目录

美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

表格10-K

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截至的财政年度2020年12月31日

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在从中国到日本的过渡期内，中国将从日本过渡到日本，中国将从中国过渡到中国。在这段过渡期内，中国将继续保持稳定。

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委托文件编号：001-36870

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TopBuild公司.

(注册人的确切姓名载于其约章)

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(386) 304-2200

(注册人电话号码，包括区号)

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根据该法第12(B)条登记的证券：

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根据该法第12(G)条登记的证券：

无

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根据证券法第405条的规定，用复选标记标明注册人是否为知名的经验丰富的发行人。

⌧ 是            ◻不是

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用复选标记表示注册人是否不需要根据该法第13条或第15条(D)提交报告。他说：

◻是⌧ 不是

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用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)提交了1934年证券交易法第13条或第15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。

⌧ 是           ◻不是

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用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。

⌧ 是           ◻不是

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用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中的“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小的报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。他说：

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大型加速滤波器   ⌧**文件管理器加速运行◻**非加速文件管理器(Non-Accelerated Filter)☐规模较小的报告公司。◻*新兴成长型公司 ☐

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如果是新兴成长型公司，用勾号表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易所法案第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。他说：◻

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用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据“萨班斯-奥克斯利法案”(“美国联邦法典”第15编第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告内部控制的有效性进行了评估，该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。☒

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用复选标记表示注册人是否为空壳公司(如交易法第12b-2条所定义)。

☐是⌧不是

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根据纽约证券交易所(New York Stock Exchange)2020年6月30日(注册人最近完成的第二财季的最后一个工作日)的收盘价每股113.77美元的收盘价计算，注册人的非关联公司持有的注册人普通股的总市值约为美元。3.7十亿美元。

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截至2021年2月15日已发行普通股数量：33,018,535

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以引用方式并入的文件

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TOPBUILD公司

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词汇表

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我们在本年度报告的10-K表格中使用缩略语、缩略语和其他定义的术语，如以下术语表中所定义：

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关于前瞻性陈述的特别说明

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根据1995年“私人证券诉讼改革法”，本年度报告中包含的反映我们对未来时期的看法(包括我们的未来计划和业绩)的陈述构成“前瞻性陈述”。前瞻性陈述可以通过“将”、“将”、“预期”、“预期”、“相信”、“设计”、“计划”或“打算”等词语来识别，这些词语的否定，以及对未来时期的类似提及。这些观点涉及难以预测的风险和不确定性，因此，我们的实际结果可能与我们的前瞻性陈述中讨论的结果大不相同。我们告诫您不要过度依赖这些前瞻性声明中的任何一项。*我们未来的业绩可能会受到以下因素的影响：新冠肺炎疫情对美国经济的持续时间和影响，特别是在住宅和商业建筑方面；我们在受新冠肺炎疫情影响的市场继续运营的能力；我们从客户那里收回应收账款的能力；我们对住宅新建、住宅维修/改造和商业建筑的依赖；我们对第三方供应商和制造商的依赖；我们吸引、开发和开发的能力。, 并留住人才以及我们的销售和劳动力；我们在各个地点保持一致做法的能力；我们保持竞争地位的能力；以及我们实现收购预期效益的能力。“我们在本年度报告第1A项”风险因素“的标题下讨论我们面临的重大风险。我们在本年度报告中的前瞻性陈述仅代表截至本年度报告日期的情况。可能导致我们实际结果不同的因素或事件可能会不时出现，我们不可能预测到所有这些因素或事件。除非法律要求，否则我们不承担因新信息、未来事件或其他原因而公开更新任何前瞻性声明的义务。

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第一部分

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第一项：商业活动

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概述

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TopBuild公司总部设在佛罗里达州代托纳海滩，是向美国建筑业提供隔热材料和其他建筑产品的领先安装和分销商。在2015年6月30日之前，我们作为Masco的子公司运营，Masco在纽约证券交易所的交易代码为“MAS”。我们于2015年2月在特拉华州注册为Masco SpinCo Corp.，并于2015年3月20日更名为TopBuild Corp.。2015年6月30日，分离完成，2015年7月1日，我们开始在纽约证券交易所交易，交易代码为“BLD”。

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细分市场概述

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我们在两个细分市场中运营：我们的安装部门TruTeam占我们销售额的72%，我们的分销部门服务合作伙伴占我们销售额的28%。他说：

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我们相信，拥有TruTeam和服务合作伙伴为我们提供了许多明显的竞争优势。首先，我们两个业务部门的购买力加在一起，加上我们的全国规模，加强了我们与主要绝缘和其他建筑产品制造商的联系。*这有助于确保我们的购买具有竞争力，并确保我们当地分支机构和配送中心的供应。*总体效果是通过我们的供应链提高效率。第二，作为安装和分销领域的领导者，我们可以更有效地接触到更广泛的建筑商，无论他们是谁并在任何地方利用住房增长。第三，在行业低迷期间，许多在行业高峰期直接从制造商那里购买的绝缘承包商重新通过分销商采购。因此，这有助于减少我们业务中受周期性波动的风险敞口。

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安装(TruTeam)

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我们通过TruTeam承包商服务业务在全国范围内提供绝缘安装服务，该业务在美国各地拥有大约200个安装分支机构。

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我们安装的各种绝缘应用包括：

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在截至2020年12月31日的一年中，除保温产品占我们安装部门销售额的73%外，我们还安装了其他建筑产品，包括玻璃和窗户、雨水沟、后漆产品、防火设备、车库门和壁炉。他说：

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我们处理安装过程的每个阶段，包括领先制造商提供的材料采购、项目进度安排和物流、多阶段专业安装和安装质量保证。新住宅安装的绝缘层数量受到各种建筑和能源法规的监管。他说：

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我们TruTeam的客户群包括国家和地区的单户住宅建筑商、单户定制建筑商、多户建筑商、商业总承包商、改建商和个人房主。他说：

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通过我们的家政服务子公司和我们的生活环境^®通过该计划，我们提供旨在帮助建筑商将建筑科学原理应用于新住宅建设的服务和工具。我们使用行业标准的家庭能源分析软件提供施工前计划审查、各种检查服务和诊断测试。我们的家庭服务子公司是美国十大家庭能源评级系统指数(HERS)评级机构之一。

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总代理商(服务合作伙伴)

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我们通过我们在全美拥有大约75个配送中心的服务合作伙伴业务分销隔热材料、隔热附件和其他建筑产品，包括雨水沟、壁炉、壁橱架子和屋顶材料。

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我们的服务合作伙伴客户群包括数千家各种规模的保温承包商、排水沟承包商、耐候性承包商、其他承包商、经销商、金属建筑建造商和模块化房屋建筑商。他说：

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有关我们细分市场的更多信息，请参阅项目8.财务报表和补充数据--附注8.分部信息

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对我们产品和服务的需求

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对我们的保温产品和服务的需求受到新的独户住宅和多户住宅建设、商业建筑、改建和维修活动以及对能源效率日益增长的需求的推动。作为安装和分销领域的领先者，我们可以更有效地接触到更广泛的客户，无论他们在美国的规模或地理位置如何。我们认识到，绝缘和其他建筑产品的安装和销售竞争发生在全国各地的本地化地理市场，因此，我们的运营模式基于我们在不同地理位置的分支机构建立和维护当地客户关系。同时，我们的本地业务受益于采购、信息技术、销售和营销支持以及信用和收款等集中功能。

