NMIH-20210331
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美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549

表格10-Q
(标记一)
☒根据1934年“证券交易法”第13或15(D)条规定的季度报告
在截至本季度末的季度内2021年3月31日
或
☐根据1934年证券交易所法令第13或15(D)条提交的过渡报告
由_至_的过渡期
 
佣金档案编号001-36174
NMI控股公司
(注册人的确切姓名载于其章程)

特拉华州 45-4914248
(注册成立或组织的州或其他司法管辖区)(国际税务局雇主识别号码)
鲍威尔街2100号埃默里维尔,钙 94608
(主要行政办公室地址)(邮政编码)

(855) 530-6642
(注册人电话号码，包括区号)
根据该法第12(B)条登记的证券：
每节课的标题交易代码注册的每个交易所的名称
A类普通股，面值0.01美元NMIH纳斯达克
用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)提交了1934年证券交易法第13条或第15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。
是☒ 不是☐
用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则405规定必须提交的每个互动数据文件。
是☒ 不是☐
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。参见“交易法”第12b-2条中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。
大型加速滤波器☒加速文件管理器☐
非加速文件服务器☐规模较小的报告公司☐
新兴成长型公司☐
如果是新兴成长型公司，用勾号表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易所法案第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否为空壳公司(如交易法第12b-2条所定义)。
是☐ 不是☒
已发行的注册人的普通股数量，每股面值0.01美元2021年4月30日是85,599,908股份。
1

目录
有关前瞻性陈述的注意事项
3
第一部分
5
第1项。
财务报表
5
第二项。
管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析
26
第三项。
关于市场风险的定量和定性披露
57
第四项。
管制和程序
58
第二部分
59
第1项。
法律程序
59
第1A项。
风险因素
59
第6项
陈列品
60
签名
63

2

有关前瞻性陈述的警示说明
据报道，本报告包含1933年证券法(Securities Act)第27A条、1934年证券交易法(Exchange Act)第21E条和1995年美国私人证券诉讼改革法(U.S.Private Securities Litigation Reform Act)含义下的前瞻性陈述。有关我们的预期、信念、计划、预测、预测、目标、假设或未来事件或业绩的任何陈述都不是历史事实，可能是前瞻性的。这些陈述通常(但并非总是)通过使用诸如“预期”、“相信”、“能”、“可能”、“可能”、“预测”、“潜在”、“应该”、“将”、“估计”、“感知”、“计划”、“继续”、“正在进行”、“预期”、“打算”或类似含义的词语或词语来作出，但不限于，有关我们未来业务和财务业绩前景的陈述。所有前瞻性陈述都必须仅是对未来结果的估计，实际结果可能与预期大不相同。因此，告诫您不要过度依赖此类声明，这些声明应与本报告其他部分包含的其他警告性声明一起阅读。此外，任何前瞻性表述仅表示截至其作出之日，我们没有义务更新或修改任何前瞻性表述，以反映该表述作出之日后的事件或情况，或反映意外事件的发生。这些前瞻性陈述是基于我们目前对未来事件和财务趋势的预期和预测，我们认为这些事件和财务趋势可能会影响我们的财务状况、经营业绩、业务战略和财务需求。有一些重要因素可能会导致我们的实际结果、活动水平、业绩或成就与结果大不相同。, 前瞻性陈述明示或暗示的活动、业绩或成就水平，包括但不限于：
•与新冠肺炎(CoronaVirus)大流行相关的不确定性，以及政府当局和其他第三方为抗击它而采取的措施，包括它们对全球经济、美国住房、房地产、住房金融和抵押贷款保险市场以及我们的业务、运营和人员的影响；
•房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)(统称为GSE)业务做法的变化，包括影响减少或停止使用抵押贷款保险作为信用增强的决定，或对首次购房者或对非常高的贷款价值比抵押贷款产生影响的决定；
•根据私人按揭保险人资格要求(PMIERs)和GSE施加的其他要求(他们可能随时更改)，我们仍有能力继续成为合格的抵押贷款保险人；
•保留我们在每个州和哥伦比亚特区(哥伦比亚特区)的现有授权证书我们有能力在每个州和华盛顿特区保持良好的抵押贷款保险商地位；
•我们的未来取决于盈利能力、流动性和资本资源；
•现有竞争对手的行动，包括其他私人抵押贷款保险公司和政府抵押贷款保险公司，如联邦住房管理局(FHA)、美国农业部农村住房服务(USDA)和美国退伍军人事务部(VA)(统称为政府失误)，以及新竞争对手的潜在市场进入或对现有竞争对手的整合；
•世界金融和资本市场的发展，以及我们进入这些市场的机会，包括再保险；
•采用直接影响我们的业务或财务状况或总体上影响抵押贷款保险业的现有法律和法规的新的或变化，或由监管机构执行和实施，包括“合格抵押贷款”和“合格住宅抵押贷款”定义的最终规则的时间安排和最终实施，以及根据“多德-弗兰克法案”(Dodd-Frank Act)偿还能力/合格抵押贷款规则下的“质量管理补丁”(QM Patch)到期；
•政府资助企业在二级抵押贷款市场角色的立法或监管变化，或其他可能影响住宅抵押贷款行业，特别是抵押贷款保险的变化；
•未来可能的诉讼、调查或询问，或解决当前的诉讼或询问；
•总的经济、市场、政治条件和政策、利率、通货膨胀和投资结果或者其他影响住房市场或者住房抵押贷款、抵押保险市场的条件的变化；
•我们成功执行和实施资本计划的能力，包括我们进入资本、信贷和再保险市场的能力，以及以我们、GSE和我们的监管机构可以接受的条款和条件进入并获得批准的再保险安排的能力；
3

•我们实施业务战略的能力，包括我们为高质量低首付住宅按揭贷款承保按揭保险的能力，成功和及时地实施复杂的基础设施、系统、程序和内部控制，以支持我们的业务以及保险业的监管和报告要求；
•我们有能力吸引和留住多样化的客户群，包括最大的抵押贷款发起人；
•风险管理、定价或投资策略失败；
•出现意想不到的索赔和承保问题，包括超出我们的准备金或我们预计会遇到的金额的索赔；
•自然灾害产生的潜在不利影响，包括受影响地区的新业务减少、对房价的不利影响以及保险抵押贷款违约通知的增加；
•我们的交易对手，包括第三方再保险公司，没有能力履行他们对我们的义务；
•未能维护、改进和继续开发必要的信息技术系统，或技术供应商未能履行职责；以及
•有能力招聘、培训和留住关键人员。
有关这些风险和不确定性以及我们面临的某些额外风险的更多信息，请参阅第一部分第二项。“管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析“以及本报告中表格10-Q的其他部分，包括本报告的证物。此外，有关可能对我们的业务、财务状况、运营结果、现金流或前景产生重大和不利影响的风险和不确定性的更多讨论，您应该查看风险因素在本报告的第II部分1A项和我们截至2020年12月31日的年度报告Form 10-K(2020 10-K)的第I部分第1A项中，随后在我们不时提交给美国证券交易委员会(SEC)的其他报告中进行了更新。
除非明确说明或上下文另有要求，否则本文中的术语“我们”、“我们”、“我们”和“公司”均指特拉华州的NMI控股公司及其合并后的全资子公司。

4

第一部分
项目1.财务报表



财务报表索引

截至2021年3月31日(未经审计)和2020年12月31日的简明合并资产负债表
6
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月简明综合经营报表和全面收益表(未经审计)
7
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月的简明综合股东权益变动表(未经审计)
8
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月简明合并现金流量表(未经审计)
9
简明合并财务报表附注(未经审计)
10

5
NMI控股公司
精简合并资产负债表(未经审计)

2021年3月31日2020年12月31日
资产(单位为千，共享数据除外)
固定到期日，可供出售，按公允价值计算(截至2021年3月31日和2020年12月31日的摊销成本分别为1,815,190美元和1,730,835美元)$1,831,511 $1,804,286 
现金和现金等价物(包括截至2021年3月31日和2020年12月31日的限制性现金分别为4868美元和5555美元)115,517 126,937 
应收保费52,206 49,779 
应计投资收益10,495 9,862 
预付费用4,999 3,292 
递延保单购置成本(净额)62,294 62,225 
软件和设备，网络31,298 29,665 
无形资产和商誉3,634 3,634 
预付再保险费4,842 6,190 
可追讨的再保险18,686 17,608 
其他资产52,349 53,188 
总资产$2,187,831 $2,166,666 
负债
债务$393,622 $393,301 
未赚取的保费127,407 118,817 
应付账款和应计费用57,139 61,716 
保险理赔准备金和理赔费用96,103 90,567 
扣缴的再保险资金7,569 8,653 
权证责任，按公允价值计算4,239 4,409 
递延税负净额115,150 112,586 
其他负债6,294 7,026 
总负债807,523 797,075 
承诺和或有事项
股东权益
普通股-A股，面值0.01美元；截至2021年3月31日和2020年12月31日分别发行和发行85,599,908股和85,163,039股(授权发行2.5亿股)856 852 
额外实收资本940,827 937,872 
累计其他综合收益，税后净额8,723 53,856 
留存收益429,902 377,011 
股东权益总额1,380,308 1,369,591 
总负债和股东权益$2,187,831 $2,166,666 


见简明综合财务报表附注(未经审计)。
6
NMI控股公司
CONDENSED综合业务表和全面收益表(未经审计)

截至3月31日的三个月，
20212020
收入(单位为千，每股数据除外)
净保费收入$105,879 $98,717 
净投资收益8,814 8,104 
已实现投资损失净额— (72)
其他收入501 900 
总收入115,194 107,649 
费用
保险理赔和理赔费用4,962 5,697 
承保及营运费用34,065 32,277 
服务费591 734 
利息支出7,915 2,744 
权证负债公允价值变动造成的损失(收益)205 (5,959)
总费用47,738 35,493 
所得税前收入67,456 72,156 
所得税费用14,565 13,885 
净收入$52,891 $58,271 
每股收益
基本信息$0.62 $0.85 
稀释$0.61 $0.74 
加权平均已发行普通股
基本信息85,317 68,563 
稀释86,487 70,401 
净收入$52,891 $58,271 
其他综合亏损，税后净额：
截至2021年3月31日和2020年3月31日的季度，扣除税收优惠后的累计其他综合亏损未实现亏损分别为11,997美元和3,424美元(45,133)(12,881)
包括在净收益中的已实现亏损的重新分类调整，扣除税收优惠后的净额为15美元，截至2020年3月31日的季度— 57 
其他综合亏损，税后净额(45,133)(12,824)
综合收益$7,758 $45,447 

见简明综合财务报表附注(未经审计)。
7
NMI控股公司
简明合并股东权益变动表(未经审计)

普通股-A类其他内容
实收资本		累计其他综合收益留存收益总计
股票金额
(单位：千)
余额，2020年12月31日85,163 $852 $937,872 $53,856 $377,011 $1,369,591 
普通股：因行使认股权证而发行的A类股24 *557 — — 557 
普通股：根据股票计划发行的A类股票，扣除因员工税而扣缴的股份。413 4 (624)— — (620)
基于股份的薪酬费用— — 3,022 — — 3,022 
未实现投资损益变动，扣除税收优惠净额11,997美元— — — (45,133)— (45,133)
净收入— — — — 52,891 52,891 
余额，2021年3月31日85,600 $856 $940,827 $8,723 $429,902 $1,380,308 

*    在截至2021年3月31日的三个月内，我们发布了23,750面值为$的普通股0.01与认股权证的行使有关，而该认股权证因四舍五入而无法在本附表中识别。
普通股-A类其他内容
实收资本		累计其他综合收益留存收益总计
股票金额
(单位：千)
余额，2019年12月31日68,358 $684 $707,003 $17,288 $205,445 $930,420 
普通股：因行使认股权证而发行的A类股6 *221 — — 221 
普通股：根据股票计划发行的A类股票，扣除因员工税而扣缴的股份。510 5 (3,755)— — (3,750)
基于股份的薪酬费用— — 2,552 — — 2,552 
未实现投资损益变动，扣除税收优惠净额3409美元— — — (12,824)— (12,824)
净收入— — — — 58,271 58,271 
余额，2020年3月31日68,874 $689 $706,021 $4,464 $263,716 $974,890 

*    在截至2020年3月31日的三个月内，我们发布了6,474面值为$的普通股0.01与认股权证的行使有关，而该认股权证因四舍五入而无法在本附表中识别。
见简明综合财务报表附注(未经审计)。



8
NMI控股公司
简明合并现金流量表(未经审计)

截至3月31日的三个月，
20212020
经营活动的现金流(单位：千)
净收入$52,891 $58,271 
将净收入与经营活动提供的净现金进行调整：
已实现投资损失净额— 72 
权证负债公允价值变动造成的损失(收益)205 (5,959)
折旧及摊销2,675 2,441 
投资证券溢价净摊销1,636 318 
债务贴现和债务发行成本摊销443 258 
递延所得税14,561 13,880 
基于股份的薪酬费用3,022 2,552 
营业资产和负债变动情况：
应收保费(2,427)(787)
应计投资收益(633)(361)
预付费用(1,707)(1,238)
递延保单购置成本(净额)(69)(2,662)
其他资产148 (157)
未赚取的保费8,590 (9,734)
保险理赔准备金和理赔费用5,536 5,727 
可追讨的再保险(1)
(1,078)(1,253)
再保险余额，净额(1)
101 562 
应付账款和应计费用1,570 (14,078)
经营活动提供的净现金85,464 47,852 
投资活动的现金流
购买短期投资— (41,872)
购买固定期限投资，可供出售(109,933)(58,427)
短期投资到期收益— 81,207 
可供出售的赎回、到期和出售固定期限投资的收益15,942 46,368 
软件和设备(2,456)(1,493)
投资活动提供的净现金(用于)(96,447)25,783 
融资活动的现金流
发行与员工权益计划有关的普通股所得款项3,886 3,367 
发行与认股权证有关的普通股所得款项182 — 
与股权奖励的净股份结算相关的已支付税款(4,505)(7,117)
偿还定期贷款— (375)
支付债务发行/修改费用— (778)
净现金(用于融资活动)(437)(4,903)
现金、现金等价物和限制性现金净(减)增(11,420)68,732 
期初现金、现金等价物和限制性现金126,937 41,089 
期末现金、现金等价物和限制性现金$115,517 $109,821 
现金流量信息的补充披露
支付的利息$— $2,403 
已退还的所得税$206 $— 
(1)    可收回的再保险已从前期的“再保险余额，净额”中重新分类。
见简明综合财务报表附注(未经审计)。
9
NMI控股公司
简明合并财务报表附注(未经审计)

1. 会计原则的组织、列报依据和总结
NMI Holdings，Inc.(NMIH)是特拉华州的一家公司，成立于2011年5月，通过其全资拥有的保险子公司全国抵押保险公司(NMIC)和全国抵押再保险公司One(Re One)提供私人抵押担保保险(我们称为抵押保险或MI)。我们的普通股在纳斯达克交易所上市，股票代码为“NMIH”。
我们的主要保险子公司NMIC于2013年4月发布了其第一份抵押贷款保险单。NMIC获得了承保所有抵押贷款保险的许可50州和华盛顿。2015年8月，NMIH将一家全资子公司NMI Services，Inc.(NMIS)资本化，通过该子公司，我们为抵押贷款发起人提供外包贷款审查服务。
陈述的基础
随附的未经审计的简明综合财务报表(包括NMIH及其全资子公司的业绩)是根据美国证券交易委员会(SEC)关于中期报告的10-Q表格的说明编制的，其中包括美国公认会计原则(GAAP)所要求的其他信息和披露。我们的账户是用美元记账的。这些报表应与我们截至2020年12月31日的年度合并财务报表及其附注一起阅读，这些报表包括在我们的2020 10-K报表中。所有的公司间交易都已被取消。根据公认会计原则编制财务报表要求管理层作出影响资产和负债报告金额的估计和假设，并披露截至资产负债表日的或有资产和负债。估计数还影响报告所述期间报告的收入和支出数额。实际结果可能与这些估计不同。对以前报告的财务信息进行了某些重新分类，以符合本期列报。过渡期的运营结果可能不能反映截至2021年12月31日的全年预期结果。
“新冠肺炎”建设
2020年1月30日，世界卫生组织宣布新冠肺炎疫情为全球卫生紧急状态，随后于3月11日将疫情定性为全球大流行。为了阻止疫情蔓延和控制新冠肺炎疫情，广大民众严重限制了日常活动，地方、州和联邦监管机构在全国范围内对个人和商业行为施加了一系列广泛的限制。新冠肺炎疫情，加上公众和监管机构的广泛反应，导致美国和全球经济活动急剧放缓，在随后的经济低迷中，美国人被迫休假或下岗的人数达到了创纪录的水平。
新冠肺炎引发的全球错位是史无前例的。为了应对新冠肺炎爆发和由此带来的不确定性，我们启动了灾难连续性计划，以确保我们的员工安全并能够不间断地管理我们的业务。我们进行了一系列广泛的资本和再保险交易，以充实我们的资产负债表，扩大我们为客户及其借款人提供服务的能力，并考虑到宏观经济波动性的增加，更新了承保指导方针和保单定价。
尽管人们越来越乐观地认为新冠肺炎带来的严重健康风险和经济影响已经开始消退，但这场流行病继续影响着美国各地的社区，并在全球范围内构成重大风险。全球经济复苏的路径和步伐在很大程度上将取决于病毒的进程，病毒本身仍是未知的，并面临风险。鉴于这种不确定性，我们目前无法全面评估或估计新冠肺炎将对抵押贷款保险市场、我们的业务表现或我们的财务状况(包括我们的新业务生产、违约和索赔经验以及投资组合结果)产生的最终影响。
重要会计原则
如第8项所述，我们的重要会计原则没有变化。“财务报表和补充数据.合并财务报表附注.注2.会计原则摘要在我们2020年的10-K中，除中注明的情况外最近的会计声明-通过“下面。
最近的会计声明-通过
2019年12月，财务会计准则委员会(FASB)发布了ASU 2019-12，简化所得税会计(主题740)。此次更新消除了在确认投资递延税金、执行期间内分配和计算中期所得税方面的某些例外情况。ASU还包括降低某些所得税领域复杂性的指导意见，包括确认税收商誉的递延税款和分配
10
NMI控股公司
简明合并财务报表附注(未经审计)
向合并集团的成员征税。我们于2021年1月1日采用了这一ASU，并确定它不会对我们的合并财务报表产生实质性影响。
最近的会计声明-尚未采用
2018年8月，FASB发布了ASU 2018-12，有针对性地改进长期合同会计(主题944)。这一更新为保险实体发布的长期合同的现有确认、计量、列报和披露要求提供了指导。FASB随后于2019年11月发布了ASU 2019-09，并于2020年11月发布了ASU 2020-11，修改了该标准的生效日期，并提供了过渡救济，以便于早日申请长期合同。这些标准现在将在2022年12月15日之后的财年和这些财年内的过渡期内对公共企业实体生效。我们目前正在评估采用这些ASU将对我们的合并财务报表产生的影响(如果有的话)。
2020年3月，FASB发布了ASU 2020-04，参考汇率改革(主题848)。这一更新提供了可选的指导，以减轻财务报告参考汇率改革的潜在会计负担。参考利率改革指的是在金融合约中不再参考伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的全球过渡，预计从2021年到2023年，伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)将停止使用。ASU包括可选的权宜之计和例外，用于将GAAP应用于合同、套期保值关系和其他受参考汇率改革影响的交易(如果满足某些标准)。随着参考汇率改革活动的进行，本标准可能会在2020年3月12日至2022年12月31日的一段时间内前瞻性地选择和应用。亚利桑那州立大学的采纳和未来的选举预计不会对我们的综合财务报表产生实质性影响，因为亚利桑那州州立大学将在必要时放宽对汇率改革未来影响的会计要求。我们继续关注伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)或其他参考利率的终止对我们的合同和其他交易的影响。
2020年8月，FASB发布了ASU 2020-06，债务-带转换和其他选项的债务(小主题470-20)衍生工具和套期保值--实体自有权益的合同(小主题815-40)。这一更新简化了实体自有股本(包括认股权证)上的可转换工具和合同的会计，消除了衍生会计的某些触发因素。该标准将在2021年12月15日之后的财年和这些财年内的过渡期内对公共企业实体生效。我们已经评估了采用这一ASU的影响，我们预计它不会对我们的合并财务报表产生实质性影响，包括我们的权证负债。

2. 投资
我们在可供出售的基础上持有所有投资，并每季度对每个头寸进行减值评估。在(I)我们打算出售受损证券；或(Ii)我们更有可能被要求在收回其摊余成本基础之前出售受损证券的情况下，我们将通过营业报表确认证券的减值。(Ii)如果(I)我们打算出售受损证券；或(Ii)我们更有可能被要求在收回其摊销成本基础之前出售受损证券。如果打算或可能需要出售，我们将证券的摊销成本基础记入公允价值，并通过营业报表将减值的全部金额确认为“已实现投资净亏损”。在我们确定安全减损与信贷相关的范围内，减值损失通过营业报表确认为信贷损失费用拨备。归因于其他非信贷相关因素的安全减值部分在扣除税款的其他全面收益中确认。
公允价值与投资未实现损益总额
摊销
成本		未实现总额公平
价值
收益损失
截至2021年3月31日(单位：千)
美国国债和美国政府机构的义务$29,419 $1,570 $— $30,989 
市政债券470,470 7,148 (6,508)471,110 
公司债务证券1,184,374 31,181 (18,843)1,196,712 
资产支持证券130,557 1,922 (149)132,330 
债券总额1,814,820 41,821 (25,500)1,831,141 
短期投资370 — — 370 
总投资$1,815,190 $41,821 $(25,500)$1,831,511 

