MCY-20210930
错误2021Q3000006499612/3100000649962021-01-012021-09-30Xbrli：共享00000649962021-10-28Iso4217：美元00000649962021-09-3000000649962020-12-3100000649962021-07-012021-09-3000000649962020-07-012020-09-3000000649962020-01-012020-09-30Iso4217：美元Xbrli：共享0000064996美国-GAAP：CommonStockMember2021-06-300000064996美国-GAAP：CommonStockMember2020-06-300000064996美国-GAAP：CommonStockMember2020-12-310000064996美国-GAAP：CommonStockMember2019-12-310000064996美国-GAAP：CommonStockMember2021-07-012021-09-300000064996美国-GAAP：CommonStockMember2020-07-012020-09-300000064996美国-GAAP：CommonStockMember2021-01-012021-09-300000064996美国-GAAP：CommonStockMember2020-01-012020-09-300000064996美国-GAAP：CommonStockMember2021-09-300000064996美国-GAAP：CommonStockMember2020-09-300000064996美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)2021-06-300000064996美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)2020-06-300000064996美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)2020-12-310000064996美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)2019-12-310000064996Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustmentMember美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)2021-06-300000064996Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustmentMember美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)2020-06-300000064996Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustmentMember美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)2020-12-310000064996Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustmentMember美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)2019-12-310000064996美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustedBalanceMember2021-06-300000064996美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustedBalanceMember2020-06-300000064996美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustedBalanceMember2020-12-310000064996美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustedBalanceMember2019-12-310000064996美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)2021-07-012021-09-300000064996美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)2020-07-012020-09-300000064996美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)2021-01-012021-09-300000064996美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)2020-01-012020-09-300000064996美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)2021-09-300000064996美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)2020-09-3000000649962020-09-3000000649962019-12-31Xbrli：纯0000064996MCY：Property和CasualtyLinesMember2021-07-012021-09-300000064996MCY：Property和CasualtyLinesMember2020-07-012020-09-300000064996MCY：Property和CasualtyLinesMember2021-01-012021-09-300000064996MCY：Property和CasualtyLinesMember2020-01-012020-09-300000064996美国-GAAP：会计标准更新201613成员Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustmentMember美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)2019-12-3100000649962021-06-3000000649962020-06-300000064996Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustmentMember2021-06-300000064996Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustmentMember2020-06-300000064996Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustmentMember2020-12-310000064996Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustmentMember2019-12-310000064996Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustedBalanceMember2021-06-300000064996Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustedBalanceMember2020-06-300000064996Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustedBalanceMember2020-12-310000064996Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustedBalanceMember2019-12-310000064996美国-GAAP：会计标准更新201613成员2021-01-012021-09-300000064996美国-GAAP：投资成员2021-09-300000064996美国-GAAP：投资成员2020-12-310000064996美国-GAAP：财务应收账款成员2021-09-300000064996美国-GAAP：财务应收账款成员2020-12-310000064996US-GAAP：呼叫选项成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2021-09-300000064996US-GAAP：呼叫选项成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000064996美国-GAAP：公允价值衡量递归成员美国-GAAP：借款成员美国-GAAP：不安全债务成员2021-09-300000064996美国-GAAP：公允价值衡量递归成员美国-GAAP：借款成员美国-GAAP：不安全债务成员2020-12-310000064996美国-GAAP：PrivateEquityFundsMember2021-09-300000064996美国-GAAP：PrivateEquityFundsMember2020-12-31UTR：英亩00000649962017-08-012017-08-310000064996US-GAAP：公允价值输入级别2成员美国-GAAP：不安全债务成员2021-09-300000064996US-GAAP：公允价值输入级别2成员美国-GAAP：不安全债务成员2020-12-310000064996美国-GAAP：固定收入证券成员2021-07-012021-09-300000064996美国-GAAP：固定收入证券成员2020-07-012020-09-300000064996美国-GAAP：固定收入证券成员2021-01-012021-09-300000064996美国-GAAP：固定收入证券成员2020-01-012020-09-300000064996美国-GAAP：股权证券成员2021-07-012021-09-300000064996美国-GAAP：股权证券成员2020-07-012020-09-300000064996美国-GAAP：股权证券成员2021-01-012021-09-300000064996美国-GAAP：股权证券成员2020-01-012020-09-300000064996美国-GAAP：ShortTermInvestmentsMember2021-07-012021-09-300000064996美国-GAAP：ShortTermInvestmentsMember2020-07-012020-09-300000064996美国-GAAP：ShortTermInvestmentsMember2021-01-012021-09-300000064996美国-GAAP：ShortTermInvestmentsMember2020-01-012020-09-300000064996美国-GAAP：投资成员2021-07-012021-09-300000064996美国-GAAP：投资成员2020-07-012020-09-300000064996美国-GAAP：投资成员2021-01-012021-09-300000064996美国-GAAP：投资成员2020-01-012020-09-300000064996美国-GAAP：财务应收账款成员2021-07-012021-09-300000064996美国-GAAP：财务应收账款成员2020-07-012020-09-300000064996美国-GAAP：财务应收账款成员2021-01-012021-09-300000064996美国-GAAP：财务应收账款成员2020-01-012020-09-300000064996Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMemberUS-GAAP：公允价值输入级别2成员2021-09-300000064996Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMemberUS-GAAP：公允价值输入级别2成员2020-12-31MCY：经纪人0000064996SRT：最小成员数2021-01-012021-09-300000064996SRT：最大成员数2021-01-012021-09-300000064996美国-GAAP：公允价值输入级别1成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员Us-gaap:USGovernmentAgenciesDebtSecuritiesMember2021-09-300000064996美国-GAAP：公允价值衡量递归成员US-GAAP：公允价值输入级别2成员Us-gaap:USGovernmentAgenciesDebtSecuritiesMember2021-09-300000064996美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员Us-gaap:USGovernmentAgenciesDebtSecuritiesMember2021-09-300000064996美国-GAAP：公允价值衡量递归成员Us-gaap:USGovernmentAgenciesDebtSecuritiesMember2021-09-300000064996美国-GAAP：公允价值输入级别1成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员MCY：市政安全成员2021-09-300000064996美国-GAAP：公允价值衡量递归成员US-GAAP：公允价值输入级别2成员MCY：市政安全成员2021-09-300000064996美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员MCY：市政安全成员2021-09-300000064996美国-GAAP：公允价值衡量递归成员MCY：市政安全成员2021-09-300000064996美国-GAAP：公允价值输入级别1成员美国-GAAP：抵押贷款认可证券成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2021-09-300000064996美国-GAAP：抵押贷款认可证券成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员US-GAAP：公允价值输入级别2成员2021-09-300000064996美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员美国-GAAP：抵押贷款认可证券成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2021-09-300000064996美国-GAAP：抵押贷款认可证券成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2021-09-300000064996美国-GAAP：公允价值输入级别1成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员美国-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMember2021-09-300000064996美国-GAAP：公允价值衡量递归成员US-GAAP：公允价值输入级别2成员美国-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMember2021-09-300000064996美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员美国-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMember2021-09-300000064996美国-GAAP：公允价值衡量递归成员美国-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMember2021-09-300000064996US-GAAP：抵押贷款封闭性成员美国-GAAP：公允价值输入级别1成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2021-09-300000064996US-GAAP：抵押贷款封闭性成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员US-GAAP：公允价值输入级别2成员2021-09-300000064996US-GAAP：抵押贷款封闭性成员美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2021-09-300000064996US-GAAP：抵押贷款封闭性成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2021-09-300000064996美国-GAAP：公允价值输入级别1成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员MCY：其他资产认可证券成员2021-09-300000064996美国-GAAP：公允价值衡量递归成员US-GAAP：公允价值输入级别2成员MCY：其他资产认可证券成员2021-09-300000064996美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员MCY：其他资产认可证券成员2021-09-300000064996美国-GAAP：公允价值衡量递归成员MCY：其他资产认可证券成员2021-09-300000064996美国-GAAP：公允价值输入级别1成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2021-09-300000064996美国-GAAP：公允价值衡量递归成员US-GAAP：公允价值输入级别2成员2021-09-300000064996美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2021-09-300000064996美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2021-09-300000064996美国-GAAP：CommonStockMember美国-GAAP：公允价值输入级别1成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2021-09-300000064996美国-GAAP：CommonStockMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员US-GAAP：公允价值输入级别2成员2021-09-300000064996美国-GAAP：CommonStockMember美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2021-09-300000064996美国-GAAP：CommonStockMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2021-09-300000064996美国-GAAP：公允价值输入级别1成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员US-GAAP：不可赎回首选项StockMember2021-09-300000064996美国-GAAP：公允价值衡量递归成员US-GAAP：不可赎回首选项StockMemberUS-GAAP：公允价值输入级别2成员2021-09-300000064996美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员US-GAAP：不可赎回首选项StockMember2021-09-300000064996美国-GAAP：公允价值衡量递归成员US-GAAP：不可赎回首选项StockMember2021-09-300000064996MCY：PrivateEquityFundsNetAssetValueMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2021-09-300000064996美国公认会计准则：短期债务成员美国-GAAP：公允价值输入级别1成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2021-09-300000064996美国公认会计准则：短期债务成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员US-GAAP：公允价值输入级别2成员2021-09-300000064996美国公认会计准则：短期债务成员美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2021-09-300000064996美国公认会计准则：短期债务成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2021-09-300000064996美国-GAAP：公允价值输入级别1成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员美国-GAAP：MoneyMarketFundsMember2021-09-300000064996美国-GAAP：公允价值衡量递归成员US-GAAP：公允价值输入级别2成员美国-GAAP：MoneyMarketFundsMember2021-09-300000064996美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员美国-GAAP：MoneyMarketFundsMember2021-09-300000064996美国-GAAP：公允价值衡量递归成员美国-GAAP：MoneyMarketFundsMember2021-09-300000064996美国-GAAP：公允价值输入级别1成员MCY：OtherShortTermInvestments成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2021-09-300000064996MCY：OtherShortTermInvestments成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员US-GAAP：公允价值输入级别2成员2021-09-300000064996美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员MCY：OtherShortTermInvestments成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2021-09-300000064996MCY：OtherShortTermInvestments成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2021-09-300000064996美国-GAAP：股权合同成员美国-GAAP：公允价值输入级别1成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2021-09-300000064996美国-GAAP：股权合同成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员US-GAAP：公允价值输入级别2成员2021-09-300000064996美国-GAAP：股权合同成员美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2021-09-300000064996美国-GAAP：股权合同成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2021-09-300000064996美国-GAAP：公允价值输入级别1成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员Us-gaap:USGovernmentAgenciesDebtSecuritiesMember2020-12-310000064996美国-GAAP：公允价值衡量递归成员US-GAAP：公允价值输入级别2成员Us-gaap:USGovernmentAgenciesDebtSecuritiesMember2020-12-310000064996美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员Us-gaap:USGovernmentAgenciesDebtSecuritiesMember2020-12-310000064996美国-GAAP：公允价值衡量递归成员Us-gaap:USGovernmentAgenciesDebtSecuritiesMember2020-12-310000064996美国-GAAP：公允价值输入级别1成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员MCY：市政安全成员2020-12-310000064996美国-GAAP：公允价值衡量递归成员US-GAAP：公允价值输入级别2成员MCY：市政安全成员2020-12-310000064996美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员MCY：市政安全成员2020-12-310000064996美国-GAAP：公允价值衡量递归成员MCY：市政安全成员2020-12-310000064996美国-GAAP：公允价值输入级别1成员美国-GAAP：抵押贷款认可证券成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000064996美国-GAAP：抵押贷款认可证券成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员US-GAAP：公允价值输入级别2成员2020-12-310000064996美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员美国-GAAP：抵押贷款认可证券成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000064996美国-GAAP：抵押贷款认可证券成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000064996美国-GAAP：公允价值输入级别1成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员美国-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMember2020-12-310000064996美国-GAAP：公允价值衡量递归成员US-GAAP：公允价值输入级别2成员美国-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMember2020-12-310000064996美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员美国-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMember2020-12-310000064996美国-GAAP：公允价值衡量递归成员美国-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMember2020-12-310000064996US-GAAP：抵押贷款封闭性成员美国-GAAP：公允价值输入级别1成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000064996US-GAAP：抵押贷款封闭性成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员US-GAAP：公允价值输入级别2成员2020-12-310000064996US-GAAP：抵押贷款封闭性成员美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000064996US-GAAP：抵押贷款封闭性成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000064996美国-GAAP：公允价值输入级别1成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员MCY：其他资产认可证券成员2020-12-310000064996美国-GAAP：公允价值衡量递归成员US-GAAP：公允价值输入级别2成员MCY：其他资产认可证券成员2020-12-310000064996美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员MCY：其他资产认可证券成员2020-12-310000064996美国-GAAP：公允价值衡量递归成员MCY：其他资产认可证券成员2020-12-310000064996美国-GAAP：公允价值输入级别1成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000064996美国-GAAP：公允价值衡量递归成员US-GAAP：公允价值输入级别2成员2020-12-310000064996美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000064996美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000064996美国-GAAP：CommonStockMember美国-GAAP：公允价值输入级别1成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000064996美国-GAAP：CommonStockMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员US-GAAP：公允价值输入级别2成员2020-12-310000064996美国-GAAP：CommonStockMember美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000064996美国-GAAP：CommonStockMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000064996美国-GAAP：公允价值输入级别1成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员US-GAAP：不可赎回首选项StockMember2020-12-310000064996美国-GAAP：公允价值衡量递归成员US-GAAP：不可赎回首选项StockMemberUS-GAAP：公允价值输入级别2成员2020-12-310000064996美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员US-GAAP：不可赎回首选项StockMember2020-12-310000064996美国-GAAP：公允价值衡量递归成员US-GAAP：不可赎回首选项StockMember2020-12-310000064996MCY：PrivateEquityFundsNetAssetValueMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000064996美国公认会计准则：短期债务成员美国-GAAP：公允价值输入级别1成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000064996美国公认会计准则：短期债务成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员US-GAAP：公允价值输入级别2成员2020-12-310000064996美国公认会计准则：短期债务成员美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000064996美国公认会计准则：短期债务成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000064996美国-GAAP：公允价值输入级别1成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员美国-GAAP：MoneyMarketFundsMember2020-12-310000064996美国-GAAP：公允价值衡量递归成员US-GAAP：公允价值输入级别2成员美国-GAAP：MoneyMarketFundsMember2020-12-310000064996美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员美国-GAAP：MoneyMarketFundsMember2020-12-310000064996美国-GAAP：公允价值衡量递归成员美国-GAAP：MoneyMarketFundsMember2020-12-310000064996美国-GAAP：公允价值输入级别1成员MCY：OtherShortTermInvestments成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000064996MCY：OtherShortTermInvestments成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员US-GAAP：公允价值输入级别2成员2020-12-310000064996美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员MCY：OtherShortTermInvestments成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000064996MCY：OtherShortTermInvestments成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000064996美国-GAAP：PrivateEquityFundsMember2021-06-300000064996美国-GAAP：PrivateEquityFundsMember2020-06-300000064996美国-GAAP：PrivateEquityFundsMember2019-12-310000064996美国-GAAP：PrivateEquityFundsMember2021-07-012021-09-300000064996美国-GAAP：PrivateEquityFundsMember2020-07-012020-09-300000064996美国-GAAP：PrivateEquityFundsMember2021-01-012021-09-300000064996美国-GAAP：PrivateEquityFundsMember2020-01-012020-09-300000064996美国-GAAP：PrivateEquityFundsMember2020-09-300000064996美国-GAAP：借款成员美国-GAAP：不安全债务成员2021-09-300000064996美国-GAAP：公允价值输入级别1成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员美国-GAAP：借款成员美国-GAAP：不安全债务成员2021-09-300000064996美国-GAAP：公允价值衡量递归成员US-GAAP：公允价值输入级别2成员美国-GAAP：借款成员美国-GAAP：不安全债务成员2021-09-300000064996美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员美国-GAAP：借款成员美国-GAAP：不安全债务成员2021-09-300000064996美国-GAAP：借款成员美国-GAAP：不安全债务成员2020-12-310000064996美国-GAAP：公允价值输入级别1成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员美国-GAAP：借款成员美国-GAAP：不安全债务成员2020-12-310000064996美国-GAAP：公允价值衡量递归成员US-GAAP：公允价值输入级别2成员美国-GAAP：借款成员美国-GAAP：不安全债务成员2020-12-310000064996美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员美国-GAAP：借款成员美国-GAAP：不安全债务成员2020-12-310000064996美国公认会计准则：其他责任成员美国-GAAP：股权合同成员美国-GAAP：非指定成员2021-09-300000064996美国公认会计准则：其他责任成员美国-GAAP：股权合同成员美国-GAAP：非指定成员2020-12-310000064996美国-GAAP：非指定成员2021-09-300000064996美国-GAAP：非指定成员2020-12-310000064996美国-GAAP：股权合同成员MCY：NetRealizedInvestmentGainsMember美国-GAAP：非指定成员2021-07-012021-09-300000064996美国-GAAP：股权合同成员MCY：NetRealizedInvestmentGainsMember美国-GAAP：非指定成员2020-07-012020-09-300000064996美国-GAAP：股权合同成员MCY：NetRealizedInvestmentGainsMember美国-GAAP：非指定成员2021-01-012021-09-300000064996美国-GAAP：股权合同成员MCY：NetRealizedInvestmentGainsMember美国-GAAP：非指定成员2020-01-012020-09-300000064996美国-GAAP：非指定成员2021-07-012021-09-300000064996美国-GAAP：非指定成员2020-07-012020-09-300000064996美国-GAAP：非指定成员2021-01-012021-09-300000064996美国-GAAP：非指定成员2020-01-012020-09-300000064996US-GAAP：客户关系成员2021-09-300000064996US-GAAP：客户关系成员2021-01-012021-09-300000064996美国-GAAP：行业名称成员2021-09-300000064996美国-GAAP：行业名称成员2021-01-012021-09-300000064996美国-GAAP：TechnologyEquipmentMember2021-09-300000064996美国-GAAP：TechnologyEquipmentMember2021-01-012021-09-300000064996US-GAAP：许可协议成员2021-09-300000064996US-GAAP：客户关系成员2020-12-310000064996US-GAAP：客户关系成员2020-01-012020-12-310000064996美国-GAAP：行业名称成员2020-12-310000064996美国-GAAP：行业名称成员2020-01-012020-12-310000064996美国-GAAP：TechnologyEquipmentMember2020-12-310000064996美国-GAAP：TechnologyEquipmentMember2020-01-012020-12-310000064996US-GAAP：许可协议成员2020-12-310000064996MCY：两千零十五个计划成员2015-02-280000064996美国-GAAP：员工股票期权成员MCY：两千零十五个计划成员2021-09-300000064996美国-GAAP：CommonStockMemberMCY：两千零十五个计划成员2021-09-300000064996美国-GAAP：员工股票期权成员2021-01-012021-09-300000064996美国-GAAP：员工股票期权成员MCY：两千零十五个计划成员2018-02-012018-02-28MCY：高管00000649962018-02-012018-02-280000064996美国-GAAP：员工股票期权成员MCY：两千零十五个计划成员2019-02-012019-02-280000064996MCY：两千零十五个计划成员2021-01-012021-09-300000064996美国-公认会计准则：灾难者成员2021-09-300000064996美国-公认会计准则：灾难者成员2020-09-300000064996美国-公认会计准则：灾难者成员2021-01-012021-09-300000064996美国-公认会计准则：灾难者成员2020-01-012020-09-300000064996MCY：UnsecuredNotesOneMemberUS-GAAP：公允价值输入级别2成员美国-GAAP：借款成员美国-GAAP：不安全债务成员2021-09-300000064996MCY：UnsecuredNotesOneMemberUS-GAAP：公允价值输入级别2成员美国-GAAP：借款成员美国-GAAP：不安全债务成员2020-12-310000064996SRT：最小成员数MCY：UnsecuredNotesTwoMemberUS-GAAP：伦敦银行间同业拆借利率LIBOR成员US-GAAP：公允价值输入级别2成员美国-GAAP：借款成员美国-GAAP：不安全债务成员2021-01-012021-09-300000064996MCY：UnsecuredNotesTwoMemberUS-GAAP：伦敦银行间同业拆借利率LIBOR成员SRT：最大成员数US-GAAP：公允价值输入级别2成员美国-GAAP：借款成员美国-GAAP：不安全债务成员2021-01-012021-09-300000064996MCY：UnsecuredNotesTwoMemberUS-GAAP：公允价值输入级别2成员美国-GAAP：借款成员美国-GAAP：不安全债务成员2021-09-300000064996MCY：UnsecuredNotesTwoMemberUS-GAAP：公允价值输入级别2成员美国-GAAP：借款成员美国-GAAP：不安全债务成员2020-12-310000064996MCY：UnsecuredNotesOneMemberUS-GAAP：公允价值输入级别2成员美国-GAAP：借款成员美国-GAAP：不安全债务成员2017-03-0800000649962017-03-080000064996美国-GAAP：RevolvingCreditFacilityMemberMCY：UnsecuredNotesTwoMember2017-03-290000064996美国-GAAP：RevolvingCreditFacilityMemberMCY：UnsecuredNotesTwoMember2021-03-310000064996SRT：最小成员数美国-GAAP：RevolvingCreditFacilityMemberMCY：UnsecuredNotesTwoMemberUS-GAAP：伦敦银行间同业拆借利率LIBOR成员2021-01-012021-09-300000064996美国-GAAP：RevolvingCreditFacilityMemberMCY：UnsecuredNotesTwoMemberUS-GAAP：伦敦银行间同业拆借利率LIBOR成员SRT：最大成员数2021-03-310000064996SRT：最小成员数美国-GAAP：RevolvingCreditFacilityMemberMCY：UnsecuredNotesTwoMemberUS-GAAP：伦敦银行间同业拆借利率LIBOR成员2021-03-310000064996SRT：最小成员数美国-GAAP：RevolvingCreditFacilityMemberMCY：UnsecuredNotesTwoMember2021-01-012021-09-300000064996美国-GAAP：RevolvingCreditFacilityMemberMCY：UnsecuredNotesTwoMemberSRT：最大成员数2021-01-012021-09-30MCY：车辆MCY：子公司MCY：状态MCY：段0000064996美国-GAAP：所有其他部门成员2021-07-012021-09-300000064996美国-GAAP：所有其他部门成员2020-07-012020-09-300000064996美国-GAAP：所有其他部门成员2021-01-012021-09-300000064996美国-GAAP：所有其他部门成员2020-01-012020-09-300000064996MCY：Property和CasualtyLinesMemberUs-gaap:PropertyAndCasualtyPersonalInsuranceProductLineMember2021-07-012021-09-300000064996美国-GAAP：所有其他部门成员Us-gaap:PropertyAndCasualtyPersonalInsuranceProductLineMember2021-07-012021-09-300000064996Us-gaap:PropertyAndCasualtyPersonalInsuranceProductLineMember2021-07-012021-09-300000064996MCY：Property和CasualtyLinesMemberUs-gaap:PropertyAndCasualtyPersonalInsuranceProductLineMember2020-07-012020-09-300000064996美国-GAAP：所有其他部门成员Us-gaap:PropertyAndCasualtyPersonalInsuranceProductLineMember2020-07-012020-09-300000064996Us-gaap:PropertyAndCasualtyPersonalInsuranceProductLineMember2020-07-012020-09-300000064996美国-GAAP：PropertyInsuranceProductLineMemberMCY：Property和CasualtyLinesMember2021-07-012021-09-300000064996美国-GAAP：PropertyInsuranceProductLineMember美国-GAAP：所有其他部门成员2021-07-012021-09-300000064996美国-GAAP：PropertyInsuranceProductLineMember2021-07-012021-09-300000064996美国-GAAP：PropertyInsuranceProductLineMemberMCY：Property和CasualtyLinesMember2020-07-012020-09-300000064996美国-GAAP：PropertyInsuranceProductLineMember美国-GAAP：所有其他部门成员2020-07-012020-09-300000064996美国-GAAP：PropertyInsuranceProductLineMember2020-07-012020-09-300000064996MCY：Property和CasualtyLinesMemberUs-gaap:PropertyAndCasualtyCommercialInsuranceProductLineMember2021-07-012021-09-300000064996Us-gaap:PropertyAndCasualtyCommercialInsuranceProductLineMember美国-GAAP：所有其他部门成员2021-07-012021-09-300000064996Us-gaap:PropertyAndCasualtyCommercialInsuranceProductLineMember2021-07-012021-09-300000064996MCY：Property和CasualtyLinesMemberUs-gaap:PropertyAndCasualtyCommercialInsuranceProductLineMember2020-07-012020-09-300000064996Us-gaap:PropertyAndCasualtyCommercialInsuranceProductLineMember美国-GAAP：所有其他部门成员2020-07-012020-09-300000064996Us-gaap:PropertyAndCasualtyCommercialInsuranceProductLineMember2020-07-012020-09-300000064996US-GAAP：OtherInsuranceProductLineMemberMCY：Property和CasualtyLinesMember2021-07-012021-09-300000064996US-GAAP：OtherInsuranceProductLineMember美国-GAAP：所有其他部门成员2021-07-012021-09-300000064996US-GAAP：OtherInsuranceProductLineMember2021-07-012021-09-300000064996US-GAAP：OtherInsuranceProductLineMemberMCY：Property和CasualtyLinesMember2020-07-012020-09-300000064996US-GAAP：OtherInsuranceProductLineMember美国-GAAP：所有其他部门成员2020-07-012020-09-300000064996US-GAAP：OtherInsuranceProductLineMember2020-07-012020-09-300000064996MCY：Property和CasualtyLinesMemberUs-gaap:PropertyAndCasualtyPersonalInsuranceProductLineMember2021-01-012021-09-300000064996美国-GAAP：所有其他部门成员Us-gaap:PropertyAndCasualtyPersonalInsuranceProductLineMember2021-01-012021-09-300000064996Us-gaap:PropertyAndCasualtyPersonalInsuranceProductLineMember2021-01-012021-09-300000064996MCY：Property和CasualtyLinesMemberUs-gaap:PropertyAndCasualtyPersonalInsuranceProductLineMember2020-01-012020-09-300000064996美国-GAAP：所有其他部门成员Us-gaap:PropertyAndCasualtyPersonalInsuranceProductLineMember2020-01-012020-09-300000064996Us-gaap:PropertyAndCasualtyPersonalInsuranceProductLineMember2020-01-012020-09-300000064996美国-GAAP：PropertyInsuranceProductLineMemberMCY：Property和CasualtyLinesMember2021-01-012021-09-300000064996美国-GAAP：PropertyInsuranceProductLineMember美国-GAAP：所有其他部门成员2021-01-012021-09-300000064996美国-GAAP：PropertyInsuranceProductLineMember2021-01-012021-09-300000064996美国-GAAP：PropertyInsuranceProductLineMemberMCY：Property和CasualtyLinesMember2020-01-012020-09-300000064996美国-GAAP：PropertyInsuranceProductLineMember美国-GAAP：所有其他部门成员2020-01-012020-09-300000064996美国-GAAP：PropertyInsuranceProductLineMember2020-01-012020-09-300000064996MCY：Property和CasualtyLinesMemberUs-gaap:PropertyAndCasualtyCommercialInsuranceProductLineMember2021-01-012021-09-300000064996Us-gaap:PropertyAndCasualtyCommercialInsuranceProductLineMember美国-GAAP：所有其他部门成员2021-01-012021-09-300000064996Us-gaap:PropertyAndCasualtyCommercialInsuranceProductLineMember2021-01-012021-09-300000064996MCY：Property和CasualtyLinesMemberUs-gaap:PropertyAndCasualtyCommercialInsuranceProductLineMember2020-01-012020-09-300000064996Us-gaap:PropertyAndCasualtyCommercialInsuranceProductLineMember美国-GAAP：所有其他部门成员2020-01-012020-09-300000064996Us-gaap:PropertyAndCasualtyCommercialInsuranceProductLineMember2020-01-012020-09-300000064996US-GAAP：OtherInsuranceProductLineMemberMCY：Property和CasualtyLinesMember2021-01-012021-09-300000064996US-GAAP：OtherInsuranceProductLineMember美国-GAAP：所有其他部门成员2021-01-012021-09-300000064996US-GAAP：OtherInsuranceProductLineMember2021-01-012021-09-300000064996US-GAAP：OtherInsuranceProductLineMemberMCY：Property和CasualtyLinesMember2020-01-012020-09-300000064996US-GAAP：OtherInsuranceProductLineMember美国-GAAP：所有其他部门成员2020-01-012020-09-300000064996US-GAAP：OtherInsuranceProductLineMember2020-01-012020-09-30
目录
美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549
_________________________
表格10-Q
(标记一)
☒
根据1934年“证券交易法”第13或15(D)条规定的季度报告
在截至本季度末的季度内2021年9月30日
或
☐
根据1934年证券交易所法令第13或15(D)条提交的过渡报告
从_的过渡期

