FTAI-20201231
堡垒运输和基础设施投资者有限责任公司2020错误财年--12-310001590364297,934349,32268,562229,452109,512291,57218,15916,9059,86817,62318,51936,059172,400169,02333,9784,72698,20695,5855,0392,375308203,25011,667—162531703,4455,90517,8101,33173,46216,52217,571—24717,8691,8380.701.301.241.740.000.830.020.850.701.301.241.740.000.830.020.8586,022,30285,997,61986,015,70285,992,01986,022,30286,090,20786,015,70286,029,363103,692207,7845,0392,3751,331198,76430881,9546,36220,38511,667—2,3258,404172,400171,22533,9784,7265,85114,4951814,55530,34630,1627,3158,3333,5953,9861,50282759,73422,6223,66017,8905,25831,54320,62219,0806,36014,837——4,69013,50013,82313,398321,606568,569264,829331,1711,997606—28,8288,3431,000—183,81972,175248,454————2,350——1,5551,340,981788,829852,197405,13128,24334,2183,2427,8874,65536833,36965,27915,71226,940————19,694193,9921208,078——113,572113,54117,8691,83881,099121,680242,517120,83771,63783,164—1,072———24,250141,47824,53013,23747,520—155,5895,825239—2,40558,90615,117—1,161——37226,609———30438500015903642020-01-012020-12-310001590364美国-GAAP：公共类别成员2020-01-012020-12-310001590364Ftai:A825FixedToFloatingRateSeriesACumulativePerpetualRedeemablePreferredSharesMember2020-01-012020-12-310001590364Ftai:A800FixedToFloatingRateSeriesBCumulativePerpetualRedeemablePreferredSharesMember2020-01-012020-12-31Iso4217：美元00015903642020-06-30Xbrli：共享00015903642021-02-2300015903642020-12-3100015903642019-12-31Iso4217：美元Xbrli：共享0001590364FTAI：设备租赁收入成员2020-01-012020-12-310001590364FTAI：设备租赁收入成员2019-01-012019-12-310001590364FTAI：设备租赁收入成员2018-01-012018-12-310001590364FTAI：基础设施成员2020-01-012020-12-310001590364FTAI：基础设施成员2019-01-012019-12-310001590364FTAI：基础设施成员2018-01-012018-12-3100015903642019-01-012019-12-3100015903642018-01-012018-12-3100015903642020-10-012020-12-3100015903642019-10-012019-12-310001590364美国-GAAP：CommonStockMember2017-12-310001590364US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2017-12-310001590364美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)2017-12-310001590364Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2017-12-310001590364美国-公认会计准则：非控制性利益成员2017-12-3100015903642017-12-310001590364美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)2018-01-012018-12-310001590364美国-公认会计准则：非控制性利益成员2018-01-012018-12-310001590364Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-01-012018-12-310001590364US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2018-01-012018-12-310001590364美国-GAAP：CommonStockMember2018-01-012018-12-310001590364美国-GAAP：CommonStockMember2018-12-310001590364US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2018-12-310001590364美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)2018-12-310001590364Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-12-310001590364美国-公认会计准则：非控制性利益成员2018-12-3100015903642018-12-310001590364美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)2019-01-012019-12-310001590364美国-公认会计准则：非控制性利益成员2019-01-012019-12-310001590364Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-01-012019-12-310001590364美国-GAAP：CommonStockMember2019-01-012019-12-310001590364US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-01-012019-12-310001590364美国-GAAP：首选股票成员2019-01-012019-12-310001590364美国-GAAP：CommonStockMember2019-12-310001590364美国-GAAP：首选股票成员2019-12-310001590364US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-12-310001590364美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)2019-12-310001590364Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-12-310001590364美国-公认会计准则：非控制性利益成员2019-12-310001590364美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)2020-01-012020-12-310001590364美国-公认会计准则：非控制性利益成员2020-01-012020-12-310001590364Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-01-012020-12-310001590364美国-GAAP：CommonStockMember2020-01-012020-12-310001590364US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-01-012020-12-310001590364美国-GAAP：首选股票成员2020-01-012020-12-310001590364美国-GAAP：CommonStockMember2020-12-310001590364美国-GAAP：首选股票成员2020-12-310001590364US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-12-310001590364美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)2020-12-310001590364Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-12-310001590364美国-公认会计准则：非控制性利益成员2020-12-31Ftai：段数Xbrli：纯0001590364FTAI：DelawareRiverPartnersMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2020-12-310001590364FTAI：DelawareRiverPartnersMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2020-01-012020-12-310001590364美国-GAAP：其他资产成员2020-12-310001590364美国-GAAP：其他资产成员2019-12-310001590364FTAI：飞机成员2020-01-012020-12-310001590364飞泰：飞机引擎成员SRT：最小成员数2020-01-012020-12-310001590364飞泰：飞机引擎成员SRT：最大成员数2020-01-012020-12-310001590364Ftai：Offshore 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美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549
表格10-K
☑
根据1934年“证券交易法”第13或15(D)条提交的年度报告
截至的财年：2020年12月31日
或
☐
根据1934年证券交易所法令第13或15(D)条提交的过渡报告
由_至_的过渡期
佣金档案编号001-37386
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1590364/000159036421000002/ftai-20201231_g1.jpg
堡垒交通和基础设施投资者有限责任公司
(注册人的确切姓名载于其章程)
特拉华州32-0434238
(注册成立或组织的州或其他司法管辖区)(国际税务局雇主识别号码)
美洲大道1345号，45楼纽约纽约10105
(主要行政办公室地址)(邮政编码)
(注册人电话号码，包括区号) (212) 798-6100
(前姓名、前地址和前财政年度，如果自上次报告以来发生变化)不适用

根据该法第12(B)条登记的证券：
每节课的题目：商品代号：注册的交易所名称：
A类普通股，每股面值0.01美元FTAI纽约证券交易所
8.25%固定利率至浮动利率系列A累计永久可赎回优先股FTAI PR A纽约证券交易所
8.00%固定利率至浮动利率B系列累计永久可赎回优先股FTAI PR B纽约证券交易所

根据该法第12(G)条登记的证券：无
根据证券法第405条的规定，用复选标记标明注册人是否为知名的经验丰富的发行人。是 ☑ 不是☐，不是。
用复选标记表示注册人是否不需要根据该法第13条或第15条(D)提交报告。是的，☐ 不是 ☑ 
用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)提交了1934年证券交易法第13条或第15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是 ☑ 不是☐，不是。
用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是 ☑ 不是☐，不是。
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。参见“交易法”第12b-2条中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。
大型加速滤波器
þ
加速文件管理器
☐
非加速文件服务器
☐
规模较小的报告公司
☐
新兴成长型公司☐

1

如果是新兴成长型公司，用复选标记表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易法第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。-☐
用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据“萨班斯-奥克斯利法案”(“美国联邦法典”第15编第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告内部控制的有效性进行了评估，该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。☑
用复选标记表示注册人是否为空壳公司(如交易法第12b-2条所定义)。是☐不是我的☑
截至2020年6月30日收盘，非关联公司持有的堡垒运输和基础设施投资者有限责任公司有投票权和无投票权普通股的总市值约为美元。1.1十亿美元。
有几个85,623,740代表有限责任公司在2021年2月23日已发行权益的普通股。
以引用方式并入的文件
在注册人的财政年度结束后120天内提交的注册人2021年年会的最终委托书的部分内容通过引用并入本年度报告的Form 10-K第三部分。
2

堡垒交通和基础设施投资者有限责任公司
索引以形成10-K
第一部分
前瞻性陈述
4
第1项。
业务
5
第1A项。
风险因素
12
第1B项。
未解决的员工意见
33
第二项。
属性
34
第三项。
法律程序
34
第四项。
煤矿安全信息披露
34
第二部分
第五项。
注册人普通股、相关股东事项和发行人购买股权证券的市场
35
第6项
选定的财务数据
37
第7项。
管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析
38
第7A项。
关于市场风险的定量和定性披露
59
第8项。
堡垒运输和基础设施投资者有限责任公司的合并财务报表：
60
独立注册会计师事务所报告
61
截至2020年12月31日和2019年12月31日的合并资产负债表
63
截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的综合营业报表
64
截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的综合全面(亏损)收益表
65
截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的综合权益变动表
66
截至2020年、2019年和2018年12月31日的合并现金流量表
67
合并财务报表附注
69
注1：组织
69
注2：主要会计政策摘要
69
注3：停产业务
76
注4：租赁设备，净额
77
注5：融资租赁，净额
78
注6：财产、厂房和设备，净额
79
注7：投资
79
附注8：无形资产和负债，净额
82
注9：负债，净额
83
注10：公允价值计量
85
注11：衍生金融工具
86
注12：收入
87
附注13：租约
88
注14：基于股权的薪酬
89
注15：所得税
91
注16：管理协议和关联交易
93
注17：细分市场信息
95
注18：每股收益和股本
104
附注19：承付款和或有事项
105
注20：季度财务信息(未经审计)
106
注21：后续活动
107
第9项
会计与财务信息披露的变更与分歧
108
第9A项。
管制和程序
108
第9B项。
其他信息
109
第三部分
第10项。
董事、高管与公司治理
110
第11项。
高管薪酬
110
第12项。
某些实益拥有人的担保所有权和管理层及相关股东事宜
110
第13项。
某些关系和相关交易，以及董事独立性
110
第14项。
首席会计师费用及服务
110
第四部分
第15项。
陈列品
110
第16项。
表格10-K摘要
113
签名
113

3


前瞻性陈述和风险因素摘要
本报告包含“1995年私人证券诉讼改革法案”所指的“前瞻性陈述”。前瞻性陈述不是对历史事实的陈述，而是基于我们目前的信念和假设以及我们目前掌握的信息。您可以通过使用“展望”、“相信”、“预期”、“潜在”、“继续”、“可能”、“将会”、“应该”、“可能”、“寻求”、“大约”、“预测”、“打算”、“计划”、“估计”、“预期”、“目标”、“项目”等前瞻性词汇来识别这些前瞻性陈述。“沉思”或这些词语或其他类似词语的否定版本。本报告中包含的任何前瞻性陈述都是基于我们的历史业绩以及我们目前的计划、估计和预期，以及我们目前掌握的信息。包含这些前瞻性信息不应被我们视为代表我们所设想的未来计划、估计或期望将会实现。
此类前瞻性陈述会受到与我们的运营、财务结果、财务状况、业务、前景、增长战略和流动性有关的各种风险、不确定性和假设的影响。因此，有或将有重要因素可能导致我们的实际结果与这些陈述中显示的结果大不相同。以下是使我们的证券投资具有风险并可能对我们的业务、财务状况、经营结果和现金流产生重大不利影响的主要风险因素的摘要。阅读本摘要时，应结合项目1A中对我们面临的风险因素进行更全面的讨论。这份报告的“风险因素”。我们相信这些因素包括但不限于：
•总体上，特别是我们行业经济状况的变化，以及与全球经济相关的其他风险，包括但不限于持续的新冠肺炎大流行和其他公共卫生危机，以及企业和政府的任何相关应对或行动；
•从我们的资产收到的现金流减少，以及使用我们的航空资产为借款担保债务的合同限制；
•我们有能力以优惠的价格利用收购机会；
•我们的资产缺乏流动性，这可能会阻碍我们以适当的方式改变投资组合的能力；
•收购资产收益率与融资成本的相对利差；
•我们进入的融资市场的不利变化影响了我们为收购融资的能力；
•客户不履行其义务；
•我们与现有或潜在客户续签现有合同和签订新合同的能力；
•未来收购的资金可获得性和成本；
•集中于特定类型的资产或集中在特定部门；
•航空、能源和多式联运部门内部的竞争；
•竞争激烈的市场，争取收购机会；
•与第三方合资经营、合伙经营、联合体经营或其他合作经营的风险；
•我们的资产陈旧或我们出售、再租赁或重新租赁资产的能力；
•面临不可保损失和不可抗力事件；
•基础设施运营和维护可能需要大量资本支出；
•立法/监管环境和对加强经济监管的风险敞口；
•暴露于石油和天然气行业波动的油气价格；
•在法律制度欠发达的司法管辖区难以获得有效的法律补救；
•我们有能力根据1940年的《投资公司法》保持注册豁免权，而且维持这种豁免权会对我们的业务造成限制；
•我们成功地利用与我们的投资相关的杠杆的能力；
•外币风险和风险管理活动；
•我国财务报告内部控制的有效性；
•暴露于环境风险，包括自然灾害、不断增加的环境立法和气候变化的更广泛影响；
•利率和/或信贷利差的变化，以及我们可能采取的与此类变化相关的任何对冲策略的成功程度；
•国家、州或省级政府采取的行动，包括国有化或征收新税，可能会对我们的财务业绩或资产价值产生重大影响；
•我们对经理及其专业人员的依赖，以及我们与经理关系中的实际、潜在或感知的利益冲突；
4

•堡垒投资集团有限责任公司与软银集团附属公司合并的影响；
•我们股票市场价格的波动；
•未来无法向我们的股东支付股息；以及
•本报告“风险因素”部分描述的其他风险。
这些因素不应被解释为详尽无遗，应与本报告中包括的其他警示性声明一起阅读。本报告中所作的前瞻性陈述仅涉及截至作出陈述之日的事件。我们不承担公开更新或审查任何前瞻性陈述的义务，除非法律要求，无论是由于新信息、未来发展还是其他原因。
如果这些或其他风险或不确定性中的一个或多个成为现实，或者如果我们的基本假设被证明是不正确的，我们的实际结果可能与我们在这些前瞻性陈述中可能表达或暗示的内容大不相同。我们告诫您，您不应过度依赖我们的任何前瞻性陈述。此外，新的风险和不确定因素不时出现，我们无法预测这些事件或它们可能对我们产生的影响。
第一部分
项目1.业务
我公司
堡垒运输和基础设施投资者有限责任公司成立于2014年2月19日，是特拉华州的一家有限责任公司。除另有规定外，“FTAI”、“我们”或“公司”是指我们和我们的合并子公司，包括堡垒全球运输和基础设施一般合伙企业(“Holdco”)。我们的业务一直并将继续通过Holdco进行，目的是收购、管理和处置与运输和运输相关的基础设施和设备资产。堡垒全球运输和基础设施大师GP LLC(“Master GP”)拥有Holdco约0.05%的股份，是Holdco的普通合伙人。
我们由FIG LLC(“经理人”)进行外部管理，FIG LLC是堡垒投资集团有限公司(“堡垒”)的附属公司，自2002年以来拥有一支由经验丰富的专业人员组成的专门团队，专注于收购交通和基础设施资产。2017年12月27日，软银集团公司(以下简称软银)收购了要塞(软银合并)。与软银合并有关，堡垒作为总部设在纽约的独立业务在软银内部运营。
我们拥有并获得对全球货物和人员运输至关重要的高质量基础设施和相关设备。我们的目标是在合并的基础上产生强劲现金流、具有盈利增长和资产增值潜力的资产。我们相信，在我们的市场上有大量的收购机会，我们经理的专业知识、业务和融资关系，加上我们获得资金的渠道，将使我们能够利用这些机会。截至2020年12月31日，我们的总合并资产为34亿美元，总股本为11亿美元。
我们的业务包括两个主要的战略业务部门-基础设施和设备租赁。我们的基础设施业务收购的是向运输网络提供关键任务服务或功能的长期资产，通常具有很高的进入门槛。我们瞄准或发展利润率高、现金流稳定、盈利增长以及因使用量增加和通胀推动的资产增值带来的上行收益的运营业务。我们的设备租赁业务收购专为运载货物或人员而设计的资产。运输设备资产通常是长期的、可移动的，由我们以经营租赁或融资租赁的形式出租给提供运输服务的公司。我们的租赁通常提供长期合同现金流，现金对现金的收益率很高，并包括结构性保护，以减轻信用风险。

5

下面的图表说明了截至2020年12月31日，我们的现有资产，以及我们在收购这些资产时部署的权益，这些资产按报告部门分开：

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1590364/000159036421000002/ftai-20201231_g2.jpg
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1590364/000159036421000002/ftai-20201231_g3.jpg
注意事项:
•杰斐逊码头、港口和码头包括在我们的基础设施业务中；航空租赁包括在我们的设备租赁业务中。

6


我们的战略
我们在运输行业的多个主要领域进行投资，包括航空、能源、多式联运以及港口和码头，未来我们可能会在其他领域进行收购。总体而言，我们寻求在我们的目标行业内拥有各种高质量的基础设施和设备，以在我们认为有潜力实现强劲的长期增长和有吸引力的已部署资本回报的市场上产生可预测的现金流。我们相信，通过投资于跨行业的多样化资产组合，我们可以从风险调整后的最佳投资机会中进行选择，同时避免过度集中在任何一个领域，进一步增加我们业务的稳定性。
我们采取积极的投资方式，在我们的目标行业出现关键的长期趋势时，确定这些趋势，然后寻找我们认为这些行业中最引人注目的机会。我们寻找独特的投资，包括陷入困境或被低估的资产，或者我们认为可以通过积极管理增加价值的资产。我们考虑各种规模的投资，包括其他投资者经常忽视的较小机会，特别是我们认为随着时间的推移我们可能能够扩大投资的领域。我们相信，我们的优势之一是我们有能力创造有吸引力的后续投资机会，并在我们现有的投资组合中部署增量资本。
在每个行业内，我们都会考虑对运营基础设施以及租赁给运营商的设备的投资。我们相信，作为基础设施和设备资产的所有者，我们有机会获得更多机会，可以成为资产用户更具吸引力的交易对手。我们的经理在我们的所有目标行业都有丰富的经验，以及一个行业关系网络，我们相信这些经验使我们能够很好地进行成功的收购，并积极管理和改善我们现有和新收购资产的运营和现金流。这些关系包括出租人和运营商的高管、交通和基础设施资产的最终用户，以及银行、贷款人和其他资产所有者。
资产收购流程
我们的战略是收购对全球货物和人员运输至关重要的资产。我们收购主要交通和基础设施网络运营商使用的资产。我们寻求收购我们认为在具有长期宏观经济增长机会的行业运营的资产和业务，这些资产和业务具有显著的现金流和盈利增长和资产增值的上行潜力。
我们通过首先与经理一起制定资产收购战略，然后在该战略范围内寻求最佳机会来接近市场和机遇。除了依靠我们自己的经验，我们还通过我们经理的行业关系网络寻找新的机会，以便发现、组织和执行有吸引力的收购。这些关系包括行业领先运营商的高级管理人员、资产的最终用户以及银行、贷款人和其他资产所有者。我们相信，在全球范围内和通过多个渠道采购资产将使我们能够找到最具吸引力的机会。我们在追逐资产时是有选择性的，在追逐资产的方式上也是高效的。
一旦发现了有吸引力的机会，我们的经理就会对我们每一笔潜在的收购进行详细的尽职调查。我们对每项资产的尽职调查总是包括对资产本身以及行业和市场动态、竞争定位以及财务和运营表现的全面审查。在适当的情况下，我们的经理会进行实地检查，审查我们每个交易对手的信用质量、监管环境，并审查所有材料文档。在某些情况下，会聘请第三方专家对目标资产进行实物检查和/或评估。
我们和我们的经理还花了大量的时间来组织我们的收购，以将风险降至最低，同时也优化了预期回报。我们在收购过程中使用了我们认为合理的杠杆率。在确定每次收购的杠杆率时，我们会考虑一些特征，包括但不限于现有现金流、租赁或合同期限的长短，以及特定的交易对手。
管理协议
于二零一五年五月，就首次公开发售(“首次公开发售”)，吾等与堡垒联属公司经理订立新的管理协议(“管理协议”)，根据该协议，经理将获支付年费，以换取就吾等业务的各个方面向吾等提供意见、制定吾等的投资策略、安排收购及处置资产、安排融资、监察业绩及管理吾等的日常营运，包括附带的所有成本。
有关我们管理协议的更多详情，请参阅本年度报告(Form 10-K)第8项中我们合并财务报表的附注16。
7

我们的投资组合
我们拥有并获得高质量的基础设施和设备，这些基础设施和设备对全球货物和人员运输至关重要。我们目前在四个市场领域进行投资：航空、能源、多式联运以及港口和码头。我们的目标是在合并的基础上产生强劲而稳定的现金流，并具有盈利增长和资产增值潜力的资产。
租赁设备
航空业
截至2020年12月31日，在我们的航空租赁部门，我们拥有和管理264项航空资产，其中包括78架商用飞机 以及186台发动机。
截至2020年12月31日，我们70架商用飞机和111台发动机租赁给运营商或其他第三方。目前已停租的航空资产正在进行维修和/或维护，准备出租或短期储存，等待未来的租赁。在截至2020年12月31日的三个月里，我们的航空设备利用率约为73%，这是基于本季度租赁天数的百分比，该百分比由我们航空租赁设备(不包括机身)的月平均权益价值加权。我们的飞机目前的加权平均剩余租赁期限为39个月，我们目前租赁的发动机的平均剩余租赁期限为22个月。下表提供了有关我们航空租赁部门资产的其他信息：
航空资产宽体窄体总计
飞机
2020年1月1日的资产15 59 74 
购买1 19 20 
销售额— — — 
转账(1)(15)(16)
截至2020年12月31日的资产15 63 78 
发动机
2020年1月1日的资产84 80 164 
购买23 14 37 
销售额(20)(5)(25)
转账1 9 10 
截至2020年12月31日的资产88 98 186 

基础设施
杰斐逊码头
2014年8月，我们和堡垒的其他附属公司购买了杰斐逊码头(“杰斐逊”)的几乎所有资产并承担了某些债务，杰斐逊码头是一家总部位于德克萨斯州的开发原油和成品油物流资产的公司集团。截至2020年12月31日，杰斐逊由我们和某些堡垒附属公司全资拥有。
杰斐逊码头位于德克萨斯州博蒙特港(“港口”)，占地约250英亩。今天，杰斐逊从港口租赁了185英亩土地。作为租约的一部分，杰斐逊获得了在港口作为液态碳氢化合物唯一处理商运营的特许权。杰斐逊在杰斐逊码头不拥有任何土地，但拥有作为杰斐逊码头扩建项目的一部分进行的某些设备和租赁改进。
杰斐逊码头正在港口开发一个大型多式联运原油和成品油装卸码头，并拥有其他几个用于原油和相关产品运输和加工的资产。杰斐逊码头拥有三条一级铁路的直达铁路服务，与当地一家大型炼油厂的多条直接管道连接，驳船码头和深水船舶装载能力，处理多种产品(包括成品油和自由流动的原油和沥青)的能力，以及靠近亚瑟港和查尔斯湖的黄金地段，这两个港口拥有每天超过230万桶的炼油厂。杰斐逊码头目前大约有4.4个(1)投入运营的储油罐达100万桶。随着我们获得新的存储/搬运合同，我们预计将扩大存储容量和/或开发新资产。杰斐逊码头最终开发的时间将在一定程度上取决于合同的执行速度以及受此类合同约束的数量。
8

杰斐逊码头优越的地理位置和卓越的可选性使其非常适合为地区和全球炼油厂提供物流解决方案，包括原油和成品油的混合、储存和交付。墨西哥湾沿岸对来自加拿大西部的重质原油需求很高，因为该地区的大多数炼油厂都被配置为处理比美国其他地区更重的原油(之前主要来自墨西哥和委内瑞拉)。加拿大常规生产的重质原油非常适合通过铁路而不是管道运输，因为它的粘度很高。杰斐逊码头是墨西哥湾沿岸为数不多的几个拥有加热卸货系统能力的码头之一，可以处理这种类型的重质原油。随着加拿大西部原油产量的增长超过现有管道运力，预计通过铁路向墨西哥湾沿岸输送原油的需求将会增加。成品油储存和物流机会预计将继续受到墨西哥放松汽油和柴油进口管制的积极影响。
杰斐逊码头运营着一个非加热原油卸载系统和一个加热原油卸载系统，前者可卸载多达114节车厢的单元列车，后者可卸载多达128节车厢的高粘度原油单元列车。杰斐逊码头拥有可容纳约3.7人的储罐。(1)为服役中的原油配置了100万桶。
墨西哥对美国来源的成品油的需求继续增加；然而，墨西哥缺乏有效进口、储存和分销大量汽油和柴油所需的基础设施。这刺激了墨西哥新的运输铁路终点站的快速建设，以及美墨边境两侧的储存能力。为了满足这种日益增长的需求，杰斐逊运营着一个成品油系统，该系统通过直接管道连接从一家大面积炼油厂接收三个等级的产品，并通过驳船码头接收内陆油罐驳船，将货物储存在六个油箱中，总容量约为0.7(1)该公司拥有100万桶原油，并运营着20辆现货轨道车装载系统，每天可装载约70,000桶原油。该系统可能会进一步扩展，以满足更多的市场需求。
最近完成的扩建项目包括建设一个25兆瓦的变电站以支持新的管道建设，6条12“到20”的管道通往一家大面积的炼油厂，用于精炼和原油产品的运输，以及大约19570英尺长的铁路扩建。另外两条管道，一条来自俄克拉何马州库欣，另一条通往亚瑟港地区的一家炼油厂，即将完工，预计将于2021年第一季度末投入使用。
除了杰斐逊码头，杰斐逊还拥有其他几项与能源和运输相关的资产，包括租赁给第三方的299节油罐车；一个天然气加工和凝析油稳定厂；管道通行权；以及一个私人内陆海运码头物业，所有这些都可以开发。这些资产可以在未来部署或开发，以满足运输和碳氢化合物加工的市场需求，如果部署或开发成功，可能会有更多机会产生稳定的经常性现金流。随着我们获得客户合同，我们预计将投资股本，为营运资金需求和未来可能需要的建设提供资金。
(1) 所有储罐容量是指壳式储罐容量。
长岭能源码头
于二零一七年，我们透过合并附属公司Ohio River Partners股东有限责任公司(“ORP”)购买Long Ridge资产的100%权益，主要包括土地、建筑物、铁路轨道、码头、水权、场地改善及其他权利。2019年12月，ORP将其在Long Ridge的股权贡献给Long Ridge Terminal LLC，并以1.5亿美元现金外加收益出售了49.9%的股权。我们不再拥有Long Ridge的控股权，但仍通过我们的留存权益保持重大影响力，因此，现在根据权益法核算这项投资。
截至2020年12月31日，Long Ridge继续在现场建设一座485兆瓦的联合循环发电厂，并制定相关计划，为工厂提供所需的天然气燃料。建设项目仍然按时和按预算进行，并在保证的2021年11月完工日期之前完成。Long Ridge的天然气自供项目也保持按时不超出预算。
Repauno
于二零一六年，我们透过合并附属公司Delware River Partners LLC(“DRP”)收购Repauno的资产，主要包括土地、一个储藏洞及所收购土地的河岸权、场地改善及权利。我们目前持有DRP约98%的经济权益和100%的投票权。DRP完全依赖我们为其活动提供资金，因此是一个可变利益实体(VIE)。我们得出的结论是，我们是主要受益人，因此，DRP已在随附的财务报表中以综合基础列报。
2020年底后不久，DRP完成了其最先进的铁路到船舶运输系统。这将允许DRP从2021年开始从其新码头装载液化石油气船舶。作为特拉华河上最新的海运码头，Repauno旨在安全高效地处理各种货运，为众多工业部门提供关键的物流服务。
公司和其他
除上述投资外，本公司及其他分部包括(I)近海能源相关资产，包括支持近海石油及天然气活动的船只及设备，通常须接受长期经营租赁；(Ii)对从事海运集装箱租赁的非合并实体的投资；及(Iii)于2019年12月出售铁路业务后保留的铁路资产，包括支持铁路车厢清洁业务的设备。
9

资产管理
我们的经理在持续的基础上积极管理和监控我们的资产组合，在某些情况下还会聘请第三方协助管理这些资产。我们的经理经常检查我们所有资产的状态，如果有任何资产从租赁中返还或正在进行维修，我们会概述我们的选择，其中可能包括重新租赁或出售该资产。在运营基础设施方面，我们的经理在制定和执行运营、财务和业务发展战略方面发挥核心作用。我们的经理会定期与董事会讨论收购资产的状况。
在某些情况下，我们可能会通过合资实体收购资产或拥有投资实体的少数股权。在这种情况下，我们将寻求通过适当水平的董事会代表、少数股东保护和其他结构性增强来保护我们的利益。
我们和我们的经理与世界各地的运营商保持着关系，并通过这些关系，就租赁需求和机会进行直接对话。在有帮助的情况下，我们会联系协助租赁我们资产的第三方。例如，我们经常与航空领域的MRO设施合作，租赁发动机，支持航空公司的机队管理需求。
虽然我们预计将长期持有我们的资产，但我们和我们的经理不断审查我们的资产，以评估我们是否应该出售或以其他方式将其货币化。这一过程将考虑的因素包括相关的市场状况、资产的年龄、租赁概况、相对集中度或剩余预期使用年限。
信贷流程
我们和我们的经理会持续监控不同承租人的信用质量。这种监控包括定期与我们的客户互动，监控收款、审查定期财务报表并讨论其经营业绩。我们的大多数租赁协议都有要求承租人报告的条件，我们积极联系承租人，以保持联系并监控他们的流动性状况。此外，我们的许多租赁和合同安排都包括信用增强元素，为我们提供额外的抵押品或信用支持，以加强我们的信用状况。
在我们的直接融资租赁和经营租赁中，我们受到客户应付金额的信用风险的集中影响。我们试图通过进行持续的信用评估来限制信用风险。请参阅“客户”。
顾客
我们的客户包括全球运输和基础设施网络运营商，包括航空公司、海上能源服务提供商、全球能源提供商和主要航运公司。我们与客户保持持续的关系和讨论，并寻求进行一致的对话。除了帮助我们监控客户的需求和质量外，我们相信这些关系还有助于寻找更多的机会，并洞察运输和基础设施领域的有吸引力的机会。从历史上看，我们很大一部分收入来自少数客户。截至2020年12月31日及截至2020年12月31日的一年，我们最大的客户占我们收入的11%，占应收账款总额的40%(净额)。在特定行业中，我们相当大比例的收入来自数量有限的客户。然而，我们不认为我们依赖于任何特定客户，或失去其中一个或多个客户会对我们的业务或相关部门产生重大不利影响，因为我们有能力在失去任何此类客户后以类似条款重新租赁资产。见“风险因素--合同违约可能会减少收入，增加存储、定位、收集、回收和丢失设备的费用，从而对我们的业务、前景、财务状况、经营结果和现金流产生不利影响。”
竞争
收购、管理和营销运输以及与运输相关的基础设施资产的业务竞争激烈。收购机会的市场竞争包括传统的交通和基础设施公司、商业和投资银行，以及越来越多的非传统参与者，如对冲基金、私募股权基金和其他私人投资者。
此外，我们的产品和服务市场竞争激烈，我们面临着来自多个来源的竞争。这些竞争对手包括发动机和飞机零部件制造商、飞机和飞机发动机出租人、航空公司和飞机服务和维修公司、飞机零部件分销商、离岸服务提供商、海事设备出租人、航运集装箱出租人、集装箱航运公司以及其他运输和基础设施设备出租人和运营商。
我们在行业知识、资本的可用性、交易结构的经验和灵活性等方面与其他市场参与者竞争。我们相信，我们的经理人在运输和与运输相关的基础设施行业的经验以及我们获得资金的渠道，除了专注于不同的资产类别和客户外，还提供了相对于保持单一行业重点的竞争对手的竞争优势。
10

环境法规
我们受制于联邦、州、地方和外国有关环境保护的法律和法规，包括管理向空气和水排放污染物、管理和处置危险物质和废物、清理受污染场地以及噪音和排放水平的法律和法规。根据美国和其他一些国家的一些环境法，可能会对资产的所有者或经营者施加严格的法律责任，这可能会使我们对环境和自然资源的损害承担法律责任，而不考虑我们的疏忽或过错。由于我们或我们的承租人或承租人当前或历史上的运营违反环境法律法规或根据环境法规承担责任，我们可能会招致巨额费用，包括清理费用、罚款和第三方财产或自然资源损害和人身伤害索赔。虽然我们通常保持责任保险范围，并通常要求承租人为我们提供某些损失的赔偿，但保险范围受到大量免赔额、最大保险范围的限制和重大例外情况的限制，可能不足以或不足以保障我们免受任何或所有责任，而且此类赔偿可能不包括或不足以保护我们免受环境破坏造成的损失。此外，我们所在行业的环境标准或法规的变化可能会限制我们收购的资产的经济寿命或降低其价值，还要求我们进行重大的额外投资，以保持合规性。
人力资本管理
我们的经理提供了一支管理团队和其他专业人员，他们负责执行我们的业务战略并为我们提供某些服务，受董事会的监督。因此，截至2020年12月31日，我们在各个业务部门的某些子公司只有101名员工，他们都不是集体谈判协议的一方。我们认为我们与员工的关系很好，我们非常重视员工的敬业度。我们投入了大量的时间和资源来建设我们的团队，我们的人力资本管理目标包括在适用的情况下识别、招聘、留住、激励和整合我们的现有和新员工。为了吸引和留住员工，我们努力创造一个多样化、包容和安全的工作场所，在强有力的薪酬和福利计划的支持下，为我们的员工提供在职业生涯中成长和发展的机会。
保险
我们的租赁一般要求我们的客户购买实物损坏和责任保险，在资产租赁期间为我们资产的损失和损坏以及相关货物和第三方提供主要保险。此外，在某些情况下，我们会为租赁或第三方拥有的资产上的任何索赔或损失提供或有负债保险。最后，当我们的资产不是租来的或在我们控制下时，我们会为它们购买保险。
利益冲突
虽然我们已制定了一些政策和程序，旨在缓解利益冲突，但不能保证这些政策和程序会有效地做到这一点。实际的、潜在的或感觉到的利益冲突可能会引起投资者的不满、诉讼或监管执法行动。
我们的一名或多名高级管理人员和董事对我们以外的实体负有责任和承诺。此外，我们并无政策明文禁止我们的董事、高级职员、证券持有人或联营公司从事我们为其本身进行的这类业务活动。请参阅“风险因素-与经理相关的风险-我们与经理的关系中存在利益冲突。”
我们的主要协议，包括我们的管理协议、合作伙伴协议和我们的运营协议都是由关联方协商的，它们各自的条款(包括费用和其他应付金额)可能不如与非关联方在保持距离的基础上谈判的条款对我们有利。我们的独立董事可能不会针对我们的经理强烈执行我们的管理协议的规定。例如，我们的独立董事可能会避免解雇我们的经理，因为这样做可能会导致关键人员的流失。
我们可能会与与我们的经理或要塞有关联的实体争夺某些目标资产。堡垒的附属公司可能会不时地专注于投资于与我们可能寻求收购的目标资产相似的资产。这些联属公司可能拥有有意义的购买能力，这种能力可能会随着时间的推移而变化，这取决于各种因素，包括但不限于可用股本和债务融资、市场状况和手头现金。堡垒有多个现有和计划中的基金，专注于投资于我们收购资产的一个或多个行业，每一个都有重大的当前或预期资本承诺。我们可以与这些基金共同投资于某些目标资产。堡垒基金的收费结构通常与我们的类似，但实际支付的费用将根据每只基金的规模、条款和业绩而有所不同。
我们的经理可能会酌情决定通过我们以外的投资工具进行特定的收购。投资分配决定将反映各种因素，例如特定工具的资本可获得性(包括融资)、投资目标和集中度限制、法律、法规、税收和其他类似考虑因素、机会来源以及基金经理酌情认为合适的其他因素。我们的经理没有义务为我们提供参与任何特定投资的机会，即使该投资符合我们的资产收购目标。此外，堡垒或其某些附属公司的员工-包括向我们的经理或代表我们的经理提供服务的人员-可以为可能收购或寻求收购与运输和基础设施相关的资产的堡垒附属公司提供服务。
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读者可以在那里找到更多信息
堡垒运输和基础设施投资者有限责任公司是特拉华州的一家有限责任公司。我们的主要执行办事处位于纽约美洲大道1345号，邮编：10105。堡垒运输和基础设施投资者有限责任公司向美国证券交易委员会提交年度、季度和当前报告、委托书和交易法要求的其他信息。我们的证券交易委员会文件可在证券交易委员会的网站上向公众查阅，网址是：http://www.sec.gov.
我们的网址是http://www.ftandi.com.我们将在以电子方式向SEC提交或提交给SEC后，在合理可行的范围内尽快通过我们的互联网网站免费提供我们的年度报告(Form 10-K)、季度报告(Form 10-Q)、当前报告(Form 8-K)、委托书以及代表董事和高管提交的Form 3、4和5表，以及对根据“交易法”提交或提交的报告的任何修订。在我们网站的“投资者中心-公司治理”部分还张贴了我们的审计委员会、薪酬委员会、提名委员会的章程，以及我们的公司治理准则、我们高级职员的道德准则，以及我们的董事、高级职员和员工的商业行为和道德准则。我们网站上的信息或可通过我们网站获取的信息不是本报告的一部分，也不包含在本报告中。

