MTG-20210930
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表格10-Q
美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549
☒根据1934年“证券交易法”第13或15(D)条规定的季度报告
在截至本季度末的季度内
2021年9月30日
☐根据1934年证券交易所法令第13或15(D)条提交的过渡报告
由_至_的过渡期
佣金档案编号1-10816
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/876437/000087643721000031/mtg-20210930_g1.jpg
MGIC投资公司演讲
(注册人的确切姓名载于其章程)
威斯康星州39-1486475
(注册成立或组织的州或其他司法管辖区)(国际税务局雇主识别号码)
基尔本大道东250号53202
密尔沃基,威斯康星州(邮政编码)
(主要行政办公室地址) 
(414)347-6480
(注册人电话号码，包括区号)

根据该法第12(B)条登记的证券：
每节课的标题商品代号注册的每个交易所的名称
普通股MTG纽约证券交易所

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)提交了1934年证券交易法第13条或第15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是☒不是☐

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则405规定必须提交的每个互动数据文件。是☒ 不是☐

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司还是较小的报告公司。参见“交易法”第12b-2条中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。(勾选一项)：
大型加速滤波器
☒

加速文件管理器☐
非加速文件服务器☐
规模较小的报告公司☐(不要检查是否有规模较小的报告公司)
新兴成长型公司☐
如果是新兴成长型公司，用勾号表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易所法案第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。o

用复选标记表示注册人是否为空壳公司(如交易法第12b-2条所定义)。是☐ 不是的x

注明截至最后可行日期，发行人所属各类普通股的流通股数量：截至2021年10月29日，有325,582,685注册人的普通股，每股面值1.00美元，已发行。




前瞻性陈述和其他陈述

本报告中涉及我们预期或预期未来可能发生的事件、发展或结果的所有陈述均为“前瞻性陈述”。前瞻性陈述由与历史事实以外的事项有关的陈述组成。在大多数情况下，前瞻性陈述可以通过诸如“相信”、“预期”或“预期”之类的词或类似重要性的词来识别。下面管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析中的“前瞻性陈述和风险因素-风险因素的位置”中提到的风险因素可能会导致我们的实际结果与我们可能做出的前瞻性陈述中预期的结果大不相同。我们不承担任何义务来更新我们在本文件中可能作出的任何前瞻性陈述或其他陈述，即使这些陈述可能受到前瞻性陈述或其他陈述之后发生的事件或情况的影响。因此，本文件的任何读者都不应依赖这些声明在本文件提交给美国证券交易委员会(SEC)时以外的任何时间都是最新的。

MGIC投资公司-2021年第三季度|2

MGIC投资公司及其子公司

表格10-Q

截至2021年9月30日的季度
目录
页面
第一部分-财务信息
项目1
财务报表：
合并资产负债表-2021年9月30日(未经审计)和2020年12月31日
8
综合经营报表(未经审计)-截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月和九个月
9
综合全面收益表(未经审计)--截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月和九个月
10
合并股东权益报表(未经审计)-截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月和九个月
11
合并现金流量表(未经审计)-截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月和九个月
12
合并财务报表附注(未经审计)
13
附注1-业务性质及呈报基础
13
注2-重要会计政策
13
附注3--债务
14
附注4-再保险
15
附注5--诉讼和或有事项
19
注6-每股收益
21
注7-投资
22
附注8-公允价值计量
24
附注9-其他全面收入
28
附注10-福利计划
28
附注11-损失准备金
29
附注12-股东权益
32
注13-以股份为基础的薪酬
33
附注14-法定资料
33
项目2
管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析
35
项目3
关于市场风险的定量和定性披露
65
项目4
管制和程序
65
第二部分-其他资料
项目1
法律程序
66
第1A项
风险因素
66
项目2未登记的股权证券销售和收益的使用
69
项目6
陈列品
70
展品索引
70
签名
71

MGIC投资公司-2021年第三季度|3

术语和缩略语词汇
/ A
手臂
可调利率抵押贷款

ABS
资产支持证券

ASC
会计准则编码

可用资产
根据PMIER指定的、随时可用于支付索赔的资产，包括流动性最强的投资

/ B
图书或图书年份
在特定日历年投保的一组贷款。

BPMI
借款人自付按揭保险

/ C
CECL
ASC 326涵盖的当前预期信贷损失

CFPB
消费者金融保护局

克罗
抵押贷款债券

CMBS
商业抵押贷款支持证券

新冠肺炎大流行
新型冠状病毒病(后来命名为新冠肺炎)的爆发已在全球蔓延，对人口和经济造成重大不利影响。新冠肺炎的爆发于2020年3月被世界卫生组织宣布为大流行，并在美国宣布为全国紧急状态

CRT
信用风险转移。通过不同形式的交易和结构将一部分抵押信贷风险转移到私营部门

/ D
发援会
递延保险单取得成本

债务与收入比率(“DTI”)
借款人总偿债金额与总收入之比，以百分比表示

拖欠贷款
抵押付款逾期的贷款。当贷款拖欠两次或两次以上时，服务商通常会向我们报告拖欠贷款。一笔贷款将继续被报告为拖欠，直到它成为当前贷款或已支付索赔付款。拖欠贷款也称为违约。

拖欠率
拖欠的保险贷款的百分比

直接
在实施再保险之前

/ E
易办事
每股收益

/ F
联邦抵押协会
联邦全国抵押贷款协会

FCRA
公平信用报告法

FHA
联邦住房管理局

FHFA
联邦住房金融局

FHLB
芝加哥联邦住房贷款银行(Federal Home Loan Bank Of Chicago)，MGIC是其成员

FICO分数
由信用局提供的消费者信用风险衡量标准，通常由公平艾萨克公司利用信用局收集的数据建立统计模型。

房地美
联邦住房贷款抵押公司

/ G
公认会计原则
美国公认会计原则

GSE
总体而言，房利美和房地美

/ H
HAMP
可负担得起的房屋改建计划


MGIC投资公司-2021年第三季度|4

竖琴
可负担得起的住房再融资计划

房屋再保险交易
与在百慕大注册的独立特殊目的保险公司进行的超额损失再保险交易

霍帕
房主保护法

平显
住房与城市发展

/ I
IBNR储量
我们估计贷款的损失准备金是拖欠的，但没有向我们报告拖欠的情况。

IIF
有效保险，对我方承保的贷款而言，等于向我方报告的未付本金余额。

ILN
与保险挂钩的票据

/ L
莱伊
损失调整费用，包括理赔费用，包括法律费用和其他费用，以及管理理赔程序的一般费用。

按揭成数(“LTV”)
以百分比表示的第一笔抵押贷款的美元金额与贷款投保时房产价值的比率，并不反映随后的房价升值或贬值。次级抵押贷款也可能存在。

长期债务：
5.75%债券
利率5.75厘的优先债券，将于2023年8月15日到期，利息每半年支付一次，分别于每年2月15日和8月15日支付一次

5.25%债券
利率5.25厘的优先债券，将于2028年8月15日到期，利息每半年支付一次，分别于每年2月15日和8月15日支付一次

9%的债券
2063年4月1日到期，利率9%的可转换次级债券，每半年4月1日和10月1日支付一次利息

FHLB预付款还是预付款
FHLB于2023年2月10日到期的1.91%固定利率预付款，按月支付利息

损耗率
已发生亏损和亏损调整费用之和与净现值之比，以百分比表示。

首付贷款或抵押贷款
首付比例低于20%的贷款

LPMI
贷款人支付的抵押贷款保险

/ M
MBS
抵押贷款支持证券

MD&A
管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析

MGIC
MGIC投资公司的子公司--抵押担保保险公司

麦克
MGIC保险公司，MGIC的子公司

所需最低资产
PMIERs下必须持有的最低可用资产金额，以保险公司的RIF账簿为基础，从具有多个风险维度的因素表中计算出来，减去再保险交易中放弃的风险所给予的信用，最低限额为4亿美元。

MPP
根据某些州的要求，最低投保人头寸。按揭保险人的“投保人头寸”是指其净值或盈余、或有准备金及未赚取保费准备金的一部分。

/ N
不适用
不适用于所列期间

NAIC
全国保险专员协会

NIW
新保险是指在一段时间内承保的抵押贷款的原始本金总额

N/M
数据或计算，被认为在所显示的时间段内没有意义


MGIC投资公司-2021年第三季度|5


NPE
赚取的保费，扣除根据再保险协议承担和放弃的保费后的净额
不良贷款
不良贷款，这是一种拖欠贷款，在其拖欠的任何阶段

NPW
根据再保险协议承担和放弃的保费后的保费净额

/ O
保监处
威斯康星州保险专员办公室

OTTI
除暂时性减损外

/ P
持久性
我们的保险从一年前起仍然有效的百分比

采购经理人指数
私人按揭保险(作为行业或产品类型)

PMIER
Fannie Mae和Freddie Mac各自发布的私人抵押保险人资格要求，规定经批准的保险人必须满足和维持的要求，以便为向Fannie Mae或Freddie Mac交付或收购的贷款提供抵押担保保险(视情况而定)。

新冠肺炎之前的犯罪行为
在2020年第二季度之前向我们报告了一笔拖欠贷款。

溢价收益率
保费收入比率除以测量期内未偿还的IIF平均数。

保险费率
根据我们的保险单投保所收取的合同费率。

基本保险
为个人贷款提供抵押违约保护的保险。主要保险可以在“流量”的基础上承保，在这种基础上，贷款在个别的、逐笔贷款的交易中投保，或者在“大宗”的基础上，在贷款组合中的每一笔贷款在单一的大宗交易中单独投保。

利润提成
如果年度损失率低于配额份额再保险交易中指定的水平，我们将根据每笔配额份额再保险交易从再保险人那里获得付款。

/ Q
QSR交易
与多家独立再保险公司进行的配额份额再保险交易

2015年QSR
我们的QSR交易为2017年前撰写的符合条件的NIW提供保险

2017年QSR
我们的QSR交易在2017年为符合条件的NIW提供保险

2018年QSR
我们的QSR交易在2018年为符合条件的NIW提供保险

2019年QSR
我们的QSR交易在2019年为符合条件的NIW提供保险

2020年QSR
我们的QSR交易在2020年为符合条件的NIW提供保险

2021年QSR
我们在2021年为符合条件的NIW提供保险的QSR交易

2022年QSR
我们在2022年为符合条件的NIW提供保险的QSR交易

信用社QSR
我们的QSR交易从2020年4月1日起至2025年12月31日止，为信用社机构的合格抵押贷款提供保险。

QM
符合消费者金融保护局根据“真实贷款法”规定的还款能力的“合格按揭”贷款特征的抵押贷款。发起QM贷款可能会为贷款人提供法律保护，使其免受声称贷款人未能核实借款人偿还能力的诉讼。

/ R
RESPA
房地产结算程序法

RIF
有效风险，对于我们承保的个人贷款，等于向我们报告的未偿还贷款本金余额乘以保险范围百分比。RIF有时被称为曝光。


MGIC投资公司-2021年第三季度|6

风险资本比
在某些国家的规定下，RIF的比率，扣除再保险和当前违约保单的风险敞口，并已为其建立损失准备金，达到法定资本的水平

RMBS
住房贷款抵押证券

/ S
国家资本金要求
根据某些国家规定，相对于现行风险(或类似措施)的法定资本金的最低限额。

/ T
蒂拉
贷款法中的真实性

/ U
承保费用比率
我们的综合保险业务(不包括我们的非保险子公司的承保和运营费用)的承保和运营费用、净额和摊销准备金与NPW的比率(以百分比表示)。

承保利润
NPE减去已发生的亏损以及承保和运营费用

美国农业部
美国农业部

/ V
弗吉尼亚州
美国退伍军人事务部

VIE
可变利息实体

MGIC投资公司-2021年第三季度|7

第一部分财务信息
项目1.财务报表
MGIC投资公司及其子公司
综合资产负债表
(单位：千)注意事项2021年9月30日2020年12月31日
(未经审计)
资产
投资组合： 7 / 8
固定收益，可供出售，按公允价值计算(摊销成本2021年-6650315美元；2020年-6317164美元)$6,897,734 $6,661,596 
股权证券，按公允价值计算(成本为2021年-14981美元；2020年-17522美元)15,361 18,215 
其他投资资产，按成本计算3,100 3,100 
总投资组合6,916,195 6,682,911 
现金和现金等价物176,426 287,953 
限制性现金和现金等价物9,486 8,727 
应计投资收益53,595 49,997 
根据损失准备金可收回的再保险4107,029 95,042 
就已支付的损失可追讨的再保险526 669 
应收保费56,388 56,044 
家庭办公室和设备，网络45,303 47,144 
递延保险单取得成本22,284 21,561 
其他资产124,077 104,478 
总资产$7,511,309 $7,354,526 
负债和股东权益
负债：
损失准备金
11
$932,909 $880,537 
未赚取的保费256,517 287,099 
联邦住房贷款银行预付款
3
155,000 155,000 
高级注释
3
880,976 879,379 
可转换次级债券
3
208,814 208,814 
其他负债199,673 244,711 
总负债2,633,889 2,655,540 
偶然事件
5
股东权益：
12
普通股(面值1美元，授权股份100万股；已发行股份2021-371,353股；2020年-371,353股；流通股2021-329,335股；2020年-338,573股)371,353 371,353 
实收资本1,789,874 1,862,042 
按成本计算的库存量(股票2021-42,018；2020-32,779)(534,447)(393,326)
累计其他综合收益，税后净额147,645 216,821 
留存收益3,102,995 2,642,096 
股东权益总额4,877,420 4,698,986 
总负债和股东权益$7,511,309 $7,354,526 
请参阅合并财务报表附注。

MGIC投资公司-2021年第三季度|8



MGIC投资公司及其子公司
合并业务报表(未经审计)
截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
(单位为千，每股数据除外)注意事项2021202020212020
收入：
承保保费：
直接$280,172 $272,990 $846,700 $830,938 
假设2,477 2,137 6,810 8,895 
割让
4
(35,039)(47,173)(122,664)(144,487)
承保的净保费247,610 227,954 730,846 695,346 
未到期保费净额减少7,234 28,159 30,582 65,230 
净保费收入254,844 256,113 761,428 760,576 
扣除费用后的投资收益38,282 37,252 117,304 118,278 
已实现投资净收益
7
1,009 2,259 5,397 10,851 
其他收入1,611 380 7,426 7,160 
总收入295,746 296,004 891,555 896,865 
损失和费用：
已发生的损失，净额
11
20,766 40,686 89,566 319,016 
递延保单收购成本摊销3,295 3,278 9,016 8,697 
其他承保及营运费用(净额)53,942 45,250 155,763 131,785 
债务清偿损失— 26,736 — 26,736 
利息支出18,011 15,725 53,993 41,580 
总损失和费用96,014 131,675 308,338 527,814 
税前收入199,732 164,329 583,217 369,051 
所得税拨备41,755 33,518 122,168 74,388 
净收入$157,977 $130,811 $461,049 $294,663 
每股收益：
基本信息
6
$0.47 $0.39 $1.36 $0.87 
稀释
6
$0.46 $0.38 $1.33 $0.85 
加权平均已发行普通股-基本
6
335,938 338,598 338,045 340,408 
加权平均已发行普通股-稀释
6
353,557 357,195 355,481 360,389 

请参阅合并财务报表附注。

MGIC投资公司-2021年第三季度|9



MGIC投资公司及其子公司
综合全面收益表(未经审计)
截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
(单位：千)注意事项2021202020212020
净收入$157,977 $130,811 $461,049 $294,663 
其他综合收益(亏损)，税后净额：
9
未实现投资损益变动
7
(27,600)33,712 (76,675)104,308 
福利计划调整5,963 (11,347)7,499 (9,239)
其他综合收益(亏损)，税后净额(21,637)22,365 (69,176)95,069 
综合收益$136,340 $153,176 $391,873 $389,732 

请参阅合并财务报表附注。

MGIC投资公司-2021年第三季度|10



MGIC投资公司及其子公司
合并股东权益表(未经审计)
截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
(单位：千)注意事项2021202020212020
普通股
余额、期初和期末$371,353 $371,353 $371,353 $371,353 
实收资本
如前所述，期初余额1,786,260 1,859,195 1,862,042 1,869,719 
债务累计影响与转换期权会计准则更新2— — (68,289)— 
调整后的期初余额1,786,260 1,859,195 1,793,753 1,869,719 
重新发行库存股，股票补偿计划下的净额(211)(140)(15,956)(18,807)
重新收购可转换次级债券-股权部分— (2,673)— (2,673)
股权补偿3,825 188 12,077 8,331 
期末余额1,789,874 1,856,570 1,789,874 1,856,570 
库存股
期初余额(384,550)(393,425)(393,326)(283,196)
重新发行库存股，股票补偿计划下的净额103 99 8,879 9,867 
普通股回购
12
(150,000)— (150,000)(119,997)
期末余额(534,447)(393,326)(534,447)(393,326)
累计其他综合收益(亏损)
期初余额169,282 145,412 216,821 72,708 
其他综合收益(亏损)，税后净额
9
(21,637)22,365 (69,176)95,069 
期末余额147,645 167,777 147,645 167,777 
留存收益
如前所述，期初余额2,972,362 2,400,820 2,642,096 2,278,650 
债务累计影响与转换期权会计准则更新2— — 68,289 — 
调整后的期初余额2,972,362 2,400,820 2,710,385 2,278,650 
净收入157,977 130,811 461,049 294,663 
现金股利
12
(27,344)(20,383)(68,439)(62,065)
期末余额3,102,995 2,511,248 3,102,995 2,511,248 
股东权益总额$4,877,420 $4,513,622 $4,877,420 $4,513,622 

请参阅合并财务报表附注。



MGIC投资公司-2021年第三季度|11



MGIC投资公司及其子公司
合并现金流量表(未经审计)
截至9月30日的9个月，
(单位：千)20212020
经营活动的现金流：
净收入$461,049 $294,663 
将净收入与经营活动提供的净现金进行调整：
折旧及摊销49,820 40,660 
递延税费4,591 28,427 
债务清偿损失— 26,736 
已实现投资(收益)损失净额(5,397)(10,851)
某些资产和负债的变动：
应计投资收益(3,598)1,923 
根据损失准备金可收回的再保险(11,987)(61,502)
就已支付的损失可追讨的再保险143 459 
应收保费(344)1,616 
递延保险单取得成本(723)(2,707)
应收利润佣金(18,564)13,909 
损失准备金52,372 285,115 
未赚取的保费(30,582)(65,231)
退货保费应计7,200 (300)
现行所得税5,453 (40,855)
其他，净额2,977 (3,209)
经营活动提供的净现金512,410 508,853 
投资活动的现金流：
购买投资(1,335,569)(1,994,286)
出售投资所得收益239,483 741,732 
固定收益证券到期收益700,301 776,709 
物业和设备的附加费(2,388)(2,214)
投资活动提供(用于)的现金净额(398,173)(478,059)
融资活动的现金流：
发行优先票据所得款项— 640,250 
购买高级债券— (179,735)
支付原发行折扣-优先票据— (2,969)
购买可转换次级债券— (36,392)
支付原始发行的贴现-可转换次级债券— (15,049)
债务清偿损失的现金部分— (25,266)
支付发债成本— (1,197)
普通股回购(150,000)(119,997)
支付的股息(68,276)(61,745)
支付与股份薪酬净额结算相关的预扣税款(6,729)(8,940)
融资活动提供(用于)的现金净额(225,005)188,960 
现金及现金等价物和限制性现金及现金等价物净增(减)(110,768)219,754 
期初现金及现金等价物和限制性现金及现金等价物296,680 169,056 
期末现金和现金等价物及限制性现金和现金等价物$185,912 $388,810 
请参阅合并财务报表附注。

MGIC投资公司-2021年第三季度|12

MGIC投资公司及其子公司
合并财务报表附注
2021年9月30日
(未经审计)

注1。业务性质和呈报依据
MGIC投资公司是一家控股公司，通过Mortgage Guaranty Insurance Corporation(“MGIC”)主要从事按揭保险业务。“我们向美国各地的贷款人和政府支持的实体提供按揭保险，以防止低首付住宅按揭贷款违约造成损失。MGIC保险公司(“MAC”)和MGIC赔偿公司(“MIC”)是MGIC的保险子公司，根据Fannie Mae和Freddie Mac(“GSE”)信用风险转移计划为某些抵押贷款提供保险。

随附的三井住友投资有限公司及其全资子公司未经审核的综合财务报表乃根据美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)有关中期报告的10-Q表格指示编制，并不包括美国公认会计原则(“公认会计原则”)所规定的所有其他资料及披露。这些报表应与本公司2020年年度报告Form 10-K中包含的截至2020年12月31日的综合财务报表及其附注一并阅读。如下所示，“我们”、“我们”和“我们”是指MGIC投资公司的合并业务，或者是指MGIC投资公司，视上下文而定。

管理层认为，随附的财务报表包括所有必要的调整，主要由正常的经常性应计项目组成，以公平地陈述我们在所示期间的综合财务状况和综合经营结果。中期综合经营结果不一定表明截至2021年12月31日的一年可能预期的结果。

我们的NIW中的绝大部分是用于GSE购买的贷款。政府一般企业现行的私人按揭保险人资格规定包括财务规定，以及业务、品质控制和某些交易审批规定。PMIER的财务要求要求抵押保险人的“可用资产”(通常只是保险人流动性最强的资产)等于或超过其“最低要求资产”(这是基于保险人有效的风险账簿，根据具有多个风险维度的因素表计算得出的)。根据我们对PMIER的申请，截至2021年9月30日，MGIC的可用资产超过了其最低要求资产；MGIC符合PMIER的要求，并有资格为GSE购买的贷款提供保险。

后续事件
截至本文件提交之日，我们已考虑了后续事件。
注2。重大会计政策

会计和报告的最新发展
与我们的财务报表相关的、于2021年生效或更早采用的会计准则如下：
简化所得税会计：ASU 2019-12
从2021年1月1日起，我们通过了FASB指导意见，通过删除740主题的某些例外，简化了所得税(740主题)的会计处理。采用这一指导方针并未对我们的合并财务报表产生实质性影响。

股权证券会计澄清：ASU 2020-01
从2021年1月1日起，我们通过了ASU 2020-01，它澄清了主题321下的股权证券会计、第323主题下的股权证券会计以及主题815中的某些远期合同和购买期权的会计之间的某些相互作用。修正案明确了在适用或折现权益会计方法之前对可观察交易的考虑。采用这一指导方针并未对我们的合并财务报表产生实质性影响。

对小主题310-20“应收款--不可退还的费用和其他费用”的编纂改进：ASU 2020-08
自2021年1月1日起，我们采用了会计准则更新号2017-08，应收款-不可退还的费用和其他成本(子主题310-20)：购买的可赎回债务证券的溢价摊销。FASB标准2017-08要求一家实体将与第310-20-25-33段范围内的那些可赎回债务证券相关的溢价摊销至最早的赎回日期，从而缩短了某些已购买的溢价持有的可赎回债务证券的摊销期限，并澄清了FASB的意图，即一家实体应重新评估具有多个赎回日期的可赎回债务证券是否在每个报告期的310-20-35-33段的范围内。该指引澄清，可赎回债务证券的发行人在摊销溢价时应使用下一次赎回日期与最早的赎回日期。采用这一指导方针并未对我们的合并财务报表产生实质性影响。

实体自有权益中可转换工具和合同的会计处理：ASU 2020-06
自2021年1月1日起，我们采用了修改后的追溯基础，采用ASU 2020-06。ASU 2020-06简化了某些具有负债和权益特征的金融工具的会计处理。它还包括对每股收益指引的修订。最新的指南减少了可转换债务工具和可转换优先股的会计模型数量，并取消了ASU 470中的现金转换功能。由于

