招股说明书将发行股票 发行股票将发行股票 * * 根据规则 424(B)(1)提交的申请申请 申请的申请 申请的申请申请 申请的申请 。
中国政府注册说明书编号： 333-260383
 
 
IRSA Inversiones Y代表社会形象
 
致IRSA Propiedades Comerciales S.A.股东和代表IRSA股份的美国存托股份持有人 Propiedades Comerciales S.A.：
 
拟议的合并-您的投票非常重要
 
诚挚邀请IRSA Propiedades Comerciales S.A.(“IRSA Comerciales S.A.”)的股东 出席定于9月1日召开的IRSA Propiedades Comerciales S.A.股东特别大会 2021年12月22日 上午10：00(布宜诺斯艾利斯市时间)，将通过 Zoom视频会议虚拟举行。在特别股东大会 上，您将被要求通过 决定，按照初步合并协议(commiso previo de fusión)的设想，将IRSA和CP及其直接和间接全资子公司 合并为IRSA Inversiones y Producaciones Sociedad anónima(“IRSA”或隐含地称为 “公司”、“我们”、“我们”)。 根据初步合并协议(commiso previo de fusión)，您将被要求通过将IRSA和CP及其直接和间接全资子公司合并为IRSA Inversiones y Presaciones Sociedad anónima据此，IRSA及CP拟以吸收方式并入IRSA，IRSA为尚存公司(“合并”)。幸存下来的公司将继续被称为“IRSA Inversiones y Regorationes Sociedad Anónima”(IRSA Inversiones y代表作Sociedad anónima)。
   
代表IRSA CP 普通股的美国 存托股份(“IRSA CP ADS”)的持有者无权参加特别股东大会 ，但受邀指示 在 大会上表决IRSA CP普通股。
 
合并生效后， IRSA和CP股东(不包括我们)拥有的 IRSA和CP股东(包括ADS(“IRSA和CP ADS”，与IRSA和CP股票一起称为“IRSA和CP证券”) 的每股普通股，面值为 每股100.00雷亚尔，每股有一票投票权)， IRSA和CP股东(除我们以外)拥有的 IRSA和CP股票(“IRSA和CP证券”)的每股普通股合并生效时， IRSA和CP美国存托股份的 持有者(除我们拥有的IRSA和CP ADS 以外)将 转换为每股0.56股全球存托股份，每股相当于10股IRSA 股(以下简称“IRSA GDS”和“IRSA GDS”)，每股面值为1.00印度卢比，每股有一票投票权，每股相当于10股IRSA 股(“IRSA GDS”)，并将于合并生效时转换为0.56股全球存托股份，每股相当于10股IRSA 股(以下简称“IRSA GDS”)。我们拥有的任何IRSA和CP证券 将不会与IRSA证券交换，并将因完成合并而 取消。在 合并生效后，在 合并生效时已发行的所有 IRSA股票和IRSA GDS将保持流通状态。根据IRSA和CP在此 日发行的股票数量，IRSA预计将发行在合并中向IRSA和CP 股东(包括以 IRSA CP ADS为代表的IRSA CP股份的持有人)出售152,158,215股IRSA 股份，预计在完全 稀释基础上完成合并后，将有总计890,834,675股IRSA 股份(包括以IRSA GDS为代表的IRSA股份)流通股 。在这种情况下，在合并生效时间 之后，前IRSA和CP股东将在 完全稀释的基础上持有当时发行的IRSA 约17.1%的股份。IRSA股票和IRSA和CP股票在布宜诺斯艾利斯证券交易所上市(Bolsas y Mercados阿根廷公司， 或“ByMA”)。IRSA GDS及其背后的IRSA股票 根据修订后的1934年美国证券交易法(“交易法”)注册，IRSA GDS在纽约证券交易所(NYSE)上市，代码为“IRS”。IRSA和CP ADS及其背后的IRSA和CP股票 根据交易法注册，IRSA和CP ADS在纳斯达克上以“IRCP”的代码上市。
 
 
1
 
 
除非IRSA、CP和IRSA 股东各自通过 初步合并协议(以及 本招股说明书中规定的其他条件)所设想的合并决定，否则 合并不能生效，该协议要求IRSA和 IRSA和 CP各自至少获得 总已发行和已发行股份的多数投票权的批准。假设所有 先决条件都得到满足或放弃(在法律上 允许的情况下)，IRSA和IRSA-CP目前预计 合并将在IRSA和IRSA-CP的 股东大会之后尽快完成，但如果 获得批准，将从2021年7月1日(“合并 生效日期”)起对阿根廷税收和 经营具有追溯力。截至本招股说明书发布之日，IRSA董事会尚未 决定IRSA是否将在IRSA CP股东大会上投票表决IRSA持有的432,545,580股IRSA CP股票，占IRSA CP总流通股的79.92% 。
  
IRSA和CP董事会已仔细审查并 考虑了初步合并协议的条款和条件 。根据他们的审查，IRSA和CP的董事会已确定初步合并协议 和拟进行的交易 符合IRSA和CP股东的最佳利益 。IRSA和CP的董事会建议IRSA和CP的股东投票支持 初步合并协议所设想的合并决定。
 
随附的 披露文件(包括作为本招股说明书附件A的初步合并 协议)包含有关合并的详细 信息以及IRSA和CP的特别股东大会 。本文档也是 将在合并中发行的IRSA股票的招股说明书。 这不是委托书。我们不要求您提供代理 ，请您不要向我们发送代理。如果您是IRSA CP ADS的持有者 ，您的 IRSA CP ADS(“IRSA CP美国存托股份托管”) 有关如何指示此类托管 投票您的美国存托凭证相关股票的详细说明。我们鼓励IRSA和CP 股东在投票前仔细阅读本招股说明书， 包括第39页以 开头的标题为“风险因素”的章节。任何IRSA GDS持有者，如果不向纽约梅隆银行(或其继任者) 作为IRSA GDS托管机构(“IRSA GDS托管机构”) ， 其持有的IRSA GDS相关股份投票赞成合并，则受1994年5月24日修订并重新签署的 存款协议(修订日期为1994年5月24日，于 15日修订)的条件限制。 IRSA GDS寄存人和所有者及实益所有人在IRSA GDS根据其签发的时间 。
 
您的 投票非常重要。我们鼓励您投票。
 
根据IRSA和CP董事会的 命令，
 
由以下人员提供：
/s/Eduardo S. Elsztain
姓名：北京
Eduardo S. Elsztain
标题：
董事会主席
 
美国证券交易委员会(U.S.Securities and Exchange Commission)和任何州 证券委员会均未批准或不批准根据本招股说明书发行的证券 ，也未确定本招股说明书 是否准确或足够。任何相反的陈述都是 刑事犯罪。由于 合并而发行的IRSA股票不得出售，除非且直到(I)阿根廷合并 招股说明书获得阿根廷国家证券 委员会((I)IRSA及IRSA及CP的股东 于各自的 股东大会上批准合并，(Iii)最终合并协议 及IRSA及CP的解散已在公共 商业登记处(定义见下文)登记，及(Iv)新发行的IRSA股份于各相应账户上存入 股的保证金，(Ii)IRSA及IRSA及CP的股东 于各自的股东大会上批准合并，及(Iii)最终合并协议及解散IRSA及CP已于公共 商业登记处登记(定义见下文)及(Iv)将新发行的IRSA股份存入各相应账户。根据CNV法规， 阿根廷合并招股说明书的格式与此 招股说明书的格式不同，但包含的信息与此 招股说明书中包含的信息基本相同。
 
本招股说明书日期为2021年11月12日，于2021年11月12日左右首次邮寄给IRSA CP 股东。
 
 
 
2
 
   
目录表
 
 
有关 前瞻性陈述的警示声明
4
通过引用合并某些 文档
6
您可以在这里找到更多 信息
7
关于本文档
8
汇率
10
外汇管制
11
有关合并的问答
14
摘要
23
每股市场对比数据
36
比较历史数据和 每股等值数据
37
汇总形式财务 信息
38
风险因素
39
IRSA和CP特别股东大会
56
合并
59
合并协议
70
股本说明 股票
74
全球存托凭证说明
81
美国联邦所得税 后果
86
阿根廷税收后果
92
监管和 行政事务
96
IRSA相关信息 CP
97
IRSA和 IRSA和CP之间的材料接触
228
IRSA和IRSA-CP股东权利对比
233
对非美国人的民事责任的可执行性
234
法律事务
235
独立注册的公众会计师事务所
236
附件A
A-1
附件B
B-1

 
 
 
3
 
目录
有关前瞻性陈述的警告性 声明
 
1995年的“私人证券诉讼改革法案”为前瞻性陈述提供了一个“避风港”。本招股说明书中包含的某些 信息包含 前瞻性信息，包括但不限于：
 
●
我们对我们和IRSA对CP未来业绩、收入、 收入、每股收益、股息、流动性和资本结构的预期 ；
 
●
合并预期的协同效应 ；
 
●
执行我们和IRSA的业务战略；
 
●
在竞争环境中运营的影响；
 
●
行业 条件；
 
●
监管和法律方面的发展；以及
 
●
在“项目3.关键信息”中确定或讨论的其他因素 。IRSA 2021表20-F中的风险 因素“，以及下面的”风险 因素“项下的风险 因素。
 
本 招股说明书包含与我们和IRSA-CP相关的某些前瞻性陈述和 信息，这些陈述和信息基于 对IRSA和IRSA-CP管理层的当前预期、估计和预测，以及IRSA和IRSA-CP目前可获得的信息 。这些陈述包括(但不限于)任何Form 6-K或Form 20-F年度报告中所作的陈述，这些报告可通过引用或招股说明书附录并入本 招股说明书中。在IRSA 2021表格20-F中，这些陈述包括但不限于 “第3项-关键 信息-风险因素”、 第5项-“关键会计政策”和 “趋势信息”标题下的“第3项-关键 信息-风险因素”、“第5项-经营和财务回顾与展望”、“第8项-财务 信息-法律诉讼”以及其他有关IRSA的战略、计划、目标和预期的陈述 。资本支出和假设以及包含的其他非历史事实的 陈述。本文档中使用的“预期”、“ ”、“相信”、“估计”、“ ”、“预期”、“打算”、“计划”、“ ”项目、“将”、“可能”和 “应该”以及其他类似表述通常 用于标识前瞻性陈述。
 
本招股说明书和通过引用合并的任何文件中包含的 陈述反映了IRSA和IRSA-CP管理层对未来事件的当前看法。 这些陈述不是对未来业绩的保证，涉及某些难以预测的 风险和不确定性。此外， 某些前瞻性陈述基于对 未来事件的假设，这些事件可能被证明不准确。
 
许多 因素可能导致 IRSA的实际结果、业绩或成就与 此类前瞻性陈述中可能明示或暗示的任何未来结果、 业绩或成就大不相同。这些因素包括 其他因素：
 
●
正在进行的新冠肺炎大流行和政府遏制病毒的措施 ；
 
●
我们和IRSA相信CP有能力成功实施我们和IRSA和CP的业务战略；
 
●
整合IRSA、CP和IRSA业务的挑战；
 
●
未按预期完成合并的可能性，或由于 未收到所需的监管或其他批准或 未及时满足完成的其他条件 或根本未满足而导致合并未完成的可能性； 未收到所需的监管或其他批准，或未及时满足完成的其他条件 或根本不能完成合并的可能性；
 
 
4
 
目录表：
 
●
IRSA和CP的业务和运营与IRSA的业务和运营整合可能需要 比预期更长的时间，可能比预期的成本更高 ，并且可能会产生与IRSA和CP或IRSA的现有业务相关的意想不到的不利结果 ；
 
●
与合并相关的潜在诉讼 ；
 
●
与收购物业相关的风险 ；
 
●
与阿根廷政治和经济状况相关的不确定性 ；
 
●
通货膨胀、阿根廷比索贬值和阿根廷的汇率风险；
 
●
限制 将阿根廷比索兑换成外币和 向国外转账的能力；
 
●
我们无法 获得额外融资；
 
●
IRSA和IRSA对正大的实际或潜在客户的信誉；
 
●
国有化、征收和/或增加政府对 公司的干预；
 
●
法律、公司或法规事项的影响， 对当前或未来法规或改革的解释的变化，以及我们和IRSA所处的法律或法规环境的 变化 ；以及
 
●
竞争加剧的影响。
 
其中许多 本质上是宏观经济和监管因素， 因此超出IRSA和IRSA和CP管理层的控制范围 。如果其中一个或多个风险或不确定性 成为现实，或者基本假设被证明是不正确的，实际 结果可能与此处描述的 预期、相信、估计、预期、预期、计划或 预计的结果大不相同。我们不打算也不承担任何义务 更新本 招股说明书中包含的前瞻性陈述。
 
这些 前瞻性陈述基于许多假设 和其他重要因素，可能导致我们和 IRSA-CP的实际结果、业绩或成就与我们和IRSA-CP的未来结果、 此类 表述或暗示的业绩或成就存在实质性差异。 这些 前瞻性陈述基于许多假设和其他重要因素，可能会导致我们和 IRSA-CP的实际结果、业绩或成就与我们和IRSA-CP的未来业绩、 业绩或成就存在实质性差异。鼓励读者参考本招股说明书或 招股说明书附录中可能包含的任何 Form 6-K报告或 IRSA Form 20-F年度报告。
 
 
5
 
目录表 目录：
通过引用合并某些文档
 
本 招股说明书包含有关IRSA的重要业务和财务 信息，这些信息未包括在招股说明书中或与 招股说明书一起提供。美国证券交易委员会允许我们通过 引用合并我们向其提交的信息，这意味着 我们可以通过向您推荐 这些文档来向您披露重要信息。通过引用并入的信息被 视为本招股说明书的一部分，我们稍后向美国证券交易委员会提交的某些 信息将自动更新并 取代此信息。我们通过引用合并了 以下文档：
 
●
IRSA于2021年10月20日向美国证券交易委员会提交的截至2021年6月30日的年度表格20-F报告(美国证券交易委员会档案号001-13542)(因其 可能修改为《IRSA 2021年表格 20-F》)；
 
●
在本招股说明书日期之后且在 合并完成之前，IRSA向美国证券交易委员会提交的任何 未来以20-F表格形式提交的年度报告；以及
 
●
IRSA在本招股说明书日期 之后且在完成合并之前向美国证券交易委员会提交的任何以6-K表格形式提交的未来报告，其中 在该等报告中标识为在本招股说明书中通过引用并入 。
 
IRSA 2021 Form 20-F中包含的任何 陈述应视为 在本招股说明书中包含的陈述修改或取代的范围内 修改或 替代该陈述。任何该等经如此修改或 被取代的陈述，除非经如此修改或 被取代，否则不得视为本招股说明书的一部分。
 
通过引用并入的 信息可在 美国证券交易委员会网站www.sec.gov或其他来源获得。您可以 写信或 致电阿根廷布宜诺斯艾利斯市Carlos Della Paolera 261(C1001ADA)Ciudad Autónoma de Buenos Ares，免费索取本招股说明书中已通过引用并入本招股说明书但尚未随本招股说明书一起交付的任何和所有信息的副本，电话：Carlos Della Paolera 261(C1001ADA)Ciudad Autónoma de Buenos Ares，阿根廷，电话：+54(11)4323-7400 电子邮件：ir@irsa.com.ar
 
IRSA、CP和IRSA均未授权任何人提供 与 招股说明书或通过引用并入本招股说明书 的任何材料中包含的信息或其公司不同或不同的信息，或就合并或其公司做出任何陈述。 IRSA Cp和IRSA均未授权任何人提供 与本招股说明书或通过引用并入本招股说明书的任何材料中 不同或不同的任何信息或陈述。如果您所在的司法管辖区 有交换或出售要约，或 交换或购买要约，则本招股说明书提供的证券或 根据本招股说明书征集委托书的行为是 非法的，或者如果您是指导 这些类型的活动是非法的，则本 招股说明书中提供的要约不适用于您。本招股说明书中包含的信息仅截至本招股说明书的日期 才是准确的 ，除非该信息特别指明另一个日期 适用。
 
 
6
 
目录表 目录：
在这里您可以 找到更多信息
 
本 招股说明书是注册说明书的一部分，其中包括根据1933年美国证券法( “证券法”)以 表格F-4形式向美国证券交易委员会提交的IRSA股票的证物 。本招股说明书不包含注册声明中列出的所有 信息。 本招股说明书中关于任何 合同、协议或其他文档内容的声明不一定完整。 这些文档中的某些文档已作为 IRSA注册声明的证物提交，我们向您推荐这些 文档。本招股说明书中与作为证物归档的文档 有关的每一项陈述均由归档的 证物在所有方面进行限定。
  
IRSA是 根据《证券法》 规则第405条定义的“外国私人发行人”。因此，尽管IRSA 受修订后的1933年《美国证券法》(U.S.Securities Act of 1933)的信息要求约束，但作为外国私人发行人，IRSA 不受交易法 中国内发行人必须遵守的某些信息要求 的约束，包括《交易法》第14条规定的代理规则、《交易法》第16条规定的内幕报告和短期利润规定，以及IRSA 还受ByMA和 CNV的信息要求约束。我们邀请您阅读和复制IRSA已向ByMA和CNV提交的报告、声明或其他 信息(机密文件除外)。IRSA向CNV提交的公开文件可从CNV的网站 www.cnv.gob.ar以电子方式获得。本网站包含的信息不是本招股说明书的 部分或任何随附的招股说明书 补充内容。
 
IRSA 根据美国证券交易委员会适用于外国私人发行人的规则和规定，向美国证券交易委员会归档或提交报告，包括 表格20-F的年度报告和表格6-K的报告，以及其他信息 。您可以在美国证券交易委员会的公共资料室阅读和复制任何存档于微博的 材料，地址为 华盛顿特区20549，东北大街100F。您可以 拨打美国证券交易委员会电话1-800-美国证券交易委员会-0330获取公共资料室的运作信息。IRSA以电子方式提交的任何文件都将通过互联网向公众公布，网址为： 美国证券交易委员会网站www.sec.gov。您还可以在纽约证券交易所 Exchange，Inc.(地址：11 Wall Street，New York，New York 10005)查看IRSA向美国证券交易委员会提交的 信息。 您还可以通过IRSA维护的网站( www.irsa.com.ar)访问美国证券交易委员会备案文件，获取有关IRSA的其他信息。该网站中包含的信息不会 通过引用并入本招股说明书。
 
 
7
 
目录表 目录：
关于本文档
 
本 招股说明书是IRSA向美国证券交易委员会提交的以 表格F-4格式提交的注册说明书的一部分(文件 第333-260383号)，它构成了IRSA根据《证券法》第 节第5节关于IRSA 股票(包括IRSA GDS将代表的IRSA股票)的招股说明书，将 分发给IRSA和CP股票的持有人(包括IRSA CP
 
 
 
8
 
目录表 目录：
汇率
 
下表列出了所示期间的高、低、平均和期末汇率 ，以阿根廷比索兑美元表示，未经通胀调整。 不能保证阿根廷比索未来不会贬值或 再次升值。纽约联邦储备银行(Federal Reserve Bank Of New York)没有公布比索的中午买入价。
 
 
 
最大 (1) (2)
 
 
最低 (1) (3)
 
 
平均 (1) (4)
 
 
收盘时 (1)
 
财年 截止日期：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
2019年6月30日 ：
  45.8700 
  27.1600 
  37.8373 
  42.3630 
2020年6月30日 ：
  70.3600 
  41.5000 
  59.5343 
  70.3600 
2021年6月30日 ：
  95.6200 
  70.4200 
  83.8081 
  95.6200 
月 已结束：
    
    
    
    
2021年7月31日
  96.5900 
  95.6600 
  96.1348 
  96.5900 
2021年8月31日 ：
  97.6400 
  96.6900 
  97.1110 
  97.6400 
2021年9月30日
  98.6400 
  97.6800 
  98.1791 
  98.6400 
2021年10月31日
  99.6200 
  98.6900 
  99.1495 
  99.6200 
2021年11月 (至2021年11月3日)
    99.8100 
  99.7100 
    99.7600 
  99.8100 
 
来源： 阿根廷纳西翁银行
(1) 
根据阿根廷银行的外币汇率， 报价汇率和投标汇率之间的平均值。
(2) 
如 所示，表中显示的最大 汇率是当年或更短时间内的最高月末汇率 。
(3) 
如 所示，表中显示的最低 汇率是当年或更短时间内的最低月末汇率 。
(4)            
月底的平均汇率 。
 
根据阿根廷法律，我们必须以 阿根廷比索支付现金股息，汇率波动将影响IRSA GDS持有者在转换时收到的 美元金额， 我们或此类GDS代表的股票的现金股息托管 。 阿根廷比索和美元之间的汇率波动将影响美元 ，相当于我们股票在ByMA上的阿根廷比索价格，因此， 也可能影响IRSA GDS的市场价格。
 
 
9
 
目录表 目录：
交换 控件
 
2019年9月1日，阿根廷政府发布了第 609/2019号法令，根据该法令，外汇管制 临时实施至2019年12月31日。2020年1月3日， 阿根廷政府发布了第91/2019号法令， 永久延长了于2019年12月31日到期的外汇管制。
 
目前，外汇管理条例已列入 交通(中央银行，又称 “BCRA”)“A”6844发布的 外贸外汇综合文本， 予以补充。
 
以下 是截至本招股说明书发布之日 生效的外汇管制法规的简要摘要。
 
货物出口
 
作为一般规则，货物出口商必须在 不同的截止日期内(货物性质、 出口商和进口商之间的关系等)在 不同的截止日期内汇回并通过外汇市场结算阿根廷比索，出口收益 在2019年9月2日之后通过海关清关。在某些情况下 (例如，2020年出口增长证明、属于第234/21号行政命令规定的出口投资促进制度的项目 等)出口商可以更多地进入外汇市场 。
 
出售非金融资产
 
出售非金融资产所得外币 必须在阿根廷或国外收款之日起 个营业日内汇回，并在外汇市场以比索结算，或者自该金额存入外国银行 账户之日起5个营业日内汇回并以比索结算。
 
服务出口
 
服务出口商必须自在阿根廷或国外收款之日起 个工作日内，或将该金额存入外国银行 账户之日起5个营业日内，汇回并通过外汇 外汇市场以比索结算。
 
货物和服务进口
 
除 现行法规规定的某些例外情况外，货物和/或服务的进口商 必须事先获得 中央银行的授权，才能结算与货物和服务进口有关的以外币计价的 债务。
 
境外资产
 
收购境外资产需事先 经央行授权(阿根廷公司、阿根廷地方政府、 阿根廷共同基金、信托和其他阿根廷实体进行的衍生交易 。 个人必须在任何 日历月内，当此类 资产的价值超过200美元(如果是从阿根廷 银行账户提款)或100美元(如果是现金购买)时，个人必须申请授权。
 
 
10
 
目录表 目录：
 
对外金融债务
 
借款人必须 将2019年9月1日以后产生的金融债务的收益 汇回外汇市场并在外汇市场结算，作为进入外汇市场进行债务 还本付息的 条件。在遵守规定的 要求的情况下，将允许提前 个工作日(最多三个工作日)偿还本金或 利息进入外汇市场。
 
通信 “A”7,030及其修正案建立了中央银行在2021年12月31日之前的 取消与境外债权人的金融债务资本服务的 协议，前提是债权人是相关交易对手， 有限例外。
 
此外， 《A》7,106及其修正案确定了 要求那些在2021年12月之前向与交易对手无关的债权人登记预定资本 到期日的人，向中央银行提交符合 上述通信中确定的某些标准的 再融资计划的详细信息，但有有限的例外(例如，从2020年1月1日之后发生的金融债务中获得的收益，即 汇回国内中央银行将向公司授予最高40%的到期日，公司必须为剩余的 提供至少2年的再融资。前提是 取消本金可进入交易所市场的金额 超过相当于每个日历月2,000,000美元 ， 法规明确规定的例外情况除外。
 
居民之间的债务
 
2019年9月1日之后，阿根廷 居民之间支付 外币计价债务需要事先 获得中央银行的授权，例外情况有限。 但是，向阿根廷金融 实体支付 外币计价债务不需要事先授权，其中包括对 信用卡的付款。
 
利润和股息
 
将利润和/或股息转移到阿根廷境外需要事先获得中央银行的 授权，除非满足当前法规明确规定的某些 要求。
 
非居民
 
非居民必须 事先获得央行的授权，才能进入外汇市场购买外汇，只有有限的 例外。
 
报告制度
 
在所有 案例中，将允许进入外汇市场支付 金融或商业债务，条件是 此类债务根据 中央银行通过沟通 “A”6,401建立的报告制度进行披露(如果适用)。
 
支出
 
资金外流
 
关于对外贸易和外汇的综合文本 规定，除非 客户提交与(I)持有外币和流动的外部资产；(Ii)拥有和控制 公司的证券交易(蓝筹股互换、 “Dolar MEP”等)以及(Iii)国家授予的经济利益有关的几份宣誓书，否则必须事先获得 中央银行的批准，才能进行任何资金外流。 客户提交的几份宣誓书涉及(I)持有的外币和流动的外部资产；(Ii)拥有和控制 公司的证券交易(蓝筹股互换、 “Dolar MEP”等)；以及(Iii)国家授予的经济利益 。
 
 
11
 
目录表 目录：
 
通过 沟通“A”7,001，经沟通 “A”7,030修改，中央银行建立了一定的 限制，通过结算外币并将其转移到境外存款机构进行证券销售 。在这方面，为了进行 资金的任何流出，该实体必须：
 
(I) 请求中央银行事先批准；或
 
(Ii) 依赖一份宣誓书，声明客户在请求进入外汇市场的当天和提出请求之前的90天内，没有进行 既没有通过外汇结算出售证券， 也没有向外国托管实体转让证券，并且客户承诺从请求进入外汇市场之日起和之后的90天内，不进行此类交易。 (Ii) 客户承诺，自请求进入外汇市场之日起及之后的90天内，客户既不进行证券交易，也不向外国托管实体转让证券。 (Ii) 客户承诺，自请求进入外汇市场之日起及之后的90天内，客户不进行 既不通过外汇结算出售证券，也不向外国存托实体转让证券
 
央行通函“A”7,030还规定 央行事先批准自2020年5月29日起通过外汇市场进行 资金流出 ，但有一些例外。
 
在 附加文件“A”7,030(经修订)中， 确立了中央银行对通过外汇市场的某些资金流出的事先批准，除非 实体有客户的宣誓书，声明在 进入外汇市场时：
 
(A)其持有的全部 当地外币都存入 金融机构的账户，并且在当天开始时没有流动的外部 资产，因此要求以相当于100,000美元的更高金额进入 外汇市场(但有一些例外， 条例明确规定)。
 
(B) 承诺通过外汇市场以比索结算， 在可用后五个工作日内，这些资金在国外收到 因收取授予第三方的贷款、收取定期存款或出售任何类型的资产 ，当资产被收购时，存款构成 或2020年5月28日之后发放的贷款。
 
除上述 外，中央银行通过函件“A” 7327确定，自2021年7月12日起， 为允许居民进入外汇市场，将要求(除预先存在的 条件外)：(I)在需要进入外汇市场的同一天 及之前90天内，该当地居民未 以证券换取其他外国资产(除已有的同期不得出售外币结算证券或向境外存管机构转让的要求外)；(Ii)对于法人实体，提交宣誓声明，告知(A)直接控制客户的 个人或法人的名单；以及(B) 在过去90天内(或自2021年7月12日以来，如果自该日期起90天尚未过去)，法人 实体未在该国向上述任何人 交付任何当地货币资金或其他流动当地资产 (与涉及购买商品和/或服务的日常交易 直接相关的交易除外)。或者， 如果 法人提交由 每个直接控制人签署的宣誓声明，声明在同一 期间，未进行任何以外币结算的证券的出售、 与其他外部资产的证券交换或将其 转移至境外存管机构，则可认为(B)项所述要求已满足。 法人应提交一份由 直接控制人各自签署的宣誓声明，声明在同一 期间，未进行任何以外币结算的证券、 或以其他外部资产交换证券，或将其 转移至境外存管机构。
 
2021年10月5日，根据大会第907/21号决议， 根据当地法律发行的以美元计价的证券的销售限制为 在价格和时间优先的情况下 收到的投标同时进行的 交易。此限制不得超过结算的50000个名义价值的金额 。此外， 还将 设定为这些交易的前提条件，即只有在之前30天内未与国外 结算进行销售，并且承诺在随后的30个日历日内不销售 时，才能发出 订单。
 
 
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目录表：
 
证券交易
 
中央 银行通信“A”7106，经 通信“A”7308修订，确定在阿根廷进行的证券 交易与在国外进行的证券交易 不同，可以在阿根廷的ARS结算。
 
中央 银行通函“A”7340规定，以外币结算的证券 销售交易必须通过以下一种 机制支付：
 
●
通过在当地金融机构以客户名义 持有的活期账户转账 资金；
 
●
针对 以客户名义向未在财务行动特别工作组建议不适用或不充分适用的国家或地区注册的 外国实体进行的银行账户电汇 。
 
本 通信“A”7340还禁止 通过外币现金支付或 存放在第三方托管账户或账户中的 以外币结算的证券买卖交易。
 
不得 在阿根廷销售以外币结算的证券，且此类证券不得 由获得一定利益的 人(第2.1.1节规定的 再融资的受益人)转让给外国托管机构或交换其他外部资产。根据第260/2020号法令关于“卫生紧急情况范围内的金融服务”的条例 的规定 。
 
2021年7月8日，CNV通过了第895/2021号决议，延长了在外国管辖范围内以外币结算证券的最短持有期 。该决议 不包含对证券以当地货币结算的修改 。
 
证券在当地托管人的最短持有期 适用于以外币结算的交易， 在外国司法管辖区的最短持有期(即以外国账户中的“美元 电汇”结算)设置为两(2)个营业日 。此持有期不适用于在外国 司法管辖区购买以外币结算的证券 。
 
在 以外币结算的证券买卖案件中， 但在当地管辖范围内(即根据欧洲央行向当地账户转账进行结算)，持有期仍为一个营业日。 该持有期不适用于购买 以外币结算的证券。
 
从外国托管机构(即从外国代理购买)获得的本地贷记证券 在以外币结算之前在 外国司法管辖区(即，以外国账户的“美元 电汇”结算)的持有期 也被设定为两(2)个工作日。对于在当地管辖范围内以外币结算的交易 (即，针对MEP转账到本地账户的结算)， 持有期仍为一个工作日。

最后，CNV 还修改了阿根廷共和国发行的主权证券在时间优先投标部分的每个 主子账户每周交易的最高限额，在总决议生效之前 名义金额为100,000 (仅适用于根据当地法律发行的证券)。 根据新的总决议，该限额被分成 (I)50,000根据当地法律发行的证券的名义金额， 以及 (二)根据外国 法律发行的证券的名义金额为50,000。这些限制继续不适用于批发交易 (阿根廷开放电子市场-Mercado Abierto Electrtrónico 和ByMA的双边谈判部分- Segmento de Negociación 双边谈判)。
 
有关 更多信息，请参阅IRSA 2021 20-F中的“风险因素-对 从阿根廷转移外币和汇回资本的限制 可能会削弱我们支付股息和分配的能力 ，投资者收取与阿根廷公司发行的公司债券相关的 资本和利息的能力可能会受到限制”。 有关阿根廷公司发行的公司债券 的详细信息，请参阅IRSA 2021 20-F中的“风险因素-限制 外币转移和资本汇回”。
 
 
 
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目录表 目录：
 
有关合并的问答
 
以下 以下是您可能对合并和IRSA/CP特别股东大会上正在考虑的其他事项有一些疑问 ，并简要 回答这些问题。我们敦促您仔细阅读 本招股说明书的其余部分，包括但不限于 初步合并协议，该协议的副本作为附件A附在此 招股说明书之后，因为本节中的信息 没有提供与合并有关的 可能对您很重要的所有信息。更多重要信息 也包含在本招股说明书的附件中， 引用的文件也包含在本招股说明书中。
 
问： 合并的原因是什么？
 
答： 合并预计将为IRSA和IRSA CP带来重要的好处和协同效应，因为它们的管理资源效率更高，包括但不限于：(A) 只运行和保留一个交易信息系统， 集中整个会计流程；(B)只向各控制机构提交一套 财务报表， 由此节省的会计和咨询费，以及其他相关的 (C)简化会计报告和 合并过程，因为 合并将对整个公司结构带来缓解；(D) 导致IRSA CP从比亚迪和纳斯达克退市，从而节省相关的 成本；(E)降低一般与律师费 和报税有关的成本；(F)通过增加 的流动性，提高在不同市场上市的资本 股票的百分比(G)利用与合并相关的税收节省 ；以及(H)防止IRSA和IRSA CP之间 业务的任何潜在重叠。
 
问： 合并是什么？
 
答：拟议的合并将 根据阿根廷公司法 第219,550号(修订后的《阿根廷公司法》)以及CNV的任何适用规则和法规实施。本招股说明书中描述的合并完成后，IRSA和CP将不复存在，IRSA将承担IRSA和CP的所有权利和义务，除我们之外，IRSA和IRSA/CP股票和IRSA/CP ADS的持有人将分别 获得IRSA股票和IRSA GDS作为交换 。
 
问： 合并后会发生什么情况？
 
答：实际上，根据阿根廷所有适用法规，IRSA CP的股票或ADS在获得批准并 注册后，将 交换为IRSA股票或IRSA GDS。在此期间，经股东大会批准，IRSA CP的 股票或IRSA CP的美国存托凭证将分别在 比亚迪和纳斯达克继续交易。
 
问： 合并后哪家公司会存活下来？
 
答：如果合并获得批准， IRSA和CP将合并为IRSA，IRSA将是 幸存的公司。
 
问： 如果合并获得批准，合并公司的名称是什么？
 
答：如果合并获得批准，合并后的 公司，也就是我们所说的“幸存的 公司”，将是“IRSA Inversiones y Managaciones Sociedad anónima”(IRSA Inversiones y Managaciones Sociedad anónima)。IRSA和CP将在不进行清算的情况下解散 并不复存在。
 
 
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目录表
 
问： 合并情况如何？
 
答：截至本招股说明书发布之日， 初步合并协议已获得IRSA董事会和IRSA CP董事会的批准。 两家公司的股东将被要求在各自的股东特别大会上批准合并 ，一旦获得批准， 两家公司将完成与合并相关的所有监管手续，并完成IRSA已发行股票的置换 (包括 以IRSA GDS为代表的IRSA股票交换以IRSA CP ADS为代表的已发行IRSA CP股票).
 
问： 合并中IRSA和CP股票或IRSA和CP ADS将发生什么变化，如果合并完成，IRSA和CP证券的持有者将获得什么？ 如果合并完成，IRSA和CP证券的持有者将获得什么？
 
答：如果合并获得批准， IRSA和CP股票(我们持有的股票除外)将被 消灭，其持有人将获得IRSA股票。IRSA CP美国存托股份托管机构将其收到的IRSA股票与已交存的IRSA CP股票 存放在IRSA GDS 托管机构，并接收IRSA GDS的交付。然后，它将要求 交出所有IRSA CP ADS以换取整个IRSA GDS。 如果您是IRSA CP股票的直接持有人，则您持有的每一股IRSA CP股票将获得 1.40股IRSA股票。如果您是 IRSA/CP ADS的持有者，则您持有的每个IRSA/CP美国存托股份将获得0.56IRSA GDS。我们拥有的任何IRSA和CP证券 将不会交换IRSA股票，并将因完成合并而取消 。
 
问： IRSA的股票是否在任何证券交易所交易？
 
答：IRSA股票在ByMA 上市，代码为“IRSA”。IRSA GDS，每个 代表10股普通股，在纽约证券交易所上市，交易代码为“IRS”。
 
问： 如果我持有IRSA/CP ADS，我的IRSA GDS的部分权利在合并时将如何处理？
 
答：合并后，IRSA/CP美国存托股份的持有者每有效交出 个IRSA/CP美国存托股份股票，将获得0.56IRSA GDS(每个IRSA/CP ADS代表四股IRSA/CP ADS)。不会分发分数IRSA GDS 。IRSA GDS的部分权利将由IRSA CP美国存托股份托管机构 汇总和销售。向IRSA GDS出售零碎权利的净收益 将由IRSA CP美国存托股份存托机构 分配给有权获得这些净收益的IRSA CP ADS持有人。存托信托公司 (“DTC”)和直接和间接DTC参与者将 对其账户持有人的部分GDS 权利采用类似的程序。此外，IRSA CP美国存托股份 托管机构不会分发一美分的任何零头，但会 将所有付款舍入到最接近的整数美分。
 
至 收到IRSA GDS以及向IRSA GDS出售 部分权利所得的净收益后，IRSA/CP ADS的持有人 将需要将其IRSA/CP ADS作为IRSA/CP美国存托股份存托机构交还给纽约梅隆银行。合并后，在将其IRSA/CP ADS提交给IRSA/CP美国存托股份托管机构后，前IRSA/CP美国存托股份持有人将 收到IRSA GDS以及按比例将权利出售给零碎的IRSA GDS所得现金净额的支票。如果您在经纪或托管人 账户中持有IRSA和CP ADS，您的IRSA GDS和净现金收益将记入您的证券账户，而不会对您的 部分采取任何行动。
 
问： IRSA、CP股票或美国存托凭证的持有者是否需要支付经纪佣金或任何费用？
 
答：IRSA-CP Securities 的持有者如果其IRSA-CP 股票或IRSA-CP ADS以他们的名义注册，则无需支付经纪佣金。但是， 如果此类IRSA和CP证券是通过银行或经纪人或托管人持有的 ，IRSA和CP证券的持有者应询问 经纪人或托管人是否可以 收取与 合并相关的任何其他交易费或服务费。
 
持有IRSA CP ADS的投资者将被 要求为每发行一张IRSA GDS 支付IRSA GDS存托费用，最高可达 0.05美元。 所有发行的IRSA GDS 的持有者将被要求 支付IRSA GDS存托费用，最高可达 0.05美元。
 
 
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目录表 目录：
 
问： 需要哪些股东批准？

答：IRSA CP与IRSA和 合并为IRSA将需要(I)持有IRSA CP总已发行和已发行股本的50%以上(包括以IRSA CP ADS为代表的IRSA CP股票)、 IRSA CP的特别股东大会上的赞成票，以及(Ii)持有IRSA总已发行股本和已发行股本(包括IRSA)50%以上的股东的赞成票
 
为了有效地在这些公司召开特别股东大会 ，每家公司至少60%的已发行股本和 已发行股本IRSA和IRSA-CP的负责人必须 出席第一次通话后的会议或派代表出席会议。 关于第二次召开股东特别大会 ，根据阿根廷《公司法》第244条的规定，至少大多数已发行股本和 已发行股本必须出席，才能有效地 庆祝任何此类会议。
 
问：IRSA是否打算投票支持其直接或间接实益拥有的IRSA和CP 股票(包括IRSA和以IRSA为代表的CP股票) 合并？
 
答：截至 本招股说明书发布之日，董事会尚未决定 IRSA是否会在IRSA CP股东大会上投票表决IRSA CP拥有的432,545,580股IRSA CP股票，占IRSA CP总流通股的79.92%。
 
问： IRSA和CP股票的持有者是否拥有与合并相关的 评估权？
 
答：IRSA和CP股东将不会 根据阿根廷公司法或IRSA和CP的附例(不动产)享有与合并相关的任何评估或异议权利，IRSA和CP也不会独立 向IRSA和CP股东提供任何此类权利。如果 两家公司的股票均公开交易，且在 合并中发行的任何新股也公开交易，则根据阿根廷公司法的 第245条，持不同政见者的评估权利不可用。
 
问： 在决定是否投票支持合并时，是否存在与合并相关的风险 ？
 
答：是的。本文档中讨论的与 合并交易相关的风险。具体见 “风险因素”中与合并相关的风险的详细说明。
 
 
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目录表：
 
问： 如果合并获得批准，会发生什么情况？合并将于 何时完成？
 
答：IRSA CP和IRSA各自的 特别股东大会预计将于2021年12月22日上午10：00 召开。和上午11点(布宜诺斯艾利斯市时间)，将分别通过Zoom视频会议进行虚拟 。
 
根据阿根廷公司法，合并将在 IRSA、CP和IRSA各自的股东大会批准后在公司层面完成 (虽然不生效)。 一旦IRSA、CP和IRSA各自的特别股东大会批准了合并，根据 阿根廷法律，两家公司必须在 阿根廷发布公告，提醒可能反对合并三次的债权人根据阿根廷公司法 ，原有债权人可以在上次公布后15 个日历日内反对合并，以保护其信用。 这些反对意见不具有搁置任何影响合并的程序 的效力。但是，最终的、最终的文件 可以在上述15天期限届满后20个日历日才能执行，以使未得到合并公司偿付或未得到合并公司适当担保的对方债权人 获得司法命令，供法院扣押。一旦超过债权人反对的15天期限和额外的 20天期限，合并公司可以签署并 通过公开契约交付最终合并协议。 签署完成后，必须签署最终合并协议和其他 相关文件，并提交给CNV 在布宜诺斯艾利斯市公共商业登记处登记(“监察长 德贾斯蒂亚” )(关于IRSA、CP和IRSA)(“公共商业登记处”)。一旦此类注册获得CNV的批准，CNV将向 公共商业登记处发送最终合并协议进行注册。在向CNV提交阿根廷招股说明书的同时，IRSA 将请求CNV(I)授权公开发行那些新发行的股票，以换取 IRSA和CP股票，并将这些股票在ByMA上市， (Ii)注销其股票，但在合并完成之前，此类注销不会 发生。由于其中许多步骤 不在我们的控制范围之内，IRSA和CP也无法控制，并且 这些步骤的完成取决于第三方，因此我们无法 保证何时完成合并或是否完成 合并。最终合并 协议在公共商务登记处注册后， 合并对第三方生效。IRSA有 5天的时间向ByMA提交注册最终合并协议的副本 ，以获得交换 股票的最终批准。在BYMA最终批准 换股后30天内，IRSA应开始 换股。
 
完成此注册流程后，合并将 生效，在 此时间持有IRSA和CP证券(除我们以外)的持有者在其IRSA和CP证券持有人交出时将获得IRSA股票或IRSA GDS(视具体情况而定)。 我们拥有的任何IRSA和CP证券将不会交换 IRSA和CP证券，并将被取消与 消费相关的 股票或IRSA GDS(视具体情况而定)。 我们拥有的任何IRSA和CP证券将不会被交换 IRSA和CP证券，并将被取消与 消费相关的 股票或IRSA GDS(视具体情况而定
 
问： 如果合并未获批准怎么办？
 
答：如果合并未获批准，我们 打算保留我们 目前持有的所有IRSA和CP证券的所有权，并继续将IRSA和CP视为 IRSA的子公司。
 
问： 我什么时候能知道股东特别大会的结果 ？
 
答：我们将在会议结束后立即发布新闻稿 公布IRSA和IRSA/CP各自的特别股东大会 的结果 。
 
问： 作为一个法律问题，IRSA和CP股票的持有者可以出售他们在合并中获得的IRSA证券吗？
 
A：是的， 一旦合并完成，只要 IRSA和CP证券的持有者不是IRSA或 IRSA和CP的附属公司。如果该持有人是关联公司，则根据 适用的证券法，其转售IRSA证券的能力可能会受到 限制。我们预计，IRSA/CP 证券的持有者将能够在 上市的适用证券交易所出售其IRSA股票和IRSA GDS， 只要持有者或其经纪人或其他证券 中介机构有能力在该 交易所执行交易。
 
 
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目录表：
 
问： 合并是否可以撤销？
 
答：合并一旦获得IRSA和IRSA CP的 股东批准，就不能撤销。在 IRSA、CP和IRSA各自的特别股东大会 批准合并后，每个 公司必须完成本 招股说明书中描述的几个监管步骤，并且在这些步骤 完成之前不能完成合并，即使这些公司自合并 生效日期起将被视为 合并 。如果这些步骤没有完成，合并将不会完成 。参见“合并”。
 
问： 作为IRSA/CP ADS的持有者，我应该做些什么才能收到IRSA GDS ？
 
答：IRSA CP美国存托股份托管机构将在 合并生效时 存放其收到的IRSA股票，并接收IRSA GDS的交付。然后，IRSA CP美国存托股份托管机构将要求退还所有IRSA CP ADS (不包括我们持有的ADS)，以强制更换IRSA CP GDS 。
 
如果您 是IRSA CP ADS的注册持有人，并且您持有证明您的IRSA CP ADS的美国 存托凭证(“ADR”)证书，您将被要求将您的ADR 证书提交给IRSA CP美国存托股份托管机构才能收到IRSA CP GDS。 IRSA CP美国存托股份托管机构将向 IRSA CP美国存托股份ADS的每个注册持有人邮寄一封 由IRSA CP ADR证书证明的 传送函(LT)，根据该函，持有者可以提交证明IRSA CP ADS的IRSA CP ADR证书，并支付所需的
 
收到您填妥并妥为签立的LT后， 连同代表您IRSA CP ADS的ADR证书和 IRSA GDS托管机构的必要费用支付后，IRSA CP美国存托股份托管机构将取消您的IRSA CP ADS，并指示 IRSA GDS托管机构交付并注册您有权获得的适用完整数量的IRSA GDSIRSA CP美国存托股份托管机构还将向您邮寄一张支票 ，用于支付您 有权获得的IRSA GDS的任何部分的净收益。
 
如果您 不是IRSA CP ADS的注册持有人，但在经纪商或其他证券中介的证券账户中持有您的IRSA CP ADS ，您的IRSA CP ADS将被记入借方，您的 中介将自动将您有权获得的整个IRSA GDS以及您有权获得的任何 部分IRSA GDS的净收益记入您的账户，而无需 您的中介将向您的账户收取 IRSA CP美国存托股份存托管理费 每发行一份IRSA CP美国存托股份存托凭证以换取您的IRSA CP ADS， 以及您的中介可能 收取的任何适用费用。
 
如果您 持有IRSA CP ADS直接注册表(例如，注册在您名下但未 由您持有的美国存托凭证证明)，IRSA CP ADS 托管机构将自动注销您的IRSA CP ADS，并 指示IRSA GDS托管机构交付并注册您在 您的名下有权获得的 适用总数的IRSA GDS(无需认证)，并通过邮件向您发送注册确认 。IRSA CP美国存托股份托管机构还将向您邮寄一张 支票，用于支付您 有权获得的IRSA GDS的任何部分的净收益，以及一张支付IRSA GDS托管机构 必需费用的账单，每发行 个IRSA GDS，费用最高为0.05美元。
 
问： 为什么我收到此文档？
 
答：关于合并，根据证券法，IRSA 必须将本文件交付给IRSA和CP证券的所有 持有者，且这些持有者是美国居民。此 文档分发给您仅供参考 。您应该仔细审核，因为作为IRSA和CP的股东，您将有权在召开的特别 股东大会上投票，以便 IRSA和CP的股东批准 合并。
 
 
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目录表：
 
问： 合并对美国联邦所得税有何影响？ 以现金代替部分IRSA GDS 利息？
 
答：根据IRSA CP和IRSA提供的申报函中包含的陈述 以及 习惯性事实假设，所有这些都必须是并且 截至合并生效之日在所有重要方面都是真实、完整和正确的 ， Simpson Thacher&Bartlett LLP认为，根据第 368(A)节， 合并将构成免税重组基于上述 ，IRSA CP的美国持有者(在题为 “美国联邦所得税后果”一节中定义)将不会确认合并后美国联邦所得税 税收目的的损益，但可能因收到现金而非部分IRSA GDS而产生的损益 除外。您应该阅读标题为“美国联邦 所得税后果”一节，了解有关合并的美国 联邦所得税后果以及根据合并收到的IRSA证券的所有权的更多信息。
 
问： 合并对阿根廷的税收影响是什么？
 
答：根据修订后的 阿根廷所得税法N°20,628(ITL)、ITL的Decreto Reglamentario 1344/98( “管理法令”)、司法裁决和公布的阿根廷联邦税务当局(Administration ación Federal de Ingresos )裁决，IRSA和CP与IRSA 的合并可能符合“免税重组”的资格。 阿根廷所得税法N°20,628经修订( “ITL”)、ITL的Decreto Reglamentario 1344/98( “管理法令”)、司法裁决和公布的 阿根廷联邦税务当局(Administration ación Federal de Ingresos 裁决因此，我们相信 股东将不必确认与IRSA和CP证券在合并中交换IRSA和CP证券 相关的任何阿根廷来源 收入。
 
为了使合并符合 国际交易日志和监管法令的免税重组要求，公司必须在合并生效之日起180个历日内发出正式的 合并通知，并向AFIP 提交其他文件。
 
问： 合并的会计处理方式是什么？
 
答：就会计目的而言，根据国际会计准则理事会(IASB)发布的 国际财务报告准则(IFRS) ，IRSA CP与IRSA的合并是共同控制下的实体之间的 合并。因此，IRSA将根据会计的前身基础 对其进行 核算。根据该方法，转让实体 的资产、负债和股东权益的 部分按合并生效日的账面金额 结转至合并实体。
 
由于IRSA CP已在IRSA的合并财务报表中合并 ，合并的唯一影响是减少 非控股权益，增加股本和其他 权益内准备金。
 
问： 完成合并是否还需要其他审批？
 
答：除了股东批准 以及上述和 “监管事项”项下的监管步骤外，完成合并不需要其他批准 。
 
 
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目录表：
 
问： 合并有什么条件吗？
 
答： 合并的完成和生效取决于满足以下 条件：
 
●
IRSA、CP和IRSA各自的股东在各自的特别股东大会 上根据初步合并协议中规定的条款和条件批准 合并；
 
●
在3天的时间内，在阿根廷官方公报和阿根廷一家主要报纸上发布合并公告，通知IRSA和CP的债权人他们有权反对合并；
 
●
完成15至35天的期限，允许IRSA和CP的债权人 反对合并；
 
●
向任何提出异议的债权人清偿或 提供担保 ；
 
●
通过公开契约签署最终合并协议； 和
 
●
最终合并协议的注册、IRSA和CP的合并和解散。
 
无法保证何时或是否会获得这些批准和同意 、与其同意和批准相关的 条款和条件，或未能获得同意和 批准的 后果。 不能保证何时或是否会获得任何此类批准 ，也不能保证与其同意和批准相关的 条款和条件，或未能获得同意和 批准的 后果。

问： 合并后，我作为美国存托股份持有者的权利会有什么变化？
 
答：收到IRSA GDS后，您将 有权享受与您作为IRSA CP ADS 持有者的权利不同的某些权利。将在合并中发行的IRSA GDS将拥有IRSA章程(不动产)和IRSA存款 协议中规定的与在 合并前发行的IRSA股票和IRSA GDS相同的权利(包括获得 股息的权利)。但是，必须注意的是，作为IRSA GDS的持有者， 您不会被视为我们的股东之一，您也不会 拥有股东权利。IRSA GDS存托机构将是您的IRSA GDS相关普通股的持有人 ，持有人只能根据IRSA 存款协议对IRSA GDS所代表的普通股 行使投票权。阿根廷法律或我们的章程没有任何条款限制IRSA GDS持有者通过IRSA GDS存托机构对相关IRSA股票行使 投票权。但是，由于 与IRSA GDS持有人沟通时涉及的额外程序步骤，IRSA GDS持有人行使其 投票权的能力受到实际 限制。例如，IRSA 股票的持有者将通过 在CNV网站、阿根廷官方 公报、阿根廷一家发行量较大的报纸 和ByMA的公告收到股东大会通知，并将能够通过亲自出席会议或由 代理人投票来行使他们的投票权 。相比之下，IRSA GDS持有者不会直接收到我们的通知 。相反，根据IRSA保证金 协议，我们将向IRSA GDS保管人提供通知。 如果我们要求IRSA GDS保管人这样做, IRSA GDS保管人 将向IRSA GDS持有人邮寄会议通知和关于 持有人发出指示的方式的 声明。要行使投票权，IRSA GDS持有人必须 然后指示IRSA GDS托管机构对其IRSA GDS代表的普通股 进行投票。根据IRSA保证金 协议，IRSA GDS保管人无需执行任何 投票指示，除非收到我们的法律意见，即 待表决事项不违反我们的章程或阿根廷 法律。我们不需要指示我们的法律顾问给出该 意见。由于这些程序步骤涉及IRSA GDS 托管机构，IRSA GDS持有人行使投票权的过程可能比普通股持有人需要 更长的时间，并且IRSA GDS代表的普通股可能无法按您 的意愿投票。IRSA CP美国存托股份存托计划与IRSA CP GDS相似， 因此IRSA CP美国存托股份持有者在 将IRSA CP ADS兑换为IRSA GDS时不会有显著差异。有关IRSA GDS的说明 ，请参阅“全球存托凭证说明 ”。
 
 
 
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目录表：
 
问： 谁可以投票，临时股东大会的记录日期是什么时候？
 
答：只有 持有截至布宜诺斯艾利斯时间收盘时登记在册的IRSA/CP股票的IRSA/CP股东，在IRSA/CP特别股东大会 日期 之前3个工作日持有的股东才有权出席该特别股东大会并在该特别股东大会上投票批准合并。
 
只有在布宜诺斯艾利斯时间 交易结束时持有IRSA股票并在IRSA特别股东大会日期 前3个工作日持有IRSA股票的IRSA股东才有权出席该特别股东大会并在该特别股东大会上投票批准合并。
 
IRSA和CP美国存托股份托管机构应在可行的情况下尽快确定记录日期，以确定IRSA和CP的ADS持有人，这些持有人有权在该会议上指示行使 投票权。
 
IRSA GDS托管机构应尽快确定记录日期 ，以确定IRSA GDS的持有人，这些持有人有权 在 此类会议上发出行使投票权的指示。(br} IRSA GDS托管机构应尽快确定记录日期 以确定IRSA GDS持有人有权在 此类会议上发出行使投票权的指示。
 
问： 批准合并的股东特别大会 何时何地召开？
 
答：IRSA CP将于2021年12月22日上午10点 召开IRSA CP股东特别大会。(布宜诺斯艾利斯市时间)，将通过Zoom视频会议虚拟举行。
 
      IRSA将于2021年12月22日上午11：00召开 IRSA股东特别大会。(布宜诺斯艾利斯市时间)，将通过Zoom视频会议虚拟举行 .
 
问： 我怎么投票，是否需要亲自出席股东大会特别大会 ？
 
答：IRSA、CP股票或IRSA 股票的持有者
 
IRSA、CP或IRSA股票的持有者 可以亲自或由 代表出席各自的 特别股东大会投票。在这两种情况下，您也可以向必须亲自出席 会议并代表您投票的实际律师授予阿根廷 授权书。如果您是一家 外国公司，您可以通过：(I)根据阿根廷《公司法》第123条在公共商业登记处正式登记的法定 代表 ；(Ii)由在 商业公共登记处正式登记的法定 代表实际委托代理的 代理人；(Iii)经授权人员根据适用于外国公司的规则在 阿根廷授权的事实上委托代理人行事的 代理人。 如果您是一家外国公司，您可以通过：(I)根据阿根廷《公司法》第123条在公共商业登记处正式登记的法定 代表；(Ii)由在 商业公共登记处正式登记的法定 代表实际授权的代理人(Iv)受权人 实际上是在该外国公司的原籍地 管辖范围内授予的委托书 。该委托书必须经过正式公证、批注并 翻译成西班牙语。
 
持有IRSA和CP ADS
 
应IRSA CP的 请求，直接记录在IRSA-CP美国存托股份登记处 的IRSA-CP ADS持有者将收到指示，说明 如何指示IRSA CP美国存托股份托管机构在特别股东大会上投票表决其IRSA-CP ADS相关股票 。 IRSA-CP美国存托股份托管机构将根据您提供的 说明， 努力为您的IRSA/CP ADS投票。IRSA和CP ADS的实益所有者 其IRSA和CP ADS在银行、经纪商、托管人或其他 证券中介机构的证券账户中持有，并希望在特别股东大会 上投票，应遵循 从其中介机构收到的关于如何在非常一般股东大会之前 就其IRSA和CP ADS进行投票的 指示 。 如果IRSA和CP ADS在 托管实体(如银行、经纪商、托管人或其他 证券中介机构)持有，并希望在特别股东大会上投票 ，则应遵循从其中介机构收到的关于如何就其IRSA和CP ADS进行投票的 指示参见“IRSA-CP特别 股东大会-投票方式。”
  
IRSA GDS持有者
 
应我们的 请求，在记录日期 的IRSA GDS注册表中直接记录其所有权的IRSA GDS的持有者将收到有关如何指示IRSA GDS 托管机构在 特别股东大会上投票其IRSA GDS相关的IRSA股票的说明。IRSA GDS 托管机构将根据您提供的说明 按照IRSA 存款协议的条款对您的IRSA GDS进行投票。IRSA GDS的受益者如果其IRSA GDS 在托管实体(如 银行、经纪商、托管人或其他证券中介机构)的证券账户中持有，并且 希望在特别股东大会 上投票，应遵循从 中介机构收到的关于如何在特别股东大会之前充分时间就其IRSA GDS 作出投票指示的指示。
 
 
21
 
目录：
 
问： 如果我弃权或不投票会发生什么情况？
 
答：IRSA、CP股票或IRSA 股票的持有者
 
如果您 持有IRSA、CP股票或IRSA股票(在每种情况下，都不是以美国存托凭证的形式 )并放弃投票，您的投票将不会计入 在计算合并时投票的股票总数 。在这种情况下，您的投票不会被视为对合并投赞成票或反对票。
 
持有IRSA和CP ADS
 
未向IRSA/CP提交投票指示的IRSA/CP ADS 美国存托股份托管机构可以根据 IRSA/CP存托协议的条件投票赞成 IRSA/CP董事会的提案。
 
IRSA GDS持有者
 
未向IRSA GDS提交投票指示的IRSA GDS 托管人可根据IRSA保证金 协议的条件投票支持IRSA董事会的提案。
 
如果 合并获得批准，投弃权票 的IRSA和CP证券的持有者将获得IRSA证券，以换取他们的 IRSA和CP证券。
 
问： IRSA和CP股票的持有者何时开始获得股息 ？
 
答：您将获得 记录日期在您根据合并获得IRSA GDS或IRSA股票的日期之后的任何股息。
 
问： 谁可以帮助回答我的问题？
 
答：如果您对 合并有任何疑问，请联系：
 
IRSA Inversiones y 代表人S.A.
卡洛斯·德拉 保拉261
(C1001ADA)阿根廷布宜诺斯艾利斯市
电话。+54(11) 4323-7400
注意：Matias GaiEnvironment sky/圣地亚哥·多纳托
www.irsa.com.ar
ir@irsa.com.ar
 
 
 
 
 
22
 
目录表 目录：
 
摘要
 
以下 是本招股说明书中重点介绍的信息摘要。此摘要可能不包含对您重要的所有信息 。有关 合并协议及其预期交易的更完整说明，我们 建议您仔细阅读整个招股说明书，包括 附件。此外，我们建议您阅读通过引用并入本招股说明书中的 信息，其中 包括已提交给美国证券交易委员会的有关IRSA的重要业务和财务信息 。您可以 按照标题为“此处 可以找到更多信息”一节中的说明，免费获取通过引用并入本招股说明书的信息 。
 
这些公司
 
IRSA
 
IRSA 根据阿根廷 法律于1943年4月30日注册成立为股份公司(Sociedad Anónima)，并于1943年6月23日在公共商业登记处登记，编号284，A卷第46册，第291页。 于1943年6月23日， 在公共商业登记处登记，编号284，A卷第46页。
 
我们是 阿根廷领先的房地产公司之一，也是唯一的 阿根廷房地产公司，其股票以IRSA GDS的形式在ByMA 和纽约证券交易所(NYSE)同时上市。
 
我们 直接或间接通过子公司和合资企业在阿根廷从事一系列与房地产相关的多元化活动 ，包括：
 
●
购物中心的收购， 开发和运营，
 
●
收购和 开发办公楼和其他非购物中心物业 主要用于租赁目的，
 
●
住宅物业的开发和销售，
 
●
收购和运营豪华酒店，
 
●
收购 未开发土地储备以供未来开发或出售， 和
 
●
精选 阿根廷以外的投资。
 
我们有 以下主要操作：
 
●
购物中心。我们通过我们的子公司IRSA和CP及其子公司 从事购物中心的 收购、开发和管理。自1996年以来，我们 通过收购和开发购物中心扩大了我们在购物中心 领域的房地产业务。 截至2021年6月30日，我们在阿根廷拥有15个购物中心，其中14个由我们运营，总可租赁面积增加了334,826平方米 。
 
●
办公室。我们通过子公司IRSA和CP直接和间接地在阿根廷各地拥有、开发和管理 办公楼。截至2021年6月30日，我们拥有7栋写字楼，总可租赁面积为113,291平方米 。
 
 
23
 
目录表
 
●
销售和开发。自1996年以来，我们 还通过开发和建设布宜诺斯艾利斯市的公寓楼和大布宜诺斯艾利斯的私人住宅社区， 将我们的业务扩展到住宅房地产 市场。截至2021年6月30日，我们拥有17,106,945平方米的土地面积，其中 包括住宅易货协议和土地储备，总实用面积为273,830平方米。
 
●
酒店。1997年，我们收购了里约热内卢巴里洛切省附近的Llao Llao酒店50%的股权和布宜诺斯艾利斯市洲际酒店76.3%的股权，从而进入酒店 市场。1998年，我们 还收购了布宜诺斯艾利斯市的Libertado酒店，并 随后将其20%的权益出售给喜来登酒店的附属公司 ，在2019年财政年度，我们收购了20%的权益 ，并达到了Hoteles阿根廷S.A.U 的100%资本 ，并开始以 “Libertado”的名义直接运营酒店。
 
●
2008年7月，我们 决定在国际上进军美国。截至2021年6月30日，我们拥有 “秃鹰酒店信托基金”18.9%的权益和投票权，该信托基金是在 纳斯达克上市的房地产投资信托基金，专注于位于美国各州的中型酒店。
 
●
其他。多年来，我们 收购了Hipotecario银行29.91%的股份。Banco Hipotecario 历史上一直是阿根廷领先的抵押贷款机构， 提供与抵押相关的保险和抵押贷款服务 。
 
我们的 总部位于卡洛斯·德拉·保莱拉261，9阿根廷布宜诺斯艾利斯，Tth Floor(C1001ADA) 。我们的电话是+54(11)4323-7400。我们的 网站是www.irsa.com.ar。
 
精选财务信息
 
本 招股说明书引用了IRSA截至2021年6月30日和2020年6月30日的经审计合并财务报表 ，以及 截至2021年6月30日、2020年和2019年6月30日的三年中每一年的 在IRSA 2021年Form 20-F中的 ，我们将其称为“IRSA 经审计财务报表”。IRSA经审计财务报表 根据国际会计准则委员会发布的国际财务报告准则 编制，并以阿根廷比索列报。
 
选定的财务和运营信息应结合 本招股说明书中引用的IRSA经审计财务报表及其附注 阅读 ，并通过引用对其全文进行限定。
 
IRSA和CP
 
IRSA-CP的法定名称为IRSA Propiedades Comerciales S.A.，原IRSA-CP的法定名称为Alto Palermo S.A.，经特别股东大会表决修改 (Asamblea Extradiaria) 于2015年2月5日举行。IRSA和CP于1889年8月29日根据阿根廷法律成立为股份公司(Sociedad anónima)，并于1976年2月27日在IGJ注册，编号为323，位于股票公司卷 卷第6页的第323页上。
 
IRSA-CP的普通股在ByMA上市交易， IRSA-CP的美国存托凭证代表IRSA-CP的普通股 在纳斯达克上市，代码都是 “ircp”。
 
 
24
 
目录表：
 
IRSA和CP拥有、 开发和管理商业房地产， 主要由阿根廷各地的购物中心和写字楼组成。根据阿根廷购物商会 发布的数据，IRSA和CP目前是阿根廷最大的购物中心所有者和运营商 ，就可租赁总面积和租赁物业数量而言，也是阿根廷最大的写字楼 和其他商业物业所有者之一。 阿根廷购物商会 中心公布的数据显示，IRSA和CP目前是阿根廷最大的购物中心所有者和运营商，也是阿根廷最大的写字楼 和其他商业物业的所有者之一。
 
IRSA和CP 通过四个主要业务部门运营其业务， 即“购物中心”、“写字楼”、 “销售和开发”和 “其他”：
 
●
购物中心。包括经营和开发购物中心，IRSA和CP 通过其产生租金收入和与 零售商店和其他空间的租赁相关的服务费用。IRSA和CP的 购物中心部门包括高度多样化、多业态的 资产，特别关注迎合中高收入消费者的零售商。截至2021年6月30日，我们在阿根廷拥有15个购物中心 ，其中14个由我们运营，总可租赁面积增加 334,826平方米。
 
●
办公室。包括租赁办公室 以及与这些 物业相关的其他租赁物业和服务。截至2021年6月30日，我们拥有7栋写字楼，总可租赁面积为113,291平方米。
 
●
销售和开发部。包括未开发地块和物业的 销售，以及与此类物业的开发和维护相关的活动 。截至2021年6月30日 ，我们拥有1,477,057平方米的陆地面积，其中 包括143,404平方米的实用面积。
 
●
其他。包括在ALG Golf Center S.A.(La Arena)、TGLT SA和 会展中心La Country和 其他地区的娱乐 活动。
 
IRSA和CP的 总部位于Carlos Della Paolera 261，8阿根廷布宜诺斯艾利斯，Tth Floor(C1001ADA) 。IRSA和CP的电话是+54(11) 4344-4600。IRSA和CP的网站是 www.irsap.com.ar。
 
精选财务信息
 
本 招股说明书在附件B中包括IRSA和CP截至2021年6月30日和2020年6月30日以及截至2019年6月30日、2021年、2020和2019年的每一年的经审计的合并财务报表 ， 我们将其称为“IRSA和CP经审计的财务报表 ”。IRSA和CP经审计的财务报表 是根据国际会计准则理事会发布的国际财务报告准则编制的，并以阿根廷比索列报。
 
合并
 
IRSA、CP和IRSA各自同意按照 初步合并协议中的设想进行合并，如本招股说明书所述。 根据初步合并协议的条款，IRSA和CP 将通过IRSA吸收IRSA和CP的方式合并到IRSA。 IRSA将通过全球继承承担所有资产和 责任，并将继承所有权利和义务。 在公共商业登记处注册最终合并协议 后，IRSA和CP的所有资产和负债将转移到IRSA。幸存下来的公司将继续被称为“IRSA Inversiones y Regorationes Sociedad Anónima”(IRSA Inversiones y代表作Sociedad anónima)。
 
 
25
 
目录表 目录：
 
合并预计将为IRSA和IRSA CP带来重要的好处和协同效应，因为它们在管理上提高了 资源的效率，包括但不限于：(A) 只运行和保留一个交易信息系统， 集中整个会计流程；(B)只向各控制机构提交一套 财务报表， 由此节省的会计和咨询费，以及其他 (C)简化会计报告和 合并过程，因为 合并将对整个公司结构带来缓解；(D) 导致IRSA CP从比亚迪和纳斯达克退市，从而节省相关的 成本；(E)降低一般与律师费 和报税有关的成本；(F)通过增加 的流动性，提高在不同市场上市的资本 股票的百分比(G)利用与合并相关的税收节省 ；以及(H)防止IRSA和IRSA CP之间 业务的任何潜在重叠。
 
2021年9月30日，两家公司的董事会批准了初步合并协议的签署，并批准了向CNV和BYMA提交的 合并的事先授权请求，其中包括提交了 重组招股说明书(展望de fusión)。 初步合并协议作为 附件A附在本招股说明书之后。我们建议您阅读本文档全文 。
 
适用的阿根廷法律和初步合并协议将适用于 合并。IRSA、CP和IRSA的股东将被要求分别在IRSA、CP和IRSA的股东特别大会上就初步合并协议所设想的合并决定进行投票 。
 
如果合并在每家公司的 股东大会上以所需的多数票通过，我们和IRSA和CP 预计将达成最终的合并协议，该协议将 提交给阿根廷有关当局进行注册和 合并生效。我们预计最终合并协议的提交和注册 需要几个月的时间，在 最终完成注册过程后，此时IRSA和CP股票的持有人将在 该持有人交出其IRSA-CP 证券时收到IRSA证券。
 
虽然 根据阿根廷 法律，该合并可能符合免税重组的条件，但我们不能保证 合并的税收待遇。如果合并符合 阿根廷法律规定的免税重组， 阿根廷资本利得或预扣税将不适用于在合并中接受IRSA证券的投资者，以 交换其IRSA和CP证券。此外，合并的完成 可能在本招股说明书提交后 很长一段时间内不会发生 根据 要求每家公司必须获得股东批准， 提交监管文件并完成注册流程。此外，合并还需满足多项条件， 包括两家公司股东的批准，因此我们不能保证何时完成合并 或者合并是否完全完成 。(=
 
如果合并未获批准，我们打算保留目前持有的所有 IRSA和CP证券的所有权，并继续 将IRSA和CP视为IRSA的子公司。
 
 
26
 
目录表 目录：
 
合并注意事项
 
在 合并中，IRSA和CP股票的持有者每持有一股IRSA和CP股票将获得1.40 股新发行的IRSA股票( “换股比率”)。持有IRSA和CP ADS的人，每人相当于4股IRSA和CP股票，每持有一股IRSA和CP美国存托股份，将获得0.56GDS 新发行的IRSA GDS(“美国存托股份 换股比率”，与换股比率一起， “合并换股比率”)。IRSA不会就合并向IRSA和CP的股东支付 现金或实物的额外对价。我们拥有的任何IRSA和CP 证券将不会交换给IRSA证券 ，并将因 合并的完成而取消。
 
将在合并中发行的IRSA股票和IRSA GDS将拥有与合并前发行的IRSA 股票和IRSA GDS相同的 权利(包括获得股息的权利)， IRSA的附则(不动产)和IRSA保证金协议 。
 
根据本协议日期发行的IRSA和CP股票数量， 合并生效后，前IRSA和CP 股东将在完全摊薄的基础上持有当时发行的IRSA股份约17.1% 。 在完全摊薄的基础上，前IRSA和CP的股东将在完全摊薄的基础上持有当时发行的约17.1%的IRSA股份 。
 
有关 详细信息，请参阅“合并协议-合并 注意事项”。
 
有权投票的股东
 
截至记录日期，IRSA CP股票和IRSA股票的所有持有者有权在2021年12月22日上午10点举行的特别股东大会 上就合并进行 投票。(布宜诺斯市时间 艾利斯城时间)和上午11点(布宜诺斯艾利斯市时间)， 。在上述日期，持有者可以对其持有的每股IRSA CP股票投1票(对每个IRSA CP美国存托股份投4 票)，对其持有的每股IRSA股票投1票(每个IRSA GDS投10 票)。 此类投票权受《公司章程》第26条的规定 (IRSA CP)和IRSA附例(不动产)第27条，其中引用了阿根廷《公司法》第244节的规定。IRSA CP和IRSA应在可行的情况下尽快确定记录日期 ，以确定IRSA CP 股票持有人和IRSA股票持有人有权在 特别股东大会 上就合并进行表决.
 
IRSA CP ADS或IRSA GDS的持有者无权出席会议，但他们 被邀请 向IRSA CP美国存托股份托管机构或IRSA GDS托管机构发出投票指示，根据管辖IRSA CP ADS和IRSA GDS的存款协议中规定的 条款，对其IRSA CP ADS或IRSA GDS相关股份或IRSA股票进行投票。美国存托股份存托凭证和IRSA GDS存托凭证应在可行的情况下尽快确定记录日期 ，以确定有权在 特别股东大会上表决合并的IRSA CP 美国存托凭证和IRSA GDS持有人.
 
截至本招股说明书发布之日，IRSA董事会尚未决定IRSA是否会在IRSA CP 股东大会上表决IRSA持有的432,545,580股IRSA CP股票，占IRSA CP总流通股的79.92%。
 
除非IRSA、CP和IRSA股东 采纳初步 合并协议(以及本 招股说明书中规定的其他条件)所设想的合并决定，否则无法进行 合并。IRSA CP与IRSA合并和并入IRSA将 需要(I)持有IRSA CP总已发行和已发行股本超过50%的 持有人， 包括以IRSA CP ADS为代表的IRSA CP股份 在IRSA CP CP 特别股东大会上，以及(Ii)持有IRSA总已发行股本和已发行股本50%以上的股东，包括IRSA股份
 
为了有效地在这些公司召开特别股东大会 ，每家公司至少60%的已发行股本和 已发行股本IRSA和IRSA-CP的负责人必须 出席第一次通话后的会议或派代表出席会议。 关于第二次召开股东特别大会 ，根据阿根廷《公司法》第244条的规定，至少大多数已发行股本和 已发行股本必须出席，才能有效地 庆祝任何此类会议。
 
 
27
 
目录表 目录：
 
合并时间表
 
下面的图表列出了完成合并的主要步骤 的主要里程碑和日期：
 
里程碑
任务/事件
本招股说明书所属的注册说明书宣布生效后约 10个工作日。
IRSA和IRSA和CP的 董事会分别召开 特别股东大会审议 合并。
2021年11月16日至2021年11月23日。巴塞罗那
在阿根廷官方公报和阿根廷一家主要报纸上 刊登通知，要求IRSA和IRSA和CP的特别股东大会 就 合并进行投票。
 
自上次发布召开股东特别大会的通知后45个日历日内 不得迟于 。
 
IRSA和IRSA与CP的特别股东大会 审议并批准合并。
2021年12月27日至2021年12月29日。
在阿根廷官方公报和阿根廷一家主要报纸上 刊登公告，宣布合并，请债权人 反对。
 
2021年12月29日至2022年1月20日。
债权人反对的截止日期 (如果没有债权人反对合并 ，合并公司可以在阿根廷公证员面前签署并交付 最终合并协议 )。
 
2022年1月20日至2022年2月17日。
到期 在任何债权人 反对允许对方债权人获得司法 扣押令的情况下，额外20天期限的日期。在此日期之后，合并公司可以 在阿根廷公证处 签署并交付最终合并协议。
 
在 阿根廷公证人面前签署IRSA和IRSA-CP之间的最终合并协议 。
 
如果没有债权人反对，自上次公告之日起计15个营业日后10个工作日 计债权人反对；如果有债权人反对，自上次公告之日起计35个营业日计 个工作日。
向最终合并协议的CNV提交 在公共商业登记处注册的 。
 
向CNV提交因 合并而增资的 申请。
 
向CNV提交 取消IRSA和CP 股票公开上市。
 
大约 12至24周或在合理可行的情况下尽快向CNV提交请求，CNV将此类请求发送到公共商业登记处
在公共商务登记处注册 最终合并协议和解散IRSA和CP 。
 
注册 并完成合并。
在商务部公共登记处注册后大约 10个工作日
向ByMA请求将IRSA股票上市，并将 IRSA和CP股票退市。
 
ByMA最终批准后约 8个工作日
向ByMA提交 将在ByMA的公报上发布的公告 ，宣布换股。
 
在 自ByMA授权IRSA股票上市起的30天内
将IRSA和CP股票的 交换为IRSA股票。
 
 
 
 
28
 
目录表：
 
重组后存续公司的董事和管理层
 
合并获批后，幸存公司IRSA的高级管理层和 高管将立即与 现有的高级管理层和执行团队以及监督IRSA、CP和IRSA运营的 保持不变。爱德华多·塞尔吉奥·埃尔茨坦(Eduardo Sergio Elsztain)将继续担任IRSA的首席执行官和董事长。
 
2021年12月22日，根据初步合并 协议，经IRSA、CP和IRSA的 特别股东大会批准合并后，IRSA和CP的董事会将自动中止 ，IRSA董事会承担IRSA和CP董事会的 职责。 IRSA董事会的组成不会随着 的变化而改变。
 
合并后存续公司的名称和执行机构
 
在 合并生效后， 幸存的公司将继续被称为“IRSA Inversiones y代表人Sociedad anónima(IRSA Inversiones y代表作Sociedad anónima)”。 公司的执行办公室将继续位于阿根廷布宜诺斯艾利斯。
 
有关 详细信息，请参阅“合并-合并后存续公司的董事和 管理”。
 
合并后尚存公司的所有权
 
合并前IRSA和CP的所有权
 
在合并完成之前，(I)我们持有IRSA CP股份的79.92%，包括IRSA CP ADS形式的IRSA CP股份，以及(Ii)美国和阿根廷的公众投资者合计持有IRSA CP股份的20.08%， 包括IRSA CP ADS形式的IRSA CP股份。
 
 
29
 
目录表：
 
合并前IRSA的所有权
 
在完成合并之前，我们不知道有任何持有任何类别IRSA股份超过5%的 持有者，但如下所述 除外：
 
股东
 
个共享数量
 
 
资本和投票权百分比 (2)
 
 
认股权证数量
 
 
资本和投票权百分比 (3)
 
Cresud(1)
  408,746,837 
  62.1%
  49,644,626 
  62.1%
董事和 高级管理人员(不包括Eduardo Elsztain)
  3,367,391 
  0.5%
  543,588 
  0.5%
安塞斯
  29,696,047 
  4.5%
  3,781,213 
  4.5%
总计
  441,810,275 
  67.1%
  53,969,427 
  67.1%
 
 (1) 
Eduardo S.Elsztain 是Cresud 215,998,867股普通股的实益所有人， 占其总股本的36.5%，其中包括(I) 72,735,741股由IFISA实益拥有的普通股，由Consultores Venture Capital乌拉圭S.A.拥有的1,100股普通股 Eduardo S.Elsztain先生被视为实益所有人，(Iii) AgroInvestment S.A.拥有的92,771,760股普通股(Eduardo S.Elsztain先生被视为实益拥有人)及(Iv)由Eduardo S.先生直接拥有的50,490,266股普通股。虽然 Elsztain先生并不拥有Cresud的多数普通股，但他 是Cresud的最大股东，并对其具有重大影响力 。如果Elsztain先生因为他对Cresud的重大影响而被认为是Cresud的实益所有者，那么他将是我们63.1%普通股的 实益所有者，因为他 投资于Cresud 408,746,837股普通股，Consultores 风险投资乌拉圭公司3,612,081股普通股， Consultores Asset Management S.A.投资493,002股，并直接拥有 股2，br}股Cresud是阿根廷主要的基本农产品生产商。Cresud的普通股于1960年12月12日在ByMA开始交易，交易代码为 “CRES”，其GDS于1997年3月开始在 纳斯达克交易，交易代码为“Cresy”。
(2) 
截至2021年8月31日，已发行普通股数量为 658,676,460股。
(3) 
vt.在.上在完全稀释的基础上 。
 
合并交换比率和合并后的股份交换
 
根据合并条款 ，合并交换比率如下 ：
 
●
股票交换 比率：IRSA和CP股票的持有者每持有一股IRSA和CP股票，将获得1.40 股新发行的IRSA股票。
 
●
ADS交换比例： 每名IRSA/CP ADS持有者(每人相当于10股IRSA/CP 股)将获得0.56股新发行的IRSA GDS，每股相当于 4股IRSA ADS。
 
根据合并的 条款，IRSA和CP的股东将获得如下 股：阿根廷和美国的公众股东(包括美国存托股份持有人)将获得 152,158,215股IRSA股票， 在完全稀释的基础上相当于IRSA股本的17.1% 。我们拥有的任何IRSA和CP证券将不会 交换IRSA证券，并将因合并完成而取消 。
 
 
30
 
目录表 目录：
 
合并完成后IRSA的所有权
 
下表汇总了合并完成后股东参与IRSA的情况 ：
 
股东
 
个共享数量
 
 
资本和投票权的百分比
 
 
认股权证数量
 
 
完全稀释的百分比
 
Cresud
  434,263,359 
  53.6%
  49,644,626 
  54.3%
董事和 高级管理人员(不包括Eduardo Elsztain)
  9,686,991 
  1.2%
  543,588 
  1.1%
安塞斯
  42,920,447 
  5.3%
  3,781,213 
  5.2%
总计
  486,870,797 
  60.0%
  53,969,427 
  60.71%
 
根据合并发行的IRSA证券与目前流通的IRSA证券享有相同的 投票权和股息权 。
 
 
31
 
目录表：
 
董事和高级管理人员持股
 
在合并完成之前，以下董事会成员和高级管理人员实益拥有IRSA 1%以上的股份 ：
 
名字
职位
 
个共享数量
 
 
百分比
 
 
手令数目(2)
 
 
完全稀释的百分比
 
董事
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Eduardo S.Elsztain (1)
主席
  415,822,807 
  63.1%
  50,512,505 
  63.1%
Saúl 藏
副董事长 i
  540,311 
  0.1%
  68,795 
  0.1%
亚历杭德罗·G·埃尔兹坦(Alejandro G. Elsztain)
副主席 II
  2,594,464 
  0.4%
  315,107 
  0.4%
费尔南多·埃尔兹坦(Fernando A.Elsztain)
常规 导演
  - 
  - 
  - 
  - 
塞德里克·D·布里杰(Cedric D.Bridger)(3)
常规 导演
  - 
  - 
  - 
  - 
马科斯·M·费施曼(Marcos M.Fischman)
常规 导演
  - 
  - 
  - 
  - 
毛利西奥 E.沃尔
常规 导演
  - 
  - 
  - 
  - 
丹尼尔·R·埃尔兹坦(Daniel R.Elsztain)
常规 导演
  - 
  - 
  - 
  - 
玛丽亚(Br)朱莉娅·贝尔齐(Julia Bearzi)
常规 导演
  - 
  - 
  - 
  - 
奥斯卡 佩德罗·贝尔戈托
常规 导演
  - 
  - 
  - 
  - 
莉莉安娜·德纳代
常规 导演
  - 
  - 
  - 
  - 
达米安 布伦纳
常规 导演
  - 
  - 
  - 
  - 
加斯顿·勒努德(Gaston A.Lernoud)
候补 导向器
  20,778 
  0.0%
  27,778 
  0.0%
恩里克 安东尼尼
候补 导向器
  - 
  - 
  - 
  - 
加布里埃尔·A·G·雷兹尼克
候补 导向器
  - 
  - 
  - 
  - 
大卫 威廉姆斯
候补 导向器
  - 
  - 
  - 
  - 
本 Elsztain(4)
候补 导向器
  - 
  - 
  - 
  - 
IAIR Elsztain
候补 导向器
  10,650 
  0.0%
  1,350 
  0.0%
高级 管理层
 
    
    
    
    
Matías I. 盖维夫斯基
首席财务官和 行政官
  182,258 
  0.0%
  130,558 
  0.0%
豪尔赫 克鲁塞斯
首席投资官
  18,930 
  0.0%
  - 
  - 
监督委员会
 
    
    
    
    
何塞·D·阿贝洛维奇
会员
  - 
  - 
  - 
  - 
马塞洛·H·福克斯曼
会员
  - 
  - 
  - 
  - 
NoemíI. 科恩
会员
  - 
  - 
  - 
  - 
罗伯托·D·穆米斯(Roberto D. Murmis
候补 成员
  - 
  - 
  - 
  - 
宝拉 索泰罗
候补 成员
  - 
  - 
  - 
  - 
阿里埃拉 列维
候补 成员
  - 
  - 
  - 
  - 
 
(1)
包括(一) 406,255,455股由Cresud实益拥有的普通股，(Ii) 2,491,382股由Helmir拥有的普通股，(Iii)Consultores Venture Capital乌拉圭公司拥有的3,612,081股普通股 ，(Iv) 由Consultores Asset Management S.A. 拥有的493,002股普通股，以及(V)Eduardo 先生直接拥有的2,970,887股普通股
(2)
2021年5月，发行了8000万份期权，持有者将有权通过 行使购买至多8000万股新的 股票。
(3)
在2021年10月21日召开的股东大会上，该职位 没有续签。
(4)
2021年10月21日，股东大会以多数票通过任命Ben Elsztain先生为非独立定期董事 。
 
32
 
目录表：
 
IRSA/CP董事会成员或IRSA/CP 高级管理层的任何成员均不是IRSA/CP超过1%股份的实益所有者。有关详细信息，请参阅 “IRSA和IRSA与CP之间的实质性联系”和 “董事和高级管理层的合并-股份所有权” 。
 
股票 交易所上市
 
IRSA股票和IRSA和CP股票在ByMA上市。IRSA GDS在纽约证券交易所上市，IRSA和CP ADS在纳斯达克上市。
 
合并生效后，IRSA、CP股票和 IRSA、CP ADS将不复存在， 将不再允许交易或分别在比亚迪或纳斯达克上市 。
 
合并中的评估 或持不同政见者的权利
 
IRSA和CP 根据阿根廷法律或IRSA和CP的章程，股东将没有任何评估或异议的权利 (财产)与合并有关，IRSA、CP和IRSA都不会 独立地向IRSA和CP股东提供任何此类 权利。如果 两家公司的股票都公开交易，且 合并中发行的任何新股也都公开交易，则根据阿根廷公司法第245条，持不同政见者的评估权不可用。 如果两家公司的股票都公开交易，则持不同政见者的鉴定权不可用。 如果这两家公司的股票都公开交易，则持不同政见者的鉴定权不可用。
 
合并生效的条件
 
合并的完成和生效取决于 是否满足以下条件：
 
●
IRSA、CP和IRSA的股东在各自的 特别股东大会 上根据初步合并协议中规定的条款和条件批准了 合并；
 
●
在3天的时间内，在阿根廷官方公报和阿根廷一家主要报纸上发布合并公告，通知IRSA和CP的债权人他们有权反对合并；
 
●
完成15至35天的期限，允许IRSA和CP的债权人 反对合并；
 
●
向任何提出异议的债权人清偿或 提供担保 ；
 
●
通过公开契约签署最终合并协议； 和
 
●
最终合并协议的注册、IRSA和CP的合并和解散。
 
无法保证何时或是否会获得这些批准和同意 、与其同意和批准相关的 条款和条件，或未能获得同意和 批准的 后果。 不能保证何时或是否会获得任何此类批准 ，也不能保证与其同意和批准相关的 条款和条件，或未能获得同意和 批准的 后果。
 
 
33
 
目录表 目录：
 
管理事项
 
除本招股说明书中提及的机构外， 合并不受 任何市政、州、联邦或外国政府机构的任何额外监管要求的约束。有关更多 信息，请参阅“管理事项”。
 
合并协议终止
 
IRSA、CP和IRSA之间的 初步合并协议 规定，如果IRSA、CP或IRSA的股东 在协议签署之日起六个月内未在相关的 特别股东大会上批准合并，任何一方均可终止协议。此外，根据阿根廷法律， 在以下情况下可以终止初步合并协议：(I)IRSA、CP或IRSA的 股东不在相关的特别股东大会上批准合并； (Ii)IRSA、CP或IRSA的董事会在IRSA、CP或IRSA的特别股东会议 审议初步合并协议 之前，决定 终止初步合并协议；或(Iii)IRSA、CP或IRSA 不会在初步合并协议签定后 三个月内召开特别股东大会以 批准初步合并协议。为免生疑问，如果IRSA CP和IRSA均未在签署后三个月内召开特别股东大会 批准初步合并协议，则初步合并协议将 继续全面有效。在这种情况下，IRSA CP 和IRSA都有权(但没有义务) 终止初步合并协议。
  
征税
 
美国税收
 
您 应阅读标题为“美国联邦所得税 后果”一节，了解有关合并的美国联邦所得税 税收后果的详细信息 ，您应咨询您自己的税务 顾问，了解合并在您的 特定情况下的税收后果。
 
阿根廷税收
 
您 应阅读标题为“阿根廷税 后果”一节，了解有关合并的阿根廷税 后果的更多信息，您应咨询您自己的税务 顾问，了解合并在您的 特定情况下的税务后果。
 
会计处理
 
出于会计目的，根据国际会计准则理事会发布的国际财务报告准则，IRSA CP与IRSA的合并 是受共同控制的实体之间的合并。因此，IRSA将根据以前的会计基础 对其进行会计核算。根据此 方法，转让实体的资产、负债和 股东权益的组成部分将在 合并生效日期按账面金额结转至合并实体。
 
由于IRSA CP已在IRSA的合并财务报表中合并 ，合并的唯一影响是减少 非控股权益，增加股本和其他 权益内准备金。
 
 
34
 
目录表 目录：
 
IRSA和IRSA对CP股东的权利比较
 
作为合并的 结果，IRSA和CP证券将自动 交换为IRSA证券。收到IRSA股票后，您将 有权作为IRSA的股东享有与您作为IRSA和CP股东的权利 不同的某些权利。参见 《IRSA和IRSA与CP股东权利比较》。
 
风险因素
 
在 决定是否投票赞成合并时，您应 仔细考虑以下风险因素：
 
●
市场波动 可能会降低我们向IRSA和CP证券持有人提供的合并对价的市值，因为合并计划的交换比率是固定的 ；
 
●
拥有 IRSA和CP证券但不希望持有IRSA证券 的投资者可以出售他们在合并中收到或预期收到的IRSA证券，或者在合并 完成之前出售其IRSA和CP证券。这可能会给IRSA和CP证券的持有者在合并中获得的IRSA证券的 市场价格带来下行压力。套利者还可能 对IRSA证券的价格产生不利影响；
 
●
我们可能无法 实现合并预期的协同效应和收益；
 
●
如果合并未完成，IRSA的 业务、IRSA股份和IRSA GDS可能受到不利影响 ；
 
●
如果合并不完成，IRSA和CP的业务以及IRSA和CP的股票和IRSA和CP的ADS可能会 受到不利影响；
 
●
由于合并相关的不确定性 ，IRSA与CP、IRSA或其各自的 子公司的业务 关系可能会受到中断，这可能会对IRSA、IRSA和CP的经营业绩、现金流和财务状况产生不利影响， 合并完成后， 合并后的公司可能会受到影响；以及
 
●
完成合并的任何延迟都可能减少或消除合并预期 带来的好处。
 
请参阅从第39页开始的 “风险因素”。
 
 
35
 
目录表 目录：
 
每股市场对比数据
 
IRSA董事会和IRSA和CP董事会 于2021年9月30日(“董事会批准日期”)批准了合并。下表显示了IRSA和CP证券的 市值(按历史和 等值每股计算)和IRSA 证券截至董事会批准日期和2021年11月11日的市值(按可获得股票价格的 招股说明书日期之前的最后一个交易日计算)。 敦促股东获取有关IRSA和CP证券和IRSA的当前市场信息 这些证券的 市场价格将在 合并悬而未决期间及之后波动，可能不同于您收到我们股票时的 以下价格。有关IRSA、CP证券和IRSA 证券的历史市场价格的详细信息，请参阅 《市场信息》。
 
合并交换比率为每股IRSA/CP股 或每IRSA/CP美国存托股份0.56IRSA GDS。
 
IRSA包括CP股票和IRSA股票
 
下表显示了截至(I)2021年9月30日和(Ii)2021年11月11日，IRSA股票和IRSA和CP股票在ByMA上分别报告的 每股收盘价 ：
 
 
 
IRSA 个共享
 
 
IRSA和CP 股票
 
 
 
历史(1)
 
 
历史(1)
 
 
等价基(1)
 
 
2021年9月30日
 
  79.00 
  141.00 
  110.6 
2021年11月11日 ：
  102.15 
  148.50 
  143.0 
(1) 以阿根廷比索表示。
 
IRSA和CP股票的 “等值基准股价” 代表IRSA股票在 相应日期的适用市场价格乘以IRSA股票与一股IRSA和CP股票的换股比率1.40 。
 
IRSA、CP ADS和IRSA GDS
 
下表显示了截至(I)2021年9月30日和 2021年11月11日，IRSA GDS和IRSA BCP的每股收盘价，分别为 纽约证券交易所和纳斯达克报道的 。 ADS 以下表格显示了截至2021年9月30日和 截至2021年11月11日的每股收盘价：
 
 
 
IRSA GDSS
 
 
IRSA和CP ADSS
 
 
 
历史(1)
 
 
历史(1)
 
 
等价 基数(1)
 
 
2021年9月30日
 
  4.09 
  2.95 
  2.29 
2021年11月11日 ：
  4.71 
  2.84 
  2.64 
(1) 以美元表示。
 
IRSA/CP ADS的 “等效基准股票价格” 等于IRSA GDS在 相应日期的适用市场价格，乘以一个IRSA/CP美国存托股份兑换0.56% IRSA GDS的美国存托股份兑换率。
 
 
36
 
目录表
 
比较历史数据和 每股等值数据
 
以下 每股比较历史和等值基础数据应与通过引用并入本招股说明书的IRSA经审计财务报表 和本招股说明书中包含的IRSA和CP经审计财务报表一并阅读。 数据应与通过引用并入本招股说明书的IRSA经审计财务报表 和本招股说明书中包含的 IRSA和CP经审计财务报表一并阅读。本部分 中不提供预计每股数据，原因在下面的“汇总预计数据 财务信息”一节中描述。
 
下表显示了每股历史数据和等值数据。 表中显示的相关期间的金额反映了 以下内容：
 
●
每股IRSA股票的历史收益 的计算方法是将 IRSA(控股权益)的净收入除以IRSA 在所示年度的加权平均流通股数量(588,409,377股)。
 
●
每股IRSA和CP股票的历史收益 的计算方法是将IRSA和CP股票应占的净收入 (大约亏损219.33亿股)除以IRSA和CP 在所示年度内的加权平均流通股数量(541,230,019股)。
 
●
每股IRSA股票的历史股息 的计算方法是将IRSA支付给股东的股息总额除以IRSA 在所示年度的加权平均流通股数量。
 
●
每股IRSA-CP股票的历史股息 的计算方法是：将支付给IRSA-CP股票持有人的总股息 除以所示年度内已发行的IRSA-CP股票的加权平均数量 。
 
●
每股IRSA股票的历史账面价值是通过将IRSA应占股东权益总额(控股 权益)除以截至所示年度的IRSA流通股数量 计算得出的。
 
●
每股IRSA-CP股票的历史账面价值 计算方法为：将IRSA-CP股票应占股东权益总额除以 截至所示年份的IRSA-CP股票流通股数量 。
 
等值基准 IRSA和CP股票的信息反映IRSA 股票的金额乘以换股比率。要全面了解合并的影响 ，此等额基准 数据应与“每股比较 市场数据”一节中提供的市场等额基准 信息一起阅读。
 
 
 
截至2021年6月30日的年度
 
 
 
IRSA
 
 
IRSA和CP
 
 
 
历史
 
 
历史(1)
 
 
等价 基数(1)
 
每股收益
  (50.86)
  (40.52)
  (36.33)
每股股息 股
  - 
  103.50 
  - 
每股账面价值 股
  94.15 
  133.89 
  131.81 
 
(1) 以阿根廷比索表示。


 
37
 
目录表 目录：
 
汇总预计 形式财务信息
 
由于IRSA的历史合并财务 信息与IRSA的未经审核的预计合并财务 信息(包括对合并产生 影响的预计调整)之间没有重大 差异，因此本节中未提供与合并有关的预计财务信息 。
 
 
 
38
 
目录表 目录：
 
风险因素
 
除了本招股说明书中包含的其他信息， 还包括“关于前瞻性陈述的告诫声明 ”中涉及的事项，您应仔细 考虑以下风险，然后再决定是否投票支持 按照 初步合并协议的设想将IRSA和CP合并为IRSA。您还应考虑本招股说明书中的其他 信息以及通过引用将 合并到本招股说明书中的其他文档，包括初步合并 协议。请参阅“在哪里可以找到更多 信息。”
 
与合并相关的风险
 
市场波动可能会降低合并的市值 我们分别向IRSA-CP股票和 IRSA-CP ADS的持有人提供对价，因为合并计划的换股比率 和美国存托股份换股比率是固定的 。
 
合并完成后，IRSA-CP股票和 IRSA-CP ADS的持有者将分别获得由 指定数量的IRSA股票或IRSA GDS组成的对价，而不是 个指定市值的IRSA股票或IRSA GDS。 合并完成后，IRSA、CP股票和IRSA/CP ADS的持有者将分别获得 指定数量的IRSA股票或IRSA GDS，而不是指定市值的IRSA股票或IRSA GDS。因此，IRSA股票和IRSA GDS的持有者在合并中获得的IRSA股票和IRSA GDS的市值 将根据 适用的 在ByMA和IRSA GDS在纽约证券交易所获得的IRSA股票和IRSA GDS的市值而波动。 IRSA和IRSA GDS在合并中获得的IRSA股票和IRSA GDS的市值将根据 适用的 在ByMA和IRSA GDS在纽约证交所获得的市值而波动。因此，IRSA股票和IRSA GDS在 IRSA-CP股票和IRSA-CP美国存托股份持有人收到时的市值可能与其在本招股说明书日期和合并完成时的市值 有很大差异。 IRSA GDS和IRSA GDS在 IRSA-CP股票和IRSA-CP美国存托股份持有者收到时的市值可能与本招股说明书日期和合并结束时的市值有很大差异。
 
拥有IRSA和CP证券但不希望 持有IRSA证券的投资者可以出售他们在合并中收到的或 预期在合并中收到的IRSA证券，或者在合并完成之前出售他们的IRSA和CP 证券。这可能会给IRSA和CP证券的持有者在合并中获得的IRSA证券的市场价格 带来下行压力。 套利者也可能对IRSA证券的价格产生不利影响 。
 
IRSA和CP Securities的一些 持有者可能希望在合并完成之前出售其持有的IRSA和CP Securities， 如果是IRSA和CP Securities的持有者，则希望出售他们将在合并中获得的IRSA 证券。此外，IRSA和CP证券的 市场价格可能会受到合并完成前的套利活动的不利 影响。这些销售或未来销售的前景，以及 套利活动，可能会对IRSA 证券的市场价格产生不利影响。
 
 
39
 
目录表
 
合并需要监管部门和股东的批准， 可能无法获得批准，任何延迟完成合并都可能 减少或消除合并预期带来的好处
 
合并以IRSA和IRSA-CP的股东 收到必要的批准为准，可能无法获得或 可能会推迟。如果未获得其中一个或多个批准 ，合并可能无法完成，或者可能会修改当前协议的条款和 条件。
 
除了股东批准之外，合并还需要某些 监管和行政审批，其中一些审批超出了IRSA和IRSA对CP的控制，其中任何审批都可能阻止、 推迟或以其他方式对合并的完成产生重大不利影响。完成合并需要获得CNV的 行政同意，在布宜诺斯艾利斯市公共商业登记处登记 最终合并协议，以及取消IRSA和CP 股票需要获得BYMA的批准。可能需要 其他政府或监管机构的额外授权才能 完成合并。没有一家公司能够预测是否或 何时获得这些批准。此外，获得所需审批、同意或 许可的 要求可能会在很长一段时间内推迟完成合并，或者根本无法完成合并。完成合并的任何 延迟都可能阻止或延迟合并后的 公司实现部分或全部预期成本节约、 协同效应、增长机会以及IRSA和 IRSA和CP在预期时间内成功完成合并所期望实现的其他好处。
 
如果合并没有完成，IRSA和CP证券可能没有流动性的市场 。
 
如果合并未获批准，IRSA打算保留其所有 IRSA和CP股票的所有权，并将继续将IRSA和CP视为 子公司。此外，IRSA可能决定导致IRSA CP证券从纳斯达克和BYMA的任何或所有公司退市， 从阿根廷的公开发行制度中撤回IRSA CP股票，或终止IRSA CP ADS存款协议，并 根据交易法 取消IRSA CP股票和IRSA CP ADS的注册。除其他 因素外，这一决定将取决于IRSA管理层对公开上市的评估 ，IRSA和CP Securities的交易量和流动性 ，以及IRSA和CP Securities上市的费用。根据阿根廷法律，为了 将IRSA-CP股票从阿根廷的公开发行制度中撤回，IRSA-CP需要发起 强制性要约，向投票反对撤回IRSA-CP 股票的所有IRSA-CP 股东提供以公平价格出售其IRSA-CP股票的权利 (Pre o Equitativo)基于特定参数，包括六个月加权交易平均值 。任何IRSA和CP证券 未偿还的流动性将在 退出公开发行制度、注销注册或 从ByMA和纳斯达克之一或任何一个退市时受到实质性和不利影响，因为 IRSA和CP证券的持有者很可能不再拥有活跃的 交易市场来出售此类证券。
 
如果合并不完善，IRSA和IRSA CP的业务以及IRSA证券和IRSA CP证券的价值可能会受到不利影响 。
 
不能保证合并会发生，因为合并需要 满足某些条件，包括股东批准、 监管和行政审批等。我们不能保证 将满足这些条件，也不能保证 合并将成功完成。未能完成合并 将阻止IRSA获得预期的合并收益 这可能会对其运营业绩和财务状况产生不利影响，并可能对IRSA证券和IRSA和CP证券的价格产生不利影响.
 
