美国

美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

表格310-Q

(标记一)
	根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节规定的季度报告

截至2021年9月30日的季度

☐	根据1934年“证券交易法”第13或15(D)节提交的过渡报告

委托档案编号：814-01180

跑道增长金融(Runway Growth Finance)。

(注册人的确切姓名载于其章程)

马里兰州	47-5049745
(成立为法团的国家)	(国际税务局雇主识别号码)

密歇根大道北205号，套房：4200
伊利诺伊州芝加哥	60601
(主要行政办公室地址)	(邮政编码)

(312) 281-6270

(注册人电话号码，包括区号)

根据该法第12(B)款登记的证券：

每节课的标题	交易代码	注册的每个交易所的名称
普通股，每股面值0.01美元	车道	纳斯达克全球精选市场有限责任公司

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)提交了1934年《证券交易法》第(13)或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否一直遵守此类提交要求。(2)注册人(1)是否在过去12个月内(或在要求注册人提交此类报告的较短期限内)提交了根据1934年《证券交易法》第(13)或15(D)节要求提交的所有报告。是，不是☐

用复选标记表示注册人是否已在过去12个月内(或注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个互动数据文件。是，不是☐，不是☐

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》规则第312b-2条中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。

大型加速文件管理器☐	加速文件管理器☐
非加速文件管理器	规模较小的报告公司☐

新兴成长型公司：

如果是新兴成长型公司，请用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易法第(13)(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。-☐

用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如交易法规则第312b-2条所定义)。是，☐不是。

截至2021年11月3日，发行人拥有41,380,614股普通股，每股面值0.01美元。

跑道增长金融公司。

截至2021年9月30日的季度的Form 10-Q

	索引	页不是的。

第一部分：第一部分。	财务信息

第一项。	财务报表	1

	截至2021年9月30日(未经审计)和2020年12月31日的资产负债表	1

	截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月和九个月的营业报表(未经审计)	2

	截至2021年9月30日和2020年9月30日止三个月和九个月净资产变动表(未经审计)	3

	截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月和九个月的现金流量表(未经审计)	4

	截至2021年9月30日的投资日程表(未经审计)	5

	截至2020年12月31日的投资日程表	13

	财务报表附注(未经审计)	21

第二项。	管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析	44

第三项。	关于市场风险的定量和定性披露	64

第四项。	管制和程序	66

第二部分。	其他信息	67

第一项。	法律程序	67

项目1A。	风险因素	67

第二项。	未登记的股权证券销售和收益的使用	71

第三项。	高级证券违约	71

第四项。	煤矿安全信息披露	71

第五项。	其他信息	71

第6项。	陈列品	72

签名：		73

第一部分：财务信息

第一项：财务报表

跑道增长金融公司。

资产负债表


	2021年9月30日		2020年12月31日
	(未经审计)
资产
按公允价值计算的投资：
按公允价值计算的非控股/非关联投资(费用分别为549,308,847美元和532,676,057美元)	$	562,496,579	$	541,978,736
以公允价值计算的控制/附属投资(成本分别为3497846美元和13911494美元)		23,855,798		9,845,854
以公允价值投资美国国库券(成本分别为60,000,558美元和70,001,472美元)		60,000,660		70,002,060
按公允价值计算的投资总额(费用分别为644288251美元和616589 023美元)		646,353,037		621,826,650
现金和现金等价物		936,503		14,886,246
应收订阅费		1,139,528		—
应计应收利息		2,031,720		2,682,405
其他应收账款		161,918		359,000
递延发售成本		439,929		—
预付和递延费用		190,342		137,096
总资产		651,252,977		639,891,397

负债
债务：
信贷安排		80,000,000		99,000,000
递延信贷安排费用(分别扣除累计摊销733251美元和383873美元后的净额)		(1,252,978)		(1,583,230)
债务总额减去未摊销递延融资成本		78,747,022		97,416,770
逆回购协议		59,699,461		69,650,000
应计奖励费用		5,971,134		5,007,065
由于附属公司		227,038		143,515
应付利息		811,857		468,014
应计费用和其他负债		1,595,480		962,348
总负债		147,051,992		173,647,712

承担和或有事项(附注3)

净资产
普通股，面值0.01美元；授权发行1亿股；已发行和已发行股票分别为34,530,614股和31,414,051股		345,306		314,140
额外实收资本		513,082,399		466,872,304
可分配(亏损)收益		(9,226,720)		(942,759)
总净资产	$	504,200,985	$	466,243,685

每股资产净值	$	14.60	$	14.84

请参阅财务报表附注。

跑道增长金融公司。

运营报表

(未经审计)


	截至三个月		截至三个月		截至9个月		截至9个月
	2021年9月30日		2020年9月30日		2021年9月30日		2020年9月30日
投资收益
来自非控股/非附属公司：
利息收入	$	17,612,993	$	12,184,940	$	49,863,060	$	36,757,088
支付实物利息收入		434,464		1,568,799		2,424,022		2,336,646
其他收入		101,266		117,882		342,236		682,725
美国国库券利息收入		117		47		127		17,143
股息收入		343,755		343,755		1,031,265		1,010,959
非投资来源的其他收入		131		300		390		33,073
来自控制/附属公司：
利息收入		113,554		—		113,554		—
支付实物利息收入		3,786		—		3,786		—
总投资收益		18,610,066		14,215,723		53,778,440		40,837,634

运营费用
管理费		2,301,656		1,721,913		6,647,207		5,017,590
奖励费		2,686,475		1,650,930		6,498,482		4,871,906
利息支出		812,852		407,701		2,302,582		595,195
专业费用		505,545		198,217		1,151,610		919,390
间接费用分配费用		249,141		161,553		655,260		507,536
行政费		179,500		132,715		420,360		378,395
设施费用		738,087		132,083		1,447,288		510,805
董事酬金		67,750		60,250		201,750		188,250
税费		—		—		41		1,319
其他费用		327,936		227,781		890,530		807,240
总运营费用		7,868,942		4,693,143		20,215,110		13,797,626
净投资收益		10,741,124		9,522,580		33,563,330		27,040,008

已实现和未实现的投资收益(亏损)
非控制/非关联投资的已实现收益(亏损)，包括美国国库券		718,310		1,142,706		(4,076,766)		(5,370,702)
非控制/非关联投资未实现增值(折旧)净变化，包括美国国库券		(6,857,594)		243,742		(10,979,143)		4,561,255
控制/关联投资未实现增值净变化		5,629,212		—		7,806,302		—
投资已实现和未实现净收益(亏损)		(510,072)		1,386,448		(7,249,607)		(809,447)

经营所致净资产净增	$	10,231,052	$	10,909,028	$	26,313,723	$	26,230,561

每股普通股营业净资产净增长	$	0.31	$	0.40	$	0.81	$	0.99
每股普通股净投资收益	$	0.32	$	0.35	$	1.04	$	1.02
加权平均流通股		33,160,481		27,271,559		32,360,107		26,603,966

请参阅财务报表附注。

跑道增长金融公司。

净资产变动表

(未经审计)


	截至三个月		截至三个月		截至9个月		截至9个月
	2021年9月30日		2020年9月30日		2021年9月30日		2020年9月30日
营业净资产净增长
净投资收益	$	10,741,124	$	9,522,580	$	33,563,330	$	27,040,008
非控制/非关联投资的已实现收益(亏损)，包括美国国库券		718,310		1,142,706		(4,076,766)		(5,370,702)
非控制/非关联投资未实现增值(折旧)净变化，包括美国国库券		(6,857,594)		243,742		(10,979,143)		4,561,255
控制/关联投资未实现增值净变化		5,629,212		—		7,806,302		—
经营所致净资产净增		10,231,052		10,909,028		26,313,723		26,230,561

从以下方面向股东分配：
支付给股东的股息		(11,114,754)		(9,697,099)		(34,597,684)		(29,264,163)
分配给股东的总金额		(11,114,754)		(9,697,099)		(34,597,684)		(29,264,163)

股本交易
发行普通股		18,976,917		—		19,283,828		315,308
根据股息再投资计划发行普通股		8,401,215		7,934,712		26,994,806		23,858,677
报价成本		(32,542)		1,505		(37,373)		(51,400)
股本交易产生的净资产净增长		27,345,590		7,936,217		46,241,261		24,122,585

净资产合计增长		26,461,888		9,148,146		37,957,300		21,088,983
期初净资产		477,739,097		388,254,058		466,243,685		376,313,221
期末净资产	$	504,200,985	$	397,402,204	$	504,200,985	$	397,402,204

股本活动
已发行股份		1,840,160		550,639		3,116,563		1,675,812
期初已发行股份		32,690,454		26,936,387		31,414,051		25,811,214
期末已发行股份		34,530,614		27,487,026		34,530,614		27,487,026

请参阅财务报表附注。

跑道增长金融公司。

现金流量表

(未经审计)


	截至9个月		截至9个月
	2021年9月30日		2020年9月30日
经营活动的现金流
经营所致净资产净增	$	26,313,723	$	26,230,561
对业务净资产净增长与业务活动提供(用于)的现金净额进行调整：
购买投资		(237,031,073)		(141,707,494)
购买美国国库券		(115,000,509)		(179,998,299)
支付实物利息		(2,427,808)		(2,336,646)
出售或偿还投资		203,205,733		82,934,161
出售或到期的美国国库券		124,999,118		194,985,264
美国国库券的收益被卖空		—		25,999,624
已实现的投资亏损，包括美国国库券		4,076,766		5,370,703
包括美国国库券在内的投资未实现增值(折旧)净变化		3,172,841		(4,561,255)
固定收益保费摊销或折扣增加		(5,539,659)		(6,808,065)
递延信贷安排费用摊销		349,378		168,313
营业资产和负债变动情况：
应计应收利息		650,685		(12,913)
其他应收账款		197,082		(36,060)
预付和递延费用		(53,246)		119,910
应计奖励费用		964,069		161,847
由于附属公司		83,523		27,045
应付利息		343,843		(92,977)
应计费用和其他负债		651,336		(180,461)
经营活动提供的净现金		4,955,802		263,258
融资活动的现金流
递延发售成本		(439,929)		—
递延信贷融资费		(19,126)		(25,000)
信贷安排下的借款		100,000,000		87,000,000
信贷安排项下的还款		(119,000,000)		(110,500,000)
逆回购协议收益		104,474,375		179,099,477
逆回购协议的偿还		(114,424,914)		(195,117,913)
支付给股东的股息		(7,602,878)		(5,405,487)
报价成本		(37,373)		(51,399)
从已发行普通股收到的现金净额		18,144,300		315,308
净现金(用于融资活动)		(18,905,545)		(44,685,014)

现金净额(减少)		(13,949,743)		(44,421,756)
期初现金及现金等价物		14,886,246		45,799,672
期末现金和现金等价物	$	936,503	$	1,377,916

补充和非现金融资现金流信息：
已缴税款	$	—	$	99,549
支付的利息		1,958,739		688,172
非现金投资组合购买		2,562,120		23,959,450
非现金股利再投资		26,994,806		23,858,676
应收订阅费		1,139,528		—

请参阅财务报表附注。

跑道增长金融公司。

投资明细表(未经审计)

2021年9月30日


										%的用户
			采办	本金/						净利润
投资组合公司	子行业	投资项目说明^(1),(5),(10)	日期：	中国股票		成本		公允价值^(2),(6)		资产
控制/关联投资⁽¹⁵⁾
优先担保定期贷款^(7),(8)
Mojix，Inc.	应用软件	第一批：Libor+12.00%PIK，12.00%下限，5%ETP，2021年10月15日到期⁽⁴⁾	5/16/2017	$	6,519,240	$	6,502,036	$	7,339,422	1.46	%
		第二批：Libor+12.00%PIK，12.00%下限，5%ETP，2021年10月15日到期⁽⁴⁾	8/3/2017		2,173,080		2,170,069		2,446,475	0.49
		第三批：Libor+12.00%PIK，12.00%下限，5%ETP，2021年10月15日到期⁽⁴⁾	7/6/2018		542,721		543,783		611,001	0.12
		第四批：Libor+12.00%PIK，12.00%下限，5%ETP，2021年10月15日到期⁽⁴⁾	9/5/2018		541,964		542,215		610,148	0.12
		第五批：Libor+12.00%PIK，12.00%下限，5%ETP，2021年10月15日到期⁽⁴⁾	1/28/2019		1,079,293		1,073,081		1,215,056	0.24
		第六批：Libor+12.00%PIK，12.00%下限，5%ETP，2021年10月31日到期⁽⁴⁾	12/18/2019		929,143		929,143		1,062,907	0.21
Pivot3控股公司	数据处理和外包服务	第一批：Libor+8.50%PIK，11.00%下限，4.00%ETP，2022年11月15日到期⁽⁴⁾	5/13/2019		18,598,265		19,172,352		9,862,794	1.96
高级担保定期贷款总额							30,932,679		23,147,803	4.59

优先股⁽⁷⁾
Mojix，Inc.	应用软件	A系列-1优先股	12/14/2020		67,114,092		800,000		707,995	0.14
Pivot3控股公司	数据处理和外包服务	系列1优先股	1/27/2021		2,675,585		2,000,000		—	—
优先股总数							2,800,000		707,995	0.14

认股权证⁽⁷⁾
Mojix，Inc.	应用软件	普通股认股权证，行权价为每股1.286美元，2030年12月13日到期	12/14/2020		2,349		119,320		—	—
		普通股认股权证，行权价为每股2.1286美元，2030年12月13日到期	12/14/2020		5,873		298,325		—	—
		普通股认股权证，行权价为每股5.57338美元，2030年12月13日到期	12/14/2020		394,733		828,522		—	—
总认股权证							1,246,167		—	—
总控制/关联投资							34,978,846		23,855,798	4.73
非控股/非关联投资
优先担保定期贷款⁽⁸⁾
Allurion Technologies，Inc.	医疗保健技术	第一批：Libor+9.00%，下限9.50%，ETP 3.00%，2025年3月30日到期	3/30/2021		15,000,000		14,892,101		14,892,101	2.95
		第二批：Libor+9.00%，下限9.50%，ETP 3.00%，2025年3月30日到期	9/28/2021		5,000,000		4,867,350		4,867,350	0.97

庞博拉公司(Bombora，Inc.)	互联网软件和服务	Libor+5.00%，下限5.50%，PIK 3.75%，ETP 2.00%，2025年3月31日到期⁽⁴⁾	3/31/2021		20,352,540		20,081,420		20,081,420	3.98

请参阅财务报表附注。

跑道增长金融公司。

投资明细表(未经审计)-(续)

2021年9月30日


										%的用户
			采办	本金/						净利润
投资组合公司	子行业	投资项目说明^(1),(5),(10)	日期：	中国股票		成本		公允价值^(2),(6)		资产
非控股/非关联投资(续)
优先担保定期贷款⁽⁸⁾(续)
辉煌地球有限责任公司	互联网零售	第一批：Libor+7.75%，下限8.25%，ETP 4.50%，2023年10月15日到期	9/30/2019	$	35,000,000	$	35,722,168	$	35,342,860	7.01	%
		第二批：Libor+7.75%，下限8.25%，ETP 0.75%，2023年10月15日到期	12/17/2020		30,000,000		29,914,572		30,293,880	6.01
Circadence公司	应用软件	Libor+9.50%，下限12.00%，ETP 7.50%，2022年12月15日到期	12/20/2018		17,400,000		17,583,331		15,693,139	3.11
CloudPay，Inc.	人力资源与就业服务	Libor+8.75%，下限9.25%，ETP 2.00%，2025年8月17日到期^(3)(13)	8/17/2021		35,000,000		34,799,368		34,799,368	6.90
芝麻信贷(Credit Sesame，Inc.)	专业化消费者服务	第一批：Libor+8.35%，下限10.25%，ETP 2.50%，2023年12月15日到期	1/7/2020		31,500,000		31,706,682		31,347,394	6.22
		第二批：Libor+8.35%，超支2.00%PIK，10.25%下限，2023年5月15日到期⁽⁴⁾	1/7/2020		9,547,728		9,547,728		9,501,473	1.88
十字路口四肢系统有限责任公司	医疗保健技术	Libor+8.15%，1.50%PIK，8.65%下限，3.50%ETP，2025年7月1日到期⁽⁴⁾	6/29/2021		7,524,400		7,315,855		7,315,855	1.45
Dtex Systems，Inc.	应用软件	伦敦银行间同业拆借利率(Libor)+9.50%，下限10.00%，ETP 1.75%，2025年6月1日到期	6/1/2021		10,000,000		9,922,994		9,922,994	1.97
Echo 360控股公司	教育服务	Libor+10.50%，下限11.00%，ETP 3.00%，2024年12月15日到期	6/22/2021		20,000,000		19,980,318		19,980,318	3.96
Fidelis CyberSecurity，Inc.	互联网软件和服务	Libor+11.00%，下限12.0%，ETP 2.39%，2024年5月13日到期	5/13/2021		13,641,254		13,580,610		13,482,031	2.67
FiscalNote，Inc.	应用软件	第一批：Libor+9.25%，下限9.75%，ETP 5.00%，2023年8月21日到期	10/19/2020		45,000,000		45,184,586		45,184,586	8.96
		第二批：Libor+9.25%，下限9.75%，ETP 5.00%，2023年8月21日到期	9/30/2021		10,000,000		9,900,956		9,900,956	1.96
Gynesonics，Inc.	医疗保健技术	Libor+8.75%，下限9.25%，ETP 3.50%，2025年12月1日到期	12/1/2020		30,000,000		29,437,067		29,437,067	5.84
INRIX，Inc.	互联网软件和服务	第一批：Libor+8.00%，下限10.50%，ETP 2.50%，2023年7月15日到期	7/26/2019		20,000,000		20,123,795		20,123,795	3.99
		第二批：Libor+8.00%，下限10.50%，ETP 2.50%，2023年7月15日到期	7/26/2019		10,000,000		9,937,687		9,937,688	1.97
马利勺股份公司(Marley Spoon AG)	互联网零售	Libor+8.50%，1.25%PIK，9.00%下限，2025年6月15日到期^(3),(4),(12)	6/30/2021		17,596,962		17,188,116		17,186,271	3.41
Mingle Healthcare Solutions，Inc.	医疗保健技术	Libor+9.50%，下限11.75%，PIK 0.25%，ETP 10.00%，2022年8月15日到期⁽⁴⁾	8/15/2018		3,955,983		4,417,880		4,352,322	0.86
92号公路医疗公司	医疗保健技术	Libor+8.48%，下限8.98%，ETP 3.95%，2026年7月1日到期	8/17/2021		13,000,000		12,639,270		12,663,627	2.51
SetPoint医疗公司	医疗保健技术	Libor+8.75%，下限9.25%，ETP 4.00%，2025年12月1日到期	6/29/2021		10,000,000		9,916,022		9,916,022	1.97

请参阅财务报表附注。

跑道增长金融公司。

投资明细表(未经审计)-(续)

2021年9月30日


										%的用户
			采办	本金/						净利润
投资组合公司	子行业	投资项目说明^(1),(5),(10)	日期：	中国股票		成本		公允价值^(2),(6)		资产
非控股/非关联投资(续)
优先担保定期贷款⁽⁸⁾(续)
ShareThis，Inc.	数据处理和外包服务	第一批：Libor+9.25%，下限11.60%，ETP 3.00%，2023年7月15日到期	12/3/2018	$	19,250,000	$	19,221,765	$	19,221,765	3.81	%
		第二批：Libor+9.25%，下限11.60%，ETP 3.00%，2023年7月15日到期	1/7/2019		750,000		746,480		746,480	0.15
		第三批：Libor+9.25%，下限11.60%，ETP 3.00%，2023年7月15日到期	7/24/2019		1,000,000		989,945		989,945	0.20
		第四批：Libor+8.25%，下限10.60%，ETP 3.00%，2023年7月15日到期	9/29/2021		1,000,000		1,009,972		1,009,972	0.20
Snagajob.com，Inc.	人力资源与就业服务	Libor+8.50%，下限9.00%，ETP 2.75%，2025年9月1日到期	9/29/2021		37,315,385		36,753,749		36,753,749	7.29
凯恩公司	应用软件	第一批：Libor+9.50%PIK，10.81%下限，2022年12月15日到期⁽⁴⁾	3/24/2020		1,123,365		1,123,365		1,123,365	0.22
		第二批：固定6.50%PIK，2027年3月9日到期⁽⁴⁾	3/9/2020		4,399,733		4,399,733		2,865,091	0.57
Vero Biotech LLC	医疗保健技术	第一批：Libor+9.05%，下限9.55%，ETP 3.00%，2024年12月1日到期	12/29/2020		25,000,000		24,578,441		24,578,441	4.87
		第二批：Libor+9.05%，下限9.55%，ETP 3.00%，2024年12月1日到期	3/30/2021		15,000,000		14,946,596		14,946,596	2.96
高级担保定期贷款总额							512,429,922		508,457,921	100.84

优先股
ARIA系统公司	应用软件	G系列优先股⁽⁷⁾	7/10/2018		289,419		250,000		369,620	0.07
CareCloud，Inc.	医疗保健技术	11%A系列累计可赎回永久优先股^(16)(19)	1/8/2020		544,178		14,287,836		15,889,998	3.15
优先股总数							14,537,836		16,259,618	3.22

普通股⁽⁷⁾
辉煌地球有限责任公司	互联网零售	P类单位⁽¹⁸⁾	9/22/2021		526,845		984,036		5,812,694	1.15
OUSTER，Inc.	技术硬件、存储和外围设备	普通股^(16)(19)	3/12/2021		1,206,959		102,780		8,834,940	1.75
量子公司	技术硬件、存储和外围设备	普通股^(16)(19)	8/13/2021		459,720		2,606,612		2,381,350	0.47
ZSpace，Inc.	技术硬件、存储和外围设备	普通股	12/31/2020		6,078,499		1,119,096		—	—
普通股总库存							4,812,524		17,028,984	3.38

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投资明细表(未经审计)-(续)

2021年9月30日


										%的用户
			采办	本金/						净利润
投资组合公司	子行业	投资项目说明^(1),(5),(10)	日期：	中国股票		成本		公允价值^(2),(6)		资产
非控股/非关联投资(续)
认股权证⁽⁷⁾
AllClear ID，Inc.	专业化消费者服务	普通股认股权证，行权价为每股0.01美元，2027年9月1日到期	9/1/2017		870,514	$	1,749,733	$	1,381,506	0.27	%
Allurion Technologies，Inc.	医疗保健技术	C系列优先股认股权证，行权价为每股6.58美元，2031年3月30日到期	3/30/2021		106,383		154,801		434,043	0.09
ARIA系统公司	应用软件	G系列优先股认股权证，行权价为每股0.8638美元，2028年6月29日到期	6/29/2018		2,387,705		1,047,581		3,049,362	0.60
阿斯彭集团(Aspen Group Inc.)	教育服务	普通股认股权证，行权价为每股6.87美元，2022年7月25日到期	7/25/2017		224,174		583,301		157,000	0.03
庞博拉公司(Bombora，Inc.)	互联网软件和服务	普通股认股权证，行权价为每股3.29美元，2031年3月31日到期	3/31/2021		121,581		174,500		255,151	0.05
CareCloud，Inc.	医疗保健技术	普通股认股权证，行权价为每股7.50美元，2022年1月8日到期	1/8/2020		1,000,000		435,000		687,000	0.14
		普通股认股权证，行权价为每股10.00美元，2023年1月8日到期	1/8/2020		1,000,000		837,000		1,056,000	0.21
Circadence公司	应用软件	A-6系列优先股认股权证，行权价为每股1.17美元，2028年12月20日到期	12/20/2018		1,538,462		3,630,000		795,968	0.16
		A-6系列优先股认股权证，行权价为每股1.17美元，2029年10月31日到期	10/31/2019		384,615		845,540		198,992	0.04
CloudPay，Inc.	人力资源与就业服务	B系列优先股认股权证，行权价为每股66.53美元，2030年6月30日到期^(3),(13)	6/30/2020		11,273		217,500		578,558	0.11
		D系列优先股认股权证，行权价为每股171.3182美元，2031年8月17日到期^(3)(13)	8/17/2021		1,751		31,035		31,035	0.01
芝麻信贷(Credit Sesame，Inc.)	专业化消费者服务	普通股认股权证，行权价为每股0.01美元，2030年1月7日到期	1/7/2020		191,601		424,800		1,581,006	0.31
十字路口四肢系统有限责任公司	医疗保健技术	C系列优先股认股权证，行权价为每股3.79美元，2031年6月29日到期	6/29/2021		69,261		94,888		95,044	0.02
Dejero Labs Inc.	系统软件	普通股认股权证，行权价为每股0.01美元，2029年5月31日到期^(3),(11)	5/31/2019		333,621		192,499		545,696	0.11
Dtex Systems，Inc.	应用软件	C系列优质优先股认股权证，行权价为每股0.6000美元，2025年6月1日到期	6/1/2018		500,000		59,000		328,071	0.07
		C系列优质优先股认股权证，行权价为每股0.6000美元，2026年7月11日到期	7/11/2019		833,333		114,719		546,784	0.11