MGIC投资公司-2021年第三季度|13

这些变化，更多的可转换工具将在资产负债表上作为一个单位报告。我们之前在现金转换功能下计入了9%的债券，这要求我们在实收资本中计入9%的债券的转换功能。采用这一指导意见产生了$68.3对我们2021年初留存收益和实收资本进行了100万美元的累积影响调整，以反映9%的债券，就像我们总是将它们作为整体负债来核算一样。
更新的指南还包括对每股收益计算的更新。它要求实体使用IF-转换方法，当结算可以是现金或股票时，假设股票结算，如果股票数量基于实体的股价，则使用该期间的平均市场价格，并使用每个季度的加权平均股票来计算年初至今的加权平均股票。该指导还包括对可转换票据和每股收益披露的改进。采用这一指导方针并未对我们的综合财务报表披露产生实质性影响。
参考汇率改革：ASU 2020-04
2020年3月，FASB发布了ASU 2020-04，以提供临时的可选指导，以减轻在核算(或认识到)参考汇率改革的影响方面的潜在负担。它为将普遍接受的会计原则应用于合同、套期保值关系和其他受参考汇率改革影响的交易提供了可选的权宜之计和例外，如果满足某些标准的话。随着参考汇率改革活动的进行，本标准可能会在2020年3月12日至2022年12月31日的一段时间内前瞻性地选择和应用。该准则的采用和未来的选举预计不会对我们的综合财务报表产生实质性影响，因为如果有必要，该准则将放宽对参考汇率改革未来影响的会计要求。我们继续监控伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)或其他参考利率的终止对我们的合同和其他交易的影响。


注3。债务
债务义务
截至2021年9月30日和2020年12月31日，我们的长期债务的账面价值总额及其面值(如果不同)见下表3.1。
长期债务义务
表格
3.1
(单位：百万)2021年9月30日2020年12月31日
FHLB预付款-1.91%，2023年2月到期$155.0 $155.0 
利率5.75%的债券，2023年8月到期(面值：2.423亿美元)241.1 240.6 
债券，2028年8月到期，息率5.25%(面值：6.5亿美元)639.9 638.8 
9%债券，2063年4月到期(1)
208.8 208.8 
长期债务，账面价值$1,244.8 $1,243.2 
(1)可在到期日之前的任何时间根据持有人的选择权进行转换，转换率为每美元75.5932股，转换率可予调整1,000本金金额，换算价格约为$13.23每股。我们控股公司支付股息会导致转换率的调整，这种调整一般会推迟到年底。

这个5.75高级注释百分比(“5.75%注释“)，5.25高级债券百分比(5.25%债券)及9%可转换次级债券(“9%Debentures“)是我们的控股公司MGIC投资公司的义务。联邦住房贷款银行垫款(“FHLB垫款”)是MGIC的一项义务。

有关我们的债务义务和2020年回购部分5.75%债券和9%债券的更多信息，请参阅我们截至2020年12月31日的年度报告中的附注7“债务”，这将导致债务清偿总亏损#美元。26.7截至2021年9月30日，我们遵守了所有债务契约。

利息支付
截至2021年9月30日和2020年9月30日的9个月的利息支付为$60.0百万美元和$44.2分别为百万美元。


MGIC投资公司-2021年第三季度|14

注4.再保险
下面讨论我们作为当事人的再保险协议，不包括专属自保协议(这不是实质性的)。我们所有的再保险协议对所赚取的保费和产生的损失的影响见下表4.1。
再保险
表格
4.1
 截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
(单位：千)2021202020212020
赚取的保费：
直接$287,223 $300,557 $876,541 $896,346 
假设2,660 2,729 7,551 8,719 
割让(1)
(35,039)(47,173)(122,664)(144,489)
净保费收入$254,844 $256,113 $761,428 $760,576 
发生的损失：
直接$17,265 $61,164 $103,319 $383,950 
假设(97)229 (43)528 
割让3,598 (20,707)(13,710)(65,462)
已发生的损失，净额$20,766 $40,686 $89,566 $319,016 
(1)扣除利润佣金后所赚取的净保费

配额份额再保险
我们已与第三者再保险人小组订立配额份额再保险(“QSR”)交易，将交易所承保的保费所赚取及收取的保费的百分比及保险所招致的损失，按固定配额份额让出。我们将获得等同于20在利润佣金前让出保费的%。我们还可以通过减少我们放弃的保费来获得利润佣金的好处。在“美元对美元”的基础上，利润佣金与亏损水平成反比，可以在高于我们在QSR交易中经历过的年度损失率的情况下消除。

我们每笔QSR交易的年损失率上限通常为300%和寿命损失率200%.



MGIC投资公司-2021年第三季度|15

下面的表4.2提供了有关我们的QSR交易的更多详细信息。

再保险
表格4.2
配额份额合同承保保单年份配额份额%
年度损失率对废气利润佣金(1)
合同终止日期
2015年QSR2017年前15.0 %68.0 %2031年12月31日
2017年QSR201730.0 %60.0 %2028年12月31日
2018年QSR201830.0 %62.0 %2029年12月31日
2019年QSR201930.0 %62.0 %2030年12月31日
2020年QSR202012.5 %62.0 %2031年12月31日
2020年QSR和2021年QSR2020 - 202117.5 %62.0 %2032年12月31日
2021年QSR202112.5 %57.5 %2032年12月31日
2022年QSR202215.0 %57.5 %2033年12月31日
信用社QSR(2)
2020-202565.0 %50.0 %2039年12月31日
(1) 只要交易承保保单的年损失率保持在这一比例以下，我们将获得一笔利润佣金。
(2) 我们2019年和之前的QSR交易涵盖了在2020年4月1日之前撰写的符合条件的信用社业务。

在事先书面通知的情况下，我们可以选择终止特定情况下的QSR交易，包括如果我们收到的金额少于90% (80对于信用社QSR交易，根据PMIERS项下的全额贷方金额、全额财务报表贷方或适用监管资本要求下的全额贷方，在任何要求的计算期内放弃的风险的全部贷方金额(对于信用社QSR交易而言)。
表4.3提供了有关可选终止日期和可选减少我们配额份额百分比的更多详细信息，在每种情况下，我们都可以付费选择。配额份额百分比的可选减少将使我们可以选择将配额份额百分比从表4.2所示的原始百分比减少到表4.3所示的百分比。

再保险
表格4.3
配额份额合同
可选终止日期(1)
可选配额份额百分比减少日期(2)
配额份额减少%
2015年QSR2021年6月30日北美北美
2017年QSR2021年12月31日北美北美
2018年QSR2021年12月31日北美北美
2019年QSR2021年12月31日2020年7月1日25%或20%
2020年QSR2022年12月31日2021年7月1日10.5%或8%
2020 QSR和2021 QSR，2020政策年2022年12月31日2021年7月1日14.5%或12%
2020 QSR和2021 QSR，2021政策年2023年12月31日2022年7月1日14.5%或12%
2021年QSR2023年12月31日2022年7月1日10.5%或8%
2022年QSR2024年12月31日2023年7月1日12.5%或10%
(1) 我们可以选择从该日期开始提前终止QSR交易，此后每两年提前终止2015年QSR、2019年QSR、2020 QSR、2021年QSR和2022年QSR。提前终止2018年QSR可以在这一天选举，此后每年选举。
(2) 我们可以选择从这一天开始降低配额份额百分比，此后每两年减少一次。


我们已选择从2021年12月31日起终止2017年QSR和2018年QSR交易，并将产生提前终止费$5截至2021年12月31日，为3.5亿美元。










MGIC投资公司-2021年第三季度|16

下表4.4提供了截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月和九个月的QSR交易摘要(不包括专属协议)。
配额份额再保险
表格4.4
 截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
(单位：千)2021202020212020
承保和赚取的让渡保费，扣除利润佣金后的净额$22,911 $43,448 $90,284 $131,651 
已发生的割让损失(3,598)20,707 13,710 65,493 
割让佣金(1)
13,599 12,128 39,657 35,518 
利润佣金45,078 17,191 108,000 45,939 
(1)剥离佣金在合并营业报表中的其他承销和运营费用中报告。

截至2021年9月30日的三个月和九个月发生的让渡亏损反映了之前收到的通知中有利的损失准备金发展，这主要是因为新冠肺炎之前的拖欠通知的索赔率下降，以及我们的QSR交易覆盖的保险报告的新拖欠通知的减少。截至2020年9月30日的三个月和九个月发生的让渡亏损反映了由于新冠肺炎疫情对我们的QSR交易覆盖的保险的影响，新的拖欠通知的增加。有关我们损失准备金的讨论，请参阅附注11-“损失准备金”。
根据我们目前有效的QSR交易条款，让出的保费、让出的佣金、利润佣金、让出的已支付亏损和LAE是按季度净结算的。在扣除相关的让渡佣金和利润佣金后到期的让渡保费在合并资产负债表的其他负债中列报。

与我们的QSR交易相关的损失准备金的再保险可追回金额为$。107.0截至2021年9月30日的百万美元和95.0截至2020年12月31日，这一数字为100万。再保险可收回的结余由再保险人的存款保证，最低数额是根据再保险人在PMIERs或割让准备金下的资金需求中较大者而定。截至2021年9月30日，不需要为信贷损失拨备。

超额损失再保险
我们与在百慕大注册的独立特殊目的保险公司(“Home Re Entities”)有超额损失再保险交易(“Home Re Transaction”)的合计交易(“Home Re Transaction”)。对于再保险承保期，我们保留各自支付的总损失的第一层，然后Home Re实体将提供第二层保险，最高可达未偿还的再保险承保金额。我们保留超过未偿还再保险承保金额的已支付损失。在符合某些条件的情况下，再保险的承保范围在以下两种情况之一的期间内递减10或12.5年限，视交易而定，因为标的担保抵押贷款摊销或偿还，或支付抵押保险损失。

Home Re实体通过向非关联投资者发行总金额等于初始再保险承保金额的按揭保险相关票据(“ILN”)为承保提供资金。每个ILN对MGIC或附属公司的任何资产都没有追索权。ILN的收益存入再保险信托基金，使MGIC受益，这些收益将成为向MGIC支付再保险索赔和偿还ILN本金的来源。

当“触发事件”生效时，有关票据的本金将会暂停支付，而MGIC根据该等交易可获得的再保险承保范围亦不会因该等本金支付而减少。截至2021年9月30日，我们的Home Re 2018-1和Home Re 2019-1 ILN交易发生了“触发事件”，因为报告的拖欠天数超过60天或以上的贷款的再保险本金余额超过4每笔交易贷款再保险本金余额总额的%。Home Re 2021-1和Home Re 2021-2 ILN交易也发生了“触发事件”，因为最高级部分的信用提升低于目标信用提升。


MGIC投资公司-2021年第三季度|17


表4.5提供了截至2021年9月30日和2020年12月31日我们的Home Re交易摘要。

超额损失再保险
表4.5
(千美元)HOME Re 2021-2，Ltd.HOME Re 2021-1，Ltd.HOME Re 2020-1，Ltd.Home Re 2019-1，Ltd.Home Re 2018-1，Ltd.
发行日期2021年8月3日2021年2月2日2020年10月29日2019年5月25日2018年10月30日
政策生效日期2021年1月1日-2021年5月28日2020年8月1日-2020年12月31日2020年1月1日-2020年7月31日2018年1月1日-2019年3月31日2016年7月1日-2017年12月31日
可选呼叫日期(1)
2028年7月25日2028年1月25日2027年10月25日2026年5月25日2025年10月25日
法律成熟度12.5年份12.5年份10年份10年份10年份
初始第一层保留率190,159211,159275,283185,730168,691
初始超额损失再保险承保范围398,429398,848412,917315,739318,636
2021年9月30日
   
剩余的第一层保留190,159211,159275,268184,007165,434
超额损失再保险覆盖范围的剩余部分398,429398,848288,777208,146218,343
2020年12月31日
剩余的第一层保留——275,283184,514166,005
超额损失再保险覆盖范围的剩余部分——412,917208,146218,343
(1)吾等有权在某些情况下及于各自可选赎回日期或之后的任何付款日期终止Home Re交易。

转让给每个Home Re实体的再保险费由承保范围、初始费用和补充保费组成。承保保费一般计算为Home Re实体在剩余再保险覆盖水平上应付的利息金额与再保险信托账户中持有的抵押品资产所收取的投资收入之间的差额，用于抵押Home Re实体对MGIC的再保险义务。每月放弃的再保险保费金额将因参考利率的变化和货币市场利率的变化而波动，这些变化会影响对再保险信托资产收取的投资收入。Home Re 2021-2交易参考SOFR，而其余Home Re交易参考一个月期LIBOR。因此，我们得出结论，每笔Home Re交易都包含一个嵌入的衍生品，该衍生品作为独立的衍生品单独核算。衍生品在2021年9月30日左右的公允价值对我们的综合资产负债表并不重要，截至2021年9月30日的3个月和9个月的公允价值变化对我们的综合业务表也不是重大的。转让的保费总额为美元。12.1百万美元和$32.4截至2021年9月30日的三个月和九个月，3.7百万美元和$12.8截至2020年9月30日的三个月和九个月分别为100万美元。

在进行Home Re交易时，我们得出结论，每个Home Re实体都是可变利息实体(“VIE”)。VIE是指没有足够的风险股本为其活动提供资金的法人实体
额外的附属财务支持或其结构使得股权投资者缺乏通过投票权就实体的运营作出充分决定的能力，或者没有实质性地参与实体的损益。鉴于MGIC(1)没有单方面权力指导对每个Home Re实体的经济表现影响最大的活动，以及(2)没有义务吸收每个Home Re实体可能对Home Re实体产生重大影响的损失或获得利益的权利，因此不需要对Home Re实体进行合并。

我们被要求披露我们的最大亏损风险，我们认为这是我们可能被要求记录在我们的运营报表中的金额，这是因为我们参与了我们的Home Re交易中的VIE。截至2021年9月30日和2020年12月31日，我们对VIE没有重大风险敞口，因为我们对VIE没有投资，也没有VIE根据我们的再保险交易到期的再保险索赔支付。我们无法确定根据再保险交易放弃的损失索赔的时间或程度。VIE资产存放在再保险信托中，用于MGIC的利益，MGIC将成为向MGIC支付再保险索赔的来源。再保险信托的目的是向MGIC提供担保，以履行再保险交易项下VIE的义务。根据信托协议，再保险信托的受托人(一家认可的公司信托服务提供者)已在再保险信托内为澳门政府投资公司设立独立账户。这个

MGIC投资公司-2021年第三季度|18

信托协议受纽约州法律管辖，并根据纽约州法律解释。如果再保险信托的受托人没有按照再保险信托的规定将索赔款项分配给我们，我们将遭受与我们在Home Re交易中转让的损失相关的损失，并被视为无法追回。我们也无法确定受托人可能未能根据再保险信托协议履行的行为对我们的综合财务报表可能产生的影响。因此，我们无法量化我们与VIE有关的最大损失敞口。如果MGIC的索赔得不到支付，根据再保险交易，MGIC有一定的终止权。我们认为，我们与VIE进行的再保险交易对我们造成的损失是微乎其微的。

表4.6列出了Home Re实体截至2021年9月30日和2020年12月31日的总资产。
置业再保险总资产
表格4.6
(单位：千)
首页实体(发行日期)VIE总资产
2021年9月30日
Home Re 2018-1 Ltd.$218,343 
Home Re 2019-1 Ltd.208,146 
HOME Re 2020-1 Ltd.312,199 
Home Re 2021-1 Ltd.398,848 
HOME Re 2021-2 Ltd.398,429 
2020年12月31日
Home Re 2018-1 Ltd.$218,343 
Home Re 2019-1 Ltd.208,146 
HOME Re 2020-1 Ltd.412,917 

再保险信托协议规定，信托资产一般只能投资于至少(I)投资于某些货币市场基金。99.5其总资产的%为现金或直接的美国联邦政府债务，如美国国库券，以及由美国联邦政府完全信任和信用支持的其他短期证券或由美国联邦政府机构发行的其他短期证券，(Ii)在截止日期标准普尔将本金稳定基金评级为“AAAM”，或穆迪将货币市场基金评级为“AAA-MF”，此后将维持在标准普尔或穆迪的任何评级。以及(Iii)根据适用的再保险法信用额度和适用的PMIER再保险要求信用额度允许的投资。

根据我们的Home Re交易转让的风险的PMIERs信用总额通常是根据承保保单的PMIERs要求以及承保范围的附加点和分离点计算的，所有这些都会随着时间的推移而波动。(见附注1-“业务性质及呈报基准”).



MGIC投资公司-2021年第三季度|19年

注5。诉讼和或有事项
在支付保险索赔之前，我们通常会检查贷款和服务档案，以确定索赔金额的适当性。在审查文件时，我们可能会确定我们有权撤销承保范围或拒绝贷款索赔(两者均称为“撤销”)。此外，我们的保险单一般规定，如果服务机构没有履行我们保险单下的义务，我们可以减少索赔(这种减少被称为“削减”)。最近几个季度，在一个季度收到的索赔中，只有微不足道的百分比通过撤销得到了解决。在2021年的三个季度和2020年，削减使我们平均支付的索赔减少了大约3.9%和3.6%。新冠肺炎相关的止赎暂停和忍耐计划从2020年第二季度开始减少了我们的索赔支付活动。一旦止赎暂停和忍耐计划结束，很难预测削减的水平。

当被保险人对我们撤销保险或减少索赔的权利提出异议时，我们通常会进行讨论，试图解决纠纷。如果我们不能达成和解，纠纷的最终结果可能会通过法律程序来决定。根据ASC 450-20，在与和解讨论或法律诉讼相关的损失成为可能并且可以合理估计之前，我们认为我们的索赔支付或撤销是出于财务报告的目的而得到解决，不会累积估计损失。当我们确定损失是可能的并且可以合理估计时，我们记录我们对可能损失的最佳估计，包括记录可能损失#美元。6.32021年第二季度为1.2亿美元。可能的亏损在综合资产负债表的损失准备金中报告，在综合经营报表中的净额中报告在已发生的损失中。在这些情况下，在和解谈判或法律程序结束之前(包括收到任何必要的GSE批准)，我们可能会记录额外的损失。我们目前正在就我们的索赔支付做法进行讨论和/或诉讼。虽然如果不能通过谈判解决，我们可能不会在所有问题上取得胜利，但我们无法对潜在的责任作出合理的估计或估计的范围。我们估计合理可能损失的最大风险约为$。27比我们记录的可能损失金额多出一百万美元。此对最大风险敞口的估计是基于当前可获得的信息；受重大判断、众多假设以及已知和未知不确定性的影响；将包括我们在此类事项完成之前记录的可能损失的金额；将包括不时发生的不同事项；不包括利息或后果性或惩罚性损害。


除上述事项外，我们还在正常业务过程中参与其他法律程序。我们认为，根据目前已知的事实，这些普通过程法律诉讼的最终解决方案不会对我们的财务状况或经营业绩产生实质性的不利影响。

MGIC投资公司-2021年第三季度|20


注6。每股收益
每股基本收益(“EPS”)的计算方法是净收入除以已发行普通股的加权平均股数。在计算基本每股收益时，既得限制性股票和限制性股票单位(“RSU”)被视为已发行股票。稀释每股收益包括基本每股收益的成分，也适用于稀释普通股等价物。对于每个周期，单独计算成分是否为稀释性的判定。计算稀释后每股收益的方法有库存量法和IF-转换法。在库存股方法下，稀释每股收益反映了如果未授权的RSU导致普通股发行可能发生的稀释。在IF转换方法下，稀释后的每股收益反映了如果我们的9%债券导致普通股的发行。潜在可发行股份的厘定并不考虑换股要求是否符合，而该等股份于期初的摊薄每股收益(如摊薄)的厘定中包括在内。

表6.1协调了用于计算基本每股收益和稀释每股收益的分子和分母。
每股收益
表格
6.1
 截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
(单位为千，每股数据除外)2021202020212020
基本每股收益：
净收入$157,977 $130,811 $461,049 $294,663 
加权平均已发行普通股-基本335,938 338,598 338,045 340,408 
基本每股收益$0.47 $0.39 $1.36 $0.87 
稀释后每股收益：
净收入$157,977 $130,811 $461,049 $294,663 
扣除税后的利息支出(1):
9%的债券3,712 4,161 11,135 13,293 
普通股股东可获得的摊薄收益$161,689 $134,972 $472,184 $307,956 
加权平均已发行普通股-基本335,938 338,598 338,045 340,408 
稀释证券的影响：
未归属的RSU1,834 1,377 1,651 1,492 
9%的债券15,785 17,220 15,785 18,489 
加权平均已发行普通股-稀释353,557 357,195 355,481 360,389 
稀释后每股收益$0.46 $0.38 $1.33 $0.85 
(1) 截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月和九个月的利息支出分别按21%.


