EX-99.(c)(4)

地标基础设施合作伙伴GP LLC董事会特别委员会讨论有关独家项目的材料2021年8月2日(C)(4)

目录科主管汇总LMRK情况分析LMRK单位初步估值附录加权平均资本成本分析附加支持明细一、二、三

这些材料是由 Evercore Group L.L.C.(“Evercore”)为Landmark Infrastructure Partners GP LLC董事会特别委员会(“特别委员会”)准备的，该特别委员会是Landmark Infrastructure Partners LP( “合作伙伴”)的普通合伙人，该等材料直接收件人和交付给该等材料，不得用于或依赖于除与Evercore的书面协议明确规定的以外的任何目的。这些材料基于由特别委员会或代表特别委员会提供、来自公共来源或由Evercore以其他方式审查的信息。Evercore不承担对此类信息进行独立调查或核实的责任，并依赖于此类信息在所有重要方面都是完整和准确的。在此类信息包括由合伙企业管理层和/或其他潜在交易参与者编制或审查的或从公开来源获得的对未来财务业绩的估计和预测的范围内，Evercore假设该等估计和预测是根据反映该管理层目前可获得的最佳估计和判断的基础合理编制的(或者，就从公开来源获得的估计和预测而言，代表合理的估计)。对于此类信息的准确性或完整性，不作任何明示或暗示的陈述或担保，本文中包含的任何内容都不是或都不能作为关于过去、现在或未来的陈述。这些材料是为熟悉伙伴关系业务和事务的特定人士设计的。这些材料并非旨在提供评估的唯一依据，也不应被视为有关以下方面的建议, 任何交易或其他事项。这些材料由Evercore开发并归Evercore所有，为特别委员会的利益和内部使用而准备。这些材料是在保密的基础上编写的，供特别委员会使用，并不是为了根据州或联邦证券法公开披露或备案，未经Evercore事先书面同意，不得复制、传播、引用或引用全部或部分材料。这些材料不构成出售或购买任何证券的要约或邀约，也不是Evercore 或其任何附属公司承诺为任何交易提供或安排任何融资或购买与此相关的任何证券。Evercore不承担更新或以其他方式修改这些材料的义务。这些材料可能不反映Evercore及其附属公司其他业务领域的其他专业人员已知的信息。Evercore及其附属公司不提供法律、会计或税务建议。因此，本文中包含的任何有关税务事项的陈述都不是Evercore或其关联公司撰写或打算使用的，任何纳税人都不能用来逃避可能对该纳税人施加的税收处罚。每个人都应根据自己的具体情况向独立顾问寻求关于此处所述交易或事项的影响的法律、会计和税务建议。每个人都应根据自己的具体情况向独立顾问寻求有关本文所述交易或事项的影响的法律、会计和税务建议。免责声明(I)

执行摘要

Evercore Group L.L.C. (“Evercore”)很高兴向Landmark Infrastructure Partners GP LLC(“Landmark GP”或 “普通合伙人”)董事会特别委员会(“特别委员会”)提供以下材料，该委员会是Landmark Infrastructure Partners LP(“合伙人”、“Landmark”或“LMRK”)的普通合伙人，涉及Digital Colony Acquisition LLC( “发起人”)拟议中的所有公开持有的普通股的收购。以每个共同单位13.00美元现金(“建议的对价”)换取此类单位的当前持有者(“独立的共同单位持有人”)( “建议的交易”)。本文中的材料包括以下内容：(I)建议交易的概述详细说明建议条款的摘要，(Ii)当前LMRK组织结构的概述，(Iii)审查拟议交易隐含的LMRK的某些财务指标，以及(Iv)LMRK相对于拟议对价的历史交易业绩概述LMRK的现状分析，包括LMRK业务的概述，包括审查LMRK管理层提供的LMRK财务预测(“LMRK财务预测”)以及关于G&A、流失、资本支出和分销政策的敏感性分析基于以下因素对LMRK的初步估值