第1A项。风险因素
在评估我们和我们的股票时，您应仔细考虑本10-K表格中的以下风险和其他信息。以下任何风险，以及我们目前不知道或我们目前认为无关紧要的其他风险和不确定性，都可能对我们的经营业绩或财务状况产生重大不利影响。风险因素一般分为以下几类：与我们业务有关的风险、与我们经理有关的风险、与税务有关的风险、与我们普通股有关的风险和一般风险。然而，这些类别确实重叠，不应被认为是排他性的。
与我们的业务相关的风险
新冠肺炎疫情严重扰乱了全球经济，可能会(以及类似危机的出现)对我们的业务、运营结果或财务状况产生实质性的不利影响。
近年来，某些高传染性疾病的爆发增加了大流行导致经济中断的风险。特别是，正在进行的新冠肺炎大流行已经导致市场以及全球、美国和地区经济的严重混乱，可能会持续很长一段时间，并引发经济衰退或一段时期的经济放缓。作为回应，各政府机构和私营企业采取了许多措施来缓解疫情，例如旅行禁令和限制、隔离、就地避难令和关闭。新冠肺炎疫情继续呈现动态性和演进性，其最终范围、持续时间和影响仍不确定。
我们预计，这场流行病以及未来的任何流行病或大流行危机都可能对我们的行业和客户造成直接和间接的不利影响，进而可能影响我们的业务、运营结果和财务状况。当前大流行的影响包括，或可能包括，除其他外：
•全球、地区或国家经济状况和活动的恶化，这可能进一步减少或延长近期能源价格的大幅下跌，或对全球原油和石油产品需求、对我们服务的需求以及定期租船和现货费率产生不利影响；
•潜在的健康影响(如疫苗的可获得性和有效性)对我们的运营造成的中断，对我们的员工和工作人员以及我们的客户和业务合作伙伴的劳动力造成的影响；
•为应对疫情而实施的新法规、指令或做法对我们业务的干扰或与之相关的额外成本，如旅行限制、加强检查制度、卫生措施(如隔离和物理距离)或加强实施远程工作安排；
•航空旅行需求不足或航空公司无法往返某些地区可能会影响航空旅行需求和某些航空公司(包括我们的承租人)的财务状况；
•我们船只装卸货物的潜在延误，以及由于检疫、工人健康或法规而导致的任何相关停租，这反过来可能扰乱我们的运营并导致收入减少；
•我们的船舶可能短缺或无法获得所需的备件，或在任何维修、计划内或计划外的维护或修改方面可能出现延误；
•船级社、客户或政府机构在船舶检查和相关认证方面的潜在延误；
•可能减少的现金流和财务状况，包括潜在的流动性限制；
•由于普遍的信贷紧缩或全球金融市场持续下跌，包括我们、同行和上市公司的上市证券价格持续下跌，获得资金的机会减少，包括为任何现有债务进行再融资的能力；以及
•我们的客户、合资伙伴或业务伙伴的财务状况和前景可能恶化，或客户或第三方因延误或其他中断而试图援引不可抗力合同条款。
尽管新冠肺炎疫情的中断和影响可能是暂时的，但考虑到这些情况的动态性质，任何业务中断的持续时间和对我们的相关财务影响目前都不确定，可能
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对我们的业务、经营结果和财务状况产生重大影响。新冠肺炎的持续影响也加剧了本报告中描述的许多其他风险，包括与我们的目标回报、流动性和资产价值相关的风险。
与宏观经济状况相关的不确定性可能会减少对我们资产的需求，导致我们的承租人或承租人无法履行合同，限制我们获得额外资本为新投资融资的能力，或产生其他不可预见的负面影响。
美国和国外总体经济状况的不确定性和负面趋势，包括信贷市场大幅收紧和大宗商品价格波动，历史上为运输业的所有者和运营商创造了艰难的经营环境。许多因素，包括我们无法控制的因素，可能会影响我们的经营业绩或财务状况，和/或影响构成我们客户基础的承租人和承租人。多年来，随着全球资本市场的不利变化，世界经历了经济状况的疲软和波动。石油和天然气市场供应过剩可能会对这些大宗商品的价格造成重大下行压力，并可能影响对用于生产、炼油和运输的资产的需求。过去，油价的大幅下跌曾导致全球海上勘探和生产预算下降。这些状况导致信贷市场大幅收缩、去杠杆化和流动性下降。许多国家的政府已经或正在考虑实施各种各样的政府行动或金融市场的新规定。此外，资本可获得性的限制、更高的融资支出资本成本或保持流动性的愿望，可能会导致我们现有或潜在客户减少未来的资本预算和支出。
此外，对我们资产的需求与客运量和货运量的增长有关，而客运量和货运量的增长又取决于一般的商业和经济状况。全球经济低迷可能会对客运量和货运量水平产生不利影响，从而影响我们承租人和承租人的业务，进而可能导致收入、收益和现金流大幅下降，难以获得资本，我们的资产价值也会恶化。我们还可能面临客户和对我们负有义务的第三方增加的信用风险，这可能导致我们的承租人或承租人更多地不履行合同，并对我们的业务、前景、财务状况、运营结果和现金流产生不利影响。
我们经营的行业经历了供过于求的时期，在此期间，租赁率和资产价值下降，特别是在最近的经济低迷时期，未来任何供过于求都可能对我们的经营业绩和现金流产生重大不利影响。
某一特定资产的供应过剩可能会压低该类型资产的租赁或租赁费率和价值，并导致我们的资产利用率下降，而我们经营的行业都经历了供过于求的时期，期间利率和资产价值都有所下降，特别是在最近的经济低迷时期。可能导致这种供应过剩的因素包括但不限于：
•对我们购买的资产类型的一般需求；
•宏观经济总体状况，包括我们的资产可能服务的商品的市场价格；
•地缘政治事件，包括战争、旷日持久的武装冲突和恐怖主义行为；
•传染病和自然灾害的爆发；
•政府管制；
•利率；
•信贷的可获得性；
•我们所在行业的公司(包括我们的客户)的重组和破产；
•制造商的生产水平和技术创新；
•制造商兼并、退出本行业或者停止生产特定资产类型的；
•我们拥有的资产的退役和过时；
•因出售或合并经营出租人而增加的市场资产供应水平；以及
•将以前未使用或闲置的资产重新引入我们经营的行业。
这些因素和其他相关因素通常不在我们的控制范围之内，可能导致我们收购的资产类型持续供应过剩或增加，或降低我们资产的利用率，其中任何一种因素都可能对我们的运营业绩和现金流产生重大不利影响。此外，承租人可能会将我们的资产重新交付到供应过剩的地方，如果我们将资产转移到需求更高的地区，这可能会导致我们额外的重新定位成本。定位费用因地理位置、距离、运费和其他因素而异，可能不会完全由向设备的上一个承租人收取的投递费或新承租人支付的提货费支付。如果我们的大部分资产回流到需求疲软的地方，定位费用可能会很大，这可能会对我们的业务、前景、财务状况、运营结果和现金流产生重大不利影响。
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不能保证会实现任何目标回报。
我们的资产目标回报率只是目标，而不是对未来利润的预测。我们根据经理对资产回报的适当预期的评估以及经理通过积极管理提高这些资产产生的回报的能力来制定目标回报。不能保证这些评估和预期将会实现，如果不能实现任何或所有这些评估和预期，可能会对我们就任何或所有资产实现任何目标回报的能力造成重大不利影响。
此外，我们的目标回报是基于对许多其他因素的估计和假设，这些因素包括但不限于持有期、没有影响特定投资的重大不利事件(可能包括但不限于自然灾害、恐怖主义、社会动荡或内乱)、总体和当地经济和市场状况、法律、税收、法规或政府政策的变化，以及我们可能投资或寻求投资的特定国家的交通投资政治方式的变化。其中许多因素，以及本报告其他地方描述的其他风险，都是我们无法控制的，都可能对我们实现资产目标回报的能力产生不利影响。此外，目标回报是由特定资产产生的回报目标，而不是我们产生的回报目标。许多因素可能会阻碍我们实现类似的回报，尽管个别资产的表现，包括但不限于，我们或我们的运营子公司应支付的税收和费用，包括支付给我们经理的费用和奖励分配。
我们不能保证我们的任何资产产生的回报将达到我们的目标回报或任何其他回报水平，或我们将实现或成功实现我们的资产收购目标，而未能实现我们任何资产的目标回报可能(其中包括)对我们的业务、前景、财务状况、运营结果和现金流产生重大不利影响。此外，即使个别资产产生的回报达到目标回报，也不能保证其他现有或未来资产产生的回报会达到目标回报，我们现有投资组合中资产的历史表现不应被视为任何资产的未来业绩的指示性指标。
合同违约可能会减少收入，增加存储、定位、收集、回收和丢失设备的费用，从而对我们的业务、前景、财务状况、运营结果和现金流产生不利影响。
我们业务的成功在很大程度上取决于我们所参与行业的运营商的成功。我们向与我们订立租约、租约或其他合约安排的客户收取有关该等资产的补偿及其他款项的能力，对我们资产的现金流有重大影响。使用这类资产的租约、章程和其他安排的固有性质是，我们可能得不到或延迟兑现这些应支付的金额的风险。虽然我们的目标是与信誉良好的交易对手订立合约，但我们不能保证这些交易对手会在租约、租约或其他合约安排的有效期内履行其责任。此外，当交易对手违约时，我们可能无法收回我们所有的资产，我们收回的资产可能会以损坏的状态返还，或者被返还到我们无法有效租赁、租赁或出售它们的地方。在大多数情况下，我们维持或要求我们的承租人维持某些保险，以承保我们的资产受损或损失的风险。然而，这些保险单可能不足以保护我们免受损失。
根据具体行业的不同，在最近一次经济低迷期间，由于供应过剩导致产能过剩，合同违约的风险可能会上升。我们根据固定价格合同将资产出租给我们的客户，然后我们的客户寻求利用这些资产运输货物和提供服务。如果我们的客户的运输服务价格因市场供过于求而下降，那么我们的客户可能会被迫降低价格以吸引业务(这可能会对他们履行对我们的合同租赁义务的能力产生不利影响)，或者可能会寻求重新谈判或终止与我们的合同租赁协议，以寻求与另一个出租人寻求更低价格的机会，这可能会对我们产生直接的不利影响。见-我们经营的行业经历了供过于求的时期，在此期间租赁率和资产价值下降，特别是在最近的经济低迷时期，未来的任何供过于求都可能对我们的经营业绩和现金流产生实质性的不利影响。重大客户的任何违约都将对我们在客户违约时的盈利能力产生重大影响，这可能会对我们的经营业绩和增长前景产生重大不利影响。此外，我们的一些交易对手可能居住在拥有法律和监管制度的司法管辖区，这使得执行这些交易对手的义务变得困难和代价高昂。
如果我们收购了高度集中的特定类型的资产，或将我们的投资集中在特定的行业，我们的业务、前景、财务状况、运营结果和现金流可能会受到市场需求变化或该资产或行业特有的问题的不利影响。
如果我们收购了高度集中的特定资产，或将我们的投资集中在特定行业，我们的业务和财务业绩可能会受到特定行业或特定资产因素的不利影响。举例来说，如果某个行业出现竞争加剧或供过于求等困难，我们作为出租人所依赖的营运者可能会受到不利影响，我们的业务和财务业绩也可能会受到同样的影响。如果我们收购了高度集中的特定资产，而市场对特定资产的需求下降，它被制造商重新设计或更换，或者它遇到了设计或技术问题，与此类资产相关的价值和费率可能会下降，我们可能无法以优惠的条件租赁或出租此类资产，如果有的话。我们资产价值和比率的任何下降都可能对我们的业务、前景、财务状况、运营结果和现金流产生重大不利影响。
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我们在竞争激烈的市场中运营。
收购运输和运输相关基础设施资产的业务竞争激烈。市场对机遇的争夺包括传统交通和基础设施公司、商业和投资银行，以及越来越多的非传统参与者，如对冲基金、私募股权基金和包括堡垒相关实体在内的其他私人投资者。其中一些竞争对手可能获得了更多的资本和/或可能承诺的时间更长或回报门槛与我们不同的资本，因此这些竞争对手可能拥有我们没有的某些优势。此外，竞争对手可能已经或未来可能产生杠杆，以比我们更优惠的水平或条件为其债务投资融资。对投资机会的激烈竞争可能会导致我们的机会减少，因为这些竞争对手中的某些人已经建立并正在建立投资工具，目标是我们打算购买的相同类型的资产。
此外，我们的一些竞争对手可能比我们拥有更长的经营历史、更多的财政资源和更低的资本成本，因此，可能能够在我们的一个或多个目标市场上更有效地竞争。我们可能不会总是能够成功地与我们的竞争对手竞争，竞争压力或其他因素也可能导致重大的价格竞争，特别是在行业低迷时期，这可能会对我们的业务、前景、财务状况、运营结果和现金流产生实质性的不利影响。
我们的资产可能会产生某些留置权。
根据某些子公司就收购资产达成的单独融资安排，我们的某些资产目前受到留置权的约束。如适用附属公司根据该等安排违约，则该等安排下的贷款人将获准接管或出售该等资产。见“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--流动性和资本资源”。此外，我们目前拥有的资产和我们未来购买的资产可能会受到其他留置权的约束，这是基于与此类资产相关的行业惯例。在这些留置权被解除之前，这些留置权可能会削弱我们收回、再租赁或出售我们资产的能力，如果我们的承租人或承租人不履行其对适用资产解除任何留置权的义务，我们可能会发现有必要支付此类留置权担保的债权才能收回此类资产。这样的支付可能会对我们的经营业绩和增长前景产生实质性的不利影响。
我们的资产价值可能会因各种因素而波动。
我们资产的公平市场价值可能会减少或增加，这取决于许多因素，包括租赁或租赁费率的现行水平、影响我们目标市场的一般经济和市场状况、资产类型和年龄、资产供求、竞争、新的政府或其他法规和技术进步，所有这些因素都可能影响我们的盈利能力以及我们租赁、租赁、开发、运营或出售此类资产的能力。此外，我们的资产会随着年龄的增长而贬值，可能会产生较低的收入和现金流。我们必须能够用较新的资产取代这些旧的、折旧的资产，否则我们维持或增加收入和现金流的能力将会下降。此外，如果我们以低于资产负债表上资产折旧账面价值的价格处置一项资产，或者如果我们确定一项资产的价值已经减值，我们将在我们的综合业务表中确认一项相关费用，这项费用可能是实质性的。
我们可能没有产生足够的现金或产生足够的自由现金流来资助我们的运营或偿还我们的债务。
我们根据需要偿还债务的能力取决于我们未来产生现金流的能力。这种能力在一定程度上受到一般经济、金融、竞争、立法、监管和其他我们无法控制的因素的影响。如果我们不能产生足够的自由现金流来偿还债务，包括支付利息和到期支付本金，我们可能不得不进行替代融资计划，如债务再融资或重组，出售资产，减少或推迟资本投资，或寻求筹集额外资本。我们不能保证任何再融资是可能的，任何资产可以出售，或者如果出售，出售所得收益的及时性和金额，可以接受的条款获得额外的融资(如果有的话)，或者根据我们当时有效的各种债务工具的条款，允许额外的融资。此外，我们的再融资能力将取决于金融和信贷市场的状况。我们无法产生足够的自由现金流来偿还我们的债务，或按商业合理的条款或及时为我们的债务进行再融资，这将对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大影响。
我们可以收购经营性业务，包括经营不完全成熟和稳定的业务。这些业务可能面临重大的经营和发展风险，包括竞争加剧、成本超支和延误，以及难以获得批准或融资。这些因素可能会对我们的业务、财务状况、流动性和经营结果产生重大影响。
我们已经收购，并可能在未来收购运营业务，包括运营不完全成熟和稳定的业务(包括但不限于我们在杰斐逊码头和港口和码头部门的业务)。虽然我们对这些公司的建设和经营有很深的经验，但我们的经营业务面临着重大的风险和突发事件，而且这些风险在这些业务没有完全成熟和稳定的情况下更大。可能影响我们运营业务的关键因素包括但不限于：
•来自市场参与者的竞争；
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•总体经济和/或行业趋势，包括我们运营企业提供的产品或服务的定价；
•政府机构和第三方颁发和/或持续提供建造和经营此类企业所需的必要许可证、许可证、批准和协议；
•开发项目设计或者建设中的变更或者不足之处；
•不可预见的工程、环境或地质问题；
•由于燃料、电力、材料和供应的成本和可获得性的变化，建筑和运营成本可能增加；
•熟练劳动力和设备的可获得性和成本；
•我们有能力与承建商订立更多令人满意的协议，并与这些承建商保持良好关系，以便在我们预期的成本参数和时间范围内兴建发展计划，以及这些承建商有能力履行合约所订的义务，以及维持其信誉；
•不在保险范围内的伤害或伤亡损失的潜在责任；
•可能会延误或阻碍发展活动的非政府组织、环境团体、地方团体或其他团体的潜在反对意见；
•当地经济条件；
•更改法律规定；以及
•不可抗力事件，包括灾难和不利天气条件。
这些因素中的任何一个都可能对我们的业务、财务状况、流动性和经营结果产生重大影响。
我们使用合资企业或合作伙伴关系，以及我们的经理外包某些职能，可能会带来不可预见的障碍或成本。
我们已经通过共同拥有的收购工具、合资企业或其他结构，与第三方合作伙伴或共同投资者合作，已经并可能在未来获得某些资产的权益。在该等共同投资情况下，吾等是否有能力控制该等资产的管理，取决于与该等合作伙伴的联合安排的性质及条款，以及吾等在该资产中的相对所有权权益，每一项均将于投资时透过谈判决定，并由吾等经理酌情决定。根据我们经理对特定资产的相对风险和回报的看法，我们的经理可能会选择收购对我们提供的运营和/或管理控制权相对较少或没有的结构的权益。此类安排存在全资资产不存在的风险，例如共同投资者破产、发展与我们在资产方面的利益和目标相冲突的业务利益或目标的可能性，所有这些都可能对我们的业务、前景、财务状况、运营结果和现金流产生重大不利影响。
此外，我们的经理希望利用第三方承包商来执行与我们资产的运营和租赁相关的服务和功能。这些功能可以包括记账、收款、回收和资产监控。因为我们和我们的经理并不直接控制这些第三方，所以不能保证他们提供的服务将达到我们预期的水平，或者根本不能保证。如果任何此类第三方承包商的表现不符合我们的预期，可能会对我们的业务、前景、财务状况、运营结果和现金流产生重大不利影响。
我们面临着资产陈旧的风险和成本。
技术和其他方面的改进使我们面临某些资产可能在技术上或商业上过时的风险。例如，在我们的航空租赁部门，随着制造商推出技术创新和新型飞机，我们的一些资产可能会变得不太受潜在承租人的欢迎。这样的技术创新可能会比我们目前预期的更快地增加现有飞机的陈旧速度。此外，对严格的噪音或排放限制实施更严格的监管，可能会使我们的一些飞机变得不那么可取，在市场上的价值也会降低。在我们的近海能源业务中，开发和建造新的、复杂的、高规格的资产可能会导致我们的资产对潜在承租人来说变得不那么可取，保险费率也可能随着船龄的增加而增加，从而使较老的船只对潜在承租人来说不那么可取。这些风险中的任何一项都可能对我们以优惠条件出租、租赁或出售资产的能力产生不利影响，如果有的话，这可能会对我们的经营业绩和增长前景产生实质性的不利影响。
北美铁路行业是一个高度监管的行业，遵守或违反现有或未来法律、法规和其他要求的成本或责任增加，可能会显著增加我们开展业务的运营成本，从而对我们的盈利能力产生不利影响。
铁路部门受到广泛的法律、法规和其他要求的约束，包括但不限于与环境、安全、差饷和收费、服务义务、就业、劳工、移民、最低工资和加班费、医疗保健和福利、工作条件、公众可获得性和其他要求有关的法律、法规和其他要求。这些法律和法规由美国联邦机构执行，包括美国环境保护局(U.S.Environmental Protection Agency)、美国交通部(DOT)、职业安全与健康法案(OSHA)、美国联邦铁路管理局(FRA)和美国地面运输委员会(STB)，以及许多其他州、省、地方和联邦机构。持续遵守或
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违反这些法律、法规和其他要求可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生实质性的不利影响。
我们相信，我们的铁路运营基本上符合适用的法律和法规。然而，这些法律法规及其解释或执行受到监管部门的频繁变更和不同解释的影响，我们无法预测遵守这些法律法规给我们带来的持续成本，或者这些法律法规对我们运营的未来影响。此外，我们还不时接受各监管机构的检查和调查。违反环境或其他法律、法规和许可证可能导致施加重大的行政、民事和刑事处罚、禁令以及施工禁令或延误。
美国国会或加拿大议会通过的立法或联邦机构发布的新法规可能会对我们业务的收入、成本和盈利能力产生重大影响。例如，最近提出的“2017年铁路发货人公平法案”(Rail Shipper Fairness Act)等法案，或STB正在考虑的竞争性准入提案，如果获得通过，可能会增加政府对铁路定价、服务和运营的参与，并显著改变铁路行业的联邦监管框架。正在考虑的几项变化可能会对该公司确定铁路服务价格、达到服务标准的能力产生重大负面影响，并可能迫使资本支出减少。实施价格限制或影响铁路与铁路之间的竞争的法规可能会对公司的盈利能力产生不利影响。
根据美国和加拿大联邦、州、省和地方的各种环境要求，作为码头或其他设施的所有者或运营商，我们可能要承担在现有地点或从现有地点移除或修复污染的费用，无论我们是否知道或对此类污染的存在负责。未能及时报告和适当补救污染可能使我们对第三方承担责任，并可能对我们出售或出租我们的财产或以我们的财产作为抵押品借钱的能力产生不利影响。此外，无论我们是否拥有或运营第三方网站，我们可能都要承担修复第三方网站的费用，因为我们的运营中的有害物质已运输到该网站进行处理或处置。在未来，我们可能会在调查或补救在我们当前或以前可能收购的地点或地点尚未发现的污染方面产生大量支出。
与运营我们的铁路资产相关的环境中排放碳氢化合物或有害物质可能会使我们承担巨额费用，包括回收泄漏的材料、恢复受影响的自然资源、支付罚款和罚款的成本，以及员工、邻近土地所有者、政府当局和其他第三方提出的自然资源损害和索赔，包括人身伤害和财产损失。我们可能会经历未来灾难性的突然或逐渐从我们的设施释放到环境中，或者发现以前未识别或未评估的历史释放。虽然我们的检查和测试计划旨在及时防止、检测和解决任何此类泄漏，但由于我们的资产未来向环境中的任何泄漏而产生的责任，可能会对我们的业务产生重大影响。这类事件还可能使我们受到媒体和公众的监督，这可能会对我们的运营和我们普通股的价值产生负面影响。
如果铁路服务中断，或者在铁路车厢设计或原油铁路运输方面采取更严格的规定，我们的业务可能会受到不利影响。
由于水力压裂和其他开采技术的改进，北美原油和液态碳氢化合物的产量和运输量大幅增加，产量与历史产量相比发生了地理上的转变。运量的增加和地理位置的改变导致管道拥堵加剧，从加拿大和美国各地通过铁路运输的原油也相应增加。魁北克、北达科他州和弗吉尼亚州以及最近在萨斯喀彻温省、西弗吉尼亚州和伊利诺伊州发生的涉及原油运输列车的备受瞩目的事故引发了人们对脱轨以及与铁路运输原油相关的环境和安全风险以及轨道车设计相关风险的担忧。在加拿大，危险产品的运输正受到更严格的审查，这可能会影响我们的客户和我们的业务。
2015年5月，交通部发布了新的铁路油罐车生产标准和运行控制措施，用于“高危险易燃列车”(即运载乙醇、原油和其他易燃液体等商品的列车)。加拿大也采用了类似的标准。新标准适用于2015年10月1日以后生产的所有汽车，现有的油罐车必须在未来三到八年内进行改装。适用的操作控制包括降低速度限制，以及运输这些材料的列车的最大长度。根据这些新标准，如果我们选择在未来运输某些易燃液体，就需要对我们的罐车进行改装。虽然我们可能能够将其中一些成本转嫁给我们的客户，但可能有一些成本我们无法转嫁给他们。我们继续关注有轨电车监管形势，并与有轨电车供应商和其他行业利益相关者保持密切联系，随时了解有轨电车监管规则制定的进展情况。目前尚不清楚这些规定将如何影响铁路原油行业，任何此类影响都将取决于一些我们无法控制的因素。例如，如果铁路原油总运量下降，或者如果我们无法获得足够数量的合规车辆来运输现有合同所需的运量，我们的运营可能会受到负面影响。这可能会导致收入减少和其他后果。
通过额外的联邦、州、省或地方法律或法规，包括铁路行业关于轨道车设计或原油和液态烃铁路运输活动的任何自愿措施，或地方社区限制或限制涉及原油的铁路运输的努力，可能会增加合规成本和减少对我们服务的需求，从而影响我们的业务，从而对我们的财务状况和现金流产生不利影响。此外，铁路运营的任何中断，包括由于火车车厢短缺、与天气有关的问题、洪水、干旱、事故、机械故障等造成的中断
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困难、罢工、停工或瓶颈可能会对我们的客户移动其产品的能力产生不利影响，从而可能影响我们的业务。
我们的资产可能会受到我们无法控制的灾难性事件造成的计划外中断的影响，这可能会扰乱我们的业务，并造成保险可能无法充分覆盖的损害或损失。
交通和基础设施项目的运营面临重大灾难性事件造成的计划外中断，如飓风、龙卷风、地震、山体滑坡、洪水、爆炸、火灾、脱轨、重大工厂故障、管道或电线破裂或其他灾害。运营中断，以及供应中断，以及政府加强监管，都可能对这些资产的现金流产生不利影响。此外，修复或更换受损资产的成本可能相当高。反复或长时间的中断可能会导致暂时或永久性的客户流失、重大诉讼或监管或合同违规行为的处罚，而根据相关保单，此类事件造成的任何损失可能无法获得赔偿。虽然我们相信，无论是间接通过承租人或承租人，还是通过我们自己的保险单，我们都有足够的保险来应对这类事件，但不能保证任何此类事件的发生不会对我们造成实质性的不利影响。此外，如果承租人或承租人没有义务保持足够的保险，我们可能会在相关的租赁或租船期间产生额外的保险费用。我们不能保证这种保险会以商业上合理的费率提供，如果可以的话。
我们的资产通常需要例行维护，我们可能会面临不可预见的维护成本。
我们可能会因承租人或承租人未能妥善维护资产而承担不可预见的资产维护成本。我们就我们的一些资产签订租赁和租约，根据这些租约，承租人主要负责许多义务，这些义务通常包括遵守适用于承租人或承租人的所有政府要求，包括运营、维护、政府机构监督、登记要求和其他适用指令。如果承租人或承租人在租赁或租赁期间未能执行所需的维护，可能会导致资产价值下降，无法以优惠的费率重新租赁或租赁资产(如果有的话)，或者可能无法使用资产。维护故障还可能要求我们在适用的租赁或包租终止时产生维护和修改成本；在转租、包租或出售之前将资产恢复到可接受状态的此类成本可能会很高。我们的承租人或承租人未能履行其履行所需定期维护的义务，或我们无法维护我们的资产，都可能对我们的业务、前景、财务状况、运营结果和现金流产生重大不利影响。
我们的一些客户在高度监管的行业中运营，法律或法规(包括国际贸易方面的法律)的变化可能会对我们租赁、租赁或出售资产的能力产生不利影响。
我们的一些客户经营着高度监管的行业，如航空和海上能源。我们的许多合同安排-例如，我们将飞机发动机或海上能源设备租赁给第三方运营商-要求运营商(我们的客户)获得特定的政府或监管许可证、同意或批准。这些协议包括同意根据该等安排支付若干款项，以及同意出口、进口或转口有关资产。如果我们的客户或在某些情况下，我们未能获得某些许可证和批准，可能会对我们开展业务的能力产生负面影响。此外，货物、服务和技术的跨境运输使我们的资产的运营受到国际贸易法律和法规的约束。此外，包括美国在内的许多国家控制某些商品、服务和技术的出口和再出口，并规定相关的出口记录和报告义务。各国政府还可以对某些国家、个人和其他实体实施经济制裁，这些国家、个人和实体可能会限制或禁止涉及这些国家、个人和实体的交易。如果任何此类法规或制裁影响到作为我们客户的资产运营商，我们的业务、前景、财务状况、运营结果和现金流可能会受到重大不利影响。
我们的某些资产受到资产承租人或承租人持有的购买选择权的约束，如果行使这些选择权，可能会减少我们的资产基础规模和我们未来的收入。
我们已向某些资产的承租人和承租人授予购买选择权。这些资产的市值可能会不时改变，视乎多个因素而定，例如影响我们经营的行业的一般经济和市场情况、竞争、建筑成本、政府或其他规定、技术转变，以及不时现行的租船或租赁费率水平。购买选择权项下的购买价可能低于该资产在行使选择权时的市值。此外，我们可能无法以出售资产的价格获得替代资产。在这种情况下，我们的业务、前景、财务状况、经营结果和现金流可能会受到重大不利影响。
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我们的离岸能源资产的盈利能力可能会受到离岸石油和天然气行业的总体盈利能力的影响，而离岸石油和天然气行业的盈利能力受到波动的石油和天然气价格等因素的显著影响。
对海上能源业务资产的需求，以及在现有租约到期或终止后，我们能否以优惠的租船费率获得我们资产的租赁合同，将取决于海上石油和天然气行业的活动水平。近海石油和天然气行业是周期性和不稳定的，对石油服务资产的需求除其他外取决于石油和天然气勘探的开发和活动水平，以及全球近海地区石油和天然气储量和生产的识别和开发。高质量油气勘探前景的可获得性、勘探成功、相对生产成本、油藏开发阶段、政治担忧和监管要求，都会影响油轮承租人的活动水平。因此，石油和天然气价格以及市场对这些价格潜在变化的预期对石油服务资产的活动和需求水平有很大影响。石油和天然气价格可能极不稳定，受到许多我们无法控制的因素的影响，例如：全球对石油和天然气的需求；勘探、开发、生产和输送石油和天然气的成本；对未来能源价格的预期；石油输出国组织(欧佩克)制定和维持产量水平以及影响定价的能力；非欧佩克国家的产量水平；关于开发石油和天然气储备的政府法规和政策；当地和国际政治环境。, 经济和天气状况；国内外税收或贸易政策；产油国和其他国家的政治和军事冲突；以及替代燃料的开发和勘探。这些或其他因素导致对我们资产需求的任何减少都可能对我们的经营业绩和增长前景产生重大不利影响。
我们可能无法续签或获得新的或有利的包机或租赁，这可能会对我们的业务、前景、财务状况、运营结果和现金流产生不利影响。
我们的经营租赁比直接融资租赁面临更大的剩余风险，因为我们将在经营租赁期届满时拥有资产，我们可能无法以优惠的利率续签现有的租赁或租赁，或根本无法出售租赁或租赁的资产，资产的剩余价值可能低于预期。此外，我们是否有能力续订现有的租约或租约，或取得新的租约或租约，亦会视乎当时的市场情况而定，而当规管适用资产的租赁或租约的合约届满时，我们可能会在费率和合约条款方面面对更大的波动性。例如，我们目前没有建造支援船和ROV支援船的长期包租。同样，我们的客户可能会降低他们的活跃度，或者寻求终止或重新与我们协商他们的租约或租赁。如果我们不能直接续签或获得新的租约或租赁，或者如果新的租约或租赁的费率大大低于现有费率或条款低于现有合同条款，或者如果我们无法出售我们无法获得新合同或租赁的资产，我们的业务、前景、财务状况、运营结果和现金流可能会受到重大不利影响。
强制执行我们的合同和追回我们的资产的诉讼存在固有的不确定性，这些不确定性因我们的资产位于法律制度不太发达的司法管辖区而增加。
虽然我们的一些合同安排受纽约州法律管辖，并规定了纽约州法院的非专属管辖权，但我们根据此类合同安排履行交易对手义务的能力受到寻求执行的司法管辖区适用法律的约束。虽然我们的一些现有资产是在特定的司法管辖区使用的，但运输和与运输相关的基础设施资产的性质通常在正常业务过程中在多个司法管辖区内流动。因此，无论在甚麽程度上，我们都无法肯定地预测哪些司法管辖区可能会展开执法程序。诉讼和执行程序在任何司法管辖区都有固有的不确定性，而且费用高昂。这些不确定性在法律制度欠发达的国家加剧，这些国家对法律和法规的解释不一致，可能受到法律是非曲直以外的因素的影响，可能会繁琐、耗时，甚至成本更高。例如，在法律没有赋予债权人和出租人与美国相同的担保权益和权利，以及法律制度不那么发达的司法管辖区，从违约承租人手中收回房产可能很困难，成本也更高。因此，无法预测可获得的补救措施，以及对不同司法管辖区拥有的资产进行的收缴和执行程序的相对成功和便利程度。如果我们的业务更多地转移到美国和欧洲以外的地区，如亚洲和中东，执行我们的权利和收回我们的资产可能会变得更加困难和昂贵。
我们的国际业务涉及额外的风险，这可能会对我们的业务、前景、财务状况、运营结果和现金流产生不利影响。
我们和我们的客户在世界各地开展业务。因此，我们可能会直接或间接地受到政治和其他不确定因素的影响，包括以下风险：
•恐怖主义行为、武装敌对行动、战争和内乱；
•海盗行为；
•潜在的网络安全攻击；
•政府对当地经济许多方面的重大影响；
•扣押、国有化或没收财产或设备；
•合同的废止、废止、修改或重新谈判；
•对某些地区的保险范围(如战争险)的限制；
•政治动荡；
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•外交和美国货币政策与外币波动和贬值；
•无法将收入或资本汇回国内；
•与维修和更换偏远地点的设备有关的并发症；
•进出口配额、工资和价格管制、设置贸易壁垒；
•美国和外国的制裁或贸易禁运；
•限制资金转进或转出我们开展业务的国家；
•遵守美国财政部限制与某些国家或特别指定国民做生意的制裁规定；
•监管或财务要求，以符合外国官僚机构的行动；
•遵守适用的反腐败法律法规；
•改变税收政策，包括没收税收；
•我们无法控制的其他形式的政府监管和经济状况；以及
•政府腐败。
任何这些或其他风险都可能对我们客户的国际业务产生不利影响，这可能会对我们的经营业绩和增长机会产生重大不利影响。
我们可能会在世界各地的新兴市场进行收购，在新兴市场的投资比发达市场面临更大的风险，可能会对我们的业务、前景、财务状况、运营业绩和现金流产生不利影响。
就我们在新兴市场收购资产的程度而言-我们可能在世界各地都会这样做-可能会遇到额外的风险，可能会对我们的业务产生不利影响。新兴市场国家的经济和基础设施不太发达，往往更容易受到经济和地缘政治挑战的影响，可能会经历国内生产总值(GDP)、利率和货币汇率的大幅波动，以及内乱、政府不稳定、私人资产国有化和没收以及政府当局征收税收或其他费用。此外，投资计价的货币可能不稳定，可能会大幅贬值，可能不能自由兑换，或者可能受到其他货币或财政控制和限制的影响。
新兴市场仍处于相对早期的发展阶段，因此可能不会受到高度或有效的监管。此外，新兴市场往往比更成熟的市场更浅，流动性更差，这可能会对我们在新兴市场的资产实现利润的能力产生不利影响，因为我们希望这样做，或者在实现资产变现时获得我们认为的公允价值。在某些情况下，当地可能不存在从投资中实现利润的市场。此外，总部设在新兴市场的发行人通常不受适用于较发达国家发行人的统一会计和财务报告标准、做法和要求的约束，因此潜在地增加了欺诈和其他欺骗性做法的风险。与发达市场相比，交易结算可能会受到更大的延迟和行政不确定性，新兴市场的投资者可能会比发达市场的投资者获得不那么完整和可靠的金融和其他信息。此外，新兴市场的经济不稳定可能会对我们在这些国家进行租赁或包租的资产的价值产生不利影响，或者对我们在这些市场运营的承租人或包租公司履行合同义务的能力产生不利影响。因此，在新兴市场国家运营的承租人或承租人可能比在发达国家运营的承租人或承租人更有可能在合同义务下违约。这些市场的流动性和波动性限制也可能对我们以最佳价格或及时处置资产的能力产生不利影响。
由于我们拥有并可能继续收购位于全球新兴市场的资产，我们可能面临这些风险中的任何一个或其组合，这可能会对我们的经营业绩产生不利影响。
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我们正在积极评估对其他交通和基础设施领域的资产和运营公司的潜在收购，这可能会给我们的业务带来额外的风险和不确定性，以及意想不到的监管合规成本。
虽然我们现有的投资组合包括航空、能源、多式联运和铁路领域的资产，但我们正在积极评估对运输和运输相关基础设施和设备市场其他领域的资产和运营公司的潜在收购，随着时间的推移，我们计划灵活处理其他有吸引力的机会。就我们在其他领域的收购而言，我们将面临许多风险和不确定性，包括与所需的资本和其他资源投资相关的风险，以及与合并或整合运营和管理系统及控制相关的风险。进入某些行业可能会使我们受到新的法律法规的约束，并可能导致更多的诉讼和监管风险。许多类型的交通资产，包括某些铁路、机场和海港资产，如果要在美国境外使用，都要受到美国政府机构以及外国政府的登记要求。不登记资产或失去登记可能会导致巨额罚款、强制清算资产和/或无法运营和(如果适用)租赁资产。我们可能需要支付巨额费用来遵守适用于任何此类新收购的法律和法规。不遵守这些法律和法规可能会导致我们招致巨额成本、罚款或罚款，或者要求资产在一段时间内停止使用，从而导致这些资产的收入减少。此外，如果我们在其他领域的收购产生的收入不足，或产生投资损失，或者如果我们无法有效地管理扩大的业务，我们的经营业绩将受到不利影响，我们的声誉和业务可能会受到损害。
管理我们债务的协议对我们和我们的子公司施加了限制，降低了运营灵活性，并造成了违约风险。
管理我们债务的协议，包括但不限于，管理我们优先票据的契约和于2017年6月16日签订的循环信贷安排(“循环信贷安排”)，包含对我们和我们的子公司施加限制的契约。管理我们高级票据和循环信贷安排的契约除其他事项外，还限制了我们和我们的某些子公司的以下能力：
•合并、合并或转移我们所有或几乎所有的资产；
•产生额外债务或发行优先股；
•进行一定的投资或收购；
•对我们或我们子公司的资产设立留置权；
•出售资产；
•分配或回购我们的股票；
•与关联公司进行交易；以及
•制定影响我们子公司的股息限制和其他支付限制。
这些公约可能会削弱我们发展业务、把握有吸引力的商机或成功竞争的能力。违反这些公约中的任何一项都可能导致违约事件。我们债务协议中的交叉违约条款可能会导致一个债务协议下的违约事件，从而触发我们其他债务协议下的违约事件。根据我们的任何债务协议，一旦发生违约事件，贷款人或持有人可以选择宣布所有此类协议下的未偿债务立即到期和支付。
恐怖袭击可能会对我们的业务和盈利能力产生负面影响，并可能使我们面临责任和声誉损害。
恐怖袭击可能会对我们的行动造成负面影响。这类袭击导致了美国和其他地方的经济不稳定，进一步的恐怖主义、暴力或战争行为可能同样会影响世界贸易以及我们和我们的客户所在的行业。此外，恐怖袭击或敌对行动可能会直接影响机场或飞机、我们的集装箱和船只航行的港口，或者我们或我们客户的物理设施。此外，我们的资产也有可能卷入恐怖袭击。任何恐怖袭击或敌对行动的后果都是不可预测的，我们可能无法预见可能对我们的行动产生实质性不利影响的事件。虽然我们的租赁和包机协议一般要求交易对手赔偿我们因使用我们的资产而造成的所有损害，而且我们购买了保险，以便在客户赔偿被证明不足的情况下可能抵消任何成本，但我们的保险不包括某些类型的恐怖袭击，我们可能无法完全免受利用我们资产的恐怖袭击可能造成的责任或声誉损害。
我们的租赁和包租要求以美元付款，但我们的许多客户使用其他货币运营；如果外币对美元贬值，我们的承租人或承租人可能无法及时履行对我们的付款义务。
我们目前的租约和租约要求用美元付款。如果我们的承租人或承租人通常用于经营业务的货币对美元贬值，我们的承租人或承租人在向我们支付美元款项时可能会遇到困难。此外，许多外国都有管理国际支付的货币和兑换法，这可能会阻碍或阻止向我们支付美元。未来的租约或租约可能规定以欧元或其他外币付款。货币汇率的任何变化，使我们在转换以欧元或其他货币计价的未来租赁付款时获得的美元金额减少
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如果我们没有进行适当的对冲，外币可能会对我们产生实质性的不利影响，并增加我们收益的波动性。
我们无法获得足够的资本，这将限制我们扩大投资组合和增加收入的能力。
我们的业务是资本密集型的，我们已经并可能继续使用杠杆来为我们的运营融资。因此，我们成功执行业务战略和维持运营的能力取决于债务和股权资本的可用性和成本。此外，我们以资产为抵押借款的能力在一定程度上取决于此类资产的评估价值。如果这类资产的评估价值下降，我们可能被要求减少债务安排下的未偿还本金，否则就不能产生新的借款。
我们不能保证我们需要的资金会以优惠的条件提供给我们，或者根本不能保证。我们无法获得足够的资本，或无法续订或扩大我们的信贷安排，可能会导致融资成本增加，并将限制我们的能力：
•满足我们现有和未来债务融资的条款和到期日；
•购买新资产或对现有资产进行再融资；
•为我们的营运资金需求提供资金，并保持充足的流动性；以及
•为其他增长计划提供资金。
此外，我们的经营方式使我们或我们的任何子公司都不需要根据1940年的“投资公司法”(“投资公司法”)注册为投资公司。因此，我们可能无法获得某些形式的融资，如融资租赁。请参阅“-如果我们被视为投资公司法下的投资公司，它可能会对我们的业务、前景、财务状况、经营结果和现金流产生实质性的不利影响。”
各种环境法规的影响可能会对我们经营的行业产生负面影响，这可能会对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生实质性的不利影响。
我们受制于联邦、州、地方和外国有关环境保护的法律和法规，包括管理向空气和水排放污染物、管理和处置危险物质和废物、清理受污染场地以及噪音和排放水平的法律和法规。根据美国和其他一些国家的一些环境法，可能会对资产的所有者或经营者施加严格的法律责任，这可能会使我们对环境和自然资源的损害承担法律责任，而不考虑我们的疏忽或过错。由于我们或我们的承租人或承租人的当前或历史运营违反环境法律法规或根据环境法律法规承担责任，我们可能会招致巨额成本，包括清理费用、罚款和第三方财产或自然资源损害和人身伤害索赔，其中任何一项都可能对我们的运营结果和财务状况产生重大不利影响。虽然我们通常保持责任保险范围，并通常要求承租人为我们提供某些损失的赔偿，但保险范围受到大量免赔额、最大保险范围的限制和重大例外情况的限制，可能不足以或不足以保障我们免受任何或所有责任，而且此类赔偿可能不包括或不足以保护我们免受环境破坏造成的损失。此外，我们所在行业的环境标准或法规的变化可能会限制我们收购的资产的经济寿命或降低其价值，还要求我们进行重大额外投资以保持合规性，这将对我们的现金流和运营结果产生负面影响。
我们的Repauno场地和Long Ridge物业受到环境法律法规的约束，这可能会使我们面临巨大的成本和责任。
我们的Repauno遗址正在接受与历史工业运营相关的物业前所有者正在进行的环境调查和补救。前业主负责完成这项工作，我们从相关的赔偿和保险政策中受益。如果前业主不履行调查和补救义务，或赔偿义务和相关保险受到限制和条件，不能弥补我们的费用，我们可能会招致损失。正在进行调查和补救的地区的物业重新开发必须等待州环保局确认不需要进一步调查或补救，然后才能在该物业的这些地区进行重新开发活动。因此，如果前业主延迟完成该物业某一范围的环境工程或收到有关批准，便可能延误我们的重建工作。此外，一旦收到许可和批准，可能会受到诉讼，项目可能会被推迟，批准可能会在诉讼中被推翻或修改。如果在获得任何必要的监管批准方面出现延误，可能会延误项目，并导致我们产生成本。
在我们收购Long Ridge的过程中，该物业的前业主有责任在关闭后进行一些拆卸活动，移走指定的货柜、设备和构筑物，并进行勘测、移走、清理和净化相关的工作。此外，前业主还负责正在进行的与长岭内外历史工业运营相关的环境补救工作。根据俄亥俄州环境保护局(下称“俄亥俄州环保局”)发出的命令，前拥有人须负责完成与Long Ridge以前用作铝电解厂有关的电解槽的拆除和非现场处置工作。此外，Long Ridge还毗邻由Long Ridge的前所有者拥有和运营的前Ormet Corporation Superfund Site(“Ormet Site”)。根据与美国环境保护局(U.S.EPA)的一项命令，前业主有义务抽出受我们工地下邻近奥美工地影响的地下水，并将其排放到俄亥俄河，并每年监测地下水。Long Ridge还受到与邻近的Ormet遗址相关的环境公约的约束，该公约除其他外，
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限制使用我们场地下面的地下水，并要求美国环保署同意在Long Ridge进行可能扰乱地下水监测或抽水的活动。根据合同，前业主有义务完成其在Long Ridge的监管义务，我们从相关的赔偿和保险政策中受益。如果原业主未能履行其拆迁、调查、补救、监督或赔偿义务，如果有限制和条件的相关保险不能支付我们的费用，我们可能会蒙受损失。根据俄亥俄州环保局(Ohio EPA)的命令，正在进行调查和补救的地区的物业重新开发必须等待州环保局确认不需要进一步调查或补救，然后才能在该物业的该地区进行重新开发活动。因此，前业主完成环境工作或收到俄亥俄州环保局或美国环保局的相关批准或同意的任何延误都可能延误我们的再开发活动。
此外，长岭的一部分建议重建为联合循环燃气发电设施。虽然该物业该部分的环境调查并未发现对土壤或地下水的重大影响，合理地预期会妨碍或延迟重建，但在施工期间可能会遇到需要特别处理及/或导致工程延误的受影响物料。此外，建设发电厂将需要联邦、州和地方环境机构的环境许可和批准。一旦收到许可和批准，可能会受到诉讼，项目可能会被推迟，批准可能会在诉讼中被逆转或修改。如果在获得任何必要的监管批准方面出现延误，可能会延误项目，并导致我们产生成本。
此外，新的、更严格的环境法律、法规或执法政策，包括那些为应对气候变化而实施的法律、法规或执法政策，可能会显著增加我们的合规成本，或者要求我们采用成本更高的运营方法。如果我们不能及时将Repauno或Long Ridge转变为工业和能源发展的枢纽，它们的未来前景可能会受到实质性的不利影响，这可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生实质性的不利影响。
预计伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)基准利率的终止可能会对我们的业务产生影响。
2017年7月27日，监管伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的英国金融市场行为监管局(FCA)宣布，2021年以后将不再说服或强制银行提交计算LIBOR利率的利率。因此，LIBOR可能在2021年之后停产。FCA和提交伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的银行已表示，它们将在2021年之前支持LIBOR指数，以便有序过渡到替代参考利率。金融服务监管机构和行业团体正在评估逐步取消伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)，以及开发替代参考利率指数(Reference Rate)。2020年11月30日，洲际交易所基准管理局(ICE Benchmark Administration，简称IBA)在美国联邦储备委员会(Federal Reserve)和FCA的支持下，宣布计划在2021年12月31日停止发布LIBOR，仅针对一周和两个月的LIBOR期限，并于2023年6月30日停止发布所有其他LIBOR期限的LIBOR。虽然这一声明将过渡期延长至2023年6月，但美国联邦储备委员会(Federal Reserve)同时发布了一份声明，建议银行在2021年底之前停止发行新的LIBOR。
在美国，由美国联邦储备委员会(Federal Reserve Board)和纽约联邦储备银行(Federal Reserve Bank Of New York)组成的另类参考利率委员会(Alternative Reference Rate Committee，简称“ARRC”)的任务是确定替代参考利率，以取代伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)。有担保隔夜融资利率(“SOFR”)已成为ARRC首选的伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)替代利率。SOFR是衡量隔夜在回购协议市场上以美国国债为抵押的现金借款成本的广义指标。目前，无法预测市场将如何应对SOFR或其他替代参考利率，因为预计未来几年从伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的过渡将是渐进的。
截至2020年12月31日，在基于浮动利率指数的利率安排下，我们有2500万美元的未偿债务。我们无法预测将达成什么参考汇率，或者任何这样的替代率对我们的利息支出会有什么影响。基础浮动利率指数和参考利率的潜在变化可能会对我们与伦敦银行间同业拆借利率挂钩的协议产生不利影响，并可能对我们的盈利能力和现金流产生负面影响。
绕过我们的信息技术或IT、安全系统或我们第三方提供商的IT安全系统，导致IT安全漏洞的网络攻击可能会导致我们的IT系统中断和业务信息丢失，这可能会阻碍我们有效开展业务的能力，并可能导致收入损失和额外成本。
我们的部分业务依赖于我们的IT系统和第三方提供商的IT系统的安全运行来管理、处理、存储和传输与飞机租赁相关的信息。我们的数据和系统不时受到威胁，包括恶意软件和计算机病毒攻击。绕过我们的IT安全系统或我们第三方提供商的IT安全系统，导致IT安全漏洞的网络攻击可能会对我们的日常运营造成不利影响，并导致敏感信息的丢失，包括我们自己以及客户、供应商和员工的专有信息。此类损失可能损害我们的声誉，并导致竞争劣势、诉讼、监管执法行动、收入损失、额外成本和责任。虽然我们投入了大量资源来维持足够的网络安全水平，但我们的资源和技术尖端程度可能不足以防止所有类型的网络攻击。
如果我们根据“投资公司法”被认定为“投资公司”，可能会对我们的业务、前景、财务状况、经营结果和现金流产生实质性的不利影响。
我们的运作方式是，我们或我们的任何子公司都不需要根据“投资公司法”注册为投资公司。“投资公司法”第3(A)(1)(A)条将投资公司定义为
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指主要从事或拟主要从事证券投资、再投资或交易业务的发行人，或显示自己主要从事或拟主要从事证券投资、再投资或交易业务的发行人。“投资公司法”第3(A)(1)(C)条将投资公司定义为从事或拟从事证券投资、再投资、拥有、持有或交易业务，并在非综合基础上拥有或拟收购价值超过发行人总资产(不包括美国政府证券和现金项目)40%的投资证券的任何发行人。除其他事项外，“投资证券”一词不包括美国政府证券和由持有多数股权的子公司发行的证券，这些证券本身不是投资公司，也不依赖于“投资公司法”第3(C)(1)节或第3(C)(7)节规定的某些非公开发行的投资工具的投资公司定义的例外情况。
我们是一家控股公司，不是投资公司，因为我们从事持有我们全资和多数股权子公司的证券的业务，这些子公司从事运输和相关业务，根据经营租赁和融资租赁租赁资产。“投资公司法”可能会限制我们和我们的子公司签订融资租赁和从事其他类型金融活动的能力，因为在未合并的基础上，我们和我们的子公司的总资产(不包括美国政府证券和现金项目)的价值中，只有不到40%可以由“投资证券”组成。
如果我们或我们的任何子公司被要求根据投资公司法注册为投资公司，注册实体将受到重大监管，这将显著改变我们的业务，我们将无法开展本报告中描述的业务。我们尚未从证券交易委员会获得关于我们在“投资公司法”下的地位的正式决定，因此，任何违反“投资公司法”的行为都将使我们面临重大不利后果。
与我们经理相关的风险
我们依赖我们的经理和堡垒的其他关键人员，如果我们的经理终止管理协议或其他关键人员离职，我们可能找不到合适的替代人员。
我们的管理人员和其他为我们提供服务的人员(航空、杰斐逊、雷波诺和长岭员工除外)是我们经理或其他堡垒实体的雇员。我们完全依赖我们的经理，他在执行我们的经营政策和战略方面拥有很大的自由裁量权，来管理我们的业务。我们面临经理终止管理协议的风险，并且我们无法及时、以合理的成本找到合适的替代经理，或者根本无法找到合适的替代人选。此外，我们依赖我们经理的某些关键员工和堡垒实体的某些关键员工的服务，他们的薪酬部分或全部取决于我们经理赚取的管理费金额或分配给普通合伙人的奖励分配，他们的持续服务不受保证，该等人员或服务的流失可能会对我们的运营产生重大不利影响。我们没有为经理或其他堡垒实体的任何人员购买关键人员保险，这些人员对我们来说是关键的。如果不能及时为我们经理或堡垒实体的任何离职员工找到合适的替代者，可能会对我们运营和发展业务的能力造成重大不利影响。
此外，我们的经理可能会将我们的管理协议转让给其业务和运营由韦斯利·R·埃登斯先生管理或监督的实体，韦斯利·R·埃登斯先生是我们经理的附属公司堡垒的负责人、联席首席执行官和董事会成员，也是自1998年5月共同创立堡垒以来的堡垒管理委员会成员。如果将任何此类任务分配给堡垒的非附属公司，目前由我们经理的现有人员执行的职能可能会由其他人执行。我们不能向您保证，这些人员将以与我们经理目前相同的方式管理我们的业务，任何此类实体的人员未能获得产生诱人的风险调整后回报的资产，都可能对我们的业务、财务状况、运营结果和现金流产生重大不利影响。
2017年12月27日，软银宣布完成与软银的合并。与软银合并有关，堡垒作为总部设在纽约的独立业务在软银内部运营。不能保证软银合并不会对我们或我们与经理的关系产生影响。
我们与经理的关系中存在利益冲突。
我们的管理协议、合作伙伴协议和运营协议是在我们首次公开募股(IPO)之前以及关联方之间进行谈判的，它们的条款(包括应付费用)可能不像我们在IPO之后与独立第三方谈判的那样对我们有利。
我们与基金经理的关系存在固有的利益冲突，因为基金经理及其附属公司-包括投资基金、私人投资基金或由基金经理管理的企业，包括Seacastle Inc.、佛罗里达东海岸工业公司、有限责任公司(“FECI”)和FYX-投资于运输和运输相关的基础设施资产，其投资目标与我们的资产收购目标重叠。某些适合我们的机会可能也适用于这些其他投资工具中的一个或多个。我们董事会的某些成员和我们经理的雇员(他们是我们的高级职员)也是这些其他实体的高级职员和/或董事。例如，我们有一些与Seacastle Inc和FYX相同的董事和高管。虽然我们有相同的经理人，但我们可能会与与我们的经理人或堡垒有关联的实体竞争，包括Seacastle Inc.、FECI和FYX，争夺某些目标资产。堡垒的附属公司不时地专注于投资于与我们可能寻求收购的目标资产相似的资产。这些联属公司可能拥有有意义的购买能力，这种能力可能会随着时间的推移而变化，这取决于各种因素，包括但不限于可用股本和债务融资、市场状况和手头现金。堡垒有多个现存的
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计划中的基金专注于投资于我们的一个或多个目标行业，每个行业都有重大的当前或预期的资本承诺。我们以前曾购买并可能在未来从这些基金购买资产，并曾共同投资于并可能在未来与这些基金共同投资于交通和与交通相关的基础设施资产。堡垒基金的收费结构通常与我们的类似，但实际支付的费用将根据每只基金的规模、条款和业绩而有所不同。
我们的管理协议一般不会限制或限制我们的基金经理或其关联公司从事任何业务或管理投资于符合我们资产收购目标的资产的其他集合投资工具。我们的经理打算在未来从事更多与交通和基础设施相关的管理和其他投资机会，这可能会与我们竞争投资或导致我们目前的投资战略发生变化。此外，我们的运营协议规定，如果堡垒或其附属公司或其任何高级管理人员、董事或员工了解到一项可能是公司机会的潜在交易，他们在法律允许的最大范围内没有义务向我们、我们的股东或我们的附属公司提供此类公司机会。如果我们的任何董事和高级管理人员(同时也是堡垒或其关联公司的董事、高级管理人员或员工)获知公司机会或获得公司机会，只要这些知识不是仅仅以该人作为FTAI董事或高级管理人员的身份获得的，并且该人是真诚行事的，则在法律允许的最大范围内，该人被视为已充分履行其对我们的受托责任，并且如果要塞或其关联公司追求或获得该公司机会，则该人不对我们负责。
根据我们的管理协议条款，我们的经理及其高级管理人员和员工从事其他业务活动的能力可能会减少我们的经理、高级管理人员或其他员工用于管理我们的时间。此外，我们可能(根据我们的战略)与我们的经理或由我们的经理或其附属公司之一管理的其他实体(包括Seacastle Inc.、FECI和FYX)进行实质性交易，这些交易可能包括但不限于某些收购、融资安排、债务购买、共同投资、消费贷款、服务预付款和其他存在实际、潜在或被认为存在利益冲突的资产。我们的董事会通过了一项关于批准任何“关联人交易”的政策，根据这一政策，上述某些重大交易可能需要向我们的董事会独立成员披露并获得其批准。实际的、潜在的或感觉到的冲突已经并可能在未来引起投资者的不满、诉讼或监管调查或执法行动。妥善处理利益冲突是复杂和困难的，如果我们未能或似乎未能妥善处理一个或多个潜在的、实际的或感知的利益冲突，我们的声誉可能会受到损害。对利益冲突的监管审查或与利益冲突相关的诉讼可能会对我们的声誉产生重大不利影响，这可能会在多种方面对我们的业务产生重大不利影响，包括导致无法筹集额外资金、交易对手不愿与我们做生意、我们的股权证券价格下降以及由此增加的诉讼和监管执法行动的风险。
我们经理和普通合伙人的薪酬安排的结构可能会给我们带来意想不到的后果。我们同意向经理支付管理费，普通合伙人有权从Holdco获得奖励分配，每种奖励都基于不同的业绩衡量标准。因此，经理为我们创造诱人的风险调整后回报的动机可能会发生冲突。此外，由于普通合伙人和我们的经理都是堡垒的附属公司，支付给普通合伙人的收入奖励分配可能会导致我们的经理过分强调收益最大化，包括通过使用杠杆，而忽视了其他目标，如保本，以实现更高的奖励分配。具有较高收益潜力的投资通常比具有较低收益潜力的投资风险更高或更具投机性。这可能会增加我们资产组合和普通股价值的风险。
我们的董事已经为经理批准了一项广泛的资产收购战略，但并不批准我们在经理的指导下进行的每一笔收购。此外，我们可能会在没有股东投票的情况下改变我们的战略，这可能会导致我们收购的资产与目前的资产不同，风险更高，利润更低。
我们的经理有权遵循广泛的资产收购战略。随着市场状况的变化，我们可能会寻求其他类型的收购。我们的经理根据董事会通过的广泛的投资指导方针对我们的投资做出决定。因此，我们可能会在没有股东投票的情况下，改变我们的目标行业，收购不同于我们目前的资产组合的各种资产，而且这些资产的风险可能比我们目前的资产组合更高。因此，我们的基金经理在决定适合我们投资的资产类型和类别方面拥有很大的自由度，包括投资于可能与我们现有投资组合中的资产类型和类别不同的资产类型和类别的自由度。我们的董事将定期审查我们的战略和我们的资产组合。然而，我们的董事会不会审查或预先批准每一项拟议的收购或我们相关的融资安排。此外，在进行定期审查时，董事主要依靠我们经理提供给他们的信息。此外，本公司经理所进行的交易可能很难或不可能在董事审核时撤销，即使该等交易违反了管理协议的条款。此外，我们可能会改变我们的资产收购战略，包括我们的目标资产类别，而不需要股东投票。
我们的资产收购策略可能会根据现有的市场状况和投资机会而演变，这种演变可能会涉及额外的风险，这取决于我们目标资产的性质以及我们为这些资产提供短期或长期融资的能力。在特定市场条件下，相对于其他可获得的机会而言，风险回报状况不具吸引力的机会可能会在变化的市场条件下变得相对有吸引力，因此，市场条件的变化可能会导致我们的目标资产发生变化。在新资产类别中进行收购的决定带来了风险，我们可能很难充分评估这些风险，因此可能会降低或丧失我们支付股息的能力。
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或对我们的流动性或财务状况产生不利影响。我们资产收购策略的改变也可能增加我们对利率、外币或信贷市场波动的风险敞口。此外，我们资产收购策略的改变可能会增加我们对非配对融资的使用，增加我们同意承担的担保义务，或者增加我们与关联公司达成的交易数量。我们未能准确评估新资产类别的固有风险或与此类资产相关的融资风险，可能会对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。
我们的经理人将不会对我们根据管理协议执行的任何行为或不作为负责，包括与我们的资产表现有关的任何行为或不作为。
根据我们的管理协议，我们的经理将不承担任何责任，除了真诚地提供根据本协议要求的服务，也不对我们的董事会遵循或拒绝遵循其建议或建议的任何行动负责。本公司经理、其成员、经理、高级管理人员、员工、次级顾问以及任何其他控制或经理的人员，对于我们的经理、其成员、经理、高级管理人员、雇员、次级顾问以及任何其他控制或管理人员的任何行为或不作为，将不对我们或我们的任何子公司、董事会、我们或任何子公司的股东或合伙人负责，但因构成不诚实、故意不当行为、严重疏忽或鲁莽忽视的行为而对我们、我们的股东、董事、高级管理人员和员工以及控制我们的人员负责的除外。在此情况下，我们的经理、其成员、经理、高级管理人员、副顾问和任何其他控制或经理人员将不对我们或我们的任何子公司、我们的董事会、本公司或任何子公司的股东或合伙人承担任何责任。我们将在最大程度上合法地补偿、赔偿和保护我们的经理、其成员、经理、高级管理人员和员工、副顾问和每一个其他人(如果有)，使我们的经理不会因任何性质的费用、损失、损害、责任、要求、费用和索赔(包括律师费)而受到损害，这些费用、损失、损害、责任、要求、费用和索赔(包括律师费)是由于受补偿方真诚地履行我们的管理协议下的职责，并且不构成该等受补偿的行为或不作为而引起的。
我们经理对潜在资产收购或其他交易的尽职调查可能无法识别所有相关风险，这些风险可能会对我们的业务、财务状况、流动性和运营结果产生重大影响。
我们的经理人打算对其追求的每一项资产收购机会或其他交易进行尽职调查。然而，我们经理的尽职调查过程可能不会发现所有相关事实，特别是关于我们从第三方获得的任何资产。在这些情况下，我们的经理可能会被授予有限的访问有关资产的信息的权限，并将依赖于资产卖方提供的信息。此外，如果收购资产的机会很少，选择投标人的过程是竞争性的，或者我们需要完成尽职调查的时间框架很短，我们进行尽职调查的能力可能会受到限制，我们将被要求根据比其他情况更不彻底的尽职调查过程做出决定。因此，由于尽职调查过程的限制或其他因素，最初看起来可行的交易可能会被证明不会随着时间的推移而存在。
与税收相关的风险
股东在我们应税收入中的份额可能需要缴纳美国联邦所得税，无论他们是否从我们那里获得任何现金股息。
只要我们不需要根据1940年的“投资公司法”注册为投资公司，如果我们是一家美国公司，并且我们每个纳税年度总收入的90%构成1986年修订后的美国国税法(以下简称“守则”)所指的“合格收入”，FTAI就将被视为美国联邦所得税目的的合伙企业，而不是作为公司纳税的协会或上市合伙企业。我们普通股的持有者可能需要缴纳美国联邦、州、地方所得税，在某些情况下，他们在我们的收入、收益、损失、扣除和信贷项目中的可分配份额(包括我们在Holdco或我们投资的任何其他被视为合伙企业或以其他方式按流量纳税的实体中的可分配份额)的可分配份额可能需要缴纳美国联邦、州、当地的所得税，在某些情况下，无论他们是否从我们那里获得现金股息，都需要缴纳美国联邦、州、地方和可能的非美国所得税。这些股东可能不会获得与他们在我们应税净收入中的可分配份额相等的现金股息，甚至不会获得与该收入所产生的纳税义务相等的现金股息。
出于美国联邦所得税的目的，我们可能会通过被归类为CFC或PFIC的实体持有或收购某些投资。
我们的许多投资都投资于非美国公司，或通过非美国子公司持有，这些子公司被归类为美国联邦所得税目的公司。其中一些外国实体可能被归类为受控制的外国公司(“CFCs”)或被动外国投资公司(“PFIC”)(各自的定义见“守则”)。缴纳美国联邦所得税的股东可能会经历与间接拥有CFC或PFIC股票相关的不利的美国联邦所得税后果。例如，这些股东可能被要求在没有收到我们相应现金的情况下，考虑到与这些CFCs或PFIC有关的美国应税收入。此外，根据氯氟化碳规则，某些资本收益被视为普通股息收入，股东可就氯氟化碳的“全球无形低税收入”计入收入。财政部法规建议，如果最终敲定，通常会将CFC规则的某些不利后果限制在出于美国联邦所得税目的而被视为间接或建设性(包括通过其他合伙企业)拥有此类CFC投票权或价值10%或更多的股票的股东。纳税人获准倚赖这些拟议规例，而我们亦打算倚赖这些规例。
根据PFIC规则，美国人间接拥有PFIC股份通常会产生重大不利的美国联邦所得税后果，可以通过选择将PFIC视为合格选举基金(“QEF”)来缓解。我们
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目前，我们预计将在我们持有此类实体股份的第一年内，以商业上合理的努力，对我们直接或间接持有重大权益的每个PFIC进行这样的选举(“QEF选举”)。因此，我们普通股的美国持有者一般将按他们各自的股份按当前基础缴税，无论这些持有者是否从我们那里获得相应的现金分配，在该实体为PFIC的每一年，他们各自持有的未分配的普通收益和净资本利得。不过，在某些情况下，我们可能因为无法取得所需的资料而无法就私人投资委员会进行优质教育基金选举。在这种情况下，我们普通股的美国持有者将受到来自PFIC的某些“超额分配”的计入利息费用和其他不利的税收待遇，以及直接或间接出售PFIC(包括通过出售我们的普通股)实现的收益。
潜在投资者在投资我们的股票之前，应咨询他们的税务顾问，了解有关CFCs和PFIC的规定的潜在影响。
我们优先股所有权的某些税收后果是不确定的，包括将分配视为资本使用的担保付款。
对我们优先股分配的税收处理是不确定的。出于税务目的，我们打算将我们优先股的持有者视为合伙人，我们打算将股票的分配视为资本使用的担保付款，这些资本一般将作为普通收入对我们优先股的持有者征税。虽然我们优先股的持有者将从这种担保付款的应计收入中确认应税收入(即使在没有同期现金分配的情况下)，但我们预计每季度应计和进行担保付款分配。除了与我们的清算有关的任何已确认的损失外，我们的优先股持有人一般不会分享我们的收入、收益、损失或扣除项目，也不会被分配到我们的无追索权债务中的任何份额。如果出于税收目的，我们的优先股被视为债务，而不是资本使用的担保付款，那么我们很可能会将分配视为我们向优先股持有人支付的利息。最后，如果我们优先股的持有者有权获得FTAI的收入分配，适用于普通股持有者的风险因素通常适用。
美国的税制改革可能会对我们和我们的股东产生不利影响。
减税和就业法案(TCJA)通常在2017年12月31日后开始的纳税年度有效，该法案修订了该法，显著改变了个人和商业实体的税收，包括离岸收入的税收和利息扣除。在某些情况下，围绕TCJA的范围和应用仍存在不确定性，这可能会在美国财政部和美国国税局(IRS)未来发布的指导意见中得到解决。其中一些变化可能会对我们的业务和财务状况以及我们的股票价值产生不利影响。2020年3月27日颁布的冠状病毒援助、救济和经济安全法案(“CARE法案”)暂时修改了TCJA的一些条款。
潜在投资者在投资我们的股票之前，应该就TCJA及其潜在影响咨询他们的税务顾问。
根据TCJA，非美国人的股东可以在出售我们的股票时缴纳美国联邦所得税，包括10%的预扣税。
如果美国国税局(“国税局”)确定我们、Holdco或我们投资的任何其他实体在美国从事贸易或业务，以缴纳美国联邦所得税，外国转让人在出售时确认的任何收益，我们股票的交换或其他处置一般将被视为与此类交易或业务“有效关联”，只要不超过如果我们以转让人处置之日的公平市值出售我们所有资产可分配给转让方的有效关联收益。根据TCJA，任何此类被视为有效关联的收益通常都将缴纳美国联邦所得税。此外，股票的受让人或适用的扣缴义务人将被要求扣除和扣缴相当于转让人在处置中实现的金额10%的税款，这将包括我们债务的可分配部分，因此通常会超过转让人在处置中收到的转让现金金额，除非转让人提供国税表W-9或誓章，说明转让人的纳税人识别号码，并且转让人不是外国人。如果受让人未能妥善扣缴此类税款，我们将被要求从分配给受让人的款项中扣除并扣缴一笔税款，数额等于受让人未能扣缴的金额，外加利息。虽然我们不认为我们目前正在从事美国贸易或业务(直接或间接通过直通子公司)，但我们没有被要求以旨在避免进行美国贸易或业务的方式管理我们的业务。
与公开交易合伙企业的权益处置有关的扣缴要求目前被暂停，并将继续暂停，直到颁布财政部条例或发布其他相关的权威指导意见。未来关于执行这些要求的指导意见将在预期的基础上适用。
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出售或以其他方式处置我们普通股的税收收益或亏损可能比预期的要多或少。
如果股东出售我们的普通股在美国应纳税，股东将确认等于该股东在出售中实现的金额与该股东在这些股票中的调整税基之间的差额的损益。股东在出售时的股份经调整计税基准一般会低于股东原来的股份计税基准，前提是先前分配给该股东的收入超过分配给该股东的应纳税所得额。因此，如果我们的普通股以低于其原始成本的价格出售，股东可能会确认出售普通股的收益。变现金额的一部分，无论是否代表收益，都可以被视为该股东的普通收入。
我们进行分配的能力取决于我们从子公司获得足够的现金分配，我们不能向我们的股东保证，我们将能够向他们进行足够的现金分配，足以为他们的纳税义务提供资金。
我们的子公司可能在其运营所在的每个相关地区和司法管辖区缴纳地方税，包括所得税、利润或收益税以及预扣税。因此，我们可供分配的资金间接地因这些税收而减少，我们股东的税后回报也同样因这些税收而减少。
一般来说，需要缴纳美国联邦所得税的股东必须将其在FTAI的收入、收益、损失、扣除和抵免项目中的可分配份额计入收入中(只要FTAI在美国联邦所得税中被视为合伙企业，FTAI在Holdco的这些项目中的可分配份额以及Holdco的任何直通子公司)在截至该股东的纳税年度或在该年度内的每个纳税年度内都必须包括在我们的收入中(包括，只要FTAI被视为美国联邦所得税的合伙企业，FTAI在这些项目中的可分配份额以及Holdco的任何直通子公司)都必须包括在该股东的纳税年度结束的每一个纳税年度内。然而，分配给股东的现金可能不足以支付该股东就其在我们的投资所承担的全部税款，因为每个股东的纳税义务取决于该股东的特定税务情况以及对我们相关活动或资产的税务处理。
如果出于美国联邦所得税的目的，我们被视为一家公司，那么股票的价值可能会受到不利影响。
我们没有，也不打算要求美国国税局就我们作为合伙企业在美国联邦所得税方面的待遇或任何其他影响我们的问题做出裁决。截至首次公开募股(IPO)完成之日，根据当时的法律，假设完全遵守我们的经营协议(和其他相关文件)的条款，并根据我们所作的事实陈述和陈述，我们的外部律师认为，我们将被视为合伙企业，而不是协会或公开交易的合伙企业，为美国联邦所得税的目的而应作为公司征税。然而，律师的意见对国税局或任何法院都没有约束力，国税局可以对这一结论提出质疑，法院可以接受这种质疑。我们的外部律师所依赖的事实陈述涉及我们的组织、运营、资产、活动、收入以及我们目前和未来的运营行为。一般而言，如果一家在美国联邦所得税方面本应归类为合伙企业的实体是“公开交易合伙企业”(如“守则”中所定义)，但在美国联邦所得税方面，该实体仍将被视为一家公司，除非适用以下所述的例外情况，也就是我们打算依赖的例外情况。然而，公开交易的合伙企业将被视为合伙企业，而不是美国联邦所得税目的的公司，只要该合伙企业每个纳税年度总收入的90%或更多构成了该准则所指的“合格收入”，并且不需要根据1940年的“投资公司法”注册为投资公司。我们将这一例外称为“合格收入例外”。
符合条件的收入通常包括股息、利息、出售或以其他方式处置股票和证券获得的资本收益以及某些其他形式的投资收入。我们相信，我们的投资回报将包括利息、股息、资本利得和其他类型的合格收入，但不能保证任何一年将获得哪些类型的收入。
如果我们不能满足资格收入例外，我们将被要求按正常的公司税率为我们的收入缴纳美国联邦所得税。尽管TCJA将常规企业税率从35%降至21%，但我们未能获得美国联邦所得税合伙企业的资格，可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。此外，我们很可能要为我们的收入缴纳州和地方所得税和/或特许经营税。最后，向股东分配现金将构成在我们的收益和利润范围内应向这些股东纳税的合格股息收入，我们不能扣除。对我们作为上市合伙企业征税可能会对我们的现金流和股东的税后回报造成实质性的不利影响，从而可能导致我们的股票价值大幅缩水。
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非美国人的股东也应预计被要求提交美国纳税申报单，并可能仅因为拥有我们的股票而被要求缴纳美国税。
根据我们的预期投资活动，我们可能(或可能成为)出于美国联邦所得税目的(直接或间接通过直通子公司)从事美国贸易或业务，在这种情况下，我们的部分收入将被视为相对于非美国人的有效关联收入。此外，我们预计，在未来，我们将出售在美国房地产控股房地产公司(每家都是“USRPHC”)的权益，因此被视为在那个时候从事美国的贸易或业务。如果我们要通过出售或以其他方式处置美国不动产权益(包括USRPHC)或以其他方式从事美国贸易或业务，持有我们普通股的非美国人一般将被要求提交美国联邦所得税申报表，并将按适用于普通收入的最高美国联邦边际所得税税率，就其有效关联收入的可分配份额缴纳美国联邦预扣税。同样，持有我们优先股的非美国人，由于获得担保付款，可能被要求提交美国联邦所得税申报单，并可能因其担保付款而缴纳美国联邦预扣税，无论我们的业务或投资如何。在这两种情况下，非美国人如果是公司，也可能要对他们可分配的这类收入份额缴纳分行利得税。非美国人应预计被要求提交美国纳税申报单，并可能仅因为拥有我们的股票而被要求缴纳美国税。我们敦促非美国股东就投资我们股票的税收后果咨询他们的税务顾问。
持有(或被视为持有)任何类别股票超过5%(或持有或被视为持有任何类别股票超过5%)的非美国人士在出售其部分或全部股票时，可能须缴纳美国联邦所得税。
如果一名非美国人在该非美国人处置此类股票之前的5年内的任何时间持有我们任何类别的股份超过5%，并且我们在该5年期间的任何时间都被视为USRPHC(就像我们是一家美国公司一样)，因为我们目前或以前对美国房地产权益的所有权超过了一定的门槛，那么该非美国人可能需要为此类股票的处置缴纳美国税(并且可能有美国纳税申报义务)。
免税股东可能因持有我们的股票而面临某些不利的美国税收后果。
我们不需要在管理我们的业务时，将产生收入的可能性降至最低，这些收入将构成“非相关企业应税收入”(“UBTI”)，其程度与分配给免税股东的程度相同。尽管我们预计将通过美国联邦所得税中被视为公司的子公司进行投资，并且此类公司投资一般不会因这些子公司的活动而导致将UBTI分配给股东，但我们可能不会在所有情况下都通过公司子公司进行投资。此外，UBTI还包括可归因于债务融资财产的收入，我们没有被禁止通过举债为我们的投资融资，包括对子公司的投资。此外，我们并不被禁止担任(或安排附属公司成为)向附属公司提供贷款的担保人。如果我们(或我们的某些子公司)因为这些担保而被视为美国税收的借款人，我们的部分或全部投资可能被视为债务融资财产。此外，对于向免税投资者使用资本的担保付款的处理方式并不确定，因此出于联邦所得税的目的，我们优先股的分配可能会被视为UBTI，无论我们的业务或投资结构如何。收入可能被描述为UBTI，这可能使我们的股票不适合作为免税实体的投资。我们敦促免税股东就投资我们股票的税收后果咨询他们的税务顾问。
如果我们的任何非美国公司子公司在国际运输中用于运送乘客或货物的飞机或船舶获得的几乎所有美国来源租金收入(“美国来源国际运输租金收入”)都可归因于在美国的人员的活动，该子公司可能需要按常规税率在净收益基础上缴纳美国联邦所得税，而不是按毛收入4%的税率缴纳，这将对我们的业务产生不利影响，并导致可供分配给我们股东的资金减少。
我们认为，我们非美国子公司的美国来源国际运输租金收入一般将按毛收入计算缴纳美国联邦所得税，税率不超过4%。如果我们的任何非美国子公司不符合美国国税局(IRS)的某些管理准则，即该子公司美国来源国际运输租金收入的90%或更多可归因于驻扎在美国的人员的活动(光船租赁)，或来自此类管理准则中定义的“定期运输”(定期租赁)，则该子公司在美国的来源租金收入将被视为与美国贸易或业务有效相关的收入。在这种情况下，从2017年12月31日开始的纳税年度，该子公司来自美国的国际运输租赁收入将按最高21%的税率缴纳美国联邦所得税。此外，这类子公司将对其有效关联的收益和利润征收美国联邦分行利得税，税率为30%。征收此类税收将对我们的业务产生不利影响，并将导致可供分配给我们股东的资金减少。
我们的公司子公司利用净营业亏损(“NOL”)来抵消其未来应税收入的能力可能会变得有限。
我们的某些公司子公司有显著的NOL，对其使用的任何限制都可能对我们的盈利能力产生实质性影响。如果我们的公司子公司要经历守则第382节所定义的“所有权变更”，就可能发生这样的限制。确定所有权变更的规则很复杂，我们股票所有权的变更可能
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导致我们一个或多个公司子公司的所有权变更。我们的股东出售我们的股票，以及未来发行我们的股票，都可能有助于我们公司子公司的潜在所有权变更。
我们的子公司可能会承担意想不到的税负，这可能会对我们的经营业绩产生重大不利影响。
我们的一些子公司在某些非美国司法管辖区需要缴纳所得税、预扣税或其他税，原因是它们的注册、活动和运营管辖权、其资产的使用地点或其资产的承租人(或拥有其资产的其他人)所在的地方，而且任何此类司法管辖区的税务当局也有可能断言，我们的子公司缴纳的税款比我们目前预期的要高。此外，“实施与税收条约有关的措施以防止税基侵蚀和利润转移的多边公约”(“BEPS”)最近在批准该公约的司法管辖区中生效。实施BEPS预防措施可能会导致我们全球收益的实际税率更高，例如，通过减少扣税或以其他方式增加我们子公司的应纳税所得额。此外，我们某些非美国公司子公司的部分收入被视为与美国贸易或业务有效相关，因此应缴纳美国联邦所得税。美国国税局(IRS)可能会断言，任何此类非美国子公司的收入中，有很大一部分实际上是关联收入，应该缴纳美国联邦所得税。
我们的结构涉及美国联邦所得税法的复杂条款，可能没有明确的先例或权力。我们的架构还可能受到立法、司法或行政方面的变化和不同解释的影响，可能会有追溯力。
美国联邦所得税对我们股东的待遇在某些情况下取决于对事实的确定和对美国联邦所得税法复杂条款的解释，这些条款可能没有明确的先例或权力。我们股东的美国联邦所得税待遇也可能在任何时候通过行政、立法或司法解释进行修改，可能具有追溯力，任何此类行动都可能影响我们之前做出的投资和承诺，并可能对我们的股票价值产生不利影响，或导致我们改变经营业务的方式。
我们的组织文件和协议允许董事会在未经股东同意的情况下不时修改我们的经营协议，以解决财政部法规、立法或解释方面的某些变化。在某些情况下，此类修订可能会对部分或全部股东产生重大不利影响。此外，我们将应用某些假设和惯例，试图遵守适用的规则，并以反映股东对合伙项目的实益所有权的方式向股东报告收入、收益、扣除、亏损和信用，同时考虑到每个纳税年度因交易活动而导致的所有权权益的变化。然而，这些假设和惯例可能不符合适用税收要求的所有方面。美国国税局可能会成功地断言，我们使用的惯例和假设不符合守则和/或财政部条例的技术要求，并可能要求调整、重新分配或禁止收入、收益、扣除、损失或信贷项目(包括利息扣除)，以对股东产生不利影响。
如果美国国税局成功地断言“反装订”规则适用于我们在非美国和美国子公司的投资，我们可能会招致巨大的税收负担，这将对我们的业务产生不利影响，并导致可供分配给我们股东的资金减少。
如果我们受制于守则第269B条的“反装订”规则，我们将因拥有美国和非美国公司子公司价值的50%以上而承担巨额税款，这些子公司的股权构成只能一起转让的“装订权益”。如果“反装订”规则适用，我们的非美国公司子公司在美国联邦所得税中被视为公司，将被视为美国公司，这将导致这些实体在全球范围内的收入受到美国联邦公司所得税的影响。由于我们打算分开管理和运营我们的非美国和美国公司子公司，并以允许我们分别处置这些子公司的方式组织它们的业务活动，因此我们预计“反装订”规则不会适用。然而，不能保证国税局不会成功地主张相反的立场，这将对我们的业务产生不利影响，并导致可供分配给我们股东的资金减少。
由于我们无法匹配我们股票的出让方和受让方，因此我们采用了某些所得税会计立场，这些立场可能不符合适用税收要求的所有方面。美国国税局可能会对这种待遇提出质疑，这可能会对我们的股票价值产生不利影响。
由于我们无法匹配我们股票的出让方和受让方，我们采用了折旧、摊销和其他税务会计立场，这些立场可能不符合现有财政部法规的所有方面。美国国税局对这些头寸的成功挑战可能会对我们的股东可获得的税收优惠金额产生不利影响。它还可能影响这些税收优惠的时间或出售我们普通股的收益金额，并可能对我们普通股的价值产生负面影响，或者导致对我们股东纳税申报单的审计和调整。
我们通常使用月度或其他惯例来分配收入、收益、损失和扣除项目，根据这一惯例，我们在给定月份确认的任何此类项目都将在该月的指定日期分配给我们的股东。因此，如果股东转让其普通股，可能会在转让之日后分配我们实现的收益、收益、损失和扣除。同样，如果股东收购了额外的普通股，它可能会在拥有该等普通股之前被分配我们实现的收益、收益、损失和扣除。因此，我们的股东可能会确认超过从我们收到的现金分配的收入，而股东如此计入的任何收入都将增加这样的基础。
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股东持有其普通股，并将抵消该股东在随后处置其普通股时实现的任何收益(或增加亏损金额)。
美国国税局审计产生的有关美国联邦所得税责任的规定可能会对我们的股东产生不利影响。
从2018年1月1日或之后开始的纳税年度，我们将对美国国税局审计产生的美国联邦所得税责任负责，除非有某些替代方法可用，并且我们选择使用这些方法。有可能某些股东或我们可能需要为调整我们的应税收入而缴纳税款，这些调整涉及这些股东持有我们股票之前结束的纳税年度。因此，在某些情况下，这些规则可能会对某些股东产生不利影响。这与2018年1月1日之前开始的纳税年度适用的规则不同，后者通常规定，税收调整仅影响在我们的纳税申报单上报告该项目的纳税年度的股东。这些规则的适用方式是不确定的，在许多方面取决于美国财政部或美国国税局(IRS)未来的法规或其他指导意见的颁布。
与我们的股票相关的风险
我们普通股和优先股的市场价格和交易量可能会波动，这可能会给我们的股东带来迅速而重大的损失。
我们普通股和优先股的市场价格可能波动很大，可能会有很大的波动。此外，我们普通股和优先股的交易量可能会波动，导致价格发生重大变化。如果我们普通股或优先股的市场价格大幅下跌，您可能无法以您的购买价或高于您的购买价转售您的股票(如果有的话)。我们普通股和优先股的市场价格未来可能会大幅波动或下降。一些可能对我们的股价产生负面影响或导致我们的股票价格或交易量波动的因素包括：
•我们投资者基础的转变；
•我们的季度或年度收益，或其他可比公司的收益；
•我们经营业绩的实际或预期波动；
•会计准则、政策、指引、解释或者原则的变更；
•我们或我们的竞争对手宣布重大投资、收购或处置；
•证券分析师未能覆盖我们的普通股；
•证券分析师盈利预估的变化或我们满足这些预估的能力；
•其他可比公司的经营业绩和股价表现；
•其他可比公司和类似于我们优先股的证券市场支付的现行利率或回报率；
•增发优先股；
•我们是否宣布优先股的分配；
•整体市场波动；
•一般经济状况；以及
•我们参与的市场和市场部门的发展。
美国股市经历了极端的价格和成交量波动。市场波动，以及一般政治和经济条件，如恐怖主义行为、长期的经济不确定性、经济衰退或利率或货币汇率波动，都可能对我们普通股和优先股的市场价格产生不利影响。
萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第404条要求我们评估内部控制的有效性，这一努力的结果可能会对我们的运营结果、财务状况和流动性产生不利影响。由于我们不再是一家新兴的成长型公司，我们受到更高的披露义务的约束，这可能会影响我们的股价。
作为一家上市公司，我们必须遵守萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第404条。第404条要求我们在每个财年结束时评估财务报告内部控制的有效性，并在该财年的Form 10-K年度报告中包括一份评估财务报告内部控制有效性的管理报告。第404条还要求独立注册会计师事务所证明并报告管理层对我们财务报告内部控制的评估。由于我们在2017年底不再是一家新兴成长型公司，我们必须让我们的独立注册会计师事务所在截至2018年12月31日的财年开始的Form 10-K年度报告中证明我们内部控制的有效性，并将被要求在未来这样做。我们的审查结果和我们独立注册会计师事务所的报告可能会对我们的运营结果、财务状况和流动性产生不利影响。在我们的审查过程中，我们可能会发现不同程度的控制缺陷，我们可能会产生巨额成本来补救这些缺陷或以其他方式改善我们的内部控制。作为一家上市公司，我们被要求报告构成财务报告内部控制“实质性弱点”的控制缺陷。如果我们发现财务报告的内部控制存在重大缺陷，我们的股价可能会下跌，我们筹集资金的能力可能会受到损害。
你在我们公司的持股比例将来可能会被稀释。
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由于授予股权奖励，您在FTAI中的所有权百分比在未来可能会被稀释，并且可能会根据管理协议和激励计划授予我们的经理。自2015年以来，我们授予我们的经理与股票发行相关的购买2,218,692股普通股的选择权。将来，当我们的普通股或其他股权证券(包括作为收购对价发行的证券)的额外发行成功完成后，我们将向我们的经理人授予购买普通股的期权，其金额相当于此类发行中出售的普通股数量的10%(或者，如果发行涉及我们普通股以外的股权证券，则授予购买数量等于股权发行中筹集的总资本的10%除以普通股截至发行日的公允市值)的普通股数量的期权。行使价格相当于公众或其他最终购买者支付的或归因于与收购相关的该等证券的每股发行价(或普通股于股权发行日期的公平市价，如涉及我们普通股以外的股权证券)，而任何该等发售或行使与该等发售相关的选择权将导致摊薄。
本公司董事会已采纳激励计划，规定授予以股权为基础的奖励，包括限制性股票、股票期权、股票增值权、业绩奖励、限制性股票单位、串联奖励以及其他基于股权和非股权的奖励，分别授予我们的经理、为我们提供服务的经理的董事、高级管理人员、员工、服务提供商、顾问和顾问，以及我们的董事、高级管理人员、员工、服务提供商、顾问和顾问。我们已初步预留30,000,000股普通股以供根据激励计划发行。截至2020年12月31日，根据激励计划，与我们2243,692股普通股相关的权利已发行。在激励计划十年期限内我们发行任何股票的未来日期(包括作为收购对价发行的证券)，该计划下可供发行的最大股票数量将增加，以包括相当于以下任一项的10%(10%)的额外普通股数量：(I)我们在此类股票发行中新发行的普通股总数，或(Ii)如果此类股票发行涉及我们普通股以外的股权证券，我们的普通股数量相当于(A)在激励计划十年期限内发行普通股以外的股权证券所筹集的总资本的10%，除以(B)普通股截至股票发行之日的公平市值。
我们普通股的出售或发行可能会对我们普通股的市场价格产生不利影响。
在公开市场上大量出售我们的普通股，或者认为可能会发生这样的出售，可能会对我们普通股的市场价格产生不利影响。发行与房地产、投资组合或业务收购相关的普通股，或行使未偿还期权或其他方式，也可能对我们普通股的市场价格产生不利影响。
发生或发行债务(在我们清算时优先于我们的普通股)，以及未来发行股权或与股权相关的证券(这将稀释我们现有普通股股东的持有量，并可能在定期或清算时优先于我们的普通股)可能会对我们普通股的市场价格产生负面影响。
我们已经发生，并可能在未来发生或发行债务，或发行股权或与股权相关的证券，为我们的运营、收购或投资提供资金。在我们清算时，我们债务的贷款人和持有人以及我们优先股的持有人(如果有)将获得普通股股东对我们可用资产的分配。未来任何债务的产生或发行都将增加我们的利息成本，并可能对我们的运营业绩和现金流产生不利影响。我们不需要在优先购买权的基础上向现有普通股股东提供任何额外的股本证券。因此，额外发行普通股，直接或通过可转换或可交换证券(包括我们经营合伙企业中的有限合伙权益)、认股权证或期权，将稀释我们现有普通股股东的持有量，而此类发行，或对此类发行的看法，可能会降低我们普通股的市场价格。我们发行的任何优先股都可能优先于定期或清算时的分派付款，这可能会消除或以其他方式限制我们向普通股股东进行分派的能力。由于我们决定在未来发生或发行债务，或发行股权或与股权相关的证券，将取决于市场状况和其他我们无法控制的因素，因此我们无法预测或估计我们未来融资努力的金额、时机、性质或成功与否。因此，普通股股东承担我们未来发生或发行债务或发行股票或与股票相关的证券将对我们普通股的市场价格产生不利影响的风险。
我们决定使用多少杠杆来为收购融资，可能会对我们的资产回报率产生不利影响，并可能减少可供分配的资金。
我们利用杠杆为我们的许多资产收购提供资金，这使某些贷款人有权在保留资产回报之前获得现金流。虽然我们的经理人只使用我们认为合理的杠杆，但我们的战略并不限制我们对任何特定资产可能产生的杠杆数量。由于市场状况的变化，我们能够从我们的资产和可分配给我们的股东的资金中赚取的回报可能会大幅减少，这可能会导致我们的融资成本相对于从我们的资产获得的收入而增加。
虽然我们目前打算定期向股东支付季度股息，但我们可能随时改变股息政策。
虽然我们目前打算定期向普通股持有者支付季度红利，但我们可能随时改变红利政策。我们通过经营活动提供的净现金一直少于分配给股东的金额。宣布和支付股息给我们普通股的持有者将由我们的董事会根据适用的法律在考虑到包括实际经营结果在内的各种因素后自行决定。
32

