ARL-20210930
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8ARL：David Clapper先生和相关实体成员2016-03-012016-03-31
目录
美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549
表格10-Q
☒根据1934年“证券交易法”第13或15(D)条规定的季度报告
在截至本季度末的季度内2021年9月30日
或
☐根据1934年证券交易所法令第13或15(D)条提交的过渡报告
由_至_的过渡期
佣金档案编号001-09240

美国房地产投资者公司(American Realty Investors，Inc.)
(注册人的确切姓名载于其约章)
内华达州94-6565852
(述明或其他司法管辖权
公司或组织)		(税务局雇主
识别号码)
1603林登·B·约翰逊高速公路, 800套房, 达拉斯, 德克萨斯州75234
(主要行政办公室地址)(邮政编码)
(469) 522-4200
(注册人电话号码，包括区号)
根据交易法第12(B)条登记的证券：
每节课的标题交易代码注册的每个交易所的名称
普通股ARL纽交所
勾选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)提交了1934年证券交易法第13条或第15(D)条要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。x 是¨不是
用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。x 是¨不是
根据交易法第12b-2条的规定，用复选标记表示注册人是大型加速申请者、加速申请者、非加速申请者、较小的报告公司或新兴成长型公司。
大型加速文件管理器-☐
加速的文件提交程序-☐
非加速文件服务器  ☒
规模较小的中国报告公司*☒
新兴成长型公司(Emerging Growth Company)☐
如果是新兴成长型公司，用勾号表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易所法案第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。¨
用复选标记表示注册人是否为空壳公司(如交易法第12b-2条所定义)。☐是x不是的。
截至2021年11月10日，有16,152,043已发行普通股的股份。


目录
美国房地产投资者公司(American Realty Investors，Inc.)
表格10-Q
目录
第一部分财务信息
页
第1项。
财务报表
截至2021年9月30日和2020年12月31日的合并资产负债表
3
截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月和九个月的综合营业报表
4
截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月和九个月的综合权益表
5
截至2021年9月30日和2020年9月30日的9个月合并现金流量表
6
合并财务报表附注
7
第二项。
管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析
20
第三项。
关于市场风险的定量和定性披露
26
第四项。
管制和程序
26
第二部分：其他信息
第1项。
法律程序
27
第1A项。
风险因素
27
第二项。
未登记的股权证券销售和收益的使用
28
第三项。
高级证券违约
28
第四项。
煤矿安全信息披露
28
第五项。
其他信息
28
第6项
陈列品
29
签名
31

2
目录
美国房地产投资者公司(American Realty Investors，Inc.)
合并资产负债表：
(千美元，股票和面值除外)
(未经审计)
2021年9月30日2020年12月31日
资产
房地产，净值$300,015 $377,383 
应收票据(包括#美元75,871及$70,375分别于2021年9月30日和2020年12月31日，来自关联方)
140,774 130,626 
现金和现金等价物63,873 36,814 
受限现金20,090 50,206 
对未合并的合资企业的投资58,438 60,425 
关联方应收账款103,384 129,335 
其他资产86,089 80,975 
总资产$772,663 $865,764 
负债和权益
负债：
按揭及应付票据$185,004 $242,711 
应付债券184,198 237,888 
应付帐款和其他负债(包括#美元892及$928分别为2021年9月30日和2020年12月31日(关联方)
45,169 27,299 
应计应付利息3,478 7,639 
递延收入9,791 19,821 
总负债427,640 535,358 
权益
股东权益：
优先股，A系列，$2.00面值，15,000,000授权股份，1,800,614已发行和已发行股份
1,801 1,801 
普通股，$0.01面值，100,000,000授权股份；16,152,043和16,209,228分别于2021年9月30日和2020年12月31日发行的股票；以及16,152,043流通股
162 162 
国库股，57,1852020年12月31日
— (2)
实收资本62,090 62,092 
留存收益182,889 172,738 
股东权益总额246,942 236,791 
非控制性权益98,081 93,615 
总股本345,023 330,406 
负债和权益总额$772,663 $865,764 
附注是这些合并财务报表的组成部分。
3
目录
美国房地产投资者公司(American Realty Investors，Inc.)
合并业务报表
(以10万美元为单位，每股收益除外)
(未经审计)
截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
2021202020212020
收入：
租金收入(包括#美元312及$262分别截至2021年和2020年9月30日的三个月，以及美元867及$808截至2021年9月30日和2020年9月30日的9个月，分别来自关联方)
$9,628 $11,454 $30,183 $34,461 
其他收入866 483 3,242 5,347 
**总收入：10,494 11,937 33,425 39,808 
费用：
物业运营费用(包括#美元178及$254分别截至2021年和2020年9月30日的三个月，以及美元755及$750截至2021年9月30日和2020年9月30日的9个月，分别来自关联方)
5,610 6,388 16,500 18,507 
折旧及摊销2,935 3,526 9,473 10,338 
一般事务和行政事务(包括#美元1,017及$1,094分别截至2021年和2020年9月30日的三个月，以及美元3,434及$2,991截至2021年9月30日和2020年9月30日的9个月，分别来自关联方)
3,698 1,997 12,799 7,958 
向关联方支付咨询费3,419 2,329 11,594 7,055 
**总运营费用15,662 14,240 50,366 43,858 
**净营业亏损(5,168)(2,303)(16,941)(4,050)
利息收入(包括#美元5,053及$4,812分别截至2021年和2020年9月30日的三个月，以及美元15,139及$14,613截至9月30日、2021年和2020年的九个月，分别来自关联方)
6,128 5,421 17,388 16,459 
利息支出(包括#美元)1,431及$1,583分别截至2021年和2020年9月30日的三个月，以及美元4,199及$5,040截至9月30日、2021年和2020年的九个月，分别来自关联方)
(7,057)(7,622)(22,476)(26,295)
(损失)外币交易收益(1,639)(1,470)1,185 774 
债务清偿损失(1,451)— (1,451)— 
未合并合营企业收入(亏损)中的权益3,543 337 11,451 (642)
出售或减记资产所得，净额31,312 15,325 24,265 24,802 
所得税拨备(605)(50)1,196 (346)
净收入25,063 9,638 14,617 10,702 
可归因于非控股权益的净收入(5,652)(1,651)(4,466)(2,075)
公司应占净收益$19,411 $7,987 $10,151 $8,627 
每股收益-基本
基本的和稀释的$1.20 $0.50 $0.63 $0.54 
用于计算每股收益的加权平均普通股
基本的和稀释的16,152,043 15,997,076 16,152,043 15,997,076 
附注是这些合并财务报表的组成部分。

4
目录
美国房地产投资者公司(American Realty Investors，Inc.)
合并权益表
(千美元，股票金额除外)
(未经审计)


优先股普通股财务处
库存		实缴
资本		留用
收益		总股东权益非控制性
利息		总股本
截至2021年9月30日的三个月
余额，2021年7月1日$1,801 $162 $— $62,090 $163,478 $227,531 $92,429 $319,960 
净收入— — — — 19,411 19,411 5,652 25,063 
余额，2021年9月30日$1,801 $162 $— $62,090 $182,889 $246,942 $98,081 $345,023 
截至2020年9月30日的三个月
平衡，2020年7月1日$3,601 $164 $(6,395)$78,421 $164,348 $240,139 $57,441 $297,580 
净收入— — — — 7,987 7,987 1,651 9,638 
平衡，2020年9月30日$3,601 $164 $(6,395)$78,421 $172,335 $248,126 $59,092 $307,218 
截至2021年9月30日的9个月
余额，2021年1月1日$1,801 $162 (2)62,092 172,738 $236,791 $93,615 $330,406 
库存股的注销— — 2 (2)— — — — 
净收入— — — — 10,151 10,151 4,466 14,617 
余额，2021年9月30日$1,801 $162 $— $62,090 $182,889 $246,942 $98,081 $345,023 
截至2020年9月30日的9个月
平衡，2020年1月1日$3,601 $164 $(6,395)$78,421 $163,708 $239,499 $57,017 $296,516 
净收入— — — — 8,627 8,627 2,075 10,702 
平衡，2020年9月30日$3,601 $164 $(6,395)$78,421 $172,335 $248,126 $59,092 $307,218 

