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美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549 

表格10-Q
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根据1934年“证券交易法”第13或15(D)条规定的季度报告 
 
截至本季度的季度报告2021年9月30日
或
☐
根据1934年证券交易所法令第13或15(D)条提交的过渡报告 
的过渡期                      至                     
 
装甲住宅房地产投资信托基金公司。
(注册人的确切姓名见其章程)
马里兰州001-3476626-1908763
(注册成立或组织的州或其他司法管辖区)(委托文件编号)(国际税务局雇主识别号码)
海洋大道3001号，201套房, 维罗海滩, 平面  32963
(主要行政办公室地址)(邮政编码)
(772) 617-4340
(注册人电话号码，包括区号)
根据该法第12(B)条登记的证券：
每节课的标题交易符号注册的交易所名称
优先股，7.00%C系列累计赎回ARR-PRC纽约证券交易所
普通股，面值0.001美元阵列纽约证券交易所

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》(Securities Exchange Act)第13或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。   是 ☒ 不是 ☐
用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。   是 ☒ 不是 ☐
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的申报公司还是新兴的成长型公司。请参阅《交易法》规则第312b-2条中的“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小的申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。
大型加速滤波器 ☒ 加速文件管理器 ☐ 非加速文件服务器 ☐ 规模较小的报告公司 ☐ 新兴成长型公司 ☐ 
如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易法第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则 ☐
用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如交易法规则第312b-2条所定义)。是 ☐ 不是 ☒
截至2021年10月26日，注册人普通股流通股数量为89,689,029.




装甲住宅房地产投资信托基金(ARM Residential REIT，Inc.)
目录



第一部分金融信息
1
项目1.财务报表
1
第二项：管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
33
项目3.关于市场风险的定量和定性披露
55
项目4.控制和程序
58
第二部分：其他信息
59
项目1.法律诉讼
59
第IA项。风险因素
59
第二项未登记的股权证券销售和收益的使用
59
项目3.高级证券违约
59
项目4.矿山安全信息披露
59
项目5.其他信息
59
项目6.展品
60
签名
61



1
第一部分财务信息

项目1.财务报表

装甲住宅房地产投资信托基金(ARM Residential REIT，Inc.)
合并资产负债表(未经审计)
(千元，每股除外)

2021年9月30日2020年12月31日
资产
现金$126,094 $167,671 
过帐给交易对手的现金抵押品30,098 3,997 
证券投资，按公允价值计算
机构证券(包括#美元的质押证券3,385,728在2021年9月30日和$4,726,5842020年12月31日)
4,259,294 5,178,322 
美国国库券(包括#美元的质押证券194,9062021年9月30日)
194,906 — 
未结算销售的应收账款82,100 — 
按公允价值计算的衍生品178,602 54,686 
应计应收利息10,220 12,833 
预付费和其他1,574 1,977 
给巴克勒的次级贷款105,000 105,000 
总资产$4,987,888 $5,524,486 
负债与股东权益  
负债：  
回购协议$3,450,439 $4,536,065 
交易对手入账的现金抵押品154,713 44,704 
未结清购货的应付款项210,646 — 
按公允价值计算的衍生品22,982 1,217 
应计应付利息-回购协议534 1,625 
应付帐款和其他应计费用4,882 2,571 
总负债$3,844,196 $4,586,182 
承担和或有事项(附注9)
股东权益：
优先股，$0.001面值，50,000授权股份；
7.00C系列累计优先股百分比；6,847和5,347已发行和已发行股票($171,175及$133,675合计清算优先权)分别于2021年9月30日和2020年12月31日
7 5 
普通股，$0.001票面价值。在2021年9月30日，200,000授权股份及87,709已发行和已发行的股票，于2020年12月31日，125,000授权股份及65,290已发行和已发行的股票。
87 65 
额外实收资本3,334,523 3,033,025 
累计赤字(2,314,879)(2,273,822)
累计其他综合收益123,954 179,031 
股东权益总额$1,143,692 $938,304 
总负债和股东权益$4,987,888 $5,524,486 
请参阅财务报表附注(未经审计)。
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1428205/000142820521000251/arr-20210930_g1.jpg

2
装甲住宅房地产投资信托基金(ARM Residential REIT，Inc.)
合并业务报表(未经审计)
(千元，每股除外)


截至9月30日的三个月，在截至9月30日的9个月里，
2021202020212020
利息收入：
代理证券，扣除溢价和费用摊销后的净额$21,659 $25,188 $58,422 $128,612 
信用风险和非代理证券，包括贴现增加— 518 — 17,746 
美国国债356 — 356 469 
巴克勒次级贷款20 24 52 312 
利息收入总额$22,035 $25,730 $58,830 $147,139 
利息支出-回购协议(1,614)(2,954)(5,590)(59,863)
利息支出-美国国债卖空— — (87)(32)
净利息收入$20,421 $22,776 $53,153 $87,244 
其他收入(亏损)：
出售可供出售的代理证券的已实现收益(从其他综合收益(亏损)中重新分类)3,724 9,468 11,078 138,802 
信用损失费用— — — (1,012)
代理证券交易的收益(亏损)(2,387)12,149 (45,790)20,060 
信用风险损失与非代理证券— (6,633)— (189,555)
美国国债的收益(亏损)(9,170)— (9,170)21,771 
卖空美国国债的损失— — (28)(414)
小计$(7,833)$14,984 $(43,910)$(10,348)
衍生品已实现损益(1)
(29,540)20,866 (60,548)(394,850)
衍生工具未实现收益59,849 6,866 113,085 46,304 
小计$30,309 $27,732 $52,537 $(348,546)
其他收入(亏损)合计$22,476 $42,716 $8,627 $(358,894)
费用：
管理费7,899 7,393 23,055 22,234 
专业费用581 559 1,909 3,058 
保险200 183 588 549 
补偿1,676 1,387 5,027 4,210 
其他659 537 1,666 724 
总费用$11,015 $10,059 $32,245 $30,775 
免收的管理费较少(2,100)(2,953)(6,600)(5,900)
免收费用后的总开支$8,915 $7,106 $25,645 $24,875 
净收益(亏损)$33,982 $58,386 $36,135 $(296,525)
优先股股息(2,995)(2,320)(8,477)(7,467)
可供普通股股东使用(相关)的净收益(亏损)$30,987 $56,066 $27,658 $(303,992)
(续)
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3
装甲住宅房地产投资信托基金(ARM Residential REIT，Inc.)
合并业务报表(未经审计)
(千元，每股除外)


截至9月30日的三个月，在截至9月30日的9个月里，
2021202020212020
普通股股东可获得(相关)的每股净收益(亏损)(注12)：
基本信息$0.37 $0.87 $0.37 $(4.87)
稀释$0.36 $0.86 $0.36 $(4.87)
宣布的每股普通股股息$0.30 $0.30 $0.90 $0.90 
加权平均已发行普通股：
基本信息84,026 64,724 75,417 62,458 
稀释84,927 65,272 76,318 62,458 

(1) 与我们的利率掉期合约相关的利息支出计入综合经营报表上的衍生品已实现亏损。有关更多信息，请参阅财务报表附注8。

请参阅财务报表附注(未经审计)。
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4
装甲住宅房地产投资信托基金(ARM Residential REIT，Inc.)
综合全面收益表(亏损)(未经审计)
(单位：千)

截至9月30日的三个月，在截至9月30日的9个月里，
2021202020212020
净收益(亏损)$33,982 $58,386 $36,135 $(296,525)
其他全面收益(亏损)：
可供出售代理证券销售实现收益的重新分类调整(3,724)(9,468)(11,078)(138,802)
可售代理证券信用损失费用的重新分类调整— — — 1,012 
可供出售代理证券未实现净收益(亏损)(16,961)13,002 (43,999)(17,486)
其他全面收益(亏损)$(20,685)$3,534 $(55,077)$(155,276)
综合收益(亏损)$13,297 $61,920 $(18,942)$(451,801)
 
请参阅财务报表附注(未经审计)。

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5
装甲住宅房地产投资信托基金(ARM Residential REIT，Inc.)
合并股东权益表(未经审计)
(单位：千)
优先股普通股
7.00%系列C
股票帕尔股票帕尔总计
额外缴费
资本		累计
赤字		累计
其他
综合收益		总计
平衡，2020年12月31日5,347 $5 65,290 $65 $3,033,025 $(2,273,822)$179,031 $938,304 
C系列优先股息— — — — — (8,477)— (8,477)
普通股分红— — — — — (68,715)— (68,715)
发行C系列优先股(扣除费用)1,500 2 — — 36,583 — — 36,585 
普通股发行，净额— — 22,242 22 261,274 — — 261,296 
基于股票的薪酬，扣除预扣要求后的净额— — 177 — 3,641 — 3,641 
净收入— — — — — 36,135 — 36,135 
其他全面损失— — — — — — (55,077)(55,077)
余额，2021年9月30日6,847 $7 87,709 $87 $3,334,523 $(2,314,879)$123,954 $1,143,692 

请参阅财务报表附注(未经审计)。
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6
装甲住宅房地产投资信托基金(ARM Residential REIT，Inc.)
合并现金流量表(未经审计)
(单位：千)
在这九个月里
截至9月30日，
20212020
经营活动的现金流：
净收益(亏损)$36,135 $(296,525)
对净亏损与净现金和由经营活动提供(用于)交易对手的现金抵押品进行调整：
代理证券溢价净摊销38,434 36,922 
信用风险和非代理证券净折价的增加— (2,849)
美国国债净摊销(2)84 
出售代理证券的已实现收益，可供出售(11,078)(138,802)
信用损失费用— 1,012 
(收益)代理证券、交易亏损45,790 (20,060)
信用风险损失与非代理证券— 189,555 
美国国库券(收益)亏损9,170 (21,771)
卖空美国国债的损失28 414 
基于股票的薪酬3,641 3,051 
营业资产和负债变动情况：
应计应收利息减少2,794 21,836 
预付资产和其他资产减少403 6,715 
按公允价值计算的衍生品变动(102,151)(44,392)
应计应付利息减少-回购协议(1,091)(30,643)
应付账款和其他应计费用增加2,311 518 
经营活动提供(用于)交易对手的净现金和现金抵押品$24,384 $(294,935)
投资活动的现金流： 
购买代理证券(672,816)(5,317,832)
购买信用风险和非代理证券— (237,928)
购买美国国债(788,919)(4,621,776)
代理证券的本金偿还690,933 922,148 
信用风险本金偿还与非代理证券— 45,766 
出售代理证券所得款项901,053 10,917,211 
出售信用风险证券和非代理证券的收益— 889,057 
出售美国国债所得收益584,817 4,643,049 
逆回购协议的支出(391,125)(858,156)
来自逆回购协议的收入391,125 858,156 
交易对手入账的现金抵押品增加(减少)110,009 (10,858)
投资活动提供给交易对手的净现金和现金抵押品$825,077 $7,228,837 
(续)
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7
装甲住宅房地产投资信托基金(ARM Residential REIT，Inc.)
合并现金流量表(未经审计)
(单位：千)
在这九个月里
截至9月30日，
20212020
融资活动的现金流：
赎回B系列优先股(扣除费用)— (209,583)
发行C系列优先股(扣除费用)36,585 129,096 
发行普通股(扣除费用)261,296 48,886 
回购协议收益23,233,849 62,518,438 
回购协议本金偿还(24,319,475)(69,362,190)
派发B系列优先股股息— (1,375)
派发C系列优先股股息(8,477)(6,092)
已支付普通股股息(68,715)(55,843)
普通股回购，净额— (777)
向融资活动中使用的交易对手过帐的净现金和现金抵押品$(864,937)$(6,939,440)
记入交易对手的现金和现金抵押品净减少(15,476)(5,538)
过帐给交易对手的现金和现金抵押品-期初171,668 273,166 
过帐给交易对手的现金和现金抵押品-期末$156,192 $267,628 
补充披露：
期内支付的利息现金$13,406 178,719 
非现金投资活动：
未结算销售的应收账款$82,100 — 
未结清购货的应付款项$(210,646)(518,552)
可供出售代理证券未实现净亏损$(43,999)(17,486)

请参阅财务报表附注(未经审计)。
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8
装甲住宅房地产投资信托基金(ARM Residential REIT，Inc.)
财务报表附注(未经审计)
(千元，每股除外)


注1-业务运作的组织和性质

凡提及“我们”、“我们”、“我们”或“公司”时，指的是装甲住宅房地产投资信托基金公司(“装甲”)及其子公司。“ACM”指的是特拉华州的有限合伙企业Arour Capital Management LP。盔甲公司拥有一家10.0Buckler Securities LLC(“Buckler”)的%股权。巴克勒是一家特拉华州的有限责任公司，也是一家受FINRA监管的经纪自营商，由ACM和ARM的某些高管控制。有关本报告中使用的大写术语和缩写的定义，请参阅术语词汇表。
 
该公司是一家外部管理的马里兰州公司，成立于2008年。本公司由ACM管理，ACM是一家在美国证券交易委员会(SEC)注册的投资顾问公司，(见附注9--承付款和或有事项和附注15-关联方交易)。我们已选择以房地产投资信托基金(“REIT”)的身份根据1986年修订后的“国内收入法”(下称“守则”)征税。我们作为房地产投资信托基金的资格，取决于我们是否有能力持续满足守则中有关我们的毛收入来源、我们资产的构成和价值、我们的分配水平以及我们股本的所有权集中等各种复杂的要求。我们相信，我们的组织符合守则对REIT资格的要求，我们的运营方式使我们能够满足联邦所得税目的REIT的税收要求。作为房地产投资信托基金，我们目前分配给股东的房地产投资信托基金应税收入通常不需要缴纳联邦所得税。如果我们在任何纳税年度都没有资格成为房地产投资信托基金(REIT)，并且没有资格获得某些法定救济条款，我们将按正常的公司税率缴纳联邦所得税。即使我们符合美国联邦所得税的REIT资格，我们的收入也可能需要缴纳一些联邦、州和地方税。

截至2021年9月30日和2020年12月31日，我们投资了由美国发行或担保的抵押贷款支持证券(MBS)。政府支持的实体(“GSE”)，如联邦全国抵押协会(“Fannie Mae”)、联邦住房贷款抵押公司(“Freddie Mac”)或政府机构，如政府全国抵押贷款管理局(“Ginnie Mae”)(统称为“机构证券”)。我们的代理证券主要由固定利率贷款组成。其余的要么由混合可调利率贷款支持，要么由可调利率贷款支持。我们还不时投资于信用风险和非机构证券、纯利息证券、美国国债和货币市场工具。


附注2--列报和合并的依据
 
    所附未经审核综合财务报表乃根据美国中期财务资料公认会计原则(“GAAP”)及SEC颁布的10-Q表格及S-X规则第10-01条编制。因此，简明财务报表不包括GAAP要求的完整财务报表的所有信息和脚注。管理层认为，所有被认为是公平列报所必需的调整(由正常经常性应计项目组成)都已包括在内。截至2021年9月30日的三个月和九个月的经营业绩不一定代表截至2021年12月31日的日历年度的预期业绩。这些未经审计的综合财务报表应与本公司截至2020年12月31日的10-K表格年度报告中包括的经审计财务报表及其附注一并阅读。
 
    未经审计的合并财务报表包括Arour Residential REIT，Inc.及其子公司的账目。所有公司间账户和交易都已取消。按照公认会计原则编制合并财务报表要求管理层作出估计和假设，以影响财务报表日期的资产和负债额以及或有资产和负债的披露，以及报告期内的收入和费用的报告金额。实际结果可能与这些估计不同。影响所附简明综合财务报表的重大估计包括按揭证券的估值，包括信贷损失拨备的评估，以及衍生工具。

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1428205/000142820521000251/arr-20210930_g1.jpg

9
装甲住宅房地产投资信托基金(ARM Residential REIT，Inc.)
财务报表附注(未经审计)
(千元，每股除外)

附注3-主要会计政策摘要
 
现金
 
现金包括存放在金融机构的现金。我们可以将联邦保险金融机构的存款维持在超过联邦保险限额的水平。然而，管理层认为，由于持有这些存款的存款机构的财务状况和信誉，我们的现金头寸不会面临重大信用风险。
 
向交易对手过帐/由交易对手过账的现金抵押品

向交易对手发送/由交易对手发送的现金抵押品是指我们向交易对手发送的现金或由交易对手作为抵押品发送给我们的现金。向/由交易对手张贴的现金抵押品可能包括利率掉期合约、利率掉期合约、基差掉期合约、欧洲美元期货合约(“期货合约”)的抵押品。 我们的MBS和我们的机构证券(以下简称“TBA机构证券”)的回购协议将在待公布的基础上购入或出售(下称“TBA机构证券”)。
证券投资，按公允价值计算

我们对证券的投资通常分为可供出售的证券或可交易的证券。管理层在收购证券时确定证券的适当分类，并在每个资产负债表日评估这种分类的适当性。

    可供出售的证券代表我们打算长期持有的投资，按其估计公允价值报告，未实现损益不包括在收益中，并作为综合全面收益(亏损)表的一部分报告。

    证券交易按估计公允价值报告，损益计入其他收益(亏损)，作为综合经营报表的组成部分。

未结清销售和采购的应收款和应付款

    我们在交易日计算证券的买入和卖出，包括远期结算的买入和卖出。未结算交易的应收账款和应付账款等于约定的交易价格乘以资产负债表日证券的未偿还余额。

应收和应付应计利息
 
*应计应收利息包括证券付款日之间的应计利息和未结清证券出售的利息。应计应付利息包括未结清的证券购买利息和回购协议利息。在某些时候，我们可能会卖空美国国债的应付利息。
 