委员会档案号：001-12257
 ______________________________
水星总公司
(注册人的确切姓名载于其章程)
 ________________________________
加利福尼亚95-2211612
(述明或其他司法管辖权
公司或组织)		(税务局雇主
识别号码)
威尔郡大道4484号
洛杉矶,加利福尼亚90010
(主要行政办公室地址)(邮政编码)
注册人电话号码，包括区号：(323) 937-1060
 _______________________________
根据该法第12(B)条登记的证券：
每节课的标题交易代码注册的每个交易所的名称
普通股MCY纽约证券交易所
用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或在要求注册人提交此类报告的较短期限内)提交了1934年《证券交易法》(Securities Exchange Act)第13节或第15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否一直遵守此类提交要求。是  ý*o
用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T条例第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是  ý*o
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。参见“交易法”第12b-2条中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。 
大型加速滤波器ý  加速的文件管理器☐
非加速文件服务器☐  规模较小的新闻报道公司☐
新兴成长型公司☐
如果是新兴成长型公司，用勾号表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易所法案第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。o
用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如《交易法》第12b-2条所定义)。☐*ý
截至2021年10月28日，注册人已发行和未偿还的总额为55,370,788其普通股的股份。

目录


水星总公司
表格10-Q的索引
 
  页面
第一部分-财务信息
项目1
财务报表
3
截至2021年9月30日和2020年12月31日的合并资产负债表
3
截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月和九个月的综合营业报表
4
截至2021年和2020年9月30日的三个月和九个月的股东权益综合报表
5
截至2021年9月30日和2020年9月30日的9个月合并现金流量表
6
合并财务报表附注
7
项目2
管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析
26
项目3
关于市场风险的定量和定性披露
47
项目4
管制和程序
49
第二部分-其他资料
项目1
法律程序
49
项目A
风险因素
50
项目2
未登记的股权证券销售和收益的使用
50
项目3
高级证券违约
50
项目4
煤矿安全信息披露
50
项目5
其他信息
50
项目6
陈列品
51
签名
52
2
目录
第一部分-财务信息
 
项目1.财务报表

水星总公司及其子公司
综合资产负债表
(单位：千)
2021年9月30日2020年12月31日
 (未经审计) 
资产
按公允价值计算的投资：
固定到期日证券(摊销成本$3,850,850; $3,388,418)
$3,990,513 $3,549,810 
股权证券(成本为$734,861; $695,150)
890,620 803,851 
短期投资(成本为#美元194,721; $376,547)
193,621 375,609 
总投资5,074,754 4,729,270 
现金341,606 348,479 
应收款：
保险费653,599 599,070 
*(6,000)(10,000)
*647,599 589,070 
应计投资收益41,546 42,985 
其他7,258 10,730 
应收账款总额696,403 642,785 
可收回的再保险项目49,925 48,579 
再保险应收账款信贷损失拨备— (91)
*49,925 48,488 
递延保单收购成本263,274 246,994 
固定资产(累计折旧净额$301,890; $286,023)
185,934 178,923 
经营性租赁使用权资产34,038 40,554 
现行所得税10,420 — 
商誉42,796 42,796 
其他无形资产，净额10,522 11,322 
其他资产44,701 38,635 
总资产$6,754,373 $6,328,246 
负债和股东权益
亏损和亏损调整费用准备金$2,142,121 $1,991,304 
未赚取的保费1,545,297 1,405,873 
应付票据372,831 372,532 
应付账款和应计费用182,138 194,421 
经营租赁负债36,843 43,825 
现行所得税— 10,426 
递延所得税39,524 41,132 
其他负债290,686 236,136 
总负债4,609,440 4,295,649 
承诺和或有事项
股东权益：
没有面值或规定价值的普通股：
*70,000已发行和已发行的股票55,371; 55,358
98,908 98,970 
*留存收益2,046,025 1,933,627 
股东权益总额2,144,933 2,032,597 
总负债和股东权益$6,754,373 $6,328,246 

请参阅合并财务报表附注。
3
目录
水星总公司及其子公司
合并业务报表
(单位为千，每股数据除外)
(未经审计)
 
 截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
 2021202020212020
收入：
净保费收入$940,941 $899,304 $2,783,682 $2,633,775 
净投资收益32,334 32,140 95,566 100,801 
已实现投资(亏损)净收益(43,543)64,436 56,953 (28,458)
其他2,481 2,894 7,883 6,810 
总收入932,213 998,774 2,944,084 2,712,928 
费用：
亏损和亏损调整费用697,947 618,657 1,981,519 1,765,627 
保单获取成本153,142 157,365 468,556 463,604 
其他运营费用80,238 71,859 216,723 219,519 
利息4,267 4,262 12,845 12,786 
总费用935,594 852,143 2,679,643 2,461,536 
所得税前收入(亏损)(3,381)146,631 264,441 251,392 
所得税(福利)费用(4,669)27,774 46,977 43,528 
净收入$1,288 $118,857 $217,464 $207,864 
每股净收益：
基本信息$0.02 $2.15 $3.93 $3.75 
稀释$0.02 $2.15 $3.93 $3.75 
加权平均流通股：
基本信息55,371 55,358 55,367 55,358 
稀释55,375 55,358 55,375 55,358 






















 

请参阅合并财务报表附注。
4
目录
水星总公司及其子公司
合并股东权益报表
(单位：千)
(未经审计)

 截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
 2021202020212020
期初普通股$98,872 $98,898 $98,970 $98,828 
行使股票期权所得收益— — 215 — 
基于股份的薪酬费用36 36 106 106 
行使股票期权预扣税— — (383)— 
普通股，期末98,908 98,934 98,908 98,934 
期初留存收益2,079,759 1,717,917 1,933,627 1,700,674 
*预计2016-13年度采用ASU的累积效应(注1)— — — (2,014)
经调整的期初留存收益2,079,759 1,717,917 1,933,627 1,698,660 
净收入1,288 118,857 217,464 207,864 
支付给股东的股息(35,022)(34,876)(105,066)(104,626)
留存收益，期末2,046,025 1,801,898 2,046,025 1,801,898 
期末股东权益总额$2,144,933 $1,900,832 $2,144,933 $1,900,832 


































请参阅合并财务报表附注。
5
目录
水星总公司及其子公司
合并现金流量表
(单位：千)
(未经审计)
 截至9月30日的9个月，
 20212020
经营活动的现金流
净收入$217,464 $207,864 
将净收入与经营活动提供的净现金进行调整：
折旧及摊销56,864 50,617 
已实现投资(收益)损失净额(56,953)28,458 
应收保费增加(58,529)(18,075)
(增加)再保险可收回金额减少(1,437)37,241 
当期所得税和递延所得税的变化(22,454)6,075 
递延保单购置成本增加(16,280)(18,296)
增加亏损和亏损调整费用准备金150,817 20,731 
未赚取保费的增加139,424 77,002 
(减少)应付帐款和应计费用增加(12,958)38,879 
基于股份的薪酬106 106 
其他，净额31,965 12,650 
经营活动提供的净现金428,029 443,252 
投资活动的现金流
可供出售的固定到期日证券：
购买(1,044,819)(686,541)
销售额117,754 127,336 
催缴股款或到期日397,524 154,180 
可供出售的股权证券：
购买(695,393)(1,001,624)
销售额689,484 849,964 
打电话— 3,880 
应付和应收证券变动20,267 11,923 
短期投资减少213,553 240,673 
固定资产购置情况(29,498)(29,764)
其他，净额1,842 19,078 
用于投资活动的净现金(329,286)(310,895)
融资活动的现金流
支付给股东的股息(105,066)(104,626)
行使股票期权所得收益215 — 
融资租赁义务的支付(765)— 
用于融资活动的净现金(105,616)(104,626)
现金净(减)增(6,873)27,731 
现金：
新年伊始348,479 294,398 
期末$341,606 $322,129 
补充现金流披露
支付的利息$16,584 $16,573 
已缴纳所得税，净额$69,432 $37,453 










请参阅合并财务报表附注。
6
目录
水星总公司及其子公司
合并财务报表附注
(未经审计)

1. 一般信息

合并和陈述的基础

中期合并财务报表包括水星总公司及其子公司(本文统称为“公司”)的账目。公司子公司名单见截至2020年12月31日的公司年报10-K表附注1合并财务报表附注重要会计政策摘要。这些中期财务报表是按照美国公认会计原则(“GAAP”)编制的，该原则在某些方面与提交给保险监管机构的报告中的不同。本公司的财务数据未经审计。管理层认为，所有属正常经常性性质的重大调整均已作出，以公平地反映本公司于2021年9月30日的财务状况以及所呈报期间的经营业绩和现金流。所有公司间交易和余额都已取消。

某些通常包括在根据公认会计原则编制的年度财务报表中，但中期报告并不需要的财务信息，已从随附的中期综合财务报表和相关附注中省略。请读者查阅公司截至2020年12月31日的10-K表格年度报告，以获得更完整的描述和讨论。截至2021年9月30日的9个月的经营业绩和现金流不一定表明截至2021年12月31日的年度可能预期的业绩。

某些前期金额已重新分类，以符合本期列报。

预算的使用

按照公认会计原则编制财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响报告期内报告的资产和负债额、或有资产和负债的披露以及报告的收入和费用。这些估计要求公司应用复杂的假设和判断，通常公司必须对本质上不确定并可能在随后的时期发生变化的事项的影响做出估计。编制这些综合财务报表时最重要的假设与亏损准备金和亏损调整费用(“LAE”)有关。实际结果可能与这些估计不同。见附注1.截至2020年12月31日止年度公司年报10-K表格中合并财务报表附注的重要会计政策摘要.
每股收益

有几个不是截至2021年9月30日的三个月和九个月具有反稀释作用的潜在摊薄证券。潜在的稀释证券，其价值约为68,000普通股被排除在截至2020年9月30日的三个月和九个月的每股普通股稀释收入的计算之外，因为它们的影响将是反稀释的。
每股股息

该公司宣布并支付每股股息$。0.6325及$0.6300在截至2021年和2020年9月30日的三个月内，每股股息为1美元1.8975及$1.8900在截至2021年9月30日和2020年9月30日的9个月内。
延期保单收购成本

递延保单收购成本包括支付给外部代理的佣金、保费税、工资和某些其他承保成本，这些成本是递增的或与成功获得新的和续订的保险合同直接相关的，并根据赚取的保费按比例在相关保单的有效期内摊销。递延保单收购成本限于从未到期保费和预期投资收入、估计亏损和亏损调整费用以及保费收入产生的服务成本中扣除后的剩余金额。这个
7
目录
剔除那些与成功收购保险合同没有直接关系的成本，公司的递延保单收购成本进一步受到限制。递延保单收购成本摊销为$153.1百万美元和$157.4截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月分别为100万美元和468.6百万美元和$463.6截至2021年和2020年9月30日的9个月分别为100万美元。本公司不会推迟广告支出，而是按已发生的费用进行支出。该公司记录的广告费用净额约为$19.4百万美元和$10.8截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月分别为100万美元和40.7百万美元和$31.7截至2021年和2020年9月30日的9个月分别为100万美元。

再保险

未到期保费和损失及亏损调整费用准备金在合并财务报表中列报，然后再扣除分给再保险公司。分给再保险公司的未到期保费和损失及亏损调整费用准备金分别计入公司合并资产负债表中的其他资产和可收回的再保险项目中。已赚取的保费和亏损以及亏损调整费用是扣除分保再保险的扣除额后列报的。
根据一份有效期至2021年12月31日的巨灾参与再保险合同(“合同”)，本公司是假定的再保险人。本公司最高可报销$31在合同项下的巨灾损失组合中，如果实际损失率超过门槛损失率71%。如果实际损失率低于门槛损失率，本公司有资格获得一定比例的承保利润。

