的联合创始人和前董事。他还担任WVM的首席财务官和公司秘书。哈勒姆之前曾在Coopers and Lybrand的采矿业务中担任审计师。他是一名特许会计师，拥有西蒙·弗雷泽大学(Simon Fraser University)工商管理学位。

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戴安娜·沃尔特斯

现年58岁的沃尔特斯女士在自然资源领域拥有30多年的股票投资者、投资银行家和运营经验。她是LMM的前总裁，也是自然资源咨询公司Eland Capital，LLC的执行合伙人。沃尔特斯女士在瑞士信贷(Credit Suisse)、汇丰银行(HSBC)和其他公司担任领导职务，在债务和股票方面拥有丰富的投资经验。沃尔特斯女士以优异成绩毕业于德克萨斯大学奥斯汀分校(University Of Texas At Austin)，获得第二计划文科学士学位和能源与矿产资源硕士学位。沃尔特斯目前还在Atmos Energy Corporation和Trilology Metals Inc.的董事会任职。

蒂莫西·马洛

现年77岁的马洛先生在北美、南美、非洲和亚洲拥有超过36年的采矿工程和矿山运营经验。他的采矿和项目经验遍及世界各地，特别是在加纳和赞比亚的非洲经验。马洛先生自1995年起担任Marlow&Associates总裁，并于1995年至2014年担任菲律宾黄金咨询有限责任公司(Philippine Gold Consulting LLC)总裁。马洛先生毕业于坎伯恩矿业学院，在英国注册为CEng注册租船工程师。他是英国采矿和冶金研究所的成员，是NI-43-101定义的采矿合格人员。

约翰·A·科普林

现年71岁的科佩林自1997年加入公司以来一直担任HCI的首席执行官。在此之前，他是南非国会议员、南部非洲服装和纺织工人工会总书记。科佩林先生也是E Media Holdings Ltd.、Deneb Investments Ltd.和Niveus Investments Ltd.的董事长。E Media Holdings Ltd.是一家在JSE上市的公司，由南非一些领先的媒体公司组成。Tsogo Sun Holdings Ltd.拥有和经营酒店和赌场，并在JSE上市。Deneb Investments Ltd.是一家投资控股公司，在纺织制造和房地产投资领域拥有权益，Niveus Investments Ltd.是一家投资控股公司。

斯图尔特·哈肖

现年54岁的哈肖先生是一位经验丰富的专业人士，在淡水河谷和国际镍有限公司的全球采矿业取得了成功的职业生涯，在那里，他曾担任安大略省运营副总裁，负责运营六个地下矿山、加拿大和亚洲的一系列加工和精炼设施，以及在全球范围内营销和销售各种精矿和成品金属。

斯图尔特·哈肖是Nickel Creek Platinum Corp.的董事、总裁兼首席执行官，也是康斯坦丁金属资源有限公司和国际塔山矿业有限公司的董事会成员，他还是加拿大萨德伯里的劳伦斯大学董事会的有投票权的成员。哈肖先生获得了理科学士学位。她拥有皇后大学冶金工程学士学位和劳伦斯大学工商管理硕士学位。

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格雷戈里·布莱尔

现年44岁的布莱尔于2021年7月29日被任命为临时首席财务官，自2010年以来一直在铂金集团担任各种职务，最近担任的是财务总监，同时还在WVM担任同样的职位。在白金集团工作之前，布莱尔先生曾在一家公共会计师事务所工作，负责上市公司(主要是矿业)的审计。布莱尔先生是特许专业会计师(特许会计师)，拥有西蒙·弗雷泽大学经济学学位，同时还完成了加拿大证券课程。

上述人士之间并无家庭关系。此外，与主要股东、客户、供应商或其他人士并无任何安排或谅解，根据该等安排或谅解，上述任何人士均获选为董事或高级管理层成员。

除以下披露的情况外，本公司(或其任何个人控股公司)的董事、行政总裁或首席财务官，或在本年度报告提交日期前的十年内，均未担任任何公司(包括本公司)的董事、行政总裁或首席财务官，而该等董事、行政总裁或首席财务官受到停止交易令、类似于停止交易令的命令，或被拒绝根据证券法例获得任何连续30天以上的豁免的命令：

Hallam先生在2020年5月14日之前一直担任NExpression Energy Corp.(以下简称“NExpression”)的董事。此前，由于未能提交年度审计财务报表、年度管理层的讨论和分析以及对截至2014年12月的年度文件的认证，NExpression曾在2015年5月受到艾伯塔省证券委员会(ASC)和不列颠哥伦比亚省证券委员会(BCSC)发布的停止交易令(CTO)的约束。(“CTO”)是由加拿大阿尔伯塔省证券委员会(“ASC”)和不列颠哥伦比亚省证券委员会(“BCSC”)于2015年5月发布的。在NExtract提交了所有必需的财务和持续披露文件后，ASC和BCSC于2019年2月撤销了CTO。

沃尔特斯之前是Alta Mesa Resources，Inc.(简称AMR)的董事，该公司是一家独立能源公司，专注于开发和收购俄克拉荷马州阿纳达科盆地的非常规石油和天然气储量。2019年9月11日，AMR宣布，AMR及其某些子公司根据美国破产法第11章向德克萨斯州南区美国破产法院提交了自愿重组请愿书，以允许AMR重组其资本结构。2020年6月10日，AMR宣布，AMR及其某些子公司根据美国破产法第11章向德克萨斯州南区破产法院提交自愿重组请愿书，以允许AMR重组其资本结构。而且AMR已经完成了破产重组程序。

除上述沃尔特斯女士外，本公司的任何董事或高管，或持有足够数量的本公司证券的股东，不得对本公司(或其任何个人控股公司)的控制产生实质性影响：

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本公司的董事或高级管理人员或持有足够数量的本公司证券以对本公司(或其任何个人控股公司)的控制产生重大影响的股东均未受到以下约束：

发起人

没有个人担任该项目的发起人公司在最近完成的两个财政年度内或本财政年度内。

B. 补偿

下表列出了公司在截至2021年8月31日的一年中支付或应计给其董事和行政、监督或管理机构成员的所有薪酬。

		每年一次			长期
		补偿		其他年度	补偿(1)			所有其他
名称和		薪金	奖金	补偿	选项	RSU	DSU	补偿
主体地位	年	($)	($)	($)	(#)	(#)	(#)	($)
弗兰克·哈勒姆(2)董事兼临时总裁兼首席执行官；前首席财务官兼美国证券交易委员会(Starbucks Corp.)首席财务官。	2021	413,265	27,979	无	450,000	54,000	不适用	无
R·迈克尔·琼斯(3) 前董事、总裁兼首席执行官	2021	389,370	31,526	无	500,000	60,000	不适用	828,000 (9)
戴安娜·沃尔特斯(4)  主席兼董事	2021	不适用	不适用	65,593	无	不适用	无	无
蒂莫西·马洛(4) 导演	2021	不适用	不适用	59,801	无	不适用	无	无
约翰·科普林(5) 导演	2021	不适用	不适用	49,834	无	不适用	无	无

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		每年一次			长期
		补偿		其他年度	补偿(1)			所有其他
名称和		薪金	奖金	补偿	选项	RSU	DSU	补偿
主体地位	年	($)	($)	($)	(#)	(#)	(#)	($)
斯图尔特·哈肖(4)导演	2021	不适用	不适用	59,617	无	不适用	无	无
伊诺克·戈东瓦纳(6)(7) 前董事	2021	不适用	不适用	6,352	无	不适用	无	无
格雷戈里·布莱尔(8) 临时CFO	2021	108,055	9,458	无	52,500	14,000	不适用	无