回购协议

我们通过使用回购协议为收购我们的大部分MBS提供资金。我们的回购协议由我们的MBS担保，并承担历史上与联邦基金利率和短期伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)以及最近的有担保隔夜融资利率(SOFR)密切相关的利率。根据这些回购协议，我们将MBS出售给贷款人，并同意在未来以高于原来销售价格的价格回购相同的MBS。我们收到的销售价格与我们支付的回购价格之间的差额代表我们支付给贷款人的利息，这笔利息在回购协议有效期内累积。回购协议是一种融资安排，根据该安排，我们将抵押抵押证券作为抵押品，以获得价值等于质押抵押品估计公允价值的指定百分比的贷款。我们保留质押抵押品的实益所有权。*在回购协议到期时，我们被要求偿还贷款，同时从贷款人或贷款人那里收回质押抵押品。*回购协议到期时，我们必须偿还贷款，同时从贷款人或银行收回质押抵押品。*我们保留质押抵押品的实益所有权。*回购协议到期时，我们被要求偿还贷款，同时从贷款人或贷款人那里收回质押抵押品
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10
装甲住宅房地产投资信托基金(ARM Residential REIT，Inc.)
财务报表附注(未经审计)
(千元，每股除外)

以当时的利率续订该等协议。回购协议可能要求我们在现有质押抵押品的估计公允价值下降时，向贷款人质押额外资产。

--除了上文讨论的回购协议融资外，在某些时候，我们还与我们的某些回购协议交易对手订立了逆回购协议。根据典型的逆回购协议，我们从借款人手中购买美国国库券以换取现金，并同意在未来出售同样的证券，以换取高于最初购买价格的价格。最初支付的购买价格和销售价格之间的差额代表从借款人那里收到的利息。逆回购协议应收账款及回购协议负债如符合若干准则，包括与同一交易对手、受同一总回购协议(“MRA”)管限、透过同一经纪或结算户口结算及于同日到期，则按净额列账。截至2021年9月30日和2020年12月31日，我们没有任何未偿还的逆回购协议。
 
按公允价值计算的衍生品
 
**我们在合并资产负债表上以公允价值单独确认所有衍生品为资产或负债。我们衍生品公允价值的所有变化都反映在我们的综合经营报表中。出于税收目的，我们将衍生品指定为对冲，任何未实现的衍生品损益不会影响我们的应税净收益。这些交易可能包括利率互换合约、利率互换合约、基差互换合约和期货合约。

我们还可以利用远期合约购买或出售TBA代理证券。如果合理可能，我们不会在合同结算时接受或实物交割机构证券，我们会将TBA机构证券视为衍生工具。我们将TBA美元滚动交易作为一系列衍生品交易进行会计处理。我们也可以买卖TBA机构证券，作为投资和融资机构证券的一种手段(从而增加我们的“风险”杠杆)，或者作为处置或减少我们对机构证券的敞口的一种手段(从而降低我们的“风险”杠杆)。吾等同意以某些本息条款及某些类型的抵押品买入或出售未来交割的机构证券，但将交割的特定机构证券直到TBA结算日前不久才能确定。在结算前，我们也可以选择将这些证券的结算转移到较晚的日期，方法是建立抵消性的空头或多头头寸(称为“配对解除”)，净结清配对的头寸以换取现金，同时为较晚的结算日买入或卖出类似的TBA代理证券。这笔交易通常被称为“滚动美元”。当我们有合理的可能将TBA代理证券配对时，我们将该合同作为衍生品进行会计处理。
资产减值
此外，我们至少每季度评估一次可供出售证券的减值，当经济或市场担忧需要进行此类评估时，我们会更频繁地进行评估。如果我们(1)打算出售可供出售的证券，或(2)认为我们更有可能被要求在收回前出售证券(例如，由于流动性要求或合同义务)，并且在公允价值低于摊销成本的情况下存在信用减值，则我们认为是减值。确认的减值损失为相关可供出售证券建立了新的成本基础。

收入确认

    利息收入是根据代理证券的未付本金金额及其合同条款赚取和确认的。利息收入的确认从购买交易的结算日开始，一直持续到销售交易的结算日。与购买多家庭MBS相关的溢价和折扣通常不需要预付，它们使用水平收益率方法在证券的合同期限内摊销或增加到利息收入中。与购买其他机构证券相关的溢价和折扣在证券的实际存续期内摊销或增加到利息收入中，反映实际的预付款。买入和卖出交易(包括TBA代理证券)在交易日被记录，以我们可能接受或及时实物交割相关证券的程度为限。得失
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(千元，每股除外)

出售可供出售证券的变现重新分类为其他综合收益的收入，并采用特定的识别方法确定。

信用风险证券、非代理证券和纯利息证券的利息收入根据预期收到的未来现金流在证券有效期内使用有效收益率法确认。每种证券的未来现金流预测和相关有效收益都是确定的，并每季度更新一次。减值损失在证券中建立一个新的成本基础，用于计算实际收益率，当证券的公允价值低于其成本基础且预期收到的未来现金流量出现不利变化时确认。预期收到的未来现金流的其他变化将在证券的剩余期限内确认。美国国库券的利息收入是根据其未付本金金额及其合同条款确认的。利息收入的确认从购买交易的结算日开始，一直持续到销售交易的结算日。

综合收益(亏损)
 
综合收益(亏损)是指在一段时间内，来自非所有者来源的交易和其他事件和情况导致的权益变化。它包括一段时期内的所有权益变动，但业主投资和分配给业主的变动除外。

附注4-最近的会计声明

    我们考虑财务会计准则委员会发布的所有会计准则更新(“ASU”)的适用性和影响。我们并未确认任何我们认为适用的华硕，或预期采纳后会对我们的综合财务报表产生重大影响的华硕。

附注5-金融工具的公允价值
 
因此，我们的金融工具估值技术使用可观察和不可观察的输入。可观察到的输入反映了从第三方来源容易获得的数据，而不可观察到的输入反映了管理层的市场假设。会计准则编纂专题编号820，公允价值计量将这些输入分类为以下层次结构：
 
*1级。 输入S--活跃市场中相同工具的报价。

一级：二级。 输入量-活跃市场中类似工具的报价；不活跃市场中相同或类似工具的报价；以及其投入可观察到或其重要价值驱动因素可观察到的模型衍生估值。
 
*3级。 输入量-使用重要的不可观察到的投入确定的价格。不可观察的投入可用于无法获得报价或可观察的投入的情况(例如，当一项投资的市场活动在期末很少或没有市场活动时)。不可观察到的输入反映了管理层对市场参与者在为资产或负债定价时将使用的因素的假设，并将基于可获得的最佳信息。

在每个季度初，我们都会定期评估按公允价值计量的资产和负债，以确定是否需要在公允价值层次结构的各个层面之间进行任何转移。

以下介绍我们按公允价值计量的资产和负债所使用的估值方法，以及根据估值层次对这类工具进行的一般分类。假设各级别之间的任何转移都发生在报告期开始时。
    
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(千元，每股除外)

证券投资：

我们证券投资的公允价值是基于从第三方定价服务和/或交易商报价获得每种证券的估值。第三方定价服务使用共同的市场定价方法，其中可能包括定价模型，这些定价模型可能包含诸如息票、提前还款速度、国债利差曲线和利率掉期曲线、存续期、定期和期限上限以及信用增强等因素。如果无法从第三方定价服务获得证券的公允价值，或者此类数据看起来不可靠，我们将从三从事类似证券交易的交易商。管理层审查用于确保正确反映当前市场状况的定价。本审查包括但不限于类似市场交易或替代第三方定价服务的比较、交易商定价指标以及与第三方定价模型的比较。如果所用定价模型的投入与第二级定义一致，则从类似工具的第三方定价服务获得的公允价值被归类为第二级证券。如果第三方定价服务无法合理提供证券的报价，但交易商提供定价指示，则该证券将被归类为2级证券。如果两者都不可用，管理层将根据我们从发行人那里获得的证券的特征和现有的市场信息来确定公允价值，并将其归类为3级证券。美国国债被归类为1级，因为相同资产的报价未经调整的价格在活跃的市场上可用。

衍生品：

根据我们利率互换合约的公允价值，利率互换和基差互换使用第三方定价服务提供的信息进行估值，这些服务纳入了共同市场定价方法，可能包括当前利率曲线、远期利率曲线和市场利差至利率曲线，并被归类为2级。我们基于用于评估我们机构证券的类似方法估计TBA机构证券的公允价值，并将其归类为2级。管理层将收到的定价信息与交易商报价进行比较，以确保正确反映当前的市场状况。

    下表汇总了我们在2021年9月30日和2020年12月31日按公允价值经常性计量的资产和负债。

2021年9月30日1级2级3级天平
按公允价值计算的资产：
代理证券$— $4,259,294 $— $4,259,294 
美国国债$194,906 $— $— $194,906 
衍生品$— $178,602 $— $178,602 
按公允价值计算的负债：
衍生品$— $22,982 $— $22,982 
2020年12月31日1级2级3级天平
按公允价值计算的资产：
代理证券$— $5,178,322 $— $5,178,322 
衍生品$— $54,686 $— $54,686 
按公允价值计算的负债：
衍生品$— $1,217 $— $1,217 

该公司表示，在截至2021年9月30日的9个月内，或截至2020年12月31日的年度，公允价值层次之间没有资产或负债转移。

以上表格不包括的是金融工具，包括现金、向交易对手张贴/由交易对手张贴的现金抵押品、应收款、对巴克勒的次级贷款、应付款和回购协议下的借款，
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(千元，每股除外)

我们的综合财务报表按接近公允价值的成本列报。这些工具的估计公允价值是使用2021年9月30日和2020年12月31日的“1级”或“2级”投入计量的。

附注6-证券投资
 
*截至2021年9月30日和2020年12月31日，我们的证券投资组合包括4,454,200及$5,178,322投资证券，分别按公允价值和美元计算4,299,273及$2,711,977分别以公允价值出售TBA机构证券。我们的TBA代理证券报告账面净值为$(12,446)及$19,747，分别于2021年9月30日和2020年12月31日报告，并在我们的综合资产负债表上按公允价值在衍生品中报告(见附注8-衍生工具)。我们TBA代理证券的账面净值代表TBA合同中的基础机构证券的公允价值与基础机构证券的成本基础或将要支付或收到的远期价格之间的差额。

    下表汇总了我们截至2021年9月30日和2020年12月31日的证券投资，不包括TBA机构证券(参见附注8-衍生工具)。从2020年第二季度开始，出于财务报告的目的，我们将购买的机构MBS指定为“交易证券”，因此，这些投资的公允价值变化将在净收入中报告。我们预计，对于新收购的机构MBS头寸，这一指定将继续下去，因为只要这些证券的公允价值变化以与我们对冲工具公允价值变化的呈现和时间一致的方式呈现，它就更能代表我们的经营结果。被指定为可供出售的遗留机构证券的公允价值变化在公认会计准则要求的其他全面收益中报告。

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可用
待售
证券		证券交易
代理处代理处信用风险与非代理性美国国债总计
2021年9月30日
平衡，2020年12月31日$1,970,902 $3,207,420 $— $— $5,178,322 
购买(1)
— 883,281 — 788,919 1,672,200 
销售收入
(87,875)(813,178)— (584,817)(1,485,870)
未结算销售的应收账款(82,100)— — — (82,100)
本金偿还(278,662)(412,271)— — (690,933)
损失(43,999)(45,790)— (9,198)(98,987)
(摊销)增值(12,755)(25,679)— 2 (38,432)
余额，2021年9月30日$1,465,511 $2,793,783 $— $194,906 $4,454,200 
投资组合的百分比32.90 %62.72 %— %4.38 %100.00 %
2020年12月31日
余额，2019年12月31日$11,941,766 $— $883,601 $— $12,825,367 
购买(1)
1,768,688 3,711,961 237,928 4,621,776 10,340,353 
销售收入(10,800,879)(158,708)(889,057)(4,643,049)(16,491,693)
本金偿还(873,650)(343,514)(45,766)— (1,262,930)
损益(32,565)19,557 (189,555)21,357 (181,206)
信用损失费用(1,012)— — — (1,012)
(摊销)增值(31,446)(21,876)2,849 (84)(50,557)
平衡，2020年12月31日$1,970,902 $3,207,420 $— $— $5,178,322 
投资组合的百分比38.06 %61.94 %— %— %100.00 %
(1)买入包括期内支付的现金，加上截至期末期间购买的投资证券的应付金额。

可供出售的证券：

此外，在2021年9月30日，我们评估了我们的可供出售证券，以确定处于未实现亏损头寸的可供出售证券是否受损。作为这次评估的结果，不是信用损失费用是必需的。我们没有信用损失准备金，因为我们所有的可供出售的证券都是由代理MBS组成的。
在截至2020年12月31日的年度内，我们评估了我们的可供出售证券，以确定处于未实现亏损头寸的可供出售证券是否受损。在2020年第一季度，我们确认了减值$1,012在我们的综合经营报表中，正如我们已经确定的那样，我们可能需要在不久的将来出售某些证券。不是2020年剩余时间需要信用损失费用。
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(千元，每股除外)


    下表列出了我们在2021年9月30日和2020年12月31日可供出售的证券的账面价值和未实现损益头寸的组成部分。我们可供出售的证券的加权平均票面利率为3.00%和3.252021年9月30日和2020年12月31日。

代理证券本金金额摊销成本未实现总亏损未实现毛利公允价值
2021年9月30日
联邦抵押协会合计$1,098,882 $1,125,271 $(26)$113,765 $1,239,010 
全部房地美194,139 201,847 — 10,092 211,939 
合计吉尼联邦抵押协会(Total Ginnie Mae)14,084 14,439 (9)132 14,562 
总计$1,307,105 $1,341,557 $(35)$123,989 $1,465,511 
2020年12月31日
联邦抵押协会合计$1,359,136 $1,397,206 $(1)$159,603 $1,556,808 
全部房地美354,382 368,686 — 19,246 387,932 
合计吉尼联邦抵押协会(Total Ginnie Mae)25,388 25,979 (43)226 26,162 
总计$1,738,906 $1,791,871 $(44)$179,075 $1,970,902 

    下表列出了我们的可供出售证券在2021年9月30日和2020年12月31日处于连续未实现亏损状态的时间长度的未实现亏损和估计公允价值。我们所有的可供出售的证券都是由GSE或Ginnie Mae发行和担保的。GSE的长期信用评级为AA+。

以下项目的未实现亏损状况：
≥12个月总计
代理证券公允价值
未实现
损失
公允价值
未实现
损失
公允价值
未实现
损失
2021年9月30日$1,722 $(4)$5,341 $(31)$7,063 $(35)
2020年12月31日$8,811 $(44)$— $— $8,811 $(44)

*可供出售证券的实际到期日一般短于规定的合同到期日，因为可供出售证券的实际到期日受标的抵押贷款的合同期限、定期支付本金和预付本金的影响。下表汇总了我们可供出售证券在2021年9月30日和2020年12月31日的加权平均寿命。

2021年9月30日2020年12月31日
可供出售证券的加权平均年限公允价值
摊销
成本
公允价值
摊销
成本
$118 $115 $71 $72 
≥，1年和28,770 28,225 548,352 520,657 
≥3年和381,710 363,268 282,739 269,716 
≥5年1,054,913 949,949 1,139,740 1,001,426 
可供出售的证券总额$1,465,511 $1,341,557 $1,970,902 $1,791,871 

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他说：我们使用第三方模型来计算我们可供出售证券的加权平均寿命。加权平均寿命是根据对我们可供出售证券的标的抵押贷款的预计提前还款的预期计算的。这些预估提前还款是基于利率、当前和未来房价、住房政策和借款人激励等假设。上表中我们可供出售证券在2021年9月30日和2020年12月31日的加权平均寿命是基于市场因素、假设、模型和第三方模型的估计，并纳入了管理层的判断和经验。我们可供出售证券的实际加权平均寿命可能比估计的更长或更短。

证券交易：

    我们交易证券在2021年9月30日和2020年12月31日的账面价值构成见下表。截至2021年9月30日和2020年12月31日，我们没有任何信用风险和非机构证券或仅限利息的证券。

本金金额摊销成本未实现总亏损未实现毛利公允价值
2021年9月30日
机构证券：
联邦抵押协会合计$2,184,495 $2,310,414 $(25,528)$5,325 $2,290,211 
全部房地美482,142 505,537 (4,419)2,454 503,572 
总代理证券$2,666,637 $2,815,951 $(29,947)$7,779 $2,793,783 
美国国债200,000 200,000 (5,094)— 194,906 
总交易证券$2,866,637 $3,015,951 $(35,041)$7,779 $2,988,689 
2020年12月31日
机构证券：
联邦抵押协会合计$2,420,828 $2,585,409 $(1,441)$18,211 $2,602,179 
全部房地美570,654 601,320 (430)4,351 605,241 
总交易证券$2,991,482 $3,186,729 $(1,871)$22,562 $3,207,420 