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建筑业的活动是季节性的，通常在夏季的几个月达到顶峰。*由于保温安装在历史上落后于房屋开工几个月，我们通常在第三季度和第四季度的运营业绩中看到了相应的好处。

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竞争优势

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建筑产品的分销和安装市场是高度分散和竞争激烈的。中国本土竞争对手的进入门槛相对较低，增加了出现更多竞争对手的风险。*我们保持竞争地位的能力取决于许多因素，包括我们的全国规模、销售渠道、多样化的产品线、运营能力、强大的本地影响力、用我们的分销业务抵消服务需求下降的独特能力，以及强劲的现金流。

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全国范围内。*凭借我们在全国的足迹，我们为美国的每一个主要建筑业务线提供产品和服务。在我们的全国规模内，加上我们集中的TopBuild执行管理团队，使我们能够通过以下方式在当地竞争：

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有两条路可以联系到建筑商。我们相信，同时拥有安装和配电业务为接触我们的客户和推动份额增长提供了许多优势。我们的安装业务客户群包括各种规模的建筑商。我们的分支机构与小建筑商认可和重视的当地品牌一起进入市场，我们的全国足迹正吸引着那些重视广泛地理范围内一致性的大型建筑商。我们的分销业务专注于向特别擅长与小型定制建筑商培养当地关系的小承包商销售。作为安装和配送领域的领先者，我们可以更有效地接触到更广泛的建筑商客户，无论他们在美国的规模或地理位置如何，并在任何地方利用新的建筑住房增长。

多元化的业务线。为了应对前几年的楼市低迷和缓解住宅新房建设的周期性，我们扩大和提高了服务于商业建筑业务线的能力。这包括扩大我们的商业运营和销售能力，增加商业产品供应，发展与商业总承包商的关系，以及建立我们在轻型和重型商业建设项目优质服务方面的专业知识和声誉。尽管商业建设受到许多推动住宅新建的宏观经济和地方经济因素的影响，但从历史上看，商业建设遵循的周期与住宅新建不同。

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强大的本地影响力。*向建筑商安装和销售绝缘和其他建筑产品的竞争发生在全国各地的本地化地理市场。*每个当地市场的建筑商和承包商在为其项目选择保温安装商和分销商方面有不同的选择，并重视当地关系、质量和及时性。*我们的安装分支机构是当地品牌的企业，在他们运营的社区内得到认可。我们的配送中心主要服务于当地承包商、伐木场、零售店和其他人，而这些人反过来又服务于当地的房屋建筑商和其他客户。在我们的运营模式中，各个分支机构和配送中心保持着当地的客户关系，使我们能够与这些客户发展当地的长期关系，在质量、服务和及时性方面建立当地的声誉，并提供针对地理区域量身定做的专业产品和个性化服务。与此同时，我们的本地运营受益于集中的功能，如采购、信息技术、销售支持、信贷和收款，以及在美国各地开展业务的安装和分销业务的资源和规模效率。

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独一无二的能力，可以用我们的分销业务抵消服务需求的下降。在行业低迷期间，许多在行业高峰期直接从制造商那里采购的绝缘承包商，又回到了通过分销商购买小批量、“少于满载”发货量的地方。这促使越来越多的客户在业务周期的这些阶段转向服务合作伙伴，抵消了TruTeam因经济低迷而导致的安装服务需求下降的影响。我们相信，我们在安装和配电方面的领先地位有助于减少我们的业务线受到周期性波动的影响。

强劲的现金流，较低的资本投入，以及有利的营运资金有机增长。在过去的几年里，我们降低了固定成本，提高了劳动力利用率。因此，与历史时期相比，我们可以在较低的需求水平上实现盈利。*有关我们的现金流和流动性的进一步讨论，请参见项目7.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--流动性和资本资源.

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主要客户

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我们拥有多元化的客户组合，在截至2020年12月31日的一年中，没有一个客户占我们总收入的3%以上。*2020年，我们前十大客户的销售额约占我们总销售额的12%。他说：

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供应商

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我们的业务有赖于我们能否从我们严重依赖的制造商和其他供应商那里获得足够的高质量产品和零部件供应。*我们的大部分玻璃纤维建筑产品来自四家主要的美国住宅玻璃纤维绝缘制造商：Knauf、CertainTeed、Johns Manville和Owens Corning。如果我们的供应商未能以商业合理的条款向我们提供充足的高质量产品，或未能遵守适用的法律要求，可能会对我们的财务状况或经营业绩产生重大不利影响。我们相信，我们与供应商的关系总体上是积极的。

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人力资本

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人口统计

截至2020年12月31日，我们有10,540名员工(不包括临时工)，其中7,153名是安装工。*我们大约有852名员工目前受到集体谈判或其他类似劳动协议的覆盖，这些协议将在2024年之前的不同日期到期。

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由于新房市场需求强劲且不断增长，建筑业劳动力短缺。我们已经采取积极措施招聘建筑工人，包括在2020年下半年建立朋友和家庭推荐计划。这个项目非常成功，已经雇佣了747名安装工。

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安全问题

我们所做的一切都把员工的安全放在首位。这是我们的核心价值观之一，在我们的文化中根深蒂固，也是我们如何评价我们作为一家公司成功的重要衡量标准。此外，管理层年度奖金的一部分与我们的安全业绩挂钩。我们的目标是零事故，我们通过为员工提供专门的安全培训和计划来努力实现这一目标。这些培训在员工被录用后立即开始，并在每个分支机构运营和分支机构支持中心全年持续提供额外培训。

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我们全年密切监测OSHA应报告的伤害，并进行广泛的研究，以更好地了解和改善我们的工作环境。我们在网站的可持续发展部分披露了我们的事故率，正如上面所示，根据OSHA的指导方针，我们在2020年的事故率为2.79，比2019年的事故率(当时的事故率为3.06)提高了约9%。我们的事故率不包括潜在的与工作相关的新冠肺炎接触，我们已经在我们所有的分支机构和工作地点实施了额外的安全措施.

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多样性和包容性

我们承认并致力于尊重和维护我们行动中所有个人的人权和尊严。我们通过了全公司的人权政策，阐述了我们的价值观，并强调了我们开展业务的理念。我们支持员工的多样性，并完全致力于一个包容性的工作场所。截至2020年12月31日，TopBuild的员工自认为是47%的西班牙裔、42%的白人、7%的黑人和4%的其他人。根据美国劳工统计局(Bureau Of Labor Statistics)的报告(2020年6月)，与建筑业和美国劳动力总数相比，TopBuild员工代表着更高的种族多样性。此外，TopBuild在2020年12月31日的性别代表性与建筑业不相上下。

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*由于多种族报告，金额超过100%

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行政主任

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以下是有关我们高管的信息。以下被点名的警官中没有任何一人有家庭关系。

罗伯特·巴克(Robert Buck)，51岁

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约翰·彼得森(John Peterson)，62岁

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路易斯·F·马查多(Luis F.Machado)，58岁

