12月31日假象00012736852021Q3.14271440.6667P3YP3YP3YP3YP3Y00012736852021-01-012021-09-300001273685Nymt：CommonStockParValue001PerShareMember2021-01-012021-09-300001273685Nymt:A775SeriesBCumulativeRedeemablePreferredStockParValue001PerShare2500LiquidationPreferenceMember2021-01-012021-09-300001273685Nymt:A8000SeriesDFixedToFloatingRateCumulativeRedeemablePreferredStockParValue001PerShare2500LiquidationPreferenceMember2021-01-012021-09-300001273685Nymt:A7.875SeriesEFixedtoFloatingRateCumulativeRedeemablePreferredStockParValue0.01pershare25.00LiquidationPreferenceMember2021-01-012021-09-300001273685Nymt:A6875SeriesFFixedToFloatingRateCumulativeRedeemablePreferredStockParValue001PerShare2500LiquidationPreferenceMember2021-01-012021-09-30Xbrli：共享00012736852021-11-04Iso4217：美元0001273685Nymt:ResidentialMortgageLoansAtFairValueMember2021-09-300001273685Nymt:ResidentialMortgageLoansAtFairValueMember2020-12-310001273685Nymt：MultiFamilyLoansMember2021-09-300001273685Nymt：MultiFamilyLoansMember2020-12-3100012736852021-09-3000012736852020-12-310001273685美国-GAAP：退回协议成员2021-09-300001273685美国-GAAP：退回协议成员2020-12-310001273685Nymt:ResidentialCollateralizedDebtObligationsAtFairValueMember2021-09-300001273685Nymt:ResidentialCollateralizedDebtObligationsMember2021-09-300001273685Nymt:ResidentialCollateralizedDebtObligationsAtFairValueMember2020-12-310001273685Nymt:ResidentialCollateralizedDebtObligationsMember2020-12-310001273685US-GAAP：抵押性债务责任成员(US-GAAP：CollateraledDebtObligationsMembers)2021-09-300001273685US-GAAP：抵押性债务责任成员(US-GAAP：CollateraledDebtObligationsMembers)2020-12-31Iso4217：美元Xbrli：共享0001273685Nymt：PferredStockSeriesSharesMember2020-12-310001273685Nymt：PferredStockSeriesSharesMember2021-09-300001273685Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2021-09-300001273685Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2020-12-3100012736852021-07-012021-09-3000012736852020-07-012020-09-3000012736852020-01-012020-09-300001273685美国-GAAP：CommonStockMember2021-06-300001273685美国-GAAP：首选股票成员2021-06-300001273685US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2021-06-300001273685美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)2021-06-300001273685Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2021-06-300001273685美国-GAAP：母公司成员2021-06-300001273685美国-公认会计准则：非控制性利益成员2021-06-3000012736852021-06-300001273685美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)2021-07-012021-09-300001273685美国-GAAP：母公司成员2021-07-012021-09-300001273685美国-公认会计准则：非控制性利益成员2021-07-012021-09-300001273685美国-GAAP：首选股票成员2021-07-012021-09-300001273685美国-GAAP：CommonStockMember2021-07-012021-09-300001273685US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2021-07-012021-09-300001273685Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2021-07-012021-09-300001273685美国-GAAP：CommonStockMember2021-09-300001273685美国-GAAP：首选股票成员2021-09-300001273685US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2021-09-300001273685美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)2021-09-300001273685Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2021-09-300001273685美国-GAAP：母公司成员2021-09-300001273685美国-公认会计准则：非控制性利益成员2021-09-300001273685美国-GAAP：CommonStockMember2020-06-300001273685美国-GAAP：首选股票成员2020-06-300001273685US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-06-300001273685美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)2020-06-300001273685Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-06-300001273685美国-GAAP：母公司成员2020-06-300001273685美国-公认会计准则：非控制性利益成员2020-06-3000012736852020-06-300001273685美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)2020-07-012020-09-300001273685美国-GAAP：母公司成员2020-07-012020-09-300001273685美国-公认会计准则：非控制性利益成员2020-07-012020-09-300001273685美国-GAAP：CommonStockMember2020-07-012020-09-300001273685US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-07-012020-09-300001273685Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-07-012020-09-300001273685美国-GAAP：CommonStockMember2020-09-300001273685美国-GAAP：首选股票成员2020-09-300001273685US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-09-300001273685美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)2020-09-300001273685Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-09-300001273685美国-GAAP：母公司成员2020-09-300001273685美国-公认会计准则：非控制性利益成员2020-09-3000012736852020-09-300001273685美国-GAAP：CommonStockMember2020-12-310001273685美国-GAAP：首选股票成员2020-12-310001273685US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-12-310001273685美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)2020-12-310001273685Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-12-310001273685美国-GAAP：母公司成员2020-12-310001273685美国-公认会计准则：非控制性利益成员2020-12-310001273685美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)2021-01-012021-09-300001273685美国-GAAP：母公司成员2021-01-012021-09-300001273685美国-公认会计准则：非控制性利益成员2021-01-012021-09-300001273685美国-GAAP：首选股票成员2021-01-012021-09-300001273685美国-GAAP：CommonStockMember2021-01-012021-09-300001273685US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2021-01-012021-09-300001273685Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2021-01-012021-09-300001273685美国-GAAP：CommonStockMember2019-12-310001273685美国-GAAP：首选股票成员2019-12-310001273685US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-12-310001273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目录

美国

美国证券交易委员会

华盛顿特区，邮编：20549

表格10-Q   

☒依据第13或15(D)条提交的季度报告

1934年证券交易法

在截至本季度末的季度内2021年9月30日

或

☐根据第13或15(D)条提交的过渡报告

1934年证券交易法

由_的过渡期

佣金档案编号001-32216

纽约抵押贷款信托公司。

(注册人的确切姓名载于其约章)

马里兰州			47-0934168
(述明或其他司法管辖权 公司或组织)			(税务局雇主 识别号码)

公园大道90号, 纽约, 纽约10016

(主要行政办公室地址)(邮编)

(212) 792-0107

(注册人电话号码，包括区号)

根据该法第12(B)条登记的证券：

每节课的标题

交易符号

注册的每个交易所的名称

普通股，每股面值0.01美元

纽约时间

纳斯达克

中国股市

7.75%B系列累计可赎回优先股，每股票面价值0.01美元，清算优先股25.00美元

NYMTP

纳斯达克

中国股市

8.000%D系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股，每股面值$0.01，清算优先权$25

纽约MTN

纳斯达克

中国股市

7.875%E系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股，每股面值$0.01，清算优先权$25

NYMTM

纳斯达克

中国股市

6.875%F系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股，每股面值$0.01，清算优先权$25

NYMTL

纳斯达克

股票市场

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)提交了1934年证券交易法第13条或第15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。

是☒没有☐

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。

是的，是的。☒没有☐

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目录

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。见“交易法”第12b-2条对“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。

大型加速文件服务器

☒

加速文件管理器

☐

非加速文件管理器

☐

规模较小的报告公司

☐

新兴成长型公司

☐

    

如果是新兴成长型公司，用勾号表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易所法案第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否为空壳公司(如交易法第12b-2条所定义)。

是，☐否☒

注册人于2021年11月4日发行的普通股数量为每股面值0.01美元379,286,475.

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纽约抵押贷款信托公司。

表格10-Q

第一部分金融信息
			项目1.简明合并财务报表
			截至2021年9月30日(未经审计)和2020年12月31日的简明合并资产负债表			4
			截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月和九个月未经审计的合并经营报表			5
			截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月和九个月未经审计的简明综合全面收益表			6
			截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月和九个月未经审计的股东权益综合变动表			7
			截至2021年9月30日和2020年9月30日的9个月未经审计的现金流量表简并报表			9
			简明合并财务报表的未经审计附注			11
			注1.组织结构			11
			附注2.主要会计政策摘要			12
			注3.按公允价值计算的住宅贷款			15
			注4.按公允价值计算的多户贷款			17
			注5.可供出售的投资证券，按公允价值计算			18
			附注6.按公允价值计算的股权投资			21
			注7.特殊目的实体(SPE)和可变利息实体(VIE)的使用			25
			附注8.衍生工具和套期保值活动			31
			注9.经营性房地产，净额			32
			注10.回购协议			33
			附注11.债务抵押债券			34
			注12.债务			36
			附注13.承付款和或有事项			39
			附注14.金融工具的公允价值			40
			注15.股东权益			48
			附注16.普通股每股收益(亏损)			52
			注17.基于股票的薪酬			53
			注18.所得税			57
			附注19.净利息收入			59
			第二项：管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析			60
			项目3.关于市场风险的定量和定性披露			106
			项目4.控制和程序			112
第二部分：其他信息
			第1A项。风险因素			113
			项目6.展品			114
签名						117

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目录

第一部分：财务信息

项目1.简明合并财务报表

附注是简明综合财务报表的组成部分。

3

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目录

纽约抵押贷款信托公司。和子公司

压缩合并资产负债表

(美元金额以千为单位，股票数据除外)

			2021年9月30日						2020年12月31日
			(未经审计)
资产
按公允价值计算的住宅贷款			$	3,273,807					$	3,049,166
多户贷款，按公允价值计算			119,812						163,593
可供出售的投资证券，公允价值			448,093						724,726
股权投资，按公允价值计算			255,014						259,095
现金和现金等价物			408,785						293,183
经营房地产，净值			270,606						50,532
其他资产			136,692						115,292
总资产(1)			$	4,912,809					$	4,655,587
负债和股东权益
负债：
回购协议			$	334,556					$	405,531
债务抵押债券(#美元904,976按公允价值及$710,102按摊余成本计算，截至2021年9月30日的净额和美元1,054,335按公允价值及$569,323(按摊销成本计算，截至2020年12月31日的净额)			1,615,078						1,623,658
可转换票据			137,240						135,327
高级无担保票据			96,540						—
次级债券			45,000						45,000
经营性房地产应付抵押贷款净额			200,720						36,752
其他负债			121,256						101,746
总负债(1)			2,550,390						2,348,014
承诺和或有事项
股东权益：
优先股，面值$0.01每股，32,050,000和30,900,000分别截至2021年9月30日和2020年12月31日授权的股票，22,441,081和20,872,888截至2021年9月30日和2020年12月31日分别发行和发行的股票($561,027及$521,822截至2021年9月30日和2020年12月31日的总清算优先权)			542,232						504,765
普通股，面值$0.01每股，800,000,000授权股份，379,286,475和377,744,476分别截至2021年9月30日和2020年12月31日发行和发行的股票			3,793						3,777
额外实收资本			2,353,483						2,342,934
累计其他综合收益			2,041						994
累计赤字			(543,756)						(551,268)
公司股东权益			2,357,793						2,301,202
合并可变权益实体中的非控股权益			4,626						6,371
总股本			2,362,419						2,307,573
总负债和股东权益			$	4,912,809					$	4,655,587

(1)我们的简明综合资产负债表包括综合可变利息实体(“VIE”)的资产和负债，因为本公司是这些VIE的主要受益人。截至2021年9月30日和2020年12月31日，合并VIE的资产总额为美元。2,217,348及$2,150,984，合并VIE的负债总额为#美元1,793,066及$1,667,306，分别为。见附注7 以供进一步讨论。

附注是简明综合财务报表的组成部分。

4

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目录

纽约抵押贷款信托公司。和子公司

简明合并业务报表

(美元金额以千为单位，每股数据除外)

(未经审计)

			在截至的三个月内 9月30日，															在过去的9个月里 9月30日，
			2021						2020									2021						2020
净利息收入：
利息收入			$	52,323					$	45,358								$	154,548					$	303,941
利息支出			21,292						19,829									61,702						202,807
净利息收入合计			31,031						25,529									92,846						101,134
非利息收入(亏损)：
已实现收益(亏损)，净额			8,314						(1,067)									20,361						(149,919)
合并K系列解并已实现亏损			—						—									—						(54,118)
未实现收益(亏损)，净额			30,138						81,198									80,157						(212,711)
股权投资收益			8,015						9,966									22,021						14,573
商誉减值			—						—									—						(25,222)
房地产经营性收入			3,980						—									7,626						—
其他(亏损)收入			(1,035)						431									2,244						337
非利息收入(亏损)合计			49,412						90,528									132,409						(427,060)
一般、行政和运营费用：
一般和行政费用			12,458						10,159									36,419						32,570
与经营房地产有关的费用			8,549						—									15,386						—
投资组合运营费用			7,039						3,265									18,558						8,812
一般、行政和运营费用总额			28,046						13,424									70,363						41,382
所得税前营业收入(亏损)			52,397						102,633									154,892						(367,308)
所得税费用(福利)			1,215						(772)									1,296						917
净收益(亏损)			51,182						103,405									153,596						(368,225)
合并可变利息实体非控股权益应占净亏损(收益)			394						(1,764)									3,428						(704)
公司应占净收益(亏损)			51,576						101,641									157,024						(368,929)
优先股股息			(11,272)						(10,297)									(31,865)						(30,890)
优先股赎回费用			(3,443)						—									(3,443)						—
公司普通股股东应占净收益(亏损)			$	36,861					$	91,344								$	121,716					$	(399,819)
普通股基本收益(亏损)			$	0.10					$	0.24								$	0.32					$	(1.08)
稀释后每股普通股收益(亏损)			$	0.10					$	0.23								$	0.32					$	(1.08)
加权平均流通股-基本			379,395						377,744									379,193						368,740
加权平均流通股-稀释			380,983						399,709									381,105						368,740

附注是简明综合财务报表的组成部分。

5

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目录

纽约抵押贷款信托公司。和子公司

简明综合全面收益表

(美元金额(千美元))

(未经审计)

			在截至的三个月内 9月30日，												在过去的9个月里 9月30日，
			2021						2020						2021						2020
公司普通股股东应占净收益(亏损)			$	36,861					$	91,344					$	121,716					$	(399,819)
其他综合(亏损)收入
可供出售证券公允价值增加(减少)			637						12,645						5,062						(44,408)
计入净收益(亏损)的净(利)损重新分类调整			(6,045)						9,845						(4,015)						7,338
其他综合(亏损)收入合计			(5,408)						22,490						1,047						(37,070)
公司普通股股东应占综合收益(亏损)			$	31,453					$	113,834					$	122,763					$	(436,889)

附注是简明综合财务报表的组成部分。

6

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目录

纽约抵押贷款信托公司。和子公司

简明合并股东权益变动表

(美元金额(千美元))

(未经审计)

在截至的三个月内
			普普通通 库存						择优 库存						其他内容 实缴 资本						累计赤字						累计 其他 全面 收益(亏损)						公司股东权益总额						合并VIE中的非控股权益						总计
余额，2021年6月30日			$	3,794					$	504,765					$	2,347,753					$	(542,600)					$	7,449					$	2,321,161					$	5,198					$	2,326,359
净收益(亏损)			—						—						—						51,576						—						51,576						(394)						51,182
优先股发行，净额			—						138,569						—						—						—						138,569						—						138,569
优先股赎回			—						(101,102)						—						(3,443)						—						(104,545)						—						(104,545)
基于股票的薪酬费用净额			(1)						—						2,310						—						—						2,309						—						2,309
普通股宣布的股息			—						—						—						(37,940)						—						(37,940)						—						(37,940)
优先股宣布的股息			—						—						—						(11,272)						—						(11,272)						—						(11,272)
可归因于股息等价物的股息			—						—						—						(77)						—						(77)						—						(77)
净收益计入净收入的重新分类调整			—						—						—						—						(6,045)						(6,045)						—						(6,045)
增加可供出售证券的公允价值			—						—						—						—						637						637						—						637
与VIE初始合并相关的非控股权益增加			—						—						—						—						—						—						3,252						3,252
与合并VIE赎回和分配相关的非控股权益减少			—						—						3,420						—						—						3,420						(3,430)						(10)
余额，2021年9月30日			$	3,793					$	542,232					$	2,353,483					$	(543,756)					$	2,041					$	2,357,793					$	4,626					$	2,362,419

平衡，2020年6月30日			$	3,775					$	504,765					$	2,337,222					$	(646,629)					$	(34,428)					$	2,164,705					$	(1,764)					$	2,162,941
净收入			—						—						—						101,641						—						101,641						1,764						103,405
基于股票的薪酬费用净额			2						—						3,173						—						—						3,175						—						3,175
普通股宣布的股息			—						—						—						(28,331)						—						(28,331)						—						(28,331)
优先股宣布的股息			—						—						—						(10,297)						—						(10,297)						—						(10,297)
计入净收入的净亏损的重新分类调整			—						—						—						—						9,845						9,845						—						9,845
增加可供出售证券的公允价值			—						—						—						—						12,645						12,645						—						12,645
平衡，2020年9月30日			$	3,777					$	504,765					$	2,340,395					$	(583,616)					$	(11,938)					$	2,253,383					$	—					$	2,253,383

附注是简明综合财务报表的组成部分。

7

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目录

纽约抵押贷款信托公司。和子公司

简明合并股东权益变动表

(美元金额(千美元))

(未经审计)

在过去的9个月里
			普普通通 库存						择优 库存						其他内容 实缴 资本						累计赤字						累计 其他 全面 收益(亏损)						公司股东权益总额						合并VIE中的非控股权益						总计
平衡，2020年12月31日			$	3,777					$	504,765					$	2,342,934					$	(551,268)					$	994					$	2,301,202					$	6,371					$	2,307,573
净收益(亏损)			—						—						—						157,024						—						157,024						(3,428)						153,596
优先股发行，净额			—						138,569						—						—						—						138,569						—						138,569
优先股赎回			—						(101,102)						—						(3,443)						—						(104,545)						—						(104,545)
基于股票的薪酬费用净额			16						—						7,129						—						—						7,145						—						7,145
普通股宣布的股息			—						—						—						(113,809)						—						(113,809)						—						(113,809)
优先股宣布的股息			—						—						—						(31,865)						—						(31,865)						—						(31,865)
可归因于股息等价物的股息			—						—						—						(395)						—						(395)						—						(395)
净收益计入净收入的重新分类调整			—						—						—						—						(4,015)						(4,015)						—						(4,015)
增加可供出售证券的公允价值			—						—						—						—						5,062						5,062						—						5,062
与VIE初始合并相关的非控股权益增加			—						—						—						—						—						—						5,127						5,127
与合并VIE赎回和分配相关的非控股权益减少			—						—						3,420						—						—						3,420						(3,444)						(24)
余额，2021年9月30日			$	3,793					$	542,232					$	2,353,483					$	(543,756)					$	2,041					$	2,357,793					$	4,626					$	2,362,419

余额，2019年12月31日			$	2,914					$	504,765					$	1,821,785					$	(148,863)					$	25,132					$	2,205,733					$	(704)					$	2,205,029
公允价值期权实施的累积效应调整			—						—						—						12,284						—						12,284						—						12,284
净(亏损)收入			—						—						—						(368,929)						—						(368,929)						704						(368,225)
普通股发行，净额			851						—						511,055						—						—						511,906						—						511,906
基于股票的薪酬费用净额			12						—						7,555						—						—						7,567						—						7,567
普通股宣布的股息			—						—						—						(47,218)						—						(47,218)						—						(47,218)
优先股宣布的股息			—						—						—						(30,890)						—						(30,890)						—						(30,890)
计入净亏损的净亏损重新分类调整			—						—						—						—						7,338						7,338						—						7,338
可供出售证券公允价值下降			—						—						—						—						(44,408)						(44,408)						—						(44,408)
平衡，2020年9月30日			$	3,777					$	504,765					$	2,340,395					$	(583,616)					$	(11,938)					$	2,253,383					$	—					$	2,253,383

附注是简明综合财务报表的组成部分。

8

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目录

纽约抵押贷款信托公司。和子公司

简明合并现金流量表

(美元金额(千美元))

(未经审计)

			在过去的9个月里 9月30日，
			2021						2020
经营活动的现金流：
净收益(亏损)			$	153,596					$	(368,225)
对净收益(亏损)与经营活动提供的现金净额进行调整：
净摊销			35,489						3,675
已实现(收益)亏损，净额			(20,361)						149,919
合并K系列解并已实现亏损			—						54,118
未实现(收益)损失，净额			(80,157)						212,711
商誉减值			—						25,222
综合VIE中开发中的房地产减值			—						1,754
债务抵押债券(CDO)清偿损失			1,583						—
优先股、夹层贷款和股权投资的收入			(36,144)						(30,963)
优先股、夹层贷款和股权投资的收入分配			37,469						17,285
基于股票的薪酬费用净额			7,145						7,567
营业资产和负债变动情况：
其他资产			(35,825)						70,863
其他负债			15,204						(67,334)
经营活动提供的净现金			77,999						76,592
投资活动的现金流：
出售投资证券所得收益			248,458						1,815,369
投资证券收到的本金偿付			85,379						162,277
购买投资证券			(53,711)						(448,093)
收到的住宅贷款本金偿还			759,150						307,522
出售住宅贷款所得款项			67,452						93,755
购买住宅贷款			(975,587)						(249,312)
优先股和夹层贷款投资收到的本金偿还			50,150						11,243
股权投资的资本回报			50,275						17,432
为优先股、夹层贷款和股权投资提供资金			(53,200)						(49,663)
为综合VIE的合资投资提供资金			(65,195)						—
销售收益导致合并后的K系列解除合并			—						555,218
综合K系列持有的多户贷款的本金偿还			—						239,796
期内结算的衍生工具的净付款			—						(28,233)
出售自有房地产所得收益			6,185						3,791
从VIE的初始合并中收到的现金			3,716						—
经营性房地产的购置和资本支出			(13,466)						—
对合并VIE中非控股权益的分配			(24)						—
购买其他资产			(88)						(431)
投资活动提供的净现金			109,494						2,430,671
融资活动的现金流：
回购协议的净付款			(72,498)						(2,434,447)
发行优先无担保票据所得款项，净额			96,267						—
发行债务抵押债券所得款项净额			433,241						350,052
普通股发行，净额			—						511,924
优先股发行，净额			138,569						—
优先股赎回			(104,545)						—
普通股和股息等价物支付的股息			(113,676)						(77,161)
优先股派息			(31,233)						(30,768)
债务抵押债券(CDO)的付款和清偿			(295,109)						(33,197)
就综合K系列CDO支付的款项			—						(147,376)
就综合SLST CDO支付的款项			(113,834)						(63,278)
从经营性房地产应付抵押贷款中获得的收益			1,518						—
用于融资活动的净现金			(61,300)						(1,924,251)
现金、现金等价物和限制性现金净增长			126,193						583,012
现金、现金等价物和限制性现金-期初			304,490						121,612
现金、现金等价物和限制性现金期末			$	430,683					$	704,624

附注是简明综合财务报表的组成部分。

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目录

纽约抵押贷款信托公司。和子公司

简明合并现金流量表(续)

(美元金额(千美元))

(未经审计)

补充披露：
支付利息的现金			$	54,470					$	277,087
缴纳所得税的现金			$	6					$	1,521
非现金投资活动：
合并K系列中持有的多户贷款的解并			$	—					$	17,381,483
合并K系列CDO的解除合并			$	—					$	16,612,093
从住宅贷款向自有房地产转移			$	3,787					$	6,558
非现金融资活动：
普通股上宣布的股息和应在后续期间支付的股息等价物			$	38,302					$	28,331
优先股宣布的股息将在随后的期间支付			$	10,929					$	10,297
通过合并VIE赎回非控制性权益			$	3,420					$	—
现金、现金等价物和限制性现金调节：
现金和现金等价物			$	408,785					$	649,822
包括在其他资产中的受限现金			21,898						54,802
现金总额、现金等价物和限制性现金			$	430,683					$	704,624

附注是简明综合财务报表的组成部分。

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目录

纽约抵押贷款信托公司。和子公司

简明合并财务报表附注

2021年9月30日

(未经审计)

1.组织

纽约抵押信托公司及其合并子公司(“NYMT”、“WE”、“OUR”或“本公司”)是一家房地产投资信托公司(“REIT”)，主要从事收购、投资、融资和管理主要与抵押相关的单户和多户住宅资产的业务。我们的目标是通过结合净息差和多元化投资组合的资本收益，在不断变化的经济条件下向我们的股东提供长期稳定的分配。我们的投资组合包括对信贷敏感的单家族和多家族资产。

本公司透过母公司纽约按揭信托公司及数间附属公司经营业务，包括应税房地产投资信托基金附属公司(“TRSS”)、合资格房地产投资信托基金附属公司(“合格信托基金”)及为证券化目的而设立的特殊目的附属公司。该公司根据美国公认会计原则(“GAAP”)合并其所有子公司。

该公司的组织和运作符合美国联邦所得税的REIT资格。因此，如果公司在联邦所得税申报单的到期日之前将至少90%的REIT应税收入分配给股东，并符合各种其他要求，那么该公司分配给股东的收入部分通常不需要缴纳联邦所得税。

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目录

2.重要会计政策摘要

    

定义-以下定义了这些财务报表中的某些常用术语：

“住房抵押贷款证券化”是指由可调利率、混合可调利率或固定利率住房贷款支持的住房抵押贷款支持证券；

“机构RMBS”是指代表由政府支持的企业(如联邦全国抵押协会(“Fannie Mae”)或联邦住房贷款抵押公司(“Freddie Mac”))或美国政府的机构(如政府全国抵押协会(“Ginnie Mae”))担保的住宅贷款池中的权益或由其担保的义务的RMBS；

“非机构RMBS”是指不受美国政府或GSE任何机构担保的RMBS；

“IOS”统称为仅限利息和仅限逆息的抵押贷款支持证券，这些证券代表了从抵押贷款池中获得现金流利息部分的权利；

“POS”是指代表从抵押贷款池中获得现金流主要部分的权利的抵押支持证券；

“ARMS”是指利率可调的住宅贷款；

“机构武装”是指机构RMBS，由可调利率RMBS和混合可调利率RMBS组成；

“代理固定利率RMBS”是指由固定利率RMBS组成的代理RMBS；

“ABS”是指由各种资产类别支持的证券化的债务和/或股权部分，包括但不限于汽车、飞机、信用卡、设备、特许经营权、休闲车和学生贷款；

“抵押贷款支持证券”是指由政府证券交易所发行的商业抵押贷款传递证券以及代表从商业抵押贷款池中获得特定现金流量的权利的PO、IO或夹层证券组成的商业抵押支持证券；

“机构CMBS”是指由房利美(Fannie Mae)或房地美(Freddie Mac)等GSE担保的抵押贷款池支持的利息或义务的CMBS；

“多户住房抵押贷款支持证券”是指以商业按揭贷款为抵押的多户住房抵押贷款支持证券；

“CDO”是指债务抵押债券，包括为综合SLST中持有的住宅贷款、综合K系列中持有的多户贷款以及我们根据GAAP在财务报表中合并或合并的公司证券化信托和非机构RMBS再证券化中持有的公司住宅贷款提供永久资金的债务；

“经营性贷款”是指以住宅物业为抵押，向有意修复、出售住宅物业以牟利的投资者发放的短期贷款；

“合并SLST”是指房地美发起的住宅贷款证券化，由经验丰富的再履行和不良住宅贷款组成，我们拥有或拥有其中的第一亏损次级证券和某些IOS和优先证券，并根据GAAP在我们的财务报表中合并；

“合并K系列”是指房地美赞助的多家庭贷款K系列证券化，我们或我们的一个“特殊目的实体”或“特殊目的实体”拥有第一批亏损POS、某些IO和某些优先证券或夹层证券，这些证券在处置前根据GAAP在我们的财务报表中合并；以及

“SOFR”是指有担保的隔夜资金利率。

陈述的基础-随附的截至2020年12月31日的简明综合资产负债表源自经审计的财务报表。随附的截至2021年9月30日的简明综合资产负债表、截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月和九个月的简明综合经营表、截至2021年和2020年9月30日的三个月和九个月的简明综合全面收益表、截至2021年和2020年9月30日的三个月和九个月的简明综合股东权益变动表以及截至2021年9月30日和2020年9月30日的九个月的简明综合现金流量表。我们认为，为公平反映公司的财务状况、经营业绩和现金流，所有必要的调整(仅包括正常的经常性调整)都已完成。按照公认会计原则编制的财务报表中通常包含的某些信息和脚注披露已根据S-X条例第10条和表格10-Q的说明进行了浓缩或省略。这些简明综合财务报表应与我们提交给美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)的截至2020年12月31日的10-K表格年度报告中包含的经审计的综合财务报表及其附注一并阅读。因此，重大会计政策和其他披露已被遗漏，因为这些项目在截至2020年12月31日止年度的经审核综合财务报表及其附注中的附注2中披露，该等项目包括在Form 10-K年度报告中。本节提供了对以下公司重要或新近采用的其他会计政策的摘要, 截至2021年9月30日的三个月和九个月。截至2021年9月30日的三个月和九个月的运营业绩不一定代表全年的运营业绩。

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目录

随附的简明综合财务报表已按照公认会计原则按权责发生制编制。根据公认会计准则编制财务报表要求管理层作出估计和假设，以影响财务报表日期的资产和负债报告金额、或有资产和负债的披露以及报告期内报告的收入和费用金额。管理层在几个领域做出了重大估计，包括对其住宅贷款、多户贷款、某些股权投资和合并SLST CDO的公平估值。虽然该公司的估计考虑了目前的情况以及它预计这些情况在未来将如何变化，但实际情况可能与那些估计中的预期不同，这可能会对公司的经营业绩和财务状况产生重大影响。

新冠肺炎疫情和随之而来的紧急措施已经(并可能继续导致)全球供应链、全球资本市场、美国经济和其他受新冠肺炎影响的国家的经济出现重大中断。这种情况的流动性排除了对新冠肺炎对经济和市场状况的最终不利影响的任何预测。本公司相信，基于截至2021年9月30日的现有信息，我们简明合并财务报表背后的估计和假设是合理和可支持的；然而，由于新冠肺炎将对全球经济(特别是我们的业务)产生最终影响的不确定性，使得截至2021年9月30日的任何估计和假设本身就不那么确定，因为如果没有新冠肺炎的当前和潜在影响。因此，实际情况有可能与这些估计中的预期不同，这可能会对公司的经营业绩和财务状况产生重大影响。

    

重新分类-某些前期金额已在随附的简明合并财务报表中重新分类，以符合本期的列报方式。

合并原则和可变利益实体-随附的公司简明综合财务报表包括其所有子公司的账目，这些子公司由公司或公司为主要受益人的可变利益实体(VIE)持有多数股权、控制。所有重要的公司间账户和交易都已在合并中取消。

VIE是缺乏投票权利益实体的一个或多个特征的实体。VIE被定义为一种实体，在该实体中，股权投资者不具备控股财务权益的特征，或没有足够的风险股本使该实体在没有其他各方额外从属财务支持的情况下为其活动提供资金。当公司是VIE的主要受益者时，公司合并VIE，这里称为“合并VIE”。作为主要受益人，本公司既有权指导对VIE的经济表现影响最大的活动，也有权接受实体可能对VIE产生重大影响的利益或承担损失。本公司必须根据与VIE有关的事实和情况的变化，重新考虑在每个报告期内是否合并VIE的评估。

商誉-商誉不摊销，但每年评估减值，如果公司认为存在减值指标，则更频繁地评估减值，方法是最初进行定性筛选，如有必要，然后将报告单位的公允价值与其账面价值(包括商誉)进行比较。如果报告单位的公允价值小于账面价值，则就账面金额超过报告单位公允价值的金额(金额不超过分配给报告单位的商誉总额)确认减值费用。

2020年第一季度，由于新冠肺炎的蔓延，金融、信贷和抵押贷款相关资产市场经历了大幅波动，进而给抵押贷款房地产投资信托基金行业带来了重大压力，包括融资操作、抵押资产定价和流动性需求。为回应上述条件及本公司改善流动资金的意向，本公司于2020年3月出售其全部由综合K系列发行的首次亏损定额证券组合、由综合K系列发行的若干优先证券及夹层证券，以及由其多家族投资报告部门持有的代理CMBS及CMBS。作为出售的结果，该公司重新评估了与多家族投资报告单位相关的商誉余额以计提减值。公司考虑了宏观经济状况、股票和信贷市场的混乱、房地产投资信托基金特定的市场考虑因素以及多家族投资报告单位净资产的变化等定性指标，以确定有必要对报告单位的公允价值进行量化评估。该公司通过更新其对减少的投资组合的多家族投资报告单位的贴现现金流预测，进行了定量分析。这一分析产生了与公司多家族投资报告单位相关的整个商誉余额的减值，报告为#美元。25.2截至2020年9月30日的9个月所附简明综合经营报表的商誉减值100万美元。

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目录

其他资产-截至2021年9月30日和2020年12月31日的其他资产包括第三方持有的限制性现金，包括公司证券化信托持有的现金，金额为$21.9百万美元和$11.3分别为百万美元。其他资产包括应收贷款服务商的收款、可收回的垫款和住宅贷款的应收利息，总额为#美元。54.4百万美元和$63.6分别截至2021年9月30日和2020年12月31日。其他资产还包括#美元的经营租赁使用权资产。9.3百万美元和$10.1截至2021年9月30日和2020年12月31日，分别为百万美元(相应的经营租赁负债为$9.9百万美元和$10.6截至2021年9月30日和2020年12月31日，分别计入附带的简明合并资产负债表中的其他负债)。净租赁无形资产、托管余额、预付费用和应收账款在综合VIE和一家拥有总额为$的多户公寓社区的全资子公司中19.6百万美元和$3.0截至2021年9月30日和2020年12月31日的100万美元也包括在其他资产中。

近期会计公告摘要

2020年3月，FASB发布了ASU 2020-04，参考汇率改革(主题848)：促进参考汇率改革对财务报告的影响(“亚利桑那州立大学2020-04”)。ASU 2020-04为修改债务协议、租赁、衍生品和其他合约提供了可选的权宜之计和例外，与预期的从LIBOR和某些其他浮动利率基准指数(或统称为IBOR)向替代参考利率的市场过渡相关。ASU 2020-04一般认为，与参考汇率改革相关的合同修改不需要在修改日期重新计量合同，也不需要重新评估以前的会计决定。2021年1月，FASB发布了ASU 2021-01，参考汇率改革(主题848)：范围(“ASU 2021-01”)。ASU 2021-01澄清，主题848中关于合同修改和对冲会计的某些可选权宜之计和例外适用于受“贴现过渡”(即，作为向新参考利率的全市场过渡的一部分实施的衍生品工具的保证金、贴现或合同价格调整所使用的利率的变化)影响的衍生品。ASU 2020-04中的指导是可选的，随着参考汇率改革活动的进行，可能会随着时间的推移而选举，直到2022年12月31日。一旦ASU 2020-04当选，该指南必须前瞻性地应用于所有符合条件的合同修改。ASU 2021-01中的修订立即生效，并可从包括2020年3月12日或之后的过渡期开始的任何日期起全面追溯实施，或在符合条件的合同修改的预期基础上实施至2022年12月31日。该公司继续评估ASU 2020-04和ASU 2021-01的影响，并可能在适用的情况下进行选举，因为预期的从IBOR向替代参考利率的市场过渡将继续发展。

2020年8月，FASB发布了ASU 2020-06，债务-带有转换和其他期权的债务(分主题470-20)和衍生工具和套期保值-实体自有股权的合同(分主题815-40)：实体自有股权的可转换工具和合同的会计(“亚利桑那州立大学2020-06”)。ASU 2020-06简化了发行人对可转换工具的会计处理，提高了对可转换工具的披露要求，并修改了特定可转换工具和某些可能以现金或股票结算的工具对稀释后每股收益计算的影响。实体可通过修改后的追溯过渡方法或完全追溯过渡方法采用本指南。这些修正案对公共实体的财政年度和这些财政年度内的过渡期(从2021年12月15日开始)有效。允许提前采用，但不能早于财年，并在这些财年(从2020年12月15日之后开始)内的过渡期内。本公司预计，ASU 2020-06的实施不会对其合并财务报表或附注产生实质性影响。

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目录

3.按公允价值计算的住宅贷款

由于公允价值选择，公司收购的住宅贷款，包括履约、再履行和不良住宅贷款，以及商业用途贷款，在公司的简明综合资产负债表上以公允价值列示。公允价值的后续变化在当期收益中报告，并在公司精简综合经营报表中的未实现收益(亏损)中列报。

下表列出了以下几种情况公司截至2021年9月30日和2020年12月31日的住宅贷款，按公允价值计算，包括公司持有的住宅贷款、综合SLST和其他证券化信托基金(美元金额以千计)：

			2021年9月30日																								2020年12月31日
			住宅贷款(1)						整合的SLST(2)						以证券化信托形式持有的住宅贷款(3)						总计						住宅贷款(1)						整合的SLST(2)						以证券化信托形式持有的住宅贷款(3)						总计
校长			$	1,307,557					$	1,118,001					$	792,466					$	3,218,024					$	1,097,528					$	1,231,669					$	696,543					$	3,025,740
(折扣)/保险费			(43,303)						(2,190)						(36,644)						(82,137)						(42,259)						1,337						(41,506)						(82,428)
未实现收益			60,965						21,194						55,761						137,920						35,661						33,779						36,414						105,854
账面价值			$	1,325,219					$	1,137,005					$	811,583					$	3,273,807					$	1,090,930					$	1,266,785					$	691,451					$	3,049,166

(1)截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司某些按公允价值计算的住宅贷款被质押作为回购协议的抵押品(见附注10).

