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目录
美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549
表格10-K
(标记一)
☒根据1934年“证券交易法”第13或15(D)节提交的年度报告
截至的财政年度12月31日, 2020
或
☐根据1934年“证券交易法”第13或15(D)节提交的过渡报告
在从日本到日本的过渡期内，日本将从日本过渡到日本，而日本将从日本过渡到日本，中国将从中国过渡到中国，从中国过渡到中国，中国将从中国过渡到中国。
委托文件编号：001-33824
肯尼迪-威尔逊控股公司
(注册人的确切姓名载于其约章)
特拉华州26-0508760
(述明或其他司法管辖权
公司或组织)		(税务局雇主
识别号码)
埃尔卡米诺大道151号南
贝弗利山钙90212
(主要行政办公室地址)

(310) 887-6400
(注册人电话号码，包括区号)
根据该法第12(B)节登记的证券：
______________________________________________________________________
每节课的标题交易代码注册的每个交易所的名称
普通股，面值0.0001美元千瓦纽交所
根据该法第12(G)节登记的证券：无
______________________________________________________________________
用复选标记表示注册人是否为证券法第405条规则中定义的知名经验丰富的发行人。
是  ☒ 没有问题。☐
用复选标记表示注册人是否不需要根据法案的第13节或第15(D)节提交报告。☐    不是  ☒
用复选标记表示注册人是否：(1)在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)，(1)已提交了1934年《证券交易法》第(13)或15(D)节要求提交的所有报告；以及(2)在过去90天内，注册人一直遵守此类备案要求。是  ☒*☐
用复选标记表示注册人是否在过去12个月(或注册人被要求提交此类文件的较短时间)内(如果有)在其公司网站上以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个互动数据文件。是  ☒*☐
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司还是较小的报告公司。请参阅《交易法》规则第312b-2条中的“大型加速申报公司”、“加速申报公司”和“较小报告公司”的定义：
大型加速文件服务器☒加速后的文件管理器☐
非加速文件管理器☐规模较小的新闻报道公司☐
新兴成长型公司☐
用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如法案规则第312b-2条所定义)。--是☐*☒

如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易法第13(A)条提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据“萨班斯-奥克斯利法案”(“美国联邦法典”第15编第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告内部控制有效性的评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。☒

根据2020年6月30日收盘时的最后一次出售，注册人的非关联公司持有的注册人普通股的总市值约为$1,720,009,993.
截至2021年2月24日，已发行普通股的数量为141,084,387.

以引用方式并入的文件
本报告第III部分参考注册人将于2021年6月10日或前后举行的年度股东大会的最终委托书中的某些信息，该委托书将在注册人截至2020年12月31日的财年结束后120天内提交。

目录
目录
 
  页面
第一部分
第一项。
业务
1
项目1A。
风险因素
12
项目1B。
未解决的员工意见
27
第二项。
属性
27
第三项。
法律程序
29
第四项。
煤矿安全信息披露
29
第二部分
第五项。
注册人普通股、相关股东事项和发行人购买股权证券的市场
30
第6项
选定的财务数据
31
第7项。
管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析
33
第7A项。
关于市场风险的定量和定性披露
67
第8项。
财务报表和补充数据
68
第9项
会计与财务信息披露的变更与分歧
123
第9A项。
管制和程序
123
第9B项。
其他信息
123
第三部分
第10项。
董事、高管与公司治理
124
第11项。
高管薪酬
124
第12项。
某些实益拥有人的担保所有权和管理层及相关股东事宜
124
第13项。
某些关系和相关交易，以及董事独立性
124
第14项。
首席会计费及服务
124
第四部分
第15项。
展品、财务报表明细表
126


目录
前瞻性陈述
我们在本报告和我们发布的其他非历史事实的报告和声明中所作的陈述，构成经修订的1933年证券法第27A节(“证券法”)和1934年证券交易法第21E节(“交易法”)所指的“前瞻性声明”。这些前瞻性陈述必然是反映我们的高级管理层根据我们目前的估计、预期、预测和预测做出的判断，并包括表达我们目前对可能影响未来业绩的趋势和因素的看法的评论。使用“相信”、“可能”、“预期”、“估计”、“打算”、“可能”、“计划”、“预期”、“项目”或这些词语的否定以及类似表述的披露旨在识别前瞻性陈述。
前瞻性陈述不是对未来业绩的保证，依赖于对未来事件的许多假设，其中许多是我们无法控制的，涉及已知和未知的风险和不确定性，这些风险和不确定性可能导致我们的实际结果、业绩或成就或行业结果与此类前瞻性陈述明示或暗示的任何未来结果、业绩或成就大不相同。尽管我们相信这些前瞻性陈述中反映或暗示的我们的计划、意图、预期、战略和前景是合理的，但我们不能保证所描述的交易和事件会如描述的那样发生(或者根本不会发生)。此外，本报告还包含有关我们经营的行业、市场、子市场和部门的信息和统计数据。我们从各种第三方来源和我们自己的内部估计中获得了这些信息和统计数据。我们认为这些消息来源和估计是可靠的，但没有独立核实，也不能保证其准确性或完整性。
任何此类前瞻性陈述，无论是在本报告中还是在其他地方做出的，都应结合我们对我们业务的各种披露来考虑，包括但不限于本报告第I部分第IA项中讨论的风险因素。除联邦证券法和美国证券交易委员会(“证券交易委员会”)的规则和法规要求外，我们没有任何意图或义务公开更新任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件、假设的变化或其他原因。本报告通篇使用的某些术语的定义，请参阅第7项“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析”中的“非GAAP衡量标准和某些定义”。

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第一部分

第一项：商业银行业务
公司概述
肯尼迪·威尔逊是一家全球房地产投资公司。“我们拥有、运营和开发房地产，目标是为我们自己和我们的股权合作伙伴实现长期收益最大化。”我们主要专注于位于美国西部、英国和爱尔兰的多户和写字楼物业。截至2020年12月31日，我们在12个办事处拥有202名员工，主要分布在美国、英国、爱尔兰和西班牙。截至2020年12月31日，我们管理的房地产资产为176亿美元。我们在全球投资组合中持有的房地产主要包括(51%)多户公寓和(49%)基于综合NOI和合资NOI的商业物业。在地理上，我们专注于(58%)美国西部、(21%)英国和(17%)爱尔兰(包括4%的其他地区)。

我们的投资活动包括拥有10,350个多户住宅单元、860万平方英尺的商业空间和一家酒店，这些资产在我们的财务报表中合并，收入为4.178亿美元，截至2020年12月31日的年度综合净运营收入为262.3美元，资产管理规模为72亿美元。我们在这些综合物业中的所有权权益构成了我们的综合资产组合(“综合资产组合”)业务部门，本报告对此进行了详细讨论。

除了投资股东的资本外，我们还代表我们的合作伙伴通过我们的共同投资组合(“共同投资组合”)将资本投资于房地产和房地产相关资产。该收费资本是指我们在我们的合资企业和混合基金中管理的第三方承诺或投资的资本总额，使我们有权赚取费用，包括但不限于资产管理费、建筑管理费、收购和处置费用和/或促进利息(如果适用)。截至2020年12月31日，我们的收费资本为39亿美元，在截至2020年12月31日的一年中，我们确认了2250万美元的经常性投资管理费和260万美元来自这些工具股权合作伙伴的绩效费用。我们通常将自己的资本与股权合作伙伴一起投资于我们管理的这些合资企业和混合基金。截至2020年12月31日，我们持有9,509套市价多户单元、9,982套平价多户单元、1,330万平方英尺商业空间、两家酒店和795.8美元房地产债务(其中我们的份额为9,510万美元)的所有权权益，所有这些都是通过合资企业和我们管理的三只混合基金持有的(在我们的财务报表上表示为未合并投资)。在截至2020年12月31日的一年中，我们管理的这些合资企业和混合基金分别产生了1.622亿美元的收入和1.025亿美元的合资NOI，截至2020年12月31日的AUM为104亿美元。在我们的共同投资组合中，88%的账面价值是按公允价值计算的。我们在这类合资企业和混合基金中的权益，以及我们从这类工具中赚取的费用，构成了我们的共同投资组合部分，正如本报告中详细讨论的那样。
除了我们的创收房地产，我们还从事开发、重新开发和增值活动，通过这些活动，我们提高了现金流或重新定位资产以增加价值。在未来四年，我们与这些投资有关的发展项目成本总额估计为6.96亿美元。这些成本通常由我们资产负债表中的现金、合作伙伴提供的资本(如果适用)、投资和建设贷款的现金流提供。通过详细的架构计划、有保证的价格合同以及专家公司高管和人员的监督，降低了成本超支风险。建成后，建设贷款一般会被长期抵押融资所取代。有关详细信息，请参阅下面标题为“开发和再开发”的部分。

投资方式
以下是我们的投资方式：
•确定具有吸引力的投资环境的国家和市场
•在我们的目标市场建立运营平台
•开发当地智力，建立长期的合作关系，主要是与金融机构
•利用关系和当地知识来推动专有投资机会，重点放在场外交易上，我们预计这些交易将在长期内带来高于平均水平的现金流和回报
•获得高质量的资产，无论是我们自己还是与战略合作伙伴
•重新定位资产以增强收购后的现金流
•探索未得到充分利用的资产部分的开发机会，或收购符合我们整体投资战略的开发资产
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•通过利用公开市场和私人市场的战略实现，持续评估和有选择地获取资产和实体价值

在过去五年中，公司的入住率、NOI、调整后的EBITDA和收费资本如下(按股份计算)：
截至十二月三十一日止的年度，
(百万美元，不包括数十亿美元的收费资本)20202019201820172016
多户入住95.2 %94.4 %94.7 %93.8 %93.8 %
更改百分比0.8 %(0.3)%1.0 %— %— %
商业入住率93.4 %93.3 %94.2 %94.2 %91.6 %
更改百分比0.1 %(1.0)%— %2.8 %— %
综合噪声(1)
262.3305.2368.3242.0189.4
更改百分比(14.1)%(17.1)%52.2 %27.8 %— %
合资企业噪声(1)
102.577.855.348.151.1
更改百分比31.7 %40.7 %15.0 %(5.9)%— %
调整后的EBITDA(1)
608.0728.1712.7455.7349.9
更改百分比(16.5)%2.2 %56.4 %30.2 %— %
承担费用的资本(2)
3.9 3.02.21.81.6
更改百分比30.0 %36.4 %22.2 %12.5 %— %
(1) 有关某些非GAAP项目与美国GAAP的对账，请参阅“某些非GAAP措施和调整”。    
(2) 截至2016年12月31日，计入费用的资本金额不包括截至2016年12月31日与KWE全资拥有前相关的14亿美元。
**下表重点介绍了该公司过去五年的部分业绩指标：
(单位：百万，每股除外)截至十二月三十一日止的年度，
 20202019201820172016
收入数据和股息报表：
收入$450.9 $569.7 $773.5 $801.8 $690.4 
肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东的净收入(1)
92.9 224.1 150.0 100.5 2.8 
每股基本收益0.66 1.60 1.04 0.83 0.01 
宣布的普通股每股股息
0.88 0.85 0.78 0.70 0.56 
调整后的EBITDA(2)
608.0 728.1 712.7 455.7 349.9 
调整后EBITDA年度增幅(减少)(16)%2 %56 %30 %
调整后净收益(2)
306.9 442.5 397.0 242.5 191.3 
调整后净收益年增(减)(31)%11 %64 %27 %
 截止到十二月三十一号，
 20202019201820172016
资产负债表数据：
现金和现金等价物$965.1 $573.9 $488.0 $351.3 $885.7 
总资产7,329.0 7,304.5 7,381.8 7,724.8 7,656.6 
抵押债务2,589.8 2,641.0 2,950.3 3,156.6 2,770.4 
千瓦无担保债务1,332.2 1,131.7 1,202.0 1,179.4 934.1 
KWE无担保债券1,172.5 1,274.2 1,260.5 1,325.9 1,185.7 
肯尼迪·威尔逊股权1,644.5 1,678.7 1,246.7 1,365.6 1,048.0 
非控制性权益28.2 40.5 184.5 211.9 1,295.1 
总股本1,672.7 1,719.2 1,431.2 1,577.5 2,343.1 
已发行普通股141.4 151.6 143.2 151.6 115.7 
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(1) 截至2017年12月31日的一年，GAAP普通股股东净收入包括截至2017年12月31日的季度录得的4480万美元的一次性税收优惠，或每股0.38美元。
(2) 有关调整后的EBITDA和调整后的净收入的说明，以及这些指标与GAAP报告的净收入的对账情况，请参阅非GAAP衡量标准和“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--非GAAP衡量标准”。
业务部门
我们的业务由两个业务部门定义：我们的综合投资组合(“综合投资组合”)和我们的联合投资组合(“联合投资组合”)
•我们的综合投资组合包括我们在资产负债表上做出并合并的房地产和房地产相关资产的投资。我们通常全资拥有我们综合投资组合中的资产。
•我们的共同投资组合包括(I)我们通过我们管理的混合基金和合资企业对房地产和房地产相关资产(包括以房地产为抵押的贷款)的共同投资；以及(Ii)我们从有偿资本中赚取的费用(包括但不限于资产管理费、建筑管理费和履约费)。我们通常在共同投资组合中的资产中拥有5%-50%的所有权权益。截至2020年12月31日，我们的加权平均持有率为39%。
**除了我们的两个主要业务部门外，我们的公司部门还包括(除其他事项外)我们的公司管理费用和我们的物业服务集团(在2020年10月出售集团之前)。%s
细分演示文稿
我们根据ASC主题280的指导来评估我们的可报告部分，细分市场报告。我们历来将投资和服务作为我们的两个主要运营部门。由于我们已经扩展了我们的独立账户和混合基金平台，我们认为这里详细介绍的细分市场更能表明首席运营决策者是如何运营和评估业务的。有关这一变化影响的更多细节，请参见第7项，管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析，以及公司截至2020年12月31日的经审计财务报表的附注16。
整合 投资组合
我们的综合投资组合是一个永久性的资本工具，专注于最大化房地产现金流。这些资产主要是全资拥有的，持有期往往更长，我们的目标是拥有增值资产管理机会的投资。我们通常专注于美国西部的写字楼和多家族资产，以及这一细分市场中英国和爱尔兰的商业资产。
下表代表了截至2020年12月31日和2019年12月31日我们的综合投资组合的汇总资产负债表。此表不包括我们公司部门的金额，如公司现金和KWH高级票据。

(百万美元)2020年12月31日2019年12月31日
现金(1)
$733.2 $338.8 
房地产4,720.5 5,080.2 
应收账款和其他资产146.5 198.3 
总资产$5,600.2 $5,617.3 
应付帐款28.9 18.4 
应计费用184.5 210.3 
抵押债务2,589.8 2,641.0 
KWE债券1,172.5 1,274.2 
总负债3,975.7 4,143.9 
权益$1,624.5 $1,473.4 
(1)不包括截至2020年12月31日和2019年12月31日的2.319亿美元和2.351亿美元的企业非房地产层面现金。
共同投资组合
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根据资产和风险回报状况，我们在联合投资组合部分使用不同的平台。
下表显示了截至2020年12月31日和2019年12月31日，按我们在标的投资中所占份额计算的我们共同投资组合资产负债表的账面价值。共同投资组合包括我们的未合并投资以及我们的贷款投资，这些投资包括在我们综合财务的其他资产中。
(百万美元)2020年12月31日2019年12月31日
现金$77.3 $60.7 
房地产2,654.4 2,461.5 
贷款107.1 13.4 
应收账款和其他资产205.0 222.1 
总资产$3,043.8 $2,757.7 
应付账款和应计费用64.6 85.6 
抵押债务1,582.8 1,337.5 
总负债1,647.4 1,423.1 
权益$1,396.4 $1,334.6 
*混合基金
我们目前有三只封闭式基金，我们管理这些基金，并通过这些基金收取投资管理费。我们专注于在美国、欧洲和中东寻找投资者，并针对我们的混合基金在美国和欧洲进行投资。我们的每只基金都有明确的投资指导方针、投资持有期和目标回报。目前，我们的美国基金专注于预期持有期为5至7年的增值物业。我们的欧洲基金专注于英国和爱尔兰的增值商业地产，这些地产的持有期也预计为5至7年。截至2020年12月31日，我们在所管理的混合基金中的加权平均所有权权益为12%。
银行没有单独的账户。
我们有几个股权合伙人，我们担任普通合伙人，并收取投资管理费，包括收购、处置、融资、建设管理、绩效和其他费用。除了担任这些合资企业的资产管理人和普通合伙人外，我们也是这些物业的共同投资者。我们的独立账户平台定义了投资参数，如资产类型、杠杆和回报概况以及预期持有期。截至2020年12月31日，我们在我们管理的各种合资企业中的加权平均所有权权益为45%。
VHH
通过我们的Vintage Housing Holdings(“VHH”)合作伙伴关系，我们收购和开发收入和年龄受限的物业。有关这项业务的详细讨论，请参阅下面的多系列部分。
投资类型
以下是我们通过综合投资组合和共同投资组合细分市场投资的产品类型：
多家庭
我们寻求多家族收购机会，我们可以通过各种战略释放价值，包括机构管理、资产修复、重新定位和资本重组。我们主要专注于供应有限、供应充裕的市场中的公寓。
截至2020年12月31日，我们持有116项资产的投资，其中包括10,350套综合多户公寓和我们市场费率共同投资组合中的9,509套，以及我们VHH平台中的9982套经济适用房。我们美国西部最大的多家庭地区是太平洋西北部地区，主要是大西雅图地区和波特兰地区，以及包括犹他州、爱达荷州、蒙大拿州、科罗拉多州和内华达州在内的山区州地区。西部联队的其余部分
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States Portfolio位于加利福尼亚州北部和南部。在爱尔兰，我们专注于都柏林市中心和郊区。
我们的资产管理战略需要安装强大的物业管理团队，以推动租赁活动和物业的维护。我们还增加了旨在促进健康和健康的便利设施，庆祝当地和文化活动，并改善我们社区居民的生活。我们还将休息和社交空间纳入我们的全球多家庭产品组合，包括会所、健身中心、商务套房、户外游乐区、游泳池和狗狗公园。
多户--经济适用房
通过我们的VHH平台，我们还根据收入或年龄限制，专注于经济适用房。VHH为收入占该地区收入中位数50%-60%的居民预留了住房，为符合条件的工薪家庭和活跃的老年人提供了负担得起的长期解决方案，再加上现代化的便利设施，这是我们传统多户投资组合的标志。我们成功的基础是共同致力于提供高质量的经济适用房，建设丰富居民生活的社区，包括提供社会支持小组、课后项目、交通援助、计算机培训和健康课程等项目。
VHH通常利用免税债券融资和出售联邦税收抵免来帮助为其投资融资。我们有权从VHH合伙企业获得50%的运营现金流，以及我们从联邦税收抵免或房地产层面的再融资活动中获得的任何投资分配。我们花了时间了解Vintage Housing的文化和商业模式，并将他们视为我们向这个不断增长的领域扩张的天然合作伙伴。
当我们在2015年收购VHH时，投资组合由5485个单位组成。截至2020年12月31日，VHH投资组合包括约8,017个稳定的租赁单元，另有1,965个单元目前在美国西部处于稳定、开发或正在享受权利的状态。我们于2015年以约8000万美元的价格收购了我们在VHH的所有权权益。截至2020年12月31日，我们已向VHH额外出资8790万美元，并已收到2.021亿美元的现金分配。VHH是一项未合并投资，我们使用公允价值期权进行核算，截至2020年12月31日，VHH的账面价值为1.429亿美元。我们在VHH的投资录得价值1.308亿美元的公允价值收益，其中包括截至2020年12月31日的年度内的1150万美元。.
商业广告
我们对写字楼购置标准的投资方式因我们的不同投资平台而异。对于我们的综合投资组合，我们希望投资于高重置成本的大型高质量物业。在我们的独立账户投资组合中，无论是地点、融资(未抵押财产)还是持有期限，我们的合作伙伴都有一定的特点。混合基金通常会寻找具有增值成分的机会，这些机会可以从我们的资产管理专业知识中受益。我们通常不会在市中心拥有高层建筑，而是希望在靠近市中心和郊区市场的地区投资中低层建筑。收购后，物业一般会重新定位，以提升市场价值。
我们的零售组合根据物业所在的地理市场有不同的特点。在欧洲，我们拥有商业街零售、郊区购物中心和休闲资产的混合体，这些资产主要位于英国以及都柏林和马德里。在我们的美国西部零售投资组合中，我们投资于通常以杂货店为主的购物中心。
我们的产业组合主要由位于英国的配送中心组成。
截至2020年12月31日，我们持有161个商业物业的投资，总面积超过2190万平方英尺，主要在英国和爱尔兰，在太平洋西北部、南加州、西班牙和意大利也有投资。我们的综合投资组合有860万平方英尺，而我们的联合投资组合有1330万平方英尺。.
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发展和重建
我们有多项发展、重建和福利计划正在进行中或在筹划阶段。与持有待售的住宅项目不同，住宅和其他如下文所述，这些举措可能最终会产生创收资产。截至2020年12月31日，我们正在积极开发1529套多户住宅，60万平方英尺的商业租赁面积和150间酒店客房。如果这些项目完成，公司在这些项目总资本中的估计份额约为11亿美元(其中约36%已获得资金)，我们预计这些资金将通过我们的现有股权、第三方股权、项目销售、税收抵免融资和担保债务融资来提供资金。这代表了项目生命周期内的总资本，并不代表峰值资本，不考虑投资过程中的任何分配。我们和我们的股权合作伙伴没有义务完成这些项目，并可以在通过权利程序增值后处置任何此类资产。另请参阅标题为“流动性与资本资源--开发与再开发在管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析中，了解有关这些投资的更多细节。
房地产债务
在2020年第二季度，我们与费尔法克斯金融控股有限公司(“费尔法克斯”)成立了一个价值20亿美元的平台(“KW/FF债务平台”)，该平台以美国西部、爱尔兰和英国的高质量房地产为抵押，寻求第一按揭贷款。在我们作为资产管理公司的角色中，我们将赚取惯常的管理费和绩效费用。我们还将与费尔法克斯一起投资这些贷款，所有权权益在10%至25%之间。我们目前预计，这些投资都将在不使用任何杠杆的情况下进行。从成立到2020年12月31日，我们在平台上完成了497.0美元的贷款，我们的份额是7,310万美元。
除了KW/FF债务平台，我们自己或与其他合作伙伴收购履约和不良贷款和/或以房地产为抵押的贷款。截至2020年12月31日，我们持有位于美国西部的16笔贷款的权益，平均年利率6.4%，账面价值9510万美元，主要通过我们的共同投资组合进行投资，这些组合包括KW/FF债务平台内的贷款以及与其他合作伙伴的贷款。除了我们从贷款中赚取的利息收入外，我们还从我们的合作伙伴那里赚取惯常的资产管理费，用于管理贷款投资。
我们目前的贷款组合，包括KW/FF债务平台，都专注于履约贷款。然而，如果市场状况恶化，我们预计会出现更多机会，因为借款人的信贷质量或市场状况恶化，以低于合同余额的价格收购贷款组合。这类贷款由我们根据基础房地产抵押品的价值进行承销。由于这类贷款的折扣购买价格，我们寻求并通常能够通过现金结算或获得物业所有权的方式在短期内实现贷款。因此，借款人的信用质量对我们评估此类投资的收回风险并不重要。
酒店
我们在某些机会主义的情况下收购酒店，在这种情况下，我们能够以低于重置成本的价格收购酒店，或者可以实施我们的增值投资方式。截至2020年12月31日，我们在爱尔兰都柏林拥有一家合并经营的酒店，拥有265间酒店客房。此外，在我们的共同投资组合中，我们有一个五星级度假村开发项目，将在夏威夷的科纳拥有150间客房，在夏威夷的一家酒店物业由72间客房组成，归我们的一个混合基金所有。
住宅和其他
在某些情况下，我们可能会寻求出售房屋的收购机会，包括权利用地、完工地块、市区填充性住房用地以及部分完工和完工的住房项目。在某些有利可图的收购项目上，我们可以利用毗邻的地块，进行应得权益活动，或在某些情况下，寻求发展或重新发展的机会。
这一组还包括我们对流动非房地产投资的投资，其中包括持有有价证券的投资基金和私募股权投资。
截至2020年12月31日，我们持有20项投资，主要包括位于夏威夷和美国西部的239个住宅单元/地块和3881英亩。截至2020年12月31日，这些投资的总资产价值为2.935亿美元，公司对此类投资的加权平均所有权为72%。这些投资正处於不同的完成阶段，由取得适当的土地位置权益，以至出售单位/地段。

公允价值投资
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截至2020年12月31日，11亿美元或我们对未合并投资的投资(占总资产的16%)以估计公允价值持有。截至2020年12月31日，累计公允价值收益为2.626亿美元，占目前持有的11亿美元未合并投资账面价值的23%。我们对VHH的投资是我们以估计公允价值持有的最大未合并投资，截至2020年12月31日和2019年12月31日分别为1.429亿美元和1.428亿美元。公允价值变动包括物业及相关按揭债务的基本价值变动，以及非美元计价投资的外币波动(扣除任何对冲)。在截至2020年12月31日的一年中，我们确认了4990万美元的公允价值收益和未合并投资的绩效费用。
    
在确定这些估计的公平市场价值时，我们使用贴现现金流模型，该模型估计未来的现金流(包括终端价值)，并将这些现金流贴现回当前期间。估计投资公允价值的准确性不能准确地确定，也不能通过与活跃市场的报价进行比较来证实，也可能不能在当前出售或立即清偿资产或负债时实现。此外，任何公允价值计量技术都存在固有的不确定性，所使用的基本假设(包括资本化率、折现率、流动性风险和对未来现金流量的估计)的变化可能会对公允价值计量金额产生重大影响。因此，下面是确定这些估计值时包括的关键指标范围。
用于以下项目的估计费率
资本化率贴现率
多家庭
3.80% — 5.75%
5.75% — 8.15%
办公室
4.00% — 7.00%
5.00% — 9.00%
零售
5.00% — 8.75%
7.50% — 11.25%
酒店
6.00%
7.50% — 8.25%
住宅
不适用
12.00%

在评估负债时，本公司会考虑重要的资料，例如债务期限、抵押品价值、市场贷款与价值比率、市场利率及利差，以及投资实体的信贷质素。肯尼迪·威尔逊(Kennedy Wilson)用于这类投资的信用利差从0.37%到4.90%不等。

鉴于未来现金流的数额和时间的不确定性，我们的发展项目没有活跃的二级市场，也没有现成的市场价值。因此，我们在厘定发展计划的公允价值时，必须作出判断，并广泛使用估计数字。因此，在未来现金流变得更可预测之前，我们通常使用投资成本作为估计公允价值。此外，我们开发项目的公允价值可能与此类投资存在市场时使用的价值大不相同，也可能与我们最终可能实现的价值大不相同。如果我们被要求清算强制或清算出售中的一项投资，我们可能会实现比我们记录的价值低得多的价值。此外，市场环境的变化和投资期间可能发生的其他事件可能会导致这些投资最终实现或发生的收益或亏损与当前分配的估值中反映的未实现收益或亏损不同。

我们继续评估新冠肺炎疫情的影响及其对投资公允价值的影响。到目前为止，我们按公允价值报告的资产及其运营市场的估值没有受到新冠肺炎疫情的重大影响，因为相关物业的预计现金流或市场驱动的投入几乎没有受到干扰。由于围绕这种情况的快速发展、流动性和不确定性，我们预计有关公允价值计量的信息未来可能会发生重大变化，可能不能表明新冠肺炎大流行对其截至2020年12月31日的年度和未来时期的业务、运营、现金流和财务状况的实际影响。
价值创造
我们差异化和独特的投资方式是我们如何为股东创造价值的基石。我们的投资理念基于三个核心基本面：
•利用我们的全球足迹和互补的投资和投资管理业务，在世界各地寻找有吸引力的投资市场。
•有选择地投资于多种房地产产品类型的机会，目标是最大化现金流和风险调整后的资本回报率。
•积极管理资产，并以一种旨在为股东和客户产生稳定、可预测和不断增长的现金流的方式为我们的资产融资。
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肯尼迪·威尔逊能够通过以下方式为股东创造价值：
•我们能够在许多市场识别和收购有吸引力的房地产资产，部分原因是成熟的全球行业关系网络，特别是与金融机构的关系，推动了大量的专有交易流。这可以通过让我们保持和开发大量有吸引力的机会来创造价值。
•我们的运营专长使我们能够专注于我们认为可以增加资产和现金流价值的机会主义投资，包括与寻求流动性的陷入困境的房地产所有者或贷款人的交易，或者购买管理不善或租赁不足的资产，以及重新定位机会。
•我们已经能够在我们的投资地点创建造地区域，在那里我们能够通过直接投资或发展计划在特定城市进行多项投资，从而进一步推动人们对该地区的兴趣。
•很多时候，这些投资是以低于重置成本或最近可比销售的价格获得的，因此提供了实现高于平均总回报的机会。在许多情况下，这可能会带来显著的额外回报，比如基于资产表现的提升利息(我们有合作伙伴)。
•我们与金融机构的长期而深厚的关系使我们能够对贷款进行再融资，以降低利率和/或增加因房地产升值而产生的借款，从而获得现金流，用于新的投资。我们通常在我们的增值计划执行后实施这一战略，从而使我们能够保持适度的杠杆水平。
•我们之所以能够吸引第三方资本，是因为我们有能力为我们的合作伙伴创造高于市场的回报，地理市场和投资产品类型的多样性，以及我们通过基金、单独账户和股权合作伙伴安排安排交易的灵活性。
•我们明白房地产是周期性的。我们的管理团队采用了多周期的方法，这使得我们的资产管理公司在许多房地产行业实现了全球多元化，同时保持了健康的流动性状况和充足的资本渠道。
竞争优势
我们有一个独特的平台来执行我们的投资和投资管理战略。与其他独立或专注于投资的房地产买家和资产管理公司相比，投资和投资管理平台的结合提供了几种竞争优势，可能会让我们产生卓越的风险调整后回报。我们的投资战略侧重于通过密集的资产管理、租赁、重新定位、再开发和机会主义资本使用来提供巨大升值潜力的投资。我们提供全方位的服务，以投资为导向的结构，使我们有别于同行业的其他公司。
我们的竞争优势包括：
•交易体验：我们的高级管理团队平均拥有25年的房地产经验，平均在一起工作和投资超过10年。高级管理团队成员在我们公司及其整个职业生涯的各个经济周期中，在美国、英国、爱尔兰、西班牙、意大利和日本总共收购、开发和管理了超过300亿美元的房地产投资。
•广泛的关系和采购网络：我们利用我们的关系来寻找场外交易。此外，高级管理团队和我们的收购团队已经在美国西海岸以及英国、爱尔兰、西班牙、意大利和日本的几乎每个主要大都市市场进行了交易。他们在当地的存在和在这些市场的声誉使他们能够与房地产库存的主要持有者，特别是整个房地产界的金融机构建立关键的关系。
•组织专业知识和执行速度：我们之前完成的收购采取了多种形式，包括直接房地产投资、合资企业、涉及股票或经营合伙单位的交易所、参与贷款以及以长期拥有为目标的各种资本组合头寸的履约和不良抵押贷款投资。我们相信，我们已经建立了能够快速执行、发起和创造性地构建收购、处置和融资交易的声誉。
•战略合作伙伴关系：通过我们的关系和交易经验，我们已经能够与各种不同的公司和机构建立各种战略伙伴关系，在这些伙伴中，我们与交易中的合作伙伴高度合作并保持一致。再加上我们能够以各种方式组织收购，以满足我们战略合作伙伴的需求，由于我们的经验和多才多艺，我们已经能够获得各种形式的资本。
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•用于增强运营的垂直集成平台：我们在美国、英国、爱尔兰、西班牙和泽西岛的12个办事处拥有202名员工。我们在房地产投资方面有亲身实践的方法，并在房地产和资产管理、租赁、建筑管理、开发和投资销售方面拥有当地的专业知识，我们相信这些专业知识使我们能够成功地投资于选定的子市场。
•计算风险承担：我们承保我们的投资是基于对房地产经济学的透彻研究以及对市场动态和风险管理策略的批判性理解。我们对每一笔收购都进行了深入的敏感性分析。这一分析适用于各种经济情景，包括租赁率、吸收期、运营费用、利率、退出价值和持有期的变化。我们使用这种分析来制定我们有纪律的收购战略。
•管理层与股东的结盟：截至2020年12月31日，我们的董事和高管及其各自的附属公司总共拥有约13%的普通股流通股。由于管理团队在公司的所有权利益，其利益与公司的普通股股东一致，并使我们对自己拥有和管理的投资有一种所有者心态。
房地产行业是周期性的。房地产周期通常受到许多因素的影响，包括股权和债务资本的可用性、借款成本、租金水平和资产价值。我们的战略在这些不同的房地产周期中为我们的股东和合作伙伴创造了资产价值和实体价值的强劲记录。

环境、社会和治理(ESG)

肯尼迪·威尔逊的ESG方法与我们的业务战略一致，最大化了我们资产的内在价值，并在我们的投资组合中和我们的主要利益相关者中提供了长期的社会、环境和经济价值。在全球范围内，我们创建提供社交和锻炼空间的办公室和住宅，以及租户参与计划，为在我们大楼中生活和工作的员工和居民创造健康的环境。我们的目标是通过提供公共空间和便利设施，保护我们建筑的遗产方面，并通过肯尼迪·威尔逊慈善基金会支持当地的慈善活动来加强我们周围的社区，该基金会在2020年授予了大约200万美元的赠款和礼物。肯尼迪·威尔逊(Kennedy Wilson)认识到西海岸对负担得起的高质量住房的需求，正在为居民提供1万套经济适用房，通过与VHH的合资企业，这些居民的收入占该地区收入中位数的50%-60%。

我们采取逐栋建筑的方法来优化资源，首先通过测量使用情况，确定具有成本效益的计划，然后升级我们更广泛的资产管理计划中的系统。2020年，我们实现了欧洲投资组合的碳排放量比基准减少33%的目标，我们的公用事业测量计划继续扩大，我们直接管理的美国商业和多家庭投资组合现已纳入我们的全球监测系统。肯尼迪·威尔逊(Kennedy Wilson)是美国绿色建筑委员会(U.S.Green Building Council)成员，他致力于为我们在全球的主要改建和地面商业开发项目提供LEED下的可持续性认证，并为我们在爱尔兰和英国的大型综合用途项目提供BREEAM、NZEB、Fitwel和Well Building Standard认证。

我们以负责任的方式运作，确保整个企业的透明度和问责制，重点是赋予员工权力，并为员工提供健康的工作环境。除了提供可观的员工福利和培训机会外，我们还努力保持多元化的企业文化，其中包括代表不同观点和历史观点的人。由于我们的努力，肯尼迪·威尔逊在2020年被《新闻周刊》评为美国最负责任的公司之一。

行业概述

主要投资市场

美国西部

2020年，新冠肺炎大流行的爆发带来了前所未有的经济挑战。由于经济被迫停摆，第二季度GDP按年率计算下降了31.4%。反过来，美国房地产市场的交易量大幅下降，根据Real Capital Analytics的数据，交易量下降了68%。今年3月，国会通过了一项2.2万亿美元的经济刺激计划，帮助稳定了经济。 这一年结束时，新总统当选，人们再次乐观地认为，新冠肺炎疫苗很快就会上市，将有助于控制全球大流行。目前预计国内生产总值将在2021年反弹，但这将取决于能否通过广泛接种疫苗来解决新冠肺炎疫情。

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由于流行病和个人在家工作的能力，成本较高的A类公寓的空置率受到的影响比郊区B类社区的影响更大。 租房者希望离开高成本的城市公寓，转而选择价格更实惠的郊区公寓，这导致人口持续增长，进入山区州等地区，并离开美国西部的大型沿海城市。 由于一些因素，包括远程工作的持续能力和对更大空间的渴望，预计2021年郊区市场将继续表现强劲。世邦魏理仕表示，在低收益率持续的支撑下，预计2021年多户家庭的投资量将会增加。肯尼迪·威尔逊的美国多家庭投资组合主要由花园风格的社区组成，我们的投资组合中约90%位于郊区市场。该公司已经将其市场费率投资组合转移到了山区，那里现在是单位数最大的市场费率地区，主要由其在犹他州、爱达荷州和内华达州的资产组成。

大流行的一个很大影响是许多美国写字楼占有者转向远程工作。预计在疫苗向公众广泛提供后，公司将于2021年开始返回办公室。 由于大流行，预计将继续重新评估办公室的使用情况。 许多公司已经讨论了整合更灵活的空间、更多的便利设施和更低密度的配置，同时也有可能采用混合工作方式。 肯尼迪·威尔逊的美国办事处主要位于南加州和大西雅图市场。美国办事处的大部分是通过该公司的共同投资部门与合作伙伴共同拥有的。

美国西部大部分地区的住房负担能力已经达到危机水平，西雅图等快速增长的城市面临着负担得起的住房选择的匮乏。这不仅影响了关键公共服务的提供，因为工人被当地的价格赶走了，还给城市和社区的社会结构带来了压力。

夏威夷
夏威夷经济受到新冠肺炎的重大影响。2020年第三季度到夏威夷的游客减少了97%以上，预计2020年前往夏威夷的游客总数为270万人，与2019年相比下降了73.7%。夏威夷经济预计将在2021年反弹，因为前往该岛的旅游业应该会有所改善，预计2021年将有超过600万游客。
英国

2020年下半年，英国经济显示出更强的韧性，尽管年初英国退出欧盟，随后受到新冠肺炎全球大流行的影响，导致两个国家停摆，但形势充满挑战。在11月的第二次停产期间仅收缩了2.6%，而在4月份的第一次停产期间收缩了20%，这两个时期的产出增长稳定且强于预期。2020年国内生产总值总体收缩9.9%。尽管经济萎缩，但由于政府强有力的干预，预计今年英国的失业率将达到5.2%，与去年年底相比仅上升1.3%。财政政策仍然支持延长休假计划，帮助减少失业。

整个英国的投资额都感受到了新冠肺炎的影响，截至2020年，英国的投资额为420亿GB，比2019年下降了21%。全年第四季度的投资额占总投资额(165亿GB)的近40%。办事处仍然受到透明的投资环境和强劲的外国投资的支持，占总投资额的55%。

2020年，东南写字楼投资额达到19亿GB，第四季度完成了一系列投资交易。尽管这比2019年下降了12%，但东南部的市场表现与英国各地的平均降幅相比很好。6.8%的职位空缺仍低于7.3%的10年平均水平，新的和甲级职位空缺为5.2%。工业和物流行业仍然表现最强劲，将2020年确立为创纪录的一年，总投资额达到80亿GB，第四季度投资额比上一季度增长2.5倍，贡献了全年总交易额的一半以上。占有者市场反映了强劲的供需动态，2020年吸收总面积达到创纪录的4300万平方英尺，远高于10年来的平均水平。需求仍然由在线零售商引领，占2020年所有占用空间的31%，紧随其后的是第三方物流，占29%，在线零售销售进一步受到英国范围内的封锁的支撑。坚实的市场基本面支撑了2021年工业职业需求继续保持韧性的预期。

2020年，英国零售业承受着巨大的压力，停业期间关闭了非必需品零售店，给零售商的收入带来了严重压力，并削弱了占用需求，因为更多知名零售商在2020年破产，二级和三级购物中心的租金压力尤为明显。表现较好的包括超市、家居用品和DIY零售商，它们能够在整个英国封锁期内保持门店营业

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爱尔兰
爱尔兰的经济在2020年是欧盟唯一的GDP正增长，达到3.0%，国际货币基金组织预测爱尔兰将是欧洲主要经济体中GDP增长最快的国家。

2020年的投资额达到36亿欧元，考虑到新冠肺炎的影响，这是一个有弹性的数字，比29亿欧元的10年平均水平高出令人印象深刻的25%。爱尔兰作为一个有吸引力的全球房地产市场，75%以上的投资来自机构投资者，48%的投资来自欧洲买家，这表明爱尔兰是一个有吸引力的全球房地产市场。多户住宅占总投资的48%，其次是写字楼，占37%。

都柏林写字楼2020年的吸纳量约为170万平方英尺，新冠肺炎的重大影响体现在其中，69%的吸纳量发生在第一季度。鉴于占有者对空间的需求增加，主要的南郊地区租金保持稳定在每平方英尺29.50欧元，而主要的城市中心写字楼租金略有回落。

爱尔兰多家庭部门的需求依然强劲，强劲的基本面支撑着机构需求，首次多家庭投资额令商业写字楼黯然失色。肯尼迪·威尔逊(Kennedy Wilson)预计将成为第二大机构所有者，在一个拥有超过15,500套多户住宅的市场中占有16%的市场份额。由于租金征收和入住率保持强劲，优质收益率在2020年保持稳定在3.75%。

预计2020年期间家庭储蓄的增加可能有助于支持2021年零售活动更快反弹。

继2019年非常活跃的一年之后，爱尔兰酒店房地产市场的交易活动在2020年被严重削减，因为新冠肺炎实施了旅行限制，迫使酒店将重点转向国内休闲客人。
竞争
我们与一系列全球性、全国性和地方性房地产公司、个人投资者和其他公司(包括私人和公共部门)展开竞争。我们的投资业务与房地产投资合伙企业、房地产投资信托基金、私募股权公司和其他投资公司以及区域投资者和开发商展开竞争。我们相信，我们与卖家的关系，以及我们在短时间内以有竞争力的价格完成投资交易的能力，为我们提供了竞争优势。
外币
我们大约46%的投资账户是通过我们的外国平台以当地货币进行投资的。投资级债务一般以当地货币计价，我们认为我们的股权投资是为资产负债表对冲目的进行评估的适当风险敞口。我们通常不会以外汇汇率对冲未来业务或业务现金流，这可能会对我们的业务结果产生重大影响。为了管理这些波动的影响，我们通常通过货币远期合约和期权来对冲账面上的外币股本敞口。
我们全资拥有肯尼迪·威尔逊欧洲房地产有限公司(“KWE”)，该公司总部设在英国，其功能货币为英镑。Kwe投资于功能货币为英镑和欧元的资产。肯尼迪-威尔逊控股公司在欧元计价的投资中没有直接利益，但通过其在KWE的利益拥有间接所有权。我们不能直接对冲这些欧元计价资产的外币走势，而是通过英镑/欧元对冲工具在KWE层面对冲欧元资产的外币走势。然后，我们可以通过我们在KWE的直接权益来对冲美元/英镑的外币风险敞口。
在KWE内部，我们利用三种类型的合约来对冲我们的英镑/欧元敞口：外币远期合约、KWE债券的交叉货币掉期(将英镑转换为欧元)和KWE欧元中期票据(“KWE票据”)。KWE债券以欧元发行，由KWE持有，但我们已选择将外汇走势视为对我们在KWE的欧元计价投资的净投资对冲。上述对冲项目的外币变动计入英镑/欧元变动的其他全面收益内的未实现外币衍生合约损益。然而，当我们从美元/英镑换算我们对KWE的投资时，这些项目的外币变动在其他综合收益中经历了未实现的外币换算收益/损失。
有关外币及货币衍生工具的讨论，请参阅第7项“管理层对财务状况及经营结果的讨论与分析”。
基于事务的结果
我们现金流的很大一部分与交易活动有关，这可能会影响投资者按季度比较我们的财务状况和经营结果或轻松评估我们经营的广度的能力。
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从历史上看，这种变化导致我们的收入、净收入和现金流与交易活动捆绑在一起，而交易活动不一定集中在任何一个季度。
员工
截至2020年12月31日，我们在美国、英国、爱尔兰、西班牙和泽西岛的12个办事处拥有202名员工。我们相信，我们能够吸引并留住高素质的员工。没有员工受到集体谈判协议的约束。此外，我们相信我们与员工的关系很好。
可用的信息
有关我们的资料，请浏览我们的网站(Http://www.kennedywilson.com)(本网站地址不打算用作超链接，本网站包含的信息或可从本网站获取的信息也不打算作为本申请的一部分)。我们在我们的网站上免费提供我们年度报告Form 10-K、Form 10-Q季度报告、Form 8-K当前报告、附表14A委托书的副本 并在以电子方式或以其他方式向SEC提交或提交该等材料后，在合理可行的情况下尽快对根据1934年《证券交易法》(经修订)第13(A)、14或15(D)节提交或提交的报告和其他声明进行修订。此外，我们之前已经向美国证券交易委员会提交了注册声明和其他文件。我们提交的任何文件都可以在美国证券交易委员会的互联网地址上找到，网址是Http://www.sec.gov(本网站地址不打算用作超级链接，SEC网站中包含的信息或可从SEC网站访问的信息也不打算作为本备案文件的一部分)。

项目1A。    风险因素

我们的经营业绩和财务状况可能会受到众多风险的不利影响。您应结合本报告中包含的其他信息仔细考虑下面详细说明的风险因素。如果实际发生以下任何风险，我们的业务、财务状况、经营业绩、现金流和未来前景都可能受到重大不利影响。除了第二部分“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析”第7项讨论的“新冠肺炎”疫情以及由此造成的全球业务和运营中断的影响外，在下面的风险因素中，新冠肺炎疫情以及全球经济气候带来的额外或不可预见的影响可能会引起或放大以下讨论的许多风险。

与我们的业务相关的风险

我们业务的成功与整体经济状况和房地产行业密切相关，因此，我们的业务可能会受到经济放缓以及房地产资产价值、物业销售和租赁活动下滑的影响。

我们的业务与房地产业的总体经济状况息息相关。因此，我们的经济表现、房地产的价值，以及我们执行商业策略的能力，可能会因国家和地方经济情况的变化而受到重大和不利的影响。我们经营的房地产市场的状况是周期性的，取决于美国、英国、爱尔兰的经济状况，在较小程度上还取决于西班牙和意大利的整体经济状况，以及投资者对整体经济前景的看法。利率上升、就业水平下降、房地产需求下降、房地产价值下降、经济普遍放缓或衰退时期，以及对这些事件可能发生的看法，过去都对房地产市场造成了负面影响，未来可能会对我们的经营业绩产生负面影响。我们经营的每个本地市场的经济状况可能取决于该市场中的一个或多个关键行业，这反过来又使我们的业务对这些行业的表现非常敏感。我们只有有限的能力来迅速改变我们的投资组合，以应对经济或其他条件。当市场状况不佳时，某些重大支出，如偿债成本、房地产税和运营维护成本，通常不会减少。这些因素阻碍我们对投资业绩的变化做出快速反应，并可能对我们的业务、财务状况和经营结果产生不利影响。我们在过去几年经历过，并预计未来将受到经济放缓或衰退时期的负面影响，以及房地产和相关服务需求的相应下降。, 在我们经营的市场中。过去房地产市场的衰退和低迷已经并可能导致：

•因租客拖欠租金或续约或新租约条款较差而导致租金普遍下降；
•我们物业的实际售价和预期售价下降，导致我们所投资物业的回报下降；
•更高的利率、更高的贷款成本、更差的贷款条件和可获得的按揭贷款减少，所有这些都可能增加成本，限制我们获得更多房地产资产的能力；以及
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•信用额度的减少，以及用于运营和维持我们业务的资本市场和其他资金来源的减少。

如果我们的经营业绩和盈利能力恶化，我们可能无法遵守我们的无担保循环信贷安排中的某些金融契约，这将迫使我们与贷款人寻求修订。我们可能无法以令人满意的条款获得任何必要的豁免或修改(如果有的话)，这可能导致债务的本金和利息立即到期。另请参阅“我们的债务义务施加了重大的经营和财务限制，这可能会阻止我们追求某些商业机会和采取某些行动。”此外，在我们的业务极度恶化的情况下，我们可能没有足够的流动性来履行未来几年到期的偿债义务，或者维持我们的普通股或优先股股息。

我们的业务和我们租户的业务可能会受到流行病、流行病或其他疫情的不利影响。

如果我们的租户或其母公司(视情况而定)所在的国家或地区或我们的物业或公司办事处所在的国家或地区受到流行病、流行病或其他疾病、疾病或病毒(包括新冠肺炎)的爆发，并采取措施遏制或防止其进一步蔓延，可能会对一般商业活动、租户的财务状况、经营业绩、流动性和信誉，以及我们以优惠条款租赁物业和/或及时或根本收回欠租的能力产生重大不利影响。此外，许多州、地方、联邦和行业发起的努力也可能影响我们收取租金和执行拖欠租金的补救措施的能力，包括暂停驱逐。流行病、流行病或其他疾病、疾病或病毒的爆发也可能导致我们租户的现场员工避开我们的物业，这可能会对我们的租户充分管理其业务的能力产生不利影响。与流行病、流行病或其他疾病、疾病或病毒爆发相关的风险也可能导致我们的一个或多个租户配送中心完全或部分关闭，当地和国际供应商导致租户供应链暂时或长期中断，和/或租户库存交付延迟。此类事件可能会对我们租户的销售造成不利影响和/或导致我们的租户业务暂时关闭，这可能会严重扰乱他们的运营以及我们从与他们的租赁中获得的租金收入。

我们写字楼和工业/零售产品组合(分别占我们全部商业产品组合的480万平方英尺和380万平方英尺)的盈利能力在一定程度上取决于客户访问租户企业的意愿和能力以及对办公空间的需求。风险、公众对风险的认知，以及为限制流行病、流行病或其他疾病、疾病或病毒(包括新冠肺炎)爆发的影响而采取的措施，包括社交距离和其他限制，可能会对租户的销售造成不利影响，和/或导致租户业务暂时关闭或放缓，从而可能严重扰乱租户的经营，对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响，可能会影响我们及时甚至完全收回欠租的能力。此外，我们写字楼的实际使用率仍然远远低于产能，因为大多数雇主仍在继续他们的新冠肺炎疫情应对方案，并鼓励员工在疫情爆发期间尽可能在家工作。新冠肺炎疫情对办公空间使用的短期和长期影响尚不清楚，因为企业继续考虑疫情对业务和劳动力需求的影响，同时考虑与社会疏远相关的空间需求，以及转向离家工作环境的实际影响。我们现有或潜在租户对办公空间需求的减少可能会对我们写字楼和零售产品组合的盈利能力产生不利影响。

我们酒店物业(包括一个合并酒店和一个联合投资公司，由一个混合基金持有)的盈利能力在一定程度上取决于客户参观这些酒店的意愿和能力；风险；公众对风险的看法；为控制流行病、流行病或其他疾病、疾病或病毒爆发(包括新冠肺炎)的影响而采取的措施(包括社会疏远措施、旅行及其他限制)，可能导致对我们酒店的需求持续大幅下降。对我们酒店物业(包括都柏林谢尔本酒店)运营的干扰，导致2020年这些酒店的净运营收入水平明显低于前几年。目前还不知道我们酒店物业的运营何时恢复，或者当大流行的影响消退时，业务水平何时恢复到正常化水平(如果有的话)。此外，也不能保证住宿需求和消费者对旅游的信心会像其他行业一样迅速复苏。