下表汇总了我们交易证券在2021年9月30日和2020年12月31日的加权平均寿命。

 2021年9月30日2020年12月31日
交易证券的估计加权平均寿命公允价值摊销成本公允价值摊销成本
$— $— $— $— 
≥，1年和61,949 61,793 649,425 650,328 
≥3年和473,216 468,971 1,522,509 1,506,035 
≥5年2,453,524 2,485,187 1,035,486 1,030,366 
总计$2,988,689 $3,015,951 $3,207,420 $3,186,729 
    
他说：我们使用第三方模型来计算我们交易证券的加权平均寿命。加权平均寿命是根据对我们交易证券的基础抵押贷款的估计提前还款的预期计算的。这些预估提前还款是基于利率、当前和未来房价、住房政策和借款人激励等假设。我们交易证券在2021年9月30日和12月的加权平均寿命
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(千元，每股除外)

上表中的2020年31日是基于第三方模型的市场因素、假设、模型和估计，并纳入了管理层的判断和经验。我们交易证券的实际加权平均寿命可能比预估的更长或更短。

 附注7-回购协议

从2021年9月30日开始，我们有活跃的MRA34交易对手，并有$3,450,439在未偿还借款中18那些交易对手中的一员。截至2020年12月31日，我们拥有4,536,065在未偿还借款中18交易对手。

    下表代表了我们在2021年9月30日和2020年12月31日为MBS购买融资的回购协议的合同重新定价。以下任何金额均不得抵销。我们的回购协议需要额外的抵押品，也就是所谓的“削发”。截至2021年9月30日，平均理发百分比为3.44与3.13截至2020年12月31日。我们回购协议的减记金额因交易对手而异，因此，平均减记百分比的变化将随着我们的交易对手回购协议余额的变化而变化。

天平加权平均合同利率加权平均到期日(天)
2021年9月30日
代理证券
≤30天$2,556,476 0.13 %15
>30天至≤90天109,082 0.11 %49
>90天584,881 0.11 %182
总计或加权平均值$3,250,439 0.13 %46
美国国债
≤30天200,000 0.14 %1
总计或加权平均值$3,450,439 0.11 %43
2020年12月31日
代理证券
≤30天$3,618,255 0.23 %15
>30天到≤60天917,810 0.23 %45
总计或加权平均值$4,536,065 0.23 %21

我们的回购协议要求我们保持足够的质押抵押品。作为回购协议借款抵押品的MBS价值下降，可能导致交易对手要求额外的抵押品承诺或清算部分现有抵押品，以降低借款水平。我们通过维持可用现金和未质押证券的充足余额来管理这一风险。根据标准MRA，如果发生违约或终止事件，我们的交易对手可以选择终止与我们现有的所有回购交易，并要求立即支付任何到期金额。此外，我们的某些MRA包含一项限制，禁止我们的杠杆率超过十二乘以我们的股东权益，以及在股权资本大幅减少的情况下的终止事件。我们也可能从我们的衍生品交易对手那里收到现金或证券作为抵押品，我们可能会将其用作回购协议的额外抵押品。某些利率掉期合约规定了与回购协议和与同一交易对手的其他合约的交叉抵押和交叉违约。

截至2021年9月30日和2020年12月31日，巴克勒占了47.6%和66.1分别占我们总借款的%，并有一笔风险金额为3.9%和8.3分别占我们总股东权益的%，
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的加权平均到期日65天数和21回购协议的天数(请参阅附注15-关联方交易).

此外，在2021年9月30日，我们有2回购协议对手方个别占比超过5占我们总借款的%。总体而言，这些交易对手约占18.7截至2021年9月30日，我们回购协议未偿还借款的百分比。在2020年12月31日，我们有1回购协议对手方个别占比超过5占我们总借款的%。总体而言，这一对手方占到了9.0截至2020年12月31日，我们回购协议借款的百分比。
    
附注8-衍生工具

他说，我们进行衍生品交易，以管理我们的利率风险和机构抵押贷款利率敞口。我们与我们的衍生品交易对手达成了协议，规定根据我们衍生品的公允价值发布抵押品。通过这一保证金过程，我们或我们的交易对手可能被要求质押现金或证券作为抵押品。抵押品要求因交易对手而异，并根据公允价值、名义金额和合同剩余期限而随时间变化。某些合同规定了与回购协议和与同一交易对手的其他合同的交叉抵押和交叉违约。

目前的利率互换合约旨在锁定与我们的资产相关的回购协议的融资成本，以帮助确保实现净息差。*此类交易基于有关提前还款的假设，如果不能实现，将导致交易结果与预期不同。利率互换通常为我们提供了在未来某个时间点签订利率互换协议的选项，其中固定部分的名义金额、声明期限和声明利率以及浮动部分的利率指数均已确定。基差掉期合约允许我们将一个浮动利率基准交换为另一个浮动利率基准，从而使我们的浮动利率基准敞口多样化。

我们的期货合约在芝加哥商品交易所(“CME”)交易，这需要使用每日按市值计价的抵押品，芝加哥商品交易所提供大量信贷支持。芝加哥商品交易所的抵押品要求要求我们在双边保证金安排下质押资产，包括现金或机构证券，这些要求可能会根据期货合约的市值、名义金额和剩余期限而变化。若吾等未能履行其中一份期货合约的追缴保证金要求，该协议的交易对手可选择终止或结清与吾等签订的所有未平仓期货合约。此外，吾等将根据适用协议，在交易对手交易终止时立即支付应付予交易对手的任何结清款项。
 
TBA机构证券是指在商定的未来日期以预定的价格、面额、发行人、票面利率和规定的到期日买入(“多头”)或出售(“空头”)机构证券的远期合约。证券业和金融市场协会(Securities Industry And Financial Markets Association)每月公布的在结算日交割到合同中的具体机构证券，在交易时尚不清楚。我们可以买入TBA代理证券，作为对冲短期利率变化的一种手段。我们也可以签订TBA机构证券，作为收购或处置机构证券的一种手段，我们可能会不时利用TBA美元滚动交易为机构证券购买提供资金。我们根据用于评估我们的机构证券的类似方法来估计TBA机构证券的公允价值。

根据ISDA制定的标准文件，我们已经与所有衍生品交易对手达成了净额结算安排。我们还被要求根据我们与交易对手的未平仓头寸的基础净值来张贴或持有现金抵押品。与交易对手的未平仓头寸价值下降，可能导致交易对手要求额外的抵押品担保或清算部分现有抵押品，以降低借款水平。我们通过维持可用现金和未质押证券的充足余额来管理这一风险。根据标准ISDA，如果发生违约或终止事件，我们的交易对手可以选择终止与我们现有的所有回购交易，并要求立即支付任何到期金额。此外，我们的某些ISDA包含一项限制，禁止我们的杠杆率超过十二乘以我们的股东权益，以及在股权资本大幅减少的情况下的终止事件。
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(千元，每股除外)


    下表介绍了如果我们抵消合并资产负债表上的资产和负债，我们的衍生品净额结算的潜在影响的信息。我们目前以总金额列报这些金融工具，它们包括在衍生工具中，在2021年9月30日和2020年12月31日的合并资产负债表上按公允价值计入。

未抵销的总金额
资产
总金额(1)
金融
仪器		现金抵押品总净值
2021年9月30日
利率互换合约$172,592 $(4,526)$(147,138)$20,928 
期货合约— — 12 12 
TBA代理证券6,010 (18,456)19,075 6,629 
总计$178,602 $(22,982)$(128,051)$27,569 
2020年12月31日
利率互换合约$34,588 $(866)$(27,773)$5,949 
TBA代理证券20,098 (351)(13,942)5,805 
总计$54,686 $(1,217)$(41,715)$11,754 
(1)看见附注5-金融工具的公允价值以供进一步讨论。

 未抵销的总金额 
负债
总金额(1)
金融
仪器		现金抵押品总净值
2021年9月30日
利率互换合约$(4,526)$4,526 $— $— 
TBA代理证券(18,456)18,456 — — 
总计$(22,982)$22,982 $— $— 
2020年12月31日
利率互换合约$(866)$866 $— $— 
TBA代理证券(351)351 — — 
总计$(1,217)$1,217 $— $— 
(1)看见附注5-金融工具的公允价值以供进一步讨论。
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(千元，每股除外)

    下表列出了截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月和九个月的合并运营报表中包含在其他收益(亏损)中的衍生品的位置和信息。

确认的收益(亏损)
截至9月30日的三个月，在截至9月30日的9个月里，
衍生品合并业务报表上的位置2021202020212020
利率互换合约：
已实现亏损衍生品已实现损益$(58,637)$— $(58,637)$(461,374)
利息收入衍生品已实现损益1,250 1,136 3,007 28,937 
利息支出衍生品已实现损益(8,325)(2,603)(21,507)(43,172)
公允价值变动衍生工具未实现收益89,726 13,478 143,872 43,030 
$24,014 $12,011 $66,735 $(432,579)
期货合约：
已实现收益衍生品已实现损益2 — 2 — 
$2 $— $2 $— 
TBA代理证券：
已实现收益衍生品已实现损益36,170 22,333 16,587 80,759 
公允价值变动衍生工具未实现收益(29,877)(6,612)(30,787)3,274 
$6,293 $15,721 $(14,200)$84,033 
总计$30,309 $27,732 $52,537 $(348,546)

    下表显示了我们在2021年9月30日和2020年12月31日的衍生品信息。

利率互换合约(1)
名义金额加权平均剩余期限(月)加权平均费率
2021年9月30日
3年
$1,307,000 130.06 %
≥ 3年和5年
412,000 410.16 %
≥ 5年零7年
889,000 630.28 %
≥ 7年份
4,202,000 1100.87 %
总计或加权平均值 (2)
$6,810,000 810.59 %
2020年12月31日
3年
$2,230,000 120.06 %
≥ 3年和5年
463,000 450.14 %
≥ 5年零7年
942,000 720.28 %
≥ 7年份
1,702,000 1130.50 %
总计或加权平均值(3)
$5,337,000 580.24 %
(1)支付固定/接收可变薪酬。
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(千元，每股除外)

(2)其中，$5,607,000名义上是基于联邦基金的掉期，最后一种将于2032年到期，美元1,203,000名义上是基于SOFR的掉期，最后一种将于2023年到期。包括$850,0002022年9月23日之前结算的远期结算掉期合约的概念。
(3)其中，$2,230,000名义上是基于SOFR的掉期，最后一次将于2023年到期；美元3,107,000名义上是基于联邦基金的掉期，最后一种将于2030年到期。

TBA代理证券名义金额成本基础公允价值
2021年9月30日
长达15年
1.5%
$700,000 $707,348 $705,215 
2.0%
1,700,000 1,753,652 1,746,736 
30年之久
2.0%
300,000 303,320 300,609 
2.5%
1,200,000 1,239,016 1,233,157 
3.5%
300,000 313,543 313,556 
总计(1)
$4,200,000 $4,316,879 $4,299,273 
2020年12月31日
长达15年
1.5%
$200,000 $204,758 $205,781 
2.0%
1,200,0001,248,0151,253,354
30年之久
2.0%
600,000 619,031 622,934 
2.5%
800,000 838,047 841,314 
3.5%
(200,000)(211,055)(211,406)
总计(1)
$2,600,000 $2,698,796 $2,711,977 
(1)$2,250,000及$1,250,000名义上的远期结算分别于2021年9月30日和2020年12月31日进行。
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(千元，每股除外)

附注9--承付款和或有事项
 
管理
 
*根据管理协议，公司由ACM管理(另见附注15-关联方交易)。根据管理协议，ACM有权获得每月拖欠的管理费。目前，每月管理费为(A)项总和的十二分之一。1.5总股本的%筹集了高达10亿美元的资金，外加(B)0.75募集的总股本超过10亿美元的百分比。出于税收目的，回购股票的成本和任何代表资本返还的股息将减少用于计算每月管理费的总股本募集金额。截至2021年9月30日和2020年9月30日，免收管理费前的有效管理费为0.98%和1.01%，基于筹集的总股本为$3,245,650及$2,937,354，分别为。ACM开始放弃40%的管理费在2020年第二季度和2021年1月13日，ACM通知ARM，它打算将费用减免调整为$2,4002021年第一季度和$800此后每月支付一次。2021年4月20日，ACM通知ARM，它打算将费用减免调整为$2,1002021年第二季度和美元700此后每月支付一次。2021年10月25日，ACM通知ARM，它打算将免费额从1美元调整为1美元。700每月至$650每月，自2021年11月1日起生效，直至另行通知为止(请参阅附注16-后续事件)。在截至2021年9月30日的三个月和九个月内，ACM免收管理费$2,100及$6,600，分别为。在截至2020年9月30日的三个月和九个月内，ACM免收管理费$2,953及$5,900。每月的管理费不是根据我们资产的表现来计算的。因此，如果我们的收入下降，我们每月支付的管理费可能不会下降，并可能导致我们蒙受损失。除管理协议条款中规定的各种管理费用外，我们还负责ACM单独代表我们产生的任何成本和开支。在某些情况下，ACM还有权收取我们的终止费。

赔偿和诉讼
 
此外，我们签订了某些合同，这些合同包含各种赔偿，主要是与ACM和承销商签订的，针对第三方就其向我们提供的服务中的错误和遗漏提出的索赔。我们没有产生任何费用来为诉讼辩护或解决与这些赔偿协议相关的索赔。因此，这些协议的估计公允价值以及可归因于过去事件的最高金额并不重要。因此，截至2021年9月30日和2020年12月31日，我们没有记录这些协议的负债。
 
    九与标枪的收购要约(“投标要约”)和合并(“合并”)有关的可能的集体诉讼已经提起。投标要约和合并在这里统称为“交易”。全九西装的名字叫Armour，标枪在合并前的董事会成员(其中八现任ARM董事会成员(“个别被告”)和JMI Acquisition Corporation(“Acquisition”))作为被告。某些案件还将ACM和标枪列为额外被告。这些诉讼是由据称标枪普通股的持有者个人和代表标枪准股东提起的，指控个别被告违反了他们对原告和准标枪股东应尽的受托责任，包括个别被告未能正确评估标枪的价值；未能采取措施使标枪股东的标枪价值最大化；忽视或未能防范利益冲突；未能披露有关交易的重要信息；采取了措施诉讼还声称，盔甲、标枪、ACM和Acquisition协助和教唆了个别被告涉嫌违反受托责任的行为。诉讼寻求公平救济，除其他救济外，包括责令交易完成，或如果交易已经完成，则撤销或解除交易，并判给费用和支出，包括合理的律师费和开支。佛罗里达州唯一的诉讼从未送达被告，该案被自愿驳回，并于2017年1月20日结案。2016年4月25日，马里兰州法院发布了一项命令，将八马里兰州的病例进入一行动，在Re Javelin Mortgage Investment Corp.股东诉讼(案件编号24-C-16-001542)中说明，并为马里兰州的一个案件指定律师作为临时首席联合律师。2016年5月26日，临时首席律师提交了关于违反受托责任的综合修订集体诉讼起诉书，声称违反受托责任、协助和教唆违反受托责任和浪费的综合索赔。2016年6月27日，被告提交动议，要求解散合并后的
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修改了集体诉讼申诉，因为没有提出可以给予救济的索赔。2017年3月3日，就驳回动议举行了听证会，法院保留了裁决。2019年9月27日，法院将此事进一步延期六个月。2020年6月15日，原告的联合律师提交了一份补充权力通知，要求推进此事。2020年8月19日，巡回法院书记员向所有当事人发出了一份通知，通知考虑解雇的各方。原告律师于2020年8月24日做出回应，提出推迟解雇的动议，法院将解雇推迟到2021年5月10日。没有提出进一步推迟解雇的动议；然而，在2021年8月16日，法院命令：(I)将解雇令进一步推迟到2022年2月1日，以及(Ii)如果在该日期之前没有完全处理完案件，书记员应在议事录上记入“因缺乏起诉而不受损害而被驳回”。法院尚未采取进一步行动。

每一个盔甲、标枪、ACM和个别被告都打算积极地为这些诉讼中提出的索赔辩护；然而，不能保证任何一个盔甲、标枪、ACM或个别被告在其所属的任何这些诉讼中获胜。围绕这些交易的任何此类诉讼的不利解决方案可能会导致原告和可能的标枪前股东获得金钱赔偿，即使解决得好，为诉讼辩护的成本也可能是巨大的。由于所有这些西装的初步性质，盔甲目前还不能估计他们的结果。

注10-基于股票的薪酬
 
--我们已通过经修订的2009年股票激励计划(“计划”)，以吸引、留住和奖励在经营过程中为我们提供服务的董事和其他人员。该计划授权董事会授予奖励，包括普通股、普通股限制性股份、限制性股票单位(“RSU”)、股票期权、业绩股份、业绩单位、股票增值权以及其他以股权和现金为基础的奖励(统称为“奖励”)，但须符合本计划规定的条款。2021年5月13日，在公司2021年年度股东大会上，对该计划进行了修订，将可供发行的股票总数增加了2,125普通股来自1,875共享至4,000股份。在2021年9月30日，有2,167根据该计划，可供未来发行的股票。
 