附注是这些合并财务报表的组成部分。
5
目录
美国房地产投资者公司(American Realty Investors，Inc.)
合并现金流量表
(千美元)
(未经审计)
截至9月30日的9个月，
20212020
经营活动的现金流：
净收入$14,617 $10,702 
将净收入与经营活动中使用的净现金进行调整：
出售或减记资产的收益(24,265)(24,802)
外币交易收益(1,185)(774)
债务清偿损失1,451 — 
折旧及摊销11,699 13,023 
坏账的追讨(1,326)(542)
未合并合资企业的权益(收入)损失(11,451)642 
未合并合资企业的收入分配3,157 1,729 
资产和负债的变动，扣除处置后的净额：
其他资产(9,167)(13,322)
关联方应收账款15,461 (93)
应计应付利息(4,801)(3,895)
应付帐款和其他负债(1,913)(52)
用于经营活动的现金净额(7,723)(17,384)
投资活动的现金流：
应收票据托收9,319 7,283 
应收票据的来源和垫款(3,882)(15,718)
房地产收购— (2,664)
房地产开发改造(8,770)(12,488)
递延租赁成本(877)(96)
出售资产所得收益103,727 31,768 
对未合并的合资企业的贡献(411)— 
来自未合并的合资企业的分销7,430 8,140 
投资活动提供的净现金106,536 16,225 
融资活动的现金流：
抵押、其他应付票据和债券的收益20,015 10,234 
抵押贷款、其他应付票据和债券的付款(117,193)(31,316)
清偿债务成本(4,086)— 
递延融资成本(606)(54)
用于融资活动的净现金(101,870)(21,136)
现金、现金等价物和限制性现金净减少(3,057)(22,295)
期初现金、现金等价物和限制性现金87,020 83,311 
期末现金、现金等价物和限制性现金$83,963 $61,016 
附注是这些合并财务报表的组成部分。
6
目录
美国房地产投资者公司(American Realty Investors，Inc.)
合并财务报表附注
(千美元，每股和平方英尺除外)
(未经审计)

1.    组织
如本文所用，术语“本公司”、“我们”、“我们”或“我们”是指成立于1999年的内华达州公司美国房地产投资者公司(American Realty Investors，Inc.)。我们的普通股在纽约证券交易所(“NYSE”)上市，代码为(“ARL”)及以上。90我们%的股份由关联方实体拥有。
我们的主要业务是收购、开发和拥有创收的多户和商业物业。此外，我们还机会主义地收购土地，以便将来在填充式或高增长的郊区市场进行开发。在我们认为适当的时候，我们会不时出售土地和有收入的物业。我们通过将公寓出租给居民，以及将办公、工业和零售空间租赁给各种营利性企业以及某些地方、州和联邦机构来创造收入。我们还通过出售土地获得收入。
我们大约拥有78.4跨洲房地产投资者公司(“TCI”)和我们几乎所有的业务都是通过TCI进行的，其普通股在纽约证券交易所以“TCI”的代码进行交易，我们所有的业务都是通过TCI进行的，TCI的普通股在纽约证券交易所以“TCI”的代码进行交易。因此，我们将TCI的财务结果包括在我们的合并财务报表中。TCI的几乎所有资产都由其全资子公司南方地产资本有限公司(SPC)持有，该公司成立的目的是通过发行在特拉维夫证券交易所(TASE)上市的不可转换债券来筹集资金。
截至2021年9月30日，我们的物业组合包括：
●     五商业物业，包括四写字楼和一零售物业，总计约包括1,063,512平方英尺；
●    九多户物业，由我们直接拥有，包括1,492单位；
*1,827已开发和未开发的英亩土地；以及
●    五十二多族特性，总计10,032单位，通过我们的50%的VAA投资。
我们的日常运营由Pillar Income Asset Management，Inc.(“Pillar”)管理。他们的职责包括但不限于寻找、评估和推荐房地产和房地产相关的投资机会，安排与第三方贷款人和投资者的债务和股权融资，以及提供各种行政服务。我们的商业物业由Regis Realty Prime，LLC(“Regis”)管理。Regis提供租赁、建筑管理和经纪服务。我们的多户物业由外部管理公司管理。支柱和瑞吉被视为关联方(见附注12-关联方交易)。
2.    重要会计政策摘要
陈述的基础
随附的未经审核综合财务报表已根据表格10-Q和S-X规则第10条的说明编制。按照美国公认会计原则(“GAAP”)编制的财务报表中通常包含的某些信息和脚注披露已根据该等规则和规定予以精简或省略，尽管管理层认为披露足以防止所提供的信息产生误导。管理层认为，所有被认为是公平列报所必需的调整(包括正常的经常性事项)都已包括在内。
截至2020年12月31日的综合资产负债表来源于当日经审计的综合财务报表，但不包括GAAP要求的完整财务报表所需的所有信息和披露。有关更多信息，请参阅我们截至2020年12月31日的年度报告Form 10-K中包含的合并财务报表及其附注。某些2020年合并财务报表金额已重新分类，以符合当前的列报方式。
7
目录
美国房地产投资者公司(American Realty Investors，Inc.)
合并财务报表附注
(千美元，每股和平方英尺除外)
(未经审计)
我们合并那些我们被认为是可变利益实体(“VIE”)的主要受益人或拥有该实体多数投票权权益的实体。我们已确定我们是VIE的主要受益者，条件是：(I)我们有权指导VIE的活动，从而对其经济表现产生最重大的影响；(Ii)我们有义务承担可能对VIE产生重大影响的损失或获得可能对VIE产生重大影响的利益。在确定我们是否是主要受益人时，我们考虑定性和定量因素，包括所有权利益、管理层代表、控制决策的能力和其他合同权利。
我们计入我们拥有的控股权较少的实体，或根据权益会计法，我们不被视为主要受益人的实体。因此，我们将我们在这些实体的净收益或亏损中的份额计入我们的经营业绩。
新发布的会计准则
2020年3月，FASB发布了ASU 2020-04，参考汇率改革(主题848)：促进参考汇率改革对财务报告的影响。该标准提供了参考伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)或预计将因参考利率改革而停止的另一种参考利率的指导、可选的权宜之计和例外情况。该标准自发布之日起生效，有效期至2022年12月31日。我们有参考伦敦银行同业拆借利率的应付按揭票据，因此，当伦敦银行同业拆息终止时，我们将采用这一标准。
2020年4月10日，美国财务会计准则委员会发布了一份关于ASC842中租赁指南适用情况的工作人员问答，涉及与新冠肺炎疫情相关的租赁优惠的会计影响。问答允许一个实体选择对与新冠肺炎影响相关的租赁特许权进行解释，就像这些特许权存在可执行的权利和义务一样。作为这次选举的结果，只要特许权不会导致出租人的权利或承租人的义务大幅增加，实体将不必分析每份租约，以确定特许权中是否存在可强制执行的特许权权利和义务，并可以选择应用或不应用ASC 842中的租约修改指南。在截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月和九个月里，我们采用问答指导并没有对我们的合并财务报表产生重大影响。
3.    每股收益
每股收益(“EPS”)是通过将普通股可用净收入(经优先股息调整)除以当期已发行普通股的加权平均数计算得出的。在此期间发行的股票按其流通期部分进行加权。
下表详细说明了我们计算的基本和稀释后每股普通股收益：
截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
2021202020212020
净收入$25,063 $9,638 $14,617 $10,702 
可归因于非控股权益的净收入(5,652)(1,651)(4,466)(2,075)
普通股应占净收益$19,411 $7,987 $10,151 $8,627 
加权平均已发行普通股-基本普通股和稀释普通股16,152,043 15,997,076 16,152,043 15,997,076 
每股收益-可归因于普通股-基本和稀释后的每股收益$1.20 $0.50 $0.63 $0.54 

8
目录
美国房地产投资者公司(American Realty Investors，Inc.)
合并财务报表附注
(千美元，每股和平方英尺除外)
(未经审计)
4.    补充现金流信息
以下是利息支付明细表和其他补充现金流信息：
截至9月30日的9个月，
20212020
支付利息的现金$26,307 $25,351 
现金-期初
现金和现金等价物$36,814 $51,228 
受限现金50,206 32,083 
$87,020 $83,311 
现金-期末
现金和现金等价物$63,873 $32,986 
受限现金20,090 28,030 
$83,963 $61,016 
抵押、票据和应付债券的收益
按揭收益及应付票据$20,015 $10,234 
债券收益— — 
$20,015 $10,234 
支付抵押贷款、应付票据和应付债券
抵押贷款和应付票据的付款$63,535 $9,592 
应付债券的付款53,658 21,724 
$117,193 $31,316 
以下为非现金投融资活动日程表：
截至9月30日的9个月，
20212020
对合资企业有贡献的资产$18,608 $— 
合营企业承担的负债$15,606 $— 
应收票据换关联方应收票据$9,259 $— 
申请从合资企业分配以赚取债务$5,441 $— 
为换取应付票据而取得的财产$— $3,350 
为交换财产而签发的应收票据$— $1,761 
在出售财产中承担的债务$— $8,238 
5.    运营细分市场
我们的细分基于我们为运营决策目的而审查的内部报告。我们在二须报告的部分：(I)多户物业的收购、发展、拥有权及管理；及(Ii)商业物业的收购、拥有权及管理。我们为多户家庭提供的服务包括公寓租赁和其他租户服务，包括停车和储物空间租赁。我们没有按部门报告资产信息，因为我们不使用这一衡量标准来评估业绩或做出分配资源的决定。因此，折旧和摊销费用不在各分部之间分配。一般和行政费用、咨询费、利息收入和利息支出不包括在分部利润中，因为我们的内部报告针对的是公司层面的这些项目。