11
NMI控股公司
简明合并财务报表附注(未经审计)
摊销
成本		未实现总额公平
价值
收益损失
截至2020年12月31日(单位：千)
美国国债和美国政府机构的义务$29,412 $2,186 $— $31,598 
市政债券407,323 14,027 (2)421,348 
公司债务证券1,165,260 55,014 (483)1,219,791 
资产支持证券128,471 2,736 (27)131,180 
债券总额1,730,466 73,963 (512)1,803,917 
短期投资369 — — 369 
总投资$1,730,835 $73,963 $(512)$1,804,286 
我们截至2021年3月31日，我们的资产支持证券投资组合中没有任何抵押贷款支持证券R 2020年12月31日。
下表按发行人行业组列出了截至2021年3月31日和2020年12月31日我们公司债务证券的公允价值细目：
2021年3月31日2020年12月31日
金融36 %37 %
消费者24 23 
公用事业11 11 
通信11 10 
技术10 10 
工业8 9 
总计100 %100 %
截至2021年3月31日和2020年12月31日，大约5.7我们的数百万现金和投资以美国国债的形式存放在各州保险部门，以满足监管要求。
预定到期日
按合同到期日计算，截至2021年3月31日和2020年12月31日可供出售证券的摊余成本和公允价值如下所示。预期到期日将不同于合同到期日，因为发行人可能有权在有或没有催缴或预付罚款的情况下催缴或预付债务。由于大多数资产支持证券在其一生中都提供定期付款，因此它们被单独列在下面的类别中。
截至2021年3月31日摊销
成本		公平
价值
(单位：千)
在一年或更短的时间内到期$60,399 $60,995 
在一到五年后到期541,790 564,386 
在五到十年后到期1,031,646 1,024,333 
十年后到期50,798 49,467 
资产支持证券130,557 132,330 
总投资$1,815,190 $1,831,511 

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截至2020年12月31日摊销
成本		公平
价值
(单位：千)
在一年或更短的时间内到期$57,429 $57,949 
在一到五年后到期507,444 536,520 
在五到十年后到期1,016,230 1,056,098 
十年后到期21,261 22,539 
资产支持证券128,471 131,180 
总投资$1,730,835 $1,804,286 
未实现亏损账龄
截至2021年3月31日，投资组合的未实现亏损总额为美元。25.5一亿美元，无其中处于未变现亏损状态已达12个月或更长时间。截至2020年12月31日，投资组合的未实现亏损总额为美元。0.51000万美元，其中1,300万美元8数千人在12个月或更长的时间内处于未实现亏损状态。对于处于未实现亏损状态的证券，其处于该状态的时间长度如下：
少于12个月12个月或更长时间总计
证券数量公允价值未实现亏损证券数量公允价值未实现亏损证券数量公允价值未实现亏损
截至2021年3月31日(千美元)
市政债券132 $259,994 $(6,508)— $— $— 132 $259,994 $(6,508)
公司债务证券98 591,836 (18,843)— — — 98 591,836 (18,843)
资产支持证券4 7,988 (149)— — — 4 7,988 (149)
总计234 $859,818 $(25,500)— $— $— 234 $859,818 $(25,500)

少于12个月12个月或更长时间总计
证券数量公允价值未实现亏损证券数量公允价值未实现亏损证券数量公允价值未实现亏损
截至2020年12月31日(千美元)
市政债券4 3,548 (2)— — — 4 3,548 (2)
公司债务证券9 40,081 (483)1 33 — 10 40,114 (483)
资产支持证券2 5,191 (19)1 2,495 (8)3 7,686 (27)
总计15 $48,820 $(504)2 $2,528 $(8)17 $51,348 $(512)
信贷损失拨备
截至2021年3月31日，我们没有确认投资组合中任何证券的信用损失准备金，在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月内，我们没有记录任何投资证券的信用损失准备金。
截至2021年3月31日，未实现亏损头寸的证券数量和总规模的增加，主要是由某些证券购买日期后的利率变动推动的。根据目前的事实和情况，我们认为截至2021年3月31日的未实现亏损并不表明证券当前摊销成本的最终可收回性。

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净投资收益
下表列出了净投资收益的组成部分：
截至3月31日的三个月，
20212020
(单位：千)
投资收益$9,225 $8,349 
投资费用(411)(245)
净投资收益$8,814 $8,104 

下表列出了已实现投资损失净额的组成部分：
截至3月31日的三个月，
20212020
(单位：千)
已实现投资收益总额$— $540 
已实现投资损失总额— (612)
已实现投资损失净额$— $(72)

3. 金融工具的公允价值
下面介绍我们用来确定金融工具公允价值的估值技术：
我们通过对用于衡量公允价值的估值技术的输入进行优先排序，建立了公允价值层次结构。该层次结构对相同资产或负债的活跃市场的未调整报价给予最高优先权(1级计量)，对不可观察到的投入给予最低优先权(3级计量)。本标准下公允价值层次的三个层次描述如下：
第1级-公允价值计量基于我们有能力获得相同资产或负债的活跃市场的报价。市场价格数据一般从交易所或交易商市场获得。我们不会调整这类工具的报价。
第2级-公允价值计量基于第1级中包括的可直接或间接观察到的资产或负债的报价以外的投入。第2级投入包括活跃市场中类似资产和负债的报价、非活跃市场中相同或相似资产或负债的报价，以及资产或负债可观察到的报价以外的其他投入，如可按通常报价间隔观察到的利率和收益率曲线。
第3级-基于评估技术的公允价值计量，这些评估技术使用不可观察到的重要投入。可观察到的和不可观察到的投入均可用于确定分类在第3级的头寸的公允价值。使用这些计量的情况包括资产或负债的市场活动很少(如果有的话)的情况。因此，我们必须做出某些假设，这需要管理层对假设的市场参与者将用来对资产或负债进行估值的投入做出重大的判断或估计。
在某些情况下，用于计量公允价值的投入可能属于公允价值层次的不同级别。在这种情况下，公允价值层次结构中的水平是基于对整个公允价值计量具有重要意义的最低水平输入来确定的。
分类为1级和2级的资产
为了确定公允价值等级中第一级和第二级可供出售的证券的公允价值，我们利用了独立的定价来源。基于可观察到的市场数据，每个证券提供一个价格。为了确保证券在公允价值层次中得到适当分类，我们审查了独立定价来源的定价技术和方法，并相信他们的政策充分考虑了市场活动，无论是基于所评估发行的特定交易，还是基于最近交易的信用质量、存续期、收益率和结构相似的证券的建模。
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独立定价来源利用各种信息，包括基准收益率、报告的交易、非约束性经纪商/交易商报价、发行人价差、双边市场、基准证券、投标、报价和参考数据，包括市场研究出版物中公布的数据。对于任何安全性，投入的权重可能不同，并且并非所有投入都用于每个安全性评估。市场指标、行业和经济事件也被考虑在内。此信息使用多维定价模型进行评估。在整个过程中，质量控制由独立的定价来源执行，包括审核容差报告、交易信息和数据更改，以及与市场走势相比较的方向性变动。此模型将所有输入组合在一起，以得出分配给每个证券的值。我们没有对从独立定价来源获得的价格进行任何调整。
分类为第3级的负债
我们使用3级投入(包括Black-Scholes期权定价模型)结合二项式模型计算未偿还权证的公允价值，并使用蒙特卡洛模拟模型对权证中的定价保护功能进行估值。模型中的变量包括无风险收益率、股息率、预期寿命和预期波动率。
下表列出了我们的金融工具在公允价值层次结构中的计量水平：
公允价值计量使用
报价在
以下项目的活跃市场
相同的资产
(1级)		重要的其他人
可观测输入
(2级)		意义重大
看不见的
输入量
(3级)		公允价值
截至2021年3月31日(单位：千)
美国国债和美国政府机构的义务$30,989 $— $— $30,989 
市政债券— 471,110 — 471,110 
公司债务证券— 1,196,712 — 1,196,712 
资产支持证券— 132,330 — 132,330 
现金、现金等价物和短期投资115,887 — — 115,887 
总资产$146,876 $1,800,152 $— $1,947,028 
认股权证责任— — 4,239 4,239 
总负债$— $— $4,239 $4,239 

公允价值计量使用
报价在
以下项目的活跃市场
相同的资产
(1级)		重要的其他人
可观测输入
(2级)		意义重大
看不见的
输入量
(3级)		公允价值
截至2020年12月31日(单位：千)
美国国债和美国政府机构的义务$31,598 $— $— $31,598 
市政债券— 421,348 — 421,348 
公司债务证券— 1,219,791 — 1,219,791 
资产支持证券— 131,180 — 131,180 
现金、现金等价物和短期投资127,306 — — 127,306 
总资产$158,904 $1,772,319 $— $1,931,223 
认股权证责任— — 4,409 4,409 
总负债$— $— $4,409 $4,409 
在截至2021年3月31日的三个月内，或截至2020年12月31日的一年内，公允价值层次的第2级和第3级之间没有转移。
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下表提供了按公允价值计量的3级负债的前滚：
截至3月31日的三个月，
认股权证责任20212020
(单位：千)
余额，1月1日$4,409 $7,641 
收益中计入认股权证负债的公允价值变动205 (5,959)
行使认股权证时发行普通股(375)(221)
平衡，3月31日$4,239 $1,461 
下表概述了在Black-Scholes期权定价模型中用于计算截至所示日期的权证负债公允价值的关键输入和假设。
截止到三月三十一号，
20212020
普通股价格$23.64 $11.61 
无风险利率0.08 %0.23 %
预期寿命1.06年份2.06年份
预期波动率89.4 %61.4 %
股息率0 %0 %
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月，认股权证负债的公允价值变化是由我们的普通股价格变化、未偿还认股权证的行使以及相应期间其他Black-Scholes模型投入的变化推动的。
非公允价值计量的金融工具
2020年6月19日，我们发行了美元400.0于2025年6月1日到期的高级抵押票据(该票据)的本金总额为100万美元，并将发行债券所得款项的一部分用来偿还我们的美元以下到期的未偿还金额1502018年定期贷款(2018年定期贷款)。在2021年3月31日，这些债券的成本为$393.62000万美元，扣除未摊销债务发行成本后的净额6.42000万美元，公允价值为$461.7根据我们的2级层次结构评估，为100万美元。截至2020年12月31日，这些票据的成本为$393.32000万美元，扣除未摊销债务发行成本后的净额6.72000万美元，公允价值为$447.12000万。
4. 债务
高级担保票据
在2021年3月31日，我们有$400.0未偿还的高级担保票据的本金总额为100万美元。该批债券是根据日期为二零二零年六月十九日的契约(该契约)发行，息率为7.375%，每半年支付一次，分别于6月1日和12月1日支付。$244.4债券发售所得款项中，有100万元拨入我们的主要营运附属公司NMIC，其余款项则用来偿还根据2018年定期贷款将于2023年5月24日到期，并支付与此次发行相关的承销费。
该批债券将於二零二五年六月一日期满。我们可于2025年3月1日前随时或不时选择赎回全部或部分债券，赎回价格以 100任何已赎回债券本金总额的%，另加“适用溢价”，另加其应累算及未付利息。适用保费定义为(1)中较大者1.0债券本金的百分比，或(2)债券本金加所有未来利息支付的现值。在2025年3月1日或之后的任何时间，我们都可以选择赎回全部或部分债券，赎回价格相当于100将赎回的债券本金总额的百分比，另加应计及未赎回利息。于2022年6月1日前，本公司亦可不时选择使用一项或多项股票发行所得款项赎回最多40债券本金总额的百分比，价格相等於107.375本金总额的%加上应计利息和未付利息，但某些例外情况除外。
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债券的利息支出包括利息和资本化债券发行成本的摊销。就债券发行而言，我们录得资本化债券发行成本为#美元。7.42000万。该等款项将按实际利息方法在债券的合约期内摊销。2021年3月31日，$6.4未摊销债务发行成本仍有1.8亿欧元。
在2021年3月31日和2020年12月31日，美元9.8300万美元和300万美元2.5债券的应计利息及未付利息分别计入我们简明综合资产负债表的“应付账款及应计开支”内。
    2020循环信贷安排
2020年3月20日，我们修改了我们的851000万美元三年制有担保循环信贷安排(2018年循环信贷安排)，将该安排下的借款能力提高到#美元1002021年5月24日至2023年2月22日，将到期日从2021年5月24日延长至2023年2月22日，并降低了与该安排(修订后的2020年循环信贷安排)下未提取承诺和已提取借款相关的利息成本。2020循环信贷安排下的借款可用于一般公司目的，包括支持我们新业务生产和经营的增长，并按我们酌情决定的等于(I)基本利率(如我们现有的信贷协议(信贷协议)中所定义的)的浮动利率应计利息，但下限为1.00年利率)外加0.375%至1.875年利率%或(Ii)欧洲美元利率加1.375%至2.875年利率，基于当时适用的公司信用评级。
2020年10月30日，我们签署了一项信贷协议的联合协议，将2020年循环信贷安排下的承诺本金总额从1美元增加到1美元。100600万至300万美元1102000万。所有其他条款都保持不变。截至2021年3月31日，不是金额是在2020年循环信贷安排下提取的。
根据2020循环信贷安排，我们须就每日平均未支取的金额支付季度承诺费。0.175%至0.525%，基于当时适用的公司信用评级。截至2021年3月31日，适用的承诺费为0.35%。在截至2021年3月31日的三个月里，我们记录了$0.1利息支出中有百万的承诺费。
我们产生的债务发行成本为#美元。0.8百万美元，与2020年循环信贷安排有关，并有0.6在修订和替换时，与2018年循环信贷安排相关的未摊销债务发行成本仍有1.8亿美元。合并的未摊销债务发行将在2020年循环信贷安排的合同期限内以直线方式通过利息支出摊销。截至2021年3月31日，剩余的未摊销递延债务发行成本为$0.9百万美元。
我们必须遵守2020年循环信贷安排下的某些条款，包括但不限于以下内容：债务与总资本的最高比率为35%，最低流动资金要求，遵守PMIER的财务要求(受GSE批准的任何豁免的约束)，以及最低综合净值和法定资本要求(分别定义)。截至2021年3月31日，我们遵守了所有公约。
5. 再保险
我们进行第三方再保险交易是为了积极管理我们的风险，确保遵守PMIERs、州监管机构和其他适用的资本要求(分别按照其中的定义)，并支持我们的业务增长。威斯康星州保险业监理处(威斯康星州保监处)已经批准，GSE已经表明他们不反对所有这类交易(取决于某些条件和正在进行的审查，包括批准的资本信用水平)。
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我们的再保险协议对承保保费和赚取保费的影响如下：
在截至的三个月内
2021年3月31日2020年3月31日
(单位：千)
承保的净保费
直接$136,232 $103,453 
割让(1)
(20,417)(12,082)
承保的净保费$115,815 $91,371 
净保费收入
直接$127,643 $113,187 
割让(1)
(21,764)(14,470)
净保费收入$105,879 $98,717 
(1)这是利润佣金净额的一部分。
超额损失再保险
NMIC与Oaktown Re有限公司、Oaktown Re II有限公司、Oaktown Re III有限公司、Oaktown Re IV有限公司和Oaktown Re V有限公司(统称为Oaktown Re Vehicles的特殊用途再保险实体)签订了超额损失再保险协议。每项协议都为NMIC提供了在不同时期内承保的特定抵押贷款保险单组合的总超额损失再保险覆盖范围。根据每项协议，NMIC保留承保保单的第一层总损失敞口，然后相应的Oaktown Re工具提供第二层损失保护，最高可达规定的再保险承保金额。然后，NMIC保留超过各自再保险覆盖金额的损失。
NMIC向Oaktown Re车辆支付适用的未偿还再保险金额的风险保费，并为预期运营费用支付额外金额(上限为$300每年给橡树镇再保险有限公司1000美元和$250Oaktown Re II Ltd.、Oaktown Re III Ltd.、Oaktown Re IV Ltd.和Oaktown Re V Ltd.)。NMIC将总保费让给奥克敦再保险公司(Oaktown Re Vehicles)$9.4百万美元和$3.9分别在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月内达到100万美元。让出保费的增加是由于NMIC与Oaktown Re IV Ltd和Oaktown Re V Ltd签订的超额损失再保险协议的开始。
NMIC根据每个超额损失协议，将承保保单上支付的索赔适用于其第一层合计留存损失敞口。在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月里，NMIC没有将承保保单上发生的任何损失让给Oaktown Re车辆，因为在这些期间，每个适用协议的第一层风险保留总额没有用完。
根据每份超额损失再保险协议的条款，奥克敦再保险公司必须将其未偿还的再保险承保金额完全抵押给NMIC，并将资金存入单独的再保险信托基金。这类信托基金被要求在任何时候都要投资于短期美国财政部货币市场基金。每个Oaktown Re工具都通过向独立投资者发行与抵押保险相关的票据，为各自的抵押品要求提供资金。这种与保险挂钩的票据到期。十年自每份再保险协议生效之日起生效。我们将NMIC与Oaktown Re Ltd.、Oaktown Re II Ltd.、Oaktown Re III Ltd.、Oaktown Re IV Ltd和Oaktown Re V Ltd.签订的再保险协议以及与保险相关的票据发行分别称为2017年ILN交易、2018年ILN交易、2019年ILN交易、2020-1 ILN交易和2020-2 ILN交易，统称为ILN交易。
Oaktown Re车辆各自提供的再保险金额自每项协议签订之日起在一年内递减。十-承保的抵押贷款被摊销或偿还，和/或抵押贷款保险范围被取消的一年期间。随着再保险覆盖范围的减少，Oaktown Re工具以信托方式持有的规定数量的抵押品将作为未偿还保险相关票据本金余额的摊销分配给ILN交易票据持有人。未偿还的再保险承保金额停止摊销，如果触发了每个协议中定义的某些信用增强或拖欠阈值(每个都是锁定事件)，则暂停向ILN交易票据持有人分发抵押品和摊销保险相关票据本金。自2020年6月25日起，2017年、2018年和2019年ILN交易中的每一笔交易都被视为发生了锁定事件，再保险覆盖范围的摊销被视为发生了锁定事件，每笔ILN交易都暂停了抵押品资产的分配和保险相关票据的摊销。再保险覆盖范围的摊销、抵押品资产的分配和保险挂钩票据的摊销将保持不变。
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在每笔ILN交易的锁定事件期间暂停，在此期间，资产将保留在适用的再保险信托账户中，以抵押提供给NMIC的超额损失再保险承保范围。
下表列出了开始日期、涵盖的生产计划每笔ILN交易下的年限、初始和当前再保险承保金额，以及初始和当前第一层留存合计损失。当前金额显示截至2021年3月31日。
($值(以千为单位)
开始日期覆盖生产初始再保险承保范围当前再保险承保范围初始第一层滞留损耗
当前第一层滞留损耗(1)
2017 ILN交易2017年5月2日1/1/2013 - 12/31/2016$211,320 $40,226 $126,793 $121,376 
2018 ILN交易2018年7月25日1/1/2017 - 5/31/2018264,545 158,489 125,312 123,051 
2019 ILN交易2019年7月30日6/1/2018 - 6/30/2019326,905 231,877 123,424 122,838 
2020-1 ILN交易2020年7月30日7/1/2019 - 3/31/2020322,076 174,314 169,514 169,514 
2020-2 ILN交易2020年10月29日
4/1/2020 - 9/30/2020 (2)
242,351 218,741 121,777 121,177 
(1)此外，NMIC将承保保单上支付的索赔应用于其第一层总留存损失敞口，并将已发生索赔和索赔费用的准备金割让给每笔适用的ILN交易，并确认如果发生的索赔和索赔费用超过其目前的第一层留存损失，则确认可追回的再保险。
(2) *12020-2 ILN交易覆盖的产量中，有%的覆盖报告日期在2019年7月1日至2020年3月31日之间。
NMIC在每笔ILN交易下拥有可选的终止权，其中包括一项可选的呼叫功能，该功能为NMIC提供在指定日期或之后终止交易的酌情权，以及如果未偿还的再保险承保金额摊销至10如果NMIC在开始时或合理地确定GSE或评级机构资产要求的变化将对NMIC根据给定协议给予NMIC的资本待遇造成重大不利影响，则NMIC将获得再保险覆盖金额的1%或更少。此外，还有某些事件会触发强制终止协议，包括NMIC未能支付保费或同意减少信托账户以向票据持有人支付本金等。
根据2018年、2019年、2020-1和2020-2 ILN交易的条款，我们需要在纽约梅隆银行的溢价存款账户中保持一定水平的受限资金，直到各自的票据全部赎回。我们简明合并资产负债表上的“现金和现金等价物”包括限制金额#美元。4.9截至2021年3月31日，100万。我们日后无须向保费存款户口存入额外资金，而随着有关保险挂钩票据的未偿还本金余额摊销，这些交易所需的受限制结余将会随着时间的推移而下降。
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    配额份额再保险
NMIC是四项未完成的配额份额再保险条约的缔约国-2016年9月1日生效的2016年QSR交易，2018年1月1日生效的2018年QSR交易，2020年4月1日生效的2020年QSR交易，以及2021年1月1日生效的2021年QSR交易-我们统称为QSR交易。根据每笔QSR交易，NMIC将其在一段离散时期内承保的合格保单的风险按比例让给第三方再保险提供商小组。每家第三方再保险提供商的保险公司财务实力评级均为A-或获得标准普尔评级服务(S&P)、A.M.Best Company，Inc.(A.M.Best)或两者兼而有之的评级。
根据2016年QSR交易的条款，NMIC放弃了与以下内容相关的保费25截至2017年12月31日的所有时期内符合条件的主要保单的风险百分比100根据我们与房利美签订的联营协议，我们承担%的风险。2016年QSR交易计划于2027年12月31日终止，但放弃的池风险除外，计划于2023年8月31日终止。NMIC有权根据某些条件并收取终止费，从2020年12月31日或之后的任何日历季度末终止协议，这将导致NMIC重新承担相关风险。
根据2018年QSR交易的条款，NMIC放弃了与该交易相关的保费收入。252018年和2012年投保的合格保单的风险为30%202019年投保的合格保单的风险的30%。2018年QSR交易计划于2029年12月31日终止。NMIC可以根据特定条件选择自2022年12月31日或之后的任何日历季度末终止协议，这将导致NMIC重新承担相关风险。
根据2020年QSR交易的条款，NMIC放弃了与212020年4月1日至2020年12月31日期间承保的合格保单的风险百分比。2020年的QSR交易计划于2030年12月31日终止。NMIC可以根据特定条件选择自2023年12月31日或之后的任何日历季度末终止协议，这将导致NMIC重新承担相关风险。
根据2021年QSR交易的条款，NMIC放弃了与22.52021年投保的合格保单风险的%。2021年QSR交易计划于2031年12月31日终止。NMIC可以根据特定条件选择自2024年12月31日或之后的任何日历季度末终止协议，这将导致NMIC重新承担相关风险。
如果由于PMIERS要求的变化，NMIC不再能够就各自协议下放弃的有效风险(RIF)获得PMIERS全额资产抵免，NMIC可以终止任何或所有QSR交易，而不会受到惩罚。此外，根据QSR交易的条款，NMIC可以选择有选择地终止与个别再保险公司的合约(即，再保险人继续为终止日期之前放弃的所有风险提供保险，今后不再提供新的分保)或截止日期(即在某些情况下，再保险安排完全终止，NMIC收回所有先前让出的风险)。除其他原因外，当再保险人的资本状况恶化低于规定的门槛和/或再保险人违反(和未能补救)其根据相关协议规定的抵押品寄存义务时，此类选择性解约权就会产生。
自2019年4月1日起，NMIC选择在截止的基础上终止与一家再保险公司根据2016年QSR交易的合同。在与终止有关的问题上，NMIC重新夺回了大约$500100万之前放弃的初级RIF，并停止放弃就重新获得的风险赚取或承保的新保费。随着终止，根据2016年QSR交易承保的让出保费从25%至20.5符合条件的保单的%。终止对2016年QSR交易下的池风险转让没有影响。
下表显示了与QSR交易相关的金额：
在截至的三个月内
2021年3月31日2020年3月31日
(单位：千)
让渡有效风险$6,330,409 $4,843,715 
所赚取的让渡保费(25,747)(23,011)
放弃索赔和索赔费用1,180 1,532 
割让佣金赚取5,162 4,513 
利润佣金13,380 12,413 
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根据2016年QSR交易承保的割让保费在资产负债表上记录为预付再保险保费，并以与确认直接保费收入一致的方式摊销至所赚取的割让保费。根据2018年、2020年和2021年的QSR交易，保费是在协议定义的赚取基础上让出的。NMIC收到20根据QSR交易放弃的保费佣金的百分比。NMIC还根据每笔QSR交易收取利润佣金，前提是2016年QSR交易、2018年QSR交易、2020年QSR交易和2021年QSR交易涵盖的贷款损失率通常保持在低于60%, 61%, 50%和57.5分别为每年计算的百分比。每笔QSR交易中放弃的索赔和索赔费用都会减少NMIC按美元计算收到的相应利润佣金。
根据2016年QSR交易的条款，NMIC没有为转让的保费支付现金或转移投资，而是建立了基金预扣责任，其中还包括应支付给NMIC的割让金额和利润佣金。NMIC的任何损失赔偿和任何潜在的利润佣金都将从这个账户中变现，直到用完为止。NMIC的再保险可收回余额进一步得到每个再保险人根据PMIERs对转让给非关联公司的风险的资金要求建立和维护的信托账户的支持。与2016年QSR交易相关的损失准备金的再保险可追回金额为#美元。4.5截至2021年3月31日，100万。
根据2018年、2020年和2021年QSR交易的条款，所赚取的让出保费的现金支付将按季度结算，并被应支付给NMIC的让渡金额和利润佣金所抵消。NMIC的任何亏损追回和任何潜在的利润佣金也是按季度确认的。NMIC的再保险可收回余额由每个再保险人根据PMIERs对转让给非关联公司的风险的资金要求建立和维护的信托账户提供支持。与2018年QSR交易和2020 QSR交易相关的损失准备金的再保险可追回金额为$13.4百万美元和$0.8截至2021年3月31日，分别为100万。
如果我们无法向我们的再保险公司收取到期的再保险可收回款项，我们仍有直接责任支付所有索赔款项，因此，我们积极监控和管理我们对再保险提供商的交易对手信用风险敞口。如果我们不期望从我们的一个或多个再保险交易对手那里收回到期金额，我们将根据我们的再保险可收回款项建立预期信贷损失准备金，并报告我们的再保险可收回款项扣除该准备金后的净额(如果有的话)。我们积极监控我们再保险人的交易对手信用状况，根据我们的QSR交易条款，每个再保险人都被要求部分抵押其义务。截至2021年3月31日，我们没有确认任何关于我们的再保险可收回项目的信用损失拨备。
6. 保险理赔准备金和理赔费用
我们持有的总准备金相当于保险索赔的估计责任和与保险抵押贷款违约相关的索赔费用。一笔贷款在借款人连续两个月或两个以上拖欠还款的付款日期被视为“违约”。我们为服务商向我们报告的违约贷款建立准备金，称为案例准备金，以及我们估计(基于精算审查和其他因素)尚未由服务商向我们报告的额外贷款，称为已发生但未报告的准备金(IBNR)。 我们亦为索偿开支设立储备金，即索偿管理程序的估计成本，包括律师费和其他费用，以及管理索偿和解程序的其他一般开支。截至2021年3月31日，我们有11,090拖欠基本贷款，并为保险索赔和索赔费用持有毛准备金#美元。96.1百万美元。在截至2021年3月31日的三个月内，我们支付了16索赔总额为$0.6百万美元，包括15QSR交易涵盖的索赔金额为$0.1百万美元的放弃索赔和索赔费用。
2013年，我们与房利美(Fannie Mae)达成了一项集合保险交易。集合交易包括一项免赔额，它代表在我们有义务支付任何索赔之前，联邦抵押协会将吸收的索赔金额。只有当我们预计索赔超过这一免赔额时，我们才会为集合风险建立准备金。2021年3月31日，198池中的贷款都是违约的。这些198贷款金额约为#美元。16.3上百万的RIF。由于剩余免赔额的大小，我们预计有限数量的违约贷款将进展为索赔，以及此类索赔提交的预期严重性(池中的所有贷款都具有以下贷款与价值(LTV)比率80(始发时为%)，截至2021年3月31日，我们没有为池风险建立任何案例或IBNR准备金。关于联营索赔的和解，我们申请了#美元。1.0在2021年3月31日之前，泳池中有100万美元的免赔额。截至2021年3月31日，剩余的池可扣除金额为$9.4百万美元。到目前为止，我们还没有支付任何池索赔。100根据2016年QSR交易，我们池RIF%的再保险。
我们有11,090 截至2021年3月31日，我们主要保险投资组合中的违约贷款，这代表着 2.54%违约率与436,652至有效的TAL政策。我们有1,449截至2020年3月31日，我们的主要保险投资组合中的违约贷款，这代表着0.38%违约率与376,852有效保单总数。我们违约人口的增加主要是因为借款人面临着与新冠肺炎爆发相关的挑战，以及他们决定使用根据冠状病毒援助、救济和经济安全法案或类似计划编撰的联邦支持贷款的容忍计划
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由私人贷款人提供。
我们为每笔拖欠贷款设立的储备金(以及我们为申索和索偿费用设立的总储备金)，反映了我们对每笔违约贷款未来可支付的索偿金额的最佳估计。我们未来的索赔敞口是违约贷款数量(我们称为频率)和为解决此类索赔而支付的金额(我们称为严重性)的函数。我们对索赔频率和严重程度的估计并不是公式化的，而是根据类似情况的贷款的历史观察经验和对未来宏观经济因素的假设进行广泛综合的。我们通常观察到，忍耐计划是一种有效的工具，可以将错位的借款人从严重压力时期弥合到他们可以恢复及时偿还抵押贷款义务的未来日期。各种还款和贷款修改选项的可用性提高了忍耐计划的有效性，这些选项允许借款人在延长的时间内摊销或在某些情况下直接推迟在忍耐期内本应支付的款项。为应对新冠肺炎的爆发，美国联邦住房金融局(FHFA)和政府支持企业(GSE)推出了新的还款和贷款修改选项，以进一步帮助借款人摆脱忍耐计划和违约状态。
我们的准备金设定过程考虑了忍耐、暂停丧失抵押品赎回权和其他可用于违约借款人的援助计划的有利影响。2021年3月31日，我们建立了较低的违约准备金，我们认为这些违约准备金与新冠肺炎爆发有关，因为我们预计，忍耐、偿还和修改以及其他援助计划将帮助受影响的借款人，并推动此类违约的治愈率高于我们原本预期的类似情况下的贷款，这些贷款没有受益于基础广泛的援助计划。虽然与2020年3月31日相比，我们在2021年3月31日为每笔违约贷款建立了较低的准备金，但由于违约人口规模的增长，我们的总准备金头寸增加了。
下表对主要保险理赔和理赔费用的期初和期末准备金总额余额进行了对账：
截至3月31日的三个月，
20212020
(单位：千)
期初余额$90,567 $23,752 
再保险可收回金额减少(1)
(17,608)(4,939)
期初余额，扣除再保险可收回款项后的净额72,959 18,813 
添加发生的索赔：
已发生的索赔和索赔费用：
当年(2)
10,557 7,558 
前几年 (3)
(5,595)(1,861)
已发生的索赔和索赔费用总额4,962 5,697 
减去已支付的索赔：
已支付的索赔和索赔费用：
当年(2)
12 — 
前几年(3)
492 1,224 
已支付的索赔和索赔费用总额504 1,224 
期末准备金，扣除再保险可收回款项后的净额77,417 23,286 
添加可收回的再保险项目(1)
18,686 6,193 
期末余额$96,103 $29,479 
(1)    与QSR交易项下可收回的割让损失有关。见注5，“再保险“了解更多信息。
(2) 与最近一次违约发生在当年的投保贷款有关。例如，如果一笔贷款在上一年违约，随后在本年度治愈，后来又再次违约，则该违约将包括在本年度中。金额为扣除再保险后的净额，包括$5.3归因于净案例储备和$2000万美元5.32000万美元归因于截至2021年3月31日的三个月的IBNR净准备金和#美元6.0归因于净案例储备和$2000万美元1.6在截至2020年3月31日的三个月中，IBNR净储备为3.8亿美元。
(3) 与前几年发生违约的投保贷款有关，这些贷款在本年度开始之前一直处于违约状态。金额为扣除再保险后的净额，包括$0.6归因于净案例储备和$2000万美元5.0300万美元归因于IBNR前三个月的净储备
截至2021年3月31日和$0.6归因于净案例储备和$2000万美元1.3在截至2020年3月31日的三个月中，IBNR净储备为3.8亿美元。
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上表的“已发生索赔”部分显示了当年和往年发生的违约所产生的索赔和索赔费用，包括IBNR准备金，并在扣除再保险后列示。随着我们了解到有关个别违约贷款的更多信息，我们可能会增加或减少我们的索赔估计和准备金，并继续观察和分析我们投资组合中的损失发展趋势。储备金总额为#美元83.0截至2021年3月31日，与前一年违约相关的仍有100万美元。

