美国

美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549。

 

表格10-Q

(标记一)

 

☒根据1934年“证券交易法”第13或15(D)条规定的季度报告

 

在截至本季度末的季度内2021年7月31日

或

 

☐根据1934年“证券交易法”第13或15(D)条提交的过渡报告

 

从2010年开始的过渡期                                                                  从现在到现在                                                                  

 

委托文件编号：0-11306

 

Value Line，Inc.

(注册人的确切姓名载于其章程)

 

                                                                  

纽约	13-3139843
(注册成立或组织的州或其他司法管辖区)	(国际税务局雇主识别号码)
第五大道551号, 纽约, 纽约	10176-0001
(主要行政办公室地址)	(邮政编码)

 

(212) 907-1500

(注册人电话号码，包括区号)

 

根据该法第12(B)款登记的证券：

 

每节课的标题	商品代号	注册的每个交易所的名称
普通股，每股面值0.10美元	值	这个纳斯达克资本市场

 

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)提交了1934年证券交易法第13条或第15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是☒无☐

 

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是☒No☐不支持。

 

用复选标记表示注册人是大型加速申请者、加速申请者、非加速申请者、较小的报告公司还是新兴的成长型公司。见“交易法”第12b-2条中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。

 

大型加速文件服务器☐加速文件服务器☐非加速文件服务器 ☒

规模较小的报告公司☐新兴成长型公司☐          

 

如果是新兴成长型公司，用勾号表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易所法案第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

 

用复选标记表示注册人是否为空壳公司(如交易法第12b-2条所定义)。是☐没有☒

 

注明截至最后实际可行日期，发行人所属各类普通股的流通股数量。

 

班级	截至2021年8月31日未偿还
普通股，每股面值0.10美元	9,557,141股票

                                             

 

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Value Line Inc.

目录

 

		页码：第
第一部分财务信息
第一项。	合并简明财务报表
	截至2021年7月31日和2021年4月30日的合并简明资产负债表	3
	截至2021年7月31日和2020年7月31日止三个月的综合简明损益表	4
	截至2021年7月31日和2020年7月31日的三个月综合简明全面收益表	5
	截至2021年7月31日和2020年7月31日的三个月合并现金流量表	6
	截至2021年7月31日的三个月综合简明股东权益变动表	7
	截至2020年7月31日的三个月综合简明股东权益变动表	8
	合并简明财务报表附注	9
第二项。	管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析	20
第三项。	关于市场风险的定量和定性披露	30
第四项。	管制和程序	32
第二部分：其他信息
第1项。	法律程序	32
项目1A。	风险因素	32
第二项。	未登记的股权证券销售和收益的使用	33
第四项。	煤矿安全信息披露	33
第五项。	其他信息	33
第6项	陈列品	34
	签名	35

 

 

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第一部分-财务信息

项目1.财务报表

附注是这些合并简明财务报表的组成部分。

附注是这些合并简明财务报表的组成部分。

附注是这些合并简明财务报表的组成部分。

附注是这些合并简明财务报表的组成部分。

截至2021年7月31日的三个月，宣布的每股普通股股息为0.22美元。

附注是这些合并简明财务报表的组成部分。

在截至2020年7月31日的三个月里，宣布的每股普通股股息为0.21美元。

附注是这些合并简明财务报表的组成部分。

Value Line，Inc.

合并简明财务报表附注

2021年7月31日

(未经审计)

第二项：管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析。

关于前瞻性信息的警示声明

在本报告中，“价值线”、“我们”是指价值线公司，“本公司”是指价值线及其子公司，除非上下文另有规定。

本报告包含具有预测性、取决于或提及未来事件或情况(包括某些预测和业务趋势)的陈述，并伴随着“相信”、“估计”、“预期”、“预期”、“将”、“打算”和其它类似或负面的表述，这些表述在1995年修订的“私人证券诉讼改革法案”中被定义为“前瞻性表述”。由于某些风险和不确定性，公司的实际结果可能与预期结果大不相同，这些风险和不确定性包括但不限于：