此外，截至2020年12月31日，我们在主要位于美国西部和爱尔兰的116项资产中投资了29,841套多户公寓单元。我们的美国西部多家族资产主要位于太平洋西北部，主要位于西雅图和波特兰郊区，以及犹他州、爱达荷州、蒙大拿州和内华达州的山区。美国西部投资组合的其余部分位于北加州和南加州。流行病、流行病或其他疾病、疾病或病毒的爆发可能会导致我们的租户无法支付租金，限制我们加租的能力，或以其他方式影响我们与他们的租约，和/或导致我们做出租金优惠。

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此外，我们还从事开发活动，并不时收购开发资产，只要全球各地都有有吸引力的项目可用。在许多情况下，这些开发活动非常重要，并限制或完全取消我们租赁相关资产的能力，直到开发项目基本完成。流行病、流行病或其他疾病的爆发也可能延误我们的发展活动，增加与发展项目有关的建设和运输成本等。

通过我们的债务平台，我们还在美国西部、爱尔兰和英国寻求以高质量房地产为抵押的第一按揭贷款，并在美国西部寻求稳定、创收、高质量的房地产投资机会，其中可能包括发起或收购夹层贷款、建筑贷款、优先股投资和其他类型的投资。流行病、流行病或其他健康危机，包括新冠肺炎大流行及其预防措施，可能对我们的交易对手(包括我们的股权合作伙伴、我们的首次抵押贷款、建筑贷款和夹层贷款下的借款人、我们和我们的股权合作伙伴投资的公司以及总承包商及其分包商)的业务和财务状况产生不利影响，以及他们履行对我们建筑贷款借款人的义务、按预期与我们的建筑贷款借款人完成交易或项目的能力。此外，由于新冠肺炎疫情和相关政府行动，相当数量的零售租户被迫暂时关闭或有限经营，这已经并可能继续导致延迟支付租金、租金优惠、提前终止租约或租户破产，这反过来可能对借款人偿还我们贷款的能力或公司为我们持有的优先股支付股息的能力产生不利影响。上述所有风险都可能对我们的业务、财务状况、流动性、经营业绩和前景产生不利影响。请参阅“我们的房地产发展和重建策略可能不会成功。“下面。

疫情、流行病或其他疾病、疾病或病毒(包括新冠肺炎)的爆发严重影响了全球经济活动，给金融市场和全球整体经济造成了巨大的波动和负面压力。这种放缓可能会影响我们完成机会性和/或计划中的财产收购或处置的能力。较低的交易活动水平也可能意味着较低的销售收益，这可能会对我们的财务状况和运营结果产生影响。此外，新冠肺炎大流行的财务影响可能会影响我们未来对第二个A&R机制协议中所载运营和金融债务契约的遵守情况，这些协议包括肯尼迪-威尔逊公司最近发行的2029年到期的4.750厘优先票据(以下简称“2029年票据”)和肯尼迪-威尔逊公司2024年到期的5.000厘优先票据(简称“2031年票据”)(“2024年票据”以及与2029年票据和2031年票据一起发行的“KWI票据”)，这些票据分别为2029年和2031年到期的优先票据(“2031年票据”)和2024年到期的5.875%优先票据(以及2029年票据和2031年票据一起发行的“KWI票据”)。KWE债券和我们的某些物业级无追索权融资。如果我们不遵守这些公约，可能会导致违约事件，如果不治愈或放弃违约，可能会导致基础资产丧失抵押品赎回权。此外，我们的某些债务工具还包含交叉违约和/或交叉加速条款，包括但不限于管理我们的KWI票据、KWE票据和KWE债券的文件。另请参阅“我们在过去已经并可能在未来继续招致大量债务，并在较小程度上招致优先股，为收购提供资金，这可能会对我们的现金流产生负面影响，并使我们的财产或其他资产面临丧失抵押品赎回权的风险。”

此外，新冠肺炎疫情已经并可能继续对我们的员工造成重大干扰，原因是联邦、州和地方当局实施了限制措施，包括自我隔离、旅行限制和业务限制等，以减缓新冠肺炎的传播，这些限制可能会导致我们的业务运营严重中断。虽然我们的大多数员工都能够远程工作，但不能保证我们将充分降低因员工远程工作而导致的网络安全和数据可访问性或通信问题造成的业务中断和中断的风险，这些问题可能会对我们的业务运营产生不利影响。这些影响，无论是单独的还是总体的，都可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响，这种不利影响可能是实质性的。

疾病、疾病或病毒的任何流行病、大流行或其他爆发对我们的业务、财务状况、流动性、运营结果和前景的最终影响程度将取决于未来的事态发展，这些事态发展具有高度的不确定性和不可预测性，包括可能出现的关于此类流行病、流行病或其他疾病、疾病或病毒爆发的严重程度的新信息，以及为控制或防止其进一步传播而采取的行动等。因此，流行病、流行病或其他疾病、疾病或病毒爆发的这些和其他潜在影响可能会对我们的业务、财务状况、流动资金、运营结果和前景产生重大和不利的影响。

信贷市场的不利发展可能会损害我们的业务、经营业绩和财务状况。

信贷市场可能会经历严重的价格波动、错位和流动性中断。这些情况可能会对金融市场的流动性产生重大影响，使某些融资条款的吸引力降低，在某些情况下，甚至对那些本来有资格获得融资的公司来说也是如此。信贷市场的波动和不确定性可能会对我们获得额外融资以满足资本需求的能力产生负面影响。此外，由于
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由于这种不确定性，我们可能无法以优惠的条件对现有债务进行再融资或延长期限，如果有的话。金融市场的长期低迷可能会导致我们寻找潜在吸引力较低的其他融资来源，并可能需要我们调整商业计划。此外，信贷市场的中断也可能对我们向混合基金和合资伙伴中的有限合伙人提供投资管理服务的业务产生不利影响，这将导致我们产生的手续费收入减少。

我们可能会失去对房地产资产的部分或全部投资，这可能会对我们的财务状况和经营业绩产生实质性的不利影响。

在我们所有的房地产投资中，有一种固有的可能性，那就是我们可能会失去全部或部分投资。房地产投资通常缺乏流动性，这可能会影响我们改变投资组合以应对经济和其他条件变化的能力。此外，在某些合资安排下，我们可能不能单方面决定何时处置投资，因此，我们可能无法控制何时和是否实现盈利或避免亏损。我们的投资价值也可能因以下原因而缩水：

•内乱、战争和恐怖主义行为、流行病和天灾，包括地震、飓风、火山喷发和其他自然灾害(可能导致未投保或投保不足的损失)；
•美国、英国、爱尔兰，以及西班牙和意大利(程度较轻)现行或未来法例的影响(包括但不限于租金管制法例、环境规例、有关外国投资的法例的改变、税率的改变、关税制度和分区法的改变)，以及遵守这类法例的成本；及
•与索赔有关的责任，在没有保险或保险不足的范围内。

我们的房地产发展和重建策略可能不会成功。

只要有吸引力的项目可供选择，我们就会收购开发资产。当我们从事开发活动时，我们面临与那些可能对我们的财务状况、经营结果、现金流和普通股市场价格产生不利影响的活动相关的风险，包括但不限于：
•我们可能无法取得，或在取得所有必需的分区、土地用途、建筑、占用及其他政府许可和授权方面，可能会遇到延误；
•发展项目可能得不到融资，也可能得不到优惠条件的融资；
•工程造价可能超过原定预算或无法按期完工，使工程利润低于原定预算或根本无利可图(包括工程设计中可能出现错误或遗漏、合同违约、承包商或分包商违约、履约保证金违约、当地天气条件、自然灾害和流行病的影响、地方或全国罢工的可能性以及材料、建筑用品或设备能源和燃料短缺的可能性)；
•预租空间或与我们签订合同的租户在入驻该项目之前可能会违约；
•建设完成后，我们可能无法为我们通过建设贷款融资的活动获得或以优惠条件获得永久性资金；
•我们可能无法达到足够的入住率、销售水平和/或获得足够的租金来确保已完成项目的盈利；以及
•我们已经投资的开发项目可能会被放弃，相关的投资将受到损害。

此外，大规模的翻新和开发活动，无论它们最终是否成功，通常都需要管理层投入大量的时间和精力，从而将他们的注意力从我们的其他业务上转移开。
此外，我们的投资战略的一部分是定位和收购我们认为被低估的房地产资产，并对其进行改进，以增加其转售价值。收购尚未完全开发或需要大规模翻新或重建的物业会带来几个风险，特别是我们高估了物业的价值，或完成翻新或重建的成本或时间将超过预算金额的风险。如果重建项目未能在预算内及时完成，或未能在项目完成后出售或出租，都可能对我们的业务、经营业绩和财务状况造成重大不利影响。

我们在英国和爱尔兰的重要业务，以及较小程度的西班牙和意大利业务，使我们的业务面临在国外市场开展业务的固有风险。

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截至2020年12月31日，我们大约39%的收入来自我们在英国、爱尔兰、西班牙和意大利的外国业务，其中91%来自我们在英国和爱尔兰的业务。因此，我们全公司的经营业绩在很大程度上取决于我们的海外业务。在国外开展业务存在重大风险，包括：

•与资本汇回有关的限制和问题；
•全球流行病及其对每个国家的不同影响和各国政府对此的不同反应
•人员配置和管理国际业务的困难和费用；
•遵守多项可能相互冲突的法律的负担；
•限制外国公司开展业务的法律；
•政治不稳定和内乱；
•在完善我们的担保权益、收回应收账款、取消担保资产抵押品赎回权和保护我们作为某些地理区域破产债权人的利益方面遇到了更大的困难；
•潜在的不利税收后果；
•对外国业务的股权限制；以及
•我们做生意的国家的关税制度。

我们的混合基金表现不佳将导致我们的收入和经营业绩下降，并可能对我们为未来资金筹集资金的能力产生不利影响。
    
当我们的任何一只混合型封闭式基金表现不佳时，我们的投资记录就会受到影响。因此，我们的管理和绩效费用以及我们从合作伙伴那里筹集额外资本的能力可能会受到不利影响。如果一只基金表现不佳，我们将获得很少或没有绩效费用，以及我们自己在这类基金的本金投资很少的收入或可能的损失。由于基础投资的公允价值在不同的报告期之间存在差异，如果我们在某个期间出现负业绩，导致应付给我们的金额少于之前确认为收入的金额，这可能会导致分配给普通合伙人或资产经理的绩效费用出现负调整。我们的基金投资者和潜在的基金投资者不断独立地评估我们基金的表现，并相对于市场基准和我们的竞争对手，我们为现有和未来基金筹集资金的能力取决于我们基金的表现。或者，面对基金业绩不佳，投资者可以要求现有或未来基金降低费用或大幅减免费用，这同样会减少我们的收入或决定不与我们一起投资。

我们的合资活动使我们面临第三方风险，包括其他参与者可能破产或采取违反我们最佳利益的行动的风险。
我们利用合资企业进行大型房地产投资和开发。我们计划继续收购其他合资企业的权益，这些合资企业是为了拥有或开发房地产或房地产权益而成立的。我们已经获得并可能获得合资企业的非控股权益，我们也可能不时以被动投资者的身份获得权益，无权主动参与合资企业的管理。对合资企业的投资涉及额外的风险，包括其他参与者可能破产或具有与我们不一致的经济或其他商业利益或目标，我们将没有权利或权力指导合资企业的管理和政策，以及其他参与者可能采取违反我们的指示或要求和我们的政策和目标的行动。如果重大合资企业的参与者做出违反我们利益的行为，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到重大影响。此外，我们也不能确定未来是否会继续寻找合适的合资伙伴，组建新的合资企业。

如果我们不能识别、收购和整合合适的投资机会和收购目标，我们未来的增长将受到阻碍。

收购和扩张一直是、并将继续是我们增长战略的重要组成部分。在保持现有业务线的同时，我们打算通过寻求选择性投资和共同投资机会以及进行战略性收购来增加收入，从而继续实施持续增长战略。我们管理增长的能力将要求我们有效地将新的收购整合到我们现有的业务中，同时管理主要物业的开发。我们预计，同时发生的几个业务领域的显著增长将对我们的管理、行政、运营和财务资源提出重大需求。我们可能无法成功管理成功扩展业务所需的所有因素。此外，我们的增长战略取决于是否存在有吸引力的投资机会和协同收购目标，以及我们是否有能力识别这些机会和协同收购目标。如果没有合适的投资机会和收购目标，或者我们无法找到或无法成功竞争，可能会导致业务、财务状况和运营业绩的下降。

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我们在夏威夷拥有房地产，这使我们面临独特的风险，其中包括夏威夷经济对起伏不定的旅游业的依赖、夏威夷与世隔绝的地理位置以及潜在的自然灾害。

我们在夏威夷开展业务并拥有物业。截至2020年12月31日和2019年12月31日，我们在夏威夷投资的总资产价值分别为3.261亿美元和2.783亿美元。我们在夏威夷投资的成功取决于并受到夏威夷经济和房地产市场大趋势的影响。夏威夷的经济在很大程度上依赖于旅游业，旅游业受到基于许多我们无法控制的因素的波动。*此外，夏威夷历史上一直容易受到某些自然灾害风险的影响，如海啸、火山、飓风和地震，这些风险可能会导致我们拥有的财产受损或整体财产价值下降。

我们在夏威夷的三项最大投资是在大岛上的一个酒店发展项目和两个住宅资产(一个位于大岛，另一个位于瓦胡岛)，这在我们对项目1中的住宅、开发和重建投资的描述中进行了讨论-“商务”本年度报告的表格10-K。另请参阅标题为“行业概述-夏威夷“在本年度报告表格10-K的第1项中。除了上文讨论的开发和重建项目的一般风险外，夏威夷偏远和与世隔绝的位置可能会产生额外的运营成本和开支(一般运营和开发相关成本)，这可能会对我们的财务业绩产生实质性的不利影响。如果发生上述任何或所有因素，导致我们无法或实质性地限制我们出售或租赁住宅和商业物业的能力，显著推迟或大幅增加完成我们的开发资产的成本，这可能会对我们的业务、财务状况和业绩产生实质性的不利影响。

我们的房地产债务投资业务在一个竞争激烈的市场中运营，通过我们的债务平台提供贷款和投资机会，包括发起和投资优先贷款、夹层贷款、B-和C-票据以及优先股，这可能会限制我们在目标资产上发起或获得理想贷款和投资的能力，并面临更大的风险。

我们的房地产债务投资业务(“债务平台”)在竞争激烈的贷款和投资机会市场中运营。许多实体与我们竞争，提供我们寻求进行的贷款和投资类型，包括发起和投资于优先贷款、夹层贷款、B-和C-票据以及优先股。我们债务平台的盈利能力在很大程度上取决于我们是否有能力为我们自己和我们的合作伙伴以有吸引力的价格发起或收购目标资产。此外，我们的一些竞争对手可能拥有较低的资金成本和获得我们可能无法获得的资金来源的机会。此外，对目标资产来源和投资的竞争可能会导致这些资产的收益率下降，这可能会进一步限制我们为自己和合作伙伴创造预期回报的能力。此外，由于这种竞争，未来对特定类型目标资产的可取贷款和投资可能会受到限制。

除了发起和获得优先贷款，我们还发起和投资夹层贷款、B-和C-票据和优先股，这些类型的投资通常是比起由创收房地产担保的长期高级抵押贷款，风险程度更高。例如，如果借款人违约，在向A票据持有人付款后，B票据持有人可能没有足够的资金。同样，如果借款人拖欠我们的夹层贷款或优先于我们贷款的债务，或者在借款人破产的情况下，我们的夹层贷款将仅在优先债务之后得到偿还，并可能由于优先贷款人丧失抵押品赎回权而变得无担保。此外，由于各种因素，优先股投资涉及的风险程度高于传统债务融资，包括其无抵押性质以及优先股所在实体的其他贷款和负债的次要地位。因此，我们可能无法收回部分或全部投资。与我们的夹层贷款、B-Notes或优先股权益相关的重大亏损将导致我们和我们的合作伙伴的运营亏损。此外，在借款人拖欠贷款的情况下，我们不能保证或保证我们能够成功取消抵押品赎回权并控制基础抵押品(在可用范围内)。

我们可能购买的任何不良贷款和贷款组合，或者在我们发起或收购后可能变得“不合格”或“不良”的投资，可能比新发放的贷款有更高的违约和拖欠风险，因此，我们可能会损失对此类贷款和贷款组合的部分或全部投资。

虽然我们的贷款和投资主要集中于与房地产相关的“履约”权益，但我们的贷款和投资也可能包括不时进行不良投资(例如，对违约、失宠或不良贷款和债务证券的投资)，或者在某些情况下可能涉及贷款和贷款组合，这些贷款和贷款组合在某些情况下可能是不良或不良的，可能在购买时违约，或者可能在我们发起或收购后成为“不良”或“不良”。一般来说，我们可能获得的不良贷款和贷款组合属于投机性投资，与新发放的贷款相比，未来违约和拖欠的风险比正常情况下更大。
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贷款投资的回报取决于借款人支付所需款项的能力，或者在违约情况下，我们的担保权益以及我们取消抵押品赎回权和清算任何保证贷款和贷款组合的财产的能力。我们可能无法成功或及时地收回违约贷款或丧失抵押品赎回权。也可能有这样的情况，我们能够获得标的物业的所有权并将其出售，但不能从其投资中获利。
    
此外，如果房地产价值下降，我们在违约时遭受贷款损失的可能性也会大大增加，因为我们的抵押品价值可能不足以支付贷款成本。

我们依赖第三方来运营我们的某些物业可能会损害我们的业务。

我们依赖第三方物业经理和酒店运营商来管理我们物业的日常运营。这些第三方直接负责我们物业的日常运作，但我们的监管有限，他们往往对这些物业拥有潜在的重大决策权。因此，我们业务的成功可能在很大程度上取决于我们的第三方物业经理管理日常运营的能力，而我们的物业经理遇到的任何逆境都可能对我们物业的运营和盈利产生不利影响。

这些第三方可能无法有效地或按照他们与我们达成的协议管理我们的财产，可能玩忽职守，可能从事犯罪或欺诈活动。如果发生上述任何事件，我们可能会因财产或财产上的人员的损失或伤害而蒙受损失或承担责任。此外，我们与该等第三方管理人及营运者之间可能会产生纠纷，而我们可能会因解决该等纠纷或终止与该等第三方的相关协议而招致巨额开支，以及物色及聘请具成本效益的称职服务供应商经营及管理有关物业。

我们也是酒店管理协议的当事人，根据这些协议，独立的第三方物业经理管理我们的酒店。此外，我们与我们的第三方经理之间可能会不时就他们的表现或遵守酒店管理协议的条款产生争议，这反过来可能会对我们产生不利影响，包括损害我们与这些特许经营商的关系，或者我们可能会违反我们的特许经营协议。如果我们不能通过讨论和谈判解决这些争议，我们可以选择终止我们的管理协议，提起诉讼，或将此事提交第三方争议解决机构，其费用和结果可能会损害我们的业务、经营业绩或前景。

我们的租赁活动取决于各种因素，包括租户入住率和租金，如果这些因素受到不利影响，可能会导致我们的经营业绩受到影响。
    
如果我们未能及时为我们物业的大量空置空间找到合适的租户，如果新租约或续签租约的租金明显低于预期，或者如果转租成本准备金不足，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。

我们租赁物业的能力还取决于：
•我们物业对租客的吸引力；
•来自其他可用空间的竞争；
•我们有能力提供足够的维修和购买保险，以及支付可能不会转嫁给租户的增加的经营费用；以及
•是否有资金定期翻新、维修和维护物业，以及其他运营费用
.

英国退出欧盟可能会对全球经济状况、金融市场和我们的业务产生负面影响。
虽然我们的总部设在美国，但我们在世界各地都有业务，在欧洲也有重要的业务。截至2020年12月31日，我们的综合投资账户中约46%代表对欧洲物业或资产的投资，其中67%代表在英国的投资。

2016年6月23日，英国就其欧盟成员国身份举行公投，英国于2020年1月31日正式退出欧盟。过渡期安排适用至2020年底，英国和欧盟签订了一项贸易协定(欧盟-英国贸易与合作协定，简称TCA)，目前正在生效。
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尽管达成了TCA，但英国与欧盟的关系已经发生了根本性的变化，新安排的影响仍然存在不确定性。鉴于联合王国的经济规模和重要性，其与欧盟法律、政治和经济关系的不确定性或不可预测性将成为不稳定的根源，可能造成重大的货币波动，并在可预见的未来对国际市场、贸易或其他安排(无论是经济、税收、财政、法律、监管或其他安排)产生不利影响。任何依赖联合王国与欧洲经济区(目前组成)之间货物自由流动或提供跨境服务的业务都可能受到不利影响。无法提供跨境服务、对员工流动的限制、对货物的非关税壁垒、由于“原产地规则”或不遵守TCA方面而征收的潜在关税、过境时间增加以及其他因素，所有这些都有可能对企业的盈利能力造成实质性的损害。资产估值、货币汇率和信用评级可能特别容易受到市场波动加剧的影响，这可能会损害我们的财务状况和经营业绩。例如，外汇价值的下行压力可能会压低我们报告的欧洲业务收益，这些收益在我们的财务报表中以美元表示。资产估值下调可能导致我们合并的欧洲资产减记，资产出售收益减少。此外，对欧洲金融市场的任何负面影响都可能损害我们在需要执行收购和增值业务计划时在这些市场有效筹集资金的能力。, 这反过来又会对我们报告的运营结果产生不利影响。

英国退出欧盟所带来的事态发展可能会对英国及其周边地区的房地产市场产生特别不利的影响，我们的综合房地产投资很大一部分都位于这些地区。经济状况恶化可能会压低对房地产空间的需求，进而可能增加空置率并压低租赁率，导致房地产价值进一步下降。这些事件中的任何一个都可能导致我们在这些领域的房地产投资表现不佳，这将降低我们的经营业绩，损害我们的业务。特别是，由于联合王国和欧洲联盟之间任何新的或修改的安排的时间和谈判都是不确定的，我们无法预测这些风险何时(如果有的话)可能会出现，或者它们对我们的欧洲行动的影响有多大。

此外，另一个成员国退出欧盟的任何决定都可能加剧这种不确定性和不稳定性，并可能带来类似和/或额外的潜在风险。本文讨论的任何这些因素或风险都可能对我们的业务、财务状况和经营结果产生重大不利影响。

日益严格的审查和利益相关者对我们环境、社会和治理实践的期望不断变化，可能会给我们带来额外的成本，或者使我们面临新的或额外的风险。

所有行业的公司都面临着与其环境、社会和治理(“ESG”)实践相关的利益相关者日益严格的审查。投资者权益倡导团体、某些机构投资者、投资基金和其他有影响力的投资者也越来越关注ESG实践，近年来也越来越重视他们投资的影响和社会成本。无论行业如何，投资者对ESG和类似问题的关注程度越来越高，可能会阻碍获得资本，因为投资者可能会因为对一家公司的ESG做法的评估而决定重新配置资本或不投入资本。不适应或不遵守投资者或其他利益相关者的期望和标准的公司，如果这些期望和标准正在演变，或者被认为没有对日益关注的ESG问题做出适当的反应，无论是否有法律要求这样做，都可能遭受声誉损害，这样的公司的业务、财务状况和/或股票价格可能会受到实质性和不利的影响。

我们采取了某些做法和政策，使我们的ESG方法与我们的业务战略保持一致，使我们的资产内在价值最大化，并在我们的投资组合中提供长期的社会、环境和经济价值。但是，我们的利益相关者可能会指望我们实施更多或不同的ESG程序、标准或目标，以便继续与我们接触，继续对我们进行投资，或者在他们对我们进行进一步投资之前。此外，如果我们的ESG程序或标准不符合某些选民设定的标准，或者这些选民可能对我们的努力或采用ESG做法或政策的速度不满意，我们可能会面临声誉方面的挑战。如果我们没有达到利益相关者的期望，或者我们在解决社会和环境责任问题或实现相关的可持续发展目标方面不够有效，人们对我们品牌的信任可能会受到影响，我们的业务和/或我们获得资本的能力可能会受到损害。

上述任何情况的发生都可能对我们的业务和财务状况产生重大不利影响，并使我们面临市场、运营和执行成本或风险。

租金管制或租金稳定立法和其他监管限制可能会限制我们增加租金的能力，并将新的或增加的运营成本转嫁给我们的租户。
 
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我们目前预计会继续在已通过法律法规限制加租时间或加租金额的地区经营和收购物业。加利福尼亚州已经实施了全州范围内的租金管制仿效措施，将租金涨幅限制在消费者物价指数(CPI)+5%的范围内。俄勒冈州还实施了一项全州范围的租金控制计划，将年涨幅限制在7%+CPI，俄勒冈州波特兰市将涨幅限制在9.2%。除了全州范围内的租金管制计划，各个市政当局，包括我们房产所在的某些城市，都制定了租金管制或租金稳定立法。此外，我们投资的其他司法管辖区已有并正考虑制定类似的规例。虽然我们可以在租户迁出受租金管制或稳定的单位后，将租金提高至市值水平，但续期租户的租金增幅却受到这些规例的限制。“

同样，根据爱尔兰现行法律，对于受租金管制的物业，我们不能为续签租户或替换租户将租金提高到市值水平，在这些情况下的任何租金增长通常都是有上限的，除非在某些有限的情况下。这些法律和法规可以(I)限制我们收取市值租金、提高租金、驱逐租户或收回我们运营费用的增加的能力，(Ii)对我们吸引高薪租户的能力产生负面影响，(Iii)要求我们花费资金进行报告和遵守，以及(Iv)使我们更难不遵守规定。任何不遵守这些规定的行为都可能导致罚款和/或其他处罚。

我们可能要承担潜在的环境责任。

根据各种外国、联邦、州和地方法律、条例和法规，房地产的现任或前任所有者或经营者可能对危险或有毒物质的清理负责，并可能对政府实体或第三方负责财产损害，以及政府实体或第三方因污染而产生的调查和清理费用。这类法律通常规定责任，而不考虑所有者或经营者是否知道或对危险或有毒物质的存在负有责任，即使污染物与以前的所有者或经营者有关联。调查、补救或清除危险或有毒物质的成本可能很高，而这些物质的存在或未能妥善补救这些物质，可能会对业主或经营者出售或租赁受影响财产或以该财产作为抵押品借款的能力产生不利影响。即使污染是从毗邻的物业迁移到物业上，物业中存在的污染也会损害物业的价值。此外，土地所有者可能会受到与财产无关的各方的索赔，索赔的基础是该土地造成的环境污染造成的损害和费用。就直接或间接拥有、经营、管理和开发房地产而言，我们可能被视为这些房地产的所有者或经营者，或者被视为已安排处置或处理危险或有毒物质。因此，我们可能要承担移除或补救费用。

在完成收购某项物业前，我们的政策是聘请独立的环境顾问对该物业进行环境检讨，包括进行第一阶段的环境检讨。除其他外，这些评估包括对房地产和周围地区进行目测，以及审查相关的联邦、州和历史文件。我们委托进行的评估可能没有揭示所有的环境责任，或者存在我们目前不知道的重大环境责任。未来的法律、条例或规例可能会施加重大的环境责任，而我们物业现时的环境状况可能会受到租户、物业附近的土地或营运情况，或无关第三者的影响。联邦、州、地方和外国机构或私人原告未来可能会对我们提起诉讼，如果这些诉讼得到不利解决，可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

遵守适用于我们物业和运营的法律、法规和公约，我们可能会产生巨额费用。

我们投资组合中的物业和我们的业务都受到各种公约以及联邦、州、地方和外国法律和监管要求的约束，包括许可和许可要求。这些法律和法规，包括市政或地方条例、分区限制和社区开发商施加的限制性契约，可能会限制我们使用我们的物业，并可能要求我们在任何时候就我们的物业获得当地官员或社区标准组织的批准，包括在收购物业之前或在翻新我们现有的任何物业时。除其他事项外，这些限制可能涉及消防和安全、地震、石棉清理、有害材料减排要求或我们物业的可访问性，如《美国残疾人法》所要求的。现有法律和法规可能会对我们产生不利影响，我们未来收购或翻新的时间或成本可能不确定，可能会采用额外的法规来增加此类延迟或导致额外的成本。我们未能获得所需的许可证、执照和分区救济，或未能遵守适用的法律，除其他事项外，可能会导致罚款、私人诉讼，并对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。
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我们的财产保险覆盖范围有限，任何未投保的损失都可能导致我们在投保财产上的部分或全部投资损失。

我们对我们的所有财产进行商业一般责任保险和保护伞保险，并在我们认为在特定情况下(某些保单受免赔额约束)的责任限额，以防止责任索赔并提供法律辩护费用。然而，有某些类型的特殊损失可能无法投保，或者一般不投保，因为为这些损失投保在经济上是不可行的。如果发生任何未投保的损失，我们可能会损失我们在物业上的投资和预期收入，这些损失可能会对我们的运营产生实质性的不利影响。目前，我们还为我们的一些财产投保了我们认为合适的地震损失保险，并在我们认为必要的情况下，为洪水造成的损失投保。地震、洪水或其他自然灾害的发生可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩造成实质性的不利影响。

我们的业务可能会受到网络攻击、网络入侵或其他安全漏洞的不利影响。

我们面临着与安全漏洞相关的风险，无论是通过网络攻击或通过互联网进行的网络入侵、恶意软件、计算机病毒、电子邮件附件、我们组织内部的人员或能够访问我们组织内部系统的人员，以及我们的信息技术网络和相关系统受到的其他重大破坏。这些风险包括运营中断、私人数据泄露以及损害我们与客户的关系等。涉及我们的网络和相关系统的安全漏洞可能会以多种方式扰乱我们的运营，最终可能对我们的财务状况和运营结果产生不利影响。

我们的业务、金融和其他系统可能会受到损害，这可能在一段时间内不会被注意到。尽管我们利用各种程序和控制措施来减轻暴露在此类风险中的风险，但网络安全攻击仍在不断发展且不可预测。如果发生这样的攻击，可能会导致财务损失，并对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

与我公司有关的风险

如果我们无法筹集额外的债务和股本，我们的增长前景可能会受到影响。

我们依赖资本市场扩大我们的资产负债表，以及第三方股权和债务融资，通过我们的投资业务收购物业，这是未来增长的关键驱动力。我们目前打算筹集大量第三方股权和债务，以在我们的正常业务过程中收购资产。我们依赖金融机构的债务融资、现有贷款的假设、政府机构和卖家融资。我们依赖股权合作伙伴的股权融资，这些合作伙伴包括上市公司、养老基金、家族理财室、金融机构、捐赠基金和基金管理公司。我们能否获得资本资金还不确定。我们无法在合理接受的条件下筹集额外资本，这可能会危及我们未来的业务增长。

失去一名或多名关键人员，特别是我们的首席执行官，可能会对我们的运营产生实质性的不利影响。

我们的持续成功在很大程度上有赖于我们的高级管理人员的努力，特别是我们的首席执行官(CEO)，他们对我们的业务都是必不可少的。我们所有或任何高管因任何原因离职，或他们全部或任何人无法继续担任目前的职务，或我们无法吸引和留住其他合格人员，都可能对我们的业务、财务状况和运营业绩产生重大不利影响。我们的管理人员吸引商机，并协助与贷款人和潜在的合资伙伴进行谈判，以及代表大型和机构客户。如果我们失去了他们的服务，我们与贷款人、合资伙伴和客户的关系将显著减弱。

随着我们的不断发展，我们的成功在很大程度上将取决于我们在所有业务领域吸引和留住合格人才的能力。我们可能无法继续聘用和保留足够数量的合格人员来支持或跟上我们计划的增长步伐。

由于我们的国际业务，我们的收入和收益可能会受到外币汇率波动的重大不利影响。

我们来自海外业务的收入主要以当地货币计价，相关收入就是在当地赚取的。因此，我们可能会经历收入和收益的显著波动，因为
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外币汇率的波动。到目前为止，我们的外币敞口仅限于英镑和欧元。由于我们将受到不断变化的货币风险敞口和货币汇率的波动，我们未来可能会经历货币损失，我们无法预测汇率波动对未来经营业绩的影响。我们的管理层不时使用货币对冲工具，包括外币远期合约、购买的货币期权(如适用)和外币借款。与这些对冲工具相关的经济风险包括外币利率的意外波动，这可能导致对冲损失或要求提供抵押品，以及我们基础净资产头寸的意外变化。我们的对冲活动可能并不有效。

由于我们战略收购和处置的时间和规模、任何减值损失和其他交易的发生，我们的业绩在每个季度都会受到重大波动的影响。

我们的财务业绩每季都出现波动，部分原因是房地产销售收入对整体业绩的重要性。由于市场机会的变化、利率的变化以及对多户和商业房地产的总体需求等因素，我们房地产投资的购买和销售时间已经并将继续在每个季度有很大的不同。虽然这些因素在过去几年中促进了我们营业收入和收益的增加，但由于这些因素的显著变异性，我们可能无法继续表现良好。“

此外，如果我们未来的未贴现净现金流评估显示我们无法收回房地产投资的账面价值，则在账面价值超过物业估计公允价值的范围内计入减值损失。这些亏损对我们的净收入有直接影响。对预期现金流的评估是高度主观的，部分基于对未来入住率、租金和资本需求的假设，这些假设可能与未来期间的实际结果大不相同。

我们的一些有价证券投资可能会以公允价值入账，因此，这些投资的价值将存在不确定性。

截至2020年12月31日，我们的财务报表按估计公允价值记录了11亿美元，约占我们未合并投资的88%，占我们总资产的16%。这包括我们对我们管理的混合基金的投资，以及我们根据美国公认原则(U.S.GAAP)选择公允价值选项的非合并投资。在每个报告期末，这些投资的公允价值都会重新计算，与上一报告期末的公允价值相比的任何变动都反映在我们的综合收益表中，作为未合并投资的损益计入收益(亏损)。因此，公允价值会计可能导致我们的财务状况和经营结果出现重大的非现金波动，进而可能对我们普通股和其他证券的交易价格产生不利影响。

我们通常使用贴现现金流模型来估计公平市场价值，该模型估计未来的现金流(包括终端价值)，并将这些现金流贴现回当前期间。使用任何估值方法估计公允价值本质上都是不确定的，涉及大量假设。此外，基础假设(包括资本化率、贴现率、流动性风险和对未来现金流的估计)或由于流行病、大流行或其他疾病、疾病或病毒(包括新冠肺炎)的爆发对全球经济造成的影响而发生的任何变化，包括资本化率、贴现率、流动性风险和对未来现金流的估计，都可能对公允价值估计产生重大影响。例如，我们在不同时期用来估计这些公允价值的投入和假设的微小变化可能会导致这些投资的账面价值发生重大变化，并可能对我们的报告收益产生重大不利影响。此外，编制财务报表时使用的估计公允价值可能不代表当前出售或立即清偿相关资产或负债所能实现的金额，这些估计公允价值也不一定反映我们可能实际实现的回报。

我们在过去已经并可能在未来继续招致大量债务，并在较小程度上招致优先股，为收购提供资金，这可能会对我们的现金流产生负面影响，并使我们的财产或其他资产面临丧失抵押品赎回权的风险。

从历史上看，我们用来自担保和无担保贷款和信用额度的现金，以及较少程度的优先股，为新的收购提供资金。例如，我们通常用所购房产的抵押贷款来购买房地产。我们预计这一趋势将继续下去。我们没有限制我们可能承担的债务数额的政策。因此，我们的管理层和董事会有权随时增加我们的未偿债务。我们可能会变得杠杆率更高，导致偿债成本增加，这可能会对我们的运营业绩产生不利影响，并增加债务违约的风险。我们可能会不时地招致额外的债务来融资。
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战略收购、投资、合资或其他目的，受管理我们债务的文件中所载限制的约束。如果我们被要求修改我们的信贷协议，我们的偿债义务可能会大幅增加。

我们的一些债务以浮动利率计息。因此，我们受到利率波动的影响，这可能会对运营和现金流的结果产生不利或不利的影响。我们可能会面临通常与债务融资相关的风险，包括以下风险：

•信用额度以及用于运营和维持我们业务的公开股权和债务市场以及其他资金来源的可获得性减少；
•现金流可能不足以支付所需的本金和利息；
•我们现有的房地产债务可能无法再融资，我们的杠杆可能会增加我们在普遍经济低迷和不利的竞争和行业条件下的脆弱性，使我们与杠杆较低的竞争对手相比处于劣势；
•我们的偿债义务可能会限制我们计划或应对业务和商业房地产服务业变化的灵活性；
•我们未能遵守管理我们债务的文件中的财务和其他限制性公约，可能会导致违约事件，如果不治愈或放弃，将导致我们几乎所有资产丧失抵押品赎回权；以及
•可获得的新融资条件可能不如现有债务条件优惠。

如果我们无法履行对任何对我们的财产有留置权的贷款人的义务，包括遵守任何运营或金融契约，贷款人可以取消抵押贷款的不动产或其他资产的抵押品赎回权，我们将失去这些财产或资产。丧失抵押品赎回权的任何财产或资产都可能对我们的业务、财务状况和经营结果产生实质性的不利影响。此外，管理我们某些融资的协议包含交叉违约和/或交叉加速条款，包括但不限于管理我们2029年债券、2031年债券、2024年债券的契约，以及管理第二个A&R设施、KWE债券和KWE债券的文件。例如，管辖2029年票据和2031年票据的契约规定，如果有追索权债务在最终到期后的任何适用宽限期内没有支付，或由于违约而被适用的贷款人加速，且未偿还或加速的此类有追索权债务的总额超过7500万美元，则可能构成违约，从而可能导致2029年票据和2031年票据的全部本金立即到期和应付。管理第二个A&R融资机制、KWE债券和KWE债券的文件也包含类似的规定。

穆迪投资者服务公司(Moody‘s Investors Service，Inc.)和麦格劳-希尔公司(McGraw-Hill Companies，Inc.)旗下的标准普尔评级服务公司(Standard&Poor’s Ratings Services)不时对我们的巨额未偿债务进行评级。这些评级及其任何下调都可能影响我们未来根据任何新协议借款的能力，可能会提高任何未来借款的利率，并要求更苛刻的条款，还可能导致我们普通股的市场价格下跌。我们的收入可能不足以让我们支付债务的本金和利息，也不足以履行我们的其他义务。如果我们没有足够的收益，我们可能需要寻求对现有债务进行全部或部分再融资，以不具吸引力的条款出售资产，借入更多资金或出售更多证券，这可能是我们无法做到的，我们的股价可能会受到不利影响。

我们的债务义务施加了重大的运营和财务限制，这可能会阻止我们追求某些商业机会和采取某些行动。

我们现有的债务义务对我们施加了重大的经营和财务限制，未来的债务义务可能也会对我们施加重大的经营和财务限制。这些限制或禁止，除其他外，限制或禁止我们的能力：

•招致额外的债务；
•在规定的到期日之前偿还债务(包括我们的2024年票据、2029年票据和2031年票据)；
•支付股息、赎回或回购我们的股票或进行其他分配；
•进行收购或投资；
•设立或产生留置权；
•转让、出售部分资产，与其他公司合并、合并；
•与关联公司进行某些交易；以及
•限制我们子公司的股息、分配或其他支付。

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我们的无担保循环信贷安排以及管理我们2024年票据、2029年票据和2031年票据的契约，以及KWE票据，要求我们保持遵守特定的财务契约，包括最高资产负债表杠杆率和固定费用覆盖率。此外，规管以我们物业作抵押的按揭的贷款协议，可能包含营运及财务契约，包括但不限于偿债范围比率契约，以及就欧洲某些物业作抵押的按揭，包括贷款与价值比率契约。采用该等贷款与价值比率契诺的按揭，要求标的物业定期(至少每年)估值，因此，不利的市场状况(受本公司无法控制的因素影响)可能导致标的物业的公允价值减少，并违反适用的契诺。

截至2020年12月31日，我们在贷款协议中获得了某些债务契约的豁免，这些债务契约总共管理着266.9美元，占我们综合抵押贷款余额的10%.这些抵押贷款由英国和爱尔兰的某些零售和酒店业资产担保。所有这些贷款都是无追索权贷款，豁免期限为2021年3月31日底及以后，通常包括利息覆盖和贷款价值比契约。我们预计会在2020年第四季后遵守这些公约，或在有需要时寻求额外的豁免和/或延期。如果我们被要求寻求此类额外的豁免和/或延期，我们目前有信心能够获得同样的豁免和/或延期。我们正在支付所有的综合抵押贷款(本金和利息)，包括上面讨论的贷款。截至2020年12月31日，我们遵守或已获得所有金融抵押债务和无担保债务契约的豁免。这些公约可能会对我们为未来的业务或资金需求提供资金，以及寻求现有的商业机会的能力造成不利影响。违反这些公约中的任何一项都可能导致相关债务的违约。如发生违约，有关贷款人可选择宣布该笔债务连同累算利息及其他费用即时到期及应付，并以任何担保该笔债务的抵押品作为抵押品。此外，我们一系列债务的违约也可能构成另一系列债务的违约。

我们已经担保了一些与各种房地产投资有关的贷款，这可能会导致我们有义务支付某些款项。

我们提供与房地产抵押贷款相关的追索权担保。截至2020年12月31日，根据这些担保，我们可能被要求支付的未来最大潜在未贴现金额约为2250万美元。担保有效期至2025年，我们在担保下的表现将被要求达到清盘时贷款本金与物业销售净收益之间存在缺口的程度。如果我们有义务履行这些担保，我们的财务状况可能会受到影响。

我们受到未来可能触发的某些“无追索权分拆”担保的约束。

我们的大多数房地产都受到传统的无追索权债务义务的拖累。然而，对于这些贷款中的大部分，我们签订了某些“无追索权分割”担保，规定如果发生某些触发事件，这些贷款将部分或全部向我们追索。虽然这些事件对于每个保证都是不同的，但一些常见的事件包括：

•特殊目的拥有财产的子公司自愿申请破产的；
•拥有特殊目的财产的子公司未保持特殊目的实体地位的；
•在某些条件下，拥有特殊目的财产的子公司在获得任何从属融资或扣押关联财产之前，未获得贷款人的书面同意。

如果这些触发事件中的任何一个发生，贷款部分或全部对我们产生追索权，我们的业务、财务状况、经营业绩和普通股价格可能会受到重大不利影响。

与LIBOR计算过程相关的不确定性，以及2021年之后可能逐步淘汰LIBOR的不确定性，可能会对我们产生不利影响。

2017年7月，监管伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的英国金融市场行为监管局(FCA)宣布，FCA将在2021年之后不再说服或强制银行提交计算LIBOR的利率。本次公告表明，2021年后不保证在现行基础上继续执行LIBOR计划，2021年底前可能停止或修改LIBOR计划。因此，美国联邦储备委员会(Federal Reserve Board)和纽约联邦储备银行(Federal Reserve Bank Of New York)成立了另类参考利率委员会(Alternative Reference Rate Committee，简称ARCC)，确定有担保隔夜融资利率(SOFR)为其首选的美元伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)替代方案，用于衍生工具和其他金融合约。SOFR是衡量隔夜以美国国债为抵押的现金借款成本的广泛指标。ARCC已经提出了一项有节奏的市场过渡计划，从LIBOR到SOFR，各组织目前正在制定全行业和公司特定的过渡计划，因为这涉及到LIBOR敞口的衍生品、金融合同和现金市场。然而，目前还没有达成共识，因为
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什么利率或什么利率可能成为LIBOR的公认替代品，而且无法预测银行是否以及在多大程度上会继续向LIBOR的管理人提供LIBOR提交，LIBOR利率是否会在2021年之前或之后停止公布或支持，或者英国、美国或其他地方是否可能制定任何额外的LIBOR改革。用于确定LIBOR的方法的任何变化都可能导致LIBOR突然或长期增加或减少。如果在2021年之后无法获得公布的LIBOR利率，该公司某些债务的利率可能会发生变化。这些建议或后果中的任何一项都可能对我们的融资成本产生重大不利影响，从而影响我们的财务状况和经营业绩。

我们使用我们的净营业亏损结转和某些其他税收属性的能力可能是有限的。
          
截至2020年12月31日，我们分别有大约230万美元和9650万美元的联邦和加州净营业亏损结转，以及大约6720万美元的外国税收抵免，这通常可以用于抵消未来的应税收入或税收，如果适用的话。然而，根据1986年修订的美国国税法(以下简称守则)第382和383条，如果一家公司经历了“所有权变更”，公司有能力利用其变更前的净营业亏损结转可能是有限的。一般来说，如果一家公司在三年的滚动期间内，根据守则第382条的定义，其“5%股东”拥有的股票百分比(按价值计算)增加了50个百分点以上，那么公司就会经历这样的所有权变更。*根据我们的分析，没有发生第382条定义的所有权变更，这将导致我们的国内净营业亏损和国外税收抵免结转的利用受到限制。我们未来可能会因为股票所有权的变化(其中一些变化不是我们所能控制的)而经历所有权的变化。州税法的类似规定也可能适用。2017年12月31日之后产生的联邦净营业亏损结转可以无限期结转，但在2020年12月31日之后开始的纳税年度，它们只能用于抵消80%的应税收入。我们结转的230万美元的联邦净运营亏损都是在2017年12月31日之后产生的。

截至2020年12月31日，我们还有2.455亿美元的海外净营业亏损结转，根据股权的变化，这些亏损可能会在外国司法管辖区受到类似的限制。

我们可能无法遵守2002年萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第404条。

我们必须遵守2002年萨班斯-奥克斯利法案第404条和美国证券交易委员会的相关规则，这些规则一般要求我们的管理层和独立注册会计师事务所报告我们对财务报告的内部控制的有效性。虽然我们的管理层已经得出结论，我们对财务报告的内部控制截至2020年12月31日是有效的，我们的独立注册会计师事务所也就此出具了一份无保留的报告，但我们的管理层或我们的独立注册会计师事务所在未来可能无法得出同样的结论。在审查和测试我们的内部控制的过程中，我们可能会发现缺陷和弱点，并无法补救，然后才必须提供所需的报告。如果我们的管理层或我们的独立注册会计师事务所不能持续地得出我们对财务报告有有效的内部控制的结论，我们的经营业绩可能会受到影响，投资者可能会对我们报告的财务信息失去信心，我们股票的交易价格可能会下跌。

与我们普通股所有权相关的风险

我们的董事和高级职员及其附属公司是大股东，这使得他们有可能对提交给股东批准的所有事项的结果产生重大影响，而这种影响可能与我们的利益和我们其他股东的利益相冲突。
    
截至2020年12月31日，我们的董事和高管及其各自的关联公司总共拥有我们普通股流通股的13%左右。这些股东将对提交股东批准的所有事项的结果产生重大影响，包括我们董事的选举和其他公司行动。此外，这些股东中的一个或多个股东的这种影响力可能会阻止其他股东试图收购或收购我们，因为这将有利于我们的其他股东，或者在这种情况下降低我们普通股的市场价格。

我们可能会发行额外的股本证券，这可能会稀释您对我们的兴趣。
    
为了扩大我们的业务，我们可以考虑发行额外的股权或基于股权的证券。如果我们发行和出售我们普通股的额外股份，我们现有股东的所有权利益将被稀释到他们不参与发行的程度。我们可以在非公开发行中以现金形式发行的股票数量
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目录
未经股东批准，将受到纽约证券交易所或我们证券上市的其他交易所规则的限制。然而，我们可以在公开发行中发行和出售普通股，通常也有例外，允许公司在未经股东批准的情况下在非公开发行中发行有限数量的股权证券，这可能会稀释您的所有权。

我们普通股的价格可能会波动。

由于以下因素，我们普通股的交易价格历史上一直不稳定，未来也可能继续波动：
•房地产价格变动情况；
•我们的季度和年度业绩以及我们公开持有的竞争对手业绩的实际或预期波动；
•房地产公司之间的兼并和战略联盟；
•该行业的市场状况；
•政府监管和税收的变化；
•我们的经营业绩低于证券分析师预测的水平；
•投资者对房地产公司股票的总体情绪；
•关于我们或我们的竞争对手的公告；以及
•证券市场的总体状况。

我们的普通股可能会被摘牌，这可能会限制您交易我们的普通股的能力，并使我们受到额外的交易限制。

我们的普通股在纽约证券交易所上市，这是一家全国性的证券交易所。然而，我们的普通股未来可能不会继续在纽约证交所上市。如果纽约证券交易所将我们的普通股从其交易所的交易中除名，我们可能面临重大的不利后果，包括：

•我们普通股的市场报价有限；
•我们公司的新闻和分析师报道数量有限；
•我们日后发行额外证券或取得额外融资的能力下降；以及
•由于交易清淡，我们股东的流动性有限。

我们交错的董事会可能会巩固管理层，阻止可能符合股东最佳利益的主动股东提议，而我们组织文件中的某些反收购条款可能会阻止控制权的改变。

我们修订和重述的公司注册证书规定，我们的董事会分为三个级别，每个级别的任期一般为三年，每年只选举一个级别的董事。因此，在任何年度会议上，只有少数董事会成员将被考虑参加选举。由于这个“交错的董事会”将阻止我们的股东在任何年度会议上更换我们的大多数董事会成员，它可能会巩固管理层，并阻止可能符合股东最佳利益的主动股东提案。此外，我们修订和重述的公司注册证书以及我们修订和重述的章程中的某些条款可能具有反收购效力，并可能延迟、推迟或阻止股东可能认为符合其最佳利益的收购要约或收购企图，包括那些可能导致支付高于股东所持股份市价的溢价的企图。
    
此外，在某些情况下，“特拉华州公司法”第203节可能会使可能成为“利益股东”的人更难与我们进行为期三年的“业务合并”。“利益股东”通常被定义为实益拥有我们已发行有表决权股票15%或以上的任何实体或个人，或者是该实体或个人的关联方或联营公司的任何实体或个人。除其他交易外，“企业合并”一般包括合并、合并和某些其他交易，包括出售、租赁或以其他方式处置总市值等于公司总市值10%或以上的资产。
    
这些反收购条款可能会使第三方更难收购我们，即使第三方的出价可能被许多股东认为是有益的。因此，股东获得股票溢价的能力可能会受到限制。

我们可能会改变我们的股息政策。

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未来的分配将由我们的董事会酌情宣布和支付，分配的金额和时间将取决于经营活动产生的现金、我们的财务状况、资本要求、管理我们负债的协议中的限制、管理我们已发行优先股的指定证书以及我们的董事会认为相关的其他因素。我们的董事会可能随时改变我们的股息政策，不能保证未来股息的支付方式，也不能保证未来一段时间内将保持目前的股息水平。

我们修订和重述的法律指定特拉华州的衡平法院作为我们股东可能提起的某些诉讼的独家法庭，这可能会限制我们的股东就与我们的纠纷获得不同的司法法庭的能力。

我们修订和重述的附例规定，除非我们以书面形式同意选择另一个法庭，否则特拉华州衡平法院将在法律允许的最大范围内，成为(1)代表我们提起的任何派生诉讼或法律程序，(2)任何声称违反我们任何现任或前任董事、高级管理人员、其他雇员或股东对我们或我们的股东负有的受信责任的诉讼，(3)任何声称根据以下条款提出索赔的诉讼的唯一和独家法庭。我们的修订和重述的公司注册证书或我们的修订和重述的公司证书，包括：(1)公司章程或特拉华州一般公司法赋予特拉华州衡平法院管辖权的任何诉讼；或(4)主张受内部事务原则管辖的索赔的任何诉讼。这种法院条款的选择可能会限制股东在司法法院提出股东认为有利于与我们或我们的任何董事、高级管理人员、其他员工或其他股东发生纠纷的索赔的能力，这可能会阻止针对我们和我们的董事、高级管理人员、其他员工和其他股东的诉讼。此外，这一排他性法院条款不适用于属于特拉华州衡平法院以外的法院或法院的专属或并行管辖权的索赔，或者特拉华州衡平法院对其没有标的物管辖权的索赔。例如，该条款不排除向联邦法院提出索赔，以强制执行1934年修订的《证券交易法》(Securities Exchange Act)或修订后的1933年《证券法》(Securities Act)或其下的规则和条例所产生的任何责任或义务。