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詹妮弗·肖夫纳，48岁， 

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立法和监管

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我们受制于美国联邦、州和地方法规，特别是与健康和安全(包括保护员工和消费者)、劳工标准/法规、承包商许可和环境问题有关的法规。*除了遵守目前有效的要求和将来生效的要求外，最终可能会对我们的行业施加更严格的要求。此外，我们的一些产品和服务可能需要行业或其他组织的认证。*遵守这些法规和行业标准可能需要我们改变分销和安装流程以及采购，这可能会对我们的竞争地位产生不利影响。此外，如果我们不有效和及时地遵守这些法规和行业标准，我们的经营业绩可能会受到负面影响。

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附加信息

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我们在向美国证券交易委员会提交或提交这些报告后，在合理可行的情况下尽快在我们的网站www.topbuild.com上免费提供我们的年度报告、季度报告、当前报告和对这些报告的修订。“我们还在我们的网站上提供环境、社会和治理(”ESG“)信息，包括有关某些安全指标的信息。*我们网站上包含的信息不会以引用方式并入本10-K表格中，您不应将我们网站上包含的信息视为本表格10-K的一部分，也不应在决定是否购买我们的普通股时考虑。

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使用我们的网站发布材料公司信息

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我们使用我们的网站www.topbuild.com作为发布渠道，并定期发布重要的公司信息，包括新闻稿、投资者介绍和财务信息。我们还可以利用我们的网站在发布新闻稿或向SEC提交披露相同信息的文件之前或代替发布新闻稿或文件来加快公众访问有关我们公司的时间关键型信息。我们网站的访问者也可以注册接收自动电子邮件和其他通知，当有新信息可用时提醒他们。

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第1A项。三个风险因素

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许多风险和不确定性可能会影响我们的业务，并导致我们的实际结果与过去的表现或预期结果不同。我们认为以下风险和不确定性对我们的业务至关重要。如果这些风险中的任何一个发生，我们的业务、财务状况和运营结果都可能受到影响，我们普通股的交易价格可能会下降。“我们促请投资者在评估本年报所载资料时，仔细考虑以下所述的风险因素。他说：

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可能对我们的业务有重大影响的风险

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与产品和供应链相关的风险

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我们依赖第三方供应商和制造商为我们提供充足的高质量产品，失去一家大型供应商或制造商可能会对我们的经营业绩产生负面影响。

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如果我们的供应商未能以商业上合理的条款向我们提供充足的高质量产品，或未能遵守适用的法律要求，可能会对我们的财务状况或经营业绩产生重大不利影响。虽然我们相信我们与供应商有着积极的关系，但玻璃纤维绝缘行业在过去的房地产市场周期中既遇到了短缺，也遇到了严重供过于求的时期，导致价格和供应分配的波动，这影响了我们的业绩。虽然我们不相信我们依赖任何唯一或有限的供应来源，但我们的大部分建筑产品，主要是隔热材料，都是从数量有限的大型供应商那里采购的。*失去一家大型供应商，或我们供应商的产品或组件供应大幅减少，可能会扰乱我们的业务，并对我们的经营业绩产生不利影响。

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由于我们安装和/或分销的产品成本发生变化，我们的利润率可能会下降。

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我们安装和分销的主要建筑产品在过去一直受到价格变化的影响，其中一些变化很大。*我们个别季度的运营结果可能会受到建筑产品成本增加实施时间与我们能够提高安装或分销服务价格之间的延迟(如果有的话)的影响。我们的供应商采购价格可能取决于我们的采购量或与任何给定供应商的其他安排。虽然我们过去能够通过批量采购或与供应商达成其他安排来实现成本节约，但我们可能无法持续为我们分销和安装的产品提供优惠的定价。*如果我们无法保持与前几个时期一致的采购价格或无法转嫁价格上涨，我们的成本可能会增加，我们的利润率可能会受到不利影响。

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供应链中分销商的替代方案的开发可能会导致我们的销售和经营业绩下降，并限制我们增长业务的能力。

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我们的分销客户可以开始直接从制造商那里购买更多的产品，这将导致我们的净销售额和收益下降。*我们的供应商可以投资于基础设施，以扩大他们自己在当地的销售队伍，并直接向我们的分销客户销售更多产品，这也会对我们的业务产生负面影响。

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新产品创新或新产品推出可能会对我们的业务产生负面影响。

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新产品创新或新产品推出可能会对我们安装和分销的产品的需求产生负面影响。

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我们可能无法识别新产品或新产品线，并将它们整合到我们的分销网络中，这可能会影响我们的竞争能力。*我们向新市场的扩张可能会带来与当前不同的竞争、分销和监管挑战。

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我们的业务在一定程度上取决于我们识别未来产品和产品线的能力，这些产品和产品线是对现有产品和产品线的补充，并回应我们客户的需求。我们可能无法有效地竞争，除非我们的产品选择跟上我们竞争市场的趋势，或者新产品的趋势，这可能会导致我们失去市场份额。我们向新市场、新产品或新产品线的扩张可能会带来竞争、分销和监管方面的挑战，并将管理层的注意力从我们的核心业务上转移开。此外，我们将新产品和产品线整合到分销网络中的能力可能会影响我们的竞争力。

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与我们无法控制的事件导致的潜在关闭相关的风险

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我们无法控制的事件可能会对我们的服务或我们分销的产品的需求产生负面影响。

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我们无法控制的各种事件可能会减少对我们的服务或我们分销的产品的需求，削弱我们按时交付服务或产品的能力，或者增加交付服务或产品的成本。对我们服务或产品的需求取决于各种宏观经济因素，例如就业水平、利率、股票市场估值的变化、消费者信心、住房需求、购房者是否获得融资、新住房与现有库存相比的供应情况和价格，以及人口趋势。这些因素，特别是消费者信心，可能会受到各种我们无法控制的因素的严重不利影响，包括：灾难性事件或自然灾害(如飓风、洪水、野火、地震、干旱、过热或降雨、流行病、流行病和恐怖袭击)；国际、政治或军事事态发展；以及债务和股票市场的大幅波动。这些事件中的某些事件还可能对我们客户开发住宅社区或商业项目的能力产生严重影响，或者可能导致一个或多个项目的开发延迟、无法完成或增加成本，进而可能损害我们的销售和运营结果。

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正在进行的新冠肺炎大流行可能会导致进一步的商业和市场混乱，影响对我们服务或我们分销产品的需求，影响我们提供服务的能力，或者影响我们的运营结果或财务状况。

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新冠肺炎相关业务中断的广度和持续时间，以及它对美国经济和消费者信心的影响，仍然存在重大不确定性。新冠肺炎对我们业绩的影响程度将继续取决于未来的发展，这些发展具有高度的不确定性和不可预测性，包括可能出现的关于新冠肺炎严重程度的新信息，新的或更多的新冠肺炎菌株，以及为遏制它或治疗其影响而采取的行动。虽然到目前为止，我们还没有看到新冠肺炎对我们的业务造成重大影响，但如果病毒对经济状况或消费者信心造成重大负面影响，我们的运营业绩和财务状况可能会受到不利影响。虽然我们目前能够在我们的所有地点开展业务，但不能保证我们提供的服务将继续被允许，也不能保证不会发生其他使提供我们的服务具有挑战性或不可能的事件。例如，如果某些州的新冠肺炎感染水平激增，这些州可能会做出回应，其中包括认为住宅和商业建设不必要。

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与人力资本相关的风险

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我们业务的长期业绩取决于我们能否吸引、发展和留住人才，包括销售代表、分公司经理、安装工和卡车司机，同时控制我们的劳动力成本。