请参阅财务报表附注。

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投资明细表(未经审计)-(续)

2021年9月30日


										%的用户
			采办	本金/						净利润
投资组合公司	子行业	投资项目说明^(1),(5),(10)	日期：	中国股票		成本		公允价值^(2),(6)		资产
非控股/非关联投资(续)
认股权证⁽⁷⁾(续)
Echo 360控股公司	教育服务	E系列优先股认股权证，行权价为每股1.5963美元，2029年5月3日到期	5/3/2019		1,066,767	$	299,762	$	629,630	0.12	%
		E系列优先股认股权证，行权价为每股1.5963美元，2031年6月21日到期	6/21/2021		125,502		74,046		74,074	0.01
Fidelis CyberSecurity，Inc.	互联网软件和服务	普通股认股权证，行权价为每股337.50美元，2031年5月13日到期⁽¹⁷⁾	5/13/2021		—		—		—	—
FiscalNote，Inc.	应用软件	普通股认股权证，行权价为每股0.01美元，2030年10月19日到期	10/19/2020		194,673		438,014		2,339,993	0.46
Gynesonics，Inc.	医疗保健技术	成功费用，2027年12月1日到期⁽¹⁴⁾	12/1/2020		—		498,900		609,476	0.12
INRIX，Inc.	互联网软件和服务	普通股认股权证，行权价为每股9.29美元，2029年7月26日到期	7/26/2019		150,804		522,083		1,040,093	0.21
长尾广告解决方案公司(DBA JW Player)	互联网软件和服务	普通股认股权证，行权价为每股1.49美元，2029年12月12日到期	12/12/2019		387,596		46,552		437,985	0.09
Massdrop，Inc.	计算机与电子产品零售业	B系列优先股认股权证，行权价为每股1.1938美元，2029年7月22日到期	7/22/2019		848,093		183,188		193,237	0.04
Mingle Healthcare Solutions，Inc.	医疗保健技术	AA系列优先股认股权证，行使价0.24美元/股，2028年8月15日到期	8/15/2018		1,625,000		492,375		—	—
3DNA Corp.(Dba NationBuilder)	应用软件	C-1系列优先股认股权证，行权价为每股1.4643美元，2028年12月28日到期	12/28/2018		273,164		104,138		2,732	0.00
博奇集团有限公司(Porch Group，Inc.)	应用软件	溢价，2023年12月23日到期⁽¹⁶⁾	12/23/2020		-		—		—	—
RealWear，Inc.	技术硬件、存储和外围设备	A系列优先股认股权证，行权价为每股4.4464美元，2028年10月5日到期	10/5/2018		112,451		135,841		—	—
		A系列优先股认股权证，行权价为每股4.4464美元，2028年12月28日到期	12/28/2018		22,491		25,248		—	—
		A系列优先股认股权证，行权价为每股6.78美元，2029年6月27日到期	6/27/2019		123,894		380,850		—	—
92号公路医疗公司	医疗保健技术	成功费用，2031年8月17日到期⁽¹⁴⁾	8/17/2021		—		248,118		248,118	0.05
比例尺计算公司	系统软件	F-1系列优先股认股权证，行权价为每股0.80美元，2029年3月29日到期	3/29/2019		9,665,667		345,816		—	—
SetPoint医疗公司	医疗保健技术	B系列优先股认股权证，行权价为每股1.00美元，2031年6月29日到期	6/29/2021		400,000		14,060		20,051	0.00
ShareThis，Inc.	数据处理和外包服务	D-3系列优先股认股权证，行权价为每股2.4320美元，2028年12月3日到期	12/3/2018		647,615		2,162,000		2,162,000	0.43
Snagajob.com，Inc.	人力资源与就业服务	B-1系列优先股认股权证，行权价为每股1.30美元，9月29日/31到期	9/29/2021		763,269		342,716		342,716	0.07

请参阅财务报表附注。

跑道增长金融公司。

投资明细表(未经审计)-(续)

2021年9月30日


										%的用户
			采办	本金/						净利润
投资组合公司	子行业	投资项目说明^(1),(5),(10)	日期：	中国股票		成本		公允价值^(2),(6)		资产
非控股/非关联投资(续)
认股权证⁽⁷⁾(续)
STN Video Inc.	广告	B类非投票权股票认股权证，行权价为每股0.67美元，2027年6月30日到期^(3),(11)	6/30/2017		191,500	$	246,461	$	10,000	0.00	%
凯恩公司	应用软件	普通股认股权证，行权价为每股0.01美元，2030年3月9日到期	3/9/2020		81,177		—		457,635	0.09
Vero Biotech LLC	医疗保健技术	成功费用，2025年12月29日到期⁽¹⁴⁾	12/29/2020		—		376,500		461,100	0.09
总认股权证							17,528,565		20,750,056	4.12
非控股/非关联投资总额							549,308,847		562,496,579	111.56
美国财政部
		美国国库券，0.033%，2021年10月12日到期⁽⁹⁾	9/30/2021		60,000,000		60,000,558		60,000,660	11.90
总投资						$	644,288,251	$	646,353,037	128.19	%

(1)

债券利率的披露包括现金利率和实物支付(“实物支付”)利率(视情况而定)。除非另有说明，否则公司所有可变利率债务投资的利息由参考3个月期伦敦银行间同业拆借利率(“LIBOR”)或美国最优惠利率确定。截至2021年9月30日，3个月期LIBOR为0.13%，美国最优惠利率为3.25%。

(2)

公司的投资一般是通过私人交易获得的，这些交易根据修订后的1933年证券法(“证券法”)获得豁免注册，因此，除非另有说明，否则转售受到限制，可能被视为证券法下的“受限证券”，并按公司董事会真诚确定的公允价值进行估值。

(3)

投资不是1940年修订的“投资公司法”(“1940年法案”)第55(A)节所界定的合格资产。截至2021年9月30日，按公允价值计算的不符合条件的资产占总资产的21.61%。在收购任何额外的不符合条件的资产时，符合条件的资产必须至少占总资产的70%。在任何时候，如果符合条件的资产不超过公司总资产的70%，公司将被禁止收购任何额外的不符合条件的资产，直到它符合1940年法案第55(A)条的要求。

(4)

表示PIK安全性。PIK利息是应计的，将在到期时支付。

(5)

披露的期末付款(“ETP”)是一次性付款，以原始本金的百分比表示。

(6)

投资按公允价值减去无资金承诺的公允价值持有。有关更多详细信息，请参见注释3。

(7)

投资不会产生收益。

(8)

信贷协议(如附注10所述)由公司每项高级担保定期贷款投资的完善的优先担保权益担保，但Marley Spoon AG、Mojix，Inc.、Pivot3 Holdings，Inc.和凯恩公司的高级担保定期贷款除外。

(9)

面值60,000美元的国库券是根据2021年9月30日与高盛达成的0.25%2021年10月7日到期的逆回购协议购买的，回购价格为59,699,461美元，以2021年10月10日到期的0.033%美国国库券为抵押，面值为60,000,000美元，公允价值为60,000,660美元。

(10)

除非另有说明，否则所有投资均在美国注册。

(11)

投资注册地在加拿大。

(12)

投资在德国注册。

(13)

投资的注册地在英国。

(14)

投资要么是应付的现金成功费，要么是基于某些触发事件的完成而赚取的股票。

(15)

控制投资，根据1940年法案的定义，即公司至少拥有投资有表决权证券的25%或在董事会中拥有超过50%的代表。

(16)

投资在纳斯达克上公开交易和上市。

(17)

认股权证计数是基于Fidelis CyberSecurity，Inc.的所有权百分比。

(18)

由于光辉地球集团公司(The Public Company)通过UP-C结构进行首次公开募股(IPO)，该公司在光辉地球有限责任公司持有的每一股P类单位都将获得一股B类普通股。在一对一的基础上，B类普通股和P类单位都可以被交出，以换取上市公司的A类普通股。

(19)

根据证券法，投资不是“受限证券”。

请参阅财务报表附注。

跑道增长金融公司。

投资明细表(未经审计)-(续)

2021年9月30日

下表显示了投资组合公司投资的公允价值，在这些投资组合公司投资中，由于直接或通过一个或多个受控公司实益拥有投资组合公司截至2021年9月30日未偿还有表决权证券的25%以上，以及截至2021年9月30日的9个月内的交易，我们被视为对投资组合公司的管理层或政策施加控制影响的投资组合公司投资的公允价值：


				截至2021年9月30日的9个月
										净变动率
		公允价值						已实现净额		未实现		公允价值
		自.起		毛收入		毛收入		收益		欣赏		自.起
投资组合公司⁽⁴⁾	投资项目说明	2020年12月31日		加法⁽¹⁾		减量⁽²⁾		(亏损)		(折旧)		2021年9月30日⁽³⁾
优先担保定期贷款
Mojix，Inc.	第一批：Libor+12.00%PIK，12.00%下限，5%ETP，2021年10月15日到期	$	4,913,150	$	—	$	—	$	—	$	2,426,272	$	7,339,422
	第二批：Libor+12.00%PIK，12.00%下限，5%ETP，2021年10月15日到期		1,637,717		—		—		—		808,758		2,446,475
	第三批：Libor+12.00%PIK，12.00%下限，5%ETP，2021年10月15日到期		409,016		—		—		—		201,985		611,001
	第四批：Libor+12.00%PIK，12.00%下限，5%ETP，2021年10月15日到期		408,445		—		—		—		201,703		610,148
	第五批：Libor+12.00%PIK，12.00%下限，5%ETP，2021年10月15日到期		813,382		—		—		—		401,674		1,215,056
	第六批：Libor+12.00%PIK，12.00%下限，5%ETP，2021年10月31日到期		779,370		—		(105,000)		—		388,537		1,062,907
	第七批：Libor+12.00%PIK，12.00%下限，5%ETP，2021年4月30日到期		—		500,000		(500,000)		—		—		—
Pivot3控股公司	第一批：Libor+8.50%PIK，11.00%下限，4.00%ETP，2022年11月15日到期		—		11,898,196		(3,877,249)		—		1,841,847		9,862,794
	第二批：Libor+8.50%PIK，11.00%下限，2022年11月15日到期		—		569,181		(1,080,984)		—		511,803		—
	第三批：Libor+8.50%PIK，11.00%下限，4.00%ETP，2022年11月15日到期		—		1,330,538		(2,531,040)		—		1,200,502		—
高级担保定期贷款总额			8,961,080		14,297,915		(8,094,273)		—		7,983,081		23,147,803

优先股
Mojix，Inc.	A系列-1优先股		884,774		—		—		—		(176,779)		707,995
Pivot3控股公司	系列1优先股		—		—		—		—		—		—
优先股总数			884,774		—		—		—		(176,779)		707,995

认股权证
Mojix，Inc.	普通股认股权证，行权价为每股1.286美元，2030年12月13日到期		—		—		—		—		—		—
	普通股认股权证，行权价为每股2.1286美元，2030年12月13日到期		—		—		—		—		—		—
	普通股认股权证，行权价为每股5.57338美元，2030年12月13日到期		—		—		—		—		—		—
总认股权证			—		—		—		—		—		—
总控制/关联投资		$	9,845,854	$	14,297,915	$	(8,094,273)	$	—	$	7,806,302	$	23,855,798

(1)

总增加额包括新组合投资产生的投资基础的增加、PIK利息、原始发行折扣(OID)的增加、将一项或多项现有投资换成一项或多项新投资，以及将现有投资组合公司从不同类别转移到这一类别。

(2)

毛减包括与投资偿还或销售有关的本金收入导致的投资基础减少、将一项或多项现有投资换成一项或多项新投资以及将一家现有投资组合公司从这一类别转移到另一类别。

(3)

截至2021年9月30日，对投资组合公司的所有投资占公司净资产的4.73%，在转售方面受到限制，并按公司董事会真诚确定的公允价值进行估值。

(4)

除了Pivot3控股公司的117,340美元外，该公司没有从控制投资中赚取任何投资收入。

请参阅财务报表附注。

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投资明细表(未经审计)-(续)

2021年9月30日

下表显示了截至2021年9月30日，我们按地理区域和行业划分的投资组合的公允价值(不包括持有的任何美国国库券)：


	2021年9月30日
	投资额为美元。		百分比：
地理区域	公允价值		*净资产
美国西部	$	266,032,231	52.76	%
美国东北部		187,289,100	37.15
美国东南部		47,397,036	9.40
英国		35,408,961	7.02
美国西北部		31,101,576	6.17
德国		17,186,271	3.41
美国中南部		1,381,506	0.27
加拿大		555,696	0.11
总计	$	586,352,377	116.29	%


	2021年9月30日
	投资于		百分比
行业	公允价值		净资产
医疗保健技术	$	142,470,211	28.26	%
应用软件		106,772,293	21.18
互联网零售		88,635,705	17.58
人力资源与就业服务		72,505,426	14.38
互联网软件和服务		65,358,162	12.96
专业化消费者服务		43,811,379	8.69
数据处理和外包服务		33,992,956	6.74
教育服务		20,841,022	4.13
技术硬件、存储和外围设备		11,216,290	2.22
系统软件		545,696	0.11
计算机与电子产品零售业		193,237	0.04
广告		10,000	0.00
总计	$	586,352,377	116.29	%

请参阅财务报表附注。

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投资日程表

2020年12月31日


										%的用户
			采办	本金/						净利润
投资组合公司	子行业	投资项目说明^(1),(5),(10)	日期：	中国股票		成本		公允价值^(2),(8)		资产
控制/关联投资⁽¹⁴⁾
优先担保定期贷款⁽¹³⁾
Mojix，Inc.	应用软件	第一批：Libor+12.00%PIK，12.00%下限，5%ETP，2021年5月15日到期⁽⁴⁾	5/16/2017	$	6,519,240	$	6,502,036	$	4,913,150	1.05	%
		第二批：Libor+12.00%PIK，12.00%下限，5%ETP，2021年5月15日到期⁽⁴⁾	8/3/2017		2,173,080		2,170,069		1,637,717	0.35
		第三批：Libor+12.00%PIK，12.00%下限，5%ETP，2021年5月15日到期⁽⁴⁾	7/6/2018		542,721		543,783		409,016	0.09
		第四批：Libor+12.00%PIK，12.00%下限，5%ETP，2021年5月15日到期⁽⁴⁾	9/5/2018		541,964		542,215		408,445	0.09
		第五批：Libor+12.00%PIK，12.00%下限，5%ETP，2021年5月15日到期⁽⁴⁾	1/28/2019		1,079,293		1,073,081		813,382	0.17
		第六批：Libor+12.00%PIK，12.00%下限，5%ETP，2021年4月30日到期⁽⁴⁾	12/18/2019		1,034,143		1,034,143		779,370	0.17
高级担保定期贷款总额							11,865,327		8,961,080	1.92

优先股
Mojix，Inc.	应用软件	A系列-1优先股⁽⁷⁾	12/14/2020		67,114,092		800,000		884,774	0.19

认股权证⁽⁸⁾
Mojix，Inc.	应用软件	普通股认股权证，行权价为每股1.286美元，2030年12月13日到期	12/14/2020		2,349		119,320		—	—
		普通股认股权证，行权价为每股2.1286美元，2030年12月13日到期	12/14/2020		5,873		298,325		—	—
		普通股认股权证，行权价为每股5.57338美元，2030年12月13日到期	12/14/2020		394,733		828,522		—	—
总认股权证							1,246,167		—	—
总控制/关联投资							13,911,494		9,845,854	2.11
非控股/非关联投资
公司债券
TriplePoint Venture Growth BDC公司	专业金融	债券，利率5.75%，2022年7月15日到期⁽³⁾	3/23/2020		13,227		253,095		333,453	0.07

优先担保定期贷款⁽¹³⁾
ARIA系统公司	应用软件	第一批：Libor+9.00%，下限11.35%，ETP 4.50%，2021年12月15日到期	6/29/2018		25,000,000		25,573,394		26,487,949	5.68
		第二批：Libor+9.00%，下限11.35%，ETP 4.50%，2021年12月15日到期	3/31/2020		2,500,000		2,546,484		2,648,795	0.57

请参阅财务报表附注。

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投资日程表--(续)

2020年12月31日


										%的用户
			采办	本金/						净利润
投资组合公司	子行业	投资项目说明^(1),(5),(10)	日期：	中国股票		成本		公允价值^(2),(8)		资产
非控股/非关联投资(续)
优先担保定期贷款⁽¹³⁾(续)
辉煌地球有限责任公司	互联网零售	第一批：Libor+8.25%，下限9.25%，ETP 4.50%，2023年10月15日到期	9/30/2019	$	35,000,000	$	34,722,601	$	34,722,601	7.45	%
		第二批：Libor+8.25%，下限9.25%，ETP 0.75%，2023年10月15日到期	12/17/2020		30,000,000		29,733,181		29,758,229	6.38
Circadence公司	应用软件	Libor+9.50%，下限12.00%，ETP 7.50%，2022年12月15日到期	12/20/2018		17,400,000		16,348,200		15,598,546	3.35

CloudPassage，Inc.	数据处理和外包服务	Libor+7.50%，1.00%PIK，10.00%下限，2.75%ETP，2023年6月13日到期⁽⁴⁾	6/13/2019		7,615,625		7,540,959		7,447,536	1.60
CloudPay Solutions Ltd.	人力资源与就业服务	Libor+9.50%，1.25%PIK，11.25%下限，3.00%ETP，2023年12月15日到期^(3),(4),(11)	6/30/2020		25,146,185		24,772,553		24,772,553	5.31
芝麻信贷(Credit Sesame，Inc.)	专业化消费者服务	第一批：Libor+8.35%，下限10.25%，ETP 2.50%，2023年12月15日到期	1/7/2020		35,000,000		34,693,762		34,531,361	7.41
		第二批：Libor+8.35%，超支2.00%PIK，10.25%下限，2023年5月15日到期⁽⁴⁾	1/7/2020		9,489,736		9,489,736		9,362,671	2.01
Dtex Systems，Inc.	应用软件	伦敦银行间同业拆借利率(Libor)+9.15%，下限11.50%，ETP 5.13%，2021年11月15日到期	6/1/2018		5,872,257		6,177,307		6,180,487	1.33
Echo 360控股公司	教育服务	第一批：Libor+9.25%，下限12.05%，ETP 4.00%，2023年5月3日到期	5/3/2019		14,000,000		14,078,320		14,324,161	3.07
		第二批：Libor+9.25%，下限12.05%，ETP 4.00%，2023年5月3日到期	5/3/2019		3,000,000		3,029,295		3,069,463	0.66
FiscalNote，Inc.	应用软件	Libor+9.25%，下限9.75%，ETP 5.00%，2023年8月21日到期	10/19/2020		45,000,000		44,330,193		44,330,193	9.51
Gynesonics，Inc.	医疗保健技术	Libor+8.75%，下限9.25%，ETP 3.50%，2025年12月1日到期	12/1/2020		30,000,000		29,156,536		29,156,536	6.25
INRIX，Inc.	互联网软件和服务	第一批：Libor+8.00%，下限10.50%，ETP 2.50%，2023年7月15日到期	7/26/2019		20,000,000		19,899,836		19,817,189	4.25
		第二批：Libor+8.00%，下限10.50%，ETP 2.50%，2023年7月15日到期	7/26/2019		10,000,000		9,825,946		9,908,594	2.13
长尾广告解决方案公司(DBA JW Player)	互联网软件和服务	Libor+8.75%，下限10.75%，ETP 3.00%，2023年6月15日到期	12/12/2019		30,000,000		30,054,163		30,270,499	6.49
Massdrop，Inc.	计算机与电子产品零售业	Libor+8.25%，下限10.65%，ETP 4.00%，2023年1月15日到期	7/22/2019		18,474,451		18,597,407		18,405,948	3.95
Mingle Healthcare Solutions，Inc.	医疗保健技术	Libor+9.50%，下限11.75%，ETP 10.00%，2022年8月15日到期	8/15/2018		4,416,667		4,683,180		4,646,930	1.00

请参阅财务报表附注。

跑道增长金融公司。

投资日程表--(续)

2020年12月31日


										%的用户
			采办	本金/						净利润
投资组合公司	子行业	投资项目说明^(1),(5),(10)	日期：	中国股票		成本		公允价值^(2),(8)		资产
非控股/非关联投资(续)
优先担保定期贷款⁽¹³⁾(续)
3DNA Corp.(Dba NationBuilder)	应用软件	第一批：Libor+9.00%，下限11.50%，ETP 5.50%，2023年4月15日到期	12/28/2018	$	7,000,000	$	7,160,591	$	7,079,561	1.52	%
		第二批：Libor+9.00%，下限11.50%，ETP 5.50%，2023年4月15日到期	6/12/2019		500,000		512,117		505,683	0.11
OUSTER，Inc.	技术硬件、存储和外围设备	伦敦银行间同业拆借利率(Libor)+8.50%，下限10.75%，ETP 5%，2021年11月15日到期	11/27/2018		7,000,000		7,134,750		7,234,515	1.55
Pivot3，Inc.	数据处理和外包服务	第一批：Libor+8.50%PIK，11.00%下限，4.00%ETP，2022年11月15日到期⁽⁴⁾	5/13/2019		21,345,001		21,609,825		19,864,282	4.26
		第二批：Libor+8.50%PIK，11.00%下限，2022年11月15日到期⁽⁴⁾	10/2/2020		1,022,772		1,022,772		951,822	0.20
		第三批：Libor+8.50%PIK，11.00%下限，2022年11月15日到期⁽⁴⁾	10/2/2020		1,000,000		1,000,000		930,629	0.20
博奇集团有限公司(Porch Group，Inc.)	应用软件	Libor+8.50%，2.00%PIK，9.05%下限，3.50%ETP，2024年7月22日到期⁽⁴⁾	7/22/2020		40,327,734		40,206,479		40,206,479	8.62
ShareThis，Inc.	数据处理和外包服务	第一批：Libor+9.25%，下限11.60%，ETP 3.00%，2022年12月31日到期	12/3/2018		19,250,000		18,850,776		18,850,776	4.04
		第二批：Libor+9.25%，下限11.60%，ETP 3.00%，2022年12月31日到期	1/7/2019		750,000		730,458		730,457	0.16
		第三批：Libor+9.25%，下限11.60%，ETP 3.00%，2022年12月31日到期	7/24/2019		1,000,000		965,131		965,131	0.21
		第四批：Libor+8.25%，下限10.60%，ETP 3.00%，2022年12月31日到期	8/18/2020		1,000,000		997,975		997,975	0.21
凯恩公司	应用软件	第一批：Libor+9.50%PIK，10.81%下限，2022年12月15日到期⁽⁴⁾	3/24/2020		788,143		788,143		788,143	0.17
		第二批：固定6.50%PIK，2027年3月9日到期⁽⁴⁾	3/9/2020		4,187,932		4,187,932		4,187,933	0.90
Vero Biotech LLC	医疗保健技术	Libor+9.05%，下限9.55%，ETP 3.00%，2024年12月1日到期	12/29/2020		25,000,000		24,269,950		24,269,950	5.21
高级担保定期贷款总额							494,689,952		493,003,577	105.74

优先股
ARIA系统公司	应用软件	G系列优先股⁽⁷⁾	7/10/2018		289,419		250,000		451,494	0.10
MTBC，Inc.	医疗保健技术	11%A系列累计可赎回永久优先股^(15),(16)	1/8/2020		760,000		18,687,450		14,659,600	3.14
优先股总数							18,937,450		15,111,094	3.24

请参阅财务报表附注。

跑道增长金融公司。

投资日程表--(续)

2020年12月31日


										%的用户
			采办	本金/						净利润
投资组合公司	子行业	投资项目说明^(1),(5),(10)	日期：	中国股票		成本		公允价值^(2),(8)		资产
非控股/非关联投资(续)
普通股⁽⁷⁾
博奇集团有限公司(Porch Group，Inc.)	应用软件	普通股⁽¹⁵⁾	12/23/2020		38,079	$	118,100	$	521,940	0.11	%
ZSpace，Inc.	技术硬件、存储和外围设备	普通股	12/31/2020		6,811,430		1,119,096		—	—
普通股总库存							1,237,196		521,940	0.11

