展品99.3

管理层对 财务状况和财务状况的讨论与分析
BuzzFeed的运营结果

本节中提及的“我们”、 “我们”、“我们”和“公司”一般指业务合并之前的BuzzFeed，Inc.及其合并子公司 ，以及实施业务合并(包括收购Complex Networks)后的New BuzzFeed及其合并子公司 。以下有关我们财务状况和运营结果的讨论和分析 应与本委托书/招股说明书中其他地方包含的BuzzFeed合并财务报表和相关注释 标题为“BuzzFeed历史财务信息精选”一节一起阅读。 本讨论包含涉及风险和不确定性的前瞻性陈述。我们的实际结果可能与 此类前瞻性陈述大不相同。可能导致或导致此类差异的因素包括但不限于以下确定的因素 ，以及本委托书/招股说明书其他部分标题为“风险因素”和“有关前瞻性陈述的告诫” 一节中讨论的因素。此外，我们的历史结果不一定代表未来任何时期可能预期的结果 。

公司概述

BuzzFeed是一家全球数字媒体公司， 拥有一系列知名品牌，拥有广泛的覆盖范围、参与度和分销能力，并利用数据和创新接触到全球数亿 用户。BuzzFeed通过社交网络向其全球受众提供突发新闻、原创报道、娱乐和视频。它的使命是通过传播真相和欢乐来最大限度地提高公司的文化影响力。BuzzFeed正在通过吸引希望推动文化、社会及其行业向前发展的人才、观众和业务合作伙伴来打造更强大的公司。我们 的收入主要来自提升领先品牌的知名度、关注度和/或交易。我们有一个需要报告的部分。

随着广告从传统媒体转向， 数字和社交视频已成为广告预算的核心组成部分，寻求替代方案的公司将BuzzFeed作为目标 以实现支出多元化，不再依赖大型技术平台。我们开发了专注于内容的业务模式，并由高度 可扩展的数据驱动型内容飞轮提供支持，该飞轮已成长为跨自有和运营的 和第三方平台交付的大规模全球媒体网络。多年来，我们利用这一媒体网络在广告、内容和商务方面产生了巨大的、互补的和多样化的 收入流。

BuzzFeed正在成为广告商的首选合作伙伴和一站式解决方案，以提升相关性、知名度和销售额。通过我们快速增长的广告和商务解决方案 ，我们处于独特的地位，可以帮助消费者从发现到灵感，再到现实世界的交易。 我们多样化的收入流具有很强的互补性，我们通过在BuzzFeed 产品组合中与客户合作，为客户实现最大回报。

赫芬顿邮报的收购和Verizon的投资

2021年2月16日，我们完成了对《赫芬顿邮报》(不包括赫芬顿邮报在巴西和印度的业务)的收购(《赫芬顿邮报》是一家在线新闻和媒体内容的出版商) 从Verizon控制的实体(简称威瑞森)。我们向Verizon控制的一家实体发行了21,170,037股新的 C类无投票权普通股，其中8,625,234股用于交换收购赫芬顿邮报 ，12,544,803股用于交换Verizon的一家附属公司同时对BuzzFeed进行的3,500万美元现金投资，这笔投资 作为单独的交易入账。

2021年3月9日，我们宣布对赫芬顿邮报进行重组 ，包括解雇员工，以有效整合赫芬顿邮报的收购并建立高效的成本 结构。我们与重组相关的遣散费约为360万美元，其中320万美元计入收入成本，30万美元计入销售和营销，10万美元计入研发。

企业合并

2021年6月24日，我们与890、Merge Sub I、Merge Sub II和BuzzFeed签订了合并 协议。890是为通过业务合并收购 一个或多个运营业务而成立的特殊目的收购公司。合并协议规定(其中包括)以下交易：合并子公司I将与BuzzFeed合并并并入BuzzFeed，BuzzFeed作为合并中幸存的公司， 在合并生效后，继续作为890的全资子公司。合并后，BuzzFeed将立即将 与合并Sub II合并为合并Sub II，合并Sub II是第二次合并的幸存公司。

此外，2021年3月27日，我们签订了C收购购买协议，收购CM Partners的100%未偿还会员权益，以换取2亿美元的现金和1,000,000,000股新BuzzFeed A类普通股。C收购的完成取决于两步 合并，并将与两步合并同时进行。

合并协议设想的两步合并、C收购和其他 交易称为业务合并。业务合并完成后， 合并后的新公司将更名为BuzzFeed，Inc.

