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r2020-12-310001578735US-GAAP：运营细分市场成员Nghc：Property和CasualtyMember2020-01-012020-12-310001578735US-GAAP：运营细分市场成员NGHC：AcidentandHealthMember2020-12-310001578735US-GAAP：运营细分市场成员NGHC：AcidentandHealthMember2020-01-012020-12-310001578735US-GAAP：运营细分市场成员Nghc：Property和CasualtyMember2019-12-310001578735US-GAAP：运营细分市场成员Nghc：Property和CasualtyMember2019-01-012019-12-310001578735US-GAAP：运营细分市场成员NGHC：AcidentandHealthMember2019-12-310001578735US-GAAP：运营细分市场成员NGHC：AcidentandHealthMember2019-01-012019-12-310001578735US-GAAP：运营细分市场成员Nghc：Property和CasualtyMember2018-12-310001578735US-GAAP：运营细分市场成员Nghc：Property和CasualtyMember2018-01-012018-12-310001578735US-GAAP：运营细分市场成员NGHC：AcidentandHealthMember2018-12-310001578735US-GAAP：运营细分市场成员NGHC：AcidentandHealthMember2018-01-012018-12-310001578735美国-GAAP：Corporation NonSegmentMember2018-12-31

美国

美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

表格10-K

☒			根据1934年“证券交易法”第13或15(D)条提交的年度报告

截至本财政年度止12月31日, 2020

或

☐			根据1934年证券交易所法令第13或15(D)条提交的过渡报告

从中国到中国的过渡期

委托文件编号：001-36311

国家通用控股公司(National General Holdings Corp.)

(注册人的确切姓名载于其约章)

特拉华州						27-1046208
(法团或组织的州或其他司法管辖区)						(国际税务局雇主识别号码)

少女巷59号, 38楼

纽约, 纽约10038

(主要行政办事处地址)(邮政编码)

(212) 380-9500

(注册人电话号码，包括区号)

根据该法第12(B)条登记的证券：

每节课的标题

交易代码

注册的每个交易所的名称

普通股，每股面值0.01美元

7.50%非累积优先股，A系列

存托股份，占7.50%非累积优先股股份的40分之一，B系列

存托股份，占7.50%非累积优先股股份的40分之一，C系列

7.625%次级债券，2055年到期

根据该法第12(G)条登记的证券：无*见解释性说明

根据证券法第405条的规定，用复选标记标明注册人是否为知名的经验丰富的发行人。是☒不是☐

用复选标记表示注册人是否不需要根据该法第13条或第15条(D)提交报告。是☐ 不是☒

勾选标记表示注册人是否：(1)在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)提交了1934年证券交易法第13或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内一直符合此类提交要求。是☒不是☐

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是☒不是☐

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。参见“交易法”第12b-2条中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。

大型加速文件服务器

☒

加速文件管理器

☐

非加速文件管理器

☐

规模较小的报告公司

☐

新兴成长型公司

☐

如果是新兴成长型公司，用勾号表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易所法案第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据“萨班斯-奥克斯利法案”(“美国联邦法典”第15编第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告内部控制的有效性进行了评估，该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。☒

用复选标记表示注册人是否为空壳公司(如该法第12b-2条所定义)。是☐不是☒

截至2020年6月30日，也就是注册人最近完成的第二季度的最后一个工作日，非关联公司持有的普通股总市值为美元。1,425,196,853。截至2020年12月31日，注册人已发行普通股数量为113,585,043。截至2021年1月4日，注册人的所有流通股均为好事达公司所有，普通股没有公开市场。

通过引用并入的文件：无。

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解释性注释

正如之前报道的那样，从2021年1月4日起，注册人根据一项合并交易成为好事达公司的全资子公司。因此，2021年1月4日，纳斯达克股票市场有限责任公司(Nasdaq Stock Market LLC)向美国证券交易委员会(SEC)提交了一份25号表格，要求注册人的普通股从纳斯达克退市，并根据该法第12(B)条取消普通股的注册。于2021年1月15日，注册人向证券交易委员会提交表格25，自愿将存托股份(占7.50%非累积优先股C系列(“C系列存托股份”)股份的40分之一)从纳斯达克退市，并根据公司法第12(B)节撤销C系列存托股份的注册。2021年2月2日，纳斯达克证券市场有限责任公司向证券交易委员会提交了一份25号表格，要求(A)从纳斯达克退市(A)7.50%的非累积优先股A系列(“A系列优先股”)，(B)存托股份，占7.50%的非累积优先股B系列(“B系列存托股份”)份额的40分之一，以及(C)2055年到期的7.625的次级票据(“2055年票据”)。该法案第12(B)节规定的B系列存托股票和2055年票据。注册人于2021年1月14日向证券交易委员会提交的表格15，关于2021年1月14日的普通股，关于2021年1月25日的C系列存托股票，以及关于A系列优先股、B系列存托股份和2055年2月16日的票据，在每种情况下，请求终止注册人根据该法第13节就此类证券提交报告的义务，以及注册人根据该法第15(D)节提交报告的义务。

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国家通用控股公司(National General Holdings Corp.)

目录

						页面
第一部分
第1项。			业务			2
第1A项。			风险因素			22
第1B项。			未解决的员工意见			35
第二项。			属性			35
第三项。			法律程序			35
第四项。			煤矿安全信息披露			35
第二部分
第五项。			注册人普通股、相关股东事项和发行人购买股权证券的市场			36
第6项			选定的财务数据			39
第7项。			管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析			42
第7A项。			关于市场风险的定量和定性披露			69
第8项。			财务报表和补充数据			70
第9项			会计与财务信息披露的变更与分歧			70
第9A项。			管制和程序			71
第9B项。			其他信息			74
第三部分
第10项。			董事、高管与公司治理			75
第11项。			高管薪酬			80
第12项。			某些实益拥有人的担保所有权和管理层及相关股东事宜			92
第13项。			某些关系和相关交易，以及董事独立性			93
第14项。			首席会计费及服务			95
第四部分
第15项。			展品和财务报表明细表			97
第16项。			表格10-K摘要			99
			签名			100

i

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自2021年1月4日起，美国国家通用控股公司(National General Holdings Corp.)成为好事达公司(Allstate Corporation)的全资子公司。除文意另有所指外，本报告中提及的“国民总公司”。“NGHC”、“我们”、“我们”、“ITS”、“公司”和“我们”是指国家通用控股公司、其合并子公司和互惠交易所。

第一部分

关于前瞻性陈述的说明

这份关于Form 10-K的最新报告包含根据1995年“私人证券诉讼改革法”的安全港条款作出的“前瞻性陈述”。前瞻性陈述基于公司目前对未来发展及其对公司的潜在影响的预期和信念。前瞻性陈述一般可以通过使用前瞻性术语来识别，如“可能”、“将”、“计划”、“预期”、“项目”、“打算”、“估计”、“预期”和“相信”或它们的变体或类似术语。不能保证实际的发展会是我们预期的那样。由于重大风险和不确定性，实际结果可能与这些陈述中明示或暗示的结果大不相同，这些风险和不确定性包括但不限于：未能收到承保人或再保险人的预期付款、利率变化、我们保险子公司的财务实力评级下调、流行病或其他广泛的健康问题(如持续的“新冠肺炎”大流行对我们的业务(包括我们的投资组合以及整个国家和全球经济)的影响、金融市场表现对我们投资组合的影响、我们准确承保产品和为产品定价的能力)。估计投资的公允价值、索赔的发展和对损失准备金的影响、包括飓风和野火在内的重大损失活动、再保险的成本和可获得性、新出现的索赔和保险问题的影响、不可预测的灾难性损失的影响、对我们产品的需求变化、总体经济状况的影响、州和联邦立法、税制改革的影响, 对行业实践的法规和监管调查，与在美国境外开展业务相关的风险，与现有协议相关的发展，我们与第三方供应商或机构的业务关系中断，数据安全漏洞或其他涉及我们技术的中断，竞争加剧，定价环境的变化，以及资产估值的变化。有关这些风险和不确定性以及其他可能导致实际结果与预测结果大不相同的其他信息，载于本年度报告表格10-K中的第1A项“风险因素”。本报告中的预测和陈述仅代表截至本报告日期的预测和陈述，我们没有义务根据新信息、未来发展或其他情况更新或修改任何前瞻性陈述，除非法律另有要求。

1

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项目1.业务

法律组织

自2021年1月4日起，好事达公司(“好事达”)根据日期为2020年7月7日的合并协议和合并计划(“合并”)，由公司、好事达公司和好事达间接全资子公司蓝鸟收购公司(Bluebird Acquisition Corp.)进行收购。合并的结果是，该公司成为好事达的全资间接子公司。我们的普通股已从纳斯达克全球精选市场(“纳斯达克”)退市，随后我们提交了表格15，根据经修订的1934年证券交易法(“交易法”)注销我们的证券。我们的股东从好事达公司获得每股32.00美元的现金，外加每股2.50美元的期末股息，每股总价值为34.50美元。除非另有说明，否则本年度报告中提供的Form 10-K信息截至2020年12月31日。

业务概述

我们是一家专业的个人保险控股公司，通过我们的子公司提供各种保险产品，包括个人和小型企业汽车、房主、雨伞、休闲车、摩托车、贷款人安置、补充健康和其他利基保险产品。我们销售保险产品，重点是通过将我们的定制和预测性分析与我们的技术驱动的低成本基础设施相结合来实现承保盈利。

我们的汽车保险产品保护我们的客户免受其机动车人身损害、人身伤害以及因车祸造成的人身伤害或财产损失而对他人承担的责任。我们的房主和雨伞保险产品保护我们的客户免受住房及其内容物的各种风险的损失，以及个人责任保险。我们通过一个由大约42,620名独立代理人组成的网络、一些密切合作伙伴以及直接回应营销计划和零售店面提供我们的财产和意外伤害(“P&C”)保险产品。我们大约有410万P&C投保人。

我们的意外与健康(“A&H”)业务提供不受“患者保护和平价医疗法案”(“PPACA”)约束的意外和健康保险产品，目标客户是未参保或保险不足的个人和雇主，他们对符合PPACA的主要医疗保险的替代方案感兴趣，或者正在寻找补充保险选择，以帮助支付自付费用。我们通过一个多管齐下的分销平台营销我们和其他运营商的A&H保险产品，该平台包括一个由56,100多个独立代理组成的网络、我们的内部代理、直接面向消费者的营销、批发、工地营销和互联网。

我们获准在50个州和哥伦比亚特区运营，但专注于利基市场。大约72.7%的保单保费来自十个核心州：北卡罗来纳州、加利福尼亚州、纽约州、佛罗里达州、德克萨斯州、弗吉尼亚州、路易斯安那州、阿拉巴马州、新泽西州和康涅狄格州。

截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度，我们的毛保费分别为56.35亿美元、55.83亿美元和54.17亿美元，净保费分别为46.21亿美元、42.25亿美元和38.28亿美元，总合并收入分别为55.52亿美元、51.83亿美元和46.08亿美元。

我们公司成立于2009年，目的是收购通用汽车验收公司(GMAC)(现在称为Ally Financial Inc.)美国消费者财产和意外伤害保险部门的私人乘用车业务，该业务可以追溯到1939年。我们于2010年3月1日收购了这项业务。

我们的全资子公司包括22家受监管的国内保险公司，其中20家主要承保P&C保险，两家承保A&H保险。我们的保险子公司被A.M.Best Company，Inc.(“A.M.Best”)评为“A-”(优秀)评级。我们目前在美国以外开展的业务数量有限，主要是在百慕大。

2

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我们在2014年收购的两家全资子公司是管理公司，它们分别担任纽约互惠保险公司阿迪朗达克保险交易所(Adirondack Insurance Exchange)和新泽西互惠保险公司新泽西天空保险协会(New Jersey Skylands Insurance Association)的事实律师(统称为互惠交易所或交易所)。我们不拥有互惠交易所，但通过我们全资拥有的管理公司管理它们的业务运营，并向我们支付费用。

业务部门

我们是一家专注于区域的专业全国性航空公司。我们通过两个细分市场管理我们的业务：

•财产与意外伤害-我们的P&C部门通过三个主要分销渠道运营业务：代理、亲和和直接。我们的代理渠道主要专注于通过我们大约42,620名独立代理的网络撰写标准、优先和非标准的汽车保险以及房主和雨伞保险。在我们的亲和力渠道中，我们与多个亲和力团体和会员组织合作，以我们的亲和力合作伙伴的品牌名称或标签为我们的亲和力合作伙伴的会员或客户提供量身定做的保险产品，我们称之为“白标”销售。我们许多密切关系的主要焦点是提供休闲汽车报道，我们相信我们是美国最顶尖的作家之一。我们的直接渠道通过大约500家店面、网络/移动、电话销售中心和售货亭运营。此外，我们通过与某些抵押贷款机构签订长期分销协议来运营我们的贷款服务。

•事故与健康-我们的A&H部门提供意外和非主要医疗健康保险产品，目标客户是我们现有的投保人和未参保或参保不足的个人。通过对运营商和综合代理机构的多次收购，包括我们的呼叫中心总代理VelaPoint，LLC，人寿和健康保险运营商National Health Insurance Company，医疗保险应用服务提供商Quotit Corporation，呼叫中心代理HealthCompare Insurance Services，Inc.，以及医疗保险管理综合代理机构Healthcare Solutions Team，LLC，我们已经组建了一个多管齐下的分销平台，其中包括直接-通过我们的亲和力关系，通过雇主和互联网进行工作场所营销。

P&C段

分销和营销

代理分销渠道

我们的代理渠道专注于通过独立的保险代理和经纪人承保汽车保险，包括标准保险、优先保险和非标准保险，以及优先房主保险和雨伞保险。我们已经在美国各地建立了广泛的地理位置，并在我们最大的十个州，即北卡罗来纳州、加利福尼亚州、纽约州、佛罗里达州、德克萨斯州、弗吉尼亚州、路易斯安那州、阿拉巴马州、新泽西州和康涅狄格州拥有重要的市场份额。

与我们的独立代理的关系。我们已经建立了一个由大约42,620名独立保险代理人和经纪人组成的强大网络，并为他们提供有竞争力的补偿、用户友好的技术平台和一流的服务。为了向我们的代理商提供快速、快速的服务，我们运营着一个由经验丰富、训练有素的员工组成的代理客户服务呼叫中心。我们专注于建立和维护强大的代理网络，创造了一个有效的可变成本分销平台，这是我们代理渠道长期成功不可或缺的一部分。

我们北卡罗来纳州的生意。我们是北卡罗来纳州通过独立代理销售的最大的非标准汽车保险公司，拥有超过50%的市场份额。在截至2020年12月31日的一年中，我们在北卡罗来纳州创造了773.4美元的毛保费。

3

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北卡罗来纳州的非标准汽车保险市场由少数几家运营商提供服务，其中大部分责任保险被让给了国家控制的北卡罗来纳州再保险机构(NCRF)。我们对NCRF业务不承担任何承保责任风险，因为损失是由NCRF承担的。作为州设施的服务承运人，我们收到了NCRF的割让佣金，以帮助抵消为北卡罗来纳州居民提供保险的运营费用。

亲和力分销渠道

通过我们P&C保险业务的亲和力分销渠道，我们是亲和力营销的领导者，自1953年以来一直在运营，依靠一流的营销战略和分析来最大化我们长期关系的价值。我们的亲密关系通常是长期的。一般而言，密切合作伙伴关系由保荐组织和保险公司之间签订的合伙协议组成，以满足保荐组织成员或客户的特定保险需求。通过这种亲和关系，保险公司获得了认可，使其在赞助组织的成员或客户中获得了有利的地位。作为背书的交换，亲和客户可以获得优质保险公司、优惠的定价和定制的产品。我们亲和频道的一个主要重点是提供休闲车辆(RV)保险，我们认为我们是美国最大的保险公司之一。2019年，我们收购了全国农民联盟财产和意外保险公司(“农民联盟保险”)，该公司与全国农民联盟保持长期关系，向其成员销售个人线路保险。

直接分销渠道

我们的直接渠道包括大约500个零售店面、网络/移动功能、电话联系中心和售货亭。渠道的多样性通过改变客户偏好来支持增长，并使National General在行业内增长最快的渠道中站稳脚跟。位于高客流量地区的当地零售店是全渠道战略的核心，也是我们直销渠道营销和品牌知名度努力的关键组成部分。无论使用哪种渠道或设备，全渠道方法都能创造无缝的客户体验。

放款保险业务

我们向抵押贷款机构和服务商提供贷款人保险产品和相关服务(“LPI业务”)。

P&C产品概述

在我们的P&C部门，我们经营利基业务，提供广泛的产品，采用多种分销渠道。通过我们的代理渠道，我们主要通过独立代理和经纪人销售非标准汽车保险，并提供标准和首选的汽车、摩托车、小型商用车、房主和雨伞产品。通过我们的亲和渠道，我们主要承保和销售标准和首选的汽车和房车保险。

•标准车险和优先车险。这些保单为财务资源更多、驾驶和索赔历史风险较低的司机提供保险，与非标准保单相比，续订保留率更高。

•非标车险。这些保单为责任和人身损害提供保险，是为由于几个因素(包括驾驶记录、有限的驾驶经验和索赔历史等)而导致风险水平高于正常水平的司机设计的，因此他们的保费通常高于有资格获得标准或首选保险的司机的保费。

•房主保险。我们的房主保单通常是多险保单，为一户和两户业主自住的住宅提供财产和责任保险。我们还为房主提供额外的个人雨伞保险。

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•休闲车险。与我们的许多竞争对手不同，我们的保单带有为这些车辆量身定做的房车专用代言，包括自动个人物品保险、可选的重置成本保险、房车存储保险和全职责任保险。我们还将房车和乘用车的保险捆绑在一份保单中，客户需要在一份合并的账单上支付费用。

•小企业车险。这些保单包括轻型到中型商用车的责任和实物损害保险，重点是工匠车，平均每份保单有两辆车。

•摩托车保险。我们提供大多数类型的摩托车，以及高尔夫球车和全地形车辆的保险。我们的保单承保范围提供灵活性，允许客户选择保险类型(例如责任)和限额(例如100,000美元/250,000美元/500,000美元)，并包括其他风险，如附加设备和拖曳。

•贷款人投保. 通过贷方保险平台，我们为客户提供全套贷方保险产品，包括火灾、房屋和洪水产品，以及汽车的抵押品保护保险和担保资产保护产品。

手续费收入

除了传统的保险费外，我们还通过向投保人收取保单服务费来创造收入。这些费用包括分期付款或续签保单的服务费，以及资金不足、逾期付款、取消和各种财务责任备案费用。我们产生的手续费收入根据政策和国家法规的类型而有所不同。在截至2020年12月31日的一年中，我们的P&C部门从保单服务费中获得了391.7美元的收入。

P&C毛保费由国家出具

我们有执照在50个州和哥伦比亚特区经营。在截至2020年12月31日的一年中，我们的前十个州占我们毛保费的72.7%。下表列出了州政府承保的P&C毛保费占总毛保费的百分比的分布情况：

						截至十二月三十一日止的年度，
						2020												2019												2018
						(金额以千为单位，百分比除外)
北卡罗来纳州						$	773,424					15.9		%				$	770,349					16.0		%				$	729,426					15.5		%
加利福尼亚						691,902						14.2		%				582,240						12.1		%				720,284						15.3		%
纽约						575,428						11.8		%				672,439						14.0		%				694,736						14.7		%
弗罗里达						562,018						11.6		%				517,456						10.7		%				499,430						10.6		%
德克萨斯州						195,094						4.0		%				214,209						4.4		%				218,410						4.6		%
维吉尼亚						168,227						3.5		%				162,008						3.4		%				148,806						3.2		%
路易斯安那州						167,445						3.4		%				173,237						3.6		%				142,483						3.0		%
阿拉巴马州						142,629						2.9		%				133,108						2.8		%				119,462						2.5		%
新泽西						138,480						2.9		%				171,330						3.6		%				174,234						3.7		%
康涅狄格州						121,780						2.5		%				131,880						2.7		%				96,165						2.0		%
其他州						1,321,204						27.3		%				1,286,207						26.7		%				1,175,294						24.9		%
总计						$	4,857,631					100.0		%				$	4,814,463					100.0		%				$	4,718,730					100.0		%

承保和索赔管理理念

我们相信，积极和及时的索赔管理对于减少损失和降低损失调整费用(“LAE”)至关重要，并使我们能够更有效和准确地衡量准备金。为此，我们利用我们的技术和广泛的损失历史数据库，以适当的价格和结构保单，

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保持较低的损失水平，提高我们准确预测损失的能力，并保持较低的索赔成本。我们认为，通过仔细选择风险和持续评估与损失经验相关的承保准则，才能获得坚实的承保基础。我们致力于对新的承保机会以及我们的整体投资组合和产品组合进行一致和彻底的审查。

承保、定价和风险管理以及精算能力

我们根据对预期损失的分析，利用历史经验和预期的未来趋势，确定保险产品的费率。我们的产品团队开发产品并管理我们的承保容差。通过使用详细的精算分析，我们的精算团队为特定的产品和地区建立了必要的费率水平，以实现我们的目标回报。对于在我们承保容忍度范围内的风险，我们通过将费率与详细分段水平上的风险相匹配来确定价格。我们使用我们的分析团队开发的预测性建模来确定个人风险，我们认为其精确度高于我们许多竞争对手使用的传统损失成本定价。我们相信，产品、分析和精算团队之间的有效合作提高了我们适当定价风险和实现目标回报率的能力。

我们的精算组是定价和风险管理流程的核心。该集团履行一系列职能，包括制定、跟踪和报告事故年度损失结果，监测和处理国家、州和渠道特定的利润趋势，以及建立精算率水平需求和指标。我们的精算组还帮助确保报告的事故年结果的完整性。

为了帮助我们有利可图地承保P&C产品，我们的预测分析团队开发了我们的RAD承保定价工具。RAD承保定价工具通过采用许多附加组件和定价策略(如补充风险和改进的信用建模)，提供了比我们以前的定价工具更大的优势。我们相信，RAD承保定价工具通过使用终身价值建模、弹性建模和优化定价，有助于在保单的整个生命周期内更好地定价。我们相信，我们的RAD承保定价工具为我们的产品定价提供了相对于其他类似规模的汽车保险公司的竞争优势。

索赔

投保人、生产商或其他各方可以通过电话、电子邮件或智能手机应用程序直接向我们的理赔部门提交索赔。收到索赔通知后，我们的索赔呼叫中心会根据我们的索赔系统Epic中的保单信息创建损失通知。然后，索赔会自动分配给索赔处理员和现场理算员进行车辆检查(如有必要)。*根据风险敞口的类型和位置以及精算表中的数据建立初始储备。*理赔分配后会立即自动生成给理赔员的通知。索赔处理员的经理在24小时内收到状态分配，以确保索赔被及时调查。索赔处理员评估承保范围和损失参与者，并调查损失。如果索赔金额超过50,000美元，索赔处理员将根据潜在的风险风险建立特定于案件的准备金。潜在损失超过100,000美元的索赔将被提交给大额损失单位，并由接受过专门培训以处理这些索赔的员工处理。*每个索赔员工都被授予保留和支付高达指定索赔级别的权限。如果潜在索赔金额超过员工的权限级别，索赔处理员将自动通过Epic将请求转发给具有适当权限级别的经理。作为调查的一部分，索赔处理员将就损失与各方联系并完成他们的工作理赔人员将所有调查活动记录在Epic中，该部门的经理会定期审查这些活动，以确保正确的理赔处理。一旦理赔调查完成，理赔人员就会努力尽快结束索赔。截至2020年12月31日，我们的理赔部门包括大约2740人。

我们仔细监控我们的索赔表现，以确保有效的处理。管理团队每周审查未结和陈旧的索赔报告。通过结合同行评审、主管审计和月度管理信息系统报告，我们相信我们已经建立了一套有效的机制，旨在维持和提高我们的索赔处理水平。

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竞争

美国的财产和意外伤害保险市场竞争激烈。我们认为，我们的主要竞争对手不仅来自国家公司或其子公司，如进步公司、旅行者公司、汉诺威保险集团、选择性保险集团、州立农场相互汽车保险公司、农民保险集团、Assurant公司和GEICO，而且还来自非标准汽车保险公司，如水星总公司、肯珀公司和在我们开展业务的特定地区或单个州经营的独立代理人。见项目1A，“风险因素--与我们的保险业务有关的风险--保险业竞争激烈，我们可能无法有效地与更大的公司竞争。”

我们在很大程度上依靠技术和广泛的数据收集和分析来细分市场，并根据风险潜力准确定价。通过完善我们的风险衡量和价格细分技能，密切管理费用，并实现运营效率，我们保持了竞争力。优质的客户服务和公正准确的理赔也是我们竞争战略的重要因素。凭借我们的保单管理系统和先进的承保定价工具，我们相信我们将继续在竞争激烈的环境中运营良好。

再保险协议

2017年，我们签订了涵盖我们汽车业务的汽车配额份额协议，根据该协议，我们将净负债的15.0%让给了一家独立的第三方再保险公司。根据汽车配额股份协议，我们保留弹性，在某些情况下，将割让百分比提高至最高30.0%，并将割让百分比降低至最低5.0%。自2019年1月1日起，我们放弃了7.0%的净负债。2019年7月1日，我们续签了为期两年的协议。从2019年7月1日起，我们放弃了10.0%的净负债。从2020年1月1日起，根据新的和续订的汽车保单，我们放弃了5.0%的净负债。

2017年，我们签订了涵盖房主业务线的房主配额份额协议，根据该协议，我们将净负债的29.6%让给了独立的第三方再保险公司。从2018年5月1日起，我们额外让出了12.4%的净负债，总让渡比例为42.0%。自2019年7月1日起，根据新房主保单和续签房主保单，我们放弃了净负债的40.0%。从2020年7月1日起，我们续签了额外一年的协议，并根据新的和续签的房主保单放弃了20.0%的净负债。

请参阅我们合并财务报表附注中的附注10，“再保险”。

A&H段

我们的A&H部分提供补充的意外和健康保险产品。我们总体战略的关键之一是围绕分销。我们通过现有渠道接触消费者的方式有多种，包括：

•通过我们的内部总代理直接卖给消费者；

•通过独立代理；

•通过其他总代理和管理一般承销商(“MGUS”)批发；以及

•通过工地上的雇主。

我们相信我们的A&H经销是独一无二的，因为它不是由“公司商店”驱动的-只销售我们承保的产品的网点。在我们选择不承保的市场，如传统的个人和团体全额保险的大型医疗机构，我们仍然代表第三方运营商销售这些产品，使我们能够满足消费者的需求，无论是我们承保的产品还是第三方运营商承保的产品。这种一站式购物元素使我们的经销网点对消费者和代理商都有吸引力，并使我们能够在单一销售环境中推广我们的补充/辅助产品。

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我们在A&H细分市场的产品重点是为传统的团体和个人保险市场提供经济和优质的替代方案。很大一部分市场在获得平衡覆盖深度和可负担性的医疗保险方面面临挑战。我们相信，由于我们影响深远的分销和专注的产品组合，我们处于独特的地位，可以为我们的消费者提供更大的价值。

我们的产品分为三大类：(1)补充/辅助医疗保单，通过一些主要医疗保单减轻高额自付成本的风险；(2)特殊事故保单和特别不受PPACA约束的短期个人重大医疗保单，面向寻求更传统形式的主要医疗保险替代方案的消费者；以及(3)针对小雇主的自我保险计划，以帮助发现自我保险是满足团体医疗保健需求的更具成本效益的解决方案的雇主。

A&H产品概述

我们专注于帮助个人和雇主解决医疗保健中日益增长的负担能力挑战的产品。我们的产品包括那些与其他保险或服务捆绑在一起以增强对消费者的整体价值主张的产品，以及独立的产品。面向团体(通过雇主)和个人的目标产品包括：

•事故/AD&D。该保险向被保险人或其受益人支付因意外原因(非自然原因)造成的身体伤害或死亡的特定利益。这些政策可以作为高免赔额主要医疗计划下的补充政策，帮助减少消费者因意外事件而产生的自掏腰包费用。

•医院赔款。这些计划为特定的医疗服务(例如，办公室就诊、住院、诊断护理等)提供固定金额的福利。没有免赔额或免赔额。它们是为那些希望减少主要医疗保险不包括的自掏腰包费用的个人设计的。

•短期医疗。这些计划可以弥合年度开放投保期之间的时间差距(当传统的主要医疗保险可用时)，并为个人提供某些意外医疗账单和其他医疗费用(例如，办公室就诊、紧急情况、护理、住院等)的经济保障。这些计划规定了保单期限；通常最初的保单期限不能超过12个月(在某些州则不能超过更短的期限)。

•癌症/危重疾病。危重疾病政策在首次诊断特定疾病时提供福利。这些福利直接支付给个人，个人可以用它们来支付可能出现的其他自付费用。此保险可以作为独立产品销售，也可以与其他产品打包销售，并以保修和简化问题(健康问卷)为基础进行销售。

•止损。集团全保市场的医疗保险成本增加，导致提供自我保险计划的雇主数量增加。NHIC在州法律允许的情况下，为小雇主和大雇主提供广泛的止损计划以及自我保险计划管理。

•牙科。这些保单提供基本的牙科保险，可以单独销售，也可以与其他产品打包销售。它们经常与折扣计划和/或牙科网络相匹配。

•医疗保险补充条款。联邦医疗保险补充保险单填补了原联邦医疗保险计划承保范围中的“空白”。这些政策帮助支付了最初的医疗保险计划没有覆盖的部分医疗费用，并有标准化的计划设计。

收视率

财务实力评级是建立保险公司竞争地位的重要因素，对我们营销和销售产品的能力也很重要。评级机构不断审查包括我们在内的保险公司的财务状况。A.M.Best目前对我们的保险子公司的评级为“A-”(优秀)。根据A.M.Best的说法，“A-”评级被分配给有出色能力履行其对投保人持续财务义务的保险公司。这一评级反映了A.M.Best对我们支付索赔能力的看法，而不是针对投资者对我们普通股投资的评估。这一评级由最佳上午时间定期审查，并可由上午最佳时间单独酌情下调或撤销。不能保证我们会维持目前的评级。未来对我们评级的更改可能会对我们的

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竞争地位。见项目1A，“风险因素--与我们业务有关的风险--我们保险子公司的最佳评级如果在上午被下调，可能会减少我们能够承保的业务量，并可能对我们保险子公司的竞争地位产生实质性的不利影响。”

损失准备金

我们根据我们开出的保险单记录估计损失的损失准备金，以及与保单索赔调查和结算相关的LAE损失准备金。我们的损失准备金和LAE是指根据已知事实和情况，在任何给定时间点发生和未支付的所有已报告和未报告的损失和LAE的估计成本。

确定未付损失和法律责任评估责任的过程是复杂和不精确的，因为它必须考虑到受未来事件结果影响的许多变数。因此，对我们最终面临的损失进行知情的主观估计和判断是我们损失准备金过程中的一个重要组成部分。

损失准备金包括已报告的个别索赔的统计准备金和案例估计数，已发生但在资产负债表日未报告的索赔的估计数，以及处理和结算所有已报告和未报告的索赔相关费用的估计数，减去预期打捞和代位权回收的估计数。估计是基于过去的亏损经验，根据当前趋势以及经济、法律和社会条件进行了修改。损失准备金(寿险准备金除外)不会贴现到现值，这将涉及到确认货币的时间价值，并通过未来预期投资收入来抵消对未来付款的估计。

已发生但未报告(“IBNR”)准备金估计通常是通过首先预测已发生的所有索赔的最终成本，然后减去已报告的损失和损失费用来计算的。报告的损失包括累计已支付损失和损失费用加上案件准备金。IBNR准备金包括一项针对已发生但尚未报告的索赔的准备金，其中一些索赔尚不为投保人所知，以及一项针对已报告索赔的未来发展的准备金。

我们使用各种精算方法和现有信息定期审查我们的损失准备金。随着历史损失经验的发展，我们会更新储量估计，报告和解决额外的索赔，或者当有新的信息可用时。预估的任何变动都反映在预估变动期间的财务结果中。

我们的精算审核包括实际与预期的损失分析或发生变化的部门的更详细的准备金指标，以及精算师与附带准备金相比的合理准备金范围。我们审查现有的精算指标，并对照合理的准备金范围审查入账准备金，以确定是否有必要进行任何准备金调整。

我们对历史数据进行的内部精算分析提供了我们在精算分析中用来估计我们的损失和LAE准备金的因素。这些因素是报告索赔时间、平均案件发生金额、案件发展、严重程度和支付模式的隐含衡量标准。然而，这些因素不能直接使用，因为它们没有考虑到业务组合的变化、索赔管理、监管问题、医疗趋势和其他主观因素。根据精算实务标准，我们一般使用多种传统方法来确定我们对最终未付索赔负债的估计。这些方法中的每一种都需要精算判断和假设。这些技术可以包括但不限于：

•有偿发展法-使用按事故年累计支付的历史损失，并基于每个事故年将以类似于前几年的方式发展到估计最终成本的假设，将这些实际损失发展为估计最终损失。

•有偿通用好望角鳕鱼方法-将有偿发展法与预期损失法相结合，根据多个事故期间的风险敞口和索赔经验加权估计预期损失率。对于给定的事故年，选定的预期损失率是通过给出以下公式得出的

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对经验历史中的所有事故年都有一定的权重，而不是单独对待每个事故年。

•付费Bornhuetter-Ferguson法-付费发展法和预期损失法的组合，付费Bornhuetter-Ferguson法通过将实际已付损失和预计未来未付损失相加来估计最终损失。然后将产生的金额与累计已支付损失相加，以得出最终发生的损失的最终估计。

•已发生发展法-使用按事故年累计发生的历史损失，并基于每个事故年将以类似于前几年的方式发展到估计最终成本的假设，将这些实际损失发展为估计最终损失。

•已发生广义科德角方法-将已发生发展法与预期损失法相结合，其中预期损失率是根据在多个事故期间加权的风险暴露和索赔经验来估计的。对于给定的事故年，选择的期望损失率是通过对经验历史中的所有事故年赋予一定的权重而得到的，而不是单独对待每个事故年。

•已发生Bornhuetter-Ferguson法-已发生发展法和预期损失法的组合，已发生Bornhuetter-Ferguson法通过将实际发生的损失和预计的未来未报告损失相加来估计最终损失。然后，将产生的金额与累计发生的损失相加，以产生最终发生的损失的估计。

•预期损失法-利用根据历史经验调整的预期最终损失率乘以赚取的保费来预测最终损失。

对于每种方法，损失都被预测到最终要支付的金额。然后我们分析结果，并可能强调或淡化部分或全部结果，以反映与补充信息以及运营和行业变化相关的精算判断是否合理。然后将这些结果汇总起来，产生一个选定的点估计，作为内部精算师对损失准备金的点估计的基础。

在确定对部分或全部方法的重视程度时，内部精算师定期审查统计信息，以确定哪些方法最合适，特定方法内的调整是否适当，以及每种方法产生的结果是否包括反映运营和行业变化的固有偏差。

此补充信息可能包括：

•未结和已结索赔计数；

•与未结和已结索赔计数百分比相关的统计数据；

•索赔结算率；

•未结索赔产生的平均案件准备金、平均损失和LAE的变化；

•报告和最终平均案例发生变化；

•报告和预测的最终损失率；以及

•损失赔偿模式。

在审查储备时，我们分析历史数据并估计众多因素的影响，例如(1)个人索赔信息；(2)行业和历史损失经历；(3)立法、司法裁决、施加损害赔偿的法律发展和政治态度的变化；以及(4)总体经济状况的趋势，包括通货膨胀的影响。这一过程假定，根据当前发展和预期趋势的影响进行调整的过去经验，是预测未来事件的适当基础。由于最终的短缺或冗余受多种因素的影响，因此没有确切的方法来评估任何特定因素对储备充足性的影响。我们在确定适当准备金水平时使用的关键假设包括基本精算方法、对定价和承保举措的考虑、在确定净准备金时对再保险成本和留存水平的评估，以及考虑任何索赔处理对传统精算方法中包含的已支付和已发生损失数据趋势的影响。

关于估计最终损失和LAE，截至2018年12月31日、2020年、2019年和2018年的年度，关键假设保持一致，我们建立此类假设的方法也保持一致

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对于新承销的线路。如果情况证实了我们的假设，2020年发生的亏损应该与2019年及之前几年发生的亏损发展类似。因此，例如，如果某一事故年的车险保费净损失率为65.0%，我们预计在第二年演变的同一事故年的车险保费净损失率也将为65.0%。然而，由于亏损发展因素的固有不确定性，我们的实际负债可能与我们最初的估计大不相同。

有关短期保险合同和我们合并财务报表附注中的索赔发展表的更多信息，请参见附注9，“未付损失和损失调整费用准备金”。

技术

我们在很大程度上依赖于技术和广泛的数据收集和分析来根据风险敞口对我们的产品进行准确的评估和定价。为了向投保人和生产商提供优质服务，实现盈利增长，我们近年来大幅提升了信息技术能力。2017年，我们获得了个人专线政策管理系统(NPS)和相关知识产权的所有权，这是我们之前获得的许可。核动力源已经完全转移到我们的操作环境中。NPS基于先进的基于服务器的技术，可实现更快的处理速度和增强的可扩展性。该系统允许增加直通式自动化处理，消除了对昂贵的后台流程的需要，并提供了增强的自助服务功能。自成立以来，我们已大幅降低了我们的信息技术运营费用。我们的目标是继续对技术进行战略性投资，以开发先进的工具，增强我们的客户服务、产品管理和数据分析能力。

我们的RAD承保定价工具准确地为特定的风险敞口定价，以帮助我们有利可图地承保我们的P&C产品。我们的RAD技术通过采用许多附加组件和定价策略(如补充风险和改进的信用建模)，提供了比我们以前的承保定价系统更大的优势。我们相信，RAD承保定价工具将通过使用终身价值建模、弹性建模和优化定价，在保单的整个生命周期内促进更好的定价。

在我们的贷方保险业务中，我们使用专有的保险跟踪系统来监控客户的抵押贷款组合，以验证每个抵押财产的保险范围是否持续。我们相信，我们可以利用我们的技术专长，在更高效的成本结构下运营业务。

监管

一般信息

我们在美国受到广泛的监管，在百慕大受到的监管程度较小。截至2020年12月31日，我们在美国拥有22家运营保险子公司：Integon意外险公司、Integon General Insurance Corporation、Integon Indemity Corporation、Integon National Insurance Company(以下简称Integon National)、Integon优先保险公司、新南方保险公司、MIC General Insurance Corporation、National General Insurance Company、National General Insurance Online，Inc.、National Health Insurance Company、National General Premier Insurance Company、Imperial Fire and Casualty直接一般人寿保险公司、直接保险公司、直接国民保险公司和全国农民联合会财产保险公司。截至上午最佳时间，我们的保险子公司的集团评级为“A-”(优秀)。我们目前在美国以外开展的业务数量有限，主要是在百慕大。

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国家保险条例

保险公司受其所在司法管辖区的保险部门的监管和监督，在较小程度上受其被授权开展业务的其他司法管辖区的监管和监督。这种监管权力的主要目的是保护个人投保人。国家保险当局拥有广泛的监管、监督和行政权力，除其他外，有权(A)授予和吊销交易业务许可证，包括个别职权范围，(B)设定应达到和保持的偿付能力标准，(C)确定投资和股息的性质和限制，(D)在发行之前批准保单规则、费率和表格，(E)监管和进行关于营销、不公平贸易、索赔和欺诈预防和调查做法的具体审查，(D)在发行之前批准保单规则、费率和表格，(E)监管和进行关于营销、不公平贸易、索赔和欺诈预防和调查做法的具体审查，(F)对本州注册的保险公司的财务状况进行定期全面检查。

财务监督

报告要求

我们的保险子公司必须向所有获得业务许可的州的保险部门提交根据法定会计原则编制的详细财务报表和其他报告。这些报告包括有关保险公司持有的索赔准备金、保险公司持有的具体投资以及有关保险公司财务状况和运营的许多其他披露的细节。这些财务报表由提交这些报表的每个州的保险部门定期检查。

投资

国家保险法和保险部门也对保险公司允许进行的投资进行管理。保险公司可以投资于特定发行人的金额，以及保险公司可以投资于某些类型投资的总金额，都受到限制。某些司法管辖区禁止某些投资(如房地产)。

我们的每个州都有自己的规定和限制，规定保险公司可以投资于特定发行人的金额，以及保险公司可以投资于某些类型投资的总金额。一般来说，投资不得超过盈余、承认资产或总投资的一定比例。例如，总部设在北卡罗来纳州的Integon National公司对股票的投资不得超过Integon National公司承认资产的25%，任何一家公司的股票不得超过其承认资产的3%。为了确保每个州的合规性，我们根据每个州的法规和限制每季度审查我们的投资组合。

国家保险部门考试

作为监管监督过程的一部分，州保险部门定期对本州注册的保险公司进行详细的财务检查，通常每三到五年进行一次。检查通常是在全国保险专员协会(“NAIC”)颁布的指导方针下，与其他州的保险部门合作进行的。对保险公司的第二类监管审查涉及保险部门对授权公司的市场行为的审查，这需要审查和审查公司在特定时期内是否遵守有关其保险业务的营销、承保、评级、保单发行、索赔处理和其他方面的法律。

这些检查的结果可能会引起监管命令，要求作为检查对象的公司采取补救、强制令或其他纠正行动，或评估对该公司的罚款或其他处罚。

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基于风险的资本监管

我们的保险子公司必须根据NAIC开发和采用的公式报告其基于风险的资本，该公式试图根据保险公司产品和投资组合中的风险来衡量法定资本和盈余需求。该公式旨在允许保险监管机构识别资本薄弱的公司。根据该方程式，公司厘定其“以风险为本的资本”时，会考虑与承保人的资产有关的某些风险(包括与其投资组合及分拆再保险有关的风险)及承保人的负债(包括与其保险业务的性质及经验有关的承保风险)。我们所在州的保险部门通常要求最低调整后的风险资本总额等于保险公司授权控制水平风险资本的200%。截至2020年12月31日，我们每个保险子公司的调整后风险资本总额都大大超过了授权控制水平的200%。

保险监管信息系统比率

NAIC保险监管信息系统(NAIC Insurance Regulatory Information System，简称IRIS)是一系列分析工具的一部分，旨在为州保险监管机构提供一种综合方法，以筛选和分析在各自州运营的保险公司的财务状况。IRIS旨在协助州保险监管机构将资源投向那些最需要监管关注的保险公司。虹膜系统由两个阶段组成：统计和分析。在统计阶段，NAIC数据库根据从保险公司年度法定报表中获得的财务信息生成关键财务比率结果。分析阶段是对年度报表、财务比率和其他自动偿付能力工具的审查。分析阶段的主要目标是找出似乎需要立即监管关注的公司。超出通常IRIS比率范围的比率结果不被认为是失败的结果；相反，不寻常的值被视为监管早期监测系统的一部分。此外，在某些年份，财务状况良好的公司有几个比率的结果超出了通常的范围，这可能并不少见。一家保险公司可能会因为本身无关紧要的特定交易，或者因为某些再保险或集合结构或此类结构的变化，而超出一个或多个比率的通常范围。

管理层预计，我们的美国保险子公司不会因为2020年IRIS比率结果而采取监管行动。在前几年的所有情况下，监管机构对任何后续行动都感到满意，不需要监管行动。

法定会计原则

法定会计原则(SAP)是一种会计基础，旨在帮助保险监管机构监控和监管保险公司的偿付能力。SAP主要关注的是衡量保险公司的偿付能力。法定会计侧重于根据适用于每个保险公司所在国的适当保险法和监管规定，在财务报告日期对保险公司的资产和负债进行估值。

公认会计原则，或GAAP，与SAP一样，关注公司的偿付能力，但也关注其他财务衡量标准，主要是收入和现金流。因此，与SAP相比，GAAP更多地考虑收入和费用的适当匹配，以及对管理层管理资产的会计处理。直接的结果是，与SAP相比，不同的资产和负债以及不同的资产和负债金额将反映在根据GAAP编制的财务报表中。

再保险信贷

州保险法允许美国保险公司作为让渡保险公司，对被让出的再保险收取财务报表信用，只要假定的再保险人满足州政府对再保险法的信用。多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案(“多德-弗兰克法案”)中所载的“非承认和再保险改革法案”(“NRRA”)规定，如果分割保险人的住所州是NAIC认可的州，或者其财务偿付能力要求与NAIC所需的要求基本相似

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认可，并承认对保险人的让渡风险的再保险信用，则任何其他州都不得拒绝这种再保险信用。由于所有州目前都得到了NAIC的认可，多德-弗兰克法案(Dodd-Frank Act)禁止美国割让保险公司获得许可但未注册的州，如果被割让人的国内州监管机构承认再保险的信用，则不得拒绝为该保险公司的割让风险提供再保险信用。在这种情况下，割让公司获准在其法定财务报表中反映一笔总额相当于割让公司未到期保费责任(即适用于保单期间未到期部分的保费)、损失准备金和损失费用准备金的贷项，但以割让给再保险人的程度为限。

控股公司条例

根据国家制定的监管保险控股公司制度的立法，我们有资格成为控股公司制度。控股公司制度中的每一家保险公司都必须向其住所国的保险监督管理机构登记，并定期提供有关其经营和交易的信息，特别是与控股公司制度内可能对其经营、管理或财务状况产生重大影响的其他公司。

与关联公司的交易

这些州中的大多数州的保险法规定，保险控股公司系统成员之间的所有交易必须是公平合理的。这些法律要求披露控股公司系统内的重大交易，在某些情况下，要求事先通知或批准某些交易，其中包括(A)支付某些股息，(B)成本分摊协议，(C)公司间代理、服务或管理协议，(D)收购或剥离对国内保险公司的控制权或与国内保险公司合并，(E)出售、购买、交换、贷款或延长信贷、担保或投资，如果此类交易等于或超过某些门槛，以及(F)。控股公司制度内影响保险公司的所有交易必须有公平合理的条款，并受法律和法规确立的其他标准和要求的约束。

分红

我们的保险子公司在维持投保人的盈余和支付股息方面受到法定要求的约束。一般来说，在美国注册的保险子公司在未经监管部门批准的任何12个月内可以支付的最高股息金额为调整后的法定净收入或上一日历年末法定投保人盈余的10%，两者以较大者为准。为此目的，调整后的法定净收入一般定义为股息日期前一个历年的法定净收入，扣除已实现资本利得。此外，大多数州限制保险公司支付超过其法定未分配盈余或赚取盈余的股息的能力。此外，国家保险监管机构可以限制或限制保险公司支付股东股息的能力，或作为颁发授权证书的条件，作为控制权变更批准的条件，或出于其他监管原因。

企业风险

NAIC通过的“保险控股公司制度范本监管法令及规例”(下称“经修订的法令及规例范本”)对保险控股公司制度施加更广泛的资料规定，以保障持牌保险公司免受企业风险，包括要求该公司拟备周年企业风险报告，以识别保险公司控股制度内可能对持牌保险人构成企业风险的重大风险。到目前为止，一些州已经采纳了修订后的示范法案和条例中的部分或全部更改，包括我们的一些保险公司的注册地或商业注册地的州。

NAIC通过的风险管理和自身风险与偿付能力评估(ORSA)范本法案要求保险公司维持一个框架，以识别、评估、监测和报告与保险公司当前业务计划相关的“重大和相关风险”。根据ORSA范本法案，保险公司必须至少每年对其当前和未来的风险进行自我评估，并必须向

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保险公司的主要保险监管机构。ORSA的报告于2020年提交给该公司的主要保险监管机构以及某些其他州监管机构，并描述了我们评估自己偿付能力的过程。

控制权的变更

国家保险控股公司法规定，保险公司控制权的任何变更都必须事先得到国家保险部门的批准。“控制”通常被定义为直接或间接拥有指导或导致公司管理层和政策的方向的权力，无论是通过拥有有表决权的证券，还是通过合同或其他方式。控制权通常被推定为通过直接或间接拥有国内保险公司或控制国内保险公司的任何实体10%或更多有表决权的证券而存在。任何人获得对我们或我们任何相当大部分流通股的控制权，都必须首先获得我们保险子公司国内监管机构(包括那些声称“商业住所”的监管机构)的批准。

任何将构成控制权变更的交易，包括我们和/或我们任何国内保险子公司的控制权变更，通常都需要获得控制权的一方事先获得被收购保险公司所在州(以及该公司可能因其保险业务集中在该州而被视为商业注册地的任何其他州)的保险部门的批准，并可能还需要在其他某些州预先通知。获得这些批准可能会导致任何此类交易的实质性延迟或受阻。

市场行为

保险费率的规管及保单表格的批准

我们经营业务的大多数州的保险法要求保险公司提交保险费率表和保险单表格以供审查和批准。如果按照某些州的允许，我们在新费率获得批准之前就开始使用新费率，如果新费率最终被认为过高或不公平，并且不被适用的州监管机构批准，我们可能会被要求向投保人发放退款或积分。在其他州，费率更改需要事先批准，审批过程可能会拖延很长时间，或者费率可能不会获得批准。因此，在这种情况下，我们对市场发展或成本增加的反应能力可能会受到不利影响。

对撤回、取消和不续期的限制

此外，许多州都有法律法规限制保险公司退出特定市场的能力。例如，各州可能会限制保险公司取消或不续签保单的能力。此外，某些州禁止保险公司退出该州的一项或多项业务，除非是根据州保险部门批准的计划。国家保险部门可以不批准任何可能导致市场混乱的拟议计划。限制取消和不续签的法律法规，以及要求事先批准计划撤回的法律法规，可能会限制我们的保险子公司退出无利可图的市场的能力。

所需许可

我们的保险子公司按照它们销售保险的州的保险部门颁发的执照经营。如果监管机构拒绝或推迟发放新的许可证，我们在该市场提供新保险产品的能力可能会受到严重损害。此外，如果我们的保险子公司目前运营的任何州的保险部门暂停、不续签或吊销现有许可证，我们将无法在该州提供受影响的产品。

此外，保险机构、生产者、第三方管理人、理赔师、服务合同提供者和管理人在不同的领域受到保险监管机构的许可要求和监管。

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他们开展业务的州。我们的某些子公司从事这些职能，并受到各州保险监管机构的许可要求和监管。

担保基金评估

我们获准办理业务的大多数(如果不是全部)州都要求在州内开展业务的财产和意外伤害保险公司参加担保协会，该协会的组织是为了支付根据受损、破产或破产保险人出具的保险单所欠的合同福利。这些协会根据会员保险公司在受损、资不抵债或破产的保险公司所从事的业务领域中保费的比例份额，对特定州的所有会员保险公司征收不超过规定限额的评估。一些州允许会员保险公司收回通过全额或部分保费税收抵消支付的摊款。

财产和意外伤害保险公司的破产或倒闭可能会导致我们的保险子公司在未来某个日期进行额外的担保协会评估。目前，我们无法确定这些评估对他们的财务状况或经营结果可能产生的影响(如果有的话)。截至2020年12月31日，我们的每个保险子公司都建立了针对目前处于破产程序中的保险公司的担保基金评估的应计项目。

分配的风险

我们经营业务的许多州要求汽车责任保险公司将身体伤害责任、财产损失责任、医疗费用和未投保的司机的保险出售给按比例(基于保险公司在该州汽车意外伤害保险市场中的份额)申请安置的司机作为“指定风险”。司机寻求安置作为指定的风险，因为他们的驾驶记录或其他相关特征使他们很难在自愿市场上投保。

联邦和州立法和法规改革

保险业不时提出各种监管和立法上的修改建议。在过去已经或目前正在考虑的建议中，有可能引入联邦监管，作为对保险公司的现行州监管制度的补充或替代，以及各州立法机构(其中一些已经制定)将其保险法律和法规的部分内容与NAIC通过的各种示范法案相一致的建议。

对于以州为基础的行业池、设施或协会，监管变化时有发生。2019年6月，密歇根州对目前的个人汽车保险制度进行了重大改革。密歇根州灾难性索赔协会(MCCA)的这些变化于2020年生效，其中包括允许投保人选择人身伤害保险水平，包括在某些情况下选择退出人身伤害保险，并实施与投保人选择的人身伤害保险水平相对应的强制性费率下调。

2017年12月22日，《H.R..1》，也被称为《2017年减税和就业法案》(简称《TCJA》)签署成为法律。TCJA将联邦企业所得税税率从35%降至21%，这影响了公司在美国的有效税率和税后收益。该公司还受到TCJA的某些其他方面的影响，例如利息支出和高管薪酬的扣除限制，资本支出的扣除，以及对“受控制的外国公司”的“美国股东”的“全球无形低税收入”实施最低税率。

“多德-弗兰克法案”(Dodd-Frank Act)在美国财政部内设立了联邦保险办公室(“FIO”)。联邦保险局负责监测保险业的方方面面(健康保险、某些长期护理保险和农作物保险除外)，收集数据，并研究如何使美国的保险监管制度现代化和完善。

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此外，多德-弗兰克法案(Dodd-Frank Act)赋予美联储(Federal Reserve)对包括保险公司在内的多家金融服务公司的监管权，前提是这些公司被金融稳定监督委员会三分之二的票数指定为“具有系统重要性”。如果一家保险公司被指定为具有系统重要性的公司，美联储(Federal Reserve)的监管权力可能包括对该保险公司实施更严格的金融监管的能力，并可能影响对其资本、流动性和杠杆以及商业和投资行为的要求。

多德-弗兰克法案还纳入了NRRA，除其他外，该法案建立了关于各州如何监管盈余额度保险和对其征税的国家统一标准，并制定了关于再保险监管的国家标准。特别是，NRRA赋予被保险公司母国的监管机构独家权力，对盈余额度保险交易进行监管和征税，而割让保险公司住所国的监管机构，唯一负责监管割让保险公司为可收回的再保险而可能获得的资产负债表信贷。

影响健康保险业的现有和新的法律法规，或者对现有法律法规的修改，可能会发生。PPACA于2010年签署成为法律，近年来，出现了几次司法和国会挑战，以及对PPACA的一些拟议和通过的修正案。TCJA还废除了PPACA的某些方面。如果我们不能使我们的急症室业务适应现时及/或将来医疗保险法例的要求，我们的急症室业务可能会受到重大的负面影响。

其他可能的联邦监管动态包括在国会引入立法，废除针对保险业的麦卡伦-弗格森法案(McCarran-Ferguson Act)反垄断豁免。反垄断豁免允许保险公司汇编和共享损失数据，开发标准保单表格和手册，以及更可靠地预测未来损失成本等。在麦卡伦-弗格森法案(McCarran-Ferguson Act)允许的豁免下，该行业收集损失成本数据并建立可信数据库的能力，作为预测未来损失成本的一种手段，是基于成本的定价的重要组成部分。如果取消收集这些数据的能力，未来亏损成本的可预测性和定价的可靠性可能会被削弱。

近年来，贷款人安置的保险业务一直受到州保险监管机构和联邦监管机构的集体诉讼和调查。诉讼和监管程序包括保费过高和不适当的商业交易的指控。诉讼或监管调查的不利结果或我们与监管机构关系中的重大问题可能会对我们的运营结果和财务状况、声誉以及继续经营业务的能力产生不利影响。他们还可能使我们面临进一步的调查或诉讼。此外，我们在抵押贷款行业的某些客户是有关抵押贷款做法的各种监管调查和/或诉讼的对象，这可能间接影响与这些客户的协议和我们的业务。

隐私法规

格雷姆-利奇-布利利法案是一项联邦法律，其中包括保护消费者免受某些个人信息的未经授权的传播。各州还实施了额外的法规来解决隐私问题。例如，《加州消费者隐私法》(CCPA)于2018年6月28日签署成为法律，并于2020年1月1日生效。除其他事项外，CCPA还规定了收集加州居民个人信息的企业的新披露义务，并赋予这些个人与其个人信息相关的新权利，这些权利可能会影响我们使用个人信息或与我们的商业合作伙伴共享信息的能力。CCPA还为某些数据泄露创建了具有法定损害赔偿的私人诉权，从而潜在地增加了与数据泄露相关的风险。我们将继续监测和评估这些国家法律的解释和实施情况，这些法律正在不断发展和演变，这些法律法规将如何演变，以及未来遵守的成本和复杂性存在重大不确定性。这些法律和法规的某些方面适用于所有金融机构，包括保险和财务公司，并要求我们保持适当的政策和程序，以管理和保护投保人的某些个人信息。我们还可能受到未来隐私法律法规的约束，这可能会带来额外的成本，并影响我们的运营结果或财务状况。NAIC在2000年通过了消费者金融和健康信息隐私模式监管，这有助于

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各州在颁布法规时必须遵守“格拉姆-利奇-布利利法”(Gramm-Leach-Bliley Act)。2002年，为进一步促进《格拉姆-利奇-布莱利法案》的实施，NAIC通过了《客户信息保护标准示范条例》。几个州现在已经通过了关于保护投保人信息的类似规定。

此外，1996年的《健康保险可携带性和责任法案》(HIPAA)、《健康信息技术促进经济和临床健康法案》(HITECH)和2013年的《总括规则》规定了承保实体及其业务伙伴传播个人健康信息的行为。这些法律及其实施条例适用于医疗保健提供者和健康保险公司，因此要求我们的A&H业务保持有关存储、维护和披露投保人个人健康信息的政策和程序。

网络安全监管

保险监管机构一直在加大对金融考试期间数据安全的关注，新的法律法规即将出台，这些法规将对保护保险公司投保人的个人身份信息提出新的要求和标准。例如，纽约金融服务部(New York Department Of Financial Services)颁布了一项全面的网络安全法规，该法规于2017年生效，要求保险公司和其他实体拥有旨在保护消费者私人数据的网络安全计划；由董事会或高级官员批准的书面政策；帮助保护数据和系统的首席信息安全官；以及帮助确保纽约金融服务业安全的控制和计划。此外，NAIC还通过了网络安全消费者保护路线图(Roadmap For Cybersecurity Consumer Protections)，这是一套旨在保护消费者数据的指令，并正在制定一项新的数据安全法范本，预计该指令将纳入这些指令，并在适用的州立法最终通过的范围内对保险公司提出额外要求。NAIC还加强和改进了其国家保险审查员手册中包含的网络安全指导。我们预计将继续关注州和联邦层面的新监管和立法提案，这些提案将进一步规范有关个人信息隐私和安全的做法。

电话销售条例

美国国会、联邦通信委员会和各州都颁布和颁布了管理电话招揽的规则和法律。有许多州法律和法规管理电话销售活动，这些活动确实或可能适用于我们的业务，包括我们呼叫中心保险机构的业务。例如，一些州对打电话的方法和时间进行了限制，并要求在电话销售过程中进行某些强制性披露。我们从事电话销售活动必须遵守联邦和州的“请勿打电话”规定。

外国监管

分类

本公司的百慕大附属公司National General Re Ltd(“NG Re”)及National General Insurance Ltd.(“NGIL”，连同NG Re，“百慕大保险人”)根据“1978年百慕大保险法”及经修订的相关规例(“保险法-百慕大”)在百慕大金融管理局注册为3A级一般保险人。百慕大保险公司执照授权他们从事长期业务以外的一般业务。BMA负责对保险公司的日常监管，并监督对《保险法-百慕大》规定的偿付能力和流动性标准的遵守情况。

年度财务报表、年度法定财务报表、年度资本和偿付能力报表

每一家百慕大保险公司都被要求每年向BMA提交财务报表、法定财务报表以及资本和偿付能力报表。保险人的法定财务报表除其他事项外，包括法定财务报表、核准核数师就法定财务报表所作的报告，以及确认符合各项最低标准(包括证明公司)的合规声明。

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达到最低偿付能力额度。每家百慕大保险公司的资本和偿付能力回报包括一家3A级保险公司的百慕大偿付能力资本回报模式、一家商业保险公司的偿付能力自我评估、净亏损准备金对账、偿付能力明细表、财务状况报告、公司损失准备金专家的意见、合格资本明细表和经济资产负债表。每一份资本和偿付能力回报还包括一份资本和偿付能力声明，声明回报在所有重要方面都公平地代表了各自百慕大保险公司的财务状况。

“保险行为守则”

“保险操守准则”订明注册保险人必须遵守和遵守的职责和标准，以确保注册保险人实施完善的企业管治、风险管理和内部监控。BMA在决定承保人是否以稳健及审慎的方式经营业务时，会考虑未能遵守这些规定。任何不遵守《保险行为守则》要求的行为都可能导致BMA行使其法定干预权力。

最低偿付能力保证金及对股息和分派的限制

根据《保险法-百慕大》，注册的3A级保险公司的一般业务资产的价值必须超过其一般业务负债的金额，超过规定的最低偿付能力额度。

每一家百慕大保险公司如果违反了其最低偿付能力保证金或最低流动性比率，或者如果因此无法达到该保证金或最低流动资金比率，则不能在任何财政年度宣布或支付股息。此外，在百慕大保险公司在任何财政年度宣布或支付股息之前，必须获得BMA的批准，该百慕大保险公司在任何财政年度的最后一天未能达到其最低偿付能力保证金或最低流动性比率。

作为一家注册的3A级保险公司，每家百慕大保险公司都被禁止宣布或支付超过其上一年法定资本和盈余总额的25%的股息，除非它向BMA提交一份宣誓书，说明宣布股息并未导致保险公司未能达到其相关保证金。与保险人有关的相关保证金是指其偿付能力保证金，就经营一般业务的保险人而言，是指其最低流动资金比率。此外，每一家百慕大保险公司在未经BMA批准的情况下，不得将其上一年财务报表中列出的法定资本总额减少约15%或更多。

最低流动性比率

根据《1980-百慕大保险回报及偿付能力规例》第11条的规定，从事一般业务的保险人须将其有关资产的价值维持在不少于其有关负债额的75%。

办公室

我们的主要行政办公室位于纽约10038号梅登巷59号38层，电话号码是(212)3809500。我们的网站是www.National alGeneral.com。我们的互联网网站及其包含或连接的信息并不打算通过引用的方式并入Form 10-K年度报告中。

人力资本管理

截至2020年12月31日，我们约有9,700名员工，包括兼职员工，他们都不在集体谈判安排的覆盖范围内。

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我们致力于通过为员工提供所需的资源，让他们在一家专注于创新的高评级保险提供商负责自己未来成功的职业生涯，从而确保员工实现个人最佳水平。我们为入门级职位、在职专业人员和学生提供就业机会，并提供培训和有竞争力的薪酬，以努力吸引和留住熟练员工。我们的人力资本战略关注我们的价值观和文化、员工发展和培训，以及员工的安全。这一战略的执行由我们的高级管理层在我们组织的最高层进行监督。

我们致力于打造一种重视团队合作、企业家精神和机会的文化。为了支持我们的文化，我们鼓励每个员工为我们的组织带来多样化的想法和独特的技能，因为我们所有的员工对我们的成功都是必不可少的。我们欣赏辛勤工作、奉献精神和创业精神。

我们是一个快节奏和充满活力的组织，我们的员工遵循并体现了我们所说的4ES。在National General，我们精力充沛，积极参与，我们每天都在执行，以期为我们的客户提供非凡的体验。我们的成功员工：致力于公司的整体成功，总是寻找更好的方式来解决我们所做的事情，以及我们为什么和如何做事情；精力充沛，推动自己和同事每天做更多事情；通过愿意采取主动和领导能力来展示赋权，接受常规工作职责或任务之外的额外责任，同时对公司整体产生积极影响；在超出内部和外部预期的同时，执行和贯彻承诺。

我们的商业行为和道德准则确保我们尊重、团队合作、创新和卓越的核心价值观在整个组织中得到应用。我们的商业行为和道德准则是一个重要的工具，可以帮助我们所有人识别和报告不道德的行为，同时保持我们的诚实文化。我们每年都会为所有员工提供商业行为准则认证计划。

我们的在线培训平台为我们的员工和管理人员提供访问大量培训课程、视频、参考资料和其他工具的途径。我们的员工还接受在职培训，以确保我们为客户提供适当的服务。

我们致力于保障员工的安全。在新冠肺炎疫情期间，我们将大部分员工转变为在家工作，确保对客户和供应商的干扰降至最低，同时维护员工及其社区的健康和安全。对于我们组织中不能远程工作的区域，我们采取了预防措施来保护这些有限的员工，包括实施社会距离和个人防护设备要求，加强清洁和卫生程序，以及修改工作空间以减少疾病传播的可能性。

可用的信息

我们提交Form 10-K年度报告、Form 10-Q季度报告、Form 8-K当前报告、附表14A中的委托书以及根据美国证券交易委员会(SEC)的要求对这些报告进行的所有修订。您可以通过访问美国证券交易委员会的网站获取我们的电子文件，网址是：http://www.sec.gov.