本公司是涵盖广泛风险的巨灾再保险条约(以下简称“条约”)的缔约国，该条约的有效期至2022年6月30日。该条约提供了#美元。792在承保的巨灾损失超过$后，以每次事件为基础的承保金额为百万美元40百万公司留任限额。该条约明确排除了佛罗里达州的任何企业和加州地震中房主等固定资产保单的损失，但确实涵盖了地震后火灾造成的损失。该条约规定了一次全面恢复覆盖范围的限制，但在最高覆盖层有一个微小的例外，并包括一些额外的次要领土和覆盖限制。

再保险对承保及赚取的财产险及意外伤害保费的影响如下：

截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
2021202020212020
 (金额(以千为单位))
所写的保费
直接$1,024,753 $949,026 $2,934,777 $2,721,801 
割让(17,322)(14,156)(48,750)(35,555)
假设161 83 13,048 7,918 
*网。$1,007,592 $934,953 $2,899,075 $2,694,164 
赚取的保费
直接$947,458 $905,210 $2,800,357 $2,646,810 
割让(17,175)(15,230)(48,335)(40,793)
假设3,322 2,032 9,912 6,136 
*网。$933,605 $892,012 $2,761,934 $2,612,153 

本公司确认让渡保费收入约为$。17百万美元和$15截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月分别为100万美元和48百万美元和$41分别为截至2021年9月30日和2020年9月30日的9个月的净保费，这些净保费包括在其合并运营报表中赚取的净保费中。本公司确认让与亏损及亏损调整费用约为$(1)百万元及(7)分别为2021年9月30日和2020年9月30日止的三个月，以及(4)百万元及(23分别为截至2021年9月30日和2020年9月30日的9个月的亏损和亏损调整费用，这些费用在其合并运营报表中计入亏损和亏损调整费用。截至2021年9月30日的三个月和九个月的负让渡亏损和亏损调整费用主要是由于前几年的巨灾亏损得到了有利的发展，这些亏损已经割让给了公司的再保险公司。截至2020年9月30日止三个月及九个月的负让渡亏损及亏损调整费用主要与太平洋燃气及电力公司(“PG&E”)就过去若干野火索偿向本公司支付有关费用有关。该等从PG&E收回的亏损已割让予本公司的再保险公司，因为原先的亏损已根据该条约割让予该等再保险人。

8
目录
该公司的保险附属公司作为主要承保人，在再保险人无法履行再保险协议下的责任时，须支付损失。
与客户签订合同的收入(主题606)

该公司从与客户的合同中获得的收入是其100%拥有的保险机构从第三方保险公司获得的佣金收入，总额约为$4.6百万美元和$4.5百万美元，相关费用为$3.0百万美元和$2.8分别为2021年9月30日和2020年9月30日止的三个月，为100万美元，以及15.9百万美元和$13.7百万美元，相关费用为$9.9百万美元和$9.0在截至2021年和2020年9月30日的9个月里，分别为100万美元。扣除相关费用后的所有佣金收入在公司综合经营报表中计入其他收入，在公司分部报告中计入财产和意外伤害业务分部的其他收入(见附注13.分部信息)。

截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司拥有不是合同资产和合同负债，以及不是与未确认收入相关的剩余业绩义务。

云计算安排的资本化实施成本

本公司的大部分云计算安排涉及与托管本公司数据和计算基础设施的第三方签订的服务合同，这些数据和计算基础设施用于向其现有或潜在的投保人和保险代理人提供服务并支持与其进行交易。扣除累计摊销后的云计算安排资本化实施费用余额为#美元。4.5百万美元和$4.8于2021年9月30日及2020年12月31日分别为百万元，并计入本公司综合资产负债表内的其他资产。累计摊销为$。4.2百万美元和$2.12021年9月30日和2020年12月31日分别为100万。资本化实施成本的摊销费用为#美元。0.8百万美元和$0.6截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月分别为100万美元和2.1百万美元和$1.2于截至2021年及2020年9月30日止九个月分别为百万元，于本公司综合经营报表中计入其他营运开支。

信贷损失准备

2020年1月1日，本公司采用ASU 2016-13。金融工具--信贷损失(主题326)与主题326上的某些附加ASU一起使用修改的回溯过渡方法，并认识到累积效果调整约为$2到2020年初留存收益为100万美元。累计影响调整主要是由于重新估计了本公司在采用日的应收保费和再保险可收回保费余额的未偿余额的信贷损失。主题326用一种反映未按公允价值通过净收入核算的金融资产的预期信贷损失的方法取代了确认信贷损失的“已发生损失”方法。本公司的投资组合(不包括应计投资收入)不受议题326的影响，因为它将公允价值选择权应用于其所有投资(见附注4.公允价值选择权)。

应收保费

该公司的大部分应收保费本质上是短期的，应在一年内到期，这与其销售的保险单的保单条款一致。一般来说，保费是在提供风险承保之前收取的，从而将公司面临的信用风险降至最低。在估算无法收回的应收保费拨备时，公司会按州、行业和保费发生的年份评估客户余额和冲销情况。津贴估计数是根据根据当前趋势的影响、合理和可支持的预测以及预期核销金额的预期收回额调整后的历史核销百分比计算的。

该公司认为，如果在一种新型冠状病毒(“新冠肺炎”)爆发后失业率继续居高不下，在截至2021年9月30日的应收保费余额有效期内可能会出现大量无法收回的金额。此外，在疫情爆发后，该公司在2020年应客户要求提供了付款宽限期，这增加了收款的不确定性因素。然而，经济改善和失业率下降是导致截至2021年9月30日的9个月信贷损失拨备减少的原因之一。




9
目录
下表汇总了应收保费信贷损失拨备的变化情况：
 截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
 2021202020212020
 (金额(以千为单位))
期初余额$6,000 $10,000 $10,000 $1,445 
**2016-13年度采用ASU的累积效应— — — 1,855 
调整后的期初余额6,000 10,000 10,000 3,300 
*在此期间不计提预期信贷损失拨备694 559 (1,837)9,448 
期内核销金额(838)(735)(2,610)(3,279)
以前核销的数额期间的追回144 176 447 531 
期末余额$6,000 $10,000 $6,000 $10,000 

可收回的再保险项目

可追回再保险是指再保险人就已支付和未支付的损失以及损失调整费用应支付给本公司的余额。一般来说，该公司使用违约分析来估计无法收回的再保险可收回金额。违约分析的主要组成部分是再保险人的再保险可收回余额、扣除抵押品和本公司持有的任何受抵销权约束的负债后的净额，以及用于估计再保险人可能无法全额履行其未来义务的可能性的未来违约系数。未来违约因素的确定基于适用于特定财务实力评级类别的主要评级机构发布的历史违约因素。截至2021年9月30日，AM Best对公司再保险公司的财务实力评级在B++到A++之间。根据过去处理重大灾难的经验，本公司假设，截至2021年9月30日未偿还损失的再保险可追回余额的大部分将在未来5年内开具账单并收取或注销，已支付损失的未偿还再保险可追回余额将在一年内收取或注销。

下表汇总了再保险应收账款信贷损失拨备的变动情况：
 截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
 2021202020212020
 (金额(以千为单位))
期初余额$— $88 $91 $— 
**2016-13年度采用ASU的累积效应— — — 159 
调整后的期初余额— 88 91 159 
*在此期间不计提预期信贷损失拨备— (30)(91)(101)
期内核销金额— — — — 
以前核销的数额期间的追回— — — — 
期末余额$— $58 $— $58 

应计利息应收账款

该公司在采用326主题之日对其应计应收利息作出了允许的某些会计政策选择：a)选择在资产负债表上与相关金融资产分开列报应计利息应收余额，b)选择不计量应计应收利息金额的信用损失准备，而是通过转回利息收入及时冲销应计利息金额。“公司”就是这么做的。不是对其应计利息应收账款采用主题326，不会有任何累积影响的调整。该公司的应计应收利息余额包括在其综合资产负债表的应计投资收入中。在截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月和九个月期间，没有被视为无法收回或注销的应计应收利息金额。



10
目录
2. 近期发布的会计准则

2020年3月，财务会计准则委员会(FASB)发布了ASU 2020-04，参考汇率改革(主题848)，促进参考汇率改革对财务报告的影响。ASU 2020-04为将GAAP应用于合同、套期保值关系和其他受参考汇率改革影响的交易提供了可选的权宜之计和例外，如果满足某些标准的话。本ASU中的修订仅适用于参考伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)或其他银行间同业拆借利率(预计将因参考利率改革而停止)的合约、套期保值关系和其他交易。ASU 2020-04自2020年3月12日起至2022年12月31日对所有实体有效。公司期望将本ASU中的可选权宜之计应用于其引用LIBOR的无担保信贷安排(见附注11)，当该安排在LIBOR停止之前以替代率进行修改时。该公司预计，应用这一ASU不会对其合并财务报表和相关披露产生任何实质性影响。

3. 金融工具

综合资产负债表中记录的金融工具包括投资、应收票据、其他应收账款、出售的期权、应付账款和无担保应付票据。由于到期日较短，其他应收账款和应付账款的账面价值接近其公允价值。所有投资在综合资产负债表中均按公允价值列账。

下表列出了金融工具的公允价值：
2021年9月30日2020年12月31日
 (金额(以千为单位))
资产
投资$5,074,754 $4,729,270 
应收票据5,741 5,725 
负债
售出的期权473 — 
无抵押票据420,450 415,253 
投资
该公司在首次确认符合条件的项目时，将公允价值选择权应用于所有固定到期日和股本证券以及短期投资。投资售出成本按先进先出法确定，已实现损益计入已实现投资损益净额。N公司的合并经营报表。有关更多信息，请参阅附注4.公允价值选项。

在正常的投资活动中，本公司与可变利益实体(“VIE”)建立或建立关系。VIE是一种实体，其投资者要么缺乏控股权的某些基本特征，如简单多数退出权，要么在没有其他实体提供财务支持的情况下缺乏足够的资金来为自己的活动提供资金。本公司对VIE进行持续的定性评估，以确定本公司是否拥有VIE的控股权，因此是否为主要受益者。当公司既有能力指导对VIE的经济表现影响最大的活动，又有义务承担VIE的损失或有权从VIE获得可能对VIE产生重大影响的利益时，公司被视为拥有控股权。根据本公司的评估，如果确定自己是主要受益者，本公司将在其合并财务报表中合并VIE。

本公司不时组成特殊目的投资工具，以促进其涉及衍生工具(如总回报掉期)或有限合伙企业(如私募股权基金)的投资活动。该等特殊目的投资工具为综合投资工具，因本公司已确定其为该等投资工具的主要受益人。在这些VIE违约的情况下，债权人对公司没有追索权。截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司对这些VIE没有默示或无资金支持的承诺。本公司向这些VIE提供的财务或其他支持及其损失风险仅限于其抵押品和原始投资。

该公司通过其合并的VIE直接或间接投资于有限合伙企业或有限责任公司，如私募股权基金。该等投资为非综合VIE，因为本公司已确定其并非该等VIE的主要受益人。本公司与这些VIE相关的最大亏损风险仅限于本公司综合资产负债表中包含在股本证券中的总账面价值。2021年9月30日，
11
目录
该公司的最高限额约为$40对这些VIE的无资金承诺，据此，本公司可能在2022年4月30日之前被要求提供额外资本，为购买投资和支付新私募股权基金的费用提供资金。该公司预计将使用成熟的私人股本基金的本金和利息分配，为这些承诺的任何资本募集提供资金。截至2020年12月31日，公司拥有不是对这些VIE的这种资金不足的承诺。
    
应收票据
于二零一七年八月，本公司完成出售约六位于加利福尼亚州布雷亚的一英亩土地(“房产”)，总售价约为$12.2百万美元。大约$5.7总销售价格中的600万美元是以期票(“票据”)的形式收到的，其余的是现金。债券以首份信托契据及物业租金转让作为抵押，年息率为3.5%，按月分期付款。票据到期日延长至2022年8月31日，年利率不变。票据赚取的利息在公司综合经营报表的其他收入中确认。该公司在首次确认票据时选择将公允价值选择权应用于票据。应收票据公允价值计入公司综合资产负债表的其他资产，应收票据公允价值变动计入公司综合经营表的已实现投资净收益或净亏损。

售出的期权
本公司通过上市和场外交易所发行备兑看涨期权。当本公司撰写期权时，相当于本公司收到的溢价的金额被记录为负债，随后被调整为所写期权的当前公允价值。未行使的承销期权收到的溢价被公司视为在到期日从投资中实现的收益。如果行使了看涨期权，溢价将与出售标的证券或货币的收益相加，以确定公司是否实现了收益或亏损。承担书面期权标的证券价格不利变化的市场风险。备兑看涨期权的负债包括在公司综合资产负债表的其他负债中。
无担保票据
本公司上市交易美元的公允价值3752021年9月30日和2020年12月31日的100万无担保票据是从第三方定价服务获得的。

有关估计公允价值所使用的方法和假设的额外披露，请参阅附注5.公允价值计量。

4. 公允价值期权

该公司在首次确认符合条件的项目时，将公允价值选择权应用于所有固定到期日和股权投资证券以及短期投资。此外，本公司选择将公允价值选择权应用于于2017年8月确认为出售土地一部分的应收票据。选择公允价值方案的主要原因是简化和成本效益考虑，以及本公司扩大使用公允价值计量，以符合财务会计准则委员会在金融工具会计方面的长期计量目标。

根据公允价值期权的应用而按公允价值计量的金融工具公允价值变动所产生的损益计入本公司综合经营报表的已实现投资损益净额。投资持股的利息和股息收入在每个计量日按权责发生制确认，并计入公司综合经营报表中的净投资收入，而应收票据的利息则计入公司综合经营报表中的其他收入。










12
目录
下表列出了根据公允价值期权的应用按公允价值计量的投资和应收票据公允价值变动所产生的收益(损失)：
 截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
 2021202020212020
 (金额(以千为单位))
固定期限证券$(26,120)$21,112 $(21,729)$21,350 
股权证券(19,884)37,734 47,057 (36,699)
短期投资(170)(20)(161)(18)
*总投资额$(46,174)$58,826 $25,167 $(15,367)
应收票据43 39 15 71 
*总(亏损)收益*$(46,131)$58,865 $25,182 $(15,296)

5. 公允价值计量

该公司采用公允价值层次结构，对用于计量公允价值的估值技术的投入进行优先排序。金融工具的公允价值是在计量日以退出价格在市场参与者之间的有序交易中出售资产或支付转移负债所收到的金额。因此，当没有现成的市场可观察数据时，本公司自己的假设被用来反映市场参与者在计量日期将被推定为资产或负债定价时使用的那些假设。

综合资产负债表中按公允价值记录的资产和负债根据与用于衡量其公允价值的投入相关的判断水平和市场价格可观察性水平进行分类，如下：

1级截至报告日期，相同资产或负债的未调整报价可在活跃市场上获得。
二级
定价投入不同于活跃市场的报价，其依据如下：
 
·投资者对活跃市场中类似资产或负债的报价；
 
·中国在不活跃的市场上为相同或类似的资产或负债报价；或
 
·截至报告日期，中国没有直接或间接可观察到的投入。
3级定价投入对整体公允价值计量具有不可观测性和重要意义，公允价值的确定需要管理层做出重大判断或估计。

在某些情况下，用于计量公允价值的投入可能属于公允价值层次的不同级别。在这种情况下，公允价值体系中公允价值计量整体所属的水平是根据对整个公允价值计量重要的最低水平投入确定的。因此，3级公允价值计量可能包括可观察(1级或2级)和不可观察(3级)的输入。公司在评估某一特定投入对整个公允价值计量的重要性时，需要判断和考虑该资产或负债的特定因素。

该公司使用截至测量日期的现行价格和投入，包括在市场混乱期间的价格和投入。在市场混乱时期，许多工具观察价格和投入的能力可能会降低。这种情况可能会导致票据从1级重新分类为2级，或从2级重新分类为3级。公司在事件发生的实际日期或导致转移的情况发生变化时确认级别之间的转移。

金融资产和金融负债主要估值技术综述
该公司的公允价值计量基于市场法，即利用相同或类似工具的市场交易数据。本公司于以下日期取得未经调整的公允价值97.92021年9月30日，其投资组合中公允价值的1%来自独立定价服务。

1级测量-金融资产和金融负债的公允价值是从独立的定价服务中获得的，并基于活跃市场上相同资产或负债的未经调整的报价。额外的定价服务和收盘汇兑价值被用作比较，以确保在为投资组合定价时使用合理的公允价值。
美国公债/短期公债：使用活跃市场中相同资产的未调整报价市场价格进行估值。
13
目录
普通股：由交易活跃的、在交易所上市的美国和国际股本证券组成，基于活跃市场上相同资产的未调整报价进行估值。
货币市场工具：根据活跃市场上相同资产的未调整报价进行估值。
售出的期权：由独立的交易所上市衍生品组成，这些衍生品交易活跃，并根据活跃市场上相同工具的未调整报价进行估值。
第2级测量-金融资产和金融负债的公允价值是从独立的定价服务机构或外部经纪人获得的，并基于活跃市场或估值模型中类似资产或负债的价格，其投入在资产或负债的几乎整个期限内都是直接或间接可观察到的。额外的定价服务被用作比较，以确保在为投资组合定价时使用可靠的公允价值。
市政证券：基于模型或矩阵进行估值，使用输入，如活跃市场中相同或类似资产的报价。
抵押贷款支持证券：包括以住宅和商业抵押贷款为抵押的证券，这些贷款基于模型或矩阵，使用多个可观察的输入，如基准收益率、报告的交易和经纪/交易商报价，对活跃市场中相同或类似的资产进行估值。该公司持有的股份为#美元。25.6百万美元和$17.6分别于2021年9月30日和2020年12月31日以公允价值购买商业抵押贷款支持证券(MBS)100万美元。

公司证券/短期债券：基于多维模型，使用多个可观察的输入，如基准收益率、报告的交易、经纪商/交易商报价和发行利差，对活跃市场中相同或类似的资产进行估值。
不可赎回优先股：基于可观察到的投入进行估值，例如同一发行人的标的和普通股，以及与可比美国国债的适当利差，用于活跃市场中相同或类似的资产。
抵押贷款债券(CLO)：基于基础债务工具和活跃市场中类似资产的适当基准利差进行估值。
其他资产支持证券：由非抵押资产(如汽车贷款)抵押的证券组成，基于模型或矩阵，使用多个可观察的输入，如基准收益率、报告的交易和经纪/交易商报价，对活跃市场中相同或类似的资产进行估值。
应收票据：根据可观察到的投入(如基准收益率)进行估值，并根据类似工具的报价，考虑所述利率与市场利率之间的差价的任何溢价或折扣。
3级测量-金融资产的公允价值是基于既不可观察又对整体公允价值计量有重要意义的投入，包括在其他地方获得的评估价格被视为不良交易水平的任何项目。
私募股权基金：未按资产净值衡量的单一私募股权基金的估值基于基金的基础投资或与活跃市场中的此类投资类似的资产，考虑到基于基金净值的特定未经调整的经纪报价和至少来自以下方面的不可观察的投入一了解与流动性假设相关的外部证券经纪人。这只私募股权基金在2020年3月31日被重新分类为以资产净值衡量的私募股权基金，原因是在衡量基金的公允价值时使用了资产净值实用权宜之计。
运用资产净值实务权宜之计计量公允价值-根据外部基金经理和第三方管理人的建议，本公司投资于私募股权基金的公允价值以资产净值计算，使用资产净值确定。本公司有限合伙或有限责任公司在此类基金中的权益的资产净值是基于基金经理和管理人根据基金的管理文件和公认会计原则(GAAP)对相关持股的估值。根据适用的会计准则，使用资产净值实务权宜之计以公允价值计量的私募股权基金不属于公允价值层次。四只这样的基金中有三只的策略，公允价值约为$105.02021年9月30日的目标是通过主要投资于担保贷款、CLO或CLO发行人以及为购买和存放贷款而设立的工具的股权，向投资者提供当期收入；另一只此类基金的战略是公允价值约为$1.22021年9月30日的目标是通过投资私人持股的科技、医疗保健、特种消费品和服务公司，实现良好的长期财务回报和可衡量的正社会和环境回报。该公司的最高限额约为$40截至2021年9月30日，关于以资产净值衡量的私募股权基金的未出资承诺为100万美元，据此，本公司可能在2022年4月30日之前被要求提供额外资本，为购买投资和新私募股权基金的费用提供资金。该公司预计将使用成熟的私人股本基金的本金和利息分配，为这些承诺的任何资本募集提供资金。基金的相关资产预计会在这段期间内清盘。
14
目录
大约有一年至九年了从2021年9月30日起。此外，未经各基金的普通合伙人或经理同意，本公司无权赎回或退出基金，或出售、转让、质押或转让其投资，但将根据标的资产的清算和标的资产的利息收益获得分派。
该公司按公允价值计算的金融工具按交易日在综合资产负债表中反映。相关未实现损益在合并经营报表的已实现投资净损益中确认。公允价值计量不根据交易成本进行调整。
下表介绍了该公司按公允价值定期计量的资产和负债的信息，并显示了该公司用来确定此类公允价值的估值技术的公允价值等级：