根据公认会计原则，这项分两步进行的合并预计将被计入 反向资本化。在ASC 805的指导下，出于财务报告的目的，890预计将被视为“被收购”的 公司。我们预计将被视为合并后业务的会计前身，并将成为证券交易委员会的继任者 注册人，这意味着我们以前时期的财务报表将在注册人未来提交给证券交易委员会的定期 报告中披露。由于反向资本化，业务合并预计将对我们未来报告的财务状况和业绩产生重大影响 。BuzzFeed未来报告的财务状况和业绩中最重大的变化 预计是，假设合并协议允许的最大股东赎回，预计现金净减少(与我们截至2021年9月30日的合并资产负债表相比)约8,570万美元，假设没有股东赎回，现金净增加2.018亿美元。每个赎回方案包括大约1.5亿美元 与业务合并结束相关的可转换票据融资的收益，被与C收购相关的2亿美元 现金对价所抵消，以及业务合并的额外交易成本。 此外，我们预计将确认与我们的限制性股票部门有关的与 两步合并相关的大约3620万美元的基于股票的增量薪酬支出。假设我们的董事会放弃了流动资金条件1 RSU的流动性条件 根据已发行的限制性股票数量和在2021年9月30日完成的必要服务 , 并假设在两步合并结束之前不会被没收。请参阅“未经审计的预计合并财务” 信息。

新冠肺炎大流行的影响

2020年3月，世界卫生组织 宣布新冠肺炎病毒株为全球大流行，并建议在全球范围内采取遏制和缓解措施。新冠肺炎的蔓延 以及随之而来的经济萎缩导致业务不确定性增加，显著影响了我们的业务和运营业绩 ，包括2020年3月广告支出持续到2020年第二季度的下降， 以及价格下行压力，随后广告印象需求在2020年第三季度回升 。我们还经历了内容收入的下降，因为从2020年3月开始临时停产，并持续 到2020年第二季度。虽然生产已经恢复，但我们无法预测未来是否会遇到生产延迟或停产 ，或者内容收入是否会继续受到负面影响，以及会在多大程度上继续受到负面影响。

我们认为，新冠肺炎疫情 推动了商业从线下转向在线，我们认为这对在线购物的增加 对商业收入产生了积极影响。但是，这种增加的需求在未来可能不会持续，这可能会对广告 和商务收入增长产生不利影响。

在可预见的未来，新冠肺炎疫情对我们的业务和运营结果的持续影响仍然非常不确定 ，我们可能会对我们的业务和运营结果产生实质性的不利影响 。由于大流行的演变和不确定性质，我们无法估计其对我们的业务和运营结果的全面影响 。

2019年重组

2019年上半年，为了精简 运营，使我们更好地执行我们的战略，我们承担了200多名员工的非自愿离职，涉及 各种职位和级别。我们产生了960万美元与此次重组相关的成本，其中440万美元包括在收入成本中，160万美元包括在销售和营销中，220万美元包括在一般和行政方面， 和140万美元包括在研发中。