您还可以在我们以电子方式向美国证券交易委员会提交报告或修改报告或将其提交给证券交易委员会后，在合理可行的情况下尽快在我们的网站的投资者关系页面(www.National alGeneral.com)上免费获取我们的10-K表格年度报告、10-Q表格季度报告、我们当前的8-K表格报告以及对这些报告的任何修订的副本，并请尽快在我们的网站上免费获取我们的10-K表格年度报告、10-Q表格季度报告、我们当前的8-K表格报告以及对这些报告的任何修订。

我们的网站投资者关系页面的“公司治理”部分还免费提供了我们的“商业行为和道德准则”副本，以及我们的审计、薪酬、提名和公司治理委员会的章程。如果任何股东要求，我们的商业行为和道德准则以及章程的副本也可以免费打印。您可以在以下地址获取此类副本

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请通过邮寄方式与我们公司办公室的投资者关系部联系打印。我们打算在我们的网站上披露对我们的商业行为和道德准则中适用于我们的董事和高管的任何条款的任何修订或放弃，否则根据SEC或Nasdaq的规则，这些条款将被要求披露。

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第1A项。风险因素

您应仔细考虑以下风险和本报告中列出的所有其他信息，包括我们的合并财务报表及其附注。以下有关风险因素的讨论包括前瞻性陈述，我们的实际结果可能与此类前瞻性陈述中讨论的结果大不相同。请参阅“关于前瞻性陈述的说明”。

与我们业务相关的风险

如果我们不能准确承保风险，并向投保人收取有竞争力但有利可图的费率，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。

一般来说，我们保单的保费是在发出保单时厘定的，因此，在我们所有的基本成本知道之前，我们的保费便已确定。与其他保险公司一样，我们是根据估计和假设来厘定保费的。建立足够的保费和投资收入是必要的，以产生足够的收入来抵消损失、LAE和其他承保成本，并赚取利润。如果我们不准确评估我们承担的风险，我们可能不会收取足够的保费来弥补我们的损失和费用，这将对我们的运营业绩和盈利能力产生负面影响。或者，我们可以将保费定得太高，这可能会降低我们的竞争力，导致收入下降。

定价涉及对历史亏损数据的获取和分析，以及对未来趋势、亏损成本和费用以及通胀趋势等因素的预测，这些因素包括我们在多个风险等级和许多不同市场中的每种产品。为了准确定价我们的政策，我们：

•从我们的投保人那里收集并恰当地分析大量数据；

•开发、测试和应用适当的精算预测和评级公式；

•密切监测并及时识别趋势的变化；以及

•以合理的精确度预测投保人损失的频率和严重程度。

我们寻求根据我们的假设准确执行我们的定价。我们能否成功地进行这些努力，并因此准确地为我们的政策定价，受到一些风险和不确定因素的影响，包括：

•数据不充分或不可靠；

•对现有数据的分析不正确或不完整；

•估计和假设中通常固有的不确定性；

•未能实施适当的精算预测和评级公式或其他定价方法；

•对加息的监管约束；

•正在进行的医疗费用意外上升；

•我们未能准确估计投资收益以及我们对损失和LAE的责任期限；以及

•意想不到的法院判决、立法或监管行动。

如果我们不能建立和保持准确的损失准备金，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到实质性的不利影响。

我们的财务报表包括损失准备金，这代表了我们对保险子公司最终将为已发生的索赔支付的金额的最佳估计，以及截至财务报表日期调整这些索赔的相关成本。估计损失准备金的过程涉及高度的判断，并受许多变量的影响。这些变数可能会受到内部和外部事件的影响，例如：索赔处理程序的变化、损失成本趋势的不利变化、经济状况(包括一般通货膨胀)、法律趋势和立法变化，以及估算过程中的不同判断和观点等。这些项目中的许多项目对最终损失准备金的影响很难估计。

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由于这些不确定性，最终支付的LAE可能会偏离我们财务报表中包括的损失准备金中反映的此类损失和费用的时间点估计，或许会有很大偏离。如果亏损和LAE超出我们的估计，我们将被要求立即确认不利的发展并增加损失准备金，并在发现不足的期间相应减少我们的净收入。因此，最终支付的损失可能大大超过报告的损失准备金，并对我们的业务、财务状况和经营结果产生重大不利影响。

目前的新冠肺炎疫情可能会对我们的业务、我们未来的运营业绩和我们的整体财务状况产生实质性影响。

2020年3月，由一种新型冠状病毒株引起的新冠肺炎疫情被世界卫生组织认定为大流行。疫情在美国变得越来越普遍，包括在我们开展业务的市场。由于这场大流行的规模和广度，新冠肺炎的所有直接和间接后果还不为人所知，而且可能在一段时间内也不会出现。

新冠肺炎疫情对总体经济状况产生了显著的不利影响，包括对汽车销售和新屋销售的不利影响，以及失业率的上升，这可能会降低客户对我们保险产品的需求，对我们的保费收入产生负面影响，或者对我们未来的经营业绩产生不利影响。有关经济下滑可能影响我们的风险的进一步讨论，请参阅“一般经济状况可能对我们的业务、我们的流动性和财务状况产生实质性的不利影响。”包括在本节中。

新冠肺炎的爆发已经并将继续通过自我隔离、旅行限制、业务限制等方式对我们的员工、分销渠道和客户造成实质性的破坏。虽然我们的大多数员工可以远程工作，但这些关闭影响了我们的许多客户和我们销售产品和服务的某些渠道。此外，我们系统功能的中断可能会导致我们编写和处理新业务、提供客户服务、及时支付索赔或执行其他必要业务功能的能力下降。在转向远程工作安排后，我们也面临着更高的网络安全攻击或数据安全事件的风险，更依赖于互联网和电信接入和能力。这些影响，无论是单独的还是总体的，都可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响，这种不利影响可能是实质性的。

新冠肺炎的持续影响导致的金融市场混乱可能导致已实现和未实现的净投资损失，包括我们固定收益投资组合的潜在减值。有关我们投资组合相关风险的进一步讨论，请参阅“我们投资组合的表现受到各种投资风险的影响，这些风险可能会对我们的财务业绩产生不利影响。“包括在这一节中。如果这些市场状况再次出现或导致经济长期低迷，我们的经营业绩、财务状况和/或流动性可能会受到重大不利影响。

联邦、州和地方政府为应对和遏制新冠肺炎的影响而采取的行动可能会对我们产生不利影响。例如，监管行动寻求追溯授权承保各种类型的保险单在设计或定价上未涵盖的损失，或寻求要求保费退还。监管限制或要求也会影响定价、风险选择以及我们对保单和被保险人的权利和义务，包括我们取消保单的能力或收取保费或费用的权利。这也可能导致未收取保费的费用增加，服务和费用收入减少。经济状况的变化以及联邦、州和地方政府为应对新冠肺炎而采取的措施也有可能要求联邦、州和地方政府增加税收，这将对我们的运营结果产生不利影响。

新冠肺炎疫情的任何前述影响，无论是单独的还是总体的，或者其他目前无法预见的连锁影响，都可能对我们的业务、经营业绩和我们的整体财务状况产生不利影响，这些不利影响可能是实质性的。任何此类影响的持续时间都无法预测。

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总体经济状况可能会对我们的业务、我们的流动性和财务状况产生实质性的不利影响。

影响我们业务的非我们可控的一般经济因素包括失业率、消费者支出、住宅和商业房地产价格、美国债务上限和预算赤字担忧、税率和政策、利率变化和信贷可获得性。这些条件可能会潜在地影响(以及我们业务的其他方面)对我们产品的需求和索赔、客户、交易对手和其他人与我们建立或保持关系的能力、我们获取和有效利用内部和外部资本资源的能力以及我们的投资业绩。如果这些情况导致长期的经济不确定性，我们的经营结果、我们的财务状况和/或流动性、我们的前景和竞争对手的格局可能会受到实质性的不利影响。

我们的业务有赖于高管和其他关键员工的努力。如果我们不能成功地吸引、培养和留住合格的高级管理人员和关键员工，我们的业务可能会受到实质性的不利影响。

我们的成功源于并将继续依赖我们高管的努力，因为他们拥有行业专业知识、对我们市场的了解，以及与我们的独立代理商和分销合作伙伴的关系。如果我们的任何高管停止为我们工作，我们可能无法找到在我们目标的专业P&C和A&H部门具有类似技能和经验的可接受的替代者。此外，我们的业务还依赖于熟练的承销商和其他熟练员工。我们不能向您保证，我们将能够及时地以预期的经济和其他条件吸引、培训和留住有经验和有能力的高级管理人员、承销商和支持人员。我们打算支付有竞争力的工资、奖金和基于股权的奖励，以吸引和留住这些人才，但我们在这方面的努力可能不会成功。关键人员的流失，或未来无法招聘和留住合格人员，都可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生不利影响。我们目前没有为我们的高级管理人员或其他员工维护人寿保险单。

我们P&C部门的收入和营业利润取决于我们在几个关键州的生产，这些关键州的不利发展可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

在截至2020年12月31日的一年中，我们的P&C部门72.7%的毛保费来自以下十个州：北卡罗来纳州(15.9%)、加利福尼亚州(14.2%)、纽约州(11.8%)、佛罗里达州(11.6%)、德克萨斯州(4.0%)、弗吉尼亚州(3.5%)、路易斯安那州(3.4%)、阿拉巴马州(2.9%)、新泽西州(2.9%)和康涅狄格州(2.5%)。因此，我们的财务业绩受到这些州现行的监管、法律、经济、人口、竞争和其他条件的影响。与上述任何情况相关的不利发展都可能对我们的业务、财务状况和经营结果产生重大不利影响。

如果我们不能维持我们的业务关系，包括我们与独立代理、代理机构和其他各方的关系，我们可能无法有效竞争和有利可图地运营。

我们主要通过一个由独立代理商和分销伙伴组成的网络来销售我们的产品。我们与代理商的关系通常受协议的约束，这些协议可能会在短时间内终止。独立机构通常没有义务推销我们的产品，并可能销售我们的竞争对手提供的保险。因此，我们竞争并保持盈利的能力在一定程度上取决于我们与独立代理和代理的业务关系的保持、我们独立代理和代理的营销努力，以及我们提供保险产品和保持财务实力评级的能力，这些能力符合我们的独立代理和代理及其投保人的要求和偏好。

在我们的贷方保险业务方面，我们还与某些抵押贷款机构和服务机构建立了关系，我们还为与我们有业务往来的抵押贷款服务机构提供抵押贷款的物业提供保险。如果这些贷款人终止与我们的重要业务安排，或以对我们不太有利的条款续签合同，我们的现金流、经营业绩和财务状况可能会受到重大不利影响。

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受影响。例如，在我们的贷方保险业务中，州监管机构对我们或联邦监管机构对我们客户施加的限制可能会影响我们与某些抵押贷款服务商做生意的能力，或者影响此类业务的数量或盈利能力。此外，按揭服务机构客户将贷款组合转移至其他承办商，或其他承办商重新参与承保或再承保贷款人承担的保险风险，可能会大幅减少我们这项业务的收入和利润。

我们在上述任何领域的任何失败都可能对我们的业务和运营结果产生实质性的不利影响。

我们的亲和力渠道产生的净保费收入有相当大一部分依赖于相对较少的亲和力合作伙伴关系，失去其中一个重要的亲和力合作伙伴关系可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

我们的亲和力渠道主要通过与包括主要零售商和会员组织在内的亲和力合作伙伴的关系来运作。我们排名前两位的亲和力关系合计占我们亲和力渠道书面溢价的63%。虽然我们与这些合作伙伴和我们大多数其他亲和合作伙伴的关系是长期的，但如果我们的任何重要的亲和合作伙伴关系终止，我们的净赚取保费可能会受到不利影响。

如果我们与我们的关联公司和其他与我们签约的第三方无法维护我们的技术平台，或者我们的技术平台无法正常运行，或者我们无法满足客户对我们提供的产品和服务的技术需求，我们的业务和财务业绩可能会受到严重损害。

我们使用自己的政策管理系统。我们还使用技术系统来更准确地评估特定的风险敞口，以帮助我们有利可图地承保我们的P&C产品。

如果我们不能正确维护我们的保单管理系统和其他技术系统，或者如果我们的技术系统无法以我们目前设想的方式运行，我们有效承保和签发保单、处理索赔和执行其他业务功能的能力可能会受到严重损害，我们的业务和财务业绩可能会受到严重损害。此外，我们业务的成功取决于我们是否有能力解决运营期间技术安排中发现的任何问题，并及时做出任何必要的改进。此外，随着时间的推移，我们将需要赶上或超过我们竞争对手的技术能力。我们无法确切地预测这种集成、维护和改进的成本，但如果不进行这些改进，可能会对我们的业务产生不利影响。

此外，我们还利用电子商务和其他技术来提供、扩大和营销我们的产品和服务。因此，我们认为有必要继续投入资源，保持与客户的电子连接，更广泛地说，是在电子商务和技术方面。如果我们不维持这些安排或不跟上客户的技术需求，我们的业务可能会受到影响。

如果我们遇到涉及我们技术的安全漏洞或其他中断，我们开展业务的能力可能会受到不利影响，我们可能会对第三方负责，我们的声誉可能会受到损害，这可能会对我们的业务产生实质性的不利影响。

我们的业务有赖于我们的信息技术和电信系统的不间断运行。我们的所有业务运作都依赖我们的系统以及供应商的系统，包括承保和签发保单、处理索赔、提供客户服务、遵守保险监管要求以及执行承保、定价和产品开发所需的精算和其他分析功能。我们的运营依赖于我们及时有效地维护和改进我们的信息和电信系统的能力，并保护它们免受物理损失、电信故障或其他类似灾难性事件以及安全漏洞的影响。关闭或无法使用我们的一个或多个设施，停电或一个或多个信息技术、电信或其他系统出现故障，可能会严重削弱我们在以下方面执行此类功能的能力

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这是一个及时的基础。如果发生自然灾害、恐怖袭击或工业事故等灾难，或者由于计算机病毒或其他形式的网络攻击，我们的系统可能会在很长一段时间内无法访问。虽然我们已实施业务应急计划和其他合理和适当的内部控制措施，以保护我们的系统免受中断、丢失或安全漏洞的影响，但持续的业务中断或系统故障可能会对我们处理业务、提供客户服务、及时支付索赔或执行其他必要业务功能的能力造成不利影响。

我们的运作有赖于在我们的计算机系统和网络中可靠和安全地处理、存储和传输机密信息和其他信息。计算机病毒、黑客、钓鱼企图、电子邮件欺诈、员工不当行为和其他外部危险可能会使我们的数据系统暴露在安全漏洞、网络攻击或其他中断之下。此外，我们还经常通过电子方式发送和接收个人、机密和专有信息。尽管我们已经实施了安全措施，但我们不能向您保证我们或第三方系统和网络不会受到入侵或干扰。任何此类事件都可能导致运营中断，导致向非预期收件人付款，或导致未经授权访问或披露或丢失我们的专有信息或客户信息，这反过来可能导致法律索赔、监管审查和责任、声誉损害、为消除或减轻进一步风险而产生的成本、客户或附属顾问的流失或对我们业务的其他损害。此外，广泛的消费者和公众对此类事件的通知的趋势可能会加剧对我们的业务、财务状况和运营结果的损害。如果试图破坏安全的行为被公之于众，我们的业务和声誉可能会受到损害。我们不能确定犯罪能力的进步、新漏洞的发现、试图利用我们系统中的漏洞、数据失窃、物理系统或网络入侵或不当访问或其他事态发展不会危及或破坏保护与我们业务相关的网络和系统的技术或其他安全措施。

围绕信息安全和隐私的监管环境要求越来越高。在美国以外的司法管辖区，我们在保护客户或员工的个人和机密信息方面受到众多美国联邦和州法律法规的约束。这些法律法规越来越复杂，数量越来越多，变化也越来越频繁。如果任何人，包括我们的任何员工或与我们共享此类信息的人，疏忽或故意违反我们对我们客户或员工数据的既定控制，或者以其他方式管理或挪用这些数据，我们可能会在一个或多个司法管辖区面临重大金钱损失、监管执法行动、罚款和/或刑事起诉。

如果我们的业务(包括我们收购的业务)表现不佳，我们可能需要确认商誉或其他无形资产的减值，这可能会对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

商誉是指我们为收购子公司和其他业务支付的金额超过其在收购之日的净资产公允价值的金额。吾等须至少每年进行商誉减值测试，并于任何事件或情况显示账面值可能无法从估计未来现金流中收回时进行商誉减值测试。如果我们确定商誉已经减值，我们将被要求按减值金额减记商誉，并将相应的费用计入净收入。这种减记可能会对我们的财务状况和经营业绩产生实质性的不利影响。

无形资产是指我们收购子公司或业务账簿时分配给某些资产的公允价值金额。无形资产分为寿命有限和寿命不确定两类。我们至少每年测试一次无形资产的可回收性。当事件或环境变化表明有限寿命无形资产的账面价值可能无法收回时，我们就会检验有限寿命无形资产的可恢复性。如果无形资产的账面价值无法收回并超过其公允价值，我们将确认减值，在这种情况下，我们必须按减值金额减记无形资产，并在净收入中计入相应的费用。我们拥有两家管理公司，它们是两家互惠交易所的事实律师。如果互惠业务表现不佳或互惠交易所被降级，我们可能需要确认无形资产的减值。这样的减记可能会对我们的财务状况和经营业绩产生实质性的不利影响。

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我们保险子公司的最佳评级如果在上午被下调，可能会减少我们能够承保的业务量，并可能对我们保险子公司的竞争地位产生实质性的不利影响。

评级机构根据保险公司支付索赔的能力对其进行评估。Am.Best目前给予我们的保险子公司集团评级为“A-”(优秀)。2020年7月9日，在宣布我们将被好事达收购的协议之后，A.M.对我们和我们的子公司进行了最好的审查，带来了积极的影响。 A.M.Best的评级会接受定期审查，其中包括使用专有资本充足率模型，并可能随时进行修订或撤回。我们相对于其他公司的竞争地位在一定程度上是由我们保险子公司的A.M.最佳评级决定的。最佳评级是针对投保人和保险机构的担忧，并不是为了保护投资者，也不是为了建议购买、持有或出售证券。

我们不能保证我们的保险子公司能够维持目前的评级。评级的任何下调都可能对我们的业务产生不利影响，因为我们失去了某些现有和潜在的投保人，并失去了与可能转移到其他评级更高的公司的独立机构的关系。我们无法量化我们业务的百分比，无论是保费还是其他方面，都会受到我们A.M.Best评级下调的影响。

我们投资组合的表现受到各种投资风险的影响，这些风险可能会对我们的财务业绩产生不利影响。

我们的业绩在一定程度上受到我们投资组合表现的影响。我们的投资组合包含利率敏感型投资，如固定收益证券。截至2020年12月31日，我们对固定收益证券的投资约为44.971亿美元，占我们总投资组合的90.5%。市场利率上升可能会降低固定收益证券的价值，从而对我们投资组合的价值产生不利影响。相反，不断下降的市场利率可能会对我们的投资收入产生不利影响，因为我们将运营产生的正现金流进行投资，并将到期和被称为投资的收益再投资于新投资，这些投资的利率可能低于我们的投资历史上产生的利率。我们投资组合的违约可能会造成运营亏损，并对我们的运营结果产生不利影响。

我们的投资组合还包括浮动利率工具，这些工具通常以伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)为基准计息。监管和行业取消LIBOR作为利率基准的举措可能会给我们基于LIBOR的工具带来不确定性，这可能会对此类工具的定价和流动性产生不利影响。

利率对许多因素高度敏感，包括政府货币政策、国内外经济和政治状况，以及其他我们无法控制的因素。我们可能无法有效管理利率敏感度。尽管我们努力维持优质的投资组合，并管理投资组合的存续期，以减低利率变动的影响，但利率的重大变动可能会对我们的财政状况和经营业绩造成重大不利影响。

此外，我们的投资组合的表现一般会受到其他风险的影响，包括以下风险：

•由于一家或多家固定收益证券发行人的财务状况、经营业绩或业务前景恶化而导致价值下降的风险；

•我们的投资组合可能过于集中于一个或多个发行人、部门或行业的证券的风险；

•我们不能以优惠条件和及时将投资证券转换为现金的风险；以及

•证券市场价值的一般变动。

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如果我们的投资组合因市场、行业或发行人的具体情况而大幅缩水，我们的流动性、财务状况和经营业绩可能会受到重大不利影响。保险子公司投资组合价值的下降也可能使该子公司面临无法满足监管最低资本金要求的风险，并可能限制该子公司承销新业务的能力。

我们的控股公司结构以及某些监管和其他限制，包括不利的业务表现，可能会影响我们履行义务的能力。

我们是一家控股公司，通过我们的各个子公司进行业务运营。我们的主要资金来源是我们的保险子公司和其他运营子公司的股息和其他支付、我们投资组合的收入以及可能不定期在资本市场筹集的资金。我们将在很大程度上依赖我们的保险子公司的金额来支付我们可能产生的任何债务的本金和利息，支付控股公司的运营费用，对我们的其他子公司进行资本投资，以及支付我们的普通股和优先股的股息。此外，我们的信贷协议包含限制我们在某些情况下向股东支付现金股息的能力的契约。

我们的保险子公司受到其注册州对保险公司施加的法律和法规限制，这些限制限制了它们可能向我们支付的现金股息或分派的金额，除非获得相关注册州保险监管机构的特别许可。一般来说，在美国注册的保险子公司在未经监管部门批准的任何12个月内可以支付的最高股息金额为调整后的法定净收入或上一日历年末法定投保人盈余的10%，两者以较大者为准。为此目的，调整后的法定净收入一般定义为股息日期前一个历年的法定净收入，扣除已实现资本利得。此外，其他州可能会限制或限制我们的保险子公司支付股东股息的能力，或作为颁发授权证书的条件。考虑到前12个月支付的股息，截至2020年12月31日，我们的保险子公司在没有得到我们保险子公司所在州事先批准的情况下可以支付的现金股息和分配总额约为156.4美元。

我们的保险子公司受到最低资本和盈余要求的约束。如果我们不能满足这些要求，我们可能会受到监管行动的影响。

我们保险子公司所在国的法律规定了基于风险的资本标准和其他最低资本和盈余要求。未能满足适用的基于风险的资本要求或最低法定资本要求，可能会使我们受到州监管机构施加的进一步审查或纠正措施，包括对我们撰写额外业务、州监管或清算的限制。现行以风险为基础的资本规定或最低法定资本要求的任何改变，都可能需要我们提高法定资本水平，但我们可能无法做到这一点。见项目1，“业务监管-国家保险监管- 金融监管--基于风险的资本监管。

保险业受到广泛的监管，这可能会影响我们执行业务计划和发展业务的能力。

在我们的保险子公司注册或商业注册所在的每个州，以及它们获得许可、销售保险产品、签发保单或处理索赔的所有州，我们都受到政府机构的全面监管和监督。一些州对特定的公司行为施加限制或要求事先获得监管部门的批准，这可能会对我们的运营、创新、及时获得必要的费率调整或盈利增长的能力产生不利影响。这些条例为投保人提供保障，并不是为了保护股东的利益。我们是否有能力遵守这些法律和法规，并及时采取必要的监管行动，对我们的成功是至关重要的，而且将继续如此。其中一些规例包括：

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•需要许可。我们在销售保险的州根据保险部门颁发的执照经营。如果监管机构拒绝或推迟发放新的许可证，我们快速进入该市场或在该市场提供新保险产品的能力可能会受到严重损害。此外，如果我们目前运营的任何州的保险部门暂停、不续签或吊销现有许可证，我们将无法在该州提供受影响的产品。

•保险公司与其关联公司之间的交易。我们或我们的其他附属公司与我们的保险公司之间的交易一般必须披露，在完成任何重大或非常交易之前，必须事先获得批准。审批可能会被拒绝，或者获得审批所需的时间可能会推迟一些交易，这可能会对我们的创新能力或高效运营产生不利影响。

•监管保险费率和批准保单表格。我们经营业务的大多数州的保险法要求保险公司提交保险费率表和保险单表格以供审查和批准。如果按照某些州的允许，我们在新费率获得批准之前就开始使用新费率，如果新费率最终被相关保险部门认为过高或不公平且不获批准，我们可能被要求向投保人发放退款或积分。在我们运营的大多数州，费率更改需要事先获得批准，审批过程可能会拖延很长时间，或者费率可能不会获得批准。因此，在这种情况下，我们对市场发展或成本增加的反应能力可能会受到不利影响，我们以有利可图的方式运营的能力可能会受到限制。

•对取消、不续签或撤回的限制。我们经营业务的许多州都有法律法规限制我们退出市场的能力。例如，一些州限制私营客运汽车保险公司取消和拒绝续签保单的能力，一些州禁止保险公司从该州撤回一项或多项保险业务，除非事先获得批准。在一些州，这些规定延伸到大幅降低承保金额，而不仅仅是完全提取。法律法规限制我们在某些州或地区取消和拒绝续签保单的能力，以及限制退出计划必须事先获得批准的要求，这些法律法规可能会限制我们退出无利可图的市场的能力，这可能会损害我们的业务、财务状况和运营结果。

•贷款人配售的保险产品。国家保险部门和监管部门可以选择审查我们的贷款式保险产品费率的适当性。如果国家保险部门的审查导致我们的贷方保险产品的保险费率大幅下降，我们的经营业绩可能会受到实质性的不利影响。

•其他规定。此外，我们亦须遵守有关规例，其中包括：

•非公开消费者信息的使用及相关隐私问题；

•在承保和评级政策中使用信用记录；

•政策性收费能力的限制；

•对投资类型和金额的限制；

•对保险子公司支付股息的限制；

•收购或处置保险公司或控制保险公司的任何公司；

•非自愿转让高风险保单、参加再保险机构和承保协会、评估和其他政府对担保基金、二次伤害基金、巨灾基金和其他强制性集合安排的附加费；

•报告财务状况；以及

•国家保险部门审查员定期进行的金融、市场行为检查。

不遵守这些法律法规还可能导致监管行动、罚款和处罚，在极端情况下，可能会取消我们在特定司法管辖区开展业务的能力。过去，我们曾因不遵守某些法律法规而被国家保险部门罚款。此外，我们可能会面临投保人和其他方因涉嫌违反某些法律或法规而提起的个人和集体诉讼。

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我们不能准确和及时地支付索赔可能会对我们的业务、财务业绩和流动性产生不利影响。

我们必须准确和及时地评估和支付根据我们的政策提出的索赔。许多因素影响我们准确和及时地支付索赔的能力，包括我们索赔代表的培训和经验、我们索赔部门的文化和我们管理的有效性、我们开发或选择和实施适当程序和系统以支持我们的索赔职能的能力以及其他因素。如果我们不能准确和及时地支付索赔，可能会导致重大诉讼，损害我们在市场上的声誉，并对我们的财务业绩和流动性产生实质性的不利影响。

此外，如果我们不对新的理赔员工进行有效的培训，或者失去大量有经验的理赔员工，我们的理赔部门处理日益增加的工作量的能力可能会受到不利影响。除了可能要求受影响市场的增长放缓外，我们的业务还可能受到索赔工作质量下降的影响，这反过来可能会降低我们的运营利润率。

健康保险业的改革可能会大大降低我们A&H部门的盈利能力。

PPACA于2010年签署成为法律。近年来，PPACA受到了几次司法和国会的挑战，并提出了修正案，2017年的减税和就业法案废除了PPACA的某些方面。国会可能会考虑其他立法，以废除或取代PPACA的内容。

由于围绕医保立法的复杂性和持续的不确定性，PPACA或PPACA任何修正案的影响仍然难以预测，可能会对医疗保险业产生重大影响。我们将继续审查我们提供的产品，并做出改变，以适应当前的环境和机遇。然而，如果我们在当前环境下的运营计划不成功，或者我们对A&H产品的需求低于我们的预期，我们可能会受到不利影响。

如果我们不能使我们的A&H业务适应PPACA当前和/或未来的要求，或者如果PPACA或其他医疗改革立法的实施仍然存在重大不确定性，我们的A&H业务可能会受到实质性的不利影响。此外，如果国会扩大或废除PPACA的部分或全部范围，这样的发展可能会对我们的A&H业务产生实质性的不利影响。有关PPACA及其对A&H部门的影响的更多信息，请参见项目1“业务-A&H部门”。

我们在美国以外的业务和业务活动受到许多风险的影响，这些风险可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

我们目前在美国以外开展的业务数量有限，主要是在百慕大。在本司法管辖区，我们在进行这类业务时面临许多重大风险。这些风险包括资本管制和其他限制性政府行为等限制，这可能会对我们的业务和声誉产生不利影响。在美国以外的投资也使我们受到更多国内外法律法规的约束，包括《反海外腐败法》(Foreign Corrupt Practices Act)和其他国家禁止向外国官员支付不当款项的类似法律。此外，一些国家的法律和法规缺乏清晰度，即使有当地的专业知识和有效的控制，也很难确定当地法律的确切要求。不遵守特定市场的当地法律不仅会对我们在该市场的业务产生重大的负面影响，而且对我们的声誉也会产生重大的负面影响。

财务会计准则委员会或其他准则制定机构发布的会计准则的变化可能会对我们的财务报表产生不利影响。

我们的财务报表遵循美国普遍接受的会计原则，这些原则会定期修订和/或扩大。因此，我们需要不时采用由公认权威机构(包括财务会计准则委员会)发布的新会计准则或经修订的会计准则。已经发布但尚未实施的会计公告的预期影响是

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在我们提交给证券交易委员会的报告中披露。请参阅我们合并财务报表附注中的附注2，“重要会计政策”。对拟议标准(包括保险合同标准和金融工具会计标准)的评估没有提供，因为这些建议可能会通过风险敞口过程进行更改，而财务会计准则委员会的官方立场只有在广泛的正当程序和审议之后才能确定。因此，对我们财务报表的影响无法进行有意义的评估。要求采用未来的会计准则可能会对我们的业务、财务状况或经营结果产生重大不利影响，包括对我们的净收入的影响。

与我们的保险业务相关的风险

保险业竞争激烈，我们可能无法有效地与更大的公司竞争。

保险业竞争激烈，除监管方面的考虑外，进入门槛相对较低。我们在价格、承保范围、索赔处理、客户服务、代理佣金、地理覆盖范围和财务实力评级等方面与大型全国性保险提供商和较小的地区性公司展开竞争。我们的一些竞争对手比我们拥有更多的资本、更高的评级和更多的资源，而且可能提供比我们更广泛的产品。

我们的许多竞争对手在广告和营销工作和/或扩展其在线服务方面投入了大量资金。许多竞争对手的品牌认知度比我们好，市场份额也比我们大得多。因此，这些较大的竞争对手可能更有能力向消费者提供更低的价格，承受更大的损失，并更有效地利用新的营销机会。我们与这些更大的竞争对手竞争的能力取决于我们提供优质服务的能力，以及与独立代理商、分销合作伙伴和亲和力团体保持关系的能力。

在我们的贷方保险业务中，我们使用专有的保险跟踪系统来监控客户的抵押贷款组合，以核实每个抵押财产的保险续保情况。如果除了我们目前的竞争对手之外，该行业的其他公司还开发了与之竞争的系统或同等的管理能力，这可能会对我们的业务和运营结果产生不利影响。

我们在非标准的汽车保险市场承保了大量业务，这可能会使我们更容易受到不利市场状况的影响，这些市场状况对该客户基础产生了不成比例的影响。

目前，我们保费的很大一部分是在非标准的车险市场上投保的。因此，与更多元化的汽车保险公司相比，经济、竞争或监管环境中的不利发展影响到非标准客户基础或整个非标准汽车保险业，可能会对我们产生更大的影响，因为汽车保险公司的业务在其他类型的汽车保险产品中所占比例更大。这种不利的发展可能会对我们的业务产生实质性的不利影响。

我们从P&C和A&H投保人产生的服务费中获得了可观的收入，这可能会受到额外的保险或消费者保护法规的不利影响。

在截至2020年12月31日的一年中，我们从P&C和A&H投保人那里获得了7.604亿美元的服务和费用收入，其中包括发起费、与分期付款计划相关的分期费、滞纳金、保单取消费用和复原费。我们从这些服务费中获得的收入可能会因为消费者保护或保险法规的改变而减少，这些法规限制或禁止我们收取这些费用的能力。如果限制或禁止我们收取这些服务的费用，就不能保证我们能够提高差饷或采取其他行动来抵消与提供这些服务相关的收入损失和直接和间接成本，因为这些损失可能会对我们的业务、财政状况和经营业绩造成不利影响。

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保险业是周期性的，这可能会影响我们的整体财务表现。

从历史上看，保险业的财务表现往往在价格竞争和产能过剩的周期性时期(称为软市场)波动，随后是高保费和承保能力短缺的时期(称为硬市场)。大多数保险公司的盈利能力往往遵循这种周期性的市场模式。我们不能肯定地预测市场周期变化的时间或持续时间，因为周期性在很大程度上是由我们的竞争对手的行动和我们无法控制的一般经济因素造成的。这些周期性模式、我们竞争对手的行动以及一般经济因素可能会导致我们的收入和净收入波动，这可能会对我们的业务产生不利影响。

灾难性损失或较小的保险损失的频率可能超出我们的预期以及我们再保险的限额，这可能会对我们的财务状况和运营结果产生不利影响。

我们的P&C保险业务受到灾难(如飓风、龙卷风、暴风雨、洪水、地震、冰雹、严冬天气和火灾)、非灾难性天气和水损失或其他事件(如爆炸、恐怖袭击、骚乱和危险物质释放)引起的索赔的影响。这类事件的发生和严重程度本质上是不可预测的，我们在灾难中的损失可能是巨大的。

由于气候变化，较长期的天气趋势正在变化，可能会出现新类型的灾难损失，这种现象可能与与气温上升有关的极端天气事件有关，包括对全球天气模式、海洋、陆地和气温、海平面、雨雪的影响。气候变化可能会增加我们在沿海和非沿海地区遭受灾难损失的频率和严重程度。

此外，在某一特定时期，我们可能会经历一次不寻常的较小亏损频率。在任何一种情况下，后果都可能是我们的财务状况或任何一个会计季度或年度的经营结果出现大幅波动，这可能会对我们的财务状况或经营结果以及我们开展新业务的能力产生实质性的不利影响。例如，我们截至2020年12月31日的年度运营业绩受到恶劣天气相关事件造成的损失的负面影响。不包括互惠交易所，2020年与P&C天气相关事件相关的损失为1.502亿美元，而2019年为5120万美元，同比增加9900万美元。虽然我们相信我们的地域和产品组合对灾难性事件的风险敞口有限，我们试图通过使用再保险来管理我们对这些类型的灾难性和累积损失的风险敞口，但灾难性事件本质上是不可预测的，这些类型的损失的严重程度或频率可能超出我们的预期以及我们的再保险覆盖范围的限制。

我们依赖信用评分来定价和承保我们的汽车保险单，任何限制我们获取信用评分信息的法律或法规要求都可能降低我们定价和承保过程的准确性，从而降低我们的盈利能力。

在州法律允许的情况下，我们将信用评分作为定价和承保决策的一个因素。消费者团体和监管机构质疑，信用评分的使用是否不公平地歧视了一些群体，并呼吁法律法规禁止或限制在承销和定价中使用信用评分。大幅限制或规范信用评分使用的法律或法规，如果在我们开展业务的许多州颁布，可能会影响我们定价和承保过程的完整性，进而可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响，并使我们随着时间的推移更难盈利。

如果市场状况导致我们的再保险成本更高或无法获得，我们可能被要求承担更高的风险或降低我们的承保承诺水平。

作为我们整体风险和能力管理战略的一部分，我们购买超额损失巨灾和意外伤害再保险，以防范巨灾事件和其他重大损失。我们还依靠配额份额保险协议来让渡我们承保的保单的部分风险。我们之外的市场状况

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在价格和可用容量方面的控制，可能会影响我们获得的再保险金额和我们的盈利能力。

我们可能无法维持目前的再保险安排，或无法以适当的金额和优惠的费率获得其他再保险。再保险成本的增加会对我们的盈利能力造成不利影响。此外，如果我们无法续签即将到期的安排或以优惠条件获得新的再保险，要么我们的净风险敞口将增加，这将增加我们的成本，要么如果我们不愿承担净风险敞口的增加，我们将不得不减少我们承保的风险量，这将减少我们的收入。

我们可能无法向我们的再保险公司追回到期款项，这将对我们的财务状况造成不利影响。

再保险并不是根据我们所承保的保险单来履行我们的义务；它只是为我们提供了一种合同权利，让我们可以就某些索赔寻求赔偿。即使我们无法根据我们的再保险合同获得我们有权获得的赔偿，适用的保险公司仍对我们的投保人负有责任。因此，我们对我们的再保险人有信用风险。在基本保单索赔支付后，损失将从我们的再保险公司那里追回。在我们收回我们有权获得的金额之前，我们再保险人的信誉可能会发生变化。因此，如果再保险人不能履行其对我们的义务，我们将负责索赔和理赔费用，否则我们就会收到再保险人的付款。如果我们不能向我们的再保险公司收取这些款项，我们的成本便会增加，而我们的财政状况亦会受到不利影响。截至2020年12月31日，我们的可收回再保险总额约为12.189亿美元，扣除估计无法收回的再保险拨备。

我们最大的再保险可收回金额来自北卡罗来纳州再保险机构(“NCRF”)和密歇根州巨灾索赔协会(“MCCA”)。NCRF是一个非营利性组织，旨在为北卡罗来纳州承保汽车保险的保险公司提供汽车责任再保险。MCCA是密歇根州的一种再保险机制，涵盖2020年超过60万美元的留任的无过错第一方医疗损失。截至2020年12月31日，可从NCRF和MCCA收回的再保险金额分别约为1.933亿美元和5.457亿美元。如果我们的任何一家主要再保险公司不能履行其对我们的义务，我们的财政状况和经营业绩将受到重大不利影响。

新出现的索赔和保险问题对我们业务的影响是不确定的，这一领域的负面发展可能会对我们的业务产生不利影响。

随着行业惯例以及法律、司法、社会和其他环境条件的变化，可能会出现与索赔和覆盖相关的意想不到的问题。这些问题可能会通过扩大承保范围超出我们的承保意向或通过增加索赔数量或规模来对我们的业务产生不利影响。在某些情况下，这些变化可能要在我们发出受这些变化影响的保单之后才会变得明显。因此，我们在保单下的全部责任可能要在保单发出多年后才能知道。例如，与永久性和部分残疾相关的医疗费用可能比我们目前预期的增长更快或更高。这种性质的变化可能会使我们面临比我们在撰写基本保单时预期的更高的索赔。在保单发出多年后，我们的索赔成本意外增加，也可能导致我们无法向某些再保险人追回他们在其他情况下欠我们的全部索赔费用，因为覆盖我们业务的某些再保险协议包括减税条款，允许再保险人根据对其剩余负债的估计，通过向我们支付最后一笔款项来终止其义务。此外，可能会通过新的立法，旨在扩大起诉权，取消对追偿的限制，通过法规认为存在覆盖的事件，延长诉讼时效，或者以其他方式废除或削弱侵权改革，可能会对我们的业务产生不利影响。这些和其他不可预见的新出现的索赔和保险问题的影响是极难预测的，可能对我们的业务有害，并对我们的经营业绩产生实质性的不利影响。

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诉讼对我们业务的影响是不确定的，可能会对我们的业务产生不利影响。

我们可能会不时受到与我们当前和过去业务运营相关的各种法律诉讼的影响，包括但不限于关于保险或索赔裁决的纠纷，包括指控我们在管理投保人索赔时不守信用的索赔，与我们的代理人或生产商就赔偿和终止合同及相关索赔发生的纠纷，与我们收购或处置的某些业务有关的纠纷，以及与前雇员的纠纷。我们也无法确定哪些新的复苏理论可能会发展，或者它们可能对我们的业务产生什么影响。

集体诉讼索赔提供了额外的大量经济、非经济或惩罚性损害赔偿。即使这些索赔中的一项败诉，如果它导致重大损害赔偿或司法裁决，而这在其他方面是有害的，可能会在行业内开创先例，可能会对我们的业务产生不利影响。

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第1B项。未解决的员工意见

没有。

项目2.属性

我们在大约54个办公地点和大约500个店面使用了大约250万平方英尺的总面积。我们在拥有我们在其中两个地点租赁空间的建筑物的实体中拥有所有权权益，这两个地点的总面积约为30万平方英尺。

项目3.法律诉讼

我们经常参与日常业务过程中出现的法律程序，特别是与我们保单的索赔裁决有关的法律程序。我们相信，我们已为这些负债记录了充足的准备金，目前没有任何个案悬而未决，可能会对我们的财务状况或经营业绩产生重大不利影响。见我们合并财务报表附注中的附注13，“承付款和或有事项”。

项目4.矿山安全信息披露

没有。

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第二部分

项目5.注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券

股东

2014年2月20日，我们的普通股开始在纳斯达克全球市场交易，交易代码为“NGHC”。合并的结果是，2021年1月4日，我们成为好事达的全资子公司，我们的普通股从纳斯达克全球股票市场退市，我们随后于2021年1月14日提交了表格15，根据修订后的1934年证券交易法注销普通股的注册。因此，我们的普通股不再公开交易。在合并之前，我们有一类普通股，拥有150,000,000股授权股票，每股面值0.01美元。截至2021年1月3日，也就是合并完成的前一天，我们普通股的登记记录持有人约为254人。

股利政策

由于我们的普通股于2021年1月4日从纳斯达克全球股票市场(NASDAQ Global Stock Market)合并并退市，我们的普通股现在由好事达全资拥有，我们的普通股没有公开市场。

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普通股业绩图表

下面是一个折线图，比较了五年期间(2015年12月31日至2020年12月31日)我们普通股的累计股东总回报与纳斯达克全球市场指数(Nasdaq Global Market Index)和由纳斯达克保险指数(Nasdaq Insurance Index)组成的同业组的累计总回报。该图表显示了2015年12月31日进行的100美元初始投资的价值变化。下图的股价表现并不一定预示着未来的股价表现。

National General Holdings Corp.，Nasdaq综合指数和Nasdaq保险指数自2015年12月31日以来的比较累计总回报

这些信息不被视为“征集材料”或被“存档”给证券交易委员会，也不受交易法第18条的责任约束，也不应被视为通过引用纳入我们根据证券法或交易法提交的任何文件中。

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发行人购买股票证券

在截至2020年12月31日的第四季度，我们没有回购任何普通股。2020年4月29日，我们的董事会批准并批准了一项为期12个月的股票回购计划，我们已发行普通股的总购买价格最高可达5000万美元。在截至2020年12月31日的一年中，根据该计划，我们总共回购了459,083股普通股，成本为850万美元。这些购买是根据适用的联邦证券法在公开市场进行的，包括1934年证券交易法10b-18和10b5-1规则。根据2020年7月7日与好事达签署的合并协议条款，我们被禁止在合并结束前进行任何进一步的普通股回购。2021年1月4日，由于合并，我们的普通股从纳斯达克全球股票市场退市。

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项目6.精选财务数据

下表列出了我们选定的截止日期和截止日期的历史综合财务和经营信息。截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的年度损益表数据，以及截至2020年12月31日和2019年12月31日的资产负债表数据，均来自本年度报告中其他部分包括的经审计财务报表。这些历史性的结果并不一定预示着未来任何时期的预期结果。您应阅读以下精选的综合财务信息以及本年度报告中包含的其他信息，包括“第7项.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”，以及本年度报告中其他地方的综合财务报表和相关附注。

			截至十二月三十一日止的年度，
			2020						2019						2018						2017						2016
选定的损益表数据(1)			(金额以千为单位，不包括百分比和每股数据)
毛保费书面			$	5,634,547					$	5,583,080					$	5,416,839					$	4,755,985					$	3,500,898
让渡保费(2)			(1,013,703)						(1,358,459)						(1,589,126)						(1,178,390)						(428,202)
净保费已写入			$	4,620,844					$	4,224,621					$	3,827,713					$	3,577,595					$	3,072,696
未赚取保费的变动			(126,224)						(106,579)						(95,511)						76,581						(77,525)
净赚取保费			$	4,494,620					$	4,118,042					$	3,732,202					$	3,654,176					$	2,995,171
让渡佣金收入			152,457						238,453						224,697						116,456						45,600
服务费收入			760,374						641,965						561,583						502,927						380,817
净投资收益(3)			118,257						141,233						119,034						101,950						115,187
投资净收益(亏损)			26,577						13,473						(29,545)						46,763						7,904
其他收入(费用)			—						26,428						—						(198)						24,308
总收入			$	5,552,285					$	5,179,594					$	4,607,971					$	4,422,074					$	3,568,987
亏损及亏损调整费用			2,824,082						2,854,468						2,662,226						2,626,082						2,092,280
收购成本和其他承保费用(4)			990,569						827,367						735,266						672,429						497,007
一般和行政费用(5)			1,043,193						1,041,772						938,046						912,996						709,148
利息支出			33,772						51,544						51,425						47,086						40,180
总费用			$	4,891,616					$	4,775,151					$	4,386,963					$	4,258,593					$	3,338,615
所得税拨备前收入			$	660,669					$	404,443					$	221,008					$	163,481					$	230,372
所得税拨备			136,461						77,013						53,484						61,273						33,998
净收入			$	524,208					$	327,430					$	167,524					$	102,208					$	196,374
减去：可归因于非控股权益的净(收益)亏损			(10,877)						20,639						39,830						3,637						(20,668)
可归因于国民总公司(National General Holdings Corp.)的净收入。			$	513,331					$	348,069					$	207,354					$	105,845					$	175,706
优先股股息			(33,600)						(33,600)						(32,492)						(31,500)						(24,333)
国家通用控股公司普通股股东应占净收益			$	479,731					$	314,469					$	174,862					$	74,345					$	151,373
每个普通股数据：
基本每股收益			$	4.23					$	2.78					$	1.62					$	0.70					$	1.43
加权平均流通股-基本			113,512						113,200						107,660						106,588						105,952
稀释后每股收益			$	4.14					$	2.73					$	1.59					$	0.68					$	1.40
加权平均流通股-稀释			116,427						116,097						110,822						108,752						108,278
宣布的每股普通股股息			$	0.20					$	0.18					$	0.16					$	0.16					$	0.14
保险比率
净损失率(6)			62.8		%				69.3		%				71.3		%				71.9		%				69.9		%
净运营费用比率(非GAAP)(7)(8)			24.8		%				23.7		%				23.5		%				26.4		%				26.0		%
净合并比率(非GAAP)(7)(8)(9)			87.6		%				93.0		%				94.8		%				98.3		%				95.9		%
摊销前和减值前的保险比率(非GAAP)
摊销及减值前净营业费用比率 (非GAAP)(10)			24.3		%				22.8		%				22.7		%				24.7		%				23.6		%
摊销和减值前净合并比率 (非GAAP)(10)(11)			87.1		%				92.1		%				94.0		%				96.6		%				93.5		%

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						截止到十二月三十一号，
						2020						2019						2018						2017						2016
选定的资产负债表数据						(金额(以千为单位))
投资						$	4,969,271					$	4,854,998					$	4,226,806					$	3,649,788					$	3,631,064
现金、现金等价物和限制性现金						$	699,767					$	164,463					$	233,583					$	357,484					$	285,900
保费和其他应收账款净额						$	1,545,380					$	1,428,948					$	1,399,812					$	1,324,321					$	1,091,774
可收回的再保险，净额						$	1,218,930					$	1,394,308					$	1,611,738					$	1,294,165					$	948,236
商誉和无形资产净额						$	520,053					$	545,151					$	560,120					$	578,223					$	626,084
总资产						$	10,127,894					$	9,756,534					$	9,439,280					$	8,439,743					$	7,238,028
未付亏损和亏损调整费用准备金						$	2,889,098					$	2,886,414					$	2,957,159					$	2,663,557					$	2,273,866
未赚取的保费和其他收入						$	2,244,624					$	2,312,241					$	2,280,728					$	2,032,605					$	1,701,286
债务						$	676,810					$	686,006					$	705,795					$	713,710					$	752,001
总负债						$	6,911,896					$	7,139,040					$	7,238,409					$	6,486,318					$	5,320,670
普通股和额外实收资本						$	1,078,146					$	1,066,768					$	1,058,912					$	918,818					$	914,851
优先股						$	450,000					$	450,000					$	450,000					$	420,000					$	420,000
非控股权益						$	(21,165)					$	(31,960)					$	(19,967)					$	24,856					$	31,918
股东权益总额						$	3,215,998					$	2,617,494					$	2,200,871					$	1,953,425					$	1,917,358

(1)运营结果受到我们2016年至2020年的各种收购和再保险交易以及2019年的处置的影响。讨价还价、购买收益或出售企业的收益记录在其他收入(费用)中。

(2)在截至2020年12月31日、2019年、2018年和2017年12月31日的年度，让给关联方的保费并不重要。

(3) 权益法投资的收益(亏损)，包括与关联方的收益(亏损)，计入净投资收益。

(4)收购成本和其他承保费用包括保单收购费用、直接支付给生产商的佣金、保费税和评估、工资和福利以及其他保险一般和行政费用，这些费用是直接应归因于保险活动的其他成本。

(5) 一般和行政费用包括所有其他运营费用，包括直接涉及保单、信息系统和保险交易会计的员工的各种部门工资和福利费用，以及其他保险费用，如联邦消费税、邮资、电话费和互联网接入费，以及法律和审计费以及食品局费用。此外，一般和行政费用包括与有形和无形资产摊销以及我们从事的非保险活动有关的费用。

(6)净亏损率的计算方法是将损失和损失调整费用除以净赚取保费。

(7) 根据适用的证券交易委员会规则，净营业费用比率和净合并比率被视为非GAAP财务指标，因为这些比率的一个组成部分，净营业费用，是通过放弃佣金收入、服务和手续费收入以及其他一般和行政费用(并购咨询成本/仲裁裁决)来抵消收购成本和其他承销费用以及一般和行政费用而计算的。管理层使用净营业费用比率(非公认会计原则)和净合并比率(非公认会计原则)来对照历史结果评估财务业绩，并在合并的基础上建立目标。我们相信，通过消除我们认为不稳定和不寻常的事件，并用我们认为是企业潜在运行率的比率来展示比率，我们相信这次演示增强了对我们业绩的理解。其他公司可能会以不同的方式计算这些衡量标准，因此，他们的衡量标准可能无法与公司管理层使用的衡量标准相提并论。关于营业费用净额的对账，见项目7，“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--经营成果--综合经营成果”。

(8)净营业费用比率(非GAAP)的计算方法是将净营业费用除以净赚取保费。净营业费用包括收购成本和其他承销费用以及一般和行政费用减去转让佣金收入、服务和手续费收入以及其他一般和行政费用(并购咨询成本/仲裁裁决)的总和。

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(9)净合并比率(非GAAP)是将净损失率和净运营费用比率(Non-GAAP)相加得出的。

(10) 摊销及减值前净营业费用比率(非公认会计原则)是保险公司经营管理效率的一个组成部分。以百分比表示，这是无形资产非现金摊销前净营业费用和商誉非现金减值与净赚取保费的比率。

(11) 摊销及减值前净合并比率(非公认会计准则)是衡量保险公司整体承保利润的指标。这是扣除摊销和减值前的净亏损率和净营业费用比率之和(非GAAP)。如果摊销和减值前净合并比率(Non-GAAP)达到或超过100%，保险公司没有投资收入就不能盈利，如果投资收入不足，保险公司可能也不会盈利。管理层认为，与其他参与较少收购的保险公司的合并比率相比，这种承保盈利能力的衡量标准提供了更有用的比较。