认股权证⁽⁷⁾
AllClear ID，Inc.	专业化消费者服务	普通股认股权证，行权价为每股0.01美元，2027年9月1日到期	9/1/2017		870,514		1,749,733		980,199	0.21
ARIA系统公司	应用软件	G系列优先股认股权证，行权价为每股0.8638美元，2028年6月29日到期	6/29/2018		2,170,641		770,578		2,772,147	0.59
阿斯彭集团(Aspen Group Inc.)	教育服务	普通股认股权证，行权价为每股6.87美元，2022年7月25日到期	7/25/2017		224,174		583,301		1,217,000	0.26
辉煌地球有限责任公司	互联网零售	P类单位认股权证，行权价为每股5.25美元，2029年9月30日到期	9/30/2019		333,333		973,000		1,380,000	0.30
		P类单位认股权证，行使价每股10.00美元，2030年12月17日到期	12/17/2020		25,000		25,500		25,500	0.01
Circadence公司	应用软件	A-6系列优先股认股权证，行权价为每股1.17美元，2028年12月20日到期	12/20/2018		1,538,462		3,630,000		3,083,703	0.66
		A-6系列优先股认股权证，行权价为每股1.17美元，2029年10月31日到期	10/31/2019		384,615		845,540		770,926	0.17
CloudPassage，Inc.	数据处理和外包服务	D-1系列优先股认股权证，行使价1.60美元/股，2029年6月13日到期	6/13/2019		210,938		273,798		116,135	0.02
CloudPay Solutions Ltd.	人力资源与就业服务	B系列优先股认股权证，行权价为每股66.53美元，2030年6月30日到期^(3),(11)	6/30/2020		11,273		217,500		298,697	0.06
芝麻信贷(Credit Sesame，Inc.)	专业化消费者服务	普通股认股权证，行权价为每股0.01美元，2030年1月7日到期	1/7/2020		191,601		424,800		596,167	0.13
Dejero Labs Inc.	系统软件	普通股认股权证，行权价为每股0.01美元，2029年5月31日到期^(3),(6)	5/31/2019		333,621		192,499		264,160	0.06
Dtex Systems，Inc.	应用软件	C系列优质优先股认股权证，行权价为每股0.6000美元，2025年6月1日到期	6/1/2018		500,000		59,000		297,136	0.06
		C系列优质优先股认股权证，行权价为每股0.6000美元，2026年7月11日到期	7/11/2019		833,333		114,719		495,226	0.11
Echo 360控股公司	教育服务	E系列优先股认股权证，行权价为每股1.5963美元，2029年5月3日到期	5/3/2019		1,066,767		299,762		629,630	0.14

请参阅财务报表附注。

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投资日程表--(续)

2020年12月31日


										%的用户
			采办	本金/						净利润
投资组合公司	子行业	投资项目说明^(1),(5),(10)	日期：	中国股票		成本		公允价值^(2),(8)		资产
非控股/非关联投资(续)
认股权证⁽⁷⁾(续)
FiscalNote，Inc.	应用软件	普通股认股权证，行权价为每股0.01美元，2030年10月19日到期	10/19/2020		194,673	$	438,014	$	409,996	0.09	%
Gynesonics，Inc.	医疗保健技术	成功费用，2027年12月1日到期⁽¹²⁾	12/1/2020		—		498,900		506,293	0.11
INRIX，Inc.	互联网软件和服务	普通股认股权证，行权价为每股9.29美元，2029年7月26日到期	7/26/2019		150,804		522,083		504,439	0.11
长尾广告解决方案公司(DBA JW Player)	互联网软件和服务	普通股认股权证，行权价为每股1.49美元，2029年12月12日到期	12/12/2019		322,997		38,800		304,264	0.07
Massdrop，Inc.	计算机与电子产品零售业	B系列优先股认股权证，行权价为每股1.1938美元，2029年7月22日到期	7/22/2019		848,093		183,188		276,478	0.06
Mingle Healthcare Solutions，Inc.	医疗保健技术	AA系列优先股认股权证，行使价0.24美元/股，2028年8月15日到期	8/15/2018		1,625,000		492,375		—	—
MTBC，Inc.	医疗保健技术	普通股认股权证，行权价为每股7.50美元，2022年1月8日到期	1/8/2020		1,000,000		435,000		3,195,000	0.69
		普通股认股权证，行权价为每股10.00美元，2023年1月8日到期	1/8/2020		1,000,000		837,000		2,492,000	0.53
3DNA Corp.(Dba NationBuilder)	应用软件	C-1系列优先股认股权证，行权价为每股1.4643美元，2028年12月28日到期	12/28/2018		273,164		104,138		66,341	0.01
OUSTER，Inc.	技术硬件、存储和外围设备	B系列优先股认股权证，行权价为每股0.3323美元，2028年11月27日到期	11/27/2018		1,805,597		103,010		9,901,935	2.12
Pivot3，Inc.	数据处理和外包服务	D系列优先股认股权证，行权价为每股0.59美元，2029年5月13日到期	5/13/2019		2,033,898		216,610		—	—
博奇集团有限公司(Porch Group，Inc.)	应用软件	溢价，2023年12月23日到期⁽¹²⁾	12/23/2020		—		—		—	—
RealWear，Inc.	技术硬件、存储和外围设备	A系列优先股认股权证，行权价为每股4.4464美元，2028年10月5日到期	10/5/2018		112,451		135,841		—	—
		A系列优先股认股权证，行权价为每股4.4464美元，2028年12月28日到期	12/28/2018		22,491		25,248		—	—
		A系列优先股认股权证，行权价为每股6.78美元，2029年6月27日到期	6/27/2019		123,894		380,850		—	—
比例尺计算公司	系统软件	普通股认股权证，行权价为每股0.8031美元，2029年3月29日到期	3/29/2019		9,665,667		345,816		—	—
SendtoNews Video，Inc.	广告	B类非投票权股票认股权证，行权价为每股0.67美元，2027年6月30日到期^(3),(6)	6/30/2017		191,500		246,461		30,000	0.01

请参阅财务报表附注。

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投资日程表--(续)

2020年12月31日


										%的用户
			采办	本金/						净利润
投资组合公司	子行业	投资项目说明^(1),(5),(10)	日期：	中国股票		成本		公允价值^(2),(8)		资产
非控股/非关联投资(续)
认股权证⁽⁷⁾(续)
ShareThis，Inc.	数据处理和外包服务	D-3系列优先股认股权证，行权价为每股2.4320美元，2028年12月3日到期	12/3/2018		647,615	$	2,162,000	$	2,162,000	0.46	%
凯恩公司	应用软件	普通股认股权证，行权价为每股0.01美元，2030年3月9日到期	3/9/2020		81,177		—		—	—
Vero Biotech LLC	医疗保健技术	成功费用，2025年12月29日到期⁽¹²⁾	12/29/2020		—		233,300		233,300	0.05
总认股权证							17,558,364		33,008,672	7.09
非控股/非关联投资总额							532,676,057		541,978,736	116.24
美国财政部		美国国库券，0.40%，2021年1月12日到期⁽⁹⁾	12/30/2020		70,000,000		70,001,472		70,002,060	15.01
总投资						$	616,589,023	$	621,826,650	133.37	%

(1)

债券利率的披露包括现金利率和实物支付(“实物支付”)利率(视情况而定)。除非另有说明，否则公司所有可变利率债务投资的利息由参考3个月期伦敦银行间同业拆借利率(“LIBOR”)或美国最优惠利率确定。截至2020年12月31日，3个月期伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)为0.24%，美国最优惠利率为3.25%。

(2)

截至2020年12月31日，对投资组合公司的所有投资占公司净资产的118.36%，在转售方面受到限制，并按公司董事会真诚确定的公允价值进行估值。

(3)

投资不是1940年修订的“投资公司法”(“1940年法案”)第55(A)节所界定的合格资产。截至2020年12月31日，按公允价值计算，不符合条件的资产占总投资的10.68%。在收购任何额外的不符合条件的资产时，符合条件的资产必须至少占总资产的70%。在任何时候，如果符合条件的资产不超过公司总资产的70%，公司将被禁止收购任何额外的不符合条件的资产，直到它符合1940年法案第55(A)条的要求。

(4)

表示PIK安全性。PIK利息是应计的，将在到期时支付。

(5)

除非另有说明，否则所有投资均在美国注册。

(6)

投资注册地在加拿大。

(7)

投资不会产生收益。

(8)

投资按公允价值减去无资金承诺的公允价值持有。有关更多详细信息，请参见注释3。

(9)

总面值为70,000,000美元的国库券是根据2020年12月30日与高盛达成的0.40%逆回购协议购买的，将于2021年1月12日到期，向公司回购价格为69,650,000美元，以2021年1月12日到期的0.40%美国国库券为抵押，总面值为70,000,000美元，公允价值为70,002,060美元。

(10)

披露的期末付款(“ETP”)是一次性付款，以原始本金的百分比表示。

(11)

投资的注册地在英国。

(12)

投资要么是应付的现金成功费，要么是基于某些触发事件的完成而赚取的股票。

(13)

信贷协议(如附注10所述)由公司除Mojix，Inc.，Pivot3，Inc.和Kairn Corporation优先担保定期贷款以外的每项优先担保定期贷款投资的完善优先担保权益担保。

(14)

控制投资，根据1940年法案的定义，即公司至少拥有投资有表决权证券的25%或在董事会中拥有超过50%的代表。

(15)

投资在纳斯达克上公开交易和上市。

(16)

由于第三方托管要求，260,000股公允价值为1,429,600美元的MTBC公司优先股对出售股票有限制，这种公允价值被认为是公允价值层次下的第二级公允价值计量。

请参阅财务报表附注。

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投资日程表--(续)

2020年12月31日

下表显示了投资组合公司投资的公允价值，在这些投资组合公司投资中，由于直接或通过一个或多个受控公司实益拥有投资组合公司截至2020年12月31日未偿还有表决权证券的25%以上，以及截至2020年12月31日的年度内的交易，我们被认为对投资组合公司的管理层或政策施加控制影响：


				截至2020年12月31日的年度
										净变动率
		公允价值						已实现净额		未实现		公允价值
		自.起		毛收入		毛收入		收益		欣赏		自.起
投资组合公司⁽⁴⁾	投资项目说明	2019年12月31日		加法⁽¹⁾		减量⁽²⁾		(亏损)		(折旧)		2020年12月31日⁽³⁾
优先担保定期贷款
Mojix，Inc.	第一批：Libor+12.00%PIK，12.00%下限，5%ETP，2021年7月15日到期	$	—	$	4,860,763	$	—	$	—	$	52,387	$	4,913,150
	第二批：Libor+12.00%PIK，12.00%下限，5%ETP，2021年7月15日到期		—		1,620,255		—		—		17,462		1,637,717
	第三批：Libor+12.00%PIK，12.00%下限，5%ETP，2021年7月15日到期		—		404,654		—		—		4,362		409,016
	第四批：Libor+12.00%PIK，12.00%下限，5%ETP，2021年7月15日到期		—		404,090		—		—		4,355		408,445
	第五批：Libor+12.00%PIK，12.00%下限，5%ETP，2021年7月15日到期		—		804,709		—		—		8,673		813,382
	第六批：Libor+12.00%PIK，12.00%下限，5%ETP，2021年7月31日到期		—		771,060		—		—		8,310		779,370
高级担保定期贷款总额			—		8,865,531		—		—		95,549		8,961,080

优先股
Mojix，Inc.	A系列-1优先股		—		800,000		—		—		84,774		884,774

认股权证
Mojix，Inc.	普通股认股权证，行权价为每股1.286美元，2030年12月13日到期		—		—		—		—		—		—
	普通股认股权证，行权价为每股2.1286美元，2030年12月13日到期		—		—		—		—		—		—
	普通股认股权证，行权价为每股5.57338美元，2030年12月13日到期		—		—		—		—		—		—
总认股权证			—		—		—		—		—		—
总控制/关联投资		$	—	$	9,665,531	$	—	$	—	$	180,323	$	9,845,854

(1)

总增加额包括新组合投资产生的投资基础的增加，PIK利息，OID的增加，一项或多项现有投资换成一项或多项新投资，以及现有投资组合公司从不同类别进入这一类别。

(2)

毛减包括与投资偿还或销售相关的本金收入导致的投资基础减少、将一项或多项现有投资换成一项或多项新投资以及将一家现有投资组合公司从这一类别转移到另一类别。

(3)

截至2020年12月31日，对投资组合公司的所有投资占公司净资产的2.11%，在转售方面受到限制，并按公司董事会真诚确定的公允价值进行估值。

(4)

该公司没有从控制投资中赚取任何投资收入。

请参阅财务报表附注。

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投资日程表--(续)

2020年12月31日

下表显示了截至2020年12月31日，我们按地理区域和行业划分的投资组合的公允价值(不包括持有的任何美国国库券)：


	2020年12月31日
	投资额：		百分比：
地理区域	公允价值		净资产
美国西部	$	294,585,551	63.18	%
美国东北部		113,684,806	24.38
美国西北部		70,958,641	15.22
英国		25,071,250	5.38
美国东南部		24,503,250	5.26
美国中南部		22,726,932	4.87
加拿大		294,160	0.06
总计	$	551,824,590	118.36	%


	2020年12月31日
	投资额：		百分比
行业	公允价值		净资产
应用软件	$	166,728,532	35.76	%
医疗保健技术		79,159,609	16.98
互联网零售		65,886,330	14.13
互联网软件和服务		60,804,985	13.04
数据处理和外包服务		53,016,743	11.37
专业化消费者服务		45,470,398	9.75
人力资源与就业服务		25,071,250	5.38
教育服务		19,240,254	4.13
计算机与电子产品零售业		18,682,426	4.01
技术硬件、存储和外围设备		17,136,450	3.68
专业金融		333,453	0.07
系统软件		264,160	0.06
广告		30,000	0.01
总计	$	551,824,590	118.36	%

请参阅财务报表附注。

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财务报表附注

注1-组织

Runway Growth Finance Corp.(前身为Runway Growth Credit Fund Inc.)(The Company)，是马里兰州的一家公司，成立于2015年8月31日。*2021年8月18日，公司更名为“Runway Growth Finance Corp.”来自“Runway Growth Credit Fund Inc.”本公司是一家外部管理、非多元化的封闭式投资公司，已选择根据经修订的1940年投资公司法(“1940年公司法”)作为业务发展公司(“BDC”)进行监管。此外，本公司已选择根据经修订的1986年国税法(下称“守则”)第M分章的规定，每年获得受监管投资公司(“RIC”)的资格，并已取得资格，并打算继续保持这一资格。

该公司成立的主要目的是向技术、生命科学、医疗保健信息和服务、商业服务、精选消费服务和美国其他高增长行业的高增长潜力公司提供贷款，并有选择地投资这些公司。该公司的投资目标是，主要通过其贷款组合的当前收入，其次通过认股权证和其他股权头寸的资本增值，最大限度地提高其股东的总回报。该公司的投资活动由其外部投资顾问Runway Growth Capital LLC(“RGC”)管理。本公司的管理人Runway Administrator Services LLC(以下简称“管理人”)是研资局的全资附属公司，为本公司提供营运所需的行政服务。

2015年10月，关于公司的组建，公司向公司总裁兼首席执行官兼公司董事会主席R.David Spreng发行并出售了1,667股普通股，总收购价为25,000美元。普通股的出售获得了公司当时唯一董事的一致同意。于二零一六年十二月至二零一七年十二月期间，本公司根据豁免经修订的一九三三年证券法(“证券法”)及其他适用证券法的注册要求，完成首次向投资者私募普通股(“首次私募”)。截至2021年9月30日，关于首次非公开发行，该公司已发行18,241,157股普通股，总收购价为2.75亿美元。

截至2021年9月30日，公司已完成其第二次非公开发行(“第二次非公开发行”)的多次完成，并已接受总计181,673,500美元的资本承诺。截至2021年9月30日，该公司已经发行了9617,379股普通股，与第二次非公开发行相关的总收购价为144,260,683美元，还有37,412,817美元的资本承诺尚未提取。截至2021年9月30日，该公司已发行22,564股，作为RGC附属公司Runway Growth Holdings LLC的额外直接投资，每股价格为15.00美元，总收益为338,453美元。截至2021年9月30日，作为股息再投资计划的一部分，公司已经额外发行了6647,847股股票。有关更多详细信息，请参阅附注6。

2021年10月25日，该公司完成首次公开发行(IPO)，以每股14.60美元的公开发行价发行685万股普通股。扣除承销费和发行成本后，该公司获得的现金收益净额为9200万美元。该公司已授予承销商在2021年11月19日或之前以公开发行价减去公司应支付的销售负担额外购买至多1027,500股普通股的选择权。公司普通股于2021年10月21日开始在纳斯达克全球精选市场交易，交易代码为“RWAY”。

附注2-重要会计政策摘要

陈述的基础

随附的公司中期未经审计财务报表以权责发生制为基础编制，符合美国公认会计原则(“美国公认会计原则”)，并符合修订后的1934年证券交易法(“交易法”)对Form 10-Q和S-X规则的报告要求。本公司是一家投资公司，遵循财务会计准则委员会(“FASB”)会计准则编纂(“ASC”)主题946“金融服务业投资公司”中规定的专门会计和报告指南。

管理层认为，所有被认为对公允列报中期财务报表是必要的、属于正常经常性性质的所有调整都已包括在内。当前过渡期的业务结果不一定表明最终可能在任何其他过渡期或截至2021年12月31日的年度取得的成果，包括冠状病毒(“新冠肺炎”)大流行对其的影响。未经审计的中期财务报表及其附注应与本公司于2021年3月11日提交给美国证券交易委员会的截至2020年12月31日的10-K表格年度报告中包含的已审计财务报表及其附注一并阅读。

2020年9月30日财务报表中的某些项目已重新分类，以符合2021年9月30日的列报，对运营导致的净资产净增长没有净影响。

预算的使用

按照美国公认会计原则编制财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响截至财务报表日期的资产和负债额以及或有资产和负债的披露，以及报告期内的收入和费用的报告金额。实际结果可能与这些估计不同。

现金和现金等价物

现金代表在金融机构持有的存款，而现金等价物是在收购日原始到期日为三个月或更短的金融机构持有的高流动性投资。公司的现金和现金等价物不时超过联邦保险限额，使公司面临与未保险余额相关的风险。现金和现金等价物由成熟的、高信用质量的金融机构持有，管理层认为，与任何未投保的余额相关的损失风险是微乎其微的。

应收订阅费

应收认购是指根据认购协议催缴资本但尚未收到时投资者应支付的金额；以及根据本公司的股息再投资计划应再投资于本公司但尚未支付的股息金额。截至2021年9月30日，1,139,528美元代表将向投资者发行的股票，用于催缴资本。截至2020年12月31日，没有应收订阅。截至2021年11月4日，没有未偿还的应收认购。

递延信贷融资费

与开立KeyBank贷款工具或信贷协议(定义见下文)相关的费用和开支将作为利息支出的一部分递延和摊销，该费用和支出将根据ASC 470在信贷协议和信贷工具的期限内采用有效利息法进行摊销。债务。与信贷协议及信贷安排相关的债务发行成本被分类为直接减少信贷协议及信贷安排下借款的账面金额，除非没有未偿还借款，在这种情况下，债务发行成本作为资产列示。

逆回购协议

本公司已并可能于未来根据总回购协议(“总回购协议”)的条款与选定的商业银行及经纪自营商订立逆回购协议，根据该协议，本公司收购证券作为抵押品(债务责任)，但交易对手有责任回购证券，而本公司则须按议定的时间及价格转售证券(责任)。本公司通过托管人或次托管人接收以逆回购协议为抵押的标的证券的交付。该公司要求托管人接管所有作为逆回购协议抵押品持有的证券，在联邦储备账簿登录系统中进行合法隔离，或在托管人的金库中进行隔离。公司和交易对手被允许出售、再质押或使用与交易相关的抵押品。本公司的政策是，在一天期限的逆回购协议的情况下，抵押品的市值至少等于回购价格的100%，在所有其他逆回购协议的情况下，抵押品的市值至少等于回购价格的102%。根据主回购协议的条款，一旦发生违约事件，双方均有权进行抵销。如果卖方违约或进入破产程序，公司对抵押品的变现可能被推迟、限制或完全拒绝。

根据与高盛(Goldman Sachs)于2021年10月7日到期的逆回购协议，该公司购买了2021年10月12日到期的美国国库券。截至2021年9月30日，公司就本协议收到的相关抵押品的公允价值为60-660美元。根据与高盛(Goldman Sachs)于2021年1月6日到期的逆回购协议，该公司购买了2021年1月12日到期的美国国库券。截至2020年12月31日，公司为本协议收到的相关抵押品价值为70,002,060美元。2021年9月30日和2020年12月31日，回购负债分别为5969.461美元和6965万美元，在资产负债表上反映为《逆回购协议》。

投资交易与相关投资收益

证券交易(如果有的话)以交易日期为基础进行记录。偿还或出售投资的已实现损益采用特定的确认方法计量。投资的摊余成本基础是根据折扣和保费以及前期贷款发放费的增加/摊销调整后的原始成本。本公司报告按公允价值计量的投资的公允价值较上一季度发生变化，作为营业报表上投资的未实现增值(折旧)净变化的组成部分。

股息在适用的除息日期入账。利息收入(如有)经摊销市场溢价及增加市场折扣调整后，按应计制入账，以本公司预期收取该等金额为准。原始发行折价(“OID”)主要代表与本公司债务投资、贷款发放费、期末付款以及市场折价或溢价一起获得的可拆卸股权、认股权证或合同成功费的估计公允价值，采用实际利息法资本化并增值或摊销至相应证券有效期内的利息收入。与结束投资有关的贷款发放费报告为非劳动收入，计入投资的摊销成本；该等费用的非劳动收入按实际利息法计入贷款合同期限内的利息收入。在提前偿还贷款或债务担保时，任何提前还款罚款、未摊销贷款发放费、期末付款和未摊销市场折扣均记为利息收入。

该公司目前持有，并预计未来将持有其投资组合中的一些包含实物支付(PIK)利息条款的投资。PIK利息按每份贷款协议中规定的合同利率计算，并添加到贷款本金余额中，而不是以现金支付给公司，并记录为利息收入。因此，PIK利息的实际收取可能会推迟到偿还债务本金的时候。PIK利息是一种非现金收入来源，包括在公司的应税收入中，因此影响公司为保持其作为美国联邦所得税RIC的资格而需要分配给股东的收入数额，即使公司尚未收取现金。一般来说，当一笔贷款的当前现金利息和/或本金支付逾期，或者如果公司预计借款人没有能力偿还债务和其他债务，公司将把这笔投资置于非应计状态，并出于财务报告目的一般停止确认这笔贷款的PIK利息和股息收入，直到通过支付或重组将所有本金和利息转为流动，使利息和股息收入被视为可收回。截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司尚未注销任何应计和未收取的PIK利息和股息。截至2021年9月30日，该公司向Mojix，Inc.提供了6笔贷款，向Pivot3 Holdings，Inc.提供了一笔贷款，本金总额为30,383,707美元，公允价值为23,147,803美元，属于非权责发生状态，占公司净资产的4.59%。截至2021年9月30日的非权责发生贷款的利息总额为3683美元。, 193，这笔钱本应计入收入。如果这些贷款不是非应计项目，3070,280美元将被支付，612,913美元将是旧的。截至2020年12月31日，公司向Mojix公司提供了6笔贷款，本金总额为11,865,327美元，公允价值为8,961,080美元，属于非权责发生状态，占公司净资产的1.92%。截至2020年12月31日，非权责发生制贷款的利息总额为1,627,725美元，本应计入收入。如果这笔贷款不是非应计项目，将支付1213861美元，413864美元将是原始发行的折扣。截至2021年9月30日的三个月和九个月，公司总投资收入中约2.4%和4.5%可归因于非现金PIK利息和股息收入。截至2020年9月30日的三个月和九个月，公司总投资收入的约11.0%和5.7%可归因于非现金PIK利息和股息收入。

投资的估价

公司根据ASC按公允价值计量其投资价值主题820，公允价值计量和披露(“ASC主题820”)，由FASB发布。公允价值是指在计量日在市场参与者之间有序交易中出售资产或转移负债所收到的价格。

