依据第424(B)(2)条提交
注册说明书第333-258520号
招股说明书副刊
(参见日期为 2021年8月5日的招股说明书)
Cohen&Steers Infrastructure Fund,Inc.
最多7,750,000股普通股
Cohen&Steers Infrastructure Fund,Inc.(The Fund)是一家多元化的封闭式管理投资公司。
基金已于2021年8月9日与Foreside Fund Services,LLC(分销商)订立分销协议(分销协议),根据该协议,基金可不时透过分销商提供及出售最多7,750,000股基金普通股 ,每股票面价值0.001美元(普通股),交易按第 年证券法第415条的规定在市场上被视为a的交易。 基金已与Foreside Fund Services,LLC(分销商)订立分销协议。根据该协议,基金可不时透过分销商提供及出售最多7,750,000股基金普通股 ,每股票面价值0.001美元(普通股),交易按 证券法第415条的规定在市场上进行。根据1940年修订的《投资公司法》(1940 Act),普通股可以出售的任何一天的最低价格不得低于当时每股普通股的资产净值(NAV?)加上支付给分销商的佣金的每股普通股金额(?最低价格?)。基金和分销商将决定是否在特定日期 授权出售普通股。然而,如果普通股每股价格低于最低价格,基金和分销商将不会授权出售普通股。即使普通股每股价格等于或高于最低价格,基金和分销商也可以选择不授权在特定日期出售普通股 ,或者只授权在特定日期出售固定数量的普通股。基金和分销商将拥有完全的 决定权,决定是否在特定日期授权出售普通股,如果是,授权的金额是多少。
经销商可以与一个或多个选定的交易商签订转售代理协议。分销商已于2021年8月9日与瑞银证券有限责任公司(UBS Securities LLC)签订了一份关于根据本招股说明书 附录和随附的招股说明书发行的普通股的转售代理协议(转售代理协议)。根据配售代理协议的条款,基金可不时透过配售代理作为发售其普通股的配售代理发售其普通股。基金将就出售普通股向分销商提供赔偿,佣金率最高为出售普通股总收益的1.00%。从这笔佣金中,分销商将按出售转售代理出售普通股所得毛收入的0.80%补偿转售代理。
(下一页续)
投资于基金的证券涉及一定的风险。你可能会损失部分或全部投资。?见本招股说明书增刊S-7页开始的 发售的主要风险、附随的招股说明书第20页开始的基金主要风险、 基金最新的N-CSR年度报告中的基金主要风险以及基金提交给证券交易委员会的其他文件中列出的任何风险因素。在决定购买我们的证券之前,您应仔细考虑这些风险 以及本招股说明书附录和随附的招股说明书中包含的所有其他信息。
美国证券交易委员会(SEC)和任何州证券委员会都没有批准或不批准这些证券,也没有 确定本招股说明书附录或随附的招股说明书是否真实或完整。任何相反的陈述都是刑事犯罪。
招股说明书副刊日期:2021年8月9日
(续上一页)
该基金由Cohen&Steers资本管理公司管理。
投资目标和政策。该基金的投资目标是以收益为重点的总回报。基金的投资目标 被认为是根本的,未经股东批准不得更改。
在正常市场条件下,基金将至少80%的管理资产投资于基础设施公司发行的证券,这些公司包括公用事业、管道、收费公路、机场、铁路、港口、电信公司和其他基础设施公司。这项80%的投资政策是非基本面的,无需股东批准即可由基金董事会更改。但是,基金将在其80% 投资政策变更前至少60天向股东发出书面通知。基金不得将超过25%的管理资产投资于任何一个行业发行人的证券,但基础设施公司的证券除外。见招股说明书中的投资目标和政策。
列表和符号。该基金目前已发行的普通股为普通股,预计本招股说明书 增刊和随附的招股说明书提供的普通股将在纽约证券交易所挂牌上市,代码为JUTF。截至2021年8月5日,纽约证券交易所普通股的最新报告销售价格为每股普通股28.73美元,普通股资产净值为每股普通股27.27美元,较资产净值溢价5.35%。 本招股说明书和随附的招股说明书提供的普通股将在纽约证券交易所上市,代码为JUTF。截至2021年8月5日,纽约证券交易所普通股的最新销售价格为每股28.73美元,普通股的资产净值为每股27.27美元,较资产净值溢价5.35%。
本招股说明书增刊连同所附的注明日期为2021年8月5日的招股说明书,简明扼要地阐述了您在投资本基金的证券前应了解的信息。在决定是否投资之前,您应阅读本招股说明书及随附的招股说明书,其中 包含并引用了有关该基金的重要信息,并将其保留以备将来参考。日期为2021年8月5日的附加信息声明(SAI)包含有关该基金的 附加信息,已提交给美国证券交易委员会,并通过引用将其全文并入随附的招股说明书中。本招股说明书补充说明介绍了有关此产品( 产品)的具体详细信息,包括分发方法。如果本招股说明书附录中的信息与随附的招股说明书或SAI或其中引用的任何信息不一致,您应以本招股说明书附录为准。您可以索取一份免费的SAI,其目录位于随附的招股说明书第60页,或索取有关该基金的其他信息(包括该基金的年度和半年度报告),或 致电该基金的免费电话 咨询股东800-330-7348或致函基金地址纽约公园大道280号,NY 10017,或 从证券交易委员会网站(www.sec.gov)获取一份副本(以及有关基金的其他信息)。基金报告和SAI的免费副本也可从基金网站(www.cohenandsteers.com)获得。
普通股不代表任何银行或其他受保存款机构的存款或义务,也不由任何银行或其他受保存款机构担保或背书, 不受联邦存款保险公司、联邦储备委员会或任何其他政府机构的担保。
您应仅依赖 本招股说明书附录及随附的招股说明书中包含或通过引用并入的信息。基金、总代理商或转售代理均未授权任何 其他人员向您提供不同的信息。如果有人向你提供不同或不一致的信息,你不应该依赖它。基金、分销商或转售代理均未提出在任何不允许出售这些证券的司法管辖区出售这些证券的要约。
此处使用的大写术语 未作其他定义,应具有随附的招股说明书中赋予它们的含义。
目录
招股说明书副刊
页面 | ||||
以引用方式成立为法团 |
S-I | |||
关于前瞻性陈述的特别说明 |
S-II | |||
招股说明书补充摘要 |
S-1 | |||
基金费用汇总表 |
S-3 | |||
大写 |
S-4 | |||
收益的使用 |
S-5 | |||
普通股价格区间 |
S-6 | |||
基金的主要风险 |
S-7 | |||
配送计划 |
S-8 | |||
法律事务 |
S-10 | |||
附加信息 |
S-10 |
招股说明书
页面 | ||||
招股说明书摘要 |
1 | |||
基金费用汇总表 |
7 | |||
基金 |
8 | |||
收益的使用 |
9 | |||
投资目标和政策 |
10 | |||
基金的主要风险 |
20 | |||
基金的管理 |
44 | |||
股息和分配 |
46 | |||
封闭式基金 结构 |
47 | |||
普通股回购 |
47 | |||
征税 |
48 | |||
证券说明 |
51 | |||
章程和章程的某些规定 |
55 | |||
托管人、转让代理、股息支付代理和 登记员 |
57 | |||
法律事务 |
57 | |||
独立注册会计师事务所 |
57 | |||
现有信息 |
58 | |||
以引用方式成立为法团 |
58 | |||
基金的私隐原则 |
59 | |||
关于前瞻性陈述的特别说明 |
59 | |||
补充信息说明书目录 |
60 | |||
公司债券评级 |
A-1 |
关于前瞻性陈述的特别说明
本招股说明书增刊以及随附的招股说明书和SAI包含(或将包含)或并入(或将纳入)符合联邦证券法含义的 前瞻性陈述,这些陈述涉及已知和未知的风险、不确定性和其他因素,可能导致基金的实际结果、活动水平、业绩或成就与此类前瞻性陈述明示或暗示的未来结果、活动水平、业绩或成就大不相同。这些声明描述了基金的计划、战略和目标,以及基金的信念 和对未来经济和其他条件的假设,以及基于当前可获得的信息对基金的展望。在本招股说明书副刊和随附的招股说明书中,使用了预期、希望、期望、目标、未来、意图、寻求、将、可能、应该和类似表述以及这些术语的否定等词汇,以识别前瞻性表述,不过有些前瞻性表述可能会有不同的表述。根据其性质,所有前瞻性陈述都涉及风险和不确定因素, 实际结果可能与任何前瞻性陈述中预期的大不相同。尽管基金相信这些前瞻性陈述中表达的预期是合理的,但实际结果可能与这些前瞻性陈述中预测或假设的结果大不相同 。基金未来的财务状况和经营结果以及任何前瞻性陈述可能会发生变化,并受到固有风险和 不确定性的影响,如本招股说明书补编第S-7页开始的发售的主要风险部分披露的那些风险。, ?从随附的招股说明书第20页开始的基金主要风险部分 ,基金最新的N-CSR年度报告中基金部分的主要风险,以及 基金提交给证券交易委员会的其他文件中列出的任何风险因素,这些文件描述了某些当前已知的风险因素,这些风险因素可能导致实际结果与基金的预期大不相同。基金敦促您仔细阅读 部分,以便更详细地讨论与基金证券投资相关的风险。本招股说明书增刊及随附的招股说明书中包含或以引用方式并入的所有前瞻性陈述均于本招股说明书日期 作出。基金组织不打算、也不承担义务更新任何前瞻性陈述。根据证券法第27A条,本基金无权获得前瞻性陈述的避风港。
S-I
以引用方式成立为法团
本招股说明书增刊是我们向证券交易委员会提交的注册声明的一部分。我们被允许通过引用合并我们向SEC提交的 信息,这意味着我们可以通过向您推荐这些文件来向您披露重要信息。我们将以下列出的文件以及我们根据“交易所法案”第13(A)、13(C)、14或15(D)条向证券交易委员会提交的任何未来文件 通过引用方式并入本招股章程增刊,包括自提交之日起在本招股章程增刊当日或之后提交的任何文件(不包括所提供的任何信息,而不是存档),直至我们 出售了与本招股章程增刊及随附的招股章程相关的所有已发行证券,或以其他方式终止发售为止。通过引用并入的信息是本招股说明书 附录的重要组成部分。通过引用并入本招股说明书附录的文件中的任何陈述,只要(1)本招股说明书附录或(2)通过引用并入本招股说明书附录的任何其他随后提交的文件中包含的陈述修改或取代该陈述,将被视为自动修改或取代。通过引用并入本文的文档包括:
| 我们截至2020年12月31日的财年的Form N-CSR年度报告,其中包括截至2021年3月8日提交给SEC的2020、2019、2018、2017和2016财年的财务要点; |
| 我们关于2021年年度股东大会时间表14A的最终委托书,于2021年3月9日提交给证券交易委员会; |
| 在我们于2016年3月4日提交给美国证券交易委员会(SEC)的截至2015年12月31日的财年N-CSR年度报告中,列出了截至2015、2014、2013、2012和2011年的财务要点; |
| 本公司于2004年3月4日向证券交易委员会提交的表格8-A(文件编号001-32020)中包含的普通股说明,包括在特此登记的发售终止前为更新该说明而提交的任何修订或报告。 |
要获取这些文件的副本,请参阅本招股说明书附录中的可用信息。我们亦会应书面或口头要求,免费向本招股章程副刊及随附的招股章程收件人(包括任何实益拥有人)提供本招股章程副刊或任何随附的招股章程中已经或可能以引用方式并入的任何及所有 文件的副本。你应直接向基金索取文件,地址为纽约公园大道280号,邮编:10017。
本招股章程副刊及随附的招股章程亦可于本局网站下载,网址为Www.cohenandsteers.com。我们 网站上包含的信息并未以引用方式并入本招股说明书或随附的招股说明书中,因此不应被视为本招股说明书附录或随附的招股说明书的一部分。
S-II
招股说明书补充摘要
这只是其他地方所载资料的摘要,或以参考方式并入本招股章程副刊及随附的招股章程内。此 摘要不包含您在投资普通股之前应考虑的所有信息。您应仔细阅读本招股说明书附录和随附的招股说明书中包含的更详细的信息, 尤其是本招股说明书第S-7页开始的发售的主要风险项下的信息, 随附的招股说明书第20页开始的基金的主要风险项下的信息,以及基金最近的N-CSR年度报告中的基金的主要风险项下的信息,以及基金提交给证券交易委员会的其他文件中列出的任何风险因素。见?通过引用合并和?可用信息。
基金 |
Cohen&Steers Infrastructure Fund,Inc.(The Fund)是一家多元化的封闭式管理投资公司。该基金于2004年1月8日根据马里兰州的法律注册成立,并于2004年3月30日开始投资业务。 | |
投资经理 |
Cohen&Steers Capital Management,Inc.(The Investment Manager)是该基金的投资顾问,注册投资顾问位于纽约公园大道280号,邮编:New York 10017。投资经理是Cohen&Steers,Inc.(?CNS?)的全资子公司,Cohen&Steers,Inc.(?CNS?)是一家上市公司,其股票在纽约证券交易所上市,代码为??CNS? | |
副顾问 |
Cohen&Steers Asia Limited(CNS Asia)的办事处位于香港中环花园道3号冠军大厦1201-2号,是CNS的全资附属公司,并根据与投资经理签订的协议担任副顾问。CNS Asia提供有关亚太地区房地产证券的投资研究和咨询服务,并为基金提供交易订单执行服务。CNS亚洲是一家注册投资顾问公司,成立于2005年。
Cohen&Steers UK Limited(CNS UK?,与CNS Asia一起,子顾问?)的办事处位于英国伦敦SW1Y 5JH号7层50 Pall Mall,是CNS的全资子公司,并根据一项分咨询协议担任副顾问。(=CNS UK为投资经理提供与管理基金在欧洲的投资相关的投资研究和咨询服务,并为基金提供交易订单执行服务。CNS UK是一家注册投资顾问公司,成立于2006年。 | |
列表和符号 |
该基金目前已发行的普通股为普通股,根据本招股说明书增刊和随附的招股说明书发行的普通股将在纽约证券交易所上市,代码为 UTF。截至2021年8月5日,普通股的资产净值为每股28.73美元,纽约证券交易所普通股的最新报告销售价格为每股普通股27.27美元,较资产净值溢价5.35%。 | |
分配 |
该基金目前每月向其普通股股东支付分红。未来分派的支付须经基金董事会批准,并满足任何未偿还借款的契约 和1940年法案的任何适用资产覆盖范围要求。 |
S-1
供品 |
基金已于2021年8月9日与Foreside Fund Services,LLC签订了分销协议,根据该协议,基金 可不时通过分销商提供和出售最多7,750,000股普通股,交易被视为在证券法第415条规定的市场上进行。可出售普通股的任何日期的最低价格不得低于当时的每股普通股资产净值加上支付给总代理商的佣金的每股普通股金额(最低价格?)。基金和分销商将决定 是否在特定日期授权出售普通股。然而,如果普通股每股价格低于最低价格,基金和分销商将不会授权出售普通股。基金和分销商 可以选择不授权在特定日期出售普通股,即使普通股的每股价格等于或大于最低价格,也可以只授权在特定日期出售固定数量的普通股。基金 和分销商将完全酌情决定是否在特定日期授权出售普通股,如果是,授权的金额是多少。
经销商可以与一个或多个选定的交易商签订转售代理协议。分销商已 与瑞银证券有限责任公司(UBS Securities LLC)于2021年8月9日就根据本招股说明书及随附的招股说明书发售的普通股订立了配售代理协议。 根据配售代理协议的条款,基金可不时透过作为配售代理的配售代理发售其普通股。基金将就出售普通股向分销商支付佣金,佣金率最高为出售普通股总收益的1.00%。从这笔佣金中,分销商将按配售代理出售普通股所得毛收入的0.80%的比率补偿配售代理。 | |
风险 |
?请参阅本招股说明书增刊S-7页开始的发售的主要风险、 招股说明书第20页开始的基金的主要风险、基金的主要风险以及基金最近的N-CSR年度报告中的基金主要风险,以及基金提交给证券交易委员会的其他文件中列出的任何风险因素, 通过引用并入本文,以讨论您在决定投资普通股之前应仔细考虑的因素。 | |
收益的使用 |
本基金拟根据本招股章程副刊及随附的招股章程所述的投资目标及政策,将出售普通股所得款项净额投资于随附的招股章程 。目前预计,基金将能够在收到募集资金后三个月内,根据其投资目标和政策将募集资金净额基本全部用于投资; 然而,市场状况的变化可能导致基金的预期投资期延长至长达六个月。在进行此类投资之前,预计收益将投资于现金、现金等价物或其他 证券,包括美国政府证券或高质量的短期债务证券。基金还可将收益用于周转资金用途,包括支付分配、利息和运营费用,尽管基金 目前无意将收益主要用于这些用途。 |
S-2
费用和费用表
下表显示了基金的费用,这些费用由普通股持有人直接或间接承担,占普通股净资产的百分比 。
股东交易费用 |
||||
销售负荷(占发行价的百分比) |
1.00 | %(1) | ||
基金承担的发售费用(占发售价格的百分比) |
0.02 | %(1) | ||
股息再投资手续费 |
无 | (2) |
净值百分比可归属资产转至普通股 | ||||
年度费用(占普通股净资产的百分比) |
||||
管理费 |
1.16 | %(3) | ||
借入资金的利息支付 |
0.17 | %(4) | ||
其他费用 |
0.81 | %(5) | ||
|
|
|||
年度总费用 |
2.14 | % | ||
|
|
(1) | 基于发行2.25亿美元普通股的估计最高金额。这些估计假设1.00%的销售负担和431,000美元的普通股发行费用将支付在2.25亿美元的已发行普通股 股票上。实际销售负荷和发售费用可能高于或低于这些估计,并将在招股说明书附录中列出(如果适用)。 | |
(2) | 参与基金再投资计划的股东一般不会产生任何额外费用。 | |
(3) | 投资经理费用是按基金日均管理资产的0.85%的年费率计算的月费。因此,由于基金有未偿还借款,投资管理费和 应占普通股净资产的其他费用占普通股净资产的百分比高于基金没有使用杠杆资本结构的情况。 | |
(4) | 假设向基金发行2.25亿美元普通股和来自金融机构的借款,相当于管理资产的27%,年利息支出为2.19%,这是基于基金与BNPP现有信贷安排下目前适用的加权平均借款成本,以及假设如果基金额外发行2.25亿美元普通股,它将把其与BNPP的信贷安排金额从8.5亿美元增加到约9.415亿美元,以便在以下情况下保持大致相同的杠杆率基金实际承担的利息开支会随时间而有所不同。利息 出于会计目的,费用需要作为基金的费用处理。 | |
(5) | ?其他费用以假设拟议发行完成的本年度估计金额为基础。基金和投资经理签订了管理协议( ),基金和道富银行签订了共同管理协议(共同管理协议)。 其他费用包括根据管理协议支付给投资经理的金额,该协议要求基金每年向投资经理支付相当于基金日均管理资产的0.06%的金额 ,以及根据共同管理协议支付给道富银行的金额。 |
上表和下例的目的是帮助您了解作为股东,您将直接或间接承担的各种成本和费用。
示例
以下示例说明了您在我们普通股的每1,000美元投资中将支付的费用(包括1.00%的普通股最高估计销售负荷,以及发行2.25亿美元普通股的估计发售费用 ),假设(1)1-10年的年度总费用净额为2.14%,(2)5%的年回报率和 (3)所有股息和分派均按资产净值进行再投资。
1年 |
3年 |
5年 |
10年 | |||
$31 | $76 | $124 | $255 |
S-3
大写
根据分销协议的条款,基金可不时透过 分销商(或配售代理)作为基金发售普通股的代理,发售及出售最多7,750,000股普通股。不能保证在本招股说明书增刊 及随附的招股说明书项下出售普通股。下表假设该基金将以每股28.73美元的价格出售775万股普通股(普通股在纽约证券交易所最后一次公布的销售价格是在2021年8月5日)。本招股章程副刊及随附的招股章程项下普通股的实际销售(如有 )的价格可能高于或低于每股普通股28.73美元,视乎出售普通股时的市价而定。基金和 分销商将决定是否在特定日期授权出售普通股。但是,如果普通股每股价格低于最低价格,基金和分销商将不会授权出售普通股。 即使普通股每股价格等于或大于最低价格,基金和分销商也可以选择不授权在特定日期出售普通股,或者只授权在 任何特定日期出售固定数量的普通股。基金和分销商将完全酌情决定是否在特定日期授权出售普通股,如果是,金额是多少。
下表列出了基金截至2020年12月31日的经审计资本,以及假设本招股说明书附录中提供的 普通股已发行的经调整资本(未经审计)。
实际 | 调整后的(未经审计) | |||||||
负债: |
$ | 850,000,000 | $ | 941,544,000 | ||||
借款本金总额 |
||||||||
适用于普通股的股东权益: |
||||||||
普通股,每股面值0.001美元。 |
||||||||
(实际?栏反映基金截至2020年12月31日的流通股资本为93,593,116股 ;调整后的?栏假设根据本招股说明书补编出售7,750,000股普通股。) |
93,593,116 | 101,343,116 | ||||||
实收资本** |
1,683,193,603 | 1,903,193,808 | ||||||
超过收益的分配 |
620,983,703 | 620,983,703 | ||||||
NAV |
$ | 24.62 | $ | 24.91 | ||||
|
|
|
|
|||||
适用于普通股的净资产 |
$ | 2,304,177,306 | $ | 2,524,177,511 |
* | 调整后的缴入盈余反映了扣除估计的普通股承销和发售费用430,720美元。 |
S-4
收益的使用
根据本招股章程副刊及随附的招股章程出售普通股(如有)的交易可被视为在证券法第415条规则所界定的市场范围内进行。假设根据本招股说明书增刊和随附的招股说明书出售可供出售的7,750,000股普通股,在扣除最高佣金和估计发售费用后,本次发售为基金带来的净收益约为2.2亿美元(假设普通股价格为每股28.73美元,这是2021年8月5日纽约证券交易所普通股的最后报告销售价格)。 扣除最高佣金和估计发售费用后,基金获得的收益净额约为2.2亿美元(假设每股普通股的价格为28.73美元,这是2021年8月5日纽约证券交易所普通股的最后报告销售价格)。不能保证在本招股说明书增刊和随附的招股说明书项下会有任何普通股出售。根据本招股章程副刊及随附的 招股章程,普通股的实际销售(如有)的价格可能高于或低于每股普通股28.73美元,这取决于出售普通股时的市场价格。基金和分销商将决定是否在特定日期 授权出售普通股。然而,如果普通股每股价格低于最低价格,基金和分销商将不会授权出售普通股。即使普通股每股价格等于或高于最低价格,基金和分销商也可以选择不授权在特定日期出售普通股 ,或者只授权在特定日期出售固定数量的普通股。基金和分销商将拥有完全的 决定权,决定是否在特定日期授权出售普通股,如果是,授权的金额是多少。因此,基金实际收到的净收益可能或多或少超过本 段估计的净收益。
本基金拟根据本招股章程副刊及随附的招股章程,将出售普通股所得款项净额按随附招股章程所述的投资目标及政策投资于 。目前预计,该基金将能够在收到募集资金后三个月内,根据其投资目标和政策将募集资金净额基本上全部用于投资;然而,市场状况的变化可能导致该基金的预期投资期延长至长达六个月。在进行此类投资之前, 预计收益将投资于现金、现金等价物或其他证券,包括美国政府证券或高质量的短期债务证券。基金还可将所得资金用于营运资金用途,包括支付分配、利息和运营费用,尽管基金目前无意将所得资金主要用于这些用途。
S-5
普通股价格区间
下表列出了所示季度的普通股每股在纽约证券交易所的最高和最低销售价格和资产净值,以及普通股交易时每股资产净值的溢价或折价,以资产净值的百分比表示,分别以所提供的最高和最低销售价格表示。
市场价格 | NAV | 折扣 | ||||||||||||||||||||||
截至的季度 |
高 | 低 | 高 | 低 | 高 | 低 | ||||||||||||||||||
2019年3月31日 |
$ | 24.52 | $ | 19.76 | $ | 25.80 | $ | 21.95 | (3.44 | )% | (10.51 | )% | ||||||||||||
2019年6月30日 |
$ | 25.95 | $ | 23.51 | $ | 27.05 | $ | 25.08 | (0.75 | )% | (7.91 | )% | ||||||||||||
2019年9月30日 |
$ | 27.34 | $ | 25.37 | $ | 27.44 | $ | 25.94 | 0.85 | % | (4.08 | )% | ||||||||||||
2019年12月31日 |
$ | 27.16 | $ | 25.13 | $ | 27.79 | $ | 26.08 | 1.40 | % | (6.51 | )% | ||||||||||||
2020年3月31日 |
$ | 27.62 | $ | 12.99 | $ | 29.08 | $ | 15.45 | (3.05 | )% | (25.21 | )% | ||||||||||||
2020年6月30日 |
$ | 24.49 | $ | 15.99 | $ | 25.08 | $ | 19.01 | (0.04 | )% | (16.19 | )% | ||||||||||||
2020年9月30日 |
$ | 23.97 | $ | 21.76 | $ | 24.02 | $ | 22.16 | 0.59 | % | (3.79 | )% | ||||||||||||
2020年12月31日 |
$ | 26.43 | $ | 22.28 | $ | 25.24 | $ | 22.57 | 6.92 | % | (3.59 | )% | ||||||||||||
2021年3月31日 |
$ | 27.93 | $ | 25.16 | $ | 25.72 | $ | 23.74 | 10.84 | % | 2.73 | % | ||||||||||||
2021年6月30日 |
$ | 29.70 | $ | 27.37 | $ | 27.98 | $ | 25.83 | 12.38 | % | 1.62 | % |
我们普通股的最后一次报告价格是在2021年8月5日,为每股28.73美元。截至2021年8月5日,基金普通股每股资产净值为27.27美元。因此,我们的普通股在2021年8月5日的交易价格比资产净值溢价5.35%。
S-6
发行的主要风险
投资普通股涉及风险,包括您的投资可能获得很少或没有回报的风险,甚至您可能损失部分或全部投资的风险。因此,你应该考虑与投资该基金相关的具体风险因素和特殊考虑因素。?请参阅随附的招股说明书第20页开始的基金主要风险和基金最新的N-CSR年度报告中的基金主要风险,以及基金提交给证券交易委员会的其他文件中所列的任何风险因素,这些文件通过 引用合并在此,以讨论您在决定投资普通股之前应仔细考虑的因素。见?通过引用合并和?可用信息。
PURCHASE 在… A 补价 至 网络 资产 价值
普通股过去的交易价格高于每股资产净值,这可能是不可持续的。如果您购买普通股时普通股的交易价格高于资产净值,则您购买的普通股的内在价值与普通股的市场价格相比将立即缩水。 有关普通股的历史价格以及相对于资产净值的溢价或折价的详细信息,请参阅S-6页上的?普通股价格范围“?