尤其是IRSA和CP证券的 案例中，IRSA和CP为了维持这些 证券在ByMA和纳斯达克的上市需要 相当大的成本，如果合并没有 完成，IRSA和CP可能需要考虑减少其证券上市的市场 。  
 
 
40
 
目录表
 
IRSA可能无法实现合并预期的协同效应和收益 。
 
合并可能无法实现IRSA和 IRSA和CP预期的协同效应和好处。特别是，阿根廷的房地产业可能会朝着与预期不同的方向发展， IRSA和CP未来的估值可能会从我们支付的市场价格中下降 IRSA和CP的收入可能无法抵消与合并相关的增加的运营费用，我们可能会 在有效和及时地或完全将IRSA和CP的新业务和运营整合到我们自己的业务中 遇到困难；而IRSA和CP的整合可能会转移我们高级管理层对日常业务运营的注意力。 IRSA还可能因 合并而面临运营挑战，包括难以整合IRSA和CP。如果IRSA 无法将IRSA/CP与其现有的 业务成功集成，则IRSA可能 无法实现此合并的好处。此外，高于预期的管理费用和 管理费用或无法消除重复的管理费用和管理职能可能会导致IRSA无法 实现预期的成本节约和协同效应，并使 IRSA的业务利润下降。
 
IRSA和IRSA-CP的业务关系可能会因合并相关的不确定性而受到 中断的影响，这 可能会对IRSA和IRSA-CP的经营业绩、现金流 和财务状况产生不利影响，并在合并 完成后对合并后的公司产生不利影响。
 
与IRSA或IRSA和CP有业务往来的各方 可能会遇到与合并和相关交易相关的 不确定性， 包括与IRSA、IRSA和CP或合并后的公司当前或未来的业务关系 。IRSA或IRSA与CP的业务 关系可能会中断 因为与IRSA或IRSA/CP有业务关系的客户、供应商和其他人员可能会推迟或推迟 某些业务决策，或者可能决定终止、 更改或重新谈判他们与IRSA或IRSA/CP(视情况而定)的关系，或者考虑与IRSA、IRSA和CP以外的其他方建立业务关系 合并审批或完成的任何延迟都可能对IRSA、IRSA和CP的经营业绩、现金流和财务状况产生不利影响，或者在合并完成后， 合并后的公司包括 对合并后公司实现预期协同效应和其他收益的能力产生的不利影响。 合并可能会对IRSA、IRSA和CP的经营业绩、现金流和财务状况产生不利影响，或者在合并完成后对合并后的公司产生不利影响，包括 对合并预期协同效应和其他收益的实现能力造成的不利影响。 延迟完成合并或终止合并协议可能会加剧任何中断的风险 和不利影响。 合并协议 延迟完成或终止 合并协议可能会加剧任何中断的风险和不利影响。
 
虽然根据阿根廷法律，此次合并可能符合免税重组的条件，但我们不能保证阿根廷税务机关将给予 合并 税收待遇。
 
虽然 IRSA但CP预计合并到 符合免税重组资格的所有要求都将符合 第77节及以下节的要求。根据阿根廷所得税法，无法 保证阿根廷税务当局 将给予合并的税收待遇，以及是否以及何时满足这些 要求。如果合并符合阿根廷法律规定的免税重组 ，阿根廷资本利得或 预扣税将不适用于在合并中接受IRSA Securities 以换取IRSA和CP Securities的投资者。有关 合并的免税处理相关问题的更多详细信息，请参阅 “阿根廷税收后果-与 合并相关的税收后果”。如果合并不符合 免税重组的条件，则因合并而向IRSA转移的每笔资产和负债 都应根据各自适用的法律法规进行纳税，我们可能需要 修改IRSA和IRSA和CP的纳税申报文件，以反映拟议的 合并不是免税的，这可能会对IRSA的财务状况和财务状况产生不利影响。 这可能会对IRSA的财务状况和财务状况产生不利影响。 我们可能会被要求修改IRSA的纳税申报文件，以反映拟议的 合并不是免税的这一事实，这可能会对IRSA的财务状况和财务状况产生不利影响， 我们可能会被要求修改IRSA和CP的纳税申报文件
 
IRSA和CP整合到IRSA是一个复杂的过程， 可能会影响 IRSA的运营和运营结果。
 
IRSA、CP和 IRSA的运营和人员 整合是一个复杂的过程，面临着重大挑战 可能不会成功、产生不可预见的成本或经历 意外延误。特别是，IRSA在整合内部标准、控制程序、 实践、政策、业务系统、IT系统、客户 服务、人员、网络、供应商、技术和 基础设施方面可能会遇到困难 。其中任何一项都可能对合并带来的预期 战略和财务利益产生不利影响。
 
 
41
 
目录表：
 
与阿根廷相关的风险
 
您 应阅读并考虑特定于阿根廷的风险因素。 IRSA 2021 Form 20-F和通过引用并入本文档的其他 文档中描述了这些风险。 有关本 文档中通过引用并入的信息的更多详细信息，请参阅 参阅《在哪里可以找到更多信息》。
 
与IRSA和CP业务相关的风险
 
疾病爆发或其他公共卫生问题可能会 减少IRSA CP购物中心的客流量。
 
由于2009年冬季猪流感的爆发， 消费者和游客极大地改变了他们的消费和旅行习惯，以避免与人群接触。最近，由于新冠肺炎疫情 ，阿根廷政府颁布了几项 规定限制学校、电影院和购物中心的运营 ，这大大减少了IRSA CP的 购物中心的客流量。参见“与阿根廷有关的风险-- 持续的新冠肺炎大流行和政府遏制病毒的措施正在对IRSA CP的业务和运营业绩产生不利影响 ，由于情况瞬息万变，IRSA CP 无法准确预测对IRSA CP运营业绩的最终影响”。IRSA CP无法向您保证未来不会发生新的 疾病爆发或健康危害(如 近年来的埃博拉疫情)，或者此类 疫情或健康危害不会对消费者 和/或游客的活动造成重大影响。这种情况的再次发生 可能会对IRSA CP的业务和IRSA CP的 运营结果产生不利影响。
 
IRSA CP受到购物中心运营固有风险的影响 这些风险可能会影响IRSA CP的盈利能力。
 
IRSA CP的购物中心受各种因素影响， 影响其发展、管理和盈利能力， 包括：
 
●
租赁价格下降 或IRSA CP的租户违约水平上升 由于经济状况；
 
●
利率上调和IRSA CP无法控制的其他因素 ；
 
●
IRSA CP购物中心所在区域的可达性和吸引力 ；
 
●
购物中心的内在吸引力；
 
●
IRSA CP购物中心的人流量和出租单位的销售水平 ；
 
●
来自网络销售的日益激烈的竞争 ；
 
●
向IRSA CP购物中心的租户收取的租金 金额 ；
 
●
消费者需求变化和消费信贷可获得性 这两个因素对宏观经济总体状况高度敏感； 和
 
●
IRSA CP商场的入住率波动 。
 
如果IRSA CP的租户 无法支付更高的租金，IRSA CP的运营成本 增加也可能对IRSA CP产生重大不利影响，IRSA CP可能会因费用增加而被要求 征收。此外，购物中心业务与消费者支出密切相关，并受到当前经济状况的影响 。IRSA CP的所有购物中心和商业物业都位于阿根廷， 因此，这些业务可能会受到阿根廷经济衰退或经济不确定性的不利影响。持续糟糕的 经济状况可能会导致消费者支出下降 ，这可能会对购物中心的收入产生实质性的不利影响 。
 
IRSA CP的资产高度集中在某些地理区域，这些地区的经济低迷可能会对IRSA CP的运营业绩和财务状况产生重大不利影响 。
 
截至2021年6月30日，IRSA CP的大部分租赁收入和购物中心部门提供的 服务收入来自位于布宜诺斯艾利斯市和大布宜诺斯艾利斯大都市区的 物业。此外，IRSA CP的所有写字楼都位于布宜诺斯艾利斯，IRSA CP很大一部分收入 来自这些物业。 虽然IRSA CP拥有物业，并可能在布宜诺斯艾利斯和大布宜诺斯艾利斯市区以外收购或开发 其他物业，但IRSA CP预计仍将在很大程度上 受到经济状况或流行病影响的 影响这些人口稠密的地区。因此，这些地区的经济低迷可能会导致IRSA CP的 租金收入减少，并对IRSA CP遵守IRSA CP的偿债和为 运营提供资金的能力产生不利影响。
 
 
42
 
目录表：
 
IRSA CP的业绩受 IRSA CP的物业和房地产 行业相关风险的影响。
 
IRSA CP的经营业绩和IRSA CP的 房地产资产的价值，以及IRSA CP的 证券的价值，都面临这样的风险：IRSA CP的资产 可能无法产生足够的收入来满足IRSA CP的运营费用，包括偿债和资本支出、IRSA CP的现金流需求以及IRSA CP的 偿债能力可能对IRSA CP的操作或IRSA CP的 属性的值产生不利影响的事件 或超出IRSA CP控制范围的情况包括：
 
●
国家、地区和地方经济低迷；
 
●
消费者支出和消费减少 ；
 
●
来自 其他商场和销售点的竞争；
 
●
当地房地产 市场状况，如供过于求或零售空间需求下降 ；
 
●
利率和融资渠道的变化 ；
 
●
IRSA CP的租户行使提前终止租约的权利；
 
●
空置、市场租金变化 以及需要定期维修、翻新和重新租赁空间；
 
●
运营成本增加 ，包括保险费、加薪、水电费、房地产税、联邦和地方税以及更高的安全成本 ；
 
●
内乱、罢工、自然灾害、恐怖行为或战争行为造成的损失的影响；
 
●
与每个投资物业相关的重大固定 支出，如债务 还本付息、房地产税、保险和维护费用 ；
 
●
IRSA CP租户的财务状况和IRSA CP到期收取租金的能力 下降；
 
●
IRSA CP或IRSA CP租户提供足够维护和保险的能力发生变化，导致物业使用寿命缩短 ；以及
 
●
法律或 政府法规的变化(如管理使用、分区和房地产税的法规)或外汇管制或 政府行为的变化(如征用)。
 
 
43
 
目录表：
 
房地产公司不利的经济环境和 信贷危机可能会对IRSA CP的 运营业绩产生不利影响。
 
IRSA CP业务的成功和IRSA CP业务的盈利取决于对房地产的持续投资 和获得长期融资。长期的房地产投资信心危机和收购缺乏信用可能会限制IRSA CP的增长和 维持IRSA CP目前的业务和运营。作为IRSA CP战略的一部分，IRSA CP打算以优惠的价格通过战略收购增加IRSA CP的物业组合，IRSA CP相信IRSA CP可以带来提升物业价值所需的 专业知识。为了进行 收购，IRSA CP可能需要资本或债务融资。最近金融市场的中断可能会对IRSA CP的现有债务再融资能力以及未来的可获得性和信贷成本产生不利影响 。出售 现有房产或投资组合权益的任何代价可能会被较低的 房产价值抵消。IRSA CP是否有能力按计划付款 或对IRSA CP的现有债务进行再融资 取决于IRSA CP的运营和财务表现，而这又取决于当前的经济状况。如果未来金融市场出现中断 ，IRSA CP无法 保证政府应对此类中断将恢复投资者信心、稳定市场或增加 流动性和信贷供应。
 
截至2021年9月，中国最大的房地产公司之一恒大宣布无法偿还债务 。自那以后，市场一直受到这一声明的负面影响。 截至本招股说明书发布之日，中国 政府正在协助IRSA CP，以中和对全球经济的高度 影响。
 
IRSA CP的收入和利润可能会受到阿根廷持续的通胀和经济活动的重大不利影响 。
 
IRSA CP的业务主要由消费者支出推动，因为IRSA CP购物中心部门的 部分收入直接来自IRSA CP租户的销售，而租户的 收入依赖于对消费者的销售。因此，IRSA CP的收入和净收入在很大程度上受到阿根廷经济状况的影响，包括2019年、2020年和2021年期间纺织业和国内消费的发展 。 消费者支出受到IRSA CP无法控制的许多因素的影响，包括消费者对当前和 未来经济状况的看法、通货膨胀、政治不确定性、就业率、利率、税收和任何持续的经济放缓，无论是实际的还是预期的，都可能显著减少阿根廷的国内消费者 支出，因此对IRSA CP的业务、财务状况和运营业绩 产生不利影响。
 
租户流失可能会对IRSA CP的 营业收入和IRSA CP的 资产价值产生不利影响。
 
虽然在任何财年，没有任何单个租户占IRSA CP 收入的6.2%以上，但如果IRSA CP零售或写字楼物业的大量租户遭遇 财务困难，包括破产、资不抵债或业务全面下滑，或者如果IRSA CP未能留住他们， IRSA CP的业务可能会受到不利影响。此外，IRSA CP的购物中心通常有一个重要的 “锚”租户，如知名百货商店， 在每个购物中心产生消费者流量。此类 租户决定停止在IRSA CP的任何购物中心 物业运营，可能会对IRSA CP的 财务状况和运营结果产生重大不利影响。 此外，关闭一个或多个吸引 消费者流量的门店可能会促使其他租户终止或 不续订租约，寻求租金优惠和/或关闭其 门店。此外，一个或多个物业的租户可能会因合并、收购、合并、处置或破产而终止租约 。如果IRSA CP无法成功释放 受影响的空间，则破产和/或关闭 多家门店可能会对涉及的物业的 营业收入和潜在价值产生重大不利影响。
 
 
44
 
目录表：
 
IRSA CP可能面临与收购 物业相关的风险。
 
作为IRSA CP增长战略的一部分，IRSA CP已经并打算在未来收购包括大型 物业(如Edifo República、Abasto de Buenos Ares 和Alto Palermo Shopping)在内的物业，这些物业往往会扩大IRSA CP的运营规模，并可能改变IRSA CP的资本 结构。尽管IRSA CP相信IRSA CP 过去已完成收购，并且IRSA CP希望进行 提高IRSA CP的财务业绩，但此类 交易的成功受到许多不确定性的影响，包括 风险：
 
●
IRSA CP可能无法 以优惠条款获得收购融资 ；
 
●
获取的属性 可能无法正常执行；
 
●
重新定位或重新开发收购物业的实际成本可能比IRSA CP的估计高 ；
 
●
收购的物业 可能位于新市场，IRSA CP可能对当地经济的了解和了解有限，该地区没有 商业关系，或者不熟悉当地 政府和许可程序；以及
 
●
IRSA CP可能无法 将收购的物业(特别是 物业组合)有效地集成到IRSA CP的组织中，并 以允许IRSA CP实现成本节约和协同效应的方式管理新物业。
 
IRSA CP未来的收购可能无利可图 。
 
IRSA CP 寻求收购更多购物中心，条件是IRSA CP 设法以优惠的条款和条件收购它们，并且它们 满足IRSA CP的投资标准。收购 商业地产涉及与任何房地产投资相关的一般投资风险 ，包括：
 
●
IRSA CP对使物业达到市场既定标准所需的改善成本的 估计可能被证明是不准确的 ；
 
●
IRSA CP 收购的物业可能无法在IRSA CP 项目的时间范围内实现IRSA CP做出收购决定时IRSA CP期望达到的入住率或租赁率 ，这可能导致 物业未能实现IRSA CP 预期的回报；
 
●
IRSA CP的 收购前评估和每项新投资的实际情况可能无法检测到某些缺陷或确定需要的 维修，这可能会显著增加IRSA CP的总 收购成本；以及
 
●
IRSA CP在收购前对物业或建筑物进行的 调查， 以及IRSA CP可能从此类 建筑物或物业的卖方收到的任何陈述，可能无法揭示各种负债，这 可能会减少物业的现金流或增加IRSA CP的收购成本。
 
如果IRSA CP收购了一项业务，则需要IRSA CP对该收购业务的业务、人事、会计和信息系统进行合并和 整合 。此外，收购公司或对公司进行 投资可能会中断IRSA CP的 运营，转移管理层对 日常运营的注意力，这可能会损害IRSA CP与IRSA CP当前租户和 员工的 关系。
 
 
45
 
目录表：
 
IRSA CP收购的物业可能会承担未知的 负债。
 
IRSA CP收购的 物业可能承担未知的 责任，IRSA CP对前所有者的追索权可能有限或没有 追索权。如果根据IRSA CP对所收购物业的所有权向 IRSA CP主张责任，则可能需要 IRSA CP产生巨额支出以进行 结算，这可能会对IRSA CP的财务 业绩和现金流产生不利影响。与收购的 房产相关的未知负债可能包括：
 
●
清理未披露的环境污染的责任 ；
 
●
修改法律或政府法规(如管理使用、分区和房地产税的法规)的成本；以及
 
●
在正常业务过程中发生的负债 。
 
IRSA CP对租金收入的依赖可能会对 IRSA CP偿还IRSA CP债务的能力产生不利影响 。
 
IRSA CP很大一部分收入来自租金 收入。因此，IRSA CP的业绩取决于IRSA CP向IRSA CP的租户收取租金的能力。 如果IRSA CP的大量租户或任何重要的 租户发生以下情况，IRSA CP的收入和利润将受到负面影响：
 
●
延迟租赁 开始；
 
●
到期后拒绝延长 或续签租约；
 
●
到期不支付租金 ；或
 
●
关闭门店或 宣布破产。
 
任何 这些操作都可能导致租赁终止和相关租金收入的 损失。此外，IRSA CP无法保证 租约到期的任何租户都会续签该租约，或者 IRSA CP将能够以经济合理的条款 重新出租空间。IRSA CP许多租户的租金收入损失，以及IRSA CP无法更换这些租户，可能会 对IRSA CP的盈利能力和IRSA CP履行IRSA CP偿债义务的能力 产生不利影响。 这些因素在紧急情况下尤其具有破坏性，例如新冠肺炎疫情对IRSA CP的业务造成了 重大不利影响，因为租户 已被要求关闭或大幅减少 租户
 
可能很难快速买卖房地产， 转让限制可能适用于IRSA CP的部分物业组合 。
 
房地产投资相对缺乏流动性，这往往会限制 IRSA CP根据经济环境或其他 条件改变IRSA CP的 投资组合的能力。此外，当一项投资 产生较低的收入时，与 每项投资相关的重大支出(如抵押贷款支付、房地产税和 维护成本)通常不会减少。如果物业收入下降而支出保持不变，IRSA CP的运营结果 将受到不利影响。某些财产是抵押的， 如果IRSA CP无法履行IRSA CP的基本付款义务 ，IRSA CP可能会因这些抵押财产丧失抵押品赎回权而蒙受损失。此外，如果IRSA CP 被要求处置IRSA CP的一个或多个抵押 财产，IRSA CP将无法在不支付相关债务的情况下获得 抵押利息的释放。房产抵押贷款被取消抵押品赎回权或无法出售房产 可能会对IRSA CP的业务产生不利影响。在此类 交易中，IRSA CP可能同意在相当长的时间内不出售收购的 房产，这可能会影响IRSA CP的运营结果。
 
 
46
 
目录表：
 
IRSA CP购买的某些土地未划为开发用地 ，IRSA CP可能无法获得或可能在 获得必要的分区许可和其他 授权方面遇到延误。
 
IRSA CP 拥有几块未规划为IRSA CP 预期发展计划的地块。此外，IRSA CP尚未 为这些 房产申请所需的土地使用、建筑、占用和其他 所需的政府许可和授权。IRSA CP不能保证IRSA CP继续成功地 尝试重新分区土地并获得 所有必要的许可和授权，或者重新分区工作 和许可请求不会被推迟或拒绝。此外，IRSA CP可能会受到建筑暂停和反增长立法的影响 。如果IRSA CP无法获得IRSA CP按计划开发IRSA CP当前和未来项目所需的政府 许可和授权，IRSA CP可能被迫 对此类项目进行不必要的修改或完全放弃 。
 
如果IRSA CP无法 获得额外融资，IRSA CP的增长能力将受到限制。
 
IRSA CP 必须保持流动性，为IRSA CP的营运资金提供资金， 为IRSA CP的未偿债务提供服务，并为 投资机会融资。如果没有足够的流动性，IRSA CP 可能会被迫缩减IRSA CP的业务，或者IRSA CP 可能无法寻求新的商机。IRSA CP的增长战略专注于IRSA CP已拥有的物业的开发和 再开发，以及收购 其他物业进行开发。因此，IRSA CP 可能在很大程度上依赖于资本融资的可用性 ，资本融资可能以优惠条款 获得，也可能不以优惠条款获得。IRSA CP无法向您保证 IRSA CP要求的金额或优惠条款将提供 额外的融资、再融资或其他资本。 IRSA CP能否进入债务或股权资本市场取决于 许多因素，包括市场对IRSA CP增长潜力的看法、IRSA CP支付 股息的能力、IRSA CP的财务状况、IRSA CP的 信用评级以及IRSA CP的当前和潜在根据这些因素，IRSA CP在以令人满意的条款或根本无法实施IRSA CP的增长战略时，可能会遇到 延迟或困难。
 
IRSA CP购物中心发生的不良事件可能 导致IRSA CP声誉受损和客户数量减少 。
 
鉴于IRSA CP的购物中心对公众开放， 人流充裕 无论IRSA CP采取何种预防措施，其设施内都可能发生抗议、大流行和其他事件，如事故、盗窃、抢劫、公众抗议等。 鉴于IRSA CP的商场对公众开放，因此IRSA CP的设施可能会发生事故、事故、盗窃、抢劫、公众抗议、流行病和其他事件，无论IRSA CP采取何种预防措施。如果发生此类事件或一系列事件， 购物中心客户和游客可能会选择他们认为更安全的其他 购物场所，这可能会导致IRSA CP购物中心的销售额和营业收入 下降。
 
阿根廷管理租赁的法律实施的限制限制了IRSA CP的灵活性。
 
阿根廷的 管理租赁的法律规定了某些限制，包括 以下内容：
 
●
禁止 在租赁中加入基于通货膨胀的自动调价条款 ；以及
 
●
对所有目的规定 两年的最低租赁期，但特别是 大使馆、领事馆或国际组织的场地、带家具的旅游用房不到 三个月、商品的保管和托管、展览或在博览会上提供商品，或者由于情况原因，租赁标的需要较短的租赁期的情况除外。
 
因此，IRSA CP在IRSA CP的租约下面临通胀率上升的风险 ，IRSA CP的租户行使撤销权 可能对IRSA CP的业务和经营业绩产生重大不利影响。IRSA CP无法 保证IRSA CP的租户不会行使此类权利， 特别是在未来租金稳定或下降，或者经济状况继续恶化的情况下。
 
 
47
 
目录表：
 
IRSA CP可能对IRSA CP的 建筑中的某些缺陷负责。
 
阿根廷民商法 规定房地产开发商、建筑商、技术项目经理和 建筑师在物业存在隐藏缺陷的情况下承担责任，期限为自物业所有权提交给 买家之日起 三年，即使这些缺陷没有造成重大的 财产损失 。如果任何缺陷影响结构健壮性或 使物业不适合使用，责任期限为十年 年。
 
在IRSA CP的房地产开发项目中，IRSA CP通常扮演 开发商和销售商的角色，而施工一般由第三方承包商进行 。如果没有具体索赔，IRSA CP无法 量化未来索赔 可能产生的任何义务的潜在成本，IRSA CP没有在IRSA CP的财务报表中记录与其相关的拨备 。如果要求IRSA CP修复已完成工程的任何缺陷，IRSA CP的财务状况和运营结果可能会受到 不利影响。
 
如果IRSA CP不得不在阿根廷诉诸驱逐 程序来收取未付租金，则IRSA CP可能会蒙受损失，因为这样的程序既复杂又耗时。
 
虽然阿根廷法律允许提起征收未付租金的行政程序和驱逐租户的特别程序，但阿根廷的驱逐程序 复杂且耗时。 从历史上看，法院繁重的工作量和所需的大量程序步骤通常会推迟房东驱逐租户的 努力。驱逐程序通常需要 从提起诉讼之日起到实际驱逐之时 6个月至2年。
 
过去， IRSA CP在头几个月未付款后，一直寻求与违约租户 协商终止租赁事宜，以避免 法律诉讼。未来拖欠率可能会显著增加 ，与租户的此类谈判可能不会 像过去那样成功。此外，阿根廷新的 法律法规可能禁止或限制驱逐， 在每一种情况下，它们都可能对IRSA CP的财务状况和运营结果产生重大和不利的 影响 。
 
气候变化可能会对IRSA CP的业务产生不利影响
 
IRSA CP、IRSA CP的客户以及IRSA CP 运营所在的社区可能会受到 气候变化的物理风险的不利影响，包括气温、海平面、 以及不利气候事件(包括 火灾、风暴、洪水和干旱)的频率和严重程度。这些影响，无论是急性的还是 慢性的，都可能通过中断业务和经济活动或影响 收入和资产价值，直接影响IRSA CP及其客户 。
 
缓解或应对气候变化的计划 可能会影响市场和 资产价格、经济活动和客户行为， 特别是在受这些变化影响的排放密集型行业部门和 地理位置。
 
如果 未能有效管理和披露这些风险，可能会对IRSA CP的业务、前景、声誉、财务 业绩或财务状况造成不利的 影响。
 
信用危机的再次发生可能会对IRSA CP的主要客户产生负面影响，进而可能对IRSA CP的运营业绩和流动性造成实质性的 不利影响。
 
全球信贷危机对全球企业 造成重大负面影响。同样，阿根廷正在经历 信贷危机，这可能会对IRSA CP的 租户履行租赁义务的能力产生负面影响。未来信贷危机对IRSA CP主要租户的影响 无法预测，可能会相当严重。IRSA CP的重要租户获得流动资金的 能力中断 可能导致其 业务严重中断或全面恶化，这可能导致其产品未来的 订单大幅减少，并且无法或未能履行其义务 ，其中任何一项都可能对IRSA CP的运营结果和 流动资金产生重大不利的 影响。
 
 
48
 
目录表：
 
IRSA CP存在写字楼运营的固有风险 这些风险可能会影响IRSA CP的 盈利能力。
 
写字楼 暴露在可能影响其 发展、管理和盈利的各种因素中，包括 以下因素：
 
●
降低对办公空间的需求 ；
 
●
IRSA CP租户的财务状况恶化，导致 由于缺乏流动性、获得资本或其他原因而在租赁中违约 ；
 
●
续租或转租空间出现困难或 延迟；
 
●
租金下降 是由于供过于求，特别是较新或 重新开发的物业提供的服务；
 
●
来自写字楼物业和其他商业地产的开发商、业主和运营商的竞争，包括IRSA CP的租户提供的转租空间；
 
●
为保持IRSA CP办公楼的竞争力而产生的维护、维修和翻新费用；
 
●
外汇管制 可能会干扰他们支付通常与美元挂钩的租金 ；
 
●
大流行、流行病或疾病爆发会导致办公空间需求下降的后果；以及
 
●
如果IRSA CP的 租户因 费用增加而无法支付更高的租金，则由于通货膨胀或其他因素导致IRSA CP的运营成本增加 可能会对我们产生实质性的不利影响。
 
IRSA CP在物业开发和管理活动上的投资 可能没有IRSA CP 预期的那么有利可图。
 
IRSA CP 一般通过第三方 承包商从事将 用于办公、住宅或商业用途、购物中心 和住宅综合体的物业的开发和建设。与IRSA CP的开发、再转换和建设活动相关的风险包括以下风险 等：
 
●
放弃 发展机会和改造方案；
 
●
建筑成本 可能超过IRSA CP的估计，原因包括 利率上升或材料和劳动力成本增加， 使项目无利可图；
 
●
新落成物业的入住率和租金可能会根据 多个因素而波动，包括市场和经济状况， 导致租金收入低于预期，以及IRSA CP的 投资回报相应降低；
 
●
施工前 购房者可能会违约，或者新建的 建筑中的单元在完成 施工后可能仍未售出；
 
●
私人和公共债务市场缺乏负担得起的 融资选择 ；
 
●
套住宅的销售价格可能不足以支付开发成本 ；
 
 
49
 
目录表：
 
●
施工和 租赁开工可能无法如期完成，导致 偿债费用和施工成本增加；
 
●
未能或延误 获得必要的分区、土地使用、建筑、占用和 其他所需的政府许可和授权，或未能建设 暂停和限制生长的立法；
 
●
项目开工到竣工之间有较长的时间 使IRSA CP因总体经济波动而面临更大的风险 ；
 
●
施工可能因天气、罢工、分区或其他监管审批延误、人为或自然灾害等多种因素而延误 ，导致偿债费用和建设成本增加 ；
 
●
IRSA CP租户对布宜诺斯艾利斯以外的租赁物业需求的变化；以及
 
●
IRSA CP可能会产生 需要大量时间和精力的资本支出，以及 由于政府限制或整体市场状况可能永远无法完成的 资本支出。
 
此外，IRSA CP还可能面临在阿根廷执行劳动法的索赔 。许多公司从提供外包服务的第三方雇佣人员，并在此类第三方员工提出劳工 索赔时签署赔偿协议。然而， 近年来，几家法院驳回了这些劳动关系中 存在的独立性，并裁定两家公司应承担共同责任和 连带责任。
 
IRSA CP 受房地产开发相关风险的影响，例如 由于缺乏材料和劳动力、天气条件和 IRSA CP无法控制的其他因素而导致的成本超支、设计变更和时间延误，以及 可能超出最初估计的融资成本，可能导致相关投资无利可图。任何延误或 意外支出都可能对这些开发项目的投资回报 产生不利影响，并损害IRSA CP的 经营业绩。
 
建筑成本超出预期的增长可能会 对IRSA CP新开发项目的盈利能力产生不利影响 。
 
IRSA CP的业务活动包括房地产开发。 与此活动相关的主要风险之一对应于 建筑成本的潜在增长，这可能是由 更高的需求以及购物中心和建筑行业的新开发项目 推动的。涨幅高于 原始预算中包含的涨幅可能会导致盈利能力低于 预期。
 
阿根廷日益激烈的房地产行业可能会 对IRSA CP出租或出售写字楼和其他房地产的能力 产生不利影响，并可能影响IRSA CP房产的销售和租赁价格 。
 
IRSA CP的房地产活动高度集中在 布宜诺斯艾利斯大都市区，那里的市场竞争非常激烈 ，原因是热门地点的物业稀缺，以及当地和国际 竞争对手的数量不断增加。阿根廷房地产行业竞争激烈且分散，对新竞争者的进入门槛不高 。房地产开发业务的主要竞争因素包括 土地的可用性和位置、价格、资金、设计、质量、声誉以及与开发商的合作伙伴关系 。许多住宅和商业开发商 以及房地产服务公司竞相寻找土地 收购机会，吸引财政资源，并 吸引潜在买家和租户。其他公司， 包括外资和本地公司的合资企业， 在市场上变得越来越活跃，进一步加剧了 竞争。如果IRSA CP的一个或多个竞争对手能够 获得和开发理想的物业，因为它可以获得更多的财务资源或其他原因，如果IRSA CP无法 像IRSA CP的 竞争对手那样迅速应对这些压力，或者竞争加剧，IRSA CP的业务和 财务状况可能会受到不利影响。
 
 
50
 
目录表：
 
IRSA CP的所有 购物中心和商业办公物业都位于阿根廷。还有其他购物中心、 独立零售店和住宅物业 在IRSA CP的每个物业的地理范围内。 特定地区的竞争物业数量可能会对IRSA CP租赁 IRSA CP购物中心的零售空间或销售 IRSA CP的住宅小区的能力以及IRSA CP能够收取的租金或 销售价格产生重大不利影响。IRSA CP无法 保证其他购物中心运营商在不久的将来不会在阿根廷投资 。如果更多的竞争对手在购物中心领域变得 活跃，这种竞争可能会对IRSA CP的 运营业绩产生 实质性的不利影响。
 
基本上 IRSA CP的所有办公室和其他非购物中心租赁物业 都位于发达的城市地区。IRSA CP的物业所在地区有许多 写字楼、购物中心、零售和住宅场所 。这是一个高度分散的市场，IRSA CP附近大量可比的 物业可能会对IRSA CP出租或销售写字楼和其他房地产的能力产生不利影响，并可能影响IRSA CP 物业的销售和租赁价格。未来，国内外企业都可能 参与阿根廷的房地产开发市场， 与我们争夺商机。
 
某些潜在损失不在保险范围内，某些 类型的保险可能会变得贵得令人望而却步 。
 
IRSA CP 目前投保的保险单涵盖潜在风险 ，如民事责任、火灾、利润损失和洪水，包括 扩展承保范围和IRSA CP所有物业租赁造成的损失 。尽管IRSA CP认为这些保单的保单规格和 保险限额是惯例，但某些 类型的损失，如租赁和其他合同索赔、恐怖主义 和战争行为，通常不在阿根廷提供的保险 保单范围内。如果发生 未投保的损失或超出投保限额的损失，IRSA CP可能会损失 IRSA CP投资于 物业的全部或部分资本，以及预期的未来收入。在此 事件中，IRSA CP可能仍有义务承担与物业相关的任何抵押 债务或其他财务义务。IRSA CP不能保证未来不会发生超出保险 收益的重大损失。如果IRSA CP的任何 财产遭受灾难性损失， 可能会严重扰乱IRSA CP的运营，延迟收入，并 导致巨额财产维修或重建费用。 保险公司可能不再为某些 类型的损失提供保险，例如恐怖行为造成的损失和 霉菌的存在，或者，如果提供保险，这些类型的保险可能会 变得过于昂贵。
 
IRSA CP 不为IRSA CP的主要 员工投保人寿保险或伤残保险。如果IRSA CP的任何关键员工死亡或 残疾，IRSA CP可能会因IRSA CP的运营中断 而遭受损失，这将不在保险范围内 ，这可能会对IRSA CP的财务状况和 运营结果产生重大不利影响。
 
未投保的损失或超出保单限额的损失可能 导致IRSA CP在这些 财产上损失资本或收入。
 
目前生效的IRSA CP标准格式物业租约的 条款要求租户赔偿并使IRSA CP不受 因在物业上进行的活动而造成的 人身或财产伤害责任的损害，但因IRSA CP代理人的疏忽或 故意不当行为而引起的索赔除外。租户通常要求 租户自费获得并 在租赁期内保持完全有效的责任保险单 。IRSA CP不能保证IRSA CP的租户能够正确维护其 保单或有能力支付免赔额。如果发生 未投保的损失，或者发生的损失超过保单合计的 总限额，或者如果发生的损失 受保单规定的重大免赔额约束，IRSA CP可能会损失IRSA CP投资于 的全部或部分资本以及IRSA CP的一个或多个 物业的预期收入，这可能会对IRSA CP的业务、财务状况和业绩产生重大负面影响 CP CP可能会失去投资于IRSA CP的全部或部分资本， CP的一个或多个资产的预期收入，这可能会对IRSA CP的业务、财务状况和业绩产生实质性的不利影响
 
 
51
 
目录表：
 
针对高收入 消费者的IRSA CP高级物业需求可能不足。
 
IRSA CP 专注于迎合富裕消费者的开发项目，IRSA CP已达成财产易货安排 ，根据该协议，IRSA CP将未开发的地块提供给 与开发商的合资实体，开发商同意在优质开发地点交付单位 ，以换取IRSA CP的 土地贡献。当开发商将这些房产返还给IRSA CP时，对优质住宅的需求可能会 大幅降低。在这种情况下，IRSA CP将无法按预估价格或时间框架出售这些住宅单位， 这可能会对IRSA CP的财务状况和运营结果产生不利影响 。
 
IRSA CP的债务水平可能会对IRSA CP的 运营和IRSA CP到期时偿还IRSA CP债务的能力产生不利影响 。
 
 
IRSA CP 已经并预计将有大量的流动性和资本需求 为IRSA CP的业务提供资金。截至2021年6月30日，IRSA CP的合并金融债务 达到429.22亿里亚尔，包括应计和未支付的 利息和递延融资成本。虽然IRSA CP从IRSA CP的运营现金流中产生了足够的资金来履行 IRSA CP的偿债义务，而且IRSA CP获得新融资的能力已经足够，但考虑到 阿根廷目前可获得的贷款融资有限，IRSA CP不能保证IRSA CP未来将有足够的现金流和 充足的财务结构。2020年9月15日， 通信“A”7,106规定，公司必须在 2020年10月15日至2021年3月31日期间对金融债资本到期日进行 再融资。从这个意义上说，阿根廷 中央银行将允许公司获得低于 到期日40%的贷款，公司必须在至少 两年内对其余部分进行再融资。有关详细信息，请参阅。“Exchange 控件。”
 
IRSA CP业务的成功和IRSA交易的可行性取决于 房地产市场投资的连续性以及IRSA CP获得 资本和债务融资的能力。从长期来看，对房地产投资缺乏信心，以及 收购无法获得信贷可能会限制增长。作为IRSA CP 业务战略的一部分，IRSA CP将努力通过战略性收购IRSA CP 以优惠价格收购的物业和IRSA CP 认为符合IRSA CP 资产增值要求的增值物业来增加IRSA CP的 房地产组合。
 
IRSA CP 可能无法从运营中产生足够的现金流 来满足IRSA CP的偿债要求或获得 未来融资。如果IRSA CP无法满足IRSA CP的债务 服务要求，或者IRSA CP在IRSA CP的债务安排中的任何财务或 其他契约违约，IRSA CP证券的贷款人 和/或持有人将能够 加快此类债务的到期日或在其他债务安排下违约 。IRSA CP偿还债务或再融资的能力 将取决于IRSA CP未来的财务和经营业绩，这在一定程度上将受到IRSA CP无法控制的因素的影响，例如 阿根廷的宏观经济状况和监管变化。如果 IRSA CP无法获得未来融资，IRSA CP可能不得不推迟 或放弃IRSA CP的部分或全部计划资本 支出，这可能会对IRSA CP产生现金流和偿还IRSA CP到期债务的能力 产生不利影响。
 
 
52
 
目录表：
 
消费者转向在互联网上购买商品，而互联网的准入门槛较低，这可能会对IRSA CP购物中心的销售额产生负面影响。
 
近年来，阿根廷的互联网零售额大幅增长，尽管此类销售额的市场份额仍然 不高。互联网使制造商和零售商能够直接向消费者销售 ，降低了零售店和购物中心等传统分销渠道的重要性。 IRSA CP认为，IRSA CP的目标消费者 越来越多地从家里、办公室或其他地方使用互联网购买零售商品，这一趋势可能会 继续下去。IRSA CP旗下物业的零售商面临来自在线销售的日益激烈的竞争 ，这可能导致他们的租约终止 或不续签或总销售额减少， 影响IRSA CP基于租金的收入百分比。如果通过互联网进行的电子商务和零售额继续增长， 零售商和消费者对IRSA CP购物中心的依赖可能会大大降低，从而对IRSA CP的财务状况、经营业绩和业务前景产生重大的不利影响。
 
IRSA CP的业务受到广泛的监管， 未来可能会实施额外的监管。
 
IRSA CP的活动受制于阿根廷联邦、州和 市政法律，以及建筑、分区、土壤使用、 环境保护和历史地标保护、 消费者保护、反垄断和其他要求方面所需的法规、授权和许可证 ，所有这些 都会影响IRSA CP获得土地、建筑和购物中心、开发和建设项目以及与 客户谈判的能力。此外，该行业的公司还必须 提高税率、开征新税以及 税收制度的变化。IRSA CP需要获得 不同政府机构的许可才能执行IRSA CP的 项目。维护IRSA CP的许可证和授权的成本可能很高 。如果IRSA CP未能遵守此类法律、 法规、许可证和授权，IRSA CP可能面临罚款、 项目关闭、许可证吊销和 授权吊销。
 
此外，公共机构可能会发布新的更严格的标准，或者 以更严格的 方式执行或解释现有法律法规，这可能会迫使我们 为遵守而产生支出。开发活动还面临 可能延误或无法获得所有必要的 分区、环境、土地使用、开发、建筑、占用 和其他许可和授权的风险。任何此类延误或未能获得此类政府批准 都可能对IRSA CP的业务产生不利影响。
 
过去，阿根廷政府针对住房短缺、高通货膨胀率和 难以获得信贷的 中的租赁规定。这些规定限制或 禁止租金上涨，并禁止驱逐 租户，即使是拖欠房租的租户也是如此。IRSA CP的大多数 租约规定租户支付与其各自租赁区域 相关的所有成本和税费。如果此类成本和税收 大幅增加，阿根廷政府可能会 通过规范这种 做法来回应要求其干预的政治压力，从而对IRSA CP的租金 收入产生负面影响。IRSA CP不能保证阿根廷政府今后不会 实施类似或其他法规。 阿根廷现有法律的变更或颁布管理购物中心和写字楼物业所有权、 运营或租赁的新法律可能会对房地产和租赁 市场产生负面影响，并对IRSA CP的 运营和财务状况产生重大不利影响。
 
IRSA CP依赖于IRSA CP的董事长Eduardo Sergio Elsztain、IRSA CP的董事会和IRSA CP的控股股东IRSA。
 
IRSA CP的成功在很大程度上取决于Eduardo Sergio Elsztain以及IRSA CP董事会和高级管理人员的持续聘用，他们对IRSA CP的业务和行业拥有丰富的专业知识。他们的 服务因任何原因丢失或中断都可能对 IRSA CP的业务和运营结果产生重大不利影响。IRSA CP未来的成功在一定程度上还取决于IRSA CP吸引和留住其他高素质人才的能力。IRSA CP无法 保证IRSA CP成功聘用或保留 合格人员，或IRSA CP的任何人员 将继续受雇于IRSA CP。
 
 
53
 
目录表 目录：
 
此外， IRSA CP认为IRSA CP的成功在很大程度上还取决于IRSA的持续成功，截至2021年6月30日，IRSA拥有IRSA CP约79.9%的流通股。IRSA从事一系列房地产、投资和其他业务活动，其中许多业务 不同于IRSA CP的业务，包括IRSA对阿根廷银行Hipotecario的重大投资。 因此，IRSA面临某些重要风险，如IRSA CP经审计的财务报表及其提交给美国证券交易委员会的文件 中所述，在某些情况下，这可能对其产生 实质性的不利影响IRSA CP不能保证IRSA 不会受到其面临的风险的不利影响 (包括与其在Hipotecario银行的投资有关的风险)， IRSA CP认为，如果IRSA受到如此影响， 由Eduardo Sergio Elsztain控制的公司集团(包括IRSA CP)的市场认知也可能受到不利影响 。
 
劳动关系可能会对IRSA CP产生负面影响
 
截至2021年6月30日，IRSA CP 44.2%的员工根据集体谈判协议由工会代表 。虽然IRSA CP 目前与IRSA CP的员工及其工会关系良好，但IRSA CP不能保证劳资关系 继续保持积极或劳资关系恶化 不会对IRSA CP造成实质性不利影响。
 
IRSA CP的运营业绩包括投资物业的未实现 重估调整，这些调整可能 在财务期间大幅波动，并可能对IRSA CP的业务、 运营结果和财务状况产生不利影响。
 
在截至2021年6月30日的年度内，IRSA CP对投资物业的公允价值亏损为139.46亿里亚尔。虽然 上调或下调重估调整反映了相关期间IRSA CP投资物业的未实现 资本收益或亏损 ，但调整并不反映 IRSA CP投资物业的销售或租赁产生的 实际现金流或利润。除非此类投资 物业以类似的重估金额处置，否则IRSA CP 将无法实现实际现金流。重估金额 调整已经并将继续受到当前房地产市场的重大 影响，并将受到这些市场的 市场波动的影响。
 
IRSA CP 无法保证市场状况的变化是否会 增加、维持或减少IRSA CP投资物业的历史平均公允价值收益 或者根本不会。此外，IRSA CP投资物业的公允价值 可能与IRSA CP从任何 投资物业实际销售中获得的金额存在重大差异。如果未来IRSA CP的 投资物业的重估有任何重大下调，或IRSA CP的 投资物业以远低于其估值或评估价值的价格出售 ，IRSA CP的业务、 经营业绩和财务状况可能会受到重大和 不利的影响。
 
 
54
 
目录表：
 
由于IRSA CP的资产和负债之间的货币不匹配，IRSA CP具有较高的货币风险。
 
截至2021年6月30日，IRSA CP的大部分负债(如IRSA CP的系列2)以美元计价 ，而IRSA CP的收入主要以比索计价。这种 货币差距和进入外汇市场的限制 获取支付IRSA CP美元计价债务所需的美元，使IRSA CP面临波动风险， 如果美元兑比索升值，这种情况可能会对IRSA CP的财务 业绩产生不利影响，并可能 影响IRSA CP偿还IRSA CP美元计价债务的能力 。比索兑美元的任何贬值都会增加IRSA CP债务的名义金额(以 比索表示)，这进一步对IRSA CP的 运营业绩和财务状况产生不利影响，并可能增加IRSA CP的租赁和从IRSA CP的租户和抵押者那里收取其他应收款的风险 其中大部分产生比索 计价收入。
 
IRSA CP在当地和国际资本市场发行债券 作为IRSA CP的主要资金来源之一，IRSA CP以优惠条件成功进入当地和国际市场的能力影响IRSA CP的 融资成本。
 
IRSA CP能否以可接受的条件成功进入当地和 国际资本市场在很大程度上取决于 阿根廷和 国际上的资本市场状况。IRSA CP无法控制资本市场 条件，这些条件可能是不稳定和不可预测的。如果IRSA CP 无法在当地和/或国际资本市场 以IRSA CP可接受的条款发行债券，无论是由于 法规和外汇限制、 资本市场状况恶化或其他原因，IRSA CP可能会被迫 寻求其他融资方式，这可能包括 短期或更昂贵的资金来源。如果 发生这种情况，IRSA CP可能无法以具有竞争力的成本为IRSA CP的流动资金 需求提供资金，IRSA CP的 运营和财务状况的业务结果可能会受到重大和不利的 影响。
 
通过合资企业或被投资人拥有财产可能会限制 IRSA CP专门为IRSA CP 利益行事的能力。
 
IRSA CP 与其他 个人或实体在合资企业中开发和收购物业，或在 IRSA CP认为情况允许使用此类结构时对实体进行少数股权投资。 例如，IRSA CP目前拥有Quality Invest S.A. (“Quality Invest”)50%的股份，该合资企业持有IRSA CP在Nobleza Piccardo工厂的投资。IRSA CP可能 与IRSA CP的一个或多个合资伙伴或控股股东在一项投资中发生纠纷， 可能会影响IRSA CP运营共同拥有物业的能力 。此外，IRSA CP的合资伙伴或投资中的控股股东可能在任何时候具有与IRSA CP的目标不一致的 商业、经济或其他目标，包括与任何物业出售或再融资的 时间和条款相关的目标。以 为例，IRSA CP的某些投资者需要 批准运营预算和再融资， 保留、扩大或出售任何这些物业。在某些 情况下，IRSA CP的合资伙伴或投资的控股 股东可能在其 市场上存在利益冲突，这可能会造成利益冲突。如果IRSA CP的合资伙伴或控股股东在一项投资中的目标 与IRSA CP的 自身目标不一致，IRSA CP将不能完全代表IRSA CP的利益行事。
 
如果IRSA CP共同拥有的任何物业的一个或多个投资者 遇到财务困难，包括 破产、资不抵债或业务全面下滑，则 可能会对相关物业产生不利影响 ，进而影响IRSA CP的财务业绩。如果投资中的 合资伙伴或控股股东 宣布破产，IRSA CP可能对IRSA CP的 合伙人共同分担的合资企业负债或投资工具的 负债负责。

与IRSA证券和业务相关的风险
 
您 应阅读并考虑IRSA 证券和业务的特定风险因素。这些风险在IRSA 2021 表格20-F和通过引用并入本文档中的其他文件中进行了说明 。有关本文档中引用的 信息的更多详细信息，请参阅《在哪里可以找到更多 信息》。
 
 
 
55
 
目录表 目录：
 
IRSA和CP特别股东大会
 
IRSA/CP特别股东大会的日期、时间、地点、目的和议程
 
IRSA CP特别股东大会将于2021年12月22日上午10点 召开。(布宜诺斯艾利斯市时间)，将通过Zoom视频会议虚拟举行。
 
特别股东大会的 目的是 审议并表决根据日期为2021年9月30日 的初步合并协议设想的将IRSA和CP合并为IRSA的提案。
 
临时股东大会 暂定议程如下：
 
●
批准 合并，IRSA和CP将通过IRSA吸收IRSA和CP的方式合并到IRSA，而不清算 IRSA和CP，如(I)IRSA、CP和IRSA在阿根廷官方公报和一份阿根廷主要报纸上宣布合并后签署的初步合并 协议，以及(Ii)特殊目的的单独财务状况报表；
 
●
批准 合并交换比率；
 
●
解散 而不清算IRSA和CP；
 
●
解除IRSA和CP的董事和审计师职务；
 
●
授权 代表IRSA和CP签署和交付最终合并协议；以及
 
●
授权 执行合规 合并所需的所有操作。
 
谁可以在IRSA/CP特别股东大会上投票
 
截至记录日期，IRSA CP股票的所有 持有者有权在2021年12月22日上午10点举行的特别股东大会 上对合并进行 投票。(布宜诺斯艾利斯 城市时间。持有者可以在上述日期为其持有的每股IRSA CP股票投1票(对每个IRSA CP美国存托股份投4票 票)。此类投票权受附例第26条的规定 (IRSA CP)， 通过引用并入了《阿根廷公司法》第244节的规定。IRSA CP应在可行的情况下尽快确定一个记录日期 ，以确定有权在特别股东大会上就合并进行表决的IRSA CP 股票持有人 。
 
投资者 表示IRSA CP ADS的股东无权出席会议，但请他们 向IRSA美国存托股份存托管理人发出投票指示， 根据管辖IRSA CP ADS的存款协议中规定的 条款对其IRSA CP ADS相关的IRSA CP股票进行投票。 IRSA CP ADS的持有者无权出席会议，但请他们 向IRSA美国存托股份存托凭证发出投票指示， 根据管辖IRSA CP ADS的存款协议中规定的 条款对其IRSA CP ADS相关的IRSA CP股票进行投票。IRSA CP美国存托股份托管机构应在可行的情况下尽快确定一个记录日期，以便有权在特别股东大会上对合并进行表决的IRSA CP ADS持有人 确定 。
 
截至本招股说明书发布之日，IRSA董事会尚未决定IRSA是否会在IRSA CP 股东大会上表决IRSA持有的432,545,580股IRSA CP股票，占IRSA CP总流通股的79.92%。
 
除非IRSA、CP和IRSA股东 采纳初步 合并协议(以及本 招股说明书中规定的其他条件)所设想的合并决定，否则无法进行 合并。IRSA CP与IRSA合并和并入IRSA将 需要(I)IRSA CP总已发行和已发行股本 超过50%的持有人， 包括以IRSA CP ADS为代表的IRSA CP股份 在IRSA CP CP 特别股东大会上 和(Ii)持有IRSA总已发行和已发行股本50%以上的IRSA股份的股东投赞成票。
  
 
56
 
目录表
 
为了有效地在这些公司召开特别股东大会 ，每家公司至少60%的已发行股本和 已发行股本IRSA和IRSA-CP的负责人必须 出席第一次通话后的会议或派代表出席会议。 关于第二次召开股东特别大会 ，根据阿根廷《公司法》第244条的规定，至少大多数已发行股本和 已发行股本必须出席，才能有效地 庆祝任何此类会议。
  
IRSA和CP股票的持有者 。有意 出席特别股东大会的IRSA和CP股东必须在大会召开日期前至少3 个工作日通过由IRSA和CP股份持有人或代表该股东的授权代表签署的书面通知 通知IRSA和CP。 连同书面通知一起。 与书面通知一起。 与书面通知一起 表示有意参加临时股东大会的IRSA/CP股东必须在会议日期前至少3 个工作日通过由IRSA/CP股份持有人或代表该股东 的授权代表签署的书面通知通知IRSA/CP。 与书面通知一起，应提交 注册IRSA和CP股票的Caja de Valore S.A.或其他授权结算系统发行的 股份所有权(或其中的实益权益)的账户对账单。
 
持有IRSA和CP ADS的 人。为在 股东特别大会上亲自或委托 行使表决权，直接 或间接记录在IRSA和CP美国存托股份的ADR寄存器中的IRSA/CP ADS的持有人必须遵循 -直接记录在IRSA：CP美国存托股份 的IRSA/CP ADS投票权持有人 中的说明 -IRSA/CP ADR登记册或 -投票受益者的方式 IRSA/CP ADR Register“或 ”-投票受益者的方式 IRSA/CP ADR Register - IRSA/CP ADR Register“或 ”-投票受益者的方式 IRSA/CP ADR Register“或 ”-投票受益所有者的方式
 
根据阿根廷法律，持有IRSA-CP股票或IRSA-CP ADS的 股东投票反对合并的 将无法获得持不同政见者的权利，因为将发行的IRSA股票交换 IRSA-CP股票可以公开交易或 发行。持不同意见的IRSA-CP股票或IRSA-CP股票的持有人 只有在 向持有人提供的IRSA股票被拒绝注册或 从公开交易或发售中退市的情况下，才能行使持不同政见者的权利。
 
通过合并决定需要投票
 
在 为实现合并，IRSA和CP股票的持有者，包括以IRSA CP ADS为代表的IRSA CP股票的持有者 必须按照初步合并协议 的设想，做出将IRSA和CP合并到IRSA的决定。IRSA CP与IRSA CP的合并和并入IRSA将需要IRSA CP总已发行和已发行股本的50%以上的持有者 在IRSA CP ADS代表的IRSA CP股票 上在IRSA CP的特别股东大会上投赞成票 。
 
为了在这些公司有效地召开特别股东大会 ，IRSA和CP至少60%的已发行股本和 已发行股本必须出席第一次电话会议后的会议或派 代表出席。关于 第二次召开特别股东大会的 ，根据阿根廷公司法第244条 ，必须至少有总已发行和已发行股本的大多数 出席才能有效地庆祝任何此类 会议。
  
投票方式
 
IRSA/CP股票的持有者 可以亲自或由 个人代表在IRSA/CP 特别股东大会上投票赞成或反对 提交的提案或投弃权票。所有有权投票的IRSA和CP股票以及 根据适用手续在 IRSA和CP特别股东大会之前收到的正式填写的委托书所代表的 ，将根据 委托书的指示 在IRSA和CP特别股东大会上投票。 将根据 委托书的指示在IRSA和CP特别股东大会上投票。
 
 
57
 
目录表
 
IRSA和CP的董事、辛迪加、 经理和其他员工可能不是委托书。 委托书可以通过私人文书授予，并经公证机构认证，如果在国外认证，则由公证员 认证合法。本招股说明书不构成代理 声明。我们不要求您提供代理，我们要求您 不要向我们发送代理。
 
IRSA/CP ADR的持有者，其所有权直接记录在IRSA/CP美国存托股份存托机构的IRSA/CP ADR 登记册中
 
IRSA和CP美国存托股份托管机构可在可行的情况下与IRSA和CP协商后，确定一个记录日期(在适用的范围内，应尽可能接近IRSA和CP设定的任何相应记录日期)，以供有权 就行使任何投票权作出指示的IRSA和CP的持有者确定 。只有在该记录日期持有IRSA/CP ADS的 持有者才有权 作出此类投票指示。
 
在从IRSA和CP收到任何 会议的通知或征求 IRSA和CP股份持有人的同意或委托书后，IRSA和CP美国存托股份托管机构应在切实可行的范围内尽快向IRSA和CP ADS持有人分发一份通知，说明(I) 该通知和任何 征集材料中包含的信息，(Ii)每个IRSA和CP美国存托股份持有人在 有权指示IRSA和CP美国存托股份托管机构 行使与ADS所代表的 IRSA和CP股票有关的投票权(如果有)，以及(Iii)发出此类指示的方式 。在收到IRSA和CP美国存托股份持有人在该记录日期的指示 后，在IRSA和CP美国存托股份托管机构为此目的而设立的日期或之前 ，IRSA和CP美国存托股份托管机构应在切实可行的范围内作出努力，并根据IRSA和CP美国存托股份托管机构的规定 允许其对IRSA和CP美国存托股份所代表的IRSA和CP股票进行表决或安排 对其所代表的IRSA和CP股票进行表决。 根据IRSA和CP美国存托股份托管机构的规定，IRSA和CP美国存托股份托管机构应在切实可行的范围内作出努力，并允许 对IRSA和CP美国存托股份所代表的IRSA/CP股票进行投票或安排 对其所代表的IRSA/CP股票进行表决IRSA和CP存托机构 本身不会对任何 IRSA和CP ADS行使任何投票权。
 
不能保证IRSA-CP美国存托股份持有者一般会 在足够的时间内收到上述通知，使 此类持有者能够及时将任何投票指示返回给IRSA-CP 美国存托股份托管机构。
 
尽管 IRSA/CP美国存托股份存托协议中有任何其他规定，但如果 采取此类行动将违反美国或阿根廷的 法律，则IRSA/CP美国存托股份托管机构没有义务 就股份持有人的任何股东大会或 征求同意或委托书采取任何行动。 如果 采取此类行动将违反美国或阿根廷的 法律，则IRSA/CP美国存托股份托管机构没有任何义务对股份持有人的任何股东大会或 征求同意或委托书采取任何行动。
 
IRSA/CP的任何 股东如就涉及 IRSA/CP的任何事项进行投票，而在该事项中股东的利益与IRSA/CP的利益发生冲突 ，则根据阿根廷法律，可 对 股东投票对IRSA/CP造成的损害负责，但前提是该事项在没有股东投票的情况下不会 获得批准。此外，根据阿根廷法律，投票赞成 决议的股东随后被法院宣布无效，因为这违反了阿根廷 法律、适用的阿根廷法规或附例(不动产)可能因该决议而对公司、其他股东或 第三方造成的损害承担连带责任。

所有权为 间接记录在IRSA/CP美国存托股份存托机构的IRSA/CP ADR登记册中的IRSA/CP ADR的受益所有者
 
IRSA/CP ADS的受益所有者 若其IRSA/CP ADS由银行、经纪商、托管人或其他 证券中介等托管实体持有，并希望在特别股东大会上投票，应遵循 从其证券中介收到的关于如何在非常股东大会之前的足够时间 就其IRSA/CP ADS发出 表决指示的指示 .
 
 
58
 
目录表
 
合并
 
以下 是对合并的重要方面的描述。 虽然我们认为以下描述涵盖了合并的重要条款 ，但该描述可能不包含对您重要的所有 信息。我们鼓励您仔细阅读 整个招股说明书，包括初步合并 协议，该协议的副本通过引用此 招股说明书合并而成，以便更全面地了解 合并。
 
概述
 
合并受 初步合并协议中规定的条款和条件约束。2021年9月30日，IRSA、CP和IRSA的 董事会分别批准了 初步合并协议和根据该协议拟进行的交易 。在合并生效时，IRSA和CP将通过IRSA吸收IRSA和CP的方式 合并到IRSA，而不会清算IRSA和CP。幸存下来的公司将继续被称为“IRSA Inversiones y Managaciones Sociedad Anónima”(IRSA Inversiones y Managaciones Sociedad anónima)。IRSA和CP股东将根据 初步合并协议中规定的条款以及 “合并协议-合并 对价”中的进一步描述， 收到合并对价。
 
在本招股说明书中描述的合并完成后， IRSA和CP将不复存在，IRSA将承担IRSA和CP的所有 权利和义务，除我们以外的 IRSA和IRSA/CP股票和IRSA/CP ADS的持有人将分别 获得IRSA股票和IRSA GDS作为交换 。我们拥有的任何IRSA和CP证券将不会 交换IRSA证券，并将因合并完成而取消 。因此，如果合并 完成，IRSA和/或IRSA CP股票和/或IRSA CP的持有者将不再拥有IRSA Propiedades Comerciales S.A.的任何股权。
 
如果 合并未完成，IRSA和CP Securities的持有者将 继续持有IRSA和CP股票或IRSA和CP ADS，具体视情况而定。目前，有公开流通的471,121,146股IRSA和CP股票(占IRSA和CP股票总数的87%)和17,527,218股IRSA和CP ADS (占IRSA和CP股票总数的13%) 。
 
合并背景
 
适用的法律框架
 
合并将根据第82和83节 以及阿根廷 公司法第77节及后续章节的其余适用条款实施。阿根廷所得税法 以及CNV和BYMA的适用规则。
 
初步合并协议
 
2021年9月30日，两家公司的董事会批准了初步合并协议的签署，并批准了向CNV和BYMA提交的 合并的事先授权请求，其中包括提交了 重组招股说明书(展望de fusión)。
 
下面的 摘要介绍了 初步合并协议的重要条款，该协议的完整译本 通过引用并入本招股说明书。此摘要 参考 初步合并协议的完整文本进行了限定，可能不包含 对您重要的有关初步合并协议的所有 信息。
 
 
59
 
目录表 目录：
 
●
合并：IRSA和CP将通过IRSA吸收IRSA和CP的方式将 合并到IRSA，而不会 清算IRSA和CP，IRSA假设通过普遍继承IRSA和CP的权利和义务。幸存下来的公司将继续被称为“IRSA Inversiones y Regorationes Sociedad Anónima”(IRSA Inversiones y代表作Sociedad anónima)。
 
●
合并目的： 合并公司的目的是基于以下优势： 简化IRSA和IRSA与CP的公司结构， 消除涉及 不必要成本的分层公司结构。
 
●
合并的会计信息： 初步合并协议纳入了IRSA和IRSA与CP截至2021年6月30日的特殊用途 单独的财务状况报表 和截至2021年6月30日的合并财务状况特别报表 并作为附件 A包含在本招股说明书所附的 初步合并协议中，每一份都是按照阿根廷公司第83条规定的类似评估标准 编制的 将由IRSA和IRSA和CP召开 特别股东大会审议并批准合并。
 
●
合并生效日期：合并 生效日期为2021年7月1日。从该日期起，这两家 公司开始仅作为一个实体用于阿根廷税收 。
 
●
IRSA和CP的管理：从IRSA、CP和IRSA各自的特别股东会议批准合并的 日起，直到 最终合并协议在公共商业登记处登记为止(当IRSA和CP最终解散而没有 清算发生时)，IRSA的 董事董事会负责IRSA和CP的资产和负债的管理和 行政管理，以及 那些在没有 清算的情况下对IRSA和CP的资产和负债进行管理的 均须暂停执行。自 合并生效之日起，IRSA应在 代表IRSA和CP执行的每项行政行为中自行行事， 所有行为的收入、损失和后果均应 归于IRSA。从合并生效之日起，IRSA和CP执行和执行的每一项行为都应由IRSA执行和执行，但如果由于任何原因 最终合并协议没有签订，则将被视为已执行 并按照IRSA和CP的命令执行 。
 
●
合并交换比率：
 
o
股票交换 比率：IRSA和CP股票的持有者每持有一股IRSA和CP股票，将获得1.40 股新发行的IRSA股票。
 
o
美国存托股份交换比例： 每名IRSA/CP ADS持有者(每人相当于10股IRSA/CP 股)将获得0.56股新发行的IRSA GDS，每股相当于 4股IRSA美国存托股份。
 
不会分发任何 部分IRSA GDS。IRSA GDS的部分权利 将由IRSA CP美国存托股份托管机构汇总并销售 。出售部分 权利的净收益将由IRSA CP美国存托股份存托机构分配给 IRSA CP ADS的持有者.
 
 
60
 
目录表
 
●
增资：由于 假设IRSA和CP的所有资产和负债 以及合并交换比率，IRSA的公司资本将通过发行152,158,215股IRSA 股票，从658,676,460里亚尔增加到810,834,675里亚尔 。
 
●
IRSA证券的发行：合并后， 取消IRSA和CP证券以及用 IRSA和CP证券(我们持有的证券除外)交换新发行的IRSA证券的 将在最终合并协议在 公共商业登记处登记后 发生。
 
●
适用的法律框架：合并 是根据 阿根廷公司法第82至87条、CNV条例和公共商业登记处条例 的规定进行的。合并也是在所得税法第77条和第78条以及阿根廷其他税收法规规定的框架内进行的免税公司重组。
 
根据CNV规则第X章标题II第 节(经CNV 622/2013号决议批准)，当一家上市公司决定与 另一家公司(公开或非公开)合并时，必须至少在审议和批准合并的 股东大会日期前至少30个工作日向CNV提交申请。备案文件包括一份描述合并的招股说明书 ，除其他事项外，该招股说明书还应包含：
 
●
将发行以换取被吸收公司股票的说明；股票形式；交换比例和交换条件；确定交换比例的依据以及关于交换比例的独立审计师的证明；
 
●
请求公开发行新股的决定；
 
●
被吸收吸收公司合并的原因及合并对业务、经济和财务影响的说明 ；
 
●
合并公司同意的 业务行政和 管理限制，以及它们对 在合并登记前 期间履行正常活动的担保的限制；
 
●
吸收公司公司章程修正案草案(如有必要)；以及
 
●
根据《阿根廷公司法》第83条和 CNV的会计准则和法规编制的 每家公司合并的特殊用途 未合并财务状况表和合并财务状况表 。
 
 
61
 
目录表
 
合并的有效性
 
2021年11月12日，IRSA董事会和IRSA和CP董事会将分别召开特别股东大会 投票表决拟议中的合并。IRSA和CP证券的所有 持有者和IRSA 证券的所有持有者都有权在 合并时投票，每持有一股股票分配一票。
 
在 临时股东大会上，应具体审议并批准下列 事项：
 
IRSA
 
●
批准 合并，IRSA和CP将通过IRSA吸收IRSA和CP的方式合并到IRSA，而不清算 IRSA和CP，如(I)IRSA、CP和IRSA在阿根廷官方公报和一份阿根廷主要报纸上宣布合并后签署的初步合并 协议，以及(Ii)特殊目的的单独财务状况报表；
 
●
批准 合并交换比率；
 
●
增资 发行股票给IRSA、CP和IRSA CP美国存托股份持有人的股东，以换取IRSA股票或IRSA GDS；
 
●
授权 代表IRSA签署和交付最终合并协议；以及
 
●
授权 执行合规 合并所需的所有操作。
 
IRSA和CP
 
●
批准合并，IRSA和CP将通过IRSA吸收IRSA和CP的方式合并到IRSA，而不清算IRSA和CP，如(I)IRSA、CP和IRSA签署的初步合并 协议(在阿根廷官方公报和一份主要的Argen-tune报纸上宣布合并之后)和(Ii)特殊目的的单独财务状况报表；
 
●
批准 合并交换比率；
 
●
解散 而不清算IRSA和CP；
 
●
解除IRSA和CP的董事和审计师职务；
 
●
授权 代表IRSA和CP签署和交付最终合并协议；以及
 
●
授权 执行合规 合并所需的所有操作。
 
 
62
 
目录表
 
为实现这一效果，初步合并协议副本、IRSA和IRSA-CP的 审计委员会的报告、其专门用途 单独的财务状况报表和合并信息 备忘录必须在股东大会召开前不少于15 天在各自的 公司办公室提供，供股东审查。
 
一旦IRSA和 IRSA和CP的特别股东大会批准了合并，两家公司必须 在阿根廷官方 公报和宣布合并的阿根廷一家主要报纸上 发布为期三个工作日的公告，以 提醒可能反对合并的潜在债权人。
 
根据阿根廷法律，已有信用的债权人可以在上次发布后15个日历日内反对合并，以保护其信用 。最终合并协议可以在上述 15天期限届满后20个日历日才能签署，以使尚未得到合并公司偿付或适当担保的对方债权人获得 法院扣押的司法命令。
 
一旦 最终合并协议签署并通过 公共契约交付，该协议和其他相关文件必须 向CNV备案，以便在 商业公共登记处登记。
 
在阿根廷招股说明书于2021年11月4日首次提交的同时， IRSA请求CNV(I)授权公开发行那些新发行的股票，以换取 IRSA和CP股票，并将这些股票在ByMA上市， (Ii)注销其股票，但在合并完成之前，此类注销不会 发生。自 合并生效后，IRSA和CP股票以及IRSA和CP美国存托凭证将不再 存在，不再允许分别在ByMA 或纳斯达克交易或上市。
 
一旦 最终合并协议在公共商务登记处注册，合并即对 第三方生效。
 
IRSA 必须将注册的最终合并协议副本 提交给ByMA，才能获得交换 股票的最终批准。在BYMA最终批准股票交换后30天内，IRSA将开始股票交换， 可能需要长达10个工作日。
 
合并后尚存公司的所有权
 
合并前IRSA和CP的所有权
 
在合并完成之前，(I)我们持有IRSA和CP 79.92%的股份，以及(Ii)美国和阿根廷的公众投资者合计持有20.08%的IRSA和CP股份。
 
 
63
 
目录表 目录：
 
合并交换比率和合并后的股份交换
 
根据合并条款 ，合并交换比率如下 ：
 
●
股票交换 比率：IRSA和CP股票的持有者每持有一股IRSA和CP股票，将获得1.40 股新发行的IRSA股票。
 
●
美国存托股份交换比例： 每名IRSA/CP ADS持有者(每人相当于10股IRSA/CP 股)将获得0.56股新发行的IRSA GDS，每股相当于 4股IRSA美国存托股份。
 
根据合并的 条款，IRSA和CP的股东将获得如下 股：阿根廷和美国的公众股东(包括美国存托股份持有人)将获得 152.158.215股IRSA股票， 在完全稀释的基础上相当于IRSA股本的17.1% 。我们拥有的任何IRSA和CP证券将不会 交换IRSA证券，并将因合并完成而取消 。
 
合并完成后IRSA的所有权
 
下表汇总了合并完成后股东参与IRSA的情况 ：
 
股东
 
个共享数量
 
 
资本和投票权的百分比
 
 
认股权证数量
 
 
完全稀释的百分比
 
Cresud
  434,263,359 
  53.6%
  49,644,626 
  54.3%
董事和 高级管理人员(不包括Eduardo Elsztain)
  9,686,991 
  1.2%
  543,588 
  1.1%
安塞斯
  42,920,447 
  5.3%
  3,781,213 
  5.2%
总计
  486,870,797 
  60.0%
  53,969,427 
  60.71%
 
根据合并发行的IRSA证券与目前流通的IRSA证券享有相同的 投票权和股息权 。
 
IRSA和IRSA与正大董事会合并的理由
 
合并的目的和原因
 
合并预计将为IRSA和IRSA CP带来重要的好处和协同效应，因为它们在管理上提高了 资源的效率，包括但不限于：(A) 只运行和保留一个交易信息系统， 集中整个会计流程；(B)只向各控制机构提交一套 财务报表， 由此节省的会计和咨询费，以及其他 (C)简化会计报告和 合并过程，因为 合并将对整个公司结构带来缓解；(D) 导致IRSA CP从比亚迪和纳斯达克退市，从而节省相关的 成本；(E)降低一般与律师费 和报税有关的成本；(F)通过增加 的流动性，提高在不同市场上市的资本 股票的百分比(G)利用与合并相关的税收节省 ；以及(H)防止IRSA和IRSA CP之间 业务的任何潜在重叠。
 
 
 
64
 
目录表：
 
合并后IRSA和CP的计划
 
如果合并在各公司的 股东大会上以所需的多数票通过，我们和 IRSA和CP预计将签订最终的合并协议， 该协议将提交给阿根廷有关当局，以便 注册和生效。我们预计最终合并协议的提交和注册将需要 个月，在完成注册流程后， 合并将生效，此时IRSA和CP证券的持有人将根据具体情况 在其IRSA和CP证券的持有人交出时获得IRSA股票或IRSA GDS(视情况而定)。
 
虽然 根据阿根廷 法律，该合并可能符合免税重组的条件，但我们不能保证 合并的税收待遇。如果合并符合 阿根廷法律规定的免税重组， 阿根廷资本利得或预扣税将不适用于在合并中接受IRSA证券的投资者，以 交换其IRSA和CP证券。此外，合并的完成 可能在本招股说明书提交后 很长一段时间内不会发生 根据 要求每家公司必须获得股东批准， 提交监管文件并完成注册流程。此外，合并还需满足多项条件， 包括两家公司股东的批准，因此我们不能保证何时完成合并 或者合并是否完全完成 。(=
 
如果合并未获批准，我们打算保留目前持有的所有 IRSA和CP证券的所有权，并继续 将IRSA和CP视为IRSA的子公司。此外，我们可能 决定导致IRSA/CP从 纳斯达克和ByMA中的一个或两个退市，终止 IRSA/CP ADS的存款协议，并根据交易法取消IRSA/CP股票和 IRSA/CP ADS的注册。这一决定将取决于 除其他因素外，我们管理层对IRSA和CP证券的公众流通股、交易量和流动性的评估 。
 
任何IRSA和CP证券未偿还的 流动性在从ByMA和NYSE之一或两者注销和退市 后将受到 重大不利影响，因为 IRSA和CP证券的持有者很可能不再有活跃的 交易市场来出售此类证券。
 
合并时间表
 
日期为2021年9月30日的初步合并协议将在CNV批准合并后和不少于合并公司公司注册地股东大会日期 前15天公布 。合并初步协议副本 作为附件A附于本招股说明书 之后。
 
为了 完成合并，IRSA CP和IRSA的股东必须 通过 初步合并协议 预期的将IRSA CP合并到IRSA的决定。IRSA CP和IRSA的股东特别大会将于2021年12月22日 上午10：00举行，该股东大会将对将IRSA CP合并为IRSA的提案进行投票。和上午11点(布宜诺斯艾利斯市时间)， ，将通过Zoom Video 会议虚拟举行。
 
 
65
 
目录表 目录：
 
如果合并提案在IRSA CP和IRSA的特别 股东大会上获得必要的多数通过，并且所有其他前提条件都得到满足或放弃，则合并预计将在向CNV提交请求后大约12至24周或在合理可行的情况下尽快完成 向CNV 和CNV发送此类请求的 商业公共登记处，预计将在 期限结束后完成 合并。 如果合并提议在IRSA CP和IRSA的特别 股东大会上获得必要的多数通过，并且所有 其他先决条件都得到满足或放弃，则合并预计将在向CNV提交请求后大约12至24周内或在 向CNV发送此类请求后 尽快完成虽然从合并生效之日起 所有公司 开始共同开展业务时，其在阿根廷的税收和运营方面将具有追溯力 。在 就拟议合并进行投票的 各自的特别股东大会日期之后，IRSA CP的管理层将被 停职。
 
合并生效后，IRSA和CP股票或 IRSA和CP ADS(我们除外)的持有人将在实际可行的情况下，根据合并交换比率 并根据他们在 IRSA和CP股东登记处(Caja de Valore S.A.)中分别持有的股份，尽快收到分别代表该等 股份的新发行的IRSA股票或IRSA GDS。或者他们各自的证券账户。直接在 IRSA和CP股东登记处登记的IRSA和CP股票 (我们除外)的持有者将通过股东 登记处(Caja de Valore S.A.)中的条目自动收到 新发行的IRSA股票。IRSA的成员。未直接注册的IRSA/CP 股票的持有者需要 与其经纪人、银行、托管人或其他指定人安排 将其IRSA/CP ADS提交给IRSA GDS存托机构，以便 注销并兑换IRSA GDS。
 
自合并生效之日起，将自动 不再存在于合并中的 IRSA和CP股票或IRSA和CP ADS将不再分别在ByMA或纳斯达克上市交易 。
 
合并后存续公司的董事和管理层
 
合并后， 幸存公司IRSA的高级管理层和高管将立即与目前的高级管理和执行团队保持相同，并监督IRSA、CP和IRSA的 运营。
 
2021年12月22日，根据初步合并 协议，IRSA、CP和IRSA的 特别股东大会通过合并后，IRSA和CP的董事会将自动中止 ，IRSA董事会承担IRSA和CP董事会的 职责。 经非常普通股东批准合并 后，IRSA和CP的董事会将自动停止董事会的合并。 合并经IRSA、CP和IRSA的 特别股东批准合并后，IRSA和CP的董事会将自动暂停 合并。 特别股东批准合并后，IRSA董事会将承担IRSA和CP董事会的 职责。 经非常普通股东批准合并后，IRSA和CP的董事会将自动停牌最终合并协议 将在 商业公共登记处签署并注册，IRSA董事会将承担对幸存公司的完全控制权 。IRSA董事会的 成员组成不会因 合并而改变。
 
 
66
 
目录表 目录：
 
董事和高级管理人员持股
 
在合并完成之前，以下董事会成员和高级管理人员实益拥有IRSA 1%以上的股份 ：
 
名字
职位
 
个共享数量
 
 
百分比
 
 
手令数目(2)
 
 
完全稀释的百分比
 
董事
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Eduardo S.Elsztain (1)
主席
  415,822,807 
  63.1%
  50,512,505 
  63.1%
Saúl 藏
副董事长 i
  540,311 
  0.1%
  68,795 
  0.1%
亚历杭德罗·G·埃尔兹坦(Alejandro G. Elsztain)
副主席 II
  2,594,464 
  0.4%
  315,107 
  0.4%
费尔南多·埃尔兹坦(Fernando A.Elsztain)
常规 导演
  - 
  - 
  - 
  - 
塞德里克·D·布里杰(Cedric D.Bridger)(3)
常规 导演
  - 
  - 
  - 
  - 
马科斯·M·费施曼(Marcos M.Fischman)
常规 导演
  - 
  - 
  - 
  - 
毛利西奥 E.沃尔
常规 导演
  - 
  - 
  - 
  - 
丹尼尔·R·埃尔兹坦(Daniel R.Elsztain)
常规 导演
  - 
  - 
  - 
  - 
玛丽亚(Br)朱莉娅·贝尔齐(Julia Bearzi)
常规 导演
  - 
  - 
  - 
  - 
奥斯卡 佩德罗·贝尔戈托
常规 导演
  - 
  - 
  - 
  - 
莉莉安娜·德纳代
常规 导演
  - 
  - 
  - 
  - 
达米安 布伦纳
常规 导演
  - 
  - 
  - 
  - 
加斯顿·勒努德(Gaston A.Lernoud)
候补 导向器
  20,778 
  0.0%
  27,778 
  0.0%
恩里克 安东尼尼
候补 导向器
  - 
  - 
  - 
  - 
加布里埃尔·A·G·雷兹尼克
候补 导向器
  - 
  - 
  - 
  - 
大卫 威廉姆斯
候补 导向器
  - 
  - 
  - 
  - 
本 Elsztain(4)
候补 导向器
  - 
  - 
  - 
  - 
IAIR Elsztain
候补 导向器
  10,650 
  0.0%
  1,350 
  0.0%
高级 管理层
 
    
    
    
    
Matías I. 盖维夫斯基
首席财务官和 行政官
  182,258 
  0.0%
  130,558 
  0.0%
豪尔赫 克鲁塞斯
首席投资官
  18,930 
  0.0%
  - 
  - 
监督委员会
 
    
    
    
    
何塞·D·阿贝洛维奇
会员
  - 
  - 
  - 
  - 
马塞洛·H·福克斯曼
会员
  - 
  - 
  - 
  - 
NoemíI. 科恩
会员
  - 
  - 
  - 
  - 
罗伯托·D·穆米斯(Roberto D. Murmis
候补 成员
  - 
  - 
  - 
  - 
宝拉 索泰罗
候补 成员
  - 
  - 
  - 
  - 
阿里埃拉 列维
候补 成员
  - 
  - 
  - 
  - 
 
(1) 
包括(一) 406,255,455股由Cresud实益拥有的普通股，(Ii) 2,491,382股由Helmir拥有的普通股，(Iii)Consultores Venture Capital乌拉圭公司拥有的3,612,081股普通股 ，(Iv) 由Consultores Asset Management S.A. 拥有的493,002股普通股，以及(V)Eduardo 先生直接拥有的2,970,887股普通股
(2) 
2021年5月，发行了8000万份期权，持有者将有权通过 行使购买至多8000万股新的 股票。
(3) 
在2021年10月21日召开的股东大会上，该职位没有续签 。
(4)于2021年10月21日， 股东大会以多数票通过任命Ben Elsztain先生为非独立定期 董事。
 
 
 
67
 
目录表：
 
在合并完成之前，IRSA和CP董事会的以下成员和高级管理层 实益拥有IRSA和CP 1%以上的股份 ：
 
 
 
 
共享 所有权
 
名字
职位
 
个共享数量
 
 
(%)
 
 
 
 
(单位： 千)
 
 
 
 
董事
 
 
 
 
 
 
 
爱德华多·塞尔吉奥 埃尔兹坦(1)
主席
  458,118 
  84.64 
Saúl 藏族
第一位 副主席
  634 
  * 
亚历杭德罗·古斯塔沃(Alejandro Gustavo) 埃尔兹坦(Elsztain)
执行副主席
  3,812 
  * 
玛丽安娜 卡莫纳
导演
  22 
  * 
费尔南多·埃尔兹坦(Fernando Elsztain)
导演
  — 
  — 
哈维尔 基兹兰茨基
导演
  — 
  — 
伊塞拉 科斯坦蒂尼
导演
  — 
  — 
莱昂纳多 费尔南德斯(2)
导演
  — 
  — 
马科斯 巴里尔卡
导演
  — 
  — 
加布里埃尔·雷兹尼克
候补 导向器
  — 
  — 
胡安·曼努埃尔 昆塔纳
候补 导向器
  2 
  * 
毛利西奥 沃尔
候补 导向器
  1 
  * 
萨尔瓦多 贝尔盖尔
候补 导向器
  — 
  — 
巴勃罗 维加拉
候补 导向器
  8 
  * 
加斯顿 勒诺
候补 导向器
  8 
  * 
宜兰 Elsztain
候补 导向器
  39 
  * 
本 Elsztain(3)
候补 导向器
  — 
  — 
高级 管理层
 
    
    
丹尼尔·里卡多·埃尔兹坦(Daniel Ricardo Elsztain)
首席执行官 官员
  238 
  * 
Matías GaiEnvironment sky：
首席行政和财务官
  7 
  * 
豪尔赫 克鲁塞斯
首席投资官
  28 
  * 
Arnaldo Jawerbaum
商场和写字楼经理一般业务
  — 
  — 
监督委员会
 
    
    
何塞·丹尼尔 阿贝洛维奇
会员
  — 
  — 
马塞洛·赫克托(Marcelo Héctor) 福克斯曼
会员
  — 
  — 
Noemi 科恩：
会员
  — 
  — 
罗伯托·丹尼尔 Murmis
候补 成员
  — 
  — 
宝拉 索泰罗
候补 成员
  — 
  — 
Ariela Levy：
候补 成员
  — 
  — 
 
(1) 
截至2021年8月31日，IRSA CP董事会主席Eduardo Sergio Elsztain先生实益拥有Cresud的215,998,867股普通股 ，占其总股本的36.5%。虽然 Elsztain先生并不拥有Cresud的大部分普通股，但他 是Cresud的最大股东，对Cresud有很大的影响力。截至2021年8月31日，Cresud直接和 间接拥有IRSA 62.06%的普通股。如果Elsztain 先生因其对Cresud的重大影响而被认为控制Cresud ，则他将被视为IRSA普通股 63.13%的实益所有者(包括(I)Cresud拥有的 406,255,455股普通股，(Ii)Cresud的子公司Helmir S.A.拥有的2,491,382股普通股，(Iii) 拥有的3,612,081股普通股(Iv)由Eduardo Elsztain控制的 公司Consultores Asset Management S.A.拥有的 493,002股普通股和(V)由他直接持有的2,970,887股普通股 。截至2021年8月31日，IRSA拥有IRSA CP 79.92%的股份，其中包括：(I)IRSA直接拥有的422,557,196 普通股；(Ii)IRSA全资拥有的E-Commerce拥有的7,341,836股普通股 ；以及(Iii) IRSA全资拥有的Tyrus公司拥有的2,646,548股普通股。此外，(I)Elsztain先生直接拥有2,995,982股IRSA CP股份，(Ii)Cresud直接拥有18,201,523股IRSA CP股份， (Iii)Consultores Venture Capital乌拉圭S.A.拥有3,800,541股IRSA CP股份，及(Iv)Consultores Asset Management拥有550,135股IRSA CP股份。如果Elsztain先生被视为IRSA 63.13%股份的实益所有者，他将是IRSA CP股份84.64%的实益所有者。
(2)未在2021年10月21日的 股东大会上更新 职位。
(3)于2021年10月21日， 股东大会以多数票通过任命Ben Elsztain先生为非独立定期 董事。
 
有关更多 信息，请参阅 IRSA和 IRSA和CP之间的材料接触。
 
 
68
 
目录表：
 
合并的结构
 
根据 初步合并协议中规定的条款和条件，在合并生效时，IRSA和CP将通过IRSA吸收 IRSA和CP的方式并入IRSA，而不对IRSA和CP进行清算。幸存的 公司将继续被称为“IRSA Inversiones y 代表人Sociedad anónima。”
 
征税
 
有关向IRSA和CP证券的持有者 说明合并的某些重大税收后果的 ，请参阅“美国联邦 所得税后果”和“阿根廷税收 后果”。
 
会计处理
 
出于会计目的，根据国际会计准则理事会发布的国际财务报告准则，IRSA CP与IRSA的合并 是受共同控制的实体之间的合并。因此，IRSA将根据以前的会计基础 对其进行会计核算。根据此 方法，转让实体的资产、负债和 股东权益的组成部分将在 合并生效日期按账面金额结转至合并实体。
 
由于IRSA CP已在IRSA的合并财务报表中合并 ，合并的唯一影响是减少 非控股权益，增加股本和其他 权益内准备金。
 
证券交易所上市
 
IRSA股票和IRSA和CP股票在ByMA上市。IRSA GDS在纽约证券交易所上市，IRSA和CP ADS在纳斯达克上市。
 
合并生效后，IRSA、CP股票和 IRSA、CP ADS将不复存在， 将不再允许交易或分别在比亚迪或纳斯达克上市 。
 
合并中的评估或异议权利
 
IRSA和CP 根据阿根廷法律或IRSA和CP的章程，股东将没有任何评估或异议的权利 (财产)与合并有关，IRSA、CP和IRSA都不会 独立地向IRSA和CP股东提供任何此类 权利。如果 两家公司的股票都公开交易，且 合并中发行的任何新股也都公开交易，则根据阿根廷公司法第245条，持不同政见者的评估权不可用。 如果两家公司的股票都公开交易，则持不同政见者的鉴定权不可用。 如果这两家公司的股票都公开交易，则持不同政见者的鉴定权不可用。
 
IRSA、CP和IRSA之间关于合并的协议
 
有关IRSA和CP与IRSA之间与合并相关的协议的 摘要，请参阅“合并协议”和 “IRSA和IRSA CP之间的重要联系”。
 
管理事项
 
除本招股说明书中提及的机构外， 合并不受 任何市政、州、联邦或外国政府机构的任何额外监管要求的约束。有关更多 信息，请参阅“管理事项”。
 
 
69
 
目录表
 
合并协议
 
下面的 摘要介绍了 初步合并协议的部分重要条款，该协议的副本作为附件A附在本 招股说明书之后，并通过引用并入本 招股说明书。本摘要通过参考《初步合并协议》全文 进行限定，可能 不包含对您重要的有关《初步合并协议》的所有信息 。
 
作为阿根廷法律的 事项，合并IRSA-CP和 IRSA的决定仅通过 IRSA-CP的股东和IRSA的股东采纳初步合并协议预期的合并决定而生效。因此，我们鼓励您 仔细阅读《初步合并协议》 全文。
 
合并的结构
 
根据 初步合并协议所载的条款及条件，于合并生效时，IRSA将以IRSA吸收 IRSA/CP的方式并入IRSA，而不会清算IRSA/CP，IRSA将 以普遍继承的方式承担 IRSA/CP的权利和义务。 IRSA/CP将于合并生效时合并为IRSA/CP，方式为IRSA吸收 IRSA/CP而不清算IRSA/CP，IRSA将 承担 IRSA/CP的权利和义务。幸存下来的公司将继续被称为 “IRSA Inversiones y Regorationes Sociedad anónima(IRSA Inversiones y Producationes Sociedad anónima)。”
 
合并注意事项
 
由于 假设IRSA和CP的所有资产和负债以及合并交换比率的结果，IRSA的公司资本 将增加ARS金额通过发行152,158,215股IRSA 股票，从658,676,460雷亚尔的金额增加到810,834,675雷亚尔的金额。
 
根据合并条款 ，合并交换比率如下 ：
 
●
股票交换 比率：IRSA和CP股票的持有者每持有一股IRSA和CP股票，将获得1.40 股新发行的IRSA股票。
 
●
美国存托股份交换比例： 每名IRSA/CP ADS持有者(每人相当于10股IRSA/CP 股)将获得0.56股新发行的IRSA GDS，每股相当于 4股IRSA美国存托股份。
 
不会分发任何 部分IRSA GDS。IRSA GDS的部分权利 将由IRSA CP美国存托股份托管机构汇总并销售 。将部分权利出售给IRSA GDS的净收益将由IRSA CP美国存托股份托管机构 分配给IRSA CP ADSS的持有者.
 
IRSA将不会向IRSA和CP的股东支付与 合并相关的额外现金或实物对价。 不会向 IRSA和CP的股东支付任何额外的现金或实物对价。
 
将在合并中发行的IRSA股票和IRSA GDS将拥有与合并前发行的IRSA 股票和IRSA GDS相同的 权利(包括获得股息的权利)， IRSA的附则(遗产税)。
 
 
70
 
目录表 目录：
 
合并导致IRSA和CP证券的 取消以及它们与新发行的IRSA证券的交换 将在最终合并协议在公共商业登记处注册后 进行。IRSA随后将要求ByMA 最终批准股票交换，该交换必须在批准后30天内 开始。请参阅 “摘要-合并时间表”。
 
根据本协议日期发行的IRSA和CP股票数量， 合并生效后，前IRSA和CP 股东将在完全稀释的基础上持有当时发行的IRSA 约17.1%的股份。
 
将在合并中发行的IRSA股票将有权获得与 合并前发行的IRSA股票相同的 股息。
 
阿根廷银行(Banco Itaú阿根廷S.A.)的意见
 
根据一封日期为2021年9月20日的聘书 IRSA CP董事会于2021年9月24日收到了Itaú阿根廷银行(“Itaú”)发布的书面意见， 从财务角度讲，关于截至 意见发表之日IRSA CP股票的 交换比例的公平性， 基于并受制于所作的假设， 意见(“Itaú 意见”)中提出了考虑的事项和其他限制。
 
在选择Itaú作为独立的专业评估师时，IRSA CP的 董事会特别考虑到，Itaú是一家国际公认的投资银行公司 ，在为拉丁美洲的交易提供战略咨询 服务方面拥有丰富的经验，并且 熟悉IRSA CP。作为其投资银行业务 的一部分，Itaú及其附属公司持续从事与 合并和收购、被动和控制投资、谈判承销、 上市和非上市证券的二次分销、私募以及用于房地产、公司和其他目的的估值 相关的业务及其证券的估值 。截至本 招股说明书发布之日，IRSA CP与Itaú及其附属公司有业务关系，包括短期贷款和 透支。
 
Itaú意见的 全文陈述了与 意见相关的审查的 假设、遵循的程序、考虑的事项和 限制，已作为本招股说明书的注册 声明的一部分提供。Itaú意见 规定IRSA CP董事会在评估合并时独家使用 。Itaú对IRSA CP参与合并的基本决定 的优点或合并相对于 替代业务战略的相对优点没有发表任何意见，也没有对IRSA CP的任何股东应如何就任何 事项投票 表示任何意见。
 
在 得出自己的意见时，Itaú，以及其他 事情：
 
●
审阅了IRSA CP和IRSA提供的有关合并的某些 财务和商业信息 ；
 
●
审查某些 经审计的财务报表、运营和财务数据、 IRSA CP和IRSA的财务预测以及由IRSA CP、IRSA和/或任何外部顾问独立挑选和聘用、提供并与IRSA CP和IRSA管理层讨论的估值报告 ；
 
●
讨论了过去、当前和未来的业务以及与IRSA CP和IRSA管理层合并的细节；
 
●
考虑了其他 因素和信息，并进行了Itaú 认为适当的其他分析；
 
●
将IRSA、CP和IRSA的财务和运营业绩与Itaú认为相关的 公开信息进行了 比较；
 
●
审核IRSA CP和IRSA编制的某些 内部财务分析和预测；
 
 
71
 
目录表：
 
●
考虑到其他 经济和财务报告、分析、调查和数据， Itaú完全酌情认为 相关。
 
在审查过程中，Itaú在征得IRSA CP同意的情况下，依赖其提供、与其讨论或 审查的信息，以确保其意见完整和 在所有重要方面都准确。Itaú不承担任何 独立核实(也没有 独立核实)任何此类信息的责任。关于 财务、会计、商业和法律事务， 经IRSA CP同意，Itaú依靠其准确性、准确性、 连贯性、完整性和充分性。关于Itaú收到或与IRSA CP管理层讨论的有关IRSA CP未来业绩的财务 预测和敏感事项 ，Itaú假设这些预测 是以合理和准确的 方式诚意编制的，意在反映IRSA CP管理层当时可用的估计和 关于IRSA CP未来业绩和 潜在影响的判断(视情况而定)。 Itaú收到或与IRSA CP管理层讨论的财务 预测和敏感事项 假设这些预测 是以合理和准确的 方式编制的，意在反映IRSA CP管理层当时可用的估计和 判断 IRSA CP的未来业绩和潜在影响此外，根据IRSA CP和IRSA提出的 建议，Itaú假设，自Itaú收到最新财务报表和与IRSA CP相关的 其他信息以来，IRSA CP和IRSA的资产、财务业绩、 经营业绩、业务和预测没有 任何相关变化。
 
基于并受制于上述以及Itaú已 考虑到的其他因素，Itaú认为，截至Itaú意见发表日期 ，从财务 的角度来看，对于合并背景下的IRSA CP股东而言，每股1.40股IRSA CP股票的换股比例是公平的。 Itaú意见没有涉及任何法律、监管或任何 问题。 Itaú认为，从财务角度看，Itaú没有涉及任何法律、监管或任何 问题。 Itaú认为，从财务 的角度来看，Itaú认为，截至Itaú意见发表日期，每股IRSA CP股票与IRSA CP股票的换股比例为1.40{brItaú没有被要求，也没有， 就合并的任何条款或合并的任何方面或 含义提供任何意见，除了在完成 合并后IRSA股票的交换 比例的公平性之外。 Itaú没有被要求 就合并的任何条款或合并的任何方面或 含义提供任何意见，除了合并完成后IRSA股票的交换 比例是否公平。
 
Itaú意见是为了IRSA CP在其对合并的 评估中使用和受益。IRSA CP董事会在2021年9月30日的会议上审议了Itaú的意见。
 
位于阿根廷布宜诺斯艾利斯Carlos Della Paolera 261(C1001ADA)的 IRSA CP主要执行办公室 在正常营业时间内公开查阅和复制 Itaú意见书， 由IRSA CP Securities书面指定的任何利益持有人或代表 查阅和复制 该意见书。 位于阿根廷布宜诺斯艾利斯Carlos Della Paolera 261(C1001ADA)的 IRSA CP的主要执行办公室。IRSA CP将把Itaú意见书的副本 发送给在IRSA CP证券的 书面文件中指定的任何 利益持有人或代表，费用由提出请求的 证券持有人承担。
 
合并生效的条件
 
合并的完成和生效取决于 是否满足以下条件：
 
●
IRSA、CP和IRSA的股东在各自的 特别股东大会 上根据初步合并协议中规定的条款和条件批准了 合并；
 
●
在3天的时间内，在阿根廷官方公报和阿根廷一家主要报纸上发布合并公告，通知IRSA和CP的债权人他们有权反对合并；
 
●
完成15至35天的期限，允许IRSA和CP的债权人 反对合并；
 
●
向任何提出异议的债权人清偿或 提供担保 ；
 
●
通过公开契约签署最终合并协议； 和
 
●
最终合并协议的注册、IRSA和CP的合并和解散。
 
无法保证何时或是否会获得这些批准和同意 、与其同意和批准相关的 条款和条件，或未能获得同意和 批准的 后果。 不能保证何时或是否会获得任何此类批准 ，也不能保证与其同意和批准相关的 条款和条件，或未能获得同意和 批准的 后果。
 
 
72
 
目录表：
 
终止
 
IRSA、CP和IRSA之间的 初步合并协议 规定，如果IRSA、CP或IRSA的股东 在协议签署之日起六个月内未在相关的 特别股东大会上批准合并，任何一方均可终止协议。此外，根据阿根廷法律， 在以下情况下可以终止初步合并协议：(I)IRSA、CP或IRSA的 股东不在相关的特别股东大会上批准合并； (Ii)IRSA、CP或IRSA的董事会在IRSA、CP或IRSA的特别股东会议 审议初步合并协议 之前，决定 终止初步合并协议；或(Iii)IRSA、CP或IRSA 不会在初步合并协议签定后 三个月内召开特别股东大会以 批准初步合并协议。为免生疑问，如果IRSA CP和IRSA均未在签署后三个月内召开特别股东大会 批准初步合并协议，则初步合并协议将 继续全面有效。在这种情况下，IRSA CP 和IRSA都有权(但没有义务) 终止初步合并协议。
 
终止影响
 
如果 初步合并协议终止或由于任何原因无法 完成合并，则初步合并协议 规定：
 
●
初步 合并协议不再生效，对任何合并公司均不产生 后果；
 
●
IRSA自合并生效之日起实施的所有行为 作为待合并业务管理的后果 应视为代表IRSA和CP实施的 ；以及
 
●
这些公司将 继续像签署初步合并协议 之前一样运营业务。根据合并终止的 原因，董事可能要对此类终止造成的损害承担 责任。
 
根据阿根廷公司法第59和274条，董事对 公司或其股东的忠诚或受托责任的任何违反 都可能导致对公司、其股东和第三方 承担无限、连带和 多项责任。当董事违反法律、公司的 附例(不动产)，或 该董事因欺诈、重大疏忽或滥用职权造成损害。董事还可能对损害赔偿承担责任 ，如果不是因为他们的疏忽或失败 本可以防止损害赔偿 。
 
不撤销
 
IRSA、CP或IRSA均未限制其撤销 初步合并协议的能力。但是，由于此类合并协议中没有明确的 条款允许任何一方无故解除协议，因此要终止 协议，各方必须签订协议 解除初步合并协议。
 
修改和豁免
 
《初步合并协议》中没有 修改或放弃协议的条款，因此，为了完成 ，各方必须签署并相互提交一份修改或放弃《初步合并协议》条款的书面 文书 。
 
 
 
 
73
 
  目录表
股本说明 股票
 
下面列出的是与IRSA股票相关的某些信息， 包括我们的章程、阿根廷公司法和阿根廷某些相关法律法规的简要摘要 ，所有这些条款均截至本协议日期有效。 以下是与IRSA股票有关的信息， 包括我们的章程、阿根廷公司法和阿根廷的某些相关法律法规的简要摘要 。以下 关于我们股本的摘要说明并不完整，其全部内容参考了我们的 章程、阿根廷公司法和其他 适用的阿根廷法律法规的规定，包括CNV规则 和BYMA规则。
 
常规
 
IRSA 股票在ByMA上市，交易代码为 “IRSA”，IRSA GDS在纽约证券交易所上市，交易代码为“IRS”。截至2021年6月30日，我们的法定股本为658,676,460股普通股，每股面值为1.00 ARS1.00，流通股为658,676,460股 普通股。截至本招股说明书发布之日，我们未发行任何类别或系列的其他 股票。IRSA股票 每股有一票。IRSA股票的所有流通股 均为有效发行、缴足股款且无需评估。截至2021年6月30日，我们的普通股 持有者约为4856人。
 
阿根廷股份公司股东的 权利受其章程 和阿根廷公司法管辖。阿根廷公司法的所有条款优先于公司章程中任何相反的 条款。
 
阿根廷证券市场主要由CNV规则、资本市场法、可转让债权法23,576和阿根廷公司法监管。这些法律 规定了披露要求、对内幕交易的限制、 价格操纵和对少数投资者的保护 。
 
公司宗旨
 
我们的法律和商业名称是IRSA Inversiones y Managaciones Sociedad anónima。我们于1943年4月30日根据阿根廷法律成立并组建为股份公司(我们于1943年6月23日在公共商业登记处注册，注册编号为284，第291卷，第46册。根据我们的 章程，我们的有效期将于2043年4月5日到期。根据我们的章程第4条，我们的目的是执行以下 活动：
 
●
投资、开发、经营房地产开发项目；
 
●
投资、开发和经营包括证券在内的个人财产；
 
●
建造和运营工程、服务和公共财产；
 
●
代理 活动；
 
●
管理不动产或 个人财产，无论是由我们还是由第三方 拥有；
 
●
建造、回收或 修复我们或第三方拥有的不动产 ；
 
●
就上述活动向第三方 提供建议；
 
●
第三方的融资项目、 企业、工程和/或房地产交易 ；
 
●
融资、创建、 开发和运营与互联网相关的项目。
 
 
74
 
目录表
 
有限责任
 
股东的损失责任仅限于其在 公司的持股。尽管如上所述，就 股东利益与公司利益冲突的商业交易进行投票的股东可能根据 阿根廷公司法 承担损害赔偿责任，但前提是该交易在没有该股东 投票的情况下 不会获得有效批准。此外，根据阿根廷公司法，股东 投票赞成的决议后来被法院宣布为无效，违反阿根廷法律或公司的 章程(或法规，如有)，可要求股东 对该决议给该公司、其他股东或第三方造成的损害承担连带责任 。
 
大写
 
根据阿根廷公司法第188条 ，经股东授权，我们可以 在普通股东大会上 增加股本。增资必须 在公共商业登记处登记(注册Público de Comercio)，并 刊登在官方公报上。资本削减可以是 自愿的，也可以是强制性的，必须在 特别股东大会(Asamblea Extradiaria)上得到股东的批准，同时考虑到审计委员会关于自愿减资的报告。 当亏损耗尽 储备并超过资本的50%时，必须进行资本削减。截至本次 招股说明书发布之日，我们的股本为658,707,201股普通股 。
 
我们的 章程规定，经股东在特别股东大会上授权 可以发行优先股 (Asamblea Extradiaria) 并按照适用的规定进行。此类优先股 可以有固定的累计股息，可以有或没有额外的 参与我们的利润，可以在没有投票权的情况下发行 权利，但在 股东大会上解决的某些问题除外。我们目前没有已发行的 优先股。
 
优先购买权和增加股本
 
根据我们的 章程和阿根廷公司法，如果我们的股本增加 ，我们普通股的每个现有持有人都有优先认购新普通股的权利，认购比例为该股东的股份所有权 。对于未被该类别的任何持有者抢占的任何类别的任何股票 ，该类别的其余 持有者将有权根据 他们在行使自己的 优先购买权时购买的股票数量获得增值权。上调通知必须在阿根廷官方公报和广泛发行的 报纸上公布，时间为 三天。增值权必须在上次公告发布后的30天内行使。 根据阿根廷公司法，我们的股东在 特别股东大会上通过的决定，可以将30天的期限缩短为10天(Asamblea Extraararia)。在2018年10月29日召开的会议 上，我们的股东批准了一项决议，将这一期限 缩短至10天。
 
此外， 阿根廷公司法允许股东在特别 股东大会(Asamblea Extradiaria)暂停或 限制其在特殊和特殊情况下与发行新股有关的优先购买权，在这些特殊情况下， 本公司的利益需要采取此类行动，此外，在 下列特定条件下，暂停或 限制其与发行新股有关的优先购买权：
 
●
此次发行已明确列入股东大会将讨论的事项清单 ；以及
●
将 发行的股票将以实物支付或根据 预先存在的义务进行支付。
 
如果我们与承销商签订协议 分配此类优先购买权，则可以取消此类优先购买权，和/或将认购期 缩短至不少于10天。优先购买权 也可以取消，只要特别股东大会批准了规定 的决议 (Asamblea Extradiaria) 至少50%的已发行股本有权 投票。
 
 
75
 
目录表
 
股东大会和投票权
 
常规
 
股东大会 可以是普通的，也可以是特别的。我们必须在每个会计年度结束后的四个月内 召开普通股东大会，批准我们的财务 报表，分配本会计年度的净收入，批准董事会和审计委员会的 报告，以及 选举和确定董事和审计委员会成员的薪酬 。可能在普通 会议上审议的其他事项包括 审计委员会董事和成员的职责，增资和发行某些 公司债券。可以随时召开特别股东大会，以审议 普通大会范围以外的事项，包括修订章程、发行 债券、提前解散、合并、分拆、减少 股本和赎回股份、改变股东责任限制或 通过改变公司 法律地位和限制股东优先购买权 。
 
通知
 
股东大会通知 必须在阿根廷共和国政府公报、阿根廷一份发行量很大的报纸以及我们普通股交易的阿根廷 交易所或证券市场的出版物上刊登五天，根据阿根廷 公司法，必须在召开会议的 日期之前至少十天至不超过三十天，以及在会议之前至少二十天发布。 根据阿根廷公司法的规定，股东大会的通知必须在会议前至少十天、不超过三十天、在阿根廷一份发行量很大的报纸上、以及在我们普通股交易的阿根廷 交易所或证券市场的出版物上公布。通知必须包括有关要召开的 会议类型、会议日期、时间和地点以及 议程的信息。如果会议没有法定人数，则第二次会议通知 必须发布三天，至少在第二次会议日期之前8 天，并且必须在第一次会议召开日期的 30天内举行。 第一次召集和第二次召集通知可以按 顺序同时发送，以便第二次召集的会议与 第一次召集的会议在同一天举行，但仅限于普通 股东大会。股东大会可以 在阿根廷交易所或证券市场的 出版物上有效召开，至少提前十天通知，如果我们的已发行股本中的所有普通股都出席了，并且决议以全票通过 ，那么我们的普通股就可以在这些出版物上进行交易。 在阿根廷交易所或证券市场的 出版物上，如果我们的已发行股本中的所有普通股都出席了，并且决议以全票通过的话 。
 
董事会将根据我们普通股交易地 司法管辖区和交易所的要求，为阿根廷境外的 通知确定合适的出版物。
 
法定人数和投票要求
 
首次召开的股东大会的法定人数为有权投票的普通股的 多数，可 由有权就此类行动投票的出席普通股的绝对多数投赞成票 采取行动。如果没有 法定人数，则可以召开第二次电话会议，出席 股的绝对多数普通股的持有者可以在会上采取 行动，而不考虑此类普通股 的数量。首次召集的特别股东大会的法定人数为有权投票的普通股的60%，如果 没有该法定人数，可以召开第二次召集会议， 没有法定人数要求。
 
在特别股东大会上，可以 有权投票的在座普通股的绝对多数 投赞成票，采取行动 ，但第一次和第二次 呼吁：(I)将我们的住所转移到阿根廷以外；(Ii) 要求从根本上改变以下规定的公司宗旨：(I)将我们的住所转移到阿根廷以外的地方， 需要获得大多数有投票权的普通股的批准，而不需要 应用多项投票。 第一次和第二次 呼吁：(I)将我们的住所转移到阿根廷境外，(Ii) 从根本上改变第一和第二次呼吁中规定的公司宗旨(Iv)全部或 部分偿还资本；(V)我们公司的合并，如果我们 不是尚存的实体；(Vi)我们公司的分拆或 (Vii)改变我们的公司法律地位。
 
股东大会 可以由董事会或者法定审计委员会的成员在法律要求或者他们认为必要的时候召开。此外，董事会或 法定审计委员会成员必须应代表至少占我们已发行股本5%的股东的要求召开股东 会议。如果 板或
 
 
76
 
目录表：
 
法定审计委员会未能在此 请求后召开会议，可由CNV或法院下令召开会议。若要 出席会议，股东必须在会议召开日期 前至少三个工作日向我们交存一份由Caja de Valore S.A.发行的、以其名义登记的入账股票的 证书。股东可以 由委托书代表。代理不得授予我们的任何 董事、审计委员会成员或高级管理人员或 员工。
 
股息和清算权
 
阿根廷公司法规定，仅当股息根据股东批准的年度资产负债表从公司实现的净收益中产生 时，向股东分配和支付股息才是有效的。 阿根廷公司法规定，仅当股息是根据股东批准的年度资产负债表产生的 公司已实现净收益的情况下，向股东的分配和支付才有效。本公司董事会 向 年度普通股股东大会提交上一财年的财务报表， 连同监事会的报告。此会议必须在每年10月31日之前召开，以批准财务 报表，并决定我们在回顾的 年度的净收入分配。 股息的分配、金额和支付(如果有的话)必须经有权在 会议上投票的 多数票的赞成票批准。
 
如果不违反适用的 规定， 股东大会可以根据我们的章程授权按季度支付股息。在这种情况下，如果 截至各自会计年度末，公司的已实现净收益不足以支付 股息，董事会和监事会的所有成员和每位成员 将承担 连带责任退还这些股息。
 
当我们 宣布并支付IRSA股票的股息时，IRSA GDS的持有者(每个人代表获得10股普通股的权利) 在相应注册日期已发行，根据IRSA存款协议的条款，有权 获得IRSA GDS相关普通股的到期股息。现金 将以阿根廷比索支付，并在 适用的阿根廷法律、法规和批准的情况下， IRSA GDS托管机构根据其判断可以在 合理的基础上将阿根廷 比索(或任何其他外币)兑换成美元，并将由此产生的美元转移到 美国，支付给IRSA GDS的持有者任何适用的费用净额 股息的汇率 将以浮动市场汇率 计算。
 
我们的 股息政策是由我们的 董事会不定期提出的，并有待股东在 普通股东大会上批准。股息的宣布 基于我们的运营结果、财务状况、现金需求和未来前景，以及 债务义务的限制和我们的 董事会和股东认为相关的其他因素。
 
股息只能从我们的留存收益中合法支付，该留存收益由 参考根据 国际财务报告准则编制的财务报表确定。根据阿根廷公司法，净收益 按以下顺序分配：(I)将净利润的5%拨入法定公积金，直至该公积金金额等于我们股本的20%；(Ii) 股东大会确定的作为 董事会和监事会薪酬的金额；以及(Iii)股息， 优先股的额外股息(如果有的话)，或可选的 准备金或应急准备金或新账户，或股东在 股东大会上确定的任何用途。
 
我们的 法定准备金不可分配。根据CNV的 适用规定，在股东宣布派发现金股息 后30天内，如果派发股息，则在批准后90天内 按照每位持股人持有的股数 按比例分配股息。 如果派发股息，则在批准后90天内按比例分配股息。收到股息的权利 自股息发放之日起三年到期 。
 
在公司清算、解散或清盘的 事件中，我们的 资产为：
 
●
适用于 偿还其债务；以及
  
 
77
 
目录表 目录：
 
●
根据优先股条款 在优先股持有人之间按比例分配。如果剩余 ，我们的股东有权在所有可供分配给我们的 股东的净资产中按比例收取和分享 ，这取决于我们的 章程确定的优先顺序。
 
财务报表审核
 
我们的 财年在每年的6月30日结束，之后我们将编制一份 年度报告，提交给我们的董事会和 监事会。董事会将我们上一财年的财务 报表与监事会的 报告一起提交给年度普通 股东大会，股东大会必须在本财年结束后120天 内召开，以批准我们的财务 报表并确定我们在该 年度的净收入分配。至少在普通股东大会 召开前20天，年度报告必须在我们的 总办事处备查。
 
持不同意见的股东可以行使评价权
 
每当特别股东大会批准某些 行动时 (Asamblea Extraararia)， 包括：
 
●
我们不会成为幸存实体的合并或 剥离(除非 被收购公司的股票公开 交易)；
●
从一种类型的公司到另一种类型的公司的转变 ；
●
对我们的规章制度进行根本性的改变 ；
●
我公司在阿根廷境外的注册地转移；
●
自愿 撤回公开募股或将IRSA股票摘牌 ；
●
决定在IRSA股票停止公开交易后继续运营 ；
●
强制减资或清算后进行全部或部分资本重组 ；
●
任何股东 如对通过任何此类决议持异议，或未 出席或未派代表出席通过任何此类决议的股东大会 ，均可撤回其普通股并将其 出售给我们，并获得根据我们最新财务报表确定的每股账面价值 ，无论 已完成还是有待完成。
 
股东必须在股东大会通过决议之日起五日内行使评价权，持异议的股东必须在股东会通过后五日内行使评价权；股东大会当天能够证明其为 备案的股东的，股东必须在股东会后十五日内行使评价权。 股东必须在股东大会决议通过之日起五日内行使鉴定权。 股东持异议的，必须在股东会后十五日内行使评价权。
 
在 合并或分拆涉及具有公开发行股票资格的实体的情况下，如果与该 合并或分拆相关的股票是公开交易的，则不能 行使评价权。如果某项决议 随后在通过原 决议的上一次股东大会后60天内召开的另一次股东大会上被推翻，则该决议的评价权 失效。
 
评估权支付 必须在通过决议的股东大会日期 之日起一年内支付，但如决议涉及停止公开交易 irsa股票的决定，在这种情况下，支付期限 将缩短至自缺席的 股东本可以行使其评估权之日起60天，或自我们普通股决定公布之日起60天 。
 
所有权限制
 
CNV 规则要求，如果交易导致个人 持有注册阿根廷 公司5%或更多的股本，应立即通知CNV。此后， 每隔
 
 
78
 
目录表 目录：
 
代表投票权5%倍数的持股变更 也应通知CNV。
 
阿根廷公司的董事、高级 经理、高管、监管委员会成员、 和控股股东必须每月 通知CNV他们对此类公司及其控股、控股或附属公司的股票、债务证券以及 看涨和看跌期权的实益所有权。
 
持有上市公司50%以上普通股的 持有人或者 以其他方式对公司拥有表决权的人，以及董事、 高级管理人员和监事会成员，必须向 上市公司提供招股说明书，载明其在该公司股本 中的持股情况，并对所持股份的任何变动情况进行报告。
 
投标报价
 
根据阿根廷法律，投标 可以是自愿的，也可以是强制性的。在任何 情况下，要约都必须面向所有股东。如果 为强制性收购要约，还必须向认购权、股票期权或可转换债务的 持有者 直接或间接授予认购、 收购或转换投票权股份的 持有者 在要约提出时所持股份的比例进行要约。
 
根据我们的 章程，当一个人或者一个实体，无论是直接的还是间接的， 打算收购一家公司百分之三十五以上的股份 (Participación signativa)(“重大控股”) 需要 强制性要约收购至少50%的公司 投票权资本。根据CNV规则，如果 个人或实体打算直接或间接收购 公司50%或50%以上的股份，则需要强制要约收购全部 已发行股本。
 
最后，当 股东控制了 公司95%以上的流通股时，(I)任何小股东都可以随时要求 控制方提出收购小股东全部剩余股份的要约，(Ii) 控制方可以单方面发表意向声明， 收购其他 股东持有的全部剩余股份。
 
普通股赎回
 
根据 阿根廷公司法，我们只能在以下情况下赎回已发行普通股 ：
 
●
取消此类 股票，且仅在正式召开的 股东大会上决定减少我们的股本后(Asamblea Extradiaria)呼吁 这样的目的；
●
为避免 在特殊情况下对公司造成重大损害， 然后只使用已全额支付的留存收益或免费准备金，这一行动必须在下一次 下一次年度股东大会上批准；或
●
在 第三方收购IRSA股票的情况下。
 
阿根廷资本市场法 规定了公司作为上市公司可以 回购IRSA股票的其他情况 。以下是收购IRSA股份的必要条件 ：
 
●
拟收购的股份 应缴足股款；
应当有 董事会决议，其中载有我们监事会或审计委员会关于拟回购股份的 报告。我们的董事会决议 必须说明收购的目的，最高投资金额 ，最高可收购股份数量或最高 资本百分比，以及每股支付的最高价格 。我们的董事会必须向股东和 投资者提供完整和 详细的信息；
 
 
79
 
目录表
 
●
购买的资金将 来自我们的净利润或免费或可选的准备金， 我们必须向CNV提供我们拥有必要的流动性 ，并且建议的股票回购不会影响我们的 偿付能力；以及
●
在 任何情况下，我们收购的股份，包括可能 以前作为库存股持有的股份， 不得超过我们股本的10%，或CNV在考虑我们股票的交易量 后确定的较低百分比 。
 
我们收购的任何超过股本10%的 股票必须在回购导致超过10%的 股票之日起90个工作日内处置。
 
与收购我们自己的股票相关的交易 可以通过公开市场交易或收购要约进行 。在 公开市场收购的情况下，每天购买的股票数量 不能超过我们股票在过去90个工作日内的日均交易量 。在 公开市场交易或通过要约收购的情况下，如果要购买的股票占平均交易量的 百分比较大，CNV可以 要求通过要约收购进行收购 。
 
对于IRSA证券的所有权或根据IRSA证券所有权由非居民或外国股东行使投票权， 没有法律限制 。
 
注册和转移
 
IRSA股票以注册登记形式持有。IRSA股票的登记处 由Caja de Valore S.A.在其位于阿根廷布宜诺斯艾利斯(C1002ABH)德梅奥362号25 de Mayo 362的执行办公室保存。只有其姓名出现在此类 股份登记处的人员才能被确认为IRSA股份的所有者。 IRSA股份的转让、产权负担和留置权必须在我们的股份登记处进行 登记，并且只能从登记开始 起对 我们和第三方强制执行。
 
 
80
 
目录表 目录：
 
全球存托凭证说明
 
以下是IRSA存款协议中某些条款的摘要。 该摘要并不声称是完整的， 通过参考作为证物并入我们向美国证券交易委员会备案的20-F表格 注册号为001-13542的保证金 协议表格，对其全文进行限定。IRSA GDS托管机构的主要办事处也有 《IRSA存款协议》的副本供查阅，该办事处目前位于纽约格林威治街240号，NY 10286。本 招股说明书中使用的术语和未另行定义的术语应具有IRSA存款协议中规定的相应 含义。
 
全球存托股份
 
证明IRSA GDS的GDR 可根据存款 协议发行。一个IRSA GDS代表获得10股普通股的权利 。IRSA GDS代表的股份将存放在 Caja de Valore用于桑坦德银行(Banco Santander Río S.A.)的 账户，作为阿根廷IRSA GDS托管机构。GDR可以证明任何数量的IRSA GDS，并代表根据保证金 协议收到的与股票有关的所有其他证券、财产和现金 。只有其名下的GDR登记在托管机构的 账簿上的人员才会被我们视为GDR的所有者和持有人 。
 
存取股和发行存托凭证
 
在遵守IRSA存款协议的条款和条件下，IRSA GDS托管机构同意，在向 IRSA股票的托管人交存股票时，将此类股票的证书交付给托管人，以电子方式将此类股票转移到托管人开设的账户 ，或将 证据交付托管人，并合理地令托管人满意不可撤销的 指示满足所有 法律法规，支付IRSA GDS托管机构的费用和以下提及的认证， 根据IRSA托管协议的条款，IRSA GDS 托管机构将在IRSA GDS 托管机构的主要企业信托办公室，向 个人或经认证有权获得认证的人员交付一份或多份证明IRSA GDS数量的GDR或GDR
 
在 IRSA GDS托管机构的主要公司信托办事处交出GDR，并在支付IRSA存款协议中规定的费用、税费和 政府费用后， 在符合IRSA存款协议的条款和条件的情况下， 我们的公司章程和存放的证券(定义如下) 和阿根廷法律法规，所有者有权通过 电子交付Caja de Valore或(如果可用)向托管人在布宜诺斯艾利斯的办公室或 IRSA GDS托管机构的主要公司信托办公室实物交付 如此交出的IRSA GDS所代表的已存放证券和任何其他证券和财产 。此类交货将 发送给GDR持有者或根据GDR持有者的命令进行，不会有 不合理的延迟。将所有权为 的股票和其他文件转发给GDR持有人或按照该GDR 持有人的命令进行此类交付的风险和费用，或由 提交此类书面指示以进行 交付的人员承担的风险和费用。
 
IRSA GDS托管机构可以拥有和交易 我们或我们的附属公司和GDR的任何类别的证券。
 
股息、其他分配和权利
 
根据适用的阿根廷法律、法规和批准，IRSA GDS托管机构可根据其判断将 阿根廷比索(或任何其他外币)在合理的基础上兑换成美元 ，并将由此产生的美元转移到 美国，IRSA GDS托管人将在 可行的情况下，立即将其收到的所有现金股息和 从存放的证券上获得的其他现金分派转换为美元，并在扣除IRSA GDS托管人的费用和IRSA GDS托管人因将阿根廷比索(或其他外币)兑换成美元而收取的任何金额 后，将所得美元分配给。 至 美元。 将收到的所有现金股息和其他现金分派，在扣除IRSA GDS托管人的费用和IRSA GDS托管人因将阿根廷比索(或其他外币)兑换成美元 而收取的任何金额后，立即将其兑换成美元。
 
 
81
 
目录表：
 
分发的金额 将减去我们、IRSA GDS托管机构或托管人因税款 或其他政府费用而需要扣留的任何金额 。如果IRSA GDS托管机构 确定其收到的任何外币不能在合理的基础上进行兑换(包括 阿根廷适用法律、法规和批准 要求的结果)，托管机构可将其收到的外币 分配给有权收到 外币的所有者的各自账户，或酌情持有未投资的外币 (不承担利息责任)。
 
如果托管人或IRSA GDS托管人在 任何已存放的证券或财产(现金 或任何已存放证券的股份或权利除外)上收到任何分发，IRSA GDS 托管人将在扣除或支付IRSA GDS托管人的 费用和支出后，按其所持 股份的比例，将此类证券或财产分发给有权享有该等证券或财产的 所有者但是，如果IRSA GDS 托管机构认为此类财产不能 在这些所有者之间按比例分配，或者如果由于任何其他原因 (包括我们或IRSA GDS托管机构 因税收或其他政府 收费而扣留金额，或者此类证券必须根据 证券法登记才能分发给这些所有者)，IRSA GDS托管机构采取其 认为公平或可行的方法，以实现此类 分配，包括出售(公共或私人)全部或任何 部分该等财产和证券，并将任何此类出售的净收益 分配给所有者 ，就像在 以现金接收的分配的情况下一样。
 
如果我们 宣布分红或免费派发额外股份， IRSA GDS存托机构可以，如果我们提出要求，将指示 我们将这些股份存入或安排存入托管人的账户 ，地址为 根据IRSA 存款协议的条款和条件，在扣除或支付因税收或其他政府 收费以及IRSA GDS托管的费用和开支而需要扣缴的任何金额 之后，Caja de 按其持有的 股份的比例向所有者分配额外的GDR ，相当于作为此类股息或免费分配收到的股份数量 如果 未如此分配额外的GDR，则每个IRSA GD此后还应 代表与其所代表的份额 一起分配的额外份额。在任何此类情况下，IRSA GDS 存托机构将出售由此类部分的 合计所代表的股份数量，并以美元 分配新收益，而不是针对IRSA GDS的部分发行GDR ，所有这些都以IRSA存款协议中规定的 规定的方式和条件进行。
 
如果我们 向IRSA股票持有人提供或导致提供任何 认购额外股份的权利或任何 任何其他性质的权利，IRSA GDS托管机构有权决定 应遵循的程序。IRSA GDS储存库 可能
 
●
如果 IRSA GDS托管机构在提供 任何此类权利时确定其合法可行，并在提供IRSA GDS托管机构要求的任何文件或证明后， 采取所有或某些 向 某些所有者或其代表提供或行使的权利所必需的行动；
●
在 IRSA GDS托管人确定采取任何此类行动不合法或不可行的范围内，出售此类权利，并在扣除 或支付因税收或其他政府变更以及 IRSA GDS托管人的费用和支出而需要扣缴的所有金额后，按 平均或其他实际基础将此类销售的新收益 分配给以其他方式有权享有的所有者的账户
●
允许权利 失效。
 
IRSA GDS托管机构不会向持有者提供 认购或购买任何IRSA证券的任何权利，除非证券法规定的 注册声明对 与该权利相关的权利和证券有效，或者 除非根据证券 法的规定，向该等拥有人提供和出售该等证券的 豁免注册。
 
 
82
 
目录表：
 
记录日期
 
每当支付任何现金 股息或其他现金分配，或进行现金以外的任何 分配时，或每当就存款证券发行权利 时，或每当IRSA GDS托管机构因任何 原因导致每个IRSA GDS所代表的 股票数量发生变化时，或IRSA GDS托管机构应收到 托管证券持有人任何会议的通知时，IRSA在符合IRSA保证金 协议规定的情况下，本公司不得就分派或权利或其出售的净收益 ，或就在任何此类会议上行使 投票权或确定日期或 之后，每个IRSA GDS将代表变化后的 股份数量作出指示。
 
投票。如果我们提出书面要求， 在收到IRSA股份或其他存款证券的 持有人会议通知后，在法律允许的范围内，IRSA GDS托管机构将尽快将该会议通知中包含的信息邮寄给 所有者。在IRSA指定的记录日期交易结束时， GDS托管机构有权 根据阿根廷法律或我们的 章程以及影响托管证券的条款， 指示IRSA GDS托管机构行使与此类所有者持有的GDR相关的股票或其他托管证券的投票权 (如果有)。应书面 请求，IRSA GDS托管机构将根据此类 指示，努力投票或促使 投票表决由此类所有者持有的 IRSA GDS所代表的股票或其他托管证券，前提是 如果在遵守上述程序后，IRSA GDS 托管机构在 IRSA GDS托管机构确定的 日期或之前未收到所有者的指示，则IRSA GDS托管机构将努力投票或促使 投票表决此类所有者持有的股票或其他已交存证券，条件是 在遵守上述程序后，IRSA GDS 托管机构未在 由IRSA GDS托管机构确定的 日期之前收到所有者的指示 IRSA GDS存托机构将按照我们 董事会的指示，行使与IRSA GDS所代表的股票或其他存托证券有关的所有者投票权 ，如果董事会未提供任何建议，则以与IRSA存托协议项下未在IRSA GDS存托凭证设施中持有的大部分此类股份或其他存入证券 相同的方式 行使该权利。 根据《IRSA存托协议》，IRSA GDS存托机构将行使与IRSA GDS所代表的股票或其他存入证券相关的所有者投票权 ，如果董事会未提供任何建议，则以 方式行使。此外，如果IRSA GDS 托管机构 确信待表决的行为不违反阿根廷法律或法规或我们的章程，则只需按照上述程序对股票或其他存放的证券进行投票。
 
调拨账簿检查
 
IRSA GDS托管机构将在其位于 纽约市的转让办事处保存用于注册和转让GDR的书籍， 这些书籍将在任何合理的时间开放供所有者检查， 前提是此类检查不得用于 与所有者进行 沟通的目的，而不是为了我们的业务或与存款 协议或GDR相关的事项以外的业务或物品的利益 。
 
报告和通知
 
我们将 向IRSA GDS托管机构提供所有股东大会通知 、其提交给股东的年度报告 以及通常 提供给股东的其他报告和通信的英文副本。收到报告后，IRSA GDS 托管人将根据我们的要求，立即将此类报告邮寄给 所有业主。IRSA GDS储存库将向股东提供从我们收到的任何报告和 通信，供其主要办事处的所有者 检查。
 
在我们以公布或 方式发出任何股东大会或任何延期的股东大会的通知的第一个日期或 之前，或在 就任何现金或其他分配或提供任何 存款证券的权利采取任何行动的第一个日期之前，我们同意将通知的副本 转交给IRSA GDS托管机构和托管人，其格式为如果我们提出要求，IRSA GDS托管机构将安排立即将此类通知 邮寄给所有业主，费用由我们承担。
 
根据《交易所法案》，我们需要向美国证券交易委员会提交某些报告。此类报告可通过互联网 在美国证券交易委员会网站www.sec.gov 和我们的网站 上查阅
 
 
83
 
目录表：
 
Www.irsa.com.ar. 我们不受《交易法》中有关委托书的提供和内容的规定的约束。
 
影响存入股份的更改
 
在 任何面值变化、拆分、合并或任何其他 已存款证券的重新分类，或任何 对影响我们或其为当事人的资产进行资本重组、合并、合并或出售时，IRSA GDS托管机构或托管人 应收到的任何证券 应被视为新存款证券，以交换、转换或以其他方式处理 已存款证券或要求交出 未偿还GDR，以换取专门描述此类新存入证券的额外GDR 。
 
存款协议的修改和终止
 
我们与IRSA GDS托管机构之间的协议可随时修改GDR表格和存款协议 ，除下一句中规定的 外，此类修改无需业主 同意。任何征收或增加任何 费用或收费(税费和其他政府收费 和IRSA GDS托管费用除外)的修订，或以其他方式 损害业主任何重大现有权利的任何修订，在向业主发出此类修订的通知 后30天届满之前，不会对未完成的GDR生效 。在该修订生效时， 继续持有该GDR或GDR的每个所有者将被视为同意并同意该 修订，并受由此修订的存款协议的约束 。
 
只要我们指示 ，IRSA GDS托管机构将在通知中规定的终止日期 至少90天前，通过向所有未偿还GDR的 所有者邮寄终止IRSA 存款协议的方式终止IRSA 存款协议。IRSA GDS托管机构 如果在IRSA GDS托管机构向我们递交其选择辞职的通知 后的任何时间 ，未指定继任托管机构 并接受其作为IRSA托管协议规定的 的任命，则同样可以终止IRSA托管协议。如果任何GDR在终止日期后仍未完成 ，IRSA GDS托管 此后将停止GDR的转让登记， 将暂停向其所有者分配股息， 将不再根据IRSA存款协议发出任何进一步通知或执行任何进一步行动，但收取股息和 与所存证券有关的 其他分配、 按照IRSA存款协议的规定出售财产和权利除外在支付IRSA GDS托管费用后交出GDR ，以换取此类取消 。
 
自终止之日起一年期满后的任何 时间，IRSA GDS托管机构可随时出售已交存的证券并持有 净收益，连同当时持有的任何现金，不单独 且不承担利息责任，用于尚未交出的GDR的 所有者的按比例受益，这些 所有者届时将成为IRSA GDS 债务的普通债权人
 
适用法律
 
存款协议和GDR及其下的所有权利受 纽约州法律管辖，并将根据 纽约州法律进行解释。
 
托管费用
 
任何存入或 退出股票的一方，或任何交出GDR或获发GDR的一方(包括但不限于，根据我们宣布的股票股息或股票拆分或关于GDR或已存款证券的 股票交换)，应承担以下费用，以 适用者为准：
 