本公司董事会审计委员会(“审计委员会”)协助董事会对非公开交易或当前市场价值难以获得的投资进行估值。容易获得市场报价的投资使用市场报价进行估值，市场报价通常从独立定价服务机构、经纪自营商或做市商那里获得。对于没有现成市场报价的有价证券投资，公司董事会在审计委员会、研资局及其高级投资团队和独立估值机构的协助下，负责根据董事会批准的估值政策，真诚地确定该等投资的公允价值。如采用多于一种估值方法计量公允价值，则评估结果并酌情加权，并考虑该结果所示范围的合理性。本公司根据所采用的估值技术考虑一系列公允价值，并根据当前市场状况以及研资局高级投资团队认为相关的其他因素，在该范围内选择最能代表公允价值的价值。

公司董事会每季度以及任何其他需要就有价证券投资的公允价值作出决定的时候，都会做出这一公允价值的确定。公允价值的确定涉及主观判断和估计，取决于事实和情况。由于确定没有现成市场价值的有价证券投资的公允价值存在固有的不确定性，投资的公允价值可能与如果此类投资存在现成的市场价值时所使用的价值有很大差异，差异可能是重大的。

ASC主题820基于对那些估值技术的输入是可观察的还是不可观察的来指定估值技术的层次。ASC主题820还提供了关于公允价值层次的指导，该指导将用于衡量公允价值的信息和公允价值计量对收益的影响区分优先顺序，并规定了由估值中使用的信息层次内的级别确定的增强披露。根据ASC主题820，这些输入总结为下面列出的三个级别：

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第1级-估值基于活跃市场对相同资产或负债的报价，这些资产或负债在计量日期可获得。

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二级-估值基于不活跃或所有重要投入均可直接或间接观察到的市场报价，以及所有重要投入均可观察到的基于模型的估值技术。

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第3级-基于不可观察和对整体公允价值计量有重要意义的投入进行估值。第三级资产和负债包括金融工具，其价值是使用包含重大不可观察投入的定价模型来确定的，例如贴现现金流模型和其他类似的估值技术。由于无法观察估值的输入，3级资产和负债的估值通常需要管理层的重大判断。

在某些情况下，用于计量公允价值的投入可能属于公允价值层次的不同级别。在这种情况下，公允价值层次中的投资水平基于对公允价值计量有重要意义的最低可观察投入水平。评估特定投入对整个公允价值计量的重要性需要判断，并考虑投资特有的因素。

根据ASC主题820，公允价值计量还假设出售资产的交易发生在资产的主体市场，或者在没有主体市场的情况下，发生在资产的最有利的市场，该市场可以是假设的市场，并且不包括交易成本。任何资产的主要市场是该资产交易量最大、活动水平最高的市场，在该市场中，报告实体将会或可能出售或转让该资产。在确定ASC主题820下的资产或负债的主要市场时，假设报告实体在测量日期有权进入该市场。市场参与者被定义为在主要或最有利的市场中独立、知识渊博、愿意并能够进行交易的买家和卖家。

对于没有现成市场报价的投资，公司每个季度都会进行一个多步骤的估值过程，如下所述：

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季度估值程序首先由研资局负责投资组合投资的专业人士对每个投资组合公司的投资进行初步估值；

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初步估值结论随后被记录下来，并与RGC的高级投资团队进行讨论；

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至少每年一次，每项证券投资的估值都要由一家或多家独立的评估公司进行审查。但是，如果某些投资的资产净值和其他方面的总和不超过某些门槛，则适用的独立评估公司可能不会对此类投资进行评估；

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审核委员会然后审核研资局及适用的独立估值公司(如有的话)所作的初步估值，并就该等估值向本公司董事会作出建议；及

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本公司董事会审阅建议的初步估值，并根据研资局、独立估值公司及审计委员会的意见，真诚地厘定本公司投资组合中每项投资的公允价值。

该公司的投资主要是向技术、生命科学、医疗保健信息和服务、商业服务、精选消费服务和产品以及其他高增长行业的高增长潜力公司提供的贷款、股权和认股权证。这些投资被认为是ASC主题820下的3级资产，因为这些类型的债务工具没有已知或可获得的市场或市场指数，因此，研资局的高级投资团队必须基于利用不可观察到的输入的模型来估计这些投资证券的公允价值。

1940年法案下的规则2a-5于2020年12月由美国证券交易委员会通过，为1940年法案的目的确立了真诚确定公允价值的要求。该公司正在评估采用规则2a-5对财务报表的影响，并打算在2022年9月遵守日期或之前遵守新规则的要求。

投资评估技术

债务投资：为确定本公司债务投资的公允价值，本公司将债务投资的成本基准(包括原始发行折扣(如有))与使用贴现现金流量模型确定的公允价值进行比较，除非另一种模型基于计量日期的情况更合适。贴现现金流方法需要分析最近完成的与公司投资性质相似的融资交易的利差，以确定其投资的可比有效市场利率范围。所利用的利差区间是基于信用状况相似的借款人。所有剩余的投资预期现金流都使用这个利率范围进行贴现，以确定债务投资的公允价值范围。

这一估值过程包括评估基础投资业绩、投资组合公司当前的财务状况和筹集额外资本的能力，以及可能影响估值的宏观经济事件。这些事件包括但不限于截至测量日期的类似证券的当前市场收益率和利差。这些不可观察到的投入的显著增加或减少可能导致公允价值计量显著提高或降低；然而，无论这些不可观察到的投入是否显著增加或减少，公司的任何有价证券投资的公允价值计量都可能大幅提高或降低。

在某些情况下，公司可以使用另一种技术来评估公司将收购的债务投资，以更好地反映投资的公允价值，例如在最近完成的交易中支付或实现的价格，或在公平交易中收到的具有约束力的报价，当预期的未来现金流包含清算方案中将收到的收益的可变性或估计因素时，使用多个概率加权现金流模型。

认股权证：权证的公允价值主要使用Black Scholes期权定价模型来确定。私人持有的权证和股权相关证券的估值基于对各种因素的分析，这些因素包括但不限于以下因素：

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发行人的基本企业价值是根据现有信息估计的，包括有关最近几轮发行人融资的任何信息。确定企业价值的估值技术包括市场多元化方法、收益法或利用最近几轮融资和投资组合公司的资本结构来确定企业价值的方法。估值技术也被用来将投资组合公司的企业公允价值分配给权证中可行使的特定类别的普通股或优先股。这些技术考虑了投资组合公司证券的权利和偏好、预期的退出情景以及与这些结果相关的波动性，以将公允价值分配给投资组合中持有的特定股票类别。这些技术包括期权定价模型，或者

“OPM”，包括反向求解技术、概率加权预期收益模型或“PWERM”，以及其他被确定为合适的技术。

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波动性，即有关权证价格变动幅度的不确定性或风险量，是基于与发行权证的标的公司性质相似的指数内的可比上市公司。这一不可观察到的投入的显著增加(减少)可能导致公允价值大大降低(更高)，但无论这一不可观察到的投入是显著增加还是减少，公司任何投资组合的公允价值计量都可能大幅提高或降低。

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无风险利率是根据美国公债收益率曲线得出的。无风险利率是根据与权证的预期剩余期限最接近的无风险利率的加权平均值计算的。这一不可观察到的投入的显著增加(减少)可能导致公允价值大幅提高(降低)，但无论这一不可观察到的投入是显著增加还是减少，公司任何投资组合的公允价值计量都可能大幅提高或降低。

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其他调整，包括私人公司认股权证的市场折价，是根据对一般行业环境的判断进行估计的。这一不可观察到的投入的显著增加(减少)可能导致公允价值大大降低(更高)，但无论这一不可观察到的投入是显著增加还是减少，公司任何投资组合的公允价值计量都可能大幅提高或降低。

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每个财务报告期的权证注销和行使权证的历史组合经验被用作确定权证的估计寿命的基础。认股权证可以在收购、合并或首次公开发行(IPO)时行使，也可以因破产、重组活动或额外融资等事件而取消。这些事件导致预期剩余寿命假设短于认股权证的合同期限。这一不可观察到的投入的显著增加(减少)可能导致公允价值大幅提高(降低)，但无论这一不可观察到的投入是显著增加还是减少，公司任何投资组合的公允价值计量都可能大幅提高或降低。

在某些情况下，公司可以使用另一种技术来评估权证的公允价值，例如近期权证的预期结算、包含与权证相关的看跌特征的模型，或在最近完成的交易中支付或变现的价格，或在公平交易中收到的有约束力的报价。公允价值可根据将从此类结算中收到的预期收益或基于认沽期权预期收益的净现值来确定。

这些估值方法涉及到很大程度的判断。对于没有活跃的公开市场的投资，没有单一的标准来确定其公允价值。私人持股投资的估值本质上是不确定的，因为它们是基于估计的，其价值可能会随着时间的推移而波动。公允价值的确定可能与这些投资存在活跃市场时所使用的价值大不相同。在某些情况下，这类投资的公允价值最好表示为利用不同方法得出的一系列价值，然后可以根据这些价值确定公允价值。

股权投资公司。私人持股公司股权投资的公允价值最初是投资金额的面值。本公司在本公司投资后完成新一轮第三方股权融资后，对私人公司股权投资的公允价值进行调整。在没有新的股权融资事件的情况下，公司可以根据投资组合公司财务或经营业绩的积极或消极变化对公允价值进行调整。本公司在厘定公允价值时，亦可能参考可比交易及/或二级市场交易。上市公司股权投资的公允价值以计量当日的收盘价为基础。这些资产在经常性基础上按公允价值入账。这些估值方法涉及到很大程度的判断。对于没有活跃的公开市场的投资，没有单一的标准来确定其公允价值。私人持股投资的估值本质上是不确定的，因为它们是基于估计的，其价值可能会随着时间的推移而波动。公允价值的确定可能与这些投资存在活跃市场时所使用的价值大不相同。在某些情况下，这类投资的公允价值最好表示为利用不同方法得出的一系列价值，然后可以根据这些价值确定公允价值。

金融工具的公允价值

本公司金融工具(包括现金和应计负债)的账面价值因其短期性质而大致公允价值。

投资分类

该公司是1940年法案所指的非多元化公司。该公司按控制级别对其投资进行分类。根据1940年法案的定义，控制性投资是指投资者有能力或权力对公司的管理层或政策施加控制性影响的投资。当一家公司或个人拥有或有权在60天或更短的时间内获得一家公司超过25.0%的有表决权证券的实益所有权时，控制权通常被视为存在。关联投资和关联公司的定义受影响程度较小，并被视为通过直接拥有或通过在60天或更短的时间内收购公司5.0%或更多未偿还有表决权证券的实益所有权而存在。

当公司承担收购一种金融工具的义务并承担与该工具相关的收益或损失的风险时，投资即被确认。当公司承担出售金融工具的义务，并放弃与该工具相关的收益或损失的风险时，投资被取消确认。具体地说，该公司以交易日为基础记录所有证券交易。对其他非担保金融工具的投资，如有限合伙企业或私人公司，将根据认购日期或赎回日期(视情况而定)进行记录。已确认或取消确认但尚未结清的投资金额将在资产负债表上分别报告为出售投资的应收账款和收购投资的应收账款。

所得税

本公司选择自截至2016年12月31日止的应课税年度起，根据守则M分节被视为RICS，并已符合并打算继续符合适用于RICS的税务待遇的资格。一般来说，只要一家RIC满足一定的收入来源和资产多元化要求，并将超过其长期净资本损失(如果有的话)的净普通收入和净短期资本收益的至少90%分配给其股东，那么它就不需要为分配的收入和收益缴纳美国联邦所得税。只要该公司获得并保持其作为RIC的地位，它通常不会为其至少每年作为股息分配给股东的任何普通收入或资本收益支付公司级别的美国联邦所得税。相反，与本公司赚取的收入相关的任何纳税义务代表本公司投资者的义务，不会反映在本公司的财务报表中。该公司打算每年进行足够的分配以保持其RIC地位，并预计未来不会支付任何实质性的美国联邦所得税。

该公司的所得税会计符合美国会计准则第740主题，所得税(“美国会计准则740”)。ASC 740为如何在合并财务报表中确认、计量、呈报和披露不确定的税收状况提供了指导方针。ASC 740要求对公司在准备纳税申报表过程中采取或预期采取的税收立场进行评估，以确定这些税收立场是否“更有可能”得到适用税务机关的支持。被认为达到“更有可能”门槛的税收头寸将被记录为当期的税收优惠或支出。公司在营业报表中确认与未确认的税收优惠相关的利息和罚款(如果有的话)为所得税费用。截至2021年9月30日或2020年12月31日，没有实质性的不确定所得税头寸。虽然我们提交联邦和州的纳税申报单，但我们的主要税收管辖权是联邦的。之前的三个纳税年度末和此后的中期纳税期间仍需接受美国国税局(Internal Revenue Service)的审查。

如果本公司没有在每个日历年度及时分配(或被视为已分配)每个日历年度至少98%的普通净收入(不考虑任何资本损益)的总和，(2)公司资本利得超过其资本亏损(经某些普通亏损调整后)的至少98.2%的金额(一般截至该历年10月31日止的一年)(除非公司选择使用其纳税年度)和(3)公司在过去6个年度确认的、公司没有缴纳美国联邦所得税的任何普通收入和净资本利得净额(“最低分配额”)，以及(3)公司未缴纳美国联邦所得税的任何净普通收入和净资本利得(以下简称“最低分配额”)，以及(3)本公司的资本利得税超过资本损益额(经某些普通亏损调整后)的至少98.2%。一般情况下，公司将被要求支付不可抵扣的美国联邦消费税，相当于最低分配金额超过上一年度分配金额的4%。在本公司确定其本年度估计应纳税所得额将超过该等应纳税所得额的估计本年度股息分配的范围内，本公司应就估计的超额应纳税所得额应计消费税(如果有的话)，因为预计超额应纳税所得额是使用年度应纳税所得额计算的。

实际消费税税率。美国联邦政府的年度有效消费税税率是通过将估计的年度消费税除以估计的年度应税收入来确定的。

如本公司在任何应课税年度不符合被视为注册公司的资格，则本公司将于该应课税年度按守则C分节作为正规法团(“丙类法团”)缴税。如果本公司以前有资格被视为RIC，但随后无法获得RIC的待遇，并且某些改进条款不适用，则本公司将按正常公司税率对其所有应税收入(包括净资本利得)缴纳美国联邦所得税。该公司将不能扣除对股东的分配，也不需要进行分配。为了重新认证为RIC，除了上文讨论的其他要求外，该公司将被要求在其打算重新认证为RIC的第一个年度结束前，分配其之前未分配的所有收益，这些收益可归因于它未能获得RIC资格的时期。如果该公司在超过两个应纳税年度的时间内未能重新认证为RIC，它可能需要就其某些资产的任何净内置收益(即，包括收入项目在内的总收益超过如果该公司被清算就此类资产本应实现的总亏损的超额部分)缴纳常规的企业级美国联邦所得税，该资产在重新认证时或在未来五年内确认时予以确认。

每股信息

每股普通股的基本收益和摊薄收益是使用本报告所述期间已发行普通股的加权平均数计算的。在截至2021年和2020年9月30日的三个月和九个月，普通股的基本每股收益和稀释后每股收益相同，因为没有潜在的稀释证券流通股。每股数据基于加权平均流通股。

分配

根据董事会的决定，公司一般打算按季度从合法可供分配的资产中分配几乎所有可用收益。截至2021年9月30日的三个月和九个月，公司宣布和支付的股息分别为11,114,754美元和34,597,684美元，其中2,713,539美元和7,602,878美元分别以现金形式分配，其余部分根据公司的股息再投资计划以股票形式分配给股东。截至2020年9月30日的三个月和九个月，公司宣布的股息分别为9,697,099美元和29,264,163美元，其中分别为1,762,387美元和5,405,487美元，其中分别为1,762,387美元和5,405,487美元，其余可根据公司的股息再投资计划以股票形式分配给股东。

组织和提供服务的成本

除其他事项外，组织成本包括作为马里兰州公司组织的成本，包括法律服务成本和与公司组织有关的其他费用，所有这些费用都在发生时支出。发售成本包括与准备公司公开和非公开发售材料有关的法律费用和其他成本，以及与公司公开和非公开发售有关的差旅费用。根据本公司与研资局于首次公开发售时订立的投资顾问协议，本公司与研资局同意，与首次公开发售有关的组织及发售费用将由本公司承担，最高限额为1,000,000元，但超过1,000,000元的该等费用将由研资局支付。截至2016年12月31日，本公司已产生与首次公开发售相关的最高组织和发售成本1,000,000美元。因此，在截至2021年和2020年9月30日的三个月和九个月，本公司没有产生任何与首次公开募股相关的组织或发售费用。

与新的或后续发行(包括第二次私募)相关的发售成本已累计，并在2019年开始完成时计入额外的实收资本。与第二次非公开发售相关的发售成本上限为600,000美元，不包括没有上限的配售代理费，其中成本由本公司承担。截至2021年9月30日和2020年12月31日，本公司已累计并记录了与第二次私募相关的发售成本646,362美元和608,989美元。截至2021年9月30日和2020年12月31日，分别产生了186,198美元和123,009美元的配售代理费。根据第二次非公开发售的条款，超过60万元的发售费用(不包括配售代理费)将由研资局发还。

截至2021年9月30日和2020年12月31日，我们累计并记录了与公司首次公开募股(IPO)相关的439,929美元和0美元的递延发售成本。

近期会计公告

2020年3月，FASB发布了ASU No.2020-04“参考汇率改革(主题848)”，其中提供了可选的权宜之计和例外，用于在满足特定标准的情况下将GAAP应用于合约、套期保值关系和其他受参考汇率改革影响的交易。这些修订仅适用于合约、套期保值关系，以及参考伦敦银行间拆放款利率(LIBOR)或另一种预期因参考利率改革而停用的参考利率的其他交易。2021年1月，FASB发布了美国会计准则委员会(ASU)第2021-01号文件，题为“参考利率改革(主题848)”，其中将主题848的范围扩大到包括受贴现过渡影响的衍生工具。ASU 2020-04和ASU 2021-01适用于所有实体，有效期至2022年12月31日。随着公司继续评估参考利率的转变，ASU No.2021-01提供了更多的清晰度，目前正在评估采用ASU No.2020-04和2021-01对合并财务报表的影响。

附注3--承付款和或有事项

在正常业务过程中，本公司可订立投资协议，承诺于未来某一日期或一段指定期间投资于投资组合公司。

截至2021年9月30日，该公司有165,345,185美元的无资金贷款承诺，用于向其投资组合的公司提供债务融资。截至2021年9月30日，延长融资的无资金承诺余额如下：


投资组合公司	投资类型	2021年9月30日
Allurion Technologies，Inc.	优先担保定期贷款	$	5,000,000
CloudPay，Inc.	优先担保定期贷款		10,000,000
芝麻信贷(Credit Sesame，Inc.)	旋转线		585,570
十字路口四肢系统有限责任公司	优先担保定期贷款		7,500,000
Dtex Systems，Inc.	优先担保定期贷款		15,000,000
Gynesonics，Inc.	优先担保定期贷款		20,000,000
马利勺股份公司(Marley Spoon AG)	优先担保定期贷款		20,475,000
92号公路医疗公司	优先担保定期贷款		42,000,000
SetPoint医疗公司	优先担保定期贷款		25,000,000
ShareThis，Inc.	优先担保定期贷款		3,000,000
Snagajob.com，Inc.	优先担保定期贷款		6,784,615
Vero Biotech LLC	优先担保定期贷款		10,000,000
用于延长融资期限的未使用承付款总额		$	165,345,185

截至2020年12月31日，该公司有49,085,569美元的无资金贷款承诺，用于向其投资组合的公司提供债务融资。截至2020年12月31日，延长融资的无资金承诺余额如下：


投资组合公司	投资类型	2020年12月31日
CloudPassage，Inc.	优先担保定期贷款	$	2,500,000
芝麻信贷(Credit Sesame，Inc.)	旋转线		585,569
Gynesonics，Inc.	优先担保定期贷款		20,000,000
ShareThis，Inc.	优先担保定期贷款		1,000,000
Vero Biotech LLC	优先担保定期贷款		25,000,000
用于延长融资期限的未使用承付款总额		$	49,085,569

公司管理层认为，其可用现金余额、信贷协议下的可用性和/或从投资者那里提取资本的能力提供了足够的资金来支付截至2021年9月30日的无资金承诺。该公司评估了与无资金承诺相关的预期未来现金流量净额，并确定截至2021年9月30日和2020年12月31日的公允价值为零。

本公司目前没有受到任何重大法律程序的影响，据其所知，也没有任何针对本公司的重大法律程序受到威胁。本公司可能不时在正常业务过程中参与某些法律程序，包括与执行其与其投资组合公司的合同项下的权利有关的程序。虽然任何该等法律诉讼的结果不能确切预测，但本公司并不预期任何该等诉讼会对其业务、财务状况或经营业绩产生重大影响。

注4-信用风险集中

在正常业务过程中，公司在金融机构保持现金余额，有时可能超过联邦保险限额。*公司面临信用风险，因为与其有业务往来的任何金融机构都无法代表其履行合同义务。公司管理层监控这些金融机构的财务状况，目前预计这些交易对手不会出现任何损失。

注5-每股普通股运营带来的净资产净增长

以下信息阐述了截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月和九个月每股普通股基本收入的计算方法：


		截至三个月		截至三个月	截至9个月		截至9个月
	9月30日--		9月30日--		9月30日--		9月30日--
	2021		2020		2021		2020
经营所致净资产净增	$	10,231,052	$	10,909,028	$	26,313,723	$	26,230,561
加权平均当期已发行股票
基本信息		33,160,481		27,271,559		32,360,107		26,603,966
稀释		33,160,481		27,271,559		32,360,107		26,603,966
每股数据⁽¹⁾:
普通股基本收益和稀释收益
基本信息	$	0.31	$	0.40	$	0.81	$	0.99
稀释	$	0.31	$	0.40	$	0.81	$	0.99

(1)

每股数据基于平均加权流通股。

附注：6亿元净资产

该公司有权发行1亿股普通股，每股面值0.01美元。

在截至2021年9月30日的三个月里，该公司发行了575,032股股票，价格为8,401,215美元，与股息再投资有关。下表汇总了截至2021年9月30日的三个月的资本活动：


	普通股			其他内容		可分发		总计
				实缴		(亏损)		网络
	股票	金额		资本		收益		资产
期初余额	32,690,454	$	326,904	$	485,755,211	$	(8,343,018)	$	477,739,097
普通股发行	1,265,128		12,651		18,964,266		—		18,976,917
股息再投资	575,032		5,751		8,395,464		—		8,401,215
报价成本	—		—		(32,542)		—		(32,542)
净投资收益	—		—		—		10,741,124		10,741,124
投资已实现净收益(亏损)	—		—		—		718,310		718,310
未实现增值净变化
(折旧)投资	—		—		—		(1,228,382)		(1,228,382)
宣布的股息	—		—		—		(11,114,754)		(11,114,754)
股东的税务对账
符合美国公认会计原则的权益	—		—		—		—		—
期末余额	34,530,614	$	345,306	$	513,082,399	$	(9,226,720)	$	504,200,985

在截至2021年9月30日的9个月中，该公司发行了1,830,974股股票，价格为26,994,806美元，与股息再投资有关。下表汇总了截至2021年9月30日的9个月的资本活动：


	普通股			其他内容		可分发		总计
				实缴		(亏损)		网络
	股票	金额		资本		收益		资产
期初余额	31,414,051	$	314,140	$	466,872,304	$	(942,759)	$	466,243,685
普通股发行	1,285,589		12,856		19,270,972		—		19,283,828
股息再投资	1,830,974		18,310		26,976,496		—		26,994,806
报价成本	—		—		(37,373)		—		(37,373)
净投资收益	—		—		—		33,563,330		33,563,330
投资已实现净收益(亏损)	—		—		—		(4,076,766)		(4,076,766)
未实现增值净变化
(折旧)投资	—		—		—		(3,172,841)		(3,172,841)
宣布的股息	—		—		—		(34,597,684)		(34,597,684)
股东的税务对账
符合美国公认会计原则的权益	—		—		—		—		—
期末余额	34,530,614	$	345,306	$	513,082,399	$	(9,226,720)	$	504,200,985

在截至2020年9月30日的三个月内，该公司发行了550,639股与股息再投资相关的股票，价格为7934,712美元。下表汇总了截至2020年9月30日的三个月的资本活动：