流动资金和财务状况、经营活动提供的净现金、适用法律施加的限制、我们的应税收入、我们的运营费用以及董事会认为相关的其他因素。我们的长期目标是将可供分配的资金的派息率保持在50%-60%之间，剩余金额主要用于为我们未来的收购和机会提供资金。不能保证我们将继续以与之前向投资者分配一致的金额或基础支付股息(如果有的话)。由于我们是一家控股公司，没有直接业务，我们只能从手头的可用现金支付股息，我们从子公司获得的任何资金以及我们从子公司获得分配的能力可能会受到它们所受融资协议的限制。此外，根据合伙协议，普通合伙人将有权在我们根据我们每个财季和每个财年的综合净收入和资本利得收入分配任何金额之前获得奖励分配。此外，我们A系列优先股的条款通常阻止我们宣布或支付股息，或回购我们的普通股或其他初级资本，除非这些优先股的所有应计分配都已全额支付。
我们的运营协议和特拉华州法律中的反收购条款可能会推迟或阻止控制权的变更。
我们的经营协议中的条款可能会使第三方获得我们的控制权变得更加困难和昂贵，即使控制权的变更将有利于我们的股东的利益。例如，我们的运营协议规定了交错的董事会，要求提前通知股东的提案和提名，对召开股东大会施加限制，并授权发行董事会可能发行的优先股，以阻止收购企图。此外，特拉华州法律的某些条款可能会延迟或阻止可能导致我们控制权变更的交易。我们股票的市场价格可能会受到不利影响，以至于我们的运营协议条款阻止了我们的股东可能支持的潜在收购尝试。
在我们的运营协议中，关于对我们的高级管理人员和董事的免责和赔偿的某些条款不同于特拉华州一般公司法(“DGCL”)，其方式可能不太保护我们股东的利益。
我们的经营协议规定，在适用法律允许的最大范围内，我们的董事或高级管理人员将不对我们负责。根据DGCL，董事或高级职员须就以下事项向吾等负上法律责任：(I)违反对吾等或吾等股东的忠诚责任；(Ii)故意行为不当或明知违法而并非真诚行事；(Iii)不当赎回股份或宣布股息；或(Iv)董事从中获取不正当个人利益的交易。此外，我们的经营协议规定，我们将在法律规定的最大程度上赔偿我们的董事和高级管理人员的行为或不作为。根据“公司条例”，只有在董事或高级人员真诚行事，并以他合理地相信符合法团最佳利益的方式行事，以及在刑事诉讼中，该高级人员或董事没有合理因由相信其行为是违法的，该法团才可就其作为或不作为向该法团作出弥偿。因此，与DGCL相比，我们的运营协议对股东利益的保护可能较少，因为它涉及到对我们的高级管理人员和董事的赦免和赔偿。
作为一家上市公司，我们将招致额外的成本，并面临越来越多的对管理层的要求。
作为一家股票在纽约证券交易所上市的相对较新的上市公司，我们需要遵守一系列以前不适用于我们的法规，包括萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)、多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案(Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act)的某些条款、美国证券交易委员会(SEC)的法规以及纽约证券交易所的要求。这些规章制度增加了我们的法律和财务合规成本，并使一些活动更加耗时和昂贵。例如，作为上市公司的结果，我们有独立的董事和董事会委员会。此外，我们可能会继续产生与维持董事和高级管理人员责任保险以及于2017年底终止我们作为新兴成长型公司的地位相关的额外成本。由于我们不再是一家新兴的成长型公司，我们必须遵守萨班斯-奥克斯利法案第404条的独立审计师认证要求，并在我们的定期报告和委托书中加强有关高管薪酬的披露义务。我们目前正在评估和监测有关这些规则的发展，这些规则可能会给我们带来额外的成本，并对我们的业务、前景、财务状况、运营结果和现金流产生实质性的不利影响。
如果证券或行业分析师不发表关于我们业务的研究或报告，或者如果他们下调对我们普通股的推荐，我们的股价和交易量可能会下降。
我们普通股的交易市场受到行业或证券分析师发布的关于我们或我们业务的研究和报告的影响。如果报道我们的任何分析师下调了我们的普通股评级，或者发表了关于我们业务的不准确或不利的研究报告，我们的普通股股价可能会下跌。如果分析师停止对我们的报道或不定期发布有关我们的报告，我们可能会在金融市场失去知名度，这反过来可能导致我们的普通股价格或交易量下降，我们的普通股流动性降低。
第1B项。未解决的员工意见
我们没有未解决的员工意见。
33