税收 和其他政府收费，
 
 
84
 
目录表：
 
●
在我们的登记册(或我们指定的 股票转让和登记代理)上登记 一般股份的登记 费用，适用于以IRSA GDS托管机构或 其代名人、托管人或其代名人的名义进行本协议项下的 存款或提款时的股票转让费用， 适用于向IRSA GDS托管机构或 其代名人或其代名人进行 存款或提款时适用的 转让费， 适用于以IRSA GDS托管机构或 其代名人的名义进行的股票转让。
●
押金协议中明确规定的电报、电传和传真费用由 股份存放人或所有者承担。
●
像 这样的费用是由IRSA GDS托管机构在兑换 外币时发生的，
●
不超过 美元的费用为每100个IRSA GDS(或其部分)收取不超过5.00美元的费用，用于 根据股票或 其他存款证券的存款或以股份或其他 存款证券的分配签立和交付GDR，以及因提取 股票和其他存款证券而交出GDR，以及
●
根据IRSA保证金 协议进行的任何现金 分配的费用不超过 美元，每IRSA GDS(或其部分)0.02美元。
常规
 
如果由于任何法律、美国、阿根廷或任何其他 国家的法律或法规，或任何政府或监管机构或证券交易所的当前或未来规定，或由于我们 附例的任何当前或未来规定，或由于我们 附例中的任何现有或未来规定， IRSA GDS托管机构或我们或其任何董事、 员工、代理或附属公司均不对任何 所有者承担任何法律或未来规定，或由于 任何法律、法规或其他 国家或任何其他 国家、任何政府或监管机构或证券交易所的任何现有或未来规定，或由于我们 附例的任何现有或未来规定，或由于或由于天灾、战争或其他 超出其控制范围的情况，IRSA GDS托管机构或我们或 其任何董事、雇员、代理人或附属公司应 被阻止、延迟或禁止，或因做出或执行根据《IRSA存款协议》条款或其提供的 托管证券而必须进行或执行的任何行为或 刑事处罚或 任何民事或刑事处罚。(br}根据《IRSA存款协议》或其提供的 存款证券的条款，任何行为或 必须进行或执行的行为或 行为应受到 阻止、延迟或禁止，或受到 刑事处罚。我们的 义务和IRSA GDS托管机构在IRSA 存款协议下的义务明确限于履行其中规定的 各自职责，不得有疏忽或恶意 。
 
GDR可以在IRSA GDS储存库的账簿上转让 如果IRSA GDS 托管人认为 在履行IRSA 存款协议项下的职责或应我们的书面要求是合宜的，则托管人可以在与我们协商后，随时或不时关闭转让账簿。 与我们协商后，托管人可以在 履行其在IRSA 存款协议下的职责时，或应我们的书面要求，随时或不时关闭转让账簿。作为签立和交付、登记转让、 拆分、合并或交出任何GDR或转让或 撤回任何已交存证券的先决条件，我们、IRSA GDS托管 或托管人可以要求GDR的提交人或股票寄存人支付一笔足以偿还 任何税收或其他政府费用以及任何股票转让或 登记费的款项
 
IRSA GDS托管机构可拒绝交付GDR、登记任何GDR的转让、进行任何分发或交付任何 存放的证券，直至收到其认为必要或适当或我们可能要求的 公民身份、居住地、外汇管制批准、合法或 受益所有权或其他信息的证明。当 托管人或我们认为有必要或 托管人或我们真诚地建议在任何时间或不时根据存款 协议关闭转让账簿时，可以在 股票押金或GDR转让登记期间暂停GDR的交付或GDR转让登记。 如果认为有必要或 根据存款 协议， 托管人或我们应善意地在任何时间或不时地 暂停GDR转让账簿或我们的GDR转让账簿，或根据存款 协议随时或不时地 暂停GDR的交付。
 
 
85
 
目录表
 
美国 联邦所得税后果
 
下面的 摘要描述了合并对美国持有者(定义如下)产生的重大美国联邦所得税 后果，以及根据 合并获得的IRSA证券的所有权。 以下摘要描述了美国联邦所得税对美国持有者(定义如下)的重大影响以及 根据合并获得的IRSA证券的所有权此外，除本文另有说明外， 代表IRSA美国法律顾问Simpson Thacher&Bartlett LLP的意见。以下讨论 仅适用于持有 IRSA和CP证券，并将持有根据合并收到的IRSA证券 作为美国联邦收入 纳税目的的资本资产的美国持有者。如果您根据美国联邦所得税法受到特殊待遇，则本摘要不代表对适用于您的 美国联邦所得税后果的详细 描述，包括如果您是：
 
●
银行或其他金融机构；
 
●
证券或货币交易商；
 
●
受监管的 投资公司；
 
●
房地产投资信托基金 ；
 
●
保险公司 ；
 
●
免税组织 ；
 
●
持有IRSA CP证券或IRSA证券作为套期保值、 整合或转换交易、推定出售或 跨境交易的一部分的人；
 
●
已为您的证券选择按市值计价的 证券交易员；
 
●
应缴纳 替代性最低税额的人；
 
●
拥有 或被视为拥有IRSA CP 或IRSA(投票或价值)5%或以上已发行股票的人；
 
●
有人要求 加速确认任何与IRSA、CP Securities或IRSA Securities有关的毛收入项目，因为 此类收入在适用的财务 报表上确认；
 
●
合伙企业或 其他直通实体，用于美国联邦所得税 ；或
 
●
“本位币”不是美元 的人员。
 
此外，下面的 讨论是基于1986年修订的《国内收入法》(以下简称《规范》)的规定，以及截至本条例 日期的 条例、裁决和司法裁决，这些授权可以被废除、撤销或 修改，从而导致美国联邦所得税后果 不同于下面讨论的那些结果 。(##**$$ //_)。本摘要不包含 根据您的特定情况对您产生的所有美国联邦所得税 后果的详细说明，并且 不涉及对净投资收入征收的联邦医疗保险税、美国 联邦遗产税和赠与税或任何州、地方或 非美国税法的影响。此外，本摘要假设IRSA与CP美国存托股份存款协议和IRSA存款协议 (以及所有其他相关协议)已经并将继续 按照其条款履行。
 
 
86
 
目录：
 
我们 不相信IRSA CP对于美国联邦所得税而言是一家被动型外国投资公司( “PFIC”)，本 摘要假定IRSA CP不是，也不是PFIC。此外，正如下面“被动外国投资公司”所述，我们不认为IRSA在截至2021年6月30日的纳税年度是PFIC ，我们目前 预计IRSA不会成为PFIC，尽管在这方面无法保证 。除非在下面的 “-被动型外国投资公司”中特别注明，本 摘要假定IRSA CP在任何应纳税的 年度都不是PFIC。
 
此处使用的术语“美国持有人”是指IRSA、CP证券或IRSA证券的受益所有者 ，用于美国 联邦所得税目的：
 
●
个人 美国公民或居民；
 
●
在美国、其任何一个州或哥伦比亚特区法律范围内或根据该法律成立或组织的公司；
 
●
收入应缴纳美国联邦所得税 的遗产，无论其来源如何；或
 
●
如果信托(1) 受美国境内法院的主要监督，并且一个或多个美国人有权控制 该信托的所有重大决定，或者(2)根据适用的美国财政部法规，具有有效的选举 以被视为美国人 ，则该信托必须接受 美国境内法院的主要监督，并且有权控制 该信托的所有重大决策，或者(2)根据适用的美国财政部法规进行有效的选举 。
 
如果 合伙企业(或因美国联邦所得税而被视为 合伙企业的其他实体或安排)持有 IRSA、CP证券或IRSA证券，则 合伙企业的税收待遇通常取决于合作伙伴的状况和 合伙企业的活动。如果您是持有IRSA、CP Securities或IRSA Securities的 合伙企业的合伙人，您 应咨询您的税务顾问。
 
您 应咨询您自己的税务顾问，了解合并给您带来的美国联邦所得税后果 合并后收到的IRSA证券的所有权，以及根据其他美国联邦税法和任何其他征税管辖区的法律 产生的任何 后果。
 
合并的美国联邦所得税后果
 
基于IRSA CP和IRSA提供的申报函中包含的陈述 以及惯常的事实假设，所有 截至合并生效日期 在所有重要方面必须并继续真实、完整和正确的 ，Simpson Thacher&Bartlett LLP认为，根据第368条，合并将构成 免税重组(基于上述 ：
 
●
您不会 将美国联邦所得税的损益确认为合并的 结果，除非 您收到现金而不是部分IRSA GDS可能导致的任何损益；
 
●
您在合并中获得的IRSA证券的合计税基 (包括您获得现金的任何部分IRSA GDS) 将等于您在合并中放弃的IRSA CP证券的合计税基；以及
 
●
您在合并中获得的IRSA证券的持有期 (包括您获得现金的任何部分IRSA GDS)将包括您在合并中交出的IRSA CP证券的持有期 。
 
 
87
 
目录表：
 
如果您 在不同的时间 或以不同的价格收购了不同的IRSA CP证券块，您在您的 IRSA证券中的纳税基础和持有期通常会参考IRSA CP证券的每个 块来确定。
 
如果您 收到现金而不是部分IRSA GDS，您通常会 确认等于 收到的现金金额与分配给 部分IRSA GDS的计税基准之间的差额的资本损益。如果您在合并中交出的IRSA和CP ADS的持有期在合并之日超过 年，则该损益通常构成 长期资本损益。
 
根据合并获得的IRSA证券所有权的美国联邦所得税后果
 
IRSA GDSS
 
如果您 持有IRSA GDS，出于美国联邦所得税的目的，您通常 将被视为此类IRSA GDS所代表的基础IRSA股票的所有者。因此，IRSA GDS的IRSA股票存款或提款 将不缴纳美国联邦 所得税。
 
IRSA证券发行
 
IRSA证券的分配总额 (包括为反映阿根廷预扣税而预扣的金额(如果有))将作为股息 从我们当前或 累计收益和利润中支付，根据美国联邦 所得税原则确定。此类股息将计入您的 毛收入中，作为您实际收到或 建设性收到当日的普通收入(对于IRSA股票)，或者 由IRSA GDS存托机构(对于IRSA GDS)，对于IRSA GDS。此类 股息将不符合根据本守则一般允许公司获得的股息扣除 的资格。
 
受适用限制(包括最短持有期 要求)的限制，非公司美国持有者从符合条件的外国公司获得的股息可降低 税率。外国公司从该 公司收取的普通股(或代表 此类普通股的存托股份)的股息可随时在美国成熟的 证券市场交易，因此被视为合格的外国 公司。美国财政部 指导指出，IRSA GDS(在 纽约证券交易所上市)，但不是IRSA股票，可以在美国 成熟的证券市场上随时交易。因此，我们 认为IRSA GDS收到的股息，而不是IRSA股票收到的股息 可能有资格享受这些 降低的税率。但是，不能保证IRSA GDS在未来几年会被认为可以在美国成熟的 证券市场上随时交易。您应 咨询您自己的税务顾问，了解如何将这些 规则应用于您的特定情况。
 
 
88
 
目录表 目录：
 
以比索支付的任何股息的 金额将等于收到的比索的美元价值 根据股息实际发生之日的有效汇率计算，或者 由您建设性地收到(对于IRSA股票)，或者 由IRSA GDS存托机构(对于IRSA GDS)计算， 无论比索是否兑换成美元。如果 作为股息收到的比索在收到之日未兑换成美元 ，您将拥有与收到之日的美元价值相等的 比索计税基准。在随后的比索兑换或其他 处置中实现的任何 损益将被视为来自美国的普通 损益。
 
受某些复杂条件和限制(包括最短的 持有期要求)的限制，阿根廷对 股息的预扣税(如果有)可能被视为有资格从您的美国联邦所得税义务中获得 抵免的外国税。在计算外国税收抵免时， 在IRSA 证券上支付的股息将被视为来自 美国以外地区的收入，通常将构成被动 类收入。如果您不选择申请抵免在纳税年度内缴纳的任何外国税款 ，则可以申请扣除此类阿根廷预扣税 。管理 外国税收抵免的规则很复杂。建议您咨询您的 税务顾问，了解在您的特定情况下是否可以享受外国税收抵免 。
 
任何分配的金额(包括为反映阿根廷预扣税而预扣的金额(如果有))超过 根据美国联邦所得税原则确定的应税 年度的当期和累计收益和利润时， 分配将首先被视为免税资本返还， 导致IRSA证券的调整基础减少， 之后被视为在出售或交换时确认的资本收益(但是，我们预计IRSA不会根据美国联邦所得税原则确定收益 和利润。 因此，您应该预期分配通常会报告为股息 (如上所述)。
 
作为按比例分配给我们所有股东的 IRSA证券的分配通常不 缴纳美国联邦所得税。
 
被动对外投资公司
 
基于我们过去和预计的收入和资产构成，以及我们资产(包括商誉)的估值，我们不认为 IRSA在截至2021年6月30日的 纳税年度是美国联邦所得税用途的PFIC，我们目前预计 IRSA不会成为PFIC，尽管在这方面无法保证 。IRSA是否为PFIC的决定每年进行一次 。因此，由于IRSA的资产 或收入构成发生变化，或者如果我们的预测不准确，IRSA可能会在本纳税年度或任何未来纳税年度成为PFIC。阿根廷经济和金融体系的 波动性和不稳定性可能会对我们 收入和资产的构成以及我们预测的准确性产生重大影响。此外， 此决定基于对某些美国 与租金收入相关的财政部法规的解释，这些法规 可能会受到不同的解释。
 
一般而言，IRSA将是 中任何纳税年度的PFIC， ：
 
●
IRSA毛收入中至少75%是被动收入；或
 
●
IRSA资产的 价值(通常按季度平均值确定)中，至少50%可归因于产生或为产生被动收入而持有的资产。
 
 
89
 
目录表：
 
为此目的，现金通常是被动资产，被动收入 通常包括股息、利息、特许权使用费和租金(除版税和租金外， 来自贸易或企业的积极经营，且不是来自相关人士)、年金和 从产生被动收入的资产中获得的收益。如果IRSA至少拥有另一家公司股票价值的25%，则就PFIC测试而言，IRSA将 视为拥有该另一家公司资产的 比例份额，并 获得该另一公司 收入的比例份额。如果IRSA是您 持有IRSA证券期间的任何纳税年度的PFIC，则您将遵守下面讨论的特殊税收规则 。
 
如果IRSA 是您持有IRSA 证券期间的任何纳税年度的PFIC，并且您没有及时做出按市值计价的选择(如下面讨论的 )，则您将受 特别税收规则的约束， 您将因出售或其他处置此类IRSA证券而获得的任何“超额分配”和任何 收益，包括质押 。在纳税年度收到的分配 如果超过在之前三个纳税年度或您在IRSA证券持有期间 持有期间收到的平均年分配的125%，将被视为超额分配。根据这些特殊税收规则 ：
 
●
超出的 分配或收益将在您持有IRSA证券的 期间按比例分配；
 
●
分配给本课税年度以及IRSA为PFIC的第一个课税年度之前的任何课税年度的金额 将被视为普通收入；以及
 
●
每隔一年分配的金额 将按该年度对个人或公司有效的最高 税率征税， 视适用情况而定，并将对每一年的应得税款 征收一般适用于少缴税款的利息费用 。
 
虽然IRSA是否为PFIC是按年确定的，但如果IRSA 是您持有IRSA证券的任何课税年度的PFIC， 您通常将遵守上述 该年度以及您持有IRSA证券的每个后续年度的特别税收规则(即使IRSA在 之后的年份不符合PFIC的资格)。但是，如果IRSA不再是PFIC，您 可以通过进行 特别选举来确认收益，从而避免PFIC规则的持续影响，就像您的IRSA证券 是在 IRSA是PFIC的上一个纳税年度的最后一天出售的一样。建议您就此次选举咨询您自己的税务顾问 。
 
在 某些情况下，您可以选择 根据 按市值计价的方法将PFIC股票的收益计入普通收入，而不是遵守上面讨论的超额 分配规则，前提是该股票在合格交易所定期交易 。根据现行法律，按市值计价 选举仅适用于在某些指定的 美国交易所和外汇交易所交易的股票，这些交易所满足特定的 交易、上市、财务披露和其他要求，根据适用的美国财政部 法规将 视为合格交易所。IRSA股票在ByMA上市，它必须满足 适用的美国财政部法规关于 按市值计价选举的交易、上市、财务披露和其他要求 ，并且不能保证 IRSA股票为 按市值计价选举而“定期交易”。IRSA GDS目前在纽约证券交易所(NYSE)上市，根据美国财政部的规定，纽约证交所是一个合格的 交易所，尽管 不能保证IRSA GDS正在或将“定期 交易”。
 
如果您进行了 有效的按市值计价选择，则对于IRSA 为PFIC的每个纳税年度，您将在普通收入中计入您的IRSA证券在 年末的公平市值超过您在IRSA证券中的调整计税基础的 超额(如果有的话)。您将有权 在每个这样的年度中扣除您在IRSA证券中调整后的计税基准在年底超过其公平市值的 超出其公平市值的 多出的 ，但只能扣除 以前因按市值计价而计入收入的净额的范围。在IRSA 是PFIC的一年内，出售IRSA证券或以其他方式处置IRSA证券的任何收益或亏损都将是普通收入或亏损，但此类亏损 仅在之前包括的 按市值计价的净收益范围内是普通亏损。
 
 
90
 
目录表 目录：
 
根据按市值计价规则，您在IRSA证券中的 调整税基将增加任何收入包含的 金额，减去任何 扣减的金额。如果您进行了按 计价的市场选择，则该选择将在作出选择的 纳税年度以及随后的所有纳税年度生效，除非 IRSA证券不再在合格的 交易所进行定期交易，或者美国国税局(Internal Revenue Service)同意撤销该选择 。但是，由于IRSA可能拥有的任何较低级别的PFIC不能 进行按市值计价的选择(如下面讨论的 )，因此您通常将继续遵守上面讨论的有关您在任何此类较低级别的PFIC中的间接权益的特殊 税收规则。在IRSA不是PFIC的纳税年度内，按市值计价的计入和扣除将暂停 ，但如果IRSA随后成为PFIC，则将恢复计价和扣除 。我们敦促您 咨询您的税务顾问，了解是否可以进行 按市值计价的选举，以及在您的特定情况下进行选择是否 可取。
 
在某些 案例中，PFIC的股票持有人可以通过选择根据守则第1295条将PFIC视为“合格的 选举基金”来规避上述规则 。对于您的IRSA证券，此选项 将不可用 ，因为IRSA不打算遵守允许您做出此 选择所需的某些计算和 报告要求。
 
如果IRSA 是您持有IRSA 证券期间的任何纳税年度的PFIC，并且IRSA的任何非美国子公司也是 PFIC，则就本规则的 应用而言，您将被视为拥有一定比例的较低级别PFIC的股份(按 值计算)。请您咨询您的税务 顾问，了解如何将PFIC规则应用于IRSA的任何子公司。
 
此外，如果IRSA在支付股息的纳税年度或上一纳税年度是PFIC，则非法人美国持有者将没有资格享受从IRSA获得的任何股息的 减税税率(如上文“-IRSA上的分配 证券”中讨论的 )。如果 您在IRSA被归类为PFIC的任何年份持有IRSA证券，则 您通常需要提交美国国税局表格8621。
 
如果IRSA在任何课税年度被视为PFIC，请 请您咨询您的税务顾问有关持有IRSA证券的美国联邦所得税后果 。

资本利得税
 
出于 美国联邦所得税的目的，您一般会确认IRSA证券的任何出售、交换或其他应税 处置的资本收益或损失，其金额等于IRSA证券的变现金额(未扣除任何阿根廷预扣税)与您在IRSA证券中的计税基准 之间的差额 ，两者均以美元确定。如果您 持有IRSA证券超过一年，则此类损益通常为长期资本损益。长期 非公司美国持有者的资本收益有资格享受 降低的税率。资本损失的扣除额 受本守则的限制。您确认的任何损益 通常将被视为美国来源的损益，用于 美国外国税收抵免目的。因此，您可能无法 使用因处置IRSA证券而征收的任何阿根廷税 产生的外国税收抵免，除非此类 抵免可用于(受适用限制)抵扣被视为来自外国 来源的其他收入应缴的 税。
 
阿根廷个人资产税
 
为阿根廷个人资产税支付的金额 如果有， 将无法抵扣您的美国联邦所得税 债务，但可以根据守则中的适用限制 予以扣除。请参阅“阿根廷税 后果--与IRSA股票和IRSA GDS相关的某些税收后果--个人资产税 税。”
 
信息报告和备份扣缴
 
一般而言，信息报告将适用于在美国境内(在某些情况下，在 美国境外)支付给您的任何现金 ，而不是合并中的部分IRSA GDS、IRSA证券的 任何股息以及IRSA证券的出售、交换或其他处置，除非在每种情况下您都是豁免收件人，否则信息报告将适用于在美国境内(在某些情况下，在 美国境外)支付给您的任何现金 ，而不是合并中的部分IRSA GDS、 与IRSA证券有关的 任何股息以及IRSA证券的出售、 交换或其他处置。如果您未能 提供正确的纳税人识别号或免税状态证明 或未能全额报告股息和利息 收入，则 备用预扣税可能适用于此类付款。
 
备份 预扣不是附加税。如果及时向美国国税局提供了所需的 信息，则根据备份预扣规则扣缴的任何金额都将被允许作为您的美国联邦所得税义务的退款或抵免。 如果及时将所需信息提供给国税局 服务，将允许退款或抵免您的美国联邦所得税义务。
 
您 应咨询您自己的税务顾问，了解可能适用于您的任何其他 与合并相关的 信息报告要求，以及根据合并收到的IRSA证券 的所有权，包括与“外国金融 资产”所有权有关的披露要求 。
 
 
91
 
目录表 目录：
 
阿根廷税 后果
 
以下对阿根廷某些税务事项的 描述基于截至本招股说明书 日期的阿根廷税收法律和法规，可能会受到 阿根廷法律法规在该 日期之后生效的任何后续变更的影响。本讨论并不旨在全面 描述可能与IRSA/CP股票或IRSA/CP ADS持有者(即 根据合并获得IRSA股票或IRSA GDS)相关的所有税务考虑事项。不能保证 负责本招股说明书中所述法律法规管理的法院或阿根廷税务机关 会同意此 解释。
 
与合并相关的税收 后果
 
IRSA CP和IRSA的 合并可能符合ITL、监管法令、 司法裁决和AFIP公布的裁决的“免税 重组”的资格；因此， 我们相信，在合并中，股东将不必确认与IRSA CP 证券交换相关的任何 阿根廷来源收入。
 
在 要使合并符合国际交易日志和监管法令的免税重组资格，IRSA和IRSA CP必须在合并生效之日起180个历日内 正式通知合并，并向 AFIP提交其他文件。 根据ITL和监管法令，IRSA和IRSA CP必须在合并生效之日起180个历日内发出合并正式通知，并向 AFIP提交其他文件。
 
此外， 幸存公司必须在 两年内遵守其他要求，例如在合并前保持与 IRSA CP相同的业务，并从 重组之日起保持IRSA 证券在自律证券市场的上市。出于这些目的，合并生效日期 将是IRSA将承担IRSA CP在该日期之前进行的活动的第一个日期。
 
甚至 虽然IRSA预计将达到免税重组要求 ，但无法保证这一事实。由于 适用法规不要求AFIP发布 决议，确认幸存的公司已有效地 遵守免税重组要求，因此， 因此，合并实际上符合“免税 重组”的条件，因此不能保证AFIP在五年的 诉讼时效过期之前， 不会基于他们对此类 要求未得到适当满足的解释而不对合并提出异议。
 
如果 合并符合阿根廷法律规定的免税重组， 不适用于在合并中接受IRSA证券以换取IRSA CP证券的投资者 不适用资本利得或预扣税。此外，根据阿根廷《增值税法》第(Br)7(B)节的规定，在合并中交换IRSA CP Securities 可免征增值税(Ley de Impuesto al Valor Agregado No. 23,349)。
 
与IRSA股票和IRSA相关的某些 税收后果 GDS
 
以下摘要包含对收购、拥有和处置 IRSA股票和IRSA GDS的阿根廷主要 税收后果的说明，但并不是对可能与IRSA股票和/或IRSA GDS持有者相关的所有阿根廷税务考虑事项的 全面说明。 以下摘要包含对收购、拥有和处置IRSA股票和/或IRSA GDS的主要阿根廷 税收后果的描述，但并不是对可能与IRSA股票和/或IRSA GDS持有者相关的所有阿根廷税收考虑事项的 全面说明。
 
股息税
 
股息 分配来源为2018年1月1日之前的财年 产生的利润，无论是现金、股票还是 实物，除适用以下所述的 “均衡税” 外，不缴纳所得税预扣。
 
 
92
 
目录表：
 
预扣所得税将适用于 根据一般所得税规定确定的 公司应纳税所得额 分配的股息金额 在股息分配日期之前的会计年度(“均衡税”)。立法 要求公司扣缴股息分配金额的35%，超过根据第20,628号所得税法确定的此类分配的应纳税所得额 。 阿根廷公司分配的股息不缴纳 此税，因为这些股息来自该公司从其他阿根廷公司获得的股息 收入或其他分配 。
 
股息 实物分配(现金除外)将遵守与现金股息相同的 税则。缴足股款的 股票股息不缴纳均衡税。
 
从2018年1月1日或之后开始的财年 产生的利润将不适用均衡税 。
 
股息 股息以外的分配，其来源是从2018年1月1日或之后开始的财政年度产生的利润 ， 无论是现金、股票还是实物，由当地实体向 居民个人、居民不可分割的遗产和外国 受益人支付的预扣税，税率为 7%。
 
某些 税收条约考虑对 股息适用最高税率(即对总股息征收10%)。
 
资本利得税
 
居民个人
 
ITL 规定对居民个人因买卖、交换或以其他方式处置不在CNV监管下在证券交易所或证券市场上市的股票和其他证券(包括代表 股票的证券和GDS等存单)而产生的收入 征税， 无论此类操作的频率或规律性如何。 这一收入在任何情况下都应缴纳15%的税率。
 
因出售、交换或以其他方式处置股票 和/或存单而产生的损失 只能用于抵消因出售、交换或以其他方式处置这些证券而产生的 资本收益 ，为期五年的结转期。
 
外国受益人
 
非阿根廷个人或 非阿根廷实体从股票的出售、交换或其他处置中获得的阿根廷来源的资本 收益(如处置 IRSA股票和IRSA GDS的情况) 除非适用豁免，否则应按 净资本收益的15%税率或按 卖方选择的毛价的13.5%税率缴纳所得税。
 
尽管有上述 规定，27430号法律对外国 受益人参与在CNV监督下在证券交易所交易的公开交易股票的销售规定了豁免 。上述 法律还为 出售、交换或以其他方式处置境外发行的代表阿根廷公司发行的股票 (即美国存托凭证或GDR)而获得的资本收益规定了豁免，前提是标的股票由CNV 授权公开发行。出于税务透明的目的，只有在外国受益人不居住在“不合作” 司法管辖区，且 资金不来自“非合作”司法管辖区的情况下，豁免 才适用。
 
 
93
 
目录表：
 
如果 外国受益人将不符合豁免要求的股票 转换为代表免征所得税股票的证券 ，则此类 转换将被视为应税转让，应考虑转换发生时的 公平市值 。
 
出售外国实体的股权可能代表 阿根廷资产(包括股份)的应税间接转让， 如果(I)阿根廷资产的价值超过交易总价值的30%，以及(Ii)出售(外国实体)的股权 超过10%， 出售外国实体的股权可能代表着 阿根廷资产(包括股票)的应税间接转让， 如果(I)阿根廷资产的价值超过交易总价值的30%，以及(Ii)出售(外国实体)的股权 超过10%。如果在销售前12个月内达到上述任何门槛 ，也应缴纳税款 。但是，目前没有可用的扣缴机制 。在 同一经济集团内间接转让阿根廷资产不会触发征税，前提是满足法规规定的 要求。
 
阿根廷居民实体
 
阿根廷法人(一般是根据阿根廷法律组织或注册成立的公司、某些贸易商和 中介机构、非阿根廷实体的当地分支机构、根据阿根廷法第22,016号第1节包括的实体 、根据阿根廷法律设立的某些 信托、某些互惠 基金、独资企业和从事某些业务的个人)在2021年1月1日开始的纳税年度中获得的资本 收益 资本 阿根廷法律实体(一般是根据阿根廷法律组织或注册成立的公司、某些贸易商和 中介机构、非阿根廷实体的当地分支机构、根据阿根廷法律设立的某些 信托基金、独资企业和从事某些业务的个人 交换或以其他方式处置IRSA股票或IRSA GDS适用于以下不同收入档次的企业所得税分级结构 ：
 
年应纳税所得额(ARS)
下限 应缴税款(ARS)
超出下限的边际税率
0至500万 百万
ARS 0
25%
500多万到5000万
ARS 125万
30%
5000多万 万
ARS 1475万
35%
 
出售、交换或以其他方式处置普通股 股权、GDR权利、普通股和GDR产生的损失 只能用于抵消出售、交换或以其他方式处置这些证券产生的资本收益，期限为五年 。
 
个人资产税
 
像我们这样的阿根廷实体， 必须在每年的12月31日为持有我们股票的 阿根廷个人和外国实体缴纳与 阿根廷个人和外国实体相对应的个人资产税。适用的 税率为0.50%，按上一张资产负债表产生的股票的权益价值或账面 价值征收。根据 《个人资产税法》(Ley de Impuestto sobre los Bienes Personales No.23,966(Texto Ordenado 997)，阿根廷公司 有权向适用的阿根廷个人和/或外国股东 申请退还此类已缴税款，或扣留股息 。
 
转让税
 
出售、交换或以其他方式处置IRSA股票或IRSA GDS不 不缴纳转让税。
 
 
94
 
目录表：
 
印花税
 
印花税 如果在布宜诺斯艾利斯市和阿根廷某些省份以书面 协议的方式转让IRSA股份或IRSA GDS ，则可能需要缴纳印花税。
 
毛收入税
 
毛所得税是地方税；因此，应考虑 相关省级辖区的规则，该规则可以 对普通股和GDS的惯常买卖、交换或其他 处置，和/或 股息的收取按6%的平均税率征收此税，除非适用 免税 。在布宜诺斯艾利斯市的特殊情况下，任何涉及普通股和/或收取 股息和重估的 交易都免征此税。
 
增值税
 
出售、交换或以其他方式处置IRSA股票或IRSA GDS以及 股息分配免征增值税 。
 
其他税种
 
阿根廷联邦遗产税或继承税 不适用于IRSA股份或IRSA GDS的所有权、转让或处置 。布宜诺斯艾利斯省对免费转让资产(包括遗产、遗产、捐赠、 等)开征 税。我们的股票免费转让可能需要缴纳此 税。
 
如果 有必要就阿根廷境内的IRSA股票和/或IRSA GDS采取法律行动，将对 向布宜诺斯艾利斯市阿根廷法院提出的任何索赔征收 税(目前税率为3.0%)。
 
税收协定
 
阿根廷与 多个国家签订了避免双重征税的税收协定。阿根廷和美国目前没有生效的税收条约或公约 。尚不清楚 条约何时(如果有的话)将被批准或生效。因此，本节中描述的阿根廷税收后果 将不加修改地适用于IRSA股票持有者或为美国居民的IRSA GDS的持有者。 这一节中描述的阿根廷税收后果将不加修改地适用于IRSA股票持有者或 IRSA GDS的持有者。位于 某些司法管辖区且与阿根廷的税收协定生效的外国股东可以 免征个人资产税 。
 
 
95
 
目录表 目录：
 
法规和行政事务
 
合并需获得以下 行政授权和批准：
 
●
取得 行政许可(与合并有关的CNV 的合规性管理；
 
●
最终合并协议在公共商业登记处的注册； 和
 
●
完成 合并可能需要来自任何市场或任何其他 政府或监管实体的任何其他 授权。
 
 
 
96
 
目录表 目录：
 
IRSA CP相关信息
 
业务描述
 
A.IRSA CP的历史和发展
 
一般信息
 
被收购公司的法定名称为IRSA Propiedades Comerciales S.A.。以前的法定名称为Alto Palermo S.A.， 经2015年2月5日举行的特别股东大会(Asamblea Extradiaria)表决修改。IRSA CP 于1889年8月29日根据阿根廷 法律成立为股份公司(Sociedad anónima)，并于1976年2月27日 在公共商业登记处注册，编号为323，位于《股份有限公司》卷的第85页 下。根据IRSA CP的章程，IRSA CP的有效期 将于2087年8月28日到期。
 
IRSA CP 普通股在ByMA挂牌交易，IRSA CP美国存托凭证 代表其普通股在纳斯达克挂牌交易，代码均为“IRCP”。IRSA CP的总部位于卡洛斯·M·德拉·保拉261，8阿根廷布宜诺斯艾利斯市，二楼(C1001ADA)。IRSA CP的电话是+54 (11)4344-4600。IRSA CP的网站是www.irsap.com.ar。 IRSA CP的 网站中包含或可通过该网站访问的信息不属于本招股说明书的一部分。
 
本招股说明书中对此或其他互联网站点的所有 引用均为对这些URL的非活动文本引用，或“统一的 资源定位符”，仅供IRSA CP参考 。IRSA CP对这些网站上包含的 信息概不负责。IRSA CP在美国的美国存托代理是纽约梅隆银行，其地址为纽约格林威治街240 Greenwich Street，New York，N.Y.10286，电话号码为：美国电话+1-88BNY-ADRS(+1-88269-2377) 美国电话：+1-201-680-6825(美国电话：+1-201-680-6825) 美国电话：+1-201-680-6825(美国境外电话：+1-201-680-6825) 美国电话号码：+1-201-680-6825 美国电话：+1-201-680-6825
 
历史记录
 
IRSA CP 成立于1889年，名称为Sociedad anónima Mercado de Abasto Proveedor(SAMAP)，直到1984年，IRSA CP一直拥有并经营布宜诺斯艾利斯市的主要生鲜产品市场。IRSA CP在此期间的主要资产是 历史悠久的阿巴斯托市场(Mercado De Abasto)建筑，该建筑在1889年至1984年期间曾是市场所在地。1994年7月，IRSA获得了美国的控股权，随后，IRSA CP集中 从事房地产业务。1997年4月，IRSA CP与包括Alto Palermo S.A.， 在内的14家全资子公司合并，随后将IRSA CP更名为Alto Palermo S.A. 。此后，IRSA CP通过一系列 收购和IRSA CP 业务的发展不断发展壮大。
 
自1996年以来，IRSA CP通过收购和 开发以下购物中心，扩大了IRSA CP在购物中心领域的房地产业务：Paseo Alcorta，Alto Palermo Shopping，Alto Avellaneda，Alto Noa，Abasto Shopping，Patio Bullrich，Mdoza Plaza Shopping，Alto Rosario，Córdoba{
 
2014年12月22日，IRSA CP从IRSA(IRSA CP的控股股东)手中收购了83,789平方米的高级写字楼 ，包括布查德710大楼(2020年7月30日，IRSA CP以总计约8720万美元的价格出售给了整栋Bouchard 710大楼中与之无关的第三方)Della Paolom位于布宜诺斯艾利斯市的Suipacha 652大楼和 土地储备“洲际二期”( “收购物业”)可开发面积达19,600平方米。 此次收购是IRSA CP战略 的一部分，目的是扩大IRSA CP在阿根廷开发和运营 商业物业的业务，并创建一个独特和 统一的租赁物业组合，由最好的物业组成。 这项收购是IRSA CP战略的一部分，目的是扩大IRSA CP在阿根廷开发和运营 商业物业的业务，并创建一个独特的、 统一的租赁物业组合，由最好的物业组成。 此次收购是IRSA CP战略的一部分根据第三方评估，这笔交易的总价值为3.08亿美元。
 
 
97
 
目录表：
 
2007年，IRSA CP 通过泛美购物中心(“PAMSA”)开始建设IRSA CP最重要的 项目之一“Polo Dot”、一个购物中心、一个写字楼 和不同的地块，以开发另外三座 办公楼(其中一座可能包括一家酒店)。该项目 位于萨维德拉社区，位于帕斯大道和泛美高速公路的交叉口。首先，购物中心 Dot Baire于2009年5月开发并开业，然后 办公楼于2010年7月开业，这意味着IRSA CP落地在布宜诺斯艾利斯北区不断增长的租赁办公室 走廊上。此外，在2017年6月5日，IRSA CP报道收购了历史悠久的飞利浦 大楼，毗邻Dot Baire购物中心。同样，IRSA CP通过PAMSA开发了Zetta大楼，A+和 潜在的LEED大楼，于2019年5月落成， 有11层写字楼，盈利面积32,173平方米 ，于开业日期全部出租。
 
截至2021年6月30日，IRSA CP的主要股东是IRSA，拥有IRSA CP已发行股本的79.92%。2021年9月30日，IRSA CP通知说，IRSA CP的董事会已经 批准了公司重组程序的开始，IRSA CP将与IRSA合并并并入IRSA，IRSA是 生存的实体。同样，在重组程序的框架内，IRSA CP董事会 批准了这一交换比例，确定为每股IRSA CP股票换1.4股IRSA CP股票，相当于每股IRSA CP美国存托股份换0.56股IRSA GDS。有关详细信息，请参阅 “合并”
 
截至2021年6月30日，IRSA CP在阿根廷拥有15个购物中心，其中14个由我们运营，共计334,826平方米， 7栋高级写字楼 可出租总面积为113,291平方米。
 
重大收购、处置和发展 业务
 
以下 描述了截至2021年6月30日、2020年6月30日和2019年6月30日的年度内发生的收购、处置、房地产易货交易和 其他交易方面最重要的事件。 以下是关于收购、处置、房地产易货交易和 截至2019年6月30日的年度内发生的最重大事件的描述：
 
截至2021年6月30日的财年
 
收购
 
收购哈德逊地产
 
2020年12月11日，IRSA CP以100万美元的总代价完成了对位于布宜诺斯贝拉扎吉哈德逊的名为“Casonas”的物业 的收购。在全部 对价中，IRSA CP支付了90万美元，因为IRSA CP在截至2018年6月30日的财年中已经 支付了10%。
 
我们是Appa S.A.-增资
 
截至2020年6月30日，IRSA CP的股本总额为116,500股 普通股，每股有一票，面值为 每股1里亚尔。
 
2021年4月19日，IRSA CP的股东召开了普通股东大会和 特别股东大会，并将IRSA CP的 股票溢价和股本通胀调整全部资本化。在那次 会议上，IRSA CP的股东还批准并资本化了 新的不可撤销的捐款。
 
 
98
 
目录表：
 
作为这两种资本化的 结果，IRSA CP发行了517,722,151股，每个 有权投1票，每股面值1里亚尔。IRSA CP目前的股本总额为517,838,651，详情如下 ：
 
 
 
股份数量：
 
 
股本
 
2020年6月30日
  116,500 
  116,500 
股票溢价资本化 和股本通货膨胀调整
  137,722,151 
  137,722,151 
普通股发行
  380,000,000 
  380,000,000 
2021年6月30日
  517,838,651 
  517,838,651 
 
处置
 
出售波士顿大厦
 
截至2021年6月30日，IRSA CP完成了位于布宜诺斯艾利斯自治市加泰罗纳斯区265 Della Paolera的波士顿大厦的几个单元的销售。下面列出了已售出的 台IRSA CP的详细信息。
 
2020年7月15日，IRSA CP完成了这笔交易，并拥有一层中等高度的楼层，总面积约为1,247平方米 ，大楼内有5个停车位。交易的总对价 为6.66亿里亚尔 亿。
 
2020年8月25日，IRSA CP完成了其他5层楼层的销售， 总租赁面积约为6235平方米，大楼内有25个停车位。 交易的总对价为35.74亿里亚尔。
 
2020年11月5日，IRSA CP完成交易，拥有4层 楼层，总租赁面积约3892平方米 ，大楼内有15个停车位。交易的总对价 为22.71亿里亚尔(br}百万)。
 
2020年11月12日，IRSA CP完成了与 无关的第三方的3层楼的销售，总租赁面积约为3,266平方米，位于地下的一个商业空间约为225平方米，以及位于大楼内的15个停车位 。这笔交易的总对价为19.06亿里亚尔。
 
出售Bouchard大楼
 
2020年7月30日，IRSA CP完成了对位于布宜诺斯艾利斯自治市罗马区广场的整个“Bouchard 710”大楼的销售。大厦 由12层写字楼 共15014平方米的总租赁面积和116个停车位组成。这笔交易的总对价为87.91亿里亚尔。
 
资本支出
 
2021财年
 
在截至2021年6月30日的财政年度内，IRSA CP产生的资本 为12.84亿里亚尔，其中：(I)993.0里亚尔 百万里亚尔主要用于收购投资物业， 主要用于写字楼部门；(Ii)1.76亿里亚尔 与购置物业、厂房和设备有关；以及 (Iii)1.15亿里亚尔与预付款 有关。
 
2020财年
 
在截至2020年6月30日的财政年度内，IRSA CP产生了39.36亿里亚尔的资本支出，其中：(I)36.82亿里亚尔用于收购投资物业， 主要用于写字楼部门；(Ii)2.37亿里亚尔用于购置房地产、厂房和设备；以及 (Iii)1,700万里亚尔用于预付款
 
 
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目录表：
 
2019财年
 
在截至2019年6月30日的财政年度内，IRSA CP产生的资本 为99.7亿里亚尔，其中：(1)3764.0 里亚尔主要用于收购投资物业， 主要用于写字楼部门；(Ii)1.34亿里亚尔与购置房地产、厂房和设备有关；以及 (3)里亚尔60.72亿里亚尔主要与预付款有关
 
最近的发展
 
股票市值、面值变化和发行股票分布
 
2021年7月6日，IRSA CP向IRSA CP的股东宣布，自2021年7月19日 起，同时进行 股票分派和面值变动， 以126,014,050股面值ARS 每股1.00股和每股一票交换面值为541,230,019股面值100 ARS的普通股自指定日期起，所述 市值发行的新股与目前流通的 新股享有同等的经济权利。IRSA CP经 上述操作后的股本总额为54,123,001,900里亚尔 ，相当于每股面值541,230,019股普通股，每股100里亚尔 ，每股一票。
 
惠誉评级更新
 
2021年7月26日，IRSA CP宣布FIX SCR S.A.已决定上调该公司票据的评级 ，详情如下 ：
 
- 发行商评级：AA(Arg)
 
- 系列票据2，最高470美元，2023年3月到期：AA (Arg)

 
100
 
目录表
 
股东大会
 
2021年10月22日，IRSA CP‘s通知，其股东大会 批准了以下议程摘要：(1) 指定两名股东签署会议纪要；(2)审议截至2021年6月30日的财年 第1段第234节第19号第550号法律规定的文件；(3)分配截至2021年6月30日的财年净亏损 21。(4)审议 董事会在截至2021年6月30日的财年的业绩；(5)审议监事会在截至2021年6月30日的财年的业绩；(6) 审议截至2021年6月30日的财年应支付给董事会的薪酬 (723,942,334-分摊金额)，根据 (7)审议截至2021年6月30日的会计年度应向监事会支付的薪酬(239万里亚尔， 分配金额)；(8) 确定正式董事和候补董事的人数和任命，任期三个会计年度。 以多数票通过：1.将 董事人数定为12(12)人，候补董事人数为5(5)人。2. 续任非独立董事Eduardo Sergio Elsztain先生、Saul Zang先生、Marcos Moisés Fischman先生和 Mauricio Elías Wior先生和3.批准任命为 非独立董事(9) 任命监事会正式委员和候补委员 ，任期一个财政年度。它以多数票通过任命何塞·丹尼尔·阿贝洛维奇(JoséDaniel Abelovich), Marcelo Héctor Fuxman和Noemíivonne Cohn为名义受托人，Roberto Daniel Murmis先生、Ariela Levy先生和Paula Sotelo先生为候补受托人，任期一年， 强调，根据国家证券委员会的规定，建议的人具有 独立人士的性质；(10)任命 下一财年的认证会计师以多数票通过指定以下会计师事务所 为2021/2022年财政年度的认证会计师 (A)普华永道会计师事务所(PriceWaterhouse Coopers) 沃尔特·拉斐尔·扎布洛基(Walter Rafael Zablocky)为名义外聘审计员，卡洛斯·哈维尔·勃朗多(Carlos Javier Brondo)为替补外聘审计员；(B)Abelovich Polano& (11)批准在截至2021年6月30日的财政年度向认证会计师支付 (ARS 23,183,161)补偿；以及(12)授权在 阿根廷证券委员会和 公司的总监督下进行与本次股东大会有关的登记 程序。
 
近期销售
 
2021年11月2日，IRSA CP 出售并转让了位于布宜诺斯艾利斯自治市加泰罗纳斯区的“261 Della Paolera”大厦的三层中等高度楼层和36个停车位 。转让的楼层总面积约为3582平方米。交易的总对价 设定为约31.97亿里亚尔 ，相当于3200万美元，这 意味着每平方米8950美元，并且已经支付。在 交易后，IRSA CP保留了 大楼20层的权利，该大楼的可租赁面积约为24,000平方米， 除了停车位和其他补充性的 空间外，还保留了 的权利。
 
b.业务概述
 
IRSA CP 拥有、开发和管理商业地产， 主要由阿根廷各地的购物中心和写字楼组成。根据阿根廷购物商会发布的数据 ，IRSA CP目前是阿根廷最大的购物中心所有者和运营商，也是阿根廷最大的写字楼 和其他商业物业的所有者之一(按可租赁总面积和租赁物业数量计算)。 阿根廷购物商会 中心公布的数据 显示，IRSA CP目前是阿根廷最大的购物中心所有者和运营商，也是阿根廷写字楼和其他商业物业的最大所有者之一。
 
IRSA CP 通过IRSA CP的主要 业务部门经营IRSA CP的业务，即“购物中心”、 “写字楼”、“销售与开发”和 “其他”：
 
●
“购物中心“包括购物中心的 运营和开发，IRSA CP 通过购物中心产生租金收入，并收取与 零售商店和其他空间租赁相关的服务费用。IRSA CP的 购物中心细分市场包括高度多样化、多种业态的 资产，重点是迎合中高收入消费者的零售商。
 
●
“写字楼“包括租赁 个写字楼以及与这些 个物业相关的其他租赁物业和服务。
 
●
“销售和开发“包括 未开发地块和物业的销售，以及与此类 物业的开发和维护相关的 活动。
 
●
“其他“包括ALG Golf Center S.A.(La Arena)、La Country等地的 娱乐活动。
 
 
101
 
目录表：
 
购物中心
 
IRSA CP 拥有15个购物中心，其中14个由IRSA CP直接管理， 截至2021年6月30日，GLA总面积为334,826平方米。在IRSA CP拥有的15家购物中心中，有6家位于布宜诺斯艾利斯市，2家位于大布宜诺斯艾利斯地区，其余的位于萨尔塔省、圣达菲、门多萨、科尔多巴省和诺伊昆省。此外，IRSA CP还在圣达菲市经营La Ribera Shopping，IRSA CP通过一家合资企业和 拥有该购物中心。 IRSA CP拥有的15家购物中心中，有6家位于布宜诺斯艾利斯市，两家位于大布宜诺斯艾利斯地区，其余的位于萨尔塔省、圣达菲、门多萨、科尔多巴省和诺伊昆省。此外，IRSA CP还在圣达菲市经营La Ribera Shopping。
 
下表显示了截至2021年6月30日IRSA CP的 购物中心的精选信息：
 
购物中心
收购/开发日期
位置
 
GLA(平方米) (1)
 
 
门店数量
 
 
入住率 (%)(2)
 
 
IRSA CP的 所有权权益(%)(3)
 
 
租金收入 (单位：百万AR)
 
男中音 巴勒莫
1997年12月至1997年12月
布宜诺斯艾利斯市
  20,045 
  132 
  98.4 
  100.0 
  790 
阿巴斯托购物 (4)
11月至1999年
布宜诺斯艾利斯市
  36,796 
  162 
  99.7 
  100.0 
  567 
Alto 阿维兰内达
1997年12月至1997年12月
布宜诺斯艾利斯 省
  39,838 
  126 
  64.8 
  100.0 
  461 
Alcorta 购物
Jun-97
布宜诺斯艾利斯市
  15,812 
  112 
  90.6 
  100.0 
  483 
露台 布尔里奇
1998年10月-1998年
布宜诺斯艾利斯市
  11,396 
  89 
  87.8 
  100.0 
  211 
网上购物
05月-09日
布宜诺斯艾利斯市
  47,493 
  164 
  80.7 
  80.0 
  445 
Soleil高级专卖店
7月10日至10日
布宜诺斯艾利斯 省
  15,158 
  78 
  90.3 
  100.0 
  248 
Arcos区
12月至14日
布宜诺斯艾利斯市
  14,335 
  65 
  100.0 
  90.0 
  415 
Alto Noa 购物
MAR-95
萨尔塔市
  19,314 
  84 
  98.1 
  100.0 
  241 
Alto Rosario 购物(4)
2004年11月
罗萨里奥市
  33,731 
  138 
  95.4 
  100.0 
  735 
门多萨广场购物
一九九四年十二月至一九九四年
门多萨市
  43,312 
  129 
  97.3 
  100.0 
  386 
科尔多瓦 购物
2006年12月至2006年12月
科尔多瓦
  15,361 
  104 
  91.4 
  100.0 
  235 
洛杉矶里贝拉 购物
8月11日至11日
圣诞老人之城 费城
  10,530 
  70 
  96.2 
  50.0 
  32 
男中音 科马休
3月15日至15日
Neuquén市(br}Neuquén市
  11,705 
  94 
  92.4 
  99.9 
  84 
奥尔莫斯露台 (5)
9月-07
科尔多瓦市
  — 
  — 
  — 
  — 
  — 
总计
 
 
  334,826 
  1,547 
  89.9 
    
  5,333 
 
(1) 对应于每个物业的总可租赁面积。不包括 公共区域和停车位。
(2) 截至会计年度的最后一天，计算使用面积除以可出租面积 。
(3) 公司在其每个业务部门中的实际权益 。
(4) 不包括阿巴斯托3732平方米的洛斯尼奥斯博物馆
(5) IRSA CP拥有科尔多巴省Patio Olmos购物中心的历史建筑 ，由第三方运营， 不包括Patio Olmos的租金收入。
 
102
 
目录表 目录：
 
办公室和其他物业
 
IRSA CP 作为IRSA CP写字楼和其他物业部门的一部分，在阿根廷各地拥有、开发和管理七栋写字楼以及其他租赁和投资物业。
 
截至2021年6月30日，IRSA CP拥有和管理位于布宜诺斯艾利斯市的七座写字楼 ，总可租赁面积为113,291平方米 。
 
下表列出了截至2021年6月30日IRSA CP办公楼的精选信息：
 
 
采购/开发日期
 
GLA(平方米) (1)
 
 
入住率 (2)
 
 
所有权 权益
 
 
截至2021年6月30日的财年租金总收入
 
 
 
 
 
 
 
(%)
 
 
(%)
 
 
(单位： 千
共 个ARS)
 
办公室
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
AAA &A级建筑
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
República 大楼
12月至14日
  19,885 
  66.9 
  100 
  506,822 
银行波士顿大厦 (6) 
12月至14日
  - 
  - 
  - 
  120,982 
洲际广场 (3) 
12月至14日
  2,979 
  100.0 
  100 
  141,684 
Bouchard 710 (6) 
12月至14日
  - 
  - 
  - 
  43,344 
点 楼盘
2006年11月
  11,242 
  84.9 
  80 
  277,155 
泽塔：
5月19日至19日
  32,173 
  84.7 
  80 
  907,118 
Della Paolera 261 (5) 
12月-20日
  27,530 
  80.2 
  - 
  494,581 
总计 栋AAA&A级建筑
 
  93,809 
  80.1 
    
  2,491,686 
B 建筑物
 
    
    
    
    
飞利浦：
6月17日
  8,017 
  93.1 
  100 
  139,307 
绥帕查 652/64
12月至14日
  11,465 
  17.3 
  100 
  56,765  
合计 B栋建筑
 
  19,482 
  48.5 
    
  196,072 
合计 个办公室
 
  113,291 
  74.7 
    
  2,687,758 
 
    
    
    
    
其他 租赁物业(4)
 
    
    
    
  26,912 
合计 个办公室和其他
 
    
    
    
  2,714,670 
(1) 对应于每个物业截至2021年6月30日的总可租赁面积。不包括公共区域和停车位。
(2) 截至2021年6月30日，按占用平方米除以总租赁面积 计算。
(3) IRSA CP拥有该建筑13.2%的股份，建筑可租赁总面积为22,535平方米 。
(4) 包括所有物业的租金收入，这些物业不是 打算出租的建筑，但已部分或全部出租 (飞利浦存款、安克雷纳665和圣马丁地块)
(5) 包括664平方米的地下室可租赁总面积。
(6)本财年售出了 栋写字楼。
 
 
103
 
目录表 目录：
 
其他资产
 
IRSA CP 还对其他业务进行战略投资，IRSA CP 认为这是对IRSA CP整体战略和租赁业务的补充 。这些其他资产是La农村、TGLT、DirecTV Arena、Pareto和Avenida Inc.。
 
下表按 业务部门列出了指定会计年度的某些运营和财务数据：
 
 
 
截至的财政年度
 
 
 
6月30日，
 
 
 
2021
 
 
2020
 
 
2019
 
 
 
(百万AR)
 
购物中心
 
 
 
 
 
 
 
 
 
收入
  5,321 
  8,915 
  12,828 
营业收入
  4,456 
  8,064 
  11,662 
部门 调整后的EBITDA
  2,661 
  5,997 
  9,588 
部门 净营业收入
  4,219 
  7,217 
  11,037 
办公室和其他
    
    
    
收入
  2,715 
  3,477 
  3,241 
营业收入
  2,499 
  3,268 
  3,064 
部门 调整后的EBITDA
  2,009 
  2,870 
  2,672 
部门 净营业收入
  2,365 
  3,219 
  2,986 
销售和开发
    
    
    
收入
  78 
  466 
  87 
营业收入
  15 
  281 
  10 
部门 调整后的EBITDA
  10,069 
  545 
  (226)
分部 净营业收入/亏损
  10,210 
  679 
  (2)
财务运营和其他
    
    
    
收入
  29 
  93 
  251 
营业收入
  (187)
  (40)
  37 
部门 调整后的EBITDA
  (177)
  (46)
  (628)
部门 净营业(亏损)/收入
  (121)
  21 
  27 
 
 
截至2021年6月30日的财年收入构成
 
(在 百万个AR中)
 
 
 
 
104
 
目录表 目录：
 
 
下表列出了IRSA CP的 主营业务截至2021年6月30日的账面价值：
 
投资物业的公允价值
 
截至2021年6月30日
 
 
 
(以数百万个 个AR为单位)
 
 
 
 
 
购物 商场：
  50,815 
办公室：
  69,419 
土地储备和 正在开发的物业等。
  24,630 
总计：
  144,864 
 
 
105
 
 
总可租赁面积
 
下图显示了IRSA CP的 总可租赁面积多年来的增长趋势，显示了购物中心和写字楼的 总可租赁面积(以千平方米为单位)。
 
业务战略
 
IRSA CP的业务战略基于三大基本支柱 ：
 
运营盈利能力：
 
IRSA CP 通过产生 可持续的现金流增长和增加IRSA CP商业资产的长期价值，最大限度地提高IRSA CP股东的回报。
 
IRSA CP优越的地理位置和IRSA CP在阿根廷的领导地位，再加上IRSA CP对购物中心和写字楼行业的了解，使我们能够保持较高的入住率和最佳的租户组合。
 
IRSA CP 旨在通过诱人的租赁条件加强和巩固与IRSA CP租户的关系，提供 广泛的产品和服务，以及优化和简化其 运营的行政和商业建议。
 
增长和创新：
 
IRSA CP 通过收购和开发商业物业发展壮大，IRSA CP在 阿根廷拥有优质位置的土地储备，以继续扩大IRSA CP与 混合用途项目的投资组合。
 
IRSA CP 是创新房地产开发的先驱，因为他们的 形式和规模，因为他们的理念，因为他们对所在地区的欣赏，以及对未来 协同效应的探索。
 
IRSA CP 快速适应上下文和消费习惯的变化，始终 以客户为中心，通过 技术提供最优质的服务，从而提升客户在IRSA CP商场内的购买体验。
 
可持续性：
 
IRSA CP 是IRSA CP业务部门运营的社区的一部分 。通过在IRSA CP的购物中心和 办公室、公众出勤率高的地方开展的CSR行动，IRSA CP传播和 使社会利益问题显而易见，如包容和 对最需要帮助的人的援助。
 
IRSA CP 着眼于长远，致力于持续改进、环境保护和可持续发展，寻求在IRSA CP的 房地产项目中 达到环境认证标准
 
IRSA CP 以完全透明和负责任的态度，持续努力实现公司治理的最高标准 。IRSA CP 负责IRSA CP的人力资本，IRSA CP促进 理事机构和 工作组的包容性和多样性。
 
 
106
 
目录表 目录：
 
IRSA CP的购物中心
 
概述
 
截至2021年6月30日，IRSA CP在阿根廷拥有并运营着 15家购物中心的多数股权，其中6家位于布宜诺斯艾利斯市(Abasto、Alcorta Shopping、Alto Palermo Shopping、Patio Bullrich、Dot Baire Shopping和Regiito Arcos)，两家位于大布宜诺斯艾利斯市(Abasto、Alcorta Shopping、Alto Palermo Shopping、Patio Bullrich、Dot Baire Shopping和Secreito Arcos门多萨市的门多萨广场、科尔多瓦市的科尔多瓦购物别墅和帕蒂奥·奥尔莫斯(由第三方运营) 、圣达菲的La Ribera购物中心 (通过合资企业)以及内乌昆市的Alto Comahue。
 
截至2021年6月30日，IRSA CP投资组合的可租赁面积 总计334,826平方米(不包括不属于IRSA CP租户的 大型超市占用的某些空间)。根据零售商报告的数据，IRSA CP购物中心的租户总销售额 2021财年为757.95亿里亚尔，2020财年为1050.43亿里亚尔，实际下降27.8%(名义下降8.3%)。IRSA CP旗下商场的 租户销售额与IRSA CP的收入和盈利能力 相关，因为它们是决定IRSA CP可以向其收取多少租金的 因素之一。它们还会影响 租户的总入住费占其销售额的百分比。
 
累计租金收入
 
下表列出了IRSA CP的每个购物中心在指定会计年度的总租金收入 ：
 
 
 
截至6月30日的财年 ，(1)
 
 
 
2021
 
 
2020
 
 
2019
 
 
 
(百万AR)
 
中音 巴勒莫
  790 
  1,497 
  2,115 
Abasto 购物中心
  567 
  1,283 
  1,971 
Alto Avellaneda：
  461 
  902 
  1,416 
Alcorta 购物中心
  483 
  799 
  1,040 
露台 布尔里奇。
  211 
  462 
  606 
Dot Baire 购物。
  445 
  981 
  1,669 
Soleil Premium 直销店：
  248 
  372 
  551 
Arcos区
  415 
  690 
  949 
Alto Noa 购物中心
  241 
  277 
  372 
阿尔托·罗萨里奥(Alto Rosario) 购物中心
  735 
  781 
  1,025 
门多萨广场购物中心
  386 
  443 
  615 
科尔多巴 卡布雷拉购物别墅(Córdoba Shopping Villa Cabrera)
  235 
  266 
  370 
洛杉矶里贝拉购物 (2) 
  32 
  88 
  131 
中音 科马休：
  84 
  566 
  629 
小计：
  5,333 
  9,407 
  13,459 
奥尔莫斯露台 (3) 
  9 
  10 
  15 
对账 调整(4)                                                                     
  (21)
  (502)
  (646)
总计：
  5,321 
  8,915 
  12,828 
(1) 
包括基本租金、 百分比租金、入场权、费用、停车费、佣金、 非传统广告收入和其他。不包括帕蒂奥·奥尔莫斯。
(2) 
通过IRSA CP的合资企业Nuevo Port Santa Férs.A.
(3) 
IRSA CP拥有位于科尔多瓦省 的Patio Olmos购物中心所在的 历史建筑。该物业由第三方 管理。
(4) 
包括部门之间的间接 收入和抵销。2019年，来自 布宜诺斯艾利斯设计的收入包括在内。特许权于2018年12月5日结束 。
 
下表按收入类别列出了IRSA CP在本财年的累计 租赁收入 ：
 
 
107
 
目录表 目录：
 
 
 
截至2019年6月30日的财年 ，
 
 
 
2021
 
 
2020
 
 
2019
 
 
 
(百万AR)  
 
基数 租金：
  2,461 
  4,699 
  7,180 
租金百分比
  1,443 
  2,209 
  2,672 
租金合计
  3,904 
  6,908 
  9,852 
非传统 广告投放
  110 
  277 
  334 
入场权收入
  788 
  1,356 
  1,578 
费用：
  135 
  157 
  177 
停车费
  37 
  445 
  711 
佣金：
  180 
  233 
  482 
其他类型
  179 
  31 
  325 
小计 (1)
  5,333 
  9,407 
  13,459 
庭院 奥尔莫斯
  9 
  10 
  15 
调整和 取消(2) 
  (21)
  (502)
  (646)
总计：
  5,321 
  8,915 
  12,828 
(1)
不包括 帕蒂奥·奥尔莫斯。
 
(2)
包括部门之间的间接 收入和抵销。2019年，来自 布宜诺斯艾利斯设计的收入包括在内。特许权于2018年12月5日结束 。
 
租户零售额
 
在 2021财年，IRSA CP的购物中心租户的销售额 达到757.95亿里亚尔，与上一财年(名义销售额+8.3%)相比，实际下降27.8% 。
 
位于布宜诺斯艾利斯市和大布宜诺斯艾利斯的购物中心的租户 销售额同比实际下降39.5%(名义增长4.7%)，2021财年从717.99亿里亚尔上升到433.09亿里亚尔，而阿根廷内陆的购物中心 实际下降了约2.5%(+44.4%
 
 
108
 
目录表：
 
下表列出了IRSA CP购物中心租户在所示会计年度的总零售额 ：
 
 
 
截至6月30日的财年 ，(1)
 
 
 
2021
 
 
2020
 
 
2019
 
 
 
(百万AR)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
中音 巴勒莫
  7,299 
  12,822 
  17,401 
Abasto 购物中心
  6,354 
  13,039 
  18,455 
Alto Avellaneda：
  5,288 
  11,521 
  16,551 
Alcorta 购物中心
  5,546 
  7,645 
  9,816 
露台 布尔里奇。
  3,571 
  5,200 
  6,448 
布宜诺斯艾利斯设计 (2) 
  - 
  - 
  844 
Dot Baire 购物。
  4,866 
  10,242 
  14,143 
Soleil Premium 直销店：
  4,272 
  5,321 
  7,594 
Arcos区
  6,213 
  6,009 
  6,986 
Alto Noa 购物中心
  5,208 
  5,191 
  6,266 
阿尔托·罗萨里奥(Alto Rosario) 购物中心
  11,092 
  10,853 
  13,948 
门多萨广场购物中心
  9,002 
  8,470 
  11,118 
科尔多巴 卡布雷拉购物别墅(Córdoba Shopping Villa Cabrera)
  3,694 
  3,343 
  4,550 
洛杉矶里贝拉购物 (3) 
  1,368 
  2,215 
  3,255 
中音 科马休：
  2,022 
  3,172 
  4,470 
总计：
  75,795 
  105,043 
  141,845 
(1)*零售额 基于零售商和以前的所有者提供给IRSA CP的信息 。显示的金额反映了每个购物中心的100%零售额，尽管在某些情况下IRSA CP拥有此类购物中心的份额不到100%。包括展位销售额， 不包括用于特殊展览的空间。
(2)特许期截止 为2018年12月5日
(3) 由Nuevo Port Santa Férs.A.所有，其中IRSA CP是 合资伙伴。
 
 
109
 
目录表 目录：
 
按业务类型划分的总销售额
 
下表列出了IRSA CP的 购物中心租户在 指定的会计年度按业务类型划分的零售额：
 
 
 
截至6月30日的财年 ，(1)
 
 
 
2021
 
 
2020
 
 
2019
 
 
 
(百万AR)
 
百货商店 商店
  1,839 
  5,594 
  7,677 
衣服和 鞋类。
  43,424 
  57,474 
  78,818 
娱乐业
  562 
  3,226 
  4,755 
家居和 装修。
  2,273 
  2,146 
  3,150 
家用 家用电器：
  5,773 
  11,832 
  15,887 
餐厅：
  12,100 
  14,975 
  17,781 
其他项目
  1,277 
  1,255 
  1,693 
服务：
  8,547 
  8,541 
  12,084 
总计：
  75,795 
  105,043 
  141,845 
 
(1)这包括 展位的销售额，不包括用于特殊 展览的空间。
 
入住率 费率
 
下表列出了IRSA CP的 购物中心的入住率，以每个购物中心在指定会计年度的可租赁总面积的百分比表示：
 
 
 
截至 六月三十号，
 
 
 
2021
 
 
2020
 
 
2019
 
 
 
(%)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
中音 巴勒莫
  98.4 
  91.9 
  99.1 
Abasto 购物中心
  99.7 
  94.9 
  98.7 
Alto Avellaneda：
  64.8 
  97.4 
  98.6 
Alcorta 购物中心
  90.6 
  97.3 
  97.9 
露台 布尔里奇。
  87.8 
  91.4 
  93.5 
Dot Baire 购物。
  80.7 
  74.6 
  74.5 
Soleil Premium 直销店：
  90.3 
  97.1 
  99.0 
Arcos区
  100.0 
  93.8 
  99.4 
Alto Noa 购物中心
  98.1 
  99.0 
  99.5 
阿尔托·罗萨里奥(Alto Rosario) 购物中心
  95.4 
  97.2 
  99.6 
门多萨广场购物中心
  97.3 
  97.8 
  97.3 
科尔多巴 卡布雷拉购物别墅(Córdoba Shopping Villa Cabrera)
  91.4 
  95.4 
  99.3 
洛杉矶里贝拉 购物中心
  96.2 
  99.0 
  94.6 
中音 科马休：
  92.4 
  96.2 
  96.2 
总计：
  89.9 
  93.2 
  94.7 
 
 
 
110
 
目录表 目录：
 
租金
 
下表显示了IRSA CP的商场在本会计年度的年平均租金 每平方米 ：
 
 
 
在截至6月30日的财年 中，(1)
 
 
 
2021
 
 
2020
 
 
2019
 
 
 
(ARS格式)
 
中音 巴勒莫
  26,459 
  53,374 
  77,593 
Abasto 购物中心
  10,357 
  24,293 
  37,828 
Alto Avellaneda：
  7,213 
  17,390 
  29,044 
Alcorta 购物中心
  23,278 
  34,192 
  45,934 
露台 布尔里奇。
  12,884 
  26,815 
  35,199 
Dot Baire 购物。
  4,642 
  13,482 
  19,990 
Soleil Premium 直销店：
  13,020 
  19,078 
  29,686 
Arcos区
  25,583 
  37,636 
  54,595 
Alto Noa 购物中心
  10,641 
  12,231 
  16,328 
阿尔托·罗萨里奥(Alto Rosario) 购物中心
  17,627 
  18,054 
  24,675 
门多萨广场购物中心
  7,520 
  8,306 
  11,840 
科尔多巴 卡布雷拉购物别墅(Córdoba Shopping Villa Cabrera)
  12,857 
  13,605 
  19,631 
洛杉矶里贝拉 购物中心
  2,184 
  6,794 
  10,235 
中音 科马休：
  5,113 
  46,012 
  44,410 
 
(1) 根据IFRS除以可租赁总面积计算的综合年累计租金 。 不包括来自Patio Olmos的收入。2020财年反映了因新冠肺炎而关闭运营的 影响。有关更多 信息，请参阅“运营业绩-持续的新冠肺炎疫情 。”
 
 
111
 
目录表 目录：
 
租赁 到期(1)(2)
 
下表列出了截至2021年6月30日生效的IRSA CP购物中心租约的预计租期 时间表 ，假设IRSA CP的租户 均未在 到期前行使续订或终止租约的选择权：
 
 
 
截至2021年6月30日
 
协议‘ 过期
 
个协议数量(1)
 
 
平方米至 到期
 
 
到期 到期(%)
 
 
租赁支付总额 (以百万AR为单位)(3)
 
 
协议(%)
 
空置的 商店。
  116 
  33,682 
  10.1 
  - 
  - 
已过期 有效
  441 
  80,503 
  24.0 
  923 
  29.2 
截至2022年6月30日
  387 
  49,952 
  14.9 
  863 
  27.3 
截至2023年6月30日
  262 
  43,834 
  13.1 
  582 
  18.4 
截至2024年6月30日
  202 
  32,465 
  9.7 
  327 
  10.4 
截至2025年6月30日 及以后几年
  139 
  94,390 
  28.2 
  464 
  14.7 
总计(4) 
  1,431 
  301,144 
  100 
  3,159 
  100 
(1) 包括截至2021年6月30日的空置门店。租约可以 与一个或多个商店关联。
(2) 不反映IRSA CP对每个 物业的所有权权益。
(3) 金额表示 到期的 协议截至2021年6月30日的年度基本租金。
(4) 不包括空置商店。
 
产品组合中最大的五个租户
 
截至2021年6月30日，IRSA CP投资组合中最大的五个租户(按销售额计算)约占IRSA CP总可租赁面积的15.5%，约占截至该 日的财年基本租金的17.2% 。
 
下表介绍了IRSA CP投资组合中最大的五个 租户：
 
租户
业务类型
销售额
总可出租面积
总可出租面积
 
 
(%)
(平方米)
(%)
Zara
衣服和鞋类
7.2
10,771
3.2
耐克
衣服和鞋类
5.9
7,610
2.3
Fravega
家用电器
4.6
3,524
1.1
法拉贝拉(1)
百货商店
2.3
28,892
8.6
克拉罗
其他
1.9
1,079
0.3
合计
 
21.9
51,876
15.5
(1)
截至本财务报表公布之日，法拉贝拉没有 在任何购物中心营业。
 
 
112
 
目录表 目录：
 
新的 租约和续订
 
下表显示了截至2021年6月30日IRSA CP的 租赁协议的某些信息：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
    平均每年 个基数/平方米(ARS)
 
 
 
 
 
 
 
业务类型
 
续订的 协议数量 
 
 
年基本租金 (单位：百万AR) 
 
 
年度入场权 (单位：百万AR) 
 
 
新的和 续订的
 
 
以前的 协议：
 
 
未续订协议数量(1) 
 
 
未续订的 协议(1)年基本租金 金额(单位：百万ARS) 
 
服装和 鞋类产品
  275 
  550 
  48 
  15,260 
  12,630 
  514 
  1,193 
其他 (2) 
  90 
  177 
  36 
  10,426 
  6,327 
  145 
  359 
饭馆
  49 
  77 
  1 
  11,015 
  10,714 
  157 
  312 
服务：
  28 
  61 
  2 
  9,673 
  5,551 
  31 
  28 
家用电器
  25 
  107 
  7 
  13,564 
  9,322 
  24 
  45 
家居和 装修。
  23 
  43 
  3 
  6,138 
  5,104 
  34 
  64 
超市
  2 
  20 
  - 
  1,862 
  1,262 
  - 
  - 
娱乐业
  1 
  8 
  - 
  3,664 
  1,012 
  33 
  114 
总计：
  493 
  1,043 
  97 
  8,950 
  6,490 
  938 
  2,115 
(1) 包括截至2021年6月30日的空置门店。此类空置门店的可租赁总面积 包括在最后一个占用此类门店的租户的 业务类型下。
(2) 其他包括锚点存储。
 
IRSA CP租赁的主要条款
 
根据阿根廷《民商法》，居住地点的期限不能超过20年，其他地点的期限不能超过50年。通常， IRSA CP的租赁协议期限为三至十年 。
 
IRSA CP购物中心的可租赁空间 通过与IRSA CP的全资子公司 和房地产经纪公司Fibesa S.A.(简称“Fibesa”)的独家协议进行销售。IRSA CP对IRSA CP购物中心的大多数租户使用标准租赁协议，其条款和条件如下 所述。但是，IRSA CP的最大租户或 “锚定”租户通常会为各自的租约 协商更优惠的条款。不能保证租赁条款 将与标准租赁协议中规定的一样。
 
IRSA CP的租约中规定的租金 通常是(I)月度基本租金和(Ii)租户每月商店销售总额的指定百分比中较高的 ，一般 在租户总销售额的3%到12%之间。 此外，根据IRSA CP的大多数租赁合同中包含的租金调整条款，租户的基本租金一般根据消费物价指数按季度和累计更新。 这些条款和条件在购物中心因社会原因而关闭的 期间未实施。 阿根廷政府自IRSA CP 决定将基本租金的开票和收取推迟到2020年9月30日以来， 阿根廷政府因新型新冠肺炎病毒而颁布的预防性强制隔离令。 优先处理与IRSA CP的租户的长期关系 。
 
 
113
 
目录表：
 
除了租金，IRSA CP还向IRSA CP的大部分租户收取入场费 在签订租赁协议和续签协议时支付入场费 。入场费通常为 一次性支付或按月分期付款。如果协议在到期日之前终止，分期付款 的租户有责任支付未付余额 。如果 租户违反 义务而单方面终止和/或终止，则需要得到IRSA CP的同意才能 退还入场费。
 
IRSA CP 负责为IRSA CP购物中心内的每个单元提供电力、电话总机、中央空调和与一般火灾探测系统的 连接，但Arcos购物中心区域除外。 IRSA CP 负责为IRSA CP购物中心内的每个单元提供电力、电话总机、中央空调和与一般火灾探测系统的 连接。IRSA CP还为美食广场租户提供卫生设施和燃气系统连接。在Arcos区，连接由租户管理 。每个租户负责在其租赁单位内完成所有 必要的安装，此外还需支付 直接相关费用，包括电、水、气、 电话和空调。租户还必须支付总费用的 百分比，以及与公共区域相关的一般税 。IRSA CP根据不同的 因素确定此百分比。公共区域费用包括 管理、安全、运营、维护、清洁和 税。
 
IRSA CP 开展促销和营销活动，将消费者 流量吸引到IRSA CP的购物中心。这些活动 由租户向由我们管理的集体推广基金(CPF)缴款。 租户需要将其租金(基本租金 加百分比租金)的15%缴纳给CPF。IRSA CP可提高租户必须向CPF缴纳的 百分比，最高可达相应租赁协议中规定的 向CPF缴纳的 原始金额的25%。IRSA CP还可能要求租户 向CPF做出特别贡献，以资助特殊的 促销和营销活动，或支付 使所有租户受益的特殊促销活动的费用。IRSA CP可 要求租户每年缴纳最多 次的非常费用，但每次非常费用不得超过租户之前每月租金的25% 。
 
每个 租户将其出租单位作为没有任何固定装置的外壳出租， 负责其出租单位的内部设计。对出租单位的任何 修改和添加都必须经过我们的 预先批准。IRSA CP有权向租户收取 改建出租单位所产生的所有费用，以及在租约到期后拆除出租单位的所有额外费用。 此外，租户有责任为其出租单位购买足够的 保险，这些保险必须包括火灾、玻璃破碎、盗窃、洪水、民事责任和工人赔偿等 项。
 
控制系统
 
IRSA CP 配备了计算机系统来监控IRSA CP所有商场的租户销售情况 (包括一些摊位)。 IRSA CP还定期审计IRSA CP的 租户在所有IRSA CP的 商场的会计销售记录。IRSA CP购物中心的几乎每家商店都有一个销售点，该销售点链接到IRSA CP的主 服务器。IRSA CP使用计算机 监控系统生成的信息来准备统计数据，其中包括总销售额、平均销售额和高峰销售时间，以用于 营销目的，并作为内部审计的参考。IRSA CP的大多数 购物中心租赁协议要求 租户将其销售点系统链接到IRSA CP的 服务器。在本财年，IRSA CP开始使用非接触式技术 (三叶草)对IRSA CP的支付终端进行翻新。
 
IRSA CP购物中心详细信息
 
下面设置 是有关IRSA CP的 购物中心产品组合的某些信息，包括某些密钥租赁 条款。
 
 
114
 
  目录表
 
布宜诺斯艾利斯市帕勒莫市
 
Alto 巴勒莫是一家拥有132家门店的购物中心，于1990年在巴勒莫开业，巴勒莫是布宜诺斯艾利斯市一个著名的中产阶级和人口稠密的 社区。Alto Palermo位于圣达菲大道和科罗内尔·迪亚兹大道的交叉口，距离布宜诺斯艾利斯市中心只有 几分钟的路程，从布尔恩斯地铁站就可以到达。巴勒莫阿尔托市的总建筑面积为65,029平方米(含停车位)，其中包括 18,655平方米的总可租赁面积，分布在六个楼层 ，有一个642辆车的付费停车位，约为30,000 平方米。Alto Palermo的目标客户包括 年龄在28岁到45岁之间的中等收入人群。Alto 巴勒莫目前正在扩建中。
 
在截至2021年6月30日的财年中，参观了 Alto Palermo购物中心的公众产生了约72.99亿里亚尔的实际零售额，比2020财年同期的实际营业额低43.1%。每平方米销售额 达到36.413万里亚尔。总租金收入从截至2020年6月30日的财年的9.95 亿里亚尔实际降至截至2021年6月30日的财年的5.3亿里亚尔，这相当于2020财年每总可租赁平方米的年收入53,374里亚尔和2021财年的26,459里亚尔。
 
截至2021年6月30日，巴勒莫中音的入住率为 98.4%。
 
IRSA CP 继续致力于扩建Alto Palermo购物中心，这是IRSA CP投资组合中每平方米销售额最高的购物中心，这将增加 约3900平方米的总可租赁面积，并将利用2015年收购的相邻 建筑的面积将 美食广场移至第三层。截至2021年6月30日，工作进度为 88%，建设工程预计将于2021年10月完成 ，有关详细信息，请参阅“-正在开发的项目-Alto Palermo扩建”。
 
 
115
 
目录表：
 
Alto Palermo的租户组合
 
下表列出了截至2021年6月30日，Alto Palermo按业务类型划分的租户组合：
 
业务类型 (1)
 
租户 销售额
(以数百万个 个AR为单位)
 
 
租户 销售额
 (%)
 
 
GLA (平方米)
 
 
GLA(占 总数的百分比)
 
衣服和 鞋类。
  4,728 
  64.8 
  12,963 
  64.7 
主场：
  115 
  1.6 
  173 
  0.9 
饭馆
  485 
  6.6 
  2,911 
  14.5 
其他项目
  1,288 
  17.6 
  1,551 
  7.7 
服务：
  203 
  2.8 
  1,730 
  8.6 
家用电器 ：
  480 
  6.6 
  717 
  3.6 
总计：
  7,299 
  100.0 
  20,045 
  100.0 
(1) 包括截至2021年6月30日的空置门店。此类空置门店的可出租总面积 包括在最后一个占用此类门店的租户的业务类型 下。
 
Alto Palermo的收入
 
下表列出了与Alto Palermo的 财政年度 收入来源相关的精选信息 ：
 
 
 
截至6月30日的财年 ，
 
 
 
2021
 
 
2020
 
 
2019
 
 
 
(百万AR)
 
基数 租金：
  383 
  730 
  1,167 
租金百分比 (1) 
  148 
  265 
  279 
租金合计
  530 
  995 
  1,446 
非传统 广告投放
  27 
  65 
  88 
入场权收入 (2) 
  166 
  269 
  348 
费用：
  21 
  23 
  26 
停车费
  7 
  74 
  130 
佣金：
  38 
  68 
  77 
其他类型
  1 
  3 
  0 
合计 (3) 
  790 
  1,497 
  2,115 
(1) 或有租金是基于IRSA CP租户销售总额的特定百分比 的收入。
(2) 入场权是租户签订租约或续签租约所需的费用。
(3) 综合租金。不包括与集体促销 基金相关的收入。
 
 
116
 
目录表：
 
布宜诺斯艾利斯市阿巴斯托 购物
 
Abasto 是位于布宜诺斯艾利斯市中心的一家拥有162家门店的购物中心，从卡洛斯·加德尔地铁站可以直接到达，距离ONCE铁路终点站6个街区 ，靠近通往Ezeiza国际机场的高速公路 。阿巴斯托于1998年11月10日开业。主楼是地标性建筑，在1889年至1984年间是布宜诺斯艾利斯市的主要生鲜农产品市场。IRSA CP将该物业改建为一个114,312平方米的购物中心 (包括停车场和公共区域)，总可租赁面积为36,796平方米(如果IRSA CP考虑 Museo de los Niños，则为40,500平方米)。就可租赁总面积而言，阿巴斯托购物中心是阿根廷第四大购物中心。
 
阿巴斯托 有一个29家餐厅的美食广场，一个可容纳约2900人的12屏电影院综合体 ，占地8021平方米的 娱乐区和面积3732平方米的尼诺斯博物馆(后者不包括在总租赁面积中)。购物中心分布在五层，包括一个可停放1180辆汽车的停车位，面积约为39690平方米。
 
Abasto的 目标客户包括年龄在25岁到45岁之间的中等收入个人，IRSA CP认为这一群体占布宜诺斯艾利斯市这一地区人口的很大一部分。
 
在截至2021年6月30日的财年中，参观Abasto 购物中心的公众产生的实际零售额总计约63.54亿里亚尔，每平方米销售额约为172,681里亚尔，比2020财年的实际销售额低51.3%。总租金收入 从截至2020年6月30日的财年的8.93亿里亚尔实际降至截至2021年6月30日的财年的3.81亿里亚尔 ，即2020财年每平方米可出租毛收入为24,293里亚尔，2021财年为10,357里亚尔。
 
截至2021年6月30日，阿巴斯托购物的入住率为 99.7%。
 
Abasto 购物的租户组合
 
下表列出了截至2021年6月30日，Abasto Shopping按业务类型划分的租户组合 ：
 
业务类型 (1)
 
租户 销售额
(以数百万个 个AR为单位)
 
 
租户 销售额
 (%)
 
 
GLA (平方米)
 
 
GLA(占 总数的百分比)
 
衣服和 鞋类。
  3,451 
  54.3 
  14,367 
  39.0 
娱乐业
  94 
  1.5 
  12,264 
  33.3 
主场：
  125 
  2.0 
  807 
  2.2 
饭馆
  835 
  13.1 
  3,294 
  9.0 
其他项目
  823 
  13.0 
  3,029 
  8.2 
服务：
  39 
  0.6 
  365 
  1.0 
家用电器 ：
  987 
  15.5 
  2,670 
  7.3 
总计：
  6,354 
  100.0 
  36,796 
  100.0 
(1) 包括截至2021年6月30日的空置门店。此类空置门店的可出租总面积 包括在最后一个占用此类门店的租户的业务类型 下。
 
 
117
 
目录表 目录：
 
Abasto 购物的收入
 
下表列出了与Abasto Shopping在指定会计年度内的 收入相关的精选信息 ：
 
 
 
截至6月30日的财年 ，
 
 
 
2021
 
 
2020
 
 
2019
 
 
 
(百万AR)
 
基数 租金：
  286 
  658 
  1,056 
租金百分比 (1) 
  95 
  235 
  336 
租金合计
  381 
  893 
  1,392 
非传统 广告投放
  14 
  43 
  44 
入场权收入 (2) 
  111 
  198 
  279 
费用：
  23 
  25 
  28 
停车费
  5 
  92 
  159 
佣金：
  18 
  29 
  63 
其他类型
  15 
  3 
  6 
合计 (3) 
  567 
  1,283 
  1,971 
(1) 或有租金是根据IRSA CP租户销售总额的特定百分比 计算的收入。
(2) 入场权是租户签订租约或续签租约所需的费用。
(3) 综合租金。不包括与集体促销 基金相关的收入。
 
大布宜诺斯艾利斯地区的Alto Avellaneda
 
Alto Avellaneda是一家拥有126家门店的郊区购物中心，于1995年10月开业，位于布宜诺斯艾利斯市南部边界的Avellaneda市。这家购物中心 紧挨着一个铁路终点站，靠近布宜诺斯艾利斯市中心 。Alto Avellaneda的总建筑面积为108,598平方米(含停车场)，其中包括39,838平方米的GLA。购物中心有一个多厅影院，有六块 屏幕，阿根廷第一家超市，一个娱乐中心，还有一个有21家餐厅的美食广场。沃尔玛(不包括在总租赁面积中 )购买了它占用的空间，但它 按比例支付了Alto Avellaneda停车位的公共费用份额。购物中心有一个可停放2400辆车的免费停车位，总面积为53203平方米。Alto Avellaneda Shopping的目标客户群由 年龄在25岁到 40岁之间的中等收入人群组成。
 
在截至2021年6月30日的财年中，参观Alto Avellaneda购物中心的公众实际零售额约为52.88亿里亚尔，同比实际下降54.1%。每平方米销售额为132,737里亚尔。总租金收入从截至2020年6月30日的财年的6.67亿ARS实际 降至截至2021年6月30日的 财年的2.87亿ARS，即2020财年每可租赁总面积17,390 ARS的年收入，以及2021财年的 ARS 7,213 ARS。
 
截至2021年6月30日，Alto Avellaneda的入住率为 64.8%。
 
 
118
 
目录表：
 
Alto Avellaneda的租户组合
 
下表列出了截至2021年6月30日，Alto Avellaneda按业务类型划分的租户组合 ：
 
业务类型 (1)
 
租户 销售额
(以数百万个 个AR为单位)
 
 
租户 销售额
 (%)
 
 
GLA (平方米)
 
 
GLA(占 总数的百分比
 
衣服和 鞋类。
  2,708 
  51.2 
  13,297 
  33.4 
百货公司 商店
  - 
  - 
  10,946 
  27.5 
娱乐业
  18 
  0.3 
  7,354 
  18.5 
主场：
  180 
  3.4 
  578 
  1.5 
饭馆
  474 
  9.0 
  2,241 
  5.6 
其他项目
  626 
  11.8 
  2,614 
  6.6 
服务：
  20 
  0.4 
  426 
  1.1 
家用电器 ：
  1,262 
  23.9 
  2,382 
  6.0 
总计：
  5,288 
  100 
  39,838 
  100 
 
(1) 包括截至2021年6月30日的空置门店。此类空置门店的可出租总面积 包括在最后一个占用此类门店的租户的业务类型 下。
 
Alto Avellaneda的收入
 
下表列出了与Alto Avellaneda指定会计年度的收入 相关的精选信息：
 
 
 
在截至6月30日的财年 中，
 
 
 
2021
 
 
2020
 
 
2019
 
 
 
(百万AR)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
基数 租金：
  197 
  439 
  853 
租金百分比 (1) 
  90 
  228 
  249 
租金合计
  287 
  667 
  1,102 
非传统 广告投放
  5 
  20 
  22 
入场权收入 (2) 
  103 
  175 
  184 
费用：
  18 
  21 
  24 
佣金：
  19 
  17 
  78 
其他类型
  28 
  2 
  6 
合计 (3) 
  461 
  902 
  1,416 
(1) 或有租金基于 IRSA CP的租户销售总额的特定百分比。
(2) 入场权是IRSA CP的租户 签订租赁协议或续签租赁协议所需支付的费用 。
(3) 综合租金。不包括与集体促销 基金相关的收入。
 
 
119
 
目录表：
 
布宜诺斯艾利斯市Alcorta 购物
 
Alcorta Shopping是一家拥有112家门店的购物中心，于1992年开业，位于巴勒莫·奇科的住宅区，这是布宜诺斯艾利斯市最高档的 区之一，距离布宜诺斯艾利斯市中心只有很短的车程。阿尔科塔购物中心总建筑面积 约87,554平方米(包括停车场)，其中 由15,812平方米的总建筑面积组成。Alcorta Shopping有一个带两块屏幕的电影院，一个有十家餐厅的美食广场，两家独家餐厅，一楼的家乐福超市 和一家桑坦德银行。购物中心分布在三个 层，有一个可停放1137辆汽车的两小时免费停车位 ，主楼前还有一个可停放435辆车的停车位。Alcorta Shopping的目标客户 由年龄在25岁到 40岁之间的高收入人群组成。
 
在过去的几年里，Alcorta Shopping已经成为阿根廷时尚和前卫风格的象征。它是 新兴设计师宣传和销售其新品牌 的首选之地。
 
在截至2021年6月30日的财年中，参观Alcorta购物中心的公众产生的实际零售额总计约55.46亿里亚尔，相当于财年销售额约为每平方米350,768里亚尔，同比实际下降了27.5%。总租金收入从截至2020年6月30日的财年的实际约5.38亿里亚尔下降到截至2021年6月30日的财年的3.68亿里亚尔(即2020财年每可租赁总面积34,192里亚尔的年收入和2021财年的23,278里亚尔)。
 
截至2021年6月30日，Alcorta Shopping的入住率为 90.6%。
 
Alcorta Shopping的租户组合
 
下表列出了截至2021年6月30日，Alcorta Shopping按业务类型划分的租户组合 ：
 
业务类型 (1)
 
租户 销售额
(以数百万个 个AR为单位)
 
 
租户 销售额
 (%)
 
 
GLA (平方米)
 
 
GLA(占 总数的百分比)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
服装和 鞋类产品
  3,761 
  67.9 
  8,006 
  50.6 
娱乐业
  12 
  0.2 
  1,435 
  9.1 
主场：
  378 
  6.8 
  1,236 
  7.8 
餐厅：
  169 
  3.0 
  1,135 
  7.2 
其他项目
  794 
  14.3 
  1,516 
  9.6 
服务：
  170 
  3.1 
  2,405 
  15.2 
家用电器 ：
  262 
  4.7 
  79 
  0.5 
总计：
  5,546 
  100.0 
  15,812 
  100 
 
(1) 包括截至2021年6月30日的空置门店。此类空置门店的可出租总面积 包括在最后一个占用此类门店的租户的业务类型 下。
 
 
120
 
目录表：
 
Alcorta Shopping的收入
 
下表列出了与Alcorta Shopping在接下来的 财年中的 收入相关的精选信息：
 
 
 
在截至6月30日的财年 中，
 
 
 
2021
 
 
2020
 
 
2019
 
 
 
(百万AR)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
基数 租金：
  221 
  356 
  554 
租金百分比 (1) 
  148 
  182 
  168 
租金合计
  368 
  538 
  722 
非传统 广告投放
  8 
  33 
  38 
入场权收入 (2) 
  73 
  142 
  163 
费用：
  11 
  8 
  8 
停车费
  7 
  54 
  78 
佣金：
  15 
  23 
  29 
其他类型
  1 
  2 
  1 
合计 (3) 
  483 
  799 
  1,040 
(1) 或有租金基于 IRSA CP的租户销售总额的特定百分比。
(2) 入场权是IRSA CP的租户签订租约或续签租约所需支付的费用 。
(3) 综合租金。不包括与集体促销 基金相关的收入。
 
121
 
目录表
 
布宜诺斯艾利斯市布尔里奇(Patio Patio Patio
 
Patio Bullrich是布宜诺斯艾利斯市最古老的购物中心，于1988年开业，位于布宜诺斯艾利斯市最繁华的地区之一雷科莱塔附近。该地区是一个住宅、文化和旅游中心 ，其中包括著名的私人住宅、历史遗迹、博物馆、剧院和大使馆。该购物中心拥有89家商店 ，距离布宜诺斯艾利斯市最负盛名的 酒店以及地铁、公共汽车和火车系统 步行即可到达。
 
Patio Bullrich总建筑面积为28,984平方米 (含停车场)，其中包括11,396平方米的GLA和 占地12,472平方米的公共区域。购物中心 分布在四层，面积约为4600平方米，可停放206 辆汽车。 购物中心拥有一座可容纳1381个座位的四屏多厅影院，不久还将安装第五块豪华屏幕。此外，它还拥有阿根廷第一家提供 法国和意大利美食、糕点、海鲜和烧烤 菜肴的食品馆，还有一个提供特别挑选的 优质品牌产品的“美食家”市场。从租户组合来看， 它集中了最重要的国际和国内奢侈品牌，如LV、塞尔瓦托·菲拉格慕、雨果·博斯、Bally、 欧米茄、Etiqueta Negra、Jazmin Chebar、Calandra等 。
 
在截至2021年6月30日的财年中，参观Patio Bullrich购物中心的公众产生了总计约35.71亿里亚尔的实际零售额，这意味着年销售额约为每平方米313,355里亚尔，同比实际下降了31.3%。总租金收入从截至2020年6月30日的财年的实际收入 3.06亿里亚尔 降至截至2021年6月30日的财年的1.47亿里亚尔，其中 表示2020财年每平方米可租赁毛收入26,815里亚尔，2021财年每月每毛可租赁平方米里亚尔12,884里亚尔。
 
截至2021年6月30日，帕蒂奥·布尔里奇的入住率为 87.8%。
 
Patio Bullrich的租户组合
 
下表列出了截至2021年6月30日，Patio Bullrich按业务类型划分的租户组合：
 
业务类型 (1)
 
租户 销售额
(以数百万个 个AR为单位)
 
 
租户 销售额
 (%)
 
 
GLA (平方米)
 
 
GLA(占 总数的百分比)
 
衣服和 鞋类。
  2,553 
  71.6 
  5,645 
  49.5 
娱乐业
  1 
  0.0 
  1,510 
  13.3 
主场：
  41 
  1.1 
  90 
  0.8 
饭馆
  43 
  1.2 
  1,556 
  13.7 
其他项目
  867 
  24.3 
  1,669 
  14.6 
服务：
  66 
  1.8 
  876 
  7.7 
家用电器
  0 
  0.0 
  50 
  0.4 
总计：
  3,571 
  100.0 
  11,396 
  100.0 
 
(1) 包括截至2021年6月30日的空置门店。此类空置门店的可出租总面积 包括在最后一个占用此类门店的租户的业务类型 下。
 
 
122
 
目录表：
 
Patio Bullrich的收入
 
下表列出了与Patio Bullrich在指定会计年度的 收入相关的精选信息 ：
 
 
 
截至6月30日的财年 ，
 
 
 
2021
 
 
2020
 
 
2019
 
 
 
(百万AR)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
基数 租金：
  83 
  194 
  287 
租金百分比 (1) 
  64 
  112 
  114 
租金合计
  147 
  306 
  401 
非传统 广告投放
  5 
  14 
  16 
入场权收入 (2) 
  36 
  72 
  76 
费用：
  9 
  18 
  20 
停车费
  6 
  42 
  74 
佣金：
  9 
  10 
  19 
其他类型
  1 
  1 
  (2)
合计 (3) 
  211 
  462 
  606 
(1) 或有租金是根据IRSA CP的租户销售总额的特定百分比计算的
(2) 入场权是IRSA CP的租户签订租约或续签租约所需支付的费用 。
(3) 综合租金。不包括与集体促销 基金相关的收入。
 
布宜诺斯艾利斯市的Dot 百货商店
 
Dot Baire Shopping是一家2009年5月开业的购物中心。它有 4层，地下3层，建筑面积17.3万平方米，其中可出租面积47493平方米，包括164家零售店，一个10屏影院和可停放2042辆汽车的停车位，面积约75000平方米。
 
Baire Shopping位于布宜诺斯艾利斯市萨维德拉附近的Avenida General Paz 与泛美高速公路交汇处，是布宜诺斯艾利斯市面积最大的购物中心。截至2021年6月30日，IRSA CP在泛美商场S.A.的股权 为80%。
 
在截至2021年6月30日的财年中，参观Dot 比尔斯购物中心的公众产生了约48.66亿里亚尔的实际零售额，同比实际下降52.5%，年销售额约为每平方米102,455里亚尔。总租金收入从截至2020年6月30日的财年的6.58亿里亚尔实际下降到截至2021年6月30日的财年的2.2亿里亚尔。 表示2020财年每平方米可出租毛收入为13,482里亚尔，2021财年为4,642里亚尔。
 
截至2021年6月30日，Dot Baire Shopping的入住率为 80.7%。
 
 
123
 
目录表：
 
Dot Baire Shopping的租户组合
 
下表说明了截至2021年6月30日，Dot Baire Shopping中的租户组合 业务类型：
 
业务类型 (1)
 
租户 销售额
(以数百万个 个AR为单位)
 
 
租户 销售额
 (%)
 
 
GLA (平方米)
 
 
GLA(占 总数的百分比)
 
衣服和 鞋类。
  2,599 
  53.4 
  24,010 
  50.6 
百货公司 商店
  - 
  - 
  2,254 
  4.7 
娱乐业
  37 
  0.8 
  8,519 
  17.9 
主场：
  131 
  2.7 
  3,222 
  6.8 
饭馆
  531 
  10.9 
  2,446 
  5.2 
其他项目
  665 
  13.7 
  3,129 
  6.6 
服务：
  94 
  1.9 
  2,093 
  4.4 
家用电器 ：
  809 
  16.6 
  1,820 
  3.8 
总计：
  4,866 
  100.0 
  47,493 
  100.0 
 
(1)* 此类空置门店的总可租赁面积包括在 最后占用此类门店的租户的业务类型下，包括截至2021年6月30日的 空置门店。
 
Dot Baire Shopping的收入
 
下表列出了与 指定的会计年度 点心购物收入相关的精选信息：
 
 
 
在截至6月30日的财年 中，
 
 
 
2021
 
 
2020
 
 
2019
 
 
 
(百万AR)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
基数 租金：
  157 
  461 
  708 
租金百分比 (1) 
  63 
  197 
  268 
租金合计
  220 
  658 
  976 
非传统 广告投放
  9 
  31 
  41 
入场权收入 (2) 
  69 
  118 
  142 
费用：
  16 
  15 
  17 
停车费
  3 
  139 
  202 
佣金：
  19 
  16 
  56 
其他类型
  108 
  4 
  235 
合计 (3) 
  445 
  981 
  1,669 
(1) 或有租金基于 IRSA CP的租户销售总额的特定百分比。
(2) 入场权是IRSA CP的租户签订租约或续签租约所需支付的费用 。
(3) 综合租金。不包括与集体促销 基金相关的收入。
 
124
 
目录表 目录：
 
布宜诺斯艾利斯省大布宜诺斯艾利斯Soleil Premium Outlet
 
Soleil Premium Outlet位于布宜诺斯艾利斯省圣伊西德罗。 1986年在阿根廷开业，但在2010年开始了 转变为该国第一家Premium Outlet的过程。它的表面积为四万七千五百二十五平方米，其中一万五千一百五十八平方米是玻璃。它包括78家商店和2335个停车位 。
 
在截至2021年6月30日的财年中，参观购物中心的公众产生了约42.72亿里亚尔的实际零售额，这意味着 年平均销售额约为每平方米281,831里亚尔，按实际价值计算， 年营业额同比下降19.7%。(br}在截至2021年6月30日的财年中，公众参观购物中心产生的实际零售额约为42.72亿里亚尔，年平均销售额约为每平方米281,831里亚尔，按实际价值计算，营业额同比下降19.7%。总租金 收入从截至2020年6月30日的财年的2.89亿里亚尔实际降至截至2021年6月30日的财年的1.97亿里亚尔，即2020财年的每平方米可租赁毛收入为19,078里亚尔，在2021财年为13,020里亚尔。
 
截至2021年6月30日，Soleil Premium Outlet的入住率为 90.3%。
 
Soleil Premium Outlet的租户组合
 
下表说明了截至2021年6月30日，Soleil Premium Outlet的租户组合 业务类型：
 
业务类型 (1)
 
租户 销售额
(以数百万个 个AR为单位)
 
 
租户 销售额
 (%)
 
 
GLA (平方米)
 
 
GLA(占 总数的百分比)
 
衣服和 鞋类。
  3,793 
  88.8 
  10,522 
  69.4 
娱乐业
  18 
  0.4 
  3,262 
  21.5 
主场：
  14 
  0.3 
  - 
  - 
饭馆
  244 
  5.7 
  745 
  4.9 
其他项目
  190 
  4.4 
  395 
  2.6 
服务：
  13 
  0.3 
  234 
  1.5 
总计：
  4,272 
  100.0 
  15,158 
  100.0 
 
(1) 此类空置门店的总可租赁面积包括在最后一个占用此类门店的租户的业务类型中 。包括截至2021年6月30日的空置门店 。
 
 
125
 
目录表：
 
Soleil Premium Outlet的收入
 
下表列出了与Soleil Premium Outlet在以下 期间的 收入相关的精选信息：
 
 
 
在截至6月30日的财年 中，
 
 
 
2021
 
 
2020
 
 
2019
 
 
 
(百万AR)
 
基数 租金：
  139 
  179 
  290 
租金百分比 (1) 
  59 
  110 
  160 
租金合计
  197 
  289 
  450 
非传统 广告投放
  3 
  10 
  6 
入场权收入 (2) 
  39 
  52 
  66 
费用：
  6 
  5 
  5 
佣金：
  2 
  15 
  22 
其他类型
  1 
  1 
  2 
合计 (3) 
  248 
  372 
  551 
(1) 或有租金基于 IRSA CP的租户销售总额的特定百分比。
(2) 入场权是IRSA CP的租户签订租约或续签租约所需支付的费用 。
(3) 综合租金。不包括与集体促销 基金相关的收入。
 
126
 
目录表 目录：
 
布宜诺斯艾利斯市Arcos区
 
IRSA CP 于2014年12月18日开业。Direito Arcos是一家位于布宜诺斯艾利斯市巴勒莫市附近的 高级直销店。它拥有14,335平方米的GLA，由 65家商店，427个停车位和36个售货点组成。
 
在 2019财年，Arcos区获得了购物中心的最终授权 。这允许调整 销售点的空间，改善它们的位置和大小，以及该业务部门的 收入。购物中心整合了 其直销概念，显示了业务增长的变量，以及商店、售货亭、Apsa Media和停车场的通胀。 IRSA CP通过实施标准清洁系统 Lean，有力地提高了支出效率。
 
在截至2021年6月30日的财年中，参观购物中心的公众产生了约62.13亿里亚尔的实际零售额，按实际价值计算同比增长3.4%，每平方米销售额约为43.3414万里亚尔。 总租金收入从截至2020年6月30日的财年的5.39亿里亚尔降至截至6月的财年的3.67亿里亚尔。 在截至2021年6月30日的财年中，总租金收入从截至2020年6月30日的财年的5.39亿里亚尔降至截至6月的财年的3.67亿里亚尔表示2020财年可出租毛收入为37,636 ARS，2021财年为25,583 ARS。
 
截至2021年6月30日，Arcos区的入住率为 100%。
 
Arcos的租户组合
 
下表列出了截至2021年6月30日Arcos区按业务类型划分的租户组合 ：
 
业务类型 (1)
 
租户 销售额
(以数百万个 个AR为单位)
 
 
租户 销售额
 (%)
 
 
GLA (平方米)
 
 
GLA(占 总数的百分比)
 
衣服和 鞋类。
  5,241 
  84.4 
  10,692 
  74.6 
饭馆
  353 
  5.7 
  728 
  5.1 
其他项目
  393 
  6.3 
  1,729 
  12.1 
服务：
  226 
  3.6 
  1,186 
  8.2 
总计：
  6,213 
  100.0 
  14,335 
  100.0 
 
第(1) 包括截至2021年6月30日的空置门店。
 
 
127
 
目录表：
 
Arcos地区的收入
 
下表列出了与以下 期间来自地区Arcos的 收入相关的精选信息：
 
 
 
在截至6月30日的下一财年 ，
 
 
 
2021
 
 
2020
 
 
2019
 
 
 
(百万AR)
 
基数 租金：
  197 
  355 
  596 
租金百分比 (1) 
  170 
  185 
  187 
租金合计
  367 
  540 
  783 
非传统 广告投放
  10 
  8 
  18 
入场权收入 (2) 
  6 
  91 
  53 
费用：
  4 
  3 
  4 
停车费
  9 
  43 
  67 
佣金：
  18 
  3 
  23 
其他类型
  1 
  2 
  2 
合计 (3) 
  415 
  690 
  949 
(1) 或有租金是根据IRSA CP租户销售总额的特定百分比 计算的收入。
(2) 入场权是租户签订租约或续签租约所需的费用。
(3) 综合租金。不包括与集体促销 基金相关的收入。
 
萨尔塔省萨尔塔市Alto Noa
 
Alto Noa是一家拥有84家门店的购物中心，于1994年开业。Alto Noa位于阿根廷西北部萨尔塔省首府萨尔塔市。萨尔塔省约有130万居民，萨尔塔市约有80万居民。购物中心总建筑面积约为31046平方米(含停车位)，总建筑面积为19314平方米。Alto Noa有一个有12家餐厅的美食广场，一个大型娱乐中心，一个超市和一个有8个屏幕的多厅电影院 。购物中心占地一层，有一个可停放520辆汽车的免费停车位。Alto Noa的目标客户群是年龄在 28到40岁之间的中等收入人群。
 
在截至2021年6月30日的财年中，参观购物中心的公众创造了约52.08亿里亚尔的实际零售额，这代表了财年 每平方米约269,648里亚尔的销售额，按实际价值计算同比增长0.01%。总租金收入 从截至2020年6月30日的财年的2.36亿里亚尔实际下降到截至2021年6月30日的财年的2.06亿里亚尔， 这代表2020财年每平方米可出租毛收入12,231里亚尔的年收入，以及2021财年的每可租赁总面积年收入10,641里亚尔。 财年，每可租赁总面积的年收入为12,231里亚尔和 财年的10,641里亚尔。
 
截至2021年6月30日，Alto Noa的入住率为 98.1%。
 
 
128
 
目录表：
 
Alto Noa的租户组合
 
下表列出了截至2021年6月30日，Alto Noa按业务类型划分的租户组合 ：
 
业务类型 (1)
 
租户 销售额
(以数百万个 个AR为单位)
 
 
租户 销售额
 (%)
 
 
GLA (平方米)
 
 
GLA(占 总数的百分比)
 
衣服和 鞋类。
  1,513 
  29.1 
  4,491 
  23.3 
娱乐业
  182 
  3.5 
  6,507 
  33.7 
主场：
  98 
  1.9 
  270 
  1.4 
饭馆
  426 
  8.2 
  1,217 
  6.3 
其他项目
  188 
  3.6 
  302 
  1.6 
服务：
  2,102 
  40.4 
  5,780 
  29.9 
家用电器 ：
  699 
  13.3 
  747 
  3.8 
总计：
  5,208 
  100.0 
  19,314 
  100.0 
 
(1) 包括截至2021年6月30日的空置门店。此类空置门店的可出租总面积 包括在最后一个占用此类门店的租户的业务类型 下。
 
Alto Noa的收入
 
下表列出了与Alto Noa在指定会计年度的 收入相关的精选信息：
 
 
 
截至2019年6月30日的财年 ，
 
 
 
2021
 
 
2020
 
 
2019
 
 
 
(百万AR)  
 
基数 租金：
  127 
  152 
  208 
租金百分比 (1) 
  78 
  85 
  108 
租金合计
  206 
  237 
  316 
非传统 广告投放
  4 
  6 
  5 
入场权收入 (2) 
  19 
  25 
  29 
费用：
  3 
  2 
  3 
佣金：
  6 
  6 
  18 
其他类型
  4 
  1 
  2 
合计 (3) 
  241 
  277 
  372 
(1) 或有租金是根据IRSA的租户销售总额的特定百分比计算的。 CP的租户。
(2) 入场权是IRSA CP的租户签订租约或续签租约所需支付的费用 。
(3) 综合租金。不包括与集体促销 基金相关的收入。
 
129
 
目录表 目录：
 
圣塔罗萨里奥省罗萨里奥市阿尔托·罗萨里奥 费城
 
Alto 罗萨里奥是一家拥有138家门店的购物中心，位于阿根廷圣达菲省 罗萨里奥市，是阿根廷人口第三大城市 。它的总建筑面积约为100,750平方米，其中包括33,731平方米的可出租总面积(不包括洛斯尼奥斯博物馆)。 罗萨里奥阿尔托罗萨里奥有一个有20家餐厅的美食广场，一个大型的 娱乐中心，一个超市和一个有14块最先进屏幕的Showcase电影院。商场占地一层， 有一个可容纳一千七百辆车的免费停车位。Alto Rosario的目标客户包括28岁至40岁的中等收入 个人。
 
在截至2021年6月30日的财年中，购物中心的公众游客产生了约110.92亿里亚尔的实际零售额，按实际价值计算同比增长2.2%。每平方米销售额约为328,836里亚尔。 总租金收入从截至2020年6月30日的 财年的6.08亿里亚尔降至截至2021年6月30日的财年的5.95亿里亚尔(即2020财年每平方米可出租毛收入18,054里亚尔和2021财年的每可租赁里亚尔17,627里亚尔)。
 
截至2021年6月30日，Alto Rosario的入住率为 95.4%。
 
阿尔托·罗萨里奥的租户组合
 
下表列出了截至2021年6月30日，Alto Rosario按业务类型划分的租户组合：
 
业务类型 (1)
 
租户 销售额
(以数百万个 个AR为单位)
 
 
租户 销售额
 (%)
 
 
GLA (平方米)
 
 
GLA(占 总数的百分比)
 
衣服和 鞋类。
  6,391 
  57.7 
  15,579 
  46.3 
娱乐业
  52 
  0.5 
  9,586 
  28.4 
主场：
  604 
  5.4 
  1,192 
  3.5 
饭馆
  844 
  7.6 
  2,504 
  7.4 
其他项目
  1,243 
  11.2 
  2,258 
  6.7 
服务：
  123 
  1.1 
  1,180 
  3.5 
家用电器 ：
  1,835 
  16.5 
  1,432 
  4.2 
总计：
  11,092 
  100.0 
  33,731 
  100.0 
(1) 包括截至2021年6月30日的空置门店。此类空置门店的可出租总面积 包括在最后一个占用此类门店的租户的业务类型 下。
 
 
130
 
目录表：
 
阿尔托·罗萨里奥的收入
 
下表列出了与Alto Rosario在以下时期的 收入相关的精选信息：
 
 
 
在截至6月30日的财年 中，
 
 
 
2021
 
 
2020
 
 
2019
 
 
 
(百万AR)
 
基数 租金：
  299 
  353 
  525 
租金百分比 (1) 
  296 
  256 
  302 
租金合计
  595 
  608 
  827 
非传统 广告投放
  9 
  16 
  20 
入场权收入 (2) 
  98 
  124 
  135 
费用：
  10 
  9 
  10 
佣金：
  19 
  21 
  31 
其他类型
  5 
  2 
  1 
合计 (3) 
  735 
  781 
  1,025 
(1) 或有租金是根据IRSA CP租户销售总额的特定百分比 计算的收入。
(2) 入场权是租户签订租赁协议或续签租赁协议所需的费用。
(3) 综合租金。与费用和集体 促销基金相关的收入不包括在内。
 
门多萨省门多萨市门多萨广场
 
门多萨 广场是一家拥有129家商店的购物中心，于1992年开业， 位于门多萨省瓜伊迈莱恩区。门多萨市约有150万居民，是阿根廷第四大城市。门多萨广场购物中心占地43,312平方米 ，拥有占地约 3,659平方米的多厅影院，有10块银幕，其中一块4D是全省首家 ，一个有24家餐厅的美食广场，街道上有5家名为“Shopping 区域食品”的餐厅，还有一个娱乐中心和一家超市， 也是租户。购物中心有两层，有一个可停放1700辆车的免费停车位。门多萨广场的目标客户群是年龄在28岁到40岁之间的中等收入人群。
 
在截至2021年6月30日的财年中，参观购物中心的公众产生了实际零售额，总额约为90.02亿里亚尔，这代表着 每平方米约207,840里亚尔的年销售额，同比实际增长6.2%。总租金收入从截至2020年6月30日的财年的实际租金收入 3.6亿里亚尔降至截至2021年6月30日的财年的 里亚尔3.26亿里亚尔，其中 表示2020财年的每平方米可租赁毛收入为8,306里亚尔，2021财年为7,520里亚尔。
 
截至2021年6月30日，门多萨广场的入住率为 97.3%。
 
 
131
 
目录表：
 
门多萨广场的租户组合
 
下表列出了截至2021年6月30日门多萨广场按业务类型划分的租户组合 ：
 
业务类型 (1)
 
租户 销售额
(以数百万个 个AR为单位)
 
 
租户 销售额
 (%)
 
 
GLA (平方米)
 
 
GLA(总计 个)
 
衣服和 鞋类。
  2,417 
  26.9 
  10,349 
  23.8 
百货商店 商店
  1,839 
  20.4 
  9,176 
  21.2 
娱乐业
  75 
  0.8 
  7,351 
  17.0 
主场：
  280 
  3.1 
  542 
  1.3 
饭馆
  664 
  7.4 
  4,276 
  9.9 
其他项目
  1,980 
  22.0 
  7,551 
  17.4 
服务：
  61 
  0.7 
  1,177 
  2.7 
家用电器 ：
  1,686 
  18.7 
  2,890 
  6.7 
总计：
  9,002 
  100.0 
  43,312 
  100.0 
(1) 
包括截至2021年6月30日的空置 门店。 此类空置店铺的可租赁总面积包括在 最后一个租户的业务类型中。
 
门多萨广场的收入
 
表中列出了与门多萨广场在指定会计年度的收入相关的精选信息：
 
 
 
在截至6月30日的财年 中，
 
 
 
2021
 
 
2020
 
 
 2019
 
 
 
(百万AR)
 
基数 租金：
  208 
  227 
  314 
租金百分比 (1) 
  118 
  133 
  194 
租金合计
  326 
  360 
  508 
非传统 广告投放
  8 
  11 
  13 
入场权收入 (2) 
  29 
  40 
  49 
费用：
  6 
  13 
  15 
佣金：
  7 
  13 
  24 
其他类型
  11 
  7 
  7 
合计 (3) 
  386 
  443 
  615 
(1) 或有租金基于 IRSA CP的租户销售总额的特定百分比。
(2) 入场权是IRSA CP的租户 签订租赁协议或续签租赁协议所需支付的费用 。
(3) 综合租金。与费用和集体 促销基金相关的收入不包括在内。
 
 
132
 
目录表：
 
科尔多巴购物-卡布雷拉别墅，科尔多巴市
 
科尔多巴购物山庄是一个占地35000平方米的购物中心，其中15361平方米是可出租的总面积。 卡布雷拉购物别墅是一个占地35000平方米的购物中心，其中15361平方米是可出租的总面积。 卡布雷拉购物别墅是一个占地35000平方米的购物中心，其中可出租面积为15361平方米。科尔多巴购物中心拥有104家商业商店、一个可容纳1500辆车的12屏多厅影院和停车位， 位于科尔多巴省科尔多巴市的维拉·卡布雷拉(Villa Cabrera)。
 
在截至2021年6月30日的财年中，参观购物中心的公众产生了约36.94亿雷亚尔的实际零售额，按实际价值计算同比增长10.5%。每平方米销售额约为240,479里亚尔。 总租金收入从截至2020年6月30日的 财年的2.09亿里亚尔下降到截至2021年6月30日的财年的1.97亿里亚尔(即2020财年每平方米可租赁毛收入13,605里亚尔和2021财年的年收入12,857里亚尔)。
 
截至2021年6月30日，科尔多巴购物中心的入住率为 91.4%。
 
Córdoba Shopping-Villa Cabrera的租户组合
 
下表列出了截至2021年6月30日科尔多巴购物中心的租户组合(按 业务类型划分)： 截至2021年6月30日，Córdoba Shopping的租户组合：
 
业务类型 (1)
 
租户 销售额
(以数百万个 个AR为单位)
 
 
租户 销售额
 (%)
 
 
GLA (平方米)
 
 
GLA(总计 个)
 
服装和 鞋类产品
  2,523 
  68.4 
  6,414 
  41.8 
娱乐业
  23 
  0.6 
  5,842 
  38.0 
主场：
  126 
  3.4 
  335 
  2.2 
饭馆
  225 
  6.1 
  740 
  4.8 
其他项目
  507 
  13.7 
  779 
  5.1 
服务：
  24 
  0.6 
  754 
  4.9 
家用电器 ：
  266 
  7.2 
  497 
  3.2 
总计：
  3,694 
  100.0 
  15,361 
  100.0 
 
(1) 包括截至2021年6月30日的空置门店。此类空置门店的可出租总面积 包括在最后一个占用此类门店的租户的业务类型 下。
 
 
133
 
目录表：
 
科尔多巴购物中心-Villa Cabrera的收入
 
下表列出了与科尔多巴购物在指定会计年度内的 收入相关的精选信息 ：
 
 
 
在截至6月30日的财年 中，
 
 
 
2021
 
 
2020
 
 
2019
 
 
 
(百万AR)
 
基数 租金：
  110 
  113 
  181 
租金百分比 (1) 
  88 
  96 
  121 
租金合计
  197 
  209 
  302 
非传统 广告投放
  5 
  9 
  13 
入场权收入 (2) 
  20 
  30 
  32 
费用：
  3 
  10 
  11 
佣金：
  6 
  6 
  12 
其他类型
  3 
  2 
  0 
合计 (3) 
  235 
  266 
  370 
(1) 或有租金是根据IRSA CP租户销售总额的特定百分比 计算的收入。
(2) 入场权是租户签订租赁协议或续签租赁协议所需的费用。
(3) 综合租金。与费用和集体 促销基金相关的收入不包括在内。
 
圣塔费市拉里贝拉购物中心 费城
 
IRSA CP 持有Nuevo Port Santa Fe S.A. (“NPSF”)50%的股份，该公司是一座 大楼的租户，该公司在该大楼内建造并目前运营着“La Ribera”购物中心，该购物中心占地47,506 平方米，包括70家零售店和7家采用最新声音和图像技术的2D、3D和 XD屏幕多厅影院 。它还包括一个五百一十平方米的文化中心 和二万四千五百五十三平方米的户外区域和免费停车位。 总租赁面积约为一万零五百三十平方米。购物中心位于圣达菲省圣达菲市港口码头一号码头，距圣达菲省商业和银行中心仅3个街区，是圣达菲市房地产开发规模最大的地方，距离巴拉那市27公里，拉斐拉市96公里，其影响范围代表着一个拥有100多万人口的潜在市场。 购物中心位于圣达菲省圣达菲市港口一号码头，距离圣达菲省商业和银行中心仅3个街区，是圣达菲市房地产开发规模最大的地方，距离巴拉纳市27公里，距离拉斐拉市96公里，其影响范围代表着一个拥有100多万人口的潜在市场。
 
在截至2021年6月30日的财年中，参观购物中心的公众创造了约13.68亿里亚尔的实际零售额，同比下降38.2% ，每平方米销售额约为129,914里亚尔。总租金收入 从截至2020年6月30日的财年的实际租金收入7,100万里亚尔降至截至2021年6月30日的财年的2,300万里亚尔，即2020财年每可出租总面积的年收入为6,793里亚尔，2021财年为2,184里亚尔。
 
截至2021年6月30日，La Ribera Shopping的入住率为 96.2%。
 
 
134
 
目录表：
 
La Ribera Shopping的租户组合
 
下表列出了截至2021年6月30日La Ribera Shopping按业务类型划分的租户组合 ：
 
业务类型 (1)
 
租户 销售额
(以数百万个 个AR为单位)
 
 
租户 销售额
 (%)
 
 
GLA (平方米)
 
 
GLA(占 总数的百分比)
 
衣服和 鞋类。
  662 
  48.4 
  3,277 
  31.1 
娱乐业
  27 
  2.0 
  3,323 
  31.6 
主场：
  71 
  5.2 
  159 
  1.5 
饭馆
  174 
  12.7 
  2,227 
  21.1 
其他项目
  230 
  16.8 
  776 
  7.4 
服务：
  17 
  1.2 
  29 
  0.3 
家用电器 ：
  187 
  13.7 
  739 
  7.0 
总计：
  1,368 
  100.0 
  10,530 
  100.0 
 
(1)* 此类空置商店的可租赁总面积包括在 最后一个租户占用此类商店的业务类型下。 包括截至2021年6月30日的空置商店。
 
La Ribera Shopping的收入
 
下表列出了与La Ribera Shopping在指定会计年度的 收入相关的精选信息 ：
 
 
 
截至6月30日的财年 (4)
 
 
 
2021
 
 
2020
 
 
2019
 
 
 
(百万AR)
 
基数 租金：
  17 
  41 
  57 
租金百分比 (1) 
  6 
  31 
  51 
租金合计
  23 
  72 
  108 
非传统 广告投放
  1 
  4 
  4 
入场权收入 (2) 
  4 
  5 
  5 
费用：
  1 
  2 
  2 
佣金：
  2 
  5 
  12 
合计 (3) 
  32 
  88 
  131 
 
(1) 或有租金是根据IRSA CP租户销售总额的特定百分比 计算的收入。
 
(2) 入场权是租户签订租赁协议或续签租赁协议所需的费用。
(3) 综合租金。与费用和集体 促销基金相关的收入不包括在内。
(4)它 不反映IRSA CP对此 属性的参与。
 
 
135
 
目录表 目录：
 
内乌昆省内乌昆市Alto Comahue
 
Alto Comahue于2015年3月17日落成，位于阿根廷巴塔哥尼亚地区的内乌昆市。总面积三万五千平方米，建筑面积一万一千七百零五平方米，屋顶露天停车位约一千零六十六个，还有一个大型的娱乐休闲区。Alto Comahue提供94家 零售店，拥有阿根廷最负盛名的品牌 ，并拥有一家6屏多厅影院和一家主题餐厅。它是一座 三层建筑，由一个地下停车位和一个1000平方米的美食大厅组成；地下 层包括5000平方米的零售店， 一层由1000平方米的餐厅组成， 有 独特的城市景观，2600平方米的零售店和 2100平方米的电影院。
 
开发项目是综合用途综合体的一部分，该综合体还包括 一家目前正在运营的超市和另外两块 地块。其中一个地块被分配给 一家酒店的开发，另一个地块由该公司拥有超过18,000平方米的 ，用于未来的住房开发。
 
本财年，购物中心的游客创造了约20.22亿里亚尔的实际 零售额，同比下降36.3%，每平方米销售额约为172,746里亚尔。总租金收入 从截至2020财年6月30日的5.38亿里亚尔实际下降至截至2021年6月30日的财年的6,000万里亚尔，这 代表2020财年每毛可租赁面积的总收入为46,012里亚尔，2021财年为5,113里亚尔。
 
截至2021年6月30日，Alto Comahue的入住率为 92.4%。
 
Alto Comahue的租户组合
 
下表列出了截至2021年6月30日，Alto Comahue按业务类型划分的租户组合 ：
 
业务类型 (1)
 
租户 销售额
(以数百万个 个AR为单位)
 
 
租户 销售额
 (%)
 
 
GLA (平方米)
 
 
GLA(占 总数的百分比)
 
衣服和 鞋类。
  1,079 
  53.4 
  5,576 
  47.6 
娱乐业
  21 
  1.0 
  2,350 
  20.1 
主场：
  114 
  5.6 
  437 
  3.7 
饭馆
  309 
  15.3 
  2,014 
  17.2 
其他项目
  394 
  19.5 
  787 
  6.7 
服务：
  32 
  1.6 
  124 
  1.1 
家用电器 ：
  73 
  3.6 
  417 
  3.6 
总计：
  2,022 
  100.0 
  11,705 
  100.0 
 
(1)* 此类空置商店的可租赁总面积包括在 最后一个租户占用此类商店的业务类型下。 包括截至2021年6月30日的空置商店。
 
 
136
 
目录表：
 
阿尔托·科马休的收入
 
下表列出了与Alto Comahue在以下 期间获得的 收入相关的精选信息：
 
 
 
截至6月30日的财年 ，
 
 
 
2021
 
 
2020
 
 
2019
 
 
 
(百万AR)
 
基数 租金：
  40 
  445 
  385 
租金百分比 (1) 
  20 
  93 
  134 
租金合计
  60 
  538 
  519 
非传统 广告投放
  2 
  5 
  7 
入场权收入 (2) 
  14 
  16 
  15 
费用：
  3 
  3 
  4 
佣金：
  3 
  2 
  19 
其他类型
  3 
  2 
  65 
合计 (3) 
  84 
  566 
  629 
 
(1) 或有租金是根据IRSA CP租户销售总额的特定百分比 计算的收入。
 
(2) 入场权是租户签订租赁协议或续签租赁协议所需的费用。
 
(3) 综合租金。与费用和集体 促销基金相关的收入不包括在内。
 
商场的行政管理
 
IRSA CP 管理和运营IRSA CP 拥有50%以上股权的每个购物中心，以及IRSA CP在 NPSF(La Ribera Shopping)的合资企业。IRSA CP向租户收取物业 月度管理费，该费用因购物中心的不同而异 取决于公共区域的管理和维护成本，以及 租户为购物中心的促销活动提供资金的管理费用。IRSA CP 每月收取管理费，由租户按比例支付。 根据租户的特定租赁率收取管理费。此管理费在Alto Palermo、Alto Avellaneda、Abasto Shopping、 Paseo Alcorta、Alto Noa、Dot Baire、Alto Rosario、Soleil Premium Outlet、Patio Bullrich、Secreito Arcos和Alto Comahue是固定金额，以及布宜诺斯艾利斯设计、科尔多巴购物中心公共区域维护费用的 百分比
 
IRSA CP在2021财年的管理费总收入为1.335亿里亚尔，2020财年为1.556亿里亚尔，2019年为1.84亿里亚尔。
 
 
137
 
目录表：
 
竞争
 
IRSA CP 按可租赁总面积和租赁物业数量计算，是阿根廷最大的购物中心、写字楼和 其他商业物业的所有者和运营商。 IRSA CP 是阿根廷最大的购物中心、写字楼和 其他商业物业的所有者和运营商。鉴于IRSA CP的大多数购物中心位于人口稠密地区， 在IRSA CP的目标区域内或其附近有竞争对手的购物中心，以及位于 大道或街道上的商店。特定 地区的购物中心数量可能会对IRSA CP在IRSA CP的购物中心租赁空间的能力以及IRSA CP能够收取的租金 产生重大影响。IRSA CP认为，由于 布宜诺斯艾利斯市大片土地的可获得性和分区 限制，其他 公司很难通过开发 新购物中心来与我们竞争。IRSA CP的主要竞争对手是Cencosud S.A.，它拥有并运营Unicenter Shopping和Jumbo连锁超市等。
 
下表显示了有关阿根廷最重要的 购物中心所有者和经营者的某些信息。
 
实体
购物中心
位置
 
GLA
 
 
市场份额 (1)
 
 
 
 
 
 
 
 
(%)
 
IRSA CP：
男中音 巴勒莫
布宜诺斯艾利斯市
  20,045 
  1.54 
阿巴斯托购物 (2)
布宜诺斯艾利斯市
  36,796 
  2.83 
Alto 阿维兰内达
布宜诺斯艾利斯省
  39,838 
  3.06 
Alcorta 购物
布宜诺斯艾利斯市
  15,812 
  1.22 
露台 布尔里奇
布宜诺斯艾利斯市
  11,396 
  0.88 
网上购物 (3)
布宜诺斯艾利斯市
  47,493 
  3.65 
太阳城
布宜诺斯艾利斯省
  15,158 
  1.17 
Arcos区
布宜诺斯艾利斯市
  14,335 
  1.10 
中音 Noa
萨尔塔市
  19,314 
  1.49 
阿尔托 罗萨里奥
罗萨里奥市
  33,731 
  2.59 
门多萨 广场
门多萨市
  43,312 
  3.33 
科尔多瓦 购物
科尔多瓦市
  15,361 
  1.18 
洛杉矶里贝拉 购物
圣塔菲市 Fe
  10,530 
  0.81 
男中音 科马休
Neuquén市(br}Neuquén市
  11,705 
  0.90 
小计：
 
 
  334,826 
  25.75 
Cencosud公司S.A.
 