	普通股			其他内容		可分发		总计
				实缴		(亏损)		网络
	股票	金额		资本		收益		资产
期初余额	26,936,387	$	269,364	$	400,544,970	$	(12,560,276)	$	388,254,058
普通股发行	—		—		—		—		—
股息再投资	550,639		5,506		7,929,206		—		7,934,712
报价成本	—		—		1,505		—		1,505
净投资收益	—		—		—		9,522,580		9,522,580
投资已实现净收益(亏损)	—		—		—		1,142,706		1,142,706
未实现增值净变化
(折旧)投资	—		—		—		243,742		243,742
宣布的股息	—		—		—		(9,697,099)		(9,697,099)
股东的税务对账
符合美国公认会计原则的权益	—		—		—		—		—
期末余额	27,487,026	$	274,870	$	408,475,681	$	(11,348,347)	$	397,402,204

在截至2020年9月30日的9个月中，该公司发行了1,654,791股股票，价格为23,858,677美元，与股息再投资相关。下表汇总了截至2020年9月30日的9个月的资本活动：


	普通股			其他内容		可分发		总计
				实缴		(亏损)		网络
	股票	金额		资本		收益		资产
期初余额	25,811,214	$	258,112	$	384,369,854	$	(8,314,745)	$	376,313,221
普通股发行	21,021		210		315,098		—		315,308
股息再投资	1,654,791		16,548		23,842,129		—		23,858,677
报价成本	—		—		(51,400)		—		(51,400)
净投资收益	—		—		—		27,040,008		27,040,008
投资已实现净收益(亏损)	—		—		—		(5,370,702)		(5,370,702)
未实现增值净变化
(折旧)投资	—		—		—		4,561,255		4,561,255
宣布的股息	—		—		—		(29,264,163)		(29,264,163)
股东的税务对账
符合美国公认会计原则的权益	—		—		—		—		—
期末余额	27,487,026	$	274,870	$	408,475,681	$	(11,348,347)	$	397,402,204

从成立到2021年9月30日，已发行普通股的股份、每股价格和募集的收益详见下表：


	股票	每小时价格：
发行日期	已发布	分享		营业总收入
2015年10月8日	1,667	$	15.00	$	25,000
2016年12月22日	333,333		15.00		5,000,000
2017年4月19日	1,000,000		15.00		15,000,000
(2017年6月26日)	1,666,667		15.00		25,000,000
2017年9月12日	2,666,667		15.00		40,000,000
(2017年12月22日)	3,000,000		15.00		45,000,000
2018年5月31日⁽¹⁾	70,563		14.82		1,045,570
2018年8月31日⁽¹⁾	117,582		14.92		1,754,244
2018年9月27日	1,997,337		15.02		30,000,000
2018年11月15日⁽¹⁾	202,779		15.07		3,055,498
(2019年1月14日)	4,344,964		15.19		66,000,000
2019年3月26日⁽¹⁾	326,431		15.14		4,942,168
2019年5月21日⁽¹⁾	374,783		15.13		5,670,467
2019年5月24日	3,232,189		15.16		49,000,000
2019年7月16日⁽¹⁾	464,986		15.13		7,035,236
2019年8月26日⁽¹⁾	480,121		14.76		7,088,143
2019年10月15日	1,666,667		15.00		25,000,000
2019年11月12日⁽¹⁾	43,979		14.76		649,123
2019年12月20日	3,333,333		15.00		50,000,000
2019年12月23日⁽¹⁾	487,166		14.52		7,073,650
2020年3月20日⁽¹⁾	575,132		14.58		8,385,423
2020年3月31日	21,021		15.00		315,308
2020年5月21日⁽¹⁾	529,020		14.25		7,538,541
2020年8月6日⁽¹⁾	550,639		14.41		7,934,712
2020年10月15日	3,333,333		15.00		50,000,000
2020年11月12日⁽¹⁾	593,692		14.46		8,584,772
2021年3月19日⁽¹⁾	618,815		14.84		9,183,220
2021年3月24日	20,461		15.00		306,911
2021年5月13日⁽¹⁾	637,127		14.77		9,410,371
2021年8月12日⁽¹⁾	575,032		14.61		8,401,215
2021年9月29日	1,265,128		15.00		18,976,917
总计	34,530,614			$	517,376,489

⁽¹⁾

股票是作为股息再投资计划的一部分发行的。

关于首次非公开发行，该公司向股东发行了18,241,157股普通股，总收购价为2.75亿美元。在2019年6月14日至2021年9月30日期间，该公司通过其第二次私募接受了181,673,500美元的资本承诺。截至2021年9月30日和2020年12月31日，该公司分别发行了9617,379股和8,352,251股普通股，根据第二次非公开发行，总收益分别为144,260,683美元和125,283,766美元。截至2021年9月30日，该公司已发行22,564股，作为RGC附属公司Runway Growth Holdings LLC的额外直接投资，每股15.00美元，总收益为338,453美元。有关详细信息，请参阅“最近的发展”。

本公司可在不少于十(10)天前发出书面通知，按需要按比例向投资者提取资本承诺，以资助本公司的投资(包括后续投资)，支付本公司的开支，包括本公司与研资局之间的第二次修订及重述投资顾问协议(“咨询协议”)项下的费用，及/或维持一个储备账户以支付未来开支或负债。

2021年9月15日，本公司向其投资者递交了一份关于投资者剩余未出资资本承诺的可选择资本提取通知(“期权通知”)。期权通知使投资者能够选择(I)为其剩余的无资金支持的资本承诺提供全额资金，或(Ii)不为其剩余的无资金支持的资本承诺提供资金，而不会根据认购协议的条款被视为违约，在任何一种情况下，都可以不迟于2021年9月20日将期权通知退还给本公司。根据期权公告，该公司出售了1,265,128股普通股，每股票面价值0.01美元，总发行价为18,976,917美元。这笔交易于2021年9月29日完成。截至2021年9月30日，该公司还有37412817美元的未出资资本承诺。

注：7项与贸易有关的当事人协议和交易

修订和重新签署的咨询协议

2016年11月29日，公司董事会批准了研资局与本公司之间的一项投资咨询协议，根据该协议，研资局在董事会的全面监督下，管理公司的日常运营并向其提供投资咨询服务(连同其后修订的《事先协议》)。2021年4月7日，董事会在一次虚拟会议上批准了咨询协议，并建议公司股东批准咨询协议。依靠美国证券交易委员会对全球新冠肺炎大流行给予的某些豁免救济，董事会承诺在2021年7月举行的下一次面对面会议上批准该咨询协议。咨询协议修订了“事先咨询协议”，包括对管理费和奖励费用计算机制的某些修订，并澄清了与流动性事件有关的措辞。经股东在公司股东特别会议上批准，咨询协议于2021年5月27日生效。根据谘询协议的条款，研资局：

●

确定公司投资组合的组成、投资组合变更的性质和时机以及实施此类变更的方式；

●

识别、评估和协商公司的投资结构；

●

执行、结束和监督公司的投资；

●

确定公司将购买、保留或出售的证券和其他资产；

●

对预期投资进行尽职调查；以及

●

为本公司提供本公司可能不时为其资金投资而合理需要的其他投资咨询、研究和相关服务。

根据咨询协议，该公司向研资局支付其投资咨询和管理服务的费用，包括两个组成部分-基本管理费和激励费。基础管理费和激励费的费用最终由公司股东承担。

基地管理费

基本管理费在每个日历季度的第一天支付。

就咨询协议而言，“剥离交易”包括以下交易：(A)本公司向其股东提供选择(I)保留他们对本公司普通股的所有权，或(Ii)将其持有的本公司普通股换成一个新成立的实体(“公共基金”)的普通股，该实体将选择根据1940年法案作为商业数据中心进行监管，并根据守则M分章作为RIC对待(“公共基金剥离”)；(2)本公司的股东可以选择(I)保留他们对本公司普通股的所有权，或(Ii)将其普通股换成一个新成立的实体(“公共基金”)的普通股，该实体将根据1940年法案受BDC监管，并根据守则M分章被视为RIC(“公共基金”)；或(B)本公司完成本公司证券在任何证券交易所的上市(“交易所上市”)。只要公司截至最近完成的日历季度末的总资产总额等于或大于5亿美元但小于10亿美元，基本管理费将相当于公司在最近完成的日历季度的日均总资产(定义如下)的0.40%(年化1.60%)。为本咨询的目的

根据协议，“总资产”被定义为公司截至最近结束的会计季度末的总资产，包括用借入的资金或其他形式的杠杆购买的资产，以及任何支付的实物利息。如果公司截至最近完成的日历季度末的总资产总额低于5亿美元，基本管理费将相当于公司最近完成的日历季度平均每日总资产的0.4375%(折合成年率为1.75%)。如果公司截至最近完成的日历季度末的总资产总额等于或大于10亿美元，基本管理费将相当于公司最近完成的日历季度平均每日总资产的0.375%(折合成年率为1.50%)。

截至2021年9月30日的三个月和九个月，研资局的基本管理费分别为2,301,656美元和6,647,207美元，截至2020年9月30日的三个月和九个月的基本管理费分别为1,721,913美元和5,017,590美元。

奖励费

奖励费向研资局提供研资局为该公司带来的部分收入，由投资收入部分和资本增值部分组成，这两个部分基本上是相互独立的，因此，即使其中一个部分没有支付，也可能需要支付另一个部分。

在投资收益部分(“收入奖励费用”)下，公司每季度向研资局支付一笔奖励费用，数额为公司奖励前费用净投资收入。收入奖励费用是根据上一会计季度的奖励前费用净投资收入计算的，并按季度支付欠款。基于奖励前费用净投资收入的付款将基于本季度赚取的奖励前费用净投资收入。就此目的而言，“激励前费用净投资收入”指本公司本会计季度应计的利息收入、股息收入和任何其他收入(包括承诺、发起、结构、勤勉、管理和咨询费或本公司从投资组合公司收取的其他费用)减去本公司本季度的运营费用(包括基本管理费、根据经修订和重述的与破产管理人的管理协议(“管理协议”)应支付的费用)，以及就任何已发行和已发行的优先股支付的任何股息，但不包括公司本季度的运营费用(包括基础管理费、根据经修订和重述的与破产管理人的管理协议(“管理协议”)应支付的费用)，以及就任何已发行和已发行的优先股支付的任何股息，但不包括奖励前费用净投资收入包括具有递延利息特征的投资(如原始发行贴现、带实物利息支付的债务工具和零息证券)、公司尚未以现金收到的应计收入；但前提是，只有在以现金收到的情况下和在一定程度上，可归因于递延利息特征的收入激励费部分才会支付，如果与导致任何递延利息应计的投资的任何注销或类似处理有关的利息发生逆转，则其任何应计收益将被冲销。, 按该等利息累算的次序适用于每宗个案。根据上述收入奖励费用的计算，这类针对以前应计收入的后续付款不会减少任何季度的应付金额。奖励前费用净投资收益不包括任何已实现资本收益、已实现资本亏损或未实现资本增值或折旧。

奖励前费用净投资收入，以公司上一会计季度末净资产(定义为总资产减去负债)的价值回报率表示，将与每季度2.0%(按年率计算为8.0%)的“门槛收益率”进行比较。本公司每个历季向研资局支付本公司奖励前费用净投资收益的收入奖励费用如下：(1)本公司奖励前费用净投资收益不超过2.0%门槛率的任何日历季度均不收取收益奖励费用；(2)公司奖励前费用净投资收入中超过门槛费率但在任何日历季度低于2.667%(年化10.668%)的部分(超过门槛但低于2.667%的部分称为追赶部分)占公司奖励前费用净投资收入的80%；(2)公司奖励前费用净投资收入中超过门槛但低于2.667%的部分(如有)，在任何一个日历季度内超过门槛但低于2.667%的部分(按年率计算)(公司前激励费用净投资收入中超过门槛但低于2.667%的部分，称为追赶；“追赶”的目的是为RGC提供公司奖励前费用净投资收入的20.0%，就好像如果公司奖励前费用净投资收入在任何日历季度超过2.667%(按年率计算为10.668%)就不存在障碍一样；及(3)本公司于任何历季支付予研资局的奖励前费用净投资收益(如有)的20.0%(按年率计算为10.668%)(一旦达到关卡并迎头赶上，其后所有奖励费用净投资收益的20.0%将拨给研资局)。

在分拆交易完成之前，如果(A)自本公司被选为BDC受监管之日以来本公司累计已实现净亏损之和超过本公司自本公司被选为BDC之日起至本季度末被监管为BDC以来本公司进行的非控制/非关联投资总额的2.0%，以及(B)经调整以包括任何已实现资本损益的激励前费用净投资收入(“调整后的激励前费用净投资收入”)，则在本季度末之前，(A)本公司自被选为BDC受监管之日以来的累计已实现净亏损超过本公司自被选为BDC之日起所进行的非控制/非关联投资总额的2.0%，以及(B)经调整的激励前费用净投资收益包括任何已实现资本损益。表示为公司平均每日净资产(定义为总资产减去负债)价值的年化收益率，因为本公司选择在季度末被监管为BDC不到10.0%，没有

收入奖励费用将在该季度支付，直至随后的第一个季度，其中(X)自本公司被选为BDC受监管之日以来本公司累计已实现净亏损之和等于或小于本公司自本公司被选为BDC之日至随后季度末所做的非控制/非关联投资总额的2.0%，或(Y)经调整的预激励费用净投资收入，其中(Y)本公司自被选为BDC之日起进行的非控制/非关联方投资总额的2.0%或(Y)经调整的预激励费净投资收入，其中(Y)本公司自被选为BDC之日起进行的非控制/非关联投资总额等于或小于2.0%。表示为公司平均每日净资产(定义为总资产减去负债)价值的年化收益率，因为本公司选择在本季度末作为BDC进行监管等于或超过10.0%；然而，在任何情况下，在该季度结束三年周年之后，不再为该季度的任何前一季度支付任何收入奖励费用。

根据奖励费用中的资本利得部分(“资本利得税”)，本公司将向研资局支付自本公司被选为BDC之日起至该历年年底期间本公司累计已实现资本利得总额(如有)的20.0%，扣除本公司截至该年度末的累计已实现资本损失总额和累计未实现资本折旧总额，减去之前支付的任何资本利得税的总金额后，本公司将向研资局支付自本公司被选为BDC之日起至该日历年度结束为止的公司累计已实现资本利得(如果有)的20.0%。出于上述目的，公司的“累计累计已实现资本收益”将不包括任何未实现的增值。如果该金额为负数，则该年度将不支付资本利得税。

截至2021年9月30日的三个月和九个月，研资局分别赚取奖励费2,686,475美元和6,498,482美元；截至2021年9月30日的三个月和九个月的奖励费分别为2,171,245美元和5,140,115美元，以现金支付；截至2021年9月30日的三个月和九个月的奖励费分别为515,230美元和1,358,367美元，由递延利息应计和产生。研资局在截至2020年9月30日的三个月和九个月分别赚取奖励费用1,650,930美元和4,871,907美元；在截至2020年9月30日的三个月和九个月的奖励费用中，分别赚取1,126,379美元和3,659,134美元，以现金支付；在截至2020年9月30日的三个月和九个月的奖励费用中，分别有524,551美元和1,212,773美元被应计和递延(即PIK利息)。

资本利得奖励费用包括与已实现收益、已实现资本损失和未实现资本折旧相关的费用。关于与资本利得激励费用相关的激励费用费用应计项目，美国公认会计原则要求资本利得应计费用在计算时考虑累计的未实现增值，因为如果实现了该等未实现增值，则将支付资本利得激励费用，即使在计算咨询协议项下实际应付的费用时不允许将该未实现增值考虑在内。截至2021年9月30日和2020年12月31日，根据咨询协议，并无应计、赚取或应付予研资局的资本利得税奖励费用。

分拆激励费

收入奖励费用将支付与公共基金分拆相关的费用，如下所示。收入奖励费用将自每个公共基金分拆完成之日起计算，并将等于在以下情况下应支付给研资局的收入奖励费用的金额：(1)本公司所有投资均按现值清算，任何与未摊销递延组合投资相关的费用将被视为加速；(2)清算所得款项用于偿还本公司所有未偿还债务。(三)将剩余部分分配给公司股东，按照前款第(一)、(二)项规定的收益激励费支付，确定收益激励费的数额；(三)将剩余部分分配给公司股东，并按照前款第(一)、(二)项规定的收益激励费支付激励费；然而，在任何情况下，与完成公共基金分拆相关支付的收入奖励费用(X)将不会包括可归因于特定投资的递延利息特征的收入奖励费用部分，该部分不会根据公共基金分拆转移，直至收到递延利息以现金支付，或(Y)超过本公司截至公共基金分拆完成之日会计季度应计的奖励前费用净投资收入的20.0%。本公司将于公募基金分拆完成当日或之后，以现金支付与公募基金分拆完成有关的收入奖励费用。公募基金分拆后，所有有关应付奖励费用的计算将于紧接公募基金分拆完成后的翌日开始计算，而不会计入本公司普通股(或供款)的交换股份, 与此相关的分派或收益)。

资本利得税将就与公共基金分拆有关的本公司普通股交换股份支付，并将自公共基金分拆完成之日起计算，犹如该日期为计算及支付资本利得税的日历年终一样。

除非于公募基金分拆完成当日，本公司(I)奖励前费用净投资收入及(Ii)已实现资本收益减已实现资本亏损及未实现资本折旧，自本公司被选为BDC受规管之日起(包括公募基金分拆完成之日)的总和，大于本公司自公募基金分拆完成以来累计净投资的8.0%，否则将不须支付与公募基金分拆有关的收入激励费或资本增值费。本公司自公募基金分拆完成之日起计，其已实现资本收益减去已实现资本亏损及未实现资本折旧后的累计净投资额超过本公司自公募基金分拆完成之日起累计净投资的8.0%。

管理协议

本公司向管理人报销管理人因履行其根据管理协议承担的义务而产生的可分配部分间接费用和其他费用，包括向本公司提供办公设施、设备和该等设施的文书、簿记和记录服务，以及提供其他行政服务。此外，公司还向行政长官报销与履行合规职能相关的费用和开支，以及公司某些高级管理人员(包括公司首席财务官、首席合规官和任何行政支持人员)的可分配部分薪酬。

在截至2021年9月30日的三个月和九个月里，公司分别向署长偿还了261,630美元和741,012美元。截至2021年9月30日，公司累计应支付给管理人的净额为227,038美元。在截至2021年9月30日的三个月和九个月期间偿还和应计的总额中，分别有206167美元和643606美元与间接费用分配费用有关。在截至2020年9月30日的三个月和九个月期间，公司分别向署长偿还了127,095美元和433,424美元。截至2020年9月30日，公司累计应支付给管理人的净额为124,215美元。在截至2020年9月30日的三个月和九个月期间偿还和应计的总额中，分别有136,826美元和411,520美元与间接费用分配费用有关。截至2020年12月31日，公司已累计支付给管理人的净额为143,515美元。截至2021年9月30日的三个月和九个月的管理费，包括管理人向为公司提供额外管理服务的第三方服务提供商支付的费用，分别为179,500美元和420,360美元。截至2020年9月30日的三个月和九个月的管理费，包括管理人向为公司提供额外管理服务的第三方服务提供商支付的费用，分别为132,715美元和378,395美元。

许可协议

本公司已与研资局订立许可协议(“许可协议”)，根据该协议，研资局授予本公司使用“Runway Growth Finance”名称的个人、非独家、免版税的权利及许可。根据许可协议，只要研资局或其附属公司仍是本公司的投资顾问，本公司有权使用“Runway Growth Finance”名称。除本有限许可证外，本公司无权使用“Runway Growth Finance”名称。

橡树树战略关系

于二零一六年十二月，本公司及研资局与橡树资本管理有限公司(“橡树资本”)达成战略合作关系。作为战略关系的一部分，由橡树资本管理的特拉华州有限责任公司(“OCM”)OCM Growth Holdings LLC向该公司作出了最初1.25亿美元的资本承诺，随后增加到1.39亿美元(“最初的OCM承诺”)。2019年9月14日，关于第二次非公开发行，本公司接受了OCM 1.125亿美元的资本承诺(“随后的OCM承诺，以及最初的OCM承诺，即”OCM承诺“)。截至2021年9月30日，OCM拥有19,200,496股我们的普通股，占我们已发行和流通股总数的56%。根据一项不可撤销的委托书，OCM持有的公司普通股的投票方式必须与我们的其他股东投票的方式相同。

关于OCM的承诺，公司于2016年12月15日与OCM签订了一项股东协议，根据该协议，只要OCM持有的公司普通股总金额至少相当于OCM最初1.25亿美元资本承诺的三分之一(33%)，OCM就有权提名一名公司董事会成员参加选举。北美和常务董事机会基金联席主管布莱恩·莱博作为OCM的董事提名人在公司董事会任职，被认为是一名感兴趣的董事。OCM亦持有研资局少数股权，并有权委任研资局董事会成员及研资局投资委员会成员。布赖恩

莱博是OCM任命的研资局管理和投资委员会成员。为配合其后的OCM承诺，OCM亦购入研资局的额外股本。

附注：8项非公允价值计量

该公司按公允价值记录的资产和负债已根据公允价值等级根据ASC主题820进行了分类。关于公司估值政策的讨论见附注2。

下表列出了公司截至2021年9月30日和2020年12月31日按公允价值计量的资产和负债信息：


	截至2021年9月30日
	1级		二级		3级		总计
投资组合投资
普通股	$	11,216,290	$	5,812,694	$	—	$	17,028,984
优先担保定期贷款		—		—		531,605,724		531,605,724
优先股		15,889,998		—		1,077,615		16,967,613
认股权证		—		—		20,750,056		20,750,056
投资组合总投资		27,106,288		5,812,694		553,433,395		586,352,377
美国国库券		60,000,660		—		—		60,000,660
总投资	$	87,106,948	$	5,812,694	$	553,433,395	$	646,353,037


	截至2020年12月31日
	1级		二级		3级		总计
投资组合投资
普通股	$	—	$	521,940	$	—	$	521,940
公司债券		—		333,453		—		333,453
优先担保定期贷款		—		—		501,964,657		501,964,657
优先股		13,230,000		1,429,600		1,336,268		15,995,868
认股权证		—		—		33,008,672		33,008,672
投资组合总投资		13,230,000		2,284,993		536,309,597		551,824,590
美国国库券		70,002,060		—		—		70,002,060
总投资	$	83,232,060	$	2,284,993	$	536,309,597	$	621,826,650

公司确认在每个报告期结束时调入和调出上述水平的款项。在截至2021年9月30日的期间，公司将权证投资转换为普通股投资，导致资产以15,305,039美元的公允价值从3级转移到2级。在截至2020年12月31日的一年中，没有资金转入或流出这些水平。

下表显示了截至2021年9月30日按公允价值计量的3级资产的前滚：


	首选方案		高级管理人员已获得批准。
	库存		定期贷款		认股权证		总计
公允价值于2020年12月31日	$	1,336,268	$	501,964,657	$	33,008,672	$	536,309,597
固定收益保费摊销或折扣增加		—		5,541,082		—		5,541,082
购买投资⁽¹⁾		2,000,000		233,311,709		475,074		235,786,783
出售或偿还投资⁽¹⁾		—		(202,045,467)		(86,834)		(202,132,301)
转出级别3		—		—		(15,305,039)		(15,305,039)
已实现(亏损)		—		—		(418,037)		(418,037)
未实现升值(折旧)变动		(2,258,653)		(7,166,257)		3,076,220		(6,348,690)
2021年9月30日的公允价值	$	1,077,615	$	531,605,724	$	20,750,056	$	553,433,395
截至2021年9月30日仍持有的3级投资未实现增值(折旧)的变化	$	(258,653)	$	(7,090,189)	$	(12,249,072)	$	(19,597,914)

(1)

包括PIK利息，扣除投资重组和重组后的净额。

下表显示了截至2020年9月30日按公允价值计量的3级资产的前滚：


	首选方案		高级管理人员已获得批准。
	库存		定期贷款		认股权证		总计
2019年12月31日的公允价值	$	437,515	$	349,570,424	$	18,008,337	$	368,016,276
固定收益保费摊销或折扣增加		—		6,790,922		—		6,790,922
购买投资⁽¹⁾		18,687,450		120,300,988		2,129,500		141,117,938
出售或偿还投资⁽¹⁾		—		(76,114,572)		(2,849,949)		(78,964,521)
已实现损益		—		(7,835,899)		1,182,651		(6,653,248)
未实现升值(折旧)变动		(1,803,471)		2,657,916		3,612,246		4,466,691
2020年9月30日的公允价值	$	17,321,494	$	395,369,779	$	22,082,785	$	434,774,058
截至2020年9月30日仍持有的3级投资未实现增值(折旧)的变化	$	13,979	$	3,299,020	$	(1,366,380)	$	1,946,619