 2021年9月30日
 1级2级3级总计
 (金额(以千为单位))
资产
固定期限证券：
美国政府债券$14,580 $— $— $14,580 
市政证券— 2,884,651 — 2,884,651 
抵押贷款支持证券— 112,614 — 112,614 
公司证券— 407,069 — 407,069 
抵押贷款债券— 309,034 — 309,034 
其他资产支持证券— 262,565 — 262,565 
固定期限证券总额14,580 3,975,933 — 3,990,513 
股权证券：
普通股723,214 — — 723,214 
不可赎回优先股— 61,194 — 61,194 
以资产净值衡量的私募股权基金 (1)
106,212 
总股本证券723,214 61,194 — 890,620 
短期投资：
短期债券— 19,841 — 19,841 
货币市场工具173,771 — — 173,771 
其他9 — — 9 
短期投资总额173,780 19,841 — 193,621 
其他资产：
应收票据
— 5,741 — 5,741 
按公允价值计算的总资产$911,574 $4,062,709 $— $5,080,495 
负债
其他负债：
售出的期权$473 $— $— $473 
按公允价值计算的负债总额$473 $— $— $473 
15
目录
 2020年12月31日
 1级2级3级总计
 (金额(以千为单位))
资产
固定期限证券：
美国政府债券$13,816 $— $— $13,816 
市政证券— 2,791,212 — 2,791,212 
抵押贷款支持证券— 93,264 — 93,264 
公司证券— 241,366 — 241,366 
抵押贷款债券— 256,891 — 256,891 
其他资产支持证券— 153,261 — 153,261 
固定期限证券总额13,816 3,535,994 — 3,549,810 
股权证券：
普通股691,782 —— 691,782 
不可赎回优先股— 32,660 — 32,660 
以资产净值衡量的私募股权基金 (1)
79,409 
总股本证券691,782 32,660 — 803,851 
短期投资：
短期债券21,999 4,929 — 26,928 
货币市场工具348,676 — — 348,676 
其他5 — — 5 
短期投资总额370,680 4,929 — 375,609 
其他资产：
应收票据— 5,725 — 5,725 
按公允价值计算的总资产$1,076,278 $3,579,308 $— $4,734,995 
__________ 
(1) 公允价值是使用资产净值实践权宜之计来计量的，因此，它不属于公允价值等级。公允价值金额列在此表中，以使公允价值层次与公司综合资产负债表中列示的金额相一致。

下表汇总了三级金融资产和金融负债的公允价值变动情况：
私募股权基金
 截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
 2021202020212020
 (金额(以千为单位))
期初余额$— $— $— $1,203 
*已实现收益中包含的亏损— — — (1)
聚落— — — — 
转出(1)
— — — (1,202)
期末余额$— $— $— $— 
计入截至9月30日仍持有的资产应占收益的当期损益总额
$— $— $— $— 
__________ 
(1) 由于在计量基金公允价值时使用了资产净值实用工具，私募股权基金于2020年3月31日从3级重新分类为以资产净值衡量的私募股权基金。

有几个不是在截至2021年9月30日和2020年9月30日的9个月内，公允价值层次的1级、2级和3级之间的转移。如上所述，一家私募股权基金在2020年3月31日被从3级重新分类为以资产净值衡量的私募股权基金。

于2021年9月30日，本公司并无任何非经常性公允价值计量非金融资产或
16
目录
非金融负债。
按公允价值披露但未列账的金融工具
下表列出了按公允价值披露但未列账的公司金融工具的账面价值和公允价值，以及这些工具在公允价值等级中的分类水平：
 2021年9月30日
 账面价值公允价值1级2级3级
 (金额(以千为单位))
负债
应付票据：
无抵押票据$372,831 $420,450 $— $420,450 $— 
 2020年12月31日
 账面价值公允价值1级2级3级
 (金额(以千为单位))
负债
应付票据：
无抵押票据$372,532 $415,253 $— $415,253 $— 

无担保票据
本公司上市交易美元的公允价值3752021年9月30日和2020年12月31日的100万无担保票据是基于无风险收益率曲线上方的利差。这些利差通常来自新发行市场、二级交易和经纪自营商报价。有关无担保票据的更多信息，请参阅附注11.应付票据。

6. 衍生金融工具

本公司面临与其正在进行的业务运营相关的某些风险。利用衍生工具管理的主要风险是股权价格风险。各种权益证券的权益合约(出售的期权)旨在管理与此类证券的预期购买或出售相关的价格风险。本公司亦不时订立衍生工具合约，以提高其投资组合的回报。
下表列出了衍生公允价值在合并资产负债表中的位置和金额，以及衍生工具损益在合并经营报表中的位置和金额：
 衍生品
2021年9月30日2020年12月31日
 (以千为单位)
出售的期权--其他负债$473 $— 
总计$473 $— 
 净收入确认收益：
 截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
2021202020212020
 (金额(以千为单位))
卖出期权-已实现投资(亏损)净收益$557 $7,144 1,340 17,799 
总计$557 $7,144 $1,340 $17,799 

出售的大多数期权都包括担保看涨期权。该公司对持有的标的股票头寸进行备兑催缴，作为一种增强型收入策略，这是法律法规允许本公司的保险子公司采取的策略。该公司通过严格的资本限制和各个行业的资产多样化来管理与担保看涨期权相关的风险。有关出售期权的额外披露，请参阅附注5.公允价值计量。
17
目录
7. 商誉和其他无形资产
商誉
有几个不是截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月和九个月商誉账面金额的变化。不是累计商誉减值损失存在于2021年9月30日和2020年12月31日。商誉每年都会进行减值审查，如果存在潜在的减值指标，则会更频繁地进行审查。不是减损指标是在截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月和九个月期间确定的。公司的所有商誉都与财产和意外伤害业务部门有关(有关可报告业务部门的更多信息，请参阅附注13.部门信息)。
其他无形资产
下表列出了其他无形资产的组成部分：
总运载量
金额		累计
摊销		净载客量
金额		有用的生命
 (金额(以千为单位))(以年为单位)
截至2021年9月30日：
客户关系$54,862 $(52,959)$1,903 11
商品名称15,400 (8,181)7,219 24
技术4,300 (4,300)— 10
保险牌照1,400 — 1,400 不定
其他无形资产合计(净额)$75,962 $(65,440)$10,522 
截至2020年12月31日：
客户关系$54,862 $(52,640)$2,222 11
商品名称15,400 (7,700)7,700 24
技术4,300 (4,300)— 10
保险牌照1,400 — 1,400 不定
其他无形资产合计(净额)$75,962 $(64,640)$11,322 

其他无形资产每年都会进行减值审查，如果存在潜在的减值指标，则会更频繁地进行审查。不是减损指标是在截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月和九个月期间确定的。

其他具有一定使用年限的无形资产在其使用年限内按直线摊销。其他无形资产的摊销费用为#美元。0.3百万美元和$0.2截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月分别为100万美元和0.8百万美元和$0.7截至2021年和2020年9月30日的9个月分别为100万美元。

下表列出了截至2021年9月30日与其他无形资产相关的预计未来摊销费用：
年摊销费用
 (金额以10000为单位)
2021年剩余时间$267 
20221,043 
2023879 
2024851 
2025807 
此后5,275 
总计$9,122 

8. 基于股份的薪酬

2015年2月，公司董事会通过了2015年度激励奖励计划(《2015计划》)，取代了2015年1月到期的2005年度股权激励计划。2015年计划在公司年会上获得批准
18
目录
在2015年5月的股东大会上。最多4,900,000普通股股票在行使股票期权、股票增值权和其他奖励时，或在授予限制性股票单位(RSU)或递延股票奖励时，根据2015年计划授权发行。截至2021年9月30日，公司拥有70,000已行使或已发行的已授予的股票期权；以及4,830,000根据2015年计划可供未来授予的普通股。

授予或修改的所有股票期权的基于股票的补偿费用以其估计授予日期的公允价值为基础。这些补偿费用是在奖励的必要服务期内以直线方式确认的。本公司估计，在确定每个期间将确认的补偿成本金额时，预计将发生的没收。截至2021年9月30日，所有未偿还股票期权的期限均为十年从授予之日起，可在授予日的第一至四周年纪念日分四次等额行使。利用Black-Scholes期权定价模型，结合授予日期假设和加权平均公允价值估计股票期权奖励的公允价值。

2018年2月，公司董事会薪酬委员会共授予80,000股票期权至四2015年计划下的高级管理人员，该计划将授予四年制必要的服务期限。10,000其中一些股票期权在一名高管离职后于2019年2月被没收。这些股票期权的公允价值是在授予之日使用封闭式期权估值模型(Black-Scholes)估计的。

下表提供了根据Black-Scholes期权定价模型计算这些股票期权授予日期公允价值时使用的假设：

加权平均授权日公允价值$8.09 
预期波动率33.18 %
无风险利率2.62 %
预期股息收益率5.40 %
预期期限(以月计)72

预期波动是基于公司股票在股票期权期限内的历史波动。本公司利用历史行权模式和归属后终止行为，估计股票期权的预期期限，即授予的股票期权预期未偿还的时间段。无风险利率是根据美国国债收益率和授予时有效的同等剩余条款确定的。
截至2021年9月30日，该公司拥有0.1根据2015年计划授予的与股票期权有关的未确认补偿费用，这笔费用将在剩余的大约0.4好几年了。
不是在截至2021年9月30日的9个月内，授予了基于股票的薪酬奖励。
9. 所得税

就财务报表而言，只有在“更有可能”可持续的情况下，公司才会确认与纳税申报单上所持或预期所持仓位相关的税收优惠。一旦达到这一门槛，该公司对其预期税收优惠的计量将在其综合财务报表中确认。

有一美元254,000在截至2021年9月30日的9个月内，与税收不确定性相关的未确认税收优惠总额减少。这一下降是由于支付了与加州特许经营税务局(FTB)审计有关的2017至2019年纳税年度的评估。

该公司及其子公司向美国国税局和各州税务机关提交所得税申报单。仍需接受主要税收管辖区审查的纳税年度为联邦税收2018年至2020年，加利福尼亚州税收2011至2013和2020年。在2011至2013纳税年度，本公司收到建议评估通知(“NPA”)，并于2018年向FTB提交了正式抗议。在2014至2016纳税年度，本公司收到了与本公司在加州的分摊系数相关的不良资产，并于2020年第三季度向FTB支付了全部评估的利息。在2017至2019年的纳税年度，FTB发布了审计问题演示文稿，其中包含与公司在加州的分摊系数相关的纳税评估，公司在2021年第三季度支付了全部评估的利息。

如果2011至2013纳税年度未能就加利福尼亚州的税收达成合理和解，本公司打算寻求其他选择，包括与FTB举行正式听证会，向加州税务上诉办公室上诉，或
19
目录
高等法院的诉讼。本公司相信，这些审查和评估的结果不会对本公司的财务状况产生实质性影响。

递延税项资产和负债被确认为可归因于公司资产和负债的财务报告基础和各自计税基础之间的差异以及利用净营业亏损、资本损失和税收抵免结转的预期收益的估计未来税收后果。本公司评估其递延税项资产变现的可能性，并在管理层不相信该等资产更有可能变现的情况下，设立估值津贴。递延税项资产和负债采用制定的税率计量，该税率预计将适用于预计收回或结算这些临时差额的年度的应税收入。税率或法律变更对递延税项资产和负债的影响在包括制定日期的期间的收益中确认。

截至2021年9月30日，公司的递延所得税处于净负债状态，其中包括普通和资本递延税费或福利的组合。在评估公司实现递延税项资产的能力时，管理层会考虑部分或全部递延税项资产是否更有可能无法实现。递延税项资产的最终实现取决于在税法规定的结转和结转期内产生足够的适当性质的应税收入。管理层在作出这项评估时，会考虑递延税项负债的冲销、预计的适当性质的未来应课税收入，以及税务筹划策略。该公司相信，通过使用审慎的税务筹划策略和产生资本利得，将实现足够的收入，以最大限度地发挥其递延税项资产的全部效益。虽然不能保证变现，但管理层认为，该公司的递延税项资产变现的可能性更大。

10. 亏损和亏损调整费用准备金

下表显示了亏损和亏损调整费用准备金中的活动：
 截至9月30日的9个月，
 20212020
 (金额(以千为单位))
期初总储备$1,991,304 $1,921,255 
期初未偿损失的再保险可追回金额
(54,460)(76,100)
* (1)
— 149 
经调整的期初未偿损失的再保险可追偿金额
(54,460)(75,951)
经调整的期初净准备金1,936,844 1,845,304 
发生的亏损和亏损调整费用涉及：
当年2,005,233 1,740,116 
前几年(23,714)25,511 
已发生亏损和亏损调整费用合计1,981,519 1,765,627 
与以下项目相关的亏损和亏损调整费用付款：
当年1,088,285 937,373 
前几年739,385 786,180 
付款总额1,827,670 1,723,553 
净储备金，期末2,090,693 1,887,378 
未偿损失的再保险可追回款项，期末51,428 54,608 
期末总储备$2,142,121 $1,941,986 
__________ 
(1) 有关采用ASU 2016-13的更多信息，请参见注释1。

在截至2021年9月30日的9个月中，前几年的保险事件准备金减少了1美元。23.7这主要归因于私人乘用车和房主保险业务的亏损和亏损调整费用低于预期，但部分被商业汽车保险业务的不利发展所抵消。在截至2020年9月30日的9个月中，前几年的保险事件拨备增加了美元25.51000万美元的主要原因是房主和商用汽车保险业务的亏损和亏损调整费用高于预期，但被加州私人乘用车保险业务的有利发展部分抵消。
20
目录

截至2021年和2020年9月30日的9个月，该公司扣除再保险后记录的巨灾损失净额约为$85百万美元和$43分别为百万美元。截至2021年9月30日的9个月内发生的事件造成的巨灾损失总计约为美元。91这些损失主要是由于德克萨斯州和俄克拉何马州的深度冰冻和其他极端天气事件、加利福尼亚州的野火和冬季风暴以及新泽西州和纽约州的飓风艾达的影响造成的。这些损失被大约#美元的有利发展部分抵消。6前几年巨灾损失的百万美元。截至2020年9月30日的9个月内发生的事件造成的巨灾损失总计约为$48这些损失主要是由于加州的野火和暴风雨以及加州以外的极端天气事件造成的，没有再保险福利用于这些损失。这些损失被大约#美元的有利发展部分抵消。5前几年巨灾损失的百万美元。

11. 应付票据

下表列出了有关该公司应付票据的信息：
贷款人利率，利率到期日2021年9月30日2020年12月31日
(金额(以千为单位))
高级无担保票据(1)
公开交易4.40%2027年3月15日$375,000 $375,000 
无担保信贷安排(2)
美国银行、富国银行和美国银行
Libor Plus112.5-150.0基点
2026年3月31日— — 
**本金总额375,000 375,000 
减少未摊销贴现和债务发行成本(3)
2,169 2,468 
债务总额$372,831 $372,532 
__________ 
(1)2017年3月8日，公司完成公开发债，发行美元375700万美元的高级票据。这些票据是本公司的无抵押优先债务，具有4.4从2017年9月15日开始，每年3月15日和9月15日支付的年息百分比。这些票据将于2027年3月15日到期。该公司将票据所得款项用于偿还现有贷款和信贷安排下的未偿还金额，并用于一般公司用途。该公司产生的债务发行成本约为#美元。3.4百万美元，包括承销商手续费。纸币的发行价格略有折扣率。99.847面值的%，导致包括债务发行成本在内的有效年化利率约为4.45%.
(2)于二零一七年三月二十九日，本公司订立一项无抵押信贷协议(“2017信贷协议”)，提供最高达$的循环贷款。50100万美元，原定于2022年3月29日到期。于2021年3月31日，本公司订立经修订及重述的信贷协议(“经修订及重述的信贷协议”)，修订及重述2017年的信贷协议。修订和重新签署的信贷协议除其他外，将2017年信贷协议主题的贷款到期日延长至2026年3月31日，增加了美国银行作为额外贷款人，并将所有贷款人的总承诺增加到#75百万美元起50根据2017年信贷协议，100万美元。信贷安排下的借款利率基于公司债务与总资本的比率，范围为伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)加码。112.5当比率低于20伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)加%150.0当比率大于或等于时，基点30%。信贷安排中未提取部分的承诺费从12.5当比率低于20%至22.5当比率大于或等于时，基点30%。债务与资本总额的比率以(A)合并债务与(B)合并股东权益加合并债务的百分比表示。该公司的债务与总资本的比率为14.92021年9月30日的百分比，导致12.5美元的基点承诺费75信贷安排中未提取的百万美元。截至2021年10月28日，这一安排下没有借款。
(3)未摊销折价和债券发行成本与上市交易的美元相关。375百万优先无担保票据。这些债务在票据有效期内摊销为利息支出，未摊销余额在公司的综合资产负债表中直接从债务账面金额中扣除。未摊销债务发行成本约为美元0.2与美元相关的百万美元752026年3月31日到期的100万无担保循环信贷安排包括在公司综合资产负债表的其他资产中，并在信贷安排期限内摊销为利息支出。
12. 偶然事件

本公司不时被列为与其保险业务相关的各种诉讼或监管行动的被告。大多数针对该公司的诉讼都与正常情况下发生的保险索赔有关
21
目录
并在预订过程中预留。有关公司预留方法的讨论，请参阅公司截至2020年12月31日的年度报告Form 10-K。

2021年9月10日，加州保险部(DOI)向该公司送达了一份不合规通知书(NNC)，指控该公司违反了其2014年评级和承保审查报告，该报告于2019年被加州DOI采纳。NNC逐项列出了被指控的违规行为，管理层认为其中许多违规行为在检查过程中得到了纠正或以其他方式解决，并寻求处罚。自审查报告通过以来，本公司参与了与加州DOI的漫长而详细的讨论，试图解决加州DOI认为尚未解决的问题，并采取了几项经加州DOI批准的额外纠正措施。该公司正在继续与加州DOI进行讨论，以解决悬而未决的问题，或者至少获得加州DOI的同意，在进入正式听证程序之前从NNC中删除已解决的项目。该公司不能合理地预测听证会的结果，也不能合理地估计罚款的金额(如果有的话)。