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项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

以下对我们财务状况和经营结果的讨论和分析应与我们的合并财务报表和本年度报告(Form 10-K)中其他部分包含的相关附注一起阅读。本10-K表格包含某些前瞻性陈述，这些陈述旨在被1995年“私人证券诉讼改革法”创建的安全港所涵盖。请参阅“关于前瞻性陈述的说明”。

本公司截至2018年12月31日的财务状况和经营业绩的讨论载于项目7。管理层对本公司财务状况和经营业绩的讨论和分析截至2019年12月31日的Form 10-K年度报告通过引用并入本MD&A。

概述

我们是一家专业的个人保险控股公司，通过我们的子公司提供各种保险产品，包括个人和小型企业汽车、房主、雨伞、休闲车、摩托车、贷款人安置、补充健康和其他利基保险产品。我们销售保险产品，重点是通过将我们的定制和预测性分析与我们的技术驱动的低成本基础设施相结合来实现承保盈利。

可报告的细分市场

我们通过财产和意外伤害(“P&C”)和意外和健康(“A&H”)两个可报告的部门管理我们的业务，我们主要通过我们的22家受监管的国内保险子公司开展业务：

财产和伤亡：
代理联盟保险公司
世纪--民族保险公司
直接一般保险公司
密西西比州直接通用保险公司
直接保险公司
直接国家保险公司
帝国火灾和伤亡保险公司
英特贡意外伤害保险公司
Integon General Insurance Corporation(Integon General Insurance Corporation)
Integon赔偿公司
英特贡国家保险公司
英特贡优先保险公司
MIC综合保险公司
全国农民联合会财产保险公司
国民保险公司
国家通用保险公司
美国国家通用保险在线公司(National General Insurance Online，Inc.)
国家总公司首屈一指保险公司
新南方保险公司
标准财产和意外伤害保险公司
意外与健康：
直接一般人寿保险公司
国家健康保险公司

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我们的保险子公司被A.M.Best Company，Inc.(“A.M.Best”)评为“A-”(优秀)集团评级。2020年7月9日，在宣布我们将被好事达收购的协议之后，A.M.将我们和我们的子公司置于最佳状态，带来了积极的影响。我们目前在美国以外开展的业务数量有限，主要是在百慕大。

我们的两家全资子公司是管理公司，分别担任纽约互惠保险公司Adirondack Insurance Exchange和新泽西州互惠保险公司新泽西天际保险协会(New Jersey Skylands Insurance Association)的事实律师(统称为“互惠交易所”或“交易所”)，它们是纽约互惠保险公司阿迪朗达克保险交易所(Adirondack Insurance Exchange)和新泽西天空保险协会(New Jersey Skylands Insurance Association)的事实律师。我们不拥有互惠交易所，但通过我们全资拥有的管理公司管理它们的业务运营，并向我们支付费用。互换包括在我们的P&C部分。

由于竞争对定价的影响、亏损的频率和严重程度、天气和自然灾害对亏损的影响、总体经济状况、保险公司运营所在州的一般监管环境、州政府对保费费率的监管、投资公允价值的变化以及其他因素，如税法或全球事件(如新冠肺炎疫情)的变化以及由此带来的健康和安全、经济和监管影响，保险公司的经营业绩会受到季度和年度波动的影响。该行业一直是高度周期性的，经历了高保费和承保能力短缺的时期，然后是激烈的价格竞争和产能过剩的时期。虽然这些周期可能会对公司增长和保留业务的能力产生很大影响，但我们一直寻求专注于利基市场和地区，在这些市场和地区，我们能够将保费费率保持在大致一致的水平，并在整个周期中保持承保纪律。我们相信，我们保险产品的性质，包括其相对较低的限额，从报告索赔到结清索赔之间的相对较短的持续时间，以及我们客户的广泛地理分布，使我们能够在这些周期中增长并保持我们的业务。此外，我们还通过再保险限制了我们对巨灾损失的风险敞口。就季节性而言，在恶劣或恶劣天气期间，我们的P&C部门往往会遇到更高的理赔和理赔费用。我们截至2020年12月31日的年度经营业绩受到恶劣天气相关事件造成的亏损的负面影响。

我们通过监控增长和盈利的关键指标来评估我们的运营，包括净合并比率(非GAAP)和运营杠杆。我们的目标是净合并比率(非GAAP)在90%到90%之间，同时寻求保持我们保险子公司的最佳运营杠杆，与我们的A.M.最佳评级目标相称。为了实现我们的目标净合并比率(非GAAP)，我们不断寻求降低运营成本和降低费用比率的方法。在截至2020年12月31日的一年中，我们的运营杠杆率(净赚取溢价与平均总股东权益的比率)为1.5倍，在我们计划的1.5倍至2.0倍的目标运营杠杆率范围内。

投资收益也是我们业务的重要组成部分。由于我们通常在收到原始保单保费几个月或更长时间后才结清索赔，因此我们可以将保费中的现金投资于重要时期。我们按照国家和监管指导方针对资本和盈余进行投资。截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度，我们的净投资收入分别为1.183亿美元、1.412亿美元和1.19亿美元。截至2020年12月31日和2019年12月31日，我们分别以现金、现金等价物和限制性现金持有总投资资产的12.3%和3.3%。

我们最重要的资产负债表负债是我们的未付损失和LAE准备金。截至2020年12月31日和2019年12月31日，我们的准备金(扣除未偿损失可收回的再保险净额)分别为19亿美元和18亿美元。我们根据我们开立的保险单记录估计损失准备金，以及与保单索赔调查和结算相关的LAE准备金。我们的损失准备金和LAE是指根据已知事实和情况，在任何给定时间点发生和未支付的所有已报告和未报告的损失和LAE的估计成本。准备金是基于对个人索赔最有可能的最终成本的估计。这些估计本身就是不确定的。我们需要判断，以确定我们的历史经验和行业信息在当前事实和环境下的相关性。对这些历史和行业数据的解读可能会受到外部因素的影响，主要是未来索赔的频率和严重程度、实现最终索赔的时间长短、医疗成本和工资的通胀、保单覆盖范围的解释、陪审团的裁决和立法修改。因此，我们的储备可能不足以满足我们的实际需求。

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损失。如果我们改变我们的预算，这些变化将反映在我们做出这些变化的期间的经营业绩中，储备的增加会导致我们的收益减少。

2020年3月，由一种新型冠状病毒株引起的新冠肺炎疫情被世界卫生组织认定为大流行。此后不久，美国总统宣布全国进入紧急状态，原因是这种疫情爆发。疫情在美国变得越来越普遍，包括在我们开展业务的市场。新冠肺炎疫情对总体经济状况产生了显著的不利影响，包括对汽车销售和新屋销售的不利影响，以及失业率的上升，这可能会减少客户对我们保险产品的需求，对我们的保费收入产生负面影响，降低我们获得资金的能力，并以其他方式对我们未来的经营业绩产生不利影响。此外，联邦、州和地方政府为应对和遏制新冠肺炎的影响而采取的行动可能会对我们产生不利影响。例如，监管行动寻求追溯授权承保各种类型的保险单在设计或定价上未涵盖的损失，或寻求要求保费退还。监管限制或要求也会影响定价、风险选择以及我们对保单和被保险人的权利和义务，包括我们取消保单的能力或收取保费或费用的权利。由于这场流行病的规模和广度前所未有，形势发展迅速，新冠肺炎的所有直接和间接后果尚不清楚，可能在一段时间内也不会出现。

虽然我们继续密切关注新冠肺炎疫情的影响，并评估其对我们业务的潜在影响，但新冠肺炎疫情对我们的运营或财务业绩的影响程度尚不确定。

有关新冠肺炎及相关经济状况对本公司的潜在影响的进一步讨论，请参阅“第一部分--第1A项--风险因素”。

关键会计政策和估算

我们的重要会计政策在我们合并财务报表附注中的附注2“重要会计政策”中进行了讨论。

预算和假设的使用。根据公认会计原则编制财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响财务报表日期的资产和负债额、或有资产和负债的披露以及报告期内的收入和费用的报告金额。我们的主要估计包括：未付损失和LAE准备金；递延收购成本；可收回的再保险，包括坏账拨备；由于信贷相关因素造成的固定到期日的信贷损失和减值的记录；确定投资的公允价值；确定股票补偿的股票奖励的公允价值；无形资产的估值以及商誉和商誉减值的确定；以及所得税。在制定估算和假设的过程中，管理层使用了所有可用的证据。由于与估计可能结果的数量、时间和可能性相关的不确定性，实际结果可能与估计的结果不同。

保费和其他应收账款。*我们按比例确认保单条款以外的赚取保费，通常期限为6个月或12个月。未到期保费是指适用于保单未到期条款的保费中的一部分。应收净保费是指扣除无法收回保费的净额后的已核销保费和尚未收取的保费。我们定期评估保费和其他应收账款，并根据无法收回的金额进行适当调整。被明确确定为无法收回的应收款在确定期间计入费用。保费退款被记录为对所写毛保费的抵消。

保费和其他应收账款是在扣除预期信贷损失拨备后报告的净额。这一津贴是基于我们对未偿还金额的持续审查、历史损失数据(包括拖欠和注销)、当前和预测的经济状况以及其他相关因素。我们使用损失率方法来估计

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预期的信贷损失。如果投保人不支付保险费，我们可以取消保单，这部分减轻了信用风险。

服务费收入。我们目前的保单服务和手续费收入来自分期费、滞纳金和其他与保单取消、保单恢复和资金支票退还不足有关的财务和手续费。这些费用通常是用来抵消管理我们保险业务所产生的费用，其产生如下。分期费是为了允许投保人分期支付保费，而不是一次性支付保费。当保费在到期日和任何适用的宽限期之后汇出时，将收取滞纳金。当保单持有人在保单期限或续期期限(以适用者为准)期满前终止保单时，保单取消费用将向投保人收取。复原费是为了恢复已失效的保单而收取的费用，这些保单通常是由于没有支付保费而导致的。当客户的付款被金融机构退还时，收取的资金手续费不足。

所有费用收入确认如下。分期费在每一份保单分期付款账单到期时确认。如果在列出的到期日和任何适用的宽限期之后仍未收到客户的付款，则确认延迟付款费用。保单取消费用在客户的保单取消时确认。当客户的保单恢复时，会确认保单恢复费用。当客户的付款被金融机构退还时，基金费用将被确认为不足。收取的费用主要是为了补偿我们处理和管理产生保险费的保单的行政费用；但是，收取的费用并不取决于所提供的保险金额或承保期限，也不涉及退还这些资金的任何部分的任何义务。与产生手续费收入相关的成本没有单独跟踪。我们根据手续费收入的一个百分比估算坏账准备。

我们还通过销售第三方保险公司出具的保单，以佣金和总代理费的形式收取手续费。我们不承担这些保单的保险承保风险。佣金收入和总代理费是在保单出售时确认的，扣除估计的保单取消额度后，将确认佣金收入和总代理费。估计的第三方取消津贴会定期评估，并根据需要进行调整。

损失准备金和损失调整费用。我们记录了我们撰写的保险单下的估计损失准备金，以及与保单索赔调查和结算相关的LAE准备金。我们的损失准备金和LAE是指根据已知事实和情况，在任何给定时间点发生和未支付的所有已报告和未报告的损失和LAE的估计成本。

损失准备金包括已报告的个别索赔的统计准备金和案例估计数，已发生但在资产负债表日未报告的索赔的估计数，以及处理和结算所有已报告和未报告的索赔相关费用的估计数，减去预期打捞和代位权回收的估计数。估计是基于过去的亏损经验，根据当前趋势以及经济、法律和社会条件进行了修改。损失准备金(寿险准备金除外)不会贴现到现值，这将涉及到确认货币的时间价值，并通过未来预期投资收入来抵消对未来付款的估计。

在作出这些估计时，我们会就多项因素作出不同的假设，包括索偿的频密程度、最终解决索偿所需的时间长短、医疗成本的上升、保单承保范围的诠释、陪审团的裁决，以及法例的修订。由于与这些估计相关的固有不确定性，以及已发生但未报告的索赔成本，我们的实际负债可能与我们最初的估计不同。我们每季度都会审查我们的损失准备金和LAE，以确定是否需要进一步调整。由此产生的任何调整都包括在确定调整的期间内。有关我们估计的损失准备金和LAE的判断和不确定性的更多信息，可以在项目1“业务损失准备金”中找到。

再保险。我们根据各种再保险协议放弃保险风险。我们寻求通过再保险来减少灾难或其他事件可能造成的损失，这些事件会导致不利的承保结果。

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与其他保险企业共同承担风险。如果假设公司不能履行这些再保险协议下的义务，我们仍对所放弃的任何保险承担责任。

转让给其他公司的再保险保费、损失和净资产收益率的会计基础与所发出的原始保单和再保险合同条款的会计基础一致。让渡给其他公司的赚取保费和亏损以及发生的LAE已记录为保费收入和亏损以及LAE的减少。再保险公司在放弃业务时允许的佣金，如果让出的佣金超过收购成本，就会被记录为让渡佣金收入。可收回的再保险是根据转让给其他公司的准备金、已支付损失和LAE的部分报告的。评估再保险合同是否符合风险转移条件需要判断。风险转移的确定是报告保费和损失的关键，而且在一定程度上是基于精算和定价模型和假设的使用。如果我们确定再保险合同没有转移足够的风险，我们将该合同计入存款会计。

可向再保险人追讨的金额是以与相关索赔责任一致的方式估计的。我们报告我们的再保险可收回净额扣除估计无法收回的再保险拨备。津贴是根据我们对未偿还金额、收款期的长短、再保险人信用状况的变化、适用的承保范围免责辩护以及其他相关因素进行的持续审查得出的。我们会根据自愿再保险安排，评估及监察再保险公司的财政状况，以尽量减低因再保险公司破产而蒙受的重大损失。

递延收购成本。*递延收购成本包括佣金、保费税、向亲和合作伙伴支付，以及与成功收购保单直接相关的其他直接销售成本。该等成本(扣除割让津贴后)在赚取相关保费的保单期间及/或适用于A&H的保单的预期年期内递延及摊销至可收回的程度，并在厘定该等成本的可收回程度时考虑预期投资收入。我们相信这些成本是可以收回的。

与保险费有关的评估。我们接受各种与保险相关的评估，例如国家保险监管机构使用国家担保基金来弥补破产保险公司投保人的损失，以及此类机构的运营费用。典型的义务事件是保险单的开具或索赔的发生。这些分摊额是在产生分摊额的期间累计的。我们使用估计的评估比率来确定适当的评估费用和应计项目。我们使用从州监管机构和/或全国保险专员协会(“NAIC”)税收和评估指南得出的估计值。

未到期的保费准备金。未到期保费准备金代表适用于保单未到期条款的保费部分。

投资。*我们的债务证券被归类为可供出售，并按公允价值计量，未实现损益作为综合收益的单独组成部分报告。权益投资(根据权益法入账的权益投资除外，以及导致被投资人合并及某些其他投资的权益投资除外)按公允价值计量，所有损益均在净收入中列报。我们可能会根据利率、风险/回报特征、流动性需求或其他因素的变化而出售可供出售的证券和股本证券。可供出售证券和股权证券根据市场报价或公认的定价服务按其估计公允价值报告。

投资的买入和卖出是以交易日为基础进行记录的。已实现损益根据具体的识别方法确定。净投资收入在赚取时确认，包括利息和股息收入，以及使用有效收益率法摊销的市场溢价和折扣，并扣除投资管理费和其他费用。对于抵押贷款支持证券和存在提前还款风险的任何其他持股，提前还款假设将在必要时进行评估和修订。由于有效收益率和到期日的变化而需要的任何调整都将通过收益率调整在前瞻性基础上确认。

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从2020年1月1日起，可供出售债务证券的信用损失通过津贴账户确认。该公司在综合资产负债表中将应计投资收入与债务证券分开报告，并选择不计入信贷损失拨备。应计投资收入在债券发行人违约或预计将会违约时，通过净投资收入冲销利息收入。当公司确定不会收到额外的本金或利息支付时，坏账证券将注销为投资净收益(亏损)。

商誉和无形资产.*因企业合并而支付的购买价格超过净资产(即商誉)的，记为资产，不摊销。使用年限不确定的无形资产不摊销。商誉及无形资产按年度进行减值测试，如情况变化显示账面值可能无法收回，则会更频密地进行减值测试。如果商誉或无形资产减值，则减记至其可变现价值，相应费用在合并损益表中反映在一般费用和行政费用中。

寿命有限的无形资产，包括但不限于代理和客户关系以及商标，在资产的预计使用寿命内摊销。对于寿命有限的无形资产，如果账面价值无法收回并超过无形资产的公允价值，则确认减值。一般来说，寿命有限的无形资产只有在确认了减值指标(即触发因素)后才会进行减值测试。触发因素包括但不限于无形资产的使用范围、方式或时间长度的重大不利变化，或可能影响无形资产价值的法律因素或商业环境的重大不利变化。

企业合并。我们根据收购会计方法对企业合并进行会计核算，该方法要求我们按收购日各自的公允价值记录收购的资产、承担的负债和被收购方的任何非控股权益。我们将收购法下的保险和再保险合同计入新合同，这要求我们按公允价值记录资产和负债。我们根据我们现有的会计政策调整损失准备金和LAE准备金的公允价值，从获得的损失准备金开始，然后根据预期准备金支付模式，使用当前的无风险利率对它们进行贴现。无风险利率随后根据不同的现金流情景进行调整，不同的现金流情景使用不同的支付和最终准备金假设，这些假设基于在确定该等准备金的金额和时间时存在的固有不确定性而被视为合理可行。于收购日期，收购亏损与高级财务损失准备金与吾等对该等储备公允价值的最佳估计之间的差额被记录为无形资产或另一项负债(视何者适用而定)，并按相关亏损准备金的减少按比例摊销(例如，在收购亏损及高级财务损失准备金的估计支付期内)。我们根据估值技术(包括收益法和市场法)为收购的无形资产分配公允价值。我们根据购买协议的条款按公允价值记录或有代价，随后的公允价值变动通过收益记录。购买价格是传递给卖方的总对价的公允价值，如果适用，我们将记录购买价格超过收购净资产公允价值的超出(不足)部分。, 作为商誉或讨价还价的购买收益。我们在发生的期间内支出与收购企业相关的成本。

非控股权益。不可赎回的非控股权益是指不能直接或间接归属于母公司的权益(净资产)部分。我们在互惠交易所没有所有权权益。因此，它们的资产价值和负债价值之间的差额就代表了非控制性权益的价值。

金融工具的公允价值。我们对金融资产和金融负债的公允价值的估计是基于估值中使用的投入，对活跃市场的报价给予最高优先权，并要求在估值中使用可观察到的投入(如有)。分层结构中公允价值估计的披露是基于估值中的重大投入是否可观察到的。在确定披露估计的等级时，最高优先考虑的是活跃市场的未调整报价，最低优先考虑的是反映我们重大市场假设的不可观察到的投入。

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3级资产是难以观察到的投入，市场活动很少或根本没有市场活动支撑。无法观察到的输入代表了管理层对市场参与者将如何为资产或负债定价的最佳假设。通常，3级资产和负债使用非约束性经纪人报价、定价模型、贴现现金流方法或需要重大判断或估计的类似技术进行估值。

所得税。我们与我们的子公司一起提交合并的联邦所得税申报单，并且是联邦所得税分配协议的一方。互惠交易所不是联邦所得税分配协议的当事人，但每年提交单独的纳税申报单。递延所得税反映了我们用于财务报告的资产和负债金额与税收法律法规衡量的此类金额之间的暂时性差异的影响。递延税项资产和负债主要包括赚取的保费、亏损和LAE准备金贴现、递延收购成本、赚取的但未开出账单的保费以及债务证券的未实现持有损益的账面与税项差额。

在评估递延税项资产的可回收性时，管理层会考虑我们是否更有可能在这些临时差额成为可扣除的期间产生未来的应税收入。管理层在作出这项评估时会考虑递延税项负债的预定冲销、税务筹划策略和预计的未来应税收入。如有必要，我们设立估值津贴，以将递延税项资产减少至更有可能变现的金额。

我们只有在税务机关审查后更有可能维持的税收头寸上才承认税收优惠。我们的政策是前瞻性地将所得税规定中与任何未确认的税收优惠相关的应计利息和罚款分类。我们按照我们所在司法管辖区的税法的规定提交我们的综合纳税申报表。

本金收支项目

毛保费。*承保的毛保费代表我们承保的每一份保险单的保费，包括作为指定风险计划的服务承运人，在将再保险让给第三方之前的报告期内，以个人保单的生效日期为基础。保费退款被记录为对所写毛保费的抵消。

净保费。净保费是毛保费减去我们根据再保险协议让给第三方再保险公司的那部分保费。根据这些再保险协议放弃的金额是根据个人再保险协议中包含的合同公式计算的。

未赚取保费的变动。未到期保费的变化是指在有关期间内，我们已投保但尚未赚取的部分保费余额的变化，因为保单尚未到期。

净赚取保费。净赚得保费是我们净保费的赚取部分。我们在保单期限内按比例赚取保险费。在每个报告期结束时，未赚取的保费被归类为未赚取保费，该保费在保单剩余期限的后续期间赚取。我们的保单通常有六个月或一年的期限。对于2020年1月1日投保的6个月保单，我们将在2020年第一季度赚取一半的保费，在2020年第二季度赚取另一半的保费。

放弃佣金收入。让渡佣金收入是我们根据分给第三方再保险公司的赚取保费获得的佣金，用于补偿我们的收购、承保和其他运营费用。我们从再保险保费中赚取佣金，其方式与确认标的保单上赚取的保费一致，按比例高于再保险保单的条款。代表与相关保单相关的成功收购成本的偿还部分的割让佣金收入被记录为对收购成本和其他承销费用的抵消。

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服务费收入。我们还从分期费、滞纳金和其他与保单取消、保单恢复和资金支票返还不足相关的财务和手续费中获得保单服务和手续费收入。我们还通过销售第三方保险公司出具的保单，以及将我们的技术产品销售给第三方所产生的费用，以佣金和总代理费的形式收取服务费。

净投资收益。我们将法定盈余资金和支持保险负债的资金主要投资于现金和现金等价物、债务和股权证券。我们的净投资收入包括从我们的投资资产赚取的利息和股息，以及我们的权益法投资的收益或亏损。

投资净损益。当我们以高于其成本或摊销成本(视情况而定)的价格出售我们的投资证券时，会发生净已实现收益；相反，当我们以低于其成本或摊销成本(视情况而定)的价格出售我们的投资证券时，或者我们出于特定的信用考虑而对我们的债务证券建立信用损失准备金时，就会发生已实现净亏损。对于分类为可供出售的债务证券，除信贷损失拨备外，我们在资产负债表中报告累计其他综合收益中的未实现净损益。在我们的损益表中，我们在投资净收益(亏损)范围内报告股权证券的所有损益。投资净损益还包括重新计量以另一种货币计价或按职能货币列报的财务报表余额所产生的汇兑损益。

其他收入(费用)。其他收入(费用)代表廉价购买收益或出售企业的收益。

亏损和亏损调整费用。损失和LAE是我们最大的费用项目，在任何给定的报告期内，都包括对未来索赔付款的估计、与之前报告期相比这些估计的变化以及与调查、辩护和服务索赔相关的成本。这些费用根据我们承保的风险金额和类型而波动。我们根据个案估值和统计分析，记录与未来索赔付款估计相关的损失和LAE。根据我们的历史索赔经验，我们寻求在最有可能的最终风险下建立所有储备。通常情况下，我们更严重的身体伤害索赔需要几年时间才能解决，我们在收到有关索赔人的情况和医疗费用的更多信息后，会修改我们的估计。我们在为保单定价时准确估计损失和LAE的能力是我们盈利能力的关键因素。

收购成本和其他承销费用。收购成本和其他承保费用包括保单收购和营销费用、工资和福利费用。保单收购费用包括代表我们收取保费的代理商、批发商或经纪人的佣金，以及我们亲和力关系所产生的促销费。收购成本还包括与成功收购新的或续签保险合同相关的成本，包括全面损失承保交换报告、机动车辆报告、信用评分检查和保单签发成本。

一般和行政费用。一般和行政费用包括所有其他运营费用，包括涉及维护保单、信息系统和保险交易会计的员工的各种部门工资和福利费用，以及其他保险费用，如联邦消费税、邮资、电话费和互联网接入费，以及法律和审计费以及食品局费用。此外，一般和行政费用包括与有形和无形资产摊销以及我们从事的非保险活动有关的费用。

利息支出。利息支出是指我们因未偿债务而产生的金额，以及按适用利率贷记在所持基金余额上的利息。

所得税费用。我们在我们运营的某些外国司法管辖区招致联邦、州和地方所得税费用，以及所得税费用。

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净营业费用(非GAAP)。这些费用包括一般和行政费用以及收购成本和其他承销费用减去转让佣金收入、服务和手续费收入以及其他一般和行政费用(并购咨询成本/仲裁裁决)的总和。

承保收入。承保收入是衡量保险公司扣除投资收入、利息费用和所得税等项目前的整体经营盈利能力的指标。承保收入以净赚取保费计算。加让渡佣金收入和服务费收入较少损失和LAE、收购成本和其他承保费用，以及一般和行政费用。

保险比率

净合并比率(非GAAP)。净合并比率(非GAAP)是衡量保险公司整体承保利润的指标。这是净亏损率和净运营费用比率(非公认会计准则)之和。如果净合并比率(非GAAP)达到或高于100%，保险公司没有投资收入就不能盈利，如果投资收入不足，保险公司可能也不会盈利。我们对净亏损率和净营业费用比率(非公认会计准则)的定义如下：

净损失率。净损失率是衡量保险公司业务承保盈利能力的指标。以百分比表示，这是发生的损失和LAE与净赚取保费的比率。

净运营费用比率(非GAAP)。净营业费用比率(非公认会计原则)是保险公司管理业务的经营效率的一个组成部分。以百分比表示，这是净运营费用与净赚取保费的比率。

摊销和减值前净合并比率(非GAAP)。摊销及减值前净合并比率(非公认会计准则)是衡量保险公司整体承保利润的指标。这是扣除摊销和减值前的净亏损率和净营业费用比率之和(非GAAP)。管理层认为，与其他参与较少收购的保险公司的合并比率相比，这种承保盈利能力的衡量标准提供了更有用的比较。我们对摊销和减值前净营业费用比率的定义如下：

摊销和减值前净营业费用比率(非GAAP)。摊销及减值前净营业费用比率(非公认会计原则)是保险公司管理业务的经营效率的一个组成部分。以百分比表示，这是无形资产非现金摊销前净营业费用和商誉非现金减值与净赚取保费的比率。

净营业费用比率、摊销和减值前的净营业费用比率、摊销和减值前的净合并比率和净合并比率根据美国证券交易委员会的适用规则被视为非GAAP财务指标，因为这些比率的一个组成部分，即净营业费用，是通过放弃佣金收入和服务及费用收入来抵消收购成本和其他承保费用以及一般和行政费用而计算出来的，因此是一种非GAAP衡量标准。我们使用净营业费用比率(非GAAP)、摊销及减值前净营业费用比率(Non-GAAP)、净合并比率(Non-GAAP)和摊销及减值前净合并比率(Non-GAAP)来对照历史业绩评估财务业绩，并在合并的基础上建立目标。我们相信，通过消除我们认为不稳定和不寻常的事件，并用我们认为是企业潜在运行率的比率来展示比率，我们相信这次演示增强了对我们业绩的理解。其他公司可能会以不同的方式计算这些指标，因此，他们的指标可能无法与我们使用的进行比较。有关净运营费用的对账，请参阅下面的“运营结果-综合运营结果”。

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经营成果

综合运营结果

			截至十二月三十一日止的年度，
			2020																								2019
			NGHC						互惠 交易所						淘汰						总计						NGHC						互惠 交易所						淘汰						总计
承保收入：			(金额(以千为单位))
毛保费书面			$	5,260,946					$	373,601					$	—					$	5,634,547					$	5,135,633					$	447,447					$	—					$	5,583,080
让渡保费			(841,318)						(172,385)						—						(1,013,703)						(1,145,484)						(212,975)						—						(1,358,459)
净保费已写入			$	4,419,628					$	201,216					$	—					$	4,620,844					$	3,990,149					$	234,472					$	—					$	4,224,621
未赚取保费的变动			(146,257)						20,033						—						(126,224)						(82,338)						(24,241)						—						(106,579)
净赚取保费			$	4,273,371					$	221,249					$	—					$	4,494,620					$	3,907,811					$	210,231					$	—					$	4,118,042
让渡佣金收入			110,163						42,294						—						152,457						174,952						63,501						—						238,453
服务费收入			807,772						6,311						(53,709)						760,374						705,006						5,755						(68,796)						641,965
承保总收入			$	5,191,306					$	269,854					$	(53,709)					$	5,407,451					$	4,787,769					$	279,487					$	(68,796)					$	4,998,460
承保费用：
亏损及亏损调整费用			2,669,732						154,350						—						2,824,082						2,677,356						177,112						—						2,854,468
收购成本和其他承保费用			943,739						46,830						—						990,569						782,328						45,039						—						827,367
一般和行政费用			1,031,600						65,302						(53,709)						1,043,193						1,024,574						85,994						(68,796)						1,041,772
承保费用总额			$	4,645,071					$	266,482					$	(53,709)					$	4,857,844					$	4,484,258					$	308,145					$	(68,796)					$	4,723,607
承保收益(亏损)			$	546,235					$	3,372					$	—					$	549,607					$	303,511					$	(28,658)					$	—					$	274,853
净投资收益			121,274						7,256						(10,273)						118,257						142,174						8,638						(9,579)						141,233
投资净收益(亏损)			14,145						12,432						—						26,577						13,603						(130)						—						13,473
其他收入			—						—						—						—						26,428						—						—						26,428
利息支出			(33,646)						(10,399)						10,273						(33,772)						(51,544)						(9,579)						9,579						(51,544)
所得税拨备(收益)前收益(亏损)			$	648,008					$	12,661					$	—					$	660,669					$	434,172					$	(29,729)					$	—					$	404,443
所得税拨备(福利)			134,677						1,784						—						136,461						86,103						(9,090)						—						77,013
净收益(亏损)			$	513,331					$	10,877					$	—					$	524,208					$	348,069					$	(20,639)					$	—					$	327,430
可归因于非控股权益的净收益(亏损)			—						(10,877)						—						(10,877)						—						20,639						—						20,639
可归因于NGHC的净收入			$	513,331					$	—					$	—					$	513,331					$	348,069					$	—					$	—					$	348,069
优先股股息			(33,600)						—						—						(33,600)						(33,600)						—						—						(33,600)
NGHC普通股股东应占净收益			$	479,731					$	—					$	—					$	479,731					$	314,469					$	—					$	—					$	314,469

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			截至十二月三十一日止的年度，
			2020																								2019
			NGHC						互惠 交易所						淘汰						总计						NGHC						互惠 交易所						淘汰						总计
承保比率：			(金额以千为单位，百分比除外)
净损失率			62.5		%				69.8		%				—		%				62.8		%				68.5		%				84.2		%				—		%				69.3		%
净运营费用比率(非GAAP)			24.6		%				28.7		%				—		%				24.8		%				23.4		%				29.4		%				—		%				23.7		%
净合并比率(非GAAP)			87.1		%				98.5		%				—		%				87.6		%				91.9		%				113.6		%				—		%				93.0		%
摊销和减值前承保比率(非GAAP)：
净损失率			62.5		%				69.8		%				—		%				62.8		%				68.5		%				84.2		%				—		%				69.3		%
摊销和减值前净营业费用比率(非GAAP)			24.1		%				28.7		%				—		%				24.3		%				22.5		%				29.4		%				—		%				22.8		%
摊销和减值前净合并比率(非GAAP)			86.6		%				98.5		%				—		%				87.1		%				91.0		%				113.6		%				—		%				92.1		%
净营业费用比率对账(非GAAP)：
总费用			$	4,678,717					$	276,881					$	(63,982)					$	4,891,616					$	4,535,802					$	317,724					$	(78,375)					$	4,775,151
减去：亏损和亏损调整费用			2,669,732						154,350						—						2,824,082						2,677,356						177,112						—						2,854,468
减去：利息支出			33,646						10,399						(10,273)						33,772						51,544						9,579						(9,579)						51,544
减去：放弃佣金收入			110,163						42,294						—						152,457						174,952						63,501						—						238,453
减去：服务费收入			807,772						6,311						(53,709)						760,374						705,006						5,755						(68,796)						641,965
减去：其他一般和行政费用			8,026						—						—						8,026						14,273						—						—						14,273
净营业费用(非GAAP)			$	1,049,378					$	63,527					$	—					$	1,112,905					$	912,671					$	61,777					$	—					$	974,448
净赚取保费			$	4,273,371					$	221,249					$	—					$	4,494,620					$	3,907,811					$	210,231					$	—					$	4,118,042
净运营费用比率(非GAAP)			24.6		%				28.7		%				—		%				24.8		%				23.4		%				29.4		%				—		%				23.7		%
净营业费用(非GAAP)			$	1,049,378					$	63,527					$	—					$	1,112,905					$	912,671					$	61,777					$	—					$	974,448
减去：无形资产的非现金摊销			20,637						131						—						20,768						34,665						71						—						34,736
摊销和减值前净营业费用(非GAAP)			$	1,028,741					$	63,396					$	—					$	1,092,137					$	878,006					$	61,706					$	—					$	939,712
净赚取保费			$	4,273,371					$	221,249					$	—					$	4,494,620					$	3,907,811					$	210,231					$	—					$	4,118,042
摊销和减值前净营业费用比率(非GAAP)			24.1		%				28.7		%				—		%				24.3		%				22.5		%				29.4		%				—		%				22.8		%

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本公司有汽车和房主配额份额协议(统称为“配额份额”)。自2020年1月1日起，根据汽车配额份额协议，我们放弃了新汽车保单和续订汽车保单下净负债的5.0%，相比之下，自2019年1月1日和2019年7月1日起，我们分别让出了净负债的7.0%和10.0%。从2019年7月1日到2020年6月30日，根据房主配额份额协议，我们让出了净负债的40.0%。从2020年7月1日起，我们放弃了房主保单下净负债的20.0%。

2019年8月，完成了对全国农联财险公司(《农联保险》)的收购。2019年12月，我们出售了我们的欧洲意外健康和护理保险瑞典业务(“欧洲意外”)。

由于这些交易，截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度业绩之间的比较将变得不那么有意义。

截至2020年12月31日的年度的综合运营业绩，与截至2019年12月31日的年度相比

毛保费书面。毛保费增加了5150万美元，从截至2019年12月31日的年度的55.831亿美元增加到截至2020年12月31日的56.345亿美元。P&C部门增加了4,320万美元，主要受收购农民工会保险公司(102.7美元)的推动，但部分被互惠交易所的减少(7,380万美元)所抵消。A&H部门增加了830万美元，这是由于我们的小集团自筹资金和个人产品增加(1.478亿美元)，但被2019年欧洲意外事件的销售(139.3美元)所抵消。

净保费已写入。截至2019年12月31日的年度，净保费增加了396.2美元，增幅为9.4%，从截至2019年12月31日的年度的42.246亿美元增加到截至2020年12月31日的46.208亿美元。截至2019年12月31日的年度，P&C部门的净溢价与2019年同期相比增加了370.4美元，这是由于配额股份的毛溢价增加和让出的书面溢价减少(461.2美元)，但部分被互惠交易所的减少(3,330万美元)所抵消。与2019年同期相比，截至2020年12月31日的年度，A&H部门的净保费增加了2580万美元，这是因为我们的小集团自筹资金和个人产品增加了(1.151亿美元)，这被2019年欧洲意外事件的销售(8920万美元)所抵消。

净赚取保费。净赚取保费增加了376.6美元，增幅为9.1%，从截至2019年12月31日的年度的41.18亿美元增至截至2020年12月31日的年度的44.946亿美元。按部门划分的变化是：P&C增加了354.1美元，A&H增加了2,240万美元。P&C部门的增长归因于书面净溢价的增加和配额股份的让出赚取溢价的减少(301.0美元)，以及互惠交易所的增加(1,100万美元)。A&H部门的增长可归因于我们的小集团自筹资金和个人产品的增长(1.139亿美元)，但被2019年欧洲意外事件的销售(9140万美元)所抵消。

放弃佣金收入。放弃佣金收入减少了8,600万美元，降幅为36.1%，从截至2019年12月31日的年度的238.5美元降至截至2020年12月31日的152.5美元，主要是由于放弃的赚取保费下降。 配额份额。

服务费收入。*服务和手续费收入增加118.4美元，或18.4%，从截至2019年12月31日的年度的642.0,000,000美元增加到截至2020年12月31日的年度的760.4,000,000美元，主要是由于A&H部门与集团管理费和第三方技术费用的增长相关增加了1.192亿美元；第三方技术费用包括在其他服务和费用收入中。

53

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服务和手续费收入的构成如下：

						截至十二月三十一日止的年度，
						2020						2019						变化						%变化
						(金额(以千为单位))
佣金收入						$	184,681					$	170,962					$	13,719					8.0		%
财务和加工费						138,873						134,499						4,374						3.3		%
团体卫生管理费						124,523						100,951						23,572						23.3		%
分期费						104,915						97,997						6,918						7.1		%
滞纳金						32,436						34,519						(2,083)						(6.0)		%
其他服务和手续费收入						174,946						103,037						71,909						69.8		%
总计						$	760,374					$	641,965					$	118,409					18.4		%

亏损及亏损调整费用；净损失率。损失和LAE减少了3,040万美元，从截至2019年12月31日的一年的28.545亿美元降至截至2020年12月31日的28.241亿美元，主要反映了索赔频率的降低，原因是大流行期间驾驶里程减少(239.8美元)，但被让渡给配额份额的损失减少(1.803亿美元)、收购农民工会保险(4,360万美元)以及2019年出售欧洲事故(4,830万美元)所抵消。按部门划分的变化是：P&C减少3860万美元，A&H增加820万美元。不包括互惠交易所，2020年与P&C天气相关事件相关的损失为150.2美元，而2019年为5,120万美元，同比增加9,900万美元。

截至2020年12月31日的年度亏损和LAE，包括420万美元的上一事故年度亏损和LAE准备金的不利亏损发展。亏损发展由P&C部门2800万美元的不利亏损发展和A&H部门2380万美元的有利亏损发展组成，前者是由小企业汽车产品线推动的，后者是由于集团部门的亏损率低于预期。截至2019年12月31日的年度亏损和LAE，包括520万美元的上一事故年度亏损和LAE准备金的不利亏损发展。亏损发展包括主要由小企业汽车产品线推动的P&C部门5050万美元的不利亏损发展，以及主要由亏损率估计的整体改善推动的A&H部门4540万美元的有利亏损发展。

我们的综合净亏损率从截至2019年12月31日的年度的69.3%降至截至2020年12月31日的年度的62.8%。

收购成本和其他承保费用。收购成本和其他承保费用增加了163.2美元，增幅为19.7%，从截至2019年12月31日的年度的827.4美元增加到截至2020年12月31日的年度的990.6美元，这是由于收购农民工会保险导致P&C部门增加了7,630万美元，以及由于配额股份让出的赚取保费减少而保留的成本和支出增加；A&H部门增加了8,690万美元，主要是由于成本

一般和行政费用。一般和行政费用增加了140万美元，从截至2019年12月31日的年度的10.418亿美元增加到截至2020年12月31日的年度的10.432亿美元，这是由于P&C部门增加了1,960万美元，但A&H部门减少了1,200万美元。P&C部门的增长主要是由于有机增长，而A&H部门的下降主要是由于2019年出售欧洲事故公司。

净营业费用(非GAAP)；净营业费用比率(非GAAP)。净运营支出增加了138.5美元，即14.2%，从截至2019年12月31日的年度的974.4美元增至截至2020年12月31日的年度的11.129亿美元，这是由于P&C部门增加了171.5美元，主要被A&H部门减少3,310万美元所抵消。

54

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合并净营业费用比率从截至2019年12月31日的年度的23.7%上升至截至2020年12月31日的24.8%。剔除互惠交易所，截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度净运营费用比率分别为24.6%和23.4%。截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度，互惠交易所的净运营费用比率分别为28.7%和29.4%。

净投资收益。净投资收入减少2,300万美元，或16.3%，从截至2019年12月31日的年度的141.2美元，降至截至2020年12月31日的年度的118.3美元。

投资净收益(亏损)。投资净收益(亏损)增加了1310万美元，从截至2019年12月31日的年度收益1350万美元增加到截至2020年12月31日的年度收益2660万美元。

利息支出。截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度，利息支出分别为3380万美元和5150万美元。

所得税拨备。所得税支出增加了5,940万美元，从截至2019年12月31日的年度的7,700万美元，反映了19.0%的实际税率，达到了截至2020年12月31日的年度的136.5美元，反映了20.7%的实际税率。

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P&C部门-公布运营业绩

			截至十二月三十一日止的年度，
			2020																								2019
			NGHC						互惠 交易所						淘汰						总计						NGHC						互惠 交易所						淘汰						总计
承保收入：			(金额以千为单位，百分比除外)
毛保费书面			$	4,484,030					$	373,601					$	—					$	4,857,631					$	4,367,016					$	447,447					$	—					$	4,814,463
让渡保费			(750,783)						(172,385)						—						(923,168)						(1,037,473)						(212,975)						—						(1,250,448)
净保费已写入			$	3,733,247					$	201,216					$	—					$	3,934,463					$	3,329,543					$	234,472					$	—					$	3,564,015
未赚取保费的变动			(145,343)						20,033						—						(125,310)						(84,751)						(24,241)						—						(108,992)
净赚取保费			$	3,587,904					$	221,249					$	—					$	3,809,153					$	3,244,792					$	210,231					$	—					$	3,455,023
让渡佣金收入			110,377						42,294						—						152,671						164,013						63,501						—						227,514
服务费收入			439,100						6,311						(53,709)						391,702						455,519						5,755						(68,796)						392,478
承保总收入			$	4,137,381					$	269,854					$	(53,709)					$	4,353,526					$	3,864,324					$	279,487					$	(68,796)					$	4,075,015
承保费用：
亏损及亏损调整费用			2,350,839						154,350						—						2,505,189						2,366,676						177,112						—						2,543,788
收购成本和其他承保费用			634,456						46,830						—						681,286						559,980						45,039						—						605,019
一般和行政费用			781,336						65,302						(53,709)						792,929						756,093						85,994						(68,796)						773,291
承保费用总额			$	3,766,631					$	266,482					$	(53,709)					$	3,979,404					$	3,682,749					$	308,145					$	(68,796)					$	3,922,098
承保收益(亏损)			$	370,750					$	3,372					$	—					$	374,122					$	181,575					$	(28,658)					$	—					$	152,917
承保比率：
净损失率			65.5		%				69.8		%				—		%				65.8		%				72.9		%				84.2		%				—		%				73.6		%
净运营费用比率(非GAAP)			24.1		%				28.7		%				—		%				24.4		%				21.5		%				29.4		%				—		%				21.9		%
净合并比率(非GAAP)			89.6		%				98.5		%				—		%				90.2		%				94.4		%				113.6		%				—		%				95.5		%
摊销和减值前承保比率(非GAAP)：
净损失率			65.5		%				69.8		%				—		%				65.8		%				72.9		%				84.2		%				—		%				73.6		%
摊销和减值前净营业费用比率(非GAAP)			23.7		%				28.7		%				—		%				24.0		%				20.6		%				29.4		%				—		%				21.1		%
摊销和减值前净合并比率(非GAAP)			89.2		%				98.5		%				—		%				89.8		%				93.5		%				113.6		%				—		%				94.7		%
净营业费用比率对账(非GAAP)：
承保费用总额			$	3,766,631					$	266,482					$	(53,709)					$	3,979,404					$	3,682,749					$	308,145					$	(68,796)					$	3,922,098
减去：亏损和亏损调整费用			2,350,839						154,350						—						2,505,189						2,366,676						177,112						—						2,543,788
减去：放弃佣金收入			110,377						42,294						—						152,671						164,013						63,501						—						227,514
减去：服务费收入			439,100						6,311						(53,709)						391,702						455,519						5,755						(68,796)						392,478
净营业费用(非GAAP)			$	866,315					$	63,527					$	—					$	929,842					$	696,541					$	61,777					$	—					$	758,318
净赚取保费			$	3,587,904					$	221,249					$	—					$	3,809,153					$	3,244,792					$	210,231					$	—					$	3,455,023
净运营费用比率(非GAAP)			24.1		%				28.7		%				—		%				24.4		%				21.5		%				29.4		%				—		%				21.9		%
净营业费用(非GAAP)			$	866,315					$	63,527					$	—					$	929,842					$	696,541					$	61,777					$	—					$	758,318
减去：无形资产的非现金摊销			15,436						131						—						15,567						27,920						71						—						27,991
摊销和减值前净营业费用(非GAAP)			$	850,879					$	63,396					$	—					$	914,275					$	668,621					$	61,706					$	—					$	730,327
净赚取保费			$	3,587,904					$	221,249					$	—					$	3,809,153					$	3,244,792					$	210,231					$	—					$	3,455,023
摊销和减值前净营业费用比率(非GAAP)			23.7		%				28.7		%				—		%				24.0		%				20.6		%				29.4		%				—		%				21.1		%

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截至2020年12月31日的年度的P&C部门运营业绩，与截至2019年12月31日的年度相比

毛保费书面。承保的毛保费增加了4320万美元，从截至2019年12月31日的年度的48.145亿美元增加到截至2020年12月31日的年度的48.576亿美元，主要是由于收购了农民工会保险公司(1.027亿美元)，但部分被互惠交易所的减少(7380万美元)所抵消。

净保费已写入净保费增加370.4美元，或10.4%，从截至2019年12月31日的年度的35.64亿美元增至截至2020年12月31日的年度的39.345亿美元，原因是承保毛保费增加，以及配额股份的让出书面保费减少(4.612亿美元)，但被互惠交易所减少(3,330万美元)部分抵消。

净赚取保费净赚取溢价增加354.1美元，或10.2%，从截至2019年12月31日的年度的34.55亿美元增至截至2020年12月31日的年度的38.092亿美元，原因是所写净溢价增加，配额股份的让出赚取溢价减少(3.01亿美元)，以及互惠交易所增加(110万美元)。

放弃佣金收入。让出佣金收入减少7,480万美元，从截至2019年12月31日的年度的227.5美元减少至2020年12月31日的152.7美元，降幅为32.9%，主要原因是配额股份的让出赚取溢价减少。

服务费收入。服务和手续费收入减少了80万美元，从截至2019年12月31日的年度的392.5美元减少到截至2020年12月31日的391.7美元。

服务和手续费收入的构成如下：

						截至十二月三十一日止的年度，
						2020						2019						变化						%变化
						(金额(以千为单位))
财务和加工费						$	129,327					$	128,302					$	1,025					0.8		%
分期费						104,915						97,997						6,918						7.1		%
佣金收入						60,103						87,486						(27,383)						(31.3)		%
滞纳金						32,377						34,210						(1,833)						(5.4)		%
其他服务和手续费收入						64,980						44,483						20,497						46.1		%
总计						$	391,702					$	392,478					$	(776)					(0.2)		%

亏损及亏损调整费用；净损失率。亏损和LAE减少了3,860万美元，从截至2019年12月31日的一年的25.438亿美元降至截至2020年12月31日的25.052亿美元，主要反映了索赔频率的降低，原因是大流行期间驾驶里程减少(239.8美元)和2019年欧洲事故的出售(4,830万美元)，但被让渡给配额份额的损失减少(1.803亿美元)以及收购农民工会保险(4,360万美元)所抵消不包括互惠交易所，2020年与天气相关的事件相关的损失为150.2美元，而2019年为5,120万美元，同比增加9,900万美元。

我们的P&C部门净亏损率(包括互惠交易所)从截至2019年12月31日的年度的73.6%降至截至2020年12月31日的年度的65.8%。剔除互惠交易所，截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度净亏损率分别为65.5%和72.9%。截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度，互惠交易所的净亏损率分别为69.8%和84.2%。

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收购成本和其他承销费用。收购成本和其他承销费用增加7,630万美元，或12.6%，从截至2019年12月31日的年度的605.0美元增至截至2020年12月31日的年度的681.3美元。增加的主要原因是收购了农民工会保险，以及由于配额份额的让渡赚取保费减少而留存的成本和支出增加。

一般和行政费用。一般和行政费用增加了1,960万美元，从截至2019年12月31日的年度的773.3美元增加到截至2020年12月31日的年度的792.9美元。这一增长主要是由有机增长推动的。

营业费用净额(非公认会计原则)；营业费用净额比率 (非GAAP)美国净营业支出增加171.5美元，或22.6%，从截至2019年12月31日的年度的758.3美元增加到截至2020年12月31日的年度的929.8美元。截至2019年12月31日的年度，我们的P&C部门净运营费用比率为21.9%，而截至2020年12月31日的年度为24.4%。净营业费用和净营业费用比率的增加主要是由于有机增长、收购农民工会保险以及从配额股份中让渡佣金收入的减少。

承保收入；净合并比率(非公认会计准则)。在截至2019年12月31日的年度中，承保收入增加了221.2美元，增幅为144.7，从截至2019年12月31日的年度的152.9美元增加到了2020年12月31日的374.1美元。P&C部门的净合并比率从截至2019年12月31日的年度的95.5%降至截至2020年12月31日的年度的90.2%。承保收入的增加和净合并比率的下降主要是由于净赚取保费增加和索赔减少，包括最近新冠肺炎疫情导致驾驶里程减少，但被有机增长和收购农民工会保险导致的费用增加以及配额份额的佣金收入减少所抵消。

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A&H部门公布运营业绩

			截至十二月三十一日止的年度，
			2020						2019
承保收入：			(金额以千为单位，百分比除外)
毛保费书面			$	776,916					$	768,617
让渡保费			(90,535)						(108,011)
净保费已写入			$	686,381					$	660,606
未赚取保费的变动			(914)						2,413
净赚取保费			$	685,467					$	663,019
让渡佣金收入			(214)						10,939
服务费收入			368,672						249,487
承保总收入			$	1,053,925					$	923,445
承保费用：
亏损及亏损调整费用			318,893						310,680
收购成本和其他承保费用			309,283						222,348
一般和行政费用			242,238						254,208
承保费用总额			$	870,414					$	787,236
承保收入			$	183,511					$	136,209
承保比率：
净损失率			46.5		%				46.9		%
净运营费用比率(非GAAP)			26.7		%				32.6		%
净合并比率(非GAAP)			73.2		%				79.5		%
摊销和减值前承保比率(非GAAP)：
净损失率			46.5		%				46.9		%
摊销和减值前净营业费用比率(非GAAP)			25.9		%				31.6		%
摊销和减值前净合并比率(非GAAP)			72.4		%				78.5		%
净营业费用比率对账(非GAAP)：
总费用			$	870,414					$	787,236
减去：亏损和亏损调整费用			318,893						310,680
减去：放弃佣金收入			(214)						10,939
减去：服务费收入			368,672						249,487
净营业费用			$	183,063					$	216,130
净赚取保费			$	685,467					$	663,019
净运营费用比率(非GAAP)			26.7		%				32.6		%
净营业费用(非GAAP)			$	183,063					$	216,130
减去：无形资产的非现金摊销			5,201						6,745
摊销和减值前净营业费用(非GAAP)			$	177,862					$	209,385
净赚取保费			$	685,467					$	663,019
摊销和减值前净营业费用比率(非GAAP)			25.9		%				31.6		%

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A&H部门截至2020年12月31日的年度运营业绩，与截至2019年12月31日的年度相比

毛保费书面。*承保的毛保费增加了830万美元，从截至2019年12月31日的年度的768.6美元增加到截至2020年12月31日的年度的776.9美元，这主要是由于我们的小集团自筹资金和个人产品的增加(1.478亿美元)，被2019年欧洲意外事件的销售(139.3美元)所抵消。

净保费已写入。承保的净保费增加了2,580万美元，从截至2019年12月31日的年度的660.6美元增加到截至2020年12月31日的年度的686.4美元，这主要是由于我们的小集团自筹资金和个人产品的增加(1.151亿美元)，但被2019年的销售欧洲事故(8,920万美元)所抵消。

净赚取保费。净赚取保费增加了2,240万美元，从截至2019年12月31日的年度的663.0美元增加到截至2020年12月31日的年度的685.5美元，这主要是由于我们的小集团自筹资金和个人产品的增加(1.139亿美元)，被2019年的销售欧洲事故(9,140万美元)所抵消。

服务费收入。*服务和手续费收入增加119.2美元，或47.8%，从截至2019年12月31日的年度的249.5,000,000美元增加到截至2020年12月31日的年度的368.7,000,000美元，主要受佣金收入、集团管理费和第三方技术费用增长的推动；第三方技术费用包括在其他服务和费用收入中。

服务和手续费收入的构成如下：

						截至十二月三十一日止的年度，
						2020						2019						变化						%变化
						(金额(以千为单位))
佣金收入						$	124,578					$	83,476					$	41,102					49.2		%
团体卫生管理费						124,523						100,951						23,572						23.3		%
财务和加工费						9,546						6,197						3,349						54.0		%
其他服务和手续费收入						110,025						58,863						51,162						86.9		%
总计						$	368,672					$	249,487					$	119,185					47.8		%

亏损及亏损调整费用；净损失率。亏损和LAE增加了820万美元，从截至2019年12月31日的年度的310.7美元增加到截至2020年12月31日的318.9美元。我们的A&H净亏损率从截至2019年12月31日的年度的46.9%降至截至2020年12月31日的年度的46.5%。损失率下降的主要原因是索赔频率降低。

收购成本和其他承销费用。收购成本和其他承保费用增加8,690万美元，或39.1%，从截至2019年12月31日的年度的222.3美元增至截至2020年12月31日的年度的309.3美元，主要原因是第三方保险公司出具保单的销售成本。

一般和行政费用。一般和行政费用减少了1,200万美元，从截至2019年12月31日的年度的254.2美元减少到截至2019年12月31日的年度的242.2美元，这主要是由于2019年出售了欧洲意外事件。

60

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营业费用净额(非公认会计原则)；营业费用净额比率 (非GAAP)美国净营业费用减少3,310万美元，或15.3%，从截至2019年12月31日的年度的216.1美元，降至截至2020年12月31日的年度的183.1美元。我们的A&H净运营费用比率从截至2019年12月31日的年度的32.6%降至截至2020年12月31日的年度的26.7%。净营业费用和净营业比率的下降主要是由于2020年净赚取保费的增加和2019年欧洲事故公司的出售。

承保收入；净合并比率(非公认会计准则)。其承保收入增加4,730万美元，或34.7%，从截至2019年12月31日的年度的136.2美元增至2020年12月31日止的183.5美元。我们的A&H净合并比率从截至2019年12月31日的年度的79.5%下降到截至2020年12月31日的年度的73.2%。

61

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资产负债表

			2020年12月31日
			NGHC						互惠交易所						淘汰						总计
资产			(金额(以千为单位))
投资：
可供出售的公允价值债务证券			$	4,186,915					$	310,215					$	—					$	4,497,130
短期投资			164,199						26,887						—						191,086
其他投资			388,665						—						(107,610)						281,055
总投资			4,739,779						337,102						(107,610)						4,969,271
现金和现金等价物			658,990						3,782						—						662,772
限制性现金和现金等价物			36,664						331						—						36,995
应计投资收益			71,121						1,628						(44,946)						27,803
保费和其他应收账款净额			1,496,065						49,315						—						1,545,380
递延收购成本			266,705						19,200						—						285,905
可收回的再保险，净额			1,093,415						125,515						—						1,218,930
预付再保险费			324,160						89,850						—						414,010
财产和设备，净值			377,683						—						—						377,683
无形资产，净额			337,680						3,045						—						340,725
商誉			179,328						—						—						179,328
预付资产和其他资产			65,528						3,564						—						69,092
总资产			$	9,647,118					$	633,332					$	(152,556)					$	10,127,894
负债和股东权益
负债：
未付亏损和亏损调整费用准备金			$	2,683,126					$	205,972					$	—					$	2,889,098
未赚取的保费和其他收入			2,037,536						207,088						—						2,244,624
应付再保险			304,492						59,039						—						363,531
应付账款和应计费用			367,459						55,149						(44,946)						377,662
债务			676,810						107,610						(107,610)						676,810
其他负债			340,532						19,639						—						360,171
总负债			$	6,409,955					$	654,497					$	(152,556)					$	6,911,896
股东权益：
优先股			$	450,000					$	—					$	—					$	450,000
普通股			1,140						—						—						1,140
库存股，按成本计算			(8,482)						—						—						(8,482)
额外实收资本			1,077,006						—						—						1,077,006
累计其他综合收益			203,203						—						—						203,203
留存收益			1,514,296						—						—						1,514,296
国民总控股公司股东权益总额			3,237,163						—						—						3,237,163
非控股权益			—						(21,165)						—						(21,165)
股东权益总额			$	3,237,163					$	(21,165)					$	—					$	3,215,998
总负债和股东权益			$	9,647,118					$	633,332					$	(152,556)					$	10,127,894