项目1B.提供未解决的工作人员意见。
无
 

第二项：香港物业管理公司：*

下表列出了有关我们在2020年12月31日合并物业的某些信息：
按区域划分的合并属性(a)
商业广告(2)
平方英尺结束入住率百分比
年化
基本租金(1)
年化
实际租金(3)
千瓦所有权百分比资产数量
美国西部
2.2 91 %$52.2 $51.8 88 %15 
欧洲
5.2 94 130.2 115.9 92 74 
商业总金额
7.4 93 %$182.4 $167.7 91 %89 
多家庭(4)
单位租赁结束百分比
年化
基本租金(1)
平均有效租金(3)
千瓦所有权百分比资产数量
美国西部
9,460 95 %$171.3 $171.3 99 %31 
总计多个家庭
9,460 95 %$171.3 $171.3 99 %31 
(a) 以百万美元和平方英尺为单位。
(1) 代表年化现金基础租金(不包括租户报销和其他收入)。
(2) 不包括正在开发或正在租赁的物业，其中包括13处总计110万平方英尺的物业。
(3) 年化有效租金是指扣除租金优惠和减免后的年化基本租金。
(4) 不包括正在开发或正在出租的房产，其中包括5处房产，总计890套。
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按区域划分的合并属性
单位/地段英亩千瓦所有权百分比投资数量
住宅和土地
美国西部
73 2,708 100 %3 
欧洲— 1 100 %1 
总住宅和土地
73 2,708 100 %3 
按区域划分的合并属性
房间千瓦所有权百分比投资数量
酒店
欧洲
265 100 %1 
道达尔酒店
265 100 %1 

下表列出了截至2020年12月31日的租赁到期汇总时间表，加上我们合并的商业投资组合中的可用空间，假设不行使续订选择权和提前解约权(以百万美元为单位)：
租约期满年份即将到期的租契数目
可出租平方英尺(1)
年化基本租金(1)
即将到期的年化基本租金占总租金的百分比
2021271 1.0 $19.6 11 %
2022107 1.2 28.1 15 %
202389 0.9 24.6 13 %
202466 0.5 15.2 8 %
202566 0.8 24.4 13 %
202639 0.4 11.7 6 %
202729 0.4 9.0 5 %
202815 0.2 7.4 4 %
202928 0.4 10.6 6 %
203021 0.1 1.8 1 %
此后73 1.3 30.0 18 %
总计804 7.2 $182.4 100 %
(1) 以百万美元和平方英尺为单位。

我们的公司总部设在加利福尼亚州的比佛利山。我们在美国还有另外11个办事处，一个在英国伦敦，一个在爱尔兰都柏林，一个在西班牙马德里，一个在泽西，一个在卢森堡。比佛利山办事处是我们在美国的主要投资和资产管理中心，而英国、爱尔兰、泽西岛、卢森堡和西班牙办事处是我们欧洲业务的主要投资和资产管理中心。我们拥有位于爱尔兰都柏林的公司总部和办公室，并租用了所有剩余的办公室。此外，我们还在我们管理的物业内设有现场物业管理办公室。我们办公室租赁安排中最重要的条款是租期和租金。我们的租约期限各不相同。由于不同地理位置的现行商业房地产价格不同，我们的写字楼租约应支付的租金在不同地点有很大差异。本公司管理层相信，除以下规定外，任何单一写字楼租赁对本公司的业务、经营业绩或财务状况均无重大影响。此外，我们的管理层相信，有足够的可接受租金的替代写字楼空间可供选择，以满足我们的需求，尽管一些市场的租金的不利变动可能会在我们签订新租约时对我们在这些市场的利润产生负面影响。

下表列出了有关我们公司总部和地区办事处的某些信息。
位置使用近似值
广场上的素材		租赁期满
加利福尼亚州贝弗利山公司总部60,000 不适用*
英国伦敦地区办事处8,147 3/3/2023
爱尔兰都柏林地区办事处17,000 不适用*
*大厦由本公司的一间全资附属公司拥有。
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第三项：提起法律诉讼
我们可能会卷入正常业务过程中出现的各种法律诉讼，目前我们认为这些诉讼对我们的业务都不是实质性的。我们的物业管理部不时被指名为与我们管理的建筑物有关的“滑倒”式诉讼。我们的标准管理协议包含一项赔偿条款，根据该条款，建筑物业主同意赔偿我们，并保护我们的物业管理部门不受此类索赔的影响。在这种情况下，我们由业主责任保险公司为我们辩护。
 
第(4)项：煤矿安全信息披露
不适用
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第二部分
 

第五项：登记人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券的市场
股价信息
我们的普通股在纽约证券交易所交易，代码是“KW”。
持票人
截至2021年2月22日，我们大约有102名普通股持有者。
分红
我们宣布并支付了2020年每个季度每股0.22美元的季度股息。我们宣布并支付了2019年前三季度每股0.21美元的季度股息和2019年第四季度的每股0.22美元的季度股息。
最近出售的未注册证券
无
股权薪酬计划信息
参见第(12)项--“某些实益所有人和管理层的担保所有权及相关股东事项”。
性能图表
下图将我们普通股从2015年12月31日到2020年12月31日的累计总回报率与标准普尔500指数和摩根士丹利资本国际世界房地产指数(MSCI World Real Estate Index)组成公司的可比累计回报率进行了比较。该图表绘制了截至2020年12月31日的五年期间，我们对标准普尔500指数(S&P500 Index)和摩根士丹利资本国际世界房地产指数(MSCI World Real Estate Index)各100美元的初始投资的价值增长情况，并假设对这些证券支付的所有股息(如果有的话)进行再投资。图表上显示的股价表现并不一定预示着未来的价格表现。

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1408100/000140810021000052/kw-20201231_g1.jpg

    
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肯尼迪·威尔逊(Kennedy Wilson)使用摩根士丹利资本国际世界房地产指数(MSCI World Real Estate Index)作为可比基准，该指数包括国际房地产公司。本标题下的信息“绩效图表”被视为未通过参考纳入根据1933年证券法(修订后)或1934年证券交易法(修订后)提交的任何文件，除非该文件另有特别说明。
公司购买股权证券
月份购买的股份总数每股平均支付价格
作为公开宣布的计划的一部分购买的股票总数(1)
根据该计划可购买的最高金额(1)
2020年10月1日-10月31日338,700 $14.96 17,835,941 $12,746,918 
2020年11月1日-11月30日216,867 15.71 18,052,808 259,339,673 
2020年12月1日-12月31日156,992 16.82 18,209,800 256,698,458 
总计712,559 $15.60 18,209,800 $256,698,458 
(1) 2018年3月20日，我们的董事会授权我们根据市场状况不时回购最多2.5亿美元的普通股。2020年11月4日，我们的董事会授权我们根据市场状况，不时回购2.5亿美元的普通股。

截至2020年12月31日止年度，本公司按加权平均价16.88美元回购及注销共340万股普通股。
除了上述对公司普通股的回购外，公司还扣留了公司向其员工授予限制性股票的股份。于截至2020年及2019年12月31日止年度内归属的所有股份经净额结算后，本公司扣留价值相当于雇员对适用所得税及其他雇佣税的最低法定义务的股份，并将现金汇往适当的税务机关。*于截至2020年12月31日及2019年12月31日止年度内，雇员向税务机关缴纳的税款总额分别为1,160万美元(571,983股被扣缴)及1,640万美元(764,909股被扣缴的股份)。(注：于截至2020年及2019年12月31日止年度，员工应缴税款总额分别为1,160万美元(扣缴571,983股)及1,640万美元(扣缴764,909股)。)

第六项：中国精选财务数据
下表汇总了我们选定的历史合并财务信息。这些信息来自我们截至2020年12月31日、2019年12月31日、2018年、2017年和2016年的经审计财务报表。此信息仅为摘要。您应将本信息与“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”以及本文件其他地方的财务报表和相关注释一起阅读。
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目录
(单位：百万，每股除外)截至十二月三十一日止的年度，
 20202019201820172016
收入数据和股息报表：
收入$450.9 $569.7 $773.5 $801.8 $690.4 
肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东的净收入(1)
92.9 224.1 150.0 100.5 2.8 
每股基本收益0.66 1.60 1.04 0.83 0.01 
宣布的普通股每股股息
0.88 0.85 0.78 0.70 0.56 
调整后的EBITDA(2)
608.0 728.1 712.7 455.7 349.9 
调整后EBITDA年度增幅(减少)(16)%2 %56 %30 %
调整后净收益(2)
306.9 442.5 397.0 242.5 191.3 
调整后净收益年增(减)(31)%11 %64 %27 %
 截止到十二月三十一号，
 20202019201820172016
资产负债表数据：
现金和现金等价物$965.1 $573.9 $488.0 $351.3 $885.7 
总资产7,329.0 7,304.5 7,381.8 7,724.8 7,656.6 
抵押债务2,589.8 2,641.0 2,950.3 3,156.6 2,770.4 
千瓦无担保债务1,332.2 1,131.7 1,202.0 1,179.4 934.1 
KWE无担保债券1,172.5 1,274.2 1,260.5 1,325.9 1,185.7 
肯尼迪·威尔逊股权1,644.5 1,678.7 1,246.7 1,365.6 1,048.0 
非控制性权益28.2 40.5 184.5 211.9 1,295.1 
总股本1,672.7 1,719.2 1,431.2 1,577.5 2,343.1 
已发行普通股141.4 151.6 143.2 151.6 115.7 
(1) 截至2017年12月31日的一年，GAAP普通股股东净收入包括截至2017年12月31日的季度录得的4480万美元的一次性税收优惠，或每股0.38美元。
(2) 有关调整后EBITDA和调整后净收入的说明，以及这些指标与GAAP报告的净收入的核对情况，请参阅非GAAP衡量标准和“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--非GAAP衡量标准”。    
房地产资产管理规模(AUM)
AUM 泛指我们为其提供(或参与)监督、投资管理服务和其他建议的财产和其他资产，一般包括房地产或贷款以及对合资企业的投资。我们的资产净值主要是为了反映我们在房地产市场的存在程度，而不是确定我们管理费的基础。我们的资产净值由第三方拥有、我们全资拥有或由我们的赞助基金或投资工具和客户账户投资的合资企业和其他实体持有的房地产和其他房地产相关资产的估计公允价值组成。来自我们赞助基金投资者的承诺(但无资金)资本不包括在我们的AUM中。发展物业的估计价值包括在估计落成成本内。
下表详细说明了截至2020年12月31日的12个月公司资产管理的变化：
(单位：百万)2019年12月31日增加减少2020年12月31日
AUM$18,144.0 $3,071.6 $(3,646.3)$17,569.3 
截至2020年12月31日，AUM下降了3%，至约176亿美元。减少的主要原因是我们在2020年第四季度初出售了物业服务集团，该集团管理的资产规模为25亿美元。今年资产管理规模的增长主要是通过我们的新债务平台和我们的混合基金进行的新收购以及基础资产价值的增加推动的。除了出售物业服务集团外，由于我们出售了综合投资组合中的资产，我们的收入也有所下降。
外币及货币衍生工具
有关外币及货币衍生工具的讨论，请参阅第7项“管理层对财务状况及经营结果的讨论与分析”。
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项目七、上市公司管理层对财务状况和经营成果的讨论分析
以下讨论和分析应与本报告其他地方的财务报表和相关说明以及其他财务信息一并阅读。本讨论和分析包含涉及风险、不确定性和假设的前瞻性陈述。有关更多信息，请参阅标题为“前瞻性陈述”的部分。由于许多因素的影响，实际结果可能与前瞻性陈述中预期的结果大不相同，包括在题为“风险因素”的章节和本报告其他部分讨论的那些因素。
除非另有特别说明，否则在整个本管理层的讨论和分析部分中，“我们”、“本公司”或“肯尼迪·威尔逊”指的是肯尼迪-威尔逊控股公司及其全资子公司。“股权合伙人”是指我们在财务报表中根据美国公认会计原则(全资子公司除外)和第三方股权提供商合并的子公司。请参考《非GAAP衡量标准和某些定义》，了解本报告整篇使用的某些术语的定义。

概述

肯尼迪·威尔逊是一家全球房地产投资公司。“我们拥有、运营和开发房地产，目标是为我们自己和我们的股权合作伙伴实现长期收益最大化。”我们主要专注于位于美国西部、英国和爱尔兰的多户和写字楼物业。截至2020年12月31日，我们在12个办事处拥有202名员工，主要分布在美国、英国、爱尔兰和西班牙。截至2020年12月31日，我们的AUM为176亿美元。我们在全球投资组合中持有的房地产主要包括(51%)多户公寓和(49%)基于综合NOI和合资NOI的商业写字楼。从地理位置上看，我们专注于(58%)美国西部、(21%)英国和(17%)爱尔兰(包括4%的其他地区)。

新冠肺炎的影响和商业动态

下面的讨论旨在为股东提供有关公司运营的某些信息，以及新冠肺炎疫情对我们的业务和管理层应对措施的影响。大流行始于2020年第一季度，目前仍不确定其持续时间和规模。除非另有说明，否则关于我们的投资组合和租户的统计和其他信息是基于截至2021年2月18日我们可以获得的信息进行估计的。由于围绕这种情况的快速发展、流动性和不确定性，我们预计这些统计和其他信息在未来可能会发生重大变化，可能不能表明新冠肺炎大流行对我们2021年及未来时期的业务、运营、现金流和财务状况的实际影响。
我们员工和租户的健康和安全
在新冠肺炎疫情期间，我们的首要目标一直是保护我们员工以及我们投资组合中的租户和服务提供商的健康和安全。我们已经开始在适用法律允许我们这样做的司法管辖区开设我们的办公室。*即使某些办公室重新开放，到目前为止，如果员工可以在家工作，我们也没有强制要求他们返回办公室。在重新开放任何办公室之前，我们严格遵守适用的法律，准备和维护尽可能安全的空间，并提供鼓励遵守社会疏远准则的环境，包括但不限于错开员工的时间表，以确保工作空间和占用的办公室之间有充足的空间可用。在适用法律不允许我们重新开设办事处的司法管辖区，我们的员工继续远程工作。“我们将继续监控和遵守当地法律和指导，以评估我们在全球重新开设或继续开设办事处的能力。我们的IT基础设施和通信非常强大，我们专注于保持业务连续性，同时尽我们所能支持我们开展业务的每个社区。我们企业的日常运营在实质上并不直接依赖于可能因疫情而中断的供应链或生产链。
对全球经济和我们投资的司法管辖区的影响
由于在全球范围内采取了前所未有的措施，新冠肺炎大流行对全球经济和金融市场造成了重大破坏和影响。我们将继续密切关注我们运营所在司法管辖区内适用法律的变化，以及地方、州和联邦监管机构或相当的监管机构提供的“新冠肺炎”指导意见。由于新冠肺炎疫情，我们运营的几乎所有市场都在继续对企业的运营实施某种形式的限制。这些预防措施导致非必要服务的关闭，导致我们零售组合中的商店关闭，我们的一些写字楼租户的业务运营受到限制。此外，这导致我们从2020年3月15日至2020年6月29日关闭了爱尔兰都柏林的谢尔本酒店。2020年10月21日，由于新病例激增，爱尔兰实施了新的封锁措施，关闭了非必要的企业，并限制了从家到
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几个星期的五公里路程。尽管爱尔兰在去年12月放松了限制，但自2021年1月1日起，爱尔兰又实施了一次全国封锁，至少持续到2021年3月5日。尽管谢尔本酒店自2020年6月30日以来一直开放，但我们已经体验到，并将继续预期该酒店的活动将非常有限。此外，2021年1月初，英国还实施了全国封锁，关闭了非必要的企业，因为那里的病例也在继续上升。

新冠肺炎疫情持续而持久的经济影响可能会导致我们的一些多户租户难以按时支付租金，甚至根本无法支付租金。劳工部报告称，截至2021年1月底，失业率为6.3%，有1,480万人报告称，由于雇主因疫情而关闭或失去业务，他们无法工作。尽管失业人数已从2020年4月和5月的峰值回落，但许多经济部门实际上仍处于停滞状态。美国经济分析局(BEA)报告称，2020年第一季美国国内生产总值(GDP)萎缩4.8%，2020年第二季萎缩34.3%。2020年第二季度是历史上国内生产总值增长最差的季度，美国经济在2020年第三季度以有史以来最快的速度增长，并在第四季度继续增长，但我们预计，随着新冠肺炎疫情继续影响全球经济，未来仍将存在不确定性。
流动性
肯尼迪·威尔逊拥有强大的财务和资本状况，能够承受新冠肺炎疫情可能带来的近期现金流冲击。截至2020年12月31日，我们的合并资产负债表上有9.651亿美元(其中6.403亿美元是英镑或欧元的外币)。我们目前还有3亿美元可用于利用我们的无担保循环信贷安排。
截至2020年12月31日，我们的债务加权平均到期日为4.1年。我们在2021年之前的债务到期日有限，总计1.237亿美元，由无追索权的财产级融资担保，仅占我们未偿债务总额的2%。于二零二零年十二月三十一日后，本公司亦完成发售本金总额为4.750厘于2029年到期的优先债券(“2029年债券”)及本金总额为5.000%于2031年到期的优先债券(“2031年债券”，连同2029年到期的债券，称为“债券”)。我们拟将发售债券所得款项用作回购(透过先前公布的投标要约)或赎回2024年到期的未偿还5.875厘优先债券(“2024年债券”)的本金总额10亿元。
投资组合和2020年和2021年第四季度租金征收
截至2021年2月18日，我们已经从我们全球投资组合中的物业收取了截至2020年12月31日的季度租金的95%。截至2021年2月18日，我们在2021年1月收取的租金份额与我们之前几个时期实现的租金收取水平基本一致。这样的收款率可能不代表未来任何时期的收款情况。截至2020年12月31日，我们收取的租金总额中，86%来自我们的全球多户和写字楼物业。在截至2020年12月31日的年度内，我们确认了1500万美元的应收账款和其他与租赁相关的资产，这些资产不再可能被收回。因此，公司将以现金为基础对这些租约进行会计处理，并在公司从租户那里收到现金的范围内确认租金收入。在确定的1,500万美元中，1,350万美元与我们的综合投资组合有关，并记录为租金收入减少，150万美元与我们在共同投资组合投资中的租金收入份额有关，并记录为未合并投资收入的减少。

全球多户物业组合租金和租赁更新
    
截至2021年2月18日，我们在截至2020年12月31日的一年中总共从我们全球多户物业组合中的物业收取了98%的租金。2021年1月的租金收入与前几个时期一致。我们受益于我们的某些租户利用了美国和其他司法管辖区通过的各种立法，在这些司法管辖区，我们持有多户资产。我们的多户租户通常通过直接借记交易支付，我们负担得起的单元组合内的租户通常会从各种政府计划中获得一些帮助，这有助于加强我们的征收工作。然而，随着新冠肺炎大流行的继续，我们的一些多户租户可能很难按时支付租金，甚至根本就难以支付。
自新冠肺炎疫情爆发以来，我们的多家庭小组推出了一些倡议，取得了以下成就：
•2020年更加重视虚拟租赁。
•我们的全球多户物业组合都具备虚拟无纸化租赁功能。通过更新视频和360度图像以及可用单位的视频旅游，改善了虚拟旅游体验。
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•截至2020年12月31日，入住率和原地租金分别从2019年12月31日的94.4%和1,675美元略升至95.2%和1,684美元。他说：

全球商业地产组合租金和租赁更新
截至2021年2月18日，我们从全球写字楼物业组合中收取了截至2020年12月31日的年度98%的租金，从我们全球零售物业组合中的物业收取了截至2020年12月31日的年度80%的租金。2021年1月的租金收入与前几个时期一致。截至2020年12月31日，我们收取的租金总额的12%来自我们的全球零售组合，30%来自我们的全球写字楼组合。
我们还对位于西班牙和意大利的资产进行了少量投资，这些资产位于我们的全球商业地产投资组合中。我们所有的意大利物业都被政府机构全部占用，并已支付了到2021年1月底的租金。截至2021年2月18日，我们在西班牙零售物业收取了截至2020年12月31日的年度租金份额的56%。2021年1月的租金收入与前几个时期一致。西班牙投资组合占我们全球投资组合月租收入的2%。
自新冠肺炎疫情爆发以来，我们的商业集团推出了以下举措，并取得了以下成就：
•与我们的多家庭产品组合类似，我们正在将虚拟租赁技术用于我们的商业产品组合。在截至2020年12月31日的一年中，我们完成了约227笔租赁交易，总面积为260万平方米。英国“金融时报”

◦在美国西部，我们达成了84笔租赁交易，面积达110万平方米。金融时报
◦在英国和爱尔兰，我们完成了143笔租赁交易，面积达150万平方米。金融时报
    
全球发展和酒店更新
在我们的开发和再开发组合中，我们经历了延误，但我们目前预计材料成本不会增加，因为我们对目前在建的项目和处于早期阶段的项目有固定费率的建设合同，我们不必停止活动，因为我们主要处于建设前阶段，能够继续项目进展。爱尔兰目前正处于全国范围内的封锁中，封锁始于2021年1月8日，预计重新开放日期为2021年3月5日，封锁期间已经停止了施工。我们预计，这将把我们的发展项目时间表推迟4个月，但我们相信，假设不会出现进一步的封锁，任何相关的费用都可以在我们现有的应急计划中支付。我们有三处房产，包括10万平方英尺的写字楼和277套市价多户住宅，将于2021年底完工。我们还有五处房产，包括30万平方英尺的商业空间和576个市价多户单元，它们都不稳定，正在出租，我们预计到2021年底将稳定下来。我们的VHH投资组合也有932套，我们预计将在2021年底之前完成建设或完成租赁。请参阅发展和重建有关我们的发展计划的更详细讨论，请参阅流动性和资本资源部分。
新冠肺炎疫情继续对酒店业造成重大影响，原因是旅行限制和在家呆着或类似的指令导致取消订单，并显著减少了全球各地的旅行。我们于2020年3月15日自愿关闭谢尔本酒店，并于2020年6月29日重新开放酒店，当时适用的法律和指导方针允许我们这样做。2020年10月21日，由于新病例激增，爱尔兰已经实施了为期六周的封锁，关闭了非必要的企业，并限制从家到家的旅行距离不得超过5公里。如上所述，爱尔兰将在2021年第一季度的大部分时间内处于封锁状态。谢尔本酒店在此期间将继续开放，但我们预计该酒店的活动将受到极大限制。谢尔本酒店截至2020年12月31日的一年的收入与前一年相比下降了63%，综合NOI下降了约1400万美元，原因是报告期内酒店关闭。
投资活动
在大多数人接种疫苗或新冠肺炎病例大幅减少之前，投资活动可能会减少。这种投资交易的放缓可能会影响我们未来出售房产的能力，以及我们从出售房地产中产生现金和收益的能力。尽管2020年第二季度和第三季度的交易量创历史新低，但我们在2020年第四季度完成了大部分2020年资产出售，这一点从出售位于爱尔兰都柏林的全资写字楼巴格特广场(Bagget Plaza)、出售华盛顿州全资拥有的多户物业Club Palisades以及向与主权财富基金新成立的合资企业(本公司将持有该合资企业20%的所有权并担任普通合伙人)贡献位于英国的18个以前全资拥有的工业物业就是明证这些资产处置产生了总收益
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售价2.87亿美元。除了这些资产处置，2020年10月，我们在美国西部山区以1.98亿美元的价格收购了三处市场外的多户房产，总计880套。我们还看到人们对我们的新债务平台反应强烈，预计交易活动将在2021年继续。

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经营成果
下表汇总了公司截至2018年12月31日、2020年12月31日、2019年和2018年的收入、费用、其他收入(费用)和净收入(亏损)，并按部门计算EBITDA和调整后的EBITDA，旨在帮助理解以下表格中的同比解释：
截至2020年12月31日的年度
(百万美元)整合共同投资公司总计
收入
租赁$403.9 $— $— $403.9 
酒店13.9 — — 13.9 
投资管理、物业服务及研究费用— 22.5 10.6 33.1 
总收入417.8 22.5 10.6 450.9 
费用
租赁135.7 — — 135.7 
酒店13.8 — — 13.8 
佣金和市场营销— — 2.8 2.8 
薪酬及相关59.7 21.0 63.7 144.4 
一般事务和行政事务20.6 5.9 8.1 34.6 
折旧及摊销179.6 — — 179.6 
总费用409.4 26.9 74.6 510.9 
未合并投资收益，扣除折旧和摊销— 81.0 — 81.0 
房地产销售收益净额338.0 — — 338.0 
收购相关费用(0.9)— — (0.9)
利息支出(141.7)— (69.5)(211.2)
其他收入(0.6)— 5.1 4.5 
所得税拨备(18.4)— (25.2)(43.6)
净收益(亏损)184.8 76.6 (153.6)107.8 
归属于非控股权益的净收入2.3 — — 2.3 
优先股息与优先股发行成本的递增— — (17.2)(17.2)
肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东应占净收益187.1 76.6 (170.8)92.9 
加回(减)：
利息支出141.7 — 69.5 211.2 
肯尼迪·威尔逊在未合并投资中的利息支出份额— 33.0 — 33.0 
折旧及摊销179.6 — — 179.6 
肯尼迪·威尔逊在未合并投资中的折旧和摊销份额— 6.9 — 6.9 
所得税拨备
18.4 — 25.2 43.6 
肯尼迪·威尔逊在未合并投资中的税收份额— 1.1 — 1.1 
整合中取消的费用(1.1)1.1 — — 
基于股份的薪酬
— — 32.3 32.3 
优先股息与优先股发行成本的递增
— — 17.2 17.2 
EBITDA增加了可归因于非控股权益的回扣(2)
(9.8)— — (9.8)
调整后的EBITDA(1)
$515.9$118.7$(26.6)$608.0
(1) 有关调整后EBITDA的定义和讨论，请参阅“非GAAP衡量标准和某些定义”。

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目录
截至2019年12月31日的年度
(百万美元)整合共同投资公司总计
收入
租赁$447.4 $— $— $447.4 
酒店80.5 — — 80.5 
房地产销售1.1 — — 1.1 
投资管理、物业服务及研究费用— 24.9 15.8 40.7 
总收入529.0 24.9 15.8 569.7 
费用
租赁152.9 — — 152.9 
酒店60.1 — — 60.1 
房地产销售成本1.2 — — 1.2 
佣金和市场营销— — 3.8 3.8 
薪酬及相关71.0 15.1 65.7 151.8 
一般事务和行政事务26.3 5.6 10.5 42.4 
折旧及摊销187.6 — — 187.6 
总费用499.1 20.7 80.0 599.8 
未合并投资收益，扣除折旧和摊销— 179.7 — 179.7 
房地产销售收益净额434.4 — — 434.4 
收购相关费用(6.8)— — (6.8)
利息支出(145.6)— (69.5)(215.1)
其他收入(费用)2.8 — (2.4)0.4 
所得税拨备(14.5)— (26.9)(41.4)
净收益(亏损)300.2 183.9 (163.0)321.1 
归属于非控股权益的净收入(94.4)— — (94.4)
优先股息与优先股发行成本的递增— — (2.6)(2.6)
肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东应占净收益205.8 183.9 (165.6)224.1 
加回(减)：
利息支出145.6 — 69.5 215.1 
肯尼迪·威尔逊在未合并投资中的利息支出份额32.1 — 32.1 
折旧及摊销187.6 — — 187.6 
肯尼迪·威尔逊在未合并投资中的折旧和摊销份额8.2 — 8.2 
所得税拨备
14.5 — 26.9 41.4 
整合中取消的费用(18.1)18.1 — — 
基于股份的薪酬
— — 30.2 30.2 
*优先股息和优先股发行成本的增加— — 2.6 2.6 
EBITDA增加了可归因于非控股权益的回扣(2)
(13.2)— — (13.2)
调整后的EBITDA(1)
$522.2 $242.3 $(36.4)$728.1 
(1) 有关调整后EBITDA的定义和讨论，请参阅“非GAAP衡量标准和某些定义”。
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目录
截至2018年12月31日的年度
(百万美元)整合共同投资公司总计
收入
租赁$514.6 $— $— $514.6 
酒店155.7 — — 155.7 
房地产销售56.8 — — 56.8 
投资管理、物业服务及研究费用— 15.4 29.9 45.3 
总收入727.1 15.4 29.9 772.4 
费用
租赁160.8 — — 160.8 
酒店121.5 — — 121.5 
房地产销售成本52.5 — — 52.5 
佣金和市场营销— — 5.9 5.9 
薪酬及相关64.7 20.5 83.6 168.8 
一般事务和行政事务28.1 7.5 15.2 50.8 
折旧及摊销206.1 — — 206.1 
总费用633.7 28.0 104.7 766.4 
未合并投资收益，扣除折旧和摊销— 78.7 — 78.7 
房地产销售收益净额371.8 — — 371.8 
出售业务的收益— — 40.4 40.4 
收购相关费用(1.7)— — (1.7)
利息支出(161.0)— (77.2)(238.2)
其他(费用)收入0.7 — 12.4 13.1 
从所得税中受益(规定)(14.0)— (44.0)(58.0)
净收益(亏损)289.2 66.1 (143.2)212.1 
归属于非控股权益的净收入(62.1)— — (62.1)
肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东应占净收益(亏损)227.1 66.1 (143.2)150.0 
加回(减)：
利息支出161.0 — 77.2 238.2 
肯尼迪·威尔逊在未合并投资中的利息支出份额26.0 — 26.0 
折旧及摊销206.1 — — 206.1 
肯尼迪·威尔逊在未合并投资中的折旧和摊销份额13.2 — 13.2 
所得税拨备(受益于)
14.0 — 44.0 58.0 
整合中取消的费用(13.6)13.6 — — 
基于股份的薪酬
— — 37.1 37.1 
EBITDA增加了可归因于非控股权益的回扣(2)
(15.9)— — (15.9)
调整后的EBITDA(1)
$578.7 $118.9 $15.1 $712.7 
(1) 有关调整后EBITDA的定义和讨论，请参阅“非GAAP衡量标准和某些定义”。

    
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目录
肯尼迪·威尔逊综合财务业绩：截至2020年12月31日的年度与截至2019年12月31日的年度相比
财务亮点
截至2020年12月31日和2019年12月31日的财年，GAAP对普通股股东的净收入分别为9290万美元和2.241亿美元。
截至2020年12月31日的年度，调整后的EBITDA为6.08亿美元，较2019年的7.281亿美元下降16%，主要是由于我们的综合和共同投资组合中房地产销售收益下降，以及我们的混合基金和VHH的公允价值收益下降。我们是资产的净卖家，在截至2020年12月31日和2019年12月31日的一年中，我们在资产净销售额中的份额分别为7.416亿美元和1.155亿美元。我们酒店的NOI在2020年有所下降，主要是因为与COVID相关的关闭和关闭导致我们的酒店业务大幅减少。由于我们的物业服务集团在2020年第四季度初出售导致员工人数减少，薪酬以及一般和行政费用的减少部分抵消了房地产和NOI销售收益下降的影响。我们的差旅和办公相关费用也较低，可自由支配的薪酬也较低。我们利用出售资产的收益，为发展和重建计划提供资金，我们预计这些计划一旦完成，将增加我们从物业获得的噪音(见“流动资金和资本资源--开发和再开发“).
运营亮点
截至2020年12月31日的一年，同一门店物业亮点包括：
•与前一时期相比，截至2020年12月31日的一年中，我们的14,728个同一物业多户单元：
◦2011年入住率增加了1%，达到95%。
◦净营业收入下降1%
◦总收入增长1%
•与上一季度相比，截至2020年12月31日的一年中，1,120万平方英尺的同一物业商业房地产：
◦入住率与2019年同期持平，为96%
◦净营业收入下降7.5%
◦总收入下降6.7%
•投资交易
◦收购了11亿美元的资产(我们的份额为2.42亿美元)，出售了12亿美元的资产(我们的份额为9.836亿美元)
•重大交易
•合并资产销售；新的独立账户
于2020年，本公司出售了位于英国的全资多户物业Pioneer Point、爱尔兰全资拥有的写字楼物业Bagget Plaza、华盛顿州的全资多户物业Club Palisades，以及向与主权财富基金新成立的合资企业(“工业合营”)出资18项位于英国的先前全资拥有的工业物业。这些交易为公司带来6.493亿美元的现金收益，总收益为3.071亿美元。这些出售的收益过去和将来都将用于资助开发项目和新的收购。请参阅“流动性与资本资源--开发与再开发“有关这些项目的更多详情，请参阅。

本公司将继续持有通过其在工业合营公司的所有权权益而贡献给合资企业的资产的20%所有权权益。工业合资公司将瞄准英国的城市物流物业，有可能扩展到爱尔兰和西班牙。由于本公司不控制工业合营公司，资产不再合并，其于工业合营公司的投资按权益法入账。本公司选择了公允价值选项，展望未来，该等投资计入公允价值未合并投资，经营活动包括在未合并投资的收入中。
•安盛合资企业及相关交易
2018年第二季度，本公司与AXA Investment Managers-Real Assets(简称AXA)签订了一项针对爱尔兰多家族资产的合资协议。*AXA合资公司最初是由AXA投资于爱尔兰都柏林的三项资产，拥有1,173个多家族单位50%的所有权股权，这些资产以前由本公司和另一家股权合作伙伴(以50/50的合资企业持有)持有，并初步合并到公司的财务报表中。
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目录
由于本公司并不控制与AXA的合资公司，故该等资产不再合并，其与AXA的投资按权益法入账，故本公司继续持有该等资产的50%所有权权益，故本公司并不控制与AXA的新合资公司，故该等资产不再合并，其与AXA的投资按权益法入账。这些投资被计入公允价值未合并投资，经营活动包括在未合并投资的收入中。
2018年第三季度，本公司向与AXA的合资企业出售了另外411个多家族单位，涉及两项位于爱尔兰都柏林的资产和一项位于爱尔兰科克的资产，这两项资产此前均由本公司全资拥有。该合资公司还在都柏林投资了274个单位，并收购了两个开发用地，预计将在这些土地上额外建设约684个单位(连同上一段所述的交易，合计为“2018年AXA交易”)。
2019年第二季度，AXA投资了之前由公司和不同股权合作伙伴持有的爱尔兰都柏林道富写字楼、Capital Dock写字楼和Capital Dock住宅楼50%的股权。这些投资以前在公司的合并财务报表中合并。
2019年第四季度，本公司将爱尔兰都柏林的三项资产中的468个多家族单位出售给了与AXA的合资企业，这些合资企业之前由本公司全资拥有(统称为与上一段所述交易的交易合计如下：2019年AXA交易“AXA交易”和2018年AXA交易“AXA交易”)。*
下表汇总了截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度内，安盛交易对我们合并财务报表的影响：
(百万美元)房地产销售毛利非控制性权益房地产销售净收益
2018$169.5 $(66.8)$102.7 
2019317.8 (105.4)212.4 
总计$487.3 $(172.2)$315.1 

除了房地产销售净收益外，截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度，我们还赚取了1240万美元和940万美元的绩效费用，这些费用是通过非控股权益的净收入记录的。在截至2019年12月31日和2018年12月31日的一年中，我们还记录了210万美元和150万美元的收购和处置费用，计入投资管理费。

在截至2020年12月31日和2019年12月31日的一年中，我们确认了安盛合资企业内持有的资产的公允价值收益4730万美元和2530万美元，其中分别包括490万美元和430万美元的绩效费用。收益来自房地产和外汇升值，债务公允价值损失抵消了这一影响。

上述资产的解除合并导致总资产和总负债减少，因为我们已从显示总资产负债表项目的100%转为通过未合并投资实现的净投资。在解除合并之前，这些资产的资产价值为10亿美元，截至2019年12月31日，它们的未合并投资余额为4.017亿美元。

在截至2020年12月31日的年度内，AXA合资公司没有完成任何重大交易。

•发行优先股

2019年10月，本公司宣布Eldridge Industries(统称“Eldridge”)的关联公司向肯尼迪·威尔逊发行3亿美元的永久优先股投资。根据协议条款，Eldridge购买了3亿美元的可转换永久优先股，年股息率为5.75%，初始转换价格为每股25.00美元，较截至2019年10月16日(包括2019年10月16日)的20个交易日肯尼迪·威尔逊普通股的日成交量加权平均价格溢价15%。肯尼迪·威尔逊(Kennedy Wilson)可在2024年10月15日及之后赎回优先股。
•出售肯尼迪-威尔逊地产有限公司(Kennedy-Wilson Properties，Ltd.)(“九龙仓出售”)

于二零二零年十月二日，吾等将KWP出售给由KWP若干管理层成员控制的实体(“买方”)，KWP是一间全资附属公司，经营第三方房地产服务行业，包括物业管理、商业经纪(租赁及销售)、设施管理及租赁管理。作为交易的一部分，KWP雇用的110名员工和25名独立承包商现在受雇于买方。
外汇-经营业绩
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目录
我们的投资有很大一部分是外币。我们通常不对未来的业务或现金流进行对冲，因此外币汇率的变化将对我们的业务业绩产生影响。我们将下表包括在内，以说明这些波动对我们的收入、净收入和调整后的EBITDA的影响，方法是采用上一时期的相关汇率。请参阅标题为的部分。“货币风险--外币“在第3项中，讨论与外币有关的风险和我们的对冲策略，以及“其他综合收益“以下一节讨论外汇走势对我们经营业绩的资产负债表影响。
截至2020年12月31日的年度
整合共同投资总计
收入$(5.5)(1)%$0.1 — %$(5.4)(1)%
净收入(0.8)(1)%1.5 2 %0.7 1 %
调整后的EBITDA(5.8)(1)%1.6 — %(4.2)(1)%
截至2019年12月31日的年度
整合共同投资总计
收入$(0.1)— %$(0.1)— %$(0.2)— %
净收入(0.7)— %(0.2)— %(0.9)— %
调整后的EBITDA(0.5)— %(0.5)— %(1.0)— %
    
整合的投资组合细分市场
收入
截至2020年12月31日的一年，租金收入为4.039亿美元，而2019年为4.474亿美元。4,350万美元的减少主要是由于在2019年第二季度和第四季度将某些先前合并的物业的50%股权出售给AXA合资企业。出售的资产包括道富写字楼、首都码头写字楼和住宅楼，以及中央公园多户物业，这些资产导致这些投资从我们的综合投资组合转移到我们的共同投资组合。由于这些资产现在被视为未合并投资(我们对某些资产的所有权百分比保持不变，而我们对某些资产的所有权百分比有所下降)，我们的租金收入份额是当期未合并投资收入的一部分，不再被视为综合租金收入。在截至2020年12月31日的一年中，我们从与安盛进行这些交易后持有的这些资产50%的所有权权益中获得的收入，从确认为租金收入转移到了未合并投资的收入。此外，由于新冠肺炎大流行，我们认识到截至2020年12月31日的一年租金收入减少了1,350万美元，因为我们评估了不再可能全额收取某些租金。我们在前一时期没有可比的活动。

截至2020年12月31日的一年中，酒店收入为1390万美元，而2019年为8050万美元。6660万美元的减少主要是由于2019年第四季度出售了两家合并酒店(减少3290万美元)，以及谢尔本酒店在截至2020年12月31日的年度内因COVID大流行而大幅减少或停止运营导致酒店收入下降(3370万美元)。
费用
截至2020年12月31日的年度租金支出降至1.357亿美元，而截至2019年12月31日的年度租金支出为1.529亿美元。这一减少是由于如上所述向安盛合资企业出售资产所致。由于该等资产现在被视为未合并投资(我们对某些资产的所有权百分比保持不变，而我们对某些资产的所有权百分比有所下降)，我们的租金支出份额是当期未合并投资收入的一部分，不再被视为综合租金支出。租金支出的额外减少是由于我们在截至2019年12月31日的年度确认的某些一次性非资本化维修和维护费用，用于为新租户在英国准备一处写字楼物业。我们确认，在截至2020年12月31日的年度内，由于英国一处写字楼物业的物业税退还，物业税的减少带来了额外的减少。
截至2020年12月31日的年度酒店支出降至1380万美元，而截至2019年12月31日的年度酒店支出为6010万美元，这主要是由于2019年第四季度出售了两家合并酒店(减少2630万美元)，以及截至2020年12月31日的年度谢尔本酒店活动减少(2000万美元)。
截至2020年12月31日的年度，薪酬支出降至5970万美元，而截至2019年12月31日的年度，薪酬支出为7100万美元，主要原因是可自由支配的薪酬支出下降。
42
目录
截至2020年12月31日的一年，一般和行政费用降至2,060万美元，而截至2019年12月31日的一年为2,630万美元，原因是一般和行政费用全面大幅下降，包括新冠肺炎大流行导致的差旅和办公费用。
折旧和摊销减少了800万美元，这主要是由于向AXA合资企业出售资产以及上一时期出售资产所致。
其他
截至2020年12月31日的一年中，房地产销售净收益为3.38亿美元，而前一季度为4.344亿美元。截至2020年12月31日止年度确认的收益主要涉及向Industrial JV出售英国工业投资组合、美国西部的Club Palisades多家族物业、爱尔兰都柏林的巴格特广场、英国的多家族物业Pioneer Point以及欧洲的某些其他非核心资产。包括房地产销售收益在内，2020年12月31日的净额是英国的5处零售物业和美国西部的一处住宅物业的减值亏损1560万美元。截至2019年12月31日的年度，该活动涉及对AXA合资企业(如上所述)的投资解除合并，出售太浩湖丽思卡尔顿酒店(Ritz Carlton Hotel)以及美国西部较小的非核心零售资产和英国的非核心商业物业。

截至2020年12月31日的年度的利息支出为2.112亿美元，而截至2019年12月31日的年度的利息支出为2.151亿美元。这一减少是由于将资产出售给AXA合资企业以及在本期和上期出售资产而导致的综合财产水平债务余额减少。这些减少被与2020年完成的KWE投标报价相关的930万美元预付款罚款、作为英国工业投资组合出售一部分的资产抵押贷款提前偿还以及美国西部一处多户物业抵押贷款的再融资所抵消。

截至2020年12月31日的一年，与交易相关的费用为90万美元，而2019年同期为680万美元。这一下降是由于2019年调查潜在交易的费用，这些交易最终没有完成。

**截至2020年12月31日的年度，我们的非控股权益净收益为230万美元，而截至2019年12月31日的年度，非控股权益的净收益为9440万美元。非控股权益导致的收入下降是由于将2019年与出售丽思卡尔顿(Ritz Carlton)、太浩湖酒店(Lake Tahoe Hotel)和安盛(AXA)合资企业相关的收益分配给我们的股权合作伙伴。

共同投资组合细分市场
投资管理
在我们的共同投资组合资产上，我们代表我们的合作伙伴管理资产，从而获得资产管理费。在截至2020年12月31日的一年中，通过收入记录的费用为2250万美元，而2019年同期为2490万美元。在截至2020年12月31日的年度内，由于我们的共同投资平台管理的资产更多，主要来自AXA合资企业，因此我们的基础管理费更高。然而，这被我们在前一时期从股权合作伙伴那里收到的640万美元的收购相关费用所抵消，而本期没有可比的活动。这些费用被记录为投资管理、物业服务和研究费用的一个组成部分。绩效费用被记录为非合并投资收入的一部分，并在下文讨论。
截至2020年12月31日的年度，支出从2070万美元增加到2690万美元，这主要是由于遣散费和与我们的基金管理业务相关的成本，包括某些可自由支配的补偿。
共同投资业务

除了管理共同投资组合中的投资外，我们还拥有物业的所有权权益。下表列出了未合并投资收入内的金额，代表我们在截至2020年12月31日的年度和截至2019年12月31日的年度内，在共同投资组合资产中所占的基础物业投资份额，以及与我们管理这些物业相关的任何绩效费用：
43
目录
截至十二月三十一日止的年度，
20202019
收入
租赁$148.1 $114.7 
房地产销售11.5 26.7 
演出费用2.6 36.2 
总收入162.2 177.6 
费用
租赁45.6 36.9 
房地产销售成本13.3 23.9 
折旧及摊销6.9 8.2 
总费用65.8 69.0 
(亏损)房地产销售收益，净额(11.5)53.5 
利息支出(33.1)(32.1)
其他损失(13.7)(9.3)
公允价值/其他调整43.9 57.7 
所得税拨备(1.0)— 
非合并投资收益$81.0 $178.4 
我们在合资企业NOI中的份额(租金收入扣除租金营运费用)由于将以前合并的物业的权益出售给未合并的合伙企业，导致将这些资产的收入从我们的合并投资组合转移到我们的共同投资组合(如上所述)，导致当期收益有所增加。此外，在截至2020年12月31日的年度内，我们收到退还溢价，这是我们从英国一位租户那里收到的与其租约提前终止有关的分手费，我们的VHH投资组合中的NOI有所增加。合资公司NOI的增加被以下因素抵消于二零二零年第三季录得的减值亏损包括于上表所载的房地产销售亏损670万美元，该亏损与英国零售组合中的一项物业有关，该物业其后于年内售出。2020年第四季度，我们在这一投资组合上出现了420万美元的额外减值亏损，这使得这家合资企业的账面价值为零。在截至2019年12月31日的年度内，我们的房地产销售收益为5350万美元，主要与出售美国西部的两个多户物业有关，但被美国西部一个住宅开发项目的1030万美元减值所抵消，该项目随后于2020年第一季度出售。
于截至二零二零年十二月三十一日止年度，我们于VHH的公平值收益主要与随着建筑工程完成及物业租赁开始而将开发项目转换为营运物业有关。我们还获得了与Clancy Quay三期工程完工相关的公允价值收益，该期工程目前正在进行租赁，以及与我们欧元计价的公允价值投资的欧元兑美元走强相关的净外汇收益。
在截至2019年12月31日的年度内，由于VHH内部基础投资的再同步和物业表现改善，我们获得了更高的VHH公允价值收益。
在截至2020年12月31日的年度内，我们录得绩效费用应计净增加260万美元。这主要是由于AXA合资公司的价值增加，这主要是由于上文进一步讨论的Clancy Quay第三期完工以及我们在西雅图地区管理的一系列写字楼组合所致。这些增加被与基金五和基金六相关的应计绩效费用减少所抵消，因为该期间缺乏交易活动。在截至2019年12月31日的年度内，我们在基金V和VI中有大约1800万美元的绩效费用收入，来自公允价值的增加和已实现的收益。我们还从一个以公允价值持有的多家庭资产组合中获得了约1200万美元的推广费，这些资产位于拉斯维加斯的一个独立账户平台中，该平台于2019年第四季度出售。
公司
截至2020年12月31日的年度内，房地产相关服务费用降至1,000万美元，而2019年12月31日为1,650万美元，这主要是由于上文讨论的第四季度初出售KWP所致。
截至2020年12月31日的年度支出约为7,460万美元，而截至2019年12月31日的年度支出为8,000万美元。由于KWP的出售和可自由支配薪酬的降低，薪酬和相关费用减少了540万美元。他说：
截至2020年12月31日的一年，利息支出为6950万美元，与2019年同期持平。
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我们2020年的所得税拨备和有效税率分别为4360万美元和28.8%，而2019年为4140万美元和11.4%的有效税率。2020财年实际税率的增加主要是由于不可抵扣的高管薪酬占税前收入的百分比更高，可分配给非控股权益的收入减少，以及递延税项资产的估值免税额增加。在截至2020年12月31日的年度内，某些英国和西班牙子公司的税收损失结转计入了估值津贴，因为它们创造未来收入的能力受到了新冠肺炎疫情的负面影响。

与2019年同期相比，截至2020年12月31日的一年，优先股发行成本的优先股息和增值为1720万美元。增加的原因是本公司于2019年第四季度发行了300,000股5.75%的A系列累计永久可转换优先股(“优先股”)，每股票面价值0.0001美元，总收益为3亿美元。
其他综合收益
推动其他全面收益变化的两个主要组成部分是外币汇率的变化和任何相关外币对冲的收益或损失。请参阅标题为“货币风险--外币“在第3项中，讨论我们与外币有关的风险和我们的套期保值策略。下表详细介绍了截至2020年12月31日和2019年12月31日的活动。
截至十二月三十一日止的年度，
(百万美元)20202019
肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东应占净收益$92.9 $224.1 
未实现外币折算损益，扣除非控股权益和税收后的净额65.8 (23.9)
从期内累计其他综合亏损中重新分类的金额0.8 10.4 
未实现的外币衍生合约(亏损)收益，扣除非控股权益和税金(37.8)38.7 
利率掉期未实现亏损(5.2)(0.7)
肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东应占全面收益$116.5 $248.6 
    
肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东应占的净收入包括与持有该公司的子公司以不同功能货币持有的现金金额换算有关的已实现外汇金额，以及不被视为净投资对冲的衍生投资的已实现收益和亏损。下表为截至2020年12月31日和2019年12月31日止年度在损益表中记录的外汇变动金额：
截至十二月三十一日止的年度，
(百万美元)20202019
已实现外币汇兑损失--合并损益表$— $(0.2)
已实现外币衍生合约损益-综合损益表— — 
操作表-已实现的外币兑换$— $(0.2)

该公司持有的主要货币是欧元和英镑。下表显示了截至2020年12月31日和2019年12月31日的一年中，相对于美元的汇率变化：
截至十二月三十一日止的年度，
20202019
欧元9.0 %(2.0)%
英镑3.0 %4.0 %
截至2020年12月31日和2019年12月31日的一年，扣除税收和非控股权益的综合收入分别为1.165亿美元和2.486亿美元。由于美元对欧元和英镑的疲软，该公司在此期间通过其他全面收入实现了外币未实现净收益。未实现的对冲亏损是由KWE对其欧元计价投资持有的对冲推动的，而这些对冲被该公司对其英镑计价投资的对冲所抵消。KWE的未实现对冲亏损主要与欧元兑英镑走强导致的交叉货币掉期和KWE票据有关。看见外币在项目1.业务部分，了解有关这些工具的外汇影响的更多详细信息。
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目录
该公司签订了利率互换合同，将其部分可变利率抵押贷款互换为固定利率条款。该公司确认了420万美元的利息支出节余，这些节余记录在经营报表中，与利率掉期和对冲合约的远期摊销利息节余有关。
从累积的其他全面收益中重新分类的金额是与AXA合资企业相关的金额，这些金额从其他全面收益中转出并在综合损益表中确认。
肯尼迪·威尔逊综合财务业绩：截至2019年12月31日的年度与截至2018年12月31日的年度相比