7. 每股收益(EPS)
基本每股收益以已发行普通股的加权平均数为基础。稀释每股收益以普通股流通股和普通股等价物的加权平均数为基础，这些普通股等价物将在基于服务和基于业绩和服务的限制性股票单位(RSU)归属以及行使既得和未归属股票期权和流通权证后可发行。须遵守业绩及服务归属规定的RSU可发行股份数目，仅在相关业绩评算期已开始且期间业绩符合所需业绩准则的情况下，才计入摊薄股份内。下表核对了计算普通股基本每股收益和稀释后每股收益时使用的净收入和普通股流通股加权平均份额。
截至3月31日的三个月，
20212020
(单位为千，每股数据除外)
净收入$52,891 $58,271 
基本加权平均流通股85,317 68,563 
基本每股收益$0.62 $0.85 
净收入$52,891 $58,271 
权证负债公允价值变动所得收益— (5,959)
稀释净收入$52,891 $52,312 
基本加权平均流通股85,317 68,563 
可发行股票的稀释效应1,170 1,838 
稀释加权平均流通股86,487 70,401 
稀释后每股收益$0.61 $0.74 
反稀释股份314 15 

8. 认股权证
我们发布了9922012年4月与我们普通股私募相关的1000份认股权证，其中285截至2021年3月31日，仍有1000人未完成锻炼。每份认股权证的持有人都有权购买一普通股股份，行使价等于$10.00。认股权证的总公平价值为$。5.1百万美元。
在截至2021年3月31日的三个月内，27行使了1000份认股权证，导致发行了241,000股普通股。经过练习，我们对大约$进行了重新分类0.4从认股权证负债到额外的实收资本，认股权证公允价值为1.6亿美元。在截至2020年3月31日的三个月内，九千行使认股权证后，发行了六千普通股。经过练习，我们对大约$进行了重新分类0.2从认股权证负债到额外的实收资本，认股权证公允价值为1.6亿美元。
9. 所得税
我们是美国纳税人，需缴纳21%的法定美国联邦企业所得税税率。NMIH代表自己及其子公司提交了一份合并的美国联邦和各州所得税申报单。我们对我们的产品的实际税率
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税前收入是21.6截至2021年3月31日的三个月的百分比，而19.2截至2020年3月31日的三个月的百分比。我们在中期报告期的所得税拨备是根据我们对特定年度的估计年度有效税率建立的。我们的有效税率可能会在中期之间波动，原因是不包括在我们估计的年度有效税率中的离散项目的影响，包括与授予RSU和行使期权相关的税收影响，以及我们认股权证负债的公允价值变化。这类项目在其发生的报告期内以离散方式处理。
作为一家抵押担保保险公司，我们有资格为我们的法定或有准备金余额申请税收减免，但受IRC第832(E)条规定的某些限制的限制，并且只有在我们获得的税收和损失债券的金额等于从索赔的扣除中获得的税收优惠的范围内，这才是我们的意图。因此，我们截至2021年3月31日的三个月的所得税临时拨备代表着我们递延税净负债的变化。截至2021年3月31日和2020年12月31日，我们持有美元46.4在我们浓缩的综合资产负债表上，我们的“其他资产”中有数百万计的税金和亏损债券。

10. 应收保费
应收保费包括我们按揭保险单的到期保费。如果抵押贷款保险费未支付的时间超过120天数时，关联的应收账款将与赚取的保费进行核销，相关保单也将被取消。我们确认应收保费的信贷损失拨备是基于预期在应收账款期限内出现的信贷损失。由于我们保单的性质(承保借款人获得抵押贷款的必要前提)和相关应收账款期限较短，我们通常不会遇到保费应收账款的信用损失，也没有在2021年3月31日建立信用损失准备金。

应收保费可以在以下日期之前注销120非信贷事件的正常营业天数，包括但不限于基础保险贷款的修改或再融资。
我们根据历史经验建立了应收保费冲销准备金。截至2021年3月31日或2020年12月31日，我们的溢价冲销准备金并不重要。
11. 监管信息
    法定要求
我们的保险子公司NMIC和Re One根据NMIC的主要监管机构威斯康星州保监局(Wisconsin OCI)规定或允许的法定会计原则(SAP)提交财务报表。规定的SAP包括州法律、法规和一般行政法规，以及全国保险专员协会(NAIC)的各种出版物。威斯康星州保监处只承认威斯康星州为确定和报告保险公司的财务状况和经营结果以及根据威斯康星州保险法确定其偿付能力而规定或允许的法定会计做法。
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NMIC和Re One的法定净收入合计为$6.4300万美元和300万美元7.71000万美元分别为截至2021年和2020年3月31日的三个月。
威斯康星州保监处对法定应急准备金的处理实行了与全国保险监督委员会公布的不同处理方式的规定会计惯例。根据威斯康星州保监处的规定，按揭保证保险人须透过法定收入反映其应急储备金的变动。这种做法与NAIC的做法形成鲜明对比，后者将应急储备的变化直接记录到未分配的资金中。作为一家在威斯康星州注册的保险公司，NMIC的法定净收入反映了与其应急准备金变化相关的费用。虽然这种待遇影响NMIC的法定净收入，但不影响NMIC的法定资本状况。
下表显示了NMIC和Re One的综合法定盈余、或有公积金、法定资本和风险资本比率(RTC)：
2021年3月31日2020年12月31日
(单位：千)
法定盈余$899,412 $894,331 
应急储备832,145 768,324 
法定资本(1)
$1,731,557 $1,662,655 
风险资本比13.2:111.7:1
(1)**代表法定盈余和或有准备金的总和。
NMIH支付股息的能力不受任何限制，但通常适用于在特拉华州注册成立的公司的限制除外。特拉华州的法律规定，股息只能从公司的资本盈余中支付，或者在受到一定限制的情况下，从最近的净利润中支付。
NMIC和Re One受到其被授权经营的司法管辖区和GSE规定的某些规章制度的约束，这些规定可能会限制它们向NMIH支付股息的能力。你有支付能力吗？$1.6总计普通股息2.5亿美元在截至2021年12月31日的12个月期间。NMIC报告截至2020年12月31日的年度出现法定净亏损，没有事先获得威斯康星州OCI的批准，没有能力在截至2021年12月31日的12个月期间向NMIH支付股息。Re One和NMIC都没有向NMIH支付过股息。
作为一个核准保险人根据PMIERs，如果NMIC未能满足PMIERs规定的财务要求，它向NMIH支付股息的能力通常需要事先获得GSE的批准。为了应对COVID大流行，GSE发布了临时PMIER指导意见，有效期为2020年6月30日至2021年6月30日，要求核准保险人在支付任何股息之前获得GSE的批准，即使核准保险人否则符合PMIER规定的财务要求。我们不能确定GSE不会修改这一事先批准要求的条款，或将其期限延长到目前2021年6月30日到期之后。
12. 后续事件
2021年4月27日，NMIC与百慕大注册的特殊用途再保险公司Oaktown Re VI Ltd.(Oaktown Re VI)签订了一项再保险协议，提供高达$367.2在成立之初为现有抵押贷款保险单组合的新拖欠提供总计3.8亿欧元的超额损失再保险，主要是在2020年10月1日至2021年3月31日之间承保。在再保险承保期内，NMIC将保留第一层$163.7总计损失2.5亿美元，然后Oaktown Re VI将提供第二层保险，最高可达未偿还的再保险覆盖金额。然后，NMIC将保留超过未偿还再保险覆盖金额的损失。
Oaktown Re VI通过发行与抵押保险相关的票据筹集资金，本金总额为#美元。367.2600万美元给了独立投资者。Oaktown Re VI发行的票据将于2033年10月25日到期；募集的所有收益都存入再保险信托基金，以抵押再保险协议下Oaktown Re VI对NMIC的义务，并为其提供资金。再保险信托账户内的资金要求任何时候都要投向信用质量较高的货币市场基金。我们将NMIC与Oaktown Re VI达成的再保险协议以及由Oaktown Re VI发行的与保险相关的票据称为2021-1 ILN交易。根据2021-1 ILN交易的条款，NMIC为适用的未偿还再保险覆盖金额支付风险保费，并向Oaktown Re VI支付预期运营费用(上限为$250,000每年)。
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第二项：管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
    以下分析应与本报告中包含的未经审计简明综合财务报表及其附注以及我们2020 10-K报告中包含的经审计财务报表、附注以及“管理层对财务状况和经营结果的讨论与分析”一起阅读，以便更全面地了解我们的财务状况和经营结果。此外，投资者应审阅上述“关于前瞻性陈述的警示说明”以及本报告第II部分第1A项和我们的2020 10-K报告第I部分第1A项详细说明的“风险因素”，并在随后提交给证券交易委员会的其他报告中进行更新，以讨论那些可能对我们的业务、财务状况、经营业绩、现金流或前景产生重大和不利影响的风险和不确定性。我们中期的经营业绩不一定代表整个会计年度或任何其他时期的预期结果。
概述
我们通过我们的全资保险子公司NMIC和Re One提供私人MI。NMIC和Re One的注册地在威斯康星州，主要由威斯康星州保监局监管。NMIC是我们的主要保险子公司，被GSE批准为MI提供商，并获准在所有50个州承保，D.C.One在实施第三方再保险后，为NMIC提供保险贷款的再保险。我们的子公司NMIS为按揭贷款发起人提供外包贷款审查服务。
MI保护贷款人和投资者在担保抵押贷款的一部分未偿还本金余额上免受违约相关损失。MI在美国楼市扮演着关键角色，因为它缓解了抵押贷款信贷风险，并促进了HIGH-LTV(LTV：行情)的二级市场销售.即，向GSE提供的住宅贷款超过80%)，GSE在其他方面受到其章程的限制，不能购买或担保不受某些信用保护覆盖的高LTV抵押贷款。这种信用保护和二级市场销售使贷款人能够增加其抵押贷款承诺的能力，并扩大现有和潜在房主的融资渠道。
NMIH是特拉华州的一家公司，于2011年5月注册成立，我们于2012年开始运营，并于2013年制定了我们的第一份MI保单。自成立以来，我们一直寻求与广泛的抵押贷款机构建立客户关系，并建立一个多元化的、高质量的保险投资组合。截至2021年3月31日，我们拥有1609家客户的总保单，包括国家和地区抵押贷款银行、货币中心银行、信用社、社区银行、建筑商所有的抵押贷款机构、互联网贷款机构和其他非银行贷款机构。截至2021年3月31日，我们拥有总有效保险(IIF)1254亿美元，其中主要有效保险(IIF)1238亿美元，毛RIF 313亿美元，包括主要RIF 312亿美元。
我们相信，我们在获得庞大且多样化的贷款客户群体和发展高质量IIF产品组合方面的成功，可以追溯到我们的创立原则。我们的目标是帮助合格的个人实现他们的置业目标，确保我们仍然是一个强大和可信的交易对手，提供独特的客户服务体验，建立一种差异化的风险管理方法，强调对我们承保的绝大多数贷款进行个人承保审查或验证，利用我们的专有费率gps定价平台动态评估风险和为我们的保单定价，并培养协作和卓越的文化，帮助我们吸引和
我们的战略是继续巩固我们在私人MI市场的地位，扩大我们的客户基础，并通过专注于长期客户关系、纪律严明和积极主动的风险选择和定价、公平透明的索赔做法、响应迅速的客户服务以及财务实力和盈利能力，扩大我们的高质量住宅贷款保险组合。
我们的普通股在纳斯达克交易，代码是“NMIH”。我们的总部位于加利福尼亚州埃默里维尔。截至2021年3月31日，我们有250名员工。我们的公司网站位于Www.nationalmi.com。我们的网站以及我们网站上包含或可通过我们网站获取的信息不会以引用方式并入本报告。
下面我们将讨论我们在报告期间的经营业绩，以及已经影响或预计将影响我们业务的条件和趋势，包括新的保险业务、我们保险投资组合的构成以及我们预计将影响我们业绩的其他因素。
“新冠肺炎”建设
2020年1月30日，世卫组织宣布新冠肺炎疫情为全球卫生紧急状态，随后于2020年3月11日将疫情定性为全球大流行。为了阻止传染和控制新冠肺炎大流行，广大民众严重减少了日常活动，地方、州和联邦监管机构实施了广泛的
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全国范围内对个人和商业行为的限制。新冠肺炎疫情，加上公众和监管机构的广泛反应，导致美国和全球经济活动急剧放缓，在随后的经济低迷中，美国人被迫休假或下岗的人数达到了创纪录的水平。
新冠肺炎引发的全球错位是史无前例的。为了应对新冠肺炎爆发和由此带来的不确定性，我们启动了灾难连续性计划，以确保我们的员工安全并能够不间断地管理我们的业务。我们进行了一系列广泛的资本和再保险交易，以充实我们的资产负债表，扩大我们为客户及其借款人提供服务的能力，并考虑到宏观经济波动性的增加，更新了承保指导方针和保单定价。