MGIC投资公司-2021年第三季度|21

注7。投资
固定收益证券
我们在2021年9月30日和2020年12月31日分类为可供出售的固定收益证券如下表7.1a和7.1b所示。
截至2021年9月30日按类别划分的固定收益证券详情
表格7.1a
(单位：千)摊销成本预期信贷损失拨备未实现毛利未实现总额(亏损)公允价值
美国国债及美国政府公司和机构的义务$184,578 $— $434 $(277)$184,735 
美国各州和政治分区的义务2,372,020 — 146,149 (3,639)2,514,530 
公司债务证券2,856,671 — 100,264 (8,438)2,948,497 
ABS158,637 (1)1,337 (198)159,775 
RMBS337,353 — 3,581 (1,666)339,268 
CMBS319,187 — 9,634 (628)328,193 
克洛斯408,121 — 913 (64)408,970 
外国政府债务13,748 — 58 (40)13,766 
固定收益证券总额$6,650,315 $(1)$262,370 $(14,950)$6,897,734 
截至2020年12月31日按类别划分的固定收益证券详情
表格7.1b
(单位：千)摊销成本预期信贷损失拨备未实现毛利
未实现总额(亏损)(1)
公允价值
美国国债及美国政府公司和机构的义务$264,531 $— $1,164 $(2)$265,693 
美国各州和政治分区的义务2,083,568 — 166,557 (256)2,249,869 
公司债务证券2,690,860 — 155,156 (1,728)2,844,288 
ABS203,807 (49)2,946 (18)206,686 
RMBS425,532 — 6,472 (838)431,166 
CMBS312,572 — 16,055 (1,125)327,502 
克洛斯310,616 — 566 (692)310,490 
外国政府债务4,485 — 224 — 4,709 
商业票据21,193 — — — 21,193 
固定收益证券总额$6,317,164 $(49)$349,140 $(4,659)$6,661,596 

我们有一块钱13.8百万美元和$14.1由于各州保险部门的监管要求，截至2021年9月30日和2020年12月31日，分别有100万美元的公允价值投资存放在各州。关于我们在MGIC的保险子公司MAC和MIC内的保险和再保险活动，我们必须为合同交易对手的利益维持信托资产，合同交易对手的投资公允价值为#美元。187.5300万美元和300万美元160.32021年9月30日和2020年12月31日分别为3.5亿美元。


MGIC投资公司-2021年第三季度|22

固定收益证券在2021年9月30日按合同到期日的摊销成本和公允价值见下表7.2。实际到期日将不同于合同到期日，因为借款人可能有权催缴或预付债务，无论是否有催缴或预付罚款。由于大多数ABS、RMBS、CMBS和CLO在其一生中都提供定期付款，因此它们被单独列在不同的类别中。
固定收益证券到期日
表格7.2
2021年9月30日
(单位：千)摊销成本公允价值
在一年或更短的时间内到期$415,090 $418,673 
在一年到五年后到期1,856,136 1,919,980 
在五年到十年后到期1,666,042 1,757,537 
十年后到期1,489,749 1,565,338 
5,427,017 5,661,528 
ABS158,637 159,775 
RMBS337,353 339,268 
CMBS319,187 328,193 
克洛斯408,121 408,970 
截至2021年9月30日的合计$6,650,315 $6,897,734 

出售分类为可供出售的固定收益证券的收益为#美元。246.8百万美元和$713.1分别在截至2021年9月30日和2020年9月30日的9个月内达到100万美元。毛利$1.4百万美元和$6.7百万美元，总损失为$0.3百万美元和$1.0在截至2021年9月30日的三个月和九个月内实现了100万美元。我们做到了不是在截至2021年9月30日的三个月和九个月里，我们没有记录任何与我们出售某些证券的意图有关的已实现亏损。在截至2020年9月30日的三个月和九个月内，毛利为3.4百万美元和$15.9百万美元，总损失为$0.8百万美元和$5.9分别实现了100万美元。我们记录了$0.4截至2020年9月30日的三个月的已实现亏损100万美元和0.7截至2020年9月30日的9个月，已实现亏损中的100万与我们出售某些证券的意图有关。

股权证券
2021年9月30日和2020年12月31日股权证券投资的成本和公允价值见下表7.3a和7.3b。
截至2021年9月30日的股权证券投资详情
表格7.3a
(单位：千)成本毛利总亏损公允价值
股权证券$14,981 $395 $(15)$15,361 
截至2020年12月31日的股权证券投资详情
表格7.3b
(单位：千)成本毛利总亏损公允价值
股权证券$17,522 $695 $(2)$18,215 

在截至2021年9月30日的三个月和九个月里，我们确认了$0.1百万美元和$0.3截至2021年9月30日，股权证券净亏损仍达100万美元。在截至2020年9月30日的三个月和九个月里，我们确认了0.1百万美元和$0.4截至2020年9月30日，仍持有的股权证券净收益分别为100万美元。

其他投资资产
其他投资资产包括对联邦住房贷款银行(“FHLB”)股票的投资，该股票按成本列账，由于其性质接近公允价值。拥有FHLB股票提供了获得担保贷款工具的机会，我们目前的FHLB预付款由符合条件的抵押品担保，这些抵押品的公允价值保持在最低102FHLB预付款未偿还本金余额的%。截至2021年9月30日和2020年12月31日，这些抵押品包括我们总投资组合中包括的固定收益证券，以及现金和现金等价物，总公允价值为$163.7百万美元和$163.9分别为2000万人。


MGIC投资公司-2021年第三季度|23

未实现的投资损失
下表7.4a和7.4b汇总了2021年9月30日和2020年12月31日所有处于未实现亏损状态的可供出售投资的公允价值和未实现亏损总额，以及这些证券持续处于未实现亏损状态的时间长度。表7.4a和7.4b中报告的公允价值金额是使用附注8-“公允价值计量”这些合并财务报表以及我们2020年年报Form 10-K中合并财务报表的附注3--“重要会计政策”。
截至2021年9月30日，按证券类型和时间长短划分的证券未实现亏损账龄
表格7.4a
少于12个月12个月或更长时间总计
(单位：千)公允价值未实现亏损公允价值未实现亏损公允价值未实现亏损
美国国债和美国政府公司和金融机构的债务$88,312 $(277)$— $— $88,312 $(277)
美国各州和政治分区的义务250,099 (3,479)15,638 (160)265,737 (3,639)
公司债务证券468,720 (8,438)— — 468,720 (8,438)
ABS58,901 (198)— — 58,901 (198)
RMBS174,094 (1,302)26,733 (364)200,827 (1,666)
CMBS82,653 (628)— — 82,653 (628)
克洛斯127,483 (29)21,974 (35)149,457 (64)
外国政府债务4,445 (40)— — 4,445 (40)
总计$1,254,707 $(14,391)$64,345 $(559)$1,319,052 $(14,950)
截至2020年12月31日按证券类型和时间长短划分的证券未实现亏损账龄
表格7.4b
少于12个月12个月或更长时间总计
(单位：千)公允价值
未实现
损失惨重
公允价值
未实现
损失
公允价值
未实现
损失惨重
美国国债和美国政府公司和金融机构的债务$2,690 $(2)$— $— $2,690 $(2)
美国各州和政治分区的义务31,416 (256)— — 31,416 (256)
公司债务证券44,968 (1,728)— — 44,968 (1,728)
ABS14,929 (18)— — 14,929 (18)
RMBS98,409 (773)3,566 (65)101,975 (838)
CMBS13,212 (789)2,799 (336)16,011 (1,125)
克洛斯95,287 (261)73,904 (431)169,191 (692)
总计$300,911 $(3,827)$80,269 $(832)$381,180 $(4,659)

根据目前的事实和情况，我们认为，上文表7.4a中列出的截至2021年9月30日的未实现亏损并不表明证券当前摊销成本的最终可收回性。截至2021年9月30日，我们所有类别投资的未实现亏损主要是由于购买时和各自的公允价值计量日期之间的利率变化造成的。我们在审查和评估个人投资时也依赖于对几个信用和非信用因素的估计，以确定是否存在信用减值。

有几个396和109分别于2021年9月30日和2020年12月31日处于未实现亏损状态的证券。他说：

我们将应计投资收益与固定收益、可供出售证券分开报告，并已确定不需要为应计投资收益计提信贷损失拨备。当证券的发行人违约或预期违约时，应计投资收益通过已实现的投资净收益(损失)予以注销。s.  



MGIC投资公司-2021年第三季度|24

注8。公允价值计量
经常性公允价值计量
以下介绍独立定价来源或吾等一般用于按公允价值计量金融工具的估值方法，包括根据估值层次对该等金融工具进行的一般分类。

•固定收益证券：
美国财政部证券和美国政府公司和机构的义务：估值来源于活跃市场中相同工具报价的证券被归类在公允价值层次的第一级。通过调查交易商群体、获得相关交易数据、基准报价和价差并将这些信息纳入估值过程而估值的证券被归类为公允价值等级的第二级。
公司债务债券通过调查交易商群体，获得相关交易数据、基准报价和价差，并将这些信息纳入估值过程，对这些信息进行估值。这些证券通常被归类在公允价值等级的第二级。
美国各州的义务和政治划分它们的价值是通过跟踪、捕获和分析通过市政证券规则制定委员会记录报告的活跃问题和交易的报价来实现的。对当前经济状况、交易水平、价差关系和收益率曲线斜率的每日简报和回顾为评估提供了进一步的数据。这些证券通常被归类在公允价值等级的第二级。
住房抵押贷款支持证券(“RMBS”)通过监测利率走势和其他每日相关数据来对它们进行估值。引入的市场数据被丰富，以适当地导出价差、收益率和/或价格数据，使得已知数据点能够被外推以用于在一系列相关证券上的估值应用。这些证券通常被归类在公允价值等级的第二级。
商业抵押贷款支持证券(“CMBS”)这些资产的估值采用反映市场参与者假设的技术，并最大限度地利用相关可观察到的投入，包括类似资产的报价、基准收益率曲线和市场证实的投入。评估使用对所涵盖证券的投入的定期审查，包括执行的交易、经纪人报价、信用信息、抵押品属性和/或现金流瀑布(如果适用)。这些证券通常被归类在公允价值等级的第二级。
资产支持证券(“ABS”)这些股票使用从市场买卖双方来源(包括一级和二级交易商、投资组合经理和研究分析师)获得的价差和其他信息进行估值。为每一批产生现金流，确定基准收益率，并应用交易抵押品表现和包括交易活动、出价和要约在内的部分水平属性，从而产生部分特定价格。这些证券通常被归类在公允价值等级的第二级。
抵押贷款债券(CLO)通过评估经理评级、资本结构中的资历、关于提前还款、违约和回收的假设以及它们对现金流产生的影响来对它们进行估值。贷款水平资产净值被确定和汇总，作为最后一步，价格将与最近可用的交易活动进行核对。这些证券通常被归类在公允价值等级的第二级。
外国政府债务通过调查交易商群体，获得相关交易数据、基准报价和价差，并将这些信息纳入估值过程，进行估值。这些证券通常被归类在公允价值等级的第二级。
商业票据，其原始到期日超过90天,使用类似到期日和平均收益率的可比工具的市场数据进行估值。这些证券被归类在公允价值等级的第二级。
•股权证券：由交易活跃的交易所上市股权证券组成，包括交易所交易基金(ETF)和债券共同基金，估值来自活跃市场中相同资产的报价，我们可以进入。这些证券在公允价值层次的第一级进行估值。
•现金等价物：由货币市场基金和国库券组成，其估值来源于我们可以进入的活跃市场上相同资产的报价。这些证券在公允价值层次的第一级进行估值。根据可比工具的市场数据对这类工具进行估值的这类工具在公允价值层次中被归类为第二级。

•收购的房地产以我们的收购成本或评估价值的一个百分比中较低的一个进行估值。适用于评估价值的百分比是基于我们根据当前趋势调整后的历史销售经验。这些证券被归类在公允价值层次的第三级。


MGIC投资公司-2021年第三季度|25

截至2021年9月30日和2020年12月31日，按层次结构水平按公允价值计量的资产见下表8.1a和8.1b。该等资产的公允价值乃采用上述程序估计，并于本公司2020年年报Form 10-K的综合财务报表附注3-“重要会计政策”中更全面地估计。
截至2021年9月30日按层级按公允价值列账的资产
表格8.1a
(单位：千)总公允价值
相同资产在活跃市场的报价
(1级)
重要的其他可观察到的输入
(2级)
不可观测的重要输入
(3级)
美国国债及美国政府公司和机构的义务$184,735 $124,310 $60,425 $— 
美国各州和政治分区的义务2,514,530 — 2,514,530 — 
公司债务证券2,948,497 — 2,948,497 — 
ABS159,775 — 159,775 — 
RMBS339,268 — 339,268 — 
CMBS328,193 — 328,193 — 
克洛斯408,970 — 408,970 — 
外国政府债务13,766 — 13,766 — 
固定收益证券总额6,897,734 124,310 6,773,424 — 
股权证券15,361 15,361 — — 
现金等价物168,083 168,083 — — 
取得的不动产(1)
1,485 — — 1,485 
总计$7,082,663 $307,754 $6,773,424 $1,485 
截至2020年12月31日按层级按公允价值列账的资产
表格8.1b
(单位：千)总公允价值
相同资产在活跃市场的报价
(1级)
重要的其他可观察到的输入
(2级)
不可观测的重要输入
(3级)
美国国债及美国政府公司和机构的义务$265,693 $149,339 $116,354 $— 
美国各州和政治分区的义务2,249,869 — 2,249,869 — 
公司债务证券2,844,288 — 2,844,288 — 
ABS206,686 — 206,686 — 
RMBS431,166 — 431,166 — 
CMBS327,502 — 327,502 — 
克洛斯310,490 — 310,490 — 
外国政府债务4,709 — 4,709 — 
商业票据21,193 — 21,193 — 
固定收益证券总额6,661,596 149,339 6,512,257 — 
股权证券18,215 18,215 — — 
现金等价物288,941 275,668 13,273 — 
取得的不动产(1)
1,092 — — 1,092 
总计$6,969,844 $443,222 $6,525,530 $1,092 
(1)通过理赔获得的不动产在合并资产负债表上列报在“其他资产”中，这些不动产是为出售而持有的。

某些金融工具，包括保险合同，被排除在这些公允价值披露要求之外。现金及现金等价物(第1级)及应计投资收益(第2级)的账面价值接近其公允价值。与我们的投资组合相关的其他公允价值披露包括在注7--“投资”。


MGIC投资公司-2021年第三季度|26

3级资产对账
对于使用重大不可观察投入(第3级)按公允价值计量的资产，对截至2021年和2020年9月30日的3个月和9个月的期初和期末余额的对账见下文表8.2a和8.2b。由于在适用期末仍然持有的资产的未实现亏损的变化，这些时期的收益中没有包括亏损。
截至9月30日止三个月分类为第三级金融工具的公允价值前滚。
表格
8.2a
收购的房地产
(单位：千)20212020
余额在6月30日，$572 $1,963 
购买1,178 1,990 
销售额(190)(2,266)
计入收益并报告为已发生的损失，净额(75)3 
9月30日的余额，$1,485 $1,690 
截至9月30日的9个月分类为3级的金融工具的公允价值前滚，
表格8.2b
收购的房地产
(单位：千)20212020
12月31日的余额，$1,092 $7,252 
购买3,955 7,911 
销售额(3,844)(13,991)
计入收益并报告为已发生的损失，净额282 518 
9月30日的余额，$1,485 $1,690 

未按公允价值计量的金融资产和负债
其他投资资产包括对FHLB股票的投资，该股票按成本列账，由于要求其只能以面值赎回或出售给证券发行人的限制，接近公允价值。其他投资资产的公允价值被归类为第二级。
金融负债包括我们的未偿债务。我们的公允价值5.75%和5.25%注释和9%的债券是基于可观察到的市场价格。FHLB预付款的公允价值是使用按类似借款安排的当前增量借款利率贴现的现金流估计的。在所有情况下，以下金融负债的公允价值均归类为第2级。
表8.3列出了我们在2021年9月30日和2020年12月31日披露但未列账的金融资产和负债的账面价值和公允价值。
未按公允价值计量的金融资产和负债
表格8.3
2021年9月30日2020年12月31日
(单位：千)账面价值公允价值账面价值公允价值
金融资产
其他投资资产$3,100 $3,100 $3,100 $3,100 
金融负债
FHLB预付款155,000 158,820 155,000 160,865 
5.75厘高级债券241,090 260,349 240,597 261,752 
5.25厘高级债券639,886 694,135 638,782 696,449 
9%可转换次级债券208,814 279,696 208,814 273,569 
金融负债总额$1,244,790 $1,393,000 $1,243,193 $1,392,635 


MGIC投资公司-2021年第三季度|27

注9.其他综合收益
截至2021年和2020年9月30日的三个月和九个月，我们的其他全面收益(亏损)的税前和相关所得税优惠(费用)部分包括在下表9.1中。
其他全面收益(亏损)的组成部分
表格
9.1
截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
(单位：千)2021202020212020
期内产生的未实现投资(亏损)净收益$(34,937)$42,674 $(97,057)$132,036 
所得税优惠总额(费用)7,337 (8,962)20,382 (27,728)
税后净额(27,600)33,712 (76,675)104,308 
福利计划资产和债务的净变化7,548 (14,364)9,492 (11,695)
所得税优惠总额(费用)(1,585)3,017 (1,993)2,456 
税后净额5,963 (11,347)7,499 (9,239)
其他全面收益(亏损)合计(27,389)28,310 (87,565)120,341 
所得税优惠总额(费用)5,752 (5,945)18,389 (25,272)
扣除税后的其他综合收益(亏损)总额$(21,637)$22,365 $(69,176)$95,069 

在截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月和九个月，从我们的累计其他全面收益(亏损)(“AOCI”)重新分类到我们的综合经营报表的金额中的税前和相关所得税收益(费用)部分包括在下表9.2中。
从AOCI重新分类
表格
9.2
截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
(单位：千)2021202020212020
已实现(亏损)净收益的重新分类调整(1)
$1,045 $10,349 $7,462 $8,673 
所得税优惠(费用)(219)(2,173)(1,566)(1,821)
税后净额826 8,176 5,896 6,852 
与福利计划资产和债务相关的重新分类调整(2)
(971)(1,336)(2,915)(4,005)
所得税优惠(费用)204 280 612 841 
税后净额(767)(1,056)(2,303)(3,164)
重新分类总数74 9,013 4,547 4,668 
所得税优惠(费用)(15)(1,893)(954)(980)
总重新分类(扣除税收)$59 $7,120 $3,593 $3,688 
(1)增加(减少)合并经营报表的已实现投资净收益(亏损)。
(2)减少(增加)其他承保和运营费用，扣除综合经营报表的净额。

下表9.3列出了截至2021年9月30日的9个月AOCI的前滚，包括从AOCI重新分类的金额。
AOCI的前滚
表格
9.3
截至2021年9月30日的9个月
(单位：千)可供出售证券的未实现净收益和(亏损)在股东权益中确认的净福利计划资产和(义务)累计其他综合收益(亏损)合计
2020年12月31日的税后余额$272,137 $(55,316)$216,821 
改叙前其他综合收益(70,779)5,196 (65,583)
减：从AOCI重新分类的金额5,896 (2,303)3,593 
余额，2021年9月30日，税后净额$195,462 $(47,817)$147,645 


MGIC投资公司-2021年第三季度|28

注10。福利计划
表10.1和10.2提供了截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月和九个月的养老金、补充高管退休和其他退休后福利计划的定期净福利成本的组成部分。
净定期收益成本的构成
表格
10.1
截至9月30日的三个月，
养老金和补充性高管退休计划其他退休后福利计划
(单位：千)2021202020212020
服务成本$1,908 $1,848 $377 $316 
利息成本2,794 3,375 163 208 
计划资产的预期回报率(5,229)(5,526)(2,216)(1,852)
精算净损失(收益)摊销1,403 1,580 (425)(196)
摊销先前服务成本(贷方)(60)(62)53 13 
和解费用4,732 6,520 — — 
定期收益净成本(收益)$5,548 $7,735 $(2,048)$(1,511)

净定期收益成本的构成
表格10.2
截至9月30日的9个月，
养老金和补充性高管退休计划其他退休后福利计划
(单位：千)2021202020212020
服务成本$5,724 $5,545 $1,131 $947 
利息成本8,383 10,125 487 624 
计划资产的预期回报率(15,687)(16,579)(6,647)(5,556)
精算净损失(收益)摊销4,208 4,740 (1,273)(587)
摊销先前服务成本(贷方)(179)(186)159 38 
和解费用4,732 6,520 — — 
定期收益净成本(收益)$7,181 $10,165 $(6,143)$(4,534)

捐款$6.92021年，我们的合格养老金和补充高管退休计划已经支付了1.8亿美元。我们记录的养老金结算会计费用为#美元。4.7百万美元和$6.52021年和2020年分别为100万。



MGIC投资公司-2021年第三季度|29

注11.损失准备金
我们为拖欠贷款建立案例准备金和损失调整费用准备金(“LAE”)，这些拖欠贷款被报告为两笔逾期付款，并且没有变成现款或导致索赔支付。这类贷款被称为我们的拖欠贷款清单中的一部分。案例准备金是通过估计我们的拖欠库存中将导致索赔付款的贷款数量(称为索赔率)，并进一步估计索赔金额(称为索赔严重性)来建立的。

IBNR准备金是为我们估计在会计期间结束前发生但尚未报告给我们的违约行为造成的估计损失而建立的。IBNR准备金也是根据估计的索赔率和索赔严重性建立的。

对损失的估计本质上是带有判断力的。影响索赔率和索赔严重程度的条件包括国内经济的当前和未来状况，包括失业和当地房地产市场目前和未来的强劲程度；有保险贷款的风险敞口；拖欠和索赔提交之间的时间量(在所有其他条件相同的情况下，拖欠和索赔提交之间的时间越长，索赔严重程度越大)；以及削减和撤销。索赔的实际金额可能与我们估计的损失准备金有很大不同。我们的估计可能会受到多个因素的不利影响，包括地区或国家经济状况的恶化，包括失业和新冠肺炎大流行的持续影响，导致借款人收入减少，从而导致他们支付抵押贷款的能力下降，过去和未来政府举措和政府支持企业采取的行动(包括抵押贷款容忍计划和暂停丧失抵押品赎回权)的影响，以及住房价值下降，这可能会影响借款人在房屋价值低于抵押贷款余额时继续支付抵押贷款的意愿。未来期间的损失准备金也将取决于报告给我们的拖欠贷款的数量。

即使在稳定的经济环境下，我们估计的变化也可能对我们的综合运营结果和财务状况造成实质性影响。考虑到新冠肺炎疫情影响的不确定性，我们的储量估计可能会继续受到影响，这是合理的。

在考虑到我们估计损失准备金的因素的潜在敏感性时，即使我们估计的索赔率或严重性有相对较小的变化，也可能对损失准备金产生重大影响，相应地，即使在稳定的经济环境下，也可能对我们的综合运营结果产生重大影响。例如，截至2021年9月30日，假设所有其他因素保持不变，平均严重性准备金因数增加/减少1,000美元将使损失准备金金额变化约+/-$172000万。平均索偿率准备金因数每调高/调低一个百分点，损失准备金金额便会增加约+/-$。222000万。
下文表11.1“发生的损失”一节显示了本年度和前几年发生的拖欠行为造成的损失。与本年度发生的拖欠行为有关的损失数额是为此类拖欠行为最终支付的估计数额。与前几年发生的拖欠有关的损失金额是指本年度解决的拖欠的实际索赔率和严重程度与前一年年底估计的索赔率和严重程度之间的差异，以及对从上一年年底继续拖欠的最终支付金额的重新估计。虽然对索赔率和严重程度的重新估计是我们审查拖欠清单当前趋势的结果，例如导致索赔的拖欠百分比，按地域划分的相对拖欠水平的变化以及平均贷款敞口的变化。

与去年同期相比，本年度发生的拖欠所造成的损失在2021年前9个月有所减少，主要原因是报告的新拖欠通知减少。此外，我们还将IBNR储量估算下调了#美元。5.9在截至2021年9月30日的9个月中，12.6在截至2020年9月30日的9个月中增加了100万美元。由于新冠肺炎疫情的影响，在截至2020年9月30日的9个月里，新的拖欠通知和IBNR储量估计都有所增加。考虑到围绕新冠肺炎长期影响的不确定性，很难预测新冠肺炎相关违约和容忍对我们损失发生率的最终影响。

在截至2021年9月30日的9个月里，我们经历了有利的亏损发展，为$6.0在之前收到的通知中，主要是由于新冠肺炎拖欠前的索赔率下降。这被确认可能损失#美元所抵消。6.31000万美元与我们索赔支付做法的诉讼以及LAE准备金和再保险的不利发展有关。在截至2020年9月30日的9个月中，我们的不利亏损为17.3在以前收到的主要与严重程度有关的违法行为中，有600万美元。

下表11.1“已支付损失”一节显示了本年度发生的拖欠行为所支付的损失金额和前几年发生的拖欠行为所支付的损失金额。鉴于新冠肺炎疫情带来的不确定性，特别是止赎暂停和忍耐计划，我们预计收到索赔的平均时间将会增加。


MGIC投资公司-2021年第三季度|30


表11.1提供了截至2021年9月30日和2020年9月30日的9个月的期初和期末损失准备金对账。
制定亏损准备金和亏损调整费用
表格
11.1
截至9月30日的9个月，
(单位：千)20212020
期初储备$880,537 $555,334 
可收回的再保险较少95,042 21,641 
期初净准备金785,495 533,693 
发生的损失：
因在下列地点收到拖欠通知书而蒙受的损失及法律责任：
当年95,534 301,699 
前几年(1)
(5,968)17,317 
已发生的总损失89,566 319,016 
已支付的损失：
就下列地点收到的拖欠通知书而支付的损失及LAE：
当年339 1,486 
前几年48,842 93,937 
再保险终止— (20)
已支付的总损失49,181 95,403 
期末净准备金825,880 757,306 
加上可收回的再保险107,029 83,143 
期末储备$932,909 $840,449 
(1)上年亏损发展的正数表明上年准备金不足。上一年亏损发展的负数表示上一年亏损准备金的冗余。有关上一年度亏损发展的详细信息，请参阅下表。

下文表11.2反映了2021年和2020年前九个月储备的上一年发展情况。
关于以前收到的拖欠行为的储备发展
表格
11.2
截至9月30日的9个月，
(单位：千)20212020
主要违约的估计索赔率增加(减少)$(18,147)$(1,626)
主要违约的估计严重性增加(减少)(105)13,503 
与集合准备金、LAE准备金、再保险和其他有关的估计的变化12,284 5,440 
上一年度总亏损发展(1)
$(5,968)$17,317 
(1)上年亏损发展的正数表明上年亏损准备金不足。上一年亏损发展的负数表示上一年亏损准备金的冗余。

MGIC投资公司-2021年第三季度|31

拖欠库存
截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月和九个月的主要拖欠情况清单的前滚显示在下表11.3中。有关新的通知和补救措施的信息是根据从贷款服务机构收到的月度报告汇编而成的。在特定月份报告的新通知和补救活动的水平可能受服务机构生成其报告的日期、一个月中的营业天数以及贷款服务机构之间的服务转移等因素的影响。
拖欠库存前滚
表格
11.3
截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
2021202020212020
期初欠款盘点42,999 69,326 57,710 30,028 
新通告9,862 20,924 31,909 90,906 
治疗方法(14,813)(25,446)(50,901)(54,523)
已支付的索赔(298)(375)(956)(1,933)
撤销和否认(11)(11)(23)(60)
从库存中移除的其他物品(360)— (360)— 
期末拖欠库存37,37964,41837,37964,418
在截至2021年9月30日的三个月和九个月内，我们支付的损失包括因不良贷款池覆盖范围(“不良贷款”)的折算而支付的金额。作为这些付款的结果，360从拖欠库存中移走物品，支付金额为#美元。6.72000万。