财务亮点
截至2019年12月31日和2018年12月31日的财年，GAAP对普通股股东的净收入分别为2.241亿美元和1.5亿美元。
调整后的EBITDA为7.281亿美元，比2018年的7.127亿美元增长2%，主要是由于出售合并和未合并房地产投资的实现收益增加，以及公允价值收益和绩效费用增加。这些被截至2018年12月31日的年度出售我们的Meyers Research业务的收益所抵消。此外，在截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度内，我们是资产的净卖家，在截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度内，我们在资产净销售中的份额分别为1.155亿美元和3.484亿美元。此外，由于增值资本支出，我们的酒店业务也受到外汇汇兑损失和一些干扰，所有这些都导致我们物业的NOI减少。这部分被我们执行资产管理计划时同一门店经营物业的租金收入和NOI的增加所抵消，如下所述。我们利用出售资产的收益，为发展和重建计划提供资金，一旦完成，我们预计这些计划将增加我们从物业获得的噪音(见“流动资金与资本资源-发展与再发展”).
运营亮点
截至2019年12月31日的一年中，相同的房地产亮点包括：
•与前一时期相比，截至2019年12月31日的一年中，我们的13,387个同一物业多户单元：
◦自2018年3月以来，入住率保持在0.94%。
◦净营业收入增长7%。
◦总收入增长了5%。
•与上一季度相比，截至2019年12月31日的年度同业商业地产面积为1120万平方英尺：
◦入住率比2018年同期下降了0.1%，降至396.9%。
◦净营业收入下降3.7%
◦总收入下降3.6%
•投资交易
◦收购了19亿美元的资产(我们的份额为6.246亿美元)，出售了14亿美元的资产(我们的份额为7.401亿美元)
•重大交易
◦迈尔斯研究拍卖会
2018年12月，我们以4800万美元的价格出售了Meyers Research，并确认了4040万美元的业务出售收益。我们将出售所得的一部分用于再投资1500万美元，以获得迈耶斯研究公司(Meyers Research)与另一家一流住宅房地产建筑服务公司之间新的合作伙伴关系中11%的所有权权益。我们不再控制Meyers Research，并将这笔投资视为未合并的投资。

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另请参阅“”中描述的某些其他重要交易的说明。“肯尼迪·威尔逊综合财务业绩：截至2020年12月31日的年度与截至2019年12月31日的年度相比这可能适用于本节所述时期的讨论。

外汇-经营业绩
我们的投资有很大一部分是外币。我们不对未来的业务或现金流进行对冲，因此外币汇率的变化将对我们的业务结果产生影响。我们将下表包括在内，以说明这些波动对我们的收入、净收入和调整后的EBITDA的影响，适用于上一时期的适用汇率。请参阅标题为的部分。“货币风险--外币“有关外币风险和我们的套期保值策略的讨论，以及标题为“其他综合收益“下面讨论外汇走势对我们经营业绩的资产负债表影响。
截至2019年12月31日的年度
整合共同投资总计
收入$(0.1)— %$(0.1)— %$(0.2)— %
净收入(0.7)— %(0.2)— %(0.9)— %
调整后的EBITDA(0.5)— %(0.5)— %(1.0)— %
截至2018年12月31日的年度
整合共同投资总计
收入$(5.7)(1)%$(0.1)— %$(5.8)(1)%
净收入(4.5)(3)%0.5 — %(4.0)(3)%
调整后的EBITDA(7.2)(1)%0.3 — %(6.9)(1)%
整合的投资组合细分市场
收入
截至2019年12月31日的一年，租金收入为4.474亿美元，而2018年为5.146亿美元。减少6720万美元的主要原因是上述AXA交易。由于这些资产现在被视为未合并投资(我们对某些资产的所有权百分比保持不变，而我们对某些资产的所有权百分比有所下降)，我们的租金收入份额是当期未合并投资收入的一部分，不再被视为综合租金收入。我们在本期和之前期间也一直是资产的净卖家，这导致租金收入下降。
截至2019年12月31日的一年，酒店收入为8050万美元，而2018年为1.557亿美元。7520万美元的减少主要是由于2019年第一季度出售了太浩湖丽思卡尔顿酒店，以及2019年第四季度出售了Portmarnock和Fairmont St Andrews酒店。2018年第四季度，我们还出售了位于英国的6家Park Inn酒店，谢尔本酒店大堂和接待的广泛增值翻新导致2019年第一季度酒店入住率下降。
调查显示，截至2019年12月31日的一年，房地产销售活动微乎其微，而2018年同期为5680万美元。在截至2018年12月31日的一年中，我们确认了200个首都码头的房地产销售，面积为13万平方米。英国“金融时报”爱尔兰都柏林的写字楼正在开发中，这是该建筑建设进展的结果。200首都码头项目被计入完工百分比，因此，周期的变化是由于该项目在其开发时间表上实现了不同的里程碑。我们在2019年第一季度完成了大楼的建设。
费用
截至2019年12月31日的年度租金支出降至1.529亿美元，而截至2018年12月31日的年度租金支出为1.608亿美元。这一下降主要是由于AXA的交易。由于该等资产现在被视为未合并投资(我们对某些资产的所有权百分比保持不变，而我们对某些资产的所有权百分比有所下降)，我们的租金支出份额是当期未合并投资收入的一部分，不再被视为综合租金支出。我们在本期和上期也一直是资产的净卖家，这导致租金费用下降。

截至2019年12月31日的年度酒店支出降至6010万美元，而截至2018年12月31日的年度酒店支出为1.215亿美元，这主要是由于2019年第一季度出售了太浩湖丽思卡尔顿酒店，以及2019年第四季度出售了Portmarnock和Fairmont St Andrews酒店。2018年第四季度，我们还出售了6家位于英国的Park Inn酒店。
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在截至2019年12月31日的年度内，我们确认完成200 Capital Dock的额外成本微乎其微。在截至2018年12月31日的一年中，我们确认200 Capital Dock的销售相关成本为5250万美元。

截至2019年12月31日的年度，薪酬支出增至7100万美元，而截至2018年12月31日的年度为6470万美元，这主要是由于前一时期的一次性激励支付。

截至2019年12月31日的年度，一般费用降至2630万美元，而截至2018年12月31日的年度为2810万美元，原因是前一年我们欧洲业务的差旅相关费用和慈善捐款增加。

折旧和摊销减少1,850万美元，主要是由于AXA交易以及本公司在2018年和2019年是资产的净卖家。

其他
截至2019年12月31日的一年中，房地产销售净收益为4.344亿美元，而前一季度为3.718亿美元。截至2019年12月31日的年度内确认的收益主要涉及2019年AXA交易、出售丽思卡尔顿酒店(Ritz Carlton Hotel)、太浩湖(Lake Tahoe)以及美国西部较小的非核心零售资产和英国的非核心商业物业。2018年房地产销售收益主要来自2018年AXA交易以及位于美国西部、爱尔兰、英国和意大利的某些多户和写字楼资产的普通课程销售。这些收益被英国一座空置写字楼的减值亏损所抵消，该写字楼随后在截至2018年12月31日的年度内出售。

截至2019年12月31日的年度的利息支出为2.151亿美元，而截至2018年12月31日的年度的利息支出为2.382亿美元。这一减少是由于AXA交易、被抵押债务抵押的物业的净销售以及与我们的开发物业相关的资本化利息的增加所致。

截至2019年12月31日的一年，与交易相关的费用为680万美元，而2018年同期为170万美元。这一增长是由于调查最终未完成的潜在交易所产生的费用。

截至2019年12月31日的年度，我们的非控股权益净收入为9440万美元，而截至2018年12月31日的年度，非控股权益的净收入为6210万美元。非控股权益带来的收入增长是由于将出售丽思卡尔顿(Ritz Carlton)、太浩湖酒店(Lake Tahoe Hotel)和2019年AXA交易相关的收益分配给了我们的股权合作伙伴。
共同投资组合细分市场
投资管理
在我们的共同投资组合资产上，我们代表我们的合作伙伴管理资产，从而获得资产管理费。在截至2019年12月31日的一年中，我们通过收入记录的费用为2490万美元，比2018年同期的1540万美元有所增加。在截至2019年12月31日的一年中，由于我们的共同投资平台管理的资产更多，主要来自AXA合资企业，以及我们从股权合作伙伴那里获得的收购相关费用比前一时期更高，我们的基础管理费更高。这些费用被记录为投资管理、物业服务和研究费用的一个组成部分。绩效费用被记录为非合并投资收入的一部分，并在下文讨论。
截至2019年12月31日的年度，支出从2,800万美元降至2,070万美元，主要原因是可自由支配的薪酬支出减少。    
共同投资业务

除了我们在共同投资组合中的投资管理外，我们还持有物业的所有权权益。下表列出了截至2019年12月31日的年度和截至2018年12月31日的年度的未合并投资收入内的金额，代表我们在共同投资组合资产中的基础物业投资份额，以及与我们管理这些物业相关的任何绩效费用：
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截至十二月三十一日止的年度，
20192018
收入
租赁$114.7 $96.4 
房地产销售26.7 19.2 
演出费用36.2 27.5 
总收入177.6 143.1 
费用
租赁36.9 41.1 
房地产销售成本23.9 18.6 
折旧及摊销8.2 13.4 
总费用69.0 73.1 
(亏损)房地产销售收益，净额53.5 23.0 
利息支出(32.1)(26.0)
其他损失(9.3)0.9 
公允价值/其他调整57.7 9.2 
非合并投资收益$178.4 $77.1 
我们在合资企业NOI中的份额(租金收入扣除租金营运费用)如上文所述，由于出售以前合并物业的权益，导致将来自这些资产的收入从我们的综合投资组合转移到我们的共同投资组合，导致当期收益有所增加，这是因为出售了以前合并物业的权益，导致这些资产的收入被转移到我们的共同投资组合。在截至2019年12月31日的年度内，我们的房地产销售收益为5350万美元，主要与出售美国西部的两处多户物业有关，但被美国西部一个住宅开发项目的1030万美元减值所抵消，该项目随后于2021年第一季度出售。在截至2019年12月31日的年度内，由于VHH内部基础投资的再同步和物业表现改善，我们获得了更高的VHH公允价值收益。

截至2018年12月31日的年度，未合并投资的收入主要与营业分配有关。截至2018年12月31日止年度，本公司确认公允价值收益主要归因于我们的VHH合伙关系下的再同步，以及通过其公允价值期权投资和在本公司管理的混合基金内持有的投资改善物业业绩。

在截至2019年12月31日的年度内，我们与混合基金相关的绩效费用应计增加了3620万美元。截至2019年12月31日止年度，我们亦录得与基金V、基金VI及安盛合营持有的资产基础公允价值增加有关的履约费用应计项目增加。我们还从一个以公允价值持有的多家庭资产组合中获得了约1200万美元的推广费，这些资产位于拉斯维加斯的一个独立账户平台中，该平台于2019年第四季度出售。截至2018年12月31日止年度，我们录得与基金V有关的履约费用。
公司
在截至2019年12月31日的一年中，房地产相关服务费用略有下降至1650万美元，而2018年12月31日为1690万美元，这主要是由于管理的资产减少导致物业管理费下降。我们在2018年第四季度出售了迈尔斯研究公司(Meyers Research)，这导致了研究费用的损失。在截至2018年12月31日的一年中，我们获得了1510万美元的研究费用。
截至2019年12月31日的年度支出降至8000万美元，而截至2018年12月31日的年度为1.047亿美元，这主要是由于出售迈耶斯研究公司(Meyers Research)导致薪酬以及一般和行政费用下降，该公司同期员工人数减少了140人。
截至2019年12月31日的一年，利息支出为6950万美元，而2019年同期为7720万美元。这一减少是由于上期公司债务余额较高，因为定期贷款仍未偿还。
截至2018年12月31日的年度内，出售业务的收益为4040万美元，与我们出售Meyers Research有关。
截至2019年12月31日的年度，其他支出为40万美元，而2018年同期的其他收入为1310万美元。截至2018年12月31日的年度收入涉及欧元非指定货币对冲衍生品投资的实现收益。
49
目录
我们2019年的所得税拨备和有效税率分别为4140万美元和11.4%，而2018年的所得税支出为5800万美元，实际税率为21.5%。所得税支出的减少主要是由于非应税实体的非控股权益(不需要缴纳公司税)带来的更高收入、与我们的美国递延税净负债重新计量为较低的州有效税率以及KWE销售房地产的税收收益减少有关的税收优惠。
截至2019年12月31日的一年，优先股息和优先股发行成本增加为260万美元，上一季度没有可比活动。2019年第四季度，公司发行了300,000股5.75%的A系列累计永久可转换优先股，每股票面价值0.0001美元(“优先股”)，总收益为3亿美元。
其他综合收益
推动其他全面收益变化的两个主要组成部分是外币汇率的变化和任何相关外币对冲的收益或损失。请参阅标题为“货币风险--外币“在第3项中，讨论我们与外币有关的风险和我们的套期保值策略。下表详细介绍了截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度活动。
截至十二月三十一日止的年度，
(百万美元)20192018
肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东应占净收益$224.1 $150.0 
未实现外币折算(亏损)收益，扣除非控股权益和税收(23.9)(65.9)
从期内累计其他综合亏损中重新分类的金额10.4 13.2 
未实现的外币衍生品合约损益，扣除非控股权益和税金后的净额
38.7 38.3 
有价证券的未实现(亏损)收益(0.7)— 
肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东应占全面收益(1)
$248.6 $135.6 
    
肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东应占的净收入包括与持有该公司的子公司以不同功能货币持有的现金金额换算有关的已实现外汇金额，以及不被视为净投资对冲的衍生投资的已实现收益和亏损。下表为截至2019年12月31日和2018年12月31日止年度在损益表中记录的外汇变动金额：
截至十二月三十一日止的年度，
(百万美元)20192018
已实现外币汇兑(亏损)损益--综合损益表$(0.2)$(1.1)
已实现外币衍生合约损益-综合损益表— 12.7 
操作表-已实现的外币兑换$(0.2)$11.6 
        
该公司持有的主要货币是欧元和英镑。下表显示了截至2019年12月31日和2018年12月31日的一年中汇率相对于美元的变化：
截至十二月三十一日止的年度，
20192018
欧元(2.0)%(5.0)%
英镑4.0 %(6.0)%

截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度，扣除税收和非控股权益的全面收益分别为2.486亿美元和1.356亿美元。由于美元兑英镑走弱抵消了美元兑欧元走强的影响，该公司在此期间通过其他综合收入实现了外币未实现净亏损。未实现的对冲收益是由KWE对其欧元计价投资持有的对冲推动的，而这些对冲被该公司对其英镑计价投资的对冲所抵消。KWE的未实现对冲收益主要与交叉货币掉期和KWE票据有关，原因是欧元兑英镑走弱，导致未实现收益5600万美元。交叉货币互换和KWE票据从英镑到美元的转换
50
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导致未实现的1240万美元外币兑换损失。有关这些工具的外币影响的更多详细信息，请参见项目1.业务部分中的外币。

该公司签订了利率互换合同，将其部分可变利率抵押贷款互换为固定利率条款。该公司确认了580万美元的利息支出节余，这些节余记录在经营报表中，与利率掉期和对冲合约的远期摊销利息节余有关。

从累积的其他全面收益中重新分类的金额是与AXA合资企业相关的金额，这些金额从其他全面收益中转出并在综合损益表中确认。

流动性与资本资源
我们的流动资金和资本资源要求包括收购房地产和房地产相关资产、资助开发项目、合并房地产和非合并投资的资本支出、营运资金需求、支付债务的利息和本金以及向普通股和优先股股东分红。我们用内部产生的资金通过一般业务为这些活动提供资金，包括租金收入、资产出售、我们循环信贷额度下的借款、出售股权和债务证券以及套现再融资，只要它们可用并符合我们整体投资组合杠杆战略的范围。我们在房地产上的投资通常是通过资产负债表中的股本、第三方股本和由该房地产担保的抵押贷款来融资的。这些抵押贷款通常是无追索权的，因为一旦违约，追索权将仅限于作为抵押品的抵押财产，但有有限的习惯例外。在某些情况下，我们担保一部分与合并物业或非合并投资有关的贷款，通常是在某些条件(如完成建设或租赁或某些净营业收入标准)满足之前。我们预计这些担保不会对流动性或资本资源产生实质性影响。请参阅标题为“表外安排“了解更多信息。
我们的短期流动资金需求主要包括与我们的财产相关的运营费用和其他支出、向我们的普通股和优先股股东支付红利、我们无担保公司债务的利息、开发、再开发和资本支出，以及潜在的股票回购和收购。我们目前希望通过我们现有的现金和现金等价物加上我们的投资、房地产销售产生的资本以及我们目前的循环信贷额度的可用性来满足我们的短期流动性需求。截至2020年12月31日，我们和我们的合并子公司大约有9.651亿美元(其中6.403亿美元是英镑或欧元的外币)的合并现金(如我们的合并资产负债表所示)，我们在未合并的共同投资组合资产中持有的现金份额为7730万美元，在信贷额度下有3.00亿美元的可用资金。截至2020年12月31日，我们有1.017亿美元的限制性现金，这些现金包括在现金和现金等价物中，主要涉及与我们持有的物业合并抵押贷款相关的贷款人准备金。这些准备金通常与物业的利息、税收、保险和未来的资本支出有关。
此外，如果我们从某些外国子公司汇回现金，我们将缴纳预扣税。根据九龙仓债券及九龙仓债券契约，我们必须维持一定的利息覆盖率及杠杆率，才能继续遵守(有关九龙仓债券及九龙仓债券的更多详情，请参阅“负债及相关合约”)。由于这些公约，我们在分配现金之前评估税收和公约的影响，这可能会影响公司层面的资金可用性。于二零二零年第二季，吾等向持有九龙仓债券及九龙仓债券的宽威投资出资5,640万元，以确保我们在与九龙仓债券及九龙仓债券相关的若干契约上保持净空。这笔金额包括在上述6.403亿美元的外国现金中，允许KWE和KWE内的其他全资外国子公司用于某些允许的投资。

正如本报告通篇所讨论的那样，新冠肺炎大流行可能会对我们的流动性和资本资源产生重大影响，这取决于大流行持续的时间及其对全球经济的影响。尽管存在这些不确定性，我们相信我们有足够的流动资金通过以下方式在当前可预见的新冠肺炎疫情期间支持我们的业务运营：

•截至2020年12月31日的合并现金为9.651亿美元
•截至2020年12月31日，我们循环信贷安排下的可用资金为3.0亿美元
•2021年的最低债务到期日，目前我们的合并债务为1.237亿美元，我们在共同投资组合中的债务到期日份额不到我们总债务的2%
•截至2020年12月31日的一年，我们全球投资组合的租金收入为96%，截至2021年2月18日的租金
•在2020年12月31日之后，我们用5.0亿美元的2029年债券和5.0亿美元的2031年债券对价值10亿美元的2024年债券进行了再融资，并将利率从5.875厘下调至4.875厘。我们还偿还了1.00亿美元的循环信贷安排，现在有4.0亿美元可供提取。
51
目录
我们是否需要不时筹集资金以满足我们的资本要求，将取决于许多因素，包括在适当的情况下实施我们的战略和增值增长战略的成功和速度。此外，当我们认为市场状况有利，并与我们的增长和融资战略一致时，我们可能会机会性地寻求筹集资本(股权或债务)。我们也可能寻求第三方融资，只要我们从事额外的战略投资，包括执行潜在的开发或重建战略或收购房地产、票据投资组合或其他资产所需的资本。正如我们最近对2024年债券所做的那样，我们可能会不时寻求为我们现有的债务进行再融资，以降低我们的整体债务资本成本或优化我们未偿债务的到期日，或出于其他战略原因。另请参阅上文标题为“新冠肺炎影响”的章节和第一部分项目1A。风险因素.  
发展和重建
肯尼迪·威尔逊(Kennedy Wilson)有许多正在进行或处于规划阶段的市价开发、重新开发和福利项目。这些举措如果完成，将产生市价创收资产。截至2020年12月31日，我们有1,529个多户单元，60万平方英尺的商业可出租平方英尺和150个酒店客房正在积极开发。如果这些项目完成，预计在公司总成本中的份额约为11亿美元，我们预计这将通过我们的现有股本、第三方股本、项目销售和担保债务融资来提供资金。这代表了项目生命周期内的总资本，并不代表峰值股本，不考虑投资过程中的任何分配。截至2020年12月31日，我们迄今已产生3.95亿美元的成本，预计还将额外支出6.96亿美元，以完成或完成这些项目的授权流程。在尚未完成的6.96亿美元剩余成本中，我们目前预计其中3.34亿美元将在项目的整个生命周期内通过我们的现金提供资金。当开发项目完成后，它们通常会进入我们的不稳定的水桶，因为它们在完工后经历了租赁。Clancy Quay三期于2020年第二季度完工，现在被纳入我们不稳定的投资组合，预计将在2021年稳定下来。
除了上述市价开发和重建项目外，我们的VHH平台内还有1,965个价格适中和/或年限受限的多户单元，我们目前正在开发或正在稳定过程中。我们预计，由于使用物业债务和出售税收抵免的收益，这些项目在完工时将没有现金权益基础。如果这些项目完成，我们预计将从已支付的开发商费用和出售税收抵免的收益中获得2190万美元的现金。
前两段和下表中描述的数字是预算费用，可能会发生变化。公司是否会开发或重新开发任何或全部这些潜在项目并不确定，公司及其股权伙伴没有义务完成这些项目，并可能在通过权利程序增值后处置任何此类资产。*由于这些是预算数字，可能会因多种因素(其中一些是我们无法控制的)而发生变化(增加或减少)，包括这些项目是根据与总承包商签订的建筑管理合同开发的，因此我们和我们的股权合作伙伴可能会被要求在实际情况发生时提供额外资本。这些项目的范围也可能发生变化。下表所反映的完成项目的估计成本和现金金额代表管理层目前的预期，迄今产生的总成本包括这些项目的土地成本。
下表描述本公司正在进行或正在考虑的市价发展或重建项目，但不包括其VHH平台中正在开发的负担得起的和/或受年龄限制的多户住宅单位及其住宅投资。
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目录
如果完成，则当前
位置类型投资状态
Est.完工日期(1)
商业面积英国“金融时报”MF单位/酒店客房
KW估计。
总成本(4)
产生的千瓦成本(4)
KW估计。完成的成本(2)
爱尔兰(3)
办公室
基尔代尔(5)
在建202164,000 — $65 $35 $30 
爱尔兰(3)
办公室
汉诺威码头(5)
在建202169,000 — 40 32 8 
ID号多家庭
“克拉拉”(The Clara)(5)
在建2021— 277 47 37 10 
ID号多家庭
河口区(5)
在建2022— 89 23 5 18 
非
加利福尼亚		多家庭
圣罗莎二期(5)
已收到规划2023— 172 65 5 60 
爱尔兰(3)
多家庭
库珀十字(6)
在建2023394,000 — 179 58 121 
爱尔兰(3)
办公室
库珀十字(6)
在建2023— 472 131 64 67 
爱尔兰(3)
多家庭
田庄(6)
已收到规划20237,000 287 73 24 49 
爱尔兰(3)
混合用途
Leisureplex(5)
已收到规划202320,000 232 132 25 107 
夏威夷酒店
科纳村度假村(6)
在建2023— 150 336 110 226 
总计554,000 1,679 $1,091 $395 $696 
(1) 工程的实际竣工日期受多项因素影响，其中很多因素并非我们所能控制。因此，确定的项目可能无法按预期完成，或者根本不能完成。
(2)    本栏目中显示的数字是对截至2020年12月31日的开发至完成或完成授权流程(如果适用)的剩余成本的估计。剩余总成本可能由第三方现金捐助、预计销售收益和/或债务融资提供资金。我们预计将为剩余成本中的3.34亿美元提供资金，以便在这些项目的整个生命周期内用现金完成。这些数字是预算成本，可能会发生变化。不能保证我们能够获得上述数字所假设的项目层面的债务融资，但如果我们无法获得此类融资，我们为完成上述项目而必须投入的资本额可能会大幅增加。我们完成的成本与我们的股份总资本不同，后者包括迄今已经发生的成本，而前者涉及未来的估计成本。
(3)与NOI相关的估计汇率为欧元0.82=1美元，GB 0.73=1美元。
(4)包括土地成本。
(5)包括在综合投资组合细分中
(6)包括在共同投资组合细分市场中

不稳定和增值资本支出计划

我们目前有13个资产，包括130万平方英尺的商业面积和 576个目前不稳定的多户单元，正在经历不同的租赁、增值或开发阶段。为了稳定这些资产，我们预计要完成的成本份额为3890万美元。完成这项工作的成本和所描述的时间框架受到许多不确定因素的影响，这些不确定因素超出了我们的控制范围，实际成本可能远远高于下面所示的估计值。

下表描述了目前不稳定的资产：*
属性位置类型千瓦所有权百分比资产数量商业面积英国“金融时报”MF单位租赁百分比
KW估计。完成的成本(1)
2021
老派
英国(2)
办公室100%1 21,000 — 67 %$0.5 
首都码头
爱尔兰(2)
混合用途50%1 27,000 190 54 3.1 
克兰西码头-第三期
爱尔兰(2)
多家庭50%1 7,000 266 38 1.8 
北纬38°北加利福尼亚多家庭91%1 — 120 73 1.8 
400/430加州北加利福尼亚办公室10%1 263,000 — 88 2.1 
2021年小计5 318,000 576 80 %$9.3 
2022
斯托克利公园
英国(2)
办公室100%1 54,000 — — 0.2 
梅登黑德
英国(2)
办公室100%1 65,000 — — 0.1 
橡树园南加州办公室100%1 357,000 — 64 11.3 
五花八门
英国(2)
零售100%3 184,000 — — 3.3 
五花八门
英国(2)
办公室100%2 281,000 — 34 14.7 
2022年小计8 941,000 — 34 %29.6 
租赁总量13 1,259,000 576 49 %$38.9 
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注：上表不包括基金资产和一项预计出售的资产，合计60万商业平方米。和KW总资产价值8140万美元。
(1)    本栏目中显示的数字是对KW在2020年12月31日(如果适用)开发到完成或完成授权流程的剩余成本的估计。剩余总成本可能由第三方现金捐助、预计销售收益和/或债务融资提供资金。这些数字是预算成本，可能会发生变化。不能保证本公司能够获得上述数字中假设的项目级债务融资。“如果本公司无法获得该等融资，本公司为完成上述项目而需要投入的资本额可能会大幅增加。”
(2)与NOI相关的估计汇率为欧元0.82=1美元，GB 0.73=1美元。

除了我们的开发、再开发和稳定计划外，我们还定期对我们的合并和非合并投资实施增值方法，包括翻新物业和增加或更新物业便利设施。实施这些增值举措所需的资金通常通过资本募集、再融资或物业层面的补充融资来提供资金。我们不需要进行这些投资，但它们是我们有能力在收购后增加物业净运营收入的关键驱动力。

清盘住宅开发项目

我们主要在夏威夷和美国西部有正在清算的住宅开发项目，我们和我们的股权合作伙伴正在开发即将出售的独栋住宅和共管公寓。我们预计在这些项目的整个生命周期内将产生大约3.758亿美元的建设成本，资金将来自我们的现金、出售房屋和公寓获得的现金、第三方股权或债务融资。

股份回购计划
2018年3月20日，我们的董事会批准回购高达2.5亿美元的公司普通股。2020年11月3日，公司董事会授权将现有的2.5亿美元股票回购计划扩大至5亿美元。根据该计划，回购可以在公开市场、私下协商的交易中、通过公司限制性股票授予的净结算或其他方式进行，回购的金额和时间取决于市场状况，并取决于公司的酌情权。该计划不要求本公司回购任何特定数量的股票，并且在遵守适用法律的前提下，可以在不事先通知的情况下随时暂停或终止该计划。截至2020年12月31日，我们在股票回购计划下剩余2.567亿美元。请参阅标题为“本公司购买股权证券“请参阅本年度报告的Form 10-K第II部分以获取更多信息。
现金流
下表汇总了截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度我们的运营、投资和融资活动提供或使用的现金：
截至十二月三十一日止的年度，
(百万美元)202020192018
经营活动提供的现金净额(用于)$(12.6)$(19.5)$93.1 
投资活动提供的净现金590.8 182.3 593.1 
用于融资活动的净现金(206.6)(85.8)(528.8)
运营中
我们运营活动的现金流主要取决于综合物业的运营、我们共同投资平台的运营分配和费用、一般和行政成本、薪酬和利息支出支付。*截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的年度，运营使用的几乎所有现金流分别为1,260万美元和1,950万美元，运营现金流为9,310万美元，分别来自合并资产的租金收入和联合投资的运营分配。运营现金流的波动是由酌情补偿的时间和金额推动的。
我们经历了租赁物业现金流的下降，因为我们一直是合并资产的净卖家，并将这些收益用于资助开发计划和增值资本支出，这也导致运营现金流暂时下降。与此同时，我们一直在增加我们的第三方收费资本，这些资本已经转移到我们共同投资组合中的更多资产。随着建设的完成，开发资产的稳定，以及更多的可承担费用的资本，我们的运营现金流应该会增加。
投资
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目录
我们来自投资活动的现金流通常包括用于为物业收购提供资金的现金、对未合并投资的投资、资本支出、购买以房地产为抵押的贷款，以及从房地产销售中获得的现金和我们共同投资的资本返还。
截至2020年12月31日的一年中，投资活动提供的净现金总额为5.908亿美元。在此期间，我们花费了7010万美元收购合并房地产，1.94亿美元用于合并资产的资本支出，以及对我们的开发物业和增值物业的持续投资。我们从将英国的工业资产出售给工业合资企业、都柏林的巴格特广场、美国西部的Club Palisades多户物业和欧洲的非核心资产中获得了8.278亿美元。在截至2020年12月31日的一年中，由于我们的债务平台在这一年中有所增长，新贷款投资的发行量为8860万美元。我们有3410万美元的贷款，主要来自出售都柏林的一笔贷款，贷款由一处多户房产担保。我们从共同投资中获得了1.775亿美元的投资分配，主要是作为我们单独账户平台的一部分，向AXA出售了额外的三个多家庭物业30%的权益。我们还出资1.116亿美元用于未合并投资，这些投资主要用于支付我们在混合基金和正在开发的投资中所占份额的资本催缴。在截至2020年12月31日的一年中，外币衍生品结算净赚1550万美元。
截至2019年12月31日的一年，投资活动提供的净现金总额为1.823亿美元。在截至2019年12月31日的年度内，我们在收购合并房地产方面花费了2.109亿美元，在合并资产、我们的开发物业和增值物业上的资本支出为1.911亿美元。我们从出售丽思卡尔顿湖太浩湖、费尔蒙和波特马诺克酒店以及美国西部和英国的非核心零售和商业物业中获得了7.01亿美元。我们还出资2.66亿美元用于未合并投资，主要涉及美国西部和英国的多户和写字楼物业，以及与爱尔兰都柏林的开发项目相关的资本募集。我们从出售美国西部多家族资产以及我们的VHH投资组合内的再融资和再同步的未合并投资分配中获得了1.15亿美元。
截至2018年12月31日的年度，投资活动提供的现金净额总计5.931亿美元。在截至2018年12月31日的年度内，我们有5.718亿美元购买和增加房地产，主要用于增加我们的Mountain States多家族投资组合中的房地产和爱尔兰科克的一处多家族物业，以及3.961亿美元的未合并投资贡献，这主要与我们新的AXA合资平台有关，并为新的投资和资本支出(包括在Fund VI中的收购)提供资金。上述投资活动中使用的现金被13.861亿美元的收入所抵消，主要来自出售美国西部的多家族物业(当时已纳税英国、爱尔兰和意大利的非核心商业物业以及资产进入AXA合资平台。在我们的首都码头开发项目上，我们花费了2910万美元，并获得了8100万美元的完工里程碑。我们收到了6370万美元的未合并投资的投资分配，主要与我们VHH投资组合中的再同步和房地产销售有关。出售我们的研究子公司迈耶斯研究公司(Meyers Research)产生了4340万美元的收益。我们还从清算我们的有价证券组合中获得了740万美元。
融资
我们与融资活动相关的净现金一般受到融资活动的影响，扣除支付给普通股和优先股东和非控股权益的股息和分配，以及合并房地产投资的融资活动。截至2020年12月31日的一年，我们在融资活动中使用的净现金总额为2.066亿美元。我们从按揭贷款中获得2.964亿元的收益，为购置物业和为现有投资提供再融资，但这笔收益被偿还4.871亿美元的投资债务所抵销，这笔债务主要是由偿还已售出的综合物业的按揭所带动的。在截至2020年12月31日的一年中，我们通过信贷安排借入了2亿美元。向非控股股东支付了1890万美元的分配，这主要是资产出售和从融资中获得的现金的结果。在截至2020年12月31日的一年中，我们向普通股股东支付了1.261亿美元的股息，向优先股股东支付了1360万美元的股息。作为上文讨论的股票回购计划的一部分，我们还通过股票回购向股东返还了5740万美元。
截至2019年12月31日的年度，用于融资活动的现金净额总计8,580万美元。我们从发行优先股获得2.952亿美元的收益，从抵押贷款中获得4.886亿美元，用于为合并物业收购融资和再融资，这些收入被偿还3.914亿美元的投资债务所抵消，这主要是由偿还已出售综合物业的抵押贷款推动的。在截至2019年12月31日的一年中，我们通过信贷安排借入了1.25亿美元，偿还了2亿美元(截至2019年12月31日，我们的信贷安排尚未动用)。向非控股利益持有人支付了2.64亿美元的分配，这主要是资产出售和从融资中获得的现金的结果。在截至2019年12月31日的一年中，我们向普通股股东支付了1.149亿美元的股息，向优先股东支付了260万美元的股息。作为上文讨论的股票回购计划的一部分，我们还通过股票回购向股东返还了2070万美元。
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截至2018年12月31日的年度，用于融资活动的现金净额总计5.288亿美元。我们从额外发行2024年债券获得2.466亿美元的收益，从抵押贷款中获得7.25亿美元，用于为合并物业收购融资和再融资，这些收入被偿还8.668亿美元的投资债务所抵销，这些债务主要是由偿还已出售综合物业的抵押贷款推动的。在截至2018年12月31日的一年中，我们通过信贷安排借入了2.25亿美元，偿还了4.5亿美元(截至2018年12月31日，我们的信贷安排尚未动用)。向非控股股东支付了1.16亿美元的分配，这主要是资产出售和从融资中获得的现金的结果。在2018年12月31日的年度内，我们向普通股股东支付了1.112亿美元的股息，这比前几个季度有所增加，这是由于作为KWE交易的一部分的股票数量增加，以及每股股息金额与前几个季度相比有所增加。作为上文讨论的股票回购计划的一部分，我们还通过股票回购向股东返还了1.779亿美元。

合同义务和商业承诺
截至2020年12月31日，肯尼迪·威尔逊的合同现金义务，包括债务、信用额度、经营租赁和土地租赁包括：
 按期到期付款
(百万美元)总计少于
1年前		1岁-3岁4-5年5年后
合同义务
借款：(1)(4)
抵押债务(2)(4)
$2,597.8 $47.4 $965.9 $900.9 $683.6 
高级注释(3)(4)
1,150.0 — 1,150.0 — — 
KWE无担保债券(4)(5)
1,176.9 — 504.8 672.1 — 
借款总额5,124.7 47.4 2,820.7 1,573.0 683.6 
经营租约3.5 1.3 1.9 0.3 — 
土地契约(8)
24.8 0.2 0.4 0.4 23.8 
合同现金债务总额(7)
$5,153.0 $48.9 $2,823.0 $1,573.7 $707.4 
(1)见合并财务报表附注7-9。这些数字不包括预定的利息支付。假设每笔债务都持有到到期，我们估计我们将支付以下利息：1年以下-1.929亿美元；1-3年-4.474亿美元；4-5年-1.105亿美元；5年后-3980万美元。浮动利率债务的利息支付已按2020年12月31日起生效的利率计算。
(2) 不包括抵押贷款债务的450万美元未摊销债务净溢价。
(3) 不包括优先票据的310万美元未摊销债务折扣。
(4) 不包括2920万美元的未摊销贷款费用。
(5)不包括KWE无担保债券280万美元的净未摊销折扣。
(6)肯尼迪·威尔逊在合同义务中的份额，(不包括可归因于非控股权益的金额)，包括债务、信用额度、经营租赁和土地租赁，c包括以下内容：一年以下-4620万美元；1-3年-28.02亿美元；4-5年-15.367亿美元；5年后-6.95亿美元。
(7)上表不包括对我们未合并投资的未履行资本承诺9,740万美元。
(8) 合并资产的土地租赁。金额不打折，租约最长可达2258年。

负债及相关契诺
下面描述了某些债务和相关的契约。
应付优先票据
2014年3月，肯尼迪-威尔逊公司(“KWI”)完成了本金总额为3.00亿美元、2024年到期的5.875%优先债券(“2024年债券”)的公开发售，扣除折价和估计发售费用后，净额约为2.907亿美元。2024年债券是根据一份日期为2014年3月25日的契约发行的，该契约由作为发行人的肯尼迪-威尔逊公司和作为受托人的威尔明顿信托全国协会共同发行，并由作为发行人的肯尼迪-威尔逊公司、作为父担保人的肯尼迪-威尔逊控股公司、作为子担保人的发行人的某些子公司和作为受托人的威尔明顿信托全国协会(该契约，日期为2014年3月25日)补充发行。发行人根据2024年债券承担的义务由肯尼迪-威尔逊控股公司和附属担保人提供全面和无条件的担保。在2019年4月1日之前的任何时间，发行人可以赎回价格赎回全部或部分2024年债券，赎回价格相当于本金的100%，外加适用的“整笔”溢价以及赎回日的应计和未付利息(如果有)。于2019年4月1日或之后的任何时间及不时，发行人可按赎回价格赎回全部或部分2024年债券
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目录
在2024年契约中指定的，加上到赎回日为止的应计和未付利息(如果有)。2024年债券的利息年息率为5.875厘，由2014年10月1日开始，每半年派息一次，日期为每年4月1日及10月1日。2024年发行的债券将于2024年4月1日到期。于二零一四年十一月、二零一六年八月及2018年三月，我们分别完成额外公开发售3.5亿美元、2.5亿美元及2.5亿美元，本金总额为5.875厘高级债券，于2024年到期(“额外债券”)。额外票据的条款与上述2024年票据大致相同，并与该2024年契约项下的2024年票据视为单一系列。增发债券于2014年11月、2016年8月及2018年3月的公开发行价分别为本金的100.0%、100.0%及98.625%，另加应计利息。截至2020年12月31日，合并资产负债表中包括的2024年票据金额为11亿美元。在2020年12月31日之后，该公司利用2029年债券和2031年债券的部分收益通过投标要约回购了总计约5.77亿美元的2024年债券，如下所述。该公司宣布，将用2029年债券和2031年债券的剩余收益以及资产负债表上的现金额外赎回2024年债券中的3.73亿美元。

二零二一年二月，九龙湾完成公开发售，本金总额为2029年到期的4.750厘优先债券(“2029年债券”)，以及2031年到期的5.000厘优先债券本金总额5.0亿元(“2031年债券”，连同2029年债券、“债券”，连同2024年债券及2029年债券，称为“九龙湾债券”)。债券是根据KWI和受托人之间日期为2014年3月25日的基础契约发行的，并在担保人(包括Kennedy-Wilson Holdings，Inc.)之间为截至2021年2月11日的每一系列债券(每份为“补充契约”和每份补充契约，以及基础契约(即“契约”)补充契约)而发行。和受托人。桂敏海在债券项下的责任由肯尼迪-威尔逊控股公司及其附属担保人提供全面和无条件的担保。在2024年3月1日(2029年债券)或2026年3月1日(2031年债券)之前，KWI可全部或部分赎回任何一个系列的债券，赎回价格相等于其本金的100%，另加适用的“完整”溢价和截至赎回日的应计及未付利息(如有)。在2024年3月1日(债券)或2026年3月1日(债券)或2026年3月1日(债券)之后的任何时间，KWI可以适用的契约中规定的赎回价格赎回任何一个系列的债券，另加到赎回日(但不包括赎回日)的应计和未付利息(如果有的话)，赎回全部或部分债券。该批债券的利率为年息4.750厘(如属2029年债券)或5.000厘(如属2031年债券)，由2021年9月1日开始，每半年派息一次，日期为每年的3月1日及9月1日。该批债券将於三月一日期满。, 2029年(2029年债券)或2031年3月1日(2031年债券)，除非较早前赎回或购回。在发行债券方面，该公司宣布，拟用债券所得款项回购或赎回2024年债券的本金总额共10亿美元。
*KWE高级应付票据
Kwe有约5.047亿美元(根据2020年12月31日利率)(3.698亿GB)的3.95%固定利率优先无担保债券于2022年到期的未偿还债券(“KWE债券”)。Kwe实际上将利率降至3.35%，因为它达成了互换安排，将50%的收益转换为欧元。2020年10月7日，KWE发出现金投标要约，回购部分未偿还的KWE债券余额(“投标要约”)。KWE购买了KWE债券的面值总额为1.302亿GB(按2020年12月31日利率计算为177.7美元)，或投标要约中未偿还的KWE债券面值总额的26.04%。根据投标要约有效投标及接受购买的KWE债券的购买价为相当于相关KWE债券面值的101%的价格，另加2020年10月22日(但不包括)的应计及未付利息。投标要约总对价为1.331亿英磅，包括应计和未付利息，并于2020年10月22日结算。
Kwe还建立了20亿GB(根据2020年12月31日的利率约为27亿美元)欧元中期票据计划(EMTN)。根据EMTN计划，KWE可能会不时在某些市场和货币发行高达20亿GB的各种债务证券。KWE已根据其EMTN计划提取款项，发行了本金总额约6.724亿美元(基于2020年12月31日的利率)(5.5亿欧元)的优先无担保票据(“KWE票据”)。KWE债券以折扣价发行，账面价值为6.697亿美元，年度固定票面利率为3.25%，于2025年到期。KWE债券与KWE债券并列，并受相同的限制性契诺约束。
信贷额度下的借款
肯尼迪-威尔逊控股公司(“本公司”)的全资子公司肯尼迪-威尔逊公司(“借款人”)、和记黄埔及本公司的某些子公司(“附属担保人”)于2020年3月25日延长了其现有5亿美元的循环信贷额度(“第二A&R贷款”)。第二个A&R贷款的利息等于伦敦银行同业拆借利率加1.75%至2.50%，这取决于截至适用测量日期的综合杠杆率。第二笔A&R贷款的到期日为2024年3月25日。在符合某些条件的前提下
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根据肯尼迪-威尔逊公司(Kennedy-Wilson，Inc.)(“借款人”)的选择，第二笔A&R贷款的到期日可能会延长一年。
截至2020年12月31日，公司在A&R融资上有2.0亿美元的未偿还资金，其中3.0亿美元可从循环信贷融资中提取。在2020年12月31日之后，本公司偿还了我们的循环信贷安排1.00亿美元，现在有4.0亿美元可供提取。
债务契约
第二个A&R融资机制和管理KWI债券的契约包含许多限制性契约，其中包括限制Kennedy Wilson公司及其某些子公司产生额外债务、向股东支付股息或分派、回购股本或债务、进行投资、出售资产或附属股票、设立或允许资产留置权、与关联公司进行交易、进行出售/回租交易、发行附属股本以及进行合并或合并的能力，这些契约还包括限制肯尼迪·威尔逊公司及其某些子公司产生额外债务、支付股息或向股东分派、回购股本或债务、进行投资、出售资产或附属股票、设立或允许资产留置权、与关联公司进行交易、进行出售/回租交易、发行附属股本以及进行合并或合并的能力。第二个A&R循环安排要求肯尼迪·威尔逊保持最低有形净值以及指定数量的现金和现金等价物。
第二个A&R贷款拥有日期为2020年3月25日的第二个经修订及重订信贷协议(“信贷协议”)所界定的若干契诺，其中包括限制本公司及其若干附属公司产生额外债务、回购股本或债务、出售资产或附属股本、设立或准许留置权、与联属公司进行交易、订立出售/回租交易、发行附属股本及进行合并或合并的能力(其中包括)，以及限制本公司及其若干附属公司产生额外债务、回购股本或债务、出售资产或附属股本、设立或准许留置权、与联属公司进行交易、订立出售/回租交易、发行附属股本及进行合并或合并的能力。信贷协议要求本公司维持(I)截至每个会计季度最后一天的最高综合杠杆率(定义见信贷协议)不大于65%，(Ii)截至每个会计季度最后一天的最低固定费用覆盖率(定义于信贷协议)不低于1.70至1.00，(Iii)最低综合有形净值等于或大于1,700,000美元，000加上相当于本公司在截至2020年3月25日可获得的最新财务报表日期后收到的权益净收益的50%(50%)的金额(以每个会计季度的最后一天计算)，(Iv)最高追索权杠杆率(如信贷协议中的定义)不大于等于截至测量日期的综合有形净值乘以1.5的金额(以每个会计季度的最后一天计算)，(Iv)最高追索权杠杆率(根据信贷协议的定义)不大于等于截至测量日期的综合有形净值乘以1.5的金额，(V)最高有担保追索权杠杆率(定义见信贷协议)不大于综合总资产价值的3.5%(定义见信贷协议)和299,000,000美元；。(Vi)截至每个财政季度最后一天计算的经调整的最高有担保杠杆率(定义见信贷协议)不超过55%。, 及(Vii)至少7500万美元的流动资金(定义见信贷协议)。截至2020年12月31日，本公司遵守了这些公约。借款人根据信贷协议承担的义务由本公司及本公司若干全资附属公司担保。
管理KWI债券的契约限制了Kennedy Wilson及其受限制的附属公司产生额外债务的能力，前提是在产生债务之日并在新债务生效后，最高资产负债表杠杆率(定义在契约中)大于1.50至1.00。这一比率是在发生额外债务时计算的。截至2020年12月31日，本公司遵守了这些公约。
KWE债券和KWE债券要求KWE维持(I)综合净负债(定义见票据的信托契约)不超过总资产价值的60%；(Ii)综合有担保负债(减去现金和现金等价物)不超过总资产价值的50%；(Iii)利息覆盖率至少为1.5：1.0；以及(Iv)无担保资产不低于无担保负债的125%(减去现金和现金等价物)。与KWE债券和KWE债券相关的契诺不是KWH的义务，这些金额作为我们投资债务的一个组成部分列示，因为它是与我们的基础投资相关的无担保义务。于二零二零年第二季，我们向持有九龙仓债券及九龙仓债券的宽威投资出资5,640万元，以确保我们维持与九龙仓债券及九龙仓债券相关契诺的净空空间。这笔金额包括在6.403亿美元的外国现金中，允许KWE和KWE内的其他全资外国子公司用于某些允许的投资。截至2020年12月31日，本公司遵守了这些公约。
此外，管理该公司以其物业为抵押的物业水平无追索权融资的贷款协议可能包含运营和财务契约，包括但不限于与债务收益率相关的契约和偿债覆盖率契约，对于由欧洲某些物业担保的抵押，还可能包含贷款与价值比率契约(Loan-to-Value Ratio Covenes)，这些契约包括但不限于与债务收益率相关的契约和偿债覆盖率契约。使用这种贷款与价值之比的房地产级别的无追索权融资要求对基础房产进行定期(至少每年)估值。如本公司未能遵守该等契诺及/或获得贷款人豁免，可能会导致该等工具的违约。此外，如果公司在抵押贷款下违约，和/或贷款人加快了此类贷款的发放速度，则该公司可能会自动在其任何包含交叉违约和/或交叉加速条款的财产和公司无担保贷款下违约。另请参阅第I部分第1A项。风险因素。截至2020年12月31日，本公司在贷款协议中获得了某些债务契约的豁免，涉及总额2.669亿美元，占我们综合抵押贷款余额的10%。这些抵押贷款由英国和爱尔兰的某些零售和酒店业资产担保。所有这些贷款对公司来说都是无追索权的，豁免是通过
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2021年3月31日及以后，通常包括利息覆盖和贷款价值比契约。本公司预计在2020年12月31日之后遵守这些公约，或将在必要时寻求额外的豁免和/或延期。如果公司被要求寻求此类额外的豁免和/或延期，公司目前有信心能够获得同样的豁免和/或延期。在我们的共同投资组合中，我们还获得了1.698亿美元抵押贷款的契约豁免(我们在抵押贷款物业中的份额为5800万美元，我们在抵押贷款物业中的股本为1430万美元)。该公司正在支付其房地产抵押贷款的所有款项(本金和利息)，包括上文讨论的贷款。
截至2020年12月31日，本公司在考虑上述豁免后，在所有契约计算中遵守或已获得物业层面抵押的豁免。

表外安排
担保
我们提供了与合并资产担保的贷款相关的担保。截至2020年12月31日，根据担保，我们未来可能需要支付的最大潜在付款金额(未贴现)约为2250万美元。担保将于2025年到期，只要贷款本金与适用物业的净销售收益之间存在清算缺口，我们在担保下的表现将被要求。如果我们有义务履行这些担保，可能会对我们的财务状况产生不利影响。
截至2020年12月31日，我们对未合并投资的未履行资本承诺总额为9740万美元。除了对其合资企业投资的无资金支持的资本承诺外，该公司还有1.559亿美元的与综合和非综合开发项目有关的股权承诺。当我们确定未来的投资机会时，我们可能会被要求向未合并的投资提供额外资本，以履行我们的资本承诺义务。
无追索权创业担保
我们的股权合伙企业中的大多数房地产都受到传统的无追索权债务义务的约束。然而，对于这些贷款中的大多数，我们签订了某些“无追索权分割”担保，规定如果发生某些触发事件，贷款将部分或全部对我们有追索权。尽管每种担保的这些事件都不同，但一些常见的事件包括：
•特殊目的拥有财产的子公司自愿申请破产的；
•拥有特殊目的财产的子公司未保持特殊目的实体地位的；
•在某些条件下，拥有特殊目的财产的子公司在对关联财产进行任何次级融资或其他自愿留置权之前，未能获得贷款人的书面同意。
如果这些触发事件中的任何一个发生，贷款部分或全部对我们产生追索权，我们的业务、财务状况、经营业绩和普通股价格可能会受到重大不利影响。
此外，通常求助于无追索权创业担保人的其他项目包括(但不限于)缴纳房地产税、优先于抵押贷款的留置权和未偿还的保证金。
通货膨胀和物价变化的影响
近年来，通货膨胀对我们公司的经营业绩没有重大影响。
我们因价格变化而面临的市场风险主要包括商业和多户物业的租金、投资抵押贷款和债务的市场利率以及房地产价值的波动。租金加幅视乎物业所在地区的市场情况和竞争环境而定。在我们从事开发活动的程度上，我们可能会受到材料价格或劳动力成本变化的影响。与租赁物业有关的投资管理业务的收入高度依赖于所管理物业的租金合计，而租金合计受租金和建筑物入住率的影响。员工薪酬是投资管理的主要成本要素。

关于市场风险的定性和定量披露
我们的一级市场风险敞口涉及与我们的短期借款相关的利率变化，其中一些借款根据贷款人的基本利率、最优惠利率、EURIBOR、英镑LIBOR或LIBOR加上适用的借款保证金，以可变利率计息。这些借款不会引起重大的利率风险，因为它们有
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短期债券。然而，我们确认的未合并合资企业的收入或亏损金额或房地产债务的合并利息支出可能会受到利率变化的影响。我们的市场风险敞口还包括与我们的国际业务相关的外币汇率波动。
利率风险
我们已经制定了利率管理政策，试图将我们的整体债务成本降至最低，同时考虑到短期利率波动对收益的影响。作为这一政策的一部分，我们选择维持浮动利率和固定利率债券的组合。截至2020年12月31日，我们合并债务的83%是固定利率，6%是有利率上限的浮动利率，11%是没有利率上限的浮动利率。
我们在一些受利率波动影响的合并房产上持有可变利率债务。*为了减轻与利率上升相关的一些风险，我们购买了利率上限，限制了利息支出可以随着利率上升而增加的金额。*然而，我们的一些债务没有上限，确实有利率上限的抵押贷款在利率达到已购买的上限水平之前会受到利息支出的增加。如果利率上升或下降100个基点，2020年期间，我们目前的合并抵押贷款将增加2240万美元的利息支出或节省280万美元的利息支出。*截至2020年12月31日，肯尼迪·威尔逊的可变利率抵押贷款上限和到期日的加权平均执行价分别为1.66%和约2.3年。
下表代表了我们的金融工具在预期到期日的合同余额以及截至2020年12月31日的公允价值。所列各项资产和负债的加权平均利率为截至2020年12月31日的实际利率。我们密切监察利率的波动，如果利率大幅增加，我们相信可以对冲利率的变动，或以固定利率债务为贷款再融资。本分析中包括的所有工具均为非交易工具。
 
 本金到期日期： 公允价值
  20212022202320242025此后总计2020年12月31日
(百万美元)
利率敏感型资产
现金等价物$965.1 $— $— $— $— $— $965.1 $965.1 
平均利率0.01 %— %— %— %— %— %0.01 %— 
固定利率应收账款9.8 — 8.3 1.0 8.8 4.9 32.8 32.8 
平均利率(1)
5.00 %— %6.19 %5.00 %— %6.25 %6.28 %— 
可变利率应收账款21.8 7.4 44.4 — — 0.8 74.4 74.4 
平均利率3.94 %7.45 %7.34 %— %— %— %6.33 %— 
总计$996.7 $7.4 $52.7 $1.0 $8.8 $5.7 $1,072.3 $1,072.3 
加权平均利率(1)
0.12 %7.45 %6.22 %5.00 %— %5.37 %1.74 %
利率敏感型负债
可变利率借款$220.5 $303.1 $162.0 $43.1 $77.8 $89.2 $895.7 $813.3 
平均利率4.95 %1.95 %2.98 %3.02 %3.14 %1.73 %3.01 %— 
固定利率借款15.7 518.1 257.6 1,305.2 1,216.1 916.3 4,229.0 4,096.0 
平均利率4.29 %3.97 %3.11 %5.63 %3.43 %3.80 %4.24 %— 
总计$236.2 $821.2 $419.6 $1,348.3 $1,293.9 $1,005.5 $5,124.7 $4,909.3 
加权平均利率4.91 %3.22 %3.06 %5.55 %3.42 %3.61 %4.03 %
(1) 利率敏感型资产的加权平均利率不包括不良应收账款。
货币风险-外币
肯尼迪·威尔逊公司设在美国境外的子公司的财务报表是使用当地货币计量的，因为这是他们的职能货币。这些子公司的资产和负债按资产负债表日的汇率换算，收入和费用按月平均汇率换算。外币包括欧元和英镑。累计换算调整(未计入累计净收入)计入综合权益表，作为累计其他全面收益的组成部分。货币兑换损益和货币衍生品损益将保留在其他全面收益中，除非和直到公司大幅清算相关投资。“
我们大约46%的投资账户是通过我们的外国平台以当地货币进行投资的。投资级债务一般以当地货币计价，因此我们认为我们的股权投资是为对冲目的而进行评估的适当风险敞口。此外，运营这些业务的成本，例如
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薪酬、管理费用和利息支出以当地货币计价。我们通常不对未来业务或以外币计价的业务现金流进行对冲，这可能会对我们在投资和服务部门的业务业绩产生重大影响。为了管理这些波动的影响，我们通常通过货币远期合约和期权来对冲账面上的外币股本敞口。截至2020年12月31日，我们已经对欧元计价投资总资产账面价值的95%和英镑计价投资总资产账面价值的87%进行了对冲。
我们的服务业务通常不需要太多资本，因此外币转换和衍生品活动主要与投资部门有关，因为该部门的资产负债表对外币波动的敞口更大。
如果我们投资于美元的货币的汇率上升或下降5%，我们的净资产价值将增加1710万美元或减少1720万美元。如果差饷变动10%，我们会增加3,410万元，而减少3,450万元。
财务措施和说明.