拟议交易概述特别委员会询问LMRK管理层和合伙企业Evercore，根据Evercore的意见，截至意见发表之日，从财务角度来看，拟议的对价对于共同单位的非关联持有人是否公平。请求的意见：对手方Landmark Infrastructure Partners LP数字殖民地收购，LLC拟议的交易摘要发起人提议从此类单位的持有者手中收购所有公共单位，而不是发起人拥有的单位。普通合伙人或其各自的关联公司LMRK将不再是共同单位的公开交易对价持有人，但保荐人、普通合伙人及其各自的关联公司(“非关联共同单位持有人”)将获得[$13.00]以现金形式持有的每个共同单位的时间和审批需要特别委员会的批准，其他建议的交易的结构是对独立的普通单位持有人征税2

摘要当前摘要LMRK 合伙结构来源：FactSet，Partner备案和LMRK管理层注：截至2021年7月27日的市场数据无关联普通股持有人100.0%所有权权益86.6%LP权益22.1MM Common Units 13.2%LP利息3.36 MM Common Units Landmark Infrastructure Partners LP(纳斯达克市场代码：LMRK)市值：3.44亿美元净债务：4.89亿美元DigitalBridge Group，Inc.(纽约证券交易所代码：DBRRBridge Group，Inc.)LLC 100.0%所有权权益Landmark Infrastructure REIT子公司 Landmark Infrastructure Partners GP LLC(“普通合伙人”)100.0%所有权权益非经济类GP和IDR 3

建议考虑事项的执行摘要概述(百万美元，每单位金额除外)来源：FactSet，Public备案，LMRK管理层注：截至2021年7月27日的市场数据LMRK 1Q2021年封面包括1,982,700个C系列优先单位，每个单位的赎回价格为25美元，并有权在公用单位退市时以每个C系列优先单位1.3017个普通单位的转换率转换为公共单位，这意味着初始转换价格为2021年)隐含交易保费(%)4

执行摘要历史LMRK单位价格与建议对价来源：截至2021年7月27日的FactSet 5

LMRK形势分析

LMRK情况分析公司总部位于加利福尼亚州埃尔塞贡多，收购、拥有和管理广泛的房地产权益和客户必备基础设施资产组合，并将这些资产租赁给无线通信、信息技术、户外广告和可再生电力公司。截至2020年12月31日，LMRK的投资组合由美国、澳大利亚和加拿大1487个地点的约1,980项资产组成，产生了多样化的收入流，同时允许子行业内的多个租户租用LMRK约占总收入的43%1 Vertex/FlexGrid“智能电杆”为多个运营商传输5G/4G宽带，并提供LED照明、安全摄像头、公共Wi-Fi和电网备份解决方案，其中一些还支持未来实施的电动汽车充电功能合作伙伴关系将数据中心基础设施的财产权益租赁给信息技术公司、将户外广告牌和互动数字亭租赁给广告公司，并将可再生能源基础设施租赁给电力公司，受益于长期租赁的三重网租赁安排{brLMRK管理2020A截至2020年12月31日的收入LMRK公司概述(以千美元为单位)按细分市场租户地点和职业划分的收入2 6

汇总市场数据LMRK情况分析一般合作伙伴奖励分配权来源：截至2021年7月27日的FactSet，公开申报(百万美元，单位金额除外)资产负债表和信用数据7

LMRK形势分析华尔街研究估计来源：FactSet截至2021年7月27日，LMRK管理分析师最新报告的目标价：Raymond James(5/17/21)，B Riley(7/16/21)，Wells Fargo Securities(7/2/21)和RBC Capital Markets(6/15/21)LMRK单位截至2021年7月27日的LMRK单位价格分配估计不适用于富国证券(Wells Fargo Securities)和Raymond James(溢价/(折扣)至当前3.56%0.15%18.69%3.56%当前分析师价格目标1 当前单价：$13.48 2每单位现金分配3 EBITDA 5/17/21 7/16/21 7/2/21 6/15/21 2021年5月17日：数字殖民地公告LTM经纪人价格目标8