项目2.属性
我们经理的一家附属公司租用了主要执行办公室，地址为纽约美洲大道1345号，邮编：NY 10105。我们还从经理在爱尔兰和迪拜的附属公司租赁办公空间。我们的杰斐逊码头运营部门为其码头设施租赁了大约200英亩的物业，并在德克萨斯州租赁了大约12,300平方英尺的办公空间，在加拿大租赁了大约300平方英尺的办公空间。我们正在重新开发位于新泽西州的Repauno，其中包括超过1600英亩的土地、河岸权、铁轨和一个18.6万桶的地下储油洞，成为一个多功能、多式联运的深水港。此外，我们的航空租赁业务、轨道车辆清洁业务和海上能源业务分别在佛罗里达州、缅因州和新加坡租赁办公场所。我们相信，我们的办公设施和物业适合我们的业务，因为这是我们计划进行的。
项目3.法律诉讼
在我们的正常业务过程中，我们正在并可能参与法律程序，包括但不限于监管调查和调查。虽然我们无法确切预测任何诉讼、监管调查或调查的最终结果，但管理层认为，我们目前的法律程序和任何可能的法律程序都不会对我们的业务、财务状况或运营结果产生实质性的不利影响。然而，鉴于这类诉讼固有的不可预测性，未来的不利结果可能会对我们的财务业绩产生实质性的不利影响。
项目4.矿山安全信息披露
不适用。

34

第二部分
项目5.注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券
我们的普通股于2015年5月15日，也就是首次公开募股(IPO)之日开始在纽约证券交易所(NYSE)交易，代码为“FTAI”。截至2021年2月25日，我们的普通股大约有10名创纪录的持有者。这一数字并不反映以代名人名义持有的股份的实益所有权。
虽然我们目前打算继续定期向普通股持有者支付季度股息，但我们可能随时改变股息政策，不能保证未来将支付任何股息，如果支付，也不能保证支付的金额或时间。宣布和向普通股持有人支付股息将由我们的董事会根据适用的法律在考虑各种因素后酌情决定，这些因素包括经营的实际结果、流动性和财务状况、经营活动提供的净现金、适用法律施加的限制、我们的应税收入、我们的运营费用和我们的董事会认为相关的其他因素。
2021年2月25日，我们的董事会宣布，截至2020年12月31日的季度，我们普通股的现金股息为每股0.33美元，2021年3月23日支付给2021年3月12日登记在册的持有人。
不合格股票期权与激励奖励计划
2015年，与IPO相关，我们设立了非合格股票期权和激励奖励计划(“激励计划”)，规定有能力以股票期权、股票增值权、限制性股票和业绩奖励的形式向向我们提供服务的合格员工、顾问、董事和其他个人颁发股权薪酬奖励，每个奖励都由董事会薪酬委员会决定。截至2020年12月31日，该激励计划规定最多发行2990万股。
下表汇总了激励计划中已发行证券的总数和未来发行的剩余证券数量，以及截至2020年12月31日所有未发行证券的加权平均执行价。
股权薪酬计划信息
计划类别行使未偿还期权、认股权证和权利时将发行的证券数量未偿还期权、权证和权利的加权平均行权价
根据股权补偿计划剩余可供未来发行的证券数量(1)
证券持有人批准的股权补偿计划2,243,692 $17.01 29,854,909 
未经证券持有人批准的股权补偿计划— — — 
总计2,243,692 29,854,909 
______________________________________________________________________________________
(1) 不包括作为补偿向董事发行的25,000份股票期权和120,091股普通股。
35

性能图表
下图将我们普通股的累计总回报(股价变化加上再投资股息)与三个指数的可比回报进行了比较：标准普尔Mid Cap 400、道琼斯美国运输服务公司(Dow Jones US Transportation Services)和Alerian MLP。该图表假设在2015年12月31日向我们的普通股和每个指数投资100美元，所有股息都进行了再投资。我们股票过去的表现并不能预示未来的表现。
累计总回报对比**
在堡垒运输和基础设施投资者有限责任公司中，标准普尔中型股400指数，道琼斯美国运输服务指数和Alerian MLP
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1590364/000159036421000002/ftai-20201231_g4.jpg

*2015年12月31日，股票和指数各投资100美元，包括股息再投资。截至12月31日的财年。


(以整美元计算)十二月三十一日，
索引201520162017201820192020
堡垒运输和基础设施投资者有限责任公司$100.00 $133.19 $216.06 $168.13 $248.60 $332.80 
标准普尔中型股400100.00 120.74 140.35 124.80 157.49 179.00 
道琼斯美国运输服务公司100.00 126.52 164.29 99.38 134.77 161.47 
Alerian MLP100.00 118.31 110.59 96.86 103.21 73.60 

36

项目6.精选财务数据
以下所列截至2020年12月31日、2019年12月31日、2018年、2017年及2016年12月31日止年度的精选历史财务资料均取自我们经审核的历史综合财务报表。
以下信息应与本10-K年度报告项目7中的“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”以及本年度报告中项目8中的合并财务报表及其附注一并阅读。
截至12月31日止年度，
(除每股和每股数据外，以千为单位)20202019201820172016
收入
设备租赁收入$297,934 $349,322 $253,039 $170,000 $101,949 
基础设施收入68,562 229,452 89,073 15,052 15,934 
总收入366,496 578,774 342,112 185,052 117,883 
总费用460,642 631,493 367,143 223,898 157,503 
其他(费用)收入总额(16,782)204,851 7,374 18,297 (1,315)
所得税前持续经营收入(亏损)(110,928)152,132 (17,657)(20,549)(40,935)
所得税拨备(受益于)(5,905)17,810 2,449 1,954 268 
持续经营的净(亏损)收入(105,023)134,322 (20,106)(22,503)(41,203)
非持续经营的净收益(亏损)，扣除所得税后的净收益(亏损)1,331 73,462 4,402 (737)605 
净(亏损)收入(103,692)207,784 (15,704)(23,240)(40,598)
减去：可归因于合并子公司非控股权益的净(亏损)收入：
持续运营(16,522)(17,571)(21,925)(23,304)(20,557)
停产经营— 247 339 (70)23 
优先股股息17,869 1,838 — — — 
股东应占净(亏损)收入$(105,039)$223,270 $5,882 $134 $(20,064)
(亏损)每股收益：
基本信息
持续运营$(1.24)$1.74 $0.02 $0.01 $(0.27)
停产经营$0.02 $0.85 $0.05 $(0.01)$0.01 
稀释
持续运营$(1.24)$1.74 $0.02 $0.01 $(0.27)
停产经营$0.02 $0.85 $0.05 $(0.01)$0.01 
加权平均流通股：
基本信息86,015,702 85,992,019 83,654,068 75,766,811 75,738,698 
稀释86,015,702 86,029,363 83,664,833 75,766,811 75,738,698 
宣布的普通股每股股息$1.32 $1.32 $1.32 $1.32 $1.32 
37

截至12月31日止年度，
(除每股和每股数据外，以千为单位)20202019201820172016
资产负债表数据：
总资产$3,387,977 $3,236,922 $2,638,778 $1,955,806 $1,547,312 
债务，净额1,904,762 1,420,928 1,215,108 680,751 247,357 
总负债2,288,656 1,898,065 1,584,996 920,731 381,632 
总股本1,099,321 1,338,857 1,053,782 1,035,075 1,165,680 
现金流数据：
现金净额由(用于)：
经营活动$63,106 $151,043 $133,697 $68,497 $30,903 
投资活动(509,123)(495,236)(703,533)(472,265)(210,749)
融资活动364,918 465,873 597,867 363,078 (89,971)


项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
以下管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析(“MD&A”)旨在帮助您了解堡垒运输和基础设施投资者有限责任公司。我们的MD&A应与我们的综合财务报表和附注一起阅读，并与本年度报告Form 10-K中其他部分的第I部分第1A项“风险因素”和“前瞻性陈述”一起阅读。
与2018年相比，我们2019年的运营和现金流结果的讨论包括在我们截至2019年12月31日的年度报告Form 10-K中，在第二部分第7项下，管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析。
概述
我们拥有并获得对全球货物和人员运输至关重要的高质量基础设施和相关设备。我们的目标是在合并的基础上产生强劲现金流、具有盈利增长和资产增值潜力的资产。我们相信，在我们的市场上有大量的收购机会，我们经理的专业知识、业务和融资关系，加上我们获得资金的渠道，将使我们能够利用这些机会。我们由堡垒的附属公司Manager进行外部管理，自2002年以来，该公司拥有一支由经验丰富的专业人员组成的专门团队，专注于收购交通和基础设施资产。截至2020年12月31日，我们的总合并资产为34亿美元，总股本为11亿美元。
虽然我们的战略允许我们收购一系列与运输相关的资产，但我们目前活跃在四个我们认为有意义的领域，即航空、能源、多式联运以及港口和码头，它们是我们认为有意义的配置资本以实现有吸引力的风险调整后回报的行业。
•从历史上看，商业航空旅行和航空货运活动一直是长期增长的行业，与客运和货运的基本需求息息相关。我们继续看到对航空相关资产的长期需求。
•海上能源服务设备是指支持从海底沉积物中提取、加工和运输石油和天然气，以及持续检查、维修、维护和最终放弃海底油井和相关基础设施的船只。油价的长期下跌导致石油和天然气公司减少和推迟支出决定，造成离岸能源资产供应过剩，进而降低离岸服务公司的日费率、利用率和收益。然而，这些利率在过去三年中出现了部分反弹。
•多式联运市场包括货物在多种运输方式中的高效流动，这使得货物可以从起点运往最终目的地，而无需反复拆箱和重新包装。在过去的一年里，新的集装箱价格大幅上涨。
•陆基基础设施是指能够将原油和成品油从生产国储存、卸货、装卸和运输到最终用户(如炼油厂)的设施。陆基基础设施的客户通常以按需或付费的方式购买容量，这些资产的经济性与吞吐量直接相关。
38

新冠肺炎的影响
由于新冠肺炎的爆发，我们已经采取措施保护员工的健康和安全，包括在可能的情况下让员工远程工作。新冠肺炎爆发导致的市场状况导致资产减值费用，我们的设备租赁收入在截至2020年12月31日的年度内下降。由于旅行需求的大幅下降，我们的一些承租人继续承受着越来越大的财务压力，特别是在各个地区遭遇新冠肺炎案件激增的情况下。截至2020年12月31日，其中一些承租人已被置于非权责发生状态；然而，我们认为，我们的整体投资组合敞口受到维护准备金和安全存款的限制，这些准备金和保证金是针对承租人违约提供担保的。截至2020年12月31日，这些存款的价值为1.854亿美元。新冠肺炎疫情对我们运营和财务业绩的影响程度将取决于未来的事态发展，包括疫情的持续时间、严重程度和传播范围，以及额外的新冠肺炎感染浪潮以及美国和国际政府实施的相关限制的最终影响，所有这些都仍不确定。有关更多细节，请参阅流动性和资本资源和项目1A。风险因素--“新冠肺炎疫情严重扰乱了全球经济，可能会对我们的业务、运营业绩或财务状况产生实质性不利影响，类似危机的出现可能会产生这种影响。”
运营细分市场
我们的业务包括两个主要的战略业务部门-基础设施和设备租赁。我们的基础设施业务收购的是向运输网络提供关键任务服务或功能的长期资产，通常具有很高的进入门槛。我们瞄准或发展利润率高、现金流稳定、盈利增长以及因使用量增加和通胀推动的资产增值带来的上行收益的运营业务。我们的设备租赁业务收购旨在运载货物或人员或为交通基础设施提供功能的资产。运输设备资产通常是长期的、可移动的，由我们以经营租赁或融资租赁的形式出租给提供运输服务的公司。我们的租赁通常提供长期合同现金流，现金对现金的收益率很高，并包括结构性保护，以减轻信用风险。
我们的可报告部门由不同类型的基础设施和设备租赁资产的权益组成。我们目前通过以下三个可报告的部门开展业务：(I)航空租赁，属于设备租赁业务；(Ii)杰斐逊码头和(Iii)港口和码头，共同构成我们的基础设施业务。航空租赁部门由租赁的飞机和飞机发动机组成，通常是长期持有的。杰斐逊码头部分由一个多式联运原油和成品油码头和其他相关资产组成。港口和码头部分由Repauno组成，这是一个1630英亩的深水港，位于特拉华河沿岸，有一个地下储藏洞和多个工业发展机会。此外，Ports and Terminals还包括股权法投资(“Long Ridge”)，这是一个1660英亩的多式联运港口，位于俄亥俄河沿岸，拥有铁路、码头和多种工业发展机会，包括一座在建的发电厂。
2019年12月，我们完成了几乎所有铁路业务的出售，这项业务以前被报告为我们的铁路部门。根据美国会计准则205-20，这一处置符合报告为非持续经营的标准，所有列报期间的资产、负债和经营结果均作为非持续经营列报。此外，根据ASC 280，我们对我们的可报告部门进行了评估，并确定我们对铁路业务的留存投资不再符合作为可报告部门的要求。因此，我们在公司内部和其他方面公布了这一运营部门，以及公司业绩，将于2019年生效。所有以前的期间都已重新列报，以便跨部门进行历史比较。
公司和其他主要由债务、未分配的公司一般和行政费用以及管理费组成。此外，公司及其他包括(I)近海能源相关资产，该等资产包括支持近海石油及天然气活动的船只及设备，且通常须接受长期经营租赁；(Ii)对从事海运集装箱租赁的非综合实体的投资；及(Iii)于2019年12月出售后保留的铁路资产，包括支持有轨电车清洁业务的设备。
我们的可报告部门包括对不同类型的交通基础设施和设备的投资。每个细分市场需要不同的投资策略。各分部的会计政策与合并财务报表附注2所述相同；但按分部列报的财务信息包括公司间冲销的影响。
航空租赁组织结构调整
2020年初，我们完成了航空租赁部门的组织结构调整。此前，航空租赁公司的员工受雇于经理，根据管理协议，与这些员工相关的补偿和相关费用将偿还给经理。这些成本在公司和其他部门报告。
航空租赁的员工受雇于我们的一家子公司，将于2020年第一季度生效。该子公司产生的补偿和相关成本在航空租赁部门中报告。为了进行历史比较，以前的时期已被重述。有关更多详情，请参阅综合财务报表附注17。
39

经营成果  
调整后的EBITDA(非GAAP)
首席运营决策者(“CODM”)使用调整后的EBITDA作为关键业绩衡量标准。调整后的EBITDA不是符合美国公认会计原则(“GAAP”)的财务衡量标准。这一绩效衡量标准为CODM提供了评估运营绩效以及做出资源和分配决策所需的信息。我们相信，调整后的EBITDA对于投资者和分析师来说是一个有用的指标，用于评估我们的经营业绩。
调整后的EBITDA被定义为股东从持续经营中应占的净收益，调整后(A)剔除所得税、基于股权的薪酬费用、收购和交易费用、债务和资本租赁义务的修改或清偿损失、非对冲衍生工具公允价值变化、资产减损费用、奖励分配、折旧和摊销费用以及利息支出的影响，(B)包括我们按比例从未合并实体中按比例计入调整后EBITDA的影响，以及(C)剔除非合并实体按比例计入调整后EBITDA的影响；以及(C)剔除非合并实体按比例计入调整后EBITDA的影响；以及(C)剔除非对冲衍生工具的公允价值变化、资产减损费用、奖励分配、折旧和摊销费用以及利息支出


40

下表显示了我们的综合运营结果：
截至十二月三十一日止的年度，变化
(单位：千)20202019201820岁对19岁19年VS‘18年
收入
设备租赁收入
租赁收入$177,476 $207,101 $157,190 $(29,625)$49,911 
维修收入101,462 134,914 89,870 (33,452)45,044 
融资租赁收入2,260 2,648 3,349 (388)(701)
其他收入16,736 4,659 2,630 12,077 2,029 
设备租赁总收入297,934 349,322 253,039 (51,388)96,283 
基础设施收入
租赁收入1,186 3,362 1,734 (2,176)1,628 
终端服务收入50,887 42,965 10,108 7,922 32,857 
粗略的营销收入8,210 166,134 60,518 (157,924)105,616 
其他收入8,279 16,991 16,713 (8,712)278 
基础设施总收入68,562 229,452 89,073 (160,890)140,379 
总收入366,496 578,774 342,112 (212,278)236,662 
费用
运营费用109,512 291,572 138,406 (182,060)153,166 
一般事务和行政事务18,159 16,905 15,290 1,254 1,615 
收购和交易费用9,868 17,623 6,968 (7,755)10,655 
管理费和对关联公司的奖励分配18,519 36,059 15,726 (17,540)20,333 
折旧及摊销172,400 169,023 133,908 3,377 35,115 
资产减值33,978 4,726 — 29,252 4,726 
利息支出98,206 95,585 56,845 2,621 38,740 
总费用460,642 631,493 367,143 (170,851)264,350 
其他(费用)收入
未合并实体亏损中的权益(5,039)(2,375)(1,008)(2,664)(1,367)
(损失)出售资产所得，净额(308)203,250 3,911 (203,558)199,339 
债务清偿损失(11,667)— — (11,667)— 
利息收入162 531 488 (369)43 
其他收入70 3,445 3,983 (3,375)(538)
其他(费用)收入总额(16,782)204,851 7,374 (221,633)197,477 
所得税前持续经营收入(亏损)(110,928)152,132 (17,657)(263,060)169,789 
所得税拨备(受益于)(5,905)17,810 2,449 (23,715)15,361 
持续经营的净(亏损)收入(105,023)134,322 (20,106)(239,345)154,428 
非持续经营的净收益，扣除所得税后的净收益1,331 73,462 4,402 (72,131)69,060 
净(亏损)收入(103,692)207,784 (15,704)(311,476)223,488 
减去：可归因于合并子公司非控股权益的净(亏损)收入：
持续运营(16,522)(17,571)(21,925)1,049 4,354 
停产经营— 247 339 (247)(92)
减去：优先股股息17,869 1,838 — 16,031 1,838 
股东应占净(亏损)收入$(105,039)$223,270 $5,882 $(328,309)$217,388 

41


下表列出了调整后EBITDA的股东应占净(亏损)收入与调整后EBITDA的对账：
截至十二月三十一日止的年度，变化
(单位：千)20202019201820岁对19岁19年VS‘18年
持续经营的股东应占净(亏损)收入$(106,370)$150,055 $1,819 $(256,425)$148,236 
增加：所得税拨备(受益于)(5,905)17,810 2,449 (23,715)15,361 
添加：基于股权的薪酬费用2,325 1,509 717 816 792 
新增：收购和交易费用9,868 17,623 6,968 (7,755)10,655 
增加：债务和资本租赁义务的修改或清偿损失11,667 — — 11,667 — 
新增：非套期保值衍生工具公允价值变动181 4,555 (5,523)(4,374)10,078 
新增：资产减值费用33,978 4,726 — 29,252 4,726 
添加：奖励分配— 21,231 407 (21,231)20,824 
增加：折旧和摊销费用(1)
202,746 199,185 160,567 3,561 38,618 
添加：利息支出98,206 95,585 56,845 2,621 38,740 
增加：未合并实体调整后EBITDA的按比例份额(2)
1,208 (1,387)359 2,595 (1,746)
减去：未合并实体亏损中的权益5,039 2,375 1,008 2,664 1,367 
减去：调整后EBITDA的非控股股份(3)
(9,637)(9,859)(9,744)222 (115)
调整后的EBITDA(非GAAP)$243,306 $503,408 $215,872 $(260,102)$287,536 
__________________________________________________

(1) 包括截至2020年、2019年和2018年12月31日止年度的以下项目：(I)折旧和摊销费用172,400美元、169,023美元和133,908美元，(Ii)租赁无形摊销3,747美元、7,181美元和8,588美元，以及(Iii)租赁激励摊销分别为26,599美元、22,981美元和18,071美元。
(2)包括截至2020年、2019年和2018年12月31日止年度的下列项目：(1)净亏损5,435美元、2,563美元和1,196美元；(2)利息支出1,138美元、131美元和477美元；(3)折旧和摊销费用5,513美元、1,045美元和1,078美元；(4)收购和交易费用分别为581美元、0美元和0美元；(5)非对冲衍生工具的公允价值变化
(3)包括截至2020年、2020年、2019年和2018年12月31日的年度的下列项目：(1)基于股权的薪酬374美元、230美元和113美元，(2)所得税准备金59美元、60美元和57美元，(3)利息支出2,025美元、3,400美元和4,624美元，(4)折旧和摊销费用6,149美元、4,833美元和6,049美元，(5)非套期保值衍生工具的公允价值变动38美元、1,336美元和6,049美元
截至2020年12月31日和2019年12月31日止年度比较
收入
总收入减少2.123亿美元，主要原因是杰斐逊码头、航空租赁以及港口和码头部门的收入下降。
设备租赁
•维修收入减少3,350万美元，主要原因是新冠肺炎疫情导致飞机和发动机利用率下降，以及租赁期满维修补偿减少，但因提前归还11架飞机而确认维修保证金，部分抵消了这一减少额。
•租赁收入减少2960万美元，主要原因是返还的飞机增加，租赁的发动机数量减少，非应计状态的客户数量增加，但被租赁的飞机数量增加部分抵消。
•其他收入增加1,210万美元，主要反映(I)航空租赁部门增加940万美元，这是由于租赁终止归还补偿增加和发动机损失赔偿增加，以及(Ii)与食品收入相关的离岸能源业务增加260万美元，这是因为我们的船只在2020年的租用时间比2019年更长。
基础设施
•原油营销收入减少1.579亿美元，主要原因是杰斐逊码头在2019年第四季度退出了原油营销战略。2020年的收入包括2019年执行但2020年交付的合同。
42

•其他收入减少870万美元，主要反映(I)由于Long Ridge从2019年第四季度开始计入股权方法投资(“Long Ridge交易”)，Long Ridge减少630万美元，(Ii)Repauno减少390万美元，原因是丁烷销售额下降，但被(Iii)由于销量增加而增加的有轨电车清洁业务增加150万美元部分抵消。
•码头服务收入增加790万美元，主要反映(I)由于Jefferson Terminal的活动和存储能力增加而增加1500万美元，但因(Ii)Long Ridge交易减少710万美元而被部分抵消。
费用
总支出减少1.709亿美元，主要原因是(I)营业费用、(Ii)管理费用和对关联公司的奖励分配以及(Iii)收购和交易费用减少，但减少部分被(Iv)资产减值、(V)折旧和摊销以及(Vi)利息支出增加所抵消。
运营费用减少1.821亿美元，主要是由于以下方面的减少：
•销售成本1.672亿美元，主要是由于杰斐逊码头于2019年第四季度退出原油营销战略，以及
•设施营运减少870万美元，主要反映(I)杰斐逊码头因原油营销策略相关的铁路车厢开支减少而减少490万美元，及(Ii)因Long Ridge交易减少410万美元。
管理费和分配给联属公司的奖励减少1,750万美元，反映(I)由于出售资产收益减少(净额)，奖励费用减少2,120万美元，但因我们2020年的平均总股本高于2019年，基本管理费增加了370万美元，部分抵消了这一影响。
收购和交易费用减少了780万美元，这主要是因为与2019年相比，2020年的交易减少了，专业费用和其他与收购相关的成本降低。
资产减值增加2930万美元，主要是由于2020年航空租赁部门的资产减值费用。更多信息见合并财务报表附注4。
折旧和摊销增加340万美元，主要反映(I)杰斐逊码头投入使用的资产增加620万美元，(Ii)航空租赁部门增加490万美元，这主要是由于某些飞机发动机以及拥有和租赁的额外资产的估计使用寿命和剩余价值的变化，但被(Iii)由于Long Ridge交易减少840万美元而部分抵消。
利息支出增加260万美元，主要原因是：
•公司及其他项目增加980万元，主要是由于(I)发行4亿元于2027年到期的优先票据(“2027年票据”)，(Ii)2025年到期的优先票据(“2025年票据”)的平均未偿还债务增加8,360万元，但因(Iii)与2020年3月全数偿还的FTAI Pride Credit Agreement有关的利息开支减少而被部分抵销；及(Ii)发行2027年到期的优先票据(“2027年票据”)的平均未偿还债务增加8,360万元，但因(Iii)与FTAI Pride Credit Agreement有关的利息开支减少而部分抵销；及
•杰斐逊码头减少680万美元，原因是发行了2020系列债券(“杰斐逊再融资”)，这降低了加权平均利率。更多信息见合并财务报表附注9。
其他收入
其他收入总额减少2.216亿美元，主要反映：
•2019年出售资产收益减少2.036亿美元，净原因是Long Ridge交易和航空租赁部门的资产出售；
•债务清偿亏损1,170万美元，原因是(I)提前偿还于2020年12月到期的3亿美元优先无担保票据(“2022年票据”)和(Ii)Jefferson再融资。更多信息见合并财务报表附注9；
•由于Long Ridge交易，其他收入减少340万美元；以及
•未合并实体的权益亏损增加270万美元。
所得税拨备
所得税拨备减少2370万美元，主要反映了2019年由于Long Ridge交易的销售收益而产生的递延税费支出。
持续经营净收益
持续业务的净收入减少2.393亿美元，主要原因是上述变化。
43

非持续经营的净收益，扣除所得税后的净收益
由于2019年12月出售了我们的铁路业务，非持续运营的净收入(扣除所得税后)减少了7210万美元。
调整后的EBITDA(非GAAP)
调整后的EBITDA减少2.601亿美元，主要是由于上述变化。
航空租赁细分市场
截至2020年12月31日，在我们的航空租赁部门，我们拥有和管理264项航空资产，其中包括78架商用飞机 以及186台发动机。
截至2020年12月31日，我们70架商用飞机和111台发动机租赁给运营商或其他第三方。目前已停租的航空资产正在进行维修和/或维护，准备出租或短期储存，等待未来的租赁。在截至2020年12月31日的三个月里，我们的航空设备利用率约为73%，这是基于本季度租赁天数的百分比，该百分比由我们航空租赁设备(不包括机身)的月平均权益价值加权。我们的飞机目前的加权平均剩余租赁期限为39个月，我们目前租赁的发动机的平均剩余租赁期限为22个月。下表提供了有关我们航空租赁部门资产的其他信息：
航空资产宽体窄体总计
飞机
2020年1月1日的资产15 59 74 
购买1 19 20 
销售额— — — 
转账(1)(15)(16)
截至2020年12月31日的资产15 63 78 
发动机
2020年1月1日的资产84 80 164 
购买23 14 37 
销售额(20)(5)(25)
转账1 9 10 
截至2020年12月31日的资产88 98 186 

44

下表显示了我们的运营结果：
截至十二月三十一日止的年度，变化
(单位：千)20202019201820岁对19岁19年VS‘18年
设备租赁收入
租赁收入$166,331 $197,305 $151,531 $(30,974)$45,774 
维修收入101,462 134,914 89,870 (33,452)45,044 
融资租赁收入2,260 2,648 1,895 (388)753 
其他收入11,158 1,808 974 9,350 834 
总收入281,211 336,675 244,270 (55,464)92,405 
费用
运营费用20,667 17,668 10,985 2,999 6,683 
收购和交易费用6,687 8,641 4,030 (1,954)4,611 
折旧及摊销133,904 128,990 102,419 4,914 26,571 
资产减值33,978 — — 33,978 — 
总费用195,236 155,299 117,434 39,937 37,865 
其他(费用)收入
未合并实体亏损中的权益(1,932)(1,829)(743)(103)(1,086)
(损失)出售资产所得，净额(300)81,954 3,911 (82,254)78,043 
利息收入94 104 202 (10)(98)
其他(费用)收入总额(2,138)80,229 3,370 (82,367)76,859 
所得税前收入83,837 261,605 130,206 (177,768)131,399 
所得税拨备(受益于)(4,812)2,826 2,280 (7,638)546 
净收入88,649 258,779 127,926 (170,130)130,853 
减去：可归因于合并子公司非控股权益的净亏损— — (24)— 24 
股东应占净收益$88,649 $258,779 $127,950 $(170,130)$130,829 

45

下表列出了股东应占净收入与调整后EBITDA的对账：
截至十二月三十一日止的年度，变化
(单位：千)20202019201820岁对19岁19年VS‘18年
股东应占净收益$88,649 $258,779 $127,950 $(170,130)$130,829 
增加：所得税拨备(受益于)(4,812)2,826 2,280 (7,638)546 
添加：基于股权的薪酬费用— — — — — 
新增：收购和交易费用6,687 8,641 4,030 (1,954)4,611 
增加：债务和资本租赁义务的修改或清偿损失— — — — — 
新增：非套期保值衍生工具公允价值变动— — — — — 
新增：资产减值费用33,978 — — 33,978 — 
添加：奖励分配— — — — — 
增加：折旧和摊销费用(1)
164,250 159,152 129,078 5,098 30,074 
添加：利息支出— — — — — 
增加：未合并实体调整后EBITDA的按比例份额(2)
(1,932)(1,829)(743)(103)(1,086)
减去：未合并实体亏损中的权益1,932 1,829 743 103 1,086 
减去：调整后EBITDA的非控股股份(3)
— — (172)— 172 
调整后的EBITDA(非GAAP)$288,752 $429,398 $263,166 $(140,646)$166,232 
__________________________________________________

(1) 包括截至2020年、2019年和2018年12月31日止年度的以下项目：(I)折旧费用133,904美元、128,990美元和102,419美元，(Ii)租赁无形摊销3,747美元、7,181美元和8,588美元，以及(Iii)租赁激励摊销分别为26,599美元、22,981美元和18,071美元。
(2) 包括未合并实体净收入中的比例份额，对表中详细列出的未包括项目和列入项目进行了调整，但没有对这些项目进行调整。
(3)包括截至2018年12月31日的年度折旧和摊销费用172美元。
截至2020年12月31日和2019年12月31日止年度比较
收入
总收入减少5550万美元，原因是租赁收入和维护收入下降，部分被其他收入增加所抵消。
•维修收入减少3,350万美元，主要原因是新冠肺炎疫情导致飞机和发动机利用率下降，以及租赁结束后维修补偿减少，但因提前交付11架飞机而确认维修保证金，部分抵消了这一减少额。
•租赁收入减少3100万美元，主要原因是返还的飞机数量增加、租赁的发动机数量减少以及非应计状态的客户数量增加，但被租赁的飞机数量的增加部分抵消了这一减少。
•其他收入增加了940万美元，主要是由于租赁结束、归还补偿和解决发动机损失的增加。
46

费用
总支出增加3990万美元，主要原因是资产减值、折旧和摊销费用以及营业费用增加，但部分被收购和交易费用的减少所抵消。
•资产减值增加了3400万美元，用于将租赁设备的账面价值调整为公允价值，扣除归还补偿后的净额。更多信息见合并财务报表附注4。
•折旧和摊销费用增加了490万美元，原因是某些飞机发动机的估计使用寿命和剩余价值以及拥有和租赁的额外资产发生了变化，但这部分被重新交付并分配到我们发动机租赁池中的额外飞机所抵消。
•运营费用增加300万美元，主要原因是运输和仓储费、补偿和福利费用以及专业费用增加，但维修和维护费用以及其他运营费用的减少部分抵消了这一增加。
•采购和交易费用减少200万美元，原因是与采购航空租赁设备相关的补偿和相关成本降低。
其他收入
其他收入总额减少8240万美元，主要原因是2020年租赁设备销售收益减少8230万美元。
调整后的EBITDA(非GAAP)
调整后的EBITDA减少1.406亿美元，主要是由于上述变化。
杰斐逊终端段
下表显示了我们的运营结果：
截至十二月三十一日止的年度，变化
(单位：千)20202019201820岁对19岁19年VS‘18年
基础设施收入
租赁收入$1,186 $2,306 $272 $(1,120)$2,034 
终端服务收入50,887 35,908 10,108 14,979 25,800 
粗略的营销收入8,210 166,134 60,518 (157,924)105,616 
其他收入— — 87 — (87)
总收入60,283 204,348 70,985 (144,065)133,363 
费用
运营费用53,072 231,506 94,622 (178,434)136,884 
折旧及摊销29,034 22,873 19,745 6,161 3,128 
利息支出9,426 16,189 15,513 (6,763)676 
总费用91,532 270,568 129,880 (179,036)140,688 
其他(费用)收入
未合并实体亏损中的权益— (292)(574)292 282 
(损失)出售资产所得，净额(8)4,636 — (4,644)4,636 
债务清偿损失(4,724)— — (4,724)— 
利息收入22 118 270 (96)(152)
其他收入70 634 3,983 (564)(3,349)
其他(费用)收入总额(4,640)5,096 3,679 (9,736)1,417 
所得税前亏损(35,889)(61,124)(55,216)25,235 (5,908)
所得税拨备278 284 261 (6)23 
净损失(36,167)(61,408)(55,477)25,241 (5,931)
减去：可归因于合并子公司非控股权益的净亏损(16,483)(17,356)(21,801)873 4,445 
股东应占净亏损$(19,684)$(44,052)$(33,676)$24,368 $(10,376)
47


下表列出了股东应占净亏损与调整后EBITDA的对账：
截至十二月三十一日止的年度，变化
(单位：千)20202019201820岁对19岁19年VS‘18年
股东应占净亏损$(19,684)$(44,052)$(33,676)$24,368 $(10,376)
新增：所得税拨备278 284 261 (6)23 
添加：基于股权的薪酬费用1,676 1,054 359 622 695 
新增：收购和交易费用— — — — — 
增加：债务和资本租赁义务的修改或清偿损失4,724 — — 4,724 — 
新增：非套期保值衍生工具公允价值变动181 6,364 (5,523)(6,183)11,887 
新增：资产减值费用— — — — — 
添加：奖励分配— — — — — 
增加：折旧和摊销费用29,034 22,873 19,745 6,161 3,128 
添加：利息支出9,426 16,189 15,513 (6,763)676 
增加：未合并实体调整后EBITDA的按比例份额(1)
— 656 478 (656)178 
减去：未合并实体亏损中的权益— 292 574 (292)(282)
减去：调整后EBITDA的非控股股份(2)
(9,517)(9,820)(9,376)303 (444)
调整后的EBITDA(非GAAP)$16,118 $(6,160)$(11,645)$22,278 $5,485 
__________________________________________________

(1) 包括截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度的以下项目：(I)净亏损349美元和574美元，以及(Ii)折旧和摊销费用分别为1,005美元和1,052美元。
(2)包括截至2020年、2020年、2019年和2018年12月31日止年度的下列项目：(1)基于股权的薪酬352美元、221美元和106美元，(2)所得税准备金59美元、60美元和57美元，(3)利息支出1,979美元、3,400美元和4,465美元，(4)非对冲衍生工具的公允价值变动38美元、1,336美元和1,099美元，(5)折旧和摊销费用6,097美元、4,807美元
截至2020年12月31日和2019年12月31日止年度比较
收入
总收入减少1.441亿美元，主要反映(I)由于Jefferson Terminal在2019年第四季度退出原油营销战略，原油营销收入减少1.579亿美元，但被(Ii)由于活动和存储能力增加而增加的终端服务增加1500万美元部分抵消。
费用
总支出减少1.79亿美元，反映(I)运营费用减少1.784亿美元，主要原因是Jefferson Terminal在2019年第四季度退出原油营销战略，(Ii)由于Jefferson再融资，利息支出减少680万美元，但被(Iii)由于额外资产投入使用而增加的折旧和摊销620万美元部分抵消。
其他(费用)收入
其他收入总额减少970万美元，主要反映(I)杰斐逊再融资导致的债务清偿亏损470万美元，以及(Ii)2019年确认的460万美元收益导致的出售资产收益减少。
调整后的EBITDA(非GAAP)
调整后的EBITDA增加2230万美元，主要是由于上述股东应占净亏损的变化。