9
目录
美国房地产投资者公司(American Realty Investors，Inc.)
合并财务报表附注
(千美元，每股和平方英尺除外)
(未经审计)
下表列出了截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月和九个月的可报告细分市场：
截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
2021202020212020
多系列线段
收入$3,703 $3,685 $11,068 $10,943 
运营费用(2,072)(2,413)(6,306)(6,466)
分部利润1,631 1,272 4,762 4,477 
商业细分市场
收入5,925 7,769 19,115 23,518 
运营费用(3,538)(3,975)(10,194)(12,041)
分部利润2,387 3,794 8,921 11,477 
各部门的总利润$4,018 $5,066 $13,683 $15,954 
下表反映了截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月和九个月部门利润总额与净收入的对账情况：
截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
2021202020212020
各部门的总利润$4,018 $5,066 $13,683 $15,954 
其他非分段收入(费用)项目
折旧(2,935)(3,526)(9,473)(10,338)
一般事务和行政事务(3,698)(1,997)(12,799)(7,958)
向关联方支付咨询费(3,419)(2,329)(11,594)(7,055)
其他收入6,128 5,421 3,242 5,347 
利息收入866 483 17,388 16,459 
利息支出(7,057)(7,622)(22,476)(26,295)
(损失)外币交易收益(1,639)(1,470)1,185 774 
债务清偿损失(1,451)— (1,451)— 
未合并的合资企业的收入(亏损)3,543 337 11,451 (642)
出售或减记资产的收益31,312 15,325 24,265 24,802 
所得税拨备(605)(50)1,196 (346)
净收入$25,063 $9,638 $14,617 $10,702 

6.    租赁收入
我们根据被归类为经营租赁的协议租赁我们的多户房产和商业房产。我们的多户物业租赁通常包括最低租金和辅助服务费用。我们的商业地产租赁一般包括最低租金以及物业税和公共区域维护的退税。最低租金收入按相关租约条款按直线基准确认。

10
目录
美国房地产投资者公司(American Realty Investors，Inc.)
合并财务报表附注
(千美元，每股和平方英尺除外)
(未经审计)
下表汇总了截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月和九个月的租金收入构成：
截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
2021202020212020
固定组件$9,124 $11,107 $28,287 $33,111 
可变分量504 347 1,896 1,350 
$9,628 $11,454 $30,183 $34,461 
下表汇总了从不可取消租赁中支付给我们的未来租金。该表不包括多户租约，租期通常为一年或更短：
2021$3,794 
202213,431 
20239,188 
20245,674 
20255,261 
此后26,499 
$63,847 
7.    房地产活动
以下是我们截至2021年9月30日和2020年12月31日的房地产摘要：
2021年9月30日2020年12月31日
土地$42,625 $50,759 
建筑和改善225,375 297,644 
租户改进21,364 30,935 
在建工程正在进行中71,044 77,891 
预算总成本360,408 457,229 
累计弃用次数较少(60,725)(82,418)
**房地产总量，净额299,683 374,811 
持有待售物业332 2,572 
总房地产$300,015 $377,383 
截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月和九个月的出售或减记资产收益净额包括以下内容：
截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
2021202020212020
土地(1)$4,042 $5,774 $15,153 $15,248 
多族特性(2)— 3,704 11,441 3,704 
商业地产(3)27,270 4,609 27,270 4,609 
其他(4)— 1,238 (29,599)1,241 
$31,312 $15,325 $24,265 $24,802 

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美国房地产投资者公司(American Realty Investors，Inc.)
合并财务报表附注
(千美元，每股和平方英尺除外)
(未经审计)

(1)包括出售与我们在风车农场、美世十字路口和其他土地持有的投资有关的地块的收益。
(2)包括出售50于Allensville第二期(见附注9-于未合并合营企业的投资)及出售先前已递延的多个家庭物业的销售收益(见附注14-递延收入)。
(3)在2021年8月26日，我们卖出了600个拉斯柯利纳，一个512,173德克萨斯州欧文的一座平方英尺写字楼，售价$74,750，销售收益为$27,270。我们用所得款项偿还物业应付的按揭票据(见10-按揭及其他应付票据)，并作一般公司用途。2020年5月1日，我们出售了村民公寓，33多户单元财产性在佛罗里达州彭萨科拉(Pensacola)，售价为$2,426，从而获得$的销售收益898。销售价格的资金来自于发行一美元。1,761应收票据和一美元的假设665物业应付的抵押票据。2020年7月16日，我们出售了Farnham Park公寓，144多户单元财产性在德克萨斯州的亚瑟港，售价$13,300，从而获得出售$的收益2,684。销售价格由现金支付#美元支付。4,215以及对美元的假设9,085物业应付的抵押票据。
(4)包括$29,600 lOSS关于重新计量与我们在VAA的投资相关的赚取债务(见附注9-投资于未合并的合资企业)。
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美国房地产投资者公司(American Realty Investors，Inc.)
合并财务报表附注
(千美元，每股和平方英尺除外)
(未经审计)
8.    应收票据
下表汇总了我们截至2021年9月30日和2020年12月31日的应收票据：
账面价值
财产/借款人2021年9月30日2020年12月31日利率，利率到期日
ABC土地开发公司$4,408 $4,408 9.50 %6/30/26
ABC Paradise，LLC1,210 1,210 9.50 %6/30/26
秋风(1)2,344 1,867 5.00 %7/1/22
领头羊岭(1)3,950 3,858 5.00 %11/1/26
松林(1)2,872 2,869 5.00 %11/1/22
威尔士湖3,000 3,000 9.50 %6/30/26
传统欢乐林496 496 12.00 %10/23/22
麦金尼牧场4,554 4,554 6.00 %9/15/22
One Realco Land Holding，Inc.1,728 1,728 9.50 %6/30/26
Ingleside的PARC(1)3,122 2,523 5.00 %11/1/26
Opelika的Parc(1)2,098 — 10.00 %1/13/23
风车农场的PARC(1)7,830 7,803 5.00 %11/1/22
菲利普斯美好生活基金会公司(2)— 61 12.00 %3/31/23
菲利普斯美好生活基金会公司(2)813 — 12.00 %3/31/24
李树(1)1,353 857 5.00 %4/26/26
公园里的河景有限责任公司(Riverview on the Park Land，LLC)1,045 1,045 9.50 %6/30/26
RNC Portfolio，Inc.8,853 8,853 5.00 %9/1/24
斯巴达之地5,907 5,907 12.00 %1/16/23
埃尼斯的望远镜(1)5,363 5,360 5.00 %11/1/22
尖顶(1)6,498 6,498 5.00 %8/1/26
统一住房基金会公司(2)(3)2,881 2,880 12.00 %6/30/23
统一住房基金会公司(2)(3)212 212 12.00 %6/30/23
统一住房基金会公司(2)(3)6,831 6,831 12.00 %6/30/23
统一住房基金会公司(2)(3)10,401 10,896 12.00 %6/30/23
统一住房基金会公司(2)(3)10,096 10,096 12.00 %3/31/22
统一住房基金会公司(2)(3)6,990 6,990 12.00 %3/31/23
统一住房基金会公司(2)(3)3,615 3,615 12.00 %5/31/23
统一住房基金会公司(2)(3)24,054 26,209 12.00 %12/31/32
统一住房基金会公司(2)(3)6,521 — 12.00 %3/31/24
统一住房基金会公司(2)(3)1,549 — 12.00 %4/30/24
统一住房基金会公司(2)(3)180 — 12.00 %6/30/24
$140,774 $130,626 
(1)根据我们的选择，票据可以转换为100基础开发物业的%所有权权益，并由基础开发物业抵押。
(2)借款人被确定为关联方，因为我们对应收票据担保的抵押品的履约进行了大量投资。
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合并财务报表附注
(千美元，每股和平方英尺除外)
(未经审计)
(3)统一房屋基金会有限公司(“UHF”)债券的本金及利息支付来自相关物业的营运、出售或再融资的盈余现金流，并以债券相关物业的任何可用盈余现金作交叉抵押。
9.    对非合并合资企业的投资
2018年11月19日，我们与麦格理集团(简称麦格理)成立了VAA合资公司。关于VAA的形成，我们出售了一个50将某些多户房产的%所有权权益转让给麦格理(Macquarie)，价格为$236,800现金支付，产生出售资产收益#美元154,100。关于VAA的形成，十出51物业须受赚取款项拨备(“赚取款项”)的约束，该条款规定在发生以下情况后对价值进行重新计量。两年制工程竣工后的一段时间。在VAA成立时，我们记录了#美元的负债(“赚取债务”)。10,000预支我们从麦格理收到的收入。
在收到资金后，双方将各自在多户物业的所有权权益转让给VAA，以换取50%的表决权权益和a49根据出资协议(“出资”)的条款，VAA的利润分享利息(“A类利息”)和应付票据(“夹层贷款”)的百分比。出资完成后，VAA拥有并控制51多族特性。VAA承担了这些物业的所有债务，包括由住房和城市发展部(HUD)承保的抵押债务。
在组建合资企业的同时，VAA发行了B类利息，2本公司前总裁兼首席执行官Daniel J.Moos(“B类会员”)享有%的利润、参股利息，但没有投票权。B类成员担任VAA的经理。
夹层贷款的利息仅限于物业产生的现金，并与VAA终止同时到期。因此，我们将夹层贷款中的权益作为我们在VAA的股权之外的权益进行核算，并将夹层贷款的利息收入计入未合并合资企业的收入中。
2021年3月30日，我们出售了一个50阿伦斯维尔二期的%所有权权益，a144田纳西州塞维尔维尔(Sevierville)的一套多户住宅，卖给麦格理(Macquarie)，价格为$2,551，销售收益为$1,417。在销售的同时，我们各自贡献了自己的力量50俯瞰阿伦斯维尔二期进入VAA的%所有权权益。
2021年7月13日，我们收到了一起关于赚取义务衡量纠纷的仲裁结果。我们的立场和主张被拒绝，麦格理的立场被完全接受。因此，我们需要支付大约$39,600支付给麦格理，以履行赚取债务，因此，记录了一笔#美元的费用。29,600在截至2021年9月30日的9个月内(见附注7-房地产活动)。
根据合资经营协议，盈利义务将从我们在VAA未来分配中的份额中支付，通常每六个月发生一次。在截至2021年9月30日的三个月内，我们的美元5,441VAA的分配直接支付给麦格理，作为减少收益义务的一种方式。
我们还拥有一台20%的所有权权益20在Gruppa Florentina，LLC(“Milano”)，它在加州中部和北部经营着几家披萨店，拥有2%的权益。米兰也有23加盟店，包括两家经营，商号为Angelo&Vito‘s披萨店。