LMRK情况分析来源：公开截至2020年6月30日，LMRK将数字基础设施指定为新的报告细分市场(以前包括在无线通信中)。从2018a开始(如果可用)，历史年度租金收入进行了调整，以反映这一新的报告部门无线通信和数字基础设施租金收入合并，以反映2020年6月30日上述报告部门的变化按部门划分的租金收入(以百万美元为单位)历史和预计业务部门租金收入历史和预计业务部门租金收入2 1 1 9

LMRK情况分析单位概述来源：FactSet截至2021年7月27日，公开备案10

LMRK情况分析来源：LMRK LMRK财务预测的管理假设Evercore审查了LMRK管理层提供的LMRK的独立财务预测(“LMRK财务预测”)LMRK财务预测包括EBITDA、 LMRK管理层提供的利息、税收、增长资本支出和融资假设LMRK管理层确认，数据中心证券化仍将于2021年8月发行。数据中心证券化已重新加入LMRK财务预测表明定价已从2.50%增加到3.00%由LMRK循环信贷安排提供资金的增长资本支出在整个预测期内没有普通股或优先股发行假设在整个预测期内每个单位的年分配率为0.80美元11

LMRK财务预测- 汇总现金流LMRK情况分析(百万美元，单位金额除外)来源：LMRK管理12

LMRK财务预测- 来源和使用LMRK情况分析(百万美元)来源：LMRK管理层13

LMRK情况分析DART项目摘要(2021年1月董事会会议与当前预测)来源：LMRK管理超出预算的大部分原因是与部署/安装售货亭相关的服务成本增加净CF按净收入减去运营费用计算。以租金加电力服务减去运营费用和收入计算的净收入与智慧城市媒体(“SCM”)签订独家长期合同，在达拉斯地区部署交互式数字户外服务亭快速交通(“DART”)系统，SCM承载服务亭的运营费用服务亭包括交通时间表、地图、社区信息和数字广告，分别占LMRK、SCM和DART分享净广告收入的45%、20%和35%。截至235个安装2021年65预计到年底将额外安装24个售货亭，预计2021年上半年和2021年下半年预计资本支出分别为50万美元和480万美元 (百万美元)EBITDA/CapEx管理部门重新调整了其假设，原因是部署成本上升，加上对收入预测采取更保守的方法(较慢地达到目标利用率，广告费率环境较软)，以及运营成本上升14

LMRK情况分析($，单位：千)DART财务估计-2021年1月董事会会议与里程碑财务预测收入比较资本支出比较来源：LMRK管理季度截至2023年6月30日的DART收入和资本支出 2023年4月和2023年5月(不是2023年6月)，这与2021年1月董事会材料1中提供的预测相对应。1自2021年1月董事会会议以来，LMRK管理层重新调整了其DART假设，现在反映：(I) (Ii)由于达到目标利用率较慢而延迟的资本支出；以及(Iii)增量软件服务增加的运营费用15

LMRK情况分析DART单元 Economics Evercore在2018年4月、2019年10月和2020年1月的LMRK板材料中汇总了管理层提供的DART项目经济来源：LMRK管理2019年10月和2020年1月提供的初始预算材料亭连接支出包括连接性和网络和光纤成本，以协调预算更新中行项目分类之间的差异里程碑管理层已经购买了检查亭单元，预测中与单元安装和连接回报相关的剩余资本支出为