面对COVID的压力，美国房地产市场表现出了显著的弹性，在大流行爆发后不久，出现了巨大的购买需求、创纪录的抵押贷款发放活动和全国房价上涨。最近，美国各地新疫苗的开发和疫苗接种工作步伐的加快，使得全国范围内的个人和商业活动得以广泛恢复，并为2021年经济的大幅反弹带来了希望。

尽管人们越来越乐观地认为新冠肺炎带来的严重健康风险和经济影响已经开始消退，但这场流行病继续影响着美国各地的社区，并在全球范围内构成重大风险。全球经济复苏的路径和步伐在很大程度上将取决于病毒的进程，病毒本身仍是未知的，并面临风险。鉴于这种不确定性，我们目前无法全面评估或估计新冠肺炎将对抵押贷款保险市场、我们的业务表现或我们的财务状况(包括我们的新业务生产、违约和索赔经验以及投资组合结果)产生的最终影响。

对美国住房市场和抵押贷款保险业的潜在影响
在新冠肺炎爆发造成的更广泛的经济混乱中，美国房地产市场表现出了显著的弹性。低利率有助于支持住房负担能力，医疗担忧和生活方式偏好促使人们从人口稠密的城市地区搬到更容易实现社会距离的郊区社区，以及就地避难所指令增强了住房所有权的价值-所有这些都导致新购房者涌入，购买需求达到创纪录水平，全国房价上涨。
尽管房地产市场仍有走软的可能性，但我们认为，进入新冠肺炎危机之前市场的总体强势，以及在这场大流行病中迄今表现出的韧性，将有助于降低严重回调的风险。我们观察到，与2008年金融危机之前和之后的时期相比，当前环境存在几个有利的差异。2008年金融危机是美国经济大幅波动的最后一个时期，也是以严重的房地产市场混乱著称的时期。这些差异包括：
(I)支持当前市场上普遍存在的普遍较高质量的借款人基础(以加权平均FICO分数和LTV比率衡量)和更严格的承保标准(除其他项目外，包括核实借款人收入和资产状况所需的完整文件)；
(Ii)防止较高风险的贷款结构集中度较低，例如负摊销、仅限利息或短期期权可调利率抵押贷款在当前市场上发起和未偿还；
(Iii)减少用于较低风险目的的贷款比例明显较高，例如在当前市场上购买主要住宅或差饷期限再融资，而不是套现再融资、投资物业或购买第二套住房，这些在2008年金融危机之前的盛行程度要高得多；
(Iv)确保政府、监管机构、贷款人、贷款服务商和其他人能够获得并立即应用旨在帮助陷入困境的借款人的广泛资源工具包，包括忍耐、暂停丧失抵押品赎回权和根据2020年3月27日颁布的《CARE法案》编纂的其他援助计划；以及
(V)支持联邦政府根据CARE法案，以及随后根据2020年12月27日颁布的综合拨款法案(CAA)和2021年3月11日颁布的美国救援计划法案(美国救援计划)，以及旨在帮助失业个人和陷入困境的企业的一系列其他方案，更广泛和同等迅速地实施重大财政和货币刺激措施，并支持各种资本和风险市场的顺利运作
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我们还认为，与2008年金融危机之前相比，COVID危机前一段时间的房价环境是由更平衡的市场基本面支撑的。我们认为，2008年的金融危机是由房地产市场中不负责任的行为直接促成的，这些行为将房价推到了不可持续的高度(所谓的“泡沫”)。我们看到了楼市和2008年金融危机之间的因果联系，这是我们在新冠肺炎爆发中看不到的，我们相信这将进一步有助于当前时期的楼市稳定。
由于与新冠肺炎危机相关的因素刺激了显着的增量购房需求，购房抵押贷款发放量大幅增加。再融资发放量也大幅增长，因为抵押贷款利率处于历史低位，尽管近几个月有所上升，但为大量现有借款人创造了再融资机会。
抵押贷款总发放量的增长增加了美国抵押贷款保险业的潜在市场，同时加速的再融资活动加快了未偿还保险抵押贷款的提前还款速度。在此背景下，美国抵押贷款保险业新保险承保总额(NIW)在COVID大流行爆发后增加到创纪录水平，整个行业现有有效保险风险的持续性显著下降。
虽然我们目前观察到住房和高LTV抵押贷款市场的广泛弹性，并基于上述原因预计这一趋势将在短期内持续，但新冠肺炎的最终影响仍高度不确定。请参阅我们2020 10K的项目1A、“风险因素-新冠肺炎疫情可能继续对我们的业务、经营业绩和财务状况产生实质性不利影响."
对NMI公司经营业绩和财务状况的潜在影响
运营
截至2021年3月31日，我们有250名员工，其中112人通常在我们位于加利福尼亚州埃默里维尔的公司总部工作，138人通常在全国各地的家中工作。为了应对新冠肺炎疫情，我们启动了业务连续性计划，并为我们在埃默里维尔的112名员工建立了额外的在家工作实践。我们无缝地过渡了我们的运营，并继续在远程基础上与客户积极接触。我们的IT环境、承保能力、保单服务平台和风险架构没有中断，我们的内部控制环境没有变化。我们在没有产生额外资本支出或运营费用的情况下实现了这一过渡，我们相信我们目前的运营平台可以在更长的时间内继续支持我们新分布的需求，而不需要超出正常过程中计划的进一步投资。
虽然广泛的COVID疫苗接种努力和放松当地对室内业务运营的限制可能会使我们总部员工的办公室活动全面恢复，但我们在大流行期间远程工作体验的成功可能会使我们为未来喜欢全职或兼职分散工作的员工提供更大的灵活性。如果我们提供这样的灵活性，并且有足够多的员工选择这样的方法，我们的写字楼和房地产需求可能会发展。
新业务生产
在新冠肺炎大流行爆发后，在房地产市场的广泛弹性、抵押贷款总发放量的增长和美国抵押贷款保险市场规模的扩大以及我们客户特许经营权的持续扩大的推动下，我们的新创业务量大幅增加。在截至2021年3月31日的三个月里，我们写下了264亿美元的NIW，与截至2020年3月31日的三个月相比增长了134%。
虽然我们目前预计我们的新业务产量将保持较高水平，但新一轮病毒波的潜在爆发和病例数量的上升，重新引入基础广泛的避难所指令，增加失业率或与新冠肺炎相关的其他潜在结果，可能会推动我们未来的业务量放缓或下降。
我们广泛定义了承保标准和贷款水平资格标准，旨在限制我们对高风险贷款的敞口，并使用利率GPS通过借款人FICO评分、债务与收入(DTI)比率和LTV比率等风险因素，积极塑造我们新业务生产和保险投资组合的组合。 在新冠肺炎爆发后的几周内，我们对承保准则进行了修改，包括对贷款文件要求、资产准备金率要求、就业核实流程和收入连续性确定的修改，进一步加强了我们的新投资额度和国际投资基金的信用风险状况。截至2021年3月31日，我们RIF的加权平均FICO得分为754，我们有3%的FICO得分低于680分的风险。同样，截至2021年3月31日，我们投保投资组合的加权平均LTV比率(起始时)为92.4%，我们的加权平均LTV比率为10%混合97%的LTV风险。
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我们根据广泛的个人和市场变量设定保费费率，包括房产类型、贷款产品类型、借款人信用特征和贷款人概况。鉴于新冠肺炎爆发造成的严重经济混乱，以及这场危机的不确定持续时间和最终的全球影响，我们在疫情爆发后，根据我们的备案费率和适用的评级规则，采取行动提高了我们对所有新业务生产收取的保费费率。
拖欠趋势和索赔费用
截至2021年3月31日，我们的主要保险投资组合中有11,090笔违约贷款，与有效保单总数436,652份相比，违约率为2.5%，并确定了14,805笔参加容忍计划的贷款，其中包括9988笔违约状态的贷款。
疫情爆发后，我们的违约人口大幅增加，因为借款人面临着与新冠肺炎相关的越来越多的挑战，并选择访问根据CARE法案编纂的联邦支持贷款的忍耐计划或私人贷款人提供的其他类似援助计划。在最初的大幅上涨之后，我们的违约经历稳步改善，因为越来越多的受影响的借款人已经纠正了他们的违约行为，出现的新违约情况也更少了。
我们拖欠贷款的总人数在2020年8月达到顶峰，此后每月都在持续下降。截至2021年4月30日，我们的默认人口为10,060人，违约率为2.24%。
下表突出显示了截至指定日期，我们主要投资组合中的违约和容忍活动
截止日期的默认和容忍活动
3/31/20206/30/20209/30/202012/31/20203/31/21
拖欠贷款的数量1,44910,81613,76512,20911,090
违约率(1)
0.38%2.90%3.60%3.06%2.54%
忍耐贷款额3,12228,55524,80919,46414,805
忍耐率(2)
0.83%7.66%6.50%4.87%3.39%

(1)    违约率的计算方法是违约贷款数量除以有效保单总数。
(2)忍耐率的计算方法是忍耐贷款数量除以有效的总警力。

虽然我们对忍耐和违约人数的下降感到鼓舞，并乐观地认为，随着COVID危机的压力消退，我们将看到持续的改善，但未来的病毒浪潮可能会导致进一步的社会和经济混乱，并导致我们未来的忍耐和违约数量增加。
当我们接到借款人违约的通知时，我们会建立索赔准备金并分配索赔费用。我们为每笔违约贷款建立的准备金(以及我们的总准备金和索赔费用)的规模，反映了我们对每项个别保单下未来索赔金额的最佳估计。我们未来的索赔风险是拖欠贷款的数量(我们称为频率)和为解决此类索赔而支付的金额(我们称为严重性)的函数。我们对索赔频率和严重程度的估计不是公式化的，而是根据类似情况下贷款的历史观察经验和对未来宏观经济事实的假设进行广泛综合的。ORS。
我们通常观察到，忍耐计划是一种有效的工具，可以将错位的借款人从严重压力时期弥合到他们可以恢复及时偿还抵押贷款义务的未来日期。各种偿还和贷款修改选项的可用性提高了忍耐计划的有效性，这些选项允许借款人在延长的时间内摊销或在某些情况下完全推迟在忍耐期内本应支付的款项。为了应对新冠肺炎疫情的爆发，政府支持企业引入了新的还款和贷款修改选项，以进一步帮助借款人摆脱忍耐，重新进入履约状态。我们的准备金设定过程考虑了忍耐、暂停丧失抵押品赎回权和其他可用于违约借款人的援助计划的有利影响。2021年3月31日，我们建立了较低的违约准备金，我们认为这些违约准备金与新冠肺炎爆发有关，因为我们预计，忍耐、偿还和修改以及其他援助计划将帮助受影响的借款人，并推动此类违约的治愈率高于我们原本预期的类似情况下的贷款，这些贷款没有受益于基础广泛的援助计划。
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我们的主保单要求投保人在止赎完成后60天内提交索赔，与索赔相关的，投保人通常有权在索赔金额中包括(I)最多三年未支付的利息和(Ii)某些预付款，每笔预付款都是在索赔提交之日发生的。根据我们的主要政策，目前要求的那种全国性止赎暂停不会限制索赔金额中可能包括的应计利息(以三年为限)或预付款的金额。今年2月，GSE将暂停企业支持的单户住宅抵押贷款的止赎期限延长至2021年6月30日。如果GSE授权的当前止赎暂停期限进一步延长，我们违约库存中的贷款，包括那些与新冠肺炎危机无关、尚未经历止赎的贷款，可能会在很长一段时间内保持止赎前违约状态，这将推迟我们收到某些无法治愈的贷款索赔，并可能增加暂停禁令解除后我们最终被要求支付的索赔的严重程度。
监管资本头寸
作为一家经批准的抵押贷款保险公司和威斯康星州注册的承运人，我们必须满足每一家GSE和威斯康星州保监处规定的财务和/或资本化要求。
GSE规定的财务要求在PMIER中概述。根据PMIERs，我们必须维持相当于或超过基于风险的最低要求资产额的可用资产，最低下限为4亿美元。截至2021年3月31日，我们报告的可用资产为18.1亿美元，而基于风险的必需资产为12.61亿美元。我们的“超额”资金头寸为5.49亿美元。
PMIERs项下基于风险的要求资产额是根据每笔投保贷款的风险特征在单个保单层面确定的。风险因素较高的贷款，如较高的LTV或较低的借款人FICO评分，将被评估为较高的费用。无论基础借款人或贷款风险状况如何，拖欠两次或两次以上付款的不良贷款通常被评估为比未偿还贷款高得多的费用；然而，根据PMIER，对位于联邦紧急事务管理署(FEMA)宣布为重大灾区的房屋拖欠的贷款会给予特别考虑。2020年6月，政府支持企业发布了关于以风险为基础处理受新冠肺炎危机影响的贷款以及按账龄类别报告不良贷款的指导意见(随后在2020年9月和12月分别进行了修订和重述)。根据该指导意见，因应新冠肺炎相关财务困难而授予的宽限计划下的不良贷款，将在宽限期及随后的还款计划或试行修改期内，受益于70%基于风险的永久性必需资产减记。
我们的PMIERS基于风险的最低要求资产金额也根据我们的再保险交易进行了调整(由GSE批准)。根据我们的配额份额再保险条约，我们在放弃的RIF上获得PMIERs基于风险的所需资产金额的信用。随着我们的PMIERs基于风险的所需资产总额(基于转让RIF)的增加，我们对转让RIF的PMIERs信用也会自动增加(无限量)。在我们的ILN交易中，我们通常根据放弃的RIF获得PMIERs基于风险的必需资产金额的信用，只要此类要求在交易提供的从属承保范围内(超出损失分离阈值)。我们已经将ILN交易安排为过度抵押，因此未偿还ILN票据和信托持有的现金比我们目前根据PMIER获得的信贷更多。只要我们的PMIERs根据ILN交易转让的RIF上基于风险的所需资产金额增加，我们就会根据条约获得更多的PMIERs信用额度。根据ILN条约，我们获得的PMIER积分不断增加，这一点由于他们的拖欠停工触发器而进一步增强。如果发生某些信用提升或拖欠事件，ILN票据停止摊销，以信托形式持有的现金为我们的利益提供担保(锁定事件)。随着潜在的RIF继续流失，这会增加每个ILN结构内的过度抵押和由其提供的过剩PMIER容量。
自2020年6月25日起，2017年、2018年和2019年ILN交易中的每一笔交易都被视为发生了锁定事件，再保险覆盖范围的摊销被视为发生了锁定事件，每笔ILN交易都暂停了抵押品资产的分配和保险相关票据的摊销。在每笔ILN交易的锁定事件期间，再保险覆盖范围的摊销、抵押品资产的分配和保险相关票据的摊销将继续暂停，在此期间，随着资产保留在适用的再保险信托账户中，每笔ILN交易提供的超额抵押和潜在的PMIER能力将会增长。
下表提供了截至2021年3月31日我们每笔ILN交易的超额抵押水平的详细信息：

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($值(以千为单位))
2017 ILN交易
2018 ILN交易
2019 ILN交易
2020-1 ILN交易2020-2 ILN交易
割让的RIF$1,635,102 $1,865,606 $2,252,220 $4,235,240 $5,335,934 
第一层留存损耗121,376 123,051 122,838 169,514 121,177 
再保险承保范围40,226 158,489 231,877 174,314 218,741 
符合条件的承保范围$161,602 $281,540 $354,715 $343,828 $339,918 
从属覆盖范围(1)
9.88%15.09%15.75%8.00%6.25%
PMIERs对割让的RIF收取费用6.23%7.92%8.10%6.40%5.44%
过度抵押(2) (4)
$40,226 $133,753 $172,206 $72,839 $49,601 
违约触发器(3)
4.0%
4.0%
4.0%
6.0%4.7%

(1) 对于2020-1 ILN交易，如果没有违约触发，附属保险上限为8%。对于2020-2 ILN交易，如果没有
拖欠，从属保险上限为6.25%。
(2)    2017年ILN交易的过度抵押等于其目前的再保险覆盖范围，因为交易下放弃的RIF上的PMIERS所需资产金额目前低于剩余的第一层留存损失。
(3) 2017年、2018年和2019年ILN交易的拖欠触发因素设定为固定的4.0%，并按离散月进行评估；2020-1和2020-2 ILN交易的拖欠触发因素等于附属覆盖水平的75%，并以三个月滚动平均值为基础进行评估。
(4) 不能根据表中四舍五入的数字进行复制。

在…2021年3月31日，我们在ILN交易中总共有4.69亿美元的超额抵押，以吸收PMIERS基于风险的所需资产金额在割让RIF上的增加。假设锁定事件对2017、2018和2019年ILN交易的每一笔交易都有效，并且我们的基础RIF继续以截至2021年3月31日的三个月的速度流出，我们估计我们的总超额抵押将增加高达每季度约3370万美元。
根据我们新业务生产的数量和风险状况，以及我们有效保险组合的表现，我们对PMIERs的资金需求在未来一段时间内将会上升。然而，我们估计，即使我们有效投资组合上的忍耐驱动违约率大幅超过目前水平，我们也将继续遵守PMIERS的资产要求，因为截至2021年3月31日，我们的超额可用资产头寸为5.49亿美元，拖欠保单减记70%的措施在全国范围内适用，该计划是为应对与新冠肺炎危机相关的财务困难而进入的，根据我们的每一项配额股票条约和ILN交易，自动提供的PMIERS减免不断增加。
根据其RIF，NMIC还必须遵守州监管的最低资本金要求。这一最低资本的表述因州而异，然而，最常见的衡量标准允许RIF与法定资本的最高比率(通常称为RTC)为25：1。RTC计算不会评估不同的费用，也不会根据保险投资组合的潜在风险特征施加不同的门槛RTC限制。在RTC框架下，不良贷款通常与履约贷款被同等对待。因此，PMIER通常会施加比国家实时监测标准更严格的财务要求，我们预计在新冠肺炎大流行期间和之后，这一要求将保持不变。
流动性
我们从控股公司(NMIH)和主要运营子公司(NMIC)两个层面评估我们的流动性状况。截至2021年3月31日，我们拥有19亿美元的合并现金和投资，其中包括NMIH的7800万美元现金和投资。
2020年6月8日，NMIH完成了1590万股普通股的出售，包括行使15%的超额配售选择权，并筹集了约2.2亿美元的收益，扣除承销折扣、佣金和其他直接发售费用。2020年6月19日，NMIH还完成了其4亿美元高级担保票据本金总额的出售，在履行发售费用和偿还我们2018年定期贷款下未偿还的1.5亿美元本金后，净收益为2.44亿美元。在完成各自的票据和普通股发行后，NMIH向NMIC贡献了大约4.45亿美元的资本。
NMIH还可以获得1.1亿美元的未提取循环信贷能力(通过2020年循环信贷安排)和160万美元当然，未经威斯康星州保监局事先批准，Re One提供的股息能力。根据2020年循环信贷安排提取的金额可根据NMIH的需要提供，也可以向下流动到
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如果我们决定支持我们运营子公司的要求。第1项，“财务报表。简明合并财务报表附注。附注4，债务。
NMIH的主要流动资金需求包括支付(I)某些公司费用，(Ii)我们保险子公司(包括NMIC)的某些可偿还费用，以及(Iii)我们未偿债务的本金和利息。NMIH从其投资组合中获得现金利息收入，并从与子公司达成的税收、费用分担和偿债协议中获益。这样的协议已经得到威斯康星州保监局的批准，并规定偿还NMIH几乎所有的年度现金支出。虽然这类协议可能会被威斯康星州保监处撤销，但我们预计目前不会采取这样的行动。威斯康星州保监局重新批准了偿债协议，规定NMIC额外偿还我们新发行的票据和2020年循环信贷安排到期的利息支出。
NMIC的主要流动资金来源包括(I)保险投资组合和新业务生产的保费收入，(Ii)投资组合的利息收入和到期本金偿还，以及(Iii)现有现金和现金等价物持有量。截至2021年3月31日，NMIC拥有18亿美元的现金和投资，其中包括8600万美元的现金和等价物。NMIC的主要流动资金需求包括用于支付(I)可偿还的控股公司开支，(Ii)根据我们的再保险交易转让的保费，(Iii)索赔支付，以及(Iv)通过购买税收和亏损债券而到期或以其他方式递延的税款。在任何给定的时期，NMIC的现金流入通常都远远超过现金流出。在截至2021年3月31日的12个月期间，NMIC从运营中产生了2.83亿美元的现金流，并在其投资组合中持有的证券的到期、出售和赎回方面获得了另外3.27亿美元的现金流。NMIC不是任何要求其向任何交易对手提供越来越多抵押品的合约(衍生品或其他合约)的当事人，NMIC的主要流动性需求(债权支付除外)通常沿着预定的路径发展(即合同规定的金额，并在合同规定的日期到期)。NMIC唯一使用的现金是沿着计划外的路径发展的，那就是理赔。考虑到借款人可获得的忍耐计划的广度和持续时间，地方、州和联邦层面已经颁布的单独的止赎暂停，以及丧失抵押品赎回权到索赔周期的一般持续时间，我们预计NMIC不会在短期内使用有意义的现金来解决索赔。
支付给NMIC的每月保单保费一般由贷款服务商收取和汇出。在COVID大流行开始时，人们进行了广泛的讨论，并担心如果借款人广泛使用忍耐计划，服务商可能面临潜在的流动性挑战。到目前为止，这些担忧尚未成为现实，我们不认为贷款服务机构的流动性限制，如果未来出现，会对NMIC的保费收入或流动性状况产生实质性影响。贷款服务机构有合同义务及时预付抵押保险费，即使基础借款人未能汇出每月的抵押贷款还款。于2020年6月，GSE向PMIER发出指引(其后于2020年9月及12月分别修订及重述)，除其他事项外，要求我们通知他们我们有意取消服务商未能及时支付保费的保单的承保范围，以便GSE可直接向我们支付保费，并保留按揭保险覆盖范围。截至2021年3月31日，我们没有看到服务商支付方式有任何显著变化，服务商一般继续按计划每月汇入保费，包括承保计划中贷款的保单。