新冠肺炎活动
由于新冠肺炎大流行的影响，包括高失业率和减少新冠肺炎传播措施导致的经济不确定性，我们的拖欠库存从2020年第二季度开始增加。从2020年第三季度开始，我们经历了与新冠肺炎新违约通知相关的治疗增加。政府的举措和政府支持企业采取的行动，为在新冠肺炎大流行期间遭遇困难的借款人提供了抵押贷款支付的宽限。这些忍耐计划通常允许暂停偿还抵押贷款长达18个月：最初的忍耐期最长为6个月；如果借款人提出要求，可以延长最多6个月；对于截至2021年2月28日的新冠肺炎忍耐计划中的贷款，额外延长最多6个月，但有一定的限制。

下表11.4显示了借款人连续拖欠的月数。从历史上看，随着犯罪年龄的增长，更有可能导致索赔。
主要拖欠率清单-连续几个月的拖欠率
表格
11.4
2021年9月30日2020年12月31日2020年9月30日
3个月或更短时间6,948 11,542 15,879 
4-11个月9,371 34,620 37,702 
12个月或更长时间(1)
21,060 11,548 10,837 
总计37,379 57,710 64,418 
3个月或更短时间19 %20 %25 %
4-11个月25 %60 %58 %
12个月或更长时间56 %20 %17 %
总计100 %100 %100 %
主要索赔已收库存包括在期末拖欠库存中154 159 172 
(1)大致17%, 31%, 和32截至2021年9月30日、2020年12月31日和2020年9月30日，连续拖欠12个月及以上的一级拖欠库存中，已有至少连续36个月拖欠的比例达到30%。

与2020年9月30日和2020年12月31日相比，拖欠库存连续12个月或更长时间拖欠的情况有所增加，主要是因为受新冠肺炎大流行的影响，2020年第二季度收到的新拖欠通知数量有所增加。这部分被2020年下半年和2021年前9个月治愈率的增加所抵消。

保费退款
我们对预期索赔款项退还保费的估计在综合资产负债表的“其他负债”中单独累算，约为#美元。37.3百万美元和$30.12021年9月30日和2020年12月31日分别为100万。



MGIC投资公司-2021年第三季度|32

注12。股东权益
会计政策的变化
自2021年1月1日起，我们采用了最新的“A”指南可转换票据和合同计入实体自有权益“。本指南的应用产生了$68.3对我们2021年初留存收益和实缴资本的累计影响调整，以反映9%的债券，就像我们一直将债务作为整体负债来核算一样。

股份回购计划
我们普通股的回购可能会不时在公开市场上进行(包括通过10b5-1计划)或通过私下协商的交易进行。在2020年，我们回购了大约9.62000万股我们的普通股，平均成本为$12.47每股，其中包括佣金。在由于新冠肺炎疫情带来的不确定性而暂停股票回购后，在2021年第三季度，我们回购了大约10.0600万股，平均价格为$1,000,000美元。15.01每股，其中包括佣金。在2021年9月30日，我们有$141根据我们董事会于2020年批准的股票回购计划，仍有1000万美元。2021年10月，我们获得了额外回购美元的授权500到2023年底，我们的普通股将减少400万股。2021年10月，我们回购了另外一台3.8700万股，总价值为$60根据剩余的授权，将于2021年底到期。

现金股利
在2021年3月和5月，我们支付了季度现金股息美元0.06每股支付给股东的总金额为$41.12000万。2021年8月，我们支付了季度现金股息$0.08每股，总计$27.32000万。2021年10月28日，董事会宣布向公司普通股持有者发放季度现金股息1美元。0.08每股应于2021年11月23日支付给2021年11月11日收盘时登记在册的股东。
注13.基于股份的薪酬
我们有一些基于股份的薪酬计划。根据公允价值法，补偿成本在授予日根据授予的公允价值计量，并在通常与归属期间相对应的服务期内确认。我们计划下的奖励通常在以下期限内授予一至三年.

表13.1显示了在报告期间授予员工的限制性股票单位(RSU)数量和每股加权平均公允价值(以千股为单位)。
限制性股票单位授予
表格
13.1
截至9月30日的9个月，
20212020
RSU
授与
(单位：千)
加权平均股份公允价值
RSU
授与
(单位：千)
加权平均股份公允价值
受性能条件限制的RSU966 $12.82 1,282 $12.87 
仅受使用条件限制的RSU398 12.82 390 12.91 


MGIC投资公司-2021年第三季度|33

注14.法定信息
法定资本要求
中国的保险法16司法管辖区，包括我们的注册州威斯康星州，要求抵押贷款保险公司保持相对于RIF(或类似措施)的最低法定资本金，以便抵押贷款保险公司继续承保新业务。我们将这些要求称为“国家资本要求”，并与GSE财务要求一起称为“财务要求”。虽然它们在不同的司法管辖区有所不同，但最常见的国家资本要求允许的最大风险资本比率为25比1。如果(I)资本减少的百分比超过保险风险的减少百分比，或(Ii)资本增加的百分比小于保险风险的增加百分比，则风险资本比率将增加。威斯康星州不使用风险对资本比率的衡量标准来监管资本，而是要求最低投保人头寸(MPP)。按揭保险人的“投保人地位”是指其净值或盈余、或有准备金及未赚取保费准备金的一部分。

截至2021年9月30日，MGIC的风险资本比率为9.0到1，低于有国家资本金要求的司法管辖区允许的最高限额，其投保人头寸为$3.6比所需的MPP高出50亿美元1.8我们的风险资本比率和MPP的计算反映了我们再保险交易下放弃的风险的信用。MGIC有可能不会被给予让渡给再保险人的风险的全部信用。如果根据国家资本金要求或PMIER的财务要求，MGIC不被允许约定的信用水平，MGIC可以终止再保险交易，而不会受到惩罚。

截至2021年9月30日，我们合并保险业务的风险资本比率为9.0到1.

股息限制
2021年第三季度，MGIC支付了1美元的股息150100万美元给我们的控股公司。

澳门政府投资公司须遵守有关股息支付的法律规定。未经保监处监管批准，澳门政府投资公司在任何十二个月期间内可支付的最高股息款额，以经调整法定净收入或10截至上一日历年末的法定“投保人”盈余的百分比。为此目的，经调整法定净收入定义为股息日期前三个历年的法定净收入扣除已实现投资收益后的较大者，或在股息日期前三个历年的法定净收入减去在前三个日历年中前两个日历年支付的股息后的净收益中的较大者。在派发股息前，我们会通知保监处，以确保保监处不会反对。


根据PMIERs的指导，在2021年12月31日之前，MGIC向我们的控股公司支付的任何股息，如果MGIC的可用资产超过或将低于以下水平，则需要获得GSE批准15其最低要求资产的%。2021年的股息不需要GSE批准。

保监处只承认法定的会计原则，或威斯康星州允许的确定和报告保险公司财务状况和经营结果的做法。保监处采用了一些与其他州不同的规定会计做法。具体地说，威斯康星州注册的公司通过损益表将应急准备金的变化记录为承保扣除的变化。因此，在MGIC增加应急准备金的期间，法定净收入会减少。

法定财务信息
表14.1显示了我们保险子公司的法定净收入、投保人盈余和或有准备金负债，这与我们计算风险资本比率时使用的金额一致。

我们保险子公司的财务信息
表14.1
截至9月30日止的9个月内，
(单位：千)20212020
法定净收入$194,614 $28,954 
法定投保人盈余1,354,268 1,313,952 
应急储备3,987,786 3,409,778 

MGIC投资公司-2021年第三季度|34

第二项：管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

引言
以下为管理层对MGIC投资公司2021年第三季度财务状况及经营业绩的讨论和分析。虽然新冠肺炎疫情对我们2020年的财务业绩产生了实质性影响，因为我们为收到的拖欠通知增加而预留了相关损失，但它对我们截至2021年9月30日的三个月和九个月的业绩影响有限。虽然不确定，但新冠肺炎疫情未来对公司的财务业绩、流动性和/或财务状况的影响也可能是实质性的。如下所示，“我们”和“我们”指的是MGIC投资公司的综合业务。本10-Q表格应与我们截至2020年12月31日的10-K表格年度报告中的“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”一并阅读。请参阅“术语和缩略语词汇”对于整个MD&A中使用的术语的定义和描述，我们的收入和亏损可能会受到下面“前瞻性陈述和风险因素”中提到的风险因素的影响，这些风险因素是MD&A不可分割的一部分。

前瞻性陈述和其他陈述
正如下文“前瞻性陈述和风险因素”一节所述，实际结果可能与前瞻性陈述预期的结果大不相同。这些前瞻性陈述，包括有关新冠肺炎疫情影响的讨论，仅在提交文件之日发表，可能会在不另行通知的情况下发生变化，因为公司无法预测与这一系列不断变化的事件相关的所有风险。我们不承担任何义务来更新我们在以下讨论中或本文件其他地方可能做出的任何前瞻性陈述或其他陈述，即使这些陈述可能受到在作出前瞻性陈述或其他陈述之后发生的事件或情况的影响。因此，本文件的任何读者都不应依赖这些声明在本文件提交给美国证券交易委员会(SEC)时以外的任何时间都是最新的。



MGIC投资公司-2021年第三季度|35

概述
MGIC投资公司财务业绩汇总
截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
(除每股数据外，以百万美元计，未经审计)20212020%变化20212020%变化
选定的操作报表数据
净保费收入$254.8 $256.1 (1)$761.4 $760.6 — 
扣除费用后的投资收益38.3 37.3 3 117.3 118.3 (1)
已发生的损失，净额20.8 40.7 (49)89.6 319.0 (72)
其他承保及营运费用(净额)53.9 45.3 19 155.8 131.8 18 
债务清偿损失— 26.7 N/M— 26.7 N/M
税前收入199.7 164.3 22 583.2 369.1 58 
所得税拨备41.8 33.5 25 122.2 74.4 64 
净收入158.0 130.8 21 461.0 294.7 56 
稀释后每股收益$0.46 $0.38 21 $1.33 $0.85 56 
非GAAP财务指标(1)
调整后的税前营业收入$198.6 $188.4 5 $577.6 $385.0 50 
调整后净营业收入157.1 149.9 5 456.6 307.3 49 
调整后每股摊薄净营业收入$0.46 $0.43 7 $1.32 $0.89 48 
(1)看见“对我们使用的非公认会计准则财务指标进行解释和调整。”

2021年第三季度和今年迄今业绩摘要
季度业绩比较
我们录得2021年第三季度净收入为1.58亿美元，或每股稀释后收益0.46美元。净收入比上一年的1.308亿美元净收入增加了2720万美元，主要反映了债务清偿损失和发生的亏损的减少，但被其他承保和经营费用净额增加以及所得税拨备增加部分抵消。每股摊薄收益增加的主要原因是净收益增加。

2021年第三季度调整后净营业收入为1.571亿美元(2020年第三季度：1.499亿美元)，调整后每股稀释后净营业收入为0.46美元(2020年第三季度：0.43美元)。

已发生的损失，净额 2021年第三季度为2080万美元，比上年4070万美元的亏损减少1990万美元。2021年第三季度，我们收到的新违约通知比前一年减少了53%，这主要反映了2020年第三季度新冠肺炎疫情的影响。此外，我们对之前违约准备金的重新估计导致2021年第三季度出现1,800万美元的有利损失发展，这主要是由于在新冠肺炎大流行开始之前收到的拖欠通知，而2020年第三季度的准备金发展并不显著。与2020年第三季度减少2700万美元相比，2021年第三季度对我们已发生但未报告的储备(IBNR)进行的微不足道的调整部分抵消了这些损失的减少。

2020年第三季度，债务清偿亏损2670万美元，反映出我们以超过账面价值的成本回购了一部分5.75%的票据，以超过公允价值的成本回购了部分9%的债券。

其他承保和经营费用净额增加，主要是由于与我们对基础设施的投资相关的专业和咨询服务增加以及员工薪酬成本增加所致。

与上年同期相比，我们2021年第三季度所得税拨备的增加主要是由于税前收入的增加。

年初至今的比较结果
在截至2021年9月30日的9个月中，我们录得4.61亿美元的净收益，或每股稀释后收益1.33美元。净收入比上年的2.947亿美元增加了1.664亿美元，或每股稀释后收益0.85美元。这一增长主要反映了发生的亏损、净亏损和债务清偿亏损的减少，但部分抵消了净承保和运营费用增加以及所得税拨备增加的影响。

每股摊薄收益高于上年，主要原因是净收益增加。

截至2021年9月30日的9个月，调整后净营业收入为4.566亿美元(2020年年初：3.073亿美元)，调整后每股稀释后净营业收入为1.32美元(2020年年初：0.89美元)。与2020年相比，2021年调整后净营业收入和调整后稀释后每股净营业收入的增长主要反映了2021年净收入的增加，部分被2020年发生的2110万美元债务清偿亏损的影响所抵消。

截至2021年9月30日的9个月，净亏损为8960万美元，比上年净亏损3.19亿美元减少229.5美元。下降的主要原因是，与上一年相比，新收到的拖欠通知书减少了65%。新犯罪率越高

MGIC投资公司-2021年第三季度|36年

在截至2020年9月30日的9个月里，收到的通知以及IBNR和其他储备的增加反映了新冠肺炎疫情和总体宏观经济环境的影响。此外，在2021年的前9个月，我们对前几年收到的拖欠通知准备金的重新估计导致了1,800万美元的有利损失发展，这主要是由于在新冠肺炎大流行开始之前收到的拖欠通知，而前一年的不利发展为1,700万美元。

与上年相比，其他承保和运营费用净额增加，主要是由于与我们对基础设施的投资相关的专业和咨询服务增加，以及员工薪酬成本(包括基于股权的薪酬)的增加。这被割让佣金的增加所抵消。

2020年，2670万美元的债务清偿亏损反映了我们以超过账面价值的成本回购了我们5.75%债券的一部分，以及以超过公允价值的成本回购了我们9%债券的一部分。

与上年同期相比，我们在2021年前9个月的所得税拨备增加，主要是因为税前收入增加。

看见“综合经营业绩” 以下是对我们截至2021年9月30日的三个月和九个月的业绩与去年同期相比的进一步讨论。

资本
MGIC向我们的控股公司支付股息
2021年第三季度，MGIC向我们的控股公司支付了1.5亿美元的现金股息，而2020年第一季度的现金和投资安全股息合计为3.9亿美元。2020年第三季度，MGIC向控股公司分配了其在控股公司9%债券中1.33亿美元的所有权，作为股息。米高梅投资公司未来向控股公司支付的股息将继续与董事会协商，并在考虑有关新冠肺炎疫情对我们业务的经济影响的任何最新估计后确定。我们要求威斯康星州保监处在MGIC向控股公司支付股息之前不要反对。

根据PMIERs的指导，在2021年12月31日之前，MGIC向我们的控股公司支付的任何股息，如果MGIC的超额可用资产低于或将低于其最低要求资产的15%，则需要获得GSE批准。
股份回购计划
回购可能会不时在公开市场上进行，包括通过10b5-1计划，或者通过私下协商的交易。由于新冠肺炎疫情带来的不确定性，在暂停股票回购后，我们在截至2021年9月30日的9个月中回购了1,000万股普通股，而2020年第一季度回购了960万股普通股。截至2021年9月30日，根据我们董事会于2020年1月批准的股票回购计划，我们有权在2021年底之前回购1.41亿美元的普通股。截至2021年9月30日，我们约有3.29亿股普通股流通股。2021年10月，我们获得授权，可以在2023年底之前再回购5亿美元的普通股。

向股东派发股息
2021年3月和5月，我们向股东支付了每股普通股0.06美元的股息，总计4110万美元。2021年8月，我们支付了每股普通股0.08美元的股息，总计2730万美元。2021年10月28日，我们的董事会宣布于2021年11月11日向登记在册的股东发放季度现金股息，每股普通股0.08美元，2021年11月23日支付。

GSE
我们必须遵守GSE的PMIER，才有资格为交付给该GSE或由该GSE购买的贷款提供保险。PMIER包括财务要求，以及业务、质量控制和某些交易审批要求。PMIER的财务要求要求抵押保险人的“可用资产”(通常仅限于保险人流动性最强的资产)等于或超过其“最低要求资产”(根据保险人现行的风险账簿计算，从具有多个风险维度的因素表中计算，根据再保险交易中放弃的风险减去信用，并以下限金额为准)。根据我们截至2021年9月30日实施的更具限制性的PMIER，MGIC的可用资产总额为58亿美元，比其最低要求资产高出26亿美元。

PMIER通常要求我们持有的拖欠贷款的最低要求资产比履行贷款的最低要求资产要多得多，而且随着拖欠贷款的欠款数量的增加，我们需要持有的最低要求资产也会增加。对于首次逾期付款发生在2020年3月1日及之后、2021年4月1日之前的拖欠贷款，一般要求最低资产额降低七成，期限至少三个月。70%的减幅将继续或重新适用于受与新冠肺炎有关的财务困难而授予的容忍计划约束的拖欠贷款，该计划的条款与联邦住宅贷款抵押公司或联邦抵押协会提供的容忍计划的条款实质上是一致的。被认为受忍耐计划约束的贷款包括那些在忍耐计划之后处于还款计划或贷款修改试用期的贷款。


MGIC投资公司-2021年第三季度|37

对联邦保险的抵押贷款的忍耐允许暂停抵押贷款支付长达18个月：最初的忍耐期最长为6个月；如果借款人在与服务商联系后提出要求，则延长最多6个月；对于截至2021年2月28日的新冠肺炎忍耐计划中的贷款，再延长6个月，但有一定的限制。
在某些情况下，服务机构将无法就延长容忍计划与借款人联系，并且该计划将在没有进一步延长的情况下到期。在这种情况下，如果贷款仍然拖欠，该贷款最低要求资产减少70%的规定将不再适用，我们的最低要求资产将增加，超出最低要求资产的可用资产将减少。

如果MGIC不再有资格为其中一家或两家GSE购买的贷款提供保险，这将大大减少我们的NIW的数量，其中大部分是交付给GSE或由GSE购买的贷款。除了与拖欠贷款相关的最低要求资产增加外，可能对MGIC继续遵守PMIER财务要求的能力产生负面影响的因素包括：

è
GSE可能会让PMIER在未来变得更加繁重。PMIER规定，决定最低所需资产的因素将定期更新，或者如果宏观经济状况或贷款表现发生重大变化，则根据需要进行更新。我们预计定期更新的频率不会超过每两年一次。PMIER声明，GSE将在因素更新生效日期前180天发出通知；但是，GSE可以随时修改PMIER的任何部分，包括对我公司施加特定限制。
è
由于GSE监管资本要求的变化，可能会对PMIER产生未来的影响。2020年，联邦住房金融局通过了一项规则，其中载有政府资助企业的资本框架，该框架将提高政府支持企业的资本要求，包括通过减少信用风险转移“CRT”交易收到的信贷，从以下较晚的日期起生效：(I)联邦住房金融局终止对适用的政府资助企业的托管之日；(Ii)在联邦登记册上公布通过的规则后60天；或(Iii)适用于政府资助企业的同意书或其他过渡令中规定的任何较晚的合规日期。2021年9月，FHFA发布了一份拟议规则制定通知，将修改这一资本框架，使基于风险的资本要求更有可能成为约束性约束，而不是基于杠杆的资本要求，并增加对CRT交易的信贷。当政府一般企业的最终资本要求确定并生效后，这些规定可能会影响按揭保险人须持有的最低规定资产，包括改变按揭保险人的再保险交易所收取的信贷，以及可能影响政府一般企业所进行的中央结算系统交易额。
è
我们未来的经营业绩可能会受到我们风险因素中讨论的问题的负面影响。这些问题可能会减少我们的收入，增加我们的损失，或者需要使用资产，从而造成可用资产的缺口。
我们的再保险交易使我们能够从我们的业务中获得比没有它们的情况下更高的回报，因为它们降低了我们在PMIERs下必须持有的最低资产要求。然而，我们并不总是可以获得再保险，或以类似的条款获得再保险，而我们的配额份额再保险使我们面临交易对手信用风险。PMIERS项下超额损失再保险交易的信用额度一般是根据承保贷款的PMIERS要求以及承保范围的附着点和分离点来计算的。超出PMIERs要求的再保险风险一般不给予PMIERs信用额度。我们现有的再保险交易受到GSE的定期审查，在未来一段时间内，我们可能不会因在GSE下放弃的风险而获得当前的信用水平。此外，我们在未来的交易中可能不会获得与现有交易下相同的信用水平。

国家规定
包括我们所在地威斯康星州在内的16个司法管辖区的保险法要求抵押贷款保险人保持相对于其RIF(或类似措施)的最低法定资本，以便抵押贷款保险人继续承保新业务。我们将这些要求称为“国家资本金要求”。虽然不同司法管辖区的国家资本要求有所不同，但最常见的国家资本要求允许的最高风险资本比率为25：1。如果(I)资本减少的百分比超过保险风险的减少百分比，或(Ii)资本增加的百分比小于保险风险的增加百分比，则风险资本比率将会增加。威斯康星州不使用风险对资本比率的衡量标准来监管资本，而是要求MPP。按揭保险公司的“投保人头寸”是指其净值或盈余、或有准备金和未赚取保费准备金的一部分。

截至2021年9月30日，MGIC的风险与资本比率为9.0比1，低于具有国家资本金要求的司法管辖区允许的最高比率，其投保人头寸比所需的MPP(18亿美元)高出36亿美元。我们风险资本比率和MPP的计算反映了在我们的再保险交易中放弃的风险的信用。根据下文讨论的修订后的国家资本金要求，MGIC可能不会被允许对转让给再保险人的风险给予全额信用。如果根据国家资本金要求或PMIERs，MGIC不被允许约定的信用水平，MGIC可以终止再保险交易，而不会受到惩罚。有关可能对我们遵守国家资本要求产生负面影响的事项的更多信息，请参考我们标题为“国家资本要求可能会阻止我们继续不间断地投保新保险”的风险因素。

截至2021年9月30日，我们合并保险业务的风险资本比为9.0比1。

NAIC此前曾宣布，计划修改其抵押贷款保证保险模式法案(Mortgage Guaranty Insurance Model Act)中规定的抵押贷款保险公司的最低资本和盈余要求。2019年12月，一个由州监管机构组成的工作组发布了修订后的抵押贷款保证保险模范法案(Mortgage Guaranty Insurance Model Act)和基于风险的资本框架的曝光稿，以建立抵押贷款保险商的资本金要求，尽管NAIC必须在此之前提出修订资本金要求的日期尚未确定，某些项目尚未完全完成

MGIC投资公司-2021年第三季度|38

该框架解决的问题包括对让渡风险和最低资本下限的处理。目前，我们认为，在大多数情况下，PMIER包含的资本要求比抵押担保保险范本法案草案更具限制性。

GSE改革
自2008年以来，FHFA一直是GSE的监管机构，并有权控制和指导它们的运营。联邦政府通过GSE托管在住宅住房金融系统中扮演的角色越来越多，这可能会增加GSE的商业实践改变(包括通过行政行动)的可能性，这种改变对我们有实质性的不利影响，而且GSE的章程会因新的联邦立法而改变。

2019年，在前任总统政府的领导下，美国财政部(财政部)发布了《财政部住房改革计划》(简称《计划》)。该计划建议对住房金融系统进行行政和立法改革，这些改革的目的之一是实现结束对政府支持企业的监管的目标。