收入
租赁年度租金收入包括我们综合房地产投资赚取的租金收入。
酒店-酒店收入由我们合并酒店赚取的酒店收入组成。
房地产销售年度房地产销售额包括销售综合房地产所获得的总销售收入，而美国公认会计准则(GAAP)并未将其定义为企业。
投资管理、物业服务及研究费用-投资管理、物业服务和研究费用主要由基础资产管理费和我们投资管理部门产生的收购费组成。物业服务部门在2020年第四季度出售之前产生的物业管理费、租赁费和销售佣金，以及迈尔斯研究公司在2018年第四季度出售之前产生的咨询费。合并投资赚取的费用在合并中被取消，与我们的股权合作伙伴相关的金额通过非控股权益的应占收入确认。

费用
租赁前期租金费用包括我们综合房地产投资的费用，包括物业税、保险、维护维修、公用事业、用品、工资和管理费等项目。
酒店-酒店费用包括我们合并酒店投资的费用，包括物业税、保险、维护和维修、公用事业、用品、工资和管理费等项目。
佣金和市场营销营业佣金和营销费用包括支付给第三方销售和租赁代理的费用，以及产生收入所需的业务发展成本。
薪酬及相关年度薪酬及相关开支包括：(A)员工薪酬，包括代表员工支付的薪金、奖金、雇主薪俸税及福利；及(B)与授予股份奖励相关的股份薪酬。
一般事务和行政事务--一般和行政费用是经营肯尼迪·威尔逊公司业务所需的行政成本，包括占用和设备费用、专业费用、上市公司费用、差旅和相关费用，以及通信和信息服务等费用。
折旧及摊销年度折旧及摊销包括在资产使用年限按比例确认的折旧费用，以及主要由收购合并房地产资产时分配给原地租赁价值的资产摊销的摊销费用。
非合并投资收益-未合并投资的收益包括公司在公司可以施加重大影响但无法控制的投资中赚取的收入或亏损份额。未合并投资的收入包括标的投资的普通课程运营收入、销售收益、公允价值损益和按业绩计价的费用。
交易相关费用-与交易相关的费用包括发生的成本和与收购相关的任何成本的注销，这些成本没有实现。
房地产销售收益，净额-房地产销售收益，净额是指符合美国公认会计准则(GAAP)企业定义的出售资产的账面价值之上收到的金额。
利息支出-利息支出代表与我们的优先应付票据、循环信贷安排、我们综合房地产的抵押贷款以及KWE持有的无担保债务相关的利息成本。
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其他收入(费用)--其他收入(支出)包括年内因货币汇率变动而产生的与结汇有关的已实现外币汇兑收入或亏损、与结算衍生工具有关的已实现损益、出售有价证券的损益以及银行存款利息收入。
所得税-公司的服务业务作为法人实体在全球运营，缴纳联邦、州和地方所得税，投资业务通过各种合伙结构运营，以收购多家族、商业、住宅和开发物业的全资或共同拥有投资。公司合伙投资的收入分配份额将缴纳联邦、州和地方税，可归因于公司所得税份额的相关税收规定反映在合并财务报表中。
非控制性权益-非控股权益是指股权合作伙伴在公司控制的投资中拥有的可归因于他们的收入或亏损。收益或亏损根据非控股股东在投资中各自的所有权权益归属于非控股股东。
累计其他综合收益-累计的其他全面收入代表公司在将肯尼迪·威尔逊的海外子公司的本位币转换为公司的报告货币时在外汇流动中所占的份额。这些金额被肯尼迪·威尔逊(Kennedy Wilson)的货币相关对冲工具的有效部分所抵消。

外币    
截至2020年12月31日，我们大约有46%的投资账户是通过我们的外国平台以当地货币进行投资的。投资级债务一般以当地货币计价，因此我们认为股权投资的账面价值是为对冲目的进行评估的适当风险敞口。外汇汇率的波动可能会对我们的经营结果产生重大影响。为了管理这些波动的影响，我们通常通过货币远期合约和期权来对冲账面上的外币股本敞口。请参阅标题为关于市场风险-货币风险-外币的定性和定量披露关于外币的详细讨论。
非GAAP计量和某些定义

“kWh”、“kw”、“Kennedy Wilson”、“Company”、“We”、“Our”或“us”是指肯尼迪-威尔逊控股公司及其全资子公司。公司的合并财务报表包括公司合并子公司的业绩。
“KWE”是指肯尼迪·威尔逊欧洲房地产有限公司(前身为肯尼迪·威尔逊欧洲房地产公司)，该公司是一家在伦敦证券交易所上市的公司，我们通过一家全资子公司对其进行外部管理。2017年10月20日，我们收购了KWE，现已成为全资子公司。他说：
调整后的EBITDA代表扣除利息支出前的净收益、提前清偿债务的损失、我们在非合并投资收益中的利息支出份额、折旧和摊销、我们在非综合投资收入中的折旧和摊销份额、所得税拨备(受益)、我们在非综合投资中的税收份额、本公司的基于股份的薪酬支出以及非控股权益应占的EBITDA。另请参见“管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析--非我们的管理层使用调整后的EBITDA来分析我们的业务，因为它调整了我们认为不能准确反映我们未来业务性质的项目的净收入，或者与非现金薪酬支出或非控股利益相关的项目。由于与整体经营业绩无关的原因，这些项目可能会因不同的公司而有所不同。此外，我们相信调整后的EBITDA对投资者是有用的，有助于他们更准确地了解我们的运营结果。然而，调整后的EBITDA不是公认的GAAP计量，在分析我们的经营业绩时，读者应该使用调整后的EBITDA作为根据GAAP确定的净收入的补充，而不是作为替代。由于不是所有的公司都使用相同的计算方法，我们的调整后EBITDA的列报可能无法与其他公司的类似名称的衡量标准相比较。此外，调整后的EBITDA并不是我们管理层可自由使用的自由现金流的衡量标准, 因为它没有剔除所有非现金项目(如与非现金收购有关的收益或费用)或考虑某些现金需求，如纳税和偿债。调整后EBITDA显示的金额也不同于我们债务工具中根据类似标题定义计算的金额，债务工具进一步调整以反映某些其他现金和非现金费用，并用于确定遵守财务契约以及我们从事某些活动(如招致额外债务和进行某些限制性付款)的能力。“

“调整后的净收入”是指折旧和摊销前的净收入、我们在折旧和摊销前的份额计入未合并投资的收入、股票薪酬、优先股息和优先股发行成本的增加以及非控股权益的净收入，折旧和摊销前的净收入。
62
目录
摊销。另请参阅“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--某些非GAAP措施和调整”，以对调整后的净收入与GAAP报告的净收入进行对账。
“综合投资组合NOI”是指从我们拥有所有权权益的物业中产生并在我们的综合物业业务部门持有的NOI。还请参阅“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--某些非GAAP措施和调整”，以对综合投资组合NOI与GAAP报告的净收入进行对账。
“股权合作伙伴”是指我们在财务报表中根据美国公认会计准则和第三方股权提供商合并的非全资子公司。
"承担费用的资本“ 代表我们在合资企业和混合基金中管理的第三方承诺或投资的总资本，使我们有权赚取费用，包括但不限于资产管理费、建设管理费、收购和处置费和/或提升的利息(如果适用)。
“资产总值”是指资产未计债务、折旧和摊销前的账面价值总额，以及扣除非控股权益后的净值。
所谓“管理下的房地产资产”(以下简称“AUM”)，一般是指我们为其提供(或参与)监管、投资管理服务和其他建议的物业和其他资产，一般包括房地产或贷款，以及对合资企业的投资。我们的资产净值主要是为了反映我们在房地产市场的存在程度，而不是确定我们管理费的基础。我们的资产净值由第三方拥有、我们全资拥有或由我们的赞助基金或投资工具和客户账户投资的合资企业和其他实体持有的房地产和其他房地产相关资产的估计公允价值组成。来自我们赞助基金投资者的承诺(但无资金)资本不包括在我们的AUM中。发展物业的估计价值包括在估计落成成本内。

“共同投资组合NOI”是指由我们拥有所有权权益并在我们共同投资物业业务部门持有的物业产生的NOI。另请参阅“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--某些非GAAP措施和调整”，以对共同投资组合NOI与GAAP报告的净收入进行对账。
“净营业收入”或“NOI”是一种非公认会计准则(GAAP)的衡量标准，代表一项财产产生的收入，其计算方法是从财产收入中减去一定的财产费用。我们的管理层使用净营业收入来评估和比较我们物业的表现，并估计其公允价值。净营业收入不包括折旧或摊销或出售物业的收益或亏损的影响，因为这些项目的影响不一定代表我们的增值举措或不断变化的市场状况导致的物业价值的实际变化。我们的管理层认为，净营业收入反映了我们物业运营的核心收入和成本，更适合评估入住率和租赁率的趋势。
“非控股权益”是指一家合并子公司中不属于肯尼迪·威尔逊的那部分股权所有权。
“同一财产”是指肯尼迪·威尔逊在两个比较期间的整个期间拥有所有权权益的财产。本报告通篇提供的同一财产信息以现金为基础显示，不包括非经常性费用。这一分析不包括作为我们资产管理战略的一部分，正在开发或正在租赁的物业。
我们使用某些非GAAP衡量标准来分析我们的业务，包括调整后的EBITDA和调整后的净收入。我们使用这些衡量标准来评估我们公司的成功，并相信它们增强了人们对我们经营业绩的理解。净收入与调整后的EBITDA和调整后的净收入的对账如下：
63
目录
截至十二月三十一日止的年度，
(百万美元)20202019201820172016
净收入$107.8 $321.1 $212.1 $138.0 $76.5 
非GAAP调整：
添加回：
利息支出211.2 215.1 238.2 217.7 191.6 
肯尼迪·威尔逊在投资中所占的利息支出份额
*未整合投资减少		33.0 32.1 26.0 23.0 23.0 
折旧及摊销179.6 187.6 206.1 212.5 198.2 
肯尼迪·威尔逊的折旧和摊销份额包括
*未整合投资减少		6.9 8.2 13.2 16.2 20.8 
所得税拨备(受益于)43.6 41.4 58.0 (16.3)14.0 
肯尼迪·威尔逊在未合并投资中的税收份额1.1 — — — — 
基于股份的薪酬32.3 30.2 37.1 38.4 65.1 
可归因于非控股权益的EBITDA(1)
(7.5)(107.6)(78.0)(173.8)(239.3)
调整后的EBITDA(2)
$608.0 $728.1 $712.7 $455.7 $349.9 
(1) (2) 请参阅“非GAAP衡量标准和某些定义” 关于调整后EBITDA的定义和讨论.
截至十二月三十一日止的年度，
(百万美元)20202019201820172016
净收入$107.8 $321.1 $212.1 $138.0 $76.5 
非GAAP调整：
添加回：
折旧及摊销179.6 187.6 206.1 212.5 198.2 
肯尼迪·威尔逊在未合并投资中的折旧和摊销份额
6.9 8.2 13.2 16.2 20.8 
基于股份的薪酬32.3 30.2 37.1 38.4 65.1 
非控股权益折旧及摊销前净收益(1)
(2.5)(102.0)(71.5)(117.8)(169.3)
优先股息与优先股发行成本的递增(17.2)(2.6)— — — 
一次性税额重新计量(3)
— — — (44.8)— 
调整后净收益(2)
$306.9 $442.5 $397.0 $242.5 $191.3 
(1) (2) 请参阅“非GAAP衡量标准和某些定义” 关于调整后净收益的定义和讨论.
 (3) 因美国联邦税收立法(俗称《减税和就业法案》)于2017年12月22日签署成为法律而记录在案。
净营业收入
64
目录
截至十二月三十一日止的年度，
202020192018
整合的产品组合共同投资组合整合的产品组合共同投资组合整合的产品组合共同投资组合
净收入$107.8 $81.0 $321.1 $179.7 $212.1 $78.7 
减去：所得税拨备43.6 1.0 41.4 — 58.0 — 
减去：来自未合并投资的收入(81.0)— (179.7)— (78.7)— 
减去：房地产销售收益，净额(338.0)11.5 (434.4)(53.5)(371.8)(23.0)
减去：出售业务的收益— — — — (40.4)— 
添加：利息支出211.2 33.1 215.1 32.1 238.2 26.0 
添加：与交易相关的费用0.9 — 6.8 — 1.7 — 
减去：其他(亏损)收入(4.5)13.7 (0.4)8.0 (13.1)(2.5)
减去：房地产销售— (11.5)(1.1)(26.7)(56.8)(19.2)
减去：投资管理和物业服务(33.1)(2.6)(40.7)(36.2)(45.3)(27.5)
新增：房地产销售成本— 13.3 1.2 23.9 52.5 18.6 
新增：佣金和市场营销2.8 — 3.8 — 5.9 — 
添加：薪酬和相关144.4 — 151.8 — 168.8 — 
添加：常规和管理34.6 — 42.4 — 50.8 — 
添加：折旧179.6 6.9 187.6 8.2 206.1 13.4 
减去：公允价值调整— (43.9)— (57.7)— (9.2)
减去：NCI调整(6.0)— (9.7)— (19.7)— 
净营业收入$262.3 $102.5 $305.2 $77.8 $368.3 $55.3 

截至十二月三十一日止的年度，
20172016
整合的产品组合共同投资组合整合的产品组合共同投资组合
净收入$138.0 $77.8 $76.5 $126.6 
减去：(受益于)所得税拨备(16.3)— 14.0 — 
减去：来自未合并投资的收入(77.8)— (126.6)— 
减去：房地产销售收益，净额(226.7)(10.5)(130.7)(59.6)
添加：利息支出217.7 23.2 191.6 22.9 
添加：与交易相关的费用4.4 — (6.7)(0.4)
减去：其他(亏损)收入(23.5)(5.6)(19.2)3.4 
减去：房地产销售(111.5)(108.2)(29.3)(48.8)
减去：投资管理和物业服务(42.9)(17.3)(59.4)(12.5)
新增：房地产销售成本80.2 77.4 22.1 38.8 
新增：佣金和市场营销7.2 — 8.0 — 
添加：薪酬和相关177.2 0.9 186.5 0.9 
添加：常规和管理42.2 2.6 45.4 3.6 
添加：折旧212.5 16.1 198.2 20.8 
减去：公允价值调整— (8.3)— (44.6)
减去：NCI调整(138.7)— (181.0)— 
净营业收入$242.0 $48.1 $189.4 $51.1 

同质属性分析

65
目录
同样的财产分析反映了肯尼迪·威尔逊(Kennedy Wilson)对每一处基础财产的所有权，并以此为权重。此前，该公司在提交这份分析报告时没有根据肯尼迪·威尔逊的所有权权益进行调整。

下表是包括在公司同一资产分析中的非GAAP衡量标准与其最具可比性的GAAP衡量标准的对账。
截至2020年12月31日的年度截至2019年12月31日的年度
相同的属性相同的属性
收入NOI收入NOI
净收入$107.8 $107.8 $321.1 $321.1 
更少：所得税拨备
43.6 43.6 41.4 41.4 
更少：非合并投资收益
(81.0)(81.0)(179.7)(179.7)
更少：房地产销售收益净额
(338.0)(338.0)(434.4)(434.4)
添加：收购相关费用
0.9 0.9 6.8 6.8 
添加：利息支出
211.2 211.2 215.1 215.1 
更少：其他收入
(4.5)(4.5)(0.4)(0.4)
较少：房地产销售
— — (1.1)(1.1)
更少：投资管理、物业服务及研究费用
(33.1)(33.1)(40.7)(40.7)
增列：租金开支
135.7 — 152.9 — 
增列：住宿费
13.8 — 60.1 — 
添加：房地产销售成本
— — 1.2 1.2 
添加：佣金和市场营销
2.8 2.8 3.8 3.8 
增列：薪酬及相关
144.4 144.4 151.8 151.8 
添加：一般事务和行政事务
34.6 34.6 42.4 42.4 
添加：折旧及摊销
179.6 179.6 187.6 187.6 
更少：NCI调整(1)
(5.4)(1.2)(14.7)(4.4)
添加：未合并投资调整(2)
100.9 74.1 99.5 73.1 
添加：直线和高于/低于市值租金
(10.5)(10.5)(4.6)(4.6)
更少：报销可收回的营业费用
(24.5)— (24.4)— 
更少：买卖物业(3)
(56.8)(39.9)(108.1)(59.3)
更少：排除其他属性(4)
(29.6)(4.9)(72.9)(23.7)
其他对账项目(5)
8.7 9.6 6.6 10.7 
相同的属性$400.6 $295.5 $409.3 $306.7 
截至2020年12月31日的年度截至2019年12月31日的年度
相同的属性相同的属性
相同属性(已报告)收入NOI收入NOI
商业-同一物业$149.3 $128.9 $160.0 $139.4 
多户市场利率组合-同一物业221.6 145.9 220.4 147.4 
多个家庭负担得起的投资组合-相同的物业29.7 20.7 28.9 19.9 
相同的属性$400.6 $295.5 $409.3 $306.7 
(1)指可归因于非控股权益的租金收入及租金开支及酒店收入及酒店开支。
(2)代表公司在适用的同一物业人口范围内的未合并投资租金收入和租金支出(如适用)中所占的份额。
(3)表示在适用期间内购买或出售的从同一房产群体中排除的房产。
(4)表示在适用期间未从同一属性填充中排除的属性。
(5)代表被排除在同一物业群体之外的其他物业，这些物业在公司的投资组合中既没有被归类为商业物业，也没有被归类为多户物业。还包括对外汇汇率的非实质性调整，所有权百分比的变化，以及某些非经常性收入和费用。
关键会计政策

关键会计政策是一项涉及主观估计或假设的政策，需要管理层对本质上不确定、对实体的财务状况和经营结果具有实质性影响的事项的影响作出判断。在考虑了过去和当前的经济状况以及对未来的预期之后，根据管理层的最佳判断来准备估计。估计的变化可能会影响我们的财务状况和经营业绩中的具体项目，股东、潜在投资者、行业分析师和贷款人在评估我们的业绩时会使用这些项目。在合并财务报表附注2中讨论的重要会计政策中，
66
目录
以下所列会计准则已被我们确定为符合被视为关键会计政策的标准。有关这些关键会计政策的更多信息，请参阅注释2。

演出费用
绩效费用或附带权益根据基金的累计业绩分配给肯尼迪·威尔逊房地产基金的普通合伙人、特别有限合伙人或资产经理以及公允价值期权非合并投资，并受有限合伙人和参与者的优先回报门槛限制。在每个报告期结束时，Kennedy Wilson计算应支付的履约费用，就好像标的投资的公允价值在该日期已经实现一样，无论该金额是否已经实现。由于不同报告期相关投资的公允价值不同，有必要对记录为绩效费用的金额进行调整，以反映(A)正面业绩导致分配给普通合伙人或资产经理的绩效费用增加，或(B)负面业绩导致应付Kennedy Wilson的金额少于先前确认的金额，从而对分配给普通合伙人或资产经理的绩效费用进行负面调整。
房地产收购
购入物业的买价计入土地、楼宇及楼宇改善及无形租约价值(高于市价及低于市价的租约价值、购入的原址租约价值及租户关系(如有))。其他利益持有人在合并子公司中的所有权反映为非控制性权益。房地产是根据累计发生的成本记录的，并根据相对公允价值进行分配。
房地产的估值是基于管理层使用收益法和市场法对房地产资产的估计。确保房地产安全的债务在一定程度上是基于第三方估值和管理层的估计，也使用了收益法。
担保房地产的债务在一定程度上是基于第三方估值和管理层估计(也使用收益法)进行估值的。使用不同的假设对收购物业和无形资产及假设负债进行估值，可能会影响我们在估计剩余使用年限或租赁期内确认的未来收入和支出。
公允价值投资
肯尼迪·威尔逊记录了其对其管理和赞助的某些混合基金(“基金”)的投资，这些基金是投资公司ASC子题946-10项下的投资公司，其依据是假设基金在报告日期以公允价值清算其投资时将分配给肯尼迪·威尔逊在这些基金中权益的净资产。因此，基金按公允价值反映其投资，公允价值变动导致的未实现收益和亏损反映在其收益中。肯尼迪·威尔逊保留了ASC小主题323-10中讨论的基金的专门会计，以记录基金在合资企业收入中的权益。
此外，肯尼迪·威尔逊选择了对未合并投资实体的29项投资的公允价值选项。由于这些投资的性质，肯尼迪·威尔逊选择以公允价值记录这些投资，以便在我们当前业务的业绩中报告基础投资的价值。
对这些投资使用不同的公允价值假设可能会对合并损益表产生重大影响。

近期发布的会计公告
见合并财务报表附注2。

第(7A)项规定了关于市场风险的定量和定性披露
第(7)项所载信息。“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”作为参考纳入项目7A。
67
目录
第8项：财务报表和补充数据


财务报表
肯尼迪-威尔逊控股公司
财务报表索引
 
   页面
肯尼迪-威尔逊控股公司：
独立注册会计师事务所报告
  
69
独立注册会计师事务所财务报告内部控制报告
71
财务报表  
合并资产负债表
  
72
合并损益表
  
73
综合全面收益表
74
合并权益表
  
75
合并现金流量表
  
76
合并财务报表附注
  
77
财务报表明细表
附表III-房地产投资和累计折旧
119



68
目录

独立注册会计师事务所报告

致股东和董事会
肯尼迪-威尔逊控股公司：
关于合并的几点意见 财务报表
我们审计了肯尼迪-威尔逊控股公司及其子公司(本公司)截至2020年12月31日和2019年12月31日的合并资产负债表，截至2020年12月31日的三年期间各年度的相关综合收益、全面收益、权益和现金流量表，以及相关附注和财务报表附表III-房地产和累计折旧(统称为综合财务报表)。我们认为，合并财务报表在所有重要方面都公平地反映了公司截至2020年12月31日和2019年12月31日的财务状况，以及截至2020年12月31日的三年期间每年的运营结果和现金流，符合美国公认会计原则。

我们还根据美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准，根据美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准，对公司截至2020年12月31日的财务报告内部控制进行了审计内部控制-综合框架(2013)特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的报告，以及我们2021年2月26日的报告，对公司财务报告内部控制的有效性发表了无保留意见。

意见基础
这些合并财务报表由公司管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对这些合并财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。

我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些准则要求我们计划和执行审计，以获得关于合并财务报表是否没有重大错报的合理保证，无论是由于错误还是欺诈。我们的审计包括执行评估合并财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查关于合并财务报表中的金额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估合并财务报表的整体列报。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。

关键审计事项
下文所述的关键审计事项是指向审计委员会传达或要求传达给审计委员会的当期综合财务报表审计所产生的事项：(1)涉及对综合财务报表具有重大意义的账目或披露；(2)涉及我们特别具有挑战性、主观性或复杂性的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变吾等对综合财务报表的整体意见，我们不会通过传达下面的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。

评估某些未合并投资和混合基金的公允价值
正如综合财务报表附注2及附注5所述，本公司选择使用公允价值选择权记录若干未合并投资，以更准确地反映相关投资创造价值的时间，并在当前业务中报告该等变动。此外，假设基金在报告日期以公允价值清算其投资，公司根据将分配给其在基金中权益的净资产记录其对其管理的混合基金(“基金”)的投资。截至2020年12月31日，这些投资的公允价值为11.365亿美元。

我们将某些未合并投资和混合基金的公允价值评估确定为一项重要的审计事项。在应用和评估用于计算相关房地产投资公允价值的各个贴现现金流模型的程序的结果时，需要高度的主观性。具体地说，各自的贴现现金流模型对某些关键假设(包括贴现率和最终资本化率)的变化非常敏感，这些假设对确定这些投资的公允价值有重大影响。

69
目录
以下是我们为解决这一关键审计问题而执行的主要程序。我们对设计进行了评估，并测试了对公司针对未合并投资和混合基金的公允价值流程的某些内部控制的运作效果，包括与制定贴现率和终端资本化率假设有关的控制。为了选择公司的投资，我们聘请了具有专业技能和知识的估值专业人员，他们协助将公司使用的贴现率和终端资本化率与使用从第三方房地产出版物获得的市场信息独立开发的范围进行比较，或与本期类似投资中观察到的利率进行比较。

/s/毕马威会计师事务所

自2002年以来，我们一直担任本公司的审计师。
加利福尼亚州洛杉矶
2021年2月26日
70
目录
独立注册会计师事务所报告

致股东和董事会
肯尼迪-威尔逊控股公司：
财务报告内部控制之我见
我们审计了肯尼迪-威尔逊控股公司(Kennedy-Wilson Holdings，Inc.)及其子公司(本公司)截至2020年12月31日的财务报告内部控制，依据内部控制-综合框架(2013)由特雷德韦委员会赞助组织委员会发布。我们认为，截至2020年12月31日，本公司在所有重要方面都保持了对财务报告的有效内部控制，其依据是内部控制-综合框架(2013)由特雷德韦委员会赞助组织委员会发布。

我们还按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准审计了公司截至2020年12月31日和2019年12月31日的综合资产负债表，截至2020年12月31日的三年期间各年度的相关合并经营报表、综合收益、权益和现金流量，以及相关附注和财务报表附表三-房地产和累计折旧(统称为合并财务报表)，我们于2021年2月26日的报告对这些合并报表表示了无保留意见

意见基础
本公司管理层负责维持有效的财务报告内部控制，并负责评估财务报告内部控制的有效性，包括在随附的管理层财务报告内部控制报告中。我们的责任是根据我们的审计对公司财务报告的内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。

我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得合理的保证，以确定财务报告的有效内部控制是否在所有重要方面都保持了有效。我们对财务报告内部控制的审计包括了解财务报告内部控制，评估存在重大缺陷的风险，以及根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运作有效性。我们的审计还包括在这种情况下执行我们认为必要的其他程序。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。

财务报告内部控制的定义及其局限性
公司对财务报告的内部控制是一个过程，旨在根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。公司财务报告的内部控制包括下列政策和程序：(1)保持合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录；(2)提供合理的保证，保证交易被记录为必要的，以便按照公认的会计原则编制财务报表，并且公司的收支只有按照公司管理层和董事的授权才能进行；(2)提供合理的保证，以便于根据公认的会计原则编制财务报表，以及公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；(2)提供合理的保证，以记录必要的交易，以便按照公认的会计原则编制财务报表，并确保公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；(三)对可能对财务报表产生重大影响的擅自收购、使用、处置公司资产的行为的预防或及时发现提供合理保证。

由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有这样的风险，即由于条件的变化，控制措施可能会变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。

/s/毕马威会计师事务所
加利福尼亚州洛杉矶
2021年2月26日

71

肯尼迪-威尔逊控股公司
合并资产负债表
(百万美元)
 12月31日，
20202019
资产
现金和现金等价物$965.1 $573.9 
应收账款(包括#美元12.6及$11.2关联方的)
47.9 52.1 
不动产和原地购置的租赁价值(扣除累计折旧和摊销净额#美元815.0及$703.2)
4,720.5 5,080.2 
未合并投资(包括#美元1,136.5及$1,099.3按公允价值计算)
1,289.3 1,326.5 
其他资产306.2 271.8 
总资产(1)
$7,329.0 $7,304.5 
负债
应付帐款$30.1 $20.4 
应计费用和其他负债531.7 518.0 
抵押债务2,589.8 2,641.0 
千瓦无担保债务1,332.2 1,131.7 
KWE无担保债券1,172.5 1,274.2 
总负债(1)
5,656.3 5,585.3 
权益
A系列累计优先股，$0.0001面值，$1,000每股清算优先权，1,000,000授权股份，300,000截至2020年12月31日和2019年12月31日的已发行股票
295.2 295.2 
普通股，$0.0001面值，200,000,000授权，141,365,323和142,283,109截至2020年12月31日和2019年12月31日发行的已发行股票
— — 
额外实收资本1,725.2 1,754.5 
留存收益17.7 46.2 
累计其他综合损失(393.6)(417.2)
肯尼迪-威尔逊控股公司股东权益总额1,644.5 1,678.7 
非控制性权益28.2 40.5 
总股本1,672.7 1,719.2 
负债和权益总额$7,329.0 $7,304.5 

(1) 截至2020年12月31日的总资产和负债包括$166.0百万美元(包括合并投资持有的现金#美元9.1百万美元和房地产，并获得原地租赁价值，扣除累计折旧和摊销净额#美元150.0百万美元)和$107.7百万美元(包括投资债务#美元97.5百万美元)，分别来自合并可变利息实体(VIE)。截至2019年12月31日的总资产和负债包括$267.5百万美元(包括合并投资持有的现金#美元10.3百万美元和房地产，并获得原地租赁价值，扣除累计折旧和摊销净额#美元243.5百万美元)和$219.7百万美元(包括投资债务#美元206.0这些资产只能用于清偿合并后的VIE的债务，而该等负债对本公司没有追索权。

请参阅合并财务报表附注。

72

肯尼迪-威尔逊控股公司
合并损益表
(百万美元，每股数据除外)
 截至二零一一年十二月三十一日止的一年，
202020192018
收入
租赁$403.9 $447.4 $514.6 
酒店13.9 80.5 155.7 
房地产销售— 1.1 56.8 
投资管理、物业服务和研究费用(包括#美元22.7, $26.1，及$15.3关联方费用的比例分别为
33.1 40.7 45.3 
总收入450.9 569.7 772.4 
费用
租赁135.7 152.9 160.8 
酒店13.8 60.1 121.5 
房地产销售成本— 1.2 52.5 
佣金和市场营销2.8 3.8 5.9 
薪酬及相关费用(包括#美元32.3, $30.2，及$37.1以股份为基础的薪酬)
144.4 151.8 168.8 
一般事务和行政事务34.6 42.4 50.8 
折旧及摊销179.6 187.6 206.1 
总费用510.9 599.8 766.4 
未合并投资收益，扣除折旧和摊销81.0 179.7 78.7 
房地产销售收益净额338.0 434.4 371.8 
出售业务的收益— — 40.4 
交易相关费用(0.9)(6.8)(1.7)
利息支出(211.2)(215.1)(238.2)
其他收入4.5 0.4 13.1 
所得税拨备前收入151.4 362.5 270.1 
所得税拨备(43.6)(41.4)(58.0)
净收入107.8 321.1 212.1 
可归因于非控股权益的净亏损(收益)2.3 (94.4)(62.1)
优先股息与优先股发行成本的递增(17.2)(2.6)— 
肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东应占净收益$92.9 $224.1 $150.0 
基本每股收益
基本人均收入$0.66 $1.60 $1.04 
加权平均流通股基本139,741,411 139,729,573 142,895,472 
稀释后每股收益
稀释后每股收益$0.66 $1.58 $1.04 
稀释后的加权平均流通股140,347,365 141,501,323 144,753,421 
宣布的每股普通股股息$0.88 $0.85 $0.78 


请参阅合并财务报表附注。
73
目录
肯尼迪-威尔逊控股公司
综合全面收益表
(百万美元)
截至十二月三十一日止的年度，
202020192018
净收入$107.8 $321.1 $212.1 
其他综合收入，税后净额：
未实现外币折算收益(亏损)66.5 (13.3)(62.6)
年内从AOCI重新分类的金额0.8 10.4 13.2 
未实现货币衍生品合约(亏损)收益(37.8)38.7 38.3 
利率掉期未实现亏损(5.3)(0.7)— 
本年度其他综合收益(亏损)合计24.2 35.1 (11.1)
综合收益132.0 356.2 201.0 
可归因于非控股权益的综合收益(亏损)1.7 (105.0)(65.4)
肯尼迪-威尔逊控股公司的全面收入。$133.7 $251.2 $135.6 


请参阅合并财务报表附注。


74
目录
肯尼迪-威尔逊控股公司
合并权益表
(百万美元，不包括股票金额)
截至2020年12月31日的年度
优先股普通股其他内容
实收资本		留存收益累计其他综合损失非控制性权益
股票金额股票金额总计
余额，2019年12月31日300,000 $295.2 142,283,109 $— $1,754.5 $46.2 $(417.2)$40.5 $1,719.2 
没收的股份— — (62,710)— — — — — — 
限制性股票授予(RSG)— — 2,543,551 — — — — — — 
因RSG归属而停用的股票— — (571,983)— (11.6)— — — (11.6)
因普通股回购计划引退的股票— — (2,826,644)— (50.0)4.2 — — (45.8)
基于股票的薪酬— — — — 32.3 — — — 32.3 
其他全面收益(亏损)：
未实现的外币折算收益，税后净额— — — — — — 66.1 0.6 66.7 
未实现的外币衍生品合约损失，税后净额— — — — — — (37.8)— (37.8)
利率掉期未实现亏损(税后净额)— — — — — — (4.7)— (4.7)
普通股分红— — — — — (125.6)— — (125.6)
优先股股息— — — — — (17.2)— — (17.2)
净收入— — — — — 110.1 — (2.3)107.8 
非控股权益的贡献— — — — — — — 4.5 4.5 
对非控股权益的分配— — — — — — — (18.9)(18.9)
千瓦欧洲II解固— — — — — — — 3.8 3.8 
平衡，2020年12月31日300,000 $295.2 141,365,323 $— $1,725.2 $17.7 $(393.6)$28.2 $1,672.7 

请参阅合并财务报表附注。


















肯尼迪-威尔逊控股公司
合并权益表
(百万美元，不包括股票金额)
截至2019年12月31日的年度
优先股普通股其他内容
实收资本		累计赤字累计其他综合损失非控制性权益
股票金额股票金额总计
余额，2018年12月31日— $— 143,205,394 $— $1,744.6 $(56.4)$(441.5)$184.5 $1,431.2 
累计优先股300,000 295.2 — — — — — — 295.2 
限制性股票授予(RSG)— — 64,458 — — — — — — 
因RSG归属而停用的股票— — (764,909)— (16.4)— — (16.4)
因普通股回购计划引退的股票— — (221,834)— (3.9)(0.4)— — (4.3)
基于股票的薪酬— — — — 30.2 — — — 30.2 
其他综合(亏损)收入：
未实现外币折算损失，税后净额— — — — — — (4.3)10.6 6.3 
未实现的外币衍生品合约收益，税后净额— — — — — — 29.3 — 29.3 
利率掉期未实现亏损— — — — — — (0.7)— (0.7)
普通股分红— — — — — (121.1)— — (121.1)
优先股股息— — — — — (2.6)— — (2.6)
净收入— — — — — 226.7 — 94.4 321.1 
非控股权益的贡献— — — — — — — 15.0 15.0 
对非控股权益的分配— — — — — — — (264.0)(264.0)
余额，2019年12月31日300,000 $295.2 142,283,109 $— $1,754.5 $46.2 $(417.2)$40.5 $1,719.2 

请参阅合并财务报表附注。











肯尼迪-威尔逊控股公司
合并权益表
(百万美元，不包括股票金额)
截至2018年12月31日的年度
优先股普通股其他内容
实收资本		累计赤字累计其他综合损失非控制性权益
股票金额股票金额总计
余额，2017年12月31日— $— 151,561,284 $— $1,883.3 $(90.6)$(427.1)$211.9 $1,577.5 
没收的股份— — (30,100)— — — — — — 
限制性股票授予(RSG)— — 1,524,383 — — — — — — 
因RSG归属而停用的股票— — (486,032)— (8.8)— — — (8.8)
因普通股回购计划引退的股票— — (9,364,141)— (167.0)(2.1)— — (169.1)
基于股票的薪酬— — — — 37.1 — — — 37.1 
其他综合(亏损)收入：
未实现的外币折算损失，税后净额— — — — — — (47.5)3.3 (44.2)
未实现的外币衍生品合约收益，税后净额— — — — — — 33.2 — 33.2 
有价证券未实现亏损— — — — — — (0.1)— (0.1)
普通股分红— — — — — (113.7)— — (113.7)
净收入— — — — — 150.0 — 62.1 212.1 
非控股权益的贡献— — — — — — — 23.2 23.2 
对非控股权益的分配— — — — — — — (116.0)(116.0)
余额，2018年12月31日— $— 143,205,394 $— $1,744.6 $(56.4)$(441.5)$184.5 $1,431.2 

请参阅合并财务报表附注。

75
目录
肯尼迪-威尔逊控股公司
合并现金流量表
(百万美元)
 截至二零一一年十二月三十一日止的一年，
202020192018
经营活动的现金流：
净收入$107.8 $321.1 $212.1 
将净收入与经营活动提供的净现金(用于)进行调整：
房地产销售收益净额(338.0)(434.3)(376.1)
出售企业的收益— — (40.4)
折旧及摊销179.6 187.6 206.1 
上下限及直线式租金摊销(10.2)(4.6)(14.6)
递延所得税拨备27.2 26.7 39.3 
贷款费用摊销0.8 9.3 13.5 
应付优先票据折价摊销和溢价增加8.5 1.6 1.7 
衍生工具未实现净收益(5.4)(5.9)(11.7)
非合并投资收益(81.0)(179.7)(78.7)
增加贷款利息收入(0.9)(0.1)(0.6)
股票补偿费用32.3 30.2 37.1 
递延补偿6.4 3.8 — 
来自未合并投资的营业分配59.7 74.1 61.4 
贷款营业分配0.7 — 0.6 
资产负债变动情况：
应收账款4.5 1.0 1.9 
其他资产— (25.8)(0.6)
应计费用和其他负债(4.6)(24.5)42.1 
经营活动提供的现金净额(用于)(12.6)(19.5)93.1 
投资活动的现金流：
发放贷款(88.6)(2.7)(2.2)
收取贷款所得款项34.1 0.6 5.8 
出售合并房地产的净收益827.8 701.0 1,386.1 
出售企业的净收益— — 43.4 
购买合并房地产(70.1)(210.9)(355.8)
房地产资本支出(194.1)(191.1)(216.0)
不可退还的第三方托管押金— — (5.0)
有价证券投资(12.1)— (0.2)
出售有价证券所得款项10.2 — 7.4 
来自未合并投资的投资分配177.5 115.0 63.7 
对未合并投资的贡献(111.6)(266.0)(396.1)
**结算外币衍生品合约所得收益15.5 33.4 10.7 
**购买外币衍生品合约— — (0.6)
添加到开发项目资产— (1.2)(29.1)
出售开发项目资产所得款项2.2 4.2 81.0 
投资活动提供的净现金590.8 182.3 593.1 
融资活动的现金流：
应付优先票据项下的借款— — 246.6 
信用额度/定期贷款项下的借款200.0 125.0 225.0 
偿还信用额度/定期贷款— (200.0)(450.0)
抵押债务项下的借款296.4 488.6 725.0 
偿还按揭债务(487.1)(391.4)(866.8)
贷款费用的支付(5.6)(4.8)(9.5)
普通股回购(57.4)(20.7)(177.9)
发行优先股— 295.2 — 
已支付普通股股息(126.1)(114.9)(111.2)
支付的优先股股息(13.6)(2.6)— 
桂冠期末股息— — (17.2)
向非控股权益借款(偿还)股东贷款1.2 (11.2)— 
非控股权益的贡献4.5 15.0 23.2 
对非控股权益的分配(18.9)(264.0)(116.0)
用于融资活动的净现金(206.6)(85.8)(528.8)
货币汇率变动对现金及现金等价物的影响19.6 8.9 (20.7)
现金和现金等价物净变化391.2 85.9 136.7 
现金和现金等价物，年初573.9 488.0 351.3 
现金和现金等价物，年终$965.1 $573.9 $488.0 

请参阅合并财务报表附注。





肯尼迪-威尔逊控股公司
合并现金流量表(续)
(百万美元)

补充现金流信息：
    
 截至十二月三十一日止的年度，
(百万美元)202020192018
支付的现金：
利息(1)(2)
$209.7 $211.1 $225.3 
所得税12.6 20.6 6.6 
(1) $4.3百万，$3.5百万美元，以及$6.9截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度的非控股权益应占百万元。
(2)不包括$3.4百万，$3.8百万美元，以及$3.9截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度资本化利息为100万美元。


截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日，我们已获得101.7百万，$54.5百万美元，以及$88.0分别有100万欧元的限制性现金，这些现金包括在现金和现金等价物中，主要涉及与我们持有的房产合并抵押贷款相关的贷款人准备金，以及与收购和处置相关的托管存款。这些准备金通常与物业的利息、税收、保险和未来的资本支出有关。

补充披露非现金投资和融资活动：
于截至二零二零年十二月三十一日止年度，本公司解除合并先前于本公司财务报表中合并的KW Real Estate II(“KW Europe Fund II”)权益。公司在房地产、抵押贷款和其他资产负债表项目中的份额从综合资产负债表中剔除。这些项目连同增加的$。7.8600万至未合并投资都记录为非现金活动。

截至2020年12月31日止年度，本公司将其在美国西部一个开发项目的权益出售给其股权合作伙伴。公司收到现金、应收贷款和三价值$的地块16.5公司现在全资拥有的2000万美元。这些地块被视为房地产余额的非现金增加。

由于2019年1月1日采用ASU 2016-02，本公司记录了使用权资产和相应的租赁负债美元。13.6100万美元，分别作为其他资产和应计费用的组成部分记录在随附的合并资产负债表中。

截至2019年12月31日止年度，本公司将先前于本公司财务报表中合并的爱尔兰都柏林道富写字楼、Capital Dock写字楼及Capital Dock住宅楼的权益解除合并。公司在房地产、抵押贷款和其他资产负债表项目中的份额从综合资产负债表中剔除。这些项目连同增加的$。125.5百万美元到未合并的投资都记录为非现金活动。

截至2019年12月31日止年度，本公司售出20%的利息三爱尔兰都柏林的资产包括468将之前由本公司全资拥有的多家族单位并入与安盛的合资企业。由于公司不再控制这些资产，因此解除了其在这些资产中的权益。公司在房地产、抵押贷款和其他资产负债表项目中的份额从综合资产负债表中剔除。该公司大约有$23百万美元，作为与以下项目有关的投资活动收到的现金流的一部分20它卖出了%的利息。剩下的80这些项目的百分比，以及增加$92.2百万美元到未合并的投资都记录为非现金活动。

在截至2018年12月31日的年度内，本公司获得了对由以下公司担保的贷款池的控制权六位于英国的酒店，以前是作为贷款购买入账的。这些物业的资产和负债已按公允价值在公司财务报表中合并。这些酒店随后在2018年第四季度被出售。
    
    

76
目录
肯尼迪-威尔逊控股公司及其子公司
合并财务报表附注
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日
注1-组织
肯尼迪-威尔逊控股公司(纽约证券交易所市场代码：KW)是一家位于特拉华州的公司及其全资拥有和合并的子公司(统称为“公司”或“肯尼迪·威尔逊”)，是一家全球性房地产投资公司。*本公司拥有、经营和投资房地产，并通过其投资管理平台拥有、经营和投资。*本公司专注于美国西部、英国和爱尔兰的多家庭和写字楼物业。
    