(1)

包括PIK利息，扣除投资重组和重组后的净额。

下表提供了截至2021年9月30日的第3级公允价值计量的量化信息：


					射程
描述	公允价值		估值技术	无法观察到的输入	(加权平均)
优先股	$	1,077,615	近期私募市场与并购交易价格	不适用	不适用
优先担保定期贷款⁽¹⁾		508,457,921	贴现现金流分析	贴现率	8.7%-100.0% (13.5%)
			市场方法	起源产量	6.8%-100.1% (12.4%)
		23,147,803	PWERM	贴现率	15.1%-27.1% (20.0%)
认股权证⁽²⁾		13,516,296	期权定价模型	无风险利率	0.0%-0.9% (0.2%)
				行业平均波动性	30.0%-75.0% (45.6%)
				预计退出时间	0.3-5.0年(1.9年)
				收入倍数	0.00x-13.41x(5.19x)
		7,233,760	PWERM	贴现率	30.0%-46.0% (37.1%)
				收入倍数	3.65x-95.67x(9.67x)
3级投资总额	$	553,433,395

下表提供了截至2020年12月31日的第3级公允价值计量的量化信息：


					射程
描述	公允价值		估值技术	无法观察到的输入	(加权平均)
优先股	$	1,336,268	近期私募市场与并购交易价格	不适用	不适用
优先担保定期贷款⁽¹⁾		471,256,844	贴现现金流分析	贴现率	8.0%-100.0% (14.8%)
			市场方法	起源产量	11.4%-100.1% (14.3%)
		30,707,813	PWERM	贴现率	19.5%-23.8% (20.2%)
认股权证⁽²⁾		16,803,367	期权定价模型	无风险利率	0.1%-0.8% (0.1%)
				行业平均波动性	35.0%-72.2% (56.0%)
				预计退出时间	0.3-9.2(1.5)年
				收入倍数	0.00x-5.85x(1.92x)
		16,205,305	PWERM	贴现率	21.0%-40.0% (27.9%)
				收入倍数	0.00x-51.69x(5.62x)
3级投资总额	$	536,309,597

⁽¹⁾

在公司债务证券的公允价值计量中使用的重大不可观察的投入是原始收益率和贴现率。初始收益率被定义为在买方和卖方都愿意参与的假设市场参与者面前，一项投资在假设市场上的初始市场价格。贴现率与公司特定的特征有关，例如潜在的投资业绩、预计的现金流和投资的其他特征。单独投入的大幅增加(减少)可能导致公允价值计量大幅提高(降低)，具体取决于投资的重要性。然而，无论不可观察到的投入是否大幅增加或减少，公司任何有价证券投资的公允价值计量都可能大幅提高或降低。

⁽²⁾

本公司权证和股权相关证券的公允价值计量中使用的重大不可观察的投入是OPM中使用的投入，包括行业波动性、无风险利率和预计退出时间。股权分配模式和布莱克·斯科尔斯模式是截至2021年9月30日和截至2020年12月31日的一年中使用的主要OPM。概率加权预期收益模型(“PWERM”)和其他被确定为适当的技术被使用。单独投入的大幅增加(减少)将导致公允价值计量大幅提高(降低)，具体取决于投资的重要性。然而，无论不可观察到的投入是否大幅增加或减少，公司任何有价证券投资的公允价值计量都可能大幅提高或降低。对于一些投资，可能会额外考虑上一轮融资或合并/收购事件在测量日期附近的数据。

注9-衍生金融工具

在正常业务过程中，公司可以利用与其投资活动相关的衍生合约。衍生品合约的投资受到额外风险的影响，这些风险可能导致全部或部分投资损失。衍生产品活动和衍生产品合约的风险敞口主要涉及股权价格风险。除了主要的潜在风险外，由于交易对手可能无法履行其合同条款，还存在额外的交易对手风险。

认股权证

认股权证提供投资组合公司股权价值的风险敞口和潜在收益。权证的有效期有限，并在特定日期到期。随着权证到期日的临近，权证的时间价值将会下降。此外，如果认股权证的股票价格下跌，“现金”权证的内在价值也会下降。此外，如果权证标的股票的价格在到期日没有超过权证的执行价格，权证到期将一文不值。因此，权证投资的全部价值都有可能损失。该公司的权证投资活动与其向投资组合公司提供的主要优先担保贷款密切相关。截至2021年9月30日的三个月和九个月，公司的已实现净收益(亏损)分别为72,371美元和418,037美元，净

其权证投资的未实现折旧变动分别为2,463,752美元和3,076,220美元。截至2020年9月30日的三个月和九个月，公司已实现净收益分别为2,900美元和1,182,651美元，权证投资的未实现增值净变化分别为1,796,815美元和3,612,246美元。认股权证的已实现亏损包括在非控制/非关联投资的已实现收益(亏损)中，包括营业报表上的美国国库券。认股权证投资的未实现增值/折旧净变化包括在非控制/非关联投资(包括美国国库券)的未实现增值(折旧)净变化中。

对手方风险来自权证发行人可能无法清偿其已行使的权证。交易对手风险造成的最大损失风险是合同的公允价值和权证的购买价格。公司董事会在确定其权证投资的公允价值时会考虑交易对手风险的影响。

注10-信贷安排

于2019年5月31日，本公司与本公司订立经其后修订的信贷协议(“信贷协议”)，借款人KeyBank National Association(行政代理、辛迪加代理)、贷款人CIBC Bank USA(“CIBC”)(文件代理)及贷款人美国银行全国协会(“美国银行协会”)(付款代理)、不时的担保人及不时的其他贷款人订立信贷协议(“信贷协议”)。

信贷协议规定最高本金总额为1亿美元的借款，取决于借款基础下的可获得性，借款基础由抵押品中符合条件的贷款投资的数量和价值、适用的垫款利率和集中限额以及本公司的某些现金和现金等价物持有量确定。信贷协议有一个手风琴功能，允许公司将总承诺额增加到2亿美元，条件是新的或现有的贷款人同意参与增加和其他惯例条件。不能保证现有的贷款人会同意这样的增加，也不能保证更多的贷款人会加入信贷安排，以增加可用的借款。

信贷协议项下的借款按年计息，相等于三个月经调整的LIBOR利率(LIBOR下限为零)，加上适用的保证金利率，年利率由3.00%至2.50%不等，视乎使用率及其他因素而定。在可获得期内，平均使用率低于60%的利息期的适用保证金利率为3.00%；当平均使用率等于或超过60%时，适用保证金利率为3.00%至2.50%(当抵押品中符合条件的贷款由9个或更少的独立债务人组成时，适用保证金利率为3.00%；当符合条件的贷款由10至29个独立债务人组成时，适用的保证金利率为2.75%；当符合条件的贷款由30个或30个以上的独立债务人组成时，适用的保证金利率为2.50%。在摊销期间，适用的保证金率为3.00%。如果发生某些欧洲美元中断事件，则信贷协议下的借款每年将产生等于(I)基本利率而不是LIBOR的利息，LIBOR设置为(X)联邦基金利率加0.50%和(Y)最优惠利率中较高的一个，加上(Ii)上文讨论的适用保证金利率。利息每季度付息一次，拖欠。本公司还为信贷协议下未使用的贷款人承诺支付每年0.50%的未使用承诺费，以及自2021年5月31日起每年支付3.00%的最低欠款收益费，其平均未使用承诺低于之前12个月期间总承诺的60%。

信贷协议下的可用期将于2022年5月31日到期，随后是两年的摊销期限。信贷协议规定的到期日为2024年5月31日。

于2020年11月10日，本公司订立信贷协议修正案，并对日期为2019年5月31日的收费函件(统称为“11月信贷安排修正案”)作出相应修订。十一月份的信贷安排修正案修订了信贷协议，除其他事项外：(I)将信贷安排下的总承诺额从1亿美元增加到1.75亿美元；(Ii)根据信贷协议增加三菱UFG Union Bank，N.A.作为信贷协议下的新贷款人和共同文件代理；(Iii)将信贷安排剩余期限的利差修订为3.00%，无论信贷安排的平均使用率或抵押品中贷款的独立债务人数量；(Iv)允许公司获得未来的认购额度(V)修订伦敦银行同业拆息重置条文；。(Vi)对信贷协议下的借款实施0.50%的伦敦银行同业拆息下限及基准重置利率下限；及。(Vii)修订若干借款基数集中限额。

于二零二零年十二月二日，本公司订立信贷协议修正案(“十二月信贷安排修正案”)。十二月份的信贷安排修正案修订了信贷协议，以：(I)将信贷安排下的总承担额从1.75亿美元增加到2.15亿美元；(Ii)增加信贷安排下的手风琴金额

(I)由最高承担额2亿美元增至最高承诺额3亿美元；及(Iii)根据信贷协议增加希望银行及第一基金会银行为新的贷款人及管理代理。信贷安排下的借款仍然受到1940年法案中包含的杠杆限制的约束。

于2021年6月1日，本公司订立信贷协议修正案(“六月信贷安排修正案”)。六月信贷安排修订修订信贷协议，以：(I)允许本公司在未经KeyBank National Association(作为行政代理)事先书面同意的情况下招致准许债务，但须受信贷协议所述的限制所规限；(Ii)将信贷协议项下的手风琴金额由最高承诺总额3亿美元提高至最高承诺总额3.5亿美元；及(Iii)修订信贷协议的若干其他条款。

2021年8月3日，本公司进一步修订收费函件(下称《第二次修订及重订收费函件》)，修订最低收益费的首次缴费日期，自2022年5月31日起每年缴交一次。根据第二份修订及重订费用函件，本公司亦将于2021年8月16日起至2022年7月15日止每个月的第15个历日支付一笔总额为66,367美元的补充费用，按比例支付予第二份修订及重订费用函件附表A所列贷款人。

信贷协议以公司几乎所有资产和证券投资的完善的优先担保权益为担保。

信贷协议载有有关这类性质的有担保循环信贷安排的若干惯常契诺及违约事件，包括但不限于，截至每个财政季度最后一天的有形净值维持超过(I)1.25亿美元加上出售本公司股权所得净额的75%及(Ii)本公司四大债务人的贷款余额；维持截至每个财政季度最后一天的资产覆盖率等于或超过较大者150%及以其他方式适用于在每个财政季度的最后一天维持2.00至1.00的利息覆盖率；在每个财政季度的最后一天维持最低流动资金数额；连续两个财政季度或任何后续12个月期间的净收入不为负；未经行政代理事先书面同意限制产生额外的债务(有限的例外情况除外)；公司或公司投资顾问发生某些控制权变更事件；某些关键人员离开公司或公司的投资顾问；研资局ccc维持业务发展公司和受监管投资公司的地位；不付款；虚假陈述和担保；违反契约；以及某些破产和清算事件。

截至2021年9月30日止三个月及九个月的加权平均未偿债务余额分别为90,673,913元及86,487,179元，信贷协议及信贷安排项下的加权平均实际利率分别为3.5%及3.5%。截至2020年9月30日止三个月及九个月的加权平均未偿债务余额分别为47,657,609美元及18,596,715美元，信贷协议及信贷安排项下的加权平均实际利率分别为3.30%及3.60%。

截至2021年9月30日，根据信贷协议，公司有80,000,000美元未偿还，到期日如下：


	日期：
贷款安排	预付款	截止日期	金额		费率
KeyBank全国协会贷款机制	6/30/2020	5/31/2022	$	80,000,000	3.50	%
			$	80,000,000

截至2020年12月31日，公司根据信贷协议有99,000,000美元未偿还，到期日如下：


	日期：
贷款安排	预付款	截止日期	*		费率
KeyBank全国协会贷款机制	6/30/2020	5/31/2022	$	99,000,000	3.22	%
			$	99,000,000

注：11个月-财务亮点


	截至三个月			截至三个月			截至9个月			截至9个月
	9月30日--			9月30日--			9月30日--			9月30日--
	2021			2020			2021			2020
	(未经审计)			(未经审计)			(未经审计)			(未经审计)
每股数据⁽¹⁾:
期初资产净值	$	14.61		$	14.41		$	14.84		$	14.58
净投资收益⁽³⁾		0.32			0.35			1.04			1.02
已实现损益		0.02			0.04			(0.13)			(0.20)
未实现升值(折旧)变动		(0.04)			0.01			(0.10)			0.17
分红		(0.34)			(0.36)			(1.07)			(1.10)
报价成本		—			—			—			—
吸积(稀释)⁽⁴⁾		0.03			0.01			0.02			(0.01)
期末资产净值	$	14.60		$	14.46		$	14.60		$	14.46
按资产净值计算的总回报⁽²⁾		(0.07)	%		0.35	%		(1.62)	%		(0.82)	%
加权平均流通股，期间，基本		33,160,481			27,271,559			32,360,107			26,603,966
比率/补充数据：
期末净资产	$	504,200,985		$	397,402,204		$	504,200,985		$	397,402,204
平均净资产⁽⁵⁾	$	482,599,112		$	394,021,686		$	479,314,523		$	386,295,481
净营业费用与平均净资产的年化比率^(6),(7)		4.82	%		3.48	%		5.18	%		4.34	%
经营净资产净增(减)对平均净资产的年化比率⁽⁷⁾		10.06	%		12.23	%		7.80	%		9.46	%

(1)

财务亮点是基于加权平均流通股。

(2)

按资产净值计算的总回报是根据期初和期末每股资产净值之间的每股资产净值变动计算的。总回报不是按年计算的。

(3)

截至2021年和2020年9月30日的三个月，投资操作回报率分别为2.19%和2.43%。截至2021年和2020年9月30日的九个月，投资操作回报率分别为7.01%和7.00%。投资运营回报是指运营净投资收益(亏损)的回报。

(4)

截至2021年和2020年9月30日的三个月，增值回报率分别为0.21%和0.07%。截至2021年和2020年9月30日的9个月，增值回报率分别为0.13%和0.06%。

(5)

截至2021年和2020年9月30日止的三个月，投资净收益与平均净资产的年化比率分别为10.48%和10.83%。截至2021年和2020年9月30日的九个月，净投资收益与平均净资产的年化比率分别为9.82%和9.74%。

(6)

截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月，扣除奖励费用的净运营费用与平均净资产的年化比率分别为4.26%和3.06%。截至2021年9月30日和2020年9月30日的9个月，扣除奖励费用的净运营费用与平均净资产的年化比率分别为3.83%和3.08%。

(7)

奖励费用不是按年计算的。

注：12个月-后续事件

该公司评估了2021年9月30日至2021年11月4日之后的事件。

2021年10月18日，芝麻信贷公司(Credit Sesame，Inc.)预付了41,047,728美元的未偿还本金余额。此外，该公司还收到了2140678美元的现金收益以及ETP、预付款费用和总收益43188406美元的利息。

2021年10月19日，本公司对信贷协议进行了修订，对信贷协议的条款作出了某些非实质性的澄清。

2021年10月25日，该公司完成首次公开募股(IPO)，以每股14.60美元的公开发行价发行685万股普通股。扣除承销费后，该公司扣除费用前的总现金收益净额为9400万美元。该公司已授予承销商在2021年11月19日或之前以公开发行价减去公司应支付的销售负担额外购买至多1027,500股普通股的选择权。公司普通股于2021年10月21日开始在纳斯达克全球精选市场交易，交易代码为“RWAY”。

关于IPO，董事会批准了经修订并重述的股息再投资计划(“新滴注”)，该计划于2021年10月25日与IPO同时生效。根据新点滴计划(其中包括其他变动)，就每项现金股息或分派而言，董事会保留在公开市场发行新普通股或购买普通股的权利，以记入参与者的账户(定义见新点滴计划)。如果新发行的股票用于实施新的点滴计划，将向股东发行的股票数量将通过以下方法确定：应付给该参与者的分派总额除以支付日(根据新点滴计划的定义)纳斯达克全球精选市场常规交易结束时公司普通股的每股市场价格，或者如果当天没有报告出售，则除以报告的出价和要价的平均值。然而，如果支付日的每股市场价格超过最近计算的每股资产净值，本公司将按(I)最近计算的每股资产净值和(Ii)每股当前市场价格的95%(或仍超过最近计算的每股资产净值的当前每股市场价格的较小折让)中的较大者发行股票。如果在公开市场购买股票以实施新的点滴计划，向参与者发行的股票数量应通过以下方式确定：应支付给参与者的分配金额除以计划管理人在公开市场购买的与股息或分配相关的所有普通股的加权平均每股价格。

2021年10月26日，该公司向Marley Spoon AG投资877.5万美元。

2021年10月28日，该公司宣布于2021年11月22日向截至2021年11月8日登记在册的股东支付每股0.25美元的股息。

第二项：管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析。

前瞻性陈述

这份Form 10-Q季度报告包含涉及重大风险和不确定性的前瞻性陈述。此类陈述涉及已知和未知的风险、不确定性和其他因素，不应过分依赖。这些前瞻性陈述不是历史事实，而是基于对我们、我们当前和未来的投资组合、我们的行业、我们的信念和意见以及我们的假设的当前预期、估计和预测。诸如“预期”、“预期”、“打算”、“计划”、“将”、“可能”、“继续”、“相信”、“寻求”、“估计”、“将会”、“可能”、“应该”、“目标”、“项目”、“展望”、“潜在”、“预测”等词汇以及这些词汇和类似表述的变体旨在识别前瞻性表述。这些陈述不是对未来业绩的保证，会受到风险、不确定性和其他因素的影响，其中一些因素是我们无法控制的，难以预测，可能导致实际结果与前瞻性陈述中表达或预测的结果大不相同，包括但不限于：

●

影响金融和资本市场的政治、经济或行业条件、利率环境或条件的变化，包括当前新冠肺炎疫情影响的变化；

●

由于当前新冠肺炎疫情造成的中断，我们有能力继续有效地管理我们的业务；

●

经济低迷可能会削弱我们的投资组合公司继续运营的能力，这可能导致我们在这些投资组合公司的部分或全部投资损失；

●

这样的经济低迷可能会对我们打算投资的公司造成不成比例的影响，可能会导致我们经历投资机会减少，对这些公司的资金需求减少；

●

可用信贷收缩和/或无法进入股票市场，这可能会损害我们的贷款和投资活动，包括由于新冠肺炎大流行；

●

利率波动可能会对我们的业绩产生不利影响，特别是当我们将杠杆作为投资战略的一部分时；

●

我们未来的经营业绩，包括我们实现新冠肺炎疫情目标的能力；

●

我们的业务前景和我们投资组合公司的前景，包括新冠肺炎疫情对我们的影响；

●

我们与第三方的合同安排和关系；

●

我们投资组合公司实现目标的能力，包括新冠肺炎疫情的结果；

●

与其他实体和我们的关联公司争夺投资机会；

●

我们投资的投机性和非流动性；

●

用借来的钱为我们的部分投资提供资金；

●

我们的资金来源和营运资金是否充足；

●

关键人员流失；

●

我们投资组合公司运营产生现金流的时间(如果有的话)以及新冠肺炎疫情对其的影响；

●

我们的外部投资顾问Runway Growth Capital LLC(“RGC”)为我们寻找合适投资、监控和管理我们的投资以及新冠肺炎疫情对其影响的能力；

●

研资局吸引和挽留优秀专业人士的能力；

●

我们有能力保持我们作为受监管投资公司(“RIC”)和商业发展公司(“BDC”)的资格，这是根据1986年“国税法”(下称“守则”)第M章规定的；

●

发生灾难，例如针对我们或可访问我们的数据或网络的第三方的网络攻击、自然灾害、工业事故、我们的灾难恢复系统故障或相应的员工错误；

●

法律、税收和监管变化的影响；以及

●

我们在截至2020年12月31日的财政年度Form 10-K年度报告第I部分第1A项的“风险因素”下以及在我们提交给美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)的其他文件中确定的其他风险、不确定因素和其他因素。

尽管我们认为这些前瞻性陈述所依据的假设是合理的，但这些假设中的任何一个都可能被证明是不准确的，因此，基于这些假设的前瞻性陈述也可能是不准确的。鉴于这些和其他不确定因素，在这份10-Q表格的季度报告中加入预测或前瞻性陈述，不应被我们视为我们的计划和目标将会实现的代表。这些风险和不确定性包括我们于2021年3月11日提交给美国证券交易委员会的截至2020年12月31日的财年Form 10-K年度报告的第一部分，第I部分，第11A项中描述或确定的风险和不确定性。

本10-Q表格中包含的前瞻性陈述基于我们在本10-Q表格中获得的信息，我们不承担更新任何此类前瞻性陈述的义务。尽管我们没有义务修改或更新任何前瞻性声明，无论是由于新信息、未来事件或其他原因，我们仍建议您参考我们可能直接或通过我们已提交给您的报告或未来可能提交给美国证券交易委员会的报告所披露的任何其他信息，包括我们的10-K表格年度报告、10-Q表格季度报告以及当前的10-K表格报告。

以下对我们财务状况和经营结果的分析应与我们的财务报表以及本季度报告(Form 10-Q)中其他地方包含的相关附注一起阅读。

概述

我们是一家外部管理的、非多元化的封闭式投资管理公司，成立于2015年8月31日，是根据马里兰州法律成立的公司。2021年8月18日，我们更名为“Runway Growth Finance Corp.”。来自“Runway Growth Credit Fund Inc.”根据1940年的法案，我们已经选择作为BDC进行监管。此外，我们已经选择接受治疗，已经取得了资格，并打算继续每年获得守则M分节下的RIC资格。如果我们不符合任何应税年度的RIC资格，我们将对该年度的任何应税净收入缴纳公司级的美国联邦所得税。作为BDC和RIC，我们必须遵守各种监管要求，例如将至少70%的资产投资于“合格资产”的要求，收入来源限制，资产多元化要求，以及每年至少分配90%的投资公司应税收入和免税净利息的要求。

我们是一家“新兴成长型公司”，正如2012年的Jumpstart Our Business Startups Act(“JOBS法案”)所定义的那样。我们将一直是一家新兴的成长型公司，直到我们于2021年10月25日首次公开募股(IPO)五周年后的财年最后一天，或者直到(I)第一个财年总收入达到或超过10.7亿美元或更高的第一个财年的最后一天，(Ii)在我们成为1934年《证券交易法》(Securities Exchange Act)下第12b-2条规则所定义的真正的“大型加速申报公司”的财年的12月31日(合在一起)之前(合在一起)，我们将一直是一家新兴的成长型公司，直到本财年的最后一天，即我们于2021年10月25日首次公开募股(IPO)五周年之后的最后一天(如果我们的非附属公司持有的普通股市值超过7.0亿美元，以我们最近完成的第二财季的最后一个工作日衡量，并且我们公开报告的时间至少有12个月)，或者(Iii)我们在之前三年期间发行了超过10亿美元的不可转换债券的日期，就会发生这种情况。只要我们根据《就业法案》(JOBS Act)仍是一家新兴的成长型公司，我们就会受到上市公司报告要求的降低。

我们由研资局进行外部管理，研资局是一家投资顾问公司，已根据1940年修订后的“投资顾问法案”在美国证券交易委员会注册。研资局的全资附属公司管理委员会为我们提供运作所需的一切行政服务。

2015年10月，关于我们的组建，我们向我们的总裁、首席执行官兼董事会主席R.David Spreng发行并出售了1,667股普通股，总购买价为25,000美元。普通股的出售当时得到了唯一董事的一致同意。于二零一六年十二月至二零一七年十二月期间，本公司根据经修订的一九三三年证券法(下称“证券法”)及其他适用证券法的注册要求豁免，完成首次非公开发行普通股予投资者(“首次公开发售”)。截至2021年9月30日，关于首次非公开发行，我们已发行了18,241,157股普通股，总收购价为2.75亿美元。

截至2021年9月30日，我们已经完成了第二次非公开发行(“第二次非公开发行”)的多次完成，并接受了总计181,673,500美元的资本承诺。截至2021年9月30日，我们已经发行了9617,379股普通股，与第二次非公开发行相关的总收购价为144,260,683美元，还有37,412,817美元的资本承诺尚未提取。截至2021年9月30日，我们发行了22,564股，作为RGC附属公司Runway Growth Holdings LLC的额外直接投资，总收购价为338,453美元。截至2021年9月30日，作为股息再投资计划的一部分，我们已经额外发行了6647,847股票。有关更多详细信息，请参阅注释6。