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			2019年12月31日
			NGHC						互惠交易所						淘汰						总计
资产			(金额(以千为单位))
投资：
可供出售的公允价值债务证券			$	4,152,109					$	324,249					$	—					$	4,476,358
短期投资			62,108						5,245						—						67,353
其他投资			418,743						—						(107,456)						311,287
总投资			4,632,960						329,494						(107,456)						4,854,998
现金和现金等价物			134,983						959						—						135,942
限制性现金和现金等价物			28,497						24						—						28,521
应计投资收益			63,752						2,001						(34,826)						30,927
保费和其他应收账款净额			1,373,089						55,859						—						1,428,948
递延收购成本			240,216						23,307						—						263,523
可收回的再保险，净额			1,275,183						119,125						—						1,394,308
预付再保险费			469,853						105,894						—						575,747
财产和设备，净值			403,586						241						—						403,827
无形资产，净额			362,598						3,225						—						365,823
商誉			179,328						—						—						179,328
预付资产和其他资产			91,121						3,521						—						94,642
总资产			$	9,255,166					$	643,650					$	(142,282)					$	9,756,534
负债和股东权益
负债：
未付亏损和亏损调整费用准备金			$	2,680,628					$	205,786					$	—					$	2,886,414
未赚取的保费和其他收入			2,059,688						252,553						—						2,312,241
应付再保险			527,155						35,689						—						562,844
应付账款和应计费用			306,869						43,323						(34,826)						315,366
债务			686,006						107,456						(107,456)						686,006
其他负债			345,366						30,803						—						376,169
总负债			$	6,605,712					$	675,610					$	(142,282)					$	7,139,040
股东权益：
优先股			$	450,000					$	—					$	—					$	450,000
普通股			1,134						—						—						1,134
额外实收资本			1,065,634						—						—						1,065,634
累计其他综合收益			74,548						—						—						74,548
留存收益			1,058,138						—						—						1,058,138
国民总控股公司股东权益总额			2,649,454						—						—						2,649,454
非控股权益			—						(31,960)						—						(31,960)
股东权益总额			$	2,649,454					$	(31,960)					$	—					$	2,617,494
总负债和股东权益			$	9,255,166					$	643,650					$	(142,282)					$	9,756,534

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财务状况的其他重大变化

			十二月三十一日，
			2020						2019						变化						%变化
			(金额(以千为单位))
选定资产：
可收回的再保险，净额			$	1,218,930					$	1,394,308					$	(175,378)					(12.6)		%

截至2020年12月31日的年度内，与2019年12月31日相比，财务状况的变化

可收回再保险减少175,378美元，主要是由于我们的P&C部门减少(189,429美元)，主要是由于配额份额的让出保费减少；以及A&H部门增加(14,051美元)，这是由于小集团自筹资金和个人产品的增长。

投资组合

我们的投资策略强调，第一，保护资本，第二，最大化适当的风险调整后的回报。我们寻求使用投资指导方针来最大化投资回报，这些指导方针强调在现金和现金等价物、债务证券以及(程度较小的)其他投资之间谨慎分配。现金和现金等价物包括存款现金、商业票据、集合短期货币市场基金，以及原始到期日为90天或更短的存单。我们的债务证券包括美国财政部或美国政府机构的债务、地方政府的债务、美国计价的公司债务、由联邦国家抵押协会、政府全国抵押协会、联邦住房贷款抵押公司、联邦农场信贷实体、商业抵押债务、资产支持证券以及由抵押贷款和债务债券组成的结构性证券担保的抵押贷款。

截至2020年12月31日和2019年12月31日止年度，我们投资组合的平均收益率分别为2.7%和3.1%，截至2020年12月31日和2019年12月31日止的投资组合平均存续期分别为3.5年和4.2年。

有关我们投资的更多信息，请参见我们合并财务报表附注中的附注4“投资”。

流动性与资本资源

我们是一家控股公司，拥有22家国内保险公司子公司和各种外国保险和再保险子公司，以及各种其他非保险子公司。我们运营资金的主要来源是保费、服务和手续费收入、投资收入以及销售收益和投资到期日。我们运营资金的主要用途包括支付索赔和运营费用。目前，我们使用运营现金流支付索赔，并将多余的现金主要投资于债务证券，其次是其他投资。除下文所述外，我们预期来自营运的预计现金流将为我们提供足够的流动资金，通过提供资本增加我们保险子公司的盈余，以及支付索赔和运营费用，以及支付债务的利息和本金以及可预见的未来的其他控股公司费用，从而为我们的预期增长提供资金。然而，如果我们的增长归因于之前的收购、内部创造的增长，或者这些因素的组合超出了我们的预期，我们可能不得不筹集额外的资本。如果我们不能以有利的条件或根本不能获得足够的资本，我们可能无法支持未来的增长或运营需求，因此，我们的业务、财务状况和运营结果可能会受到不利影响。为了支持我们当前和未来的保单投保，我们通过债务和股权相结合的方式筹集资金，并签订了第三方配额股份再保险协议。

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我们之前有一份3.4亿美元的信贷协议，根据该协议，截至2020年12月31日，未偿还的金额为1.4亿美元。2021年1月4日，与合并结束相关的2019年信贷协议得到偿还和终止。

2020年4月29日，我们的董事会批准并批准了一项为期12个月的股票回购计划，我们已发行普通股的总购买价格最高可达5000万美元。在截至2020年12月31日的年度内，我们购买了459,083股普通股，成本为850万美元。这些购买是根据适用的联邦证券法在公开市场进行的，包括1934年证券交易法10b-18和10b5-1规则。根据2020年7月7日与好事达签署的合并协议条款，我们停止进行任何进一步的普通股回购。

我们的保险子公司受到其注册地对保险公司施加的法律和监管限制，这些限制限制了它们可以向我们支付的现金股息或分派的金额，除非获得相关注册地的保险监管机构的特别许可。考虑到前12个月支付的股息，截至2020年12月31日和2019年12月31日，我们保险子公司各注册地监管机构施加的总限额分别约为1.564亿美元和403.0美元。在截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的年度中，我们的保险子公司分别支付了3.0亿美元、700万美元和156.7美元的股息或资本返还。

我们根据历史经验预测索赔金额。我们寻求通过积极管理可用现金和预测短期和长期现金流来管理索赔支付的资金。截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的一年中，索赔的现金支付分别为27亿美元、28亿美元和25亿美元。从历史上看，我们的理赔资金来自运营现金流(主要是保费)，扣除让渡给我们的第三方再保险公司的金额。我们目前预计将保持足够的运营现金流，以满足我们预期的索赔义务以及运营和资本支出需求。我们的现金、现金等价物(包括限制性现金)和总投资从2018年12月31日的45亿美元增加到2019年12月31日的50亿美元，并增加到2020年12月31日的57亿美元。我们预计不会出售投资组合中的证券来支付索赔或为运营费用提供资金。如果出现需要我们这样做的情况，我们可能会在此类销售中蒙受损失，这将对我们的运营业绩和财务状况产生不利影响，并可能减少未来期间的投资收入。

我们提交一份合并的联邦所得税申报单，并与我们的子公司一起参与联邦所得税分配协议。根据税收分配协议，每个子公司主要根据单独的回报计算并向公司支付其各自应承担的联邦所得税责任份额。互惠交易所不是税收分配协议的一方，并单独提交纳税申报单。

下表是我们的现金流量表摘要：

						截至十二月三十一日止的年度，
						2020						2019						变化						%变化
						(金额(以千为单位))
经营活动提供的净现金						$	600,070					$	521,611					$	78,459					15.0		%
投资活动提供(用于)的净现金						14,188						(498,251)						512,439						(102.8)		%
用于融资活动的净现金						(78,954)						(89,361)						10,407						(11.6)		%
汇率变动对现金及现金等价物的影响						—						(3,119)						3,119						(100.0)		%
现金、现金等价物和限制性现金净增(减)						$	535,304					$	(69,120)					$	604,424					(874.5)		%

截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度比较

经营活动提供的净现金增加了7850万美元，主要是由于2020年的预付再保险保费比2019年有所下降。

投资活动提供的净现金增加了512.4美元，主要是由于2020年的投资购买量低于2019年。

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用于融资活动的净现金减少了1040万美元，主要是由于2020年的债务偿还比2019年减少。

再保险

我们利用各种超额损失、配额份额、基于州的行业池或设施以及巨灾再保险计划来限制我们的风险敞口。再保险协议转移了我们承保业务的部分潜在风险。再保险并不解除或减少我们支付我们所开保险单所承保的索赔的义务；但是，它确实允许我们从我们的再保险人那里追回某些已发生的损失，我们的再保险回收减少了我们可能因承保损失事件而遭受的最大损失。我们认为重要的是要确保我们的再保险合作伙伴有雄厚的财务实力，他们通常至少有AM级。最好的评级为“A-”(优秀)或再保险可收回余额有抵押品。与我们购买的再保险承保范围相关的总金额、成本和限额每年可能会根据各种因素而有所不同，包括我们能否以可接受的价格获得高质量的再保险，以及我们选择为自己保留的风险水平。

我们根据各种再保险协议承担和放弃保险风险，既按比例计算，也按超额损失计算。我们购买再保险是为了减轻直接和假定业务的波动性，这种波动性可能是由特定地理区域或业务部门的总价值或书面风险集中造成的，也可能是由灾难或其他重大损失事件引起的。

有关我们的再保险协议的更多信息，请参阅我们合并财务报表附注中的附注10“再保险”。

债务

债券利率6.75%，2024年到期

我们有3.5亿美元的未偿还本金总额将于2024年到期的6.75%债券(“6.75%债券”)。债券息率为6.75厘，息率相等於年息6.75厘，每半年派息一次，分别於每年5月15日及11月15日派息一次。该6.75厘债券为我们的一般无抵押债务，与我们现有及未来的其他优先无担保债务享有同等的偿付权，并享有优先于合约上从属于6.75厘票据的任何债务的偿付权。除非我们提前赎回或购买，否则6.75厘的债券将于2024年5月15日到期。截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的每一年，6.75%债券的利息支出为2360万美元。

7.625%次级债券，2055年到期

我们的7.625%次级债券(“7.625%债券”)将于2055年到期，未偿还本金总额为100,000,000美元。债券息率为年息7.625厘，按季派息，分别在每年的三月十五日、六月十五日、九月十五日和十二月十五日派息。7.625%的债券是我们的附属无担保债务，在结构上从属于我们子公司所有现有和未来的债务、负债和其他债务。除非我们提前赎回或购买，否则7.625厘债券的到期日为2055年9月15日。截至2018年12月31日、2020年、2019年和2018年12月31日的每一年，7.625%债券的利息支出为760万美元。2021年2月3日，7.625厘债券全部赎回，不再流通。

66

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附属债券

我们有与发行信托优先证券有关的次级债券(“次级债券”)。附属债券要求只支付利息，每季度支付一次，本金到期。附属债券的本金金额分别为4,120万美元和3,090万美元，分别于2035年和2037年到期，年利率分别等于LIBOR加3.40%和LIBOR加4.25%。次级债券可由我们赎回，赎回价格相当于其本金的100%。截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度，附属债券的利息支出分别为330万美元、450万美元和430万美元。次级债券已被要求赎回，预计将于2021年3月15日全额赎回。

循环信贷协议

2019年，我们对我们现有的信贷协议进行了再融资，并与摩根大通银行(北卡罗来纳州)作为行政代理，KeyBank National Association和Five Third Bank作为联合银团代理，以及与之相关的各贷款机构方签订了一份新的信贷协议(“2019年信贷协议”)。2019年信贷协议是3.4亿美元的基础循环信贷安排，信用证分限额为1.5亿美元，扩展功能最高可达5000万美元。2019年信贷协议下的借款按备用基本利率(ABR)或伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)计息。根据2019年信贷协议，ABR借款的利息最高为(A)当日生效的最优惠利率，(B)当日的联邦基金有效利率加0.5%，或(C)该日一个月利息期的调整后LIBOR利率加1%。根据2019年信贷协议，欧洲美元借款按调整后的LIBOR利率加上有效利息期的欧洲美元利差计息。我们根据2019年信贷协议应支付的费用包括信用证参与费、每份信用证的信用证预付费(0.125%)和贷款人可用承诺的承诺费(根据我们的综合杠杆率，范围为0.175%至0.25%；截至2020年12月31日，费率为0.225%)。2019年信贷协议的到期日为2023年2月25日。2021年1月4日，与合并结束相关的2019年信贷协议得到偿还和终止。

有关我们的债务的更多信息，包括其他未偿债务、债务偿还、排名和限制性契约，请参阅我们综合财务报表附注中的附注11“债务”。

优先股

有关我们优先股的信息，请参阅我们合并财务报表附注中的附注14“股东权益”。

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合同义务和承诺

下表列出了截至2020年12月31日我们的某些合同义务：

						按期付款到期
						总计						少于 1年						1 – 3 年数						3 – 5 年数						多过 5年
						(金额(以千为单位))
损失和LAE准备金(1)						$	2,889,098					$	1,502,528					$	760,554					$	233,669					$	392,347
债务和利息(2)(3)						790,863						270,561						53,076						364,612						102,614
经营租约						136,091						31,525						49,049						33,295						22,222
融资租赁义务						18,530						6,601						7,016						2,520						2,393
雇佣协议义务						9,322						4,672						3,877						773						—
对合伙企业的贡献						9,973						2,579						3,930						1,569						1,895
总计						$	3,853,877					$	1,818,466					$	877,502					$	636,438					$	521,471

(1)上表中按期间到期的损失和LAE付款是基于截至2020年12月31日的损失和LAE估计，以及预期支付模式的精算估计，而不是有限到期日的合同负债。我们的合同责任是根据保险单提供福利。因此，我们对按期间到期的损失和LAE付款的计算受到与确定损失水平和LAE一般相关的相同不确定性的影响，以及由于难以预测何时支付索赔(包括尚未报告给我们的索赔)而产生的额外不确定性。有关我们的损失和LAE估算过程的讨论，请参阅项目1“业务损失准备金”。按期间实际支付的损失和LAE可能与上表存在重大差异，因为当前对损失和LAE的估计与实际最终索赔金额不同，并且由于预期支付模式和实际支付模式之间的差异。见项目1A，“风险因素--与我们业务有关的风险--如果我们不能建立和保持准确的损失准备金，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到实质性的不利影响。以讨论与估计损失和LAE相关的不确定性。

(2) 2021年1月4日，偿还了2019年信贷协议，2021年2月3日，偿还了7.625%的票据。本金和利息的偿还包括在1年以下一栏。

(3)截至2020年12月31日，与我们债务相关的利息如下：2740万美元-不到1年期，5310万美元-1-3年，1460万美元-3-5年，3040万美元-超过5年。

通货膨胀率

我们在知道损失金额和LAE或通货膨胀可能影响这些金额的程度之前，就确定了保险费的定价。在建立储备时，我们亦尝试预测通胀的潜在影响，特别是与医疗及医院收费有关，而这些收费的历史通胀率已超过一般通胀水平。通胀高于我们假设的水平可能会导致亏损和LAE高于我们的预期，这将要求我们增加准备金和减少收益。通货膨胀率的波动也会影响利率，而利率反过来又会影响我们投资组合的市值和新投资的收益。包括薪资和福利在内的运营支出通常也会受到通胀的影响。

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第7A项。关于市场风险的定量和定性披露

流动性风险。流动性风险代表我们可能无法在到期时履行所有付款义务。我们拥有充足的现金和有价证券，为索赔支付和运营提供资金。我们购买再保险是为了减轻灾难性事件或单个重大损失导致索赔严重程度或频率意外上升的风险。再保险的可获得性、金额和成本取决于市场条件，可能会有很大差异。

信用风险。信用风险是指主要因债务证券发行人的财务状况和再保险人的财务状况的不利变化而产生的潜在损失。

我们主要通过投资于标准普尔(Standard&Poor‘s)评级为“BBB-”或更高的债务证券来解决与债务证券发行人相关的信用风险。我们还监控所有债务证券发行人的财务状况。为了限制我们的风险敞口，我们采用多元化政策，将信贷敞口限制在任何单一发行人或业务部门。

我们对我们的再保险人有信用风险。虽然我们的再保险人有义务在我们将风险让给他们的范围内赔偿我们，但我们最终还是要对我们的投保人承担我们已经让出的所有风险的责任。因此，再保险合约并不限制我们支付所发出保单所涵盖的索偿的最终责任，而且我们可能不会向再保险人收取可追讨的款项。我们通过选择通常至少具有上午评级的再保险公司来解决此信用风险。最佳评级为“A-”(优秀)或再保险可收回余额的抵押是通过与我们的再保险经纪人一起对我们的再保险公司进行定期信用审查来实现的。如果我们的任何一家再保险公司信用评级被下调，我们可能会考虑各种方案来降低资产减值风险，包括减记、续保和信用证。

市场风险。市场风险是指主要由金融工具公允价值的不利变化引起的潜在经济损失的风险。影响我们的市场风险的主要组成部分是利率风险和股价风险。

利率风险。截至2020年12月31日，我们拥有公允价值45亿美元的债务证券，这些证券存在利率风险。利率风险是指我们可能因利率的不利变化而蒙受损失的风险。利率的波动对我们债务证券的市场估值有直接影响。

我们通过严格的资产负债匹配和资本管理流程来管理利率风险敞口。在对这一风险的管理中，持续期、信用和现金流的可变性是关键因素。这些风险会根据我们的负债和资本状况进行定期评估和平衡。

下表概述了利率风险，说明了截至2020年12月31日我们的债务证券的公允价值和账面价值对选定的假设利率变化的敏感性，以及对我们股东权益的相关影响。我们预计我们将继续用收入来履行我们的义务。我们将我们的债务证券主要归类为可供出售的债券。我们债务证券公允价值的临时变化会影响这些证券的账面价值，并在我们的股东权益中作为累计其他综合收益(扣除税项)的组成部分报告。

69

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下表中有关我们债务证券的选定情景并不是对未来事件的预测，而是为了说明此类事件可能对我们债务证券的公允价值和账面价值以及我们的股东权益(截至2020年12月31日)产生的影响。

假设性的利率变化						公允价值						估计数 改变 公允价值						假设百分比 增加(减少) 股东权益
						(金额(以千为单位))
上调200个基点						$	4,153,594					$	(343,536)					(8.4)		%
加息100个基点						4,325,340						(171,790)						(4.2)
没有变化						4,497,130						—						—
下调100个基点						4,648,953						151,823						3.7
下调200个基点						4,713,487						216,357						5.3

利率的变化将影响我们固定利率债务工具的公平市场价值，但不会对我们的收益或现金流产生影响。截至2020年12月31日，我们有6.622亿美元的债务工具本金(不包括融资租赁和其他负债)，其中4.5亿美元是固定利率债务工具。与LIBOR挂钩的可变利率债务工具(不包括我们于2021年1月4日偿还的信贷安排)的利息波动100个基点，将每年影响我们所得税前的收益和现金流70万美元，但不会影响可变利率债务的公平市场价值。

项目8.财务报表和补充数据

根据本项目8要求提交的财务报表和财务报表明细表列于F-1页的合并财务报表和明细表所附索引中，并作为本报告的一部分提交。

项目9.会计和财务披露方面的变更和与会计师的分歧

不适用。

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第9A项。管制和程序

信息披露控制和程序的评估

我们的管理层在首席执行官(“CEO”)和首席财务官(“CFO”)的参与下，评估了截至本Form 10-K年度报告所涵盖期间结束时，我们的披露控制和程序(如1934年“证券交易法”(“交易法”)下的第13a-15(E)和15d-15(E)条规则所界定)的有效性。基于这样的评估，我们的首席执行官和首席财务官得出的结论是，截至2020年12月31日，我们的披露控制和程序设计在合理的保证水平，并有效地提供合理的保证，确保我们根据交易法提交或提交的报告中要求披露的信息在美国证券交易委员会(“证券交易委员会”)的规则和表格中指定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告，并且这些信息被积累并传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官(视情况而定)，以便及时做出有关要求披露的决定。

管理层关于财务报告内部控制的报告

我们的管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制。管理层根据下列标准对我们财务报告内部控制的有效性进行了评估内部控制-集成框架特雷德韦委员会赞助组织委员会发布(2013年框架)。根据评估，管理层得出结论，截至2020年12月31日，其对财务报告的内部控制是有效的，以提供关于财务报告的可靠性和根据美国公认会计准则编制财务报表的合理保证。我们的独立注册会计师事务所安永会计师事务所(Ernst&Young LLP)已经发布了一份关于我们财务报告内部控制的审计报告。

浅谈内部控制的变化

于2020年第四季度，管理层根据交易所法案第13a-15(D)或15d-15(D)条进行的评估发现，我们对财务报告的内部控制没有发生重大影响或合理地可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响的变化。

财务报告控制程序和内部控制有效性的局限性

在设计和评估披露控制和程序以及财务报告的内部控制时，管理层认识到，任何控制和程序，无论设计和操作多么良好，都只能为实现预期的控制目标提供合理的保证。此外，财务报告的披露控制和程序以及内部控制的设计必须反映这样一个事实，即存在资源限制，要求管理层在评估可能的控制和程序相对于其成本的好处时作出判断。

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独立注册会计师事务所报告

致本公司股东及董事会

国民总公司(National General Holdings Corp.)：

财务报告内部控制之我见

我们根据特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的内部控制-综合框架(2013年框架)(COSO标准)中建立的标准，审计了National General Holdings Corp.截至2020年12月31日的财务报告内部控制。我们认为，根据COSO标准，截至2020年12月31日，National General Holdings Corp.(“本公司”)在所有重大方面都对财务报告实施了有效的内部控制。

我们还按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准，审计了国民通用控股公司截至2020年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的综合资产负债表，以及截至2020年12月31日的三年内各年度的相关综合收益表、综合收益表、股东权益变动表和现金流量表，以及指数第15(A)项所列的相关附注和财务报表明细表，我们于2021年2月26日的报告对此表示了无保留意见

意见基础

本公司管理层负责维持有效的财务报告内部控制，并对随附的《管理层财务报告内部控制报告》中财务报告内部控制的有效性进行评估。我们的责任是根据我们的审计对公司财务报告的内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。

我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得合理的保证，以确定财务报告的有效内部控制是否在所有重要方面都保持了有效。

我们的审计包括了解财务报告的内部控制，评估存在重大弱点的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和操作有效性，以及执行我们认为在这种情况下必要的其他程序。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。

财务报告内部控制的定义及其局限性

公司对财务报告的内部控制是一个过程，旨在根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。公司财务报告的内部控制包括下列政策和程序：(1)保持合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录；(2)提供合理的保证，保证交易被记录为必要的，以便按照公认的会计原则编制财务报表，并且公司的收支只有按照公司管理层和董事的授权才能进行；(2)提供合理的保证，以便于根据公认的会计原则编制财务报表，以及公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；(2)提供合理的保证，以记录必要的交易，以便按照公认的会计原则编制财务报表，并确保公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；(三)对可能对财务报表产生重大影响的擅自收购、使用、处置公司资产的行为的预防或及时发现提供合理保证。

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由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有这样的风险，即由于条件的变化，控制措施可能会变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。

/s/安永律师事务所

纽约，纽约

2021年2月26日

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第9B项。其他信息

没有。

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第三部分

项目10.董事、高级管理人员和公司治理

董事

2020年，我们的董事会由八名成员组成：Barbara Paris博士和Donald T.DeCarlo先生、Patrick Fallon先生、Barry Karfunkel先生、Robert Karfunkel先生、John Marshaleck先生、John D.Nichols先生和Barry D.Zyskind先生。自2021年1月4日起，合并完成后，巴里·卡芬克尔、罗伯特·卡芬克尔和巴里·D·齐斯金德分别辞去公司董事职务。在合并完成和公司章程修正案于2021年1月4日生效后，公司董事会根据经修订的公司章程和公司章程扩大了规模，由16名成员组成，分别是托马斯·J·威尔逊先生、卡罗琳·D·布莱尔女士、伊丽莎白·A·布雷迪女士、唐·西夫金先生、约翰·E·杜根斯克先生、朗达·S·弗格森女士、苏伦·古普塔先生、杰西·E·默滕先生、马克·QQ先生。马里奥·里佐先生和Glenn T.Shapiro先生被任命为本公司董事，以填补因董事会规模扩大和上述辞职而产生的空缺。威尔逊先生还被任命为董事会主席，接替巴里·卡芬克尔(Barry Karfunkel)和罗伯特·卡芬克尔(Robert Karfunkel)先生，这两人分别担任董事会联席主席，直到2021年1月4日辞去董事职务。

以下是我们每一位现任董事的简历信息，包括其他上市公司董事会成员。每位导演传记中的年龄等信息均为截至2021年2月26日。

唐纳德·T·德卡洛现年82岁，自2010年以来一直在我们的董事会任职。他也是AmTrust金融服务公司(“AmTrust”)及其许多子公司的董事，自2006年以来一直在那里服务。德卡洛先生是一名私人执业律师。德卡洛在2011年至2012年10月担任纽约州保险基金(New York State Insurance Fund)委员委员会主席，1997年至2009年担任委员。1994年至1997年，德卡洛先生担任旅行者保险公司副总裁兼总法律顾问。1997年至2004年，德卡洛先生在Lord，Bissell&Brook，LLP律师事务所执业，离职前在那里担任纽约办事处的管理合伙人。他也是大纽约相互保险公司(一家主要承保大型财产保险的保险公司)及其子公司、大纽约定制保险公司、大纽约保险公司、斯特拉斯莫尔保险公司和格拉梅西赔偿公司的董事。

德卡洛先生被选为我们的董事会成员，因为他在保险业有丰富的经验。

帕特里克·法伦现年76岁，2013年加入我们的董事会。法伦先生是一位领先的银行高管，拥有为领先企业提供金融服务的丰富经验。Fallon先生目前是CSG Partners的董事总经理兼首席运营官，CSG Partners是一家总部位于纽约的精品投资银行公司，主要从事员工持股咨询工作，他于2013年12月加入该公司。在此之前，法伦是诺斯菲尔德银行的顾问。从2009年到2012年，法伦是纽约第一国民银行(First National Bank Of New York)的创始人和商业市场部总裁。1973年至2009年，法伦是摩根大通(JPMorgan Chase)的高级银行家，1991年至2009年在摩根大通担任高级副总裁兼董事总经理，并担任地区银行关系主管。

法伦先生之所以被选为我们的董事会成员，是因为他作为一名银行业高管拥有丰富的经验，为大公司提供金融服务。

约翰·马夏莱克现年69岁，2016年加入我们的董事会。2009年至2014年退休前，他曾担任百慕大再保险公司Maiden Holdings，Ltd.的首席财务官。在此之前，他曾担任Maiden Holdings，Ltd的首席运营官和秘书。1983年至2008年，Marshaleck先生在GMAC RE及其前任公司担任过多个职位，包括总裁、首席运营官和首席财务官。

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Marshaleck先生之所以被选为我们的董事会成员，是因为他拥有丰富的保险和会计经验，而且他有资格成为美国证券交易委员会(SEC)法规和适用的纳斯达克上市标准所指的“审计委员会财务专家”。

约翰·杰伊·D·尼科尔斯, 小马。现年60岁，2017年加入我们的董事会。尼科尔斯先生目前担任财产和意外伤害保险公司Protective Insurance Corporation(前身为Baldwin&Lyons，Inc.)董事会主席，并于2018年10月至2019年5月担任临时首席执行官。他曾在2012年至2017年担任再保险公司Axis Re的首席执行官。在此之前，Nichols先生是RenaissaeRe Ventures，Ltd.的总裁，负责业务开发和管理RenaissaeRe的合资企业和风险投资业务，其中包括负责组建DaVinci再保险公司、Top Layer再保险公司以及几家副业公司和其他企业。他于1995年加入RenaissaeRe，并于2001年至2010年担任总裁。此外，尼科尔斯先生还曾在哈特福德蒸汽锅炉、君主资本以及Matson，Driscoll和D‘Amico会计师事务所担任过各种职位。他也是特拉华州北方公司、英国再保险有限公司和恩汉泽再保险有限公司的董事。

尼科尔斯先生之所以被选为我们的董事会成员，是因为他具有广泛的全球保险和再保险背景，以及他的管理经验和知识。

芭芭拉·帕里斯医学博士现年69岁，于2013年加入我们的董事会。自2002年以来，帕里斯博士一直担任迈蒙尼德医学中心(Maimonides Medical Center)老年病科的副主任医师和主任。自2003年以来，她还一直担任西奈山医学院老年病学和缓解期医学的临床教授。

帕里斯博士之所以被选为我们的董事会成员，是因为她是一位经验丰富的资深内科医生，曾担任过许多领导职务，我们相信她的经验对我们的意外与健康(“A&H”)部门是有益的。

托马斯·J·威尔逊, 63岁，2021年加入我们的董事会。Wilson先生曾担任好事达(2008年至今)、总裁(2005年至2015年至2018年至今)和好事达(2007年至今)的董事会主席(2008年至今)、总裁(2005年至2015年至今)和首席执行官(2007年至今)，以及好事达保险公司(“AIC”)(本公司的关联公司)。2012年至2017年，他曾担任道富银行(State Street Corporation)董事。

威尔逊先生之所以被选为我们的董事会成员，是因为他对保险业务有着深刻的理解，并拥有丰富的商业和董事会领导经验。

卡罗琳·D·布莱尔, 52岁，2021年加入我们的董事会。自2019年以来，布莱尔女士一直担任公司关联公司AIC的执行副总裁兼首席人力资源官。在此之前，她于2018年至2019年担任Tartan Consulting Group，Inc.总裁，并于2014年4月至2018年6月担任永明人寿金融公司执行副总裁兼首席人力资源和公关官。

布莱尔女士之所以被选为我们的董事会成员，是因为她在金融服务业拥有超过25年的经验，并且对人力资本管理有着深刻的理解。

伊丽莎白·A·布雷迪, 56岁，2021年加入我们的董事会。自2020年以来，Brady女士一直担任本公司附属公司AIC的执行副总裁、首席营销、客户和公关官。在此之前，她曾在2018年至2020年担任AIC执行副总裁兼首席营销、创新和企业关系官。在此之前，她于2013年至2018年担任科勒公司全球品牌管理高级副总裁。

布雷迪女士之所以被选为我们的董事会成员，是因为她在创新零售营销、品牌战略和创意解决方案方面是一位公认的领导者。

唐·西夫金, 59岁，2021年加入我们的董事会。自2020年以来，Civgin先生一直担任公司母公司好事达(Allstate)和公司关联公司友邦保险(AIC)的副董事长兼首席执行官。

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AIC的防护产品和服务。此前，他曾于2018年至2020年担任AIC服务业务部总裁，并于2015年至2018年担任AIC新兴业务部总裁。

Civgin先生之所以被选为我们的董事会成员，是因为他在公司财务、战略和并购方面拥有丰富的经验。

约翰·E·杜根斯克, 54岁，2021年加入我们的董事会。自2020年以来，Dugenske先生一直担任本公司关联公司AIC的投资和金融产品部总裁。此前，他曾于2018年至2020年担任AIC执行副总裁兼首席投资和企业战略官，并于2017年至2018年担任AIC执行副总裁兼首席投资官。在此之前，他曾于2008年至2017年担任瑞银全球资产管理公司的集团董事总经理兼固定收益全球主管。

Dugenske先生之所以被选为我们的董事会成员，是因为他拥有广泛的金融服务背景，对保险业务和投资有着深刻的理解。

朗达·S·弗格森, 51岁，2021年加入我们的董事会。自2020年11月以来，弗格森女士一直担任公司母公司好事达公司和公司关联公司AIC的执行副总裁、首席法务官、总法律顾问和秘书。在此之前，她曾在2020年9月至2020年11月期间担任好事达和AIC的执行副总裁兼总法律顾问。在此之前，Ferguson女士于2017年至2020年担任联合太平洋铁路公司执行副总裁、首席法务官兼公司秘书；于2016年至2017年担任联合太平洋铁路公司执行副总裁兼首席法务官；于2007年至2016年担任FirstEnergy Corp.副总裁、公司秘书兼首席道德官。

弗格森女士之所以被选为我们的董事会成员，是因为她在法律和监管合规方面拥有丰富的领导经验。

苏伦·古普塔, 59岁，2021年加入我们的董事会。自2020年以来，古普塔先生一直担任本公司附属公司AIC的执行副总裁、首席信息技术和企业服务官。在此之前，他曾在2015年至2020年担任AIC负责企业技术和战略风险投资的执行副总裁。自2015年以来，他还担任全国协会锡安银行协会(Zion Bancorporation)的董事。

古普塔先生之所以被选为我们的董事会成员，是因为他对技术、运营和商业战略有着深厚的知识。

杰西·E·默滕, 46岁，2021年加入我们的董事会。自2020年以来，Merten先生一直担任本公司附属公司AIC的金融产品部总裁。此前，他曾于2017年至2020年担任AIC执行副总裁兼首席风险官，并于2015年至2019年担任公司母公司好事达(Allstate)和AIC的财务主管。

Merten先生之所以被选为我们的董事会成员，是因为他在监管公司风险、流动性管理、资金筹集和部署以及公司财务规划和分析方面拥有丰富的经验。

马克·Q·普林迪维尔, 53岁，2021年加入我们的董事会。自2020年以来，普林迪维尔先生一直担任 本公司附属公司友邦保险执行副总裁兼首席风险官。此前，他曾于2016年至2020年担任AIC高级副总裁，并于2011年至2016年担任AIC副总裁。

普林迪维尔先生之所以被选为我们的董事会成员，是因为他在商业分析、经济预测、资产配置和风险管理方面拥有丰富的经验。

马里奥·里佐, 54岁，2021年加入我们的董事会。自2018年以来，Rizzo先生一直担任公司母公司好事达(Allstate)和公司关联公司友邦保险(AIC)的执行副总裁兼首席财务官。在此之前，他曾在2015年至2018年担任AIC全州个人线高级副总裁兼首席财务官。

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里佐先生之所以被选为我们的董事会成员，是因为他对保险业务、财务规划和资本管理有着深刻的理解。

格伦·T·夏皮罗, 55岁，2021年加入我们的董事会。自2020年以来，夏皮罗先生一直担任本公司关联公司友邦保险(AIC)的个人财产责任总裁。在此之前，他曾于2018年至2020年担任AIC全州个人线总裁，并于2016年至2018年担任AIC索赔执行副总裁。在此之前，他曾于2011年至2016年担任自由互助商业保险执行副总裁兼首席理赔官。

夏皮罗先生之所以被选为我们的董事会成员，是因为他在保险业有30年的经验，并在战略和运营方面担任过各种高级领导职位。

有关我们高管的信息

下表列出了截至2021年2月26日我们的高管的姓名、年龄和职位：

名字

年龄

职位

巴里·卡芬克尔

40

首席执行官

迈克尔·韦纳

49

执行副总裁、首席财务官兼财务主管

彼得·伦德尔

48

执行副总裁兼首席运营官

杰弗里·魏斯曼

43

执行副总裁、总法律顾问兼秘书

劳伦斯·莫洛尼

58

高级副总裁、首席财务官兼财务总监

以下是对我们每一位执行官员的背景的描述。

巴里·卡芬克尔自2016年4月起担任本公司首席执行官。卡芬克尔于2010年至2021年1月4日担任董事，2018年5月至2021年1月4日担任董事会联席主席，在合并结束后辞去这些职位。他还曾在2015年11月至2018年5月担任公司总裁，在公司成为上市公司之前，他曾在2010年至2013年担任过这一职位。他曾在2013年至2015年担任公司执行副总裁兼首席营销官。他是我们许多子公司的高级管理人员和董事。从2009年到2010年，他是Maiden Capital Solutions的董事总经理，从2007年到2009年，他是AmTrust Capital Partners的分析师。

迈克尔·韦纳2010年加入公司，担任首席财务官。自2019年12月以来，他还担任我们的财务主管。韦纳先生还担任我们许多子公司的高级管理人员和董事。2009年至2010年，韦纳担任Ally Financial旗下GMAC保险部门的全球首席财务长。从2008年到2009年，Weiner先生在Cerberus运营和咨询公司担任金融服务团队成员。在Cerberus任职之前，Weiner先生在花旗集团担任过多个财务管理职位。他从毕马威会计师事务所(KPMG LLP)加盟花旗集团，并在银行家信托公司(Bankers Trust Company)开始了他的职业生涯。

彼得·伦德尔目前担任本公司首席运营官。伦德尔自2015年以来一直担任首席运营官，此前曾在2011年至2019年2月担任财务主管。他于2010年加入公司，担任财务经理。在此之前，伦德尔先生自2002年8月起在GMAC保险集团担任个人业务方面的各种财务和管理职位。

杰弗里·魏斯曼，总法律顾问兼秘书，于2011年加入本公司。魏斯曼先生还担任我们许多子公司的高级管理人员和董事。在加入本公司之前，从2003年到2011年，魏斯曼先生在Cadwalader，Wickersham&Taft，LLP从事证券、并购和公司治理领域的法律业务。

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劳伦斯·莫洛尼于2016年12月加入本公司，担任 财务高级副总裁，自2017年5月以来一直担任首席会计官，并自2021年1月4日以来担任财务总监。在加入本公司之前，Moloney先生于2014年9月至2016年12月担任美国国际集团(AIG)北美分公司的财务总监。在此之前，他曾于2012年5月至2014年9月担任AIG北美副总监。莫罗尼先生在美国国际集团任职之前，曾在东京海洋管理公司担任过多个财务管理职位。他从德勤(Deloitte)加盟东京海事，在那里他开始了自己的职业生涯。莫洛尼先生拥有注册会计师(CPA)和特许管理会计师(CMA)资格。

罗伯特·卡芬克尔，他是我们2020财年的一名被任命的高管， 自2018年起担任公司总裁，直至2021年1月15日辞职。卡芬克尔于2016年5月至2021年1月4日担任董事，2018年5月至2021年1月4日担任董事会联席主席，在合并完成后辞去这些职位。卡芬克尔先生曾于2016年至2018年担任执行副总裁兼首席营销官，并于2010年至2016年担任负责战略和发展的执行副总裁。自二零一零年起至二零一三年六月我们首次定向增发完成为止，彼亦担任本公司董事。在受雇于本公司期间，他还担任过我们许多子公司的董事和总裁。

商业行为和道德准则

所有董事、高级管理人员和员工在任何时候都必须按照我们的商业行为和道德准则行事。本守则符合美国证券交易委员会(SEC)规则和条例对“道德准则”的定义，并符合纳斯达克(Nasdaq)的要求。我们的商业行为和道德准则张贴在我们网站(www.National alGeneral.com)投资者关系部分的“公司治理”选项卡下。我们打算在我们的网站上披露对商业行为和道德准则的任何修订或豁免。我们网站上包含的信息不是本10-K表格的一部分。

公司治理

董事会提名程序

2021年1月4日，由于合并，该公司成为好事达的间接全资子公司，不再是一家独立公司。由于公司的普通股现在由好事达全资拥有，公司董事会不再有股东推荐公司董事会提名人选的正式程序。

审计委员会

审计委员会是根据经修订的1934年“证券交易法”(“交易法”)第3(A)(58)(A)条设立的。董事会已决定审核委员会的每名成员均符合纳斯达克上市标准(本公司先前须遵守的标准)所载的独立性标准及交易所法令第10A-3(B)(1)条所载的独立性要求。此外，董事会已经认定，Marshaleck先生有资格成为美国证券交易委员会(SEC)规定和纳斯达克上市标准所指的“审计委员会财务专家”。审计委员会主席是Marshaleck先生，审计委员会其他成员是Fallon先生和Paris博士。

审计委员会监督我们的审计、会计、财务报告、内部审计和内部控制职能，任命我们的独立会计师事务所，并批准其服务和薪酬。其职能之一是确保独立会计师享有履行其职能所需的自由、合作和机会。审计委员会亦保证会根据独立核数师的建议采取适当行动。审计委员会在执行对独立会计师事务所的监督时，除其他事项外，确保主要负责审计的牵头(或协调)审计合伙人和负责审查审计的审计合伙人按法律规定轮换，并在审计前与独立审计师会面，讨论审计的规划和人员配置。

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审计。审计委员会还与我们的独立审计师就与我们进行审计有关的事项以及我们的独立审计师发现的任何关键审计事项(CAM)进行沟通。

作为监督职责的一部分，审计委员会还与管理层和独立审计师讨论与监管机构或政府机构的任何通信以及任何对本公司财务报表或会计政策提出重大问题的已发表报告。委员会还与公司总法律顾问讨论可能对公司财务报表或合规政策产生重大影响的法律问题。审计委员会还审查和批准关联方交易和利益冲突。

我们的审计委员会章程描述了审计委员会的所有职责，并张贴在我们网站投资者关系部分的“公司治理”选项卡下。((www.National alGeneral.com)。

项目11.高管薪酬

薪酬委员会报告

我们的薪酬委员会已经与管理层审查和讨论了S-K条例第402(B)项要求的薪酬讨论和分析，并在此审查和讨论的基础上向董事会建议将以下薪酬讨论和分析包括在本10-K表格年度报告中。

2021年2月26日						唐纳德·德卡洛(董事长)
						帕特里克·法伦
						杰伊·尼科尔斯

薪酬问题探讨与分析

概述

这份薪酬讨论和分析描述了我们指定的高管在2020年内获得、赚取或支付的薪酬。我们提名的2020年高管包括：(I)Barry Karfunkel(首席执行官)；(Ii)Michael Weiner(首席财务官兼财务主管)；(Iii)Robert Karfunkel(前总裁)；(Iv)Peter Rendall(首席运营官)；(V)Jeffrey Weissmann(总法律顾问兼秘书长)。本次薪酬讨论与分析对公司高管薪酬计划进行了详细的回顾，包括其理念和目标、设计、流程、要素和奖励的确定。

公司的高管薪酬计划旨在吸引和留住有技能的高管，以推动公司的战略计划，并为股东带来更大的长期价值。2020年，薪酬委员会继续按照近年来实施的经修订的薪酬方案，强调对被任命的执行干事采取以业绩为基础的措施和目标。委员会聘请Meridian Compensation Partners，LLC(“Meridian”)作为其独立薪酬顾问，协助设计和实施2020年年度激励计划，该计划基于客观的财务指标来衡量业绩和支出。

在2020年的年度股东大会上，我们就我们任命的高管的薪酬进行了每三年一次的股东咨询投票，也就是所谓的“薪酬话语权”投票。在那次投票中，股东们批准了我们任命的高管的薪酬，大约99%的投票股票投票支持我们的高管薪酬计划。

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薪酬理念和目标

我们的薪酬方法是基于按绩效付费的理念。我们的高管薪酬计划旨在吸引、留住和激励具备实现我们业务目标所需技能的高管，根据个人业绩奖励这些个人，并使他们的薪酬与我们公司的业绩保持一致。公司致力于建立和保持一种业绩驱动的文化，为股东带来非凡的价值，并奖励符合这种文化并反映公司核心价值观的个人。薪酬委员会致力于提供基于业绩的奖励，这些奖励与我们业务战略的执行挂钩，以运营和财务指标、管理举措的执行和股东价值创造为衡量标准。为了协调高管和股东的利益，薪酬委员会历来以股权形式授予年度激励奖的较大比例。该公司的高管薪酬计划旨在与行业内其他雇主的计划竞争，我们与这些雇主竞争人才。

我们的薪酬流程

补偿委员会。我们的薪酬委员会完全由独立董事组成，负责就我们任命的高管做出所有高管薪酬决定。薪酬委员会与我们的高级管理层和我们的独立薪酬顾问合作，制定和实施公司高管薪酬计划和政策。

薪酬委员会在每年第一季度对高管业绩和薪酬进行年度审查。

薪酬委员会根据公司上一年的业绩做出激励性薪酬决定，对当时本年度的基本工资和目标奖金进行前瞻性调整(如果有)，并以多年既得性条款授予基于股权的奖励。这一过程包括对照预先设定的目标对公司和每位被任命的高管的业绩进行审查，高管的职责、责任和经验，他或她个人对公司成功的贡献，以及定期将每位被任命的高管的薪酬与本公司同行公司担任类似职位的高管的市场数据进行比较。

如果情况合适，薪酬委员会也可以在一年中进行薪酬调整，例如当个人获得晋升或承担额外责任时。薪酬委员会认为适当的话，也可以在年内的任何时间向个人发放基于股权的奖励。

我们相信，我们任命的高管的薪酬水平是有竞争力的，不会鼓励他们承担不必要或过度的风险。

管理层。我们的首席执行官每年向薪酬委员会提交关于公司高级管理团队每位成员(不包括他自己)的绩效评估，包括对前一年业绩的薪酬决定以及对未来薪酬目标的预期调整提出建议。

薪酬顾问。薪酬委员会已聘请Meridian担任其独立的薪酬顾问。Meridian一直受聘于定期提供高管薪酬计划的竞争性基准评估、同行群体分析和选择、薪酬计划分析、短期和长期激励计划设计和适当业绩衡量的建议，以及薪酬委员会不时请求协助的任何其他高管薪酬和治理事项。Meridian直接向薪酬委员会提供建议，但它也与管理层密切合作，以确保在实施有效的高管薪酬计划方面有一个合作的过程。

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同龄人小组。在Meridian的帮助下，薪酬委员会先前选择了一组合适的同行公司，以便将我们的高管薪酬计划与市场惯例进行比较，并为薪酬委员会关于其高管薪酬计划的决定提供信息。然而，薪酬委员会并不最终以其他公司支付的任何百分位数的薪酬为目标或基准，而只是将比较薪酬作为作出薪酬决定的其中一个因素。其他因素包括公司业绩以及个人的贡献、经验和潜力。在考虑所有这些因素后，赔偿委员会在作出赔偿决定时会作出判断。我们相信，这一方法使公司能够根据所有相关事实和情况灵活地做出薪酬决定。

该公司2020年的同业集团与2019年保持不变，由17家公司组成：

公司
联合世界保险公司
美国国民保险公司
Arch Capital Group Ltd.
阿尔戈集团国际控股有限公司
Aspen Insurance Holdings，Ltd.
CNO金融集团(CNO Financial Group Inc.)
耐力特长控股有限公司
第一美国金融公司
汉诺威保险集团(Hanover Insurance Group，Inc.)
肯珀公司(Kemper Corp.)
水星总公司
Primerica Inc.
RLI公司
选择性保险集团(Selective Insurance Group，Inc.)
环球人寿(Global Life Inc.)
Validus控股有限公司
怀特山保险集团有限公司。

薪酬委员会在与Meridian协商后，在选择其同业集团时使用了几个标准，包括公司规模、行业竞争对手、人才重叠的公司、组织结构和业务复杂性相似的公司、同行、公司生命周期和地理考虑因素以及代理咨询公司的观点。

补偿要素

我们2020年高管薪酬计划的主要内容是年度基本工资、年度现金奖金和股权激励。薪酬委员会历来对每位被任命的高管的整体薪酬中的激励部分给予较高的权重，反映出委员会认为高管薪酬应与公司的成功保持一致，并根据公司未来的业绩以风险为基础。以下是我们的首席执行官和其他被任命的高管2020年薪酬机会的每个组成部分的摘要。

基本工资。我们使用基本工资来补偿我们的员工，包括我们指定的高管，因为他们履行了他们的日常职责。薪酬委员会根据各种因素来确定每位被任命的高管的基本工资，这些因素包括责任水平、以前的经验、知识广度、高管的个人表现、对公司的业绩和贡献以及外部薪酬做法。薪酬委员会没有对被点名的高管的基本工资进行任何调整。

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2020年警官的薪酬如下：巴里·卡芬克尔，92.5万美元；迈克尔·韦纳，60万美元；罗伯特·卡芬克尔，90万美元；杰弗里·魏斯曼，575,000美元；彼得·伦德尔，55万美元。

激励奖。我们的年度奖励包括现金部分和股权部分，旨在激励我们的员工，包括我们指定的高管，推动我们业务战略的各个方面。奖励的股权部分不仅是为了奖励被任命的高管，也是为了将他们的利益与我们股东的利益紧密结合起来，并提供额外的激励，以促进我们的成功和继续为我们服务。合并后，鉴于本公司普通股现由好事达全资拥有，且本公司2019年股权激励计划已终止，薪酬委员会不再有能力发行本公司限制性股票单位。相反，2020年年度激励计划的股权部分由委员会处理，委员会建议好事达根据好事达股权激励计划发行好事达限制性股票单位。韦纳先生、魏斯曼先生和伦德尔先生的RSU价值如下所示，反映了2021年2月18日授予的好事达RSU的价值。没有向R.Karfunkel先生或B.Karfunkel先生发出回复单位 .

2020年度奖励计划。我们的2020年度激励计划旨在奖励每一位被任命的高管，以表彰他对公司年度业绩的贡献。2020年年度激励计划使用营业利润率(25%加权)、综合比率(25%加权)、营业股本回报率(25%加权)和毛保费(25%加权)作为根据该计划确定支出的业绩指标。薪酬委员会保留酌情权，可根据年内行业及市场的发展，以及委员会对本公司表现、个别人士表现或委员会认为相关的任何其他因素的评估，修订实际支付金额。这些是用来衡量保险业业绩的常用指标，也是衡量保险公司财务健康状况的指标。我们相信，在这些指标上的成就将导致长期股东价值的增加。性能指标定义如下：

营业利润率			计算为公司普通股股东应占净收益/亏损，不包括税后投资净损益(包括汇兑损益)、2020年前的非临时性减值损失和2020年后投资的信用损失、权益法投资(关联方)的损益、递延税项资产减值、无形资产的非现金摊销、商誉的非现金减值以及任何可能不能反映持续经营的重大非经常性或罕见项目，然后将这些数字除以公司的总收入。
合并比率			亏损和亏损调整费用比率与摊销和减值前营业费用比率之和。
运营股本回报率(ROE)			计算方法是将年度营业收益除以列示期间的股东权益平均数。
毛保费书面			在将再保险割让给第三方之前，根据个别保单的生效日期，在报告期内，按公司承保的每份保险单的保费计算。

薪酬委员会会根据我们的策略目标、业务计划和达致目标的困难程度等因素，厘定每项服务表现指标的门槛、目标和最高表现水平。薪酬委员会的目标是建立能够实现的目标，但前提是要强有力地执行我们的业务战略。赔偿委员会认为，每项措施达到最高业绩的可能性远远低于达到目标业绩水平的可能性。薪酬委员会为2020财年制定的业绩目标(包括门槛、目标和最高水平)以及公司2020年实现的实际业绩水平如下：

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			绩效衡量标准
			营业利润率						组合在一起 比率						运营中 罗						毛保费书面						总计
			(金额(以百万为单位，不包括百分比)
最高(200%派息)			10.0		%				90.0		%				13.0		%				$	5,701
目标(100%支付)			5.0		%				95.0		%				10.0		%				$	5,290
门槛(50%返款)			—		%				100.0		%				7.0		%				$	4,879
2020年实际业绩			9.3		%				86.6		%				19.9		%				$	5,261
2020年绩效得分			187.0		%				200.0		%				200.0		%				96.0		%				170.7		%

委员会根据2020年年度激励计划采用的原则和业绩指标仔细考虑了公司2020年的业绩(这种业绩导致的支付百分比相当于上文所述目标的170.7%)，以及每位被任命的高管的个人业绩和公司在新冠肺炎疫情期间出色的运营年度、每个人在合并过程中的努力以及为公司股东实现的价值，批准了实际现金，并建议为每位被任命的高管提供2020年的股权激励奖励。

因此，薪酬委员会决定将其各自目标赔偿金的170.7%奖励给被点名的执行干事。然而，对于B.Karfunkel先生和R.Karfunkel先生，这样的总支付百分比只适用于目标奖励中历史上以现金支付的那部分。目标奖励价值、奖励支付总额百分比以及每位被任命的高管2020年奖励中分别以现金和股权支付的部分如下表所示：

						激励支出总额												激励支出明细
执行人员						目标						总支付百分比						以现金支付的部分						以股权形式支付的部分(1)
巴里·卡芬克尔						$	3,056,000					170.7%						$	1,980,000					—
迈克尔·韦纳						$	1,350,000					170.7%						$	1,014,000					$	1,289,962
罗伯特·卡芬克尔						$	2,700,000					170.7%						$	1,936,000					—
杰弗里·魏斯曼						$	1,293,000					170.7%						$	950,000					$	1,258,963
彼得·伦德尔						$	1,182,000					170.7%						$	868,000					$	1,151,046

(1)根据好事达公司2019年股权激励计划，在三年内以好事达归属的限制性股票单位支付，符合该计划的条款和条件。

其他福利和额外福利。我们被任命的高管有资格参加我们所有的员工福利计划，例如医疗、牙科、视力、团体人寿、残疾和我们的401(K)储蓄计划(公司缴费最高可达工资的6%，但受某些限制)，在每种情况下，都可以与我们的其他员工一样，根据适用的法律。被任命的执行官员将获得有限的额外津贴。

雇佣协议

我们已经与韦纳先生签订了一份雇佣协议，其中确定了他的基本工资水平和某些奖金机会金额或目标，并包括在某些情况下的解雇金。我们其他被点名的高管都没有(或曾经)有雇佣协议。请参阅“与高级管理人员签订的雇佣协议”。

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关于公司股票套期保值和质押的政策

本公司没有任何做法或政策禁止员工、高管或董事对冲或质押本公司的股权证券。

税务和会计方面的考虑因素

2017年12月22日颁布的减税和就业法案包括对《国税法》第162(M)条的一些重大修改，这些修改一般适用于在2018年及以后的财年可以扣除的薪酬。对第162(M)条的修订包括废除以工作表现为基础的有限制薪酬豁免，以及扩大“受保障雇员”的定义(例如，把财务总监列为受保障雇员，并使第162(M)条的扣税限额继续适用于受保障雇员在终止雇佣后支付的补偿)。由于这些变化，支付给受保员工的补偿通常不能在2018年或以后的一年扣除，只要超过100万美元。

高管薪酬

2020财年薪酬汇总表

下表列出了我们任命的高管在2020财年、2019财年和2018财年获得的年度和长期薪酬信息。

姓名和主要职位						年						薪金						奖金(1)						股票大奖(2)						期权大奖						非股权激励计划薪酬(3)						所有其他补偿(4)						总计
巴里·卡芬克尔						2020						$	925,000					$	500					$	—					$	—					$	1,980,000					$	300					$	2,905,800
首席执行官						2019						925,000						—						2,911,000						—						1,771,000						270						5,607,270
						2018						925,000						—						3,088,000						—						1,879,000						270						5,892,270
迈克尔·韦纳						2020						600,000						500						1,289,962						—						1,024,000						9,000						2,923,462
尊敬的执行副总裁，						2019						600,000						—						1,149,000						—						919,000						8,850						2,676,850
首席财务官兼财务主管						2018						600,000						—						1,219,000						—						975,000						8,700						2,802,700
罗伯特·卡芬克尔						2020						900,000						500						—						—						1,936,000						270						2,836,770
前总统						2019						900,000						—						2,399,000						—						1,738,000						270						5,037,270
						2018						900,000						—						2,545,000						—						1,843,000						240						5,288,240
杰弗里·魏斯曼						2020						575,000						500						1,258,963						—						950,000						8,850						2,793,313
尊敬的执行副总裁，						2019						575,000						—						1,129,000						—						852,000						8,700						2,564,700
总法律顾问兼秘书长						2018						575,000						—						1,198,000						—						904,000						8,550						2,685,550
彼得·伦德尔						2020						550,000						500						1,151,046						—						868,000						9,000						2,578,546
尊敬的执行副总裁，						2019						550,000						—						1,033,000						—						778,000						8,850						2,369,850
首席运营官						2018						550,000						70,000						1,095,000						—						826,000						8,700						2,549,700

(1)代表2020年支付给所有员工的500美元现金奖金。

(2)代表根据ASC 718计算的限制性股票单位奖励的总授予日公允价值，在本年度报告10-K表格中包括的经审计的综合财务报表附注中的附注15“基于股票的薪酬”中进一步讨论了这一点。授予韦纳先生、魏斯曼先生和伦德尔先生的2020年业绩奖励的授予日期公允价值等于105.08美元，即好事达公司普通股在2021年2月18日的收盘价乘以授予的限制性股票单位数量。与2019年业绩相关的奖励授予日期的公允价值相当于21.52美元，其中

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是我们的普通股在2020年2月19日交易的收盘价，乘以授予每位被任命的高管的限制性股票单位数量。就2018年业绩授予的奖励的授予日期公允价值等于25.60美元，这是我们的普通股在2019年2月25日的收盘价乘以授予每位被任命的高管的限制性股票单位数量。

(3)代表根据薪酬委员会对上一年度业绩的评估发放的现金奖金。

(4)对于所有指定的高管，包括个人人寿保险的推算收入。对于韦纳、魏斯曼和伦德尔来说，这包括公司对2020年401(K)计划的8,550美元的贡献。

基于计划的奖励的授予

下表列出了有关在截至2020年12月31日的财年向我们指定的高管授予基于计划的奖励的某些信息。

名字						授予日期						批准日期						所有其他股票奖励：股票或单位的股份数量(1)						授予日期股票奖励的公允价值(2)
巴里·卡芬克尔						—						—						—						—
迈克尔·韦纳						2/18/2021						2/18/2021						12,276						1,289,962
罗伯特·卡芬克尔						—						—						—						—
杰弗里·魏斯曼						2/18/2021						2/18/2021						11,981						1,258,963
彼得·伦德尔						2/18/2021						2/18/2021						10,954						1,151,046

(1)2021年2月18日授予的限制性股票单位在三年内按比例归属，直到2024年2月18日完全归属。

(2)这一数额反映了根据财务会计准则委员会(FASB ASC)718规定的授予日期公允价值。关于2020年授予的奖励的授予日期公允价值等于105.08美元，这是好事达普通股在2021年2月18日收盘时的价格乘以授予每位被任命的高管的限制性股票单位的股票数量。

财政年度末的杰出股权奖

下表列出了有关我们任命的高管截至2020年12月31日的未偿还股权奖励的某些信息。

						期权大奖																								股票大奖
名字						可行使未行使期权的证券标的数量(1)						未行使期权未行使的证券标的数量						期权行权价						期权到期日期						未归属的股份或股票单位的数目(2)						未归属的股份或股票单位的市值 (3)
巴里·卡芬克尔						743,500						—						$	10.50					6/6/2023						246,239						$	8,416,449
迈克尔·韦纳						520,450						—						$	10.50					6/6/2023						95,690						3,270,684
罗伯特·卡芬克尔						743,500						—						$	10.50					6/6/2023						195,337						6,676,619
杰弗里·魏斯曼						32,663						—						$	6.53					1/27/2022						93,981						3,212,271
						185,875						—						$	10.50					6/6/2023						—						—
彼得·伦德尔						—						—						—						—						83,546						2,855,602

(1)每个于2023年到期的指定行政人员期权于2013年6月6日授予，并在四年内按比例授予，前提是25%的期权在授予日期一周年时归属，以及6.5/4%的期权在授予日期四周年之前按季度归属。魏斯曼的期权将于2022年到期，于2012年1月27日授予，并在五年内按年按比例授予，直到明年1月完全授予

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2017年7月27日。在2021年1月4日合并完成后，每个被任命的高管的期权被取消，并转换为获得34.50美元的权利，减去该期权所涉及的每股普通股的行使价格。

(2)2018年2月26日、2019年2月26日和2020年2月20日授予的限制性股票单位，受三年归属时间表的限制，在2021年1月4日合并完成时被取消，并转换为获得34.50美元的权利。

(3)根据美国证券交易委员会适用的规则，金额是根据我们普通股在2020年12月31日，也就是一年中的最后一个工作日的收盘价34.18美元计算的。

与行政人员签订的雇佣协议

与迈克尔·韦纳签订的雇佣协议

根据2013年1月1日生效的韦纳先生的雇佣协议，韦纳先生担任我们的子公司国家通用管理公司(“管理公司”)的首席财务官。韦纳的雇佣协议于2021年1月1日续签，有效期至2023年1月1日。除非我们或韦纳先生提前120天发出不续签雇佣协议的通知，否则雇佣协议将自动续签两年。韦纳先生有资格获得可自由支配的年度奖金，这是根据他在该年度的表现和首席执行官的推荐确定的。

根据他的雇佣协议，我们可以随时以协议中定义的“原因”解雇Weiner先生，在这种情况下，除了支付已赚取但未支付的基本工资、已赚取但未使用的假期以及截至终止日期发生的任何未报销费用外，我们在终止日期后将没有进一步的补偿或福利义务。

如果发生残疾，我们可以书面通知终止韦纳先生的雇用，如果韦纳先生去世，韦纳先生的雇用将终止，在任何一种情况下，韦纳先生(或他的继承人)都将有权获得任何已赚取但未支付的基本工资、已赚取但未使用的假期以及截至终止之日发生的任何未报销费用。

如果我们在没有“原因”的情况下解雇Weiner先生，或者他在雇佣协议中定义的“充分理由”而终止雇佣，我们将被要求向Weiner先生支付遣散费(根据正常的薪资惯例)，年率等于终止时生效的基本工资，期限为终止后12个月，前提是我们收到了所有索赔的执行解除，并且该解除根据适用法律生效。尽管如上所述，支付全额遣散费的义务将在双方同意放弃执行竞业禁止条款时终止，或在韦纳先生开始新的或替代的雇佣(包括咨询安排)时终止，剩余的遣散费义务将从从该新的或替代的雇佣或咨询安排获得的基本工资中减去。

韦纳先生已同意对他在任职期间及之后收到的有关管理公司及其附属公司(包括本公司)的所有信息保密。韦纳先生还同意，在终止雇佣关系后的一年内，他不会与我们竞争，并且在终止雇佣关系后的两年内，不会招揽我们的任何客户、生产商或员工。

如果由于协议中定义的“竞业禁止事项”而终止合同，韦纳先生将不会获得任何遣散费，除非管理公司同意向韦纳先生支付竞业禁止期间的基本工资，否则雇佣协议中规定的竞业禁止条款将不适用。如果管理公司不续签韦纳先生的雇佣协议，而韦纳先生的雇佣在接到不续签通知超过30天后被终止，韦纳先生将不会获得任何遣散费，除非管理公司同意向韦纳先生支付竞业禁止期间的基本工资，否则雇佣协议中规定的竞业禁止条款将不适用。韦纳先生也将

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有权获得任何赚取的但未支付的基本工资和截至终止日发生的任何未报销的费用。

其他被任命的行政官员

我们目前没有与B.Karfunkel先生、Rendall先生或Weissmann先生签订雇佣协议。

终止或控制变更时的终止付款.