高管概述

下表列出了我们在 期间的运营重点(以千为单位)：

(1)见“从净收益(亏损)到调整后EBITDA的对账 “根据美国公认的会计原则(”GAAP“)，将调整后的EBITDA与最直接可比的财务指标进行对账。

(2)我们将时间定义为用户在(I)我们拥有和运营的美国资产、(Ii)我们在Apple News上的内容以及(Iii)我们在美国YouTube上的内容 上花费的估计总小时数，如Comcore报道的那样，以及(Iv)根据Facebook的 报道的在Facebook上花费在我们内容上的估计总小时数。花费的时间并不反映在所有平台上花费在我们内容上的时间，包括我们创造了广告收入一部分的一些平台上花费的时间，并且不包括在我们没有广告能力的平台上花费在我们内容上的时间。 在衡量所有平台上花费在我们内容上的总实际小时数方面存在固有的挑战；但是，我们认为 Comcore和Facebook报告的数据代表了我们最大的分销平台上实际花费的时间的行业标准估计 我们最重要的盈利机会。我们使用花费的时间来评估受众的参与度。 花费时间的趋势通过影响我们可以显示的ADS数量、通过我们的附属链接进行的购买量以及我们向客户提供的产品的整体价值来影响我们的收入和财务结果。但是，花费时间的增加或减少 可能与我们收入的增加或减少并不直接对应。例如，第三方 平台提供的节目印象数量可以根据这些平台的广告收入优化策略而有所不同，因此，花费时间的增加或减少 不一定与服务的节目印象数量的相应增加或减少相关, 但是，当第三方平台根据程序性 印象优化收入时，花费的时间可能是我们程序性广告收入的关键指标。我们对花费时间的定义不是基于任何标准化的行业方法，也不一定以 相同的方式定义，也不一定与其他公司提出的类似名称的衡量标准相比较。

经营成果的构成要素

收入：我们的大部分收入是通过以下类型的安排产生的：

• 广告：包括我们自有和运营的网站、应用程序和社交媒体平台上的展示广告、节目广告、 和视频广告。广告收入在用户对广告的相关查看、印象或操作交付期间确认 。我们的大部分 广告收入是按印象货币化的；但是，我们也从未按印象货币化的广告产品中获得收入 (例如，按天货币化的页面接管)。第三方 平台(包括Facebook和YouTube)的节目印象由各个平台控制，这些平台各自的广告收入优化 策略会影响这些平台提供的节目印象的数量。这些优化 策略会随时间变化，并对提供的节目印象数量产生不同的影响。我们的广告收入很少 是在我们所花时间的衡量范围之外的平台上产生的。

• 内容：包括创建 内容产生的收入，包括促销内容和客户广告。内容收入在交付内容或相关操作 (点击或查看)时确认。

• 商务：包括附属市场收入 和知识产权许可。我们参与与第三方的多个市场安排，从而提供关联 链接，将受众重定向到从第三方购买产品和/或服务。当参与者购买产品 和/或服务时，我们将从第三方获得该销售的佣金。合作伙伴市场收入在成功 销售并赚取佣金后确认。

收入成本 ：主要包括在所有平台上创建 编辑、宣传和新闻内容所产生的与补偿相关的费用和成本，以及应支付给第三方网站和平台以实现 客户广告活动的金额。网站托管和广告服务平台成本也包括在收入成本中。

销售 和市场营销：主要包括与销售员工薪酬相关的费用。此外，销售 和营销费用包括广告费和市场调研费用。

常规 和管理：包括公司员工与薪酬相关的费用。此外，它还包括 设施费用、专业服务费、保险费和其他一般管理费用。我们预计，由于业务和相关基础设施的增长，以及法律、会计、董事和高级管理人员保险费、投资者关系以及其他与上市公司运营相关的成本，我们的一般和行政费用 将以绝对美元计算增加。