投资组合
截至2021年3月31日，我们拥有19亿美元的现金和投资资产。我们的投资策略同样将保本和创收放在首位，我们有一项长期确立的投资政策，对资产类型、行业、单一发行人和工具信用评级设定保守限制。截至2021年3月31日，我们的投资组合由100%的固定收益资产组成，我们持有的100%的资产被评为投资级，我们的投资组合的平均评级为“A+”。截至2021年3月31日，我们的投资组合总未实现收益头寸为1600万美元；它具有高流动性和高度多元化，没有3级资产头寸，也没有单个发行人集中度超过1.5%。在截至2021年3月31日的三个月里，我们没有在投资组合中记录任何信贷损失拨备，因为我们预计将收回所持所有证券的摊销成本基础。
截至2021年3月31日的三个月，我们投资组合的税前账面收益率为2.0%。在新冠肺炎危机爆发时，我们决定优先考虑流动性，并增加现金及等价物持有量占总投资组合的比例。我们认为，考虑到新冠肺炎疫情初期市场波动加剧和普遍存在的不确定性，采取这样的行动是谨慎的。自那以后，我们重新部署了大量过剩的流动性头寸。
赋税
CARE法案、CAA和美国救援计划(American Rescue Plan)等条款包括与可退还工资税抵免、推迟缴纳社会保障、净营业亏损结转期、替代最低税收抵免退款有关的条款，
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修改净利息扣除限制，增加对合格慈善捐款的限制，对符合条件的装修物业的税收折旧方法进行技术更正，以及临时100%扣除商务用餐。我们继续监测CARE法案、CAA和美国救援计划可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生的影响。
新投保、有效保险和有效风险
NIW是在特定时期内支持新保单的抵押贷款未偿还本金余额的总和。我们的抵押贷款资产受到抵押贷款市场的整体规模和高LTV抵押贷款发放量的影响。我们的NIW还受到私人与政府MI或其他替代信用增强结构覆盖的此类高LTV来源的百分比以及我们在私人MI市场的份额的影响。NIW与坚持不懈一起推动着我们的IIF。IIF是我们承保的抵押贷款在特定日期向我们报告的未付本金余额的总和，代表所有前期的NIW减去保险抵押贷款本金支付和保单取消(包括预付、不支付保费、保险撤销和索赔支付)的总和。RIF与IIF相关，代表我们在给定日期为所有未偿还保单提供的保险总额。RIF的计算方法是我们的投资组合中每一份保单的承保百分比之和，该保单适用于此类保险抵押贷款的未付本金余额。RIF受投保按揭贷款的国际投资组合及按揭成数的影响，按揭成数较低的贷款一般承保百分比较低，而按揭成数较高的贷款则有较高的承保百分比。总RIF是指考虑再保险前的RIF。净RIF是指放弃再保险后的净RIF总额。
净保费和净保费收入
我们根据标的抵押贷款和借款人的风险特征，并根据我们提交的费率和适用的评级规则，设定个别保单的保费费率。2018年6月4日，我们推出了专有的基于风险的定价平台，我们称之为费率GPS。Rate GPS考虑了广泛的个人变量，包括物业类型、贷款产品类型、借款人信用特征以及贷款人和市场因素，使我们能够根据我们承保的每笔贷款的潜在风险设定和收取保费费率。我们于2018年6月引入了费率GPS，以取代我们之前的费率卡定价系统。虽然我们的大部分新业务是通过费率GPS定价的，但我们也继续向少数出于运营原因需要费率卡的贷款客户提供费率卡定价选项。我们相信，Rate GPS的引入和使用为我们提供了一种更细粒度和更具分析性的方法来评估和定价风险，这种方法增强了我们继续建立高质量抵押贷款保险组合并提供诱人的风险调整回报的能力。
保费通常在我们承保标的贷款期间是固定的。净保费等于根据我们的再保险安排承保的毛保费减去让渡保费，减去保费退款和保费冲销。因此，承保的净保费通常受以下因素影响：
•NIW；
•保费费率和保费支付类型的组合，可以是单次、月度或年费，如下所述；
•取消保单的比率，受按揭付款或预付款项、再融资(与支持我们有效保单的贷款利率相比，受现行按揭利率影响)、索偿水平和房价的影响；以及
•第三方再保险安排下的保费转让。
保费由借款人(BPMI)或贷款人(LPMI)在发起时一次性支付(单次保费)、按月分期付款(按月保费)或按年分期付款(按年保费)。由于保单支付类型的不同，我们的净保费将与我们赚取的净保费有所不同。对于单次保费，我们在发起时收到一笔保费，这笔钱是在保单的预计寿命内赚取的。截至2021年3月31日，我们几乎所有有效的单一保费政策在大多数取消情况下都是不可退还的。如果不可退还的单一保费政策被取消，我们会立即确认剩余的未赚取保费余额为赚取的保费收入。每月保费在开单月份和保险生效时确认。年度保费是在承保年度内以直线方式赚取的。我们几乎所有的保单都提供单次或每月保费。
在任何12个月后仍留在我们账面上的IIF的百分比被定义为我们的持久率。由于我们的保险费是在保单有效期内赚取的，因此较高的持续率可能会对我们赚取的净保费和盈利能力产生重大影响。一般来说，抵押贷款提前还款速度越快，持续性越低。提前还款速度和单月保单之间的相对业务组合也会影响我们的盈利能力。我们的保险费
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利率包括有关作为我们保单基础的抵押贷款的还款或提前还款速度的某些假设。由于单一保费保单在起始时支付保费，而我们的单一保费保单一般在取消时不可退还，假设所有其他因素保持不变，如果单一保费贷款的预付时间早于预期，我们的这些贷款的盈利能力可能会增加，如果贷款的偿还速度慢于预期，我们的这些贷款的盈利能力可能会下降。相反，如果每月保费贷款较预期提前偿还，我们就不会赚取更多保费，除非我们以相同或更高保费利率的新贷款取代每月偿还的保费贷款，否则我们的收入可能会下降。
再保险对我们业绩的影响
我们利用第三方再保险积极管理我们的风险，确保遵守PMIER、州监管和其他适用的资本要求，并支持我们的业务增长。我们目前既有配额份额再保险协议，也有超额损失再保险协议，这会影响我们的运营结果以及监管资本和PMIERs资产状况。根据配额份额再保险协议，再保险人获得保费，以换取支付商定的部分损失。这种配额份额安排减少了承保保费和赚取的保费，也降低了RIF，为割让保险公司提供了资本减免，并根据再保险协议的条款减少了已发生的索赔。此外，作为配额股票交易的一部分，再保险公司通常会支付割让佣金，这抵消了割让公司的收购和承销费用。某些配额份额协议包括根据亏损业绩赚取的利润佣金，用于减少让出的保费。根据超额损失协议，剥离的保险人通常要对超出商定门槛的损失负责，然后再保险人提供超过门槛的保险，最高可达商定的最高限额。我们预计将继续在正常业务过程中评估再保险机会。
配额份额再保险
NMIC是四项未完成的配额份额再保险条约的缔约国-2016年9月1日生效的2016年QSR交易、2018年1月1日生效的2018年QSR交易、2020年4月1日生效的2020年QSR交易和2021年1月1日生效的2021年QSR交易。根据每笔QSR交易，NMIC将其在一段离散时期内承保的合格保单的风险按比例让给第三方再保险提供商小组。每一家第三方再保险提供商的保险公司财务实力评级都为A-或更高，被标准普尔评为A级，AM最佳评级，或两者兼而有之。
根据2016年QSR交易的条款，NMIC放弃与截至2017年12月31日的所有时期符合条件的主要保单25%的风险相关的保费，以及我们与房利美达成的集合协议下100%的风险AE，作为补偿放弃的索赔和承保保单上的索赔费用的交换，20%的让渡佣金和高达60%的利润佣金，与让渡的索赔直接或相反地变化。
根据2018年QSR交易的条款，NMIC放弃与2018年合格保单25%的风险和2019年合格保单20%的风险相关的保费收入，以换取对放弃的索赔和承保保单的索赔费用的报销，20%的让渡佣金，以及高达61%的利润佣金，与让出的索赔直接和反向变化。
根据2020年QSR交易的条款，NMIC放弃与2020年4月1日至2020年12月31日期间承保保单上21%的风险相关的保费收入，以换取对放弃的索赔和承保PO上的索赔费用的报销。保单，20%的让渡佣金，以及高达50%的利润佣金，这些佣金与割让的债权直接或相反。
根据2021年QSR交易的条款，NMIC放弃与2021年承保的合格保单风险的22.5%相关的保费收入。以补偿承保订单上放弃的索赔和索赔费用为交换条件保单，20%的让渡佣金，以及高达57.5%的利润佣金，这些佣金与割让的债权直接或相反。
NMIC可选择以第二轮方式终止与个别再保险公司的合约(即，再保险公司继续为终止日期之前放弃的所有风险提供保险，今后不再提供新的分保)或截止日期(即，在某些情况下，再保险安排完全终止，NMIC收回所有先前让出的风险)。除其他原因外，当再保险人的资本状况恶化低于规定的门槛和/或再保险人违反(和未能治愈)其根据相关协议规定的抵押品寄存义务时，此类选择性解约权就会产生。
自2019年4月1日起，NMIC选择在截止的基础上终止与一家再保险公司根据2016年QSR交易的合同。在终止交易方面，NMIC收回了之前放弃的大约5亿美元的主要RIF，并停止放弃与重新获得的风险有关的新保费。终止后，根据2016年QSR交易承保的让出保费从25%降至20.5%的合格保单。终止对割让没有任何影响。
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2016年QSR交易下的池风险。
超额损失再保险
NMIC通过奥克敦再保险公司(Oaktown Re Vehicles)提供的一系列与抵押贷款保险相关的票据，确保了在不同时期承保的抵押贷款保险单定义投资组合的总超额损失再保险覆盖范围。根据每项协议，NMIC保留承保保单的第一层总损失敞口，然后相应的Oaktown Re工具提供第二层损失保护，最高可达规定的再保险承保金额。然后，NMIC保留超过各自再保险覆盖金额的损失。
Oaktown Re Vehicles提供的相应再保险承保金额从每项协议开始时在十年内减少，因为基础保险抵押贷款被摊销或偿还，和/或抵押保险承保范围被取消。随着再保险覆盖范围的减少，随着未偿还的保险相关票据本金余额的摊销，Oaktown Re工具以信托方式持有的规定数量的抵押品被分配给ILN交易票据持有人。未偿还的再保险承保金额停止摊销，如果触发了每个协议中定义的某些信用增强或拖欠阈值(每个都是锁定事件)，则暂停向ILN交易票据持有人分发抵押品和摊销保险相关票据本金。自2020年6月25日起，2017年、2018年和2019年ILN交易中的每一笔交易都被视为发生了锁定事件，再保险覆盖范围的摊销被视为发生了锁定事件，每笔ILN交易都暂停了抵押品资产的分配和保险相关票据的摊销。在每笔ILN交易的锁定事件期间，再保险覆盖范围的摊销、抵押品资产的分配和保险相关票据的摊销将继续暂停，在此期间，资产将保留在适用的再保险信托账户中，以抵押向NMIC提供的超额损失再保险覆盖范围。
下表列出了开始日期、涵盖的生产计划每笔ILN交易下的年限、初始和当前再保险承保金额，以及初始和当前第一层留存合计损失。当前金额显示截至2021年3月31日。
($值(以千为单位)
开始日期覆盖生产初始再保险承保范围当前再保险承保范围初始第一层滞留损耗
当前第一层滞留损耗(1)
2017 ILN交易2017年5月2日1/1/2013 - 12/31/2016$211,320 $40,226 $126,793 $121,376 
2018 ILN交易2018年7月25日1/1/2017 - 5/31/2018264,545 158,489 125,312 123,051 
2019 ILN交易2019年7月30日6/1/2018 - 6/30/2019326,905 231,877 123,424 122,838 
2020-1 ILN交易2020年7月30日7/1/2019 - 3/31/2020322,076 174,314 169,514 169,514 
2020-2 ILN交易2020年10月29日
4/1/2020 - 9/30/2020 (2)
242,351 218,741 121,777 121,777 

(1)    NMIC 将承保保单上支付的索赔应用于其第一层合计留存损失敞口，并将已发生索赔和索赔费用的准备金割让给每项适用的ILN交易，并确认可收回的再保险(如果发生了此类索赔和索赔费用)。S超过了目前的第一层留存损失。
(2)    少于 2020-2 ILN交易覆盖的产量中有1%的覆盖报告日期在2019年7月1日至2020年3月31日之间。
见项目1，“财务报表。简明合并财务报表附注。附注5，再保险“以进一步讨论这些第三方再保险安排。
2021年4月27日，NMIC在成立时为退出获得了367.2美元的超额损失再保险STING保单组合主要在2020年10月1日至2021年3月31日期间通过Oaktown Re VI提供的抵押保险相关票据承保。2021-1 ILN交易条款下的再保险覆盖金额从367.2美元和100万美元在标的承保抵押贷款被摊销或偿还，和/或抵押保险覆盖范围被取消时，最初的12.5年内。未偿还的再保险覆盖金额将在获得信用增强目标水平的初始时期后开始摊销。在再保险承保期内，NMIC保留第一层总计163.7美元的损失，然后Oaktown Re VI提供第二层保险，最高可达未偿还的再保险承保金额。然后，NMIC保留超过未偿还再保险覆盖金额的损失。
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投资组合数据
下表显示了截至指定日期和期间的主要和池NIW和IIF。除非另有说明，否则下表不包括上述第三方再保险安排的影响。
主和池IIF和NIW截至及截至以下三个月
2021年3月31日2020年3月31日
IIFNIWIIFNIW
(单位：百万)
每月$106,920 $23,764 $81,347 $10,461 
单人16,857 2,633 17,147 836 
主要123,777 26,397 98,494 11,297 
水池1,642 — 2,487 — 
总计$125,419 $26,397 $100,981 $11,297 
    
在截至2021年3月31日的三个月中，与截至2020年3月31日的三个月相比，NIW增长了134%，这是因为我们的月度和单次保单产量与抵押贷款保险市场总规模的增长挂钩，以及现有客户账户渗透率和新客户账户激活的增加。
在截至2021年3月31日的三个月里，月度保单占我们NIW的90%，而截至2020年3月31日的三个月，这一比例为93%。截至2021年3月31日，月度保单占我们主要IIF的86%，而截至2020年3月31日，这一比例为83%。
截至2021年3月31日，IIF总额与2020年3月31日相比增长了24%，这主要是由于此类测量日期之间产生的NIW，但部分被有效政策的流失所抵消。我们的持久率从2020年3月31日的72%降至2021年3月31日的52%，反映了与创纪录低利率相关的再融资活动增加的影响。
下表列出了所示期间的净保费收入和净保费收入。
编写和赚取的主要保费和池保费在截至的三个月内
2021年3月31日2020年3月31日
(单位：千)
承保的净保费$115,815 $91,371 
净保费收入105,879 98,717 
与截至2020年3月31日的三个月相比，截至2021年3月31日的三个月，净保费增长了27%，净保费收入增长了7%。净保费和净保费收入的增长主要是由于我们的国际投资基金的增长和每月保单产量的增加，但部分被QSR和ILN交易下的分割率增加所抵消。净保费的加速增长超过了净保费收入的增长，这是由于在截至2021年3月31日的三个月里，单一保单产量的增加和取消收益的增加。
在2016年QSR交易生效之前，截至2021年和2020年3月31日的三个月，我们的书面和赚取的联营保费分别为50万美元和70万美元，根据该交易，我们所有的联营保费和赚取的联营保费都将被让出。我们分得的联营保费的一部分将通过利润佣金返还。
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投资组合统计信息
除非另有说明，否则下面提供的投资组合统计表不包括上述第三方再保险安排的影响。下表突出显示了截至所示日期和期间的主要投资组合的趋势。
主要投资组合趋势截至及截至以下三个月
2021年3月31日2020年12月31日2020年9月30日2020年6月30日2020年3月31日
(除以下说明外，$价值以百万为单位)
新写的保险$26,397 $19,782 $18,499 $13,124 $11,297 
每月保费百分比90 %90 %89 %91 %93 %
单次保险费百分比10 %10 %11 %9 %7 %
写入的新风险$6,531 $4,868 $4,577 $3,260 $2,897 
有效保险 (1)
123,777 111,252 104,494 98,905 98,494 
每月保费百分比86 %86 %85 %84 %83 %
单次保险费百分比14 %14 %15 %16 %17 %
有效风险 (1)
$31,206 $28,164 $26,568 $25,238 $25,192 
有效策略(计数) (1)
436,652 399,429 381,899 372,934 376,852 
平均贷款规模 ($价值(千美元)) (1)
$283 $279 $274 $265 $261 
覆盖率(2)
25.2 %25.3 %25.4 %25.5 %25.6 %
拖欠贷款(计数)(1)
11,090 12,209 13,765 10,816 1,449 
违约率(1)
2.54 %3.06 %3.60 %2.90 %0.38 %
违约贷款的有效风险(1)
$785 $874 $1,008 $799 $84 
净保费收益率(3)
0.36 %0.37 %0.39 %0.40 %0.41 %
取消订单的收益$9.9 $11.7 $12.6 $15.5 $8.6 
年度持续性 (4)
51.9 %55.9 %60.0 %64.1 %71.7 %
季度决选 (5)
12.5 %12.5 %13.1 %12.9 %8.0 %
(1)    截至期末报告。
(2)    计算方法为期末RIF除以期末IIF。
(3)    计算方法为净保费除以p的平均初级IIF年化的，年化的。
(4)    定义为在给定的12个月期间后仍留在我们账面上的IIF的百分比。
(5)    定义为在给定的三个月后不再在我们账面上的IIF的百分比。
*下表汇总了所示日期和期间小学综合投资基金总额的变化情况。
初级IIF在截至的三个月内
2021年3月31日2020年3月31日
(单位：百万)
IIF，期初$111,252 $94,754 
NIW26,397 11,297 
取消、本金偿还和其他减少(13,872)(7,557)
IIF，期末$123,777 $98,494 
37

我们认为“账簿”是在特定时期(通常是一个日历年)投保的保单的集合。一般而言，由特定账面年度产生的大部分承保利润，以赚取的保费收入减去索赔、承保和运营费用计算，出现在紧随其后的几年。这种模式的出现通常是因为一本书最终将经历的索赔相对较少，通常发生在发行后的头几年，那时保费收入最高，而随后的几年则受到保费收入下降的影响，因为保险贷款的数量减少(主要是由于贷款预付)，以及亏损的增加。
下表按账面年份汇总了我们的主要IIF和RIF(截至指定日期)。
主IIF和RIF截至2021年3月31日截至2020年3月31日
IIFRIFIIFRIF
(单位：百万)
2021年3月31日$26,296 $6,508 $— $— 
202053,650 13,397 11,236 2,882 
201920,402 5,342 39,485 10,259 
20188,074 2,057 17,545 4,464 
20176,700 1,678 13,656 3,398 
2016年及之前8,655 2,224 16,572 4,189 
总计$123,777 $31,206 $98,494 $25,192 
我们利用某些风险原则，这些原则构成了我们如何承保和发起NIW的基础。我们已经建立了审慎承保标准和贷款水平资格矩阵，规定了最高LTV、最低借款人FICO评分、最高借款人DTI比率、最高贷款规模、物业类型、贷款类型、贷款期限和贷款的占用状况，并将这些标准和资格矩阵记录在我们的承保指南手册中，该手册已在我们的网站上公开提供。我们的承保标准和资格标准旨在限制单一保单中的风险分层。“分层风险”是指借款人风险、贷款风险和财产风险的累积。例如，与业主自住物业相比，我们对投资者拥有的物业有更高的信用评分和更低的最高允许LTV要求。我们监控各种风险属性在我们的保险组合中的集中度，这种集中度可能会随着时间的推移而变化，部分原因是地区条件或公共政策的转变。
下表列出了我们按FICO、LTV和购买/再融资组合列出的主要净资产净值。我们将贷款的LTV计算为原始贷款额与获得贷款的房产的原始购买价值的百分比。
FICO提供的主要NIW在截至的三个月内
2021年3月31日2020年3月31日
(单位：百万)
>= 760$12,914 $6,290 
740-7595,312 1,615 
720-7393,963 1,579 
700-7192,358 1,038 
680-6991,360 565 
490 210 
总计$26,397 $11,297 
加权平均FICO755 757 

38

LTV提供的主要NIW在截至的三个月内
2021年3月31日2020年3月31日
(单位：百万)
95.01%及以上$2,451 $721 
90.01%至95.00%11,051 5,009 
85.01%至90.00%7,848 4,082 
85.00%及以下5,047 1,485 
总计$26,397 $11,297 
加权平均LTV91.0 %91.3 %

按购买/再融资组合划分的主要NIW在截至的三个月内
2021年3月31日2020年3月31日
(单位：百万)
购买$17,909 $7,991 
再融资
8,488 3,306 
总计$26,397 $11,297 

下表按FICO和LTV列出了我们的主要IIF和RIF总额，以及截至指定日期按贷款类型列出的主要RIF总额。
FICO提供的初级IIF自.起
2021年3月31日2020年3月31日
(价值百万美元)
>= 760$63,919 52 %$47,340 48 %
740-75920,537 16 16,060 16 
720-73917,167 14 14,002 14 
700-71911,536 9 10,518 11 
680-6997,329 6 6,879 7 
3,289 3 3,695 4 
总计$123,777 100 %$98,494 100 %