下表列出了在控制权变更以及各种解雇情况下向我们指定的高管支付的潜在款项。潜在付款假设终止事件发生在我们财年的最后一天(2020年12月31日)。根据我们2013年计划和2019年计划(于2021年1月4日合并完成后终止)的条款，我们指定的高管有权获得这些款项，而Weiner先生有权根据其雇佣协议获得这些款项。就该表而言，吾等假设本公司将不会行使其酌情决定权，于终止雇佣时取消现金支付未清偿股权奖励。我们亦假设在行政人员伤残时，该公司不会对该行政人员施加不竞争限制，因此不会支付任何遣散费。

名字						终止方案(2020年12月31日)						遣散费						股权奖励加速授予						医疗保险福利
巴里·卡芬克尔						没有理由/充分的理由						$	—					$	—					$	—
						退休						—						—						—
						死亡或残疾(1)						—						3,959,810						—
						控制权的变更(2)						—						4,623,494						—
罗伯特·卡芬克尔						没有理由/充分的理由						—						—						—
						退休						—						—						—
						死亡或残疾(1)						—						3,003,773						—
						控制权的变更(2)						—						3,810,284						—
迈克尔·韦纳						没有理由/充分的理由						600,000						—						—
						退休						—						—						—
						死亡或残疾(1)						—						1,511,554						—
						控制权的变更(2)						—						1,824,939						—
杰弗里·魏斯曼						没有理由/充分的理由						—						—						—
						退休						—						—						—
						死亡或残疾(1)						—						1,483,680						—
						控制权的变更(2)						—						1,793,151						—
彼得·伦德尔						没有理由/充分的理由						—						—						—
						退休						—						—						—
						死亡或残疾(1)						—						1,274,487						—
						控制权的变更(2)						—						1,640,674						—

(1)这一金额包括根据2013年计划和2019年计划下的指定高管奖励协议，本应在终止活动后12个月内归属的限制性股票单位的全部归属。本表报告的未归属限制性股票单位价值计算方法为，将未归属限制性股票单位数量乘以34.18美元，即我们普通股在2020年12月31日的收盘价。

(2)由于董事会于2020年12月31日拥有在本公司控制权变更时是否加速归属根据2013年计划授予的未归属股票期权或限制性股票单位的酌处权，因此该等事件的财务影响未计入本表。2019年计划规定，在

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如果发生控制权变更(定义见2019年计划)，未支付的奖励将按照2019年计划或奖励协议中另有规定的方式归属和结算，除非该等奖励由尚存实体承担，或与控制权变更相关的其他公平转换或替代。

2019年综合激励计划

我们的董事会和股东在2019年批准了2019年计划，允许向公司或任何子公司或附属公司的现在和未来的高管、董事、员工和顾问授予股权奖励，包括激励性股票期权、非限制性股票期权、绩效股票、限制性股票、非限制性股票和限制性股票单位的股票。可能获奖的普通股股份总数不能超过250万股，但须经公司董事会授权，在发生影响公司普通股的合并、重组、股票股息、资本重组或类似交易时调整这一数额。2019年计划是公司之前股权激励计划的继任者。在2020年期间，先前计划下的未偿还奖励继续未偿还，并受其条款和条件的限制。 自2021年1月4日起，本公司股权计划(包括2019年计划)下所有未偿还的股权奖励均因合并完成而取消，以换取根据合并协议的条款支付合并对价和特别成交前股息。 在完成合并的同时，公司的股权计划也被终止。

补偿政策和程序的风险评估

我们的薪酬委员会审查了适用于我们的员工(包括我们指定的高管)的物质薪酬政策和做法，并得出结论认为，这些政策和做法不会产生合理地可能对我们产生重大不利影响的风险。

期权行权与既得股票

下表汇总了2020年股票期权的行使情况和股票授予情况：

						期权大奖												股票大奖
名字						行使时获得的股份数量						在锻炼中实现的价值(1)						归属时获得的股份数量						归属实现的价值(2)
巴里·卡芬克尔						—						$	—					92,630						$	2,303,013
迈克尔·韦纳						—						—						36,080						897,243
罗伯特·卡芬克尔						—						—						66,807						1,661,045
杰弗里·魏斯曼						101,565						2,799,345						34,289						852,559
彼得·伦德尔						—						—						27,720						689,168

(1) 行使期权的变现价值是行使的期权数量乘以行使日标的股票的公允市值超过行使价格的部分。 自2021年1月4日起，与合并结束相关的所有股票期权均被取消 并转换为获得34.50美元的权利，减去作为该期权基础的每股普通股的行使价格。

(2) 股票奖励的变现价值是限制性股票数量乘以股票的公允市值，即股票在归属日前一天的收盘价。 自2021年1月4日起，随着合并的完成，所有未归属的限制性股票单位都被取消，并转换为每单位获得34.50美元现金的权利。

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董事薪酬

我们的董事薪酬计划旨在吸引和留住高素质的董事，并使他们的利益与我们股东的利益保持一致。我们以现金和股权奖励相结合的方式对未受雇于本公司的董事进行补偿。2020年，巴里·卡芬克尔、罗伯特·卡芬克尔和巴里·齐斯金德在我们的董事会任职期间没有获得任何报酬。

提名和公司治理委员会每年审查董事薪酬计划，并建议修改建议，以供董事会批准。作为这项检讨的一部分，提名及公司管治委员会会考虑未获本公司聘用的每名董事履行其在董事会的职责所需的大量时间及所需的技能水平、每名董事在董事会及其委员会的角色及参与，以及我们的同业公司的市场薪酬做法及水平。

2020年，我们的董事薪酬计划包括以下内容：

年度预聘费(按季度递增支付)						$	80,000
股权奖励(以一年归属时间表为准)						1500个限制性股票单位
审计委员会主席补充年度聘用费						$	20,000
审计委员会成员补充年度聘用费						$	10,000
薪酬委员会成员补充年度聘用费						$	10,000
提名和公司治理成员补充年度聘任						$	5,000

所有董事会费用按季度分期付款。

2020年4月29日，根据我们的2019年计划，在该日任职的每位非雇员董事都收到了1500个限制性股票单位的授予，这取决于一年的归属时间表，完全归属于授予日期的一周年。根据奖励条款，归属的限制性股票单位将在归属日期以一对一的方式自动转换为普通股，如果董事在股票奖励授予之前辞职或被解职，所有未归属的限制性股票单位将被没收。自2021年1月4日起，随着合并的完成，每位非雇员董事的未归属限制性股票单位被取消，并转换为每单位获得34.50美元现金的权利。

下表列出了我们的非雇员董事在截至2020年12月31日的财年中获得的薪酬：

名字						以现金赚取或支付的费用						股票大奖(1)						总计
唐纳德·德卡洛						$	95,000					$	26,970					$	121,970
帕特里克·法伦						100,000						26,970						126,970
约翰·马夏莱克						105,000						26,970						131,970
杰伊·尼科尔斯						90,000						26,970						116,970
芭芭拉·帕里斯医学博士						90,000						26,970						116,970

(1) 反映根据财务会计准则委员会会计准则编纂主题718(“ASC 718”)计算的限制性股票单位授予的授予日期公允价值，如本年度报告(Form 10-K)中经审计的财务报表附注15所述。授予日的公允价值等于授予日前一天我们普通股的收盘价(17.98美元)乘以授予每位董事的限制性股票数量。截至2020年12月31日，德卡洛、法伦、马沙莱克、尼科尔斯和巴黎博士每人拥有1,500个未授予的限制性股票单位。此外，截至2020年12月31日，德卡洛、法伦和帕里斯博士每人拥有1万份完全既得且可行使的期权奖励。自2021年1月4日起，与合并结束相关的每位非员工

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董事的未归属限制性股票单位被取消，并转换为获得34.50美元现金的权利，其全部既得和可行使期权奖励被取消，并转换为获得34.50美元现金的权利，减去作为该期权基础的每股普通股的行使价格。

CEO薪酬比率

以下薪酬比率和辅助信息比较了我们首席执行官以外的员工(包括全职、兼职、季节性和临时工)的年度总薪酬，以及根据多德-弗兰克法案第953(B)条的要求，我们首席执行官的年度总薪酬。薪酬比率是以与S-K规则第402(U)项一致的方式计算的合理估计数。

2020，也就是我们最后一个完成的财年：

•本公司所有雇员(行政总裁除外)的年薪中位数为52,982元；及

•本公司首席执行官的年薪总额为2905,800美元，载于本年度报告10-K表格第三部分第11项的薪酬摘要表中。

根据这一信息，我们首席执行官的年总薪酬与所有其他员工的年总薪酬的中位数之比是55比1。

为了确定薪酬比率，我们采取了以下步骤：

我们选择2020年12月3日作为确定员工中位数的日期。截至那一天，我们总共有9481名员工。

为了从上述雇员人口基数中确定雇员的中位数，我们使用了工资，这是根据我们的工资记录汇编而成的。我们选择工资作为一贯应用的薪酬衡量标准来确定我们的中位数员工，因为基本工资代表了支付给所有员工的主要薪酬形式。一旦我们确定了2020财年员工的中位数，根据SEC高管薪酬披露规则的要求，该员工的年度总薪酬是根据S-K法规第402(C)(2)(X)项计算的。

薪酬委员会连锁与内部人参与

于二零二零年，本公司并无高管担任另一实体的董事，其中一名高管曾担任我们的薪酬委员会成员；本公司亦无任何高管担任另一实体的薪酬委员会成员，而另一实体的一名高管曾担任我们的董事会成员。

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项目12.某些实益所有人的担保所有权和管理层及相关股东事项

股权薪酬计划信息

下表显示了截至2020年12月31日的未偿还奖励的信息，以及根据我们的股权激励计划，截至2020年12月31日可供发行的普通股股票的信息。

计划类别						行使未偿还期权、认股权证及权利时将发行的证券数目(1)						未偿还期权、权证和权利的加权平均行权价(2)						股权补偿计划下未来可供发行的证券数量
证券持有人批准的股权补偿计划						3,753,927						$	10.28					1,912,935
未经证券持有人批准的股权补偿计划						—						—						—
总计						3,753,927						$	10.28					1,912,935

(1) 包括截至2020年12月31日这在归属后，为持有者提供了在一对一的基础上获得普通股的权利。有关这些奖项的进一步讨论，请参阅注15, “基于股票的薪酬“在我们合并财务报表的附注中.

(2) 仅适用于截止日期的未偿还期权2020年12月31日，因为限制性股票单位没有行权价。

于2021年1月4日，根据合并协议，在有效时间(I)购买普通股的每一项未偿还认购权(不论既有或未归属)被注销，并转换为可获得34.50美元现金的权利，但须受任何适用的预扣税款的限制，减去该期权相关普通股的行使价；及(Ii)关于截至合并协议日期已发行普通股的每股限制性股票单位，不论既得或未归属，均被取消并转换为获得$$的权利。合并完成后，2013计划和2019年计划均终止.

某些实益拥有人的担保拥有权

2021年1月4日，合并完成后，我们被好事达通过其直接全资子公司好事达保险控股有限公司收购。自收购完成以来，我们所有的普通股都由好事达间接持有。下表列出了截至2021年2月1日好事达对我们普通股的所有权信息。好事达通过其直接全资子公司对我们的普通股拥有唯一投票权和投资权。

姓名和地址

实益所有权的数额和性质

班级百分比

好事达保险控股有限公司(1)

100

100%

山打士道2775号 伊利诺伊州诺斯布鲁克，邮编：60062

(1) 好事达保险控股有限公司是好事达公司的直接全资子公司。

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董事和高级管理人员的担保所有权

下表列出了有关好事达公司的最终母公司好事达公司(Allstate Corporation)普通股的信息，该公司于2021年2月1日实益拥有，由公司的每名董事和被任命的高管个人以及公司的所有高管和董事作为一个集团。报告为实益所有的股票包括通过好事达401(K)储蓄计划间接持有的股票和其他间接持有的股票。它还包括可行使股票期权的股票，以及在2021年2月1日起60天内转换为普通股的限制性股票单位和绩效股票奖励。截至2021年2月1日，这些股票都没有作为担保质押。除下文另有规定外，所有董事和高管对上市普通股拥有独家投票权和投资权，或与其配偶拥有股份投票权和投资权。

实益拥有人姓名或名称						全州普通股实益所有权的数额和性质						受期权约束的普通股、可行使和限制性股票单位以及限制于2021年4月2日或之前到期的绩效股票奖励						基于股票的总所有权(1)						班级百分比
托马斯·J·威尔逊						837,059						2,061,018						2,898,077						*
卡罗琳·D·布莱尔						213						9,334						9,547						*
伊丽莎白·A·布雷迪						180						40,363						40,543						*
唐·西夫金						168,603						201,779						370,382						*
唐纳德·德卡洛						—						—						—						*
约翰·E·杜根斯克						46,759						184,913						231,672						*
帕特里克·法伦						—						—						—						*
朗达·S·弗格森						—						—						—						*
苏伦·古普塔						58,479						348,461						406,940						*
约翰·马夏莱克						—						—						—						*
杰西·E·默滕						14,288						57,767						72,055						*
杰伊·尼科尔斯						—						—						—						*
芭芭拉·帕里斯医学博士						—						—						—						*
马克·Q·普林迪维尔						8,177						55,683						63,860						*
马里奥·里佐						23,051						154,505						177,556						*
格伦·T·夏皮罗						22,938						134,955						157,893						*
巴里·卡芬克尔						—						—						—						*
迈克尔·韦纳						—						—						—						*
杰弗里·魏斯曼						—						—						—						*
彼得·伦德尔						—						—						—						*
全体执行干事和董事(21人)						1,179,747						3,248,778						4,428,525						1.46%

*不到1%。

(1) 这些金额是前几列中显示的股票数量的总和。

项目13.某些关系和相关交易，以及董事独立性

某些关系和相关交易

从2021年1月4日起，我们完成了之前宣布的与好事达全资间接子公司的合并，因此，好事达现在拥有该公司所有已发行的普通股。除以下所述外，自2020财年开始以来，据吾等所知，于2021年1月4日合并完成前并无任何董事、行政人员或证券持有人登记或实益拥有超过百分之五的普通股，或该等董事、行政人员或证券持有人的任何直系亲属。

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吾等或吾等其中一间附属公司为一方，而涉及金额超过120,000美元的交易或一系列交易中，吾等曾拥有或将会拥有直接或间接的重大权益，而该等交易或交易涉及的金额超过120,000美元。

我们的审计委员会章程要求所有关联方交易都必须得到我们审计委员会的批准。在回复年度问卷时，我们要求董事、董事被提名人或被任命人以及高管提交任何当前或拟议的关联方交易的说明，并在年内提供最新情况。此外，在被好事达公司收购之前，我们向审计委员会提供了与我们5%或更多有表决权证券的受益者进行的任何已知交易的任何类似可用信息。如管理层知悉年内有任何交易，管理层会将该等交易呈交审计委员会批准。一旦管理层知悉任何根据政策未获批准的交易，管理层将在合理可行的情况下尽快将交易提交审计委员会，以供其采取行动，其中可能包括终止、修订或批准交易。审计委员会将只批准符合或不符合National General Holdings Corp.和我们股东的最佳利益的交易，这些交易是根据其商业判断善意确定的。除非下文另有说明，否则上述每项关联方交易均经我们的审计委员会批准。

其他关联方交易

在被好事达收购之前，公司有一位重要股东，在2020年期间的任何时候，他都持有并继续持有AmTrust和ACP Re Holdings LLC(“ACP Re”)各自的所有权权益，直到2021年1月4日合并完成。本公司向这些以前的相关实体提供服务，并从这些实体接受服务，或以其他方式与这些实体建立额外的关系。请参阅我们合并财务报表附注中的附注4“投资”和附注16“关联方交易”。

家庭关系

2020年，巴里·卡芬克尔(Barry Karfunkel)和罗伯特·卡芬克尔(Robert Karfunkel)兄弟分别受聘于本公司担任首席执行官和总裁。2020年向Barry Karfunkel和Robert Karfunkel提供的薪酬、额外津贴和福利在本年度报告第三部分第11项的“薪酬汇总表”部分披露。巴里·卡芬克尔(Barry Karfunkel)和罗伯特·卡芬克尔(Robert Karfunkel)在2020年期间还担任过我们董事会的联席主席，并于2021年1月4日辞去了与合并完成相关的职位。自2021年1月15日起，罗伯特·卡芬克尔先生辞去公司总裁一职。巴里·卡芬克尔先生将继续担任公司首席执行官。

AmTrust董事长兼首席执行官巴里·齐斯金德(Barry Zyskind)在2020年担任我们的董事会成员，没有报酬，并于2021年1月4日辞去董事职务，这与合并的完成有关。齐斯金德是巴里·卡芬克尔(Barry Karfunkel)和罗伯特·卡芬克尔(Robert Karfunkel)的妹夫。

论董事的独立性

2020年，我们的普通股在纳斯达克全球市场上市，因此我们必须遵守纳斯达克上市标准。尽管我们于2021年1月4日将普通股摘牌，但由于我们的A系列优先股、代表B系列优先股的存托股份、代表C系列优先股的存托股份和2055年的附属债券在纳斯达克上市，因此我们仍然遵守纳斯达克的上市标准。合并完成后，我们自愿赎回了自2021年2月3日起生效的以下证券：(A)A类优先股的所有流通股，(B)B类优先股的所有已发行存托股份和相关股份，以及(C)2055年期票据。所有已发行的存托股票和C类优先股的相关股票已从纳斯达克退市，自2021年1月25日起生效。尽管不再有任何证券在纳斯达克或任何其他交易所上市，我们仍继续应用纳斯达克上市标准来确定我们董事的独立性。

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2021年1月24日，我们的董事会决定，根据纳斯达克上市标准，我们当时任职的八名董事中有五名-唐纳德·德卡洛(Donald DeCarlo)、帕特里克·法伦(Patrick Fallon)、约翰·马夏莱克(John Marshaleck)、杰伊·尼科尔斯(Jay Nichols)和芭芭拉·巴黎(Barbara Paris)2020年，在他们于2021年1月24日辞职之前，我们的三名董事巴里·卡芬克尔(Barry Karfunkel)、罗伯特·卡芬克尔(Robert Karfunkel)和巴里·齐斯金德(Barry Zyskind)没有资格担任独立董事。

合并于2021年1月24日完成，随后我们的董事会成员人数增加到16人，我们的董事会决定以下五名现任董事会成员根据纳斯达克上市标准是独立的：DeCarlo先生、Fallon先生、Marshaleck先生、Nichols先生和Paris博士。我们的现任董事中有11名不符合独立董事的资格。

根据纳斯达克上市标准，所有董事会委员会在2020年期间完全独立，截至本文件发布之日仍保持独立。

项目14.主要会计费用和服务

审计和非审计费用

我们的审计委员会批准支付给我们的独立审计师的费用和其他重大补偿，以编制或发布审计报告或相关工作。我们的审计委员会还预先批准了我们的独立审计师为我们提供的所有审计服务和允许的非审计服务，包括其费用和条款，但符合交易所法案中规定的非审计服务的最低限度例外。

安永会计师事务所(“安永”)在截至2020年12月31日的财年担任我们的独立注册会计师事务所。我们的审计委员会审查并与安永讨论了2020财年和2019年提供服务的以下费用，并考虑了非审计服务与安永独立性的兼容性。

下表列出了安永在2020财年和2019财年为我们提供的专业服务收取或预计收取的总费用。除下文所述外，在2020财年和2019财年，安永或其国际附属公司没有提供任何专业服务或收取任何费用。

安永律师事务所						2020						2019
审计费 (1)						$	5,550,000					$	7,239,400
审计相关费用 (2)						280,000						312,500
税费 (3)						1,012,350						1,184,180
所有其他费用(4)						260,000						255,000
总计						$	7,102,350					$	8,991,080

(1) 审计费用涉及以下专业服务：(I)综合审计年度财务报表和财务报告内部控制，(Ii)中期报告，(Iii)慰问函，(Iv)与审计相关的收购工作，(V)对国内和国际法定报告的审计，以及(Vi)与所提供服务相关的费用。

(2) 与审计相关的费用涉及以下专业服务：(I)福利计划审计，(Ii)服务组织内部控制审计，以及(Iii)合规服务。

(3)税费与提供的专业服务有关：纳税遵从和咨询服务。

(4) 所有其他费用与提供的专业服务有关：精算服务。

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审计委员会的审批前政策和程序

根据其章程，审计委员会预先批准由独立审计师为我们提供的所有审计和允许的非审计服务，包括聘用费及其条款，但根据交易所法案第10A条审计委员会在完成审计之前批准的某些非审计服务的例外情况下，审计委员会将根据其章程预先批准独立审计师为我们提供的所有审计和允许的非审计服务(包括聘用费及其条款)，但在根据交易所法案第10A条完成审计之前经审计委员会批准的某些非审计服务除外。审计委员会还必须预先批准由独立审计师提供的所有与内部控制有关的服务。审计委员会通常会预先批准下一财年或本财年的特定服务和服务类别的清单，包括审计、审计相关和其他服务，但须遵守特定的成本水平。此外，我们可能会不时要求独立核数师提供额外的许可服务，而这些服务必须经审计委员会预先批准，独立核数师才能继续提供该等服务。为此，审计委员会建立了一套程序，我们的独立审计师的合伙人将与我们的首席财务官联系审计委员会主席，并就该等服务预先获得批准(口头或通过电子邮件)，随后(如适用)由我们的首席财务官和审计委员会主席签署的书面聘书确认该等安排。此外，所有超过预先批准的成本水平5%以上的审计和允许的非审计服务必须由审计委员会单独预先批准。

审计委员会可组成一个由一名或多名成员(只要该等人士为独立董事)组成的小组委员会，并将其预先批准审计、允许的非审计服务和内部控制相关服务的权力转授给该小组委员会，但该小组委员会批准预先批准的决定应在下次安排的审计委员会会议上提交给全体审计委员会。

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第四部分

项目15.证物和财务报表明细表

(a)作为本报告一部分提交的文件：合并财务报表和明细表所附索引中所列的财务报表和财务明细表作为本报告的一部分提交。在美国证券交易委员会(SEC)适用的会计法规中做出规定的所有其他附表都不是相关指示所要求的，或者是不适用的，因此被省略了。

(b)附表：见第15(A)项。

(c)展品索引

证物编号：						描述
2.1**						合并协议和计划，日期为2020年7月7日(由好事达公司、蓝鸟收购公司和美国国家通用控股公司(“本公司”)通过引用本公司于2020年7月8日提交的当前8-K报表的附件2.1合并而成)
3.1						第二次修订和重订的公司注册证书(参照公司2013年8月7日提交的S-1表格(第333-190454号)注册说明书附件3.1)
3.2						修订后的第二份“公司注册证书”第1号修正案(参照本公司于2021年1月4日提交的现行8-K报表附件3.1)
3.3						第二次修订和重新修订的公司章程(参照公司于2021年1月4日提交的当前8-K表格报告的附件3.2并入)
3.4						A系列7.50%非累积优先股指定证书(参照公司2014年8月11日提交的10-Q表季度报告附件3.1)
3.5						B系列7.50%非累积优先股指定证书(参照2015年3月27日提交的公司当前8-K报表附件3.1并入)
3.6						C系列7.50%非累积优先股指定证书(参考2016年7月7日提交的公司当前8-K报表附件3.1并入)
3.7						D系列固定/浮动利率非累积可转换优先股指定证书(参照2018年7月9日提交的公司当前8-K报表附件3.1并入)
4.1						根据1934年证券交易法第12条登记的证券说明
4.2						公司普通股证书表格(参照公司于2013年8月7日提交的S-1表格(第333-190454号)注册说明书附件4.1并入)
4.3						本公司与迈克尔·卡芬克尔2005年出资人签订的截至2009年10月16日的注册权协议保留了年金信托公司、迈克尔·卡芬克尔公司和AmTrust国际保险有限公司作为AmTrust金融服务公司的受让人(合并时参考了公司于2013年8月7日提交的S-1表格(第333-190454号)注册说明书附件4.2)
4.4						A系列7.50%非累积优先股的股票证明表格(参照公司2014年8月11日提交的10-Q表格季度报告的附件4.1并入)
4.5						证明7.50%非累积优先股的股票格式，B系列(通过引用2015年3月27日提交的公司当前8-K报表的附件4.3并入)
4.6						证明7.50%非累积优先股的股票证书格式，C系列(通过参考2016年7月7日提交的公司当前8-K报表的附件4.3并入)
4.7						2024年到期的6.750%票据表格(包括在附件4.10的附件A)(通过引用本公司于2014年5月28日提交的当前8-K表格报告的附件4.2并入)
4.8						2055年到期的7.625%次级票据表格(包括在附件4.11的附件A)(通过参考2015年8月18日提交的公司当前8-K表格报告的附件4.2并入)
4.9						契约，日期为2014年5月23日，由作为发行方的公司和作为受托人的纽约梅隆银行之间的契约(通过参考2014年5月28日提交的公司当前8-K报表的附件4.1合并而成)
4.10						第一补充契约，日期为2014年5月23日，由作为发行人的公司和作为受托人的纽约梅隆银行(通过参考2014年5月28日提交的公司当前8-K表格报告的附件4.2合并)，以及作为发行人的公司和作为受托人的纽约梅隆银行之间的契约。

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证物编号：						描述
4.11						第二份补充契约，日期为2015年8月18日，由本公司和纽约梅隆银行之间作为受托人(通过参考本公司于2015年8月18日提交的当前8-K表格报告的附件4.2合并而成)
4.12						第三补充契约，日期为2021年1月4日，由公司、好事达公司和纽约梅隆银行共同签署(通过参考公司于2021年1月4日提交的当前8-K表格报告的附件4.1合并而成)
4.13						《存款协议》，日期为2015年3月27日，由National General Holdings Corp.、American Stock Transfer&Trust Company，LLC和其中所述存托凭证的不时持有人签订(通过参考2015年3月27日提交的公司当前8-K报表的附件4.1并入)
4.14						存款协议，日期为2016年7月7日，由National General Holdings Corp.、美国股票转让与信托公司(American Stock Transfer&Trust Company，LLC)和其中所述存托凭证的不时持有人签订(通过参考本公司于2016年7月7日提交的8-K表格当前报告的附件4.1并入)
4.15						存托凭证表格(包括在附件4.12的附件A)(通过引用附件4.1并入公司2015年3月27日提交的当前8-K表格报告的附件4.1)
4.16						存托凭证表格(作为附件A至附件4.13)(通过引用附件4.1并入公司于2016年7月7日提交的当前8-K表格报告的附件4.1)
10.1*						国民通用控股公司2019年综合激励计划(通过引用附件10.1并入注册人于2019年5月6日提交的当前8-K表格报告中)
10.2*						NGHC 2019年综合激励计划下的非限制性股票期权协议表格(通过引用附件10.2并入注册人于2019年5月6日提交的当前8-K表格报告中)
10.3*						NGHC 2019年综合激励计划下的限制性股票单位协议表格(通过引用附件10.3并入注册人于2019年5月6日提交的当前8-K表格报告中)
10.4*						美国资本收购公司2010年股权激励计划(参考公司于2013年8月7日提交的S-1表格注册说明书(第333-190454号)附件10.7)
10.5*						美国资本收购公司2010年股权激励计划法定时间股票期权协议表格(参考公司于2013年8月7日提交的S-1表格注册说明书(第333-190454号)附件10.8)
10.6*						修订美国资本收购公司2010年股权激励计划法定时间股票期权协议格式(参考公司于2013年8月7日提交的S-1表格注册说明书(第333-190454号)附件10.9)
10.7*						2013年股权激励计划(参照公司于2013年8月7日提交的S-1表格注册说明书(第333-190454号)附件10.10)
10.8*						NGHC2013股权激励计划非限制性股票期权奖励协议表格(参考公司于2013年8月7日提交的S-1表格注册说明书(第333-190454号)附件10.11并入)
10.9*						NGHC2013股权激励计划激励股票期权奖励协议表(参照公司于2013年8月7日提交的S-1表格注册说明书(第333-190454号)附件10.12)
10.10*						NGHC 2013股权激励计划限制性股票单位协议表(参看2014年8月11日提交的公司10-Q季度报告附件10.5)
10.11*						董事及若干高级人员弥偿协议表(于2013年8月7日提交的本公司S-1表格(第333-190454号)注册说明书附件10.14)
10.12*						雇佣协议，日期为2013年1月1日，由National General Management Corp.和Michael Weiner签订(通过参考2013年8月7日提交的公司S-1表格注册声明(第333-190454号)附件10.16并入)
10.13						本公司与摩根大通银行作为行政代理，KeyBank National Association和第五第三银行作为联合辛迪加代理，联合银行、National Association和丰业银行作为共同文件代理，以及各贷款机构之间的信贷协议，日期为2019年2月25日(通过引用本公司于2019年2月25日提交的当前8-K表格报告的附件10.1并入)
10.14						修订和重新签署的信贷协议，日期为2016年9月20日，由AmTrust Financial Services，Inc.作为行政代理，ACP Re Holdings，LLC，Michael Karfunkel Family 2005 Trust，以及AmTrust International Insurance，Ltd和National General Re Ltd作为贷款人(通过参考2016年9月21日提交的公司当前8-K报表的附件10.2合并)

98

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证物编号：						描述
21.1						公司子公司名单(兹存档)
31.1						根据2002年“萨班斯-奥克斯利法案”(Sarbanes-Oxley Act)第302条颁发的首席执行官证书(兹提交)
31.2						根据2002年“萨班斯-奥克斯利法案”(Sarbanes-Oxley Act)第302条颁发的首席财务官证书(特此存档)
32.1						依据2002年“萨班斯-奥克斯利法案”第906条采纳的“美国联邦法典”第18编第1350条对行政总裁的证明(随函提供)
32.2						依据2002年“萨班斯-奥克斯利法案”第906条通过的“美国联邦法典”第18编第1350条规定的首席财务官证书(随函提供)
101.INS						内联XBRL实例文档-实例文档不会出现在交互数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中(在此存档)
101.SCH						内联XBRL分类扩展架构文档(随附存档)
101.CAL						内联XBRL分类扩展计算链接库文档(随附存档)
101.DEF						内联XBRL分类扩展定义Linkbase文档(随附存档)
101.LAB						内联XBRL分类扩展标签Linkbase文档(随附存档)
101.PRE						内联XBRL分类扩展演示文稿Linkbase文档(随附存档)
104						截至2020年12月31日的公司年度报告Form 10-K的封面，格式为附件101中包含的内联XBRL格式。

*			管理合同或补偿计划或安排。
**			如果根据S-K法规第601(A)(5)项的规定，任何被遗漏的时间表已被省略，公司在此承诺应SEC的要求提供任何被遗漏的时间表的补充副本。

项目16.表格10-K总结

没有。

99

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签名

根据1934年“证券交易法”第13或15(D)节的要求，注册人已正式授权以下签署人代表其签署本报告。

日期						国家通用控股公司(National General Holdings Corp.)
2021年2月26日						由以下人员提供：			/s/Michael Weiner
									姓名：迈克尔·韦纳(Michael Weiner) 职位：首席财务官

根据1934年证券交易法的要求，本报告已由以下人员代表注册人在指定日期以注册人身份签署：

签名

标题

日期

/s/巴里·卡芬克尔

首席执行官 (首席行政主任)

2021年2月26日

巴里·卡芬克尔

/s/Michael Weiner

首席财务官 (首席财务官)

2021年2月26日

迈克尔·韦纳

/s/劳伦斯·J·莫洛尼

首席会计官 (首席会计官)

2021年2月26日

劳伦斯·J·莫洛尼

/s/Donald DeCarlo

导演

2021年2月26日

唐纳德·德卡洛

/s/Patrick Fallon

导演

2021年2月26日

帕特里克·法伦

/s/芭芭拉·巴黎

导演

2021年2月26日

芭芭拉·巴黎

/s/John Marshaleck

导演

2021年2月26日

约翰·马夏莱克

/s/约翰·尼科尔斯

导演

2021年2月26日

约翰·尼科尔斯

托马斯·J·威尔逊

董事长兼董事

2021年2月26日

托马斯·J·威尔逊

/s/卡罗琳·D·布莱尔

导演

2021年2月26日

卡罗琳·D·布莱尔

100

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签名

标题

日期

/s/伊丽莎白·A·布雷迪(Elizabeth A.Brady)

导演

2021年2月26日

伊丽莎白·A·布雷迪

/s/Don Civgin

导演

2021年2月26日

唐·西夫金

/s/约翰·E·杜根斯克(John E.Dugenske)

导演

2021年2月26日

约翰·E·杜根斯克

/s/朗达·S·弗格森(Rhonda S.Ferguson)

导演

2021年2月26日

朗达·S·弗格森

/s/苏伦·古普塔

导演

2021年2月26日

苏伦·古普塔

/s/杰西·E·默滕

导演

2021年2月26日

杰西·E·默滕

/s/Mark Q.Prindville

导演

2021年2月26日

马克·Q·普林迪维尔

/s/马里奥·里佐

导演

2021年2月26日

马里奥·里佐

/s/格伦·T·夏皮罗(Glenn T.Shapiro)

导演

2021年2月26日

格伦·T·夏皮罗

101

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国家通用控股公司(National General Holdings Corp.)

合并财务报表和明细表索引

			页面
经审计的年度财务报表
独立注册会计师事务所报告			2
截至2020年12月31日和2019年12月31日的合并资产负债表			4
截至2020年、2019年和2018年12月31日止年度的综合收益表			6
截至2020年、2019年和2018年12月31日止年度的综合全面收益表			7
截至2020年、2019年和2018年12月31日止年度股东权益变动表			8
截至20120、2019年和2018年12月31日的合并现金流量表			10
合并财务报表附注			12
1.组织机构			12
2.重大会计政策			12
3.预计信贷损失拨备			21
4.投资			22
5.金融工具的公允价值			29
6.递延收购成本			33
7.财产和设备			33
8.商誉和无形资产			34
9.未偿亏损和亏损调整费用准备金			36
10.再保险			50
11.债项			54
12.所得税			57
13.承担及或有事项			61
14.股东权益			63
15.股票薪酬			67
16.关联方交易			68
17.福利计划			69
18.法定财务数据、基于风险的资本和股息限制			69
19.每股盈利			72
20.细分市场信息			73
21.选定季度财务数据(未经审计)			79
22.后续事件			80
根据S-X条例第7条的规定要求提交的明细表：
投资摘要-对关联方的投资除外(附表I)			1
注册人的简明财务资料(附表II)			2
补充保险资料(附表III)			6
再保险(附表IV)			7
有关财产-意外伤害保险业务的补充资料(附表VI)			8

F-1

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独立注册会计师事务所报告

致本公司股东及董事会

国民总公司(National General Holdings Corp.)：

对财务报表的意见

我们已审计国家通用控股公司(“贵公司”)截至2020年12月31日及2019年12月31日的随附综合资产负债表，以及截至2020年12月31日止三个年度各年度的相关综合收益表、全面收益表、股东权益变动及现金流量变动表，以及指数第15(A)项所列的相关附注及财务报表附表(统称“综合财务报表”)。我们认为，合并财务报表在所有重要方面都公平地反映了公司在2020年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的财务状况，以及截至2020年12月31日的三年中每一年的运营结果和现金流，符合美国公认会计原则。

我们还按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准，根据特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的《内部控制-综合框架(2013框架)》中确立的标准，对公司截至2020年12月31日的财务报告内部控制进行了审计，我们于2021年2月26日发布的报告对此发表了无保留意见。

意见基础

这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对公司的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。

我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些准则要求我们计划和执行审计，以获得关于财务报表是否没有重大错报的合理保证，无论是由于错误还是欺诈。我们的审计包括执行评估财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查关于财务报表中的金额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的整体列报。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。

关键审计事项

下文所述的关键审计事项是指已传达或要求传达给审计委员会的当期财务报表审计所产生的事项：(1)涉及对财务报表具有重大意义的账目或披露；(2)涉及我们特别具有挑战性的、主观或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变吾等对综合财务报表的整体意见，我们不会通过传达下面的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。

F-2

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			已发生但未报告的准备金的估值
对该事项的描述			截至2020年12月31日，公司的未付亏损和亏损调整费用准备金为28.89亿美元，其中很大一部分已发生但未报告准备金。如综合财务报表附注1及9所述，亏损及亏损调整费用准备金乃管理层对已呈报索赔、已发生但未呈报的索赔、与处理及和解索赔及预期的打捞和代位权有关的费用的最终负债估计。已发生但未报告的准备金包括已发生但尚未报告的索赔准备金，以及已报告索赔的未来发展准备金。在确定管理层对已发生的所有索赔的最终费用的估计(用于确定已发生但未报告的准备金)时，存在很大的不确定性。特别是，估计数对应用于预测最终成本的精算方法的选择和加权以及用于确定损失率和初始预期损失率的严重程度、频率、支付和报告模式等假设的选择非常敏感。 审计管理层对已发生但未报告的准备金的估计是复杂的，因为估计估值中使用的重大假设具有高度判断性。这一重大判断主要是因为管理层的估计对在确定损失率和最终费用时采用的精算方法和假设十分敏感。

我们是如何在审计中解决这一问题的			我们取得了理解，评估了设计，并测试了对公司已发生但未报告的保留过程的控制的操作有效性。除其他外，这包括对管理层对估计已发生但未报告的准备金所使用的方法和假设的审查和批准过程的控制。 为了测试公司对已发生但未报告的准备金的估计，我们的审计程序包括精算专家协助评估精算方法中使用的假设，将重要假设(包括严重性、频率、支付模式和预期损失率)与公司的历史经验进行比较，以评估精算方法中使用的假设。此外，我们评估了管理层使用的精算方法的选择和权重，考虑到事故期间的成熟度、案例储备水平的变化和理赔模式。我们制定了一系列合理的储量估计，包括对一系列业务样本进行独立预测，并将储量估计范围与公司记录的储量进行比较。我们还回顾了与前几年相关的亏损和亏损调整费用准备金发展的历史结果。

/s/安永律师事务所

自2017年以来，我们一直担任本公司的审计师。

纽约，纽约

2021年2月26日

F-3

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国家通用控股公司(National General Holdings Corp.)

综合资产负债表

(以千为单位，不包括股票和每股面值)

			十二月三十一日，
			2020						2019
资产
投资：
可供出售的债务证券，按公允价值计算(扣除预期信贷损失#美元0-2020)(交易所-美元310,215及$324,249；预计信贷损失拨备$0 - 2020)			$	4,497,130					$	4,476,358
短期投资(交易所--$26,887及$5,245)			191,086						67,353
其他投资(相关方--$231,927及$238,841)			281,055						311,287
总投资			4,969,271						4,854,998
现金和现金等价物(交易所--#美元3,782及$959)			662,772						135,942
限制性现金和现金等价物(交易所--#美元331及$24)			36,995						28,521
应计投资收入(相关方--#美元2,420及$2,391) (交易所-$1,628及$2,001)			27,803						30,927
保费和其他应收款(扣除预期信贷损失准备金#美元22,781-2020年；扣除坏账拨备净额$24,067-2019年)(交易所-美元49,315及$55,859；扣除预期信贷损失准备金净额$1,165-2020年；扣除坏账拨备净额$541 - 2019)			1,545,380						1,428,948
递延收购成本(交易所--#美元19,200及$23,307)			285,905						263,523
可收回的再保险(扣除预期信贷损失准备金净额#美元810-2020)(交易所-美元125,515及$119,125；扣除预期信贷损失准备金净额$174 - 2020)			1,218,930						1,394,308
预付再保险费(交易所-$89,850和$$105,894)			414,010						575,747
财产和设备，净额(交换--$0及$241)			377,683						403,827
无形资产净额(交易所--$3,045及$3,225)			340,725						365,823
商誉			179,328						179,328
预付资产和其他资产(交易所--$3,564及$3,521)			69,092						94,642
总资产			$	10,127,894					$	9,756,534

请参阅合并财务报表附注。

F-4

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国家通用控股公司(National General Holdings Corp.)
综合资产负债表
(以千为单位，不包括股票和每股面值)
			十二月三十一日，
			2020						2019
负债和股东权益
负债：
未付亏损和亏损调整费用准备金(汇兑--#美元205,972及$205,786)			$	2,889,098					$	2,886,414
未赚取的保费和其他收入(交易所--$207,088及$252,553)			2,244,624						2,312,241
应付再保险(交易所-$59,039及$35,689)			363,531						562,844
应付账款和应计费用(汇兑--#美元10,203及$8,497)			377,662						315,366
债务			676,810						686,006
其他负债(交易所--#美元19,639及$30,803)			360,171						376,169
总负债			$	6,911,896					$	7,139,040
承担和或有事项(附注13)
股东权益：
优先股，$0.01面值-授权10,000,000已发行和已发行的股份2,565,120股票-2020和2019年；总清算优先权$450,000-2020年和2019年。			$	450,000					$	450,000
普通股，$0.01面值-授权150,000,000已发行股票114,044,126和113,368,811股票-2020和2019年，已发行股票113,585,043和113,368,811股票-2020年和2019年。			1,140						1,134
库存股，按成本计算-459,083股票-2020			(8,482)						—
额外实收资本			1,077,006						1,065,634
累计其他综合收益：
未实现的外币换算调整，税后净额			(443)						(202)
投资未实现收益，税后净额			203,646						74,750
累计其他综合收益合计			203,203						74,548
留存收益			1,514,296						1,058,138
国民总控股公司股东权益总额			3,237,163						2,649,454
非控股权益			(21,165)						(31,960)
股东权益总额			$	3,215,998					$	2,617,494
总负债和股东权益			$	10,127,894					$	9,756,534

请参阅合并财务报表附注。

F-5

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国家通用控股公司(National General Holdings Corp.)

合并损益表

(以千为单位，不包括股票和每股数据)

			截至十二月三十一日止的年度，
			2020						2019						2018
收入：
净赚取保费			$	4,494,620					$	4,118,042					$	3,732,202
让渡佣金收入			152,457						238,453						224,697
服务费收入			760,374						641,965						561,583
净投资收益			118,257						141,233						119,034
投资净收益(亏损)			26,577						13,473						(29,545)
其他收入			—						26,428						—
总收入			5,552,285						5,179,594						4,607,971
费用：
亏损及亏损调整费用			2,824,082						2,854,468						2,662,226
收购成本和其他承保费用			990,569						827,367						735,266
一般和行政费用			1,043,193						1,041,772						938,046
利息支出			33,772						51,544						51,425
总费用			4,891,616						4,775,151						4,386,963
所得税拨备前收入			660,669						404,443						221,008
所得税拨备			136,461						77,013						53,484
净收入			524,208						327,430						167,524
可归因于非控股权益的净(收益)亏损			(10,877)						20,639						39,830
可归因于NGHC的净收入			513,331						348,069						207,354
优先股股息			(33,600)						(33,600)						(32,492)
NGHC普通股股东应占净收益			$	479,731					$	314,469					$	174,862
归属于NGHC普通股股东的每股收益(“EPS”)：
基本每股收益			$	4.23					$	2.78					$	1.62
稀释每股收益			$	4.14					$	2.73					$	1.59

请参阅合并财务报表附注。

F-6

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国家通用控股公司(National General Holdings Corp.)

综合全面收益表

(单位：千)

			截至十二月三十一日止的年度，
			2020						2019						2018
净收入			$	524,208					$	327,430					$	167,524
其他全面收入：
外币折算调整			(305)						18,055						(8,425)
所得税效应			64						(3,796)						1,774
扣除税后的外币折算调整总额			(241)						14,259						(6,651)
重新分类前的投资未实现收益(亏损)总额			191,424						172,968						(71,936)
所得税效应			(40,198)						(36,323)						15,107
投资未实现净收益(亏损)的总变动(扣除税后)			151,226						136,645						(56,829)
将投资损益重新分类调整为净收入：
投资已实现(收益)净亏损			(28,183)						(19,721)						18,270
所得税效应			5,918						4,141						(3,837)
投资总(收益)损失重新归类为税后净收益			(22,265)						(15,580)						14,433
所得税前其他综合收益(亏损)影响			162,936						171,302						(62,091)
所得税效应			(34,216)						(35,978)						13,044
其他综合收益(亏损)，税后净额			128,720						135,324						(49,047)
综合收益			652,928						462,754						118,477
可归因于非控股权益的综合(收益)损失			(10,942)						11,993						44,823
可归因于NGHC的全面收入			$	641,986					$	474,747					$	163,300

请参阅合并财务报表附注。

F-7

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国家通用控股公司(National General Holdings Corp.)

合并股东权益变动表

(千元，股票除外)

			截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的年度
			优先股						普通股						其他内容 实缴 资本						累计 其他 全面 收益(亏损)						留用 收益						非控制性 利息						总计
余额2018年1月1日			$	420,000					$	1,067					$	917,751					$	(8,112)					$	597,863					$	24,856					$	1,953,425
会计原则变更的累积效应调整			—						—						—						36						8,794						—						8,830
净收益(亏损)			—						—						—						—						207,354						(39,830)						167,524
外币换算调整，税后净额			—						—						—						(6,651)						—						—						(6,651)
扣除税后的投资未实现亏损变动			—						—						—						(37,403)						—						(4,993)						(42,396)
普通股发行			—						58						132,172						—						—						—						132,230
发行优先股			30,000						—						(110)						—						—						—						29,890
宣布普通股股息			—						—						—						—						(17,463)						—						(17,463)
宣布派发优先股股息			—						—						—						—						(32,492)						—						(32,492)
根据员工股票计划发行的普通股和股票期权的行使			—						4						1,974						—						—						—						1,978
与股票净结算相关的被扣留股份			—						—						(3,024)						—						—						—						(3,024)
基于股票的薪酬			—						—						9,020						—						—						—						9,020
余额2018年12月31日			450,000						1,129						1,057,783						(52,130)						764,056						(19,967)						2,200,871
净收益(亏损)			—						—						—						—						348,069						(20,639)						327,430
外币换算调整，税后净额			—						—						—						14,259						—						—						14,259
扣除税后的投资未实现收益变动			—						—						—						112,419						—						8,646						121,065
宣布普通股股息			—						—						—						—						(20,387)						—						(20,387)
宣布派发优先股股息			—						—						—						—						(33,600)						—						(33,600)
根据员工股票计划发行的普通股和股票期权的行使			—						5						589						—						—						—						594
与股票净结算相关的被扣留股份			—						—						(3,734)						—						—						—						(3,734)
基于股票的薪酬			—						—						10,996						—						—						—						10,996
余额2019年12月31日			$	450,000					$	1,134					$	1,065,634					$	74,548					$	1,058,138					$	(31,960)					$	2,617,494

请参阅合并财务报表附注。

F-8

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国家通用控股公司(National General Holdings Corp.)

合并股东权益变动表

(千元，股票除外)

			截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的年度
			优先股						普通股						库存股						其他内容 实缴 资本						累计 其他 全面 收入						留用 收益						非控制性 利息						总计
余额2020年1月1日			$	450,000					$	1,134					$	—					$	1,065,634					$	74,548					$	1,058,138					$	(31,960)					$	2,617,494
税后净额会计原则变动的累计效果调整			—						—						—						—						—						(863)						(147)						(1,010)
净收入			—						—						—						—						—						513,331						10,877						524,208
外币换算调整，税后净额			—						—						—						—						(241)						—						—						(241)
扣除税后的投资未实现收益变动			—						—						—						—						128,896						—						65						128,961
回购普通股			—						—						(8,482)						—						—						—						—						(8,482)
宣布普通股股息			—						—						—						—						—						(22,710)						—						(22,710)
宣布派发优先股股息			—						—						—						—						—						(33,600)						—						(33,600)
根据员工股票计划发行的普通股和股票期权的行使			—						6						—						2,629						—						—						—						2,635
与股票净结算相关的被扣留股份			—						—						—						(3,678)						—						—						—						(3,678)
基于股票的薪酬			—						—						—						12,421						—						—						—						12,421
余额2020年12月31日			$	450,000					$	1,140					$	(8,482)					$	1,077,006					$	203,203					$	1,514,296					$	(21,165)					$	3,215,998

请参阅合并财务报表附注。

F-9

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国家通用控股公司(National General Holdings Corp.)

合并现金流量表

(单位：千)

			截至十二月三十一日止的年度，
			2020						2019						2018
经营活动的现金流：
净收入			$	524,208					$	327,430					$	167,524
将净收入与经营活动提供的现金进行调整：
投资(收益)净亏损和企业出售收益			(26,577)						(39,901)						29,545
信用损失费用			94,667						88,247						74,214
折旧及摊销			80,694						96,279						86,346
基于股票的薪酬费用			12,421						10,996						9,020
其他，净额			22,517						3,644						11,685
资产负债变动情况：
应计投资收益			3,123						(5,553)						(7,568)
保费和其他应收款			(212,556)						(112,627)						(168,445)
递延收购成本			(22,382)						(15,055)						(38,713)
可追讨的再保险			174,569						194,648						(318,344)
预付再保险费			161,737						93,257						(148,552)
预付费用和其他资产			25,818						58,086						(17,785)
未付亏损和亏损调整费用准备金			2,685						(62,965)						302,730
未赚取的保费和其他收入			(67,617)						(21,474)						265,102
应付再保险			(199,314)						(42,355)						259,699
应付账款和应计费用			69,649						(7,983)						98,276
其他负债			(43,572)						(43,063)						(6,601)
经营活动提供的净现金			600,070						521,611						598,133
投资活动的现金流：
购买：
可供出售的债务证券			(1,002,485)						(2,140,359)						(1,802,668)
短期投资			(1,959,084)						(2,773,361)						(2,919,422)
其他投资			(2,579)						(5,848)						(39,019)
财产和设备			(39,974)						(91,664)						(102,390)
收益来自：
出售可供出售的债务证券			509,902						974,474						1,010,339
可供出售的债务证券到期日			645,401						347,948						314,685
出售短期投资			1,838,450						3,066,577						2,610,788
出售和返还其他投资			25,257						16,733						150,366
出售企业，扣除出售的现金和现金等价物			—						92,290						—
其他投资活动			(700)						14,959						(13,453)
投资活动提供(用于)的净现金			$	14,188					$	(498,251)					$	(790,774)

请参阅合并财务报表附注。

F-10

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国家通用控股公司(National General Holdings Corp.)
合并现金流量表
(单位：千)
			截至十二月三十一日止的年度，
			2020						2019						2018
融资活动的现金流：
回购普通股			$	(8,482)					$	—					$	—
债券发行成本的支付			—						(1,134)						—
偿还资本租赁义务项下的债务和本金			(13,130)						(32,306)						(39,000)
发行普通股，净额(费用$0 - 2020, $0-2019年，以及$5,770 - 2018)			—						—						132,230
发行优先股，净额(费用$0 - 2020, $0-2019年，以及$110 - 2018)			—						—						29,890
普通股--员工股票期权的发行			2,635						594						1,978
与股权奖励的净股份结算相关的已支付税款			(3,678)						(3,734)						(3,024)
支付给普通股股东的股息			(22,699)						(19,239)						(17,111)
支付给优先股股东的股息			(33,600)						(33,542)						(31,500)
融资活动提供的现金净额(用于)			(78,954)						(89,361)						73,463
汇率变动对现金及现金等价物的影响			—						(3,119)						(4,723)
现金、现金等价物和限制性现金净增(减)			535,304						(69,120)						(123,901)
年初现金、现金等价物和限制性现金			164,463						233,583						357,484
年终现金、现金等价物和限制性现金			$	699,767					$	164,463					$	233,583
现金流量信息的补充披露：
缴纳所得税的现金			$	109,936					$	38,723					$	26,763
支付利息的现金			38,208						42,159						44,884
非现金融资活动的补充披露：
应计普通股股息			$	5,679					$	5,669					$	4,518
应计优先股股息			8,925						8,925						8,867

请参阅合并财务报表附注。

F-11

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国家通用控股公司(National General Holdings Corp.)

合并财务报表附注

(以千为单位，不包括股票和每股数据)

1. 组织

National General Holdings Corp.(以下简称“公司”或“NGHC”)是根据特拉华州法律成立的保险控股公司。该公司通过其全资子公司提供各种保险产品，包括个人和小型企业汽车、房主、雨伞、休闲车、摩托车、贷款、补充健康和其他利基保险产品。这种保险通过独立代理人网络、与亲和合作伙伴的关系、直接反应营销计划和零售店面进行销售。本公司获发牌照，可在整个五十各州和哥伦比亚特区。

自2021年1月4日起，好事达公司(“好事达”)根据日期为2020年7月7日的合并协议和合并计划(“合并”)被好事达公司、好事达公司和好事达间接全资子公司蓝鸟收购公司(Bluebird Acquisition Corp.)收购。有关更多信息，请参见附注22，“后续事件”。

2020年3月，由一种新型冠状病毒株引起的新冠肺炎疫情被世界卫生组织认定为大流行。大流行疫情已导致全球范围内的经济衰退。截至2020年12月31日，本公司未因新冠肺炎遭遇实质性不利影响。

2. 重大会计政策

陈述的基础

随附的本公司综合财务报表乃根据美国公认会计原则(“GAAP”)编制。综合财务报表包括本公司、其全资子公司和本公司为主要受益人的可变利益实体(“VIE”)的账目。所有重要的公司间交易和账户都已在合并中取消。

预算和假设的使用

根据公认会计原则编制财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响财务报表日期的资产和负债额、或有资产和负债的披露以及报告期内的收入和费用的报告金额。该公司的主要估计包括：未付亏损和亏损调整费用准备金；递延收购成本；可收回的再保险，包括坏账准备；确定投资的公允价值；确定股票补偿的股票奖励的公允价值；无形资产的估值以及商誉和商誉减值的确定；以及所得税。在制定估算和假设的过程中，管理层使用了所有可用的证据。由于与估计可能结果的数量、时间和可能性相关的不确定性，实际结果可能与估计的结果不同。

其他重要会计政策

保费和其他应收款

本公司按比例确认所赚取的保费超过保单条款，一般期限为六或12个月。未到期保费是指适用于保单未到期条款的保费中的一部分。应收净保费是指已开立和尚未收取的保费，扣除无法收回的保费。本公司定期评估保费和其他应收账款，并酌情调整其坏账准备。被明确确定为无法收回的应收款在确定期间计入费用。保费退款被记录为对所写毛保费的抵消。

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国家通用控股公司(National General Holdings Corp.)