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我们高度依赖我们的高级管理团队和其他技能和经验丰富的人员的技能和经验。如果不能吸引和留住关键员工，可能会对我们的竞争地位和经营业绩产生负面影响。

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我们的业务业绩还取决于我们的分支机构经理和销售人员，包括被收购企业的经理和销售人员。*我们控制劳动力成本和吸引合格劳动力的能力受到众多外部因素的影响，包括现行的工资率、劳动力市场、需求环境、工资和工时立法或法规的影响、劳动关系、移民、医疗福利和保险成本。此外，我们还与其他公司竞争，在紧张的劳动力市场招聘和留住合格的安装工和卡车司机，我们在培训和激励他们保持高水平的工作满意度方面投入了大量资源。这些职位的离职率普遍较高，可能导致培训和留任成本增加。如果我们不能以优惠的条件吸引合格的劳动力，我们可能无法满足客户的需求，这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩造成不利影响。

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就业和移民法的变化可能会对我们的业务产生不利影响。

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各种联邦和州劳动法管理着与我们员工的关系，并影响运营成本。*这些法律包括：

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我们经常受到管理我们与员工关系的法律变化的影响，包括工资和工时法律法规、公平劳动标准、最低工资要求、加班费、失业税率、工人补偿率、公民身份要求和工资税，这些变化将对我们的运营成本产生直接影响。如果政府在上述领域大幅增加，可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

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此外，我们开展业务的各个州正在考虑或已经通过了新的移民法或执法计划，美国国会和国土安全部不时考虑并实施对联邦移民法、法规或执法计划的修改。*这些变化可能会增加我们的合规和监督义务，这可能会使我们承担额外的成本，使我们的招聘过程更加繁琐，或者减少潜在员工的可用性。虽然我们核实所有员工的就业资格状态，包括在需要时通过参与“E-Verify”计划，但我们的一些员工可能在我们不知情的情况下是未经授权的工人。使用“E-Verify”计划并不能保证我们会正确识别所有不符合录用资格的申请者。*未经授权的工人会被驱逐出境，并可能对我们处以罚款或处罚，如果我们的任何工人被发现未经授权，我们可能会遇到负面宣传，对我们的品牌产生负面影响，并可能使招聘和留住合格员工变得更加困难，这可能会扰乱我们的运营。*我们还可能受到罚款、处罚和其他费用的影响，这些费用与我们没有完全遵守联邦和州移民法的所有记录保存义务的索赔有关。这些因素可能会对我们的业务、财务状况和经营结果产生实质性的不利影响。

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工会组织活动和停工可能会延迟或减少我们安装的产品的供应，并增加我们的成本。

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我们大约10%的员工目前受到集体谈判或其他类似劳动协议的覆盖，这些协议将在2024年之前的不同日期到期。*如果我们不能就集体谈判安排进行谈判，可能会导致罢工或其他停工，而新合同可能会导致运营成本增加。如果发生任何这样的罢工或其他停工，或者如果其他员工由工会代表，我们可能会经历我们的运营中断和劳动力成本上升。此外，如果有大量额外的员工加入工会，包括在未来任何使员工更容易成立工会的立法出台之后，这些风险将会增加。此外，我们的某些供应商已经成立了工会，我们安装和/或分发的某些产品是由加入工会的卡车司机运输的。罢工、停工或减速可能导致我们安装和/或分销的产品的生产设施减速或关闭，或者可能影响我们的供应商向我们交付此类产品的能力。*这些产品的生产或交付的任何中断都可能延迟或减少这些产品的供应，并增加我们的成本。

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我们的业务在很大程度上依赖于员工的专业知识，我们通常没有受专利保护的知识产权。

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我们的业务在很大程度上依赖于我们在安装和配送物流方面的专业知识，包括通过我们的Environment for Living®计划在建筑科学应用方面的重要专业知识。我们依靠商业秘密和合同保密条款的组合，以及版权和商标(程度要小得多)来保护我们的专有权。因此，我们的知识产权比主要受专利保护的知识产权更脆弱。我们可能被要求花费大量资源来监控和保护我们的专有权，如果发生挪用或侵犯我们的专有权的情况，我们在市场上的竞争地位可能会受到损害。此外，竞争对手可能会开发与之竞争的技术和专业知识，从而使我们的专业知识过时或价值降低。

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与以下内容相关的风险 并购

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我们在识别和进行收购方面可能不会成功。此外，收购整合涉及的风险可能会对我们的经营业绩、现金流和流动性产生负面影响。

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作为我们增长战略的一部分，我们已经进行了战略性收购，未来可能还会继续进行。*由于以下任何原因，我们可能无法进行增值收购或实现任何收购的预期收益：

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我们成功实施业务计划和实现目标财务结果的能力取决于我们成功整合收购业务的能力。在整合被收购业务的过程中，我们可能面临运营挑战和风险，包括但不限于：

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未能成功整合任何收购的业务可能会导致收入、收益或运营效率低于如果我们没有收购此类业务的情况下可能实现的水平。此外，我们过去的收购结果以及未来的任何收购都可能导致与无形资产相关的额外债务和相关利息支出、或有负债和摊销费用，这可能对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。他说：

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我们可能无法实现我们预期的未来收购带来的好处。如果不能实现这些好处，可能会对我们的财务状况和运营业绩产生不利影响。

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我们可能无法实现预期的成本节约、收入增加或未来收购带来的其他协同效应，无论是在我们预期的金额还是在我们预期的时间范围内。此外，实现这些好处的成本可能会高于我们的预期，时间也可能与我们预期的不同。*我们实现预期的成本节约、协同效应和收入增加的能力可能会受到许多因素的影响，包括但不限于以下因素：

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虽然我们预计未来的收购将创造机会来降低我们的综合运营成本，但这些成本节约反映了我们管理层做出的估计和假设，我们的实际结果可能不会在我们预期的时间框架内反映这些估计和假设，甚至根本不会反映这些估计和假设。他说：

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如果我们不能实现预期的成本节约、协同效应或收入增加，我们的财务业绩可能会受到不利影响，我们可能无法从预期的运营中产生现金流。他说：

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与法律和监管事项有关的风险

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由于我们在美国各地高度分散的地点运营业务，我们的运营可能会受到不一致的当地做法的重大不利影响，个别分支机构和配送中心的运营结果可能会有所不同。

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我们在佛罗里达州代托纳海滩的分公司支持中心的管理人员和服务的支持下，通过分布在全美各地的高度分散的地点网络运营我们的业务，由当地分行管理层负责日常运营并遵守适用的当地法律。我们的运营结构可能会让我们很难协调整个运营的程序。此外，我们的分支机构和分销设施可能需要总部的重大监督和协调，以支持它们的增长。在地方或地区层面不一致地实施公司战略和政策可能会对我们的业务、财务状况、运营结果和现金流产生实质性的不利影响。

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索赔和诉讼可能代价高昂。

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我们不时涉及在我们正常业务过程中出现的各种索赔、诉讼事项和监管程序，这些索赔、诉讼事项和监管程序可能会对我们产生实质性的不利影响。*这些事项可能包括合同纠纷、汽车责任和其他人身伤害索赔、保修纠纷、环境索赔或诉讼、其他侵权索赔、雇佣和税务索赔、与我们供应商采购的产品质量有关的索赔，以及其他诉讼和诉讼，包括集体诉讼。此外，我们还面临员工或其他人基于与工作相关的危险提出的潜在索赔。他说：