FICO提供的主要RIF自.起
2021年3月31日2020年3月31日
(价值百万美元)
>= 760$15,920 51 %$12,076 48 %
740-7595,214 17 4,121 16 
720-7394,378 14 3,626 14 
700-7192,981 9 2,696 11 
680-6991,896 6 1,760 7 
817 3 913 4 
总计$31,206 100 %$25,192 100 %

39

由LTV提供的初级IIF自.起
2021年3月31日2020年3月31日
(价值百万美元)
95.01%及以上$10,616 9 %$8,838 9 %
90.01%至95.00%54,832 44 46,318 47 
85.01%至90.00%40,057 32 31,729 32 
85.00%及以下18,272 15 11,609 12 
总计$123,777 100 %$98,494 100 %

LTV的主要RIF自.起
2021年3月31日2020年3月31日
(价值百万美元)
95.01%及以上$3,106 10 %$2,478 10 %
90.01%至95.00%16,139 52 13,587 54 
85.01%至90.00%9,818 31 7,767 31 
85.00%及以下2,143 7 1,360 5 
总计$31,206 100 %$25,192 100 %

按贷款类型划分的主要RIF自.起
2021年3月31日2020年3月31日
固定99 %98 %
可调利率抵押贷款
不到五年— — 
五年或更长时间1 2 
总计100 %100 %
下表显示了截至2021年3月31日按账面年度划分的选定主要投资组合统计数据。
截至2021年3月31日
图书年份原始保险书面形式剩余保险有效原保险余额百分比一直生效的政策生效的策略数量拖欠贷款的数量已支付的索赔数量
已发生损失率(初始至今)(1)
累计违约率(2)
当前违约率(3)
(价值百万美元)
2013$162 $10 6 %655 66 2 1 0.4 %0.5 %3.0 %
20143,451 414 12 %14,786 2,452 114 48 4.2 %1.1 %4.6 %
201512,422 2,529 20 %52,548 13,334 541 113 3.2 %1.2 %4.1 %
2016 21,187 5,702 27 %83,626 27,332 1,256 122 2.8 %1.6 %4.6 %
201721,582 6,700 31 %85,897 32,499 1,972 84 4.4 %2.4 %6.1 %
201827,295 8,074 30 %104,043 38,090 2,679 64 8.5 %2.6 %7.0 %
201945,141 20,402 45 %148,423 77,278 3,276 9 14.1 %2.2 %4.2 %
202062,702 53,650 86 %186,174 163,626 1,247 — 8.3 %0.7 %0.8 %
202126,397 26,296 100 %82,232 81,975 3 — — %— %— %
总计$220,339 $123,777 758,384 436,652 11,090 441 
(1)    计算方法为已发生(已支付和预留)的总索赔除以扣除再保险后的累计保费。
(2)    计算方法为迄今支付的索赔数量和违约贷款数量除以曾经生效的保单。
(3)    计算方法是违约贷款数量除以有效保单数量。
40

地理分散
下表显示了截至所示期间我们的主要RIF的州分布情况。截至2021年3月31日，我们主要RIF的分布不一定代表我们未来预期的地理分布。
按州划分的前10个主要RIF自.起
2021年3月31日2020年3月31日
加利福尼亚10.8 %11.5 %
德克萨斯州9.5 8.2 
弗罗里达7.9 5.9 
维吉尼亚5.0 5.3 
科罗拉多州4.1 3.6 
马里兰州3.8 3.4 
伊利诺伊州3.7 3.8 
华盛顿3.5 3.3 
佐治亚州3.3 2.7 
宾夕法尼亚州3.3 3.7 
总计54.9 %51.4 %

保险理赔和理赔费用
保险索赔和发生的索赔费用代表对新违约的保险贷款的估计未来付款，以及我们对以前存在的违约的索赔估计的任何变化。索偿一般受多种因素影响，包括宏观经济环境、全国和地区失业趋势、房屋价值变动、借款人风险特征、LTV比率和其他贷款水平风险属性、承保贷款的规模和类型、承保贷款的覆盖范围百分比，以及针对投保风险保持的再保险覆盖水平。
索赔准备金和索赔费用是为拖欠的抵押贷款设立的。一笔贷款在借款人连续两个月或两个以上拖欠还款的付款日期被视为违约。我们为服务商向我们报告的违约贷款建立准备金，称为案例准备金，以及我们估计(基于精算审查和其他因素)尚未由服务商报告的额外贷款，称为IBNR。我们亦为索偿开支设立储备金，即索偿管理程序的估计成本，包括法律及其他费用，以及管理索偿和解程序的其他一般开支。对于目前没有报告或我们估计目前没有违约的保险贷款的未来索赔，我们不会建立准备金。
准备金是通过估计将导致索赔付款的违约贷款的数量(称为索赔频率)和每笔违约贷款预计支付的索赔金额(称为索赔严重性)来建立的。索赔频率和严重程度的估计是基于关于某些贷款因素的历史观察经验，例如违约年龄、治愈率、贷款规模和估计的物业价值变化。准备金是在借款人将违约贷款转为流动贷款的月份释放的，这被称为治愈方法。对储备估计数的调整反映在进行调整的期间。根据每项条约适用的QSR交易和ILN交易，准备金也会转让给再保险公司。我们尚未放弃ILN交易项下的任何准备金，因为每个相应参考池的已发生索赔和索赔费用仍在我们保留的每笔交易的覆盖范围内。我们与Fannie Mae签订的联营保险协议包含一项免赔额，在我们有义务支付任何索赔之前，Fannie Mae可以通过它吸收特定的损失。到目前为止，我们还没有为集合风险建立任何索赔或索赔费用准备金。
当我们的投资组合到期时，我们产生的实际索赔很难预测，这取决于我们当前有效账簿的具体特征(包括借款人的信用评分和DTI、抵押贷款的LTV比率和地理集中度等)，以及我们未来承保的新业务的风险概况。此外，索赔经历将受到宏观经济因素的影响，如房价、利率、失业率和其他事件，如自然灾害或全球流行病，以及联邦、州或地方政府对此做出的任何反应。
我们的准备金设定过程考虑了忍耐、暂停丧失抵押品赎回权和其他可用于违约借款人的援助计划的有利影响。我们通常观察到，忍耐计划是一种有效的沟通工具。
41

将借款人从严重压力时期转移到未来可以恢复及时偿还抵押贷款义务的日期。各种还款和贷款修改选项的可用性提高了忍耐计划的有效性，这些选项允许借款人在延长的时间内摊销或在某些情况下直接推迟在忍耐期内本应支付的款项。
为了应对新冠肺炎疫情，政界人士、监管机构、贷款人、贷款服务商和其他人已经通过根据CARE法案制定的忍耐、暂停丧失抵押品赎回权和其他援助计划等项目，向流离失所的借款人提供了非同寻常的援助。FHFA和GSE提供了进一步的援助，引入了新的偿还和贷款修改选项，以帮助借款人摆脱忍耐计划和违约状态。2021年3月31日，我们为我们认为与新冠肺炎爆发有关的违约设立了较低的违约准备金，因为我们预计，忍耐、偿还和修改以及其他援助计划将帮助受影响的借款人，并推动此类违约的治愈率高于我们原本预期的情况相似、没有受益于广泛援助计划的贷款的治愈率。

42

下表对主要保险索赔和索赔费用的期初和期末准备金余额进行了核对。
在截至的三个月内
2021年3月31日2020年3月31日
(单位：千)
期初余额$90,567 $23,752 
再保险可收回金额减少(1)
(17,608)(4,939)
期初余额，扣除再保险可收回款项后的净额72,959 18,813 
添加发生的索赔：
已发生的索赔和索赔费用：
当年(2)
10,557 7,558 
前几年 (3)
(5,595)(1,861)
已发生的索赔和索赔费用总额4,962 5,697 
减去已支付的索赔：
已支付的索赔和索赔费用：
当年(2)
12 — 
前几年(3)
492 1,224 
已支付的索赔和索赔费用总额504 1,224 
期末准备金，扣除再保险可收回款项后的净额77,417 23,286 
添加可收回的再保险项目(1)
18,686 6,193 
期末余额$96,103 $29,479 
(1)    与QSR交易项下可收回的割让损失有关。见项目1，“财务报表。简明合并财务报表附注。附注5，再保险“了解更多信息。
(2)    与最近一次违约发生在当年的投保贷款有关。例如，如果一笔贷款在前一年违约，随后在本年度治愈，后来又再次违约，则该违约将包括在本年度。金额是扣除再保险后的净额，其中包括截至2021年3月31日的三个月归因于案件净准备金的530万美元和归因于截至2021年3月31日的三个月的IBNR净准备金的530万美元，以及归因于截至2020年3月31日的三个月的净案件准备金的600万美元和归因于IBNR净准备金的160万美元。
(3)    与前几年发生违约的投保贷款有关，这些贷款在本年度开始之前一直处于违约状态。金额是扣除再保险后的净额。其中包括截至2021年3月31日的三个月归因于净案件准备金的60万美元和归因于IBNR净准备金的500万美元，以及归因于净案件准备金的60万美元和归因于截至2020年3月31日的三个月的净IBNR准备金的130万美元

上表的“已发生索赔”部分显示了当年和往年发生的违约所产生的索赔和索赔费用，包括IBNR准备金，并在扣除再保险后列示。随着我们了解到有关个别违约贷款的更多信息，我们可能会增加或减少我们的索赔估计和准备金，并继续观察和分析我们投资组合中的损失发展趋势。截至2021年3月31日，与上年违约相关的总准备金仍为8300万美元。
43

下表提供了对违约贷款的期初和期末计数的对账。
在截至的三个月内
2021年3月31日2020年3月31日
期初默认库存12,209 1,448 
另外：新的默认值1,767 512 
减少：治愈(2,868)(475)
减去：已支付的索赔(16)(34)
较少：索赔被驳回(2)(2)
结束默认库存11,090 1,449 
    
截至2021年3月31日的期末违约库存与2020年3月31日相比有所增加，主要原因是新冠肺炎爆发，借款人面临越来越多的挑战，选择使用根据CARE法案编纂的联邦支持贷款的忍耐计划和私人贷款人提供的其他类似援助计划。截至2021年3月31日，我们的11,090份期末违约库存中有9,988份参加了与新冠肺炎相关的容忍计划。
下表提供了我们在QSR交易和ILN交易下放弃的索赔生效前，在指定的期间内支付的索赔的详细信息。
在截至的三个月内
2021年3月31日2020年3月31日
(千美元)
已支付的索赔数量(1)
16 34 
为索赔支付的总金额$606 $1,503 
每宗申索的平均支付金额
$38 $44 
严重性(2)
61 %83 %
(1)*在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月里，每个月都有一项索赔得到解决，没有付款。
(2)其严重性是指索赔完善时支付的索赔总额，包括索赔费用除以贷款上的相关RIF，计算时包括未付款的索赔和解。

与截至2020年3月31日的三个月相比，截至2021年3月31日的三个月支付的索赔数量有所下降，尽管我们的保险投资组合有所增长和经验丰富，我们的违约人口也大幅增加，这主要是由于GSE为应对COVID疫情而实施的忍耐计划和止赎暂停，并根据CARE法案进行了编纂。 这种忍耐和丧失抵押品赎回权的计划延长了，并可能最终中断贷款的时间表，否则贷款将在违约周期中进展到获得偿付的索赔。
截至2021年3月31日的三个月，我们的索赔严重程度为61%，而截至2020年3月31日的三个月，索赔严重程度为83%。截至2021年3月31日的三个月，索赔严重程度得益于房地产市场的弹性和全国房价的广泛上涨。抵押我们承保的抵押贷款的房屋价值的增加，为我们的风险敞口提供了额外的股本支持，并增加了第三方出售丧失抵押品赎回权的财产的可能性，这可以缓解严重度我们已解决的索赔。
下表提供了截至指定日期，在QSR交易下放弃的准备金生效之前，我们每次违约的平均准备金的详细信息。
每次违约的平均准备金：截至2021年3月31日截至2020年3月31日
(单位：千)
案例(1)
$7.9 $18.6 
IBNR(1)(2)
0.8 1.7 
总计$8.7 $20.3 
(1)    定义为每笔保险贷款在违约情况下的总准备金。
(2)    金额包括索赔调整费用。
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截至2021年3月31日的平均每次违约准备金比2020年3月31日有所下降，主要原因是新的新冠肺炎相关违约。2021年3月31日，我们建立了较低的准备金，我们认为这些准备金与新冠肺炎爆发有关，因为我们预计，忍耐、偿还和修改以及其他援助计划将帮助受影响的借款人，并推动此类违约的治愈率高于我们原本预期的类似贷款的治愈率，这些贷款没有受益于基础广泛的援助计划。虽然我们在2021年3月31日为每笔违约贷款建立了较低的准备金，但由于违约人口规模的增加，我们的总准备金头寸大幅增加。
GSE监督
作为一个核准保险人，NMIC必须持续遵守每个GSE制定的PMIER(斜体术语的含义与PMIER中此类术语的含义相同，如下所述)。PMIER规定了适用于以下项目的运营、业务、补救和财务要求核准保险人。PMIERS的财务要求规定了一种基于风险的方法，即根据某些贷款水平的风险特征，如FICO、年份(起源年份)、履约与不良(即，当前与拖欠比率)、LTV比率和其他风险特征。一般来说，质量较高的贷款资产费用较低。
在PMIER下，核准保险人必须保持可用资产等于或超过所需最低资产，数额相等于(I)4亿元或(Ii)总额中较大者基于风险的要求资产金额。这个基于风险的要求资产金额是一个风险配置文件的函数，核准保险人的RIF在逐笔贷款的基础上进行评估，并根据PMIER中列出的表格中得出的某些基于风险的因素进行考虑，然后针对GSE批准的再保险交易(如我们的ILN交易和QSR交易)进行汇总调整。这个基于总风险的所需资产总额对于履约，主要保险的下限为5.6%执行主要调整后的RIF，而基于风险的要求资产金额对于集合保险，考虑PMIERs表中的两个因素和剩余净止损每一份泳池保险单。
在每年的4月15日之前，NMIC必须证明它在前一年的12月31日满足了所有PMIER要求。我们在4月15日之前向GSE认证，2021截至2020年12月31日，NMIC完全符合PMIER。NMIC也有持续的义务，在发现未能满足一个或多个PMIER要求时，立即书面通知GSE。我们持续监测NMIC遵守PMIER的情况。
下表提供了PMIER的比较可用资产和基于风险的要求资产金额根据NMIC的报告，截至所示日期。
自.起
2021年3月31日2020年3月31日
(单位：千)
可用资产$1,809,589 $1,069,695 
基于风险的必需资产1,261,015 912,321 

可用资产截至2021年3月31日为18亿美元，而2020年3月31日为11亿美元。2020年6月，NMIH完成了1590万股普通股的出售，筹集了约2.2亿美元的净收益，并出售了4亿美元的高级担保票据本金总额。n在票据和股票发行完成后，MIH向NMIC贡献了大约4.45亿美元的资本。NMIC的7.4亿美元的增长可用资产所列日期之间的差异是由NMIH的出资和NMIC在其间运营产生的正现金流推动的。
中国经济的增长基于风险的要求资产金额在显示的日期之间，主要是由于我们的总RIF的增长，以及与新冠肺炎大流行相关的默认库存的增加，p部分地被我们的第三方再保险协议下增加的风险转移所抵消。请参阅“-新冠肺炎建设，“上图。
竞争
抵押贷款行业竞争激烈，目前包括6家私人抵押贷款保险公司，其中包括NMIC，以及联邦住房金融局(FHA)、美国农业部(USDA)或退伍军人管理局(VA)等政府抵押贷款保险公司。私营MI公司的竞争基于服务、客户关系、承保和其他因素，包括价格、信用风险容忍度和IT能力。我们预计私人MI市场将保持竞争力，行业参与者将面临保持或增长市场份额的压力。
私人MI行业总体上与政府MI竞争更广泛，后者在2008年金融危机后大幅增加了在MI市场的份额。尽管有广泛的政策共识认为有必要
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随着私人资本参与的增加和政府在美国住房金融体系中信用风险敞口的减少，仍然很难预测政府MIs的市场份额总和是否会回落到2008年前的水平。影响贷款人和借款人选择私人MI而不是政府MI的决定有一系列因素，其中包括保费和其他费用、贷款资格要求、私人保险的可撤销性、贷款规模限制以及与政府MI替代方案相比，私人MI产品的相对易用性。
Libor过渡
2021年3月5日，伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的管理人洲际交易所基准管理有限公司(IBA)确认，将在2023年6月30日后永久停止发布隔夜、一个月、三个月、六个月和12个月美元LIBOR设置。IBA的监管机构英国金融市场行为监管局(FCA)同一天宣布，打算停止要求小组银行继续提交LIBOR，目前形式的所有美元LIBOR设置要么不再由任何管理人提供，要么在2023年6月30日之后不再具有代表性。我们对基于美元LIBOR的金融工具有敞口，例如我们投资组合中持有的基于LIBOR的证券，以及我们2020年的循环信贷安排和某些需要基于LIBOR支付的ILN交易。我们正在审查我们基于伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的合约，并在必要和适用的情况下过渡到一套替代参考利率。我们将继续监测、评估和计划逐步淘汰伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)；然而，目前我们无法估计这种过渡将对我们的运营或财务业绩产生什么影响。

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综合运营结果
合并业务报表截至三个月
2021年3月31日2020年3月31日
收入(千美元，每股数据除外)
净保费收入$105,879 $98,717 
净投资收益8,814 8,104 
已实现投资损失净额— (72)
其他收入501 900 
总收入115,194 107,649 
费用
保险理赔和理赔费用4,962 5,697 
承保及营运费用34,065 32,277 
服务费591 734 
利息支出7,915 2,744 
权证负债公允价值变动造成的损失(收益)205 (5,959)
总费用47,738 35,493 
所得税前收入67,456 72,156 
所得税费用14,565 13,885 
净收入$52,891 $58,271 
每股收益-基本$0.62 $0.85 
每股收益-稀释后的每股收益$0.61 $0.74 
损耗率(1)
4.7 %5.8 %
费用比率(2)
32.2 %32.7 %
合并比率36.9 %38.5 %

截至三个月
非GAAP财务指标(3)
2021年3月31日2020年3月31日
(千美元，每股数据除外)
调整后的税前收益$68,039 $66,743 
调整后净收益53,395 52,743 
调整后稀释每股收益0.620.75
(1)    损失率的计算方法是将保险索赔和索赔费用除以赚取的净保费。
(2)费用比率的计算方法是将承保和运营费用除以赚取的净保费。
(3)    请参阅“对我们使用非公认会计准则财务指标的解释和协调，“下面。
收入
截至2021年3月31日的三个月，净保费收入为1.059亿美元，而截至2020年3月31日的三个月，净保费收入为9870万美元。期间间的增长主要是由于我们的IIF的增长，我们每月保单产量的增加以及更多的单一保费保单取消，但部分被我们QSR和ILN交易下的更多的分期付款所抵消。
截至2021年3月31日的三个月，净投资收入为880万美元，而截至2020年3月31日的三个月为810万美元。这一增长部分是由我们总投资组合规模的增长推动的。
47

与当时的利率和信用利差环境相关的账面收益率下降抵消了这一影响。
截至2021年3月31日的三个月，其他收入为50万美元，而截至2020年3月31日的三个月，其他收入为90万美元。其他收入是我们的子公司NMIS产生的承销费收入，NMIS为抵押贷款发起人提供外包贷款审查服务。其他收入的下降与NMIS的外包贷款审查量减少有关。在其他收入中确认的金额通常与同期作为外包贷款审查活动的服务费用发生的金额相对应。
费用
我们确认与我们投保组合的损失经历相关的保险索赔和索赔费用，并产生其他承保和运营费用，包括与我们业务发展和运营相关的员工补偿和福利、保单获取成本以及技术、专业服务和设施费用。我们还产生与NMIS的外包贷款审查活动相关的服务费用。
截至2021年3月31日的三个月，保险索赔和索赔费用为500万美元，而截至2020年3月31日的三个月为570万美元。保险索赔和索赔费用同比下降，尽管截至2021年3月31日的三个月报告的新违约数量有所增加，主要是因为我们为我们认为与COVID大流行相关的贷款建立了较低的每次违约准备金，因为我们预计忍耐、偿还和修改以及其他援助计划将帮助受影响的借款人，并推动此类违约的治愈率高于我们在类似情况下预期的、没有受益于广泛援助计划的贷款的治愈率。截至2021年3月31日的三个月的保险索赔和索赔费用也受益于治疗活动和释放之前针对COVID大流行爆发前违约的某些贷款持有的准备金。
截至2021年3月31日的三个月，总承保和运营费用为3410万美元，而截至2020年3月31日的三个月为3230万美元。增加的主要原因是确认了与有效的投资组合流失有关的先前递延的保单购置成本，但由于新冠肺炎疫情的爆发，工资、差旅和娱乐以及办公室行政费用的减少部分抵消了这一费用。承保和运营费用包括截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月的资本市场再保险交易成本分别为40万美元和50万美元。
截至2021年3月31日的三个月的服务支出为60万美元，而截至2020年3月31日的三个月的服务支出为70万美元。服务费用是指NMIS与其提供的服务相关的第三方成本。经济衰退服务费用是由NMIS的外包贷款审查量减少推动的。作为服务费用发生的金额通常与同期在其他收入中确认的金额相对应。
截至2021年3月31日的三个月的利息支出为790万美元，而截至2020年3月31日的三个月的利息支出为270万美元。利息支出增加，这是由于我们的未偿债务在发行4亿美元票据后增加了金额和成本，并于2020年6月偿还了1.5亿美元的2018年定期贷款。见项目1，“财务报表。简明合并财务报表附注。附注4，债务。"
截至2021年3月31日的三个月，所得税支出为1460万美元，而截至2020年3月31日的三个月为1390万美元。所得税支出的增加主要是由我们实际税率的提高推动的。作为美国纳税人，我们要缴纳21%的美国联邦企业所得税税率。我们的中期所得税拨备是根据我们对特定年度的估计年度有效税率建立的，并反映了发生期间的离散税收效应的影响。截至2021年3月31日的三个月，我们税前收入的有效税率为21.6%，而截至2020年3月31日的三个月为19.2%。我们同期有效税率的增加反映了在截至2021年3月31日的三个月中，由于我们认股权证负债的公允价值变化而实现的离散税收利益的减少，以及授予RSU和行使股票期权时实现的基于股票的超额补偿。见项目1，“财务报表。简明合并财务报表附注。附注9，所得税。"
净收入
截至2021年3月31日的三个月的净收入为5290万美元，而截至2020年3月31日的三个月的净收入为5830万美元。截至2021年3月31日的三个月，调整后的净收入为5340万美元，而截至2020年3月31日的三个月为5270万美元。净收入同比下降的主要原因是，我们认股权证负债的公允价值变化的影响从截至2020年3月31日的三个月的收益转变为截至2021年3月31日的三个月的亏损。我们调整后的净收入，不包括收益或
48