2020年4月13日，加州保险专员发布公告2020-3，命令保险公司在公告2020-3发布之日起120天内进行初步保费调整，以对2020年3月和4月的加州投保人造成不利影响。保险业监理处在决定如何迅速而公平地处理退还保费方面，给予保险公司弹性处理。2020年5月15日，加州保险专员发布了公告2020-4，将公告2020-3中的指令延长至2020年5月31日。最初于2020年6月25日发布并于2020年12月3日修订的公告2020-8将之前的公告2020-3和公告2020-4的指令延长至2020年6月30日，以及2020年6月之后的任何月份，因为新冠肺炎大流行继续导致预计损失风险仍然被夸大或分类错误。2021年3月11日，加州保险专员发布公告2021-03，指示加州保险公司采取更多措施，退还与特定保险类别的损失敞口持续减少相称的额外保费减免，并就如何退还保费以及降低持续保费的可选方案与投保人进行沟通。2021年10月5日，公司收到加利福尼亚州DOI的一封信，要求提供更多信息，说明公司已经或计划进一步向其私人乘用车投保人提供的保费退款或抵免金额，以及在2020年3月至至少2021年3月这段时间内，由于大流行期间驾车减少而确定此类退款或抵免的方法。公司将在指定的截止日期或之前向加州DOI提供所要求的信息。2021年10月6日, 加利福尼亚州DOI发布了一份新闻稿，指控该公司和另外两家保险公司没有通过保费退款或积分向投保人提供足够的保费减免，因为疫情期间减少驾驶导致频率较低。该公司认为，迄今退还的金额，包括个别保单的里程减少，已经为其投保人提供了适当和实质性的救济，加州DOI没有法律依据要求公司发放额外的退款。通过退款或信用退还给本公司投保人的保费总额约为$128100万英镑，这减少了其2020年的净保费收入。该公司还与其代理人和投保人合作，在个别保单的基础上对风险进行重新分类，包括减少大约310,000自大流行开始以来，这些车辆的数量一直在增加。里程数的减少大大降低了这些个别保单的保费，其方式与公司提交和批准的费率一致。此外，该公司撤回了在大流行之前悬而未决的私人乘用车费率申请。然而，公司无法预测加州DOI是否会对本公司采取与保费退款和信用相关的进一步行动，其中可能包括命令本公司向其投保人提供额外的保费退款，也无法合理估计由于加利福尼亚DOI可能采取的任何行动以及公司对此类行动的反应而产生的额外退款或其他损失(如果有的话)的金额。

当公司认为可能出现损失并能够估计其潜在风险时，公司为非保险索赔相关诉讼、监管行动和其他意外情况建立准备金。对于被认为合理可能发生的或有损失，本公司还披露或有损失的性质以及对可能损失的估计、损失范围或无法做出此类估计的声明。此外，公司还应计与此类诉讼和监管行动相关的预期法律辩护费用。虽然实际损失可能与记录的金额不同，公司未决行动的最终结果通常还无法确定，但公司认为，目前未决的法律或监管程序的最终解决方案，无论是个别的还是总体的，都不会对其财务状况或现金流产生重大不利影响。

在所有情况下，该公司都会积极为自己辩护，除非合理的解决方案看起来是合适的。有关任何其他监管或法律事项的讨论，请参阅公司截至2020年12月31日的10-K表格年度报告。



22
目录
13. 段信息

本公司主要从事个人汽车保险业务，并通过以下方式向客户提供相关的财产和意外伤害保险产品14位于北京的子公司11美国各州，主要是加利福尼亚州。
本公司拥有一可报告业务部门-财产和意外伤害业务部门。
公司首席运营决策者根据税前承保结果评估经营业绩，净保费收入减去(A)亏损和亏损调整费用以及(B)承保费用(保单收购成本和其他运营费用)。
费用是根据某些假设进行分配的，这些假设主要与保费和亏损有关。在评估税前承保利润时，不包括公司的净投资收入、已实现投资净损益、其他收入和利息支出。在评估税前承保利润时，公司不分配其资产，包括投资或所得税。
财产线和伤亡线
财产和意外伤害业务部门向公司的个人客户和小企业客户提供多种保险产品。这些保险产品是：作为公司主营业务的私人乘用车，以及房主、商用车和商业财产等相关保险产品。这些相关保险产品主要销售给公司的个人客户和小企业客户，这增加了公司私人乘用车客户群的留存率。组成财产和意外伤害业务部门的保险产品通过相同的分销渠道销售，主要通过独立和100%拥有的保险代理人销售，并通过类似的承保程序。

其他线路
另一个业务部门代表未达到被视为可报告部门所需的量化门槛的运营部门的净保费和赚取的净保费。这一业务部门提供主要通过汽车经销商和信用社销售的汽车机械保护保修。

下表按可报告部门介绍了公司的经营业绩：
截至9月30日的三个月，
20212020
 财产与意外伤害其他总计财产与意外伤害其他总计
(金额(百万))
净保费收入$933.6 $7.3 $940.9 $892.0 $7.3 $899.3 
更少：
亏损和亏损调整费用694.2 3.7 697.9 614.9 3.8 618.7 
承保费用229.7 3.7 233.4 225.4 3.7 229.1 
承保损益9.7 (0.1)9.6 51.7 (0.2)51.5 
投资收益32.3 32.1 
已实现投资(亏损)净收益(43.5)64.4 
其他收入2.5 2.9 
利息支出(4.3)(4.3)
税前(亏损)收入$(3.4)$146.6 
净收入$1.3 $118.9 

23
目录
截至9月30日的9个月，
20212020
 财产与意外伤害其他总计财产与意外伤害其他总计
(金额(百万))
净保费收入$2,761.9 $21.8 $2,783.7 $2,612.2 $21.6 $2,633.8 
更少：
亏损和亏损调整费用1,970.8 10.7 1,981.5 1,755.2 10.4 1,765.6 
承保费用675.1 10.4 685.5 672.2 10.9 683.1 
承保收益116.0 0.7 116.7 184.8 0.3 185.1 
投资收益95.6 100.8 
已实现投资净收益(亏损)57.0 (28.5)
其他收入7.9 6.8 
利息支出(12.8)(12.8)
税前收入$264.4 $251.4 
净收入$217.5 $207.9 

下表按可报告的保险业务部门和行业列出了公司赚取的净保费和直接保费：
截至9月30日的三个月，
 20212020
 财产与意外伤害其他总计财产与意外伤害其他总计
(金额(百万))
私人乘用车$652.0 $— $652.0 $653.0 $— $653.0 
房主178.9 — 178.9 151.2 — 151.2 
商用汽车65.6 — 65.6 57.8 — 57.8 
其他37.1 7.3 44.4 30.0 7.3 37.3 
净保费收入$933.6 $7.3 $940.9 $892.0 $7.3 $899.3 
私人乘用车$693.9 $— $693.9 $667.4 $— $667.4 
房主222.6 — 222.6 183.7 — 183.7 
商用汽车62.3 — 62.3 62.0 — 62.0 
其他46.0 7.3 53.3 35.9 8.0 43.9 
书面直接保费$1,024.8 $7.3 $1,032.1 $949.0 $8.0 $957.0 

24
目录
截至9月30日的9个月，
 20212020
 财产与意外伤害其他总计财产与意外伤害其他总计
(金额(百万))
私人乘用车$1,956.6 $— $1,956.6 $1,926.5 $— $1,926.5 
房主509.1 — 509.1 437.3 — 437.3 
商用汽车192.8 — 192.8 164.1 — 164.1 
其他103.4 21.8 125.2 84.3 21.6 105.9 
净保费收入$2,761.9 $21.8 $2,783.7 $2,612.2 $21.6 $2,633.8 
私人乘用车$2,006.4 $— $2,006.4 $1,932.8 $— $1,932.8 
房主600.7 — 600.7 511.9 — 511.9 
商用汽车197.4 — 197.4 179.5 — 179.5 
其他130.3 23.6 153.9 97.6 21.9 119.5 
书面直接保费$2,934.8 $23.6 $2,958.4 $2,721.8 $21.9 $2,743.7 

25
目录
第二项。管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析
前瞻性陈述

1995年的“私人证券诉讼改革法”为某些前瞻性陈述提供了“避风港”。本报告中包含的某些陈述是前瞻性陈述，基于公司目前对未来发展及其对公司的潜在影响的预期和信念。不能保证影响本公司的未来发展将与本公司预期的一样。实际结果可能与前瞻性陈述中预测的结果不同。这些前瞻性陈述涉及重大风险和不确定因素(其中一些不是公司所能控制的)，可能会根据各种因素而发生变化，包括但不限于以下风险和不确定因素：对公司保险产品的需求变化、通货膨胀和总体经济状况，包括与公司投资组合相关的一般市场风险；公司定价方法的准确性和充分性；公司服务的市场的灾难；与估计相关的不确定因素。, 这些风险包括：一般的假设和预测；实际亏损经历可能与为确定公司一般损失准备金而进行的精算估计相反的可能性；公司获得和批准在其运营所在州发布的保单费率变化的能力；公司在运营所在州可能颁布的对汽车保险业或业务普遍不利的立法；公司在非加利福尼亚州成功管理业务的成功；拥有更多财政资源的竞争对手的存在以及竞争性定价和营销努力的影响；公司成功管理其索赔的能力。该公司成功地将业务减少或退出的州使用的资源分配给其他州业务的能力；驾驶模式和损失趋势的变化；战争和恐怖活动行为；流行病、流行病、大范围的卫生紧急情况或传染病的爆发；诉讼和医疗保健及汽车维修成本方面的法院裁决和趋势；以及法律、网络安全、监管和诉讼风险。公司不承担公开更新或修改任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因。有关上述一些风险和不确定性的更详细讨论，请参阅该公司于2021年2月16日提交给证券交易委员会的Form 10-K年度报告。
概述
A.一般情况

由于竞争对定价的影响、亏损的频率和严重程度、天气和自然灾害对亏损的影响、总体经济状况、保险公司所在州的总体监管环境、州政府对保险的监管(包括保险费率)、投资公允价值的变化以及税法变化等其他因素，财产和意外伤害保险公司的经营业绩会受到季度间和年度间重大波动的影响，这些因素都是由于竞争对定价的影响、亏损的频率和严重程度、天气和自然灾害对亏损的影响、总体经济状况、保险公司所在州的一般监管环境、投资公允价值的变化以及税法变化等其他因素造成的。财产和意外伤害保险行业一直是高度周期性的，在保险费率高和承保能力短缺的时期，随之而来的是激烈的价格竞争和过剩的产能。这些周期可能会对公司发展和保留业务的能力产生重大影响。

本节讨论管理层在评估公司的业绩、前景和风险时考虑的一些相关因素。本报告并非包罗万象，应与管理层的全部讨论和分析、公司的综合财务报表及其说明以及本10-Q表格季度报告中包含的所有其他项目一起阅读。

新冠肺炎点评
 
2020年3月，新冠肺炎疫情被世界卫生组织认定为大流行。这场大流行对总体经济状况产生了显著影响，包括但不限于，许多企业暂时关闭，“避难所就位”和其他政府命令，以及消费者支出减少。该公司一直遵循疾病控制中心、世界卫生组织以及州和地方政府发布的指导方针或命令。该公司还采取了一系列预防措施，以保护其业务和员工免受新冠肺炎的影响，包括激活其业务连续性计划。该公司的大多数员工一直在远程工作，只有某些运营关键员工在不同地点的现场工作。该公司每天都在监测和评估新冠肺炎疫情的影响，包括联邦、州和地方政府发布的建议和命令。该公司最近将其大多数员工的“在家工作”政策无限期延长。

该公司的汽车保险业务从2020年3月开始经历损失频率的显著下降，并在2021年上半年保持在低于历史水平的水平，尽管随着
26
目录
随着加州和其他州的企业逐渐重新开业，司机们又回到了路上。在2020年第二季度触底之后，损失频率一直在增加，在一些保险范围内接近大流行前的水平，由于车辆盗窃和财产犯罪的增加，超过了大流行前的全面覆盖水平。新冠肺炎疫情爆发后，事故的严重性(包括人身伤害和车辆维修成本)有所增加，主要是因为在不那么拥堵的道路和高速公路上发生高速严重事故的比例更高。由于供应链和劳动力问题，车辆维修成本可能仍然很高。新冠肺炎疫情也带来了更多的不确定性，对新冠肺炎时代发生的损失的总体影响要到几年后才能知道。该公司预计会有更多迟报的索赔和更长的结算期，特别是身体伤害索赔。许多法院已经关闭，索赔人可能因为大流行而不愿寻求治疗。与2020年第一季度之后的其他季度相比，最近亏损频率的增加和持续的高亏损严重程度对公司的经营业绩产生了负面影响。如果亏损频率继续上升和/或亏损严重程度在不久的将来继续居高不下，经营业绩可能会显著恶化，公司可能会考虑提交私人乘用车费率申请文件，要求提高费率。在2020年新冠肺炎大流行爆发后，该公司撤回了在大流行之前等待提交的此类利率申报文件。

许多企业被州和地方政府要求停止或大幅减少运营，并因此遭受了严重的经济损失。其中许多企业都根据其商业财产保单的业务中断保险向保险公司提交了索赔，导致许多州的保险纠纷。虽然该公司确实为少数企业投保了这一业务中断保险，但这些与大流行相关的损失不在该公司的政策条款和条件范围内。本公司的业务中断或“业务收入”承保范围要求财产遭受“直接有形损失”，从而导致停业，如火灾或水损失。在目前的情况下，保险是不会被触发的。该公司的大部分保单还包括排除由“病毒或细菌”直接或间接造成的损失。在2003-2004年SARS爆发后，许多保险公司在认识到这种流行病可能导致的损失远远超出个别保险公司和整个私营保险市场的能力后，采取了这一排除措施。本公司不认为其对业务中断索赔有任何重大风险敞口。

由于新冠肺炎疫情爆发后股票和固定期限证券市场的中断，公司的投资组合在截至2020年3月31日的季度中大幅缩水，但在随后的几个季度中其投资组合的价值有所回升。2020年3月，美国联邦公开市场委员会(“联邦公开市场委员会”)公布了一系列积极措施，以缓冲全球“新冠肺炎”危机对经济的影响，其中包括将联邦基金利率下调100个基点，至0.00%至0.25%的区间，并建立一系列紧急信贷安排，以支持经济中的信贷流动，缓解流动性压力，平息市场动荡。虽然金融市场的波动性仍然很高，但在联邦公开市场委员会采取行动后，整体市场流动性担忧有所缓解。该公司相信，基于其现有的现金和短期投资、未来的运营现金流以及其循环信贷安排中未提取的7,500万美元信贷，它将继续拥有足够的流动性来支持其在新冠肺炎危机期间及以后的业务运营，而不会被迫出售投资。

3月27日，美国总统签署了冠状病毒援助、救济和经济安全法案(“CARE”)，这是一项旨在提供经济刺激以应对新冠肺炎大流行的金融影响的实质性税收和支出方案。CARE法案除其他项目外，还包括向个人支付现金，以及向小企业提供紧急赠款和可免除贷款，如果他们符合某些标准的话。2021年3月11日，美国总统签署了“2021年美国救援计划法案”，这是一项1.9万亿美元的新冠肺炎救济法案，旨在提供额外的救济，以应对新冠肺炎对经济、公共卫生、州和地方政府、个人和企业的持续影响。只要该公司现有的或潜在的投保人和业务合作伙伴得到此类救济计划的帮助，大流行对其经营业绩的负面影响可能会得到缓解。

该公司将继续监测新冠肺炎疫情的影响，以及CARE法案、2021年美国救援计划法案和任何额外的立法救济的影响。流感对该公司业务和财务业绩的影响程度将在很大程度上取决于未来的发展，包括疫情的持续时间、对资本和金融市场的影响以及对消费者信心和支出的相关影响、在美国和世界各地广泛推出疫苗的成功情况以及针对新冠肺炎新变种采取的行动的影响。这些发展大多高度不确定，无法预测。随着新冠肺炎大流行的影响继续演变，可能会产生更多影响。

B.业务

该公司主要通过分布在11个州(主要是加利福尼亚州)的14家保险子公司(“保险公司”)从事个人汽车保险业务。该公司还承销房主、商用汽车、
27
目录
商业财产、机械保险和雨伞保险。该公司的保单大多是通过独立代理人销售的，这些代理人从销售保单中收取佣金。该公司相信，它有完善的承保和索赔处理流程，再加上它的代理关系，为公司提供了竞争优势。
下表列出了截至2021年9月30日和2020年9月30日的9个月的直接保费，按州和保险业务分类：

截至2021年9月30日的9个月
(千美元)
私
乘用车：汽车		房主商业广告
汽车
其他线路(2)
总计
加利福尼亚$1,752,380 $484,264 $136,938 $140,700 $2,514,282 85.0 %
其他州 (1)
254,005 116,399 60,424 13,283 444,111 15.0 %
总计$2,006,385 $600,663 $197,362 $153,983 $2,958,393 100.0 %
67.8 %20.3 %6.7 %5.2 %100.0 %

截至2020年9月30日的9个月
(千美元)
私
乘用车：汽车		房主商业广告
汽车		其他线路总计
加利福尼亚(3)
$1,703,301 $439,287 $118,847 $107,648 $2,369,083 86.3 %
其他州(1) (4)
229,554 72,571 60,621 11,824 374,570 13.7 %
总计$1,932,855 $511,858 $179,468 $119,472 $2,743,653 100.0 %
70.4 %18.7 %6.5 %4.4 %100.0 %
______________
(1)没有一个州的直接保费占总保费的比例超过5%。
(2)没有一项保险业务占总直接保费的比例超过5%。
(3)加州私人乘用车和商用车的直接保费分别减少了约1.12亿美元和600万美元，这是因为“水星返还”计划下的保费退款和抵免与新冠肺炎大流行期间减少驾驶有关。
(4) 如上所述，由于保费退款和抵免，其他州的私人乘用车和商用汽车直接保费分别减少了约900万美元和100万美元。

C.监管和法律事项

本公司运营所在的每个州的保险部(“DOI”)负责对其所在州的保险公司进行定期财务、市场行为以及评级和承保检查。市场行为检查通常审查有关评级、承保、索赔处理、计费和其他实践方面的保险法规和法规的遵从性。

下表总结了近期和即将进行的考试：

状态考试类型考试期间涵盖状态
CA、FL、GA、IL、OK、TX协调的多州金融2018-2021最初的信息请求是在2021年第三季度收到的。考试定于2022年第二季度开始。
钙市场行为2020-2021已收到报告草稿，正在等待最终报告。
钙保费税2015至2018年案头审计于2021年第一季度完成，没有应缴的额外税款。
TX保险费和赡养费税2016至2019年案头审计于2020年第四季度完成，没有应缴的额外税款。

在检查过程中和结束时，检查DOI通常向公司报告检查结果。本公司不相信加州市场报告中报告的调查结果对
28
目录
上述2020-2021年审核期对公司财务状况有重大影响。

2021年3月，加州DOI批准将加州房主保险业务的费率提高6.99%，约占该公司截至2021年9月30日的9个月净保费总额的15%。该公司于2021年6月实施了这一上调费率。

该公司主要通过其两家保险子公司--水星保险公司(“MIC”)和加州汽车保险公司(“CAIC”)出售其加州私人乘客汽车保险业务。MIC只接受“好司机”(按照加州保险法的定义)，并提供较低的费率，但其保单的承保范围比CAIC保单窄。应加利福尼亚州DOI的要求，该公司打算扩大MIC的承保范围，使其与CAIC的承保范围相同。一旦这两家保险子公司的承保范围标准化，公司将自动将合格的好司机从CAIC转移到MIC。截至2020年12月31日，好司机约占该公司有效的加州自愿私人乘用车保单的87%，而高风险类别约占13%。将合格的优秀司机从CAIC转移到MIC的计划将于2021年第四季度实施，预计从2022年第一季度开始的24个月内，该公司每年在加州赚取的私人乘客汽车保险费将减少约2500万美元。由于扩大MIC的覆盖范围而导致的损失增加是不可估量的，但预计也不会是实质性的。

2019年7月，加利福尼亚州州长签署了一项法案，设立了210亿美元的基金(加州野火基金)，以帮助当时破产的太平洋天然气和电力公司(PG&E)和该州其他投资者所有的公用事业公司承担未来因其设备引发的野火而产生的责任。该法案要求投资者所有的公用事业公司为加州野火基金(California Wildfire Fund)提供一半的资金。另一半的资金将来自全州差饷缴纳人支付的附加费。2020年7月1日，PG&E宣布摆脱破产，并向加州野火基金(California Wildfire Fund)支付了约50亿美元的初始存款。如果确定野火是由设备故障引起的，预计本公司和其他保险公司将获得为其投保人支付的部分索赔的补偿。公告还证实，PG&E为代位权信托基金提供了110亿美元的资金，该基金的设立是为了偿还保险公司和其他实体，这些实体支付了个人和企业在2020年7月1日之前最近几年发生的与野火相关的索赔。2020年，该公司从代位权信托基金获得了约2300万美元(扣除费用后的净额)。然而，已确认的代位权追回是针对之前割让给本公司再保险人的亏损和亏损调整费用，因此，追回并未减少再保险后的亏损和亏损调整费用净额。扣除再保险和税前，该公司获得的收益约为300万美元，减少了以前确认的复职保费。