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我们还可能在收购之前的一段时间内受到收购产生的索赔或负债的影响，包括环境、员工相关和其他不在保险覆盖范围内的负债和索赔。我们就这些索赔或债务向被收购企业的前所有人寻求赔偿的能力可能受到各自收购协议以及前所有人满足我们赔偿要求的财务能力的限制。

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我们的建筑商和承包商客户在其正常业务过程中会受到产品责任、伤亡、疏忽、施工缺陷、违约、保修和其他索赔的影响。我们与建筑商和承包商客户的合同安排可能包括我们为他们辩护和赔偿他们承担各种责任的协议。

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我们依赖制造商和其他供应商为我们提供我们安装的大部分产品。由于我们无法直接控制第三方供应商制造或供应的产品的质量，因此我们面临与这些产品的质量相关的风险。*此外，我们还面临员工、房屋建筑商和其他分包商的行为引发的潜在索赔，我们可能要承担合同责任或其他责任。

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产品责任、工艺保修、伤亡、疏忽、施工缺陷、违约和其他索赔和法律程序的辩护费用可能很高，并且可能在很长一段时间内转移管理层和其他人员的注意力，无论其是否有过错或最终结果。此外，与建筑缺陷有关的诉讼通常有长达十年的诉讼时效。这种性质的索赔也可能对客户对我们和我们服务的信心产生负面影响。他说：

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虽然我们打算积极为所有索偿和诉讼事宜辩护，但由於索偿和诉讼本质上是不可预测的，我们不能肯定地预测任何索偿或诉讼事宜的结果或效果。

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我们希望为索赔和诉讼造成的部分(但不是全部)损失风险投保。如果我们认为可获得保险的成本相对于所呈现的风险而言过高，我们可能会选择不购买保险。*我们维持的保险水平可能不足以完全覆盖任何和所有损失或债务。如果任何重大事故、判决、索赔或其他事件没有得到充分的保险或赔偿，可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

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目录

遵守政府法规和行业标准可能会影响我们的经营业绩。

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我们受制于联邦、州和地方政府的法规，特别是与健康和安全有关的法规，包括保护员工和消费者、就业法律(包括移民、工资和工时法规)、承包商许可证、数据隐私和环境问题。*除了遵守目前的要求外，未来可能会施加更严格的要求。*遵守这些法规和行业标准的成本很高，可能需要我们改变安装和分销流程、产品采购或业务做法，并使在紧张的劳动力市场中招聘和留住劳动力更具挑战性。*遵守这些法规和行业标准还可能将我们的注意力和资源转移到合规活动上，并可能导致我们产生更高的成本。此外，如果我们不有效和及时地遵守这些法规和行业标准，我们的运营结果可能会受到负面影响，我们可能会受到实质性的处罚或其他法律责任。

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我们受到环境法规的约束，并可能面临环境责任。

我们受到各种联邦、州和地方环境法律法规的约束。尽管我们相信我们的业务(包括我们的每个地点)都遵守适用的法律和法规，并保持该等法律和法规所要求的所有物质许可，但我们可能会被追究责任或招致与该等要求相关的罚款或处罚。此外，随着时间的推移，环境法律法规(包括与能源使用和气候变化相关的法律法规)可能会变得更加严格，未来的任何法律法规都可能对我们的运营产生实质性影响，或者要求我们为遵守未来的任何此类法律法规而招致重大额外费用。

建筑规范和消费者偏好的变化可能会影响我们营销服务产品的能力和盈利能力。此外，如果我们不对不断变化的客户偏好或建筑标准的变化做出反应，或者如果我们不保持或扩大我们在建筑科学方面的领导地位，我们的业务、运营结果、财务状况和现金流将受到不利影响。

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我们的每一项业务都受到当地和州建筑法规以及消费者偏好的影响，包括对能源效率的日益关注。我们的竞争优势部分归功于我们对消费者偏好和建筑规范变化的反应能力。然而，如果我们的安装和分销服务以及我们在建筑科学领域的领导地位不能充分或迅速地适应不断变化的偏好和建筑标准，我们可能会将市场份额拱手让给竞争对手，这将对我们的业务、运营结果、财务状况和现金流产生不利影响。此外，如果消费者偏好和建筑标准朝着节能服务提供的方向发展得比我们预期的慢，我们的增长前景可能会受到损害，因为节能服务提供的利润比最低代码服务提供的更有利可图。他说：

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与以下项目相关的风险 我们经营的行业

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我们的业务依赖于住宅新建活动，在较小程度上依赖于住宅维修/改造和商业建筑活动，所有这些活动都是周期性的。

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对我们的服务的需求是周期性的，对我们无法控制的宏观经济和本地经济状况高度敏感。*宏观经济和本地经济情况，包括消费者信心水平、房价波动、失业和就业不足水平、收入和工资增长、学生贷款债务、成家率、按揭扣税限额、房屋存量、房屋净值贷款和按揭贷款的可获得性以及此类贷款的利率，以及其他因素，都会影响消费者在住宅新建项目和住宅维修/改造活动上的酌情支出。*商业建筑市场受到宏观经济和地方经济因素的影响，如利率、商业建筑项目的信贷可获得性、材料成本、就业率以及空置率和吸收率。有关这些和类似因素的变化或不确定性可能会对我们的运营结果和我们的财务状况产生不利影响。

目录

我们面临着激烈的竞争，不断增加的竞争压力可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响。

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建筑产品分销和安装市场高度分散，竞争激烈，准入门槛相对较低。我们的安装竞争对手包括国家承包商、地区承包商和当地承包商，在我们竞标的每个项目上，我们都要面对许多或所有这些竞争对手。我们的绝缘经销竞争对手包括众多专业绝缘分销商。*在某些情况下，我们的绝缘分销业务向可能与我们的安装服务业务直接竞争的公司销售产品。我们还与宽线建筑产品分销商、大盒子零售商和绝缘制造商竞争。除了价格，我们认为我们行业的竞争在很大程度上是基于现有的客户关系、客户服务以及每个当地市场安装服务和分销产品交付的质量和及时性。在需求增加导致我们销售和安装的产品价格上涨的情况下，由于我们行业的碎片化和竞争性，我们可能无法及时转嫁涨价，或者根本无法转嫁涨价。

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我们的业务是季节性的，容易受到不利天气条件和自然灾害的影响。*我们的设施也可能受到任何自然或人为干扰的不利影响。

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我们通常会在第三和第四个日历季度经历更强劲的销售，这与住宅新建和住宅维修/改造活动的旺季相对应。由于建筑活动减少，冬季天气月份的建筑销售季节性较慢。但从历史上看，隔热材料的安装比房屋开工晚几个月。此外，如果我们经营的地理区域发生飓风、严重风暴、地震、干旱、洪水、火灾、其他自然灾害或类似事件，我们的业务可能会受到不利影响。*自然灾害、恐怖主义行为或任何其他原因对我们设施造成的任何大范围中断都可能严重削弱我们为客户提供安装和/或配电服务的能力。他说：