备注:

(1) 有关更多详细信息，请参阅项目6.E.共享所有权。

(2) 于2021年7月29日辞去公司财务总监及公司秘书职务

(3) 于2021年7月29日辞去本公司董事、总裁兼首席执行官职务

(4) 根据DSU计划(定义见下文)支付的费用为50%的现金和50%的递延股份单位(“DSU”)。

(5) 以DSU支付的费用为100%。

(6) 费用80%以现金支付，20%以DSU支付。

(7) 于2021年6月21日至2021年8月6日期间担任本公司董事。

(8) 2021年7月29日被任命为临时首席财务官。

(9) 根据正式离职协议向公司前首席执行官支付的遣散费。

于截至2021年8月31日止年度内，并无为上述人士预留款项以提供退休金、退休或类似福利。

递延股份单位计划

递延股份单位计划“(”DSU计划“)允许非本公司或关联公司受薪人员或雇员的董事(称为”合资格董事“)将本公司因其参与董事会和董事会委员会的未来服务而应支付给他们的费用转换为DSU，包括所有年度聘用费以及担任董事会主席和/或担任董事会委员会主席应支付的金额(不包括任何报销费用)(”董事会费用“)。只有符合条件的董事才能参与DSU计划。DSU计划由董事会或董事会可能不时指定的其他人士通过薪酬委员会(“DSUP管理人员”)的推荐进行管理。

关于将董事会费用转换为DSU的问题，根据DSU计划，每位符合资格的董事可以选择将其未来相关期间董事会费用的最低20%至最高100%以10%的增量转换为DSU，而不是以现金支付此类费用。在相关董事会费用支付的日期，将通过除以相当于董事会指定百分比的金额来确定要贷记给参与的合格董事(“DSU参与者”)的DSU数量按该费用支付日普通股的市值计算。合资格董事有权在不迟于上一年12月31日根据DSU计划就1月1日至12月31日期间作出选择。新当选的合资格董事自其获委任之日起计，将有30天时间就该历年余下时间作出选择。所有这类选举在这段时间内都是不可撤销的。

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如果DSU参与者成为公司或相关公司的受薪人员或员工，则该DSU参与者应立即被暂停按照DSU计划中规定的方式进一步参与DSU计划。

DSUP管理人亦可不时全权酌情向一名或多名合资格董事授予DSU，以便就合资格董事的未来服务向该等合资格董事提供额外股权相关酬金。关于此类DSU的授予，DSUP管理员将决定何时授予DSU、要授予的DSU数量、每次授予DSU的归属标准(如果有)以及每个授予的所有其他条款和条件。除非DSUP管理人另有决定，否则此类DSU将受到一个归属时间表的约束，根据该时间表，这些DSU将在三年内以等额分期付款方式归属，其中三分之一在授予一周年时归属，三分之一在随后的周年纪念日归属。DSUP管理员可以考虑与公司业绩相关的归属标准的替代方案，并且可以根据DSU计划灵活地将此类归属标准应用于特定的DSU奖励。DSU计划还规定：(A)如果DSU参与者的董事会服务终止(定义见下文)(或作为受薪官员或员工的服务终止(如果适用))，则该DSU参与者的所有未归属DSU将在去世之日起归属；以及(B)如果控制权发生变更(该术语在DSU计划中定义)，则所有未归属DSU将在紧接控制权变更之前归属。

如果公司在普通股上支付现金股息，DSU参与者还将根据DSU参与者在支付此类股息的记录日期持有的既有DSU数量，以额外DSU的形式获得股息等价物。

加拿大DSU参与者无权赎回任何DSU(无论其既得身份如何)，直至DSU参与者通过退休、不再当选董事、辞职、丧失工作能力或死亡(每种方式均为“终止董事会服务”)或终止受薪官员或雇员的服务(如果适用)而不再是董事会成员之后，才有权赎回任何DSU。

除美国合格董事(定义见下文)外，DSU参与者(或DSU参与者的法定代表人，视具体情况而定)将被允许在不早于董事会服务终止(以及终止受薪人员或雇员服务，如果适用)后赎回其既有DSU，方法是向公司发出书面通知，要求其在DSU参与者(或DSU参与者的法定代表人，视情况而定)指定的一个或多个日期赎回，在任何情况下，该日期不得不得早于紧接终止后的公司季度或年度财务业绩公布后的第十天，或迟于终止后开始的第一个历年的12月1日。符合本准则定义的美国公民或居民的合格董事的DSU，以及根据本准则就根据DSU计划授予的DSU应纳税的任何其他合格董事(每位为“美国合格董事”)的DSU，将在该美国合格董事经历“离职”(根据本准则的定义)的下一个日历年度由公司选择的日期内赎回。在赎回DSU时，公司将向DSU参与者(或DSU参与者的法定代表人，视具体情况而定)支付一笔现金，金额等于要赎回的DSU数量乘以赎回日普通股的市值(扣除任何适用的扣除和扣缴)。DSU计划没有授权任何DSU参与者获得与根据DSU计划赎回已授予的DSU相关的普通股。

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DSU计划还包含适用于在美国和加拿大均需纳税的DSU参与者的条款。对于此类DSU参与者，在DSU计划规定的有限情况下，如果美国税法和加拿大税法的要求有冲突，相关DSU将被没收。

C. 董事会惯例

继R.Michael Jones和Enoch Godongwana分别于2021年7月29日和2021年8月6日辞去本公司董事职务后，董事会确定董事人数为五(5)名，目前由五(5)名董事组成。每名现任董事是在2021年2月18日举行的本公司股东周年大会上选出的。*每名当选或委任的董事任期至本公司下一届股东周年大会或其继任者选出或委任为止，除非其职位已根据本公司章程(“章程”)或BCBCA的规定提前离任，有关其现任董事首次当选或委任的日期见“董事及高级管理人员”。

2015年1月13日，董事会通过了多数票表决政策(《政策》)，并于2015年2月18日进行了修订。该政策要求，任何董事被提名人如获得的“保留”票数超过“当选”票数，将被要求提交辞职要约(“辞职要约”)。本政策仅适用于无竞争的选举，即董事选举，即董事选举的被提名人人数等于将在该会议上选出的董事人数的选举。在递交辞呈后，管治与提名委员会将考虑辞呈，并将向董事会建议是否接受或拒绝辞呈，或提出替代行动。治理和提名委员会预计将建议接受辞职提议，除非在特殊情况下需要适用的董事继续在董事会任职。在适用的股东周年大会后90天内，董事会将决定就辞职要约采取的行动，并将通过新闻稿迅速披露其决定接受或拒绝董事的辞职要约或提出政策中提及的替代行动。如果董事会已决定拒绝辞职提议或采取除接受辞职提议之外的任何其他行动，董事会将在新闻稿中披露这样做的原因。适用的董事将不会参加治理和提名委员会或董事会对他或她的辞职提议的审议。

除下文所述外，吾等并无订立任何合约，规定董事在终止任期时可获提供福利。

与行政人员签订的协议

以下列出了公司临时总裁兼首席执行官和临时首席财务官在离职(因辞职、控制权变更或职责变更)时对该高级管理人员的补偿方面的计划或安排。

弗兰克·R·哈勒姆，我们的临时总裁兼首席执行官⁽²⁾哈勒姆(“Hallam”)的年基本工资为475,000加元，并有权获得薪酬委员会和董事会酌情决定的年度奖金。根据Hallam于2012年7月5日签订的雇佣协议的条款，该协议最初是考虑到他担任首席财务官而签订的，哈勒姆可以提前90天书面通知辞职，此后有权获得他在停职之日赚取的年薪，以及任何未支付的已赚取但未休的假期工资、任何最终费用的报销和所有赚取的奖金。