 
  277,203 
  21.33 
其他 运营商：
 
 
  687,823 
  52.92 
总计：
 
 
  1,299,852 
  100.0 
(1) 对应于可出租总面积占总可出租面积的 。市场份额的计算方法是将平方米除以总面积 平方米。
(2) 不包括洛斯尼奥斯博物馆(3732平方米)。
(3) IRSA CP在PAMSA的权益为80%：
来源：阿根廷购物中心商会。
 
 
138
 
目录表：
 
IRSA CP的办公室部门
 
概述
 
IRSA CP 在整个阿根廷拥有、开发和管理办公楼和其他租赁物业 。截至2021年6月30日，IRSA CP 拥有并管理位于布宜诺斯艾利斯市的8座写字楼，总建筑面积为113,291平方米，IRSA CP正在进行Della Paolera 261大楼的最后一期开发。
 
截至2021年6月30日，IRSA CP的写字楼部门的入住率为74.7%。
 
下表显示了截至2021年6月30日IRSA CP的 办公楼的某些信息：
 
 
 
截止到六月 三十号，
 
 
 
2021
 
 
2020
 
 
2019
 
可出租面积 (平方米)
  113,291 
  115,640 
  115,378 
总投资组合占有率
  74.7%
  86.1%
  88.3%
租金单位：美元/平方米 米
  25.7 
  26.6 
  26.4 
 
下表显示了截至2021年6月30日IRSA CP的 办公楼的某些信息：
 
 
收购/开发日期
 
GLA(平方米) (1)
 
 
入住率 (2)
 
 
所有权 权益
 
 
截至2021年6月30日的财年租金总收入
 
 
 
 
 
 
 
(%)
 
 
(%)
 
 
(单位： 千
共 个ARS)
 
办公室
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
AAA &A级建筑
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
República 大楼
12月至14日
  19,885 
  66.9 
  100 
  506,822 
银行波士顿大厦 (5) 
12月至14日
  - 
  - 
  - 
  120,982 
洲际广场 (3) 
12月至14日
  2,979 
  100.0 
  100 
  141,684 
Bouchard 710 (5) 
12月至14日
  - 
  - 
  - 
  43,344 
点 楼盘
2006年11月
  11,242 
  84.9 
  80 
  277,155 
泽塔：
5月19日至19日
  32,173 
  84.7 
  80 
  907,118 
Della Paolera 261 (4) 
12月-20日
  27,530 
  80.2 
  100 
  494,581 
总计 栋AAA&A级建筑
 
  93,809 
  80.1 
    
  2,491,686 
B 建筑物
 
    
    
    
    
飞利浦：
6月17日
  8,017 
  93.1 
  100 
  139,307 
绥帕查 652/64
12月至14日
  11,465 
  17.3 
  100 
  56,765 
合计 B栋建筑
 
  19,482 
  48.5 
  100 
  196,072 
合计 个办公室
 
  113,291 
  74.7 
    
  2,687,758 
 
(1) 对应于每个物业的总可出租面积。 不包括公共区域和停车位。
 
(2) 计算方法为占用平方米除以相关物业的总可出租面积 。
 
(3) IRSA CP拥有该建筑13.2%的股份，建筑总面积为225.35亿平方米，这意味着IRSA CP 拥有29.79亿平方米的总可租赁面积。
 
(4) 包括664平方米的地下室可租赁总面积。
 
(5)本财年售出了 栋写字楼。
 
 
139
 
目录表：
 
办公楼管理
 
IRSA CP 通常担任 IRSA CP拥有权益的办公物业的管理人。IRSA CP通常拥有整栋 大楼或大楼中相当数量的楼层。IRSA CP拥有楼层的 建筑物通常根据共管协议的条款进行管理 ，该协议通常 规定由基于 拥有的面积的简单多数权益进行控制。作为大楼经理，IRSA CP负责 安全、维护和内务等服务，这些服务通常是 外包的。服务成本转嫁给租户，并由租户支付 ，但IRSA CP的单元 未出租(如果有)除外，IRSA CP承担 成本。IRSA CP通过 委托经纪人或直接由IRSA CP销售IRSA CP的可租赁区域。
 
租约
 
IRSA CP 通常使用平均期限在三到十年之间的合同租赁IRSA CP的办公室和其他租赁物业 。 办公大楼和其他商业物业的租赁合同通常以美元表示。 续订期间的租金按市场价值协商。
 
入住率
 
下表为IRSA CP办公室2021、2020、2019年的入住率 ：
 
 
 
入住率 (1)
 
 
 
截至 六月三十号，
 
 
 
2021
 
 
2020
 
 
2019
 
 
 
(%)
 
办公室：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
República 大楼
  66.9 
  86.9 
  95.2 
银行波士顿大厦 (2) 
  - 
  96.4 
  93.5 
洲际酒店 广场
  100.0 
  100.0 
  100.0 
Bouchard 710 (2) 
  - 
  92.5 
  100.0 
绥帕查 652/64
  17.3 
  31.2 
  44.6 
点 楼盘
  84.9 
  84.9 
  100.0 
飞利浦 大楼
  93.1 
  82.7 
  45.7 
泽塔 大楼：
  84.7 
  97.5 
  97.5 
Della Paolera 261
  80.2 
  - 
  - 
总计：
  74.7 
  86.1 
  88.3 
(1)
根据截至2021年6月30日、2021年6月30日、2020年6月30日和2019年6月30日生效的租赁协议租赁了 平方米，同一财年的写字楼可租赁总面积为 。
 
(2)
本财年售出了办公大楼 。
 
 
140
 
目录表：
 
下表列出了IRSA CP办公室在指定会计年度内每平方米的年收入 。
 
 
 
每平方米收入 米(1)
 
 
 
截至 六月三十号，
 
 
 
2021
 
 
2020
 
 
2019
 
 
 
(ars/sqm)
 
República 大楼
  38,078 
  37,658 
  35,243 
银行波士顿大厦 (2) 
  - 
  33,978 
  36,156 
洲际酒店 广场
  47,561 
  20,381 
  23,129 
Bouchard 710 (2) 
  - 
  40,215 
  36,799 
绥帕查 652/64
  28,674 
  16,379 
  33,538 
点 楼盘
  29,053 
  36,583 
  30,028 
飞利浦 大楼
  18,659 
  16,803 
  38,740 
泽塔 大楼：
  33,280 
  36,434 
  23,919 
Della Paolera 261
  22,401 
  - 
  - 
(1)
计算方法为： 根据IRSA CP在每个会计期间截至 6月30日在每栋建筑中的权益，将年租金收入除以写字楼可租赁总面积 。
 
(2)
本财年售出了办公大楼 。

租赁到期
 
IRSA CP 通常使用平均期限为两年的合同租用IRSA CP的办公室，但少数合同的条款不同 除外。写字楼 和其他商业物业的租赁合同一般以美元 表示，根据阿根廷法律，它们不受 通货膨胀调整的影响。
 
下表显示了截至2021年6月30日IRSA CP的 租赁协议的某些信息：
 
属性
 
租赁协议数量
(1) (5)
 
 
年租金 (单位：百万AR)(2)
 
 
租赁收入接收器SQM (新的和续订的)(ARS)(3)
 
 
上一次租金 每平方米收入(ARS)(3)
 
 
未续订租约数量
 
 
未续订租赁 年基本租金金额(单位：百万AR)(4)
 
República 大楼
  11 
  318 
  2,593 
  2,685 
  5 
  134 
点 楼盘
  3 
  97 
  2,056 
  1,755 
  1 
  20 
飞利浦 大楼
  6 
  139 
  2,012 
  1,898 
  1 
  18 
洲际酒店 广场
  3 
  76 
  2,133 
  1,726 
  3 
  16 
Della Paolera 261
  20 
  573 
  2,211 
  - 
  - 
  0 
泽塔 大楼：
  1 
  34 
  2,192 
  2,810 
  3 
  104 
绥帕查 664
    
    
    
    
  1 
  29 
总计：
  44 
  1,237 
  2,252 
  1,181 
  14 
  321 
(1) 包括在2021财年执行的新租约和续订租约。
(2) 按协议第一个月的现行汇率 乘以12个月 ，以美元计算的租赁转换为比索。
(3) 月值。
(4) 按协议最后一个月的现行汇率 乘以12个月 ，以美元计算的租赁转换为比索。
(5) 不包括停车位、天线或露台 区域的租赁。
 
 
141
 
目录表 目录：
 
下表列出了截至2021年6月30日生效的IRSA CP办公室和其他物业租约的预计租期 时间表。此数据是在 假设IRSA CP的租户都没有在到期前行使选择权 续订或终止租约的情况下提供的(大多数租约 都有续订条款)(1):
 
到期 年
 
即将到期的租约数量 (1)
 
 
将到期的 平方米租约(平方米)
 
 
将到期的 平方米租约(%)
 
 
年租金 到期的租赁收入金额(单位：百万 AR)
 
 
年租金 租赁到期收入金额(%)
 
截至2021年6月30日
  1 
  866 
  1 
  31 
  1 
截至2022年6月30日
  2 
  509 
  1 
  14 
  1 
截至2023年6月30日
  16 
  13,587 
  16 
  438 
  19 
自2024年6月30日起 及之后
  46 
  69,647 
  82 
  1,842 
  79 
总计：
  65 
  84,609 
  100 
  2,325 
  100 
(1)
包括截至2021年6月30日租约未续订的办公室 。
 
不包括 平方米或停车位收入 。
 
下面提供了租赁办公室属性的 说明 ：
 
布宜诺斯艾利斯市代表大厦
 
这处 房产是由著名建筑师塞萨尔·佩利(César Pelli) 设计的(他还设计了纽约的世界金融中心和吉隆坡的马来西亚国家石油公司(Petronas Towers))。它是布宜诺斯艾利斯市中心独一无二的高级写字楼 ，总可租赁面积约19885平方米，停车位178个。主要租户 包括Estudio Beccar Varela、BASF阿根廷S.A.、 Facebook阿根廷S.R.L.、Cheil阿根廷、Smart Partners和 BACS Banco de Crédito y Securitisación S.A.等 其他公司。
 
布宜诺斯艾利斯市洲际广场
 
洲际广场是一座现代化的24层建筑，位于布宜诺斯艾利斯市中心蒙塞拉特历史街区的洲际酒店旁边。IRSA CP在这座建筑中拥有13.2%的权益，该建筑的平均可出租总面积为22,535平方米；这意味着IRSA CP在这座建筑中拥有2,979平方米的可出租面积。主要租户目前是 道达尔，作为增值，Banco Supervielle(Bank 分行)和星巴克咖啡为 大楼提供不同的服务。
 
 
142
 
目录表：
 
布宜诺斯艾利斯市Suipacha 652/64
 
Suipacha 652/64是一座7层写字楼，位于布宜诺斯艾利斯市办公区 。IRSA CP拥有整栋大楼和62个停车位。这座建筑的楼层非常大，大部分楼层面积为1580平方米。该建筑的主要租户包括Monitor de Medios Publitario S.A.。该建筑的平均建筑面积为11465平方米。
 
布宜诺斯艾利斯市Dot Building
 
IRSA CP的子公司Panamerican Mall S.A.在Dot Baire 购物中心旁边开发了一座总面积为11,242平方米的写字楼 。这座建筑于2010年7月落成，这意味着IRSA CP在出租办公室方面到达了北部地区不断增长的走廊。 这座建筑于2010年7月落成，这意味着IRSA CP来到了北部地区不断增长的走廊上。该大楼的主要租户包括Farmanet、阿斯利康(AstraZeneca S.A.)、通用电气(G.E.Healthcare)、惠普(HP)和美敦力(Medtronic S.A.)等。
 
布宜诺斯艾利斯市菲利普斯大厦
 
历史悠久的飞利浦大楼毗邻IRSA CP‘s Dot Baire 购物中心，对面是布宜诺斯艾利斯市的Avenida General Paz。它有4层写字楼，总建筑面积约为8,017 平方米，剩余建筑容量约为20,000 平方米。IRSA CP是该大楼100%的所有者。它目前是入住率最高的资产之一 ，除了即将开业的为Polo 点服务的母婴花园外，还有 Iunigo、飞利浦、Salentein等公司。
 
泽塔大厦
 
IRSA CP的子公司Panamerica Mall S.A.在布宜诺斯艾利斯市的“Polo Dot”商业综合体建造了一座办公楼，总面积为32,173平方米，共11层。这座新的A+，也可能是LEED的建筑于2019年5月落成，继续巩固IRSA CP在北区写字楼出租走廊中的 地位。截至2021年6月30日，该建筑约91%由Mercado Libre占用，9%由Falabella占用。
 
德拉·保莱拉大厦
  
Della Paolera 261是一座126米高的三角形塔楼，由AAA 办公楼和55,000平方米的地面组成，外加位于拉普拉塔的70米长的幕墙，开发于阿根廷最优质的 企业区之一北加泰罗纳斯省的最后一块 空地上。该建筑拥有35000平方米的GLA ，318个停车位，更衣室，安保，美食 服务，并已成为城市的标志，构筑了可持续性 的理念和高质量的设计。商业化进程 正在推进，Globant、Microsoft、Endava、Cargill、La Brioche Dorée和 Us等优质租户以及IRSA和Cresud S.A.C.I.F.y A. (简称Cresud)等优质租户都在鼓励入住率。
 
 
143
 
目录表：
 
竞争
 
实际上 IRSA CP的所有写字楼和购物中心以外的其他商业物业都位于发达的城市地区。 IRSA CP的 物业所在的区域有大量的写字楼、购物中心、零售 商店和住宅。这是一个高度分散的市场，附近大量的可比物业可能会 对租赁或销售写字楼和 其他物业的能力产生不利影响，并可能对物业的销售和 租金产生不利影响。
 
未来，国内外企业都有可能 参与阿根廷的房地产市场，因此在商机上与我们 展开竞争。此外，在 中，未来的IRSA CP可能会参与外国房地产市场的开发 ，IRSA CP可能会找到 个老牌竞争对手。
 
在高级写字楼领域，该公司与其他相关的 市场参与者展开竞争，例如RAGHSA和Consultatio，它们与 IRSA CP一起代表着3个最重要的参与者。
 
IRSA CP的销售和开发部门
 
此 部分包括根据有效的易货协议 接收的交易物业单位，以及IRSA CP的 投资组合的土地储备。截至2021年6月30日，IRSA CP拥有地块和物业， 位于布宜诺斯艾利斯市和阿根廷的 省，具有开发新项目的潜力。
 
下表显示了截至2021年6月30日IRSA CP的土地储量信息 ：
 
 
所有权 利息(%)
采购日期
地面 (平方米)
可构建的 曲面(平方米)
GLA (平方米)
可销售表面 (平方米)
账面价值(单位为 百万AR)
 
 
 
 
 
 
 
 
住宅易货协议
 
 
 
 
 
 
 
Conil -Güemes 836-Mz.99&Güemes 902 -mz.95家商业商店-布宜诺斯艾利斯 (4)
100
1996年7月
—
—
—
1,461
98
科尔多瓦 购物毗邻地块-住宅
100
5月16日
—
—
—
1,080
-
库托 阿巴斯托空域-1号塔楼-布宜诺斯市 艾利斯市
100
97年9月
—
—
—
2,018
371
无形资产总额(住宅)
 
 
—
—
—
4,559
469
土地储备：
 
 
 
 
 
 
 
计量单位 卢贾安-布宜诺斯艾利斯(5)
100
2008年5月
1,160,000
464,000
-
-
1,505
圣马丁Plot(Ex Nobleza Piccardo)-布宜诺斯艾利斯(5)
50
5月11日
159,996
500,000
-
-
8,818
La Plata-大布宜诺斯艾利斯(5) (8)
100
3月18日
78,614
116,553
-
-
576
Caballito Plot-布宜诺斯艾利斯市
100
1999年1月
23,791
86,387
10,518
75,869
5,150
混合用途小计
 
 
1,422,401
1,166,940
10,518
75,869
16,049
库托 阿巴斯托空域-2号塔楼-布宜诺斯艾利斯市 (2)
100
97年9月
-
10,768
-
8,193
52
科尔多巴 购物毗邻地块-科尔多巴(2)
100
6月15日
8,000
13,500
-
1,080
50
Neuquén -住宅小区-Neuquén(2) (6)
100
Jun-99
13,000
58,000
-
58,000
120
住宅小计
 
 
21,000
82,268
-
67,273
222
Polo Dot商业扩张-布宜诺斯市 艾利斯市(7)
80
2006年11月
-
-
15,940
-
2,195
Paraná Plot-Entre Ríos(3)
100
8月10日
10,022
5,000
5,000
-
-
零售小计
 
 
10,022
5,000
20,940
-
2,195
Polo 点办公室2和3-布宜诺斯市 艾利斯市
80
2006年11月
12,800
-
38,400
-
4,211
洲际广场二期-布宜诺斯艾利斯市
100
1998年2月
6,135
-
19,598
-
1,739
科尔多巴 购物毗邻地块-科尔多巴(2)
100
6月15日
2,800
5,000
5,000
-
4
小计办公室
 
 
21,735
5,000
62,998
-
5,954
未来总发展
 
 
1,475,158
1,259,208
94,456
143,142
24,420
其他土地储备(1)
 
 
1,899
-
7,297
262
2,183
总土地储备
 
 
1,477,057
1,259,208
101,753
143,404
26,603
(1) 
包括Zelaya 3102-3103、Chanta IV、Anclena 665、Condominios del Alto II、 Ocampo停车位、DOT毗邻地块和门多萨购物 毗邻地块。
(2) 
这些土地储备 被归类为交易物业，因此，它们的价值按历史成本保持 。其余的土地储备被 归类为投资物业，按市值估值 。
(3) 
契据的签字 在某些条件的限制下悬而未决。
(4) 
归类为 无形资产，因此其价值按历史 成本保留。
(5) 
可建筑面积 表示：根据项目草案估算的最大面积， 等待最终审批。
(6) 
根据咨询公司的初步可行性研究，估计可建造的 表面， 可以减少到大约。45,000平方米，是在最近向当地政府提交的 申请之后。
(7) 
Zetta Building潜在扩展 为商业混合用途，主要是写字楼 。
(8)
相当于IRSA CP直接拥有的38.15%，总额为15.1亿里亚尔 百万里亚尔。
 
 
144
 
目录表 目录：
 
下表显示了截至2021年6月30日IRSA CP在流动资产上的扩展情况 ：
 
扩张
所有权 权益
表面
位置
 
(%)
(平方米)
 
中音巴勒莫邻接图
100
2,510
布宜诺斯艾利斯市
当前扩展小计
 
2,510
 
其他 未来扩展(1)
 
49,186
 
未来扩展小计
 
49,186
 
购物中心总数
 
51,696
 
阳台 布尔里奇-写字楼/酒店(2)
100
20,000
布宜诺斯艾利斯市
巴勒莫中音
100
14,199
布宜诺斯艾利斯市
科尔多巴购物
100
7,000
科尔多瓦
罗萨里奥(3)
100
15,000
罗萨里奥
飞利浦 大楼
100
19,706
布宜诺斯艾利斯市
未来扩展小计
 
75,825
 
合计写字楼+住宅
 
75,825
 
总扩展
 
127,521
 
(1) 
包括中音Palermo、Paseo Alcorta、中音Avellaneda、Soleil、中音Noa和中音Comahue。
(2)由于有20,000平方米可供扩建，但为此可能需要 替换5,000平方米的商业表面，那么可用表面 将为15,000平方米。(=
(3)罗萨里奥：15,000平方米的商业可行扩建。从正式的角度看，住宅和写字楼可以增加8万多平方米，零售面积也可以增加6万多平方米。
 
属性说明：
 
住宅物业
 
Condominios del Alto II-圣塔省罗萨里奥市 Fé
 
截至2021年6月30日，地块H的工程已完成，已 收到所有承诺用于交换的单元，并且 在此日期可供销售，共4个车库。
 
无形资产-根据易货协议接收的单位
 
布宜诺斯艾利斯省 Conil-Avellaneda
 
这些地块面向Alto Avellaneda购物中心，共2398平方米，分布在两个相对的角落，根据 城市规划和分区标准，大约可以开发6000平方米 平方米。这些地块可能被开发为 住宅用途，也有可能用作零售空间。 2014年11月，签署了一份易货贸易协议以进行 住宅开发，作为交换，IRSA CP将获得位于Güemes 836和Güemes 902的99号和95号大楼地下 层的1,389平方米的零售店空间。 易货贸易的价值为70万美元。第95号和第99号区块的考虑事项分别规定在2018年1月和 9月交付。2018年6月，双方签署了 易货安排延期协议。考虑到延误和 作为补偿，IRSA CP将获得额外的公寓(55.5 平方米)和一个停车位(14平方米 )。
 
 
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目录表：
 
个在建项目
 
中音 巴勒莫扩建
 
IRSA CP 继续致力于扩建Alto Palermo购物中心 ，该购物中心是IRSA CP 投资组合中每平方米销售额最高的购物中心，这将增加约 3900平方米的总可租赁面积，并将包括利用2015年收购的相邻建筑的面积将美食广场移至 三楼。 IRSA CP 在2015年收购的IRSA CP 投资组合中每平方米销售额最高的Alto Palermo购物中心将增加约 3900平方米的总租赁面积，并将包括将美食广场移至 第三层。截至2021年6月30日的工作进度为88%， 建设工程预计将于2021年12月完成 。
 
混合使用
 
前 布宜诺斯艾利斯省UOM-Luján
 
这块 116公顷的土地位于西高速公路62公里处，在与5号公路的交叉口，最初是由 Cresud于2008年5月31日以300万美元从BiraFriends S.A.手中购买的。2012年5月，公司通过关联方签订的买卖协议 收购该物业，成为 当前业主。IRSA CP的意图是利用环境 整合和地块的战略位置进行 多用途项目。目前，正在进行 变更分区参数的处理， 从而使项目得以完善。
 
前 布宜诺斯艾利斯省圣马丁Nobleza Piccardo工厂
 
这块 地块归Quality Investment所有。2011年5月31日，Quality Invest S.A.和Nobleza Picardo S.A.I.C.y F.(Nobleza)签署了 购买位于布宜诺斯艾利斯省圣马丁地区的一块面积超过16万平方米的地块的地契，该地块目前用于工业 用途，在特征和规模上适合 综合用途开发。
 
圣马丁市通过 1589/19号法令批准了 总体规划，预计将发展大规模的一体化城市化(住宅、商业等)，其中 包括大约50万至54万平方米的建筑，并在该市城市规划总局和城市规划局进行了登记。 该总体规划预计将发展一个大规模的一体化城市化(住宅、商业等)，其中 包括大约50万至54万平方米的建筑。 圣马丁市政府通过 1589/19号法令批准了该规划，并在该市城市规划总局和城市规划局进行了登记。同样， 根据城市指标的分割图已 提交给不列颠哥伦比亚省地籍管理局。 作为。
 
此外， 在2020财年，公共机构开始处理预可行性要求，并于2020年7月在预可行性实例中通知了水力资质的授予。在 下一财年，IRSA CP将开始向服务公司进行剩余的 演示，以获得电力、天然气、水和推翻 废水的 先行可行性。
 
科尔多瓦 购物中心项目
 
IRSA CP在科尔多巴市中心拥有几块毗邻科尔多巴购物中心的地块，开发潜力约为18,500平方米的住宅用途和约12,000平方米的混合 商业用途。
 
2016年5月，IRSA CP签署了一项易货协议，将贡献总开发潜力的13500平方米，期限为一年 ，地契将在协议签订结束时签署。 该开发项目将是一个住宅和写字楼混合项目 ，作为对价的一部分，IRSA CP将获得总计 2160平方米的公寓、停车位和零售空间， 外加管理。 作为对价的一部分，IRSA CP将获得总计 2160平方米的公寓、停车位和零售空间， 加上管理层易货贸易的价值是400万美元。
 
 
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拉普拉塔地块
 
2018年3月22日，IRSA CP 100%收购了布宜诺斯艾利斯省拉普拉塔镇一块面积为78,000平方米的土地。交易是通过购买拥有该物业 61.85%的娱乐中心La Plata S.A.的100% 股份，并从无关的第三方直接购买剩余的 38.15%来完成的。
 
此次收购的价格为750万美元，已全额支付。IRSA CP打算将该物业开发为 综合用途项目，因为该物业的特点是在一个潜力巨大的地区进行 商业开发。
 
2019年1月21日，经 《尊敬的拉普拉塔主教会议》批准的第11,767号法令已 颁布。随着这一法令的颁布，开发一个116,553平方米的项目所需的用途和指标得到了正式 确认。
 
截至2021年6月30日，多用途项目正在定义中， 正在承包网络基础设施。
 
Caballito 地块-布宜诺斯艾利斯市
 
Caballito位于布宜诺斯艾利斯市，位于卡巴利托附近，占地约23,791平方米，是该市人口最稠密的地区之一，该公司于1997年11月收购了该公司。这块地块将用于开发住宅 ，包括零售和公共空间，面积超过8.5万平方米。此 项目由GCBA当局批准。
 
2019年12月23日，该公司出让了位于Av的土地 保护区的1号地块。将布宜诺斯艾利斯市卡巴利托社区的Avellaneda和Olegario Andrade 367转让给无关的 第三方。
 
2020年7月20日，IRSA CP收到在布宜诺斯艾利斯市行政和税务 诉讼管辖权之前处理的保护诉讼 (Amparo)提起的通知，原告已请求撤销：1) 授予环境资质证书的行政行为和2) 登记计划的行政行为。2020年10月1日， 上诉法院确认了这一预防措施。布宜诺斯艾利斯市政府通过 提起宪法挑战(被驳回)对该措施提出上诉，填补了 申诉上诉(于2021年10月被驳回)。有关更多 信息，请参阅“法律程序-法律或 仲裁程序-Caballito”。
 
截至2021年6月30日，该开发项目正在等待向GCaba提出的 上诉的解决。
 
住宅
 
Coto住宅项目
 
IRSA CP 拥有在布宜诺斯艾利斯市中心 靠近Abasto购物中心的Coto大卖场上方开发的权利。 Coto大卖场位于布宜诺斯艾利斯市的中心。IRSA CP于1997年9月24日收购了 房产。IRSA CP估计，这处房产的建筑面积为23,000平方米(还包括 接收某些停车位的权利)。酒店位于阿巴斯托附近的Agüero、Lavalle、Guardia Vieja 和Gallo街之间的区域内。
 
 
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2019年10月25日，IRSA CP将位于布宜诺斯艾利斯市Abasto 社区的Coto超市空域的一栋住宅楼(“Tower 1”)的开发权转让给了一个无关的第三方 。一号楼将有22层(br}层)的1至3居室公寓，总面积为8,400 平方米。
 
Neuquén 住宅小区-Neuquén，Neuquén省 Neuquén
  
通过 Shopping Neuquén S.A.，IRSA CP在一个具有巨大潜力的地区拥有13,000平方米的地块和 预计每FOT 58,000平方米的住宅物业建设能力， 根据顾问初步可行性研究，在最近向当地政府填平 后， 可能会减少到大约45,000平方米。 根据顾问的初步可行性研究，在一个具有巨大潜力的地区，IRSA CP拥有13,000平方米的地块和 预计的58,000平方米的住宅物业建设能力。该区域位于 购物中心和目前正在运营的大型超市 附近。
 
个办公室
 
Polo Dot 2ND 和2-3阶段-布宜诺斯艾利斯市
  
这两块面积分别为6400平方米，建筑容量为38400平方米的地块 紧挨着计划扩建点心购物的 地块。2018年4月，这两个地块统一为一个12800平方米的地块 。
 
洲际广场II地块-布宜诺斯艾利斯市
  
在蒙塞拉特社区的中心地带，距离布宜诺斯艾利斯人流量最大的大道和金融中心仅几米之遥，就是由一座写字楼和专属洲际酒店组成的洲际广场建筑群。 位于蒙塞拉特社区的中心，距离布宜诺斯艾利斯人流量最大的大道和金融中心仅几米之遥。 洲际广场建筑群由一座写字楼和专属的洲际酒店组成。在目前6135平方米的地块中，可以开发一座19,600平方米、25层的第二座写字楼，以补充目前位于莫雷诺和塔库里街道交叉口的写字楼。
 
其他资产
 
La乡村(会展中心)
 
LRSA 拥有 布宜诺斯艾利斯市 巴勒莫标志性展览馆(巴勒莫展览中心)的商业经营权。IRSA CP拥有LRSA 35%的股权。
  
2016年7月，IRSA CP从FEG Entretenimientos S.A.收购了EHSA 25%的股份，IRSA CP已经持有EHSA 50%的股份。 IRSA CP还收购了ENUSA 1.25%的股份。 此次收购后，IRSA CP立即将EHSA 5%的股份出售给了已经拥有25%股权的迭戈·芬克尔斯坦( Diego Finkelstein)先生。因此，IRSA CP现在持有EHSA 70%的股份，Diego Finkelstein先生持有剩余的30%。
 
EHSA 直接和间接持有OASA 100%的股份和ENUSA 95%的股份 。OASA持有LRSA 50%的有表决权股票 ，SRA持有剩余的50%。此外，OASA根据与SRA签订的协议管理LRSA ，这些协议包括 任命LRSA董事会主席的权利-决定某些关键治理事项的 投票权-以及LRSA的首席 执行人员 。ENUSA主要负责组织 交易会的娱乐活动。
 
 
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2017年8月4日，布宜诺斯艾利斯市展览和会议中心的15年特许权由 合资企业LA农村S.A.-OFC S.R.L.-Ogden 阿根廷S.A.-Entretenimiento Universal S.A.Union 通过公开招标程序授予。 合资企业成员持有以下权益：(和(D)EUSA 20%。
 
LRSA的 股东是阿根廷社会农村社和Oasa，这两家公司各拥有50%的股权。OASA和EUSA由 EHSA控制。因此，IRSA CP间接持有合资企业50.00%的权益 。
 
会展中心占地面积约22,800平方米，可容纳 约5,000名参会者。它有一个主展厅和一个 附属大厅、办公室和会议室，布置在三层地下，旨在融入从布宜诺斯艾利斯大学法学院到Parque Thays的景观 。
 
此外，La农村公司继续致力于巩固“埃斯特角会议中心”的 商业开发项目，方法是入股持有特许权至2041年的公司。
 
由于阿根廷国家 政府为应对新冠肺炎疫情而采取的措施，拉乡村、布宜诺斯艾利斯和埃斯特角会议中心在整个2021财年都关闭了 。IRSA CP预计2022财年将逐步复苏 ，因为在7月12日，恢复活动、会议和展览的协议 已经到位 。
 
TGLT (房地产)
 
TGLT是一家在ByMA上市的房地产公司，主要从事 阿根廷和乌拉圭的 建筑活动和住宅开发项目。
 
2017年8月1日，IRSA CP行使IRSA CP的优先认购权和增值权，购买了22,225,000 可转换为TGLT新发行股票的附属票据，总金额为2220万美元(面值1.00美元)，2027年到期 。
 
于2019年8月8日与TGLT签署了某些合同，这些合同倾向于通过资本重组，在所述 公司的财务重组过程中进行 合作。2019年12月11日，为遵守与TGLT于2019年8月8日签署的合同， IRSA CP交换了其拥有的 TGLT的所有可转换票据。同样，它认购了优先股， 实物出资为La Maltería S.A.公司的100%股份，La Maltería S.A.是被称为Maltería Hudson的房产的所有者。
 
2020年2月10日，TGLT董事会决定强制转换其可转换票据义务和 优先股，立即生效，IRSA CP 将其持有的TGLT A类和B类优先股转换为公司普通股 。截至2021年6月30日，IRSA CP拥有其股本的27.8%。
 
 
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DirectTV竞技场
  
DirecTV竞技场是一个室内体育场，具有独特的功能，旨在 举办顶级国际赛事，包括体育赛事和 音乐会。交易定价为420万美元。 通过这些类型的投资，IRSA CP在LRSA的股权，以及通过布宜诺斯艾利斯市的新会议中心，IRSA CP继续扩大IRSA CP对 会议、体育赛事和娱乐的敞口，这可能 与IRSA CP的核心购物中心业务产生协同效应 。
 
DirecTV竞技场体育场在2021财年关闭。2021年8月10日，当地政府为多达1,000人参加的室内 活动制定了协议。在2022财年，IRSA CP 希望政府为室内体育场的 活动、会议和展览制定更灵活的协议。
 
我们是Appa S.A.(前Pareto S.A.)
 
2018年10月8日，Pareto S.A.公司注册成立，其宗旨是 设计、编程和开发软件、移动和网络应用 。截至2021年6月30日，IRSA CP在We Are Appa S.A.的参与率为93.61%。
 
Appa！， We Are Appa应用程序是一个100%的数字客户忠诚度 系统，通过促进购物中心和办公室的 消费者体验来促进优惠和折扣。目前的 业务线是：“应用程序！忠诚度“ 整合服务，通过折扣、停车费支付、预约 班次和参与抽奖来改善消费者在实物资产中的体验；以及”Appa！ 公司“，这是一种通过体验和独家折扣拉近公司与其 合作者的距离的工具，允许 在疫情的 框架和有限容量的规定中为合作模式保留工作空间。 目前有来自不同部门的3,672名员工使用该工具。 这是一种工具，允许 在大流行病的 框架和有限容量的规定中为合作模式预留工作空间。 目前，来自不同部门的3,672名员工正在使用该工具
 
这 年…APA！超过100万历史用户，200万 交易，支付解决方案和新的 购物券都将在附近发布。 购物中心就在附近。
 
在 2021财年，该公司的在线 市场AppaShops按照WeAreAppa战略( 专注于用户体验)启动。虽然它的发展轨迹是最近的，但 作为传统上与 公司合作的品牌的 实体店的全方位补充，它正在产生影响，使它们成为恢复 大流行后活动的战略合作伙伴。由于它也是一家数据驱动型公司， 对消费者数据的分析使 用户的在线体验成为一种差异化资产。
 
最后， 在AppaShops的帮助下，第一个网上购物提货点在Alto Palermo落成。此解决方案允许 客户不依赖于在特定的 地址和时间接收包裹，还可以在一次购买中整合来自不同品牌的产品 。接下来的步骤包括： 开设新的提货点，并在全国各地的商场停车位 直接 送货到车辆，以及接收由第三方操作并寄出的包裹，稍后由 客户取回。br}brbr
 
 
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Avenida Inc.
 
截至2021年6月30日，IRSA CP间接持有Avenida Inc.4.1%的股份，Avenida Inc.是一家致力于电子商务业务的 公司。
 
保险
 
IRSA CP 为IRSA CP的商场和 其他建筑投保一切险，包括火灾、恐怖行为、爆炸、煤气泄漏、冰雹、暴风雨、地震、破坏公物、盗窃和业务中断造成的财产损失。此外，IRSA CP 承保因在阿根廷各地开展IRSA CP 业务而对第三方或财产造成的任何潜在损害的责任保险。IRSA CP遵循与强制保险相关的所有法律 要求，包括《职业风险法》(Ley De Riesgos Del Trabajo)要求的保险 、集体谈判协议要求的人寿保险以及法律和行政命令要求的 其他保险。IRSA CP的损害历史仅限于2006年3月Alto Avellaneda Shopping火灾引起的单一索赔 ，该损失已从IRSA CP的 保险公司追回。这些保险单包含IRSA CP认为足以应对IRSA CP在日常运营中暴露的风险 的规格、限额 和免赔额。IRSA CP进一步为IRSA CP的 董事和公司高级管理人员 责任提供责任保险。
 
信息技术
 
IRSA CP 不断投资于技术创新。 社会的进步和消费者习惯的变化不断向我们提出挑战， 促使我们应用最新的技术趋势来服务于 游客在购物中心的体验，并更多地 了解IRSA CP的客户。IRSA CP继续进行公司 数字化转型，整合了电子签名、基于云的采购和拍卖平台，用于成本优化，名为 Ariba、机器人流程自动化或RPA自动化，IRSA CP 构建了一个Datalake，通过 预测分析和机器学习帮助我们实现客户群集。
 
今年IRSA CP加快了寻求为IRSA CP的租户提供新的 替代方案的项目，以补充实体店的生态系统 。APPA是一款方便消费者在商场 体验的应用，您可以通过Appa 支付停车费、预约班次、进入虚拟线路、获得 折扣、福利和参与促销，下载量超过一百万次，并准备推出支付和礼品 代金券。IRSA CP还推出了APPASHOPS，这是该公司的 市场，虽然还处于起步阶段，IRSA CP希望它将 有助于大流行后活动的恢复。IRSA CP将 根据OMNI渠道消费和部署的动态变化 继续创新，并 通过在线销售补充商店中的实体销售 。
 
监管与政府监管
 
管理房地产收购和转让的 法律法规以及市政分区条例适用于IRSA CP的 物业的 开发和运营。
 
目前， 阿根廷法律没有专门规范购物中心租赁。 由于IRSA CP的购物中心租赁通常不同于 普通商业租赁，IRSA CP制定了合同 条款，专门针对IRSA CP的购物中心租户的商业关系制定条款。
 
 
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租约
 
阿根廷 法律对业主施加了某些限制，包括 所有用途的最短租赁期为三年，但大使馆、领事馆或 国际组织等场所的特殊情况除外，带有旅游家具的房间 不到三个月，保管和保管货物， 在博览会上展览或提供货物，或者由于 情况，租约标的需要
 
租期限制
 
根据 阿根廷民商法规定，租赁期不得超过 20年(适用于住宅目的)或 五十年(所有其他目的)。一般来说，IRSA CP的租约期限从三年到十年不等。
 
撤销权
 
阿根廷民商法规定，租户可以 在生效日期的前六个月后提前 终止租约，而不是用于居住目的。此类终止 将被处以一个月至一个半月 个月不等的罚款。如果租户在租赁期 第一年内终止协议，罚金为一个半月租金；如果租期在租期第一年 之后终止，罚金为一个月租金。
 
其他
 
IRSA CP的大部分租约规定，租户按照各自的 可租赁面积比例支付与物业相关的所有成本和 税。尽管如此，根据 阿根廷民法典和商法典第1209条的最新修正案，承租人不负责支付 对物业征收的费用和缴费或额外的 普通费用。如果此类成本和税额 大幅增加，阿根廷政府可能会 通过规范这一做法来回应要求其干预的政治压力，从而对IRSA CP的租金 收入造成不利影响。尽管阿根廷民商法 程序允许房东在不支付 租金的情况下通过“执行程序”收取租金，但有判例认为， 购物中心租赁协议不符合 通过执行程序收取的现行法律的要求。 在批准执行程序的情况下，债务人 可防止的抗辩理由较少。在执行中的 诉讼中，债务的来源不在讨论范围内； 审判的重点是债务工具本身的手续。 程序法还允许进行特殊驱逐程序， 以与普通程序相同的方式进行。 阿根廷民商法要求向租户发出 通知，要求在驱逐前 违约的情况下支付到期金额，对于 住宅用途的租赁不少于10天，对于其他用途的租赁则没有限制或最低 通知。然而，从历史上看，, 大量的 法庭案卷和众多的程序障碍导致了驱逐程序的重大延误，通常从提起诉讼之日起持续 至实际驱逐之日 ，持续时间为 6个月至2年。
 
土地开发利用
 
在布宜诺斯艾利斯市，IRSA CP的大部分 物业都位于该市，IRSA CP受以下 规定：
 
 
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布宜诺斯艾利斯城市规划法规
 
布宜诺斯艾利斯城市规划法规(布宜诺斯艾利斯市(布宜诺斯艾利斯市)一般会限制物业的密度和 使用，并规范 物业改善的物理特征，如高度、设计、后退和悬垂， 与城市规划政策保持一致。布宜诺斯艾利斯市城市规划秘书(Secretaría de Plane amiento Urbano) 负责实施和执行布宜诺斯艾利斯 城市规划准则。
 
布宜诺斯艾利斯建筑规范
 
布宜诺斯艾利斯建筑规范(Código de Edificación de la Ciudad(br}de布宜诺斯艾利斯)是对《布宜诺斯艾利斯城市规划规范》的补充，规范了布宜诺斯艾利斯市物业的使用和开发。建筑规范要求开发商获得 建筑许可，包括提交建筑计划以供 工作和公共服务部部长审查，以监督 合规情况。
 
布宜诺斯艾利斯授权和许可证代码
 
授权和许可证代码(Código de Habilitaciones de la Ciudad de la Ciudad de 布宜诺斯艾利斯)规定了可授予 经营授权或许可证的条件。授权和许可证局负责 实施和执行授权和许可证法。 在布宜诺斯艾利斯市以外，IRSA CP的房地产 活动受类似的市政分区、建筑、 占用和环境法规的约束，这些法规也必须 符合国家标准。在某些司法管辖区，IRSA CP还可能 受到大型商业区的监管，这需要 批准这些区域的位置。IRSA CP相信IRSA CP的所有 房地产在实质上 符合相关法律、法规和 规定。
 
销售和所有权
 
房地产分期付款销售法
 
经 第23266号法律和第2015/85号法令修订的 第14005号《房地产分期销售法》(简称《房地产分期销售法》)对分割房地产 房产的买卖合同提出了一系列 要求，例如，包括 房产的购买价格必须分期支付。除其他事项外，法律还要求 ：
 
向房产所在地的房地产登记处登记 出售房产的意向 。 仅允许对无产权负担的房产进行登记。抵押的 财产只有在债权人同意按照细分的地块分割 债务的情况下才能登记。债权人可能在司法上被迫同意分割。
 
购房单签立后30天内向不动产登记处进行初步登记 。在 房产登记后，分期付款销售必须以符合《房地产分期付款销售法》的 方式完成。如果买方与卖方第三方债权人之间发生 所有权纠纷，已正式 登记购买文书的分期付款买方将拥有该地块的所有权。在至少支付了 购买价格的25%之后， 购买者可以要求转让所有权，尽管卖方可能会在标的房产上记录 抵押，以确保支付购买价格的余额 。
 
在 支付购房款的25%或预付至少50%的建设费用后，《房地产分期付款销售法》禁止 因买方未能 支付购房款余额而终止销售合同，但赋予卖方 在房产抵押下强制执行的权利。
 
 
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建筑物 法律
 
建筑物 第19,724号法律(Ley de Pre Horizontalida)已被阿根廷民法典和 商法典废除，该法典规定，为了执行在建单位的 销售协议，业主或 开发商必须为潜在的 购买者购买保险，以应对因任何原因导致的开发受挫风险 。违反此 义务将阻止业主对买方行使任何权利，例如要求支付到期的任何未偿还的 分期付款，除非业主完全履行其 义务，但不妨碍买方对卖方行使其 权利。
 
保护残疾人
 
1981年3月16日颁布并修订的第 号《残疾人保障法》 规定，在建或正在改建的物业必须为 残疾人提供通道。公共空间、入口、走廊、电梯 和公共设施的设计必须能够为 有障碍的个人提供行动能力。在颁布 《残疾人保护法》之前开发的建筑物必须重新格式化，以提供 必要的通道。由于建筑 设计可能不适合身体残障人士使用的建筑物， 不受这些要求的限制。
 
其他 规定
 
消费者关系、消费者或最终用户保护
 
阿根廷宪法第42条规定，消费者和商品和服务的使用者在消费者关系中有权保护健康、安全和经济利益。消费者 修订后的第24240号《消费者保护法》规定了在安排和执行 合同时，在 消费者关系中保护消费者和最终用户的若干 问题。消费者保护法和阿根廷民商法的适用条款 旨在规范 宪法赋予消费者关系中最弱一方的宪法权利，并防止 商品和服务供应商在标准格式合同普遍存在的市场经济中因更强大的讨价还价地位而导致的潜在 滥用。 消费者保护法和阿根廷民商法的适用条款 旨在规范 宪法赋予消费者关系最弱一方的宪法权利，并防止 商品和服务供应商在标准格式合同普遍存在的市场经济中因更强大的讨价还价地位而导致的潜在滥用。
 
这些 法律认为 消费者合同中包含的合同条款无效且不可执行，即：
 
●
剥夺义务 的性质或限制损害赔偿责任；
 
●
暗示放弃或 限制消费者权利和延长卖方权利； 和
 
●
强制将举证责任 从消费者转移到销售者身上，以保护消费者。
 
此外，《消费者权益保护法》还规定了 从警告到丧失特许权、特权、 税收制度或受制裁方可能享有的特别抵免的处罚，包括最长 30天内关闭营业场所。
 
《消费者保护法》和《阿根廷民商法》 将消费者或最终用户定义为免费或以 价格免费或以 价格获取或使用商品或服务的个人或法人实体，以供其本人或其家人或 社会团体最终使用或受益。 消费者保护法和阿根廷民商法 将消费者或最终用户定义为免费或以 价格获取或使用商品或服务的个人或法人实体。法律为消费者和最终用户提供的保护 涵盖整个消费者关系，从 产品或服务的提供，到 通过合同建立的关系。商品和服务提供商 包括为消费者或用户生产、进口、分销 或将商品商业化或提供服务的人员 (但不包括需要在官方认可的 专业组织注册的服务需要大学学位或更高学历的专业人员)。
 
 
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目录表：
 
阿根廷民商法将消费者协议定义为 消费者或最终用户与 生产商品或向消费者提供私人、家庭或社会服务的 个人或实体签订的协议。消费者保护法 对违反其 条款的行为进行了一系列处罚，从警告到丧失特许权， 并规定分销链中的每个参与者或其商标出现在物品或 服务上的每个参与者都要承担连带责任，以赔偿因物品或服务中固有的缺陷或 风险而给消费者造成的损害 。
 
消费者保护法排除了 专业人员提供的服务，这些专业人员需要大学学位并在 官方认可的专业组织或 政府机构注册。但是，该法对推广此类 专业人员服务的 广告进行了管理。
 
《消费者权益保护法》确定，面向未确定的潜在消费者的要约中包含的 信息在要约提出至 公开撤销期间对要约人具有约束力。此外，它还确定广告、公告、招股说明书、通告 或其他媒体中包含的规范 对要约人具有约束力，并被视为消费者签订的 合同的一部分。
 
根据阿根廷财政部技术协调报告秘书处发布的第 号决议 ，消费者保护法通过了南方共同市场 集团发布的第 /2004号决议，从事互联网商务的人员必须准确披露 所提供产品和/或服务的特性以及 销售条款。不遵守要约条款被视为 无理拒绝出售，并可能导致 制裁。
 
2014年9月17日，阿根廷国会颁布了第 26,993号法律，名为《消费者关系中的冲突解决 制度》，规定了新的行政 和司法程序。该法设立了两院管理 制度：消费者关系初步调解服务 (Servicio de Conciliación(br}Previa en las Relaciones de Consumer o)，或 “COPREC”和消费者关系审计，以及 多个法院负责解决 消费者和供应商之间的冲突(Fuero 司法国家消费)。任何提交的索赔金额 不得超过劳动、就业和社会保障部确定的相当于55个可调整最低工资的固定金额 。索赔必须向行政 机构提交。如果没有达成协议，索赔人可以向法院提出 索赔。虽然COPREC目前正在全面生效， 法院系统(Fuero司法部门 国家消费法庭)仍然悬而未决。因此，任何当前索赔都必须向现有法院提交。相当多的针对我们的未决索赔 预计将在此系统的框架内得到解决 。
 
反垄断法
 
修订后的第27442号法律，即《反垄断法》， 防止了市场参与者的串通行为，根据《反垄断法》 构成经济集中度的交易需要 行政审批。根据 本法，并购、商誉转让、收购财产 或股票、资本或其他可转换证券的权利，或收购人控制或 对公司产生重大影响的类似交易，被视为经济 集中。当经济集中涉及一家或多家 公司，且相关公司在阿根廷的业务总量超过1亿个 移动设备时，相应的集中必须提交给CNDC以供 批准。审批请求可以在交易之前提交，也可以在实施控制 采取之前提交。
 
为确定之前 段中提到的业务量，CNDC将每年通知相应年度将申请的法定 货币金额。为此，CNDC将考虑前一年最后一个工作日 的当前移动单位价值。当提交审批请求时，CNDC可以(I)授权该交易， (Ii)从属于该交易 满足某些条件或(Iii)拒绝 授权。
 
 
155
 
目录表：
 
《反垄断法》规定， 被收购或处置的资产的交易金额和价值均不超过2000万个移动 个单位的经济集中度。如果在前12个月内完成的 交易总额超过 前36个月内总计2000万个移动设备或6000万个移动设备 ，则这些交易需要 CNDC审批。
 
由于IRSA CP的合并年销售额和IRSA CP的 母公司的合并年销售额超过200.0欧元，IRSA CP必须通知中国发展中心有关反垄断法规定的任何 浓度。
 
洗钱
 
有关洗钱法规的更多信息，请参阅IRSA CP于2021年10月20日向美国证券交易委员会提交的截至2021年6月30日的20-F表格年度报告中的 “第10项.附加信息-E.Money 洗钱”(美国证券交易委员会档案号：000-30982)(经修改， “IRSA CP 2021 Form 20-F”)。
 
环境法
 
IRSA CP的活动受多项国家级、省级和市级环境规定的约束。
 
1994年修订的《阿根廷宪法》第41条规定， 所有阿根廷居民都有权享有适合人类发展的健康、平衡的环境，并有义务保护环境。环境破坏应主要产生适用法律规定的恢复的义务 。当局应 控制这一权利的保护、自然资源的合理利用、自然和文化遗产的保护以及生物多样性的保护，还应提供环境信息和教育。国家制定环境保护最低标准，省、市政府制定具体标准和规章。
 
2009年11月6日，阿根廷国会通过了第25,675号法律。 该法律规定了实现 可持续环境以及保持和保护 生物多样性的最低标准，并确定了环境政策目标。
 
第 25675号法律规定了将接受 环境影响评估程序和适用于该程序的某些要求 的活动。此外，该法规定了因任何环境损害而引发的义务和义务 ，主要规定将环境恢复到其 以前的状态，或者如果在技术上不可行，则 支付赔偿以代替环境的损害。 该法律还规定了环境损害的责任和义务 ，主要规定将环境恢复到原来的状态，或者在技术上不可行的情况下， 支付补偿以代替环境。该法还促进了环境教育，并规定了某些最低限度的报告义务 由自然和法律实体履行 。
 
此外，CNV规则要求有义务向CNV报告任何性质的事件和意外行为，严重阻碍或可能阻碍IRSA CP 活动的执行，包括对环境产生或可能产生 重大影响的任何事件，并提供其 后果的详细信息。
 
新的 阿根廷民商法以一种新颖的方式 引入了对集体权利的确认，包括 健康和平衡环境的权利。因此， 阿根廷民商法明确规定， 法律不保护滥用个人权利的行为，如果 这种行使可能对环境和 总体权利产生不利影响。
 
 
156
 
目录表：
 
环境、社会和公司治理
 
IRSA CP 是IRSA CP的 业务部门所在社区的组成部分。IRSA CP的目标是 将IRSA CP的业务利益与这些社区的 议程联系起来，共同创造 经济、社会和环境价值。基于这种 导向，IRSA CP的企业社会责任(CSR) 战略基于使IRSA CP的业务部门成为符合联合国定义的可持续发展目标 (SDGs)的 行动场景。其中一些可持续发展目标包括： 减少不平等；性别平等；水保护；负责任的 生产和消费；废物；目标伙伴关系； 优质教育；价值链；可持续城市和社区； 良好健康和福祉；环境关爱；气候行动 和志愿服务。
 
应该指出的是，每年有超过1.1亿人光顾IRSA CP的购物中心，这既是一个巨大的优势，也是 IRSA CP 社区活动传播的巨大责任。它们是传播和 让社会普遍感兴趣的话题变得可见， 意识到并采取行动的理想场所。本议题议程与每个社区的 社会组织、公共部门和各学科的 学者达成一致。这就是IRSA CP如何加强IRSA CP的纽带，专注于中小型组织， 建立长期联盟，将参与者纳入价值链 ，并与IRSA CP开发的社区中的参与者协作。
 
在 办公楼里，IRSA CP有大型的国内和国际 公司作为租户。它们是在 地方和全球层面承诺的组织，其行动在 经济、社会和环境方面都会产生影响。他们是IRSA CP在建筑所在社区开展的IRSA CP行动的战略合作伙伴。
 
IRSA CP 与 每个社区的社会组织、公共部门和每个主题的专家就主题议程达成一致。通过这种方式，IRSA CP加强联系并建立长期联盟，IRSA CP将参与者纳入价值链 ，并与IRSA CP所在社区的参与者进行协作 。
 
COVID19紧急情况下的操作
 
IRSA Group IRSA CP在面对 疫情时采取了不同的行动，以协作应对 国家的紧急情况。作为一家公司，我们的承诺是致力于改善IRSA CP所在的 社区，面对发生的事件 ，迅速果断地采取行动非常重要。
 
从 IRSA CP可以从 IRSA CP的位置进行协作的第一时间。IRSA CP与IRSA CP一起在IRSA CP的办公室和员工的 内部交流空间以及IRSA CP的社交网络向IRSA CP 购物中心的全体公众宣传预防和卫生措施。同时，IRSA CP加入了不同的 捐赠和企业志愿活动 。
 
环境管理
 
环境 管理是IRSA CP承担的承诺，通过其环境政策声明 ，并体现在日常管理 中。
 
●
IRSA CP在使用IRSA CP活动开发的最佳实践方面进行了创新 。
 
●
IRSA CP致力于 实现资源高效利用和不断增长的房地产开发之间的平衡 。IRSA CP关心与IRSA CP的人员以及 IRSA CP选择工作的社区的邻居的关系，IRSA CP是IRSA CP的一部分。
 
●
IRSA CP为 制定长期计划，寻求以可持续的方式发展，以便IRSA CP的环境也能为子孙后代 世代所享受。
 
 
157
 
目录表：
 
●
IRSA CP致力于持续改进、保护环境并 遵守当前的法律法规，包括IRSA CP自愿签署的法规。
 
●
IRSA CP是 文化变革过程的一部分，IRSA CP共享并扩展到与IRSA CP互动的 人。
 
IRSA CP的机构对访问者的影响力很大， 还通过不同的网站和门户网站在社交网络上关注 ，这使我们处于一个特权位置，IRSA CP可以从中推广良好的环境实践。
 
环境专区致力于培训IRSA CP的合作者和供应商 在年度未解决的 主题中的环境意识 ，这是因为他们对环境管理的特殊兴趣和通常的 环境管理寻求持续改进 。
 
环境管理认证
 
为了改善购物中心的环境管理，IRSA CP拥有4家获得国际标准化组织14001认证的购物中心：Alto Palermo、Dot Baire、Patio Bullrich和Direito Arcos。IRSA CP每年将 提交给外部审计师进行评估，该审计师审核IRSA CP的流程，并在可以 改进的方面协助我们。
 
IRSA CP 继续研究新的认证，并接受更多 挑战。IRSA CP的布宜诺斯艾利斯市购物中心 已经是循环经济网络的一部分，循环经济网络是布宜诺斯艾利斯自治城市政府的一项 倡议 在作为社会一部分(公司、非政府组织和大学)的不同 参与者之间产生一个明确的工作空间 ，以建立一个更可持续的城市。Alto Palermo Shopping，Dot Baire Shopping，Alcorta Shopping，Patio Bullrich，Secreito Arcos和 Abasto Shopping已经签署了协议。
 
同样， 该公司开发的最新写字楼具备通过LEED认证所需的 特征。Zetta 大楼于2019年5月落成，位于布宜诺斯艾利斯自治市北部的Polo Dot购物中心， 获得了Leed Silver Core&Shell认证， 位于加泰罗尼亚地区的Della Paolera 261大楼于2020年12月落成，具备获得LEED Gold Core&Shell认证的必要特征。
 
IRSA CP 致力于在有效利用资源和 不断增长的房地产开发之间实现平衡。IRSA CP关心与IRSA CP的人员以及IRSA CP选择工作的 社区的邻居之间的 关系，IRSA CP是其中的 部分。
 
培训和资格认证计划
 
IRSA CP 制定了环境管理方面的培训和资格认证计划，内容涉及浪费、高效利用水和能源等资源。为商场 人员、物业租户和相关供应商举办讲座和行动，让 城市垃圾回收合作社分享他们的经验，了解他们的工作和进行适当垃圾管理的重要性 。
 
IRSA基金会
 
基金会 IRSA创建于1996年，目的是支持和 生成促进人员发展的行动，以便 他们能够自主地面对自己的需求和期望。带着这个 目标，它在 社区开发了自己的计划和项目，以激励他们实现完整的生活。IT 加强了民间社会组织，因为它依靠联合 和网络工作来增强个性和可持续的 联系。
 
 
158
 
目录表：
 
自2014年以来，Fundación IRSA已投资改进医院 设备，并向IRSA CP所在 国家的医院和健康中心提供最先进的设备和医疗用品。此外，在6年期间，它还促进了对构成阿根廷卫生保健系统的年轻专业人员的培训和教育，特别关注儿童早期营养和护理。
 
在 新冠肺炎健康和经济影响的框架内， IRSA基金会加强了自2016年以来一直在实施的社会强化行动 。为了帮助 最脆弱的人群拥有健康的饮食，它向20多个社区厨房分配了 大量经济资源 ， 用水果、蔬菜、肉类和奶制品补充儿童和青少年每月的喂养，并为他们自己提供清洁和个人卫生用品。
 
继续执行 MultipliDAR计划，通过该计划， 集团旗下公司的所有员工可以在其 参考世界中增加 他们对民间社会组织的个人捐款，以加强他们的团结倡议。 通过MultipliDAR计划，合作者 以前向该实体捐赠的金额被均衡、加倍和 增加了三倍。
 
基金会支持加强教育和文化之间的互动以促进社会发展的倡议 。它通过全面获取技术、采用新的学习方式和更积极的教学策略来寻求 教育创新。 它与其他社会组织一道，致力于 认同和尊重 多样性的价值。
 
在认真考虑当前需求和反复出现的问题的基础上， IRSA基金会决定在2020年陪同“Red Por la Infancia”创建 “解决虐待儿童的第一实践观察站”(Observatory on First Practice for Address Child )。在第一阶段，拟收集证据 ，以帮助构建局势诊断 ，并确定规范发展的程度、立法层面悬而未决的 挑战、公共政策和司法方面的进展程度 保护儿童免受暴力侵害 。
 
IRSA 在基金会的统筹协调下，继续作为阿根廷第一个社会影响债券的投资者 开展工作 ，国家和公司共同努力，旨在 通过一种新的按成果付费的方法为极其脆弱的青年创造就业条件 。在疫情造成的复杂环境下，该项目成功地培训了布宜诺斯艾利斯自治市的880名年轻人 ，其中287人进入了劳动力市场。明年将结束在阿根廷的首次体验，这是未来债券发展的关键，重点关注 不同的社会问题，提供相关数据和信息 ，这将为根据产生的当地证据制定更有效的公共政策 铺平道路。
 
在2020-2021年的上一财年，IRSA基金会与78个 民间社会组织合作，进行了126,955,959里亚尔的直接社会投资。
 
普尔塔18号基金会
 
普尔塔18基金会是一个免费的艺术和技术创作空间，面向13至24岁的年轻人。通过 非正规教育提案，它通过技术提供的多种 资源鼓励年轻人 技能、职业和人才的发展。
 
在其13年的时间里，有5000多名年轻人接受了免费培训 ，今天有200多人在与他们在该机构接受培训相关的领域投入了工作 。
 
IRSA CP的观点基于将年轻人放在提案的中心 ，以他们的兴趣和需求为中心， 教育工作者以技术为工具充当促进者。 IRSA CP涉及的一些学科包括：平面设计、 摄影、用户体验、编程、综合视频制作、3D 建模和动画、视频游戏、机器人等 。
 
 
159
 
目录表：
 
阿巴斯托基金会(Fundación Museo de Los Niños Abasto)
 
阿巴斯托基金会(Fundación Museo de Los Niños Abasto)是一个互动的 博物馆，它再现了城市的空间，孩子们可以在这里 扮演医生、摄影师、船长、水手、银行家、厨师、 播音员、记者、护士、女演员、父母和许多其他 事情。
 
博物馆提供了一个丰富而另类的空间， 将游戏、运动、感知、理解和 表达融为一体，从转变的角度鼓励好奇心、了解兴趣和 想象力。
 
以《儿童权利宣言》为基础， 旨在鼓励每个儿童发展自己的潜能： “边做边学”和“玩乐 学习”是我们的基本理念。
 
博物馆专门为12岁以下的男孩、他们的家人、教育工作者，并通过他们所有人向社区开放。而对于3岁以下的小孩子，它有两个专门为激发他们的活动而建造的软房。
 
此外，它还有一个展览馆和一个礼堂，在这里可以举办演出、电影放映、会议、图书推介会和各种活动 。
 
C.组织结构
 
下表显示了截至2021年6月30日IRSA CP的 所有权权益以及IRSA CP的 子公司在IRSA CP的 合并净收入中所占的百分比：
 
子公司
活动
注册国家/地区
 
所有权 百分比
 
 
投票权百分比 (1)
 
 
IRSA CP总净收入的百分比
 
泛美商城 Mall S.A.
房地产 房地产
阿根廷
  80.00%
  80.00%
  17.90%
Torodur S.A.
投资
乌拉圭
  100.00%
  100.00%
  - 
Arcos del Gourmet S.A.
房地产 房地产
阿根廷
  90.00%
  90.00%
  4.88%
购物 Neuquén S.A.
房地产 房地产
阿根廷
  99.95%
  99.95%
  3.29%
娱乐 控股有限公司
投资
阿根廷
  70.00%
  70.00%
  - 
Emprendimiento Recoleta S.A.
房地产 房地产
阿根廷
  53.68%
  53.68%
  - 
Entretenimiento Universal S.A.
活动 组织和其他
阿根廷
  98.75%
  98.75%
  - 
Fibesa S.A.
强制性
阿根廷
  100.00%
  100.00%
  1.63%
Centro de Entretenimiento La Plata S.A.
房地产 房地产
阿根廷
  100.00%
  100.00%
  0.04%
我们 是Appa S.A.(不含Pareto S.A.)
设计 和软件开发
阿根廷
  93.63%
  93.63%
  - 
 
    
    
    
(1) 股权百分比已四舍五入。它没有 考虑不可撤销的出资。
 
 
160
 
目录表 目录：
 
组织结构图
 
 
(1) 
间接通过 Entertainment Holdings S.A.
 
161
 
目录表 目录：
 
D.财产、厂房和设备
 
属性说明
 
IRSA CP的财产包括购物中心、写字楼 以及用于建设购物中心或 公寓楼的土地储备。IRSA CP的所有物业都位于阿根廷 。此外，有关IRSA CP未来 发展的信息，请参阅“业务概述-未来 发展”。
 
下表列出了有关IRSA CP自有属性的某些信息：
 
属性
位置
使用
保留款
购物中心产品组合
 
 
 
Alto Palermo购物
阿根廷布宜诺斯艾利斯市
购物中心
-
阿巴斯托
阿根廷布宜诺斯艾利斯市
购物中心
-
中音阿维兰内达
阿根廷布宜诺斯艾利斯省
购物中心
-
阿尔科塔购物
阿根廷布宜诺斯艾利斯市
购物中心
-
Patio Bullrich
阿根廷布宜诺斯艾利斯市
购物中心
-
女低音
阿根廷萨尔塔市
购物中心
-
阿尔托·罗萨里奥
阿根廷罗萨里奥市
购物中心
-
门多萨广场
阿根廷门多萨市
购物中心
-
科尔多巴购物-Villa Cabrera(1)
阿根廷科尔多巴市
购物中心
反基督
网点购物
阿根廷布宜诺斯艾利斯市
购物中心
-
Soleil Premiun奥特莱斯
阿根廷布宜诺斯艾利斯省
购物中心
-
帕蒂奥·奥尔莫斯(2)
阿根廷科尔多巴市
购物中心
-
中音科马修
阿根廷内乌昆市
购物中心
-
区Arcos
阿根廷布宜诺斯艾利斯市
购物中心
-
贝鲁蒂停车位
阿根廷布宜诺斯艾利斯市
购物中心
-
奥坎波停车位
阿根廷布宜诺斯艾利斯市
购物中心
-
写字楼和其他租赁物业组合
 
 
 
阿巴斯托办事处
阿根廷布宜诺斯艾利斯市
租赁处
-
泽塔大楼
阿根廷布宜诺斯艾利斯市
租赁处
-
点建筑
阿根廷布宜诺斯艾利斯市
租赁处
-
安克雷纳545(昌塔4号)
阿根廷布宜诺斯艾利斯市
租赁处
-
安克雷纳665
阿根廷布宜诺斯艾利斯市
租赁处
-
塞拉亚3102
阿根廷布宜诺斯艾利斯市
租赁处
-
绥帕查664
阿根廷布宜诺斯艾利斯市
租赁处
-
洲际广场大厦
阿根廷布宜诺斯艾利斯市
租赁处
-
代表楼
阿根廷布宜诺斯艾利斯市
租赁处
-
波士顿银行大厦
阿根廷布宜诺斯艾利斯市
租赁处
-
Paseo del Sol
阿根廷布宜诺斯艾利斯市
租赁处
-
 
 
162
 
目录表：
 
菲利普斯大厦
阿根廷布宜诺斯艾利斯市
租赁处
-
加泰罗尼亚大厦
阿根廷布宜诺斯艾利斯市
租赁处
-
绥帕查664
阿根廷布宜诺斯艾利斯市
租赁处
-
未开发的地块：
 
 
 
DOT附楼
阿根廷布宜诺斯艾利斯市
未开发的地块
-
CELP地块
阿根廷拉普拉塔市
未开发的地块
-
卡巴利托铁氧体(3)
阿根廷布宜诺斯艾利斯市
未开发的地块
-
卢贾恩地块
阿根廷卢扬市
未开发的地块
-
洲际B塔地块
阿根廷布宜诺斯艾利斯市
未开发的地块
-
附在DOT地块上
阿根廷布宜诺斯艾利斯市
未开发的地块
-
门多萨地块
阿根廷门多萨市
未开发的地块
-
门多萨大街埃斯特2992号地块
阿根廷门多萨市
未开发的地块
-
拉普拉塔地块
阿根廷拉普拉塔市
未开发的地块
-
卡索纳·哈德森
阿根廷布宜诺斯艾利斯省
未开发的地块
-
Alto Palermo Shopping-可构建的潜力
阿根廷布宜诺斯艾利斯市
未开发的地块
-
Patio Bullrich-可构建的潜力
阿根廷布宜诺斯艾利斯市
未开发的地块
-
中音罗萨里奥-可建潜力
阿根廷罗萨里奥市
未开发的地块
-
科尔多瓦购物-可构建的潜力
阿根廷科尔多巴市
未开发的地块
-
正在开发的物业：
 
 
 
PH办公园区
阿根廷布宜诺斯艾利斯市
正在开发的物业
-
Alto Palermo购物附件
阿根廷布宜诺斯艾利斯市
正在开发的物业
-
埃迪费奥·菲利普斯
阿根廷布宜诺斯艾利斯市
正在开发的物业
-
中音阿维兰内达
阿根廷布宜诺斯艾利斯省
正在开发的物业
-
其他
 
 
 
直接TC竞技场
阿根廷布宜诺斯艾利斯省
其他
-
EH UTE
阿根廷布宜诺斯艾利斯市
其他
-
(1)
位于 科尔多巴购物-别墅Cabrera的影院大楼包含在 投资地产中，由于NAI国际II公司向Empalme提供贷款，该影院大楼受到 反基督权利的限制。截至2021年6月30日，未偿还贷款总额为1.71亿里亚尔。
(2)
IRSA CP根据经营租约将此 物业出租给购物中心运营商，该租约将于2032年到期。
(3)
IRSA CP在布宜诺斯艾利斯市人口最稠密的 社区之一的“Caballito”社区拥有一块面积为23,791平方米的土地，IRSA CP 于1997年11月收购了该社区。这块土地可以用来建造一个3万平方米的购物中心，其中可能包括一个大型超市， 一个电影院综合体和各种休闲娱乐区。2019年12月23日，该公司以易货贸易方式转让了该地块的1号地块，该地块的预计面积为​​3,221平方米，其中将开发一座10层 公寓楼，总面积为11,400平方米，一层商业底层为1,216平方米，地下室为1,138个停车位。
 
163
 
目录表
 
IRSA CP的执行办公室位于布宜诺斯艾利斯8楼261 Della Paolera的Catalinas大楼。IRSA CP 认为IRSA CP的所有设施都适合 IRSA CP的当前需求，并适合其预期的 用途。
 
法律诉讼
 
法律或仲裁程序
 
Arcos del Gourmet
 
IRSA CP 已被指定为标题为“布宜诺斯艾利斯市工业联合会 布宜诺斯艾利斯市和奥特罗斯c/Gobierno de la Ciudad 布宜诺斯艾利斯市/安帕罗。“原告 向当地 政府提交了禁令救济请愿书，声称Arcos del Gourmet项目缺乏必要的环境审批，不符合分区要求 。2014年8月29日，下级法院做出了驳回此案的裁决 。
 
此 决议被上诉，但于2014年12月得到确认。因此， 2014年12月18日，“Arcos”项目 向公众开放，目前运行正常。 尽管如此，原告还是出现在布宜诺斯艾利斯市高等法院 ，以据称存在争议的宪法问题为依据，请求对此案进行复审。2017年7月4日， 高等法院命令上诉法院基于 某些理由对此案进行审查。上诉法院于2019年2月14日作出新判决。这一新句子规定，Arcos del Gourmet 必须让出一部分土地来建设绿色公园。Arcos del Gourmet向高等法院提起上诉。此上诉已 做出裁决，Arcos del Gourmet就 上诉被驳回提出上诉投诉。
 
2015年5月18日，IRSA CP接到通知，AABE通过第30170/2014号决议撤销了授予IRSA CP子公司Arcos del Gourmet S.A.的 特许权协议。2015年6月2日，IRSA CP向AABE提交了 宣布通知无效的请求，因为阿根廷法律要求的某些正式程序 没有得到AABE的遵守。 此外，IRSA CP还提出了行政上诉，请求 撤销特许权协议，并提起 诉讼，要求宣布第N170/2014号决议无效。IRSA CP还提起诉讼，要求司法支付该物业每月的租金 。截至本招股说明书发布之日， Arcos区商场继续正常运营 。
 
2019年2月14日，商会决定谴责 布宜诺斯艾利斯市(“GCBA”)和Arcos政府，规定 在它认为不适合Arcos转让 65%的土地用于不受限制的使用和公用事业的 点部分废除第157/APRA/14号决议因此，决定 GCBA必须发布一项行政法案，规定 此任务。如果不这样做，Arcos还必须遵守 上述分配，无论是在商业中心 当前所在的场所，还是全部或部分在与该地区相邻的 土地上。否则，Arcos del Gourmet S.A. (“Arcos”)必须在实现将在执行阶段订购的 专家报告之前支付所需的 资金，以便行政当局继续进行 搜索财产，以实现上述目的 。如果未指定上述 合规形式，将加速 -相关专家和/或相应GCBA的 技术部门的事先干预- 拆除必要的工程，以遵守 命令的分配。
 
针对 该判决，于2019年3月11日对当地违宪提出上诉，并于2019年3月15日提出联邦特别上诉。在进行相关移交后，商会决定 驳回提出的违宪上诉，这就是为什么 在2019年5月29日，因 违宪上诉被驳回而提出申诉的原因。上述上诉正在布宜诺斯艾利斯市高等法院待决。2019年6月10日， 表示，法院敦促Arcos附上额外的 文件。本文件由布宜诺斯艾利斯市政府不同部门 规定的条款组成。这样的通知是以及时的 方式完成的。
 
2019年3月，Arcos提交了禁令救济请愿书，要求 暂停启动或 驱逐的所有司法或行政程序，据此，Arcos打算以强制方式执行 AABE第170/2014号决议，直到 无效程序做出最终判决。禁令救济被判刑并续签了一次，但AABE和Playas Ferroviarias对判决提出上诉 ，最终，2021年9月，上诉法院撤销了针对Arcos区暂停驱逐的 一审判决。针对这一判决，Arcos在2021年9月提出了 联邦特别上诉，至今 仍未解决。
 
 
164
 
目录表：
 
由于 所有上述情况，IRSA CP的法律顾问虽然 认为投诉结果仍不确定，但他们 认为即使不利，也有很低的可能性 一旦法院对此案作出裁决，并且一旦所有 个递归实例用完，在该物业内进行的 工程将被最终 下令拆除。
 
Caballito
 
2020年7月20日，IRSA CP收到了在布宜诺斯艾利斯市行政和税务诉讼管辖权之前处理的保护 诉讼(Amparo)的通知 秘书处47，24号法院，原告在那里请求无效：1) 授予环境资质证书的行政行为 和2)登记所调用的 工程计划的行政行为因为据了解，它们 在其基本要素上存在缺陷，违反了《城市规划规范》和启动 程序时生效的 补充条例中的规定，对环境和集体侵害权造成了不可弥补的破坏和 权利的损害。 这是因为它们违反了《城市规划规范》和启动 程序时生效的 补充条例的规定，造成了不可挽回的环境损害和 集体侵害权。转移得到了 预防措施和实质性行动的回应。已应答上述演示文稿的转接 。2020年8月13日， 颁布了以下预防措施，命令：a)暂停 CCA(DI-2018-1865-DGEVA)批准的行政行为的效力，并停止登记这些计划的行政行为；以及 停止对位于布宜诺斯艾利斯市Avellaneda 1400的物业进行的建筑工程。上述 预防措施的发布被上诉。2020年10月1日，上诉法院 确认了这一预防措施。布宜诺斯艾利斯市政府对该措施提出上诉，提出了 宪法挑战，但驳回了申诉 上诉。关于主要程序，目前正在 审理中。
 
影响安全持有者的外汇控制和其他限制
 
2019年9月1日，阿根廷政府发布了第 609/2019号法令，根据该法令，外汇管制 临时实施至2019年12月31日。2020年1月3日， 阿根廷政府发布了第91/2019号法令， 永久延长了于2019年12月31日到期的外汇管制。
 
目前，外汇管理条例包括在 交通(央行，又称 “BCRA”)“A”6844发布的 外贸外汇综合文本中，作为 补充。
 
以下是截至本招股说明书日期 的有效外汇管制法规的简要 。
 
货物出口
 
通常情况下，货物出口商必须汇回并通过外汇市场以比索结算，出口收益在2019年9月2日之后在 不同的截止日期内通关，具体取决于某些因素(货物性质、进出口关系等)。在某些情况下 (例如，2020年出口增长证明，项目 属于第234/21号行政命令规定的出口投资促进制度，等等)出口商可以更多地进入外汇市场 。
 
出售非金融资产
 
出售非金融资产的外币收益 必须自在阿根廷或国外收取或存入 外国银行账户之日起5个工作日内汇回并在外汇市场以比索结算。
 
服务出口
 
服务出口商必须在阿根廷收款之日或境外收款之日起 五个工作日内，或者在外国银行账户存入之日起5个工作日内，通过外汇市场汇回并以比索结算。
 
货物和服务进口
 
除 现行法规规定的某些例外情况外，货物和/或服务的进口商 必须事先获得 中央银行的授权，才能结算与货物和服务进口有关的以外币计价的 债务。
 
境外资产
 
阿根廷公司、阿根廷地方 政府、阿根廷共同基金、信托基金和其他阿根廷 实体购买外国资产(例如购买外币等)以及 衍生品交易需要获得中央银行的事先授权。 购买外国资产(例如购买外币等)和 阿根廷公司、阿根廷地方 政府、阿根廷共同基金、信托和其他阿根廷 实体进行衍生品交易需要事先获得中央银行的授权。个人必须在任何日历月内，当 此类资产的价值超过200美元(如果是从阿根廷银行账户提款)或100美元(如果是现金购买) 时，必须申请授权。
 
 
165
 
目录表：
 
对外金融债务
 
借款人必须将2019年9月1日以后发生的金融债务的收益汇回外汇市场并在外汇市场结算，作为进入外汇市场进行偿债的条件 。根据规定的要求 ，将允许在 到期日之前最多三个工作日偿还 本金或利息。
 
信函“A”7,030及其修正案 确立了中央银行在2021年12月31日之前与境外债权人取消金融 债务资本服务的事先协议，前提是债权人是 关联方，但有限的例外情况除外。
 
此外，《A》第7,106号通信及其 修正案还规定，向非相关交易对手的债权人 登记截至2021年12月的预定资本到期日的人，必须向中央银行 提交符合该通信确定的标准 的再融资计划的详细信息，但有限的例外 (例如，2020年1月1日以后发生的金融债务收益)被汇回国内具体地说，中央银行将向 公司授予最高40%的到期日，公司必须 对其余部分进行至少2年的再融资。前提是 取消本金的交易市场准入金额超过相当于每个日历月2,000,000美元的金额，但法规明确规定的例外情况 除外。
 
居民之间的债务
 
2019年9月1日之后，阿根廷居民之间 之间支付外币债务需要事先获得中央银行的授权，但有限的 例外情况除外。但是，向阿根廷 金融实体 支付外币债务不需要事先授权，其中包括对信用卡的 付款。
 
利润和股息
 
将利润和/或股息转移到阿根廷境外需要事先获得中央银行的授权，除非 满足当前法规 明确规定的某些要求。
 
非居民
 
非居民必须事先获得央行的授权 才能进入外汇市场购买外汇， 只有有限的例外。
 
报告制度
 
在所有情况下，将允许进入外汇市场支付 金融或商业债务，条件是 此类债务根据中央银行通过沟通 “A”6,401建立的报告制度进行披露(如果适用)。
 
支出
 
资金外流
 
外贸与外汇综合文本规定，除非客户提交与(I) 外币持有量和流动的外部资产；(Ii)拥有和 控股公司的证券交易(蓝筹股 掉期、美元MEP等)有关的几份宣誓书，否则必须事先 经中央银行批准才能进行任何资金流出。(Iii)国家授予的经济利益 。
 
 
166
 
目录表：
 
通过沟通“A”7,001，并经 沟通“A”7,030修订，央行设立了 某些限制，以通过 外币结算和向境外存管机构转账的方式进行证券销售。在这方面，为了进行任何 资金流出，该实体必须：
 
(I) 请求中央银行事先批准；或
 
(Ii) 依赖一份宣誓书，声明客户在请求进入外汇市场的当天和提出请求之前的90天内，没有进行 既没有通过外汇结算出售证券， 也没有向外国托管实体转让证券，并且客户承诺从请求进入外汇市场之日起和之后的90天内，不进行此类交易。 (Ii) 客户承诺，自请求进入外汇市场之日起及之后的90天内，客户既不进行证券交易，也不向外国托管实体转让证券。 (Ii) 客户承诺，自请求进入外汇市场之日起及之后的90天内，客户不进行 既不通过外汇结算出售证券，也不向外国存托实体转让证券
 
央行通函“A”7,030还规定 央行事先批准自2020年5月29日起通过外汇市场进行 资金流出 ，但有一些例外。
 
在 附加文件“A”7,030(经修订)中， 确立了中央银行对通过外汇市场的某些资金流出的事先批准，除非 实体有客户的宣誓书，声明在 进入外汇市场时：
 
(A) 其所有本币持有量均存入金融机构的 账户，且在当日开始时没有流动的 外部资产，因此要求以相当于100,000美元的较高金额 进入外汇市场(除某些例外，法规明确规定了 )。
 
(B) 承诺通过外汇市场以比索结算， 在可用后五个工作日内，这些资金在国外收到 因收取授予第三方的贷款、收取定期存款或出售任何类型的资产 ，当资产被收购时，存款构成 或2020年5月28日之后发放的贷款。
 
除上述规定外，中央银行通过函件“A” 7327确定，自2021年7月12日起，为使居民获准进入外汇市场，将要求(除预先存在的 条件外)：(I)在需要进入外汇市场的同一天 ，且在之前的90天内，br br}br}br}，br}在此之前的90天内，该当地居民未 以证券换取其他外国资产(除已有的同期不得出售外币结算证券或向境外存管机构转让的要求外)；(Ii)对于法人实体，提交宣誓声明，告知(A)直接控制客户的 个人或法人的名单；以及(B) 在过去90天内(或自2021年7月12日以来，如果自该日期起90天尚未过去)，法人 实体未在该国向上述任何人 交付任何当地货币资金或其他流动当地资产 (与涉及购买商品和/或服务的日常交易 直接相关的交易除外)。或者， 如果 法人提交由 每个直接控制人签署的宣誓声明，声明在同一 期间，未进行任何以外币结算的证券的出售、 与其他外部资产的证券交换或将其 转移至境外存管机构，则可认为(B)项所述要求已满足。 法人应提交一份由 直接控制人各自签署的宣誓声明，声明在同一 期间，未进行任何以外币结算的证券、 或以其他外部资产交换证券，或将其 转移至境外存管机构。
 
2021年10月5日，根据大会第907/21号决议，对于 在价格和时间优先的情况下 收到的投标同时进行的交易，在每个周末对根据当地法律发行的以美元计价的证券的销售限制 。此限制不得超过结算的50000个名义价值的金额 。此外， 还将 设定为这些交易的前提条件，即只有在之前30天内未与国外 结算进行销售，并且承诺在随后的30个日历日内不销售 时，才能发出 订单。
 
 
167
 
目录表：
 
证券交易
 
中央 银行通信“A”7106，经 通信“A”7308修订，确定在阿根廷进行的证券 交易与在国外进行的证券交易 不同，可以在阿根廷的ARS结算。
 
中央 银行通函“A”7340规定，以外币结算的证券 销售交易必须通过以下一种 机制支付：
 
●
通过 向当地金融机构 客户名下的活期账户转账或从客户名下的活期账户转账；
 
●
针对 以客户名义向未在财务行动特别工作组建议不适用或不充分适用的国家或地区注册的 外国实体的银行账户电汇 。
 
本 通信“A”7340还禁止 通过外币现金支付或 存放在第三方托管账户或账户中的 以外币结算的证券买卖交易。
 
不得 在阿根廷销售以外币结算的证券，且此类证券不得 由获得一定利益的 人(第2.1.1节规定的 再融资的受益人)转让给外国托管机构或交换其他外部资产。关于“卫生紧急情况范围内的金融服务”的条例 第260/2020号冠状病毒令 (新冠肺炎等)。
 
2021年7月8日，证券监管机构(“CNV”) 批准了第895/2021号决议，延长了在外国管辖范围内以外币结算证券的最短持有期 。该总决议 不包括对以本币结算证券的修改 。
 
当地托管机构的证券适用于 外币交易结算和 境外司法管辖区的 最短持有期(即以外国账户中的“Dollar Cable”结算)的最短持有期(当地称为“Parking Period”)设置为两(2)个营业日 。此停车期不适用于在外国 司法管辖区购买以外币结算的证券 。
 
在 以外币结算的证券销售案件中，但在当地管辖范围内(即根据欧洲央行(MEP) 转账至当地账户进行结算)，停放期仍为一(1) 个营业日。 以外币结算的证券不适用此停放期。
 
从外国托管机构(即从外国代理购买)获得的本地贷记证券 在以外币结算之前，在 外国司法管辖区(即，以外国账户的“美元 电汇”结算)的停放期也已 设置为两(2)个工作日。对于在当地管辖范围内以外币结算的交易 (即，针对MEP转账到本地账户的结算)， 停靠期仍为1(1)个工作日。
 
最后， CNV还修改了阿根廷共和国发行的主权证券在时间优先投标部分(ByMA)中每个 主子账户每周交易的最高限额， 在总决议生效之前为 十万(10万)名义金额(仅针对根据当地法律发行的证券 )。*根据新的General 决议，该限额被分成(I)5万以此类货币和司法管辖区 结算购买，以及(Ii)根据外国 法律发行的证券的50,000(50,000)名义。这些限制继续不适用于批发 交易(MAE/SENEBI)。
 
 
168
 
目录表：
 
有关 更多信息，请参阅“风险因素-对 外币转移和从阿根廷汇回资本的限制可能会 削弱我们支付股息和分配的能力，投资者 可能会面临与IRSA CP 2021 Form 20-F的 阿根廷公司发行的公司债券相关的募集资本和 利息支付能力的限制。
 
征税
 
有关某些重要的美国联邦收入的 说明和 拥有IRSA CP证券的阿根廷税收后果， 您应该阅读IRSA CP 2021 Form 20-F中标题为“附加 信息--税务”的 一节，您应该根据您的具体情况咨询您自己的税务顾问，了解持有IRSA CP证券的 税务后果。
 
运营和财务审查
 
A.运营结果
 
以下管理层对 财务状况和运营结果的讨论和分析应与IRSA CP截至审计的财务报表以及本招股说明书中其他地方的 相关注释一起阅读。本 对IRSA CP财务状况和 经营业绩的讨论和分析包含前瞻性陈述， 涉及风险、不确定性和假设。这些前瞻性的 表述包括“预期”、 “预期”、“打算”、“ ”“相信”等词语以及类似的语言。由于许多因素的影响，IRSA CP的实际 结果可能与这些前瞻性陈述中预期的 大不相同， 包括但不限于本 招股说明书中其他地方陈述的那些因素。
 
IRSA CP管理层讨论和 分析部分的目的是描述IRSA CP截至2021年6月30日的经济和财务状况，特别是 考虑到该财年的经营业绩受到COVID19疫情限制的影响。IRSA CP的购物中心在一年中的大部分时间都关闭了，而 办公室仍在运营，尽管大多数租户 采用了远程工作模式。从这个意义上说， IRSA CP管理层讨论和分析的目的是 描述疫情和其他宏观经济或 运营驱动因素对我们业务部门的影响，以解释 我们运营业绩的原因。
 
常规
 
IRSA CP 根据国际会计准则委员会发布的IFRS和CNV 规则，以比索和 为单位编制经审计的合并财务报表。
 
过去， IRSA CP以成本价衡量IRSA CP的 投资物业组合的价值。IRSA CP董事会 决定将IRSA CP用于计量投资资产价值的会计政策从成本 模型更改为公允价值模型，符合国际会计准则第40条的规定。 因此，IRSA CP将追溯重新编制IRSA CP之前发布的截至2016年6月30日和2015年6月30日以及截至2016年6月30日的会计年度的经审计合并财务报表。 根据国际会计准则第40号和国际会计准则第8号的要求，2015年和2014年。IRSA CP已向美国证券交易委员会提交了经审计的合并财务报表， 在2017年5月26日提交的Form 6-K报告中进行了重新预测。
 
 
169
 
目录表：
 
IRSA CP 本招股说明书其他部分包括的经审计财务报表和财务信息均根据 IFRS编制。IRSA CP确定，截至2018年7月1日，阿根廷经济符合国际会计准则29的指导方针， 阿根廷经济符合恶性通货膨胀经济 ，因为阿根廷在2018年7月1日之前36个月的累计通货膨胀率 超过100% 。国际会计准则第29号要求调整以恶性通货膨胀货币记录的财务信息 ，方法是应用 一般物价指数，并以报告 期末的现行计量单位(恶性通货膨胀货币)表示。因此，本招股说明书中包含的IRSA CP经审计财务报表已采用一般价格 指数进行调整，并以报告期末(2020年6月30日 年6月30日)的现行计量单位(恶性通货膨胀 货币)表示。请参阅“风险因素-与阿根廷相关的风险” 这些经济变量的高度不确定性，以及通胀方面普遍缺乏稳定性，可能会对经济活动产生 负面影响，并对IRSA CP的财务状况产生不利影响。
 
概述
 
IRSA CP 拥有、开发和管理商业地产， 主要由阿根廷各地的购物中心和写字楼组成。根据阿根廷购物商会发布的数据 ，IRSA CP目前是阿根廷最大的购物中心所有者和运营商，也是阿根廷最大的写字楼 和其他商业物业的所有者之一(按可租赁总面积和租赁物业数量计算)。 阿根廷购物商会 中心公布的数据 显示，IRSA CP目前是阿根廷最大的购物中心所有者和运营商，也是阿根廷写字楼和其他商业物业的最大所有者之一。
 
IRSA CP 拥有15个购物中心，其中IRSA CP管理14个，截至2021年6月30日，总GLA为334,826 平方米。在IRSA CP拥有的14家购物中心中，6家位于布宜诺斯艾利斯市，2家位于大布宜诺斯艾利斯地区，其余位于萨尔塔、圣菲、门多萨、科尔多巴和内乌昆等省。此外，IRSA CP还通过一家联合企业在圣菲市经营La Ribera Shopping。
 
截至2021年6月30日，IRSA CP拥有和管理位于布宜诺斯艾利斯市的七座写字楼 ，总可租赁面积为113,291平方米 。
 
 
170
 
目录表：
 
影响IRSA CP操作结果的因素
 
阿根廷宏观经济因素的影响
 
IRSA CP的大部分资产位于阿根廷，IRSA CP 在阿根廷开展业务。因此，IRSA CP的财务状况和运营结果在很大程度上取决于阿根廷的经济状况 。下表显示了阿根廷的GDP、通货膨胀率 、美元汇率、 比索对美元在指定期间的升值(贬值) (年际信息--显示日期之前的12个月时间 --以符合IRSA CP的会计年度期间)。
 
 
 
截至 6月30日的财年，
 
 
 
 
 
 
 
 
 
2021
 
 
2020
 
 
2019
 
 
 
(年际数据 )
 
 
 
 
 
 
 
国内生产总值(1) 
  17.9%
  (19.1)%
  (3.7)%
通货膨胀(IPIM) (2) 
  65.1%
  39.7%
  60.8%
通胀 (CPI)：
  50.2%
  42.8%
  55.8%
比索兑美元贬值 比索
  (35.9%)
  (66.1)%
  (47.1)%
1美元兑1美元的平均汇率 (3) 
 
ARS 95.6200
 
 
ARS 70.3600
 
 
ARS 42.3630
 
(1) 代表过去12个月GDP按不变价格计算的平均年际增长率(2004年)。维护历史数据， 最初由我们在之前的20-F中公开。
(2) 
IPIM(Dindice De Precios Internos Al Por Mayor)是阿根廷财政部测量的批发价格指数。
(3) 
代表阿根廷纳西翁银行(Banco de la Nación)截至2021年6月30日的买卖汇率平均值 。截至2021年9月23日，汇率为1美元兑98.4400美元。
 
来源： INDEC和阿根廷纳西翁银行(Banco de la Nación)。
 
阿根廷 IRSA CP 2021财年GDP增长17.9%，而IRSA CP 2020财年GDP收缩19.1% 。在全国范围内，购物中心销售额与2020财年相比增长了448.8%，与2021财年至2019年相比增长了59.5%。截至2021年6月30日，失业率为该国经济活跃人口的9.6%，而截至2020年6月30日，失业率为13.1%。截至2021年6月30日的月度经济活动预估 (简称EMAE)与2020年同月相比增长了10.8% 。2021年第二季度， 活动率为45.9%，就业率为41.5%， 失业率为9.6%。
 
在与新冠肺炎疫情相关的突发卫生事件的背景下，对劳动力市场的主要影响在 就业率(TE)的动态中得到验证，该动态衡量就业人口占总人口的比例 。2021年第二季度与第一季度相比基本没有变化，但增长了8.1个百分点。与2020年第二季度相比，这是由于2020年内能够报到上班的人数比例较低 。受新冠肺炎 疫情影响，本次调查相关2021年6月当月销售总额达到158.058亿里亚尔， 环比增长448.8，环比增长59.5%。
 
短期和长期利率、失业率和通货膨胀率的变化可能会降低消费信贷的可获得性和 经常光顾购物中心的个人的购买力。 这些因素加上GDP的低增长，可能会降低IRSA CP购物中心的总体消费率 。由于IRSA CP购物中心(IRSA CP的主要收入来源)的大多数 租赁协议要求租户支付总销售额的 百分比作为租金， 消费的普遍减少可能会减少IRSA CP的收入。IRSA CP购物中心的购物者数量 减少，因此停车需求也可能减少IRSA CP所提供服务的收入。
 
 
171
 
目录表 目录：
 
值得一提的是，阿根廷政府正在推进疫苗接种计划 。截至本招股说明书发布之日，已接种了6,430多万剂新冠肺炎疫苗 。目前，阿根廷有2440多万人 完全接种了疫苗，约占阿根廷总人口的54%。病毒的蔓延可能 意味着阿根廷的任何主要贸易伙伴(包括巴西、欧盟、中国和美国)的经济恶化，原因是采取了类似于阿根廷实施的措施 控制疫情。阿根廷贸易伙伴的经济收缩 可能会通过降低出口需求或 农产品价格下跌对阿根廷的贸易平衡 产生重大不利影响，从而对阿根廷经济产生负面影响 。
 
通货膨胀的影响
 
以下 是根据阿根廷财政部下属机构INDEC发布的信息显示的财政年度的年通货膨胀率 。
 
 
 
 消费者价格指数
 
 
 批发价格指数
 
 
 
   (年际数据 )
 
截至6月30日的财年 ，
 
 
 
 
 
 
2019 
  55.8%
  60.8%
2020 
  42.8%
  39.7%
2021 
  50.2%
  65.1%
 
IRSA CP针对商场租户的租约的当前结构 通常包括支付 浮动租金的条款，浮动租金是商场 租户销售额的百分比。因此，这些 购物中心的预计现金流通常与GDP增长和 消费能力高度相关。
 
对于IRSA CP旗下购物中心空间的 租赁，IRSA CP为 大多数租户使用标准租赁协议，其条款和条件 在本招股说明书的其他地方进行了说明。但是，IRSA CP的最大租户通常会为各自的租约 协商更优惠的条款。不能保证租赁条款 将与标准租赁协议中规定的一样。
 
IRSA CP租约中指定的 租金一般为 (I)月度基本租金和(Ii)店铺每月销售总额的指定百分比中的较高者，通常在销售额的 3%到12%之间。
 
负债
 
虽然IRSA CP的许多租赁协议都包含价格调整条款 ，但这些条款既不是基于官方指数，也不是 反映通胀指数。如果就 这些调整条款提起诉讼，不能保证IRSA CP 能够执行IRSA CP的 租赁协议中包含的此类条款。请参阅 公司信息-业务概述-IRSA CP‘s Shopping 购物中心-IRSA CP的 租赁的主要条款。
 
通货膨胀率持续 上升可能会对IRSA CP的运营产生不利的 影响。虽然阿根廷较高的通货膨胀率 可能会增加最低租赁付款，但考虑到 租户倾向于将其费用的任何增加转嫁给 消费者，较高的通货膨胀率可能会导致IRSA CP的租户向消费者收取的产品和服务价格上涨，这可能最终会减少他们的销售量， 因此IRSA CP收到的租金部分基于IRSA CP的租户的总销售额。
 
 
172
 
目录表：
 
此外，IRSA CP根据 该等资产产生的估计现金流计量IRSA CP的 购物中心的公平市价，该等资产如上文所述，与消费者支出直接 相关，因为IRSA CP的租户支付的租金中有很大一部分与该等租户实现的 销售额挂钩(即是IRSA CP租户销售额的一个百分比)。因此，阿根廷的宏观经济状况会影响IRSA CP购物中心的公平市场价值(以比索计算)。具体地说，由于 IRSA CP的租户产品进行了调整 (增加)以计入比索的通货膨胀，IRSA CP的 预期来自IRSA CP商场的现金流也有类似的名义增长 ，因为租金在很大程度上 取决于IRSA CP的租户的销售额(以 比索为单位)。
 
季节性
 
IRSA CP的业务直接受季节性影响， 影响IRSA CP租户的销售水平。 在阿根廷暑假期间(1月和2月)，IRSA CP的租户销售通常达到最低点， 而在寒假(7月)和圣诞节(12月) 达到最高水平。服装零售商通常会在春秋两季更换服装系列，这对IRSA的商场销售产生了积极影响。每个季末的折扣销售 也是影响 IRSA CP业务的主要季节性因素之一。
 
利率波动的影响
 
IRSA CP的大部分美元计价债务按 固定利率计息。提高利率将导致IRSA CP的融资成本 大幅增加，这可能 对IRSA CP的财务状况或IRSA CP的经营业绩产生重大影响。此外，利率的大幅上调可能会恶化IRSA CP的租户从市场上的银行和金融机构获得融资的条款和条件。由于 如果他们遇到流动性问题，IRSA CP的租赁合同的收集可能会受到 违约率上升的影响。
 
外币波动的影响
 
IRSA CP很大一部分金融债务是以美元计价的 。因此，比索对美元贬值或 贬值将增加IRSA CP以比索衡量的债务，并对IRSA CP的经营业绩产生重大影响。 阿根廷政府实施的外币兑换限制可能会 阻止或限制IRSA CP获取美元， 影响IRSA CP偿还IRSA CP美元计价债务的能力。
 
此外，写字楼租赁合同 通常以美元表示，因此比索兑美元贬值或贬值 会增加IRSA CP的租赁应收账款拖欠的风险 。
 
如上所述，IRSA CP根据可比销售额 交易计算IRSA CP办公物业的公平市场价值。通常情况下，阿根廷的房地产交易是以美元进行交易的 。因此，比索对美元贬值或 贬值将增加IRSA CP以比索计算的房地产的 价值， 比索升值将产生相反的效果。此外， 阿根廷政府实施的外币兑换限制可能会阻止或限制使用 美元购买在阿根廷以美元计价和交易的房地产，这可能会 影响IRSA CP出售或收购房地产的能力 ，并可能对房地产价格产生不利影响 。
 
有关美元/比索汇率演变的 详细信息，请参阅“汇率和汇率 控制”。
 
 
173
 
目录表：
 
影响IRSA CP操作结果可比性的因素
 
新冠肺炎大流行
 
截至本招股说明书日期， 目前估计的新冠肺炎疫情对IRSA CP的影响如下：
 
●
在 2021财年第四季度， 布宜诺斯艾利斯大都市区的购物中心在 4月16日至6月11日期间暂停营业，只经营那些被认为是 必需的细分市场，如药店、超市和银行。2021财年，疫情对最后几个月营收的影响 为40.3%。
 
●
关于 办公部分，虽然大多数租户继续在家庭办公模式下工作 ，但他们在严格的安全 和卫生协议下运行。截至今天，IRSA CP的空置率 略有增加，尽管IRSA CP没有 遭受收藏量恶化。
 
●
集团直接或间接拥有的La 乡村、布宜诺斯艾利斯和埃斯特角会议中心以及竞技场 已于2020年3月20日至2021年7月12日期间关闭，从该日期起，启动了举办活动、大会和 展览的协议。
 
冠状病毒爆发的最终程度及其对该国经济的影响仍不确定。然而，尽管它 产生了重大的短期效果，但预计它们不会 影响业务连续性和公司履行其未来12个月财务承诺的能力 。
 
IRSA CP正在密切关注情况，并采取所有 必要措施来保护人类生命和IRSA CP的 业务。
 
办公楼
 
在截至2019年6月30日的年度内，IRSA CP的写字楼组合 并入Zetta大楼，这是一座总可租赁面积为32,173 平方米的写字楼，位于布宜诺斯艾利斯市的“Polo Dot”商业综合体 内。 在截至2020年6月30日的年度内，IRSA CP已将“Della Paolera 200号”大楼并入为 投资物业 它由 35,208平方米的总可租赁面积组成，超过30层写字楼 ，包括4个地下室的316个停车位。2021年4月29日，IRSA CP在布宜诺斯艾利斯为其最新的办公开发项目揭幕，该项目自2020年12月开始运营。IRSA CP拥有该建筑(28,000平方米)80%的股份。
 
2020年7月15日，IRSA CP签署了一项协议，出售位于布宜诺斯艾利斯市加泰罗纳斯区265 Della Paolera的BankBoston大厦的中层楼层，面积约为1,063平方米，并提供5个停车位。
 
同样， 2020年8月25日，IRSA CP出售并转让了额外的5层 楼层，总租赁面积为6,235平方米，大楼内有25个车库 。
 
2020年7月30日，IRSA CP出售了位于布宜诺斯艾利斯市罗马区广场的整个“Bouchard 710”塔楼。大楼 有15,014平方米的可出租总面积，12层写字楼和116个停车位。
 
 
174
 
目录表：
 
销售和开发
 
2018年7月11日，IRSA CP收购了位于2号公路和布宜诺斯艾利斯-拉普拉塔高速公路交叉口的Maltería Hudson地块，面积为147,895平方米，约40,000 GLA 。
 
2019年12月，由于TGLT的资本重组协议，IRSA CP 与TGLT签署了A类公开要约下的A类优先股 的认购承诺，以La Maltería SA公司的 股实物出资，100%拥有其 所有权。
 
购物中心
 
在截至2020年6月30日的财年中，IRSA CP保持了 相同的购物中心运营组合。在截至2019年6月30日的财年 ，由于布宜诺斯艾利斯设计公司(其特许权于2018年11月终止)返还 ，IRSA CP购物中心部分的面积减少了11875平方米。
 
IRSA CP投资物业的市值因重估而波动
 
目前， IRSA CP在投资物业中的权益每季度重新估值 。IRSA CP的投资物业公允价值的任何增减均根据独立评估师编制的评估报告 记录在IRSA CP的 发生重估的会计年度的 综合收益表和其他全面收益表中。因此，IRSA CP属性的 重估可能会导致IRSA CP的 操作结果出现重大波动。
 
房地产 价值主要受以下因素影响：a)购物中心， 主要受使用的贴现率(WACC)、 预计的GDP增长和预计的阿根廷比索未来时期的通胀和贬值的影响，以及b)写字楼， 主要受可比 房地产的供求和报告期内美元/比索汇率的影响，因为写字楼展会例如：
 
●
2019年 财年，比索贬值46.8%，从2018年6月30日的28.85比索兑1.00美元，到2019年6月30日的42.36比索兑1.00美元；
 
●
在2020年 财年，比索贬值了66.1%，从2019年6月30日的42.363雷亚尔跌至1美元，到2020年6月30日的70.36雷亚尔至1美元。
 
●
在2021年 财年，比索贬值了35.9%，从2020年6月30日的70.36雷亚尔跌至1.00美元，到2021年6月30日的95.62雷亚尔至1.00美元。
 
IRSA CP的投资资产的 价值是根据 《关键会计政策和估计》中进一步描述的方法以 美元确定的，然后 以比索(IRSA CP的功能和表示 货币)确定。
 
过去，写字楼买卖通常以美元结算 ，但由于央行对外汇交易的限制 ，现在写字楼买卖通常以 阿根廷比索结算，使用的隐含汇率高于官方汇率 (就像我们在过去几个月进行的操作 一样)。因此，考虑到上述情况 ，该公司已 在年底对其写字楼和未开发地块在 阿根廷比索进行了估值，这导致了相对于之前记录的 ​​的收益。
 
 
175
 
目录表：
 
选定的合并财务数据
 
下表显示了IRSA CP截至2021年6月30日、2020年6月30日、2019年6月30日和2018年6月30日以及截至2021年6月30日、2020年6月30日、2019年6月30日和2018年6月30日的精选财务数据。的选定合并 语句截至2021年6月30日和2019年6月30日的会计年度的收入和其他 全面收益数据和选定的现金流量合并报表 以及截至2021年6月30日和2020年6月30日的选定的合并财务报表 位置数据已根据国际会计准则委员会发布的国际财务报告准则和CNV规则 编制， 源自本招股说明书中包括的IRSA CP经审计财务报表 。
 
2019年和2018年财政年度的 汇总综合收益表和其他综合 收入和现金流量数据以及 截至 6月30日、2019年和2018年的财务状况汇总报表数据已根据国际会计准则第29条进行重述，以 反映阿根廷恶性通货膨胀的影响。由于 此类重述， 本招股说明书中包含的选定财务信息与之前报告的财务 信息不同。
 
截至2017年6月30日的 汇总财务数据以及截至2017年6月30日的财年 尚未公布，因为如果没有不合理的努力或 费用，这些数据无法在重述的基础上提供。见“财务和其他信息的列报-功能货币和列报货币”、 “风险因素-与阿根廷有关的风险”、 “经营和财务回顾与展望-经营业绩-通货膨胀变化的影响”和 IRSA CP审计财务报表附注2。
 