该计划对私人抵押贷款保险的影响尚不清楚，部分原因是总统行政当局的变化。

由于2021年总统行政当局的变动，2021年6月任命了新的FHFA代理局长，以及2021年美国最高法院允许总统随意罢免FHFA局长的裁决，目前尚不确定GSE、FHA和包括私人抵押贷款保险在内的私人资本未来将在住宅住房金融体系中扮演什么角色。任何随之而来的变化对我们业务的时间和影响都是不确定的。许多拟议中的变化将需要国会采取行动才能实施，很难估计国会行动何时是最终行动，以及任何相关的逐步进入期可能持续多久。

有关GSE商业行为的更多信息，请参阅我们的风险因素，标题为“GSE商业行为的变化、改变其章程的联邦立法或GSE的重组可能会减少我们的收入或增加我们的损失。”


新冠肺炎大流行
新冠肺炎大流行导致的失业水平上升和经济不确定性，减少新冠肺炎传播的倡议 (包括“就地避难”限制)，以及新冠肺炎相关的疾病和死亡，对我们2020年的财务业绩产生了实质性影响，因为我们为收到的拖欠通知增加而预留了相关损失。虽然不确定，但新冠肺炎疫情未来对公司的业务、财务业绩、流动性和/或财务状况的影响也可能是重大的。影响的大小将受到各种因素的影响，包括美国疫情的持续时间和严重程度，旨在减少新冠肺炎传播的措施的持续时间 此外，我们还应关注政府支持企业保持不变、失业率水平，以及政府过去和未来为减轻新冠肺炎疫情造成的经济损害而采取的政府举措和行动(包括抵押贷款容忍和修改计划)的影响。
如上所述，在某些情况下，贷款服务机构可能无法就延长容忍计划与借款人联系，该计划将在不延长的情况下到期。无法联系到借款人并且不在忍耐计划中的拖欠贷款可能比忍耐计划中的拖欠贷款更有可能导致索赔。我们的大部分NIW是交付给GSE或由GSE购买的。虽然一些非GSE贷款的服务商可能不会被要求向借款人提供忍耐，但我们允许服务商将GSE减损计划应用于非GSE贷款。
从历史上看，忍耐计划减少了我们在受影响贷款上的损失。然而，考虑到围绕新冠肺炎长期经济影响的不确定性，很难预测新冠肺炎相关准备金对我们损失发生率的最终影响。截至2021年9月30日，我们的拖欠库存中有48%是在忍耐计划中报告给我们的。一笔贷款的拖欠是否会在其忍耐计划结束时得到治愈，包括通过修改或延期付款，将取决于当时借款人的经济状况。与拖欠无法治愈的贷款相关的损失的严重程度将取决于当时的经济状况，包括房价。
在宽限期结束之前，服务商必须开始尝试联系借款人，以确定如何偿还宽限期内错过的款项。GSE为受新冠肺炎影响的借款人推出了具体的损失解决方案，这些选项包括在忍耐计划结束时为无法立即或逐步偿还拖欠贷款的借款人提供新冠肺炎延期付款解决方案。根据新冠肺炎延期付款解决方案，借款人每月的贷款还款额将退还到COVID前的金额，错过的还款额将被添加到抵押贷款期限结束时，而不会对延期部分产生任何额外的利息或滞纳金。延期付款将在贷款还清或再融资，或房屋出售时到期。在某些情况下，服务机构可能无法在宽限结束之前联系借款人以确定贷款解决方案。在这些情况下，忍耐计划将结束，贷款可能仍然拖欠。GSE购买或证券化的抵押贷款的止赎暂停到2021年7月31日。根据CFPB规则，即

MGIC投资公司-2021年第三季度|39

通常有效期至2021年12月31日，除有限的例外情况外，服务商必须确保在提交120天拖欠贷款申请止赎之前，至少满足一项临时程序保障。
根据GSE倡议实施的止赎暂停和忍耐计划已经推迟，并可能继续推迟索赔的接收和支付。

影响我们结果的因素

如上所述，新冠肺炎疫情可能会对我们未来的业务、运营结果和财务状况产生负面影响。影响的大小将受到上述“新冠肺炎大流行”中讨论的因素的影响。我们在整个文档中都提到了一些潜在的影响。

气候条件变化对我们业务的未来影响是不确定的。有关可能影响的信息，请参阅我们的风险因素，标题为“流行病、飓风和其他自然灾害可能影响我们发生的损失、已支付索赔的金额和时间、我们的违约通知清单以及PMIER规定的最低要求资产。”

我们的经营结果通常受到以下因素的影响：

撰写和赚取的保费
一年的保费收入受以下因素影响：

•NIW，这增加了IIF。影响NIW的因素很多，包括低首付住房抵押贷款发放量，以及FHA、退伍军人管理局、其他抵押贷款保险公司和其他抵押贷款保险替代方案为这些抵押贷款提供信用增强的竞争，包括可能减少或消除抵押贷款保险需求的GSE计划。NIW不包括我们以前承保的修改过的贷款，例如根据HARP修改过的贷款。

•取消，这会减少IIF。再融资导致的取消受当前抵押贷款利率与整个有效账簿中抵押息票利率相比的水平、当前房屋价值与有效账簿中贷款投保时的价值以及抵押贷款可用条款的影响。如果实现了足够的房屋净值，房价上涨将增加取消订单的数量，包括根据HOPA和考虑房屋当前价值的更广泛的GSE指导方针。取消也是由于保单撤销，这要求我们退还从被撤销的保单上收到的任何保费和索赔付款，这要求我们退还从保险贷款违约之日起从相关保单上收到的任何保费。取消通常不可退还的单一保费保单，会导致立即确认任何剩余的未赚取保费。

•保费费率受竞争压力、投保贷款的风险特征、投保贷款的覆盖率、PMIERs资本要求和产品类型的影响。我们大部分的月度和年度按揭保险费都是在保费计划下支付的，这是第一次
在保单的10年内，保费金额由初始保费费率乘以原来的贷款余额来确定；此后，保费费率将重置为保单剩余期限内使用的较低费率。但是，对于使用HARP的贷款，最初的十年期限将重置为HARP交易日期。我们每月和每年的剩余保费是根据保费计划支付的，保费是根据保单有效期内贷款摊销余额的固定百分比确定的。

•根据我们的QSR交易和根据我们的Home Re交易放弃的保费，扣除利润佣金后的净保费。在“美元对美元”的基础上，利润佣金与让渡亏损水平成反比，可以在让渡亏损水平高于我们目前经历的水平时予以消除。让渡亏损收益较少时，利润佣金较高，让渡亏损收益较多时，利润佣金较低。有关我们的再保险交易的讨论，请参阅我们合并财务报表的附注4-“再保险”。

保费是由在整个或部分期间有效的保险产生的。本期平均IIF与上一期相比的变化是一个因素，将增加(当有效平均值较高时)或减少(当较低时)本期承保和赚取的保费，尽管这一影响可能会因两个期间之间的平均费率差异以及因索赔支付和撤销而退还或预期退还的保费以及根据再保险交易让出的保费而增强(或缓解)。此外，与发生这些事件的期间相比，一个期间的NIW和取消通常会对后续期间的保费和赚取的保费产生更大的影响。

投资收益
我们的投资组合主要由投资级固定收益证券组成。影响投资收益的主要因素是投资组合的规模及其收益。以摊销成本(不包括公允价值变动，例如利率变动)来衡量，投资组合的规模主要是由经营产生(或用于)的现金(如NPW、投资收入、净索赔支付和支出)以及由(或用于)非经营性活动(如债务、股票发行或回购)和股息所提供的现金的函数。

招致的损失
发生的损失是反映索赔支付的当前费用、理赔成本，以及我们对最终将因保险贷款拖欠而产生的付款估计的变化。正如我们的2020 10-K MD&A中的“关键会计政策”所解释的那样，除了保费不足准备金的情况外，我们只为拖欠贷款确认这一费用的估计。从历史上看，新的违约率遵循季节性模式，上半年的新违约率低于下半年的新违约率，尽管这种模式可能会受到经济状况和当地房地产市场的影响。包括新冠肺炎在内的流行病和其他自然灾害可能会导致

MGIC投资公司-2021年第三季度|40

违法行为没有遵循典型的模式。损失一般受以下因素影响：

•经济状况，包括失业率和住房价值，每一项都会影响贷款违约的可能性，以及拖欠贷款是否能治愈他们的违约。

•有效账簿的产品组合，贷款具有更高的风险特征，通常会导致更高的违约率和索赔。

•承保贷款的规模，较高的平均贷款额往往会增加损失。

•保险贷款的覆盖率，平均覆盖率越高，损失越大。

•我们撤销保单或限制索赔的比率。我们的估计损失准备金包括我们对未来撤销保单和削减索赔的估计，以及撤销和削减的估计。我们把撤销和否认统称为“撤销”和这个术语的变体。我们把减少索赔称为“削减”。

•在一本书的生命期内索赔的分布。从历史上看，贷款发放后的头几年是申领人数相对较低的时期，随后几年申领人数大幅增加，然后下降，尽管持续时间较长，但经济状况(包括失业和房价)和其他因素可能会影响这种模式。例如，经济疲软或房价下跌可能会导致旧账面上的索赔增加，继续保持稳定水平，或者经历较低的下降速度。更多信息见下面的“抵押保险收益和现金流周期”。

•根据再保险交易让出的损失。见附注4-“再保险”我们的合并财务报表，以讨论我们的再保险交易。

承保及其他开支
承保和其他费用包括员工薪酬、专业和咨询服务费、折旧和维护费以及保费税等项目，并在扣除与我们的QSR交易相关的让渡佣金后报告。员工薪酬费用是可变的，因为基于股份的薪酬、福利的变化和员工人数(可能会因数量而波动)。看见附注4-“再保险”给我们的综合财务报表，讨论我们的再保险交易的让渡佣金。

利息支出
利息支出主要反映与我们的未偿债务有关的利息，见附注3--“债务”在我们的合并财务报表中“流动性与资本资源”下面。
其他
我们不认为是我们基本经营活动一部分的某些活动也可能影响我们的经营结果，包括以下内容。
已实现投资净收益(亏损)
•固定收益证券。已实现的投资损益是出售固定收益证券收到的金额与固定收益证券的成本基础之间的差额，以及在收益中确认的任何信贷津贴的函数。出售固定收益证券收到的金额受证券的票面利率与出售时可比证券收益率的影响。

•股权证券。已实现投资损益是公允价值周期性变化的函数。

债务清偿损失
债务清偿的收益和损失来自为增强我们的资本状况、改善我们的债务状况和/或减少我们的未偿还可转换债务的潜在摊薄而进行的可自由支配的活动。通过这些可自由支配活动提前清偿我们的未偿还债务可能导致亏损，主要原因是支付超过我们账面价值或其公允价值的对价，以及注销已清偿部分债务的未摊销债务发行成本。

参考“对我们使用非公认会计准则财务指标的解释和对账” 下面 了解这些项目如何影响我们对核心财务业绩的评估。

抵押保险收益和现金流周期
一般来说，一本书产生的任何承销利润的大部分都发生在这本书的前几年，任何承销利润的最大部分都是在这本书写成后的第一年实现的。一本书的后续几年可能会导致承销利润或承销亏损。这种结果模式的出现通常是因为账簿最终将经历的违约损失相对较少，通常发生在账簿的头几年，此时保费收入最高，而随后几年则受到保费收入下降的影响，因为有保险的贷款数量减少(主要是由于贷款预付)和不断增加的亏损。典型的模式也是保险费率通常在10年后恢复到较低水平的函数。经济条件的变化，包括与流行病相关的变化，包括新冠肺炎和其他自然灾害，可能会导致不遵循典型模式的拖欠行为。

MGIC投资公司-2021年第三季度|41

对我们使用非公认会计准则财务计量的解释和对账

非GAAP财务指标
我们认为，使用调整后税前营业收入(亏损)、调整后净营业收入(亏损)和调整后稀释后每股营业净收入(亏损)等非GAAP计量，有助于评估公司的核心财务业绩，从而向投资者提供相关信息。这些衡量标准不符合GAAP，不应被视为GAAP绩效衡量标准的替代品。

调整后税前营业收入(亏损) 定义为GAAP税前收益(亏损)，不包括已实现投资净收益(亏损)、债务清偿损益、在收益中确认的减值亏损净额以及不常见或不寻常的非营业项目(如适用)的影响。
    
调整后净营业收入(亏损) 定义为GAAP净收益(亏损)，不包括已实现投资净收益(亏损)、债务清偿损益、在收益中确认的减值亏损净额以及不常见或不寻常的非营业项目(如适用)的税后影响。对税前营业收入(亏损)组成部分的调整金额是按照21%的联邦法定税率征税的。
    
调整后每股摊薄净营业收入(亏损) 按有关每股盈利的会计准则计算，除以(I)经可转换债务利息开支调整后的经调整营业净收入(亏损)，每当影响被(Ii)摊薄加权平均已发行普通股摊薄时(反映未归属限制性股票单位的股份摊薄，以及根据“如果转换”法摊薄时的可转换债务摊薄)，则计算方式为：(I)经可转换债务利息开支调整后的经调整净营业收入(亏损)。

虽然调整后的税前营业收入(亏损)和调整后的净营业收入(亏损)不包括过去发生和预计未来发生的某些项目，但排除的项目代表以下项目：(1)不被视为我们主要活动经营业绩的一部分；或(2)受到可自由支配和其他经济或监管因素的影响，不一定表明经营趋势，或者两者兼而有之。这些调整以及治疗的原因如下所述。在没有这些调整波动的情况下，我们的基本经营活动的盈利趋势可以更清楚地确定。其他公司可能会以不同的方式计算这些指标。因此，他们的措施未必能与我们的措施相提并论。

(1)已实现投资净收益(亏损)。已实现投资净收益或净亏损的确认在不同时期可能会有很大差异，因为个别证券销售的时间是高度可自由支配的，并受到市场机会、我们的税收和资本状况以及整体市场周期等因素的影响。
(2)债务清偿的得失。债务清偿的收益和损失来自为增强我们的资本状况、改善我们的债务状况和/或减少我们的未偿还可转换债务的潜在摊薄而进行的可自由支配的活动。
(3)在收益中确认的净减值损失。投资减值净损失的确认在规模和时间上都可能有很大差异，这取决于市场信贷周期、个别发行人的表现和总体经济状况。
(4)不常见或不寻常的非运营项目。非经常性项目，不属于我们主要经营活动的一部分。


MGIC投资公司-2021年第三季度|42


非公认会计准则对账
税前收入/净收入与调整后税前营业收入/调整后净营业收入的对账
截至9月30日的三个月，
20212020
(单位为千，每股除外)税前税收效应网络
(税后)		税前税收效应网络
(税后)
税前收入/净收入$199,732 $41,755 $157,977 $164,329 $33,518 $130,811 
调整：
债务清偿损失— — — 26,736 5,615 21,121 
已实现投资(收益)损失净额(1,115)(234)(881)(2,624)(551)(2,073)
调整后税前营业收入/调整后净营业收入$198,617 $41,521 $157,096 $188,441 $38,582 $149,859 
稀释后每股净收益与调整后每股稀释后净营业收入的对账
加权平均稀释流通股353,557 357,195 
稀释后每股净收益$0.46 $0.38 
债务清偿损失— 0.06 
已实现投资(收益)损失净额— (0.01)
调整后每股摊薄净营业收入$0.46 $0.43 
税前收入/净收入与调整后税前营业收入/调整后净营业收入的对账
截至9月30日的9个月，
20212020
(单位为千，每股除外)税前税收效应网络
(税后)		税前税收效应网络
(税后)
税前收入/净收入$583,217 $122,168 $461,049 $369,051 $74,388 $294,663 
调整：
债务清偿损失— — — 26,736 5,615 21,121 
已实现投资(收益)损失净额(5,665)(1,190)(4,475)(10,773)(2,262)(8,511)
调整后税前营业收入/调整后净营业收入$577,552 $120,978 $456,574 $385,014 $77,741 $307,273 
稀释后每股净收益与调整后每股稀释后净营业收入的对账
加权平均稀释流通股355,481 360,389 
稀释后每股净收益$1.33 $0.85 
债务清偿损失— 0.06 
已实现投资(收益)损失净额(0.01)(0.02)
调整后每股摊薄净营业收入$1.32 $0.89 

MGIC投资公司-2021年第三季度|43

按揭保险组合

新写的保险
抵押贷款发放总额通常受新房和现房销售水平、现金购买房屋的百分比和再融资活动水平的影响。采购经理人指数(PMI)在整个抵押贷款发放中的市场份额受到购买和再融资来源的组合的影响。采购经理人指数的市场份额也受到FHA、VA、USDA和其他抵押贷款保险替代品的市场份额的影响，包括可能减少或消除抵押贷款保险需求的GSE计划。

2021年第三季度的净资产为287亿美元(2020年第三季度：328亿美元)，2021年前9个月的净资产为931亿美元(2020年年初：789亿美元)。与上一季度相比，截至2021年9月30日的三个月下降的主要原因是再融资市场的减少。截至2021年9月30日的9个月，与前几个月相比有所增加，主要是由于按揭贷款市场的增长。

在接下来的几个季度，我们预计再融资活动将保持在低位，购买活动尽管低于最近几个季度的水平，但仍将保持强劲。

下表显示了截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月和九个月的主要NIW的特征。
初级NIW(按FICO评分)
截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
(主要NIW的百分比)
2021202020212020
760及更高版本46.8 %47.5 %45.7 %46.9 %
740 - 75917.4 %17.4 %17.5 %18.7 %
720 - 73913.3 %13.1 %13.7 %13.4 %
700 - 71910.4 %10.2 %11.1 %10.1 %
680 - 6997.1 %7.6 %7.3 %7.2 %
660 - 6792.9 %2.2 %2.6 %2.0 %
640 - 6591.5 %1.2 %1.6 %1.1 %
639及以下0.6 %0.8 %0.5 %0.6 %
按贷款价值比划分的主要净资产净值
截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
(主要NIW的百分比)2021202020212020
95.01%及以上13.0 %9.1 %10.9 %8.7 %
90.01%至95.00%45.8 %39.2 %40.9 %39.9 %
85.01%至90.00%29.0 %32.0 %30.9 %31.7 %
80.01%至85%12.2 %19.7 %17.3 %19.7 %
按债务收入比划分的初级净资产
截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
(主要NIW的百分比)2021202020212020
45.01%及以上14.7 %10.8 %13.1 %11.2 %
38.01%至45.00%29.4 %31.3 %29.6 %31.1 %
38.00%及以下56.0 %57.9 %57.3 %57.7 %
按保单支付类型划分的主要NIW
截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
(主要NIW的百分比)2021202020212020
每月保费92.3 %93.3 %92.1 %89.6 %
单项保费7.6 %6.6 %7.9 %10.3 %
年度保费0.1 %0.1 %0.0 %1.0 %
按抵押贷款类型划分的初级抵押贷款
截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
(主要NIW的百分比)2021202020212020
购买89.7 %68.7 %76.0 %63.6 %
再融资10.3 %31.3 %24.0 %36.4 %

有效的保险和风险
在此期间，我们的IIF和RIF的金额受到NIW金额和初级IIF取消的影响。取消活动主要是由于再融资活动，但也受到撤销、因索赔付款而取消以及当借款人达到所需房屋净值时取消的保单的影响。历史上，再融资活动一直受到抵押贷款利率水平和房价升值水平的影响。取消通常与利率方向的变化成反比，尽管它们通常滞后于方向的变化。

持久性. 截至2021年9月30日，我们的持久率为59.5%，而2020年12月31日和2020年9月30日分别为60.5%和64.5%。自2000年以来，我们的年终持久度从2009年12月31日的84.7%的高点到2003年12月31日的47.1%的低点不等。
IIF和RIF
截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
(单位：十亿)2021202020212020
NIW$28.7 $32.8 $93.1 $78.9 
取消(22.3)(24.4)(71.3)(62.3)
初级IIF的增加$6.4 $8.4 $21.8 $16.6 
截至9月30日，直接初级IIF，$268.4 $238.9 $268.4 $238.9 
自9月30日起直接一级RIF，$67.2 $60.4 $67.2 $60.4 


MGIC投资公司-2021年第三季度|44


我们主要RIF的信用状况
我们在2008年后编写的初级RIF的比例一直在稳步上升，与我们的初级RIF总额的比例一直在稳步上升。与2005-2008年的书籍相比，我们2009年及以后的书籍具有显著改善的风险特征。修改和再融资计划，如HAMP和HARP，分别于2016年底和2018年底到期，但已被其他GSE修改计划取代，使借款人更容易负担得起未偿还贷款，目标是减少丧失抵押品赎回权的数量。HARP允许那些没有违约，但由于目前的LTV超过100%而可能无法根据当前的GSE承销标准为其贷款进行再融资的借款人进行再融资，并降低其票据利率。截至2021年9月30日，我们的修改占总RIF的5.9%，而2020年12月31日为7.8%。截至2021年9月30日，与我们所有修改中的86%相关的贷款是有效的。

下表列出了截至2021年9月30日与我们的主要IIF和RIF相关的某些统计数据：
按保单年度计算的有效基本保险和有效风险
(单位：百万)有效保险有效风险加权平均利率，利率拖欠率
让与率% (1)
原始剩余百分比
保单年份总计占总数的百分比总计占总数的百分比
2004及更早版本$1,912 0.7 %$531 0.9 %7.3 %12.3 %0.5 %NM
2005-200815,226 5.7 %4,039 6.0 %6.9 %11.7 %3.9 %6.3 %
2009-201512,451 4.6 %3,391 5.0 %4.3 %5.2 %14.3 %7.0 %
201611,157 4.2 %2,971 4.4 %3.9 %4.0 %14.2 %23.2 %
201712,459 4.6 %3,202 4.8 %4.2 %5.3 %26.0 %25.3 %
201812,834 4.8 %3,255 4.8 %4.8 %6.1 %25.0 %25.6 %
201926,912 10.0 %6,807 10.1 %4.1 %3.4 %27.1 %41.4 %
202089,962 33.5 %21,731 32.3 %3.2 %1.0 %27.9 %78.7 %
202185,529 31.9 %21,310 31.7 %3.0 %0.2 %25.5 %97.6 %
总计$268,442 100.0 %$67,237 100.0 %
(1)让渡利率%的计算方法是让渡给我们的QSR交易的有效风险除以总有效风险。

泳池和其他保险
自2008年以来，MGIC没有承保新的集合保险；然而，出于各种原因，包括对PMI和客户需求以外的资本市场替代方案的回应，MGIC未来可能会承保集合风险。截至2021年9月30日，我们有效的直接池风险为3.13亿美元(有总损失限制的池保单为2.07亿美元，无总损失限制的池保单为1.06亿美元)，而2020年12月31日为3.4亿美元(有总损失限制的池保单为2.1亿美元，无总损失限制的池保单为1.3亿美元)。如果与特定池关联的索赔付款达到总损失限额，则池中剩余的IIF将被取消，池中的任何剩余拖欠都将从我们的拖欠库存中删除。

关于GSE的CRT计划，MGIC的一家保险子公司提供保险和再保险，涵盖与GSE收购的某些抵押贷款参考池相关的部分信用风险。据报告，截至2021年9月30日和2020年12月31日，我们与这些计划相关的RIF分别约为3.26亿美元和2.87亿美元。

MGIC投资公司-2021年第三季度|45

综合运营结果
MD&A的以下部分对MGIC投资公司截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月和九个月的综合经营业绩进行了比较讨论。

收入
收入
截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
(单位：百万)
20212020%变化20212020%变化
承保的净保费$247.6 $228.0 9 $730.8 $695.3 5 
净保费收入$254.8 $256.1 (1)$761.4 $760.6 — 
扣除费用后的投资收益38.3 37.3 3 117.3 118.3 (1)
已实现投资净收益1.0 2.3 (57)5.4 10.9 (50)
其他收入1.6 0.4 N/M7.4 7.2 4 
总收入$295.7 $296.1 — $891.6 $897.0 (1)
承保和赚取的净保费
季度业绩比较
与去年同期相比，截至2021年9月30日的三个月的净利润有所增加。NPW的增加是由于有效保险增加，以及扣除利润佣金后承保的让出保费减少，但因保费收益率下降而部分抵消了这一影响。与去年同期相比，截至2021年9月30日的三个月的NPE略有下降，原因是由于再融资活动减少，单一保单取消所赚取的加速保费减少，但部分被承保净保费的增加所抵消。