本公司不时被列为与其保险业务相关的各种诉讼或监管行动的被告。对该公司提起的大多数诉讼都与正常业务过程中出现的保险索赔有关，并通过预留程序予以保留。有关公司预留方法的讨论，请参阅公司截至2020年12月31日的年度报告Form 10-K。

当公司认为可能出现损失并能够估计其潜在风险时，公司为非保险索赔相关诉讼、监管行动和其他意外情况建立准备金。对于被认为合理可能发生的或有损失，本公司还披露或有损失的性质以及对可能损失的估计、损失范围或无法做出此类估计的声明。此外，公司还应计与此类诉讼和监管行动相关的预期法律辩护费用。虽然实际损失可能与记录的金额不同，公司未决行动的最终结果通常还无法确定，但公司认为，目前未决的法律或监管程序的最终解决方案，无论是个别的还是总体的，都不会对其财务状况或现金流产生重大不利影响。

在所有情况下，该公司都会积极为自己辩护，除非合理的解决方案看起来是合适的。有关其他监管和法律事项的讨论，请参阅公司截至2020年12月31日的年度报告Form 10-K，以及本季度报告的附注12.合并财务报表附注的或有事项。

D.关键会计政策和估算

损失和亏损调整费用准备金(“损失准备金”)

公司合并财务报表的编制需要管理层的判断和估计。最重要的是损失准备金的估算。估计损失准备金是一个困难的过程，因为许多因素最终会影响索赔的最终结算，从而影响所需的损失准备金。估算损失的一个关键假设
29
目录
准备金是用来分析准备金的历史数据对已发生索赔的最终索赔成本的预测程度。监管和法律环境的变化、诉讼结果、医疗成本、维修材料成本和人工费率等因素都可能影响这一假设。此外，时间可能是保留决定的关键部分，因为损失发生到支付或了结索赔之间的时间越长，最终解决金额的变数就越大。因此，短尾索赔，如财产损失索赔，往往比长尾责任索赔更具可预测性。

本公司计算的是损失储备点估计值，而不是一个区间。估计存在固有的不确定性，在损失准备金估计方面尤其如此。这种不确定性来自许多因素，可能包括索赔报告和结算模式的变化、监管和法律环境的变化、通货膨胀率的不确定性，以及未知项目的不确定性。本公司并无就这些不明朗因素作出特别拨备，而是透过回顾历史模式及趋势，并将其推算至目前的损失准备金，以考虑这些不明朗因素。作为编制损失准备金估计基础的基本因素和假设包括已支付和已发生的损失发展因素、预期平均每次索赔成本、通货膨胀趋势、预期损失率、行业数据和其他相关信息。

本公司还聘请独立精算顾问审查本公司的损失准备金，并根据国家规定的法定会计原则提供年度精算意见。该公司每季度主要使用已发生损失、已支付损失、平均严重程度以及索赔计数开发方法和下文所述的广义线性模型(“GLM”)分析损失准备金。在决定使用哪种方法时，本公司根据现有数据的成熟度和保险业务中每一特定业务或承保范围的理赔做法来评估每种方法的可信度。公司还可能评估定性因素，例如可能影响索赔处理的已知法律或法律裁决的变化，或可能影响索赔解决的其他外部环境因素或内部因素。在建立损失准备金时，公司一般会分析所有方法的结果，而不是依赖单一的方法。虽然这些方法旨在确定公司保单下索赔的最终损失，但所有精算模型都存在固有的不确定性，因为它们使用历史数据来预测结果。本公司认为，其使用的技术为估计损失准备金提供了合理的基础。

•这个已发生损失法分析历史发生的案例损失(案例准备金加上已支付损失)的发展，以估计最终损失。本公司以事故期间发生的损失为基准，应用发展因子计算最终预期损失。本公司相信，已发生损失法为评估最终损失提供合理的基础，特别是在本公司规模更大、更成熟、经营历史悠久的保险业务领域。
•这个有偿损失法分析历史付款模式以估计尚未支付的损失金额。
•这个平均严重度法分析历史损失付款和/或发生的损失除以已结索赔和/或总索赔，以计算每个索赔的估计平均成本。由此，可以估计每个索赔的预期最终平均成本。这个平均严重度法再加上理赔盘点开发方法提供公司认为对建立损失准备金有用的有关通货膨胀和频率趋势的有意义的信息。这个理赔盘点开发方法分析历史索赔盘点发展情况，以估计当前索赔的未来已发生索赔盘点发展。该公司将这些发展因素应用于按事故期间的当前索赔计数，以计算最终的预期索赔计数。
•GLM确定已结案的每个索赔百分位数的平均严重性，作为估计的最终索赔的百分比。平均严重程度适用于未结索赔，以估计尚未支付的损失金额。GLM利用运营时间，确定为索赔结案的百分位数，而不是有限的日历期间，这中和了索赔处理时间变化的影响。

本公司将巨灾损失与非巨灾损失分开分析。对于巨灾损失，本公司一般根据报告的索赔和以前灾难的发展预期确定索赔计数，并根据理算员建立的损失准备金和以前类似灾难的平均损失计算每个索赔的平均预期损失。对于预计为总损失的个别财产的巨灾损失，本公司通常按政策限额建立准备金。
于2021年9月30日和2020年12月31日，本公司分别将约21.4亿美元和19.9亿美元(扣除再保险后的净额为20.9亿美元和19.4亿美元)计入损失准备金，其中分别包括已发生但未报告的损失准备金(“IBNR”)约9.779亿美元和8.855亿美元(扣除再保险后的净额为9.57亿美元和8.645亿美元)。根据过去的经验，IBNR包括对最终发展的估计
30
目录
成本，可能与案件估计不同，发生在2021年9月30日或之前的未报告索赔，以及2020年12月31日之前的未报告索赔，以及重新开庭索赔的估计未来付款。管理层相信，损失准备金的责任足以弥补迄今产生的最终净亏损成本和亏损调整费用；然而，由于拨备必须基于估计，最终责任可能或多或少高于该等拨备。
该公司每季度评估其损失准备金。当管理层确定估计的最终索赔成本需要减少之前报告的事故年度时，有利的发展发生了，并报告了本期损失和损失调整费用的减少。如果估计的最终索赔成本需要增加之前报告的事故年份，则会发生不利的发展，并报告本期损失和损失调整费用的增加。
有关公司预留方法的进一步讨论，请参阅公司截至2020年12月31日的年度报告Form 10-K。

金融工具的公允价值

综合资产负债表中记录的金融工具包括投资、应收票据、其他应收账款、应付账款、出售期权和无担保应付票据。金融工具的公允价值是在计量日在市场参与者之间有序交易中出售资产或转移负债所收到的价格。由于到期日较短，其他应收账款和应付账款的账面价值接近其公允价值。所有投资均按公允价值在综合资产负债表中进行，如综合财务报表附注3.金融工具所述。
该公司的金融工具包括美国政府及其机构发行的证券、州和市政府及机构发行的证券、某些公司和其他债务证券、股票证券和交易所交易基金(ETF)。截至2021年9月30日，这些金融工具97.9%的公允价值是基于可观察到的市场价格、可观察到的市场参数，或源自该等价格或参数。可观察到的市场价格和定价参数的可获得性可能因金融工具而异。金融工具或相关金融工具的可观察市场价格和定价参数用于推导价格，而不需要进行重大判断。公司的固定到期日证券和股权证券在应用公允价值期权时被归类为“交易”，并按公允价值列账，公允价值的变化反映在综合经营报表中的已实现投资净收益或净亏损中。包括不可赎回优先股在内的多数股权在各国交易所或交易市场交易活跃，并以资产负债表日的最后成交价估值。
该公司可能持有或收购缺乏可观察到的市场价格或市场参数的金融工具，因为它们目前或未来的交易不太活跃。这类工具的公允价值是使用适用于每种特定金融工具的技术来确定的。这些技术可能涉及一定程度的判断。特定金融工具的价格透明度将决定确定本公司金融工具公允价值所涉及的判断程度。价格透明度受到多种因素的影响，包括金融工具的类型、它是否是一种新的金融工具而尚未在市场上建立起来，以及交易的特殊特征。提供主动报价或定价参数的金融工具或其公允价值来自主动报价或定价参数的金融工具通常具有更高的价格透明度。相比之下，交易清淡或没有报价的金融工具通常会降低价格透明度。即使在正常活跃的市场中，活跃报价工具的价格透明度在市场混乱期间也可能会降低。或者，在报价稀少的市场中，愿意买卖金融工具的做市商的参与为原本不被积极报价的产品提供了一个透明度来源。

所得税

截至2021年9月30日，公司的递延所得税处于净负债状态，主要原因是所持证券的未实现收益产生的递延所得税负债。这些递延税项负债被未赚取保费、损失准备金贴现和费用应计所产生的递延税项资产大大抵消。本公司评估其递延税项资产变现的可能性，并在管理层不相信该等资产更有可能变现的情况下，设立估值津贴。管理层对本公司一般性质的递延税项资产进行的可收回评估考虑到本公司产生普通应税收入的良好历史，以及对其未来将继续产生普通应税收入的合理预期。此外，本公司有能力透过前几年已缴税款的税项亏损结转申索，收回其一般递延税项资产。最后，该公司有代表未来普通应税收入来源的各种递延税项负债。

管理层对其资本递延税项资产的可回收性评估是基于预期
31
目录
资本利得、可用于产生未来应税资本利得的税务筹划战略，以及公司吸收结转到前几年的资本亏损的能力，每一项都将有助于实现递延税项利益。该公司在其投资组合中有大量未实现的收益，这些收益可以通过资产处置实现，由管理层自行决定。此外，该公司预计将持有某些目前处于亏损状态的债务证券，直至收回或到期。管理层认为，与这些债务证券相关的未实现亏损在到期时可以完全变现，这些债务证券占期末未实现亏损头寸的一部分。管理层认为，持有这些证券的长期时间范围使其能够避免在到期前强制出售。此外，该公司有能力通过利用其增值的一个或多个房地产资产进行售后回租交易来产生额外的已实现资本收益。最后，本公司有能力通过在允许的结转期限内支付的税款的税收资本损失结转索赔，收回资本递延税项资产。
该公司有能力实施税务筹划战略，因为它有稳定的运营产生正现金流的历史，并相信其流动性需求在未来可以在不强制出售其投资的情况下得到满足。这一能力有助于管理层控制未来期间产生的已实现亏损的时间和金额。通过谨慎地使用部分或全部这些策略，管理层有意图并相信它有能力以足以避免失去递延税项资产的好处的方式产生资本利得并将税收损失降至最低。管理层将继续按季度评估估值津贴的需求。虽然不能保证变现，但管理层相信，该公司的递延税项资产更有可能变现。

该公司的有效所得税税率可能受到几个因素的影响。这些通常包括全额应税收入的大幅变化，包括已实现的投资损益净额、免税投资收入、不可抵扣的费用，以及定期的非常规税目，如与税收不确定性相关的未确认税收优惠的调整。截至2021年9月30日的9个月，免税投资收入约5600万美元，加上税前收入约2.64亿美元，实际税率为17.8%，低于21%的法定税率；而免税投资收入约5900万美元，加上约2.51亿美元的税前收入，2020年同期的实际税率为17.3%。

或有负债

本公司已经知道，也可能有未知的潜在责任，包括与本公司业务相关的索赔、评估、诉讼或监管罚款和处罚。本公司不断评估这些潜在负债和应计项目，并/或在必要时在合并财务报表的附注中披露这些负债和应计项目。本公司认为，对目前悬而未决的法律或监管程序的最终解决，无论是个别或整体，都不会对其财务状况或现金流产生重大不利影响。见上文“监管和法律事项”和附注12.或有事项 合并财务报表附注。


行动结果
截至2021年9月30日的三个月与截至2020年9月30日的三个月

收入

截至2021年9月30日的三个月，净保费收入和净保费分别比2020年同期增长4.6%和7.6%。该公司2020年第三季度的净保费收入和净保费分别减少了约2,100万美元，原因是与新冠肺炎疫情爆发后减少驾驶和商业活动的“水星回馈”计划有关的保费退款和抵免给其合格的投保人。与2020年同期相比，截至2021年9月30日的三个月的净保费收入和净保费都有所增加，这主要是因为2020年第三季度的这些保费退款和抵免，加州房主保险业务的费率提高导致每份保单的平均保费上升，以及加州以外地区投保的保单数量增加，这部分被加州私人乘用车保单数量的减少所抵消。不包括2020年第三季度的退款和抵免，截至2021年9月30日的三个月的净保费收入和净保费分别比2020年同期增长2.2%和5.2%。

净保费收入包括截至2021年9月30日、2021年9月30日和2020年9月30日的三个月分别为1720万美元和1520万美元的让出保费。承保的净保费包括截至2021年9月30日、2021年9月30日和2020年9月30日的三个月分别承保的1,730万美元和1,420万美元的让出保费。截至2021年9月30日的三个月的让出保费收入和让出保费与2020年同期相比有所增加
32
目录
主要来自更高的再保险覆盖率和费率，以及覆盖业务账簿的增长。

净保费收入是公认会计准则(GAAP)的一种衡量标准，代表在保单期限内按比例列报和赚取的财务报表中确认为收入的净保费部分。净保费是一种非公认会计准则的财务衡量标准，表示在一个会计期间发出的保单扣除任何适用的再保险后收取的保费。净保费是一项法定措施，旨在确定产量水平。

以下是净保费收入与净保费之间的对账：
 截至9月30日的三个月，
 20212020
 (金额(以千为单位))
净保费收入$940,941 $899,304 
净未赚取保费的变动74,026 43,584 
承保的净保费$1,014,967 $942,888 

费用

损失和费用比率被用来解释财产和意外伤害保险公司的承保经验。下表列出了保险公司根据公认会计原则确定的损失、费用和合并比率：
 截至9月30日的三个月，
 20212020
损耗率74.2 %68.8 %
费用比率24.8 %25.5 %
合并比率99.0 %94.3 %

亏损率的计算方法是将亏损和亏损调整费用除以净保费收入。2021年第三季度和2020年第三季度的亏损率分别受到前几个事故年度亏损和亏损调整费用准备金分别约800万美元和200万美元的有利发展的影响。2021年第三季度的有利发展主要是由于房主和私人乘用车业务的亏损和亏损调整费用低于预期，但部分被保险业务商业地产业务的不利发展所抵消。2020年第三季度的有利发展主要是由于私人乘用车保险业务的亏损和亏损调整费用低于预期，主要被房主和商用汽车保险业务的不利发展所抵消。

此外，2021年的损失率受到大约2700万美元巨灾损失的负面影响，其中不包括前几年约200万美元巨灾损失的有利发展，这主要是由于加利福尼亚州的野火以及新泽西州和纽约州的飓风艾达的影响。2020年的损失率受到大约3000万美元巨灾损失的负面影响，其中不包括前几年约100万美元巨灾损失的有利发展，这些损失主要是由于加利福尼亚州的野火以及东海岸和中西部的暴风雨造成的。

剔除估计前期亏损发展和巨灾损失的影响，2021年第三季度和2020年第三季度的损失率分别为72.2%和65.7%。亏损率的增加主要是因为私人乘用车保险业务的损失频率和严重程度增加，但被加州房主保险业务的费率提高导致的每份保单平均保费增加以及与上述“水星返还”计划下的保费退款和信贷有关的2020年第三季度净保费收入的下降所部分抵消。在2020年第二季度触底之后，损失频率一直在增加，在一些保险范围内接近大流行前的水平，由于车辆盗窃和财产犯罪的增加，超过了大流行前的全面覆盖水平。

费用比率的计算方法是将获得保单的成本和其他运营费用的总和除以赚取的净保费。截至2021年9月30日的三个月的费用比率与2020年同期相比有所下降，这主要是由于2020年第三季度与上述“水星返还”计划下的保费退款和信用相关的净保费收入减少，而保单获取成本和其他运营费用没有相应的减少，这在很大程度上是因为2020年第三季度与上述“水星返还”计划下的保费退款和信用相关的净保费收入减少。根据“水星返还”计划，该公司没有从其代理人那里收回退还给其合格投保人的保费的佣金。此外，与盈利相关的应计项目费用减少，
33
目录
广告和法律费用的增加部分抵消了这一影响。

综合比率等于损失率加上费用比率，是财产和意外伤害保险行业传统上使用的承保业绩的关键衡量标准。低于100%的合并比率通常反映有利可图的承保结果，高于100%的合并比率通常反映无利可图的承保结果。
截至2021年和2020年9月30日的三个月，所得税(福利)支出分别为470万美元和2780万美元。所得税支出减少的主要原因是税前总收入减少了1.5亿美元。免税投资收入占税前总收入的比例与2020年同期保持相对稳定。

投资

下表为本公司的投资结果：
 截至9月30日的三个月，
 20212020
 (千美元)
按成本计算的平均投资资产(1)
$4,751,171 $4,328,804 
净投资收益(2)
所得税前$32,334 $32,140 
所得税后$28,708 $28,789 
平均年投资收益率(2)
所得税前2.7 %3.0 %
所得税后2.4 %2.7 %
已实现投资(亏损)净收益$(43,543)$64,436 
__________ 
(1) 固定到期日和按摊销成本计算的短期债券；按成本计算的股票和其他短期投资。按成本计算的平均投资资产是根据投资资产在每个期间的每月摊销成本计算的。
(2) 与2020年同期相比，截至2021年9月30日的三个月所得税前和所得税后的净投资收入保持相对稳定，这在很大程度上是因为投资的平均收益率较低，主要被较高的平均投资资产所抵消。截至2021年9月30日的三个月，所得税前和所得税后的投资年平均收益率与2020年同期相比有所下降，主要原因是由于市场利率下降，在市场利率较高时购买的高收益投资到期，并将其替换为低收益投资。

下表列出了净收益中包括的已实现投资净收益(亏损)的组成部分：
截至2021年9月30日的三个月
在净收入中确认的损益
 销售额
公允价值变动
总计
 (金额以10000为单位)
已实现投资净收益(亏损)
固定期限证券(1)(2)
$(122)$(26,120)$(26,242)
股权证券(1)(3)
2,153 (19,884)(17,731)
短期投资(1)
— (170)(170)
应收票据(1)
— 43 43 
售出的期权718 (161)557 
总计$2,749 $(46,292)$(43,543)
34
目录
截至2020年9月30日的三个月
在净收入中确认的损益
 销售额公允价值变动总计
 (金额以10000为单位)
已实现投资净收益(亏损)
固定期限证券(1)(2)
$225 $21,112 $21,337 
股权证券(1)(3)
(1,767)37,734 35,967 
短期投资(1)
(31)(20)(51)
应收票据(1)
— 39 39 
售出的期权7,638 (494)7,144 
总计$6,065 $58,371 $64,436 
__________ 
(1)投资组合和应收票据的公允价值变动源于公允价值期权的应用。
(2)2021年第三季度固定期限证券公允价值的下降主要是由于市场利率的上升。2020年第三季度固定期限证券公允价值的增加主要是由于固定期限证券市场在2020年第三季度继续改善，而2020年第一季度市场整体混乱和混乱可归因于新冠肺炎大流行的爆发。
(3)2021年第三季度股权证券公允价值下降的主要原因是2021年9月股权市场的整体下跌。2020年第三季度股权证券公允价值上升的主要原因是，继2020年第一季度可归因于新冠肺炎疫情爆发的整体市场混乱和混乱之后，股票市场在2020年第三季度继续改善。

净收入
 截至9月30日的三个月，
20212020
 (金额以10万美元计，不包括每股数据)
净收入$1,288 $118,857 
基本平均流通股55,371 55,358 
稀释后的已发行普通股55,375 55,358 
基本每股数据：
净收入$0.02 $2.15 
已实现投资(亏损)收益净额，税后净额$(0.62)$0.92 
稀释后的每股数据：
净收入$0.02 $2.15 
已实现投资(亏损)收益净额，税后净额$(0.62)$0.92 