    截至2021年9月30日的9个月与奖励相关的交易摘要如下：

 2021年9月30日
 
数量
奖项
加权
每个奖项的平均授予日期公允价值
未授予的RSU奖杰出的期初496 $19.77 
授与(1)
635 $11.08 
既得(230)$17.10 
未授予RSU奖杰出期末奖901 $14.33 
(1)在截至2021年9月30日的9个月中，535通过ACM向某些装甲军官授予RSU，并100向董事会发放了RSU。

在2021年9月30日，大约有$12,911与奖励相关的基于未归属股票的薪酬(基于授予日的加权平均价格$14.33每股)，我们预计这笔费用将在剩余的平均服务期内确认为费用2.8好几年了。我们的政策是在没收发生时对其进行解释。我们还向每位非执行董事会成员支付季度费用#美元。33可根据董事的选择，以现金、普通股、RSU或普通股、RSU和现金的组合支付。非执行董事会成员可以选择参加公司的非管理董事薪酬和延期计划(“延期计划”)。延期计划允许非执行董事会成员根据董事的选择选择接受普通股或RSU或普通股和RSU的组合，而不是全部或部分他们的季度现金薪酬和/或他们的委员会和董事长的全部或部分现金聘用金。
 
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附注11-股东权益

股东权益的变动    

    下表列出了以下过渡期的股东权益变动情况。

股东权益2021年3月31日2021年6月30日2021年9月30日2020年3月31日2020年6月30日2020年9月30日
季度初余额$938,304 $1,027,186 $1,108,542 $1,436,707 $786,250 $851,231 
B系列优先股息($0.1640625每股)
— — — (1,375)— — 
C系列优先股息($0.14583 每股)
(2,486)(2,996)(2,995)(1,452)(2,320)(2,320)
普通股分红(1)
(20,057)(23,197)(25,461)(30,377)(5,876)(19,590)
B系列优先股，要求赎回— — — (209,583)— — 
发行C系列优先股28,173 8,412 — 129,221 (125)— 
普通股发行，净额52,960 159,264 49,072 — 48,886 — 
基于股票的薪酬，扣除预扣要求后的净额1,199 1,205 1,237 1,001 1,022 1,028 
普通股回购，净额— — — (777)— — 
净收益(亏损)71,327 (69,174)33,982 (406,659)51,748 58,386 
其他综合收益(亏损)(42,234)7,842 (20,685)(130,456)(28,354)3,534 
季度末余额$1,027,186 $1,108,542 $1,143,692 $786,250 $851,231 $892,269 
(1)有关截至2021年9月30日的9个月每股普通股股息，见下表。普通股股息为$0.172020年1月、2月和3月的每月每股收益。不是普通股股息在2020年4月和5月支付，美元0.09每股股息于2020年6月支付，2020年7月至9月每个月支付的普通股股息为$0.10每股。

优先股
 
从2021年9月30日和2020年12月31日开始，我们被授权发行最多50,000优先股，面值$0.001每股股份，并享有由吾等董事会(“董事会”)或其委员会不时决定的指定、投票权及其他权利及优惠权，而该等指定、投票权及其他权利及优惠可由吾等董事会(“董事会”)或其委员会不时决定。2020年1月28日，我们向马里兰州评估和税务局提交了补充条款，以指定10,000本公司授权优先股的股份，面值$0.001每股，以股份形式计算7.00%C系列优先股，具有其中规定的权力、称号、优先权和其他权利。截至2021年9月30日，共有31,617我们的授权优先股的股票仍然可以指定为未来的系列。

系列累计可赎回优先股“C系列优先股”

在2021年9月30日和2020年12月31日，我们有6,847和5,347分别发行和发行的C系列优先股，面值为#美元0.001每股，清算优先权为$25.00每股，或$171,175及$133,675总体而言。指定为C系列优先股但未发行的股票总数3,153和4,653分别于2021年9月30日和2020年12月31日。截至2021年9月30日和2020年12月31日，C系列优先股没有应计或未支付股息。

自2020年1月29日起，本公司与B.Riley Securities，Inc.(前身为B.Riley FBR，Inc.)签订股权销售协议(以下简称优先C自动柜员机销售协议)。和巴克勒，作为销售代理(单独和
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统称为“代理商”)及ACM，据此，本公司可在一段时间内及不时透过一个或多个代理商(作为本公司的代理商)提供及出售6,550C系列优先股。优先的C型自动取款机销售协议涉及一项拟议的“在市场上”提供服务的计划。根据优先自动柜员机销售协议，我们将向指定代理出售我们的股票，佣金总额最高可达2.0根据优先自动取款机销售协议，通过指定代理出售的普通股每股毛价的%。在截至2021年9月30日的9个月中，我们销售了1,500优先C自动柜员机出售协议项下的股份，所得款项为$36,585，扣除发行成本和佣金约为$445.

普通股
 
*2021年8月20日，我们向马里兰州提交了修正案条款，将授权普通股的数量从125,000至200,000股份。在2021年9月30日和2020年12月31日，我们被授权发行最多200,000和125,000普通股，面值$0.001每股股份，并享有本公司董事会不时厘定的指定、投票权及其他权利及优惠。我们有87,709于2021年9月30日发行及发行的普通股65,290于2020年12月31日发行并发行的普通股。

自2019年2月15日开始，我们与巴克勒、JMP Securities LLC和Ldenburg Thalmann&Co.Inc.作为销售代理，就我们的普通股股份签订了股权销售协议(以下简称“普通股自动柜员机销售协议”)。2020年4月3日，对普通股自动柜员机销售协议进行了修订，增加了B.Riley Securities，Inc.(前身为B.Riley FBR，Inc.)作为一名销售代理。2020年5月4日，普通股自动柜员机销售协议进一步修订，以根据普通股自动柜员机销售协议的条款增加可供出售的股票数量。根据经修订的普通股自动柜员机销售协议的条款，我们可以在一段时间内并不时提供和出售，最高可达17,000我们普通股的股份，票面价值$0.001每股。普通股自动取款机销售协议涉及一项“在市场上”的发售计划。根据经修订的普通股自动柜员机销售协议，我们向指定出售我们股票的代理人支付总计高达2.0通过指定代理销售的普通股每股毛价的%。在用完经修订的普通股自动柜员机销售协议之前，于2021年5月18日，我们出售了10,713以股份换取收益$129,336，扣除发行成本和佣金约为$1,682.

在用完普通股自动柜员机销售协议后，我们于2021年5月14日签订了一份新的股权销售协议(“2021年普通股自动柜员机销售协议”)，巴克勒公司、JMP证券有限责任公司、Ldenburg Thalmann&Co.公司和B.Riley证券公司作为与我们普通股股份有关的销售代理。根据2021年普通股自动柜员机销售协议的条款，我们可以在一段时间内并不时提供和出售，最高可达17,000我们普通股的股份，票面价值$0.001每股。2021年普通股自动取款机销售协议涉及一项“在市场上”的发售计划。根据2021年普通股自动柜员机销售协议，我们将向指定代理出售我们的股票，佣金总额最高可达2.0根据2021年普通股自动柜员机销售协议，通过指定代理销售的普通股每股毛价的%。我们已经卖出了11,529本协议项下的股份，收益为$131,960，扣除发行成本和佣金约为$1,473.

看见附注15-关联方交易与巴克勒讨论额外的交易。

    回购普通股
 
*截至2021年9月30日和2020年12月31日，有8,210在当前回购授权下剩余的授权股份。根据回购计划，股票可以在公开市场上购买，包括大宗交易，通过私下协商的交易，或根据未来单独采用的交易计划。任何回购的时间、方式、价格和金额将由我们自行决定，并受修订后的1934年证券交易法和相关规则的要求。我们不需要根据回购计划回购任何股票，我们可以随时因任何原因修改、暂停或终止该计划。我们不打算从我们的董事会或其他关联公司购买股票。根据马里兰州法律，此类回购的股票被视为授权但未发行。

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(千元，每股除外)

股权融资活动
 
    下表列出了截至2021年9月30日的9个月和截至2020年12月31日的年度的股权交易。

交易类型完工日期股份数量
每股价格(1)
净收益(成本)
2021年9月30日
首选C型自动取款机销售协议2021年1月19日-2021年4月9日1,500 $24.38 $36,585 
普通股自动柜员机销售协议2021年3月3日-2021年5月18日10,713 $12.07 $129,336 
2021年普通股自动柜员机销售协议2021年5月19日-2021年9月28日11,529 $11.45 $131,960 
2020年12月31日
优先承销的C类产品2020年1月28日3,450 $24.14 $83,282 
首选C型自动取款机销售协议2020年1月30日-2020年12月23日1,897 $24.70 $46,856 
普通股自动柜员机销售协议2020年4月7日-2020年12月15日6,287 $8.68 $54,575 
普通股回购，净额2020年2月26日-2020年3月3日(40)$19.42 $(777)
(1)加权平均价格

分红
     
    下表列出了我们截至2021年9月30日的9个月的C系列优先股分红交易。

记录日期付款日期
费率每
C系列
优先股
集料
支付给
纪录持有人
2021年1月15日2021年1月27日$0.14583 $779.7 
2021年2月15日2021年2月26日$0.14583 $836.9 
2021年3月15日2021年3月29日$0.14583 $869.6 
2021年4月15日2021年4月27日$0.14583 $998.5 
2021年5月15日2021年5月27日$0.14583 $998.5 
2021年6月15日2021年6月28日$0.14583 $998.5 
2021年7月15日2021年7月27日$0.14583 $998.5 
2021年8月15日2021年8月27日$0.14583 $998.5 
2021年9月15日2021年9月27日$0.14583 $998.5 
支付的股息总额$8,477.2 

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(千元，每股除外)

以下表格显示了我们截至2021年9月30日的9个月的普通股股息交易。

记录日期付款日期每股普通股费率集料
支付给
纪录持有人
2021年1月15日2021年1月28日$0.10 $6,646 
2021年2月16日2021年2月26日$0.10 6,645 
2021年3月15日2021年3月29日$0.10 6,766 
2021年4月15日2021年4月29日$0.10 7,234 
2021年5月17日2021年5月27日$0.10 7,646 
2021年6月15日2021年6月29日$0.10 8,317 
2021年7月15日2021年7月29日$0.10 8,413 
2021年8月16日2021年8月27日$0.10 8,413 
2021年9月15日2021年9月29日$0.10 8,635 
支付的股息总额$68,715 

附注12-每股普通股净收益(亏损)
 
    下表对截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月和九个月的净收益(亏损)和用于计算加权平均每股普通股基本收益和稀释后收益的股份进行了核对。

 截至9月30日的三个月，在截至9月30日的9个月里，
 2021202020212020
净收益(亏损)$33,982 $58,386 $36,135 $(296,525)
减去：优先股息(2,995)(2,320)(8,477)(7,467)
可供普通股股东使用(相关)的净收益(亏损)$30,987 $56,066 $27,658 $(303,992)
加权平均已发行普通股-基本84,026 64,724 75,417 62,458 
补充：假定既得的摊薄非既得裁决的效力901 548 901 — 
加权平均已发行普通股-稀释84,927 65,272 76,318 62,458 

截至2020年9月30日的9个月，548在计算普通股股东可获得(相关)的摊薄净收益(亏损)时，未清偿的潜在摊薄的非既得奖励被剔除，因为计入这些奖励在该期间将是反摊薄的。

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(千元，每股除外)

附注13-每股普通股综合收益(亏损)

    下表显示了截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月和九个月的综合净收益(亏损)和用于计算加权平均基本和稀释后每股普通股综合收益(亏损)的份额。

 截至9月30日的三个月，在截至9月30日的9个月里，
 2021202020212020
综合收益(亏损)$13,297 $61,920 $(18,942)$(451,801)
减去：优先股息(2,995)(2,320)(8,477)(7,467)
普通股股东可得(相关)综合收益(亏损)$10,302 $59,600 $(27,419)$(459,268)
普通股股东可获得(相关)的每股净综合收益(亏损)：
基本信息$0.12 $0.92 $(0.36)$(7.35)
稀释$0.12 $0.91 $(0.36)$(7.35)
加权平均已发行普通股：
基本信息84,026 64,724 75,417 62,458 
补充：假定既得的摊薄非既得裁决的效力901 548 — — 
稀释84,927 65,272 75,417 62,458 

截至2021年9月30日和2020年9月30日的9个月，901和548在普通股股东可得(相关)摊薄综合收益(亏损)的计算中，未予摊薄的潜在非既得性奖励分别被剔除，因为计入该等奖励将会在期内产生反摊薄作用，因此未予摊薄的非既得性奖励将分别计入普通股股东的摊薄综合收益净额(亏损)。

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(千元，每股除外)

附注14--所得税
 
    下表核对了截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月和九个月的GAAP净收益(亏损)和估计的REIT应税亏损。

 截至9月30日的三个月，在截至9月30日的9个月里，
 2021202020212020
公认会计准则净收益(亏损)$33,982 $58,386 $36,135 $(296,525)
账面对税额差异：
TRS(收入)损失23 145 (43)76 
溢价摊销费用(41)(103)(117)(183)
代理证券，交易2,387 (12,149)45,790 (20,060)
信用风险与非代理证券— 6,510 — 188,075 
美国国债9,170 — 9,198 (21,357)
利率合约的变动(37,384)(29,199)(71,037)334,312 
信用损失费用— — — 1,012 
从安全销售中获益(3,724)(9,468)(11,078)(138,802)
递延套期保值成本摊销(40,664)(45,458)(122,529)(106,618)
B系列累计优先股股息-要求赎回— — — 1,375 
其他531 561 1,368 1,032 
估计房地产投资信托基金应纳税损失$(35,720)$(30,775)$(112,313)$(57,663)

出于美国联邦所得税的目的，更多的利率合约被视为对冲交易。未实现利率合约的未实现损益不计入REIT应纳税所得额的确定。在到期前终止的利率合同的已实现损益将递延，并在REIT应纳税所得额合同的剩余期限内摊销。在2021年9月30日和2020年12月31日，我们大约有648,000及$717,000分别在2031年之前摊销的利率掉期费用。在2021年9月30日，我们有91,961净营业亏损结转可无限期使用。

已实现净资本损失金额可通过以下方式抵消资本利得
2018$(136,388)2023
2019$(13,819)2024

该公司的子公司Armour TRS，Inc.已选择为应税房地产投资信托基金子公司(“TRS”)。因此，TRS作为一家国内C公司应纳税，并根据其应纳税所得额缴纳联邦、州和地方所得税。

*截至2021年9月30日，我们的资产和负债的总税基比我们的股东权益总额少了大约$236,674，或大约$2.70每股普通股(基于87,709当时已发行的普通股)。

**我们需要并打算及时分配我们基本上所有的REIT应税收入，以维持我们在守则下的REIT地位。截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月和九个月向股东支付的股息总额为$28,456及$77,192及$21,910及$63,310(包括要求赎回的B系列优先股的末期股息，于2020年2月27日支付)。我们维持REIT地位的REIT应纳税所得额和股息要求是按年确定的。超过本年度当期税收收益和利润支付的股息一般不会对普通股股东征税。
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(千元，每股除外)


他说，我们的管理层负责确定我们采取的税收头寸是否更有可能根据其价值维持下去。我们没有重大未确认的税收优惠或重大不确定的税收头寸。

附注15-关联方交易
 
ACM    

根据一项管理协议，该公司由ACM管理。我们所有的高管也都是ACM的员工。ACM在董事会的指导和监督下管理我们的日常运营。管理协议有效期至2027年6月18日，此后将自动续签一次五年期期限，除非在某些情况下终止。
 
据报道，根据管理协议的条款，ACM负责履行职责的附带成本，如员工薪酬和各种管理费用。ACM负责以下主要角色：
•就投资组合元素的收购、融资、管理和处置向我们提供咨询，安排和管理；
•评估投资组合中的持续期风险和提前还款风险，并安排借款和套期保值策略；
•协调筹资活动；
•就营运策略和政策的制订和实施、安排收购资产、监察该等资产的表现，以及提供与日常营运有关的行政和管理服务，向我们提供意见；以及
•为我们提供管理服务所需的行政和行政人员、办公场所和其他适当的服务。

ACM开始放弃40%的管理费在2020年第二季度和2021年1月13日，ACM通知ARM，它打算将费用减免调整为$2,4002021年第一季度和$800此后每月支付一次。2021年4月20日，ACM通知ARM，它打算将费用减免调整为$2,1002021年第二季度和美元700此后每月支付一次。2021年10月25日，ACM通知ARM，它打算将免费额从1美元调整为1美元。700每月至$650每月，自2021年11月1日起生效，直至另行通知为止(请参阅附注16-后续事件).