R伊斯克 的 M市场 P米饭 DISCOUNT F罗姆 N外星人 ASSET V价值
封闭式投资公司的股票交易价格通常比其资产净值有 个折让。这一特征是独立于资产净值可能因投资活动而减少的风险,对于希望在本次发行完成后相对较短的 期间出售普通股的投资者来说,这种风险可能更大。投资者是否通过出售普通股实现收益或亏损将不取决于基金的资产净值,而完全取决于出售时普通股的市场价格是高于还是低于投资者的普通股购买价 。由于普通股的市场价格将由市场上普通股的相对供求、一般市场和 经济状况以及基金无法控制的其他因素决定,因此投资经理无法预测普通股的交易价格是在、高于还是低于资产净值。
I投资 R伊斯克
在本基金的投资受到投资风险的影响,包括您投资的全部本金可能出现的损失。
M市场 R伊斯克
对基金的投资 代表对基金拥有的证券的间接投资。与其他投资一样,这些证券的价值可能会上升或下降,有时会迅速而不可预测。普通股在任何时候都可能比最初投资的价值低 ,即使考虑到股息和分派的再投资。
S-7
配送计划
基金已于2021年8月9日与Foreside Fund Services,LLC签订了分销协议,根据该协议,基金可不时通过分销商提供和出售最多7,750,000股普通股,交易被视为在证券法第415条规定的市场上进行。出售普通股的任何一天的最低价格将不低于最低价格,该最低价格将等于当时的每股普通股资产净值加上支付给总代理商的每股普通股佣金金额。基金和分销商将决定是否在特定日期授权出售普通股 。然而,如果普通股每股价格低于最低价格,基金和分销商将不会授权出售普通股。即使普通股每股价格等于或高于最低价格,基金和分销商也可以选择不 授权在特定日期出售普通股,或者只授权在特定日期出售固定数量的普通股。基金和 分销商将完全酌情决定是否在特定日期授权出售普通股,如果是,授权的金额是多少。
总代理商可以与一个或多个选定的经销商签订转售代理协议。分销商已于2021年8月9日与瑞银证券有限责任公司(UBS Securities LLC)就根据本招股说明书及随附的招股说明书发售的普通股订立了配售代理协议。根据配售代理协议的条款,基金可不时透过配售代理作为配售代理发售其 普通股。
分销商(或配售代理)将在出售普通股的任何交易日之后的纽约证券交易所交易日开盘前 向基金提供书面确认。每次确认将包括前一天出售的普通股数量、基金的净收益以及基金就销售向分销商支付的补偿 。
基金将就出售普通股向分销商提供赔偿,佣金率最高为出售普通股总收益的1.00%。从这笔佣金中,分销商将按出售转售代理出售普通股所得毛收入的0.80%补偿转售代理。 不能保证在本招股说明书增刊和随附的招股说明书项下会有任何普通股出售。
出售普通股的结算将在出售普通股之日后的第二个交易日进行,以换取向基金支付净收益 。没有资金以托管、信托或类似安排存入的安排。
就代表基金出售普通股 而言,分销商可能被视为证券法意义上的承销商,向分销商支付的补偿可能被视为承销佣金或折扣。
基金已同意赔偿分销商的某些民事责任,包括根据证券法承担的责任。总代理商已同意 赔偿转售代理承担某些民事责任,包括根据证券法承担的责任。
根据分销协议发售普通股将于(1)出售所有受分销协议规限的普通股或(2)终止分销协议时终止,两者以较早者为准。经销协议可由基金或分销商在60天内书面通知 另一方后随时终止,无需支付任何罚款。
普通股不得通过分销商或配售代理出售,除非 交付或视为交付本招股说明书及随附的描述普通股发售方法和条款的招股说明书。
配售代理、其联属公司或其各自的雇员持有或将来可能直接或 间接持有基金的投资权益。配售代理、其联营公司或其各自雇员所持有的权益并不归属于转配代理、其联营公司或其各自联营公司,亦无投资酌情权。
S-8
Foreside基金服务有限责任公司的主要业务地址是缅因州波特兰市运河广场三号套房,邮编:04101。瑞银证券有限责任公司的主要营业地址是1285 Avenue of the America,New York,New York 10019。
S-9
法律事务
某些法律问题将由马里兰州巴尔的摩东普拉特街750号Venable有限责任公司负责,邮编:21202,与发行证券有关。
现有信息
本招股说明书附录、随附的招股说明书以及通过引用合并于此或其中的文件构成了基金根据证券法和1940年法向证券交易委员会提交的注册声明的一部分。本招股说明书副刊及随附的招股说明书略去了注册说明书所载的某些资料,请参阅注册说明书及相关证物,以获取有关本基金及在此发售的普通股的进一步资料。本文中包含的关于任何文件的规定的任何声明不一定完整,并且在 每个实例中,均提及作为注册声明的证物或以其他方式提交给SEC的该文件的副本。每个这样的陈述都通过这样的引用来限定其整体。完整的注册声明 可以在支付SEC规则和条例规定的费用后从SEC获得,也可以通过SEC的网站(www.sec.gov)免费获取。
S-10
基本招股说明书
日期:2021年8月5日
$225,000,000
Cohen&Steers Infrastructure Fund,Inc.
普通股
购买普通股的认购权
T他 F和
Cohen&Steers Infrastructure Fund,Inc.是马里兰州的一家公司(The Fund),是一家多元化的封闭式管理投资公司,根据1940年修订的《投资公司法》(1940 Act)注册。
I投资 OBJECTIVE 和 POLICIES
该基金的投资目标是以收益为重点的总回报。该基金的投资目标被认为是根本的,未经股东批准不得 更改。该基金寻求通过投资至少80%的管理资产来实现其投资目标(即,净资产加上通过杠杆获得的资产)投资于 基础设施公司发行的证券,这些公司包括公用事业、管道、收费公路、机场、铁路、港口、电信公司和其他基础设施公司。不能保证该基金将实现其投资目标。
该基金于2004年1月8日根据马里兰州的法律注册成立,并于2004年3月30日开始投资业务。 投资本基金并不适合所有投资者。
我们可能会不时在一次或多次发行中提供我们的普通股,每股面值0.001美元(普通股),和/或我们购买普通股的认购权,统称为有价证券。有价证券的发行价格和条款可能会在本招股说明书的一份或多份附录(本招股说明书及其每份附录,招股说明书附录)中列出。在投资我们的 证券之前,您应仔细阅读本招股说明书和适用的招股说明书附录。
我们的证券可以直接提供给一个或多个购买者,通过我们不时指定的代理,或者提供给或通过 承销商或交易商。与此次发行相关的招股说明书增刊将指明参与出售我们证券的任何代理或承销商,并将列明吾等与吾等代理人或承销商之间的任何适用的购买价格、费用、佣金或折扣安排,或该等金额的计算基础。我们可以提供普通股认购权。有关认购权发售的招股说明书副刊 将列明每项权利行使时可发行的普通股数目及该等认购权发售的其他条款。我们不得通过代理商、承销商或交易商出售我们的任何证券,除非提交介绍特定证券发行方法和条款的招股说明书 附录。我们的普通股在纽约证券交易所(NYSE)挂牌上市,代码是UTF。2021年8月3日,我们普通股的最新销售价格为28.36美元。2021年8月3日收盘时,该基金普通股的资产净值为每股27.18美元。
封闭式基金的股票交易价格通常低于资产净值。这给在公开发行中购买股票的 投资者带来了亏损风险。
投资于基金的证券涉及风险。?有关在投资基金证券之前应考虑的因素,请参阅第20页开始的 基金的主要风险。
美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)和任何州证券委员会都没有批准或不批准这些证券,也没有确定本招股说明书是否属实或完整。任何相反的陈述都是刑事犯罪。
本招股说明书不得用于完成我们通过代理、承销商或交易商进行的证券销售,除非附有招股说明书补充材料。
本招股说明书连同适用的招股说明书增刊,简明扼要地阐述了潜在投资者在投资前应了解的有关基金的信息 。在决定是否投资证券之前,您应阅读本招股说明书和适用的招股说明书附录,其中包含有关该基金的重要信息,并将其保留以备将来参考。 日期为2021年8月5日的附加信息声明(SAI)包含有关该基金的其他信息,已提交给美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission),并通过引用将其全文并入本招股说明书中。您可以在本招股说明书第60页查看SAI的目录。你可能会收到
通过访问我们的网站www.cohenandsteers.com,免费获得SAI或基金向股东提交的年度和半年度报告副本,请通过以下方式免费获得该报告的副本:http://www.cohenandsteers.com/www.cohenandsteers.com800-330-7348,或致函基金,或从证券交易委员会网站(http://www.sec.gov).)索取一份副本(及有关基金的其他资料)SAI仅针对产品更新 ,因此在基金网站上不可用。
我们的证券不代表任何银行或其他有保险的存款机构的存款或义务, 不由任何银行或其他有保险的存款机构担保或背书,也不由联邦存款保险公司、联邦储备委员会或任何其他政府机构提供联邦保险。
你只应依赖本招股章程及任何适用的招股章程增刊所载或以引用方式并入本招股章程及任何适用的招股章程增刊内的资料。基金 未授权任何人向您提供不同的信息。基金不会在任何不允许出售这些证券的州提出出售这些证券的要约。您不应假设本招股说明书 和任何适用的招股说明书附录中包含的信息在除本招股说明书日期或适用的招股说明书附录日期以外的任何日期都是准确的。
根据美国证券交易委员会(U.S.Securities and Exchange Commission)通过的法规,基金年度和半年度股东报告的纸质副本不会邮寄 ,除非您特别要求纸质报告副本。相反,这些报告将在基金网站www.cohenandsteers.com上提供,您将在每次发布报告时收到邮件通知 并提供访问该报告的网站链接。
如果您已选择以电子方式接收股东报告,则您不会 受到此更改的影响,也不需要采取任何措施。您可以选择随时通过联系您的金融中介机构或(如果您是直接投资者)在www.cohenandsteers.com注册 ,以电子方式接收基金的股东报告和其他通信。
您可以选择免费接收所有未来的纸质报告。如果您通过金融中介进行投资,您 可以联系您的金融中介,或者,如果您是直接投资者,您可以致电(866)227-0757,让基金知道您希望继续收到股东报告的纸质副本。如果您通过您的金融中介进行投资,则您选择接收纸质报告的 将适用于您账户中持有的所有基金;如果您直接与基金投资,则您选择接收纸质报告的选择将适用于基金综合体内持有的所有基金。
目录
页面 | ||||
招股说明书摘要 |
1 | |||
基金费用汇总表 |
7 | |||
基金 |
8 | |||
收益的使用 |
9 | |||
投资目标和政策 |
10 | |||
基金的主要风险 |
20 | |||
基金的管理 |
44 | |||
股息和分配 |
46 | |||
封闭式基金 结构 |
47 | |||
普通股回购 |
47 | |||
征税 |
48 | |||
证券说明 |
51 | |||
章程和章程的某些规定 |
55 | |||
托管人、转让代理、股息支付代理和 登记员 |
57 | |||
法律事务 |
57 | |||
独立注册会计师事务所 |
57 | |||
现有信息 |
58 | |||
以引用方式成立为法团 |
58 | |||
基金的私隐原则 |
59 | |||
关于前瞻性陈述的特别说明 |
59 | |||
补充信息说明书目录 |
60 | |||
公司债券评级 |
A-1 |
招股说明书摘要
这只是一个总结。此摘要不完整,可能未包含您在投资 科恩之前应考虑的所有信息&Steers Infrastructure Fund,Inc.(The Fund)证券。您应仔细查看本招股说明书和附加信息声明( SAI)中包含的更详细的信息,以及通过引用并入本招股说明书中的文件(以引用方式标识),特别是在第20页的标题 基金的主要风险下列出的信息 本招股说明书和基金的主要风险在基金截至12月的财政年度的表格N-CSR年度报告中2020年3月31日向美国证券交易委员会提交的文件 8, 2021.