您 应结合IRSA CP阅读以下信息 经审计的财务报表，包括附注。
 
在下表中，截至2021年6月30日，IRSA CP已按卖方汇率将比索金额折算为美元， 阿根廷纳西翁银行(Banco de la Nación阿根廷)引用的1美元兑95.7200雷亚尔。阿根廷纳西翁银行(Banco de la Nación)引用的2021年财年卖方汇率平均值为83.9081里亚尔。IRSA CP不 表示这些比索或美元金额 实际代表、本可以或可以按指定汇率 兑换成美元 以任何特定汇率或根本不兑换成美元。请参阅 “当地外汇市场和汇率”和 “风险因素-与阿根廷有关的风险- 持续的高通货膨胀率可能会对经济和IRSA CP的业务、财务状况和 经营业绩产生不利影响。”有关详细信息，请参阅 《运营和财务回顾与展望-影响IRSA CP结果可比性的因素 》。
 
 
176
 
目录表 目录：
 
 
 
 
截至2019年6月30日的 财年。
 
 
 
2021
 
 
2021
 
 
2020
 
 
2019
 
 
2018
 
 
2017
 
 
 
(美元) (1)(2)
 
 
(AR) (1)
 
 
 
(单位：百万。每股数据除外) (1)
 
合并损益表和其他全面收益 数据
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
销售收入 。租金和服务
  85 
  8,092 
  12,860 
  16,261 
  16,794 
  17,161 
费用和集体推广基金收入
  30 
  2,911 
  4,672 
  5,572 
  6,593 
  7,043 
运营成本
  (46)
  (4,422)
  (6,159)
  (7,337)
  (8,202)
  (8,989)
毛利
  69 
  6,581 
  11,373 
  14,496 
  15,185 
  15,215 
投资物业公允价值调整净额 (亏损)/收益
  (146)
  (13,946)
  37,740 
  (55,520)
  20,379 
  (12,568)
一般费用 和管理费用
  (21)
  (1,989)
  (1,834)
  (1,996)
  (1,647)
  (1,541)
销售费用
  (13)
  (1,243)
  (1,242)
  (971)
  (1,130)
  (1,092)
其他 经营业绩。网络
  - 
  (18)
  193 
  (516)
  161 
  (52)
(亏损)/ 运营利润
  (111)
  (10,615)
  46,230 
  (44,507)
  32,948 
  (38)
分享联营企业和合资企业的(亏损)/利润
  (28)
  (2,652)
  267 
  (868)
  1,333 
  570 
(亏损)/ 财务税前营业利润
  (139)
  (13,267)
  46,497 
  (45,375)
  34,281 
  532 
财务 收入
  8 
  790 
  1,155 
  177 
  739 
  605 
财务 成本
  (57)
  (5,470)
  (5,247)
  (4,794)
  (3,632)
  (3,534)
其他 财务业绩
  78 
  7,441 
  (6,952)
  2,527 
  (9,069)
  997 
通货膨胀 调整
  16 
  1,555 
  (115)
  (689)
  (1,570)
  (369)
财务 结果。网络
  45 
  4,316 
  (11,159)
  (2,779)
  (13,532)
  (2,301)
(亏损)/ 所得税前利润
  (94)
  (8,951)
  35,338 
  (48,154)
  20,749 
  (1,768)
收入 税费
  (142)
  (13,586)
  (8,072)
  9,219 
  9,814 
  881 
全年合计 (亏损)/利润
  (235)
  (22,537)
  27,266 
  (38,935)
  30,563 
  (887)
随后可能重新分类为利润或 亏损的项目 ：
    
    
    
    
    
    
币种 员工折算调整
  - 
  (24)
  (33)
  - 
  - 
  - 
项目 随后可能不会重新分类为利润或 亏损：
    
    
    
    
    
    
重估 盈余
  1 
  155 
  411 
  - 
  - 
  - 
本年度其他 综合收益
  1 
  131 
  378 
  - 
  - 
  - 
全年合计 综合(亏损)/收入
  (234)
  (22,406)
  27,644 
  (38,935)
  30,563 
  (887)
 
    
    
    
    
    
    
可归因于以下各项的 综合(亏损)/利润合计：
    
    
    
    
    
    
母公司的股权 持有者
  (229)
  (21,933)
  25,668 
  (38,711)
  29,475 
  (786)
非控股 权益
  (7)
  (604)
  1,598 
  (224)
  1,088 
  (101)
 
    
    
    
    
    
    
归因于：
    
    
    
    
    
    
母公司的股权 持有者
  1 
  131 
  378 
  - 
  - 
  - 
 
    
    
    
    
    
    
(亏损)/ 本年度母公司股东应占普通股每股利润 ：
    
    
    
    
    
    
基本信息
  (0,42)
  (40,52)
  47,43 
  (71,52)
  54,46 
  (1,45)
稀释
  (0,42)
  (40,52)
  47,43 
  (71,52)
  54,46 
  (1,45)
 
    
    
    
    
    
    
 
    
    
    
    
    
    
现金流数据
    
    
    
    
    
    
净值 经营活动产生的现金
  13 
  1,282 
  7,345 
  8,393 
  10,552 
  12,609 
净额 投资活动产生的/(用于)现金
  102 
  9,754 
  (4,325)
  (7,447)
  (14,610)
  (341)
净额 现金(用于)/融资活动产生
  (180)
  (17,242)
  (5,350)
  (3,951)
  7,449 
  (4,619)
现金和现金等价物净额(减少)/增加
  (65)
  (6,206)
  (2,330)
  (3,005)
  3,391 
  7,649 
 
 
 
177
 
目录表 目录：
 
 
 
 
截至6月30日的 财年。
 
 
 
2021
 
 
2021
 
 
2020
 
 
2019
 
 
 
(美元) (1)(2)
 
 
(AR) (1)
 
 
 
 
 
财务状况数据合并报表
 
(单位：百万)
 
资产
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
非流动资产：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
投资 物业
  1,513 
  144,864 
  176,473 
  129,502 
物业、 厂房和设备
  14 
  1,373 
  528 
  713 
交易 房产
  2 
  233 
  274 
  266 
无形资产
  15 
  1,474 
  1,528 
  871 
使用资产的权利
  8 
  810 
  866 
  - 
对联营企业和合资企业的投资
  45 
  4,302 
  6,964 
  3,449 
递延 所得税资产
  5 
  446 
  331 
  155 
所得税和最低推定所得税抵免
  - 
  17 
  10 
  20 
贸易 和其他应收款
  13 
  1,223 
  7,651 
  1,046 
金融资产投资
  - 
  10 
  - 
  966 
非流动资产合计
  1,617 
  154,752 
  194,625 
  136,988 
流动资产：
    
    
    
    
交易 房产
  - 
  4 
  10 
  2 
盘存
  - 
  42 
  58 
  62 
所得税和最低推定所得税抵免
  1 
  143 
  148 
  137 
贸易 和其他应收款
  142 
  13,565 
  5,827 
  14,629 
衍生金融工具
  - 
  - 
  10 
  12 
金融资产投资
  85 
  8,105 
  9,415 
  13,036 
现金 和现金等价物
  8 
  793 
  6,949 
  9,014 
流动资产合计
  237 
  22,652 
  22,417 
  36,892 
总资产
  1,853 
  177,404 
  217,042 
  173,880 
股东权益
    
    
    
    
股东应占母公司股权持有人的权益
  757 
  72,464 
  107,370 
  82,509 
非控股 权益
  58 
  5,549 
  6,143 
  4,678 
股东权益合计
  815 
  78,013 
  113,513 
  87,187 
负债
    
    
    
    
非流动负债：
    
    
    
    
贸易 和其他应付款
  14 
  1,321 
  1,860 
  1,846 
借款
  368 
  35,188 
  39,922 
  47,810 
递延 所得税负债
  510 
  48,817 
  36,016 
  28,210 
条文
  1 
  81 
  108 
  94 
衍生金融工具
  - 
  10 
  52 
  30 
租赁 负债
  9 
  852 
  905 
  - 
非流动负债合计
  901 
  86,269 
  78,863 
  77,990 
流动负债：
    
    
    
    
贸易 和其他应付款
  42 
  3,976 
  5,349 
  5,394 
收入 纳税义务
  10 
  941 
  7 
  32 
工资单 和社保负债
  3 
  286 
  276 
  467 
借款
  81 
  7,734 
  18,775 
  2,704 
衍生金融工具
  1 
  48 
  123 
  29 
条文
  1 
  84 
  65 
  77 
租赁 负债
  1 
  53 
  71 
  - 
流动负债合计
  137 
  13,122 
  24,666 
  8,703 
总负债
  1,038 
  99,391 
  103,529 
  86,693 
股东权益和负债合计
  1,853 
  177,404 
  217,042 
  173,880 
 
 
 
178
 
目录表 目录：
 
 
 
 
截至 截至6月30日的财年。
 
 
 
2021
 
 
2021
 
 
2020
 
 
2019
 
 
 
(美元) (1)(2)
 
 
(AR) (1)
 
 
 
*(股票数量除外。每股和美国存托股份数据和 比率)(单位：百万)
 
其他信息
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
基本 每股普通股净收入
  (0.42)
  (40.52)
  47.43 
  (71.52)
稀释后每股普通股净收益
  (0.42)
  (40.52)
  47.43 
  (71.52)
基本 每个美国存托股份的净收入
  (1.69)
  (162.08)
  189.72 
  (286.08)
摊薄后的每美国存托股份净收入
  (1.69)
  (162.08)
  189.72 
  (286.08)
每股股息
  - 
  (0.02)
  (0.01)
  (0.01)
每美国存托股份红利
  - 
  (0.10)
  (0.04)
  (0.05)
流通股数量 (3)
  541,230,019 
  541,230,019 
  126,014,050 
  126,014,050 
资本 股票
  6 
  541 
  126 
  126 
折旧 和摊销
  4 
  344 
  438 
  292 
资本支出 (4)
  (13)
  (1,284)
  (3,936)
  (9,970)
营运资金
  100 
  9,530 
  (2,249)
  28,189 
流动资产与流动负债的比率
  1.73 
  1.73 
  0.91 
  4.38 
股东权益与总负债的比率
  0.78 
  0.78 
  1.10 
  1.01 
非流动资产占总资产的比率
  0.87 
  0.87 
  0.90 
  1.57 
(1)
由于四舍五入，合计 可能不能求和。
(2)
截至2021年6月30日，IRSA CP已将比索金额按卖方汇率 折算为美元，阿根廷银行(Banco de la Nación) 引用的汇率为1美元兑95.72非洲法郎。IRSA CP不表示 这些比索或美元金额实际代表、 可能已经或可以按 指定的汇率、以任何特定汇率或根本不兑换成美元。请参阅 “-本地交易所 市场和汇率。”
(3)
截至2021年7月20日，IRSA CP以126,014,050股面值每股1.00里亚尔的普通股和每股一票的普通股交换金额为541,230,019股每股面值为100里亚尔的普通股和每股一票。
(4)
IRSA CP 将资本支出定义为用于收购 投资物业和物业、厂房和设备的现金加上用于投资物业和物业、厂房和 设备收购的 预付款。
 
 
179
 
目录表：
 
业务细分报告
 
IRSA CP 必须根据IFRS 8披露部门信息，其中 要求实体报告有关其可报告部门的财务和描述性信息 ，这些部门是运营部门或符合指定标准的运营部门的集合。 运营部门是实体的组成部分，可获得关于这些部门的单独 财务信息，由 首席运营决策者(CODM)定期评估，以决定如何分配资源和评估 CODM根据其产品、运营和风险性质的差异 对业务进行评估。每个部门报告的金额 是为这些目的向CODM报告的衡量标准，然后再向董事会报告。反过来，IRSA CP的董事会业绩由 股东大会评估。
 
如果 运营部门 满足以下任一量化阈值，则将其披露为可报告的部门：
 
●
运营 部门的报告收入(包括对外部 客户的销售和部门间销售或转移)占所有运营 部门的内部和外部收入总和的10%或更多。
 
●
报告损益的绝对额 大于以下绝对值的10%或更多(以绝对值 计)：
 
o
未报告 亏损的所有运营部门的合并 报告利润；以及
 
o
合并后的 报告了所有报告亏损的运营部门的亏损 。
 
●
其资产是所有运营 部门资产总和的10% 或更多。
 
此外，如果管理层估计这些信息可能对合并财务报表的用户 有用，则不符合任何 量化阈值的经营部门可被视为可报告部门 。
 
如果 根据前面的量化阈值确定应报告的部门后，这些部门应占的外部总收入 低于IRSA CP的 综合外部收入的75%，则额外的部门将被确认为应报告的部门，即使它们不符合上述阈值 ，直到IRSA CP的综合 外部收入的至少75%计入应报告的 部门为止。一旦IRSA CP的综合外部收入的75%包括在可报告的部门中，剩余的运营 部门将汇总在“其他 部门”中。
 
细分市场 信息已根据IRSA CP开展活动的不同业务类型 进行了准备和分类。IRSA CP的投资和开发地产业务 由以下部门组成：
 
●
购物 购物中心包括购物中心的运营和发展 IRSA CP通过购物中心获得租金收入，并收取与零售商店和其他空间租赁相关的服务费用 。IRSA CP的购物中心部门包括 高度多样化、多种业态的资产，重点是迎合中高收入消费者的 零售商 。
 
●
“办公室” 包括办公室和其他租赁物业的租赁以及与这些物业相关的 服务。
 
●
“销售和 开发”包括 未开发地块和物业的销售，以及与此类物业的开发和 维护相关的活动。
 
●
“其他” 包括通过ALG高尔夫中心、TGLT S.A.、La乡村S.A.、We Are Appa S.A.等开展的娱乐活动。
 
 
180
 
目录表：
 
购物中心、写字楼和其他租赁物业，以及贸易物业， 位于阿根廷。
 
CODM根据部门 利润评估业务部门的业绩，利润定义为融资和纳税前的运营损益 。分部报告 结构的计量原则基于 合并财务报表中采用的IFRS原则，但以下情况除外：
 
●
合资企业Nuevo Port Santa Fe S.A.和Quality Invest S.A.的营业收入 按比例 合并方法报告。在这种方法下，合资企业产生的损益在综合 损益表中逐行报告，而不是按照 国际财务报告准则(IFRS)的要求在单个项目中报告。管理层认为，比例合并 方法为理解业务 回报提供了更有用的信息，因为 合并操作产生的资产和损益与权益法入账的资产和损益 相似。这是因为在 比例合并法下，收入和费用是 分开报告的，而不是在损益表和其他综合 损益表中作为 单个项目进行抵销和报告。因此， CODM使用比例合并的方法来评估和了解这些业务的整体收益和 运营结果。La 农村股份公司的经营业绩按权益法核算。 管理层认为，在这种情况下，这种方法为这类投资提供了更多 充足的信息。
 
●
经营结果 不包括与费用和集体促销资金有关的金额 ，也不包括收回的总成本。CODM 从这两个概念(费用和集体促销资金之间的总盈余或 赤字，以及 可收回费用)检查净额。
 
●
各细分市场之间产生的收入 以及交换的商品和服务按市场价格计算 。取消 部门之间的公司间交易(如果有)。
 
●
现将这些成本和 收入列示，以对所有部门和 各自的合并营业收入进行对账。
 
 
181
 
目录表：
 
以下 是针对截至2021年6月30日的财年和2019年6月30日的财年对我们的业务部门进行的汇总分析。 此外，根据分部信息对应的经营结果 与全面收益表中的经营结果 之间的对账，以及按分部划分的总资产与财务 状况表中的总资产之间的对账。已根据IRSA CP开展其活动的业务 准备并 按分段分类信息：
 
 
 
截至 和截至2021年6月30日的财年
 
 
 
购物中心
 
 
办公室
 
 
销售 和开发
 
 
其他
 
 
总计 个细分市场报告
 
 
费用和集体推广基金调整
 
 
合资企业分成(盈亏)调整
 
 
不可报告的 资产
 
 
每份全面收益表合计
 
 
 
(以百万个 个AR为单位)
 
收入
  5,321 
  2,715 
  78 
  29 
  8,143 
  2,911 
  (51)
  - 
  11,003 
运营成本
  (865)
  (216)
  (63)
  (216)
  (1,360)
  (3,132)
  70 
  - 
  (4,422)
毛利/(亏损)
  4,456 
  2,499 
  15 
  (187)
  6,783 
  (221)
  19 
  - 
  6,581 
投资物业公允价值调整净额 (亏损)/收益
  (20,342)
  2,355 
  4,131 
  31 
  (13,825)
  - 
  (121)
  - 
  (13,946)
一般费用 和管理费用
  (1,432)
  (364)
  (144)
  (57)
  (1,997)
  - 
  8 
  - 
  (1,989)
销售费用
  (451)
  (185)
  (618)
  (8)
  (1,262)
  - 
  19 
  - 
  (1,243)
其他 经营业绩，净额
  (126)
  8 
  3 
  1 
  (114)
  106 
  (10)
  - 
  (18)
(亏损)/运营利润
  (17,895)
  4,313 
  3,387 
  (220)
  (10,415)
  (115)
  (85)
  - 
  (10,615)
分享联营企业和合资企业的利润
  - 
  - 
  - 
  (2,267)
  (2,267)
  - 
  (385)
  - 
  (2,652)
(亏损)/财税前利润
  (17,895)
  4,313 
  3,387 
  (2,487)
  (12,682)
  (115)
  (470)
  - 
  (13,267)
投资 物业
  54,317 
  73,932 
  21,165 
  144 
  149,558 
  - 
  (4,694)
  - 
  144,864 
物业、 厂房和设备
  289 
  1,087 
  - 
  - 
  1,376 
  - 
  (3)
  - 
  1,373 
交易 房产
  - 
  - 
  237 
  - 
  237 
  - 
  - 
  - 
  237 
商誉
  16 
  47 
  - 
  136 
  199 
  - 
  (63)
  - 
  136 
获得单位(易货贸易)的权利
  - 
  - 
  1,040 
  - 
  1,040 
  - 
  - 
  - 
  1,040 
盘存
  43 
  - 
  - 
  - 
  43 
  - 
  (1)
  - 
  42 
对联营企业和合资企业的投资
  - 
  - 
  - 
  1,106 
  1,106 
  - 
  3,196 
  - 
  4,302 
其他 资产
  - 
  - 
  - 
  - 
  - 
  - 
  - 
  25,410 
  25,410 
运营资产
  54,665 
  75,066 
  22,442 
  1,386 
  153,559 
  - 
  (1,565)
  25,410 
  177,404 
 
 
 
182
 
目录表 目录：
 
 
 
截至 和截至2020年6月30日的财年
 
 
 
购物中心
 
 
办公室
 
 
销售 和开发
 
 
其他
 
 
总计 个细分市场报告
 
 
费用和集体推广基金调整
 
 
合资企业分成(盈亏)调整
 
 
不可报告的 资产
 
 
每份全面收益表合计
 
 
 
(以百万个 个AR为单位)
 
收入
  8,915 
  3,477 
  466 
  93 
  12,951 
  4,672 
  (91)
  - 
  17,532 
运营成本
  (851)
  (209)
  (185)
  (133)
  (1,378)
  (4,851)
  70 
  - 
  (6,159)
毛利/(亏损)
  8,064 
  3,268 
  281 
  (40)
  11,573 
  (179)
  (21)
  - 
  11,373 
投资物业公允价值调整净额 (亏损)/收益
  (3,162)
  34,354 
  7,148 
  (206)
  38,134 
  - 
  (394)
  - 
  37,740 
一般费用 和管理费用
  (1,246)
  (315)
  (125)
  (163)
  (1,849)
  - 
  15 
  - 
  (1,834)
销售费用
  (1,065)
  (112)
  (78)
  (14)
  (1,269)
  - 
  27 
  - 
  (1,242)
其他 经营业绩，净额
  26 
  (34)
  (9)
  96 
  79 
  90 
  24 
  - 
  193 
运营利润/(亏损)
  2,617 
  37,161 
  7,217 
  (327)
  46,668 
  (89)
  (349)
  - 
  46,230 
分享联营企业和合资企业的利润
  - 
  - 
  - 
  5 
  5 
  - 
  262 
  - 
  267 
财务税前利润/(亏损)
  2,617 
  37,161 
  7,217 
  (322)
  46,673 
  (89)
  (87)
  - 
  46,497 
投资 物业
  73,762 
  91,743 
  15,424 
  113 
  181,042 
  - 
  (4,569)
  - 
  176,473 
物业、 厂房和设备
  337 
  194 
  - 
  - 
  531 
  - 
  (3)
  - 
  528 
交易 房产
  - 
  - 
  284 
  - 
  284 
  - 
  - 
  - 
  284 
商誉
  16 
  47 
  - 
  135 
  198 
  - 
  (62)
  - 
  136 
获得单位(易货贸易)的权利
  - 
  - 
  1,047 
  - 
  1,047 
  - 
  - 
  - 
  1,047 
盘存
  59 
  - 
  - 
  - 
  59 
  - 
  (1)
  - 
  58 
对联营企业和合资企业的投资
  - 
  - 
  - 
  3,413 
  3,413 
  - 
  3,551 
  - 
  6,964 
其他 资产
  - 
  - 
  - 
  - 
  - 
  - 
  - 
  31,552 
  31,552 
运营资产
  74,174 
  91,984 
  16,755 
  3,661 
  186,574 
  - 
  (1,084)
  31,552 
  217,042 
 
 
183
 
目录表 目录：
 
 
 
截至 和截至2019年6月30日的财年
 
 
 
购物中心
 
 
办公室
 
 
销售 和开发
 
 
其他
 
 
总计 个细分市场报告
 
 
费用和集体推广基金调整
 
 
合资企业分成(盈亏)调整
 
 
不可报告的 资产
 
 
每份全面收益表合计
 
 
 
(以百万个 个AR为单位)
 
收入
  12,828 
  3,241 
  87 
  251 
  16,407 
  5,572 
  (146)
  - 
  21,833 
运营成本
  (1,166)
  (177)
  (77)
  (214)
  (1,634)
  (5,789)
  86 
  - 
  (7,337)
毛利/(亏损)
  11,662 
  3,064 
  10 
  37 
  14,773 
  (217)
  (60)
  - 
  14,496 
投资物业公允价值调整净额 (亏损)/收益
  (60,952)
  1,051 
  3,517 
  (394)
  (56,778)
  - 
  1,258 
  - 
  (55,520)
一般费用 和管理费用
  (1,420)
  (289)
  (132)
  (160)
  (2,001)
  - 
  5 
  - 
  (1,996)
销售费用
  (796)
  (132)
  (21)
  (31)
  (980)
  - 
  9 
  - 
  (971)
其他 经营业绩，净额
  (29)
  (25)
  (92)
  (495)
  (641)
  121 
  4 
  - 
  (516)
(亏损)/运营利润
  (51,535)
  3,669 
  3,282 
  (1,043)
  (45,627)
  (96)
  1,216 
  - 
  (44,507)
分享联营企业和合资企业的利润
  - 
  - 
  - 
  231 
  231 
  - 
  (1,099)
  - 
  (868)
(亏损)/财税前利润
  (51,535)
  3,669 
  3,282 
  (812)
  (45,396)
  (96)
  117 
  - 
  (45,375)
投资 物业
  75,258 
  45,837 
  12,262 
  317 
  133,674 
  - 
  (4,172)
  - 
  129,502 
物业、 厂房和设备
  387 
  407 
  - 
  - 
  794 
  - 
  (82)
  - 
  712 
交易 房产
  - 
  - 
  269 
  - 
  269 
  - 
  - 
  - 
  269 
商誉
  16 
  47 
  - 
  135 
  198 
  - 
  (62)
  - 
  136 
获得单位(易货贸易)的权利
  - 
  - 
  194 
  - 
  194 
  - 
  - 
  - 
  194 
盘存
  63 
  - 
  - 
  - 
  63 
  - 
  (1)
  - 
  62 
对联营企业和合资企业的投资
  - 
  - 
  - 
  175 
  175 
  - 
  3,275 
  - 
  3,450 
其他 资产
  - 
  - 
  - 
  - 
  - 
  - 
  - 
  39,556 
  39,556 
运营资产
  75,724 
  46,291 
  12,725 
  627 
  135,367 
  - 
  (1,042)
  39,556 
  173,881 
 
 
184
 
目录表 目录：
 
下表按 业务部门列出了指定会计年度的某些运营和财务数据：
 
 
 
截至 财年
 
 
 
6月30日，
 
 
 
2021
 
 
2020
 
 
2019
 
 
 
(以数百万个 个AR为单位)
 
购物中心
 
 
 
 
 
 
 
 
 
收入
  5,321 
  8,915 
  12,828 
营业收入
  4,456 
  8,064 
  11,662 
部门 调整后的EBITDA
  2,661 
  5,997 
  9,588 
部门 净营业收入
  4,219 
  7,217 
  11,037 
办公室和其他
    
    
    
收入
  2,715 
  3,477 
  3,241 
营业收入
  2,499 
  3,268 
  3,064 
部门 调整后的EBITDA
  2,009 
  2,870 
  2,672 
部门 净营业收入
  2,365 
  3,219 
  2,986 
销售和开发
    
    
    
收入
  78 
  466 
  87 
营业收入
  15 
  281 
  10 
部门 调整后的EBITDA
  10,069 
  545 
  (226)
分部 净营业收入/亏损
  10,210 
  679 
  (2)
财务运营和其他
    
    
    
收入
  29 
  93 
  251 
营业收入
  (187)
  (40)
  37 
部门 调整后的EBITDA
  (177)
  (46)
  (628)
部门 净营业(亏损)/收入
  (121)
  21 
  27 
 
在这份 招股说明书中，我们介绍了IRSA CP调整部门的信息 EBITDA：(I)在向IRSA CP董事会的演示中 ，使其能够采用与管理层相同的财务业绩衡量 ；(Ii)为了确定每个业务部门的业绩和 现金产生；(Iii)用于规划 目的，包括编制IRSA CP的年度运营预算；(Iv)作为以及(V)作为与资产买卖相关的战略分析中的估值措施 ，作为帮助分析不同 资产和/或目标公司的相对估值方法的一部分。
 
另外， 我们在本招股说明书中展示了IRSA CP的 细分NOI信息，因为：(I)我们认为这是房地产行业的相关指标，因为它被用作计算 物业资本化率的参数，这有助于确定 物业的价值，方便房地产投资者 比较不同的物业；(Ii)评估不同行业的业绩并进行比较(Iii)我们相信，它为投资者提供了对IRSA CP财务业绩的补充 衡量标准，这可能 便于在一致的基础上进行期间间的比较； (Iv)IRSA CP管理层还将 用于内部规划和业绩衡量 。
 
调整 分部EBITDA和合并分部NOI不应被解释为 运营利润的替代方案、 经营业绩的指标或 经营活动提供的现金流的替代方案(均根据国际财务报告准则 确定)。IRSA CP计算的调整段EBITDA和合并段NOI 可能无法与其他公司报告的类似标题 指标相比。
 
 
185
 
目录表：
 
下表显示了调整后的部门EBITDA与截至2021年6月30日的年度亏损的对账：
 
 
 
截至2021年6月30日的 财年
 
 
 
购物中心
 
 
办公室
 
 
销售 和开发
 
 
其他
 
 
城市物业和投资总额
 
 
 
(以数百万个 个AR为单位)
 
分部 (亏损)/融资税前利润
  (17,895)
  4,313 
  3,387 
  (2,487)
  (12,682)
折旧 和摊销
  214 
  51 
  11 
  74 
  350 
投资物业公允价值调整未实现的 亏损/(收益)
  20,342 
  (2,355)
  6,671 
  (31)
  24,627 
分担 合伙人和合资企业的损失
  - 
  - 
  - 
  2,267 
  2,267 
调整后的部门EBITDA
  2,661 
  2,009 
  10,069 
  (177)
  14,562 
费用和集体推广基金调整
    
    
    
    
  (113)
合营企业利润份额调整
    
    
    
    
  (470)
分担 合伙人和合资企业的损失
    
    
    
    
  498 
其他 财务业绩，净额
    
    
    
    
  (584)
按公允价值计入损益的金融资产和负债的公允价值收益
    
    
    
    
  4,467 
衍生金融工具损失
    
    
    
    
  (416)
国外 汇兑差额，净额
    
    
    
    
  3,451 
分享联营企业和合资企业的利润
    
    
    
    
  (2,652)
投资物业公允价值调整未实现收益 物业
    
    
    
    
  (24,748)
通货膨胀 调整
    
    
    
    
  1,555 
折旧 和摊销
    
    
    
    
  (344)
收入 税费
    
    
    
    
  (13,586)
利息 费用
    
    
    
    
  (4,947)
利息 收入
    
    
    
    
  790 
本年度总亏损
    
    
    
    
  (22,537)
 
 
 
186
 
目录表 目录：
 
下表显示了调整后部门 EBITDA与截至2020年6月30日的年度利润的对账：
 
 
 
截至2020年6月30日的 财年
 
 
 
购物中心
 
 
办公室
 
 
销售 和开发
 
 
其他
 
 
城市物业和投资总额
 
 
 
(百万AR)
 
分部 财务税前利润/(亏损)
  2,617 
  37,161 
  7,217 
  (322)
  46,673 
折旧 和摊销
  218 
  63 
  12 
  75 
  368 
投资物业公允价值调整未实现的 亏损/(收益)
  3,162 
  (34,354)
  (6,287)
  206 
  (37,273)
在联营企业和合资企业的利润中分享
  - 
  - 
  - 
  (5)
  (5)
易货交易带来的结果
  - 
  - 
  (397)
  - 
  (397)
调整后的部门EBITDA
  5,997 
  2,870 
  545 
  (46)
  9,366 
费用和集体推广基金调整
    
    
    
    
  (11)
合营企业利润(亏损)占比调整
    
    
    
    
  (87)
分担 合伙人和合资企业的损失
    
    
    
    
  124 
其他 财务业绩，净额
    
    
    
    
  (195)
按公允价值计入损益的金融资产和负债的公允价值收益
    
    
    
    
  186 
衍生金融工具损失
    
    
    
    
  (266)
国外 汇兑差额，净额
    
    
    
    
  (7,011)
分享联营企业和合资企业的利润
    
    
    
    
  267 
投资物业公允价值调整未实现收益 物业
    
    
    
    
  36,879 
通货膨胀 调整
    
    
    
    
  (115)
易货交易带来的结果
    
    
    
    
  397 
折旧 和摊销
    
    
    
    
  (438)
收入 税费
    
    
    
    
  (8,072)
利息 费用
    
    
    
    
  (4,914)
利息 收入
    
    
    
    
  1,155 
资本化 财务成本
    
    
    
    
  1 
全年利润总额
    
    
    
    
  27,266 
 
 
187
 
目录表：
 
下表显示了调整后的部门 EBITDA与截至2019年6月30日的年度亏损的对账：
 
 
 
截至2019年6月30日的 财年
 
 
 
购物中心
 
 
办公室
 
 
销售 和开发
 
 
其他
 
 
城市物业和投资总额
 
 
 
(百万AR)
 
分部 (亏损)/融资税前利润
  (51,535)
  3,669 
  3,282 
  (812)
  (45,396)
折旧 和摊销
  171 
  54 
  9 
  21 
  255 
投资物业公允价值调整未实现的 亏损/(收益)
  60,952 
  (1,051)
  (3,517)
  394 
  56,778 
在联营企业和合资企业的利润中分享
  - 
  - 
  - 
  (231)
  (231)
调整后的部门EBITDA
  9,588 
  2,672 
  (226)
  (628)
  11,406 
费用和集体推广基金调整
    
    
    
    
  (58)
合资企业亏损份额调整
    
    
    
    
  117 
在利润伙伴和合资企业中分享
    
    
    
    
  (160)
其他 财务业绩，净额
    
    
    
    
  (386)
按公允价值计入损益的金融资产和负债的公允价值收益
    
    
    
    
  1,554 
衍生金融工具收益
    
    
    
    
  836 
国外 汇兑差额，净额
    
    
    
    
  127 
分担合作伙伴和合资企业的损失
    
    
    
    
  (868)
投资物业公允价值调整未实现亏损 物业
    
    
    
    
  (55,520)
通货膨胀 调整
    
    
    
    
  (689)
折旧 和摊销
    
    
    
    
  (292)
收入 税费
    
    
    
    
  9,219 
利息 费用
    
    
    
    
  (4,543)
利息 收入
    
    
    
    
  177 
资本化 财务成本
    
    
    
    
  145 
本年度总亏损
    
    
    
    
  (38,935)
 
下表显示了部门NOI与截至2021年6月30日的年度毛利润的对账情况：
 
 
188
 
目录表：
 
 
 
截至2021年6月30日的 财年
 
 
 
购物中心
 
 
办公室
 
 
销售 和开发
 
 
其他
 
 
城市物业和投资总额
 
 
 
(以数百万个 个AR为单位)
 
毛利/(亏损)
  4,456 
  2,499 
  15 
  (187)
  6,783 
销售费用
  (451)
  (185)
  (618)
  (8)
  (1,262)
投资公允价值变动实现净收益 物业
  - 
  - 
  10,802 
  - 
  10,802 
折旧 和摊销
  214 
  51 
  11 
  74 
  350 
分段噪声
  4,219 
  2,365 
  10,210 
  (121)
  16,673 
费用和集体推广基金调整
    
    
    
    
  (219)
合资企业亏损份额调整
    
    
    
    
  11 
销售费用调整
    
    
    
    
  19 
折旧 和摊销
    
    
    
    
  (344)
投资公允价值变动实现净收益 物业
    
    
    
    
  (10,802)
销售费用
    
    
    
    
  1,243 
全年毛利
    
    
    
    
  6,581 
 
下表显示了部门NOI与截至2020年6月30日的年度毛利润的对账情况：
 
 
 
          截至2020年6月30日的 财年
 
 
 
购物中心  
 
 
办公室：
 
 
销售 和开发 
 
 
其他 
 
 
城市物业和投资总额  
 
 
 
* * (单位：百万AR)
 
毛利/(亏损)
  8,064 
  3,268 
  281 
  (40)
  11,573 
销售费用
  (1,065)
  (112)
  (78)
  (14)
  (1,269)
投资公允价值变动实现净收益 物业
  - 
  - 
  861 
  - 
  861 
折旧 和摊销
  218 
  63 
  12 
  75 
  368 
易货交易带来的结果
  - 
  - 
  (397)
  - 
  (397)
分段噪声
  7,217 
  3,219 
  679 
  21 
  11,136 
费用和集体推广基金调整
    
    
    
    
  (101)
合营企业利润份额调整
    
    
    
    
  (21)
销售费用调整
    
    
    
    
  19 
折旧 和摊销
    
    
    
    
  (438)
投资公允价值变动实现净收益 物业
    
    
    
    
  (861)
销售费用
    
    
    
    
  1,242 
易货交易带来的结果
    
    
    
    
  397 
全年毛利
    
    
    
    
  11,373 
 
 
189
 
目录表：
 
下表显示了部门NOI与截至2019年6月30日的年度毛利润的对账情况：
 
 
 
截至2019年6月30日的 财年： *
 
 
 
购物 商场：
 
 
办公室：
 
 
销售 和开发：
 
 
其他
 
 
城市物业和投资总额
 
 
 
* * (单位：百万AR)
 
毛利
  11,662 
  3,064 
  10 
  37 
  14,773 
销售费用
  (796)
  (132)
  (21)
  (31)
  (980)
折旧 和摊销
  171 
  54 
  9 
  21 
  255 
分段噪声
  11,037 
  2,986 
  (2)
  27 
  14,048 
费用和集体推广基金调整
    
    
    
    
  (179)
合营企业利润份额调整
    
    
    
    
  (60)
销售费用调整
    
    
    
    
  8 
折旧 和摊销
    
    
    
    
  (292)
销售费用
    
    
    
    
  971 
全年毛利
    
    
    
    
  14,496 
 
正如IRSA CP审计财务报表附注6所解释的那样，IRSA CP的合资企业Nuevo Port Santa FéS.A.和Quality Invest S.A.的 营业收入在 分部报告的比例合并方法下报告 。在这种方法下，合资企业产生的收入/亏损在综合收益表和 其他全面收益表中逐行报告，而不是按照国际财务报告准则的要求在单个 项目中报告。
 
IRSA CP的合资企业La农村S.A.的 经营业绩 按权益法核算。IRSA CP的管理层 认为，在这种情况下，权益法为这类投资提供了更多 足够的信息。
 
下表显示了与分部信息对应的运营总结果 与IRSA CP的 收入和其他全面收益合并报表中的运营结果 之间的对账。该等调整与按 国际财务报告准则按 权益会计基准(如上所述)列报合资企业的业绩有关。
 
 
 
* 截至2021年6月30日的 财年：
 
 
 
 
 
 
费用和费用调整
 
 
份额调整
 
 根据报表 合计
 
 
 
总计 个细分市场报告
 
 
集体 推广基金(1)
 
 
合资企业(盈亏)
 
 综合 收入 
 
 
* * (单位：百万AR)
 
收入
  8,143 
  2,911 
  (51)
  11,003 
费用
  (1,360)
  (3,132)
  70 
  (4,422)
毛利(亏损)
  6,783 
  (221)
  19 
  6,581 
投资物业调整的公允价值净亏损
  (13,825)
  - 
  (121)
  (13,946)
一般费用 和管理费用
  (1,997)
  - 
  8 
  (1,989)
销售费用
  (1,262)
  - 
  19 
  (1,243)
其他 经营业绩，净额
  (114)
  106 
  (10)
  (18)
(亏损)/运营利润
  (10,415)
  (115)
  (85)
  (10,615)
分享联营企业和合资企业的利润
  (2,267)
  - 
  (385)
  (2,652)
分部(亏损)/财税前利润
  (12,682)
  (115)
  (470)
  (13,267)
 
 
190
 
目录表 目录：
 
 
 
* 截至2020年6月30日的 财年：
 
 
 
 
 
 
费用和费用调整
 
 
份额调整
 
 
每条报表合计为 。
 
 
 
总计 个细分市场报告
 
 
集体 推广基金(1)
 
 
合资企业(盈亏)
 
 
占综合收入的
 
 
 
* * (单位：百万AR)
 
收入
  12,951 
  4,672 
  (91)
  17,532 
费用
  (1,378)
  (4,851)
  70 
  (6,159)
毛利/(亏损)
  11,573 
  (179)
  (21)
  11,373 
投资物业调整的公允价值净收益/(亏损)
  38,134 
  - 
  (394)
  37,740 
一般费用 和管理费用
  (1,849)
  - 
  15 
  (1,834)
销售费用
  (1,269)
  - 
  27 
  (1,242)
其他 经营业绩，净额
  79 
  90 
  24 
  193 
运营毛利/(亏损)
  46,668 
  (89)
  (349)
  46,230 
分享联营企业和合资企业的利润
  5 
  - 
  262 
  267 
财务税前分部利润/(亏损)
  46,673 
  (89)
  (87)
  46,497 
 
 
 
* 截至2019年6月30日的 财年：
 
 
 
 
 
 
费用和费用调整
 
 
份额调整
 
 
每份报表合计为
 
 
 
总计 个细分市场报告
 
 
集体 推广基金(1)
 
 
合资企业(盈亏)
 
 
综合 收入：
 
 
 
* * (单位：百万AR)
 
收入
  16,407 
  5,572 
  (146)
  21,833 
费用
  (1,634)
  (5,789)
  86 
  (7,337)
毛利/(亏损)
  14,773 
  (217)
  (60)
  14,496 
投资物业调整的公允价值净额 (亏损)/收益
  (56,778)
  - 
  1,258 
  (55,520)
一般费用 和管理费用
  (2,001)
  - 
  5 
  (1,996)
销售费用
  (980)
  - 
  9 
  (971)
其他 经营业绩，净额
  (641)
  121 
  4 
  (516)
(运营亏损)
  (45,627)
  (96)
  1,216 
  (44,507)
分享联营企业和合资企业的利润
  231 
  - 
  (1,099)
  (868)
财务税前分部(亏损)
  (45,396)
  (96)
  117 
  (45,375)
 
(1) IRSA CP的租赁协议要求IRSA CP的租户 向IRSA CP管理的集体促销基金捐款， 该基金用于促销和营销活动， 用于吸引消费者流量到IRSA CP的购物中心 。租户的缴费一般按每月累计租金的 百分比计算。这样获得的收入也包括在租金收入和服务中，并与广告和促销费用 分开 。集体促销费 包括 管理、安全、运营、维护、清洁和 税等项目的公共区域维护费。
 
 
191
 
目录表：
 
截至2021年6月30日和2020年6月30日的财政年度经营业绩
 
收入
 
 
 
* 截至2021年6月30日的财年
 
 
 
损益表 报表(1)
 
 
费用 和集体推广基金
 
 
对合资企业的兴趣
 
 
按细分市场(2)列出的信息
 
 
 
* * (单位：百万AR)
 
购物中心
  7,961 
  (2,669)
  29 
  5,321 
办公室
  2,935 
  (242)
  22 
  2,715 
销售 和发展
  78 
  - 
  - 
  78 
其他
  29 
  - 
  - 
  29 
总收入
  11,003 
  (2,911)
  51 
  8,143 
(1) 包括80.92亿里亚尔的销售、租赁和服务收入，以及29.11亿里亚尔的费用收入和 集体促销基金。
(2)见 IRSA CP审计财务报表附注6。

 
 
截至2020年6月30日的财年
 
 
 
损益表 报表(1)
 
 
费用 和集体推广基金
 
 
对合资企业的兴趣
 
 
按细分市场(2)列出的信息
 
 
 
* * (单位：百万AR)
 
购物中心
  13,135 
  (4,298)
  78 
  8,915 
办公室
  3,838 
  (374)
  13 
  3,477 
销售 和发展
  466 
  - 
  - 
  466 
其他
  93 
  - 
  - 
  93 
总收入
  17,532 
  (4,672)
  91 
  12,951 
(1) 包括128.6亿里亚尔的销售、租赁和 服务收入，以及46.72亿里亚尔的费用收入和 集体促销基金。
(2)见 IRSA CP审计财务报表附注6。
 
销售、租赁和服务、费用和集体促销基金的收入 在全面收益表中报告， 下降了37.2%，从2020财年的175.32亿里亚尔 降至2021财年的110.03亿里亚尔。
 
支出和集体促销基金的收入 从2020财年的46.72亿里亚尔(其中42.98亿里亚尔分配给购物中心部门，3.74亿里亚尔分配给写字楼部门)减少了37.7%， 从46.72亿里亚尔分配到了29.11亿里亚尔(其中26.68亿里亚尔分配给购物中心部门，2.42亿里亚尔分配到
 
IRSA CP合资企业的收入 下降了44.0%，从2020财年的9100万里亚尔降至2021财年的5100万里亚尔。分配给各部门的金额细目如下：2020财年，7900万ARS分配给购物中心部门 ，1200万ARS分配给写字楼部门，而在2021财年，2900万ARS 分配给购物中心部门，2200万ARS分配给写字楼部门。
 
基于细分信息 (考虑来自我们合资企业的收入，不考虑费用收入和 集体推广基金收入，以及部门间收入)，收入 从2020财年的129.51亿里亚尔 下降到2021财年的81.43亿里亚尔，降幅为37.1%。这一下降主要是由于： (I)购物部门收入减少35.94亿里亚尔(其中5100万里亚尔来自IRSA CP的合资企业)；(Ii)写字楼部门的收入减少7.62亿里亚尔(其中包括IRSA CP合资企业的业绩减少1000万里亚尔)；( (Iv)其他部门收入减少6400万里亚尔 。
 
 
192
 
目录表：
 
●
购物中心。 购物中心部门的收入下降了40.3%，从2020财年的89.15亿里亚尔 降至2021财年的53.21亿里亚尔 。这一减少主要是由于COVID 19大流行导致购物中心关闭，这在2021财年造成了 影响，导致：(1)收入基数租金减少23.24亿里亚尔；(2)收入或有租金减少7.82亿里亚尔；(3)入场权减少5.67亿里亚尔；(Iv)收入基数减少4.08亿里亚尔。部分抵消的是，(V)计划租金平均增长4.96亿里亚尔 递增的收入 。
 
●
办公室。写字楼部门的收入下降了21.9%，从2020财年的34.77亿里亚尔降至2021财年的27.15亿里亚尔， 主要原因是：(I)收入基准租金减少7.52亿里亚尔；(Ii)按预定租金上涨平均数计算的收入 减少4200万里亚尔；(Iii)可供租赁的办公空间总量减少 部分抵消，(Iv)其他增加4000万非洲法郎 。他说：
 
●
销售和开发。 销售和开发部门的收入通常每年都有很大差异，原因是 IRSA CP随着时间的推移不会重复进行不同的销售交易 。销售和开发 部门的收入减少3.88亿里亚尔，从2020财年的4.66亿里亚尔降至2021财年的7800万里亚尔，主要原因是Coto在2020财年签署的航空易货安排不再重演。
 
●
其他。其他部门的收入 下降了68.8%，从2020财年的9300万里亚尔下降到2021财年的2900万里亚尔，主要原因是La Arena S.A和La农村S.A.-OFC S.R.L.-Ogden S.A-Entretenimiento Universal S.A. -Unión Transitoria-(作为Convenciones中心的管理员)的活动减少
 
成本
 
 
 
* 截至2021年6月30日的财年
 
 
 
损益表
 
 
费用 和集体推广基金
 
 
对合资企业的兴趣
 
 
按细分市场(1)列出的信息
 
 
 
* * (单位：百万AR)
 
购物中心
  (3,735)
  2,884 
  (14)
  (865)
办公室
  (408)
  248 
  (56)
  (216)
销售 和发展
  (63)
  - 
  - 
  (63)
其他
  (216)
  - 
  - 
  (216)
总成本
  (4,422)
  3,132 
  (70)
  (1,360)
(1)参见IRSA CP审计财务报表附注6 。
 
 
 
截至2020年6月30日的财年
 
 
 
损益表
 
 
费用 和集体推广基金
 
 
对合资企业的兴趣
 
 
按细分市场(1)列出的信息
 
 
 
* * (单位：百万AR)
 
购物中心
  (5,304)
  4,464 
  (11)
  (851)
办公室
  (537)
  387 
  (59)
  (209)
销售 和发展
  (185)
  - 
  - 
  (185)
其他
  (133)
  - 
  - 
  (133)
总成本
  (6,159)
  4,851 
  (70)
  (1,378)
第(1)条 参见IRSA CP审计财务报表附注6 。
 
根据全面收益表，总成本 下降了28.2%，从2020财年的61.59亿里亚尔降至2021财年的44.22亿里亚尔。此外，以总收入百分比衡量的总成本( )从2020财年的35.1% 增加到2021财年的40.1% 。
 
 
193
 
目录表：
 
与费用和集体促销基金相关的成本 从2020年财年的48.51亿里亚尔下降到2021年的31.32亿里亚尔，下降了35.4%，这主要是因为购物中心产生的费用和集体促销基金 减少了 ，从2020年财年的44.64亿里亚尔下降到2021年的28.84亿里亚尔，降幅为164.6。 同样，费用来源于从2020财年的3.87亿里亚尔增加到2021财年的2.48亿里亚尔。
 
2020-2021财年，IRSA CP合资企业的成本 为7000万里亚尔(其中1100万里亚尔分配给购物中心部门，5900万里亚尔分配给写字楼部门)(其中1400万里亚尔分配给购物中心部门，5600万里亚尔分配给写字楼部门)
 
因此， 基于细分信息(考虑来自我们合资企业的成本收入 ，不考虑费用和集体促销基金的成本收入 以及部门间 成本)，成本下降了1.3%，从2020财年的13.78亿ARS 降至2021财年的13.6亿ARS 。总成本(以总收入的百分比计算) 根据细分信息，从2020财年的10.6% 增加到2021财年的16.7%
 
●
购物中心。购物业务成本 增长1.6%，从2020财年的8.51亿里亚尔增长到2021财年的8.65亿里亚尔，主要原因是：(I)租金和费用增加1.42亿里亚尔 (主要是吸收本财年的费用赤字)；(Ii)税费增加和 贡献2400万里亚尔；由(Iii)维护、安全、清洁、维修和其他费用减少 1.4亿非洲法郎，以及(Iv)费用和 服务付款减少1,300万非洲法郎而部分抵消。购物中心细分市场的成本(以该细分市场收入的百分比衡量) 从2020财年的9.5%增加到2021财年的16.3%。
 
●
办公室。写字楼部门的成本 增加了3.3%，从2020财年的2.09亿里亚尔增加到2021财年的 2.16亿里亚尔，主要原因是：(I)费用工资、社保费用和其他 人事管理费用增加了900万里亚尔；(Ii) 服务费和付款增加了400万里亚尔，部分被抵消；(Iii)里斯本的折旧和摊销减少了 办公室 细分市场的成本(按此细分市场收入的百分比计算) 从2020财年的6.0%增加到2021财年的8.0%。
 
●
销售和开发部。销售和开发部门的成本减少了1.22亿里亚尔，从2020财年的 1.85亿里亚尔降至2021财年的6300万里亚尔，这主要是因为2020财年与Polo Dot开发相关的总共82里亚尔的费用和 服务付款不再重复。 销售和开发部门的成本(以该部门收入占 收入的百分比计算)从2020财年的39.7%增加到2021财年的80.8%。
 
●
其他。其他部门的成本 在2021财年增加，主要原因是 服务的 费用和付款增加，以及与开发和实施Appa 商店相关的费用工资、社保费用 和其他人员管理费用增加。
 
 
194
 
目录表：
 
毛利
 
 
 
* 截至2021年6月30日的财年
 
 
 
损益表
 
 
费用 和集体推广基金
 
 
对合资企业的兴趣
 
 
按细分市场(1)列出的信息
 
 
 
* * (单位：百万AR)
 
购物中心
  4,226 
  215 
  15 
  4,456 
办公室
  2,527 
  6 
  (34)
  2,499 
销售 和发展
  15 
  - 
  - 
  15 
其他
  (187)
  - 
  - 
  (187)
毛利总额
  6,581 
  221 
  (19)
  6,783 
(1)参见IRSA CP审计财务报表附注6 。
 
 
 
截至2020年6月30日的财年
 
 
 
损益表
 
 
费用 和集体推广基金
 
 
对合资企业的兴趣
 
 
按细分市场(1)列出的信息
 
 
 
* * (单位：百万AR)
 
购物中心
  7,831 
  166 
  67 
  8,064 
办公室
  3,301 
  13 
  (46)
  3,268 
销售 和发展
  281 
  - 
  - 
  281 
其他
  (40)
  - 
  - 
  (40)
毛利总额
  11,373 
  179 
  21 
  11,573 
(1)见 IRSA CP审计财务报表附注6。
 
毛利润 根据全面收益表， 从2020财年的113.73亿里亚尔下降到2021财年的65.81亿里亚尔，降幅为42.1%。总 合并毛利润占总利润的百分比 从2020财年的64.9%降至2021财年的59.8% 。
 
支出和集体促销基金的毛利/(亏损)从2020财年亏损1.79亿里亚尔(其中1.67亿里亚尔分配给购物中心部门， 1200万里亚尔分配给写字楼部门) 减少了24.0%，从2020财年亏损2.21亿里亚尔(其中2.16亿里亚尔分配给购物中心) 转为亏损2.21亿里亚尔(其中 损失2.16亿里亚尔分配给购物中心部门) 亏损1.79亿里亚尔(其中1.67亿里亚尔分配给购物中心部门， 1200万里亚尔分配给写字楼部门) 亏损2.21亿里亚尔(其中 分配给购物中心部门
 
IRSA CP合资企业的毛利减少了4,000万里亚尔 ，从2020财年2100万里亚尔利润(其中6800万里亚尔(利润)分配给购物中心部门， 里亚尔4700万里亚尔(亏损)分配给写字楼 部门)到1900万里亚尔亏损(其中1500万里亚尔(利润)分配给购物中心部门，3400万里亚尔(亏损)分配给购物中心部门)到1900万里亚尔亏损(其中1500万里亚尔(利润)分配给购物中心部门，3400万里亚尔(亏损)分配给)
 
因此， 根据分部信息，毛利(考虑IRSA CP合资企业的毛利/(亏损)，不考虑与费用相关的毛利/(亏损)和 集体推广基金或部门间毛利)， 下降了41.4%，从2020财年的115.73亿里亚尔 降至2021财年的67.83亿里亚尔。毛利润总额(以总收入的百分比衡量) 从2020财年的89.4% 下降到2021财年的83.3% 。
 
 
195
 
目录表：
 
●
购物中心。购物中心部门的毛利润下降了44.7%，从2020财年的80.64亿里亚尔 降至2021财年的44.56亿里亚尔， 主要是由于COVID 19大流行，这在 2021财年产生了影响。购物中心部门的毛利润(以该部门收入的百分比衡量) 从2020财年的 90.5%下降到2021财年的83.7%。
 
●
办公室。写字楼 部门的毛利润从2020财年的32.68亿里亚尔下降到2021财年的24.99亿里亚尔，降幅为23.5%，这主要是由于2021年出售的Bouchard 710和波士顿银行大厦的租金收入下降。写字楼部门的毛利润(以该部门收入的百分比衡量) 从2020财年的94.0%降至2021财年的92.0%。
 
●
销售和开发部。销售和开发部门的毛利 从2020财年的2.81亿里亚尔下降到2021财年的1,500万里亚尔，降幅达94.7%，这主要是由于Coto在2020财年签署的AIR 太空易货安排不再发生。 销售和开发部门的毛利润占该部门收入的百分比 从2020财年的60.3%降至2021财年的19.2%。
 
●
其他。其他部门的总亏损 从2020年财年的4,000万里亚尔增加到2021年的1.87亿里亚尔，增长了 367.5%，这主要是由于开发和实施Appa商店的活动和成本下降 导致收入减少 。
 
投资物业公允价值调整净收益
 
 
 
截至2021年6月30日的财年
 
 
 
损益表。
 
 
费用和集体推广基金
 
 
对合资企业的兴趣：
 
 
按 细分市场(1)列出的信息：
 
 
 
* * (单位：百万AR)
 
购物中心
  (20,187)
  - 
  (155)
  (20,342)
办公室
  2,079 
  - 
  276 
  2,355 
销售 和发展
  4,131 
  - 
  - 
  4,131 
其他
  31 
  - 
  - 
  31 
物业投资公允价值净(亏损)/收益
  (13,946)
  - 
  121 
  (13,825)
(1)参见IRSA CP审计财务报表附注6 。
 
 
 
截至2020年6月30日的财年
 
 
 
损益表
 
 
费用 和集体推广基金
 
 
对合资企业的兴趣
 
 
按细分市场(1)列出的信息
 
 
 
* * (单位：百万AR)
 
购物中心
  (3,107)
  - 
  (55)
  (3,162)
办公室
  33,905 
  - 
  449 
  34,354 
销售 和发展
  7,148 
  - 
  - 
  7,148 
其他
  (206)
  - 
  - 
  (206)
投资物业公允价值净收益
  37,740 
  - 
  394 
  38,134 
 
(1)见 IRSA CP审计财务报表附注6。
 
196
 
目录表 目录：
 
截至2021年6月30日的财年，投资物业公允价值调整的净结果是亏损138.25亿里亚尔 (我们购物中心部门亏损203.42亿里亚尔；销售和开发部门收益41.31亿里亚尔；写字楼部门收益23.55亿里亚尔，其他部门收益31里亚尔)。我们购物中心比索价值的净影响 主要是 以下结果：
 
(i)
所得税税率从25%提高到35%，随之而来的是预计现金流 减少。
 
(二)
在2020年6月30日至2021年6月30日期间，阿根廷比索兑美元贬值了 36%(从1美元兑70.26马币贬值至1美元兑95.52马币)，这导致我们 购物中心部门以美元计算的 预计现金流减少。
 
(Iii)
将贴现率 提高135个基点，用于 对购物中心部门的预计现金流进行贴现 。
 
阿根廷写字楼市场是一个流动性很强的市场，有大量的 交易对手参与并频繁地进行 买卖交易。此方法提供了 在 市场中具有相关性和代表性的可观察销售价格。此外，租赁协议以美元 计价，平均期限为3年，因此当前业务以美元计价产生稳定的现金流。从这个意义上说，使用了 “市场法”技术(市场可比的 值)来确定这些部分的公允价值， 每平方米的价值是最具代表性的 投入。
 
阿根廷的房地产交易历来以 美元计价，以美元交易。尽管如此，在 零售私营部门对美元的需求高涨之后，阿根廷政府和阿根廷中央银行于2019年9月1日实施了新的外汇管制和限制。因此，最有可能出现的情况是，任何写字楼 销售将以比索或两地交易的阿根廷债券 结算，结算金额是将建筑物 定价的美元金额，并使用BCS汇率或 接近BCS汇率的汇率进行折算(这受到市场 在本报告期间发生的交易 结算方式的支持)。因此，任何办公楼/土地储备的出售 都很可能以比索结算，隐含汇率 高于官方汇率，这反映在IRSA CP在本财年开展的业务 中。因此，考虑到上述情况，IRSA CP 在 财年结束时以比索对其写字楼进行估值，但估值的增加 被本财年的通货膨胀调整 部分抵消，因此IRSA CP确认了相对于之前记录的价值23.55亿里亚尔的收益。
 
IRSA CP的购物中心部门的公允价值变化 与IRSA CP的写字楼部门不同，因为 每项业务的性质不同，价格取决于 随时间推移可能不同的因素。如前所述，写字楼 房地产市场由投资者和业主主导，他们寻求 中长期租赁，并将房地产视为安全的 美元计价投资选择。相比之下，购物中心在阿根廷是一个相对较新的行业，阿根廷的第一家购物中心于1990年开业，而美国和巴西等市场分别在20世纪50年代和60年代开始了这一行业。此外，与 写字楼物业部门不同， 购物中心物业的财务表现与阿根廷动荡的 经济活动高度相关，因为 购物中心产生的现金流与 客户的购买力密切相关。
 
一般和管理费
 
 
 
截至2021年6月30日的财年
 
 
 
收入
语句
 
 
费用和
集体
推广基金
 
 
对
接头
风险投资
 
 
信息来源
段(1)
 
 
 
(百万AR)
 
购物中心
  (1,428)
  - 
  (4)
  (1,432)
办公室
  (360)
  - 
  (4)
  (364)
销售 和发展
  (144)
  - 
  - 
  (144)
其他
  (57)
  - 
  - 
  (57)
一般和行政费用合计
  (1,989)
  - 
  (8)
  (1,997)
(1)参见IRSA CP审计财务报表附注6 。
 
197
 
目录表 目录：
 
 
 
截至2020年6月30日的财年
 
 
 
收入
语句
 
 
费用和
集体
推广基金
 
 
对
接头
风险投资
 
 
信息来源
段(1)
 
 
 
(百万AR)
 
购物中心
  (1,234)
  - 
  (12)
  (1,246)
办公室
  (312)
  - 
  (3)
  (315)
销售 和发展
  (125)
  - 
  - 
  (125)
其他
  (163)
  - 
  - 
  (163)
一般和行政费用合计
  (1,834)
  - 
  (15)
  (1,849)
(1)
请参阅 IRSA CP审计财务报表附注6。
 
根据全面收益表，一般和行政费用增加了8.5%，从2020财年的18.34亿里亚尔增加到2021财年的19.89亿里亚尔。一般和 总管理费用占总收入的百分比 从2020财年的10.5%增加到2021财年的18.1% 。
 
IRSA CP 合资企业的一般和行政费用从2020财年的1500万里亚尔(其中1200万里亚尔分配给购物中心部门，300万里亚尔分配给写字楼部门)减少到800万里亚尔(其中500万里亚尔分配给购物中心部门 ，300万里亚尔分配给购物中心部门)，减少了700万里亚尔(其中500万里亚尔分配给购物中心部门 )，300万里亚尔分配给了 写字楼部门(其中500万里亚尔分配给购物中心部门 ，300万里亚尔分配给了写字楼部门
 
因此， 一般和行政费用 (考虑IRSA CP合资企业和部门间淘汰的管理费用)增长8%， 从2020财年的18.49亿里亚尔增加到2021财年的19.97亿里亚尔 ，主要归因于：(一)一般增加了1.86亿里亚尔，购物中心部门增加了 管理费用； (二)一般增加了4900万里亚尔，购物中心部门增加了4900万里亚尔(Iii)销售和开发部门的一般和行政费用部门增加了1900万里亚尔 ；(Iv) 一般和行政费用部门减少了1.06亿里亚尔，部分抵消了这一增幅。 其他部门的行政费用减少了1亿600万里亚尔。根据细分市场的信息，以收入百分比衡量的 一般和行政费用 从2020财年的14.3%增加到2021财年的24.5%。
 
●
购物中心。购物中心的一般和 行政费用增加了14.9%，从2020财年的12.46亿里亚尔增加到2021财年的14.32亿里亚尔，主要原因是：(1)支付给董事的费用 增加了1.75亿里亚尔；(Ii)工资、社保费和其他人事行政费用增加了 7500万里亚尔；(Iii)税费、差饷和 增加了部分抵消由：(Iv)服务费用和付款减少6100万里亚尔。 购物中心的管理费用(以此类部门收入的百分比 衡量)从2020财年的14.0%增加到2021财年的26.9%。
 
●
办公室。办公室部门的一般和行政费用增加了15.6%，从2020财年的3.15亿里亚尔增加到2021财年的3.64亿里亚尔，主要是由于：(I)支付给董事的费用增加了4700万里亚尔；(Ii)工资、社会保障费用和其他人事行政费用增加了2000万里亚尔， 部分抵消了；(Iii)减少了1400万里亚尔的费用和办公室 部门的管理费用(以此类部门收入的百分比计算) 从2020财年的9.1%增加到2021财年的13.4%。
 
●
销售和开发部。销售和开发部门的一般和行政费用增加了1900万里亚尔，从2020财年的1.25亿里亚尔增加到2021财年的1.44亿里亚尔，主要原因是：(I)支付给董事的费用增加了1900万里亚尔；(Ii)工资、社保费用和其他人员增加了800万里亚尔 管理费用，部分抵消了；(Iii)减少了 销售和 开发部门的管理费用(以此部门收入的百分比衡量)从2020年财年的26.8%增加到2021年财年的184.6 。
 
●
其他。其他部门的一般和管理费用减少1.06亿里亚尔，从2020财年的1.63亿里亚尔 降至2021财年的5700万里亚尔。
 
 
198
 
目录表：
 
销售费用

 
 
截至2021年6月30日的财年
 
 
 
收入
语句
 
 
费用和
集体
推广基金
 
 
对
接头
风险投资
 
 
信息来源
段(1)
 
 
 
(百万AR)
 
购物中心
  (433)
  - 
  (18)
  (451)
办公室
  (184)
  - 
  (1)
  (185)
销售 和发展
  (618)
  - 
  - 
  (618)
其他
  (8)
  - 
  - 
  (8)
总销售费用
  (1,243)
  - 
  (19)
  (1,262)
(1)参见IRSA CP审计财务报表附注6 。
 
 
 
截至2020年6月30日的财年
 
 
 
收入
语句
 
 
费用和
集体
推广基金
 
 
对
接头
风险投资
 
 
信息来源
段(1)
 
 
 
(百万AR)
 
购物中心
  (1,040)
  - 
  (25)
  (1,065)
办公室
  (110)
  - 
  (2)
  (112)
销售 和发展
  (78)
  - 
  - 
  (78)
其他
  (14)
  - 
  - 
  (14)
总销售费用
  (1,242)
  - 
  (27)
  (1,269)
(1)见 IRSA CP审计财务报表附注6。
 
销售费用 根据全面收益表， 略有增加0.1%，从2020财年的12.42亿里亚尔增加到2021财年的12.43亿里亚尔。销售 费用占收入的百分比从2020财年的7.1% 增加到2021财年的11.3% 。
 
我们合资企业的销售费用 减少了800万里亚尔，从2020财年的2700万里亚尔(其中2500万里亚尔分配给购物中心部门，200万里亚尔分配给 写字楼部门)降至2021财年的1900万里亚尔(其中1800万里亚尔分配给购物中心部门，100万里亚尔分配给写字楼部门)。
 
因此， 根据 部门的信息(考虑我们合资企业的销售费用和部门间的 冲销)，销售费用下降了0.6%，从2020财年的12.69亿里亚尔下降到2021财年的12.62亿里亚尔，主要原因是：(I)购物中心部门的销售费用减少了6.14亿里亚尔；(Ii) 减少了6里亚尔(Iii)销售和开发部门的销售费用增加5.4亿里亚尔；(Iv)写字楼部门的销售费用增加 7300万里亚尔。销售费用(考虑IRSA CP合资企业的销售费用和 部门间抵销)占总收入的百分比 从2020财年的9.8%增加到2021财年的15.5% 。
 
●
购物中心。购物中心部门的销售费用下降了57.7%，从2020财年的10.65亿里亚尔 降至2021财年的4.51亿里亚尔， 主要原因是：(I)税费、差饷和捐款减少了2.87亿里亚尔；(Ii)坏账准备减少了2.76亿里亚尔，(Iii)广告和其他费用减少了 销售费用占购物中心部门收入的百分比从2020财年的11.9%降至2021财年的8.5%。 购物中心部门的销售费用占收入的百分比从2020财年的11.9%降至2021财年的8.5%。
 
 
199
 
目录表：
 
●
办公室。写字楼部门的销售费用增长了65.2%，从2020财年的1.12亿雷亚尔增至2021财年的1.85亿雷亚尔，这主要是由于：(I)税费、差饷和 缴费增加了6100万雷亚尔；(Ii)坏账费用增加了1500万雷亚尔；部分抵消的是：(Iii)工资、社保费用和其他人员 减少了 写字楼部门的销售费用(以该部门收入的百分比 计算)从2020财年的3.2% 增加到2021财年的6.8%。
 
●
销售和开发部。销售和开发部门的销售费用 增加了5.4亿里亚尔 ，从2020财年的7800万里亚尔增加到2021财年的6.18亿里亚尔，主要原因是：(I) 税费、差饷和缴费增加了3.14亿里亚尔，(Ii)手续费和服务付款增加了2.34亿里亚尔；主要与销售Bouchard 710有关
 
●
其他。其他 部门的销售费用下降了42.9%，从2020财年的1,400万里亚尔降至2021财年的800万里亚尔，这主要是由于：(I)减少了500万里亚尔的税费、差饷和供款；(Ii)减少了400万里亚尔的可疑 账户拨备费用；以及(Iii)减少了200万里亚尔的手续费和 服务付款。 其他部门的销售费用占此类 部门收入的百分比从2020财年的15.1%增加到2021财年的27.6% 。
 
其他 经营业绩，净额
 
 
 
截至2021年6月30日的财年
 
 
 
收入
语句
 
 
费用和
集体
推广基金
 
 
对
接头
风险投资
 
 
信息来源
段(1)
 
 
 
(百万AR)
 
购物中心
  (24)
  (104)
  2 
  (126)
办公室
  2 
  (2)
  8 
  8 
销售 和发展
  3 
  - 
  - 
  3 
其他
  1 
  - 
  - 
  1 
其他经营业绩合计(净额)
  (18)
  (106)
  10 
  (114)
(1)参见IRSA CP审计财务报表附注6 。
 
 
 
截至2020年6月30日的财年
 
 
 
收入
语句
 
 
费用和
集体
推广基金
 
 
对
接头
风险投资
 
 
信息来源
段(1)
 
 
 
(百万AR)
 
购物中心
  109 
  (85)
  2 
  26 
办公室
  (3)
  (5)
  (26)
  (34)
销售 和发展
  (9)
  - 
  - 
  (9)
其他
  96 
  - 
  - 
  96 
其他经营业绩合计(净额)
  193 
  (90)
  (24)
  79 
(1)见 IRSA CP审核说明6-财务报表。
 
根据损益表，其他 净经营业绩记录了 2020财年1.93亿里亚尔的利润和2021财年1800万里亚尔的亏损。其他 运营结果(净额)占总收入的百分比 从2020财年的1.1%到2021财年的(0.2%) 不等。
 
 
200
 
目录表：
 
IRSA CP合资企业的其他经营业绩(净额) 从2020财年亏损2400万里亚尔(其中200万里亚尔利润分配给购物中心部门 ，2600万里亚尔利润分配给写字楼部门) 转为盈利1000万里亚尔(其中 里亚尔利润分配给购物中心部门)
 
因此， 根据 部门的信息(考虑我们在合资企业中的利益和部门间的淘汰)，其他经营业绩净额， 记录了1.93亿里亚尔的变化，从2020财年的利润7900万里亚尔到2021年财年的亏损1.14亿里亚尔，主要原因是：(I)购物中心的其他经营业绩净额减少1.52亿里亚尔 ，这主要是由于：(I)购物中心的其他经营业绩(净额)减少了1.52亿里亚尔 ，这主要是由于：(I)购物中心的其他经营业绩(净额)减少了1.52亿里亚尔 ，这主要是由于：(I)购物中心的其他经营业绩净减少1.52亿里亚尔 (Ii)其他部门的其他经营业绩净额减少9500万里亚尔，部分抵消的是：(Iii)写字楼部门的其他经营业绩净额增加4200万里亚尔，以及(Iv)销售和开发部门的其他 经营业绩净额增加1200万里亚尔。 其他经营业绩净额增加1,200万里亚尔。 销售和开发部门的其他经营业绩净额增加1,200万里亚尔。 以收入百分比衡量 (考虑我们合资企业的其他运营结果和部门间剔除)从2020财年的0.6% 到2021财年的(1.4%)。
 
●
购物中心。购物中心部门的其他运营 净收益从2020财年的2600万里亚尔转为2021财年的1.26亿里亚尔 ，主要原因是：(I)运营信贷产生的利息减少了1.63亿里亚尔， (Ii)管理费减少了1200万里亚尔，部分被 抵消；(Iii)亏损减少了1400万里亚尔此细分市场的其他运营业绩(净额) 占此细分市场收入的百分比从2020财年的0.3% 上升到2021财年的2.4% 。
 
●
办公室。写字楼部门的其他经营业绩净额 从2020财年的3,400万里亚尔转为2021财年的利润800万里亚尔，主要原因是：(I)其他部门增加了3,700万里亚尔，部分抵消了；(Ii)捐款减少500万里亚尔。 该部门的其他经营业绩(净额)占该部门收入的 百分比，从2020财年的 (1.0)%变化到2021财年的0.3%。
 
●
销售和开发部。销售和开发部门的其他运营 净业绩从2020财年的亏损900万里亚尔转为2021财年的利润300万里亚尔，这主要归因于其他业务增加了 1000万里亚尔。此 部门的其他运营业绩(净额)占此部门收入的百分比， 从2020财年的(1.9%)上升到2021财年的3.8%。
 
●
其他。其他部门的其他经营业绩净值 减少了9500万里亚尔，从2020财年的利润9600万里亚尔下降到2021财年的100万里亚尔 ，主要归因于与La乡村 S.A.教规相关的收入 。
 
 
201
 
目录表：
 
运营利润
 
 
 
截至2021年6月30日的财年
 
 
 
收入
语句
 
 
费用和
集体
推广基金
 
 
联合权益
风险投资
 
 
信息来源
段(1)
 
 
 
(百万AR)
 
购物中心
  (17,846)
  111 
  (160)
  (17,895)
办公室
  4,064 
  4 
  245 
  4,313 
销售 和发展
  3,387 
  - 
  - 
  3,387 
其他
  (220)
  - 
  - 
  (220)
运营总亏损/总利润
  (10,615)
  115 
  85 
  (10,415)
(1)参见IRSA CP审计财务报表附注6 。
 
 
 
截至2020年6月30日的财年
 
 
 
收入
语句
 
 
费用和
集体
推广基金
 
 
联合权益
风险投资
 
 
信息来源
段(1)
 
 
 
(百万AR)
 
购物中心
  2,558 
  82 
  (23)
  2,617 
办公室
  36,782 
  7 
  372 
  37,161 
销售 和发展
  7,217 
  - 
  - 
  7,217 
其他
  (327)
  - 
  - 
  (327)
营业损益合计
  46,230 
  89 
  349 
  46,668 
 
(1)参见IRSA CP审计财务报表附注6 。
 
根据综合收益表， 总运营业绩从2020财年的462.3亿里亚尔转为2021财年的亏损106.15亿里亚尔。
 
IRSA CP合资企业的经营业绩从2020财年的3.49亿里亚尔(其中3.7亿里亚尔(收益)分配给写字楼部门，2100万里亚尔(亏损)分配给购物商城部门)转为利润8500万里亚尔 (其中1.6亿里亚尔(亏损)分配给写字楼部门，2.45亿里亚尔(利润)分配给写字楼部门和2.45亿里亚尔(利润
 
因此， 根据 部门的信息(考虑我们合资企业的收入和 不考虑费用收入和集体促销基金或部门间交易收入的情况)， 经营业绩从2020财年的利润466.68亿里亚尔转为2021财年的亏损104.15亿里亚尔，主要原因是：(I)购物中心部门的变化1566.68亿里亚尔(Iii)销售和开发部门的变动，82.63亿里亚尔和(Iv)销售和开发部门的变动， 1.06亿里亚尔的其他部门。
 
●
购物中心。购物中心部门的经营业绩 从2020财年的利润 26.17亿里亚尔到2021财年的亏损178.95亿里亚尔。
 
●
办公室。 写字楼部门的运营业绩从2020财年的371.61亿里亚尔利润下降到2021财年的43.13亿里亚尔利润。
 
●
销售和开发部。销售和开发部门的运营业绩 从2020财年的72.17亿里亚尔 降至2021财年的33.87亿里亚尔。
 
●
其他。其他部门的经营业绩显示亏损有所下降，从2020财年的3.27亿里亚尔降至2021财年的2.2亿里亚尔。
 
 
202
 
目录表
 
分享联营企业和合资企业的利润
 
联营企业和合资企业的 利润/(亏损)份额从2020财年的2.67亿里亚尔 变为2021财年的亏损26.52亿里亚尔。这一差异主要是由于：(I)IRSA CP的写字楼部门减少了5.35亿里亚尔；(Ii)我们的购物中心部门减少了1.12亿里亚尔；以及(Iii)我们的其他部门减少了16.44亿里亚尔。
 
●
购物中心。购物中心 部门合作伙伴和合资企业的利润/ (亏损)份额减少了1.12亿里亚尔，从2020财年的亏损1,400万里亚尔 下降到2021财年的亏损1.26亿里亚尔，这主要是因为我们对新圣达菲 S.A.的投资主要是因为投资物业的公允价值对利润//亏损的影响 。
 
●
办公室。写字楼部门的联营公司和合资企业的利润/(亏损)份额减少了 5.35亿里亚尔，从2020财年的2.76亿里亚尔下降到2021财年的亏损2.59亿里亚尔， 主要是由于投资物业的公允价值对 造成的影响。
 
●
其他。其他部门的联营公司和合资企业的利润/(亏损)份额减少了22.72亿里亚尔，从2020财年的亏损500万里亚尔下降到2021财年的22.67亿里亚尔，这主要是由于 IRSA CP对TGLT S.A.的投资。
 
财务 结果，净额
 
财务 净业绩记录了154.75亿里亚尔的变化，从2020财年的亏损111.59亿里亚尔到2021财年的利润43.16亿里亚尔。
 
●
财务业绩净额的这种变化主要归因于：(I)外汇净额的变化 从2020财年的净亏损70.11亿里亚尔 增加到2021财年的净利润34.51亿里亚尔；(Ii)按公允价值计算的资产利润从2020财年的186里亚尔增加到2021年的44.67亿里亚尔；(Ii)按公允价值计算的资产利润为42.81亿里亚尔，从2020财年的186里亚尔增加到2021财年的44.67亿里亚尔；(Ii)公允价值为42.81亿里亚尔的资产利润从2020财年的186里亚尔增加到2021财年的44.67亿里亚尔(Iii)通货膨胀调整后利润/(亏损)16.7亿里亚尔的变化 ，从2020财年的亏损1.15亿里亚尔到2021财年的收益15.55亿里亚尔， 部分抵消了：(Iv)净利息支出的减少， 从2020财年的37.59亿里亚尔减少到2021财年的41.57亿里亚尔， 部分抵消了以下因素：(Iv)净利息支出减少， 从2020财年的37.59亿里亚尔减少到2021财年的41.57亿里亚尔。
 
收入 税费
 
收入 税费增加了68.3%，从2020财年的亏损80.72亿雷亚尔增加到2021财年的135.86亿雷亚尔。
 
IRSA CP 采用递延税法计算所得税，因此 确认了账面价值、 用于税收目的的资产和负债估值以及 应用税损结转之间的临时差异。因此，所得税入账金额 不仅与应付金额 相对应，还反映了 权责发生制会计在计税基础上对税金的确认。
 
由于《政府公报》于2021年6月16日发布了27630号法律，自2021年1月1日起生效，现按以下比例调整现行企业所得税税率 ：
 
 
累计应纳税净利润
将支付
更多%
 
关于……的盈余
更多
至
 -
5,000,000
 -
25%
 -
5,000,000
50,000,000
1,250,000
30%
5,000,000
50,000,000
继续前进
14,750,000
35%
50,000,000
 
考虑到调整前 年10月份的消费者 物价指数(CPI)相对于上一年同月的年度变化，自2022年1月1日起，比额表中提供的 金额将每年进行调整。通过应用 所述机制确定的金额将适用于每次更新后 开始的会计年度。
 
全年利润总额
 
由于上述因素， 2021财年的利润/(亏损)减少了498.03亿里亚尔， 从2020财年的利润272.66亿里亚尔下降到2021财年的亏损225.37亿里亚尔。控股公司股东应占利润/(亏损) 减少了476.01亿里亚尔，从2020财年的利润256.68亿里亚尔下降到2021财年的亏损219.33亿里亚尔。可归因于非控股权益的利润/(亏损) 减少22.02亿里亚尔，从2020财年的利润15.98亿里亚尔 减少到2021财年的亏损6.04亿里亚尔。
 
 
203
 
目录表：
 
截至2020年6月30日和2019年6月30日的财年运营结果
 
收入
 
 
 
截至2020年6月30日的财年
 
 
 
收入
语句(1)
 
 
费用和
集体
推广基金
 
 
对
接头
风险投资
 
 
信息来源
段(2)
 
 
 
(百万AR)
 
购物中心
  13,135 
  (4,298)
  78 
  8,915 
办公室
  3,838 
  (374)
  13 
  3,477 
销售 和发展
  466 
  - 
  - 
  466 
其他
  93 
  - 
  - 
  93 
总收入
  17,532 
  (4,672)
  91 
  12,951 
(1) 包括128.6亿里亚尔的销售、租赁和 服务收入，以及46.72亿里亚尔的费用收入和 集体促销基金。
(2)见 IRSA CP审计财务报表附注6。
 
 
 
截至2019年6月30日的财年
 
 
 
收入
语句(1)
 
 
费用和
集体
推广基金
 
 
对
接头
风险投资
 
 
信息来源
段(2)
 
 
 
(百万AR)
 
购物中心
  17,840 
  (5,127)
  115 
  12,828 
办公室
  3,655 
  (445)
  31 
  3,241 
销售 和发展
  87 
  - 
  - 
  87 
其他
  251 
  - 
  - 
  251 
总收入
  21,833 
  (5,572)
  146 
  16,407 

(1) 包括162.61亿里亚尔的销售、租赁和 服务收入，以及55.72亿里亚尔的费用收入和 集体促销基金。
(2)见 IRSA CP审核说明6-财务报表。
 
204
 
目录表：
 
销售、租赁和服务、费用和集体促销基金的收入 在全面收益表中报告， 下降了19.7%，从2019财年的218.33亿里亚尔 降至2020财年的175.32亿里亚尔。
 
支出和集体促销基金的收入 从2019年财政年度的55.72亿里亚尔(其中51.27亿里亚尔分配给购物中心部门，4.45亿里亚尔分配给写字楼部门)下降16.2%， 减少到46.72亿里亚尔(其中42.98亿里亚尔分配给购物中心部门，3.74亿里亚尔分配给购物中心部门和3.74亿里亚尔
 
我们合资企业的收入 下降了37.7%，从2019财年的1.46亿里亚尔 降至2020财年的9100万里亚尔。 分配给各细分市场的金额如下： 2019财年，1.15亿里亚尔分配给购物中心部门， 3100万里亚尔分配给写字楼部门，而在2020财年，分配给 的里亚尔为7900万里亚尔
 
基于细分信息(考虑来自IRSA CP合资企业的收入，不考虑 费用和集体推广基金收入，以及部门间收入)， 收入下降21.1%，从2019财年的164.07亿里亚尔降至2020财年的129.51亿里亚尔。 这一下降 归因于：(I)购物中心部门的收入减少39.13亿里亚尔(其中3600万里亚尔的收入来自IRSA CP的合资企业)；(Ii)写字楼部门的收入增加2.36亿里亚尔(其中包括IRSA CP的合资企业的业绩减少了1900万里亚尔)；(B)写字楼部门的收入增加了2.36亿里亚尔(其中包括IRSA CP的新合资企业的业绩减少了1900万里亚尔)；(C)购物中心部门的收入减少了39.13亿里亚尔(其中，IRSA CP的合资企业的收入为3600万里亚尔)；(Ii)写字楼部门的收入增加了2.36亿里亚尔，(Iv)来自其他部门的收入减少 1.58亿里亚尔。
 
●
购物中心。购物中心部门的收入下降了30.5%，从2019财年的128.28亿里亚尔 降至2020财年的89.15亿里亚尔。这一减少主要是由于：(I)收入基本租金和或有租金减少了28.69亿里亚尔(IRSA CP租户的总销售额从2019财年的1418.45亿里亚尔下降到2020财年的1.043亿里亚尔)；(Ii)其他方面减少了2.94亿里亚尔，主要是由于取消了与沃尔玛的合同；(Iii)减少了
 
●
办公室。写字楼部门的收入 略有增长7.3%，从2019财年的32.41亿里亚尔增至2020财年的34.77亿里亚尔，主要原因是 Zeta大楼的租金以及汇率变化的影响。
 
●
销售和开发。 销售和开发部门的收入通常每年都有很大差异，原因是 IRSA CP随着时间的推移不会重复进行不同的销售交易 。销售和开发部门的收入 增加了3.79亿里亚尔，从2019财年的8700万里亚尔增加到2020财年的4.66亿里亚尔，主要来自Coto Air 空间的易货安排。
 
●
其他。来自其他部门的收入 减少了1.58亿里亚尔，从2019财年的2.51亿里亚尔下降到2020财年的9300万里亚尔，主要是由于La Arena S.A和La Country S.A.-OFC S.R.L.-Ogden S.A-Entretenimiento Universal S.A.-Unión Transitoria-(作为Conro de Conitoria中心的管理员)活动减少 所致
 
 
205
 
目录表：
 
成本
 
 
 
截至2020年6月30日的财年
 
 
 
收入
 
 
费用和
 
 
对
 
 
信息来源
 
 
 
语句
 
 
集体
 
 
接头
 
 
段(1)
 
 
 
 
 
 
推广基金
 
 
风险投资
 
 
 
 
 
 
(百万AR)
 
购物中心
  (5,304)
  4,464 
  (11)
  (851)
办公室
  (537)
  387 
  (59)
  (209)
销售 和发展
  (185)
  - 
  - 
  (185)
其他
  (133)
  - 
  - 
  (133)
总成本
  (6,159)
  4,851 
  (70)
  (1,378)
(1)参见IRSA CP审计财务报表附注6 。
 
 
 
截至2019年6月30日的财年
 
 
 
收入
 
 
费用和
 
 
对
 
 
信息来源
 
 
 
语句
 
 
集体
 
 
接头
 
 
段(1)
 
 
 
 
 
 
推广基金
 
 
风险投资
 
 
 
 
 
 
(百万AR)
 
购物中心
  (6,479)
  5,337 
  (24)
  (1,166)
办公室
  (567)
  452 
  (62)
  (177)
销售 和发展
  (77)
  - 
  - 
  (77)
其他
  (214)
  - 
  - 
  (214)
总成本
  (7,337)
  5,789 
  (86)
  (1,634)
 
(1)见 IRSA CP审计财务报表附注6。
 
根据全面收益表，总成本 下降了16.1%，从2019财年的73.37亿里亚尔降至2020财年的61.59亿里亚尔。此外，以总收入百分比衡量的总成本( )从2019财年的33.6% 增加到2020财年的35.1%。
 
与费用和集体促销基金相关的成本 从2019年的57.89亿里亚尔下降到2020财年的48.51亿里亚尔，下降了16.2%，这主要是因为购物中心的费用和集体促销基金减少了 ，从2019年的53.37亿里亚尔下降到2020财年的44.64亿里亚尔，降幅为16.4%。 从2019财年的4.52亿ARS增加到2020财年的3.87亿ARS。
 
IRSA CP合资企业的成本 略有下降18.6%， 从2019财年的8600万里亚尔(其中2400万里亚尔分配给购物中心部门，6200万里亚尔分配给写字楼部门)到#财年的7000万里亚尔(其中1100万里亚尔分配给购物中心部门，5900万里亚尔分配给写字楼部门)略微下降了18.6%。 从2019年财政年度的8600万里亚尔(其中2400万里亚尔分配给购物中心部门，6200万里亚尔分配给写字楼部门)降至7000万里亚尔(其中1100万里亚尔分配给购物中心部门，5900万里亚尔分配给写字楼部门)。

因此， 基于细分信息(考虑来自IRSA CP合资企业的成本收入 ，不考虑费用和集体促销基金的成本收入，以及部门间成本)，成本报告下降15.7%，从2019财年的16.34亿里亚尔降至2020财年的13.78亿里亚尔。根据细分市场信息，总成本占总收入的百分比 从2019财年的10.0%增加到2020财年的10.6%
 
 
206
 
目录表：
 
●
购物中心。购物中心部门的成本下降27.0%，从2019财年的11.66亿里亚尔降至2020财年的8.51亿里亚尔，主要原因是：(I)租金和费用减少1.96亿里亚尔 (主要是由于吸收上一财年的费用赤字所致)；(Ii)费用工资、 社保费用和其他人事管理费用减少 1.18亿里亚尔购物中心部门的成本(以该部门收入的百分比 衡量)从2019财年的9.1% 增加到2020财年的9.5%。
 
●
办公室。写字楼部门的成本 增加了18.1%，从2019财年的1.77亿里亚尔增至2020财年的 2.09亿里亚尔，主要原因是：(I)租金和支出增加了6000万里亚尔(主要是由于可用单元成本的增加)； (Ii)增加了700万里亚尔的税费、差饷和缴费，部分抵消了这一增长；(Iii)费用减少和 办公室部门的成本(以该部门收入的百分比 衡量)从2019财年的5.5% 增加到2020财年的6.0%。
 
●
销售和开发部。销售和开发部门的成本增加了1.08亿里亚尔，从2019财年的7,700万里亚尔增加到2020财年的1.85亿里亚尔，这主要是由于与以物易物 安排Coto空域相关的费用，这导致：(I) 服务的 费用和付款增加了8,000万里亚尔；(Ii)2,700万里亚尔的 物业的销售成本增加。销售和 开发部门的成本(以此部门收入的百分比衡量)从2019财年的88.5%降至2020财年的39.7% 。
 
●
其他。其他部门的成本 减少了8100万里亚尔，从2019财年的2.14亿里亚尔降至2020财年的1.33亿里亚尔，这是因为La Arena S.A和La农村S.A.-OFC S.R.L. -Ogden S.A-Entretenimiento Universal S.A.- Unión Transitoria-(作为Convenciones Centro de Convenciones的管理员)的成本下降了
 
毛利
 
 
 
截至2020年6月30日的财年
 
 
 
收入
语句
 
 
费用和
集体
推广基金
 
 
对
接头
风险投资
 
 
信息来源
段(1)
 
 
 
(百万AR)
 
购物中心
  7,831 
  166 
  67 
  8,064 
办公室
  3,301 
  13 
  (46)
  3,268 
销售 和发展
  281 
  - 
  - 
  281 
其他
  (40)
  - 
  - 
  (40)
毛利总额
  11,373 
  179 
  21 
  11,573 
(1)
参见 IRSA CP审计财务报表附注6。
 
 
 
截至2019年6月30日的财年
 
 
 
收入
语句
 
 
费用和
集体
推广基金
 
 
对
接头
风险投资
 
 
信息来源
段(1)
 
 
 
(百万AR)
 
购物中心
  11,361 
  210 
  91 
  11,662 
办公室
  3,088 
  7 
  (31)
  3,064 
销售 和发展
  10 
  - 
  - 
  10 
其他
  37 
  - 
  - 
  37 
毛利总额
  14,496 
  217 
  60 
  14,773 
 
(1)见 IRSA CP审核说明6-财务报表。
 
毛利润 根据全面收益表， 从2019财年的144.96亿里亚尔下降到2020财年的113.73亿里亚尔，降幅为21.5%。总 合并毛利润占总利润的百分比 从2019财年的66.4%下降到2020财年的64.9% 。
 
 
207
 
目录表：
 
费用和集体促销基金的毛利/(亏损) 从2019年亏损2.17亿里亚尔(其中210里亚尔分配给购物中心部门，700万里亚尔分配给写字楼部门)下降17.5%，从2019年亏损1.79亿里亚尔(其中1.67亿里亚尔分配给购物中心部门)到亏损1.79亿里亚尔(其中1.67亿里亚尔分配给购物中心部门
 
IRSA CP合资企业的毛利下降了65.0%，从2019年财政年度的 6000万里亚尔(其中9100万里亚尔(利润)分配给购物中心部门， 里亚尔(亏损)分配给写字楼部门) 至2100万里亚尔(其中6800万里亚尔(利润)分配给购物中心部门，4700万里亚尔(亏损)分配给购物中心部门
 
因此， 根据分部信息，毛利(考虑IRSA CP合资企业的毛利/(亏损)，不考虑与费用相关的毛利/(亏损)和 集体推广基金或部门间毛利)， 下降21.7%，从2019财年的147.73亿里亚尔 降至2020财年的115.73亿里亚尔。毛利润总额(占总收入的百分比) 从2019财年的90.0% 下降到2020财年的89.4% 。
 
●
购物中心。购物中心部门的毛利润下降了30.9%，从2019财年的116.62亿里亚尔 降至2020财年的80.64亿里亚尔， 主要是由于IRSA CP租户的实际总销售额下降，导致我们租赁协议下的租金百分比下降 。购物中心 部门的毛利润(占部门收入的百分比) 从2019财年的90.9%下降到2020财年的90.5%。
 
●
办公室。写字楼 部门的毛利润增长了6.7%，从2019年的30.64亿里亚尔增长到2020财年的32.68亿里亚尔，这是由于 Zetta大楼的租金收入和 阿根廷比索贬值的结果。写字楼部门的毛利润(以该部门收入的百分比 衡量)从2019财年的94.5% 下降到2020财年的94.0% 。
 
●
销售和开发部。销售和开发部门的毛利润 从2019财年的1000万里亚尔增加到2020财年的2.81亿里亚尔，增长了2.71亿里亚尔 ，这主要是由于Coto空域的易货 安排。销售和 开发部门的毛利润(以此 部门收入的百分比衡量)从2019财年的11.5%增长到 2020财年的60.3%。
 
●
其他。其他 部门的毛利润/(亏损)经历了7700万里亚尔的 变化，从2019年3700万里亚尔的利润到 2020财年4000万里亚尔的亏损，主要是由于活动减少导致收入减少 。
 
投资物业公允价值调整净收益/(亏损)
 
 
 
截至2020年6月30日的财年
 
 
 
收入
语句
 
 
费用和
集体
推广基金
 
 
对
接头
风险投资
 
 
信息来源
段(1)
 
 
 
(百万AR)
 
购物中心
  (3,107)
  - 
  (55)
  (3,162)
办公室
  33,905 
  - 
  449 
  34,354 
销售 和发展
  7,148 
  - 
  - 
  7,148 
其他
  (206)
  - 
  - 
  (206)
投资物业调整的公允价值净收益
  37,740 
  - 
  394 
  38,134 
 
    
    
    
    
(1)参见IRSA CP审计财务报表附注6 。
 
208
 
目录表 目录：
 
 
 
截至2019年6月30日的财年
 
 
 
收入
语句
 
 
费用和
集体
推广基金
 
 
对
接头
风险投资
 
 
信息来源
段(1)
 
 
 
(百万AR)
 
购物中心
  (60,708)
  - 
  (244)
  (60,952)
办公室
  2,065 
  - 
  (1,014)
  1,051 
销售 和发展
  3,517 
  - 
  - 
  3,517 
其他
  (394)
  - 
  - 
  (394)
投资物业调整的公允价值净亏损
  (55,520)
  - 
  (1,258)
  (56,778)
(1)见 IRSA CP审核说明6-财务报表。
 
截至2020年6月30日的财年，投资物业公允价值调整的净收益为381.34亿里亚尔(IRSA CP购物部门亏损31.62亿里亚尔；写字楼 部门亏损343.54亿里亚尔；销售和开发部门收益71.48亿里亚尔，其他部门收益206亿里亚尔)。我们购物中心比索价值的净影响主要是宏观经济变化的 结果，以及：
 
(I)由于考虑到购物中心DCF的估计增长率 预计现金流减少，以及考虑到估计的 美元/ARS汇率将预计现金流转换为 美元而产生的110.67亿美元的负面影响；
 
(Ii)贴现率提高8个基点，即 用于贴现购物中心部门的预计现金流 ，主要原因是国家风险 保费大幅增加，因此，假设所有其他因素 保持不变，我们购物中心的公允价值减少了2.637亿里亚尔。
 
(三)由于将购物中心的美元价值折算为 比索，考虑到财政年度末1美元兑70.260里亚尔的汇率，购物中心价值增加了272.57亿里亚尔。
 
此外，根据IAS 29的要求，我们购物中心截至2019年6月30日的价值 已根据 通货膨胀进行了重述。此类重述的 影响为217.01亿里亚尔 百万里亚尔。
 
阿根廷写字楼市场是一个流动性很强的市场，有大量的交易对手参与，经常进行买卖交易。这种情况允许 观察 市场上相关且具有代表性的购销价格。此外，租赁协议以美元 计价，平均期限为3年，因此当前业务以美元计价产生稳定的现金流。从这个意义上说，使用了 “市场法”技术(市场可比的 值)来确定这些部分的公允价值， 每平方米的价值是最具代表性的 投入。
 
自2019年9月起，由于交易所市场规定的实施，房地产市场运行开始出现一定的 变化。因此，写字楼 销售交易大多以比索(使用高于官方汇率的隐含汇率)或双交易阿根廷债券，金额为 ，以建筑的美元金额定价，并使用BCS汇率或 接近BCS汇率的汇率进行折算(这受到所述期间发生的市场 交易 结算方式的支持)。因此，最有可能的情况是，任何 出售办公楼/土地储备的交易都将以比索 以高于官方汇率的隐含汇率结算，这 反映在我们在 2020财年结束之前和之后进行的操作中。因此，考虑到上述情况，IRSA CP在本财年结束时以比索对我们的 办公楼进行了估值，与之前在2019年财年记录的价值相比，这带来了343.54亿里亚尔的收益。
 
根据上述事实和情况，在截至2020年6月30日的财年中，IRSA CP写字楼和其他写字楼的价值实际增长了60.5%。 此外，写字楼组合中还增加了一栋新建筑，即德拉·保莱拉大厦(Della Paolera Building)。
 
此外，IRSA CP从销售和开发部门 确认截至2020年6月30日的财年利润为71.48亿里亚尔，而截至2019年6月30日的财年利润为35.17亿里亚尔。
 
 
209
 
目录表：
 
IRSA CP购物中心部门的公允价值变化 不同于IRSA CP写字楼部门 ，因为每项业务的性质不同，价格 取决于随着时间的推移可能没有类似变化的因素。正如我们 之前提到的，写字楼物业市场由 寻求中长期租赁的投资者和业主主导， 认为房地产是安全的美元计价投资 选项。相比之下，在阿根廷，购物中心是一个相对较新的行业 阿根廷第一家购物中心于1990年开业 相比，美国和巴西等市场分别在20世纪50年代和60年代开始了这一行业。 此外，与写字楼物业部门不同，购物中心物业的财务 表现与阿根廷动荡的经济活动高度相关，因为购物中心产生的现金流 与采购活动密切相关
 
一般和管理费
 
 
 
截至2020年6月30日的财年
 
 
 
收入
语句
 
 
费用和
集体
推广基金
 
 
对
接头
风险投资
 
 
信息来源
段(1)
 
 
 
(百万AR)
 
购物中心
  (1,234)
  - 
  (12)
  (1,246)
办公室
  (312)
  - 
  (3)
  (315)
销售 和发展
  (125)
  - 
  - 
  (125)
其他
  (163)
  - 
  - 
  (163)
一般和行政费用合计
  (1,834)
  - 
  (15)
  (1,849)
(1)参见IRSA CP审计财务报表附注6 。
 
 
 
截至2019年6月30日的财年
 
 
 
收入
语句
 
 
费用和
集体
推广基金
 
 
对
接头
风险投资
 
 
信息来源
段(1)
 
 
 
(百万AR)
 
购物中心
  (1,418)
  - 
  (2)
  (1,420)
办公室
  (286)
  - 
  (3)
  (289)
销售 和发展
  (132)
  - 
  - 
  (132)
其他
  (160)
  - 
  - 
  (160)
一般和行政费用合计
  (1,996)
  - 
  (5)
  (2,001)
 
(1)参见IRSA CP审计财务报表附注6 。
 
根据全面收益表，一般和行政费用下降了8.1%，从2019财年的19.96亿里亚尔降至2020财年的18.34亿里亚尔。一般和 总管理费用占总收入的百分比 从2019财年的9.1%略微增加到2020财年的10.5%。
 
IRSA CP 合资企业的一般和行政费用从2019年的500万里亚尔(其中200万里亚尔分配给购物中心部门，300万里亚尔分配给写字楼部门)增加到1500万里亚尔(其中1200万里亚尔分配给购物中心部门，300万里亚尔分配给写字楼部门)，增加了1000万里亚尔(其中1200万里亚尔分配给购物中心部门，300万里亚尔分配给写字楼部门
 
因此， 一般和行政费用 (考虑IRSA CP合资企业和部门间淘汰的管理费用)减少了 7.6%，从2019财年的20.1亿里亚尔降至2020财年的18.49亿里亚尔，主要原因是：(I)购物中心部门的一般和行政费用减少了1.74亿里亚尔；(Ii)一般和行政费用增加了2600万里亚尔。(Iii)销售和开发部门的一般和行政费用减少700万里亚尔 ，(Iv) 其他部门的一般和行政费用增加300万里亚尔。根据细分市场的信息，以收入百分比衡量的 一般和行政费用 从2019财年的12.2%增加到2020财年的14.3%。
 
 
210
 
目录表：
 
●
购物中心。购物中心一般和 管理费用下降12.3%，从2019财年的14.2亿雷亚尔降至2020财年的12.46亿雷亚尔 ，主要原因是：(I)工资、社保费用和其他人员行政费用减少1.28亿雷亚尔；(Ii)支付给 董事的费用减少8000万雷亚尔；部分抵消的是：(Iii)摊销和折旧增加 2800万里亚尔，以及(Iv)服务费用和付款增加 1500万里亚尔。 购物中心的管理费用(以此类部门收入的百分比 衡量)从2019财年的11.1%增加到2020财年的14.0%。
 
●
办公室。写字楼部门的一般和行政费用增加了9.0%，从2019财年的2.89亿里亚尔增加到2020财年的3.15亿里亚尔，主要原因是：(I)摊销和折旧增加了1700万里亚尔；(Ii)手续费和服务费增加了900万里亚尔；(Iii)维护、安保、清洁、维修的费用增加了400万里亚尔；(Iii)维护、安保、清洁、维修的费用增加了400万里亚尔，这主要是因为：(I)摊销和折旧增加了1700万里亚尔；(Iii)维护、安保、清洁、维修的费用增加了400万里亚尔(Iv)工资、社保费用和其他人事行政费用减少700万非洲法郎， 等项目。办公室部门的管理费用(以该部门收入的百分比计算) 从2019财年的8.9%增加到2020财年的9.1%。
 
●
销售和开发部。销售和开发部门的一般和行政费用减少了700万里亚尔，从2019财年的1.32亿里亚尔降至2020财年的1.25亿里亚尔，主要原因是：(I)工资、 社会保障费用和其他人事管理费用减少了800万里亚尔；(Ii)董事费用减少了400万里亚尔，部分抵消了；(Iii)增加了200万里亚尔。销售和开发部门的管理 费用(以该部门收入的 百分比计算)从2019年的151.7 降至2020财年的26.8%。
 
●
其他。其他部门的一般和管理费用略微增加了300万里亚尔，从2019财年的1.6亿里亚尔增加到2020财年的1.63亿里亚尔。
 
销售费用
 
 
 
截至2020年6月30日的财年
 
 
 
收入
语句
 
 
费用和
集体
推广基金
 
 
对
接头
风险投资
 
 
信息来源
段(1)
 
 
 
(百万AR)
 
购物中心
  (1,040)
  - 
  (25)
  (1,065)
办公室
  (110)
  - 
  (2)
  (112)
销售 和发展
  (78)
  - 
  - 
  (78)
其他
  (14)
  - 
  - 
  (14)
总销售费用
  (1,242)
  - 
  (27)
  (1,269)
(1)参见IRSA CP审计财务报表附注6 。
 
 
 
截至2019年6月30日的财年
 
 
 
收入
语句
 
 
费用和
集体
推广基金
 
 
对
接头
风险投资
 
 
信息来源
段(1)
 
 
 
(百万AR)
 
购物中心
  (790)
  - 
  (6)
  (796)
办公室
  (129)
  - 
  (3)
  (132)
销售 和发展
  (21)
  - 
  - 
  (21)
其他
  (31)
  - 
  - 
  (31)
总销售费用
  (971)
  - 
  (9)
  (980)
 
(1)见 IRSA CP审核说明6-财务报表。
 
 
 
211
 
目录表：
 
销售费用 根据全面收益表， 增长了27.9%，从2019财年的9.71亿里亚尔增加到2020财年的12.42亿里亚尔。销售总费用占总收入的百分比 从2019财年的4.4% 增加到2020财年的7.1%。
 
IRSA CP合资企业的销售费用增加了1800万里亚尔 ，从2019财年的900万里亚尔(其中600万里亚尔分配给购物中心部门，300万里亚尔分配给 写字楼部门)增加到本财年的2700万里亚尔(其中2500万里亚尔分配给购物中心部门 ，200万里亚尔分配给写字楼部门)
 
因此， 根据 部门的信息(考虑IRSA CP的 合资企业的销售费用和部门间的冲销)，销售费用增加了29.5%，从2019财年的9.8亿里亚尔增加到2020财年的12.69亿里亚尔，主要原因是：(I)购物中心部门的销售费用增加了2.69亿里亚尔；(Ii)增加了 里亚尔(Iii)写字楼部门销售费用减少2,000万里亚尔；(Iv)其他部门销售费用减少1,700万里亚尔 。销售费用(考虑IRSA CP合资企业的销售费用和 部门间剔除)占总收入的百分比，从2019财年的6.0%增加到2020财年的9.8% 。
 
●
购物中心。购物中心部门的销售费用增长了33.8%，从2019财年的7.96亿里亚尔 增至2020财年的10.65亿里亚尔，主要原因是：(I)坏账拨备增加了3.27亿里亚尔，部分抵消了这一增长；(Ii)税费、差饷和缴费减少了 330万里亚尔；(Iii)广告费用减少了以及(Iv)减少 工资、社保费用和其他人事管理费用500万非洲法郎。购物中心的销售费用(以此类细分市场收入的百分比衡量) 从2019财年的6.2%增加到2020财年的11.9%。
 
●
办公室。写字楼部门的销售费用从2019财年的1.32亿里亚尔下降到2020财年的1.12亿里亚尔，降幅为15.2%，这主要是由于：(I)广告和其他销售费用减少了1400万里亚尔；(Ii)坏账准备减少了900万里亚尔；部分抵消的是：(Iii)里亚尔4的税费、差饷和缴费增加了 写字楼部门的销售费用(以该部门收入的 百分比衡量)从2019财年的4.1% 降至2020财年的3.2%。
 
●
销售和开发部。销售和开发部门的销售费用 增加了57 ，从2019财年的2,100万里亚尔增加到2020财年的7,800万里亚尔，主要原因是：(1)税费、差饷和缴费增加了 5,800万里亚尔；(2)坏账拨备增加了300万里亚尔，部分抵消了：(3)减少了3里亚尔 销售和开发部门的销售费用占该部门收入的百分比 从2019财年的24.1%降至2020财年的 16.7%。
 
●
其他。其他 部门的销售费用减少了1700万里亚尔，从2019财年的3100万里亚尔 减少到2020财年的1400万里亚尔， 主要原因是：(I)税费和 缴费减少了700万里亚尔；(Ii)减少了 700万里亚尔的可疑账款拨备费用，以及(Iii)减少了 300万里亚尔的广告和其他销售费用。 其他部门的销售费用(以该部门收入占 收入的百分比计算)从2019财年的12.4%增加到2020财年的15.1%。
 
 
212
 
目录表：
 
其他经营业绩，净额

 
 
截至2020年6月30日的财年
 
 
 
收入
语句
 
 
费用和
集体
推广基金
 
 
对
接头
风险投资
 
 
信息来源
段(1)
 
 
 
 
(百万AR)
 
购物中心
  109 
  (85)
  2 
  26 
办公室
  (3)
  (5)
  (26)
  (34)
销售 和发展
  (9)
  - 
  - 
  (9)
其他
  96 
  - 
  - 
  96 
其他经营业绩合计(净额)
  193 
  (90)
  (24)
  79 
 
(1)参见IRSA CP审计财务报表附注6 。
 
 
 
截至2019年6月30日的财年
 
 
 
收入
语句
 
 
费用和
集体
推广基金
 
 
对
接头
风险投资
 
 
信息来源
段(1)
 
 
 
 
(百万AR)
 
购物中心
  95 
  (118)
  (6)
  (29)
办公室
  (24)
  (3)
  2 
  (25)
销售 和发展
  (92)
  - 
  - 
  (92)
其他
  (495)
  - 
  - 
  (495)
其他经营业绩合计(净额)
  (516)
  (121)
  (4)
  (641)
 
(1)见 IRSA CP审核说明6-财务报表。
 
根据损益表，其他 净经营业绩记录了 从2019财年亏损5.16亿里亚尔 到2020财年利润1.93亿里亚尔的变化。其他 运营业绩(净额)占总收入的百分比 从2019财年的2.4%变化到2020财年的1.1% 。
 
IRSA CP合资企业的 其他经营业绩(净额)从2019年亏损400万里亚尔(其中600万里亚尔(亏损)分配给购物中心部门， 200万里亚尔(利润)分配给写字楼部门) 从2019年亏损2400万里亚尔(其中200万里亚尔(利润)分配给购物部门) 转为亏损2400万里亚尔(其中200万里亚尔(利润)分配给购物部门
 
因此， 根据 部门的信息(考虑我们对合资企业的兴趣和部门间的淘汰)，其他经营业绩净额 从2019财年的亏损6.41亿里亚尔 增加到2020财年的利润7,900万里亚尔，主要原因是：(I)其他部门的其他经营业绩净额为5.91亿里亚尔的变化；(Ii)ARS 55的变化 (Iii)销售和开发部门其他 经营业绩净额亏损8300万里亚尔的减少， 由(Iv)写字楼部门其他经营业绩净亏损增加900万里亚尔 部分抵消。其他 经营业绩(净额)占收入的百分比 (考虑我们合资企业的其他经营业绩和部门间剔除)从2019财年的(3.9%)上升到2020财年的0.6%。
 
●
购物中心。购物中心部门的其他运营 净业绩从2019财年的亏损 2,900万里亚尔转为2020财年的利润2,600万里亚尔，主要原因是：(I)捐款减少 8000万里亚尔；(Ii)其他业务增加 3,800万里亚尔，主要是因为在2019财年确认了赔偿损失 ，部分抵消了；{该细分市场的其他运营业绩(净额)占该细分市场收入的百分比 从2019财年的 (0.2%)上升到2020财年的0.3%。
 
 
213
 
目录表：
 
●
办公室。其他经营业绩净额 写字楼部门从2019年的2500万里亚尔亏损到2020财年的3400万里亚尔的亏损，主要原因是：(I)由于优质SA租金的调整，其他部门的费用增加， 产生了更大的亏损；(Ii)诉讼和其他方面的损失增加，为500万里亚尔，部分被抵消；(Iii) 因调整优质SA的租金而提高的其他费用， 产生了更大的亏损；(Ii)诉讼和其他损失增加了500万里亚尔，部分被抵消；(Iii){br 此细分市场的其他运营业绩(净额)占此 细分市场收入的百分比，从2019财年的(0.8%)上升到2020财年的(1.0%)。
 
●
销售和开发部。销售和开发部门的其他运营 净业绩 亏损从2019财年的9200万里亚尔减少到2020财年的亏损900万里亚尔，这主要是由于科尔多瓦的一块土地折旧 6900万里亚尔。以此 部门收入的百分比衡量，此细分市场的其他运营业绩(净额， )从2019年财年的(105.7)%上升到2020财年的(1.9%) 。
 
●
其他。其他部门的其他经营业绩，净额 显示，从2019财年的亏损5.95亿里亚尔 到2020财年的利润9600万里亚尔，主要是由于2019年由于ARS的La Arena S.A.的商誉减值 2.77亿里亚尔和出售Tarshop S.A.的2.58亿里亚尔的亏损。
 
运营利润
 
 
 
截至2020年6月30日的财年
 
 
 
收入
语句
 
 
费用和
集体
推广基金
 
 
联合权益
风险投资
 
 
 
信息来源
段(1)
 
 
 
 
(百万AR)
 
购物中心
  2,558 
  82 
  (23)
  2,617 
办公室
  36,782 
  7 
  372 
  37,161 
销售 和发展
  7,217 
  - 
  - 
  7,217 
其他
  (327)
  - 
  - 
  (327)
营业损益合计
  46,230 
  89 
  349 
  46,668 
(1)参见IRSA CP审计财务报表附注6 。
 
 
 
截至2019年6月30日的财年
 
 
 
收入
语句
 
 
费用和
集体
推广基金
 
 
联合权益
风险投资
 
 
 
信息来源
段(1)
 
 
 
 
(百万AR)
 
购物中心
  (51,460)
  92 
  (167)
  (51,535)
办公室
  4,714 
  4 
  (1,049)
  3,669 
销售 和发展
  3,282 
  - 
  - 
  3,282 
其他
  (1,043)
  - 
  - 
  (1,043)
运营总亏损
  (44,507)
  96 
  (1,216)
  (45,627)
 
(1)参见IRSA CP审计财务报表附注6 。
 
根据综合收益表，运营总业绩 从2019财年的亏损445.07亿里亚尔转为2020财年的利润462.3亿里亚尔。
 
IRSA CP合资企业的运营 结果显示，从2019年12.16亿里亚尔的利润(其中10.49亿里亚尔(利润)分配给写字楼部门，1.67亿里亚尔 (亏损)分配给购物中心部门)到 亏损3.49亿里亚尔(其中3.71亿里亚尔(亏损)分配给写字楼部门和ARS
 
 
214
 
目录表：
 
因此， 根据 部门的信息(考虑IRSA CP合资企业的收入，不考虑费用和 集体促销基金的收入或部门间交易的收入)，经营结果从2019财年的456.27亿里亚尔的亏损转为2020财年的466.68亿里亚尔的利润，主要原因是：(I)购物中心的运营亏损发生变化：(Ii)写字楼部门的利润增加334.92亿里亚尔；(Iii)其他部门的亏损减少，为9.16亿里亚尔；(Iv)销售和开发部门的利润增加，为39.35亿里亚尔。
 
●
购物中心。购物中心部门的经营业绩 从2019年亏损515.35亿里亚尔到2020财年盈利26.17亿里亚尔。 购物中心部门的运营业绩(以此类部门收入占收入的百分比衡量)从2019年的(401.7%)上升到2020年财年的29.4% 。
 
●
办公室。写字楼部门的运营业绩从2019年 财年的36.69亿里亚尔增加到2020财年的371.61亿里亚尔。写字楼部门的 运营业绩(以该部门收入的百分比 衡量)从2019年 财年的113.2%增加到2020财年的1068.8%。
 
●
销售和开发部。销售和开发部门的运营业绩 从2019财年的32.82亿里亚尔 增至2020财年的72.17亿里亚尔。
 
●
其他。 其他部门的经营业绩记录了2019财年10.43亿ARS的亏损 减少到2020财年的3.27亿ARS的亏损。 其他部门的运营业绩记录了2019年ARS的亏损10.43亿ARS 到2020财年的亏损3.27亿ARS。
 
合营企业利润分成
 
合作伙伴和合资企业的利润/(亏损)份额 增加了11.35亿里亚尔，从2019财年的亏损8.68亿里亚尔 增加到2020财年的利润2.67亿里亚尔。这一变化主要是由于：(I)IRSA CP写字楼部门的利润增加了11.54亿里亚尔；(Ii)IRSA CP的购物中心部门的利润增加了2.08亿里亚尔；以及(Iii)IRSA CP的其他部门的利润减少了227,000,000里亚尔。
 
●
购物中心。由于IRSA CP投资于 Nuevo Port Santa FéS.A.，购物中心 部门的联营企业和合资企业的利润/ (亏损)份额减少了2.08亿里亚尔，从2019财年的亏损2.22亿里亚尔 下降到2020财年的亏损1400万里亚尔。
 
●
办公室。写字楼部门的 联营公司和合资企业的利润/(亏损)份额增加了 11.54亿里亚尔，从2019财年的亏损8.77亿里亚尔增加到2020财年的利润2.77亿里亚尔， 主要是由于投资物业的公允价值对 的影响，IRSA CP对Quality Invest S.A.的投资 。
 
●
其他。其他部门的合作伙伴和合资企业的利润/(亏损)份额减少了 2.26亿里亚尔，从2019年的利润2.31亿里亚尔下降到2020财年的500万里亚尔，这主要是由于 IRSA CP对TGLT S.A.的投资。
 
 
215
 
目录表：
 
财务结果，净额
 
财务 净业绩从2019年亏损27.79亿里亚尔 下降到2020年财年亏损111.59亿里亚尔，降幅为301.5。
 
●
这一差异 财务结果，净额主要归因于：(I)外汇净额的差异 从2019财年的利润1.27亿雷亚尔到2020财年的净亏损70.11亿雷亚尔，原因是贬值低于通胀(2019年分别为47.7%和55.7%)，而2020财年的贬值高于通胀(65.9%对 )，这主要是由于货币贬值低于通胀(分别为47.7%和55.7%)，而2020财年的贬值高于通胀(65.9%对 )，这是由于货币贬值低于通胀(分别为47.7%和55.7%)，而2020财年的贬值高于通胀(65.9%对 (Ii)公允价值为13.68亿里亚尔的资产收益从2019财年的1,554里亚尔减少到2020财年的1.86亿里亚尔；(Iii)衍生金融工具的(亏损)/利润为11.02亿里亚尔 变化，从2019财年的利润8.36亿里亚尔 到2020财年的亏损2.66亿里亚尔，部分被以下部分抵消：(Iv)净利息 支出减少，从2019财年的43.66亿里亚尔下降到2020财年的37.59亿里亚尔；(V)通货膨胀调整后利润/(亏损)的变化 574里亚尔，从2019年财年的6.89亿里亚尔亏损到2020财年的利润 1.15亿里亚尔。(V)通胀调整后的利润/(亏损)为574里亚尔，从2019年的6.89亿里亚尔亏损到2020财年的1.15亿里亚尔。
 