下表对截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月和九个月根据管理协议产生的费用进行了核对。

截至9月30日的三个月，在这九个月里
截至9月30日，
2021202020212020
管理费$7,886 $7,383 $23,024 $22,195 
免收的管理费较少(2,100)(2,953)(6,600)(5,900)
净管理费费用总额$5,786 $4,430 $16,424 $16,295 

声明：我们被要求采取可能合理需要的行动，以允许并使ACM能够履行其职责和义务。除管理协议条款中规定的各种管理费用外，我们还负责ACM仅代表我们发生的任何成本和开支。在截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月和九个月，我们向ACM报销了$92及$130及$2及$150代表我们发生的其他费用。在2013、2017、2020和2021年1月，我们选择通过ACM向我们的高管和其他ACM员工授予限制性股票单位奖励，这些奖励通常5好几年了。2017年，2020年和2021年1月，
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我们决定授予董事会RSU。我们确认了基于股票的薪酬支出为$176及$584及$118及$402分别截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月和九个月。

巴克勒

在2017年3月之前，我们贡献了美元352对于一个10巴克勒的%所有权权益。这笔投资包括在我们综合资产负债表中的预付资产和其他资产中，并使用权益法进行核算，因为巴克勒维持着特定的所有权账户。这笔投资的价值是$。687在2021年9月30日和$634截至2020年12月31日，根据我们的独立董事谈判达成的巴克勒运营协议的条款，反映了我们的总投资加上我们在巴克勒经营业绩中的份额。我们投资Buckler的主要目的是，与其他合适的回购融资对手相比，我们能够以具有潜在吸引力的条款(考虑利率、期限、规模、减记、关系和资金承诺)获得回购融资。
此外，我们与巴克勒的运营协议包含某些条款，以使公司受益并保护公司，包括(1)分享任何(A)巴克勒从巴克勒促成的回购融资产生的预期融资利差中实现的定义利润，以及(B)巴克勒向其成员分配净现金收入，以及(2)通过减少清算、经纪、交易和行政费用实现预期节省。此外，如果独立董事合理地认定巴克勒为公司提供有吸引力的证券交易的能力受到重大不利影响，公司的独立董事必须自行决定批准巴克勒从事的任何第三方业务，如果独立董事合理地认定巴克勒为公司提供有吸引力的证券交易的能力受到重大不利影响，则可能导致巴克勒清盘、解散并迅速返还我们提供给巴克勒作为监管资本的某些次级贷款(如下所述)。在截至2020年9月30日的三个月和九个月里，我们赚了$117及$1,382分别从Buckler获得融资毛利的分配份额，以减少向本公司收取的回购协议利息。截至2021年9月30日的三个月和九个月，我们没有收到任何分配的融资毛利润份额。融资毛利在经营协议中定义，受合同要求我们在融资毛利中的份额减少#美元的限制。306每年到2022年第一季度末。

我们有一与巴克勒签订的次级贷款协议，总额为$105.0100万美元，2025年5月1日到期。巴克勒在获得监管部门批准后，可以选择偿还全部或部分贷款本金。这笔贷款的规定利率为零，外加支付给公司的额外利息，金额相当于巴克勒从贷款收益投资中赚取的利息，通常是政府证券基金。截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月和九个月，公司赚取了20及$52及$25及$312分别为这笔贷款的利息。

以巴克勒为销售代理，根据普通股自动柜员机销售协议和2021年普通股自动柜员机销售协议(另见附注11-股东权益)，我们卖出了4,818和10,529普通股，收益$58,374及$120,411，扣除发行成本和佣金约为$702及$1,213分别在截至2021年9月30日的9个月内。

    下表汇总了截至2021年9月30日的9个月和截至2020年12月31日的年度与巴克勒的其他交易。

与巴克勒的交易2021年9月30日2020年12月31日
回购协议(1)
$1,642,069 $2,998,111 
回购协议中过帐的抵押品$1,707,223 $3,117,929 
购买的美国国债$100,000 $— 
(1)回购协议的利息为$。774及$2,938及$1,424及$36,821分别截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月和九个月。另请参见附注7-回购协议与巴克勒的交易。

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装甲住宅房地产投资信托基金(ARM Residential REIT，Inc.)
财务报表附注(未经审计)
(千元，每股除外)

附注16-后续事件

ACM管理协议

2021年10月25日，ACM通知ARM，它打算将免费额从1美元调整为1美元。700每月至$650每月，从2021年11月1日起生效，直到ACM对装甲发出进一步通知。ACM可以在前一个月的25日或之前通知ARM终止本豁免权的任何一个月。本豁免并不构成免除根据ARM与ACM之间的管理协议或以其他方式应从ARM支付给ACM的任何其他金额，包括但不限于任何费用报销、参考合同基础管理费(在该管理协议中的定义)计算的任何金额，或根据第二次修订和重新启动的2009股票激励计划的任何奖励。

C系列优先股

**现金股息为美元0.14583C系列优先股每股流通股，或$998总计，将于2021年10月27日支付给2021年10月15日的记录保持者。我们还宣布现金股息为#美元。0.14583C系列优先股每股流通股，2021年11月29日支付给2021年11月15日登记的持有人，2021年12月27日支付给2021年12月15日登记的持有人。

普通股

**现金股息为美元0.10每股已发行普通股，或$9,065总计将于2021年10月28日支付给2021年10月15日的记录保持者。我们还宣布现金股息为#美元。0.102021年11月15日支付给2021年11月29日登记持有人的每股已发行普通股。

在2021年10月1日至2021年10月13日期间，我们发布了1,980根据我们的2021年普通股自动柜员机销售协议，股票的收益为$21,543扣除发行成本和佣金后的净额为#美元。218.
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33
第二项：管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

装甲住宅房地产投资信托基金(ARM Residential REIT，Inc.)

凡提及“我们”、“我们”、“我们”或“公司”时，指的是装甲住宅房地产投资信托基金公司(“装甲”)及其子公司。“ACM”指的是特拉华州的有限合伙企业Arour Capital Management LP。Arour拥有巴克勒证券有限责任公司(Buckler Securities LLC)10%的股权，巴克勒是特拉华州的一家有限责任公司，也是一家受FINRA监管的经纪交易商，由ACM和ARM的某些高管控制。有关本报告中使用的大写术语和缩写的定义，请参阅术语词汇表。

因此，以下对我们财务状况和经营结果的讨论应与我们的合并财务报表和本报告其他部分包括的相关附注一起阅读。除每股金额或另有说明外，美元金额以千为单位。
 
概述
 
我们是一家马里兰州的公司，由ACM管理，ACM是一家在SEC注册的投资顾问(见合并财务报表的附注9和附注15)。我们已选择根据守则作为房地产投资信托基金征税，并相信我们的组织符合守则对房地产投资信托基金的资格要求，我们的运作方式使我们能够满足作为房地产投资信托基金的税务要求，以符合联邦所得税的目的。

他说，我们的战略是通过深思熟虑的投资和风险管理创造股东价值，从而在长期内产生当前收益率和卓越的风险调整回报。我们专注于住宅房地产融资，通过将私人资本引入抵押贷款市场，支持广泛而多样化的美国人拥有住房。我们坚定地致力于实施可持续的环境、负责任的社会和审慎的治理做法，以改善我们的工作和我们的世界。

他说，我们努力通过高效利用资源，为健康、可持续的环境做出贡献。作为一个组织，我们创造的环境足迹相对较小。尽管如此，在可能的情况下，我们仍专注于将业务对环境的影响降至最低。

截至2021年9月30日和2020年12月31日，我们投资了由美国GSE(如房利美、房地美)或政府机构(统称为机构证券)发行或担保的MBS。我们的代理证券主要由固定利率贷款组成。其余的要么由混合可调利率贷款支持，要么由可调利率贷款支持。我们还不时投资于信用风险和非机构证券、纯利息证券、美国国债和货币市场工具。

他说，在对冲生效后，我们从资产收益率与成本之间的利差中赚取回报，包括我们借入的资金的利息成本。我们识别和收购MBS，根据一系列短期回购协议用借款为我们的收购融资，然后根据我们的整个资产和负债组合以及我们管理层对市场的看法来对冲某些风险。

影响公司经营业绩和财务状况的因素
 
然而，我们的经营业绩和财务状况受到各种因素的影响，其中许多因素是我们无法控制的，其中包括我们的净利息收入、我们资产的市值以及此类资产的供求情况。最近的事件，如下面讨论的事件，可能会以难以预测的方式影响我们的业务，并可能产生典型运营差异之外的结果。我们的净利息收入变化主要是由于利率、借款成本和提前还款速度的变化，这些变化的行为涉及各种风险和不确定性。我们目前主要投资于机构证券，其本金和利息支付由GSE担保。我们还不时投资于信用风险和非机构证券、纯利息证券、美国国债和货币市场工具。因此，我们预计我们的投资将面临违约和丧失抵押品赎回权的风险，从而使我们的投资组合面临潜在损失。我们面临不断变化的信贷利差，这可能导致我们投资的公允价值下降。我们相信，ACM在抵押贷款市场多个领域的深入投资专业知识、谨慎的资产选择和我们的对冲策略，使我们能够将信贷损失、市值损失和融资成本降至最低。

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管理层的讨论与分析(续)

    利率-利率的变化，特别是短期利率的变化，可能会对我们的净利息收入产生重大影响。随着我们资产的到期日(通常比负债的到期日更长)，加息往往会降低我们的净利息收入和资产的市值(因此也会降低我们的账面价值)。这样的利率上调可能会导致运营亏损，或者对我们向股东进行分配的能力产生不利影响。我们的经营业绩在很大程度上取决于我们在保持房地产投资信托基金地位的同时有效管理利率风险的能力。
    
*提前还款利率--按揭证券和相关按揭贷款的提前还款可能会受到市场利率变化、各种经济和地理因素、监管机构的政策决定以及其他我们无法控制的因素的影响。就我们持有的以面值或面值溢价或折价收购的MBS而言，提前还款利率的变化可能会影响我们的预期收益率。在利率下降的时期，我们MBS的提前还款额可能会增加。如果我们无法将这些提前还款的收益以可比收益率进行再投资，我们的净利息收入可能会下降。我们的经营业绩在很大程度上取决于我们在保持REIT地位的同时有效管理提前还款风险的能力。

因此，虽然我们使用策略在经济上对冲部分利率风险，但我们并不对冲所有利率和提前还款利率变化的敞口，因为我们将我们的证券投资组合与短期利率变化相关的所有潜在负面后果隔离起来的能力存在实际限制，这将使我们能够在我们的证券投资组合中寻求有吸引力的净利差。此外，由于我们没有选择使用现金流量对冲会计，根据GAAP报告的收益将会波动，即使在我们的衍生品按预期运行的情况下也是如此。由于这种按市值计价的会计处理，我们的经营结果可能会比我们将衍生活动指定为现金流对冲时的波动大得多。与将现金流对冲会计用于全部或部分衍生品活动的公司进行比较可能没有意义。基于以下“衍生工具”一节中更全面描述的上述及其他原因，不能保证我们的衍生工具将对我们的经营结果或财务状况产生预期的有利影响。
 
**除了利用衍生品对冲利率风险外，与我们业务相关的各种其他因素也可能影响我们的财务状况和经营业绩；这些因素包括：
•我们的杠杆程度；
•我们获得资金和借款的能力；
•守则对房地产投资信托基金的要求；以及
•根据1940年法案和其他与我们业务相关的监管和会计政策，有资格被排除在外的要求。

管理
 
请参阅合并财务报表附注9和附注15。

市场和利率趋势及其对我们证券投资组合的影响：
 
2021年第三季度趋势

新冠肺炎变异株的出现减缓或扭转了我们在2021年第二季度初看到的积极趋势。由此导致的病毒工作量的增加导致了一些企业、学校和公共服务重新开放的延迟或修改。我们认为，未来一段时间，新冠肺炎考量将继续影响个人和机构行为。

我们的远程工作环境协议允许操作在我们远程工作时保持完全正常运行。虽然ACM的所有合格员工都已完全接种了疫苗，但我们已经放慢了从ACM办公室恢复全职工作的分阶段计划。我们目前预计在2021年11月完全回到我们的办公室工作环境，除非当地的新冠肺炎条件禁止这样做。

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美国联邦储备委员会(Federal Reserve)从2020年3月开始干预，已经稳定并提高了机构住宅和商业抵押贷款支持证券的价格。美联储可能会更加迫在眉睫地缩减干预，但具体的缩减时间和方法尚未正式宣布。金融市场可能会对美联储缩减量化宽松的决定和沟通高度敏感。ARM继续降低风险，使用适度的杠杆(与历史水平相比)，并在其业务计划的范围内最大限度地提高流动性。在当前目标资产价格处于历史高位的背景下，ARMAR精心挑选了新的投资项目。机构抵押贷款支持证券市场仍然高度依赖美联储在利率和市场购买我们目标资产方面行动的未来进程和时机。

房利美和房地美的发展
 
他说，我们投资的机构证券上我们收到的付款取决于借款人对基础抵押贷款的稳定支付以及GSE对担保的履行。不能保证美国政府对房利美和房地美的干预将继续足以或保证这两家政府支持企业的长期生存能力。这些不确定性可能导致对机构证券的长期供应和市场的担忧。因此，如果GSE未能履行其担保义务、遭受损失或不复存在，我们机构证券的价值以及我们的业务、运营和财务状况可能会受到重大不利影响。

任何影响房利美和房地美的新联邦立法的通过都可能造成市场不确定性，降低它们发行或担保的证券的实际或预期信用质量。如果房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)进行改革或清盘，目前尚不清楚这将对现有房利美和房地美机构证券(Fannie Mae And Freddie Mac Agency Securities)的价值产生什么影响(如果有的话)。上述事项可能会对我们投资的机构证券的定价、供应、流动性和价值产生重大不利影响，并在其他方面对我们的业务、运营和财务状况产生重大不利影响。

短期利率和融资成本

尽管美联储政策的变化会影响我们的财务业绩，因为我们的资金成本在很大程度上取决于短期利率。如果我们的资金成本增加，而从我们的MBS赚取的利息收入却没有相应的增加，就会导致我们的净收入下降。以下是美联储自2019年3月以来每次会议上对联邦基金利率的目标区间。
会议日期下限上界
2020年3月16日0.00 %0.25 %
2020年3月3日1.00 %1.25 %
2019年12月1.50 %1.75 %
2019年10月1.50 %1.75 %
2019年9月1.75 %2.00 %
2019年7月2.00 %2.25 %
2019年3月2.25 %2.50 %

我们在回购市场的借款在历史上一直与联邦基金利率和伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)密切相关，最近还与SOFR密切相关。传统上，较低的联邦基金利率意味着净息差增加和资产价值上升。这些利率的波动和偏离这些利率之间的历史关系可能会对我们管理证券投资组合的能力产生负面影响。如果利率因此而增加，我们的净息差和证券组合的价值可能会因此而受到影响。预计伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)合约将于2021年12月终止，预计不会对我们的流动性或MBS的价值产生重大影响。截至2021年9月30日，我们对伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的剩余MBS敞口是6792美元的遗留武器。我们的衍生品要么是联邦基金，要么是基于SOFR的利率掉期合约；没有一种是基于伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的(见合并财务报表附注8)。我们将在整个2021年继续评估对我们证券投资组合的影响。
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以下图表显示了2019年9月30日至2021年9月30日期间，30天LIBOR与有效联邦基金利率和SOFR月度利率的比较。
    
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长期利率与抵押贷款利差
 
因此，我们的证券的估值是与长期利率(抵押贷款利差)的利差。这种抵押贷款利差随着时间的推移而变化，可能高于或低于长期平均水平，这取决于市场参与者目前对持有MBS的意愿，而不是其他投资选择。当抵押贷款利差相对于长期利率变小(或负)时，我们的账面价值将受到积极影响。当价差变大(或正)时，我们的账面价值将受到负面影响。

**抵押贷款利差可能因证券估值变动、长期利率变动或两者兼而有之而有所不同。我们主要使用利率掉期合约、利率掉期合约、基差掉期合约和期货合约来在经济上对冲我们证券估值的变化。我们不会将此类对冲合约用于投机目的。

**我们可能会通过买入某些TBA空头头寸来减少我们的TBA机构证券净敞口。TBA空头头寸代表的证券和到期日与我们的TBA证券机构多头头寸不同，因此，表现可能略有不同。虽然我们预计我们的TBA代理证券空头头寸与我们相关的抵押贷款证券相比表现良好，但我们无法保证它们的相对表现。

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经营成果

净收益(亏损)汇总

**以下是我们在报告期间的综合运营结果摘要：

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截至2021年9月30日的三个月和九个月的净收益(亏损)反映了较小的平均证券投资组合的利息收入，以及我们机构证券的收益(亏损)和我们利率掉期的已实现和未实现收益(亏损)。

我们截至2020年9月30日的9个月的业绩受到新冠肺炎的重大影响。为了增加流动性，我们从2019年12月31日起大幅削减了机构证券(包括TBA机构证券)投资组合41%。在截至2020年9月30日的9个月里，我们还终止了775万美元的名义利率掉期合约。截至2020年9月30日的3个月和9个月的净收益(亏损)反映了由于本季度利率下降、退出名义头寸以及信用风险转移证券的公允价值损失，我们的利率掉期出现的已实现和未实现亏损。我们现在主要专注于全机构证券投资组合。

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净利息收入

净利息收入是我们证券投资组合规模和净息差的函数。

2021年与2020年
•我们的平均证券组合(包括TBA代理证券)从截至2020年9月30日的9个月的8,088,346美元下降到截至2021年9月30日的9个月的7,440,880美元，降幅为8.0%。
•与截至2020年9月30日的季度相比，截至2021年9月30日的季度，我们的平均证券投资组合收益率下降了0.06%，资金成本上升了0.19%。
•与截至2020年9月30日的季度相比，截至2021年9月30日的季度，我们的净息差减少了0.25%。净利息收入也下降，原因是平均证券投资组合余额较低。