T他 F和
Cohen&Steers Infrastructure Fund,Inc.是马里兰州的一家公司,是一家多元化的封闭式管理投资公司。该基金于2004年1月8日成立为马里兰州的一家公司。在本招股说明书中,我们将科恩和斯蒂尔基础设施基金公司称为基金公司或我们。参见 基金。该基金的流通股普通股,每股票面价值0.001美元(普通股),在纽约证券交易所上市,代码是?UTF。
T他 O发音
我们可能会 不时在一个或多个产品中提供我们的普通股,或我们购买普通股的认购权,统称为证券。这些证券可能会按本招股说明书的一个或多个附录(每份招股说明书附录)中 规定的价格和条款提供。每股普通股的发行价将不低于我们发行时的每股资产净值,不包括任何 承销佣金或折扣;但是,满足一定条件的可转让配股发行的价格可能低于当时每股普通股的资产净值。在投资我们的证券之前,您应仔细阅读本招股说明书和适用的 招股说明书附录。我们的证券可以直接提供给一个或多个购买者,通过我们不时指定的代理,或者通过承销商或交易商。与此次发行有关的招股说明书补充 将指明参与出售我们证券的任何代理、承销商或交易商,并将列出吾等与吾等代理人或承销商之间、 与吾等承销商之间或承销商之间的任何适用的购买价格、费用、佣金或折扣安排,或该等金额的计算基础。有关认购权发售的招股说明书副刊将列明每项权利行使时可发行的普通股数目及该等供股的 其他条款。
在未交付描述特定发售方法和条款的招股说明书 附录的情况下,我们不得通过代理、承销商或交易商出售我们的任何证券。
I投资 OBJECTIVE 和 POLICIES
该基金的投资目标是以收益为重点的总回报。该基金的投资目标 被认为是根本的,未经股东批准不得更改。
在做出有关基础设施公司发行的普通股和其他股权证券的投资决策时,投资经理和副顾问将依赖于对每家公司的基本分析。证券将通过当前收入和资本增值的组合 来评估其提供诱人总回报的潜力。投资经理和副顾问根据总体经济和行业趋势,以及公司的管理质量、财务状况、业务计划、行业和部门市场状况、股息支付率、公司治理以及环境、社会和治理(ESG)因素,审查每家公司的成功潜力。投资经理和副顾问采用以价值为导向的方法, 根据相对价格/现金流和市盈率、收益增长率、股息率和市净率等指标评估每家公司的估值。这些股权证券可以包括:普通股; 购买普通股的权利或认股权证;可转换为普通股的证券(在投资经理和子顾问看来,转换特征代表证券价值的重要元素); 优先股;以及股权单位。
1
在正常市场条件下,基金将至少80%的管理资产投资于 基础设施公司发行的证券,这些公司包括公用事业、管道、收费公路、机场、铁路、港口、电信公司和其他基础设施公司。这项80%的投资政策是 非根本性的,可以由基金董事会(董事会和每位董事会成员,单独一名董事)在不经股东批准的情况下进行更改。然而, 基金将在其80%的投资政策改变前至少60天向股东发出书面通知。基金不得将其管理资产的25%以上投资于任何一个行业发行人的证券,但基础设施公司的证券 除外。
基础设施公司是指至少50%的收入来自或至少50%的资产致力于 的公司:
| 电能的生产、传输、销售、分配; |
| 水的分配、净化和处理; |
| 生产、传输或分配用于生产能源的自然资源;以及 |
| 提供通信服务,包括有线电视、卫星、微波、广播、电话和其他通信媒体。 |
此外,基础设施公司是指至少50%的收入来自基础设施资产或基础设施资产的建设、开发或融资的管理、所有权和/或运营,或至少50%的资产承诺用于基础设施资产的管理、所有权和/或运营的公司,如管道、收费公路、机场、铁路或港口。 基础设施公司还包括组织为主有限合伙企业的能源相关公司及其附属公司。
该基金还可以将其管理资产的最高 %投资于与能源相关的MLP及其附属公司和加拿大特许权使用费信托基金。
本基金可投资于任何类型公司发行的优先证券和 其他固定收益证券,包括传统优先证券、兼具优先股和债务证券投资和经济特征的混合优先证券和可转换证券 。该基金还允许将其管理资产的最多25%投资于在投资时评级低于投资级或未评级但被投资经理和子顾问判定为低于投资级的证券。 这些低于投资级的证券通常被称为垃圾债券,在支付利息和偿还本金方面被认为具有主要的投机性特征。 评级为非投资级的证券(低于标准普尔全球评级(S&P)的BBB-Yo或穆迪投资者服务公司(Jo Moody s Investors Service,Inc.)的BBB-BAA3)有时被称为高收益债券或垃圾债券。本基金只能投资于标准普尔评级为CCC或更高、穆迪评级为CAA或更高的高收益证券,或者投资经理和子顾问确定为具有类似质量的未评级证券。这些证券的发行人目前存在可识别的违约漏洞,此类发行 可能违约或存在本金或利息方面的危险因素。基金不会投资于购买时违约的证券。
该基金可以投资于外国证券和新兴市场证券。该基金没有地域限制,预计将主要投资于发达国家的基础设施 公司,但也可能投资于在新兴市场国家注册的基础设施公司的证券。基金可以投资于封闭式基金、开放式基金、交易所交易基金和其他投资公司的证券,在1940年法案第12(D)(1)节和规则允许的范围内,或在1940年法案授予的任何豁免的范围内,投资于封闭式基金、开放式基金、ETF和其他投资公司的证券。
基金一般不会将超过基金总资产10%的资金投资于某一发行人的证券。
除非在此或SAI中另有说明,否则本基金的投资政策为非基本政策,可由我们的董事会(董事会和每位董事会成员单独担任董事)在未经股东事先批准的情况下 进行更改。除非本招股说明书或SAI另有明确规定,或适用法律另有要求 ,否则此处或SAI中陈述的所有百分比和评级或信用质量限制仅在投资时适用,随后的价值变化、评级下调或信用质量变化不会导致基金 需要处置任何投资组合证券。
2
我们不能保证基金会达到其投资目标。请参阅招股说明书中的投资目标和政策。
投资顾问
注册投资顾问Cohen&Steers Capital Management,Inc.(投资经理)位于纽约公园大道280号,邮编:New York 10017,是该基金的投资顾问。该投资管理公司是Cohen&Steers,Inc.(?CNS?)的全资子公司,Cohen&Steers,Inc.是一家上市公司,其股票在纽约证券交易所上市,代码为 ?CNS。
U硒 的 L平均水平
基金目前寻求通过使用杠杆来提高其分配水平和总回报。通过使用杠杆,基金可以使用高达其管理资产的331/3%的杠杆。根据1940年法案,基金可通过以下方式利用杠杆:(I)在借款后立即借款,总额最高可达基金管理资产的331/3% 和(Ii)发行优先股(优先股),总额最高可达基金管理资产的50%。此外,基金可通过逆回购 协议(逆回购协议)利用杠杆,总金额最高可达基金管理资产的50%。基金目前无意发行优先股或订立逆回购协议。基金还可以 借入资金,作为非常或紧急用途的临时措施,包括支付股息和结算证券交易。
基金亦可进行各种衍生工具交易,以求赚取回报、促进投资组合管理及减低风险。某些 衍生品交易会对基金的投资组合产生某种形式的经济杠杆作用,并可能受到与杠杆使用相关的风险的影响。不能保证基金将使用杠杆,或者如果使用杠杆,则不能保证 它会成功。基金普通股的资产净值可能会因任何杠杆的发行或产生成本而减少。参见杠杆风险。
I投资 M加速器 和 SUBADVISORS
基金的投资经理根据投资管理协议(《投资管理协议》)。该投资管理公司成立于1986年,截至2021年6月30日,该公司管理的资产规模为962亿美元。其客户包括养老金计划、捐赠基金和注册投资公司,包括一些最大的开放式和封闭式房地产基金。该投资经理是CNS的全资子公司。投资经理负责管理 基金的投资组合,并对副顾问进行监督和持续监督。请参阅基金管理、投资管理和子顾问。根据管理协议(管理协议),投资经理有责任提供行政服务并协助基金满足业务需求。?该基金还与道富银行达成协议,在投资经理的监督下履行某些行政职能 。见基金管理,见基金管理人和共同管理人。
子顾问的费用由投资经理(而非基金)根据投资管理协议从基金收取的投资顾问费中支付。本招股说明书中提及的投资经理的活动和职责可由一名或多名副顾问执行。
3
FEES 和 E体验
基金向投资经理支付月费,按基金每日平均管理资产的0.85%计算。请参阅基金投资经理和子顾问的管理 。由于基金使用杠杆,因此支付给投资经理和子顾问的投资咨询和管理服务费用高于不使用杠杆的情况 ,因为支付的费用是根据基金管理的资产计算的,这些资产包括未偿还优先股的清算优先权(如果有)、未偿还借款的本金以及任何反向回购协议的收益。 支付的费用是根据基金管理的资产计算的,这些资产包括未偿还优先股的清算优先权(如果有)、未偿还借款的本金以及任何反向回购协议的收益 。基金的投资管理费和其他费用只由普通股股东支付,而不是由优先股持有人(如果有的话)支付。参见杠杆的使用。
M市场 P米饭 的 S野兔; N加班 I已扩展 为 A我会的 I投机商
封闭式投资公司的股票交易价格经常低于资产净值。封闭式投资公司的股票在某些时期的交易价格高于资产净值,在其他时期的交易价格低于资产净值。基金不能向您保证普通股未来的交易价格将等于或高于资产净值。除资产净值外,市场价格可能受到与基金有关的因素的影响,例如股息水平和稳定性(这反过来又会受到基金费用的影响,包括基金使用的任何杠杆的成本、基金投资组合持有量的利息支付水平、基金投资组合持有量的升值/贬值水平、影响基金分派时间和 性质的监管以及其他因素)、投资组合信用质量、流动性、赎回保护、市场供求以及与基金投资组合持有量相关的类似因素。?请参阅杠杆的使用、?基金的本金 、?基金的本金风险?基金的本金风险?资产净值的市价折扣风险、?证券的描述和股票回购?普通股是为能够承担基金投资风险的长期投资者 设计的,不应被视为短期交易工具,不应被不能承担风险的投资者购买。
D常春藤 和 DISTRIBUTIONS
净投资收入和资本收益分配的股息是根据美国联邦所得税法规确定的,该法规可能与GAAP不同 。净投资收益的红利(如果有的话)是按季度和按月发放的。已实现净资本收益通常每年至少 分配给股东,除非被任何可用的资本亏损结转所抵消。给予股东的股息和分派在除股息日入账,并根据基金的 再投资计划(定义见下文)自动再投资于基金的全部和零碎股份,除非股东选择以现金支付股息和分红。
根据证券交易委员会发布的豁免救济,基金拥有受管分销政策( ?政策)。该政策给予基金更大的灵活性,使其能够实现全年的长期资本收益,并更定期地将这些收益分配给股东。 根据该政策,基金目前每月分配每股普通股0.1550美元。因此,全年的定期月度分配可能包括估计的已实现长期资本收益的一部分,以及净投资收入、短期资本收益和资本回报。
因此,基金可能会支付超过基金投资的分配 公司应税收入和已实现净收益。这一超出部分将是从基金资产中分配的资本的返还。资本分配减少了基金的总资产,因此可能会提高基金的费用比率。此外,为了进行这些分配,基金可能不得不在不太合适的时候出售投资组合证券。这些影响可能会对投资者出售普通股时获得的价格产生负面影响 。参见股息和分配以及管理分配计划和税收。
基金支付的所有 分配(包括净投资收入)的实际来源可能会发生变化,直到年底后才能确定。
如果基金 没有产生足够的收益(股息和利息收入以及已实现的净资本收益)等于或超过基金在给定年度支付的总分派,则超出基金 收益分派的金额通常将被视为在股东的股票税基范围内的资本返还(相应减少基数),并在此后被视为资本利得。由于资本返还被认为是股东原始投资的一部分的返还,因此通常不应纳税,并被视为股东税基的降低,从而增加股东的潜在应税收益或减少出售普通股的潜在应税损失。
4
您不应从 基金的分配金额或保单条款中得出有关基金投资业绩的任何结论。来自实收资本的分配不应被视为基金投资的股息收益率或总回报。股东 收到由资本返还组成的分配付款时,可能会有这样一种印象,即他们收到的是净利润,而实际上并不是这样。股东不应假设基金的分配来源是净利润 。
根据该政策,基金必须遵守某些条件,才能在 年内分配长期资本收益。董事会可随时修订、终止或暂停本政策,这可能会对普通股的市场价格产生不利影响。
DIVIDEND R事件 P局域网
该基金有一个股息再投资计划(再投资计划),通常称为 n选择退出计划。参与再投资计划的每个普通股股东将自动将所有红利分配再投资于额外的普通股。选择不参与再投资计划的普通股股东 将获得所有现金分配。普通股以经纪人或代名人的名义持有的股东应与经纪人或代名人联系,以确定他们是否以及如何 参与再投资计划。请参见税收。
CUSTODIAN, TRansfer A绅士, DIVIDEND DISBURSING A绅士 和 REGISTRAR
道富银行和信托公司(道富银行和信托公司)担任托管人。
Computershare Inc.(简称Computershare Inc.)担任基金的转账代理、股息支付代理 和登记员。
参见托管人、转让代理、股息拆分代理和登记员。
PRINCIPAL R风险 的 这个 F和
该基金是一家多元化的封闭式管理投资公司,主要设计为长期投资,而不是作为交易工具。该基金并不是一个完整的投资计划,而且由于所有投资固有的不确定性,不能保证该基金将实现其投资目标。
下文概述了与基金投资有关的某些风险。它并不完整,您应该仔细阅读和考虑招股说明书中的基金主要风险和2021年3月8日提交给证券交易委员会的基金截至2020年12月31日的财政年度表格N-CSR年度报告中描述的基金主要风险 更详细的风险列表。
基金面临众多风险,包括但不限于:
| 市价从资产净值折价的风险。 封闭式投资公司的股票交易价格经常低于其资产净值。这一特征与资产净值可能因投资活动而降低的风险不同,是一种独立的风险。 |
| 投资风险。对本基金的投资受到投资风险的影响,包括您投资的全部本金可能出现的损失 。 |
| 市场风险。您对普通股的投资是对基金拥有的 优先证券、债务证券和其他投资的间接投资。与其他投资一样,这些证券的价值可能会上升或下降,有时会迅速而不可预测。基金可能会利用杠杆,从而放大这种风险。 您的普通股在任何时间点的价值都可能低于您的投资,即使将基金股息和分派的再投资考虑在内也是如此。参见杠杆的使用消除杠杆风险。 |
5
| 基础设施公司面临风险。基础设施公司的证券和工具 更容易受到影响其行业的不利经济或监管事件的影响。基础设施公司可能会受到各种因素的影响,这些因素可能会对其业务或运营产生不利影响,包括与基建和改善计划相关的高利息成本、高杠杆率、与环境和其他法规相关的成本、经济放缓的影响、过剩产能、来自其他服务提供商日益激烈的竞争、 有关以合理价格获得燃料的不确定性、节能政策的影响和其他因素。 |
| MLP和能源投资风险。?能源领域的主要有限合伙企业 (MLP)面临的风险不同于对公司股权证券(如普通股)的类似投资。与公司普通股股东相比,此类股权证券的持有者对影响合伙企业的事项的控制权和投票权更为有限 。投资于某些MLP单位存在一定的税收风险(在下面的税收风险一节中进一步描述)。 |
| 能源行业的风险。与基金在众多经济部门更广泛地多样化相比,基金将面临更多与能源部门有关的风险 。经济中能源部门的低迷对基金的影响可能比对一家不专注于该部门的投资公司的影响更大。最近能源市场的不确定性对包括MLP在内的能源相关证券产生了不利影响,目前尚不清楚这些市场何时可能企稳。 |
| MLP和能源投资的利率风险。利率上升可能会增加资本成本 ,从而增加运营成本,降低MLP和能源部门其他实体以具有成本效益的方式进行收购或扩张的能力。因此,利率上升可能会对MLP和在能源部门运营的其他实体的财务业绩产生负面影响 。 |
除上述情况外,本基金 还面临可能影响本基金业绩的一般经济和市场风险。投资者应阅读并仔细考虑招股说明书中基金的主要风险和基金的主要风险中描述的更详细的风险,以及基金于2021年3月8日提交给证券交易委员会的截至2020年12月31日的财年N-CSR年度报告中描述的基金主要风险。
6
基金费用汇总表
下表显示了基金的费用,这些费用由基金普通股持有人直接或间接承担,占可归因于普通股的净资产 的百分比。
股东交易费用 |
||||
销售负荷(占发行价的百分比) |
1.00 | %(1) | ||
基金承担的发售费用(占发售价格的百分比) |
0.02 | %(1) | ||
股息再投资手续费 |
无 | (2) |
净值百分比可归属资产换成普通股 | ||||
年度费用(占普通股净资产的百分比) |
||||
管理费 |
1.16 | %(3) | ||
借入资金的利息支付 |
0.17 | %(4) | ||
其他费用 |
0.81 | %(5) | ||
|
|
|||
年度总费用 |
2.14 | % | ||
|
|
(1) | 基于发行2.25亿美元普通股的估计最高金额。这些估计假设2.25亿美元的普通股将支付1.00%的销售负担和431,000美元的普通股发行费用。实际销售负荷和产品费用可能高于或低于这些估计,并将在招股说明书 附录中列出(如果适用)。 |
(2) | 参与基金再投资计划的股东一般不会产生任何额外费用。 |
(3) | 投资经理费用是按基金日均管理资产的0.85%的年费率计算的月费。因此,由于基金有未偿还借款,投资管理费和其他费用占普通股净资产的百分比高于基金未采用杠杆资本结构的情况。 |
(4) | 假设发行2.25亿美元的普通股和金融机构的借款,相当于管理资产的27%,每年向基金支付2.19%的利息支出,这是基于基金与BNPP现有信贷安排下目前适用的加权平均借款成本,以及假设如果 基金额外发行2.25亿美元的普通股,它将把其与BNPP的信贷安排的金额从8.5亿美元增加到8.96亿美元,以便在发售后保持大致相同的杠杆率 基金实际承担的利息开支会随时间而有所不同。出于会计目的,利息费用需要被视为基金的费用。 |
(5) | 其他费用以本年度的估计金额为基础,假设拟议发行完成 。基金和投资经理已经签订了管理协议(管理协议),基金和道富银行已经签订了 共同管理协议(共同管理协议)。?其他费用包括根据 管理协议支付给投资经理的金额,该协议要求基金每年支付给投资经理的金额相当于基金平均每日管理资产的0.06%,以及根据 共同管理协议支付给道富银行的金额。 |
上表和下例的目的是帮助 您了解作为股东将直接或间接承担的各种成本和费用。有关普通股股东将承担的与发行和持续维护基金发行的任何优先股或票据有关的各种成本和支出的更完整说明,请参见?基金的主要风险?杠杆风险。
E示例
以下示例说明了您在我们普通股中每投资1,000美元将支付的费用(包括1.00%的普通股最高估计销售负荷,以及发行2.25亿美元普通股的预计发售费用431,000美元)。 假设(1)1-10年的年度总费用净额为2.14%,(2)5%的年回报率,以及(3)所有股息和分派均按资产净值进行再投资。
1年 |
3年 | 5年 | 10年 | |||||||||
$31 |
$ | 76 | $ | 124 | $ | 255 |
* | 上面的例子不应被视为代表未来的费用。实际费用可能更高或更低 。这个例子假设年度费用表中列出的估计其他费用是准确的,并且所有股息和分配都按资产净值进行再投资。实际费用可能大于或低于假设的 。此外,基金的实际回报率可能高于或低于示例中所示的假设5%的回报率。 |
7
基金
该基金是一家根据1940年法案注册的多元化封闭式管理投资公司。该基金于2004年1月8日作为马里兰州的一家公司注册成立。该基金的主要办事处位于纽约公园大道280号,邮编:10017,电话号码是(212)8323232。
8
收益的使用
投资经理预期所得款项的投资将根据基金的投资目标及政策进行,因 已找出合适的投资机会,预计将于三个月内大致完成;然而,市况的变化可能导致基金的预期投资期延长至长达六个 个月。根据市场状况和运作情况,基金持有的现金的一部分,包括从此次发行中筹集的任何收益,可用于根据基金的分配政策支付分派。
9
投资目标和政策
G总则
该基金的投资目标是以收益为重点的总回报。基金的投资目标被认为是根本的,未经股东批准不得改变。不能保证基金将实现其投资目标。 除非本招股说明书或SAI另有说明,否则基金的投资政策被认为是非基本面的,基金董事会可能会在未经股东批准的情况下对其进行更改 。
在正常市场条件下,基金管理资产的至少80%投资于基础设施公司发行的证券,这些公司 包括公用事业、管道、收费公路、机场、铁路、港口、电信公司和其他基础设施公司。基础设施公司是指至少50%的收入来自或至少50%的资产致力于:
| 电能的生产、传输、销售、分配; |
| 水的分配、净化和处理; |
| 生产、传输或分配用于生产能源的自然资源;以及 |
| 提供通信服务,包括有线电视、卫星、微波、广播、电话和其他通信媒体。 |
此外,基础设施公司是指至少50%的收入来自基础设施资产或基础设施资产的建设、开发或融资的管理、所有权和/或运营,或至少50%的资产承诺用于基础设施资产的管理、所有权和/或运营的公司,如管道、收费公路、机场、铁路或港口。 基础设施公司还包括组织为主有限合伙企业的能源相关公司及其附属公司。
I投资 PORTFOLIO
基金主要通过投资基础设施公司发行的证券来实现其投资目标,这些公司包括公用事业、管道、收费公路、机场、铁路、港口、电信公司和其他基础设施公司 。在对基础设施公司发行的普通股和其他股权证券做出投资决策时,投资经理和副顾问将依赖于对每家公司的基本分析。将对证券进行 评估,以确定其通过当前收入和资本增值相结合提供诱人的总回报的潜力。投资经理和副顾问根据总体经济和行业趋势,以及公司的管理质量、财务状况、业务计划、行业和部门市场地位、股息支付率、公司治理以及环境、社会和治理(ESG) 因素,评估每家公司的成功潜力。投资经理和副顾问采用以价值为导向的方法,根据相对价格/现金流和市盈率、收益增长率、股息率和 市净率等指标评估每家公司的估值。这些股权证券可以包括:普通股;购买普通股的权利或认股权证;可转换为普通股的证券(在投资经理或子顾问看来,转换特征代表证券价值的重要元素);优先股;以及股权单位。
在正常市场条件下,基金将至少80%的管理资产投资于基础设施公司发行的证券,这些公司包括公用事业、管道、收费公路、机场、铁路、港口、电信公司和其他 基础设施公司。这项80%的投资政策是非基本面的,无需股东批准即可由基金董事会更改。但是,基金将在其80%的投资政策改变前至少60天向股东发出书面通知 。基金不得将超过25%的管理资产投资于任何一个行业发行人的证券,但基础设施公司的证券除外。
10