这些因素不一定都是可能导致实际结果与我们的任何前瞻性陈述中表达的结果大不相同的所有重要因素。其他未知或不可预测的因素，可能涉及我们可能无法控制的外部因素，或我们的计划、战略、目标、预期或意图可能随时发生的变化，也可能对未来的结果产生重大不利影响。除非适用法律另有要求，否则我们没有义务更新这些声明，我们也没有义务公开更新或修改任何前瞻性声明，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因。鉴于这些风险和不确定性，目前的计划、预期的行动以及未来的财务状况和结果可能与本文中包含的任何前瞻性信息中所表达的不同。

业务执行摘要

该公司的核心业务是制作投资期刊及其基础研究，并根据书面协议向第三方提供某些Value Line版权、Value Line商标和Value Line专有级别以及其他专有信息，用于第三方管理和营销的投资产品以及其他目的。Value Line在知名品牌下的市场包括价值线®，价值线徽标®、价值线投资调查®、智能研究、更智能的投资™ 和投资研究中最值得信赖的名字®.用于描述本公司、本公司产品和本公司子公司的“价值线”是本公司的注册商标。EULAV资产管理信托基金(“EAM”)成立的目的是为Value Line基金、机构和个人账户提供投资管理服务，并为Value Line®共同基金(“Value Line基金”)提供分销、营销和管理服务。该公司在EAM有大量投资，它从这些投资中获得了关于其无投票权收入和无投票权利润权益的付款。

该公司在投资研究领域的目标受众是个人投资者、大学、图书馆和投资管理专业人员。每个人都会来Value Line进行一套完整的研究。机构许可证持有者包括公司、金融专业人士、学院和市政图书馆。图书馆和大学向他们的顾客和学生提供该公司的详细研究。投资管理专业人士在他们的日常业务中使用这些研究和历史信息。该公司有一个专门的部门来征集机构的认购。

在订单完成之前，收到的新订阅和续订订阅的付款以及向零售和机构客户开具账单的应收账款的价值将被记录为未赚取收入。随着订单的完成，该公司将在特定订阅的有效期内以等额分期付款的方式确认收入。因此，在特定资产负债表日期之后通过履行认购而赚取的认购费在该资产负债表上显示为流动和长期负债内的未赚取收入。

投资期刊和相关出版物(零售和机构)和价值线版权和价值线专有级别和其他专有信息合并为一个部门，称为出版。出版部门是公司唯一需要报告的业务部门。

资产管理和互惠基金分销业务

根据EAM信托声明，本公司在EAM的某些收入和EAM的部分剩余利润中保留权益，但在选举或罢免EAM受托人或控制其业务方面没有投票权。

EAM的业务由各自拥有EAM 20%表决权利润权益的受托人管理，并由受托人指示下的高级职员管理。公司在EAM中的无投票权收入和无投票权利润权益使其有权从EAM的共同基金和单独账户业务中获得EAM收入(不包括分销收入)的41%至55%，以及EAM剩余利润的50%(在某些有限情况下可能会暂时增加)。投票利润利益持有人将获得EAM剩余利润的另外50%。根据EAM信托协议的规定，分派不低于EAM每个会计季度应付利润的90%。

营商环境

随着新冠肺炎疫情在全球蔓延，中国经济在2020年上半年遭遇了自上世纪30年代大萧条(Great Depression)以来最严重的商业低迷，在最近六个月强劲复苏，然后在今年前两个季度继续推进。

总体而言，今年到目前为止，美国经济增长速度非常快，第一季度和第二季度GDP分别增长了6.3%和6.6%。支撑这些令人印象深刻的中期业绩的是消费者支出、非住宅固定投资和出口的增长，较早关闭的机构重新开业，以及以贷款和赠款形式继续发放的政府援助。

展望未来，我们预计，随着新冠肺炎感染率的上升、美联储(Fed)逐步缩减资产购买规模以及其他货币支持措施，经济增长可能会在今年的最后关头继续，尽管增速可能会有所放缓。总体而言，第三季度和第四季度的GDP增长率可能平均为5%，或者略高一些。

总而言之，这是一个对股市相当有利的背景，最大的风险是美联储(Fed)的一系列失误或全球战线的严重动荡，最近几周阿富汗局势明显恶化。

截至2021年7月31日和2020年7月31日的三个月的经营业绩

下表说明了该公司收入和支出的主要组成部分。

在截至2021年7月31日的三个月中，公司的净收益为589.7万美元，或每股0.62美元，比截至2020年7月31日的三个月的净收入527.4万美元，或每股0.55美元高出11.8%。在截至2021年7月31日的三个月中，公司的运营收入为2265,000美元，比截至2020年7月31日的三个月的运营收入2226,000美元高出1.8%。截至2021年7月31日的三个月，运营费用比截至2020年7月31日的三个月下降了2.5%。与上一财年相比，截至2021年7月31日的三个月净收入增长的最大因素是EAM Trust的收入和利润利益以及控制良好的支出(包括所得税)的增长。