合并财务报表附注

(以千为单位，不包括股票和每股数据)

保费和其他应收账款是在扣除预期信贷损失拨备后报告的净额。这一津贴是基于公司对未偿还金额的持续审查、历史损失数据(包括拖欠和注销)、当前和预测的经济状况以及其他相关因素。本公司采用损失率法估计预期信贷损失。如果投保人不支付保费，本公司有权取消保单，从而部分缓解了信用风险。

现金和现金等价物

该公司的现金和现金等价物包括手头现金、货币市场工具和购买时到期日为90天或更短的其他债务工具。某些原始到期日为90天或更短的证券，作为固定到期日投资组合的一部分，被归类为短期投资。

限制性现金和现金等价物

受限制的现金和现金等价物余额主要涉及某些州为开展业务和某些第三方协议而存入的存款。该公司还利用信托账户抵押与其再保险交易对手的业务。在核对现金流量表上显示的期初和期末总额时，被描述为限制性现金和限制性现金等价物的金额包括在现金和现金等价物中。

短期投资

短期投资包括商业票据、美国国库券和货币市场基金，在收购之日的到期日在91天至不到一年之间.

递延收购成本

递延收购成本包括佣金、保费税、向亲和合作伙伴支付，以及与成功收购保单直接相关的其他直接销售成本。该等成本(扣除割让津贴后)在赚取相关保费的保单期间及/或适用于A&H的保单的预期年期内递延及摊销至可收回的程度，并在厘定该等成本的可收回程度时考虑预期投资收入。管理层认为这些成本是可以收回的。

割让佣金收入

转让的再保险费佣金的赚取方式与确认按比例购买再保险保单条款的相关保单的成本一致。割让佣金部分，代表与相关保单有关的收购成本的偿还，作为收购成本和其他承保费用的抵销入账。超过收购成本的佣金被记录为在保单条款内让渡佣金收入。某些再保险协议包含条款，根据协议承保保单的损失经验，割让佣金费率会有所不同。该公司根据其目前对再保险保单损失的估计记录了转让佣金收入，但受可变佣金率的限制。本公司在确定估计亏损变动的期间记录了对割让佣金收入的调整。

亏损及亏损调整费用

亏损及亏损调整费用(“LAE”)指截至期末发生的所有已报告及未报告亏损的估计最终净成本。未偿损失准备金和LAE是对已报告损失和与直接保险和假定再保险协议有关的已发生但未报告的损失估计数的累积。救助和代位权可追回的估计数在发生损失时确认，并从损失准备金中扣除。保险责任是基于估计的，而

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国家通用控股公司(National General Holdings Corp.)

合并财务报表附注

(以千为单位，不包括股票和每股数据)

最终责任可能与此类估计不同。定期审查这些估计数，并将调整计入确定调整的期间。

业务合并

本公司根据收购会计方法对企业合并进行会计核算，该方法要求本公司按收购日各自的公允价值记录收购的资产、承担的负债和被收购方的任何非控股权益。公司将收购方式下的保险和再保险合同作为新合同入账，要求公司按公允价值记录资产和负债。本公司根据公司现有的会计政策调整损失准备金和LAE准备金的公允价值，从收购的损失准备金开始，然后根据预期准备金支付模式，使用当前的无风险利率对其进行贴现。无风险利率随后根据不同的现金流情景进行调整，不同的现金流情景使用不同的支付和最终准备金假设，这些假设基于在确定该等准备金的金额和时间时存在的固有不确定性而被视为合理可行。收购损失与LAE准备金之间的差额与公司在收购日对该等准备金公允价值的最佳估计之间的差额被记录为无形资产(净亏损准备金贴现)或另一项负债(净亏损准备金加风险溢价)(视情况而定)，并根据相关损失准备金的减少按比例摊销。, 在取得的损失和LAE准备金的估计支付期内)。该公司根据估值技术(包括收入法和市场法)收购的无形资产分配公允价值。本公司根据购买协议条款按公允价值记录或有对价，随后通过收益记录公允价值变动。收购价是向卖方传达的总对价的公允价值，我们将收购价超过(不足)收购净资产公允价值的部分(如适用)记录为商誉或讨价还价购买收益。公司在发生的期间内支出与收购企业相关的费用。

商誉与无形资产

因企业合并而支付的超过净资产(即商誉)的购买价格被记为资产，不摊销。使用年限不确定的无形资产不摊销。商誉及无形资产按年度进行减值测试，如情况变化显示账面值可能无法收回，则会更频密地进行减值测试。如果商誉或无形资产减值，则减记至其可变现价值，相应费用在合并损益表中反映在一般费用和行政费用中。

寿命有限的无形资产，包括但不限于代理和客户关系以及商标，在资产的预计使用寿命内摊销。对于寿命有限的无形资产，如果账面价值无法收回并超过无形资产的公允价值，则确认减值。一般来说，寿命有限的无形资产只有在确认了减值指标(即触发因素)后才会进行减值测试。触发因素包括但不限于无形资产的使用范围、方式或时间长度的重大不利变化，或可能影响其他无形资产价值的法律因素或商业环境的重大不利变化。

投资

该公司已将其债务证券归类为可供出售，按公允价值计量，未实现收益和亏损作为全面收益的单独组成部分报告。权益投资(根据权益法入账的权益投资除外，以及导致被投资人合并及某些其他投资的权益投资除外)按公允价值计量，所有损益均在净收入中列报。该公司可能会根据利率、风险/回报特征、流动性需求或其他因素的变化而出售其可供出售的证券和股本证券。可供出售证券和股权证券根据市场报价或公认的定价服务按其估计公允价值报告。

投资的买入和卖出是以交易日为基础进行记录的。已实现损益根据具体的识别方法确定。净投资收入在赚取时确认，并包括利息。

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国家通用控股公司(National General Holdings Corp.)

合并财务报表附注

(以千为单位，不包括股票和每股数据)

股息收入与使用有效收益率法摊销的市场溢价和折价一起计算，并扣除投资管理费和其他费用。对于抵押贷款支持证券和存在提前还款风险的任何其他持股，提前还款假设将在必要时进行评估和修订。由于有效收益率和到期日的变化而需要的任何调整都将通过收益率调整在前瞻性基础上确认。

截至2020年12月31日和2019年12月31日，公司拥有以下主要投资类型：

(i)债务证券被归类为可供出售，并按公允价值列账。可供出售债务证券的未实现收益或亏损作为累计其他综合收益的组成部分报告。

(Ii)抵押贷款和结构性证券按公允价值列账。该公司根据预付款和证券的估计经济寿命，采用追溯调整方法确认收入。有效收益率反映了到目前为止的实际付款加上预期的未来付款。这些投资被记录为债务证券，可在合并资产负债表中出售。

(Iii)短期投资按接近公允价值的摊余成本计提，包括收购之日起91天至一年以下的投资。短期投资收益在净投资收益中报告。

(Iv)其他投资包括权益法投资，公司有权影响经营或财务决策，但不需要合并；按公允价值列账的普通股(权益证券)；应收票据；长期存单；以及按公允价值、按成本或摊销成本列账的其他工具。其他投资收益在净投资收益中报告。股权证券的收益或亏损在投资净收益(亏损)内报告。

从2020年1月1日起，可供出售债务证券的信用损失通过津贴账户确认。该公司在综合资产负债表中将应计投资收入与债务证券分开报告，并选择不计入信贷损失拨备。应计投资收入在债券发行人违约或预计将会违约时，通过净投资收入冲销利息收入。当公司确定不会收到额外的本金或利息支付时，坏账证券将注销为投资净收益(亏损)。

金融工具的公允价值

本公司对金融资产和金融负债的公允价值估计以估值中使用的投入为基础，对活跃市场的报价给予最高优先权，并要求在估值中使用可观察到的投入。分层结构中公允价值估计的披露是基于估值中的重大投入是否可观察到的。在确定披露估计的层级时，最高优先考虑活跃市场中未调整的报价，最低优先考虑反映公司重大市场假设的不可观察到的投入。此外，当市场缺乏基于市场的投入而导致市场流动性降低时，债务证券投资的估值更具主观性，这可能会增加投资的估计公允价值没有反映实际交易价格的可能性。其他短期金融工具的公允价值接近其账面价值。

权益法投资

本公司对其所有权权益使本公司能够影响被投资人的经营或财务决策的投资采用权益会计方法，但本公司的权益不需要合并。在采用权益法时，本公司按成本计入投资，然后按其在被投资方净收益或亏损和其他综合收益中的比例增加或减少投资的账面价值。收到的任何股息或分派都记录为投资账面价值的减少。该公司在净收益中的比例份额在净投资收入中报告。

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合并财务报表附注

(以千为单位，不包括股票和每股数据)

股票补偿费用

该公司确认基于股票的薪酬支出，包括股票期权和限制性股票单位(“RSU”)，将根据授予日的奖励公允价值计量，由此产生的支出在员工被要求提供服务以换取奖励的期间以直线方式确认。该公司的大部分奖励是在以下服务期限内获得的三或四年了.

每股收益

基本每股收益的计算方法是将普通股股东可获得的收入除以已发行的加权平均普通股数量。稀释每股收益的计算方法是将普通股股东可获得的收入除以加权平均已发行普通股的数量，再加上期权、基于未归属股票的支付奖励和可转换证券等潜在可发行股票，这些收入经推定发行的潜在普通股的影响进行了调整。

长期资产减值

当事件或环境变化显示某项资产的账面价值可能无法从预期因其使用及最终处置而产生的估计未贴现未来现金流中收回时，长期资产的账面价值就会被评估为减值。将持有和使用的资产的可回收性是通过将资产的账面价值与资产预期产生的未来未贴现净现金流进行比较来衡量的。如果该等资产被视为减值，则减值按资产的账面价值超过按折现现金流量估计的公允价值的金额计量。

所得税

该公司与其子公司一起提交了一份合并的联邦所得税申报单，并且是一项联邦所得税分配协议的缔约方。根据税收分配协议，本公司向其子公司支付或从其子公司收取因将子公司纳入综合联邦报税表而影响集团联邦所得税负担的金额(如果有的话)。互惠交易所不是税收分配协议的一方，并单独提交纳税申报单。

递延所得税反映了用于财务报告目的的资产和负债额与税务法规计量的此类金额之间的暂时性差异的影响。递延税项资产和负债主要包括赚取的保费、亏损和LAE准备金贴现、递延收购成本、赚取的但未开出账单的保费以及债务证券的未实现持有损益的账面与税项差额。与其他全面收益组成部分(主要是未实现投资损益)相关的递延所得税资产和负债的变化直接计入其他全面收益。否则，递延所得税资产和负债的变化将作为所得税费用的组成部分计入。在评估递延税项资产的可回收性时，管理层会考虑公司是否更有可能在这些临时差额成为可扣除的期间产生未来的应税收入。本公司在作出这项评估时，会考虑递延税项负债的预定冲销情况、税务筹划策略及预计的未来应课税收入。如有需要，本公司会设立估值拨备，以将递延税项资产减至更有可能变现的金额。

本公司确认税务机关审查后更有可能维持的税收头寸的税收优惠。该公司的政策是在其所得税条款中前瞻性地对与任何未确认的税收优惠相关的应计利息和罚款进行分类。

再保险

本公司根据各种再保险协议放弃保险风险。本公司寻求通过再保险来减少灾难或其他事件可能造成的损失，这些事件会导致不利的承保结果

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国家通用控股公司(National General Holdings Corp.)

合并财务报表附注

(以千为单位，不包括股票和每股数据)

与其他保险企业之间存在一定程度的风险。如果承保公司不能履行其在这些再保险协议下的义务，本公司仍对所放弃的任何保险承担责任。

转让给其他公司的再保险保费、损失和净资产收益率的会计基础与所发出的原始保单和再保险合同条款的会计基础一致。让渡给其他公司的赚取保费和亏损以及发生的LAE已记录为保费收入和亏损以及LAE的减少。再保险公司在放弃业务时允许的佣金，如果让出的佣金超过收购成本，就会被记录为让渡佣金收入。可收回的再保险是根据转让给其他公司的准备金、已支付损失和LAE的部分报告的。如果公司确定再保险合同没有转移足够的风险，它将合同计入存款会计。

可向再保险人追讨的金额是以与相关索赔责任一致的方式估计的。本公司报告其在扣除估计无法收回的再保险拨备后的可收回再保险净额。这项津贴是根据公司对未偿还金额、收款期的长短、再保险人信用状况的变化、适用的承保范围抗辩以及其他相关因素进行的持续审查得出的。本公司根据自愿再保险安排，评估及监察其再保险人的财政状况，以尽量减低因再保险人破产而蒙受重大损失的风险。

财产和设备

财产和设备按成本入账。维护和维修费用由已发生的操作费用承担。折旧是在资产的估计使用年限内按直线计算的，如下所示：

建筑物及改善工程						30年份
租赁权的改进						剩余租期
其他设备						3至20年份
硬件和软件						3至5年份

该公司将为内部使用而开发或获得的计算机软件的成本资本化，这些软件可明确识别、具有可确定的寿命并与未来使用有关。

可变利息实体

VIE是指在没有额外附属财务支持的情况下没有足够的风险股本为其活动提供资金的法人实体，或者其结构使得股权投资者缺乏通过投票权就实体的运营做出重大决定的能力，或者没有实质性地参与实体的损益。本公司的合并原则要求包括本公司被视为主要受益人的VIE。主要受益者是这样的实体：(1)有权指导VIE的活动，这些活动对该实体的经济表现有最大的影响；(2)有义务承担损失或有权获得可能对VIE有潜在重大影响的利益。

合并财务报表还包括纽约互惠保险公司Adirondack Insurance Exchange和新泽西互惠保险公司New Jersey Skylands Insurance Association(统称为“互惠交易所”或“交易所”)的账户和业务，本公司是这些VIE的主要受益者。该公司并不拥有互惠交易所，但收取管理费。

本公司合并互惠交易所，因其已确定该等交易所为本公司为主要受益人的VIE。本公司管理互惠交易所的业务运作，并有能力指导其活动。本公司为互惠交易所提供的服务收取管理费。互惠交易所是由非法人协会组织的保险公司。在解散的情况下，投保人将按购买保险金额的相同比例分享任何剩余的未分配盈余，但不需要评估未分配盈余中的任何赤字。

F-17

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合并财务报表附注

(以千为单位，不包括股票和每股数据)

互惠交换。互惠交易所的资产只能用于清偿互惠交易所的债务，而一般债权人对其负债的追索权不得向本公司作为主要受益人追索。互惠交易所和管理公司的运营结果包括在公司的P&C部分。

非控股权益

不可赎回的非控股权益是指不能直接或间接归属于母公司的权益(净资产)部分。本公司于互惠交易所并无所有权权益。因此，它们的资产价值和负债价值之间的差额就代表了非控制性权益的价值。

信用风险集中

可能使公司面临集中信用风险的金融工具主要是现金和现金等价物、投资和保费以及其他应收账款。通过使用采用不同投资策略的投资经理，可以在许多行业和地理区域实现投资多元化。该公司限制对任何一家金融机构的信用风险，并认为在现金和投资方面不存在明显的信用风险集中。于2020年12月31日、2020年12月31日及2019年12月31日，由于公司客户基础多元化，未偿还保费及其他应收账款余额普遍呈现多元化。为了降低信用风险，公司对坏账金额进行持续评估。该公司还有来自其再保险人的应收账款。有关信用风险集中的附加信息，请参阅附注10，“再保险”。再保险人未能履行其义务可能会给公司造成损失。该公司定期评估其再保险公司的财务状况，以最大限度地减少再保险公司破产造成的重大损失。管理层的政策是在期末审核所有未偿还应收账款以及过去经历的坏账冲销，并在认为必要时建立坏账拨备。

服务费收入

本公司目前的保单服务和手续费收入来自分期费、滞纳金以及与保单取消、保单恢复和资金检查退还不足有关的其他财务和手续费。这些费用通常是为了抵消本公司保险业务管理所产生的费用，产生如下。分期费是为了允许投保人分期支付保费，而不是一次性支付保费。当保费在到期日和任何适用的宽限期之后汇出时，将收取滞纳金。当保单持有人在保单期限或续期期限(以适用者为准)期满前终止保单时，保单取消费用将向投保人收取。复原费是为了恢复已失效的保单而收取的费用，这些保单通常是由于没有支付保费而导致的。当客户的付款被金融机构退还时，收取的资金手续费不足。

所有费用收入确认如下。分期费在每一份保单分期付款账单到期时确认。如果在列出的到期日和任何适用的宽限期之后仍未收到客户的付款，则确认延迟付款费用。保单取消费用在客户的保单取消时确认。当客户的保单恢复时，会确认保单恢复费用。当客户的付款被金融机构退还时，基金费用将被确认为不足。收取的费用主要是为了补偿本公司与处理和管理产生保险费的保单相关的行政费用；然而，收取的费用金额不取决于所提供的保险金额或承保期限，也不涉及退还这些资金的任何部分的任何义务。与产生手续费收入相关的直接和间接成本没有单独跟踪。本公司根据手续费收入的百分比估算坏账准备。

公司还通过以下形式收取服务费：

(I)销售第三者保险公司发出的保单所收取的佣金和一般代理费。本公司不承担与这些保单相关的保险承保风险。佣金收入及一般收入

F-18

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合并财务报表附注

(以千为单位，不包括股票和每股数据)

代理费是在保单出售时确认的，扣除了估计的保单取消额度。估计的第三方取消津贴会定期评估，并根据需要进行调整。

(Ii)通过为自负盈亏的雇主计划提供投保和索赔服务，收取集团健康管理费。本公司在这些行政活动中不承担保险承保风险。团体卫生管理费在与用人单位签订的行政合同期限内按比例确认，合同期限一般为12个月。

会计准则

采用的最新会计准则

标准

描述

领养日期

对公司的影响

ASU 2016-13，金融工具-信用损失(主题326)：金融工具信用损失的计量，以及相关修正案。

这一标准将减值模型改为适用于大多数金融资产和某些其他工具的新的前瞻性预期损失模型。该标准要求立即确认预计将在许多金融资产的剩余寿命内发生的估计信贷损失，这通常会导致提前确认贷款和其他金融工具的信贷损失拨备。许多在采用该标准之前应用的损失估计技术仍然是允许的，尽管这些技术的投入已经改变，以反映预期信用损失的全部金额。本公司继续使用判断来确定哪种损失估计方法适合其情况。该标准于2019年12月15日之后开始的中期和年度报告期生效，并要求使用修改后的追溯方法，承认自该标准生效的第一个报告期开始时的累计效果调整。

2020年1月1日

该公司采用修改后的追溯方法，采用ASU 2016-13年度，并记录了累计效果调整，扣除税金净额为$(863)和$(147)分别计入留存收益期初余额和非控股权益期初余额。该公司还将应收保费、再保险可追回税项和递延税项的免税额增加了相同的累计金额。

ASU 2017-04，无形资产-商誉和其他(主题350)：简化商誉减值测试。

该标准建立了一种测试实体商誉价值的一步法。ASU 2017-04要求商誉减值以报告单位账面金额超过其公允价值计量。

2020年1月1日

该准则的采用并未对公司的合并财务报表产生实质性影响。

F-19

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合并财务报表附注

(以千为单位，不包括股票和每股数据)

尚未采用的最新会计准则

标准

描述

生效日期

对公司的影响

ASU 2019-12，所得税(主题740)：简化所得税会计。

该准则通过消除会计准则编纂(“ASC”)740“所得税”中一般方法的一些例外，简化了所得税的会计处理。它还澄清了现有指南的某些方面，以促进更一致的应用，以及其他事项。

2021年1月1日

该准则的采用并未对公司的合并财务报表产生实质性影响。

ASU 2018-12，金融服务-保险(主题944)：有针对性地改进长期合同会计和相关修正案。

本标准对保险实体出具的长期合同的现行确认、计量、列报和披露要求进行了有针对性的改进。该标准旨在：(I)提高确认未来政策福利负债变化的及时性，并修改用于贴现未来现金流量的利率；(Ii)简化和改进与存款或账户余额合同相关的某些基于市场的期权或担保的会计处理；(Iii)简化递延收购成本的摊销；(Iv)提高所需披露的有效性。

2022年1月1日

该公司目前正在评估这一指导方针对其综合财务状况、经营业绩、现金流和披露的影响。

F-20

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合并财务报表附注

(以千为单位，不包括股票和每股数据)

3. 预期信贷损失拨备

保费和其他应收款

下表列出了截至2020年1月1日和2020年12月31日的保费和其他应收账款余额(扣除预期信贷损失拨备)，以及截至2020年12月31日的年度预期信贷损失拨备的变化。

			截至2020年12月31日的年度
			保费和其他应收款，净额						预期信贷损失拨备
年初余额			$	1,428,948					$	24,067
采用更新的信贷损失会计准则的累积效果(截至2020年1月1日)									762
本期预期信贷损失准备金(1)									94,374
核销无法收回的保费和其他应收款									(96,422)
余额，年终			$	1,545,380					$	22,781

(1)预计损失的本期费用记录在一般费用和行政费用中。

可追讨的再保险

下表列出了截至2020年1月1日和2020年12月31日，扣除估计无法收回的再保险拨备后的可收回再保险余额，以及截至2020年12月31日的年度估计无法收回的再保险准备金的变化。

			截至2020年12月31日的年度
			可收回的再保险，净额						预期信贷损失拨备
年初余额			$	1,394,308					$	—
采用更新的信贷损失会计准则的累积效果(截至2020年1月1日)									517
本期预期信贷损失准备金									293
余额，年终			$	1,218,930					$	810

除本公司的强制性集合和协会再保险协议外，本公司的再保险人一般至少有上午评级。最佳评级为“A-”(优秀)或再保险可收回余额为抵押。该公司还维持根据汽车配额份额再保险协议持有的资金负债。

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(以千为单位，不包括股票和每股数据)

4. 投资

(A)可供出售的债务证券

下表汇总了按主要证券类型分类的可供出售债务证券的未变现头寸。

						摊销						免税额						未实现总额												公平
2020年12月31日						成本						信用损失(1)						收益						损失						价值
美国财政部						$	51,749					$	—					$	3,199					$	—					$	54,948
联邦机构						258						—						3						—						261
各州和政治分区债券						304,687						—						17,758						(4)						322,441
外国政府						1,764						—						119						—						1,883
公司债券						1,992,193						—						141,234						(126)						2,133,301
住房贷款抵押证券						1,064,041						—						42,597						(222)						1,106,416
商业抵押贷款支持证券						596,408						—						58,476						(252)						654,632
资产支持证券						27,988						—						1,140						(236)						28,892
结构性证券						195,125						—						1,009						(1,778)						194,356
总计						$	4,234,213					$	—					$	265,535					$	(2,618)					$	4,497,130
NGHC						$	3,929,138					$	—					$	260,138					$	(2,361)					$	4,186,915
互惠交易所						305,075						—						5,397						(257)						310,215
总计						$	4,234,213					$	—					$	265,535					$	(2,618)					$	4,497,130

(1)表示在投资净收益(亏损)中记录的信贷相关因素造成的减值金额。

						摊销						未实现总额												公平
2019年12月31日						成本						收益						损失						价值
美国财政部						$	65,037					$	1,992					$	(23)					$	67,006
联邦机构						3,907						8						—						3,915
各州和政治分区债券						298,345						4,778						(1,441)						301,682
外国政府						1,762						40						—						1,802
公司债券						1,859,736						59,184						(2,357)						1,916,563
住房贷款抵押证券						1,265,830						15,747						(4,117)						1,277,460
商业抵押贷款支持证券						585,044						27,261						(112)						612,193
资产支持证券						74,465						1,194						(48)						75,611
结构性证券						222,565						226						(2,665)						220,126
总计						$	4,376,691					$	110,430					$	(10,763)					$	4,476,358
NGHC						$	4,057,501					$	104,951					$	(10,343)					$	4,152,109
互惠交易所						319,190						5,479						(420)						324,249
总计						$	4,376,691					$	110,430					$	(10,763)					$	4,476,358

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合并财务报表附注

(以千为单位，不包括股票和每股数据)

下表显示了截至2020年12月31日按合同到期日持有的可供出售债务证券的摊余成本和公允价值。实际到期日可能与合同到期日不同，因为一些借款人可能有权催缴或预付债务，无论是否有催缴或预付罚款。

						NGHC												互惠交易所												总计
2020年12月31日						摊销 成本						公平 价值						摊销 成本						公平 价值						摊销 成本						公平 价值
在一年或更短的时间内到期						$	61,921					$	62,731					$	—					$	—					$	61,921					$	62,731
在一年到五年后到期						1,006,518						1,075,299						69,060						71,231						1,075,578						1,146,530
在五年到十年后到期						1,050,331						1,127,435						65,495						67,259						1,115,826						1,194,694
十年后到期						270,237						280,867						22,214						22,368						292,451						303,235
抵押贷款支持证券						1,540,131						1,640,583						148,306						149,357						1,688,437						1,789,940
总计						$	3,929,138					$	4,186,915					$	305,075					$	310,215					$	4,234,213					$	4,497,130

(B)未实现亏损总额

下表汇总了按证券持续处于未实现亏损状态的时间长短划分为可供出售的债务证券的未实现亏损总额。

						少于12个月												12个月或更长时间												总计
2020年12月31日						公平 价值						未实现 损失						公平 价值						未实现 损失						公平 价值						未实现 损失
各州和政治分区债券						$	1,111					$	(4)					$	—					$	—					$	1,111					$	(4)
公司债券						29,161						(126)						—						—						29,161						(126)
住房贷款抵押证券						58,742						(222)						—						—						58,742						(222)
商业抵押贷款支持证券						40,891						(252)						—						—						40,891						(252)
资产支持证券						5,041						(228)						151						(8)						5,192						(236)
结构性证券						60,359						(514)						43,906						(1,264)						104,265						(1,778)
总计						$	195,305					$	(1,346)					$	44,057					$	(1,272)					$	239,362					$	(2,618)
NGHC						$	137,628					$	(1,135)					$	40,103					$	(1,226)					$	177,731					$	(2,361)
互惠交易所						57,677						(211)						3,954						(46)						61,631						(257)
总计						$	195,305					$	(1,346)					$	44,057					$	(1,272)					$	239,362					$	(2,618)

						少于12个月												12个月或更长时间												总计
2019年12月31日						公平 价值						未实现 损失						公平 价值						未实现 损失						公平 价值						未实现 损失
美国财政部						$	19,903					$	(23)					$	500					$	—					$	20,403					$	(23)
各州和政治分区债券						106,103						(1,415)						2,580						(26)						108,683						(1,441)
公司债券						586,817						(2,253)						5,976						(104)						592,793						(2,357)
住房贷款抵押证券						410,484						(4,074)						3,983						(43)						414,467						(4,117)
商业抵押贷款支持证券						18,250						(105)						748						(7)						18,998						(112)
资产支持证券						5,406						(29)						920						(19)						6,326						(48)
结构性证券						40,979						(94)						109,880						(2,571)						150,859						(2,665)
总计						$	1,187,942					$	(7,993)					$	124,587					$	(2,770)					$	1,312,529					$	(10,763)
NGHC						$	1,104,244					$	(7,654)					$	117,681					$	(2,689)					$	1,221,925					$	(10,343)
互惠交易所						83,698						(339)						6,906						(81)						90,604						(420)
总计						$	1,187,942					$	(7,993)					$	124,587					$	(2,770)					$	1,312,529					$	(10,763)

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合并财务报表附注

(以千为单位，不包括股票和每股数据)

该公司的债务证券组合对利率波动非常敏感，利率波动会影响个别证券的公允价值。有几个134和1,337分别是2020年12月31日和2019年12月31日的单个证券地段，这两个证券地段分别占了未实现亏损总额。截至2020年12月31日和2019年12月31日，处于未实现亏损头寸的证券连续12个月或以上的未实现亏损不大于或等于25他们摊销成本的%。截至2020年12月31日，公司没有信贷津贴，因为之前记录的津贴减少到#美元。0由于市场走势和销售的共同作用。在评估由于信贷相关因素造成的固定期限的信贷损失和减值时考虑的一些因素包括：(1)与摊销成本相关的未实现亏损的规模；(2)发行实体的信用评级以及可能影响发行人偿还债务证券能力的市场或发行人事件；(3)本金和利息可收回的可能性；以及(4)该公司是否更有可能被要求在预期价值恢复之前出售投资。

该公司考虑不同的因素来确定公司债券以及住宅和商业抵押贷款支持或结构性证券的预计未来现金流的数量和贴现方法。对于公司债券证券，信贷和非信贷损失之间的分离是由对预计未来现金流的数量和时间的假设推动的。净现值是通过按照收购之日证券中隐含的实际利率折现公司对预计未来现金流的最佳估计来计算的。对于住宅和商业抵押贷款支持证券和结构性证券，现金流估计(包括提前还款假设)是基于第三方数据源或内部估计的数据。除了预付款假设外，现金流估计还根据对相关抵押品(包括违约率、回收率和价值变化)的假设而有所不同。净现值是按照资产负债表日减值前债务证券中隐含的实际利率折现公司对预计未来现金流的最佳估计而计算的。折现现金流成为债务证券新的摊余成本基础。

(C)净投资收益

净投资收入的构成如下：

						截至十二月三十一日止的年度，
						2020						2019						2018
现金和短期投资						$	542					$	4,075					$	1,659
可供出售的债务证券						119,873						124,379						107,077
其他净额(关联方-$(2,230), $7,718及$4,876)						2,728						17,353						14,597
投资收益						123,143						145,807						123,333
投资费用						(4,886)						(4,574)						(4,299)
净投资收益						$	118,257					$	141,233					$	119,034
NGHC						$	111,001					$	132,595					$	110,159
互惠交易所						7,256						8,638						8,875
净投资收益						$	118,257					$	141,233					$	119,034

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合并财务报表附注

(以千为单位，不包括股票和每股数据)

(D)投资净收益(亏损)

下表显示了已实现的投资损益。投资的买入和卖出是以交易日为基础进行记录的。已实现损益根据具体的识别方法确定。

						截至十二月三十一日止的年度，
						2020						2019						2018
可供出售的债务证券：
毛利						$	29,666					$	23,178					$	4,590
总亏损						(1,483)						(3,457)						(22,860)
可供出售的债务证券已实现净收益(亏损)						28,183						19,721						(18,270)
其他，净额(1)						(1,606)						(6,248)						(11,275)
投资已实现净收益(亏损)						$	26,577					$	13,473					$	(29,545)
NGHC						$	14,145					$	13,603					$	(26,179)
互惠交易所						12,432						(130)						(3,366)
投资已实现净收益(亏损)						$	26,577					$	13,473					$	(29,545)

(1)包括公开交易的股权证券、其他投资和外币的损益。

(E)投资的信用质量

下表概述了标准普尔(S&P)评级的债务证券的信用质量。如果一种证券没有被标普评级，标普等价物是根据类似评级机构的评级确定的。未获评级的证券被纳入“BB+及以下”类别。

						NGHC																		互惠交易所
2020年12月31日						摊销 成本						公平 价值						百分比						摊销 成本						公平 价值						百分比
美国财政部						$	37,307					$	40,213					1.0		%				$	14,441					$	14,734					4.7		%
AAA级						523,929						568,028						13.6		%				28,232						28,496						9.2		%
AA、AA+、AA-						1,428,942						1,507,760						36.0		%				150,794						152,059						49.0		%
A、A+、A-						1,106,964						1,167,933						27.9		%				42,283						43,605						14.1		%
Bbb、bbb+、bbb-						818,523						888,515						21.2		%				69,325						71,321						23.0		%
BB+及更低版本						13,473						14,466						0.3		%				—						—						—		%
总计						$	3,929,138					$	4,186,915					100.0		%				$	305,075					$	310,215					100.0		%

						NGHC																		互惠交易所
2019年12月31日						摊销 成本						公平 价值						百分比						摊销 成本						公平 价值						百分比
美国财政部						$	52,108					$	53,599					1.3		%				$	12,929					$	13,407					4.1		%
AAA级						515,869						537,508						12.9		%				20,947						21,555						6.6		%
AA、AA+、AA-						1,677,787						1,697,220						40.9		%				120,113						121,720						37.5		%
A、A+、A-						954,312						976,468						23.5		%				116,747						119,041						36.7		%
Bbb、bbb+、bbb-						795,594						823,239						19.8		%				48,021						48,093						14.8		%
BB+及更低版本						61,831						64,075						1.6		%				433						433						0.3		%
总计						$	4,057,501					$	4,152,109					100.0		%				$	319,190					$	324,249					100.0		%

F-25

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合并财务报表附注

(以千为单位，不包括股票和每股数据)

下表总结了所持公司债券的投资质量和行业集中度。

2020年12月31日						AAA级						AA+， AA， AA-						A+，A，A-						BBB+， BBB， BBB-						BB+或 更低的位置						公平 价值						的百分比 公司 债券 投资组合
金融机构						—		%				2.3		%				24.1		%				14.1		%				—		%				$	863,046					40.5		%
工业类股						0.3		%				3.2		%				25.5		%				27.6		%				0.1		%				1,208,646						56.7		%
公用事业/其他						—		%				—		%				1.6		%				1.2		%				—		%				61,609						2.8		%
总计						0.3		%				5.5		%				51.2		%				42.9		%				0.1		%				$	2,133,301					100.0		%
NGHC						0.3		%				5.5		%				49.2		%				39.5		%				0.1		%				$	2,018,325					94.6		%
互惠交易所						—		%				—		%				2.0		%				3.4		%				—		%				114,976						5.4		%
总计						0.3		%				5.5		%				51.2		%				42.9		%				0.1		%				$	2,133,301					100.0		%

2019年12月31日						AAA级						AA+， AA， AA-						A+，A，A-						BBB+， BBB， BBB-						BB+或 更低的位置						公平 价值						的百分比 公司 债券 投资组合
金融机构						—		%				3.6		%				25.0		%				12.1		%				0.3		%				$	785,910					41.0		%
工业类股						0.7		%				2.7		%				24.1		%				29.0		%				0.1		%				1,083,959						56.6		%
公用事业/其他						—		%				—		%				1.0		%				1.4		%				—		%				46,694						2.4		%
总计						0.7		%				6.3		%				50.1		%				42.5		%				0.4		%				$	1,916,563					100.0		%
NGHC						0.3		%				5.1		%				44.0		%				40.0		%				0.4		%				$	1,720,962					89.8		%
互惠交易所						0.4		%				1.2		%				6.1		%				2.5		%				—		%				195,601						10.2		%
总计						0.7		%				6.3		%				50.1		%				42.5		%				0.4		%				$	1,916,563					100.0		%

(F)现金和现金等价物、限制性现金和限制性投资

为了在某些州开展业务，公司需要维护信用证或存款资产，以支持州政府规定的监管要求和某些第三方协议。该公司还利用信托账户抵押与其再保险交易对手的业务。这些资产主要以现金或某些高等级证券的形式持有。

现金、现金等价物和限制性现金如下：

						十二月三十一日，
						2020						2019
现金和现金等价物						$	662,772					$	135,942
限制性现金和现金等价物						36,995						28,521
现金总额、现金等价物和限制性现金						$	699,767					$	164,463

限制性投资如下：

						十二月三十一日，
						2020						2019
存放在国家监管机构的证券						$	83,764					$	74,061
在某些再保险交易中仅限于信托的投资						26,650						49,502
受限投资总额						$	110,414					$	123,563

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(以千为单位，不包括股票和每股数据)

(G)其他投资

下表汇总了其他投资的构成：

						十二月三十一日，
						2020						2019
权益法投资(相关方--#美元101,143及$109,612)						$	136,201					$	143,511
应收票据(关联方-$130,784及$129,229) (1)						130,824						129,299
长期存单(CD)，按成本计算						134						20,150
按公允价值计算的投资						5,936						9,365
按成本价或摊销成本价的投资						7,960						8,962
总计						$	281,055					$	311,287

(1)有关更多信息，请参阅附注16，“关联方交易”。

权益法投资是指有限责任公司和有限合伙企业在房地产领域的投资。按公允价值计算的投资包括公开交易的股本证券和本公司获得与维修权相关的超额服务差额的权利，为此，本公司选择了公允价值期权，公允价值变动计入净投资收入。按成本或摊销成本进行的投资代表有限合伙企业、贷款和信托。本公司相信，与这些投资相关的风险敞口一般仅限于投资账面金额。

权益法投资关联方

一位在合并前是本公司主要股东的人士还拥有AmTrust Financial Services，Inc.(“AmTrust”)和ACP Re Holdings LLC的所有权权益。(“机场核心计划Re”)。因此，截至2020年12月31日，AmTrust和ACP Re是本公司的关联实体。

有限责任公司与有限合伙

本公司持有下列实体的可变权益，但不是此类VIE的主要受益者。本公司使用权益会计方法对这些实体进行会计核算。本公司相信，与这些投资相关的风险敞口一般仅限于投资账面金额。

LSC实体

本公司有一家50最初为收购寿险结算合同而成立的实体(“LSC实体”)的%所有权权益，其余股权归AmTrust所有50%。LSC实体使用缴入资本支付保费和购买保单。寿险结算合同是寿险保单所有人与取得标的寿险保单所有权和受益权的第三人之间的合同。LSC实体具有30在由第三方管理的有限合伙企业中拥有%的非控股股权。截至2020年12月31日，LSC实体直接持有一人寿结算合同。寿险结算合同采用公允价值法核算。

截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日，公司在LSC实体中的股权为$44,847, $49,477及$48,324，分别为。截至2020年12月31日、2019年及2018年12月31日止年度，本公司从LSC实体录得权益收益(亏损)为(5,630), $3,395及$4,276分别捐款#美元。1,000, $258及$2,000，并收到的分发金额为$。0, $2,500及$118,635，分别为。

800 Superior，LLC

该公司持有800 Superior，LLC的投资，这是一家有限责任公司，与AmTrust一起在俄亥俄州克利夫兰拥有一座办公楼。AmTrust已被任命为800 Superior，LLC的管理成员。该公司和AmTrust各有一个50800 Superior，LLC的%所有权权益。

F-27

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合并财务报表附注

(以千为单位，不包括股票和每股数据)

截至2020年12月31日和2019年12月31日，公司在800 Superior，LLC的股权为$9,559及$9,365，分别为。在截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的年度，公司从800 Superior，LLC记录了股本收益(亏损)为$194, $1,953和$(531)，并捐款#美元。0, $2,287及$0，分别为。此外，该公司还与800 Superior，LLC签订了租赁协议。该公司向Superior，LLC支付了800美元3,045, $2,967及$2,889截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度的租金。

北迪尔伯恩建筑公司，L.P.

该公司持有北迪尔伯恩建筑公司(“北迪尔伯恩”)的投资，这是一家有限合伙企业，在伊利诺伊州芝加哥拥有一座办公楼。AmTrust也是北迪尔伯恩的有限合伙人，普通合伙人是NA Advisors GP LLC(“NA Advisors”)，这是一个关联方，由Karfunkel家族成员所有，由一个无关的第三方管理。本公司及AmTrust分别持有45北迪尔伯恩的有限合伙权益，而NA Advisors持有10%一般合伙权益及a10%的利润利息，NA Advisors向无关的第三方经理支付的利息。诺斯迪尔伯恩任命NA Advisors为总经理，监督办公楼的日常运营。

截至2020年12月31日和2019年12月31日，公司在North Dearborn的股权为$5,744及$5,317，分别为。截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度，公司从North Dearborn录得权益收益(亏损)为$967, $(357)和$(243)，并收到$的分发。540, $540及$1,125，分别为。

4455 LBJ高速公路有限责任公司

该公司持有4455 LBJ Freeway，LLC的投资，这是一家有限责任公司，与AmTrust在得克萨斯州达拉斯拥有一座办公楼。AmTrust已被任命为4455 LBJ高速公路有限责任公司的管理成员。该公司和AmTrust各有一个504455 LBJ Freeway，LLC的%所有权权益。

截至2020年12月31日和2019年12月31日，公司在4455 LBJ Freeway，LLC的股权为$1,677及$1,074，分别为。截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的年度，公司从4455 LBJ Freeway，LLC录得股本收益为$603, $281及$53，分别为。此外，该公司还与4455 LBJ高速公路有限责任公司签订了租赁协议。该公司向LBJ Freeway，LLC支付了4455美元2,482, $2,422及$2,225截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度的租金。

伊利诺伊州中心大厦，L.P.

该公司在伊利诺伊中心大厦(“伊利诺伊中心”)持有投资，这是一家有限合伙企业，在伊利诺伊州芝加哥拥有一座办公楼。AmTrust和ACP Re也是伊利诺伊中心的有限合伙人，普通合伙人是NA Advisors。本公司及AmTrust分别持有37.5在伊利诺伊中心拥有%的有限合伙权益，而ACP Re持有15.0%有限合伙权益。NA Advisors持有10.0%一般合伙权益及a10.0%的利润利息，NA Advisors向无关的第三方经理支付的利息。伊利诺伊中心任命NA Advisors为总经理，监督办公楼的日常运营。

截至2020年12月31日和2019年12月31日，公司在伊利诺伊中心的股权为$39,316及$44,379，分别为。在截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的年度，公司从伊利诺伊中心记录的股本亏损为$(3,188), $(2,321)和$(3,390)，捐款$0, $1,125及$2,250，并收到分发的$1,875, $0及$0，分别为。

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(以千为单位，不包括股票和每股数据)

5. 金融工具的公允价值

本公司以公允价值持有某些金融工具。在综合资产负债表中按公允价值记录的资产和负债按照公允价值等级进行计量和分类，公允价值等级由三个“水平”组成，基于估值投入的可观测性：

1级-投入是截至测量日期相同资产或负债在活跃市场的报价。此外，该实体必须能够进入活跃的市场，并且报价不能由该实体调整。

二级-投入不是包括在第1级内的报价，这些价格是资产或负债可以直接或间接观察到的。第2级投入包括类似资产或负债在活跃市场的报价；相同或类似资产或负债在非活跃市场的报价；或通过相关性或其他方式基本上在整个资产或负债期限内可以观察到的或可以由可观察到的市场数据证实的投入。

3级-看不到的投入得到很少或没有市场活动的支持。无法观察到的输入代表了管理层对市场参与者将如何为资产或负债定价的最佳假设。通常，3级资产和负债是使用定价模型、贴现现金流方法或需要重大判断或估计的类似技术进行估值的。

以下介绍本公司使用的估值技术，以确定截至2020年12月31日和2019年12月31日持有的金融工具的经常性公允价值计量。该公司利用定价服务(“定价服务”)估计其所有债务和股权证券的公允价值计量。

级别1测量：

•美国财政部和联邦机构。美国政府证券的公允价值是以活跃市场的报价为基础的。该公司认为，鉴于日交易量很高，美国政府证券市场是一个交易活跃的市场。

•短期投资。由在活跃市场交易的货币市场基金组成，公允价值以市场报价为基础。

•其他投资，按公允价值计算。普通股和优先股证券。定价服务利用已在活跃市场报价的股权证券的市场报价，其各自的报价以公允价值提供。

级别2测量：

•各州和政治分区债券，以及外国政府。估值的主要投入包括非活跃市场上相同或相似资产的报价。

•公司债券。由公募和私募公司发行的债券组成。短期公司债的公允价值用伦敦银行间拆放款利率(LIBOR)收益率曲线上方的利差定价，长期公司债的公允价值用无风险收益率曲线上方的利差定价。利差来自经纪商、交易价格和新股发行市场。在无法从定价服务中获得定价的情况下，公司从经纪自营商那里获得不具约束力的报价。估值的主要投入包括非活跃市场上相同或相似资产的报价。

•住宅和商业抵押贷款支持证券、资产支持证券和结构性证券。估值的主要投入包括非活跃市场中相同或类似资产的报价、合同现金流、基准收益率、提前还款速度、抵押品表现和信用利差。

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(以千为单位，不包括股票和每股数据)

级别3测量：

•各州和政治分区债券。该公司持有某些市政债券，为市场不活跃的经济发展、基础设施和环境项目提供资金。这些债券的估值基于非约束性经纪商报价，其中的投入尚未得到证实，无法在市场上观察到。

•公司债券。该公司持有某些不活跃市场的结构性票据和定期贷款。这些债券的估值基于非约束性经纪商报价，其中的投入尚未得到证实，无法在市场上观察到。

•其他投资，按公允价值计算。包括公司收到与维修权相关的超额服务差额(“ESS”)的权利。本公司采用贴现现金流量法估计ESS的公允价值。预付款速度和贴现率是ESS估算中使用的关键输入。ESS的公允价值变动计入净投资收入。本公司亦不时持有某些由私人持股实体发行的股本证券或市场不活跃的直接股本投资。该公司主要根据第三方经纪人报价、发行人的账面价值、市场倍数和其他投入等投入来估算这些证券的公允价值。这些债券的估值基于非约束性经纪商报价，其中的投入尚未得到证实，无法在市场上观察到。

按公允价值经常性计量的资产如下：

						2020年12月31日
						1级						2级						3级						总计
可供出售的债务证券：
美国财政部						$	54,948					$	—					$	—					$	54,948
联邦机构						261						—						—						261
各州和政治分区债券						—						319,921						2,520						322,441
外国政府						—						1,883						—						1,883
公司债券						—						2,130,977						2,324						2,133,301
住房贷款抵押证券						—						1,106,416						—						1,106,416
商业抵押贷款支持证券						—						654,632						—						654,632
资产支持证券						—						28,892						—						28,892
结构性证券						—						194,356						—						194,356
可供出售的债务证券总额						55,209						4,437,077						4,844						4,497,130
短期投资						171,086						20,000						—						191,086
其他投资						2,907						—						3,029						5,936
总计						$	229,202					$	4,457,077					$	7,873					$	4,694,152
NGHC						$	187,582					$	4,161,595					$	7,873					$	4,357,050
互惠交易所						41,620						295,482						—						337,102
总计						$	229,202					$	4,457,077					$	7,873					$	4,694,152

F-30

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(以千为单位，不包括股票和每股数据)

						2019年12月31日
						1级						2级						3级						总计
可供出售的债务证券：
美国财政部						$	67,006					$	—					$	—					$	67,006
联邦机构						3,915						—						—						3,915
各州和政治分区债券						—						298,582						3,100						301,682
外国政府						—						1,802						—						1,802
公司债券						—						1,908,235						8,328						1,916,563
住房贷款抵押证券						—						1,277,460						—						1,277,460
商业抵押贷款支持证券						—						612,193						—						612,193
资产支持证券						—						75,611						—						75,611
结构性证券						—						220,126						—						220,126
可供出售的债务证券总额：						70,921						4,394,009						11,428						4,476,358
短期投资						59,953						7,400						—						67,353
其他投资						4,881						—						4,484						9,365
总计						$	135,755					$	4,401,409					$	15,912					$	4,553,076
NGHC						$	116,602					$	4,091,068					$	15,912					$	4,223,582
互惠交易所						19,153						310,341						—						329,494
总计						$	135,755					$	4,401,409					$	15,912					$	4,553,076

在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度内，2级和3级之间没有任何转移。

下表对第3级金融资产的经常性公允价值计量进行了对账：

						各州和政治分区债券						公司 债券						其他 投资						总计
截至2020年1月1日的余额						$	3,100					$	8,328					$	4,484					$	15,912
当期收益(亏损)合计：
包括在净收入中						—						—						(531)						(531)
计入其他综合收益						(580)						(6,004)						—						(6,584)
销售额						—						—						(924)						(924)
截至2020年12月31日的余额						$	2,520					$	2,324					$	3,029					$	7,873
报告期末所持资产净收入中所列当期未实现收益(亏损)的变化																		$	(531)					$	(531)
本期间未实现收益(亏损)的变动，包括在报告期末持有的其他全面收益中的未实现收益(亏损)						$	(580)					$	(6,004)											$	(6,584)

F-31

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合并财务报表附注

(以千为单位，不包括股票和每股数据)

			各州和政治分区债券						公司 债券						其他 投资						总计
截至2019年1月1日的余额			$	3,596					$	11,767					$	7,593					$	22,956
当期收益(亏损)合计：
包括在净收入中			—						—						(1,851)						(1,851)
计入其他综合收益			(496)						(3,439)						—						(3,935)
销售额			—						—						(1,258)						(1,258)
截至2019年12月31日的余额			$	3,100					$	8,328					$	4,484					$	15,912
报告期末所持资产净收入中所列当期未实现收益(亏损)的变化															$	(1,851)					$	(1,851)
本期间未实现收益(亏损)的变动，包括在报告期末持有的其他全面收益中的未实现收益(亏损)			$	(496)					$	(3,439)											$	(3,935)

于2020年12月31日、2020年12月31日及2019年12月31日，本公司现金及现金等价物、保费及其他应收账款及应付账款的账面价值因其短期性质而接近公允价值，并被列为一级。除商誉外，本公司于2020年12月31日及2019年12月31日并无按公允价值计量任何非经常性资产或负债。商誉在公允价值层次中被归类为第三级。有关该公司如何测试商誉减值的更多信息，请参见附注8，“商誉和无形资产”。

关于未按公允价值计量的金融负债的公允价值信息

债务-在随附的综合资产负债表中报告的这些金融工具的金额代表债务的账面价值。更多信息见附注11，“债务”。

下表列出了非公允价值负债(不包括融资租赁和其他负债)的账面金额和估计公允价值，以及用于确定公允价值的投入水平：

									2020年12月31日												2019年12月31日
			输入电平						账面金额						公允价值						账面金额						公允价值
7.625%注释			2级						$	97,015					$	101,400					$	96,928					$	103,560
6.75%注释			3级						347,743						386,275						347,091						371,366
附属债券			3级						72,168						72,139						72,168						72,103
2019年信贷协议			3级						140,000						144,063						140,000						148,272

F-32

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合并财务报表附注

(以千为单位，不包括股票和每股数据)

6. 递延收购成本

下表反映了递延和摊销的保单购置成本金额：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2020																		2019																		2018
			属性 和 伤亡者						意外事故 和 健康状况						总计						属性 和 伤亡者						意外事故 和 健康状况						总计						属性 和 伤亡者						意外事故 和 健康状况						总计
年初余额			$	239,293					$	24,230					$	263,523					$	226,188					$	25,220					$	251,408					$	198,283					$	18,106					$	216,389
加法			633,775						24,420						658,195						552,921						39,491						592,412						522,914						22,898						545,812
摊销			(613,905)						(21,908)						(635,813)						(539,816)						(37,541)						(577,357)						(495,009)						(15,784)						(510,793)
处置			—						—						—						—						(2,940)						(2,940)						—						—						—
DAC中的变化			19,870						2,512						22,382						13,105						(990)						12,115						27,905						7,114						35,019
年底			$	259,163					$	26,742					$	285,905					$	239,293					$	24,230					$	263,523					$	226,188					$	25,220					$	251,408
NGHC			$	239,963					$	26,742					$	266,705					$	215,986					$	24,230					$	240,216					$	206,181					$	25,220					$	231,401
互惠交易所			19,200						—						19,200						23,307						—						23,307						20,007						—						20,007
余额，年终			$	259,163					$	26,742					$	285,905					$	239,293					$	24,230					$	263,523					$	226,188					$	25,220					$	251,408

7. 财产和设备

财产和设备的构成如下：

			十二月三十一日，
			2020																		2019
			成本						累计 折旧						网络 价值						成本						累计 折旧						网络 价值
土地			$	5,788					$	—					$	5,788					$	5,788					$	—					$	5,788
建筑物			26,245						(3,416)						22,829						24,997						(2,669)						22,328
租赁权的改进			39,591						(17,305)						22,286						34,238						(12,372)						21,866
其他设备			26,909						(3,916)						22,993						24,627						(3,044)						21,583
硬件和软件			417,970						(241,420)						176,550						387,618						(196,294)						191,324
融资租赁使用权资产			38,867						(22,631)						16,236						37,515						(16,511)						21,004
经营性租赁使用权资产			111,001						—						111,001						119,934						—						119,934
总计			$	666,371					$	(288,688)					$	377,683					$	634,717					$	(230,890)					$	403,827
NGHC			$	657,312					$	(279,629)					$	377,683					$	625,658					$	(222,072)					$	403,586
互惠交易所			9,059						(9,059)						—						9,059						(8,818)						241
总计			$	666,371					$	(288,688)					$	377,683					$	634,717					$	(230,890)					$	403,827

截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度，与财产和设备相关的折旧和摊销费用为#美元59,926, $61,965及$55,928, 分别为。

F-33

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8. 商誉与无形资产

商誉和无形资产，扣除摊销后，作为业务收购的结果入账。商誉是指在收购之日，收购价格超过其净资产公允价值的部分(如果有的话)。无形资产按收购日的公允价值入账。未被认为具有无限期使用年限的无形资产在其预计使用年限内摊销。使用年限不定的商誉和无形资产不摊销。

被视为具有无限期使用年限的商誉和无形资产每年在第四季度进行减值测试。当事件和环境变化表明账面价值可能无法收回时，商誉和无形资产也会进行测试。如果确定一项资产已经减值，则按照减值金额减记该资产，并在收益中计入相应的费用。

关于商誉，首先要进行定性评估，以确定是否需要进行定量测试。这一初步评估包括(除其他因素外)：(I)过去、当前和预计的未来收益和股本；(Ii)最近的趋势和市场状况；以及(Iii)涉及上市类似公司和收购类似公司(如果有)的估值指标。若此初步定性评估显示经营分部的公允价值可能少于其账面值，则会采取第二步，将本公司营运附属公司的估计公允价值与其各自的账面价值(包括商誉)进行比较。如果账面价值超过估计公允价值，则有减值迹象。截至2020年12月31日，没有任何情况表明被视为具有无限期使用年限的商誉和无形资产的账面价值可能无法收回。

无形资产和损失准备金溢价的构成如下：

2020年12月31日						毛收入 天平						累计 摊销						净值						加权平均摊销期
代理/客户关系						$	175,352					$	(90,986)					$	84,366					6.7年份
续约权						33,565						(29,351)						4,214						0.7年份
其他无形资产						47,711						(33,491)						14,220						2.9年份
应摊销的无形资产总额						256,628						(153,828)						102,800						5.2年份
管理合同						118,600						—						118,600						无限生命
国家许可证						89,325						—						89,325						无限生命
商标						30,000						—						30,000						无限生命
无形资产总额						$	494,553					$	(153,828)					$	340,725
NGHC						$	490,653					$	(152,973)					$	337,680
互惠交易所						3,900						(855)						3,045
无形资产总额						$	494,553					$	(153,828)					$	340,725
净亏损准备金加风险溢价(1)						$	(17,266)					$	14,977					$	(2,289)					0.8年份
总计						$	(17,266)					$	14,977					$	(2,289)
NGHC						$	(13,253)					$	10,998					$	(2,255)
互惠交易所						(4,013)						3,979						(34)
总计						$	(17,266)					$	14,977					$	(2,289)

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2019年12月31日						毛收入 天平						累计 摊销						净值
代理/客户关系						$	175,157					$	(76,156)					$	99,001
续约权						48,566						(41,257)						7,309
其他无形资产						49,511						(27,923)						21,588
应摊销的无形资产总额						273,234						(145,336)						127,898
管理合同						118,600						—						118,600
国家许可证						89,325						—						89,325
商标						30,000						—						30,000
无形资产总额						$	511,159					$	(145,336)					$	365,823
NGHC						$	507,259					$	(144,661)					$	362,598
互惠交易所						3,900						(675)						3,225
无形资产总额						$	511,159					$	(145,336)					$	365,823
净亏损准备金加风险溢价(1)						$	(17,266)					$	9,947					$	(7,319)
总计						$	(17,266)					$	9,947					$	(7,319)
NGHC						$	(13,253)					$	6,017					$	(7,236)
互惠交易所						(4,013)						3,930						(83)
总计						$	(17,266)					$	9,947					$	(7,319)

(1) 净损失准备金加上风险溢价被记录为负债。

无形资产摊销费用包括以下内容：

						截至十二月三十一日止的年度，
						2020						2019						2018
摊销						$	25,798					$	39,024					$	31,999
损失准备金溢价摊销						(5,030)						(4,288)						(632)
总计						$	20,768					$	34,736					$	31,367
NGHC						$	20,637					$	34,665					$	31,323
互惠交易所						131						71						44
总计						$	20,768					$	34,736					$	31,367

预计未来五年及以后每年的摊销费用总额为：

年终						NGHC						互惠 交易所						总计
2021						$	16,609					$	23					$	16,632
2022						14,657						(9)						14,648
2023						12,386						(3)						12,383
2024						11,452						—						11,452
2025						10,989						—						10,989
此后						34,407						—						34,407
总计						$	100,500					$	11					$	100,511

F-35

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9. 未付亏损和亏损调整费用准备金

未偿亏损和亏损调整费用(“LAE”)准备金是对报告期末已发生索赔的公司负债的估计。未偿亏损和LAE准备金是对最近亏损发展趋势和新出现的历史经验进行持续分析的结果。随着有关个别索赔的更多信息的了解，最初的估计数会增加或减少。在设定准备金时，该公司审查其亏损数据，以估计预期的亏损发展。管理层认为，它在分析历史经验时使用标准精算方法，对未来损失提供了合理估计。然而，未来的实际亏损可能与公司的估计不同，可能会受到管理层无法控制的未来事件的影响，包括通货膨胀，这些事件可能会有利或不利地影响公司亏损的最终解决和LAE，以及法律和司法解释的变化。

在估算损失负债和LAE时，会隐含地考虑通货膨胀的预期影响。除了通货膨胀，索赔的平均严重程度还受到许多因素的影响，这些因素可能会因所写保单的类型和特征而有所不同。未来平均严重程度是根据历史趋势预测的，并根据承保标准和政策规定以及总体经济趋势的实施变化进行调整。对这些估计趋势进行监测，并根据实际发展情况进行必要的修订。