截至2021年9月30日的9个月与截至2020年9月30日的9个月相比

收入

截至2021年9月30日的9个月，净保费收入和净保费分别比2020年同期增长5.7%和7.6%。在截至2020年9月30日的9个月里，公司的净保费收入和净保费分别减少了约1.28亿美元，这是因为与新冠肺炎疫情爆发后减少驾驶和商业活动的“水星返还”计划相关的合格投保人获得的保费退款和抵免。与2020年同期相比，截至2021年9月30日的9个月的净保费收入和净保费收入都有所增加，这主要是由于截至2020年9月30日的9个月的这些保费退款和抵免，加州房主保险业务的费率提高导致每份保单的平均保费上升，以及加州以外地区保单数量的增加，这部分被加州私人乘用车保单数量的减少所抵消。不含保费
35
目录
截至2020年9月30日的9个月的退款和积分，截至2021年9月30日的9个月的净保费收入和净保费分别比2020年同期增长0.8%和2.8%。

净保费收入包括截至2021年9月30日、2021年9月30日和2020年9月30日的9个月的让渡保费收入4830万美元和4080万美元。承保的净保费包括截至2021年9月30日、2021年和2020年的9个月分别承保的4880万美元和3560万美元的让出保费。与2020年同期相比，截至2021年9月30日的9个月的让出保费收入和让出保费有所增加，主要原因是再保险覆盖面和费率以及承保业务账簿的增长。

以下是净保费收入与净保费之间的对账：
 截至9月30日的9个月，
 20212020
 (金额(以千为单位))
净保费收入$2,783,682 $2,633,775 
净未赚取保费的变动139,009 82,241 
承保的净保费$2,922,691 $2,716,016 

费用

下表列出了保险公司根据公认会计原则确定的损失、费用和合并比率：
 截至9月30日的9个月，
 20212020
损耗率71.2 %67.0 %
费用比率24.6 %25.9 %
合并比率 (1)
95.8 %93.0 %
__________ 
(1)由于四舍五入，截至2020年9月30日的9个月的合并比率并不相加。

2021年和2020年前9个月的亏损率分别受到前几个事故年度亏损和亏损调整费用准备金中约2400万美元的有利发展和约2600万美元的不利发展的影响。截至2021年9月30日的9个月的有利发展主要是由于私人乘用车和房主保险业务的亏损和亏损调整费用低于预期，但部分被商业汽车保险业务的不利发展所抵消。截至2020年9月30日的9个月的不利发展主要是由于房主和商用汽车保险业务的亏损和亏损调整费用高于预期，但部分被加州私人乘用车保险业务的有利发展所抵消。

此外，2021年的损失率受到大约9100万美元巨灾损失的负面影响，其中不包括前几年约600万美元巨灾损失的有利发展，这主要是由于德克萨斯州和俄克拉何马州的深度冰冻和其他极端天气事件、加利福尼亚州的野火和冬季风暴以及新泽西州和纽约州的飓风艾达的影响。2020年的损失率受到大约4800万美元巨灾损失的负面影响，其中不包括前几年约500万美元巨灾损失的有利发展，这些损失主要是由于加州的野火和风暴以及加州以外的极端天气事件造成的。

剔除估计前期亏损发展和巨灾损失的影响，截至2021年和2020年9月30日的9个月的损失率分别为68.8%和64.3%。亏损率的增加主要是因为私人乘用车保险业务的损失频率和严重程度增加，但这部分被加州房主保险业务费率上升导致的每份保单平均保费增加以及与上述“水星返还”计划下的保费退款和信用有关的截至2020年9月30日的9个月净保费收入的下降所抵消。在2020年第二季度触底之后，损失频率一直在增加，在一些保险范围内接近大流行前的水平，由于车辆盗窃和财产犯罪的增加，超过了大流行前的全面覆盖水平。

截至2021年9月30日的9个月的费用比率与2021年同期相比有所下降。
36
目录
这主要是由于截至2020年9月30日的9个月，与上述“水星返还”计划下的保费退款和信用相关的净保费收入减少，而保单收购成本和其他运营费用没有相应减少。根据“水星返还”计划，该公司没有从其代理人那里收回退还给其合格投保人的保费的佣金。此外，与盈利有关的应计费用和应收保费的信贷损失准备金减少，但广告和法律费用的增加部分抵消了这一影响。
截至2021年和2020年9月30日的9个月，所得税支出分别为4700万美元和4350万美元。所得税支出增加的主要原因是税前总收入增加了1300万美元。免税投资收入占税前总收入的比例与2020年同期保持相对稳定。

投资

下表为本公司的投资结果：
 截至9月30日的9个月，
 20212020
 (千美元)
按成本计算的平均投资资产(1)
$4,643,916 $4,256,759 
净投资收益(2)
所得税前$95,566 $100,801 
所得税后$85,168 $89,757 
平均年投资收益率(2)
所得税前2.7 %3.2 %
所得税后2.5 %2.8 %
已实现投资净收益(亏损)$56,953 $(28,458)
__________ 
(1) 固定到期日和按摊销成本计算的短期债券；按成本计算的股票和其他短期投资。按成本计算的平均投资资产是根据投资资产在每个期间的每月摊销成本计算的。
(2) 与2020年同期相比，截至2021年9月30日的9个月，所得税前和所得税后的净投资收入较低，这在很大程度上是因为投资的平均收益率较低，但部分被较高的平均投资资产所抵消。截至2021年9月30日的9个月，所得税前和所得税后的投资年平均收益率与2020年同期相比有所下降，主要原因是由于市场利率下降，在市场利率较高时购买的高收益投资到期，并用低收益投资取代了高收益投资。

下表列出了净收益中包括的已实现投资净收益(亏损)的组成部分：
截至2021年9月30日的9个月
在净收入中确认的损益
 销售额
公允价值变动
总计
 (金额以10000为单位)
已实现投资净收益(亏损)
固定期限证券(1)(2)
$(3,607)$(21,729)$(25,336)
股权证券(1)(3)
33,802 47,057 80,859 
短期投资(1)
236 (161)75 
应收票据(1)
— 15 15 
售出的期权1,579 (239)1,340 
总计$32,010 $24,943 $56,953 
37
目录
截至2020年9月30日的9个月
在净收入中确认的损益
 销售额公允价值变动总计
 (金额以10000为单位)
已实现投资净收益(亏损)
固定期限证券(1)(2)
$(2,442)$21,350 $18,908 
股权证券(1)(3)
(26,240)(36,699)(62,939)
短期投资(1)
(2,279)(18)(2,297)
应收票据(1)
— 71 71 
售出的期权17,812 (13)17,799 
总计$(13,149)$(15,309)$(28,458)
__________ 
(1)投资组合和应收票据的公允价值变动源于公允价值期权的应用。
(2)截至2021年9月30日的9个月，固定期限证券公允价值的下降主要是由于市场利率的上升。截至2020年9月30日的9个月，固定期限证券公允价值的增加主要是由于固定期限证券市场在2020年第二季度和第三季度的整体改善，此前在2020年第一季度，由于新冠肺炎疫情的爆发，固定期限证券市场整体出现混乱和混乱。
(3)截至2021年9月30日的9个月股权证券公允价值增加的主要原因是股权市场的整体改善。截至2020年9月30日的9个月，股权证券公允价值下降的主要原因是新冠肺炎大流行爆发后，2020年第一季度的整体市场混乱和混乱。股权证券公允价值在2020年第一季度的大幅下降，在2020年第二季度和第三季度显着回升。

净收入
 截至9月30日的9个月，
20212020
 (金额以10万美元计，不包括每股数据)
净收入$217,464 $207,864 
基本平均流通股55,367 55,358 
稀释后的已发行普通股55,375 55,358 
基本每股数据：
净收入$3.93 $3.75 
已实现投资收益(亏损)净额，税后净额$0.82 $(0.41)
稀释后的每股数据：
净收入$3.93 $3.75 
已实现投资收益(亏损)净额，税后净额$0.82 $(0.41)


流动性和资本资源

A.现金流

自1985年11月公开发行普通股以来，该公司的运营产生了正的现金流。该公司并不试图将资产到期的期限和时间与负债的期限和时间相匹配；相反，它管理其投资组合的目的是以税后收入为重点，以实现总回报最大化为目标。截至2021年9月30日，公司的现金和短期投资合计为5.352亿美元，7500万美元的循环信贷安排可获得7500万美元的信贷，公司相信其运营现金流足以满足其流动性需求，而不需要被迫出售投资。投资到期日也可满足公司的流动资金需求。然而，该公司在一个快速发展且往往不可预测的商业环境中运营，这种环境可能会发生变化
38
目录
预期未来现金收入和支出的时间或金额。因此，不能保证本公司的资金来源将足以满足其流动资金需求，也不能保证本公司不需要通过出售股权或债务证券或从贷款机构的信贷安排中筹集额外资金来满足这些需求或未来的业务扩张。

截至2021年9月30日的9个月，经营活动提供的净现金为4.28亿美元，与2020年同期相比减少了1520万美元。减少的主要原因是亏损及亏损调整费用、所得税和代理佣金的支付增加，以及再保险公司收取的再保险可收回款项减少，但因保费收入增加而被部分抵销。在截至2021年9月30日的9个月中，公司利用经营活动提供的现金主要用于净购买投资证券和向股东支付股息。

下表为按未来五年合约到期日计算的固定期限证券于2021年9月至30日的估计公允价值：
 固定期限证券
 (金额以10000为单位)
在一年或更短的时间内到期$446,604 
在一年到两年后到期274,407 
在两年到三年后到期132,032 
在三年到四年后到期107,274 
在四年到五年后到期259,216 
五年内到期总额$1,219,533 

B.再保险
对于加州房主保单，该公司通过直接向加州地震局(“CEA”)投放地震风险，减少了地震带来的灾难风险。然而，地震发生后，该公司继续面临灾难性的火灾风险。
根据一份有效期至2021年12月31日的巨灾参与再保险合同(“合同”)，本公司是假定的再保险人。如果实际损失率超过71%的门槛损失率，本公司将根据根据合同转让给本公司的保费，在巨灾损失组合中按比例补偿割让公司的一组关联公司。根据该合同，截至2021年12月31日和2020年12月31日的12个月，假设总保费分别为1250万美元和750万美元。根据该合同，该公司在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度内可能损失的总额分别为3130万美元和1880万美元。如果实际损失率低于门槛损失率，本公司有资格获得一定比例的承保利润。在截至2021年和2020年9月30日的三个月，公司根据合同分别确认了310万美元和190万美元的赚取保费和550万美元和130万美元的亏损，在截至2021年和2020年9月30日的9个月分别确认了940万美元和560万美元的赚取保费和1340万美元和400万美元的亏损。

本公司是一项涵盖广泛风险的巨灾再保险条约(“条约”)的割让方，该条约有效期至2022年6月30日。在截至2022年和2021年6月30日的12个月内，在承保的巨灾损失超过4000万美元的公司留存限额后，该条约按每次发生分别提供7.92亿美元和7.17亿美元的保险。该条约明确排除了佛罗里达州的任何企业和加州地震中房主等固定资产保单的损失，但确实涵盖了地震后火灾造成的损失。该条约包括下表所述的额外限制。










39
目录
根据该条约，在截至2022年6月30日的12个月内提供的关于个别灾难的保险按不同层次列出如下：
 巨灾损失与LAE
超过至.为止覆盖率
 (金额(百万))
留用$— $40 — %
覆盖层40 100 70 
覆盖层(1) (2)
100 450 100 
覆盖层 (1) (3) (4) (5)
450 850 100 
__________ 
(1) 覆盖层代表多个实际条约层，这些条约层出于演示目的被分组。
(2) 这一层的4.1%不包括德克萨斯州。
(3) 这一层的11.9%不包括德克萨斯州。
(4) 这一层的15.0%仅覆盖加利福尼亚州、亚利桑那州和内华达州。
(5) 12.7%的这一层仅覆盖加州野火和加州地震后的火灾，不能恢复。

根据该条约，在截至2021年6月30日的12个月内提供的关于个别灾难的保险按不同层次列出如下：
巨灾损失与LAE
超过至.为止覆盖率
(金额(百万))
留用$— $40 — %
覆盖层40 100 70 
覆盖层(1)
100 400 100 
覆盖层 (1) (2) (3)
400 775 100 
__________ 
(1) 覆盖层代表多个实际条约层，这些条约层出于演示目的被分组。
(2) 这一层的14.2%仅覆盖加利福尼亚州、亚利桑那州和内华达州。
(3) 13.4%的这一层仅覆盖加州野火和加州地震后的火灾，不能恢复。

下表分别列出了截至2022年6月30日、2022年6月30日和2021年6月30日的12个月根据该条约支付的综合再保险保费(年度保费和恢复保费)：
条约
年度保费(1)
*恢复保费(2)
总综合保费(2)
 (金额(百万))
截至2022年6月30日的12个月
$55 $— $55 
截至2021年6月30日的12个月$50 $— $50 
__________ 
(1) 年度保费增加的主要原因是再保险覆盖范围的增加和承保业务账簿的增长。
(2) 截至2022年6月30日的条约期间的恢复保险费和总合并保险费是基于在此条约期间不发生恢复的假设而预计支付的金额。截至2021年6月30日的条约期间的恢复保费为零，因为没有实际支付恢复保费。

截至2022年6月30日、2022年6月和2021年6月的条约各规定一次全面恢复覆盖限制。恢复保费以本公司按年保费率100%使用的再保险福利金额为基础，但上表所述的恢复限制除外，如果在截至2022年、2022年和2021年6月30日的12个月内全额使用再保险福利，则最高恢复保费分别为约5,100万美元和4,600万美元。
40
目录

恢复保费总额根据预计将用于该事件的再保险福利总额记录为在灾难事件发生时承保的割让恢复保费，该等恢复保费在本条约剩余期限内按比例确认为所赚取的割让恢复保费。

2021年发生的灾难事件给公司造成了大约9100万美元的损失，主要原因是德克萨斯州和俄克拉何马州的深度冰冻和其他极端天气事件，加利福尼亚州的野火和冬季风暴，以及新泽西州和纽约州的飓风艾达的影响。根据该条约，没有为这些损失提供再保险福利，因为在截至2021年6月30日和2022年6月30日的12个月中，2021年的灾难事件中没有一个单独导致的损失超过本公司根据该条约规定的每次保留限额4000万美元。

截至2021年9月30日，2020年发生的巨灾事件给公司造成了约6900万美元的损失，主要原因是加州的野火和风暴以及加州以外的极端天气事件。该条约没有为这些损失提供再保险福利，因为在截至2021年6月30日和2020年6月30日的12个月中，没有一起2020年灾难事件单独导致的损失超过本公司根据该条约规定的每次保留限额4000万美元。

该公司拥有商业伞形再保险条约和按风险计算的财产再保险条约，并寻求针对较大财产风险的临时安排。此外，该公司还有对合并财务报表不重要的其他有效再保险。如果任何再保险人不能履行再保险条约下的义务，本公司作为主要保险人，将被要求完全履行对其投保人的所有义务。

C.投资资产

投资组合构成

该公司财务业绩的一个重要组成部分是其投资组合的回报。该公司的投资战略强调在总回报框架内的本金安全和持续的创收。该投资策略历来侧重于税后收益最大化，主要侧重于维持一个多元化程度良好的投资级固定收益组合，以支持基础负债，实现资本回报和盈利增长。该公司认为，通过选择长期表现良好的资产，以及通过处置某些资产来提高税后收益，并将降级和违约的潜在影响降至最低，可以最大限度地提高投资收益。该公司相信，这一战略能够实现维持一段时间内投资收益所必需的最佳投资业绩。该公司的投资组合管理方法利用市场风险和一致的资产配置战略作为配置利息敏感型、流动资产和信贷资产以及确定总体低于投资级风险敞口和多样化要求的主要基础。在资产配置策略设定的范围内，策略性投资决策是根据当时的市场状况做出的。
41
目录
下表为本公司截至2021年9月30日的总投资组合构成：
成本成本(1)
公允价值
 (金额(以千为单位))
固定期限证券：
美国政府债券$14,548 $14,580 
市政证券2,745,030 2,884,651 
抵押贷款支持证券111,771 112,614 
公司证券408,946 407,069 
抵押贷款债券307,466 309,034 
其他资产支持证券263,089 262,565 
3,850,850 3,990,513 
股权证券：
普通股550,277 723,214 
不可赎回优先股59,429 61,194 
以资产净值衡量的私募股权基金(2)
125,155 106,212 
734,861 890,620 
短期投资194,721 193,621 
总投资$4,780,432 $5,074,754 
______________
(1)他们以摊销成本购买固定期限和短期债券；以成本购买股票和其他短期投资。
(2)因此，公允价值是使用资产净值实际权宜之计来计量的。有关更多信息，请参阅附注5.合并财务报表附注的公允价值计量。
截至2021年9月30日，公司按公允价值计算的总投资组合的49.1%和按公允价值计算的固定到期日证券总额的62.4%投资于免税的州和市政债券。股票持有量包括不可赎回的优先股、股息收入由50%的公司股息扣除部分避税的股息普通股，以及私募股权基金。截至2021年9月30日，89.7%的短期投资由可按日或按周赎回的高评级短期证券组成。

固定期限证券和短期投资

固定期限证券包括债务证券，这些证券大多是购买后至少一年到期的长期债券和其他债务，可能有固定或可变的本金支付时间表，可以无限期持有，可能被用作公司资产/负债战略的一部分，也可能因应利率、预期提前还款、风险/回报特征、流动性需求、税务规划考虑或其他经济因素的变化而出售。短期工具包括货币市场账户、期权和短期债券，它们是评级较高的短期证券，可以在一年内赎回。

固定期限证券的主要风险敞口是利率风险。存续期越长，资产对市场利率波动越敏感。由于到期日较长的资产往往会产生较高的当前收益率，该公司的历史投资理念导致了一个存续期适中的投资组合。该公司的投资组合主要投资于投资级免税市政债券。该公司购买的固定到期日证券通常附带看涨期权，随着利率下降，这将进一步缩短资产的存续期。这些持有的股票权重较大，票面利率较高，预计将在到期前被赎回。修正存续期衡量的是平均收到债券产生的所有现金流(包括利息再投资)的现值所需的时间长度。由于它衡量了四个因素(到期日、票面利率、收益率和赎回期限)，这些因素决定了利率变化的敏感度，因此修正久期被认为是比单纯的期限更好的价格波动指标。








42
目录
下表列出了公司固定期限证券和短期投资的到期日和期限：
2021年9月30日2020年12月31日
(以年为单位)
固定期限证券
名义平均到期日：
不包括短期投资10.711.7
包括短期投资10.210.6
看涨期权调整后的平均到期日：
不包括短期投资4.44.1
包括短期投资4.23.7
修改的持续时间反映了预期的提前呼叫：
不包括短期投资3.53.4
包括短期投资3.33.0
短期投资——