在截至2021年7月31日的三个月里，平均流通股为9,559,992股，而截至2020年7月31日的三个月，平均流通股为9,616,721股。

营业总收入

在投资期刊和相关出版物中，订阅销售订单来自印刷和数字产品。下表说明了与纸质和数字订阅相关联的销售订单的变化。

订阅销售来源         

在截至7月31日的三个月里，2021年印刷出版物的新销售额占印刷总销售额的百分比比上一财年有所下降。在截至7月31日的三个月里，随着客户逐步迁移到数字服务，2021年数字出版物的新销售额占数字总销售额的百分比比上一财年有所增加。

截至2021年7月31日的未赚取订阅收入与2020年7月31日相当，比2021年4月30日低7.1%。由于新订单的数量以及续订订单、直邮活动和大型机构销售订单的时间安排，预计会有一定的差异。

投资期刊及相关出版物收入

在截至2021年7月31日的三个月里，投资期刊和相关出版物的收入为694.7万美元(不包括版权费)，比上一财年的出版收入低2.0%。该公司继续努力吸引新用户，主要是通过各种营销渠道(主要是直接邮寄、电子邮件)以及我们的销售人员的努力，吸引新的订户，主要是数字订户。2021年7月31日的产品线总发行量比2020年7月31日的产品线总发行量高出3.6%。在截至2021年7月31日的三个月里，机构销售部门产生的销售订单总额为242.4万美元，零售电话营销销售团队产生的销售订单总额为180.4万美元。

2021年7月31日的印刷总发行量比2020年7月31日的印刷总发行量高出3.2%。印刷出版收入为298.6万美元，比上一财年下降6.5%。2021年7月31日的数字总发行量比2020年7月31日的数字总发行量高出4.2%。数字收入为396.1万美元，比上一财年增长1.6%。

Value Line主要服务于股票的个人和专业投资者，他们主要通过年度订阅计划支付基本服务，或者每年高达10万美元或更多的综合优质研究，这在其他地方是无法获得的。由于不断增加新订户的目标，我们推出了各种价位的出版物和套餐。此外，当局会定期考虑新服务和现有服务的新特色。2020财年和2021财年突出推出的新功能价值线研究中心，它们是新价值线ETFS服务，新月刊价值线信息你应该知道财富通讯，价值线并购服务，还有我们的价值线气候变化投资服务.

Value Line专有排名(“排名系统”)是公司旗舰产品的组成部分，价值线投资调查也用于公司的版权业务。该排名系统免费提供给eAM用于特定用途。在截至2021年7月31日的6个月期间，综合排名系统“排名1和2”股票的涨幅为16.2%，超过了罗素2000指数同期7.4%的涨幅。在截至2021年7月31日的12个月期间，综合排名系统“排名1和2”股票的涨幅为32.1%，低于罗素2000指数同期50.4%的涨幅。

版权费

在截至2021年7月31日的三个月里，321.9万美元的版权费比上一财年同期下降了0.5%。本公司于2020财年与该计划中最大的交易所买卖基金(“ETF”)发起人就重组本公司基于资产的费用和ETF的整体费用进行了谈判，以适应市场竞争。

投资管理费和服务–(未合并)

该公司在价值线共同基金的资产管理公司EAM中拥有大量的无投票权收入和无投票权利润权益。因此，公司没有将这项业务作为单独的业务部门报告，尽管它在这项业务产生的现金流中保持着相当大的权益，并将收到关于其无投票权收入和无投票权利润权益的持续付款。

截至2021年7月31日，由EAM管理和/或分销的Value Line基金的总资产为50亿美元，比截至2020年7月31日由EAM管理和/或分销的Value Line基金43亿美元的总资产高出7亿美元，或16.0%。这一增长反映了成功的投资选择抓住了市场增值和Value Line基金的正净流量，但在截至2021年7月31日的12个月内，10只基金中有9只的净赎回部分抵消了这一增长。