48

港口和码头
下表显示了我们的运营结果：
截至十二月三十一日止的年度，变化
(单位：千)20202019201820岁对19岁19年VS‘18年
基础设施收入
租赁收入$— $1,056 $1,462 $(1,056)$(406)
终端服务收入— 7,057 — (7,057)7,057 
其他收入3,855 14,074 15,982 (10,219)(1,908)
总收入3,855 22,187 17,444 (18,332)4,743 
费用
运营费用10,327 24,854 18,312 (14,527)6,542 
收购和交易费用907 5,008 — (4,101)5,008 
折旧及摊销1,497 9,849 5,139 (8,352)4,710 
资产减值— 4,726 — (4,726)4,726 
利息支出1,335 1,712 649 (377)1,063 
总费用14,066 46,149 24,100 (32,083)22,049 
其他(费用)收入
未合并实体亏损中的权益(3,222)(192)— (3,030)(192)
出售资产收益，净额— 116,660 — (116,660)116,660 
利息收入— 289 — (289)289 
其他收入— 1,809 — (1,809)1,809 
其他(费用)收入总额(3,222)118,566 — (121,788)118,566 
所得税前收入(亏损)(13,433)94,604 (6,656)(108,037)101,260 
所得税拨备(受益于)(1,791)14,700 1 (16,491)14,699 
净(亏损)收入(11,642)79,904 (6,657)(91,546)86,561 
减去：可归因于合并子公司非控股权益的净亏损(39)(215)(100)176 (115)
股东应占净(亏损)收入$(11,603)$80,119 $(6,557)$(91,722)$86,676 

49

下表列出了股东应占净(亏损)收入与调整后EBITDA的对账：
截至十二月三十一日止的年度，变化
(单位：千)20202019201820岁对19岁19年VS‘18年
股东应占净(亏损)收入$(11,603)$80,119 $(6,557)$(91,722)$86,676 
增加：所得税拨备(受益于)(1,791)14,700 1 (16,491)14,699 
添加：基于股权的薪酬费用649 455 349 194 106 
新增：收购和交易费用907 5,008 — (4,101)5,008 
增加：债务和资本租赁义务的修改或清偿损失— — — — — 
新增：非套期保值衍生工具公允价值变动— (1,809)— 1,809 (1,809)
新增：资产减值费用— 4,726 — (4,726)4,726 
添加：奖励分配— — — — — 
增加：折旧和摊销费用1,497 9,849 5,139 (8,352)4,710 
添加：利息支出1,335 1,712 649 (377)1,063 
增加：未合并实体调整后EBITDA的按比例份额(1)
3,304 (153)— 3,457 (153)
减去：未合并实体亏损中的权益3,222 192 — 3,030 192 
减去：调整后EBITDA的非控股股份(2)
(120)(39)(196)(81)157 
调整后的EBITDA(非GAAP)$(2,600)$114,760 $(615)$(117,360)$115,375 
__________________________________________________

(1)包括截至2020年和2019年12月31日止年度的下列项目：(I)净亏损(3,222美元)和(193美元)，(Ii)折旧费用5,513美元和40美元，(Iii)利息支出1,021美元和0美元，(Iv)收购和交易费用581美元和0美元，以及(V)非对冲衍生工具的公允价值变动分别为589美元和0美元。
(2)包括截至2020年、2019年和2018年12月31日止年度的下列项目：(I)基于股权的薪酬分别为22美元、9美元和7美元，(Ii)利息支出分别为46美元、0美元和159美元，以及(Iii)折旧支出分别为52美元、30美元和30美元。
截至2020年12月31日和2019年12月31日止年度比较
收入
总收入减少了1830万美元，主要是由于(I)Long Ridge交易和(Ii)Repauno丁烷销售额减少390万美元.
费用
总开支减少32,100,000美元，主要是由于(I)营运开支减少14,500,000美元，(Ii)与Long Ridge交易有关的折旧开支减少840万美元，(Iii)Long Ridge于二零一九年因未探明天然气租约到期而减值4,700万美元，及(Iv)收购及交易开支减少4,100,000美元。
运营费用下降的主要原因是：
•营运开支1,270万元，主要来自Long Ridge交易；以及
•与在Repauno销售丁烷有关的销售成本为260万美元。
由于员工人数增加，薪酬和福利增加了110万美元，抵消了运营费用的减少。
由于2019年与Long Ridge交易相关的交易成本，收购和交易费用下降。
其他收入
其他收入总额减少1.218亿美元，主要是由于(I)2019年Long Ridge交易的销售收益减少1.167亿美元，(Ii)2020年Long Ridge的权益方法收入减少300万美元，以及(Iii)由于电力掉期衍生品的未实现收益(已与Long Ridge交易解除合并)而产生的180万美元的其他收入减少。
所得税拨备
所得税拨备减少了1650万美元，这主要反映了与2019年Long Ridge交易的收益相比，2020年税前亏损带来的递延税收优惠。
50

调整后的EBITDA(非GAAP)
调整后的EBITDA减少1.174亿美元，主要是由于上述股东应占净收益(亏损)的变化。
公司和其他
下表显示了我们的运营结果：
截至十二月三十一日止的年度，变化
(单位：千)20202019201820岁对19岁19年VS‘18年
设备租赁收入
租赁收入$11,145 $9,796 $5,659 $1,349 $4,137 
融资租赁收入— — 1,454 — (1,454)
其他收入5,578 2,851 1,656 2,727 1,195 
设备租赁总收入16,723 12,647 8,769 4,076 3,878 
基础设施收入
其他收入4,424 2,917 644 1,507 2,273 
基础设施总收入4,424 2,917 644 1,507 2,273 
总收入21,147 15,564 9,413 5,583 6,151 
费用
运营费用25,446 17,544 14,487 7,902 3,057 
一般事务和行政事务18,159 16,905 15,290 1,254 1,615 
收购和交易费用2,274 3,974 2,938 (1,700)1,036 
管理费和对关联公司的奖励分配18,519 36,059 15,726 (17,540)20,333 
折旧及摊销7,965 7,311 6,605 654 706 
利息支出87,445 77,684 40,683 9,761 37,001 
总费用159,808 159,477 95,729 331 63,748 
其他(费用)收入
未合并实体收益(亏损)中的权益115 (62)309 177 (371)
债务清偿损失(6,943)— — (6,943)— 
利息收入46 20 16 26 4 
其他收入— 1,002 — (1,002)1,002 
其他(费用)收入总额(6,782)960 325 (7,742)635 
所得税前亏损(145,443)(142,953)(85,991)(2,490)(56,962)
所得税拨备(受益于)420 — (93)420 93 
净损失(145,863)(142,953)(85,898)(2,910)(57,055)
减去：可归因于合并子公司非控股权益的净亏损— — — — — 
减去：优先股股息17,869 1,838 — 16,031 1,838 
股东应占净亏损$(163,732)$(144,791)$(85,898)$(18,941)$(58,893)
51


下表列出了股东应占净亏损与调整后EBITDA的对账：
截至十二月三十一日止的年度，变化
(单位：千)20202019201820岁对19岁19年VS‘18年
股东应占净亏损$(163,732)$(144,791)$(85,898)$(18,941)$(58,893)
新增：所得税拨备(受益于)420 — (93)420 93 
添加：基于股权的薪酬费用— — 9 — (9)
新增：收购和交易费用2,274 3,974 2,938 (1,700)1,036 
增加：债务和资本租赁义务的修改或清偿损失6,943 — — 6,943 — 
新增：非套期保值衍生工具公允价值变动— — — — — 
新增：资产减值费用— — — — — 
添加：奖励分配— 21,231 407 (21,231)20,824 
增加：折旧和摊销费用7,965 7,311 6,605 654 706 
添加：利息支出87,445 77,684 40,683 9,761 37,001 
增加：未合并实体调整后EBITDA的按比例份额(1)
(164)(61)624 (103)(685)
减去：未合并实体的股本(收益)亏损(115)62 (309)(177)371 
减去：调整后EBITDA的非控股股份— — — — — 
调整后的EBITDA(非GAAP)$(58,964)$(34,590)$(35,034)$(24,374)$444 
__________________________________________________

(1)包括截至2020年、2019年和2018年12月31日止年度的下列项目：(I)净(亏损)收入281美元、192美元和121美元，(Ii)利息支出117美元、131美元和477美元，以及(Iii)折旧支出分别为0美元、0美元和26美元。
截至2020年12月31日和2019年12月31日止年度比较
收入
设备租赁收入增加了410万美元，主要原因是餐饮收入和租赁收入增加，因为与2019年相比，我们的船只在2020年的租赁时间更长。
由于我们的有轨电车清洁业务量增加，基础设施收入增加了150万美元。
费用
总开支因(I)利息开支及(Ii)营运开支增加而略有增加，但因(Iii)管理费及给予联属公司的奖励分配及(Iv)收购及交易开支减少而部分抵销。
利息支出增加980万美元，反映平均未偿债务增加约1.901亿美元，主要包括(I)2027年债券增加2亿美元，(Ii)2025年债券增加8360万美元，但因(Iii)循环信贷安排减少4380万美元，(Iv)FTAI骄傲信贷协议3840万美元(已于2020年3月全额偿还)和(V)2022年债券1130万美元的减少而部分抵消。
运营费用增加了790万美元，这主要反映了(I)我们海上能源业务的包租成本增加了420万美元，(Ii)我们海上能源业务的维修和维护成本增加了160万美元，以及(Iii)由于运量增加，我们的有轨电车清洁业务增加了110万美元的薪酬和福利。
管理费和分配给联属公司的奖励减少1,750万美元，反映(I)由于出售资产收益减少(净额)，奖励费用减少2,120万美元，但因我们2020年的平均总股本高于2019年，基本管理费增加了370万美元，部分抵消了这一影响。
收购和交易费用减少了170万美元，主要是因为2019年的交易量增加。
其他(费用)收入
其他收入减少770万美元，主要是由于提前在2020年12月偿还3亿美元的2022年债券而导致的690万美元债务清偿亏损。
调整后的EBITDA(非GAAP)
调整后的EBITDA减少了2440万美元，主要是由于上述变化。
52

与关联公司和关联实体的交易
根据管理协议，本公司由丰泽之联属公司经理管理，该协议规定吾等须承担应付予经理之管理费及开支偿还责任。我们的管理协议要求我们的经理按照我们董事会采纳和监督的广泛的资产收购战略来管理我们的业务。我们可能会不时(根据我们的策略)与我们的经理或由我们的经理或其关联公司或堡垒的其他关联公司管理的其他实体进行重大交易，这些交易可能包括但不限于某些融资安排、收购资产、收购债务、债务、共同投资和其他存在实际、潜在或被认为存在利益冲突的资产。有关更多信息，请参阅本文件中其他地方包含的我们合并财务报表的附注16。
地理信息
请参阅本年度报告(Form 10-K)第8项中包含的合并财务报表附注17，以获得截至2020年12月31日、2020年、2019年和2018年12月31日的年度按地理区域划分的来自外部客户的收入报告，以及截至2020年12月31日和2019年12月31日按地理区域划分的我们持有的待租赁物业、厂房和设备及设备总额的报告。

流动性与资本资源
2020年7月28日，我们发行了本金总额4亿美元的2027年债券。我们用部分收益偿还了循环信贷机制下2.2亿美元的未偿还借款，并打算将剩余的收益用于一般企业用途，以及为未来的收购和投资提供资金，包括航空投资。
2020年6月30日，我们与第三方签订了一项在市场上发行销售协议，以出售我们的A系列优先股和B系列优先股(统称为“ATM股”)的股票，总发行价不时通过“在市场”股权发行计划达到1亿美元。在2020年第三季度，我们出售了107万股ATM股，净收益约为2060万美元。
2020年12月23日，我们额外发行了本金总额为4亿美元的2025年债券。我们用部分收益通过投标要约偿还了3亿美元的未偿还2022年债券，以及循环信贷安排下的5000万美元的未偿还借款，并打算将剩余的收益用于一般企业用途，以及为未来的收购和投资提供资金，包括航空投资。在偿还贷款后，我们在循环信贷机制下有2.5亿元的额外借款能力。
我们相信我们有足够的流动性来满足我们的现金需求，然而，我们继续评估并在必要时采取行动，以保持充足的流动性，并确保我们的业务能够在这些不确定的时期继续运营。这包括限制整个组织的可自由支配支出，并在新冠肺炎大流行期间重新排列我们的资本项目的优先顺序。
我们流动资金的主要用途一直是，并将继续是(I)收购或扩大交通基础设施和设备，(Ii)向我们的股东分配，(Iii)与我们的经营活动相关的费用，以及(Iv)与我们的投资相关的偿债义务。
•截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度，用于投资的现金分别为5.975亿美元、9.425亿美元和7.515亿美元。
•在截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度内，向股东分配的现金股息分别为1.314亿美元、1.154亿美元和1.106亿美元。
•与我们的运营费用相关的流动资金的使用在我们的经营活动的现金流中按净额计入。与我们的债务义务相关的流动性的使用计入我们融资活动的现金流中。
我们为这些用途提供资金的主要流动资金来源一直是，并将继续是(I)我们的交通基础设施和设备资产(包括融资租赁收取和维护储备收取)扣除运营费用后的收入，(Ii)借款或发行证券的收益，以及(Iii)资产出售的收益。
•截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的年度，经营活动的现金流加上融资租赁和维护准备金收取的本金分别为1.103亿美元、2.297亿美元和1.893亿美元。
•截至2020年12月31日止年度，(I)2025年债券4.07亿美元、(Ii)2027年债券4.0亿美元、(Iii)循环信贷安排2.7亿美元及(Iv)2020系列债券(定义见附注9)2.64亿美元获得额外借款。我们支付了8.522亿美元的本金，涉及2022年票据、循环信贷安排、2016系列债券、杰斐逊转盘、2012系列债券和FTAI Pride Credit Agreement。
截至2019年12月31日止年度，(I)循环信贷安排2.5亿美元，(Ii)LREG信贷协议1.735亿美元，(Iii)2025年票据1.487亿美元，(Iv)2022年票据1.478亿美元，(V)DRP Revolver 2,500万美元，(Vi)Jefferson Revolver 2,320万美元及(Vii)CMQR信贷协议2,090万美元，获得额外借款(I)循环信贷安排2.5亿美元，(Ii)LREG信贷协议1.735亿美元，(Iii)2025年票据1.487亿美元，(Iv)2022年票据1.478亿美元，(V)DRP Revolver 2,500万美元，(Vi)CMQR信贷协议2,090万美元。我们支付了4.051亿美元的本金，主要与循环信贷安排、Jefferson Revolver和CMQR信贷协议有关。
53

截至2018年12月31日止年度，获得与(I)2025年票据2.91亿美元，(Ii)循环信贷安排2.75亿美元，(Iii)2022年票据1.0亿美元，(Iv)Jefferson Revolver 4950万美元及(V)CMQR信贷协议3550万美元相关的额外借款。我们支付了2.188亿美元的本金，主要与循环信贷安排和CMQR信贷协议有关。
•在截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的财年中，出售子公司和资产的收益分别为7220万美元、4.323亿美元和4410万美元。
•在截至2018年12月31日的一年中，发行普通股的收益为1.483亿美元，扣除发行成本80万美元。2020年或2019年没有普通股发行。
•在截至2020年12月31日和2019年12月31日的财年中，扣除承销商折扣和发行成本后的优先股发行收益分别为1970万美元和1.94亿美元。
我们通过经营活动提供的净现金一直少于分配给股东的金额。我们的董事会在决定派发股息时会考虑这一因素和其他因素，未来派息的时间和金额可能会由我们的董事会自行决定。
我们目前正在评估几笔潜在的基础设施和设备租赁交易，这些交易可能在未来12个月内进行。然而，截至本文件提交之日，这些交易或谈判都不是最终的，也不包括在我们计划的流动性需求之内。我们不能保证是否或何时完成任何此类交易或任何此类交易的条款。
历史现金流
下表显示了我们的历史现金流：
截至十二月三十一日止的年度，
(单位：千)202020192018
现金流数据：
经营活动提供的净现金$63,106 $151,043 $133,697 
用于投资活动的净现金(509,123)(495,236)(703,533)
融资活动提供的现金净额364,918 465,873 597,867 
截至2020年12月31日和2019年12月31日止年度比较
经营活动提供的现金净额减少8790万美元，主要反映(1)净收益减少3.115亿美元，(2)应付附属公司管理费、应收账款、应付账款和应计负债、其他资产和其他负债变化8360万美元，但被(3)出售子公司和资产收益变化2.797亿美元和(4)1400万美元收益中包括的保证金和维修索赔变化部分抵消
用于投资活动的现金净额增加1390万美元，主要是由于(I)出售子公司所得款项减少1.838亿美元和(Ii)出售租赁设备所得款项减少1.763亿美元，但被(Iii)购置租赁设备减少2.47亿美元、(Iv)购置物业、厂房和设备减少6630万美元和(V)收购合资企业投资剩余权益减少2880万美元所部分抵销。
融资活动提供的现金净额减少1.01亿美元，主要原因是(I)债务偿还增加4.471亿美元，(Ii)发行优先股收益净减少1.743亿美元，(Iii)维修保证金收入减少3190万美元，但被(Iv)债务收益增加5.522亿美元部分抵消。
可供分配的资金(非GAAP)
我们使用可供分配的资金(“FAD”)来评估我们满足既定股息政策的能力。我们相信，对于出于类似目的的投资者和分析师来说，FAD是一个有用的衡量标准。FAD不是符合GAAP的财务指标。与FAD最直接可比的GAAP衡量标准是经营活动提供的净现金。
54

我们将FAD定义为：经营活动提供的净现金加上融资租赁的本金收入、出售资产的收益、非合并实体的资本分配返还、债务和资本分配对非控制性权益的要求较低的支付，以及不包括营运资本的变化。下表列出了对FAD经营活动提供的现金净额的对账：

截至十二月三十一日止的年度，
(单位：千)202020192018
经营活动提供的净现金
$63,106 $151,043 $133,697 
新增：融资租赁本金收款
13,823 13,398 1,981 
新增：出售资产所得收益
72,175 432,273 44,085 
新增：返还未合并实体的资本分配
— 1,555 2,085 
减去：要求支付的债务(1)
— (36,559)(7,793)
减去：对非控股权益的资本分配
— — — 
不包括：营运资金变动
88,314 4,726 7,610 
可供分配的资金(FAD)
$237,418 $566,436 $181,665 
_____________________________________________________

(1) 截至2020年12月31日的年度的债务偿还要求不包括2022年票据306,206美元的偿还，循环信贷安排的270,000美元，2016系列债券的144,200美元，Jefferson Revolver的50,262美元，2012系列债券的45,520美元和FTAI Pride Credit Agreement的36,009美元，而截至2019年12月31日的年度不包括循环信贷安排350,000美元和18,572美元的偿还
局限性
FAD受到一些限制和假设，不能保证我们会产生足够的FAD来满足我们的预期红利。FAD作为一种流动性衡量指标有实质性的局限性，因为这种衡量标准不包括下述经营活动提供的净现金中所需的项目。不应孤立地考虑FAD，也不应将其作为根据GAAP对我们的运营结果进行分析的替代指标，它也不是评估我们满足所述股息政策的能力时应考虑的唯一指标。具体地说，就是：
•FAD不包括从我们现有的有限合伙人那里募集的股本、任何债券发行或未来股票发行的收益、历史现金和现金等价物以及对我们业务的预期投资。
•FAD不会对之前的收购产生形式上的影响，其中某些收购无法量化。
•虽然FAD反映了出售某些资产的现金流入，但FAD并不反映收购的现金流出。因为我们依赖其他流动性来源来为此类购买提供资金。
•FAD不反映与资本支出、收购和其他投资相关的支出，因为我们有多种流动资金来源，并打算通过未来的负债、额外的资本贡献和/或未来的股票发行为这些支出提供资金。
•FAD不反映维持我们资本投资产生的相同现金水平所需的任何维护资本支出。
•FAD没有反映营运资本余额的变化，因为管理层认为营运资本的变化主要是由短期时间差异推动的，这对我们的分配决策没有意义。
•管理层有很大的自由裁量权进行分配，我们不受任何要求我们使用现金进行分配的合同条款的约束。
如果将这些因素包括在FAD中，就不能保证结果与我们提出的FAD是一致的。
债务义务
有关我们债务义务的信息，请参阅合并财务报表附注9。
55

合同义务
下表汇总了截至2020年12月31日，我们在各种合同义务和承诺下的未来义务(按到期期限)。截至2020年12月31日，我们没有表外安排。
按期到期付款
(单位：千)总计20212022202320242025此后
DRP旋转器$25,000 $25,000 $— $— $— $— $— 
循环信贷安排— — — — — — — 
2020系列债券263,980 — — — — 79,060 184,920 
2022年到期的优先债券400,000 — 400,000 — — — — 
2025年到期的优先债券850,000 — — — — 850,000 — 
优先债券将于2027年到期400,000 — — — — — 400,000 
贷款和应付债券的本金支付总额
1,938,980 25,000 400,000 — — 929,060 584,920 
预计利息支付总额(1)
717,439 133,693 111,815 106,190 106,190 91,279 168,272 
经营租赁义务168,323 4,759 4,632 4,585 4,354 4,224 145,769 
885,762 138,452 116,447 110,775 110,544 95,503 314,041 
合同义务总额$2,824,742 $163,452 $516,447 $110,775 $110,544 $1,024,563 $898,961 
______________________________________________________________________________________
(1) 根据截至2020年12月31日的利率估计利息支付。

我们希望通过手头的现金和我们目前业务提供的净现金来满足我们未来的短期流动性需求。我们预计，我们的运营子公司将产生足够的现金流，以支付运营费用以及到期债务的本金和利息。我们可以选择满足某些长期流动性要求，或者继续通过利用手头的现金、我们当前业务产生的现金和未来发行证券来寻求战略机会。我们的管理层相信，在所需的范围内，可以从各种来源获得足够的资本和借款，为我们的承诺提供资金。
关键会计政策的应用
经营租约—我们根据净营业租赁租赁设备。固定租金和阶梯租金的经营租赁在租赁期内以直线基础确认，假设没有续签。当收入得不到合理的保证时，收入就不会被确认。当不能合理保证可收款时，客户被置于非应计状态，收入在收到现金付款时确认。
一般来说，根据我们的飞机租赁和发动机协议，承租人需要定期支付维护费，这是根据承租人对租赁资产的使用情况或在租赁结束时计算的。通常，根据我们的飞机租赁协议，承租人在整个租赁期内负责维护、维修和其他运营费用。这些定期的赡养费在租赁期内积累起来，用于资助重大的维修活动，根据合同，我们有义务向承租人退还赡养费，最高可达承租人支付的金额。如果租赁期内维修活动的总成本低于累计维修费用，我们不需要向承租人退还任何未使用或超出的维修费用。
我们预计将偿还给承租人的已收到的赡养费在我们的综合资产负债表中作为赡养费保证金列示。我们预计不会向承租人偿还的所有超额赡养费都记录为维修收入。确认收入的估计包括平均拆卸间隔时间、发动机维护的预计成本和受历史使用模式以及整体行业、市场和经济状况影响的飞机预测使用率。这些估计的重大变化可能会对当期确认的收入金额产生实质性影响。
对于购回和回租交易，我们将其作为单一安排进行核算。我们根据飞机和租赁的公允价值分配支付的对价。租赁的公允价值可以包括租赁溢价或折扣。
56

融资租赁-我们不时签订融资租赁安排，包括承租人在租赁期结束时购买租赁设备的义务、讨价还价购买选择权，或规定最低租赁付款的现值等于或超过租赁开始之日租赁设备的公允价值。融资租赁的净投资是指承租人在扣除非劳动收入后应支付的最低租赁款项。租赁付款被分成本金和利息两部分，类似于贷款。非劳动收入在租赁期内按有效利息法确认，并计入融资租赁收入。租赁付款的主要部分反映为融资租赁净投资的减少。当收入得不到合理的保证时，收入就不会被确认。当不能合理保证可收款时，客户被置于非应计状态，收入在收到现金付款时确认。
可变利息实体-评估一个实体是否为VIE，以及决定是否合并VIE需要判断。VIE被定义为股权投资者不具备控股财务权益的特征，或没有足够的风险股本使该实体在没有其他各方额外从属财务支持的情况下为其活动融资的实体。VIE必须由其主要受益人合并，并且只能由其主要受益人合并，主要受益人被定义为有权指导VIE的活动并对其经济表现产生最重大影响的一方，以及有义务吸收VIE的损失或有权从VIE获得可能对VIE产生重大影响的利益的一方。
赡养费-通常情况下，根据飞机的经营租赁，承租人负责进行所有维修，并通常被要求向我们支付维修费用，以进行大量维修、大修或更换飞机或发动机的某些高价值部件。这些维持费是根据使用小时或周期或日历时间(视构成部分而定)支付的，一般要求每月支付欠款。如果承租人按月支付赡养费，我们通常有责任向承租人发还他们因大量维修、大修或更换某些高价值部件而招致的费用，金额为就特定维修活动收到的维修费，通常是在相关工作完成后不久。
我们将承租人支付的赡养费中预期作为赡养费按金负债偿还的部分记录在综合资产负债表中。在收到合格维修工作的证据后，向承租人支付的补偿计入维修保证金债务。
在某些已获得的租赁中，我们或承租人可能有义务根据租赁开始时规定的归还条件，在租赁终止时向对方支付款项。当承租人被要求归还维修状况有所改善的飞机时，我们将维护权资产作为其他资产的一部分，记录为购置时报废维护费的估计价值。我们确认收到的付款在租赁收入内作为租赁终止补偿调整，或者在收到付款或确保可收回时确认为维护权资产的减少。如果我们被要求在租约结束时支付归还条件的款项，金额将作为额外的维修责任应计，并在我们承担义务时支出，并可以合理地估计此类付款。
财产、厂房和设备、租赁设备和折旧-财产、厂房和设备以及租赁设备按成本(如适用，包括资本化购置成本)列报，并使用直线法按估计使用寿命折旧为估计剩余价值，概述如下：

资产估计使用寿命范围剩余价值估计
飞机自制造之日起计25年新建时一般不超过制造商标价的15%
飞机发动机2-6年，基于维修调整后的使用年限发动机核心残值加上有限寿命部件的估计公允价值之和
近海能源船自制造之日起计25年新建筑成本的10%
有轨电车自制造之日起40-50年使用寿命结束时的废品值
跟踪和跟踪相关资产自制造之日起15-50年使用寿命结束时的废品值
建筑物和工地改善20-30年使用寿命结束时的废品值
铁路设备自制造之日起计3-15年使用寿命结束时的废品值
码头机械设备自制造之日起15-25年使用寿命结束时的废品值
车辆自制造之日起5-7年使用寿命结束时的废品值
家具和固定装置自购买之日起3-6年无
计算机硬件和软件自购买之日起3-5年无

57

长期资产减值-每当事件或环境变化或指标表明一项资产的账面价值或账面净值可能无法收回时，我们就会对我们的每项长期资产进行可恢复性评估。指标可能包括但不限于重大租赁重组或提前终止租赁；运输量大幅下降；或引入更新的技术飞机、船舶、发动机或火车车厢。在进行回收评估时，我们衡量资产预期产生的预计未来未贴现净现金流是否超过其账面净值。未贴现现金流包括来自当前合同租赁和码头服务合同的现金流、未来预计租赁、码头服务和货运铁路费率、过渡成本、估计停机时间以及估计剩余价值或废品值。如果一项资产不符合可收回标准，该资产的账面价值将调整为公允价值，从而产生减值费用。
管理层基于对有效合同的了解、对特定资产当前和未来全球需求的预期、租赁市场的历史经验以及从第三方行业来源获得的信息，制定了可回收分析中使用的假设。估计未贴现现金流时考虑的因素受未来期间因合同租赁费率、码头服务和货运铁路费率、剩余价值、经济状况、技术、对特定资产类别的需求以及其他因素变化的影响。关于我们的近海能源业务，虽然我们预计目前的市场状况会有所改善，但如果这种状况持续很长一段时间，这可能会导致我们的一些近海船舶减值。
商誉-商誉包括购买价格超过与收购杰斐逊码头公司相关的有形和无形资产净值的公允价值。截至2020年12月31日和2019年12月31日，商誉账面价值分别约为1.227亿美元和1.226亿美元。
我们至少每年审查商誉的账面价值以评估减值，因为这些资产没有摊销。自每年10月1日起进行年度减值审查。此外，当事件或环境变化显示商誉的账面价值可能无法收回时，我们会检讨商誉的账面价值。公允价值的确定涉及重大的管理判断。
对于年度商誉减值评估，可以进行可选的定性分析。若未选择该期权或报告单位的公允价值很可能低于其账面价值，则会进行两步商誉减值测试，以识别潜在商誉减值并计量减值损失。截至2020年12月31日或2019年12月31日的年度没有选出定性分析。
从2020年开始，我们通过了新的商誉减值测试和确认指南，2020年前需要两个步骤。商誉减值评估将各个报告单位的公允价值与其账面金额(包括商誉)进行比较。各个报告单位的公允价值估计基于截至评估日期可获得的最佳信息，这些信息主要包含某些因素，包括我们对经营业绩、业务计划、收入预测、预期未来现金流量和市场数据的假设。如果报告单位的估计公允价值低于账面金额，则按报告单位记录的任何商誉计入商誉减值。
我们使用收益法，特别是贴现现金流分析来估计报告单位的公允价值。这种分析要求我们对未来现金流的范围和时机(包括预测的收入增长率和EBITDA利润率)、资本支出和贴现率做出重大假设和估计。所使用的估计和假设考虑了历史业绩(如可指示未来业绩)，并与确定报告单位未来利润计划时使用的假设一致。
虽然我们认为公允价值的估计是合理的，但某些估值投入的确定取决于管理层的判断。这些投入的变化，包括我们无法控制的事件的结果，可能会对减值审查的结果产生重大影响。如果杰斐逊终端报告单元的预测现金流或其他关键投入在未来被负面修订，杰斐逊终端报告单元的估计公允价值可能会受到不利影响，可能导致未来的减值，这可能会对我们的经营业绩产生重大影响。杰斐逊码头部门的预测收入取决于2021年及以后重质原油和轻质原油和成品油储存的当前和预期未来合同下销量的增加，这取决于获得原油铁路运力、向墨西哥扩大成品油分销以及未来石油价差的变动。杰斐逊码头的设计存储容量为2170万桶，目前运营的存储容量为440万桶，约占容量的20.3%。如果公司战略因无法获得合同或扩大产量而从计划产能向下改变，报告单位的公允价值将受到负面影响，这可能导致减值。博蒙特/亚瑟港地区炼油厂的扩张，以及美国和加拿大原油产量的增长，预计将导致美国墨西哥湾沿岸对储存的需求增加。尽管我们对原油价格的波动没有明显的直接风险敞口, 影响长期炼油计划产量的原油定价变化可能会影响杰斐逊码头的运营。我们的年度减值分析中使用的其他假设对确定报告单位的公允价值具有重要意义，包括我们的贴现现金流分析中使用的贴现率为13.5%，以及我们的终端增长率为2%。
58

此外，进出杰斐逊码头的管道项目将于2021年初全面投入运营，这将影响我们的预期增长，从而影响我们的估计公允价值。我们预计杰斐逊航站楼部门在2021年将继续产生调整后的EBITDA为正。虽然我们预期的某些合同或杰斐逊码头现有合同的预期数量已经推迟，但我们仍然相信我们的预期收入是可以实现的。进一步拖延执行这些合同或实现我们的预测可能会对报告单位的公允价值产生不利影响。2020年新冠肺炎全球大流行的影响肯定对炼油量产生了负面影响，因此对杰斐逊码头原油产能也产生了负面影响，但我们预计其影响将在2021年实现正常化，并在2022年恢复到正常水平。此外，我们预计，随着加拿大原油管道分摊的增加，以及我们的管道连接在2021年全面投入使用，宏观经济对储存的需求将会增强，加拿大西部原油与西部德克萨斯中质原油之间的价差将不断扩大，我们仍对杰斐逊码头的盈利潜力前景持乐观态度。
截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度没有商誉减损。
所得税-我们公司子公司赚取的收入的一部分须缴纳美国联邦和州所得税，按现行税率征税。我们剩余的收入直接分配给我们的合作伙伴，不需要缴纳公司税。我们的某些子公司在其开展业务的外国要缴纳所得税。
我们采用资产负债法对这些税项进行会计处理，在该方法下，递延税项资产和负债因现有资产和负债的账面金额与各自税基之间的差异而产生的未来税项后果予以确认。当管理层认为递延税项资产更有可能无法变现时，就会建立估值拨备。
近期会计公告
有关最近的会计声明，请参阅本文件中其他地方包括的我们合并财务报表的附注2。
第7A项。关于市场风险的定量和定性披露
市场风险是指由利率和汇率波动引起的金融工具价值变化的风险。这些因素的变化可能会导致我们的运营结果和现金流出现波动。我们面临下面描述的市场风险。
利率风险
利率风险是指由于利率水平的变化和不同利率之间的利差而造成的损失敞口。利率风险对许多因素高度敏感，包括美国政府的货币和税收政策、全球经济因素以及其他我们无法控制的因素。我们面临着利率水平的变化以及利率之间的关系或利差的变化。我们的主要利率风险与我们的定期贷款安排有关。
我们的借款协议通常要求根据可变利率指数(如libor)付款。因此，如果我们的借贷成本不是固定的，利率上升可能会增加我们的债务成本，而不会相应增加我们融资租赁的租金或现金流，从而减少我们的净收入。我们可能会选择通过使用利率衍生品(利率互换和上限)来管理我们对利率变动的敞口。
以下关于利率变化的潜在影响的讨论基于敏感性分析，该分析模拟了假设的利率变化对我们的财务状况和运营结果的影响。尽管我们认为敏感性分析提供了证交会规则和法规允许的最有意义的分析，但它受到几个因素的限制，包括基于单个时间点进行分析的必要性，以及无法包括通常会因模拟的市场变化而产生的异常复杂的市场反应。尽管以下对利率变化的敏感性分析结果作为基准的用处可能有限，但不应将其视为预测。这一前瞻性披露也是选择性的，仅涉及利息支出对我们金融工具的潜在影响，特别是没有涉及对我们利率衍生品的按市值计价的影响。它也不包括可能因利率变化而影响我们业务的各种其他潜在因素。
截至2020年12月31日，假设我们不对冲与未偿还浮动利率债务相关的利率波动风险，假设我们借款的可变利率增加/减少100个基点，将导致未来12个月的利息支出增加约20万美元或减少约10万美元。
59

项目8.财务报表和补充数据

财务报表索引：
堡垒运输和基础设施投资者有限责任公司的合并财务报表：
独立注册会计师事务所报告
61
截至2020年12月31日和2019年12月31日的合并资产负债表
63
截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的综合营业报表
64
截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的综合全面(亏损)收益表
65
截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的综合权益变动表
66
截至2020年、2019年和2018年12月31日的合并现金流量表
67
合并财务报表附注
69

60

独立注册会计师事务所报告
致堡垒运输和基础设施投资者有限责任公司的股东和董事会
对财务报表的意见
我们已经审计了所附的堡垒运输和基础设施投资者有限责任公司(“本公司”)截至2020年12月31日和2019年12月31日的综合资产负债表、截至2020年12月31日的三年内各年度的相关综合经营表、综合收益(亏损)、权益变动和现金流量，以及相关的附注 (统称为“合并财务报表”)。我们认为，综合财务报表在所有重要方面都公平地反映了公司在2020年12月31日和2019年12月31日的财务状况，以及截至2020年12月31日的三年中每一年的运营结果和现金流量，符合美国公认会计原则。
我们还按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准，根据特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的《内部控制-综合框架(2013框架)》中确立的标准，对公司截至2020年12月31日的财务报告内部控制进行了审计。 我们2021年2月26日的报告对此发表了毫无保留的意见。
意见基础
这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对公司的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。
我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些准则要求我们计划和执行审计，以获得关于财务报表是否没有重大错报的合理保证，无论是由于错误还是欺诈。我们的审计包括执行评估财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查关于财务报表中的金额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的整体列报。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。
关键审计事项
以下传达的关键审计事项是指已传达或要求传达给审计委员会的当期财务报表审计所产生的事项：(1)涉及对财务报表具有重大意义的账目或披露；(2)涉及我们特别具有挑战性的、主观或复杂的判断。关键审计事项的沟通不会以任何方式改变吾等对综合财务报表的整体意见，而吾等亦不会透过传达以下关键审计事项，就关键审计事项或与该等事项相关的账目或披露提供单独意见。

61

商誉-杰斐逊码头报告单位的估值

对该事项的描述截至2020年12月31日，公司对杰斐逊终端报告部门的商誉为1.227亿美元。正如综合财务报表附注2所述，商誉至少每年在报告单位层面进行减值测试。

审核年度商誉减值测试中使用的Jefferson Terminal报告单位的公允价值是复杂和高度判断的，因为在确定Jefferson Terminal报告单位的公允价值时需要进行重大估计。尤其是，公允价值估计对诸如未来现金流的范围和时间(包括预测的收入增长率和EBITDA利润率)、资本支出和贴现率等重大假设很敏感，这些假设受到对公司从现有合同获得更多合同和增加销量的预期以及对整个行业、市场和经济状况的预期的影响。
我们是如何在审计中解决这一问题的吾等对本公司商誉减值审核程序的控制进行了解、评估设计及测试其运作成效，包括测试对管理层审核估值方法及上文所述的重大假设的控制。

为了测试用于商誉减值评估的公司Jefferson Terminal报告单元的估计公允价值，我们执行了审计程序，其中包括评估所使用的估值方法，测试上述重大假设以及公司在减值测试中使用的基础数据的完整性和准确性。例如，我们将管理层使用的重大假设与当前的行业、市场和经济趋势进行了比较，与报告单位和同行业内其他指导公司的历史结果进行了比较，并评估了公司业务模式、客户基础或产品组合以及其他相关因素的变化是否会影响重大假设。我们还评估了管理层估计的历史准确性，并对重大假设进行了敏感性分析，以评估杰斐逊码头报告单位的公允价值因重大假设的变化而发生的变化。我们还请我们的估值专家协助我们评估公司的估值方法和某些重要假设。

飞机租赁维修收入的确认

对该事项的描述如综合财务报表附注2所述，本公司确认飞机租赁的维修收入与从承租人收到的预计不会因维修事件报销的维修付款部分有关。与租赁飞机维修相关的收入被记录为维修收入的一部分，截至2020年12月31日的年度，维修收入总计1.015亿美元，如附注12所披露。

审计与飞机租赁相关的维护收入是复杂和高度判断的，因为预测未来重大维护事件的时间涉及重大估计。特别是，这样的估计对重要的假设很敏感，例如飞机的平均拆卸间隔时间(MTBR)和预测使用率，这些假设受到历史使用模式以及整体行业、市场和经济状况的影响。这些重大假设的变化可能会对当期确认的收入数额产生实质性影响。
我们是如何在审计中解决这一问题的我们取得了了解，评估了设计，并测试了对公司维护收入确认过程的控制的操作有效性，包括对管理层审查用于确定如上所述的重大维护事件的估计时间的重要假设的控制。

为了测试飞机租赁的维护收入，我们执行了审计程序，其中包括评估公司的收入确认方法，测试上述重大假设以及公司在分析中使用的基础数据的完整性和准确性。例如，我们将管理层使用的重要假设与MTBR的基础客户租赁协议、历史利用率和第三方估计(如果可用)进行了比较。我们测试了管理层对估计维护事件的时间与实际结果的回顾审查，以评估重大假设和相反证据(如果有)的历史准确性。我们亦对飞机的使用率进行敏感度分析，以评估使用率假设的改变对维修事件时间的改变，以及对期内确认的维修收入的影响(如有)。

/s/安永律师事务所
自2016年以来，我们一直担任本公司的审计师。
纽约，纽约
2021年2月26日
62
堡垒交通和基础设施投资者有限责任公司
综合资产负债表
(千美元，不包括每股和每股数据)

备注
十二月三十一日，
20202019
资产
现金和现金等价物2$121,703 $226,512 
受限现金239,715 16,005 
应收账款净额91,691 49,470 
租赁设备，网络41,635,259 1,707,059 
经营性租赁使用权资产净额1362,355 37,466 
融资租赁，净额56,927 8,315 
财产、厂房和设备、净值6964,363 732,109 
投资7146,515 180,550 
无形资产，净额818,786 27,692 
商誉122,735 122,639 
其他资产2177,928 129,105 
总资产$3,387,977 $3,236,922 
负债
应付账款和应计负债$113,185 $144,855 
债务，净额91,904,762 1,420,928 
赡养费保证金2148,293 208,944 
保证金237,064 45,252 
经营租赁负债1362,001 36,968 
其他负债23,351 41,118 
总负债$2,288,656 $1,898,065 
承诺和或有事项19
权益
普通股($0.01每股面值；2,000,000,000授权股份；85,617,146和84,917,448(分别截至2020年12月31日和2019年12月31日的已发行和已发行股票)
$856 $849 
优先股($0.01每股面值；200,000,000授权股份；9,120,000和8,050,000(分别截至2020年12月31日和2019年12月31日的已发行和已发行股票)
91 81 
额外实收资本1,130,106 1,110,122 
(累计亏损)留存收益(28,158)190,453 
累计其他综合(亏损)收入(26,237)372 
股东权益1,076,658 1,301,877 
合并子公司的非控股股权22,663 36,980 
总股本$1,099,321 $1,338,857 
负债和权益总额$3,387,977 $3,236,922 











请参阅合并财务报表附注。
63
堡垒交通和基础设施投资者有限责任公司
合并业务报表
(千美元，不包括每股和每股数据)