该基金最多可将其管理资产的25%投资于与能源相关的MLP及其附属公司和加拿大的特许权使用费信托。
本基金可投资于任何类型公司发行的优先证券和其他固定收益证券,包括传统的 优先证券、兼具优先股和债务证券以及可转换证券的投资和经济特征的混合优先证券。
该基金还被允许将其管理资产的最多25%投资于在投资时评级低于投资级或 未评级但被投资经理和副顾问判定为低于投资级的证券。
本基金可投资于外国证券和新兴市场证券。该基金没有地域限制,预计将主要投资于发达国家的基础设施公司,但也可能投资于设在新兴市场国家的基础设施公司的证券。本基金 可以投资于封闭式基金、开放式基金、交易所交易基金和其他投资公司的证券,在1940年法案 第12(D)(1)节及其规则允许的范围内,或根据1940年法案授予的任何豁免。基金一般不会将超过基金总资产10%的资金投资于某一发行人的证券。
P三叉戟 I投资 S策略 和 TECHNIQUES
基础设施公司。基础设施公司是指至少50%的收入来自或至少50%的资产致力于:
| 电能的生产、传输、销售、分配; |
| 水的分配、净化和处理; |
| 生产、传输或分配用于生产能源的自然资源;以及 |
| 提供通信服务,包括有线电视、卫星、微波、广播、电话和其他通信媒体。 |
此外,基础设施公司是指至少50%的收入来自基础设施资产或基础设施资产的建设、开发或融资的管理、所有权和/或运营,或至少50%的资产承诺用于基础设施资产的管理、所有权和/或运营的公司,如管道、收费公路、机场、铁路或港口。 基础设施公司还包括组织为主有限合伙企业的能源相关公司及其附属公司。
电信 和媒体公司。基金可投资的电信公司包括主要从事开发、制造或销售通信服务或通信设备或提供通信服务的公司,包括有线、卫星和广播网络、互联网、电话、无线语音、数据服务、视频服务和其他通信媒体。媒体公司投资、创建、拥有和分发各种形式的印刷、视频、音频和互动内容,以及出售或出租给他人的信息数据库。例如,互联网、报纸、杂志和图书出版商、电影和电视制片厂、广告公司和广播电台以及电视广播公司,以及有线电视和卫星直播系统运营商。投资电信和媒体部门的风险包括投资公用事业部门的许多风险,包括 政府对回报率和可能提供的服务的监管。由于消费者品味的变化、激烈的竞争和市场对技术发展的强烈反应,电信产品和服务也可能迅速过时。
能源公司。基金可投资的能源公司包括发现、开发、生产或分配能源或其他自然资源、开发生产或有效利用能源和其他自然资源的技术或提供相关供应或服务的公司。能源行业可能会受到能源价格和能源燃料供需波动、节能、勘探和生产支出、勘探项目的成功、税收和其他政府法规、天气或气象事件、世界事件和经济状况的重大影响。 能源行业受能源价格和能源燃料供需波动、节能、勘探和生产支出、勘探项目的成功、税收和其他政府法规、天气或气象事件、世界事件和经济状况的影响。能源行业还可能受到能源价格、节能、勘探和生产支出、政府法规、天气、世界事件和经济状况波动的影响。
11
普通股。普通股代表发行人的剩余所有权权益,包括 购买普通股的权利或认股权证。普通股持有人在履行对优先股股东的所有债务义务和义务后,有权获得发行人资产和业务的收益和增值。 普通股通常具有投票权。普通股价格的波动受到许多因素的影响,包括发行人的历史和预期收益、其资产价值、一般经济状况、利率、投资者 看法和市场流动性。如果基金所投资公司的财务状况下降,或者如果整体市场和经济状况恶化,基金购买的股权证券的价值可能会下降。此类 证券的价值也可能会因为影响特定一个或多个行业的因素而下降,例如劳动力短缺或某个行业内生产成本和竞争条件的增加。此外,它们的价值可能会下降,原因是与公司或行业无关的一般 市场状况,例如实际或预期的不利经济状况、公司收益总体前景的变化、利率或货币利率的变化或通常不利的 投资者情绪。
外国(非美国)证券及存托凭证。基金可以 无限制地投资于非美国公司的证券,这些证券可以是非美元计价的,包括在新兴市场注册的公司的证券。该基金还可以以ADR、GDR和EDR的形式投资外国公司的证券。一般来说,注册形式的美国存托凭证是为在美国证券市场使用而设计的以美元计价的证券,它代表并可能被转换为标的外国证券。无记名的GDR是为在美国境外使用而设计的。无记名EDR是为在欧洲证券市场使用而设计的。该基金可以投资于发达国家和 新兴市场的外国发行人。
大师级有限合伙企业(MLP)。MLP是一家上市公司,组织形式为有限合伙企业或有限责任公司,并被视为合伙企业,以缴纳联邦所得税为目的。MLP可以从勘探、开发、采矿或生产、加工、精炼、运输(包括输送天然气、石油或其产品的管道)或销售任何矿产或自然资源中获得收入和收益。MLP通常有两类所有者,普通合伙人和有限合伙人。MLP的普通合伙人通常由以下一个或多个 所有:大型能源公司、投资基金或MLP的直接管理层。普通合伙人可以被构建为私人或公开交易的公司或其他实体。普通合伙人通常通过持有MLP高达2%的股权,以及在许多情况下拥有公共单位和附属单位的所有权,来控制MLP的 运营和管理。有限合伙人通过拥有公共单位拥有合伙企业的剩余股份, 在合伙企业的运营和管理中的作用有限。
优先证券。优先证券有两种基本类型:传统优先证券和混合优先证券。传统的优先证券在本质上是永久的、类似于股权的。它们可以由作为公司征税的实体发行,并支付固定或浮动利率 股息。优先股意味着公司在支付普通股股息之前必须支付优先证券的股息,在公司清算或破产时,优先证券持有人的债权先于普通股股东对 资产的债权。然而,这些债权从属于更优先的债权人,包括优先债券持有人。优先证券持有人通常无权投票选举公司董事或其他 事项。优先证券与普通股和债券有许多共同的投资特点;因此,投资本基金的风险和潜在回报有时可能与投资股票基金和债券基金的风险相似。
混合优先证券是一种债务工具,具有与传统优先证券相似的特征。混合优先 证券可以由公司发行,通常以具有优先证券特征的计息票据的形式发行,也可以由公司的关联信托或合伙企业发行,通常以 次级债券或类似结构的证券的优先权益的形式发行。混合优先证券市场既包括固定票面利率证券,也包括可调整票面利率证券,这些证券要么是永久性的,要么是有规定的到期日的。混合优先 持有人在公司清算中对资产的债权通常优先于传统优先证券的资产,但从属于优先债券持有人的资产。某些具有优先 特征的次级债务和优先债务发行也被认为是更广泛的优先证券市场的一部分。
基金可投资于场外交易和交易所交易的优先证券 。场外发行在业内通常被称为资本证券。
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浮动利率优先证券规定对证券支付的利率进行定期调整。 此类证券的条款规定,利率根据利率调整指数定期调整。调整间隔可以是有规律的,范围从每天到每年,也可以是基于事件的,如 短期利率的变化。由于利率重置功能,浮动利率证券为基金提供了一定程度的保护,使其免受利率上升的影响,尽管浮动利率证券的利率也将 参与利率的任何下降。
债务证券。本基金可能投资的债务证券包括由美国和非美国公司发行的固定利率和浮动利率公司债务证券,包括美国公司发行或担保的美元计价债务证券、外国发行人的美元计价债务和以外币计价的债务。此类债务包括债券、票据、债券和可变利率即期票据等,主要区别在于它们的到期日和有担保或无担保状态。这类公司债务证券是企业为其运营融资而发行的固定利率或浮动利率证券。发行人向投资者支付固定或浮动利率,通常必须在到期日或到期前偿还借款金额 。
投资级及以下投资级债务证券。本基金可投资于任何期限的优先证券和债务证券,包括投资级证券、低于投资级的证券和未评级证券。本基金最多可将其管理资产的25%投资于投资时评级低于 投资级(低于标准普尔的BBB-ä或穆迪的Baa3)的证券,但不低于标普的CCC或穆迪的CAA,如果未评级,则由投资经理或副顾问确定具有类似质量的 。证券是否被视为投资级或低于投资级的决定将在投资时确定。如果证券被一家NRSRO评级为投资级(例如,穆迪或标普分别给予BAA3或BBB的最低评级),则该证券将被 视为投资级,如果未评级,则被投资经理或子顾问判定为投资级。低于投资级的优质证券或未评级但被投资经理或子顾问判定为低于投资级的证券通常被称为高收益证券或垃圾证券,在支付利息和偿还本金方面被认为具有更多的投机性特征。基金不会投资于购买时违约的证券。
可转换证券。可转换证券是结合了债券和普通股的投资特点的混合型证券 。可转换证券通常包括债务或永久优先证券,可在规定时间内以预定价格转换为相同或不同发行人的一定数量的普通股或其他股权证券。在某些情况下,转换可能是强制性的。它们还包括附带认股权证或普通股的债务证券,以及结合债务证券和股权证券特征的混合和合成证券。 可转换证券使持有人有权获得债务支付或应计利息,或优先股支付或应计股息,直至证券到期或被赎回、转换或交换。 可转换证券使持有人有权获得债务支付或应计利息,或优先股支付或应计股息,直至证券到期或被赎回、转换或交换。
或有资本证券。基金不会投资于明确触发基于发行人资本水平的CoCos。 对于银行,此触发基于普通股一级资本比率。对于保险公司来说,这一触发因素是基于偿付能力比率。强制转换可能会自动触发,例如,如果一家公司未能满足证券中描述的 资本最低要求,该公司的监管机构将决定该证券应进行转换,或者该公司将获得特定级别的特殊公众支持。由于发行人的普通股可能不会 支付股息,这些工具的投资者可能会经历收益率下降,可能降至零,转换将加深投资者的从属地位(加剧基金在破产中的地位)。此外,一些CoCos 规定在这种情况下自动减记资本。
在COCO的一个版本中,证券具有吸收损失的特性 ,因此在某些情况下,证券的清算价值可以下调至低于原始面值(甚至为零)。面值的减记将自动发生,持有者不会有权寻求 公司破产。此外,如果股息或利息支付是基于证券的面值,自动减记可能会导致收入率下降。此类证券可以(但不需要)提供清算价值可以调整回票面价值的 情况,例如资本和/或收益的改善。
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COCO的另一个版本规定在某些情况下强制将证券转换为发行人的普通股 。由于发行人的普通股可能不支付股息,这些工具的投资者可能会经历收益率下降,可能降至零;转换将加深投资者的从属地位, 因此破产状况恶化。此外,一些这类工具有固定的股票转换率,如果普通股的价格在转换日低于转换价格,将导致自动减记。
自动减记或转换事件通常由发行人资本水平降低触发,但也可能由监管 行动(例如:资本要求的变化)或其他因素。
基础设施行业的集中度。基金不得 将其管理资产的25%以上投资于任何一个行业发行人的证券,基础设施公司的证券除外。此外,该基金还可能将其投资重点放在其他部门或行业,例如(但不限于)能源、工业、公用事业、管道、医疗保健和电信。投资经理和副顾问拥有广泛的自由裁量权,可以将基金的投资分配到不同的部门和行业。
特殊用途收购公司. 基金可以投资于特殊目的 收购公司或类似特殊目的实体的股票、权证和其他证券,这些公司汇集资金以寻找潜在的收购机会(SPAC)。在符合SPAC要求的收购完成之前,SPAC通常将其资产(减去用于支付费用的保留部分)投资于美国政府证券、货币市场证券和现金。如果符合SPAC要求的收购没有在 预先确定的时间内完成,投资的资金将返还给实体的股东。由于SPAC和类似实体除了寻求 收购之外没有运营历史或持续业务,因此其证券的价值尤其取决于实体管理层识别和完成盈利收购的能力。一些SPAC可能只在某些行业或地区进行收购, 这可能会增加其价格的波动性。此外,这些证券通常在非处方药市场,可能被认为是非流动性的, 受转售限制和/或可能以折扣价交易。
衍生品。本基金有权购买、出售或签订衍生合约、交易或工具上的任何衍生合约或期权,包括但不限于各种利率交易,如掉期、上限、下限或领口,以及外币交易,如外币远期合约、期货合约、期权、掉期和其他与其在非美国公司证券投资相关的类似交易。基金可以(但不需要)无限制地使用衍生品来寻求产生回报、促进投资组合管理和降低风险。然而,基金对衍生品合约的主要用途将是进行利率对冲交易,以降低基金投资中固有的利率风险,并进行外币对冲交易,以降低美元与外币关系不利变化带来的外币汇率风险 (包括对冲预期的未来变化,否则可能对基金日后可能购买的证券的价格产生不利影响)。衍生工具或衍生工具包括衍生自一个或多个标的利率、货币、证券、金融基准或指数并与之相关的工具和合约 ,包括但不限于掉期协议(包括信用违约掉期)、期货合约、远期合约、期货或远期合约的期权、任何证券、指数或一篮子证券、商品或指数或一篮子商品或其他参考资产的上市或场外看跌期权,或与其价值挂钩的工具和合约,以及 结构性投资。基金也可以买卖结合了这些工具特点的衍生工具。基金可投资于其他类型的衍生品, 结构化和类似的仪器,目前不可用,但 将来可能会开发。衍生品通常允许投资者对特定利率、货币、证券、金融基准或指数的价格变动进行对冲或投机,成本仅为收购或借入标的资产的一小部分。衍生产品的价值在很大程度上取决于标的资产的价格变动。
利率互换涉及 基于利率规格和指定本金金额的现金流交换,通常是与利率挂钩的浮动支付的固定支付。在利率上限中,如果指定本金的指定利率超过约定利率,一方在 每个期间结束时收到付款;相反,在利率下限中,如果指定本金的指定利率低于 约定利率,一方可能会收到付款。利率圈包括出售上限和购买下限,反之亦然,以保护基金免受超过给定最低或最高水平的利率变动的影响。
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外币远期合约是指外汇交易员及其客户在未来某一日期以商定的价格 买入或卖出特定货币的义务,该日期由外汇交易员及其客户单独协商和私下交易。外币期货合约是指在未来某一日期以指定的 价格买入或卖出指定外币的交易所交易合约。外币互换是一方当事人之间的协议,双方用一种货币支付贷款的本金和利息,以另一种货币支付等值贷款的本金和利息。基金 可以订立外币远期合约、外币期货合约或外币掉期合约,或购买货币期权,例如,当基金订立买卖以外币计价的证券的合约或预期收取投资组合持有的股息或利息,以锁定证券或付款的美元价值时,基金 可订立外币远期合约、外币期货合约或外币掉期合约,或购买货币期权,例如,当基金订立买卖以外币计价的证券的合约或预期收取投资组合所持证券的股息或利息时,以锁定证券或付款的美元价值。此外,基金可就一种货币订立外币远期合约、期货合约或掉期或购买货币期权,而该货币是基金投资组合持有量或预期持有量计价货币的代理。第二种投资做法通常被称为交叉对冲。基金也可以在即期进行外汇交易(即(现金)以外汇市场上通行的即期汇率计算。
基金的外币交易可能会增加或加快基金对普通收入的确认,并可能影响基金分配的时间或 性质。
其他投资公司。本基金可投资于其他投资公司的证券,包括开放式基金、封闭式基金或交易所买卖基金,在1940年法案第12(D)(1)节及其颁布的规则允许的范围内, 或根据1940年法案给予基金的任何豁免。基金也可以在拥有大量未投资现金的时期投资于其他基金,例如基金收到发行普通股收益后不久的时期,或者在市场上缺乏有吸引力的机会的时期。投资于另一只基金的股票受到与该基金的投资组合证券相关的风险的影响。如果基金投资于另一只基金的股票,普通股持有人将间接支付该基金费用的一部分,包括咨询费、经纪和分销费用。这些费用和支出不包括基金自身运营的直接费用 。因此,在基金投资于其他基金的范围内,普通股股东将受到重复费用的影响。其他基金的证券也可能被杠杆化,因此将面临与该基金类似的 杠杆风险。正如题为杠杆的使用和杠杆的使用的章节中所述,杠杆风险,杠杆股的资产净值和市值将更加不稳定,股东的收益率往往比非杠杆股产生的收益率波动更大。其他基金的投资政策可能与基金不同。此外,在基金投资于其他基金的范围内,基金将 取决于投资经理以外的人员的投资和研究能力。
A其他条件 I投资 S策略 和 TECHNIQUES
流动性差的证券。本基金最多可将其 管理资产的10%投资于受限证券和其他可能缺乏流动性的投资(即不容易出售的证券)。董事会或其代表拥有最终权力,在联邦证券法允许的范围内,就10%的限制而言,哪些证券是流动性的或非流动性的。董事会已委托投资经理和副顾问 日常工作对基金持有的任何证券的流动性不足的认定,尽管它保留了对此类认定的监督和最终责任。董事会和/或投资经理和副顾问将考虑以下因素:(I)证券市场的性质(包括机构私下转售市场;证券的交易和报价频率;愿意购买或出售证券的交易商数量;处置证券通常需要的时间;以及征求要约的方法和转让机制);(Ii)允许 将证券处置给第三方或其他机构的某些证券或其他工具的条款例如:某些回购义务和活期工具)和(Iii)其他允许的相关因素。
规则第144A条证券。基金可投资的某些证券是第144A条证券。规则144A证券被认为是受限证券 因为它们不向公众注册销售,只能转售给某些合格的机构买家。
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规则S证券。本基金可以投资于美国和非美国发行人的证券,这些发行人是通过非美国发行的股票发行的,而没有根据证券法下的S规则在SEC注册。法规S 证券的发行可以在美国境外进行。由于S规则证券在转售时受到法律或合同的限制,某些S规则证券可能被认为缺乏流动性。
卖空。基金可能会进行卖空。基金必须指定由现金或流动投资组合证券组成的抵押品,其价值等于卖空证券的当前市值,即按市值计价每天。如果基金持有等额的此类证券或 可转换为或可交换为同一发行人的证券,且无需支付任何进一步代价,且与卖空证券的金额相等的证券(通常称为卖空), 上述要求不适用。
投资组合周转率。基金将买卖证券以实现其投资目标。 基金的投资政策可能会导致投资的频繁变化,特别是在利率或货币汇率快速波动的时期。
投资组合周转通常涉及基金的一些费用,包括经纪佣金或交易商加价,以及出售证券和再投资于其他证券的其他交易成本。投资组合周转率的计算方法是买入或卖出证券的金额除以年内拥有的证券的月平均价值(不包括收购时到期日为一年或更短的证券),取两者中较小者。更高的投资组合周转率可能会将基金个人投资者的税后回报降低到 ,这会导致分配给股东的长期资本利得部分减少。
证券借贷。基金 可以将投资组合证券出借给经纪商/交易商或其他机构。借款人必须在基金中保持现金或等值抵押品至少等于所借证券市值的100%。在证券组合 出借期间,借款人向贷款基金支付证券的任何股息或利息。基金可以将抵押品投资并赚取额外收入,或从借款人那里获得商定数额的利息收入。贷款可由基金或借款人选择终止 。基金可就贷款支付合理的行政费和保管费。基金无权对借出的证券投票,但如果认为这对投资很重要,基金将终止贷款并恢复 投票权。如果借款人未能履行归还证券的义务,并且基金持有的抵押品的价值不足以替换借出的证券,基金可能会赔钱。 如果借款人不履行归还证券的义务,基金持有的抵押品的价值不足以替换借出的证券。此外,基金还对其投资借款人抵押品可能造成的任何损失负责。
临时防御阵地。出于临时防御目的或保持手头现金的充分投资,以及在向符合基金投资目标的证券提供待投资的基金证券后,基金可将高达总资产100%的现金、现金等价物、政府证券和短期固定收益证券投资于现金、现金等价物、政府证券和短期固定收益证券。当 基金处于临时防御状态时,基金可能不会追求或实现其投资目标。
其他 投资。基金的现金储备将投资于货币市场工具,以提供足够的灵活性,以利用新的投资机会和其他现金需求。国际货币基金组织可将其现金储备投资于货币市场工具 通常由高质量的短期债务证券组成,包括但不限于美国政府、其机构或工具发行或担保的债务、与此类债务相关的回购协议和商业票据。见SAI中的投资目标和政策。
U硒 的 L平均水平
基金目前寻求通过使用 杠杆来提高其分配水平和总回报。基金可通过借款(包括从某些金融机构贷款和/或发行债务证券(统称为借款))利用杠杆,最高可达其管理资产的331/3%。根据1940年法案,基金可通过以下方式利用杠杆:(I)借款总额最高可达基金管理资产的331/3%,(Ii)优先股(优先股)发行总额最高可达基金管理资产的50%。此外,
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基金可通过逆回购协议(逆回购协议)利用杠杆,总金额最高可达基金管理资产的50%。基金目前 无意发行优先股或签订逆回购协议。基金还可以将借款作为非常或紧急用途的临时措施,包括支付股息和结算证券交易 。
该基金还可能从事各种衍生品交易,以寻求产生回报、促进投资组合管理和降低风险 。某些衍生品交易对基金的投资组合产生某种形式的经济杠杆作用,并可能受到与杠杆使用相关的风险的影响。不能保证基金会利用杠杆,或者如果杠杆被利用,也不能保证它会成功。基金普通股的资产净值可能会因任何杠杆的发行或产生成本而减少。
该基金目前与法国巴黎银行大宗经纪国际有限公司(BNP Paribas Prime Brokerage International Ltd.)以循环信贷安排(贷款)的形式使用杠杆。循环信贷融资条款的描述通过参考基金的定期报告纳入,这些定期报告是根据“交易所法案”和“1940年法案”提交的。请参阅通过引用合并。
L平均水平 R伊斯克
杠杆利用 是一种投机性投资技术,涉及普通股股东的一定风险。这些因素包括普通股资产净值和分配的波动性更高的可能性,以及普通股 市值可能更大的波动性。只要基金的投资组合能够实现比任何杠杆的当前成本以及其他相关费用更高的净回报,杠杆的影响将导致 普通股股东实现比基金没有杠杆的情况下更高的当前净投资收益。另一方面,如果任何杠杆的当时成本连同其他相关费用接近基金投资组合的净回报 ,则杠杆对普通股股东的好处将会减少,如果任何杠杆的当时成本超过基金投资组合的净回报,基金的杠杆资本 结构将导致普通股股东的回报率低于基金没有如此杠杆化的情况。基金投资资产净值的任何下降将完全由普通股股东承担。因此,如果 基金投资组合的市值下降,杠杆将导致普通股股东的资产净值比没有杠杆的情况下的资产净值下降更多。这种更大的资产净值降幅也会导致 普通股的市场价格出现更大的跌幅。如果基金被要求或选择赎回任何优先股,或提前偿还任何借款或反向回购协议,基金可能需要清算投资,为此类赎回或提前付款提供资金。 在经济状况不利时进行清算可能会导致资本损失,并降低普通股股东的回报。
此外,此类赎回或 预付款可能会导致基金寻求提前终止全部或部分掉期或上限交易,并可能导致基金或向基金支付终止款项。见?杠杆的使用?利率交易。?