Value Line Strategic Asset Management Trust(“SAM”)及Value Line Centurion Fund(“Centurion”)的股份只按Guardian Insurance&annuity Company(“GIAC”)提供的若干可变年金及可变人寿保险合约分配。

价值线共同基金

截至2021年7月31日，六只价值线股票和混合型共同基金中有四只(不包括SAM和Centurion)被晨星公司整体评为四星级或五星级。Advisor/独立经纪交易商渠道已成功成为Value Line基金最大的销售和分销渠道。随着eAM每年不断增加更多的顾问，这是一个不断增长的渠道。

EAM Trust-分配给利息持有人之前的运营结果

在截至2021年7月31日的三个月中，EAM投资管理业务的总费用和净收入(未计利息持有人分配)包括从Value Line基金赚取的总投资管理费7757,000美元，12b-1费用和其他费用2,454,000美元，以及其他净收入72,000美元。同期，3只Value Line基金的投资管理费减免总额为10.7万美元，12b-1减免费用为17.1万美元。在截至2021年7月31日的三个月中，在实现Value Line的4149,000美元的无投票权收入利息后，EAM的净收入为1,312,000美元，但在分配给有投票权利润利益持有人和公司50%的无投票权利润权益之前。

在截至2020年7月31日的三个月中，EAM投资管理业务的总费用和净收入(未计利息持有人分配)包括从Value Line基金赚取的总投资管理费6,310,000美元，12b-1费用和其他费用2,301,000美元和其他收入110,000美元。同期，3只Value Line基金的投资管理费减免总额为4.3万美元，12b-1减免费用为15.7万美元。在截至2020年7月31日的三个月中，EAM的净收入在Value Line的无投票权收入利息3,280,000美元生效后为728,000美元，但在分配给有投票权利润利益持有人和公司50%的无投票权利润权益之前为728,000美元。

截至2021年7月31日和2020年7月31日，三只价值线基金全部或部分免除了12B-1费用，一只基金部分免除了投资管理费。尽管根据EAM信托声明的条款，本公司不收取或分享12B-1分销费用的收入，但只要由此导致的费用比率的降低和价值线基金业绩的提高吸引新资产，本公司可以从费用减免中受益。

截至2021年7月31日，价值线股票型基金和混合型基金的资产分别占基金管理总资产(AUM)的89.0%，GIAC发行的可变年金基金占9.0%，固定收益基金资产占2.0%。截至2021年7月31日，与上一财年相比，股票、混合和GIAC可变年金AUM增长了16.5%，固定收益AUM下降了4.7%。

EAM-公司’的无投票权收入和无投票权利润利益

本公司持有EAM的无投票权收入和无投票权利润权益，这使公司有权从EAM从其共同基金和单独账户业务中获得EAM投资管理费收入的41%至55%，以及EAM净利润的50%，其中不低于90%的净利润在每个会计季度以现金分配。2022财年第一季度，即截至2021年7月31日的财季，适用的近期无投票权收入利息百分比为53.51%。

该公司将其在EAM的无投票权收入、利息和非投票权利润权益的收入记录如下：

运营费用

公司内部费用分为广告和促销、工资和员工福利、制作和分销、办公和行政。

广告和促销

在截至2021年7月31日的三个月中，广告和促销费用为1,047,000美元，与上一财年相比下降了0.8%，这主要是由于直接邮寄活动成本的下降，部分被媒体广告费用和机构销售佣金增加8.7%所抵消。

薪金和员工福利

在截至2021年7月31日的三个月里，工资和员工福利465.7万美元比上一财年增长了3.3%，这主要是由于研究部门薪酬的增加。

生产和销售

在截至2021年7月31日的三个月里，生产和分销费用为121.6万美元，比上一财年下降了4.5%。2022财年服务邮件和分发成本的下降是费用下降的主要原因。

办公室和行政部门

在截至2021年7月31日的三个月里，办公和行政费用为981,000美元，比上一财年减少了22.5%，这主要是由于与承包商就一项有争议的费用达成了有利的和解。

浓度

在截至2021年7月31日的三个月里，出版总收入10,166,000美元中有31.7%来自单一客户。

投资收益/(亏损)