________________________________⁽²⁾弗兰克·R·哈勒姆(Frank R.Hallam)辞去公司首席财务官兼公司秘书职务后，于2021年7月29日被任命为公司临时首席执行官兼总裁。

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如果Hallam被无故解雇或因正当理由辞职(定义见下文)，公司将向Hallam支付：

(a) 最终工资；以及

(b) 相当于哈勒姆24个月年薪的额外金额(“遣散期“)，以及

Hallam目前的福利将持续到离职期结束的较早者，并通过其他工作获得类似的福利。

在控制权变更(定义见下文)后因正当理由终止或辞职的情况下，公司将支付以下遣散费(“COC遣散费”)：

(a) 最终工资；

(b) 相当于24个月年薪的额外金额(“COC离职期”)；

(c) 另加一笔款项，相等于在终止日期前已完成的三个花红年度付给Hallam的花红款额除以36(“平均每月花红”)，再乘以本花红年度至终止日期为止的已完成月数；及

(d) 额外的一次总付，等于每月平均奖金乘以COC服务期内的月数，以及

Hallam目前的福利将持续到COC服务期结束和Hallam通过其他工作获得类似福利的较早者。

此外，Hallam有权在控制权变更后60天内发出一个月的书面通知后辞职，在这种情况下，Hallam将有权获得COC Severance。

控制权变更后，Hallam持有的任何非既得期权将被视为控制权变更的归属。如果控制权变更是一项将购买、以其他方式交换或收购本公司股份的交易，则此类归属应允许Hallam在其选择的情况下参与任何该等非归属期权股份的交易，但如果该控制权变更交易因任何原因未能完成，该等期权应恢复到其原始条款，包括关于归属的条款，并且所有根据前述规定加速归属的期权应保持开放供行使，直至其到期日较早或一年为止。

“控制权变更”是指：

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(a) 在多边文书62-104所指的范围内，由共同或一致行动的任何人或一群人实益地、直接或间接地获取-收购出价和发行人出价普通股(或其任何后续票据)，与当时由该共同或一致行动的一人或多人直接或间接实益持有的所有其他普通股相加，首次超过已发行普通股的50%；或

(b) 公司股东以非常决议罢免当时公司在任董事的51%以上，或选举在紧接该项选举前并非公司现任董事会被提名人的过半数董事进入公司董事会；或(B)通过非常决议罢免当时在任公司董事中超过51%的人，或选举在紧接该项选举前并非公司现任董事会提名人的过半数董事进入公司董事会；或

(c) 完成出售公司全部或实质上所有资产，或完成具有实质相同效力的重组、合并或其他交易；或

(d) 本公司的合并、合并、安排或重组计划，其结果是将所产生实体的已发行证券总投票权的50%以上实益地、直接或间接地转让给一名或一组共同或一致行动的人，该人或一群人不同于在交易前实益、直接或间接拥有超过50%总投票权的人。

“正当原因”是指未经Hallam书面同意而发生下列事件之一：

(a) 在公司实质性违反雇佣协议的任何实质性条款时，如果在HALLAM向公司交付违反该违约的书面通知后30天内，该违反或过失没有得到补救，达到HALLAM合理满意的程度；或

(b) 大幅减少Hallam的职责、头衔或报告，但由于Hallam的残疾除外；或

(c) 公司对Hallam当时的当前年薪的任何削减；或

(d) 将Hallam的主要办公地点搬迁超过25公里。

格雷戈里·布莱尔(“布莱尔”)的年基本工资为153,600加元，并有权由薪酬委员会和董事会酌情决定获得年度奖金。根据布莱尔于2010年12月3日签订的雇佣协议的条款，该协议最初是考虑到他作为高级会计师、政策和法规而签订的，公司可随时因包括任何犯罪行为或违反任何不列颠哥伦比亚省证券委员会或多伦多证券交易所监管布莱尔雇佣活动的法规或政策的原因而立即终止协议。根据不列颠哥伦比亚省证券法的规定，公司或布莱尔可以在30天的书面通知下随时终止协议。此外，如果公司控制权发生变更，布莱尔有权获得所有授予的期权外加六个月工资的好处。

我们的前任总裁兼首席执行官R.Michael Jones(“Jones”)与公司签订了一份日期为2012年8月1日的雇佣协议，其中包括与Hallam协议中包含的条款类似的终止雇佣时的补偿条款。R.Jones于2021年7月29日辞去董事、总裁兼首席执行官一职。关于他的辞职，Jones和公司于2021年7月29日签订了离职协议，并于2021年7月29日离职。根据离职协议，公司同意向Jones一次性支付这相当于琼斯年薪的24个月，在某些条件下提供24个月的持续福利覆盖范围，并行使最多6个月的既得股票期权。琼斯同意在2021年12月31日之前，应公司的要求和指示，向公司提供某些咨询服务，以协助处理过渡事宜，条件是他的股票期权最长可行使6个月。公司不会支付额外的现金代价，以换取琼斯的咨询服务。

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审计委员会

审计委员会章程

以下为审计委员会约章(“约章”)全文：

1. 一般信息

本公司董事会(“董事会”)已成立审计委员会(“委员会”)，以协助董事会履行其监督职责。委员会将检讨和监督铂金集团金属有限公司(“本公司”)的财务报告和会计程序、财务风险的内部控制和管理制度、外部审计程序，以及公司遵守法律法规和自身商业行为守则的程序。在履行职责时，委员会将与董事会、管理层和外部审计师保持有效的工作关系，并监督这些审计师的独立性。为了有效地履行其职责，每位委员会成员应了解委员会成员的职责以及公司的业务、运营和风险。

本公司的独立核数师最终向董事会及委员会负责。董事会及委员会作为本公司股东代表，拥有最终权力及责任评估独立核数师、每年提名建议供股东批准的独立核数师、厘定独立核数师的适当薪酬，以及在适当情况下更换外聘核数师。在履行本协议项下具体职责的过程中，委员会必须在公司独立审计师、董事会和公司管理层之间保持自由和公开的沟通。委员会成员的职责是作为董事会成员的职责之外的。

2. 成员

董事会每年将任命至少三(3)名董事为委员会成员。委员会的所有成员应为非管理董事，并应在所有适用的美国和加拿大证券法以及多伦多证券交易所和纽约证券交易所美国有限责任公司(统称为“适用法规”)的规则范围内保持独立，除非适用法规另有豁免。

在过去三年的任何时间，委员会成员均不得参与本公司或本公司任何现有附属公司的财务报表的编制工作。

委员会所有成员应能够阅读和理解基本财务报表，并必须能够阅读和理解基本财务标准，并满足适用法规的所有适用财务知识要求。此外，委员会至少有一名成员应：(A)具有财务经验，即具有过往的财务或会计工作经验，必要的会计专业认证，或任何其他可导致个人财务成熟的类似经验或背景，其中可能包括现在或曾经是首席执行官、首席财务官或其他负有财务监督责任的高级管理人员；以及(B)是美国联邦证券法所指的“审计委员会财务专家”。