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(千美元，每股和平方英尺除外)
(未经审计)
以下是我们对未合并的合资企业的投资摘要：
2021年9月30日2020年12月31日
资产(1)
房地产$1,227,945 $1,230,197 
其他资产114,626 113,537 
**总资产$1,342,571 $1,343,734 
负债和合伙人资本(1)
应付按揭票据$870,000 $843,522 
夹层应付票据242,942 239,878 
其他负债37,992 45,619 
我们在合伙人资本中的份额81,676 93,334 
外部合伙人资本109,961 121,381 
--总负债和合伙人资本$1,342,571 $1,343,734 
对未合并的合资企业的投资
我们在合伙人资本中的份额$81,676 $93,334 
我们在夹层应付票据中的份额121,471 119,939 
基数调整(2)(144,709)(152,848)
**未合并合资企业的总投资$58,438 $60,425 
(1)这些金额包括VAA的资产#美元。1,277,069及$1,279,197分别于2021年9月30日和2020年12月31日，VAA的负债为$1,128,268及$1,106,231时间分别为2021年9月30日和2020年12月31日。
(2)：我们将我们在未合并合资企业的投资成本与我们标的股权的账面价值之间的差额按与标的资产寿命一致的直线基础摊销为收入。
以下是我们在未合并的合资企业中的投资收益(亏损)汇总：
截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
2021202020212020
收入(1)
**租赁收入下降$33,563 $29,999 $96,670 $86,841 
**其他收入增加17,080 15,182 50,131 44,018 
*总收入*50,643 45,181 146,801 130,859 
费用(2)
减少运营费用32,052 29,629 91,305 84,310 
*扣除折旧和摊销8,194 8,190 24,393 24,312 
增加其他收入。— — (2,356)— 
*13,906 12,574 41,971 42,093 
*总费用*54,152 50,393 155,313 150,715 
净损失$(3,509)$(5,212)$(8,512)$(19,856)
我们在未合并的合资企业收益(亏损)中的权益$3,543 $337 $11,451 $(642)
(1)：这些金额包括VAA的收入$35,572及$31,591分别在截至2021年和2020年9月30日的三个月内，以及102,403及$90,875在截至2021年9月30日和2020年9月30日的9个月内。
(2)这些金额包括VAA的费用#美元。39,880及$37,287分别在截至2021年和2020年9月30日的三个月内，以及113,885及$112,333在截至2021年9月30日和2020年9月30日的9个月内。
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(千美元，每股和平方英尺除外)
(未经审计)
10.    按揭及其他应付票据
下表汇总了截至2021年9月30日和2020年12月31日我们的抵押贷款和其他应付票据：
账面价值
属性/实体2021年9月30日2020年12月31日有效
利率，利率		到期日
600个拉斯柯利纳(1)$— $35,589 5.30 %11/1/2023
770South Post Oak11,709 11,871 4.40 %6/1/2025
雅典帕洛阿尔托冬奥会(2)1,155 1,155 5.90 %8/28/2022
切尔西8,077 8,194 3.40 %12/1/2050
EQK港口-土地3,350 3,350 10.00 %11/13/2024
HSW合作伙伴— 17,790 9.50 %6/17/2021
森林格罗夫(3)7,295 7,333 3.75 %5/5/2024
登陆湾14,467 14,643 3.50 %9/1/2053
欢乐林的遗产13,428 13,653 3.60 %4/1/2048
麦金尼36号土地705 820 8.00 %6/30/2022
新概念能源3,542 3,542 6.00 %9/30/2022
俯瞰阿伦斯维尔二期(4)— 15,621 3.80 %5/1/2059
德纳姆斯普林斯二期的帕洛阿尔托公园16,004 16,128 4.10 %2/1/2060
RCM HC企业(5)5,086 — 9.50 %12/17/2026
斯坦福中心39,044 39,093 6.00 %2/26/2022
糖厂三期9,237 9,298 4.50 %2/1/2060
土伦13,786 13,975 3.20 %12/1/2051
邦塞库尔别墅(6)19,495 10,280 4.00 %8/25/2028
维斯塔山脊9,868 9,979 4.00 %8/1/2053
风车农场(7)8,756 10,397 6.00 %2/28/2023
$185,004 $242,711 
(1)在2021年8月26日之前，我们清偿了与出售标的物业相关的贷款(见7-房地产活动).
(二)自2021年3月2日起，贷款延期至2022年8月28日。
(3)    这笔贷款按最优惠利率加利息计息。0.5%.
(4)上周五2021年3月30日此外，贷款由VAA承担，与吾等向合营公司出资标的物业有关(见附注9-投资于未合并合营企业)。
(5)在2021年6月4日之前，贷款人承担了剩余的美元1,986我们从HSW Partners获得的贷款余额，并将到期日延长至2026年12月17日。
(6)从2021年8月25日开始，我们用一笔新的美元取代了现有的物业贷款。20,015有利息的贷款3.08%，2028年8月25日到期。
(7)自2021年3月4日起，贷款延期至2023年2月28日，利率为5%.
整型2021年9月30日和2020年12月31日的最高应付金额为$1,328及$1,212，分别为。我们将利息资本化为$。3,112及$267分别在截至2021年和2020年9月30日的三个月内，以及7,263及$852在截至2021年9月30日和2020年9月30日的9个月内。
自.起2021年9月30日除了770 South Post Oak的贷款的最低偿债覆盖率(“DSCR”)外，我们遵守了所有的贷款契约。因此，贷款人可能会要求我们锁定剩余现金。
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(千美元，每股和平方英尺除外)
(未经审计)
我们会将财产(“现金陷阱”)流入由他们控制的指定存款账户，直至我们连续两个季度符合DSCR的规定。
11.    应付债券
我们已经发布了三通过SPC发行的一系列不可转换债券(“债券”)，在多伦多证券交易所(TASE)交易。债券以新以色列谢克尔(“NIS”)计价，每半年到期支付一次本金和利息。
在债券方面，我们在外币交易中产生了(亏损)收益$(1,639)和$(1,470)分别在截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月内，以及美元1,185及$774截至2021年和2020年9月30日的9个月。
我公司债券于2021年9月30日和2020年12月31日的未偿还余额如下：
债券发行2021年9月30日2020年12月31日利率，利率成熟性
A系列债券(1)$63,147 $95,133 7.30 %7/31/23
B系列债券(1)52,029 65,318 6.80 %7/31/25
C系列债券(2)75,281 85,537 4.65 %1/31/23
190,457 245,988 
减少未摊销递延发行成本(6,259)(8,100)
$184,198 $237,888 
(一)债券以SPC的资产为抵押。
(2)如果债券以布朗宁广场的信托契约为抵押，A625,297德克萨斯州农民分部的写字楼面积为1平方英尺。
12.    关联方交易
我们与关联方从事某些服务和商业交易，包括但不限于办公用房租金、租赁服务、资产管理、行政服务以及房地产的收购和处置。涉及关联方的交易不能推定为在保持距离的基础上进行，因为在两个或更多无关实体之间的商业交易中自然存在的自由市场力量是不存在的。关联方交易可能并不总是对我们的业务有利，可能包括不一定对我们有利或符合我们最佳利益的条款、条件和协议。
PIELL和REGIS由房地产顾问公司(“RAI”)的一家附属公司全资拥有，后者拥有APPRO最大限度地90.8%的股份。矿柱根据协议获得咨询服务的报酬。瑞吉根据其物业级管理协议条款收取物业管理费和租赁佣金。此外，Regis有权根据非独家经纪协议条款收取房地产经纪佣金。
租金收入包括#美元。312及$262对于截至三个月2021年9月30日和2020和$867及$808对于截至9个月2021年9月30日和2020分别用于租赁给Pillar和Regis的办公空间。
物业运营费用包括$178及$254对于截至三个月2021年9月30日和2020和$755及$750对于截至9个月2021年9月30日和2020分别用于支付给Regis的商业物业管理费。
一般和行政费用包括$1,017及$1,094对于截至三个月2021年9月30日和2020和$3,434及$2,991对于截至9个月2021年9月30日和2020分别用于员工补偿和支付给Pillar的其他可偿还费用。
支付给Pillar的顾问费为$3,419及$2,329对于截至三个月2021年9月30日和2020和$11,594及$7,055对于截至9个月2021年9月30日和2020，分别为。
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应收票据包括UHF和Pillar持有的金额(见附注8-应收票据)。由于我们在履行应收票据担保的抵押品方面进行了大量投资，UHF被视为关联方。这些票据的利息收入为$。5,053及$4,812对于截至三个月2021年9月30日和2020和$15,139及$14,613对于截至9个月2021年9月30日和2020，分别为。
应付给支柱的票据的利息支出为#美元。1,431及$1,583对于截至三个月2021年9月30日和2020和$4,199及$5,040对于截至9个月2021年9月30日和2020，分别为。
应收关联方款项指支柱未偿还的贷款金额及上述未偿还的费用、开支及成本。
13. 非控制性权益
非控股权益代表第三方在TCI和Income Opportunity Realty Investors，Inc.(“IOR”)的所有权权益。我们拥有78.4TCI的百分比和81.1截至2021年9月30日的三个月和九个月的IOR百分比以及2020.
14. 递延收入
于前几年，吾等将物业出售予关连人士录得收益，因此未能符合全额应计法的销售准则，因此，吾等延迟确认收益，并按适当的财务、按金、分期或成本回收方法将销售入账。这些交易的收益将被推迟，直到房产被出售给不相关的第三方。
2021年1月29日，UHF出售了El Dorado，208德克萨斯州麦肯尼(McKinney)的单元式多户房产；石灰石牧场(Limstone Ranch)252德克萨斯州路易斯维尔(Lewisville)的多户住宅单元；马奎斯(Marquis)276德克萨斯州刘易斯维尔的单元多户房产转让给了一个不相关的第三方。作为这次销售的结果，我们确认了1美元的收益。10,026在截至2021年9月30日的9个月里，之前被推迟的项目。
截至2021年9月30日和2020年12月31日，我们已递延收益$9,791及$19,821，分别为。
15. 所得税
我们是与TCI和IOR就联邦所得税达成的税收分享和补偿协议的一部分。根据协议，o我们每年的费用(福利)是根据应纳税所得额吸收的损失乘以21%的最高法定税率来计算的。
下表汇总了我们的所得税拨备：
截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
2021202020212020
当前$605 $50 $(1,196)$346 
延期— — — — 
$605 $50 $(1,196)$346 
16. 承诺和或有事项
我们相信，我们将在未来12个月内从房地产业务中产生多余的现金；然而，这些多余的现金可能不足以在到期时履行我们所有的义务。我们打算出售创收资产，对房地产进行再融资，并获得主要由房地产担保的额外借款，以满足我们的流动性要求。
我们是主要担保人，担保金额为1美元。24,300UHF和贷款人之间的夹层贷款。该担保于2021年1月29日取消，与UHF偿还贷款同时进行。
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(千美元，每股和平方英尺除外)
(未经审计)