所得税费用
 
收入 税费下降了187.6%，从2019年盈利92.19亿里亚尔 转为2020财年亏损80.72亿里亚尔 。
 
IRSA CP 采用递延税法计算所得税，因此 确认了账面价值、 用于税收目的的资产和负债估值以及 应用税损结转之间的临时差异。因此，所得税入账金额 不仅与应付金额相对应， 还反映了 权责发生制会计在计税基础上对税金的确认。
 
此外，适用于IRSA CP的某些公司选择重估财产、 厂房和设备的所得税的 税重估特别税已添加到此行，而不是在2020财年对此项目征收 税。这项 税的金额为5.94亿雷亚尔(亏损)。
 
全年利润总额
 
由于上述因素， 2020年财年的利润/(亏损)增长了170.0%，从2019年的亏损389.35亿里亚尔，到2020年财年的利润272.66亿里亚尔。控股公司股东应占利润/(亏损) 从2019年的亏损387.11亿里亚尔增加到2020年财年的利润256.68亿里亚尔，增幅为166.3%。可归因于非控股权益的利润 从2019年财年的亏损2.24亿里亚尔增加到2020年财年的利润1,598里亚尔，增幅为813.4%。
 
B.流动资金和资本来源
 
IRSA CP的主要流动性来源历来是 ：
 
●
运营产生的现金；
 
●
发行股本和票据产生的现金；以及
 
●
来自 借款(包括银行透支)和融资 安排的现金。
 
 
216
 
目录表：
 
IRSA CP的主要现金需求或用途(与我们的经营活动相关的除外)历来 为：
 
●
收购 个投资性物业；
 
●
开发新的购物中心 ；
 
●
改善 现有投资性质；
 
●
开发 个待售物业；
 
●
营运资金需求 ；
 
●
维护现金 和其他流动资产，使IRSA CP能够在投资机会 出现时利用 收购和开发投资机会；
 
●
利息支付； 和
 
●
对 金融资产的投资。
 
IRSA CP 相信其营运资金和经营活动的现金 足以满足IRSA CP目前和未来的需求。如果 IRSA CP运营产生的现金在 任何时候不足以为IRSA CP的营运资金提供资金， IRSA CP将寻求通过 债务或股权融资或通过出售可供出售的物业 来满足此类营运资金需求。
 
IRSA CP 已知合同债务和其他 债务的物质现金需求主要包括IRSA CP 借款项下的债务。截至2021年6月30日，IRSA CP预计将在IRSA CP的借款项下产生总计429.22亿里亚尔的借款，其中 一年内到期的77.19亿里亚尔，一至三年内到期的350.5亿里亚尔，四至五年内到期的1.53亿里亚尔。
 
现金流信息
 
 
 
截至6月30日的财年 ，
 
 
 
2021
 
 
2020
 
 
2019
 
 
 
(百万AR)
 
净额 经营活动产生的现金流
  1,282 
  7,345 
  8,393 
净额 投资活动产生(用于)的现金流
  9,754 
  (4,325)
  (7,447)
净额 用于融资活动的现金流
  (17,242)
  (5,350)
  (3,951)
现金和现金等价物净减少
  (6,206)
  (2,330)
  (3,005)
 
2021财年
 
截至2021年6月30日，IRSA CP的现金和现金等价物为793.0里亚尔 ，与2020年6月30日相比减少了62.06亿里亚尔。 减少的主要原因是发放给关联方的贷款 共计147.64亿里亚尔的现金流出， 支付总额为14884.0里亚尔的不可转换票据， 总计4589.0里亚尔的利息和为2587.0里亚尔支付的股息，但部分被出售投资物业的收益 里亚尔18072.0里亚尔，投资于 金融资产所抵消。
 
2020财年
 
截至2020年6月30日，IRSA CP的现金和现金等价物为69.49亿里亚尔，与2019年6月30日相比减少23.3亿里亚尔。 减少的主要原因是发放给关联方的贷款 共计70.88亿里亚尔的现金流出、 支付利息共计45.3亿里亚尔、 收购投资物业共计36.82亿里亚尔、被经营活动的现金流入部分抵消 73.45亿里亚尔、金融资产投资净额58.2亿里亚尔和短期
 
 
217
 
目录表：
 
2019财年
 
截至2019年6月30日，IRSA CP的现金和现金等价物为90140万里亚尔，与2018年6月30日相比减少了30.05亿里亚尔。 减少的主要原因是 支付利息共计43.46亿里亚尔， 收购投资物业共37.64亿里亚尔，向供应商预付款共计60.72亿里亚尔，以及支付15.13亿里亚尔的股息， 部分被里亚尔 83.93亿里亚尔的现金流入所抵消。
 
经营活动
 
2021财年
 
IRSA CP在截至2021年6月30日的财年中的经营活动产生了12.82亿里亚尔的现金净流入，主要原因是：(I)营业利润34.0亿里亚尔；(Ii)贸易和其他应收账款减少 581.0里亚尔，(Iv)贸易和其他应付款增加26.8亿里亚尔。
 
2020财年
 
IRSA CP在截至2020年6月30日的财年的经营活动产生了73.45亿里亚尔的现金净流入，主要原因是：(I)营业利润82.7亿里亚尔；(Ii)贸易和其他应收账款减少 1,526.0里亚尔，(Iv)贸易和其他应付款增加19亿4千万里亚尔。 CP的经营活动产生了73.45亿里亚尔的现金净流入，主要原因是：(I)营业利润82.7亿里亚尔；(Ii)贸易和其他应收账款减少 1,526.0里亚尔。
 
2019财年
 
IRSA CP在截至2019年6月30日的财年的经营活动产生了83.93亿里亚尔的现金净流入，主要原因是：(I)营业利润103.71亿里亚尔；(Ii)贸易和其他应收账款减少 534.0里亚尔，(Iv)贸易和其他应付款增加1901.0里亚尔 百万里亚尔。 CP的经营活动产生了83.93亿里亚尔的现金净流入，这主要是由于：(I)营业利润为103.71亿里亚尔；(Ii)贸易和其他应收账款减少了 534.0里亚尔。
 
投资活动
 
2021财年
 
投资活动产生的现金 在截至2021年6月30日的 财年为97.54亿里亚尔，主要原因是：(I)出售180.72亿里亚尔的投资物业的收益和(Ii)金融资产投资的收益，扣除6865.0里亚尔，部分 被(Iii)发放给相关方的贷款147.64亿里亚尔和(Iv)收购里亚尔的投资物业所抵消
 
2020财年
 
投资活动中使用的现金 在截至2020年6月30日的财政 年度为43.25亿里亚尔，主要原因是：(I)向 关联方发放70.88亿里亚尔的贷款；(Ii)收购 投资物业36.82亿里亚尔；部分被来自(Iii)金融资产投资的现金流入部分抵消，扣除 里亚尔58.20亿里亚尔。
 
2019财年
 
投资活动中使用的现金 截至2019年6月30日的财年为74.47亿里亚尔，主要原因是：(I)向60.72亿里亚尔的 供应商预付款；(Ii)收购投资 37.64亿里亚尔的物业；部分被(Iii)净金融资产增加2023.0 百万里亚尔所抵消。
 
融资活动
 
2021财年
 
融资活动中使用的现金 在截至2021年6月30日的 财年为172.42亿里亚尔，主要原因是：(I)支付了148.84亿里亚尔的不可转换票据；(Ii)支付了25.87亿里亚尔的股息 ；(Iii)支付了里亚尔 4589.0的利息，部分被(Iv)出售 投资组合中的不可转换票据所抵消
 
 
218
 
目录表：
 
2020财年
 
融资活动中使用的现金 在截至2020年6月30日的财政 年度为53.50亿里亚尔，主要原因是：(I)支付45.30亿里亚尔的利息；(Ii)为里亚尔 10.97亿里亚尔支付股息；(Iii)回购不可转换票据里亚尔 7.66亿里亚尔；部分被(Iv)借款1,935.0 百万里亚尔所抵消。
 
2019财年
 
截至2019年6月30日的财年，用于融资活动的现金 为39.51亿里亚尔，主要原因是：(I)注销了44.56亿里亚尔的贷款；(Ii)里亚尔 43.46亿里亚尔的利息支出；(Iii)为1,513.0里亚尔支付的股息；(Iv)支付了14.6亿里亚尔的金融衍生品；部分 被(V)借款50.05亿里亚尔和(Vi)金融衍生品结算23.65亿里亚尔 所抵消。
 
资本支出
 
2021财年
 
在截至2021年6月30日的财政年度内，IRSA CP产生的资本 为12.84亿里亚尔，其中：(I)993.0里亚尔 百万里亚尔主要用于收购投资物业， 主要用于写字楼部门；(Ii)1.76亿里亚尔 与购置物业、厂房和设备有关；以及 (Iii)1.15亿里亚尔与预付款 有关。
 
2020财年
 
在截至2020年6月30日的财政年度内，IRSA CP产生了39.36亿里亚尔的资本支出，其中：(I)36.82亿里亚尔用于收购投资物业， 主要用于写字楼部门；(Ii)2.37亿里亚尔用于购置房地产、厂房和设备；以及 (Iii)1,700万里亚尔用于预付款
 
2019财年
 
在截至2019年6月30日的财政年度内，IRSA CP产生的资本 为99.7亿里亚尔，其中：(1)3764.0 里亚尔主要用于收购投资物业， 主要用于写字楼部门；(Ii)1.34亿里亚尔与购置房地产、厂房和设备有关；以及 (3)里亚尔60.72亿里亚尔主要与预付款有关
 
负债
 
IRSA CP截至2021年6月30日的未偿合并债务总额为429.22亿里亚尔，其中86.17%以美元计价，其余13.83%以比索计价。 下表列出了我们截至2021年6月30日的负债明细及其主要组成部分：
  
 
219
 
目录表 ：
 
 
 
截至2021年6月30日
 
 
币种
共 个
负债
 
少于
一年
 
 
来自
1至2年
 
 
来自
2至3年
 
 
来自
3至4年
 
 
超过
4年
 
 
合计
 
 
% (7)
 
 
 
 
(百万AR)
 
 
 
 
金融和银行贷款：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
票据 系列II将于2023年到期(1)
美元
  802 
  33,883 
  - 
  - 
  - 
  34,685 
  8.75 
银行 透支(2)
阿尔斯
  5,276 
  - 
  - 
  - 
  - 
  5,276 
 
混合 费率
 
银行 贷款(3)
美元
  1,377 
  768 
  - 
  - 
  - 
  2,145 
 
伦敦银行间同业拆借利率
 
其他
 
  51 
  - 
  - 
  - 
  - 
  51 
 
混合 费率
 
AABE 债务(4)
阿尔斯
  - 
  - 
  105 
  88 
  65 
  258 
 
伦敦银行间同业拆借利率
 
金融和银行贷款总额
 
  7,506 
  34,651 
  105 
  88 
  65 
  42,415 
    
相关 方(6)
阿尔斯
  71 
  279 
  - 
  - 
  - 
  350 
 
巴德拉
 
非 控股股东贷款(5)
美元
  157 
  - 
  - 
  - 
  - 
  157 
  8.5% 
总债务
 
  7,734 
  34,930 
  105 
  88 
  65 
  42,922 
    
现金和现金等价物以及对金融资产的当前投资
 
    
    
    
    
    
  (8,898)
    
 
(1) 2016年3月23日，IRSA CP发行了 2023年3月23日到期的不可转换票据系列II。利息 将每半年支付一次，本金将在 到期时偿还。
(2) 由多家金融机构授予 。透支按浮动利率计息，并在每年结束后最长三个月内 到期。
(3) 2018年2月16日，泛美商城 S.A.向花旗银行认购了一笔3500万美元的贷款， 按Libor利率加1.90%的利差计息。本金将于2023年2月16日 偿还。
(4) 根据北欧大道(Boulevard Norte S.A.)和阿根廷社会乡村公司(Sociedad乡村)于2002年签订的合资协议而承担的债务，用于支付购买Predio Faria Palermo的未偿还余额 ，该债务 计入Libor利息。
(5) 包括与非控股股东的信用额度， 按固定利率计息。
(6)平均加权费率。
 
.发行 条
 
IRSA CP的系列II 8.75%债券将于2023年到期
 
2016年3月3日，IRSA CP对任何 及其2017年到期的所有未偿还7.875%票据发起现金投标要约，第一系列。2016年3月23日，IRSA CP根据其Global Note计划发行了本金总额为3.6亿美元的新票据 。第II系列债券的应计利息为固定息率 年息8.75%，每半年派息一次，到期时 于2023年3月23日偿还。他们的发行价 是本金的98.722。2020年9月15日， 经 “A”7272修订的通信“A”7,106规定，公司必须在2020年10月15日至2021年12月31日期间对 到期的金融债务资本进行再融资。从这个意义上说，央行将 向到期日低于40%的公司提供融资， 公司必须在至少两年内对其余部分进行再融资。有关 更多信息，请参阅IRSA CP 2021表格 20-F的“项目10.附加信息-D.交换控制”。如果通信“A” 7,106和“A”7,272确立的期限在2021年12月31日之后延长，本票据的到期日将受到该措施的影响。 所得款项用于：(A)用于回购IRSA CP的 系列I期票据，未偿还本金为1.2亿美元，以及(B)用于偿还IRSA因IRSA CP收购某项 而应支付的240.0美元 余额。 所得款项用于：(A)用于回购IRSA CP的 系列第I期票据，未偿还本金1.2亿美元；以及(B)用于偿还IRSA CP收购某笔 的240.0美元的余额 。IRSA CP将于2023年到期的第二系列债券 受某些契约、违约事件和 限制的限制，例如额外 债务的发生限制、限制性付款的限制、与附属公司的 交易限制以及合并、 合并和出售所有或几乎所有 资产的限制。
 
至 产生额外债务，IRSA CP必须满足额外债务的综合 利息覆盖率，该比率应大于 2.00。综合利息覆盖率为 定义为综合EBITDA除以综合净利息 费用。合并EBITDA定义为营业收入加上 折旧和摊销以及其他合并非现金费用 。
 
 
220
 
目录表：
 
第二代系列票据包含金融契约，限制IRSA CP以现金或实物申报或支付股息的能力， 除非在 支付时满足以下条件：
 
● 
不应发生或继续发生违约事件 ；
 
● 
IRSA CP必须 能够在 债务生效后至少产生1.00美元的额外债务；以及
 
● 
此类限制付款的合计 金额不超过以下金额的总和 ：
 
➢ 
2015年7月1日至上一会计季度最后一天的累计 EBITDA(作为一个会计期间)的100%减去该限制付款日期之前的金额 ，减去相当于该期间合并利息支出150%的金额 ； 以及
 
➢ 
发行人或其子公司在发行日之后的任何债务减免 发行人或其子公司在发行日之后的债务减免 发行人或其子公司的股本兑换 。
 
泛美商城银行贷款
 
2018年2月16日，IRSA CP的子公司泛美商城 以LIBOR+1.9%的价格向花旗银行认购了一笔3500万美元的贷款。 作为掉期交易的结果，利率固定为 ，总成本为6.04%。贷款将于2023年2月16日到期。 贷款所得资金主要用于Polo Dot写字楼 预定建设工程的第一阶段竣工。
 
通信 “A”7,106由通信“A”修订 7272
 
2020年9月15日，通信“A” 7106，经 通信“A”7272修订，规定公司必须 对2020年10月15日至2021年12月31日期间的金融债资本到期日进行再融资。从这个意义上说，中央银行将允许企业获得最高40%的到期日， 企业必须在至少两年内对其余部分进行再融资。有关 更多信息，请参阅。IRSA CP 2021表 20-F中的项目10.附加 信息-D.交换控制。
 
表外安排
 
截至2021年6月30日，IRSA CP与未合并的 实体或其他合理地可能对IRSA CP的财务状况、运营结果或流动性产生重大 影响的 交易、安排或义务不存在任何表外 交易、安排或义务。
 
合同义务表格披露
 
IRSA CP的已知合同债务和 其他债务的重大现金需求主要包括IRSA CP借款项下的债务。截至2021年6月30日，IRSA CP预计将在其借款项下产生总计429.22亿里亚尔的借款，这是 IRSA CP最重要的合同义务，根据我们将于2023年到期的8.75%票据，IRSA CP将承担3.6亿美元的债务。
 
下表列出了IRSA CP截至2021年6月30日的合同义务 。当适用利率为 浮动时，披露金额已参照报告日的现有条件 确定。
 
 
 
按期间到期付款
 
 
 
每年不到 个
 
 
在 1到2年之间
 
 
2年至3年之间
 
 
3年至4年之间
 
 
超过4年
 
 
总计 (1)
 
 
 
(百万AR)
 
借款
  7,719 
  34,945 
  105 
  88 
  65 
  42,922 
租赁 负债
  93 
  87 
  89 
  90 
  1,767 
  2,126 
衍生金融工具
  48 
  9 
  - 
  - 
  - 
  57 
合计
  7,860 
  35,041 
  194 
  178 
  1,832 
  45,105 
(1)
包括应计 和未来利息(如果适用)。
 
221
 
目录表：
 
C.研发、专利和许可等
 
IRSA CP 有几个商标在阿根廷工业产权研究所(Instituto Nacional de la Propiedad Industrial)。 IRSA CP使用这些商标来命名其购物中心，并与IRSA CP 不定期组织的营销和慈善活动有关。IRSA CP不拥有任何专利，也不 受益于第三方的许可。
 
D.趋势信息
 
国际宏观经济展望
 
正如 在国际货币基金组织的“世界经济展望”中所报道的那样， 预计2021年世界GDP将增长6.0%，2022年将增长4.9%。正如 与2021年7月的《世界经济展望》预测一样，围绕这一预测的不确定性程度高于往常 。基线预测 依赖于有关疫苗可获得性的关键假设，而疫苗可获得性已成为主要断层线。全球复苏分为两个 块：有望在今年晚些时候实现活动进一步正常化的国家(几乎所有发达经济体)，以及仍将面临新发感染和COVID死亡人数上升的国家。然而，只要病毒在其他地方传播，即使在目前感染率很低的国家，也不能 保证康复。此外，预测 假设财务状况-在发布2021年7月WEO之后已有所缓解-将大致保持在当前水平 。然而，该预测假设美国的财政 政策将根据本届政府提出的 总累计规模 增加。预计大宗商品价格的上涨速度将比2021年4月发布的《世界经济展望》(WEO)中的假设快得多。 显然有可能出现基线以外的其他结果。 这不仅仅是因为流行病的演变方式。
 
尽管近期供应中断，全球贸易量预计将在2021年增长9.7%，2022年放缓至7.0%。商品贸易复苏在最初集中于与流行病相关的采购、耐用消费品和医疗设备之后， 将会扩大。预计服务贸易复苏将更加缓慢， 与低迷的跨境旅行保持一致，直到病毒传播降至各地的低水平 。
 
在大多数 国家，一旦短暂的波动影响了 价格，通货膨胀率将在2022年降至大流行前的水平。这一判断基于三大支柱：即使参与率下降，劳动力市场的疲软依然严重(尽管有报道称 酒店和旅行等行业出现短缺和招聘困难)；通胀预期得到很好的锚定； 以及降低了价格 对疲软变化的敏感度的结构性因素预计仍将像以前一样运行(一些 可能已经加剧-例如自动化)。然而，预计到2022年，一些新兴市场和发展中经济体的通货膨胀率仍将居高不下，部分原因是食品 价格压力持续存在，以及 进口国受油价上涨的影响滞后。
 
从好的方面来说，加强全球疫苗合作有助于防止 新一轮感染浪潮和新变种的出现， 比想象更早结束健康危机，并允许活动更快地 正常化，特别是在新兴市场和 发展中经济体。此外，健康危机的提前结束 可能会导致家庭超额储蓄的释放速度快于预期，信心增强，企业的前期投资支出也会增加 。
 
不利的一面是，如果在新兴市场和发展中经济体采购和分发疫苗的后勤 障碍导致疫苗接种速度比预期更慢 ，那么增长将弱于预期。这样的延迟将允许新的变种传播， 在接种疫苗的人群中可能会有更高的突破性感染风险 。此外，如果家庭仍然担心就业前景和收入安全，他们的过剩储蓄可能会得到更缓慢的 释放，从而拖累总支出 。
 
强有力的 多边合作在多个方面仍然至关重要。 面临健康危机和外部资金短缺的国家迫切需要流动性援助，包括通过 债务减免和通过全球金融安全网融资。 当务之急是确保在全球范围内快速获得 疫苗，并大幅加快相对于假设的基线步伐 的推出时间表。国际社会需要大力 加紧努力为足够数量的人接种疫苗，并确保 全球群体免疫。
 
 
222
 
目录表：
 
此外， 在大流行期间温室气体排放量创纪录下降的基础上，政策制定者既应该履行他们的气候变化缓解承诺，又应该减缓全球气温的上升，以 避免灾难性的健康和经济后果。
 
阿根廷宏观经济背景
 
2019年底，经济面临严重的国际收支危机和公共债务。面对这种情况，阿根廷国民政府 采取了一系列措施，以应对危机最直接的表现，稳定宏观经济。 在货币政策方面，阿根廷中央银行确定了 一系列指导方针，突出了利率 和汇率管理。外汇法规和与汇率波动有限相关的 价格缓和使得LELIQ保持在每年38%的名义水平。 这一进展使金融体系更好地准备好应对新冠肺炎引发的 紧急情况。
 
购物中心销售额在2021年6月达到158.058亿里亚尔， 与2020年财年相比增长了448.8。 前六个月的累计销售额为84937.6里亚尔，按当前价格计算分别比2020年和2019年同期增长了112.0和下降了96.2%。
 
INDEC报告称，截至2021年7月31日的8个月里，阿根廷的工业活动比2020年同期增长了21.0%。与去年同期相比，纺织业在2021年前8个月累计增长51.5% 。此外，截至2021年6月30日的月度经济 活动估算值(EMAE)比2020年同月增长了10.8%。
 
关于国际收支，2021年第二季度经常账户盈余达到27.63亿美元，其中44.85亿美元分配给货物和服务贸易余额，22亿美元分配给初级净赤字，4.79亿美元盈余分配给二级收入净额。
 
2021年第二季度，金融账户净流出25.54亿美元，原因是净收购 金融资产34.44亿美元，净发行 负债8.91亿美元。解释了 这些资金外流的部门是中央银行24.03亿美元和 政府7.89亿美元。部分由接受存款公司和其他部门的净收入 分别为3.64亿美元和2.74亿美元所抵消。国际储备在2021年第二季度增加了24.03亿美元 。
 
在 当地金融市场，2020年7月至2021年6月期间，以比索为单位的私人坏账率在29.75%至34.13%之间， 2021年6月平均为32.56%，而2020年6月为40.31%。截至2021年6月30日，阿根廷纳西翁银行报价的卖方汇率为1美元兑95.7200比索。截至2021年6月30日，阿根廷的国家风险同比降低了899个基点 个基点。2021年6月，阿根廷支付的债务溢价为1,596个基点，相比之下，巴西支付的债务溢价为256个基点 ，墨西哥支付的债务溢价为348个基点。
 
 
223
 
目录表：
 
截至2021年10月13日，以比索为单位的私人坏账汇率峰值为 34.125。截至2021年10月14日，阿根廷纳西翁银行(Banco de la Nación)报价的卖方汇率为99.16比索兑1美元 1.00。截至2021年10月12日，阿根廷的国家风险 同比增加274个基点。截至2021年10月12日，阿根廷支付的债务溢价为1,617个基点，而截至2021年10月12日，巴西支付的债务溢价为307个基点，墨西哥支付的债务溢价为359个基点 。
 
同样， 在上述国家和国际框架中，IRSA CP定期分析替代方案以增值其股票 价值。从这个意义上说，IRSA CP董事会将 继续专注于对金融、经济和/或 公司工具的评估，这些工具使IRSA CP能够改善其在其运营的 市场中的地位，并拥有必要的流动性以 履行其义务。在本分析框架内， 指出的工具可能与公司重组流程 (合并、剥离或两者兼而有之)、以 公共和/或私人形式处置资产(可能包括房地产以及IRSA CP拥有的可转让证券)、通过公开发行股票 增资将 股东纳入公司以吸引新资本、回购股票和 类似于所述对 有用的工具相关联。 表示的工具可能与公司重组流程 (合并、剥离或两者兼而有之)、以可能包括房地产以及IRSA CP拥有的可转让证券的 公开和/或私人形式的资产处置、 股东通过公开发行股票以吸引新资本 合并
 
阿根廷购物中心的演变
 
2021年8月，消费者信心指数(CCI)与2021年7月相比上升了5.0% ，与2020年8月相比下降了3.8%。购物中心销售额增加了阿根廷购物中心的发展 。
 
 阿根廷写字楼物业的演变
 
企业活动 以COVID19在此阶段的限制为特征的远程或虚拟工作 带来了需求下降、空置率增加以及布宜诺斯艾利斯A+类和A类写字楼租金小幅下降 的组合 。
 
根据房地产经纪人L.J.Ramos的 ，在经历了一年的负值之后，市场已经成功地 结束了1100平方米的正净吸纳，这是自 疫情开始以来的第一次，市场指标的负面趋势有所减弱。布宜诺斯艾利斯甲级市场的平均空置率为15.7%， 6个百分点。租金略有下降 ，平均为24.5美元/平方米。
 
E.关键会计估算
 
关键会计政策和估算
 
IRSA CP 经审计的财务报表是根据国际会计准则委员会发布的IFRS 编制的。IRSA CP审计财务报表附注2 报表描述了我们在编制合并财务报表时应用的最重要的会计政策 。
 
在应用这些政策时，IRSA CP需要对资产和负债的账面金额做出判断、 估计和假设，而这些判断、估计和假设从其他来源看不是很明显。 估计和相关假设基于历史 经验和其他被认为相关的因素。实际 结果可能与这些估计值不同。评估和 基本假设将持续进行审核。会计估计的修订 如果修订仅影响该期间，则在修订 估计的期间确认；如果修订 同时影响本期和未来期间，则在修订期间和未来期间确认。
 
物业 评估需要很大程度的评估不确定性 而IRSA CP的投资物业评估是IRSA CP业务的核心 组成部分。IRSA CP使用由全球知名房地产咨询公司Newmark的当地分支机构提供的按资产详细列出的第三方评估报告来验证其 评估方法和结果。 该公司是一家全球知名的房地产咨询公司。IRSA CP经审计财务报表的 附注2中也披露了有关确定IRSA CP资产组合公允价值的 估值技术和投入的信息。
 
 
224
 
目录表：
 
我们的 投资物业包括商场、写字楼、 其他租赁物业和土地储备。将公允价值模型 应用于我们的投资物业与成本模型相比产生的主要计量差异 如下 ：
 
● 
在成本模式下，本公司财务报表中以前记录的 投资性物业折旧费用冲销 ；
 
● 
确认投资 财产的公允价值调整净收益/(亏损) ；
 
● 
从处置投资性财产中获得的 收益的冲销；
 
● 
物业、厂房和设备折旧费用因 从投资性物业向物业、厂房和 设备以重估金额转移而增加；
 
● 
因采用与IRSA CP发布的会计政策相同的会计政策而导致的合营企业和合资企业损益份额的变化；
 
● 
对递延所得税的影响 ；
 
● 
我们投资物业的公允 价值计量对向国际财务报告准则过渡 日期的影响已在不受 股息分配约束的特别准备金中确认。
 
● 
随后的变动 作为综合损益表中投资物业公允价值调整的净收益 以及其他综合 收益和累计留存收益。
 
IRSA CP的投资物业组合的 估值是由独立的合格评估师 在所评估的投资物业类别中具有相关专业 资格和经验 进行的。IRSA CP的财务部门包括一个 小组，负责审查从独立的 评估师那里收到的用于财务报告的评估，IRSA CP将 称为“审查小组”。在每个财政年度结束时， 审查小组：(I)核实与 评估和评估报告相关的所有假设；(Ii)评估 物业估值与前几个时期估值相比的变化； (Iii)与独立评估师协商，核实进行评估的 基础；以及(Iv) 向外部评估师提供并验证 外部评估师使用了与 估值模型相关的所有数据输入，如租赁合同、修订等。IRSA CP董事会最终批准公允价值 计算以记录到财务 报表中。
 
IRSA CP的投资资产在公允价值层次中使用 IFRS第13号定义的 二级或三级评估方法进行评估。在本招股说明书提供的会计年度内，不同级别之间没有 转移。 一级评估方法基于指定物业的报价市值；二级评估包括多个 投入，包括直接归因于主题物业或间接来自类似物业的 ；以及二级评估依赖于不可观察的投入，包括未来预计的 现金流、被评估物业的位置以及其他 因素。
 
IRSA CP 根据要评估的物业类型 使用不同的评估方法。
 
 
225
 
目录表：
 
对于 购物中心来说，具有这些特征的房产 没有流动的销售市场，可以作为 价值的参考。同样，购物中心作为一家以比索计价的企业，与阿根廷宏观经济变量的演变、个人购买力、GDP增长的 经济周期、通胀波动等高度相关。因此，IRSA CP对购物中心的 估值采用的方法是贴现现金流模型 (“DCF”)，该模型考虑了阿根廷 经济的波动性及其与购物中心的 收入流和阿根廷 宏观经济的内在风险的相关性。IRSA CP确定与 每个购物中心物业相关的预期现金流，并使用 适当的贴现率调整这些现金流。IRSA CP以比索(IRSA CP的功能货币)来预测每个物业的现金流 ，这些 现金流包括 阿根廷宏观经济变量的影响。需要指出的是，由于IRSA CP的租赁合同目前的 结构，通常购物中心的租赁 包括规定根据IRSA CP的购物中心租户的销售额支付浮动租金的条款 。因此，这些物业的 预计现金流通常与GDP增长高度 相关。由于阿根廷 经济不稳定，没有以比索计价的长期利率 来贴现IRSA CP购物中心物业经通胀调整后的预计现金流。因此，出于这些 目的, IRSA CP使用所涉及期间的预计美元-比索汇率 将以比索计价的预计现金流 转换为美元。确定相当于美元的预计 现金流后，这些现金流将按美元计价的长期利率进行贴现，该利率旨在 反映IRSA CP的资金成本。这样确定的美元现值将使用资产负债表 日期的现行汇率以比索计入IRSA CP的财务 报表。贴现现金法考虑使用某些 不可观察的估值假设，这些假设是根据每次计量之日的信息和内部来源 可靠地确定的。这些假设主要包括以下 ：
 
未来预计收入的现金流基于当前 位置、物业类型和质量，并得到IRSA CP与其租户签署的 租赁协议的支持。由于 IRSA CP的收入来自 每个购物中心的最低固定 值(“VMA”)和租户销售额的百分比之间的较高值，因此管理层使用外部 顾问提供的信息来预测租户销售额的演变，这与这两个宏观经济变量 高度相关，从而估计了国内生产总值(GDP)的演变和 阿根廷经济的通货膨胀。这些 宏观经济预测与国际货币基金组织(IMF)、经济合作与发展组织(OECD)准备的预测以及宏观经济预期调查(REM)形成了对比。REM由阿根廷中央银行准备的 调查组成，旨在调查当地和 外国专业分析师，以便系统地 跟踪对阿根廷经济发展的主要短期和中期宏观经济预测
 
所有购物中心的收入与GDP的演变和预计的通货膨胀高度相关。通过使用每个购物中心的历史平均EBITDA利润率 收集每个购物中心的特定 特征和风险 。
 
购物中心未来投资、扩建或改善带来的现金流不在考虑之列 。
 
终端价值：按上一年使用年限的现金流计算的永续价值。
 
特许权的现金流预计到当前 合同中规定的特许权终止 日为止。
 
鉴于当前的通胀背景以及 某些宏观经济变量的波动性，无法使用以比索为单位的参考长期利率 来贴现购物中心的预计现金流 。因此，预计的现金流通过外部顾问提供的未来比索兑美元汇率曲线 美元化，并与国际货币基金组织(IMF)、经济合作与发展组织(OECD)、区域新兴市场(REM)和在岸汇率期货市场(Rofex)的汇率曲线进行对比，以评估其合理性。最后，美元化的 现金流在每个 估值日期以长期美元汇率折现，即 加权平均资本成本率(WACC)。
 
WACC折扣率的估计值根据 以下组件确定：
 
 
226
 
目录表：
 
a)美国 国债无风险利率；
 
 
b) 行业测试版，考虑来自美国、巴西、智利和墨西哥的可比公司，以考虑无风险利率的市场风险 ；
 
 
c) 考虑EMBI+指数的阿根廷国家风险； 和
 
 
d)债务和资本结构的成本 ，考虑到阿根廷企业市场(“蓝筹股”)提供的信息 被确定为参考，因为主权债券 有违约历史。因此，由于IRSA CP， 基于其代表性和市场份额代表了该行业中最重要的实体 ，IRSA CP采用其 指标来确定贴现率。
 
对于 写字楼、其他租赁物业和土地储备， 的估值是使用可比 市场资产的美元交易确定的，因为 阿根廷的写字楼和土地储备市场具有流动性，市场交易可以作为参考 。这些值根据关键 属性的不同进行调整，例如内部 配件的位置、特性大小和质量。此可比市场 方法最重要的输入是每平方米的价格，该价格来自市场在每个估值日期的有效供应 和需求 。
 
在 某些情况下，很难可靠地确定正在开发的物业的公允 价值。为了评估开发物业的 公允价值是否能够可靠地确定， 管理层考虑了以下因素以及 其他因素：
 
施工合同条款。
 
完成阶段。
 
项目/物业是标准的(典型的市场) 还是非标准的。
 
完成后现金流入的可靠性水平。
 
该房产的具体开发风险。
 
以前有过类似施工的经验。
 
施工许可状态。
 
市场风险的定量和定性披露
 
在 正常业务过程中，IRSA CP面临外汇风险、利率风险和其他价格风险，主要与汇率和利率变化有关 。IRSA CP通过使用各种金融工具 来管理其对这些风险的风险敞口，这些工具都不是为交易目的而订立的。 IRSA CP制定了管理金融工具使用 的政策和程序，特别是与此类金融工具的类型和数量相关的政策和程序。有关我们市场风险的更多信息 ，请参阅IRSA CP审计财务报表附注5 。
 
 
227
 
目录表
 
IRSA和IRSA-CP之间的材料接触
 
IRSA的主要股东
 
截至 六月三十号，到2021年，我们的股份 资本由658,676,460股IRSA股票组成，这些股票的面值 为1.00 ARS，每人有权每股 股有一票投票权。
 
下表列出了截至2021年8月31日我们IRSA股票的受益 所有权信息。除以下所述的 外，我们不知道任何持有任何类别IRSA股份的持有者超过5% 。
 
 
 
截至2021年8月31日的股票所有权
 
股东
 
个共享数量
 
 
百分比(2)
 
 
认股权证数量
 
 
百分比(3)
 
Cresud(1)
  408,746,837 
  62.1%
  49,644,626 
  62.1%
董事和 高级管理人员(不包括Eduardo Elsztain)
  3,367,391 
  0.5%
  543,588 
  0.5%
安塞斯
  29,696,047 
  4.5%
  3,781,213 
  4.5%
总计
  441,810,275 
  67.1%
  53,969,427 
  67.1%
 
(1) 
Eduardo S.Elsztain 是Cresud 215,998,867股普通股的实益所有人， 占其总股本的36.5%，其中包括(I) 72,735,741股由IFISA实益拥有的普通股，由Consultores Venture Capital乌拉圭S.A.拥有的1,100股普通股 Eduardo S.Elsztain先生被视为实益所有人，(Iii) AgroInvestment S.A.拥有的92,771,760股普通股(Eduardo S.Elsztain先生被视为实益拥有人)及(Iv)由Eduardo S.先生直接拥有的50,490,266股普通股。虽然 Elsztain先生并不拥有Cresud的多数普通股，但他 是Cresud的最大股东，并对其具有重大影响力 。如果Elsztain先生因为他对Cresud的重大影响而被认为是Cresud的实益所有者，那么他将是我们63.1%普通股的 实益所有者，因为他 投资于Cresud 408,746,837股普通股，Consultores 风险投资乌拉圭公司3,612,081股普通股， Consultores Asset Management S.A.投资493,002股，并直接拥有 股2，br}股Cresud是阿根廷主要的基本农产品生产商。Cresud的普通股于1960年12月12日在ByMA开始交易，交易代码为 “CRES”，其GDS于1997年3月开始在 纳斯达克交易，交易代码为“Cresy”。
(2) 
截至2021年8月31日，已发行普通股数量为 658,676,460股。
(3) 
vt.在.上在完全稀释的基础上 。
 
IRSA是正大的主要股东
 
截至2021年6月30日，IRSA-CP的股本包括 541,230,019股IRSA-CP股票，面值为ARS 100.00，每股有权一票。
 
 
228
 
目录表：
 
下表列出了截至2021年8月31日IRSA和CP股票的受益 所有权信息。除以下所述外，我们 不知道有任何持有任何类别IRSA和CP股份的持有者超过5% 。
 
 
 
截至2021年8月31日的股票所有权
 
 
 
普通股 股数(以千为单位)
 
 
占总数的百分比(%) (1)
 
 
 
 
 
 
 
 
IRSA (2)：
  432,570 
  79.9 
董事和 官员(不包括Eduardo Sergio Elsztain)(3)
  4,514 
  0.8 
安西斯：
  9,446 
  1.7 
总计：
  446,530 
  82.4 
 
(1)
由于四舍五入，数字 可能看起来不是。
(2)
董事会主席Eduardo Sergio Elsztain先生 截至2021年8月31日实益拥有Cresud 215,998,867股普通股 ，占其总股本的36.5%。虽然 Elsztain先生不拥有 Cresud的大部分普通股，但他是Cresud的最大股东，对Cresud具有很大的 影响力。截至2021年8月31日，Cresud(直接和间接)拥有IRSA普通股62.06%的股份。如果 Elsztain先生因其对Cresud的重大影响而被认为控制Cresud，则他将被视为IRSA普通股63.13%的 实益所有者( 包括(I)Cresud拥有的406,255,455股普通股，(Ii)Cresud的子公司Helmir拥有的2,491,382股普通股，(Iii)拥有的3,612,081股普通股 (Iv)由Eduardo Elsztain控制的Consultores Asset Management S.A.拥有的493,002股普通股和(V)由他直接持有的2,970,887股普通股。截至2021年8月31日，IRSA 拥有我们79.92%的普通股，其中包括：(I)IRSA直接拥有的422,557,196 普通股；(Ii)IRSA全资拥有的E-Commerce拥有的7,341,836股普通股 ；以及(Iii) IRSA全资拥有的Tyrus公司拥有的2,646,548股普通股。此外，(I)Elsztain先生直接拥有2,995,982股普通股 ，(Ii)Cresud直接拥有18,201,523股普通股，(Iii) Consultores Venture Capital乌拉圭S.A.拥有3,800,541股普通股 ，及(Iv)Consultores Asset Management拥有550,135股普通股 。如果Elsztain先生被视为IRSA 63.13%的实益所有者，他将是我们 普通股的84.64%的实益所有者。
(3)
仅包括 我们董事和高级管理人员的直接所有权，而不包括 Elsztain先生。截至2021年8月31日的信息。
 
过去与IRSA和CP的联系、交易、谈判和协议
 
IRSA 在提交财务报表期间与IRSA和CP 进行了多笔交易。
 
我们的 政策是在 公平的基础上与关联方进行交易。此外，第26,831号法律第72条 规定，在股票公开上市的公司 可以与一个或多个关联方签订“相关的 金额”的行为或合同之前，公开上市的 公司必须获得董事会的批准，并获得其审计委员会或两家独立的 评估公司的估值报告，表明交易条款 与可以在 获得的条款一致。 如果审计委员会或两家独立的 评估公司发现合同条款 与可在 公平基础上获得的条款不一致，则必须获得 股东的批准。“相关金额”是指 超过最新 核准财务报表中包含的发行人权益的1%的金额。
 
 
229
 
目录表 ：
 
关联方交易
 
关联方交易是我们或我们的任何子公司直接或间接进行的任何交易，根据交易价值 对：(A)我们或我们的任何董事、 管理人员或成员或股东；(B)第(A)款所述的任何人拥有权益的任何实体；或(C) 第(A)款所述的任何人有关联或相关的任何人， 任何与 第(A)款所述的任何人有关联或相关的任何人进行的任何交易。
 
写字楼和购物中心空间租赁
 
IRSA 和Cresud为其位于阿根廷布宜诺斯艾利斯市Della Paolera 261 9楼的Della Paolera 200塔楼的执行办公室租用办公空间。他们还租用我们在阿巴斯托购物中心拥有的空间。
 
我们的董事会主席兼控股股东Eduardo S.Elsztain的 办公室位于阿根廷布宜诺斯艾利斯市玻利瓦尔 108。这处房产已 租给了由Eduardo S.Elsztain先生的家人控制的公司， 租给了我们的 董事之一、Eduardo S.Elsztain先生的堂兄Fernando A.Elsztain及其家族成员控制的一家公司， 租给了我们的 董事之一、Eduardo S.Elsztain先生的堂兄Fernando A.Elsztain及其家族成员。
 
●
此外，BACS Banco de Crédito y Securitisación S.A.(以下简称BACS)、BHN Sociedad de Inversión S.A.、BHN Seguros Generales S.A.和BHN Vida S.A.租赁办公室 由我们在不同的建筑中拥有。
 
●
此外，我们 还将商场内的各种商店、摊位、储物空间或广告位 出租给第三方和相关方 ，如Banco Hipotecario S.A.
 
与关联公司签订的租赁 协议包含类似的 条款，金额相当于与 独立第三方签订的协议中包含的条款和金额。
 
与Cresud和IRSA CP交换企业服务协议
 
考虑到Cresud、IRSA CP和我们各自的公司 业务在一定程度上重叠，我们的 董事会认为建议 实施旨在降低我们合并活动的某些固定成本并减轻其对我们 运营结果的影响的替代方案，同时抓住并优化它们各自在不同领域的 效率，包括对公司公司的 管理。
 
为此，2004年6月30日，我们、Cresud和IRSA CP签订了 公司服务交换主协议，或 框架协议，该协议已根据不断变化的运营要求进行了多次修改 。 框架协议的初始期限为额外的 24个月，并且可自动续签额外的 24个月的期限，除非任何一方事先 通知终止。
 
每年审查确定企业服务定价时使用的标准，以及上述流程中使用的成本 分配基础和支持文档。风险管理和审计领域 负责协调评审，而审核又定期将 评审委托给外部顾问。上述操作 使Cresud、IRSA和我们能够使我们的战略和商业决策完全独立和保密，成本和利润 根据运营效率 和股本进行分配，而不会有任何一家公司 以牺牲其他公司的利益为代价受益。
 
酒店服务
 
我们和我们的相关方在某些情况下向IRSA的子公司Nuevas Fronteras S.A.、 Hoteles阿根廷人S.A.和Llao Llao Resorts S.A.租用酒店服务和 租赁会议室，所有这些都是以独立条款和 条件进行的。
 
 
230
 
目录表：
 
金融和服务运营
 
我们与阿根廷的几家金融实体合作开展业务 ，包括但不限于信贷、投资、购买和 证券和金融衍生品销售。这些实体包括Banco Hipotecario S.A.及其子公司。此外，Banco Hipotecario和BACS通常作为我们承接的资本市场交易的承销商。 Banco Hipotecario和BACS通常作为我们承接的资本市场交易的承销商。此外，我们还从Time 将我们的现金基金投资于由BACS Admingradora de Activos S.A.S.G.F.C.I.管理的共同基金，该公司是 Banco Hipotecario S.A.的子公司，以及其他实体。
 
向IRSA基金会和洛斯尼诺斯基金会捐款 尼诺斯基金会(Fundación IRSA)和洛斯尼诺斯基金会(Fundación Museo de Los Niños)
 
IRSA基金会是一家非营利性慈善机构，致力于支持和产生有关教育、促进企业社会责任和年轻人创业精神的 倡议。它 开展企业志愿者计划，并鼓励 我们的员工捐款。Fundación IRSA 董事会的主要成员是：Eduardo S.Elsztain(总裁)、Saúl Zang(第一副总裁)、Alejandro Elsztain(第二副总裁)、Mariana C.de Elsztain(秘书)； 奥斯卡·马科斯·巴里卡(董事)和马科斯·斯利帕科夫 (财务主管)。它的活动资金来自美国、IRSA CP、Cresud和其他相关公司的捐款。
 
1997年10月31日，IRSA CP与 Fundación IRSA签订了一项协议，根据无偿的 托管协议，授予阿巴斯托购物中心3800平方米的已开发面积，期限为30三年了。随后，1999年10月29日，IRSA基金会将此类空间的所有使用权及其各自的义务无偿转让给了Fundación Museo de los Niños。2005年11月29日，IRSA CP与洛斯尼诺斯基金会(Fundación Museo de Los Niños)签署了另一项协议，无偿提供2670万平方米的Alto 罗萨里奥购物中心开发区，为期30年。
 
Fundación Museo de los Niños是由Fundación IRSA创始人创建的非营利性机构，其成员 与Fundación IRSA相同。
 
基金会 洛斯尼奥斯博物馆利用这些空间建立了阿巴斯托 购物中心和洛斯尼奥斯和罗萨里奥博物馆，这是两个 儿童和成人互动学习中心。上述 协议规定，与 这些空间提供的服务相关的普通 费用和直接费用必须由Fundación Museo de los Niños承担。
 
借款
 
在我们正常的业务过程中，我们与相关公司签订贷款协议或 信贷安排。这些 贷款协议和信贷安排下的贷款按现行 市场利率计息。
 
授予我们的信用额度
 
2019年4月1日，IRSA CP向我们及其未与我们合并的 子公司授予 信用额度，本金最高可达1.8亿美元，条件如下：(1)信用额度 可用美元或比索提供资金；(2)未经我们同意，最长三年 期限不可延长；(2)IRSA CP于2020年5月13日修订后，向我们及其 子公司发放了 信用额度，本金最高可达1.8亿美元，条件如下：(1)信用额度 可用美元或比索融资；(2)未经我们同意，最长三年的 期限不可延长；和(3) 应付利息：(I)美元融资，利率等于我们现有的2020年到期的本地债券的收益率，或者，如果我们的2020年债券提前赎回或以其他方式取消，利率 等于我们发行的本地债券的收益率加50个基点 点；(Ii)对于比索融资，利率为巴德拉尔平均利率加 9.625。利率每季度调整一次，并适用于 未偿还贷款余额和该 季度的新支出。截至2021年6月30日，授予IRSA的贷款本金余额为6990万美元。
 
购买金融资产
 
我们 通常将多余的现金投资于工具，这些工具可能包括相关公司发行的工具、在发行时收购的工具或二级市场交易中从无关的 第三方获得的工具。
 
投资海豚基金有限公司
 
2021年8月31日，IRSA CP全资拥有的乌拉圭公司Torodur S.A.与根据百慕大法律成立的投资基金Dolphin Fund Ltd.签订认购协议， Tyrus S.A.是我们全资拥有的乌拉圭公司Tyrus S.A.通过股权控股，其管理人是乌拉圭人Consultores Venture Capital乌拉圭S.A. 有可能在每个月的最后一天赎回，同时 投资者提前通知，金额为180万美元 。 C类的重点是投资大宗商品超级 周期。
 
法律服务
 
我们接受Estudio Zang，Bergel& Viñes的法律服务，其中Saúl Zang和萨尔瓦多D.Berel是 合伙人，Juan Manuel Quintana和Pablo Vergara del Carril是合伙人。陈藏 先生是我们的董事会成员以及某些相关公司的董事会成员。此外， Bergel先生、Quintana先生和Vergara del Carril先生是我们董事会的候补 成员。
 
物业购销情况
 
在我们的正常业务过程中，如果我们的审计委员会 批准，我们可以从我们的 关联方获得或向我们的 关联方出售用于租赁 或其他用途的某些房地产。我们的审计委员会必须就 这些交易的条款是否可以合理预期 是我们在与非关联方保持距离的基础上在可比交易中获得的 提出意见。此外，如果 我们的审计委员会要求，必须获得由独立的 专家第三方出具的评估报告。
 
 
231
 
目录表：
 
税收抵免转移
 
Cresud 向IRSA CP和其他相关方分配与此类公司的 业务活动相关的增值税出口退款相应的信用额度 。
 
有关关联方交易的详细信息，请参阅 IRSA CP审计财务报表附注30。
 
 
232
 
目录表 ：
 
股东权利对比 IRSA和 IRSA和CP
 
 
以下 摘要说明IRSA股票和IRSA和CP股票的股东权利因这两家公司的公司章程而产生的实质性 差异不大。 这两家公司的公司章程所产生的IRSA股票和IRSA和CP股票的股东权利之间没有实质性的 差异。由于它是摘要，因此不包含可能对您重要的所有 信息。有关更完整的 信息，您应阅读 IRSA和CP《章程》的译文，这些译文作为本招股说明书的 注册说明书的一部分和 IRSA《章程》(作为证物提交给IRSA 2021 Form 20-F)的证物而包含在 招股说明书和 IRSA章程的附件中。请参阅“在哪里可以找到更多 信息。”
 
IRSA为 aAnónima协会是根据阿根廷法律组织的，其股东的权利受阿根廷公司法、资本市场法及其章程的规定管辖。IRSA的章程及其所有修正案于1943年6月23日在布宜诺斯艾利斯市公共商业登记处登记，编号为284，第291页，第46册，A卷，由 公司组成。 IRSA的章程及其所有修正案于1943年6月23日在布宜诺斯艾利斯市公共商业登记处登记，编号为284，第291页，第46册，A卷，由 公司组成。 IRSA的章程及其所有修正案于1943年6月23日在布宜诺斯艾利斯市公共商业登记处登记，编号284，第291页，第46册，A卷。
 
IRSA和CP是 Sociedad anónima 根据阿根廷法律组织，其股东的权利受阿根廷公司法、资本市场法及其章程的规定管辖。IRSA和CP的章程及其所有修正案(与合并有关的修正案除外)已于1976年2月27日在布宜诺斯市商业登记处登记，编号323。 IRSA和CP的章程及其所有修正案(与合并有关的修正案除外)于1976年2月27日在布宜诺斯市商业登记处登记，编号为323。
 
IRSA和CP股票
个IRSA共享
投票权
每位 持股人每股享有一票投票权。
每位 持股人每股享有一票投票权。
股息权
每个 股东都有权获得股息，股息是 按每股固定金额分配的，股东按持股比例 分红。
股息的金额和支付由 股东在年度股东大会上以多数票决定， 考虑 董事会的建议。
每个 股东都有权获得股息，股息是 按每股固定金额分配的，股东按持股比例 分红。
股息的金额和支付由 股东在年度股东大会上以多数票决定， 考虑 董事会的建议。
清算优先权
 
章程 不提供清算优惠。
章程 不提供清算优惠。
强制性投标报价要求
 
CNV 规则将要求强制要约收购所有已发行的IRSA和CP股票，以防 任何个人或团体 人获得IRSA和CP的重大参与， 目前定义为至少35%的投票权，导致 直接或间接更改 IRSA和CP的控制权。
CNV 规则要求在任何个人或团体 获得IRSA的重大参与(目前定义为至少35%的投票权)导致IRSA控制权直接或 间接变更的情况下，对所有已发行的IRSA股票进行强制性收购要约。
股份所有权限制
 
章程中没有 限制。
章程中没有 限制。
增资和优先购买权、增值权
 
章程中没有 限制。
IRSA和CP 股票仅对IRSA和CP股票的 增资拥有优先购买权和增值权，除非 股东大会认为有必要将该权利 用于阿根廷公司法允许的特殊目的 。
章程中没有 限制。
IRSA 股票仅对IRSA股票的 增资拥有优先购买权和增值权，除非股东大会 认为有必要根据阿根廷公司法允许的特殊目的 取消该项权利 。
 
 
233
 
 目录表
 
对非美国人的民事责任的可执行性
 
IRSA 根据阿根廷法律注册成立。IRSA及其子公司的几乎所有资产都位于美国以外。本招股说明书中提到的IRSA的所有董事 以及IRSA的所有官员和某些顾问都居住在阿根廷。因此，投资者可能无法 在美国境内向此类人员送达传票程序 或在美国法院执行针对他们或IRSA的判决 根据美国联邦证券法的民事责任条款 。
 
阿根廷律师 Zang，Bergel&Viñes Abogados建议IRSA， 投资者可能很难向阿根廷法院提起仅基于美国联邦证券法中针对我们、IRSA的 董事或高管的民事责任条款的 原始诉讼。阿根廷法院是否会允许这样的行动或对此执行任何民事责任 ，这是值得怀疑的。 阿根廷法院是否会允许此类行动或执行任何民事责任 。
 
如果 在 联邦法院或对布宜诺斯艾利斯市的商业事务有管辖权的法院寻求执行美国法院作出的判决，则此类判决将遵守阿根廷 联邦民商事诉讼法第517至519条中规定的 要求。这些要求 如下：(1)判决必须在作出判决的 管辖区有效并最终生效，是由主管法院根据阿根廷关于国际 管辖权的原则在 下达的，并且是由于在起诉外国 诉讼期间或之后转移到 阿根廷领土的个人财产引起的个人诉讼或对物诉讼；(2)寻求执行判决的被告 有机会对外国诉讼进行抗辩，(3)判决不违反阿根廷法律的公共政策原则，以及(4)判决不违反阿根廷法院事先或同时作出的判决。 任何西班牙语以外的文件(包括但不限于外国判决和与之相关的其他文件)都需要向有关法院提交正式的 合法翻译，由宣誓的公共翻译人员翻译成以下文件： ， ，(3)判决没有违反阿根廷法律的公共政策原则，以及(4)判决没有违反阿根廷法院事先或同时作出的判决。 任何非西班牙语文件(包括但不限于外国判决和与之相关的其他文件)都需要向有关法院提交正式的 合法译本。
 
向阿根廷司法系统提出索赔需要 提交索赔的人缴纳法院税。 这样的税率因司法管辖区而异(布宜诺斯艾利斯市法院目前的 税率为索赔金额的3%，符合阿根廷第23898号法律第二条的规定)。此外，根据 阿根廷法律第26,589号(修订)，在阿根廷提起诉讼之前，必须用尽某些调解程序 (除其他外，破产和执行中的 诉讼除外，执行中的诉讼包括执行 外国判决，在这种情况下，调解程序对原告来说仍然是可选的)。
 
如果 遵守上述阿根廷联邦民事和商事程序法第517条，在阿根廷境外获得的针对IRSA 或上述人员的判决将 可在阿根廷执行，而无需重新考虑 是非曲直。
 
IRSA 阿根廷律师进一步告知，判定债权人或上述其他人通过分别扣押IRSA、IRSA的 董事、IRSA的高管和/或顾问的某些资产来满足 判决的能力可能受到阿根廷法律 条款的限制。
 
尽管如此，必须指出的是，《阿根廷民商法》第2,610条规定，任何 阿根廷公民和/或永久居民在维护其权利和 利益的前提下，在与目前居住在阿根廷的公民和永久居民 相同的条件下，均可自由进入阿根廷司法管辖区。因此， 不得因另一个国家的公民或永久居民的素质而 收取任何面额的担保或保证金。 不得以其他国家的公民或永久居民的素质为理由征收任何保证金或保证金。依照外国法律设立、授权或者登记的法人，一视同仁。
 
 
234
 
目录表
 
法律事务
 
纽约州法律的某些 事项将由Simpson Thacher&Bartlett LLP转交给IRSA。IRSA的阿根廷法律顾问Zang，Bergel&Viñes Abogados将就IRSA股票在阿根廷法律下的有效性提供意见 。
 
 
 
235
 
目录表 ：
 
独立注册的公众会计师事务所
 
IRSA经审计的财务报表和管理层对财务报告内部控制有效性的评估 (包括在管理层的《财务报告内部控制年度报告》中) 本招股说明书 参考IRSA截至6月30日的20-F表格 2021年根据独立注册公共机构Price Waterhouse&Co.S.r.l.的报告被纳入本招股说明书 《2021年IRSA经审计的财务报表和管理层对财务报告的内部控制有效性的评估》 包含在本招股说明书中的 《内部财务报告控制年度报告》 参考IRSA截至2021年6月30日的20-F表格被纳入本招股说明书
 
本招股说明书附件B所列 IRSA和CP经审计的财务报表和管理层对财务报告内部控制有效性的 评估(包括在管理层的《财务报告内部控制年度报告》中)是依据独立注册会计师事务所 普华永道会计师事务所 作为 专家授权提交的报告而列入的。 普华永道会计师事务所是一家独立的注册会计师事务所。 普华永道会计师事务所是一家独立的注册会计师事务所。 普华永道是一家独立的注册会计师事务所。 普华永道会计师事务所是一家独立的注册会计师事务所。 普华永道会计师事务所是一家独立的注册会计师事务所。
 
 
 
236
 
 目录表
附件 A
 
 

 
 
合并前 协议
 
 
之间
 
 
IRSA Inversiones Y代表社会形象
 
 
和
 
 
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
 
 
 
 
 
2021年9月30日
 
 
 
A-1
 
 
这个 合并前协议( 协议)由IRSA Inversiones Y代表人Sociedad anÓNima(以下简称“IRSA”)签订，注册办事处位于布宜诺斯艾利斯市9°piso的Carlos Della Paolera 261，由在以下签署 的事实律师代表，并有足够的权力在此行事；和IRSA Propiedad ComerSocial S.A.(以下简称“IRSAPC”和IRSA，分别称为“当事人”或“公司”和“当事人”)，注册地址为布宜诺斯艾利斯市，地址为 Carlos Della Paolera 261，8°piso 艾利斯，由在下文中签字并有足够权力在此行事的实际律师代表 。根据适用于本协议的 现行条款，作为 公司重组的一部分，双方同意受本协议中规定的 条款的约束，如下所述：
 
一般规定
 
本协议的 目的是简化两家 公司的技术、 管理、运营和经济资源，并通过合并产生有效的协同效应。由于此 合并过程具有 两家公司均受公开发行法规约束的特殊特点，因此 它不仅应受《商业公司法》(BCL)现行条款的约束，还应 受阿根廷证券 委员会(CNV)和其股票上市所在的国内外市场监管的公司重组程序的约束。 这一合并过程具有以下特点： 两家公司都受公开发行法规的约束， 它不仅受《商业公司法》(BCL)的现行条款管辖，而且还受阿根廷证券 委员会(CNV)和其股票上市的国内外市场的监管。通过 两家公司管理层迄今进行的部分分析，可以确定 合并的可行性将有助于 运营、行政、会计、法律、 和业务流程的改进，并通过合并两家公司的资产，提高业务的盈利效率。 因此，此次合并将带来质量和 数量优势、增强竞争力、业务 精简和业务效率。 因此，此次合并将带来质量和 数量优势、提高竞争力、业务 精简和业务效率。 因此，合并将带来质量和 数量优势、增强竞争力、业务 精简和业务效率。 因此，合并将带来质量和数量优势、提高竞争力、业务 精简和
 
鉴于：
 
1.IRSA的公司 目的是直接和/或通过其子公司进行以下活动：(I)收购、 开发和利用购物中心；(Ii)收购和开发办公楼和其他 物业，主要用于租赁目的；(Iii)开发和销售住宅物业；(Iv)收购和 开发豪华酒店；(V)收购未开发的 (六)对外投资。
2.IRSAPC的公司 目的是直接和/或通过其子公司进行以下活动：(I)收购、 开发和利用购物中心；(Ii) 收购和开发写字楼和其他 物业，主要用于租赁目的；以及(Iii) 收购未开发的土地储备，用于其未来的 开发或销售，以及(Iv)在海外进行投资 。
3.如上文 第1、2段所述，两家公司均开展相关和 补充活动。
4、IRSA是IRSAPC发行的79.92%股份的直接 和间接所有人。
5.在两家 公司的上一份年度报告中，本协议的重组 流程主题预计为 简化 管理结构的备选方案之一。
6.重组 过程将为两家公司 带来重要的好处和协同效应，因为它将使资源在 其管理中得到更高的效率，包括但不限于：(A)操作和 只保留一个交易信息系统，并将整个会计过程集中；(B)仅向各控制机构提交一套财务 报表，从而节省会计和咨询费以及其他相关的 费用；(C)简化会计报告和 合并过程，因为 合并将给整个公司结构带来宽慰；(D)使IRSAPC从比亚迪和纳斯达克退市，随之而来的 相关成本；(E)降低提交法律费用和税收的成本 ；(F)通过增加上市公司的流动性，提高在不同市场上市的股本比例
7.以上 所有这些都可以显著提高IRSA的竞争力 ，特别是考虑到阿根廷和世界目前存在的大流行背景 。
8.双方 是否认为此类重组可以通过按照《BCL》第80节及其后的规定进行合并程序来实现。根据修订和规定的第20,628号所得税法， 经CNV发布的大会622/2013号决议批准的CNV条例第十章第二章、IGJ条例和 其他适用的法律和法规规定，根据适用的 管辖权和以下确定的条件，在 阿根廷和美国都是如此。
9.如果公司已 获准进入阿根廷和美国的公开发行体系，并且 负有年度和季度报告义务， 有义务根据中国证券交易所和美国证券交易委员会的规定，紧急立即通知 任何可能影响其证券上市的相关事件的发生。 因此，由于双方都有关于对方的公开信息 ，因此可以准备 合并文件并在报告中起草。 因此，由于双方都有关于对方的公开信息 ，因此可以准备 并在报告中起草合并文件。 因此，由于双方都有关于对方的公开信息 ，因此可以编制 合并文件并在
10.在 分析了进行合并的条款后， 两家公司希望继续进行相关的公司和 监管程序。
 
 
A-2
 
 
一：定义：
 
在本 协议中，下列术语应具有 所赋予的含义：
 
1.1 “展品“ 是指作为本 协议组成部分的每个展品。
 
1.2 “最终合并协议“应指IRSA和IRSAPC为完成合并而根据第82、83条及后续条款 签订的最终合并 协议。BCL和本 协议的规定。
 
1.3 “IRSA和IRSAPC特别股东大会“应 指为处理本协议的批准 、相关文件和签署最终合并协议的授权 而召开的各 公司的特别股东大会。每次 股东大会应在美国证券交易委员会授权之日起十(10) 个工作日内召开。
 
1.4 “美国证券交易委员会 授权“应具有本协议 第九条中规定的含义。
 
1.5 “公告“ 是指IRSA和IRSAPC根据BCL第83条 为各自债权人行使任何 异议权利而发布的公告。
 
1.6 “BYMA“ 指的是Bolsas y Mercados阿根廷公司，即IRSA和IRSAPC股票上市的市场。
 
1.7 “CNV“ 指阿根廷证券委员会。
 
1.8 “异议 权利“是指BCL第 83节规定的权利，该节规定，自 公司发出通知的最后公布日期起15(15)天 内，其债权人如未以其他方式放弃该权利 ，可以基于先前的原因或 所有权反对合并。
 
1.9  “特殊 合并资产负债表“是指截至2021年6月30日的IRSA特别合并资产负债表和IRSAPC特别合并资产负债表。 所有这些资产负债表都是指截至2021年6月30日的IRSA特别合并资产负债表和IRSAPC特别合并资产负债表。
 
1.10 “合并 资产负债表“是指截至2021年6月30日IRSA和IRSAPC合并后的合并资产负债表 。
 
1.11 “合并“ 指IRSAPC并入IRSA的程序，后者为合并公司，IRSAPC为合并 公司。
 
1.12 “生效 合并日期“和/或”所得税重组日期 应指2021年7月1日。
 
1.13 “IGJ“ 是指阿根廷法律实体检查委员会 。
 
1.14 “Bcl“ 是指经 修订的第19,550号商业公司法。
 
1.15  “新的 IRSA股份“是指152,158,215股新的 普通股，每股面值1比索，有权 投一票，将由IRSA因合并而发行，并以IRSA股份的 形式交付给IRSAPC的股东，这些股份将与目前已发行的IRSA股票享有相同的经济和 政治权利，并将根据交易所发行
 
 
A-3
 
 
1.16 “汇率“应具有第 条第五条中规定的含义。
 
1.17 “RP“ 应指由 IGJ负责的公共注册处。
 
1.18“美国证券交易委员会” 是指美国证券交易委员会(SEC)，即美国公司的监管机构 。
 
1.19 “独立的 评估师“应具有 第五条规定的含义。
 
1.20 “IRSA 认股权证“指80,000,000份 认股权证的金额，每份认股权证一旦执行，将转换为 每股面值1比索(1美元)的账面IRSA股份，且每个 有权投一票，如日期为2021年4月29日的认股权证协议所述。
 
二：合并的目的。效果。
 
合并应通过“Fusión Por Absorción“ 程序，根据该程序，IRSAPC应合并为IRSA，后者 为合并公司，IRSAPC为合并公司， 应在不清盘的情况下解散。
 
作为合并的后果并在RP： (I)将IRSAPC的股权全部转让给IRSA，IRSA将成为IRSAPC拥有的所有资产、权利、义务和责任的所有者 ，包括但不限于：a)由于 任何原因未包括在特别合并资产负债表中的权利和义务 ，包括在该特别合并资产负债表结算日之后因其结算日之前的事件或活动而产生或已知的资产或债务 ； b)IRSAPC因与其员工的雇佣关系而产生的权利和义务，所有这些员工都应 成为IRSA的直接雇员，其资历、福利和 其他获得的权利应得到适当尊重；以及 c)IRSAPC的许可证、注册、资源、分配、 特许权和所有权授权以及/或任何形式的许可 ；(Ii)IRSA为IRSAPC的持续公司，并应承担IRSAPC截至合并生效日期 的所有活动、运营、资产、 负债、权利和义务，以及在合并生效日期之前或之后 作出的任何行为可能产生的一切；(Iii)IRSA应 根据《公开发行条例》通过发行IRSA新股票 增加其股本；(Iv)IRSAPC应在没有清盘的情况下提前 解散，其股票的公开发行将被取消；以及(V)IRSAPC 股份的持有人应自合并生效之日起视为IRSA的股东；但他们拥有的IRSA股份 应在合并过程中固有的法律和 监管手续 完成后交付。
 
三：会计信息。
 
合并应以特别合并 资产负债表和合并资产负债表为基础进行，自 日起，被并购公司的所有资产、权利、股份、潜在股息、 不可撤销的贡献和义务， IRSAPC，包括所有账簿和公司记录，应 被视为IRSA权益的一部分，按 公司账簿产生的价值，并根据 公司账簿产生的价值，根据 合并资产负债表和合并资产负债表， 被合并公司的所有资产、权利、股份、潜在股息、 不可撤销的贡献和义务， IRSAPC，包括所有账簿和公司记录，应被视为IRSA权益的一部分这份报告应 符合BCL第83条第1段(B)项的规定，因为该报告是由BCL管理层编制的，并已向其相关监事会报告 ，并由 注册会计师审计，此外还根据 同质基准和相同的估值标准编制。
 
鉴于此 ，特此备案以下文件 为本协议的一部分：
 
(I)IRSA 截至2021年6月30日的特别合并资产负债表，作为附件I附 ；
 
(二)截至2021年6月30日的IRSAPC特别合并资产负债表，作为附件二附 ；
 
(三)截至2021年6月30日的合并资产负债表，作为附件三附于本文件；以及
 
 
A-4
 
 
IRSA和IRSAPC合并资产负债表根据 现行审计标准 包含独立外部审计师的 意见。特别合并资产负债表 包括CNV要求的独立外部审计师的报告 。
 
应将所有 证物提供给股东，并将 资产负债表及时录入公司的 账簿。
 
四：合并生效日期。
 
IRSAPC自凌晨12(12)起执行的所有 交易在合并生效日期 之前，应将其理解为已由IRSA代表其执行。
 
五：汇率。
 
双方同意，考虑到IRSA是IRSAPC 79.92%股份的直接和 间接所有人，有必要 确定剩余20.08%的IRSAPC股份的交换比例 。
 
双方同意向 各自的股东大会提出以下交换比例：根据 本协议的条款，每1股IRSAPC普通股中有1.40股新IRSA股 。汇率“)。为此，(I)738,676,460股完全摊薄股份(计及IRSA的流通股及认股权证)已 计入IRSA；及(Ii)IRSAPC计入541,230,019股流通股 。此外，在 需要结算部分股份的情况下，应 以现金支付。
 
根据前述规定，根据本协议条款并考虑到汇率，IRSA应将其股本增加152,158,215美元(比索100和 5215.82万 和15比索)。因此，IRSA将发行152,158,215股普通股， 股，每股面值1比索，每股有权 一票，根据交换比率和本协议的其他适用条款 交付给IRSAPC股东。
 
a.
汇率的确定。 估值。
 
建议的交换比例由双方确定，但需 经各自的股东大会批准， 除其他事项外，还考虑了两家公司的以下 估值方法：(I)现金流的贴现，这是基于未来产生现金的能力的价值，对此 来说， 必须由 股东提供对公司未来几年进展的财务预测；(Ii)公司的上市价值，即公司在其股票 上市的股票市场和美国存托股份(ADS)和环球存托股份(GDS)、博尔萨(Bolsas)上市的 价值以及 (Iii)类似房地产交易的比较市场标准 。
 
b.
公平的意见。
 
两(2)位与任何一家公司没有 关系的专业评估师从财务角度 的观点认为 交换比率是公平的，截至各自意见发表之日，并根据其条款 。为此，IRSA委托西班牙桑坦德银行(Banco Santander Rio S.A.)和IRSAPC委托阿根廷银行(Banco Itaú)和阿根廷银行(Banco Itaú)这两家顶级国际金融机构 在合并交易方面拥有公认的经验( “独立评估者”)，发布 各自关于汇率的公平意见， 将提交 双方董事会审议。
 
为出具各项公允意见，独立的 评估师分别采用了 每个评估师通常采用的评估方法，包括本款 第(A)小节所述的评估方法，这些评估方法通常适用于以下 标的 标的物的评估程序。
 
c.
调整汇率 比率。
 
双方同意，如果在 特别IRSA和IRSAPC股东大会召开日期前发生可能对兑换率产生重大影响的事件， 双方应记录该事件及其影响，并应 就 充分合理的任何适用的兑换率调整达成一致。
 
 
A-5
 
 
六：双方在 合并前的代表。
 
(A)自 签署本协议之日起，加拿大金融服务管理局和IRSAPC 向IRSA提出以下陈述：
 
a.国际股份公司的总股本为54,123,001,900美元(比索54，1亿2300万1009，1亿2300万1009 )，由541,230,019股账簿记账股票组成，每股面值1,100比索，每股有一票。 代表其资本的所有股份均已足额认购 并实缴；
 
b.加拿大国际金融有限公司(IRSAPC)是一家正式注册成立并在IGJ注册的公司， 有能力签订本协议并根据本协议的条款进行合并；IRSAPC董事会在2021年9月30日举行的 会议上批准了本协议的执行； 本协议的签署由IRSAPC董事会在2021年9月30日举行的 会议上批准； 是一家在IGJ正式注册的公司， 有能力根据本协议的条款签订和实施 协议；
 
c.美国联邦储备银行和IRSAPC的 特别合并资产负债表合理地反映了实体的 经济和财务状况，并已由Abelovich、 Polano&ASociety ados和普华永道(PriceWaterhouse Coopers&Co)审计，他们 于2021年9月30日无保留地发表了意见。 自该资产负债表之日起，未发生 可能导致IRSAPC的 经济财务状况或经营结果发生重大不利变化的事件；未发生本应在该资产负债表中披露、未披露的重大负债或未按照适用的会计准则进行适当拨备的重大负债；
 
d.根据IRSAPC提交给CNV并可在CNV网站上获得的 公开信息，不应包含与 任何重大事实有关的任何失实陈述或遗漏报告任何必要的重大事实 ，以确保此类信息在提交时的 情况下不具有误导性；
 
e.阿根廷银行表示，它 已收到阿根廷银行(Banco Itaú阿根廷S.A.)的公平意见 ，该意见认为汇率是公平的。
 
(B)自 签署本协议之日起，美国联邦贸易代表办公室和IRSA 向IRSAPC提出以下陈述：
 
a.表示，IRSA的已发行股本 为658,676,460美元(比索6,5800万零676 000,460)，由658,676,460股账面股票组成，每股面值1比索(1美元)，每股有权 投一票。所有股本股份已 足额认缴，未来认购股份无不可撤销的 出资待资本化 ；
 
尽管 如上所述，现声明完全摊薄的IRSA股份的金额分布如下：(I)658,676,460股账面价值 股，每股1比索(1美元)，每股有一张 票；及(Ii)IRSA认股权证。
 
b.加拿大国际金融有限公司(IRSA)是一家在IGJ正式注册和注册的公司， 有能力根据本协议的条款签订本协议并进行合并； IRSA董事会在2021年9月30日举行的 会议上批准了 本协议的签署；
 
c.加拿大皇家银行和IRSA的 特别合并资产负债表合理地反映了IRSA的经济和财务状况，并已由Abelovich， Polano&ASocial ados y PriceWaterhouse Coopers&Co审计，他们 于2021年9月30日无保留地提出了他们的意见。 IRSA的 特别合并资产负债表合理地反映了IRSA的经济和财务状况，并已由Abelovich， Polano&ASocial ados y PriceWaterhouse Coopers&Co审计。自该资产负债表之日起，未发生 可能导致IRSA的 经济财务状况或其 经营结果发生重大不利变化的事件；未发生本应在该资产负债表中披露的未披露的重大负债或未按照适用的会计准则进行适当拨备的重大负债；
 
d.根据IRSA提交给CNV并可在CNV网站上获得的 公开信息，不应包含任何与 有关任何重大事实的失实陈述或遗漏报告任何必要的重大事实 ，以确保此类信息根据提交时的 情况不会 具有误导性。 d.根据提交信息的 情况，该信息不应包含任何与 有关的失实陈述，或遗漏报告任何必要的重大事实 以确保此类信息不会 误导；
 
法国巴黎银行表示，它 已收到桑坦德银行阿根廷分行(Banco Santander Rio S.A.)的公平意见，认为汇率是公平的。
 
 
A-6
 
 
七：企业授权。终止。
 
双方表示，本协议的条款以及本协议附件中包含的所有 文档均已 由各 公司的董事会决议批准。
 
基于上述 ，双方同意在获得美国证券交易委员会授权后十(十)个工作日内召开各自的特别 股东大会，并于同一天举行 ，以便根据适用法规审议本协议和所有相关 文件，并 授权签署最终合并协议。(br}=
 
此外，他们可以 提出并接受对本协议条款的修改，直到 获得股东大会的相关授权 。然而，如果尽管有 建议的修订，但在本协议生效之日起六(6)个月内仍未获得任何 股东大会的批准 ，则任何一方均可终止本 协议，但不得获得任何赔偿和/或 赔偿。
 
最后， 任何一方均可根据《BCL》第87条的规定要求终止本协议。
 
八：工商管理和担保。
 
1.自IRSA和IRSAPC的特别 股东大会批准合并前协议以来，IRSAPC的管理层和 代表应由IRSA的 经理和代表根据BCL第83条 和IRSA章程的条款负责。 自合并前协议获得IRSA和IRSAPC的特别股东大会批准以来，IRSAPC的管理层和 代表应由IRSA的 经理和代表根据BCL第83节 的条款和IRSA的章程负责。
 
2.除现行 规定外，在 RP登记合并之前，不应为 常规管理活动的执行设立特别担保。
 
9：监管授权和行政许可 同意。
 
双方同意在实际可行的情况下，始终在 规定的法律条款范围内，向监管机构和行政机构、国内外证券交易所、 和市场提交所有必要的文件，以实施和完成合并， 包括CNV、布宜诺斯艾利斯证券交易所、比亚迪、美国证券交易委员会、纽约证券交易所、纳斯达克，以及可能需要的其他政府或 其他实体。 双方同意在实际可行的情况下，始终在规定的法律条款范围内，向监管机构和行政机构、国内外证券交易所、 和市场提交所有必要的文件，包括CNV、布宜诺斯艾利斯证券交易所、比亚迪、美国证券交易委员会、纽约证券交易所、纳斯达克，以及可能需要的其他政府或 其他实体。
 
(a)           在美国证券交易委员会之前提交文件 作为两家公司处理合并之前的一步 。
 
双方表示，鉴于 公司的某些证券在受该机构监管的市场上市( “美国证券交易委员会授权”)，以向这些市场的投资者提供透明的 和详细的信息，使 投资者能够真实和充分地投票， 双方表示，作为召开特别投资者协会 和国际投资者协会股东大会之前的一步，美国证券交易委员会应取得相关效力 。 公司的某些证券已在该机构监管的市场上市( “美国证券交易委员会授权”)。
 
尽管有上述 规定，但双方应按照该辖区适用的规定，尽快 申请美国证券交易委员会授权。 然而，由于此类 授权的采购不在他们的控制之下，因此可能无法获得、 出现意外延迟或导致合并条款 更改。
 
十：反对 权利和最终合并协议。
 
本协议和合并文件一经 各自公司的股东大会批准， 公告已发布，且未放弃此项权利的债权人的 异议权利主张截止日期 已过，最终合并协议将以 公契的方式签署。此外，任何此类公开契约均应包含因合并而需要 识别的可记录资产的 识别数据，并因此添加到 IRSA的资产中。
 
 
A-7
 
 
第十一条：住所。
 
为本协议的 目的，双方将其住所 设在上述最先写明的住所，在此，本协议项下发出的所有法庭或庭外通知均应有效送达。此类 地址应视为有效，除非任何一方 在 同一司法管辖区内向另一方发出任何新地址的可靠通知。
 
十二：管辖范围。
 
双方之间可能存在的关于 构建或执行本协议的任何 争议，如未达成 友好协议，应提交布宜诺斯艾利斯市普通法院对 市商业事务的 管辖，明确放弃可能适用的任何其他地点或 管辖。
 
十三：税收待遇。
 
双方表示，出于税务目的，根据修订后的 第20,628号所得税法及其相应的监管 法令的规定，本次合并应 受公司重组条例管辖，免税 。
 
IRSAPC自2021年7月1日以来进行的所有 交易，一旦批准本协议的 股东大会 召开后，将被理解为IRSA以 持续公司的身份进行的交易。
 
十四：经理事机构批准。
 
本 协议以各 公司的 相关特别股东大会将作出的决议为准，其议程应包括对此问题的讨论。 就此，双方声明，本 协议的有效性须经各自的 特别股东大会批准。
 
兹证明，双方 各签署本协议一式两份，内容相同 ，并用于单一目的，每一份由IRSA和 IRSAPC于2021年9月30日在布宜诺斯艾利斯市保存。
 
 
 

 
A-8
 
 
附件 B
 
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
 
合并财务报表索引
 
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
 
 
 
 
 
页面
 
独立注册会计师事务所报告
 
 
 B - 2
 
截至2021年6月30日和2020年6月30日的合并 财务状况报表
 
 
B - 4
 
截至2021年6月30日、2020年6月30日和2019年6月30日的财政年度的合并 损益表和其他全面收益表
 
B - 5
 
截至2021年6月30日、2020年6月30日和2019年6月30日的财政年度股东权益变动表合并
 
B - 6
 
截至2021年6月30日、2020年和2019年6月30日的财政年度合并 现金流量表
 
B - 9
 
合并财务报表附注
 
B - 10
 
 
 
 
 
B-1
 
 
独立注册会计师事务所报告
 
致 董事会和股东
IRSA Inversionesy Reversionesone Sociedad Anónima
 
《关于财务报表和财务报告内部控制的意见》
 
我们已 审计了所附的IRSA Inversionesy代理公司及其子公司的财务合并报表 Anónima及其子公司本公司(“本公司”)截至2021年6月30日、2021年6月30日及2020年6月30日，以及相关的 收益及其他全面收益的综合报表、截至2021年6月30日止三个 年度内各年度的 股东权益及现金流量的变动，包括相关的 票据及截至2021年6月30日的按类型划分的投资物业摘要，列于第19(99.1)项 项下的指数(统称为“本公司”)。我们还根据 特雷德韦委员会(COSO)赞助组织委员会发布的《内部控制-综合框架(2013)》中确立的标准，对 公司截至2021年6月30日的财务报告内部控制进行了审计。
 
在我们 看来，上述合并财务报表在所有重要方面都公平地反映了本公司截至2021年6月30日、2021年6月30日和2020年6月30日的财务状况，以及截至2021年6月30日的 期间内每一年的 经营业绩和现金流符合国际会计准则委员会发布的国际 财务报告准则。此外，我们认为，公司 根据首席运营官 发布的《内部控制-综合框架(2013)》中建立的标准 ，截至2021年6月30日，在所有重要方面对财务报告保持有效的内部控制 。
 
意见基础
 
公司管理层负责这些合并的 财务报表，维护有效的财务报告内部控制 ，并对财务报告内部控制的有效性进行评估。 包括在随附的管理层年度报告《财务报告的内部控制》(见第15项)中。 我们的责任是根据我们的审计，对公司的合并财务报表和公司的内部财务报告控制发表意见。我们是 一家在美国上市公司注册的会计师事务所 根据 要求 与公司保持独立 ，并根据 对公司的内部控制发表意见。 我们是一家在美国上市公司注册的会计师事务所，并被要求 根据 独立于公司 会计监督委员会(PCAOB)。 我们的职责是根据我们的审计，对公司的合并财务报表和公司的内部财务报告控制发表意见。联邦证券法以及美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的适用规则和 条例。
 
我们 根据 PCAOB的标准进行审计。这些标准要求我们计划和执行 审计，以合理保证 合并财务报表是否没有重大 错误陈述(无论是由于错误还是欺诈)，以及是否在所有 重要方面保持了对财务报告的有效 内部控制。
 
我们对合并财务报表的 审计包括执行 程序以评估 合并财务报表重大错报的风险(无论是由于错误还是欺诈) 以及执行应对这些风险的程序。此类 程序包括在测试基础上检查关于 合并财务报表中的金额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计 原则和做出的重大估计，以及评估合并 财务报表的整体列报。我们对 财务报告的内部控制审计包括了解财务报告的内部 控制，评估存在 重大弱点的风险，并根据评估的 风险测试和评估内部控制的设计和 运行有效性。我们的审计还包括执行我们认为在这种情况下需要的其他 程序。我们相信我们的审计为我们的 意见提供了合理的基础。
 
 
B-2
 
 
财务内部控制的定义和限制 报告
 
公司对财务报告的内部控制是一个 过程，旨在根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务 报表提供合理保证。公司对财务报告的内部 控制包括以下政策和程序：(I)与维护记录有关的政策和程序 ，这些政策和程序合理详细、准确和公平地反映 交易和处置 (Ii)应提供合理保证， 记录交易是必要的，以便根据公认的会计原则编制财务报表，并且 公司的收支仅根据 公司管理层和董事的授权进行；以及(Iii)就防止或及时发现可能产生 实质性影响的未经授权收购、使用或 处置公司资产的行为提供合理保证。 (Ii)应提供合理保证，以允许根据公认的会计原则编制财务报表 ，并且 公司的收入和支出仅根据 公司管理层和董事的授权进行；以及(Iii)提供合理保证，防止或及时发现可能产生 实质性影响的公司资产的未经授权的收购、使用或 处置
 
由于其固有的局限性，财务内部控制 报告可能无法防止或检测错误陈述。此外， 对未来期间进行任何有效性评估的预测 可能会因为 条件的变化而变得不充分，或者对 政策或程序的遵守程度可能会恶化。
 
重要审计事项
 
以下传达的 关键审计事项是 已传达或要求传达给审计委员会的 当期合并财务报表审计 所产生的事项，(I)涉及对合并财务报表具有重大意义的账目或披露，以及(Ii)涉及 我们特别具有挑战性、主观性或复杂性的判断。关键审计事项的 沟通不会以任何方式改变我们对合并财务报表的意见(作为一个整体 )，我们也不会通过传达下面的关键审计事项 来就关键审计事项或 与其相关的账目或披露提供单独的意见。
 
使用贴现现金流进行估值的三级投资物业
 
如合并财务报表附注9所述， 公司使用贴现现金流模型对其3级 投资物业进行估值，占 公司于2021年6月30日的1,831.52亿AR投资物业的约28%。这些房产的估值采用 管理层认为假设的市场参与者将用来 确定当前交易价格的假设。管理层用来评估这些投资物业的重要假设 包括 确定适当的贴现率和预测通货膨胀、汇率和国内生产总值 等宏观经济变量 。这些估值技术要求管理层对多个相关变量的未来行为进行 估计和判断，这些假设的变化可能会对确定 这些资产的公允价值产生重大影响。
 
我们确定使用贴现现金流方法执行与估值为 的3级投资物业有关的程序是关键审计事项的主要考虑因素是： 由于使用的估值模型 包括与确定 贴现率和预测宏观经济变量(如通货膨胀、汇率和国内生产总值)相关的重大假设，管理层对确定这些物业的公允价值做出重大判断；这反过来又导致了审计师高度的主观性和判断力，以 评估获得的与估值相关的审计证据， 这项审计工作涉及到使用具有 专业技能和知识的专业人员。
 
解决问题涉及执行程序和评估审计 证据，以形成我们对 合并财务报表的总体意见。这些程序包括： 测试与使用现金流贴现方法估值的 3级投资物业估值相关的控制措施的有效性 ，包括对公司方法、使用的重要假设和数据的控制。这些程序还包括让具有 专业技能和知识的专业人员参与，以协助为所有重要假设制定 独立的价值范围，以及将管理层的估计与独立开发的范围进行 比较。制定独立估计涉及 测试 管理层提供的数据的完整性和准确性，评估管理层对某些宏观经济变量(如 通货膨胀、汇率和国内生产总值)未来行为的假设，以及 独立制定贴现率假设。
  
/s/ Price Waterhouse&Co.S.r.l
 
 
(合作伙伴)
 
 
/s/ 沃尔特·拉斐尔·扎布洛基
 
 
阿根廷布宜诺斯艾利斯
 
 
2021年10月18日
 
 
   
我们自1992年来一直担任本公司的审计师。
 
 
B-3
 
 
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
 
合并 财务状况表
截至2021年6月30日和2020年6月30日
(除每股信息和 另有说明外，所有金额均以 百万阿根廷比索表示)
 
 
  
注意事项
 
  06.30.21  
  06.30.20  
资产
 
 
 
    
    
非流动资产
 
 
 
    
    
投资 物业
  9 
  144,864 
  176,473 
物业、厂房和 设备
  10 
  1,373 
  528 
交易 房产
  11 
  233 
  274 
无形资产
  12 
  1,474 
  1,528 
使用权 资产
  13 
  810 
  866 
投资于 联营企业和合资企业
  8 
  4,302 
  6,964 
递延所得税 资产
  21 
  446 
  331 
所得税和 最低推定所得税抵免
    
  17 
  10 
贸易和其他 应收款
  15 
  1,223 
  7,651 
对 金融资产的投资
  14 
  10 
  - 
非流动资产合计
    
  154,752 
  194,625 
当前 资产
    
    
    
交易 房产
  11 
  4 
  10 
盘存
    
  42 
  58 
所得税和 最低推定所得税抵免
    
  143 
  148 
贸易和其他 应收款
  15 
  13,565 
  5,827 
衍生金融工具
  14 
  - 
  10 
对 金融资产的投资
  14 
  8,105 
  9,415 
现金和现金等价物
  14 
  793 
  6,949 
流动资产合计
    
  22,652 
  22,417 
总资产
    
  177,404 
  217,042 
股东权益
    
    
    
归属于母公司股东的资本总额和 准备金(根据 对应报表)
    
  72,464 
  107,370 
非控股 权益
    
  5,549 
  6,143 
股东权益合计
    
  78,013 
  113,513 
负债
    
    
    
非流动负债
    
    
    
贸易和其他 应付款
  18 
  1,321 
  1,860 
借款
  19 
  35,188 
  39,922 
递延所得税 负债
  21 
  48,817 
  36,016 
条文
  20 
  81 
  108 
衍生金融工具
  14 
  10 
  52 
租赁 负债
    
  852 
  905 
非流动负债合计
    
  86,269 
  78,863 
流动负债
    
    
    
贸易和其他 应付款
  18 
  3,976 
  5,349 
所得税 负债
    
  941 
  7 
工资和社会保障责任
    
  286 
  276 
借款
  19 
  7,734 
  18,775 
衍生金融工具
  14 
  48 
  123 
条文
  20 
  84 
  65 
租赁 负债
    
  53 
  71 
流动负债合计
    
  13,122 
  24,666 
总负债
    
  99,391 
  103,529 
股东权益和负债合计
    
  177,404 
  217,042 
 
*附注 是这些合并 财务报表的组成部分。

 
 
B-4
 
  
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
 
合并 损益表和其他全面收益表
截至2021年6月30日、2020年6月30日和2019年6月30日的财政年度
(除每股信息和 另有说明外，所有金额均以 百万阿根廷比索表示)
 
 
**备注：
  06.30.21  
  06.30.20  
  06.30.19  
销售、租赁和服务收入
  25 
  8,092 
  12,860 
  16,261 
费用和集体推广基金收入
  25 
  2,911 
  4,672 
  5,572 
运营成本
  26 
  (4,422)
  (6,159)
  (7,337)
毛利
    
  6,581 
  11,373 
  14,496 
投资物业公允价值调整净额(亏损)/收益
  9 
  (13,946)
  37,740 
  (55,520)
一般费用和 管理费用
  26 
  (1,989)
  (1,834)
  (1,996)
销售费用
  26 
  (1,243)
  (1,242)
  (971)
其他运营 结果，净额
  27 
  (18)
  193 
  (516)
(亏损)/ 运营利润
    
  (10,615)
  46,230 
  (44,507)
联营企业和合资企业的利润份额(亏损)/
  8 
  (2,652)
  267 
  (868)
(亏损)/ 财务税前营业利润
    
  (13,267)
  46,497 
  (45,375)
财务 收入
  28 
  790 
  1,155 
  177 
财务 成本
  28 
  (5,470)
  (5,247)
  (4,794)
其他财务 结果
  28 
  7,441 
  (6,952)
  2,527 
通货膨胀 调整
  28 
  1,555 
  (115)
  (689)
财务 结果，净额
    
  4,316 
  (11,159)
  (2,779)
(亏损)/ 所得税前利润
    
  (8,951)
  35,338 
  (48,154)
所得税 费用
  21 
  (13,586)
  (8,072)
  9,219 
(亏损)/ 本年度利润
    
  (22,537)
  27,266 
  (38,935)
 
    
    
    
    
本年度其他 综合收益/(亏损)：(I)
    
    
    
    
可随后重新分类为利润或 亏损的项目 ：
    
    
    
    
币种 员工折算调整
  8 
  (24)
  (33)
  - 
后续不能重新分类为利润或 亏损的项目 ：
    
    
    
    
重估 盈余
    
  155 
  411 
  - 
本年度其他 综合收益/(亏损)
    
  131 
  378 
  - 
全年合计 综合(亏损)/收入
    
  (22,406)
  27,644 
  (38,935)
 
    
    
    
    
合计 可归因于以下各项的综合(亏损)/收入：
    
    
    
    
母公司的股东
    
  (21,933)
  25,668 
  (38,711)
非控股 权益
    
  (604)
  1,598 
  (224)
 
    
    
    
    
归因于：
    
    
    
    
母公司的股东
    
  131 
  378 
  - 
 
    
    
    
    
(亏损)/ 本年度母公司股东应占每股利润 ：(Ii)
    
    
    
    
基本信息
    
  (40.52)
  47.43 
  (71.52)
稀释
    
  (40.52)
  47.43 
  (71.52)
 
(I) 除重估盈余外，其他全面收益的 组成部分不会对所得税产生影响 (见附注 21)。
(Ii) (亏损)/ 每股盈利按541,230,019股计算。 本次计算采用126,014,050股， 每股基本和摊薄结果分别为2020年6月30日和2019年6月30日， 和 (307.23)(见附注17)。
  
随附的 附注是这些合并财务 报表的组成部分。

 
 
B-5
 
  
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
 
合并 股东权益变动表
截至2021年6月30日的 财年
(除每股信息和 另有说明外，所有金额均以 百万阿根廷比索表示)
 
 
 
股份 资本
 
 
通货膨胀 股本调整
 
 
股票溢价
 
 
法律 保留
 
 
特别储备CNV 609/12(1)
 
 
其他 储量
 
 
留存收益
 
 
小计
 
 
非控股 权益
 
 
股东权益合计
 
截至2020年6月30日的余额
  126 
  5,156 
  14,509 
  201 
  13,866 
  47,844 
  25,668 
  107,370 
  6,143 
  113,513 
年度亏损
  - 
  - 
  - 
  - 
  - 
  - 
  (21,933)
  (21,933)
  (604)
  (22,537)
年度其他全面收入
  - 
  - 
  - 
  - 
  - 
  131 
  - 
  131 
  - 
  131 
不可撤销的 捐款
  - 
  - 
  - 
  - 
  - 
  - 
  - 
  - 
  26 
  26 
储备资本化- 截至2020年10月26日的股东大会 (1)
  53,997 
  22,014 
  (14,509)
  - 
  (13,866)
  (47,636)
  - 
  - 
  - 
  - 
股息分配- 截至2020年10月26日的股东大会 (1)
  - 
  - 
  - 
  - 
  - 
  - 
  (13,045)
  (13,045)
  - 
  (13,045)
成果分配- 截至2020年10月26日的股东大会 (1)
  - 
  - 
  - 
  1,283 
  - 
  9,816 
  (11,099)
  - 
  - 
  - 
非控股权益变动
  - 
  - 
  - 
  - 
  - 
  (59)
  - 
  (59)
  (16)
  (75)
截至2021年6月30日的余额
  54,123 
  27,170 
  - 
  1,484 
  - 
  10,096 
  (20,409)
  72,464 
  5,549 
  78,013 
 
 
 
为未来分红预留
 
 
特殊 保留
 
 
其他 储量
 
 
币种 换算调整
 
 
重估盈余 (1)
 
 
非控股权益变更
 
 
其他总储量
 
截至2020年6月30日的余额
  47,511 
  226 
  - 
  (33)
  411 
  (271)
  47,844 
年度其他全面收入
  - 
  - 
  - 
  (24)
  155 
  - 
  131 
成果分配- 截至2020年10月26日的股东大会 (1)
  - 
  9,816 
  - 
  - 
  - 
  - 
  9,816 
储备资本化- 截至2020年10月26日的股东大会 (1)
  (47,511)
  (226)
  101 
  - 
  - 
  - 
  (47,636)
非控股权益变动
  - 
  - 
  - 
  - 
  - 
  (59)
  (59)
截至2021年6月30日的余额
  - 
  9,816 
  101 
  (57)
  566 
  (330)
  10,096 
 
(1) 参见 注释17。
 
优先股没有 累计未支付股息。
 
随附的 附注是这些合并财务 报表的组成部分。

 
B-6
 
    
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
 
合并 股东权益变动表
截至2020年6月30日的财年。
(除每股信息和 另有说明外，所有金额均以 百万阿根廷比索表示)
 
 
 
股份 资本
 
 
通货膨胀 股本调整
 
 
股票溢价
 
 
法律 保留
 
 
特别储备CNV 609/12(1)
 
 
其他 储量
 
 
留存收益
 
 
小计
 
 
非控股 权益
 
 
股东权益合计
 
截至2019年6月30日的余额
  126 
  5,156 
  14,509 
  201 
  13,866 
  111,688 
  (63,037)
  82,509 
  4,678 
  87,187 
年度利润
  - 
  - 
  - 
  - 
  - 
  - 
  25,668 
  25,668 
  1,598 
  27,266 
年度其他全面收入
  - 
  - 
  - 
  - 
  - 
  378 
  - 
  378 
  - 
  378 
股息分配- 截至2019年10月30日的股东大会
  - 
  - 
  - 
  - 
  - 
  (1,098)
  - 
  (1,098)
  (220)
  (1,318)
结果分配- 截至2019年10月30日的股东大会
  - 
  - 
  - 
  - 
  - 
  (63,037)
  63,037 
  - 
  - 
  - 
非控股权益变动
  - 
  - 
  - 
  - 
  - 
  (87)
  - 
  (87)
  87 
  - 
截至2020年6月30日的余额
  126 
  5,156 
  14,509 
  201 
  13,866 
  47,844 
  25,668 
  107,370 
  6,143 
  113,513 
 
 
 
为未来分红预留
 
 
特殊 保留
 
 
币种 换算调整
 
 
重估盈余 (1)
 
 
非控股权益变更
 
 
其他总储量
 
截至2019年6月30日的余额
  48,609 
  63,263 
  - 
  - 
  (184)
  111,688 
年度其他全面收入
  - 
  - 
  (33)
  411 
  - 
  378 
结果分配- 截至2019年10月30日的股东大会
  (1,098)
  (63,037)
  - 
  - 
  - 
  (64,135)
非控股权益变动
  - 
  - 
  - 
  - 
  (87)
  (87)
截至2020年6月30日的余额
  47,511 
  226 
  (33)
  411 
  (271)
  47,844 
 
(1) 参见 注释17。
 
优先股没有 累计未支付股息。
 
随附的 附注是这些合并财务 报表的组成部分。

 
 
B-7
 
   
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
 
合并 股东权益变动表
截至2019年6月30日的财政年度
(除每股信息和 另有说明外，所有金额均以 百万阿根廷比索表示)
 
 
 
股份 资本
 
 
通货膨胀 股本调整
 
 
股票溢价
 
 
法律 保留
 
 
特别储备CNV 609/12(1)
 
 
其他 储量
 
 
留存收益
 
 
小计
 
 
非控股 权益
 
 
股东权益合计
 
截至2018年6月30日的余额
  126 
  5,156 
  14,509 
  201 
  13,866 
  11,474 
  77,476 
  122,808 
  4,819 
  127,627 
往年调整(IFRS 9)
  - 
  - 
  - 
  - 
  - 
  - 
  (62)
  (62)
  - 
  (62)
截至2018年6月30日的余额-调整后
  126 
  5,156 
  14,509 
  201 
  13,866 
  11,474 
  77,414 
  122,746 
  4,819 
  127,565 
年度亏损
  - 
  - 
  - 
  - 
  - 
  - 
  (38,711)
  (38,711)
  (224)
  (38,935)
股息分配- 截至2018年10月29日的股东大会
  - 
  - 
  - 
  - 
  - 
  100,297 
  (101,810)
  (1,513)
  - 
  (1,513)
非控股权益变动
  - 
  - 
  - 
  - 
  - 
  (83)
  - 
  (83)
  83 
  - 
报销 股息
  - 
  - 
  - 
  - 
  - 
  - 
  70 
  70 
  - 
  70 
截至2019年6月30日的余额
  126 
  5,156 
  14,509 
  201 
  13,866 
  111,688 
  (63,037)
  82,509 
  4,678 
  87,187 
 
 
 
为未来分红预留
 
 
特价
保留
 
 
非控股权益变更
 
 
总计
其他 储量
 
截至2018年6月30日的余额
  - 
  11,575 
  (101)
  11,474 
结果分配- 截至2018年10月29日的股东大会
  48,609 
  51,688 
  - 
  100,297 
非控股权益变动
  - 
  - 
  (83)
  (83)
截至2019年6月30日的余额
  48,609 
  63,263 
  (184)
  111,688 
 
(1) 参见 注释17。
 
优先股没有 累计未支付股息。
 
随附的 附注是这些合并财务 报表的组成部分。

 
B-8
 
   
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
 
合并 现金流量表
截至2021年6月30日、2020年6月30日和2019年6月30日的财政年度
(除每股信息和 另有说明外，所有金额均以 百万阿根廷比索表示)
 
 
  
注意事项
 
  06.30.21  
  06.30.20  
  06.30.19  
操作 活动：
 
 
 
    
    
    
运营产生的现金
  16 
  1,306 
  7,569 
  8,774 
缴纳所得税
    
  (24)
  (224)
  (381)
净值 经营活动产生的现金
    
  1,282 
  7,345 
  8,393 
 
    
    
    
    
投资 活动：
    
    
    
    
在联营企业和合资企业中出资
    
  (29)
  (71)
  (97)
收购 个投资物业
    
  (993)
  (3,682)
  (3,764)
投资物业销售收益
    
  18,072 
  266 
  - 
购置 房产、厂房和设备
    
  (176)
  (237)
  (134)
出售财产、厂房和设备的收益
    
  7 
  - 
  - 
预付款
    
  (115)
  (17)
  (6,072)
收购 无形资产
    
  (46)
  (51)
  (279)
收购金融资产投资
    
  (13,036)
  (13,457)
  (44,064)
金融资产投资收益
    
  19,901 
  19,277 
  46,087 
已发放贷款
    
  - 
  (1,385)
  - 
发放给 关联方的贷款
    
  (14,764)
  (7,088)
  - 
从关联方收到贷款付款
    
  205 
  1,000 
  - 
出售在联营公司和合资企业中持有的权益的收益
    
  - 
  - 
  8 
收集 金融资产、利息和股息
    
  728 
  864 
  858 
收到股息
    
  - 
  256 
  10 
净额 投资活动产生的/(用于)现金
    
  9,754 
  (4,325)
  (7,447)
 
    
    
    
    
资助 活动：
    
    
    
    
回购 不可转换票据
    
  (247)
  (766)
  (121)
销售投资组合中的 不可转换票据
    
  1,458 
  - 
  - 
获得借款
    
  - 
  15,377 
  5,005 
从关联方获得的借款
    
  52 
  - 
  - 
支付 借款
    
  (1,530)
  (15,941)
  (4,456)
支付 不可转换票据
    
  (14,884)
  - 
  - 
支付租赁债务 债务
    
  (38)
  (71)
  (26)
收购子公司的非控股权益
    
  (75)
  - 
  - 
支付 衍生金融工具
    
  (547)
  (849)
  (1,460)
衍生金融工具收益
    
  64 
  729 
  2,365 
支付 利息
    
  (4,589)
  (4,530)
  (4,346)
报销 股息
    
  - 
  - 
  70 
已支付股息
    
  (2,587)
  (1,097)
  (1,513)
支付给 非控股股东的股息
    
  - 
  (137)
  - 
非控股股东的贡献
    
  26 
  - 
  - 
短期贷款， 净额
    
  5,655 
  1,935 
  531 
净额 用于融资活动的现金
    
  (17,242)
  (5,350)
  (3,951)
 
    
    
    
    
现金和现金等价物净减少
    
  (6,206)
  (2,330)
  (3,005)
年初现金和现金等价物
  14 
  6,949 
  9,014 
  12,167 
现金汇兑 现金损益和现金等价物的公允价值结果
    
  96 
  322 
  (86)
通货膨胀 调整
    
  (46)
  (57)
  (62)
年终现金 和现金等价物
  14 
  793 
  6,949 
  9,014 
 
随附的 附注是这些合并财务 报表的组成部分。

 
 
B-9
 
   
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
 
合并财务报表附注
(除每股信息和 另有说明外，所有金额均以 百万阿根廷比索表示)
 
1. 集团的业务和一般信息
 
IRSA Propiedades Comerciales S.A.(“IRSA Propiedades Comerciales S.A.”或 “公司”，连同其附属公司， “集团”)是一家阿根廷房地产公司，主要 从事控股、租赁、管理、开发、运营和收购商场和写字楼，在阿根廷市场占有 主导地位。IRSA Propiedades Comerciales成立于1889年，名称为Sociedad anónima Mercado de Abasto Proveedores(“SAMAP”) ，在1984年之前一直经营着布宜诺斯艾利斯自治市的主要生鲜产品市场。SAMAP的核心资产是阿巴斯托市场(Mercado De Abasto)的 历史建筑，从1889年到1984年，这里一直是市场的所在地，随后其相当大一部分业务中断。
 
自从公司 于1994年被IRSA Inversiones y Regorationes Sociedad anónima(以下简称“IRSA”)收购以来，公司通过一系列收购和发展项目 发展壮大 导致公司重组，并根据重组结果将公司更名为Alto Palermo S.A.，随后又改为我们目前的面值。
 
截至2021年6月30日，也就是这些综合财务报表(以下简称“财务报表”)的会计年度末， 本集团(I)在14个购物中心经营334,826平方米 ，在7个高级写字楼经营113,291平方米，并为未来商业开发大量 土地储备；以及(Ii)运营 并持有阿根廷14家购物中心 投资组合中的多数股权(La Ribera购物中心除外，它拥有50%的所有权权益)，其中6家位于布宜诺斯艾利斯自治市(Abasto 购物、Alcorta购物、Alto Palermo、Patio Bullrich、Dot Baire Shopping)，其中6家位于布宜诺斯艾利斯自治市(Abasto Shopping，Alcorta Shopping，Alto Palermo，Patio Bullrich，Dot Baire Shopping罗萨里奥市的Alto Rosario，门多萨市的门多萨广场，科尔多巴市的科尔多巴购物别墅Cabrera，内乌昆市的Alto Comahue和圣达菲市的La Ribera购物中心)。该公司还拥有帕蒂奥·奥尔莫斯购物中心(Patio Olmos Shopping Mall)所在的历史建筑 ，该建筑由第三方运营 。
 
本集团的 股票在布宜诺斯艾利斯证券交易所(比亚迪：ircp) 和美利坚合众国的纳斯达克(纳斯达克： ircp)交易。
 
我们的委托人、控股股东和母公司是IRSA，而Consultores Assets Management S.A.是我们的最终母公司。
 
这些合并的 财务报表已于2021年10月18日经董事会 批准公布。
 
2. 重要会计政策摘要
 
2.1合并财务报表的编制依据
 
(a) 准备的基础
 
这些合并 财务报表是根据国际会计准则委员会(IASB)发布的 国际财务报告准则(“IFRS”) 和 国际财务报告解释委员会 (“IFRIC”)发布的解释编制的。截至这些 合并财务报表之日适用的所有国际财务报告准则均已适用。
 
国际会计准则29 “恶性通货膨胀经济体中的财务报告” 要求功能货币为恶性通货膨胀经济体之一的实体的财务报表应 以报告期结束日的当前计量单位表示，而不管它们 是基于历史成本法还是当前成本法。 要做到这一点，一般说来，就是从收购之日起或从 收购之日起产生的通货膨胀此要求还 包括财务报表的比较信息 。
 
为了 得出经济是否被归类为恶性通货膨胀的结论，国际会计准则29的 条款详细说明了要考虑的一系列因素， 包括测量前三年 是否存在接近或超过100%的累计通货膨胀率。 正是出于这个原因，根据国际会计准则29，阿根廷 必须从2018年7月1日起被视为高度通货膨胀的国家 。

 
 
B-10
 
   
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
 
此外， 第27,468号法律(2018年12月4日在政府公报上公布)， 修订了修订后的第23,928号法律第10节，并确定 所有法律或法规的克减或 授权价格指数化、货币重述、成本变动 或任何其他加强货物、工程或服务的债务、税收、价格或费率的方法 不适用于财务报表 应 继续申请。此外，提交的法律 废除了经修订的2002年7月16日第1269/2002号法令，并 授权阿根廷行政部门 通过其控制机构确定 提交的财务报表的生效日期 与提交给它的财务报表相关的规定。因此，根据大会第777/2018号决议 (于2018年12月28日在政府公报上公布)， 阿根廷证券委员会(CNV)命令 受其监管的发行人应适用通胀调整，以反映 在2018年12月31日或之后结束的IAS 29中以当前计量单位 规定的财务报表。 阿根廷证券委员会(CNV)在其于2018年12月31日或之后结束的年度、中期和特别财务 报表中命令发行人应用通胀调整以反映 IAS 29中规定的当前计量单位的财务报表。
 
根据国际会计准则第29号， 职能货币为高通胀经济体的功能货币的实体的财务报表应按截至财务报表日期的当前计量单位 报告。截至财务报表日期，财务 头寸报表中包含的所有未按当前计量单位 列示的金额应 应用一般物价指数重新列报。 合并损益表和其他全面收益表 中的所有项目应以截至财务报表 日期的当前计量单位列示，并适用自财务 报表最初确认收入和费用之日起发生的 一般物价指数变动。
 
初始余额中的通货膨胀调整是根据 阿根廷专业人员 经济科学理事会(FACPCE)根据阿根廷统计和普查研究所(INDEC)公布的价格指数 报告的指数计算得出的。
 
主要 通胀调整程序如下：
 
-
截至 资产负债表结算日期以当前货币记录的货币资产和 负债不会重报，因为它们已 以截至财务报表日期 的当前货币单位列报。
-
非货币性资产 和负债于资产负债表日按成本入账， 和权益组成部分按相关调整比率重新列报 比率。
-
综合收益表和其他 综合收益表中的所有 项目均按相关换算系数重新申报 。
-
通胀对本集团净货币头寸的 影响 计入综合全面收益表和 财务业绩净额下的 其他全面收益表中的 项“通胀调整”。
-
比较数字 已按照前面段落中说明的程序进行了通胀调整 。
 
最初 应用通货膨胀调整后，权益账户重述如下 ：
 
-
资本 从认购日期或 最近一次通货膨胀调整日期(以较晚的时间为准)重新申报，以较晚者为准。由此产生的金额计入“资本 调整”账户。
-
其他 综合收益/(亏损)在每次会计分配中重新列报 。
-
综合收益表和其他 全面收益表中的 其他准备金于首次申请之日(即2016年6月30日)重新列报。
 
根据第539/18号决议使用的通胀指数 是根据截至2016年12月的批发价格指数(IPIM)确定的，考虑到2015年11月和12月这两个月布宜诺斯艾利斯自治市消费价格指数(CPI)的平均变化，因为这两个月没有全国性的IPIM 测量。自2017年1月起，将考虑全国居民消费价格指数 (全国CPI)。下表显示了根据官方统计数据(INDEC)，这些指数在过去两个财年和截至2021年6月30日的 按照第539/18号决议中描述的准则 的演变情况
 
年度价格变动
 
2019年06月30日
 
 
2020年6月30日
 
 
2021年6月30日
 
 
截至2021年6月30日累计三年
 
 
  56%
  43%
  50%
  234%
 

 
 
B-11
 
   
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
 
由于 上述原因，截至2021年6月30日的这些财务报表 根据国际会计准则第29条进行了重述。
 
(b) 当前和非当前分类
 
财务状况表中的列报方式根据每项活动的经营周期将流动资产和非流动资产负债区分开来。 财务状况表中的列报方式根据每项活动的经营周期区分流动资产和非流动资产和负债。流动资产和负债 包括在年终后12个月内变现或结算的资产和负债。
 
所有其他资产 和负债均归类为非流动资产。流动(应付所得税 )和递延税项资产和负债分别列示 和其他资产和负债， 分别作为流动和非流动列示。
 
(c) 演示文稿 币种
 
合并 财务报表以百万阿根廷比索为单位。 除非另有说明或上下文另有要求，否则 提及的“比索金额”或“ARS”指的是阿根廷比索，而提及的“美元”或 “美元”指的是美元。
 
(d) 本财年结束
 
本财年 从每年的7月1日开始，到6月30日结束。
 
(e) 会计 惯例
 
见 2.31各项目适用的会计政策附注2.2。
 
(f) 现金流
 
本集团使用间接法报告 经营活动的现金流量。 支付的利息计入用于融资的现金 。收到的利息计入 投资活动产生的现金(营业信用产生的利息 除外)，计入综合收益表和其他 综合收益表中的“其他经营业绩， 净额”。投资物业的收购和处置 作为投资活动的现金披露，因为 这最恰当地反映了本集团的业务活动 。交易物业的现金流 作为经营活动的现金披露，因为这些资产 是在正常业务过程中出售的。
 
(g) 使用 预估
 
在某一日期编制 财务报表，要求公司的 管理层对该日期记录的资产和负债额、或有资产和负债以及本年度记录的收入和支出 进行估计和评估，影响到该日期记录的资产和负债额 和或有资产和负债的金额 。实际结果可能与编制 合并财务报表之日所做的 估计和评估不同。管理层在应用本集团会计政策时作出的最重要判断 以及主要估计和重大判断载于附注3。
 
2.2. 新会计准则
 
IASB和IFRIC发布了以下 标准、修订和解释。下面我们概述可能在应用时对集团产生影响的标准、 修订和解释 。
 

 
B-12
 
   
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
 
本集团采用的标准和 修正案：
 
标准 和修正案
 
描述
 
日期
应用程序 ，由
集团化
 
 
新冠肺炎相关 租金优惠-
国际财务报告准则修正案 16.
由于 新冠肺炎大流行，承租人获得了租金优惠。 此类优惠可能采取多种形式，包括支付 假期和推迟支付租赁款项。2020年5月，国际会计准则委员会对IFRS 16租约进行了 修订，为承租人提供了 选项，以与 不修改租约时一样的方式处理符合条件的租金优惠。在许多情况下，这 将导致特许权在授予期间作为可变租赁 付款进行会计处理。
实施实际权宜之计的实体必须披露这一事实， 权宜之计是否适用于所有符合条件的租金优惠，或者 如果没有， 有关其适用的合同性质的信息，以及因租金优惠而确认的利润或 亏损金额。
 
06-30-2021
 
采用上述 该等标准、修订及诠释对本集团并无重大影响。
 
本集团尚未采纳的标准和修正案：
 
标准 和修正案
 
描述
 
日期
应用程序 ，由
集团化
 
会计政策 披露-修订
国际会计准则1和 实用报表2
 
国际会计准则理事会修订了《国际会计准则1》，要求各实体披露其重要会计政策，而不是其重要会计政策。 修正案定义了其含义以及如何识别重要的 会计政策信息。它们还澄清，没有必要 披露非实质性会计政策。如果被披露， 不应使材料会计信息黯然失色。为支持这一修订，国际会计准则理事会还修订了“国际财务报告准则实务” 关于“作出与重要性相关的判断”的声明2 ，就如何将重要性概念应用于会计政策披露 提出建议。
 
01-01-2023
 
会计估计的定义-
国际会计准则修正案 8.
 