年初至今的比较结果
与去年同期相比，截至2021年9月30日的9个月，净现值和净现值都有所增加。NPW的增加是由于有效保险增加，以及扣除利润佣金后承保的让出保费减少，但因保费收益率下降而部分抵消了这一影响。由于NPW增加，NPE略有增加，但由于再融资活动减少，由单一保单取消所赚取的加速保费减少所抵消。

看见“概述--影响我们业绩的因素”以上是影响该期间净保费金额的其他因素。请参阅下面的“再保险交易”，以讨论我们的书面和赚取的让渡保费。

溢价收益率
净保费收益率是NPE除以期内平均IIF，并受到多个关键驱动因素的影响。下表列出了截至2021年9月30日的三个月和九个月以及去年同期的净保费收益率的主要驱动因素。
溢价收益率
截至9月30日的三个月，
截至9月30日的9个月，
(单位：基点)
2021
2020
2021
2020
有效投资组合收益率(1)41.8 46.3 42.7 47.5 
保费退款(1.0)(0.6)(0.7)(0.5)
单一保费保单的加速收益2.5 5.5 3.3 4.8 
总直接溢价率43.3 51.2 45.3 51.8 
已赚取的让渡保费，扣除利润佣金和承担保费后的净额(2)(4.9)(7.6)(5.9)(7.8)
净保费收益率38.4 43.6 39.4 44.0 

(1)已赚取的直接保费总额，不包括退还保费和取消单一保单所得的加速保费除以有效的平均基本保险。
(2)假设保费包括我们参与GSE CRT计划的保费，其中截至2021年9月30日的9个月对净保费收益率的影响为0.4个基点，而截至2020年9月30日的9个月为0.5个基点。



MGIC投资公司-2021年第三季度|46

影响我们净保费收益率的因素包括：
有效投资组合收益率
è
我们的IIF中有较大比例来自账面年利率较低的保单，原因是近年来由于定价竞争导致保费费率下降，为具有较低风险特征的抵押贷款提供保险，降低所需资本，提供再保险，以及某些保单在十年纪念日进行保费费率重置。
保费退款
è
保费退款对我们的净保费收益产生不利影响，主要是由索赔活动和我们对拖欠库存的可退还保费的估计推动的。
单一保费保单的加速收益
è
在预计保单期限之前取消单份保单，主要是由于再融资活动，加快了赚取的保费，增加了我们的收益率。
已赚取的让渡保费，扣除利润佣金和承担保费后的净额
è
让出的保费收入，扣除净利润佣金，对我们的净保费收益产生不利影响。所赚取的让渡保费(扣除利润佣金)与QSR交易和Home Re交易相关。假定保费主要由GSE CRT计划的保费组成。有关我们的再保险交易的进一步讨论，请参阅下面的“再保险交易”。

正如我们在题为“竞争或我们与客户关系的变化可能会减少我们的收入、降低我们的保费收益率和/或增加我们的损失”的风险因素中所讨论的那样，私人抵押贷款保险业竞争激烈，保费费率在过去几年中有所下降。我们预计我们的净保费收益将继续下降，因为保费较高的旧保单将会流失，取而代之的是保费通常较低的新保单。


再保险交易记录
配额份额再保险
我们的配额份额再保险影响到我们的各种经营报表，因此我们认为应该通过审查其对我们税前收入的总体影响来进行分析，如下所述。
è我们放弃协议所承保的保险费的固定百分比。
è我们通过减少我们放弃的保险费来获得利润佣金的好处。利润佣金与“美元对美元”的亏损水平成反比，当亏损水平高于我们目前的水平时，佣金可以取消。因此，较低的让出亏损水平会导致较少的让出亏损收益和较高的利润佣金；较高的让出亏损水平会导致更多的让出亏损收益和较低的利润佣金(或对于一定水平的事故年损失率，则取消)。
è我们通过减少相当于让出保费的20%(在利润佣金生效之前)的承保费用来获得让渡佣金的好处。
è我们放弃协议承保的保险损失的固定百分比。


下表提供了与我们2021年和2020年配额份额再保险交易相关的信息。
配额份额再保险
截至9月30日的三个月，
截至9月30日的9个月，
(千美元)2021202020212020
承保和赚取的让渡保费，扣除利润佣金后的净额$22,911$43,448$90,284$131,651
承保直接保费的百分比8%16%11%16%
赚取的直接保费的百分比8%14%10%15%
利润佣金$45,078$17,191$108,000$45,939
割让佣金$13,599$12,128$39,657$35,518
已发生的割让损失$(3,598)$20,707$13,710$65,493
按揭保险组合：
放弃的RIF(百万美元)
2015年QSR$1,029$1,901
2017年QSR8231,578
2018年QSR8271,584
2019年QSR1,7713,176
2020年QSR5,1184,447
2021年QSR5,714—
信用社QSR1,418517
总让渡RIF$16,700$13,203

截至2021年9月30日的三个月和九个月发生的让渡亏损反映了之前收到的通知中有利的损失准备金发展，这主要是因为新冠肺炎之前的拖欠通知的索赔率下降，以及我们的QSR交易覆盖的保险报告的新拖欠通知的减少。截至2020年9月30日的三个月和九个月发生的让渡亏损反映了由于新冠肺炎疫情对我们的QSR交易覆盖的保险的影响，新的拖欠通知的增加。有关我们损失准备金的讨论，请参阅下面的“已发生的损失，净额”。

我们已选择从2021年12月31日起终止2017年QSR和2018年QSR交易，并将于2021年12月31日产生500万美元的提前终止费。

MGIC投资公司-2021年第三季度|47

承保险别
下表所示的我们QSR交易的净资产净值、新风险、IIF和RIF的百分比将在不同时期有所不同，部分原因是在此期间我们所承保的风险组合不同。
配额份额再保险
截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
2021202020212020
NIW受QSR交易影响85.0 %76.0 %80.0 %74.2 %
QSR交易带来的新风险89.5 %87.0 %91.9 %85.1 %
IIF受制于QSR交易77.0 %76.5 %77.0 %76.5 %
受QSR交易影响的RIF83.9 %81.6 %83.9 %81.6 %

与去年同期相比，截至2021年9月30日的三个月和九个月，受配额份额再保险约束的净资产和新风险的增长有所增加，这主要是由于净资产减少，LTV小于或等于85%，摊销期限小于或等于20年，这两种情况通常覆盖百分比较低，不包括在QSR交易中。

截至2021年9月30日，基于RIF，我们QSR交易的加权平均覆盖率为29%。

超额损失再保险
截至2021年9月30日，我们的超额损失再保险为有效日期为2016年7月1日至2019年3月31日、2020年1月1日至2021年5月28日(含全部日期)的保单组合提供了15亿美元的损失保险。对于再保险范围，我们保留各自支付的总损失的第一层，然后Home Re实体将提供第二层保险，最高可达未偿还的再保险金额。

截至2021年9月30日，根据我们的Home Re交易，剩余的第一层保留和剩余的损失再保险覆盖范围如下。

(千美元)剩余的第一层保留超额损失再保险覆盖范围的剩余部分
主场Re 2018-1$165,434 $218,343 
首页Re 2019-1184,007 208,146 
HOME Re 2020-1275,268 288,777 
HOME Re 2021-1211,159 398,848 
HOME Re 2021-2190,159 398,429 
我们在截至2021年9月30日的三个月和九个月分别让出了1,210万美元和3,240万美元的保费，在截至2020年9月30日的三个月和九个月分别让出了370万美元和1,280万美元的保费。

2021年2月，MGIC就有效日期为2020年8月1日至2020年12月31日的保单组合签订了398.8美元的超额损失协议(通过保险关联票据交易执行)。2021年8月，MGIC签订了3.984亿美元的超额损失再保险协议(通过保险关联票据交易执行)，涵盖从2021年1月1日至2021年5月28日的有效保单。

当“触发事件”生效时，有关票据的本金将会暂停支付，而MGIC根据该等交易可获得的再保险承保范围亦不会因该等本金支付而减少。截至2021年9月30日，在我们的Home Re 2018-1和2019-1交易中，由于报告拖欠60天或更长时间的再保险本金余额超过了每笔交易中再保险本金余额总额的4%，因此我们的Home Re 2018-1和2019-1交易生效。我们的Home Re 2021-1和Home Re 2021-2交易发生了“触发事件”，因为最高级部分的信用提升低于目标信用提升。有关超额损失再保险的讨论，请参阅我们合并财务报表的附注4-“再保险”。

投资收益
比较季度和年初至今的业绩
截至2021年9月30日的三个月和九个月的净投资收入分别为3,830万美元和117.3美元。截至2020年9月30日的三个月和九个月的净投资收入分别为3,730万美元和118.3美元。分别为。净投资收入受到较低投资收益率的影响，但被投资组合增加所抵消。

损失和费用
损失和费用
截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
(单位：百万)2021202020212020
已发生的损失，净额$20.8 $40.7 $89.6 $319.0 
递延保单收购成本摊销3.3 3.3 9.0 8.7 
其他承保及营运费用(净额)53.9 45.3 155.8 131.8 
债务清偿损失— 26.7 — 26.7 
利息支出18.0 15.7 54.0 41.6 
总损失和费用$96.0 $131.7 $308.4 $527.8 

已发生的损失，净额
正如我们在2020年10-K MD&A的“关键会计政策”中所讨论的，我们为拖欠贷款的未来索赔建立案例损失准备金，这些拖欠贷款被报告为两笔逾期付款，没有成为当前付款，也没有导致索赔付款。这类贷款被称为我们的拖欠贷款清单中的一部分。案例损失准备金是根据估计拖欠库存中将导致索赔付款的贷款数量(称为索赔率)，并进一步估计索赔金额(称为索赔严重性)而建立的。

MGIC投资公司-2021年第三季度|48


IBNR储备是为估计在会计期间结束前发生但尚未向我们报告的拖欠行为而建立的。IBNR准备金是根据估计的索赔率和索赔严重性建立的。

对损失的估计本质上是带有判断力的。即使在稳定的经济环境下，我们估计的变化也可能对我们的综合运营结果和财务状况造成实质性影响。影响索偿率和索偿严重程度的条件包括国内经济的当前和未来状况，包括失业，以及当地房地产市场目前和未来的实力；有保险贷款的风险敞口；拖欠和提交索赔之间的时间长短；以及削减和撤销。索赔的实际金额可能与我们估计的损失准备金有很大不同。我们的估计可能会受到几个因素的不利影响，包括地区或国家经济状况的恶化，包括失业和新冠肺炎大流行的持续影响，导致借款人收入下降，从而导致他们支付抵押贷款的能力下降，过去和未来政府举措和政府资助企业采取的行动(包括抵押贷款容忍计划和暂停丧失抵押品赎回权)的影响，以及住房价值下降，除其他外，可能导致更大的贷款损失，并可能影响借款人在房屋价值下降时继续支付抵押贷款的意愿。未来的损失准备金也将取决于报告给我们的拖欠贷款的数量。

从历史上看，亏损遵循季节性趋势，即下半年的信贷表现弱于上半年，新通知活动较高，治愈率较低。从2020年第二季度开始，经济环境的变化，包括与新冠肺炎大流行相关的经济环境的变化，影响了这种模式。

正如我们题为“新冠肺炎疫情可能继续对我们的财务业绩产生重大影响，也可能对我们的业务、流动性和财务状况产生重大影响”的风险因素中所讨论的那样，新冠肺炎疫情对我们未来遭受的损失的影响是不确定的，也可能是重大的。正如我们在题为“因为我们只在贷款拖欠时建立损失准备金，而不是基于我们对有效风险的最终损失的估计，损失可能在某些时期对我们的收益产生不成比例的不利影响”的风险因素中所讨论的那样，如果我们没有收到关于贷款的拖欠通知，并且如果我们没有通过我们的IBNR准备金估计贷款在2021年9月30日是拖欠的，那么我们还没有记录关于这笔贷款的已发生损失。

我们的估计也受到我们就索赔支付做法达成的任何协议的影响。

季度业绩比较
2021年第三季度发生的净亏损为2080万美元，而去年同期为4070万美元。减少的主要原因是2021年第三季度收到的新拖欠通知比前一年减少了53%，主要反映了2020年第三季度新冠肺炎大流行的影响。此外，我们对之前违约准备金的重新估计导致2021年第三季度出现1,800万美元的有利损失发展，主要原因是在新冠肺炎大流行开始之前收到的拖欠，而2020年第三季度的储备发展损失不大。2021年第三季度有利的亏损发展被LAE准备金和再保险的不利发展部分抵消。2020年第三季度，我们已发生但未报告的IBNR准备金减少了27美元。

年初至今的比较结果
截至2021年9月30日的9个月，净亏损为8960万美元，而去年同期为3.190亿美元。减少的主要原因是，与前一年相比，2021年前9个月收到的新拖欠通知减少了65%。由于新冠肺炎疫情和宏观经济环境的影响，2020年新的拖欠通知有所增加。此外，在2021年的前9个月，我们对之前违约准备金的重新估计导致了有利的损失发展，这主要是由于在新冠肺炎大流行开始之前收到的拖欠通知。这部分被确认与我们的索赔支付做法的诉讼有关的630万美元的损失所抵消。在截至2020年9月30日的9个月里，我们经历了之前收到的拖欠行为的不利损失发展。

所招致损失的构成
截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
(单位：百万)20212020%变化20212020%变化
本年度/新通知$28.5$36.2(21)$95.6$301.7(68)
上一年储量开发(7.7)4.5(271)(6.0)17.3(135)
已发生的损失，净额$20.8$40.7(49)$89.6$319.0(72)

损耗率
亏损率是已发生的亏损和亏损调整费用之和与所赚取的净保费之比，以百分比表示。与去年同期相比，截至2021年9月30日的3个月和9个月的亏损率下降，主要原因是上文讨论的亏损减少。
截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
2021202020212020
损耗率8.1 %15.9 %11.8 %41.9 %



MGIC投资公司-2021年第三季度|49

新通知索赔率
在截至2021年9月30日的三个月里，收到的新的拖欠通知数量低于新冠肺炎大流行前的水平，比去年同期下降了53%，因为2020年第三季度的新通知活动受到新冠肺炎大流行的影响。截至2021年9月30日的三个月的新通知索赔率与截至2020年12月31日至2021年6月30日的季度一致。

我们的拖欠清单中的许多贷款已经进入了忍耐计划。从历史上看，忍耐计划减少了我们在受影响贷款上的损失。然而，考虑到围绕新冠肺炎长期经济影响的不确定性，很难预测新冠肺炎相关承兑对我们损失的最终影响
发病率。一笔贷款的拖欠是否会在其忍耐计划结束时得到治愈(包括通过修改)，将取决于当时借款人的经济状况。与拖欠无法治愈的贷款相关的损失的严重程度将取决于当时的经济状况，包括与投保时房价相比的房价。容忍度信息是基于GSE以及贷款服务商提供的最新信息，我们相信几乎所有的容忍度都与新冠肺炎有关。虽然GSE提供的忍耐信息指的是截至上个月底的拖欠贷款，但贷款服务商提供的信息可能更新。截至2021年9月30日，我们48%的拖欠库存都在这样的计划中。
该期间的新通知和拖欠清点
2021年9月30日
保单年份截至本年首三个月的新通告截至今年首九个月的新通知拖欠库存容忍中的拖欠库存百分比平均欠款盘点欠款数
2004及更早版本941 2,899 2,915 19.1 %20
2005-20083,093 9,747 11,854 27.0 %19
2009-2015946 3,138 4,047 49.3 %12
2016500 1,867 2,468 59.6 %12
2017771 2,647 3,656 60.1 %12
2018848 3,029 4,197 61.7 %11
2019852 3,272 4,165 68.5 %11
20201,286 4,352 3,465 77.1 %8
2021625 958 612 43.0 %3
总计9,862 31,909 37,379 47.6 %14
新通知的索赔率(1)
8 %8 %
2020年9月30日
保单年份截至本年首三个月的新通告截至今年首九个月的新通知拖欠库存容忍中的拖欠库存百分比平均欠款盘点欠款数
2004及更早版本1,179 4,884 4,021 26.7 %16
2005-20085,283 22,519 18,203 41.5 %13
2009-20152,518 11,844 8,019 71.3 %6
20161,726 8,366 5,552 80.9 %5
20172,430 11,588 7,832 81.4 %5
20182,789 13,161 8,599 83.7 %5
20193,344 14,966 9,494 88.2 %5
20201,655 3,578 2,698 88.1 %4
总计20,924 90,906 64,418 67.0 %8
新通知的索赔率(1)
8 %7 %
(1)-索赔率是各自季度或年初至今的加权平均利率，四舍五入为最接近的整数百分比。

MGIC投资公司-2021年第三季度|50

索赔严重程度
影响索赔严重性的因素包括：
è索赔申请时的经济状况，包括投保时房价与房价的比较，
è贷款的风险，即贷款的未偿还本金余额乘以我们的保险覆盖率，
è拖欠和索赔之间的时间长度(这会影响利息和费用，违约和索赔之间的时间越长，通常会增加严重性)，以及
è削减。

如中所述注11--“损失准备金，”我们的损失准备金估计会考虑到当前的趋势，因为拖欠的发展可能会随着时期的不同而不同，而不会建立一个有意义的趋势。鉴于与新冠肺炎大流行相关的忍耐和暂停丧失抵押品赎回权的计划，2021年收到索赔和预计收到索赔时的平均未付款数量将会增加。尽管止赎延期即将到期，但根据CFPB的一项规定，除有限的例外情况外，根据CFPB的一项规定，在提交120天的拖欠贷款进行止赎之前，服务商必须确保至少满足一项临时保障措施。

2008年前的大部分贷款(约占拖欠清单中贷款的40%)由主保单条款承保，除非在某些情况下，否则不限制被保险人在提出索赔时可以计入利息的年限。根据我们目前的总保单条款，被保险人只能在贷款拖欠的前三年提出索赔时计入累积利息。在每种情况下，被保险人都必须遵守适用的主保单条款下的义务。
期间内已支付索赔的索赔严重程度趋势
期间已支付索赔的平均风险敞口已支付的平均理赔金额支付给风险敞口的百分比领款申请收到日的平均欠款次数
Q3 2021$42,468 $36,138 85.1 %34 
Q2 202140,300 34,068 84.5 %36 
Q1 202146,807 36,725 78.5 %34 
Q4 202048,321 40,412 83.6 %32 
Q3 202047,780 40,600 85.0 %27 
Q2 202044,905 42,915 95.6 %32 
Q1 202046,247 47,222 102.1 %33 
Q4 201946,076 46,302 100.5 %34 
Q3 201942,821 44,388 103.7 %35 
Q2 201946,950 46,883 99.9 %34 
Q1 201942,277 43,930 103.9 %35 
注：表中不含物料结算。和解包括因索赔、支付做法和(或)减保而在和解纠纷中支付的金额。

在2020年第一季度之后解决的索赔减少损失活动增加，主要是第三方收购(有时称为“卖空”)，导致平均支付的索赔和支付的平均索赔占风险的百分比下降。随着止赎暂缓和忍耐计划的结束，我们预计收到的索赔和支付的索赔将在2020年第二季度之后的风险敞口水平上有所增加。上调的幅度和时间尚不确定。

在考虑到我们估计损失准备金的因素的潜在敏感性时，即使我们估计的索赔率或严重性有相对较小的变化，也可能对准备金以及相应地对我们的综合运营结果产生重大影响，即使在稳定的经济环境下也是如此。例如，截至2021年9月30日，假设所有其他因素保持不变，平均严重性准备金因数增加/减少1,000美元将使准备金金额增加/减少约1,700万美元。平均索赔率准备金因数每增加/减少1个百分点，准备金数额将增加约+/-2200万美元。

贷款在拖欠库存中的时间长度(请参阅注11--“损失准备金，”表11.4)可能与借款人未支付或被视为拖欠的付款数量不同。这些差异通常是由于借款人按月还款，而不会导致贷款完全流动。借款人拖欠的还款额如下表所示。


MGIC投资公司-2021年第三季度|51

拖欠库存-拖欠付款的数量
2021年9月30日
2020年12月31日2020年9月30日
3次付款或更少付款8,911 14,183 18,541 
4-11付款11,165 35,977 38,999 
12次或以上付款(1)
17,303 7,550 6,878 
总计37,379 57,710 64,418 
3次付款或更少付款24 %25 %29 %
4-11付款30 %62 %60 %
12次或以上付款46 %13 %11 %
总计100 %100 %100 %
(1)截至2021年9月30日、2020年12月31日和2020年9月30日，约有11%、25%和27%的主要拖欠库存有12笔或更多拖欠款项，其中至少有36笔拖欠。

净亏损和已支付的LAE
在截至2021年9月30日的三个月中，净亏损和支付的LAE与去年同期相比增加了200万美元，增幅为11%，这主要是由于本季度的不良贷款结算活动，但由于止赎暂停和暂缓付款计划的实施，我们主要业务的索赔活动减少，部分抵消了这一增长。与去年同期相比，在截至2021年9月30日的9个月中支付的净亏损和LAE减少了4700万美元，降幅为49%，这主要是因为我们的主要业务的索赔活动减少，原因是止赎暂停和支付容忍计划到位。虽然止赎暂停和暂缓付款计划仍在实施，但净亏损和支付的LAE预计将继续下降。随着各种暂停和容忍计划的结束，我们预计净亏损和支付的LAE将会增加，然而，增加的幅度和时间还不确定。

下表列出了截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月和九个月的净亏损和已支付的LAE。
净亏损和已支付的LAE
截至9月30日的三个月，
截至9月30日的9个月，
(单位：百万)2021202020212020
主要项目合计(不包括定居点)$11 $15 $34 $86 
索赔支付做法和不良贷款和解(1)
7 — 7 — 
水池— — — 1 
已支付的直接损失18 15 41 87 
再保险(1)— (2)(3)
已支付净亏损17 15 39 84 
莱伊3 3 10 12 
净亏损和已支付的LAE$20 $18 $49 $96 
(1)见注11--“损失准备金，”有关我们解决索赔、支付做法和不良贷款减刑纠纷的更多信息。


MGIC投资公司-2021年第三季度|52

下表列出了截至2021年9月30日和2020年的三个月和九个月，前15个司法管辖区(基于2021年支付的不包括和解的主要损失)和所有其他司法管辖区支付的主要索赔。
按司法管辖区划分的已支付损失
截至9月30日的三个月，
截至9月30日的9个月，
(单位：百万)2021202020212020
波多黎各*$2 $— $4 $4 
佛罗里达*1 1 4 11 
纽约*1 2 4 10 
伊利诺伊州*1 1 4 7 
新泽西*1 2 2 8 
马里兰州1 2 2 6 
宾夕法尼亚州*— 1 1 4 
俄亥俄州*— — 1 3 
康涅狄格州*1 — 1 1 
马萨诸塞州*— — 1 2 
印第安纳州*— — 1 1 
路易斯安那州*— — 1 1 
爱荷华州*— — 1 1 
维吉尼亚— — 1 2 
威斯康星州— — — 1 
所有其他司法管辖区3 6 6 24 
主要项目合计(不包括定居点)$11 $15 $34 $86 
注：在上表中，星号表示主要使用司法止赎程序的司法管辖区，这通常会增加完成止赎所需的时间。

下表显示了截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月和九个月，前5个州支付的主要平均索赔(主要是根据2021年支付的不包括和解的损失)。
已支付的初级平均索赔
截至9月30日的三个月，
截至9月30日的9个月，
2021202020212020
波多黎各*$44,216 $37,461 $43,241 $42,994 
佛罗里达*50,289 47,396 45,228 60,127 
纽约*102,509 105,666 102,129 108,235 
伊利诺伊州*37,233 46,369 34,017 43,195 
新泽西*117,925 85,792 81,226 97,866 
所有其他司法管辖区25,393 32,472 26,483 35,109 
所有司法管辖区$36,138 $40,600 $35,580 $44,464 
注：在上表中，星号表示主要使用司法止赎程序的司法管辖区，这通常会增加完成止赎所需的时间。.