LMRK情况分析Vertex项目摘要(2021年1月董事会会议与当前预测)来源：LMRK管理层注意：Vertex项目预算资本支出假设V1极配置；标准部署净CF计算为净收入减去运营费用。净收入计算方式为租金加上电力服务减去运营费用和收入份额。特斯拉于2021年5月开始产生净现金流，Loblaws and Choice于2022年3月开始产生净现金流，DART(Kiosk)于2022年1月开始产生净现金流的管理项目，其他代表土地权利，这些权利可能会在未来转变为潜在的资本部署。DART Telecom在Vertex内部的部署包括在DART站点安装电线杆设备其他Vertex项目(DART Telecom、DFW、NYPA、LANC)是土地，没有任何可衡量的成本，因为它们没有产生承诺的站点，也不是先前规划的一部分，这些电线杆是为运营商宽带和其他无线运营而设计的独立的、客户中立的“智能”电杆隐蔽的运营商无关的“智能”电杆通过光纤技术传输5G/4G宽带和公共WiFi，电线杆也支持安全截至2021年6月1日，一些电杆配备了电动汽车充电和电网备份功能1安装，到2022年和2023年年底，预计将分别安装82个额外的安装，预计2022E财年和2023年1月至2023年5月的资本支出分别为290万美元和440万美元，低于2021年1月预测的3300万美元和450万美元(以百万美元为单位)EBITDA/CapEx 17

LMRK情况分析Vertex 财务估计-2021年1月董事会会议与里程碑财务预测收入比较资本支出比较(以千美元为单位)来源：截至2023年6月30日的LMRK管理季度包括Vertex 2023年4月和2023年5月(而不是2023年6月)的收入和资本支出这与2021年1月董事会材料1中提供的预测相对应自2021年1月董事会会议以来，LMRK管理层重新调整了其Vertex假设，现在反映： (i

LMRK情况分析Vertex Unit Economics Evercore总结了2018年4月LMRK板材料中管理层提供的Vertex项目经济性，相对于LMRK模型中LMRK管理层提供的项目经济性，LMRK的V1极板是第一个开发的、用途最广泛的产品；V2和T2产品随后针对更有针对性的应用进行了开发来源：LMRK管理与2018年4月提供给董事会的估计相比，Landmark财务预测假设：其V1单元的单位成本降低(177,433美元至185,080美元，之前估计为239,784美元)从2021年到2026年E的总体单元部署减少(100个单元，先前估计为450个单元)减少了每杆租户预测(每杆1个租户，之前估计为3个租户)V1单元的总体回报率较低(-0.3%至4.8%，之前估计为22.3%)TBU：

以前，最高达收入3%的G&A费用由Landmark(不可报销的G&A)支付，超过这一上限的任何金额将作为出资(G&A由普通合伙人报销)由Landmark的GP报销给Landmark。 Landmark的普通合伙人的G&A报销预计将在以下较早的日期终止：(I)前四个会计季度的收入超过1.2亿美元的日期和(Ii)2021年11月19日某些G&A的报销日期(以较早者为准)：(I)紧随其后的连续四个会计季度的收入超过1.2亿美元的日期和(Ii)2021年11月19日某些G&A报销的日期(以较早者为准可报销上限延长了2年，现在将于2021年11月到期LMRK情况分析来源：公开申报，7/21 LMRK管理层预测注：历史G&A包括英国、专利、互联网和安全费用。英国业务目前已经停止，2021年G&A包括50万美元的估计私有化诉讼费用，费用明细表见附录。可以说，某些工作流和成本类别(如租金和咨询)可以包括在分配的金额中。为了简化分析，Landmark缩小了可分配金额的范围，并轻松支持在2022年将Landmark的G&A分配给LMRK的预测分配为约300万美元至~350万美元历史G&A细分与预计G&A细分(以百万美元为单位)历史G&A概述Landmark目前的意图是不会延长可偿还上限(G&A 由普通合伙人报销)，因为投资组合比LMRK的GP正在寻求额外收回与LMRK管理相关的工资相关费用 (有关更多详细信息，请参阅附录)。管理层估计，20212年度这些成本将超过690万美元。避免LMRK负担过重, 相反，管理层提出了以下计算方法：(I)Landmark的直接G&A费用，主要是由于上市并以每年3%的速度增长而产生的(Ii)G&A相当于从Landmark的普通合伙人那里报销部分与工资相关的费用；报销金额预计为：(1)每季度750,000美元(或每年300万美元)和(2)750,000美元，外加从2022年2月开始的季度收入超过1,750万美元的15%，作为不可报销的G&A总收入的百分比。由普通合作伙伴向普通合作伙伴预计报销的历史和预计G&A分析20