基金通过逆回购协议使用杠杆涉及额外风险,包括基金有义务回购的证券的市值可能跌至回购价格以下的风险 。此外,逆回购协议还涉及基金为代替出售而保留的与逆回购协议相关的证券市值可能下跌的风险 。如果根据逆回购协议购买证券的买方申请破产或资不抵债,该买方或其受托人或接管人可以获得延长的时间,以决定是否 执行基金回购证券的义务,在做出决定之前,基金对逆回购协议收益的使用可能实际上受到限制。基金通过反向回购协议使用杠杆还涉及基金被要求在不适当的时间或价格出售证券以偿还杠杆的风险,以及交易对手可能无法将证券返还给基金的风险。
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I最感兴趣的 R吃 T转折点(RANSACTIONS)
为了在基金通过借款进行杠杆操作时降低利率风险,基金可以就全部或部分基金杠杆进行利率互换或上限 交易。在利率互换中,基金将同意向交易对手支付固定利率付款,以换取交易对手同意向基金支付浮动利率付款,该浮动利率付款旨在 近似基金在杠杆方面的可变利率支付义务。支付义务将基于掉期的名义金额。在利率上限中,基金将向利率掉期的交易对手支付溢价 ,在指定的可变利率指数超过预定固定利率的范围内,基金将根据该上限的名义金额从交易对手获得差额付款。基金通常会使用利率掉期或 上限,目的是降低或消除短期利率上升对普通股业绩可能因杠杆作用而产生的风险。基金可以选择不进行利率互换或限制 交易,或在有限程度上进行交易,在这种情况下,基金将面临更大的利率风险。
利率掉期和上限的使用是一项高度专业化的活动,涉及不同于普通证券组合证券交易的投资技术和风险。根据一般利率状况,基金 使用利率互换或上限可能会增强或损害普通股的整体表现。如果利率下降,利率掉期或上限的价值可能会下降,并可能导致普通股资产净值下降。此外,如果短期利率低于基金的利率互换支付利率,这将降低普通股的表现。另一方面,如果短期利率 高于基金的利率互换支付利率,这将提高普通股的表现。购买利率上限可以通过提供最大杠杆费用来提高普通股的表现。 购买利率上限还可能在基金支付给交易对手的溢价超过基金在没有签订上限协议的情况下需要支付的额外金额时,减少普通股的净收入。 如果没有签订上限协议,基金将需要支付额外的金额。 购买利率上限还可能会减少普通股的净收入,因为基金向交易对手支付的溢价超过了如果没有签订上限协议,基金将被要求支付的额外金额。该基金目前无意出售利率掉期或上限。本基金将不会进行名义总金额超过本基金 杠杆未偿还金额的利率掉期或上限交易。
利率互换和上限不涉及证券或其他标的资产或本金的交割。因此,利率掉期的损失风险 仅限于基金根据合同有义务支付的利息净额。此外,如果利率掉期或上限的交易对手违约,基金将无法使用掉期或上限下的 预期净收入来抵消股息或利息支付。这取决于基金是否有权在掉期或上限上从交易对手那里获得净付款,而这反过来又取决于当时短期利率的一般状态 ,这种违约可能会对普通股的表现产生负面影响。虽然这不能保证交易对手不会违约,但基金不会与投资经理认为没有财力履行其在利率掉期或上限交易下义务的任何交易对手进行利率 掉期或上限交易。此外,投资经理将持续 监控利率掉期或上限交易对手的财务稳定性,以努力主动保护基金的投资。此外,当利率互换或上限交易达到预定的终止日期 时,基金有可能无法获得替代交易,或者替代交易的条款不会像即将到期的交易那样优惠。如果发生这种情况,可能会对普通股的 业绩产生负面影响。
基金通常按净额进行掉期交易,即两笔付款将在票据指定的一个或多个付款日期以现金 结算方式结清,基金只收取或支付两笔付款的净额(视属何情况而定)。基金打算将其托管人现金或 流动证券保留在一个独立账户内,其价值至少等于基金在任何掉期交易下的净支付义务,按每日市值计价。
如果在基金签订利率掉期或上限后,短期利率大幅下降,掉期或上限的价值可能会大幅下降,这可能反过来对基金的资产净值和 普通股的市场价格产生不利影响。 如果基金签订利率掉期或上限后,短期利率大幅下降,掉期或上限的价值可能会大幅下降,进而对基金的资产净值和 普通股的市场价格产生不利影响。
基金可选择或被要求预付任何借款或逆回购协议本金,或赎回部分或全部 任何已发行优先股。这种赎回或提前付款可能会导致基金寻求提前终止所有或部分掉期或上限交易。这种提前终止可能导致由 基金支付或向 基金支付终止款项。
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基金可能寻求对冲其利率风险和任何与使用其他交易(而不是利率掉期和上限,如其他类型的衍生品交易和卖空证券)借入非美国货币 相关的外币风险。
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基金的主要风险
本基金是一家多元化的封闭式管理投资公司,主要用于长期投资,而不是作为交易工具。该基金并不是一个完整的投资计划,而且由于所有投资固有的不确定性,不能保证该基金将实现其投资目标。投资于 基金的证券涉及高度风险。在投资基金证券之前,您应了解各种风险,包括基金截至2020年12月31日的年度报告 N-CSR中描述的风险、任何适用的招股说明书附录中基金主要风险标题下描述的风险因素、基金根据交易所法案第13(A)、13(C)、14或15(D)条提交给证券交易委员会的其他文件中陈述的任何风险因素,以及下文所述的风险因素。投资者在决定是否投资本基金的证券前,应仔细考虑该等风险因素,以及本招股说明书所载或以参考方式并入本招股说明书的所有其他资料。以下列出的风险并不是基金面临的唯一风险。如果发生以下任何不利事件或情况 ,基金的业务、财务状况和运营结果可能会受到重大不利影响。在这种情况下,本基金的资产净值和本基金普通股的交易价格可能会下降,您可能会 损失全部或部分投资。投资者还应仔细审阅本招股说明书中关于前瞻性陈述的特别说明中提到的警示声明。另请参阅本招股说明书中的 参考公司和可用的信息。
R伊斯克 OF M市场 P米饭 DISCOUNT F罗姆 N外星人 ASSET V价值
封闭式投资公司的股票交易价格经常低于其资产净值。这一特征与资产净值可能因投资活动而降低的风险是分开的,也是截然不同的。 投资者是否会在出售股票时实现收益或亏损将不取决于基金的资产净值,而完全取决于出售时股票的市场价格是高于还是低于投资者对 股票的买入价。由于股票的市场价格将由市场相对供求、一般市场和经济状况以及基金无法控制的其他因素决定,因此投资经理无法预测普通股的交易价格是在、高于还是低于资产净值。
I投资 R伊斯克
本基金的投资存在投资风险,包括您所投资的全部本金可能出现的损失。
M市场 R伊斯克
对基金的投资 代表对基金拥有的证券的间接投资。与其他投资一样,这些证券的价值可能会上升或下降,有时会迅速而不可预测。即使考虑到股息和分配的再投资,基金的普通股在任何时候, 的价值都可能低于最初的投资额。参见杠杆的使用消除杠杆风险。
INFRASTURE结构 C公司 R伊斯克
基础设施公司的证券和工具更容易受到影响其行业的不利经济或监管事件的影响。 基础设施公司可能会受到各种可能对其业务或运营产生不利影响的因素的影响,包括与基建和改善计划相关的高额利息成本、高杠杆率、与环境和其他法规相关的成本、经济放缓的影响、过剩产能、来自其他服务提供商的日益激烈的竞争、有关燃料能否以合理价格获得的不确定性、能源节约政策的影响和其他因素。 基础设施公司也可能受到以下因素的影响或制约:
| 与基本建设和改善项目相关的利息成本较高; |
| 在高通胀和资本市场动荡时期,难以以合理的条件筹集充足的资金。 |
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| 对不断发展的放松管制环境缺乏经验,并可能造成损失; |
| 与环境法规和其他法规的遵守和变更相关的成本; |
| 政府各部门的管制或不良行为; |
| 政府监管向顾客收取的差饷; |
| 因环境、运营或其他事故造成的服务中断; |
| 征收特别关税以及税法、监管政策和会计准则的变化; |
| 可能使现有厂房、设备或产品过时的技术创新; |
| 市场对基础设施和公用事业资产情绪的普遍变化。 |
C守护神 S托克 R伊斯克
普通股面临特殊风险。虽然从历史上看,普通股比固定收益证券产生了更高的平均回报,但普通股的回报波动性也要大得多。普通股可能更容易受到发行人特定事件或股票市场总体走势导致的市值不利变化的影响。 股市下跌可能会压低基金持有的普通股价格。普通股价格波动的原因有很多,包括投资者对发行人财务状况或相关股票市场总体状况的看法的变化,或者影响发行人的政治或经济事件的发生。例如,不利事件,如不利的收益报告,可能会压低基金投资的普通股的价值;发行人的普通股价格可能对股市的总体走势特别敏感;或者股市下跌可能会压低基金持有的大部分或全部普通股的价格。此外,如果发行人未能支付预期股息, 基金投资组合中发行人的普通股价格可能会下跌,原因之一是证券的发行人财务状况下降。就优先于公司收入和资产而言,基金将 投资的普通股通常从属于公司资本结构中的优先证券、债券和其他债务工具,因此,将面临比此类发行人的优先证券或债务工具更大的风险。 该基金将投资的普通股通常从属于公司资本结构中的优先证券、债券和其他债务工具,因此将面临比此类发行人的优先证券或债务工具更大的风险。此外,随着资本成本上升和借贷成本上升,普通股价格可能对利率上升很敏感。
集中在基础设施公司的风险
由于基金将其总资产的25%或更多投资于基础设施公司,因此更容易受到影响这些公司的不利经济或监管事件的影响。这些公司可能会受到政府监管、世界事件和经济状况等变化的不利影响。
P已提交 S证书 R伊斯克
投资优先证券有各种风险,包括下面描述的风险。此外,正在进行的新冠肺炎疫情增加了与投资优先证券相关的某些风险。新冠肺炎 疫情的影响可能会持续数年,对金融市场的全面影响尚不清楚。有关新冠肺炎爆发的更多信息,请参见下面的地缘政治风险。
| 延期和遗漏风险。优先证券可以包括允许发行人根据其 酌情权在规定的期限内推迟或省略分配的条款,而不会对发行人造成任何不利后果。在某些情况下,推迟或省略分发可能是强制性的。如果基金拥有推迟其 分配的首选证券,则可能需要基金出于纳税目的报告收入,尽管它尚未收到此类收入。此外,最近银行法规的变化可能会增加发行人推迟或遗漏发行的可能性。 |
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| 信用和从属风险。信用风险是指基金 投资组合中的优先证券价格下跌或证券发行人因其财务状况下降而无法支付到期股息、利息或本金的风险。在公司资本结构中,优先证券通常从属于债券和其他债务工具,优先于公司收益、公司资产债权和清算付款,因此比更优先的债务工具面临更大的信用风险 。 |
| 利率风险。利率风险是指优先证券因市场利率变化而贬值的风险 。当市场利率上升时,这类证券的市值通常会下跌,因此在利率上升期间,基金的表现可能会逊色。由于当前处于历史低位的利率,以及政府货币政策举措的效果以及由此产生的市场对这些举措的反应,基金组织可能面临比通常情况下更大的利率上升风险。优先 无到期日或到期前期限较长的证券可能对利率变化更加敏感。 |
| 提前还款和延期风险。提前还款风险是指利率、信用利差或其他因素的变化将导致优先证券的赎回(偿还)速度快于预期的风险,从而基金可能不得不将收益投资于收益率较低的证券,或者对提前赎回的预期将对证券的市场价格产生负面 影响。延期风险是指利率或信用利差的变化可能导致看涨预期减弱的风险,这可能导致价格下跌。 |
| 浮动利率和 固定利率到浮动利率证券风险。浮动利率证券的市值反映了基于对 未来利率重置的预期的贴现预期现金流。这类证券的市值可能会在利率下降的环境中下跌,如果利率上升和重置之间存在滞后,也可能在利率上升的环境中下跌。此风险 也可能存在于以下方面固定利率到浮动利率基金可投资的证券。与利率下降相关的次要风险是基金在浮动利率和固定利率到浮动利率由于浮动利率证券的票面利率较低,证券将下跌。 |
| 看涨期权、再投资和收益风险。在利率下降期间,发行人可能能够 提前按面值赎回其发行的债券,这通常被称为赎回风险。最近的监管变化可能会增加某些类型优先证券的赎回风险。如果发生这种情况,基金可能会 被迫再投资于收益率较低的证券。这就是所谓的再投资风险。优先证券通常具有赎回功能,允许发行人在证券规定的到期日之前回购。如果由于利率下降或发行人信用状况改善,发行人能够以较低成本对优先证券进行再融资,或者在监管变化影响 证券的资本处理时,发行人可以赎回优先证券。与利率环境下降相关的另一个风险是,当基金以低于投资组合当前收益率的市场利率出售新股所得资金进行投资时,基金投资组合的收入可能会随着时间的推移而下降。 |
| 流动性风险。某些优先证券的流动性可能远低于许多其他 证券,如普通股或美国政府证券。非流动性证券涉及的风险是,这些证券无法在基金希望的时间出售,或无法以接近基金账面上证券的价值出售。 |
| 有限投票权风险。通常情况下,传统优先证券不会向发行人提供 投票权,除非优先股息拖欠了指定的期限,届时优先证券持有人可以选举若干名董事进入发行人的董事会。通常,一旦支付完所有 欠款,优先证券持有人将不再拥有投票权。混合优先证券持有人通常没有投票权。 |
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| 特别赎回权。在某些不同的情况下,优先证券的发行人可以 在指定日期前赎回证券。例如,对于某些类型的优先证券,赎回可能会因美国联邦所得税或证券法的变化而触发。与赎回条款一样,发行人的赎回可能会对基金所持证券的返还产生负面影响 。参见上面的看涨期权、再投资和收入风险,以及下面的监管风险。 |
| 新型证券。优先证券,包括混合优先证券, 已经并可能在未来提供具有本文描述以外的特征的优先证券。如果投资经理认为这样做符合基金的 投资目标和政策,则基金保留投资这些证券的权利。由于这些工具的市场将是新的,基金组织可能难以在合适的价格和时间处置这些工具。除了有限的流动性外,这些工具还可能带来其他风险,如 高价格波动性。 |
DEBT S证书 R伊斯克
投资债务证券有特殊的风险,包括:
| 信用风险。信用风险是指证券发行人因其财务状况下降而无法 支付到期利息和本金的可能性。发行人信用评级的变化或市场对发行人信用的认知也可能 影响基金对该发行人的投资价值。 |
| 利率风险。利率风险是指债务证券因市场利率变化而贬值的风险。当市场利率上升时,这类证券的市值通常会下跌,因此在利率上升期间,基金的表现可能会逊色。由于当前处于历史低位的利率,以及政府货币政策举措的效果以及由此产生的市场对这些举措的反应,基金组织可能面临比通常情况下更大的 利率上升风险。到期前 期限较长的债务证券可能对利率变化更加敏感。 |
| 提前还款和延期风险。提前还款风险是指利率、信用利差或其他因素的变化将导致债务证券的赎回(偿还)速度快于预期的风险,从而基金可能不得不将收益投资于收益率较低的证券,或者对提前赎回的预期将对证券的市场价格产生负面 影响。延期风险是指利率或信用利差的变化可能导致看涨预期减弱的风险,这可能导致价格下跌。 |
| 打电话给风险公司。赎回风险是指在利率下降期间,发行人可能通过提前偿还证券来赎回证券的风险,如果收益以较低的利率进行再投资,这可能会减少基金的收入。 |
| 流动性风险。某些债务证券的流动性可能远低于许多其他证券,如普通股或美国政府证券。 非流动性证券涉及的风险是,这些证券不能在基金希望的时间出售,或无法以接近基金账面上的 证券价值的价格出售。 |
| 可转换证券风险。可转换证券的市场价值表现与常规债务证券一样;也就是说,如果市场利率上升,可转换证券的价值通常会下降。此外,可转换证券面临发行人到期无法支付利息或股息的风险,其市值可能会根据发行人信用评级的变化或市场对发行人信用的看法而发生变化。由于可转换证券的一部分价值来自其可能转换成的普通股, 可转换证券也受到适用于标的普通股的相同类型的市场和发行人风险的影响。 |
B流言 I投资 G坡度 和 U已加密 S证书 R伊斯克
评级低于投资级的证券被认为在发行人 支付利息和偿还本金的能力方面具有主要的投机性特征,这些债券通常被称为高收益证券或垃圾证券。这些证券面临更大的违约风险。这些较低级别证券的价格比较高级别证券的价格对负面发展(如发行人收入下降或整体经济低迷)更敏感。低等级证券的流动性往往低于投资级证券。 低等级证券的市值往往比投资级证券更不稳定。
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就发行人持续支付本金和利息的能力而言,评级较低的证券或同等的未评级证券可能被认为是投机性的。对较低评级证券发行人的资信分析可能比对较高质量债务证券发行人的分析更为复杂,如果基金投资于较低评级证券,则基金实现基金投资目标的能力可能比基金投资较高质量证券时更依赖于此类资信分析。 这些证券的发行人可能存在当前可识别的违约漏洞,发行人可能违约或存在本金或利息方面的危险因素。
与高评级证券市场相比,评级较低的证券交易二级市场的流动性可能较差。二级交易市场的流动性减少可能会对基金在满足流动性需求或应对特定经济事件(如发行人资信恶化)时出售特定较低评级证券的价格产生不利影响,并可能对基金股票的资产净值产生不利影响并导致大幅波动。负面的宣传和投资者的看法可能会降低较低评级证券的价值和流动性。
有理由预计,任何不利的经济状况都可能扰乱较低评级证券的市场,对这些证券的价值产生不利影响,并对这些证券的发行人偿还这些证券的本金或利息的能力产生不利影响。新法律和拟议中的新法律可能会对评级较低的证券市场产生不利影响。
NRSRO是对债务(包括可转换证券)的信用质量提供评级的私人服务。SAI附录B介绍了 标准普尔、穆迪和惠誉公司(Fitch,Inc.)对财务义务的各种评级。NRSRO指定的评级不是信用质量的绝对标准,不评估市场风险或证券的流动性 。NRSRO可能无法及时改变信用评级,发行人目前的财务状况可能比评级显示的更好或更差。NRSRO可能由其证券分析和评级的公司支付。在证券发行人为其证券分析支付NRSRO的范围内,可能存在固有的利益冲突,这可能会影响评级的可靠性。当证券评级被下调 低于购买时的评级时,基金不一定会出售证券。投资经理并不完全依赖信用评级,而是开发自己的发行人信用质量分析。证券的评级可能会随着时间的推移而变化。标准普尔、穆迪和惠誉 持续监测和评估分配给证券的评级。因此,基金持有的证券在持有期间可能会获得更高的评级(这往往会增加它们的价值)或更低的评级(这会降低它们的 价值)。
如果投资经理确定对未评级证券的投资符合基金的投资目标和政策,基金可以将相当大一部分资产投资于未评级证券(未经NRSRO评级的证券)。未评级证券的流动性可能低于可比评级证券,并且存在投资经理可能无法准确评估证券的比较信用评级的风险。如果证券没有评级,投资经理将使用自己对发行人质量的分析来分配评级。由于基金可能投资 高收益和/或未评级证券,因此基金能否成功实现其投资目标可能在更大程度上取决于投资经理的分析,而不是基金只投资于较高质量和评级的证券。 投资经理将尝试通过积极的投资组合管理、信用分析以及关注当前经济和金融市场的发展和趋势来降低投资较低评级或未评级证券的风险。
C工程 C资本 S证书 R伊斯克
Cocos有时被称为或有可转换证券,是指债券或优先证券,具有吸收损失的特征,为发行人的利益,例如,在某些情况下,例如,自动减记本金或强制转换为发行人的普通股,如发行人的资本比率降至特定的 水平以下。Cocos可能会被自动减记(I.e..,自动减记证券的本金或价值,可能减记为零,以及
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在某些情况下取消证券),这可能导致基金在此类证券上的部分或全部投资损失。此外,基金可能没有任何 权利偿还未到期证券的本金或支付该证券自(包括)利息或股息支付日起的任何期间的利息或股息 紧接该自动减记发生之前的 日起的任何一段时间内支付该等证券的本金或支付该等证券的利息或股息。如果股息或利息支付是基于证券的面值,自动减记也可能导致收入率降低。如果COCO规定在某些情况下(例如不良事件)强制将证券转换为发行人的普通股,则由于发行人的普通股不支付股息 ,基金的收益率可能会降低,可能降至零。此外,转换事件可能是发行人财务状况恶化的结果或与之相关(E.g...,例如发行人的资本比率下降)和作为持续经营企业的地位,因此 基金收到的发行人普通股的市场价格可能已经下降,可能会大幅下降,并可能继续下降,这可能会对基金的资产净值产生不利影响。此外,发行人的普通股将 从属于发行人的其他证券类别,因此加剧了基金在破产程序中的地位。此外,大多数CoCos被认为是高收益证券或垃圾证券,因此 投资于低于投资级的证券存在风险。
通常很难预测何时(如果有的话)会发生自动减记 或转换事件。相应地,CoCos的交易行为可能不会跟随其他类型的债务和优先证券的交易行为。任何可能发生自动减记或转换事件的迹象都有望 对CoCos的市场价格产生重大不利影响。Cocos是一种相对较新的证券形式,自动减记或转换事件的全部影响在市场上还没有得到广泛的体验。自动减记或转换事件的发生 可能不可预测,并且此类事件对基金收益率、资产净值和/或市场价格的潜在影响可能是不利的。
F外国 (非-U.S.) 和 E合并中 M市场 S证书 R伊斯克
投资外国证券涉及一些国内投资没有涉及的风险,包括, 但不限于:
未来对外经济、金融、政治和社会发展 ; |
不同的法律制度; |
* 可能实施的外汇管制或其他外国政府法律或限制; |
减少政府监管; |
* 规则变化; |
*由于披露和会计标准或监管做法不那么严格, 减少了有关外国公司的公开信息 ; |
* 高而不稳定的通货膨胀率; |
* 外币贬值; |
* 利率波动;以及 |
* 不同的会计、审计和财务记录保存 标准和要求。 |
对外国证券的投资,特别是在新兴市场国家的投资,将使基金面临证券发行国或发行人所在国家政治、社会或经济变化的直接或间接影响 。外国或美国的政治事态发展有时可能会使这些国家受到美国政府、外国政府和/或国际机构的制裁 ,这可能会对基金在这些国家的发行人、在这些国家做生意或在这些国家拥有资产的发行人的投资产生负面影响。基金可能投资的某些国家,特别是新兴市场国家,历史上经历过并可能继续经历高通货膨胀率、高利率、汇率波动、巨额外债、国际收支和贸易困难以及极端贫困和失业。这些国家中的许多国家还具有政治不确定性和不稳定的特点。偿还外债的成本一般会受到国际利率上升的不利影响 因为许多外债债务的利息是根据国际利率调整的。此外,就某些外国而言,存在以下风险:
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| 资产被没收的可能性; |
| 没收税; |
| 取得或者执行法院判决的困难; |
| 经济、政治或社会不稳定;以及 |
| 可能影响在这些国家投资的外交事态发展。 |
此外,个别外国经济体可能在以下方面与美国经济存在有利或不利的差异:
| 国内生产总值增长; |
| 通货膨胀率; |
| 资本再投资; |
| 资源; |
| 自给自足;以及 |
| 国际收支状况。 |
如果基金的投资集中在一个地理区域或国家,基金将在更大程度上受到该区域或国家不利变化风险的影响,而如果基金的资产在地理上的关注度较低。此外,对外国证券的某些投资也可能被征收外国预扣税或其他税,这将减少基金对这些证券的 回报。