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3. 职责

委员会的职责如下：

• 了解外部审计师提出的内部控制建议是否已被管理层执行。

• 了解当前财务风险最大的领域，以及管理层是否有效地管理这些领域。

• 审查重要的会计和报告问题，包括最近的专业和监管声明，并了解它们对财务报表的影响。

• 审查任何可能对公司律师报告的财务报表产生重大影响的法律事项，并在委员会认为必要时聘请外部独立律师和其他顾问履行其职责。

• 在公开发布之前，审查公司的年度和季度财务报表，包括管理层对此的讨论和分析，以及所有年度和中期收益新闻稿，包括外部审计师提供的任何证明、报告、意见或审查，并确定其是否完整并与委员会成员已知的信息一致；确定审计师满意财务报表是根据国际会计准则理事会(“IFRS”)发布的国际财务报告准则编制的。

• 特别注意复杂和/或不寻常的交易，如涉及衍生工具的交易，并考虑其披露的充分性。

• 将重点放在判断领域，例如涉及资产和负债估值以及其他承诺和或有事项的领域。

• 审查可能对公司股权投资产生重大影响的公司重大关联和关联公司的审计问题。

• 与管理层和外部审计师会面，审查年度财务报表和审计结果。

• 评估中期财务报表和相关披露(包括相关管理层的讨论和分析)的公允程度，并听取管理层对以下事项的解释：

• 临时期间的实际财务结果与预算或预测结果相差很大；

• 一贯采用公认的会计原则；

• 会计或财务报告实务有任何实际或拟议的改变；或

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• 有任何重大或不寻常的事件或交易需要披露，如果有，应考虑披露的充分性。

• 审查外聘审计师建议的审计范围和方法，确保没有对审计范围施加不合理的限制或限制。

• 向董事会推荐一名外部核数师，供公司股东提名任命。在本公司股东委任本公司外聘核数师的情况下，委员会将直接负责委任、补偿、保留及监督外聘核数师的工作，以编制或发表核数师报告或为本公司执行其他审核、检讨或核签服务，包括解决管理层与外聘核数师在财务报告方面的分歧。公司的外部审计师应直接向委员会报告。

• 与公司管理层定期审查外聘审计师的表现、外聘审计师的聘用条款、责任和经验。

• 预先批准外部审计师或其他注册会计师事务所向本公司或其附属实体提供的所有非审计服务和税务服务。

• 至少每年考虑外部审计师的独立性，包括审查公司获得的所有咨询服务中提供的服务范围，包括：

• 确保收到独立审计师的正式书面声明，该声明描述了独立审计师与公司之间的所有关系，符合独立标准委员会标准1号和相关加拿大监管机构标准；

• 考虑并与独立核数师讨论可能影响独立核数师的客观性和独立性的任何关系或服务，包括非审计服务；以及

• 必要时，采取或建议董事会采取适当行动监督独立审计师的独立性。

• 确保有足够的程序审查公司对从公司财务报表中提取或派生的财务信息的公开披露(公司财务报表、管理层的讨论和分析以及年度和中期收益新闻稿中包含的公开披露除外)；并必须定期评估这些程序的充分性。

• 审查管理层和外部审计师在编制财务报表方面的任何重大分歧。

• 审查和批准本公司关于合伙人、员工和前合伙人以及现任和前任外聘审计师的员工的招聘政策。

• 为以下各项制定程序：

• 地铁公司雇员就有问题的会计或审计事宜提交的保密匿名意见书；以及

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• 接收、保留和处理公司收到的有关会计、内部会计控制或审计事项的投诉。

• 单独与外部审计师会面，讨论委员会或审计师认为应该在管理层缺席的情况下私下讨论的任何事项。

• 奋进公司将及时收到并讨论外聘审计师提出的任何重要调查结果和建议。

• 确保董事会了解可能对企业财务状况或事务产生重大影响的事项。

• 审查和监督适用法规范围内的所有关联方交易。

• 履行董事会要求的其他职能。

• 如有必要，进行特别调查，并在适当的情况下聘请特别顾问或专家提供协助，并确定支付给这些特别顾问或其他专家的补偿。

• 每年审查和重新评估本宪章的充分性，并建议本宪章的更新；获得理事会批准的修改。

• 关于该公司的内部控制程序，委员会负责：

• 检讨影响地铁公司财政健全的政策和业务常规是否恰当和有效，包括与内部审计、保险、会计、资讯服务和系统、财务控制、管理报告和风险管理有关的政策和业务常规；以及

• 根据公司的商业行为和道德政策审查合规情况，并定期审查这些政策，并向董事会建议委员会认为适当的更改；以及

• 审查管理层与外部审计师之间任何可能影响公司财务报告或内部控制的悬而未决的问题；以及

• 定期审查公司的财务和审计程序，以及内部审计人员或外部审计师提出的建议得到落实的程度。

4. 椅子

委员会每年将从委员会成员中任命委员会主席。主席缺席或职位空缺时，委员会可推选另一成员担任主席。主席没有决定性的一票。

5. 会议

委员会将至少每日历季度召开一次会议。根据需要召开专题会议。召开会议的通知应发送给委员会所有成员、所有董事会成员和外聘审计师。公司的外聘核数师必须就委员会的每次会议给予合理的通知，并有权出席委员会的每一次会议并在会议上发言。应外聘核数师的要求，委员会必须召开委员会会议，审议外聘核数师认为应提请董事会或本公司股东注意的任何事项。

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委员会可邀请其认为适当的其他人士(例如，但不限于总裁或首席财务官)参加其会议。

6. 法定人数

委员会多数成员亲自出席、通过电话会议、或通过视频会议、或通过上述任何方式出席，即构成法定人数。

7. 移走及腾空

一名成员可辞去委员会职务，亦可随时被董事会免职及更换，而一旦该成员不再担任本公司董事，该成员将自动停止担任成员。董事会将根据本宪章第二节从董事中任命，以填补委员会的空缺。在符合法定人数要求的情况下，如果委员会出现空缺，其余成员将行使委员会的所有权力。

8. 权威

委员会可：

• 在确定有必要履行职责时，聘请独立律师和其他顾问。

• 厘定及支付委员会聘用的任何顾问的薪酬；及

• 与内部和外部审计师直接沟通。

委员会亦可在其职责范围内，向任何雇员及外部人士索取所需的任何资料，以获取外界的法律或专业意见，以及确保公司人员在适当情况下出席会议。

9. 秘书及会议纪要

委员会主席将为委员会会议的目的任命一名委员会成员或其他人担任委员会秘书。委员会会议记录应采用书面形式，并正式记入公司的账簿，并将分发给所有董事会成员。

10. 资金来源

公司应提供委员会决定的适当资金，用于支付

(a) 向为公司编制或发布审计报告或为公司提供其他审计、审查或认证服务的注册会计师事务所支付报酬；

(b) 向委员会雇用的任何顾问支付报酬；以及

(c) 委员会履行职责所需或适当的一般行政费用。

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作文

审计委员会自2020年2月20日以来一直由Stuart Harshaw(主席)、Diana Walters和Timothy Marlow组成。*审计委员会的三名成员都是独立且懂财务的，这意味着他们能够阅读和理解公司的财务报表，并了解公司财务报表可以合理预期提出的问题的广度和复杂程度。