LMRK情况分析历史 G&A摘要(不包括英国和专利费)1来源：LMRK管理1.LMRK财务预测包括英国和专利费管理预测从2022-2026年间G&A将同比增长3%21

LMRK情况分析2021e 可分配的G&A费用到LMRK来源：LMRK管理里程碑红利工资相关费用，不包括原始、承保、营销(包括TDS集团)和Vertex LMRK占其管理的总收入的42% GP包括工资、工资及相关费用、咨询、租金、律师费和其他工资和工资及工资及相关包括行政、法律、IT、HR、财务和会计、高管和资产管理不包括G&A费用

LMRK情况分析历史vs. 预计电信线路1来源：7/21数据磁带，3/21终止文件，7/19 LMRK流失假设文件历史和预计流失按电信资产的终止租赁租金占电信和广告牌总收入的百分比计算公司预期的T-Mobile/Sprint合并流失将在3-4年内发生，影响4%的房地产收入流失1%-2%的长期流失率应保持不变T-Mobile和Sprint计划将站点整合到约85,000个，潜在地提高Landmark的未来流失率公司流失假设方法Sprint未来的流失率Sprint的未来流失率，影响LMRK全资和BF-LMRK合资公司投资组合的是一个非历史性的特定假设，T-Mobile和Sprint预计将在全国范围内停用35,000个站点，约占Sprint手机站点的70%， 2000个站点根据美国司法部的规定，Sprint/T-Mobile是NTM电信收入的12.4%(截至21年6月31日)预计流失量假设Sprint收入的30%在2年内流失，每年25bps的电信流失盘重新租赁假设DISH预计将保留其中一些网站，但最终的流失率可能很容易超过30.0%的假设，基于T-Mobile的公共指导DISH预计将“重新租赁”Sprint流失站点的子集，假设DISH将保留其中的一些站点，但最终的流失率可能很容易超过30.0%的假设基于T-Mobile的公共指导DISH预计将“重新租赁”Sprint Fuln站点的子集，{这一假设意味着DISH将“重新租赁”其分配的所有场地，这可能是一个乐观的假设2021年预算流失为0美元，而不是里程碑财务预测 2021年下半年的平均流失金额为226,330美元，历史和预测电信流失的平均标杆, 年预测人员流失率比年度历史人员流失率低1.0%23

LMRK情况分析流失分析来源：LMRK管理LMRK管理层预测流失敏感性并购搅动收入基准TBU：LMRK就24个站点的数量等待LMRK的回应

LMRK情况分析评论LP 每个LP单位的覆盖率分布综合杠杆注：基于2015-2020年的历史平均值；基于2021年e-2026E分布覆盖范围的预计平均值汇总历史平均值：1.01x历史平均值：7.5倍平均预计杠杆 -持平DPU：7.3倍平均预计杠杆-目标覆盖范围：7.6倍历史平均值：1.31美元每单位平均预计分布-平坦DPU：0.80美元每单位平均预计分布-目标覆盖：1.14美元LMRK历史上支付的平均分布导致平均LP分布覆盖率约为1.01x LMRK当前和预测的季度分布$ 比2015-2020年的平均值低约1.3倍，比2021年起点低约2.0倍基于目标LP覆盖率1.25倍的分布导致2026E杠杆率比2015-2020年的平均值低约0.5倍，比2021年起点低约1.2倍25