(2)该公司投资于Freddie Mac赞助的住宅贷款证券化发行的首次亏损次级证券和某些IOS。根据公认会计原则，本公司合并了证券化中持有的基础经验丰富的再履行和不良住宅贷款，以及为永久为这些住宅贷款提供资金而发行的CDO，即综合SLST。合并的SLST CDO包括在公司的压缩综合资产负债表上的债务抵押债券(CDO)中。

(3)公司以证券化信托形式持有的住宅贷款被质押为公司发行的CDO的抵押品。这些CDO作为融资入账，并计入公司简明综合资产负债表上的债务抵押债券(CDO)。见注11).

下表列出了截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月和九个月的未实现收益(亏损)，可归因于住宅贷款的净额，分别为公允价值(以千美元为单位)：

			截至三个月
			2021年9月30日																		2020年9月30日
			住宅贷款						整合的SLST(1)						以证券化信托形式持有的住宅贷款						住宅贷款						整合的SLST(1)						以证券化信托形式持有的住宅贷款
未实现收益(亏损)，净额			$	8,280					$	6,287					$	11,794					$	25,583					$	41,063					$	10,143

			截至9个月
			2021年9月30日																		2020年9月30日
			住宅贷款						整合的SLST(1)						以证券化信托形式持有的住宅贷款						住宅贷款						整合的SLST(1)						以证券化信托形式持有的住宅贷款
未实现收益(亏损)，净额			$	15,715					$	(12,585)					$	28,936					$	(17,899)					$	28,014					$	8,418

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目录

(1)根据ASC 810中的实际权宜之计，整固(“ASC 810”)本公司根据综合SLST发行的CDO(包括我们拥有的投资证券)的公允价值来厘定综合SLST持有的住宅贷款的公允价值，因为该等工具的公允价值更易观察(见附注14)。看见注7对于未实现收益(亏损)，本公司就其在综合SLST的投资确认的净额，包括上表所列综合SLST持有的住宅贷款的未实现收益(亏损)和综合SLST发行的CDO的未实现收益(亏损)。

公司确认了$0.9百万美元和$1.4在截至2021年9月30日的三个月和九个月内，按公允价值出售住宅贷款的净实现收益为100万美元。公司确认了$18.2在截至2020年9月30日的9个月中，按公允价值出售住宅贷款的已实现净亏损为100万英镑。该公司还确认了$5.5百万美元和$13.7在截至2021年9月30日的三个月和九个月内，按公允价值计算的住宅贷款偿还净实现收益为100万美元。公司确认了$2.4百万美元和$6.5在截至2020年9月30日的三个月和九个月内，分别按公允价值计算的住宅贷款偿还净实现收益为100万美元。

截至2021年9月30日和2020年12月31日，按公允价值计算，信用风险超过住宅贷款未偿还本金余额5%的地理集中度如下：

			2021年9月30日																		2020年12月31日
			住宅贷款						整合的SLST						以证券化信托形式持有的住宅贷款						住宅贷款						整合的SLST						以证券化信托形式持有的住宅贷款
加利福尼亚			22.3		%				10.8		%				23.0		%				23.6		%				10.9		%				19.8		%
弗罗里达			10.9		%				10.6		%				10.0		%				13.1		%				10.5		%				8.1		%
纽约			8.2		%				9.5		%				9.1		%				9.2		%				9.3		%				8.9		%
新泽西			6.4		%				7.2		%				6.1		%				5.6		%				7.1		%				5.6		%
德克萨斯州			6.5		%				3.9		%				4.3		%				5.6		%				4.0		%				4.3		%
伊利诺伊州			3.1		%				6.9		%				2.2		%				2.5		%				6.8		%				2.7		%

下表列出了截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司以非权责发生状态持有的住宅贷款和以证券化信托形式持有的住宅贷款的公允价值和未偿还本金余额合计(美元金额以千计)：

			逾期超过90天												逾期不到90天
			公允价值						未付本金余额						公允价值						未付本金余额
2021年9月30日			$	102,688					$	115,169					$	16,969					$	17,241
2020年12月31日			149,444						169,553						16,057						17,748

综合借贷券持有的住宅贷款，未偿还本金总额为$147.8百万美元和$236.7截至2021年9月30日和2020年12月31日，分别有100万人拖欠90天或更长时间。

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4.多户贷款，按公允价值计算

由于公允价值选择的结果，公司的多家庭贷款包括其在拥有多家庭房地产资产的实体中的优先股权和夹层贷款，这些贷款在公司的简明综合资产负债表上以公允价值列示。因此，公允价值变动在公司简明综合经营报表中的未实现收益(亏损)净额中列示。P截至2021年9月30日和2020年12月31日，转介的股权和夹层贷款投资分别包括以下内容(美元金额以千计)：

			2021年9月30日						2020年12月31日
投资额			$	118,517					$	163,392
递延贷款费用，净额			(763)						(1,169)
未实现收益，净额			2,058						1,370
**总价值，按公允价值计算			$	119,812					$	163,593

截至2021年9月30日的三个月和九个月，公司确认了$0.4百万美元和$0.7优先股和夹层贷款投资的未实现净收益分别为100万美元。截至2020年9月30日的三个月和九个月，公司确认0.9百万美元和$6.6优先股和夹层贷款投资的未实现净亏损分别为100万英镑。

截至2021年9月30日的三个月和九个月，公司确认了$0.1百万美元和$2.1由于提前赎回，优先股和夹层贷款溢价分别为100万美元。截至2020年9月30日的三个月和九个月，公司确认0.4百万美元和$0.5由于提前赎回，优先股和夹层贷款溢价分别为100万美元。

下表列出了截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司非权责发生状态的优先股和夹层贷款投资的公允价值和未付本金余额合计(以千美元为单位)：

									2021年9月30日												2020年12月31日
迟到天数									公允价值						未付本金余额						公允价值						未付本金余额
90 +									$	3,829					$	3,363					$	3,325					$	3,363

截至2021年9月30日和2020年12月31日，信用风险分别超过优先股和夹层贷款总投资额5%的地理集中度如下：

			2021年9月30日						2020年12月31日
德克萨斯州			17.7		%				11.4		%
田纳西州			17.2		%				14.3		%
弗罗里达			12.1		%				8.5		%
南卡罗来纳州			10.3		%				7.2		%
佐治亚州			7.3		%				10.1		%
俄亥俄州			7.2		%				5.2		%
北卡罗来纳州			6.9		%				4.9		%

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目录

5.可供出售的投资证券，按公允价值计算

本公司根据ASC 825使用公允价值选择对其某些可供出售的投资证券进行会计核算。金融工具(“ASC 825”)，其中公允价值变动计入未实现收益(亏损)，净额计入公司的简明综合经营报表。本公司也有公允价值选择权未被选择的投资证券可供出售，我们称之为CECL证券。CECL证券按公允价值报告，未实现损益记录在公司简明综合全面收益表的其他全面收益(亏损)中。截至2021年9月30日和2020年12月31日，该公司可供出售的投资证券分别包括以下内容(美元金额以千计)：

			2021年9月30日																								2020年12月31日
			摊销成本						未实现												公允价值						摊销成本						未实现												公允价值
									收益						损失																		收益						损失
公允价值期权
代理RMBS			$	129,198					$	—					$	(3,609)					$	125,589					$	138,541					$	854					$	—					$	139,395
非机构RMBS(1)			108,579						1,168						(3,064)						106,683						100,465						170						(10,786)						89,849
CMBS			32,600						1,139						—						33,739						139,019						5,685						(3,731)						140,973
ABS			24,343						17,142						—						41,485						34,139						9,086						—						43,225
可供出售的总投资证券-公允价值期权			294,720						19,449						(6,673)						307,496						412,164						15,795						(14,517)						413,442
CECL证券
非机构RMBS(2)			115,686						2,482						(75)						118,093						266,855						4,336						(5,374)						265,817
CMBS			22,869						—						(365)						22,504						43,435						2,032						—						45,467
可供出售的总投资证券-CECL证券			138,555						2,482						(440)						140,597						310,290						6,368						(5,374)						311,284
总计			$	433,275					$	21,931					$	(7,113)					$	448,093					$	722,454					$	22,163					$	(19,891)					$	724,726

(1)包括非机构RMBS以证券化信托形式持有，总公允价值为$37.6截至2020年12月31日，100万。截至2021年9月30日止九个月内，本公司行使可选择赎回其非机构RMBS再证券化的权利，将再证券化信托持有的非机构RMBS归还本公司(见附注7).

(2)包括以证券化信托形式持有的非机构RMBS，总公允价值为#美元71.5截至2020年12月31日，100万。截至2021年9月30日止九个月内，本公司行使可选择赎回其非机构RMBS再证券化的权利，将再证券化信托持有的非机构RMBS归还本公司(见附注7).

    

所有可供出售的投资证券的应计应收利息，金额为#美元。1.0百万美元和$2.4截至2021年9月30日及2020年12月31日止的百万元，分别计入本公司简明综合资产负债表的其他资产。

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目录

已实现损益活动

下表汇总了我们在年内出售的投资证券。截至2021年9月30日的三个月和2020年(以千为单位的美元金额)：

			截至2021年9月30日的三个月
			销售收益						已实现收益						已实现亏损						已实现净收益(亏损)
非机构RMBS			$	43,579					$	4,841					$	—					$	4,841
CMBS			89,481						5,496						(452)						5,044
总计			$	133,060					$	10,337					$	(452)					$	9,885

			截至2020年9月30日的三个月
			销售收益						已实现收益						已实现亏损						已实现净收益(亏损)
非机构RMBS			$	259,493					$	141					$	(8,860)					$	(8,719)
CMBS			110,680						6,849						(705)						6,144
总计			$	370,173					$	6,990					$	(9,565)					$	(2,575)

下表汇总了我们在截至2021年9月30日和2020年9月30日的9个月中出售的投资证券(以千美元为单位)：

			截至2021年9月30日的9个月
			销售收益						已实现收益						已实现亏损						已实现净收益(亏损)
非机构RMBS(1)			$	115,662					$	4,853					$	(833)					$	4,020
CMBS			132,796						11,083						(452)						10,631
总计			$	248,458					$	15,936					$	(1,285)					$	14,651

			截至2020年9月30日的9个月
			销售收益						已实现收益						已实现亏损						已实现净收益(亏损)
代理RMBS：
机构武器			$	49,892					$	44					$	(4,157)					$	(4,113)
代理固定费率(1)			943,074						5,358						(11,697)						(6,339)
代理RMBS合计			992,966						5,402						(15,854)						(10,452)
代理CMBS(2)			145,411						5,666						(209)						5,457
总代理			1,138,377						11,068						(16,063)						(4,995)
非机构RMBS			428,251						435						(34,681)						(34,246)
CMBS			248,741						8,176						(30,289)						(22,113)
总计			$	1,815,369					$	19,679					$	(81,033)					$	(61,354)

(1)包括由联合SLST发行的机构RMBS证券(见附注7).

(2)包括从综合K系列(见附注7).

公司确认了公允价值期权非机构RMBS IOS的减记，已实现亏损#美元4.8截至2021年9月30日的三个月和九个月为100万。

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目录

加权平均寿命

我们可供出售的投资证券的实际到期日一般短于规定的合同到期日(合同到期日最高可达38年内)，因为他们受到相关抵押贷款的定期付款和本金预付的影响。截至2021年9月30日和2020年12月31日，根据管理层的估计，公司可供出售的投资组合的加权平均寿命约为5.4年和5.6分别是几年。

下表列出了截至2021年9月30日和2020年12月31日，我们可供出售的投资证券的加权平均寿命(美元金额以千为单位)：

加权平均寿命			2021年9月30日						2020年12月31日
0至5年			$	223,991					$	332,934
超过5到10年			206,360						320,361
10年以上			17,742						71,431
总计			$	448,093					$	724,726

其他综合收益中的未实现亏损

该公司评估了其CECL证券，这些证券于以下日期处于未实现亏损状态2021年9月30日和2020年12月31日，并确定不是信贷损失的拨备是必要的。本公司并未确认其CECL证券的信贷损失截至2021年和2020年9月30日的三个月和九个月。

下表显示本公司CECL证券的未实现亏损状况，未报告任何信用损失，按投资类别和个别证券截至的持续未实现亏损状况的时间长短汇总。2021年9月30日分别为2020年12月31日和2020年12月31日(美元金额以千为单位)：

2021年9月30日			少于12个月												超过12个月												总计
			携带 价值						毛收入 未实现 损失						携带 价值						毛收入 未实现 损失						携带 价值						毛收入 未实现 损失
非机构RMBS			$	35,532					$	(22)					$	36,739					$	(53)					$	72,271					$	(75)
CMBS			22,504						(365)						—						—						22,504						(365)
总计			$	58,036					$	(387)					$	36,739					$	(53)					$	94,775					$	(440)

2020年12月31日			少于12个月												超过12个月												总计
			携带 价值						毛收入 未实现 损失						携带 价值						毛收入 未实现 损失						携带 价值						毛收入 未实现 损失
非机构RMBS			$	159,841					$	(4,526)					$	8,234					$	(848)					$	168,075					$	(5,374)
总计			$	159,841					$	(4,526)					$	8,234					$	(848)					$	168,075					$	(5,374)

在…2021年9月30日此外，本公司不打算出售其任何处于未实现亏损状态的可供出售的投资证券，而且本公司“更有可能”不会被要求在其摊销成本基础收回之前出售这些证券，而摊销成本基础可能已经到期。

公司非机构RMBS和CMBS的其他综合收益中的未实现亏损总额为$0.4百万美元2021年9月30日。随着有关标的抵押品的新信息可用，并基于对标的抵押品产生的现金流的最新估计，与非机构RMBS和CMBS相关的信用风险被定期评估。在进行评估时，本公司会考虑相关抵押品过去和预期的未来表现，包括预期未来现金流的时间、预付款率、违约率、损失严重程度、拖欠率、当前的从属水平、证券公允价值的波动性、该资产类别的流动性暂时下降以及购买以来的利率变化。根据最新的评估，该公司不认为这些未实现的亏损与信贷有关，而是反映了当前的市场收益率和/或市场买卖价差。

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目录

6.股权投资，按公允价值计算

本公司的股权投资包括或已经包括投资于风险和支付特征相当于股权投资的多户物业的实体的优先股权所有权权益(或多户优先股权所有权权益)、投资于单户物业和住宅贷款的实体的股权所有权权益(或单户股权所有权权益)以及对多户物业的合资股权投资。本公司的股权投资按权益法入账，并因公允价值选择而在其简明综合资产负债表中按公允价值列示。

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目录

T下表列出了截至2021年9月30日和2020年12月31日的公司股权投资(美元金额以千为单位)：

						2021年9月30日												2020年12月31日
投资名称						所有权权益						公允价值						所有权权益						公允价值
多家族优先股权权益
BBA-EP320 II，L.L.C.，BBA-Ten10 II，L.L.C.和Lexington on the Green Apartments，L.L.C.(统称)						45%						$	12,476					45%						$	11,441
萨默塞特·迪尔菲尔德投资者有限责任公司						45%						19,661						45%						18,792
RS SWD Owner，LLC，RS SWD Mitchell Owner，LLC，RS SWD IF Owner，LLC，RS SWD Mullis Owner，LLC，RS SWD JH Mullis Owner，LLC和RS SWD Saltzman Owner，LLC(合称)						43%						5,590						43%						5,140
奥杜邦夹层控股公司(Audubon Mezzanine Holdings，L.L.C.)(A系列)						57%						12,118						57%						11,456
EP 320 Growth Fund，L.L.C.(A系列)和Turnbury Park Apartments-BC，L.L.C.(A系列)						46%						7,464						46%						7,234
核桃溪地产控股有限公司						36%						9,180						36%						8,803
Towers Property Holdings，LLC						37%						12,712						37%						12,119
豪宅地产控股有限公司						34%						12,249						34%						11,679
Sabina Montgomery Holdings，LLC-Series B和Oakley Shoals Apartments，LLC-Series A(合称)						43%						4,465						43%						4,320
Gen1814，LLC-系列A，高地-Mtg哈德逊投资公司(Hudson Investments)的控股有限责任公司(LLC)、A系列有限责任公司(LLC)和马球投资公司(Polos)(合计)						37%						10,297						37%						9,966
Axis Apartments Holdings，LLC，Arbor-Stratford Holdings II，LLC-Series B，Highland-Mtg.控股公司，B系列，奥克利浅滩公寓，C系列，和伍德兰公园公寓II，LLC(统称)						53%						12,721						53%						12,337
DCP Gold Creek，LLC						44%						6,615						44%						6,357
1122芝加哥DE，LLC						53%						7,593						53%						7,222
Rigsbee Ave Holdings，LLC						56%						11,126						56%						10,222
比格豪斯，有限责任公司						42%						15,224						42%						14,525
FF/RMI 20 Midtown，LLC						51%						25,067						51%						23,936
Lurin-RMI，LLC						38%						7,521						38%						7,216
珊瑚角棕榈树有限责任公司						34%						5,096						—						—
美国走在圣露西港有限责任公司(Port St.Lucie，LLC)						62%						30,460						—						—
合计-多家族优先股权所有权权益												227,635												182,765
多户住宅的合资股权投资
GWR Cedars Partners，LLC						70%						3,710						—						—
GWR网关合作伙伴有限责任公司						70%						6,580						—						—
多户房产的全合资股权投资												10,290												—
单一家庭股权所有权权益
莫罗克罗夫特邻里稳定基金II						11%						17,089						11%						13,040
海角资产管理基金III(开曼)、LP(海角旗舰机会基金系列I)						—						—						49%						63,290
完全-单一家庭股权所有权权益												17,089												76,330
总计												$	255,014											$	259,095

    

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目录

由于根据各自协议从这些实体获得的结构和优惠，本公司根据假设的账面价值清算会计方法，从其多家族优先股权所有权权益中记录了其权益的收益或亏损。根据这一方法，本公司根据其投资的假设清算将获得的清算收益的变化，确认每个期间的收益或亏损。根据公允价值选择，本公司多家族优先股权所有权权益的公允价值变动在当期收益中报告。下表分别列出了截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月和九个月的多家族优先股权权益收入(以千美元为单位)。这些投资的收入在公司附带的简明综合经营报表中以股权投资收入的形式列示。在截至2021年9月30日的三个月和九个月内，这些投资的收入包括$0.3未实现净亏损1.8亿美元和0.6分别为未实现净收益1.8亿美元。在截至2020年9月30日的三个月和九个月内，这些投资的收入包括$6.7上千美元的未实现净收益和4.1分别为未实现净亏损1.8亿美元。

						截至9月30日的三个月，												截至9月30日的9个月，
投资名称						2021						2020						2021						2020
BBA-EP320 II，L.L.C.，BBA-Ten10 II，L.L.C.和Lexington on the Green Apartments，L.L.C.(统称)						$	331					$	295					$	1,035					$	898
萨默塞特·迪尔菲尔德投资者有限责任公司						569						472						1,711						1,259
RS SWD Owner，LLC，RS SWD Mitchell Owner，LLC，RS SWD IF Owner，LLC，RS SWD Mullis Owner，LLC，RS SWD JH Mullis Owner，LLC和RS SWD Saltzman Owner，LLC(合称)						152						125						450						217
奥杜邦夹层控股公司(Audubon Mezzanine Holdings，L.L.C.)(A系列)						251						365						972						541
EP 320 Growth Fund，L.L.C.(A系列)和Turnbury Park Apartments-BC，L.L.C.(A系列)						151						181						571						305
核桃溪地产控股有限公司						257						280						797						402
Towers Property Holdings，LLC						348						380						1,087						502
豪宅地产控股有限公司						335						366						1,048						484
Sabina Montgomery Holdings，LLC-Series B和Oakley Shoals Apartments，LLC-Series A(合称)						89						137						355						190
Gen1814，LLC-系列A，高地-Mtg哈德逊投资公司(Hudson Investments)的控股有限责任公司(LLC)、A系列有限责任公司(LLC)和马球投资公司(Polos)(合计)						204						317						819						430
Axis Apartments Holdings，LLC，Arbor-Stratford Holdings II，LLC-Series B，Highland-Mtg.控股公司，B系列，奥克利浅滩公寓，C系列，和伍德兰公园公寓II，LLC(统称)						252						392						1,014						527
DCP Gold Creek，LLC						189						203						589						305
1122芝加哥DE，LLC						229						226						675						462
Rigsbee Ave Holdings，LLC						120						326						1,335						604
比格豪斯，有限责任公司						450						237						1,328						237
FF/RMI 20 Midtown，LLC						771						—						2,275						—
Lurin-RMI，LLC						216						—						687						—
珊瑚角棕榈树有限责任公司						189						—						189						—
美国走在圣露西港有限责任公司(Port St.Lucie，LLC)						775						—						775						—
总收入-多家庭优先股权所有权权益						$	5,878					$	4,302					$	17,712					$	7,363

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对多个家庭物业的单一家庭股权所有权权益和合资股权投资的收入在本公司随附的简明综合经营报表中的股权投资收入中列示。下表分别列出了截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月和九个月的这些投资的收益(亏损)(美元金额以千为单位)：*。

						截至9月30日的三个月，												截至9月30日的9个月，
投资名称						2021						2020						2021						2020
单一家庭股权所有权权益
莫罗克罗夫特邻里稳定基金II						$	2,137					$	515					$	4,324					$	1,080
海角资产管理基金III(开曼)、LP(海角旗舰机会基金系列I)(1)						—						5,027						(15)						7,078
总收入--单一家庭股权所有权权益						$	2,137					$	5,542					$	4,309					$	8,158
多户住宅的合资股权投资(2)
皇家港口风险投资有限责任公司的保护区(3)						$	—					$	122					$	—					$	(949)
总收入(亏损)-多户房产的合资股权投资						$	—					$	122					$	—					$	(949)

(1)该公司的股权投资在截至2021年9月30日的9个月内被赎回。

(2)包括未实现净亏损#美元8.6300万美元和300万美元9.7截至2020年9月30日的三个月和九个月分别为4.6亿美元和实现收益3.8亿美元8.8截至2020年9月30日的三个月和九个月的收入为3.5亿美元。

(3)本公司的股权投资于截至2020年12月31日止年度赎回。

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7.特殊目的实体(SPE)和可变利息实体(VIE)的使用

为VIE融资

该公司利用特殊目的实体为涉及证券化金融资产或重新证券化以前证券化的金融资产的交易提供便利。这类交易的目标可能包括获得无追索权融资、获得流动性或以更好的条件为基础证券化金融资产进行再融资。证券化涉及将资产转移到SPE，在SPE通过发行债务或股权工具在正常业务过程中变现之前，将所有或部分这些资产转换为现金。SPE的投资者通常只对SPE中的资产有追索权，并根据交易的整体结构，可能受益于各种形式的信用增强，例如SPE中过剩资产形式的过度抵押，相对于SPE发行的其他债务或股权工具持有人的现金流接收优先权，或者旨在确保投资者根据其投资协议条款获得投资本金和/或利息现金流的信贷额度或其他形式的流动性协议。

本公司已进行融资交易，包括住宅贷款证券化和再证券化，这要求本公司分析和确定为促进交易而设立的特殊目的企业是否为符合ASC 810的VIE，如果是，本公司是否为需要合并的主要受益人。

截至2020年12月31日，本公司对其非代理RMBS的住宅贷款证券化和再证券化进行了评估，得出的结论是，为促进每项融资交易而设立的实体是VIE，本公司是这些VIE的主要受益者(每个VIE都是“融资VIE”，统称为“融资VIE”)。截至2021年9月30日，本公司对其住宅贷款证券化进行了评估，并得出结论，为促进每笔融资交易而创建的实体是VIE，本公司是这些VIE的主要受益者。因此，本公司合并了截至2021年9月30日和2020年12月31日的当时未偿还的融资VIE。在截至2021年9月30日的9个月内，公司行使了可选择赎回其非机构RMBS再证券化和其一项未偿还本金余额为#美元的住宅贷款证券化的权利。14.7百万美元和$203.5在赎回时，分别将信托持有的资产返还给本公司，并确认了#美元。1.6债务抵押债券(CDO)清偿损失数百万美元。

整合的SLST

该公司投资于次级证券，这些证券是房地美发起的住宅贷款证券化的第一个亏损头寸，这些证券是通过证券化发行的某些IO和优先证券。该公司已经对其在这一证券化信托基金的投资进行了评估，以确定它是否是VIE，如果是，该公司是否是需要合并的主要受益者。本公司已确定，房地美赞助的住宅贷款证券化信托(我们称为Consolidation SLST)是截至2021年9月30日和2020年12月31日的VIE，本公司是Consolidation SLST内VIE的主要受益人。因此，本公司已将该等VIE的资产、负债、收入及开支综合于随附的简明综合财务报表(见附注2、3及11)。本公司选择了综合SLST内持有的资产和负债的公允价值选项，该选项要求综合SLST的资产和负债的估值变化应反映在本公司的简明综合经营报表中。

除本公司于2021年9月30日及2020年12月31日拥有的公允价值为$的证券外，本公司对综合SLST的资产或负债并无任何债权。231.1百万美元和$212.1分别为百万美元(见附注14)。截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司包括在综合SLST中的投资不包括作为任何融资VIE的抵押品。

在截至2020年9月30日的9个月内，该公司购买了约美元40.0百万美元由综合SLST发行的额外优先证券，随后出售其在综合SLST发行的高级证券的全部投资，销售收益约为$62.6百万美元，实现亏损约为$2.4包括在已实现收益(亏损)中的100万美元，扣除公司简明综合经营报表后的净额。

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合并的K系列

截至2019年12月31日，本公司投资于多家族CMBS，包括由房地美发起的多家族K系列证券化中首次亏损的POS，以及通过这些证券化发行的某些IOS和某些高级和夹层CMBS证券。该公司对联邦住宅贷款抵押公司赞助的K系列证券化信托基金中的这些CMBS投资进行评估，以确定它们是否是VIE，如果是，公司是否是需要合并的主要受益者。该公司认定，联邦住宅贷款抵押公司赞助的多家族K系列证券化信托是VIE，我们称之为合并K系列。本公司亦确定其为综合K系列内每项VIE的主要受益人，并据此将其资产、负债、收入及开支合并于随附的简明综合财务报表(请参阅注释2)。公司对合并K系列中持有的资产和负债选择了公允价值选项，这要求合并K系列资产和负债的估值变化应反映在公司的精简综合经营报表中。我们对Consolidation K系列的投资仅限于我们拥有的多系列CMBS。

于2020年3月，本公司出售其首份亏损订单及综合K系列发行的若干夹层证券，导致各综合K系列于各首次亏损订单的销售日期解除合并。这些销售，总收益约为$555.2百万美元，导致已实现净亏损$54.1百万美元，并冲销先前确认的未实现净收益#美元。168.5百万美元。出售还导致了#美元的解除合并。17.4在综合K系列中持有的10亿美元多户贷款和$16.610亿美元的综合K系列CDO。同样在2020年3月，该公司转让了其在合并K系列中拥有的剩余IOS和夹层以及高级证券，公允价值约为$237.3百万美元用于可供出售的投资证券。

其他综合VIE

截至2021年9月30日止九个月内，本公司投资于五拥有多户公寓社区的合资投资，本公司确定这些社区为VIE，本公司是该社区的主要受益者。因此，本公司将该等VIE的资产、负债、收入及开支合并于随附的简明综合财务报表，并以非控股权益拥有合营公司会员权益的第三方所有权。本公司按照美国会计准则第805条的资产收购规定对合资投资进行初步合并核算。业务合并(“ASC 805”)，因为实体内资产的公允价值基本上全部集中在单一可识别资产或一组类似可识别资产中。合资实体的初步合并包括经营房地产，金额为#美元。209.3百万美元和租赁无形资产，金额为$13.3百万美元(包括在随附的简明综合资产负债表中的其他资产中)，经营性房地产的应付抵押贷款，净额为#美元。162.2百万美元和非控股权益，金额为$5.1百万美元。

此外，于2020年11月12日(“换届日期”)，本公司重新考虑其对拥有多户公寓社区及本公司持有优先股权投资的VIE的可变权益的估值。本公司确定，它获得了指导VIE活动的权力，并在交接日期成为VIE的主要受益者。在转换日期之前，本公司将其投资作为优先股权投资计入多户贷款。在转换日期，公司将这一VIE合并到其合并财务报表中。本公司根据ASC 805的资产收购条款对VIE的初始合并进行了会计处理，因为实体内的几乎所有资产的公允价值都集中在单一的可识别资产或一组类似的可识别资产中。预计转换日期转移代价的公允价值合计为$8.7其中包括本公司在VIE的优先股权投资的估计公允价值，该估计公允价值是根据对基础估计现金流和贴现率的假设而确定的。该VIE最初的合并包括经营房地产，金额为#美元。50.52000万美元和一份金额为$的无形租约1.62000万美元(包括在随附的简明综合资产负债表中的其他资产中)，即经营性房地产的应付抵押，净额为#美元。36.82000万美元和非控股权益(代表VIE成员权益的第三方所有权)，金额为#美元6.82000万。随后，于2021年7月，VIE赎回了其非控股权益，导致了一项由本公司根据ASC 810入账的股权交易。此外，本公司重新考虑其对该实体的投资评估，并认定该实体不再符合被定性为VIE的标准，而是本公司的全资附属公司。