在截至2021年3月31日的三个月里，与认股权证负债公允价值变化相关的亏损有所增加，这是由于总收入的增加以及保险索赔和索赔费用的下降，部分抵消了我们利息支出和有效税率的增加。
截至2021年3月31日的三个月，稀释后每股收益为0.61美元，而截至2020年3月31日的三个月为0.74美元。截至2021年3月31日的三个月，调整后稀释后每股收益为0.62美元，而截至2020年3月31日的三个月为0.75美元。摊薄和调整后摊薄每股收益减少的主要原因是与我们于2020年6月完成的1590万股普通股发行相关的已发行加权平均摊薄股票增加。
非GAAP财务指标包括调整后税前收益、调整后净收益和调整后稀释每股收益，以增强不同时期财务结果的可比性。
非GAAP财务计量调整截至3月31日的三个月，
20212020
据报道，(千美元，每股数据除外)
所得税前收入$67,456 $72,156 
所得税费用14,565 13,885 
净收入$52,891 $58,271 
调整
已实现投资损失净额— 72 
公允价值变动损失(收益)认股权证责任205 (5,959)
资本市场交易成本378 474 
调整后的税前收益68,039 66,743 
调整所得税费用79 115 
调整后净收益$53,395 $52,743 
加权平均稀释流通股86,487 70,401 
调整后稀释每股收益$0.62 $0.75 
对我国使用非GAAP财务指标的解释与协调
我们相信，采用调整后税前收益、调整后净收入和调整后稀释每股收益的非GAAP衡量标准，可以增强我们不同时期基本财务表现的可比性，并向投资者提供相关信息。这些非GAAP财务衡量标准与管理层评估公司业务绩效的方式一致。这些衡量标准不是根据GAAP编制的，不应被视为GAAP绩效衡量标准的替代品。提出这些措施是为了增加透明度，并增强我们在不同时期的基本运营趋势的可比性。其他公司可能会以不同的方式计算这些衡量标准；他们的衡量标准可能无法与我们计算和提出的衡量标准相比较。
调整后的税前收益税前收益定义为GAAP税前收益，不包括与认股权证负债公允价值变化有关的收益或亏损的税前影响、与资本市场交易相关的周期性成本、我们投资组合的已实现净收益或净亏损，以及发生这些项目的离散、非经常性和非营业项目。
调整后净收益被定义为GAAP净收入，不包括与我们认股权证负债公允价值变化相关的收益或亏损的税后影响、与资本市场交易相关的周期性成本、我们投资组合的已实现净收益或净亏损，以及发生这些项目的离散、非经常性和非营业项目。对税前收入组成部分的调整是使用各自时期适用的联邦法定税率征税的。
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调整后稀释每股收益定义为调整后净收益除以调整后加权平均稀释后流通股。经调整的加权平均已发行稀释股份定义为加权平均已发行稀释股份，经非既得股稀释效应的变化调整后，如果GAAP净收入按照经调整的净收入计算，则非既有股份的摊薄效应将会发生。在根据GAAP规定非既得股为反摊薄的年份，加权平均稀释后的流通股将不会进行调整。
虽然调整后的税前收益、调整后的净收入和调整后的稀释后每股收益不包括过去发生和预计未来发生的某些项目，但排除的项目：(1)不被视为我们主要活动经营业绩的一部分；或(2)受到市场、经济或监管因素的影响，不一定能反映经营趋势，或者两者兼而有之。这些调整及其治疗的原因如下所述。
•认股权证负债的公允价值变动。每个报告期末的未偿还认股权证均重估，公允价值的任何变动均在发生变动的期间的经营报表中报告。我们认股权证负债的公允价值变化在不同时期可能会有很大差异，主要受股票市场和一般经济因素的影响，这些因素并不影响或反映我们当期的经营业绩。我们相信，剔除与认股权证负债公允价值变化相关的波动，可以更清楚地识别我们经营业绩的趋势。
•资本市场交易成本。资本市场交易成本源于通过债务再融资和资本市场再保险交易等活动改善我们的债务状况或增强我们的资本状况的活动，由于市场机会、税收和资本状况以及整体市场周期等因素，这些交易的规模和时机可能会有所不同。
•已实现投资净损益。对已实现投资净收益或净亏损的确认在不同时期可能会有很大差异，因为时机是高度可自由支配的，受到市场机会、税收和资本状况以及整体市场周期等因素的影响，这些因素并不反映我们当期的经营业绩。
•不常见或不寻常的非运营项目。因不可预见或不寻常事件而产生的项目，这些事件与营业利润是分开发生的，预计未来不会再次发生。识别和排除这些项目可以清楚地说明特殊或罕见事件可能对我们目前的财务业绩产生的影响。这一类别过去的调整包括释放2016年针对我们的联邦和某些州净递延税资产记录的估值免税额的影响，以及与2017年税制改革相关的我们的递延税净资产的重新计量的影响。我们认为这些项目本质上是非经常性的，不是我们主要经营活动的一部分，也不反映我们当期的经营业绩。

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合并资产负债表2021年3月31日2020年12月31日
(单位：千)
总投资组合$1,831,511 $1,804,286 
现金和现金等价物115,517 126,937 
应收保费52,206 49,779 
递延保单购置成本(净额)62,294 62,225 
软件和设备，网络31,298 29,665 
预付再保险费4,842 6,190 
可追讨的再保险18,686 17,608 
其他资产71,477 69,976 
总资产$2,187,831 $2,166,666 
债务$393,622 $393,301 
未赚取的保费127,407 118,817 
应付账款和应计费用57,139 61,716 
保险理赔准备金和理赔费用96,103 90,567 
扣缴的再保险资金7,569 8,653 
认股权证责任4,239 4,409 
递延税负净额115,150 112,586 
其他负债6,294 7,026 
总负债807,523 797,075 
股东权益总额1,380,308 1,369,591 
总负债和股东权益$2,187,831 $2,166,666 

截至2021年3月31日和2020年12月31日，现金和投资总额为19亿美元。截至2021年3月31日的现金和投资包括NMIH持有的7820万美元。在各自的计量日期之间，现金和投资总额的增加反映了运营产生的现金，但部分被利率上升导致的固定收益投资组合未实现收益头寸的减少所抵消。
截至2021年3月31日，递延保单净收购成本为6230万美元，而截至2020年12月31日的净递延保单收购成本为6220万美元。这一增长主要是由于在此期间投保的保单数量增加，以及与发起这些保单相关的某些成本的推迟，但部分被先前推迟的收购成本的摊销所抵消。
截至2021年3月31日，预付再保险费为480万美元，而截至2020年12月31日，预付再保险费为620万美元。预付再保险费，即根据2016年QSR交易放弃的单一保单的未赚取保费，由于继续摊销之前放弃的未赚取保费，保费有所下降。
截至2021年3月31日，可收回的再保险为1870万美元，而截至2020年12月31日，可收回的再保险为1760万美元。这一增长是由于与我们的QSR交易相关的可收回的让渡损失增加所推动的。
截至2021年3月31日，其他资产增至7150万美元，而截至2020年12月31日，其他资产为7000万美元，主要是由于软件和设备增加了160万美元。包括在其他资产中的有公司在2021年3月31日和2020年12月31日持有的4640万美元的税收和亏损债券。见项目1，“财务报表。简明合并财务报表附注。附注9，所得税。"
截至2021年3月31日，未赚取保费为1.274亿美元，而截至2020年12月31日，未赚取保费为1.188亿美元。这一增长是由截至2021年3月31日的三个月内产生的单一保费政策推动的，但被取消其他单一保费政策以及根据相关单一保费政策的风险到期通过收益摊销现有未赚取保费所部分抵消。
截至2021年3月31日，应付账款和应计费用为5710万美元，而截至2020年12月31日为6170万美元。货币基础减少，主要是由于支付了一笔与购买
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2020年底的投资证券以及截至2021年3月31日的三个月内先前应计补偿的结算，但因债券应计和未付利息的增加而部分抵消。
截至2021年3月31日，保险索赔和索赔费用准备金为9610万美元，而截至2020年12月31日的准备金为9060万美元。在2021年3月31日，保险索赔准备金和索赔费用准备金有所增加，尽管违约人口的总规模有所下降，原因是针对以前违约的贷款持有的平均案件准备金增加，以及在此期间建立了初步准备金，新违约的贷款。虽然我们通常为我们认为与COVID大流行相关的减值贷款建立了较低的违约准备金，但我们增加了对这类贷款的初始准备金，因为它们已经处于违约状态。截至2021年3月31日，保险索赔准备金和索赔费用准备金的增加被释放的上一年准备金部分抵消，这些准备金与治愈在COVID大流行爆发之前违约的某些贷款有关。请参阅“-保险索赔和索赔费用，“以上 了解更多细节。
截至2021年3月31日，扣缴的再保险资金(代表我们支付的让出再保险费)减去与2016年QSR交易相关的利润和割让佣金应收账款为760万美元，而截至2020年12月31日，这一数字为870万美元。这一减少与单一保单保单上的让出保费持续下降有关，原因是2016年QSR交易下新业务的再保险承保期于2017年12月31日结束。见项目1，“财务报表。简明合并财务报表附注。附注5，再保险."
截至2021年3月31日，认股权证负债为420万美元，而2020年12月31日为440万美元。这一下降主要是由于在截至2021年3月31日的三个月内行使了未偿还认股权证，但被各自计量日期之间Black-Scholes定价模型投入的变化部分抵消了。关于我们认股权证负债的估值及其对我们的经营结果和财务状况的影响的进一步信息，见第1项。“财务报表。简明合并财务报表附注。附注3，金融工具的公允价值。"
截至2021年3月31日，递延税净负债为1.152亿美元，而截至2020年12月31日为1.126亿美元。增加的主要原因是法定应急储备金的申索扣除额增加，但被其他全面收益中记录的未实现收益的变化所抵消。关于所得税及其对我们的经营结果和财务状况的影响的更多信息，见项目1，“财务报表。简明合并财务报表附注。附注9，所得税。"
下表汇总了我们的经营、投资和融资活动的综合现金流。
合并现金流截至3月31日的三个月，
20212020
现金净额由(用于)：(单位：千)
经营活动$85,464 $47,852 
投资活动(96,447)25,783 
融资活动(437)(4,903)
现金及现金等价物净增加情况$(11,420)$68,732 

截至2021年3月31日的三个月，经营活动提供的净现金为8550万美元，而截至2020年3月31日的三个月为4790万美元。经营活动产生的现金增加主要是由承保保费的增长推动的，进一步增加与逐期支付的索赔和现金利息下降有关。
截至2021年3月31日的三个月，投资活动中使用的现金是由购买固定和短期到期日的现金(由经营活动提供的现金)推动的，以及在我们的投资组合中对息票支付、到期日和销售收益的再投资。截至2020年3月31日的三个月，投资活动提供的现金代表固定期限投资到期日和短期投资销售的现金净收益，但部分被购买所抵消。我们在2020年第一季度新冠肺炎疫情爆发时暂停了再投资活动，以增强我们投资组合中的流动性。
截至2021年3月31日的三个月，用于融资活动的现金为40万美元，而截至2020年3月31日的三个月，用于融资活动的现金为490万美元。融资活动中使用的现金主要涉及为某些员工的股权奖励进行净股份结算所支付的税款。截至2020年3月31日的三个月，融资活动中使用的现金还包括为2020年循环信贷安排相关的债务发行成本支付的现金。
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流动性与资本资源
NMIH是我们保险子公司的控股公司，本身没有任何重大业务。NMIH的主要流动资金需求包括：(I)支付某些公司费用；(Ii)支付其保险子公司的某些可偿还费用；(Iii)支付与票据和2020循环信贷安排相关的利息；(Iv)向国税局支付税款；(V)对其子公司的资本支持；以及(Vi)支付普通股股息(如果有的话)。NMIH支付股息的能力不受任何限制，但通常适用于在特拉华州注册的公司的股息除外。特拉华州的法律规定，股息只能从公司的盈余或最近的净利润中支付(受某些限制)。
截至2021年3月31日，NMIH拥有7820万美元的现金和投资。NMIH净现金的主要来源是投资收益。根据2020年循环信贷安排，NMIH还可以获得1.1亿美元的未提取循环信贷能力。见项目1，“财务报表。简明合并财务报表附注。附注4，债务。根据威斯康星州的法律，Re One还有能力在截至2021年12月31日的12个月期间向NMIH支付总计160万美元的普通股息。未来，NMIH也可能受益于NMIC提供的普通课程股息能力。
NMIH已经与其子公司签订了税收和费用分摊协议，该协议已得到威斯康星州OCI的批准，此类批准可随时更改或撤销。在此类协议中，威斯康星州保监局已批准将票据和2020年循环信贷安排的利息支出分配给NMIC，前提是此类发行和安排的收益将分配给NMIC，或用于偿还、赎回或以其他方式抵销NMIC根据先前分配给NMIC的信贷安排筹集的金额。
“菊记”中的成熟笔记Ne 19,2025利率为7.375%，每半年支付一次，每半年支付一次。2020年循环信贷安排于2023年2月22日到期，并按可变利率计息，利率相当于：(I)基准利率(如信贷协议所定义，以年利率1.00%为限)加0.375%至1.875%的保证金或(Ii)欧洲美元利率(以年利率0.00%为限)加1.375%至2.875%的保证金在每种情况下，都是基于当时适用的公司信用评级。2020年循环信贷安排下的借款可用于一般企业用途，包括支持我们新业务生产和运营的增长。
根据2020年循环信贷安排，NMIH必须根据当时适用的企业信用评级，就平均每日未支取金额支付0.175%至0.525%的季度承诺费。截至2021年3月31日，适用承诺费为0.35%。
我们须遵守票据及2020年循环信贷安排(定义见信贷协议)下的若干契诺。根据债券(定义见契约)，我们的债务与总资本比率的最高比率为35%。根据2020年循环信贷安排(定义见信贷协议)，吾等须遵守最高债务与总资本比率35%、最低流动资金要求、维持遵守PMIERS财务要求的要求(须受GSE批准的任何豁免规限)，以及最低综合净值及法定资本要求(分别见其中定义)。截至2021年3月31日，我们遵守了所有公约。
NMIC和Re One受到它们被授权经营的司法管辖区和GSE规定的某些资本和股息规则和法规的约束。根据威斯康星州的法律，NMIC和Re One可以支付不超过指定水平的股息(即，“普通”股息)，并提前30天通知威斯康星州保险公司。数额较大的股息，或“非常”股息，必须事先得到威斯康星州保监局的批准。根据威斯康星州保险法，非常红利被定义为任何支付或分配，连同在前12个月内作出的其他红利和分配，超过(I)保险公司截至前12月31日的法定投保人盈余的10%或(Ii)截至前12月31日的12个月的调整后法定净收入中的较小者。Re One有能力在截至2021年12月31日的12个月内向NMIH支付总计160万美元的普通股息。NMIC报告了截至2020年12月31日的年度的法定净亏损，并没有能力在1200万美元期间向NMIH支付股息月截至2021年12月31日的期间，未经威斯康星州保险公司事先批准。 自成立以来，NMIC和Re One都没有向NMIH支付任何股息。
作为一个核准保险人根据PMIERs，如果NMIC未能满足PMIERs规定的财务要求，它向NMIH支付股息的能力通常需要事先获得GSE的批准。为了应对COVID大流行，GSE发布了临时PMIER指导意见，有效期为2020年6月30日至2021年6月30日，要求核准保险人为了获得GSE的批准，即使核准保险人以其他方式满足PMIER规定的财务要求，然后采取下列行动之一：(一)支付股息、支付本金或增加支付
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在指引生效日期前所作承诺以外的利息，该等承诺与本公司发行的盈馀票据有关核准保险人除与正常业务过程中发生的开支或在指引生效日期前作出的承诺有关外，或向任何联属公司或投资者质押或转让资产，或(Ii)根据分税和公司间费用分摊协议订立任何新安排或更改任何现有安排，但在指引生效日期前有效的协议的续签和延期除外。我们不能确定GSE不会修改这一事先批准要求的条款，或将其期限延长到目前2021年6月30日到期之后。
NMIH可能需要流动性来为其保险子公司的资本需求提供资金。NMIC的资本需求取决于许多因素，包括成功承保新业务、将保费费率设定在足以覆盖索赔和运营成本的水平、进入再保险市场和满足所需最低资产PMIERs下的门槛和国家最低资本金要求(分别按照其中的定义)。
作为一家经批准的抵押贷款保险公司和威斯康星州注册的承运人，NMIC必须满足每一家GSE和威斯康星州保监处规定的财务和/或资本化要求。GSE规定的财务要求在PMIER中概述。根据PMIERs，NMIC必须维持等于或超过基于风险的最低要求资产金额的可用资产，最低下限为4亿美元。截至2021年3月31日，我们报告了18.1亿美元的可用资产，而基于风险的必需资产为12.61亿美元，资金头寸为5.49亿美元。
PMIERs项下基于风险的要求资产额是根据每笔投保贷款的风险特征在单个保单层面确定的。风险因素较高的贷款，如较高的LTV或较低的借款人FICO评分，将被评估为较高的费用。无论基础借款人或贷款风险状况如何，拖欠两次或两次以上的不良贷款通常会被评估为比未偿还贷款高得多的费用；然而，根据PMIERs，对位于联邦应急管理局宣布为重大灾区的房屋拖欠的贷款会给予特别考虑。2020年6月，政府支持企业发布了关于以风险为基础处理受新冠肺炎危机影响的贷款的指导意见(分别在2020年9月和12月重申)。根据该指导意见，因应新冠肺炎相关财务困难而授予的宽限计划下的不良贷款，将在宽限期及随后的还款计划或试行修改期内，受益于70%基于风险的永久性必需资产减记。
NMIC的PMIERS基于风险的最低要求资产金额也根据其再保险交易进行了调整(经GSE批准)。根据NMIC的配额份额再保险条约，它将在放弃的RIF上获得PMIERS基于风险的所需资产金额的信用。随着其基于让渡RIF的基于风险的PMIERs所需资产总额的增加，让渡RIF的PMIERs信用也会自动增加(无限量)。根据NMIC的ILN交易，它通常在让出的RIF上获得PMIER基于风险的必需资产金额的信贷，只要此类要求在交易提供的从属保险范围内(超过损失分离阈值)。
根据其RIF，NMIC还必须遵守州监管的最低资本金要求。这一最低资本的表述因州而异，然而，最常见的衡量标准允许RIF与法定资本的最高比率(通常称为RTC)为25：1。RTC计算不会评估不同的费用，也不会根据保险投资组合的潜在风险特征施加不同的门槛RTC限制。在RTC框架下，不良贷款与履约贷款被同等对待。因此，PMIER通常要求比国家RTC标准更严格的财务要求。
截至2021年3月31日，NMIC执行的主要RIF(扣除再保险)约为228亿美元。根据2016年QSR交易，NMIC放弃了100%的池RIF。 基于NMIC截至2021年3月31日的法定资本总额17亿美元(包括应急准备金)，NMIC的RTC比率为13.4：1。截至2021年3月31日，NMIC的法定资本总额为3730万美元，RTC比率为1.8：1
NMIC的主要流动资金来源包括(I)保险投资组合和新业务生产的保费收入，(Ii)投资组合的利息收入和到期本金偿还，以及(Iii)现有现金和现金等价物持有量。截至2021年3月31日，NMIC拥有18亿美元的现金和投资，其中包括8600万美元的现金和等价物。NMIC的主要流动资金需求包括用于支付(I)可偿还的控股公司开支，(Ii)根据我们的再保险交易转让的保费，(Iii)索赔支付，以及(Iv)通过购买税收和亏损债券而到期或以其他方式递延的税款。在任何给定的时期，NMIC的现金流入通常都远远超过现金流出。在截至2021年3月31日的12个月期间，NMIC产生了283美元 从运营中获得了100万美元的现金流，并在其投资组合中持有的证券的到期、出售和赎回方面获得了额外的3.27亿美元现金流。NMIC不是任何要求其向任何交易对手提供越来越多抵押品的合约(衍生品或其他合约)的当事人，NMIC的主要流动性需求(债权支付除外)通常沿着预定的路径发展(即合同规定的金额，并在合同规定的日期到期)。NMIC唯一使用的现金是沿着计划外的路径发展的，那就是理赔。鉴于可供选择的忍耐计划的广度和持续时间
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考虑到借款人、地方、州和联邦层面已经颁布的单独的止赎暂停令，以及违约到止赎的一般持续时间到索赔周期，我们预计NMIC不会在短期内使用大量现金来解决索赔问题。
债务和财务实力评级
NMIC的财务实力被穆迪评为“Baa2”，被标普评为“BBB”。 2020年6月，穆迪确认了NMIC的财务实力评级和NMIH 2020年循环信贷安排的“Ba2”评级，并对票据给予“Ba2”评级。穆迪的评级展望为稳定。 2020年6月3日，标普对NMIH的高级担保票据给予“BB”评级。2021年4月，标普将NMIC的财务实力评级和NMIH的长期交易对手信用状况的前景从负面上调为正面。
综合投资组合
我们的投资活动的主要目标是保存资本和创造投资收益，同时保持足够的流动性来满足我们的运营需求。我们的目标是通过类型、质量、成熟度和行业实现多样化。我们采取了一项投资政策，其中包括界定符合条件和不符合条件的投资；资产类别、行业、单一发行人和某些信用评级的集中度限制；以及资产存续期的基准。
我们的投资组合完全由固定期限工具组成。截至2021年3月31日，我们投资组合的公允价值为18亿美元，我们另外持有1.155亿美元的现金和等价物。截至2021年3月31日的三个月，该投资组合的税前账面收益率为2.0%。账面收益率的计算方法是期初至今的净投资收入除以投资组合的平均摊销成本。我们投资组合的收益率可能会随着时间的推移而变化，这取决于利率、信用利差、我们所持资产的期限或组合以及其他因素。
下表按投资类型和信用评级列出了我们的投资组合以及现金和现金等价物的细目：
投资组合公允价值百分比2021年3月31日2020年12月31日
公司债务证券61 %63 %
市政债券24 22 
资产支持证券7 7 
现金、现金等价物和短期投资6 6 
美国国债和美国政府机构的义务2 2 
总计100 %100 %