截至十二月三十一日止的年度，
备注202020192018
收入
设备租赁收入$297,934 $349,322 $253,039 
基础设施收入68,562 229,452 89,073 
总收入12366,496 578,774 342,112 
费用
运营费用109,512 291,572 138,406 
一般事务和行政事务18,159 16,905 15,290 
收购和交易费用9,868 17,623 6,968 
管理费和对关联公司的奖励分配1618,519 36,059 15,726 
折旧及摊销4, 6, 8172,400 169,023 133,908 
资产减值33,978 4,726 — 
利息支出98,206 95,585 56,845 
总费用460,642 631,493 367,143 
其他(费用)收入
未合并实体亏损中的权益7(5,039)(2,375)(1,008)
(损失)出售资产所得，净额(308)203,250 3,911 
债务清偿损失(11,667)— — 
利息收入162 531 488 
其他收入70 3,445 3,983 
其他(费用)收入总额(16,782)204,851 7,374 
所得税前持续经营收入(亏损)(110,928)152,132 (17,657)
所得税拨备(受益于)15(5,905)17,810 2,449 
持续经营的净(亏损)收入(105,023)134,322 (20,106)
非持续经营的净收益，扣除所得税后的净收益31,331 73,462 4,402 
净(亏损)收入(103,692)207,784 (15,704)
减去：可归因于合并子公司非控股权益的净(亏损)收入：
持续运营(16,522)(17,571)(21,925)
停产经营3— 247 339 
减去：优先股股息17,869 1,838 — 
股东应占净(亏损)收入$(105,039)$223,270 $5,882 
(亏损)每股收益：
基本信息18
持续运营$(1.24)$1.74 $0.02 
停产经营$0.02 $0.85 $0.05 
稀释18
持续运营$(1.24)$1.74 $0.02 
停产经营$0.02 $0.85 $0.05 
加权平均流通股：
基本信息86,015,702 85,992,019 83,654,068 
稀释86,015,702 86,029,363 83,664,833 


请参阅合并财务报表附注。
64
堡垒交通和基础设施投资者有限责任公司
综合综合(亏损)收益表
(千美元)

截至十二月三十一日止的年度，
202020192018
净(亏损)收入$(103,692)$207,784 $(15,704)
其他综合(亏损)收入：
与权益法被投资人有关的其他综合(亏损)收入，净额(1)
(26,609)372 — 
综合(亏损)收益(130,301)208,156 (15,704)
可归因于非控股权益的综合(亏损)收入：
持续运营(16,522)(17,571)(21,925)
停产经营— 247 339 
股东应占综合(亏损)收益$(113,779)$225,480 $5,882 
__________________________________________________

(1) 扣除递延税金(福利)费用净额$(7,075)及$99截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度。


















































请参阅合并财务报表附注。
65
堡垒交通和基础设施投资者有限责任公司
合并权益变动表
(千美元)

普通股优先股额外实收资本(累计亏损)留存收益*累计其他综合收益(亏损)*合并子公司股权中的非控股权益总股本
股权-2017年12月31日$758 $— $985,009 $(38,699)$— $88,007 $1,035,075 
净收益(亏损)5,882 (21,586)(15,704)
其他综合收益— — — — 
综合收益(亏损)总额5,882 — (21,586)(15,704)
购买非控股权益7,225 (10,930)(3,705)
普通股发行82 147,717 — 147,799 
宣布的股息-普通股(110,584)— (110,584)
基于股权的薪酬9 892 901 
股权-2018年12月31日$840 $— $1,029,376 $(32,817)$— $56,383 $1,053,782 
净收益(亏损)225,108 (17,324)207,784 
其他综合收益— 372 — 372 
综合收益(亏损)总额225,108 372 (17,324)208,156 
以股权为基础的薪酬结算(10,483)(10,483)
普通股发行9 384 — 393 
参与证券的转换(8)(8)
宣布的股息-普通股(113,541)— (113,541)
发行优先股81 193,911 193,992 
宣布的股息-优先股(1,838)(1,838)
基于股权的薪酬— 8,404 8,404 
股权-2019年12月31日$849 $81 $1,110,122 $190,453 $372 $36,980 $1,338,857 
净损失(87,170)(16,522)(103,692)
其他综合损失— (26,609)— (26,609)
全面损失总额(87,170)(26,609)(16,522)(130,301)
股权补偿结算(120)(120)
普通股发行7 304 311 
参与证券的转换(7)(7)
宣布的股息-普通股(113,572)(113,572)
发行优先股10 19,687 19,697 
宣布的股息-优先股(17,869)(17,869)
基于股权的薪酬— 2,325 2,325 
股票-2020年12月31日$856 $91 $1,130,106 $(28,158)$(26,237)$22,663 $1,099,321 




请参阅合并财务报表附注。
66
堡垒交通和基础设施投资者有限责任公司
合并现金流量表
(千美元)

截至十二月三十一日止的年度，
202020192018
经营活动的现金流：
净(亏损)收入$(103,692)$207,784 $(15,704)
将净(亏损)收入与经营活动提供的现金进行调整：
未合并实体亏损中的权益5,039 2,375 1,008 
出售附属公司的收益(1,331)(198,764)— 
出售资产损失(收益)净额308 (81,954)(3,911)
计入收益的保证金和维修费索赔(6,362)(20,385)(6,323)
债务清偿损失11,667 — — 
基于股权的薪酬2,325 8,404 901 
折旧及摊销172,400 171,225 136,354 
资产减值33,978 4,726 — 
递延所得税的变动(5,851)14,495 649 
非套期保值衍生工具公允价值变动181 4,555 (5,523)
租赁无形资产和奖励的摊销30,346 30,162 26,659 
递延融资成本摊销7,315 8,333 5,430 
坏账支出3,595 3,986 1,771 
其他1,502 827 (4)
更改：
应收账款(59,734)(22,622)(23,340)
*其他资产3,660 (17,890)(26,212)
应付账款和应计负债(5,258)31,543 30,471 
*应付给附属公司的管理费(20,622)19,080 1,820 
*其他负债(6,360)(14,837)9,651 
经营活动提供的净现金63,106 151,043 133,697 
投资活动的现金流：
应收票据投资— — (912)
对未合并实体的投资和可供出售的证券(4,690)(13,500)(1,115)
融资租赁本金收取13,823 13,398 1,981 
购置租赁设备(321,606)(568,569)(497,988)
购置房产、厂房和设备(264,829)(331,171)(229,963)
收购租赁无形资产1,997 606 (11,396)
收购合资企业投资的剩余权益— (28,828)— 
购买飞机和飞机发动机定金(8,343)(1,000)(10,150)
出售附属公司所得款项— 183,819 — 
出售租赁设备所得款项72,175 248,454 44,062 
出售财产、厂房和设备所得收益— — 23 
出售租赁设备的保证金收入— — 240 
出售租赁设备时退还押金2,350 — (400)
未合并实体的资本分配返还— 1,555 2,085 
用于投资活动的净现金$(509,123)$(495,236)$(703,533)








请参阅合并财务报表附注。
67
堡垒交通和基础设施投资者有限责任公司
合并现金流量表
(千美元)

截至十二月三十一日止的年度，
202020192018
融资活动的现金流：
债务收益$1,340,981 $788,829 $750,980 
偿还债务(852,197)(405,131)(218,819)
递延融资成本的支付(28,243)(34,218)(3,055)
收取保证金3,242 7,887 9,264 
退还保证金(4,655)(368)(1,775)
收取赡养费按金33,369 65,279 53,645 
发放赡养费按金(15,712)(26,940)(25,582)
发行普通股所得款项，扣除承销商折价— — 148,318 
普通股发行成本— — (820)
发行优先股所得款项，扣除承销商折价和发行成本19,694 193,992 — 
以股权为基础的薪酬结算(120)(8,078)— 
购买非控股股权— — (3,705)
现金股利-普通股(113,572)(113,541)(110,584)
现金股利-优先股(17,869)(1,838)— 
融资活动提供的现金净额364,918 465,873 597,867 
现金及现金等价物和限制性现金净(减)增(81,099)121,680 28,031 
期初现金和现金等价物及限制性现金242,517 120,837 92,806 
期末现金和现金等价物及限制性现金$161,418 $242,517 $120,837 
补充披露现金流信息：
支付利息的现金，扣除资本化利息$71,637 $83,164 $43,636 
缴税现金— 1,072 721 
补充披露非现金投资和融资活动：
举债所得收益$— $— $511 
债务的偿还和清偿— (24,250)— 
购置租赁设备141,478 (24,530)(14,263)
购置房产、厂房和设备(13,237)(47,520)(17,587)
对Long Ridge合资公司的投资— 155,589 — 
已结算和承担的保证金(5,825)(239)3,793 
股权补偿结算— (2,405)— 
对赡养费押金进行开票、假设和结算(58,906)15,117 24,518 
递延融资成本— (1,161)(4,500)
对非控股权益的股权补偿— — 892 
现金流量套期保值公允价值变动372 — 
权益法投资中的非现金变动(26,609)— — 
转让非控制性权益— — 7,225 
普通股发行304 385 301 









请参阅合并财务报表附注。
68
堡垒交通和基础设施投资者有限责任公司
合并财务报表附注
(除非另有说明，否则以千为单位的表格中的美元)

1. 组织
堡垒运输和基础设施投资者有限责任公司(“我们”，“我们”，“我们”或“公司”)是特拉华州的一家有限责任公司，通过其子公司堡垒全球运输和基础设施一般合伙企业(“合伙企业”)拥有和租赁航空设备，并拥有和运营(I)位于德克萨斯州博蒙特的多式联运原油和成品油码头(“杰斐逊码头”)，(Ii)位于特拉华河沿岸有一个地下储水洞及多个工业发展机会的深水港(“Repauno”)及(Iii)以股权方式投资位于俄亥俄河沿岸有多个工业发展机会的多式联运码头，包括一座正在兴建中的发电厂(“Long Ridge”)。此外，我们拥有和租赁海上能源设备和海运集装箱。我们有三可报告的部分，(I)航空租赁，(Ii)杰斐逊航站楼和(Iii)港口和航站楼，在二主要业务、设备租赁和基础设施(见附注17)。
2. 重要会计政策摘要
会计基础-随附的合并财务报表是根据美国公认会计原则(“GAAP”)编制的，包括我们的账目和我们子公司的账目。
合并原则—我们合并所有我们拥有控股权和重大经营决策控制权的实体，以及我们是主要受益者的可变利益实体(“VIE”)。所有重要的公司间交易和余额都已被取消。其他投资者在合并子公司的所有权权益被记录为非控股权益。
我们对对我们有重大影响但不符合合并要求的实体的投资采用权益会计方法。根据权益法，我们记录我们在这些实体的基本净收益(亏损)中的比例份额，以及其他全面收益(亏损)调整中的比例利息。
预算的使用—按照公认会计原则编制财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响合并财务报表日期的资产和负债额、或有资产和负债的披露以及报告期内收入和费用的报告金额。实际结果可能与这些估计不同。
风险和不确定性—在正常的经营过程中，我们会遇到几种重要的经济风险，包括信用风险、市场风险和资本市场风险。信用风险是指承租人、客户或衍生品交易对手无法或不愿意支付合同要求的款项或履行其他合同义务的风险。市场风险反映了我们经营的基础行业部门出现低迷或波动的风险，这可能会对我们或承租人或客户提供的服务的定价产生不利影响，增加计划外租赁终止的风险，并压低租赁费率和我们租赁设备或运营资产的价值。资本市场风险是指我们无法以合理的利率获得资本，为我们的业务增长提供资金，或为现有的债务安排进行再融资的风险。我们还通过我们的子公司在美国以外开展业务；此类国际业务面临与我们在美国的业务相同的风险，以及其他风险，包括监管要求的意外变化、政治和经济不稳定的风险增加、潜在的不利税收后果以及遵守外国法律的负担。我们没有重大的外汇风险敞口，因为我们所有的租赁安排和大部分终端服务收入都是以美元计价的。
可变利息实体—对一个实体是否为VIE的评估和对是否合并VIE的决定需要判断。VIE被定义为股权投资者不具备控股财务权益的特征，或没有足够的风险股本使该实体在没有其他各方额外从属财务支持的情况下为其活动融资的实体。VIE必须由其主要受益人合并，并且只能由其主要受益人合并，主要受益人被定义为有权指导VIE的活动并对其经济表现产生最重大影响的一方，以及有义务吸收VIE的损失或有权从VIE获得可能对VIE产生重大影响的利益的一方。
特拉华河合伙有限责任公司
于二零一六年，我们透过合并附属公司Delware River Partners LLC(“DRP”)收购Repauno的资产，主要包括土地、一个储藏洞及所收购土地的河岸权、场地改善及权利。收购后，如果没有重大的绿地开发，没有任何业务流程可以应用于这些资产，从而产生产出。我们目前持有大约98%的经济利益，以及100在DRP中拥有%的投票权。DRP完全依赖我们为其活动提供资金，因此是一个VIE。我们得出的结论是，我们是主要受益人，因此，DRP已在随附的财务报表中以综合基础列报。
现金和现金等价物—我们认为所有购买时期限在90天或以下的高流动性短期投资都是现金等价物。
受限现金-受限现金包括根据我们的某些债务协议(见注9)和杰斐逊码头其他符合条件的建设项目的要求预付的利息和本金。
69
堡垒交通和基础设施投资者有限责任公司
合并财务报表附注
(除非另有说明，否则以千为单位的表格中的美元)
库存-我们持有飞机发动机模块、备件和二手材料库存，用于交易和支持我们航空租赁部门的运营。航空存货在我们的资产负债表上按成本或可变现净值中的较低者列账。我们的航空库存是$58.2百万美元和$9.6截至2020年12月31日和2019年12月31日，分别为100万美元，计入合并资产负债表中的其他资产。
商品库存在我们的资产负债表上以成本或可变现净值中的较低者入账。商品根据销售时的平均成本从库存中剔除。我们有1美元的大宗商品库存。0.1百万美元和$5.6截至2020年12月31日和2019年12月31日，分别为100万美元，计入合并资产负债表中的其他资产。
财产、厂房和设备、租赁设备和折旧—不动产、厂房和设备以及租赁设备按成本(如适用，包括资本化购置成本)列报，并使用直线法按估计使用寿命折旧为估计剩余价值，概述如下：

资产  估计使用寿命范围  剩余价值估计
飞机  
25自制造之日起数年
  新建时一般不超过制造商标价的15%
飞机发动机  
2 - 6年数，以维修调整后的使用年限为基础
  发动机核心残值加上有限寿命部件的估计公允价值之和
近海能源船  
25自制造之日起数年
  新建筑成本的10%
有轨电车  
40 - 50自制造之日起数年
  使用寿命结束时的废品值
跟踪和跟踪相关资产  
15 - 50自制造之日起数年
  使用寿命结束时的废品值
建筑物和工地改善  
20 - 30年份
  使用寿命结束时的废品值
铁路设备  
3 - 15自制造之日起数年
  使用寿命结束时的废品值
码头机械设备  
15 - 25自制造之日起数年
  使用寿命结束时的废品值
车辆  
5 - 7自制造之日起数年
  使用寿命结束时的废品值
家具和固定装置  
3 - 6自购买之日起数年
  无
计算机硬件和软件  
3 - 5自购买之日起数年
  无

因购置物业、厂房及设备及租赁设备而产生的重大改善及修改，为资产作好初步服务所需，将于资产剩余寿命内资本化及折旧。重大增建改造的项目成本，包括前期成本和与项目开发或建设直接相关的其他成本，自投入使用后计入资本化并计入折旧。直接与物业、厂房和设备建造期间发生的利息成本资本化。重要备件在投入使用时与基础财产、厂房和设备资产一起折旧。
我们定期审查我们的折旧政策，以确定是否发生了表明我们的折旧政策、设备的使用寿命或分配的剩余价值需要改变的变化。
对于租赁期间的航空设备计划的大修或部件大修活动，此类大修或部件大修事件的成本在需要下一次维护或部件大修事件之前的一段时间内以直线方式资本化和折旧。
我们的近海能源船需要定期进坞，以便重新认证或进行大修和维护，而这些情况在船舶运行期间是不能进行的。正常的维修和维护费用是按发生的费用计算的。我们将与干船坞相关的成本资本化，并在干船坞之间(通常是干船坞之间)按直线摊销。30和60月份。
在计入租赁设备时，我们对(航空设备)取得的原地租赁和取得的维修负债的预期使用年限、剩余价值和公允价值进行估计。在作出这些估计时，我们依赖相同或类似类型的设备的可观测市场数据，就航空设备而言，我们还依赖我们自己对承租人对飞机或发动机的预期使用量的估计。在2020年第四季度，我们根据可观察到的市场数据改变了某些飞机发动机的估计使用寿命和剩余价值。这一估计变化导致额外的折旧费用为#美元。3.820亿美元，并将使年度折旧费用增加约美元1.62000万。当吾等收购受就地租赁约束的租赁设备时，确定就地租赁的公允价值要求我们就相同或类似设备租赁的当前公允价值作出假设，以确定就地租赁是否在当前租赁率的公允价值范围内。如果租赁低于或高于当前租赁费率范围，由此产生的租赁折扣或溢价被确认为租赁无形资产，并在租赁剩余期限内摊销为租赁收入。
70
堡垒交通和基础设施投资者有限责任公司
合并财务报表附注
(除非另有说明，否则以千为单位的表格中的美元)
通过我们对Long Ridge的股权投资，我们拥有位于俄亥俄州东南部的各种天然气储量的开采权益。我们在这家天然气合资企业中的权益是根据会计准则编纂(“ASC”)主题932按比例合并的采掘活动--石油和天然气。我们遵循成功的努力法来核算石油和天然气生产活动中发生的成本。资本化成本以总探明储量为基础，采用单位产量法摊销。
资本化利息—与重大开发、建设项目和免税债券相关的利息成本被资本化并计入项目成本。一旦项目基本完成或不再进行为其预期用途做准备的建设活动，利息资本化就停止了。我们将利息资本化为$。20.9百万，$11.9百万美元和$10.7在截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度内分别为100万美元。
维修保养-不延长资产使用寿命的维修和维护成本在发生时计入费用。我们的维修和维护费用是$。4.1百万，$5.0百万美元和$8.3在截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度内分别为100万美元，并在合并运营报表中计入运营费用。
长期资产减值—每当事件或环境变化或指标表明某项资产的账面价值或账面净值可能无法收回时，我们就会对我们的每项长期资产进行可回收性评估。指标可能包括但不限于重大租赁重组或提前终止租赁；运输量大幅下降；或引入更新的技术飞机、船舶、发动机或火车车厢。在进行回收评估时，我们衡量资产预期产生的预计未来未贴现净现金流是否超过其账面净值。未贴现现金流包括来自当前合同租赁和码头服务合同的现金流、未来预计租赁、码头服务和货运铁路费率、过渡成本、估计停机时间以及估计剩余价值或废品值。如果一项资产不符合可收回标准，该资产的账面价值将调整为公允价值，从而产生减值费用。
管理层基于对有效合同的了解、对特定资产当前和未来全球需求的预期、租赁市场的历史经验以及从第三方行业来源获得的信息，制定了可回收分析中使用的假设。估计未贴现现金流时考虑的因素受未来期间因合同租赁费率、码头服务和货运铁路费率、剩余价值、经济状况、技术、对特定资产类别的需求以及其他因素变化的影响。
保证金—我们的经营租赁一般要求承租人支付保证金或提供信用证。保证金保留至租约或租约期满规定的特定归还日期。
赡养费-通常情况下，根据飞机的经营租赁，承租人负责进行所有维修，并通常被要求向我们支付维修费用，以进行大量维修、大修或更换飞机或发动机的某些高价值部件。这些维持费是根据使用小时或周期或日历时间(视构成部分而定)支付的，一般要求每月支付欠款。如果承租人按月支付赡养费，我们通常有责任向承租人发还他们因大量维修、大修或更换某些高价值部件而招致的费用，金额为就特定维修活动收到的维修费，通常是在相关工作完成后不久。
我们将承租人支付的赡养费中预期作为赡养费按金负债偿还的部分记录在综合资产负债表中。在收到合格维修工作的证据后，向承租人支付的补偿计入维修保证金债务。
在某些已获得的租赁中，我们或承租人可能有义务根据租赁开始时规定的归还条件，在租赁终止时向对方支付款项。当承租人被要求归还维修状况有所改善的飞机时，我们将维护权资产作为其他资产的一部分，记录为购置时报废维护费的估计价值。我们确认收到的付款在租赁收入内作为租赁终止补偿调整，或者在收到付款或确保可收回时确认为维护权资产的减少。如果我们被要求在租约结束时支付归还条件的款项，金额将作为额外的维修责任应计，并在我们承担义务时支出，并可以合理地估计此类付款。
租赁激励和摊销-租赁激励措施，包括与重新配置飞机机舱有关的租赁收购成本、其他承租人具体修改和其他直接成本，在假设没有续租的情况下，作为租赁主要期限内租赁收入的减少进行资本化和摊销。
商誉—商誉包括购买价格超过与收购杰斐逊码头相关的有形和无形资产净值的公允价值。商誉的账面价值约为$。122.7百万美元和$122.6分别截至2020年12月31日和2019年12月31日。
我们至少每年审查商誉的账面价值以评估减值，因为这些资产没有摊销。自每年10月1日起进行年度减值审查。此外，当事件或环境变化显示商誉的账面价值可能无法收回时，我们会检讨商誉的账面价值。公允价值的确定涉及重大的管理判断。
71
堡垒交通和基础设施投资者有限责任公司
合并财务报表附注
(除非另有说明，否则以千为单位的表格中的美元)
对于年度商誉减值评估，可以进行可选的定性分析。若未选择该期权或报告单位的公允价值很可能低于其账面价值，则会进行两步商誉减值测试，以识别潜在商誉减值并计量减值损失。截至2020年12月31日或2019年12月31日的年度没有选出定性分析。
从2020年开始，我们通过了新的商誉减值测试和确认指南，2020年前需要两个步骤。商誉减值评估将各个报告单位的公允价值与其账面金额(包括商誉)进行比较。各个报告单位的公允价值估计基于截至评估日期可获得的最佳信息，这些信息主要包含某些因素，包括我们对经营业绩、业务计划、收入预测、预期未来现金流量和市场数据的假设。如果报告单位的估计公允价值低于账面金额，则按报告单位记录的任何商誉计入商誉减值。
我们使用收益法，特别是贴现现金流分析来估计报告单位的公允价值。这种分析要求我们对未来现金流的范围和时机(包括预测的收入增长率和EBITDA利润率)、资本支出和贴现率做出重大假设和估计。所使用的估计和假设考虑了历史业绩(如可指示未来业绩)，并与确定报告单位未来利润计划时使用的假设一致。
虽然我们认为公允价值的估计是合理的，但某些估值投入的确定取决于管理层的判断。这些投入的变化，包括我们无法控制的事件的结果，可能会对减值审查的结果产生重大影响。如果杰斐逊终端报告单元的预测现金流或其他关键投入在未来被负面修订，杰斐逊终端报告单元的估计公允价值可能会受到不利影响，可能导致未来的减值，这可能会对我们的经营业绩产生重大影响。杰斐逊码头部门的预测收入取决于2021年及以后重质原油和轻质原油和成品油储存的当前和预期未来合同下销量的增加，这取决于获得原油铁路运力、向墨西哥扩大成品油分销以及未来石油价差的变动。杰斐逊码头设计的存储容量为21.7百万桶，而且4.4百万存储，或者说大约20.3%的容量，目前正在运行。如果公司战略因无法获得合同或扩大产量而从计划产能向下改变，报告单位的公允价值将受到负面影响，这可能导致减值。博蒙特/亚瑟港地区炼油厂的扩张，以及美国和加拿大原油产量的增长，预计将导致美国墨西哥湾沿岸对储存的需求增加。尽管我们没有受到原油价格波动的重大直接影响，但影响长期炼油计划产量的原油定价变化可能会影响杰斐逊码头的运营。我们的年度减值分析中使用的其他假设对确定报告单位的公允价值具有重要意义，其中包括我们的贴现现金流分析中使用的贴现率。13.5%，我们的终端增长率为2%.
此外，进出杰斐逊码头的管道项目将于2021年初全面投入运营，这将影响我们的预期增长，从而影响我们的估计公允价值。我们预计杰斐逊航站楼部门在2021年将继续产生调整后的EBITDA为正。虽然我们预期的某些合同或杰斐逊码头现有合同的预期数量已经推迟，但我们仍然相信我们的预期收入是可以实现的。进一步拖延执行这些合同或实现我们的预测可能会对报告单位的公允价值产生不利影响。2020年新冠肺炎全球大流行的影响肯定对炼油量产生了负面影响，因此对杰斐逊码头原油产能也产生了负面影响，但我们预计影响将在2021年实现正常化，并在2022年恢复正常。此外，我们预计，随着加拿大原油管道分摊的增加，以及我们的管道连接在2021年全面投入使用，宏观经济对储存的需求将会增强，加拿大西部原油与西部德克萨斯中质原油之间的价差将不断扩大，我们仍对杰斐逊码头的盈利潜力前景持乐观态度。
有几个不是截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度商誉减值。
无形资产和摊销—无形资产包括获得的有利和不利租约的价值，以及与收购杰斐逊码头公司相关的现有客户关系。
在对收购租赁设备进行会计核算时，我们对收购租赁的公允价值进行估计。在厘定该等租约的公允价值时，吾等就相同或类似设备的租约的现行公允价值作出假设，以确定所收购的租约是否在现行租赁率的公允价值范围内。如果租赁低于或高于当前租赁费率范围，由此产生的租赁折扣或溢价被确认为租赁无形资产，并在租赁剩余期限内摊销为租金收入。收购的租赁无形资产在剩余租赁期限内按直线摊销，这些条款的加权平均剩余摊销期限约为20截至2020年12月31日的12个月，并作为设备租赁收入的一个组成部分记录在随附的合并运营报表中。
客户关系无形资产在其使用年限内按直线摊销，因为无法可靠地确定该资产的经济效益消耗模式。客户关系无形资产的使用寿命从5至10年内，无估计剩余价值，摊销在合并经营报表中作为折旧和摊销的组成部分记录。加权平均剩余摊销期限约为43截至2020年12月31日的月份。
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堡垒交通和基础设施投资者有限责任公司
合并财务报表附注
(除非另有说明，否则以千为单位的表格中的美元)
递延融资成本-与获得长期融资相关的成本被资本化并摊销为基础贷款期限内的利息支出。未摊销递延融资成本#美元36.2百万美元和$18.1截至2020年12月31日和2019年12月31日，分别有100万美元计入债务，净额计入合并资产负债表。
我们还有与我们#美元循环债务相关的未摊销递延左轮手枪费用。1.6300万美元和300万美元1.7截至2020年12月31日和2019年12月31日，分别为2.5亿美元，计入合并资产负债表中的其他资产。
摊销费用为$7.3百万，$8.1百万美元和$5.1截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度分别为100万欧元，并计入合并经营报表中的利息支出。
停产运营—如果出售的实体或实体的组成部分代表着对我们的运营和财务业绩有或将产生重大影响的战略转变，则在非持续经营中报告该出售。有关我们停产业务的更多信息，请参见附注3。
设备租赁收入
经营租约—我们根据净营业租赁租赁设备。固定租金和阶梯租金的经营租赁在租赁期内以直线基础确认，假设没有续签。当收入得不到合理的保证时，收入就不会被确认。当不能合理保证可收款时，客户被置于非应计状态，收入在收到现金付款时确认。
一般来说，根据我们的飞机租赁和发动机协议，承租人需要定期支付维护费，这是根据承租人对租赁资产的使用情况或在租赁结束时计算的。通常，根据我们的飞机租赁协议，承租人在整个租赁期内负责维护、维修和其他运营费用。这些定期的赡养费在租赁期内积累起来，用于资助重大的维修活动，根据合同，我们有义务向承租人退还赡养费，最高可达承租人支付的金额。如果租赁期内维修活动的总成本低于累计维修费用，我们不需要向承租人退还任何未使用或超出的维修费用。
我们预计将偿还给承租人的已收到的赡养费在我们的综合资产负债表中作为赡养费保证金列示。我们预计不会向承租人偿还的所有超额赡养费都记录为维修收入。确认收入的估计包括平均拆卸间隔时间、发动机维护的预计成本和受历史使用模式以及整体行业、市场和经济状况影响的飞机预测使用率。这些估计的重大变化可能会对当期确认的收入金额产生实质性影响。
对于购回和回租交易，我们将其作为单一安排进行核算。我们根据飞机和租赁的公允价值分配支付的对价。租赁的公允价值可以包括租赁溢价或折扣。
2020年4月，财务会计准则委员会工作人员发布了一份问答文件(“问答”)，内容涉及与新冠肺炎疫情相关的租赁特许权的会计核算。问答允许实体选择放弃评估ASC 842所要求的租赁合同的可强制执行的权利和义务，租契租约宽减后的租金总额，只要与现有租约的租金总额大致相同或少於现有租约的租金总额即可。以上授予的新冠肺炎相关租赁优惠的影响对我们截至2020年12月31日止年度的经营业绩并无重大影响。
融资租赁-我们不时签订融资租赁安排，包括承租人在租赁期结束时购买租赁设备的义务、讨价还价购买选择权，或规定最低租赁付款的现值等于或超过租赁开始之日租赁设备的公允价值。融资租赁的净投资是指承租人在扣除非劳动收入后应支付的最低租赁款项。租赁付款被分成本金和利息两部分，类似于贷款。非劳动收入在租赁期内按有效利息法确认，并计入融资租赁收入。租赁付款的主要部分反映为融资租赁净投资的减少。当收入得不到合理的保证时，收入就不会被确认。当不能合理保证可收款时，客户被置于非应计状态，收入在收到现金付款时确认。
基础设施收入
终端服务收入-为客户提供各种商品的收货和退货服务。这些收入是随着时间的推移确认的，也就是说，随着时间的推移，服务的提供和客户同时获得和消费利益时，这些收入就会被确认。
租赁收入-租赁收入包括从租户那里获得的仓储空间租金收入。租赁收入按相关租赁协议条款按直线原则确认。
原始营销收入-原油营销收入包括与加拿大原油相关的营销收入。收入是随着时间的推移确认的，也就是说，随着时间的推移，服务的提供和客户同时接收和消费收益。
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(除非另有说明，否则以千为单位的表格中的美元)
其他收入-其他收入主要包括与处理、储存和销售原材料有关的收入。其他收入包括两项业绩义务：处理和储存原材料。收入是随着时间的推移确认的，也就是说，随着时间的推移，服务的提供和客户同时接收和消费收益。
基础设施收入的付款条件通常是短期的。
租赁安排-在合约开始时，我们会评估一项安排是否为租约，或是否包含我们作为承租人的租约(即赋予我们在一段时间内控制实物资产的权利的安排)。经营租赁使用权(“ROU”)资产及租赁负债分别于综合资产负债表的经营租赁使用权资产、净负债及经营租赁负债中确认。融资租赁ROU资产在物业、厂房和设备中确认，净负债和租赁负债在我们综合资产负债表中的其他负债中确认。
所有租赁负债均按未付租赁付款的现值计量，并根据租赁开始日可获得的信息使用我们的递增借款利率贴现。营运租赁和融资租赁的净收益资产最初根据租赁负债计量，并根据预付租金和租赁激励进行调整。净收益资产随后按租赁负债的账面金额计量，经预付或应计租赁付款及租赁奖励调整后计算。融资租赁ROU资产随后采用直线法摊销。
经营租赁费用在租赁期内按直线法确认。关于融资租赁，ROU资产的摊销与与融资租赁负债相关的利息支出分开列示。可变租赁付款主要基于使用情况，在相关活动发生时确认。
我们已选择在我们作为承租人的所有租赁合同中合并租赁和非租赁部分。此外，对于租赁期限为12个月或以下的安排，我们不确认ROU资产，租赁负债和租赁付款在租赁期限内以直线基础确认，可变租赁付款在产生债务的期间确认。
信用风险集中—在我们的融资租赁和经营租赁上，我们受到客户应付金额的信用风险的集中影响。我们试图通过进行持续的信用评估来限制我们的信用风险。我们大约赚到了11在截至2020年12月31日的一年中，我们从航空租赁部门的一个客户那里获得的收入的1%，以及19%和16在截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度内，我们从杰斐逊终端细分市场的一个客户那里获得的收入分别占我们收入的1%。
截至2020年12月31日，航空部门有两个客户代表40%和15应收账款总额的百分比(净额)。截至2019年12月31日，杰斐逊终端部门一个客户的应收账款16应收账款总额的百分比(净额)。
我们在高信用质量的金融机构中维持现金和受限现金余额，这些余额通常超过联邦保险的限额，并使我们面临信用风险。我们监察这些机构的财政状况，并没有因这些账户而蒙受任何损失。
坏账准备—我们根据我们对应收账款收款能力的评估，逐个客户确定坏账准备。坏账拨备是$。4.6百万美元和$1.3分别截至2020年12月31日和2019年12月31日。坏账支出为$3.6百万，$3.8百万美元和$1.6截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度分别为100万美元。
费用确认-费用按权责发生制确认。
收购和交易费用-收购和交易费用包括与已完成的业务合并有关的成本、与放弃收购有关的处置和终止的交易成本，包括咨询、法律、会计、估值和其他专业或咨询费用。
综合收益(亏损)—综合收益(亏损)被定义为企业在一段时间内因交易和其他事件和情况而发生的权益变化，不包括所有者投资和分配给所有者的权益变动。我们的全面收益(亏损)是指综合经营报表中列示的净收益(亏损)，经与我们的权益法被投资人相关的其他全面收益相关的公允价值变动调整后。
衍生金融工具
电导数—通过我们对Long Ridge的股权投资，我们签订了衍生品合同，作为风险管理计划的一部分，以减轻与某些电价敞口相关的价格风险。我们主要使用掉期衍生品合约，即在预定的未来日期以预定的价格买卖一定数量的电力的协议。
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(除非另有说明，否则以千为单位的表格中的美元)
现金流对冲
这些衍生工具中的某些被指定为现金流对冲。我们的衍生工具损益份额在我们的综合全面(亏损)损益表中报告为与权益法投资相关的其他全面收益，并在我们的综合资产负债表中记录在累计其他综合(亏损)收益中。
未被指定为对冲工具的衍生工具
这些衍生工具中的某些并未被指定为会计上的套期保值工具。这些合同的公允价值变动在合并经营报表中的未合并实体的收益(亏损)权益中确认。未被指定为对冲工具的衍生合约的现金流影响在我们的综合现金流量表的未合并实体的收益(亏损)权益中确认。
商品衍生品—我们还签订短期和长期原油远期合约。与我们的原油销售和购买衍生品相关的收益和损失是以毛为基础记录的，并在我们的综合经营报表中分别计入原油营销收入和运营费用。有关更多详细信息，请参见注释11。这些衍生工具的现金流影响在我们的综合现金流量表中非对冲衍生工具的公允价值变化中得到确认。
就我们拥有的未偿还衍生品而言，它们不用于投机目的。我们按公允价值按毛数记录所有衍生资产和负债，并在我们的综合资产负债表中分别计入其他资产和其他负债。
外币—我们的职能货币和报告货币是美元。以外币计价的资产以及收入和支出项目的购买和销售在这些交易的相应日期换算成美元金额。与这些记录金额与实际收到或支付的美元等值之间的差额有关的已实现外币净收益或亏损在综合经营报表中作为营业费用的一个组成部分报告。
所得税—我们公司子公司收入的一部分需要缴纳美国联邦和州所得税，按现行税率征税。我们剩余的收入直接分配给我们的合作伙伴，不需要缴纳公司税。我们的某些子公司在其开展业务的外国要缴纳所得税。
我们采用资产负债法对这些税项进行会计处理，在该方法下，递延税项资产和负债因现有资产和负债的账面金额与各自税基之间的差异而产生的未来税项后果予以确认。当管理层认为递延税项资产更有可能无法变现时，就会建立估值拨备。
我们在美国联邦司法管辖区、各州司法管辖区和某些外国司法管辖区提交所得税申报单。我们和我们的子公司提交的所得税申报单要接受美国联邦、州和外国税务当局的审查。只有当不确定的税收头寸基于其技术价值更有可能是可持续的时，我们才会承认该头寸的税收优惠。不确定税务状况的利息和罚金包括在综合经营报表的所得税拨备中。
其他资产—其他资产主要包括商品库存#美元。0.1百万美元和$5.6百万美元，用于收购的购买保证金为$6.1百万美元和$1.2百万美元，租赁奖励为$55.1百万美元和$45.3百万美元，预付费用为$10.1百万美元和$4.1百万，维护权资产为$6.4百万美元和$24.5百万美元和备件58.2百万美元和$9.6分别截至2020年12月31日和2019年12月31日。
分红—如果董事会宣布分红，则记录股息。在截至2020年12月31日和2019年12月31日的两个季度，董事会宣布现金股息为$0.33每股普通股，总计$1.32截至2020年12月31日和2019年12月31日的每一年的每股普通股。
此外，在截至2020年12月31日的季度，董事会宣布A系列优先股和B系列优先股的现金股息为1美元。0.52及$0.50分别为每股，总计$2.06及$2.10分别为截至2020年12月31日的年度每股收益。在截至2019年12月31日的季度和年度，董事会宣布A系列优先股的现金股息为$0.53每股。
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(除非另有说明，否则以千为单位的表格中的美元)
近期会计公告—2016年6月，FASB发布了ASU 2016-13，金融工具-信用损失(主题326)：金融工具信用损失的衡量(“ASU 2016-13”)。对于以摊余成本为基础持有的资产，ASU 2016-13取消了当前GAAP中可能的初始确认门槛，而是要求一个实体反映其当前对所有预期信贷损失的估计。信贷损失准备是从金融资产的摊余成本基础上扣除的计价账户，用以表示预计应收回的净额。对于可供出售的债务证券，信用损失应以类似于现行GAAP的方式计量，然而，本美国会计准则要求信用损失作为一种津贴而不是减记来列报。这项ASU影响持有金融资产和租赁净投资的实体，这些租赁没有通过净收入按公允价值入账。这些修订影响到贷款、债务证券、应收贸易账款、租赁净投资、表外信贷敞口、再保险应收账款，以及不排除在合同范围内有权获得现金的任何其他金融资产。我们在2020年第一季度采用了这种ASU，采用并未对我们的合并财务报表产生实质性影响。
2017年1月，FASB发布了ASU 2017-04，无形资产-商誉和其他(主题350)：简化商誉减损测试(“ASU 2017-04”)。ASU 2017-04取消了两步商誉减值测试的第二步，以解决人们对两步商誉减值测试成本和复杂性的担忧。实体将实行一步量化检验，将商誉减值金额计入报告单位账面金额超过其公允价值的部分，不得超过分配给报告单位的商誉总额。新的指导意见没有修改商誉减值的可选定性评估。我们在2020年第一季度采用了这种ASU，采用并未对我们的合并财务报表产生实质性影响。
2018年8月，FASB发布了ASU 2018-13，公允价值计量(主题820)：披露框架-公允价值计量披露要求的变化。作为其披露框架项目的一部分，本ASU取消、增加和修改了公允价值计量的某些披露要求。我们在2020年第一季度采用了这种ASU，采用并未对我们的合并财务报表产生实质性影响。
2020年3月，FASB发布了ASU 2020-04，参考汇率改革(主题848)：促进参考汇率改革对财务报告的影响由于伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)和其他银行间同业拆借利率(Libor)向替代参考利率过渡，这暂时简化了合同修改(包括套期保值关系)的会计处理。例如，实体可以选择在修改日期不重新计量合同，或者在满足某些条件的情况下重新评估以前的会计确定。此外，如果满足某些条件，实体可以选择继续应用套期保值会计来处理受参考汇率改革影响的套期保值关系。新标准自发布之日起生效，一般适用于2022年12月31日之前适用的合同修改。采用并未对我们的合并财务报表产生实质性影响。
未采用的会计声明—在……里面2019年12月，FASB发布了ASU 2019-12，简化所得税会计(主题740)。这一标准简化了所得税的会计处理，消除了美国会计准则第740号准则中与期间税收分配方法、中期所得税计算方法以及确认外部基差的递延税项负债有关的某些例外情况。该准则还简化了特许经营税的会计核算，并颁布了税法或税率的变化，并澄清了导致商誉税基上升的交易的会计处理。该标准适用于上市公司的会计年度和这些会计年度内的过渡期，从2020年12月15日之后开始，并允许提前采用。我们目前正在评估这一指导方针将对我们的合并财务报表产生的影响。
3. 停产经营
2019年12月，我们完成了几乎所有铁路业务(CMQR)的出售，这一业务之前被报道为我们的铁路部门。根据美国会计准则205-20，这一处置符合报告为停产经营的标准。因此，CMQR的资产、负债和经营结果在报告的所有期间都被报告为非持续经营。
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(除非另有说明，否则以千为单位的表格中的美元)
下表列出了停产业务净收入的重要组成部分：
截至十二月三十一日止的年度，
202020192018
收入
总收入$— $39,071 $37,766 
费用
运营费用— 32,815 30,944 
收购和交易费用— 5,526 — 
折旧及摊销— 2,202 2,446 
利息支出— 1,458 1,009 
总费用— 42,001 34,399 
出售资产收益，净额1,331 77,468 — 
其他费用— — (42)
其他收入(费用)1,331 77,468 (42)
所得税前收入1,331 74,538 3,325 
所得税拨备(受益于)— 1,076 (1,077)
净收入1,331 73,462 4,402 
减去：可归因于合并子公司非控股权益的净收入— 247 339 
股东应占净收益$1,331 $73,215 $4,063 

下表列出了来自非持续经营的重要非现金项目和资本支出：
截至十二月三十一日止的年度，
202020192018
经营活动：
折旧及摊销$— $2,202 $2,446 
递延融资成本摊销— 256 282 
基于股份的薪酬费用— 3,114 184 
投资活动：
购置物业、厂房及设备$— $(6,949)$(8,461)

4. 租赁设备，网络
租赁设备、网点概括如下：
十二月三十一日，
20202019
租赁设备$2,042,404 $2,019,773 
减去：累计折旧(407,145)(312,714)
租赁设备，网络$1,635,259 $1,707,059 

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(除非另有说明，否则以千为单位的表格中的美元)
在截至2020年12月31日的一年中，我们评估了我们的租赁设备组合，确定了某些带有减值指标的资产，包括但不限于，由于我们决定出售的租赁设备持续的新冠肺炎大流行，导致租赁提前终止和市值下降。对于这些资产，我们在个别资产水平进行了可回收评估，并确定账面金额超过了估计的未来未贴现现金流量净额，这些资产已经减值。为了确定公允价值，我们既使用了市场法(使用相同或类似资产的报价市场价格)，也使用了收益法(使用贴现现金流和估计贴现率)。因此，我们将这些资产的账面价值调整为公允价值，并确认交易减值费用为#美元。34.02000万美元，扣除返还补偿后的净额。
下表列出了与航空租赁设备购置和处置有关的信息：
截至十二月三十一日止的年度，
202020192018
收购：
飞机20 31 29 
发动机37 31 34 
处置：
飞机— 5 1 
发动机25 58 13 