另一个与固定期限证券相关的敞口是信用风险，其管理方式是将加权平均投资组合信用质量评级A+维持在公允价值2021年9月30日，与2020年12月31日的平均评级一致。该公司持有的市政债券(其中86.3%是免税的)占其截至2021年9月30日的固定到期日证券组合的62.4%，按公允价值计算，并在地理上广泛多样化。有关各州市政债券持有量的细目，请参阅第一部分--第3项：关于市场风险的定量和定性披露。
为了计算本季度报告中以Form 10-Q形式披露的加权平均信用质量评级，根据公允价值和由国家认可的证券评级机构分配的信用质量评级对单个证券进行加权。
应税持有量主要由投资级债券组成。截至2021年9月30日，评级低于投资级和未评级债券的固定期限证券持有量按公允价值计算分别为850万美元和2.709亿美元，分别占固定期限证券总量的0.2%和6.8%。大多数未评级的债券是市政当局预先融资的结果，并以具有隐性AAA等值信用风险的美国政府证券为抵押。截至2020年12月31日，评级低于投资级和未评级债券的固定期限证券持有量按公允价值计算分别为2550万美元和3840万美元，分别占固定期限证券总量的0.7%和1.1%。
在截至2021年9月30日的9个月内，本公司固定期限证券组合的整体信用评级相对稳定，95.7%的按公允价值计算的固定期限证券的整体评级没有变化。在截至2021年9月30日的9个月里，公允价值固定到期日证券中分别有2.0%和2.3%经历了升级和降级。
43
目录
下表按证券类型按公允价值列出了公司固定期限证券的信用质量评级：
 2021年9月30日
 (千美元)
安全类型
AAA级(1)
AA型(1)
A(1)
BBB(1)
未评级/其他(1)
总公平
价值(1)
美国公债：
美国国债$14,580 $— $— $— $— $14,580 
总计14,580 — — — — 14,580 
100.0 %— %— %— %— %100.0 %
市政证券：
已投保36,782 182,722 114,856 34,230 12,803 381,393 
未投保114,785 887,254 1,284,193 194,528 22,498 2,503,258 
总计151,567 1,069,976 1,399,049 228,758 35,301 2,884,651 
5.3 %37.1 %48.5 %7.9 %1.2 %100.0 %
抵押贷款支持证券：
商业广告13,657 6,447 5,458 — — 25,562 
代理机构825 — — — — 825 
非机构机构：
素数20,563 63,361 68 47 529 84,568 
Alt-A— 544 — 186 929 1,659 
总计35,045 70,352 5,526 233 1,458 112,614 
31.1 %62.5 %4.9 %0.2 %1.3 %100.0 %
公司证券：
基础材料— — — — 2,813 2,813 
通信— 186 — 175 — 361 
消费者，周期性— — — 70,057 2,040 72,097 
消费者，非周期性— 10,130 14,182 25,630 — 49,942 
能量— 6,545 6,139 26,431 — 39,115 
金融— 16,077 58,362 55,369 28,105 157,913 
工业— 440 22,015 35,636 — 58,091 
公用事业— — 14,575 12,162 — 26,737 
总计— 33,378 115,273 225,460 32,958 407,069 
— %8.2 %28.3 %55.4 %8.1 %100.0 %
抵押贷款债券(CDO)：
公司48,769 58,723 185,803 — 15,739 309,034 
总计48,769 58,723 185,803 — 15,739 309,034 
15.8 %19.0 %60.1 %— %5.1 %100.0 %
其他资产支持证券1,984 9,903 17,840 24,345 208,493 262,565 
0.8 %3.8 %6.8 %9.3 %79.3 %100.0 %
总计$251,945 $1,242,332 $1,723,491 $478,796 $293,949 $3,990,513 
6.3 %31.1 %43.2 %12.0 %7.4 %100.0 %
_____________
(1)每个级别都包括中级评级(例如，AA包括AA+、AA和AA-)。

美国政府债券

截至2021年9月30日和2020年12月31日，该公司分别拥有1,460万美元和1,380万美元，按公允价值计算，分别占其固定到期日证券投资组合的0.4%。截至2021年9月30日，穆迪和惠誉对美国政府发行债券的评级分别为AAA和AAA，尽管
44
目录
政府赤字和债务可能导致评级下调。该公司了解到，市场参与者继续使用美国政府债券的回报率作为无风险利率，并继续投资于美国国债。反映预期提前赎回的美国政府债券投资组合的修改后期限分别为2021年9月30日和2020年12月31日的0.8年和1.0年。

市政证券

截至2021年9月30日和2020年12月31日，该公司分别有28.8亿美元和27.9亿美元，占其固定到期日证券组合的72.3%和78.6%，分别为市政证券，其中3.814亿美元和3.77亿美元已投保。有保险的市政债券的基础评级已被评级机构计入证券的平均评级，截至2021年9月30日和2020年12月31日，绝对证券评级与基础信用评级之间没有明显差异。
截至2021年9月30日和2020年12月31日，按公允价值计算，分别有56.4%和59.9%的受保市政证券由债券保险商承保，其中大部分是投资级证券，债券保险商提供信用增强和反映标的发行人信用的评级。于2021年9月30日及2020年12月31日，本公司受保市政证券的平均评级为A+，与投资级债券保险商的平均评级相对应，而于2021年9月30日及2020年12月31日的其余43.6%及40.1%的受保市政证券均未评级或低于投资级，并由本公司认为不提供信用增强的债券保险人承保。截至2021年9月30日和2020年12月31日，反映预期提前赎回的市政证券投资组合的修改后期限分别为3.2年和3.4年。
本公司认为基础信贷的强劲程度可缓冲潜在的市值下跌，这可能会因债券保险商未来的评级下调而导致。此外，本公司持有的市政债券有长期期限，这通常允许其在到期时收回全部本金，并避免因债券保险商评级下调而导致市值下降的债券在到期前被迫出售。基于围绕这些保险公司财务状况的不确定性，未来评级机构可能会将评级下调至低于投资级评级，这种下调可能会影响市政债券的估计公允价值。

抵押贷款支持证券

截至2021年9月30日和2020年12月31日，按公允价值计算，基本上所有1.126亿美元和9330万美元的抵押贷款支持证券组合，或分别占公司固定到期日证券组合的2.8%和2.6%，都被归类为向“优质”住宅和商业房地产借款人发放的贷款。截至2021年9月30日和2020年12月31日，该公司分别持有公允价值2560万美元和1760万美元的商业抵押贷款支持证券(按摊余成本计算分别为2520万美元和1720万美元)。
在2021年9月30日和2020年12月31日，整个抵押贷款支持证券组合的加权平均评级均为AA。反映预期提前赎回的抵押贷款支持证券投资组合的修改后期限分别为2021年9月30日和2020年12月31日的7.9年和6.4年。

公司证券

固定期限证券包括的公司证券如下：
2021年9月30日2020年12月31日
 (千美元)
按公允价值计算的公司证券$407,069 $241,366 
固定到期日证券组合总额的百分比10.2 %6.8 %
修改后的持续时间3.6年1.7年
加权平均评分BBB+A-

45
目录
抵押贷款债券

固定期限证券包括的抵押贷款债券如下：
2021年9月30日2020年12月31日
 (千美元)
按公允价值计算的抵押贷款债券$309,034 $256,891 
固定到期日证券组合总额的百分比7.7 %7.2 %
修改后的持续时间6.0年4.8年
加权平均评分A+AA-

其他资产支持证券

固定期限证券包括的其他资产支持证券如下：
2021年9月30日2020年12月31日
 (千美元)
以公允价值计算的其他资产支持证券$262,565 $153,261 
固定到期日证券组合总额的百分比6.6 %4.3 %
修改后的持续时间2.0年1.6年
加权平均评分AAA+

股权证券

截至2021年9月30日和2020年12月31日，按公允价值计算的股权持有量分别为8.906亿美元和8.039亿美元，其中包括不可赎回的优先股、股息收入因50%的公司股息扣除而部分纳税的普通股，以及私募股权基金。本公司于截至2021年及2020年9月30日止九个月的净收益(亏损)分别为4,710万美元及(3,670万美元)，因本公司股权证券组合的公允价值变动。截至2021年9月30日的9个月，公司股权证券组合公允价值增加的主要原因是股票市场的整体改善。截至2020年9月30日止九个月，本公司股权证券组合公允价值减少的主要原因是新冠肺炎疫情爆发导致2020年第一季度整体市场混乱和错位。2020年第一季度本公司股权证券公允价值的大幅下降在2020年第二季度和第三季度显着回升。

该公司的普通股配置旨在提高总投资组合的回报并提供多样化。截至2021年9月30日，按公允价值计算的总投资组合的17.6%为股权证券，而2020年12月31日为17.0%。
D.债务

2017年3月8日，该公司完成了公开债务发行，发行了3.75亿美元的优先票据。这些票据是本公司的无担保优先债务，自2017年9月15日起每年3月15日和9月15日支付4.4%的年息。这些票据将于2027年3月15日到期。该公司将票据所得款项用于偿还现有贷款和信贷安排下的未偿还金额，并用于一般公司用途。该公司的债务发行成本约为340万美元，其中包括承销商费用。票据以面值99.847%的轻微折让发行，实际年化利率(包括债务发行成本)约为4.45%。

2017年3月29日，公司签署了2017年信贷协议，规定循环贷款最高可达5000万美元，将于2022年3月29日到期。于2021年3月31日，本公司订立经修订及重订的信贷协议，修订及重述2017年的信贷协议。修订和重新签署的信贷协议除其他外，将2017年信贷协议的贷款到期日延长至2026年3月31日，增加了美国银行作为额外贷款人，并将所有贷款人的总承诺从2017年信贷协议下的5000万美元增加到7500万美元。信贷安排项下的借款利率以公司债务与总资本比率为基础，比率低于20%时为伦敦银行同业拆息加112.5个基点，比率大于或等于30%时为伦敦银行同业拆息加150.0个基点。信贷安排中未提取部分的承诺费从12.5
46
目录
比率在20%以下时为22.5个基点，比率大于或等于30%时为22.5个基点。债务与资本总额的比率以(A)合并债务与(B)合并股东权益加合并债务的百分比表示。截至2021年9月30日，该公司的债务与总资本之比为14.9%，导致7500万美元的信贷安排未提取部分需要支付12.5个基点的承诺费。截至2021年10月28日，这一安排下没有借款。

截至2021年9月30日，公司遵守了与无担保信贷安排下的最低法定盈余、债务与总资本比率和基于风险的资本比率有关的所有财务契约。

有关债务的更多信息，请参见合并财务报表附注11.应付票据。

E.监管资本要求

除其他考虑因素外，行业和监管准则建议，财产和意外伤害保险公司的年度净保费与法定投保人盈余的比率不应超过3.0比1。根据所有保险公司在2021年9月30日的综合盈余18.4亿美元，以及截至该日的12个月的净保费38亿美元，截至2021年9月30日，净保费与盈余的比率为2.07比1。
 
第三项关于市场风险的定量和定性披露

该公司主要由于其投资和借款活动而受到各种市场风险的影响。一级市场风险敞口是利率、股票价格和信用风险的变化。这些利率和价格的不利变化可能是由于市场流动性的变化，或者是由于市场对信誉和风险承受能力的看法发生了变化。以下披露反映了对未来业绩和经济状况的估计。实际结果可能会有所不同。
概述
公司的投资政策确定了管理市场和投资风险的总体框架，包括对风险管理活动的责任和控制，并规定了考虑到子公司的流动性、盈余、产品概况和监管要求而适当的投资限额和战略。对投资活动的行政监督主要通过公司的投资委员会进行。该公司的投资委员会专注于提高税后收益、减轻市场风险和优化资本以提高盈利能力和回报的战略。
该公司通过使用资产配置、存续期和信用评级来管理市场风险敞口。资产配置限制对一个资产类别内可能投资的资金总量进行了限制。固定期限证券组合的存续期限制限制了可能承担的利率风险。在规定的容忍度范围内对市场风险进行全面的日常管理，是因为投资组合经理根据投资政策建立的可接受边界在各自的市场内进行买入和卖出。

信用风险

信用风险源于交易对手履行义务能力的不确定性。信用风险是通过维持高信用质量的固定期限证券组合来管理的。截至2021年9月30日，固定期限证券组合的估计加权平均信用质量评级为A+，按公允价值计算，与2020年12月31日的平均评级一致。













47
目录
下表列出了截至2021年9月30日按持有公允价值降序排列的各州市政证券：
州政府公允价值平均值
额定值
 (金额以10000为单位) 
德克萨斯州$356,282 AA-
弗罗里达281,469 A+
纽约280,775 AA-
加利福尼亚227,931 AA-
伊利诺伊州218,824 A
其他州1,519,370 A+
总计$2,884,651 

截至2021年9月30日，市政证券投资组合在各州之间广泛多样化，最大的持有量位于德克萨斯州和佛罗里达州等人口稠密的州。这些持股进一步多样化，主要涉及市、县、学校、公共工程、医院和国家一般义务。本公司寻求通过限制对任何特定发行人的敞口，将总体信用风险降至最低，并确保多样化。

截至2021年9月30日，按公允价值计算，应税固定到期日证券占公司固定到期日证券组合总额的37.6%。该公司公允价值的应税固定到期日证券中有1.0%由美国政府债券组成，这些债券在2021年9月30日被评为AAA级。截至2021年9月30日，公司按公允价值计算的应税固定到期日证券中有0.4%，占其按公允价值计算的固定到期日证券组合总额的0.2%，评级低于投资级。低于投资级的债券被本公司视为“观察名单”项目，其状况会根据本公司的整体投资组合及其基于总体风险管理的投资政策以及其在个别发行基础上收回投资的能力进行评估。

股权价格风险
股权价格风险是指公司因股权市场的不利变化而蒙受损失的风险。

截至2021年9月30日，公司普通股投资的主要目标是当期收入。股权投资的公允价值包括7.232亿美元的普通股、6120万美元的不可赎回优先股和1.062亿美元的私募股权基金。普通股的估值通常是根据市场对未来经济前景的看法。
截至2021年9月30日，普通股按公允价值计算占总投资的14.3%。贝塔系数是衡量证券系统性(不可分散)风险的指标，其衡量标准是市场回报率每变动1%，单个证券收益的百分比变化。
根据股票市场总价值的假设减少，下表说明了公司普通股投资组合在2021年9月30日和2020年12月31日的总价值估计减少：
2021年9月30日2020年12月31日
(以千为单位，平均Beta除外)
平均Beta1.16 1.11 
股票市场总价值假设缩水25%$209,732 $191,970 
股票市场总价值假设缩水50%$419,464 $383,939 

利率风险

利率风险是指本公司因利率相对于计息资产和负债的利率特征的不利变化而出现亏损的风险。该公司面临利率风险，因为它将大量资金投资于利息敏感型资产并持有利息敏感型负债。利率风险包括与美国公债收益率和其他关键基准变化相关的风险，以及信用利差扩大和对担保证券的信用敞口扩大导致的利率变化。
固定期限证券投资组合，按公允价值计算，占2021年9月30日总投资的78.6%，
48
目录
受到利率风险的影响。市场利率变动与固定期限证券组合公允价值变动呈负相关。衡量固定期限证券利息敏感度的一个常见指标是修正久期，这是一种利用到期日、票面利率、收益率和赎回条款来计算平均年龄的计算方法，以获得此类资产产生的所有现金流的现值，包括利息再投资。存续期越长，资产对市场利率波动越敏感。
该公司历史上一直投资于固定到期日证券，目标是使税后收益最大化，并将资产持有到到期日或赎回日。由于期限较长的资产往往产生较高的当前收益率，该公司的历史投资理念导致投资组合的存续期适中。该公司购买的固定到期日证券通常附带看涨期权，随着利率下降，这将进一步缩短资产的存续期。反映预期提早赎回的整体固定到期日证券组合的修订存续期分别为3.3年和3.0年。 分别为2021年9月30日和2020年12月31日。

如果利率上调100和200个基点，公司估计其固定期限证券组合在2021年9月30日的公允价值将分别减少1.393亿美元和2.787亿美元。相反，如果利率下降，公司固定期限证券组合的公允价值将上升，这可能导致更多公司固定期限证券被赎回。被称为固定期限证券的收益可能会以较低的收益率进行再投资，这将导致公司的整体投资收入减少。

项目4.控制和程序

信息披露控制和程序的评估

公司维持着披露控制和程序，旨在确保在根据1934年证券交易法(经修订)提交的公司报告中要求披露的信息在美国证券交易委员会规则和表格中指定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告，并积累这些信息并酌情传达给公司管理层，包括其首席执行官和首席财务官，以便及时做出有关要求披露的决定。在设计和评估披露控制和程序时，管理层认识到，任何控制和程序，无论设计和操作多么完善，都只能为实现预期的控制目标提供合理保证，管理层有必要运用其判断来评估可能的控制和程序的成本效益关系。
根据证券交易委员会规则13a-15(B)的要求，公司在包括公司首席执行官和首席财务官在内的公司管理层的监督和参与下，对截至本季度末本Form 10-Q季度报告所涵盖的公司披露控制和程序的设计和操作的有效性进行了评估。基于上述情况，公司首席执行官和首席财务官得出结论，公司的披露控制和程序在合理保证水平下是有效的。
财务报告内部控制的变化

在公司最近一个会计季度中，公司财务报告的内部控制没有发生变化，这对公司的财务报告内部控制产生了重大影响，或有合理的可能性对其产生重大影响。公司评估控制和程序的过程是持续的，包括不断改进已建立的控制和程序的设计和有效性，并纠正在此过程中可能发现的任何缺陷。

该公司尚未受到新冠肺炎疫情对其财务报告内部控制的任何实质性影响。公司将继续监测和评估新冠肺炎的内部控制情况，以最大限度地减少疫情对内部控制设计和运营有效性的影响。

第二部分-其他资料
 
第一项：法律诉讼

本公司不时被列为与其保险业务相关的各种诉讼或监管行动的被告。对该公司提起的大多数诉讼都与正常业务过程中出现的保险索赔有关，并通过预留程序予以保留。关于公司预订方式的讨论，
49
目录
请参阅公司截至2020年12月31日的Form 10-K年度报告。
当公司认为可能出现损失并能够估计其潜在风险时，公司为非保险索赔相关诉讼、监管行动和其他意外情况建立准备金。对于被认为合理可能发生的或有损失，本公司还披露或有损失的性质以及对可能损失的估计、损失范围或无法做出此类估计的声明。此外，公司还应计与此类诉讼和监管行动相关的预期法律辩护费用。虽然实际损失可能与记录的金额不同，公司未决行动的最终结果通常还无法确定，但公司认为，目前未决的法律或监管程序的最终解决方案，无论是个别的还是总体的，都不会对其财务状况或现金流产生重大不利影响。
在所有情况下，该公司都会积极为自己辩护，除非合理的解决方案看起来是合适的。有关任何其他法律问题的讨论，请参阅公司截至2020年12月31日的年度报告Form 10-K。另请参阅“概述-C”。第I部分中的“监管和法律事项”--第2项。管理层对本10-Q表格季度报告的财务状况和经营结果的讨论和分析。
没有根据联邦、州或地方法律或法规引起的环境诉讼需要讨论。

项目1A。风险因素

公司的业务、经营成果和财务状况都存在各种风险。这些风险在本季度报告Form 10-Q和公司提交给美国证券交易委员会的其他文件中都有描述，包括公司截至2020年12月31日的Form 10-K年度报告。本公司截至2020年12月31日止年度的Form 10-K年报中确认的风险因素在任何重大方面均未有改变。

第二项未登记的股权证券销售和收益的使用

没有。

第三项高级证券违约

没有。

第294项矿山安全信息披露

不适用。

项目5.其他信息

没有。


















50
目录

项目6.展品
 
15.1
独立注册会计师事务所报告。
15.2
独立注册会计师事务所知情书。
31.1
根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302条对注册人的首席执行官进行认证。
31.2
根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302条对注册人的首席财务官进行认证。
32.1
根据美国联邦法典第18编第1350条(由2002年萨班斯-奥克斯利法案第906条规定)对注册人首席执行官的认证。本证明仅随本10-Q表格季度报告一起提供，并不是根据修订后的1934年证券交易法第18节的规定提交的，也不会通过引用将其纳入公司的任何文件中。
32.2
根据美国联邦法典第18编第1350条(由2002年萨班斯-奥克斯利法案第906条规定)对注册人的首席财务官进行认证。本证明仅随本10-Q表格季度报告一起提供，并不是根据修订后的1934年证券交易法第18节的规定提交的，也不会通过引用将其纳入公司的任何文件中。
101.INSXBRL实例文档-实例文档不会显示在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中。
101.SCHXBRL分类扩展架构文档。
101.CALXBRL分类扩展计算链接库文档。
101.LABXBRL分类扩展标签Linkbase文档。
101.PREXBRL分类扩展演示文稿Linkbase文档。
101.DEFXBRL分类扩展定义Linkbase文档。
104封面交互数据文件(格式为内联XBRL，包含在附件101中)。

51
目录
签名

根据1934年证券交易法的要求，注册人已正式促使本报告由正式授权的签署人代表其签署。
 
 水星总公司
日期：2021年11月2日 由以下人员提供：/s/加布里埃尔·雷达尔
 加布里埃尔·雷达尔
 总裁兼首席执行官
日期：2021年11月2日 由以下人员提供：/s/西奥多·R·斯塔利克
 西奥多·R·斯塔利克
 高级副总裁兼首席财务官
52