注2-重要会计政策的列报和汇总依据
列报基础-合并财务报表包括肯尼迪·威尔逊及其控制的有表决权的利益实体的账户。所有公司间余额和交易均已在合并中冲销。此外，肯尼迪·威尔逊评估其与其他实体的关系，以识别它们是否是财务会计准则委员会(FASB)会计准则编纂(ASC)子主题810所定义的可变利益实体(VIE，整合并评估它是否是此类实体的主要受益者。在确定肯尼迪·威尔逊是否为VIE的主要受益者时，将考虑定性和定量因素，包括但不限于：肯尼迪·威尔逊的投资金额和特点；肯尼迪·威尔逊提供财政支持的义务或可能性；肯尼迪·威尔逊控制或显著影响VIE关键决策的能力；以及肯尼迪·威尔逊与肯尼迪·威尔逊的业务活动的相似性和重要性。
公司根据ASC子主题810中的合并指南提供的基于控制的框架(受控实体被合并)，为所有非VIE的投资确定适当的会计方法。本公司对其认为本公司通过权益会计方法不具有控制权的合资企业进行会计核算，而本公司控制的合资企业在肯尼迪·威尔逊的财务报表中合并。
估计的使用-根据美国公认会计原则(“GAAP”)编制随附的合并财务报表要求管理层对未来事件作出估计和假设。这些估计和基本假设影响报告的资产和负债额、或有资产和负债的披露以及报告的收入和费用。管理层根据历史经验和其他因素(包括目前的经济环境)持续评估其估计和假设，管理层认为这在当时的情况下是合理的。当事实和环境要求时，管理层会调整这样的估计和假设。由于未来事件及其影响不能准确确定，实际结果可能与这些估计大不相同。这些估计数的变化将反映在今后的财务报表中。
收入确认-收入包括租赁和酒店收入、管理费(包括绩效费用)、租赁和佣金以及房地产销售。ASC主题606，与客户签订合同的收入，是确认客户合同收入的五步模型。该模型识别合同，合同中任何单独的履行义务，确定交易价格，分配交易价格，并在履行履行义务时确认收入。管理层得出的结论是，除绩效费用外，公司收入流的性质是，在费用成为应收时，这些要求通常都得到了满足。
根据ASC主题842，来自经营性租赁的租金收入通常在租赁条款的直线基础上确认，租契。请参阅下文新冠肺炎租赁修改会计宽免一节，了解向承租人提供的租金延期和其他租赁优惠对本公司租金收入金额的影响。酒店收入是在客房被占用或货物和服务已经交付或提供时赚取的。当不动产的所有权转移到买受人手中，并且不再继续参与不动产交易时，不动产的销售即被确认。
管理费主要由投资管理费和物业服务费组成。投资管理费是从基金、共同投资或单独账户的有限合伙人那里赚取的，通常基于承诺资本或资产净值的固定百分比。物业服务费是为管理房地产资产的运营而赚取的，通常以相应房地产资产产生的收入的固定百分比为基础。公司在2020年第四季度初通过出售KWP(见附注10-关联方交易)出售了其物业服务集团(“物业服务”)，并将收取最低的物业服务费
77
目录
肯尼迪-威尔逊控股公司
合并财务报表附注-(续)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日
往前走。该公司为其拥有所有权权益的投资提供投资管理和物业服务。合并物业赚取的费用在合并中取消，与公司所有权权益相关的部分取消非合并投资的费用。
佣金主要包括收购和处置费用、拍卖和咨询费，在出售物业服务之前，还包括房地产销售佣金和租赁佣金。收购和处置费用是代表投资者识别和结束投资而赚取的，并根据适用的收购或处置价格的固定百分比计算。收购和处置费用在所有要求的服务完成后成功完成收购或处置后确认。在拍卖和房地产销售佣金的情况下，收入通常在第三方托管结束时确认。根据在ASC主题606中作为委托人报告收入总额与作为代理报告净收入的准则，肯尼迪·威尔逊以毛为基础记录佣金收入和费用。在ASC主题606中列出的标准中，Kennedy Wilson是交易中的主要义务人，没有库存风险，执行全部或部分服务，有信用风险，在确定所提供服务的价格方面有很大的自由度，在选择代理和确定服务规格方面有很大的自由裁量权。租户入住、支付租金或肯尼迪·威尔逊无法控制的其他事件应支付的租赁费在该等事件发生时确认。
当不动产的所有权转移到买受人手中，并且不再继续参与不动产交易时，不动产的销售即被确认。ASC副主题610-20，其他收入-取消确认非金融资产的损益，也于2018年1月1日通过。管理层的结论是，新标准对财务报表或相关披露中的房地产销售金额、时间或分类没有重大影响。这一结论是基于公司目前的业务组合和房地产销售的一般方法，通常是在没有卖方融资或持续参与的情况下完成的，这表明在交易完成时没有履行履约义务。通过采用ASC子主题610-20，公司确认了房地产对未合并实体的贡献所带来的全部收益。
肯尼迪·威尔逊发起或收购的履约贷款投资的利息收入按规定的利率加上从贷款中赚取的任何溢价/折扣或费用摊销确认。以折扣价获得的贷款投资利息收入采用实际利息法确认。当一笔或多笔信用质量恶化的贷款主要是为了抵押品所有权的回报而获得时，此类贷款将作为贷款入账，直到肯尼迪·威尔逊(Kennedy Wilson)拥有抵押品。但是，应计收入在转换期间不记录在ASC子主题310-30-25项下。应收账款-在信用质量恶化的情况下获得的贷款和债务证券。收入在从贷款中收到现金的程度上予以确认。
房地产收购-收购物业的购买价格计入土地、建筑物和建筑物改善以及无形租赁价值(高于市场和低于市场的租赁价值、收购的原地租赁价值和租户关系(如果有))。其他利益持有人在合并子公司中的所有权反映为非控制性权益。房地产是根据累计发生的成本记录的，并根据相对公允价值进行分配。
房地产的估值是基于管理层使用收益法和市场法对房地产资产的估计。确保房地产安全的债务在一定程度上是基于第三方估值和管理层的估计，也使用了收益法。
非合并投资-肯尼迪·威尔逊有许多合资企业权益，成立这些合资企业是为了收购、管理和/或销售房地产。非合并投资中的投资根据股权会计方法核算，因为肯尼迪·威尔逊可以施加重大影响，但没有能力控制非合并投资。对非合并投资的投资在初始投资时入账，并由肯尼迪·威尔逊的收入或亏损份额增加或减少，再加上额外的贡献和较少的分配。当证据表明根据ASC主题323发生了这样的下降时，认识到非临时性的未合并投资的价值下降，投资-权益法和合资企业.
肯尼迪·威尔逊记录了其对其管理和赞助的某些混合基金(基金)的投资，这些基金是ASC主题946下的投资公司，金融服务-投资公司，基于将分配给其在基金中权益的净资产，假设基金于报告日期以公允价值清算其投资。因此，基金按公允价值反映其投资，公允价值变动导致的未实现收益和亏损反映在其收益中。
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合并财务报表附注-(续)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日
此外，肯尼迪·威尔逊选择了公允价值选项29对未合并投资实体的投资(“FV期权”投资)。由于这些投资的性质，肯尼迪·威尔逊选择以公允价值记录这些投资，以便在我们当前业务的业绩中报告标的投资的价值变化。
绩效费用或附带权益根据基金的累计业绩分配给肯尼迪·威尔逊房地产基金的普通合伙人、特别有限合伙人或资产经理，并受有限合伙人的首选回报门槛限制。在每个报告期结束时，Kennedy Wilson计算应支付的履约费用，就好像标的投资的公允价值在该日期已经实现一样，无论该金额是否已经实现。由于不同报告期基础投资的公允价值不同，有必要对记录为绩效费用的金额进行调整，以反映(A)正面业绩导致分配给普通合伙人或资产经理的绩效费用增加，或(B)负面业绩导致应支付给Kennedy Wilson的金额少于之前确认为收入的金额，从而对分配给普通合伙人或资产经理的绩效费用进行负面调整。
本公司的结论是，根据到目前为止的累计基金业绩，向本公司收取的绩效费用代表附带权益。对于权益法投资，这些费用作为从基础权益法被投资人报告的收入的组成部分包括在内，对于选择了公允价值期权的权益法投资，这些费用包括在主题820下的公允价值确定中。公允价值计量.
公允价值计量-肯尼迪·威尔逊对金融资产和金融负债的公允价值计量，以及根据美国会计准则第820主题的规定在财务报表中以公允价值经常性确认或披露的非金融项目的公允价值计量。.ASC主题820将公允价值定义为在测量日期在市场参与者之间有序交易中出售资产或支付转移负债的价格。在市场参与者之间缺乏有序交易的情况下估计公允价值时，房地产估值基于管理层使用收益法和市场法对房地产资产的估计。担保房地产和债务证券投资的债务部分基于第三方估值和管理层估计，也使用收益法进行估值。使用不同的市场假设或估计方法可能会对估计公允价值金额产生重大影响。新冠肺炎相关估算不确定性的进一步讨论见附注5。
金融工具的公允价值-金融工具的估计公允价值是使用现有的市场信息和适当的估值方法确定的。然而，要解读市场数据和制定相关的公允价值估计，相当大的判断力是必要的。因此，本文提出的估计不一定表明处置金融工具后可能变现的金额。使用不同的市场假设或估计方法可能会对估计公允价值金额产生重大影响。
来自未合并投资的分配-公司采用分配方法的性质，分配在运营现金流项下报告，除非特定分配的事实和情况清楚地表明它是资本回报(例如，清算股息或未合并投资出售资产的收益的分配)，在这种情况下，它被报告为一项投资活动。这使得肯尼迪·威尔逊能够查看收到的分配的性质和来源，并根据来源在现金流量表上的经营和投资活动之间进行适当的分类。 

外币-肯尼迪·威尔逊位于美国境外的子公司的财务报表是使用当地货币计量的，因为这是他们的职能货币。这些子公司的资产和负债按资产负债表日的汇率换算，收入和费用按月平均汇率换算。外币包括欧元和英镑。累计换算调整(未计入累计净收入)计入综合权益表，作为累计其他全面收益的组成部分。
投资级债务一般以当地货币计价。外汇汇率的波动可能会对公司的经营业绩产生重大影响。为了管理这些波动的影响，该公司以货币衍生合约的形式进行套期保值交易，旨在减少其账面股本对外币的风险敞口。Kwe还签订了货币衍生品合约，以管理其对欧元的敞口，以应对英镑汇率波动的影响。有关货币衍生品合约的完整讨论，请参阅附注5。
衍生品工具和对冲活动-肯尼迪·威尔逊(Kennedy Wilson)拥有衍生品，以减少其对外币的敞口。所有衍生工具在资产负债表中确认为资产或负债。
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他们各自的公允价值。对于套期保值关系中指定的衍生品，现金流对冲或净投资套期保值的公允价值变动在累计其他全面收益中确认，只要该衍生品能够有效抵消被套期保值项目的变化，直至被套期项目影响收益。
外汇汇率的波动可能会对公司的经营业绩产生重大影响。为了管理公司在国外业务的净投资引起的外汇汇率不利变化的潜在风险，公司可能会签订货币衍生品合同，以对冲公司在非美元计价的外国业务中的全部或部分净投资。
商誉-商誉是根据企业合并会计购买方法取得的净资产的收购价与公允价值之间的差额。根据ASC副主题350-20，商誉会计核算，商誉每年进行减值审查。本公司于年终及年终检视之间发生触发事件时进行减值年度检视。作为如上所述执行的评估的结果，肯尼迪·威尔逊已经确定不是截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的商誉减值。
现金和现金等价物-现金和现金等价物包括现金和购买的三个月或更短期限的所有高流动性投资。现金和现金等价物投资于由政府机构承保的机构。某些账户的余额超过了保险限额。肯尼迪·威尔逊的业务和财务状况受到欧元和英镑兑美元汇率波动的影响。截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日，我们已获得101.7百万，$54.5百万美元，以及$88.0分别为100万欧元的限制性现金，这些现金包括在现金和现金等价物中，主要涉及与我们持有的物业合并抵押贷款相关的贷款人准备金，以及与收购和处置相关的托管存款。这些准备金通常与物业的利息、税收、保险和未来的资本支出有关。 
长期资产-肯尼迪·威尔逊根据ASC子主题360-10，每当事件或环境变化表明资产的账面价值可能无法收回时，都会审查其长期资产(不包括商誉)。长期资产减值。将持有和使用的资产的可回收性是通过将资产的账面价值与资产预期产生的预计未贴现未来现金流量进行比较来衡量的。如果一项资产的账面金额超过其估计的未贴现的未来现金流，减值费用在出售房地产的收益中确认，净额为该资产账面金额超过该资产公允价值的金额。待处置资产在资产负债表中单独列示，并以账面价值或公允价值减去出售成本中较低者报告，不再折旧。待处置资产的资产和负债被归类为持有待售，并将在资产负债表的相应资产和负债部分单独列示。
应收账款-应收账款按基础协议确定的合同金额入账，不计息。本公司确认收入的范围是很可能收取几乎所有租金收入。有关截至2020年12月31日的年度记录的坏账费用的讨论，请参见下面的新冠肺炎租赁修改会计救济。截至2020年12月31日的年度，公司拥有15.0根据ASC 842，坏账支出记录为租金收入的减少。在截至2019年12月31日的年度，公司有一笔无形的坏账支出计入租金收入。
信用风险集中-使肯尼迪·威尔逊承受信用风险的金融工具主要包括应收账款和票据、现金等价物和衍生工具。信用风险通常是多样化的，因为肯尼迪·威尔逊的客户群中有大量的实体，他们的地理分布在美国、英国、爱尔兰、西班牙和意大利。肯尼迪·威尔逊对其客户和债务人进行持续的信用评估。
每股收益-基本每股收益是根据报告期间已发行普通股的加权平均数计算的。稀释每股收益是根据普通股和报告期间发行的潜在稀释证券的加权平均数计算的。期间发行的潜在摊薄证券(包括可转换证券和未归属股票)的摊薄影响。未归属股票按“库存股”法计算，可转换证券按“如果折算”法计算。

综合收益(亏损)-综合收益(亏损)由净收益(亏损)和其他综合收益(亏损)组成。在随附的综合资产负债表中，累计的其他全面收益包括外币换算调整以及利率掉期和衍生工具的未实现收益(亏损)。
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2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日
股权工具回购-在决定注销回购的股权工具后，肯尼迪·威尔逊将退休记录为额外实收资本的减少，即股票最初发行时的金额，超额支付的部分将用于留存收益。
基于股份的支付安排-肯尼迪·威尔逊根据ASC副标题718-10的规定说明其基于股份的支付安排，以股份为基础的支付方式。为换取股权工具奖励而收到的雇员服务的补偿成本是基于最终以肯尼迪·威尔逊股权结算的基于股份的奖励的授予日期公允价值计算的。员工服务成本是在员工提供服务以换取基于股份的薪酬奖励期间确认的。仅在必要服务期内按比例授予服务条件的股份支付安排按直线法确认，按比例授予的业绩奖励按业绩期分批确认。
所得税-所得税按资产负债法核算。递延税项资产及负债因现有资产及负债的账面金额与其各自的计税基础之间的差额及营业亏损及税项抵免结转之间的差异而确认未来税项后果。递延税项资产和负债采用制定的税率计量，该税率预计将适用于预计收回或结算这些临时差额的年度的应税收入。税率变动对递延税项资产和负债的影响在包含制定日期的期间的收入中确认。根据对ASC副主题740-10中的不确定性的考虑，所得税，肯尼迪·威尔逊(Kennedy Wilson)认识到，只有在所得税头寸更有可能持续的情况下，这些头寸才会产生影响。确认的所得税头寸是以实现可能性大于50%的最大金额衡量的。确认或计量的变更反映在判断变更发生的期间。
肯尼迪·威尔逊将与未确认的税收优惠相关的利息记录在利息、费用、一般罚款和行政费用中。
非控股权益-根据美国会计准则委员会第810-10分主题，非控股权益在股权中作为肯尼迪·威尔逊股权的一个单独组成部分进行报告。收入、费用、损益、净收益或亏损以及其他全面收益在合并收益表中以合并金额列报，非控股权益应占净收益和全面收益分别列报。
最近的会计声明
新冠肺炎租赁修改会计减免-由于新冠肺炎疫情对全球经济造成严重影响的业务中断和挑战，许多出租人可能被要求向承租人提供租金延期和其他租赁优惠。虽然ASC842主题中的租约修改指南针对的是承租人和出租人之间谈判导致的对租赁条款的例行更改，但本指南并没有考虑如此迅速地执行特许权，以解决一些承租人因新冠肺炎疫情而突然出现的流动性紧张问题，以及旨在防止其蔓延的限制措施。
2020年4月，财务会计准则委员会工作人员发布了一份问答文件(“租赁修改问答”)，重点介绍了将租赁会计准则应用于因新冠肺炎大流行而提供的租赁特许权的问题。根据现有租赁指引，按逐个租赁制，本公司将须确定租赁特许权是否为与租户达成的新安排的结果(在租约修订会计框架内处理)，或租赁特许权是否属于现有租赁协议内的可强制执行的权利和义务(不适用租约修订会计框架)。契约修订问答允许本公司在符合若干准则的情况下，透过契约分析绕过契约，转而选择应用契约修订会计框架或不应用契约修订会计框架，而此类选择一直适用于具有相似特征及相似情况的契约。在截至2020年12月31日的年度内，该公司的租金收入没有显著恶化。截至2020年12月31日止年度，本公司确认15.0600万美元的应收账款和其他与租赁相关的资产不再可能收回。因此，公司将以现金为基础对这些租约进行会计处理，并在公司从租户那里收到现金的范围内确认租金收入。在$15.0确认了300万美元，$13.51000万美元与公司的综合投资组合有关，并记录为租金收入减少和#美元。1.51000万美元与公司在共同投资组合中的份额有关，并记录为未合并投资收入的减少。本公司已收到一些修订租约的要求，并已批准一些延期，但在租赁期内可能不再收取的金额一般没有改变，因此修订租约对租金收入的影响微乎其微。公司将继续评估未来一段时期内由于新冠肺炎疫情而给予租户的租赁优惠的程度，以及公司在达成此类优惠时所作的选择。
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2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日
自2019年1月1日起，本公司采用ASU 2016-02，租赁(主题842)，以及其他与ASC主题842相关的后续ASU，该主题规定了合同双方(即承租人和出租人)的租约确认、计量、提交和披露的原则。以下讨论的采用影响不被认为对公司的综合财务报表有重大影响。
承租人
•2019年1月1日，由于采用ASU 2016-02，公司已记录使用权资产和相应的租赁负债$13.6在所附合并资产负债表中，净额和应计费用分别记为其他资产的一部分，即净额和应计费用。平均剩余租赁期为95年，加权平均贴现率为2.9截至2020年12月31日。
出租人
•本公司选择实际权宜之计，不将收回租金收入与相关租金收入分开，因为转让的时间及模式与经营租约相同。因此，本公司将租金收入和追收租金收入作为单一组成部分进行会计和列报。

与ASU 2018-11中的过渡指导一致，租赁(主题842)：有针对性的改进，所有前期披露仍符合ASC主题840。
2017年1月，FASB发布了ASU 2017-04，无形资产-商誉和其他(话题350)：简化商誉减损测试, 这要求一个实体不再执行假设的收购价格分配来衡量商誉减值。相反，减值将使用报告单位的账面金额与公允价值之间的差额来计量。本公司于2020年1月1日采用该准则，该准则的采用并未对本公司的合并财务报表产生实质性影响。
2017年8月，FASB发布了ASU 2017-12，衍生品和套期保值(主题815)：有针对性地改进套期保值活动的会计核算, 这改变了套期保值会计的确认和列报要求，包括：取消单独计量和报告套期保值无效的要求，并将所有影响收益的项目列报在与被套期项目相同的损益表项目中。ASU还为以下方面提供了新的选择：(A)将套期保值会计应用于额外的套期保值策略；(B)在利率风险的公允价值套期保值中衡量被套期保值项目；(C)通过放宽有效性测试、对冲文件和关键条款匹配法的应用要求，降低应用套期保值会计的成本和复杂性；以及(D)如果公司不适当地应用捷径方法，降低重大错误纠正的风险。本公司于2019年1月1日采用本准则，本准则的采纳对本公司合并财务报表没有实质性影响。
2018年2月，FASB发布了ASU 2018-02，损益表-报告全面收入(主题220)-对累积的其他全面收入的某些税收影响的重新分类, 它允许将累积的其他全面收入重新归类为留存收益，以应对减税和就业法案造成的滞留税收影响。本公司于2019年1月1日采用本准则，本准则的采纳对本公司合并财务报表没有实质性影响。
2018年8月，FASB发布了ASU 2018-13，披露框架-更改公允价值计量的披露要求修改了ASC主题820中关于公允价值计量的披露要求，包括：取消第3级公允价值计量的估值过程。ASU还增加了新的要求，包括(A)其他全面收益中包含的经常性第3级公允价值计量期间未实现损益的变化，以及(B)用于制定第3级公允价值计量的重大不可观察投入的范围和加权平均值。本公司于2020年1月1日采用该准则，该准则的采用并未对本公司的合并财务报表产生实质性影响。
2016年6月，FASB更新了ASC主题326，金融工具--信贷损失在亚利桑那州立大学2016-13年度，金融工具信用损失的计量(“亚利桑那州立大学2016-13年度”)。ASU 2016-13增强了衡量预期信贷损失的方法，包括使用前瞻性信息，以更好地为信贷损失估计提供信息。本ASU在2019年12月15日之后的财年中对所有实体的年度和中期有效。此外，2018年11月，FASB发布了ASU 2018-19，其中澄清了经营性租赁产生的应收账款不在信用损失标准的范围内，而是应该按照ASC主题842进行会计处理。本公司于2020年1月1日采用该标准，该标准的采用并未对肯尼迪·威尔逊的
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2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日
合并财务报表。在2020年期间，该公司推出了债务平台，发起和收购履约贷款。截至2020年12月31日，公司拥有107.1在贷款发起和收购方面的投资达百万美元。由于公司没有贷款无法收回的历史，而且目前的贷款是由信用良好的借款人履行和担保的，公司预计不会出现重大信用损失，但将根据ASU 2016-13对贷款进行监测和评估。
2020年3月，美国财务会计准则委员会(FASB)发布了ASU编号。2020-04年度，参考汇率改革(话题848)，它为将GAAP应用于合同、套期保值关系和其他受参考汇率改革影响的交易提供了可选的权宜之计和例外，如果满足某些标准的话。这些修订仅适用于合约、套期保值关系和其他参考LIBOR或其他参考利率的交易，这些交易预计将因参考汇率改革而停止。ASU从2020年1月1日开始在预期的基础上发行时生效，并可能随着参考汇率改革活动的进行而随着时间的推移而当选。本公司目前正在评估采用ASU 2020-04对其综合财务报表的影响，因为截至2020年12月31日，本公司尚未有任何参考汇率改革活动发生。
2019年12月，FASB发布了ASU第2019-12号，简化所得税会计(主题740)删除了专题740中与期间内税收分配办法、过渡期所得税计算方法和确认外部基差递延税项负债有关的一般原则的某些例外情况。新的指导方针还简化了特许经营税的会计处理，颁布了税法或税率的变化，并澄清了导致商誉计税基础上升的交易的会计处理。本ASU从2021年1月1日起对公司所有中期和年度有效，并允许提前采用。该公司提前采用了ASU 2019-12，从2020年1月1日开始，具有前瞻性。采用这一标准不会对公司的简明综合财务报表和相关披露产生影响。
截至2020年12月31日止年度，财务会计准则委员会并无发行本公司预期适用并对本公司财务状况或经营业绩有重大影响的任何其他华硕。
重新分类-上一年财务报表中包括的某些余额已重新分类，以符合本年度的列报方式。

注3-房地产和收购的原地租赁价值
下表汇总了公司于2020年12月31日、2020年12月31日及2019年12月31日对综合地产物业的投资情况：
 12月31日，
(百万美元)20202019
土地$1,225.1 $1,330.6 
建筑物3,436.0 3,630.4 
建筑改善546.6 469.5 
收购的就地租赁值327.8 352.9 
5,535.5 5,783.4 
减去累计折旧和摊销(815.0)(703.2)
房地产和购入的原地租赁价值，扣除累计折旧和摊销后的净值$4,720.5 $5,080.2 
    
不动产，包括土地、建筑物和建筑物改进，包括在不动产中，通常按成本价计价。建筑物和建筑物改进在其估计寿命内按直线法折旧，不得超过其估计寿命。40好几年了。收购的原址租赁价值按其估计公允价值记录，并在其各自的加权平均租期内折旧。7.5截至2020年12月31日。
截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度的建筑物、建筑物改善和取得的原址租赁价值的折旧和摊销费用为#美元。165.7百万，$173.4百万美元和$190.3分别为百万美元。

合并收购
物业购买计入土地、建筑物、建筑物改善及无形租约价值(包括高于市价及低于市价的租约价值、取得的原地租约价值及租户关系(如有))。
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他们各自估计的相对公允价值。购买价格通常接近房产的公允价值，因为收购通常是与第三方愿意的卖家进行交易的。
在截至2020年12月31日的一年中，肯尼迪·威尔逊收购了以下合并物业：
(百万美元)
收购时的采购价格分配(1)
位置描述土地建房
收购的就地租赁值(2)
投资债务千瓦时股东权益
美国西部
一多户房产
$13.4 $53.6 $0.5 $38.7 $106.3 
英国
一工业产权
— 40.2 — — 40.2 
爱尔兰
一商业地产
— 1.3 — — 1.3 
$13.4 $95.1 $0.5 $38.7 $147.8 
(1) 不包括净其他资产。
(2) 高于市价和低于市价的租赁分别计入随附的综合资产负债表中的其他资产、净额和应计费用以及其他负债。

在截至2019年12月31日的年度内，肯尼迪·威尔逊收购了以下合并物业：
(百万美元)
收购时的采购价格分配(1)
位置描述土地建房
收购的就地租赁值(2)
投资债务千瓦时股东权益
美国西部
一多家族特性和一商业地产
$39.9 $123.0 $37.2 $112.2 $87.9 
英国
一商业地产和一工业产权
29.0 39.2 2.9 58.6 12.5 
爱尔兰
一商业地产
7.2 31.7 3.4 44.0 (1.7)
$76.1 $193.9 $43.5 $214.8 $98.7 
(1) 不包括净其他资产。
(2) 高于市价和低于市价的租赁分别计入随附的综合资产负债表中的其他资产、净额和应计费用以及其他负债。

房地产收益，净额
在截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度内，肯尼迪·威尔逊确认了以下房地产销售净收益。包括在2020年12月31日的净收益中的减值损失为#美元。15.6上百万欧元五英国的零售物业和美国西部的住宅物业。2018年12月31日的净收益中包括一美元1.8英国一座空置写字楼的减值损失为100万英镑，随后被出售。在截至2019年12月31日的年度内，不是合并财产的减值。
(百万美元)房地产销售收益
截至十二月三十一日止的年度，描述
整合(1)
NCINCI的净值
2020
20工业财产(包括以下讨论的先前合并的房地产的解固)，19零售物业，三办公属性和一英国的多户房产，二多族特性和二爱尔兰的写字楼物业，一西班牙的零售物业，以及一美国西部的多户房产
$353.6 $— $353.6 
2019
11商业物业及一在英国的一家酒店，一在爱尔兰的一家酒店，10西班牙零售物业，五零售物业，一酒店，以及一美国西部的多户房产，以及先前合并的房地产的解固，如下所述
434.9 116.7 318.2 
2018
26在英国的商业地产，三爱尔兰的商业地产，二意大利的商业地产，六爱尔兰的多户房产，三美国西部的多户房产，以及一爱尔兰的住宅物业，以及一美国西部的住宅物业
369.6 70.6 299.0 
(1) 包括房地产销售额和房地产销售成本，净额列于上表。

先前合并的房地产的解固
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合并财务报表附注-(续)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日
在ASC项目610-20项下，由于交易导致本公司在新合资企业中的权益解除合并，代表某些资产的非控制性权益，本公司确认(I)#美元。126.3在截至2020年12月31日的年度内，通过房地产销售收益净额400万美元，(Ii)收益$317.8通过出售房地产获得的净收益为100万美元，其中公司所占份额(扣除非控股权益)为#美元212.4在截至2019年12月31日的年度内，盈利100万美元；及(Iii)收益$169.5通过出售房地产获得的净收益为100万美元，其中公司所占份额(扣除非控股权益)为#美元102.7在截至2018年12月31日的一年中，
租契
该公司根据被归类为经营租赁的协议将其经营物业出租给客户。租约规定的最低租赁付款总额在租赁期内按直线原则确认。该公司的大部分租金开支，包括公共区域维修、房地产税和保险，都是从该公司的租户那里收回的。本公司记录客户在发生适用费用期间报销的金额，该金额通常在整个租赁期内按比例计算。报销款项在租金收入中确认。 在综合经营报表中，由于公司是从第三方供应商购买和选择商品和服务的主要义务人，并承担相关的信用风险。
下表汇总了截至2020年12月31日，租期超过一年的租户应支付的最低租金：
(百万美元)最低要求
租金收入(1)
2021$167.9 
2022156.7 
2023127.8 
2024105.2 
202587.9 
此后355.3 
总计$1,000.8 
(1) 该等金额并不反映来自续订或更换现有租约的未来租金收入、不固定的租金增长，以及不包括偿还租金开支。

    
注4-未合并的投资
肯尼迪·威尔逊拥有多项合资权益，包括混合基金和独立账户，范围通常为5%至50%，成立的目的是收购、管理、开发、服务和/或销售房地产。肯尼迪·威尔逊(Kennedy Wilson)对这些实体有重大影响，但没有控制权。因此，这些投资按权益法核算。
合资企业和基金控股
下表按投资类型和地理位置详细介绍了截至2020年12月31日肯尼迪·威尔逊在合资企业中的投资情况：
(百万美元)多家庭商业广告酒店基金住宅和其他总计
美国西部$226.2 $83.0 $86.3 $118.1 $180.8 $694.4 
爱尔兰389.7 129.7 — 3.7 — 523.1 
英国— 56.4 — 15.4 — 71.8 
总计$615.9 $269.1 $86.3 $137.2 $180.8 $1,289.3 
    
下表按投资类型和地理位置详细介绍了截至2019年12月31日肯尼迪·威尔逊夫妇在合资企业中的投资：
85
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肯尼迪-威尔逊控股公司
合并财务报表附注-(续)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日
(百万美元)多家庭商业广告酒店基金住宅和其他总计
美国西部$230.5 $78.1 $72.8 $139.6 $238.7 $759.7 
爱尔兰378.7 139.4 — — — 518.1 
英国— 48.7 — — — 48.7 
总计$609.2 $266.2 $72.8 $139.6 $238.7 $1,326.5 
    
在截至2020年12月31日的年度内，未合并投资的变化主要涉及美元111.6对未合并投资的现金贡献为百万美元，237.2来自未合并投资的百万美元分配，$81.0来自未合并投资的百万美元收入(包括#美元47.2公允价值收益百万美元)，16.41,000,000美元与出售一个住宅项目有关的非现金分配，在该项目中，公司获得了3块全资拥有的土地和1美元24.41000万美元的增长与其他项目有关，这些项目主要与外汇走势有关。
截至2020年12月31日和2019年12月31日，美元1,136.5百万美元和$1,099.3百万未合并投资按公允价值入账。有关更多详细信息，请参见注释5。
对合资企业的贡献
在截至2020年12月31日的一年中，肯尼迪·威尔逊贡献了111.66亿美元用于合资企业，主要用于资助爱尔兰和美国西部的投资和现有的发展项目。此外，2020年12月18日，本公司与一家主权财富基金签订了一项合资协议，目标是英国的城市物流物业，有可能扩展到爱尔兰和西班牙(“工业合资公司”)。 工业合资公司始于工业合资公司投资于80%的所有权股份18位于英国各地的工业资产。本公司先前全资拥有该等资产，并于该等资产出售予工业合营公司后，继续持有该等资产的权益。20在合资企业中拥有%的所有权权益。由于本公司不控制工业合营公司，资产不再合并，工业合营公司按权益法入账。 本公司选择了公允价值选项，展望未来，该等投资计入公允价值未合并投资，经营活动包括在未合并投资的收入中。
来自合资企业的分销
下表详细说明了截至2020年12月31日的一年中按投资类型和地理位置划分的现金分配：
多家庭商业广告基金住宅和其他总计
(百万美元)运营中投资运营中投资运营中投资运营中投资运营中投资
美国西部$25.8 $28.7 $6.4 $2.6 $6.7 $13.3 $— $33.3 $38.9 $77.9 
爱尔兰8.5 2.5 12.2 96.0 0.1 — — — 20.8 98.5 
英国— — — 1.1 — — — — — 1.1 
总计$34.3 $31.2 $18.6 $99.7 $6.8 $13.3 $— $33.3 $59.7 $177.5 
投资分配主要来自于以下产品的销售二爱尔兰的多户房产和美国西部的一个住宅项目。
非合并投资收益
下表列出了肯尼迪·威尔逊在截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度内确认的未合并投资收入：
截至十二月三十一日止的年度，
(百万美元)202020192018
非合并投资收益--经营业绩$43.4 $35.5 $18.8 
未合并投资收益--已实现收益— 53.5 22.1 
未合并投资收益--公允价值47.2 64.7 10.4 
来自非合并投资的收入--绩效费用2.7 36.3 27.4 
未合并投资收益--已实现亏损和减值(12.3)(10.3)— 
$81.0 $179.7 $78.7 
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肯尼迪-威尔逊控股公司
合并财务报表附注-(续)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日

经营业绩与未合并投资的潜在业绩相关。2011年的已实现收益与资产出售有关。公允价值收益和绩效费用主要与公司VHH合伙关系下的转换和再同步、资产出售、上限利率压缩、净外汇变动以及公司的FV期权投资和公司管理的基金内的投资改善的房地产表现有关。本公司每季度评估其以历史成本为基础的投资的账面价值，如果账面价值超过其公允价值，则计入减值亏损。已实现亏损和减值与本年度英国非核心零售资产的资产出售和前一年美国西部的一个住宅开发项目有关。
Vintage Housing Holdings(“VHH”)
截至2020年12月31日及2019年12月31日，公司对VHH投资的账面价值为$142.9百万美元和$142.8分别为百万美元。该公司在VHH的投资确认的股权收入总额为#美元。22.81000万，$50.0300万美元和300万美元27.3截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度为1.2亿美元。分别为。本期公允价值收益被与经营物业相关的分配和与抵押融资或向开发项目股权合作伙伴出售权益的资本返还相关的投资分配所抵消。本期的公允价值收益是由于将开发项目转换为稳定的运营物业，以及VHH解散现有合伙企业并通过免税债券和税收抵免重组为新的合伙企业，这些债券和税收抵免出售给新的税收抵免合作伙伴，在许多情况下，VHH产生现金返还给VHH。在重新同步后，VHH保留了合伙企业中的一般合伙人权益，并获得各种未来现金流，包括：开发费、资产管理费、其他一般合伙人管理费和来自运营的分配。上期公允价值收益是由于房地产表现改善，借款利率和转换率下降导致上限利率压缩。
控制方面的变化
截至2020年12月31日止年度，本公司解除其投资KW Europe Fund II的合并，因本公司不再持有该基金的控股权。截至2020年12月31日，公司对KW欧洲基金II的投资账面价值为$19.12000万。
有关截至2020年12月31日止年度内发生的控制权变更交易的讨论，请参阅上文对工业合资企业的描述。截至2020年12月31日，本公司在工业合资企业投资的账面价值为$19.0百万美元。

2018年，AXA Investment Managers-Real Assets(“AXA”)和公司成立了一个合资平台(“AXA合资企业”)，目标是爱尔兰的多个家庭和写字楼资产。截至2020年12月31日，安盛合资企业包括2,536多户单元和0.42000万平方英尺的办公空间，横跨13爱尔兰都柏林的资产。 这些资产以前由本公司全资拥有，或由不同的股权合作伙伴持有(在合资企业中各占一半股权)，这些资产以前在本公司的财务报表中合并。 由于本公司不控制AXA合资公司，资产不再合并，其与AXA的投资按权益法入账。 本公司已根据其于合营企业的权益选择公允价值期权，并按公允价值记录投资。 本公司继续持有50通过其在AXA合资企业中的所有权，拥有上述资产的%所有权权益。 截至2020年12月31日和2019年12月31日，公司在安盛合资企业的投资账面价值为1美元。507.5百万美元和$479.4分别为百万美元。
    
迈尔斯研究拍卖会
2018年12月48.0百万美元，并确认出售业务的收益为$40.4百万美元。肯尼迪·威尔逊(Kennedy Wilson)将出售所得的部分收益用于再投资#美元。15.0百万美元11Meyers Research与另一家一流的住宅房地产建筑服务公司(“Meyers JV”)之间的新合作伙伴关系中的%所有权权益。迈耶斯合资公司一直在继续建设和进一步开发其Zonda平台，该平台专注于实时住房相关数据。肯尼迪·威尔逊(Kennedy Wilson)不再控制迈尔斯合资公司，并将这笔投资视为一项未合并的投资。截至2020年12月31日，本公司在迈耶斯合资公司投资的账面价值为$19.02000万。公允价值的增长是由迈耶斯合资公司经营业绩的改善推动的。

资本承诺
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肯尼迪-威尔逊控股公司
合并财务报表附注-(续)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日
截至2020年12月31日，肯尼迪·威尔逊的未履行资本承诺总额为美元。97.42000万至四其未合并的合资企业，包括$77.21000万美元与以下项目相关三根据各自的运营协议，由肯尼迪·威尔逊(Kennedy Wilson)管理的封闭式基金。除了无资金的资本承诺外，该公司还有#美元155.9对发展项目的股权承诺为1.8亿美元。本公司可能被要求向合资企业提供额外资本，以履行该等资本承诺义务。


注5-公允价值计量与公允价值选择
下表显示截至2020年12月31日的公允价值计量(包括要求按公允价值计量的项目和已选择公允价值选项的项目)：
(百万美元)1级二级3级总计
未合并的投资$— $— $1,136.5 $1,136.5 
净货币衍生合约— (64.0)— (64.0)
总计$— $(64.0)$1,136.5 $1,072.5 

下表显示截至2019年12月31日的公允价值计量(包括要求按公允价值计量的项目和已选择公允价值选项的项目)：
(百万美元)1级二级3级总计
未合并的投资$— $— $1,099.3 $1,099.3 
净货币衍生合约— (34.7)— (34.7)
总计$— $(34.7)$1,099.3 $1,064.6 
未合并投资    
肯尼迪·威尔逊选择将FV选项用于29未合并投资，以更准确地反映基础投资中创造价值的时间，并报告当前运营中的这些变化。肯尼迪·威尔逊在FV期权投资中的投资余额为#美元999.2百万美元和$959.7分别于2020年12月31日和2019年12月31日计入相应资产负债表中的未合并投资。
此外，肯尼迪·威尔逊公司根据将分配给其在基金中权益的净资产记录其对其管理的混合基金(“基金”)的投资，假设基金将在报告日期以公允价值清算其投资。该公司在这些基金中的投资余额为#美元。137.3百万美元和$139.6截至2020年12月31日和2019年12月31日，分别为100万欧元，计入随附的合并资产负债表中的未合并投资。
在评估基金和基金持有的房地产的公允价值时29就FV期权投资而言，本公司认为重大而不可观察的投入为资本化和贴现率。
下表按类型汇总了公司对按公允价值持有的未合并投资的投资：
(百万美元)2020年12月31日2019年12月31日
FV选项$999.2 $959.7 
基金137.3 139.6 
总计$1,136.5 $1,099.3 
下表列出了截至12月31日的年度的第3级投资、对投资公司的投资和对选择公允价值选择的合资企业的投资的变化：
88
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肯尼迪-威尔逊控股公司
合并财务报表附注-(续)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日
(百万美元)202020192018
期初余额$1,099.3 $662.2 $380.7 
未实现收益和已实现收益109.8 161.1 87.7 
未实现和已实现亏损(13.5)(26.9)(33.1)
投稿109.2 191.2 335.9 
分配(189.7)(104.1)(76.3)
外汇24.5 (3.4)(4.0)
非现金捐款(分配)，净额(3.1)219.2 (28.7)
期末余额$1,136.5 $1,099.3 $662.2 
未实现和已实现损益的变化包括在随附的综合损益表中的未合并投资收入中。
截至2019年12月31日仍持有的投资的2020和2019年3级投资未实现损益的变化是收益为1美元。27.4百万美元和$64.9分别为百万美元。
在确定估计的公平市场价值时，公司使用贴现现金流模型来估计未来的现金流(包括终端价值)，并将这些现金流折现回当期。估计投资公允价值的准确性不能准确地确定，也不能通过与活跃市场的报价进行比较来证实，也可能不能在当前出售或立即清偿资产或负债时实现。此外，任何公允价值计量技术都存在固有的不确定性，所使用的基本假设(包括资本化率、折现率、流动性风险和对未来现金流量的估计)的变化可能会对公允价值计量金额产生重大影响。下表描述了截至2020年12月31日房地产资产使用的投入范围：
用于以下项目的估计费率
资本化率贴现率
多家庭
3.80% — 5.75%
5.75% — 8.15%
办公室
4.00% — 7.00%
5.00% — 9.00%
零售
5.00% — 8.75%
7.50% — 11.25%
酒店
6.00%
7.50% — 8.25%
住宅
不适用
12.00%
    
在评估负债时，肯尼迪·威尔逊(Kennedy Wilson)认为重要的因素是债务期限、抵押品价值、市场贷款与价值比率、市场利率和利差，以及投资实体的信用质量。肯尼迪·威尔逊用于这类投资的信用利差从0.37%至4.90%.
鉴于未来现金流的数量和时间的不确定性，公司的开发项目没有活跃的二级市场，也没有现成的市场价值。因此，确定其开发项目的公允价值需要判断和广泛使用估计。因此，在未来现金流变得更可预测之前，该公司通常使用投资成本作为估计公允价值。此外，其开发项目的公允价值可能与此类投资存在市场时使用的价值大不相同，也可能与公司最终可能实现的价值大不相同。如果公司被要求清算强制或清算出售中的投资，其变现可能远远低于公司记录的价值。此外，市场环境的变化和投资期间可能发生的其他事件可能会导致这些投资最终实现的收益或亏损与当前分配的估值中反映的未实现收益或亏损不同。
该公司评估了新冠肺炎疫情的影响及其对投资公允价值的影响。到目前为止，其按公允价值报告的资产及其运营市场的估值尚未受到新冠肺炎疫情的重大影响。由于围绕这一形势的快速发展、流动性和不确定性，公司预计有关公允价值计量的信息在未来可能会发生重大变化，可能不能表明新冠肺炎疫情对其截至2020年12月31日的年度和未来期间的业务、运营、现金流和财务状况的实际影响。
货币衍生品合约
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肯尼迪-威尔逊控股公司
合并财务报表附注-(续)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日
肯尼迪·威尔逊(Kennedy Wilson)使用远期合约和期权等外币衍生品合约来管理其外币风险敞口，以抵御其某些非美元计价货币净投资的部分影响。外币期权的估值采用为货币衍生品量身定做的Black-Scholes模型的变体，外币远期合约的估值基于标的货币到期时的合约汇率和远期汇率之间的差额，该汇率适用于以类似风险的市场汇率贴现的标的货币的名义价值。虽然本公司已确定，用于评估其货币衍生合约价值的大部分投入属于公允价值等级的第二级，但与货币衍生合约相关的交易对手风险调整使用第三级投入。然而，截至2020年12月31日，肯尼迪·威尔逊评估了交易对手估值调整对其衍生品头寸整体估值的影响的重要性，并确定交易对手估值调整对其衍生品的整体估值并不重大。因此，我们决定将我们的衍生品估值整体归入公允价值等级的第二级。
公允价值变动在随附的综合全面收益表中记录在其他全面收益中，因为用于对冲其某些合并子公司的货币风险的货币远期和期权合约部分符合ASC主题815项下的净投资对冲资格。衍生工具与套期保值.
截至2020年12月31日、2020年和2019年12月31日持有的衍生工具的公允价值在对冲资产的其他资产中报告，并计入随附的综合资产负债表上的对冲负债的应计费用和其他负债。关于其他全面收益的完整讨论，见附注14，包括货币远期和期权合同以及外币换算。
下表详细说明了截至2020年12月31日肯尼迪·威尔逊持有的货币远期合约和货币期权合约：
(百万美元)2020年12月31日截至2020年12月31日的年度
货币套期保值基础货币概念上的对冲资产对冲责任未实现(亏损)收益的变化已实现(亏损)收益利息支出收到(支付)的现金
杰出的
欧元美元€232.5 $1.4 $17.3 $(1.1)$(22.0)$3.4 $— 
欧元(1)
英镑€212.6 — 34.7 (3.7)— — — 
欧元(1)(2)
英镑— — 35.1 — — — 
英镑美元£410.0 10.6 23.9 (12.9)— 4.4 — 
未偿还总额12.0 75.9 17.4 (22.0)7.8 — 
已解决
欧元美元— — 0.4 4.7 0.6 13.6 
欧元英镑— — (4.0)— — (17.1)
英镑美元— — 18.4 — 0.9 18.9 
已结算总额— — 14.8 4.7 1.5 15.4 
总计$12.0 $75.9 $32.2 
(3)
$(17.3)$9.3 $15.4 
(1) 对冲由KWE在其全资子公司中持有。
(2) 与KWE的欧元中期票据有关。请参阅注释9中的讨论。
(3)不包括$递延税项优惠0.2百万美元。

通过其他全面收益(亏损)确认的收益和(亏损)将保留在累计其他全面收益(亏损)中，直到肯尼迪·威尔逊大幅清算其对冲的基础投资。

利率互换
截至2020年12月31日及2019年12月31日止年度，本公司订立138.4一些可变利率房地产抵押贷款的百万名义利率掉期。在截至2020年12月31日的年度内，公司有额外的利率支出，与浮动利率和固定利率的差额为$1.2百万美元，并节省了$0.2在截至2019年12月31日的一年中，该公司的销售额为3.6亿美元。这些合同的公允价值变动是亏损#美元。6.9百万美元和$0.7截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度为3.5亿美元，并计入其他全面亏损。
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肯尼迪-威尔逊控股公司
合并财务报表附注-(续)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日
于截至二零二零年十二月三十一日止年度内，由于出售一项综合多户物业，而该物业的其中一项浮动利率按揭指定利率互换，故亏损$0.7已计入其他全面收益的100万美元重新归类到损益表，并减少了与该物业相关的房地产销售收益。
金融工具的公允价值
现金及现金等价物、应收账款(包括关联方应收账款)、应付账款、应计费用及其他负债的账面价值因其短期到期日而接近公允价值。贷款的账面价值(不包括关联方贷款，因为该等贷款被推定为非公允交易)接近公允价值，因为条款与市场上提供的具有相似特征的贷款相似。

债务负债按面值加未摊销债务净溢价入账。在资产收购或企业合并中承担的债务，在收购之日按公允价值入账。截至2020年12月31日、2020年和2019年12月31日，抵押贷款、KW无担保债务和KWE无担保债券的公允价值估计约为$4.910亿美元和5.2分别基于当前交易所需收益率的比较，考虑到标的抵押品的风险和公司的信用风险与类似证券的当前收益率相比，与其账面价值#美元相比，分别为10亿美元5.110亿美元和5.0分别截至2020年和2019年12月31日的10亿美元。用于评估抵押贷款、KW无担保债务和KWE无担保债券的投入是基于类似资产的可观察投入和非活跃市场的报价，因此被确定为二级投入。

注6-其他资产
其他资产包括以下内容：
 12月31日，
(百万美元)20202019
贷款购买和发起$107.1 $37.5 
直线应收租金51.6 47.3 
递延税金，净额22.1 24.4 
商誉23.9 23.9 
家具和设备扣除累计折旧净额#美元。27.2及$21.9分别于2020年12月31日和2019年12月31日
22.3 23.7 
其他，累计摊销净额#美元2.1及$2.0分别于2020年12月31日和2019年12月31日
19.0 16.5 
高于市价的租赁，扣除累计摊销净额$58.3及$51.0分别于2020年12月31日和2019年12月31日
15.0 26.1 
对冲资产12.0 32.6 
预付费用11.8 14.3 
使用权资产净额11.2 13.6 
租赁佣金，扣除累计摊销净额#美元7.4及$4.7分别于2020年12月31日和2019年12月31日
10.2 11.9 
其他资产$306.2 $271.8 
与上述折旧资产相关的折旧和摊销费用为#美元。13.6百万，$14.2百万美元，以及$15.8截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度分别为100万美元。
贷款购买和发起
该公司有各种贷款，利息从2.74%至13.00%，期限从2021年到2030年。截至2020年12月31日，已对贷款进行了信用损失评估，公司已确定没有明显的信用损失。该公司的贷款头寸主要是高级抵押贷款，但也持有房地产夹层和类似贷款。

使用权资产净额

该公司作为承租人，拥有三写字楼租约及四符合经营租约资格的土地租约，其剩余租期为5至239好几年了。与写字楼租赁相关的付款已使用本公司的递增借款利率进行贴现，该递增借款利率基于市场上的抵押利率和相关租赁的风险状况。对于土地租赁，租赁中隐含的费率被用来确定使用权资产。

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肯尼迪-威尔逊控股公司
合并财务报表附注-(续)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日
下表汇总了未来固定的最低租金支付(不包括变动成本)，在计算我们作为承租人的经营租赁的使用权资产和相关租赁负债时会对其进行贴现：
(百万美元)最低要求
租金支付
2021$1.5 
20221.5 
20230.8 
20240.5 
20250.4 
此后32.4 
未打折的租金付款总额37.1 
扣除的利息(25.9)
租赁总负债$11.2 


注7-抵押债务

下表详细说明了截至2020年12月31日和2019年12月31日肯尼迪·威尔逊(Kennedy Wilson)合并物业担保的抵押贷款债务：
(百万美元)
截至12月31日的抵押贷款债务账面金额，(1)
按产品类型划分的抵押债务区域20202019
多家庭(1)
美国西部$1,345.5 $1,324.7 
商业广告(1)
英国429.6 514.5 
商业广告美国西部375.2 405.4 
商业广告(1)
爱尔兰320.5 289.6 
酒店爱尔兰88.0 80.8 
商业广告西班牙43.6 40.3 
按揭债务(不包括贷款手续费)(1)
2,602.4 2,655.3 
未摊销贷款费用(12.6)(14.3)
抵押债务总额$2,589.8 $2,641.0 
(1) 抵押贷款应付债务余额包括未摊销债务溢价(贴现)。债务溢价(折价)指在各项收购中承担的债务公允价值与债务本金价值之间的差额，并以近似实际利息法的方式在相关债务的剩余期限内摊销为利息支出。截至2020年12月31日和2019年12月31日的未摊销贷款净溢价为1美元。4.5百万美元和$4.0分别为百万美元。
    
按揭债务的加权平均利率为3.31%和3.41分别截至2020年12月31日和2019年12月31日的年利率。截至2020年12月31日，73肯尼迪·威尔逊房产债务的%是固定利率，13%是有利率上限的浮动利率，14%是没有利率上限的浮动利率，相比之下76%固定利率，不变14利率上限和利率上限的浮动利率10不设利率上限的浮动利率，截至2019年12月31日。

按揭贷款交易和到期日
在截至2020年12月31日的一年中，一收购的部分资金来自抵押贷款，四现有的抵押贷款进行了再融资，并且五以全部股权完成的现有投资随后部分通过抵押贷款融资。有关收购和与之相关的投资债务的更多细节，请参见附注4。
2020年12月31日以后的按揭贷款期限合计如下：
92
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肯尼迪-威尔逊控股公司
合并财务报表附注-(续)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日
(百万美元)总到期日
2021(1)
$47.5 
2022330.9 
2023428.8 
2024206.1 
2025547.2 
此后1,037.4 
2,597.9 
未摊销债务溢价4.5 
未摊销贷款费用(12.6)
抵押债务总额$2,589.8 
(1) 该公司预计将在未来12个月内用新的抵押贷款、经营产生的现金、现有的现金余额、出售房地产投资的收益或在必要时通过我们的A&R贷款偿还到期金额。

截至2020年12月31日，该公司在贷款协议中获得了某些债务契约的豁免，这些债务契约总共管理着美元。266.91000万美元或10我们合并抵押贷款余额的%。这些抵押贷款由英国和爱尔兰的某些零售和酒店业资产担保。所有这些贷款对公司都是无追索权的，豁免期限为2021年4月30日及以后，通常涵盖利息覆盖和贷款价值比契约。本公司预计在2020年12月31日之后遵守这些公约，或将在必要时寻求额外的豁免和/或延期。如果公司被要求寻求此类额外的豁免和/或延期，公司目前有信心能够获得这些豁免和/或延期。该公司正在支付其综合抵押贷款的所有款项(本金和利息)，包括上文讨论的贷款。

截至2020年12月31日，本公司遵守或已获得所有金融抵押债务契约的豁免。


注8-千瓦无担保债务

下表详细介绍了截至2020年12月31日和2019年12月31日的KW无担保债务：
 12月31日，
(百万美元)20202019
信贷安排$200.0 $— 
高级注释(1)
1,146.9 1,146.1 
千瓦无担保债务1,346.9 1,146.1 
未摊销贷款费用(14.7)(14.4)
KW无担保债务总额$1,332.2 $1,131.7 
(1) 优先票据余额包括未摊销债务折扣。债务贴现指各种收购中承担的债务公允价值与债务本金价值之间的差额，并以近似实际利息法的方式在相关债务的剩余期限内摊销为利息支出。截至2020年12月31日和2019年12月31日的未摊销债务贴现为1美元。3.1百万美元和$3.9分别为百万美元。