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目录

在分析本公司是否为融资VIE、综合SLST、综合K系列及其他综合VIE的主要受益人时，本公司考虑其参与每个VIE，包括每个VIE的设计和目的，以及其参与是否反映了导致本公司被视为VIE的主要受益人的控股权。在决定该公司是否会被视为主要受益人时，我们评估了以下因素：

•公司是否有权指导对VIE经济表现影响最大的活动；以及

•公司是否有权接受实体可能对VIE产生重大影响的利益或承担损失。

下表汇总了截至2021年9月30日公司的住宅贷款证券化、合并SLST和其他合并VIE的资产、负债和非控股权益(以千美元为单位)。出于本演示的目的，公司间余额已被冲销。

			为VIE融资						其他VIE
			住宅 贷款证券化												整合的SLST						其他						总计
现金和现金等价物			$	—											$	—					$	3,457					$	3,457
按公允价值计算的住宅贷款			811,583												1,137,005						—						1,948,588
经营性房地产，在合并VIE中净持有(1)			—												—						209,736						209,736
其他资产			33,141												3,702						18,724						55,567
总资产			$	844,724											$	1,140,707					$	231,917					$	2,217,348
债务抵押债券(#美元710,102按摊销成本计算，净额和$904,976按公允价值计算)			$	710,102											$	904,976					$	—					$	1,615,078
经营性房地产应付抵押，综合VIE净额(2)			—												—						163,941						163,941
其他负债			6,326												3,073						4,648						14,047
总负债			$	716,428											$	908,049					$	168,589					$	1,793,066
合并VIE中的非控股权益(3)			$	—											$	—					$	4,626					$	4,626
净投资(4)			$	128,296											$	232,658					$	58,702					$	419,656

(1)计入经营性房地产，净额计入随附的压缩合并资产负债表。

(2)计入经营性房地产应付抵押贷款，净额计入随附的简明综合资产负债表。

(3)代表第三方拥有其他合并VIE的会员权益。

(4)净投资额是本公司面临亏损风险的最高投资额，代表VIE持有的总资产和总负债之间的差额，减去非控股权益(如果有)。

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下表汇总了截至2020年12月31日公司住宅贷款证券化、非机构RMBS再证券化、合并SLST和其他合并VIE的资产、负债和非控股权益(以千美元为单位)。出于本演示的目的，公司间余额已被冲销。

			为VIE融资												其他VIE
			住宅 贷款证券化						非机构RMBS再证券化						整合的SLST						其他						总计
现金和现金等价物			$	—					$	—					$	—					$	462					$	462
按公允价值计算的住宅贷款			691,451						—						1,266,785						—						1,958,236
可供出售的投资证券，公允价值			—						109,140						—						—						109,140
经营性房地产，在合并VIE中净持有(1)			—						—						—						50,532						50,532
其他资产			24,959						535						4,075						3,045						32,614
总资产			$	716,410					$	109,675					$	1,270,860					$	54,039					$	2,150,984
债务抵押债券(#美元569,323按摊销成本计算，净额和$1,054,335按公允价值计算)			$	554,067					$	15,256					$	1,054,335					$	—					$	1,623,658
经营性房地产应付抵押，综合VIE净额(2)			—						—						—						36,752						36,752
其他负债			2,610						70						2,781						1,435						6,896
总负债			$	556,677					$	15,326					$	1,057,116					$	38,187					$	1,667,306
合并VIE中的非控股权益(3)			$	—					$	—					$	—					$	6,371					$	6,371
净投资(4)			$	159,733					$	94,349					$	213,744					$	9,481					$	477,307

(1)计入经营性房地产，净额计入随附的压缩合并资产负债表。

(2)计入经营性房地产应付抵押贷款，净额计入随附的简明综合资产负债表。

(3)代表第三方拥有其他合并VIE的会员权益。

(4)净投资额是本公司面临亏损风险的最高投资额，代表VIE持有的总资产和总负债之间的差额，减去非控股权益(如果有)。

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下表分别列出了截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月的非公司赞助的VIE(包括合并的SLST和其他合并的VIE)的简明运营报表(以千美元为单位)。出于本演示的目的，公司间余额已被冲销。

						截至9月30日的三个月，
						2021																		2020
						整合的SLST						其他						总计						整合的SLST						其他						总计
利息收入						$	10,245					$	—					$	10,245					$	10,896					$	—					$	10,896
利息支出						7,116						900						8,016						7,562						—						7,562
净利息收入(费用)合计						3,129						(900)						2,229						3,334						—						3,334
未实现收益，净额						4,302						—						4,302						27,145						—						27,145
房地产经营性收入						—						2,683						2,683						—						—						—
其他损失						—						—						—						—						(159)						(159)
非利息收入(亏损)合计						4,302						2,683						6,985						27,145						(159)						26,986
与经营房地产有关的费用						—						6,601						6,601						—						—						—
净收益(亏损)						7,431						(4,818)						2,613						30,479						(159)						30,320
可归因于合并VIE非控股权益的净亏损(收益)						—						394						394						—						(1,764)						(1,764)
公司应占净收益(亏损)						$	7,431					$	(4,424)					$	3,007					$	30,479					$	(1,923)					$	28,556

下表分别列出了截至2021年9月30日和2020年9月30日的9个月的非公司赞助的VIE的简明运营报表，包括合并的SLST、合并的K系列(在出售第一个亏损POS和解除合并的K系列之前)和其他合并的VIE(以千美元为单位)。出于本演示的目的，公司间余额已被冲销。

						截至9月30日的9个月，
						2021																		2020
						整合的SLST						其他						总计						合并的K系列						整合的SLST						其他						总计
利息收入						$	31,042					$	—					$	31,042					$	151,841					$	34,542					$	—					$	186,383
利息支出						21,371						1,641						23,012						129,762						24,255						—						154,017
净利息收入(费用)合计						9,671						(1,641)						8,030						22,079						10,287						—						32,366
未实现收益(亏损)，净额						23,320						—						23,320						(10,951)						(34,893)						—						(45,844)
房地产经营性收入						—						6,329						6,329						—						—						—						—
其他损失						—						—						—						—						—						(2,280)						(2,280)
非利息收入(亏损)合计						23,320						6,329						29,649						(10,951)						(34,893)						(2,280)						(48,124)
与经营房地产有关的费用						—						13,438						13,438						—						—						—						—
净收益(亏损)						32,991						(8,750)						24,241						11,128						(24,606)						(2,280)						(15,758)
可归因于合并VIE非控股权益的净亏损(收益)						—						3,428						3,428						—						—						(704)						(704)
公司应占净收益(亏损)						$	32,991					$	(5,322)					$	27,669					$	11,128					$	(24,606)					$	(2,984)					$	(16,462)

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未整合的VIE

截至2021年9月30日和2020年12月31日，本公司评估了其可供出售的投资证券、优先股、夹层贷款和其他股权投资，以确定它们是否为VIE，应由本公司整合。基于多项因素，本公司决定，截至2021年9月30日及2020年12月31日，其并无控股权，亦非该等VIE的主要受益人。下表分别列出了截至2021年9月30日和2020年12月31日的未合并VIE的分类和账面价值(美元金额以千为单位)：

			2021年9月30日
			多户贷款						投资 证券 适用于 按公允价值出售						股权投资						总计
ABS			$	—					$	41,485					$	—					$	41,485
非机构RMBS			—						31,708						—						31,708
多户房产的优先股权投资			119,812						—						227,635						347,447
多户住宅的合资股权投资			—						—						10,290						10,290
对住宅物业投资实体的股权投资			—						—						17,089						17,089
最大暴露量			$	119,812					$	73,193					$	255,014					$	448,019

			2020年12月31日
			多户贷款						投资 证券 适用于 按公允价值出售																					股权投资						总计
ABS			$	—					$	43,225																				$	—					$	43,225
多户房产的优先股权投资			158,501						—																					182,765						341,266
多户房产的夹层贷款			5,092						—																					—						5,092
对投资住宅物业和贷款的实体的股权投资			—						—																					76,330						76,330
最大暴露量			$	163,593					$	43,225																				$	259,095					$	465,913

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8.衍生工具与套期保值活动

本公司就其风险管理活动订立衍生工具。这些衍生工具可能包括利率互换、互换、期货和期货期权。该公司还可能购买或出售“待宣布”或TBA，购买美国国债期货的期权或投资于其他类型的抵押贷款衍生证券。本公司的衍生工具(包括指定为交易工具的利率掉期)于截至2020年3月31日的三个月内终止。该公司拥有不是截至的未偿还衍生品2021年9月30日和2020年12月31日。

衍生品不是 指定为对冲工具

下表汇总了截至2020年9月30日的九个月内未被指定为对冲工具的衍生工具的活动情况(美元金额以千计)：

						截至2020年9月30日的9个月的名义金额
衍生工具的类型						2019年12月31日						加法						终止合同						2020年9月30日
利率互换						$	495,500					$	—					$	(495,500)					$	—

下表列出了与我们未被指定为对冲工具的衍生工具相关的已实现收益(亏损)、净收益(亏损)和未实现收益(亏损)的组成部分，这些收益(亏损)包括在截至2020年9月30日的9个月的精简综合运营报表中的非利息收入(亏损)中(以千美元为单位)：

																		截至2020年9月30日的9个月
																		已实现损益						未实现收益(亏损)
利率互换																		$	(73,078)					$	28,967
总计																		$	(73,078)					$	28,967

衍生品的使用使本公司在交易对手违约的情况下面临交易对手信用风险。如果交易对手根据适用的衍生工具协议违约，本公司可能无法收取根据其衍生工具协议有权获得的付款，并可能难以收取其质押作为该等衍生工具抵押品的资产。该公司的所有利率掉期交易都是通过芝加哥商品交易所的母公司芝加哥商品交易所进行清算的。芝加哥商品交易所清算公司是每笔清算交易的对手方，成为每一位卖家的买家，每一位买家的卖家，通过保证双方的财务表现和减少风险来限制信用风险。(“芝加哥商品交易所清算公司”)是芝加哥商品交易所的母公司。芝加哥商品交易所清算公司是每一笔清算交易的交易对手，成为每一位卖家的买家，通过保证双方的财务表现和减少风险敞口来限制信用风险。

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9.经营房地产，净值

截至2021年9月30日，本公司投资于五拥有多户公寓社区的合资投资，本公司确定这些社区为VIE，本公司是该社区的主要受益者。因此，本公司将合营实体并入其简明综合财务报表(见附注7)。此外，截至2021年9月30日，本公司的一家全资子公司拥有一个多户公寓社区，该社区包括在运营房地产中，净额计入随附的精简合并资产负债表。

截至2020年12月31日，本公司是VIE的主要受益者，VIE拥有一个多户公寓社区，本公司在该VIE中持有优先股权投资。因此，本公司将VIE合并为其简明综合财务报表(见附注7).

多户公寓社区以市场价格将公寓出租给个人租户，以产生租金收入。这些公寓一般按固定月租出租，承租人在任何时候都没有购买租赁单位的选择权。截至2021年9月30日的三个月和九个月的租金收入，金额为$3.8百万美元和$7.3百万美元分别包括在随附的精简综合经营报表上的经营房地产收入中。

以下为截至2021年9月30日和2020年12月31日的经营性房地产投资汇总(单位：千美元)：

						2021年9月30日						2020年12月31日
土地						$	34,405					$	5,400
建筑和改善						229,426						43,764
家具、固定装置和设备						10,197						1,522
房地产						$	274,028					$	50,686
累计折旧(1)						(3,422)						(154)
经营房地产，净值						$	270,606					$	50,532

(1)截至2021年9月30日的三个月和九个月的折旧费用总计为$1.7百万美元和$3.3这笔费用分别为600万欧元，并计入随附的简明综合经营报表中与经营房地产有关的费用。

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10.回购协议

住宅贷款

该公司与以下公司签订了回购协议三金融机构为购买居民贷款提供资金。下表提供了本公司在2021年9月30日和2020年12月31日根据这些回购协议进行的融资以及作为抵押品质押的相关住宅贷款的详细信息(美元金额以千为单位)：

    

			最大未承诺本金总额						杰出的 回购协议(1)						净递延融资成本(2)						回购协议的账面价值						质押贷款的公允价值						加权平均费率						加权平均到期日 (3)
2021年9月30日			$	1,257,003					$	335,434					$	(878)					$	334,556					$	492,860					2.82		%				3.24
2020年12月31日			$	1,301,389					$	407,213					$	(1,682)					$	405,531					$	575,380					2.92		%				11.92

(1)包括一项非按市值计价的回购协议，未偿还余额为#美元。16.62000万美元，利率为4.00%，到期日为5.03截至2021年9月30日的月份。包括未偿还余额为#美元的非按市值计价的回购协议49.82000万，加权平均利率4.00%，加权平均到期日为8.80截至2020年12月31日的月份。

(2)与回购协议相关的成本，包括承诺、承销、法律、会计和其他费用，反映为递延费用。该等成本在本公司随附的精简综合资产负债表中作为相应的债务负债扣除，并在结果没有实质性差异的情况下使用实际利息法或直线法作为利息支出的调整摊销。

(3)该公司预计在到期之前或到期时，将这些回购协议下的未偿还金额滚动到新的回购协议或其他融资中，或偿还未偿还金额。

在回购协议的条款期间，住宅贷款的收益将用于支付任何价差，并降低抵押品的总回购价格。回购协议项下的融资二根据回购协议，只要住宅贷款的市值低于指定水平，并在发生违约事件时，可能会加速回购，交易对手的保证金就会受到追缴。

截至2021年9月30日，公司的回购协议包含各种契约，其中包括维持一定数量的流动性和总股东权益。截至2021年9月30日和本季度报告10-Q表格的日期，本公司遵守了这些公约。

投资证券

该公司与金融机构签订了回购协议，为其投资证券组合提供资金。这些回购协议提供短期融资，利率通常基于与伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的利差，并以它们融资的投资证券和额外的抵押品(如果有的话)为担保。截至2021年9月30日和2020年12月31日，本公司没有根据回购协议为投资证券融资的未偿还金额。

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11.债务抵押债券(CDO)

该公司的债务抵押债券(CDO)被记为融资，是对该公司的无追索权债务。看见注7进一步讨论本公司CDO质押的抵押品以及本公司在相关证券化中的净投资。

下表分别列出了该公司截至2021年9月30日和2020年12月31日的CDO摘要(美元金额以千计)：

			2021年9月30日
			未偿还面额						账面价值						加权平均利率(1)						已发行债券的加权平均利率(2)						规定到期日(3)
整合的SLST (4)			$	861,184					$	904,976					2.75		%				3.53		%				2059
住房贷款证券化			714,058						710,102						2.42		%				3.38		%				2026 - 2061
债务抵押债券总额			$	1,575,242					$	1,615,078

(1)加权平均利率是根据证券化发行的非本公司拥有的票据的未偿还面值和声明利率计算的。

(2)已发行票据的加权平均利率是根据证券化发行的所有票据(包括本公司拥有的票据)的未偿还面值和声明利率计算的。

(3)本公司CDO的实际到期日主要由发行实体资产的本金预付率决定。根据各自管理文件的条款，CDO还必须在规定的到期日之前赎回。因此，CDO的实际到期日可能会早于声明的到期日。

(4)本公司已为综合SLST发行的CDO选择公允价值选项(看见 注14)。

			2020年12月31日
			未偿还面额						账面价值						加权平均利率(1)						已发行债券的加权平均利率(2)						规定到期日(3)
整合的SLST(4)			$	975,017					$	1,054,335					2.75		%				3.53		%				2059
住房贷款证券化			557,497						554,067						3.36		%				4.83		%				2025 - 2060
非机构RMBS再证券化			15,449						15,256						一个月期伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)加5.25%			(5)			一个月期伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)加5.25%			(5)			2025
债务抵押债券总额			$	1,547,963					$	1,623,658

(1)加权平均利率是根据证券化发行的非本公司拥有的票据的未偿还面值和声明利率计算的。

(2)已发行票据的加权平均利率是根据证券化发行的所有票据(包括本公司拥有的票据)的未偿还面值和声明利率计算的。

(3)本公司CDO的实际到期日主要由发行实体资产的本金预付率决定。根据各自管理文件的条款，CDO还必须在规定的到期日之前赎回。因此，CDO的实际到期日可能会早于声明的到期日。

(4)本公司已为综合SLST发行的CDO选择公允价值选项(看见 注14)。

(5)表示2021年12月付款日期的通过率。在截至2021年9月30日的9个月内，该公司行使了可选择赎回其非机构RMBS再证券化的权利。

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截至2021年9月30日，该公司的债务抵押债券(CDO)的到期日如下：

截至十二月三十一日止的年度：						总计
2021						$	—
2022						—
2023						—
2024						—
2025						—
2026						180,000
此后						1,395,242
总计						$	1,575,242

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12.    债务

可转换票据    

截至2021年9月30日，该公司拥有138.0百万美元的ITS本金总额6.252022年到期的高级可转换票据(“可转换票据”)未偿还百分比。与发行可转换票据相关的成本，包括承销、法律、会计和其他费用，反映为递延费用。承销商的贴现和递延费用，扣除摊销后，从公司随附的精简综合资产负债表上相应的债务负债中扣除，金额为美元。0.8百万美元和美元2.7分别截至2021年9月30日和2020年12月31日。承销商的贴现和递延费用采用有效利息法作为利息费用的调整摊销，导致公司的总成本约为8.24%.     

可换股票据的发行日期为96本金的%，按等于本金的利率计息6.25年利率%，每半年支付一次，每年1月15日和7月15日拖欠，2022年1月15日到期，除非提前转换或回购。本公司无权在可换股票据到期前赎回可换股票据，亦无为可换股票据拨备偿债基金。可转换票据的持有者可以在紧接2022年1月15日前一个营业日交易结束前的任何时间，将其可转换票据转换为公司普通股。可换股票据的换股比率可在发生若干指定事项时作出调整，最初相当于每1,000美元可换股票据本金占本公司普通股142.7144股，相当于换股价格约为1,000美元。7.01每股普通股，以可转换票据本金1,000美元为基础。可换股票据为本公司的优先无抵押债务，其偿付权与本公司的优先无抵押债务并列，并优先于本公司的次级债券及在偿付权上明确从属于可换股票据的任何其他债务。

在截至2021年9月30日的9个月内，所有可转换票据均未转换。自.起2021年11月4日，本公司并无接获通知，亦不知悉可换股票据契约项下有任何违约事件。

高级无担保票据    

2021年4月27日，本公司完成向各类合格机构投资者发行和销售美元100.0未注册本金总额(百万美元)5.752026年到期的优先债券(“未注册债券”)百分比100本金的%。本公司出售未登记债券所得款项扣除发售费用后净额约为$96.3百万美元。在发行非登记票据后，本公司进行了交换要约，其中本公司交换了其登记的5.752026年到期的优先票据(“已登记票据”，连同未偿还的未登记票据本金总额，即“高级无抵押票据”)相当于未登记票据的本金金额。

截至2021年9月30日，该公司拥有100.0已发行的高级无担保票据的本金总额为百万美元。与发行高级无抵押票据有关的成本，包括承销、法律、会计和其他费用，反映为递延费用。递延费用，扣除摊销后，从公司随附的精简综合资产负债表上相应的债务负债中扣除，金额为美元。3.5截至2021年9月30日。递延费用采用实际利息法作为利息支出的调整摊销，导致公司的总成本约为6.64%.     

高级无抵押债券的息率为5.75每年%，可根据一个或多个国家认可的统计评级机构(“NRSRO”)对高级无担保票据评级的变化而不时调整。高级无抵押债券的年利率将增加(I)0.50由任何六个月期的第一天起计的年利率(如截至该日，高级无抵押债券获任何NRSRO给予BB+或B+以下或以上的评级)及(Ii)0.75从任何六个月利息期的第一天开始，如果高级无担保票据的评级为B+或低于B+，或没有任何NRSRO的评级，则每年的利率为%。高级无抵押债券的利息将每半年支付一次，分别于每年4月30日和10月30日到期，高级无抵押债券将于2026年4月30日到期。

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公司有权在2023年4月30日之前的任何时间赎回全部或部分优先无抵押票据，赎回价格相当于100将赎回的高级无抵押债券本金的%，另加适用的“完整”溢价，另加赎回日(但不包括赎回日)的应计但未支付的利息(如有)。全额溢价等于赎回日至2023年4月30日(但不包括在内)期间应计的所有利息的现值，加上相当于该等高级无担保票据的本金乘以2.875%. 于2023年4月30日及之后，本公司有权在以下时间赎回全部或部分高级无抵押票据100将赎回的高级无担保票据本金的%，加上到赎回日(但不包括赎回日)的应计但未支付的利息(如果有)，加上相当于此类高级无担保票据本金金额乘以与日期相关的倍数的金额，详见下表：

赎回期						多重
2023年4月30日-2024年4月29日						2.875		%
2024年4月30日-2025年4月29日						1.4375		%
2025年4月30日-2026年4月29日						—

高级无抵押债券并无提供偿债基金。优先无抵押票据是本公司的优先无抵押债务，与本公司的可换股票据享有同等的付款权，在结构上从属于本公司的次级债券。

截至2021年9月30日，公司的高级无担保票据包含各种契约，包括维持最低资产净值、未担保资产与无担保债务的比率和优先偿债覆盖率，并限制公司可能利用的杠杆量及其将公司资产作为一个整体大幅转让或与另一个人合并或合并的能力。截至2021年9月30日和本季度报告10-Q表格的日期，本公司遵守了这些公约。

附属债券

次级债券是信托优先证券，由公司就清算、赎回或偿还时的分配和应付金额提供全额担保。下表汇总了截至2021年9月30日和2020年12月31日公司次级债券的主要细节(美元金额以千计)：

			NYM优先信托I						NYM优先信托II
信托优先证券的本金价值			$	25,000					$	20,000
利率			三个月LIBOR加3.75%，每季度重置一次						三个月LIBOR加3.95%，每季度重置一次
预定到期日			2035年3月30日						2035年10月30日

截至2021年11月4日，本公司尚未接到通知，也不知道次级债券的契约项下发生了任何违约事件。

经营性房地产应付抵押贷款

截至2021年9月30日止九个月内，本公司投资于五拥有多户公寓社区的合资投资，本公司确定这些社区为VIE，本公司是该社区的主要受益者。因此，本公司将合营实体并入其简明综合财务报表(见附注7).

2020年11月12日，本公司决定成为VIE的主要受益者，该VIE拥有一个多户公寓社区，本公司在该VIE中持有优先股权投资。因此，在这一天，公司将VIE合并到其简明合并财务报表中。随后，在2021年7月，VIE赎回了其非控股权益，本公司重新考虑了对其在该实体的投资的评估。本公司认定该实体不再符合被定性为VIE的标准，并且是本公司的全资子公司(见附注7).

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综合VIE及本公司全资附属公司持有的多户公寓社区须支付于2021年9月30日本公司无偿还义务的应付抵押贷款。下表列出了截至2021年9月30日和2020年12月31日这些经营性房地产应付抵押贷款的详细信息(美元金额以千为单位)：

			未偿还按揭余额						净递延融资成本						应付抵押贷款，净额						规定到期日						加权平均利率(1)						资金不足的承付款
2021年9月30日			$	203,786					$	(3,066)					$	200,720					2024 - 2031						3.25		%				$	12,188
2020年12月31日			37,030						(278)						36,752						2028						2.54		%				—

(1)加权平均利率是使用截至指定日期的未偿还抵押贷款余额和利率计算的。

债务到期日

截至2021年9月30日，公司简明综合资产负债表上的债务到期日如下(美元金额以千计)：

截至十二月三十一日止的年度：						总计
2021						$	—
2022						138,000
2023						—
2024						108,676
2025						—
2026						100,000
此后						140,110
						$	486,786

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13.    承诺和或有事项

    

新冠肺炎的影响

正如附注2中进一步讨论的那样，新冠肺炎疫情对全球经济，特别是公司业务的全面影响尚不确定。截至2021年9月30日，我们的简明综合资产负债表上没有因新冠肺炎大流行而记录的或有事项；然而，随着全球大流行及其经济影响的持续，它可能会对公司的运营、财务状况、流动性或现金流产生长期影响。

悬而未决的诉讼

该公司在日常业务过程中有时会受到各种法律程序的影响。截至2021年9月30日，本公司不认为其当前的任何法律诉讼，无论是个别的还是整体的，都不会对本公司的运营、财务状况或现金流产生重大不利影响。

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14.    金融工具的公允价值

公司已建立并记录了确定公允价值的流程。公允价值以可用的市场报价为基础。如果没有列出的价格或报价，则公允价值基于内部开发的模型，这些模型主要使用基于市场或独立来源的市场参数(包括利率收益率曲线)的投入。

金融工具在估值层次中的分类基于对公允价值计量有重要意义的最低投入水平。评估层次结构的三个级别定义如下：

1级-估值方法的投入是对活跃市场中相同资产或负债的报价(未调整)。

2级-估值方法的投入包括活跃市场上类似资产和负债的报价，以及在金融工具的几乎整个期限内直接或间接可观察到的资产或负债的投入。

3级-估值方法的投入是不可观察的，对公允价值计量具有重要意义。

以下介绍本公司按公允价值计量的金融工具所使用的估值方法，以及根据估值层次对该等工具进行的一般分类。

a.综合贷款计划持有的住宅贷款 和 多头-综合K系列持有的家庭贷款-持有综合SLST的住宅贷款和综合K系列持有的多户贷款按公允价值列账，并归类为第3级公允价值。根据ASC 810的实际权宜之计，本公司根据由该等证券化发行的CDO的公允价值及其对该等证券化的投资(根据公认会计原则在综合中剔除)，厘定综合SLST持有的住宅贷款及综合K系列持有的多户贷款的公允价值，因为该等工具的公允价值更具可观测性。

我们在这些证券化中拥有的投资证券(根据公认会计原则在合并中剔除)通常缺乏流动性，交易不频繁。因此，它们在公允价值层次结构中被归类为第三级。这些投资证券的公平估值是基于内部估值模型确定的，该模型考虑了来自基础贷款的预期现金流和市场参与者要求的收益率。用于衡量这些投资的不可观察的重大投入是贷款池内的预计损失和贴现率。确定公允价值时使用的贴现率包括违约率、损失严重程度、提前还款额和当前市场利率。这些投入的大幅增加或减少将导致公允价值计量大幅降低或提高。

b.住宅贷款和以证券化信托形式持有的住宅贷款-该公司收购的住宅贷款按公允价值记录，并在公允价值等级中被归类为3级。住宅贷款的公允价值是使用从专门提供住宅贷款估值的第三方获得的估值来确定的。估值方法取决于住宅贷款在进行估值之日被视为履约、再履约或不良。

对于履约和再履行贷款，公允价值的估计是使用贴现现金流模型得出的，其中现金流的估计是根据每笔贷款的预定付款确定的，并使用预测的预付款率、违约率和违约损失率进行调整。对于不良贷款，资产清算现金流是根据估计的清算贷款时间、预期清算成本和房价升值得出的。不良贷款和不良贷款的估计现金流都按被认为合适的收益率贴现，以达到资产的合理退出价格。贷款价值的指示，如实际交易、出价、报价和一般市场颜色，可用于确定适当的贴现收益率。

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c.优先股和夹层贷款投资 –优先股和夹层贷款投资的公允价值由市场可比定价和贴现现金流共同决定。贴现现金流基于基础估计现金流和市场收益率的估计变化。公允价值也反映了自初始投资开始或时间以来信用风险的变化。这种公允价值计量通常基于不可观察的投入，因此被归类为公允价值层次中的第三级。

d.可供出售的投资证券-*该公司利用内部定价模型，根据贴现现金流确定其所有可供出售的投资证券的公允价值。该方法考虑了特定证券及其基础抵押品的特征，这些都是可观察到的输入。这些数据包括(但不限于)拖欠状况、息票、贷款价值比(“LTV”)、历史表现、定期和寿险上限、抵押品类型、利率重置期、经验、提前还款速度和信用提升水平。该公司还考虑了几个可观察到的市场数据点，包括从第三方定价服务或从事类似金融工具市场的交易商获得的价格、交易活动以及与市场参与者的对话。第三方定价服务通常包含常用的市场定价方法、在市场中观察到的交易活动以及与公司内部定价模型中使用的类似的其它数据输入。该公司设立了门槛，将内部产生的价格与独立的第三方价格进行比较，超过门槛的任何差异都将在内部和与第三方定价服务进行审查。在最终价格确定之前，公司将协调并解决所有超过门槛的定价差异。该公司可供出售的投资证券根据容易观察到的市场参数进行估值，并被归类为第二级公允价值。

e.股权投资-股权投资的公允价值由(I)优先股权和夹层贷款投资的估值过程确定，如c.(Ii)将股权投资实体的资产净值(“资产净值”)作为实际权宜之计。这些公允价值计量一般基于不可观察到的投入，因此在公允价值层次中被归类为第三级。

f.衍生工具-该公司的衍生工具被归类为第2级公允价值，并使用结算所CME Clearing报告的估值进行计量，这些工具通过该结算所清算。衍生品是在扣除已质押或收到的差额保证金付款后列报的。该公司拥有不是截至2021年9月30日和2020年12月31日的未偿还衍生品工具。

g.债务抵押债券-综合SLST和综合K系列发行的CDO被归类为3级公允价值，其公允价值是通过考虑几个市场数据点(包括从第三方定价服务或从事类似金融工具市场的交易商获得的价格)来确定的。第三方定价服务或交易商采用共同市场定价方法，包括对国债曲线或利率掉期曲线的利差测量以及特定证券的基本特征。他们还将考虑合同现金支付和市场参与者预期的收益率。

参考a。有关合并后剔除的合并SLST和合并K系列发行的CDO的公允估值，请参见上文。

管理层审查确定公允价值时使用的所有价格，以确保它们代表当前的市场状况。这项审查包括调查类似的市场交易，并与利率定价模型以及交易商提供的类似证券进行比较。对估值方法的任何变更都会由管理层审查，以确保变更是适当的。随着市场和产品的发展，某些产品的定价变得更加透明，公司继续完善其估值方法。上述方法可能会产生公允价值计算，该公允价值计算可能不能反映可变现净值或反映未来公允价值。此外，尽管本公司认为其估值方法与其他市场参与者是适当和一致的，但使用不同的方法或假设来确定某些金融工具的公允价值可能会导致在报告日期对公允价值的不同估计。该公司使用的投入在每个报告日期都是最新的，其中可能包括市场错位时期，在此期间价格透明度可能会降低。这一条件可能导致公司的金融工具在未来期间从2级重新分类为3级。

    

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目录

下表为公司简明综合资产负债表中分别截至2021年9月30日和2020年12月31日按公允价值经常性计量的金融工具(美元金额以千计)：

			按公允价值经常性计量
			2021年9月30日																								2020年12月31日
			1级						2级						3级						总计						1级						2级						3级						总计
按公允价值列账的资产
住宅贷款：
住宅贷款			$	—					$	—					$	1,325,219					$	1,325,219					$	—					$	—					$	1,090,930					$	1,090,930
整合的SLST			—						—						1,137,005						1,137,005						—						—						1,266,785						1,266,785
以证券化信托形式持有的住宅贷款			—						—						811,583						811,583						—						—						691,451						691,451
多户贷款			—						—						119,812						119,812						—						—						163,593						163,593
可供出售的投资证券：
代理RMBS			—						125,589						—						125,589						—						139,395						—						139,395
非机构RMBS			—						224,776						—						224,776						—						355,666						—						355,666
CMBS			—						56,243						—						56,243						—						186,440						—						186,440
ABS			—						41,485						—						41,485						—						43,225						—						43,225
股权投资			—						—						255,014						255,014						—						—						259,095						259,095
总计			$	—					$	448,093					$	3,648,633					$	4,096,726					$	—					$	724,726					$	3,471,854					$	4,196,580
按公允价值列账的负债
合并的SLST CDO			$	—					$	—					$	904,976					$	904,976					$	—					$	—					$	1,054,335					$	1,054,335
总计			$	—					$	—					$	904,976					$	904,976					$	—					$	—					$	1,054,335					$	1,054,335

    

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下表详细介绍了截至2021年9月30日和2020年9月30日的9个月3级资产的估值变化(美元金额以千计)：

3级资产：

			截至2021年9月30日的9个月
			住宅贷款
			住宅贷款						整合的SLST						以证券化信托形式持有的住宅贷款						多户贷款						股权投资						总计
期初余额			$	1,090,930					$	1,266,785					$	691,451					$	163,593					$	259,095					$	3,471,854
总收益/(亏损)(已实现/未实现)
包括在收入中			28,094						(16,522)						34,901						14,811						22,021						83,305
转出(1)			(2,080)						—						(1,707)						—						—						(3,787)
转移至证券化信托，净额(2)			(236,751)						—						236,751						—						—						—
资金/捐款			—						—						—						7,970						45,230						53,200
付款/分配			(464,097)						(113,258)						(149,019)						(66,562)						(71,332)						(864,268)
销售额			(65,076)						—						(2,376)						—						—						(67,452)
购买			974,199						—						1,582						—						—						975,781
期末余额			$	1,325,219					$	1,137,005					$	811,583					$	119,812					$	255,014					$	3,648,633

(1)移出3级资产是指将住宅贷款转移到拥有的房地产上。

(2)2021年5月，该公司完成了某些商业目的贷款的证券化。于2021年8月，本公司赎回一项住宅贷款证券化，并完成若干履约、再履行及不良住宅贷款的新住宅贷款证券化(见附注7有关本公司住宅贷款证券化的进一步讨论)。

			截至2020年9月30日的9个月
			住宅贷款																		多户贷款
			住宅贷款						整合的SLST						以证券化信托形式持有的住宅贷款						优先股和夹层贷款投资						合并的K系列						股权投资						总计
期初余额			$	1,429,754					$	1,328,886					$	—					$	—					$	17,816,746					$	83,882					$	20,659,268
合计(亏损)/收益(已实现/未实现)
包括在收入中			(26,069)						24,096						8,836						9,760						41,795						14,573						72,991
转接来话(1)			164,279						—						46,572						182,465						—						107,477						500,793
转出(2) (3)			(5,061)						—						(1,497)						—						(237,297)						—						(243,855)
转移至证券化信托，净额(4)			(317,089)						—						317,089						—						—						—						—
资金/捐款			—						—						—						13,712						—						35,951						49,663
付款/分配			(224,073)						(62,977)						(15,514)						(22,783)						(239,796)						(23,177)						(588,320)
追讨撇账			—						—						—						—						35						—						35
销售额(3)			(93,755)						—						—						—						(17,381,483)						—						(17,475,238)
购买			249,312						—						—						—						—						—						249,312
期末余额			$	1,177,298					$	1,290,005					$	355,486					$	183,154					$	—					$	218,706					$	3,224,649

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(1)截至2020年1月1日，该公司选择使用公允价值选项核算所有住宅贷款、证券化信托持有的住宅贷款、股权投资以及优先股权和夹层贷款投资。

(2)转出3级资产包括将住宅贷款转至自有房地产。

(3)于截至二零二零年九月三十日止九个月内，本公司出售综合K系列所包括的First Lost PO证券，因此将综合K系列所持有的多户贷款拆分，并将综合K系列所拥有的剩余证券转移至可供出售的投资证券(见附注7).