截至9月30日的三个月，在截至9月30日的9个月里，
2021202020212020
利息收入：
代理证券，扣除溢价和费用摊销后的净额$21,659 $25,188 $58,422 $128,612 
信用风险和非代理证券，包括贴现增加— 518 — 17,746 
美国国债356 — 356 469 
巴克勒次级贷款20 24 52 312 
利息收入总额$22,035 $25,730 $58,830 $147,139 
利息支出-回购协议(1,614)(2,954)(5,590)(59,863)
利息支出-美国国债卖空— — (87)(32)
净利息收入$20,421 $22,776 $53,153 $87,244 

*下表列出了截至以下日期的季度期间，我们证券投资组合赚取的收益率的组成部分：

资产收益率资金成本净息差回购协议的利息支出
2021年9月2.15 %0.45 %1.70 %0.17 %
2021年6月1.95 %0.50 %1.45 %0.17 %
2021年3月1.84 %0.35 %1.49 %0.23 %
2020年12月1.99 %0.27 %1.72 %0.26 %
2020年9月2.21 %0.26 %1.95 %0.26 %
2020年6月2.53 %0.90 %1.63 %0.55 %
2020年3月3.18 %1.95 %1.23 %1.94 %
2019年12月3.63 %2.14 %1.49 %2.14 %
2019年9月3.56 %2.25 %1.31 %2.55 %
    
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他说，我们的资产收益率受我们机构证券的偿还率影响最大。下图显示了截至以下日期的每个季度的按月计算的CPR。

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其他收入(亏损)

2021年与2020年
•2021年第一季度可供出售的机构证券的销售额为87,875美元，而截至2020年9月30日的三个月和九个月的销售额分别为61,746美元和10,762,842美元。2021年第二季度和第三季度，可供出售的机构证券没有出售。
•在截至2021年9月30日的三个月和九个月内，我们评估了我们的可供出售证券，以确定处于未实现亏损状态的可供出售证券是否受损。已确定不需要信用损失费用。在2020年第一季度，我们在综合营业报表中确认了1,012美元的减值，因为我们已经确定，我们可能需要在不久的将来出售某些证券。
•代理证券交易的收益(亏损)是由于证券的公允价值变动和销售损失造成的。截至2021年9月30日的三个月和九个月，这些证券的公允价值变动分别为2387美元和42859美元，而截至2020年9月30日的三个月和九个月分别为12149美元和21194美元。在截至2021年9月30日的9个月里，我们出售了813,178美元的机构证券交易，导致亏损2,931美元。在截至2020年9月30日的9个月里，我们出售了154,369美元的机构证券交易，导致亏损1,134美元。在截至2021年9月30日或2020年9月30日的三个月里，没有出售机构证券交易。
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•出售证券以及证券公允价值变动导致的信用风险损失和非代理证券损失。截至2021年9月30日或2020年9月30日，我们没有任何信用风险和非机构证券。
•美国国库券的收益(亏损)来自证券公允价值的变化以及出售的收益(亏损)。截至2021年9月30日的三个月和九个月，这些证券的公允价值变动为5093美元。在截至2021年9月30日的三个月和九个月里，我们出售了194,719美元的美国国债，导致实现亏损4077美元。在截至2020年9月30日的三个月和九个月里，我们出售了3785,248美元的美国国债，实现收益21,771美元。
•衍生工具的收益(亏损)是由以下因素组合而成的：
◦利率掉期合约的总名义余额从2020年12月31日的533.7万美元增加到2021年9月30日的681万美元。
◦衍生品的未实现收益是我们利率掉期合约公允价值变化的结果。
◦截至2020年9月30日的9个月，衍生品的大部分已实现亏损是由于我们的利率掉期合约存在775万美元的名义头寸。在截至2021年9月30日的三个月和九个月里，185万美元的名义职位被终止。
◦由于TBA价格下降，以及我们的TBA机构证券总名义余额从2020年12月31日的260万美元增加到2021年9月30日的420万美元，导致截至2021年9月30日的三个月和九个月的收入(亏损)分别为6,293美元和14,200美元，而截至2020年9月30日的三个月和九个月的收入分别为15,721美元和84,033美元。

截至9月30日的三个月，在截至9月30日的9个月里，
2021202020212020
其他收入(亏损)：
出售可供出售的代理证券的已实现收益(从其他综合收益(亏损)中重新分类)$3,724 $9,468 $11,078 $138,802 
信用损失费用— — — (1,012)
代理证券交易的收益(亏损)(2,387)12,149 (45,790)20,060 
信用风险损失与非代理证券— (6,633)— (189,555)
美国国债的收益(亏损)(9,170)— (9,170)21,771 
卖空美国国债的损失— — (28)(414)
小计$(7,833)$14,984 $(43,910)$(10,348)
衍生品已实现损益(29,540)20,866 (60,548)(394,850)
衍生工具未实现收益59,849 6,866 113,085 46,304 
小计$30,309 $27,732 $52,537 $(348,546)
其他收入(亏损)合计$22,476 $42,716 $8,627 $(358,894)

费用

根据一项管理协议，该公司由ACM管理。管理费是根据筹集的总股本确定的。因此，当我们筹集资本时，管理费会增加，而当我们回购以前发行的股票并清算董事会多数成员批准的分配时，管理费就会下降。然而，由于募集的总股本超过10亿美元的管理费税率降至每年0.75%，实际平均管理费税率随着股本的增加而下降。截至2021年9月30日，筹集的总股本为3,245,650美元，而2020年9月30日为2,937,354美元。ACM从2020年第二季度开始免除40%的管理费，2021年1月13日，ACM通知ARM，它打算将费用减免调整为
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2021年第一季度2400美元，此后每月800美元。2021年4月20日，ACM通知ARM，打算将2021年第二季度的费用减免调整为2100美元，此后每月700美元。2021年10月25日，ACM通知ARM，打算将费用减免从每月700美元调整为每月650美元，自2021年11月1日起生效，直至另行通知(见合并财务报表附注16)。在截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月和九个月中，ACM分别免除了2100美元和6600美元以及2953美元和5900美元的管理费。

    专业费用包括证券清算、法律、审计和咨询成本，通常由我们证券投资组合的规模和复杂性、我们执行的交易量以及我们对潜在交易进行的研究和尽职调查活动的程度推动。

保险包括一般业务和董事及高级管理人员责任保险的保费。每年的波动是由于保费的变化。

其他薪酬包括非执行董事薪酬以及通过ACM授予我们董事会、高管和其他ACM员工的限制性股票单位。每年的波动是由于获奖数量的不同。

其他费用包括市场和定价数据、分析和风险管理系统以及投资组合相关数据处理成本的费用，以及证券交易所上市费和类似的股东相关费用(扣除其他杂项收入)。

截至9月30日的三个月，在截至9月30日的9个月里，
2021202020212020
费用：
管理费$7,899 $7,393 $23,055 $22,234 
专业费用581 559 1,909 3,058 
保险200 183 588 549 
补偿1,676 1,387 5,027 4,210 
其他659 537 1,666 724 
总费用$11,015 $10,059 $32,245 $30,775 
免收的管理费较少(2,100)(2,953)(6,600)(5,900)
免收费用后的总开支$8,915 $7,106 $25,645 $24,875 

应纳税所得额
 
作为定期分配所有应税收入的房地产投资信托基金，我们一般不需要缴纳联邦所得税(见合并财务报表附注14)。

在到期前终止的利率合同的已实现损益将递延，并在REIT应纳税所得额合同的剩余期限内摊销。截至2021年9月30日和2020年12月31日，我们分别有大约64.8万美元和71.7万美元的利率掉期费用在2031年之前摊销。我们目前预计，这样的摊销将超过公司2021年的其他应税收入。因此，我们目前预计，公司普通股和C系列优先股的所有2021年股息将被视为基数调整，而不是出于股东税收的目的，目前应纳税的收入。这与2020年的股息处理方式是一致的。截至2021年9月30日，我们有91,961美元的净营业亏损结转可供无限期使用。

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综合收益(亏损)

全面收益(亏损)包括一段时期内的所有权益变动，但业主投资和分配给业主的变动除外(见合并财务报表附注13)。

财务状况

证券投资

他说，我们的证券投资组合主要由固定利率住房贷款支持的机构证券组成。我们机构证券的一部分可能不时得到混合可调利率和可调利率住房贷款以及GSE发行的无担保票据和债券、美国国债和货币市场工具的支持，但我们必须满足某些收入测试，才能获得REIT资格。我们的章程允许我们投资MBS。我们的TBA代理证券按账面净值报告，并在我们的综合资产负债表上按公允价值以衍生工具报告(见综合财务报表附注8)。

*下面的图表显示了我们的证券投资占我们证券总投资的百分比，截至显示的日期，以公允价值计算。

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代理证券
所有证券买卖交易，包括远期结算的买入和卖出，都会在交易日记录下来，条件是我们很可能会接受或及时实物交割相关证券。出售证券实现的收益或损失计入收益，并使用特定的识别方法确定。我们通常以溢价购买机构证券。这些资产支付的溢价高于面值，在相关抵押贷款经历偿还或提前还款时计入费用。预付率越低，某一特定时期的摊销费用就越低。相应地，资产的收益率和收益也更高。如果提前还款率提高，某一特定时期的摊销费用就会上升。这些提高的提前还款率会降低资产的收益率，并会减少收益。

他说，我们的净利息收入主要是我们资产收益率与拥有这些资产的融资(借款和对冲)成本之间的差额的函数。由于我们倾向于以高于面值的溢价购买机构证券，所以在购买机构证券后，影响其收益率的主要项目是抵押贷款借款人偿还贷款的利率。虽然计划还款(房主每月定期还款的主要部分)是相当可预测的，但计划外还款(通常是抵押贷款的再融资，但也可能是回购拖欠、违约或修改贷款的结果)就不那么可预测了。能够准确地估计和管理这些还款率是我们证券投资组合管理的关键部分，不仅是为了估计当前的收益率，也是为了考虑这些收益再投资于新证券的比率、这些新证券的收益率以及偿还对我们对冲策略的影响。

我们的一些机构证券背后的可调整利率抵押贷款和混合可调整利率抵押贷款都是固定利率的，之后利率会重置并变得可调整。在重置日期之后，我们可调整和混合可调整机构证券的利率根据各种指数的利差浮动，通常是LIBOR或一年期固定到期日国债利率。这些利率受到上限的限制，这些上限限制了适用利率在任何一年内可以增加的金额，称为年度上限，以及通过证券到期的上限，称为终身上限。

从2020年第二季度开始，我们将购买的机构MBS指定为财务报告目的“交易证券”，因此，这些投资的公允价值变动将在净收入中报告。我们预计，对于新获得的机构MBS职位，我们将继续使用这一称号，因为它更能代表我们的
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该等证券的公允价值变动以与我们对冲工具的公允价值变动的呈报及时间一致的方式呈列。被指定为“可供出售”的遗留机构MBS头寸的公允价值变化将继续按照公认会计原则的要求在其他全面收益中报告。
 
TBA代理证券
**如果合理可能，我们不会在合同结算时接受或实物交付机构证券，则我们将TBA机构证券视为衍生工具。TBA机构证券是指在商定的未来日期以预定的价格、面值、发行人、票面利率和规定的到期日购买(“多头”)或出售(“空头”)机构证券的远期合约。证券业和金融市场协会每月公布的在结算日根据合同交付的具体机构证券在交易时尚不清楚。我们根据用于评估我们的机构证券的类似方法来估计TBA机构证券的公允价值。TBA机构证券按毛数列在下表中，因为它们可用于建立机构证券的投资组合头寸并为其融资。

以下表格总结了我们在2021年9月30日和2020年12月31日的证券投资的某些特征。

资产类型本金金额公允价值加权平均票面利率
心肺复苏(1)
加权平均到期日占总数的百分比
2021年9月30日
机构证券：
联邦抵押协会合计$3,283,377 $3,529,221 3.0 %9.8 %25440.3 %
全部房地美676,281 715,511 3.1 %22.4 %2618.2 
合计吉尼联邦抵押协会(Total Ginnie Mae)14,084 14,562 2.0 %13.6 %2120.2 
总代理证券$3,973,742 $4,259,294 3.0 %11.9 %25548.7 %
TBA代理证券：
长达15年 (2)
2,400,000 2,451,951 1.9 %不适用不适用28.0 
30年之久(2)
1,800,000 1,847,322 2.5 %不适用不适用21.1 
TBA代理证券总额$4,200,000 $4,299,273 2.1 %不适用不适用49.1 %
美国国债200,000 194,906 1.3 %不适用1182.2 %
证券投资总额$8,373,742 $8,753,473 100.0 %
2020年12月31日
机构证券：
联邦抵押协会合计$3,779,964 $4,158,987 3.2 %14.8 %25552.7 %
全部房地美925,036 993,173 3.3 %23.9 %26212.6 
合计吉尼联邦抵押协会(Total Ginnie Mae)25,388 26,162 2.9 %7.6 %2060.3 
总代理证券$4,730,388 $5,178,322 3.3 %16.6 %25665.6 %
TBA代理证券：
长达15年(2)
1,400,000 1,459,135 1.9 %不适用不适用18.5 
30年之久(2)
1,200,000 1,252,842 2.1 %不适用不适用15.9 
TBA代理证券总额$2,600,000 $2,711,977 2.0 %不适用不适用34.4 %
证券投资总额$7,330,388 $7,890,299 100.0 %
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(1)2021年9月30日和2020年12月31日拥有的证券本季度的加权平均CPR。
(2)我们的TBA代理证券作为衍生工具记录在随附的综合财务报表中。我们的TBA代理证券在2021年9月30日和2020年12月31日分别报告账面净值为12,446美元和19,747美元，并在我们的综合资产负债表上以衍生工具的公允价值报告(见合并财务报表附注8)。

回购协议
 
他说：我们已经签订了回购协议，为我们的大部分MBS融资。我们的回购协议由我们的MBS担保，并以历史上与联邦基金利率和伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)密切相关的利率计息。我们已经与众多投资银行和其他贷款人建立了借款关系，其中18家在2021年9月30日和2020年12月31日与我们达成了开放式回购协议。根据我们的回购协议，截至2021年9月30日和2020年12月31日，我们的未偿还余额分别为3,450,439美元和4,536,065美元，与我们证券投资组合的规模一致。

他说，我们的回购协议需要超额抵押品，也就是所谓的“削发”.2021年9月30日，平均理发比例为3.44%，而2020年12月31日为3.13%。我们回购协议的减记金额因交易对手而异，因此，平均减记百分比的变化将随着我们的交易对手回购协议余额的变化而变化。

衍生工具
 
声明：我们使用各种合约来管理我们的利率风险，因为我们认为，根据市场状况以及与拥有高质量信用评级的交易对手和期货交易所的相关成本，我们是谨慎的。我们通常支付固定利率，收取浮动利率，目的是固定一部分借款成本，并在一定程度上对冲账面价值的变化。我们收到的浮动利率通常是联邦基金利率，SOFR或伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)。我们的政策没有对我们需要对冲的利率风险的百分比或金额提出具体要求。不能保证我们的衍生品会对我们的经营结果或财务状况产生预期的有利影响。我们没有选择公认会计准则允许的现金流量对冲会计处理。由于我们没有将我们的衍生品活动指定为现金流对冲，这些交易的已实现和未实现收益/损失将影响我们的GAAP收益。
 
禁止使用衍生工具可能无法保护我们或可能对我们产生不利影响，原因包括：

•可用的衍生品可能与寻求保护的利率风险不直接对应(例如，与机构证券相比，美国长期国库券的利率走势存在差异)；
•衍生工具的存续期可能与相关责任的存续期不符；
•与吾等签订的衍生产品协议的对手方可能不履行其根据协议条款支付或不履行的义务，所提供的抵押品可能不足以保护其免受任何由此造成的损失；
•如果关联交易对手破产或申请破产，我们可能会失去我们承诺在衍生品协议下保证义务的抵押品；
•我们可能在与我们的REIT地位、权益水平和业绩相关的一个或多个衍生协议下经历终止事件，这可能导致向关联交易对手支付款项，并给我们带来应税损失；
•衍生品欠款方的信用质量可能会被降级，从而削弱我们出售或转让我们这一方套期保值交易的能力；以及
•衍生品的价值可能会根据GAAP不时进行调整，以反映公允价值的变化；向下调整，或“按市值计价的损失”，将减少我们的净收益或增加任何净亏损。
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以下图表显示了我们利率掉期合约按到期年划分的名义利率和加权平均利率。

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截至2021年9月30日和2020年12月31日，我们拥有的衍生品公允净值分别为155,620美元和53,469美元。截至2021年9月30日，我们拥有利率掉期合约，总名义余额为681万美元，加权平均掉期利率为0.59%，加权平均期限为81个月。截至2020年12月31日，我们拥有利率掉期合约，总名义余额为533.7万美元，加权平均掉期利率为0.24%，
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管理层的讨论与分析(续)