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我们受到来自客户的价格竞争压力。

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住宅建筑商历来对其外部供应商施加巨大压力，要求其在高度分散的建筑产品供应和服务行业保持低价。*此外，房屋建筑商之间的整合，以及房屋建筑商采购政策或付款做法的变化，可能会带来额外的定价压力。

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与信息技术和网络安全相关的风险

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我们依赖信息技术系统，在发生中断或安全事件时，我们可能会遇到客户服务、库存、收款和成本控制方面的问题，并产生大量成本来解决相关问题。

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我们的运营依赖于我们的信息技术系统，包括由我们无法控制的第三方供应商运行的系统，以及时管理客户订单，协调我们在各个地点的安装和分配活动，以及管理发票。如果我们的信息技术系统出现问题，我们可能会在接收客户订单、向供应商下订单以及安排生产、安装服务或发货等方面遇到延误。

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我们的信息技术系统的严重中断可能会对收入产生不利影响，损害我们的声誉，并导致我们承担法律责任和成本，这可能是重大的，以解决和补救此类事件和相关的安全问题。

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此外，如果我们的任何重要客户或供应商遇到任何类似事件，扰乱他们各自的业务运营或损害他们的声誉，我们可能会受到不利影响。

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目录

如果发生网络安全事件，我们可能会遇到运营中断、产生大量额外成本、受到法律或监管程序的影响或声誉受损的情况。

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除了我们的信息技术系统中断可能造成的破坏外，网络安全威胁和复杂的、有针对性的网络攻击对我们的信息技术系统构成了风险。我们已经建立了安全政策、流程和防御措施，旨在帮助识别和保护我们的信息技术系统免受故意和无意的挪用或腐败以及我们的运营中断。“尽管采取了这些措施，但我们的信息技术系统可能会因未经授权的人员攻击、恶意软件、计算机病毒、未检测到的入侵、硬件故障或其他事件而损坏、中断或关闭，在这些情况下，我们的灾难恢复计划可能无效或不充分。但这些违规或入侵可能导致业务中断、专有或机密信息暴露、数据腐败、我们的声誉受损、面临法律和监管程序，以及其他成本。*此类事件可能对我们的财务状况、运营业绩和现金流产生实质性不利影响。此外，如果我们的任何重要客户或供应商遇到任何类似事件，扰乱他们的业务运营或损害他们的声誉，我们可能会受到不利影响。

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我们继续对我们的信息技术进行监控和保护，以降低这些风险，并持续测试我们的系统是否存在潜在威胁。我们投保网络安全保险，以帮助减轻故意入侵时的财务风险和相关的通知程序。然而，不能保证我们的努力将防止我们的数据库或系统出现可能对我们的业务产生不利影响的安全漏洞的风险。

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与流动性和我们的运营融资能力相关的风险

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如果我们被要求收取大量的非现金费用，我们的财政资源可能会减少，我们的财务灵活性可能会受到负面影响。

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我们的资产负债表上有大量与业务合并相关的商誉和其他无形资产。*这些资产的估值在很大程度上取决于对我们业务未来业绩的预期。对住宅新建、商业建筑和住宅维修/改造活动增长的预期可能会影响我们是否需要确认商誉和其他无限期无形资产的非现金、税前减值费用或其他长期资产。如果我们的商誉、其他无形资产或长期资产的价值进一步受损，我们的收益和股东权益将受到不利影响，并可能影响我们未来筹集资金的能力。

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我们可能有未来的资本需求，可能无法以可接受的条件获得额外融资。

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我们未来的资本需求将取决于许多因素，包括行业和市场状况、我们成功完成未来业务合并的能力以及我们现有业务的扩张。我们预计我们可能需要筹集额外的资金，以发展我们的业务并实施我们的业务战略。*经济和信贷市场状况、建筑业的表现、我们的财务表现，以及其他因素可能会制约我们的融资能力。*我们获得额外融资和履行财务义务的能力将取决于我们未来的经营业绩、信贷可用性、经济状况以及金融、商业和其他因素，其中许多因素是我们无法控制的。*任何融资，如果可以获得，可能会以对我们不利的条款进行，并将受到利率和资本市场环境变化的影响。如果我们不能获得足够的资本，我们可能无法全面实施我们的业务战略，我们的业务、运营业绩和财务状况可能会受到不利影响。

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我们现有信贷安排、高级票据或未来可能产生的任何其他债务的负债和限制，可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩、向股东分配的能力以及我们普通股的价值产生不利影响。

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我们的负债可能会对我们未来的运营产生重大影响，包括：

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目录

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上述任何因素都可能对我们的业务、财务状况、经营结果或履行付款义务的能力产生不利影响。如果我们无法产生足够的现金流来偿还债务，我们可能需要对债务进行再融资或重组，出售某些资产，减少或推迟资本投资，或者寻求筹集额外资本，其中一些活动的条款可能是不利的或高度稀释的。*我们为债务进行再融资的能力将取决于资本市场和我们目前的财务状况。*如果我们无法实施其中一个或多个替代方案，我们可能无法履行我们的付款义务。

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我们的某些浮动利率负债使用伦敦银行同业拆借利率作为确定利率的基准。伦敦银行间同业拆借利率(Libor)是最近国家、国际和其他监管指导和改革建议的主题。但这些改革和其他压力将导致LIBOR被新的基准取代，或者表现与过去不同。这些事态发展的后果不能完全预测，但可能包括我们浮动利率债务的成本增加。

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我们现有的定期贷款、循环信贷安排和管理我们高级票据限额的契约，以及我们未来达成的任何信贷安排或其他债务，可能会限制我们的能力，其中包括：

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我们的循环信贷安排包含，我们未来可能签订的任何信贷安排或其他债务工具也可能包含要求我们保持某些财务比率并满足某些测试(如利息覆盖率、杠杆率和最低测试)的契约。*我们遵守这些财务比率和测试的能力可能会受到我们无法控制的事件的影响，当根据适用的债务工具被要求遵守这些比率和测试时，我们可能无法遵守。*有关我们未偿债务的更多信息，请参见项目8.财务报表和补充数据--附注6.长期债务

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不良的信用评级可能会增加我们的借贷成本，并限制我们进入资本市场和商业信贷的机会。

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穆迪投资者服务公司(Moody‘s Investor Service)和标准普尔(Standard&Poor’s)会定期评估我们与高级债券相关的信用评级。*如果这些评级机构下调我们目前的任何信用评级，我们的借贷成本可能会增加，我们进入资本和商业信贷市场的机会可能会受到不利影响。

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目录

关于分居，马斯科赔偿了我们的某些责任，我们也赔偿了马斯科的某些责任。*如果我们被要求根据这些赔偿向Masco采取行动，我们可能需要挪用现金来履行这些义务，这可能会对我们的财务业绩产生不利影响。此外，Masco的赔偿可能不足以补偿我们可能承担的全部责任，Masco未来可能无法履行其对我们的赔偿义务。

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我们可能被要求向Masco提供的赔偿不受任何上限的限制，可能会很大，并可能对我们的业务产生负面影响，特别是与我们的行为相关的赔偿，这可能会影响分离的免税性质。第三方还可以寻求让我们对Masco同意保留的任何责任负责，在某些情况下，我们可能会在分离后继续承担Masco的或有负债，例如某些股东诉讼索赔。此外，Masco可能无法完全履行其赔偿义务，或者此类赔偿义务可能不足以支付我们的责任。此外，即使我们最终成功地从Masco追回了我们被追究责任的任何金额，我们也可能暂时被要求自己承担这些损失。*这些风险中的每一个都可能对我们的业务、运营结果、流动性和财务状况产生负面影响。