(4)于2020年7月，本公司完成若干履约、再履行及不良住宅贷款的证券化(见附注7).

下表详细介绍了截至2021年9月30日和2020年9月30日的9个月3级负债的估值变化(以千美元为单位)：

3级负债：

			截至2021年9月30日的9个月
			合并的SLST CDO
期初余额			$	1,054,335
总收益(已实现/未实现)
包括在收入中			(35,525)
付款			(113,834)
期末余额			$	904,976

			截至2020年9月30日的9个月
			债务抵押债券(CDO)
			合并的K系列						整合的SLST						总计
期初余额			$	16,724,451					$	1,052,829					$	17,777,280
总亏损/(收益)(已实现/未实现)
包括在收入中			35,018						66,203						101,221
付款			(147,376)						(63,278)						(210,654)
销售额(1)			(16,612,093)						22,226						(16,589,867)
期末余额			$	—					$	1,077,980					$	1,077,980

(1)于截至二零二零年九月三十日止九个月内，本公司出售综合K系列所包括的First Lost PO证券，因此拆分综合K系列CDO(见注7)。亦包括本公司于截至2020年9月30日止九个月内由综合SLST发行的优先证券的净销售额(见附注7).

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目录

下表披露了有关我们按公允价值计量的3级资产和负债(美元金额以千计，输入值除外)估值时使用的重大不可观察投入的量化信息：

2021年9月30日						公允价值						估价技术						无法观察到的输入						加权平均						射程
资产
住宅贷款：
住宅贷款和以证券化信托形式持有的住宅贷款(1)						$2,044,724						贴现现金流						终生心肺复苏术						8.5%						—			-			51.3%
																		终身CDR						0.7%						—			-			28.7%
																		损失严重程度						10.4%						—			-			100.0%
																		产率						4.8%						2.4%			-			48.7%
						$92,078						清算模式						年度房价上涨						1.4%						—			-			25.4%
																		清算时间表(月)						30						9			-			53
																		属性值						$720,766						$15,000			-			$6,500,000
																		产率						7.1%						7.0%			-			28.0%
整合的SLST(3)						$1,137,005												负债价格						不适用
总计						$3,273,807
多户贷款(1)						$119,812						贴现现金流						贴现率						11.5%						11.0%			-			19.5%
																		离承担赎回还有几个月						23						1			-			60
																		损失严重程度						—
股权投资(1) (2)						$237,925						贴现现金流						贴现率						11.9%						11.0%			-			18.3%
																		离承担赎回还有几个月						26						1			-			60
																		损失严重程度						—
负债
合并的SLST CDO(3) (4)						$904,976						贴现现金流						产率						2.6%						1.5%			-			23.3%
																		抵押品预付率						5.7%						2.5%			-			6.4%
																		抵押品违约率						1.8%						—			-			9.4%
																		损失严重程度						18.7%						—			-			21.2%

(1)加权平均金额是根据资产的加权平均公允价值计算的。

(2)股权投资不包括投资住宅物业的实体的股权所有权权益。这些投资的公允价值是根据实际权宜之计的资产净值(“资产净值”)来确定的。

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(3)根据ASC 810的实际权宜之计，本公司根据综合SLST发行的CDO(包括我们拥有的投资证券)的公允价值来厘定综合SLST持有的住宅贷款的公允价值，因为该等工具的公允价值更具可观测性。截至2021年9月30日，我们在合并SLST中拥有的投资证券的公允价值为$231.1百万美元。

(4)根据负债的加权平均公允价值计算的加权平均收益率。加权平均抵押品提前还款率、加权平均抵押品违约率和加权平均损失严重性是基于负债的加权平均未偿余额计算的。

下表详细说明了截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月和九个月的收益中包括的未实现收益(亏损)的变化，分别是截至2021年9月30日和2020年9月30日的我们持有的3级资产和负债(以千美元为单位)：

			截至9月30日的三个月，												截至9月30日的9个月，
			2021						2020						2021						2020
资产
住宅贷款：
住宅贷款(1)			$	7,881					$	35,420					$	21,476					$	(883)
整合的SLST(1)			6,287						41,063						(12,585)						28,014
以证券化信托形式持有的住宅贷款(1)			12,791						817						31,015						(823)
多户贷款(1)			538						(955)						1,203						(6,518)
股权投资(2)			(294)						7						634						(4,052)
负债
合并的SLST CDO(1)			(1,985)						(13,918)						35,905						(62,907)

(1)以未实现收益(亏损)的形式列报，净额反映在公司的简明综合经营报表中。

(2)在公司的简明综合经营报表上以股权投资收益列示。

下表列出了本公司金融工具在2021年9月30日和2020年12月31日的账面价值和估计公允价值(美元金额以千计)：

									2021年9月30日												2020年12月31日
			公允价值 层次结构级别						携带 价值						估计数 公允价值						携带 价值						估计数 公允价值
金融资产：
现金和现金等价物			1级						$	408,785					$	408,785					$	293,183					$	293,183
住宅贷款			3级						3,273,807						3,273,807						3,049,166						3,049,166
多户贷款			3级						119,812						119,812						163,593						163,593
可供出售的投资证券			二级						448,093						448,093						724,726						724,726
股权投资			3级						255,014						255,014						259,095						259,095
财务负债：
回购协议			2级						334,556						334,556						405,531						405,531
债务抵押债券(CDO)：
按摊销成本计算的住房贷款证券化净额			3级						710,102						714,176						554,067						561,329
整合的SLST			3级						904,976						904,976						1,054,335						1,054,335
非机构RMBS再证券化			2级						—						—						15,256						15,472
次级债券			3级						45,000						44,188						45,000						36,871
可转换票据			2级						137,240						139,474						135,327						137,716
高级无担保票据			2级						96,540						104,794						—						—
经营性房地产应付抵押贷款			3级						200,720						200,720						36,752						36,752

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目录

除了如前所述确定按公允价值报告的公司金融资产和负债的公允价值的方法外，公司在得出上表中公司其他金融工具的公允价值时还使用了以下方法和假设：

a.现金和现金等价物-估计公允价值近似于该等资产的账面价值。

b.回购协议-这些回购协议的公允价值接近成本，因为它们的性质是短期的。

c.以摊销成本计算的住宅贷款证券化、净额和非机构RMBS再证券化-这些CDO的公允价值基于贴现现金流以及可比债券的市场定价。

d.次级债权证-这些次级债券的公允价值是基于贴现现金流，使用管理层对市场收益率的估计。

e.可转换票据和高级无担保票据-这个 公允价值是基于类似金融工具的交易商提供的报价。

f.经营性房地产的应付抵押贷款-估计公允价值近似于该等负债的账面价值。

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15.    股东权益

(A)优先股

该公司拥有200,000,000优先股授权股份，面值$0.01每股，包括22,441,081股票和20,872,888分别截至2021年9月30日和2020年12月31日发行和发行的股票。

截至2021年9月30日，公司已四未偿还累计可赎回优先股(“优先股”)：7.75B系列累计可赎回优先股百分比(“B系列优先股”)，8.00%D系列固定利率至浮动利率累计赎回优先股(“D系列优先股”)，7.875E系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股百分比(“E系列优先股”)和6.875F系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股(“F系列优先股”)。在清算、解散或清盘时的股息和分配方面，优先股的每个系列都优先于公司的普通股。

2021年7月，本公司发布5,750,000公司F系列优先股的股票，面值为$0.01每股，清算优先权为$25.00每股，在包销的公开发行中，净收益约为$138.6扣除承保折扣和佣金以及发售费用后为100万美元。2021年8月6日，公司分类指定了另一家2,000,000本公司授权但未发行的优先股作为F系列优先股。

2021年7月，该公司赎回了其7.875%C系列累计可赎回优先股(“C系列优先股”)，总赎回价格约为$25.08每股股息，包括截至赎回日(但不包括赎回日)的累积和未支付股息。美元的超额部分25.00每股清算价格高于C系列优先股的账面价值，导致费用为#美元。3.4截至2021年9月30日的三个月和九个月，公司普通股股东的净收入为100万美元。

下表汇总了公司截至2021年9月30日和2020年12月31日已发行和已发行的优先股(单位：千美元)：

2021年9月30日

优先股类别						授权股份						已发行和未偿还的股份						账面价值						清算优先权						合同率(1)						可选的赎回日期(2)						固定汇率到浮动汇率的转换日期 (1)(3)						浮动年利率 (4)
固定费率
B系列						6,000,000						3,156,087						$	76,180					$	78,902					7.750		%				2018年6月4日
固定汇率到浮动汇率
D系列						8,400,000						6,123,495						148,134						153,087						8.000		%				2027年10月15日						2027年10月15日						3M LIBOR+5.695%
E系列						9,900,000						7,411,499						179,349						185,288						7.875		%				2025年1月15日						2025年1月15日						3M LIBOR+6.429%
F系列						7,750,000						5,750,000						138,569						143,750						6.875		%				2026年10月15日						2026年10月15日						3M SOFR+6.130%
总计						32,050,000						22,441,081						$	542,232					$	561,027

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目录

2020年12月31日

优先股类别						授权股份						已发行和未偿还的股份						账面价值						清算优先权						合同率(1)						可选的赎回日期(2)						固定汇率到浮动汇率的转换日期 (1)(3)						浮动年利率 (4)
固定费率
B系列						6,000,000						3,156,087						$	76,180					$	78,902					7.750		%				2018年6月4日
C系列						6,600,000						4,181,807						101,102						104,545						7.875		%				2020年4月22日
固定汇率到浮动汇率
D系列						8,400,000						6,123,495						148,134						153,087						8.000		%				2027年10月15日						2027年10月15日						3M伦敦银行同业拆息+5.695%
E系列						9,900,000						7,411,499						179,349						185,288						7.875		%				2025年1月15日						2025年1月15日						3M伦敦银行同业拆息+6.429%
总计						30,900,000						20,872,888						$	504,765					$	521,822

(1)每一系列固定利率优先股有权分别按每年$$的合同利率获得股息。25清算优先权。每一系列从固定利率到浮动利率的优先股有权分别按每年$$的合同利率获得股息。25清算优先权，直至(但不包括)固定利率到浮动利率转换日期。

(2)除旨在保留本公司作为房地产投资信托基金的资格的情况外，以及除非发生控制权变更(如分别指定B系列优先股、C系列优先股、D系列优先股、E系列优先股和F系列优先股的补充条款所界定)，本公司不得在各自披露的可选赎回日期之前赎回每一系列优先股。有关公司C系列优先股的选择性赎回的披露，请参阅上文。

(3)从各自的固定利率到浮动利率转换日期开始，根据脚注中披露的条款，D系列优先股、E系列优先股和F系列优先股中的每一种都有权在浮动利率的基础上获得股息(4)下面。

(4)在固定利率向浮动利率转换日期及之后，D系列优先股和E系列优先股中的每一种都有权按浮动利率获得股息，相当于3个月期伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)加上上面披露的每年在其美元上的利差。25清算优先权。在固定利率向浮动利率转换之日及之后，F系列优先股有权以浮动利率获得股息，其股息相当于3个月SOFR加上上面披露的其美元每年的利差。25清算优先权。

对于每一系列优先股，在各自披露的可选赎回日期或之后，本公司可随时或不时根据其选择权全部或部分赎回各自系列的优先股，以相当于美元的赎回价格换取现金。25.00每股，外加任何累积和未支付的股息。此外，在控制权发生变更时，公司可根据其选择权在以下时间内全部或部分赎回优先股120在该控制权变更发生的第一个日期之后的几天内，以美元的赎回价格换取现金25.00每股，外加任何累积和未支付的股息。

优先股一般没有任何投票权，但公司未能支付股息的例外情况除外。六或更多季度期间(无论是否连续)。在这种情况下，优先股的持有者与我们优先股的所有其他类别或系列的持有者作为一个类别一起投票，我们的优先股的所有其他类别或系列的持有人已经被授予并可以行使类似的投票权，并且有权作为优先股的一个类别投票，他们将有权投票选出二公司董事会(“董事会”)的其他董事，直至所有未支付的股息已支付或宣布并留出用于支付为止。此外，任何优先股系列条款的某些重大和不利修改，必须得到条款正在变更的优先股系列中至少三分之二流通股持有人的赞成票才能作出。

优先股没有规定的到期日，不受任何偿债基金或强制赎回的约束，除非由本公司回购或赎回，或因控制权变更而转换为本公司普通股，否则将无限期发行。

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目录

一旦控制权发生变更，优先股的每位持有人将有权(除非本公司已行使其赎回优先股的权利)将其持有的部分或全部优先股转换为适用的优先股系列的每股我们普通股的数量，在每种情况下，均按适用于该系列的适用章程补充条款中所述的条款和条件进行计算，并受该等系列的条款和条件的限制，优先股持有人将有权(除非本公司已行使其赎回优先股的权利)将该持有人持有的部分或全部优先股转换为适用的优先股系列的每股普通股数量。

(B)优先股股息

自优先股最初发行之日起至2019年12月31日止，本公司宣布并支付该系列股票所需的所有季度股息。2020年3月23日，公司宣布暂停派发本应于2020年4月支付的优先股季度股息，以便在新冠肺炎疫情引发的艰难市况下专注于保本。2020年6月15日，公司恢复了优先股的股息支付，并宣布从2020年1月15日开始至2020年4月14日止的季度期间拖欠股息。下表列出了从2020年1月1日至2021年9月30日在优先股上宣布的季度现金股息的相关信息：

																		每股现金股息
申报日期						记录日期						付款日期						B系列优先股						C系列优先股						D系列优先股						E系列优先股						F系列优先股
2021年9月13日						2021年10月1日						2021年10月15日						$	0.484375					$	—		(1)			$	0.50					$	0.4921875					$	0.4679		(2)
2021年6月14日						2021年7月1日						2021年7月15日						0.484375						0.4921875						0.50						0.4921875						—
2021年3月15日						2021年4月1日						2021年4月15日						0.484375						0.4921875						0.50						0.4921875						—
2020年12月7日						2021年1月1日						2021年1月15日						0.484375						0.4921875						0.50						0.4921875						—
2020年9月14日						2020年10月1日						2020年10月15日						0.484375						0.4921875						0.50						0.4921875						—
2020年6月15日						2020年7月1日						2020年7月15日						0.968750			(3)			0.9843750			(3)			1.00			(3)			0.9843750			(3)			—

(1)有关公司C系列优先股的选择性赎回的披露，请参阅上文。

(2)自2021年7月7日至2021年10月14日结束的漫长的初始股息期的现金股息。

(3)2020年6月15日宣布的优先股股息包括从2020年1月15日开始至2020年4月14日结束的季度的拖欠现金股息，以及从2020年4月15日开始至2020年7月14日结束的季度的现金股息。

(C)普通股股息

2020年3月23日，公司宣布暂停2020年第一季度普通股季度分红，以在新冠肺炎疫情导致的艰难市况下专注于节约资本。因此，该公司做到了不是在截至2020年3月31日的三个月里，T宣布普通股派发现金股息。从2020年第二季度开始，公司宣布在截至2021年9月30日的每个季度定期派发季度现金股息。下表列出了该公司在2020年1月1日至2021年9月30日止的季度普通股上宣布的现金股利：

期间

申报日期

记录日期

付款日期

每股现金股息

2021年第三季度

2021年9月13日

2021年9月23日

2021年10月25日

$

0.100

2021年第二季度

2021年6月14日

2021年6月24日

2021年7月26日

0.100

2021年第一季度

2021年3月15日

2021年3月25日

2021年4月26日

0.100

2020年第四季度

2020年12月7日

2020年12月17日

2021年1月25日

0.100

2020年第三季度

2020年9月14日

2020年9月24日

2020年10月26日

0.075

2020年第二季度

2020年6月15日

2020年7月1日

2020年7月27日

0.050

50

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(D)股权分配协议

于2021年8月10日，本公司与一家销售代理订立股权分派协议(“普通股分派协议”)，根据该协议，本公司可发售及出售其普通股股份，面值为$。0.01每股，最高合计销售价格最高可达$100.0不时通过销售代理获得百万美元。本公司没有义务出售根据普通股分配协议可发行的任何普通股，并可随时暂停根据普通股分配协议的招股和要约。

普通股分配协议以日期为2017年8月10日(经2018年9月10日修订)的销售代理取代本公司先前的股权分配协议(统称为“优先股权分配协议”)，根据该协议，本公司先前的股权分配协议约为72.5在终止之前，公司普通股总价值仍有100万美元可供发行。

    

有几个不是于截至2021年及2020年9月30日止三个月及九个月期间，根据普通股分配协议及优先股权分配协议发行的本公司普通股股份。截至2021年9月30日，美元100.0根据普通股分配协议，仍有100万股普通股可供发行。

于2019年3月29日，本公司与一家销售代理订立股权分派协议(“优先股分派协议”)，根据该协议，本公司可发售及出售本公司B系列优先股、C系列优先股及D系列优先股的股份，总销售总价最高可达$50.0百万美元，不时通过销售代理。于2019年11月27日，本公司签订优先股权分配协议修正案，将最高销售总价提高至$131.5百万美元。修正案还规定，公司E系列优先股的销售也包括在内。2021年8月10日，公司签署了优先股权分配协议修正案，将最高销售总价提高到$149.1百万美元。修正案还规定，包括公司F系列优先股的销售，不包括公司C系列优先股的销售。本公司并无义务出售根据优先股分派协议可发行的任何优先股股份，并可随时暂停根据优先股分派协议的招股及要约。

有几个不是截至2021年9月30日及2020年9月30日止三个月及九个月内，根据优先股分配协议发行的优先股股份。截至2021年9月30日，约为$100.0根据优先股权分配协议，仍有100万股优先股可供发行。

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16.    普通股每股收益(亏损)

该公司计算每股普通股基本收益(亏损)的方法是，用当期公司普通股股东应占净收益(亏损)除以当期已发行普通股的加权平均股数计算每股普通股的基本收益(亏损)。稀释每股普通股收益(亏损)考虑了稀释工具的影响，如可转换票据、履约股份单位(“PSU”)和限制性股票单位(“RSU”)的影响，以及将添加到加权平均流通股数量中的增量股份数量。

在截至2021年9月30日的三个月和九个月内，公司的可转换票据被确定为反摊薄，不包括在普通股稀释收益的计算中。在截至2020年9月30日的三个月内，公司的可转换票据被确定为稀释性的，并计入了根据“如果转换”法计算的每股普通股稀释收益。根据这种方法，稀释票据的定期利息支出(扣除适用税后)被加回分子，票据有权获得的股票数量(如果转换，无论它们是在货币内还是货币外)都包括在分母中。在截至2020年9月30日的9个月内，公司的可转换票据被确定为反摊薄性质，不包括在普通股稀释亏损的计算中。

于截至2021年9月30日止三个月及九个月内，根据本公司2017年度股权激励计划(经修订，“2017年度计划”)授予的若干PSU及RSU被确定为摊薄性质，并计入库藏股法摊薄每股普通股盈利。根据这一方法，普通股等值股份的计算假设目标PSU和已发行RSU根据各自的PSU和RSU协议归属，未确认补偿成本用于按报告期内的平均市场价格回购本公司已发行普通股的股份。在截至2020年9月30日的三个月内，根据2017年计划授予的某些PSU和RSU被确定为稀释。于截至2020年9月30日止九个月内，根据2017年度计划授予的PSU及RSU被确定为反摊薄性质，不计入每股普通股摊薄亏损的计算。

下表列出了所示期间普通股的基本收益和稀释后每股收益(亏损)的计算(美元和股票金额以千为单位，每股金额除外)：

						截至9月30日的三个月，												截至9月30日的9个月，
						2021						2020						2021						2020
每股普通股基本收益(亏损)：
公司应占净收益(亏损)						$	51,576					$	101,641					$	157,024					$	(368,929)
减去：优先股股息						(11,272)						(10,297)						(31,865)						(30,890)
减去：优先股赎回费用						(3,443)						—						(3,443)						—
公司普通股股东应占净收益(亏损)						$	36,861					$	91,344					$	121,716					$	(399,819)
基本加权平均已发行普通股						379,395						377,744						379,193						368,740
每股普通股基本收益(亏损)						$	0.10					$	0.24					$	0.32					$	(1.08)
每股普通股摊薄收益(亏损)：
公司应占净收益(亏损)						$	51,576					$	101,641					$	157,024					$	(368,929)
减去：优先股股息						(11,272)						(10,297)						(31,865)						(30,890)
减去：优先股赎回费用						(3,443)						—						(3,443)						—
加回：当期可转换票据的利息支出，税后净额						—						2,525						—						—
公司普通股股东应占净收益(亏损)						$	36,861					$	93,869					$	121,716					$	(399,819)
加权平均已发行普通股						379,395						377,744						379,193						368,740
假设可转换票据转换为普通股的净影响						—						19,694						—						—
假定的PSU归属的净效果						1,378						369						1,746						—
假定归属的RSU的净影响						210						1,902						166						—
稀释加权平均已发行普通股						380,983						399,709						381,105						368,740
稀释后每股普通股收益(亏损)						$	0.10					$	0.23					$	0.32					$	(1.08)

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17.    基于股票的薪酬

2017年5月，公司股东批准了2017年度计划，股东的这一行动导致公司2010年股票激励计划(“2010计划”)终止。经不时修订的2017年计划条款与2010年计划基本相同。在2021年9月30日，有不是根据2010年计划发行的非既有限制性股票的普通股。

根据2017计划，符合条件的本公司员工、高级管理人员和董事有机会通过2017计划的股权奖励获得本公司普通股。根据2017年计划，可能发行的最高股票数量为43,170,000.

在2021年9月30日授权的普通股中，31,486,637根据2017年计划，股票仍可供发行。*公司非雇员董事已发行687,503截至2021年9月30日，2017年计划下的股票。公司员工已被下发2,689,394截至2021年9月30日，2017年计划下的限制性股票。在2021年9月30日，有1,790,342已发行的非既有限制性股票的股份，6,168,886根据2017年计划，为发行与未偿还PSU相关的普通股而保留的普通股1,016,252根据2017年计划，为发行与已发行RSU相关的普通股而保留的普通股。

在2020年12月31日授权的普通股中，5,540,536根据2017年计划，股票被保留供发行。公司的非雇员董事已经下达507,821截至2020年12月31日，2017年计划下的股票。公司的员工已经下达了1,881,380截至2020年12月31日的2017年计划限制性股票。截至2020年12月31日，有1,603,766已发行的非既有限制性股票的股份，4,798,517根据2017年计划，为发行与未偿还PSU相关的普通股而保留的普通股441,746根据2017年计划，为发行与已发行RSU相关的普通股而保留的普通股。

(A)限制性普通股奖励

在截至2021年9月30日的三个月和九个月内，公司确认其限制性普通股奖励的非现金补偿费用为$1.0百万美元和$3.2分别为百万美元。在截至2020年9月30日的三个月和九个月内，公司确认其限制性普通股奖励的非现金补偿费用为$1.0300万美元和300万美元2.8分别为2000万人。所有发行的限制性普通股都会支付股息，无论这些股票是否已归属。非既得限制性股票在接受者终止雇佣时被没收，但某些例外情况除外。

截至2021年9月30日、2021年9月30日和2020年9月30日的9个月，公司非既有限制性股票在2010年计划和2017年计划下的集体活动摘要如下：

			2021												2020
			数量 非既得利益者 受限 股票						加权 平均每股 授予日期 公允价值 (1)						数量 非既得利益者 受限 股票						加权 平均每股 授予日期 公允价值 (1)
截至1月1日的非既得股			1,603,766						$	6.27					837,123						$	6.18
授与			939,446						3.82						1,054,254						6.33
既得			(621,438)						5.41						(287,611)						6.22
没收			(131,432)						4.92						—						—
截至9月30日的非既得股			1,790,342						$	5.10					1,603,766						$	6.27
期内授予的限制性股票			939,446						$	3.82					1,054,254						$	6.33

(1)授予日限制性股票奖励的公允价值以授予日公司普通股的收盘价为基础。

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截至2021年9月30日和2020年9月30日，公司有未确认的补偿费用$5.7百万美元和$6.9分别与2017年计划和2010年计划下的限制性普通股非既得性股份相关，合计为100万股。2021年9月30日的未确认补偿费用预计将在加权平均期间确认1.7好几年了。截至2021年9月30日和2020年9月30日的9个月内，归属的限制性股票的公允价值总额约为美元。2.5百万美元和$1.8分别为百万美元。限制性股票奖励在发行时的必要服务期限为三年并且限制性普通股在必要的服务期内或者在必要的服务期结束时按比例归属。

(B)业绩份额单位

在截至2021年和2020年9月30日的9个月内，公司授予了薪酬委员会和董事会批准的PSU。每个PSU代表一项无资金支持的承诺，一旦业绩条件得到满足，将获得一股公司普通股。这些奖项是根据2017年计划的条款和条件颁发的，并符合该计划的条款和条件。

根据PSU奖励协议(“PSU协议”)，PSU奖励须根据2017年计划进行绩效归属。PSU的归属将在年末进行三年基于以下内容：

•如果三-年度TSR绩效相对于公司确定的绩效同级组(“相对TSR”)小于30%百分位数，那么0%的目标PSU将被授予；

•如果三-年相对TSR绩效等于30%百分位数，则将授予目标PSU的阈值%(在各个PSU协议中定义)；

•如果三-年相对TSR绩效等于50%百分位数，那么100%的目标PSU将被授予；以及

•如果三-年相对TSR绩效大于或等于80%百分位数，则将授予目标PSU的最大百分比(在各个PSU协议中定义)。

在以下30个目标PSU之间提供性能的目标PSU的百分比, 50、和80百分位数将使用线性插值计算。

本公司和同业集团各成员公司的TSR将通过以下方式确定：(I)该实体在业绩期间每股股息的累计金额与该实体普通股在过去三十年(“VWAP”)的算术平均每股成交量加权平均价格(“VWAP”)之和(“VWAP”)。30)业绩期内连续交易日减去该实体最近三十年普通股的每股算术平均值VWAP(30)紧接在履约期之前的连续交易日(Ii)该实体的普通股在过去三十年的每股算术平均值VWAP(30)在紧接业绩期间之前的连续交易日。

PSU的授予日期公允价值是通过蒙特卡洛模拟公司的普通股总股东回报和其识别的业绩同行公司的普通股总股东回报来确定的，以确定公司普通股在未来一段时间内的相对TSR。三年。对于授予的PSU，模型用于确定公允价值的输入是：(I)公司及其确定的业绩同行公司最近一次的历史股价波动三(I)每个公司的股票与确定的业绩同行在同一时间序列中的相关性，以及(Ii)从授予日的美国国债收益率曲线内插得出的该期间的无风险利率。

在截至2021年9月30日和2020年9月30日的9个月内批出的PSU包括DER，这些PSU将从授予日起一直未偿还，直至DER对应的PSU的和解或没收(以较早者为准)。每名既得出资人均有权让持有人收取等同于本公司就与该出入者相关的PSU相关的本公司普通股股份支付的任何股息。承办商转归后，承建商亦会转归。相应的PSU一经没收，DERS将被没收。补偿委员会可酌情决定以现金或股票的形式支付失业救济金。

    

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目录

截至2021年9月30日和2020年9月30日的9个月，2017年计划下的目标PSU奖项的活动摘要如下：

			2021												2020
			数量 非既得利益者 目标 股票						加权 平均每股 授予日期 公允价值 (1)						数量 非既得利益者 目标 股票						加权 平均每股 授予日期 公允价值 (1)
截至1月1日的未归属目标PSU			2,902,014						$	4.98					2,018,518						$	4.09
授与			1,631,661						5.56						883,496						7.03
既得			(842,792)						4.20						—						—
没收			(314,143)						5.29						—						—
截至9月30日的未归属目标PSU			3,376,740						$	5.43					2,902,014						$	4.98

(1)PSU的授予日期公允价值是通过蒙特卡洛模拟公司的普通股总股东回报和其识别的业绩同行公司的普通股总股东回报来确定的，以确定公司普通股在未来一段时间内的相对TSR。三年.