我们是与David Clapper和相关实体(统称为Clapper)就1988年发生的一笔多户房产交易提起的诉讼的被告。2016年3月，法院做出了有利于Clapper的裁决，并判给他们大约$59,000。我们对裁决提出上诉，上诉法院将此案发回审判，这一案件发生在2021年5月。因此，法院撤销了先前的裁决，并裁定克拉珀不会拿任何东西。
2019年2月，Paul Berger(“Berger”)对我们和其他人提起诉讼，指控TCI与IOR完成了不正当的财产销售和/或转让。伯杰要求TCI向IOR偿还各种关联方贷款，然后IOR将资金分配给股东。我们打算对这些指控进行有力的辩护。这件事的审判定于2022年11月进行。
2021年7月13日，我们收到了与我们关于赚取义务的衡量争议有关的仲裁裁决(见附注9-投资于非合并合资企业)，裁定我们的立场和索赔被拒绝，麦格理的立场被完全接受。因此，我们需要支付大约$39,600支付给麦格理，以履行赚取收益的义务。
17 后续事件
对2021年9月30日(最近一次资产负债表的日期)之后发生的事件进行评估以对合并财务报表或披露进行可能调整的截止日期是2021年11月10日，这是合并财务报表可以发布的日期。
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目录
第二项。管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析
管理层的以下讨论和分析应与本Form 10-Q季度报告(“季度报告”)和我们截至2020年12月31日止年度的Form 10-K(“年度报告”)中包含的未经审计的简明综合财务报表和附注一并阅读。
这份10-Q表格的报告包含符合联邦证券法定义的前瞻性陈述，主要但不限于“业务”、“风险因素”和“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”。我们提醒投资者，本报告中的任何前瞻性陈述，或管理层可能不时口头或书面作出的陈述，都是基于管理层的信念以及管理层所做的假设和目前可获得的信息。当使用“预期”、“相信”、“预期”、“打算”、“可能”、“可能”、“计划”、“估计”、“项目”、“应该”、“将”、“结果”以及类似的表达方式时，这些词语并不完全与历史事件有关，旨在识别前瞻性陈述。这些陈述会受到风险、不确定性和假设的影响，不能保证未来的业绩，这些可能会受到我们无法控制的已知和未知风险、趋势、不确定性和因素的影响。如果这些风险或不确定性中的一个或多个成为现实，或者潜在的假设被证明是不正确的，实际结果可能与预期、估计或预测的结果大不相同。我们提醒您，虽然前瞻性陈述反映了我们在作出前瞻性陈述时的诚意，但它们不是对未来业绩的保证，在我们作出此类陈述之后发生的实际事件会受到影响。我们明确表示不承担任何责任来更新我们的前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因。因此，投资者在依赖过去的前瞻性陈述时应谨慎行事，这些前瞻性陈述是基于当时的结果和趋势来预测未来的结果或趋势的。
可能导致我们的实际结果、业绩或成就与前瞻性陈述中明示或暗示的结果、业绩或成就大不相同的一些风险和不确定因素包括但不限于：
•影响房地产行业的一般风险(包括但不限于，无法签订或续签租约、依赖租户的财务状况，以及来自其他开发商、业主和房地产运营商的竞争)；
•与建筑和抵押融资的可获得性和条件以及利用债务为收购和开发提供资金有关的风险；
•本港市场对住宅和商用物业的需求，以及对入住率和租金的影响；
•我们有能力获得融资，达成与物业开发或收购有关的合资安排，或自筹资金开发或收购物业；
•与物业销售的时间和金额相关的风险，以及由此产生的收益/损失；
•未能有效管理我们的增长和向新市场的扩张，或未能成功整合收购
•影响物业开发和建设的风险和不确定因素(包括但不限于施工延误、成本超支、无法获得必要的许可证以及公众对此类活动的反对)；
•与国家和地方经济下滑、利率上升和证券市场波动有关的风险；
•遵守“美国残疾人法”和其他类似法律法规的费用；
•未投保损失和环境污染的潜在责任；
•与我们依赖不能保证其继续服务的关键人员相关的风险；以及
•本表格10-Q中确定的其他风险因素，包括在“风险因素”标题下描述的风险因素。
这里包含的风险并不是包罗万象的。可能导致我们的实际结果、业绩或成就与前瞻性陈述中明示或暗示的结果、业绩或成就大不相同的一些风险和不确定因素包括第一部分第1A项中列出和描述的因素。《风险因素》10-K表格年度报告，投资者应审阅。
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我们继续密切关注新冠肺炎疫情对我们业务和房地产组合各个方面的影响。虽然我们在截至的九个月中没有造成重大的中断2021年9月30日自新冠肺炎疫情爆发以来，我们的商业地产入住率出现了下降。我们认为这种下降是暂时的，预计租金收入不会大幅下降。
由于众多不确定性，我们无法预测新冠肺炎疫情将对我们的财务状况、运营结果和现金流产生什么影响。这些不确定性包括大流行的范围、严重程度和持续时间，为控制大流行或减轻其影响而采取的行动，以及大流行和遏制措施的直接和间接经济影响等。这场大流行继续对美国经济和我们的物业所在的当地市场产生影响。几乎每个行业都受到了直接或间接的影响，商业房地产市场因众多因素而承压，其中包括地方、州和联邦当局为缓解公共卫生危机而采取的预防性措施，如强制关闭企业、隔离、限制旅行和“原地避难”或“待在家里”的命令。
管理层概述
我们是一家外部咨询和管理的房地产投资公司，在整个美国南部拥有各种创收物业和土地开发组合。我们的创收物业组合包括住宅公寓社区(“多户物业”)、写字楼和零售物业(“商业物业”)。我们的投资策略包括收购现有的创收物业，以及在已拥有或为特定发展项目而收购的土地上开发新物业。
根据咨询协议，我们的业务由Pillar Income Asset Management，Inc.(“Pillar”)管理。PIELL的职责包括但不限于寻找、评估和推荐房地产及与房地产相关的投资机会。皮尔斯还与第三方贷款人和投资者安排债务和股权融资。我们没有员工。支柱的员工根据咨询协议的条款为我们提供服务。由于与我们的控股股东Realty Advisors，Inc.(“RAI”)拥有共同所有权，皮柱被视为关联方。
以下是我们近期收购、处置、融资和开发活动的摘要：
收购和处置
•O2020年3月5日，我们在俄亥俄州肯特市以540万美元收购了一块49.2英亩的地块，资金来自200万美元的现金支付和340万美元的应付票据，利息为10%，将于2024年11月13日到期。
•2020年5月1日，我们以240万美元的价格出售了位于佛罗里达州沃尔顿堡的村民，这是一处33个单元的多户房产，销售收益为100万美元。
•2020年7月16日，我们以1330万美元的价格出售了位于德克萨斯州亚瑟港的144套多户房产Farnham Park，带来了270万美元的销售收益。
•2020年9月14日，我们以530万美元的价格出售了威斯康星州拉克罗斯的零售物业Bridge View Plaza，从而获得了460万美元的销售收益。
•2021年3月30日，我们将田纳西州塞维尔维尔(Sevierville)的144套多户房产-俯瞰第二期(Overlookat Allensville II)的50%所有权权益出售给麦格理260万美元，带来140万美元的销售收益。在出售的同时，我们各自将我们在俯瞰阿伦斯维尔二期的50%所有权权益贡献给VAA。
•2021年8月26日，我们以7480万美元的价格出售了600拉斯柯利纳，这是一座位于德克萨斯州欧文的512,173平方英尺的写字楼，销售收益为2730万美元。我们将所得资金用于偿还物业应付的抵押贷款票据(见“融资活动”)，并用于一般企业用途。
•在截至2021年9月30日的9个月里，我们总共以1,900万美元的价格出售了我们在风车农场持有的134.7英亩土地，销售收益为920万美元。此外，我们以840万美元的价格出售了我们在Mercer Crossing持有的13.2英亩土地，从而获得了600万美元的销售收益。
•在截至2021年9月30日的9个月中，我们记录了与我们在VAA的投资相关而出售的某些资产(“赚取债务”)的重新计量亏损2960万美元(见附注16-我们合并财务报表的承诺和或有事项)。
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融资活动
•2020年11月30日，我们额外发行了1970万美元的A系列债券(见我们合并财务报表的附注11)，净收益为1880万美元。我们用所得资金支付了2021年1月30日到期的债券。
•2020年12月3日，我们将HSW Partners提供的1470万美元贷款延长至2021年6月17日。
•2021年3月2日，我们将在雅典帕洛阿尔托研究所提供的120万美元贷款延长至2022年8月28日。
•2021年3月4日，我们将我们在风车农场的880万美元贷款的到期日延长至2023年2月28日，利率降低了5%。
•2021年8月25日，我们用一笔2000万美元的新贷款取代了邦塞库尔别墅的现有贷款，贷款利息为3.08%，2028年8月25日到期。
•2021年8月26日，我们向600个拉斯柯利纳偿还了与出售标的物业相关的3590万美元贷款(见“收购和处置”)。
发展活动
在截至2020年12月31日的年度内，我们完成了德纳姆斯普林斯二期的帕洛阿尔托公园和糖厂三期总成本分别为1720万美元和1420万美元。
我们目前的发展计划是2021年9月30日，详情如下：(千元)
属性位置不是的。单位数量迄今成本(1)预计总成本(1)
雅典帕洛阿尔托公园亚拉巴马州雅典232 $2,465 $34,800 
遗产·麦金尼德克萨斯州麦金尼170 3,251 24,650 
402 $5,716 $59,450 
(1)成本包括土地和建筑硬成本、建筑软成本和贷款借款成本。
关键会计政策
根据美国公认会计原则(“GAAP”)编制我们的综合财务报表，要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响财务报表日期的资产和负债报告金额、或有资产和负债的披露以及报告期内报告的收入和费用金额。实际结果可能与这些估计不同。
其中一些估计和假设包括对收入确认的判断、公共区域维护和房地产税应计项目的估计、坏账拨备、长期资产减值、有形资产和无形资产之间的购买价格分配、成本资本化和公允价值计量。我们的重要会计政策在年报综合财务报表附注中的附注2-重要会计政策摘要中有更详细的描述。然而，以下政策被认为是至关重要的。
金融工具的公允价值
我们将ASC主题820“公允价值计量和披露”中的指导应用于房地产资产的估值。该等条文将公允价值定义为于计量日期在市场参与者之间的交易中出售资产或转移负债而收取的价格，建立一个层级以优先处理编制公允价值估计所使用的资料，并要求按公允价值层级内的水平披露公允价值计量。该层次结构对活跃市场的报价给予最高优先级(1级测量)，对不可观测数据(3级测量)给予最低优先级，例如报告实体自己的数据。