相关教育和经验

除每名成员的一般业务经验外，每名审计委员会成员与履行其作为审计委员会成员的职责有关的教育和经验如下：

会员	体验/教育
斯图尔特·哈肖(Stuart Harshaw)，理科学士。	作为一名经验丰富的专业人士，他在淡水河谷和国际镍有限公司的全球采矿业取得了成功的职业生涯，在那里，他曾担任安大略省运营副总裁，负责运营六个地下矿山，在加拿大和亚洲的一系列加工和精炼设施，以及在全球范围内营销和销售各种精矿和成品金属。哈肖先生是Nickel Creek Platinum Corp.的总裁、首席执行官和董事，也是康斯坦丁金属资源有限公司和国际塔山矿业有限公司的董事会成员，以及加拿大萨德伯里劳伦大学的董事会成员。哈肖先生获得了理科学士学位。她拥有皇后大学冶金工程学士学位和劳伦斯大学工商管理硕士学位。董事会认定哈肖先生是“纽约证券交易所美国公司指南”所指的独立人士。
戴安娜·沃尔特斯(Diana Walters)，马萨诸塞州BA	沃尔特斯女士在金融服务业有30多年的从业经验，曾在其他上市公司的审计委员会任职。沃尔特斯女士以优异成绩毕业于德克萨斯大学奥斯汀分校(University Of Texas At Austin)，获得Plan II文科学士学位，并获得能源和矿产资源专业硕士学位。沃尔特斯女士曾在自然资源领域担任股权投资者、投资银行家和运营职位，此前曾担任AMR审计委员会主席。此外，她通过在瑞士信贷、汇丰银行等公司担任领导职务，获得了丰富的债务和股权投资经验。董事会认定，沃尔特斯女士是美国证券交易委员会颁布的法规意义上的审计委员会财务专家，是纽约证交所美国公司指南意义上的独立人士。
蒂莫西·马洛(Timothy Marlow)，C.Eng，MIMMM。	马洛先生是英国的注册特许工程师，在美洲、非洲和亚洲的采矿工程和矿山运营方面拥有超过36年的经验。马洛先生曾担任过多个矿山集团的项目工程师、服务和维护主管、总经理和卓越运营副总裁等各种职务。他的采矿和项目经验遍及世界各地，包括在加纳和赞比亚的特定非洲经验。马洛先生毕业于坎伯恩矿业学院(Camborne School Of Mines)，并在英国注册为C.Eng注册特许工程师。他是英国采矿和冶金研究所的成员，也是NI-43-101定义的采矿合格人士。*董事会已经确定，马洛先生是纽约证券交易所美国公司指南所指的独立人士。

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责任

有关审计委员会职责的披露，请参阅上述章程。

依赖某些豁免

自本公司最近完成的财政年度开始以来，本公司从未依赖第2.4节规定的任何豁免(De Minimis非审计服务)，第3.2节(首次公开发售)，第3.4节(成员无法控制的事件)，第3.5节(审计委员会委员去世、伤残或辞职)第3.3(2)款(受控公司)、3.6(有限及特殊情况的临时豁免)或3.8节(获得金融知识)国家文书52 110--审计委员会(“NI 52-110”)的规定，或根据NI 52-110第8部分给予的全部或部分豁免，不受NI 52-110的约束。

审计委员会监督

自本公司最近完成的财政年度开始以来，从未有审核委员会建议提名或补偿董事会未采纳的外部核数师。

审批前的政策和程序

审核委员会获授权审核本公司独立核数师的表现，并预先批准由其独立核数师向本公司提供的所有审核及非审核服务。在给予任何预先批准前，审核委员会必须信纳有关服务的执行不受适用证券法律的禁止，且不会损害独立核数师的独立性。本公司核数师在截至2021年8月31日和2020年8月31日的财政年度内提供的所有非审计服务均已获得审计委员会的预先批准。

外聘审计员服务费(按类别)

本公司目前的独立审计师普华永道有限责任公司在截至2021年8月31日和2020年8月31日的财政年度内收取的总费用的披露在“项目16.C.主要会计师费用和服务”项下说明。

举报人政策

审核委员会已制定举报人政策，概述董事、高级职员、雇员、顾问及(视乎情况而定)本公司若干第三方(“受保证人”)就本公司遵守所有适用的政府法律、规则及规例、公司报告及披露、会计惯例、会计控制、审计做法及其他与欺诈股东(“会计关注事项”)有关事宜的保密、匿名提交的程序，而毋须担心任何形式的报复。若受保人对其认为的任何会计关注事项有任何顾虑本署促请受保人提供任何该等资料、投诉或关注事项，而不论负责有关投诉或关注事项的一名或多名人士的立场如何。

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被保险人可以书面、电话或电子邮件报告他们的担忧，并将其转发给委员会主席或公司的外部律师。所有提交的意见都将以保密和匿名的方式处理，除非会计问题涉及违反与公司报告和披露有关的任何适用法律、规则或法规，以及违反行为准则，因为为了进行调查，必须确定提交意见的人的身份。此外，公司将不会解除、纪律、降级、停职、威胁或以任何方式歧视任何真诚提交会计问题的人。*在收到任何提交给委员会的投诉后，委员会将立即对每一项投诉进行调查，并采取适当的纠正行动。*举报人政策的副本张贴在公司的网站上，网址为Www.platinumgroupmetals.net.

赔偿委员会

作文

薪酬委员会自2020年2月20日以来一直由戴安娜·沃尔特斯(主席)、斯图尔特·哈肖和蒂莫西·马洛组成。薪酬委员会的三名成员都是独立的。

责任

薪酬委员会的职责包括但不限于：

• 每年审查、批准并向董事会报告除首席执行官以外的所有高管的管理层继任计划，包括潜在继任者的具体发展计划和职业规划。

• 审查并建议董事会批准所有董事和高管(包括首席执行官)的一般薪酬理念和指导方针。这包括激励计划设计和其他薪酬。

• 审核所有根据股份补偿计划(定义见下文)授予的期权和授予的RSU以及根据DSU计划授予的所有DSU(统称为“计划”)，并向董事会提出建议，包括该等奖励的条款和条件。

• 审查并向董事会建议所有董事和高管(CEO除外)的薪酬，包括工资、奖励、福利和其他额外福利。

• 按照公开披露文件的要求报告高管薪酬。

• 审查和批准与CEO薪酬相关的公司目标和目的，根据这些公司目标和目的评估CEO的表现，审议治理和提名委员会关于CEO绩效的报告，并根据此评估向董事会建议CEO的薪酬水平，包括工资、激励、福利和其他额外福利。

• 为公司高管制定薪酬和招聘政策和做法，包括确定向公司及其子公司高管提供的薪酬、奖励、福利和其他津贴水平；但个别高管的薪酬须经董事会批准。

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• 管理计划，并向董事会推荐计划下的奖励。

• 在公司公开披露这些信息之前，委员会应审查所有高管薪酬披露。

• 委员会将每年审查和重新评估薪酬委员会章程的充分性，并建议对薪酬委员会章程进行更新，并将获得董事会对所有更改的批准。

治理和提名委员会

作文

自2020年2月以来，治理和提名委员会一直由蒂莫西·马洛(Timothy Marlow)、戴安娜·沃尔特斯(Diana Walters)和斯图尔特·哈肖(Stuart Harshaw)组成。治理和提名委员会的三名成员都是独立的。