2021年10月25日，我们完成了首次公开募股(IPO)，以每股14.60美元的公开发行价发行了685万股普通股。扣除承销费和发行成本后，我们获得的现金收益净额为9200万美元。我们已授予承销商在2021年11月19日或之前以公开发行价减去我们应支付的销售负担额外购买至多1027,500股普通股的选择权。我们的普通股于2021年10月21日在纳斯达克全球精选市场开始交易，交易代码为RWAY。

于2020年8月10日，本公司、研资局及若干由研资局及/或其联属公司赞助或管理的其他基金及账户获批予一项命令(“该命令”)，准许我们在董事会认定与研资局或其联属公司赞助或管理的其他账户以符合我们的投资目标或准则、立场、政策、策略及限制，以及监管要求及其他相关因素的方式共同投资时，较1940年法案所允许的更具灵活性地协商共同投资条款。我们相信，能够与研资局或其附属公司赞助或管理的类似投资结构和账户共同投资，将提供额外的投资机会，并有能力实现更多元化的投资。根据该命令的条款，吾等大多数独立董事须就共同投资交易作出若干决定，包括(1)建议交易的条款对吾等及吾等股东均属合理及公平，且不涉及吾等或吾等股东的过激行为；(2)交易符合吾等股东的利益，并符合吾等的投资目标、准则、立场、政策、策略及限制，以及监管要求及其他相关因素。

投资组合构成和投资活动

投资组合构成

截至2021年9月30日，我们投资了38家投资组合公司，代表19家我们持有贷款和权证投资的公司，3家我们持有贷款投资和普通股、优先股或权证组合的公司，1家我们只持有贷款投资的公司，10家我们只持有权证投资的公司，5家我们只持有普通股或优先股，或者与权证组合的公司，我们还持有1张美国国库券。截至2020年12月31日，我们投资了31家投资组合公司，代表着我们持有贷款和权证投资的22家公司，我们只持有权证权益的6家公司，我们持有债券的一家公司，我们持有一家公司

美国国库券。下表显示了我们的投资截至2021年9月30日和2020年12月31日按资产类别划分的公允价值：


	2021年9月30日(未经审计)						2020年12月31日
					百分比：						百分比：
					占总数的6%。						占总数的6%。
投资	成本		公允价值		投资组合		成本		公允价值		投资组合
投资组合投资
普通股	$	4,812,524	$	17,028,984	2.6	%	$	1,237,196	$	521,940	0.1	%
公司债券		—		—	—			253,095		333,453	0.1
优先担保定期贷款		543,362,602		531,605,724	82.2			506,555,279		501,964,657	80.7
优先股		17,337,836		16,967,613	2.6			19,737,450		15,995,868	2.6
认股权证		18,774,732		20,750,056	3.2			18,804,531		33,008,672	5.3
投资组合总投资		584,287,694		586,352,377	90.7			546,587,551		551,824,590	88.7

美国国库券		60,000,558		60,000,660	9.3			70,001,472		70,002,060	11.3
总投资	$	644,288,252	$	646,353,037	100.0	%	$	616,589,023	$	621,826,650	100.0	%

截至2021年9月30日的三个月和九个月，我们的债务投资组合的美元加权年化收益率分别为15.34%和14.17%。截至2020年9月30日的三个月和九个月，我们的债务投资组合的美元加权年化收益率分别为14.81%和15.25%。我们计算任何期间的美元加权债务投资收益率，计算方法为：(1)该期间的总相关投资收入除以(2)该期间未偿还债务投资的公允价值的日平均值。截至2021年9月30日，我们的债务投资在发起时的美元加权平均未偿还期限为46个月，美元加权平均剩余期限为33个月，约为2.7年。截至2021年9月30日，我们几乎所有的债务投资的原始承诺本金在600万美元到5000万美元之间，偿还期在34个月到60个月之间，并以5.50%到12.00%的年利率支付现金利息。

下表显示了截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月和九个月按投资类型划分的美元加权年化收益率：


	公允价值⁽¹⁾								成本⁽²⁾
	截至三个月				截至9个月				截至三个月				截至9个月
	2021年9月30日		2020年9月30日		2021年9月30日		2020年9月30日		2021年9月30日		2020年9月30日		2021年9月30日		2020年9月30日
投资类型：
债务投资	15.34	%	14.81	%	14.17	%	15.25	%	14.87	%	14.51	%	13.93	%	14.91	%
股权	2.41	%	3.56	%	2.60	%	3.67	%	3.60	%	3.42	%	3.28	%	3.53	%
所有投资	13.96	%	13.76	%	13.06	%	14.14	%	14.06	%	13.46	%	13.12	%	13.80	%

(1)

我们计算任何时期的平均投资类型的美元加权年化收益率为：(A)该期间的总相关投资收益除以(B)该投资类型在该期间未偿还的公允价值的日平均值。美元加权年化收益率代表投资组合收益率，将高于投资者将意识到的收益率，因为它不反映我们的费用或投资者支付的任何销售负担。

(2)

我们计算任何时期平均投资类型的美元加权年化收益率为：(A)该期间的总相关投资收益除以(B)该期间未偿还投资类型的日平均值，按摊销成本计算。美元加权年化收益率代表投资组合收益率，将高于投资者的认识，因为它不反映我们的费用或投资者支付的任何出售负载。

投资活动

我们投资组合的价值将随着时间的推移而变化，原因是我们基础投资的公允价值发生变化，以及我们投资组合的构成因购买新的和后续投资以及偿还和出售现有投资而发生变化。在截至2021年9月30日的9个月中，该公司为9家新的投资组合公司提供了1.401亿美元的资金，为10家现有的投资组合公司提供了9700万美元的资金。该公司还从12家投资组合公司获得1.964亿美元的贷款偿还。在截至2020年9月30日的9个月中，该公司向8家新的投资组合公司提供了1.508亿美元的资金，向6家现有的投资组合公司提供了1490万美元的资金。该公司还从8家投资组合公司获得7610万美元的贷款偿还，并从终止认股权证中获得290万美元的收益。

投资组合对账

以下是我们截至2021年9月30日和2020年9月30日的9个月的投资组合对账，包括美国国库券：


	截至9个月		截至9个月
	2021年9月30日		2020年9月30日
	(未经审计)		(未经审计)
开始投资组合	$	621,826,650	$	467,981,699
购买投资⁽¹⁾		239,458,881		144,044,139
购买美国国库券		115,000,509		179,998,299
固定收益保费摊销或折扣增加		5,539,659		6,808,066
出售或偿还投资		(197,534,296)		(76,805,766)
预定的投资本金支付		(5,671,437)		(6,128,394)
美国国库券的销售和到期日⁽²⁾		(124,999,118)		(194,985,264)
投资已实现(亏损)		(4,094,970)		(5,370,702)
投资未实现增值(折旧)净变化		(3,172,841)		4,561,252
结束投资组合	$	646,353,037	$	520,103,329

(1)

包括PIK兴趣。

(2)

不包括截至2020年9月30日的9个月卖空的25,999,624美元美国国库券。

资产质量

除了各种风险管理和监控工具外，研资局还使用投资评级系统来表征和监控我们的债务投资组合的质量。股权证券和国库券没有评级。这个债务投资评级系统采用五级数量级。以下是与每个投资评级相关的条件说明：

投资额定值		评级定义

1		执行高于计划和/或强大的企业概况、价值、财务业绩/覆盖范围。保持约定的完全契约和付款遵从性。
2		按计划执行的或相当接近计划的。可接受的业务前景、企业价值、财务覆盖范围。按照约定维护关键契约和付款合规性。所有新增贷款最初评级均为2类。
3		表现低于记录计划。对业绩、趋势和业务前景的潜在担忧因素。贷款与价值比率仍然充足。潜在的关键公约不遵守。全额支付合规性。
4		实质上低于计划的表现。不遵守实质性金融契约的。如果不采取纠正措施，可能会导致拖欠/延期付款。需要严密监控。业务前景、企业价值和抵押品覆盖率不断下降。这些投资可能正在进行中，有可能会损失回报，但预计不会损失本金。
5		持续关注有问题的自然界。企业价值和所有覆盖范围大幅下降。契约和付款违约迫在眉睫，如果目前不存在的话。投资几乎总是在锻炼中。可能会经历部分和/或全部损失。

下表显示了截至2021年9月30日和2020年12月31日，我们按公允价值计算的债务投资的投资评级：


	截至2021年9月30日。					截至2020年12月31日。
			%%的		数量：			%%的		数量：
投资			总计		投资组合			总计		投资组合
额定值	公允价值		投资组合		公司	公允价值		投资组合		公司
1	$	85,396,191	13.2	%	2	$	—	—	%	—
2		318,653,909	49.3	%	14		380,796,998	61.2	%	15
3		100,419,365	15.5	%	4		90,459,846	14.5	%	5
4		17,273,464	2.7	%	2		30,707,813	4.9	%	2
5		9,862,794	1.5	%	1		—	—	%	—
	$	531,605,723	82.2	%	23	$	501,964,657	80.7	%	22

到目前为止，全球新冠肺炎疫情对我们债务投资的整体投资评级的影响有限。然而，全球新冠肺炎疫情的持续影响尚不确定，我们不能保证疫情不会对我们未来的投资组合产生负面影响。

非权责发生状态的贷款和债务证券

一般情况下，当一笔贷款的利息和/或本金支付逾期，或者如果我们预计借款人无法偿还其债务和其他义务，我们将把该贷款置于非应计状态，并出于财务报告目的一般停止确认该贷款的利息收入，直到所有本金和利息通过支付或由于重组而被视为可收回的全部本金和利息都已转为流动状态时，我们将把该贷款置于非应计状态，并一般停止确认该贷款的利息收入，直到所有本金和/或本金都通过付款或由于重组而被视为可收回的流动本金和/或本金。截至2021年9月30日，公司向Mojix公司提供了6笔贷款，向Pivot3控股公司提供了1笔贷款，本金总额为30,383,707美元，公允价值为23,147,803美元，占公司净资产的4.59%。截至2020年12月31日，我们向Mojix，Inc.提供了9笔贷款，本金总额为11,000,000美元，公平市值为8,961,080美元，非权责发生状态，占我们净资产的1.92%。

经营成果

衡量我们财务业绩的一个重要指标是经营净资产的净增加/(减少)，其中包括净投资收入/(亏损)、净已实现收益/(亏损)和净未实现增值/(折旧)。净投资收入/(亏损)是我们的利息、股息、手续费和其他投资收入与我们的运营费用(包括借款利息)之间的差额。投资净已实现收益/(亏损)是从处置有价证券投资中获得的收益与其摊销成本之间的差额。投资的未实现净增值/(折旧)是我们投资组合公允价值的净变化。

截至2021年9月30日、2021年9月和2020年9月的三个月的比较


	截至三个月				截至三个月
	2021年9月30日				2020年9月30日
			每名员工				每名员工
	总计		分享⁽¹⁾		总计		分享⁽¹⁾
投资收益
利息和股息收入	$	18,508,669	$	0.56	$	14,097,541	$	0.52
其他收入		101,397		—		118,182		—
总投资收益		18,610,066		0.56		14,215,723		0.52
运营费用
管理费		2,301,656		0.07		1,721,913		0.06
奖励费		2,686,475		0.08		1,650,930		0.06
利息支出		812,852		0.02		407,701		0.02
专业费用		505,545		0.02		198,217		0.01
间接费用分配费用		249,141		0.01		161,553		0.01
行政费		179,500		0.01		132,715		—
信贷手续费		738,087		0.02		132,083		—
董事酬金		67,750		—		60,250		—
其他费用		327,936		0.01		227,781		0.01
总运营费用		7,868,942		0.24		4,693,143		0.17
净投资收益		10,741,124		0.32		9,522,580		0.35
已实现的投资收益(亏损)		718,310		0.02		1,142,706		0.04
投资未实现增值(折旧)净变化		(1,228,382)		(0.04)		243,742		0.01
经营所致净资产净增	$	10,231,052		0.30	$	10,909,028		0.40

(1)

上述基本每股数字分别基于截至2021年和2020年9月30日止三个月的加权平均值33,160,481股和27,271,559股。

投资收益

我们的投资目标是主要通过贷款组合的当前收入，其次通过认股权证和其他股权头寸的资本增值，最大限度地提高股东的总回报。我们打算通过投资于高增长潜力的私人公司来实现我们的投资目标。我们通常投资于优先担保贷款和第二留置权担保贷款，通常分为两种策略：担保增长贷款和非担保增长贷款。我们的赞助增长贷款战略通常还包括从风险投资公司获得认股权证和/或其他股权。我们预计我们在贷款方面的投资一般在500万至5000万美元之间，随着我们筹集更多资本，这个范围的上限可能会增加。

我们以持有的债务证券的利息以及我们在投资组合公司获得的其他权益的分配和资本利得的形式产生收入。我们预计，我们投资的债务一般都有36至60个月的规定期限。债务证券的利息一般每季度或每半年支付一次，主要基于浮动利率指数，并受投资时市场利率确定的某些下限的限制。在某些情况下，我们的一些投资可能提供递延利息支付或PIK利息。债务证券的本金和任何应计但未付的利息一般将

在到期日到期。此外，我们可能会以承诺和其他与交易相关的费用的形式产生收入。将原始发行折扣和市场折扣或溢价资本化，并将利息收入等金额合计或摊销。我们将贷款和债务证券的提前还款保费记录为利息收入。股息收入(如果有的话)将以权责发生制确认，以我们期望收取的金额为准。

投资收入包括非经常性费用，主要包括提前还款费用和计入利息收入的未摊销原始发行折扣。其他非经常性收入，包括修改费、律师费、可报销收入和提供服务的任何其他费用收入(如果有)，在赚取时记为其他收入。

截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月的投资收入分别为18,610,066美元和14,215,723美元，其中包括非经常性收入分别为3,403,585美元和295,523美元。与截至2020年9月30日的三个月相比，截至2021年9月30日的三个月的投资收入增加，主要是由于利息收入，以及我们部署资本、增加投资余额、提前还款和期末付款的推动，但部分被市场利率下降所抵消。

运营费用

我们的主要营运开支包括根据咨询协议向研资局支付的费用、根据管理协议我们可分摊的间接开支部分、专业费用，以及下文所述的其他营运成本。我们承担我们运营和交易的所有其他自付成本和费用，包括与以下各项相关的成本和费用：

●

与公开发行和非公开发行有关的费用和费用；

●

出售和回购我们的证券；

●

我们按比例收取的费用和支出与公共基金的首次公开募股(IPO)有关，这与剥离交易有关；

●

计算我们的资产净值(包括任何独立评估公司的成本和费用)；

●

支付给第三方(包括代理人、顾问或其他顾问)的费用和开支，用于为我们监督财务和法律事务，提供行政服务，监督我们的投资，对我们未来的投资组合公司进行尽职调查，或与评估和作出投资有关或相关的其他方面的费用和开支；

●

为我们的投资融资而产生的债务的应付利息；

●

出售和购买我们的普通股和其他证券；

●

投资咨询费和管理费；

●

根据《管理协议》应支付的管理费；

●

转让代理费和托管费；

●

联邦和州注册费；

●

我们的证券在任何证券交易所注册和上市的所有费用；

●

美国联邦、州和地方税；

●

独立董事的费用和费用；

●

美国证券交易委员会、金融业监督管理机构或其他监管机构要求的报告或其他文件的编制和归档费用；

●

向股东发出的任何报告、委托书或其他通知的成本，包括印刷费；

●

我们可分摊的任何忠实保证金、董事和高级管理人员的错误和遗漏责任保险以及任何其他保险费；

●

直接费用和行政费用，包括印刷、邮寄、长途电话、复印、秘书和其他工作人员、独立审计师和外部法律费用；以及

●

吾等、吾等行政人员或研资局因管理吾等业务而招致的所有其他开支，包括根据行政协议支付的款项，该款项是根据吾等行政人员履行其在行政协议下的义务而可分摊的间接费用支付的，包括租金及吾等首席合规官及首席财务官及其各自职员的可分摊部分成本。

截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月的运营费用分别为7868943美元和4693 143美元。截至2021年9月30日的三个月的运营费用比截至2020年9月30日的三个月有所增加，主要原因是杠杆率提高导致激励费、管理费、信贷融资费和利息支出增加。截至2021年和2020年9月30日的三个月，每股营业费用分别为每股0.24美元和0.17美元。

奖励费

截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月的激励费分别为2,686,475美元和1,650,930美元，主要由净投资收入产生。截至2021年9月30日的三个月的激励费比截至2020年9月30日的三个月有所增加，主要原因是预付款产生的净投资收入增加。截至2021年9月30日的三个月的激励费中，有2171,245美元是赚取的，以现金支付，并包括在截至2021年9月30日的资产负债表的应计激励费中。在截至2021年9月30日的三个月中，515,230美元的奖励费用被递延和应计，并计入截至2021年9月30日的资产负债表上的应计奖励费用。截至2020年9月30日的三个月的激励费中，有1,126,379美元是赚取的，以现金支付，并计入截至2020年9月30日的资产负债表上的应计激励费。在截至2020年9月30日的三个月中，524,551美元的奖励费用被递延和应计，并计入截至2020年9月30日的资产负债表上的应计奖励费用。与PIK或递延利息相关的奖励费用将应计，并推迟支付，直到以现金收取此类利息。截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月每股激励费用分别为0.08美元和0.06美元。

净投资收益

截至2021年和2020年9月30日的三个月，净投资收入分别为10,741,123美元和9,522,580美元。截至2021年9月30日的三个月的净投资收入较截至2020年9月30日的三个月有所增加，主要原因是投资组合规模扩大和提前还款增加导致利息收入增加。截至2021年和2020年9月30日的三个月，每股净投资收益分别为每股0.32美元和0.35美元。

投资已实现净收益(亏损)

在截至2021年9月30日的三个月中，投资的净实现收益为718,311美元，这主要是由于我们对Porch Group，Inc.和OUSTER，Inc.的普通股以及灿烂地球有限责任公司的认股权证的一部分投资收益。在截至2020年9月30日的三个月里，投资的净实现收益为1142706美元，这主要是由于我们对Hercules Capital Inc.普通股的投资收益。

投资未实现增值(折旧)净变化

截至2021年9月30日的三个月，投资未实现折旧的净变化为1,228,382美元，这主要是由于我们在OUSTER，Inc.的普通股以及CareCloud，Inc.和Circadence Corporation的认股权证的公允价值下降，并被我们在Mojix，Inc.的优先担保贷款公允价值的增加和未实现的净变化部分抵消。

在截至2020年9月30日的三个月里，投资增值了243,742美元，这主要是因为我们对光明地球有限责任公司的优先担保贷款的公允价值增加，以及我们对MTBC公司和阿斯彭集团认股权证的投资增加，这部分被我们对Pivot3公司的优先担保贷款的公允价值下降以及我们对MTBC公司优先股的投资所抵消。

运营净资产净增长

截至2021年9月30日的三个月，我们的净资产净增为10,231,052美元，而截至2020年9月30日的三个月，我们的净资产净增为10,909,028美元。与截至2020年9月30日的三个月相比，截至2021年9月30日的三个月的运营导致净资产净减少，主要是因为我们的投资组合的未实现增值减少，以及截至2021年9月30日的三个月的运营费用增加。

截至2021年9月30日和2020年9月30日的九个月比较


	截至9个月				截至9个月
	2021年9月30日				2020年9月30日
			每名员工				每名员工
	总计		分享⁽¹⁾		总计		分享⁽¹⁾
投资收益
利息和股息收入	$	53,435,814	$	1.65	$	40,121,836	$	1.51
其他收入		342,626		0.01		715,798		0.03
总投资收益		53,778,440		1.66		40,837,634		1.54
运营费用
管理费		6,647,207		0.21		5,017,590		0.19
奖励费		6,498,482		0.20		4,871,906		0.18
利息支出		2,302,582		0.07		595,195		0.02
专业费用		1,151,610		0.04		919,390		0.04
间接费用分配费用		655,260		0.02		507,536		0.02
行政费		420,360		0.01		378,395		0.01
信贷手续费		1,447,288		0.04		510,805		0.02
董事酬金		201,750		—		188,250		0.01
税费		41		—		1,319		—
其他费用		890,530		0.03		807,240		0.03
总运营费用		20,215,110		0.62		13,797,626		0.52
净投资收益		33,563,330		1.04		27,040,008		1.02
投资已实现(亏损)		(4,076,766)		(0.13)		(5,370,702)		(0.20)
投资未实现增值(折旧)净变化		(3,172,841)		(0.10)		4,561,255		0.17
经营所致净资产净增	$	26,313,723		0.81	$	26,230,561		0.99

(2)

上述基本每股数字分别基于截至2021年9月30日、2021年9月30日和2020年9月30日的9个月的加权平均流通股32,360,107股和26,603,966股。

投资收益

截至2021年和2020年9月30日的9个月，投资收入分别为53,778,440美元和40,837,634美元，其中包括非经常性收入分别为6,972,631美元和3,143,988美元。与截至2020年9月30日的9个月相比，截至2021年9月30日的9个月的投资收入增加，主要是由于利息收入，以及我们部署资本、增加投资余额、提前还款和期末付款的推动，但部分被市场利率下降所抵消。

运营费用

截至2021年和2020年9月30日的9个月的运营费用分别为20,215,110美元和13,797,626美元。截至2021年9月30日的9个月的运营费用比截至2020年9月30日的9个月有所增加，主要原因是杠杆率提高导致激励费、管理费、信贷融资费和利息支出增加。截至2021年和2020年9月30日止的九个月，每股营业费用分别为每股0.62美元和0.52美元。

奖励费

截至2021年9月30日和2020年9月30日的9个月的激励费分别为6498,482美元和4871,906美元，主要由净投资收入产生。截至2021年9月30日的9个月的激励费比截至2020年9月30日的9个月有所增加，主要原因是预付款产生的净投资收入增加。截至2021年9月30日的9个月的激励费中，有5140,115美元是赚取的，以现金支付，并包括在截至2021年9月30日的资产负债表的应计激励费中。截至2021年9月30日的9个月的奖励费用中有1,358,367美元被递延和应计，并计入截至2021年9月30日的资产负债表上的应计奖励费用。截至2020年9月30日的9个月的奖励费用中有3659,134美元是赚取的，以现金支付，并包括在截至2020年9月30日的资产负债表的应计奖励费用中。截至2020年9月30日的9个月的奖励费用中有1212772美元是递延和应计的，并包括在截至2020年9月30日的资产和负债表的应计奖励费用中。与PIK或递延利息相关的奖励费用将应计，并推迟支付，直到以现金收取此类利息。截至2021年9月30日和2020年9月30日的九个月每股激励费用分别为0.20美元和0.18美元。

净投资收益

截至2021年和2020年9月30日的9个月，净投资收入分别为33,563,330美元和27,040,008美元。截至2021年9月30日的9个月的净投资收入比截至2020年9月30日的9个月有所增加，主要原因是投资组合规模扩大和提前还款增加导致利息收入增加。截至2021年和2020年9月30日的九个月，每股净投资收益分别为每股1.04美元和1.02美元。

投资已实现(亏损)净额

截至2021年9月30日的9个月，投资已实现净亏损4,076,766美元，主要是由于我们对CareCloud，Inc.优先股的部分投资亏损。截至2020年9月30日的9个月，投资已实现净亏损5,370,702美元，主要是由于我们向Aginity，Inc.提供的优先担保贷款的亏损。

投资未实现增值(折旧)净变化

在截至2021年9月30日的9个月中，投资未实现折旧的净变化为3172,841美元，这主要是由于我们对Pivot3控股公司的优先担保贷款的公允价值下降，以及我们对Pivot3控股公司优先股的投资的公允价值的下降，这部分被我们对Outster，Inc.和Brilliant Earth LLC普通股投资的公允价值增加所抵消。截至2020年9月30日的9个月，投资未实现增值净变化为4561,255美元，这主要是因为我们对MTBC，Inc.认股权证投资的公允价值增加，这部分被我们对Pivot3，Inc.的优先担保贷款公允价值的减少以及我们对MTBC，Inc.优先股的投资的减少所抵消。

运营净资产净增长

截至2021年9月30日的9个月，我们的净资产净增26,313,723美元，而截至2020年9月30日的9个月，我们的净资产净增26,230,561美元。与截至2020年9月30日的9个月相比，截至2021年9月30日的9个月的运营净资产净增，主要是由于投资组合规模扩大和预付款增加导致利息收入增加。