基金可以持有发达市场发行人和新兴市场发行人的外国证券。投资新兴市场公司的证券可能会带来特殊风险,涉及潜在的经济、政治或社会不稳定,以及没收、国有化、没收、贸易制裁或禁运、外汇管制、对外国投资实施 限制、缺乏套期保值工具以及对投资资本汇回的限制或证券登记或结算和托管问题带来的风险。此外,国外的托管做法和法规可能会 对基金等投资者提供较少的保护,基金执行合同权利或义务的能力可能会受到限制。与主要证券市场相比,新兴证券市场和交易所的规模要小得多,发展程度较低,流动性较差,波动性更大,受到的政府监管也更少。新兴证券市场的规模有限,与美国证券的交易量相比,交易额也有限,除了影响证券质量的因素外,还可能导致价格不稳定 。例如,有限的市场规模可能会导致价格受到控制大量头寸的交易员的过度影响。负面宣传和投资者看法,无论是否基于基本面分析,都可能降低投资组合证券的价值和流动性,特别是在这些市场。许多新兴市场国家多年来经历了相当高的通货膨胀率,在某些时期甚至达到了极高的通货膨胀率。通货膨胀和通货膨胀率的快速波动以及相应的货币贬值已经并可能继续对某些新兴市场国家的经济和证券市场产生负面影响。
由于这些潜在风险,投资经理可能会认定,尽管有其他有利的投资标准,但在特定国家投资可能并不可行或不合适。基金可以投资于外国投资者(包括投资经理)以前没有经验或经验有限的国家。
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F外国 CURRENCY 和 CURRENCY H边缘 R伊斯克
尽管基金将以美元报告其资产净值并支付股息,但外国证券通常是用外币购买的,并以外币支付利息和股息。因此,基金对外国证券的投资将面临外币风险,这意味着基金的资产净值可能会因外币与美元汇率的变化而下降。外国货币利率可能会在短期内大幅波动,原因有很多,包括利率变化、美国或外国政府、中央银行或国际货币基金组织(International Monetary Fund)等超国家实体的干预(或 未能干预),或者美国或国外实施货币管制或其他政治事态发展。 这些波动可能会对基金投资组合的价值和/或基金向普通股股东的分配水平产生重大不利影响。由于外币兑换受阻或其他原因,某些外国国家可能会限制 外国证券发行人向境外投资者支付本金、股息和利息的能力。
基金可以(但不需要)从事旨在对冲基金外币风险的投资,包括外币远期合约、外币期货合约、外币看跌期权和外币掉期。这类交易可能会降低回报或增加波动性,或许会大幅降低。虽然这些做法将被纳入 以寻求管理这些风险,但这些做法可能不会被证明是成功的,或者可能会限制有利的市场走势带来的收益。
外币远期合约、外币期货合约、外币场外期权和外币掉期合约面临交易对手违约的风险,可能缺乏流动性。这些货币套期保值交易,以及基金可能投资的期货合约和交易所上市期权,都面临相关货币或其他参考资产的价值变化的许多风险,并可能对其高度敏感。因此,一小笔投资可能会对基金的业绩产生潜在的重大影响。无论基金是否从事货币套期保值交易,基金可能会 仅由于货币汇率的波动而经历其投资组合证券(以美元计)的价值下降。使用货币套期保值交易可能会导致基金遭受比基金没有从事此类交易 时更大的损失。
基金的外币交易可能会增加或加快基金对普通 收入的确认,并可能影响基金分配的时间或性质。
WARRANTS 以及 R灯光 R伊斯克
如果标的股票的价格在权证到期前没有上升到行权价格以上,权证通常 到期时没有任何价值,基金也会损失它为权证支付的任何金额。因此,权证投资可能比普通股投资的风险大得多。权证可以与其标的股票在同一市场交易; 但是,权证的价格并不一定随着标的股票的价格而变动。
未能行使 购买普通股的认购权将导致基金在发行公司的权益被稀释。这类权利的市场并不发达,因此,基金可能并不总是在出售权利时实现全部价值。
O话语权 R伊斯克
期权交易的收益取决于投资经理正确预测股价、指数、利率和其他经济因素走向的能力,与不参与此类交易相比,意外的变化可能会导致基金的整体业绩较差 。基金发行的看涨期权的证券或指数价值上升,使基金面临可能失去或失去实现任何投资组合价值增值的机会。 与看涨期权相关或与之相关的证券。通过发行看跌期权,基金承担了标的证券或指数下跌的风险。当基金寻求平仓期权头寸时,不能保证存在流动性市场,而且对于某些未在交易所交易的期权,通常不存在市场。例如,由于缺乏买家或卖家导致的供需失衡,交易可能中断,或者期权交易所可能在价格上涨或下跌超过交易所规定的最大值后暂停交易。尽管基金可能能够在一定程度上抵消因无法清算期权头寸而产生的任何不利影响, 该基金在某些情况下可能会因无法平仓而蒙受损失,可能无法平仓,在这种情况下将无法控制亏损。
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I最感兴趣的 R吃 R伊斯克
利率风险是指固定收益证券,如优先证券和债务证券,以及在较小程度上派发股息的普通股,由于市场利率的变化而 价值下降的风险。当市场利率上升时,这类证券的市值一般会下降。
在利率下降期间,发行人可能能够提前行使提前偿还本金的选择权,这通常被称为 催缴或提前偿还风险。如果发生这种情况,该基金可能会被迫再投资于收益率较低的证券。这就是所谓的再投资风险。优先证券和债务证券通常具有赎回功能,允许发行人在规定的到期日之前回购 证券。如果由于利率下降或发行人信用状况改善,发行人能够以较低的成本为债务进行再融资,发行人可以赎回债务。在利率上升期 ,某些类型证券的平均寿命可能会因本金支付慢于预期而延长。这可能会锁定低于市场利率的利率,增加证券的存续期并降低证券的价值。 这称为延期风险。基金将投资的投资级固定收益证券的市场利率最近大大低于此类证券最近的历史平均利率。这种下降可能 增加了未来这些利率上升的风险(这将导致基金净资产价值下降),以及在这种情况下资产价值可能下降的程度;然而,历史利率水平并不一定 预示着未来的利率水平。
CONVERTIBLE S证书 R伊斯克
虽然与不可转换的固定收益证券相比程度较小,但可转换证券的市值随着利率的上升而下降,反之,随着利率的下降而上升。此外,由于转换特征,可转换证券的市值往往会随着标的普通股市值的波动而变化。 可转换证券的一个独特特征是,随着标的普通股的市场价格下跌,可转换证券倾向于以收益为基础进行交易,因此可能不会经历与标的普通股同样程度的市值下跌。当标的普通股的市场价格上升时,可转换证券的价格往往会上升,以反映标的普通股的价值。虽然没有证券投资是没有风险的,但投资可转换证券通常比投资同一发行人的普通股风险要小。
MLP 和 E精力充沛 I投资 R风险
| 有限合伙人风险。对MLP的投资涉及不同于对公司股权 证券(如普通股)的类似投资的风险。MLP发行的股权证券的持有者通常拥有有限合伙企业中有限合伙人的权利。与公司普通股股东相比,此类股权证券的持有者对影响合伙企业的事项的控制权和表决权有限。对某些MLP单位的投资存在一定的税务风险(在下面的税收风险一节中进一步介绍)。 此外,公共单位持有人、下属单位持有人以及MLP的普通合伙人或管理成员之间可能存在利益冲突;例如,可能会因为奖励分配付款而产生冲突。 |
| 关联方风险。基金可能投资的某些MLP的大部分收入依赖于其母公司或赞助商 实体。如果其母公司或保荐实体未能支付此类款项或履行其义务,则此类MLP的收入和现金流以及此类MLP向基金等单位持有人(如 )进行分配的能力将受到不利影响。 |
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| 普通股权证券风险。MLP发行的股权证券还会受到与所有股权投资相关的风险 ,包括此类证券的价值将因一般市场或经济状况而下跌的风险、对基金所持证券发行人参与的行业的看法、利率的变化 ,以及基金所持证券所属特定公司的特殊情况和业绩。发行人的股权证券价格可能对股票市场的总体走势特别敏感,或者股市下跌可能压低基金持有的大部分或全部股权证券的价格。此外,如果发行人未能进行预期的 分配或股息支付,则基金持有的MLP和MLP附属公司的股权证券的价格可能会下跌,原因之一是发行人的财务状况下降。 |
| MLP下属单位。MLP从属单位是指在资本结构 中从属于普通单位的MLP单位。基金通常将通过直接与MLP关联公司和此类单位的机构持有人协商交易来购买MLP下属单位,或直接从MLP购买新发行的下属单位。 MLP下属单位的持有人通常有权在向普通单位持有人支付款项后、在向普通合伙人或管理成员进行激励分配之前获得最低季度分配(MQD)。 MLP下属单位通常不提供欠款权利。MLP下属单位通常可转换为MLP通用单位一对一比率MLP下属单位的价格 通常与相应MLP普通单位的价格减去折扣。折扣的大小取决于各种因素,包括转换的可能性、距离 转换的剩余时间长度以及正在购买或出售的附属单位块的大小。 |
| 债务证券。MLP发行的债务证券受到与所有债务投资相关的风险 ,包括利率风险、信用风险和较低评级的证券风险。利率风险是债券价格因利率上升而下跌的风险。信用风险是指基金 投资组合中的证券价格下跌或发行人无法在到期时支付股息、利息或本金的风险,原因是该证券的发行人财务状况下降。评级较低的证券通常涉及更大的 价格波动以及收入和本金损失风险,可能比评级较高的证券更容易受到实际或预期的不利经济和竞争行业条件的影响。 |
| MLP联属公司和MLP I股。MLP的附属公司,如MLP的普通合伙人或管理成员,可以发行基金可能投资的股权证券。出于美国联邦所得税的目的,许多此类股权证券的发行人被视为C公司,因此此类证券将具有与QPTP证券不同的 税收特征。MLP I-股是由MLP关联公司发行的证券,它们使用出售MLP I-股的收益以MLP I-Unit的形式 购买MLP中的有限合伙权益。MLP附属公司和MLP I股的证券代表对MLP的 股权证券的间接投资。MLP附属公司和MLP I股的证券价格和波动性往往与MLP普通股的价格相关。因此,MLP联属公司和MLP I股的证券持有人面临与MLP的股权证券持有人相同的风险。 |
| MLP基金。投资于另一只基金的股票会受到与该基金的投资组合证券相关的风险的影响。如果基金投资于另一只基金的股票,基金股东将间接支付该基金的部分费用,包括咨询费、经纪费用和其他分销费用。这些费用 和支出是基金自身运作的直接费用之外的费用。 |
| ETN。ETN通常是由担保机构发行的无担保、无从属债务证券, 可能包括政府实体、金融机构或公司。ETN既要承担担保机构的信用风险,也要承担市场风险。跟踪MLP或MLP指数表现的ETN也面临适用于MLP投资的 风险。 |
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E精力充沛 S埃克托 R风险
与基金在众多经济部门更广泛地多样化相比,基金将面临更多与能源部门有关的风险。经济中能源部门的低迷对基金的影响可能比对一家不专注于该部门的投资公司的影响更大。有时,能源行业公司的证券表现落后于其他行业或整体市场的表现。最近能源市场的不确定性对包括MLP在内的能源相关证券产生了不利影响,目前尚不清楚这些市场何时可能企稳。此外,能源部门的投资还存在几个具体风险,包括:
| 商品价格的波动可能会影响商品的运输、加工、储存或 配送的数量。 |
| 可用于运输、加工、储存或分销的天然气或其他能源商品数量减少可能会影响MLP和能源投资的盈利能力。 |
| 新建筑和收购的放缓可能会限制增长潜力。 |
| 对原油、天然气和成品油的需求持续减少,这可能会对收入和现金流产生不利影响。 |
| 如果不加以替代,天然气储备或其他大宗商品可能会耗尽,这可能会影响MLP和Energy Investments的分销能力。 |
| 监管环境的变化可能会对MLP和能源投资的盈利能力产生不利影响。 |
| 极端天气或其他自然灾害可能会影响MLP和能源投资的价值。 |
| 利率上升可能导致更高的资金成本,并将投资者转移到其他投资机会 。 |
| 恐怖分子袭击能源资产的威胁可能会影响MLP和能源投资的市场。 |
| 能源市场基本面走弱可能会增加交易对手风险,并影响MLP的盈利能力。具体地说, 陷入财务困境的能源公司可能会取消与MLP的合同,减少或消除收入来源。 |
I最感兴趣的 R吃 R伊斯克 至 MLP 和 E精力充沛 I投资
利率上升可能会增加资本成本,从而增加运营成本,并降低MLP和能源行业其他实体以具有成本效益的方式进行收购或扩张的能力。因此,利率上升可能会对MLP和在能源部门运营的其他实体的财务业绩产生负面影响 。随着另类投资收益率的增加,利率上升也可能影响在能源部门运营的MLP和其他实体的证券价格。在目前的市场环境下,这些风险可能会更大 因为某些利率处于历史低位。
I工业 S特定的 R风险
在能源领域经营的MLP和其他实体也面临特定于其所服务行业的风险。 这些领域包括管道、收集和加工、中游、勘探和生产、丙烷、煤炭和海运。
S特殊 PURPOSE A征用 C公司 R伊斯克
该基金可以投资于特殊目的收购公司或类似特殊目的实体的股票、权证和其他证券,这些公司汇集资金以 寻找潜在的收购机会(SPAC)。在符合SPAC要求的收购完成之前,SPAC通常将其资产(减去用于支付费用的保留部分)投资于美国政府证券、货币市场证券和现金。如果符合SPAC要求的收购没有在预先设定的时间内完成,投资的资金将返还给 实体的股东。由于SPAC和类似实体除了寻求收购外没有运营历史或持续业务,因此其证券的价值尤其取决于实体管理层识别并完成盈利收购的能力 。一些SPAC可能只在某些行业或地区进行收购,这可能会增加其价格的波动性。此外,这些证券通常在非处方药市场,可能被认为缺乏流动性,受到转售限制,和/或可能以折扣价交易。
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D探索性(ERIVIVIVE) 和 套期保值 交易 R伊斯克
基金使用衍生品,包括用于对冲利率或外币风险,构成了不同于或可能高于直接投资传统证券的风险 。在某些类型的衍生品交易中,基金可能损失全部投资;在其他类型的衍生品交易 中,理论上潜在损失是无限的。虽然场外交易和交易所交易的衍生品市场都可能缺乏流动性,但场外非标准化衍生品交易的流动性通常低于交易所交易工具。此外,交易所交易衍生品合约中二级市场的流动性可能会受到交易所设定的每日价格波动限制的不利影响 一旦达到该限制,将阻止未平仓头寸的清算。如果无法平仓基金建立的未平仓衍生品头寸,基金可能被要求支付现金差额(或 按市值计价)保证金,如果基金现金不足,它可能不得不出售投资组合证券,以满足变动保证金要求,而此时这样做可能 不利。无法结清衍生品交易头寸也可能对基金有效对冲其投资组合的能力产生不利影响。为管理基金证券组合的风险而进行的衍生品交易可能会限制从其他有利的市场走势中获得的收益。 使用衍生品交易可能会导致比不使用它们更大的损失。
衍生品交易的波动性可能很大,涉及各种类型和程度的风险,这取决于特定 衍生品的特点,包括该等工具的价值与标的资产之间的不完全相关性、交易的另一方可能违约以及衍生品工具的流动性不足。衍生品交易可能会 带来比其成本所暗示的更大的投资风险,这意味着对衍生品的少量投资可能会对基金的业绩产生巨大的潜在影响,从而对基金的 投资组合产生某种形式的投资杠杆。在某些类型的衍生品交易中,基金可能损失其全部投资;在其他类型的衍生品交易中,潜在损失理论上是无限的。
许多衍生品市场要么是流动性不足,要么是突然变得缺乏流动性。流动性的变化可能会导致衍生品交易价格发生重大、快速且不可预测的变化。如果由于二级市场缺乏流动性而无法清算衍生品头寸,该基金可能会蒙受损失。虽然场外交易和交易所交易的衍生品市场都可能缺乏流动性,但场外非标准化衍生品交易的流动性通常低于交易所交易工具。衍生品市场的流动性不足可能是由各种因素造成的,包括拥堵、市场无序、可交割供应的限制、投机者的参与、政府监管和干预,以及技术和操作或系统故障。此外,交易所交易衍生品合约中二级市场的流动性可能会受到交易所设定的每日价格波动限制的不利影响,这些限制限制了交易所交易合约价格在单个交易日内的波动量。一旦合约达到每日限价,不得以超过限价的价格进行交易,从而防止未平仓头寸的平仓。过去,在连续多个交易日中,价格都超过了每日涨停限制。 如果无法平仓基金建立的未平仓衍生品头寸,基金将继续被要求支付现金差价(或 按市值计价)出现不利价格波动时的保证金。在这种情况下,如果基金没有足够的现金,它可能不得不出售投资组合证券,以满足 变动保证金要求,而此时这样做可能是不利的。缺乏流动资金也可能使基金更难确定这类工具的市场价值。无法结清衍生品交易 头寸也可能对基金有效对冲其投资组合的能力产生不利影响。
成功使用衍生品交易 还取决于投资经理是否有能力正确预测相关市场的走势,并在交易出于对冲目的的情况下,确定被套期保值的交易与衍生品价格走势之间的适当关联 。为管理基金证券组合的风险而进行的衍生品交易可能会限制从其他有利的市场走势中获得的收益。 使用衍生品交易可能会导致比没有使用时更大的损失(衍生品交易头寸的损失可能大于被对冲的投资组合头寸的收益),可能要求基金在不合适的时间出售或购买投资组合证券,或者以不同于当前市值的价格出售或购买投资组合证券,可能会限制
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基金可以实现投资增值,或者可能导致基金持有证券,否则基金可能会出售该证券。基金支付的保费金额和作为衍生品交易抵押品持有的现金或其他资产可能无法以其他方式提供给基金用于投资目的。使用货币交易可能会导致基金因实施外汇管制、 政治事态发展、政府干预或未能干预、暂停结算或基金无法交付或接收指定货币而蒙受损失。
基金可能会进行掉期、上限或其他交易,以试图保护自己免受因提高任何杠杆的短期利率或提高其投资组合中所持证券的利率而增加的利息或股息支出。利率下降可能会导致交易价值下降,这可能会导致基金的资产净值下降。 利率突然大幅下降可能导致基金资产净值大幅下降。根据一般利率状况,利率对冲交易的使用可能会增强或损害普通股的整体表现 。
如果基金为对冲目的签订远期货币合约,基金将承担汇率风险 。货币汇率可能会在短期内大幅波动,也可能会受到美国或外国政府或中央银行的干预,或未能干预,或者受到美国或国外的货币管制或政治事态发展的不可预测的影响。基金在这些交易中的成功将主要取决于投资经理准确预测未来外币汇率的能力。
基金对远期货币合约和利率掉期的投资将使基金面临特定于衍生品交易的风险, 包括:此类工具的价值与基金相关资产之间的关联不完善,这导致此类工具的亏损可能大于基金投资组合中相关资产的收益 ;本金损失;交易另一方可能违约;以及衍生投资缺乏流动性。此外,成功使用衍生工具的能力取决于投资经理 预测相关市场走势的能力,这一点不能保证。因此,使用衍生工具进行套期保值、货币或利率管理或其他目的可能会导致比未使用时更大的损失 。
结构性票据和其他相关工具的风险与期货、远期和 期权合约等更传统的衍生品类似。然而,与其他类型的债务义务相比,结构性工具可能会带来更大程度的市场风险和波动性。
基金将面临与基金进行的某些衍生品交易的交易对手有关的信用风险。衍生品可以在现有交易所购买,也可以通过私下协商的场外交易购买。场外衍生品的每一方 都承担交易对手违约的风险。
如果交易对手因财务困难而破产或未能履行衍生合约项下的义务 ,基金在破产或其他重组程序中根据衍生合约取得任何追回可能会出现重大延误。在这种情况下,基金可能只获得有限的 回收,或者可能得不到任何回收。已清算衍生品交易的交易对手风险通常低于未清算场外衍生品交易的交易对手风险,因为一般情况下,结算组织将取代已清算衍生品合约的每一方交易对手,并实际上保证各方履行合同规定的义务,因为交易的每一方只需向结算所寻求履行财务义务。然而, 不能保证结算所或其成员会履行其对基金的义务。
美国政府已颁布立法, 规定了对衍生品市场的监管,包括清算、保证金、报告和注册要求。欧盟(和其他一些国家)也采用了类似的要求,当基金组织与符合这些要求的交易对手进行 衍生品交易时,这些要求会影响基金组织。由于这些需求在不断变化,它们对基金的影响尚不清楚。另请参阅下面的监管风险。
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R排除法 R伊斯克
美国政府提出并通过了多项法规,这些法规可能会对基金和整个投资公司行业产生长期影响 。SEC关于报告和披露现代化的最终规则、相关要求和修正案,以及其他潜在的即将出台的法规,可能会限制基金从事交易的能力, 影响流入基金的资金和/或增加基金的整体支出。此外,美国证券交易委员会、国会、各交易所以及国内外的监管和自律机构已对注册投资公司使用衍生品的情况进行了审查 ,这可能会影响基金使用的工具的性质和范围。虽然所有这些规定的全面程度仍不清楚,但这些规定和行动可能会对基金和基金投资的工具及其执行投资战略的能力产生不利影响。同样,其他国家的监管动态可能会对基金产生不可预测的不利影响。
SEC最近根据1940年法案通过了关于注册投资公司使用 衍生品和某些融资交易(如逆回购交易)的规则18F-4,这些交易可能需要基金遵守比1940年法案目前施加的更严格的要求。除其他事项外,规则18F-4将要求投资于衍生品工具的基金超过指定的限制金额,才能申请风险价值(Value-at-Risk)根据 限制其使用某些衍生工具和融资交易,并采用和实施衍生工具风险管理计划。使用有限数量衍生工具的基金将不受 规则18F-4的全部要求。随着规则18F-4的采用,基金将不再需要遵守之前SEC 关于涵盖某些衍生工具和相关交易的指导所产生的资产分离框架。该规则可能会大大削弱该基金将衍生工具作为其投资战略的一部分的能力,并可能最终阻止 基金实现其投资目标。大约在2022年8月之前,不需要遵守规则18F-4。随着基金合规,本SAI中描述的资产隔离方法和 覆盖要求将受到影响。
LIBOR R伊斯克
许多金融工具都与伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)挂钩,以确定支付义务、融资条款、对冲 策略或投资价值。伦敦银行间同业拆借利率(Libor)是主要国际银行之间短期欧洲美元存款的报价利率。2017年,英国金融市场行为监管局(FCA)负责人宣布,希望在2021年底之前逐步停止使用伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)。伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的替代品在许多主要金融市场都在开发中。例如,美国联邦储备委员会(Federal Reserve)已经开始发布有担保的隔夜融资利率(SOFR),这是对有担保的 隔夜美国国债回购利率的广泛衡量,作为美元LIBOR的可能替代品。其他国家的银行工作组和监管机构已经为其市场提出了其他替代方案,包括英国的英镑隔夜银行间平均利率 (索尼娅)。其他国家正在推出本国货币计价的短期贷款替代参考利率,全球对替代利率缺乏共识。FCA和LIBOR的管理人ICE Benchmark Administration(IBA)宣布,大多数美元LIBOR出版物的逐步淘汰将推迟到2023年年中,其余的LIBOR出版物将在2021年底结束。FCA可能会强制IBA在这些日期之后综合发布LIBOR设置的子集,但任何此类发布都将被视为基础市场的非代表性 。发行人和贷款人是否愿意和有能力在新的和现有的合同或工具中加入增强的条款,拟议的替代率是否合适, 以及修改现有合同和工具的过程仍不清楚,这方面仍然存在不确定性和风险。就其本身而言, 离开LIBOR可能会导致与LIBOR挂钩的市场的波动性和流动性增加, 的价值降低,估值不准确,以及对与LIBOR相关的投资或对使用LIBOR的发行人的投资的支付金额计算错误,借款或再融资的难度增加,对冲策略的有效性降低,从而对基金的 业绩或资产净值产生不利影响。此外,任何替代参考汇率都可能是无效的替代品,导致基金长期处于不利的市场状况。由于LIBOR作为基准的有用性可能在过渡期内恶化 ,因此这些影响可能发生在LIBOR发布停止之前。