LMRK情况分析G&A 敏感度流失敏感度LMRK财务预测使用的G&A费用公式等于(A)每年300万美元或(B)300万美元+7000万美元以上收入的15%以上的较大者。G&A敏感度假设2022年G&A费用为600万美元，此后每年增加3%(以百万美元为单位，除单位金额外)敏感度分析摘要来源：LMRK管理层Evercore运行了四个敏感度案例，涉及(I)一般和(Iii)资本支出和(Iv)LMRK的分配政策资本支出敏感度分配敏感度LMRK财务预测假设2022年流动资金为90万美元，2023年为150万美元，2024年为170万美元。2025年为180万美元，2026年为190万美元流失敏感度分析假设预计流失率为Landmark预测的流失率的300%，假设LMRK每年能够花费最多1,500万美元的增长资本支出假定增量增长资本支出产生的EBITDA等于已部署资本的11%LMRK财务预测假设在整个预测期间的均匀分布等于每季度0.20美元分布敏感度分析的目标是1.25倍的LMRK财务预测敏感度案例26

LMRK 个单位的初步估值

LMRK单位的初步估值估值方法描述指标/假设DCF分析基于利用LMRK财务预测的货币时间价值的概念对LMRK股票进行估值，如本文前面所述，Evercore：利用变化的WACC贴现率和应用各种永久增长率来推导LMRK单位的税后估值范围，根据从以前交易中得出的EBITDA倍数的范围以及假设的永久增长率折现计算LMRK单位的税后估值范围2021年生效日期生效公司税率29.6%的纳税折旧，基于资本支出的即时支出和基于MLP和REITS的资本资产定价模型(CAPM)的税基全面上调 WACC的资产与LMRK拥有的终端价值相当，假设税收折旧等于维护资本支出EBITDA退出13.0x到17.0x的倍数和2.0%到3.0%的永久增长率折现分配分析值LMRK单位基于未来现金分配给LMRK单位持有人的现值根据LMRK Financial 预测和折现预计现金流到假设的9月30日预计分配, 2021年生效日期终端收益率范围为6.0%至7.5%，基于LMRK自2020年分销后的第一个除分销日以来的交易收益率基于CAPM下调12.5%至13.5%的权益成本，基于可比MLP和REITs的总预期市场回报8.5%至10.5%基于企业价值的倍数/ 与LMRK拥有的资产类似的资产的相关EBITDA根据企业价值与EBITs的倍数进行的先例并购交易估值LMRK Peer Group Trading Analysis基于企业价值的倍数/相关的EBITDA进行估值具有与LMRK拥有的资产相似的上市实体的EBITDA，基于企业价值与EBITDA的倍数计算的MLP和REITS的MLP和REITS的资产与LMRK拥有的资产相似的MLP和REITS仅参考以MLP合并价值LMRK 个单位支付的溢价，该溢价基于选定的相关现金MLP收购中位数1天支付的历史溢价。适用于相关股票价格的30天和60天保费Evercore在其对LMRK单位的估值中使用了以下分析方法和方法，生效日期为2021年9月30日。来源：LMRK管理层27

LMRK单位的初步估值参考资本支出敏感度估值摘要流失敏感度G&A敏感度LMRK财务预测分布敏感度28

DCF分析-LMRK Financial 预测LMRK单位的初步估值来源：LMRK Management 2021E Tax DD&A假设100.0的奖金折旧计算为企业价值范围的中点加上2021e的资本支出；2022E和2023E Tax DD&A 假设资本支出的奖金折旧为100.0；2024年(80.0%)、2025E(60.0%)和2026年E(40.0%)的奖金折旧逐步减少增长资本支出

贴现现金流分析-G&A LMRK单位的敏感性初步估值来源：LMRK管理层2021E税金DD&A假设100.0的奖金折旧计算为企业价值范围的中点加上2021E资本支出；2022E和2023E税金DD&A 假设资本支出奖金折旧100.0；2024年(80.0%)、2025E(60.0%)和2026年E(40.0%)逐步减少增长资本支出的奖金折旧假设为29.