加权平均期限为58个月。此外，在截至2021年9月30日的三个月和九个月内，我们买卖了期货合约，名义余额总计为500美元。期货合约在芝加哥商品交易所(CME)交易，芝加哥商品交易所(CME)为期货合约提供大量信贷支持。由于每日按市值计价和抵押品要求，衍生品的交易对手风险在一定程度上受到限制。这些衍生品交易旨在：(1)锁定与我们的资产相关的融资活动的部分融资成本，以帮助确保实现诱人的净息差；(2)与我们的MBS价值成反比。这类合同是基于对提前还款的假设，如果不能实现，将导致结果与预期不同。

我们还拥有TBA代理证券，截至2021年9月30日和2020年12月31日，总名义余额分别为420万美元和260万美元。

尽管我们试图构建我们的衍生品以抵消资产价格的变化，但基础抵押贷款的实际和预期提前还款特征的复杂性，以及抵押贷款利率相对于美国国债和利率掉期合约利率的波动性，使得实现高水平的抵消变得困难。我们确认，截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月和九个月，与我们的衍生品相关的净收益(亏损)分别为30,309美元和52,537美元，27,732美元和(348,546)美元。

根据多德-弗兰克法案的要求，美国商品期货交易委员会(CFTC)已通过规定，要求某些利率互换合约必须通过衍生品清算组织进行清算。我们被要求清算某些新的利率互换合约。与我们之前的未清算利率掉期相比，已清算利率掉期的保证金要求可能更高。为此，我们已在一家期货佣金商行开立了账户。到目前为止，我们还没有签订任何清算利率掉期合约。

**当我们有合理可能不会接受或及时实物交割相关证券时，我们被要求将我们的TBA代理证券作为衍生品进行核算。然而，我们不时地使用TBA机构证券主要是为了有效地建立投资组合头寸。请参阅部分，“TBA代理证券”上面。

流动性与资本资源
 
截至2021年9月30日，我们的流动性总额为790,469美元，其中包括126,094美元的现金加上664,375美元的未质押MBS(包括作为抵押品收到的证券)。我们的主要资金来源是回购安排下的借款、我们MBS的每月本金和利息支付以及我们的经营业绩产生的现金。其他潜在的流动资金来源包括我们向美国证券交易委员会提交的自动搁置登记，据此，我们可以提供未指明数额的普通股、优先股、认股权证、存托股份和债务证券(请参阅综合财务报表附注11)。我们通常维持流动资金以偿还回购安排下的借款，以降低借款成本，并以其他方式有效地管理我们的长期投资资本。由于我们的借款水平可以每天调整，我们综合资产负债表上的现金水平比我们借款安排下的潜在流动资金水平要小得多。我们继续寻求更多的贷款交易对手，以帮助提高我们的财务灵活性和承受信贷市场流动性收缩时期的能力。

除了上文讨论的回购协议融资外，我们还不时与我们的某些回购协议交易对手签订逆回购协议。根据典型的逆回购协议，我们从借款人手中购买美国国债，以换取现金，并同意在未来出售同样的证券。然后，我们将此类美国国债出售给第三方，并确认将证券返还给原始借款人的责任。逆回购协议应收账款及回购协议负债如符合若干准则，包括与同一交易对手、受同一MRA管限、透过同一经纪或结算户口结算及于同日到期，则按净额列账。这些交易的实际效果是，将我们证券投资组合中MBS的回购协议融资的一部分，替换为美国国债的空头头寸。我们认为，这有助于降低利率风险，从而降低交易对手信用和流动性风险。回购和逆回购交易的双方都有权根据获得和/或质押的抵押品价值的变化，每天发出追加保证金通知。截至2021年9月30日和2020年12月31日，我们没有任何未偿还的逆回购协议。
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他说，我们现金的主要用途是购买MBS，支付借款的利息和本金，为我们的运营提供资金，并支付股息。我们不时买入或卖出资产，以便在未来90天内进行远期结算，以锁定买入价格或销售收益。在2021年9月30日和2020年12月31日，我们根据回购协议通过3,450,439美元和4,536,065美元的借款为我们的证券投资组合提供资金。截至2021年9月30日和2020年12月31日，我们的债务与股本比率分别为3.02：1和4.83：1。截至2021年9月30日和2020年12月31日，我们的杠杆率(包括TBA机构证券的名义杠杆率)分别为6.69：1和7.61：1。

在截至2021年9月30日的9个月里，我们用回购协议和本金偿还的收益购买了1,672,381美元的证券。*在截至2021年9月30日的9个月里，我们从MBS的本金支付中获得了690,933美元的现金。*在截至2021年9月30日的9个月里，我们的回购协议导致现金净减少1,085,626美元，并为截至2021年9月30日的9个月的负债支付了约13,406美元的现金利息

在截至2020年9月30日的9个月中，我们使用回购协议和本金偿还的收益购买了10,696,088美元的证券。在截至2020年9月30日的9个月里，我们从MBS的本金支付中获得了967,914美元的现金。截至2020年9月30日的9个月，我们的回购协议净减少现金6843,752美元，并为截至2020年9月30日的9个月的负债支付了约178,719美元的现金利息。

截至2021年9月30日和2020年9月30日的9个月，由(用于)经营活动的交易对手获得的现金和现金抵押品分别为24,384美元和294,935美元。这一变化是由于在截至2020年9月30日的9个月中，由于退出775万美元的名义头寸以及我们的信用风险转移证券的公允价值亏损，我们的利率掉期合约出现了已实现的亏损。

截至2021年9月30日和2020年9月30日的9个月，我们的平均证券投资组合分别为7,440,880美元和8,088,346美元。在截至2021年9月30日的9个月中，我们出售了1500股C系列优先股，股本增加了36,585美元。在截至2021年9月30日的9个月中，我们出售了22,242股普通股，股本增加了261,296美元(见合并财务报表附注11)。

我们目前相信，我们有足够的流动资金和资本资源，可用于收购额外投资、偿还回购借款、重新收购将返还给借款人的证券，以及支付继续获得REIT资格所需的现金股息。

回购协议
 
如果我们的机构证券投资组合价值下降，可能会引发我们的贷款人根据我们的回购协议要求追加保证金。根据标准MRA，如果发生违约或终止事件，我们的交易对手可以选择终止与我们现有的所有回购交易，并要求立即支付任何到期金额。

尽管不断变化的资本或其他金融市场监管要求可能会导致我们的贷款人退出回购市场，提高融资利率，收紧贷款标准，或者增加我们发布的所需股本金额或减记，任何这些都可能使我们更难或更昂贵地获得融资。

下图代表了我们的回购协议的未偿还余额(在净额计算逆回购协议的影响之前)，这些协议为我们的大部分MBS提供资金。我们的回购协议余额将根据我们的资本、杠杆目标和我们资产的市场价格(包括本金偿还的影响)的变化以及投资和再投资活动的水平和时机而波动(见综合财务报表附注7和附注15)。

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保证金要求、杠杆和信用利差的影响
 
因此，我们的MBS的价值会随着市场状况而波动，如上所述，随着当前利率或信贷利差的增加，我们MBS的市值将会下降。当为达成回购协议而承诺的证券价值下降到抵押品价值与贷款金额之间的正差额小于减记时，我们的贷款人可能会发出追加保证金通知，要求我们以现金支付差额或质押额外的抵押品，以履行我们的回购协议下的义务。根据我们的回购安排，我们的贷款人完全有权决定我们向他们承诺的MBS的价值。我们的大多数贷款人都会根据市场上最近的交易对证券进行估值。当每月公布计划内和计划外本金偿还时，随着公布的当前本金余额因数发生变化，贷款人还会发出追加保证金通知，这些抵押贷款是作为抵押品质押的证券的基础抵押贷款池。

他说：我们通常寻求借款(在追索权的基础上)，借款金额是我们股东权益总额的6到10倍。在2021年9月30日和2020年12月31日，我们根据回购协议通过3,450,439美元和4,536,065美元的借款为我们的证券投资组合提供资金。截至2021年9月30日和2020年12月31日，我们的债务与股本比率分别为3.02：1和4.83：1。截至2021年9月30日和2020年12月31日，我们的杠杆率(包括TBA机构证券的名义杠杆率)分别为6.69：1和7.61：1。

有关流动性的前瞻性陈述
 
根据我们目前的投资组合、杠杆率和可用的借款安排，我们相信我们来自运营的现金流以及我们及时调整投资组合的能力将足以使我们能够满足预期的短期(一年或更短)流动性需求，如为我们的投资活动提供资金，履行我们的融资义务，根据管理协议支付费用，为我们向股东的分配提供资金，并支付一般公司费用。

我们可以通过获得长期信贷安排或公开或非公开发行股票或债务证券(包括各类优先股、普通股和优先或次级票据)来增加我们的资本资源，以满足我们的长期(一年以上)流动性。这类融资将取决于筹集资金和投资任何收益的市场条件，但不能保证我们会成功获得任何此类融资。
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股东权益

请参阅合并财务报表附注11。

表外安排
 
截至2021年9月30日和2020年12月31日，我们没有与未合并实体或金融伙伴关系保持任何关系，例如经常被称为结构性融资的实体，或者特殊目的或可变利益实体，目的是促进表外安排或其他合同狭隘或有限的目的。此外，截至2021年9月30日和2020年12月31日，我们没有担保任何未合并实体的任何义务，也没有作出任何承诺或打算向任何此类实体提供资金。我们与巴克勒的所有交易都反映在我们的合并资产负债表中。
 
关键会计政策
 
有关我们的重要会计政策，请参阅合并财务报表的附注3。

估值

此外，我们可供出售证券的公允价值的未实现变化反映在股东权益总额中，作为累计的其他全面收益或亏损。我们交易证券的公允价值变动在综合经营报表中报告为收益或亏损。我们的衍生品不使用对冲会计进行财务报告，因此公允价值的变化作为其他损益反映在净收入中。只要衍生工具的公允价值变化抵消了我们MBS的公允价值变化，我们股东权益的波动就会更低。例如，利率上升可能会导致我们报告的净利润全面增加，而我们的股东权益总额却在下降。

我们MBS和衍生品的公允价值是基于从第三方定价服务和/或交易商报价获得的估值。第三方定价服务使用共同的市场定价方法，其中可能包括定价模型，这些定价模型可能包含以下因素：息票、抵押品类型、债券结构、提前还款速度、付款优先级、违约、拖欠和严重程度、息差至国债曲线和利率掉期曲线、存续期、定期和寿命上限以及信用增强。如果无法从第三方定价服务获得MBS的公允价值，或此类数据似乎不可靠，我们会从最多三家在类似MBS上做市的交易商那里获得定价指示。管理层审查用于确保正确反映当前市场状况的定价。本审查包括但不限于类似市场交易或替代第三方定价服务的比较、交易商定价指标以及与第三方定价模型的比较。

我们美国国债的公允价值是基于从第三方定价服务和/或交易商报价中获得每个美国国债的估值。

已实现损益

所有证券买卖交易，包括远期结算的买入和卖出，都会在交易日记录下来，条件是我们很可能会接受或及时实物交割相关证券。

可供出售证券的股票

我们在出售可供出售的证券时变现损益。届时，以前计入累计其他全面收益的未实现金额重新分类，并在净收入中报告为其他损益。如果我们在可供出售的证券的公允价值发生变化后的稍后时期出售可供出售的证券，我们可能会报告重大的净收益或净亏损，而我们的股东权益总额没有相应的变化。
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代表信用减损的可供出售证券的公允价值下降也被视为已实现亏损，并在净收入中报告为其他亏损。我们至少每季度评估一次可供出售的减值证券，当经济或市场考虑需要进行此类评估时，我们会更频繁地进行评估。如果我们(1)打算出售可供出售的证券，(2)认为我们更有可能被要求在收回前出售证券(例如，由于流动性要求或合同义务)，以及(3)存在信用损失，我们认为可供出售的证券受损。确认的减值损失为相关可供出售证券建立了新的成本基础。后续销售的损益是参照该新成本基础确定的。

*交易证券(ETS Trading Securities)

    我们以公允价值持有交易证券，并将这些公允价值的变化反映在净收入中作为其他损益。

通货膨胀率
 
他说，我们几乎所有的资产和负债都是利率敏感型的。因此，利率和其他因素对我们业绩的影响远远超过通胀。利率的变化不一定与通货膨胀率或通货膨胀率的变化相关。我们的财务报表是根据公认会计原则编制的，我们可能作出的任何分派将由我们的董事会部分基于我们的REIT应纳税所得额(根据守则的要求计算)来决定；在每种情况下，我们的活动和资产负债表都是参考公允价值计量的，不考虑通货膨胀。

后续事件
 
请参阅合并财务报表附注16。

有关前瞻性陈述的警示说明

本报告中的前瞻性陈述是基于我们对我们未来业绩的信念、假设和预期，并考虑到我们目前掌握的所有信息。这些信念、假设和预期受到风险和不确定因素的影响，可能会因许多可能发生的事件或因素而改变，而这些事件或因素并非我们都知道的。如果发生变化，我们的业务、财务状况、流动性和经营结果可能与我们的前瞻性陈述中表达的大不相同。见第I部第1A项。我们最新的Form 10-K年度报告中的“风险因素”。在对我们的股票做出投资决定之前，您应该仔细考虑这些风险，以及下列可能导致实际结果与我们的前瞻性陈述不同的因素：

•新冠肺炎对我们运营的影响；
•联邦托管房利美和房地美的影响和相关努力，以及任何影响房利美和房地美与联邦政府和美联储监管系统之间关系的法律法规的变化；
•如果美国国会通过立法改革或清盘房利美或房地美，可能对我们的业务产生重大不利影响；
•抵押贷款修改计划和未来的立法行动；
•美联储可能导致收益率曲线改变的行动，这可能会对我们的业务、财务状况和经营结果以及我们向股东支付分配的能力产生实质性的不利影响；
•美国政府推迟或未能就国家债务上限达成协议的影响；
•资本的可获得性、条款和部署；
•扩大对外贸易争端；
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管理层的讨论与分析(续)

•总体上经济状况的变化；
•利率、利差和收益率曲线或提前还款利率的变化；
•金融市场的普遍波动性，包括抵押贷款证券市场；
•下调美国政府或某些欧洲国家的信用评级，以及未来下调美国政府或某些欧洲国家的信用评级，可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响；
•我们无法通过向股东支付股息或向股东支付股息来维持免税资本回报水平；
•通货膨胀或通货紧缩；
•美国政府关门的影响；
•是否有合适的投资机会；
•我们竞争的程度和性质，包括MBS的竞争；
•我们的业务和投资战略的变化；
•未能保持房地产投资信托基金的资格；
•我们未能保持豁免，使其不受商品池经营者的监管；
•我们对ACM的依赖，以及在ACM终止与我们的管理关系的情况下找到合适的替代者的能力；
•我们与ACM、巴克勒、我们的某些董事和高级管理人员的关系存在利益冲突，这可能导致不符合我们股东最佳利益的决定；
•巴克勒可能无法代表我们获得有吸引力的回购融资或获得有利可图的第三方业务；
•我们管理层与其他关联实体的相互竞争的职责，这可能导致不符合我们股东最佳利益的决定；
•ACM的人员变动或ACM是否有合格的人员；
•根据守则，我们作为房地产投资信托基金(REIT)的地位对我们的业务施加了限制；
•维持我们被排除在1940年法案之外对我们业务的潜在负担，以及失去这种排除可能带来的后果；
•GAAP的变化，包括对其的解释；以及
•适用法律法规的变更。

我们不能保证未来的结果、活动水平、业绩或成就。您不应过度依赖前瞻性陈述，因为前瞻性陈述仅适用于本报告日期。我们不打算也不承担更新或修改本报告中提出的任何行业信息或前瞻性陈述以反映新信息、未来事件或其他情况的任何义务或义务，除非美国联邦证券法另有要求。

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53
术语表

装甲住宅房地产投资信托基金(ARM Residential REIT，Inc.)