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税法的遵守和修改可能会对我们的业绩产生不利影响。

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我们须缴交多个司法管辖区征收的广泛税项，包括所得税、间接税(包括消费税、销售及使用税、毛收入税、工资税、特许经营税、预扣税及从价税)。*新的税收法律法规和现有税收法律法规的修改正在不断地制定或提出，这可能导致未来税收负担支出的增加。*这些负债中的许多都要接受各自税务机关的定期审计。*这些审计导致我们的纳税义务随后发生变化，可能会使我们受到利息和处罚。

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与我们普通股相关的风险

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我们普通股的价格可能会大幅波动，您的投资价值可能会缩水。

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由于许多因素，我们普通股的市场价格可能会大幅波动，其中许多因素是我们无法控制的，包括：

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目录

我们公司注册证书和章程中的条款，以及特拉华州法律的某些条款，可能会推迟或阻止控制权的变更。

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我们的公司证书、章程和特拉华州法律中的一些条款的存在可能会阻碍、推迟或阻止股东可能认为有利的控制权变更。这些规定包括：

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此外，我们还受特拉华州公司法第203条的约束，该条款可能对未经我们董事会事先批准的交易具有反收购效力，包括阻止可能导致我们普通股股票溢价的收购尝试。

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即使收购要约被一些股东认为是有益的，并可能推迟或阻止我们的董事会认为不符合我们和我们股东的最佳利益的收购，这些条款也适用。

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我们的章程指定特拉华州衡平法院为股东可能发起的某些类型的诉讼和诉讼的唯一和独家论坛，这可能会限制我们的股东在与我们或我们的董事、高级管理人员或其他员工发生纠纷时获得首选司法论坛的能力。

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我们的章程规定，除非我们以书面形式同意选择另一个论坛，否则该论坛是唯一和排他性的论坛，用于(I)代表我们提起的任何派生诉讼或诉讼，(Ii)任何董事、高级管理人员或其他员工对我们或我们的股东负有的受托责任的索赔，(Iii)根据特拉华州公司法、我们的公司注册证书(包括任何类别或系列的我们优先股的指定证书)或我们的章程的任何规定而产生的索赔的任何诉讼，(Ii)任何声称违反任何董事、高级管理人员或其他员工对我们或我们的股东负有的受托责任的诉讼，(Iii)根据特拉华州公司法、我们的公司注册证书(包括任何类别或系列的我们的优先股的指定证书)或我们的章程的任何规定而产生的任何诉讼，或(Iv)任何主张受内部事务原则管辖的索赔的诉讼，应由特拉华州衡平法院提起(但前提是，如果特拉华州衡平法院对该诉讼没有标的管辖权，则该诉讼或诉讼的唯一和专属法院应是位于特拉华州境内的另一个州或联邦法院)，在所有情况下，该法院对被指定为被告的不可或缺的当事人具有个人管辖权。*任何购买或以其他方式收购本公司股本股份权益的个人或实体均被视为已收到上述条款的通知，并同意上述条款。*本论坛选择条款可能会限制股东在司法论坛上提出其认为对我们或我们的董事、高管或其他员工的纠纷有利或具有成本效益的索赔的能力，这可能会阻止针对我们以及我们的董事、高管和员工的此类诉讼。

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目录

第1B项。*未解决的员工评论

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没有。

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项目2.财产

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我们在美国运营着大约200个安装分支机构和大约75个配送中心，其中大部分是租赁的。我们的65,700平方英尺分支支持中心位于佛罗里达州代托纳海滩的北威廉姆森大道475号，邮编：32114。*假设不行使租约中规定的任何选择权，本租约将于2029年6月到期。我们相信我们的设施有足够的容量，足以满足我们的安装和配电要求。

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项目3.其他法律程序

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有关法律程序的信息，请参见项目8.财务报表和补充数据--附注11.其他承付款和或有事项，我们将其引用于此作为参考。

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项目4.煤矿安全信息披露

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不适用。

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目录

第二部分

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第五项登记人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券

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市场信息与普通股持有者。我们的普通股在纽约证券交易所交易，代码是“BLD”。截至2021年2月15日，我们已发行和已发行普通股的持有者约为1,981人。

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红利。*在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度内没有支付股息。在我们修订的信贷协议中，在某些情况下，限制了我们可以分配的股息金额。我们预计在可预见的未来不会向我们普通股的持有者宣布现金股息。

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发行人购买股票证券。*下表提供了截至2020年12月31日的三个月我们普通股回购的信息，单位为千，不包括股票和每股数据：

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所有回购都是使用现金资源进行的。本披露不包括为解决与股票奖励归属相关的法定员工税预扣而回购的股票。

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目录

性能图表和表。*以下图表将我们普通股从2015年7月1日(我们的普通股在纽约证券交易所开始交易之日)至2020年12月31日的累计总回报与罗素2000指数和罗素2000指数的总累计回报进行了比较标准普尔500指数。图表假设在2015年7月1日收盘时对我们的普通股和两个指数分别进行100美元的初始投资，以及股息的再投资。

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目录

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第六项：精选财务数据

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下表列出了应结合阅读的选定历史财务数据“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析”以及我们审计后的财务报表及其附注，包括在本年度报告中。截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的合并运营报表数据，以及截至2020年12月31日和2019年12月31日的合并资产负债表数据，均取自本年度报告中包括的经审计财务报表。截至2017年12月31日和2016年12月31日的合并运营报表数据，以及截至2018年12月31日、2017年12月31日和2016年12月31日的合并资产负债表数据，均来自我们未包括在本年度报告中的经审计财务报表。本部分所选的历史财务数据并不是为了取代我们的历史财务报表及其相关附注。

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目录

第七项：管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

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下面的财务和业务分析提供了我们认为与评估和了解我们的财务状况、经营结果和现金流相关的信息。*本财务及业务分析应与财务报表及相关附注一并阅读。

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在本节中，我们一般讨论截至2020年12月31日的年度与截至2019年12月31日的年度的运营结果。关于截至2019年12月31日的年度至截至2018年12月31日的年度的讨论，请参阅我们于2020年2月25日提交给证券交易委员会的截至2019年12月31日的Form 10-K年度报告中的第II部分第7项“管理层对财务状况和经营结果的讨论与分析”，本文将讨论内容并入本文以供参考。

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执行摘要

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我们是美国建筑业隔热材料和其他建筑产品的领先安装商和分销商。*对我们产品和服务的需求主要由美国各地的住宅新建、商业建筑和住宅维修/改造活动推动。许多地方和国家因素影响我们每一个业务线的活动，包括人口趋势、利率、就业水平、商业投资、住房供求、信贷可用性、止赎率、消费者信心和总体经济状况。他说：

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建筑业的活动是季节性的，通常在夏季的几个月达到顶峰。*由于保温安装在历史上落后于房屋开工几个月，我们通常在第三季度和第四季度的运营业绩中看到了相应的好处。

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战略

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我们是全国领先的住宅和商业保温及其他建筑产品的安装商和分销商。我们致力于为所有利益相关者--员工、客户、供应商和投资者--创造长期价值。我们的核心价值观包括：