信贷安排下的借款

该公司通过一家全资子公司，拥有一美元700百万无担保循环信贷和定期贷款安排(“A&R贷款”)。 A&R基金由美元组成。500百万循环信贷额度和美元200100万美元的定期贷款安排。2020年3月25日，公司延长了现有的美元500300万循环信贷额度(“第二个A&R贷款”)。第二个A&R贷款的利息相当于伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)加1.75%和2.50%，取决于截至适用测量日期的综合杠杆率。第二笔A&R贷款的到期日为2024年3月25日。在符合某些前提条件的情况下，根据肯尼迪-威尔逊公司(Kennedy-Wilson，Inc.)的(“借款人”)选择权，第二笔A&R贷款的到期日可以延长一年.
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肯尼迪-威尔逊控股公司
合并财务报表附注-(续)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日
第二个A&R贷款拥有日期为2020年3月25日的第二个经修订及重订信贷协议(“信贷协议”)所界定的若干契诺，其中包括限制本公司及其若干附属公司产生额外债务、回购股本或债务、出售资产或附属股本、设立或准许留置权、与联属公司进行交易、订立出售/回租交易、发行附属股本及进行合并或合并的能力(其中包括)，以及限制本公司及其若干附属公司产生额外债务、回购股本或债务、出售资产或附属股本、设立或准许留置权、与联属公司进行交易、订立出售/回租交易、发行附属股本及进行合并或合并的能力。信贷协议要求本公司维持(I)最高综合杠杆率(定义见信贷协议)不高于65%，截至每个财政季度的最后一天计算，(Ii)最低固定费用覆盖率(如信贷协议中所定义)不低于1.70至1.00(截至当时结束的四个完整会计季度期间的每个会计季度的最后一天计算)：(Iii)等于或大于$之和的最低综合有形净值1,700,000,000另加相当于百分之五十(50本公司在截至2020年3月25日可获得的最新财务报表日期之后收到的权益净收益的百分比(以每个会计季度的最后一天计算)；(Iv)最高追索权杠杆率(定义见信贷协议)，不大于等于截至衡量日期的综合有形净值乘以1.5，截至每个财政季度的最后一天，(V)最高担保追索权杠杆率(定义见信贷协议)不大于3.5合并总资产价值的百分比(如信贷协议中所定义)和$299,000,000，(Vi)经调整的最高担保杠杆率(定义见信贷协议)不大于55%，截至每个财政季度的最后一天计算，以及(Vii)至少#美元的流动性(如信贷协议中所定义)75.0百万美元。
截至2020年12月31日，公司遵守所有财务契约计算。借款人根据信贷协议承担的义务由本公司及本公司若干全资附属公司担保。
截至2020年12月31日，该公司拥有200.0第二个A&R贷款的未偿还余额为300万美元300.0根据循环信贷安排，有100万美元可供提取。在2020年12月31日之后，公司偿还了$100.0其中百万美元200.0第二个A&R设施的未偿还余额为100万美元。
在信贷安排下，未偿还贷款的平均金额为1,000元。146.4在截至2020年12月31日的一年中，达到100万美元。

2024年笔记
肯尼迪·威尔逊公司(The Issuer)拥有$1.210亿美元5.8752024年到期的优先债券百分比(“2024年债券”)。管理2024年票据的契约包含各种限制性契约，其中包括对本公司产生或担保额外债务、支付限制性付款、支付股息或从受限制附属公司进行任何其他分派、赎回或回购股本、出售资产或附属股票、与联属公司进行交易、设立或允许资产留置权、进行出售/回租交易以及进行合并或合并的能力的限制，以及对本公司某些附属公司产生或担保额外债务、支付限制性付款、支付股息或作出任何其他分派、赎回或回购股本、出售资产或附属股份、设立或准许资产留置权、进行出售/回租交易，以及进行合并或合并的能力的限制。管理2024年债券的契约限制了肯尼迪·威尔逊及其受限制的附属公司承担额外债务的能力，条件是在产生债务之日和在新债务生效后，最高资产负债表杠杆率(在契约中定义)大于1.50到1.00。这一比率是在发生额外债务时计算的。担保人和非担保人财务报表见附注17。
在2020年12月31日之后，公司发行了$1.02029年和2031年到期的优先票据本金总额为10亿美元，并计划赎回美元1.0根据管理2024年债券的契约，通过投标要约和赎回，2024年债券的本金总额为10亿美元。有关更多详细信息，请参见注释19。
截至2020年12月31日，本公司遵守所有财务契约。

注9-KWE无担保债券

下表详细介绍了截至2020年12月31日和2019年12月31日的KWE无担保债券：
 12月31日，
(百万美元)20202019
贵国债券$504.7 $662.9 
贵国欧元中期票据计划669.7 614.7 
新西兰元无担保债券(不包括贷款手续费)(1)
1,174.4 1,277.6 
未摊销贷款费用(1.9)(3.4)
KWE无担保债券总额$1,172.5 $1,274.2 
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肯尼迪-威尔逊控股公司
合并财务报表附注-(续)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日
(1) KWE无担保债券余额包括未摊销债务溢价(折扣)。债务溢价(折价)指在各项收购中承担的债务公允价值与债务本金价值之间的差额，并以近似实际利息法的方式在相关债务的剩余期限内摊销为利息支出。截至2020年12月31日和2019年12月31日止的未摊销贷款净溢价(贴现)为(2.8)百万元及(3.1)分别为100万。
    
贵国有国标500百万美元3.952022年到期、账面价值为$的固定利率优先无担保债券百分比504.7百万美元和$662.9分别截至2020年12月31日和2019年12月31日。KWE实际上把利率降到了3.35%作为签订掉期协议以进行转换的结果50%的收益换成欧元。2020年10月7日，KWE对其部分GB发起了现金投标要约500900万美元的KWE债券(“投标要约”)。Kwe购买了GB130.22000万(美元)177.7(根据2020年12月31日的利率)KWE债券的总面值，或26.04GB的百分比500.0投标要约中未偿还的KWE债券的面值总额为300万美元。根据投标要约有效投标及接受购买的KWE债券的买入价为101相关KWE债券面值的%，加上2020年10月22日(但不包括)的应计和未付利息。投标报价总对价为GB133.12000万美元，包括应计和未付利息，并于2020年10月22日结算。公司确认了$2.3由于支付的溢价和与投标要约相关的部分未摊销贷款费用的加速摊销而产生的利息支出。
此外，KWE有一个GB2.0亿美元(约合2.710亿欧元(基于2020年12月31日的利率)欧元中期票据(EMTN)计划。根据EMTN计划，KWE可能会不时发放最高达GB的2.0在某些市场和货币上发行了数十亿美元的各种债务证券。Kwe发行了高级无抵押票据，本金总额约为$。672.4百万欧元(基于2020年12月31日的利率)(欧元550百万元)(“贵宾笔记”)。该批九龙湾债券以折扣价发行，年息固定为3.25由于KWE将KWE债券的收益投资于新欧元计价资产的股权投资，KWE指定KWE债券为ASC主题815下的净投资对冲。影响九龙仓债券账面值的外币汇率随后波动记入累计其他全面收益。在截至2020年12月31日的一年中，肯尼迪·威尔逊确认了1美元的收益35.1在此期间，由于欧元对英镑的疲软，累积的其他综合收入为100万英镑。KWE债券与KWE债券并列，并受相同的限制性契诺约束。
管理债券的信托契约包含对KWE的各种限制性契约，其中包括对KWE及其重要子公司提供某些负面承诺的能力的限制。在下列情况下，信托契据限制了KWE及其附属公司产生额外负债的能力：(1)KWE及其附属公司的综合净负债(定义见信托契据)将超过(1)KWE及其附属公司在产生新债务之日和生效后的负债净额将超过(1)KWE及其附属公司的综合净负债(定义见信托契据)将超过(1)KWE及其附属公司产生额外负债的能力。60KWE总资产的百分比(按信托契据的条款计算)；及(2)KWE的综合担保债务(按信托契据的定义)将超过50KWE总资产的百分比(根据信托契约的条款计算)。信托契约亦要求九龙仓于每个报告日期维持利息覆盖率(如信托契约所界定)至少1.50至1.00，且未设押资产不少于125其无担保债务的百分比(如信托契约所界定)。
截至2020年12月31日，KWE遵守了这些金融契约。
注10-关联方交易
关联方收入是指我们拥有所有权权益的投资所收取的手续费和其他收入，不包括下文讨论的合并中扣除的金额。肯尼迪·威尔逊赚取关联方费用#美元。22.7百万，$26.1百万美元和$15.3截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的期间分别为100万美元。
本公司就其拥有所有权权益的物业提供资产及物业管理及其他物业相关服务。合并物业赚取的费用在合并中取消，与公司所有权权益相关的部分取消非合并投资的费用。在截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度内，费用为$1.1百万，$18.1百万美元和$13.6600万人在整合中被淘汰。
于二零二零年十月二日，本公司完成将本公司全资附属公司Kennedy-Wilson Properties，Ltd.(“KWP”)出售予由KWP管理层若干成员控制的实体(“买方”)，该公司经营第三方房地产服务行业，包括物业管理、商业经纪(租赁及销售)、设施管理及租赁管理。作为交易的一部分，作为年费的交换，公司将向KWP提供某些服务，包括使用某些办公空间和与信息技术相关的服务，此外还将获得在与其业务运营相关的一段时间内使用其商标的许可证两年，用.两年制买方在满足某些条件的情况下可行使的延期选择权。该公司还提供
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肯尼迪-威尔逊控股公司
合并财务报表附注-(续)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日
向买方提供与其购买KWP相关的融资以及三年制信用额度。截至成交日期，买方将使用大约110员工和25曾受雇于九龙仓的独立承办商。

注11-所得税
下表是扣除所得税拨备前账面收入的地理细目：
 截至二零一一年十二月三十一日止的一年，
(百万美元)202020192018
国内$(37.0)$249.5 $156.5 
外国188.4 113.0 113.6 
总计$151.4 $362.5 $270.1 

所得税拨备的美国和外国部分包括以下部分。然而，这并不反映本公司的现金纳税结果。
 截至二零一一年十二月三十一日止的一年，
(百万美元)202020192018
联邦制
当前$— $— $— 
延期23.3 31.2 33.4 
23.3 31.2 33.4 
状态
当前1.5 0.3 — 
延期0.4 (4.6)10.6 
1.9 (4.3)10.6 
外国
当前14.9 14.4 18.4 
延期3.5 0.1 (4.4)
18.4 14.5 14.0 
总计$43.6 $41.4 $58.0 
    
对法定联邦所得税率的调整21以肯尼迪·威尔逊的实际所得税率计算的%如下：
 截至二零一一年十二月三十一日止的一年，
(百万美元)202020192018
按法定税率计算的税款$31.8 $76.1 $56.7 
限制性股票归属超过账面补偿的减税0.1 0.3 1.8 
国内永久性差异，主要是不允许的高管薪酬7.2 6.1 3.8 
外国永久差额，主要是英国境内不可抵扣的折旧、摊销和利息支出2.0 1.3 1.4 
外国税收操作对美国税收的影响(扣除外国税收抵免和估值免税额)(3.7)(16.8)1.1 
非控制性权益(0.9)(22.2)(15.1)
州所得税，扣除联邦福利后的净额2.9 — 8.0 
其他4.2 (3.4)0.3 
所得税拨备$43.6 $41.4 $58.0 

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合并财务报表附注-(续)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日
暂时性差异的累计税收效应如下所示，分别为2020年12月31日和2019年12月31日：
 截至二零一一年十二月三十一日止的一年，
(百万美元)20202019
递延税项资产：
外币折算$3.7 $4.9 
净营业亏损结转和贷方137.1 138.6 
投资基差91.2 96.2 
股票期权费用3.0 1.3 
对冲交易13.4 7.2 
租赁责任0.1 — 
应计准备金0.6 — 
递延税项资产总额249.1 248.2 
估值免税额(204.4)(209.2)
递延税项净资产44.7 39.0 
递延税项负债：
投资基础和准备金差额159.5 145.7 
折旧及摊销20.0 2.8 
使用权资产0.1 — 
预付费用和其他费用2.8 2.4 
资本化利息1.3 1.3 
递延税项负债总额183.7 152.2 
递延税负净额$(139.0)$(113.2)

英国颁布了2019年金融法，对处置英国房地产的非英国居民投资者引入了一项新的资本利得税。新的资本利得税法于2019年4月6日生效。自即日起，非英国居民投资者因直接和间接处置为投资目的而持有的英国房地产而获得的收益须缴纳英国税。过渡性条款允许将英国房地产价值重新设定为截至2019年4月5日的公平市场价值(“英国基数递增”)，因为只有在该日期之后房地产价值增加所产生的收益才需纳税。这一步骤导致相对于英国房地产账面价值的税基更高，从而导致英国递延税项资产为#美元。107.0百万美元。这项递延税项资产的变现能力取决于截至2019年4月5日以超过评估价值的公允市值处置房地产的未来。鉴于围绕英国退欧的不确定性及其对未来房地产价值的潜在影响，该公司得出结论，英国递延税项资产没有达到更有可能实现的门槛，因此，有必要给予全额估值津贴。在2020财年，在英国基础上递增的估值免税额降至#美元。97.8这是由于出售某些英国物业导致英国递延税项资产减少所致。
2018年3月，肯尼迪·威尔逊(Kennedy Wilson)选择将KWE视为美国税收方面的合作伙伴，追溯至2017年12月29日。由于尚未实现的汇兑亏损尚未可为税务目的扣除，以及收购KWE的非控股权益所支付的代价超过了KWE的非控股权益的账面账面价值，本公司在KWE的计税基础于2017年12月29日及其之后的每个期间都超过了账面账面价值。在选举将KWE视为合伙企业之前，KWE是作为一家受控制的外国公司征税的。作为一家受控制的外国公司，本公司不得就其在KWE的投资超过账面账面价值的税基确认递延税项资产，因为投资的超额税基在可预见的将来预计不会逆转。然而，由于出于美国税收的目的将KWE转变为合伙企业，该公司在KWE的投资需要记录递延税项资产。截至2018年12月31日，公司录得美元98.3百万递延税项资产，与其在KWE的投资的超额税基超过账面账面价值有关。由于超额税基的一大部分只有在外币走强或出售KWE时才会逆转，本公司决定一项#美元的估值免税额。98.3超过本公司在KWE投资的账面价值的税基需要百万美元，因为它没有达到更有可能的确认门槛。截至2020年12月31日及2019年12月31日止年度，由于房地产销售的税收收益下降，KWE的部分超额税基高于账面基础。
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合并财务报表附注-(续)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日
庄园。截至2020年12月31日，肯尼迪·威尔逊在KWE的超额税基和相关估值免税额为$66.5百万美元和$66.5分别为百万美元。
截至2020年12月31日，肯尼迪·威尔逊(Kennedy Wilson)的联邦、加利福尼亚州和其他州的净运营亏损为美元。2.3百万美元和$96.5百万美元，以及$9.3分别为百万美元。所有联邦净营业亏损都与2017年12月31日之后的纳税年度有关。2017年后的联邦净营业亏损不会到期，但在2020年12月31日之后的应税年度，只能抵消80%的应税收入。加州净营业亏损将于2034年开始到期。截至2020年12月31日，肯尼迪·威尔逊拥有245.5结转的海外净营业亏损为百万美元，没有到期日。该公司有1美元的国外税收抵免结转。67.2100万美元，它们将于2023年开始到期。
公司递延税项资产的估值津贴减少了#美元。4.8在2020年达到100万美元，并增加了1,000,000美元78.12019年将达到100万。二零二零年估值免税额的减少主要与KWE合伙企业投资相关的递延税项资产减少有关，原因是二零二零年房地产销售的税收收益减少。2019年估值免税额的增加主要涉及针对为英国基数Step Up设立的递延税项资产记录的估值免税额。
2019年7月，美国国税局启动了对该公司截至2017年12月31日期间的联邦合并纳税申报单的所得税审查。到目前为止，美国国税局要求的项目都是在正常报税表编制过程中使用和编制的标准表格。截至2020年12月31日，在美国国税局(IRS)的审查下，本公司不知道具体的税收状况。有几个不是截至2020年12月31日和2019年12月31日的未确认税收优惠总额。管理层已经考虑了与肯尼迪·威尔逊目前和打算提交的职位相关的可能处罚的可能性和重要性，并根据其评估确定，如果有的话，此类处罚不会很严重。
肯尼迪·威尔逊(Kennedy Wilson)的联邦和州所得税申报单分别在2017年至2019年和2016年至2019年开放审查。然而，由于上一年度亏损结转的存在，美国国税局可能会审查结转用于抵消未来应纳税所得额的任何纳税年度。2016年至2019年，我们的海外子公司的纳税申报单仍可供审查。西班牙的亏损结转可以从亏损产生之日起10年内接受税务检查。

注12-承诺和或有事项
根据预定运营和地面租赁，初始或剩余不可取消期限超过一年的未来最低租赁付款如下：
(百万美元)
截至十二月三十一日止的年度：
2021$1.5 
20221.5 
20230.8 
20240.5 
20250.4 
此后32.4 
最低付款总额$37.1 
租金是$1.0百万，$1.4百万美元，以及$4.1截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度分别为100万美元，并在随附的综合损益表中计入一般和行政费用。
资本承诺-截至2020年12月31日和2019年12月31日，公司的未出资资本承诺为97.4百万美元和$109.2根据各自的经营协议，向其合资企业支付100万美元。除了对其合资企业投资的未出资资本承诺外，该公司还有#美元155.9与综合和非综合发展项目有关的股权承诺达100万美元。公司可能被要求向合资企业提供额外资本，以履行公司的资本承诺义务。
诉讼-肯尼迪·威尔逊目前是正常业务过程中出现的某些例行诉讼的被告。管理层和法律顾问认为，这些行动的结果不会对整个财务报表产生实质性影响。

注13-股票补偿计划
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合并财务报表附注-(续)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日
2014年7月，肯尼迪·威尔逊(Kennedy Wilson)通过并由其股东批准了修订和重新启动的2009年股权参与计划(“第一次修订和重新启动的计划”)，根据该计划，增加了6.0根据授予高级职员、雇员、非雇员董事和顾问的限制性股票和其他奖励，预留了100万股普通股以供发行。在截至2016年12月31日、2015年和2014年12月31日的年度内，1.0百万，1.7百万和3.3根据第一次修订和重新修订的计划，分别授予了100万股限制性普通股。根据第一次修订及重订计划授予的奖励条款由本公司薪酬委员会酌情厘定。根据第一次修订和重新制定的计划授予的限制性普通股已经或将按适用的比例归属于三, 四或五年期以实现特定绩效目标为基础的期间。这些奖励将衡量的业绩期间是公司截至2014年12月31日至2020年12月31日的会计年度。被授予受限制普通股的股份三年制归属期间有一个三年制归属后的限售期。由于这些股票缺乏可销售性，三年制归属后的限售期，a15在计算股票补偿费用时，这些股票的授予价格应用了%折扣。从计划开始到2020年12月31日，5,949,100已归属的股份和136,400已经被没收了。截至2020年12月31日，第一次修订和重新制定的计划的所有补偿费用都已确认。
2017年6月，肯尼迪·威尔逊(Kennedy Wilson)通过并由其股东批准了第二次修订和重新启动的2009年股权参与计划(“第二次修订和重新启动的计划”)，根据该计划，增加了3.3根据授予高级职员、雇员、非雇员董事和顾问的限制性股票和其他奖励，预留了100万股普通股以供发行。第二个修订和重新制定的计划还允许在净结算的限制性股票奖励、限制性股票单位奖励、业绩单位奖励和业绩股票奖励上进行股份回收。于截至2020年、2019年及2018年12月31日止年度内，董事会薪酬委员会批准2.0百万股基于业绩的公司普通股限制性股票，1.92000万个以业绩为基础的限制性股票单位和1.4按公司股东总回报归属的公司普通股业绩限制性股票或业绩限制性股票单位(“TSR限制性奖励”)，按公司股本回报率归属的公司普通股业绩限制性股票或业绩限制性股票单位(“ROE奖励”)，以及按公司普通股的时间限制性股票或涵盖公司普通股的时间限制性股票单位(“时间限制性奖励”)(“时间限制性奖励”)归属的百万股公司普通股或业绩限制性股票单位(“TSR限制性奖励”)(“TSR限制性奖励”)(“TSR限制性奖励”)，包括按公司股本回报率归属的公司普通股业绩限制性股票或业绩限制性股票单位(“ROE奖励”)(“时间限制性奖励”)(根据第二次修订和重新制定的计划。至.为止100%的TSR奖励将有资格根据公司在一年内相对于摩根士丹利资本国际世界房地产指数(MSCI World Real Estate Index)的总股东回报来授予三年制(I)受制于TSR奖励的股份总数乘以(Ii)适用的归属百分比(根据本公司于业绩期间所取得的相对股东总回报水平厘定)，以(I)须予TSR奖励的股份总数乘以(Ii)适用的归属百分比(该百分比根据本公司于业绩期间所取得的相对股东总回报水平厘定)，以厘定实绩期间归属及不再受该等TSR奖励所限制的股份实际数目(须视乎持续受雇至归属日期为止)而厘定，以(I)须予TSR奖励的股份总数乘以(Ii)适用的归属百分比。最多三分之一的净资产收益率奖励将有资格就业绩期间的每个公司会计年度(每个“业绩年度”)授予，前提是公司满足该业绩年度的股本回报率目标(以持续受雇至归属日期为准)。以时间为基础的奖励中的三分之一将授予第一名中的每一名。三授予日的周年纪念日，但须持续受雇至授予日。基于股票的薪酬支出以授予ROE奖励和基于时间的奖励的公允价值为基础。某些ROE奖和基于时间的奖被授予三年制归属后的限售期。由于这些股票缺乏可销售性，三年制归属后的限售期，a12.5在计算股票补偿费用时，这些股票的授予价格应用了%的折扣。TSR奖励的公允价值是使用蒙特卡洛模拟来估计的。从该计划开始到2020年12月31日，2,171,163股票已归属于77,710股票已被没收。截至2020年12月31日，31.0第二个修订和重新制定的计划与将归属于下一个计划的未归属股份相关的未确认补偿成本三年.
归属后，上文直接讨论的授予员工的限制性股票进行净股份结算以支付预扣税。在截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的年度内归属的所有股份进行净股份结算，使公司扣留价值相当于员工对适用所得税和其他就业税的最低法定义务的股份，并将现金汇至适当的税务机关。*截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度内扣留的股份总数为571,983股票，764,909共享，以及486,032该等股份分别以本公司于各自归属日期的收市价计算，并以本公司于各自归属日期的收市价为基准进行估值。在截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度内，员工向税务机关缴纳的税款总额为#美元。11.6百万，$16.4百万美元，以及$8.8这些数字分别作为融资活动反映在随附的合并现金流量表上。
在截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度内，肯尼迪·威尔逊确认了32.3百万，$30.2百万美元，以及$37.1与归属受限普通股相关的补偿费用为100万欧元，并在随附的综合损益表中计入补偿和相关费用。
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肯尼迪-威尔逊控股公司
合并财务报表附注-(续)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日
下表列出了本公司截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的财政年度根据修订和重订计划、第一次修订和重订计划以及第二次修订和重订计划开展的活动：
股票
截至2018年12月31日未归属3,916,948 
授与64,458 
既得(1,729,046)
没收— 
2019年12月31日未归属2,252,360 
授与2,543,551 
既得(1,279,433)
没收(62,710)
2020年12月31日未归属3,453,768 

附注14-股权

优先股

2019年10月，本公司宣布发行一美元300Eldridge Industries(统称为“Eldridge”)关联公司对肯尼迪·威尔逊进行的百万美元永久优先股投资。根据协议条款，埃尔德里奇购买了$300百万美元的可转换永久优先股5.75%年度股息率，初始转换价格为$25.00每股，相当于溢价15肯尼迪·威尔逊公司普通股的日成交量加权平均价格20截至2019年10月16日(包括2019年10月16日)的交易日。肯尼迪·威尔逊(Kennedy Wilson)可在2024年10月15日及之后赎回优先股。根据ASC主题480将可转换永久优先股视为永久股权，区分负债与股权.
普通股回购计划
2018年3月20日，本公司宣布，其董事会授权一笔250.0百万股回购计划。根据该计划，回购可以在公开市场、私下谈判的交易中、通过公司限制性股票授予的净结算或其他方式进行，回购的金额和时间取决于市场状况，并取决于公司的酌情权。2020年11月4日，公司董事会授权扩大其现有的2501,000万股回购计划至1,000万美元5002000万。
在截至2020年12月31日的年度内，肯尼迪·威尔逊回购并退休2,826,644股票价格为$45.8百万美元。在截至2019年12月31日的年度内，肯尼迪·威尔逊回购并退休221,834股票价格为$4.3根据之前的股票回购计划，

股利分配
肯尼迪·威尔逊宣布并支付了以下普通股现金股息：
(百万美元)截至2020年12月31日的年度截至2019年12月31日的年度
声明已支付声明已支付
优先股$17.2 $13.6 $2.6 $2.6 
普通股(1)
125.6 126.1 121.1 114.9 
(1) 申报和支付的差额是合并资产负债表上的应计金额。

股息的应课税

决定分配给股东的应税程度的收益和利润可能与为财务报告目的报告的收入不同，这是因为联邦所得税在收入确认、补偿费用、衍生投资以及用于计算折旧的折旧资产和估计使用寿命的基础上的不同。
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肯尼迪-威尔逊控股公司
合并财务报表附注-(续)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日

出于美国联邦所得税的目的，该公司与普通股相关的红利将分类如下：
记录日期付款日期每股分配普通股息资本返还
12/27/20191/2/2020$0.2200 $0.0597 $0.1603 
3/31/20204/7/20200.2200 0.0597 0.1603 
6/30/20207/9/20200.2200 0.0597 0.1603 
9/30/202010/8/20200.2200 0.0597 0.1603 
总计$0.8800 $0.2388 $0.6412 
累计其他综合收益(亏损)
下表汇总了累计其他综合收益(亏损)(“AOCI”)的税后净额各组成部分的变化情况：
(百万美元)外币折算外币衍生品合约利率互换
累计其他综合收益合计(1)
2019年12月31日的余额$(98.3)$40.4 $(0.7)$(58.6)
期内产生的未实现(亏损)收益67.6 (38.0)(6.9)22.7 
期间产生的未实现(亏损)收益的税款(1.2)0.2 1.7 0.7 
在此期间从AOCI重新分类的金额，毛额0.3 — 0.7 1.0 
在此期间从AOCI重新分类的金额，税— — (0.2)(0.2)
非控股权益(0.6)— — (0.6)
(肯尼迪·威尔逊的股份)在2020年12月31日的余额$(32.2)$2.6 $(5.4)$(35.0)
(1) 包括美元358.4成立至今的100万美元累积了与KWE的非控股利益持有人相关的其他全面亏损，该等亏损是本公司于2017年10月作为KWE交易的一部分被要求记录的。
为了我们在海外业务中的利益，我们的当地货币包括欧元和英镑。我们资产负债表上的相关金额按各自财务报表日期的汇率换算成美元，而我们损益表上的金额按各自期间的平均汇率换算成美元。外币换算的未实现亏损是欧元和英镑兑美元汇率在截至2020年12月31日的一年中走软的结果。
为了管理货币波动，肯尼迪·威尔逊签订了货币衍生品合同，以管理其某些全资和合并子公司的功能货币(美元)和功能货币(欧元和英镑)之间的货币波动风险。有关肯尼迪·威尔逊货币衍生品合约的更详细讨论，请参阅附注5。
    

注15-每股收益
根据ASC主题260-10-45，每股收益，公司采用两级法计算每股收益。每股基本收益是根据宣布的股息(“分配收益”)以及普通股和参与证券在任何未分配收益中的权利计算的，未分配收益是扣除期内宣布的股息后剩余的净收入。参与证券，包括未归属的限制性股票，根据两级法计入每股收益。未分配收益根据每种证券占已发行证券总数的相对百分比分配给所有已发行普通股和参与证券。普通股和参与证券的基本收益是指普通股和参与证券的已分配和未分配收益除以各自期间已发行普通股和参与证券的总加权平均数和参与证券的总加权平均数的总和。我们只公布普通股股东应占的每股收益。
净亏损在扣除参与证券的股息后，全额分配给普通股，因为参与证券持有人没有义务分担损失，这是基于以下合同的权利和义务：
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肯尼迪-威尔逊控股公司
合并财务报表附注-(续)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日
参与的证券。以下是计算截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度每股基本收益和稀释后收益所使用的要素摘要：
下表列出了基本每股收益和稀释后每股收益的计算方法：
 截至十二月三十一日止的年度，
(百万美元，不包括股票金额和每股数据)202020192018
肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东应占净收益$92.9 $224.1 $150 
分配给参与证券的净收益和股息— (0.3)(0.9)
肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东应占净收益，扣除对参与证券的分配92.9 223.8 149.1 
普通股宣布的股息(125.6)(121.1)(113.0)
肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东应占未分配收益$(32.7)$102.7 $36.1 
分配每股收益$0.88 $0.85 $0.78 
未分配每股收益(0.22)0.75 0.26 
每股收益-基本0.66 1.60 1.04 
每股收益-稀释后$0.66 $1.58 $1.04 
加权平均流通股基本139,741,411139,729,573142,895,472
稀释后的加权平均流通股140,347,365 141,501,323 144,753,421 
宣布的每股普通股股息$0.88 $0.85 $0.78 
总共有13,236,896, 13,133,785和0在截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度内，可能稀释的证券分别不包括在稀释后的加权平均股票中，因为它们是反稀释的。潜在的反稀释证券包括优先股和未授予的限制性股票。

附注16-细分市场信息
细分演示文稿
公司根据ASC主题280的指导评估其可报告部门，细分市场报告。肯尼迪·威尔逊(Kennedy Wilson)历史上曾将投资和服务作为其二主要运营部门。由于本公司扩大了其独立账户和混合基金平台的规模，因此决定下面详述的分部陈述更能说明首席运营决策者如何经营和评估业务。未合并投资，历史上一直是投资部门的一部分，现在包括在共同投资组合部门。投资管理和物业服务业务历来包括在服务部门。投资管理业务现在出现在联合投资组合部分。这将公司投资的股本以及从合作伙伴那里获得的共同投资费用合并为一个部门，以便公司的主要决策者更好地了解和评估这些投资的总体表现。由于本公司增加了其综合投资组合和共同投资组合，物业服务对公司业绩的影响较小，因此物业服务现在在公司中列报。随着KWP于2020年第四季度的出售，物业服务不再是本公司业绩的一部分。

细分市场

本公司的运营由以下内容定义二业务分类：其综合投资组合(“综合投资组合”)和联合投资组合：

•合并投资组合包括公司在房地产和房地产相关资产上的投资，并在其资产负债表上进行合并。该公司通常全资拥有其综合投资组合中的资产。
•共同投资组合包括(I)本公司透过其管理的混合基金及合营公司对房地产及房地产相关资产(包括以房地产作抵押的贷款)的共同投资；及(Ii)本公司从其收费资本赚取的费用(包括但不限于资产管理费、建筑管理费及履约费)。该公司通常拥有5-50对其共同投资组合中的资产拥有%的所有权权益。
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肯尼迪-威尔逊控股公司
合并财务报表附注-(续)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日

除了本公司的二主要业务部门该公司的公司部门包括公司管理费用和物业服务，以及2020年第四季度出售前所有时期的公司管理费用和物业服务。

整合的产品组合

合并投资组合是一种永久性的资本工具，专注于最大化房地产现金流。这些资产主要是全资拥有的，持有期往往较长，公司的目标是拥有增值资产管理机会的投资。该公司通常专注于美国西部的写字楼和多家庭资产，以及这一细分市场中英国和爱尔兰的商业资产。

共同投资组合

共同投资组合部分包括公司与合作伙伴进行的投资，在这些投资中，公司获得(I)管理其合作伙伴股本的费用和(Ii)从对这些资产的共同投资中获得的租金收入。根据资产和风险回报情况，公司在联合投资组合部分使用不同的平台。
截至2020年12月31日止年度，由于本公司不再持有KW Europe Fund II的控股权，本公司解除了对该基金的投资。KW欧洲基金II的金额在上一时期的综合投资组合部分和本期的共同投资组合部分。
在这些财务报表中的任何时期，没有一个第三方客户占肯尼迪·威尔逊收入的10%或更多。

下表按部门汇总了截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度的收入和支出活动，以及截至2020年12月31日和2019年12月31日的总资产。
截至2020年12月31日的年度
(百万美元)整合共同投资公司总计
收入
租赁$403.9 $— $— $403.9 
酒店13.9 — — 13.9 
投资管理、物业服务及研究费用— 22.5 10.6 33.1 
总收入417.8 22.5 10.6 450.9 
费用
租赁135.7 — — 135.7 
酒店13.8 — — 13.8 
佣金和市场营销— — 2.8 2.8 
薪酬及相关59.7 21.0 63.7 144.4 
一般事务和行政事务20.6 5.9 8.1 34.6 
折旧及摊销179.6 — — 179.6 
总费用409.4 26.9 74.6 510.9 
扣除折旧和摊销后的未合并投资收入。— 81.0 — 81.0 
房地产销售收益净额338.0 — — 338.0 
交易相关费用(0.9)— — (0.9)
利息支出(141.7)— (69.5)(211.2)
其他(亏损)收入(0.6)— 5.1 4.5 
所得税拨备(18.4)— (25.2)(43.6)
净收益(亏损)184.8 76.6 (153.6)107.8 
可归因于非控股权益的净亏损2.3 — — 2.3 
优先股息与优先股发行成本的递增— — (17.2)(17.2)
肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东应占净收益(亏损)$187.1 $76.6 $(170.8)$92.9 
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肯尼迪-威尔逊控股公司
合并财务报表附注-(续)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日
截至2019年12月31日的年度
(百万美元)整合共同投资公司总计
收入
租赁$447.4 $— $— $447.4 
酒店80.5 — — 80.5 
房地产销售1.1 — — 1.1 
投资管理、物业服务及研究费用— 24.9 15.8 40.7 
总收入529.0 24.9 15.8 569.7 
费用
租赁152.9 — — 152.9 
酒店60.1 — — 60.1 
房地产销售成本1.2 — — 1.2 
佣金和市场营销— — 3.8 3.8 
薪酬及相关71.0 15.1 65.7 151.8 
一般事务和行政事务26.3 5.6 10.5 42.4 
折旧及摊销187.6 — — 187.6 
总费用499.1 20.7 80.0 599.8 
扣除折旧和摊销后的未合并投资收入。— 179.7 — 179.7 
房地产销售收益净额434.4 — — 434.4 
交易相关费用(6.8)— — (6.8)
利息支出(145.6)— (69.5)(215.1)
其他收入2.8 — (2.4)0.4 
所得税拨备(14.5)— (26.9)(41.4)
净收益(亏损)300.2 183.9 (163.0)321.1 
可归因于非控股权益的净收入(94.4)— — (94.4)
优先股息与优先股发行成本的递增— — (2.6)(2.6)
肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东应占净收益(亏损)$205.8 $183.9 $(165.6)$224.1 
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肯尼迪-威尔逊控股公司
合并财务报表附注-(续)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日
截至2018年12月31日的年度
(百万美元)整合共同投资公司总计
收入
租赁$514.6 $— $— $514.6 
酒店155.7 — — 155.7 
房地产销售56.8 — — 56.8 
投资管理、物业服务及研究费用— 15.4 29.9 45.3 
总收入727.1 15.4 29.9 772.4 
费用
租赁160.8 — — 160.8 
酒店121.5 — — 121.5 
房地产销售成本52.5 — — 52.5 
佣金和市场营销— — 5.9 5.9 
薪酬及相关64.7 20.5 83.6 168.8 
一般事务和行政事务28.1 7.5 15.2 50.8 
折旧及摊销206.1 — — 206.1 
总费用633.7 28.0 104.7 766.4 
扣除折旧和摊销后的未合并投资收入。— 78.7 — 78.7 
房地产销售收益净额371.8 — — 371.8 
出售业务的收益— — 40.4 40.4 
交易相关费用(1.7)— — (1.7)
利息支出(161.0)— (77.2)(238.2)
其他收入0.7 — 12.4 13.1 
所得税拨备(14.0)— (44.0)(58.0)
净收益(亏损)289.2 66.1 (143.2)212.1 
可归因于非控股权益的净收入(62.1)— — (62.1)
肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东应占净收益(亏损)$227.1 $66.1 $(143.2)$150.0 
十二月三十一日，
(百万美元)20202019
资产
整合$5,562.4 $5,679.7 
共同投资1,396.4 1,326.5 
公司370.2 298.3 
总资产$7,329.0 $7,304.5 
十二月三十一日，
(百万美元)202020192018
长期资产支出
投资$(264.2)$(402.0)$(571.8)
地理信息
下表所示的收入是根据提供服务的地区进行分配的。
105
目录
肯尼迪-威尔逊控股公司
合并财务报表附注-(续)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日
截至十二月三十一日止的年度，
(百万美元)202020192018
美国$274.2 $275.7 $327.7 
欧洲176.7 294.0 444.7 
总收入$450.9 $569.7 $772.4 

附注17-担保人和非担保人财务报表
以下合并财务信息和浓缩合并财务信息包括：
(1)分别截至2020年12月31日和2019年12月31日的浓缩合并资产负债表；分别截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的年度合并收益表和综合(亏损)收益表；(A)肯尼迪-威尔逊控股公司(作为母公司(和担保人))，(B)肯尼迪-威尔逊控股公司(作为附属发行人)，(C)担保人子公司，(D)非担保人子公司和(E)肯尼迪-威尔逊控股公司的合并现金流量表，分别截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度的现金流量表和简明合并报表；以及(E)肯尼迪-威尔逊控股公司作为母公司(和担保人)，(B)肯尼迪-威尔逊控股公司作为附属发行人，(C)担保子公司，(D)非担保人子公司和(E)肯尼迪-威尔逊控股公司
(2)将肯尼迪-威尔逊控股公司作为母公司担保人与肯尼迪-威尔逊公司及其担保人和非担保人子公司合并所需的抵销分录
肯尼迪·威尔逊拥有所有担保人子公司的100%，因此，根据SEC颁布的S-X法规第3-10(D)条，截至2020年12月31日或2019年12月31日，以及截至2020年12月31日、2019年或2018年12月31日的年度，这些子公司不需要单独的财务报表。

    

106
目录
肯尼迪-威尔逊控股公司
合并财务报表附注-(续)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日
    
精简合并资产负债表
截至2020年12月31日
(百万美元)
父级肯尼迪-威尔逊公司
担保子公司
非担保人子公司淘汰合并合计
资产
现金和现金等价物$— $105.5 $174.5 $685.1 $— $965.1 
应收账款— 0.2 15.5 32.2 — 47.9 
房地产和购入的原地租赁价值，扣除累计折旧和摊销后的净值— — 2,009.7 2,710.8 — 4,720.5 
未合并的投资— 15.1 459.4 814.8 — 1,289.3 
对合并子公司的投资和对合并子公司的垫款1,686.5 3,173.4 1,768.4 — (6,628.3)— 
其他资产— 10.3 69.3 226.6 — 306.2 
总资产$1,686.5 $3,304.5 $4,496.8 $4,469.5 $(6,628.3)$7,329.0 
负债
应付帐款— 0.2 1.9 28.0 — 30.1 
应计费用和其他负债42.0 285.6 49.6 154.5 — 531.7 
抵押债务— — 1,271.9 1,317.9 — 2,589.8 
千瓦无担保债务— 1,332.2 — — — 1,332.2 
KWE无担保债券— — — 1,172.5 1,172.5 
总负债42.0 1,618.0 1,323.4 2,672.9 — 5,656.3 
权益
肯尼迪-威尔逊控股公司股东权益1,644.5 1,686.5 3,173.4 1,768.4 (6,628.3)1,644.5 
非控制性权益— — — 28.2 —28.2 
总股本1,644.5 1,686.5 3,173.4 1,796.6 (6,628.3)1,672.7 
负债和权益总额$1,686.5 $3,304.5 $4,496.8 $4,469.5 $(6,628.3)$7,329.0 
107
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肯尼迪-威尔逊控股公司
合并财务报表附注-(续)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日

精简合并资产负债表
截至2019年12月31日
(百万美元)
父级肯尼迪-威尔逊公司
担保子公司
非担保人子公司淘汰合并合计
资产
现金和现金等价物$30.8 $6.4 $102.7 $434.0 $— $573.9 
应收账款— — 13.9 38.2 — 52.1 
房地产和购入的原地租赁价值，扣除累计折旧和摊销后的净值— — 2,052.3 3,027.9 — 5,080.2 
未合并的投资— 18.2 526.0 782.3 — 1,326.5 
对合并子公司的投资和对合并子公司的垫款1,682.3 3,037.5 1,660.5 — (6,380.3)— 
其他资产— — 61.1 210.7 — 271.8 
总资产$1,713.1 $3,062.1 $4,416.5 $4,493.1 $(6,380.3)$7,304.5 
负债
应付帐款$— $0.9 $3.4 $16.1 $— $20.4 
应计费用和其他负债34.4 247.2 59.7 176.7 — 518.0 
抵押债务— — 1,315.9 1,325.1 — 2,641.0 
千瓦无担保债务— 1,131.7 — — — 1,131.7 
KWE无担保债券— — — 1,274.2 — 1,274.2 
总负债34.4 1,379.8 1,379.0 2,792.1 — 5,585.3 
权益
肯尼迪-威尔逊控股公司股东权益1,678.7 1,682.3 3,037.5 1,660.5 (6,380.3)1,678.7 
非控制性权益— — — 40.5 40.5 
总股本1,678.7 1,682.3 3,037.5 1,701.0 (6,380.3)1,719.2 
负债和权益总额$1,713.1 $3,062.1 $4,416.5 $4,493.1 $(6,380.3)$7,304.5 

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肯尼迪-威尔逊控股公司
合并财务报表附注-(续)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日

合并损益表
截至2020年12月31日的年度
(百万美元)
父级肯尼迪-威尔逊公司
担保子公司
非担保人子公司淘汰合并合计
收入
租赁$— $— $190.1 $213.8 $— $403.9 
酒店— — — 13.9 — 13.9 
投资管理、物业服务和研究费用— — 28.5 4.6 — 33.1 
总收入— — 218.6 232.3 — 450.9 
费用
租赁— — 72.5 63.2 — 135.7 
酒店— — — 13.8 — 13.8 
佣金和市场营销— — 2.8 — — 2.8 
薪酬及相关33.5 68.0 37.4 5.5 — 144.4 
一般事务和行政事务— 17.2 11.2 6.2 — 34.6 
折旧及摊销— 1.5 79.9 98.2 — 179.6 
总费用33.5 86.7 203.8 186.9 — 510.9 
未合并投资收益，扣除折旧和摊销— 0.6 (0.6)81.0 — 81.0 
合并子公司的收入141.3 320.1 294.0 — (755.4)— 
房地产销售收益净额— — 65.9 272.1 — 338.0 
交易相关费用— (0.2)(0.3)(0.4)— (0.9)
利息支出— (69.5)(52.3)(89.4)— (211.2)
其他收入— 2.2 (0.7)3.0 — 4.5 
扣除所得税拨备前的收入。107.8 166.5 320.8 311.7 (755.4)151.4 
所得税拨备— (25.2)(0.7)(17.7)— (43.6)
净收入107.8 141.3 320.1 294.0 (755.4)107.8 
非控股权益应占净亏损— — — 2.3 — 2.3 
优先股息与优先股发行成本的递增(17.2)— — — — (17.2)
肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东应占净收益$90.6 $141.3 $320.1 $296.3 $(755.4)$92.9 
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肯尼迪-威尔逊控股公司
合并财务报表附注-(续)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日

合并损益表
截至2019年12月31日的年度
(百万美元)
父级肯尼迪-威尔逊公司担保子公司非担保人子公司淘汰合并合计
收入
租赁$— $— $173.6 $273.8 $— $447.4 
酒店— — — 80.5 — 80.5 
房地产销售— — — 1.1 — 1.1 
投资管理、物业服务和研究费用— 0.8 36.6 3.3 — 40.7 
总收入— 0.8 210.2 358.7 — 569.7 
费用
租赁— — 64.3 88.6 — 152.9 
酒店— — — 60.1 — 60.1 
房地产销售成本— — — 1.2 — 1.2 
佣金和市场营销— — 3.8 — — 3.8 
薪酬及相关31.8 75.0 39.2 5.8 — 151.8 
一般事务和行政事务— 19.8 15.9 6.7 — 42.4 
折旧及摊销— 1.1 62.5 124.0 — 187.6 
总费用31.8 95.9 185.7 286.4 — 599.8 
非合并投资收益— 0.1 83.3 96.3 — 179.7 
合并子公司的收入352.8 547.7 479.8 — (1,380.3)— 
房地产销售收益净额— — 8.2 426.2 — 434.4 
交易相关费用— (3.1)(0.2)(3.5)— (6.8)
利息支出— (69.5)(49.2)(96.4)— (215.1)
其他收入(亏损)0.1 (0.3)0.2 0.4 — 0.4 
所得税税前收益(拨备)321.1 379.8 546.6 495.3 (1,380.3)362.5 
从所得税中受益(规定)— (26.9)1.1 (15.6)— (41.4)
净收入321.1 352.9 547.7 479.7 (1,380.3)321.1 
归属于非控股权益的净收入— — — (94.4)— (94.4)
优先股息与优先股发行成本的递增(2.6)— — — — (2.6)
肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东应占净收益$318.5 $352.9 $547.7 $385.3 $(1,380.3)$224.1 

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肯尼迪-威尔逊控股公司
合并财务报表附注-(续)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日

合并损益表
截至2018年12月31日的年度
(百万美元)
父级肯尼迪-威尔逊公司
担保子公司 (1)
非担保人子公司淘汰合并合计
收入
租赁$— $— $168.4 $346.2 $— $514.6 
酒店— — — 155.7 — 155.7 
房地产销售— — — 56.8 — 56.8 
投资管理、物业服务和研究费用— — 41.9 3.4 — 45.3 
总收入— — 210.3 562.1 — 772.4 
费用
租赁— — 62.3 98.5 — 160.8 
酒店— — — 121.5 — 121.5 
房地产销售成本— — — 52.5 — 52.5 
佣金和市场营销— — 5.9 — — 5.9 
薪酬及相关37.1 71.3 55.1 5.3 — 168.8 
一般事务和行政事务— 20.3 21.2 9.3 — 50.8 
折旧及摊销— 1.3 56.9 147.9 — 206.1 
总费用37.1 92.9 201.4 435.0 — 766.4 
非合并投资收益— (1.3)60.3 19.7 — 78.7 
合并子公司的收入249.2 451.3 332.7 — (1,033.2)— 
房地产销售收益净额— — 61.4 310.4 — 371.8 
出售业务的收益— — 40.4 — — 40.4 
交易相关费用— (0.1)(1.1)(0.5)— (1.7)
利息支出— (77.1)(52.8)(108.3)— (238.2)
其他收入(亏损)— 13.3 0.1 (0.3)— 13.1 
所得税受益前的收益(亏损)(拨备)212.1 293.2 449.9 348.1 (1,033.2)270.1 
从所得税中受益(规定)— (44.0)1.4 (15.4)— (58.0)
净收入212.1 249.2 451.3 332.7 (1,033.2)212.1 
归属于非控股权益的净收入— — — (62.1)— (62.1)
肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东应占净收益$212.1 $249.2 $451.3 $270.6 $(1,033.2)$150.0 

111
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肯尼迪-威尔逊控股公司
合并财务报表附注-(续)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日

综合全面收益表
截至2020年12月31日的年度
(百万美元)
父级肯尼迪-威尔逊公司担保子公司非担保人子公司淘汰合并合计
净收入$107.8 $141.3 $320.1 $294.0 $(755.4)$107.8 
其他综合收益(亏损)，税后净额：
未实现外币折算收益(亏损)66.5 66.5 (3.5)65.0 (128.0)66.5 
从累计其他综合收益中重新分类的金额0.8 0.8 — 0.2 (1.0)0.8 
未实现远期合约远期货币(亏损)收益(37.8)(37.8)5.0 (42.8)75.6 (37.8)
利率掉期未实现亏损(5.3)(5.3)— — 5.3 (5.3)
当期其他全面收入合计$24.2 $24.2 $1.5 $22.4 $(48.1)$24.2 
综合收益$132.0 $165.5 $321.6 $316.4 $(803.5)$132.0 
可归因于非控股权益的全面收益— — — 1.7 — 1.7 
肯尼迪-威尔逊控股公司的全面收入。$132.0 $165.5 $321.6 $318.1 $(803.5)$133.7 


综合全面收益表
截至2019年12月31日的年度
(百万美元)
父级肯尼迪-威尔逊公司担保子公司非担保人子公司淘汰合并合计
净收入$321.1 $352.9 $547.7 $479.7 $(1,380.3)$321.1 
其他综合(亏损)收入，税后净额：
未实现外币折算损失(13.3)(13.3)16.1 (4.7)1.9 (13.3)
从累计其他综合收益中重新分类的金额10.4 10.4 — 10.4 (20.8)10.4 
未实现远期合约远期货币损益38.7 38.7 (15.4)54.1 (77.4)38.7 
利率掉期未实现亏损(0.7)(0.7)— — 0.7 (0.7)
当期其他全面收入合计35.1 35.1 0.7 59.8 (95.6)35.1 
综合收益$356.2 $388.0 $548.4 $539.5 $(1,475.9)$356.2 
可归因于非控股权益的全面收益— — — (105.0)— (105.0)
肯尼迪-威尔逊控股公司的全面收入。$356.2 $388.0 $548.4 $434.5 $(1,475.9)$251.2 


112
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肯尼迪-威尔逊控股公司
合并财务报表附注-(续)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日
综合全面收益表
截至2018年12月31日的年度
(百万美元)
父级肯尼迪-威尔逊公司担保子公司非担保人子公司淘汰合并合计
净收入$212.1 $249.2 $451.3 $332.7 $(1,033.2)$212.1 
其他综合亏损，税后净额：
未实现外币折算损失(62.6)(62.6)(45.7)(61.6)169.9 (62.6)
从累计其他综合收益中重新分类的金额13.2 13.2 — 18.3 (31.5)13.2 
未实现远期合约远期货币损益38.3 38.3 46.1 (7.8)(76.6)38.3 
本期其他综合亏损合计(11.1)(11.1)0.4 (51.1)61.8 (11.1)
综合收益$201.0 $238.1 $451.7 $281.6 $(971.4)$201.0 
可归因于非控股权益的全面收益— — — (65.4)— (65.4)
肯尼迪-威尔逊控股公司的全面收入。$201.0 $238.1 $451.7 $216.2 $(971.4)$135.6 

113
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肯尼迪-威尔逊控股公司
合并财务报表附注-(续)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日

简明合并现金流量表
截至2020年12月31日的年度
(百万美元)
父级肯尼迪-威尔逊公司担保子公司非担保人子公司合并合计
经营活动提供(用于)的现金净额$3.4 $(136.9)$14.4 $106.5 $(12.6)
投资活动的现金流：
收取贷款所得款项— — — 34.1 34.1 
发放贷款— (7.6)— (81.0)(88.6)
有价证券投资(12.1)— — (12.1)
出售有价证券所得款项— 10.2 — — 10.2 
出售合并房地产的净收益— — 167.5 660.3 827.8 
购买合并房地产— — (28.0)(42.1)(70.1)
房地产资本支出— — (59.1)(135.0)(194.1)
来自未合并投资的投资分配— 4.0 44.1 129.4 177.5 
对未合并投资的贡献— (0.1)(19.2)(92.3)(111.6)
结算外币衍生工具合约所得款项— — 15.5 — 15.5 
开发项目资产收益— — — 2.2 2.2 
合并子公司的分配(投资)，净额162.9 45.9 2.7 (211.5)— 
投资活动提供的净现金(用于)162.9 40.3 123.5 264.1 590.8 
融资活动的现金流：
信用额度/定期贷款项下的借款— 200.0 — — 200.0 
抵押债务项下的借款— — 84.0 212.4 296.4 
偿还按揭债务— — (149.3)(337.8)(487.1)
贷款费用的支付— (4.3)(0.8)(0.5)(5.6)
向非控股权益借款(偿还)股东贷款— — — 1.2 1.2 
普通股回购(57.4)— — — (57.4)
已支付普通股股息(126.1)— — — (126.1)
支付的优先股股息(13.6)— — — (13.6)
非控股权益的贡献— — — 4.5 4.5 
对非控股权益的分配— — — (18.9)(18.9)
融资活动提供的现金净额(用于)(197.1)195.7 (66.1)(139.1)(206.6)
货币汇率变动对现金及现金等价物的影响— — — 19.6 19.6 
现金和现金等价物净变化(30.8)99.1 71.8 251.1 391.2 
现金和现金等价物，年初30.8 6.4 102.7 434.0 573.9 
现金和现金等价物，年终$— $105.5 $174.5 $685.1 $965.1 
114
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肯尼迪-威尔逊控股公司
合并财务报表附注-(续)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日