在截至2021年7月31日的三个月中，公司的投资收益(主要来自股息和利息收入)、同期出售股权证券确认的投资收益以及2022会计年度末持有的股权证券确认的未实现收益为394,000美元。在截至2020年7月31日的三个月中，公司的投资收益(主要来自股息和利息收入)、同期出售股权证券确认的投资收益以及2021会计年度末持有的股权证券确认的未实现收益为1171,000美元。在截至2021年7月31日和2020年7月31日的三个月里，归类为可供出售的政府债务证券的到期和销售收益分别为249.6万美元和346.4万美元。在截至2021年7月31日和2020年7月31日的三个月里，出售股权证券的收益分别为3.4万美元和463.7万美元。

有效所得税率

截至2021年7月31日和2020年7月31日的三个月，总体有效所得税率占税前普通收入的百分比分别为20.99%和25.10%。在截至2021年7月31日的三个月中，有效税率下降的主要原因是州和地方所得税分配发生变化，州和地方所得税从4.35%降至0.32%，例如纽约州和纽约市税收分配系数降低对2022财年递延税收的影响。除了税法的变化外，公司的年化总有效税率还受许多因素的影响而波动，这些因素包括但不限于不具有税收后果的项目与所得税前的比率的增加或减少，公司在不同税收管辖区之间的地理利润组合，每个地区采用的征税方法，对现有税法和裁决的新解释以及与税务机关的和解。

租赁承诺额

2016年11月30日，Value Line，Inc.从纽约第五大道551号的房东那里获得同意，同意Value Line，Inc.与ABM Industries，Inc.之间的新转租协议条款，该协议将于2016年12月1日开始生效。根据协议，Value Line从ABM租赁了24,726平方英尺的办公空间，位于纽约州纽约市第五大道551号二楼和三楼(“大楼”或“房地”)，自2016年12月1日起至2027年11月29日止。根据分租协议，第一年的基本租金为每年1,126,000美元，其后每一年的基本租金按年增加2.25%，于每个月的第一天按月平均分期付款，但须按惯例给予对本公司有利的优惠，并将公用事业成本及房地产税的若干增加转嫁至基准年度。本公司于2016年10月提供以信用证为代表的保证金46.9万美元，按计划于2021年10月3日减至30.5万美元，并在转租结束后全额退还。这座大楼成为公司新的办公设施。该公司须支付与该处所有关的若干营运开支，以及向该处所供应的水电费。分租条款规定，考虑到分租前六个月的免租后，本公司的年度租金支出大幅减少(最初为23%)。分地主向Value Line提供了417,000美元的工作津贴，连同价值563,000美元的六个月免费租金，用于抵销公司在纽约市总部支付租金的义务，将实际租金推迟到2017年11月支付。

于二零一六年二月二十九日，本公司附属公司VLDC与Seagis Property Group LP(“业主”)订立租赁协议，根据该协议，VLDC已租赁位于新泽西州林德赫斯特Chubb大道205号的24,110平方尺仓库及附属写字楼(“仓库”)，自2016年5月1日起至2024年4月30日止(“租赁”)。根据租约，基本租金为每年192,880美元，在2017财年每月第一天提前等额支付，并将在2024财年逐渐增加至237,218美元，取决于基于运营成本和房地产税的惯例增长。公司提供了32146美元的现金保证金，租赁期届满后将全额退还。租赁是一种净租赁，要求公司支付与仓库相关的某些运营费用以及供应给仓库的水电费。

流动性与资本资源

截至2021年7月31日，该公司的营运资本(定义为流动资产减去流动负债)为26,744,000美元，截至2021年4月30日，营运资本为23,312,000美元。这些金额包括分别反映在2021年7月31日和2021年4月30日流动负债总额中的短期未赚取收入18202,000美元和19,162,000美元。截至2021年7月31日和2021年4月30日，现金和短期证券分别为50,914,000美元和45,353,000美元。

截至2021年7月31日和2021年4月30日，该公司的现金和现金等价物分别为24,382,000美元和18,209,000美元，主要投资于商业银行和经纪商的货币市场基金。经纪商根据1940年法案第2a-7条运作，主要投资于短期美国政府证券。

经营活动现金

在截至2021年7月31日的三个月中，公司经营活动的现金流入为763.5万美元，而截至2020年7月31日的三个月的运营现金流入分别为542.6万美元。从2021财年到2022财年，现金流增加的主要原因是净收入增加和来自EAM的现金收入增加。