研究和开发 ：主要包括开发、 增强和维护我们的网站、技术平台、数据收集和基础设施所产生的与薪酬相关的费用。不符合资本化标准的研发费用 计入已发生费用。

折旧 和摊销：表示财产和设备折旧以及无形资产摊销 和资本化软件成本。

其他 (费用)收入，净额：包括汇兑损益、投资损益、利息收入、 利息支出和其他杂项收支。

子公司处置亏损 ：代表2021年第三季度因出售HuffingtonPost Italia S.R.L.(“HuffPost Italia”)而确认的亏损。

收入 税收优惠：代表基于多个国内和国际司法管辖区的收入的联邦、州和地方税 。

运营结果：

截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月和九个月业绩对比

下表列出了我们的合并运营报表 所示每个时期的数据(以千为单位)：

成本和费用包括基于股票的薪酬费用，具体如下： (单位：千)：

下表 列出了我们每个时期的综合运营报表数据，以收入百分比表示(1)：

(1)出于演示目的，百分比已四舍五入， 可能与未四舍五入的结果不同。

收入

总收入如下(以千为单位)：

截至2021年9月30日的三个月和九个月，广告收入分别增长了1420万美元(39%)和4260万美元(45%)。截至2021年9月30日的三个月的增长主要是由于我们自有和运营的 物业以及Facebook提供的节目印象增加了25%，主要反映了花费的时间增加了16%，以及整个Facebook和YouTube的节目广告的整体定价增加了55%。 这是因为我们的自有和运营的物业以及Facebook和YouTube的节目印象增加了25%，这主要反映了花费的时间增加了16%，以及Facebook和YouTube的节目广告的整体定价增加了55%。截至2021年9月30日的9个月的增长反映了我们自有和运营物业提供的程序性和直销印象数量分别增加了36%和8%，这是由于我们的受众改善了 货币化，以及我们自有和运营物业、Facebook和YouTube的程序性广告的整体定价提高了23%， Facebook和YouTube的程序性印象减少了19%，这部分抵消了通过Facebook和YouTube提供的程序性印象减少19%的影响此外，在截至2021年9月30日的三个月和九个月里，收购赫芬顿邮报分别贡献了720万美元和1520万美元的广告收入。

在截至2021年9月30日的三个月中，内容收入下降了100万美元，降幅为4%，反映了内容交付的时间。在截至9月30日的9个月中， 2021年内容收入减少了470万美元，降幅为6%，主要反映了新冠肺炎中断导致的客户支出延迟。

截至2021年9月30日的三个月和九个月，商务和其他收入分别增长了170万美元， 或14%，1560万美元，或54%，主要反映了网购增长推动的购买数量的增加。2021年第三季度，与上半年相比，我们的商务收入增长开始放缓，因为网购的显著增长 从与COVID相关的峰值回落，我们许多最重要的合作伙伴继续努力应对劳动力短缺 和全球供应链问题。我们预计这些逆风将在2021年第四季度持续，这些因素以及与2020年第四季度(发生在2021年第二季度)的亚马逊黄金日(Amazon Prime Day)的比较，将对我们本季度的商务收入产生负面影响。

收入成本

在截至2021年9月30日的三个月和九个月中，收入成本 分别增加了1,540万美元(46%)和4,220万美元(45%)，原因是薪酬成本分别增加了550万美元和2,060万美元，以及反映收入增长的 销售其他成本增加。截至2021年9月30日的三个月，薪酬成本的增加主要是由与赫芬顿邮报相关的额外员工人数相关的570万美元推动的，但与2020年第三季度的非经常性奖金相比，部分抵消了这一增长，这是对2020年早些时候为应对新冠肺炎而实施的临时减薪的补偿。截至2021年9月30日的9个月的薪酬成本增加 主要是由于与赫芬顿邮报相关的 额外员工相关的1620万美元，以及与重组 赫芬顿邮报有关的2021年第一季度320万美元的遣散费。

销售和市场营销

在截至2021年9月30日的三个月中，销售和营销费用减少了80万美元，降幅为6%，反映了与2020年第三季度非经常性奖金相比 因新冠肺炎而实施的临时减薪的补偿，以及与2020年第三季度员工离职相关的非经常性遣散费 。

在截至2021年9月30日的9个月中， 销售和营销费用减少了490万美元，降幅为13%，反映出薪酬减少了410万美元，原因是2020年间裁员节省了 ，以及我们为应对新冠肺炎而采用远程工作政策，导致活动、旅行和娱乐成本减少了110万美元。