简明合并现金流量表
截至2019年12月31日的年度
(百万美元)
父级肯尼迪-威尔逊公司担保子公司非担保人子公司合并合计
经营活动提供的现金净额(用于)$(3.7)$(130.4)$24.1 $90.5 $(19.5)
投资活动的现金流：
发放贷款— — (2.3)(0.4)(2.7)
收款贷款— — 0.6 — 0.6 
房地产销售净收益— — 27.6 673.4 701.0 
购买和增加房地产— — (97.5)(113.4)(210.9)
房地产资本支出— — (59.8)(131.3)(191.1)
来自未合并投资的投资分配— 0.8 80.6 33.6 115.0 
对未合并投资的贡献— (1.7)(153.9)(110.4)(266.0)
结算外币衍生工具合约所得款项— — 33.4 — 33.4 
添加到开发项目资产— — — (1.2)(1.2)
开发项目资产收益— — — 4.2 4.2 
来自合并子公司的(投资)分配，净额(122.5)210.8 160.3 (248.6)— 
投资活动提供的净现金(用于)(122.5)209.9 (11.0)105.9 182.3 
融资活动的现金流：
信用额度/定期贷款项下的借款— 125.0 — — 125.0 
偿还信用额度/定期贷款— (200.0)— — (200.0)
抵押债务项下的借款— — 3.5 485.1 488.6 
偿还按揭债务— — (15.0)(376.4)(391.4)
贷款费用的支付— — (0.8)(4.0)(4.8)
向非控股权益偿还股东贷款— — — (11.2)(11.2)
普通股回购(20.7)— — — (20.7)
发行优先股295.2 — — — 295.2 
已支付普通股股息(114.9)— — — (114.9)
支付的优先股股息(2.6)— — — (2.6)
非控股权益的贡献— — — 15.0 15.0 
对非控股权益的分配— — — (264.0)(264.0)
融资活动提供(用于)的现金净额157.0 (75.0)(12.3)(155.5)(85.8)
货币汇率变动对现金及现金等价物的影响— — — 8.9 8.9 
现金和现金等价物净变化30.8 4.5 0.8 49.8 85.9 
现金和现金等价物，年初— 1.9 101.9 384.2 488.0 
现金和现金等价物，年终$30.8 $6.4 $102.7 $434.0 $573.9 
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肯尼迪-威尔逊控股公司
合并财务报表附注-(续)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日
简明合并现金流量表
截至2018年12月31日的年度
(百万美元)
父级肯尼迪-威尔逊公司担保子公司非担保人子公司合并合计
经营活动提供的现金净额(用于)：$(1.2)$(133.7)$66.3 $161.7 $93.1 
投资活动的现金流：
新增贷款— — (0.9)(1.3)(2.2)
收款贷款— — 5.8 — 5.8 
不可退还的第三方托管押金— (5.0)— — (5.0)
房地产销售净收益— — 161.2 1,224.9 1,386.1 
出售企业的净收益— — 43.4 — 43.4 
购买和增加房地产— — (242.3)(113.5)(355.8)
房地产资本支出— — (27.9)(188.1)(216.0)
有价证券投资— (0.2)— — (0.2)
出售有价证券所得款项— — 7.4 — 7.4 
来自未合并投资的投资分配— — 25.9 37.8 63.7 
对未合并投资的贡献— (1.2)(92.9)(302.0)(396.1)
结算外币衍生工具合约所得款项— 10.7 — — 10.7 
购买外币衍生工具合约— (0.6)— — (0.6)
添加到开发项目资产— — — (29.1)(29.1)
开发项目资产收益— — — 81.0 81.0 
合并子公司的分配(投资)，净额290.3 81.4 55.8 (427.5)— 
投资活动提供的净现金(用于)290.3 85.1 (64.5)282.2 593.1 
融资活动的现金流：
应付优先票据项下的借款— 246.6 — — 246.6 
信用额度/定期贷款项下的借款— 225.0 — — 225.0 
偿还信用额度/定期贷款— (450.0)— — (450.0)
抵押债务项下的借款— — 325.3 399.7 725.0 
偿还按揭债务— — (278.1)(588.7)(866.8)
发债成本— (4.5)(2.0)(3.0)(9.5)
普通股回购(177.9)— — — (177.9)
支付的股息(111.2)— — — (111.2)
桂冠期末股息— — — (17.2)(17.2)
非控股权益的贡献— — — 23.2 23.2 
对非控股权益的分配— — — (116.0)(116.0)
融资活动提供(用于)的现金净额(289.1)17.1 45.2 (302.0)(528.8)
货币汇率变动对现金和现金等价物的影响— — — (20.7)(20.7)
现金和现金等价物净变化— (31.5)47.0 121.2 136.7 
现金和现金等价物，年初— 33.4 54.9 263.0 351.3 
现金和现金等价物，年终$— $1.9 $101.9 $384.2 $488.0 
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目录
肯尼迪-威尔逊控股公司
合并财务报表附注-(续)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日

附注18-未经审计的季度信息
(百万美元，每股收益除外)
截至2020年12月31日的年度第四
季度		第三
季度		第二
季度		第一
季度
收入$106.5 $114.2 $106.9 $123.3 
费用149.0 116.3 115.8 129.8 
其他收入(费用)(1)
268.9 (30.4)(33.4)6.3 
所得税拨备前的收益(亏损)226.4 (32.5)(42.3)(0.2)
从所得税中受益(规定)(53.9)12.8 3.2 (5.7)
净收益(亏损)172.5 (19.7)(39.1)(5.9)
非控股权益应占净收益(亏损)1.8 (1.1)1.3 0.3 
优先股息与优先股发行成本的递增$(4.3)$(4.3)$(4.3)$(4.3)
可归因于肯尼迪-威尔逊公司的净收益(亏损)
**中国控股有限公司普通股股东		$170.0 $(25.1)$(42.1)$(9.9)
每股基本收益(亏损)$1.23 $(0.18)$(0.30)$(0.07)
稀释后每股收益(亏损)$1.21 $(0.18)$(0.30)$(0.07)
(1) 2020年第四季度包括287.0出售房地产所得的百万美元，与出售巴格特广场、Club Palisades和向工业合资企业出售资产有关的净额。
(百万美元，每股收益除外)
截至2019年12月31日的年度第四
季度		第三
季度		第二
季度		第一
季度
收入$142.3 $143.0 $143.7 $140.7 
费用155.0 147.9 143.8 153.1 
其他收入(1)
177.9 34.5 162.2 18.0 
所得税拨备前收入165.2 29.6 162.1 5.6 
所得税拨备(6.3)(10.2)(20.9)(4.0)
净收入158.9 19.4 141.2 1.6 
可归因于非控股权益的净亏损(收益)1.6 1.3 (90.4)(6.9)
优先股息与优先股发行成本的递增$(2.6)$— $— $— 
可归因于肯尼迪-威尔逊公司的净收益(亏损)
**中国控股有限公司普通股股东		$157.9 $20.7 $50.8 $(5.3)
每股基本收益(亏损)$1.13 $0.15 $0.36 $(0.04)
稀释后每股收益(亏损)$1.12 $0.15 $0.36 $(0.04)
(1) 2019年第四季度包括112.4房地产销售收益3.8亿美元，净额与二本公司出售的资产20利息%，现解除合并，并作为未合并投资处理。
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目录
肯尼迪-威尔逊控股公司
合并财务报表附注-(续)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日
附注19-后续事件

2021年2月11日，肯尼迪-威尔逊公司(Kennedy-Wilson，Inc.)发行了500.0本金总额为百万美元4.7502029年到期的优先债券百分比(“2029年债券”)和$500.0本金总额为百万美元5.0002031年到期的优先票据百分比(“2031年票据”，与2029年票据一起，称为“票据”)。这些票据将是肯尼迪·威尔逊公司的优先无担保债务，由肯尼迪-威尔逊控股公司和肯尼迪·威尔逊公司的某些子公司担保。发行及出售债券所得款项净额约为$。987.5在扣除承销折扣和佣金以及估计的发行费用后，为3.6亿美元。
这些票据的应计利息为4.750%(就2029年纸币而言)和5.000年息(如属2031年发行的债券)，由2021年9月1日开始，每半年派息一次，日期为每年3月1日及9月1日。除非提前购回或赎回，否则债券将分别于2029年3月1日(2029年债券)及2031年3月1日(2031年债券)到期。在2024年3月1日(如属2029年的票据)或2026年3月1日(如属2031年的票据)之前的任何时间，肯尼迪·威尔逊可全部或部分赎回适用系列的票据，赎回价格相当于100本金的%，另加适用的“全额”溢价，以及到赎回日为止的应计利息和未付利息(如有)。肯尼迪·威尔逊可在2024年3月1日(如属2029年债券)或2026年3月1日(如属2031年债券)当日或之后随时及不时赎回适用系列的债券，赎回全部或部分适用的系列债券，赎回价格载于管理适用系列债券的契约所载的特定赎回价格，另加截至赎回日的应计及未付利息(如有)。此外，在2024年3月1日之前，肯尼迪·威尔逊最多可以赎回40任何一个系列的票据的%来自某些股票发行的收益。这些票据将不会提供偿债基金。在发生某些控制权变更或交易事件终止时，票据持有人可要求肯尼迪·威尔逊以等值的现金回购票据。101将购回的票据本金的%，另加截至(但不包括)适用的回购日期的应计及未付利息(如有的话)。

2021年1月27日，该公司宣布了一项最高可达美元的投标要约。1.02024年未偿还债券本金总额为10亿美元。2021年2月9日，$576.52024年发行的债券本金总额为100万美元，已有效投标，而未有效撤回。肯尼迪·威尔逊打算赎回本金总额为2024年的债券，这将导致在投标要约中购买或赎回的2024年债券的本金总额至少为$1.01000亿美元。加上投标溢价，打算赎回剩余的2024年债券，最高可达$1.030亿美元和注销与2024年票据相关的先前资本化的贷款费用公司将确认约美元302021年与债券再融资交易相关的利息支出为百万美元，如果公司购买和赎回总额为1.02024年发行的2024年债券中有140亿美元。

2021年2月17日，该公司偿还了$100.0在其循环信贷额度上有100万美元，目前未偿还余额为#美元100.0百万美元，并有$400.0可供抽奖的百万美元。
    
    
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目录
肯尼迪-威尔逊控股公司
附表III-房地产和累计折旧
2020年12月31日
(百万美元)初始成本收购后资本化的成本
2020年12月31日的总余额(1)
描述区域累赘土地建筑与改善改进土地建筑与改善
总计(2)
累计折旧折旧年限(以年为单位)建造日期
获取日期(3)
*商业
办公室南加州$35.0 $11.2 $18.5 $34.6 $11.5 $54.1 $65.6 $(7.5)39年份1955/1981/19822013
零售山区国家1.2 0.5 1.2 0.4 0.5 1.6 2.1 (0.3)39年份19812013
零售山区国家10.0 2.1 2.9 1.8 1.8 4.7 6.5 (0.6)39年份1958/1974-1976/1985/1989/20062013
零售山区国家4.2 2.6 5.6 1.2 2.6 6.8 9.4 (1.1)39年份1980/19832013
零售南加州27.0 9.1 14.0 11.9 9.1 25.9 35.0 (3.5)39年份19852014
商业投资组合英国— 16.8 24.2 13.3 3.1 47.8 50.9 (7.8)39年份五花八门2014
商业投资组合英国100.1 78.5 289.0 33.8 56.7 259.7 316.4 (46.5)39年份五花八门2014
办公室爱尔兰— 2.0 4.4 — 1.5 6.1 7.6 (1.0)39年份五花八门2014
办公室爱尔兰86.0 8.2 102.6 — 7.3 92.1 99.4 (15.0)39年份20032014
零售爱尔兰106.4 59.8 83.1 27.8 53.7 102.4 156.1 (12.4)39年份1966/20052014
办公室爱尔兰83.8 20.4 73.8 5.8 18.3 72.0 90.3 (13.1)39年份19802014
办公室英国— 85.3 232.0 25.3 83.6 225.5 309.1 (46.0)39年份20032014
零售英国72.5 6.2 109.5 7.2 5.1 97.3 102.4 (16.1)39年份20102014
办公室南加州22.5 37.8 60.6 17.7 37.8 78.3 116.1 (12.0)39年份19822015
办公室南加州28.8 11.6 36.5 4.6 11.6 41.1 52.7 (7.8)39年份19682015
办公室南加州35.0 20.7 47.9 25.9 20.7 53.6 74.3 (8.4)39年份19822015
商业投资组合英国187.1 128.4 216.4 8.0 107.0 187.5 294.5 (27.9)39年份五花八门2015
办公产品组合英国— 28.1 58.6 22.4 31.5 66.2 97.7 (6.9)39年份五花八门2015
零售组合西班牙— 1.8 5.0 — 1.9 5.5 7.4 (0.7)39年份五花八门2015
零售西班牙43.6 27.1 46.2 13.9 32.4 69.2 101.6 (8.6)39年份19952015
办公产品组合意大利— 26.3 74.8 0.7 35.4 101.0 136.4 (12.6)39年份五花八门2015
零售山区国家6.7 2.6 9.5 3.9 2.6 13.4 16.0 (1.2)39年份19612016
办公楼爱尔兰— 2.0 11.9 0.2 2.2 13.4 15.6 (1.5)39年份20072016
零售山区国家27.5 9.0 29.9 1.1 9.0 31.0 40.0 (3.4)39年份1984/20082016
办公产品组合英国69.9 32.1 70.4 2.0 30.2 68.3 98.5 (8.2)39年份五花八门2016
办公室爱尔兰— 4.2 64.0 2.0 4.5 69.9 74.4 (8.1)39年份20092016
零售山区国家3.7 1.2 5.4 0.5 1.2 5.9 7.1 (0.6)39年份1995/19962016
零售太平洋西北部5.3 2.3 8.1 1.5 2.2 9.2 11.4 (0.7)39年份19562017
119
目录
办公室太平洋西北部77.0 30.6 106.0 3.2 30.6 109.2 139.8 (9.8)39年份1999/20012017
零售山区国家12.0 4.1 12.2 0.2 4.1 12.9 17.0 (1.1)39年份1967/19832017
办公室爱尔兰— 4.9 18.5 7.9 5.0 27.1 32.1 (1.7)39年份18412017
办公室爱尔兰26.2 11.0 — 43.3 11.5 43.3 54.8 — 39年份1840/20002017
办公室南加州17.8 27.4 6.9 5.7 27.4 12.6 40.0 (0.3)39年份19562018
办公室北加利福尼亚61.4 23.5 57.3 0.3 23.5 57.6 81.1 (1.7)39年份20002019
工业英国— — 41.3 — — 41.3 41.3 — 39年份2006/20072020
*多个家庭
450-单位资产
山区国家44.1 18.4 43.0 7.8 18.4 52.1 70.5 (13.7)39年份19742013
178-单位资产
北加利福尼亚31.4 12.3 18.5 9.4 12.3 28.9 41.2 (10.5)39年份19752012
217-单位资产
太平洋西北部22.2 2.6 41.4 3.9 2.5 43.0 45.5 (10.7)39年份20112012
366-单位资产
山区国家52.6 9.1 36.3 11.3 9.1 47.6 56.7 (15.8)39年份20002012
203-单位资产
太平洋西北部19.5 2.6 23.8 2.7 2.6 27.2 29.8 (5.9)39年份20052014
542-单位资产
北加利福尼亚89.2 38.3 57.5 10.8 38.3 68.9 107.2 (16.1)39年份19872014
324-单位资产
山区国家24.8 3.2 28.6 7.5 3.2 36.0 39.2 (8.6)39年份19962014
280-单位资产
太平洋西北部36.6 6.0 40.3 2.7 6.0 43.0 49.0 (7.8)39年份2004/20062014
共管公寓太平洋西北部— — 0.2 — — 1.0 1.0 (0.1)39年份20052014
208-单位资产
南加州37.3 9.3 37.3 5.7 9.3 43.0 52.3 (8.5)39年份20042015
1,008-单位资产
北加利福尼亚175.0 62.3 152.5 21.1 62.3 173.6 235.9 (31.3)39年份19882015
460-单位资产
南加州46.7 13.2 53.0 5.1 13.2 58.1 71.3 (9.9)39年份19882015
204-单位资产
山区国家14.3 2.0 17.6 3.0 2.0 20.6 22.6 (3.2)39年份19992016
168-单位资产
山区国家10.9 1.8 13.1 2.7 1.8 15.7 17.5 (2.6)39年份19922016
430-单位资产
太平洋西北部62.6 12.8 67.4 4.0 12.8 71.3 84.1 (9.1)39年份20062016
386-单位资产
南加州66.0 — 81.4 8.3 — 89.8 89.8 (11.6)39年份20022016
157-单位资产
南加州42.9 14.5 46.0 1.3 14.5 47.3 61.8 (5.6)39年份20132016
土地南加州— 0.6 — — 3.8 — 3.8 — 39年份不适用2018
408-单位资产
太平洋西北部60.4 9.3 83.3 4.1 9.3 87.4 96.7 (10.4)39年份19982016
300-单位资产
山区国家39.0 4.8 29.2 4.8 4.8 34.1 38.9 (3.6)39年份19952017
210-单位资产
太平洋西北部29.0 11.0 46.7 0.9 11.0 47.6 58.6 (4.2)39年份20072017
土地山区国家— 0.2 — — 4.6 — 4.6 — 39年份不适用2018
200-单位资产
山区国家20.7 1.4 25.9 0.8 1.4 26.7 28.1 (2.4)39年份20122017
264-单位资产
太平洋西北部25.2 6.4 44.9 4.3 6.4 49.2 55.6 (4.7)39年份19972017
343-单位资产
太平洋西北部84.0 26.8 107.4 — 26.8 107.9 134.7 (8.6)39年份20162017
179-单位资产
太平洋西北部33.0 11.9 47.4 0.2 11.9 48.8 60.7 (4.0)39年份20132017
88-单位资产
山区国家8.6 2.6 10.4 1.0 2.6 11.6 14.2 (1.2)39年份19882018
492-单位资产
山区国家59.2 15.8 63.2 5.2 15.9 68.5 84.4 (6.0)39年份19852018
土地山区国家8.0 0.8 — — 0.7 9.2 9.9 — 39年份不适用2018
土地山区国家— 2.1 — — 4.3 — 4.3 — 39年份不适用2018
293-单位资产
山区国家19.9 7.2 28.8 0.7 7.2 29.5 36.7 (1.9)39年份19952018
188-单位资产
山区国家13.5 4.9 19.7 6.0 4.9 25.7 30.6 (2.0)39年份19852018
120
目录
土地山区国家20.5 5.7 — 0.2 1.9 34.7 36.6 (0.2)39年份不适用2018
222-单位资产
山区国家28.8 9.6 38.6 1.4 9.6 39.9 49.5 (2.3)39年份19962018
土地山区国家26.9 4.0 — — 50.0 — 50.0 — 39年份不适用2019
土地山区国家— — — — — 2.3 2.3 — 39年份不适用2019
360-单位资产
山区国家52.7 16.4 65.7 0.2 16.4 66.0 82.4 (1.8)39年份20152019
260-单位资产
山区国家40.113.453.6— 13.453.7 67.1 (0.2)39年份20142020
酒店
酒店爱尔兰88.0 54.0 114.3 37.9 50.8 148.1 198.9 (31.2)39年份1824/20052014
发展
零售西班牙— — 34.7 11.9 — 49.0 49.0 — 不适用不适用2015
办公室爱尔兰18.1 0.5 3.4 23.4 0.6 34.1 34.7 — 不适用五花八门2015
零售西班牙— — 13.9 — — 15.1 15.1 — 不适用不适用2017
零售爱尔兰— 17.2 — 6.8 18.6 6.8 25.4 — 不适用不适用2017
土地英国4.2 — 0.1 4.1 0.5 4.6 — 不适用不适用2018
办公室爱尔兰— — 1.3 — — 1.3 1.3 — 不适用不适用2020
2700英亩
夏威夷— 31.7 3.8 0.7 32.2 4.3 36.5 (2.0)不适用19122010
3地段
夏威夷— 16.5 — — 16.5 — 16.5 — 不适用不适用2020
总计$2,602.4 $1,226.8 $3,542.3 $546.0 $1,225.1 $3,982.6 $5,207.7 $(551.8)
(1) 所有房产的计税基数总计为#美元。4,620.9百万美元。
(2) 不包括收购的原地租赁值。
(3) 对于合并后的资产，收购日期表示资产作为不动产列报的日期，而不是肯尼迪·威尔逊最初收购资产的日期。



















121
目录
截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度房地产变动情况如下：
截至12月31日的年度，
(百万美元)202020192018
期初余额$5,430.5 $5,981.7 $6,578.6 
在此期间增加的项目包括：
其他收购183.0 176.2 210.3 
改进108.4 270.0 355.1 
外币129.9 26.7 (191.7)
在此期间的扣除额：
房地产销售成本(644.1)(1,024.1)(970.6)
期末余额$5,207.7 $5,430.5 $5,981.7 

截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度的累计折旧变动情况如下：
截至12月31日的年度，
(百万美元)202020192018
期初余额$466.8 $406.5 $344.0 
在此期间增加的项目包括：
折旧费用121.5 110.2 110.8 
在此期间的扣除额：
性情(54.5)(49.0)(36.0)
外币18.0 (0.9)(12.3)
期末余额$551.8 $466.8 $406.5 

见所附独立注册会计师事务所报告。
122
目录
第9项：报告会计和财务披露方面与会计师的变更和分歧
没有。
 
项目9A：管理控制和程序
披露控制和程序以及最近一个季度财务报告内部控制的变化
披露控制和程序旨在确保我们在根据交易所法案提交或提交的报告中要求披露的信息在SEC规则和表格中指定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告。披露控制包括但不限于旨在确保积累根据“交易所法”要求披露的信息并酌情传达给管理层(包括主要高管和财务主管)的控制和程序，以便及时做出有关要求披露的决定。任何披露控制和程序制度的有效性都有固有的局限性，包括人为错误的可能性以及规避或凌驾控制和程序的可能性。因此，即使是有效的披露控制和程序也只能为实现其控制目标提供合理的保证。
我们的管理层在我们的首席执行官和首席财务官的监督下，对截至2020年12月31日我们的披露控制和程序的设计和运营的有效性进行了评估。基于这一评估，我们的管理层(包括首席执行官和首席财务官)得出结论，截至2020年12月31日，我们的披露控制和程序是有效的。

管理层关于财务报告内部控制的报告
我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，负责建立和维护对财务报告的充分内部控制，如交易所法案规则13a-15(E)和15d-15(E)所定义。
我们的管理层根据特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的《内部控制-综合框架(2013)》中确立的标准，对我们财务报告内部控制的有效性进行了评估。根据这项评估，管理层得出结论，我们对财务报告的内部控制自2020年12月31日起有效。
独立注册会计师事务所毕马威会计师事务所(KPMG LLP)已经发布了一份关于本公司财务报告内部控制的报告，该报告包含在本报告中。毕马威会计师事务所审计了本年度报告中包括的本公司2020年合并财务报表。
 
财务报告内部控制的变化
在我们上一财季，没有重大影响或合理地可能对我们财务报告的内部控制产生重大影响的变化。

第9B项：报告和其他信息
没有。

123
目录

第三部分

项目10.董事会董事、高管和公司治理
本项目要求的信息通过引用纳入我们2020年度会议的最终委托书中，该委托书将在我们的会计年度结束后120天内提交给证券交易委员会。
 
第11项：提供高级管理人员薪酬
本项目要求的信息通过引用纳入我们2020年度会议的最终委托书中，该委托书将在我们的会计年度结束后120天内提交给证券交易委员会。
 
第(12)项：确定某些实益所有人和管理层的担保所有权及相关股东事项
本项目要求的信息通过引用纳入我们2020年度会议的最终委托书中，该委托书将在我们的会计年度结束后120天内提交给证券交易委员会。
 
第(13)项：管理某些关系和相关交易，以及董事独立性
本项目要求的信息通过引用纳入我们2020年度会议的最终委托书中，该委托书将在我们的会计年度结束后120天内提交给证券交易委员会。

项目T14：主要会计费和服务费
本项目要求的信息通过引用纳入我们2020年度会议的最终委托书中，该委托书将在我们的会计年度结束后120天内提交给证券交易委员会。


124
目录
第四部分
 


项目15.清单、展品和财务报表明细表
(A)以下文件是本年报的一部分：
(1)财务报表。见合并财务报表随附的索引，见年度报告第68页。本报告第69页开始列出的独立注册会计师事务所报告、合并财务报表和合并财务报表附注均纳入本项目15。
(2)财务报表明细表。附表三列于本报告第122页开始的合并财务报表索引中，通过引用将其并入本项目15。所有其他财务报表附表均被省略，因为要求在合并财务报表或附注中列出的信息不适用或已包括在合并财务报表或附注中。
(3)陈列品见下文第(15)(B)项。

(b) 陈列品以下第129页的“展品索引”中所列的展品作为本年度报告10-K表格的一部分提交，或以引用的方式并入本年度报告中。

第16项。 表格10-K摘要
没有。

125
目录
展品索引
展品
不是的。
描述位置
3.1
公司注册证书的修订和重新签署。
作为注册人于2014年6月19日提交的8-K表格(文件号：001-33824)的当前报告的附件3.1。
3.2
修订和重新修订附例。
在2018年2月5日提交的8-K表格(001-33824)中作为注册人当前报告的附件3.1提交。
3.3
设立5.75%系列累积永久可转换优先股的指定证书。
作为附件3.3提交给2019年12月12日提交的S-3表格注册人注册说明书(文件编号333-235472)
4.1
普通股证书样本。
作为2009年11月16日提交的注册人关于Form 8-A第1号修正案的注册声明(文件号：333-145110)的证明件，并通过引用并入本文。
4.2
肯尼迪-威尔逊公司(Kennedy-Wilson，Inc.)和全国协会威尔明顿信托公司(Wilmington Trust)作为受托人于2014年3月25日签署的Base Indenture。

作为注册人季度报告10-Q(001-33824)的附件4.1于2014年5月12日提交
4.3
肯尼迪-威尔逊控股公司(Kennedy-Wilson Holdings，Inc.)于2014年3月25日签署的第1号补充契约，担保人是其中的担保人，全国协会威尔明顿信托公司(Wilmington Trust，National Association)为受托人。

作为注册人当前报告的附件4.2于2014年3月26日提交的8-K表格(001-33824)。
4.4
肯尼迪-威尔逊控股公司(Kennedy-Wilson Holdings，Inc.)于2014年9月5日签署的第2号补充契约，其中列出了附属担保人，全国协会威尔明顿信托公司(Wilmington Trust)为受托人。

作为注册人季度报告的附件4.1提交于2014年11月10日提交的10-Q(001-33824)表格。
4.5
第3号补充契约，日期为2014年11月11日，由肯尼迪-威尔逊控股公司(Kennedy-Wilson Holdings，Inc.)、其中指定的附属担保人和全国协会威尔明顿信托公司(Wilmington Trust)作为受托人。

作为注册人当前报告的附件4.4于2014年11月18日提交的8-K表格(001-33824)。
4.6
肯尼迪-威尔逊公司(Kennedy-Wilson，Inc.)，肯尼迪-威尔逊控股公司(Kennedy-Wilson Holdings，Inc.)于2016年1月22日签署的第4号补充契约，其中的相关实体、其中指定的附属担保人和全国协会威尔明顿信托公司(Wilmington Trust，National Association)为受托人。

作为2016年5月6日提交的注册人季度报告10-Q(001-33824)的附件10.1提交。
4.7
肯尼迪-威尔逊公司(Kennedy-Wilson，Inc.)、肯尼迪-威尔逊控股公司(Kennedy-Wilson Holdings，Inc.)(其中指名的附属担保人)和全国协会威尔明顿信托公司(Wilmington Trust，National Association)为受托人的第5号补充契约，日期为2016年2月11日。

作为2016年5月6日提交的注册人季度报告10-Q(001-33824)的附件10.2提交。
4.8
肯尼迪-威尔逊公司(Kennedy-Wilson，Inc.)，肯尼迪-威尔逊控股公司(Kennedy-Wilson Holdings，Inc.)于2016年5月19日签署的第6号补充契约，其中的相关实体、其中指定的附属担保人和全国协会威尔明顿信托公司(Wilmington Trust，National Association)为受托人。

作为注册人季度报告10-Q(001-33824)的附件4.1于2016年8月5日提交。
4.9
肯尼迪-威尔逊公司(Kennedy-Wilson，Inc.)，肯尼迪-威尔逊控股公司(Kennedy-Wilson Holdings，Inc.)于2017年4月13日签署的第7号补充契约，其中的相关实体、其中点名的附属担保人以及作为受托人的全国协会威尔明顿信托公司(Wilmington Trust，National Association)。

作为注册人季度报告10-Q(001-33824)的附件4.1于2017年5月10日提交。
4.10
肯尼迪-威尔逊公司(Kennedy-Wilson，Inc.)，肯尼迪-威尔逊控股公司(Kennedy-Wilson Holdings，Inc.)于2018年2月16日签署的第8号补充契约，其中的相关实体、其中指定的附属担保人和全国协会威尔明顿信托公司(Wilmington Trust)作为受托人。

作为2018年2月27日提交的注册人年度报告表格10-K(001-33824)的附件4.10。
4.11
补充契约编号9，日期为2018年3月2日，由肯尼迪-威尔逊公司(Kennedy-Wilson，Inc.)、其中指定的附属担保人肯尼迪-威尔逊控股公司(Kennedy-Wilson Holdings，Inc.)和全国协会威尔明顿信托公司(Wilmington Trust)作为受托人。
作为注册人于2018年3月2日提交的表格8-K(001-33824)的当前报告的附件4.10。
126
目录
4.12
补充契约第10号，日期为2018年12月10日，由肯尼迪-威尔逊公司(Kennedy-Wilson，Inc.)、肯尼迪-威尔逊控股公司(Kennedy-Wilson Holdings，Inc.)(其中指定的附属担保人)和全国协会威尔明顿信托公司(Wilmington Trust，National Association)作为受托人。
作为注册人季度报告的附件10-Q(001-33824)于2019年8月1日提交。
4.13
注册权利协议，日期为2018年3月2日，由肯尼迪-威尔逊控股公司、肯尼迪-威尔逊公司、其附属担保方和美林、皮尔斯、芬纳和史密斯公司达成
作为注册人当前报告的附件4.11于2018年3月2日提交的8-K表格(001-33824)
4.14
登记权协议，日期为2019年11月7日，注册人和其中指定的购买者之间的协议。
作为附件4.2提交给2019年12月12日提交的S-3表格中的注册人注册声明(文件编号333-235472)。
4.15
肯尼迪-威尔逊公司(Kennedy-Wilson，Inc.)、肯尼迪-威尔逊控股公司(Kennedy-Wilson Holdings，Inc.)(其中指定的附属担保人)和全国协会威尔明顿信托公司(Wilmington Trust，National Association)为受托人的补充契约第11号，日期为2019年11月30日。
作为注册人年度报告表格10-K(001-33824)的附件4.15于2020年2月28日提交。
4.16
根据1934年证券交易法第12条登记的注册人证券说明
作为注册人年度报告表格10-K(001-33824)的附件4.16于2020年2月28日提交。
4.17
第12号补充契约，日期为2020年10月2日，由肯尼迪-威尔逊公司、肯尼迪-威尔逊控股公司(其中指定的附属担保人)和全国协会威尔明顿信托公司作为受托人。
在此提交
4.18
肯尼迪-威尔逊公司(Kennedy-Wilson，Inc.)、肯尼迪-威尔逊控股公司(Kennedy-Wilson Holdings，Inc.)(其中指名的子公司担保人)和全国协会威尔明顿信托公司(Wilmington Trust)于2021年1月19日签署的第13号补充契约。
在此提交
4.20
2021年2月11日肯尼迪-威尔逊控股公司(Kennedy-Wilson Holdings，Inc.)签署的第2029-1号补充契约，担保人是肯尼迪-威尔逊控股公司(Kennedy-Wilson Holdings，Inc.)，全国协会威尔明顿信托公司(Wilmington Trust)为受托人。
作为注册人当前报告的附件4.2提交的表格8-K(001-33824)于2021年2月11日提交
4.21
补充契约编号2031-1，日期为2021年2月11日，由肯尼迪-威尔逊控股公司(Kennedy-Wilson Holdings，Inc.)、其中指定的担保人和全国协会威尔明顿信托公司(Wilmington Trust)作为受托人。
作为注册人当前报告的附件4.3提交的表格8-K(001-33824)于2021年2月11日提交
10.1†
E1992年8月14日肯尼迪-威尔逊和威廉·J·麦克莫罗之间的就业协议。
作为肯尼迪-威尔逊控股公司于2009年9月24日提交的表格S-4的注册声明(文件编号：333-162116)的证物，并通过引用并入本文。
10.2†
1993年1月1日肯尼迪-威尔逊和威廉·J·麦克莫罗之间雇佣协议的修正案。
作为肯尼迪-威尔逊控股公司于2009年9月24日提交的表格S-4的注册声明(文件编号：333-162116)的证物，并通过引用并入本文。
10.3†
1994年1月1日肯尼迪-威尔逊和威廉·J·麦克莫罗之间的雇佣协议第二修正案。
作为肯尼迪-威尔逊控股公司于2009年9月24日提交的表格S-4的注册声明(文件编号：333-162116)的证物，并通过引用并入本文。
10.4†
肯尼迪-威尔逊和威廉·J·麦克莫罗于1995年3月31日签署的就业协议第三修正案。
作为肯尼迪-威尔逊控股公司于2009年10月23日提交的S-4表格注册声明第2号修正案的证明件(文件编号：333-162116)，并通过引用并入本文。
10.5†
截至1996年1月1日的就业协议第四修正案肯尼迪-威尔逊和威廉·J·麦克莫罗。
作为肯尼迪-威尔逊控股公司于2009年10月23日提交的S-4表格注册声明第2号修正案的证明件(文件编号：333-162116)，并通过引用并入本文。
10.6†
肯尼迪-威尔逊和威廉·J·麦克莫罗于1996年2月28日签署的就业协议修正案。
作为肯尼迪-威尔逊控股公司于2009年9月24日提交的表格S-4的注册声明(文件编号：333-162116)的证物，并通过引用并入本文。
127
目录
10.7†
肯尼迪-威尔逊和威廉·J·麦克莫罗于1997年5月19日签署的就业协议第五修正案。
作为肯尼迪-威尔逊控股公司于2009年9月24日提交的表格S-4的注册声明(文件编号：333-162116)的证物，并通过引用并入本文。
10.8†
肯尼迪-威尔逊和威廉·J·麦克莫罗于1998年8月20日签署的就业协议第六修正案。
作为肯尼迪-威尔逊控股公司于2009年9月24日提交的表格S-4的注册声明(文件编号：333-162116)的证物，并通过引用并入本文。
10.9†
截至1999年8月9日肯尼迪-威尔逊和威廉·J·麦克莫罗之间的就业协议第七修正案。
作为肯尼迪-威尔逊控股公司于2009年9月24日提交的表格S-4的注册声明(文件编号：333-162116)的证物，并通过引用并入本文。
10.10†
肯尼迪-威尔逊和威廉·J·麦克莫罗于2000年1月3日签署的就业协议第八修正案。
作为肯尼迪-威尔逊控股公司于2009年9月24日提交的表格S-4的注册声明(文件编号：333-162116)的证物，并通过引用并入本文。
10.11†
截至2000年10月1日肯尼迪-威尔逊和威廉·J·麦克莫罗之间的就业协议第九修正案。
作为肯尼迪-威尔逊控股公司于2009年9月24日提交的表格S-4的注册声明(文件编号：333-162116)的证物，并通过引用并入本文。
10.12†
截至2002年4月22日肯尼迪-威尔逊和威廉·J·麦克莫罗之间的就业协议第十修正案。
作为肯尼迪-威尔逊控股公司于2009年9月24日提交的表格S-4的注册声明(文件编号：333-162116)的证物，并通过引用并入本文。
10.13†
截至2003年10月1日肯尼迪-威尔逊和威廉·J·麦克莫罗之间的就业协议第十一修正案。
作为肯尼迪-威尔逊控股公司于2009年9月24日提交的表格S-4的注册声明(文件编号：333-162116)的证物，并通过引用并入本文。
10.14†
截至2004年4月21日肯尼迪-威尔逊和威廉·J·麦克莫罗之间的就业协议第十二修正案。
作为肯尼迪-威尔逊控股公司于2009年9月24日提交的表格S-4的注册声明(文件编号：333-162116)的证物，并通过引用并入本文。
10.15†
截至2008年1月1日肯尼迪-威尔逊和威廉·J·麦克莫罗之间的就业协议第十三修正案。
作为肯尼迪-威尔逊控股公司于2009年9月24日提交的表格S-4的注册声明(文件编号：333-162116)的证物，并通过引用并入本文。
10.16†
截至2009年2月1日肯尼迪-威尔逊和威廉·J·麦克莫罗之间的第14次就业协议修正案。
作为肯尼迪-威尔逊控股公司于2009年9月24日提交的表格S-4的注册声明(文件编号：333-162116)的证物，并通过引用并入本文。
10.17†
肯尼迪-威尔逊公司和威廉·J·麦克莫罗对雇佣协议的第十五项修正案
作为肯尼迪-威尔逊控股公司于2009年10月23日提交的S-4/A表格注册声明(文件编号：333-162116)的证明件
10.18†
肯尼迪-威尔逊公司和威廉·J·麦克莫罗公司于2014年8月6日签署的就业协议第十六修正案
作为注册人当前报告的附件10.1提交于2014年8月8日提交的Form 8-K(001-33824)
10.19†
肯尼迪-威尔逊公司(Kennedy-Wilson，Inc.)和威廉·J·麦克莫罗(William J.McMorrow)之间于2018年10月31日签署的第17项就业协议修正案
作为注册人当前报告的附件10.1提交的8-K表格(001-33824)于2018年10月31日提交
10.20†
2009年2月1日肯尼迪-威尔逊和玛丽·L·里克斯之间的雇佣协议。
作为肯尼迪-威尔逊控股公司于2009年9月24日提交的表格S-4的注册声明(文件编号：333-162116)的证物，并通过引用并入本文。
128
目录
10.21†
2009年6月1日肯尼迪-威尔逊和玛丽·L·里克斯之间的就业协议第一修正案。
作为肯尼迪-威尔逊控股公司于2009年9月24日提交的表格S-4的注册声明(文件编号：333-162116)的证物，并通过引用并入本文。
10.22†
肯尼迪-威尔逊公司和玛丽·L·里克斯对雇佣协议的第二修正案。
作为肯尼迪-威尔逊控股公司于2009年9月24日提交的表格S-4的注册声明(文件编号：333-162116)的证物，并通过引用并入本文。
10.23†
肯尼迪-威尔逊公司(Kennedy-Wilson，Inc.)和玛丽·L·里克斯(Mary L.Ricks)于2014年8月6日签署的雇佣协议第四修正案
作为注册人当前报告的附件10.2提交于2014年8月8日提交的Form 8-K(001-33824)
10.24†
肯尼迪-威尔逊控股公司和玛丽·L·里克斯于2018年8月13日签署并签署的雇佣协议第五修正案
作为注册人当前报告的附件10.1提交于2018年8月14日提交的Form 8-K(001-33824)
10.25†
肯尼迪-威尔逊公司(Kennedy-Wilson，Inc.)和玛丽·L·里克斯(Mary L.Ricks)签署并于2018年10月31日签署的就业协议第六修正案
作为注册人当前报告的附件10.2提交于2018年10月31日提交的表格8-K(001-33824)
10.26†
肯尼迪-威尔逊控股公司修订并重新修订了2009年的股权参与计划。
作为注册人于2012年1月30日提交的表格8-K(文件号：001-33824)的当前报告的证明件。
10.27†
修订和重新修订的2009年股权参与计划的第一修正案。
作为注册人当前报告的附件10.1于2014年6月19日提交的表格8-K(001-33824)。
10.28†

第二次修订和重新修订了2009年股权参股计划。

作为注册人当前报告的附件10.1于2017年6月16日提交的8-K表格(001-33824)。
10.29†
肯尼迪-威尔逊控股公司修订和重新修订的2009年股权参与计划限制性股票奖励协议第一修正案的格式

在2013年3月12日提交的Form 10-K注册人年度报告中作为附件10.114提交。
10.30†
肯尼迪-威尔逊控股公司2009年股权参股计划员工限制性股票奖励协议

在2013年3月12日提交的Form 10-K注册人年度报告中作为附件10.115提交。
10.31†
肯尼迪-威尔逊控股公司2009年股权参股计划顾问限制性股票奖励协议

在2013年3月12日提交的Form 10-K注册人年度报告中作为附件10.116提交。
10.32†
肯尼迪-威尔逊控股公司修订和重新签署的2009年股权参与计划员工限制性股票奖励协议的表格。

作为注册人当前报告的附件10.1于2014年7月18日提交的8-K表格(001-33824)。
10.33†
肯尼迪-威尔逊控股公司修订和重新签署的2009年股权参与计划董事限制性股票奖励协议的格式

作为注册人季度报告10-Q(001-33824)的附件10.1于2014年8月8日提交
10.34†
肯尼迪-威尔逊控股公司2009年股权参股计划员工限制性股票奖励协议

作为注册人2015年10月16日提交的8-K表格(文件号：001-33824)的当前报告的证明件
10.35†
肯尼迪-威尔逊控股公司的表格第二次修订和重申了2009年基于时间的员工限制性股票奖励协议。
作为注册人当前报告的附件10.3于2017年11月21日提交的8-K表格(001-33824)
10.36†
肯尼迪-威尔逊控股公司表格第二次修订和重新修订了2009年总股东回报绩效员工限制性股票奖励协议。
作为注册人当前报告的附件10.1于2017年11月21日提交的8-K表格(001-33824)
10.37†
肯尼迪-威尔逊控股公司的表格第二次修订和重申了2009年基于业绩的股本回报员工限制性股票奖励协议。
作为注册人当前报告的附件10.2于2017年11月21日提交的8-K表格(001-33824)
129
目录
10.38†
肯尼迪-威尔逊控股公司修订和重新签署的2009年股权参与计划董事限制性股票奖励协议的格式
作为注册人年度报告10-K(001-33824)的附件10.30于2018年2月27日提交
10.39†
肯尼迪-威尔逊公司与肯特·穆顿于2014年12月29日签订的雇佣协议
作为注册人于2014年12月30日提交的表格8-K(001-33824)的当前报告的附件10.1。
10.40†
肯尼迪-威尔逊公司与肯特·穆顿于2014年12月29日签署的雇佣协议第一修正案
作为注册人于2018年10月31日提交的表格8-K(001-33824)的当前报告的附件10.4。
10.41†
肯尼迪-威尔逊公司与马特·温迪希于2014年12月29日签订的雇佣协议

作为注册人于2014年12月30日提交的表格8-K(001-33824)的当前报告的附件10.2。
10.42†
肯尼迪-威尔逊公司(Kennedy-Wilson，Inc.)和马修·温迪希(Matthew Windisch)签署的就业协议第一修正案，日期为2018年10月31日

作为注册人当前报告的附件10.5提交于2018年10月31日提交的8-K表格(001-33824)
10.43†
肯尼迪-威尔逊公司和贾斯汀·恩博迪于2014年12月29日签订的雇佣协议。

作为注册人当前报告的附件10.3提交于2014年12月30提交的表格8-K(001-33824)
10.44†
肯尼迪-威尔逊公司(Kennedy-Wilson，Inc.)和贾斯汀·恩博迪(Justin Enbody)之间的雇佣协议第一修正案，日期为2018年10月31日
作为注册人于2018年10月31日提交的表格8-K(001-33824)的当前报告的附件10.3。
10.45†
获奖信的格式
作为注册人当前报告的附件10.1于2015年8月28日提交的表格8-K(001-33824)。
10.46†
限制性股份单位协议格式。
作为注册人当前报告的附件10.2于2015年8月28日提交的表格8-K(001-33824)。
10.47†
股东总回报绩效员工限制性股票奖励协议格式。
作为注册人当前报告的附件10.1提交于2019年1月24日提交的Form 8-K(001-33824)
10.48†
股权报酬表，以业绩为基础的员工限制性股票奖励协议。
作为注册人当前报告的附件10.2提交于2019年1月24日提交的Form 8-K(001-33824)
10.49†
计时型员工限制性股票奖励协议格式
作为注册人当前报告的附件10.3提交于2019年1月24日提交的Form 8-K(001-33824)
10.50
联合协议，日期为2017年4月18日，由肯尼迪-威尔逊公司(Kennedy-Wilson，Inc.)、其中指定的附属担保人和美国银行(Bank of America，N.A.)签署。
作为注册人季度报告10-Q(001-33824)的附件10.1于2017年5月10日提交。
10.51
修订和重新签署的信贷协议，日期为2017年10月20日，由肯尼迪-威尔逊控股公司(Kennedy-Wilson Holdings，Inc.)作为借款人，肯尼迪-威尔逊控股公司(Kennedy-Wilson Holdings，Inc.)和肯尼迪-威尔逊控股公司(Kennedy-Wilson Holdings，Inc.)的某些子公司作为担保人，贷款人不时作为其一方，美国银行(Bank of America，N.A.)作为行政代理和美国银行，
作为注册人季度报告的附件10.1提交于2017年10月20提交的Form8-K(001-33824)。
10.52
联合协议，日期为2018年2月16日，由肯尼迪-威尔逊公司(Kennedy-Wilson，Inc.)、其中指定的附属担保人和美国银行(Bank of America，N.A.)签署。
作为注册人年度报告10-K(001-33824)的附件10.43于2018年2月27日提交
10.53
证券购买协议，日期为2019年10月17日，肯尼迪-威尔逊控股公司与其中点名的买家之间的协议。
作为附件10.1提交给注册人2019年10月18日提交的Form 8-K当前报告(文件号：第001-33824号)。
10.54
联合协议，日期为2019年11月13日，由肯尼迪-威尔逊公司(Kennedy-Wilson，Inc.)、其中指定的附属担保人和美国银行(Bank of America，N.A.)签署。
作为注册人年度报告表格10-K(001-33824)的附件10.54于2020年2月28日提交。
10.55
肯尼迪-威尔逊公司(Kennedy-Wilson Holdings，Inc.)作为借款人，肯尼迪-威尔逊控股公司(Kennedy-Wilson Holdings，Inc.)和肯尼迪-威尔逊控股公司(Kennedy-Wilson Holdings，Inc.)的某些子公司作为担保人，贷款人(不时)作为贷款人，美国银行(Bank of America，N.A.)，行政代理，以及美国银行(Bank of America，N.A.)和摩根大通银行(JP Morgan Chase Bank，N.A.)作为信用证发行方，于2020年3月25日对信贷协议进行了第二次修订和重述。
在注册人于2020年3月26日提交的表格8-K(001-33824)中作为附件10.1提交。
130
目录
10.56
联合协议，日期为2021年1月19日，由肯尼迪-威尔逊公司(肯尼迪-威尔逊公司)、其中指定的附属担保人和美国银行(北卡罗来纳州)签署。
谨此提交。
21
附属公司名单
谨此提交。
23.1
独立注册会计师事务所的同意书
谨此提交。
24.1
授权书(包括在签名页上)。
谨此提交。
31.1
根据1934年证券交易法规则13a-14(A)认证的首席执行官。
谨此提交。
31.2
根据首席财务官1934年证券交易法第13a-14(A)条的认证。
谨此提交。
32.1
首席执行官根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906条通过的美国法典第18编第1350条的认证。
谨此提交。
32.2
首席财务官根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906条通过的《美国法典》第18篇第1350条的认证。
谨此提交。
101以下材料摘自肯尼迪-威尔逊控股公司以XBRL(可扩展商业报告语言)格式编制的截至2020年12月31日的10-K表格年度报告：(I)综合资产负债表(Ii)综合经营报表和全面(亏损)收益(Iii)综合权益表(Iv)综合现金流量表(V)与这些财务报表相关的附注和(Vi)附表III-房地产和累计折旧。谨此提交。
__________
†负责签署管理合同、薪酬计划或协议。
(c) 财务报表明细表。请参阅上文第15(A)(2)项。

131
目录
签名
根据修订后的1934年《证券交易法》第13或15(D)节的要求，注册人已正式安排本报告于2021年2月26日由其正式授权的以下签名者代表其签署。
 
KENNEDY-W伊尔森 HOLDINGS, INC.,
特拉华州一家公司
由以下人员提供：
/秒/秒。伊利亚姆J.M.CM或者说，他是中国人，他是中国人。
威廉·J·麦克莫罗
首席执行官
以下签名的每个人构成并任命威廉·J·麦克莫罗和贾斯汀·恩博迪，以及他们中的每一人，他们各自都有权以任何和所有身份代替他/她，签署对本10-K表格年度报告的任何修正案，并将该修正案连同证物和与此相关的其他文件提交给美国证券交易委员会，特此批准和确认所有上述事实上的代理人，或替代或替代。(##*$$}{##**$$}{#**$$}{#**$$}
根据1934年证券交易法的要求，本报告已由以下人员代表注册人在指定的日期以注册人的身份签署。
 
名字  标题 日期
/S/    威廉·J·麦克莫罗(William J.McMorrow)表示支持他的观点。
威廉·J·麦克莫罗
  首席执行官(首席执行官)兼主席 2021年2月26日
/S/    J使用ENBODY和美国银行之间的关系。
Justin Enbody
  首席财务官(首席财务官和首席会计官) 2021年2月26日
/S/Todd Boehly
托德·博利(Todd Boehly)
导演2021年2月26日
/S/*
理查德·包润石(Richard Boucher)
导演2021年2月26日
/S/    特雷弗·鲍文       
特雷弗·鲍文
导演2021年2月26日
/S/    NORM CReighton说：“我是说，我是说。”
诺姆·克雷顿
  导演 2021年2月26日
/S/    C阿西 HENDRICKSON对美国和中国进行了调查。
凯西·亨德里克森
  导演 2021年2月26日
/S/ D狂热上午1点整伊内拉         
大卫·A·米内拉
  导演 2021年2月26日
/S/    K企业 M欧顿说：“我是中国人，中国人是中国人。”
肯特·穆顿
  导演 2021年2月26日
/S/    M艾瑞R尼克斯队：      
玛丽·里克斯
  导演 2021年2月26日
/s/ JOhnR. T艾勒
约翰·泰勒
导演2021年2月26日
/S/ 萨纳兹·扎米
萨纳兹·扎米
导演2021年2月26日
/S/ S坦利 Z斧头     
斯坦利·扎克斯
  导演 2021年2月26日

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