来自投资活动的现金

在截至2021年7月31日的三个月里，该公司投资活动的现金流入为49.6万美元，而截至2020年7月31日的三个月，投资活动的现金流出分别为61.1万美元。截至2021年7月31日的三个月的现金流出低于2021财年，主要是因为该公司决定在2022财年不将收益再投资于固定收益证券。

融资活动产生的现金

在截至2021年7月31日的三个月中，公司融资活动的现金流出为226.7万美元，而截至2020年7月31日的三个月，融资活动的现金流出为200万美元。融资活动的现金流出包括在截至2021年7月31日的三个月中根据董事会批准的普通股回购计划回购5409股公司普通股的16.3万美元。2021年7月16日，董事会更新了股票回购计划，授权购买最多200万美元的公司普通股，没有设定的价格限制，也没有到期日。在截至2020年7月31日的会计季度中，公司的普通股没有回购。在2022财年，每股0.22美元的季度股息支付总额为2104,000美元。在2021财年，每股0.21美元的季度定期股息支付总额为202万美元。

截至2021年7月31日，已发行普通股为9,557,761股，而截至2020年7月31日，已发行普通股为9,616,721股。该公司预计，在可预见的未来，融资活动将继续包括使用现金支付股息。

债务和流动资产

管理层相信，公司在业务中使用的现金和其他流动资产资源，加上SBA贷款的收益和来自运营的未来现金流，以及公司在EAM的无投票权收入和无投票权利润权益，将足以满足未来12个月的当前和预测的流动性需求。管理层预计在未来12个月内不会有任何额外借款。截至2021年7月31日，留存收益和流动资产分别为76,296,000美元和50,914,000美元。截至2021年4月30日，留存收益和流动资产分别为72,502,000美元和45,353,000美元。由于没有表外安排，因此不会影响对报告的资产、流动性和债务的解释。

季节性

我们的出版收入包括订阅，通常是年度订阅。我们的经营活动产生的现金流基本上是季节性的，这主要是由于客户为订单和订阅续订支付款项的时间安排。

关键会计估计和政策

本公司根据美国(美国)现行的公认会计原则编制合并财务报表。“公认会计原则”)。这些财务报表的编制要求公司作出影响报告的资产、负债、收入和费用金额的估计和判断。本公司根据过往经验及其认为在当时情况下属合理的各种其他假设作出估计，而这些假设的结果构成对不太明显的资产及负债的账面价值作出判断的基础，而本公司会持续评估其估计。在不同的假设或条件下，实际结果可能与这些估计不同。我们对关键会计政策的披露在公司截至2021年4月30日的财政年度的Form 10-K年度报告中进行了报告。

第三项关于市场风险的定量和定性披露。

市场风险披露

本公司的综合资产负债表包括大量公允价值受市场风险影响的资产。该公司的市场风险主要与利率和股票价格风险有关。以下各节论述与公司投资活动相关的重大市场风险。

利率风险

该公司的战略一直是收购信用风险较低的债务证券。尽管如此，管理层还是认识到并接受了亏损可能发生的可能性。为了限制这些证券因利率变化而出现的价格波动，公司管理层主要投资于一年内到期的短期债券。

公司固定期限投资的公允价值将随着市场利率的变化而波动。现行利率的增加和减少通常转化为这些工具的公允价值的减少和增加。此外，利率敏感型工具的公允价值可能会受到提前还款选择权、另类投资的相对价值以及其他一般市场状况的影响。

固定收益证券包括银行存单和美国联邦、州和地方政府发行的证券。截至2021年7月31日，归类为可供出售的固定收益证券的总成本和公允价值均为59.7万美元。截至2021年4月30日，归类为可供出售的固定收益证券的总成本和公允价值分别为259.6万美元和260万美元。

下表汇总了假设利率上调和下调对易受利率风险影响的资产的估计影响。假设这些变化立即且统一地发生在每一类包含利率风险的工具上。市场利率的假设变化并没有反映出可能被认为是最好或最坏的情况。由于可以选择提前还款，市场利率的变化可能会导致还款时间的重大变化。由于这些原因，实际结果可能与表中反映的结果不同。

固定收益证券