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我们的战略侧重于增长和生产效率，包括：

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我们的经营业绩在很大程度上依赖于住宅新建活动，在较小程度上依赖于商业建筑和住宅维修/改造活动，所有这些活动都是周期性的。我们还依赖第三方供应商和制造商为我们提供充足的高质量产品。他说：

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目录

新冠肺炎商业动态

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我们继续关注新冠肺炎疫情及其对宏观经济和当地经济状况的影响。虽然我们目前能够在我们的所有地点开展业务，但不能保证我们提供的服务将继续被允许，也不能保证不会发生其他使提供我们的服务具有挑战性或不可能的事件。例如，如果某些州的新冠肺炎感染水平激增，这些州可能会做出回应，其中包括认为住宅和商业建设与限制商业活动无关。

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我们已经按照政府和医疗当局的要求和建议实施了程序和流程，以确保员工的安全，包括增加我们在所有地点和所有公司车辆的清洁和消毒做法，要求在工作现场和我们的分支机构运营内部保持社会距离，并限制除必要之外的所有旅行。然而，我们无法预测我们的客户是否会继续以他们目前的或典型的数量运营，他们运营的这种减少将对我们的业务产生负面影响。*我们也无法预测新冠肺炎大流行将持续多久，以及大流行对我们产品和服务需求的影响。有关新冠肺炎疫情对我们业务的潜在影响的额外讨论，请参阅本年度报告中题为“展望”和“风险因素”的章节。

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我们业务中的材料趋势

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我们对美国房地产市场仍持乐观态度。在经历了两年的短暂放缓之后^钕在2020年第四季度，由于新冠肺炎的影响，房屋开工数在2020年的大部分时间里都有所增加，年底达到近140万套(根据美国人口普查局的季节性调整数据)，这是十多年来的最高年度开工水平，但仍低于每年约140万至150万套房屋开工的50年历史平均水平。此外，2020年12月房屋开工经季节调整后接近170万户。当前强劲的住房需求，加上当前的低利率环境，正在推动人们对2021年及以后的房地产市场持乐观态度。

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2020年，我们对商业建筑市场的销售额比前一年有所下降。*这主要是由于新冠肺炎的影响，导致某些项目暂时停工，另一些项目的生产由于工地的社会距离要求而放缓。我们预计，由于时机和这些较大建设项目的性质，这些市场，无论是轻型还是重型商业市场，未来都将改善，收入严重不平衡。

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季节性

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我们通常会在第三和第四个日历季度经历更强劲的销售，这与住宅新建和住宅维修/改造活动的旺季相对应。由于建筑活动减少，冬季天气月份的建筑销售通常会放缓。但从历史上看，隔热材料的安装比房屋开工晚几个月。然而，随着住宅需求激增，住宅开工的正常滞后现象最近有所延长，导致建材和劳动力受到约束，但这些材料和劳动力约束，以及新冠肺炎相关的额外安全防范措施，也延长了与商业建筑相关的建设周期。

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目录

经营成果

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我们按照公认会计准则报告我们的财务结果。他说：

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下表列出了我们的净销售额、毛利润、营业利润和利润率，如我们的综合运营报表(以千计)：

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截至2020年12月31日与2019年12月31日止年度比较

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销售和运营

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2020年的净销售额增长了3.6%，即9390万美元，达到27亿美元。这一增长是由销售额增长1.6%，收购销售额增长1.4%，以及销售价格上涨带来的0.6%的影响推动的。

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2020年和2019年的毛利率分别为27.5%和26.0%。*毛利率提高的主要原因是运营效率提高、材料成本下降、销售价格上升、保险成本下降以及成本降低活动节省，但部分被更高的折旧费用所抵消。他说：

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2020年和2019年，销售、一般和管理费用占销售额的比例分别为14.4%和14.9%。销售、一般和行政费用占销售额的百分比有所下降，这主要是由于销售额增加、成本降低活动节省以及旅行和娱乐活动减少所致。他说：

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2020年和2019年的营业利润率分别为13.1%和11.0%。营业利润率的增加与运营效率提高、销售价格上涨、保险成本降低、降低成本活动节省以及旅行和娱乐活动减少有关，但部分被折旧费用增加所抵消。

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目录

其他费用，净额

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与2019年相比，2020年主要由利息支出组成的其他费用净额减少了380万美元，降至3200万美元。*下降主要与LIBOR利率下降和我们定期贷款余额下降有关。

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所得税费用

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我们的有效税率从2019年的24.7%下降到2020年的23.5%。*2019年较高的税率主要与国家备案头寸变化导致的递延税资产和负债重估有关。

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2020和2019年业务细分结果

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下表按业务部门列出了我们的净销售额和营业利润信息(以千为单位)：

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目录

2020和2019年业务细分结果讨论

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以下业务部门业绩讨论中的营业利润率变化不包括一般公司费用，2020年和2019年的净额，视情况而定。

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安装

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销售额

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与2019年相比，2020年的销售额增加了3670万美元，增幅为1.9%。由于收购，销售额增长了2.0%，由于销售价格上涨，销售额增长了0.9%，但销售额下降了1.0%，这部分抵消了这一增长，主要是在我们的商业市场。他说：

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经营业绩

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2020年和2019年，安装部门的运营利润率分别为15.2%和13.3%。*营业利润率的增长是由于运营效率的提高、材料成本的降低、销售价格的上涨、降低成本活动的节省、保险成本的降低以及旅行和娱乐活动的减少，但部分被更高的折旧费用所抵消。

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分布

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销售额

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与2019年相比，2020年的销售额增加了6410万美元，增幅为7.4%。销售额增长7.9%，原因是销售量增加，但由于销售价格下降，销售额部分抵消了0.5%。

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经营业绩

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2020年和2019年分销部门的营业利润率分别为12.5%和10.5%。*营业利润率的增长是由于销售增加、运营效率提高、材料成本降低、降低成本活动节省以及旅行和娱乐活动减少所推动的，但部分被更高的折旧费用所抵消。

承诺和或有事项

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在我们的正常业务过程中，我们会受到某些索赔、指控、诉讼和其他程序的影响。我们相信我们在这些事情上有足够的辩护理由，我们不相信这些事情的最终结果会对我们造成实质性的不利影响。有关更多信息，请参见项目8.财务报表和补充数据--附注11.其他承付款和或有事项

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流动性与资本资源

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根据经修订信贷协议，我们可透过营运现金及可用借款能力获得流动资金，该协议规定在循环融资项下可借入及/或备用信用证发行最多4.5亿美元。*有关我们的未偿债务和借款能力的更多信息，请参见项目8.财务报表和补充数据--附注6.长期债务他说：

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我们正在密切管理我们的资产负债表，包括最大化我们的现金流，以保持我们强大的基础，并为未来提供稳定。*我们在2008年有坚实的流动资金可供我们使用12月31日，2020年，我们的循环贷款机制下有3.3亿美元的现金和3.896亿美元的可用借款能力。我们相信，我们的运营现金流，加上我们目前的现金水平和可用的借款能力，将足以支持我们的持续运营，并至少在未来12个月为我们的偿债要求、资本支出和营运资本需求提供资金。

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目录

下表汇总了我们的总流动资金(以千为单位)：

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现金流

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下表以千为单位汇总了我们的经营、投资和融资活动提供(用于)的现金流。

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