责任

治理和提名委员会的职责包括但不限于：

• 审查并向董事会提出有关总体公司治理和董事会在公司管理中的管理角色的建议；

• 审查、批准并向董事会报告：

◾ 建立适当程序，定期评价董事会及其成员、委员会及其章程的效力；

◾ 会同董事会主席、个别董事、整个董事会和董事会各委员会的表现；

◾ 董事会主席和各董事会委员会主席的绩效评估；以及

◾ 定期对CEO进行绩效评估，包括针对公司目标的绩效评估。

• CEO继任规划；

• 监督“行为守则”的遵守情况、监察“行为守则”的遵守情况、调查任何涉嫌违反或违反“行为守则”的行为，授权给予任何与“行为守则”有关的豁免；以及

• 监督监管机构颁布的与公司治理相关的任何规则、法规或指导方针的遵守情况。

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环境、健康、安全和技术咨询委员会

作文

Ehst委员会成立于2021年4月30日，自2021年8月9日以来一直由Stuart Harshaw(主席)、Diana Walters和Timothy Harlow组成。Ehst委员会的三名成员都是独立的。

责任

Ehst委员会负责就公司矿山的建设、投产和运营向管理层提供环境和安全监督、咨询支持、指导和协助，并协助董事会提供项目监督。Ehst委员会在履行其职责时，将审查、监督、报告并就以下事项向董事会提出建议：

• 委员会或董事会认定对公司具有重大意义的任何初步或最终可行性研究的时间、范围和执行情况；

• 公司签订任何新的材料合同(即超过500万美元)，包括但不限于工程、采购和建设、项目融资和集中承购；

• 所进行的任何材料施工的进度，包括材料施工成本和与施工有关的材料合同状况，以及可能出现的任何纠纷或诉讼；

• 为筹备新业务正在采取的步骤，包括试运行计划和该计划的实施，以及满足持续的人力资源需求；

• 不定期提出和修订的矿山生产计划及其实施情况；

• 矿山经营和生产；

• 与上述任何一项相关的任何风险，并提出适当的风险管理战略供董事会审议；

• 监督工作实践的发展，为所有人员(包括合同制员工)提供安全、健康的工作条件，保护公共安全，并遵守所有职业健康和安全法律法规；

• 与管理层合作开发收集安全统计数据和报告安全结果的系统，以监测和管理安全绩效；

• 环境风险评估和公司的风险管理方案；

• 从最佳实践的角度评估公司的环境业绩，包括公司承包商的业绩；

• 审查任何重大差异和不符合规定的问题；以及

• Ehst委员会认为重要的其他事项。

D. 员工

截至2021年8月31日，该公司在加拿大的经理、员工和顾问人数约为5人。该公司在南非的经理、员工、顾问、保安和临时工目前约有9人，其中包括2名活跃在沃特伯格项目从事勘探和工程活动的个人。沃特伯格项目由该公司利用自己的员工和人员进行运营。根据需要利用合同钻探、岩土、工程和支持服务。

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E. 股份所有权

关于上文第6项B薪酬所列现任董事、高级管理人员或员工，下表披露了截至本年度报告日期该等人士持有的已发行普通股的数量和百分比。普通股拥有相同的投票权。[NTD。截至2021年8月6日的信息-相应更新]

姓名和头衔	不是的。的股份(1) (2)	股份百分比班级中的杰出人物(3)
弗兰克·R·哈拉姆董事兼临时总裁兼首席执行官	23,488	*
戴安娜·沃尔特斯 主席兼董事	无	*
蒂莫西·马洛 导演	300	*
约翰·A·科普林 导演	无(4)	不适用
斯图尔特·哈肖 导演	无	*
格雷戈里·布莱尔 临时CFO	4,846	*

备注:

*不到1%

(1) 包括约翰·A·科普林以外的所有董事的受益、直接和间接持股。有关Copelyn先生的实益、直接及间接持股情况，请参阅下文附注4)。

(2) 不包括股票期权和其他购买或收购股份的权利。

(3) 截至2021年11月24日，已发行和已发行的普通股有79,725,574股。

(4) 不包括科普林先生担任行政总裁的HCI拥有的股份。有关该等股份的说明，请参阅“7.A项-大股东”。

下表披露了截至本年度报告提交之日，上述人员持有的期权和未偿还的RSU：

		选项(1)			RSU(2)
姓名和头衔	日期 授予/奖励 或发行	股份数量 普普通通 股票题材 至发行	锻炼 价格在 CAD Per 分享	到期日	股份数量 普普通通 股票题材 至发行	成熟性(3)日期
弗兰克·R·哈拉姆董事兼临时总裁兼首席执行官	2019年4月9日	275,000	$2.61	2024年4月9日	30,255	2022年12月15日
	2019年12月2日	300,000	$1.81	2024年12月2日	36,000	2022年12月15日
	2020年12月16日	450,000	$6.58	2024年12月16日	54,000	2023年12月15日

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		选项(1)			RSU(2)
姓名和头衔	日期 授予/奖励 或发行	股份数量 普普通通 股票题材 至发行	锻炼 价格在 CAD Per 分享	*到期日	股份数量 普普通通 股票题材 至发行	成熟性(3)日期
戴安娜·沃尔特斯董事(主席)	2019年4月9日	16,800	$2.61	2024年4月9日	-	-
	2019年12月2日	12,000	$1.81	2024年12月2日	-	-
蒂莫西·马洛 导演	2019年4月9日	11,200	$2.61	2024年4月9日	-	-
	2019年12月2日	8,000	$1.81	2024年12月2日	-	-
约翰·A·科普林 导演	2019年4月9日	16,800	$2.61	2024年4月9日	-	-
	2019年12月2日	12,000	$1.81	2024年12月2日	-	-
斯图尔特·哈肖 导演	2019年4月9日	11,200	$2.61	2024年4月9日	-	-
	2019年12月2日	8,000	$1.81	2024年12月2日	-	-
格雷戈里·布莱尔 临时CFO	2019年4月9日	25,000	$2.61	2024年4月9日	4,668	2022年12月15日
	2019年12月2日	35,000	$1.81	2024年12月2日	9,334	2022年12月15日
	2020年12月16日	52,500	$6.58	2024年12月16日	14,000	2023年12月15日

备注：

(1) 在批给日期的12、24及36个月后的每个月的首个日期转归33 1/3%

(2) 在判给日期的12个月、24个月及36个月的周年纪念日各转归33 1/3%。

(3) 与RSU有关的所有归属和发行或付款(如适用)应不迟于以下日期的12月15日完成^研发自授予该RSU之日起的历年。

共享薪酬计划

股份补偿方案(经修订)(“股份补偿方案”)于2017年2月23日(“认购日”)由本公司初步采纳并经股东批准。截至采用日，股份补偿计划适用于所有RSU奖励和授予购买普通股的期权(“期权”)。

股份补偿计划是一项10%的“滚动”计划，根据该计划，根据股份补偿计划授予的RSU及授出的购股权而可发行的普通股数目，连同根据本公司或其附属公司的任何其他以证券为基础的补偿安排而可发行的普通股，最多占授出或授出时已发行及已发行普通股的10%。

股票补偿计划为参与者(每位，“SCP参与者”)提供了通过RSU和期权获得公司所有权权益的机会，其中可能包括身为美国公民或居民的参与者。RSU的价值将根据普通股的价值而上升和下降。与期权不同，RSU将不需要向本公司支付任何货币代价。相反，每个RSU代表在达到授予时确定的归属标准后获得一股普通股的权利。另一方面，期权是在支付货币对价后收购普通股的权利(即，行使价)，也受授予时确定的归属标准的约束。

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股份补偿计划的目的

股份补偿计划的既定目的是通过以下方式促进本公司、其子公司及其股东的利益：(A)确保SCP参与者的利益与本公司及其子公司的成功保持一致；(B)鼓励该等人士持股；以及(C)提供薪酬机会以吸引、留住和激励该等人士。