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估值层次基于截至计量日期对资产或负债估值的投入的透明度，包括定义如下的三个级别：
第1级-活跃市场中相同和不受限制的资产或负债的未调整报价。
第2级-活跃市场中类似资产和负债的报价，以及该资产或负债在基本上整个金融工具期限内直接或间接可观察到的投入。
第3级-对公允价值计量有重要意义的不可观察的输入。
金融工具在估值层次中的分类基于对公允价值计量有重要意义的最低投入水平。
关联方
我们应用ASC主题805“业务组合”来评估业务关系。关联方是指具有以下一项或多项特征的个人或实体，包括需要对其股权证券进行投资的实体、为包括实体主要所有者及其直系亲属在内的个人利益而建立的信托、实体的管理人员及其直系亲属、以及如果一方控制或能够对另一方的决策产生重大影响，则实体可能与之打交道的其他各方，以至于交易一方可能被阻止完全追求我们自己的独立利益，或实体的关联公司。
经营成果
以下讨论的运营结果中的许多变化是由于影响我们上述物业的交易造成的，包括与租赁物业和处置物业(各自定义如下)相关的交易。
出于以下讨论的目的，我们将“相同的属性”定义为在两个比较期间的整个时间内基本上租出并在运行中的那些属性。就比较而言，非相同物业包括最近建造或出租的物业(“租赁物业”)及已处置的物业(“处置物业”)。当一个已开发的物业达到80%或更多的入住率时，它就被认为是出租的。我们根据物业是否在两个比较期的整个期间内大量出租并在运营中，将物业移入和移出Same Properties。因此，相同的属性由所有属性组成，不包括比较期间的租赁属性和处置属性。
关于截至2021年9月30日的三个月和九个月与截至2020年9月30日的三个月和九个月的比较，租赁物业为森林格罗夫，位于德纳姆斯普林斯第二期和糖厂第三期的帕洛阿尔托公园；处置物业为法纳姆公园桥景广场村民。俯瞰阿伦斯维尔二期和600拉斯柯利纳.