这个三年制2018年授予的PSU的履约期于2020年12月31日结束，导致974,074截至2021年9月30日的9个月内的普通股，公允价值为$3.7在归属日为1000万美元。2018年授予的与PSU相关的既得股数量超过了842,792。除某些例外情况外，未归属的PSU在受聘者终止雇佣时被没收。

截至2021年9月30日和2020年9月，9.2百万美元和$7.0与PSU的未归属部分相关的未确认补偿成本分别为100万美元。截至2021年9月30日，与PSU的非既得部分相关的未确认补偿成本预计将在加权平均期间确认。1.9好几年了。与PSU相关的补偿费用为#美元。0.9百万美元和$3.9截至2021年9月30日的三个月和九个月分别为100万美元。与PSU相关的补偿费用为#美元。1.3300万美元和300万美元3.7截至2020年9月30日的三个月和九个月分别为2.5亿美元。

限售股单位

在截至2021年和2020年9月30日的9个月内，公司授予了薪酬委员会和董事会批准的RSU。每个RSU代表一项无资金支持的承诺，即在满足归属条款后获得一股公司普通股。这些奖项是根据2017年计划的条款和条件颁发的，并符合该计划的条款和条件。RSU在发行时所需的服务期限为三年并且RSU在所需的服务周期内按比例归属。

在截至2021年和2020年9月30日的9个月内授予的RSU包括DER，这些RSU将从授予之日起一直悬而未决，直到DER对应的RSU的和解或没收(以较早者为准)。每个既得者都有权让持有人获得相当于本公司就与其相关的RSU相关的公司普通股份额支付的任何股息的付款。一旦授予RSU，DER也将授予。相应的RSU一经没收，DERS将被没收。补偿委员会可酌情决定以现金或股票的形式支付失业救济金。

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目录

截至2021年和2020年9月30日的9个月，2017年计划下RSU奖项的活动摘要如下：

						2021												2020
						数量 非既得利益者 股票						加权 平均每股 授予日期 公允价值 (1)						数量 非既得利益者 股票						加权 平均每股 授予日期 公允价值 (1)
自1月1日起未归属的RSU						441,746						$	6.23					—						$	—
授与						815,830						3.69						441,746						6.23
既得						(147,254)						6.23						—						—
没收						(94,070)						4.37						—						—
截至9月30日的未归属RSU						1,016,252						$	4.36					441,746						$	6.23

(1)授予日RSU的公允价值以授予日公司普通股的收盘价为基础。

在截至2021年9月30日的9个月内，147,254普通股的发行与RSU的归属有关，公允价值为#美元。0.5在归属日为1000万美元。除某些例外情况外，未授予的RSU在接受者终止雇佣时被没收。

截至2021年9月30日和2020年9月，3.2百万美元和$2.1分别与RSU的非既得性部分相关的未确认补偿成本为100万美元。截至2021年9月30日，与RSU的非既得部分相关的未确认补偿成本预计将在加权平均期间确认1.9好几年了。与RSU相关的补偿费用为$0.4百万美元和$1.3截至2021年9月30日的三个月和九个月分别为100万美元。与RSU相关的补偿费用为$0.2百万美元和$0.7截至2020年9月30日的三个月和九个月分别为2.5亿美元。

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目录

18.    所得税

在截至2021年和2020年9月30日的三个月和九个月，本公司有资格根据1986年修订的美国国税法(Internal Revenue Code Of 1986)作为房地产投资信托基金(REIT)纳税，用于美国联邦所得税。只要公司有资格成为房地产投资信托基金(REIT)，只要公司每年将至少100%的应税收入分配给股东，并且不从事被禁止的交易，公司通常就不需要为其应税收入缴纳美国联邦所得税。公司从事的某些活动可能产生的收入不符合REIT的资格收入。该公司已指定其TRS从事这些活动。下表反映了TRS水平的应计税额和简明综合财务报表中包含的税项属性。

分别截至2021年和2020年9月30日的三个月和九个月的所得税拨备由以下组成部分组成(美元金额以千计)：

			截至9月30日的三个月，												截至9月30日的9个月，
			2021						2020						2021						2020
当期所得税费用(福利)			$	226					$	(659)					$	497					$	1,386
递延所得税费用(福利)			989						(113)						799						(469)
所得税拨备总额(福利)			$	1,215					$	(772)					$	1,296					$	917

递延税项资产和负债

截至2021年9月30日和2020年12月31日，递延税项资产及其递延税项影响中包括的临时差异的主要来源如下(美元金额以千计)：

			2021年9月30日						2020年12月31日
递延税项资产
净营业亏损结转			$	4,417					$	6,024
资本损失结转			7,481						4,442
GAAP/税基差异			317						814
递延税项资产总额(1)			12,215						11,280
递延税项负债
GAAP/税基差异			6,247						2
递延税项负债总额(2)			6,247						2
估值免税额(1)			(4,993)						(9,503)
递延税金净额合计 资产			$	975					$	1,775

(1)包括在随附的简明综合资产负债表中的其他资产。

(2)包括在随附的简明综合资产负债表中的其他负债。

    

截至2021年9月30日，公司通过全资拥有的TRS发生了净运营亏损，总金额约为$11.8百万美元。该公司的结转净营业亏损约为$10.9100万美元可以无限期结转，直到被未来的应税收入抵消。剩下的$0.9百万 如果未来的应税收入不能抵消净营业亏损的影响，净营业亏损的一半将在2036年至2037年之间到期。此外，截至2021年9月30日，该公司通过其全资拥有的TRS还产生了约$22.0百万美元的资本损失。如果未来的资本收益不能抵消，该公司的结转资本亏损将在2023年至2026年之间到期。

于2021年9月30日，本公司已就若干递延税项资产入账估值津贴，因管理层认为这些递延税项资产变现的可能性不大。本年度的估值变动约为$。4.5百万美元。我们将继续监测与剩余递延税项资产的使用有关的正面和负面证据，并继续为这些资产提供估值免税额。

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目录

该公司向美国联邦政府以及各州和地方司法管辖区提交所得税申报单。该公司的联邦、州和城市所得税申报单通常在提交后的三年内接受美国国税局和相关税务机关的审查。本公司已评估其所有开放年度的税务状况，并断定没有重大不确定因素须予确认。

根据本公司的评估，本公司得出的结论是，本公司的财务报表中没有需要确认的重大不确定税务状况。如果公司产生与其纳税义务相关的利息和应计罚款，包括与公司评估未确认的税收状况有关的费用，这些金额将计入所得税支出。

2020年3月27日，美国颁布了冠状病毒援助、救济和经济安全法案(“CARE”)。这项立法旨在通过临时修改基于收入和非收入的税法，在新冠肺炎大流行期间支持经济。截至2021年9月30日的三个月和九个月，这些变化没有对我们的财务报表产生实质性影响。随着美国财政部、美国国税局(Internal Revenue Service)和其他机构发布额外的指导意见，我们将继续监测。

    

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19.    净利息收入

下表详细列出了截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月和九个月的公司利息收入和利息支出的构成(以千美元为单位)：

			截至9月30日的三个月，												在过去的9个月里 9月30日，
			2021						2020						2021						2020
利息收入
住宅贷款
住宅贷款			$	20,480					$	16,006					$	60,295					$	55,157
整合的SLST			10,245						10,896						31,042						34,542
以证券化信托形式持有的住宅贷款			11,008						3,802						28,909						4,725
住宅贷款总额			41,733						30,704						120,246						94,424
多户贷款
优先股和夹层贷款投资			3,449						5,300						11,980						15,875
合并的K系列			—						—						—						151,841
多户贷款总额			3,449						5,300						11,980						167,716
可供出售的投资证券			7,129						9,282						22,279						41,309
其他			12						72						43						492
利息收入总额			52,323						45,358						154,548						303,941
利息支出
回购协议			3,110						5,341						10,884						33,453
债务抵押债券(CDO)
整合的SLST			7,116						7,562						21,371						24,255
合并的K系列			—						—						—						129,762
住房贷款证券化			5,053						2,160						14,788						2,527
非机构RMBS再证券化			—						1,524						283						1,994
债务抵押债券总额			12,169						11,246						36,442						158,538
可转换票据			2,810						2,759						8,382						8,234
高级无担保票据			1,598						—						2,734						—
次级债券			458						483						1,374						1,714
衍生品			—						—						—						868
经营性房地产应付抵押贷款			1,147						—						1,886						—
利息支出总额			21,292						19,829						61,702						202,807
净利息收入			$	31,031					$	25,529					$	92,846					$	101,134

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第二项。 管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析

有关前瞻性陈述的警示说明

在本Form 10-Q季度报告中、在未来提交给美国证券交易委员会的文件中或在我们发布或做出的其他书面或口头通信中，使用非历史性的陈述，包括那些包含诸如“将”、“相信”、“预期”、“预期”、“估计”、“计划”、“继续”、“打算”、“可能”、“将”、“应该”、“可能”或类似表达的陈述，前瞻性陈述旨在识别1933年证券法(经修订)第27A条和1934年证券交易法(经修订)第21E条所指的“前瞻性陈述”，因此可能涉及已知和未知的风险、不确定因素和假设。“

前瞻性陈述是基于发表此类陈述时对公司管理层的估计、预测、信念和假设，不是对未来业绩的保证。前瞻性陈述涉及预测未来结果和条件的风险和不确定性。由于各种因素，实际结果和结果可能与这些前瞻性陈述中预测的结果大不相同，包括但不限于：

•我们的业务和投资战略的变化；

•利率和我们资产的公平市场价值的变化，包括与我们资产融资相关的追加保证金要求的负面变化；

•信用利差的变化；

•美国、房利美、房地美和金利美长期信用评级的变化；

•我们投资的市场的普遍波动性；

•我们所拥有的贷款或作为我们投资证券基础的贷款提前还款率的变化；

•我们资产的违约率或拖欠率上升和/或回收率下降；

•我们识别和收购目标资产的能力，包括我们投资渠道中的资产；

•我们与融资对手方的关系以及我们借钱为我们的资产融资的能力及其条款的变化；

•我们预测和控制成本的能力；

•影响我们业务的法律、法规或政策的变化，包括可能采取的遏制或应对新型冠状病毒(“新冠肺炎”)影响的行动；

•我们未来向股东进行分配的能力；

•出于联邦税收的目的，我们有能力保持自己作为房地产投资信托基金(REIT)的资格；

•根据1940年“投资公司法”，我们有能力保持注册豁免；

•与投资房地产资产相关的风险，包括商业状况和整体经济的变化，投资机会的存在以及代理人民币抵押贷款证券、非代理人民币抵押贷款证券、证券化住房抵押贷款证券和抵押贷款抵押贷款证券的市场状况，住宅贷款，结构性多户投资和其他与抵押、住宅住房和信贷相关的资产，包括由于新冠肺炎的持续扩散和经济影响而产生的变化；以及

•新冠肺炎对我们、我们的运营和我们的人员的影响。

这些和其他风险、不确定因素和因素，包括本文描述的风险因素，根据我们随后提交给证券交易委员会的文件中根据“交易所法”更新的风险，可能会导致我们的实际结果与我们所作的任何前瞻性陈述中预测的结果大不相同。所有前瞻性陈述只在发表之日发表。随着时间的推移，出现了新的风险和不确定性，无法预测这些事件或它们可能如何影响我们。除非法律另有要求，否则我们没有义务也不打算因新信息、未来事件或其他原因而更新或修改任何前瞻性陈述。

关于新冠肺炎大流行的特别说明

由于最近没有类似的全球大流行造成类似的影响，我们还不知道新冠肺炎大流行对我们的业务、运营、人员或美国整体经济的影响有多大。这方面的任何未来发展都将具有很大的不确定性，且无法完全预测，其中包括疫情的范围和持续时间、我们在国内工作的有效性、第三方提供商支持我们运营的能力、政府当局和其他第三方针对疫情采取的任何行动以及在本10-Q表格季度报告中讨论的其他因素。大流行不确定的未来发展可能会对我们的业务、运营、运营业绩、财务状况、流动性或资本水平产生实质性的不利影响。

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定义的术语

在这份Form 10-Q季度报告中，我们将纽约抵押贷款信托公司及其合并子公司称为“我们”、“我们”、“公司”或“我们”，除非我们特别声明或上下文另有说明，我们将我们的全资应税REIT子公司称为“TRS”，将我们的全资合格REIT子公司称为“QRS”。此外，以下内容定义了本报告中的某些常用术语：

•“ABS”是指由各种资产类别支持的证券化的债务和/或股权部分，包括但不限于汽车、飞机、信用卡、设备、特许经营权、休闲车和学生贷款；

•“机构武装”是指机构RMBS，由可调利率RMBS和混合可调利率RMBS组成；

•“机构抵押贷款证券”是指代表由政府支持的企业(如联邦全国抵押贷款协会(Fannie Mae)或联邦住房贷款抵押公司(Freddie Mac))担保的抵押贷款池中的权益或由其担保的义务的CMBS；

•“代理固定利率RMBS”是指由固定利率RMBS组成的代理RMBS；

•“机构RMBS”是指代表由Fannie Mae或Freddie Mac或美国政府机构(如Ginnie Mae)担保的住宅贷款池中的权益或由其担保的义务的RMBS；

•“代理证券”是指代理RMBS和/或代理CMBS；

•“ARMS”是指利率可调的住宅贷款；

•“经营性贷款”是指以住宅物业为抵押，向有意修复、出售住宅物业以牟利的投资者发放的短期贷款；

•“CDO”是指债务抵押债券，包括为综合SLST中持有的住宅贷款、综合K系列中持有的多户贷款以及我们根据GAAP在财务报表中合并或合并的公司证券化信托和非机构RMBS再证券化中持有的公司住宅贷款提供永久资金的债务；

•“抵押贷款支持证券”是指由政府证券交易所发行的商业抵押贷款传递证券以及代表从商业抵押贷款池中获得特定现金流量的权利的PO、IO或夹层证券组成的商业抵押支持证券；

•“合并K系列”是指房地美赞助的多家庭贷款K系列证券化，我们或我们的“特殊目的实体”或“特殊目的实体”之一拥有处置前根据GAAP在我们的财务报表中合并的第一批亏损POS和某些IO以及某些优先证券或夹层证券；

•“合并SLST”是指房地美发起的住宅贷款证券化，由经验丰富的再履行和不良住宅贷款组成，我们拥有或拥有其中的第一亏损次级证券和某些IOS和优先证券，并根据GAAP在我们的财务报表中合并；

•“合并VIE”是指公司是主要受益人的VIE，因为它既有权指导对VIE的经济表现影响最大的活动，也有权接受可能对VIE有潜在重大影响的实体的利益或吸收损失，并且我们根据GAAP在财务报表中进行了合并；

•“超额抵押贷款服务利差”是指与房利美、房地美或金利美签订的合同服务费与根据适用的服务合同为相关抵押贷款提供服务或再服务而保留的基础服务费之间的差额；

•“公认会计原则”是指美国国内公认的会计原则；

•“IOS”统称为仅限利息和仅限逆息的抵押贷款支持证券，这些证券代表了从抵押贷款池中获得现金流利息部分的权利；

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•“住房抵押贷款支持证券”是指抵押贷款支持证券；

•“多户住房抵押贷款支持证券”是指以商业按揭贷款为抵押的多户住房抵押贷款支持证券；

•“非机构RMBS”是指不受美国政府或GSE任何机构担保的RMBS；

•“非QM贷款”是指根据消费者金融保护局的规定，不被视为“合格抵押”或“QM”贷款的住宅贷款；

•“POS”是指代表从抵押贷款池中获得现金流主要部分的权利的抵押支持证券；

•“住房抵押贷款证券化”是指以可调利率、混合可调利率或固定利率住房贷款支持的住房抵押贷款支持证券；

•“二按”是指对从属于较高级按揭或贷款的住宅物业的留置权；以及

•可变权益实体“或”VIE“是指股权投资者不具备控股财务权益的特征，或在没有其他各方额外从属资金支持的情况下，没有足够的风险股权为该实体的活动提供资金的实体，”可变权益实体“或”VIE“是指股权投资者不具备控制性财务权益的特征，或没有足够的风险股本为其活动融资的实体。

一般信息

我们是一家房地产投资信托基金(“REIT”)，以美国联邦所得税为目的，主要从事收购、投资、融资和管理主要与抵押相关的单户和多户住宅资产的业务。我们的目标是通过结合净息差和多元化投资组合的资本收益，在不断变化的经济条件下向我们的股东提供长期稳定的分配。我们的投资组合包括对信贷敏感的单家族和多家族资产。

我们已选择以房地产投资信托基金(REIT)的身份为美国联邦所得税征税，并已遵守并打算继续遵守1986年修订的“美国国税法”(以下简称“国税法”)中与此相关的规定。因此，如果某些资产、收入、分配和所有权测试以及记录保存要求得到满足，我们预计我们目前分配给股东的REIT应税收入不需要缴纳联邦所得税。即使我们保持了REIT的资格，我们预计在TRS中产生的收入也要缴纳一些联邦、州和地方税。

执行摘要

与新冠肺炎相关的全球流行病及其相关的经济状况已经并将继续对美国和世界经济造成干扰。在疫情爆发的最初几个月，金融和抵押贷款相关资产市场受到极端压力，导致信贷利差扩大，利率大幅下降，回购协议融资和MBS市场出现前所未有的流动性不足。作为这些条件的结果和回应，我们在2020年大幅降低了投资组合的规模和组合杠杆。自市场混乱以来至今，我们继续深思熟虑和耐心地通过与新的和现有的交易对手和公司完成非按市值计价的证券化和非按市值计价的回购协议融资来增强流动性和加强我们的资产负债表。有机会出售某些投资证券。此外，我们利用了较低的利率环境，通过两笔资本市场交易进入了市场。2021年4月，我们完成了100.0美元评级的高级无担保票据的私募，期限为5年，年利率为5.75%；2021年7月，我们完成了F系列优先股的发行，净收益约为138.6美元，票面利率为6.875。我们用F系列优先股发行的部分净收益赎回了7.875%的C系列优先股，从而将赎回的优先股所代表的资本成本降低了100bps。

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我们目前的目标投资包括(I)住宅贷款及商业用途贷款，(Ii)结构性多户物业投资，例如向多户物业业主提供优先股和夹层贷款，以及对多户物业的合营股本投资，(Iii)非代理RMBS，(Iv)代理RMBS，(V)CMBS及(Vi)若干其他按揭、住宅及信贷相关资产。在保持我们作为房地产投资信托基金的资格和保持我们被排除在投资公司注册之外的情况下，我们也可以机会性地收购和管理各种其他类型的抵押贷款、住宅住房和其他与信贷相关的资产，我们认为这些资产将适当补偿我们与这些资产相关的风险，包括但不限于抵押抵押债券、抵押服务权、超额抵押贷款服务利差和新发起的证券化发行的证券，包括来自这些证券化的信用敏感型证券。

我们打算继续专注于我们的核心投资组合优势，即单户住宅和多户信贷资产，我们相信随着时间的推移，这将带来更好的风险调整后的回报。在我们的营运资本超过短期流动性需求的时期，我们可能会将多余的资金投资于流动性更强的资产，直到我们能够将这些资本再投资于满足我们承销和回报要求的信贷资产。我们的投资和资本分配决定取决于当时的市场状况和其他因素，并可能随着时间的推移而变化，以应对不同经济和资本市场环境中的机会。我们目前预计将保持防御姿态，因为这涉及到新的投资，并将重点放在可能在长期、低利率环境下从积极管理中受益的资产。我们还希望有选择地将我们的非机构RMBS和CMBS投资经历的价格回升带来的收益货币化，并机会性地出售我们的某些住宅贷款。

我们寻求实现平衡和多样化的资金组合，为我们的资产和业务融资，这通常包括短期借款的组合，例如期限通常为30-90天的回购协议，期限在一年至24个月之间的长期回购协议借款，以及期限超过一年的长期融资，包括证券化、可转换票据和优先无担保票据。我们预计将更加重视采购期限更长和/或承诺更多的融资协议，如证券化、定期融资和公司债务证券，这些协议对融资对手抵押品重新定价决定的波动或回购协议融资市场流动性的快速减少的风险较小或没有风险。虽然与回购协议融资相比，较长期融资可能涉及更大的费用，但我们相信，随着时间的推移，这种方法可能会更好地让我们管理流动性风险，并减少对市场事件的敞口，比如2020年3月新冠肺炎大流行引发的那些事件。我们打算在短期内继续探索额外的融资安排，以进一步加强我们的资产负债表，并为未来的投资机会做好准备，包括但不限于额外发行我们的股权和债务证券以及较长期的融资安排；然而，不能保证我们将能够获得任何此类融资，或其规模、时间或条款。

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产品组合更新

在截至2021年9月30日的三个月里，我们继续进行单户和多户信贷投资，机会性出售住宅贷款和投资证券。下表显示了截至2021年9月30日的三个月我们投资组合的活动情况(以千美元为单位)：

			2021年6月30日						收购						还款(1)						销售额						公允价值变动及其他(2)						2021年9月30日
住宅贷款			$	2,026,204					$	370,705					$	(236,882)					$	(49,508)					$	26,283					$	2,136,802
优先股权投资、夹层贷款和股权投资			331,416						52,880						(14,650)						—						5,180						374,826
投资证券
代理RMBS			131,299						—						(5,090)						—						(620)						125,589
CMBS			145,500						—						—						(89,481)						224						56,243
非机构RMBS			287,988						28,785						(49,748)						(43,579)						1,330						224,776
ABS			42,620						—						—						—						(1,135)						41,485
可供出售的总投资证券			607,407						28,785						(54,838)						(133,060)						(201)						448,093
整合的SLST(3)			228,287						—						—						—						2,861						231,148
总投资证券			835,694						28,785						(54,838)						(133,060)						2,660						679,241
其他投资(4)			32,226						52,223						(216)						—						(1,470)						82,763
总投资组合			$	3,225,540					$	504,593					$	(306,586)					$	(182,568)					$	32,653					$	3,273,632

(1)包括本金偿还和投资资本返还。

(2)主要包括已实现净收益或亏损、未实现净收益或净亏损的变化(包括以前确认的销售未实现净收益或亏损的冲销)、减记和冲销以前已确认的非代理RMBS IO的未实现亏损、公司应占的摊销/增值净额和经营性房地产净亏损。

(3)合并后的SLST以公允价值住宅贷款和债务抵押债券(CDO)的公允价值在我们的压缩综合资产负债表上列报。对我们截至2021年9月30日和2021年6月30日的精简合并财务报表的对账如下(美元金额以千计)：

			2021年9月30日						2021年6月30日
按公允价值计算的住宅贷款			$	1,137,005					$	1,176,539
递延利息。(a)			(881)						(162)
减去：按公允价值计算的债务抵押债券(CDO)			(904,976)						(948,090)
NYMT拥有的合并SLST投资证券			$	231,148					$	228,287

(a)包括在我们截至2021年9月30日和2021年6月30日的压缩合并资产负债表上的其他负债。

(4)包括截至2021年9月30日和2021年6月30日的以下余额(美元金额以千为单位)：

			2021年9月30日						2021年6月30日
合并VIE的优先股权投资			$	—					$	11,652
对合并的多户公寓社区的股权投资(a)			73,335						20,574
独户租赁物业			9,428						—
其他投资总额			$	82,763					$	32,226

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(a)有关综合多户公寓社区的股本投资与公司的精简综合资产负债表的对账，请参阅“资产负债表分析-对多户和住宅实体的股权投资-对综合多户公寓社区的股权投资”。

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当前市场状况和评论y

我们的业务经营结果受到多个因素的影响，其中许多因素是我们无法控制的，主要取决于我们的净利息收入水平、我们资产的市值，这是由许多因素推动的，这些因素包括抵押贷款、住房和信贷资产的市场供求、我们的经营伙伴和借款人以及那些作为我们投资证券基础的人履行支付义务的能力、充足的融资和资本的条件和可获得性、总体经济和房地产条件(包括国家和地方层面)。信用和金融市场，以及我们的信用敏感资产的信用表现。

2021年第三季度金融市场表现喜忧参半，人们担心新冠肺炎案件的卷土重来，通胀，美联储(Fed)缩减量化宽松的时机和速度，以及国会财政刺激立法停滞不前，拖累了9月份的市场下跌，抹去了本季度早些时候录得的大部分涨幅。投资者继续对通胀压力及其对利率的最终影响保持警惕。根据世界大型企业联合会(Conference Board®)消费者信心指数，美国消费者信心在6月份达到顶峰后，在2021年9月跌至7个月低点，部分原因可能是夏末新冠肺炎案件的增加和经济活动的降温。资产定价在第三季度总体上保持稳健。与更大经济体中的资产类似，我们投资组合的定价在第三季度有所改善，投资组合中相当大一部分的信贷利差收紧。

以下讨论的市场状况对我们的投资策略和结果有重大影响：

一般信息。过去一个季度发布的美国经济数据显示，美国经济复苏在第三季度停滞不前，2021年第三季度美国国内生产总值(GDP)仅增长2.0%(预估)，低于2021年第二季度6.7%的增幅。

美国劳动力市场在整个第三季度继续显示出改善，2021年9月的工资数据显示，工资同比增长4.6%，参与率继续上升，尽管9月份新增就业人数远低于预期。美国劳工部称，美国第三季失业率从6月底的5.9%持续下降至9月底的4.8%，因失业人数从6月的950万人降至9月的770万人；不过，这一数字仍比2020年2月高出200万人。9月份非农就业人数增加了19.4万人。

独栋住宅与住宅抵押贷款市场。2021年第三季度，住宅房地产市场继续强劲增长。标准普尔道琼斯指数(S&P Dow Jones Indices)发布的标准普尔CoreLogic Case-Shiller全国房价NSA指数2021年7月的数据显示，平均而言，20个城市的综合房价比2020年7月上涨了19.9%，高于前一个月的19.1%。此外，根据美国商务部提供的数据，截至2021年9月30日的三个月和九个月，独栋住宅的私人拥有住房开工率经季节性调整后的年率分别为1090,667和1,117,667户，而截至2020年12月31日的一年的年率为1,002,000户。独户住宅基本面的下降可能会对我们住宅抵押贷款的借款人和我们RMBS的基础借款人产生不利影响，从而影响我们现有的单户住宅信贷投资组合的整体信用状况，以及我们某些目标资产的可用性。然而，如果利率走高，我们预计这将给不断扩大的房地产市场和借款人带来下行压力。截至2021年9月30日，我们的住宅贷款组合中，只有不到1%的借款人仍然处于积极的新冠肺炎救助计划中。

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目录

多户住宅。根据美国商务部提供的数据，在截至2021年9月30日的三个月和九个月里，包含五个或更多单元的多户住宅的平均开工年率分别为46.6万户和45.4444万户，而截至2020年12月31日的一年为38.2万户。由于许多工人仍然失业或就业不足，家庭履行租金义务的经济能力是一个持续令人担忧的问题。国家多户住房委员会(简称NMHC)发布的数据显示，在对全国1180万套专业管理公寓的调查中，截至2021年10月6日，78.4%的公寓家庭支付了全部或部分10月份的租金。截至2020年10月6日，支付租金的比例下降了1.0个百分点，而截至2021年9月6日，支付租金的比例为72.0%。这些数据涵盖了各种各样的市价租赁物业，这些物业的大小、类型和平均租金可能会有所不同。截至2021年9月30日，公司有一项优先股投资，约占我们优先股和夹层贷款投资组合总额的1.1%，未能向我们进行分配。多户住宅行业的疲软，包括资本化率扩大、需求减少、空置率增加、租户违约增加以及多户物业业主的流动性减少等，可能会导致我们的运营伙伴无法履行对我们的义务和/或导致多户物业(包括我们投资的物业)的估值普遍下降，进而导致我们拥有的许多结构性多户投资。

信用价差。在第三季度，投资级信用利差保持稳定，而随着经济活动的增加，较高收益的利差进一步收紧。收紧信用利差通常会增加我们许多信用敏感型资产的价值，而信用利差扩大往往会对我们许多信用敏感型资产的价值产生负面影响。

融资市场。在第三季度，债券市场经历了比第二季度更大的波动，10年期美国国债的收盘价收益率在本季度的1.19%至1.55%之间，本季度收盘价为1.52%。整体利率波动倾向于增加对冲成本，并可能给我们的一些策略带来下行压力。2021年第三季度，美国国债曲线有所陡峭，截至2021年9月30日，2年期美国国债收益率与10年期美国国债收益率之间的利差为124个基点，比2021年6月30日上升了4个基点。这一利差很重要，因为它表明了投资杠杆资产的机会。利率上升提高了我们许多负债的成本，而整体利率波动通常会增加对冲的成本。

货币政策与近期监管动态。由于新冠肺炎疫情的影响，美联储采取了多项行动来稳定市场。为了应对经济危机造成的融资中断和新冠肺炎疫情造成的市场混乱，美联储一直在美国财政部、机构债和机构RMBS融资市场进行大规模的隔夜回购操作，并大幅增加了这些操作。2021年6月，美联储宣布将继续每月增持至少800亿美元的美国公债，每月至少增持400亿美元的机构MBS，直到“在实现委员会的最大就业和物价稳定目标方面取得实质性的进一步进展.”2021年9月，美联储(Federal Reserve)表示，经济在实现就业和物价稳定目标方面取得了进展，如果这种进展像预期的那样继续下去，那么美联储“可能很快就会放缓资产购买的步伐”。美联储(Federal Reserve)表示，可能会在2021年11月的会议上决定开始放缓资产购买，随后不久就会开始缩减购买规模。此外，鉴于新冠肺炎疫情，为了促进最大限度的就业和价格稳定，美联储在2021年9月重申了将联邦基金利率目标区间保持在0%至0.25%的决定。美联储预计将维持目前联邦基金利率的目标区间，直到劳动力市场状况与美联储对最大就业人数的评估一致，且“通胀率已升至2%，并有望在一段时间内温和超过2%.”

为了应对新冠肺炎疫情的经济影响，几个州的州长发布了行政命令，禁止在特定时期内进行驱逐和丧失抵押品赎回权，许多法院颁布了紧急规定，推迟了与驱逐或丧失抵押品赎回权相关的听证会。虽然其中一些州的保护措施已经到期，但美国疾病控制和预防中心发布了一项命令，在某些情况下暂时停止驱逐居民，以防止新冠肺炎疫情的蔓延。这项命令于2020年9月4日生效，拜登政府已将其延长至2021年10月3日。2021年8月26日，美国最高法院推翻了疾控中心的命令，允许恢复驱逐。

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目录

为了应对新冠肺炎疫情导致的抵押贷款和固定收益市场的严重混乱，自2020年3月23日以来，联邦住房金融局(“FHFA”)采取措施，实施CARE法案的部分内容，并支持抵押贷款服务商。根据CARE法案，因新冠肺炎疫情而陷入困境的借款人有资格获得最长12个月的忍耐期。联邦住房金融局宣布，GSE将向符合条件的多户借款人提供这种忍耐。GSE的多家族忍耐原定于第三季度末到期，但FHFA于2021年9月24日无限期延长了这一期限。政府资助企业亦会无限期向单户按揭提供这类宽免安排，直至政府资助企业另行通知为止。为了回应这种忍耐安排，并帮助面临新冠肺炎大流行造成收入损失的服务商，联邦住房金融局限制了要求向GSE支付的预付款。具体地说，机构RMBS的服务商只需在忍耐的情况下提前支付4个月的逾期贷款。

2021年9月6日，根据《2021年美国救援计划法案》提供的增强失业支持到期。失业率仍然岌岌可危，如果没有这种持续的失业支持，我们预计我们的经营伙伴和住宅贷款借款人以及那些作为我们投资证券基础的人拖欠或违约财务义务的数量可能会增加。这种增加的水平可能会对我们的业务、财务状况、经营结果以及我们向股东进行分配的能力产生实质性的不利影响。

2017年，政策制定者宣布将在2021年之前取代LIBOR。伦敦银行间同业拆借利率(Libor)将被一种新的有担保隔夜融资利率(SOFR)取代，SOFR是一种基于美国回购交易的利率。2020年11月30日，伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的管理人洲际交易所基准管理局(ICE Benchmark Administration)在美联储和英国金融市场行为监管局的支持下宣布，计划于2021年12月31日停止发布美元LIBOR，仅针对一周和两个月的美元LIBOR期限，并于2023年6月30日停止发布所有其他美元LIBOR期限的美元LIBOR。虽然这一声明将过渡期延长至2023年6月，但美联储同时发布了一份声明，建议银行在2021年底之前停止发行新的美元伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)。鉴于这些最近的公告，目前LIBOR的前景并不确定，任何确定LIBOR的方法或与LIBOR逐步淘汰相关的监管活动的任何变化，都可能导致LIBOR的表现与过去不同，或者不复存在。我们继续密切关注这一新利率的出现，因为它很可能成为对冲和一系列利率投资的新基准。

美联储和其他政府机构将采取的行动的范围和性质是未知的，并将继续演变。我们无法保证，从长远来看，这些和其他行动，以及持续的新冠肺炎大流行带来的负面影响，将如何影响金融、信贷和抵押贷款市场的效率、流动性和稳定性，从而影响我们的业务。更大的不确定性往往会导致更大的资产利差，或者更低的价格和更高的对冲成本。

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2021年第三季度摘要

收益和回报指标

下表列出了截至2021年9月30日的三个月和九个月的关键收益和回报指标(美元金额以千为单位，每股数据除外)：

			截至2021年9月30日的三个月						截至2021年9月30日的9个月
公司普通股股东应占净收益			$	36,861					$	121,716
公司每股普通股股东应占净收益(基本)			$	0.10					$	0.32
公司普通股股东应占综合收益			$	31,453					$	122,763
每股普通股股东应占综合收益(基本)			$	0.08					$	0.32
净利息收入			$	31,031					$	92,846
普通股每股账面价值			$	4.74					$	4.74
账面经济回报(1)			2.1		%				7.0		%
每股普通股股息			$	0.10					$	0.30

(1)账面价值的经济回报是基于每股普通股账面价值的GAAP定期变化加上在此期间宣布的每股普通股股息(如果有的话)。

发展动态

•购买了约3.707亿美元的住宅贷款和2880万美元的非机构RMBS。

•为多家族优先股投资提供了约4260万美元的资金，为多家族合资企业投资提供了约5310万美元的资金。

•出售住宅贷款的收益约为4950万美元，出售非机构RMBS的收益约为4360万美元，出售CMBS的收益约为8950万美元。

•发行5,750,000股6.875%系列固定至浮动利率累计可赎回优先股，扣除承销折扣和佣金及发售费用后，向公司净收益约138.6美元。该公司将净收益用于赎回其7.875%的C系列优先股的所有流通股，总赎回价格约为104.9美元，其中包括截至2021年7月30日(但不包括)赎回日期的累计和未支付股息。

•赎回了公司的一项住宅贷款证券化，赎回时的未偿还余额为2.035亿美元，并完成了对某些履约、再履行和不良住宅贷款的新证券化，为公司带来了约2.549亿美元的净收益。

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重大估计和关键会计政策

我们根据美国公认会计准则编制我们的合并财务报表，该准则要求使用影响报告资产和负债报告金额的估计和假设，并披露财务报表日期的或有资产和负债以及报告期内报告的收入和费用金额。这些估计在一定程度上是基于我们对各种经济状况的判断和假设，我们认为这些判断和假设是基于报告时存在的事实和情况而合理的。我们相信在编制综合财务报表时使用的估计、判断和假设是审慎和合理的。尽管我们的估计考虑了截至2021年9月30日的情况以及我们预计这些情况在未来将如何变化，但实际情况可能与这些估计中的预期不同，这可能会对截至合并财务报表之日报告的资产、负债和累计其他全面收益以及列报期间报告的收入、费用和其他全面收益产生重大影响。此外，新冠肺炎大流行将对全球经济，特别是对我们的业务产生最终影响的不确定性，使得任何估计和假设本质上都比没有新冠肺炎大流行的当前和潜在影响时更不确定。