下列人士将有资格参与股份补偿计划：本公司任何高级职员或雇员或本公司任何附属公司的任何高级职员或雇员，以及仅为授出购股权的目的、本公司任何非雇员董事或本公司任何附属公司的任何非雇员董事，以及任何顾问(在股份补偿计划下定义为(X)是指提供(X)的个人)。善意根据与本公司签订的书面服务合同向本公司提供的服务，且该等服务与在融资交易中提供或出售证券无关，也不直接或间接促进或维持本公司的证券市场，或(Y)以其他方式满足参加由本公司在S-8表格中登记的1933年美国证券法(经修订)下第405条规定的“员工福利计划”的要求。本公司的非雇员董事将没有资格参加关于RSU的股份补偿计划。然而，根据股份补偿计划，本公司的非雇员董事将继续有资格就购股权参与，但仅限于有限的基础上。参见下面的“授予RSU和授予期权的限制”。根据目前的股份补偿计划，本公司董事在技术上有资格酌情参与，参与不受任何限制。

股份补偿计划的管理

股份补偿计划由董事会或董事会根据薪酬委员会的建议指定的其他人士(“SCP管理人”)管理。SCP管理人根据适用的证券法和证券交易所要求，决定参与股票补偿计划的人员的资格、何时授予RSU和期权、要授予或授予的RSU和期权的数量、每次授予RSU和授予期权的归属标准以及每个授予和授予的所有其他条款和条件。

根据股份补偿计划可供发行的普通股数量

根据股份补偿计划授予的RSU和授予的期权归属后，可供发行的普通股数量将限制在任何授予时已发行和已发行普通股的10%。

截至2021年11月24日，该公司已发行和已发行普通股为79,725,574股。因此，根据股份补偿计划可发行的普通股总数为7,972,557股，减去根据股份补偿计划下已发行的RSU和已发行期权可发行的普通股4,377,513股。

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A. 大股东

本公司并非由其他公司、任何外国政府或任何其他自然人或法人单独或共同直接或间接拥有或控制。

本公司并无知悉任何安排，而该等安排的运作于其后日期可能导致本公司控制权变更。

下表披露本公司所知或相信为持有5%或以上普通股实益拥有人(“大股东”)的普通股持有人。下表中的百分比是基于截至2021年11月24日的79,725,574股已发行普通股，除非另有说明。

个人或团体的身份	金额和性质实益所有权	百分比班级
霍斯肯综合投资有限公司(Hosken Consolidation Investments Limited)(1)	21,297,526	26.7%
富兰克林资源公司/富兰克林顾问公司(2)	9,584,486	12.0%

备注:

(1) 根据HCI截至2021年11月22日向本公司提供的信息，HCI通过其全资子公司Deepkloof对·普通股拥有独家投票权和处置权。

(2) 根据富兰克林资源公司/富兰克林顾问公司截至2021年10月27日向公司提供的信息，富兰克林资源公司/富兰克林顾问公司对9223,174股普通股拥有唯一投票权和处置权。富兰克林资源公司/富兰克林顾问公司还持有800万美元的本金可转换票据，可转换为最多361,312股相关股票，如上表所示。

除上表所披露者外，截至2021年11月24日，本公司并不知悉有任何其他人士或集团拥有超过5%的已发行及已发行普通股。

本公司主要股东以本公司股东身份，拥有与普通股其他持有人相同的投票权。

我们注意到，在过去三年中，上述主要股东持有的股权百分比发生了以下重大变化：

• HCI于2018年首次成为该公司的股东。

• LMM在2021年不再是该公司5%以上的股东。

根据公司掌握的信息，截至2021年11月4日，公司约43.69%的已发行普通股在美国实益拥有，持有者约为18607名拥有美国地址的持有者。

B. 关联方交易

就本节而言，关联方是指(A)直接或间接通过一个或多个中间人控制或由公司控制或与公司共同控制的企业；(B)联营公司；(C)直接或间接拥有公司投票权使其对公司产生重大影响的个人，以及任何此类个人家庭的近亲；(D)关键管理人员，即有权和有责任规划、指导和控制公司活动的人，包括公司的董事和高级管理人员；(D)关键管理人员，即有权和有责任规划、指导和控制公司活动的人，包括公司的董事和高级管理人员。及(E)由(C)或(D)项所述任何人士直接或间接拥有投票权重大权益的企业，或该等人士能够对其施加重大影响力的企业。就本披露而言，实益拥有本公司投票权10%权益的股东被推定对本公司有重大影响。

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本公司或其任何子公司均不参与2020年9月1日以来的任何交易或任何目前拟进行的涉及关联方的交易，这些交易对本公司或关联方都是实质性的，或者在性质或条件上是不寻常的，但以下情况或本年度报告中其他地方描述的交易除外：

(1) 大股东富兰克林顾问公司(Franklin Advisers，Inc.)代表某些基金认购了该公司于2017年6月30日发行的可转换票据本金中的800万美元。根据富兰克林顾问公司截至2021年10月27日提供给公司的信息，公司认为富兰克林顾问公司继续持有此类票据。与可转换票据相关的交易在本年度报告的其他部分有更全面的描述。

(2) 主要股东HCI通过其附属公司Deepkloof间接收购了2020年10月定向增发的1,146,790股普通股和2020年12月定向增发的1,121,076股普通股，本年报其他部分对此进行了更全面的描述。

(3) 有关本公司董事及高级管理人员的薪酬事宜载于本年报第6项。

C. 专家和律师的利益

不适用。

第八项。 财务信息

A. 合并报表和其他财务信息

见本年报第18项所列并作为本年度报告一部分的经审计的合并财务报表。这些财务报表包括截至2021年8月31日和2020年8月31日的综合资产负债表，以及截至2021年8月31日、2020年和2019年8月31日的三个年度的营业和现金流量表。

这些合并财务报表是根据国际会计准则委员会发布的“国际财务报告准则”编制的。综合财务报表是根据历史成本惯例编制的。

法律程序

2018年8月28日，本公司收到African Wide向南非高等法院发出的传票，根据该传票，曾持有Maseve 17.1%权益的African Wide就Maseve销售交易在南非对本公司的全资子公司PTM RSA、RBPlat和Maseve(“被告”)提起诉讼。此外，African Wide寻求搁置Maseve销售交易，或者要求向African Wide支付其持有Maseve 17.1%股权的“真实价值”。将在Maseve销售交易第一阶段实施之前确定。An Africa Wide辩称：(I)根据与Maseve销售交易有关的条款说明书，被告未经Maseve股东协议所要求的非洲Wide同意，处置了Maseve的主要资产(据称是工厂)；(I)根据Maseve销售交易的条款说明书，被告在没有得到Maseve股东协议要求的同意的情况下处置了Maseve的主要资产(据称是工厂)；(Ii)该等出售令其在Maseve的股份大幅贬值，以致(Iii)透过Maseve的宪法文件中的拖累条款出售African Wide所持Maseve的股份，及(Iv)African Wide无权选择拒绝出售其所持股份。“

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2018年11月21日，在南非高等法院，RBPlat作为第二被告，提出了例外情况，不适用于泛非公司的“索赔细节，理由是这些细节含糊其辞、令人尴尬和/或缺乏维持诉因所需的平均证据”。本公司作为第一被告，在高等法院审理和裁决RBPlat提出的例外情况之前，不需要提交与非洲范围索赔细节有关的任何动议或论据。