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下表总结了我们截至今年前三个月和九个月的经营结果。2021年9月30日和2020:
截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
20212020方差20212020方差
多系列线段
*收入*$3,703 $3,685 $18 $11,068 $10,943 $125 
减少运营费用(2,072)(2,413)341 (6,306)(6,466)160 
1,631 1,272 359 4,762 4,477 285 
商业细分市场
*收入*5,925 7,769 (1,844)19,115 23,518 (4,403)
减少运营费用(3,538)(3,975)437 (10,194)(12,041)1,847 
2,387 3,794 (1,407)8,921 11,477 (2,556)
分部利润4,018 5,066 (1,048)13,683 15,954 (2,271)
其他非分段收入(费用)项目
*扣除折旧和摊销(2,935)(3,526)591 (9,473)(10,338)865 
总务长、行政和咨询部部长(7,117)(4,326)(2,791)(24,393)(15,013)(9,380)
扣除利息，净额(929)(2,201)1,272 (5,088)(9,836)4,748 
*避免债务清偿损失(1,451)— (1,451)(1,451)— (1,451)
(损失)外币交易收益(1,639)(1,470)(169)1,185 774 411 
获得、出售或减记资产31,312 15,325 15,987 24,265 24,802 (537)
减少合资企业的收入(亏损)3,543 337 3,206 11,451 (642)12,093 
增加其他收入。261 433 (172)4,438 5,001 (563)
净收入$25,063 $9,638 $15,425 $14,617 $10,702 $3,915 
两种方法的比较截至2021年9月30日的三个月至截至2020年9月30日的三个月:
在截至2021年9月30日的三个月里，我们的净收入增加了1540万美元，这主要归因于以下几个方面：
•商业部门利润减少140万美元是由于处置属性.
•一般、行政和咨询费用增加280万美元，主要是因为与出售600家拉斯柯利纳(LAS：行情)相关的咨询费增加.请参阅“《管理层综述》中的收购和处置)，邦塞库尔别墅再融资(Bon Secour：行情)(Bon Secour：行情)请参阅“融资活动”“在管理层的概述中)，与Clapper诉讼和VAA相关的法律费用赚取仲裁。
•这个1600万美元收益的增加主要是由于销售的收益600个拉斯柯利纳2021年，部分被2020年各种商业和多户物业的销售收益所抵消(见““管理概述”中的“收购和处置”)。
•这个来自合资企业的收入增加320万美元是由于VAA的各种租赁物业的入住率增加。
截至9月底止9个月的比较2021年9月30日至截至2020年9月30日的9个月:
在截至2021年9月30日的9个月中，我们的净收入增加了390万美元，这主要归因于以下几个方面：
•商业部门利润减少260万美元是由于处置属性.
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•一般、行政和咨询费用增加940万美元，主要是因为与出售600家拉斯柯利纳(LAS：行情)相关的咨询费增加.请参阅“《管理层综述》中的收购和处置)，邦塞库尔别墅再融资(Bon Secour：行情)(Bon Secour：行情)请参阅“融资活动”“在管理层的概述中)，与Clapper诉讼和VAA相关的法律费用赚取仲裁。
•这个1,230万美元来自合资公司的收入增加是由于VAA的各种租赁物业的入住率增加。
流动性与资本资源
一直以来，我们的主要现金来源是：物业业务；出售土地和有收入物业的收益；收回应收票据；为现有应付按揭票据提供再融资；以及额外借款，包括应付按揭票据和应付债券，以及信贷额度。
我们的主要流动性需求是为正常的经常性支出提供资金；满足偿债和本金偿还义务，包括到期债务的气球付款；为资本支出(包括租户改善和租赁成本)提供资金；为建筑贷款未涵盖的开发成本提供资金；以及为可能的房地产收购提供资金。
我们预计我们的现金和现金等价物将于2021年9月30日，加上2021年剩余时间将从应收票据和应收利息中产生的现金，将足以满足我们所有的现金需求。我们打算有选择地出售土地和创收资产，对房地产债务进行再融资或延长期限，并寻求以房地产为担保的额外借款，以满足我们的流动性要求。尽管历史无法预测未来，但从历史上看，我们已经成功地进行了再融资，并延长了目前到期债务的一部分。
以下对我们现金流的概要讨论是基于我们的合并财务报表中的合并现金流量表，并不意味着全面讨论以下各时期我们现金流的变化(以千美元为单位)：
截至9月30日的9个月， 
20212020递增/(12月)
用于经营活动的现金净额$(7,723)$(17,384)$9,661 
投资活动提供的净现金$106,536 $16,225 $90,311 
用于融资活动的净现金$(101,870)$(21,136)$(80,734)
经营活动中使用的现金减少的主要原因是关联方应收账款减少了1560万美元，但部分被应计利息的减少所抵消。
投资活动提供的现金增加的主要原因是出售资产的收益增加了7200万美元，而应收票据的原始和预付款减少了1180万美元。出售资产的现金收益增加，主要是由于出售600个拉斯柯利纳2021年(见“收购和处置“在管理层概述).
用于融资活动的现金增加的主要原因是抵押贷款、票据和应付债券的付款增加了8590万美元。抵押贷款、票据和应付债券的付款增加是由于偿还了2021年600个拉斯柯利纳州，2021年邦塞库尔别墅的再融资(见“融资活动“在……里面管理层概述)，以及应付债券付款的增加。

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运营资金(“FFO”)
除了净收入外，我们还使用FFO来报告我们的经营和财务结果，并认为FFO和FFO稀释后的FFO是房地产行业的补充措施，是GAAP措施的补充。全美房地产投资信托协会(“NAREIT”)将FFO定义为净收益(亏损)(根据GAAP计算)，不包括物业销售的收益(或亏损)，加上与房地产相关的折旧和摊销、房地产减值减值以及因关联公司持有的房地产价值下降和未合并合资企业的调整后减记附属公司的投资。未合并合资企业的调整按相同基准计算以反映FFO。我们还提出了FFO，排除了外币交易影响的影响。
FFO和摊薄基础上的FFO对于投资者比较不同时期的经营和财务结果是有用的。这一点尤其正确，因为FFO不包括房地产折旧和摊销，因为我们认为房地产价值会根据市场状况波动，而不是随着时间的推移按比例直线贬值。我们相信，与其他房地产公司的经营业绩相比，这样的陈述也为投资者提供了我们经营业绩的有意义的衡量标准。此外，我们认为，不包括外币交易损益的FFO为我们的业绩提供了有用的补充信息，因为它们对我们的经营业绩进行了更有意义和更一致的比较，使投资者能够更容易地比较我们的业绩。
我们认为，FFO不代表GAAP定义的运营现金流，不应被视为GAAP定义的净收入的替代，也不表示可用于满足所有现金流需求的现金。我们还警告说，FFO，如所提出的，可能无法与其他房地产公司报告的类似标题的措施相媲美。
我们通过向投资者提供根据公认会计原则编制的财务报表，以及对FFO的详细讨论以及对FFO和FFO稀释后的净收入的对账，来弥补FFO的局限性。我们认为，为了进一步了解我们的业绩，应该将FFO与我们报告的净收入进行比较，并根据我们的合并财务报表中提出的GAAP，除考虑现金流量外，还应考虑FFO。
下表将公司应占净(亏损)收入调整为FFO和FFO-基本和稀释，不包括截至三个月和九个月的外币交易收益2021年9月30日和2020(以千为单位的美元和股票)：
截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
2021202020212020
公司应占净收益$19,411 $7,987 $10,151 $8,627 
折旧及摊销2,935 3,526 9,473 10,338 
出售或减记资产的收益(31,312)(15,325)(24,265)(24,802)
卖地收益4,042 5,774 15,153 15,248 
按比例摊销未合并合营企业的折旧和摊销2,984 3,417 7,016 6,913 
FFO-基本型和稀释型(1,940)5,379 17,528 16,324 
债务清偿损失1,451 — 1,451 — 
外币交易损失(收益)1,639 1,470 (1,185)(774)
FFO-调整后$1,150 $6,849 $17,794 $15,550 
第三项：加强对市场风险的定量和定性披露
可选，不包括在内。


