2020年2月20日

美国证券交易委员会

公司财务部

东北F街100号

华盛顿特区，20549

尊敬的公司财务部 -生命科学办公室的先生或女士：

谨代表太郎制药实业有限公司(“太郎”或“公司”或“集团”)查收本函，以回应美国证券交易委员会(以下简称“委员会”)职员 (以下简称“职员”)于2020年1月21日就太郎于2019年6月20日提交的截至2019年3月31日的财政年度20-F表格的书面意见。

为方便起见，下面以粗体 列出工作人员的意见，随后是太郎对此的回应。

截至2019年3月31日的财政年度表格20-F

注2：-重要会计政策

B.美元财务报表，F-12页

在截至2019年3月31日的财年中，组织的运营流程和管理发生了变化，再加上经济事实和环境的变化 ，因此管理层有必要重新评估太郎加拿大的功能货币。管理层在得出结论时考虑了 以下因素：

由于Taro已开始集中 不同的功能，包括财务和投资组合衡量，Taro Canada更加关注美元货币 。国库职能，包括对套期保值要求的监督和决策，现在由Taro U.S.为加拿大和美国(“美国”)以及以色列 集中管理。这有助于及时生成现金状况和风险敞口的总体视图，并改进和简化战略决策流程 。

对于以前的IT系统，公司无法获得美元 数据。但是，随着向SAP的过渡(另请参阅下面的因素(Iii)流程更改)，包括财务数据在内的美元数据已向管理层开放。此外，自2020年4月1日起，Taro Canada将以美元编制预算， 以及所有其他提交给管理层的分析报告。

Taro na(在开曼群岛) 是Taro Canada的中间母公司，目前正在清盘。因此，Taro na中存在的无形资产(以美元计价 )从2017年4月1日起转移到Taro Canada，并增加了 Taro Canada的美元敞口。无形资产的公允价值为1.73亿美元(在合并财务报表中进一步剔除) ，约占截至2019年3月31日Taro Canada账面无形资产净值的96%。这被认为 对太郎加拿大公司的财务报表具有重要意义，并降低了太郎加拿大公司资产负债表中外币头寸的相关性。

2019年4月1日，Taro Canada 将其财务和运营系统更改为SAP环境。这一变化是由Taro以色列公司提出的，是 将Taro集团内部的功能和系统迁移到美国的集团范围方法的一部分，在美国做出重大决策(例如，关于 战略)。例如，在以前的系统下，Taro Canada必须使用大量不允许使用每日外汇汇率的电子表格进行操作，并且每月执行外币换算。Taro 做出有利于SAP的决定在一定程度上是为了消除此类手动流程，并随着管理层改变其作为美元实体的观点，为其 决策流程提供更好的平台。因此，Taro Canada建立了自动化程度更高、手动程度更低的货币转换流程。

由于最近解散并将所有资产从Taro na转移到Taro Canada，Taro Canada的美元敞口也有所增加。除了现金 和有价证券(全部以美元计价)外，此次转移还包括以美元计价的大量无形资产(IP) (相当于约2.3亿加元)。由于前述国库和投资的集中化 投资组合衡量，Taro Canada保留了Taro Group的大部分现金余额。截至2019年3月31日，Taro Canada持有Taro Group现金和有价证券余额的约75% ，几乎全部以美元计价。 考虑到Taro Canada在合并基础上历来仅占Taro集团总运营/销售额的10%-15%，而且Taro Canada的大部分销售是跨公司性质的，并在 合并中被淘汰，这是实质性的。管理层认为，这一变化构成了ASC-830-10-55-5规定的现金流指标的变化，因为与外国实体个人资产和负债相关的现金流直接影响母公司的货币。在Taro Canada层面对现金和有价证券余额进行集中的财务管理和监控也使Taro 集团能够对风险敞口有一个统一的看法，并通过促进有效的净额结算 和/或风险敞口的对冲来帮助降低外币风险。

ASC 830不提供指导 ，说明什么是事实和环境的充分变化以表明业务的本位币已发生变化，但管理层认为第(I)至(Iv)点中的分析代表着我们在截至2019年3月31日的财年内对运营模式的重大和永久性变化 。在截至2019年3月31日的财年中，管理层认为第(I)至(Iv)点中的分析代表着我们的运营模式发生了重大而永久的变化 。由于运营模式发生了这样的变化，管理层 需要选择美元功能货币开始适用的时间段。为了促进从 CAD本位币到美元本位币的操作切换，管理层确定2019年4月1日为转换为美元本位币的日期 ，这一天恰逢我们的会计年度开始和实施SAP会计系统。此外， 由于经济事实和环境的变化导致美元本位币的变化，管理层将本位币的变化 视为预期变化，不需要重报上一年的财务报表。

Taro Canada被认为是一个 独立的业务，因为它(A)持有与其声称代表的业务类型相关的所有资产和负债，(B)能够编制独立和有意义的财务报表，其中包括业务资产 以及资产的资金和相关的损益表影响。因此，加拿大芋头需要确定其适当的 本位币。因此，Taro Canada在过去几年中重新评估了其功能货币，并在19财年得出结论 美元最适合描绘公司的业务战略。自这一初步确定以来， 以下经济事实和情况保持不变：

现金流指标:

从历史上看，Taro Canada约有25%的净销售额是通过CAD与加拿大境内的第三方合作完成的，其中一小部分出口到加拿大以外的地区 。剩余的净销售额(75%)是与其他芋头实体(主要是芋头美国公司)具有美元功能货币的。

销售商品成本包括 以美元和加元支付的交易组合，但更倾向于加元。原材料都是从美国和加拿大 供应商那里获得的；然而，加拿大芋头的大部分原材料都是以美元计价的。相比之下，直接人工和包装材料 主要以CAD支付。太郎加拿大公司的工资是用加元支付的。与营销、销售和管理相关的费用 主要以CAD支付。然而，它的大部分研发成本都是以美元支付的。

由于Taro Canada 产生的大部分现金流都是以短期投资的形式持有，因此可以随时向Taro以色列汇款。然而， 过去，太郎加拿大很少将产生的现金流汇到太郎以色列。

销售价格指标：

当地销售价格主要 由当地竞争决定，也受适用辖区内当地政府法规的影响。大多数净销售额 是以美元计算的芋头美国(约75%)。芋头加拿大和芋头美国之间的公司间销售价格是根据预定的营业利润率 确定的。短期内不会对销售价格进行任何调整，以应对汇率的变化 。

销售市场指标：

加拿大存在活跃的本地 销售市场(约25%的净销售额来自加拿大)。

融资指标：

Taro Canada完全是股权融资 ，不向第三方或其他Taro实体举债。短期负债仅在正常业务过程中 来自美元和加元交易(包括应收账款和间接回扣)，但往往更多是以费用计价的 加元。

因此，Taro Canada的国内和出口销售给加拿大境外第三方的现金流 被认为足以偿还现有和预期的 融资义务。

公司间交易 和安排指标：

加拿大芋头公司产生现金流的主要驱动力 是向拥有美元功能货币的芋头公司实体进行的大量公司间销售。即使 虽然在加拿大发生的很大一部分费用是以CAD支付的，Taro Canada的净收入很大程度上是基于以美元计价的 交易。通常，Taro na或Taro以色列不会汇款，因此Taro Canada的大部分净收入以美元计价的现金或现金等价物保留，或主要投资于以美元计价的短期存款和 有价证券。

ASC 830-10-55-5中规定的指标表明，Taro Canada的运营具有 ASC 830-10-45-4定义的两类运营的特征。因此，管理层进一步评估了与其海外业务最相关的指标。虽然 Taro Canada与Taro U.S.的公司间交易量很高，但在管理层看来，Taro Canada的业务 是自给自足的，这体现在向第三方的销售、费用、固定资产、预算和向管理层提交的其他报告。 因此，公司最初将加元评估为其本位币。

过去几年，随着事实和环境的变化，管理层对Taro Canada本位币的初步确定进行了评估 。管理层决定，上述已更改的特征需要更改本位币。 公司采用美元作为Taro Canada的本位币，自2019年4月1日起生效。此外，管理层还得出结论： 美元的功能货币最符合芋头当前和预期的长期经济结果，因此 最能实现外币折算的目标。

太郎将在截至2020年3月31日的财年的Form 20-F年度报告以及相关的MD&A中披露向美元功能货币的变化 ，包括实际和合理可能的影响，还将解决上述 因素。

自2019年4月1日开始的公司 财年起生效，太郎加拿大的本位币为美元。这一变化是从2019年4月1日起计算的，并根据FASB ASC主题830“外币问题”进行了前瞻性的说明。截至2019年4月1日前的报告期结束时，Taro Canada财务报表中记录的货币和非货币资产和负债的折算余额 成为变更期间这些资产和负债的新会计基础。对于 Taro Canada拥有以旧功能货币计价的货币资产和负债的程度，此类余额在功能货币变化后产生交易性 损益。货币换算调整账户 中记录的前期金额不会因本位币的变化而冲销。更改当日的汇率成为 历史汇率，用于随后将非货币性资产和负债重新计量为新的功能货币。

作为管理层 功能货币评估的一部分，考虑了经济事实和环境的变化。这包括对以下方面的分析： 运营管理的变更、Taro na的清盘和无形资产的转让、流程变更以及现金和有价证券余额 。该公司集中了不同的职能，包括国库和投资组合衡量， 这使得太郎加拿大公司更加关注美元货币。将大量无形资产转移到Taro Canada 降低了Taro Canada资产负债表上外币头寸的相关性。该公司已开始使用 SAP，它为Taro Canada建立了自动化程度更高、人工操作更少的货币转换流程。最后，太郎加拿大层面对现金和有价证券余额的监控 也使太郎集团能够对风险敞口有一个统一的看法 ，并通过促进风险敞口的有效净额结算和/或对冲来帮助降低外币风险。

上述各点代表着在截至2019年3月31日的财年中，我们的运营模式发生了重大而永久的变化。此外，管理层 认为美元的功能货币最能反映芋头的经济效益，从而最好地实现外币折算的目标 。因此，公司随后采用美元作为Taro Canada的功能货币，自2019年4月1日起生效 。

如有任何问题或意见，请随时拨打914-345-9001与 我联系。

真诚地

/s/威廉·库特

威廉·库特

高级副总裁，财务主管-临时CFO