一般事务和行政事务

截至2021年9月30日的三个月，一般和行政费用减少了250万美元，降幅为11%，原因是租金费用减少了450万美元，反映了 2020年第三季度因提前终止我们在洛杉矶的部分办公空间而产生的350万美元的成本，以及我们减少房地产占地面积时租金支出的运行率节省，部分被与准备上市公司的额外员工相关的增加的100万美元薪酬成本所抵消。主要涉及与业务合并相关的额外专业费用。

在截至2021年9月30日的9个月中，一般和行政费用增加了400万美元，增幅为6%，原因是专业费用增加了960万美元，主要是与业务合并相关的额外专业费用有关，以及薪酬成本增加了280万美元 主要与准备上市公司的额外员工有关，但租金费用减少了370万美元，这部分抵消了租金费用的减少 ，因为我们减少了房地产足迹，与350万美元的

研发

截至2021年9月30日的三个月和九个月，研发费用分别增加了60万美元(12%)和620万美元(47%)。截至2021年9月30日的三个月的增长 是由与赫芬顿邮报整合相关的咨询成本增加推动的。截至2021年9月30日的9个月，薪酬成本增加了370万美元，原因是与可资本化项目相关的薪酬比例降低，与收购赫芬顿邮报相关的员工人数增加，以及与整合赫芬顿邮报相关的咨询成本增加230万美元。

折旧及摊销

在截至2021年9月30日的三个月和九个月中，折旧和摊销分别增加了100万美元和150万美元，这主要是由于与赫芬顿邮报收购相关的无形资产的摊销 。

其他(费用)收入，净额

NM - 没有意义

除其他费用外，截至2021年9月30日的三个月净增220万美元，主要反映了不利的 汇率变动(特别是澳元)导致的未实现汇兑损失增加。从截至2020年9月30日的9个月的净40万美元的其他收入到截至2021年9月30日的9个月的净230万美元的其他费用的变化，主要反映了由于不利的汇率变动(特别是澳元)导致的未实现外汇损失增加了120万美元， 与2020年的4个月相比，2021年整个时期的未偿还借款增加了100万美元的利息支出。 与我们在2020年第二季度重新衡量对一家私人公司的投资所产生的50万美元非经常性未实现收益的比较。

子公司处置亏损

NM - 没有意义

我们在2021年8月处置我们在意大利赫芬顿邮报51%的权益时录得亏损 。

所得税优惠

NM - 没有意义

截至2021年9月30日的三个月和九个月，所得税优惠分别增加了30万美元和420万美元。截至2021年9月30日的三个月的增长主要是由于某些司法管辖区预测的应税收入增加而提高了实际税率。截至2021年9月30日止九个月的增长 主要反映针对我们的净营业亏损结转的部分估值拨备的释放，以抵消与HuffPost收购相关的已确认递延税项负债，部分 被某些州和外国司法管辖区产生的收入所抵消。

非GAAP财务指标

合并调整后EBITDA

调整后的EBITDA是一项非GAAP财务指标 ，代表管理层和我们的董事会用来衡量我们业务的运营实力和业绩的关键指标， 用来建立预算，并制定管理我们业务的运营目标。我们将调整后的EBITDA定义为净亏损，不包括可归因于非控股权益、所得税优惠、利息支出、利息收入、其他(费用) 收入、净额、折旧和摊销、股票薪酬、重组成本以及管理层认为不代表持续经营的其他非现金和非经常性项目 的影响。

我们相信，调整后的EBITDA对投资者来说是相关和有用的信息 ，因为它允许投资者以与我们管理层使用的方法类似的方式查看业绩。 调整后EBITDA的使用存在限制，我们的调整后EBITDA可能无法与其他公司的同名指标进行比较。 其他公司(包括本行业的公司)计算非GAAP财务指标的方式可能与我们不同，从而限制了这些指标在进行比较时的有效性 。