MGIC投资公司-2021年第三季度|53


根据当地市场状况、平均贷款金额、平均承保百分比、拖欠和提交索赔之间的时间，以及我们对索赔所支付贷款的减损努力，支付的基本平均索赔可能会因各种因素而有很大差异。

下表显示了前5个司法管辖区在2021年9月30日、2020年12月31日和2020年9月30日拖欠贷款的主要平均RIF(基于2021年9月30日的拖欠库存)。
一级平均RIF-拖欠贷款
2021年9月30日2020年12月31日2020年9月30日
弗罗里达$57,029 $56,956 $57,929 
德克萨斯州52,220 53,194 54,111 
伊利诺伊州40,947 41,451 43,251 
加利福尼亚89,449 89,202 89,569 
纽约75,473 73,509 74,300 
所有其他司法管辖区48,374 49,888 51,292 
所有司法管辖区$52,744 $53,804 $55,191 

截至2021年9月30日、2020年12月31日和2020年9月30日，所有贷款的基本平均RIF分别为57,867美元、54,891美元和54,307美元。

损失准备金
我们在2021年9月30日的一级违约率为3.20%(2020年9月30日：5.11%，2020年9月30日：5.79%)。截至2021年9月30日，我们的主要违约率库存为37,379笔贷款，比2020年12月31日减少了35%，比2020年9月30日减少了42%。截至2021年9月30日，我们收到的报告显示，48%的拖欠库存受到忍耐计划的约束。我们认为，基本上所有这些都代表了与新冠肺炎相关的忍耐计划。一般来说，欠款较少的违约贷款不太可能导致索赔。在2020年前，我们经历了12次或更多拖欠货款的库存拖欠数量的下降。截至2021年9月30日，拖欠12笔或更多款项的拖欠案件有所增加，这是由于受新冠肺炎疫情的影响，2020年第二季度收到的新拖欠通知数量有所增加。(请参阅注11--“损失准备金，”表11.4)考虑到新冠肺炎对长期经济影响的不确定性，很难预测新冠肺炎相关损失对我们损失发生率的最终影响。一笔贷款的拖欠是否会在其忍耐计划结束时得到治愈，将取决于当时借款人的经济状况。


MGIC投资公司-2021年第三季度|54

2021年9月30日、2020年12月31日和2020年9月30日的总储备如下表所示。
总储备
2021年9月30日2020年12月31日2020年9月30日
主要：
直接案件损失准备金(百万)$840 $789 $745 
直接IBNR和LAE储量86 82 86 
初级直接损失准备金总额$926 $871 $831 
结束拖欠库存37,379 57,710 64,418 
贷款拖欠率(拖欠率)3.20 %5.11 %5.79 %
每次拖欠的平均一次损失准备金总额$24,597 $15,100 $12,907 
主要索赔已收库存包括在期末拖欠库存中154 159 172 
水池(1):
   
直接损失准备金(百万)：  
设有总损失限额$5 $6 $6 
无总损失限额2 2 2 
总池直接损失准备金$7 $8 $8 
结束默认库存：   
设有总损失限额344 442 211 
无总损失限额195 238 139 
期末拖欠库存合计539 680 350 
包括在期末拖欠库存中的池索赔已收库存6 10 5 
其他总储备 (2)(单位：百万)
$— $2 $1 
(1)由于我们的许多联营保单包括总损失限额和/或免赔额，我们不会披露我们联营业务每次拖欠的平均直接准备金。
(2)其他总准备金包括不包括在我们的初级或联营损失准备金内的直接和假设准备金。


MGIC投资公司-2021年第三季度|55

下表显示了前15个司法管辖区在2021年9月30日、2020年12月31日和2020年9月30日的初级拖欠库存(基于2021年9月30日的拖欠库存)。
按司法管辖区分列的主要违约率清单
2021年9月30日2020年12月31日2020年9月30日
佛罗里达*3,401 5,936 6,900 
德克萨斯州2,964 4,617 4,956 
伊利诺伊州*2,370 3,460 3,831 
加利福尼亚2,218 3,584 4,209 
纽约*1,808 2,416 2,655 
宾夕法尼亚州*1,768 2,593 2,843 
俄亥俄州*1,657 2,541 2,745 
佐治亚州1,439 2,422 2,703 
新泽西*1,325 1,960 2,263 
密西根1,221 1,842 2,107 
北卡罗来纳州1,090 1,686 1,916 
马里兰州1,053 1,556 1,726 
维吉尼亚871 1,377 1,561 
明尼苏达州840 1,234 1,277 
波多黎各*827 1,458 1,896 
所有其他司法管辖区12,527 19,028 20,830 
总计37,379 57,710 64,418 
注：在上表中，星号表示主要使用司法止赎程序的司法管辖区，这通常会增加完成止赎所需的时间。.


下表显示了2021年9月30日、2020年12月31日和2020年9月30日按保单年度划分的一级拖欠库存。
按保单年度列出的主要违约率清单
2021年9月30日2020年12月31日2020年9月30日
保单年份：
2004及更早版本2,915 3,885 4,021 
2004年及之前的%8 %6 %6 %
20051,792 2,462 2,560 
20063,148 4,265 4,568 
20075,437 8,011 8,511 
20081,477 2,346 2,564 
2005 - 2008 %32 %30 %28 %
200997 159 180 
201067 99 111 
201196 151 175 
2012188 357 431 
2013551 929 1,077 
20141,231 2,089 2,393 
20151,817 3,133 3,652 
2009 - 2015 %11 %12 %13 %
20162,468 4,599 5,552 
20173,656 6,746 7,832 
20184,197 7,468 8,599 
20194,165 7,929 9,494 
20203,465 3,082 2,698 
2021612 — — 
2016及以后的%49 %52 %53 %
总计37,379 57,710 64,418 


在我们的主要业务中，索赔频率最高的年份通常是贷款发放后的第三年和第四年。然而，索赔频率的模式可能会受到许多因素的影响，包括持续性和不断恶化的经济状况。不断恶化的经济状况，包括新冠肺炎大流行的影响，可能会导致索赔在经历了一段时间的下降后有所增加。 截至2021年9月30日，我们74%的初级RIF是在2018年12月31日之后写入的，79%的初级RIF是在2017年12月31日之后写入的，84%的初级RIF是在2016年12月31日之后写入的。

新冠肺炎违法犯罪活动
截至2020年3月31日，在新冠肺炎疫情影响我们的违约率库存之前，我们的违约率库存为27,384。由于新冠肺炎疫情的影响，包括失业率居高不下，以及采取措施减少新冠肺炎传播带来的经济不确定性，我们的拖欠库存增加了

GSE制定的忍耐计划规定，在新冠肺炎大流行期间，向经历困难的借款人支付抵押贷款是可以容忍的。GSE提供的容忍信息将涉及以下方面

MGIC投资公司-2021年第三季度|56

贷款服务商提供的信息可能是更新的信息，而贷款服务商提供的信息可能是更新的，而贷款服务商提供的信息可能是更新的，而贷款服务商提供的信息可能更新。截至2021年9月30日、2020年12月31日和2020年9月30日，分别有48%、62%和67%的拖欠库存被报告为受到容忍计划的约束。我们认为，基本上所有这些都代表了与新冠肺炎相关的熊市。下表介绍了忍耐计划中我们的主要违约率清单的特点。
下表显示了截至2021年9月30日、2020年12月31日和2020年9月30日，忍耐借款人拖欠的还款额。

忍耐拖欠库存-拖欠款项的数量
2021年9月30日
2020年12月31日
2020年9月30日
3次付款或更少付款2,646 6,580 10,554 
4-11付款6,642 28,153 31,919 
12次或以上付款(1)
8,505 1,145 680 
总计17,793 35,878 43,153 
3次付款或更少付款15 %18 %25 %
4-11付款37 %79 %73 %
12次或以上付款48 %3 %2 %
总计100 %100 %100 %

下表显示了前15个司法管辖区在2021年9月30日、2020年12月31日和2020年9月30日的主要违约率库存(基于2021年9月30日的违约率库存)。

司法管辖区容忍的初级犯罪清单
2021年9月30日
2020年12月31日
2020年9月30日
佛罗里达*1,834 4,150 5,140 
德克萨斯州1,655 3,285 3,735 
伊利诺伊州*1,093 2,162 2,505 
加利福尼亚1,352 2,668 3,399 
纽约*661 1,088 1,346 
宾夕法尼亚州*678 1,294 1,607 
俄亥俄州*580 1,228 1,493 
佐治亚州809 1,721 2,078 
新泽西*654 1,174 1,498 
密西根503 1,151 1,417 
北卡罗来纳州541 1,081 1,322 
马里兰州550 994 1,173 
维吉尼亚479 935 1,170 
明尼苏达州457 857 931 
波多黎各*253 630 1,063 
所有其他司法管辖区5,694 11,460 13,276 
总计17,793 35,878 43,153 

下表显示了2021年9月30日、2020年12月31日和2020年9月30日按政策年度划分的忍耐一级违约率清单。
按政策年度列出的忍耐一级违约率清单
2021年9月30日
2020年12月31日
2020年9月30日
保单年份：
2004及更早版本557 937 1,073 
2004年及之前的%3 %3 %2 %
2005397 671 706 
2006756 1,293 1,462 
20071,524 3,330 3,980 
2008520 1,197 1,405 
2005 - 2008 %18 %18 %18 %
200937 84 95 
201018 38 52 
201132 66 90 
201290 229 290 
2013242 583 744 
2014598 1,389 1,706 
2015976 2,180 2,739 
2009 - 2015 %11 %13 %13 %
20161,471 3,490 4,493 
20172,198 5,180 6,377 
20182,589 5,927 7,195 
20192,852 6,670 8,369 
20202,673 2,614 2,377 
2021263 — — 
2016及以后的%68 %67 %67 %
总计17,793 35,878 43,153 



MGIC投资公司-2021年第三季度|57

承保及其他费用(净额)
承保和其他费用包括员工薪酬成本、专业和咨询服务费、折旧和维护费以及保费税等项目，并在扣除割让佣金后报告。

截至2021年9月30日的三个月，承保和其他费用净额为5390万美元，比去年同期的4530万美元有所增加。截至2021年9月30日的9个月，承保和其他费用净额为1.558亿美元，比去年同期的1.318亿美元有所增加。在截至2021年9月30日的三个月和九个月期间，与去年同期相比，承保和其他费用净额增加，这主要是因为与我们对基础设施的投资相关的专业和咨询服务增加，以及员工薪酬成本(包括基于股权的薪酬)的增加。在截至2021年9月30日的9个月里，这些增长被割让佣金的增加部分抵消了。
截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
2021202020212020
承保费用比率21.9 %20.2 %21.3 %19.1 %

承保费用比率是指我们的综合保险业务(不包括我们的非保险子公司的承保和运营费用)的承保和运营费用、净额和摊销费用与NPW的比率，以百分比表示。由于承保费用增加，截至2021年9月30日的3个月和9个月的承保费用比率上升，与上年同期相比，仅部分抵消了NPW增加的影响。

所得税拨备和实际税率
所得税拨备与有效税率
截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
(除利率外，以百万为单位)2021202020212020
税前收入$199.7 $164.3 $583.2 $369.1 
所得税拨备$41.8 $33.5 $122.2 $74.4 
实际税率20.9 %20.4 %21.0 %20.2 %

截至2021年9月30日的三个月和九个月，我们的有效税率接近21%的法定税率。截至2020年9月30日的三个月和九个月，我们的法定税率为21%，实际税率分别为20.4%和20.2%，两者之间的差异主要是由于税收优惠证券的好处。





MGIC投资公司-2021年第三季度|58

资产负债表回顾

总资产、负债和股东权益
截至2021年9月30日和2020年12月31日，总资产分别为75亿美元和74亿美元，每个日期的总负债分别为26亿美元和27亿美元。截至2021年9月30日，股东权益为49亿美元，截至2020年12月31日，股东权益为47亿美元。股东权益的增加代表着2021年前9个月的净收入，部分被我们普通股的回购、未实现收益和支付的股息的减少所抵消。

以下各节主要关注我们的现金和现金等价物、投资和损失准备金，因为这些反映了我们的资产和负债自2020年12月31日以来的主要发展。

合并资产负债表--资产
截至2021年9月30日(单位：千)
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/876437/000087643721000031/mtg-20210930_g2.jpg
●现金和现金等价物$185,912 
●投资6,916,195 
●应收保费56,388 
●可追讨的再保险107,029 
●其他资产245,785 

现金和现金等价物(包括限制性)-截至2021年9月30日，我们的现金和现金等价物余额从截至2020年12月31日的2.97亿美元减少到1.86亿美元，因为经营活动产生的净现金用于投资和融资活动。

合并资产负债表-负债和权益
截至2021年9月30日(单位：千)
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/876437/000087643721000031/mtg-20210930_g3.jpg
●损失准备金$932,909 
●未赚取的保费256,517 
●长期债务1,244,790 
●其他负债199,673 
●股东权益4,877,420 

损失准备金-我们的损失准备金包括对(1)拖欠库存中的贷款(称为案例准备金)、(2)IBNR拖欠和(3)LAE的损失和结算费用的估计。我们的总准备金通过再保险减少，再保险可以收回我们的估计损失和结算费用，以计算净准备金余额。截至2021年9月30日，损失准备金增加了6%，从截至2020年12月31日的8.81亿美元增至9.33亿美元。截至2021年9月30日和2020年12月31日，我们估计的损失和和解费用的再保险可收回金额分别为1.07亿美元和9500万美元。损失准备金增加的主要原因是，2021年前9个月收到的新拖欠通知建立了额外的损失准备金，但这一增加被我们对新冠肺炎大流行开始前收到的拖欠通知准备金的重新估计的减少部分抵消。

所得税s-截至2021年9月30日，我们目前的应付所得税为330万美元，并作为其他负债的组成部分计入我们的综合资产负债表。截至2020年12月31日，我们目前的应收所得税为210万美元，并作为其他资产的组成部分计入我们的合并资产负债表。截至2021年9月30日和2020年12月31日，我们的递延所得税负债分别为4620万美元和6000万美元，并作为其他负债的组成部分计入我们的综合资产负债表。递延所得税负债的减少主要是由于产生的未实现亏损的税务影响。

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2021年前九个月的投资组合。

截至2021年9月30日和2020年12月31日，我们分别拥有382.3美元和2.71亿美元的税收和亏损债券。如果联邦所得税税率提高，我们的递延所得税净负债或资产将会增加。此外，在税率提高的生效日期，我们将建立与税收和亏损债券相关的递延所得税负债，金额等于新的联邦所得税税率和税收和亏损债券应计的21%的联邦所得税税率之间的差额。

投资组合
我们投资组合截至2021年9月30日、2020年12月31日和2020年9月30日的平均存续期和投资收益率如下表所示。
投资组合持续期与内含投资收益率
2021年9月30日2020年12月31日2020年9月30日
持续时间(以年为单位)4.44.34.1
税前收益率(1)
2.5%2.6%2.6%
税后收益率(1)
2.0%2.1%2.2%
(1)内含投资收益率是以最差收益率为基础计算的。

下表显示了我们截至2021年9月30日、2020年12月31日和2020年9月30日的固定收益投资的安全评级。
固定收益安全评级
安全评级(1)
期间AAA级AA型ABBB
2021年9月30日19%25%35%21%
2020年12月31日23%22%35%20%
2020年9月30日23%21%35%21%
(1)评级由穆迪(Moody‘s)、标准普尔(Standard&Poor’s)和惠誉(Fitch Ratings)中的一家或多家提供。如果有三个评级可用，则使用中等评级；否则使用最低评级。

表外安排
我们有五个特殊目的可变利益实体没有合并到我们的合并财务报表中，因为我们没有单边权力来指导那些对其经济表现具有重大意义的活动。看见注4-“再保险，”在我们的合并财务报表中提供更多信息。


MGIC投资公司-2021年第三季度|60

流动性与资本资源

合并现金流分析
我们有三种主要类型的现金流：(1)运营现金流，主要由我们的保险业务产生的现金和我们投资组合获得的收入组成，减去索赔、利息支出和运营费用支付的金额；(2)投资于与购买、出售和到期投资以及购买财产和设备有关的现金流；(3)从影响我们资本结构的活动(如未偿还债务和股票的变化)以及股息支付中为现金流融资。下表汇总了我们的经营、投资和融资活动的综合现金流：
合并现金流量汇总表
截至9月30日的9个月，
(单位：千)20212020
提供的现金总额(用于)：
经营活动$512,410 $508,853 
投资活动(398,173)(478,059)
融资活动(225,005)188,960 
增加(减少)现金及现金等价物和限制性现金及现金等价物$(110,768)$219,754 
截至2021年9月30日的9个月，经营活动提供的净现金与2020年同期相比有所增加，这主要是因为支付的亏损水平较低，净额部分被支付的所得税增加和未偿债务利息支付的增加所抵消。

在截至2021年9月30日和2020年9月30日的9个月中，投资活动中使用的净现金主要反映了在此期间购买的固定收益和股本证券，超过了同期固定收益和股本证券的销售和到期日，因为运营现金可用于额外投资。

截至2021年9月30日的9个月，用于融资活动的净现金主要反映了股票回购和向股东分红。截至2020年9月30日的9个月，融资活动中使用的净现金主要反映了我们发行了5.25%的债券，但部分被回购我们5.75%的债券和9%的债券、股票回购和向股东派息所抵消。
大写
债务控股公司
截至2021年9月30日，我们控股公司的债务本金总额为11亿美元，其中包括5.75%的债券、5.25%的债券和9%的债券。2020年第三季度，MGIC将其在9%的债券中的所有权作为股息分配给控股公司，注销了这9%的债券。
流动性分析-控股公司
截至2021年9月30日，我们控股公司的现金和投资约为7.159亿美元。这些资源主要用于支付我们的债务利息支出、支付债务到期日、回购股票、回购债务、向股东支付股息以及清偿公司间债务。在持有这些资产的同时，我们产生的投资收入可以抵消一部分利息支出。投资收益和保险子公司的股息支付是控股公司现金流入的主要来源。MGIC是股息的主要来源，其支付受到保险监管的限制。根据PMIERs的指导，如果MGIC的可用资产超过或将低于其最低要求资产的15%，则MGIC在2021年12月31日之前向我们的控股公司支付的任何股息都需要得到GSE的批准。看见附注14-“法定资料”有关MGIC股息限制的更多信息，请参见我们的合并财务报表。MGIC的股息支付还受到我们对PMIER可用资产的适当水平的看法的影响，PMIER的可用资产水平应保持在超过最低要求资产的水平。控股公司流动性的其他来源包括在公开市场筹集资金。在公开市场筹集资金的能力取决于当时的市场状况、投资者对将要发行的证券的需求，以及我们被认为的信誉。

2021年第三季度，我们向股东支付了2710万美元的股息。2021年10月28日，我们的董事会宣布于2021年11月11日向登记在册的股东发放季度现金股息，每股普通股0.08美元，2021年11月23日支付。

2021年前9个月，截至2021年9月30日，我们控股公司的现金和投资减少了131.1美元，降至7.159亿美元。

巨额现金和投资流入流量前九个月：
•从MGIC获得1.5亿美元的股息，
•1330万美元的投资收入。

可观的现金流出前九个月：
•1.5亿美元的股票回购交易，
•向股东支付6830万美元的现金股息，以及
•我们5.75%的债券、5.25%的债券和9%的债券支付了5780万美元的利息。


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在因新冠肺炎疫情带来的不确定性而暂停股票回购后，在2021年第三季度，我们使用控股公司1.5亿美元的现金回购了1,000万股普通股。截至2021年9月30日，根据我们董事会于2020年1月批准的股票回购计划，我们有权在2021年底之前回购1.41亿美元的普通股。10月份，我们的董事会批准了到2023年底的额外5亿美元普通股回购计划。同样在2021年10月，我们根据剩余的授权额外回购了380万股票，总价值为6000万美元，该授权将于2021年底到期。

截至2021年9月30日的9个月，MGIC向我们的控股公司支付了1.5亿美元的现金股息，而2020年同期的现金和投资安全股息合计为3.9亿美元。米高梅投资公司未来向控股公司支付的股息将与董事会协商，并在考虑有关新冠肺炎疫情对我们业务的经济影响的任何最新估计后决定。我们要求威斯康星州保监处在MGIC向控股公司支付股息之前不要反对。

截至2021年9月30日，我们控股公司投资组合的未实现净收益约为140万美元，该投资组合的修改后存续期约为1.7年。

在一定的限制和约束下，9%债券的持有者可以根据其发行条款选择将其票据转换为我们普通股的股票，在这种情况下，我们的相应义务将被取消。

有关我们9%债券的转换条款和我们的债务条款的更多信息，请参阅我们截至2020年12月31日的年度报告中的Form 10-K年度报告中的附注7-我们的综合财务报表中的“债务”，包括我们推迟9%债券利息的选择权。本公司年报10-K表格中附注7-“债务”对本公司综合财务报表的描述完全受附注及债权证条款的限制。

子公司的债务
MGIC是FHLB的成员，FHLB通过担保贷款安排为MGIC提供额外的流动性来源。MGIC以固定利率预付款的形式从FHLB借入1.55亿美元。预付款的利息按月支付，按年率计算，预付款期限固定为1.91%。预付款本金将于2023年2月10日到期。MGIC可随时预付预付款。如果在预付款开始后利率上升，这种提前还款将低于面值，如果利率下降，这种提前还款将高于面值。预付款由符合条件的抵押品担保，其公允价值至少维持在未偿还本金余额的102%。MGIC从其投资组合中提供了符合条件的抵押品。

资本充足率
PMIER
截至2021年9月30日，MGIC在PMIER下的可用资产总额约为58亿美元，比其最低要求资产多出约26亿美元；MGIC符合PMIER的要求，有资格为交付给GSE或由GSE购买的贷款提供保险。截至2021年9月30日，我们的再保险交易在PMIER下提供了总计约20亿美元的资本信贷。参考附注4-“再保险”有关我们的QSR和Home Re交易的更多信息，请参阅我们的合并财务报表。

PMIER通常要求我们持有的拖欠贷款的最低要求资产比履行贷款的最低要求资产要多得多，而且随着拖欠贷款的欠款数量的增加，我们需要持有的最低要求资产也会增加。对于首次逾期付款发生在2020年3月1日及之后、2021年4月1日之前的拖欠贷款，一般要求最低资产额降低七成，期限至少三个月。70%的减幅将继续或重新适用于受与新冠肺炎有关的财务困难而授予的容忍计划约束的拖欠贷款，该计划的条款与联邦住宅贷款抵押公司或联邦抵押协会提供的容忍计划的条款实质上是一致的。根据PMIERS，对发生在新冠肺炎危机期间的初始未还款贷款的容忍计划被假设是为了应对与新冠肺炎相关的财务困难而发放的。被认为受忍耐计划约束的贷款包括那些在忍耐计划之后处于还款计划或贷款修改试用期的贷款。

对联邦保险的抵押贷款的忍耐允许暂停抵押贷款付款长达18个月：最初的忍耐期最长为6个月；如果借款人在与服务商联系后提出要求，则可延长最多6个月；对于截至2021年2月28日的新冠肺炎忍耐计划中的贷款，可额外延长6个月，但有一定的限制。如果贷款服务机构无法就延期计划与借款人联系，则忍耐计划将到期。在这种情况下，这笔贷款的最低要求资产减少70%将不再适用，我们的最低要求资产将增加。
我们预计GSE和服务商将向我们提供关于我们拖欠清单中几乎所有贷款的容忍状况的信息。GSE提供的忍耐信息将涉及截至上个月底的拖欠贷款，而贷款服务商提供的信息可能更新。因此，在某些情况下，我们利用70%降幅的能力可能会延迟。