非洲广泛和RBPlat都在2019年3月11日左右向高等法院提交了与RBPlat例外有关的辩论负责人。随后，2019年3月27日，约翰内斯堡高等法院举行听证会，在两名法官面前就RBPlat的例外情况进行了辩论。听证会结束后，法官下令维持RBPlat的例外情况。全非也被勒令支付费用。

2019年4月17日，Africa Wide向南非高等法院提交了修改后的索赔细节，其中Africa Wide寻求搁置Maseve Sale交易。Africa Wide声称(I)根据有关Maseve销售交易的最终法律协议，被告按照Maseve股东协议的要求，未经Africa Wide同意而处置Maseve的主要资产(据称厂房和某些地面资产)；(Ii)若非进行该等处置，Africa Wide便不会出售其于Maseve的股份；及(Iii)Africa Wide被迫出售其于Maseve的股份。在另一种情况下，非洲广域银行只寻求搁置出售工厂和某些地面资产的事宜。RBPlat和PTM RSA的高级律师都审查了非洲范围内提交的修改后的索赔细节。

2019年5月9日，该公司向高等法院提交了一份通知，呼吁非洲地区出示其索赔所依据的协议和文件。非洲地区拒绝出示这些文件。

该公司以及RBPlat和Maseve分别提交了答辩书。在每一种情况下，答辩书都包括一项特殊的不参与抗辩。被告争辩说，在整个非洲寻求的救济中有直接和实质性利益的其他实体，本应与整个非洲作为被告一起参与这些诉讼。在两名法官面前举行了一次案件管理会议，并安排了关于不参加特别请求的听证后，非洲范围作出了继续进行合并申请的决定(避免了对不参加请求进行特别听证的需要)。非洲广域公司现已提交进一步修订的索赔细节，试图纠正不合并问题，本公司已据此提交修订的答辩书。

2020年11月12日，泛非提交了对其索赔细节的进一步修订。就这些进一步修订的索赔细节而言，泛非寻求搁置Maseve Sale交易，并发布一项命令，指示RBPlat将其根据出售交易收到的所有资产返还给Maseve，并将根据出售交易转让的股份返还给它。由于这一发展，随后在分配处理这一事项的法官面前召开了一次案件管理会议，法官指示该事项按照关于商事法院事项的实践指令进行。

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这件事在2021年10月4日至8日期间在高等法院进行了审判。非洲各地计划在2021年10月29日之前向高等法院提交最终辩论意见，被告将在2021年11月9日之前提交最终辩论。高等法院的最终辩论定于2022年3月1日和2日进行。预计法院将在最终辩论听取后的几周内做出裁决。

虽然本公司和RBPlat公司都相信并得到了各自法律顾问的建议，即整个非洲的行动在事实上和法律上都有缺陷，但不能保证本公司将在这一行动中获胜。

南非税务审计

在2014、2015和2016财年，PTM RSA在其南非公司税申报单中声称未实现的外汇差额为所得税减免，金额为14亿兰特。汇兑损失来自提前给PTM RSA的一笔加元计价股东贷款和兰特的疲软。根据适用的南非税法，如果股东贷款被国际财务报告准则(IFRS)确定为流动负债，则可以索赔汇兑损失。

在相关年份，公司间债务在PTM RSA公司经审计的财务报表中被归类为流动债务。2018年，南非税务局(SARS)对2014至2016课税年度进行了所得税审计，并于2018年11月5日向PTM RSA发出了审计结果函。SARS建议不允许汇兑损失，理由是SARS不同意将股东贷款重新归类为流动负债。SARS还邀请该公司在我们不同意审计结果的情况下提供进一步的信息和论据。

该公司及其顾问在2019年回应了SARS，并驳斥了提出的问题。

2020年6月30日，本公司收到一封来自SARS的信函，报告上述所得税审计已完成，且未对本公司审计的三个年度的纳税申报单进行重新评估或调整。

股利政策

自公司成立以来，我们还没有宣布任何股息，预计在可预见的未来也不会这样做。以下限制可能会阻止公司支付股息或分配：

• 南非政府的外汇管制。见项目4.B.--南非监管框架；

• 2012年，南非政府以向股东征收股息税取代了长期以来对公司征收的次级税。在新股息税成为法律之前，对居住在南非的公司宣布的所有股息征收10%的二次税。目前的股息税税率是20%。根据加拿大和南非之间的现有税收条约，如果公司继续持有PTM RSA至少10%的资本，根据南非新股息税，PTM RSA支付给本公司的股息将为股息总额的5%。股息税将由南非的公司代表股东代扣代缴，并汇给南非税务局(South African Revenue Service)；以及

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• 2019年Sprott贷款规定，除非事先获得Sprott贷款人的书面同意，否则公司在2019年Sprott贷款期间不得宣布和支付股息。

该公司目前没有股息或分配政策，目前也无意改变其股息或分配政策，因为它预计所有可用的资金都将用于为其业务的增长提供资金。本公司董事将根据本公司于有关时间的财务状况，决定未来是否及何时宣派股息。

B. 重大变化

除本文另有讨论外，自2021年8月31日以来没有重大变化。

第九项。 报价和挂牌

A. 优惠和上市详情

没有与本年度报告相关的报价。

交易历史

下表列出了截至8月31日的最近两个会计年度及其后任何时期内每个完整季度内在多伦多证券交易所和纽约证券交易所美国证券交易所的普通股市场价格的高低：

周期	甲硫氨酸高CDN$	甲硫氨酸低CDN$	纽约证券交易所美国证券交易所 高美元美元	纽约证券交易所美国证券交易所 低美元美元
2021
第四季度	5.05	3.20	4.52	2.47
第三季度	6.61	4.15	5.34	3.27
第二季度	8.00	2.94	6.27	2.26
第一季度	3.42	2.26	2.65	1.70
2020
第四季度	3.45	1.87	2.60	1.37
第三季度	2.60	1.33	1.97	0.94
第二季度	3.60	1.76	2.75	1.32
第一季度	2.50	1.73	1.89	1.31

下表列出了截至8月31日的最近五个会计年度普通股的最高和最低市价：

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结束的年份8月31	甲硫氨酸高CDN$	甲硫氨酸低CDN$	纽约证券交易所美国证券交易所高美元美元	纽约证券交易所美国证券交易所低美元美元
2021	8.00	3.20	6.27	2.47
2020	3.60	1.33	2.75	0.94
2019	2.89	1.40	2.17	1.05
2018	8.60	1.20	6.96	0.90
2017	38.70	6.50	30.00	5.17

下表列出了最近六个月的市场高价和低价：

月份	甲硫氨酸高CDN$	甲硫氨酸低CDN$	纽约证券交易所美国证券交易所高美元美元	纽约证券交易所美国证券交易所低美元美元
2021年10月	3.13	2.44	2.53	1.93
2021年9月	3.66	2.29	2.92	1.79
2021年8月	3.98	3.20	3.20	2.47
2021年7月	4.64	3.56	3.72	2.78
2021年6月	5.40	4.22	4.52	3.41
2021年5月	6.48	4.89	5.33	4.04

2021年11月19日，普通股在多伦多证交所的收盘价为3.300加元，在纽约证交所的收盘价为2.6200加元。

在之前的三年里，没有停牌。

B. 配送计划

不适用。

C. 市场

普通股在多伦多证券交易所上市，代码为“PTM”，在纽约证券交易所美国交易所上市，代码为“PLG”。

D. 出售股东

不适用。

E. 稀释

不适用。

F. 发行费用

不适用。

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