调整后的EBITDA不应被视为替代 我们根据GAAP报告的运营亏损、净亏损或BuzzFeed，Inc.应占净亏损。

从净收益(亏损)到调整后EBITDA的对账

下表对本报告所示期间的合并净亏损与调整后EBITDA 进行了核对：

(1)截至2021年9月30日的9个月，反映了作为赫芬顿邮报 收购整合的一部分，与非自愿解雇不同职位和级别的员工相关的 成本。

(2)反映与业务合并相关的法律、咨询和咨询费 。

流动性与资本资源

我们的主要流动资金来源是我们的现金 和我们循环信贷安排下的现金等价物和借款，以及运营产生的现金。我们的现金和现金等价物 包括在金融机构的活期存款和对货币市场基金的投资，截至2021年9月30日，现金和现金等价物总计1.456亿美元 。

我们相信，我们的运营现金流，加上手头的现金和现金等价物，即我们的循环信贷安排，将足以满足我们至少未来12个月的营运资本和资本支出 需求。

循环信贷安排

我们有一笔5,000万美元的循环信贷 融资(“循环信贷融资”)，将于2023年12月到期。循环信贷安排下的借款一般限于合格投资级应收账款的95%和合格非投资级应收账款的90%， 贷款人可酌情调整。该贷款以伦敦银行同业拆借利率计息，最低利率 为0.75%，外加3.75%至4.25%的保证金，具体取决于我们对该贷款的使用水平，每月最低 使用率为1,500万美元。该贷款还包括0.375%的未使用承诺费。

2021年第一季度，根据循环信贷安排签发了总计1,550万美元的信用证 ，使剩余借款能力减少了同样的 金额。这些信用证被用于支持我们的房东，免除了我们需要保留1550万美元现金作为抵押品的要求。因此，截至2020年12月31日的1,550万美元限制性现金不再受到限制。

循环信贷安排包括契约 ，其中要求我们始终保持至少2500万美元的无限制现金，限制我们 产生额外债务、支付股息、持有不允许的投资或对业务进行实质性改变的能力。截至2021年9月30日，我们遵守了财务契约 。

截至2021年9月30日，我们在循环信贷安排下的未偿还借款为1,950万美元，剩余借款能力为1,150万美元。

可转换票据

关于业务合并，我们 预计将完成1.5亿美元的无担保可转换票据融资，2026年到期(“票据”)。 票据将按7.00%的年利率计息，每半年支付一次(然而，如果紧随业务合并之后890的信托账户中的资金少于1.44亿美元 ，则声明的利率应为8.5%)。票据 将可转换为约12,000,000股新BuzzFeed A类普通股，初始转换价格为(X)12.50美元和(Y)较业务合并结束 前发行890股股本的最低每股价格溢价25%，并将于可转换票据融资结束 后五年到期。

如果新BuzzFeed A类普通股的成交量加权平均交易价格在连续30个交易日内超过20个交易日大于或等于转换价格的130%，我们可以选择在债券发行三周年后强制转换 债券，条件是持有人的优先转换权和某些其他条件。 如果新BuzzFeed A类普通股的成交量加权平均交易价格在连续30个交易日内超过转换价格的130%，则我们可以强制转换 债券。如果债券持有人选择在债券发行一周年之后和三年前转换其债券，我们将有义务 支付相当于：(I)债券发行一周年至债券发行两年 ，相当于按月按比例递减的18个月利息至按此方式转换的票据本金总额的12个月利息的款额；及(Ii)由债券发行两年周年起至债券发行3年 周年为止的金额，相当于按月按比例递减的12个月利息至按此方式转换的票据本金总额的 利息(“利息全额支付”)。 利息全额付款将以现金支付。

票据的每个持有人将有权促使 我们以现金方式回购该持有人持有的全部或部分票据：(I)在截止日期三周年之后的任何时间，以相当于票面金额外加应计和未付利息的价格回购；或(Ii)在“根本变化”发生时的任何时间， 将在契约中商定其习惯定义(“根本变化”)，价格相当于票面金额的101%