参考“概述-资本-GSE”我们的风险因素“我们可能无法继续满足GSE的私人抵押贷款保险人资格要求，如果我们被要求保持更多资本以维持我们的资格，我们的回报可能会下降”，以便进一步讨论PMIER。


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风险资本比
包括我们所在地威斯康星州在内的16个司法管辖区的保险法要求抵押贷款保险人保持相对于其RIF(或类似措施)的最低法定资本，以便抵押贷款保险人继续承保新业务。虽然不同司法管辖区的风险与资本比率有所不同，但最常见的国家资本要求允许的最高风险资本比率为25：1。

我们在独立的公司法定基础上计算风险资本比率，也在合并保险业务的基础上计算风险资本比率。风险资本比率是我们的净RIF除以投保人的头寸。我们的净RIF既包括有效的主要风险，也包括有效的集合风险，扣除再保险后，不包括目前违约且已建立损失准备金的保单的风险。风险金额包括有合同总损失限额和没有这些限额的贷款池。投保人的头寸主要包括法定投保人的盈余(因法定净收益而增加，因法定净亏损和支付股息而减少)，加上法定或有准备金，以及部分未到期保费准备金。法定或有准备金在法定资产负债表上报告为负债。按揭保险公司须每年增加约为赚取保费的50%的应急储备金。这些捐款一般必须维持十年。然而，经监管机构批准，抵押保险公司在一个日历年度内发生的损失超过净赚取保费的35%时，可以提前从应急准备金中提取。

MGIC单独计算的公司风险资本比率如下表所示。
风险到资本-MGIC独立公司
(单位：百万，比率除外)2021年9月30日2020年12月31日
RIF网(1)
$47,558 $44,511 
法定投保人盈余1,351 1,336 
法定应急准备金3,919 3,521 
法定投保人地位$5,270 $4,857 
风险资本比9.0:19.2:1
(1)如上表所示，RIF-NET是扣除再保险和目前拖欠保单(2021年9月30日为19亿美元，2020年12月31日为29亿美元)的风险敞口后的净额，这些保单已经建立了损失准备金。

在2021年9月30日和2020年12月30日，我们合并后的保险公司的风险资本比计算分别为9.0比1和9.1比1。

2021年前9个月，MGIC的资本风险和我们合并后的保险公司的资本风险下降是由于法定投保人头寸的增加，但部分被RIF，净额的增加所抵消。

有关监管资本的其他信息，请参阅附注14-“法定资料”我们的合并财务报表以及题为“国家资本金要求可能会阻止我们继续不间断地承保新保险”的风险因素。

财务实力评级
MGIC财务实力评级
评级机构额定值展望
穆迪投资者服务公司Baa1稳定
标准普尔评级服务BBB+稳定
上午最佳A-稳定

Mac财务实力评级
评级机构额定值展望
上午最佳A-稳定

有关MGIC评级重要性的更多信息，请参阅我们的风险因素，标题为“竞争或我们与客户关系的变化可能会减少我们的收入，降低我们的保费收益率和/或增加我们的损失。”


MGIC投资公司-2021年第三季度|63

合同义务

下表汇总了截至2021年9月30日，我们合同义务下的未来付款和已建立的损失准备金的估计索赔付款。
合同义务
按期到期付款
(单位：百万)总计不到1年1-3年3-5年5年以上
长期债务义务$2,316.2 $69.9 $518.1 $105.8 $1,622.4 
经营租赁义务1.3 0.7 0.6 — — 
购买义务54.6 36.7 17.9 — — 
其他长期负债932.9 130.5 401.2 401.2 — 
总计$3,305.0 $237.8 $937.8 $507.0 $1,622.4 
我们截至2021年9月30日的长期债务包括相关利息，请参阅附注3--“债务”在我们的合并财务报表中“流动性与资本资源”上面。我们的经营租赁义务包括数据处理设备和汽车的经营租赁，这在我们截至2020年12月31日的年度报告Form 10-K的综合财务报表附注16-“租赁”中进行了讨论。购买义务主要包括购买与我们在正常业务过程中继续投资于我们的信息技术基础设施有关的项目的协议。

我们的其他长期负债是指为确认损失责任而设立的案例和LAE损失准备金，这些损失和LAE与保险抵押贷款的现有拖欠库存和我们的IBNR准备金有关。与已确立的案件损失准备金相关的未来索赔付款的时间主要是根据两个关键假设确定的：拖欠通知发展为收到的索赔所需的时间长度，以及收到的索赔最终得到支付所需的时间长度。未来的索赔付款期是根据历史经验估计的，可能会出现与此估计不同的情况，部分原因是某些因素影响的不确定性，例如新冠肺炎大流行的影响、服务商制定的减少损失协议以及一些州止赎法律的变化，例如，可能包括额外审查和/或调解程序的要求。

看见附注11-“损失准备金”我们的合并财务报表。根据抵押保险业的公认会计原则，我们只为向我们报告为逾期两次或两次以上的拖欠贷款(“IBNR”)以及我们估计拖欠但尚未收到拖欠的贷款(“IBNR”)建立损失准备金。由于我们的拨备方法没有考虑到非拖欠贷款可能发生的未来损失的影响，我们预计在任何期间末有效的保单下将发生的最终损失的义务没有反映在我们的合并财务报表或上表中。

MGIC投资公司-2021年第三季度|64

前瞻性陈述和风险因素
一般信息：我们的业务、经营结果和财务状况可能会受到下面“风险因素位置”中提到的风险因素的影响。这些风险因素是管理层讨论和分析的一个组成部分。

这些因素还可能导致实际结果与我们可能作出的前瞻性陈述中预期的结果大不相同。前瞻性陈述由与历史事实以外的事项有关的陈述组成。其中，包括“我们相信”、“预期”或“预期”等词汇或具有类似重要性的词汇的表述均为前瞻性表述。这些风险因素，包括对新冠肺炎疫情影响的讨论，仅在本新闻稿发布之日发表，可能会在不另行通知的情况下发生变化，因为该公司无法预测与这一系列不断演变的事件相关的所有风险。我们不承担任何义务来更新我们可能做出的任何前瞻性陈述，即使这些陈述可能会受到前瞻性陈述之后发生的事件或情况的影响。因此，本文件的任何读者都不应依赖这些声明在本文件提交给美国证券交易委员会(SEC)时以外的任何时间都是最新的。

虽然我们不时与安全分析师沟通，但向他们披露任何重要的非公开信息或其他机密信息是违反我们的政策的。因此，投资者不应假设我们同意任何分析师发布的任何声明或报告，无论声明或报告的内容如何，此类报告不是我们的责任。

风险因素的位置：风险因素载于截至2020年12月31日的Form 10-K年度报告中的第1A项，以及本公司截至2021年3月31日、2021年6月30日的季度报告的Form 10-Q季度报告第II部分的第1A项以及本季度报告的Form 10-Q的第II部分第1A项。10-K表中的风险因素由10-Q表补充，并通过更新各种统计和其他信息，转载于本10-Q季度报告的附件99。

项目3.关于市场风险的定量和定性披露
我们的投资组合本质上是固定收益投资组合，面临市场风险。信用利差风险和利率风险是市场风险的重要驱动因素。

信用利差风险就是我们会因为信用利差的不利变化而蒙受损失的风险。信用利差是固定收益证券高于无风险利率(通常指美国国债收益率)的额外收益率，市场参与者要求这些收益率来补偿他们承担的信贷、流动性和/或提前还款风险。

我们通过我们的投资政策指导方针来管理信用风险，这些指导方针主要将我们的投资放在投资级证券上，并将我们的信用敞口限制在任何一种发行、发行人和类型的工具上。有关指导方针和投资组合的详细信息，请参阅“商业部分”。
C，投资组合“载于本公司截至2020年12月31日的10-K表格年度报告第1项。

利率风险是指我们将因利率相对于我们计息资产特性的不利变化而蒙受损失的风险。

用来量化这种暴露的指标之一是修正持续时间(Modified Duration)。修正久期衡量资产对价差变化的价格敏感度。截至2021年9月30日，我们固定收益投资组合的修正久期为4.4年，这意味着收益率曲线瞬间平行移动100个基点，将导致我们固定收益投资组合的公允价值变化4.4%。如果收益率曲线上移，我们投资组合的公允价值就会下降，而如果收益率曲线下移，公允价值就会增加。看见附注7-“投资他说：“我们的综合财务报表要求围绕我们的投资组合进行更多披露。

项目4.控制和程序
我们的管理层在首席执行官和首席财务官的参与下，评估了截至本季度报告10-Q表格所涵盖的期间结束时的披露控制和程序(如1934年证券交易法(修订)下的规则13a-15(E)所定义)，并在首席执行官和首席财务官的参与下，评估了我们的披露控制和程序(如1934年证券交易法下的规则13a-15(E)所定义)。基于这样的评估，我们的首席执行官和首席财务官得出的结论是，这些控制和程序在这段时间结束时是有效的。2021年第三季度，我们对财务报告的内部控制没有发生重大影响或合理地可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响的变化。


MGIC投资公司-2021年第三季度|65

第二部分：其他信息

项目1.法律诉讼
在正常业务过程中出现的某些法律程序可能会不时对我们提起或待决。有关此类法律程序的信息，您应该查看注意事项5 - “诉讼和或有事项”我们的合并财务报表和我们的风险因素，标题为“我们参与了法律诉讼，并面临未来额外法律诉讼的风险”，见附件99。

项目1.风险因素
除以下描述和陈述的变化外，我们的风险因素与公司截至2020年12月31日的Form 10-K年度报告中披露的风险因素没有实质性变化，并得到截至2021年3月31日和2021年6月30日的Form 10-Q季度报告第II部分第I A项的补充。10-K中的风险因素，加上10-Q和10-Q，并通过更新各种统计和其他信息，在本10-Q季度报告的附件99中完整再现。
GSE业务实践的改变、改变其章程的联邦立法或GSE的重组可能会减少我们的收入或增加我们的损失。
我们的新贷款大部分是用于政府资助企业购买的贷款，因此，政府资助企业的商业惯例对我们的业务有很大影响。GSE被要求在2021年底之前向FHFA提交公平住房融资计划。这些计划旨在确定和解决阻碍可持续住房机会的障碍，包括政府支持企业在未来三年推进住房金融公平的目标和行动计划。GSE的行动计划可能会改变GSE的某些业务做法，而这些变化可能会影响抵押贷款保险业。目前影响抵押贷款保险业的政府支持企业的业务做法包括：
•GSE的PMIER，其财务要求在我们的风险因素中进行了讨论，标题为“我们可能无法继续满足GSE的私人抵押贷款保险人资格要求，如果要求我们维持更多资本以维持我们的资格，我们的回报可能会下降。”
•在我们题为“风险因素”的风险因素中讨论了对政府支持企业信用增强替代形式参与者的资本和抵押品要求。“如果贷款人和投资者选择私人抵押贷款保险的替代方案，我们承保的保险金额可能会受到不利影响.”
•在受GSE章程限制的情况下，当私人抵押贷款保险被用作低首付抵押贷款所需的信用增强时，私人抵押贷款保险的覆盖水平(GSE通常要求的抵押保险覆盖水平高于其所要求的覆盖水平
合同；所需承保级别的任何变化都将影响我们的新风险(书面风险)。
•GSE对需要私人抵押贷款保险的贷款评估的贷款水平、价格调整和担保费(这会导致借款人成本更高)的金额。最近采用的GSE资本框架可能会导致GSE提高担保费。
•政府支持企业是否选择或影响抵押贷款机构对提供保险的抵押保险公司的选择。
•决定哪些贷款有资格由GSE购买的承销标准，这可能会影响抵押保险公司承保的风险的质量和抵押贷款的可用性。
•在达到法律规定的取消门槛之前可以取消抵押保险覆盖的条款。有关更多信息，请参阅我们的风险因素，标题为“利率、房价或抵押贷款保险取消要求的变化可能会改变我们保单的有效期。.”
•GSE建立的计划旨在避免或减少有保险的抵押贷款的损失，以及抵押贷款服务商必须实施此类计划的情况。
•GSE要求包括在其购买的贷款的抵押保险单中的条款，包括对抵押保险人撤销权的限制。
•GSE在多大程度上干预抵押保险人与贷款人的索赔支付做法、撤销做法或撤销和解做法。
•与FHA和其他投资者相比，GSE的最高贷款限额。
自2008年以来，FHFA一直是GSE的监管机构，并有权控制和指导它们的运营。联邦政府通过GSE托管在住宅住房金融系统中扮演的角色越来越多，这可能会增加GSE的商业实践改变(包括通过行政行动)的可能性，这种改变对我们有实质性的不利影响，而且GSE的章程会因新的联邦立法而改变。
2019年，在前任总统政府的领导下，美国财政部(财政部)发布了《财政部住房改革计划》(简称《计划》)。该计划建议对住房金融系统进行行政和立法改革，这些改革的目的之一是实现结束政府支持企业托管的目标。该计划对私人抵押贷款保险的影响尚不清楚，部分原因是总统行政当局的变化。

MGIC投资公司-2021年第三季度|66

由于2021年总统行政当局的变动，2021年6月任命了新的FHFA代理局长，以及2021年美国最高法院允许总统随意罢免FHFA局长的裁决，目前尚不确定GSE、FHA和包括私人抵押贷款保险在内的私人资本未来将在住宅住房金融体系中扮演什么角色。任何随之而来的变化对我们业务的时间和影响都是不确定的。许多拟议中的变化将需要国会采取行动才能实施，很难估计国会行动何时是最终行动，以及任何相关的逐步进入期可能持续多久。
利率、房价或抵押贷款保险取消要求的变化可能会改变我们保单有效的时间长度。
单一保单的保费是预先收取的，通常在保单的预计寿命内赚取。相比之下，月度和年度保单的保费是每月或每年(如果适用)收到的，并在保单有效期内每月赚取。在每一年，我们赚取的大部分保费都来自前几年投保的保险。因此，保险有效期的长短是我们收入的一个重要决定因素，通常以持续性(我们的保险从一年前起有效的百分比)来衡量。高于预期的持久率可能会降低单一保费保单的盈利能力，因为它们的有效期将比保单开具时估计的更长，并可能增加索赔的发生率。每月和每年保单的低持续率将减少未来的保费，但也可能减少索赔的发生，而对这些保单的高持久率将增加未来的保费，但可能会增加索赔的发生率。
我们的持久率在2021年9月30日为59.5%，到2020年12月31日为60.5%，到2019年12月31日为75.8%。自2000年以来，我们的年终持久度从2009年12月31日的84.7%的高点到2003年12月31日的47.1%的低点不等。我们的持续率主要受当前抵押贷款利率相对于我们现行保险的抵押息票利率水平的影响，这会影响现行保险对再融资的脆弱性；以及借款人目前在我们有效保险的基础上持有的房屋权益金额。股权数量对持续性的影响有以下几个方面：
•拥有大量股本的借款人可能能够在不需要抵押保险的情况下为他们的贷款进行再融资。
•房主保护法(HOPA)要求，当借款人的LTV比率达到或预定达到一定水平时，服务机构必须取消抵押贷款保险，这通常基于房屋的原始价值，并受各种条件的制约。
•GSE的抵押贷款保险取消指南比HOPA适用范围更广，还考虑了房屋的现值。例如，借款人可以根据房屋的现值要求取消抵押保险，如果某些LTV和调味品
符合要求，借款人有可接受的付款记录。对于两到五年的贷款，LTV比率必须为75%或更低，而对于五年以上的贷款，LTV比率必须为80%或更低。有关GSE准则和业务实践以及它们可能如何变化的更多信息，请参阅我们的风险因素，标题为“GSE业务实践的改变、改变其章程的联邦立法或GSE的重组可能会减少我们的收入或增加我们的损失。”
我们的控股公司债务大大超过了我们控股公司的现金和投资。
截至2021年9月30日，我们在控股公司拥有约7.16亿美元的现金和投资，我们控股公司的债务本金总额为11亿美元，其中包括2.42亿美元2023年到期的5.75%优先债券(“5.75%债券”)，6.5亿美元2028年到期的5.25%优先债券(5.25%债券)，以及2.09亿美元2063年到期的9%可转换次级债券(“9%债券”)。截至2021年9月30日，5.75%的债券、5.25%的债券和9%的未偿还债券的年偿债金额约为6700万美元。
5.75%的优先债券、5.25%的优先债券和9%的债券是我们的控股公司MGIC投资公司的义务，而不是其子公司的义务。除投资收入和在公开市场筹集资金外，我们的保险子公司的股息支付受到保险法规的限制，这些股息是我们控股公司现金流入的主要来源，包括要求按揭保险公司每年增加约为赚取保费的50%的或有准备金，除某些例外情况外，必须维持十年。此外，在2021年12月31日之前，如果MGIC的超额可用资产低于或将低于其最低要求资产的15%，则MGIC向我们的控股公司支付的股息需要获得GSE批准。MGIC是股息的主要来源。我们要求保监处在米高梅政府投资公司派发股息前不要提出反对，并且由于新冠肺炎疫情的不确定性，米高梅政府投资公司在2020年第二季度至2021年第二季度期间没有向控股公司支付现金和/或投资证券的股息；然而，在2020年第三季度，米高梅政府投资公司将其在9%债券中的1.33亿美元的所有权作为股息分配给了控股公司，公允价值为1.67亿美元。MGIC于2021年8月向控股公司支付了1.5亿美元的现金股息。2021年8月的股息不需要GSE批准。米高梅投资公司未来向控股公司支付的股息将与董事会协商，并在考虑有关新冠肺炎疫情对我们业务经济影响的任何最新估计后决定。
我们可能会不时在公开市场(包括通过10b5-1计划)或通过私下协商的交易回购我们的债务。此外，我们可能会赎回我们9%的债券，这在我们的风险因素中进行了讨论，标题为“您在我们公司的所有权可能会被我们筹集的额外资本稀释，或者如果我们未偿还的可转换债券的持有者将这些债务转换为我们普通股的股份。."

MGIC投资公司-2021年第三季度|67

我们普通股的回购可能会不时在公开市场上进行(包括通过10b5-1计划)或通过私下协商的交易进行。2020年，我们回购了约960万股普通股，使用了约1.2亿美元的控股公司资源。在因新冠肺炎疫情带来的不确定性而暂停股票回购后，2021年第三季度，我们回购了约1,000万股票，动用了约1.5亿美元的控股公司资源。截至2021年9月30日，根据我们董事会于2020年1月批准的股票回购计划，我们在2021年底之前有1.41亿美元的剩余授权回购我们的普通股。2021年10月，我们的董事会批准了额外的5亿美元股票回购授权，该授权将于2023年底到期。如果需要向我们的子公司额外出资，这些出资将减少我们控股公司的现金和投资。正如我们于2016年2月11日提交给美国证券交易委员会的当前8-K表格报告中所描述的那样，米高梅投资公司从芝加哥联邦住房贷款银行借了1.55亿美元。这是MGIC的义务，而不是我们控股公司的义务。
如果我们维护的消费者个人信息被不当披露，我们的信息技术系统被损坏或其操作中断，或者我们的自动化流程没有按预期运行，我们可能会受到不利影响。
作为我们业务的一部分，我们维护着大量消费者的个人信息，包括我们的服务器和云计算服务的服务器。旨在促进此类信息保护的联邦和州法律要求收集或维护消费者信息的企业采用信息安全计划，并在涉及个人身份信息的安全漏洞时通知个人，在某些司法管辖区还通知监管机构。虽然我们有防止未经授权披露的信息安全政策和系统，但我们和我们的第三方供应商的系统不能保证不会发生未经授权的披露，无论是通过第三方或员工的行为。未经授权的披露可能会对我们的声誉造成不利影响，导致业务损失，并使我们面临重大损害索赔，并可能要求我们向受安全漏洞影响的个人提供免费的信用监控服务。
我们越来越依赖复杂信息技术系统的高效和不间断运行。所有信息技术系统都有可能受到各种来源的破坏或中断，包括第三方网络攻击，包括涉及勒索软件的攻击。为了应对新冠肺炎疫情，该公司过渡到以虚拟劳动力为主的模式，未来可能会继续在混合模式下运营。虚拟和混合劳动力模式可能更容易受到安全漏洞的攻击。由于我们依赖信息技术系统，包括我们的信息技术系统以及我们客户和第三方服务提供商的信息技术系统，它们的损坏或中断可能会对我们的声誉造成不利影响，并严重扰乱我们的运营，这可能会对我们的业务和业务前景产生实质性的不利影响。
如果我们遭遇未经授权的信息泄露或网络攻击，包括涉及勒索软件的攻击，我们招致的部分成本可能无法通过保险、法律或其他程序收回，这可能会对我们的运营结果产生重大不利影响。
我们正在对某些信息系统进行升级，对某些业务流程进行改造和自动化，并继续改进我们的基于风险的定价系统和风险评估系统。某些信息系统已经存在多年，要支持它们的运行变得越来越困难。技术和业务流程改进的实施及其与客户和第三方系统的集成(如果适用)是复杂、昂贵和耗时的。如果我们不能及时、成功地实施和集成新技术系统，如果我们越来越依赖的第三方供应商不能按预期运行，如果我们的传统系统无法按要求运行，或者如果升级后的系统和/或转型后的自动化业务流程不能按预期运行，可能会对我们的业务、业务前景和运营结果产生重大不利影响。

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第二项未登记股权证券的出售和收益的使用

发行人购买股票证券
下表提供了我们在截至2021年9月30日的三个月内购买MGIC投资公司普通股的信息。
股份回购
期间开始期间结束购买的股份总数每股平均支付价格作为公开宣布的计划或计划的一部分购买的股票总数
根据这些计划可能尚未购买的股票的大约美元价值(1)
2021年7月1日2021年7月31日— $— — $290,818,024 
2021年8月1日2021年8月31日5,021,482 $14.94 5,021,482 $215,818,021 
2021年9月1日2021年9月30日4,968,886 $15.09 4,968,886 $140,818,034 
9,990,368 $15.01 9,990,368 

(1)2020年1月28日，我们的董事会批准了一项股票回购计划，根据该计划，我们可以在2021年底之前回购3亿美元的普通股。2021年10月，我们获得了董事会的授权，可以在2023年底之前再回购5亿美元的普通股。回购可以不时在公开市场上(包括通过10b5-1计划)或通过私下协商的交易进行。回购计划可以暂停一段时间或随时中断。

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项目5.其他信息

项目6.展品
附随的展品索引通过引用纳入本项目的这一部分，除下一句中另有说明外，该索引中列出的展品作为本表格10-Q的一部分进行归档。附件32未作为本10-Q表的一部分存档，但随附于本10-Q表。

(第II部第6项)

展品索引
展品编号展品说明表格证物提交日期
31.1
根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302条颁发的首席执行官证书†
31.2
根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302条认证首席财务官†
32
根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906条颁发的首席执行官和首席财务官证书(如第二部分第6项所示，本展品未被“备案”)††
99
风险因素包括在截至2020年12月31日的年度报告Form 10-K中的第1A项，并由截至2021年3月31日、2021年6月30日和2021年9月30日的季度报告的Form 10-Q季度报告第II部分的第1A项补充，并通过更新各种统计和其他信息†
101.INS内联XBRL实例文档
101.SCH内联XBRL分类扩展架构文档
101.CAL内联XBRL分类扩展计算链接库文档
101.DEF内联XBRL分类扩展定义Linkbase文档
101.LAB内联XBRL分类扩展标签Linkbase文档
101.PRE内联XBRL分类扩展演示文稿Linkbase文档
104封面交互数据文件(格式为内联XBRL，包含在附件101中)

*表示管理合同或补偿计划。
†公司在此提交了申请。
随函提供的是††。


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签名
根据1934年证券交易法的要求，注册人已于2021年11月3日正式促使本报告由正式授权的签署人代表其签署。
MGIC投资公司
 
/s/纳撒尼尔·H·科尔森
纳撒尼尔·H·科尔森
执行副总裁兼
首席财务官
 
/s/Julie K.Sperber
朱莉·K·斯珀伯
副总裁、财务总监兼首席会计官

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