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项目4.管理控制和程序
根据我们管理层(包括我们的首席执行官和首席财务官的参与)的评估，截至本报告期末，我们的首席执行官和首席财务官得出的结论是，我们的披露控制和程序(如1934年修订的《证券交易法》(以下简称《交易法》)第13a-15(E)和15d-15(E)条所定义)有效地提供了合理保证，即我们根据交易法提交或提交的报告中要求披露的信息得到了记录、处理、我们保证在美国证券交易委员会规则和表格中规定的时间内汇总和报告这些信息，并将这些信息积累并传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，以便及时做出关于所需披露的决定。
在最近一个会计季度，我们对财务报告的内部控制(如交易法规则13a-15(F)所定义)没有发生变化，这对我们的财务报告内部控制产生了重大影响，或有可能对其产生重大影响。

第二部分：报告和其他信息
项目1.开展法律诉讼
物业拥有权和作为租户向公众提供服务都存在固有的责任风险。虽然我们在日常业务过程中涉及多项附带诉讼，但管理层认为，这些诉讼的结果不会对我们的财务状况、经营业绩或流动资金造成重大不利影响。
我们是与David Clapper和相关实体(统称为Clapper)就1988年发生的一笔多户房产交易提起的诉讼的被告。2016年3月，法院做出了有利于Clapper的裁决，并判给他们大约5900万美元。我们对裁决提出上诉，上诉法院将此案发回审判，这一案件发生在2021年5月。因此，法院撤销了先前的裁决，并裁定克拉珀不会拿任何东西。
2019年2月，Paul Berger(“Berger”)对我们和其他人提起诉讼，指控TCI与Income Opportunity Realty Investors，Inc.(“IOR”)完成不正当的财产销售和/或转让。伯杰要求我们向IOR偿还各种关联方贷款，然后IOR将资金分配给其股东。TCI打算对这些指控进行有力的辩护。这件事的审判定于2022年11月进行。
2021年7月13日，我们收到了与收益义务计量争议有关的仲裁裁决(参见我们合并财务报表的附注9-投资于未合并合资企业)，裁定我们的立场和索赔被拒绝，麦格理的立场被完全接受。因此，我们需要支付大约3960万美元支付给麦格理，以履行赚取收益的义务。
第1A项：风险因素
除下文所述外，与之前在2020年10-K报告中披露的风险因素相比，没有发生实质性变化。有关这些风险因素的讨论，请参阅“项目1A”。包含在2020年10-K报告中的“风险因素”。
与新冠肺炎大流行相关的风险
我们继续密切关注新冠肺炎疫情对我们业务和房地产组合各个方面的影响。虽然在截至2021年9月30日的9个月里，我们没有受到新冠肺炎大流行的重大干扰，我们的商业地产入住率下降了。由于众多不确定性，我们无法预测新冠肺炎疫情将对我们的财务状况、运营结果和现金流产生什么影响。这些不确定性包括大流行的范围、严重程度和持续时间，为控制大流行或减轻其影响而采取的行动，以及大流行和遏制措施的直接和间接经济影响等。几乎每个行业都受到了直接或间接的影响，商业房地产市场因众多因素而承压，其中包括地方、州和联邦当局为缓解公共卫生危机而采取的预防性措施，如强制关闭企业、隔离、限制旅行和“原地避难”或“待在家里”的命令。新冠肺炎未来对我们业务和金融活动的影响将取决于未来的发展，考虑到新冠肺炎爆发的波动和由此带来的市场变化，现阶段的发展是不可预测的。
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第二项：禁止未登记的股权证券销售和收益使用
我们有一个计划，允许回购最多1,250,000股。在截至2021年9月30日的9个月里，没有根据该计划购买任何股票。截至2021年9月30日，已购买986,750股，根据该计划，可能会购买263,250股。
第三项优先证券的违约问题
无
项目4.披露煤矿安全信息
无
第5项：包括其他信息
无
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项目6.所有展品
以下证物随附存档或通过引用并入，如下所示：
展品
数		展品说明
3.02000年8月3日美国房地产投资者公司注册章程重述证书(通过引用附件3.0并入注册人截至2000年9月30日的10-Q表格季度报告中)。
3.12000年8月29日美国房地产投资者公司重新注册章程的更正证书(通过参考2000年9月30日注册人的10-Q表格季度报告的附件3.1并入)。
3.2美国房地产投资者公司重新注册章程的修订条款减少和取消2003年8月23日的B系列累积可转换优先股(通过引用注册人截至2003年9月30日的10-Q表格季度报告的附件3.3并入)。
3.3美国房地产投资者公司重新注册章程的修订条款，减少和取消日期为2003年10月1日的第一系列累积优先股(通过引用注册人截至2003年9月30日的10-Q表格季度报告的附件3.4并入)。
3.4美国房地产投资者公司章程(参考1999年12月30日提交的S-4表格注册人注册说明书附件3.2)。
4.1美国房地产投资者公司(American Realty Investors，Inc.)于2001年6月11日发布的F系列可赎回优先股的指定、优惠和相对参与或可选或其他特别权利证书，以及这些证书的资格、限制或限制(通过参考截至2001年12月31日的注册人年度报告10-K表格中的附件4.1并入)。
4.2优先股退出证书，减少和取消F系列可赎回优先股，日期为2002年6月18日(通过引用附件3.0并入注册人截至2002年6月30日的10-Q表格季度报告中)。
4.3美国房地产投资者公司第一系列累积优先股的指定、优先和权利证书，日期为2003年2月3日(通过引用注册人截至2002年12月31日的10-K表格年度报告的附件4.3并入)。
4.4内华达州盈利公司指定J系列8%累积可转换优先股的指定证书，该证书于2006年3月16日提交给内华达州州务卿(通过引用注册人目前提交给2006年3月16日的8-K表格报告而并入)。
4.5内华达州利润公司指定K系列可转换优先股的指定证书，该证书于2013年5月6日提交给内华达州州务卿(通过引用注册人当前提交给2013年5月7日的Form 8-K报告并入)。
10.1美国房地产投资者公司和支柱收入资产管理公司之间的咨询协议，日期为2011年4月30日(通过引用附件10.1并入注册人于2011年5月2日提交的8-K表格的当前报告中)。
10.22001年10月17日关于修改定居规定的第二修正案(通过引用附件10.1并入2002年2月24日的表格S-4的注册人登记声明中)。
31.1*
由首席执行官和首席财务官根据修订后的1934年证券交易法第13a-14和15d-14条规则出具证明。
32.1*
根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906条通过的18U.S.C.1350认证。
101.INSXBRL实例文档
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目录
101.SCHXBRL分类扩展架构文档
101.CALXBRL分类扩展计算链接库文档
101.DEFXBRL分类扩展定义Linkbase文档
101.LABXBRL分类扩展标签Linkbase文档
101.PREXBRL分类扩展演示文稿Linkbase文档
* 谨此提交。

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目录
签名页
根据1934年证券交易法的要求，注册人已正式促使本报告由正式授权的签署人代表其签署。
美国房地产投资者公司(American Realty Investors，Inc.)
日期：2021年11月10日由以下人员提供：/s/埃里克·L·约翰逊(Erik L.Johnson)
埃里克·L·约翰逊
执行副总裁兼首席财务官
(首席执行官兼财务官)

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