对 国际会计准则8“会计政策、会计估计的变更和错误”的修订阐明了实体应如何区分会计政策的变更 和会计估计的变更。 区别很重要，因为会计估计的变更 前瞻性地应用于未来的交易和其他 事件，但会计政策的变更通常追溯应用于过去的交易和其他过去的事件，以及 当前的活动。
 
01-01-2023
 
国际会计准则修正案 1.
对“国际会计准则1”财务报表列报的狭义修订 澄清了 根据报告期末存在的权利将负债分类为流动负债或非流动负债 。分类不受报告日期后 实体或事件的预期(例如收到 动摇或违反公约)的影响。修正案还澄清了 《国际会计准则1》中提到的‘清偿’责任是什么意思。 “国际会计准则1”指的是债务的“清偿”。
修订 可能会影响负债的分类，特别是对于以前考虑管理层意图来确定分类的 实体，以及可以 转换为股本的某些负债。
它们必须 按照IAS 8会计政策、会计估计变更和 错误中的正常要求 进行追溯应用。
2020年5月，国际会计准则理事会发布了一份征求意见稿，建议将修正案的生效日期推迟到2023年1月1日。
 
06-30-2023
 
国际会计准则修正案 37.
IAS 37修正案澄清了履行合同的直接成本 既包括履行合同的增量成本，也包括 与履行 合同直接相关的其他成本的分摊。在确认繁重的 合同的单独拨备之前，实体确认在履行合同过程中使用的资产发生的任何减值损失。
 
06-30-2023
 
房地产、厂房和 设备：收益
预期使用前 -对IAS 16的修订。
对 IAS 16财产、厂房和设备(PP&E)的修订禁止实体 从PP&E项目的成本中扣除 在该实体准备将资产用于其预期用途期间生产的项目所获得的任何收益。它还澄清，实体在评估 资产的技术和物理性能时，正在 测试资产是否正常运行。 在评估 资产的技术和物理性能时，该实体正在测试资产是否正常运行。资产的财务业绩与此评估无关 。
 
06-30-2023
参考 概念框架-
国际财务报告准则修正案 3.
对IFRS 3企业合并进行了轻微修订 ，以更新财务报告概念框架的参考 ，并在国际会计准则第37号拨备、或有负债和或有资产及解释21征费的范围内增加了确认负债和或有负债的例外 。 修订还确认或有资产不应在收购日确认 。
 
06-30-2023

 
 
B-13
 
   
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
  
*对国际财务报告准则2018-2020年的年度 改进
标准。
以下 改进已于2020年5月完成：
IFRS 9 金融工具-澄清哪些费用应包括在 10%的金融负债取消确认测试中 。
IFRS 16 租赁-修订说明性示例13，删除出租人关于租赁 改进的 付款说明，以消除对租赁 奖励处理的任何混淆。
IFRS 1 首次采用国际财务报告准则 -允许已按母公司账面上记录的账面金额计量其资产和负债 的实体也可以 使用母公司报告的金额 计量任何累计换算差额。此修订也将适用于 获得相同IFRS 1豁免的合作伙伴和合资企业 。
国际会计准则41 农业-取消实体在根据国际会计准则41计量公允价值时不计入 税后现金流量的要求。 这一修订旨在与 标准中关于在税后基础上对现金流量进行贴现的要求保持一致。
 
06-30-2023
递延税金- 国际会计准则第12号修正案。
国际会计准则理事会发布了对国际会计准则第12号的 修正案，澄清了公司如何核算与单一交易 产生的资产和负债相关的 递延税金。这些修订的影响实质上 意味着初始确认例外不适用于同时涉及资产确认和 负债确认的 交易，例如租赁和解除 债务。
 
06-30-2024
 
管理层正在 研究这些新法规和修订将对集团产生的影响 。
 
于该等合并财务报表 发布之日，国际会计准则委员会并无 其他准则或修订尚未生效，并预期会对 集团产生重大影响。
 
2.3. 合并范围
 
(A)子公司
 
子公司是 集团 控制的所有实体(包括结构化实体)。当本集团 面临或有权获得其在 实体的投资的可变回报时，本集团控制该实体，并有能力通过其对该实体的权力 实现该等回报。本集团还分析是否存在控制权 当其不持有 实体50%以上的投票权，但由于事实控制权而有能力定义其相关活动 。
 
可能存在 实际控制权，其中 本集团在一个实体中持有的投票权相对于 其他股东的规模和稀释的相对规模使本集团有权定义该实体的相关 活动。
 
子公司从控制权移交给集团之日起 完全合并。 它们从控制 停止的日期解除合并。
 
本集团采用 收购法核算业务 合并。收购 附属公司的转让代价为本集团转让的资产、产生的 负债和发行的股权的公允价值。 转让的代价包括因或有对价安排而产生的任何资产 或负债的公允价值。 与收购相关的成本在发生时计入费用。企业合并中可确认的 收购资产以及承担的负债和或有负债最初按收购日的公允 价值计量。
 
IFRS 3 “企业合并”允许最多12个月的时间 完成企业合并的会计处理。如果企业合并的会计核算在发生企业合并的报告期 结束前仍未完成，本集团将报告暂定金额。
 
本集团已选择 确认在共同控制下的实体之间进行的资产或资产组收购 也符合国际财务报告准则3规定的“业务合并”，使用 收购方法。
 
本集团 按公允价值或 非控股权益占 收购方净资产的比例，按 收购基准确认被收购方的任何非控股权益。集团根据具体情况选择要 使用的方法。
 

 
 
B-14
 
   
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
 
本集团先前持有的 权益及任何非控股权益的 转让代价公允价值、 收购日期 权益及任何非控股权益的总和超出 收购资产及负债的公允价值的金额记作商誉。如果 转让的对价、确认的非控股权益和以前计量的持有权益的总和小于在 廉价收购的情况下收购的子公司净资产的公允价值，则差额直接在 综合收益表和其他全面收益表中确认为 “廉价收购收益”。
 
公司间交易、 之间或集团公司间交易的余额和未实现收益被冲销。未实现的亏损也被消除了 。子公司的会计政策在 需要时进行更改，以确保与 集团采用的政策保持一致。大多数子公司的年终与 集团相同，但少数子公司的年终不是同期限的 。在此情况下，截至每年6月30日编制的特殊目的财务报表 用于集团合并的 目的。
 
本集团透过数间营运及控股附属公司进行业务。 除非另有说明，附注7所列附属公司的股本 全部由普通股组成，由本集团直接持有 ，持有的所有权权益比例 等于本集团持有的投票权。注册或注册的国家/地区 也是他们的 业务所在地。
 
本集团将 同时考虑到数量和质量两个方面，以便 确定子公司中哪些非控股权益被认为是重要的 。就数量而言，本集团认为 于每个年末分别占 附属公司非控股权益应占总股本至少 20%的投资属重大。因此，在定性方面， 集团考虑的因素包括： 每家公司面临的具体风险、它们的回报以及每个 公司对集团的重要性。
 
摘要 具有重大非控股权益的子公司的财务信息和其他信息包含在附注 7中。
 
(B)在未变更控制权的情况下子公司所有权权益的变更
 
不会导致失控的 非控股权益的交易被 计入股权交易，也就是说， 与所有者以所有者身份进行的交易。所记录的 金额是支付和/或收取的任何 代价的公允价值与收购和/或转让的 子公司净资产账面价值的相关股份之间的差额。
 
(C)处置失去控制权的子公司
 
当本集团 不再拥有控制权时，该实体的任何留存权益将 重新计量至失去控制权之日的公允价值， 账面值的变动确认为损益。 公允价值是指 随后将留存权益计入联营公司、合资企业或金融资产的初始账面金额。此外，先前于其他全面收益中就该实体 确认的任何金额 均按本集团直接处置 相关资产或负债的方式入账。这可能意味着以前在其他全面收益中确认的金额 重新分类为损益。
 
(D)联营公司
 
联营公司是指本集团对其有重大影响力但没有 控制权的所有 实体，通常伴随着20%至 少于50%的投票权的持股比例。对联营公司的投资 使用权益会计方法入账。在 权益法下，投资最初按成本确认， 账面金额增加或减少，以确认 投资者在收购日期后应分享的被投资人损益。本集团对联营公司的投资 包括收购时确认的商誉。
 
如果联营公司的所有权 权益减少但重大影响 保留，则在适当的情况下，只有先前在其他全面收益中确认的金额的比例份额会重新分类为利润 或亏损。
 

 
 
B-15
 
   
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
 
本集团的 应占收购后损益在 综合收益及其他全面收益表中确认，其应占收购后变动在其他 全面收益中确认，并对投资的 账面金额进行相应调整。当本集团在联营公司应占的 亏损等于或超过其在 联营公司的权益(包括任何其他无担保应收账款)时，本集团 不会确认进一步的亏损，除非它已产生法律或 推定义务或代表 联营公司付款。
 
集团 于每个报告日期确定是否有任何客观的 证据表明该联营公司的投资受损。若此 情况属实，本集团将任何减值金额计算为 联营公司可收回金额与 账面价值之间的差额，并在综合损益表及其他 综合收益表的 “联营公司及合资公司利润份额 项目”内确认减值亏损。
 
集团与其联营公司之间的上下游交易产生的利润和亏损 仅在任何无关的 投资者在联营公司的权益范围内于本集团的 财务报表中确认。除非交易提供转让资产减值的证据 ，否则未实现亏损 将被冲销。 名员工的会计政策已在必要时进行了更改，以确保 与本集团采用的政策保持一致。
 
为 应用权益法计入联营公司的收益， 本集团采用联营公司截至 同一日期或较后日期的财务报表，惟联营公司的 报告日期与本集团的报告日期相差不超过 三个月。在该等情况下，本集团会就过渡期内发生的重大交易或其他 重大事件评估及调整 该等联营公司的业绩。
 
本集团将 同时考虑到数量和质量两个方面，以便 确定在联营公司中哪些非控股权益被认为是重要的 。从数量上看，在综合收益表和其他 综合收益表中， 分别占合资企业收益的至少20%的投资和其他 综合收益表中的投资，同时，在每个年末合营企业的所有 投资中，至少有20%的股权应归属于 联营公司的非控股权益，被视为重大投资。 在合并损益表和其他 综合收益表中， 至少占合资企业总股本的20%的投资被视为重大投资。因此，在定性方面，集团 除了考虑其他因素外，还考虑了每个 公司面临的具体风险、它们的回报以及每个 公司对集团的重要性。
 
摘要 有关员工的财务信息和其他信息 包含在附注8中。
 
(E)联合安排
 
共同安排 指本集团与其他一方或多方受合约安排约束而共同控制 的安排。根据IFRS 11， 联合安排中的投资被分类为合资或联合经营 取决于每个投资者拥有的合同权利和义务 ，而不是联合安排的法律结构 。合资企业是一种联合安排 ，根据该安排，共同控制该安排的各方对该安排的净资产拥有 权利。联合经营是指 联合安排，根据该安排，共同控制该安排的各方有权获得与该安排有关的 负债的资产和义务。本集团已评估其合资安排的性质，并将其确定为 合资企业。
 
于 合营公司的投资按 会计的权益法入账，据此，合营公司的权益于综合财务报表 按成本计算初步确认，其后调整以确认 集团应占的收购后损益 及其他全面收益变动，分别于综合 损益表及其他全面收益表 确认。
 
当 集团在合资企业中的亏损份额等于或超过其在合资企业中的权益(包括实质上构成本集团在合资企业的 净投资的一部分的任何长期 权益)时，本集团不会确认 进一步的亏损，除非本集团已代表合资企业承担债务或支付 。
 
集团 于每个报告日期确定是否有任何客观的 证据表明合资企业的投资受损。如果 情况如此，本集团将减值金额计算为 合资企业的可收回金额与其账面价值之间的差额，并在综合 综合损益表和其他全面收益表中确认与联营企业和合资企业利润分享 相邻的金额。

 
 
B-16
 
    
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
 
本集团与其合资企业之间的 交易的未实现收益将 抵销至本集团在合资企业中的权益 。除非 交易提供转让资产减值的证据 ，否则未实现亏损也会被抵销。合营公司的会计政策已在必要时作出 更改，以确保与本集团采纳的政策保持一致 。
 
本集团将 同时考虑数量和质量两个方面，以便 确定合资企业中哪些非控股权益被视为重要的 。从数量上看，在合并损益表和其他 综合收益表中， 分别占合资企业收益的至少20%的投资以及同时在每个年末至少占合资企业 非控股权益应占总股本的20%的投资被视为重大投资。 在合并损益表和其他 综合收益表中， 分别占合资企业收益的至少20%的投资被视为重大投资，同时，合资企业非控股权益应占总股本的至少20%被视为重大投资。因此，在 定性方面，本集团考虑的因素包括每家公司面临的 特定风险、其回报 以及每家公司对 集团的重要性。
 
摘要 重要合资企业的财务信息和其他信息 包含在附注8中。
 
2.4. 细分市场报告
 
营业分部 的报告方式与提供给首席运营决策者(“CODM”)的内部报告 一致。 本集团执行委员会。该CODM负责 分配资源和评估运营 部门的绩效。操作段在注释 6中说明。
 
2.5. 外币折算
 
(A)本位币和列报货币
 
包括在 本集团各实体的财务报表中的项目 使用该实体经营的主要经济环境的货币(“本位币”)计量。 这些财务报表以阿根廷比索列报， 阿根廷比索是本集团的列报货币。
 
(B)外币交易和余额
 
外币 交易使用交易日期的汇率 折算成阿根廷比索。外汇 此类交易结算产生的汇兑损益 以及以外币计价的货币资产和负债按年终汇率折算产生的汇兑损益 在当年损益中确认。
 
外汇 损益在财务收入和 财务成本(视情况而定)中的 收益和其他全面收益的综合报表中列示，除非它们的资本化情况如附注2.19所述。
 
2.6. 投资属性
 
投资 物业是指本集团持有 以赚取长期租金收入或资本增值 而并非由本集团自用的物业。 联营公司或合资企业占用的物业在该等综合财务 报表中计入投资物业 。
 
投资 物业还包括正在建设或 开发以供将来用作投资物业的物业。本集团还将未来用途尚未确定的土地 归类为 投资性物业。
 
此外， 集团在 那些满足以下要求的物业中确认经济上的“可建造潜力”：a)具有 基于 批准的规划规范和/或特定 条例的应用而在法律上可行的可建造潜力。以及b)由于其 变现市场或其建设可行性而具有商业可行性(见附注9)。 如果由于监管或法律法规以及商业和/或 经济方面的原因，可建设的潜力只能由 集团开发，且尚未建设，则资产价值未被确认 。
 
当物业为 部分业主自住，其余部分为租金 收入或资本增值时，本集团将分别计入该部分 。业主自住的部分在国际会计准则第16号“财产、厂房和设备”中计入 财产、厂房和设备，作为租金收入 或资本增值或两者同时持有的部分被视为国际会计准则第40号“投资财产”中的投资财产 。
 

 
 
B-17
 
    
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
 
本集团的 投资物业主要包括本集团的 商场及写字楼组合、若干 发展中物业及其他未开发土地。
 
投资 物业最初按成本计量。成本包括 购买价格和直接归属支出，如 律师费、某些直接税、佣金，如果是在建物业，则包括财务 成本资本化。
 
对于正在开发的物业 ，成本资本化不仅包括 财务成本，还包括直接归因于正在进行的工程 的所有成本，从开工到竣工 ，物业已具备开始运营的条件。资本化成本 主要包括可归因于第三方服务成本的部分 以及施工所需的材料。当物业达到上述运营条件 时，此类成本的资本化 停止。
 
与租赁合同谈判相关的直接费用 (以及向第三方 支付的服务费和与执行此类合同相关的特定税费)作为相关投资物业的账面价值的一部分进行资本化，并在租赁期 内摊销。
 
与正在开发或正在进行重大翻新的物业相关的借款成本 被资本化。资本化的融资成本 采用经与特定开发项目相关的借款进行调整后的集团加权平均借款成本 计算。如果借款与特定的 开发项目相关联，资本化金额为这些借款产生的总利息 减去其 临时投资产生的任何投资收入。财务成本从开发工作 开始到实际 完成之日资本化。如果 开发活动中断时间较长，则暂停财务成本资本化 。财务成本还根据专门为短期内重新开发而收购的土地或物业的购买成本 进行资本化，但仅当为重新开发准备资产 所需的活动正在进行时。
 
在初始 确认后，投资性物业按公允价值计价。 正在重新开发以继续使用 作为投资性物业或市场变得不那么活跃的投资性物业，继续按公允价值计量。投资 如果公允价值被认为可以可靠地确定，在建物业按公允价值计量。投资 无法可靠地确定公允价值的在建物业，但本集团预期物业的公允价值将在 建造完成时可靠地确定，按成本减去减值 计量，直至公允价值变得可靠确定或建设 完成(以较早者为准)。
 
公允价值 根据所计量的物业类型而不同地确定 。
 
通常，写字楼和土地储备的公允价值基于活跃的 市场价格，如有必要，会根据特定资产的 性质、位置或状况的差异进行调整(级别 2)。
 
本集团购物中心投资组合的公允价值基于 贴现现金流预测。此估值方法在 集团开展业务的地区(3级)的购物中心行业中非常普遍。
 
根据CNV 决议576/10的要求，自 财务状况日期起，由认可的专业评估师进行评估，这些评估师 具有认可的相关专业资格，并且 在被评估的投资物业的位置和类别方面具有 最近的经验 。这些估值构成了合并财务报表中 账面金额的基础。投资物业的公允 价值反映了当前租赁的租金 收入以及市场 参与者在当前 市场条件下为物业定价时将做出的其他假设。
 
随后的 支出只有在与支出相关的未来经济利益可能会流向本集团且 资产的成本可以可靠计量的情况下，才会资本化至资产的账面金额 。所有其他维修和维护费用 在发生时计入。当部分投资 财产被替换时，被替换部分的账面金额将被 取消确认。
 

 
 
B-18
 
  
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
 
公允 价值变动在综合收益表和 其他全面收益表中“投资物业公允价值调整净收益/ (亏损)”项下确认。
 
资产转让， 无论是 转移到其他项目的被归类为投资物业的资产，还是相反的资产，只有在 其用途发生变化时才能进行，这可以从以下方面得到证明：a)如果 投资物业被本集团占用，在 所述占用开始时，它被 重新分类为物业、厂房和设备；b)当投资物业改变用途时， 这是通过准备开发过程来证明的C)如果 集团对某一物业的占用结束，则将其从物业、厂房和设备重新分类为待售物业；或d) 开始与第三方进行经营租赁业务， 据此将待售物业转让给投资物业 。将投资性财产转让给其他项目是按资产在 用途改变之日的公允价值进行的，所述公允价值是根据适用的 标准进行后续会计处理的 目的财产的成本。若自住物业转换为投资性 物业，本集团将按转让前相应的 账面金额对该物业进行估值，并于更改用途之日以公允价值将其分类为投资性 物业。本集团将 处理截至该日已确定的 物业账面价值与公允价值之间的任何差额，以同样的方式 记录适用国际会计准则16的重估。从库存到投资物业的转移 将由 确认其先前账面价值与其公允 价值之间的结果，该物业于该日期的公允价值与其先前账面价值之间的任何差额将在 中确认。
 
当本集团认为某项投资物业并非其持续租赁业务的核心时，可出售该物业。 如本集团于公平交易中按公允价值处置 物业，紧接出售前的 账面价值调整为 交易价格，并于 综合损益表及其他综合 收益表中“投资物业公允价值净额(亏损)/收益”一栏记录调整。
 
投资 物业在被处置或永久停止使用时被取消确认 ，预计其处置不会产生未来的经济利益 。当重大风险和回报 已转移给买方时，将确认 房产的处置。对于无条件的 协议，当财产的合法所有权 转移给买方并且买方打算为此支付相应的 款时，收益即被确认。在有条件协议的情况下， 处置将在满足这些条件的情况下计算。 如果物业销售的应收对价是 递延的，则折现为现值。
 
贴现金额和应收金额之间的差额 被视为利息收入，并使用 实际利息法在一段时间内确认。与销售相关的直接费用 在发生时在合并损益表和其他全面收益表中的“其他经营业绩，净额” 一栏中确认。
 
2.7. 财产、厂房和设备
 
此类别 主要包括用作 行政用途的建筑物或建筑物部分、机器、电脑及其他设备、 机动车辆、家具、固定装置及配件，以及本集团公司办公室的改善 。
 
所有财产、厂房和设备(“PPE”)均按历史成本减去 折旧和累计减值(如果有的话)列报。历史成本 包括直接可归因于收购项目的支出 。对于正在开发的物业， 成本资本化不仅包括财务成本，还包括 直接归因于在建工程的所有成本，从 开工到竣工，物业 具备开始运营的条件。资本化成本主要包括 归因于第三方服务成本的部分，以及施工所需的 材料。当物业达到上述运营条件 时，此类成本的资本化 停止。
 
为获取、建造或 生产符合条件的PPE而直接发生的借款成本 作为其成本的一部分进行资本化。符合条件的个人防护设备(PPE)是一种资产，必须花费相当长的 段时间才能准备就绪，以满足其预期用途。借款成本 在 符合条件的资产的建造或生产期间资本化；一旦资产达到预期用途所需的 活动已完成，或在施工活动暂停的同时暂停资本化，则此类资本化即停止。
 

 
 
B-19
 
   
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
  
  
后续成本 将计入资产的账面金额或视情况确认为 一项单独的资产，前提是与该项目相关的未来经济效益很可能会流向 集团，并且该项目的成本可以可靠地计量。此类成本 可能包括改进和更换部件的成本，因为它们满足需要资本化的条件 被更换的部件的账面金额将被取消确认。维修和 维修费用计入 综合收益表和 发生财务期间的其他全面收益表。基于组件法的折旧是 使用直线法计算的，以将成本分摊到资产的预计使用年限 。
 
截至2021年6月30日 使用寿命如下：
 
其他建筑物和 设施
1到22年 年
家具和 固定装置
3到10年 年
机器和 设备
1到10年 年
车辆
5年 年
其他
3 年
 
在每个 期末进行评估，以确定资产的可回收价值或使用寿命是否减少的指标 是否存在 。如有任何指标，则估计减值资产的可收回金额 及/或剩余使用年限，并作出减值调整(如适用)。在每个 年末，估计资产的剩余使用寿命，并在必要时进行 调整。
 
如果资产的账面金额大于其估计的 可收回金额(见附注2.10)，资产的 账面金额将立即减记至其可收回的 金额。
 
出售这些资产的收益 在控制权移交给 买方时确认。这通常会在无条件交换的情况下进行， 通常在合法所有权转移给买方且买方很可能会付款的情况下进行 。对于有条件的更换，当满足这些条件时，将 确认销售。
 
处置的损益是通过将收益扣除与这些收益相关的直接 费用后的收益与每笔交易 日的账面金额进行比较来确定的。处置 财产、厂房和设备项目的损益在合并 损益表和其他全面收益表的 “其他经营业绩，净额”中确认。
 
2.8. 租约
 
本集团的 租约根据国际财务报告准则第16号确认及估值， 集团根据该准则就符合 租约定义的合约按 现值确认使用权资产及负债。
 
A集团公司为出租人： 经营性租赁-租赁给租户的物业在 财务状况表中的“投资物业”中计入(租金收入确认见附注2.25)。
 
A集团公司为承租人： 集团根据国际财务报告准则第16号以租赁形式取得若干特定资产(主要是机器及 电脑设备及房地产开发特许权)。按此方式取得的资产 按租赁未来最低付款的现值 披露。资本化租赁资产在其预计使用年限或租赁期内(以较早者为准)进行 折旧。总财务成本将 分配给构成租赁期限的各个期间，以便在每个期间获得恒定利率， 待摊销债务余额。
 
国际财务报告准则第16号(本集团作为承租人) 例外范围内的租赁，在计入时 计入亏损。它们主要包括 期限在一年以下的合同和/或 非物质价值。
  

 
 
B-20
 
   
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2.9. 无形资产
 
(A)商誉
 
商誉代表 不能由 集团在收购时单独确认和单独确认的资产所产生的未来经济利益。商誉初步计量为转让对价的公允价值 加上收购中的非控股权益金额与分阶段实现的业务合并中之前持有的 收购股权的收购日期 公允价值与收购日承担的可识别资产和 负债的公允价值之间的 差额。
 
收购时，商誉被分配给预期将从收购中受益的现金产生单位，以进行减值(见 附注2.10)。在初步确认后，商誉按 成本减去任何累计减值损失计量。 收购子公司所产生的商誉计入财务 状况表中的 “无形资产”。
 
商誉亦可能因对联营公司及合资公司的投资而产生，按投资成本较本集团应占可确认净资产公允价值的 份额的盈余计算 。此类 商誉记录在联营公司或合资企业的投资中 。
 
商誉不会 摊销，而是在每个财年结束时进行减值测试，如果有 减值迹象，则会更频繁地进行 测试。
 
(B)软件
 
获取的计算机 软件许可证根据 获取和使用特定软件所产生的成本进行资本化。这些成本将 在其预计使用寿命3至5年内摊销 。
 
与维护计算机软件程序相关的 成本在发生时确认为 费用。直接 归因于本集团控制的可识别和独特的软件产品的设计和测试的开发成本在满足以下条件时确认为 无形资产：(I)完成软件产品在技术上是可行的，以使其 可供使用；(Ii)管理层打算完成软件产品并使用或销售软件产品；(Iii)有能力使用或销售软件产品；(Iv)可以证明 软件产品将如何在未来产生可能的经济效益 ；(V)是否有足够的技术、财政和其他资源来完成开发和使用或销售软件产品 ；以及(Vi)可以可靠地 衡量软件产品在开发过程中的支出 。
 
作为软件 产品的一部分资本化的直接 归属成本包括软件开发员工成本和相关管理费用的 适当部分。
 
不符合这些标准的其他开发 支出在发生时确认为 支出。以前确认为 费用的开发成本不会在随后的 期间确认为资产。
 
计算机软件 确认为资产的开发成本在其 预计使用寿命(不超过5年)内摊销。
 
(C)接收单位(易货贸易)的权利
 
本集团亦 进行易货交易，即本集团通常与第三方开发商交换 块未开发土地，以换取未来将在易货土地上建造的 物业。集团 一般接受货币资产作为交易的一部分 和/或接收将由 开发商建造的未来单元的权利。此类权利最初按成本价确认(即 出让土地的公允价值)，除非有任何 减值迹象，否则此类权利不会在以后进行 调整。
 

 
 
B-21
 
   
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
 
2.10.资产减值
 
(A)商誉
 
为进行 减值测试，资产按 最低级别分组，其中有单独可识别的现金流，称为 现金产生单位。为了确定是否应确认任何减值 损失，将现金生成单元 或现金生成单元组的账面价值与其可收回的 值进行比较。现金产生单位和现金产生单位的账面净值 单位组包括商誉和使用年限有限的资产 (如投资物业、物业、厂房设备、无形资产和营运资本)。
 
如果现金产生单位的可收回金额 小于该单位的账面金额 ，则减值损失首先分配给该单位的任何商誉的账面金额减去 分配给该单位的任何商誉的账面金额，然后根据该单位每项资产的账面价值 按比例分配给该单位的其他资产。确认商誉的减值损失计入综合收益表和 其他全面收益表，不会在随后的 期间冲销。
 
现金产生单位的可回收 金额为公允价值减去 销售成本和使用价值两者中的较高者。公允价值是指在不相关、自愿和适当知情的各方之间的当前交易中，现金产生单位可能以 的价格出售的金额 。在用值 是预计 从现金生成单位或现金生成单元 组派生的所有预计未来现金流的现值。
 
(B)财产、厂房和设备以及固定寿命的无形资产
 
于每份 财务状况报表日期，本集团会审核其物业、厂房及设备的账面 金额，以及期限有限的 无形资产，以确定是否有任何迹象显示 该等资产已出现减值亏损。如果存在任何此类 指示，则估算资产的可收回金额 ，以确定减值 损失的程度(如果有的话)。
 
当资产 没有独立于其他资产产生现金流时，集团 估计该资产所属的现金产生单位的可收回金额为 。
 
如果一项资产或现金产生单位的可收回金额估计小于其账面金额 ，则该资产或 现金产生单位的账面金额减至其可收回金额。 减值损失立即在合并 损益表和其他全面收益表中确认。
 
已遭受减值损失的资产或 现金产生单位将在每个年终日期进行 修订，以评估此类减值的潜在冲销 。只有在确认减值 损失后，用于评估资产可收回价值的 估计值或 现金产生单位发生了变化，才能冲销上一财年确认的减值损失 。
 
如果减值 亏损随后冲销了资产的账面金额或 现金产生单位增加到其 可收回金额的修订估计，则不超过如果该资产或现金产生单位在前几年没有确认减值损失则应确定的账面金额 。 减值损失的冲销在 收入和其他全面收益表中确认。
 
2.11. 交易属性
 
交易物业 包括拟出售或正在建设待售的物业。交易物业以成本和可变现净值中的较低者计价。如果投资物业的用途发生变化(由 开始开发以供销售证明)，则该物业将重新分类为 交易物业(按成本计算)，即变更用途日期 的账面价值。在此情况下，投资物业将被重新分类为 交易物业(按成本价计算)，该成本价即为变更用途日期 的账面价值。它们随后以 成本和可变现净值中的较低者计价。
 
成本包括所有 直接购买成本、转换成本和将交易物业带到其当前位置和条件所产生的其他成本 。
 

 
 
B-22
 
   
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
 
可变现净值 是物业在正常业务过程中的预计销售价格 减去完工成本和销售费用。如果 可变现净值低于账面金额，则在账面金额 超过其可变现净值的金额中确认减记。当导致减记的 情况不再存在，或当 可变现净值增加时，减记将被撤销。
 
2.12. 库存
 
库存主要 包括提供不同服务所需的材料、用品或其他资产 。
 
此类别中的供应及其他 材料和资产以成本或可变现净值中较低者计量。使用加权平均 成本法确定用品、 材料和其他资产的成本。
 
2.13. 金融工具
 
集团 将金融资产分为以下类别：按公允价值计量的金融资产和按摊销成本计量的金融资产。此分类取决于金融资产是债务工具还是股权工具 。
 
债务工具
 
债务工具 只有在同时满足以下 标准的情况下才按摊余成本分类：(I)本集团业务 模式的目标是持有资产以收取合同现金流； 及(Ii)合同条款在指定日期产生现金 仅来自支付 未偿还本金的本金和利息。在确定该工具的现金流 是否仅来源于支付 未偿还本金的本金和利息，而不是 单独入账时，会考虑债务工具中嵌入的任何衍生品的性质。
 
如果不符合上述两个标准中的任何一个，债务工具将被归类为 “损益公允价值”。本集团并无 指定任何按公允价值透过 损益计量的债务工具，以消除或大幅减少会计上的 错配。公允价值变动和通过损益按公允价值出售金融资产的收益在合并 综合收益表和其他全面收益表的“财务结果，净额”中记录 。
 
股票工具
 
所有股本 工具，既非本集团的附属公司、联营公司 ，亦非本集团的合资企业，均按公允价值计量。持有用于交易的权益 工具按公允价值 通过损益计量。对于所有其他权益工具，本集团 可在初步确认时作出不可撤销的选择， 通过其他全面收益而非损益确认公允价值变动 。本集团决定通过利润或亏损的变动确认权益工具的公允价值变动 。
 
于初步 确认时，本集团按其公允价值 计量金融资产，如金融资产并非按公允价值计入 损益，则另加可直接归因于 收购该金融资产的交易成本。 按公允价值计入损益的金融资产的交易成本 在综合收益表和其他 全面收益表中列支。
 
定期购买 及出售金融资产于本集团承诺购买或出售资产之日确认。当从 投资获得现金流的权利已到期或已转让，而本集团已 转让了 所有权的几乎所有风险和回报时，金融资产 将被取消确认。
 
一般情况下， 集团使用交易价格来确定 金融工具在初始确认时的公允价值。在其他情况下， 本集团仅在金融工具的 公允价值能够得到市场上可观察到的同一类型工具的其他 可比交易支持的情况下，或如果基于仅输入 可观察市场数据的技术估值，才会在初步确认时计入损益。 金融工具的公允价值必须得到市场上可观察到的其他 可比交易的支持，或者基于仅输入 可观察市场数据的技术估值。金融资产初始 确认的未确认损益将在以后确认，仅限于市场参与者在设定 价格时会考虑的因素(包括时间)的变化引起的 损益。
 
债务工具的损益按已摊销成本计量且未确认用于 对冲目的，计入金融资产被取消确认或确认减值损失的收入，并在 实际利息法下的摊销过程中计入。 集团需要在 且仅当其管理这些资产的业务模式 发生变化时对所有受影响的债务投资进行重新分类。
 

 
 
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IRSA Propiedades Comerciales S.A.
 
本集团于每个报告期末评估 是否有客观 证据显示按摊余成本计量的一项或一组金融资产已减值 。仅当有客观证据显示资产首次确认 后发生的一个或多个事件(“亏损事件”)导致减值，且亏损 事件(或多个事件)可以可靠估计时，金融资产或一组 金融资产才会减值，减值损失才会产生 。 减值金额以资产的 账面金额与估计未来现金流量的现值(不包括尚未发生的未来信贷损失)之间的差额计量。 按金融资产原来的有效 利率贴现。
 
当存在法律上 可强制执行的抵销已确认金额且 有意按净额结算，或同时变现资产和清算负债时，金融资产和负债被抵销，并在 财务状况表中报告净额。
 
2.14. 衍生金融工具和套期保值活动
 
衍生工具 金融工具最初按公允价值确认。 确认由此产生的损益的方法取决于 衍生品是否被指定为套期保值工具，如果是， 被套期保值项目的性质。
 
本集团使用可提供适当经济结果的对冲工具管理 各种风险敞口。本集团并无使用衍生工具 作投机用途。到目前为止，集团 已视情况使用期货和远期合同。
 
本集团的 政策是将对冲会计应用于 IFRS 9允许的套期保值关系，这样做切实可行，其 应用减少了波动性，但从经济角度而言可能是 有效对冲的交易可能并不总是符合IFRS 9的套期保值 会计处理。迄今为止，本集团尚未对其任何衍生金融工具应用对冲 会计。在 财务状况表中，交易 衍生品被归类为流动资产或流动负债。其他 衍生工具的损益在合并损益表和其他综合 收益表中归入“财务结果，净额”， 。
 
在活跃市场交易的 金融工具的公允价值是参考市场价格计算的。未在活跃的 市场交易的 衍生金融工具的公允价值是通过使用估值技术确定的。本集团根据其判断 选择多种方法并作出假设 这些假设主要基于每个报告期末 存在的市场状况。
 
2.15. 贸易和其他应收款
 
应收贸易账款 最初按公允价值确认，随后按实际利息法按 摊销成本计量。
 
当有客观证据显示 本集团可能无法在其 原付款期限内收回所有应收账款时，将计入 坏账准备。坏账指标包括： 债务人的重大财务困境，债务人 可能提出重组或破产申请，或 任何违约或逾期账户事件。按 预期损失法计算。
 
对于重大的 非同质应收账款，本集团一般会根据个别分析来计量减值 。于个别评估时 本集团确认减值拨备为 应收账面价值与未来现金流量的 现值之间的差额，并计及 现有担保(如适用)。此可疑 帐户拨备考虑债务人的财务状况、其 资源、付款历史记录以及所提供的 担保的价值(如果适用)。
 
对于非重大 同类应收账款，本集团根据类似 风险的特征，考虑资产类型、拖欠情况和 其他相关因素，通过对该等应收账款进行 分组来评估减值。本集团考虑不同因素以 计算减值准备金额，按其 意见，减值准备金额代表应收账款 年期的预期亏损。在确定坏账准备时， 本集团考虑的因素包括：(I)应收账款的拖欠情况，(Ii)客户的亏损历史和一般 行为，(Iii)应收账款的数量和条款趋势，(Iv)本集团在信贷管理方面的经验，(V)国家和地方经济趋势，(Vi)按个人规模和信贷类型划分的信贷 集中度，以及(Vii)本集团在信贷管理方面的经验，(V)国家和地方经济趋势，(Vi)按个人规模和信贷类型划分的信贷 集中度，以及(Vii)本集团在信贷管理方面的经验，(V)国家和地方经济趋势，(Vi)按个人规模和信贷类型划分的信贷 集中度，以及(vii
 

 
 
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IRSA Propiedades Comerciales S.A.
 
拨备金额是资产的账面金额 与预计未来现金流的现值之间的差额， 按原实际利率贴现。资产的账面 金额通过使用免税额而减少， 亏损金额在“销售 费用”内的收入和其他全面收益合并报表 中确认。随后收回的以前 注销的金额将记入 综合损益表和其他综合 损益表中的“销售费用”。
 
2.16. 贸易和其他应付款
 
应付贸易款项最初按公允价值确认，随后按实际利息法按 摊销成本计量。
 
2.17. 租户押金
 
本集团一般 向租户收取按金，作为租期结束时以指定良好状况归还 物业的担保 或支付租期一般为3年的租赁款项。 押金一般相当于一个月的租赁租金。 根据IFRS 9，这类押金既被视为金融资产，也被视为金融负债，它们最初按公允价值确认。公允价值与收到的 现金之间的差额被视为就经营租赁收到的最低租赁付款 的一部分(参见附注2.25)。对于 租金收入的确认)。存款随后按摊销成本计量 。
 
2.18. 借款
 
借款 最初按公允价值确认，扣除发生的交易成本 。借款随后按摊余成本列报；收益(扣除交易成本)与赎回价值之间的任何 差额采用实际利息法确认为借款期间的财务成本 。
 
2.19. 借款成本
 
一般借款成本和 具体借款成本(利息和外汇 差额)直接归因于购买、建设或生产符合条件的资产，即 必须花费大量时间准备 其预期使用或销售的资产， 在资产基本 完成之前， 将计入这些资产的成本。
 
投资收益 从符合资本化条件的 借款成本中减去其在符合条件的资产上的支出 临时投资特定借款所赚取的投资收入 。所有其他借款成本 在发生期间在损益中确认 。
 
集团 将借款成本资本化于符合条件的投资物业、 物业、厂房和设备以及交易物业。
 
2.20. 规定
 
拨备在以下情况下确认：(I)由于过去的事件，本集团目前具有法律或推定义务 ；(Ii)很可能需要 资源外流来清偿该义务；以及 (Iii)可以可靠地估计该义务的金额 。不确认未来运营亏损的拨备 。
 
其 应计金额基于最新事态发展、对案件 结果的估计以及法律顾问在 争辩、诉讼和解决案件方面的经验。随着 负债范围变得更明确或有更多信息可用，本集团可能需要改变其对 未来成本的估计，这可能会对其 经营业绩和财务状况或 流动资金产生重大不利影响。
 
拨备是以 清偿债务所需的现金流现值计量，税前税率 反映当前市场对货币时间价值的评估，以及 债务特有的风险。由于时间推移而增加的拨备 在收入和其他全面收益合并报表 中确认。
 

 
 
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2.21。雇员福利
 
(a) 养老金计划 义务
 
本集团实施 固定缴费计划。界定供款计划是 退休金计划，根据该计划，本集团向 独立实体支付固定供款。如果基金没有足够的 资产向所有员工支付与本期和前期员工 服务相关的福利，本集团没有法律或推定义务 支付进一步的供款。缴费在 到期时在合并 损益表和其他全面收益表中确认为员工福利支出。
 
(b) 解雇 福利
 
解雇 当集团在正常退休日期前终止雇佣 ，或员工接受 自愿裁员以换取这些福利时，应支付福利。当集团 明确承诺 根据详细的正式计划终止现有员工的雇佣而不可能退出时，或 因向 鼓励自愿裁员提出的提议而提供解雇福利时，集团确认解雇福利。
 
(c) 奖金计划
 
本集团 根据 公式确认负债和奖金支出，该公式考虑了经某些调整后本集团股东应占利润。集团 认可合同义务或 过去的惯例产生推定 义务的条款。
 
2.22. 基于共享的付款
 
本集团实施 激励计划，根据该计划，IRSA Propiedades Comerciales S.A.、 IRSA和Cresud的某些选定员工、 董事和最高管理层有权匹配IRSA和Cresud的股份， 尽管他们必须持有其购买的股份，并在指定的时间段内留在雇主实体。
 
股权结算奖励的公允价值在授予之日计量。 管理层使用其认为最适合评估每类 奖励的估值技术来计量公允价值。使用的方法可能包括Black-Scholes计算或其他适当的 模型。估值考虑了 不可转让、行使限制和行为 考虑等因素。
 
股份支付的公允价值在 直线法下的综合 损益表和其他全面收益表中确认，在此期间， 获得IRSA和Cresud股份的权利变为不可撤销 (“归属期间”)；该价值基于对预期 归属的股份数量的最佳 可用估计。
 
如果后续信息显示 预期授予的股票数量与最初的 估计不同，则会 修订此类估计。
 
2.23. 当期所得税、递延所得税和最低推定所得税
 
年度的税费包括当前应缴税费和递延税费 。税项于 收入及其他全面收益合并报表中确认，但 与其他全面收益或直接在权益中确认的项目有关，在此情况下，税项亦分别于 其他全面收益或直接在权益中确认， 除外。
 
本期所得税 开支乃根据本集团及其附属公司经营及产生应课税收入的国家的财务 立场声明日期颁布或实质颁布的税法计算 开支。管理层定期 就适用税务法规须予解释的情况 评估报税表内的立场。 本集团根据预期须支付予税务机关的 金额在适当情况下设立拨备。
 

 
 
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递延所得税 采用负债法，按合并财务报表中资产和负债的计税基准与其账面金额之间产生的暂时性差异 确认。然而，如果递延税项负债产生于商誉的 初始确认，则不会被确认；如果递延所得税产生于交易时不影响会计或 应纳税损益的业务合并以外的交易中的资产或负债，则不会计入 递延所得税。递延所得税是根据 财务状况表日期已颁布或实质颁布的税率(和法律)确定的，预计 将在相关递延所得税资产变现或 递延所得税负债清偿时适用。
 
递延所得税 资产只有在可能有 未来应税利润可用来抵销暂时性 差额的情况下才予以确认。
 
递延所得税 就于 附属公司、联营公司及合营企业的投资所产生的暂时性差额拨备，但递延 所得税负债除外，其中 暂时性差额的冲销时间由本集团控制，而暂时性差额很可能在可预见的 未来不会冲销。
 
递延所得税 当存在法律上 可强制执行的权利将当期税项资产抵销当期税项 ，且递延所得税资产和负债 与同一税务机关对 同一应纳税实体或不同应纳税实体(其中 有意按净额结算余额)征收的所得税有关时，资产和负债被抵销。
 
阿根廷境内的实体需缴纳最低推定所得税 (“MPIT”)。根据此税制，实体需 缴纳所得税或MPIT中较大者。MPIT 拨备以单个实体为基础，按1%的法定资产税率计算，并基于阿根廷 法律定义的每家公司截至年底的应税资产 。超过所得税的任何MPIT都可以结转 ，并确认为抵扣未来10年应缴所得税的税收抵免 。当本集团评估 很可能会在适用的10年内将MPIT款项用于未来应课税的 所得税费用时，本集团 将MPIT确认为 财务状况表中“贸易及其他应收款”内的当期或非当期应收账款(以适用为准)。
 
从2019年1月1日开始的 年内，最低推定 所得税已被第76节中的第27,260号法律废除。
 
在这方面， 考虑到联邦公共收入管理局(AFIP)最近发布的第2号指令，如果本集团公布 财务和税收损失，将不会记录所得税拨备 。
 
2.24. 现金和现金等价物
 
现金和现金等价物 包括手头现金、银行存款和 其他原始到期日为三个月或更短的短期高流动性投资，且它们存在 微不足道的价值变化风险。现金等价物不包括 银行透支。
 
2.25. 收入确认
 
集团活动的收入主要来自在购物中心和租赁大楼内开展的业务 活动 ，主要包括购物中心物业和根据运营租赁租赁的写字楼的租金收入、入场权、 佣金以及向 集团承租人提供的多项服务的收入。
 
根据 国际财务报告准则第15号，本集团于与客户签订的房地产开发销售合约 中确认随时间推移的收入，而在该销售合约中，除向该客户出售外，本集团并无其他用途，并有权 要求收取该合约。当这些条件 不满足时，收入将在交付或契约时确认， 视具体情况而定，风险转移完成后， 收款得到合理保证，且价格已确定 。
 
房地产开发项目在一段时间内履行履约义务的收入 通过衡量履行义务的进展情况确认 在可以可靠衡量的情况下。对于此 度量，集团使用资源法，即实体消耗的 工作量，并根据估计的总开发成本确定 进度百分比。
 
本集团的 收入按其有权获得的 对价的极有可能价值确认，以换取 将产品或服务转让给客户，而该产品或服务 预计不会发生重大逆转。
 

   
 
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购物中心产品组合
 
主要包括 购物中心物业租赁的租金收入、入场权、 佣金以及向 集团承租人提供的多项服务的收入。
 
阿根廷民商法第1221条规定，租户可在最初六个月内以书面通知的方式 撤销商业租约。在租赁第一年内使用选择权的， 承租人应向出租人支付相当于 一个半月租金的补偿，如果租户在该期限后使用选择权，则支付一个月的租金作为补偿。 承租人在租赁第一年内使用选择权的，承租人应向出租人支付相当于 一个半月租金的补偿。鉴于 规则未规定提前通知，租赁协议 包括一项条款，承租人必须至少提前60天 提前通知其终止租赁的意向。提前终止该等合约的 可能会对本集团造成重大不利影响 。
 
本集团已 确定，在所有经营租赁中， 出于会计目的租赁期限与合同期限相匹配。集团 得出结论，尽管根据法律可以取消租约，但如果 租约在到期前终止， 租户将遭受重大的“经济处罚”。本集团认为 该等经济罚金的金额足以令租户在有关协议开始时延续租赁合约 显得合理确定 。本集团基于以下因素 得出上述结论：(I)本集团投资物业的战略性 地理位置及客户接近性；(Ii) 租户(主要为本地及国际知名零售连锁店)的性质及使用权； (Iii)本集团投资物业所在地区的相同创收空间有限；(Iv)租户的品牌形象及其他竞争性 考虑因素；(V)租户因 翻新、维修及改善租赁空间以符合其自身形象而产生的巨额开支；(Vi)本集团大部分租户 只在只有少量或没有街边 店铺的商场内设有店铺。详情见附注24。
 
位于购物中心内的租赁空间的承租人通常需要支付 较高的 ：(I)基本月租金(“基本 租金”)和(Ii)承租人记录的每月销售总额的特定百分比 (“或有租金”)， 一般在承租人销售总额的2%到12%之间。此外，根据 典型商业租赁的标准条款，基本租金通常在当时 由阿根廷的消费物价指数(CPI)上调。
 
此外，一些 租约包含根据 特定销售收入和其他类型的 比率规定可变租金的条款。
 
根据经营租赁出租的购物中心物业的租金收入 在 租赁期内的综合收益表和其他 综合收益表中以直线方式确认。当授予租赁奖励时，它们被确认为 使用 房产的净对价的组成部分，因此以同样的直线 基础确认。
 
或有租金( 是租赁开始时未固定的租赁付款)在 已知期间记录为收入，可以确定。在与租户商定此类 评估后，即可确认租金评估。
 
在签订租赁合同或续签现有合同时， 集团购物中心的租户通常也会被收取 不可退还的入场权。入场权被视为 额外租金收入，并按 直线法在综合 损益表和其他全面收益表中确认 各自的租赁协议期限 。
 
本集团作为 其本身的租赁代理，安排及终止其商场物业的租赁协议 ，因此赚取 租赁费。租户在成功完成协议后支付租赁费 。当双方签订相关租赁合同时，交易即视为成功完成 。本集团收取的出租 费用视为额外租金收入 ，并按租赁协议期限 按直线原则于综合收益表及 其他全面收入确认。
 
租赁合同 还规定，本集团购物中心的公共区域维护(“CAM”)由相应的 承租人承担，通常按比例承担。CAM包括用于各种目的的所有此类 方便和必要的费用，包括但不限于购物中心的运营、维护、管理、安全、 维护、维修、监督、保险和增强 。出租人负责确定是否需要 和是否适合收取公共区域服务费。 集团为此类费用支付原始款项，然后由承租人 报销。专家组认为，在这些情况下，它充当 委托人。
 
 
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与CAM相关的服务费 收入与物业 运营费用分开列示。物业运营费用按已发生的 计提。
 
根据 租约条款，承租人亦同意参与集体 推广基金(“CPF”)，用于宣传本集团的商场及 。每个承租人的 参与量通常等于根据 每月累计租金计算的百分比。
 
因此获得的收入 也包括在租金收入和服务中，与 广告和促销费用分开。此类费用在发生时记入 收入。
 
另一方面， 收入包括托管运营和其他服务(如停车位)的收入 。这些收入在提供服务时按 权责发生制确认。
 
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写字楼和其他租赁物业组合
 
写字楼和其他租赁物业的租金收入包括根据经营租赁出租的 写字楼租金收入、服务收入和租户支付的 费用回收。
 
根据营运租约 出租的写字楼及其他租赁物业的租金收入于综合收益表及 其他全面收入按租赁期 按直线基准确认(“租金平均法”)。当授予租赁奖励 时，它们将被确认为物业使用净对价的组成部分 ，因此 将以同样的直线方式确认。
 
或有租金 在收取期间记录为收入。 租金审查在与 租户同意后确认。
 
租约还规定 本集团办公室和 其他租赁物业的公共区域服务费由相应的承租人承担， 一般按比例承担。这些公共区域服务 费用包括用于 各种目的的所有此类方便和必要的费用，包括但不限于运营、 维护、管理、安全、维护、维修、监督、 保险和购物中心的增强。本集团作为 租赁物业的管理机构。本集团支付原始的 费用，然后由 承租人报销。专家组认为，它在这些 案件中担任委托人。本集团应向租户报销所有该等开支的 可收回部分，作为产生适用开支期间的服务费 收入，并将 与物业营运开支分开列示。物业 运营费用在发生时计入费用。
 
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销售和开发活动
 
房地产销售收入 和房地产开发收入主要由交易物业销售收入 构成。仅当控制权已 转让给买方时，才会确认 房产销售的结果。这通常发生在 无条件交换合同时(除非预期在交换后付款或 完成)。对于 条件交换，当满足这些条件 时会确认销售。
 
本集团亦 进行易货交易，本集团通常与第三方开发商交换 块未开发土地，以换取未来将于易货土地上兴建的 物业，而本集团有时亦会收取现金作为交易的一部分。土地的合法 所有权连同所有权的所有风险和回报 在出售时转让给开发商。本集团一般 要求开发商为本集团出具保险或抵押土地作为履约担保 。如果 开发商未履行其义务，本集团将通过执行抵押或担保 保险以及现金罚款来取消 土地的抵押品赎回权。
 
集团 确定其易货贸易具有商业实质，并且在进行交换操作时满足记录转让地块或土地收入的 条件。 收入按交付货物的公允价值记录， 根据收到的现金金额进行适当调整。作为对转让地块或土地的交换 ，本集团通常获得 现金和/或接收未来单位的权利，这些单位是将在交换的地块或土地上建设的 项目的一部分。这项权利 在 财务状况表中最初按成本(这是转让的 土地的公允价值)确认为无形资产。除非该无形资产减值，否则该无形资产不会在随后的 年度进行调整。
 
 
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一旦住宅公寓 最终敲定并从开发商手中转让，本集团可将其 出售给第三方购房者。在这些 情况下，收入在控制权 转让给买方时确认。这通常发生在 地契转让给购房者的时候。
 
然而，集团 可能在施工期间甚至在开工前销售住宅公寓。在这些情况下，买家 通常会向集团交出首付，剩余的 金额将在开发商完工后支付，然后 将其转让给集团，集团再将其转移给 买家。在这些情况下，只有在 套公寓完工并合法完成交易，即公寓转让给购房者并签署了 地契的时候，才会确认收入。这是因为，如果 个住宅公寓没有由开发商完成，并且 因此没有交付给购房者，本集团有 合同义务向购房者退还收到的任何首付款 以及罚款金额。然后，集团可就开发商未履行协议规定的义务寻求法律 补救 。本集团已作出判断，并认为 本集团持有的资产(即接收公寓的权利)所构成的最重大风险，包括 未能履行发展商的责任(即 完成公寓建造)，并未于收到首付后 转移至购房者。
 
2.26. 股本
 
普通股 归类为股权。直接可归因于发行新普通股或期权的增量成本在股本中显示为从收益中扣除税款后的净额 。
 
当 集团的任何附属公司购买本公司股份 股本(库存股)时，已支付的代价，包括任何 直接应占增量成本(税后净额)，将从本公司股东应占权益中扣除 ，直至股份注销或重新发行。当该等普通 股份随后重新发行时，收到的任何代价(扣除任何直接应占增量交易成本和 相关所得税影响)均计入 本公司股权持有人应占权益。
 
本集团发行的工具 将由本公司交付固定数量的自有权益工具以换取固定金额的现金或其他金融资产 ，归类为 权益。
 
2.27. 每股收益
 
每股收益 的计算方法是将母公司 股东应占本年度的利润除以该年度已发行普通股的加权平均数 。每股稀释收益的计算方法是将当年的利润除以 已发行普通股的加权平均数，当 稀释时，根据所有潜在稀释的 股票(包括股票期权)的影响进行调整，按原样折算 。
 
在计算 稀释每股收益时，对计算基本每股收益时使用的普通股股东可用收入 进行调整，以将 当年确认的税后利息金额与可转换为普通股的任何债务的 相加。 加权平均已发行普通股数量调整为 包括如果稀释性潜在普通股已发行 将会发行的额外普通股数量 。稀释后每股收益是基于从证券持有人的角度看该工具整个期限 内最有利的转换率或行权价格 。 计算稀释后每股收益时，如果潜在普通股 具有反摊薄作用，则将其排除在外(附注29)。
 
2.28. 股利分配
 
分配给本集团股东的现金股息 在股息批准期间确认为负债 。此类 金额已记录在留存收益项下(如果 已被没收)，或记录在贸易和其他应付款项下(如果未被没收 )。
 
2.29. 股息收入
 
赚取的股息 在申报时记录。宣布股息的结果是 关于产生该股息的投资的会计方法的会计核算 。
 

 
B-30
 
   
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2.30。比较信息
 
为便于比较而披露的截至 2020年6月30日和2019年6月30日的余额 根据国际会计准则第29条重述。请参阅注释2.1。某些 数字已重新分类，以便与当年的数字进行比较 。
 
在截至2021年6月30日、2020财年和2019年6月30日的财年中，阿根廷比索兑美元汇率分别贬值了约66%、47%和74%。这种情况影响了这些财务报表中披露的数字的 可比性， 主要是由于汇率对我们的资产和外币负债的影响 。
 
2.31. 季节性对运营的影响
 
本集团购物中心物业的经营受季节性 影响，影响租户的销售水平。 夏季(1月和2月)，商场租户 的销售水平一般比 寒假(7月)和圣诞节期间(12月) 最低，此时他们往往会创下销售高峰。服装店通常在春秋两季更换服装系列，这对购物中心的销售有积极影响。每个季度结束时的销售折扣也会对业务产生影响。因此，购物中心的营收通常会在下半年而不是上半年实现更高水平的 。
 
3. 重大判断、关键假设和估计
 
并非所有这些 重要会计政策都需要管理层做出主观或复杂的判断或估计。以下 旨在帮助您了解 管理层认为至关重要的政策，因为这些政策的应用涉及复杂程度、 判断或估计，以及它们对合并财务报表的 影响。这些判断 涉及对未来事件的假设或估计。 实际结果可能与这些估计不同。
 
估测
主要 假设
潜在的 含义
主要 参考文献
投资物业的公允价值 估值
公允价值 由外部评估师和评估师进行的估值。参见备注 9。
投资物业价值估值错误
注9-投资 属性
 
所得税 税
本集团估计 财政部的索赔无法明确确定的交易的应付所得税金额。
此外， 集团评估由于递延税金而产生的资产的可回收性 考虑部分或全部资产是否不可回收 。
若所得税拨备 厘定不当，本集团将须 支付额外税款，包括罚款及补偿性利息及 惩罚性利息。
注21- 税
计提 坏账准备
定期审核本集团 客户投资组合中的应收账款风险。坏账依据 应收账款和应收账款的特定 条件到期。
不正确的 确认坏账拨备的费用/报销 。
附注15-贸易和 其他应收款
概率 或有负债估计。
是否可以将更多的 经济资源用于起诉本集团 ；此类估计是基于法律顾问的 意见。
计入/冲销与索赔相关的拨备 。
附注20- 规定
 
4. 收购和处置
 
截至2021年6月30日的财年
 
出售波士顿大厦
 
2020年7月15日，IRSA Propiedades Comerciales S.A.与 签署了一份销售协议，拥有位于布宜诺斯艾利斯自治市加泰罗纳斯区265 Della Paolera的波士顿大厦的一个中等高度楼层，总面积约为1,247平方米 ，大楼内有5个停车位。
 
这笔交易的价格为6.66亿里亚尔。
 
2020年8月25日，IRSA Propiedades Comerciales S.A.出售并转让了位于布宜诺斯艾利斯自治市加泰罗纳斯区265 Della Paolera的波士顿大厦的5层 ，总租赁面积约为6235平方米，大楼内有25个停车位 。
 
这笔交易的价格为35.74亿里亚尔。
 
 
B-31
 
   
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
 
2020年11月5日，IRSA Propiedades Comerciales S.A.签署了一份销售协议 ，拥有位于布宜诺斯艾利斯自治市加泰罗纳斯区265 Della Paolera的波士顿大厦4层，总租赁面积约3892平方米 ，大楼内有15个停车位。
 
这笔交易的价格为22.71亿里亚尔。
 
2020年11月12日，IRSA Propiedades Comerciales S.A.与一家不相关的第三方签署了一份卖单，拥有位于布宜诺斯艾利斯加泰罗尼亚 区265 Della Paolera的波士顿大厦三层，总租金约为3266平方米，位于一楼约225平方米的商业空间 和 15
 
这笔交易的价格为19.06亿里亚尔。
 
出售Bouchard大楼
 
2020年7月30日， IRSA Propiedades Comerciales S.A.已将位于布宜诺斯艾利斯自治市罗马广场区的整个 “Bouchard 710”大楼出售给无关的 第三方。这座大厦由12层写字楼的15014平方米总租赁面积和116个停车位 组成。
 
这笔交易的价格为87.91亿卢比。
 
收购哈德逊地产
 
2020年12月11日，位于贝拉扎特圭区 哈德逊的名为Casonas的房产的购房单签署，支付了100万美元的剩余 余额90%。最初的10%已在截至2018年6月30日的年度内 支付。
 
有关2021年6月30日之后的销售情况，请参阅附注35。
 
我们 是Appa S.A.-增资
 
截至2020年6月30日，公司的股本为116,500股 普通股，每股票面价值为1里亚尔， 每股有1票投票权。
 
2021年4月19日， 普通股东大会和特别股东大会 决定将股本的全部溢价和通货膨胀调整资本化 。此外，还做出了新的不可撤销的 贡献，并在同一 日期将其资本化。
 
普通股总数为517,722,151股，股本 如下：
 
 
 
数
共 个共享
 
 
分享
资本
 
2020年6月30日
  116,500 
  116,500 
股票溢价资本化和股本通货膨胀调整
  137,722,151 
  137,722,151 
发行 普通股
  380,000,000 
  380,000,000 
2021年6月30日
  517,838,651 
  517,838,651 
 
 
B-32
 
 
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
 
截至2020年6月30日的财年
 
TGLT -资本重组协议
 
2019年8月8日， 我们与TGLT S.A. (“TGLT”)达成了某些安排，就TGLT的 财务重组和资本重组进行合作。我们参与了 TGLT资本重组协议，根据该协议，TGLT承诺：(I)公开要约认购A类优先股，认购价为每股TGLT股票1.00美元；(Ii)公开发售新的B类优先股 ，可由(A)交换TGLT普通股，每6.94股 本公司普通股换一股B类优先股及/或(B)交换 可换股票据，每1美元可换股票据换1股B类优先股 股(包括累计 及本公司项下未付利息)，可获 认购(包括累计的 股)及/或(B)交换 股可换股票据以及 (Iii)在以下情况下授予认购新的C类优先股的选择权 以现金公开要约方式进行：(A)A类和B类优先股的公开要约已完成，且 (B)最低数量的期权持有人已以每股C类优先股1.00美元(或相当于比索的 )的认购价行使该期权 。
 
同样，IRSA Propiedades Comerciales作为 TGLT可转换票据的持有人签署了一份协议，将支付2019年2月15日和2019年8月15日的应付利息推迟到2019年11月8日，以及 一份可以认购C类优先股的期权协议。
 
最后，为了支持 资本重组计划，IRSA Propiedades Comerciales与 TGLT签署了 A类公开要约项下的A类优先股认购承诺，以提供 La Maltería SA公司100%所有权的实物股份，金额高达2400万美元，并承诺将其 可转换债券转换为优先B类 股票。
 
反过来，2019年11月22日，TGLT召开了可转换债券 债券持有人会议，以考虑 当日生效的契约不同条款的 修改，并根据资本重组 协议中商定的内容，IRSA Propiedades Comerciales投票赞成 修改。
 
根据上述 协议，TGLT成功完成 要约，并已达到TGLT可转换票据持有人的同意门槛，于2019年12月11日， 公司通过认购 优先A类股完成了资本重组 协议及相关文件中的既定程序，并通过La Maltería SA公司股份的 出资进行实物整合，100%继续交换优先B类 股票中的 可转换票据-包括2019年8月15日至2019年12月11日的递延利息和应计利息 。
 
在2020财年，优先股被转换为普通股，这就是为什么IRSA Propiedades Comerciales S.A.将TGLT S.A.视为联营公司 开始产生重大影响的原因。
 
出售加泰罗尼亚塔楼
 
2020年6月9日， IRSA Propiedades Comerciales与一家无关的第三方签署了地契转让协议，交付了位于布宜诺斯艾利斯自治市卡塔利纳斯区的在建大楼两层中等高度楼层的所有权 “200 Della Paolera”，总面积约为2430平方米，并在 大楼内提供了16个停车位。
 
这笔交易的价格为17.5亿里亚尔(合1690万美元)。
 
以物易物 交易空域Coto
 
于2019年10月25日 ，本公司已在易货交易中将建造公寓楼(“Torre 1”)的权利 转让给位于布宜诺斯艾利斯自治市Abasto社区的Coto超市空域内的无关第三方 。托瑞一号将拥有22套1至3个房间的公寓，总面积为8400平方米。 行动的金额定为450万美元：100万美元将以 现金支付，余额至少为 个部门的35个职能单位，相当于自己 平方米的24.20%，最低投保面积为1,982平方米 平方米。
 
在 合同签署后30个月内，当满足某些条件时， IRSA Propiedades Comerciales S.A.必须将建造第二套公寓的权利转让给相同的 无关第三方 。

 
B-33
 
    
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
   
截至2020年6月30日 本次交易的结果为4.34亿里亚尔，其中 包含在 合并损益表和其他综合 收益的“销售、租赁和 服务收入”和“运营成本”一栏中。
 
易货贸易 交易地块1-Caballito Tower
 
于2019年12月23日 本公司以易货贸易方式转让了位于Av的地块 1。Avellaneda和Olegario Andrade 367， 布宜诺斯艾利斯自治市Caballito社区的Avellaneda和Olegario Andrade 367转让给无关的第三方。
 
地块1的预计建筑面积为3221平方米，其中将开发一座10层的公寓楼，总面积为11400平方米，商业底层为1216平方米，地下室为138个停车位(“1号楼”)。
 
运营金额设定为550万美元，在1号楼未来的功能单元中支付，相当于自有平方米的23.53%，最低投保面积为2735平方米，由1,215.62平方米的商业目的地、1,519.68平方米的 住宅目的地和一定数量的停车位组成， 占该目的地自有平方米的22.50%， 由1,215.62平方米的商业目的地，1,519.68平方米的 住宅目的地和一定数量的停车位组成， 相当于该目的地自有平方米的22.50%， 由1,215.62平方米的商业目的地，1,519.68平方米的 住宅目的地和一定数量的停车位组成对价由1号地块和1号楼的 抵押授予。买家有权在2020年8月31日之前 收购同一物业的2号地块，在2021年3月31日之前购买3号和4号地块，但须遵守某些暂缓的 条件。截至2020年6月30日，本次交易对本集团损益表没有影响 。
 
5. 财务风险管理
 
5.1 财务风险
 
风险 管理原则和程序
 
本集团内部的风险管理 职能是针对本集团在报告期内或报告期末面临的 金融工具所产生的财务 风险。财务 风险包括市场风险(包括外币风险、利率风险和其他价格风险)、信用风险、流动性 风险和资金风险。
 
本集团的 各项业务在正常业务过程中面临各种财务风险。 本集团的整体风险管理计划侧重于金融 市场的不可预测性，并寻求通过 使用合适的融资方式将本集团的资本成本降至最低，并有效地管理和控制 本集团的财务风险。本集团根据其内部管理风险政策，在被认为适当时使用金融 工具对冲某些风险敞口 。
 
本集团的 主要金融工具包括现金及现金等价物、 应收账款、应付款项、计息资产及负债、 其他金融负债、其他投资及衍生金融工具 。本集团根据本集团的风险 管理政策管理其面临的主要 金融风险。
 
集团的 风险管理政策在其所有子公司 实施，目的是识别和分析集团面临的风险，设定适当的风险限额和控制措施，以监控风险 并遵守限额。风险管理政策和系统 会定期审核，以反映市场状况和 集团活动的变化。本集团的管理框架 包括政策、程序、限制和允许的衍生金融工具类型 。
 
本集团已 成立了一个风险委员会，成员包括高级管理层和Cresud(IRSA的母公司)审计委员会的一名 成员，该委员会负责审查和监督管理层 遵守这些政策、程序和限制的情况，并对整个集团的风险识别和管理负有全面的 责任。
 
本节 介绍可能对本集团的 战略、业绩、运营结果和财务状况产生重大不利影响的主要风险和不确定性 。以下列出的 业务面临的主要风险和不确定性不会以任何特定的 潜在重要性或发生概率顺序出现。

 
 
B-34
 
  
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
  
本财务报表附注35分析了 暴露于本集团经营环境的影响。
 
(A) 市场风险管理
 
市场风险是指金融工具的公允价值或未来现金流因市场价格变化而波动的风险。 集团的市场风险来自外国 货币的未平仓、计息资产和负债，以及股权证券的 市价风险，因为这些风险 受到一般和特定市场波动的影响。本集团对可接受的这些风险敞口设定了 限制，并定期对这些限制进行 监控。
 
下面列出的 市场风险敏感度示例基于一个因素的变化 ，而所有其他因素保持不变。在实践中 这不太可能发生，一些因素的变化可能 是相关的-例如，利率的变化和外币汇率的变化 。
 
外汇风险及相关衍生金融工具
 
本集团 以阿根廷比索发布综合财务报表，但 以多种外币开展业务。因此，由于汇率变动， 集团面临外币兑换风险，这会影响集团的交易成本。 当未来的商业交易或 确认的资产或负债以非实体功能货币(即阿根廷 比索)计价时，就会出现外汇风险。
 
本集团附属公司的房地产业务 主要位于阿根廷，阿根廷比索为功能货币。A 本集团大部分业务活动 以附属公司的本位币( 阿根廷比索)进行，因此本集团不会面临外汇风险 。然而，在正常业务过程中，集团 使用阿根廷比索以外的货币进行交易。这些 交易主要以美元计价。 集团对美元的净财务头寸敞口是 根据具体情况通过签订不同的衍生工具和/或借入外币来管理的。 截至 日期，对其他外币的敞口并不大。
 
金融 工具仅被认为对外汇汇率敏感 ，因为它们不是以 持有实体的本位币表示的。下表显示了截至2021年6月30日和2020年6月30日的年度以美元计价的金融工具净额 。所有金额均以阿根廷比索表示，阿根廷比索是本集团的 列报货币：
 
 
  06.30.21 
  06.30.20 
第三方借款头寸
  (35,234)
  (49,330)
与关联方的借贷头寸
  6,488 
  14,883 
净货币头寸
  (28,746)
  (34,447)
 
本集团估计，在其他因素不变的情况下，年末美元兑阿根廷比索汇率波动10%将分别影响截至2021年6月30日及2020年6月30日止年度的所得税前溢利2,875及3,445 。
 
此敏感度 分析仅提供与 集团金融工具相关的外汇风险的 敏感度的有限时间点视图。汇率变动对本集团金融工具的实际影响可能与 敏感性分析中显示的影响大不相同。
 
此外， 集团还使用外币 远期合约等衍生工具来管理外汇风险敞口。截至2021年6月30日，没有外币远期合约。 截至2020年6月30日，外币远期合约金额为22卢比(净负债)。
 
利率风险
 
本集团在债务工具、短期及长期借款及衍生金融工具的投资 面临利率风险 。
 
本集团投资活动的主要 目标是保留 本金，同时在不显著增加风险的情况下最大化收益 。为实现这一目标，集团 根据 集团设定的限制多元化其投资组合。该集团拥有现金等价物和各种证券的短期投资组合，包括 政府和公司债务以及货币市场基金和ETF 基金。

 
B-35
 
   
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
  
由于 集团对受此风险影响的此类金融工具的投资并不重大 ，市场利率的变化对 集团的收入没有任何重大的直接影响。
 
本集团的 利率风险主要来自长期借款 (附注19)。以浮动利率发行的借款使本集团面临实际现金流与预期不同的风险。 以固定利率发行的借款使本集团面临 这些公允价值与预期不同的风险。集团 通过在固定 和浮息计息负债之间保持适当的组合来管理这一风险。该等活动 会定期评估，以确定本集团 不会因利率变动而对其履行财务义务及遵守借款 契约的能力造成不利影响。
 
本集团的 利率风险政策经管理层批准。集团 动态分析其利率风险。模拟了各种 情景，考虑了再融资、 更新现有头寸和其他融资来源。 根据这些情景，本集团计算了定义的利率变动对利润 和损失的影响。方案仅针对代表主要计息头寸的负债 运行 。贸易应付款通常是免息的，并且结算日期在一年内 。模拟定期进行，以验证最大潜在损失是否在管理部门设定的 限制范围内。
 
见附注19中的 本集团截至2021年6月30日及2020年6月30日止年度的固定利率及浮动利率 按货币面值(不包括融资租赁)的借款细目 。
 
本集团估计，在其他因素不变的情况下，年末浮动 利率波动1%将分别对截至2021年6月30日和2020年6月30日的 年度的所得税前利润造成2060万里亚尔和4040万里亚尔的影响。
 
其他价格风险
 
本集团 面临股权投资固有的价格风险，该等风险在综合财务状况表中以公允价值计入损益， 归类为 。本集团定期审核这些股权证券的 价格演变，以确定 重大变动。
 
截至2021年6月30日和2020年6月30日，其他公司发行的股权证券投资总额分别为3.261亿里亚尔和316.6里亚尔(注14)。
 
本集团估计，在其他因素不变的情况下，截至2021年6月30日和2020年6月30日的年度，股票指数 振荡10%将使截至2021年6月30日和2020年6月30日的年度所得税前利润分别减少3260万ARS和 ARS 3170万ARS。
 
(B) 信用风险管理
 
信用风险 指交易对手违约导致本集团财务损失的风险 。已设定信贷 限额，以确保本集团仅与经批准的交易对手进行交易 ，并解决交易对手集中 风险并降低亏损风险。交易对手 风险是指任何 单一法人实体或经济实体对本集团承担的所有义务的总和。
 
本集团受 银行及金融机构存款、剩余现金结余投资、 使用衍生金融工具及未偿还 应收账款所产生的信贷风险影响。每个本地实体负责管理和 分析此风险。
 
本集团的 政策是通过保持各金融机构的 多元化资金来源来管理存款、短期投资和其他金融工具的信贷风险。所有与本集团合作的机构都是众所周知的，因为它们在市场上的经验和高信用质量。 集团将其现金及现金等价物、投资和其他 金融工具存放在各种高信用质量的金融机构 ，从而降低了任何 一家机构的信贷风险。信用风险的最大风险敞口由财务状况表中现金和现金等价物的账面价值以及短期投资 表示。

 
B-36
 
   
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
 
本集团持有衍生金融工具的主要目标是 管理货币汇率风险和利率风险。 集团通常与信用质量较高的 交易对手进行衍生品交易，并根据政策限制对每个交易对手的信用风险敞口 金额。受 衍生工具相关信用风险影响的金额一般 限于交易对手的 义务超出本集团对该 交易对手的义务的金额(如有)。与衍生金融工具 相关的信用风险由这些工具的资产 头寸的账面价值表示。
 
本集团的 政策是在规定的交易限额内管理与贸易和其他 应收账款相关的信用风险。集团的所有重要交易对手都有内部交易 限制。
 
来自投资及发展物业活动的应收贸易款项 主要来自商场、写字楼及 其他租赁物业的租赁及服务；来自出售贸易物业及投资物业(主要是未开发土地 及非零售租赁物业)的应收款项 。集团拥有庞大的客户群 ，不依赖任何单一客户。
 
本集团有 具体政策确保租赁合同与信用质量合适的交易对手进行交易 。本集团商场、写字楼及其他租赁物业的租户主要 为知名零售商、 多元化公司、专业机构及其他。 由于其租赁安排的长期性及多样性 ，此类贸易应收账款的信用风险被认为较低。一般而言，本集团并无因租赁合约的任何 对手方未能履行而出现任何 重大亏损。因此， 坏账余额拨备较低。个人风险限额根据本集团设定的限额 根据内部或外部评级设定 (视适用情况而定)。如果租户是独立评级的，则使用这些评级。 如果没有独立的评级，风险 控制会考虑租户过去的经验、财务状况、实际经验 等因素来评估租户的信用质量。根据本集团的分析，本集团 确定租约开始时需要向 租户支付的押金金额。管理层预计这些交易对手的不履行不会造成任何 损失(注 15)。
 
(C) 流动性风险管理
 
本集团面临 流动性风险，包括与到期借款再融资相关的风险、无法获得借款 融资以满足现金需求的风险，以及金融资产无法在不损失价值的情况下轻易转换为现金的 风险。未能管理流动资金风险可能对本集团的现金流及财务状况表 造成重大影响。审慎的流动性风险管理意味着 保持充足的现金，通过承诺的信贷安排 获得资金，以及 平仓市场头寸的能力。由于 基础业务的动态性质，本集团旨在通过 保持多样化的资金来源以及优质贷款人承诺的充足 资金额度，来保持 为其现有和未来债务需求提供资金的灵活性。
 
集团使用几个内部生成的关键报告 监控其当前和预计的财务状况：现金流、债务期限和 利率风险敞口。本集团亦进行敏感性 分析，以评估建议交易、利率变动 及物业价值变动对主要盈利能力、流动资金及资产负债表比率的影响 。
 
本集团的 债务和衍生品头寸将持续审核，以满足当前和预期的债务要求 。本集团在较长期和较短期融资之间保持 平衡。短期 融资主要通过银行融资和 透支头寸筹集。中长期融资包括 公共和私人债券发行，包括私募。 融资风险通过使用各种类型的债务进行分散。通过分散还款日期和 延长设施来管理 到期配置文件。
 
下表 根据截至合同到期日的财务状况报表 的剩余期间，将本集团的非衍生金融负债和 衍生金融负债分析为相关的到期组 。 表中披露的金额是合同未贴现现金流量，因此，它们与 财务状况表中披露的金额不相符。然而，有关12个月内到期余额的未贴现现金流 一般等于其在财务状况表中的账面金额，因为贴现的 影响不大。这些表格包括 利息和本金流量。

 
B-37
 
   
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
 
如果应付利息 不是固定的，则披露的金额已由 参考每个报告日期存在的情况确定 。
 
截至2021年6月30日
 
不到1年 年
 
 
1到2年 年
 
 
2到3年 年
 
 
3到4年 年
 
 
超过4年 年
 
 
总计
 
贸易和其他 应付款
  2,023 
  - 
  - 
  - 
  - 
  2,023 
借款
  7,719 
  34,945 
  105 
  88 
  65 
  42,922 
租赁 负债
  93 
  87 
  89 
  90 
  1,767 
  2,126 
衍生金融工具
  48 
  9 
  - 
  - 
  - 
  57 
总计
  9,883 
  35,041 
  194 
  178 
  1,832 
  47,128 
 
    
    
    
    
    
    
 
截至2020年6月30日
 
不到1年 年
 
 
1到2年 年
 
 
2到3年 年
 
 
3到4年 年
 
 
超过4年 年
 
 
总计
 
贸易和其他 应付款
  4,504 
  128 
  104 
  16 
  - 
  4,752 
借款
  21,158 
  3,182 
  40,843 
  97 
  60 
  65,340 
融资 租赁
  79 
  74 
  77 
  82 
  1,940 
  2,252 
衍生金融工具
  122 
  43 
  10 
  - 
  - 
  175 
总计
  25,863 
  3,427 
  41,034 
  195 
  2,000 
  72,519 
 
(D) 资本风险管理
 
本集团的资本 由股东权益及 短期至长期净借款组成。附注19进一步分析了 本集团借款的类型和期限。 本集团的权益在 综合权益变动表中分析为其组成部分。资本管理方式为 ，以促进业务的长期成功并为股东保持 可持续回报。
 
本集团寻求 管理其资本要求，通过债务和股权融资的组合 实现价值最大化，同时确保集团实体 继续作为持续经营的企业运营，遵守适用的 资本要求，并保持良好的信用 评级。
 
作为更广泛的战略计划的一部分，本集团评估 其资本要求、资本成本和 杠杆率(即债务/股权组合)的充分性。本集团持续检讨其资本结构，以确保(I)有足够的资金及融资安排 以实施本集团的物业发展及 业务收购策略，(Ii)维持充足的融资安排以应付不可预见的或有事件，及(Iii) 根据本集团的股息分配政策维持向股东的分派。本集团亦透过承保保险保障 其资产权益。
 
本集团的 策略是维持主要融资指标(即净负债与总股本比率 总股本比率(杠杆率)和贷款与价值比率 (“LTV”))，以确保资产水平表现 转化为股东的更高回报，同时 保持适当的风险回报余额，以适应 不断变化的金融和运营市场周期。
 
下表 详细介绍了本集团与管理其资本结构相关的多项关键指标。该等比率在本集团策略先前设定的范围 内。
 
 
  06.30.21 
  06.30.20 
传动比 (一)
  35.49%
  34.08%
负债率 (二)
  19.03%
  20.11%
 
(I) 计算方法为流动借款和非流动借款合计 除以流动借款总额和 非流动借款加上股本。
 
(Ii) 计算方法为流动和非流动借款总额除以物业总数 (包括交易物业、物业、厂房和设备、 投资物业和易货贸易 协议下收到的单位)。
 
5.2 其他非金融风险
 
财产风险：
 
有几个 风险影响集团的房地产投资。本集团物业组合的 组合(包括资产 集中度及地块规模)可能会影响流动资金及相对 物业表现。本集团拥有庞大的多资产组合 ，并监控其集中度和其 地块的平均面积。
 
趋势 和经济状况的变化会导致客户对 物业的需求发生变化，从而影响新租金、续签现有租约 并减缓租金增长。趋势的变化还会增加 租户破产的风险。本集团尽可能采取多项措施来缓解其中一些风险。 多样化的资产类型 和地理分布，以及多样化的租户基础，以及 对租户集中度的监控，有助于缓解这些 风险。

 
B-38
 
 
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
 
购物中心的发展、 管理和盈利能力受到各种因素的影响，包括：购物中心所在地区的可达性和吸引力 、购物中心固有的吸引力、人流量、每个购物中心租赁单元的销售水平 、来自互联网销售的日益激烈的 竞争、从每个购物中心租赁单元收取的租金金额以及入住率的波动 若因通胀或其他因素导致 营运成本上升，而本集团租户因 开支增加而 无法支付较高租金，则可能对本集团造成重大不利影响。阿根廷民商法规定， 租户可以通过可靠通知的方式在最初 六个月后解除商业租赁协议。如果在租赁第一年内使用解除选择权 ，承租人必须 向出租人支付相当于 一个半月租金的金额，如果 选择权在该期限之后行使，则支付一个月的租金作为补偿。鉴于该规则 未规定提前通知，租赁协议包括 条款，承租人应至少提前60天 提前通知其终止租赁的意向。该等撤销权的 行使可能对本集团造成重大不利影响 。
 
与物业开发相关的风险 包括：潜在的 放弃开发机会；建设成本 超过最初估计，可能使项目 不经济；新建成项目的入住率和租金可能不足以使项目盈利； 集团无法以优惠条件获得项目开发融资；建设和租赁可能无法如期完成 ，导致偿债增加 本集团无法 取得或延迟取得所有必需的分区、土地用途、 建筑、占用及其他所需的政府许可及 授权；施工前买家可能会拖欠其 购买合约，或在 建筑完成后，新大楼的单位可能仍未售出；住宅单位的价格可能 不足以支付开发成本。集团还采取了 几项措施来监控这些风险，并在其控制范围内做出适当的应对 。集团拥有内部物业 市场研究能力和开发团队，密切监控 开发风险。
 
集团通常 对租赁和其他变量采取保守假设，并且 监控 开发项目的未来承诺资本支出相对于未提取的 设施的水平。
 
6. 细分市场报告
 
IFRS 8要求 实体报告有关其 可报告部门的财务和描述性信息，这些部门是符合指定标准的运营部门或运营部门的集合 。运营 部门是实体的组成部分，有关该实体的单独财务 信息由首席运营决策者(“CODM”)定期评估，以决定如何 分配资源和评估业绩，但不影响 董事会的权力和责任。CODM根据其产品、运营和风险的性质差异 对业务进行评估。每个 部门报告的金额是为这些目的向CODM报告的衡量标准，然后 再向董事会报告。反过来， 董事会的业绩由作为公司治理机构的股东大会 进行评估。
 
如果确定的运营分段 满足以下任何 量化阈值，则将其披露为可报告分段：
 
●
运营部门的报告收入，包括对 外部客户的销售和部门间销售或转移，是所有 运营部门内部和外部收入总和的10%或 以上。
 
●
其报告利润或亏损的绝对额为 以下绝对值中较大者的10%或更多：
 
○
未报告亏损的所有运营部门的 合并报告利润；以及
 
○
报告 损失的所有运营部门的 合并报告损失。
 
●
其 资产占所有运营 部门资产总和的10%或更多。
 
此外，如果管理层 估计此信息对 财务报表的用户有用，则不符合任何量化 阈值的 运营部门可被视为可报告的部门。

 
B-39
 
 
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
  
若在 根据前述 量化门槛确定应报告分部后， 该等分部应占本集团综合外部收入的总对外收入低于本集团综合外部收入的75% ，则额外分部将被确认为应报告 分部，即使它们未达到上述门槛， 直至本集团综合外部 收入至少75%计入应报告分部为止。一旦 集团综合外部收入的75%计入 个可报告部门，剩余的运营部门将 汇总到“其他部门”中。
 
分部信息 已根据本集团开展活动的不同类型的 业务进行了编制和分类。 集团的投资和开发物业业务 由以下部门组成：
 
●
“购物中心”包括 购物中心的运营和发展，我们 通过购物中心获得租金收入，并收取与零售商店和其他空间租赁相关的服务费用。我们的购物中心细分市场 包括高度多样化、多种业态的资产，特别 侧重于迎合中高收入消费者的零售商 。
 
●
“写字楼”包括 写字楼以及与这些物业相关的其他租赁物业和服务的租赁 。
 
●
“销售和开发” 包括未开发地块和物业的销售、 可建造潜力以及与此类物业的开发和 维护相关的活动。
 
●
“其他”包括通过ALG高尔夫中心、TGLT S.A.、La乡村 S.A.和其他机构进行的娱乐活动。
 
集团的 购物中心、写字楼和其他租赁物业以及交易 物业均位于阿根廷。
 
CODM根据分部利润评估业务分部的业绩，将 定义为财务税前营业损益。 分部报告结构的计量原则为 基于合并财务报表中采用的IFRS原则 ，但以下情况除外：
 
●
合资企业Nuevo Port Santa Fe S.A.和Quality Invest S.A.的 营业收入按比例 合并方法报告。在这种方法下，合资企业产生的损益 在 综合收益表和其他全面收益表中逐行报告，而不是按照国际财务报告准则的要求在 单个项目中报告。管理层认为， 比例合并法为理解业务回报提供了更多有用的信息 ，因为合并操作产生的资产和 损益与权益法入账的 资产和损益相似。这是由于 在比例合并方法下， 收入和费用是分开报告的，而不是 在合并的 损益表和其他全面收益表中作为单个项目进行抵销和报告。因此，CODM使用 比例合并的方法来评估和 了解这些 业务的整体收益和经营结果。La农村股份有限公司合资企业 的经营业绩按权益法核算。管理层 认为，在这种情况下，此方法为此类投资提供了更充分的 信息。其中还包括 费用调整和集体促销 资金。
 
●
经营结果 不包括与费用和集体促销资金有关的金额 ，也不包括收回的总成本。CODM 从这两个概念(费用和集体促销资金之间的总盈余或 赤字，以及 可收回费用)检查净额。
 
产生的收入 以及细分市场之间交换的商品和服务按市场价格计算 。取消 部门之间的公司间交易(如果有)。
 
现将这些成本和 收入列示，以对所有部门和 各自的合并营业收入进行对账。
 
 
B-40
 
 
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
 
以下是针对截至2021年6月30日和2019年6月30日的财年的集团业务部门的 摘要分析。 以下是对集团业务部门的总结分析。 分别对应于截至2021年6月30日和2019年6月30日的财年。此外，分部信息对应的经营结果 与综合收益和其他全面收益表中的经营结果 之间的对账；以及财务状况表中按分部划分的总资产和总资产之间的对账 。信息 是根据本集团开展 业务的 业务编制并分类的：
 
 
 
06.30.21
 
 
 
购物中心
 
 
办公室
 
 
销售 和开发
 
 
其他
 
 
总计 个细分市场报告
 
 
费用和集体推广基金调整
 
 
合资企业分成(盈亏)调整
 
 
不可报告的 资产
 
 
合计 根据收入报表和其他报表
*综合 收入/财务状况表
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
收入
  5,321 
  2,715 
  78 
  29 
  8,143 
  2,911 
  (51)
  - 
  11,003 
运营成本
  (865)
  (216)
  (63)
  (216)
  (1,360)
  (3,132)
  70 
  - 
  (4,422)
毛利/(亏损)
  4,456 
  2,499 
  15 
  (187)
  6,783 
  (221)
  19 
  - 
  6,581 
投资物业公允价值调整净额(亏损)/收益
  (20,342)
  2,355 
  4,131 
  31 
  (13,825)
  - 
  (121)
  - 
  (13,946)
一般费用和 管理费用
  (1,432)
  (364)
  (144)
  (57)
  (1,997)
  - 
  8 
  - 
  (1,989)
销售费用
  (451)
  (185)
  (618)
  (8)
  (1,262)
  - 
  19 
  - 
  (1,243)
其他运营 结果，净额
  (126)
  8 
  3 
  1 
  (114)
  106 
  (10)
  - 
  (18)
(亏损)/ 运营利润
  (17,895)
  4,313 
  3,387 
  (220)
  (10,415)
  (115)
  (85)
  - 
  (10,615)
合营企业和合资企业的亏损份额
  - 
  - 
  - 
  (2,267)
  (2,267)
  - 
  (385)
  - 
  (2,652)
(亏损)/ 融资税前利润
  (17,895)
  4,313 
  3,387 
  (2,487)
  (12,682)
  (115)
  (470)
  - 
  (13,267)
投资 物业
  54,317 
  73,932 
  21,165 
  144 
  149,558 
  - 
  (4,694)
  - 
  144,864 
物业、厂房和 设备
  289 
  1,087 
  - 
  - 
  1,376 
  - 
  (3)
  - 
  1,373 
交易 房产
  - 
  - 
  237 
  - 
  237 
  - 
  - 
  - 
  237 
商誉
  16 
  47 
  - 
  136 
  199 
  - 
  (63)
  - 
  136 
获得 台(易货贸易)的权利
  - 
  - 
  1,040 
  - 
  1,040 
  - 
  - 
  - 
  1,040 
盘存
  43 
  - 
  - 
  - 
  43 
  - 
  (1)
  - 
  42 
投资于 联营企业和合资企业
  - 
  - 
  - 
  1,106 
  1,106 
  - 
  3,196 
  - 
  4,302 
其他 资产
  - 
  - 
  - 
  - 
  - 
  - 
  - 
  25,410 
  25,410 
总资产
  54,665 
  75,066 
  22,442 
  1,386 
  153,559 
  - 
  (1,565)
  25,410 
  177,404 
 
 
 
06.30.20
 
 
 
购物中心
 
 
办公室
 
 
销售 和开发
 
 
其他
 
 
总计 个细分市场报告
 
 
费用和集体推广基金调整
 
 
合资企业分成(盈亏)调整
 
 
不可报告的 资产
 
 
合计 根据收入报表和其他报表
*综合 收入/财务状况表
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
收入
  8,915 
  3,477 
  466 
  93 
  12,951 
  4,672 
  (91)
  - 
  17,532 
运营成本
  (851)
  (209)
  (185)
  (133)
  (1,378)
  (4,851)
  70 
  - 
  (6,159)
毛利/(亏损)
  8,064 
  3,268 
  281 
  (40)
  11,573 
  (179)
  (21)
  - 
  11,373 
投资物业公允价值调整净额(亏损)/收益
  (3,162)
  34,354 
  7,148 
  (206)
  38,134 
  - 
  (394)
  - 
  37,740 
一般费用和 管理费用
  (1,246)
  (315)
  (125)
  (163)
  (1,849)
  - 
  15 
  - 
  (1,834)
销售费用
  (1,065)
  (112)
  (78)
  (14)
  (1,269)
  - 
  27 
  - 
  (1,242)
其他运营 结果，净额
  26 
  (34)
  (9)
  96 
  79 
  90 
  24 
  - 
  193 
运营利润/ (亏损)
  2,617 
  37,161 
  7,217 
  (327)
  46,668 
  (89)
  (349)
  - 
  46,230 
联营企业和合资企业的利润份额
  - 
  - 
  - 
  5 
  5 
  - 
  262 
  - 
  267 
财务税前利润/ (亏损)
  2,617 
  37,161 
  7,217 
  (322)
  46,673 
  (89)
  (87)
  - 
  46,497 
投资 物业
  73,762 
  91,743 
  15,424 
  113 
  181,042 
  - 
  (4,569)
  - 
  176,473 
物业、厂房和 设备
  337 
  194 
  - 
  - 
  531 
  - 
  (3)
  - 
  528 
交易 房产
  - 
  - 
  284 
  - 
  284 
  - 
  - 
  - 
  284 
商誉
  16 
  47 
  - 
  135 
  198 
  - 
  (62)
  - 
  136 
获得 台(易货贸易)的权利
  - 
  - 
  1,047 
  - 
  1,047 
  - 
  - 
  - 
  1,047 
盘存
  59 
  - 
  - 
  - 
  59 
  - 
  (1)
  - 
  58 
投资于 联营企业和合资企业
  - 
  - 
  - 
  3,413 
  3,413 
  - 
  3,551 
  - 
  6,964 
其他 资产
  - 
  - 
  - 
  - 
  - 
  - 
  - 
  31,552 
  31,552 
总资产
  74,174 
  91,984 
  16,755 
  3,661 
  186,574 
  - 
  (1,084)
  31,552 
  217,042 
 
 
B-41
 

IRSA Propiedades Comerciales S.A.
 
 
 
06.30.19
 
 
 
购物中心
 
 
办公室
 
 
销售 和开发
 
 
其他
 
 
总计 个细分市场报告
 
 
费用和集体推广基金调整
 
 
合资企业分成(盈亏)调整
 
 
不可报告的 资产
 
 
合计 根据收入报表和其他报表
*综合 收入/财务状况表
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
收入
  12,828 
  3,241 
  87 
  251 
  16,407 
  5,572 
  (146)
  - 
  21,833 
运营成本
  (1,166)
  (177)
  (77)
  (214)
  (1,634)
  (5,789)
  86 
  - 
  (7,337)
毛利/(亏损)
  11,662 
  3,064 
  10 
  37 
  14,773 
  (217)
  (60)
  - 
  14,496 
投资物业公允价值调整净额(亏损)/收益
  (60,952)
  1,051 
  3,517 
  (394)
  (56,778)
  - 
  1,258 
  - 
  (55,520)
一般费用和 管理费用
  (1,420)
  (289)
  (132)
  (160)
  (2,001)
  - 
  5 
  - 
  (1,996)
销售费用
  (796)
  (132)
  (21)
  (31)
  (980)
  - 
  9 
  - 
  (971)
其他运营 结果，净额
  (29)
  (25)
  (92)
  (495)
  (641)
  121 
  4 
  - 
  (516)
(亏损)/ 运营利润
  (51,535)
  3,669 
  3,282 
  (1,043)
  (45,627)
  (96)
  1,216 
  - 
  (44,507)
合营企业利润份额/ (亏损)
  - 
  - 
  - 
  231 
  231 
  - 
  (1,099)
  - 
  (868)
(亏损)/ 融资税前利润
  (51,535)
  3,669 
  3,282 
  (812)
  (45,396)
  (96)
  117 
  - 
  (45,375)
投资 物业
  75,258 
  45,837 
  12,262 
  317 
  133,674 
  - 
  (4,172)
  - 
  129,502 
物业、厂房和 设备
  387 
  407 
  - 
  - 
  794 
  - 
  (82)
  - 
  712 
交易 房产
  - 
  - 
  269 
  - 
  269 
  - 
  - 
  - 
  269 
商誉
  16 
  47 
  - 
  135 
  198 
  - 
  (62)
  - 
  136 
获得 台(易货贸易)的权利
  - 
  - 
  194 
  - 
  194 
  - 
  - 
  - 
  194 
盘存
  63 
  - 
  - 
  - 
  63 
  - 
  (1)
  - 
  62 
投资于 联营企业和合资企业
  - 
  - 
  - 
  175 
  175 
  - 
  3,275 
  - 
  3,450 
其他 资产
  - 
  - 
  - 
  - 
  - 
  - 
  - 
  39,556 
  39,556 
总资产
  75,724 
  46,291 
  12,725 
  627 
  135,367 
  - 
  (1,042)
  39,556 
  173,881 
 
 
B-42
 
 
IRSA Propiedades Comerciales S.A.

7.子公司信息
 
集团通过多家运营和控股的 子公司开展业务。
 
子公司按 集团持有的参与百分比显示：
 
 
 
 
 
 
 
06.30.21
 
 
06.30.20
 
实体的名称
 
业务所在地/注册国家/地区
 
主要 活动
 
持有 所有权权益的百分比
 
 
非控股 权益持有的 所有权权益的百分比
 
 
持有 所有权权益的百分比
 
 
非控股 权益持有的 所有权权益的百分比
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
泛美商场 S.A.
 
阿根廷
 
房地产 房地产
  80.00%
  20.00%
  80.00%
  20.00%
Torodur S.A.
 
乌拉圭
 
投资
  100.00%
  - 
  100.00%
  - 
Arcos del Gourmet S.A.
 
阿根廷
 
房地产 房地产
  90.00%
  10.00%
  90.00%
  10.00%
购物 Neuquén S.A.
 
阿根廷
 
房地产 房地产
  99.95%
  0.05%
  99.95%
  0.05%
娱乐 控股有限公司
 
阿根廷
 
投资
  70.00%
  30.00%
  70.00%
  30.00%
Emprendimiento Recoleta S.A.
 
阿根廷
 
房地产 房地产
  53.68%
  46.32%
  53.68%
  46.32%
Entretenimiento Universal S.A.
 
阿根廷
 
活动组织 等
  98.75%
  1.25%
  98.75%
  1.25%
Fibesa S.A.
 
阿根廷
 
强制性
  100.00%
  - 
  100.00%
  - 
Centro de Entretenimiento La Plata S.A.
 
阿根廷
 
房地产 房地产
  100.00%
  - 
  100.00%
  - 
我们是Appa S.A. (前Pareto S.A.)
 
阿根廷
 
设计和软件开发
  93.63%
  6.37%
  69.96%
  30.04%
 
与 子公司有关的限制、承诺和其他事项
 
根据法律 N°19,550，每个会计年度利润的5%必须分开 以构成法定准备金，直至达到法定 上限(总资本面值的20%)。此 法定准备金不能用于股利分配， 只能用于吸收亏损。本集团尚未达到此储备的 法定上限。股息是根据 集团子公司的个人会计报表 支付的。
 
Arcos del Gourmet
 
2013年12月，司法部门确认了一项预防措施 暂停购物中心开业，因为它 认为它在 两个司法程序的框架内没有某些政府许可。然而，由于 这些普通案件的结果，这一预防措施被驳回，购物中心已经 运营了五年。
 
尽管有上述 ，但其中一个司法程序在一个特殊情况下继续进行，原告向布宜诺斯艾利斯 自治市高等法院提出了 违宪上诉。虽然该上诉最初被驳回，但原告提出了驳回上诉的申诉， 最终被批准。在这一框架内，布宜诺斯艾利斯自治市高等法院 决定将诉讼程序 提交分庭，以便它可以作出新的判决 考虑由该法院设定的有关将绿地转让给该市的某些参数。2019年2月14日， 商会决定谴责布宜诺斯艾利斯市政府(“GCBA”)和Arcos，规定部分 废除第157/APRA/14号决议，因为它 认为Arcos不适宜将65%的土地转让给 不受限制的使用和公共事业，并注定 “尤其是和最好是为了新一代 ”。因此，决定 GCBA必须发布一项行政法案，规定执行此 任务。如果不这样做，Arcos还必须遵守上述 分配，无论是在商业中心当前所在的场所，还是全部或部分在与该地区相邻的土地上。否则，Arcos del Gourmet S.A. (“Arcos”)必须在实现将在执行阶段订购的 专家报告之前支付所需的 资金，以便行政当局继续进行 搜索财产，以实现上述目的 。如果未指定上述 合规性的任何形式, 订单权力将被加速- 相关专家和/或相应GCBA的技术部门的 事先干预-拆除 必要的工程，以遵守命令的 分配。
 
 
B-43
 
   
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
  
针对 该判决，于2019年3月11日对当地违宪提出上诉，并于2019年3月15日提出联邦特别上诉。在进行相关移交后，商会决定 驳回提出的违宪上诉，这就是为什么 在2019年5月29日，因 违宪上诉被驳回而提出申诉的原因。上述上诉正在布宜诺斯艾利斯市高等法院待决。2019年6月10日， 表示，法院敦促Arcos附上额外的 文件。本文件由布宜诺斯艾利斯市政府不同部门 规定的条款组成。这样的通知是以及时的 方式完成的。
 
由于 上述所有情况，公司的法律顾问虽然 他们认为投诉结果仍不确定， 他们认为即使是不利的，也有很低的可能性 一旦法院对此案作出裁决，并且 一旦所有递归实例用完， 在物业中进行的工程将被最终下令拆除 。
 
目前， 区Arcos商场目前对外开放， 正常运营。
 
特许权 状态
 
2008年11月，Arcos del Gourmet S.A.与 Agencia de Administración de Bienes del Estado(国家资产管理办公室，西班牙语简称AABE)签署了一份合同， 公司获得了使用位于前利内亚圣马丁-巴勒莫管辖范围内的物业 的特许权
 
随后在2011年9月，根据Arcos特许权 协议的条款，与铁路基础设施管理人 (西班牙语为ADIF)(铁路资产在AABE的 管辖范围内转让给该特许权)签订了重新调整该特许权的合同 ，延长至2030年12月31日。本新协议 规定，如果公司遵守协议且 发现ADIF，则自动延期3年4个月。同样，如果公司如此声明且ADIF证实遵守义务 ，则新的延期期限将再延长3 年。该协议确定了截至2025年12月31日的每月初始费用为200,000里亚尔(含增值税)，自2026年1月1日起每月初始费用为250,000里亚尔(含增值税)，这些值每2年可调整一次，直至 特许权期限结束。
 
阿根廷政府发布了1723/2012号行政命令，其中 位于巴勒莫、利尼耶和卡巴利托以前的铁路站场的几块土地被指定为开发和 城市化项目。
 
在此 方面，作为与其他持牌 人员和/或特许权人相关的多项措施的一部分，本公司接到通知， 170/2014号决议撤销了Arcos特许权协议 。
 
需要进一步指出的是，这样的措施：
 
(I)它 与Arcos del Gourmet S.A.的入侵无关。
 
(Ii) 购物中心的商业开发或 运营有任何中断，购物中心将继续在 正常状态下运营。
 
尽管有上述 ，Arcos del Gourmet S.A.已提交相关 行政资源(上诉)，并已提交司法 诉讼，请求撤销Arcos特许权 协议。在这一进程的框架内， 国民政府已经对索赔的移交作出了答复。 同样，行政上诉也已被撤回(法律 已启动法律行动势在必行)。
 
目前已打开文件 进行测试，我们正在制作该文件。到目前为止，已经制作了 推荐书，并保留了 书法和会计专家证据。
 
同时，国民政府提起诉讼，对Arcos del Gourmet S.A.提起诉讼，要求对Arcos del Gourmet S.A.发起第17,901号法律，该法律目前正在 就其与该公司发起的废止诉讼的关系进行 解决。
 
 
B-44
 
   
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
 
依次为 ，由于Arcos 区物业的驱逐问题有可能在短时间内得到解决，因此 已提交预防措施以避免驱逐 ，直到废止行动得到解决。2019年6月28日，授予了 临时预防措施，这也是该物业暂停开业 的原因。60,500,000美元的金额 被设定为真正的保证金，这符合保单的构成 。但是，应该指出的是，批准采取预防措施的决议 已被上诉。2020年3月3日，国家联邦上诉法院(CNACAF)裁定，由于初审法院最初为预防措施的有效期 设定的六个月期限已经到期，因此对 上诉的处理毫无意义。(br}联邦行政争议中的国家上诉法庭)裁定，由于初审法院最初为预防措施的有效期 设定的六个月期限已经到期，因此对 上诉的处理毫无意义。面对这项决议， 在紧急情况下提出了复议上诉，同时请求 一审法院下令延长预防措施 。2020年10月23日，预防措施延长6个月的问题得到解决，布宜诺斯艾利斯Playas Ferroviarias de AABE S.A.和AABE随后提出上诉，等待双方提出的上诉得到解决。鉴于 一审法官 在批准预防措施时设定的六个月期限即将届满，本公司于2021年3月8日请求延长 该措施的有效期。2021年5月6日，预防措施被延长 。然而，这一措施遭到了Playas Ferroviarias 和AABE的上诉。
 
同样， 还提起寄售诉讼，Arcos del Gourmet S.A.适时存放，并形成与重新调整使用合同相对应的租金 ，而Arcos del Gourmet S.A.解释的开采特许权已被不当撤销 。 同样，Arcos del Gourmet S.A.正在进行寄售诉讼，并形成与重新调整使用合同相对应的租金 ， Arcos del Gourmet S.A.解释的开采特许权已被不当撤销。在此过程中，索赔被 转移，由特雷内斯·阿根廷人答复，但有 个例外。这些例外都是由我们回答的。
 
Emprendimiento Recoleta S.A.
 
作为公开拍卖的 结果，1991年2月，布宜诺斯艾利斯市授予Emprendimiento Recoleta S.A.(ERSA)为期20年的 特许权，使用Centro Culture Recoleta的一块土地， 该特许权将于2013年11月到期。此外，根据布宜诺斯艾利斯市政府经济和财政秘书处 发布的1125/00号决议 (Secretaría de Hacienda y Finanzas del GCBA)，批准延长“Edifo Esquina”或“Edifo Ballena”作为多用途区域(“Salones de Usos Múltiples”)。
 
2018年4月12日，ERSA接到联邦国家罪犯 和第一惩教法院秘书处第二号案件的通知， 案件名为“Blaksley Enrique和其他人的违规行为艺术”(Blaksley Enrique and Other s/Inflation Art)。303 “司法干预，为期六个月， 命令任命收集和举报人监督员，并 下令全面禁止他们的资产。2018年7月20日和 随后，本公司分别于2018年7月20日和2018年8月10日收到两份新的 通知：1)将本公司收到的任何概念收入的7.36%转入法院账户；2)指定46.316%的少数派代表 参加所有股东大会、 董事会会议(干预者)。2019年1月8日，联邦 国家刑事和惩戒第一号法院裁定 预防性扣押，没收从出售和/或清算公司资产中获得的全部 价值的46.31%(扣除税款和任何其他费用后)。 虽然这些措施及时提出上诉，但所有 措施都在本财务 报表日期生效。
 
2018年12月5日，物业返还给主管 主管部门，主管部门从该日起控制该物业， 终止特许权。因此，考虑到 ERSA法规将利用上述特许权作为其唯一的公司目的，本公司于上述日期 按照LGS第94条第(Br)款规定的 进入解散和清算过程。
 
需要注意的是，ERSA特许权的终止对本集团的财务报表没有 重大影响 。
 
 
B-45
 
   
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
 
泛美商城 Mall S.A.
 
下方 是拥有被认为对本集团具有重大 重大非控股权益 的子公司的汇总财务信息，在公司间 抵销之前列示。
 
 
 
当前 资产
 
 
非流动资产
 
 
流动负债
 
 
非流动负债
 
 
净资产
 
 
非控股权益持有的所有权权益的百分比
 
 
账面非控股权益价值
 
 
控股公司持有的 所有权权益的%
 
 
账面金额
 
    06.30.21 
  593 
  39,058 
  1,860 
  10,905 
  26,886 
  20%
  5,377 
  80%
  21,510 
    06.30.20 
  698 
  39,250 
  1,933 
  8,839 
  29,176 
  20%
  5,835 
  80%
  23,341 
 
 
 
收入
 
 
本年度综合 (亏损)/收入
 
 
经营活动现金
 
 
投资活动现金
 
 
融资活动的现金
 
 
现金和现金等价物净增长
 
 
支付给非控股权益的股息
 
    06.30.21 
  1,970 
  (2,289)
  871 
  (238)
  (685)
  (52)
  - 
    06.30.20 
  3,046 
  8,989 
  1,641 
  (362)
  (1,791)
  (512)
  - 
 
截至2021年和2020年6月30日，其余子公司的 非控股权益合计为 ARS 172和ARS 308。 这些子公司均无 个别被视为对本集团具有重大意义的非控股权益。
 
8.合资企业的权益
 
合资企业的限制、承诺和其他事项
 
根据 商业公司法N°19,550，当年利润的5%被分离出来，构成法定准备金，直到达到法定 上限(占总资本的20%)。此法定准备金不能 用于股息分配，只能用于 吸收亏损。本集团的合资企业尚未达到此储量的法定上限 。
 
除以下提及的 外，并无与本集团于合资企业的 权益有关的 或有负债，亦无合资企业本身的或有负债 。
 
TGLT S.A.
 
在上一财年，TGLT S.A.和本公司签订了 资本重组协议，根据该协议，IRSA Propiedades Comerciales增加了对TGLT S.A.的投资，因此TGLT S.A.开始被视为联营公司 。
 
在本财年 ，TGLT S.A.出现重大亏损 ，其业务受到与其运营环境相关的不同因素的影响 。因此，公司决定 重新评估该资产的可回收性。
 
由于 这个原因，考虑到事件是公开的，并且已经 向市场公开披露，所以认为股票的市值 是确定这项投资价值的更合适的指标。这一确定意味着，除了按比例评估的结果外，在TGLT S.A.的净投资中确认了 减值 6.26亿ARS 。
 
质量投资公司
 
2011年3月31日，Quality Invest S.A.和Nobleza Piccardo S.A.I.C.y F.或“Nobleza Piccardo”签署了 购买位于布宜诺斯艾利斯省圣马丁地区的一块159,996平方米的地块的地契，该地块目前 用于工业用途，从 特点和规模来看适合混合用途开发。 该房产的价格为3300万美元。
 
 
B-46
 
    
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
 
2012年5月16日，圣马丁市政府批准了商业用途、娱乐、活动、办公等的预可行性 许可证， 可在其上进行混合用途开发 。
 
根据2014年12月30日颁布的 条例11,706，主要用于商业用途的地块获得了重新分区许可 ，通过新的城市指标大大扩展了用途和潜在的 可建平方米。2017年1月5日，布宜诺斯艾利斯省政府公报公布了N°1,835号省令，批准了该法令 ，新的城市和重新分区标准也因此 生效。
 
如该条例批准的 ，Quality Invest S.A. 于2015年1月20日与圣马丁市政府 签订了一项分区协议，该协议管理与适用法规相关的各种问题， 规定强制转让平方米以换取货币捐助 以满足重新分区进程的某些 管理里程碑的条件下， 第一个(对于20,000,000里亚尔)已支付给
 
此外，2016年6月27日，根据分区协议承诺的另一个重要里程碑 ，地块分割计划已提交给 市政府。
 
2017年6月28日，Quality Invest S.A.与EFESUL S.A. 签署了一项协议，以便承担后者 在上述城市协议框架内与圣马丁将军市政府商定的义务。本协议 考虑捐赠，将根据市政府在EFESUL S.A.最初转让的物业上开发的工作进度 支付。
 
此外，在2017年7月期间，Quality Invest S.A.认购了上述城市发展协议的两个 附录， 设想如下：1)将在附录签署后120天内提交 物业的新细分计划 以及2)以现金支付十二期的款项 由7,100万里亚尔的应付账款取代，分18个月相等且连续 分期支付。
 
2018年10月16日，Quality Invest S.A.签署了《城市协议》的第三项修正案，关于第二份附录的第一条条款，该修正案规定，公司必须向 市政府支付资金，作为执行罗德里格斯·培尼亚街扩建和 增强工程的余额，资本金为19,722,222.22里亚尔，里亚尔为6,362,864.29里亚尔。 该公司于2018年10月16日签署了《城市协议》的第三修正案，该修正案规定，公司必须向 市政府支付资金19,722,222.22里亚尔和里亚尔6,362,864.29里亚尔，作为实施罗德里格斯佩尼亚街扩建和 增强工程的余款。
 
2018年12月27日，Quality Invest S.A.与圣马丁市签署了一份关于 在Av前面为实现Metrobus而转让的条带的救助 协议。一旦Quality Invest S.A.分区计划注册后，将通过公共契据或类似文件将Metrobus条带转让给圣马丁市。 计划注册后，将通过公共契约或类似文件将Metrobus的条带转让给圣马丁市(San Martín)。
 
截至本财务报表日期 ，细分计划已 提交给圣马丁市公共工程和服务部部长，并已获得 市批准。2019年10月3日，圣马丁总区市长利用他的 权力，通过签署 第1587/19号法令，批准了由Quality Invest S.A.提交的供使用的域名设置。
 
通过 1587/19号法令获得圣马丁市于2020年2月设立的域名 ，通过我们的GeoTotal研究顾问向布宜诺斯省大地测量局提交分区图 ，在审批过程中取得了进展 布宜诺斯省大地测量局 介入其中。
 
2020年3月19日，Estudio HCA Consultora通过EX-2020-5690294文件向省水利 局提交了 水力预可行性申请，截至本财务报表日期 ，该申请正在由 法律事务部门审核。
 
 
B-47
 
    
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
  
截至这些财务报表的日期 ，由于在Catrasto总局和 省水力管理局的演示，没有登记任何新闻。
 
2020年7月20日，我们在预可行性实例中接到水力资质授予的通知 。
2021年8月5日，Quality Invest S.A.与圣马丁市 签署了以下 文件：
 
Club Peretz俱乐部协议结束法案：双方同意在签署本文件后48 小时内，Quality Invest S.A.将支付有关工作已完成的 证书欠款， 免除双方对2015年1月20日签署的会议记录的任何索赔 。所欠金额(双方已核对并商定)为18,926,541里亚尔，并对 工程的实施进行了说明、详细说明和实施。
 
与圣马丁市政府签订的补充协议：在 本协议中，根据TIS (技术和服务基础设施)(技术和服务基础设施)起草的计划和规范(作为其 附件的一部分)， 同意完成Rodriguez Peña扩建工作以及EDENOR变电站的搬迁和启动。作为回报，所欠认证将支付如下 ：金额为26,085,086：15,000,000。-是否在签署本文件48小时后支付 ，并在临时收到作品时支付余额(不含 任何调整条款)，在此签署最终接收和交付证书 。
 
La农村S.A.
 
与竞技场相关的 众所周知，2012年12月，国家行政部门发布了第2552/12号行政命令， 宣布1991年批准将竞技场出售给阿根廷乡村社会(SRA)的行政命令无效；此新命令的影响 是撤销销售交易。随后， 2012年3月21日，国家行政部门将上述行政命令通知了阿根廷特别行政区政府 ，并进一步下令在随后30天内将财产归还阿根廷政府。 随后，阿根廷特别行政区政府发布了一份新闻稿，公开披露了 启动法律行动和获得第2552/12号法令暂缓执行的预防性 措施的情况。此外，众所周知，2013年8月21日，最高法院驳回了阿根廷政府 对SRA及时要求的临时措施提出的上诉。
 
未正式向IRSA Propiedades Comerciales送达通知， 也未参与 SRA提起的法律诉讼。
 
鉴于 公众已知的争端的潜在范围，我们估计，如果第2552/12号行政命令被发现 违宪，则该命令在 娱乐控股公司(EHSA)或IRSA收购EHSA股权的交易中都不具有法律效力。 Propiedades Comerciales收购EHSA的股权时，我们估计该命令不具有法律效力。 如果发现第2552/12号行政命令违宪，则该命令对 Entertainment Holdings S.A.(EHSA)或IRSA 收购EHSA股权的交易均无法律效力。然而， 如果发生相反的情况，即法院命令宣布 2699/91号行政命令，这可能会对收购的 资产产生实际影响。在这种情况下，司法裁决可能会使SRA购买该地块的 无效，而SRA就该地块执行的所有行为 ，包括EHSA通过工具实体拥有 间接股权的实体目前持有的 使用权，也将 变为无效。
 
2015年6月1日，在案件4573/2012 Sociedad农村 阿根廷对国家国家行政权力宣告性 行动作出裁决，据此解除了暂缓执行 令2552/12的禁令。
 
2015年6月2日，SRA对上述裁决提出上诉令状 ，同一天上诉被受理，具有暂缓效力 。虽然SRA向 上诉法院提起上诉，但决定解除预防措施的一审法官的裁决无效，被 中止。
 
2015年9月17日，上诉法院撤销了裁决， 驳回了阿根廷政府提出的解除 预防措施的动议，宣布N°26,854号法律 不适用于针对 政府的预防措施。因此，2013年1月4日发布的禁令得到确认 。国民政府提出了非常的 联邦上诉，随后又提出申诉，两者都被驳回， 因此，重申了预防措施。
 
2016年3月11日，La农村股份有限公司作为上述 案件的第三方被传唤，并于2017年4月6日提交了对此类传票的答复。
 
 
B-48
 
   
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
 
2016年4月21日，国民政府现身，请求 注释作为 预防措施，反对不称职的例外， 提出了确定性声明行为的不可采纳性， 在补贴中，继续答复申诉。它还请求 缓刑，直到刑事案件得到解决 ，并作为反诉反对一项动议，宣布废除 第2699/91号法令以及因 该法令而颁布的所有这些行为。
 
根据2016年4月29日的 命令，国民政府被提交， 反对提出的例外，对补贴索赔提出异议 并提起损害诉讼，并下令将不同的政府提案 移交给SRA。
 
在 同一场合， 请求的诉讼批注的预防措施由 国民政府负责，涉及 过程中的个性化财产。
 
2016年11月22日，SRA回复了国民政府提交的伤害投诉 ，该投诉被视为 已于12月1日回复。
 
2016年12月21日，国民政府回答了 适时反对的过期例外。然而， 表示，与La农村公司的确认仍在 等待。
 
2017年6月19日， 国民政府提出的不称职例外移交事项得到证实，并于2017年6月由La 农村有限责任公司答复。在同一场合，SRA指控CPCCN第310条规定的先前例外已经过期，该条款 已通过2017年7月14日的命令得到解决。
 
在此 场合，决定维持 阿根廷农村社会就国家政府提出的 不称职例外事件提交的过期申请。因此， 流程在民商事联邦 管辖范围内解决。
 
2017年8月28日，国民政府通知移交 SRA提交的文件中某些部分的请求，即 答复了反索赔，并被移交给了 在答复反索赔时被SRA反对的处方例外的第三方 。2017年9月4日，这两个变电站都得到了SRA和La 农村SA的回复。
 
2017年10月5日，联邦第二口头刑事法院请求 移交该案的诉讼程序： “Menem，Carlos Saúl和其他s/inf。第261条，CP第一款“。对于2017年12月和2018年3月的陈述，SRA要求口头法院退回诉讼程序 ，以便继续这一过程。截至这些 财务报表出具之日，诉讼程序尚未退回， 归第二口头刑事法院所有。
 
2018年3月27日，法院决定对包括前总统卡洛斯·S·梅内姆(Carlos S.Menem)和前部长多明戈·F·卡瓦洛(Domingo F.Cavallo)在内的多名政府 官员定罪，认为他们是盗用公款罪的必要参与者 。此外，它还决定宣判被指控的阿根廷乡村社会当局无罪，并决定拒绝 AABE要求归还财产的请求， 将此事的决定权交由所涉的联邦民商事法院 决定。该决定的基本内容 已于2018年5月28日发布。
 
2020年2月27日，诉讼被视为退回至 联邦民商事法院，双方被命令 通知其退回。
 
2020年7月30日，SRA和La Village S.A.接到诉讼程序退回的通知 。
 
2020年8月13日，口述法庭获释，将全部证据 送交民事法庭。
 
 
B-49
 
   
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
 
下面列出的 是被视为对本集团重要的合资企业的汇总财务信息 ：
 
质量投资公司
 
 
 
 
 
当前 资产
 
 
非流动资产
 
 
流动负债
 
 
非流动负债
 
 
净资产
 
 
控股公司持有的 所有权权益的%
 
 
对合资企业的兴趣
 
 
商誉 和其他
 
 
账面金额
 
  06.30.21 
  5 
  8,842 
  100 
  2,987 
  5,760 
  50%
  2,880 
  47 
  2,927 
  06.30.20 
  7 
  8,298 
  131 
  1,956 
  6,218 
  50%
  3,109 
  47 
  3,156 
 
 
 
 
 
收入
 
 
本年度(亏损)/年度利润
 
 
经营活动现金
 
 
投资活动现金
 
 
融资活动的现金
 
 
现金和现金等价物净增加(减少)
 
  06.30.21 
  45 
  (518)
  (59)
  (4)
  63 
  - 
  06.30.20 
  27 
  555 
  (134)
  - 
  134 
  - 
 
TGLT S.A.
 