术语
定义
代理证券
由Fannie Mae、Freddie Mac和Ginnie Mae发行或担保的证券；固定利率、混合可调整利率和可调整利率抵押贷款组合的利息或义务。
手臂
可调利率抵押贷款支持证券。
基差互换合约
允许我们将一个浮动利率基准转换为另一个浮动利率基准的衍生品合约，例如3个月伦敦银行同业拆借利率和联邦基金利率，从而使我们的浮动利率基准敞口多样化。
冲浪板
装甲公司的董事会。
巴克勒
一家特拉华州有限责任公司和一家FINRA监管的经纪自营商。我们投资Buckler的主要目的是促进我们获得回购融资，条件可能比其他合适的回购融资对手更具吸引力(考虑利率、期限、规模、削发、关系和资金承诺)。
首席财务官
装甲公司首席财务官詹姆斯·芒格。
CME芝加哥商品交易所
联席首席执行官
装甲联席首席执行官杰弗里·齐默(Jeffrey Zimmer)和斯科特·乌尔姆(Scott Ulm)。
代码
1986年的《国内税法》(Internal Revenue Code Of 1986)。
新冠肺炎
冠状病毒大流行。
心肺复苏
固定预付率。
信用风险与非代理证券
由我们可能投资的住房抵押贷款支持的证券，这些抵押贷款不是由房利美、房地美或金利美发行或担保的。
多德-弗兰克法案
多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案。
《交易所法案》
1934年证券交易法。
联邦抵押协会
联邦全国抵押贷款协会。
美联储
美国联邦储备委员会(Federal Reserve)。
FINRA
金融行业监管局(Financial Industry Regulatory Authority)。作为自律组织的私人公司。
房地美
联邦住房贷款抵押公司。
期货合约欧洲美元期货合约
公认会计原则
美国普遍接受的会计原则。
吉妮·梅(Ginnie Mae)
政府国家抵押贷款管理局。
GSE
一家美国政府支持的实体。最初由美国政府设立或特许的机构有义务按照美国国会的规定为公共目的服务；这些义务没有明确保证以美国政府的全部信用和信用及时支付本金和利息。
理发
加权平均保证金要求，或抵押品价值必须超过贷款金额的百分比。在其他方面，它是衡量我们对贷款人的无担保信用风险的一种衡量标准。
混血儿
一种在初始期限内有固定利率的抵押贷款，之后利率可以根据特定的时间表进行调整。
只计息证券
机构证券的利息部分，与同一付款的本金部分分开出售。
ISDA
国际掉期和衍生工具协会。
标枪运动
标枪抵押贷款投资公司(Javelin Mortgage Investment Corp.)，前身是一家上市的房地产投资基金(REIT)。自2016年4月6日收购以来，标枪成为ARMARM的全资、合格REIT子公司，并根据标枪与ACM之间已有的管理协议继续由ACM管理。
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装甲住宅房地产投资信托基金(ARM Residential REIT，Inc.)

术语表(续)
伦敦银行间同业拆借利率
伦敦银行间同业拆借利率。
MBS
抵押贷款支持证券。代表抵押贷款池中的直接利益的证券。传递发行人或服务商收取池中贷款的付款，并按比例将本金和利息“传递”给证券持有人。
合并
2016年4月6日，JMI收购公司与标枪合并，并入标枪。
MRA
主回购协议。概述公司与交易对手之间回购协议交易的标准条款的文件。
多户MBS
根据房利美委托承销系统(DUS)计划发行的MBS。
房地产投资信托基金
房地产投资信托基金。一种特殊目的的投资工具，为投资者提供直接参与房地产相关资产所有权或融资的能力，方法是汇集他们的资本来购买和管理抵押贷款和/或收益房产。
回购计划
ARM董事会授权的普通股回购计划。
证交会
美国证券交易委员会。
软件
保证隔夜融资利率。一种衡量隔夜借入现金成本的指标，由美国国债担保。
TBA代理证券
买入(“多头”)或出售(“空头”)机构证券的远期合约，其价格、面值、发行人、票面利率和约定的未来日期规定的到期日。
TBA收入下降
与TBA机构证券合约相关的折价，反映相关可交割机构证券的预期利息收入，减去隐含融资成本后，如果TBA机构证券合约在下一个常规结算日期而不是指定的远期结算日期结算，买方将赚取隐含融资成本。TBA跌价收入计算为TBA机构证券合约的远期结算价与定期结算的类似TBA机构证券合约现货价格之间的差额。该公司一般将TBA代理证券合同作为衍生工具进行会计处理，TBA下降收入作为TBA代理证券公允价值定期变化的一部分计入公司在其综合经营报表的其他收益(亏损)部分确认的公允价值。
TRS
应税房地产投资信托基金子公司。
美国
美国。
1940年法案
1940年的“投资公司法”。
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项目3.关于市场风险的定量和定性披露

装甲住宅房地产投资信托基金(ARM Residential REIT，Inc.)

    我们寻求管理与我们资产的信用质量、利率、流动性、提前还款速度和市场价值相关的风险，同时寻求为股东提供通过拥有我们的股本实现有吸引力的风险调整后回报的机会。虽然我们不寻求完全避免风险，但我们相信风险可以从历史经验中量化，并寻求积极管理风险，赚取足够的补偿来证明承担这些风险是合理的，并保持与我们承担的风险一致的资本水平。

利率风险
 
我们的主要市场风险是利率风险。利率对许多因素高度敏感，包括政府的货币和税收政策、国内和国际经济和政治考虑以及其他我们无法控制的因素。利率总水平的变化会影响净利息收入，即从资产赚取的利息收入与与负债相关的利息支出之间的差额，这是通过影响生息资产与计息负债之间的利差来实现的。净利息收入是指从我们的资产赚取的利息收入与与我们的负债相关的利息支出之间的差额。利率水平的变化也会影响MBS的价值，以及我们出售这些资产实现收益的能力。作为回购协议借款抵押品的MBS价值下降，可能导致交易对手要求额外的抵押品承诺或清算部分现有抵押品，以降低借款水平。

**我们证券投资组合的一部分由混合可调利率和可调利率MBS组成。混合抵押贷款是指在最初的一段时间内(通常是三年或更长时间)拥有固定利率，然后在剩余贷款期限内转换为可调整利率的工具。ARM通常受到周期性和终生利率上限的限制，这些上限限制了利率在任何给定时期内的变动量。此外，一些武器可能受到定期付款上限的限制，这导致部分利息被推迟并添加到未偿还本金中。武器通常还受到最低应付利率的限制。我们的大多数可调整利率资产都是基于一年期固定到期日国债利率和一年期伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)。我们的固定利率MBS的利率是不变的，在整个贷款期限内都是恒定的。

他说，我们的借款不受类似限制，通常是期限有限的回购协议，追踪联邦基金利率和LIBOR，并按当前市场利率定期进行再融资。因此，平均而言，我们的资金成本可能比我们的资产收益率上升或下降得更快。因此，在利率上升的时期，我们的借贷利率可以无限制地增加，而与按揭有关的资产利率的变动则可能是有限的。这些因素可能会降低我们的净利息收入或在利率上升期间造成净亏损，这将对我们的流动性、净收入和我们向股东分配资金的能力产生负面影响。

我们预计，在大多数情况下，按揭资产的利率、利率指数和重新定价条款与资金来源不会完全相同，从而造成资产和负债之间的利率错配。这些指数的走势大致相同，但不能保证这种情况会继续发生。此外，我们的净收入可能会有所不同，因为一个月期利率(回购协议的典型期限)与我们抵押资产的利率之间的利差可能会有所不同。在利率变动期间，这种利率错配可能会对我们的净利息收入、股息收益率和我们股票的市场价格产生负面影响。
     
他说，利率风险的另一个组成部分是利率变化将对我们MBS的市值产生的影响。我们面临的风险是，我们的MBS的市值将以与我们的负债(包括我们的衍生工具)不同的速度增加或减少。
 
我们主要通过估计我们资产的有效存续期和负债的有效存续期，以及估计我们资产的利率调整和我们负债的利率调整之间的时间差来评估我们的利率风险。有效存续期本质上衡量的是金融工具在利率变化时的市场价格波动性。我们通常使用各种财务模型和经验数据来估计有效持续期。不同的模型和方法可以为相同的证券产生不同的有效期限估计。

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装甲住宅房地产投资信托基金(ARM Residential REIT，Inc.)

市场风险披露(续)

此外，下面提供的敏感度分析表反映了在2021年9月30日和2020年12月31日，收益率曲线瞬间平行移动(上下50和100个基点)对我们利率敏感型投资的市值和净利息收入的估计影响。它假设我们MBS的抵押贷款利差保持不变。随着时间的推移，实际的利率变动可能会有所不同，这种差异可能是实质性的。在评估利率变化的影响时，提前还款假设和本金再投资率会根据ACM的预期进行调整。假设利率互换和回购协议的利率仍为正数。该分析基于ACM的判断和经验，提出了利用ACM的假设、模型和估计。

预计的百分比变化
利率的变化。净利息收入：包括衍生品在内的投资组合股东权益
2021年9月30日
1.00%61.59%(0.88)%(6.90)%
0.50%31.73%(0.31)%(2.50)%
(0.50)%(6.18)%(0.10)%(0.80)%
(1.00)%(9.14)%(0.64)%(5.00)%
2020年12月31日
1.00%27.41%(1.45)%(12.20)%
0.50%13.19%(0.52)%(4.40)%
(0.50)%1.48%0.06%0.50%
(1.00)%(2.52)%(0.30)%(2.50)%

因此，虽然上表反映了利率上升和下降对静态证券组合的估计即时影响，但我们会不时重新平衡我们的证券组合，要么寻求利用利率变化的影响，要么降低利率变化的影响。需要注意的是，当利率从当前水平变动超过100个基点时，利率变化对市值和净利息收入的影响可能会发生重大变化。因此，当利率变化超过上表所示金额时，我们资产市值的波动性可能会大幅增加。此外，其他因素亦会影响利率敏感型投资及衍生工具的市值及净利息收入，例如收益率曲线的形状、市场对未来利率变动的预期，以及其他市况。因此，利息收入可能与上面显示的不同，这种差异可能是实质性的，对我们的股东不利。

抵押贷款利差风险

按揭市场疲弱可能会影响我们投资的表现和市值。这可能会对我们的账面价值产生负面影响。此外，如果我们的贷款人不愿意或无法提供额外的融资，我们可能会被迫在价格低迷的时候出售我们的MBS。

下表量化了截至2021年9月30日和2020年12月31日我们证券投资组合的公允价值和股东权益的估计变化。利差变化的估计影响是对我们上述利率敏感度的补充。我们的证券组合对按揭息差变动的敏感度，会因利率及证券组合的规模和组合而有所不同。因此，实际结果可能与我们的估计大不相同。
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装甲住宅房地产投资信托基金(ARM Residential REIT，Inc.)

市场风险披露(续)

2021年9月30日2020年12月31日
预计的百分比变化预计的百分比变化
MBS利差的变化投资组合价值股东权益投资组合价值股东权益
+25BPS(1.37)%(10.52)%(1.18)%(9.88)%
+10 BPS(0.55)%(4.21)%(0.47)%(3.95)%
-10 BPS0.55%4.21%0.47%3.95%
-25 BPS1.37%10.52%1.18%9.88%

提前还款风险
 
因此，当我们收到MBS的本金支付时，此类证券支付的溢价将根据利息收入摊销，折扣将增加到实现的利息收入中。当我们以超过抵押贷款本金余额的价格收购MBS时，保费就会产生。相反，当我们以低于抵押贷款本金余额(根据预期的信贷损失进行调整)的价格收购抵押贷款时，折扣就会出现。实际提前还款速度的波动将导致我们认识到的溢价摊销金额的波动。较高的速度会减少我们的利息收入，而较低的速度会增加我们的利息收入。

信用风险

**我们已经限制了我们对机构证券证券投资组合的信贷损失敞口。Freddie Mac和Fannie Mae机构证券的本金和利息的支付由这两家机构担保，Ginnie Mae担保的机构证券的本金和利息的支付得到美国政府的充分信任和信用的支持。房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)仍由美国政府托管。不能保证美国政府将如何或何时结束这些托管，也不能保证房利美和房地美未来的盈利能力和任何未来的信用评级行动可能如何影响与机构证券相关的信用风险，从而影响机构证券的价值。我们所有的机构证券均由GSE或Ginnie Mae发行和担保。GSE的长期信用评级为AA+。

截至2021年9月30日和2020年12月31日，我们不拥有任何信用风险和非机构证券。我们可能会不时以包含我们对提前还款速度、违约、拖欠和严重程度的预期的价格购买信用风险证券和非代理证券。这些预期决定了我们资产的收益率。如果实际的提前还款速度、违约、拖欠和严重程度与我们的预期不同，我们的实际收益率可能会更高或更低。我们根据基础抵押品和证券化结构的特征来评估每项投资，而不是依赖于评级机构分配的评级。信用风险和非代理证券在本金和利息支付方面存在损失风险。

流动性风险
 
他说，我们的主要流动性风险来自用短期债务为长期MBS融资。我们借款的利率通常比我们手臂上的利率调整得更频繁。因此，在利率上升的时期，我们的借贷成本通常会比我们从MBS获得的利息收入增长得更快。我们的回购协议要求我们保持足够的质押抵押品。作为回购协议借款抵押品的MBS价值下降，可能导致交易对手要求额外的抵押品承诺或清算部分现有抵押品，以降低借款水平。
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装甲住宅房地产投资信托基金(ARM Residential REIT，Inc.)

市场风险披露(续)


操作风险

他说，我们依赖于我们的财务、会计和其他数据处理系统。计算机恶意软件、病毒、计算机黑客和网络钓鱼攻击在我们的行业中变得更加普遍，并可能发生在我们的系统上。尽管我们到目前为止还没有发现重大的网络安全漏洞，但其他金融服务机构也报告了它们的系统出现了重大漏洞，其中一些是严重的。即使采取了所有合理的安全措施，也不是每个漏洞都可以预防甚至检测到。我们有可能经历了一次未被检测到的入侵。不能保证我们或为我们的业务活动提供便利的第三方不会或不会遭遇入侵。很难确定我们的网络或系统(或为我们的业务活动提供便利的第三方网络或系统)的任何特定中断、网络攻击或安全漏洞或任何未能保持性能的情况可能直接造成的负面影响(如果有的话)。
    
英国ACM已经成立了一个信息技术指导委员会(“委员会”)，以帮助缓解包括网络安全在内的技术风险。该委员会的职责之一是监督网络风险评估、监测适用的关键风险指标、审查网络安全培训程序、监督公司的网络安全事件响应计划以及聘请第三方定期进行渗透测试。我们的网络安全风险评估包括与第三方在其系统上持有的敏感数据相关的网络风险评估。不能保证这些努力将有效地缓解网络安全风险，缓解努力也不能保证不会发生网络安全事件。

此外，我们的审计委员会定期监测和监督我们的信息和网络安全风险，包括审查和批准任何信息和网络安全政策、程序和资源，以及审查我们的信息和网络安全风险评估、检测、保护和缓解系统。

项目4.控制和程序

信息披露控制和程序的评估

我们的联席首席执行官(“联席首席执行官”)和首席财务官(“CFO”)参与了我们管理层对截至2021年9月30日的财政季度末我们的披露控制和程序(如1934年证券交易法(修订后的“交易法”)第13a-15(E)和15d-15(E)条所定义)的有效性的评估。根据参与评估的情况，我们的联席首席执行官和首席财务官得出的结论是，我们的披露控制和程序自2021年9月30日起生效，以确保我们根据交易法提交或提交的报告中要求披露的信息在SEC规则和表格中指定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告，并确保根据交易法提交或提交的报告中要求披露的信息得到积累并传达给我们的管理层，包括我们的联席首席执行官和首席财务官(视情况而定)，以便及时做出关于要求披露的决定。

财务报告的内部控制

此外，我们的联席首席执行官和首席财务官还参与了我们管理层对截至2021年9月30日的季度内我们对财务报告的内部控制(根据交易法第13a-15(F)和15d-15(F)条的定义)发生的任何变化的评估。该评估并未发现任何对我们的财务报告内部控制产生重大影响或合理地可能对其产生重大影响的变化。
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第二部分：其他信息

装甲住宅房地产投资信托基金(ARM Residential REIT，Inc.)


项目1.法律诉讼

然而，在我们于2021年2月17日提交给SEC的截至2020年12月31日的Form 10-K年度报告中披露的法律程序没有实质性变化。

第1A项。风险因素
 
然而，我们在2021年2月17日提交给SEC的截至2020年12月31日的Form 10-K年度报告中披露的风险因素没有实质性变化。

第二项未登记的股权证券销售和收益的使用

没有。

项目3.高级证券违约
 
没有。

Item 4.矿山安全信息披露
 
不适用。

项目5.其他信息

没有。

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装甲住宅房地产投资信托基金(ARM Residential REIT，Inc.)

项目6.展品

展品索引
展品编号描述
3.1
修订和重述装甲条款的条款住宅房地产投资信托基金公司，2021年8月20日生效(合并通过参考2021年8月20日提交给证券交易委员会的装甲公司当前8-K表格报告的附件3.1)。
31.1
依据证交会第13a-14(A)/15d-14(A)(1)条认证行政总裁
31.2
依据证交会第13a-14(A)/15d-14(A)(1)条认证行政总裁
31.3
根据证券交易委员会第13a-14(A)/15d-14(A)(1)条认证首席财务官
32.1
根据“美国法典”第18编第1350(2)条对首席执行官的证明
32.2
根据“美国法典”第18编第1350(2)条对首席执行官的证明
32.3
根据“美国法典”第18编第1350(2)条对首席财务官的证明
101.INSXBRL实例文档-实例文档不会显示在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中。
101.SCHXBRL分类扩展架构文档(1)
101.CALXBRL分类扩展计算链接库文档(1)
101.DEFXBRL分类扩展定义链接库文档(1)
101.LABXBRL分类扩展标签Linkbase文档(1)
101.PREXBRL分类扩展演示文稿链接库文档(1)
104封面交互数据(格式为内联XBRL，包含在附件101中)
(1)谨此提交。
(2)随信提供。
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61

签名

    根据1934年证券交易法的要求，注册人已正式促使本报告由正式授权的签署人代表其签署。
 
2021年10月27日装甲住宅房地产投资信托基金公司。
  
  /s/詹姆斯·R·芒格
  詹姆斯·R·芒格
  首席财务官、正式授权干事和首席财务官