与我们的合并财务报表的特定组成部分相关的会计政策和估计在我们的合并财务报表的附注中披露。关于关键会计政策和估计变化对我们综合财务报表的可能影响的讨论包括在我们截至2020年12月31日的年度报告的Form 10-K中的第8项以及其中包括的综合财务报表的“附注2-重要会计政策摘要”项下。

近期会计公告

关于最近的会计声明和可能对我们的合并财务报表的影响的讨论包括在本季度报告(Form 10-Q)第I部分的第1项中的“附注2--重要会计政策摘要”中。

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资本配置

    

以下分别概述了截至2021年9月30日和2020年12月31日我们的总股本分配情况。我们通过运营现金流、普通股和优先股以及债务证券发行的收益(包括可转换票据和优先无担保票据、短期和长期回购协议、CDO和信托优先债券)为我们的投资和运营活动提供资金。有关我们的流动资金和资本资源的详细讨论将在本节其他部分的“流动资金和资本资源”中提供。

下表分别列出了我们在2021年9月30日和2020年12月31日按投资类别分配的资本(美元金额以千计)。

2021年9月30日：

									独栋住宅						多个- 家庭						其他						总计
住宅贷款									$	3,273,807					$	—					$	—					$	3,273,807
合并的SLST CDO									(904,976)						—						—						(904,976)
多户贷款									—						119,812						—						119,812
可供出售的投资证券(1)									350,365						56,243						41,485						448,093
股权投资									—						237,925						17,089						255,014
其他投资(2)									9,428						73,335						—						82,763
总投资组合账面价值									2,728,624						487,315						58,574						3,274,513
负债：
回购协议									(334,556)						—						—						(334,556)
住房贷款证券化CDO									(710,102)						—						—						(710,102)
可转换票据									—						—						(137,240)						(137,240)
高级无担保票据									—						—						(96,540)						(96,540)
次级债券									—						—						(45,000)						(45,000)
现金、现金等价物和限制性现金(3)									21,091						—						405,686						426,777
其他									41,885						(7,909)						(54,035)						(20,059)
分配的净公司资本									$	1,746,942					$	479,406					$	131,445					$	2,357,793
总杠杆率(4)																											0.3
投资组合杠杆率(5)																											0.1

(1)公允价值为1.256亿美元的机构RMBS包括在独户家庭中。

(2)代表公司在合并的多户公寓社区中的独户租赁物业和股权投资。有关综合多户公寓社区的股本投资与公司的精简综合资产负债表的对账，请参阅“资产负债表分析-对多户和住宅实体的股权投资-对综合多户公寓社区的股权投资”。

(3)不包括公司在综合多户公寓社区的股权投资中持有的390万美元现金。限制性现金包括在公司附带的压缩综合资产负债表中的其他资产中。

(4)代表未偿还回购协议融资、次级债券、可转换票据和高级无担保票据总额除以公司股东权益总额。不包括9.05亿美元的综合SLST CDO、住宅贷款证券化CDO金额G至7.101亿美元及应付按揭关于经营房地产的几点思考总额为2亿，70万元，截至它们是本公司没有义务承担的无追索权债务。

(5)代表未偿还回购协议融资除以公司总股东权益。

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2020年12月31日：

			独栋住宅						多个- 家庭						其他						总计
住宅贷款			$	3,049,166					$	—					$	—					$	3,049,166
合并的SLST CDO			(1,054,335)						—						—						(1,054,335)
多户贷款			—						163,593						—						163,593
可供出售的投资证券(1)			495,061						186,440						43,225						724,726
股权投资			—						182,765						76,330						259,095
其他投资(2)			—						9,434						—						9,434
总投资组合账面价值			2,489,892						542,232						119,555						3,151,679
负债：
回购协议			(405,531)						—						—						(405,531)
债务抵押债券(CDO)
住房贷款证券化			(554,067)						—						—						(554,067)
非机构RMBS再证券化			(15,256)						—						—						(15,256)
可转换票据			—						—						(135,327)						(135,327)
次级债券			—						—						(45,000)						(45,000)
现金、现金等价物和限制性现金(3)			50,687						45,563						207,789						304,039
其他			59,516						(6,078)						(52,773)						665
分配的净公司资本			$	1,625,241					$	581,717					$	94,244					$	2,301,202
总杠杆率(4)																					0.3
投资组合杠杆率(5)																					0.2

(1)公允价值1.394亿美元的机构RMBS包括在单一家庭中。

(2)代表公司在合并VIE中的优先股权投资。

(3)不包括公司在综合VIE的优先股权投资中持有的50万美元现金。限制性现金包括在公司附带的压缩综合资产负债表中的其他资产中。

(4)代表未偿还回购协议融资、次级债券和可转换票据总额除以公司股东权益总额。不包括11亿美元的综合SLST CDO、5.541亿美元的住宅贷款证券化、1,530万美元的非机构RMBS再证券化以及应付抵押贷款关于经营房地产的几点思考3,680万美元，因为这是本公司没有义务承担的无追索权债务。

(5)代表未偿还回购协议融资除以公司总股东权益。

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账面价值变动分析

下表分析了截至2021年9月30日的三个月和九个月我们普通股账面价值的变化(金额以千为单位，不包括每股数据)：

			截至2021年9月30日的三个月																		截至2021年9月30日的9个月
			金额						股票						每股 (1)						金额						股票						每股 (1)
期初余额			$	1,799,339					379,372						$	4.74					$	1,779,380					377,744						$	4.71
普通股发行，净额(2)			2,309						(86)												7,145						1,542
优先股发行，净额			138,569																		138,569
优先股发行清算优先权			(143,750)																		(143,750)
优先股赎回费用			3,443																		3,443
股票活动后的余额			1,799,910						379,286						4.74						1,784,787						379,286						4.71
赎回合并VIE中的非控制性权益			3,420												0.01						3,420												0.01
宣布的股息及股息等价物			(38,017)												(0.10)						(114,204)												(0.30)
累计其他综合收益净变化：
可供出售的投资证券(3)			(5,408)												(0.01)						1,047												—
公司普通股股东应占净收益			36,861												0.10						121,716												0.32
期末余额			$	1,796,766					379,286						$	4.74					$	1,796,766					379,286						$	4.74

(1)用于计算截至2021年9月30日的三个月和九个月每股普通股账面价值的流通股为379,286,475股。

(2)包括基于股票的薪酬摊销。

(3)净(减少)增加与出售投资证券有关的未实现收益和亏损重新分类为净收益，以及由于定价改善而导致的投资证券净未实现收益。

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经营成果

以下讨论提供了有关我们在截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月和九个月的运营业绩的信息，包括与去年同期业绩的比较和相关评论。多个表格包含一个“Change”栏，表明截至2021年9月30日的三个月和九个月的结果比2020年同期的结果多大或少多少。除非另有说明，本节中提及的“三个月期间”的增加或减少是指截至2021年9月30日的三个月的业绩与截至2020年9月30日的三个月相比的变化，而“九个月期间”的增加或减少是指截至2021年9月30日的九个月的结果与截至2020年9月30日的九个月的结果相比的变化。

下表分别列出了截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月和九个月我们净收益(亏损)的主要组成部分(单位为千美元，每股数据除外)：

			截至三个月 9月30日，																		截至9个月 9月30日，
			2021						2020						$CHANGE						2021						2020						$CHANGE
净利息收入			$	31,031					$	25,529					$	5,502					$	92,846					$	101,134					$	(8,288)
非利息收入(亏损)合计			49,412						90,528						(41,116)						132,409						(427,060)						559,469
一般和行政费用			12,458						10,159						2,299						36,419						32,570						3,849
与经营房地产有关的费用			8,549						—						8,549						15,386						—						15,386
投资组合运营费用			7,039						3,265						3,774						18,558						8,812						9,746
所得税前营业收入(亏损)			52,397						102,633						(50,236)						154,892						(367,308)						522,200
所得税费用(福利)			1,215						(772)						1,987						1,296						917						379
公司应占净收益(亏损)			51,576						101,641						(50,065)						157,024						(368,929)						525,953
优先股股息			11,272						10,297						975						31,865						30,890						975
优先股赎回费用			3,443						—						3,443						3,443						—						3,443
公司普通股股东应占净收益(亏损)			36,861						91,344						(54,483)						121,716						(399,819)						521,535
普通股基本收益(亏损)			$	0.10					$	0.24					$	(0.14)					$	0.32					$	(1.08)					$	1.40
稀释后每股普通股收益(亏损)			$	0.10					$	0.23					$	(0.13)					$	0.32					$	(1.08)					$	1.40

净利息收入

我们投资组合在特定时期的运营结果通常在很大程度上反映了我们的住宅贷款、RMBS、CMBS、ABS以及优先股投资和夹层贷款投资组合所赚取的净利息收入，其中风险和支付特征等同于贷款并计入贷款(统称为我们的“赚息资产”)。净息差受我们的融资成本、我们的投资承担的利率和我们的利率对冲策略等因素的影响。此外，购买有价证券投资所支付的溢价或折扣额，以及有价证券投资的预付率，都会影响净息差，因为这些因素会在该等投资的预期期限内摊销。

在这三个月期间，我们的平均利息资产增加，主要是因为增加了对高收益商业目的贷款的投资，导致单一家庭利息收入增加了1040万美元。这一增长被CMBS销售和多家庭贷款赎回部分抵消，导致多家庭利息收入减少360万美元。此外，由于2021年4月发行的高级无抵押票据在此期间发生的费用，利息支出增加了190万美元.

前9个月净利息收入下降的主要原因是2020年资产出售导致平均利息资产减少6.809亿美元，这主要是为了应对2020年上半年新冠肺炎大流行和2021年机会性资产出售的影响。尤其值得一提的是，我们在2020年3月出售了综合K系列中收益率较高的首次亏损POS的全部投资组合。净利息收入的减少被过去12个月收购的高收益商业目的贷款部分抵消。

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目录

这三个月期间的投资组合净息差比上年同期有所增加，主要是因为继续投资于收益较高的商业目的贷款。该公司还降低了平均组合融资成本，在2021年发行了两种新的住宅贷款证券化，并赎回了之前发行的住宅贷款证券化和利息成本较高的非机构RMBS再证券化。

这九个月期间的投资组合净息差较上年同期有所增加，主要是由于继续投资于高收益的商业目的贷款，被与2020年和2021年完成的非按市值计价融资(包括证券化)相关的平均借款成本增加所抵消，这些融资取代了利息成本较低的回购协议融资。

投资组合净息差

下表分别列出了截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月和九个月我们的平均生息资产(按投资类别划分)的投资组合及其相关利息收入、利息支出、平均利息资产收益率、平均投资组合融资成本和投资组合净息差(以千美元为单位)的某些信息。

截至2021年9月30日的三个月

									独栋住宅(1) (3)						多个- 家庭 (2) (3)						其他(7)						总计
利息收入(4)									$	39,144					$	4,247					$	1,816					$	45,207
利息支出									(8,163)						—						(6,013)						(14,176)
净利息收入(费用)									$	30,981					$	4,247					$	(4,197)					$	31,031
平均生息资产(3) (5)									$	2,608,604					$	195,431					$	26,468					$	2,830,503
生息资产平均收益率(6)									6.00		%				8.69		%				27.44		%				6.39		%
平均组合融资成本(7)									(3.14)		%				—						—						(3.14)		%
投资组合净息差(8)									2.86		%				8.69		%				27.44		%				3.25		%

截至2020年9月30日的三个月

									独栋住宅(1) (3)						多个- 家庭 (2) (3)						其他(7)						总计
利息收入(4)									$	28,747					$	7,846					$	1,203					$	37,796
利息支出									(9,025)						—						(3,242)						(12,267)
净利息收入(费用)									$	19,722					$	7,846					$	(2,039)					$	25,529
平均生息资产(3) (5)									$	2,279,813					$	417,102					$	41,540					$	2,738,455
生息资产平均收益率(6)									5.03		%				7.52		%				11.58		%				5.51		%
平均组合融资成本(7)									(3.33)		%				—						—						(3.33)		%
投资组合净息差(8)									1.70		%				7.52		%				11.58		%				2.18		%

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目录

截至2021年9月30日的9个月

									独栋住宅(1) (3)						多个- 家庭 (2) (3)						其他(7)						总计
利息收入(4)									$	111,858					$	16,133					$	5,186					$	133,177
利息支出									(25,955)						—						(14,376)						(40,331)
净利息收入(费用)									$	85,903					$	16,133					$	(9,190)					$	92,846
平均生息资产(3) (5)									$	2,549,489					$	264,889					$	29,591					$	2,843,969
生息资产平均收益率(6)									5.85		%				8.12		%				23.37		%				6.24		%
平均组合融资成本(7)									(3.36)		%				—						—						(3.36)		%
投资组合净息差(8)									2.49		%				8.12		%				23.37		%				2.88		%

截至2020年9月30日的9个月

									独栋住宅(1) (3)						多个- 家庭 (2) (3)						其他(7)						总计
利息收入(4)									$	98,316					$	47,675					$	3,933					$	149,924
利息支出									(31,491)						(7,351)						(9,948)						(48,790)
净利息收入(费用)									$	66,825					$	40,324					$	(6,015)					$	101,134
平均生息资产(3) (5)									$	2,736,429					$	741,931					$	46,524					$	3,524,884
生息资产平均收益率(6)									4.79		%				8.57		%				11.27		%				5.66		%
平均组合融资成本(7)									(2.98)		%				(3.18)		%				—						(3.02)		%
投资组合净息差(8)									1.81		%				5.39		%				11.27		%				2.64		%

(1)本公司已确定其为合并SLST的主要受益人，并已将合并SLST并入本公司的简明综合财务报表。利息收入金额代表公司实际拥有的证券所赚取的利息收入。将我们的单一家庭投资组合产生的净利息收入与我们截至2021年和2020年9月30日的三个月和九个月的精简合并财务报表进行对账,分别列出如下(美元金额以千为单位)：

			截至9月30日的三个月，												截至9月30日的9个月，
			2021						2020						2021						2020
利息收入、住宅贷款			$	31,488					$	19,808					$	89,204					$	59,882
利息收入、可供出售的投资证券			4,527						5,605						12,983						28,147
利息收入，综合SLST			10,245						10,896						31,042						34,542
利息支出，合并SLST CDO			(7,116)						(7,562)						(21,371)						(24,255)
利息收入，单户家庭，净额			39,144						28,747						111,858						98,316
利息支出、回购协议和衍生工具			(3,110)						(5,341)						(10,884)						(26,970)
利息支出、住宅贷款证券化			(5,053)						(2,160)						(14,788)						(2,527)
利息支出，非机构RMBS再证券化			—						(1,524)						(283)						(1,994)
净利息收入，独户家庭			$	30,981					$	19,722					$	85,903					$	66,825

(2)在2020年3月出售首次亏损POS之前，本公司已确定其为综合K系列的主要受益人，并已将综合K系列并入本公司的简明综合财务报表，利息收入金额代表本公司拥有的证券所赚取的利息收入。我们的多家族投资组合产生的净利息收入与我们分别截至2021年和2020年9月30日的三个月和九个月的精简合并财务报表的对账如下(美元金额以千计)：

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目录

			截至三个月 9月30日，												截至9个月 9月30日，
			2021						2020						2021						2020
利息收入，合并K系列持有的多户贷款			$	—					$	—					$	—					$	151,841
利息收入、可供出售的投资证券			798						2,546						4,153						9,721
利息收入、优先股和夹层贷款投资			3,449						5,300						11,980						15,875
利息支出，综合K系列CDO			—						—						—						(129,762)
利息收入，多户，净额			4,247						7,846						16,133						47,675
利息支出、回购协议			—						—						—						(7,351)
净利息收入，多户家庭			$	4,247					$	7,846					$	16,133					$	40,324

(3)所示期间的平均生息资产不包括所有综合SLST资产和所有综合K系列资产(截至2020年9月30日的9个月)，但不包括本公司拥有的证券。

(4)包括从公司持有的现金账户赚取的利息收入。

(5)平均可赚取利息资产是根据各自期间的每日平均摊销成本计算的。

(6)生息资产的平均收益率是用与生息资产相关的年化利息收入除以各个时期的平均生息资产来计算的。

(7)平均投资组合融资成本的计算方法是，将与我们的生息资产相关的年化利息支出除以我们各自时期的平均有息负债(不包括我们的次级债券、可转换票据、高级无担保票据和经营房地产的应付抵押贷款)。分别截至2021年和2020年9月30日的三个月和九个月，我们的次级债券、可转换票据、高级无担保票据和经营性房地产应付抵押产生的利息支出如下(美元金额以千计)：

			截至三个月 9月30日，												截至9个月 9月30日，
			2021						2020						2021						2020
次级债券			$	458					$	483					$	1,374					$	1,714
可转换票据			2,810						2,759						8,382						8,234
高级无担保票据			1,598						—						2,734						—
经营性房地产应付抵押贷款			1,147						—						1,886						—
总计			$	6,013					$	3,242					$	14,376					$	9,948

(8)投资组合净息差是指我们的平均有息资产收益率与我们的平均投资组合融资成本之间的差额，不包括次级债券、可转换票据、高级无担保票据和营运房地产应付抵押贷款的加权平均成本。

非利息收入(亏损)

已实现收益(亏损)，净额

下表分别列出了截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月和九个月的已实现收益(亏损)的组成部分，确认净额(以千美元为单位)：

			截至三个月 9月30日，																		截至9个月 9月30日，
			2021						2020						$CHANGE						2021						2020						$CHANGE
住宅贷款			$	3,219					$	1,508					$	1,711					$	10,500					$	(15,467)					$	25,967
投资证券及相关套期保值			5,095						(2,575)						7,670						9,861						(134,452)						144,313
已实现收益(亏损)合计(净额)			$	8,314					$	(1,067)					$	9,381					$	20,361					$	(149,919)					$	170,280

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目录

在截至2021年9月30日的三个月中，公司确认了与我们的住宅贷款组合相关的已实现净收益，这主要是由于本季度的贷款提前还款活动造成的。该公司还确认了出售CMBS和非代理RMBS的已实现净收益分别为500万美元和480万美元，被减记480万美元在公司对非机构RMBS IOS的投资中确认在截至2021年9月30日的三个月内. 在截至2020年9月30日的三个月中确认的投资证券的已实现净亏损主要是由同期出售非机构RMBS和CMBS的已实现净亏损推动的。

在截至2021年9月30日的9个月内，本公司确认出售CMBS和非机构RMBS的已实现净收益分别为1060万美元和400万美元，由减记480万美元在公司对非机构RMBS IOS的投资中确认。在截至2021年9月30日的9个月中，该公司还确认了1050万美元的住宅贷款已实现净收益，这主要是贷款预付款的结果。

在截至2020年9月30日的9个月中，该公司出售了约25亿美元的资产，其中大部分是为了应对2020年上半年新冠肺炎疫情造成的金融市场混乱。在截至2020年9月30日的9个月中，本公司确认了出售代理RMBS、代理CMBS、非代理RMBS和CMBS的已实现净亏损6140万美元，以及终止利率掉期的已实现亏损7310万美元。在截至2020年9月30日的9个月内，该公司还出售了住宅贷款，未偿还本金余额总额为1.164亿美元 这导致已实现净亏损1820万美元。

合并K系列解并已实现亏损

2020年3月，该公司出售了其全部的首次亏损PO投资组合和由综合K系列发行的某些夹层证券。这些销售的总收益约为5.552亿美元，导致截至每个第一个亏损采购订单的销售日期每个合并K系列都被取消合并，并导致合并K系列在取消合并时的已实现净亏损5410万美元截至2020年9月30日的9个月。这些出售还导致合并K系列持有的174亿美元多家庭贷款和合并K系列CDO持有的166亿美元解除合并。

未实现收益(亏损)，净额

在截至2021年9月30日的三个月和九个月里，我们投资组合的定价有所改善，我们大部分资产的信贷利差收紧。2020年第一季度，新冠肺炎疫情对金融市场的扰乱导致信用利差扩大，利率大幅下降，回购协议融资和住房抵押贷款支持证券市场出现前所未有的流动性不足。这些情况给我们的资产公允价值带来了巨大的下行压力，并导致截至2020年9月30日的9个月出现未实现亏损。下表列出了截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月和九个月的未实现收益(亏损)的组成部分，分别确认净额(以千美元为单位)：

			截至三个月 9月30日，																		截至9个月 9月30日，
			2021						2020						$CHANGE						2021						2020						$CHANGE
住宅贷款			$	20,074					$	35,726					$	(15,652)					$	44,651					$	(9,481)					$	54,132
整合的SLST			4,302						27,145						(22,843)						23,320						(34,893)						58,213
合并的K系列			—						—						—						—						(171,011)						171,011
优先股和夹层贷款投资			392						(866)						1,258						688						(6,629)						7,317
投资证券及相关套期保值			5,370						19,193						(13,823)						11,498						9,303						2,195
未实现收益(亏损)合计(净额)			$	30,138					$	81,198					$	(51,060)					$	80,157					$	(212,711)					$	292,868

该公司在截至2021年9月30日的三个月和九个月分别确认了3010万美元和8020万美元的未实现净收益，这主要是由于我们信贷资产的定价有所改善，特别是我们的住宅贷款、对综合SLST的投资和我们的非机构RMBS。此外，截至2021年9月30日的三个月和九个月，我们投资证券的未实现净收益包括先前确认的未实现亏损的逆转，总额为480万美元在本季度减记的非机构RMBS IO上。

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目录

在截至2020年9月30日的三个月和九个月中，该公司分别确认了8120万美元的未实现净收益和2.127亿美元的未实现净亏损。我们投资组合的定价在2020年第二季度和第三季度出现反弹，我们大部分资产的信贷利差收紧，导致2020年第一季度确认的未实现亏损部分逆转。在投资证券和相关对冲以及合并K系列的未实现亏损中，包括1.353亿美元的未实现净收益逆转，这是由于在截至2020年9月30日的9个月中确认的销售和利率掉期终止。

股权投资收益

下表分别列出了截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月和九个月的股权投资收入组成部分(美元金额以千计)：

			截至三个月 9月30日，																		截至9个月 9月30日，
			2021						2020						$CHANGE						2021						2020						$CHANGE
优先股投资的优先回报计入权益			$	6,172					$	4,295					$	1,877					$	17,078					$	11,416					$	5,662
未实现(亏损)收益，优先股投资净额计入权益			(294)						7						(301)						634						(4,052)						4,686
未合并的合营股权投资于多户房产的收益(亏损)			—						122						(122)						—						(949)						949
来自投资住宅物业和贷款的实体的收入			2,137						5,542						(3,405)						4,309						8,158						(3,849)
股权投资总收入			$	8,015					$	9,966					$	(1,951)					$	22,021					$	14,573					$	7,448

在这三个月期间，股权投资收入下降，主要是由于2021年第二季度赎回了一项住宅股权投资，但这一下降部分被自2020年9月30日以来进行的额外投资导致的优先股权投资优先回报的增加所抵消。

在这九个月期间，股权投资收入增加，主要是由于自2020年9月30日以来进行的额外投资导致优先股权投资的优先回报增加，以及由于估值改善而导致的优先股权投资的未实现净收益，这些收益被2021年第二季度住宅股权投资的赎回部分抵消。

商誉减值

2020年3月，本公司出售了由综合K系列发行的全部第一亏损PO组合、由综合K系列发行的某些高级证券和夹层证券，以及由其多家族投资报告部门持有的机构CMBS和CMBS。作为出售的结果，该公司重新评估了与多家族投资报告单位相关的商誉余额以计提减值。这一分析产生了整个商誉余额2,520万美元的减值截至2020年9月30日的9个月.

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目录

其他(亏损)收入

下表分别列出了截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月和九个月的其他(亏损)收入的组成部分(美元金额以千为单位)：

			截至三个月 9月30日，																		截至9个月 9月30日，
			2021						2020						$CHANGE						2021						2020						$CHANGE
债务抵押债券(CDO)清偿损失			$	(1,583)					$	—					$	(1,583)					$	(1,583)					$	—					$	(1,583)
提前赎回产生的优先股和夹层贷款溢价(1)			117						463						(346)						2,147						518						1,629
合并VIE的营业亏损(2)			—						(159)						159						—						(2,280)						2,280
杂项收入			431						127						304						1,680						2,099						(419)
其他(亏损)收入总额			$	(1,035)					$	431					$	(1,466)					$	2,244					$	337					$	1,907

(1)包括提前赎回优先股和夹层贷款投资作为贷款产生的保费。

(2)综合VIE的营业亏损不包括综合K系列和综合SLST的收入或亏损。

这三个月期间其他收入的净减少主要是由于在2021年第三季度赎回住宅贷款证券化时确认的与赎回时剩余的未摊销债务发行成本有关的亏损。

前9个月其他收入的净增长主要是由于在截至2021年9月30日的9个月内提前赎回优先股和夹层贷款投资所确认的溢价。

经营房地产净亏损

下表分别列出了截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月和九个月的经营性房地产净亏损的组成部分(美元金额以千为单位)：

			截至三个月 9月30日，																		截至9个月 9月30日，
			2021						2020						$CHANGE						2021						2020						$CHANGE
房地产经营性收入			$	3,980					$	—					$	3,980					$	7,626					$	—					$	7,626
利息支出、经营性房地产应付抵押贷款(1)			(1,147)						—						(1,147)						(1,886)						—						(1,886)
与经营房地产有关的费用			(8,549)						—						(8,549)						(15,386)						—						(15,386)
经营房地产净亏损			$	(5,716)					$	—					$	(5,716)					$	(9,646)					$	—					$	(9,646)
可归因于非控股权益的净亏损			394						—						394						3,428						—						3,428
公司应占房地产经营性净亏损			$	(5,322)					$	—					$	(5,322)					$	(6,218)					$	—					$	(6,218)

(1)计入本公司简明综合经营报表的利息支出。

经营房地产在三个月和九个月期间的净亏损主要与合并在截至2021年9月30日的9个月内进行的合资多户投资，以及在2020年第四季度合并一个多户公寓社区。2021年净亏损的很大一部分可归因于与经营性房地产相关的租赁无形资产的折旧费用和摊销。本公司于本年度确认折旧及摊销费用合共570万美元及1,000万美元。截至2021年9月30日的三个月和九个月。

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目录

费用

下表分别列出了截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月和九个月的一般、行政和投资组合运营费用的组成部分(以千美元为单位)：

			截至9月30日的三个月，																		截至9个月 9月30日，
			2021						2020						$CHANGE						2021						2020						$CHANGE
一般和行政费用
薪金、福利及董事薪酬			$	8,612					$	7,247					$	1,365					$	27,204					$	23,018					$	4,186
专业费用			858						1,176						(318)						2,465						4,113						(1,648)
其他			2,988						1,736						1,252						6,750						5,439						1,311
一般和行政费用总额			$	12,458					$	10,159					$	2,299					$	36,419					$	32,570					$	3,849

三个月和九个月期间一般和行政费用的增加主要是由于与2021年股权奖励相关的基于股票的薪酬支出的增加，与2021年业绩改善相关的激励费用的增加，以及三个月和九个月期间的额外州资本税应计。专业费用的减少部分抵消了增加的费用，因为公司在2020年因金融市场的混乱而产生了额外的法律费用。

			截至9月30日的三个月，																		截至9个月 9月30日，
			2021						2020						$CHANGE						2021						2020						$CHANGE
投资组合运营费用			7,039						3,265						3,774						18,558						8,812						9,746

三个月和九个月期间投资组合运营费用的增加主要可以归因于与商业目的贷款相关的服务费增加，这是自2020年9月30日以来这些资产投资活动增加的结果。

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目录

综合收益(亏损)

分别截至2021年和2020年9月30日的三个月和九个月的综合收益(亏损)的主要组成部分详见下表(美元金额以千计)：

			截至9月30日的三个月，																		截至9个月 9月30日，
			2021						2020						$CHANGE						2021						2020						$CHANGE
公司普通股股东应占净收益(亏损)			$	36,861					$	91,344					$	(54,483)					$	121,716					$	(399,819)					$	521,535
其他综合(亏损)收入
可供出售证券公允价值增加(减少)
非机构RMBS			621						11,161						(10,540)						5,341						(34,946)						40,287
CMBS			16						1,484						(1,468)						(279)						(9,462)						9,183
总计			637						12,645						(12,008)						5,062						(44,408)						49,470
计入净收益(亏损)的净(利)损重新分类调整			(6,045)						9,845						(15,890)						(4,015)						7,338						(11,353)
其他综合(亏损)收入合计			(5,408)						22,490						(27,898)						1,047						(37,070)						38,117
公司普通股股东应占综合收益(亏损)			$	31,453					$	113,834					$	(82,381)					$	122,763					$	(436,889)					$	559,652

这三个月其他全面收益的变化主要是由于在截至2021年9月30日的三个月中，保监处报告的先前确认的未实现净收益重新分类为出售某些投资证券所产生的已实现净收益。这些变化还可以归因于我们投资证券的公允价值增加，在截至2020年9月30日的三个月里，由于2020年第三季度持续的利差收紧，公允价值期权没有被选择，这是从2020年第一季度新冠肺炎疫情的影响大幅扩大的水平。

前九个月保监处的变化主要可以归因于我们投资证券的公允价值大幅下降，其中公允价值期权没有被选中，因为2020年第一季度，由于新冠肺炎疫情导致的市场动荡，利差大幅扩大。在截至2021年9月30日的9个月内，由于期内普遍利差收紧，我们未选择公允价值期权的投资证券的公允价值净值有所增加。此外，在截至2021年9月30日的9个月中，保监处报告的以前确认的未实现净收益被重新分类为与出售某些投资证券有关的已实现净收益。

从2019年第四季度开始，本公司新购买的投资证券按公允价值列报，这是根据ASC 825在收购时做出的公允价值选择的结果。金融工具(“ASC 825”)。为这些投资证券选择公允价值选项是为了让股东和其他依赖我们财务报表的人更全面、更准确地了解我们的经济表现。公司选择公允价值期权的投资证券市值的变化反映在收益中，而不是在保监处。自.起2021年9月30日，本公司大部分投资证券均采用公允价值期权入账。

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目录

资产负债表分析

截至2021年9月30日，我们的总资产约为49亿美元。这一金额包括大约11亿美元的合并SLST持有的资产，我们根据GAAP进行合并。截至2020年12月31日，我们的总资产约为47亿美元，其中13亿美元是我们根据GAAP合并的SLST资产。关于我们在综合SLST中的实际利益与我们的财务报表的协调，请参阅上面的“资本分配”和“投资组合净息差”。

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住宅贷款

下表列出了以下几种情况公司截至2021年9月30日和2020年12月31日的住宅贷款，包括公司持有的收购住宅贷款和综合SLST持有的住宅贷款(单位：千美元)：

			2021年9月30日						2020年12月31日
获得性住宅贷款			$	2,136,802					$	1,782,381
整合的SLST			1,137,005						1,266,785
总计			$	3,273,807					$	3,049,166

获得性住宅贷款

公司收购的住宅贷款，包括履约、再履行、不良住宅贷款和商业用途贷款，在我们的简明综合资产负债表上以公允价值列示。公允价值的后续变化在当期收益中报告，并在公司精简综合经营报表中的未实现收益(亏损)中列报。

下表分别按策略详细介绍了我们在2021年9月30日和2020年12月31日收购的住宅贷款(美元金额以千为单位)：

			2021年9月30日
			贷款数量						未付本金						公允价值						加权平均FICO						加权平均LTV(1)						加权平均票面利率
再履约住房贷款策略			5,851						$	806,867					$	850,733					628						65%						4.9%
业务目的贷款策略			1,780						753,704						753,279						722						65%						9.0%
履约住房贷款策略			2,737						539,452						532,790						719						65%						4.2%
总计			10,368						$	2,100,023					$	2,136,802

			2020年12月31日
			贷款数量						未付本金						公允价值						加权平均FICO						加权平均LTV(1)						加权平均票面利率
再履约住房贷款策略			6,453						$	945,625					$	945,038					620						74%						4.9%
业务目的贷款策略			980						371,562						371,360						719						82%						9.7%
履约住房贷款策略			2,472						476,884						465,983						706						73%						4.8%
总计			9,905						$	1,794,071					$	1,782,381

(1)对于二次抵押(包括在履约住宅贷款策略中)，本公司计算合并的LTV。对于商业用途贷款，本公司根据贷款的最大未付本金余额(包括无资金承诺)与担保相关贷款的抵押品的估计“修复后”价值之比进行计算。

我们收购的住房贷款的特点：

贷款与购买价值之比(1)			2021年9月30日						2020年12月31日
50%或以下			12.7		%				13.9		%
>50% - 60%			12.1		%				12.2		%
>60% - 70%			28.2		%				23.4		%
>70% - 80%			24.0		%				21.0		%
>80% - 90%			9.4		%				11.9		%
>90% - 100%			7.0		%				8.7		%
>100%			6.6		%				8.9		%
总计			100.0		%				100.0		%

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目录

(1)对于第二次抵押，本公司计算合并的LTV。对于商业用途贷款，本公司根据贷款的最大未付本金余额(包括无资金承诺)与担保相关贷款的抵押品的估计“修复后”价值之比进行计算。