 
 
 
 
当前 资产
 
 
非流动资产
 
 
流动负债
 
 
非流动负债
 
 
净资产
 
 
控股公司持有的 所有权权益的%
 
 
对合资企业的兴趣
 
 
商誉 和其他
 
 
账面金额
 
  06.30.21 
  5,159 
  11,810 
  4,950 
  7,705 
  4,314 
  27.82%
  1,200 
  (263)
  937 
  06.30.20 
  6,908 
  15,853 
  5,883 
  7,858 
  9,020 
  30.20%
  2,724 
  369 
  3,093 
 
 
 
 
 
收入
 
 
本年度亏损
 
 
经营活动现金
 
 
投资活动现金
 
 
融资活动的现金
 
 
净增 现金和现金等价物减少
 
  06.30.21 
  2,559 
  (1,924)
  113 
  66 
  (455)
  (276)
  06.30.20 
  2,945 
  (576)
  779 
  (610)
  (880)
  (711)
 
下面的 详细显示了de 集团截至2021年6月30日和 2020年6月30日在联营公司和合资企业中所持股份的投资和价值，以及集团参与这些公司截至2021年6月30日和2019年6月30日的 综合业绩 ：
 
 
 
持有 所有权权益的百分比
由 非控股权益
 
 
集团的值
股权权益
 
 
集团对以下项目的 兴趣
综合 收入
 
实体的名称
 
06.30.21
 
 
06.30.20
 
 
06.30.19
 
 
06.30.21
 
 
06.30.20
 
 
06.30.21
 
 
06.30.20
 
 
06.30.19
 
合资企业
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
质量投资 S.A.
  50.00%
  50.00%
  50.00%
  2,927 
  3,156 
  (259)
  276 
  (877)
新圣塔港 Fe S.A.
  50.00%
  50.00%
  50.00%
  269 
  395 
  (126)
  (14)
  (222)
洛杉矶乡村 S.A.(2)
  50.00%
  50.00%
  50.00%
  169 
  305 
  (134)
  153 
  216 
联属
    
    
    
    
    
    
    
    
TGLT S.A.(4)(6)(7)
  27.82%
  30.20%
  - 
  937 
  3,093 
  (1,531)
  (174)
  - 
Tarshop S.A.
  - 
  - 
  - 
  - 
  - 
  - 
  - 
  4 
其他同事 (3)
    
    
    
  - 
  15 
  - 
  (7)
  11 
在联营企业和合资企业中的总权益
    
    
    
  4,302 
  6,964 
  (2,050)
  234 
  (868)
 
 
B-50
 
    
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
 
 
 
业务地点 /
 
 
 
 
 
 
最近 发布的财务信息
 
 实体的名称
 
第 个国家
参入
 
主要
活动
 
普普通通
股票
 
 
股本 股本(面值)
 
 
亏损
年
 
 
权益
 
合资企业
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
质量投资公司 (2)
 
阿根廷
 
房地产 房地产
  225,146,012 
  450 
  (518)
  5,760 
新圣塔港 Fe S.A.(1)(2)
 
阿根廷
 
房地产 房地产
  484,727,737 
  28 
  (251)
  507 
洛杉矶农村协会 (2)
 
阿根廷
 
活动组织 等
  714,498 
  1 
  (249)
  242 
联属
 
 
 
 
    
    
    
    
TGLT S.A. (4)(5)(7)
 
阿根廷
 
房地产 房地产
  257,320,997 
  915 
  (4,625)
  4,311 
 
(1)
每股 名义价值100 ARS。
(2)
对应于截至2021年6月30日和 2020财年的 (亏损)/利润。
(3)
代表其他 个不重要的员工。
(4)
请参阅这些 财务报表中的注释4。
(5)
对应于截至2021年6月30日的12个月期间的亏损 。
(6)
包括(24美元) 包括在其他全面收入中。就本公司投资的 估值而言，已考虑TGLT S.A.编制的财务 资料。
(7)
2021年3月31日， IRSA Propiedades Comerciales S.A.根据 2019年8月进行的股份认购的规定，从TGLT S.A.转让给Point阿根廷 MasterFund LP，1,478,788股美国存托股份(相当于 22,181,818股普通股)。由于这笔交易 ，IRSA CP在TGLT S.A.it的参股比例 从30.20%上升到27.82%
 
截至2021年和2020年6月30日止年度，本集团对联营公司和合资企业的投资变化 如下 ：
 
 
 
06.30.21
 
 
06.30.20
 
年初
  6,964 
  3,450 
(亏损)/利润 分享，净额
  (2,026)
  267 
分红
  - 
  (58)
其他全面损失
  (24)
  (33)
合伙人和合资企业减值(三)
  (626)
  - 
重新分类为 金融工具(二)
  (15)
  - 
收购联营公司的 权益(一)
  - 
  3,267 
不可撤销的 捐款(附注30)
  29 
  71 
年终
  4,302 
  6,964 
 
(i)
请参阅注释 4。
(Ii)
对应于 由于持股比例降至5%以下而对Avenida Inc.的投资进行了 重新分类
(Iii)
对应于 对TGLT S.A.的投资(见附注7)。
 
 
B-51
 
   
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
 
9.投资物业
 
集团的投资资产按公允价值计量。 下表显示了集团每个投资物业类别的公允价值层次 ，以及截至2021年6月30日和2020年6月30日的会计年度投资 物业余额的变化：
 
 
 
购物中心
 
 
办公室 和其他租赁物业
 
 
未开发的地块
 
 
正在开发中的属性
 
 
其他 (*)
 
 
总计
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
公允 价值层次
  3 
  2 
  2 
  2 
  3 
 
 
 
截至06.30.19的公允价值
  73,259 
  41,849 
  12,262 
  1,815 
  317 
  129,502 
添加 (Iii)
  748 
  11,656 
  3 
  1,100 
  2 
  13,509 
处置 (二)
  - 
  (1,750)
  (584)
  (274)
  - 
  (2,608)
转账 (Iv)
  65 
  992 
  - 
  (192)
  - 
  865 
财务成本资本化(附注28)
  - 
  - 
  - 
  1 
  - 
  1 
资本化租赁 成本
  24 
  6 
  - 
  - 
  - 
  30 
摊销 资本化租赁成本(一)
  (13)
  (9)
  - 
  - 
  - 
  (22)
由于 失去控制而减少
  - 
  - 
  (2,544)
  - 
  - 
  (2,544)
投资物业公允价值调整净收益
  (3,534)
  34,766 
  6,287 
  427 
  (206)
  37,740 
截至06.30.20的公允 价值
  70,549 
  87,510 
  15,424 
  2,877 
  113 
  176,473 
添加 (Iii)
  500 
  17 
  69 
  395 
  - 
  981 
处置 (二)
  - 
  (18,072)
  - 
  - 
  - 
  (18,072)
转账 (Iv)
  - 
  (580)
  - 
  - 
  - 
  (580)
资本化租赁 成本
  8 
  13 
  - 
  - 
  - 
  21 
摊销 资本化租赁成本(一)
  (6)
  (7)
  - 
  - 
  - 
  (13)
投资物业公允价值调整净收益
  (20,236)
  538 
  5,672 
  49 
  31 
  (13,946)
截至06.30.21的公允 价值
  50,815 
  69,419 
  21,165 
  3,321 
  144 
  144,864 
 
(i)
截至6月30日， 2021年和2020年折旧费用分别计入综合收益表和其他 全面收益表中的 成本，金额分别为13和22， 。
(Ii)
由于 出售Torre Boston和Bouchard大楼而取消(见附注 4)。
(Iii)
包括根据工程进度增加 用于收购“200 Della Paolera”大楼的费用 。请参阅截至2020年6月30日的 合并财务报表附注4。
(Iv)
截至2021年6月30日，包括将洲际大厦24层从物业、厂房和设备 转让登记，以及将“200 Della Paolera”8层 面积的77%转让给物业、厂房和 设备。截至2020年6月30日，它包括由 将洲际大厦22层和23层从 物业、厂房和设备转移出去。
 
估值流程
 
集团的投资物业在每个报告日期 由独立的专业资格评估师进行估值，该评估师具有认可的专业资格，并在所评估的投资物业的 地点和细分领域拥有经验。对于 所有投资物业，其当前使用量等于最高 和最佳使用量。
 
集团的财务部门包括一个团队，负责审核独立评估师为财务 报告而进行的 评估(“审核团队”)。在每个 财政年度结束时，审查小组：(I)核实独立评估师的评估报告中与评估相关的所有主要和 重要假设；(Ii)评估与评估报告相比的房地产 估值变动；以及(Iii) 与独立评估师进行讨论。
 
评审 团队与独立评估师进行评估讨论期间，将在每个 报告日期分析2级和3级公允价值的变化(如果有)。董事会 最终批准将公允价值计算计入 财务报表。
 
在 年度投资物业估价过程中，除其他方面外，确定了以下 情况：i)布宜诺斯艾利斯(CABA)自治市(CABA)城市规划法规的修改生效 新的城市法典于2020年11月批准，并于2021年2月生效，修改了约三分之一的现行 法规；ii)新的建设潜力；iii)新的合并 总体经济形势和房地产行业的情况，即 使技术、法律或经济上可行的建筑潜力 或盈余用于整个物业组合的替代用途的情况 。
 
在这个 意义上，商场受上述 情况影响最大，考虑到其 地块的规模和独特的战略位置，考虑到 另一个潜在的变现市场
 
 
B-52
 
   
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
  
疫情的 影响和购物中心的长期关闭 导致对此类购物中心 可建潜力的混合用途的可能性重新考虑，寻求新的 中心，并增强替代 锚店的吸引力。
 
另一方面，对周围开放的分析和 空地的产生产生了现有平方米的 价值的新分布，导致 如何最大限度地增加剩余平方米的焦点发生了变化。
 
这 导致对有潜在市场潜力的剩余平方 平方米的价值进行了重新评估(从历史上看，它们是最赚钱的)，以将它们重新转换为其他 互补用途。所分析的可建设潜力具有独特的、不可替代的区位 ，潜力大，实现可行 ，从经济角度看极具吸引力。作为一项数据，2020年的建筑价值 改善了 建筑成本与其未来销售投机面积 平方米之间的关系。
 
本财年确定的 可建设潜力与 以下购物中心相关，并根据为其余2级物业确定的 方法进行估值 ：
 
1.
Bullrich露台， 卡巴
2.
Alto Palermo， 卡巴
3.
科尔多瓦 购物，科尔多巴
4.
阿尔托·罗萨里奥，圣达菲， 罗萨里奥。
 
用于估计 投资物业公允价值的估值技术：
 
集团根据每个物业的 特性和这些资产所在的市场类型定义了估值技术，以最大限度地利用可用于确定公允 价值的可观察 信息。
 
对于 购物中心来说，具有这些特征的房产 没有流动的销售市场，可以作为 价值的参考。同样，购物中心是一项以阿根廷比索计价的业务，其收入与阿根廷宏观经济变量的演变 、 个人购买力、GDP增长的经济周期、 通胀波动等高度相关。因此， 本集团对购物中心的估值采用的是贴现 现金流模型(“DCF”)，该模型考虑了 阿根廷经济的波动性及其与购物中心的收入流和 阿根廷宏观经济的内在风险的相关性 ，因此，本集团对购物中心的估值采用了贴现 现金流模型(“DCF”)，该模型考虑了 阿根廷经济的波动性及其与购物中心收入流的相关性和 阿根廷宏观经济的内在风险。贴现现金法考虑使用 某些不可观察到的估值假设，这些假设是根据每次计量日期 的信息和内部来源可靠地确定的。这些假设主要包括以下 ：
 
●
未来预计 收入流量基于物业的当前位置、类型和质量，并得到公司与租户签订的 租赁合同的支持。由于本公司的收入 来自基本租金(“VMA”)和每个购物中心租户销售额的 百分比之间的较高值， 外部顾问提供了阿根廷经济的GDP和通货膨胀演变估计 ，以估计租户销售额的演变 ，这与这些 宏观经济变量高度相关。上述宏观经济预测与国际货币基金组织(IMF)、经济合作与发展组织(OECD)和市场预期调查(REM)的预测形成了对比。市场预期调查由阿根廷共和国中央银行 针对本地和外国专业 分析师准备的 调查组成，目的是系统监测#年主要的 宏观经济预测。
●
所有购物中心的收入被认为与GDP的演变和预计的通货膨胀具有相同的弹性。 每个购物中心的具体特征和风险是通过使用每个购物中心的历史平均EBITDA利润率 来收集的。 每个购物中心的具体特征和风险是通过使用每个购物中心的历史平均EBITDA利润率 来收集的。
●
未考虑 购物中心未来的投资、扩张、扩张或改善带来的现金流 。
●
终止值：考虑从有用 寿命的最后一年的现金流计算的 永久保证金。
●
预计 特许权的现金流将持续到当前合同中规定的 特许权终止日期。
 
   
 
B-53
 
 
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
 
●
鉴于 普遍的通胀背景和某些 宏观经济变量的波动性，无法使用以 阿根廷比索为单位的参考长期利率来贴现购物中心的预计现金流 。因此，预计的现金流 通过外部顾问提供的未来ARS/美元汇率曲线 进行美元化，并与国际货币基金组织(IMF)、经合组织(OECD)、区域新兴市场(REM)和在岸汇率期货市场(Rofex)的曲线进行对比，以评估其合理性。 最后，美元化现金流以长期的 美元汇率(加权平均资本成本率 )贴现
●
WACC贴现率的估算是根据以下 组件确定的：
 
a)
美国 国债无风险利率；
b)
行业测试版， 考虑来自美国、巴西、智利和 墨西哥的可比公司，以考虑无风险比率的市场风险 ；
c)
阿根廷国家 考虑EMBI+指数的风险；以及
d)
债务成本和 资本结构，考虑到从 阿根廷企业市场(“蓝筹股”)获得的信息被确定为 作为参考，因为主权债券有 违约的历史。因此，由于IRSA Propiedades Comerciales， 基于其代表性和市场份额代表该行业最重要的实体，我们采用其指标 来确定贴现率。
   
对于 写字楼和其他租赁物业、土地储备和可建 潜力，估值是使用 可比市场的交易确定的，因为阿根廷的写字楼和土地储备市场具有流动性，其市场交易可供 参考。这些公允价值根据位置、物业大小和室内质量等关键属性的 差异进行调整。对于这种可比的 市场方法，最重要的输入是每平方米的价格，该价格来自市场在每个估值日期的有效供求 。
 
自2019年9月起，由于交易所市场条例的实施，房地产市场的运行开始经历一定的 变化。总体而言，阿根廷中央银行于2019年9月1日实施的措施 规定，货物和服务出口商必须在不晚于收汇后5 天内清算其在当地市场的外汇收入。同样，居民 法人可以购买外币用于进口或 到期偿还债务，但购买外币用于 形成外国资产、预先取消债务、将利润和股息转移到国外以及向国外转移，需要获得 阿根廷中央银行的批准。
br} br}br}此外，上面提到的 规定限制人类购买美元 。随后，阿根廷中央银行 建立了更严格的控制，进一步限制进入外汇市场(见这些金融 报表附注35)。
 
从前一年的 观察到，写字楼的买卖交易 可以用阿根廷比索 (使用高于官方汇率的隐含汇率)或 美元结算。因此，最有可能的情况是，任何办公楼/未开发地块的销售 都将以阿根廷比索结算 ，其隐含汇率高于 官方汇率，这反映在 本集团在这些财务报表结清之前和之后进行的操作 。(见财务报表附注4及附注36)。 因此，考虑到上述情况，考虑到隐含汇率高于官方汇率，本集团对其写字楼及 未开发地块和阿根廷比索可建潜力的估值为 年底。 考虑到隐含汇率高于官方汇率。 有时难以可靠地确定正在开发的物业的公允价值 。为了评估是否可以可靠地确定正在开发的物业的 公允价值 ，管理层在 其他因素中考虑了以下因素：
 
●
施工合同的条款。
●
完成阶段。
●
项目/物业是标准项目/物业(市场典型)还是 非标准项目/物业。
●
完成后现金流入的可靠性水平 。
●
开发项目 特定于该物业的风险。
●
具有类似结构的过去经验 。
●
施工许可证的状态。
 
在 年度内，评估技术没有变化。
 
  
 
B-54
 
 
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
  
  
下表提供了有关使用重要的 不可观察的投入 测量投资物业的公允价值 的信息(级别3)：
 
2021年6月30日
 
属性类型
 
估值技术
 
折扣率
 
 
增长率
 
购物中心
 
贴现 现金流
 
 
13.53
%
 
 
2.4
%
 
本集团考虑未来5年的平均汇率为里亚尔/美元 ，从116.94里亚尔开始上升，至2022年6月30日止的年度，2027年达到376.56里亚尔。从长期来看，该模型假设阿根廷比索的名义折旧率为27.5%，这是根据阿根廷和美国的预计通货膨胀率 估算的。考虑到的通货膨胀率呈 下降的趋势，从44.1%开始，5年内稳定在30.0%左右。
 
2020年6月30日
 
属性类型
 
估值技术
 
折扣率
 
 
增长率
 
购物中心
 
贴现 现金流
 
 
12.18
%
 
 
2.3
%
 
本集团考虑未来5年的平均汇率为里亚尔/美元 ，从86.21里亚尔开始上升至2021年6月30日止的年度，2026年达到243.89里亚尔。在长期 ，该模型假设名义折旧率为 阿根廷比索21.1%，这是根据阿根廷和美国的预计通货膨胀率 估算的。考虑到的通货膨胀率呈 下降趋势，从47.9%开始，5年内稳定在23.2%左右。
 
2019年6月30日
 
属性类型
 
估值技术
 
折扣率
 
 
增长率
 
购物中心
 
贴现 现金流
 
 
12.10
%
 
 
3.0
%
 
本集团考虑未来5年的平均汇率为ARS/美元 ，从48.47 ARS开始上升至截至2020年6月30日的年度 ，2025年达到72.16 ARS。从长期来看，该模型假设阿根廷比索的名义折旧率为5.7%，这是根据阿根廷和美国的预计通货膨胀率 估算的。考虑到的通货膨胀率呈现 下降的趋势，从44.5%开始，在5年内稳定在8%左右 。
 
无法观察到的假设的敏感性-购物中心(单位： 百万阿根廷比索)：
 
 
 
折扣
费率+1%
 
 
折扣
费率-1%
 
 
增长
费率+1%
 
 
增长
费率-1%
 
 
通货膨胀
+ 10% (1)
 
 
通货膨胀
 - 10% (2)
 
 
贬值幅度+10%(3)
 
 
贬值幅度-10%(4)
 
2021
 
 
(3,840
)
 
 
4,589
 
 
 
1,759
 
 
 
(1,472
)
 
 
8,171
 
 
 
(6,740
)
 
 
(4,357
)
 
 
5,325
 
2020
 
 
(6,387
)
 
 
7,821
 
 
 
3,045
 
 
 
(2,486
)
 
 
13,296
 
 
 
(10,938
)
 
 
(6,181
)
 
 
7,555
 
2019
 
 
(4,906
)
 
 
6,118
 
 
 
2,307
 
 
 
(1,850
)
 
 
4,296
 
 
 
(3,932
)
 
 
(4,559
)
 
 
5,571
 
 
(1) 假设每个期间的通货膨胀率比预计的通货膨胀率高10% 。
(2) 假设每个期间的通货膨胀率比预计的通货膨胀率低10% 。
(3) 假设每个期间的汇率比预计汇率高10% 。
(4) 假设每个期间的汇率比预计汇率低10%。
 
 
B-55
 
   
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
   
以下金额已在合并 综合损益表和其他综合 损益表中确认：
 
 
 
06.30.21
 
 
06.30.20
 
 
06.30.19
 
租金和服务收入 (附注25)
  8,014 
  12,398 
  16,225 
费用和 集体推广基金(附注25)
  2,911 
  4,672 
  5,572 
租金和服务成本 (附注26)
  4,349 
  5,971 
  7,249 
投资物业的未实现净额 (亏损)/公允价值调整收益
  (12,405)
  36,740 
  (55,520)
投资物业公允价值调整的已实现净收益 (一)(二)
  10,802 
  1,703 
  - 
 
(i)
截至2021年6月30日，包括销售Torre Boston的5,434 ARS和销售Bouchard 710的ARS 5,368。截至2020年6月30日，包括货币和非货币利益的 ARS 5和ARS 541，分别对应于与 Caballito Ferro土地相关的易货交易，出售写字楼“200 Della Paolera”10层和11层的ARS 861 ，以及解除La Maltería S.A.的加固的ARS 296 。
(Ii)
截至2021年6月30日，ARS(1,541)相当于该年度实现的公允价值变动 (1,071里亚尔来自出售Torre 波士顿和(470里亚尔)来自出售Bouchard 710)，以及12,343 里亚尔(来自前几年公允价值变动的结果 (波士顿大厦出售6,506里亚尔和{bbr}5,837里亚尔截至2020年6月30日，1,000里亚尔相当于 年度投资物业公允价值的已实现净收益 (出售Caballito Ferro土地获得139里亚尔， 出售“200 Della Paolera”大楼获得861里亚尔)和 前几年投资物业公允价值实现净收益(可归因于Caballito Ferro土地的407里亚尔和里亚尔297里亚尔
 
本集团某些 投资物业已抵押或 以其他方式限制，以担保本集团的部分借款 及其他负债。这些物业截至 2021年和2020年6月30日的账面净值如下：
 
 
 
06.30.21
 
 
06.30.20
 
科尔多瓦 购物(一)
  1,727 
  1,902 
总计
  1,727 
  1,902 
 
(I) Córdoba Shopping Mall物业的一部分 被抵押，作为从NAI International II Inc.收到的预付租金 的抵押品，截至2021年6月30日和2020年6月30日，预付租金分别为1.71亿里亚尔 和1.7亿里亚尔 (包括在财务状况报表中的“贸易和其他应付款” 中)。
 
10.物业、厂房和设备
 
截至2021年和2020年6月30日的年度，集团物业、厂房和设备的变化 如下：
 
 
 
其他 建筑物和设施
 
 
家具 和固定装置
 
 
制造机械 和设备
 
 
交通工具
 
 
其他
 
 
总计
 
截至2019年6月30日
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
费用
  701 
  411 
  2,184 
  29 
  1 
  3,326 
累计折旧
  (371)
  (273)
  (1,942)
  (28)
  - 
  (2,614)
截至06.30.19的净账面金额
  330 
  138 
  242 
  1 
  1 
  712 
加法
  138 
  27 
  73 
  - 
  - 
  238 
处置
  - 
  (3)
  (7)
  - 
  - 
  (10)
转账
  (253)
  - 
  (21)
  - 
  - 
  (274)
折旧 费用(一)
  (23)
  (23)
  (90)
  (1)
  - 
  (137)
重估 结果
  - 
  - 
  (1)
  - 
  - 
  (1)
截至2020年6月30日
  192 
  139 
  196 
  - 
  1 
  528 
费用
  586 
  435 
  2,228 
  29 
  1 
  3,279 
累计折旧
  (394)
  (296)
  (2,032)
  (29)
  - 
  (2,751)
截至06.30.20的净账面金额
  192 
  139 
  196 
  - 
  1 
  528 
加法
  83 
  32 
  61 
  - 
  - 
  176 
处置
  - 
  - 
  (7)
  - 
  - 
  (7)
转账
  819 
  - 
  - 
  - 
  - 
  819 
折旧 费用(一)
  (34)
  (24)
  (85)
  - 
  - 
  (143)
截至2021年6月30日
  1,060 
  147 
  165 
  - 
  1 
  1,373 
费用
  1,488 
  467 
  2,282 
  29 
  1 
  4,267 
累计折旧
  (428)
  (320)
  (2,117)
  (29)
  - 
  (2,894)
截至06.30.21的净账面金额
  1,060 
  147 
  165 
  - 
  1 
  1,373 
 
(I) 截至2021年6月30日，折旧费用已在 ARS 105的 行“成本”、ARS 34的“一般和 管理费”以及ARS 4的“销售 费用”中分配。截至2020年6月30日，折旧 费用已分配在 ARS 113的“成本”行和 ARS的“一般和管理费用” 行在损益表和其他综合损益表中(附注26)。
 
截至 2021年和2020年6月30日，这些项目中没有包括开发中的物业 ，没有每年的财务成本资本化 没有物业厂房和设备项目 资产抵押到担保集团贷款。
 
   
 
B-56
 
 
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
 
11.交易房产
 
截至2021年6月30日和2020年6月30日的年度交易物业变动 如下：
 
 
 
已完成 个属性
 
 
未开发的 个站点
 
 
总计
 
截至2019年6月30日
  4 
  265 
  269 
添加 (Iii)
  - 
  23 
  23 
处置 (一)(二)
  - 
  (28)
  (28)
转账
  20 
  - 
  20 
截至2020年6月30日
  24 
  260 
  284 
加法
  - 
  7 
  7 
处置 (一)(二)
  (12)
  (42)
  (54)
截至2021年6月30日
  12 
  225 
  237 
 
描述
 
06.30.21
 
 
06.30.20
 
收购日期
未开发的 个站点：
 
 
 
 
 
 
 
空域 Coto
  59 
  52 
97年9月
土地地块 科尔多巴
  47 
  88 
5月15日至15日
住宅项目 Neuquén
  120 
  121 
5月6日
未开发地点总数为 个
  226 
  261 
 
 
    
    
 
已完成 个属性：
    
    
 
Condominios II
  - 
  3 
11月-13日
贝鲁蒂 停车
  11 
  20 
2月-20日
总计 个已完成的属性
  11 
  23 
 
交易物业合计
  237 
  284 
 
非电流
  233 
  274 
 
当前
  4 
  10 
 
总计
  237 
  284 
 
 
(I) 截至2021年6月30日和2020年6月30日，销售物业成本在综合收益表和 其他全面收益表中计入 “成本”。(注26)，但 应收账款重新分类为贸易和其他 应收款为回收的 应收账款除外。
(Ii) 截至2021年6月30日，对应于出售Astor的两个部门 Berutti，截至2020年6月30日，对应于在与Coto超市关联的空域上进行的以物易物 交易(请参阅2020年6月30日的合并财务 报表附注4)。
(Iii) 对应于 增加的科尔多瓦土地。
 
 
B-57
 
   
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
 
在截至2021年6月30日和2020年6月30的财年期间，未执行任何财务成本 激活。
 
本集团的任何交易物业均未抵押或 仅限于担保本集团的借款和其他 应付款。
 
12.无形资产
 
截至2021年6月30日和2020年6月30日的财年，集团无形资产的变动情况 如下：
 
 
 
商誉
 
 
软件
 
 
接收单位(易货贸易)的权利 (Ii)
 
 
其他
 
 
总计
 
截至2019年6月30日
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
费用
  136 
  631 
  194 
  504 
  1,465 
累计折旧
  - 
  (215)
  - 
  (378)
  (593)
截至06.30.19的净账面金额
  136 
  416 
  194 
  126 
  872 
加法
  - 
  29 
  949 
  - 
  978 
处置
  - 
  (7)
  - 
  - 
  (7)
转账
  - 
  - 
  (96)
  - 
  (96)
摊销费用 (I)
  - 
  (212)
  - 
  (7)
  (219)
截至2020年6月30日
  136 
  226 
  1,047 
  119 
  1,528 
费用
  136 
  653 
  1,047 
  504 
  2,340 
累计折旧
  - 
  (427)
  - 
  (385)
  (812)
截至06.30.20的净账面金额
  136 
  226 
  1,047 
  119 
  1,528 
加法
  - 
  46 
  - 
  - 
  46 
摊销费用 (I)
  - 
  (93)
  (7)
  - 
  (100)
截至2021年6月30日
  136 
  179 
  1,040 
  119 
  1,474 
费用
  136 
  699 
  1,047 
  504 
  2,386 
累计折旧
  - 
  (520)
  (7)
  (385)
  (912)
截至06.30.21的净账面金额
  136 
  179 
  1,040 
  119 
  1,474 
 
(I) 截至2021年6月30日，折旧费计入 金额为21卢比的“成本”，计入金额为79卢比的“一般费用和管理费用”。截至 6月30日，在 综合收益表和其他全面收益表中，2020年折旧费用计入了金额为98里拉的 “成本”，金额为120里拉的“一般和 行政费用”，以及金额为1里拉的 “销售费用” 综合损益表和其他全面收益表 (附注26)。
(Ii) 对应于 类应收账款，代表易货交易下未来接收住宅 套公寓的权利。
 
 
B-58
 
   
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
 
13.资产使用权
 
截至2021年和2020年6月30日，集团使用权资产的 构成如下：
 
 
 
06.30.21
 
 
06.30.20
 
会议中心
  203 
  220 
体育场直播电视 竞技场
  586 
  616 
机器和 设备
  10 
  19 
购物中心
  11 
  11 
资产使用权合计
  810 
  866 
非电流
  810 
  866 
总计
  810 
  866 
 
与使用权资产相关的收入的 费用如下 ：
 
 
 
06.30.21
 
 
06.30.20
 
会议中心
  (18)
  (18)
体育场直播电视 竞技场
  (29)
  (28)
机器和 设备
  (40)
  (13)
购物中心
  (1)
  (1)
摊销和折旧合计 (一)
  (88)
  (60)
 
(I) 截至2021年6月30日和2020年6月30日，折旧费分别计入 个ARS 64和ARS 52 的“成本”，分别计入ARS 23和ARS 8的“一般和行政费用”，以及2021年6月30日ARS 1的 “销售费用”(注 26)。
 
截至2021年6月30日和2020年6月30日的年度使用权资产变动 如下：
 
 
 
06.30.21
 
 
06.30.20
 
年初
  866 
  - 
添加 (Ii)
  32 
  688 
转账
  - 
  238 
折旧 费用
  (88)
  (60)
年终
  810 
  866 
 
(二)
参见 附注2.2
 
与使用权相关的收入的其他 费用如下 ：
 
 
 
06.30.21
 
 
06.30.20
 
租赁负债的利息支出
  (97)
  (81)
来自 短期租赁的结果
  (58)
  (81)
 
截至2021年6月30日的 平均贴现率和已确认租赁负债期限 报告如下：
 
折扣率
 
成熟度
10.61%
 
12/1/2033
10.61%
 
12/1/2041
 
14.金融工具分类
 
附注按 类别显示金融资产和金融负债，并视情况与 合并财务状况报表中的相应项目进行对账。 按公允价值计量的金融资产和负债是根据其在公允价值 层次结构中的不同级别进行分配的。
 
 
B-59
 
   
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
 
截至2021年6月30日的金融资产 和金融负债如下 ：
 
 
 
财务 摊销成本资产(一)
 
 
财务 公允价值损益资产
 
 
小计 金融资产
 
 
非金融资产
 
 
总计
 
2021年6月30日
 
 
 
 
级别 1
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
财务状况表中的资产
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
贸易和其他 应收账款(不包括坏账拨备)(注 15)
  12,878 
  - 
  12,878 
  2,749 
  15,627 
对 金融资产的投资：
    
    
    
    
    
-上市公司的证券
  - 
  326 
  326 
  - 
  326 
-互惠基金
  10 
  20 
  30 
  - 
  30 
- 债券
  - 
  7,759 
  7,759 
  - 
  7,759 
现金和现金等价物 ：
    
    
    
    
    
-银行现金和手头
  500 
  - 
  500 
  - 
  500 
-短期投资
  - 
  293 
  293 
  - 
  293 
总计
  13,388 
  8,398 
  21,786 
  2,749 
  24,535 
 
 
 
财务 摊销成本负债(一)
 
 
财务 公允价值损益负债
 
 
小计 金融负债
 
 
非金融负债
 
 
总计
 
 
 
 
 
 
级别 2
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
财务状况表中的负债
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
贸易和其他 应付款(附注18)
  1,866 
  - 
  1,866 
  3,431 
  5,297 
衍生金融工具
    
    
    
    
    
*- 利率掉期(II)
  - 
  58 
  58 
  - 
  58 
借款(注 19)
  42,922 
  - 
  42,922 
  - 
  42,922 
总计
  44,788 
  58 
  44,846 
  3,431 
  48,277 
 
截至2020年6月30日的金融资产 和金融负债如下 ：
 
 
 
财务 摊销成本资产(一)
 
 
财务 公允价值损益资产
 
 
小计 金融资产
 
 
非金融资产
 
 
总计
 
2020年6月30日
 
 
 
 
级别 1
 
 
级别 2
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
财务状况表中的资产
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
贸易和其他 应收账款(不包括坏账拨备)(注 15)
  12,090 
  - 
  - 
  12,090 
  2,317 
  14,407 
对 金融资产的投资：
    
    
    
    
    
    
-上市公司的证券
  - 
  316 
  - 
  316 
  - 
  316 
-互惠基金
  - 
  93 
  1,216 
  1,309 
  - 
  1,309 
- 债券
  - 
  7,790 
  - 
  7,790 
  - 
  7,790 
衍生金融工具
    
    
    
    
    
    
-外币期货合约
  - 
  - 
  10 
  10 
  - 
  10 
现金和现金等价物 ：
    
    
    
    
    
    
-银行现金和手头
  4,180 
  - 
  - 
  4,180 
  - 
  4,180 
-短期投资
  96 
  2,673 
  - 
  2,769 
  - 
  2,769 
总计
  16,366 
  10,872 
  1,226 
  28,464 
  2,317 
  30,781 
 
 
 
财务 摊销成本负债(一)
 
 
财务 公允价值损益负债
 
 
小计 金融负债
 
 
非金融负债
 
 
总计
 
 
 
 
 
 
级别 2
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
财务状况表中的负债
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
贸易和其他 应付款(附注18)
  1,809 
  - 
  1,809 
  5,400 
  7,209 
衍生金融工具
    
    
    
    
    
-外币期货合约
  - 
  32 
  32 
  - 
  32 
-利率互换 利率(二)
  - 
  143 
  143 
  - 
  143 
借款(注 19)
  58,697 
  - 
  58,697 
  - 
  58,697 
总计
  60,506 
  175 
  60,681 
  5,400 
  66,081 
 
(I) 按摊销成本计算的金融资产和负债的公允价值 与账面价值没有显著差异。
(Ii) 到期日为2023年2月16日，它与通过其子公司Panamerican Mall S.A.获得的 贷款相关， 目的是为正在进行的 Polo Dot(注19)工程付款。
 
 
B-60
 
   
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
 
以下 是在财务 头寸报表中抵销的已确认金融工具的账面价值明细：
 
 
 
06.30.21
 
 
06.30.20
 
 
 
已确认总金额
 
 
毛 金额抵销
 
 
净额 已提交金额
 
 
已确认总金额
 
 
毛 金额抵销
 
 
净额 已提交金额
 
财务 资产
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
贸易及其他 应收账款(不包括坏账拨备和 其他应收账款)
  13,769 
  (891)
  12,878 
  12,747 
  (657)
  12,090 
财务 负债
    
    
    
    
    
    
贸易和其他 应付款
  (2,757)
  891 
  (1,866)
  (2,466)
  657 
  (1,809)
 
衍生金融工具的结果 包括在合并 综合损益表和其他全面收益表中的 “财务结果，净额”(附注28)和“其他 经营结果，净额”(附注27)， 可以分配到以下类别：
 
 
 
按摊销成本计算的财务 资产/(负债)
 
 
财务 资产/(负债)按公允价值计入损益
 
 
总计
 
2021年6月30日
 
 
 
 
 
 
 
 
 
利息 收入
  790 
  - 
  790 
利息 费用
  (4,850)
  - 
  (4,850)
租赁负债的利息支出
  (97)
  - 
  (97)
外汇， 净额
  3,451 
  - 
  3,451 
其他财务成本
  (523)
  - 
  (523)
回购不可转换票据的损失
  (61)
  - 
  (61)
金融资产损益公允价值收益
  - 
  4,467 
  4,467 
经营贷方产生利息
  99 
  - 
  99 
衍生金融工具损失
  - 
  (416)
  (416)
净亏损/(收益)
  (1,191)
  4,051 
  2,860 
 
 
 
按摊销成本计算的财务 资产/(负债)
 
 
财务 资产/(负债)按公允价值计入损益
 
 
总计
 
2020年6月30日
 
 
 
 
 
 
 
 
 
利息 收入
  1,155 
  - 
  1,155 
利息 费用
  (4,832)
  - 
  (4,832)
租赁负债的利息支出
  (81)
  - 
  (81)
外汇， 净额
  (7,011)
  - 
  (7,011)
其他财务成本
  (334)
  - 
  (334)
回购不可转换票据的收益
  139 
  - 
  139 
金融资产损益公允价值收益
  - 
  186 
  186 
经营贷方产生利息
  244 
  - 
  244 
衍生金融工具损失
  - 
  (266)
  (266)
净亏损
  (10,720)
  (80)
  (10,800)
 
 
 
按摊销成本计算的财务 资产/(负债)
 
 
财务 资产/(负债)按公允价值计入损益
 
 
总计
 
2019年06月30日
 
 
 
 
 
 
 
 
 
利息 收入
  177 
  - 
  177 
利息 费用
  (4,398)
  - 
  (4,398)
外汇， 净额
  127 
  - 
  127 
其他财务成本
  (396)
  - 
  (396)
回购不可转换票据的收益
  10 
  - 
  10 
金融资产损益公允价值收益
  - 
  1,554 
  1,554 
经营贷方产生利息
  354 
  - 
  354 
衍生金融工具收益
  - 
  836 
  836 
净亏损/(收益)
  (4,126)
  2,390 
  (1,736)
 
公允价值的确定
 
IFRS 9 将金融工具的公允价值定义为 在公平交易中 知情、自愿的各方之间可以交换资产或清偿负债的金额。按公允价值确认的所有金融工具均 分配到IFRS 7的其中一个估值层次。该 估值层次提供了三个层次。
 
 
B-61
 
    
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
 
在第1级的 案例中，估值基于 集团在财务 头寸报表日期可参考的相同金融资产或负债在活跃的 市场的报价。如果交易以足够的频率和数量持续提供价格 信息，则市场被认为是活跃的。由于活跃市场中的报价 价格是公允 价值的最可靠指标，因此应始终使用(如果可用)这一指标。
 
本集团分配给该级别的 金融工具主要包括股权投资、互惠基金、债券和 可在活跃市场报价的 不可转换票据。就股权而言，当股票市价可得或 价格由基于实际 市场交易的报价提供时，本集团会将其 分配至此水平。
 
在第2级的 情况下，公允价值是根据在 市场上直接或间接观察到的投入使用估值 方法确定的。本集团分配给这一 水平的金融工具包括外币远期合约和利率为 的掉期。
 
在第3级的 案例中，本集团使用的估值方法不是基于市场上可观察到的 投入。这只允许 ，因为没有可观察到的市场数据可用。使用的投入反映了 本集团对任何 市场参与者在定价时都会考虑的因素的假设。集团为此使用 最佳可用信息，包括内部公司 数据。集团使用最佳可用信息，包括 内部数据。
 
当活跃市场中没有 报价时，公允价值基于公认的估值方法 。本集团使用一系列 估值模型来计量2级和3级工具 ，详情见下表 ：
 
说明
 
定价模型
 
参数
 
公允价值层次结构
 
外币合同
 
呈现 价值方法-
 
基础 资产价格(货币市场曲线)；利率曲线
 
级别 2
 
 
 
理论价格
 
外汇 兑换曲线
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
利率互换
 
贴现 现金流
 
利率期货
 
级别 2
 
 
 
 
 
 
 
 
 
金融资产投资
 
NAV- 理论价格
 
价值 根据公司的财务报表确定 公司在股票基金中的份额 ，财务报表基于公允价值、 或对其投资的评估。
 
级别 1
 
 
15.贸易和其他应收款
 
下表显示了截至2021年6月30日和2020年6月30日的贸易和其他应收账款金额：
 
 
 
06.30.21
 
 
06.30.20
 
租赁和服务 应收账款
  1,630 
  1,751 
过期 支票
  567 
  452 
计划租金上涨的平均值
  1,215 
  987 
法律程序中的债务人
  550 
  604 
物业销售 应收账款
  187 
  24 
消费融资 应收账款
  16 
  25 
减去：拨备 坏账
  (839)
  (929)
贸易应收账款合计
  3,326 
  2,914 
贷款
  1,433 
  1,587 
预付款
  633 
  765 
其他 (*)
  293 
  334 
提前还款
  418 
  332 
其他应收税金
  316 
  234 
待收回的费用
  37 
  62 
保证 押金
  10 
  - 
其他应收账款合计
  3,140 
  3,314 
关联方 (注30)
  8,322 
  7,250 
贸易和其他应收账款合计
  14,788 
  13,478 
非电流
  1,223 
  7,651 
当前
  13,565 
  5,827 
总计
  14,788 
  13,478 
 
(*)和 分别包括截至2021年6月30日和2020年6月30日的ARS 258和ARS 273， 与国家资产管理办公室(西班牙语为AABE)达成的债务承担协议。(注 19)
 
 
B-62
 
   
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
 
截至 2021年和2020年6月30日，所有非流动应收账款均应在财年结束后 4年内到期。
 
贸易和其他应收账款的公允价值接近其各自的账面价值，因为由于其短期 性质。非当期交易和其他应收账款的公允价值 接近其各自的账面价值，因为 贴现的影响并不显著。
 
贸易 应收账款一般在财务 头寸报表中扣除坏账准备后列报。减值 按应收账款类型分类的政策和程序将在附注2.15中详细讨论。
 
集团坏账和其他应收账款拨备变动情况 如下：
 
 
 
06.30.21
 
 
06.30.20
 
年初
  929 
  574 
加法
  418 
  487 
未使用金额 已冲销
  (224)
  (30)
在 年内使用
  - 
  (4)
通货膨胀 调整
  (284)
  (98)
年终
  839 
  929 
 
已冲销的 坏账准备和未使用金额 已计入 合并损益表和其他综合 损益表中的“销售费用”(附注26)。当预计不会收回时，通常会注销计入津贴账户的金额 。
 
集团的贸易应收账款包括：购物中心租赁及相关服务、写字楼租赁及相关服务、消费者 融资以及物业销售。于报告日期的最大信贷风险为每类 应收账款的账面价值(附注5)。
 
集团也有关联方的应收账款。其中 既不是到期的，也不是减值的。
 
由于 每种应收账款的不同特点，截至2021年6月30日和2020年6月30日，过期未减值和减值应收账款的账龄分析 按类型和类别显示(包括未超过 应收账款，以与 财务状况报表中的金额进行核对)：
 
应收账款类型
 
最多 到3个月
 
 
3至 6
月份
 
 
超过 6个月
 
 
未超过 到期
 
 
受损的
 
 
总计
 
购物中心租赁 和应收服务
  332 
  244 
  558 
  1,965 
  823 
  3,922 
写字楼租赁和 应收服务
  2 
  - 
  - 
  38 
  - 
  40 
消费融资 应收账款
  - 
  - 
  - 
  - 
  16 
  16 
物业销售 应收账款
  - 
  - 
  - 
  187 
  - 
  187 
截至2021年6月30日合计
  334 
  244 
  558 
  2,190 
  839 
  4,165 
购物中心 租赁和应收服务
  320 
  80 
  112 
  2,327 
  904 
  3,743 
写字楼租赁和 应收服务
  4 
  - 
  - 
  47 
  - 
  51 
消费融资 应收账款
  - 
  - 
  - 
  - 
  25 
  25 
物业销售 应收账款
  8 
  8 
  8 
  - 
  - 
  24 
截至2020年6月30日合计
  332 
  88 
  120 
  2,374 
  929 
  3,843 
 
投资应收租赁和服务 物业：
 
截至2021年6月30日和2020年6月30日，与商场和写字楼租赁和服务相关的贸易应收账款分别占集团应收贸易账款总额的95.2%和98.7%。 截至2021年6月30日和2020年6月30日，与租赁和服务相关的贸易应收账款分别占集团应收账款总额的95.2%和98.7%。 集团拥有庞大的客户群，不依赖于任何单个 客户。未到期的租赁和服务应收账款以及未记录任何津贴的 涉及范围广泛且种类繁多的 没有外部信用评级的客户 。这些客户中的大多数已积极租赁至少六个月 。持续监控未满六个月的新客户 。截至年底，本集团尚未 遇到这些新客户的信用问题。
 
截至2021年及2020年6月30日，本集团分别录得租赁净亏损 及服务应收账款净亏损203ARS及468 ARS， 。
 
 
B-63
 
   
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
 
消费融资应收账款：
 
截至2021年6月30日和2020年6月30日，与本集团剩余业务相关的应收账款分别仅占本集团应收账款总额的0.4%和0.7%。
 
于二零二一年及二零二零年六月三十日及二零二零年六月三十日，本集团就消费融资应收账款减值计提净亏损 ，金额分别为 (ARS 9)及(ARS 11)。
 
信用风险的 评估很复杂，需要使用 评级和评分模型，这对于衡量违约风险 至关重要。在衡量以信用卡及现金垫款进行的信贷购买的消费信贷风险时，本集团考虑 两个因素：(I)客户或 交易对手违约的可能性；及(Ii) 欠款的相若收回率。定期审查模型以检查其相对于实际性能的有效性，并在 必要时对其进行改进。
 
物业销售应收款项：
 
截至2021年6月30日和2020年6月30日，与物业销售相关的贸易应收账款分别占集团贸易应收账款总额的4.5%和 0.6%。 截至2021年和2020年，与物业销售相关的贸易应收账款分别占集团贸易应收账款总额的4.5%和0.6%。这些应收账款通常在到期时收到，并且通常由物业抵押贷款 担保，因此未偿还金额的信用风险 被认为是低的。
 
16.现金流量和现金等价物信息
 
以下是集团截至2021年6月30日和2019年6月30日止年度的 运营产生的现金流的详细说明：
 
 
 
注意事项
 
 
06.30.21
 
 
06.30.20
 
 
06.30.19
 
(亏损)/ 本年度利润
 
 
 
  (22,537)
  27,266 
  (38,935)
调整：
 
 
 
    
    
    
所得税 税
  21 
  13,586 
  8,072 
  (9,219)
摊销和 折旧
  26 
  344 
  438 
  292 
交易受损物业
  27 
  - 
  - 
  69 
商誉受损
  27 
  - 
  - 
  277 
联营企业和合资企业的销售亏损
    
  - 
  - 
  258 
投资物业公允价值调整净亏损/(收益)
  9 
  13,946 
  (37,740)
  55,520 
出售待售房产的结果
    
  - 
  (382)
  (34)
按 特许权到期日处置
    
  - 
  11 
  2 
时间表租金上涨的平均值
  25 
  (693)
  (244)
  (570)
董事费用
  30 
  743 
  190 
  285 
财务业绩， 净额
    
  (4,902)
  10,390 
  1,297 
粮食和 津贴
    
  261 
  536 
  261 
联营企业和合资企业的亏损/ (利润)份额
  8 
  2,652 
  (267)
  868 
经营性资产和负债变动
    
    
    
    
库存减少
    
  16 
  4 
  21 
交易物业减少/ (增加)
    
  54 
  (23)
  11 
贸易和其他应收账款减少
    
  581 
  1,526 
  534 
贸易和其他应付款增加
    
  (2,680)
  (1,940)
  (1,901)
工资和社会保障负债减少/ (增加)
    
  10 
  (189)
  (149)
使用 条规定
  20 
  (75)
  (79)
  (113)
净额 所得税前经营活动产生的现金
    
  1,306 
  7,569 
  8,774 
 
 
B-64
 
   
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
 
下表显示了截至2021年6月30日、2020年6月30日和2019年6月30日的年度中发生的非现金交易详情：
 
 
 
06.30.21
 
 
06.30.20
 
 
06.30.19
 
非现金交易
 
 
 
 
 
 
 
 
 
通过增加房产交易量来减少 无形资产
  - 
  20 
  2 
通过增加物业投资而减少 物业交易量
  - 
  - 
  146 
通过增加借款增加房地产投资
  - 
  1 
  145 
通过增加 借款来增加 物业、厂房和设备
  - 
  - 
  10 
通过减少投资增加 物业厂房和设备 物业
  - 
  - 
  30 
通过减少对 联营企业和合资企业(股息)的投资，增加贸易 和其他应收账款
  - 
  - 
  647 
通过增加对 联营企业和合资企业的投资，贸易和其他应收账款减少
  - 
  - 
  13 
通过减少借款 员工和合资企业减少 (股息)
  - 
  - 
  13 
通过减少 股权来减少 员工和合资企业
  - 
  - 
  62 
通过增加贸易和其他应付款来增加 投资物业
  1 
  1,732 
  - 
币种 员工折算调整
  24 
  33 
  - 
通过增加无形资产减少财产交易量
  - 
  371 
  - 
通过减少物业厂房和 设备来增加 投资物业
  - 
  253 
  - 
通过增加无形资产来减少 投资财产
  - 
  558 
  - 
通过贸易和其他应收账款的减少增加 对金融资产的投资
  1,035 
  1,056 
  - 
通过增加借款(股息)减少股本
  - 
  82 
  - 
通过减少物业厂房和 设备来增加资产使用权
  - 
  32 
  - 
通过减少对联营公司和合资企业的投资 增加 金融资产(股息)
  - 
  43 
  - 
通过减少对金融资产的投资 增加对联营企业和合资企业的投资
  - 
  1,283 
  - 
通过增加贸易和其他应付款而减少股本
  - 
  1 
  - 
通过增加贸易和其他应付款而减少 无形资产
  - 
  7 
  - 
通过贸易和其他应收账款的减少增加 投资性财产
  9 
  8,125 
  - 
通过增加股本增加 投资物业
  - 
  411 
  - 
通过增加税收抵免和 债务增加 投资物业
  - 
  137 
  - 
通过减少投资增加 金融资产 物业
  - 
  1,785 
  - 
通过减少无形资产来增加 投资财产
  - 
  76 
  - 
通过减少借款增加租赁负债
  - 
  11 
  - 
通过增加物业厂房和 设备来减少 投资物业
  872 
  10 
  - 
通过贸易和其他应收款的减少而减少贸易 和其他应付款
  495 
  - 
  - 
通过减少财务资产来增加贸易 和其他应收款项
  90 
  - 
  - 
通过减少贸易和其他应付款而减少 金融资产
  24 
  - 
  - 
重新分类为 金融工具
  15 
  - 
  - 
通过减少贸易和其他应收账款而减少股本 (股息)
  10,458 
  - 
  - 
通过减少贸易和其他应收账款而减少融资 租赁
  12 
  - 
  - 
通过增加 股本减少 财产、厂房和设备
  155 
  - 
  - 
通过增加税收抵免和债务减少 财产、厂房和设备
  83 
  - 
  - 
通过增加物业投资来减少 物业、厂房和设备
  292 
  - 
  - 
通过减少交易和其他应收账款来增加 房产交易量
  7 
  - 
  - 
通过增加租赁负债增加使用权
  30 
  - 
  - 
 
由于失去对子公司的控制权 ， 通过减少对联营公司的投资增加了 (I)
 
 
 
06.30.20
 
投资 物业
  2,544 
所得税和 最低推定所得税抵免
  3 
贸易和其他 应收款
  96 
递延所得税 负债
  (540)
贸易和其他 应付款
  (116)
所得税和 最低推定所得税负债
  (3)
因失控而减少
  1,984 
 
(I) 对应于La Maltería S.A.的 解固。
 
17.股东权益
 
股本和溢价
 
IRSA Propiedades Comerciales的 股本最初 由普通股代表，每股面值0.1里亚尔，每股一票。2012年12月18日，公司监督 登记了对本公司 章程的修订，将其股票面值从 每股0.1里亚尔提高到1里亚尔。这项修订登记在股票公司账簿62 T°的编号 20264。CNV承认上述 股票将在布宜诺斯艾利斯证券交易所上市 。
 
 
B-65
 
   
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
 
2021年4月19日，司法总局对修订股票面值的章程进行了 登记，将每股面值从1里亚尔 降至100里亚尔。通过CNV通知的变更是 注册在股份制公司102 T°-编号5377下的 。CNV还批准了上述股票的公开发行 。
 
截至2021年6月30日，股本由541,230,019股普通股 股组成，每股票面价值为100卢比，每股有权 投一票，具体如下：
 
 
 
 
 
 
审批人：
 
 
公开记录的日期
注册表 ，共c
 
状态
 
面值 值
 
身躯
 
日期
 
 
商业
 
认购、发行 并付清
  1 
特别股东大会
  10.29.87 
  12.29.87 
认购、发行 并付清
  1 
特别股东大会
  10.26.88 
  12.29.88 
认购、发行 并付清
  38 
特别股东大会
  10.25.89 
  02.05.90 
认购、发行 并付清
  9,460 
普通股东大会和 特别股东大会
  08.31.95 
  03.15.96 
认购、发行 并付清
  16,000 
普通股东大会和 特别股东大会
  10.29.96 
  05.15.98 
认购、发行 并付清
  38,000 
普通股东大会和 特别股东大会
  03.10.98 
  10.21.99 
认购、发行 并付清
  6,500 
普通股东大会和 特别股东大会
  08.06.99 
  05.07.02 
认购、发行 并付清
  8,206 
(*) 董事会会议
  06.28.04 
  05.04.05 
认购、发行 并付清
  47,755 
(**) 董事会会议
  11.16.10 
  03.02.11 
认购、发行 并付清
  28 
(*) 董事会会议
  09.22.11 
  01.04.12 
认购、发行 并付清
  25 
(*) 董事会会议
  03.13.13 
  01.16.15 
认购、发行 并付清
  541,104,005 
(*)普通 和特别股东大会
  10.26.20 
  04.19.21 
 
  541,230,019 
 
    
    
 
(*) Capital 认购与转换可转换票据有关的股份 截至2006年8月。此类转换已 注册。
(**) Capital 认购与2010年10月7日作出的可转换票据转换相关的 。
(*) Capital 认购与2011年9月21日作出的可转换票据转换相关的 。
(*) Capital 认购与2013年3月13日作出的可转换票据转换相关的 。
(*) 通过储备资本化认缴资本 。
 
股本通货膨胀调整
 
与股本相关的 通胀调整拨付给 通胀调整准备金，该准备金是 股东权益的一部分。该储备的余额只能 用于向本集团股东发行普通股 。
 
法定准备金
 
根据法律 N°19,550，全年利润的5%将用于 构成法定准备金，直到达到法定上限(股本的20% )。此法定准备金不能用于分红 ，只能释放以吸收亏损。IRSA Propiedades Comerciales已达到此 准备金的法定上限。
 
预留以备将来分红
 
公司及其子公司可以根据公司法 和惯例，将其本年度利润的一部分分离出来，作为自愿准备金。 公司和子公司可以根据公司法 和惯例，将该年度利润的一部分分开作为自愿准备金。这些特殊储备可以用于一般用途，也可以 用于特定用途。
 
决议准备金CNV 609/12-留存收益
 
CNV通过大会N°562/09和576/10号决议， 规定适用FACPCE的N°26 和29号技术决议，这两项决议采用国际会计准则理事会发布的IFRS，适用于 公司因其股票或公司票据上市而受法律 N°17,811管辖的公开发行制度，以及已申请授权的实体
 
集团在2012年7月1日开始的财年 采用了国际会计准则委员会发布的国际财务报告准则，这是其过渡日期 2011年7月1日。
 
 
B-66
 
   
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
 
在截至2017年6月30日的财年中，集团董事会 决定将投资物业的会计政策从成本模式改为公允价值模式，这是国际会计准则40允许的 。
 
此 准备金不得用于现金或 类分配，只能用于资本化以吸收任何 负留存收益余额。过渡期后发生的公允价值变动 属于留存收益 。
 
截至2021年6月30日，该储备是根据2020年10月20日召开的普通 和特别大会资本化的。截至2020年6月30日和2019年6月30日，储备总额为138.86亿里亚尔。
 
特殊保护区
 
2018年10月29日的 普通股东大会和特别股东大会构成了516.88亿美元的特别准备金。截至2020年6月30日，储备达2.26亿里亚尔，截至2021年6月30日，储备达98.16亿里亚尔.
 
重估盈余
 
重估盈余来自本集团先前使用的洲际大厦22、23及24层物业、厂房及设备向投资物业的转让 ，由历史成本模式转为公允价值模式。 截至2021年6月30日，该储备达5.66亿里亚尔，而于2020年6月30日，该储备达4.11亿里亚尔 。
 
分红
 
与截至 2021年、2021年、2020年和2019年6月30日的年度业绩对应的分配股息 包括：
 
●
130.45亿ARS， 由2020年10月26日的普通和特别股东大会 批准。
●
13.18亿ARS， 由2019年10月30日的普通和特别股东大会 批准。
●
15.13亿ARS， 由2018年10月29日的普通和特别股东大会 批准。
 
截至 2021、2020和2019年6月30日，没有与之前 年的待支付股息相对应的规定股息 。
 
截至2021年6月30日、2020年 和2019年6月30日止年度内取消的股息分别为13,043、1,318和1,513 百万。
 
截至2021年6月30日、2020年 和2019年6月30日的年度内分配的每股股息为24.10里亚尔、10.45里亚尔和1202万里亚尔 万里亚尔。
 
 
B-67
 
    
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
  
18.贸易和其他应付款
 
下表显示了截至 2021年和2020年6月30日的贸易和其他应付款金额：
 
 
 
06.30.21
 
 
06.30.20
 
租金和服务费 预收款项
  1,360 
  1,873 
入场权
  1,080 
  1,528 
累计 张发票
  395 
  393 
交易 应付款
  664 
  444 
租户 押金
  87 
  150 
预收付款
  272 
  47 
贸易应付款合计
  3,858 
  4,435 
应缴税款
  632 
  175 
其他
  218 
  236 
其他预收待计付款
  78 
  105 
纳税计划 计划
  7 
  12 
其他应付款合计
  935 
  528 
关联方 (注30)
  504 
  2,246 
贸易和其他应付款合计
  5,297 
  7,209 
非电流
  1,321 
  1,860 
当前
  3,976 
  5,349 
总计
  5,297 
  7,209 
 
由于其短期性质，当前交易和其他应付款的公允价值接近其各自的账面价值。非当期交易和其他应付款的公允 价值接近其 账面价值，因为折扣的影响不大 。
 
19.借款
 
下表显示了集团截至2021年6月30日和2020年的借款情况：
 
 
 
账面 价值为06.30.21
 
 
账面 价值为06.30.20
 
 
公允 价值为06.30.21
 
 
公允 价值为06.30.20
 
不可转换 票据
  34,685 
  52,518 
  32,084 
  39,202 
银行 贷款
  2,145 
  3,638 
  2,159 
  3,443 
银行 透支
  5,276 
  2,102 
  5,276 
  2,102 
AABE 债务
  258 
  273 
  258 
  273 
具有 非控制权益的贷款
  157 
  166 
  157 
  166 
融资 租赁
  51 
  - 
  51 
  - 
关联方 (注30)
  350 
  - 
  350 
  - 
借款总额
  42,922 
  58,697 
  40,335 
  45,186 
非电流
  35,188 
  39,922 
    
    
当前
  7,734 
  18,775 
    
    
总计
  42,922 
  58,697 
    
    
 
截至2021年和2020年6月30日，本集团未持有担保 负债(卖方融资和长期 借款)。
 
 
B-68
 
   
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
 
本集团借款期限和本集团与利率相关的分类 如下：
 
 
 
06.30.21
 
 
06.30.20
 
资本
 
 
 
 
 
 
不到一年 年
  6,815 
  17,660 
1到2年 年
  34,944 
  941 
2到3年 年
  95 
  38,790 
3到4年 年
  80 
  97 
超过4年 年
  59 
  60 
 
  41,993 
  57,548 
应计 利息：
    
    
不到一年 年
  919 
  1,115 
3到4年 年
  10 
  34 
 
  929 
  1,149 
 
  42,922 
  58,697 
 
当前借款的公允价值接近其账面价值， 因为贴现效果不大。未在市场上报价的 债务工具的公允价值按其技术价值 估值，即名义价值加应计 利息。
 
下表显示了截至 2021年6月30日、2020年和2019年6月30日的借款演变详情：
 
 
 
06.30.21
 
 
06.30.20
 
 
06.30.19
 
年初余额
  58,697 
  50,516 
  52,327 
获得借款
  52 
  15,460 
  5,015 
支付 借款
  (16,414)
  (15,951)
  (4,495)
支付利息
  (4,589)
  (4,530)
  (4,346)
应计利息
  4,299 
  4,165 
  4,509 
外汇 兑换
  (3,038)
  8,537 
  (3,046)
短期贷款，净额
  5,656 
  1,936 
  531 
回购 不可转换票据
  1,217 
  (902)
  (121)
支付 不可转换票据
  9 
  (15)
  38 
其他
  (2,967)
  (520)
  (41)
通货膨胀 调整
  - 
  1 
  145 
年终余额
  42,922 
  58,697 
  50,516 
 
固定利率非流动借款的 公允价值(不包括融资租赁项下的 债务)如下：
 
 
 
06.30.21
 
 
06.30.20
 
NCN II类将于2023年到期
  32,084 
  28,412 
NCN IV类将于2020年到期
  - 
  11,420 
银行 贷款
  2,159 
  3,443 
 
  34,243 
  43,275 
 
下表按集团固定利率和浮动利率按排放币种分解借款情况：
 
按币种和利率划分的借款
 
06.30.21
 
 
06.30.20
 
固定 费率：
 
 
 
 
 
 
阿根廷比索 比索
  5,652 
  2,039 
美元 美元
  35,211 
  52,655 
小计 固定利率借款
  40,863 
  54,694 
浮动 费率：
    
    
阿根廷比索 比索
  257 
  776 
美元 美元
  1,802 
  3,227 
小计 浮动利率借款
  2,059 
  4,003 
借款总额
  42,922 
  58,697 
根据财务报表借款合计
  42,922 
  58,697 
 
 
B-69
 
    
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
 
20.规定
 
下表显示了本集团其他负债拨备的变动情况：
 
 
 
劳工， 法律和其他索赔
 
 
06.30.21
 
 
06.30.20
 
年初余额
  173 
  173 
  172 
通货膨胀 调整
  (66)
  (66)
  (65)
增加 (I)
  71 
  71 
  135 
恢复 (I)
  (4)
  (4)
  (56)
在 年内使用
  (9)
  (9)
  (13)
年终余额
  165 
  165 
  173 
非电流
    
  81 
  108 
当前
    
  84 
  65 
总计
    
  165 
  173 
 
(I) 增加和收回拨备的 费用已在 综合损益表和其他综合 损益表(附注27)的 “其他经营业绩，净额”一栏中计入。
   
此 项中包括本集团已 建立法律索赔拨备的某些金额，这些金额 均不被视为重大金额。
 
21.当期所得税和递延所得税
 
集团的所得税是根据每年估计的 应纳税利润计算的，税率为 各自税务管辖区的现行税率。本集团在其运营的 司法管辖区的子公司必须单独计算 其所得税；因此，它们不允许 以子公司的收入来补偿子公司的损失。 本集团在其运营的 司法管辖区的子公司必须单独计算所得税，因此，它们不得 以子公司的收入补偿子公司的损失。
 
本集团所得税拨备 详情如下 ：
 
 
 
06.30.21
 
 
06.30.20
 
 
06.30.19
 
当期所得税 税
  (983)
  (37)
  (197)
税收特别税 重估
  - 
  - 
  (594)
最低推定所得税
  - 
  (2)
  - 
递延所得税 税
  (12,603)
  (8,033)
  10,010 
收入 税金-(亏损)/利润
  (13,586)
  (8,072)
  9,219 
 
本集团所在国家/地区 所有年度的法定税率为：
 
税收管辖权
 
所得税税率
 
 
会计年度
 
阿根廷
 
25% y 30%
 
 
2021、2020和2019年
 
乌拉圭
 
 
0
%
 
 
-
 
 
本集团截至2021年和2020年6月30日的递延税项资产和负债 预计可收回如下：
 
 
 
06.30.21
 
 
06.30.20
 
递延所得税 超过12个月后将收回的资产
  1,024 
  4,443 
递延所得税 12个月内收回的资产
  3,828 
  1,093 
递延 所得税资产
  4,852 
  5,536 
 
    
    
递延所得税 超过12个月后应收回的负债
  (52,720)
  (39,589)
递延所得税 应在12个月内收回的负债
  (503)
  (1,632)
递延 所得税负债
  (53,223)
  (41,221)
递延 所得税，净额
  (48,371)
  (35,685)
 
 
B-70
 
   
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
 
在截至2021年6月30日和2020年6月30日的 财政年度内递延的 所得税(细分为资产和负债)(不考虑同一税收管辖区内的 抵销余额)如下 ：
 
 
 
06.30.20
 
 
(已计入) /贷记入损益表和其他综合收入
 
 
重估 盈余
 
 
06.30.21
 
递延 所得税资产
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
税损 结转
  3,932 
  (3,787)
  - 
  145 
投资 物业
  200 
  301 
  - 
  501 
借款
  68 
  32 
  - 
  100 
贸易和其他 应付款
  845 
  (145)
  - 
  700 
贸易和其他 应收款
  98 
  2,834 
  - 
  2,932 
交易 房产
  336 
  41 
  - 
  377 
物业、厂房和 设备
  - 
  9 
  - 
  9 
条文
  1 
  3 
  - 
  4 
其他
  32 
  (8)
  - 
  24 
工资和社会保障责任
  6 
  - 
  - 
  6 
税收通货膨胀 调整
  18 
  36 
  - 
  54 
小计 递延所得税资产
  5,536 
  (684)
  - 
  4,852 
 
    
    
    
    
递延 所得税负债
    
    
    
    
投资 物业和物业厂房和设备
  (35,997)
  (6,462)
  (83)
  (42,542)
使用权 资产
  (2)
  (2)
  - 
  (4)
贸易和其他 应付款
  (55)
  (16)
  - 
  (71)
投资于 金融工具
  (151)
  150 
  - 
  (1)
其他
  (356)
  (209)
  - 
  (565)
交易 房产
  (31)
  31 
  - 
  - 
税收通货膨胀 调整
  (3,246)
  3,204 
  - 
  (42)
贸易和其他 应收款
  (1,383)
  (1,906)
  - 
  (3,289)
现金和现金等价物
  - 
  (2)
  - 
  (2)
通货膨胀 调整
  - 
  (6,707)
  - 
  (6,707)
小计 递延所得税负债
  (41,221)
  (5,212)
  (83)
  (53,223)
递延 所得税负债，净额
  (35,685)
  (12,603)
  (83)
  (48,371)
 
 
 
06.30.19
 
 
将 /(已记入)记入损益表和其他综合 收入
 
 
重估 盈余
 
 
因失控而减少
 
 
06.30.20
 
递延 所得税资产
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
税损 结转
  2,337 
  1,595 
  - 
  - 
  3,932 
投资 物业
  - 
  200 
  - 
  - 
  200 
借款
  69 
  (1)
  - 
  - 
  68 
贸易和其他 应付款
  1,178 
  (333)
  - 
  - 
  845 
贸易和其他 应收款
  148 
  (50)
  - 
  - 
  98 
交易 房产
  - 
  336 
  - 
  - 
  336 
条文
  1 
  - 
  - 
  - 
  1 
其他
  14 
  18 
  - 
  - 
  32 
工资和社会保障责任
  8 
  (2)
  - 
  - 
  6 
税收通货膨胀 调整
  24 
  (6)
  - 
  - 
  18 
小计 递延所得税资产
  3,779 
  1,757 
  - 
  - 
  5,536 
 
    
    
    
    
    
递延 所得税负债
    
    
    
    
    
投资 物业和物业厂房和设备
  (27,591)
  (8,809)
  (137)
  540 
  (35,997)
使用权 资产
  - 
  (2)
  - 
  - 
  (2)
贸易和其他 应付款
  (54)
  (1)
  - 
  - 
  (55)
投资于 金融工具
  (264)
  113 
  - 
  - 
  (151)
其他
  (137)
  (219)
  - 
  - 
  (356)
交易 房产
  (54)
  23 
  - 
  - 
  (31)
通货膨胀 调整
  (2,405)
  (841)
  - 
  - 
  (3,246)
贸易和其他 应收款
  (1,317)
  (66)
  - 
  - 
  (1,383)
现金和现金等价物
  (12)
  12 
  - 
  - 
  - 
小计 递延所得税负债
  (31,834)
  (9,790)
  (137)
  540 
  (41,221)
递延 所得税负债，净额
  (28,055)
  (8,033)
  (137)
  540 
  (35,685)
 
递延所得税 资产确认税损结转至 有可能通过未来应纳税利润实现相关税收优惠的程度 。税损结转可能有 到期日，也可能永久供 集团使用，具体取决于生成税损结转的税收管辖区 。阿根廷税损结转一般在5年内到期
  
 
B-71
 
   
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
 
为了充分实现递延所得税资产，集团 需要在净营业亏损发生的国家/地区产生应纳税所得额。根据过去 应课税收入水平及对未来可扣除递延所得税资产的预测，管理层相信 于本年度末，本集团 将有可能变现 阿根廷的所有递延所得税资产。
 
截至2021年6月30日，本集团及产生税损的 辖区税损结转情况如下：
 
管辖权
 
税损结转
 
生成日期
 
过期日期
 
费率
阿根廷
 
31
 
2018
 
2023
 
25%
阿根廷
 
300
 
2019
 
2024
 
25%
阿根廷
 
82
 
2020
 
2025
 
25% y 30%
 
 
413
 
 
 
 
 
 
 
截至2021年6月30日和2020年6月30日，集团未确认与某些子公司相关的递延所得税资产103 ARS和 ARS 126，分别对应于ARS 294和ARS 503的亏损。 尽管管理层估计这些子公司将在未来实现 盈利，但由于最近的亏损历史 以及缺乏可核实和客观的 证据，因此，不会确认与这些损失相关的递延 税项资产。
 
下面 确认的所得税与 对 截至2021年、2020年和2019年6月30日止年度的所得税前利润/(亏损)适用现行税率所产生的所得税进行了对账：
 
 
 
06.30.21
 
 
06.30.20
 
 
06.30.19
 
按现行税率计算的 所得税前一年的亏损/(利润)
  2,685 
  (10,601)
  14,446 
以下项目的税收影响 ：
    
    
    
更改速率
  (11,875)
  3,567 
  332 
联营企业和合资企业的利润份额(亏损)/
  (796)
  80 
  (260)
按速率计算结果 透明度
  (168)
  280 
  (153)
出售 家子公司的结果
  - 
  (589)
  (3)
特别税， 重估
  - 
  - 
  (593)
亏损 预测
  5 
  - 
  - 
税损 结转
  (119)
  (194)
  (116)
免税、 不可抵扣项目
  (42)
  (1)
  55 
条款和宣誓书之间的差异
  272 
  73 
  6 
最低推定所得税
  - 
  (2)
  - 
商誉 冲销
  - 
  - 
  (83)
其他
  99 
  - 
  (13)
通货膨胀 调整
  48 
  (885)
  (2,784)
税收通货膨胀 调整
  (3,695)
  200 
  (1,615)
收入 税金-(亏损)/利润
  (13,586)
  (8,072)
  9,219 
 
税务修改
 
由于《政府公报》于2021年6月16日发布了27630号法律，自2021年1月1日起生效，现按以下比例调整现行企业所得税税率 ：
 
累计应纳税净利润
 
 
 
 
 
 
 
 
在
 
更多
 
 
至
 
 
将支付
 
 
更多%
 
 
 
剩余
 
-
 
 
 
5,000,000
 
 
 
-
 
 
 
25%
 
 
 
-
 
5,000,000
 
 
 
50,000,000
 
 
 
1,250,000
 
 
 
30%
 
 
 
5,000,000
 
50,000,000
 
 
 
以后
 
 
 
14,750,000
 
 
 
35%
 
 
 
50,000,000
 
 
 
B-72
 
   
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
 
考虑到调整前 年10月份的消费者 物价指数(CPI)相对于上一年同月的年度变化，自2022年1月1日起，比额表中提供的 金额将每年进行调整。通过应用 所述机制确定的金额将适用于每次更新后 开始的会计年度。
 
22.雇员福利
 
集团维护一个明确的缴费计划( “计划”)，涵盖 阿根廷的主要管理层成员。该计划于2006年1月1日生效。 参与者向该计划的缴费最高可达其月薪的2.5%(“基本缴费”)， 的缴费最高可达其年度奖金的15% (“非常缴费”)。根据该计划， 组将员工缴费与计划相匹配，基本缴费为200% ，非常缴费为300% 。
 
所有 捐款都投资于 集团以外管理的基金。在 以下情况下，参与者或其受让人(视情况而定)可以 获得集团100%的贡献：
 
(I)根据适用的劳工 规定申请 普通退休；
(二)全部 或永久丧失工作能力或残疾；
(Iii)死亡。
 
如果 无正当理由辞职或解雇，经理只有在员工 参与本计划至少5年的情况下才能 获得本集团的缴费。
 
在截至2021年6月30日和2019年6月30日的财政年度，本集团根据本计划作出的贡献分别为49里拉、44里拉和48里拉。
 
23.股权激励计划
 
集团维持股权激励计划，根据该计划，某些 挑选集团的员工、董事和最高管理层IRSA 和Cresud(“参与者”)。聘用是 自愿的，并应董事会邀请。
 
本 计划于2011年9月30日生效，由本集团董事会、IRSA和 Cresud(视情况而定)或各自公司的 董事会任命的委员会管理。
 
最初， 奖励计划确定，参与者将有权 获得IRSA Propiedades Comerciales、IRSA和Cresud的股份(“贡献”)，条件是他们继续持有收购的股份，并且 继续在本集团工作至少5年，以及有资格获得此类贡献所需的其他 条件。 Comerciales、IRSA和Cresud的年度奖金为 。由于市场上的交易数量较少，不可能 完成计划的正式方面，根据IRSA Propiedades董事会 股东大会的规定，Comerciales决定修改某些条件，包括 IRSA Propiedades Comerciales(在IRSA Propiedades Comerciales资金转移后)交付IRSA和Cresud股票以取代IRSA Propiedades Comerciales的股份。 Comerciales决定修改某些条件，包括 IRSA Propiedades Comerciales(在IRSA Propiedades Comerciales资金转移后)交付IRSA Propiedades Comerciales的股票
 
因此， 股份应归IRSA和Cresud所有，当该计划确定的 条件得到验证后，此类出资 将转移给参与者。
 
此外，IRSA Propiedades Comerciales董事会决议 包括IRSA在截至2014年6月30日的财年向服务2年或2年以上的 员工发放的由不受限制的股票 组成的特别一次性奖金。
 
截至2021年6月30日和2020年6月30日，IRSA Propiedades Comerciales的信用额度分别为1240万里亚尔和1860万里亚尔，对IRSA的负债为2.5里亚尔 ，对Cresud S.A.C.I.F.y A.的负债为380万里亚尔。IRSA Propiedades Comerciales的子公司对IRSA的负债分别为146百万里亚尔和2190万里亚尔。
 
 
B-73
 
   
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
 
截至 2021年6月30日、2020年和2019年6月30日，根据与集团出资相关的拟授予股份的市值，计划的应计金额 分别为4590万里亚尔、9180万里亚尔和1.361亿里亚尔 。与 按比例计算 奖励计划中股票归属的时间段，并根据任何 受益人在财年末符合获得该计划福利所需的期限和/或 条件之前离开本集团的概率进行调整。 该时间段已过去，并根据任何 受益人应在该期限和/或符合该计划福利所需的 条件之前离开本集团的概率进行了调整。
 
截至2019年6月30日的 财年，本集团已产生与奖励计划相关的费用 以及60万里亚尔的特别满足感 。截至2021年6月30日和2020年6月30日，该计划已完成 累计。
 
24.租契
 
作为出租人的集团
 
运营租赁：
 
●
商场、写字楼和其他建筑物的租赁
   
自2020年1月起， 集团代表其签订了与Arcos区购物中心相关的可取消运营租约。 协议的平均期限从三年到五年 不等。一些与锚店相关的租约期限为十年 ，通常是可延长的。租户通常支付租金 ，其中包括(I)基本租金和(Ii)百分比租金中较高的一个(一般在 租户销售总额的2%到12%之间)。目前有效的基本租金的上调百分比是阿根廷共和国的消费者物价指数(CPI)。关于 补充租金，由于这一项目要到期末 才知道，因此属于“国际财务报告准则”第16号关于或有租金的定义 。
 
此类租赁资产的 账面价值见附注 9。
 
截至2021年、2020年及2019年6月30日止的 财政年度，本集团商场的基数及 或有租金收入分别为3,542、6,570及9,517里亚尔， 计入综合收益表及其他 综合收益表的“销售、租金及 服务收入”项下。
 
此外，IRSA Propiedades Comerciales在阿根廷科尔多瓦省拥有名为 “Patio Olmos”的购物中心物业。根据将于2032年到期的经营租赁协议 ，集团 将该物业租赁给第三方购物中心运营商。协议 规定每月固定付款，根据租金上涨条款进行调整 。截至2021年6月30日、 2020和2019年6月30日的年度租金收入分别为7 ARS、10 ARS和12 ARS ，并计入综合收入表 和其他全面收益表中的“销售收入、租金收入 和服务收入”项目。
 
集团还与写字楼和其他建筑签订可取消的运营租赁协议 。这些协议的平均期限从三年到五年不等。租户按月收取基本租金 。
  
截至2021年6月30日、2020年和2019年6月30日的财年，写字楼和其他建筑的租赁金额分别为2432里亚尔、3174里亚尔和2719里亚尔 ，并计入综合收入和其他全面收益表中的“销售收入、 租金和服务收入” 。
 
此类租赁资产的 账面价值见附注 9。
 
根据 集团商场、写字楼和其他建筑不可取消的经营租赁，未来的最低收益如下 ：
 
 
 
06.30.21
 
 
06.30.20
 
不晚于 年
  4,001 
  3,357 
晚于1年 ，不晚于5年
  8,001 
  7,686 
超过5年 年
  2,263 
  3,487 
 
  14,265 
  14,530 
 
 
B-74
 
   
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
 
25.收入
 
 
 
06.30.21
 
 
06.30.20
 
 
06.30.19
 
基数 租金
  4,516 
  7,639 
  9,494 
临时租金
  1,439 
  2,198 
  2,643 
入场权
  784 
  1,350 
  1,577 
计划租金上涨的平均值
  693 
  244 
  570 
其他
  243 
  91 
  642 
佣金
  158 
  259 
  371 
物业管理费
  144 
  172 
  203 
停车费
  37 
  445 
  725 
租赁和服务总收入
  8,014 
  12,398 
  16,225 
买卖物业
  78 
  462 
  36 
房产销售总收入
  78 
  462 
  36 
销售、租赁和服务总收入
  8,092 
  12,860 
  16,261 
费用和 集体晋升基金
  2,911 
  4,672 
  5,572 
费用和集体促销基金的总收入
  2,911 
  4,672 
  5,572 
总收入
  11,003 
  17,532 
  21,833 
 
26.费用性质
 
集团将综合收益表和其他 综合收益表按其职能分类为“成本”、“一般和 管理费用”和“销售费用”项的一部分。 下表按性质提供了有关 费用及其与 集团内职能的关系的额外披露。 集团按性质列示了综合收益表和其他 综合收益表，并将其分类为“成本”、“一般和 管理费用”和“销售费用”项的一部分。
 
 
 
成本 (二)
 
 
一般费用 和管理费用
 
 
销售费用
 
 
06.30.21
 
 
 
 
 
 
 
 
工资、社保费用和其他人事管理费用 (I)
  1,657 
  678 
  80 
  2,415 
维护、 安全、清洁、维修和其他
  1,414 
  145 
  2 
  1,561 
税费、差饷和 缴费
  472 
  38 
  692 
  1,202 
广告费和 其他销售费用
  358 
  - 
  19 
  377 
董事费用
  - 
  743 
  - 
  743 
计提 坏账准备(新增和未使用金额冲销)(注 15)
  - 
  - 
  194 
  194 
摊销和 折旧(附注9、10、12和13)
  203 
  136 
  5 
  344 
服务费和付款
  98 
  162 
  243 
  503 
租赁和 费用
  183 
  44 
  3 
  230 
旅行、交通和文具
  18 
  16 
  5 
  39 
银行费用
  - 
  21 
  - 
  21 
物业的销售成本(附注11)
  12 
  - 
  - 
  12 
其他 费用
  7 
  6 
  - 
  13 
按性质划分的 总费用06.30.21
  4,422 
  1,989 
  1,243 
  7,654 
 
 
 
成本 (二)
 
 
一般费用 和管理费用
 
 
销售费用
 
 
06.30.20
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
工资、社保费用和其他人事管理费用 (I)
  1,934 
  605 
  98 
  2,637 
维护、 安全、清洁、维修和其他
  2,134 
  160 
  4 
  2,298 
税费、差饷和 缴费
  639 
  35 
  606 
  1,280 
广告费和 其他销售费用
  774 
  - 
  46 
  820 
董事费用
  - 
  503 
  - 
  503 
计提 坏账准备(新增和未使用金额冲销)(注 15)
  - 
  - 
  457 
  457 
摊销和 折旧(附注9、10、12和13)
  285 
  152 
  1 
  438 
服务费和付款
  124 
  265 
  19 
  408 
租赁和 费用
  191 
  45 
  4 
  240 
旅行、交通和文具
  35 
  25 
  6 
  66 
银行费用
  6 
  36 
  - 
  42 
物业的销售成本(附注11)
  28 
  - 
  - 
  28 
其他 费用
  9 
  8 
  1 
  18 
按性质划分的 总费用06.30.20
  6,159 
  1,834 
  1,242 
  9,235 
 
 
B-75
 
   
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
 
 
 
成本 (二)
 
 
一般费用 和管理费用
 
 
销售费用
 
 
06.30.19
 
 
 
 
 
 
 
 
工资、社保费用和其他人事管理费用 (I)
  2,507 
  739 
  107 
  3,353 
维护、 安全、清洁、维修和其他
  2,587 
  144 
  5 
  2,736 
税费、差饷和 缴费
  867 
  29 
  581 
  1,477 
广告费和 其他销售费用
  834 
  - 
  79 
  913 
董事费用
  - 
  587 
  - 
  587 
坏账准备(新增和未使用金额 冲销)
  - 
  - 
  163 
  163 
摊销和 折旧
  184 
  105 
  3 
  292 
服务费和付款
  78 
  240 
  23 
  341 
租赁和 费用
  181 
  47 
  4 
  232 
旅行、交通和文具
  56 
  42 
  6 
  104 
银行费用
  11 
  40 
  - 
  51 
物业销售成本
  2 
  - 
  - 
  2 
其他 费用
  30 
  23 
  - 
  53 
按性质划分的 总费用06.30.19
  7,337 
  1,996 
  971 
  10,304 
 
(I) 截至2021年6月30日的 财年，包括2,402卢比的工资、 奖金和社会保障以及其他概念的卢比13。截至2020年6月30日的 财年包括2357卢比的工资、 奖金和社会保障以及280卢比的其他概念。截至2019年6月30日的 财年包括2,984 ARS工资、 奖金和社会保障以及其他 概念中的ARS 369。
(Ii) 截至2021年6月30日的 财年，包括4349 ARS的租赁和 服务成本以及73 ARS的销售和开发成本。在截至2020年6月30日的财年中，包括5971 ARS的租金和服务成本；188 ARS的销售和开发成本。在截至2019年6月30日的财年中，包括租金和服务成本的7,249 ARS；销售和开发成本的81 ARS，以及其他消费者融资成本的 ARS 7。
   
27.其他经营业绩净额
 
 
 
06.30.21
 
 
06.30.20
 
 
06.30.19
 
佳能
  - 
  123 
  57 
经营贷方产生利息
  99 
  244 
  354 
管理费
  8 
  21 
  28 
处置财产、厂房和设备造成的损失
  - 
  (4)
  (2)
出售子公司、联营公司和合资企业的亏损
  - 
  (12)
  (258)
其他
  18 
  - 
  (54)
捐款
  (76)
  (100)
  (194)
诉讼(注： 20)
  (67)
  (79)
  (101)
减值交易财产损失
  - 
  - 
  (69)
商誉受损
  - 
  - 
  (277)
其他经营业绩合计 净额
  (18)
  193 
  (516)
 
28.财务结果，净额
 
 
 
06.30.21
 
 
06.30.20
 
 
06.30.19
 
-利息 收入
  790 
  1,155 
  177 
财务 收入
  790 
  1,155 
  177 
-利息 费用
  (4,947)
  (4,914)
  (4,543)
-其他财务成本
  (523)
  (334)
  (396)
小计 财务成本
  (5,470)
  (5,248)
  (4,939)
减去：资本化 财务成本
  - 
  1 
  145 
财务 成本
  (5,470)
  (5,247)
  (4,794)
外汇， 净额
  3,451 
  (7,011)
  127 
-按公允价值计算的金融资产通过利润或亏损获得的公允价值收益
  4,467 
  186 
  1,554 
-衍生金融工具的(亏损)/收益
  (416)
  (266)
  836 
-回购不可转换票据的(亏损)/收益
  (61)
  139 
  10 
其他 财务业绩
  7,441 
  (6,952)
  2,527 
-通货膨胀 调整
  1,555 
  (115)
  (689)
总计 财务结果，净额
  4,316 
  (11,159)
  (2,779)
 
29.每股收益
 
(A)基础版
 
基本 每股收益金额根据国际会计准则33 “每股收益”计算，方法是将本集团股东应占利润除以年内已发行普通股的加权平均数 (附注17)。
 
 
B-76
 
   
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
 
2012年12月18日，公司监理处登记了一项对本公司章程的修订，将其股票面值从每股0.1里亚尔提高到1里亚尔。 公司监理处登记了一项对本公司章程的修订，将其股票面值从每股0.1里亚尔提高到1里亚尔。此 修订是通过CNV通知的，注册编号为 《股票公司手册62 T°》编号20,264。此外， CNV已接纳上述股票在 证券交易所上市。
   
正如附注17中提到的 ，公司普通股的面值从每股1里亚尔增加到每股100里亚尔。 所有这些时期的财务报表中包含的股票数量 、价格和任何其他每股信息都进行了追溯调整 以反映从ARS 1到ARS 100的变化。
 
 
 
06.30.21
 
 
06.30.20
 
 
06.30.19
 
(亏损)/母公司股东应占利润
  (21,933)
  25,668 
  (38,711)
加权平均 已发行普通股数量(百万股)
  541 
  541 
  541 
基本每股收益
  (40.52)
  47.43 
  (71.52)
 
(B)稀释
 
稀释后的 每股收益金额是通过调整已发行普通股的加权 平均数以假定所有稀释潜在股票转换为 来计算的。截至2021年6月30日、2020年6月30日及2019年6月30日，本集团并无可兑换票据。稀释后的 每股收益等于每股基本收益 。
 
30.关联方交易
 
在 正常业务过程中，本集团与 不同的实体或相关方进行交易。在以下情况下，个人或法人 实体被视为关联方：
 
-
一个实体， 该个人或法人的个人或近亲属 对报告实体实施控制或共同控制，或者对报告实体有重大影响，或者是该实体或其母公司的董事会成员或 高级管理人员 。
-
实体是实体或其母公司 或受控公司的 子公司、联营企业或合资企业。
 
以下部分简要介绍了与关联方进行的主要 交易，这些交易未在这些合并财务 报表的其他附注中进行 描述：
 
1. 董事会薪酬
 
N°19,550号法律规定，公司 章程未规定的 董事会报酬由股东会决定。允许董事会成员 获得的最高薪酬 ，包括工资和其他长期技术行政职能的绩效薪酬 ，不得超过利润的25% 。
 
此类 不向股东分配股息的最高金额限制为5% ，并将根据 分配按比例增加，直到达到总利润分配 的上限。
 
部分 我们的董事是根据雇佣合同法N° 20,744聘用的。该法对工作关系的某些条件作出规定 ，包括报酬、工资保护、工作 小时、休假、带薪休假、最低年龄要求、工人 保护以及停职和终止合同的形式 。
 
每个会计年度董事的 薪酬是根据第N°19,550号法律确定的 条款计算的，并考虑到该等董事是否履行 技术行政职能，并取决于本公司在该会计年度记录的业绩 。确定此类金额 后，应经股东大会 批准。
 
2. 高级管理人员薪酬
 
高级或最高管理层的 成员由董事会任免 ，并根据 董事会发布的指示履行职责。
 
 
B-77
 
   
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
 
截至2021年6月30日、2020年6月30日、2020年6月30日和2019年6月30日，公司高级管理层(包括 名董事)的薪酬分别为5.867亿里亚尔、1.772亿里亚尔和134.1里亚尔。 高级管理层因其职能而获得的薪酬 包括根据 经理的背景、能力和经验确定的金额，以及根据其个人业绩和 集团业绩而变化的年度奖金 。高级管理层成员参与 固定缴费和基于股份的奖励计划，分别在附注22和23中介绍 。
 
集团高级管理层组成如下 ：
 
名称
出生日期
职位
自
亚历杭德罗 G.Elsztain
03/31/1966
首席执行官
2002
Daniel R.Elsztain
12/22/1972
首席运营官
2011
Matias GaiEnvironment sky
02/23/1976
首席财务和行政官
2011
Arnaldo Jawerbaum
08/13/1966
首席商务官
2020
豪尔赫 十字勋章
11/07/1966
首席投资官
2020
 
3. 与Cresud和IRSA签订的企业服务协议
 
鉴于 本集团、IRSA和Cresud拥有具有某些 特性的运营区域，董事会认为 实施可降低 某些固定成本的替代方案更方便，目的是减少它们对 运营结果的影响，在 构成运营管理一部分的不同领域建立并提高每个公司的 效率。
 
为此，2004年6月30日，IRSA Propiedades Comerciales S.A.、IRSA和Cresud签订了 交换 公司服务的主协议(“框架协议”)， 对该协议进行了多次修改，以使其符合当前的 上下文。该协议的期限为24个月，可自动续订 同等期限，除非由任何 终止
 
根据 目前的主协议，提供以下领域的企业服务： 人力资源、财务、制度关系、 行政与控制、保险、安全、协议、 技术任务、基础设施与服务、采购、 建筑与设计、开发与工程、房地产、 酒店、董事会、房地产董事会 业务、总经理办公室、董事会、审计委员会、 房地产业务管理。内部审计与农业投资管理
 
根据本 协议，两家公司聘请外部咨询公司通过半年报告的方式，每半年审查和评估 清算公司服务过程中使用的标准，以及上述 过程中使用的 分发和来源文档的基础。
 
需要注意的是，上述运营使 集团IRSA和Cresud都可以使我们的战略和商业决策完全独立和保密，成本和利润 将根据运营效率和 股本进行分摊，而不会为 任何一家公司追求单独的经济效益。
 
4. 法律服务
 
集团从Estudio Zang，Bergel& Viñes聘请法律服务，Saúl Zang是合伙人，并担任集团公司的 董事会成员。
 
5. 向IRSA基金会和De Los Niños基金会捐赠
 
Fundación IRSA 是一家非营利性慈善机构，旨在支持和 发起有关教育、促进企业社会责任和年轻人的创业精神的活动。它执行企业志愿服务计划，并 促进集团员工的捐款。IRSA基金会管理委员会的主要成员有：Eduardo S. Elsztain(主席)、Saúl Zang(第一副主席)、Alejandro Elsztain(第二副主席)和Mariana C.de Elsztain(秘书)。 它的活动经费来自IRSA Propiedades Comerciales S.A.、IRSA、Cresud和其他集团的捐款。 IRSA的管理委员会的主要成员是：Eduardo S. Elsztain(主席)、Saúl Zang(第一副主席)、Alejandro Elsztain(第二副主席)和Mariana C.de Elsztain(秘书)。
  
 
B-78
 
   
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
 
Fundación Museo de los Niños是一个非营利性协会，由Fundación IRSA的 相同创始人创建，其管理委员会 由与Fundación IRSA相同的成员组成。
 
1997年10月31日，IRSA Propiedades Comerciales S.A.与Fundación IRSA签订了一项 协议，根据该协议，Abasto购物中心的3800平方米建筑面积将被授予为期30年的无偿托管协议。 随后，1999年10月29日，Fundación IRSA无偿转让了 所有使用权
 
2005年11月29日，IRSA Propiedades Comerciales S.A.与洛斯尼诺斯基金会(Fundación Museo de Los Niños)签署了另一份 协议，根据无偿担保，授予Alto Rosario购物中心2,670.11平方米的建筑面积，期限为30 年。
 
Fundación 洛斯尼诺斯博物馆利用这些空间建立了“Museo de Los Niños，Abasto”和“Museo de Los Niños， Rosario”，这是两个面向儿童和成人的互动学习中心。这两项协议都规定支付与 这些商店提供的服务相关的普通 费用和直接费用，这些费用应由Fundación Museo de los Niños承担。
 
6. 写字楼和商场空间租赁
 
IRSA 和Cresud为其位于布宜诺斯艾利斯自治 市莫雷诺877号洲际广场大厦的行政办公室租用办公空间，我们自2014年12月起拥有该公司。他们 还在我们的阿巴斯托购物中心租用空间。
  
我们总统的办公室位于布宜诺斯艾利斯自治市的玻利瓦尔108号。该房产已出租给由我们的总裁Eduardo Sergio Elsztain和他的一些家庭成员控制的公司 Isaac Elsztain e Hijos S.A.和我们的董事之一Fernando A.Elsztain控制的公司 Hamonet S.A.及其一些家庭成员。
 
此外，Tarshop、Banco de Crédito y Securitisación S.A.、BHN Sociedad de Inversión S.A.、BHN Seguros Generales S.A.和BHN Vida S.A.在不同的 大楼中租用我们拥有的办公室。此外，我们还将购物中心的各种空间(商店、摊位、储物空间或广告空间)出租给第三方和相关方，如Tarshop S.A.和Banco Hipotecario S.A.与这些相关方 签订的租赁协议包括与与非相关方 约定的条款和价值一致的条款和价值。
 
7. 多种支付方式的特殊报销计划
 
集团开展多样化的商业活动和促销活动 旨在促进商场内更多的游客和消费 。某些促销活动在特定的 日期或时段、不同类型的客户折扣和/或 免息融资计划提供。为此，本集团与Banco Hipotecario S.A.等多家第三方金融实体及/或 关联方订立 协议。
 
这些 协议通常会为那些在所有参与商店使用 每个金融实体特定的支付方式进行购物的 客户设定不同的退款百分比，有时还会使用免息 分期付款的额外融资计划。发放给客户的退款成本一般按百分比在 个购物中心的出租人和金融实体之间分配，而 免息融资的成本一般由金融实体承担。 集团充当中间人，负责 出租人的参与和这些促销活动的广告。 此活动不会导致集团与其关联方之间的资金流动或收入转移或 成本。
 
8. 酒店服务
 
在 某些场合，本集团从母公司IRSA的所有子公司Nuevas Fronteras S.A.、Hoteles阿根廷公司和Llao Llao Resorts S.A.租用接待和活动场地服务 。
 
 
B-79
 
    
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
 
9. 房产购销
 
集团在经营过程中可以收购或向 或其他关联方出售 用于出租的某些房地产。
 
10. 借款
 
在正常活动过程中，本集团与集团旗下公司 和/或其他关联方签订各种贷款 协议或信贷安排。这些贷款按市场 利率计息。
 
11. 金融和服务运营
 
集团与阿根廷市场上的几家金融实体合作，开展业务，包括但不限于信贷、投资、证券和金融衍生品的买卖。此类实体包括Banco Hipotecario S.A.及其子公司。此外，Banco Hipotecario S.A.和BACS Banco de Crédito y Securitisación S.A.通常担任本集团资本市场交易的承销商。所有交易均保持一定距离 进行。
 
12. 购买金融资产
 
集团通常将多余现金投资于多个工具，这些工具可能 包括相关公司发行的工具、在发行时收购的工具或通过二级市场交易从无关的第三方获得的工具 。
 
 
B-80
 
   
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
 
13. 投资于BACS Adminsiradora de Activos管理的投资基金
 
集团将其流动基金投资于由BACS管理的共同基金 Adminsiradora de Activos S.A.S.G.F.C.I.以及其他 实体。
 
以下是与相关 方的余额汇总：
 
项目
 
06.30.21
 
 
06.30.20
 
贸易和其他 应收款
  8,322 
  7,250 
对 金融资产的投资
  7,302 
  8,367 
贸易和其他 应付款
  (504)
  (2,246)
借款
  (350)
  - 
租赁 负债
  (6)
  - 
总计
  14,764 
  13,371 
 
相关 方
 
06.30.21
 
 
06.30.20
 
交易说明
IRSA Inversiones y 代表人Sociedad anónima(IRSA)
  (142)
  (1,660)
收到 笔预付款
 
  5,060 
  4,776 
不可转换 票据
 
  7,905 
  3,925 
已发放贷款
 
  - 
  213 
其他 应收账款
 
  50 
  85 
企业 服务
 
  12 
  19 
股权激励 计划
 
  6 
  15 
报销 费用
 
  1 
  - 
平均化
 
  (253)
  - 
借款
 
  10 
  15 
租赁和/或 空间使用权
 
  - 
  (1)
报销 要支付的费用
 
  (15)
  (22)
股权激励 计划支付
 
  2 
  - 
租赁 个收藏品
合计 直接母公司
  12,636 
  7,365 
 
Cresud S.A.CI.F.y A.
  2,242 
  2,375 
不可转换 票据
 
  (3)
  (4)
股权激励 计划支付
 
  7 
  2 
租赁和/或 空间使用权
 
  (28)
  (2)
报销 要支付的费用
 
  (141)
  (273)
要付费的企业服务
IRSA直属母公司合计
  2,077 
  2,098 
 
洛杉矶乡村 S.A.
  204 
  306 
分红
 
  - 
  7 
租赁和/或 空间使用权
 
  (14 
  - 
租赁和/或 空间使用权付费
 
  73 
  110 
已发放贷款
其他合作伙伴和合资企业
  (6)
  - 
租赁 负债
 
  2 
  2 
报销 费用
 
  5 
  - 
借款
 
  4 
  13 
管理费
 
  1 
  - 
租赁 个收藏品
 
  (2 
  (1)
租赁和/或 空间使用权付费
合计 个联营企业和合资企业
  267 
  437 
 
董事
  (107)
  (190)
费用
总计 个导向器
  (107)
  (190)
 
IRSA国际有限责任公司
  - 
  405 
已发放贷款
 
  (29)
  - 
其他 应付款
Epsilon Opportunities LP
  - 
  1,216 
互惠基金
Tyrus S.A.
  - 
  2,091 
已发放贷款
Centro Comericano S.A.(br}Panamericano S.A.
  - 
  (54)
其他 应付款
Helmir S.A.
  (32)
  - 
借款
OFC S.R.L.
  1 
  1 
其他 应收账款
 
  (20)
  (31)
其他 应付款
其他
  16 
  10 
报销 费用
 
  5 
  10 
租赁和/或 空间使用权
 
  (2)
  (5)
其他 应付款
 
  18 
  21 
其他 应收账款
 
  (65)
  - 
借款
 
  - 
  (2)
报销 要支付的费用
 
  (1)
  (1)
法律服务
其他总数
  (109)
  3,661 
 
年底合计
  14,764 
  13,371 
 
 
 
B-81
 
    
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
 
以下 是与相关 方的结果摘要：
 
相关 方
 
06.30.21
 
 
06.30.20
 
 
06.30.19
 
交易说明
IRSA Inversiones y 代表人Sociedad anónima(IRSA)
  63 
  96 
  128 
企业 服务
 
  356 
  781 
  22 
财务 运营
 
  5 
  1 
  16 
租赁和/或 空间使用权
 
  - 
  - 
  1 
佣金
合计 直接母公司
  424 
  878 
  167 
 
Cresud S.A.CI.F.y A.
  308 
  336 
  57 
财务 运营
 
  28 
  17 
  11 
租赁和/或 空间使用权
 
  (542)
  (531)
  (608)
企业 服务
IRSA直属母公司合计
  (206)
  (178)
  (540)
 
洛杉矶乡村 S.A.
  (15)
  - 
  57 
财务 运营
Helmir S.A.
  96 
  - 
  - 
应计股息
TGLT S.A.
  - 
  54 
  - 
财务 运营
其他合作伙伴和合资企业
  8 
  21 
  - 
费用
 
  (1)
  - 
  (1)
财务 运营
 
  (8)
  1 
  - 
租赁和/或 空间使用权
合计 个联营企业和合资企业
  80 
  76 
  56 
 
董事
  (743)
  (503)
  (587)
费用
高级 管理层
  (35)
  (34)
  (37)
费用
总计 个导向器
  (778)
  (537)
  (624)
 
Crédito y Securitiación银行(Banco de Crédito y Securitiación
  78 
  77 
  83 
租赁和/或 空间使用权
BHN Vida S.A.
  15 
  15 
  17 
租赁和/或 空间使用权
BHN Seguros Generales S.A.
  15 
  15 
  17 
租赁和/或 空间使用权
IRSA国际有限责任公司
  31 
  75 
  - 
财务 运营
Tarshop S.A.
  - 
  - 
  87 
财务 运营
 
  - 
  - 
  2 
佣金
Tyrus S.A.
  186 
  - 
  - 
财务 运营
Estudio Zang， Bergel&Viñes
  (17)
  (28)
  (31)
费用
其他
  (16)
  8 
  8 
租赁和/或 空间使用权
 
  - 
  6 
  - 
费用
 
  (2)
  - 
  - 
财务 运营
其他总数
  290 
  168 
  183 
 
年底合计
  (190)
  407 
  (758)
 
 
以下 是与相关 方的交易摘要：
 
相关 方
 
06.30.21
 
 
06.30.20
 
交易说明
质量投资 S.A.
  29 
  71 
已授予不可撤销的捐款
合计 不可撤销的捐款
  29 
  71 
 
新圣塔港 Fe
  - 
  58 
收到股息
收到的股息合计
  - 
  58 
 
IRSA Inversiones y 代表人S.A.
  10,183 
  963 
发放股息
Cresud S.A.
  176 
  18 
发放股息
电子商务拉丁语 S.A.
  63 
  14 
发放股息
Tyrus S.A.
  438 
  - 
发放股息
发放股息总额
  10,860 
  995 
 
TGLT S.A.
  - 
  (2,094)
出售 股票
股票销售总额
  - 
  (2,094)
 
TGLT S.A.
  - 
  3,267 
购买股份
共购买 股
  - 
  3,267 
 
 
 
B-82
 
   
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
 
31.CNV一般解决方案N°622/13
 
根据CNV General N°622/13号决议第1°章第三章第四章第1°节的要求 下面是 合并财务报表的详细说明，其中披露了决议要求的信息 。
 
附件 A-财产、厂房和设备
注9 -投资属性
 
附注10 -财产、厂房和设备
附件 C-股权投资
附注8 -对联营企业和合资企业的投资
表 B-无形资产
附注12 -无形资产
附件 D-其他投资
附注14 -按类别划分的金融工具
附件 电子条款
附注15 -贸易和其他应收款
 
附注20 -规定
附件 F-提供的销售和服务成本
附注26 -费用性质
 
注11 -交易属性
表 G-外币资产和负债
附注32 -外币资产和负债
 
32.外币资产负债
 
账面 外币资产和负债金额如下 ：
 
项目 (1)
 
金额 (2)
 
 
汇率 (3)
 
 
Xz06.30.21
 
 
Xz06.30.20
 
资产
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
贸易 和其他应收款
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
美元 美元
  23.94 
  95.52 
  2,287 
  2,327 
欧元
  0.09 
  113.10 
  10 
  25 
与关联方交易 和其他应收款
    
    
    
    
美元 美元
  0.37 
  95.72 
  35 
  6,674 
贸易和其他应收账款合计
    
    
  2,332 
  9,026 
金融资产投资
    
    
    
    
美元 美元
  6.96 
  95.52 
  665 
  848 
与关联方进行金融资产投资
    
    
    
    
美元 美元
  67.42 
  95.72 
  6,453 
  8,209 
金融资产投资总额
    
    
  7,118 
  9,057 
现金 和现金等价物
    
    
    
    
美元 美元
  4.91 
  95.52 
  469 
  4,136 
现金和现金等价物合计
    
    
  469 
  4,136 
总资产
    
    
  9,919 
  22,219 
负债
    
    
    
    
贸易 和其他应付款
    
    
    
    
美元 美元
  7.93 
  95.72 
  759 
  630 
欧元
  0.17 
  103.53 
  18 
  - 
与关联方交易 和其他应付款
    
    
    
    
美元 美元
  0.30 
  95.72 
  29 
  1 
贸易和其他应付款合计
    
    
  806 
  631 
借款
    
    
    
    
美元 美元
  383.17 
  95.72 
  36,677 
  55,882 
与关联方的借款
    
    
    
    
美元 美元
  3.51 
  95.72 
  336 
  - 
借款总额
    
    
  37,013 
  55,882 
衍生金融工具
    
    
    
    
美元 美元
  0.61 
  95.72 
  58 
  143 
总计 个衍生金融工具
    
    
  58 
  143 
条文
    
    
    
    
美元 美元
  - 
  95.72 
  - 
  1 
总拨备
    
    
  - 
  1 
租赁 负债
    
    
    
    
美元 美元
  8.17 
  95.72 
  782 
  796 
与关联方租赁 负债
    
    
    
    
美元 美元
  0.06 
  95.72 
  6 
  - 
租赁负债合计
    
    
  788 
  796 
总负债
    
    
  38,665 
  57,453 
 
(1) 考虑外币 与集团每个 公司每年年终的本位币不同的外币。
(2) 以 百万外币表示。
(3) 阿根廷中央银行报告的阿根廷比索汇率 截至2021年6月30日。
  
 
B-83
 
   
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
 
33. CNV一般规则N°629/14-存储 文档
 
2014年8月14日，CNV发布了总决议N°629 ，据此修订了与存储和 保存公司帐簿、会计帐簿和商业 文档相关的规则。从这个意义上说，需要注意的是，本集团已将某些非敏感和旧信息的存储 委托给以下提供商：
 
文档存储提供程序
 
主页位置
铁 阿根廷山区S.A.
 
Av. Amancio Alcorta 2482，C.A.B.A.
铁 阿根廷山区S.A.
 
佩德罗 德门多萨2143，C.A.B.A.
铁 阿根廷山区S.A.
 
萨拉扎 6135，C.A.B.A.
铁 阿根廷山区S.A.
 
Azara 1245，C.A.B.A.(I)
铁 阿根廷山区S.A.
 
PolíGono Industrial Spegazzini，au Ezeiza-Cañuelas公里45公里
铁 阿根廷山区S.A.
 
Cañada de Gómez 3825，C.A.B.A.
 
(I) 2014年2月5日，铁山仓库发生了一场家喻户晓的火灾。截至该等财务 报表的原定日期，本集团并未获通知储存的 文件是否受火灾影响或意外发生后的 状况。然而，根据本集团于二零一四年二月十二日向CNV正式报告的内部 审核，仓库失火的资料似乎并不敏感，亦不能影响 正常业务运作。
   
提供者保管的所有文件的详细清单， 以及规则(2013修订版)第五章标题二第5 A.3)节要求的文件可在注册办公室 查阅。
 
34. 年度相关事件
 
“加泰罗尼亚”大楼购销清单
 
2021年6月18日，位于名为 “Catalinas”的物业的12楼和 个停车位签订了买卖账单，收到了200万美元的预付款 。这笔交易的价格是700万美元。到目前为止， 尚未转让所有权，协议不迟于2021年12月15日 。
 
支付第四类可转让债务
 
2020年9月14日，IRSA Propiedades Comerciales取消了 总计1.4亿美元的IV类票据。
 
普通 和特别股东大会
 
IRSA 于2020年10月26日召开的 Propiedades Comerciales普通和特别股东大会批准了 其他 ：
 
-通过对33.91亿马币的股本公积金的通货膨胀调整资本化、9,660马币的股票溢价、91.64亿马币的特别 CNV决议、31,632马币的未来股息准备金和1.5亿马币的特别准备金的资本化， 增资539.97亿里亚尔。 通过资本化33.91亿马币的股本公积金、9,660马币的股份溢价、91.64亿马币的特别准备金、31,632马币的未来股息准备金和1.5亿马币的特别准备金，增资539.97亿马币。
 
-将本年度收入的5%分配给法定准备金，总额为8.54亿里亚尔 。
 
- 按股东持股比例分配股息，金额为9，7亿里亚尔，以 现金支付。
 
-特别储备的 合并金额为65.35亿里亚尔 百万里亚尔。
 
金额以截至2020年6月30日的成交货币表示 经普通和特别股东大会批准 。
 
 
B-84
 
    
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
 
集团运营的经济环境
 
由于宏观经济 条件(其主要变量最近经历了强烈的 波动)以及国内和国际的监管、社会和政治 条件， 集团在复杂的环境中运营。
 
运营的 结果可能受到以下因素的影响： 通货膨胀和阿根廷比索对其他货币(主要是美元)汇率的波动，对资本成本有 影响的利率变化，政府政策的变化， 资本管制以及当地和国际的其他政治或经济事件 。
 
2019年12月，引起严重急性呼吸综合征(新冠肺炎)的新型冠状病毒(SARS-COV-2)在中国武汉出现。2020年3月11日，世界卫生组织 宣布新冠肺炎大流行。作为回应，各国采取了 非常措施来遏制病毒的传播， 包括实施旅行限制和关闭边境，关闭被认为不必要的 企业，指示居民实行 社交距离，实施封锁等措施。 持续的流行病和这些非常的政府措施 正在影响全球经济活动，导致全球金融市场大幅波动 。
 
2020年3月3日，阿根廷确诊首例新冠肺炎感染病例，截至今天，阿根廷已确诊500多万例感染病例，阿根廷 政府据此在国家层面实施了一系列社会、 预防性和强制性封锁卫生措施， 关闭了包括商场在内的非必要活动， 并暂停航班和关闭边境。自2020年10月以来，很大一部分活动 开始变得更加灵活，与 感染人数的下降保持一致，尽管在2021年4月16日至6月11日期间，由于登记的病例持续增加，国家 政府对夜间活动和布宜诺斯艾利斯大都市区的购物中心 关闭进行了限制。截至 这些财务报表日期，100%的购物中心 已投入运营。
 
这一系列措施影响了很大一部分阿根廷公司， 这些公司在 付款周期中经历了收入下降和不便。在此背景下，阿根廷政府 宣布了旨在缓解 受新冠肺炎疫情影响的 公司财务危机的不同措施。同样值得 注意的是，在阿根廷经济停滞不前的同时，新冠肺炎疫情又增加了国际危机的背景 。 在这种情况下，阿根廷经济出现了强烈的收缩。
 
在 本地环境中，观察到 以下情况：
 
●
2021年5月，国家统计和普查研究所(简称INDEC)报告的 月度经济活动估算器(西班牙语为EMAE) 与2020年同月相比差异为13.6% ，与前一个月相比为(2.0%)。
●
过去12个月的年零售额通胀率达到50.20%。阿根廷中央银行在2021年4月准备的这项关于市场预期的调查，被称为市场预期调查(REM)，估计2021年的零售通胀率为47.3%。参加REM的分析师 预测，2021年经济活动将出现反弹，经济增长率将达到6.4%。
●
根据阿根廷纳西翁银行的批发平均汇率，在2020年6月至2021年6月期间，阿根廷比索对美元贬值了35.9% 。鉴于自2019年8月起实施的兑换限制 ，截至2021年6月30日，美元的官方价格与其在平行市场上的价格之间存在约77.5%的汇兑差距， 影响经济活动水平，并影响阿根廷共和国中央银行的储备水平。 此外，这些兑换限制，或未来可能发布的限制，可能影响本集团进入单一自由兑换市场(西班牙语为“MULC”)的能力 获得必要的货币以履行其财务义务 。
  
 
B-85
 
    
IRSA Propiedades Comerciales S.A.
 
新冠肺炎 大流行
 
如上所述 新冠肺炎疫情对全球经济和阿根廷经济以及集团业务都产生了不利影响 。截至本财务报表日期，新冠肺炎疫情对本集团的当前估计影响 如下：
 
●
在2021财年第四季度，布宜诺斯艾利斯 大都市区的购物中心在4月16日至 6月11日期间暂停营业，只经营那些被认为必不可少的商品，如 药房、超市和银行。大流行对收入的影响在 2021财政年度为40.3%。
●
关于 办公室，虽然大多数租户仍在家中办公，但 这些办公室的运营都有严格的安全和卫生规定。到今天 ，我们的职位空缺略有增加，但 我们没有发现藏品质量下降的迹象。
●
集团直接或间接拥有的La Country、布宜诺斯艾利斯和埃斯特角会议中心以及竞技场 场馆 在2020年3月20日至2021年7月12日期间关闭，自此日起 启动了举办活动、大会和展览的协议 。
   
冠状病毒爆发的最终程度及其对该国经济的影响 仍不确定。然而，虽然它 产生了重大的短期影响，但预计它们不会 影响业务连续性和本集团履行未来12个月财务承诺的能力 。
 
集团正在密切关注事态发展，并采取一切必要的 措施来保护人类生命和集团的 业务。
 
35.后续事件
 
哈德逊房地产地块销售
 
2021年8月2日，双方签署了一项法案，出售位于贝拉扎特吉 区哈德逊市名为Casonas的几个地块 。
 
交易价格 为60万美元。
 
公司 重组流程
 
本公司董事会已于2021年9月30日批准 按照第82条和公司章程的条款 开始公司重组程序。根据公司法第19550号， 所得税法第20,628号修订条例、CNV规则和比亚迪上市规则，根据该规则，IRSA Inversiones y Producaciones SA(“IRSA”)作为吸收公司 将以吸收方式与IRSA PC合并，作为被吸收公司 。在这方面，董事会已 批准：(I)截至2021年6月30日的个人和特别合并财务报表 ；(Ii)截至2021年6月30日的合并和特别合并财务报表；(Iii)认购两家公司 之前的合并协议 和(Iv)确定重组的生效日期为2021年7月1日 。
 
合并还有待 两家公司的股东大会批准，一旦两家公司都获得了美国证券交易委员会(美国证券和交易委员会)的 行政批准，就会举行股东会，交易委员会是他们所属的实体，因为 两家公司的股票都在 所述司法管辖区内运营的市场上市。
 
同样， 在重组过程的框架内， 董事会已经批准了交换比例， 确定为每股IRSA PC股票换1.4股IRSA PC股票， 相当于每股IRSA PC美国存托股份的IRSA GDS为0.56IRSA GDS。
 
 

 
B-86