下表显示了未付损失和LAE的期初余额和期末余额的对账情况：

			截至2020年12月31日的年度
			属性 和 伤亡者						意外事故 和 健康状况						NGHC						互惠 交易所						总计
年初的毛余额			$	2,528,754					$	151,874					$	2,680,628					$	205,786					$	2,886,414
减去：年初可收回的再保险			(1,016,368)						(11,266)						(1,027,634)						(84,174)						(1,111,808)
年初净余额			1,512,386						140,608						1,652,994						121,612						1,774,606
发生的损失和LAE与以下方面相关：
当年			2,323,797						342,714						2,666,511						153,380						2,819,891
上一年			27,042						(23,821)						3,221						970						4,191
已发生的总金额			2,350,839						318,893						2,669,732						154,350						2,824,082
与以下方面相关的已支付损失和LAE：
当年			(1,432,498)						(209,319)						(1,641,817)						(94,287)						(1,736,104)
上一年			(827,745)						(90,952)						(918,697)						(53,317)						(972,014)
已支付总额			(2,260,243)						(300,271)						(2,560,514)						(147,604)						(2,708,118)
年末净余额			1,602,982						159,230						1,762,212						128,358						1,890,570
另外：年底可收回再保险			899,217						21,697						920,914						77,614						998,528
年终总余额			$	2,502,199					$	180,927					$	2,683,126					$	205,972					$	2,889,098

F-36

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(以千为单位，不包括股票和每股数据)

			截至2019年12月31日的年度
			属性 和 伤亡者						意外事故 和 健康状况						NGHC						互惠 交易所						总计
年初的毛余额			$	2,507,409					$	271,280					$	2,778,689					$	178,470					$	2,957,159
减去：年初可收回的再保险			(1,182,588)						(24,575)						(1,207,163)						(77,979)						(1,285,142)
年初净余额			1,324,821						246,705						1,571,526						100,491						1,672,017
发生的损失和LAE与以下方面相关：
当年			2,320,053						356,036						2,676,089						173,215						2,849,304
上一年			46,623						(45,356)						1,267						3,897						5,164
已发生的总金额			2,366,676						310,680						2,677,356						177,112						2,854,468
与以下方面相关的已支付损失和LAE：
当年			(1,430,072)						(219,234)						(1,649,306)						(111,380)						(1,760,686)
上一年			(841,613)						(109,653)						(951,266)						(44,611)						(995,877)
已支付总额			(2,271,685)						(328,887)						(2,600,572)						(155,991)						(2,756,563)
获得性损失和LAE准备金			92,574						—						92,574						—						92,574
已处置亏损和LAE准备金			—						(87,890)						(87,890)						—						(87,890)
年末净余额			1,512,386						140,608						1,652,994						121,612						1,774,606
另外：年底可收回再保险			1,016,368						11,266						1,027,634						84,174						1,111,808
年终总余额			$	2,528,754					$	151,874					$	2,680,628					$	205,786					$	2,886,414

			截至2018年12月31日的年度
			属性 和 伤亡者						意外事故 和 健康状况						NGHC						互惠 交易所						总计
年初的毛余额			$	2,270,551					$	249,653					$	2,520,204					$	143,353					$	2,663,557
减去：年初可收回的再保险			(1,067,495)						(9,840)						(1,077,335)						(52,408)						(1,129,743)
年初净余额			1,203,056						239,813						1,442,869						90,945						1,533,814
发生的损失和LAE与以下方面相关：
当年			2,182,923						352,322						2,535,245						161,015						2,696,260
上一年			(4,760)						(30,977)						(35,737)						1,703						(34,034)
已发生的总金额			2,178,163						321,345						2,499,508						162,718						2,662,226
与以下方面相关的已支付损失和LAE：
当年			(1,336,359)						(188,014)						(1,524,373)						(110,053)						(1,634,426)
上一年			(720,039)						(117,653)						(837,692)						(43,119)						(880,811)
已支付总额			(2,056,398)						(305,667)						(2,362,065)						(153,172)						(2,515,237)
未实现外汇收益			—						(8,786)						(8,786)						—						(8,786)
年末净余额			1,324,821						246,705						1,571,526						100,491						1,672,017
另外：年底可收回再保险			1,182,588						24,575						1,207,163						77,979						1,285,142
年终总余额			$	2,507,409					$	271,280					$	2,778,689					$	178,470					$	2,957,159

截至2019年12月31日的未偿亏损总额和亏损调整费用准备金减少了#美元。70,745从2018年12月31日开始，主要反映了灾难性事件的储量减少。

上年度亏损发展，扣除再保险后的净额

前一年的亏损发展是基于按业务线和事故年份进行的大量估计。由于前一年的影响，没有额外的保费或回报保费应计。

F-37

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(以千为单位，不包括股票和每股数据)

2020. 截至2020年12月31日的年度亏损和LAE包括$4,191对上一次事故年度损失和LAE准备金的不利损失发展。$28,012财产和伤亡部分的不利损失发展(包括#美元970互惠交易所的不利亏损发展)主要是由小企业汽车产品线的不利发展推动的，而美元23,821事故和健康部门出现有利亏损的主要原因是集团部门的损失率低于预期。我们对最终索赔成本估计的变化是对损失出现的持续分析的结果。

2019. 截至2019年12月31日的年度亏损和LAE包括$5,164对上一次事故年度损失和LAE准备金的不利损失发展。$50,520财产和伤亡部分的不利损失发展(包括#美元3,897对互惠交易所不利的亏损发展)，主要是由小企业汽车产品线的不利发展推动的，而美元45,356事故和健康部门有利的亏损发展主要是由损失率估计的全面改善推动的。

2018. 截至2018年12月31日的年度亏损和LAE，包括美元34,034由美元推动的上一次事故年度损失和LAE准备金的有利亏损发展3,057财产和伤亡部分的有利损失发展(包括#美元1,703对互惠交易所不利的亏损发展)，以及美元30,977事故和健康领域的有利亏损发展主要是由国内事故和健康领域的有利亏损发展、止损和短期医疗产品推动的。

短期合同

以下是通过在细分内保留有关截至2020年12月31日的已发生和已支付索赔发展情况(扣除再保险后)的子组的信息，以及累计索赔频率和已发生但未报告的负债总额(“IBNR”)加上净已发生索赔金额中包括的已报告索赔的预期发展情况。截至2020年12月31日之前年度的已发生和已支付索赔发展情况的信息作为未经审计的补充信息提供。

F-38

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合并财务报表附注

(以千为单位，不包括股票和每股数据)

财产和伤亡--汽车责任，包括休闲车和摩托车：

						已发生的索赔和分摊的索赔调整费用，扣除再保险后的净额
						截至十二月三十一日止的年度，																																																												2020年12月31日
意外事故 年						2011						2012						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020						IBNR合计 加上预期 发展 在报告时 索赔						累计 数量 已报告 索赔
						(未经审计)
2011						$	490,230					$	485,762					$	489,010					$	494,922					$	493,873					$	497,109					$	497,324					$	496,408					$	497,424					$	497,712					$	522					238,319
2012												511,797						522,296						529,140						527,386						528,090						527,531						529,885						531,887						533,045						281						249,890
2013																		544,833						556,262						556,290						563,834						567,410						572,538						575,521						575,264						287						250,134
2014																								740,531						759,577						760,566						766,640						779,992						783,869						786,619						572						270,161
2015																														820,213						838,040						849,051						872,064						892,244						901,823						3,434						291,921
2016																																				932,350						940,849						976,749						1,005,184						1,017,124						13,710						302,083
2017																																										929,211						912,370						941,837						968,645						16,952						296,226
2018																																																1,047,041						1,033,488						1,054,906						79,287						309,025
2019																																																						1,162,750						1,153,160						169,765						406,201
2020																																																												1,106,907						455,534						293,834
总计(A)																																																												$	8,595,205

						累计已支付索赔和已分配索赔调整费用，扣除再保险后的净额
						截至十二月三十一日止的年度，
意外事故 年						2011						2012						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020
						(未经审计)
2011						$	224,676					$	385,749					$	442,365					$	468,059					$	482,861					$	489,191					$	494,145					$	495,833					$	496,680					$	497,044
2012												242,285						413,018						470,515						501,819						518,079						523,703						527,695						530,570						532,182
2013																		259,665						440,751						504,569						540,497						559,064						567,949						571,643						573,312
2014																								342,710						601,980						694,002						728,256						757,933						773,124						780,972
2015																														385,592						679,461						761,150						820,007						864,226						884,717
2016																																				400,052						737,927						855,407						937,997						978,785
2017																																										392,084						706,151						832,553						902,264
2018																																																429,231						777,888						889,127
2019																																																						470,341						833,977
2020																																																												425,674
总计(B)																																																												$	7,298,054
2011年前未付损失和已分配损失调整费用准备金，扣除再保险(C)																																																												1,915
未付损失和已分配损失调整费用准备金，扣除再保险后的净额(A)-(B)+(C)																																																												$	1,299,066

按年龄划分的意外年已发生索赔的年平均赔付百分比(扣除再保险后的净额)
年数						1						2						3						4						5						6						7						8						9						10
						(未经审计)
财产和伤亡--汽车赔偿责任，包括休闲车和摩托车						41.6		%				32.9		%				11.5		%				6.8		%				3.7		%				1.8		%				0.9		%				0.4		%				0.2		%				0.2		%

F-39

---

国家通用控股公司(National General Holdings Corp.)

合并财务报表附注

(以千为单位，不包括股票和每股数据)

财产和伤亡-汽车实物损坏，包括休闲车、摩托车和贷款人放置的汽车：

						已发生的索赔和分摊的索赔调整费用，扣除再保险后的净额
						截至十二月三十一日止的年度，																																																												2020年12月31日
意外事故 年						2011						2012						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020						IBNR合计 加上预期 发展 在报告时 索赔						累计 数量 已报告 索赔
						(未经审计)
2011						$	315,273					$	308,729					$	308,298					$	308,486					$	308,760					$	308,512					$	308,536					$	308,249					$	308,132					$	308,142					$	(2)					298,034
2012												308,056						298,208						295,984						296,257						296,050						295,970						295,026						294,710						294,697						(10)						292,486
2013																		335,454						329,049						328,748						328,284						328,262						328,010						327,506						327,503						(26)						285,750
2014																								496,227						487,302						486,206						486,383						486,373						486,156						486,146						16						311,603
2015																														541,008						544,097						544,769						544,510						544,684						544,677						4						329,111
2016																																				626,643						622,456						621,717						620,546						620,692						(414)						337,873
2017																																										600,813						570,699						567,411						566,641						370						385,080
2018																																																548,063						526,092						530,023						(472)						360,454
2019																																																						577,970						552,692						2,482						370,057
2020																																																												560,894						18,588						351,548
总计(A)																																																												$	4,792,107

						累计已支付索赔和已分配索赔调整费用，扣除再保险后的净额
						截至十二月三十一日止的年度，
意外事故 年						2011						2012						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020
						(未经审计)
2011						$	283,501					$	308,824					$	308,634					$	308,608					$	308,578					$	308,571					$	308,557					$	308,266					$	308,131					$	308,145
2012												268,989						298,381						295,978						295,975						296,029						295,995						294,975						294,702						294,699
2013																		291,064						328,832						328,456						328,299						328,280						327,976						327,510						327,522
2014																								430,998						487,531						486,364						486,309						486,251						486,108						486,080
2015																														478,268						544,754						544,707						544,485						544,699						544,652
2016																																				542,970						622,930						621,529						621,181						620,963
2017																																										533,907						568,639						566,918						566,181
2018																																																483,149						532,083						530,330
2019																																																						512,072						549,540
2020																																																												517,035
总计(B)																																																												$	4,745,147
2011年前未付损失和已分配损失调整费用准备金，扣除再保险(C)																																																												(15)
未付损失和已分配损失调整费用准备金，扣除再保险后的净额(A)-(B)+(C)																																																												$	46,945

按年龄划分的意外年已发生索赔的年平均赔付百分比(扣除再保险后的净额)
年数						1						2						3						4						5						6						7						8						9						10
						(未经审计)
财产和伤亡-汽车实物损坏，包括休闲车、摩托车和贷款人安放的汽车						90.6		%				9.6		%				(0.1)		%				—		%				—		%				—		%				(0.1)		%				—		%				—		%				—		%

F-40

---

国家通用控股公司(National General Holdings Corp.)

合并财务报表附注

(以千为单位，不包括股票和每股数据)

财产和意外伤害-房主和其他财产，包括贷款人安置的房主：

						已发生的索赔和分摊的索赔调整费用，扣除再保险后的净额
						截至十二月三十一日止的年度，																																																												2020年12月31日
意外事故 年						2011						2012						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020						IBNR合计 加上预期 发展 在报告时 索赔						累计 数量 已报告 索赔
						(未经审计)
2011						$	506,352					$	499,170					$	498,050					$	498,184					$	497,244					$	495,246					$	494,825					$	495,170					$	495,148					$	495,156					$	1					107,871
2012												485,454						480,353						478,880						477,577						476,538						474,649						476,166						475,792						475,990						7						112,061
2013																		306,761						300,868						299,561						296,618						296,907						296,756						296,760						297,159						66						75,918
2014																								318,488						306,471						303,925						304,496						304,237						304,350						304,934						279						73,498
2015																														357,023						349,559						351,747						353,688						351,305						351,590						1,152						69,920
2016																																				350,737						341,762						340,711						343,525						344,763						1,481						61,047
2017																																										402,798						365,092						370,068						362,176						2,096						59,284
2018																																																327,462						328,721						327,525						4,192						73,117
2019																																																						247,760						256,369						16,533						66,710
2020																																																												352,477						52,664						48,924
总计(A)																																																												$	3,568,139

						累计已支付索赔和已分配索赔调整费用，扣除再保险后的净额
						截至十二月三十一日止的年度，
意外事故 年						2011						2012						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020
						(未经审计)
2011						$	314,139					$	457,480					$	485,054					$	489,778					$	493,408					$	494,198					$	494,525					$	494,904					$	494,922					$	494,950
2012												300,271						452,589						466,266						471,084						473,190						473,781						475,765						475,762						475,964
2013																		219,937						279,743						289,302						293,101						295,332						296,383						296,442						296,567
2014																								198,781						278,255						289,456						297,640						301,742						303,100						303,660
2015																														233,264						319,284						336,921						342,156						345,257						346,554
2016																																				227,650						320,564						331,102						337,889						341,037
2017																																										258,234						338,065						349,600						355,265
2018																																																227,908						298,212						315,302
2019																																																						172,462						226,895
2020																																																												249,268
总计(B)																																																												$	3,405,462
2011年前未付损失和已分配损失调整费用准备金，扣除再保险(C)																																																												930
未付损失和已分配损失调整费用准备金，扣除再保险后的净额(A)-(B)+(C)																																																												$	163,607

按年龄划分的意外年已发生索赔的年平均赔付百分比(扣除再保险后的净额)
年数						1						2						3						4						5						6						7						8						9						10
						(未经审计)
财产和意外伤害-房主和其他财产，包括贷款人安置的房主						67.3		%				25.1		%				4.4		%				1.5		%				0.8		%				0.3		%				0.4		%				0.1		%				0.1		%				—		%

F-41

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国家通用控股公司(National General Holdings Corp.)

合并财务报表附注

(以千为单位，不包括股票和每股数据)

意外与健康：

						已发生的索赔和分摊的索赔调整费用，扣除再保险后的净额
						截至十二月三十一日止的年度，																																																												2020年12月31日
意外事故 年						2011						2012						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020						IBNR合计 加上预期 发展 在报告时 索赔						累计 数量 已报告 索赔
						(未经审计)
2011						$	4,804					$	4,483					$	4,481					$	4,481					$	4,481					$	4,481					$	4,481					$	4,481					$	4,481					$	4,481					$	—					8,139
2012												4,400						4,227						4,161						4,161						4,161						4,110						4,110						4,110						4,110						—						7,630
2013																		23,253						28,578						26,457						26,361						26,272						26,274						26,274						26,265						—						34,173
2014																								52,245						52,694						52,311						52,026						52,022						52,034						52,028						—						69,716
2015																														176,104						184,586						181,536						181,740						181,717						181,678						—						242,669
2016																																				215,097						200,817						202,155						201,722						201,850						1						320,319
2017																																										211,293						186,415						182,865						182,809						135						302,098
2018																																																234,558						205,152						203,238						364						269,021
2019																																																						256,745						239,017						4,726						304,234
2020																																																												296,453						112,869						262,469
总计(A)																																																												$	1,391,929

						累计已支付索赔和已分配索赔调整费用，扣除再保险后的净额
						截至十二月三十一日止的年度，
意外事故 年						2011						2012						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020
						(未经审计)
2011						$	2,528					$	4,469					$	4,481					$	4,481					$	4,481					$	4,481					$	4,481					$	4,481					$	4,481					$	4,481
2012												3,330						4,095						4,110						4,110						4,161						4,110						4,110						4,110						4,110
2013																		15,421						25,754						26,327						26,242						26,154						26,155						26,155						26,147
2014																								31,765						52,053						52,405						52,147						52,140						52,153						52,147
2015																														123,576						178,918						181,459						181,719						181,696						181,678
2016																																				125,845						196,421						201,720						201,549						201,849
2017																																										104,809						178,047						181,519						182,674
2018																																																126,269						201,457						202,874
2019																																																						158,345						234,291
2020																																																												183,585
总计(B)																																																												$	1,273,836
2011年前未付损失和已分配损失调整费用准备金，扣除再保险(C)																																																												—
未付损失和已分配损失调整费用准备金，扣除再保险后的净额(A)-(B)+(C)																																																												$	118,093

按年龄划分的意外年已发生索赔的年平均赔付百分比(扣除再保险后的净额)
年数						1						2						3						4						5						6						7						8						9						10
						(未经审计)
事故与健康						62.9		%				35.3		%				1.6		%				0.1		%				0.1		%				—		%				—		%				(0.4)		%				0.3		%				—		%

F-42

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国家通用控股公司(National General Holdings Corp.)

合并财务报表附注

(以千为单位，不包括股票和每股数据)

互惠交换-汽车责任：

						已发生的索赔和分摊的索赔调整费用，扣除再保险后的净额
						截至十二月三十一日止的年度，																																																												2020年12月31日
意外事故 年						2011						2012						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020						IBNR合计 加上预期 发展 在报告时 索赔						累计 数量 已报告 索赔
						(未经审计)
2011						$	47,666					$	47,834					$	47,459					$	48,841					$	51,107					$	50,898					$	50,998					$	51,161					$	51,247					$	50,703					$	—					5,065
2012												44,834						47,275						48,044						48,665						50,370						50,767						50,303						50,538						50,606						—						4,999
2013																		43,684						44,341						45,479						50,180						51,263						49,854						50,595						50,810						—						5,097
2014																								38,656						40,850						45,930						48,246						49,168						49,369						50,055						—						4,873
2015																														35,573						33,409						34,390						34,615						34,268						34,962						—						4,335
2016																																				24,619						24,460						26,109						24,310						24,657						356						4,005
2017																																										26,214						28,762						28,804						29,806						1,244						4,949
2018																																																32,339						33,891						35,870						3,540						6,127
2019																																																						49,757						50,212						11,727						6,262
2020																																																												40,757						18,459						3,383
总计(A)																																																												$	418,438

						累计已支付索赔和已分配索赔调整费用，扣除再保险后的净额
						截至十二月三十一日止的年度，
意外事故 年						2011						2012						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020
						(未经审计)
2011						$	15,857					$	26,603					$	35,911					$	41,931					$	46,559					$	49,570					$	50,481					$	50,979					$	51,121					$	50,676
2012												13,568						29,286						37,241						42,768						46,358						48,990						49,836						50,090						50,504
2013																		14,683						29,218						35,105						41,787						47,449						48,449						49,605						50,432
2014																								13,925						26,070						32,382						39,328						46,001						48,389						49,602
2015																														11,910						19,501						24,614						29,538						31,587						33,223
2016																																				7,516						13,478						16,994						20,567						22,500
2017																																										9,111						17,136						19,529						23,838
2018																																																10,755						19,471						24,985
2019																																																						15,504						28,210
2020																																																												13,567
总计(B)																																																												$	347,537
2011年前未付损失和已分配损失调整费用准备金，扣除再保险(C)																																																												27
未付损失和已分配损失调整费用准备金，扣除再保险后的净额(A)-(B)+(C)																																																												$	70,928

按年龄划分的意外年已发生索赔的年平均赔付百分比(扣除再保险后的净额)
年数						1						2						3						4						5						6						7						8						9						10
						(未经审计)
互惠兑换-汽车责任						30.2		%				25.1		%				13.9		%				13.0		%				9.6		%				4.6		%				2.3		%				0.9		%				0.7		%				(0.3)		%

F-43

---

国家通用控股公司(National General Holdings Corp.)

合并财务报表附注

(以千为单位，不包括股票和每股数据)

互惠交换-汽车物理损坏：

						已发生的索赔和分摊的索赔调整费用，扣除再保险后的净额
						截至十二月三十一日止的年度，																																																												2020年12月31日
意外事故 年						2011						2012						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020						IBNR合计 加上预期 发展 在报告时 索赔						累计 数量 已报告 索赔
						(未经审计)
2011						$	26,936					$	26,055					$	26,022					$	26,060					$	26,037					$	26,029					$	26,023					$	26,028					$	26,028					$	26,027					$	—					12,041
2012												25,752						26,459						26,189						25,914						25,842						25,841						25,845						25,842						25,820						—						11,301
2013																		23,375						25,214						25,292						24,709						24,703						24,704						24,704						24,704						—						11,066
2014																								29,240						27,424						25,806						25,588						25,882						26,074						26,074						—						11,526
2015																														21,247						18,592						18,673						18,789						18,842						18,890						—						10,281
2016																																				12,270						12,921						12,985						13,213						13,197						—						8,740
2017																																										15,301						15,410						15,612						15,490						(5)						10,682
2018																																																19,146						19,272						19,200						108						13,615
2019																																																						27,212						27,585						(51)						14,549
2020																																																												21,240						(810)						10,027
总计(A)																																																												$	218,227

						累计已支付索赔和已分配索赔调整费用，扣除再保险后的净额
						截至十二月三十一日止的年度，
意外事故 年						2011						2012						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020
						(未经审计)
2011						$	28,274					$	26,269					$	26,106					$	26,056					$	26,037					$	26,033					$	26,027					$	26,028					$	26,028					$	26,027
2012												23,760						26,651						26,172						25,914						25,854						25,850						25,845						25,842						25,817
2013																		22,651						25,088						24,549						24,725						24,716						24,704						24,704						24,704
2014																								24,528						26,165						25,772						25,427						25,685						25,946						26,071
2015																														19,080						18,797						18,750						18,748						18,719						18,730
2016																																				12,579						13,147						13,080						13,137						13,114
2017																																										15,438						16,141						15,500						15,495
2018																																																18,925						19,246						19,093
2019																																																						27,974						27,632
2020																																																												21,633
总计(B)																																																												$	218,316
2011年前未付损失和已分配损失调整费用准备金，扣除再保险(C)																																																												—
未付损失和已分配损失调整费用准备金，扣除再保险后的净额(A)-(B)+(C)																																																												$	(89)

按年龄划分的意外年已发生索赔的年平均赔付百分比(扣除再保险后的净额)
年数						1						2						3						4						5						6						7						8						9						10
						(未经审计)
互惠交换-汽车物理损坏						98.4		%				2.6		%				(1.3)		%				0.2		%				—		%				—		%				—		%				—		%				—		%				—		%

F-44

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国家通用控股公司(National General Holdings Corp.)

合并财务报表附注

(以千为单位，不包括股票和每股数据)

互惠交换-房主和其他财产：

						已发生的索赔和分摊的索赔调整费用，扣除再保险后的净额
						截至十二月三十一日止的年度，																																																												2020年12月31日
意外事故 年						2011						2012						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020						IBNR合计 加上预期 发展 在报告时 索赔						累计 数量 已报告 索赔
						(未经审计)
2011						$	38,470					$	28,869					$	28,511					$	28,209					$	27,954					$	27,950					$	28,002					$	28,075					$	28,095					$	28,144					$	—					6,652
2012												25,289						20,625						21,184						19,971						20,403						20,876						20,251						20,301						20,283						—						8,427
2013																		22,638						21,232						20,132						20,309						20,615						20,367						23,109						22,649						—						3,165
2014																								27,706						24,846						25,625						26,614						27,141						27,231						27,212						—						4,232
2015																														30,081						21,031						21,527						22,007						21,881						22,714						—						5,455
2016																																				36,838						35,274						34,851						34,501						34,655						78						4,799
2017																																										48,222						50,871						51,852						51,477						648						8,830
2018																																																76,925						78,166						77,582						1,471						12,998
2019																																																						65,888						65,380						3,312						12,238
2020																																																												68,723						10,427						9,349
总计(A)																																																												$	418,819

						累计已支付索赔和已分配索赔调整费用，扣除再保险后的净额
						截至十二月三十一日止的年度，
意外事故 年						2011						2012						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020
						(未经审计)
2011						$	21,474					$	24,997					$	25,799					$	26,700					$	27,661					$	27,656					$	27,692					$	27,758					$	27,803					$	27,825
2012												11,087						18,021						19,367						19,847						19,961						20,668						20,121						20,256						20,238
2013																		11,277						17,435						18,107						19,104						19,653						19,626						20,232						22,731
2014																								15,344						22,834						23,820						25,230						26,170						27,003						27,115
2015																														12,979						18,518						19,834						20,339						20,733						21,994
2016																																				20,978						30,615						31,632						32,933						33,399
2017																																										33,166						46,003						47,517						49,506
2018																																																55,519						69,672						72,859
2019																																																						45,432						58,788
2020																																																												44,371
总计(B)																																																												$	378,826
2011年前未付损失和已分配损失调整费用准备金，扣除再保险(C)																																																												2,658
未付损失和已分配损失调整费用准备金，扣除再保险后的净额(A)-(B)+(C)																																																												$	42,651

按年龄划分的意外年已发生索赔的年平均赔付百分比(扣除再保险后的净额)
年数						1						2						3						4						5						6						7						8						9						10
						(未经审计)
互惠交换-房主和其他财产						64.9		%				22.8		%				3.3		%				2.5		%				1.3		%				1.8		%				1.0		%				0.8		%				0.5		%				1.1		%

F-45

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国家通用控股公司(National General Holdings Corp.)

合并财务报表附注

(以千为单位，不包括股票和每股数据)

已发生净索赔和已支付索赔发展表与未付损失负债和法律援助准备金的对账情况如下：

						2020年12月31日
未偿债务净额：
财产和意外伤害-汽车责任						$	1,299,066
财产和伤亡-汽车物理损坏						46,945
财产和伤亡--房主和其他财产						163,607
事故与健康						118,093
互惠兑换-汽车责任						70,928
互惠交换-汽车物理伤害						(89)
互惠交换-房主和其他财产						42,651
索赔净准备金和已分配的索赔调整费						$	1,741,201
可追讨的再保险(1):
财产和意外伤害-汽车责任						$	766,929
财产和伤亡-汽车物理损坏						8,198
财产和伤亡--房主和其他财产						124,090
事故与健康						21,697
互惠兑换-汽车责任						28,745
互惠交换-汽车物理伤害						557
互惠交换-房主和其他财产						48,312
对未支付的索赔和已分配的索赔调整费用可追回的再保险						$	998,528
短期以外的保险项目						$	35,688
采办						17,488
未分配索赔调整费用(“ULAE”)						96,193
小计						$	149,369
索赔和索赔调整费的总储备金						$	2,889,098

(1) I包括$535,433来自MCCA和$157,611来自NCRF的。有关更多信息，请参阅附注10，“再保险”。

F-46

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合并财务报表附注

(以千为单位，不包括股票和每股数据)

损失准备滚动表和损失发展表中本事故年度的净发生损失和已支付损失信息对账如下：

			2020-当前发生的事故年																								2020年-当前事故年已支付
			属性 和 伤亡者						意外事故 和 健康状况						互惠 交易所						总计						属性 和 伤亡者						意外事故 和 健康状况						互惠 交易所						总计
前滚表			$	2,323,797					$	342,714					$	153,380					$	2,819,891					$	1,432,498					$	209,319					$	94,287					$	1,736,104
发展表			2,020,278						296,453						130,720						2,447,451						1,191,977						183,585						79,571						1,455,133
方差			$	303,519					$	46,261					$	22,660					$	372,440					$	240,521					$	25,734					$	14,716					$	280,971
未分配的索赔调整费用			$	303,112					$	15,883					$	22,660					$	341,655					$	240,263					$	10,539					$	14,716					$	265,518
长期合同			—						30,789						—						30,789						—						15,449						—						15,449
其他			407						(411)						—						(4)						258						(254)						—						4
方差			$	303,519					$	46,261					$	22,660					$	372,440					$	240,521					$	25,734					$	14,716					$	280,971

损失准备前滚表和损失发展表中上一事故年度的净发生损失和已支付损失信息对账如下：

			2020-之前发生的事故年																								2020-之前的事故年度已支付
			属性 和 伤亡者						意外事故 和 健康状况						互惠 交易所						总计						属性 和 伤亡者						意外事故 和 健康状况						互惠 交易所						总计
前滚表			$	27,042					$	(23,821)					$	970					$	4,191					$	827,745					$	90,952					$	53,317					$	972,014
发展表			44,333						(19,624)						4,162						28,871						734,614						78,786						50,568						863,968
方差			$	(17,291)					$	(4,197)					$	(3,192)					$	(24,680)					$	93,131					$	12,166					$	2,749					$	108,046
未分配的索赔调整费用			$	(8,881)					$	(1,285)					$	(3,586)					$	(13,752)					$	58,163					$	3,395					$	2,556					$	64,114
2011年前的意外年份			(493)						—						394						(99)						1,442						—						193						1,635
长期合同			—						(2,912)						—						(2,912)						—						8,771						—						8,771
采办			(7,917)						—						—						(7,917)						33,526						—						—						33,526
方差			$	(17,291)					$	(4,197)					$	(3,192)					$	(24,680)					$	93,131					$	12,166					$	2,749					$	108,046

$44,333在已发生损失发展表的合并基础上，财产及意外伤害的不良上年度亏损发展与损失及已分配索赔调整费用(“ALAE”)有关，该费用不包括ULAE及在上述已发生意外年度调节表中进一步确认的从损失发展表中剔除的其他项目。准备金前滚表显示亏损和LAE的上一年度亏损发展，其中包括ULAE的亏损发展，以及在对帐表中确定并在上面的上一事故年度发生的对帐表中进一步确定的从亏损发展表中剔除的其他项目。有利的前一年亏损发展为$17,291从已发生亏损发展表中剔除的可归因于负债的总额导致P&C亏损总额和LAE上年度不利亏损发展为#美元。27,042显示在保留前滚表中。

$19,624在已发生损失发展表中显示的意外和健康上年度有利损失发展与损失和ALAE有关，这不包括ULAE和上面的已发生事故年度调节表中进一步确定的从损失发展表中排除的其他项目。准备金前滚表显示亏损和LAE的上一年度亏损发展，其中包括ULAE的上一年度亏损发展，以及在对帐表中确定并在上面的上一事故年度发生的对帐表中进一步确定的从亏损发展表中排除的其他项目。有利的前一年亏损发展为$4,197总体而言，从已发生损失发展表中剔除的负债可归因于总事故和健康损失以及LAE有利的前一年损失发展#美元。23,821显示在保留前滚表中。

F-47

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合并财务报表附注

(以千为单位，不包括股票和每股数据)

$4,162互惠交易所在已发生亏损发展表的合并基础上出现的不利上年度亏损发展与亏损和ALAE有关，其中不包括ULAE和上文上表中确认并进一步确认的从亏损发展表中剔除的其他项目(ULAE和其他在上一事故年度已发生的对帐表中进一步确认的项目)，其中不包括ULAE和其他从亏损发展表中剔除的项目。准备金前滚表显示亏损和LAE的上一年度亏损发展，其中包括ULAE的亏损发展，以及在对帐表中确定并在上面的上一事故年度发生的对帐表中进一步确定的从亏损发展表中剔除的其他项目。有利的前一年亏损发展为$3,192从已发生亏损发展表中剔除的负债可归因于总的互惠汇兑损失和LAE不利的上年亏损发展总额为#美元。970显示在保留前滚表中。

已发生但未报告储量的估算方法

损失和LAE准备金代表管理层对已报告的索赔和截至资产负债表日已发生但尚未报告的索赔的最终责任的估计。由于损失和LAE储量的建立是一个涉及估计和判断的过程，因此目前估计的储量可能会发生变化。该公司在估计变动期间的经营业绩中反映了准备金的变化。

已发生但未报告的储量估计通常是通过首先预测所有已发生索赔的最终成本，然后减去已报告的损失和损失费用来计算的。报告的损失包括累计已支付损失和损失费用加上案件准备金。因此，IBNR还包括关于已报告索赔的预期发展的规定。

该公司对历史数据的内部精算分析提供了该公司在精算分析中估计其损失和LAE储备时使用的因素。这些因素是报告索赔时间、平均案件发生金额、案件发展、严重程度和支付模式的隐含衡量标准。然而，这些因素不能直接使用，因为它们没有考虑到业务组合的变化、索赔管理、监管问题、医疗趋势和其他主观因素。根据精算实务标准，本公司一般使用多种传统方法来确定我们对最终未付索赔负债的估计。这些方法中的每一种都需要精算判断和假设。这些技术可以包括但不限于：

•有偿发展法-使用按事故年累计支付的历史损失，并基于每个事故年将以类似于前几年的方式发展到估计最终成本的假设，将这些实际损失发展为估计最终损失。

•有偿通用好望角鳕鱼方法-将有偿发展法与预期损失法相结合，根据多个事故期间的风险敞口和索赔经验加权估计预期损失率。对于给定的事故年，选择的期望损失率是通过对经验历史中的所有事故年赋予一定的权重而得到的，而不是单独对待每个事故年。

•付费Bornhuetter-Ferguson法-付费发展法和预期损失法的组合，付费Bornhuetter-Ferguson法通过将实际已付损失和预计未来未付损失相加来估计最终损失。然后将产生的金额与累计已支付损失相加，以得出最终发生的损失的最终估计。

•已发生发展法-使用按事故年累计发生的历史损失，并基于每个事故年将以类似于前几年的方式发展到估计最终成本的假设，将这些实际损失发展为估计最终损失。

•已发生广义科德角方法-将已发生发展法与预期损失法相结合，其中预期损失率是根据在多个事故期间加权的风险暴露和索赔经验来估计的。对于给定的事故年，选择的期望损失率是通过对经验历史中的所有事故年赋予一定的权重而得到的，而不是单独对待每个事故年。

•已发生Bornhuetter-Ferguson法--已发生发展法和预期损失法的组合，已发生的Bornhuetter-Ferguson法通过相加来估计最终损失

F-48

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合并财务报表附注

(以千为单位，不包括股票和每股数据)

实际发生的损失和预计未来未报告的损失。然后，将产生的金额与累计发生的损失相加，以产生最终发生的损失的估计。

•预期损失法-利用根据历史经验调整的预期最终损失率乘以赚取的保费来预测最终损失。

对于每种方法，损失都被预测到最终要支付的金额。然后，该公司对结果进行分析，并可能强调或淡化部分或全部结果，以反映精算判断在补充信息以及运营和行业变化方面的合理性。然后将这些结果汇总起来，产生一个选定的点估计，作为内部精算师对损失准备金的点估计的基础。

确定报告索赔累计数量的方法

当公司接到可能导致要求付款的潜在责任事件的通知时，会创建索赔文件。在上表报告的时间段内，用于汇总索赔计数的方法没有明显变化。计算公司各部门索赔的方法可概括如下：

财产和伤亡

本公司的财产保险索赔是根据每个保险事件分配给每个索赔人的索赔数量计算的。然而，如果发生保险事故，并就多个保险范围提出付款要求(例如，由同一事故引起的汽车索赔要求分别支付责任和人身损害)，则每个要求付款的保险将计入一项索赔。(B)如果发生保险事故，并要求支付多项保险(例如，由同一事故引起的汽车索赔，要求分开支付责任和人身损害)，则每个要求付款的保险将计算一项索赔。未付款而关闭的索赔包括在报告的P&C索赔累计数量中。

事故与健康

本公司的A&H索赔按每个疾病、伤害或死亡分配给每个索赔人的索赔数量计算，而不考虑为每个事件提供的服务数量。在没有付款的情况下关闭的索赔不包括在报告的A&H索赔的累计数量中。

互惠交易所

本公司的互惠兑换索赔按每个保险事件分配给每个索赔人的索赔数量计算。然而，如果发生保险事故，并就多个法定的年度报表业务提出付款要求(例如，由同一事故引起的汽车索赔要求分开支付责任和有形损害)，则对于每个被要求付款的业务，将计入一项索赔。未付款而关闭的索赔不包括在报告的互惠交易所索赔累计数量中。

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合并财务报表附注

(以千为单位，不包括股票和每股数据)

10. 再保险

该公司利用各种超额损失、配额份额、基于州的行业池或设施以及巨灾再保险计划来限制其风险敞口。再保险协议转移了公司承保业务的部分潜在风险。再保险并不解除或减少本公司支付其所开保单所涵盖的索赔的义务；但是，它确实允许本公司向其再保险人追回某些已发生的损失，本公司的再保险回收减少了它可能因承保损失事件而遭受的最大损失。本公司的再保险人一般至少有上午评级。最佳评级为“A-”(优秀)或再保险可收回余额为抵押。该公司还维持根据汽车配额份额再保险协议持有的资金负债。根据各种因素，公司购买的再保险覆盖范围的总金额、成本和限额可能每年都有所不同，包括以可接受的价格获得高质量的再保险，以及公司选择为其账户保留的风险水平。

本公司根据各种再保险协议，按比例和超额损失承担和让渡保险风险。本公司购买再保险是为了减轻直接和假定业务的波动性，这种波动性可能是由特定地理区域或业务部门的总价值或书面风险集中造成的，也可能是由灾难或其他事件引起的。公司支付溢价作为放弃风险的代价。

可追讨的再保险如下：

						十二月三十一日，
						2020						2019
就已支付的损失可追讨的再保险						$	221,212					$	282,500
对未付损失可追讨的再保险						998,528						1,111,808
坏账再保险拨备						(810)						—
可收回的再保险，净额						$	1,218,930					$	1,394,308

以下是再保险对未付损失、LAE准备金和未到期保费的影响：

						十二月三十一日，
						2020												2019
						假设						割让						假设						割让
未付损失和LAE准备金						$	27,568					$	998,528					$	50,884					$	1,111,808
未赚取的保费						18,845						414,010						15,278						575,747

以下是再保险对保费和损失以及LAE的影响：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2020												2019												2018
高级：			成文						挣来						成文						挣来						成文						挣来
直接			$	5,574,550					$	5,613,630					$	5,508,245					$	5,486,835					$	5,317,742					$	5,049,512
假设			59,997						56,430						74,835						80,572						99,097						123,265
毛保费总额			5,634,547						5,670,060						5,583,080						5,567,407						5,416,839						5,172,777
割让			(1,013,703)						(1,175,440)						(1,358,459)						(1,449,365)						(1,589,126)						(1,440,575)
净保费			$	4,620,844					$	4,494,620					$	4,224,621					$	4,118,042					$	3,827,713					$	3,732,202

F-50

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国家通用控股公司(National General Holdings Corp.)

合并财务报表附注

(以千为单位，不包括股票和每股数据)

			截至十二月三十一日止的年度，
			2020												2019												2018
			假设						割让						假设						割让						假设						割让
损失和LAE			$	9,713					$	729,628					$	32,745					$	801,041					$	29,290					$	1,041,286

再保险协议

于二零一七年，本公司订立涵盖本公司汽车业务的汽车配额股份协议(“汽车配额股份协议”)。自2019年1月1日起，本公司7.0净负债的百分比。2019年7月1日，本公司续签汽车配额股份协议两年制学期。自2019年7月1日起，公司放弃10.0净负债的百分比。本公司收到一份31.2在汽车配额份额协议期间转让给再保险人的保费的临时让渡佣金百分比，但须按比例滑动调整至最高32.8如果再保险业务的损失率为64.7%或更低，且至少30.0如果损失率为67.5%或更高。自2020年1月1日起，公司将5.0在新的和续订的汽车保单下的净负债的百分比。

于二零一七年，本公司订立涵盖本公司业主业务之业主配额股份协议(“何配额股份协议”)。2019年7月1日，本公司续签了一份为期一年的Ho配额股份协议一年期学期。自2019年7月1日起，公司放弃40.0净负债的%，并收到36.0%放弃新业务和续订业务的佣金以及有效业务的一部分。根据之前的协议，有效业务的一部分正在退出。二零二零年七月一日，本公司续订何氏配额股份协议，为期一年。一年期学期。自2020年7月1日起，公司将20.0净负债的%，并收到37.0%放弃现行业务、新业务和续展业务的佣金。

自2020年5月1日起，随着2020年6月1日和2020年7月1日的额外购买，公司续签了财产巨灾超额损失计划，以保护公司免受灾难性事件和其他重大损失的影响。该计划提供的保险金额最高可达$650,000使用一复职及附加费$70,000第一次活动及$50,000第二场比赛。该公司为指定的WIND购买了额外的首次事件保险，附加费用为$50,000。从2020年10月1日起，公司的伤亡计划提供35,000承保金额超过$5,000留存。

互惠交易所

2019年，互惠交易所签订了一项个人线路配额份额协议，一年期学期。互惠交易所放弃了42.3新泽西州和纽约州的新泽西州和纽约州承保的多重险别、住宅火灾和汽车物理损坏(仅限全面)保单的净负债百分比。自2020年7月1日起，互惠交易所将其个人线路配额份额协议续签一年一年期任期，割让42.0净负债的合并加权平均值百分比。这包括一个55.0%配额份额，涵盖房主多重危险、住宅火灾和汽车物理损坏(仅限全面)在新泽西州和纽约州撰写的保单，以及25.0汽车责任和碰撞保险的%配额份额。

从2020年7月1日起，互惠交易所的财产巨灾超额损失计划提供的保险金额最高可达$475,000带着$20,000保留，以及一复职。自2020年7月17日起，公司额外购买了125,000顶层覆盖率。

行业池和设施

该公司的再保险计划包括根据州规定的汽车、摩托车和商用车非自愿计划支付的保费，以及转让给州提供的再保险机构的保费，如密歇根州巨灾索赔协会(MCCA)和北卡罗来纳州再保险机构(NCRF)，

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(以千为单位，不包括股票和每股数据)

本公司不承担任何损失赔偿风险。预付再保险保费在风险期间按比例确认，与书面保费一致。

MCCA是一种再保险机制，承保超过$的无过错第一方医疗损失。580直到2021年6月30日。超过这一门槛的承保损失，保险公司将得到补偿。所有在密歇根州开展业务的汽车保险公司都被要求参加MCCA。MCCA的资金来自对汽车保险公司的评估，评估基于他们在该州投保汽车的份额。保险公司被允许将这一成本转嫁给密歇根州的汽车投保人。

可向MCCA追讨的再保险如下：

						十二月三十一日，
						2020						2019
就已支付的损失可追讨的再保险						$	10,221					$	9,940
对未付损失可追讨的再保险						535,433						548,370
坏账再保险拨备						—						—
可收回的再保险，净额						$	545,654					$	558,310

以下是转让给MCCA的保费和亏损摘要：

						截至十二月三十一日止的年度，
						2020						2019						2018
让渡赚取的保费						$	7,856					$	9,867					$	9,676
让渡损失和LAE						3,624						(23,616)						(54,105)

NCRF是一种为无法通过普通方法获得保险的被保险人分担保险风险的机制。根据设施法，持牌和书面承运人和代理商必须接受并为任何符合条件的申请人提供保险，以获得可能割让给设施的承保范围和限额。该设施接受身体伤害和财产损失责任的转让、医疗赔偿以及未参保和未参保/保险不足的驾车者的保险。NCRF的资金来自于根据该州投保汽车的保险范围从汽车保险公司收取的保费。

可向NCRF追讨的再保险如下：

						十二月三十一日，
						2020						2019
就已支付的损失可追讨的再保险						$	35,684					$	44,759
对未付损失可追讨的再保险						157,611						146,496
坏账再保险拨备						—						—
可收回的再保险，净额						$	193,295					$	191,255

以下是转让给NCRF的保费和亏损摘要：

						截至十二月三十一日止的年度，
						2020						2019						2018
让渡赚取的保费						$	236,837					$	234,370					$	232,270
让渡损失和LAE						208,316						222,796						210,297

本公司相信，不会因MCCA及NCRF未能支付欠本公司的款项而招致任何重大损失，因为(I)付款义务已延长多年，导致目前的付款义务相对较少，(Ii)MCCA及NCRF均有法规许可的评估支持，及(Iii)本公司过往并未因未付款而蒙受损失。因为MCCA和

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由于NCRF由法规允许的评估提供支持，且MCCA和NCRF并无重大及无法收回的余额，本公司相信其对这些实体的无法收回的再保险余额没有重大风险敞口。

本公司与其可收回的再保险和转让给再保险人的保费相关的信用风险集中。下表按可收回再保险、预付再保险和基金持有余额列出了每家再保险人的信息：

												可恢复的时间
2020年12月31日						上午最佳 额定值						未付 损失						已支付 损失						坏账再保险拨备						预付 再保险						持有的资金						网络
再保险人：
MCCA						天然橡胶 (1)						$	535,433					$	10,221					$	—					$	1,251					$	—					$	546,905
NCRF						天然橡胶 (1)						157,611						35,684						—						92,783						—						286,078
汉诺威Ruck SE						A+						74,485						47,726						—						68,167						(149,402)						40,976
其他再保险人的余额-每家均低于总数的5%(2)						—						230,999						127,581						(810)						251,809						(19,606)						589,973
总计												$	998,528					$	221,212					$	(810)					$	414,010					$	(169,008)					$	1,463,932
NGHC												$	920,914					$	173,137					$	(636)					$	324,160					$	(153,903)					$	1,263,672
互惠交易所												77,614						48,075						(174)						89,850						(15,105)						200,260
总计												$	998,528					$	221,212					$	(810)					$	414,010					$	(169,008)					$	1,463,932

												可恢复的时间
2019年12月31日						上午最佳 额定值						未付 损失						已支付 损失						预付 再保险						持有的资金						网络
再保险人：
MCCA						天然橡胶 (1)						$	548,370					$	9,940					$	3,927					$	—					$	562,237
NCRF						天然橡胶 (1)						146,496						44,759						88,022						—						279,277
汉诺威Ruck SE						A+						155,223						101,064						134,878						(254,558)						136,607
其他再保险人的余额-每家均低于总数的5%(2)						—						261,719						126,737						348,920						(4,884)						732,492
总计												$	1,111,808					$	282,500					$	575,747					$	(259,442)					$	1,710,613
NGHC												$	1,027,634					$	247,549					$	469,853					$	(259,442)					$	1,485,594
互惠交易所												84,174						34,951						105,894						—						225,019
总计												$	1,111,808					$	282,500					$	575,747					$	(259,442)					$	1,710,613

(1)NR-不是由上午最佳评级。

(2)上午评级为A-或更高。最佳或有担保。

为再保险人持有的资金记录在综合资产负债表中应付的再保险内。此外，公司还可以用信用证和信托协议的形式获得金额为#美元的抵押品。245,049及$143,069，分别截至2020年12月31日和2019年12月31日。

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11. 债务

下表代表了该公司的债务：

																		十二月三十一日，
						利率，利率						成熟性						2020						2019
固定费率：
6.75%注释						6.75%						2024						$	350,000					$	350,000
7.625%注释						7.625%						2055						100,000						100,000
浮动利率：
附属债券I(1)						伦敦银行间同业拆借利率 + 3.40%						2035						41,238						41,238
附属债券II(2)						伦敦银行间同业拆借利率 + 4.25%						2037						30,930						30,930
2019年信贷协议(3)						伦敦银行间同业拆借利率 + 1.75%						2023						140,000						140,000
融资租赁负债						五花八门						五花八门						16,690						20,477
其他						3.5%						五花八门						3,194						9,342
未摊销债务发行成本和未摊销折价																		(5,242)						(5,981)
债务账面总额																		$	676,810					$	686,006

(1)利率是3.62%和5.29%，分别截至2020年12月31日和2019年12月31日。

(2)利率是4.47%和6.14%，分别截至2020年12月31日和2019年12月31日。

(3)加权平均利率为4.00%和3.59分别截至2020年12月31日和2019年12月31日。

下表列出了公司的利息支出：

												截至十二月三十一日止的年度，
						付息频率						2020						2019						2018
6.75%注释						每半年一次						$	23,625					$	23,625					$	23,625
7.625%注释						季刊						7,625						7,625						7,625
附属债券						季刊						3,287						4,536						4,346
2016信贷协议						季刊						—						1,211						7,491
2019年信贷协议						季刊						3,421						5,340						—
融资租赁负债						五花八门						1,150						1,176						621
其他(1)						五花八门						(5,336)						8,031						7,717
利息支出总额												$	33,772					$	51,544					$	51,425

(1)包括其他负债的利息、所持资金余额的贷方利息和债务发行成本的增加。

备注

这个6.75%票据为本公司的一般无抵押债务，(I)与其现有及未来的其他优先无担保债务享有同等的偿付权，及(Ii)按合约从属于其任何债务的优先偿付权6.75%注释。这个6.75在担保该等债务的抵押品价值范围内，债券实际上也从属于本公司现有和未来的任何有担保债务，并且在结构上从属于本公司子公司现有和未来的债务(包括贸易应付账款)。这个6.75%债券将于2024年5月15日到期，除非公司提前赎回或购买。

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合并财务报表附注

(以千为单位，不包括股票和每股数据)

这个7.625%票据为本公司的附属无抵押债务，其偿付权(I)优先于任何未来次级债务，(Ii)与本公司未来产生的任何无担保次级债务同等，与7.625%票据；及(Iii)本公司任何现有及未来优先债务的偿付权，包括本公司循环信贷安排下的未偿还金额，本公司的6.75%票据和公司的某些其他义务。另外，7.625%票据在结构上从属于公司子公司所有现有和未来的债务、负债和其他义务。这个7.625%债券原定于2055年9月15日到期。有关更多信息，请参见附注22，“后续事件”。

附属债券

本公司透过一间附属公司为与发行信托优先证券有关的次级债券(“次级债券”)的发行人。附属债券要求只支付利息，每季度支付一次，本金到期。附属债券的本金金额为美元41,238人民币和美元30,930债券分别于2035年和2037年到期，年利率相当于伦敦银行间同业拆借利率再加上。3.40%和伦敦银行间同业拆借利率再加上。4.25%。附属债券可由本公司赎回，赎回价格相当于100他们本金的30%。次级债券已被要求赎回，预计将于2021年3月15日全额赎回。

信贷协议

于2019年，本公司对其现有信贷协议进行再融资，并与摩根大通银行(北卡罗来纳州)作为行政代理、KeyBank National Association和Five Third Bank作为联合银团代理以及各贷款机构方签订了新的信贷协议(“2019年信贷协议”)。2019年的信贷协议是$340,000基础循环信贷安排，信用证分限额为#美元150,000以及最高可达3美元的扩展功能50,000。2019年信贷协议项下的借款按备用基本利率(“ABR”)或伦敦银行间同业拆借利率费率。根据2019年信贷协议，ABR借款的利息最高为(A)当日有效的最优惠利率，(B)当日的联邦基金实际利率加0.5百分比，或(C)经调整的伦敦银行间同业拆借利率这一天为期一个月的利率加1百分比。2019年信贷协议下的欧洲美元借款在调整后的伦敦银行间同业拆借利率利率加上有效利息期内的欧洲美元利差。本公司根据2019年信贷协议应付的费用包括信用证参与费、每份信用证的信用证预付费(0.125%)，以及贷款人可用承诺费(范围为0.175%至0.25%基于公司的综合杠杆率；截至2020年12月31日，杠杆率为0.225%)。2019年信贷协议的到期日为2023年2月25日。

本公司在2020年12月31日之后年度的债务到期日如下：

			2021						2022						2023						2024						2025年及其后						总计
6.75%注释			$	—					$	—					$	—					$	350,000					$	—					$	350,000
7.625%注释(1)			—						—						—						—						100,000						100,000
附属债券I			—						—						—						—						41,238						41,238
附属债券II			—						—						—						—						30,930						30,930
2019年信贷协议(2)			—						—						140,000						—						—						140,000
融资租赁负债			5,986						3,875						2,433						1,436						2,960						16,690
其他			3,194						—						—						—						—						3,194
债务本金总额			$	9,180					$	3,875					$	142,433					$	351,436					$	175,128					$	682,052
未摊销债务发行成本和未摊销折价																																	(5,242)
债务账面金额																																	$	676,810

(1)于2021年2月3日偿还。

(2)已于2021年1月4日偿还。

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(以千为单位，不包括股票和每股数据)

契诺和遵约

与该等合约有关的契据6.75%注释和7.625%Notes包含惯例公约，如年度和季度财务业绩报告，以及对某些合并和合并的限制，以及与公司综合杠杆率超过时产生债务有关的公约0.35至1.00、对留置权的限制、对本公司某些子公司的股票处置的限制以及对与本公司的某些关联公司的交易的限制。

2019年信贷协议包含某些限制性契约，这些契约通常适用于同类设施(受谈判达成的例外情况和篮子的限制)，包括对债务、留置权、收购和投资的限制，限制支付和处置。还有金融契约要求公司维持最低综合净值、最高综合杠杆率、最低基于风险的资本和最低评级。

2019年信贷协议还规定了惯例违约事件，在惯例情况下设有宽限期，包括到期时未能支付本金、到期后三个工作日内未能支付利息或费用、未能遵守契诺、违反陈述和担保、在某些其他债务下违约、影响本公司及其子公司的某些破产或接管事件、某些重大判决的发生，或本公司控制权的变更。于违约事件发生及持续期间，行政代理应必要百分比贷款人的要求，可能已终止贷款人根据2019年信贷协议发放贷款及签发信用证的责任，并宣布本公司于2019年信贷协议项下的责任即时到期及应付及/或行使2019年信贷协议项下的任何及所有补救及其他权利。

截至2020年12月31日，本公司遵守了本公司债务协议中包含的契诺。

有关债务票据的更多信息，见附注22，“后续事项”。

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合并财务报表附注

(以千为单位，不包括股票和每股数据)

12. 所得税

该公司提交了一份合并的联邦所得税申报单，并且是联邦所得税分配协议的一方。根据税收分配协议，每个子公司主要根据单独的回报计算并向公司支付其各自应承担的联邦所得税责任份额。互惠交易所并不包括在本公司的综合报税表内，因为本公司于互惠交易所并无所有权权益，而该等互惠交易所亦不是本公司与其附属公司之间的综合分税协议的一部分。

联邦所得税支出包括以下内容：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2020																		2019																		2018
			NGHC						互惠交易所						总计						NGHC						互惠交易所						总计						NGHC						互惠交易所						总计
当期税费(福利)
联邦制			$	115,416					$	7					$	115,423					$	69,985					$	(2,257)					$	67,728					$	27,039					$	(2,290)					$	24,749
外国			213						—						213						2,621						—						2,621						1,376						—						1,376
当期税费(福利)合计			$	115,629					$	7					$	115,636					$	72,606					$	(2,257)					$	70,349					$	28,415					$	(2,290)					$	26,125
递延税费(福利)
联邦制			$	19,048					$	1,777					$	20,825					$	13,497					$	(6,833)					$	6,664					$	28,015					$	(1,260)					$	26,755
外国			—						—						—						—						—						—						604						—						604
递延税费(福利)合计			$	19,048					$	1,777					$	20,825					$	13,497					$	(6,833)					$	6,664					$	28,619					$	(1,260)					$	27,359
所得税拨备(福利)			$	134,677					$	1,784					$	136,461					$	86,103					$	(9,090)					$	77,013					$	57,034					$	(3,550)					$	53,484

税前收入的国内外构成如下：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2020																		2019																		2018
			NGHC						互惠 交易所						总计						NGHC						互惠 交易所						总计						NGHC						互惠 交易所						总计
国内			$	608,186					$	12,661					$	620,847					$	358,079					$	(29,729)					$	328,350					$	244,463					$	(43,380)					$	201,083
外国			39,822						—						39,822						76,093						—						76,093						19,925						—						19,925
收益(亏损)			$	648,008					$	12,661					$	660,669					$	434,172					$	(29,729)					$	404,443					$	264,388					$	(43,380)					$	221,008

TCJA包括针对全球无形低税收入(GILTI)的条款，该条款对全球无形低税收入征收最低税率，其定义是外国子公司的超额收入超过有形业务资产10%的常规回报率，以及基础侵蚀和反滥用税(BEAT)，该条款对向附属外国公司支付的某些基础侵蚀支付征收税收。与会计指导一致，公司将GILTI和BEAT视为在未来期间发生的、不需要提供递延税金的期内税费。该公司分析了GILTI和BEAT对该期间运营的影响，并确定在截至2020年12月31日的年度内，公司应遵守GILTI，但不受BEAT的影响。

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合并财务报表附注

(以千为单位，不包括股票和每股数据)

递延所得税是根据财务报表账面金额与资产和负债的计税基础之间的暂时性差异而产生的未来税收后果确认的。产生递延税项净资产或负债的暂时性差异的税收影响如下，以2020年颁布的税率为基础。21%.