票据将包括限制性契约， 这些契约将限制我们产生额外债务或留置权、进行限制性付款或投资、处置重要资产、转让知识产权或与附属公司进行交易的能力。

所列 期间由类别提供(用于)的现金流如下：

经营活动

截至2021年9月30日的9个月中，运营活动提供的净现金为1,090万美元，与截至2020年9月30日的9个月相比减少了1,690万美元。经营活动提供的现金减少的主要原因是与收款相关的付款时间、与两部故事片相关的资本化制作成本支出610万美元、2021年第一季度支付的与C收购相关的500万美元履约保证金的影响以及与业务合并相关的交易成本的支付， 经非现金项目调整后的净亏损减少了520万美元，这部分抵消了这一影响。

投资活动

在截至2021年9月30日的9个月中，投资活动中使用的现金为490万美元，其中包括760万美元的内部使用软件支出、180万美元的固定资产支出和70万美元与赫芬顿邮报意大利公司处置相关的现金， 作为赫芬顿邮报收购的一部分获得的520万美元净现金部分抵消了这一数字。截至2020年9月30日的9个月，用于投资活动的现金为1,170万美元，其中包括800万美元的内部使用软件支出 和370万美元的固定资产。

融资活动

在截至2021年9月30日的9个月中，融资活动提供的现金为3,420万美元，主要包括Verizon的一家附属公司发行普通股所得的3,500万美元，与Verizon在美国的股权投资相关，但部分被循环信贷安排的付款所抵消。 在截至2020年9月30日的9个月中，融资活动提供的现金来自我们担保借款工具的借款( 净额)。

合同义务

我们的主要承诺包括根据截至2029年的不同到期日的不可撤销经营租赁对办公空间的债务 ，以及偿还我们循环信贷安排项下的借款 。有关更多详细信息，请参阅我们未经审计的简明合并财务报表中的附注16 - 承诺和或有事项 。

2018年9月，在投资一家私人公司的同时，我们同意为被投资方在纽约的房产租赁提供担保。2020年10月，被投资方 续签了租赁协议，我们之前的担保被高达540万美元的新担保所取代。当被投资方根据租赁付款时，担保金额 减少。截至2021年9月30日，担保下的最高金额为310万美元， 且未确认与担保有关的任何责任。

市场风险

我们在美国国内和国际上都有业务，我们在正常的业务过程中面临市场风险。这些风险主要包括外汇兑换风险，利率波动风险和股权投资风险。

外币兑换风险

我们以各种外币进行业务 并获得国际收入，同时也产生以外币(主要是英镑、日元、 和加元)计价的成本。这使我们面临外币汇率波动的风险。因此，汇率的变化，特别是美元的持续走强，将对我们以美元表示的收入和运营结果 产生负面影响。在截至2021年或2020年9月30日的三个月或九个月内，这些风险敞口并不重要，但 未来可能会成为重要的风险敞口。

利率波动风险

我们对利率的风险主要与我们循环信贷安排上的可变利息部分以及我们的现金和现金等价物中包括的货币市场基金赚取的利息和市场价值有关 。在截至2021年9月30日或2020年的三个月或九个月内，这些风险敞口并不重要，但在未来可能会成为重要的影响因素。

股权投资风险

我们持有 一家私人持股公司的股权证券投资，该公司没有易于确定的公允价值。我们选择使用计量替代方案 对这项投资进行会计处理，即成本减去任何减值，根据同一发行人相同或相似投资的可观察交易导致的公允价值变化进行调整 。我们在每个报告日期执行定性评估，以确定是否存在减损的触发事件 。定性评估考虑的因素包括但不限于：被投资方的财务业绩和业务前景；行业业绩；经济环境；以及影响被投资方的其他相关事件和因素。由于缺乏现成的市场数据和可观察到的交易，我们股权投资的估值 很复杂。截至2021年9月30日，我们投资的账面价值为230万美元。