贴现现金流分析-流失敏感性 LMRK单位的初步估值来源：LMRK管理层2021E税金DD&A假设100.0奖金折旧，计算为企业价值范围的中点加上2021E资本支出；2022E和2023E税金DD&A假设资本支出奖金折旧100.0 资本支出奖金折旧逐步减少2024年(80.0%)、2025E(60.0%)和2026年E(40.0%)假设29.6%

贴现现金流分析-资本 LMRK单位的支出敏感度初步评估来源：LMRK管理层2021E税DD&A假设100.0%的奖金折旧，计算为企业价值范围的中点加上2021E资本支出；2022E和2023E税 DD&A假设资本支出奖金折旧100.0；2024年(80.0%)、2025年(60.0%)和2026年E(40.0%)逐步减少增长资本支出的奖金折旧

LMRK单位的初步估值贴现分布分析-LMRK财务预测基于LMRK自2020年(2020年5月15日)配售削减后的第一个除配日以来的配售收益率33

LMRK单位的初步估值贴现分布分析-基于LMRK自2020年(2020年5月15日)削减分配后的第一个除分配日以来交易的分配收益率的分配敏感度34

选定的先例并购($in 百万)LMRK单位数据中心交易的初步估值35

选定的先例并购($in 百万)LMRK单位通信和运营商塔楼交易的初步估值36

选定的先例并购($in 百万)LMRK机组风能基础设施交易的初步估值37

选定的先例并购($in 百万)LMRK单位户外广告交易的初步估值38

先例并购交易分析 -LMRK财务预测汇总结果(百万美元，不包括每单位金额)LMRK单位的初步估值39

同业集团交易来源：FactSet，华尔街研究公司的公开文件(百万美元，每股/单位金额除外)LMRK单位40的初步估值

同业集团交易分析- LMRK财务预测(百万美元，不包括每单位金额)LMRK单位的初步估值汇总结果41

LMRK单位初步估值在MLP收购中支付的溢价来源：Bloomberg，FactSet，Public备案支付的VWAP溢价的计算方法是将要约价值除以收购方股票/单位在宣布前最后一个交易日的收盘价乘以从宣布前最后一个不受干扰的交易日起计算的目标公司30、60或90个交易日的VWAP，计算方法为交换比率乘以收购方股票/单位在宣布前最后一个交易日的收盘价定义为交换比率乘以WMB股票在宣布前最后一个交易日的收盘价乘以WPZ的30、60或90个交易日的VWAP，从2018年3月15日起计算或在FERC宣布MLP所得税退还免税额后计算仅供参考42

LMRK单位的初步估值已付保费分析来源：FactSet，Bloomberg注：基于2021年5月14日的未受影响日期汇总结果-所有交易汇总结果-现金交易仅供参考43

附录

加权平均资本成本分析

加权平均资本成本分析资本资产定价模型1.来源：FactSet预测原始Beta；调整后股权Beta计算公式为：(0.67)×Raw Beta+(0.33)×1.0 2.非杠杆Beta计算公式为：调整后股权Beta×(E/(E+D×(1-T))；假设合伙企业税率为29.6%，公司税率为0.0%。3.截至2021年7月27日的20年期国债。4.来源：达夫·菲尔普斯5.十进制：股权价值在1.9亿美元至4.518亿美元之间的Micro Cap(9)6.资本的股权成本计算方法为：无风险利率+(杠杆股权Beta×市场风险溢价)+小公司风险溢价7.基于同行集团长期优先票据收益率至最差的中位数

加权平均资本成本分析预期市场回报来源：FactSet，公开申报(百万美元，单位金额除外)45

其他支持详细信息

LMRK财务预测- 1.25x目标LP分销覆盖范围-汇总现金流附加支持详细信息(百万美元，不包括每单位金额)来源：LMRK管理层46

LMRK财务预测- 1.25x目标LP分销覆盖范围-来源和使用其他支持详细信息(以百万美元为单位)来源：LMRK管理层47