公允价值投资组合评级(1)
2021年3月31日2020年12月31日
AAA级11 %12 %
AA型(2)
28 27 
A(2)
42 43 
BBB(2)
19 18 
总计100 %100 %
(1)他表示，不包括某些运营现金账户。
(2)它包括+/-评级。

我们所有的投资都由一个或多个国家认可的统计评级机构进行评级。如果有三个或更多评级可用，我们将分配中等评级用于分类目的，否则我们将分配最低评级。
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投资证券--信贷损失拨备
截至2021年3月31日或2020年12月31日，我们没有确认投资组合中任何证券的信用损失准备金，在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月内，我们没有记录任何投资证券的信用损失准备金。
截至2021年3月31日，投资组合的未实现亏损总额为2550万美元，其中没有一个处于12个月或更长时间的未实现亏损。截至2020年12月31日，该投资组合的未实现亏损总额为50万美元，其中8000美元的未实现亏损持续了12个月或更长时间。截至2021年3月31日，未实现亏损头寸的证券数量和总规模的增加，主要是由某些证券购买日期后的利率变动推动的。根据目前的事实和情况，我们认为截至2021年3月31日的未实现亏损并不表明证券当前摊销成本的最终可收回性。
关键会计估计
我们使用符合公认会计原则的会计原则和方法。在编制财务报表以及各种会计、报告和披露事项时，我们必须做出重大判断和重大估计。在实际测量不可能或不可行的情况下，需要假设和估计来应用这些原则。在持续的基础上，我们评估我们的估计和假设。在不同的假设或条件下，我们的实际结果可能与这些估计不同。
我们认为，与收入确认、我们的投资组合、递延保单收购成本、保费不足准备金以及保险索赔准备金和索赔费用准备金相关的假设和估计对我们的综合财务报表具有最大的潜在影响。因此，我们认为这些是我们的关键会计估计。与我们2020年10-K报告中描述的关键会计政策和估计相比，我们的关键会计政策和估计没有任何实质性的变化。
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项目3.关于市场风险的定量和定性披露
我们拥有和管理着一大批不同持有量、类型和期限的投资组合。NMIH运营现金的主要来源是投资收入。投资组合中的资产受到影响整体金融市场表现的相同因素的影响。
我们在董事会风险委员会的监督下，通过由我们的财务部门执行的明确的投资政策来管理市场风险。我们监控和管理的市场风险敞口的重要驱动因素包括但不限于：
•利率水平的变化。提高利率可能会降低投资组合中持有的某些固定利率债券的价值。更高的利率可能会导致可变利率资产产生额外的收入。降低利率将产生相反的影响。利率的重大变化也会影响我们保险投资组合的持续性和理赔率，因此，我们可能会决定我们的投资组合需要进行重组，以使其更好地与未来的负债和理赔支付保持一致。当市场状况不利时，这种重组可能会导致投资被清算。此外，以欧洲美元为基础的利率的变化还会影响与公司债务相关的利息支出。
•利率期限结构的变化。上升或下降的利率通常会沿着收益率曲线变化不同的幅度。这些变化可能会对某些资产的价值产生意想不到的影响。
•市场波动/投资的实际或感知信用质量的变化。投资质量恶化，通过变更我们自己或第三方(例如：，评级机构)的评估将降低投资的价值，并可能降低投资的流动性。
•集中风险。如果投资组合高度集中于一项资产，或投资于价值高度相关的多项资产，则仅一项资产或一组高度相关资产的价值变化可能会对总投资组合的价值产生很大影响。
•提前还款风险。债券可能有赎回条款，允许债务人在对他们有利的情况下在到期前偿还。这通常发生在利率低于债务利率的时候。
截至2021年3月31日和2020年12月31日，我们投资组合的账面价值为18亿美元，其中100%投资于固定期限证券。我们投资组合的主要市场风险是与固定期限证券投资相关的利率风险。我们通过将固定到期日证券的存续期与这些证券预期支持的负债存续期相匹配来降低与我们的固定到期日证券投资组合相关的市场风险。
截至2021年3月31日，我们的固定收益投资组合(包括现金和现金等价物)的存续期为4.84年，这意味着收益率曲线瞬间平行移动(上移或下移)100个基点，将导致我们固定收益投资组合的公允价值变化4.84%。剔除现金，我们的固定收益投资组合持续期为4.97年，这意味着收益率曲线瞬间平行移动(上下移动100个基点)将导致我们固定收益投资组合的公允价值变化4.97%。
我们还面临与以下方面相关的市场风险备注和ILN交易。如项目1所述，“财务报表。简明合并财务报表附注。附注4，债务他说：“备注以浮动利率计息，因此，市场利率的提高通常会导致我们未偿还本金的利息支出增加。
ILN交易下的风险保费金额的计算方法是，将任何付款期间开始时的未偿还再保险承保金额乘以票面利率(1个月期伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)和风险保证金)，然后减去该付款期间信托余额赚取的实际投资收入。1个月期伦敦银行同业拆借利率的上调通常会增加风险溢价支付，而货币市场利率的上调通常会降低风险溢价支付，货币市场利率直接影响信托余额的投资收入。尽管我们预计这两个利率将同步变动，但在一定程度上，它们不会同步变动，这可能会增加或减少原本应该支付的风险溢价。
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项目4.控制和程序
披露控制和程序
我们维持披露控制和程序，旨在确保我们根据交易所法案提交或提交的报告中要求披露的信息在SEC规则和表格中指定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告，并积累此类信息并将其传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官(视情况而定)，以便及时做出有关要求披露的决定。
我们的管理层，包括首席执行官和首席财务官，根据交易法第13a-15(E)条对截至2021年3月31日我们的披露控制和程序(定义见交易法第13a-15(E)条)的有效性进行了评估。管理层运用其判断来评估此类控制和程序的成本和收益，这些控制和程序的性质只能为管理层的控制目标提供合理的保证。管理层并不期望我们的披露控制和程序能够防止或检测所有错误和欺诈。无论一个管制系统的设计和运作如何完善，都只能提供合理的保证，而不能保证它能达到既定的目标。
基于这一评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，截至2021年3月31日，我们的披露控制和程序是有效的，可以提供合理的保证，即我们根据交易所法案提交或提交的报告中要求披露的信息在SEC规则和表格指定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告。
财务报告的内部控制
在本报告涵盖期间，我们对财务报告的内部控制没有发生重大影响或合理地可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响的变化。

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第二部分
项目1.法律诉讼
在正常业务过程中出现的某些诉讼和索赔可能会不时针对我们或我们的关联公司提起或待决。根据适用的会计准则，当我们认为可能已发生损失且损失金额可合理估计时，我们将为所有诉讼、索赔和预期和解建立应计项目。当或有亏损既不可能也不能估量时，我们不会建立应计项目。根据目前可获得的信息，任何这样的损失估计本身都是不确定的，并受到管理层的判断和各种假设的影响。由于这些估计的固有主观性和法律诉讼结果的不可预测性，任何应计金额都可能不代表该等问题的最终解决。
只要吾等认为与该等诉讼及索偿有关的任何潜在亏损可能对本公司的流动资金、综合财务状况、经营结果及/或本公司整体业务产生重大影响，且属合理可能但可能性不大，吾等将披露有关任何该等潜在亏损的资料，不论该等亏损是否超过任何既定应计项目或没有任何既定应计项目。我们还将披露与任何可能但不可合理估计的重大潜在损失有关的信息。在合理可行的情况下，我们将提供损失估计或潜在损失范围。一般不会对任何被认为是遥远的或有损失进行披露。
根据我们掌握的信息以及我们对迄今针对我们提起或未决的诉讼和索赔的审查，我们没有确认这些事项的重大应计负债，目前我们也不合理地预期这些事项会导致对公司的重大负债。然而，诉讼和其他法律和监管事项的结果本质上是不确定的，目前悬而未决或受到威胁的一个或多个此类事项可能会对我们的流动性、综合财务状况、运营结果和/或我们未来的整体业务产生意想不到的重大不利影响。
第1A项。风险因素
影响我们业务和财务业绩的风险因素在2020年10-K报告的第I部分第1A项中进行了讨论。截至本报告日期，我们没有发现我们的风险因素与我们在2020年10-K报告中披露的风险因素有任何实质性变化。您应仔细考虑本文和我们的2020 10-K报告中描述的风险和不确定性，这些风险和不确定性可能会对我们的业务、财务状况、运营结果、现金流或前景产生重大和不利的影响。本文和2020年10-K报告中描述的风险并不是我们面临的唯一风险，因为还有我们目前不知道或我们目前认为无关紧要的其他风险和不确定性，这些风险和不确定性可能会在未来对我们的业务、财务状况和/或经营业绩产生不利影响。

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项目6.展品
展品编号
描述
2.1
股票购买协议，日期为2011年11月30日，由NMI控股公司和MAC Financial Ltd.(通过参考2013年10月9日提交的Form S-1注册表(注册号：333-191635)的附件2.1并入本文)
2.2
2012年4月6日《股票购买协议修正案》，由NMI控股公司和MAC Financial Ltd.(通过参考我们于2013年10月9日提交的Form S-1注册表(注册号：333-191635)的附件2.2并入本文)
3.1
第二次修订和重新颁发的公司注册证书(参考2013年10月9日提交的表格S-1注册表(注册号：333-191635)的附件3.1并入本文)
3.2
第三次修订及重订附例(在此引用我们于2014年12月9日提交的表格8-K的附件3.1)
4.1
A类普通股证书样本(参考2013年10月9日提交的表格S-1注册表(注册号：333-191635)的附件4.1并入本文)
4.2
NMI控股公司与FBR Capital Markets&Co.之间的注册权协议，日期为2012年4月24日(在此引用我们于2013年10月9日提交的表格S-1注册表(注册号333-191635)的附件4.2)
4.3
MAC金融有限公司和NMI控股公司之间的注册权协议，日期为2012年4月24日(通过参考2013年10月9日提交的表格S-1注册表(注册号：333-191635)的附件4.3并入本文)
4.4
FBR&Co.、FBR Capital Markets LT，Inc.、FBR Capital Markets&Co.、FBR Capital Markets PT，Inc.和NMI Holdings，Inc.之间的注册权协议，日期为2012年4月24日(在此引用我们于2013年10月9日提交的表格S-1注册表(注册号：333-191635)的附件4.4)
4.5
购买NMI控股公司普通股的1号认股权证，日期为2013年6月13日，发行给FBR Capital Markets&Co.(在此引用我们于2013年10月9日提交的表格S-1注册表(注册号333-191635)的附件4.5)
4.6
向MAC金融有限公司前股东发行的购买NMI控股公司普通股的认股权证。(通过参考2013年10月9日提交的表格S-1注册表(注册号：333-191635)的附件4.6并入本文)
4.7
NMI Holdings，Inc.作为初始担保人，NMI Services，Inc.作为初始担保人，以及纽约梅隆银行信托公司(Bank of New York Mellon Trust Company，N.A.)作为受托人和票据抵押品代理之间的契约，日期为2020年6月19日(在此引用我们于2020年6月19日提交的Form 8-K表的附件4.1)
10.1 ~
NMI控股公司2012股票激励计划(在此引用我们2013年10月9日提交的表格S-1注册表(注册号：333-191635)的附件10.1)
10.2 ~
NMI控股公司2012年度股票激励计划限制性股票单位管理层奖励协议格式(在此引用我们于2013年10月9日提交的表格S-1注册表(注册号：333-191635)的附件10.3)
10.3 ~
NMI控股公司2012年股票激励计划首席执行官和首席财务官非限制性股票期权奖励协议格式(参考2013年10月9日提交的表格S-1注册表(注册号：333-191635)的附件10.5并入本文)
10.4 ~
NMI控股公司2012年度股票激励计划管理层非限定股票期权奖励协议格式(我们于2013年10月9日提交的表格S-1注册表(注册号：333-191635)的附件10.6在此并入)
10.5 ~
NMI控股公司2012年度股票激励计划董事非限定股票期权奖励协议格式(我们于2013年10月9日提交的表格S-1注册表(注册号：333-191635)的附件10.7在此并入)
10.6 ~
NMI控股公司2012年股票激励计划首席执行官和首席财务官非限制性股票期权奖励协议格式R(在此引用我们于2017年2月17日提交的Form 10-K的附件10.8)
10.7 ~
NMI控股公司2012年度股票激励计划员工非合格股票期权奖励协议格式(在此引用我们于2017年2月17日提交的Form 10-K表10.9)
10.8 ~
NMI控股公司和布拉德利·M·舒斯特于2015年12月23日修订和重新签署的雇佣协议(在此引用我们于2015年12月29日提交的Form 8-K的附件10.1)
10.9 ~
NMI控股公司和William Leatherberry之间的邀请函，日期为2014年7月11日(在此引用我们于2016年4月28日提交的10-Q表格的附件10.10)
60

10.10 ~
NMI控股公司和Adam Pollitzer之间的邀请函，日期为2017年2月1日(在此引用我们于2017年2月3日提交的Form 8-K表10.1)
10.11 ~
NMI控股公司及其董事和某些高管之间的赔偿协议格式(在此引用我们于2014年11月25日提交的Form 8-K表10.1)
10.12 +
2013年7月12日的承诺书，针对联邦抵押协会购买的大约54.6亿美元的投资组合中的批量销售损失抵押保险，联邦抵押协会将其确定为2013 MIRT 01号交易，本公司将其确定为保单编号。P-0001-01(我们于2013年10月9日提交的表格S-1注册表(注册号：333-191635)的附件10.14在此并入)
10.13
2015年11月10日，NMI控股公司(贷款方)与摩根大通银行(JPMorgan Chase Bank，N.A.)作为行政代理签订的信贷协议(在此引用我们于2015年11月10日提交的Form 8-K表的附件4.1)
10.14
2017年2月10日，对2015年11月10日NMI控股公司(贷款方NMI Holdings，Inc.)与作为行政代理的摩根大通银行(JPMorgan Chase Bank，N.A.)签订的信贷协议的第1号修正案(在此引用我们于2017年2月10日提交的Form 8-K表10.1)
10.15
2017年10月25日，对2015年11月10日NMI控股公司(贷款方NMI Holdings，Inc.)与作为行政代理的摩根大通银行(JPMorgan Chase Bank，N.A.)签订的信贷协议的第2号修正案(在此引用我们于2017年10月26日提交的Form 8-K表10.1)
10.16
NMI控股公司(NMI Holdings，Inc.)与摩根大通银行(JPMorgan Chase Bank，N.A.)之间的信贷协议，日期为2018年5月24日，作为行政代理(在此引用我们于2018年5月25日提交的Form 8-K的附件4.1)
10.17
公司信贷协议延期修正案，日期为2020年3月20日，日期为2018年5月24日，由本公司、贷款方和作为行政代理的摩根大通银行(JPMorgan Chase Bank，N.A.)签署(在此引用我们于2020年3月20日提交的Form 8-K的附件10.1)
10.18
本公司与摩根大通银行(北卡罗来纳州摩根大通银行作为行政代理)以及花旗银行(北卡罗来纳州)签订的、日期为2020年3月20日的公司信贷协议(日期为2018年5月24日)的联合协议。(在此引用我们于2020年3月20日提交的Form 8-K的附件10.2)
10.19
本公司、贷款方和作为行政代理的摩根大通银行(JPMorgan Chase Bank，N.A.)对本公司信贷协议的第1号修正案(日期为2020年5月6日)，日期为2018年5月24日，由本公司、贷款方和北卡罗来纳州摩根大通银行(JPMorgan Chase Bank，N.A.)共同签署(在此引用我们于2020年5月6日提交的Form 8-K的附件10.1)
10.20
由本公司、作为行政代理的摩根大通银行(JPMorgan Chase Bank，N.A.)和北卡罗来纳州花旗银行(Citibank，N.A.)签署的、日期为2020年10月29日的公司信贷协议(日期为2018年5月24日)的联合协议。
10.21 ~
NMI控股公司修订并重新制定了2014年综合激励计划(在此引用我们于2017年3月30日提交的2017年年度委托书附录A)
10.22 ~
NMI控股公司的表格，修订并重新签署了2014年综合激励计划首席执行官限制性股票奖励协议(在此引用我们于2017年8月1日提交的10-Q表格的附件10.19)
10.23 ~
NMI Holdings，Inc.修订并重新签署的2014年度综合激励计划限制性股票单位高级管理人员奖励协议的格式(在此引用我们于2017年8月1日提交的10-Q表格的附件10.20)
10.24 ~
NMI控股公司修改和重新签署的2014年度综合激励计划限制性股票单位员工奖励协议格式(在此引用我们于2017年8月1日提交的10-Q表格的附件10.21)
10.25 ~
NMI控股公司2014年综合激励计划限制性股票单位独立董事奖励协议修订重订(在此引用我们于2017年8月1日提交的10-Q表格的附件10.22)
10.26 ~
NMI控股公司2014年综合激励计划首席执行官非限制性股票期权奖励协议修订和重新签署的表格(在此引用我们于2017年8月1日提交的10-Q表格的附件10.23)
10.27 ~
NMI控股公司2014年综合激励计划高管和员工非合格股票期权奖励协议修订和重新签署的表格(在此引用我们于2017年8月1日提交的10-Q表格的附件10.24)
10.28 ~
NMI控股公司2014年度综合激励计划首席执行官基于业绩的限制性股票奖励协议格式(在此引用我们于2017年2月17日提交的Form 10-K表10.26)
10.29 ~
NMI控股公司遣散费福利计划(在此引用我们于2016年2月17日提交的Form 8-K表10.1)
10.30 ~
NMI Holdings，Inc.修订和重新启动了控制权分离福利计划的变更(通过参考2018年10月30日提交的Form 10-Q中的附件10.30并入本文)
61

10.31 ~
NMI控股公司退款政策(在此引用我们于2017年2月23日提交的表格8-K的附件10.2)
10.32 ~
NMI控股公司和布拉德利·M·舒斯特之间的聘书，自2019年1月1日起生效(在此引用我们于2018年12月28日提交的Form 8-K表10.1)
10.33 ~
NMI控股公司和克劳迪娅·J·默克尔之间的聘书，自2019年1月1日起生效(在此引用我们于2018年12月28日提交的Form 8-K的附件10.2)
10.34 ~
NMI控股公司2012年股票激励计划限制性股票单位独立董事奖励协议格式(在此引用我们于2019年5月2日提交的10-Q表格的附件10.30)
10.35 ~
NMI控股公司2012年度股票激励计划限制性股票单位员工奖励协议格式(在此引用我们于2019年5月2日提交的10-Q表格的附件10.31)
10.36 ~
NMI控股公司2012年度股票激励计划员工非限定股票期权协议格式(在此引用我们于2019年5月2日提交的10-Q表格的附件10.32)
10.37 ~
NMI控股公司2014年综合激励计划限制性股票单位独立董事奖励协议修订重订(在此引用我们于2019年5月2日提交的10-Q表格的附件10.33)
10.38 ~
NMI控股公司修改和重新签署的2014年度综合激励计划限制性股票单位员工奖励协议格式(在此引用我们于2019年5月2日提交的10-Q表格的附件10.34)
10.39 ~
NMI控股公司2014年综合激励计划员工非合格股票期权协议修订和重订表格(在此引用我们于2019年5月2日提交的10-Q表格的附件10.35)
10.40 ~
NMI控股公司2014年综合激励计划限制性股票奖励协议(基于业绩)修订和重新签署的表格(在此引用我们于2020年5月7日提交的10-Q表格的附件10.38)
21.1
NMI控股公司的子公司。(在此引用我们于2015年10月30日提交的10-Q表格的附件21.1)
31.1
根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302条颁发的首席执行官证书
31.2
根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302条颁发的首席财务官证书
32.1 #
根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906条通过的《美国法典》第18编第1350条规定的首席执行官和首席财务官证书
101以下来自NMI Holdings，Inc.截至2020年9月30日的季度报告Form 10-Q的财务信息，格式为XBRL(可扩展商业报告语言)：
(I)截至2021年3月31日和2020年12月31日的简明综合资产负债表；
(2)截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月的简明综合经营报表和全面收益(亏损)；
(3)截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月的简明股东权益变动表；
(Iv)截至2021年3月31日和2020年3月31日止三个月的简明综合现金流量表；以及
(五)简明合并财务报表附注。实例文档不会显示在交互式数据文件中，因为XBRL标签嵌入在内联XBRL文档中。

~指管理合同或补偿计划或合同。
+对某些部分给予保密待遇，这些部分已单独提交给美国证券交易委员会(SEC)。
#根据S-K法规第601(B)(32)(Ii)项和美国证券交易委员会版本编号第S34-47986条，本表格附件32中提供的证明被视为随本表格10-Q一起提交，并且不会被视为根据交易法或证券法通过引用被纳入任何申报文件中的“存档”，除非注册人通过引用明确地将其纳入其中。

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签名
根据1934年证券交易法的要求，注册人已正式促使本报告由正式授权的签名人代表其签署。
NMI控股公司
日期：2021年5月4日
由以下人员提供：/s/亚当·S·波利策(Adam S.Pollitzer)：他说，他说他说了算。
姓名：亚当·S·波利策(Adam S.Pollitzer)
职位：首席财务官和正式授权的签字人


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