			十二月三十一日，
			2020																		2019
			NGHC						互惠 交易所						总计						NGHC						互惠 交易所						总计
递延税项资产：
应计费用			$	7,577					$	289					$	7,866					$	3,178					$	683					$	3,861
未赚取的保费和其他收入			71,872						4,242						76,114						64,155						5,146						69,301
坏账			4,628						281						4,909						4,876						114						4,990
损失准备金贴现			13,071						1,167						14,238						10,355						1,042						11,397
净营业亏损结转			107,869						11,175						119,044						102,535						13,962						116,497
盈余票据利息			—						—						—						2,081						—						2,081
其他			7,773						2,099						9,872						9,740						4,882						14,622
递延税项总资产			212,790						19,253						232,043						196,920						25,829						222,749
减去：估值免税额			(72,212)						(5,670)						(77,882)						(65,257)						(6,523)						(71,780)
递延税项资产总额			140,578						13,583						154,161						131,663						19,306						150,969
递延税项负债：
递延收购成本			52,719						4,032						56,751						49,828						4,894						54,722
无形资产			39,348						632						39,980						36,495						700						37,195
商誉			4,418						—						4,418						4,204						—						4,204
财产和设备			39,160						—						39,160						28,922						—						28,922
投资			4,390						107						4,497						—						—						—
递延佣金			18,875						—						18,875						—						—						—
盈余票据利息			—						10,747						10,747						—						13,828						13,828
未实现资本利得			54,016						1,080						55,096						19,870						1,062						20,932
其他			—						—						—						11,671						81						11,752
递延税项总负债			212,926						16,598						229,524						150,990						20,565						171,555
递延税项资产			$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—
递延税项负债			$	(72,348)					$	(3,015)					$	(75,363)					$	(19,327)					$	(1,259)					$	(20,586)

不包括互惠兑换，有#美元。72,212及$65,257分别截至2020年12月31日和2019年12月31日的递延税项资产估值免税额。在评估递延税项总资产的可靠性时，管理层会考虑部分或全部递延税项资产是否更有可能无法变现。管理层在作出这项评估时会考虑递延税项负债的预定冲销、预计未来的应税收入和税务筹划策略。于2019年，本公司确认其与海外业务相关的净营业亏损结转(“NOL”)大幅增加。管理层认为，未来业务的结果很可能不会产生足够的应税收入，无法在合理的时间段内变现所有与海外业务的NOL相关的递延税项资产。因此，该公司计入的估值津贴变动为#美元。6,954对抗这些NOL。

就互惠交易所而言，本公司分别就截至2020年12月31日及2019年12月31日的递延税项净资产享有部分估值津贴，并未确认截至2020年12月31日及2019年12月31日止年度所产生的合并税前亏损的任何税项优惠。截至2020年12月31日止年度，新泽西州天地保险协会(“NJSIA”)拥有多年税务净营业亏损历史的负面证据，支持应全额保留已实现递延税项净资产的决定。

F-58

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合并财务报表附注

(以千为单位，不包括股票和每股数据)

不包括互惠交易所，该公司的美国联邦NOL为$62,731, $67,406及$58,082分别在截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的年度用于税收目的。NOL将在2029年12月31日至2037年12月31日之间到期。

互惠交易所的NOL为#美元。53,214, $66,484及$54,300分别适用于截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的年度。NOL将在2020年12月31日至2039年12月31日之间到期。

本公司的所得税费用(福利)不同于通过适用以下联邦所得税税率计算的美国法定联邦金额21截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度的百分比。造成这些差异的原因如下：

			截至2020年12月31日的年度
			NGHC						税率						互惠 交易所						税率						总计						税率
所得税拨备前收入			$	648,008											$	12,661											$	660,669
税率			21.0		%										21.0		%										21.0		%
计算的“预期”税费			$	136,082					21.0		%				$	2,659					21.0		%				$	138,741					21.0		%
以下因素造成的税收影响：
免税利息			(486)						(0.1)						(13)						(0.1)						(499)						(0.1)
外国业务的影响			351						0.1						—						—						351						0.1
州税			1,556						0.2						—						—						1,556						0.2
更改估值免税额			6,954						1.1						(903)						(7.1)						6,051						0.9
营业亏损结转收益			(6,954)						(1.1)						—						—						(6,954)						(1.1)
其他永久性物品			(2,826)						(0.4)						41						0.3						(2,785)						(0.3)
所得税拨备			$	134,677					20.8		%				$	1,784					14.1		%				$	136,461					20.7		%

			截至2019年12月31日的年度
			NGHC						税率						互惠交易所						税率						总计						税率
所得税拨备前的收益(亏损)			$	434,172											$	(29,729)											$	404,443
税率			21.0		%										21.0		%										21.0		%
计算的“预期”税费			$	91,176					21.0		%				$	(6,243)					21.0		%				$	84,933					21.0		%
以下因素造成的税收影响：
免税利息			(810)						(0.2)						(28)						0.1						(838)						(0.2)
外国业务的影响			(1,192)						(0.3)						—						—						(1,192)						(0.3)
州税			(2,357)						(0.5)						210						(0.7)						(2,147)						(0.5)
更改估值免税额			11,541						2.7						(105)						0.4						11,436						2.8
营业亏损结转收益			(11,541)						(2.7)						—						—						(11,541)						(2.9)
其他永久性物品			(714)						(0.2)						(2,924)						9.8						(3,638)						(0.9)
所得税拨备(福利)			$	86,103					19.8		%				$	(9,090)					30.6		%				$	77,013					19.0		%

F-59

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合并财务报表附注

(以千为单位，不包括股票和每股数据)

			截至2018年12月31日的年度
			NGHC						税率						互惠交易所						税率						总计						税率
所得税拨备前的收益(亏损)			$	264,388											$	(43,380)											$	221,008
税率			21.0		%										21.0		%										21.0		%
计算的“预期”税费			$	55,521					21.0		%				$	(9,110)					21.0		%				$	46,411					21.0		%
以下因素造成的税收影响：
免税利息			(910)						(0.3)						(30)						0.1						(940)						(0.4)
外国业务的影响			2,807						1.1						—						—						2,807						1.3
州税			4,578						1.7						—						—						4,578						2.1
更改估值免税额			53,716						20.3						1,218						(2.8)						54,934						24.9
营业亏损结转收益			(53,716)						(20.3)						—						—						(53,716)						(24.3)
TCJA的效果			(951)						(0.4)						(366)						0.8						(1,317)						(0.6)
其他永久性物品			(4,011)						(1.5)						4,738						(10.9)						727						0.2
所得税拨备(福利)			$	57,034					21.6		%				$	(3,550)					8.2		%				$	53,484					24.2		%

所得税中的不确定性会计

未确认的税收优惠

本公司只有在有关税务机关根据税务仓位的技术价值进行审核后更有可能维持该仓位的情况下，才会确认综合财务报表内的税务仓位。符合这一标准的头寸是按照和解时更有可能实现的最大利益来衡量的。应就纳税申报表中的头寸与合并财务报表中确认的金额之间的差额确定负债。

下表显示了未确认税收优惠总额的期初余额和期末余额的调节：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2020
年初未确认税收优惠总额			$	—
前几年税收头寸的增加			3,889
增加本年度税收头寸			720
未确认税收优惠总额，年终			$	4,609

2020年前没有未确认的税收优惠或相关利息和罚款记录。截至2020年12月31日，我们未确认的税收优惠(不包括利息和罚款)为$4,609。与未确认的税收优惠相关的利息和罚金记录在所得税费用中。截至2020年12月31日，NGHC累计费用为$1,300(扣除联邦福利后的净额)和$1,100分别用于支付利息和罚款。公司预计未确认税负总额在未来12个月内不会有任何重大变化。

监管性税务审查

所有纳税义务均应支付给美国国税局(“IRS”)以及各种州和地方税务机构。该公司的子公司目前正在接受美国国税局2016、2017和2018纳税年度的审计，并开放接受2019年纳税年度的审计。出于州和地方税的目的，本公司在截至2014年12月31日的税收年度开放进行审计，具体取决于司法管辖区。

2010年3月27日，美国颁布了“冠状病毒援助、救济和经济安全法案”(简称“CARE”法案)，以减轻“新冠肺炎”对经济的影响。该公司认为，CARE法案的规定对其在美国的联邦纳税义务没有实质性影响。

F-60

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(以千为单位，不包括股票和每股数据)

13. 承诺和或有事项

租赁承诺额

该公司租赁某些零售商店、办公空间、土地和设备。根据办公空间和店面的租约，该公司有义务在2028年之前的不同日期到期。截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度的办公空间和店面租赁费用为$37,827, $37,082，及$35,723，分别为。截至2020年12月31日，未来五年及以后每年的未来最低租赁付款如下：

						运营中						金融
十二月三十一日，						租契						租契						总计
2021						$	31,525					$	6,601					$	38,126
2022						27,225						4,296						31,521
2023						21,824						2,720						24,544
2024						18,186						1,638						19,824
2025						15,109						882						15,991
此后						22,222						2,393						24,615
租赁付款总额						$	136,091					$	18,530					$	154,621
减去：利息						(16,764)						(1,840)
租赁负债现值						$	119,327					$	16,690

雇佣协议

公司已经与某些个人签订了雇佣协议。雇佣协议规定在某些情况下发放奖金、高管福利和遣散费。根据这些协议，未来五年应支付的金额如下：

十二月三十一日，
2021						$	4,672
2022						2,574
2023						1,303
2024						773
2025						—
总计						$	9,322

诉讼

本公司经常参与日常业务过程中出现的法律诉讼，特别是与其保单的索赔裁决有关的法律诉讼。管理层相信，已为这些负债记录了充足的准备金，目前尚无任何可能对我们的财务状况或经营业绩产生重大不利影响的个案悬而未决。

2019年7月25日，北迈阿密海滩警察和消防员退休计划向美国加州中心区地区法院提交了一份针对该公司及其某些官员的申诉。2019年11月19日，美国加州中心区地区法院批准了该公司将案件移交给纽约南区的动议。2020年1月10日，戴维镇警官退休系统和马萨诸塞州劳工养老基金首席原告提交了一份修订后的起诉书，声称根据经修订的1934年证券交易法第10(B)和20(A)节以及根据该法案颁布的第10b-5条提出索赔，理由是该公司在其证券交易委员会(SEC)中做出了据称虚假和误导性的陈述

F-61

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(以千为单位，不包括股票和每股数据)

与公司代表据称在2015年7月15日至2017年8月9日期间购买或以其他方式收购公司普通股的一类个人和实体参与历史上已不存在的富国银行(Wells Fargo)抵押品保护保险计划有关的文件。修改后的起诉书要求损害赔偿，金额将在审判中得到证明。该公司于2020年3月10日提交动议，驳回修改后的申诉。2021年1月21日，法官批准了我们的动议，完全驳回了我们的动议，并批准原告修改申诉。管理层认为，修改后的申诉中提出的要求是没有根据和没有根据的，并打算对任何进一步修订的申诉提出有力的抗辩。然而，本公司注意到，鉴于法律诉讼固有的不确定性，本公司不能对此事的最终解决方案作出保证，目前无法估计可能的损失或损失范围(如果有的话)。

F-62

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(以千为单位，不包括股票和每股数据)

14. 股东权益

优先股

二零一四年，本公司完成公开招股2,200,000的股份7.50非累计优先股百分比，A系列，$0.01每股面值(“A系列优先股”)。应按清算优先金额#美元支付股息。25当董事会宣布在每年1月15日、4月15日、7月1日和10月15日每季度拖欠股款时，以非累计为基础，按年率计算，每股股息为1,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000美元，7.50%。A系列优先股的股息不是累积的。因此，如果没有在A系列优先股上宣布在任何股息支付日支付股息，那么这些股息不会累积，也不会支付。如果公司没有在任何股息期的股息支付日期之前宣布股息，则公司没有义务支付该股息期的股息，无论是否为未来的任何股息支付宣布了A系列优先股的股息。A系列优先股在2019年7月15日之前不可赎回。在该日期之后，该公司可能已根据其选择权全部或部分赎回A系列优先股，赎回价格为$25每股股息，加上以前股息期间的任何已宣派和未支付的股息，以及当时股息期间的应计但未支付的股息(无论是否已宣布)。

2015年，本公司完成公开发行6,600,000其存托股份，每股相当于其股份的1/40的权益7.50非累计优先股百分比，B系列，$0.01每股面值(“B系列优先股”)，清算优先权为$1,000每股(相当于$)25每股存托股份)。每一股存托股份使持有者有权在其所代表的B系列优先股的所有权利和优先股(包括任何股息、清算、赎回和投票权)中按比例享有部分权益。当公司董事会宣布时，以存托股份为代表的B系列优先股的股息按清算优先金额支付，非累积，利率为7.50在每年的1月15日、4月15日、7月15日和10月15日，每季度拖欠的年利率为%。B系列优先股的股息不是累积的。因此，如果没有在B系列优先股上宣布在任何股息支付日支付股息，那么这些股息不会累积，也不会支付。如果公司没有在任何股息期的股息支付日期之前宣布股息，则公司没有义务支付该股息期的股息，无论是否为未来的任何股息支付宣布了B系列优先股的股息。以存托股份为代表的B系列优先股在2020年4月15日之前不可赎回。在该日期之后，公司可能已经根据其选择权全部或部分赎回了由存托股份代表的B系列优先股，赎回价格为#美元。1,000每股(相当于$)25每股存托股份)加上之前股息期的任何已宣派和未支付的股息，以及当时股息期的应计但未支付的股息(无论是否已宣布)。总计6,600,000存托股份(相当于165,000发行了B系列优先股)。

于二零一六年，本公司完成公开招股8,000,000其存托股份，每股相当于其股份的1/40的权益7.50非累计优先股百分比，C系列，$0.01每股面值(“C系列优先股”)，清算优先权为$1,000每股(相当于$)25每股存托股份)。每一股存托股份使持有者有权在其所代表的C系列优先股的所有权利和优先股(包括任何股息、清算、赎回和投票权)中按比例享有部分权益。当公司董事会宣布时，以存托股份为代表的C系列优先股的股息将以非累积的方式按清算优先金额支付，利率为7.50在每年的1月15日、4月15日、7月15日和10月15日，每季度拖欠的年利率为%。C系列优先股的股息不是累积的。因此，如果C系列优先股没有在任何股息支付日宣布支付股息，那么这些股息将不会累积，也不会支付。如果公司在任何股息期的股息支付日期之前没有宣布股息，公司将没有义务支付该股息期的股息，无论是否为未来的任何股息支付宣布了C系列优先股的股息。以存托股份为代表的C系列优先股在2021年7月15日之前不可赎回。在该日期之后，公司可以其选择权全部或部分赎回由存托股份代表的C系列优先股，赎回价格为#美元。1,000每股(相当于$)25每股存托股份)加上任何已申报和未支付的

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合并财务报表附注

(以千为单位，不包括股票和每股数据)

以前股利期间的股息和当时股利期间的应计但未支付的股息(无论是否宣布)。总计8,000,000存托股份(相当于200,000发行了C系列优先股)。

2018年，本公司完成定向增发120新系列优先股的股票，面值$0.01每股，指定为其D系列固定/浮动利率非累积可转换优先股(“D系列优先股”)，清算优先权为#美元。250,000每股，总收益为$30,000。D系列优先股的持有者有权在公司董事会宣布时按年利率获得每股非累积现金股息7.002023年7月15日之前为%，之后为6个月期伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)加年利率5.4941%。股息每半年支付一次，从2019年1月15日开始，每年1月15日和7月15日拖欠股息一次。在2023年7月15日或之后(或在公司发生根本变化的情况下，在任何时候)，D系列优先股可以由持有者的选择权转换为公司普通股，转换率为6,578.9474D系列优先股每股普通股换取普通股，可予调整，相当于初始转换价格为#美元。38每股。

有关股东权益的更多信息，请参阅附注22，“后续事项”。

下表汇总了截至2020年12月31日和2019年12月31日公司已发行和已发行的优先股。

系列						股息率 每年						已发行和已发行的优先股股份						已发行和已发行存托股份						每股清算优先权						总清算优先权
A						7.50		%				2,200,000						—						$	25					$	55,000
B						7.50		%				165,000						6,600,000						$	1,000					$	165,000
C						7.50		%				200,000						8,000,000						$	1,000					$	200,000
D						固定/浮动(1)						120						—						$	250,000					$	30,000
												2,565,120																		$	450,000

(1) 股息率固定在7.002023年7月15日之前的利率，并以6个月期伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)加码浮动5.4941此后为%。

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合并财务报表附注

(以千为单位，不包括股票和每股数据)

普通股和优先股股息

公司普通股和优先股只有在公司董事会酌情宣布的情况下，才能从合法可用于此目的的资金中支付股息。下表列出了2020、2019年和2018年支付的股票类别、申报日期和每股股息：

股票类别						申报日期						分红 每股						每股存托股份股息
普通股						2020年10月29日						$	0.05
普通股						2020年7月31日						$	0.05
普通股						2020年4月29日						$	0.05
普通股						2020年2月20日						$	0.05
A系列优先股						2020年10月29日						$	0.46875
A系列优先股						2020年7月31日						$	0.46875
A系列优先股						2020年4月29日						$	0.46875
A系列优先股						2020年2月20日						$	0.46875
优先股系列B和C系列						2020年10月29日						$	18.75					$	0.46875
优先股系列B和C系列						2020年7月31日						$	18.75					$	0.46875
优先股系列B和C系列						2020年4月29日						$	18.75					$	0.46875
优先股系列B和C系列						2020年2月20日						$	18.75					$	0.46875
D系列优先股						2020年10月29日						$	8,750.00
D系列优先股						2020年4月29日						$	8,750.00

股票类别						申报日期						分红 每股						每股存托股份股息
普通股						2019年10月30日						$	0.05
普通股						2019年7月29日						$	0.05
普通股						2019年5月6日						$	0.04
普通股						2019年2月25日						$	0.04
A系列优先股						2019年10月30日						$	0.46875
A系列优先股						2019年7月29日						$	0.46875
A系列优先股						2019年5月6日						$	0.46875
A系列优先股						2019年2月25日						$	0.46875
优先股系列B和C系列						2019年10月30日						$	18.75					$	0.46875
优先股系列B和C系列						2019年7月29日						$	18.75					$	0.46875
优先股系列B和C系列						2019年5月6日						$	18.75					$	0.46875
优先股系列B和C系列						2019年2月25日						$	18.75					$	0.46875
D系列优先股						2019年10月30日						$	8,750.00
D系列优先股						2019年5月6日						$	8,750.00

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合并财务报表附注

(以千为单位，不包括股票和每股数据)

股票类别						申报日期						分红 每股						每股存托股份股息
普通股						2018年10月29日						$	0.04
普通股						2018年8月6日						$	0.04
普通股						2018年5月7日						$	0.04
普通股						2018年2月26日						$	0.04
A系列优先股						2018年10月29日						$	0.46875
A系列优先股						2018年8月6日						$	0.46875
A系列优先股						2018年5月7日						$	0.46875
A系列优先股						2018年2月26日						$	0.46875
优先股系列B和C系列						2018年10月29日						$	18.75					$	0.46875
优先股系列B和C系列						2018年8月6日						$	18.75					$	0.46875
优先股系列B和C系列						2018年5月7日						$	18.75					$	0.46875
优先股系列B和C系列						2018年2月26日						$	18.75					$	0.46875
D系列优先股						2018年10月29日						$	8,263.89

股票回购计划

2020年4月29日，董事会批准并批准了一项股份回购计划，12-月期，最高可达$50,000公司已发行普通股的总收购价。截至2020年12月31日止年度，本公司购买459,083普通股，成本价$8,482。这些购买是根据适用的联邦证券法在公开市场进行的，包括1934年证券交易法10b-18和10b5-1规则。根据2020年7月7日与好事达签署的合并协议的条款，本公司停止进行任何进一步的普通股回购。

股票前滚

下表显示了已发行普通股的前滚。

			截至十二月三十一日止的年度，
			2020						2019
普通股：
年初余额			113,368,811						112,940,595
根据员工股票计划发行的股票和行使股票期权			854,914						578,201
与股票净结算相关的被扣留股份			(179,599)						(149,985)
余额，年终			114,044,126						113,368,811
库存股：
年初余额			—						—
普通股回购			(459,083)						—
期末余额			(459,083)						—
年底已发行的股票			113,585,043						113,368,811

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(以千为单位，不包括股票和每股数据)

15. 基于股票的薪酬

2019年，公司股东批准了2019年综合激励计划(《2019年计划》)。2019年计划授权最多2.5为奖励股票期权、股票增值权、限制性股票、限制性股票单位(“RSU”)、业绩股份单位、业绩单位、现金奖励或其他基于股票的奖励，本公司股票中的1,300万股。根据2019年计划可以发行的普通股数量不能超过2.51000万股，在合并、重组、股票分红、资本重组或影响公司普通股的类似交易时，须经公司董事会授权调整这一金额。2019年计划是公司之前股权激励计划的继任者。根据先前计划尚未支付的奖励仍未支付，并受其条款和条件的限制。截至2020年12月31日，大约1.9根据2019年计划，公司普通股中仍有2000万股可供授予。

股票期权

根据先前计划授予的股票期权奖励摘要如下所示：

						受未偿还期权约束的股份
截至2020年12月31日的年度						股份数量						加权平均 行权价格						加权平均 剩余 合同条款 (以年为单位)						集料 固有的 价值 (1)
年初的突出表现						3,025,587						$	9.83
练习						(388,236)						6.79
年终未清偿及可行使的款项						2,637,351						$	10.28					2.4						$	63,036

(1)总内在价值按相关股票期权奖励的行权价与公司普通股收盘价$之间的差额计算。34.18，据纳斯达克全球市场2020年12月31日报道。

不是在截至2020年12月31日的年度内，授予、没收或到期了这些期权。截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度内行使的期权总内在价值为$7,685, $3,105及$5,011，分别为。截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度归属的股票期权公允价值总额为$1,044, $239及$783，分别为。

限售股单位

公司授予RSU的授予日期价值等于授予这些单位时公司股票的收盘价。在好事达收购公司之前，RSU归属于三或四年了净股结算了。根据股份净额结算程序，在每个结算日，股票净值单位被预扣以支付所需的预扣税，预扣税金是根据结算日的股票净值(由适用结算日前一个交易日公司普通股的收盘价确定)确定的。剩余的金额作为公司普通股的股份交付给接受者。职工对税务机关的纳税义务汇入税务机关的金额，在合并现金流量表中反映为融资活动。由于净结算RSU而被公司扣留的这些股票不再被视为在稀释基础上的流通股，从而减少了用于计算每股收益的公司稀释后股份。

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(以千为单位，不包括股票和每股数据)

RSU的摘要如下所示：

						RSU
截至2020年12月31日的年度						RSU数量						加权平均 授予日期公允价值
年初未归属的						1,033,631						$	23.98
授与						561,497						21.46
既得						(466,678)						23.68
没收						(11,874)						21.75
年终未归属						1,116,576						$	22.86

截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度，RSU的加权平均授予日期公允价值为$21.46, $25.42及$21.36，分别为。截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度，归属的RSU的公允价值总额为$11,051, $9,259及$7,068，分别为。

基于股票的薪酬费用

包括在一般和行政费用中的所有基于股票的薪酬计划的基于股票的薪酬费用为#美元。12,421, $10,996及$9,020截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的年度。

截至2020年12月31日，该公司约有15,577与RSU奖励相关的未确认的基于股票的薪酬支出。这笔未确认的基于股票的薪酬费用预计将在加权平均期间确认，加权平均期约为1.3好几年了。

2021年1月4日，在好事达收购该公司后，该公司的未偿还2,637,351选项和1,116,576RSU被取消，并转换为接受现金对价的权利，较少适用的预扣税。有关更多信息，请参见附注22，“后续事件”。

16. 关联方交易

合并前公司的主要股东还拥有AmTrust和ACP Re的所有权权益。因此，截至2020年12月31日，AmTrust和ACP Re是本公司的关联实体。本公司是以下协议的一方与这些相关实体的交易:

权益法投资

该公司拥有LSC实体、有限责任公司以及与相关方的有限合伙企业的所有权权益。更多信息见附注4，“投资-权益法投资-相关方”。

与机场核心计划再保险公司签订的协议

信贷协议

本公司是AmTrust(作为行政代理)、ACP Re Holdings，LLC(由关联方信托(“信托”)拥有的特拉华州有限责任公司)(作为借款人)以及AmTrust和本公司(作为贷款人)之间签订的信贷协议(“ACP再信贷协议”)的订约方。250,000 ($125,000每家贷款人)。借款金额以股权、现金及ACP Re Holdings，LLC持有的其他投资作抵押，金额相当于115未偿还贷款余额的%。贷款到期日为2036年9月20日。未偿还本金余额的利率为固定年利率，年利率为3.7%，前提是最高可达1.2其中的%

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(以千为单位，不包括股票和每股数据)

可以用实物支付。信托需要促使ACP Re Holdings，LLC维持价值大于115该信托将向ACP Re Holdings，LLC提供市值至少为该差额的资产(“维持契约”)的一笔资金，用于支付未偿还贷款余额的2%，如果出现差额，信托将向ACP Re Holdings，LLC提供资金。从2026年9月20日开始，此后的每一年，二当时未偿还的贷款本金余额(包括以前支付的任何实物金额)的百分比是到期和应付的。控制权的变更大于50%和未治愈的违反赡养费公约被包括在违约事件中。

截至2020年12月31日和2019年12月31日，公司有与ACP再信贷协议相关的本金应收款项$130,784及$129,229，分别为。该公司记录的利息收入为#美元。4,825, $4,767及$4,711截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度，分别根据ACP再信贷协议。管理层根据维持的抵押品水平，确定2020年12月31日和2019年12月31日的贷款账面价值不需要减值准备金。

其他关联方交易

租赁协议

该公司从卡芬克尔家族全资拥有的59 Maiden Lane Associates LLC租赁了纽约Maiden Lane 59号的办公空间。租期到2022年。该公司支付了$830, $830及$830截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度的租金。

该公司从卡芬克尔家族全资拥有的30 North Lasalle Street Partners LLC租赁位于伊利诺伊州芝加哥北拉萨利街30号的办公空间。租期到2025年。该公司支付了$440, $309及$302截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度的租金。

17. 福利计划

公司有相当数量的员工参加了固定缴款计划。雇主缴费根据特定于计划的标准而有所不同。捐款费用为$11,624, $10,212及$9,292截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的年度。

18. 法定财务数据、基于风险的资本和股息限制

本公司的保险子公司按照国内或国外保险监管机构规定或允许的法定会计惯例(“SAP”)提交财务报表。法定财务报表与根据公认会计原则编制的财务报表之间的差异在国内和国外司法管辖区各不相同。主要差异涉及：(1)与收购新业务有关的、根据SAP但根据公认会计原则(GAAP)计入开支的收购成本在赚取相关保费时递延和摊销；(2)割让佣金收入是在承销割让保费时赚取的，但超出预期收购成本的割让佣金收入在赚取割让保费时递延和摊销。GAAP要求所有让渡佣金收入在再保险协议期限内赚取标的让渡保费；(3)某些资产，包括某些应收账款、部分递延税净资产、预付费用和家具设备不计入；(4)因暂时性差异的税收影响而产生的递延税净资产的限制；(5)未偿亏损和亏损费用，以及未赚取的保费准备金，按再保险毛数列示，并记录相应的资产；(6)按公允价值列账的债务证券投资组合。

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(以千为单位，不包括股票和每股数据)

基于风险的资本

美国的保险公司必须遵守全美保险监理员协会(NAIC)规定的某些基于风险的资本(RBC)要求。根据这项规定，保险公司所持有的法定资本及盈余数额，须视乎资产风险、承保风险及其他风险因素而厘定。截至2020年12月31日和2019年12月31日，公司在美国注册的所有保险子公司的法定资本和盈余都超过了加拿大皇家银行的要求。

我们的百慕大附属公司，National General Re Ltd.(“NG Re”)和National General Insurance Ltd.(“NGIL”，连同NG Re，“百慕大保险人”)被百慕大金融管理局(“BMA”)根据“1978年百慕大保险法”和经修订的相关法规(“保险法-百慕大”)注册为3A类保险公司。因此，修订后的规例要求每家百慕大保险公司的法定资本和盈余均等于或超过其最低偿付能力保证金(“MMS”)和增强资本要求(“ECR”)的价值。资本和偿付能力申报表将于2021年4月30日或之前提交给BMA，基于经济资产负债表的ECR将在本次申报完成之前无法获得。资本和盈余要求是基于ECR之前的法定资本MMS和正在计算的ECR标准的25%。在此基础上所需的彩信为$。269,219及$255,393分别截至2020年12月31日和2019年12月31日。

法定财务数据

下表列出了SAP项下的法定资本和盈余以及净收益：

						十二月三十一日，
法定资本和盈余						2020						2019
财产和意外伤害保险公司：
国内						$	1,619,460					$	1,600,740
外国						791,028						760,658
总计						$	2,410,488					$	2,361,398
人寿保险公司：
国内						$	79,977					$	53,022

						截至十二月三十一日止的年度，
法定净收益(亏损)						2020						2019						2018
财产和意外伤害保险公司：
国内						$	214,313					$	156,771					$	16,737
外国						174,861						106,734						64,810
总计						$	389,174					$	263,505					$	81,547
人寿保险公司：
国内						$	7,963					$	7,125					$	9,827

互惠交易所

互惠交易所根据SAP编制其法定基础财务报表。截至2020年12月31日和2019年12月31日，互惠交易所的法定资本和盈余合计为美元。109,314及$84,340，分别为。在截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的几年中，互惠交易所的SAP净收入(亏损)合计为$26,106, $(27,033)和$(24,194)。互惠交易所必须按照监管要求保持最低资本和盈余。截至2020年12月31日和2019年12月31日，互惠交易所的资本和盈余水平超过了要求的水平。互惠交易所并非归本公司所有，而是通过管理协议进行管理。因此，互惠交易所的净资产不向本公司提供。

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合并财务报表附注

(以千为单位，不包括股票和每股数据)

由于本公司的合并法定申报文件最终敲定，与我们之前在截至2019年12月31日的Form 10-K年度报告中报告的金额相比，2019年的金额发生了变化。

股息限制

该公司的保险子公司受到适用于保险公司的法律和法规的限制，这些限制适用于保险公司，这些限制限制了它们可能支付的现金股息或分派的金额，除非获得注册地的特别许可。这一限额约为$。156,400及$402,970分别截至2020年12月31日和2019年12月31日。在截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的几年中，300,000, $7,000及$156,660本公司的保险子公司分别向母公司或本公司支付股息和返还资本。

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(以千为单位，不包括股票和每股数据)

19. 每股收益

以下是计算普通股基本收益和稀释后每股收益时使用的要素摘要：

						截至十二月三十一日止的年度，
						2020						2019						2018
分子：
可归因于NGHC的净收入						$	513,331					$	348,069					$	207,354
优先股股息--不可转换						(31,500)						(31,500)						(31,500)
优先股股息-可转换						(2,100)						(2,100)						(992)
基本每股收益的分子						479,731						314,469						174,862
稀释证券的影响：
优先股股息-可转换						2,100						2,100						992
稀释每股收益的分子-假设转换后						$	481,831					$	316,569					$	175,854
分母：
基本每股收益加权平均流通股的分母						113,511,669						113,199,501						107,659,813
稀释证券的影响：
员工股票期权						1,739,871						1,833,736						2,053,681
RSU						385,582						274,262						319,089
可转换优先股						789,473						789,473						789,473
稀释潜在普通股						2,914,926						2,897,471						3,162,243
稀释每股收益加权平均流通股和假设换股的分母						116,426,595						116,096,972						110,822,056
NGHC普通股股东的每股收益：
基本每股收益						$	4.23					$	2.78					$	1.62
稀释每股收益						$	4.14					$	2.73					$	1.59

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(以千为单位，不包括股票和每股数据)

20. 段信息

该公司目前正在运营二业务部分，“财产和意外伤害”和“事故和健康”。“公司和其他”栏代表控股公司的活动，以及公司投资组合的收入。本公司根据本公司投资组合的结果，单独评估本部门内各项活动的业绩所应占的部门利润。分配给各分部的其他运营费用称为“一般和行政费用”，除适用管理层判断的公司工资和福利外，这些费用是按实际基础分配的。在按分部确定总资产时，本公司确认应归属于特定分部的资产，如应收保费、递延收购成本、可收回再保险、预付再保险费、无形资产和商誉，其余资产分配给公司和其他。

财产和意外伤害部分包括互惠交易所和管理公司，将本公司从互惠交易所获得的承保、投资管理和其他服务的管理费作为服务和手续费收入报告。公司和互惠交易所之间的这些交易的影响将在合并中消除，以获得综合净收入。然而，管理费收入在可归因于NGHC的净收入中报告，并包括在基本和稀释后每股收益中。

下表汇总了各运营部门的运营结果：

			截至2020年12月31日的年度
			属性 和 伤亡者						意外事故 和 健康状况						公司 和 其他						总计
承保收入：
毛保费书面			$	4,857,631					$	776,916					$	—					$	5,634,547
让渡保费			(923,168)						(90,535)						—						(1,013,703)
净保费已写入			3,934,463						686,381						—						4,620,844
未赚取保费的变动			(125,310)						(914)						—						(126,224)
净赚取保费			3,809,153						685,467						—						4,494,620
让渡佣金收入			152,671						(214)						—						152,457
服务费收入			391,702						368,672						—						760,374
承保总收入			4,353,526						1,053,925						—						5,407,451
承保费用：
亏损及亏损调整费用			2,505,189						318,893						—						2,824,082
收购成本和其他承保费用			681,286						309,283						—						990,569
一般和行政费用			792,929						242,238						8,026						1,043,193
承保费用总额			3,979,404						870,414						8,026						4,857,844
承保收入			374,122						183,511						(8,026)						549,607
净投资收益			—						—						118,257						118,257
投资净收益			—						—						26,577						26,577
利息支出			—						—						(33,772)						(33,772)
所得税拨备			—						—						(136,461)						(136,461)
可归因于非控股权益的净收入			—						—						(10,877)						(10,877)
可归因于NGHC的净收入			$	374,122					$	183,511					$	(44,302)					$	513,331

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合并财务报表附注

(以千为单位，不包括股票和每股数据)

			截至2019年12月31日的年度
			属性 和 伤亡者						意外事故 和 健康状况						公司 和 其他						总计
承保收入：
毛保费书面			$	4,814,463					$	768,617					$	—					$	5,583,080
让渡保费			(1,250,448)						(108,011)						—						(1,358,459)
净保费已写入			3,564,015						660,606						—						4,224,621
未赚取保费的变动			(108,992)						2,413						—						(106,579)
净赚取保费			3,455,023						663,019						—						4,118,042
让渡佣金收入			227,514						10,939						—						238,453
服务费收入			392,478						249,487						—						641,965
承保总收入			4,075,015						923,445						—						4,998,460
承保费用：
亏损及亏损调整费用			2,543,788						310,680						—						2,854,468
收购成本和其他承保费用			605,019						222,348						—						827,367
一般和行政费用			773,291						254,208						14,273						1,041,772
承保费用总额			3,922,098						787,236						14,273						4,723,607
承保收入			152,917						136,209						(14,273)						274,853
净投资收益			—						—						141,233						141,233
投资净收益			—						—						13,473						13,473
其他收入															26,428						26,428
利息支出			—						—						(51,544)						(51,544)
所得税拨备			—						—						(77,013)						(77,013)
可归因于非控股权益的净亏损			—						—						20,639						20,639
可归因于NGHC的净收入			$	152,917					$	136,209					$	58,943					$	348,069

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合并财务报表附注

(以千为单位，不包括股票和每股数据)

			截至2018年12月31日的年度
			属性 和 伤亡者						意外事故 和 健康状况						公司 和 其他						总计
承保收入：
毛保费书面			$	4,718,730					$	698,109					$	—					$	5,416,839
让渡保费			(1,517,556)						(71,570)						—						(1,589,126)
净保费已写入			3,201,174						626,539						—						3,827,713
未赚取保费的变动			(85,385)						(10,126)						—						(95,511)
净赚取保费			3,115,789						616,413						—						3,732,202
让渡佣金收入			217,694						7,003						—						224,697
服务费收入			375,603						185,980						—						561,583
承保总收入			3,709,086						809,396						—						4,518,482
承保费用：
亏损及亏损调整费用			2,340,881						321,345						—						2,662,226
收购成本和其他承保费用			550,540						184,726						—						735,266
一般和行政费用			726,238						201,808						10,000						938,046
承保费用总额			3,617,659						707,879						10,000						4,335,538
承保收入			91,427						101,517						(10,000)						182,944
净投资收益			—						—						119,034						119,034
投资净亏损			—						—						(29,545)						(29,545)
利息支出			—						—						(51,425)						(51,425)
所得税拨备			—						—						(53,484)						(53,484)
可归因于非控股权益的净亏损			—						—						39,830						39,830
可归因于NGHC的净收入			$	91,427					$	101,517					$	14,410					$	207,354

下表汇总了各运营部门的财务状况：

						2020年12月31日
						属性 和 伤亡者						意外事故 和 健康状况						公司 和 其他						总计
保费和其他应收账款净额						$	1,304,636					$	237,474					$	3,270					$	1,545,380
递延收购成本						259,163						26,742						—						285,905
可收回的再保险，净额						1,187,855						31,075						—						1,218,930
预付再保险费						412,950						1,060						—						414,010
商誉和无形资产净额						416,828						103,225						—						520,053
预付资产和其他资产						45,235						18,322						5,535						69,092
公司资产和其他资产						—						—						6,074,524						6,074,524
总资产						$	3,626,667					$	417,898					$	6,083,329					$	10,127,894

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合并财务报表附注

(以千为单位，不包括股票和每股数据)

						2019年12月31日
						属性 和 伤亡者						意外事故 和 健康状况						公司 和 其他						总计
保费和其他应收账款净额						$	1,292,813					$	131,877					$	4,258					$	1,428,948
递延收购成本						239,293						24,230						—						263,523
可收回的再保险，净额						1,377,284						17,024						—						1,394,308
预付再保险费						575,712						35						—						575,747
商誉和无形资产净额						436,724						108,427						—						545,151
预付资产和其他资产						56,960						32,852						4,830						94,642
公司资产和其他资产						—						—						5,454,215						5,454,215
总资产						$	3,978,786					$	314,445					$	5,463,303					$	9,756,534

下表汇总了每个运营部门内按来源划分的服务和手续费收入：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2020																		2019																		2018
			属性 和 伤亡者						意外事故 和 健康状况						总计						属性 和 伤亡者						意外事故 和 健康状况						总计						属性 和 伤亡者						意外事故 和 健康状况						总计
佣金收入			$	60,103					$	124,578					$	184,681					$	87,486					$	83,476					$	170,962					$	93,235					$	70,086					$	163,321
财务和加工费			129,327						9,546						138,873						128,302						6,197						134,499						121,058						4,535						125,593
团体卫生管理费			—						124,523						124,523						—						100,951						100,951						—						79,411						79,411
分期费			104,915						—						104,915						97,997						—						97,997						92,785						—						92,785
滞纳金			32,377						59						32,436						34,210						309						34,519						33,765						86						33,851
其他服务和手续费收入			64,980						109,966						174,946						44,483						58,554						103,037						34,760						31,862						66,622
总计			$	391,702					$	368,672					$	760,374					$	392,478					$	249,487					$	641,965					$	375,603					$	185,980					$	561,583
NGHC			$	385,391					$	368,672					$	754,063					$	386,723					$	249,487					$	636,210					$	369,852					$	185,980					$	555,832
互惠交易所			6,311						—						6,311						5,755						—						5,755						5,751						—						5,751
总计			$	391,702					$	368,672					$	760,374					$	392,478					$	249,487					$	641,965					$	375,603					$	185,980					$	561,583

F-76

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国家通用控股公司(National General Holdings Corp.)

合并财务报表附注

(以千为单位，不包括股票和每股数据)

下表按产品线汇总了保费和手续费收入：

						截至十二月三十一日止的年度，
毛保费书面						2020						2019						2018
财产和伤亡
个人汽车						$	2,817,396					$	2,721,202					$	2,637,176
房主						751,918						718,819						688,006
房车/套餐						215,138						212,746						208,394
小型企业汽车						251,328						315,569						319,299
贷款人投保						402,768						342,267						363,056
其他						45,482						56,413						53,876
财产和伤亡总额						4,484,030						4,367,016						4,269,807
事故与健康
集团化						366,847						288,549						239,729
个体						410,069						340,731						308,122
国际						—						139,337						150,258
总事故与健康						776,916						768,617						698,109
NGHC总数						$	5,260,946					$	5,135,633					$	4,967,916
互惠交易所
个人汽车						$	131,286					$	152,688					$	153,129
房主						238,972						290,972						291,907
其他						3,343						3,787						3,887
互惠汇兑总额						$	373,601					$	447,447					$	448,923
毛保费合计写入						$	5,634,547					$	5,583,080					$	5,416,839

						截至十二月三十一日止的年度，
净保费写入						2020						2019						2018
财产和伤亡
个人汽车						$	2,475,384					$	2,260,385					$	2,016,858
房主						521,331						404,278						331,120
房车/套餐						209,479						198,737						206,740
小型企业汽车						192,859						249,067						233,456
贷款人投保						314,642						198,171						202,069
其他						19,552						18,905						27,366
财产和伤亡总额						3,733,247						3,329,543						3,017,609
事故与健康
集团化						284,189						231,388						197,386
个体						402,192						340,049						308,065
国际						—						89,169						121,088
总事故与健康						686,381						660,606						626,539
NGHC总数						$	4,419,628					$	3,990,149					$	3,644,148
互惠交易所
个人汽车						$	91,182					$	134,958					$	61,759
房主						108,624						98,009						120,875
其他						1,410						1,505						931
互惠汇兑总额						$	201,216					$	234,472					$	183,565
写入的总净保费						$	4,620,844					$	4,224,621					$	3,827,713

F-77

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国家通用控股公司(National General Holdings Corp.)

合并财务报表附注

(以千为单位，不包括股票和每股数据)

						截至十二月三十一日止的年度，
净赚得保费						2020						2019						2018
财产和伤亡
个人汽车						$	2,403,879					$	2,190,748					$	1,927,667
房主						452,739						405,306						329,850
房车/套餐						200,854						195,639						197,258
小型企业汽车						216,888						252,359						237,587
贷款人投保						293,353						182,231						215,811
其他						20,191						18,509						20,855
财产和伤亡总额						3,587,904						3,244,792						2,929,028
事故与健康
集团化						284,197						231,398						197,406
个体						401,270						340,251						307,952
国际						—						91,370						111,055
总事故与健康						685,467						663,019						616,413
NGHC总数						$	4,273,371					$	3,907,811					$	3,545,441
互惠交易所
个人汽车						$	111,353					$	106,549					$	59,923
房主						108,629						101,964						125,806
其他						1,267						1,718						1,032
互惠汇兑总额						$	221,249					$	210,231					$	186,761
净赚得保费总额						$	4,494,620					$	4,118,042					$	3,732,202

						截至十二月三十一日止的年度，
手续费收入						2020						2019						2018
财产和伤亡
服务费收入						$	385,391					$	386,723					$	369,852
让渡佣金收入						110,377						164,013						160,945
财产和伤亡总额						495,768						550,736						530,797
事故与健康
服务费收入
集团化						172,526						134,206						104,504
个体						11,062						9,650						9,304
第三方费用						185,084						105,631						72,172
服务费收入总额						368,672						249,487						185,980
让渡佣金收入						(214)						10,939						7,003
总事故与健康						368,458						260,426						192,983
NGHC总数						$	864,226					$	811,162					$	723,780
互惠交易所
服务费收入						$	6,311					$	5,755					$	5,751
让渡佣金收入						42,294						63,501						56,749
互惠汇兑总额						$	48,605					$	69,256					$	62,500
总手续费收入						$	912,831					$	880,418					$	786,280

F-78

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合并财务报表附注

(以千为单位，不包括股票和每股数据)

21. 选定季度财务数据(未经审计)

下表汇总了季度财务数据：

			2020
			三月三十一号，						六月三十日，						9月30日，						十二月三十一日，
总收入			$	1,328,334					$	1,329,132					$	1,443,009					$	1,451,810
总费用			1,199,589						1,104,012						1,298,712						1,289,303
所得税拨备			28,172						50,507						27,428						30,354
净收入			100,573						174,613						116,869						132,153
可归因于NGHC的净收入			100,759						166,574						109,969						136,029
NGHC普通股股东应占净收益			92,884						157,649						102,094						127,104
基本每股收益			$	0.82					$	1.39					$	0.90					$	1.12
稀释每股收益			$	0.80					$	1.37					$	0.88					$	1.10

			2019
			三月三十一号，						六月三十日，						9月30日，						十二月三十一日，
总收入			$	1,232,665					$	1,269,652					$	1,308,172					$	1,369,105
总费用			1,124,820						1,170,353						1,231,186						1,248,792
所得税拨备			22,506						22,241						16,747						15,519
净收入			85,339						77,058						60,239						104,794
可归因于NGHC的净收入			91,758						77,876						71,154						107,281
NGHC普通股股东应占净收益			83,883						68,951						63,279						98,356
基本每股收益			$	0.74					$	0.61					$	0.56					$	0.87
稀释每股收益			$	0.72					$	0.60					$	0.54					$	0.85

由于各季度流通股数量的变化，这四个季度的每股收益总额不一定等于当年的每股收益。

F-79

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国家通用控股公司(National General Holdings Corp.)

合并财务报表附注

(以千为单位，不包括股票和每股数据)

22. 后续事件

自2021年1月4日起，好事达根据截至2020年7月7日的协议和合并计划(“合并”)，由公司、好事达和蓝鸟收购公司(好事达间接全资子公司)进行收购。作为合并的结果，本公司成为好事达的全资间接子公司，我们的普通股从纳斯达克全球精选市场(“纳斯达克”)退市，纳斯达克就普通股提交了25号表格，我们随后向美国证券交易委员会提交了15号表格，要求终止我们根据1934年证券交易法(经修订)第13条就此类证券提交报告的义务，以及我们根据该法案第15(D)条提交报告的义务。该公司的股东收到了$32.00每股现金来自好事达，外加1美元的收盘股息2.50每股，提供$34.50每股总价值。此外，(I)购买普通股股份的每一项未偿还认购权，不论既得或非既得，均被取消，并转换为收取#美元的权利。34.50现金，但须遵守任何适用的预扣税款，减去该期权相关的每股行使价格；及(Ii)每个未偿还的RSU，无论既得或未得，均被注销，并转换为有权获得#美元。34.50以现金支付，但需缴纳任何适用的预扣税金。

于2021年1月4日，与合并有关，本公司以发行人好事达(Allstate)为担保人，纽约梅隆银行(“票据受托人”)为受托人，由本公司与票据受托人订立第三份补充契约(“第三份补充契约”)，并由本公司与票据受托人订立该份日期为2014年5月23日的契约，并由本公司与票据受托人之间作出补充，并以第一份补充契约为准。(“第三份补充契约”)由本公司作为发行人，作为担保人，并由纽约梅隆银行(“纽约梅隆银行”)作为受托人，由本公司与票据受托人订立，并由本公司与票据受托人之间以补充该第三份补充契约(“该第三份补充契约”)为准。6.752024年到期的优先债券(“2024年债券”)，据此，本公司、好事达和票据受托人同意修订契约，以：(I)修订契约中的某些信息契约，以取代要求公司向2024年债券持有人提供某些信息的要求，代之以好事达提供有关好事达的类似信息的要求，以及(Ii)增加好事达作为本公司关于2024年债券的支付义务的担保人。按照契约的要求，2024年债券的大多数持有人同意第三次补充契约。

于2021年1月4日，就合并事宜，本公司终止了由本公司及本公司之间于2019年2月25日订立的信贷协议(“2019年信贷协议”)，借款人摩根大通银行为行政代理(“代理”)，KeyBank National Association及Five Third Bank为联合银团代理，联合银行、National Association及丰业银行为共同文件代理，各贷款机构与其他贷款文件(于

自2021年1月4日起，本公司的一家子公司将某些新的、续签和有效的业务割让给好事达的子公司好事达保险公司(Allstate Insurance Company)。该公司转移了大约$988,144以结清最初的转账。

合并完成后，我们自愿赎回了2021年2月3日生效的以下证券：(A)所有流通股7.50A系列非累计优先股百分比，(面值$0.01每股)(“A类优先股”)，(B)所有已发行存托股份，相当于7.50B系列非累积优先股和以下公司的相关股份百分比7.50B系列非累计优先股百分比(面值$0.01每股)(统称为“B类优先股”)，(C)D系列固定/浮动利率非累积可转换优先股的所有流通股(“D系列优先股”)(面值$0.01每股)，及(D)本公司已发行本金总额7.6252055年到期的附属债券百分比(“2055年债券”)。所有已发行的存托股份，相当于7.50%非累积优先股，C系列和以下公司的相关股份7.50C系列非累计优先股百分比(面值$0.01我们于2021年1月25日起从纳斯达克(NASDAQ)退市(统称为“C类优先股”)，随后我们向美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)提交了一份表格15，要求终止我们根据法案第13条就该等证券提交报告的义务，并暂停我们根据该法案第15(D)条就该等证券提交报告的责任。

F-80

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附表I

国家通用控股公司(National General Holdings Corp.)

投资汇总表

对关联方的投资除外

(单位：千)

2020年12月31日						成本(1)						价值						金额 在哪一天 显示在 资产负债表
债务证券：
债券：
美国政府、政府机构和当局						$	52,004					$	55,208					$	55,208
州、市和政治分区						304,688						322,441						322,441
外国政府						1,765						1,884						1,884
公用事业						56,998						61,608						61,608
所有其他公司债券(2)						3,818,758						4,055,989						4,055,989
总债务证券						4,234,213						4,497,130						4,497,130
股权证券：
普通股
工业、杂项和所有其他(3)						18,911						2,909						2,909
总股本证券						18,911						2,909						2,909
其他投资(4)						46,219						46,219						46,219
其他短期投资						191,086						191,086						191,086
总投资(不包括对关联方的投资)						$	4,490,429					$	4,737,344					$	4,737,344

(1)股权证券的原始成本，以及债务证券的原始成本，经偿还后减去原始成本，并根据溢价摊销或应计折扣进行调整。

(2)包括结构性证券、住宅和商业抵押贷款支持证券。

(3)计入合并资产负债表中的“其他投资”。

(4)不包括股权证券。

1

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附表II

国家通用控股公司(National General Holdings Corp.)

注册人的简明财务信息

资产负债表仅限母公司资产负债表

(单位：千)

			十二月三十一日，
			2020						2019
资产
投资：
可供出售的债务证券，按公允价值计算(摊销成本-$0及$95,527)			$	—					$	98,187
短期投资			—						4,807
对子公司的股权投资			3,289,136						2,937,575
总投资			3,289,136						3,040,569
现金和现金等价物			403,631						852
应计投资收益			—						835
财产和设备，净值			142,042						158,670
预付资产和其他资产			10,874						26,658
总资产			$	3,845,683					$	3,227,584
负债和股东权益
负债：
应付帐款、应计费用和其他负债			$	44,927					$	26,071
债务			584,758						584,019
总负债			$	629,685					$	610,090
股东权益：
股东权益总额			$	3,215,998					$	2,617,494
总负债和股东权益			$	3,845,683					$	3,227,584

请参阅简明财务报表的附注。

2

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附表II

国家通用控股公司(National General Holdings Corp.)

注册人的简明财务信息

损益表和全面收益表-仅适用于母公司

(单位：千)

			截至十二月三十一日止的年度，
			2020						2019						2018
收入：
服务费收入			$	53,005					$	48,781					$	44,932
投资收益			2,200						3,929						1,205
投资净收益(亏损)			7,094						1,026						(1,571)
子公司未分配净收入中的权益			513,023						365,932						232,101
总收入			575,322						419,668						276,667
费用：
利息支出			35,618						38,670						39,380
其他费用，净额			30,906						38,499						30,847
总费用			66,524						77,169						70,227
所得税拨备(收益)前收益			508,798						342,499						206,440
所得税优惠			(4,533)						(5,570)						(914)
可归因于NGHC的净收入			513,331						348,069						207,354
优先股股息			(33,600)						(33,600)						(32,492)
NGHC普通股股东应占净收益			$	479,731					$	314,469					$	174,862
可归因于NGHC的净收入			$	513,331					$	348,069					$	207,354
其他综合收益(亏损)，税后净额			128,655						126,678						(44,054)
可归因于NGHC的全面收入			$	641,986					$	474,747					$	163,300

请参阅简明财务报表的附注。

3

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附表II

国家通用控股公司(National General Holdings Corp.)

注册人的简明财务信息

仅限于非母公司的现金流量表

(单位：千)

			截至十二月三十一日止的年度，
			2020						2019						2018
经营活动的现金流：
可归因于NGHC的净收入			$	513,331					$	348,069					$	207,354
对净收入与经营活动提供(用于)现金的调整：
投资净(利)损			(7,094)						(1,026)						1,571
折旧及摊销			26,244						23,280						20,668
债务证券折价后溢价净摊销净额			700						233						581
基于股票的薪酬费用			12,421						10,996						9,020
子公司未分配净收入中的权益			(513,023)						(365,932)						(232,101)
资产负债变动情况：
应计投资收益			835						(108)						(500)
预付资产和其他资产			15,499						4,927						23,334
应付帐款、应计费用和其他负债			301,328						(1,728)						8,993
经营活动提供的净现金			350,241						18,711						38,920
投资活动的现金流：
购买：
可供出售的债务证券			(6,986)						(46,832)						(70,308)
短期投资			(389,372)						(284,875)						(342,137)
财产和设备			(9,840)						(75,673)						(73,563)
收益来自：
出售可供出售的债务证券			91,301						20,723						16,052
可供出售的债务证券到期日			16,813						10,218						2,208
出售短期投资			394,296						397,945						225,395
从子公司收到的分配			102,150						50,825						130,772
子公司的出资和收购			(80,000)						(17,091)						(9,875)
投资活动提供(用于)的现金净额			118,362						55,240						(121,456)
融资活动的现金流：
回购普通股			(8,482)						—						—
债券发行成本的支付			—						(1,134)						—
偿还债务和返还资本			—						(20,000)						(30,000)
发行普通股和优先股(扣除费用)			—						—						162,120
普通股--员工股票期权的发行			2,635						594						1,978
与股权奖励的净股份结算相关的已支付税款			(3,678)						(3,734)						(3,024)
支付给普通股和优先股股东的股息			(56,299)						(52,781)						(48,611)
融资活动提供的现金净额(用于)			(65,824)						(77,055)						82,463
现金及现金等价物净增(减)			402,779						(3,104)						(73)
现金和现金等价物，年初			852						3,956						4,029
现金和现金等价物，年终			$	403,631					$	852					$	3,956

请参阅简明财务报表的附注。

4

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附表II

国家通用控股公司(National General Holdings Corp.)

注册人的简明财务信息

仅限母公司备注

1.陈述依据

在仅供母公司使用的财务报表中，公司对子公司的投资以收购之日起子公司未分配收益中的成本加权益列示。本公司未合并子公司的净收入份额采用权益法计入合并收益。母公司专用财务报表应与公司合并财务报表一并阅读。某些前期金额已重新分类，以符合本年度列报。

2.债务

有关债务的信息，请参阅本公司合并财务报表附注中的附注11“债务”。

3.股息

有关按权益法核算的合并子公司和被投资人支付给注册人或本公司的现金股息的信息，请参阅本公司综合财务报表附注中的附注18“法定财务数据、基于风险的资本和股息限制”。

4.后续活动

有关后续事项的信息，请参阅本公司合并财务报表附注中的附注22“后续事项”。

5

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附表III

国家通用控股公司(National General Holdings Corp.)

补充保险信息

(单位：千)

						截止到十二月三十一号，																		截至十二月三十一日止的年度，
细分市场						延期 采办 费用						未付 损失和 亏损调整 费用准备金						不劳而获 保险费						网络 挣来 补价						网络 投资 收入						损失和 亏损调整 已发生的费用						延期 采办 费用 摊销						其他 运营中 费用						网络 成文 补价
2020
财产和伤亡						$	259,163					$	2,708,171					$	2,173,399					$	3,809,153					$	—					$	2,505,189					$	613,905					$	67,381					$	3,934,463
事故与健康						26,742						180,927						10,307						685,467						—						318,893						21,908						287,375						686,381
公司和其他						—						—						—						—						118,257						—						—						—						—
总计						$	285,905					$	2,889,098					$	2,183,706					$	4,494,620					$	118,257					$	2,824,082					$	635,813					$	354,756					$	4,620,844
2019
财产和伤亡						$	239,293					$	2,734,540					$	2,210,851					$	3,455,023					$	—					$	2,543,788					$	539,816					$	65,203					$	3,564,015
事故与健康						24,230						151,874						8,368						663,019						—						310,680						37,541						184,807						660,606
公司和其他						—						—						—						—						141,233						—						—						—						—
总计						$	263,523					$	2,886,414					$	2,219,219					$	4,118,042					$	141,233					$	2,854,468					$	577,357					$	250,010					$	4,224,621
2018
财产和伤亡						$	226,188					$	2,685,879					$	2,120,283					$	3,115,789					$	—					$	2,340,881					$	495,009					$	55,531					$	3,201,174
事故与健康						25,220						271,280						36,554						616,413						—						321,345						15,784						168,942						626,539
公司和其他						—						—						—						—						119,034						—						—						—						—
总计						$	251,408					$	2,957,159					$	2,156,837					$	3,732,202					$	119,034					$	2,662,226					$	510,793					$	224,473					$	3,827,713

6

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附表IV

国家通用控股公司(National General Holdings Corp.)

再保险

(单位：千)

截至十二月三十一日止的年度，						毛收入 金额						割让给 其他 公司						假设自 其他 公司						网络 金额						百分比 金额 假设为 网络
2020
赚取的保费						$	5,613,630					$	(1,175,440)					$	56,430					$	4,494,620					1.3		%
2019
赚取的保费						$	5,486,835					$	(1,449,365)					$	80,572					$	4,118,042					2.0		%
2018
赚取的保费						$	5,049,512					$	(1,440,575)					$	123,265					$	3,732,202					3.3		%

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附表VI

国家通用控股公司(National General Holdings Corp.)

关于以下内容的补充信息

财产伤亡保险业务

(单位：千)

						亏损和亏损调整 与以下项目相关的费用												已支付损失 和损失 调整，调整 费用
截至十二月三十一日止的年度，						当年						前几年
2020
财产和伤亡(1)						$	2,477,177					$	28,012					$	2,407,847
事故与健康						342,714						(23,821)						300,271
总计						$	2,819,891					$	4,191					$	2,708,118
2019
财产和伤亡(1)						$	2,493,268					$	50,520					$	2,427,676
事故与健康						356,036						(45,356)						328,887
总计						$	2,849,304					$	5,164					$	2,756,563
2018
财产和伤亡(1)						$	2,343,938					$	(3,057)					$	2,209,570
事故与健康						352,322						(30,977)						305,667
总计						$	2,696,260					$	(34,034)					$	2,515,237

(1)财产和意外伤害包括互惠交换。

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