租赁设备折旧费用汇总如下：
截至十二月三十一日止的年度，
202020192018
租赁设备折旧费$142,266 $137,004 $110,012 

5. 融资租赁，净额
融资租赁，净额汇总如下：
十二月三十一日，
20202019
融资租赁$9,389 $12,388 
未赚取收入(2,462)(4,073)
融资租赁，净额$6,927 $8,315 

在2020年第三季度，我们签订了一份为期15个月的销售型三台发动机租赁安排。在2020年第四季度，承租人行使了购买三台发动机的选择权，其金额相当于剩余本金余额加上根据安排条款未支付的应计利息。
此外，在2019年，我们为一艘因伤亡事件而处于非应计状态的船只获得了保险收益。保险收益超过了融资租赁的账面价值，融资租赁的账面价值被减记为零，我们确认了大约#美元的收益。1.02000万美元，包括在合并业务报表的其他收入中。
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(除非另有说明，否则以千为单位的表格中的美元)
6. 财产、厂房和设备、净值
物业、厂房和设备、净值汇总如下：
十二月三十一日，
20202019
土地、工地改善和权利$52,047 $51,901 
在建工程正在进行中425,261 211,110 
建筑物及改善工程4,491 3,783 
码头机械设备557,788 519,603 
跟踪和跟踪相关资产2,349 2,208 
铁路设备5,560 4,823 
计算机硬件和软件5,101 4,325 
家具和固定装置2,449 2,322 
其他5,870 1,969 
1,060,916 802,044 
减去：累计折旧(96,553)(69,935)
财产、厂房和设备、净值$964,363 $732,109 

我们增加了物业、厂房和设备，价值$。258.9百万美元和$85.4在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度内，分别为600万美元，主要包括杰斐逊码头和Repauno投入使用或正在开发的码头机械和设备。
不动产、厂房、设备折旧费用汇总如下：
截至十二月三十一日止的年度，
202020192018
物业、厂房和设备折旧费：
持续运营$26,581 $28,466 $20,343 
停产经营— 2,187 2,401 
总计$26,581 $30,653 $22,744 

7. 投资
下表列出了我们投资的所有权权益和账面价值：
账面价值
投资所有权百分比2020年12月31日2019年12月31日
高级发动机维修合资企业权益法25%$22,721 $24,652 
多式联运金融I有限公司。权益法51%— 501 
长岭码头有限责任公司权益法50%122,539 155,397 
FYX Trust Holdco LLC权益14%1,255 — 
$146,515 $180,550 

在截至2020年12月31日的一年中，我们没有确认任何其他暂时性减值。
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(除非另有说明，否则以千为单位的表格中的美元)
下表列出了我们在(亏损)收益中所占权益的比例：
截至十二月三十一日止的年度，
202020192018
高级发动机维修合资企业$(1,931)$(1,829)$(743)
JGP能源合作伙伴有限责任公司— (292)(574)
多式联运金融I有限公司。114 (62)309 
长岭码头有限责任公司(3,222)(192)— 
总计$(5,039)$(2,375)$(1,008)

权益法投资
长岭码头有限责任公司
2019年12月，俄亥俄河股东有限责任公司(ORP)将其在Long Ridge的股权贡献给Long Ridge Terminal LLC，并出售了49.9$的%利息(“Long Ridge交易”)1501000万现金，外加一笔收入。我们不再拥有Long Ridge的控股权，但仍通过我们的留存权益保持重大影响力，因此，现在根据权益法核算这项投资。出售后，我们解除了持有Long Ridge资产的ORP的合并。
高级发动机维修合资企业
2016年，我们投资了美元15一百万美元25在一家先进的发动机维修合资企业中拥有%的权益。我们专注于开发新的发动机维修成本节约计划。我们对这项投资有重大影响，并将这项投资作为权益法投资入账。
2019年8月，我们扩大了合资企业的范围，并额外投资了美元。13.51000万美元，并保持在25%的利息。
JGP能源合作伙伴有限责任公司
2016年，我们启动了50合营公司JGP的非控股权益%。JGP由指定的营运委员会管治，该营运委员会由股东按其股权比例选出。JGP完全依赖其成员为其活动提供资金，因此是一个VIE。最初，吾等的结论是吾等并非JGP的主要受益人，因为各成员平均分担该实体的风险及回报及决策权，因此，吾等并无合并JGP，而是按照权益法核算此项投资。
2019年12月，我们购买了剩余的50合资伙伴持有JGP的%权益，收购价格约为$302000万，合并了JGP，不再将其计入股权方法投资。
多式联运金融I有限公司。
2012年，我们收购了一家51合资企业--联运金融I有限公司(“联运”)的非控股权益。联运公司由董事会管理，其股东通过其股权拥有投票权。因此，多式联运不在ASC 810-20的范围内，应该根据有投票权的利益模式对合并进行评估。由于国际足联的实质性参与权的存在，49根据ASC 810-10-25-11的规定，包括共同批准重大运营和资本决定(如符合ASC 810-10-25-11的重大运营和资本支出)，我们对这项投资没有单方面权利，因此，我们不合并联运，而是按照股权法核算这项投资，包括共同批准的重大运营和资本决定(如符合ASC 810-10-25-11的重大合同和资本支出)。我们对这项投资没有可变的兴趣，因为没有符合ASC 810-10-15-14的标准。
截至2020年12月31日，联运拥有的投资组合约为1,400SH承接多个经营租约的集装箱。
股权投资
FYX Trust Holdco LLC
在2020年7月，我们投资了1.3一百万美元14%的权益是一家为多式联运和越野卡车运输行业提供路边援助服务的运营公司。FYX Trust Holdco LLC(“FYX”)开发了一款基于移动和网络的应用程序，将车队经理、车主运营商和司机与维修供应商联系起来，高效可靠地对路边维修服务进行报价、派单、监控和计费。
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下表列出了我们权益法投资的汇总财务信息：
十二月三十一日，
资产负债表20202019
资产
现金和现金等价物$11,791 $16,812 
受限现金27,000 30,917 
应收账款净额5,803 12,219 
租赁设备，网络1,078 2,546 
财产、厂房和设备、净值612,234 390,416 
无形资产，净额90,820 123,638 
商誉89,390 89,294 
其他资产10,777 6,667 
总资产$848,893 $672,509 
负债
应付账款和应计负债$30,464 $37,437 
债务，净额456,448 186,953 
其他负债36,700 530 
总负债523,612 224,920 
权益
股东权益348,402 465,461 
累计赤字(23,121)(17,872)
总股本325,281 447,589 
负债和权益总额$848,893 $672,509 

截至十二月三十一日止的年度，
收益表202020192018
收入$25,079 $8,887 $9,435 
总收入25,079 8,887 9,435 
费用
研发成本6,663 6,323 2,134 
运营费用16,987 7,669 8,435 
一般事务和行政事务1,191 1,550 1,437 
管理费和对关联公司的奖励分配11,004 142 400 
折旧及摊销92 2,351 2,158 
利息支出2,267 285 937 
总费用38,204 18,320 15,501 
其他(费用)收入(1,585)734 2,070 
所得税前亏损(14,710)(8,699)(3,996)
所得税拨备— — — 
净损失$(14,710)$(8,699)$(3,996)

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8. 无形资产和负债净额
我们的无形资产和负债，净额汇总如下：
2020年12月31日
航空租赁杰斐逊码头总计
无形资产
收购的有利租赁无形资产$35,349 $— $35,349 
减去：累计摊销(29,591)— (29,591)
收购的有利租赁无形资产，净额5,758 — 5,758 
客户关系— 35,513 35,513 
减去：累计摊销— (22,485)(22,485)
获得的客户关系，网络— 13,028 13,028 
无形资产总额(净额)$5,758 $13,028 $18,786 
无形负债
收购的不良租赁无形资产$7,151 $— $7,151 
减去：累计摊销(4,604)— (4,604)
收购的不良租赁无形资产，净额$2,547 $— $2,547 

2019年12月31日
航空租赁杰斐逊码头总计
无形资产
收购的有利租赁无形资产$49,762 $— $49,762 
减去：累计摊销(38,652)— (38,652)
收购的有利租赁无形资产，净额11,110 — 11,110 
客户关系— 35,513 35,513 
减去：累计摊销— (18,931)(18,931)
获得的客户关系，网络— 16,582 16,582 
无形资产总额(净额)$11,110 $16,582 $27,692 
无形负债
收购的不良租赁无形资产$5,170 $— $5,170 
减去：累计摊销(3,014)— (3,014)
收购的不良租赁无形资产，净额$2,156 $— $2,156 

无形负债涉及不良租赁无形资产，并作为其他负债的组成部分计入随附的综合资产负债表。
无形资产和无形负债摊销入账如下：
合并经营报表中的分类截至十二月三十一日止的年度，
202020192018
租赁无形资产设备租赁收入$3,747 $7,181 $8,588 
客户关系：折旧及摊销
持续运营3,553 3,553 3,553 
停产经营— 15 45 
总计$7,300 $10,749 $12,186 
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合并财务报表附注
(除非另有说明，否则以千为单位的表格中的美元)

截至2020年12月31日，无形资产年度摊销净额估计如下：
2021$6,330 
20224,330 
20233,343 
20242,236 
2025— 
此后— 
总计$16,239 

9. 债务，净额
我们的债务，净额汇总如下：
2020年12月31日2019年12月31日
未偿还借款规定利率到期日未偿还借款
应付贷款
FTAI骄傲积分
协议书
$— 不适用不适用$36,009 
杰斐逊旋转者— 不适用不适用50,000 
DRP旋转器(1)
25,000 
(I)基本税率+1.50%；或
(Ii)基本税率+2.50%(欧洲美元)
11/5/202125,000 
循环信贷
设施(2)
— 
(I)基本税率+2.00%；或
(Ii)调整后的欧洲美元汇率+3.00%
1/31/2022— 
应付贷款总额25,000 111,009 
应付债券
2012系列债券(3)
— 不适用不适用41,059 
2016系列债券— 不适用不适用144,200 
2020系列债券263,980 见下文见下文— 
2022年到期的优先债券(4)
406,307 6.75%3/15/2022697,814 
2025年到期的优先债券(5)
845,697 6.50%10/1/2025444,957 
优先债券将于2027年到期400,000 9.75%8/1/2027— 
应付债券总额1,915,984 1,328,030 
债务1,940,984 1,439,039 
减去：债券发行成本(36,222)(18,111)
总债务，净额$1,904,762 $1,420,928 
一年内到期的债务总额$25,000 $182,019 
______________________________________________________________________________________
(1) 要求按季度收取承诺费，费率为0.875每日平均未使用部分的%，以及惯例信用证费用和代理费。
(2) 要求按季度收取承诺费，费率为0.50每日平均未使用部分的%，以及惯例信用证费用和代理费。
(3) 包括未摊销保费$1,509截至2019年12月31日。
(4) 包括$的未摊销折扣2,230及$5,429和未摊销溢价1美元。8,537及$3,243分别截至2020年12月31日和2019年12月31日。
(5) 包括$的未摊销折扣4,303及$5,043分别截至2020年12月31日和2019年12月31日。

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合并财务报表附注
(除非另有说明，否则以千为单位的表格中的美元)
2020系列债券—2020年2月11日，我们的子公司(“杰斐逊”)发行了2020系列债券，本金总额为$264.02000万美元(“杰斐逊再融资”)。2020系列债券被指定为$184.92020A系列码头和码头设施收入债券(“免税2020A系列债券”)1.8亿美元，79.12020B系列应税设施收入债券(以下简称2020B系列债券)。
2020A系列免税债券将于2035年1月1日到期(美元53.5(本金总额)按固定利率计息3.625%.
2020A系列免税债券将于2050年1月1日到期(美元131.4(本金总额)按固定利率计息4.00%.
应税系列2020B债券将于2025年1月1日到期，固定利率为6.00%.
Jefferson使用此次发行的部分净收益来退还、赎回和击败2012系列债券、2016系列债券和Jefferson Revolver，并打算使用部分净收益来支付或偿还某些设施的开发、建设和采购成本，为与2020系列债券相关的某些准备金和资金利息账户提供资金，以及支付或偿还2020系列债券的某些发行成本。
杰斐逊确认清偿债务损失#美元。4.7这笔交易的结果是600万美元。
FTAI骄傲信用协议—2020年3月，我们全额偿还了FTAI骄傲信贷协议。
循环信贷安排—在2020年5月11日，我们签署了一项循环信贷安排修正案，其中包括：(I)允许产生额外的有担保债务，为潜在收购某些航空资产提供资金，但须受某些限制；(Ii)规定，在现有协议下的借款超过$150我们将以若干航空资产作为额外抵押品，以及(Iii)纳入某些其他更新，包括在LIBOR不再可用或不再适合作为根据现有协议厘定利率的参考利率的情况下，各方选择替代基准利率的程序。
优先债券将于2027年到期—2020年7月28日，我们发行了美元4002027年到期的优先无抵押票据本金总额为700万美元(“2027年票据”)。2027年发行的债券的息率为9.75年息%，自2021年2月1日起，每半年拖欠一次，分别为每年2月1日和8月1日。
我们用收益的一部分偿还了#美元。220在循环信贷机制下的未偿还借款中，有600万美元，并打算将剩余的收益用于一般企业用途，并为未来的收购和投资提供资金，包括航空投资。
2025年到期的优先债券—2020年12月23日，我们额外发行了美元4002025年发行的800万美元债券，发行价为101.75本金的%加上2020年10月1日(含)的应计利息。
我们用收益的一部分偿还了#美元。300通过投标要约(定义如下)发行未偿还的2022年债券，并偿还$50在循环信贷安排下的借款有1.8亿美元。
2022年到期的高级债券投标报价—在2020年12月9日，我们开始了高达$的现金收购要约(“投标要约”)。3002022年债券的本金总额为700万美元。
2020年12月23日，我们完成了对全部美元的投标报价300与投标要约相关而有效投标的本金总额为2022年的债券。纸币被接受购买的持有者获得的总代价为#美元。1,016.002022年发行的债券，本金每1,000元，包括相等於$1,000的提早投标溢价30.00根据投标要约的条款和条件，2022年债券的本金每1,000美元，另加2022年债券的应计和未付利息，由2020年9月15日(最近一次每半年支付一次利息)至(但不包括)2020年12月23日止。我们确认了一笔清偿债务的损失$。6.9与这笔交易有关的百万美元。
截至2020年12月31日，我们遵守了所有债务契约。
截至2020年12月31日，根据我们的债务协议，未来五年及以后的计划本金偿还摘要如下：
20212022202320242025此后总计
DRP旋转器$25,000 $— $— $— $— $— $25,000 
循环信贷安排— — — — — — — 
2020系列债券— — — — 79,060 184,920 263,980 
2022年到期的优先债券— 400,000 — — — — 400,000 
2025年到期的优先债券— — — — 850,000 — 850,000 
优先债券将于2027年到期— — — — — 400,000 400,000 
贷款和应付债券的本金支付总额$25,000 $400,000 $— $— $929,060 $584,920 $1,938,980 

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(除非另有说明，否则以千为单位的表格中的美元)
10. 公允价值计量
公允价值计量和披露要求使用估值技术来计量公允价值，最大限度地利用可观察到的投入，最大限度地减少使用不可观察到的投入。这些输入的优先顺序如下：
•第1级：可观察到的投入，例如相同资产或负债在活跃市场上的报价。
•第2级：第1级内可直接或间接观察到的报价以外的投入，例如类似资产或负债的报价或经市场证实的投入。
•第三级：难以观察到的投入，其市场数据很少或根本没有，需要我们就市场参与者如何为资产或负债定价制定我们自己的假设。
可用于计量公允价值的估值技术如下：
•市场法-使用涉及相同或可比资产或负债的市场交易产生的价格和其他相关信息。
•收益法-使用估值技术，根据当前市场对未来金额的预期，将未来金额转换为单一现值。
•成本法-基于当前替换资产服务能力所需的金额(重置成本)。
下表列出了我们在公允价值体系内按公允价值按经常性基础计量的金融资产。按公允价值计量的资产根据对其公允价值计量有重要意义的最低投入水平对其整体进行分类。
截至的公允价值公允价值计量使用公允价值层次结构，截止日期
2020年12月31日2020年12月31日
总计1级2级3级估价技术
资产
现金和现金等价物$121,703 $121,703 $— $— 市场
受限现金39,715 39,715 — — 市场
总资产$161,418 $161,418 $— $— 
截至的公允价值公允价值计量使用公允价值层次结构，截止日期
2019年12月31日2019年12月31日
总计1级2级3级估价技术
资产
现金和现金等价物$226,512 $226,512 $— $— 市场
受限现金16,005 16,005 — — 市场
衍生资产181 — — 181 收入
总资产$242,698 $242,517 $— $181 

我们的现金和现金等价物以及受限现金主要由购买时期限在90天或更短的活期存款账户组成，这些账户被认为是高流动性的。这些工具使用在活跃市场上可观察到的相同工具的投入进行估值，因此被归类为公允价值层次中的第一级。
我们的商品衍生品资产和负债的公允价值被归类为3级计量，该方法是基于预计未来现金流的贴现来评估的。我们在Long Ridge的权益法投资中对我们的电力衍生品的估值是基于管理层对某些关键假设的最佳估计，这些关键假设包括在市场定价不可观察的时期外推的功率远期曲线，利用估计现金流、估计的价格波动性和违约概率以及贴现率进行的信用估值调整。我们的大宗商品衍生品的估值是基于管理层对某些关键假设的最佳估计。
除以下讨论外，我们的金融工具(现金和现金等价物除外)、受限现金主要包括应收账款、应付账款和应计负债、应付贷款、应付债券、保证金、维护保证金和应付管理费，其公允价值基于对定价数据、供应商报价和历史交易活动的评估，或由于其到期日较短而接近其账面价值。
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(除非另有说明，否则以千为单位的表格中的美元)
我们的债券和应付票据在综合资产负债表中作为债务净额报告的公允价值如下表所示：
十二月三十一日，
20202019
2012系列债券(1)
$— $41,450 
2016系列债券(1)
— 145,143 
2020年A系列债券(2)
186,306 — 
B系列2020年债券(2)
79,723 — 
2022年到期的优先债券403,536 731,451 
2025年到期的优先债券888,701 475,884 
优先债券将于2027年到期460,340 — 
______________________________________________________________________________________
(1) 作为杰斐逊再融资的一部分，这些债券都失败了。有关更多详细信息，请参见注释9。
(2) 公允价值基于类似市政证券的市场价格。
由于新冠肺炎大流行，我们的票据和债券的公允价值在2020年期间大幅波动，并可能根据市场状况和其他因素继续波动。
由于其承担市场利率，综合资产负债表中报告为负债、净额的所有其他项目的公允价值接近其账面价值，并被归类为公允价值层次中的第二级。
当公认会计原则要求应用公允价值时，我们以非经常性基础计量某些资产和负债的公允价值，包括表明资产账面价值可能无法收回的事件或情况变化。这些计量的资产包括商誉、无形资产、物业、厂房和设备以及租赁设备。当确定账面价值可能无法收回时，我们将按公允价值记录此类资产。须接受减值测试的资产的公允价值计量基于使用第3级投入的收益法，其中包括我们对相关业务运营以及租赁和最终出售资产的未来现金流的假设。
11. 衍生金融工具
商品衍生品
根据市场情况，我们从加拿大的生产商那里采购原油，安排物流到杰斐逊码头，并向第三方销售原油。这些原油远期购销合约未在套期保值关系中指定。
下表汇总了所有3级衍生品的公允价值变化：
截至十二月三十一日止的年度，
202020192018
期初余额$181 $6,545 $1,022 
在收益中确认的净(亏损)收益(181)(6,364)5,523 
购买— 314 8,473 
销售额— (674)(178)
聚落— 360 (8,295)
期末余额$— $181 $6,545 

在本报告所述期间，没有资金调入或调出3级。

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(除非另有说明，否则以千为单位的表格中的美元)
12. 收入
我们将我们与客户签订的合同中的收入按我们每个细分市场提供的产品和服务进行分类，因为我们认为这最好地描述了我们收入的性质、数量、时机和不确定性。除非另有说明，否则我们设备租赁业务部门的收入在2019年1月1日之前的ASC 840和2019年1月1日之后的ASC 842的范围内，而我们的基础设施业务部门的收入在ASC 606的范围内。根据ASC 842的规定，我们已选择在我们作为出租人的安排中将销售和其他类似税项从租赁付款中剔除。
截至2020年12月31日的年度
设备租赁基础设施
航空租赁杰斐逊码头港口和码头公司和其他总计
设备租赁收入
租赁收入
$166,331 $— $— $11,145 $177,476 
维修收入
101,462 — — — 101,462 
融资租赁收入
2,260 — — — 2,260 
其他收入
11,158 — — 5,578 16,736 
设备租赁总收入
281,211 — — 16,723 297,934 
基础设施收入
租赁收入
— 1,186 — — 1,186 
终端服务收入— 50,887 — — 50,887 
粗略的营销收入— 8,210 — — 8,210 
其他收入— — 3,855 4,424 8,279 
基础设施总收入
— 60,283 3,855 4,424 68,562 
总收入
$281,211 $60,283 $3,855 $21,147 $366,496 

截至2019年12月31日的年度
设备租赁基础设施
航空租赁杰斐逊码头港口和码头公司和其他总计
设备租赁收入
租赁收入$197,305 $— $— $9,796 $207,101 
维修收入134,914 — — — 134,914 
融资租赁收入2,648 — — — 2,648 
其他收入1,808 — — 2,851 4,659 
设备租赁总收入336,675 — — 12,647 349,322 
基础设施收入
租赁收入— 2,306 1,056 — 3,362 
终端服务收入— 35,908 7,057 — 42,965 
粗略的营销收入— 166,134 — — 166,134 
其他收入— — 14,074 2,917 16,991 
基础设施总收入— 204,348 22,187 2,917 229,452 
总收入$336,675 $204,348 $22,187 $15,564 $578,774 

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(除非另有说明，否则以千为单位的表格中的美元)
截至2018年12月31日的年度
设备租赁基础设施
航空租赁杰斐逊码头港口和码头公司和其他总计
设备租赁收入
租赁收入$151,531 $— $— $5,659 $157,190 
维修收入89,870 — — — 89,870 
融资租赁收入1,895 — — 1,454 3,349 
其他收入974 — — 1,656 2,630 
设备租赁总收入244,270 — — 8,769 253,039 
基础设施收入
租赁收入— 272 1,462 — 1,734 
终端服务收入— 10,108 — — 10,108 
粗略的营销收入— 60,518 — — 60,518 
其他收入— 87 15,982 644 16,713 
基础设施总收入— 70,985 17,444 644 89,073 
总收入$244,270 $70,985 $17,444 $9,413 $342,112 

以下是截至2020年12月31日，几个市场部门根据现有运营和融资租赁获得的合同未来最低年收入：
经营租约融资租赁
2021$160,039 $1,291 
2022112,256 897 
202379,049 274 
202453,367 — 
202530,205 — 
此后22,532 — 
总计$457,448 $2,462 

13. 租契
我们在租赁协议中承诺作为承租人，主要是房地产、设备和车辆。我们的租约的剩余租期大约在4几个月后42好几年了。
下表列出了与租赁相关的成本：
截至十二月三十一日止的年度，
20202019
经营租赁费用$4,719 $5,857 
短期租赁费用778 3,605 
可变租赁费用1,379 3,263 
转租收入— (1,032)
持续运营的租赁费用6,876 11,693 
融资租赁费用— 304 
经营租赁费用— 3,705 
停产业务的租赁费用— 4,009 
租赁总费用$6,876 $15,702 

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(除非另有说明，否则以千为单位的表格中的美元)
下表列出了 截至2020年12月31日及截至2020年12月31日的年度与我们经营租赁相关的信息：
使用权资产，净额$62,355 
租赁负债$62,001 
加权平均剩余租期40.0年份
加权平均增量借款利率6.2 %
为计入经营租赁负债的金额支付的现金
持续运营$4,723 
停产经营$— 

下表列出了 截至2020年12月31日，不可取消经营租赁项下的未来最低租赁付款：
2021$4,759 
20224,632 
20234,585 
20244,354 
20254,224 
此后145,769 
未贴现的租赁付款总额168,323 
减去：推定利息106,322 
租赁总负债$62,001 

在截至2020年12月31日的一年中，我们修改了与杰斐逊再融资相关的房地产租赁协议。修改后的租约的ROU资产价值为#美元。59.8百万美元，租期约为43毕业典礼上的几年。

14. 基于股权的薪酬
2015年，我们设立了非合格股票期权和激励奖励计划(“激励计划”)，规定有能力以股票期权、股票增值权、限制性股票和绩效奖励的形式向为我们提供服务的合格员工、顾问、董事和其他个人授予股权薪酬奖励，每个奖励都由董事会薪酬委员会决定。
截至2020年12月31日，奖励计划规定最多发放29.9百万股。我们根据ASC 718对基于股权的薪酬费用进行会计处理薪酬-股票薪酬并在营业费用、一般和行政费用中在综合经营报表中报告。
下表显示了我们的基于股票的薪酬费用：
截至十二月三十一日止的年度，如果满足所有归属条件，则剩余费用待确认
202020192018
股票期权$— $— $9 $— 
限售股1,676 1,054 359 3,375 
公共单位649 455 349 2,150 
总计-持续运营$2,325 $1,509 $717 $5,525 
公用事业单位--停产作业$— $3,114 $184 
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(除非另有说明，否则以千为单位的表格中的美元)

下表列出了我们的股票期权、限制性股票和普通股的信息：
股票期权限售股公共单位
选项加权平均行权价股票加权平均发行价单位加权平均发行价
截至
2019年12月31日		2,113,704 $16.85 104,225 $14.23 956,668 $1.18 
授与129,988 16.09 545,806 7.26 1,883,772 1.14 
减：行使/既得— 71,229 14.40 393,332 1.06 
减去：没收和取消— — — 
截至
2020年12月31日		2,243,692 578,802 2,447,108 

股票期权限售股公共单位
截至2020年12月31日：
加权平均行权/发行价(每股)$16.81 $7.64 $1.13 
合计内在价值(千)$13,534 $4,420 $2,758 
加权平均剩余合同期限(年)8.21.11.4

在截至2020年12月31日的年度内，经理调任252,472将其选择权授予经理的某些员工。
股票期权
关于我们在2020年、2019年和2018年的股票发行(详情见附注18)，我们向经理授予了与普通股相关的期权。这些期权的公允价值记录为股本增加，抵销了收到的资本收益的减少。下表提供了与我们股票相关的期权相关信息：
截至十二月三十一日止的年度，
202020192018
选项数量129,9881,262,362826,342
公允价值(百万美元)$0.7$1.8$2.1
范围
预期波动率预期的股票波动率是基于对我们公开交易的普通股波动性的评估。61.27%-62.12%21.89%-21.45%18.71%-27.73%
无风险利率无风险利率是使用美国政府债券目前可用的隐含收益率来确定的，其期限与授予日的预期期限一致。0.51%-0.76%1.67%-1.45%2.98%-2.52%
预期股息收益率预期股息率是基于管理层当前的预期股息率。6.23%-11.79%6.58%-8.02%6.81%-5.45%
预期期限使用的预期期限代表授予的期权预期未偿还的时间段。10年份10年份10年份
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合并财务报表附注
(除非另有说明，否则以千为单位的表格中的美元)

限售股
我们发布了545,806和113,121我们子公司在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度内的限制性股票，其授予日期公允价值为$4.0300万美元和300万美元1.5分别为1000万美元和一般超过600万美元三年。这些奖励是以继续受雇为条件的，补偿费用在归属期间按比例确认。这些奖励的公允价值是基于运营子公司在每个授予日的公允价值，该公允价值是使用贴现现金流分析估计的，该分析要求将贴现因子和终端倍数应用于预计的现金流。折扣率和终端倍数基于测量日期可用的基于市场的投入和交易。
公共单位
我们发布了1,883,772, 1,110,000和670,000我们子公司的普通单位在截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度内分别具有授予日期公允价值$2.11000万，$3.4百万美元和$0.7分别为100万美元和300万美元三年。这些奖励以连续受雇为条件，补偿费用在归属期间按比例确认。公允价值以授予日经营子公司的公允价值为基础，该公允价值是使用贴现现金流分析估算的，该分析要求将贴现因子和终端倍数应用于预计的现金流。折扣率和终端倍数基于测量日期可用的基于市场的投入和交易。
15. 所得税
综合经营报表中所得税(福利)拨备的当期和递延部分如下：
截至十二月三十一日止的年度，
202020192018
当前：
联邦制$(110)$55 $75 
州和地方328 423 250 
外国496 188 63 
当前拨备总额714 666 388 
延期：
联邦制(1,750)12,937 1,528 
州和地方13 (638)621 
外国(4,882)4,845 (88)
递延(福利)拨备总额(6,619)17,144 2,061 
(受益于)所得税拨备：
持续运营(5,905)17,810 2,449 
停产经营— 1,076 (1,077)
总计$(5,905)$18,886 $1,372 

出于美国所得税的目的，我们是作为流动实体征税的，我们产生的应税收入或损失由我们的所有者负责。我们的公司子公司产生的应税收入或亏损在其开展业务的地点缴纳美国联邦、州和外国公司所得税。
我们报告的所得税拨备总额与美国联邦法定税率之间的差额21%如下：%
截至十二月三十一日止的年度，
202020192018
按法定税率征收的美国联邦税21.0 %21.0 %21.0 %
不按法定税率纳税的所得(7.9)%(21.7)%121.9 %
州税和地方税(0.3)%(0.1)%(6.1)%
外国税4.0 %2.7 %7.7 %
分行利得税— %— %(0.5)%
税率的变化— %— %— %
其他0.1 %(0.6)%(0.2)%
更改估值免税额(11.5)%7.0 %(153.3)%
所得税拨备5.4 %8.3 %(9.5)%
91
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合并财务报表附注
(除非另有说明，否则以千为单位的表格中的美元)

我们递延税项资产和负债的重要组成部分如下：
十二月三十一日，
20202019
递延税项资产：
净营业亏损结转$105,184 $74,555 
应计费用468 1,252 
利息支出26,531 25,306 
经营租赁负债10,119 6,104 
其他2,895 2,041 
递延税项资产总额145,197 109,258 
减去估值免税额(98,091)(79,176)
递延税项净资产47,106 30,082 
递延税项负债：
对合伙企业的投资(13,759)(22,250)
固定资产和商誉(29,448)(21,592)
经营性租赁使用权资产(10,062)(6,032)
递延税项净负债$(6,163)$(19,792)

流动及递延税项资产及负债在综合资产负债表的其他资产或其他负债净额中列报。在评估递延税项资产的变现能力时，管理层会考虑部分或全部递延税项资产是否更有可能无法变现。递延税项资产的最终变现取决于在临时差额可扣除期间产生的未来应纳税所得额。我们已经分析了我们的递延税金资产，并根据现有证据的权重确定，很大一部分很可能不会变现。因此，截至2020年12月31日和2019年12月31日，估值免税额已确认为$。98.1百万美元和$79.2百万美元，分别与某些可扣除的临时差异和结转的净营业亏损有关。
估值免税额的变动摘要如下：
十二月三十一日，
20202019
期初的估值免税额$79,176 $68,294 
因本年度亏损而发生的变动18,915 19,330 
因本年度版本而发生的更改— (8,448)
期末估值免税额$98,091 $79,176 

截至2020年12月31日，我们的某些公司子公司的美国联邦净营业亏损结转约为$357.8可用于抵销未来应税收入的100万美元。如果未使用，$169.0其中100万美元的结转将于2034年开始到期。188.8数以百万计的这样的结转没有到期日。截至2020年12月31日，我们还有净营业亏损结转，用于爱尔兰所得税目的为$210.2百万美元，可以无限期结转到未来的业务收入中，以及$3.2净营业亏损中有100万美元结转用于马来西亚所得税，该税将于2025年开始到期。利用结转营业亏损净额降低未来所得税将取决于相关公司子公司在结转期届满(如有)前产生足够应税收入的能力。此外，在股票所有权发生一定变化后，净营业亏损结转的年度最大使用量可能会受到限制。
截至2020年12月31日及截至2020年12月31日止期间，我们尚未为不确定的税务头寸确定负债，因为不存在此类头寸。一般来说，我们的纳税申报单和我们公司子公司的纳税申报单都要接受美国联邦、州、地方和外国税务机关的所得税审查。一般来说，我们在2017年前的纳税年度不受税务机关的审查。我们认为，未确认的税收优惠总额在报告日起12个月内发生重大变化的可能性不大。
92
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合并财务报表附注
(除非另有说明，否则以千为单位的表格中的美元)
16. 管理协议和关联交易
基金经理收取年费，作为交换，他将就我们业务的各个方面向我们提供建议，制定我们的投资战略，安排资产的收购和处置，安排融资，监督业绩，并管理我们的日常运营，包括所有附带的成本。此外，经理可能会报销经理代表我们发生的各种费用，包括法律、会计和其他行政活动的费用。2015年5月，关于我们的首次公开募股，我们签订了管理协议。此外，我们还与Master GP签订了某些奖励分配安排，Master GP拥有大约0.05持有合伙企业%的股份，是合伙企业的普通合伙人。
经理有权获得管理费、奖励分配(包括收入奖励分配和资本利得奖励分配，定义如下)和某些费用的报销。管理费是根据最近完成的两个月末的GAAP综合基础上确定的总股本(不包括非控股权益)的平均值乘以年率1.50%，每月以现金欠款支付。
收入奖励分配是根据奖励前分配前一个日历季度的净收入(“收入奖励分配”)计算出来的，并可按季度拖欠分配。为此目的，奖励前分配净收入是指一个日历季度的股东应占净收入，根据GAAP计算，不包括我们按比例分摊的(1)已实现或未实现的收益和亏损，(2)某些非现金或一次性项目，以及(3)我们的独立董事可能批准的任何其他调整。(3)根据GAAP计算的该季度股东应占净收益，不包括我们按比例分摊的(1)已实现或未实现的损益，(2)某些非现金或一次性项目，以及(3)我们独立董事可能批准的任何其他调整。奖励前分配净收入不包括在相关季度支付给总GP的任何收入奖励分配或资本利得奖励分配(如下所述)。
我们的一家子公司在每个日历季度向Master GP分配和分配关于其奖励前分配净收入的收入奖励分配如下：(1)不是任何日历季度的收入激励分配，其中激励前分配的净收入，以我们最近完成的两个日历季度末的净股权资本(不包括非控股权益)的平均价值的回报率表示，不超过。2该季度的百分比(8%(折合成年率)；(2)100奖励前分配净收入中等于或超过该部分的奖励前分配净收入(如果有)的百分比。2%，但不超过%2.2223该季度的百分比；及(3)10超过的奖励前分配净收入金额(如果有)的%2.2223%，这样的季度。这些计算将在任何不到三个月的时间内按比例计算。
资本利得奖励分配是在每个日历年结束时计算并可拖欠分配的，等于。10从IPO之日起至适用日历年末，我们按比例占累计已实现收益的百分比，扣除我们按比例占累计已实现或未实现亏损的份额，累计股权薪酬支出的非现金部分，以及之前向Master GP支付基于业绩的资本利得激励分配的所有已实现收益。
下表汇总了管理费、收入激励分配和资本利得激励分配：
截至十二月三十一日止的年度，
202020192018
管理费$18,519 $14,828 $15,319 
收入激励分配— — — 
资本利得激励分配— 21,231 407 
总计$18,519 $36,059 $15,726 

我们支付所有运营费用，但管理协议中明确要求经理承担的费用除外。吾等须支付的开支包括但不限于与收购、处置及融资吾等资产有关的发行及交易成本、法律及审计费及开支、吾等独立董事的薪酬及开支、与建立及维持任何信贷设施及本公司其他负债有关的成本(包括承诺费、律师费、结算费等)、与吾等发行其他证券有关的开支、与第三方(包括基金经理的联属公司)订立合约所产生的成本及开支、印制及邮寄委托书的费用及其他债务(包括承诺费、律师费、结算费等)、与第三方(包括基金经理的联属公司)订立合约所产生的成本及开支。基金经理或其关联公司代表我们出差所产生的费用、与我们使用的任何计算机软件或硬件相关的费用、获得赔偿我们的董事和高级管理人员的责任保险的费用，以及我们的转让代理的补偿和费用。
93
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合并财务报表附注
(除非另有说明，否则以千为单位的表格中的美元)
我们将支付或报销经理及其关联公司执行某些法律、会计、尽职调查任务以及其他外部专业人员或外部顾问将执行的服务的费用，前提是该等费用和报销金额不超过支付给外部专业人员或顾问的费用和报销金额。经理负责履行管理协议项下职责的所有其他费用，包括经理雇员的补偿、设施租金和其他“管理费用”；我们不会偿还经理的这些费用。
下表汇总了我们向经理报销的费用：
截至十二月三十一日止的年度，
2020
2019 (1)
2018 (1)
合并业务报表中的分类：
一般和行政费用$9,552 $11,017 $9,910 
收购和交易费用2,081 3,399 6,653 
总计$11,633 $14,416 $16,563 
________________________________________________________
(1) 由于航空重组(定义见附注17)，在截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度内，$11,659及$5,551分别从公司和其他部门重新列报到航空租赁部门，其中#美元3,536及$1,836分别从一般事务和行政费用改叙为业务费和#美元。8,123及$3,715分别保留在收购和交易费用中。有关更多详细信息，请参见附注17。
如果我们终止管理协议，我们通常需要向经理支付解约费。解约费相当于紧接解约日之前的前12个月内的管理费金额。此外，在某些特定情况下，如果主GP因管理协议终止而被移除，则奖励分配公允价值金额将分配给主GP。奖励分配公允价值金额等于收入奖励分配和资本利得奖励分配，如果我们的资产以当时的公平市价(由评估确定，其中考虑了相关投资的预期未来价值)以现金出售，将支付给主GP。
在成功完成发售我们的普通股或其他股权证券(包括作为收购对价发行的证券)后，我们授予经理购买普通股的选择权，金额相当于。10发行中出售的普通股数量的%(或如果发行涉及我们普通股以外的股权证券，则购买相当于以下数量的普通股的选择权)。10股权发行募集资本总额的%除以普通股于发行日的公允市值)，行使价格等于公众或其他最终购买者支付的或归因于与收购相关的该等证券的每股发行价(或普通股于股权发行日的公允市值，如果与我们普通股以外的股权证券有关，则为普通股的公允市价)，其行使价格等于公众或其他最终购买者支付的每股发行价或归因于与收购相关的该等证券的发行价(或普通股于股权发行日的公允市值)。获得该等认购权的普通股的任何最终购买者可以是基金经理的关联公司。
下表汇总了应付经理的金额，这些金额包括在合并资产负债表中的应付帐款和应计负债中：
十二月三十一日，
20202019
应计管理费$1,461 $1,410 
其他应付款(1)
1,317 21,992 
________________________________________________________
(1) 包括$21.22000万与奖励费用有关，截至2019年12月31日，我们在2020年支付了这笔费用。
截至2020年12月31日和2019年12月31日，不是金额被记录为经理的应收账款。
其他关联交易
截至2020年12月31日和2019年12月31日，我们经理的一家附属公司拥有大约20于所附综合财务报表中，杰斐逊码头之权益已计入合并附属公司之非控股权益之组成部分。在2020年12月31日和2019年12月31日，这一非控股权益的账面价值为1美元。17.2百万美元和$33.7分别为百万美元。
下表列出了这部分非控股权益占净亏损的金额：
截至十二月三十一日止的年度，
202020192018
净亏损的非控股权益份额$16,483 $17,357 $13,436 
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合并财务报表附注
(除非另有说明，否则以千为单位的表格中的美元)

在2020年7月，我们购买了一台14我们经理的一家关联公司持有FYX的%权益，在交易完成后，该关联公司保留了FYX的非控股权益。此外，FYX的其他投资者也是我们经理的附属公司。有关FYX的更多信息，请参见注释7。
于截至二零二零年十二月三十一日止年度，吾等向基金经理授予与自动柜员机计划(定义见附注18)出售的优先股有关的选择权。有关更多信息，请参见注释18。
关于与2016系列债券相关的资本赎回协议，我们与基金经理的一家关联公司签订了费用和支持协议。费用及支持协议规定，基金经理的联属公司因担保备用债券购买协议项下的部分责任而获得补偿。经理的这家附属公司收取的费用为#美元。1.7100万美元，将作为利息支出摊销至赎回日期或2020年2月13日较早的日期。
关于对Jefferson Revolver的修改，2018年12月20日，我们的子公司和我们经理的一家附属公司签订了修订并重述的费用和支持协议，我们的子公司发布了一份$0.3根据修订和重述的费用和支持协议，向我们经理的关联公司开出100万张本票，作为应付费用的代价。
2020年2月，与杰斐逊再融资相关的费用和支持协议终止。
2018年6月21日，我们通过一家全资子公司完成了与几个第三方(“持有人”)的非公开发行，以投标其约20杰斐逊码头的%股权。我们增加了我们在杰斐逊码头的多数股权，以换取另一家全资子公司的B类单位，该子公司提供了将此类B类单位转换为固定数量的我们股份的权利，相当于大约1.9百万股，应持有者的要求。我们可以选择通过交付普通股或现金来满足任何交换要求。持有者有权获得等同于支付给我们股东的分派。这笔交易导致了对非控股股权的购买。有关期间转换的详情，请参阅附注18。
2018年第二季度，我们收购了非控股股东在我们的航空租赁部门持有的所有股份，收购价为#美元。3.7百万美元。
17. 细分市场信息
我们的可报告部门代表战略业务部门，包括对不同类型的交通和基础设施资产的投资。我们有三在几个市场部门的设备租赁和基础设施业务中运营的可报告细分市场。我们的报告部门是(I)航空租赁，(Ii)杰斐逊码头和(Iii)港口和码头。航空租赁部门由租赁的飞机和飞机发动机组成，通常是长期持有的。杰斐逊码头部分包括一个多式联运原油和成品油码头以及其他相关资产。港口和码头部分由Repauno组成，Repauno是一种1,630位于特拉华河沿岸的英亩深水港，有一个地下储藏洞和多个工业发展机会，以及对Long Ridge的股权投资，Long Ridge是一个1,660阿克雷多式联运港口位于俄亥俄河沿岸，拥有铁路、码头和多种工业发展机会，包括一座在建的发电厂。
2019年12月，我们完成了几乎所有铁路业务的出售，这项业务以前被报告为我们的铁路部门。根据美国会计准则205-20，这一处置符合报告为非持续经营的标准，所有列报期间的资产、负债和经营结果均作为非持续经营列报。此外，根据ASC 280，我们评估了我们的可报告部门。我们确定，我们对铁路业务的留存投资不再符合作为可报告部门的要求。因此，我们在公司内部和其他方面公布了这一运营部门，以及公司业绩，将于2019年生效。所有以前的期间都已重新列报，以便跨部门进行历史比较。
公司和其他主要由债务、未分配的公司一般和行政费用以及管理费组成。此外，公司及其他包括(I)近海能源相关资产，该等资产包括支持近海石油及天然气活动的船只及设备，且通常须接受长期经营租赁；(Ii)对从事海运集装箱租赁的非综合实体的投资；及(Iii)于2019年12月出售后保留的铁路资产，包括支持有轨电车清洁业务的设备。
航空租赁组织结构调整
2020年初，我们完成了航空租赁部门的组织结构调整。过往，航空租赁的雇员受雇于经理，而根据管理协议，与该等雇员相关的补偿及相关费用将退还予经理(见附注16)。这些成本在公司和其他部门报告。
航空租赁的员工受雇于我们的一家子公司，将于2020年第一季度生效。该子公司产生的补偿和相关成本在航空租赁部门中报告。为了进行历史比较，以前的时期已被重述。
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合并财务报表附注
(除非另有说明，否则以千为单位的表格中的美元)
下表列出了我们对截至2019年12月31日的年度的调整：
正如之前报道的那样调整据报道，
航空租赁公司和其他航空租赁公司和其他航空租赁公司和其他
运营费用$14,132 $17,544 $3,536 $— $17,668 $17,544 
一般事务和行政事务— 20,441 — (3,536)— 16,905 
收购和交易费用518 12,097 8,123 (8,123)8,641 3,974 