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O在那里 I投资 C公司 R伊斯克
如果基金将一部分资产投资于投资公司,包括开放式基金、封闭式基金、交易所交易基金和其他类型的集合投资基金,这些资产将受到购买的投资公司组合证券的风险,基金的股东不仅将承担其按比例分摊的基金费用,还将间接承担购买的投资公司的费用,包括咨询费、经纪和分销费用。这些费用和开支不包括基金自身运作的直接费用 。因此,在基金投资于其他投资公司的范围内,基金的股东将受到重复费用的影响。与投资封闭式基金相关的风险一般还包括本招股说明书中描述的与基金作为封闭式投资公司的结构相关的风险,包括市场风险、杠杆风险、资产净值市价折让风险和反收购条款风险。此外,封闭式基金的投资可能会受到稀释风险的影响,即封闭式基金采用的策略(如配股)在某些情况下可能会降低其股价和基金的比例利息的风险。此外,1940年法案的限制 可能会限制该基金在所需程度上投资于其他投资公司的能力。
SEC通过了第12d1-4条规则,该规则允许投资公司在符合某些条件的情况下,超出法定限额投资于其他投资公司,撤销了某些SEC豁免命令,允许投资超过法定限额 ,并撤回了某些相关SEC工作人员的不采取行动的信函,自2022年1月19日起生效。在此之后,投资公司将不能再依赖上述 豁免命令和不采取行动的信函,而将受第12(D)(1)条下的规则12d1-4和其他适用规则的约束,这可能会影响 基金赎回其在其他投资公司的投资的能力,降低此类投资的吸引力,导致基金出现亏损,实现可分配给股东的应税收益,产生更大或意外的费用或 经历其他不利后果
此外,对其他投资公司的投资可能存在以下风险:
| 经理风险。本基金对其他基金的投资取决于 这些基金经理实现基金投资目标的能力。 |
| 稀释风险。封闭式基金采用的策略,如配股,在某些情况下可能会降低其股价和基金的比例利息。 |
| 外国基金风险。投资于非美国基金的风险可能与投资于美国基金的风险不同。 非美国基金受到不同监管制度的约束,在治理和财务报告要求等领域可能不如美国严格。关于这类基金的公开信息也可能较少,投资这些基金可能会带来特殊的税收后果。此外,非美国基金通常面临投资其他类型外国证券的风险。 |
| 业务发展公司(BDC)风险。投资于 封闭式基金(BDC)的风险可能很高。BDC通常投资于可能无法通过公开股票市场融资的中小型公司。 因此,BDC的投资组合通常包括大量以私募方式购买的证券,该投资组合可能存在类似于私募股权或风险资本基金的风险。 未公开注册的证券可能很难估值,也可能很难以代表其内在价值的价格出售。 |
| ETF风险。基于特定指数(无论是证券、大宗商品还是两者的组合)的ETF可能无法准确复制和保持证券在该指数中的构成和相对权重。ETF还会产生某些费用,而不是其适用的指数所发生的费用。ETF份额的市值可能不同于其资产净值;该份额的交易价格可能高于其资产净值,也可能低于其资产净值,这可能是由于市场对份额的供求和市场对ETF标的资产的供求存在差异。 此外,ETF跟踪的指数中的某些证券有时可能不可用,这可能会阻碍ETF跟踪其指数的能力。利用杠杆的ETF有时流动性相对较差,这可能会影响其股价是否接近资产净值。由于使用杠杆,杠杆式ETF面临其用于获得杠杆的期货和期权市场的失败风险,以及交易对手拖欠其 义务的风险,这可能会导致基金蒙受损失。 |
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RESTRICTED 和 ILLIQUID S证书 R伊斯克
非流动性证券是指不容易出售的证券,可能包括一些受限制的证券,即 在没有根据证券法的有效注册声明的情况下不能转售给公众的证券,或者如果它们未注册,则只能通过私下协商的交易或根据豁免注册才能出售。 非流动性投资涉及以下风险:这些证券无法在基金期望的时间出售,或者无法以与基金账面上的证券价值大致相当的价格出售。受限证券和非流动性证券通常更难估值,与在全国证券交易所或场外市场销售流动性证券相比,出售此类证券通常需要更多时间,并导致更高的经纪费用或交易商折扣和其他销售费用。 在全国证券交易所或场外交易市场销售流动性证券交易通常需要更多时间,并导致更高的经纪费用或交易商折扣和其他销售费用。对转售证券的合同限制源于此类证券的发行人和购买者之间的谈判,因此在期限和范围上都有很大不同。要处置基金有合同权利出售的 受限证券,可能首先要求基金登记该证券。从决定出售证券到基金获准出售证券之间可能会有相当长的一段时间,在此期间基金将承担市场风险。
L平均水平 R伊斯克
基金目前寻求通过使用杠杆来提高其分配水平和总回报。某些其他投资策略,如卖空或使用衍生品,也可能被认为是一种经济杠杆,可能会受到与杠杆使用相关的风险的影响。杠杆是一种投机性技术,存在与杠杆相关的特殊风险和成本 。不能保证杠杆战略会成功。杠杆涉及普通股股东的风险和特殊考虑,包括(I)普通股的资产净值、市价和股息率比没有杠杆的可比投资组合更大波动的可能性;(Ii)基金必须为任何杠杆支付的利率或股息率的波动将降低普通股持有人回报的风险; (Iii)下跌市场中杠杆的影响,这可能会导致普通股资产净值的跌幅比基金没有杠杆时更大,这可能导致普通股的市场价格更大的跌幅; 和(Iv)杠杆可能会增加运营成本,这可能会降低总回报。 (Iii)杠杆可能会导致普通股资产净值的下降,这可能会导致普通股的市价跌幅更大; 和(Iv)杠杆可能会增加运营成本,从而可能降低总回报。由于基金使用杠杆,因此支付给投资经理的投资咨询和管理服务费用高于基金未使用杠杆的情况,因为支付的费用是根据基金管理的资产计算的,其中包括未偿还借款的本金、优先股的清算优先权(如果有)以及任何反向 回购协议的收益 ,因此支付给投资经理的费用比没有使用杠杆的情况下的费用要高,因为支付的费用是根据基金的管理资产计算的,其中包括未偿还借款的本金、优先股的清算优先权(如果有)以及任何反向回购协议的收益。基金可借入外币, 这将使基金面临外币风险。见v外币和货币对冲风险。任何此类风险敞口都有这样的风险,即美元 相对于基金借入的货币会贬值,在这种情况下,基金的境况将比借入美元的情况更糟糕。如果基金通过 使用衍生品进行杠杆交易,也可能存在类似的风险。
I膨胀 R伊斯克
通胀风险是指随着通胀降低货币价值,未来资产或投资收益的价值将会缩水的风险。随着通货膨胀的加剧,基金股票及其分配的实际价值可能会下降。此外,在通胀上升的任何时期,基金发行的任何债务证券的股息率都可能上升,这将 进一步降低普通股股东的回报。
LOANS 的 PORTFOLIO S证书
根据适用的监管要求和基金的投资限制,基金可以将其投资组合证券借给 证券经纪自营商或金融机构,前提是此类贷款可由基金随时赎回,并始终按照适用的监管要求进行抵押。这种贷款的好处是, 基金继续获得所借证券的收入,同时从作为抵押品存放的现金金额中赚取利息,这些现金金额将投资于短期债务。如果 其股票有资格出售的任何州的法律或法规不允许此类贷款,基金将不会出借其投资组合证券。
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T斧头 R伊斯克
本基金可投资于优先证券或其他证券,其联邦所得税处理可能不明确或可能受到美国国税局(IRS)的 重新定性。如果基金投资的税收特征或此类投资收益的税收处理被美国国税局成功质疑,基金遵守适用于RICS的税收要求可能会更加困难。
A活动 M抗衰老 R伊斯克
作为一种积极管理的投资组合,基金投资的价值可能会下降,因为发行人的财务状况可能会发生变化(由于管理业绩、需求减少或整体市场变化等 因素),金融市场可能会波动或整体价格可能会下降,或者投资经理的投资技巧可能无法实现基金的投资目标或对基金的投资业绩产生负面影响。
P潜在的 CONFLICTS 的 I最感兴趣的 R伊斯克
投资经理、副顾问及其附属公司在全球范围内参与广泛的金融服务和资产管理活动 ,并可能在正常业务过程中从事其利益或客户利益可能与基金利益相冲突的活动。投资经理、副顾问及其附属公司可以向遵循与基金类似的投资计划的其他基金和全权管理账户提供投资管理服务。根据1940年法案的要求,投资经理、副顾问及其附属公司打算从事此类活动,并可能因其服务而从第三方获得补偿。投资经理、副顾问或其附属公司均无义务 与基金分享任何投资机会、想法或策略。因此,投资经理、附属顾问及其附属公司的其他账户可能会与基金争夺适当的投资机会。因此,基金投资活动的结果可能与投资经理、子顾问或其关联公司管理的其他账户的结果不同,在投资经理、子顾问或其关联公司管理的一个或多个 专有账户或其他账户实现盈利期间,基金可能会蒙受亏损。投资经理和副顾问已通知基金董事会,与投资经理和副顾问相关的投资 专业人员积极参与与基金无关的其他投资活动,不能将所有时间投入基金的业务和事务。 投资经理, 子顾问及其附属公司已采用旨在解决潜在利益冲突的政策和程序,并以公平、公平的方式在投资经理、子顾问及其附属公司管理的账户之间分配投资。
D依赖性 在……上面 KEY PERSONNEL R伊斯克
投资经理和副顾问依赖于某些关键人员在提供有关基金投资的 服务方面的经验和专业知识。如果投资经理或副顾问失去这些人的服务,其为基金提供服务的能力可能会受到不利影响。与任何管理基金一样,投资经理或子顾问可能无法成功地为基金的投资组合选择表现最好的证券或投资技术,基金的业绩可能落后于类似基金。此外,基金的业绩还可能取决于将来与投资经理或子顾问有关联的个人的经验和专业知识。
PORTFOLIO TURNOVER R伊斯克
基金可在认为适当的情况下进行投资组合交易,但短期交易不会被用作实现基金 投资目标的主要手段。投资组合的成交额没有限制,当投资经理或副顾问认为投资考虑需要采取这种行动时,可以不考虑持有时间的长短来出售投资。投资组合周转率越高,基金承担的经纪佣金和其他交易费用也相应增加。投资组合的高周转率可能导致基金实现净短期资本收益 当分配给普通股东时,这些股东将作为普通收入纳税。
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ANTI-接管 PROVISIONS
基金宪章“的某些条款可能会限制其他实体或个人获得基金控制权或 修改其结构的能力。这些规定可能会剥夺普通股股东以高于现行市价的溢价出售其股份的机会,并可能会阻止基金转换为开放式投资公司。其中包括关于董事交错任期、罢免董事、合并、合并、清算、终止和 资产出售交易的绝对多数投票要求、修改章程和转换为不限成员名额地位的规定。此外,任何提议提名或选举某人担任董事的股东必须提供大量 旨在核实此人是否有资格担任该职位的信息。见章程和招股说明书中的宪章和附例的某些规定。
GEOPOLITICAL R伊斯克
发生与近年来类似的全球事件,例如战争、恐怖袭击、自然或环境灾难、国家不稳定、 传染病流行(例如由新冠肺炎病毒引起的流行病)、市场不稳定、债务危机和降级、禁运、关税、制裁和其他贸易壁垒以及其他政府贸易或 市场管制计划、一个国家可能退出其各自的联盟以及相关的地缘政治事件,可能会导致市场波动,并可能对美国和全球金融市场产生长期影响。此外,这些 事件,以及国内外政治和经济条件的其他变化,可能会对个别发行人或相关发行人群体、证券市场、利率、二级市场、信用评级、通货膨胀、 投资者情绪和其他影响基金投资价值的因素产生不利影响。
由一种名为新冠肺炎的新型冠状病毒 引发的呼吸道疾病的爆发已导致金融市场极度波动和严重损失,许多工具的流动性下降,严重的旅行限制,业务运营、供应链和客户活动的严重 中断,消费者对商品和服务的需求下降,服务和活动取消,减少和其他变化,医疗系统紧张,以及普遍的担忧和 不确定性。新冠肺炎疫情的影响对全球经济、单个国家的经济以及单个发行人、部门、行业、资产类别和市场的财务表现产生了重大和意想不到的负面影响。流行病还可能加剧其他先前存在的政治、社会、经济、市场和金融风险。由于不太成熟的卫生保健系统和供应链,疫情在发展中国家或新兴市场国家的影响可能更大。新冠肺炎疫情及其影响可能导致持续的经济低迷或 全球衰退、持续的市场波动和/或金融市场流动性下降、交易所交易暂停和关闭、更高的违约率、国内外政治和社会不稳定以及外交和国际贸易关系受到损害。虽然一些疫苗已经被各国政府开发并批准使用,但新冠肺炎的政治、社会、经济、市场和金融风险可能会持续 年。上述情况可能会削弱本基金维持运营标准的能力,扰乱本基金服务提供商的运营,对本基金投资的价值和流动性产生不利影响,并对本基金的业绩和您对本基金的投资产生负面影响。
2020年1月31日,英国退出了 欧盟(简称英国退欧),开始了一段过渡期,过渡期于2020年12月31日结束。2021年1月1日,指导英国与欧盟未来关系的双边贸易与合作协定-欧盟-英国贸易与合作协定暂时生效。英国议会已经批准了这项协议,欧盟议会的批准还在等待中。英国退欧导致欧洲和全球市场 波动,并可能对英国和整个欧洲的金融市场产生负面的长期影响。英国退欧、欧盟-英国贸易与合作协定(EU-UK Trade and Cooperation Agreement)的潜在后果、未来贸易关系谈判将如何进行,以及金融市场将如何对之前的所有这些做出反应,都存在相当大的不确定性。随着这一过程的展开,市场可能会进一步 被扰乱。鉴于英国经济的规模和重要性,其与欧盟其余成员国的法律、政治和经济关系的不确定性可能继续成为不稳定的根源。
美国与其他国家之间或外国大国之间日益紧张的局势,包括贸易争端,以及可能的外交、贸易或其他 制裁可能会对全球经济、金融市场和IMF产生不利影响。美元相对于其他货币的升值或贬值可能会对基金以非美元货币计价的投资产生不利影响。很难预测影响美国或全球金融市场的类似事件可能会在何时发生,这些事件可能会产生什么影响,以及这些影响的持续时间。
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R监管 和 G政府 I发明创造 R伊斯克
全球金融危机导致美国政府和某些外国政府采取了许多史无前例的行动 ,旨在支持某些金融机构和金融市场领域,这些机构和部分金融市场经历了极端的波动,在某些情况下缺乏流动性,包括通过直接购买股票和债务证券。联邦、州和 其他政府以及某些外国政府及其监管机构或自律组织可能采取立法和监管行动,以不可预见的方式影响对基金投资工具或此类工具发行人的监管。此类立法或法规可能会改变基金的监管方式,并可能限制或排除基金实现其投资目标的能力。
据报道,SEC及其工作人员还参与了各种举措和审查,以期改善和现代化管理投资公司的监管结构。这些努力似乎侧重于各个领域的风险识别和控制,包括通过使用衍生品和其他交易实践嵌入杠杆、网络安全、流动性、估值、加强监管和公共报告要求以及评估系统性风险。这些努力产生的任何新规则、指导或监管举措都可能增加基金的支出,影响其对股东的回报,或者在极端情况下,影响或限制其使用各种投资组合管理战略或技术,并对基金产生不利影响。
在全球金融危机之后,与金融相关的消费者保护似乎重新成为受欢迎的、政治的和司法的焦点。金融机构的做法通常也会受到更严格的审查和批评。在金融机构与公众之间的交易中,可能更倾向于严格解释有利于消费者的条款和法律权利,特别是在 风险分配方面存在实际或感知的差异和/或消费者被认为没有机会对交易行使知情同意的情况下。如果持有基金等封闭式投资公司普通股的散户投资者与大型金融机构之间存在利益冲突,法院可能同样会寻求严格解释有利于散户投资者的条款和法律权利。
现任总统政府颁布的改革可能会对美国金融市场的监管产生重大影响。可能发生变化、修订或废除的领域包括贸易和外交政策、企业税率、能源和基础设施政策、环境和可持续性、刑事和社会司法倡议、移民、医疗保健以及对某些联邦金融监管机构和美联储的 监督。其中某些改变可以而且已经通过行政命令实现。例如,本届政府已采取措施应对新冠肺炎疫情,重新加入2015年巴黎气候协议,取消Keystone XL管道,并改变移民执法重点。本届总统政府可能追求的其他潜在变化可能包括提高企业所得税税率;改变监管执法的优先事项;以及在清洁能源和基础设施方面的支出。无法预测这些行动中的哪一项(如果有的话)将被采取,或者 如果被采取,它们对美国的经济、证券市场或金融稳定的影响。基金可能会受到政府行动的影响,其影响方式不可预见,而且这些行动有可能对基金及其实现其投资目标的能力产生重大不利影响。
C伊比特(YBER) S安全性 R伊斯克
随着越来越多地使用互联网等技术并依赖计算机系统来执行必要的业务 ,基金及其服务提供者(包括投资经理和副顾问)可能容易受到网络攻击和/或其他技术故障造成的业务和信息安全风险的影响。通常情况下,网络攻击是故意的,但意外事件可能会造成类似的后果。网络攻击包括窃取或破坏在线或数字方式维护的数据、阻止合法用户访问 网站上的信息或服务、未经授权发布机密信息、未经授权访问数字系统以挪用资产和造成运营中断。网络攻击也可能以不需要获得未经授权的访问的方式进行,例如导致拒绝服务。针对基金的成功网络攻击或安全故障,
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投资经理、副顾问或托管人、转让代理或其他附属机构或第三方服务提供商可能会对基金或其股东产生不利影响。例如, 网络攻击可能会干扰股东交易的处理,影响基金计算其资产净值的能力,导致私人股东信息或基金机密信息泄露,阻碍交易,造成声誉损害,并使基金面临监管罚款、罚款或财务损失、报销或其他赔偿成本以及额外的合规成本。此外,由于网络安全漏洞或其他运营和 技术中断或故障,交易所或市场可能会关闭或暂停特定证券或整个市场的交易,这可能会导致基金无法买卖某些证券或金融 工具或无法准确定价其投资。虽然基金已制定了旨在防止网络攻击的业务连续性计划和系统,但此类计划和系统存在固有的局限性,包括尚未确定某些风险的可能性 。基金所投资证券的发行人也存在类似类型的网络安全风险,这可能会对此类发行人造成重大不良后果,并可能导致基金对此类证券的投资价值缩水。
基金、投资经理和子顾问在预防或 缓解影响基金第三方服务提供商的网络攻击或安全或技术故障方面的能力可能有限。虽然基金制定了旨在防止或减少网络攻击影响的业务连续性计划和系统,但此类计划和系统受到固有限制。
R风险 的 S证书 L墨迹 至 这个 REAL E状态 M市场
该基金可以投资于房地产公司的证券。 该基金不直接投资于房地产,但要承受与直接拥有房地产相关的风险。这些风险包括:
| 房地产价格下跌; |
| 与一般和局部经济状况有关的风险; |
| 可能缺乏抵押贷款资金; |
| 过度建设; |
| 延长物业空置期; |
| 竞争加剧; |
| 增加财产税和营业费用; |
| 修改分区法; |
| 因清理环境问题造成的费用损失 ; |
| 对第三方因环境问题造成的损害赔偿责任; |
| 伤亡或者谴责损失; |
| 租金限制; |
| 邻里价值的变化和房产对租户的吸引力; |
| 利率的变化; |
| 房地产租户、买卖双方的财务状况; |
| 维修、保险和管理服务的质量; |
| 房价下跌; |
| 借款人不偿还贷款的; |
| 提前还款或者限制抵押贷款的; |
| 按揭贷款发放较慢;以及 |
| 不断上涨的建筑成本。 |
因此,与投资于不同行业、投资于不同行业的注册投资公司的股票价值相比,基金普通股的价值可能会以不同的比率发生变化,并将取决于经济的总体状况。经济下滑可能对房地产市场和基金投资的房地产公司产生重大不利影响,而这又可能导致基金无法实现其投资目标。
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普通股持有人面临的特殊风险
稀释风险。如果基金决定进行配股认购普通股,普通股持有人的普通股总资产净值可能会被稀释或 增加。摊薄或增值将取决于(I)该等股东是否参与供股及(Ii)基金的每股普通股资产净值高于或低于供股到期日的认购价 。
未行使认购权的股东可在 发行完成时拥有比行使认购权更小的基金比例权益。作为这种发行的结果,如果每股认购价低于到期日的每股资产净值,股东可能会经历每股资产净值的稀释。如果每股认购价低于到期日基金股票的每股资产净值,如果股东不参与此类发售,则该股东的股票总资产净值将立即被稀释,并且无论股东是否参与此类发售,该股东的此类 股票的每股资产净值都将下降。如果股东不行使股东认购权,基金不能准确说明稀释的程度(如果有),因为基金不知道要约到期时的每股资产净值是多少,也不知道认购权将被行使的比例是多少。 基金无法准确说明股东不行使认购权的稀释程度(如果有),因为基金不知道要约到期时每股资产净值是多少,也不知道认购权的行使比例是多少。
杠杆风险。该基金目前通过向BNPP借款将财务杠杆用于投资目的,还被允许使用其他类型的财务杠杆,例如通过发行债务证券或优先股以及从其他金融机构借款。根据1940年法案的规定,除某些例外情况外,基金只有在紧接发行后,基金总资产减去某些普通负债的价值超过未偿还债务金额的300%,并超过优先股和未偿还债务金额的200%时,基金才可以发行额外的优先证券 (可以是股票,如优先股和/或代表债务的证券)。 ,基金可以发行额外的优先证券 (可以是股票,如优先股,和/或代表债务的证券),前提是基金的总资产减去某些普通负债的价值超过未偿债务的300% 。截至2020年12月31日,杠杆率约占基金管理资产的27%。
基金的杠杆式资本结构会产生与拥有相似投资目标和政策的非杠杆式基金无关的特殊风险。 这些风险包括基金可能出现更大亏损,以及基金资产净值可能出现更大波动。这种波动可能会增加基金为了履行支付借款本金或利息或偿还借款的义务而不得不出售投资的可能性,而这样做可能是不利的。基金对杠杆的使用可能要求其在不适当的时候出售组合投资,以筹集现金进行去杠杆化,以便 维持所需的资产覆盖金额或遵守任何已发行优先股的强制性赎回条款。杠杆的使用放大了基金投资中价格波动的有利和不利影响。 如果基金在其投资业务中使用杠杆,基金将面临巨大的亏损风险。基金不能向您保证借款或发行优先股会带来更高的收益或 向普通股持有人返还。此外,由于基金使用杠杆,资产净值的下降可能会影响基金进行普通股分配的能力,这种未能进行分配的情况可能会导致 基金不再符合《守则》规定的RIC资格。请参见税收。
基金投资资产净值的任何下降都将 完全由普通股持有人承担。因此,如果基金投资组合的市值下降,杠杆将导致普通股持有人的资产净值比没有杠杆的情况下的资产净值下降更多 。这种更大的资产净值下降也会导致普通股市场价格的更大跌幅。基金可能面临无法维持其借款所需的资产覆盖率的危险,或者在极端情况下,基金目前的投资收入可能不足以满足借款的利息要求。为了应对这种情况,基金可能需要清算投资,以便为偿还部分或 所有借款提供资金。