FICO在购买时的得分			2021年9月30日						2020年12月31日
550或更少			14.0		%				18.9		%
551至600			12.2		%				16.7		%
601至650			13.1		%				15.4		%
651至700			16.7		%				16.0		%
701至750			19.9		%				15.9		%
751至800			18.8		%				13.0		%
801及以上			5.3		%				4.1		%
总计			100.0		%				100.0		%

现券			2021年9月30日						2020年12月31日
3.00%或以下			9.7		%				6.2		%
3.01% - 4.00%			15.4		%				18.8		%
4.01% - 5.00%			21.7		%				29.6		%
5.01% - 6.00%			8.2		%				11.7		%
6.01% - 7.00%			6.2		%				6.4		%
7.01% - 8.00%			9.4		%				4.8		%
8.01%或以上			29.4		%				22.5		%
总计			100.0		%				100.0		%

拖欠状况			2021年9月30日						2020年12月31日
当前			91.0		%				85.0		%
31-60天			2.6		%				3.6		%
61-90天			0.9		%				1.9		%
90天以上			5.5		%				9.5		%
总计			100.0		%				100.0		%

起源年份			2021年9月30日						2020年12月31日
2007或更早版本			34.5		%				47.1		%
2008 - 2016			6.8		%				9.3		%
2017			2.5		%				3.8		%
2018			4.9		%				8.0		%
2019			7.9		%				13.4		%
2020			21.0		%				18.4		%
2021			22.4		%				—
总计			100.0		%				100.0		%

整合的SLST

该公司拥有Freddie Mac赞助的住宅贷款证券化发行的First Lost次级证券和某些IOS。根据公认会计原则，本公司合并了证券化的基础经验丰富的再履行和不良住宅贷款，以及为永久融资这些住宅贷款而发行的CDO，代表综合SLST。

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目录

吾等并无就综合SLST的资产或责任(本公司拥有的证券除外)提出任何申索。截至2021年9月30日和2020年12月31日，我们对综合SLST的投资仅限于由首次亏损次级证券和证券化发行的IO组成的RMBS，总账面净值分别为2.311亿美元和2.121亿美元。有关本公司在综合SLST内持有的投资证券的更多资料，请参阅以下“投资证券”一节。

下表详细说明了支持我们截至2021年9月30日和2020年12月31日综合SLST发行的第一个亏损次级证券的基础住宅贷款的贷款特征(美元金额以千为单位，不包括当前平均贷款规模)：

			2021年9月30日						2020年12月31日
现行公允价值			$	1,137,005					$	1,266,785
当前未付本金余额			$	1,118,001					$	1,231,669
贷款数量			7,053						7,645
当前平均贷款规模			$	158,514					$	188,532
购房时加权平均原始贷款期限(月)			351						351
购买时的加权平均LTV			67		%				67		%
购买时的加权平均信用评分			707						705
现券：
3.00%或以下			2.8		%				2.9		%
3.01% – 4.00%			37.0		%				36.4		%
4.01% – 5.00%			40.0		%				40.2		%
5.01% – 6.00%			12.1		%				12.3		%
6.01%或以上			8.1		%				8.2		%
拖欠状态：
当前			72.2		%				63.3		%
31 - 60			10.7		%				12.4		%
61 - 90			3.9		%				5.1		%
90+			13.2		%				19.2		%
起始年份：
2005年或更早			31.0		%				30.9		%
2006			15.4		%				15.4		%
2007			21.2		%				20.8		%
2008年或更晚			32.4		%				32.9		%
地理状态集中度(大于5.0%)：
加利福尼亚			10.8		%				10.9		%
华盛顿-佛罗里达州			10.6		%				10.5		%
在纽约举行的记者招待会上			9.5		%				9.3		%
马萨诸塞州新泽西州			7.2		%				7.1		%
伊利诺伊州首府			6.9		%				6.8		%

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目录

住宅贷款融资

回购协议

截至2021年9月30日，本公司与三家第三方金融机构签订回购协议，为购买居民贷款提供资金。下表提供了这些回购协议以及分别在2021年9月30日和2020年12月31日作为抵押品质押的相关资产的详细信息(以千美元为单位)：

			最大未承诺本金总额						杰出的 回购协议(1)						净递延融资成本(2)						回购协议的账面价值						质押贷款的公允价值						加权平均费率						加权平均到期日(3)
2021年9月30日			$	1,257,003					$	335,434					$	(878)					$	334,556					$	492,860					2.82		%				3.24
2020年12月31日			$	1,301,389					$	407,213					$	(1,682)					$	405,531					$	575,380					2.92		%				11.92

(1)包括一项非按市值计价的回购协议，截至2021年9月30日，未偿还余额为1,660万美元，利率为4.00%，到期日为5.03个月。包括截至2020年12月31日未偿还余额4980万美元、加权平均利率4.00%、加权平均到期日8.80个月的非按市值计价的回购协议。

(2)与回购协议相关的成本，包括承诺费用、承销费用、法律费用、会计费用和其他费用，都反映为递延费用。该等成本在本公司随附的精简综合资产负债表中作为相应的债务负债扣除，并在结果没有实质性差异的情况下使用实际利息法或直线法作为利息支出的调整摊销。

(3)该公司预计在到期之前或到期时，将这些回购协议下的未偿还金额滚动到新的回购协议或其他融资中，或偿还未偿还金额。

下表详细说明了我们通过住宅贷款担保的回购协议在2021年、2020年和2019年每个季度的任何月末的季度平均余额、期末余额和最高余额(以千美元为单位)：

截至的季度						季度平均值 天平						季度末 天平						最大余额 在任何月底
2021年9月30日						$	337,295					$	335,434					$	345,620
2021年6月30日						401,466						341,791						506,750
2021年3月31日						441,006						538,632						538,632
2020年12月31日						415,625						407,213						425,903
2020年9月30日						651,384						673,787						673,787
2020年6月30日						892,422						876,923						905,776
2020年3月31日						731,245						715,436						744,522
2019年12月31日						764,511						754,132						774,666
2019年9月30日						745,972						736,348						755,299
2019年6月30日						705,817						761,361						761,361
2019年3月31日						595,897						619,605						619,605

债务抵押债券(CDO)

我们的投资组合中包括一些住宅贷款，这些贷款被质押为公司或综合SLST发行的CDO的抵押品。截至2021年9月30日，公司对综合SLST和其他住宅贷款证券化的净投资分别为2.327亿美元和1.283亿美元。

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目录

下表汇总了截至2021年9月30日公司住宅贷款证券化发行的综合SLST CDO和CDO(单位：千美元)：

						未偿还面额						账面价值						加权平均利率(1)						规定到期日(2)
整合的SLST (3)						$	861,184					$	904,976					2.75		%				2059
住房贷款证券化						$	714,058					$	710,102					2.42		%				2026 - 2061

(1)加权平均利率是根据证券化发行的非本公司拥有的票据的未偿还面值和声明利率计算的。

(2)本公司CDO的实际到期日主要由发行实体资产的本金预付率决定。根据各自管理文件的条款，CDO还必须在规定的到期日之前赎回。因此，CDO的实际到期日可能会早于声明的到期日。

(3)本公司已为综合SLST发行的CDO选择公允价值选项。

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目录

夹层借阅

该公司的夹层贷款战略包括拥有多个家庭房地产资产的实体的优先股权和夹层贷款(本节称为“优先股权和夹层贷款”)。 优先股权投资是对拥有标的房产的实体的股权投资，夹层贷款以借款人对房产的股权所有权质押为担保。我们将优先股和夹层贷款作为贷款与股权投资进行会计评估。优先股和夹层贷款的特征、事实和情况表明贷款会计处理是适当的，这些贷款包括在我们的压缩综合资产负债表上的多户贷款中。优先股和夹层贷款的风险和支付特征等同于股权投资，采用股权会计方法核算，并包括在我们精简综合资产负债表的股权投资中。

截至2021年9月30日，有一笔优先股投资拖欠超过90天。这项投资占我们优先股和夹层贷款总公允价值的1.1%。

下表汇总了我们截至2021年9月30日和2020年12月31日的优先股和夹层贷款(美元金额以千为单位)：

			2021年9月30日
			数数						公允价值(1) (2)						投资额(2)						加权平均利率或优先收益率(3)						加权平均剩余寿命(年)
优先股投资			40						$	347,447					$	345,484					11.58		%				5.5

			2020年12月31日
			数数						公允价值(1) (2)						投资额(2)						加权平均利率或优先收益率(3)						加权平均剩余寿命(年)
优先股投资			45						$	341,266					$	340,871					11.53		%				6.4
夹层贷款			1						5,092						5,031						11.50		%				31.3
合并VIE的优先股权投资(4)			1						9,434						9,939						11.77		%				7.2
**总计：			47						$	355,792					$	355,841					11.54		%				6.7

(1)截至2021年9月30日和2020年12月31日，1.198亿美元和1.636亿美元的优先股和夹层贷款投资分别包括在附带的精简综合资产负债表上的多户贷款中。截至2021年9月30日和2020年12月31日，2.276亿美元和1.828亿美元的优先股投资分别包括在相应的精简综合资产负债表上的股票投资中。

(2)公允价值与投资额之间的差额包括任何未摊销溢价或折扣、递延费用或递延费用以及任何未实现收益或亏损。

(3)基于投资额和合同利息或优先回报率。

(4)代表公司在拥有多户公寓社区的综合VIE中的优先股权投资。于截至2021年9月30日止三个月内，本公司重新考虑其对该实体的投资评估，并认定该实体于2021年9月30日不再符合被定性为VIE的标准，并为本公司的全资附属公司(见“资产负债表分析-对多户及住宅实体的股权投资-对综合多户公寓社区的股权投资”)。截至2020年12月31日，我们在合并VIE中的优先股投资与我们的精简合并财务报表的对账如下所示(以千美元为单位)：

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目录

现金和现金等价物												$	452
经营房地产，净值												50,532
租赁无形资产，净额(a)												1,388
其他资产												1,611
总资产												$	53,983
经营性房地产应付抵押贷款，净额												$	36,752
其他负债												1,426
总负债												38,178
合并VIE中的非控股权益												6,371
合并VIE的优先股权投资												$	9,434

(a)包括在随附的简明综合资产负债表中的其他资产。

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目录

优先股和夹层贷款的特点：

						2021年9月30日
州(前10名)						数数						投资额						总计百分比						加权平均票面利率						加权平均LTV						加权平均DSCR(1)
德克萨斯州						13						$	114,371					33.1		%				11.4		%				81		%				1.61x
弗罗里达						5						60,107						17.4		%				11.7		%				71		%				2.05x
阿拉巴马州						3						38,411						11.1		%				12.2		%				72		%				2.29x
俄亥俄州						3						28,170						8.2		%				11.6		%				88		%				1.80x
田纳西州						2						20,365						5.9		%				11.1		%				90		%				2.11x
北卡罗来纳州						3						18,943						5.5		%				12.0		%				74		%				1.45x
南卡罗来纳州						3						16,637						4.8		%				11.5		%				85		%				1.97x
肯塔基州						1						12,756						3.7		%				11.3		%				88		%				0.77x
佐治亚州						1						8,627						2.5		%				11.0		%				85		%				1.35x
其他						6						27,097						7.8		%				11.7		%				82		%				1.65x
总计						40						$	345,484					100.0		%				11.6		%				80		%				1.74x

						2020年12月31日
州(前10名)						数数						投资额						总计百分比						加权平均票面利率						加权平均LTV						加权平均DSCR(1)
德克萨斯州						12						$	107,312					30.2		%				11.4		%				79		%				1.34x
阿拉巴马州						5						46,929						13.2		%				12.0		%				75		%				1.88x
弗罗里达						4						33,795						9.5		%				11.4		%				81		%				1.30x
俄亥俄州						3						27,316						7.7		%				11.6		%				88		%				1.47x
田纳西州						3						23,356						6.6		%				11.2		%				89		%				1.63x
北卡罗来纳州						3						18,199						5.1		%				12.0		%				74		%				1.28x
佐治亚州						2						16,575						4.7		%				11.0		%				82		%				1.32x
南卡罗来纳州						3						16,062						4.5		%				11.5		%				85		%				1.59x
维吉尼亚						2						8,202						2.3		%				12.0		%				86		%				1.47x
其他						10						58,095						16.2		%				11.6		%				84		%				1.35x
总计						47						$	355,841					100.0		%				11.5		%				81		%				1.45x

(1)代表相关物业的加权平均偿债覆盖率(“DSCR”)。

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目录

投资证券

截至2021年9月30日，我们的投资证券组合包括机构RMBS、非机构RMBS、CMBS和ABS，这些证券被归类为可供出售的投资证券。我们的投资证券还包括首次亏损次级证券和由联合SLST发行的某些IOS。截至2021年9月30日，我们在任何一个发行人或实体的投资证券的账面总价值都没有超过我们总资产的5%。截至2021年9月30日，我们投资证券的账面价值与2020年12月31日相比有所下降，主要是因为非机构RMBS和CMBS的销售和支付被期内我们一些投资证券的公允价值增加部分抵消。

下表汇总了我们截至2021年9月30日和2020年12月31日的投资证券组合(美元金额以千计)：

			2021年9月30日
															未实现																		加权平均
投资证券			当前票面价值						摊销成本						收益						损失						公允价值						息票(1)						产率(2)
可供出售(“AFS”)
代理RMBS
代理固定费率			$	124,428					$	129,198					$	—					$	(3,609)					$	125,589					2.00		%				1.38		%
代理RMBS合计			124,428						129,198						—						(3,609)						125,589						2.00		%				1.38		%
非机构RMBS
高年级			34,064						34,072						—						(15)						34,057						4.59		%				4.59		%
夹层			90,296						89,169						2,482						(65)						91,586						5.52		%				5.12		%
从属的			86,691						78,289						829						(2,778)						76,340						4.23		%				5.66		%
木卫一			697,303						22,735						339						(281)						22,793						0.78		%				9.96		%
非机构RMBS总数			908,354						224,265						3,650						(3,139)						224,776						2.12		%				5.51		%
CMBS
夹层			49,469						49,469						594						(365)						49,698						3.75		%				3.75		%
从属的			6,000						6,000						545						—						6,545						7.66		%				7.66		%
CMBS总数			55,469						55,469						1,139						(365)						56,243						4.17		%				4.17		%
ABS
残差			117						24,343						17,142						—						41,485						—						23.33		%
总ABS			117						24,343						17,142						—						41,485						—						23.33		%
总计-AFS			$	1,088,368					$	433,275					$	21,931					$	(7,113)					$	448,093					5.16		%				5.26		%
整合的SLST
非机构RMBS
从属的			$	256,807					$	212,543					$	843					$	—					$	213,386					4.59		%				4.86		%
木卫一			184,539						27,443						—						(9,681)						17,762						3.50		%				8.69		%
非机构RMBS总数			441,346						239,986						843						(9,681)						231,148						4.12		%				5.32		%
合计-综合SLST			$	441,346					$	239,986					$	843					$	(9,681)					$	231,148					4.12		%				5.32		%
总投资证券			$	1,529,714					$	673,261					$	22,774					$	(16,794)					$	679,241					4.78		%				5.28		%

(1)我们的加权平均息票是通过将我们的年化息票收入除以各个时期的加权平均当前票面价值来计算的。

(2)我们的加权平均收益率是通过将我们的年化利息收入除以各个时期的加权平均摊销成本来计算的。

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目录

			2020年12月31日
															未实现																		加权平均
投资证券			当前票面价值						摊销成本						收益						损失						公允价值						息票(1)						产率(2)
可供出售(“AFS”)
代理RMBS
代理固定费率			$	133,231					$	138,541					$	854					$	—					$	139,395					2.00		%				1.38		%
代理RMBS合计			133,231						138,541						854						—						139,395						2.00		%				1.38		%
非机构RMBS
高年级			104,192						104,457						4						(1,822)						102,639						4.13		%				4.27		%
夹层			191,389						188,691						4,332						(5,049)						187,974						4.19		%				4.80		%
从属的			48,198						48,196						170						—						48,366						4.63		%				5.33		%
木卫一			472,049						25,976						—						(9,289)						16,687						0.44		%				5.91		%
非机构RMBS总数			815,828						367,320						4,506						(16,160)						355,666						1.83		%				4.74		%
CMBS
夹层			106,153						101,221						5,440						(2,276)						104,385						4.24		%				4.73		%
从属的			6,000						6,000						—						(1,080)						4,920						8.00		%				8.00		%
木卫一			12,245,039						75,233						2,277						(375)						77,135						0.10		%				4.53		%
CMBS总数			12,357,192						182,454						7,717						(3,731)						186,440						0.14		%				4.73		%
ABS
残差			113						34,139						9,086						—						43,225						—						12.93		%
总ABS			113						34,139						9,086						—						43,225						—						12.93		%
总计-AFS			$	13,306,364					$	722,454					$	22,163					$	(19,891)					$	724,726					0.48		%				5.35		%
整合的SLST
非机构RMBS
从属的			$	256,651					$	213,593					$	—					$	(29,556)					$	184,037					4.66		%				4.92		%
木卫一			208,932						30,708						—						(2,601)						28,107						3.50		%				8.38		%
非机构RMBS总数			465,583						244,301						—						(32,157)						212,144						4.13		%				5.38		%
合计-综合SLST			$	465,583					$	244,301					$	—					$	(32,157)					$	212,144					4.13		%				5.38		%
总投资证券			$	13,771,947					$	966,755					$	22,163					$	(52,048)					$	936,870					0.55		%				5.35		%

(1)我们的加权平均息票是通过将我们的年化息票收入除以各个时期的加权平均当前票面价值来计算的。

(2)我们的加权平均收益率是通过将我们的年化利息收入除以各个时期的加权平均摊销成本来计算的。

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目录

投资证券融资

回购协议

2020年3月，为了应对与新冠肺炎大流行相关的市场动荡，我们的投资证券回购协议提供商大幅改变了他们的风险承受能力，包括减少或取消添加或滚动即将到期的回购协议的可能性，增加减记和降低证券估值。反过来，这导致我们的融资市场严重中断，总体上对本公司以及抵押房地产投资信托基金行业产生了负面影响。作为回应，本公司于2020年完全消除了证券回购协议风险敞口。该公司将继续评估证券回购协议市场，然后再增加未来的风险敞口。

该公司历来主要通过与第三方金融机构的回购协议为其投资证券融资。这些回购协议是短期融资，利率通常基于与伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的利差，并以它们融资的投资证券为担保。一旦达成融资交易，我们的交易对手就会协商“折价”，即抵押品的公允价值与交易对手向我们垫付的金额之间的差额，以百分比表示。减记的规模代表了交易对手持有投资证券作为抵押品所带来的感知风险。减记为交易对手提供了每日市值变动的缓冲，这些变动减少了在投资证券市值发生正常每日变化时返还追加保证金通知或保证金的需要。

下表详细说明了我们的投资证券担保回购协议在2021年、2020年和2019年每个季度的任何月末的季度平均余额、期末余额和最高余额(以千美元为单位)：

截至的季度						季度平均值 天平						季度末 天平						最大余额 在任何月底
2021年9月30日						$	—					$	—					$	—
2021年6月30日						—						—						—
2021年3月31日						—						—						—
2020年12月31日						—						—						—
2020年9月30日						29,190						—						87,571
2020年6月30日						108,529						87,571						150,445
2020年3月31日						1,694,933						713,364						2,237,399
2019年12月31日						2,212,335						2,352,102						2,352,102
2019年9月30日						1,776,741						1,823,910						1,823,910
2019年6月30日						1,749,293						1,843,815						1,843,815
2019年3月31日						1,604,421						1,654,439						1,654,439

非机构RMBS再证券化

于2020年6月，本公司完成若干非机构RMBS的再证券化，主要目的是为其非机构RMBS组合的一部分取得无追索权的长期融资。*于2021年2月，本公司行使其可选择赎回其非机构RMBS再证券化的权利，赎回时的未偿还本金余额为1,470万美元，将再证券化信托持有的非机构RMBS归还给

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目录

对多户住宅实体的股权投资

对综合多户公寓社区的股权投资

该公司已经投资了五家拥有多户公寓社区的合资企业。本公司确定该等合营实体为VIE，而本公司为主要受益人，导致VIE合并，包括其资产、负债、收入及开支，并根据公认会计原则在我们的财务报表中公布。我们从这些投资中按比例获得可变分配，并根据物业表现收取管理费。我们还将参与出售多户房地产资产时超额现金的分配。截至2021年9月30日，公司在这些实体的净股本总额为5870万美元。

该公司持有VIE的优先股权，该VIE拥有一个多户公寓社区，而本公司是该社区的主要受益者。在截至2021年9月30日的三个月内，VIE赎回了其非控股权益，本公司重新考虑了对其在该实体的投资的评估。本公司认定该实体不再符合被定性为VIE的标准，并且是本公司的全资子公司。截至2021年9月30日，公司在该实体的净股本总额为1,460万美元。

下表汇总了截至2021年9月30日我们在综合多户公寓社区的净股本投资(以千美元为单位)：

状态						属性计数						所有权权益						净股权投资
弗罗里达						3						90% - 100%						$	41,156
阿拉巴马州						1						95%						16,100
德克萨斯州						2						95%						16,079
总计						6												$	73,335

截至2021年9月30日，我们在合并的多户公寓社区的净股权投资与我们的精简合并财务报表的对账如下所示(美元金额以千计)：

现金和现金等价物												$	3,905
经营房地产，净值												261,178
租赁无形资产，净额(a)												7,975
其他资产												11,620
总资产												$	284,678
经营性房地产应付抵押贷款净额												$	200,720
其他负债												5,997
总负债												206,717
合并VIE中的非控股权益												4,626
净股本投资												$	73,335

(a)包括在随附的简明综合资产负债表中的其他资产。

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目录

未合并的多家族合资股权投资

该公司还投资了另外两家拥有多户公寓社区的合资实体。本公司确定该等合资实体为VIE，但本公司并非主要受益人，导致本公司按公允价值记录其股权投资。我们从这些投资中按比例获得可变分配，并根据物业表现收取管理费。我们还将参与出售多户房地产资产时超额现金的分配。下表汇总了截至2021年9月30日我们未合并的多家族合资股权投资(美元金额以千计)：

状态						属性计数						所有权权益						公允价值
德克萨斯州						2						70%						$	10,290

对投资于住宅物业和贷款的实体的股权投资

截至2021年9月30日，本公司拥有一家投资住宅物业的实体的所有权权益。我们可能会根据标的资产表现从这项投资中获得可变分配，我们将按公允价值记录我们的头寸。在截至2021年9月30日的9个月中，该公司在一家投资于住宅贷款的实体的所有权权益已被赎回。下表汇总了截至2021年9月30日和2020年12月31日，我们在投资住宅物业和贷款的实体中的所有权权益(以千美元为单位)：

												2021年9月30日												2020年12月31日
						战略						所有权权益						公允价值						所有权权益						公允价值
莫罗克罗夫特邻里稳定基金II						独户租赁物业						11%						$	17,089					11%						$	13,040
海角资产管理基金III(开曼)、LP(海角旗舰机会基金系列I)						住宅贷款						—						—						49%						63,290
总计																		$	17,089											$	76,330

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衍生资产和负债

本公司就其风险管理活动订立衍生工具。这些衍生品工具可能包括利率掉期、掉期、期货、期货期权和抵押贷款衍生品，如远期结算购买和出售机构RMBS，其中抵押贷款的基础池将“待公布”，或TBA。

我们通常使用利率掉期来对冲与我们的可变利率借款相关的可变现金流。我们通常支付固定利率，并收到基于一个月或三个月期伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)的浮动利率，利率互换的名义金额。根据我们的掉期协议，我们收到的浮动利率抵消了我们融资安排的重新定价特征和现金流。衍生金融工具可能包含信用风险，以致机构交易对手可能无法履行协议条款。该公司的所有利率掉期交易都是通过芝加哥商品交易所的母公司芝加哥商品交易所进行清算的。芝加哥商品交易所清算公司是每笔清算交易的对手方，成为每一位卖家的买家，每一位买家的卖家，通过保证双方的财务表现和减少风险来限制信用风险。(“芝加哥商品交易所清算公司”)是芝加哥商品交易所的母公司。芝加哥商品交易所清算公司是每一笔清算交易的交易对手，成为每一位卖家的买家，通过保证双方的财务表现和减少风险敞口来限制信用风险。

2020年3月，为了应对金融市场的动荡，我们终止了利率互换，确认了7310万美元的已实现亏损，但未实现亏损2900万美元的逆转部分抵消了这一亏损，导致截至2020年9月30日的9个月净亏损总额为4410万美元。

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债务

截至2021年9月30日，该公司的债务包括可转换票据、高级无担保票据和次级债券。

可转换票据    

截至2021年9月30日，该公司6.25%的高级可转换票据(“可转换票据”)的未偿还本金总额为1.38亿美元，将于2022年1月15日到期。可转换票据是以折扣价发行的，公司的总成本约为8.24%。

高级无担保票据

截至2021年9月30日，该公司5.75%的高级无担保票据(“高级无担保票据”)的未偿还本金总额为1.00亿美元，将于2026年4月30日到期。高级无抵押票据按面值发行，并带有递延费用，导致公司的总成本约为6.64%。公司的高级无担保票据包含各种契约，包括维持最低资产净值、未担保资产与无担保债务的比率和优先偿债覆盖率，并限制公司可以利用的杠杆量及其将公司资产作为一个整体转移或合并或与另一个人合并的能力。

附属债券

截至2021年9月30日，我们的某些全资子公司拥有4500万美元的未偿还信托优先证券，加权平均利率为3.97%，将于2035年到期。这些证券在清算、赎回或偿还时的分配和应付金额由我们全额担保。这些证券在我们的简明综合资产负债表的负债部分被归类为次级债券。

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目录

资产负债表分析--公司股东权益

公司于2021年9月30日的股东权益为24亿美元，其中包括200万美元的累积保证金。截至2021年9月30日的累计保监处主要包括与我们的非机构RMBS相关的240万美元的未实现净收益，部分被与我们的CMBS相关的40万美元的未实现净亏损所抵消。截至2020年12月31日，该公司的股东权益为23亿美元，其中包括100万美元的累积保费。截至2020年12月31日，保监处累计的未实现净收益主要包括与我们的CMBS相关的200万美元的未实现净收益，部分被与我们的非机构RMBS相关的100万美元的未实现净亏损所抵消。

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目录

流动性与资本资源

一般信息

流动性是衡量我们满足潜在现金需求的能力，包括偿还借款、为投资提供资金和维持投资、遵守保证金要求、为我们的运营提供资金、向股东支付股息以及其他一般业务需求的持续承诺。一般来说，我们的投资和资产通过本金和利息支付、预付款、支付股息前保留的净收益以及股权投资的分配，持续产生流动性。此外，我们还可以通过出售我们投资组合中的资产来产生流动性。

正如在本Form 10-Q季度报告中所讨论的，由新冠肺炎疫情引发的房地产、抵押贷款和金融市场中断在2020年上半年对我们的流动性产生了负面影响，并可能对我们未来的流动性产生负面影响。为应对2020年3月和4月遇到的困难条件，自2020年3月下旬以来，我们通过选择性处置资产、完成5笔证券化交易和减少按市值计价回购协议融资，重点加强资产负债表和长期保本，截至2021年9月30日，我们的投资组合杠杆率降至0.1倍。截至2021年9月30日，我们拥有4.088亿美元的现金和现金等价物，6.792亿美元的未担保投资证券(包括我们在Consolidation SLST中拥有的证券)，8.324亿美元的未担保住宅贷款和347.4美元和100万美元对多户房产所有者的无担保优先股投资。

我们的住宅和多户资产管理团队一直积极响应政府为应对新冠肺炎疫情的影响而设立的援助计划，为住宅和多户贷款借款人提供救济。我们努力与我们的任何借款人或经营伙伴合作，这些借款人或经营伙伴因大流行而需要救济。截至2021年9月30日，我们的住宅贷款组合中，大约不到1%的人拥有积极的新冠肺炎援助计划。我们与陷入困境的借款人打交道的历史由来已久，目前预计这些忍耐水平不会对我们的流动性产生实质性影响。在我们的多家庭投资组合中，有一笔贷款在向我们分发时拖欠。这笔贷款代表着1.1%在我们全部优先股和夹层贷款投资组合中。尽管自新冠肺炎大流行爆发以来，我们的投资组合中没有看到忍耐和违约率大幅上升，但我们预计，如果借款人、运营合作伙伴和其他企业的储蓄、收入和收入受到新冠肺炎大流行持续影响的进一步限制，违约率、违约率和要求忍耐安排的要求将会上升。我们不能向您保证，任何延期、忍耐、拖欠、违约、丧失抵押品赎回权或损失的付款期限的增加或延长都不会对我们的净利息收入、我们资产的公允价值或我们的流动性产生不利影响。

我们历来努力通过平衡和多样化的资金组合为我们的投资和运营提供资金，包括发行普通股和优先股和债务证券、短期和长期回购协议以及CDO的收益。我们使用的融资类型和条款取决于融资的资产和融资时可获得的融资。如上所述，由于与新冠肺炎疫情相关的严重市场混乱，更具体地说，由于我们的回购协议融资和住房抵押贷款证券化市场出现了前所未有的流动性不足，我们已经并预计将继续更加重视采购长期和/或更承诺的融资安排，如证券化、定期融资和公司债务证券，这些安排较少或根本不会受到融资对手抵押品重新定价决定波动的影响，或者回购协议融资市场的流动性迅速减少。为此，我们有自2020年3月以来，与新的和现有的交易对手完成了非按市值计价的证券化和非按市值计价的回购协议融资。最近，我们完成了高级无担保票据的发行，并在2021年7月完成了优先股的承销公开发行。.