下表列出了我们对截至2018年12月31日的年度的调整：
正如之前报道的那样调整据报道，
航空租赁公司和其他航空租赁公司和其他航空租赁公司和其他
运营费用$9,149 $14,487 $1,836 $— $10,985 $14,487 
一般事务和行政事务— 17,126 — (1,836)— 15,290 
收购和交易费用315 6,653 3,715 (3,715)4,030 2,938 

各分部的会计政策与重要会计政策摘要中描述的相同；但是，按分部列报的财务信息包括公司间冲销的影响。我们主要根据股东应占净收益和调整后的EBITDA来评估每个可报告部门的投资业绩。
调整后的EBITDA定义为股东应占持续经营的净收益(亏损)，调整后(A)剔除所得税、基于股权的补偿费用、收购和交易费用、修改或清偿债务和资本租赁义务的损失、非对冲衍生工具的公允价值变化、资产减损费用、奖励分配、折旧和摊销费用以及利息支出的影响，(B)包括我们按比例从未合并实体中按比例计入调整后EBITDA的影响。(A)调整后的EBITDA包括所得税、股权补偿费用、收购和交易费用、修改或清偿债务和资本租赁义务的损失、非对冲衍生工具的公允价值变化、资产减损费用、奖励分配、折旧和摊销费用以及利息支出的影响。以及(C)排除未合并实体收益(亏损)中的股本和调整后EBITDA的非控股份额的影响。
我们认为，根据GAAP的定义，股东应占净收益(亏损)是调整后EBITDA与之相协调的最合适的收益衡量标准。调整后的EBITDA不应被视为根据GAAP确定的股东应占净收益(亏损)的替代方案。
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(除非另有说明，否则以千为单位的表格中的美元)
下表列出了每个可报告细分市场的某些信息：
一、截至2020年12月31日止年度
截至2020年12月31日的年度
设备租赁基础设施
航空租赁杰斐逊码头港口和码头公司和其他总计
收入
设备租赁收入$281,211 $— $— $16,723 $297,934 
基础设施收入— 60,283 3,855 4,424 68,562 
总收入281,211 60,283 3,855 21,147 366,496 
费用
运营费用20,667 53,072 10,327 25,446 109,512 
一般事务和行政事务— — — 18,159 18,159 
收购和交易费用6,687 — 907 2,274 9,868 
管理费和对关联公司的奖励分配— — — 18,519 18,519 
折旧及摊销133,904 29,034 1,497 7,965 172,400 
资产减值33,978 — — — 33,978 
利息支出— 9,426 1,335 87,445 98,206 
总费用195,236 91,532 14,066 159,808 460,642 
其他(费用)收入
未合并实体收益中的权益(亏损)(1,932)— (3,222)115 (5,039)
资产出售损失净额(300)(8)— — (308)
债务清偿损失— (4,724)— (6,943)(11,667)
利息收入94 22 — 46 162 
其他收入— 70 — — 70 
其他(费用)收入总额(2,138)(4,640)(3,222)(6,782)(16,782)
所得税前持续经营所得(亏损)83,837 (35,889)(13,433)(145,443)(110,928)
所得税拨备(受益于)(4,812)278 (1,791)420 (5,905)
持续经营的净收益(亏损)88,649 (36,167)(11,642)(145,863)(105,023)
减去：可归因于合并子公司非控股权益的持续运营净亏损— (16,483)(39)— (16,522)
减去：优先股股息— — — 17,869 17,869 
持续经营的股东应占净收益(亏损)$88,649 $(19,684)$(11,603)$(163,732)$(106,370)

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合并财务报表附注
(除非另有说明，否则以千为单位的表格中的美元)
这个 下表列出了调整后的EBITDA与持续经营的股东应占净亏损的对账：
截至2020年12月31日的年度
设备租赁基础设施
航空租赁杰斐逊码头港口和码头公司和其他总计
调整后的EBITDA$288,752 $16,118 $(2,600)$(58,964)$243,306 
新增：调整后EBITDA非控股股份9,637 
新增：未合并实体亏损中的权益(5,039)
减去：未合并实体调整后EBITDA的按比例份额(1,208)
减去：利息支出(98,206)
减去：折旧和摊销费用(202,746)
减去：奖励分配— 
减去：资产减值费用(33,978)
减去：非对冲衍生工具的公允价值变动(181)
减去：债务和资本租赁义务的修改或清偿损失(11,667)
减去：收购和交易费用(9,868)
减去：基于股权的薪酬支出(2,325)
减税：从所得税中受益5,905 
持续经营的股东应占净亏损$(106,370)

关于我们的地理收入来源的摘要信息(基于客户位置)如下：
截至2020年12月31日的年度
设备租赁基础设施
航空租赁杰斐逊码头港口和码头公司和其他总计
收入
非洲$10,259 $— $— $— $10,259 
亚洲110,057 — — 16,637 126,694 
欧洲124,670 — — — 124,670 
北美32,961 60,283 3,855 4,510 101,609 
南美3,264 — — — 3,264 
总收入$281,211 $60,283 $3,855 $21,147 $366,496 


98
堡垒交通和基础设施投资者有限责任公司
合并财务报表附注
(除非另有说明，否则以千为单位的表格中的美元)
二、截至2019年12月31日止年度
截至2019年12月31日的年度
设备租赁基础设施
航空租赁杰斐逊码头港口和码头公司和其他总计
收入
设备租赁收入$336,675 $— $— $12,647 $349,322 
基础设施收入— 204,348 22,187 2,917 229,452 
总收入336,675 204,348 22,187 15,564 578,774 
费用
运营费用17,668 231,506 24,854 17,544 291,572 
一般事务和行政事务— — — 16,905 16,905 
收购和交易费用8,641 — 5,008 3,974 17,623 
管理费和对关联公司的奖励分配— — — 36,059 36,059 
折旧及摊销128,990 22,873 9,849 7,311 169,023 
资产减值— — 4,726 — 4,726 
利息支出— 16,189 1,712 77,684 95,585 
总费用155,299 270,568 46,149 159,477 631,493 
其他收入(费用)
未合并实体亏损中的权益(1,829)(292)(192)(62)(2,375)
出售资产收益，净额81,954 4,636 116,660 — 203,250 
利息收入104 118 289 20 531 
其他收入— 634 1,809 1,002 3,445 
其他收入合计80,229 5,096 118,566 960 204,851 
所得税前持续经营所得(亏损)261,605 (61,124)94,604 (142,953)152,132 
所得税拨备2,826 284 14,700 — 17,810 
持续经营的净收益(亏损)258,779 (61,408)79,904 (142,953)134,322 
减去：可归因于合并子公司非控股权益的持续运营净亏损— (17,356)(215)— (17,571)
减去：优先股股息— — — 1,838 1,838 
持续经营的股东应占净收益(亏损)$258,779 $(44,052)$80,119 $(144,791)$150,055 
99
堡垒交通和基础设施投资者有限责任公司
合并财务报表附注
(除非另有说明，否则以千为单位的表格中的美元)
这个 下表列出了调整后的EBITDA与持续经营的股东应占净收益的对账：
截至2019年12月31日的年度
设备租赁基础设施
航空租赁杰斐逊码头港口和码头公司和其他总计
调整后的EBITDA$429,398 $(6,160)$114,760 $(34,590)$503,408 
新增：调整后EBITDA非控股股份9,859 
新增：未合并实体亏损中的权益(2,375)
减去：未合并实体调整后EBITDA的按比例份额1,387 
减去：利息支出(95,585)
减去：折旧和摊销费用(199,185)
减去：奖励分配(21,231)
减去：资产减值费用(4,726)
减去：非对冲衍生工具的公允价值变动(4,555)
减去：债务和资本租赁义务的修改或清偿损失— 
减去：收购和交易费用(17,623)
减去：基于股权的薪酬支出(1,509)
减去：所得税拨备(17,810)
持续经营的股东应占净收益$150,055 

关于我们的地理收入来源的摘要信息(基于客户位置)如下：
截至2019年12月31日的年度
设备租赁基础设施
航空租赁杰斐逊码头港口和码头公司和其他总计
收入
非洲$14,542 $— $— $— $14,542 
亚洲119,289 — — 12,647 131,936 
欧洲157,942 — — — 157,942 
北美36,391 204,348 22,187 2,917 265,843 
南美8,511 — — — 8,511 
总收入$336,675 $204,348 $22,187 $15,564 $578,774 
100
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合并财务报表附注
(除非另有说明，否则以千为单位的表格中的美元)
三、截至2018年12月31日止年度
截至2018年12月31日的年度
设备租赁基础设施
航空租赁杰斐逊码头港口和码头公司和其他总计
收入
设备租赁收入$244,270 $— $— $8,769 $253,039 
基础设施收入— 70,985 17,444 644 89,073 
总收入244,270 70,985 17,444 9,413 342,112 
费用
运营费用10,985 94,622 18,312 14,487 138,406 
一般事务和行政事务— — — 15,290 15,290 
收购和交易费用4,030 — — 2,938 6,968 
管理费和对关联公司的奖励分配— — — 15,726 15,726 
折旧及摊销102,419 19,745 5,139 6,605 133,908 
利息支出— 15,513 649 40,683 56,845 
总费用117,434 129,880 24,100 95,729 367,143 
其他收入(费用)
未合并实体收益中的权益(亏损)(743)(574)— 309 (1,008)
出售资产收益，净额3,911 — — — 3,911 
利息收入202 270 — 16 488 
其他收入— 3,983 — — 3,983 
其他收入合计3,370 3,679 — 325 7,374 
所得税前持续经营所得(亏损)130,206 (55,216)(6,656)(85,991)(17,657)
所得税拨备(受益于)2,280 261 1 (93)2,449 
持续经营的净收益(亏损)127,926 (55,477)(6,657)(85,898)(20,106)
减去：可归因于合并子公司非控股权益的持续运营净亏损(24)(21,801)(100)— (21,925)
持续经营的股东应占净收益(亏损)$127,950 $(33,676)$(6,557)$(85,898)$1,819 
101
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合并财务报表附注
(除非另有说明，否则以千为单位的表格中的美元)
这个 下表列出了调整后的EBITDA与持续经营的股东应占净收益的对账：
截至2018年12月31日的年度
设备租赁基础设施
航空租赁杰斐逊码头港口和码头公司和其他总计
调整后的EBITDA$263,166 $(11,645)$(615)$(35,034)$215,872 
新增：调整后EBITDA非控股股份9,744 
新增：未合并实体亏损中的权益(1,008)
减去：未合并实体调整后EBITDA的按比例份额(359)
减去：利息支出(56,845)
减去：折旧和摊销费用(160,567)
减去：奖励分配(407)
减去：资产减值费用— 
减去：非对冲衍生工具的公允价值变动5,523 
减去：债务和资本租赁义务的修改或清偿损失— 
减去：收购和交易费用(6,968)
减去：基于股权的薪酬支出(717)
减去：所得税拨备(2,449)
持续经营的股东应占净收益$1,819 

关于我们的地理收入来源的摘要信息(基于客户位置)如下：
截至2018年12月31日的年度
设备租赁基础设施
航空租赁杰斐逊码头港口和码头公司和其他总计
收入
非洲$10,053 $— $— $— $10,053 
亚洲78,374 — — 7,315 85,689 
欧洲121,546 — — — 121,546 
北美30,701 70,985 17,444 2,098 121,228 
南美3,596 — — — 3,596 
总收入$244,270 $70,985 $17,444 $9,413 $342,112 

102
堡垒交通和基础设施投资者有限责任公司
合并财务报表附注
(除非另有说明，否则以千为单位的表格中的美元)
四、资产负债表和长期资产所在地
下表列出了汇总的资产负债表信息以及财产、厂房和设备以及租赁设备的地理位置(净额)：
2020年12月31日
设备租赁基础设施
航空租赁杰斐逊码头港口和码头公司和其他总计
总资产$1,704,205 $989,928 $400,217 $293,627 $3,387,977 
债务，净额— 253,473 25,000 1,626,289 1,904,762 
总负债219,692 365,629 38,242 1,665,093 2,288,656 
合并子公司的非控股股权— 20,785 1,354 524 22,663 
总股本1,484,513 624,299 361,975 (1,371,466)1,099,321 
负债和权益总额$1,704,205 $989,928 $400,217 $293,627 $3,387,977 

2020年12月31日
设备租赁基础设施
航空租赁杰斐逊码头港口和码头公司和其他总计
物业、厂房和设备以及租赁设备，净值
非洲$— $— $— $— $— 
亚洲445,566 — — 56,702 502,268 
欧洲774,300 — — — 774,300 
北美208,190 702,393 269,680 117,782 1,298,045 
南美25,009 — — — 25,009 
财产、厂房和设备及租赁设备合计(净额)$1,453,065 $702,393 $269,680 $174,484 $2,599,622 

103
堡垒交通和基础设施投资者有限责任公司
合并财务报表附注
(除非另有说明，否则以千为单位的表格中的美元)
2019年12月31日
设备租赁基础设施
航空租赁杰斐逊码头港口和码头公司和其他总计
总资产$1,694,837 $781,422 $366,402 $394,261 $3,236,922 
债务，净额— 233,077 25,000 1,162,851 1,420,928 
总负债285,099 324,509 63,930 1,224,527 1,898,065 
合并子公司的非控股股权— 35,671 785 524 36,980 
总股本1,409,738 456,913 302,472 (830,266)1,338,857 
负债和权益总额$1,694,837 $781,422 $366,402 $394,261 $3,236,922 

2019年12月31日
设备租赁基础设施
航空租赁杰斐逊码头港口和码头公司和其他总计
物业、厂房和设备以及租赁设备，净值
非洲$43,348 $— $— $— $43,348 
亚洲487,913 — — 37,548 525,461 
欧洲647,029 — — — 647,029 
北美311,185 560,059 200,319 123,067 1,194,630 
南美28,700 — — — 28,700 
财产、厂房和设备及租赁设备合计(净额)$1,518,175 $560,059 $200,319 $160,615 $2,439,168 

18. 每股收益和股本
普通股每股基本收益(“EPS”)的计算方法是将股东应占净收益除以已发行普通股的加权平均数，再加上任何参与交易的证券。稀释每股收益的计算方法是将股东应占净收益除以已发行普通股的加权平均数，再加上任何参与证券和潜在稀释证券。潜在摊薄证券是使用库存股方法计算的。
104
堡垒交通和基础设施投资者有限责任公司
合并财务报表附注
(除非另有说明，否则以千为单位的表格中的美元)
基本每股收益和稀释每股收益的计算如下。
截至十二月三十一日止的年度，
(以千为单位，不包括每股和每股数据)202020192018
持续经营的净(亏损)收入$(105,023)$134,322 $(20,106)
非持续经营的净收益，扣除所得税后的净收益1,331 73,462 4,402 
净(亏损)收入(103,692)207,784 (15,704)
减去：可归因于合并子公司非控股权益的净(亏损)收入：
持续运营(16,522)(17,571)(21,925)
停产经营— 247 339 
减去：优先股股息17,869 1,838 — 
股东应占净(亏损)收入$(105,039)$223,270 $5,882 
加权平均流通股：
基本信息86,015,702 85,992,019 83,654,068 
稀释86,015,702 86,029,363 83,664,833 
基本每股收益：
持续运营$(1.24)$1.74 $0.02 
停产经营$0.02 $0.85 $0.05 
稀释每股收益：
持续运营$(1.24)$1.74 $0.02 
停产经营$0.02 $0.85 $0.05 

稀释每股收益不包括在内的计算24,652, 150,981和57,069分别为截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度股价，因为影响将是反稀释的。
某些乙类单位持有人(见附注16)已改装911,448和1,134,806B类单位，分别换取675,015和840,434分别在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度内发行普通股。
我们发布了24,683在截至2020年12月31日的一年中，向某些董事发放普通股作为补偿。
在市场计划中
于2020年6月30日，我们与第三方订立市场发行销售协议，出售我们的A系列优先股及B系列优先股(统称“自动柜员机股份”)，总发行价最高可达$100300万美元，不时通过“在市场上”的股票发行计划(“自动取款机计划”)。
我们卖出了1,070,000自动柜员机股票加权平均价为$19.54每股净收益$20.6在截至2020年12月31日的一年中，达到100万美元。关于在自动柜员机计划下出售的股票，我们向经理授予了与以下内容相关的期权129,988普通股，授予日期公允价值为$0.72000万。
优先股
2019年9月，在一次公开募股中，我们发布了3,450,000的股份8.25固定利率到浮动利率A系列累计永久可赎回优先股(“A系列优先股”)百分比，票面价值$0.01每股，清算优先权为$25.00每股净收益约$82.92000万。
2019年11月，在一次公开募股中，我们发布了4,600,000的股份8.00固定利率至浮动利率B系列累计永久可赎回优先股(“B系列优先股”)百分比，面值$0.01每股，清算优先权为$25.00每股净收益约$111.12000万。
有关向基金经理发出与这些产品相关的期权的信息，请参阅附注14。
19. 承诺和或有事项
在正常业务过程中，公司及其子公司可能涉及各种索赔、法律诉讼，或可能签订包含各种陈述和担保并提供一般赔偿的合同。在我们的海上能源业务中，承租人没有履行他们在租船安排下的义务，因此我们正在寻求租船协议赋予我们的权利，该义务的潜在损失范围为#美元。0.0百万至$3.3百万美元。我们在其他安排下的最大风险还不得而知，因为没有人提出额外的索赔。我们相信，与这些安排有关的损失风险是微乎其微的。
105
堡垒交通和基础设施投资者有限责任公司
合并财务报表附注
(除非另有说明，否则以千为单位的表格中的美元)
我们亦已与Repauno的非控股权益持有人订立安排，根据该安排，非控股权益持有人可根据某些服务条件获得不超过$的额外付款。15.0百万美元。 WE记录的$1.0在截至2020年12月31日的一年中，相关费用为1.6亿美元。
20. 季度财务信息(未经审计)

下表列出了我们季度运营的未经审计的摘要信息：
2020
截至的季度截至十二月三十一日止的年度
(除每股和每股数据外，以千为单位)3月31日6月30日九月三十日12月31日
总收入$112,840 $94,309 $83,709 $75,638 $366,496 
总费用111,125 111,367 107,847 130,303 460,642 
其他费用合计(6,204)(2,420)(3,557)(4,601)(16,782)
所得税前持续经营亏损(4,489)(19,478)(27,695)(59,266)(110,928)
所得税拨备(受益于)(98)(3,750)(2,486)429 (5,905)
持续经营净亏损(4,391)(15,728)(25,209)(59,695)(105,023)
非持续经营的净收益，扣除所得税后的净收益1,331 — — — 1,331 
净损失(3,060)(15,728)(25,209)(59,695)(103,692)
减去：可归因于合并子公司非控股权益的净亏损：
持续运营(4,736)(4,112)(3,876)(3,798)(16,522)
停产经营— — — — — 
减去：优先股股息4,539 4,079 4,625 4,626 17,869 
股东应占净亏损$(2,863)$(15,695)$(25,958)$(60,523)$(105,039)
(亏损)每股收益：
基本信息
持续运营$(0.05)$(0.18)$(0.30)$(0.70)$(1.24)
停产经营$0.02 $0.00 $0.00 $0.00 $0.02 
稀释
持续运营$(0.05)$(0.18)$(0.30)$(0.70)$(1.24)
停产经营$0.02 $0.00 $0.00 $0.00 $0.02 
加权平均未偿还股份：
基本信息86,008,099 86,009,959 86,022,302 86,022,302 86,015,702 
稀释86,008,099 86,009,959 86,022,302 86,022,302 86,015,702 


106
堡垒交通和基础设施投资者有限责任公司
合并财务报表附注
(除非另有说明，否则以千为单位的表格中的美元)
2019
截至的季度截至十二月三十一日止的年度
(除每股和每股数据外，以千为单位)3月31日6月30日九月三十日
12月31日
总收入$114,894 $149,848 $152,700 $161,332 $578,774 
总费用123,403 164,798 169,430 173,862 631,493 
其他(费用)收入总额(1,178)27,630 37,338 141,061 204,851 
所得税前持续经营收入(亏损)(9,687)12,680 20,608 128,531 152,132 
所得税拨备(受益于)267 (2,328)872 18,999 17,810 
持续经营的净(亏损)收入(9,954)15,008 19,736 109,532 134,322 
非持续经营的净收益，扣除所得税后的净收益158 785 940 71,579 73,462 
净(亏损)收入(9,796)15,793 20,676 181,111 207,784 
减去：可归因于合并子公司非控股权益的净(亏损)收入：
持续运营(3,360)(4,580)(5,111)(4,520)(17,571)
停产经营(56)41 116 146 247 
减去：优先股股息— — — 1,838 1,838 
股东应占净(亏损)收入$(6,380)$20,332 $25,671 $183,647 $223,270 
(亏损)每股收益：
基本信息
持续运营$(0.07)$0.23 $0.29 $1.30 $1.74 
停产经营$0.00 $0.01 $0.01 $0.83 $0.85 
稀释
持续运营$(0.07)$0.23 $0.29 $1.30 $1.74 
停产经营$0.00 $0.01 $0.01 $0.83 $0.85 
加权平均未偿还股份：
基本信息85,986,453 85,987,769 85,996,067 85,997,619 85,992,019 
稀释85,986,453 85,989,029 86,005,604 86,090,207 86,029,363 

21. 后续事件
2021年1月，我们发布了6,594向某些董事发放普通股作为补偿。
分红
2021年2月25日，我们的董事会宣布我们的普通股和符合条件的参与证券的现金股息为$0.33截至2020年12月31日的季度每股收益，2021年3月23日支付给2021年3月12日的记录持有人。
此外，在2021年2月25日，我们的董事会宣布A系列优先股和B系列优先股的现金股息为$0.52及$0.50分别为截至2020年12月31日的季度每股收益，2021年3月15日支付给2021年3月8日登记的持有人。
107

项目9.会计和财务披露方面的变更和与会计师的分歧
没有。
第9A项。管制和程序
披露控制和程序
截至本报告所述期间结束时，在包括首席执行官和首席财务官在内的公司管理层的监督和参与下，对其披露控制和程序(如1934年证券交易法(下称“交易法”)第13a-15(E)条所界定)的有效性进行了评估。基于这一评估，公司首席执行官和首席财务官得出结论，这些披露控制和程序在本报告所涉期间是有效的。
管理层关于财务报告内部控制的年度报告
我们的管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制。我们对财务报告的内部控制旨在为财务报告的可靠性提供合理保证，并根据公认会计原则为外部目的编制财务报表。我们对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：与保存合理详细、准确和公平地反映我们的交易和我们的资产处置的记录相关的政策和程序；提供合理的保证，确保交易被记录为必要的，以便根据普遍接受的会计原则编制财务报表，并且我们的收入和支出仅根据我们管理层和董事的授权进行；以及就防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权的收购和使用或处置我们的资产提供合理保证。
由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有这样的风险，即由于条件的变化，控制措施可能会变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。
管理层评估了截至2020年12月31日我们对财务报告的内部控制的有效性。在进行这项评估时，管理层使用了特雷德韦内部控制委员会赞助组织委员会制定的标准--综合框架(2013)。根据管理层使用此框架进行的评估，管理层得出结论，截至2020年12月31日，我们对财务报告的内部控制是有效的。
本公司截至2020年12月31日的财务报告内部控制有效性已由独立注册会计师事务所安永会计师事务所(Ernst&Young LLP)审计，其报告载于本报告。
财务报告内部控制的变化
本公司最近一个会计季度的财务报告内部控制(定义见“交易法”第13a-15(F)条)没有发生变化，这对其财务报告内部控制产生了重大影响，或有可能对其财务报告内部控制产生重大影响。
108

独立注册会计师事务所报告
致堡垒运输和基础设施投资者有限责任公司的股东和董事会
财务报告内部控制之我见
我们根据特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的内部控制-综合框架(2013年框架)(COSO标准)中建立的标准，审计了堡垒运输和基础设施投资者有限责任公司截至2020年12月31日的财务报告内部控制。我们认为，根据COSO标准，堡垒运输和基础设施投资者有限责任公司(“本公司”)在所有实质性方面都对截至2020年12月31日的财务报告进行了有效的内部控制。
我们还按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准审计了本公司截至2020年12月31日和2019年12月31日的综合资产负债表，截至2020年12月31日的三个年度的相关综合经营报表、综合收益(亏损)、权益变动和现金流量，相关附注和我们于2021年2月26日的报告对此表示了无保留意见。
意见基础
本公司管理层负责维持有效的财务报告内部控制，并对随附的管理层财务报告内部控制年度报告中财务报告内部控制的有效性进行评估。我们的责任是根据我们的审计对公司财务报告的内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。
我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得合理的保证，以确定财务报告的有效内部控制是否在所有重要方面都保持了有效。
我们的审计包括了解财务报告的内部控制，评估存在重大弱点的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和操作有效性，以及执行我们认为在这种情况下必要的其他程序。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。
财务报告内部控制的定义及其局限性
公司对财务报告的内部控制是一个过程，旨在根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。公司财务报告的内部控制包括下列政策和程序：(1)保持合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录；(2)提供合理的保证，保证交易被记录为必要的，以便按照公认的会计原则编制财务报表，并且公司的收支只有按照公司管理层和董事的授权才能进行；(2)提供合理的保证，以便于根据公认的会计原则编制财务报表，以及公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；(2)提供合理的保证，以记录必要的交易，以便按照公认的会计原则编制财务报表，并确保公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；(三)对可能对财务报表产生重大影响的擅自收购、使用、处置公司资产的行为的预防或及时发现提供合理保证。
由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有这样的风险，即由于条件的变化，控制措施可能会变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。

/s/安永律师事务所
纽约，纽约
2021年2月26日

109

第9B项。其他信息
没有。
第三部分-其他资料
项目10.董事、高级管理人员和公司治理
本第10条所要求的任何信息均参考我们根据第14A条提交给证券交易委员会的2021年年度股东大会的最终委托书(我们的“最终委托书”)，在截至2020年12月31日的财政年度后120天内(我们的“最终委托书”)在“建议1号董事选举”和“执行人员”的标题下。
项目11.高管薪酬
本第11条所要求的信息通过参考我们的最终委托书并入，标题为“高管和经理薪酬”和“薪酬委员会报告”。
项目12.某些实益所有人的担保所有权和管理层及相关股东事项
本第12条所要求的信息通过参考我们的最终委托书并入，标题为“管理层和某些受益所有人的担保所有权”(Security Ownership of Management and某些Benefit Owner)。另见第二部分第5项“注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券”中的“不合格股票期权和激励奖励计划”，通过引用并入本文。
项目13.某些关系和相关交易，以及董事独立性
本第13条所要求的信息通过参考我们的最终委托书并入，标题为“第1号提案--董事选举--董事独立性的确定”和“某些关系和相关交易”。
项目14.总会计师费用和服务费
本第14项所要求的信息以参考我们的最终委托书的方式并入，标题为“第2号提案批准安永会计师事务所为独立注册会计师事务所--首席会计师费用和服务”。


110

第四部分
项目15.所有展品
展品编号： 描述
2.1
Soo Line Corporation、黑熊收购有限责任公司、铁路收购控股有限责任公司和堡垒全球运输和基础设施一般合伙企业之间于2019年11月19日签署的合并协议和计划(合并内容参考公司于2020年1月6日提交的当前8-K表格的附件2.1)。
3.1
 成立证书(参照公司于2015年4月30日提交的S-1表格注册说明书第4号修正案附件3.1)。
3.2
第三次修订和重新签署了堡垒运输和基础设施投资者有限责任公司协议，日期为2019年11月27日(通过参考2019年11月27日提交的公司8-A表格附件3.2合并)。
3.3
关于8.25%的固定至浮动首轮累积永久可赎回优先股的股份指定，日期为2019年9月12日(作为附件3.2的一部分)。
3.4
关于8.00%固定至浮动B系列累积永久可赎回优先股的股份指定，日期为2019年11月27日(作为附件3.2的一部分)。
4.1
堡垒运输和基础设施投资者有限责任公司和作为受托人的美国银行全国协会之间的契约，日期为2017年3月15日，与公司2022年到期的6.75%优先无担保票据有关(合并时参考了公司于2017年3月15日提交的当前8-K表格报告的附件4.1)。
4.2
一种全球票据形式，代表公司2022年到期的6.75%优先无担保票据(包括在附件4.1中)。
4.3
第一补充契约，日期为2017年6月8日，由堡垒运输和基础设施投资者有限责任公司和作为受托人的美国银行全国协会作为受托人，涉及公司2022年到期的6.75%优先无担保票据(通过参考2018年3月1日提交的公司年度报告10-K表的附件4.3并入)。
4.4
第二份补充契约，日期为2017年8月23日，由堡垒运输和基础设施投资者有限责任公司和作为受托人的美国银行全国协会作为受托人，涉及公司2022年到期的6.75%优先无担保票据(通过参考2017年8月23日提交的公司当前报告8-K表的附件4.1并入)。
4.5
第三补充契约，日期为2017年12月20日，由堡垒运输和基础设施有限责任公司和作为受托人的美国银行全国协会共同签署，涉及公司2022年到期的6.75%优先无担保票据(合并内容参考2017年12月20日提交的公司当前报告8-K表的附件4.1)。
4.6
第四补充契约，日期为2018年5月31日，由堡垒运输和基础设施投资者有限责任公司和作为受托人的美国银行全国协会作为受托人，涉及公司2022年到期的6.75%优先无担保票据(通过参考2018年5月31日提交的公司当前报告8-K表的附件4.1并入)。
4.7
第五补充契约，日期为2019年2月8日，由堡垒运输和基础设施投资者有限责任公司和作为受托人的美国银行全国协会作为受托人，涉及公司2022年到期的6.75%优先无担保票据(通过参考2019年2月8日提交的公司当前报告8-K表的附件4.1并入)。
4.8
日期为2018年9月18日的契约，由堡垒运输和基础设施投资者有限责任公司和作为受托人的美国银行全国协会作为受托人，涉及公司2025年到期的6.50%优先无担保票据(合并内容参考2018年9月18日提交的公司当前报告8-K表的附件4.1)。
4.9
一种全球票据形式，代表公司2025年到期的6.50%优先无担保票据(包括在附件4.8中)。
4.10
第一补充契约，日期为2019年5月21日，由堡垒运输和基础设施投资者有限责任公司和美国银行全国协会作为受托人，涉及公司2025年到期的6.50%优先无担保票据(合并内容参考2019年5月21日提交的公司当前报告8-K表的附件4.1)。
4.11
第二补充契约，日期为2020年12月23日，由堡垒运输和基础设施投资者有限责任公司和作为受托人的美国银行全国协会签署，涉及公司2025年到期的6.50%优先无担保票据(合并时参考了公司于2020年12月23日提交的当前8-K报表的附件4.1)。
4.12
代表堡垒运输和基础设施投资者有限责任公司8.25%固定利率至浮动利率A系列累计永久可赎回优先股的证书格式(合并内容参考2019年9月12日提交的公司8-A表格的附件4.1)。
4.13
代表堡垒运输和基础设施投资者有限责任公司8.00%固定利率至浮动利率B系列累积永久可赎回优先股的证书格式(合并内容参考2019年11月27日提交的公司8-A表格的附件4.1)。
4.14
根据交易法第12节注册的证券说明(通过引用本公司2020年2月28日提交的10-K表格的附件4.13并入)。
10.1
 第四次修订和重新签署的《堡垒全球运输和基础设施一般合伙企业合伙协议》(通过参考2015年5月21日提交的公司当前报告8-K表的附件10.1合并而成)。
†
10.2
 堡垒运输和基础设施投资者有限责任公司和FIG有限责任公司之间的管理和咨询协议，日期为2015年5月20日(通过引用2015年5月21日提交的公司当前8-K表格的附件10.2合并)。
†
10.3
 注册权利协议，日期为2015年5月20日，由堡垒运输和基础设施投资者有限责任公司、FIG有限责任公司和堡垒运输和基础设施大师GP有限责任公司(通过引用2015年5月21日提交的公司当前8-K表格的附件10.3合并而成)。
†
10.4
 堡垒运输和基础设施投资者有限责任公司非合格股票期权和激励奖励计划(通过引用公司于2015年5月21日提交的8-K表格当前报告的附件10.4合并而成)。
10.5
 堡垒运输和基础设施投资者有限责任公司董事和高级管理人员赔偿协议表(参照2015年4月30日提交的本公司S-1表格注册说明书第4号修正案附件10.5合并)。
111

展品编号： 描述
10.6
于二零一七年六月十六日，堡垒运输及基础设施投资者有限责任公司(作为借款人、贷款人及发行银行)与摩根大通银行(北卡罗来纳州摩根大通银行作为行政代理)签订了一份信贷协议(通过参考本公司于2017年6月22日提交的最新8-K表格的附件10.1合并而成)，该协议由Form Transportation and Infrastructure Investors LLC(Form Transportation And Infrastructure Investors LLC)与行政代理摩根大通银行(JPMorgan Chase Bank，N.A.)签订。
10.7
第一号信贷协议修正案，日期为2018年8月2日，在堡垒运输和基础设施投资者有限责任公司之间，作为借款人、堡垒全球运输和基础设施一般合伙企业、贷款人和发行银行，作为不时的当事人，以及北卡罗来纳州摩根大通银行作为行政代理(通过参考公司于2018年8月3日提交的Form 10-Q季度报告附件10.15合并)。
10.8
截至2019年2月8日，堡垒运输和基础设施投资者有限责任公司之间签署了第2号信贷协议修正案，借款人为堡垒全球运输和基础设施一般合伙企业，设保人为摩根大通银行，N.A.，摩根士丹利高级融资公司和巴克莱银行为贷款人和发行行，摩根大通银行为行政代理(合并内容参考公司于2019年2月11日提交的当前8-K表格的附件10.1)
10.9
截至2019年8月6日，堡垒运输和基础设施投资者有限责任公司之间签署的第3号信贷协议修正案，借款人为堡垒全球运输和基础设施一般合伙企业，设保人为设保人，摩根大通银行，N.A.，摩根士丹利高级融资公司和巴克莱银行，作为贷款人和发行行，摩根大通银行，北卡罗来纳州，作为行政代理(合并内容参考公司于2019年8月9日提交的当前8-K报表的附件10.1)
10.10
截至2020年5月11日的第4号信贷协议修正案，其中堡垒运输和基础设施投资者有限责任公司为借款人，堡垒全球运输和基础设施一般合伙企业为设保人，摩根士丹利高级融资公司和巴克莱银行为贷款人和发行行，摩根大通银行为行政代理(合并内容参考公司于2020年7月31日提交的10-Q表格季度报告附件10.10)
*
10.11
截至2019年2月15日，Long Ridge Energy Generation LLC与Kiewit Power Constructors Co.之间的工程、采购和建设协议(合并内容参考公司于2019年5月3日提交的Form 10-Q季度报告附件10.17)。
*
10.12
于2019年2月15日由Long Ridge Energy Generation LLC与通用电气公司签订的发电设备及相关服务购销协议(合并内容参考公司于2019年5月3日提交的Form 10-Q季度报告附件10.18)。
10.13
截至2019年2月15日的第一份留置权信贷协议，由俄亥俄河PP Holdco LLC、俄亥俄州Gasco LLC、Long Ridge Energy Generation LLC、不时为其贷款人和发行银行的Long Ridge Energy Generation LLC以及作为行政代理的Cortland Capital Market Services LLC签订(通过参考公司2019年5月3日提交的Form 10-Q季度报告附件10.19合并)。
10.14
截至2019年2月15日的第二份留置权信贷协议，由俄亥俄河PP Holdco LLC、俄亥俄州Gasco LLC、Long Ridge Energy Generation LLC(不时作为贷款人)和Cortland Capital Market Services LLC(作为行政代理合并，通过参考2019年5月3日提交的公司季度报告10-Q表的附件10.20合并)。
†
10.15
堡垒运输和基础设施投资者非合格股票期权和激励奖励计划下的奖励协议表(结合于2018年1月17日提交的公司当前报告8-K表的附件10.1)。
10.16
截至2020年2月11日，杰斐逊2020债券借款人有限责任公司和堡垒运输和基础设施投资者有限责任公司作为借款人，通过一个或多个附属公司作为贷款人签署了信贷协议(合并时参考了公司2020年5月1日提交的10-Q表格季度报告的附件10.15)。
10.17
截至2020年2月1日，德克萨斯州杰斐逊县博蒙特港航区作为发行方与杰斐逊2020债券借款人有限责任公司(作为借款方)签订的优先贷款协议(通过引用公司2020年5月1日提交的Form 10-Q季度报告的附件10.16合并而成)。
10.18
信托契约、担保协议、融资声明和固定设备档案，日期为2020年2月1日，由设保人Jefferson 2020债券借款人LLC和设保人Jefferson 2020债券承租人LLC授予受益人Deutsche Bank National Trust Company信托契约受托人肯·N·惠特洛(Ken N.Whitlow)(合并内容参考该公司于2020年5月1日提交的Form 10-Q季度报告附件10.17)。
10.19
修订和重新签署的租赁和开发协议，于2020年1月1日生效，由德克萨斯州杰斐逊县博蒙特港航区作为出租人，杰斐逊2020债券承租人有限责任公司(Jefferson 2020 Bond Lessee LLC)作为承租人(通过引用公司于2020年5月1日提交的Form 10-Q季度报告附件10.18并入)。
21.1
堡垒运输和基础设施投资者有限责任公司的子公司。
23.1
独立注册会计师事务所同意。
31.1
根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302条通过的第13a-14(A)/15d-14(A)条规定的首席执行官证书。
31.2
根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302节通过的第13a-14(A)/15d-14(A)条对首席财务官的认证。
32.1
根据2002年萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第906节通过的美国法典第18编第1350条对首席执行官的认证。
32.2
根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906条通过的《美国法典》第18编第1350条对首席财务官的认证。
101 以下财务信息来自公司截至2020年12月31日的10-K表格年度报告，格式为iXBRL(内联可扩展商业报告语言)：(I)合并资产负债表；(Ii)合并经营报表；(Iii)合并全面(亏损)收益表；(Iv)合并权益变动表；(V)合并现金流量表；(Vi)合并财务报表附注。
104 封面交互数据文件(格式为内联XBRL，包含在附件101中)
†管理合同和补偿计划或安排。
112

展品编号： 描述
*这个展品的部分被省略了。

项目16.表格10-K总结
没有。

113

签名
 
根据1934年证券交易法的要求，注册人已正式安排由正式授权的以下签署人代表其签署本报告：

堡垒交通和基础设施投资者有限责任公司
由以下人员提供：/s/小约瑟夫·P·亚当斯(Joseph P.Adams，Jr.)日期：2021年2月26日
小约瑟夫·P·亚当斯
董事长兼首席执行官

根据修订后的1934年证券交易法的要求，本报告已由以下人员以注册人的身份在指定日期代表注册人签署。

由以下人员提供：/s/小约瑟夫·P·亚当斯(Joseph P.Adams，Jr.)日期：2021年2月26日
小约瑟夫·P·亚当斯
董事长兼首席执行官
由以下人员提供：
/s/斯科特·克里斯托弗
日期：2021年2月26日
斯科特·克里斯托弗
首席财务官
由以下人员提供：/s/Eun名称日期：2021年2月26日
恩名
首席会计官
由以下人员提供：/s/保罗·R·古德温日期：2021年2月26日
保罗·R·古德温
导演
由以下人员提供：/s/朱迪思·A·汉纳威日期：2021年2月26日
朱迪思·A·汉纳韦
导演
由以下人员提供：
/s/A.安德鲁·莱维森(Andrew Levison)
日期：2021年2月26日
安德鲁·莱维森(Andrew Levison)
导演
由以下人员提供：/s/肯尼思·J·尼科尔森(Kenneth J.Nicholson)日期：2021年2月26日
肯尼思·J·尼克尔森(Kenneth J.Nicholson)
导演
由以下人员提供：/s/雷·M·罗宾逊日期：2021年2月26日
雷·M·罗宾逊
导演
由以下人员提供：/s/马丁·塔赫曼日期：2021年2月26日
马丁·塔赫曼
导演


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