财务状况、流动性与资本来源

我们的现金主要来自发行证券的净收益和我们业务的现金流，包括投资、销售和偿还，以及从投资和现金等价物中赚取的收入。我们还可以通过在信贷安排(下面讨论)项下借款来为我们的部分投资提供资金。我们预计，我们还可能从未来可能达成的任何融资安排以及未来发行我们的股权或债务证券中获得现金。我们可能会通过向银行借款，以及通过注册发行或私募发行优先证券(可能是有担保的，也可能是无担保的)来为我们的部分投资提供资金。我们资金的主要用途是对符合条件的投资组合公司进行投资，支付我们的运营费用，并向我们普通股的持有者进行分配。

在截至2021年9月30日的9个月中，现金和现金等价物从截至2020年12月31日的14,886,246美元降至936,503美元。这一减少主要是由于购买了237,031,073美元的投资组合公司和115,000,509美元的美国国库券，部分被出售投资组合公司的投资，美国国库券的到期日，普通股的发行和信贷协议下的净借款所抵消。

股权活动

我们有权发行1亿股普通股，每股面值0.01美元。

2015年10月8日，我们向我们的总裁、首席执行官兼董事会主席R.David Spreng发行了1,667股普通股，总收购价为25,000美元。此外，截至2021年9月31日，我们有

向RGC的附属公司Runway Growth Holdings LLC发行了22,564股普通股。截至2021年9月30日发行的剩余股票是与我们的非公开发行相关的，或者是根据我们的股息再投资计划发行的，如下所示：


	股票价格	价格：
发行日期	已发布	每股收益		营业总收入
2016年12月22日	333,333	$	15.00	$	5,000,000
2017年4月19日	1,000,000		15.00		15,000,000
(2017年6月26日)	1,666,667		15.00		25,000,000
2017年9月12日	2,666,667		15.00		40,000,000
(2017年12月22日)	3,000,000		15.00		45,000,000
2018年5月31日⁽¹⁾	70,563		14.82		1,045,570
2018年8月31日⁽¹⁾	117,582		14.92		1,754,244
2018年9月27日	1,997,337		15.02		30,000,000
2018年11月15日⁽¹⁾	202,779		15.07		3,055,498
(2019年1月14日)	4,344,964		15.19		66,000,000
2019年3月26日⁽¹⁾	326,431		15.14		4,942,168
2019年5月21日⁽¹⁾	374,783		15.13		5,670,467
2019年5月24日	3,232,189		15.16		49,000,000
2019年7月16日⁽¹⁾	464,986		15.13		7,035,236
2019年8月26日⁽¹⁾	480,121		14.76		7,088,143
2019年10月15日	1,666,667		15.00		25,000,000
2019年11月12日⁽¹⁾	43,979		14.76		649,123
2019年12月20日	3,333,333		15.00		50,000,000
2019年12月23日⁽¹⁾	487,166		14.52		7,073,650
2020年3月20日⁽¹⁾	575,132		14.58		8,385,423
2020年3月31日	21,021		15.00		315,308
2020年5月21日⁽¹⁾	529,020		14.25		7,538,541
2020年8月6日⁽¹⁾	550,639		14.41		7,934,712
2020年10月15日	3,333,333		15.00		50,000,000
2020年11月12日⁽¹⁾	593,692		14.46		8,584,772
2021年3月19日⁽¹⁾	618,815		14.84		9,183,220
2021年3月24日	20,461		15.00		306,911
2021年5月13日⁽¹⁾	637,127		14.77		9,410,371
2021年8月12日⁽¹⁾	575,032		14.61		8,401,215
2021年9月29日	1,265,128		15.00		18,976,917
总计	34,528,947			$	517,351,489

⁽¹⁾

股票是作为股息再投资计划的一部分发行的。

有关详细信息，请参阅“最近的发展”。

合同义务

截至2021年9月30日，该公司有165,345,185美元的无资金贷款承诺，用于向12家投资组合公司提供债务融资。本公司管理层相信，其可用现金余额、信贷协议(AS)项下的可用性

以下定义)和/或从投资者那里提取资本的能力提供了足够的资金来支付截至2021年9月30日的未出资承诺。


	按期限到期的付款
			比以前少了。						比以前更多
	总计		1年前		1-3岁		3-5年		5年
逆回购协议⁽¹⁾	$	59,699,461	$	59,699,461	$	—	$	—	$	—
信贷安排⁽²⁾		80,000,000		80,000,000		—		—		—
总计	$	139,699,461	$	139,699,461	$	—	$	—	$	—

(1)

逆回购协议涉及以保证金方式购买美国国库券。购买的逆回购协议随后在2021年10月得到偿还。

(2)

有关更多信息，请参阅本表格10-Q第I部分的财务报表中的“附注10-信贷安排”。

借款

信贷协议

2019年5月31日，我们签订了一份信贷协议，并在我们之间进行了随后的修订(“信贷协议”)，借款人KeyBank National Association作为行政代理、辛迪加代理，贷款人CIBC Bank USA(“CIBC”)作为文件代理和贷款人，以及美国银行全国协会(U.S.Bank National Association)作为付款代理。信贷协议规定最高本金总额为1亿美元的借款，取决于借款基础下的可用性，借款基础由抵押品中符合条件的贷款投资的数量和价值、适用的预付款利率和集中限额以及我们的某些现金和现金等价物持有量确定。信贷协议具有手风琴功能，允许我们在新的或现有的贷款人同意参与增加和其他惯例条件的情况下，将总承诺额增加到2亿美元。信贷协议项下的借款按年计息，相等于三个月经调整的LIBOR利率(LIBOR下限为零)，加上适用的保证金利率，年利率由3.00%至2.50%不等，视乎使用率及其他因素而定。在可获得期内，平均使用率低于60%的利息期的适用保证金利率为3.00%；当平均使用率等于或超过60%时，适用保证金利率为3.00%至2.50%(当抵押品中符合条件的贷款由9个或更少的独立债务人组成时，适用保证金利率为3.00%；当符合条件的贷款由10至29个独立债务人组成时，适用的保证金利率为2.75%；当符合条件的贷款由30个或30个以上的独立债务人组成时，适用的保证金利率为2.50%。在摊销期间，适用的保证金率为3.00%。如果某些欧洲美元中断事件发生, 则信贷协议项下的借款将按相当于(I)基本利率而非LIBOR的年利率计息，该基准利率设定为(X)联邦基金利率加0.50%和(Y)最优惠利率中较高者，加上(Ii)上文讨论的适用保证金利率。利息每季度付息一次，拖欠。我们还为信贷协议下未使用的贷款人承诺支付每年0.50%的未使用承诺费，以及从2021年5月31日开始每年支付3.00%的最低欠款收益费，这笔费用的平均未使用承诺低于前12个月总承诺的60%。信贷协议下的可用期将于2022年5月31日到期，随后是两年的摊销期限。信贷协议规定的到期日为2024年5月31日。信贷协议以我们几乎所有资产和证券投资的完善的优先担保权益为担保。

在2020年第四季度，我们修订了信贷协议和其他条款，将其规模增加到2.15亿美元，将手风琴功能增加到3亿美元，增加了更多贷款人，对信贷协议下的借款实施了0.50%的LIBOR下限和基准置换利率下限，并修改了某些定价元素和其他条款。我们亦修订了收费函件(下称“收费函件”)，将信贷协议余下期限的利差修订为3.00%，而不论信贷协议的平均使用率或抵押品中贷款的独立债务人数目为何。

在2021年第二季度，我们修订了信贷协议，以：(I)允许本公司在未经KeyBank National Association作为行政代理事先书面同意的情况下招致允许的债务，但须受信贷协议中所述的限制；(Ii)将信贷协议下的手风琴金额从3亿美元的最高总承诺额增加到3.5亿美元的最高总承诺额；以及(Iii)修订信贷协议的某些其他条款。有关信贷协议及信贷安排的详细资料，请参阅本表格10Q第I部分财务报表的“附注10-信贷安排”。

在2021年第三季度，我们进一步修改了费用函(第二次修订和重新确定的费用函)，修改了最低收入费用的第一个支付日期，从2022年5月31日起每年支付一次。根据第二份修订及重订费用函件，本公司亦将于2021年8月16日至2022年7月15日止每个月的第15个历日支付一笔总额为66,367美元的补充费用，按比例支付予第二份修订及重订费用函件附表A所列贷款人。

在截至2021年9月30日的9个月内，我们在信贷协议上提取了1亿美元，并偿还了1.19亿美元，其中8000万美元截至2021年9月30日仍未偿还。截至2021年9月30日，利息累计利率为3.50%。在截至2020年12月31日的年度内，我们从信贷协议中提取了200,500,000美元，并偿还了162,500,000美元，其中99,000,000美元截至2020年12月31日仍未偿还。截至2020年12月31日，利息累计利率为3.22%。有关信贷协议和信贷安排的更多信息，请参阅我们财务报表第I部分10-Q中的第(1)项“10项信贷安排”。

表外安排

我们目前没有表外安排，包括对大宗商品定价或其他对冲做法的任何风险管理。

分配

在我们有资金的情况下，我们打算按季度分配给我们的股东。我们的股东分配(如果有的话)将由我们的董事会决定。对我们股东的任何分配都将从合法可供分配的资产中宣布。我们预计，分配将从主要由我们进行投资所赚取的利息和股息收入产生的收入中支付。

我们为我们的普通股股东维持一项“选择退出”股息再投资计划。因此，如果我们宣布分配，那么股东的现金分配将自动再投资于我们普通股的额外股份，除非他们特别“选择退出”股息再投资计划，以获得现金分配。

在我们首次公开募股之前，根据股息再投资计划向股东发行的股票数量是通过将应支付给该股东的分派总金额除以截至董事会为该股息确定的估值日期的普通股每股资产净值来确定的。

关于我们的首次公开募股，我们进入了修订和重述的股息再投资计划，根据该计划，如果新发行的股票被用于实施股息再投资计划，将向股东发行的股票数量将通过以下方式确定：应付给股东的现金股息或分派的美元总额除以分配付款日纳斯达克全球精选市场正常交易结束时我们普通股的每股市场价格，或者如果当天没有报告出售，则为报告的买卖价格和要价的平均值。然而，如果现金股息或分派支付日的每股市场价格超过最近计算的每股资产净值，我们将按(I)最近计算的每股资产净值和(Ii)每股当前市场价格的95%(或仍超过最近计算的每股资产净值的当前每股市场价格的较小折让)的较大者发行股票。

为实施股利再投资计划而在公开市场购买股份的，向股东发行的股票数量，应当以支付给该股东的现金股利金额除以计划管理人在公开市场购买的与股利有关的全部股票的加权平均价格每股加权平均价确定。

将向股息再投资计划参与者发行的股份数量向下舍入到最接近的整数，以避免发行零碎股份，如果没有这一规定，任何原本可以向参与者发行的零碎股份将改为在发行与该等现金股息相关的该等股票的同时以现金支付给该参与者。

在截至2021年9月30日的9个月中，我们宣布股息为34,597,684美元，其中7,602,878美元以现金形式分配，其余以股票形式根据我们的股息再投资计划分配给股东。在截至2020年12月31日的一年中，我们宣布并支付了39,709,233美元的股息，其中7,265,784美元以现金形式分配，其余以股票形式根据我们的股息再投资计划分配给股东。

我们分配的时间和金额(如果有)将由我们的董事会决定，并将从合法可供分配的资产中宣布。下表显示了自我们成立以来至2021年9月30日宣布的每股股息。


			金额：
宣布的日期	记录日期	付款截止日期	每股收益
2018年5月3日	2018年5月15日	2018年5月31日	$	0.15
2018年7月26日	2018年8月15日	2018年8月31日	$	0.25
2018年11月1日	2018年10月31日	2018年11月15日	$	0.35
2019年3月22日	2019年3月22日	2019年3月26日	$	0.40
2019年5月2日	2019年5月7日	2019年5月21日	$	0.45
2019年5月2日	2019年5月31日	2019年7月16日	$	0.46
2019年7月30日	2019年8月5日	2019年8月26日	$	0.45
2019年9月27日	2019年9月30日	2019年11月12日	$	0.04
2019年12月9日	2019年12月10日	2019年12月23日	$	0.40
2020年3月5日	2020年3月6日	2020年3月20日	$	0.40
2020年5月7日	2020年5月8日	2020年5月21日	$	0.35
2020年8月5日	2020年8月6日	2020年8月20日	$	0.36
2020年10月1日	2020年10月1日	2020年11月12日	$	0.38
2021年3月4日	2021年3月5日	2021年3月19日	$	0.37
2021年4月29日	2021年4月30日	2021年5月13日	$	0.37
2021年7月19日	2021年7月20日	2021年8月12日	$	0.34

关键会计政策

陈述的基础

根据美国公认会计原则编制财务报表和相关披露，要求我们的管理层做出估计和假设，以影响报告的资产和负债额、财务报表日期的或有资产和负债的披露，以及期间报告的收入和费用。实际结果可能与这些估计大相径庭。我们相信，我们最关键的会计政策，也就是那些对描述我们的财务状况和经营结果最重要的政策，需要管理层做出最困难、最主观和最复杂的判断，包括投资估值和我们将被视为RIC的选择，以及每年获得资格的意图。请参阅我们财务报表第I部分10-Q表的第(1)项“附注2-重要会计政策摘要”，其中描述了我们的关键会计政策和最近通过的会计声明，这些声明尚未被我们要求采纳。

投资的估价

我们根据财务会计准则委员会发布的ASC主题820，公允价值计量(“ASC主题820”)，以公允价值计量我们的有价证券投资的价值。公允价值是指在计量日在市场参与者之间有序交易中出售资产或转移负债所收到的价格。

审计委员会协助我们的董事会评估非公开交易的投资或当前市值无法随时获得的投资。容易获得市场报价的投资使用市场报价进行估值，市场报价通常从独立定价服务机构、经纪自营商或做市商那里获得。对于缺乏市场报价的有价证券投资，我们的董事会在审计委员会、研资局及其高级投资团队和独立估值机构的协助下，负责根据董事会批准的估值政策，真诚地确定该等有价证券投资的公允价值。如采用多于一种估值方法计量公允价值，则评估结果并酌情加权，并考虑该结果所示范围的合理性。我们根据所采用的估值技术考虑一系列公允价值，并根据当前市场状况以及研资局高级投资团队认为相关的其他因素，在该范围内选择最能代表公允价值的价值。

我们的董事会每季度和任何其他需要就投资组合的公允价值做出决定的时候，都会做出公允价值的决定。公允价值的确定涉及主观判断和估计，取决于事实和情况。由于确定没有现成市场价值的有价证券投资的公允价值存在固有的不确定性，投资的公允价值可能与如果此类投资存在现成的市场价值时所使用的价值有很大差异，差异可能是重大的。

●

第1级-估值基于活跃市场对相同资产或负债的报价，这些资产或负债在计量日期可获得。

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二级-估值基于不活跃或所有重要投入均可直接或间接观察到的市场报价，以及所有重要投入均可观察到的基于模型的估值技术。

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对于没有现成市场报价的投资，我们的董事会每个季度都会进行一个多步骤的估值过程，如下所述：

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我们的季度估值程序首先由负责投资组合投资的研资局投资专业人员对每个投资组合公司的投资进行初步估值；

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初步估值结论随后被记录下来，并与RGC的高级投资团队进行讨论；

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审核委员会然后审核研资局及适用的独立估值公司(如有的话)所作的初步估值，并就该等估值向本公司董事局作出建议；以及

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我们的董事会审阅建议的初步估值，并根据研资局、适用的独立估值公司和审计委员会的意见，真诚地确定我们投资组合中每项投资的公允价值。

我们的投资主要是向专注于技术、生命科学、医疗保健信息和服务、商业服务、精选消费服务和产品以及其他高增长行业的高增长潜力公司提供贷款。这些投资被认为是ASC主题820下的3级资产，因为这些类型的债务工具没有已知或可获得的市场或市场指数，因此，研资局的高级投资团队必须基于利用不可观察到的输入的模型来估计这些投资证券的公允价值。

投资评估技术

债务投资。为确定我们债务投资的公允价值，我们将债务投资的成本基础(包括原始发行贴现)与使用折现现金流量模型确定的公允价值进行比较，除非另一种模型基于计量日期的情况更合适。贴现现金流方法需要分析最近完成的与我们的投资性质相似的融资交易的利差，以便确定我们投资的有效市场利率的可比范围。所利用的利差区间是基于信用状况相似的借款人。所有剩余的投资预期现金流都使用这个利率范围进行贴现，以确定债务投资的公允价值范围。

这一估值过程包括评估基础投资业绩、投资组合公司当前的财务状况和筹集额外资本的能力，以及可能影响估值的宏观经济事件。这些事件包括但不限于截至测量日期的类似证券的当前市场收益率和利差。这些不可观察到的投入的大幅增加或减少可能导致公允价值计量大幅增加或降低；然而，无论这些不可观察到的投入是否大幅增加或减少，公司任何组合投资的公允价值计量都可能大幅提高或降低；然而，无论这些不可观察到的投入是否显著增加或减少，公司任何组合投资的公允价值计量都可能大幅提高或降低。

在某些情况下，我们可以使用另一种技术来评估我们将收购的债务投资，以更好地反映投资的公允价值，例如在最近完成的交易中支付或实现的价格，或在公平交易中收到的具有约束力的要约，当预期的未来现金流包含清算方案中将收到的收益的可变性或估计元素时，使用多个概率加权现金流模型。

搜查令。权证的公允价值主要使用Black Scholes期权定价模型来确定。私人持有的权证和股权相关证券的估值基于对各种因素的分析，这些因素包括但不限于以下因素：

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其他调整，包括私人公司认股权证的市场折扣，是基于我们对一般行业环境的判断而估计的。这一不可观察到的投入的显著增加(减少)可能导致公允价值大大降低(更高)，但无论这一不可观察到的投入是显著增加还是减少，公司任何投资组合的公允价值计量都可能大幅提高或降低。

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每个财务报告期的权证注销和行使权证的历史组合经验被用作确定权证的估计寿命的基础。认股权证可以在收购、合并或首次公开募股(IPO)时行使，也可以因破产、重组活动或额外融资等事件而取消。这些事件导致预期剩余寿命假设短于认股权证的合同期限。这一不可观察到的投入的显著增加(减少)可能导致公允价值大幅提高(降低)，但无论这一不可观察到的投入是显著增加还是减少，公司任何投资组合的公允价值计量都可能大幅提高或降低。

在某些情况下，我们可以使用另一种技术来对权证进行估值，以更好地反映权证的公允价值，例如近期权证的预期结算、包含与权证相关的看跌特征的模型，或者在最近完成的交易中支付或实现的价格，或者在公平交易中收到的有约束力的报价。公允价值可根据将从此类结算中收到的预期收益或基于认沽期权预期收益的净现值来确定。

股权投资公司。私人持股公司股权投资的公允价值最初是投资金额的面值。我们在投资后完成新一轮第三方股权融资后，对私人公司股权投资的公允价值进行了调整。我们可以在没有新的股权融资事件的情况下，根据投资组合公司财务或运营业绩的积极或消极变化，对公允价值进行调整。我们也可能在确定公允价值时参考可比交易和/或二级市场交易。上市公司股权投资的公允价值以计量当日的收盘价为基础。这些资产在经常性基础上按公允价值入账。这些估值方法涉及到很大程度的判断。对于没有活跃的公开市场的投资，没有单一的标准来确定其公允价值。私人持股投资的估值本质上是不确定的，因为它们是基于估计的，其价值可能会随着时间的推移而波动。公允价值的确定可能与这些投资存在活跃市场时所使用的价值大不相同。在某些情况下，这类投资的公允价值最好表示为利用不同方法得出的一系列价值，然后可以根据这些价值确定公允价值。

公允价值

公司在2021年9月30日和2020年12月31日按照ASC主题820的要求按公允价值经常性计量的资产如下：


	截至2021年9月30日(未经审计)
	1级		二级		3级		总计
投资组合投资
普通股	$	11,216,290	$	5,812,694	$	—	$	17,028,984
公司债券		—		—		—		—
优先担保定期贷款		—		—		531,605,724		531,605,724
优先股		15,889,998		—		1,077,615		16,967,613
认股权证		—		—		20,750,056		20,750,056
投资组合总投资		27,106,288		5,812,694		553,433,395		586,352,377
美国国库券		60,000,660		—		—		60,000,660
总投资	$	87,106,948	$	5,812,694	$	553,433,395	$	646,353,037


	截至2020年12月31日。
	1级		二级		3级		总计
投资组合投资
普通股	$	—	$	521,940	$	—	$	521,940
公司债券		—		333,453		—		333,453
优先担保定期贷款		—		—		501,964,657		501,964,657
优先股		13,230,000		1,429,600		1,336,268		15,995,868
认股权证		—		—		33,008,672		33,008,672
投资组合总投资		13,230,000		2,284,993		536,309,597		551,824,590
美国国库券		70,002,060		—		—		70,002,060
总投资	$	83,232,060	$	2,284,993	$	536,309,597	$	621,826,650

投资交易与相关投资收益

证券交易(如果有的话)以交易日期为基础进行记录。我们使用特定的识别方法来衡量偿还或出售投资的已实现损益。投资的摊余成本基础是根据折扣和保费以及前期贷款发放费的增加/摊销调整后的原始成本。我们报告按公允价值计量的投资的公允价值变动，作为经营表上投资的未实现增值(折旧)净变动的组成部分。

股息在适用的除息日期入账。利息收入(如有)经摊销市场溢价及增加市场折价调整后，按应计制入账，以我们预期收取的金额为准。OID，主要代表与我们的债务投资、贷款发放费、期末付款以及市场折价或溢价一起获得的可拆卸股权或认股权证的估计公允价值，采用有效利息法资本化、增值或摊销至相应证券有效期内的利息收入。与结束投资有关的贷款发放费用报告为未赚取收入，计入投资的摊销成本；该等费用的未赚取收入按实际利息法在贷款的合同期限内累加。？在提前偿还贷款或债务担保时，任何提前还款罚款、未摊销贷款发放费、期末付款和未摊销市场折扣均记为利息收入。

管理费和奖励费

我们收取基础管理费和奖励费。奖励费用的应计项目包括确认未实现资本收益的奖励费用，即使这些奖励费用在收益变现且超过投资的未实现折旧之前既不赚取也不应支付给研资局。有关咨询协议及其下的费用结构的更多信息，请参阅我们财务报表第I部分10-Q中的第(1)项“注7项与贸易有关的缔约方协议和交易”。

所得税

我们已选择被视为守则M分节下的RIC，并已取得资格，并打算每年获得资格。一般来说，如果一家RIC将超过其长期净资本损失(如果有的话)的净普通收入和净短期资本收益的90%以上分配给其股东，那么它就不需要缴纳美国联邦所得税的分配收入和收益。只要我们有资格并保持我们作为RIC的地位，我们通常不会为我们至少每年作为股息分配给股东的任何普通收入或资本收益支付公司级别的美国联邦所得税。相反，任何与我们赚取的收入相关的纳税义务代表我们投资者的义务，不会反映在公司的财务报表中。我们打算进行足够的分配，以维持我们每年的RIC税收待遇，我们预计未来不会支付任何实质性的美国联邦所得税。

3.1	修订条款和重述条款⁽¹⁾

3.2	修订条款⁽²⁾

3.3	第二次修订和重新修订附例⁽²⁾

10.1	Runway Growth Capital LLC与本公司签订的商标许可协议，日期为2021年9月23日。⁽³⁾

10.2	Runway Growth Credit Fund Inc.作为借款人；金融机构作为贷款人；KeyBank National Association作为行政代理和贷款人；CIBC Bank USA作为文件代理和贷款人；三菱UFG联合银行(MUFG Union Bank，N.A.)作为共同文件代理和贷款人；以及美国银行全国协会(U.S.Bank National Association)作为付款代理⁽⁴⁾

10.3	修订和重新制定的股息再投资计划⁽⁵⁾

31.1	根据经修订的“1934年证券交易法”第13a-14条对首席执行官的证明*

31.2	根据经修订的1934年“证券交易法”第13a-14条对首席财务官的证明*

32.1	根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906条对首席执行官的认证*

32.2	根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906节认证首席财务官*


	跑道增长金融公司。
日期：2021年11月4日
	由以下人员提供：	大卫·斯普林格(David Spreng)
		大卫·斯普林格(R.David Spreng)
		总裁、首席执行官兼董事会主席

日期：2021年11月4日	由以下人员提供：	托马斯·B·拉特曼(Thomas B.Raterman)
		托马斯·B·拉特曼
		首席财务官、财务主管兼秘书
		(首席财务会计官)