根据目前的市场状况、我们目前的投资组合、新的投资计划、杠杆率以及可用的和未来可能的融资安排，我们相信我们现有的现金余额、我们各种融资安排下的可用资金以及运营的现金流将至少在未来12个月内满足我们的流动性需求。我们已经并将在短期内继续探索额外的融资安排，以进一步加强我们的资产负债表，并为未来的投资机会定位，包括但不限于额外发行我们的股权和债务证券以及较长期的融资安排；然而，我们不能保证我们将能够获得任何此类融资，或其规模、时间或条款。

截至2021年9月30日的9个月的现金流和流动性

在截至2021年9月30日的9个月中，净现金、现金等价物和限制性现金增加了1.262亿美元。

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目录

经营活动的现金流

在截至2021年9月30日的9个月里，我们从运营活动中产生了7800万美元的净现金流。由于以下主要因素，我们的经营活动提供的现金流量与我们的净收入不同：(I)与我们的投资有关的收益和亏损的增值、摊销和确认之间的差异，以及(B)由此获得的现金和(Ii)我们的投资的未实现收益和亏损之间的差异。

投资活动的现金流

在截至2021年9月30日的9个月内，我们的投资活动提供的净现金流为1.095亿美元，主要是由于出售非机构RMBS和CMBS，以及销售住宅贷款，加上住宅贷款的本金偿还和再融资，投资证券的本金偿还或偿还，以及优先股权和夹层贷款投资以及股权投资的资本回报。期内购买住宅贷款、非机构RMBS和ABS，以及为优先股和多家族合资投资提供资金，部分抵消了这一增长。

虽然我们一般打算将我们的资产作为长期投资持有，但我们可能会出售其中某些资产，以管理我们的利率风险和流动性需求，满足其他经营目标或适应市场状况。我们无法预测未来出售资产的时机和影响(如果有的话)。

由于我们的部分资产是通过回购协议或CDO融资的，出售我们资产或偿还本金所得的一部分收益可能用于偿还这些融资来源下的余额。因此，综合K系列持有的多户贷款的本金偿还、住宅贷款(包括综合SLST持有的住宅贷款)的本金偿还、出售所得收益或可供出售的投资证券的本金偿还的全部或大部分现金流用于偿还各自综合VIE或回购协议发行的CDO(包括作为融资活动中使用的现金)。

融资活动的现金流

在截至2021年9月30日的9个月中，我们用于融资活动的净现金流为6130万美元。现金流在融资活动中的主要用途是与我们的住宅贷款相关的回购协议的支付、CDO的偿还、优先股的赎回以及普通股和优先股的股息支付。现金支付部分被发行高级无担保票据、住宅CDO和优先股的收益所抵消。

流动性--融资安排

截至2021年9月30日，我们在投资证券的短期回购协议下没有未偿还的金额。这些回购协议通常由我们的某些投资证券担保，并承担历史上与伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)关系密切的利率。这些回购协议下的任何融资都是基于这些协议下作为抵押品的资产的公允价值。利率变化和提前还款活动增加可能会对这些证券的估值产生负面影响，从而减少我们根据这些协议可以借到的金额。此外，我们的回购协议允许交易对手确定抵押品的新市场价值，以反映当前的市场状况，而且由于这些融资额度没有承诺，交易对手可以随时有效地收回贷款。抵押品的市场价值是指从公认的来源获得的抵押品的价格或从该来源获得的最新截止投标报价加上应计收入。如果交易对手确定抵押品的价值已经减少，交易对手可以发起追加保证金通知，并要求我们在最低限度的通知下发布额外的抵押品来弥补这种减少，或者偿还部分以现金融资的未偿还金额，并且在回购协议下发生违约事件时，可以加速回购。此外，如果现有交易对手选择在到期时不将未偿还余额续签为新的回购协议，我们将被要求用从新交易对手收到的现金或收益偿还未偿还余额，或交出用作未偿还余额抵押品的证券，或两者的任何组合。如果我们无法从新的交易对手那里获得融资，不得不交出抵押品, 我们预计会蒙受损失。此外，如果我们的回购协议对手方之一违约，在回购协议期限结束时将获得融资的资产“再出售”或返还给我们，我们将在交易中蒙受相当于与短期回购协议相关的“减记”金额的损失，我们有时将其称为“在险金额”。

101

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目录

截至2021年9月30日，我们与三家第三方金融机构签订了期限长达两年的较长期回购协议，这些机构以我们的某些住宅贷款为担保，其功能类似于我们的短期回购协议。融资根据其中两项回购协议，只要住宅贷款市值跌至指定水平以下，而回购协议下发生违约事件时，可加快回购速度，则其中两项回购协议下的回购将受到追加保证金的限制。从2020年第三季度开始，我们与新的和现有的交易对手签订或修订了协议，这些协议由我们的某些住宅贷款担保，在抵押品市值下降的情况下不受追加保证金通知的影响。%s请参阅“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-资产负债表分析-住宅贷款融资-回购协议”，以了解更多信息。在以住宅贷款作抵押的回购协议的条款内，住宅贷款所得款项将用于支付任何差价(如适用)，并降低抵押品的回购总价。以住宅贷款为抵押的回购协议包含各种契约，其中包括维持一定数额的流动性和总股东权益。截至2021年9月30日，我们在住宅贷款回购协议下的风险总额约为1.574亿美元，这是质押贷款的公允价值与我们回购协议的未偿还余额之间的差额。重大追加保证金要求已经并可能在未来对我们的运营结果、财务状况、业务、流动性和向我们的股东进行分配的能力产生实质性的不利影响。见“流动性和资本资源- 上图是“将军”。

    

截至2021年9月30日，该公司的未偿还可转换票据本金总额为1.38亿美元。可转换票据以本金的96%发行，利息相当于年息66.25%，每半年支付一次，于每年1月15日和7月15日支付一次，并于2022年1月15日到期，除非提前转换或回购。本公司无权在可换股票据到期前赎回可换股票据，亦无为可换股票据拨备偿债基金。可转换票据的持有者可以在紧接2022年1月15日前一个营业日交易结束前的任何时间，将其可转换票据转换为公司普通股。可转换债券的转换率可能会在某些特定事件发生时进行调整，最初相当于每1,000美元可转换债券本金持有142.7144股公司普通股，相当于基于1,000美元的可转换债券本金金额，公司普通股的转换价格约为每股7.01美元。

截至2021年9月30日，该公司未偿还的高级无担保票据本金总额为1.00亿美元。高级无抵押票据以本金的100%发行，计息利率相当于每年5.75%(可根据一个或多个国家认可的统计评级机构对高级无担保票据的评级变化不时调整)，每半年支付一次，于每年4月30日和10月30日到期，除非提前赎回。该公司有权在到期前全部或部分赎回高级无担保票据，但须支付“全额”溢价或赎回本金的其他与日期相关的倍数。高级无抵押债券并无提供偿债基金。

    

截至2021年9月30日，我们还有其他较长期债务，其中包括公司发起的住宅贷款证券化CDO，账面价值为7.101亿美元。

截至2021年9月30日，我们的总杠杆率(即我们的未偿还回购协议融资、次级债券、可转换票据和高级无担保票据总额除以我们的总股东权益)约为0.3比1。我们的总杠杆率不包括与CDO相关的债务或欠公司的其他无追索权债务。截至2021年9月30日，我们较短期融资的杠杆率(即未偿还的回购协议融资除以总股东权益)约为0.1比1。我们监控所有有风险的或较短期融资，以使我们能够在市场中断出现时做出反应。

流动性对冲和其他因素

我们的某些对冲工具也可能影响我们的流动性。我们可以使用利率掉期、掉期、TBA或其他期货合约来对冲与我们在机构RMBS的投资相关的利率和市值风险。

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目录

对于利率掉期、期货合约和TBA，初始保证金存款可以是现金或证券，在签订这些合同时将被支付。在这些合约未平仓期间，合约价值的变动通过按日按市价计价，以反映这些合约在每日交易结束时的市值，确认为未实现损益。我们可能会被要求定期支付可变保证金，这取决于是否发生了未实现的收益或损失。此外，由于TBA的交割超过了大多数非衍生投资的典型结算日期，这些交易更容易在交易日期和最终结算日期之间出现市场波动，因此更容易受到与适用交易对手的风险金额增加的影响。2020年3月，为了应对金融市场的动荡，我们终止了利率掉期交易，目前没有任何对冲措施。

有关本公司在本报告所涵盖期间的衍生工具和套期保值活动的更多信息，包括这些工具的公允价值和名义金额以及与这些工具相关的已实现和未实现损益，请参阅注8我们的简明综合财务报表包含在本报告中。

流动性-证券发行

除了上述“流动性-融资安排”的融资安排外，我们还依赖普通股和优先股的后续股权发行，并可能不时利用债务证券发行作为短期和长期流动性的来源。我们还可以通过根据股权分配协议在“市场”股权发行计划中出售我们的普通股或优先股，以及根据我们的股息再投资计划(“DIP”)出售我们的普通股股票来产生流动资金。股息再投资计划规定发行最多20,000,000美元的普通股。

在截至2021年9月30日的9个月里，该公司没有发行普通股。2021年7月，公司完成了5,750,000股6.875%F系列固定利率至浮动利率优先股的承销公开发行，扣除承销折扣和佣金以及发售费用后，公司获得的净收益总额约为138.6美元。该公司将净收益用于赎回其7.875%的C系列优先股的所有流通股，总赎回价格约为每股25.08美元，其中包括截至2021年7月30日(但不包括)赎回日期的累计和未支付股息。这将赎回的C系列优先股所代表的资本的票面利率降低了100个基点。

分红

有关本报告所涵盖期间我们的普通股和优先股的股息申报和支付情况，请参阅注15我们的简明综合财务报表包含在本报告中。

我们的董事会将继续每个季度评估我们的股息政策，并将根据我们的收益和财务状况、资本要求、我们REIT资格的维持、根据马里兰州法律进行分配的限制以及董事会认为相关的其他因素，做出必要的调整。我们的股息政策并不构成支付股息的义务。

我们打算向我们的股东进行分配，以符合维持我们REIT地位的各种要求，并将公司所得税和不可抵扣的消费税降至最低或避免。然而，确认REIT应税收入和实际收到现金之间的时间差异可能要求我们在短期基础上出售资产或借入资金，以满足REIT的分配要求，并最大限度地减少或避免企业所得税和不可抵扣的消费税。

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目录

通货膨胀率

基本上，我们所有的资产和负债都是金融性质的，对利率和其他相关因素的敏感度超过了通胀。利率的变化不一定与通货膨胀率或通货膨胀率的变化相关。我们的简明综合财务报表及其相应附注是根据公认会计准则编制的，该准则要求以历史美元计量财务状况和经营业绩，而不考虑通货膨胀。

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表外安排

我们没有与未合并的实体或金融合伙企业保持任何关系，例如经常被称为结构性融资或特殊目的实体的实体，其成立的目的是促进表外安排或其他合同上狭隘或有限的目的。此外，我们不担保未合并实体的任何义务，也没有任何承诺或意图向任何此类实体提供资金。

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目录

第三项：关于市场风险的定量和定性披露

本节应与“第1A项”一并阅读。风险因素“在我们提交给美国证券交易委员会的10-K表格年度报告和后续定期报告中都有提及。

我们寻求管理我们认为将影响我们业务的风险，包括利率、流动性、提前还款、信用质量和市场价值。在管理这些风险时，我们会考虑对我们的资产、负债和衍生品头寸的影响。虽然我们不寻求完全规避风险，但我们相信风险可以从历史经验中量化。我们寻求积极管理这一风险，产生风险调整后的总回报，我们认为这是对这些风险的适当补偿，并保持与我们承担的风险一致的资本水平。

以下分析包括假设某些市场状况发生的前瞻性陈述。由于我们投资组合资产和借款组合的变化，以及国内和全球金融、抵押和房地产市场的发展，实际结果可能与这些预测大不相同。金融市场的发展包括利率变化的可能性和各种利率的关系，以及它们对我们的投资组合收益率、资金成本和现金流的影响。我们用来评估和缓解这些市场风险的分析方法不应被视为对未来事件或经营业绩的预测。

利率风险

利率对许多因素很敏感，包括政府、货币或税收政策、国内和国际经济状况，以及我们无法控制的政治或监管事项。利率的变化会影响我们在投资组合中管理和持有的资产的价值，以及我们用来为投资组合融资的可变利率借款的价值。利率的变化也会影响利率掉期和上限、TBA和我们可能用来对冲投资组合的其他证券或工具。因此，我们的净利息收入尤其受到利率变化的影响。

例如，我们持有RMBS和住宅贷款，其中一些可能有固定利率或利率在不同日期进行调整，而这些日期与我们回购协议上的调整日期不同步。“一般来说，我们回购协议的重新定价发生得比我们可变利率资产的重新定价更快。因此，我们的浮动利率融资，如我们的回购协议，可能会在我们的RMBS或住宅贷款之前对利率做出反应，因为相关融资的加权平均下一次重新定价日期可能比RMBS或住宅贷款的时间段更短。此外，利率的变化可能会直接影响提前还款速度，从而影响我们的RMBS和住宅贷款的净回报。在利率下降的环境下，RMBS的提前还款可能会加快(因为借款人可能选择以较低的利率进行再融资)，导致通过使用利率掉期延长的负债额相对于RMBS的金额增加，可能导致我们的RMBS净回报下降，因为替代RMBS的收益率可能低于预付的RMBS。相反，在利率上升的环境下，RMBS的预付速度可能比预期慢，需要我们为比最初预测更高的RMBS融资，而此时利率可能更高，导致我们的RMBS净回报下降。因此，这些情景中的每一种都会对我们的净利息收入产生负面影响。此外，当我们以面值折扣价购买住宅贷款，而借款人随后以低于我们预期的速度提前还款时，减少的提前还款额将导致资产收益率低于预期，和/或可能导致住宅贷款的公允价值下降。

    

我们寻求通过利用利率掉期、掉期、利率上限、期货、期货期权和美国国债来管理我们投资组合中的利率风险，目标是优化收益潜力，同时寻求保持长期稳定的投资组合价值。鉴于目前的市场波动和处于历史低位的利率，我们目前没有任何对冲措施来缓解利率上升的风险。

    

我们利用基于模型的风险分析系统来帮助预测不同利率情况下的投资组合表现。该模型纳入了利率变化、提前还款的变化以及其他影响我们的金融证券和衍生对冲工具估值的因素。

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目录

根据模型的结果，根据我们截至2021年9月30日的资产和负债(以千为单位的美元金额)，下面指定的利率的瞬时变化将对我们未来12个月的净利息收入产生以下影响：

净利息收入变动情况
利率变动(基点)						净利息收入变动情况
+200						$	(14,267)
+100						$	(6,341)
-100						$	529

利率变化也可能影响我们的账面净值，因为我们的资产和相关的对冲衍生品(如果有的话)每个季度都是按市值计价的。一般来说，随着利率上升，按揭资产的价值会下降，反之，随着利率下降，这类投资的价值就会上升。一般来说，我们预计，随着时间的推移，可归因于利率变化的投资组合价值的下降将被我们被对冲的程度所抵消，我们的利率掉期或用于对冲目的的其他金融工具的价值增加，反之亦然。然而，我们资产的利差和我们对冲工具的利差之间的关系可能会随时间而变化，导致总账面净值增加或下降。

我们某些投资和大多数融资交易的利率都是明确或间接基于伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的。2017年7月27日，英国金融市场行为监管局宣布，打算在2021年后停止说服或强制银行提交LIBOR利率。见上文“当前市场状况和评论--货币政策和最近的监管动态”。目前，无法预测这种变化的影响。我们正在评估伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)在2021年之后停止对我们投资组合的潜在影响，以及相关的会计影响。然而，我们预计在整个2021年到2022年，我们将与参与计算我们的RMBS利率的实体、我们的浮动利率贷款的贷款服务商以及我们融资交易的各种交易对手密切合作，以确定需要对这些交易的现有协议进行哪些修改(如果有的话)。

我们的净利息收入、我们资产的公允价值和我们的融资活动可能会受到新冠肺炎不确定性导致的利率波动的负面影响。长期极度动荡和不稳定的市场状况可能会增加我们的融资成本，并对市场风险缓解策略产生负面影响。利率变化带来的更高的收入波动性可能会导致未来净利息收入的损失，并导致我们资产的当前公平市场价值下降。利率波动将影响我们大部分资产和负债的收入和支出水平，以及我们所有或几乎所有有息资产和有息负债的市值，这反过来可能对我们的净收入、经营业绩或财务状况产生重大不利影响。

流动性风险

流动性是衡量我们满足潜在现金需求的能力，包括偿还借款、为投资提供资金和维持投资、向股东支付股息以及其他一般业务需求的持续承诺。我们面临的主要流动性风险来自于通过较短期融资为长期资产融资。我们认识到需要有资金来经营我们的业务。我们每天管理和预测我们的流动性需求和来源，以确保我们在任何时候都有充足的流动性。我们计划通过正常操作来满足流动性，目的是避免计划外出售资产或紧急借入资金。

我们的部分回购协议面临“追加保证金”风险。如果我们作为抵押品质押的资产价值突然下降，与我们的回购协议相关的追加保证金要求可能会增加，导致我们的流动性状况发生不利变化。此外，如果我们的一个或多个回购协议交易对手选择不提供持续资金，我们可能无法以优惠条款或根本不提供通过其他贷款人提供的融资。

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正如本季度报告Form 10-Q所述，在2020年3月，我们观察到回购协议融资和MBS市场出现了前所未有的流动性不足，导致我们在回购协议下收到的追加保证金要求远远超出了历史正常水平。针对这些条件，我们采取了多项果断行动，包括出售资产和终止利率互换。因此，我们打算更加重视采购期限更长和/或承诺更多的融资安排，如证券化、定期融资和公司债务证券，这些安排可能涉及比回购协议资金更高的费用。我们不保证我们将来能够获得对我们有吸引力的资金来源，我们不能保证我们能够在回购协议或其他融资工具在未来不时到期时展期或更换，或者我们不保证我们将不需要在未来采取计划外出售资产的方式来提供流动资金。有关我们流动性和资本资源管理的更多信息，请参阅本季度报告中的项目2“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-流动性和资本资源”以及本季度报告中的其他信息(Form 10-Q)。

衍生金融工具也面临“追缴保证金”风险。例如，在我们利用的利率掉期中，我们通常会向交易对手支付固定利率，而他们会向我们支付浮动利率。如果利率降至低于我们在利率互换中支付的固定利率，我们可能会被要求公布现金保证金。鉴于目前的市场波动和处于历史低位的利率，我们目前没有任何利率互换。

提前还款风险

当借款人在到期前或比预定摊销时间更快地偿还住宅贷款本金时，其效果是缩短了赚取利息的期限，从而降低了以溢价购买的住宅抵押贷款资产的收益率，而不是当时的余额。相反，以低于当前余额的价格购买的住宅抵押贷款资产，如我们的许多住宅贷款，由于提前还款速度更快，表现出更高的收益率。此外，实际的提前还款速度可能与我们建模的提前还款速度预测不同，这会影响我们为缓解融资和/或公允价值风险而进行的任何对冲的有效性。一般来说，当市场利率下降时，借款人倾向于对抵押贷款进行再融资，从而增加提前还款。

我们建模的提前还款将有助于确定我们用来抵消利率变化的对冲金额。如果实际提前还款率高于模型，则在我们为特定住宅抵押贷款资产支付溢价的情况下，收益率将低于模型。相反，当我们支付了保费时，如果实际的提前还款利率比模型中的要慢，我们就会在更长的时间内摊销保费，从而产生更高的到期收益率。

在提前还款速度不断提高的环境下，实际收到本金还款和宣布本金还款之间的时间差可能会导致我们的回购协议交易对手提出额外的保证金要求。

我们通过不断评估我们的住宅抵押贷款资产相对于观察到的类似结构、数量和特征的资产的提前还款速度来降低提前还款风险。此外，我们会就提前还款速度和利率风险对投资组合进行压力测试，以便进一步开发或修改我们的对冲余额。从历史上看，由于提前还款风险，我们没有100%对冲我们的负债成本。考虑到低利率、政府刺激、高失业率和其他与新冠肺炎相关的干扰因素，预测我们投资组合中证券的提前还款水平变得更加困难。

信用风险

信用风险是指由于借款人违约或经营伙伴拖欠对我们的付款义务，我们将无法完全收回我们投资于我们的信用敏感资产(包括住宅贷款、非机构RMBS、ABS、多家庭CMBS、优先股和夹层贷款以及合资股权投资)的本金的风险。在选择我们投资组合中的信用敏感资产时，我们寻求识别并投资于具有我们认为抵消或限制我们违约风险的特征的资产。

我们寻求通过收购前或融资前的尽职调查过程来管理信用风险，并将预计的信用损失计入我们为所有信用敏感资产支付的购买价格或谈判的贷款条款中。一般来说，作为这一过程的一部分，我们会评估相对估值、供求趋势、预付率、拖欠率和违约率、抵押品的陈旧程度以及宏观经济因素。然而，这些程序并不能保证我们不会遭遇意外的信贷损失，因为这些损失会对我们的经营业绩产生重大影响。

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对当前新冠肺炎疫情的担忧以及为减少其传播而采取的某些行动已经并可能继续导致企业关闭、商业活动和金融交易受到限制、劳动力短缺、供应链中断、失业率上升、多户物业空置率和租赁违约率上升、业主支付贷款、抵押贷款和其他付款的盈利能力下降，以及整体经济和金融市场不稳定，所有这些都可能导致我们的信用敏感资产的信用风险增加。尽管在截至2021年9月30日的季度里，我们的投资组合中没有看到忍耐和违约率的增加，但我们预计，如果借款人、运营合作伙伴和其他企业的储蓄、收入和收入越来越受到经济活动放缓和/或减少或取消当前失业救济金或其他旨在帮助借款人和租户留在住所的政策的限制，拖欠、违约和要求忍耐安排的要求将会上升。任何未来的延期付款、忍耐、拖欠、违约、丧失抵押品赎回权或损失都可能对我们的优先股投资、住宅贷款、夹层贷款以及我们的RMBS、CMBS和ABS投资的净利息收入、这些资产的公允价值、我们清算这些投资的抵押品并获得额外融资的能力以及我们投资的未来盈利能力产生不利影响。此外，在发生拖欠、违约和丧失抵押品赎回权的情况下，旨在保护借款人和租房者的监管变化和政策可能会减缓或阻止我们采取补救行动。

就我们的住宅贷款而言，我们基于一系列因素以低于面值的价格购买了大部分抵押贷款，包括借款人的信用记录受损和担保贷款的抵押品价值，或者由于相关文件中的错误、借款人的信用承保以及不遵守最初的承保准则。我们寻求通过我们的贷款收购流程来管理这一风险，在该流程中，我们或第三方尽职调查公司对抵押贷款文件进行独立审查，以评估抵押贷款文件的状态、抵押贷款的服务情况、对现有指导方针的遵守情况，以及我们执行抵押贷款合同权利的能力。我们还从每个卖方那里获得关于抵押贷款的某些陈述和担保，以及抵押财产的留置权的可执行性。违反这些陈述和保证的卖方可能有义务向我们回购贷款。对于我们的商业目的贷款，我们在购买贷款之前承保，并包括对借款人的财务状况和偿还贷款能力、抵押品性质和相对较低的LTV(包括维修后LTV)的评估。此外，作为我们流程的一部分，我们将重点选择具有适当专业知识的服务机构，以减轻损失并最大化这些住宅贷款的整体回报。这包括在聘用服务商之前对其进行尽职调查，根据某些特征为每笔贷款指定合适的服务商，并持续监控每个服务商的表现。

    

我们在CMBS、非机构RMBS和ABS的投资中面临信用风险。这些投资通常包括证券化中的优先部分、夹层部分或附属部分。这些证券化的基础抵押品可能面临各种宏观经济和特定资产的信用风险。这些证券具有不同程度的信用增强，这在一定程度上提供了一些结构性保护，使其免受投资组合内的损失。在投资这些资产时，我们对基础抵押品和证券化结构进行了深入评估，其中可能包括对不同情况下的违约、提前还款和损失进行建模。此外，我们在优先股权益、夹层贷款和住宅和多户物业所有者的股权投资中面临信用风险，包括我们根据公认会计准则在财务报表中合并的合资投资。这些投资的表现和价值取决于适用的经营或合资伙伴或借款人有效运营作为基础抵押品的多户和住宅物业的能力，以产生足够的现金流来支付应付给我们的分派、利息或本金。该公司监控作为其投资抵押品的标的资产的表现和信用质量。就我们对多户物业的这类投资而言，持续监察的程序包括财务报表分析及定期安排的投资组合物业实地视察，以评估物业的实际状况。, 现场员工的表现和子市场的竞争活动。我们还与我们的运营伙伴一起制定年度预算和业绩目标，用于衡量我们投资的持续投资业绩和信用质量。此外，公司的优先股权和股权投资通常会为我们提供各种权利和补救措施，以保护我们的投资。

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公允价值风险

利率、市场流动性、信用质量和其他因素的变化也使我们的资产、负债和套期保值面临市场价值(公允价值)波动。对于我们的某些信贷敏感型资产，公允价值可能只能使用各种估值技术来推导或估计，例如使用与所涉风险相称的贴现率计算估计未来现金流的现值。然而，估计未来现金流的确定具有内在的主观性和不精确性。此外，新冠肺炎大流行将对全球经济，特别是对我们的业务产生最终影响的不确定性，使得任何估计和假设本质上都比没有新冠肺炎大流行的当前和潜在影响时更不确定。假设或估计方法的微小变化可能会对这些派生或估计的公允价值产生实质性影响。我们的公允价值估计和假设反映的是截至2021年9月30日的利率和商业环境，不考虑后续变化的影响。

下面介绍我们在评估金融工具公允价值时使用的方法和假设：

公允价值估计是根据使用现值或其他估值技术的估计，在特定时间点进行的。这些技术涉及不确定性，并受到所使用的各种金融工具的风险特征、贴现率、对未来现金流的估计、未来预期亏损经验和其他因素的假设和判断的重大影响。

假设的变化可能会对这些估计和由此产生的公允价值产生重大影响。衍生的公允价值估计不能通过与独立市场的比较来证实，在许多情况下，不能通过立即出售该工具来实现。此外，由于用于估计公允价值的方法和假设的不同，我们使用的公允价值不应与其他公司的公允价值进行比较。

下表显示了我们的投资组合截至2021年9月30日的公允价值和净持续期变化的敏感性，使用的是假设瞬时利率变化的贴现现金流模拟模型。应用这一方法可以估计我们的资产、负债和对冲工具每100个基点的利率变动的公平市值变化。

对冲工具的使用历来是我们利率风险管理策略的重要组成部分。这项分析还考虑了我们抵押资产中嵌入的期权的价值，包括对定期和终身上限功能导致的资产利率重新定价的限制，以及提前还款期权。不包括对利率不敏感的资产和负债，如现金、应收账款、预付费用、应付款项和应计费用。

假设的变化，包括但不限于波动率、抵押贷款和融资利差、提前还款行为、信贷状况、违约，以及利率变化的时间和水平，都将影响模型的结果。因此，实际结果可能与建模结果不同。

公允价值变动
利率的变动						公允价值变动						净持续时间
(基点)						(美元金额(千美元))
+200						$(105,645)						1.9
+100						$(75,483)						2.0
基座												2.1
-100						$65,643						2.3

需要注意的是，该模型被用作在不断变化的利率环境中识别潜在风险的工具，但不包括投资组合构成、融资策略、市场利差或整体市场流动性的任何变化。

虽然市场价值敏感度分析在识别利率风险方面被广泛接受，但它没有考虑可能发生的变化，例如但不限于投融资策略的变化、市场利差的变化和业务量的变化。因此，我们广泛使用收益模拟模型来进一步分析我们的利率风险水平。

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资本市场风险

我们面临与股权资本市场相关的风险，以及我们通过发行普通股、优先股或其他股权工具筹集资金的相关能力。我们还面临与债务资本市场相关的风险，以及我们通过信贷安排或其他债务工具为业务融资的相关能力。作为房地产投资信托基金，我们被要求每年分配很大一部分应税收入，这限制了我们积累运营现金流的能力，因此可能需要我们利用债务或股权资本为我们的业务融资。我们寻求通过监控债务和股权资本市场来减轻这些风险，以便为我们关于筹集资金的数量、时机和条款的决定提供信息。正在进行的新冠肺炎大流行导致了包括美国金融、抵押贷款和房地产市场在内的各种全球市场有时出现极端的波动。为了应对2020年3月与疫情相关的动荡市场状况，多家银行和其他融资参与者限制或限制了贷款活动，并要求在适用情况下记入保证金或偿还保证金。尽管这些条件从2020年第二季度开始并持续到2021年9月30日止的季度已经有所消退，但我们预计这些条件在不久的将来将在不同的水平上保持不同的波动性和不确定性，这可能会对我们获得资本为我们的运营提供资金、履行我们的义务和向我们的股东进行分配的能力产生不利影响。

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项目4.控制和程序

信息披露控制和程序的评估。我们维持信息披露控制和程序，旨在确保我们提交或提交的报告中要求披露的信息在美国证券交易委员会规则和表格中指定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告，并酌情积累这些信息并传达给我们的管理层，以便及时做出有关所需披露的决定。我们在我们的管理层(包括我们的首席执行官和首席财务官)的监督下和参与下进行评估。对截至2021年9月30日我们的披露控制和程序(如《交易法》第13a-15(E)和15d-15(E)条所定义)的有效性进行评估。根据评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，我们的披露控制和程序自2021年9月30日起有效。

财务报告内部控制的变化。在截至2021年9月30日的季度内，我们对财务报告的内部控制没有发生任何变化，这些变化已经或合理地可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响。

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第二部分：其他信息

第1A项。风险因素

先前在下列条款下披露的风险因素没有发生实质性变化第I部，第1A项截至2020年12月31日的年度Form 10-K年度报告。

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项目6.展品

展品索引

展品						描述
3.1						经修订的公司修订和重述章程(通过参考公司于2020年2月28日提交给美国证券交易委员会的10-K表格年度报告的附件3.1合并而成)。
3.2						第二次修订和重新修订公司章程(通过参考公司于2020年4月23日提交给证券交易委员会的当前8-K表格报告的附件3.1成立为法团)。
3.3						指定本公司7.75%B系列累计可赎回优先股(“B系列优先股”)的补充条款(注册成立时参照本公司于2013年5月31日提交给美国证券交易委员会的8-A表格注册说明书附件3.3)。
3.4						B系列优先股的补充分类和指定2,550,000股额外股份(合并时参考公司于2015年3月20日提交给美国证券交易委员会的8-K表格的最新报告的附件3.1)。
3.5						补充分类及指定本公司7.875%C系列累积可赎回优先股(“C系列优先股”)(注册成立时参照本公司于2015年4月21日提交证券交易委员会的8-A表格注册说明书附件3.5)。
3.6						补充分类及指定本公司8.00%固定利率至浮动利率的D系列累积可赎回优先股(“D系列优先股”)(注册成立于2017年10月10日提交给美国证券交易委员会的8-A表格中的本公司注册说明书附件3.6)。
3.7						补充分类和指定2,460,000股C系列优先股(合并时参考公司于2019年3月29日提交给美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)的最新8-K表格报告附件3.1)。
3.8						D系列优先股的补充分类和指定2,650,000股额外股份(合并时参考公司于2019年3月29日提交给美国证券交易委员会的最新8-K报表附件3.3)。
3.9						补充分类及指定本公司7.875%E系列固定利率至浮动利率累积可赎回优先股(“E系列优先股”)(注册成立于2019年10月15日提交给证券交易委员会的8-A表格注册说明书附件3.9)。
3.10						E系列优先股的补充分类和指定3,000,000股额外股份(合并时参考公司于2019年11月27日提交给美国证券交易委员会的最新8-K表格报告的附件3.1)，并将E系列优先股指定为3,000,000股额外股份(合并时参考公司于2019年11月27日提交给美国证券交易委员会的8-K表格附件3.1)。
3.11						补充分类和指定公司的6.875%系列F系列固定利率到浮动利率的累积可赎回优先股(根据公司于2021年7月6日提交给证券交易委员会的8-A表格注册声明附件3.9注册成立)。
3.12						补充条款将C系列优先股的6,600,000股已授权但未发行的股票重新分类和指定为公司的非指定优先股的额外股份，每股面值0.01美元(公司成立于2021年8月5日提交给证券交易委员会的当前8-K表格报告的附件3.1)。
3.13						F系列优先股的补充分类和指定2,000,000股额外股份(合并时参考公司于2021年8月11日提交给证券交易委员会的最新8-K报表附件3.1)。
4.1						普通股证书表格(参照本公司于2004年6月18日向证券交易委员会提交的S-11表格注册说明书附件4.1(注册号333-111668)注册成立)。

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4.2						代表B系列优先股证书的证书表格(根据公司于2013年5月31日提交给美国证券交易委员会的8-A表格注册说明书附件3.4注册成立)。
4.3						代表D系列优先股的证书表格(根据公司于2017年10月10日提交给美国证券交易委员会的8-A表格注册说明书附件3.7注册成立)。
4.4						代表E系列优先股的证书表格(参照公司于2019年10月15日提交给美国证券交易委员会的8-A表格注册说明书附件3.10注册成立)。
4.5						代表F系列优先股的证书表格(参照公司于2021年7月6日提交给证券交易委员会的8-A表格注册说明书附件3.10注册成立)。
4.6						公司与美国银行全国协会(U.S.Bank National Association)之间的契约，日期为2017年1月23日，作为受托人(通过参考2017年1月23日提交给美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)的公司当前8-K表格报告的附件4.1注册成立)。
4.7						第一补充契约，日期为2017年1月23日，由公司和美国银行全国协会(U.S.Bank National Association)作为受托人(通过参考公司于2017年1月23日提交给美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)的当前8-K表格报告附件4.2成立)。
4.8						公司2022年到期的6.25%高级可转换票据的表格(公司成立于2017年1月23日提交给美国证券交易委员会的公司当前8-K表格报告的附件4.3)。
4.9						本公司与UMB银行全国协会作为受托人签订的日期为2021年4月27日的契约(根据本公司于2021年4月27日提交给证券交易委员会的当前8-K表格报告附件4.1注册成立)。
4.10						2026年到期的5.75%优先票据表格(载于附件4.9)。

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						根据S-K条例第601(B)(4)(Iii)项，省略了界定本公司及其附属公司长期债务证券持有人权利的某些工具。公司特此承诺应要求向美国证券交易委员会提供任何此类票据的副本。

31.1						根据根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302条通过的1934年证券交易法规则13a-14(A)/15d-14(A)规则对首席执行官的认证。
31.2						根据根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302条通过的1934年证券交易法第13a-14(A)/15d-14(A)条规则认证首席财务官。
32.1*						根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906条通过的18U.S.C.1350认证。
101.INS**						XBRL实例文档-实例文档不会显示在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中。
101.SCH**						分类扩展架构文档
101.CAL**						分类扩展计算链接库文档
101.DEF XBRL**						分类扩展定义Linkbase文档
101.LAB**						分类扩展标签Linkbase文档
101.PRE**						分类扩展演示文稿Linkbase文档
104						注册人截至2021年9月30日季度的Form 10-Q季度报告的封面(格式为内联XBRL，载于附件101)。

*随信提供。就修订后的1934年证券交易法第18条而言，此类证明不应被视为“已备案”。

**在此以电子方式提交。本报告附件101为以下以内联XBRL(可扩展商业报告语言)格式编制的文件：(1)截至2021年9月30日和2020年12月31日的简明合并资产负债表；(2)截至2021年9月30日和2020年9月30日的3个月和9个月的简明综合经营报表；(3)截至2021年9月30日和2020年9月30日的3个月和9个月的简明综合全面收益表；(4)简明的综合全面收益表；(4)截至2021年9月30日和2020年12月31日的简明综合资产负债表；(4)截至2021年9月30日和2020年9月30日的3个月和9个月的简明综合经营报表。(V)截至2021年、2021年和2020年9月30日止九个月的简明综合现金流量表；及(Vi)简明综合财务报表附注。

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签名

根据1934年“证券交易法”第13或15(D)节的要求，注册人已正式授权以下签署人代表其签署本报告。

						纽约抵押贷款信托公司。
日期：			2021年11月4日			由以下人员提供：			史蒂文·R·穆玛(Steven R.Mumma)
									史蒂文·R·穆玛
									董事会主席兼首席执行官
									(首席执行官)：
日期：			2021年11月4日			由以下人员提供：			克里斯汀·R·纳里奥-恩格(Kristine R.Nario-eng)
									克里斯汀·R·纳里奥-恩格
									首席财务官
									(首席财务会计官)

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