对普通股的影响。 杠杆效应。假设借款形式的杠杆占基金管理资产的比例高达 26.95%,并收取利息或涉及按利率交易设定的利率支付,年平均利率约为2.19%,则基金投资组合产生的收入(扣除估计的 费用)必须超过0.59%,才能支付此类利息或支付率以及与杠杆具体相关的其他费用。当然,这些数字只是估计值,只是用来说明的。实际利息或付款率可能会 经常变化,可能会明显高于或低于上面估计的利率。
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下表是为响应美国证券交易委员会(SEC)的要求而提供的。它旨在说明杠杆对普通股总回报的影响,假设投资组合总回报(包括基金的净投资收入、基金的已实现损益和基金投资组合中持有的 证券的价值变化)分别为10%、5%、0%、5%和10%。这些假定的投资组合回报是假设数字,并不一定代表基金所经历或预期的投资组合回报 。该表还反映了占基金管理资产26.95%的杠杆率、基金当前预计的混合年平均利率2.19%以及占管理资产0.85% 的管理费。这些假设是基于基金截至2020年12月31日的年度业绩以及2.25亿美元的普通股发行。
假设投资组合总回报 |
10 | % | 5 | % | 0 | % | 5 | % | 10 | % | ||||||||||
普通股总回报 |
(14.5 | )% | (7.7 | )% | (0.8 | )% | 6.0 | % | 12.9 | % |
普通股总回报由两部分组成,即基金扣除开支后的投资收入净额, 包括上述基金借款的利息支出和基金发行的任何优先股的股息支付,以及基金拥有的证券价值的损益。根据美国证券交易委员会的规定, 表假设基金更有可能遭受资本损失,而不是享受资本增值。例如,要假设总回报率为0%,基金必须假设其投资收益完全被这些证券的 价值损失所抵消。
市场贴现风险。如上所述,在基金的主要风险和市场折价风险中,封闭式基金的普通股通常以低于其资产净值的价格交易,基金的普通股可能以这样的折扣价交易。对于希望在公开募股完成后不久出售基金普通股的投资者来说,这一风险可能更大。基金的普通股主要是为长期投资者设计的,普通股的投资者不应将基金视为一种交易工具。
认购权的特殊风险
提供 风险。市场状况的变化可能会导致认购权行使后可购买的相关普通股在认购期结束时对投资者的吸引力降低。这可能会 降低或消除认购权的价值。获得认购权的投资者可能会发现,没有市场出售他们不想行使的权利。如果投资者只行使部分权利, 普通股的发行数量可能会减少,普通股的交易价格可能会低于类似证券的较大发行价格。
稀释 风险。由于任何认购权的提供(每个认购权,一个要约),预计即使股东充分行使他们的权利,他们也应该预计会立即招致经济稀释,如果他们不行使他们的所有权利,他们将招致投票权稀释。此外,基金支付的销售负担和与此类发行相关的费用都将立即降低每个普通股股东的普通股资产净值。 要约后已发行普通股的数量将按比例增加,超过基金净资产规模的增幅,股东将在要约完成后立即经历资产净值的稀释。此外,如果要约认购价在要约到期日低于基金的每股普通股资产净值,股东将因要约而立即遭受额外的资产净值稀释。如果认购价 大幅低于要约到期时每股普通股的当前资产净值,则这种稀释可能会很大。预计现有普通股股东即使充分行使权利,也会立即遭到稀释。此外,无论股东是否行使其权利,他们都将经历普通股资产净值的稀释,因为他们将间接承担要约费用,其中包括证券交易委员会注册费等项目。, 印刷费用和服务提供商评估的费用(包括基金法律顾问和独立注册会计师事务所的费用)。资产净值的这种稀释将不成比例地影响不行使权利的普通股股东 。基金不能准确说明任何减持的金额,因为目前还不知道将认购多少普通股,也不知道要约到期时基金普通股的资产净值或市场价格是多少,或者认购价是多少。
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除了上述经济稀释外,如果股东不行使其所有权利,他们 将因要约而产生投票权稀释。这种投票权稀释将会发生,因为这些非行使权利的股东在要约之后在基金中拥有的比例权益将比他们在要约之前所拥有的 少。
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基金如何管理风险
I投资 L仿制品
基金采用了某些投资限制,旨在限制投资风险,这些限制是根本性的,未经大多数已发行普通股(定义如下)的持有人批准,不得更改,如果 发行,优先股作为单一类别投票,并获得作为单独类别投票的大多数优先股持有人的批准。在这些限制下,基金不得:(1)发行优先证券(包括为非临时目的借款),除非符合1940年法案规定的限制或依据该法案的豁免救济,否则不得将其资产质押、抵押或质押,但为保证此类发行或借款或与允许的投资策略有关的除外;(2)担任他人发行的证券的承销商;(3)一般直接买卖房地产;(4)向他人提供贷款,但通过以下方式进行贷款:(2)承销他人发行的证券;(3)一般直接买卖房地产;(4)向他人提供贷款,但通过以下方式提供贷款除外:(1)承销他人发行的证券(包括非临时用途的借款);(4)向他人提供贷款,但通过以下方式提供贷款除外。(五)将总资产的百分之二十五以上投资于某一行业发行人的证券(本文讨论的除外)。有关这些限制的更多信息和例外情况包含在SAI中的投资目标和政策以及投资限制中。就这些目的而言,已发行股票的多数指的是(A)出席 股东大会的未发行有表决权证券的67%,如果超过50%的未发行有表决权证券的持有人出席或由代理代表出席,或(B)超过50%的未偿还有表决权证券的持有人出席或由代理代表出席,则指以下两者中较小的一个:(A)出席 股东大会的未偿还有表决权证券的67%,或(B)超过50%的未偿还有表决权证券的持有者。
为了获得和维持NRSRO对其发行的任何 优先股的评级,该基金可能会受到比其投资限制更具限制性的指导方针的约束。基金预计这些准则不会对普通股股东或基金实现其投资目标的能力产生重大不利影响。有关基金的基本和非基本投资政策的完整清单,请参阅SAI中的投资目标和政策。
M抗衰老 的 I投资 PORTFOLIO 和 C资本 S结构 至 L限制 L平均水平 R伊斯克
如果 短期利率上升或市场状况发生其他变化(或基金预期会出现这种增加或变化),并且基金产生的杠杆开始(或预计)对普通股股东产生不利影响,基金可能会采取某些行动。为了 试图抵消杠杆对普通股股东的负面影响,基金可能会尝试缩短其整体投资组合的平均到期日,或可能减少借款或任何逆回购协议,或延长任何已发行优先股的到期日 。基金还可能试图通过赎回或以其他方式购买任何优先股来降低杠杆率。如上所述,在杠杆的使用和杠杆风险一节中解释,任何此类限制杠杆风险的尝试的成功都取决于投资经理准确预测利率或其他市场变化的能力。由于很难做出这样的预测,基金可能永远不会试图以本段所述的方式管理其资本 结构。
D互动性 T转折点(RANSACTIONS)
基金可进行衍生工具交易以管理风险。见基金的主要风险和衍生工具风险。
L仿制品 在……上面 B奥罗温斯, P已提交 S野兔 和 R永无止境 REPURCHASE AGREEMENTS
根据1940年法案第18条的规定,该基金可能产生的借款水平和可能发行的优先股金额分别不得超过其管理资产的331/3%和50%。?请参阅股份说明/优先股的有限发行和 借款。反向回购协议不受1940年法案第18节施加的限制。因此,如果基金达成逆回购协议,它将被允许利用比通过使用借款和/或发行优先股所允许的更多的 资产进行杠杆操作。然而,该基金可通过逆回购协议获得的融资预计不会超过该基金 管理资产的331/3%。在基金签订逆回购协议的范围内,基金将通过在其账簿和记录上指定价值不低于回购价格(包括应计利息)的流动性工具来弥补其在逆回购协议下的风险敞口。基金目前无意通过发行优先股或使用逆回购协议来利用杠杆。参见杠杆的使用。
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基金的管理
基金的业务和事务在董事会的指导下管理。董事批准基金与向其提供服务的个人或公司之间的所有重要协议,包括基金与其投资经理、共同管理人、托管人和转让代理之间的协议。基金的管理日常工作运营授权给其高级管理人员、投资经理和基金的联席管理人,始终遵守基金的投资目标和政策,并接受董事的一般监督。
I投资 M加速器 和 SUBADVISORS
Cohen&Steers Capital Management,Inc.的办事处位于纽约州公园大道280号,邮编:New 10017。该公司被保留提供投资建议,总体上在基金董事的全面监督和控制下执行基金的管理和投资计划,并对副顾问进行监督和持续监督。
Cohen&Steers Asia Limited(简称CNS Asia?)的办事处位于香港中环花园道3号冠军大厦1201-2号,是CNS的全资附属公司,并根据与投资经理的协议(附属顾问协议)担任附属顾问。CNS Asia提供有关亚太地区房地产证券的投资研究和咨询服务 ,并为基金提供交易订单执行服务。CNS亚洲是一家注册投资顾问公司,成立于2005年。
Cohen&Steers UK Limited(CNS UK?,与CNS Asia一起,子顾问?)的办事处位于英国伦敦SW1Y 5JH号7层50 Pall Mall,是CNS的全资子公司,并根据一项分咨询协议担任副顾问。(=CNS UK为投资经理提供与管理基金在欧洲的投资相关的投资研究和咨询服务,并为基金提供交易订单执行服务。CNS UK是一家注册投资顾问公司,成立于2006年。
根据与基金的投资管理协议,投资经理为基金的投资组合提供持续的投资计划,使 日常工作基金管理部门负责基金的投资决策,一般按照基金的既定政策管理基金的投资,受基金董事会 的一般监督。投资经理负责管理基金的投资组合。投资经理还为基金提供某些行政服务,并为基金董事提供满意的 人员担任基金管理人员。该等高级人员以及基金的某些其他雇员和董事,可以是投资经理的董事、高级人员或雇员。
对于根据投资管理协议提供的服务,基金每月向投资经理支付投资管理费,按基金日均管理资产的0.85%的年利率计算。由于投资顾问费是根据管理资产的百分比计算的,其中包括基金使用杠杆的资产,因此投资经理在向董事会提供的关于是使用还是增加基金杠杆使用的意见中可能存在利益冲突。
除每月管理费外,基金还支付所有其他运营成本和开支,包括董事薪酬、管理、托管人、转让代理和股息支付费用、律师费、独立审计师费用、 回购股份费用、发行任何优先股费用、上市费用、准备、印刷和分发股东报告、通知、委托书和向政府机构提交的报告的费用,以及税款(如果有)。
关于基金董事会批准与投资经理签订投资管理协议的依据的讨论将在基金截至2021年6月30日的六个月的半年度报告 中提供。
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ADMINISTRATOR 和 CO-ADMINISTRATOR
此外,基金和投资经理还签订了 管理协议(《管理协议》)。根据与基金签订的行政协议,投资经理负责提供行政服务,并协助基金应付运作需要, 包括提供基金运作所需的行政服务,以及提供进行基金业务所需的办公地方和设施。根据管理协议,基金每年向投资经理支付的金额相当于基金日均管理资产的0.06%。
根据《管理协议》 并经董事会批准,基金已根据基金会计和管理协议(《共同管理协议》)与道富银行作为共同管理人达成协议。根据共同管理协议,道富银行承担了某些基金管理服务的责任。
PORTFOLIO M老年人
基金的投资组合经理共同主要负责日常工作基金的管理:
本杰明·莫顿先生于2003年加入投资经理,目前担任投资经理执行副总裁和全球基础设施投资团队负责人。他常驻纽约。
罗伯特·贝克尔先生于2003年加入投资经理 ,目前担任投资经理高级副总裁和全球基础设施投资团队成员。他常驻纽约。
威廉·F·斯卡佩尔先生于2003年加入投资经理,目前担任投资经理执行副总裁以及固定收益和优先证券投资团队负责人。斯卡佩尔是特许金融分析师特许持有人。他常驻纽约。
Elaine Zaharis-Nikas女士于2003年加入投资经理,目前担任投资经理高级副总裁和基础设施投资团队成员。她常驻纽约。
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股息和分配
董事会定期评估,并将继续定期评估基金的普通股分配政策,并可能在未来改变此类普通股分配政策 。基金在支付或拨备其使用的任何杠杆的成本和支付其费用后,每月向其普通股股东支付分配,前提是市场和 经济条件没有另行规定。该基金根据有管理的股息政策向普通股股东进行分配,该政策是基金寻求向其普通股股东提供定期每月 股息的政策。基金的普通收入减去所发生的费用。1940年法案允许基金随时和不时地分配普通收入。基金在出售投资时可能会产生资本收益或损失 ,其金额与调整后的税基不同。
G总则
有管理的股息政策将导致每月(或我们董事会设定的其他期间)按大致相同的金额或百分比向普通股股东支付分红。如果分配的来源是普通股股东的原始出资,并且付款相当于资本返还,基金将被要求提供关于这一效果的书面披露 。然而,定期收到分配付款的普通股股东可能会有这样的印象,即他们收到的是净利润,而实际上他们没有收到。普通股股东应仔细阅读有关 分配的任何书面披露,不应假设我们的任何分配来源是净利润。
股东将根据基金的股息再投资计划自动将所有 股息和分配再投资于基金发行或在公开市场购买的基金普通股,除非股东选择退出该计划。
托管分发策略
根据证券交易委员会发布的豁免救济,基金有管理的 分销政策(??政策)。该政策赋予基金更大的灵活性,以实现全年的长期资本收益,并更定期地 将这些收益分配给股东。根据该政策,该基金目前每月派发每股0.1550美元。因此,全年的定期月度分配可能包括估计的已实现长期资本收益的一部分,以及净投资收入、短期资本收益和资本回报。
因此,基金可能会支付超过基金投资公司应税收入和已实现净收益的分配。这一超出部分将是从基金资产中分配的资本的返还。资本分配减少了基金的总资产,因此可能产生提高基金费用率的 效果。此外,为了进行这些分配,基金可能不得不在不太合适的时候出售投资组合证券。这些影响可能会对投资者 出售基金股票时获得的价格产生负面影响。
基金支付的所有分配的实际来源,包括净投资收入,可能会发生变化 ,直到年底后才能确定。在基金收到这些公司关于分配来源的最终决定之前,通常在下一年1月31日左右,基金无法提供支付分配来源的最终确定。
如果基金没有产生足够的收益(股息和利息收入以及已实现的 净资本收益),等于或超过基金在给定年度支付的分配总额,则超出基金收益分配的金额通常被视为在 股东的股票税基范围内的资本返还(相应减少基数),此后被视为资本收益。由于资本返还被认为是股东原始投资的一部分的返还,因此通常无需纳税, 被视为股东税基的降低,从而增加股东的潜在应税收益或减少出售股票的潜在应税损失。
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您不应从 基金的分配金额或保单条款中得出有关基金投资业绩的任何结论。来自实收资本的分配不应被视为基金投资的股息收益率或总回报。股东 收到由资本返还组成的分配付款时,可能会有这样一种印象,即他们收到的是净利润,而实际上并不是这样。股东不应假设基金的分配来源是净利润 。
根据该政策,基金必须遵守某些条件,才能在 年内分配长期资本收益。董事会可随时修订、终止或暂停本政策,这可能会对基金普通股的市场价格产生不利影响。
封闭式结构
本基金是一家多元化封闭式管理投资公司。封闭式 投资公司与开放式投资公司(开放式基金或共同基金)的不同之处在于,封闭式投资 公司一般将其股票在证券交易所上市交易,并不应股东的要求赎回其股票。这意味着,如果您希望出售封闭式 投资公司的股票,您必须像任何其他股票一样以当时的市价在市场上进行交易。在开放式基金中,如果股东希望出售股票,基金将按资产净值赎回或回购股票。开放式基金一般会持续向新投资者发行新股,封闭式投资公司一般不会。开放式基金中资产的持续流入和流出会使基金的投资管理变得困难。相比之下,封闭式投资公司 通常能够完全投资于与其投资目标一致的证券,也有更大的灵活性进行某些类型的投资,并使用某些投资策略,如杠杆和 对非流动性证券的投资。
封闭式投资公司的股票交易价格经常低于其资产净值 。?请参阅基金的主要风险和资产净值的市价折价风险。由于这种可能性,以及认识到任何此类折价可能不符合股东的最佳利益,基金董事会可能会不时考虑进行公开市场回购、以资产净值收购股票或其他旨在降低折价的计划。但是,基金不能保证或保证基金董事会 将决定参与其中任何一项行动。也没有任何保证或保证,如果采取这些行动,将导致股票交易价格等于或接近每股资产净值。见股份回购。 董事会还可以考虑将基金转换为开放式基金,这将需要基金股东投票表决。
股份回购
封闭式投资公司的股票交易价格通常低于资产净值,基金的股票交易价格也可能低于资产净值,尽管它们的交易溢价可能高于资产净值。普通股的市价将由市场相对供求、基金资产净值、一般市场和经济状况以及基金无法控制的其他因素决定。
虽然普通股股东无权赎回其股份 ,但基金可能会采取行动在公开市场回购股份或按资产净值对其股份提出收购要约。在任何收购要约悬而未决期间,基金将公布普通股股东如何容易地确定资产净值。有关 更多信息,请参阅SAI中的股份回购。回购普通股可能会降低市场对资产净值的任何折让。
董事会已授权在2021年12月31日之前回购至多10%的基金已发行普通股。此授权为 可由基金官员酌情执行的长期授权。基金管理人员有权使用基金的普通公司资金回购普通股。虽然基金可能会产生债务以支付普通股回购资金 ,但此类债务融资将需要董事会的进一步批准,基金目前不打算产生债务来为普通股回购提供资金。虽然董事会已批准此类回购,但基金不需要 回购其普通股。董事会并未对在此期间可购买的股份数量设定限制
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句号。根据1940年法案,基金可以在证券交易所回购其普通股(前提是基金已在之前六个月内将回购这些股票的意向通知股东)或根据招标进行回购,如果基金满足上一财年净收益分配、卖方地位、支付的价格、经纪佣金、事先通知股东有意回购股票的方式和基础等某些条件,也可以私下回购股票。除非招股说明书副刊另有规定,并根据适用的法律和SEC工作人员的立场完成,否则 基金不会也不会(I)在 普通股发售完成后(即超额配售选择期后60天内)或(Ii)以与初始发行价挂钩的价格回购普通股。
不能保证,如果采取回购或投标股份的行动,该行动将导致股票的交易价格 接近其资产净值。虽然股票回购和投标可能会对股票的市场价格产生有利影响,但您应该知道,基金收购股票会减少基金的总资产,因此, 会提高基金的费用比率,并可能对基金实现其投资目标的能力产生不利影响。在基金可能需要清算投资来为回购股票提供资金的情况下,这可能会导致投资组合周转,这将导致基金承担额外费用,并可能导致基金股票在应税账户中持有时缴纳更高的税款。董事会目前考虑与潜在的 回购股份决定相关的以下因素:折扣的幅度和持续时间、基金投资组合的流动性、任何行动对基金或其股东的影响以及市场考虑因素。任何股票回购或要约收购都将 根据《交易法》和《1940年法》的要求进行。有关股票回购的潜在税收后果的说明,请参阅税收。
征税
以下讨论是对影响基金及其普通股股东的某些美国联邦所得税考虑因素的简要总结。有关适用于基金及其股东的税务规则的更多 完整讨论可在通过引用并入本招股说明书的SAI中找到。本摘要不讨论投资认购权 以收购基金股票的后果。此类投资的税收后果将在相关招股说明书附录中讨论。
此 讨论假设您是应纳税的美国人(根据美国联邦所得税的定义),并将您的股票作为资本资产持有(通常用于投资)。讨论基于法典的当前条款、 财政条例、司法机构、国税局(IRS)和其他适用机构的已公布立场,所有这些都可能会发生变化或有不同的解释,可能具有追溯力 。不能保证国税局不会断言或法院不会维持与下文所述相反的立场。本文不试图详细解释影响基金及其股东(包括遵守特殊税收规则的股东和在基金中持有大量股份的股东)的所有美国联邦所得税问题 ,本讨论也不涉及任何州、地方或外国税收问题。
本文中的讨论并不构成税务建议。我们敦促投资者咨询他们自己的税务顾问,以确定投资该基金对他们 的税收后果。
基金的评税
该基金已选择按照守则M分节的规定,每年接受该基金的待遇,并打算获得该基金的资格。因此,基金除其他事项外,必须
(I)在每个课税年度内,从(A)股息、利息(包括免税利息)、某些证券贷款的付款,以及出售或以其他方式处置股票、证券或外币所得的收益,或就投资于该等股票的业务所得的其他收入(包括但不限于从期权、期货及远期合约所得的收益)中所得的总收入中,至少有90%得自(A)股息、利息(包括免税利息)、某些证券贷款的付款,以及出售或以其他方式处置股票、证券或外币所得的收益,证券或货币;(B)从某些上市合伙企业的权益中获得的净收入,这些合伙企业在美国联邦所得税方面被视为 合伙企业,其总收入的90%以下来自上述(A)项(每个合伙企业都是合格的上市合伙企业);和
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(Ii)分散其持有量,以便在每个课税年度的每个季度末 (A)基金总资产的至少50%的市值由现金和现金项目、美国政府证券、其他RIC的证券和其他证券代表,其他证券有限 就任何一个发行人而言, /(A)任何一个发行人的总资产市值的至少50%由现金和现金项目、美国政府证券、其他RICS的证券和其他证券代表, 任何一个发行人,不超过基金总资产价值的5%和不超过该发行人未偿还有表决权证券的10%,以及(B)不超过该基金总资产价值的25%投资于(I)任何一个发行人、(Ii)基金控制的任何两个或两个以上发行人以及被确定从事相同业务或类似或相关交易或业务的证券(美国政府证券和其他RIC的证券除外)。
作为RIC,本基金在每个纳税年度分配给股东的收入和收益一般不受美国联邦所得税的 约束,前提是它分配本基金(I)投资公司应纳税所得额的至少90%(除其他项目外,包括股息、利息、任何短期净资本收益超过净长期资本损失的超额部分、除资本利得净额(定义见下文)以外的其他应纳税所得额)和(Ii)免税利息收入净额(其免税利息收入总额超过某些不允许的 扣除额)(如有),但未考虑支付股息的扣除项目 而确定的其他应纳税所得额的净额,以及(Ii)免税利息收入净额(其免税利息收入总额超过某些不允许的 扣除额)。该基金打算至少每年分配基本上所有这类收入。该基金将按常规公司税率缴纳所得税,适用于任何投资公司的应税收入和净资本收益,但该基金并未 分配给其股东。
基金可以分配或保留全部或部分净资本收益(包括长期净资本收益超过短期净资本损失的 )进行再投资。如果保留任何此类收益,基金将就该留存金额缴纳企业所得税。在这种情况下,基金可以在发给股东的通知中将留存金额报告为 未分配资本收益,如果每个股东都需要缴纳美国长期资本收益的联邦所得税,(I)将被要求将其在此类未分配金额中的份额作为长期资本收益计入美国联邦所得税。(Ii)将有权从基金支付的美国联邦所得税债务中抵免其按比例缴纳的税款,并在抵免金额超过此类负债的范围内申请退款 和(Iii)将增加其股票的基数,增加包括在股东收入中的未分配资本利得税的金额减去根据第(Ii)款被视为由股东支付的税款。 和(Iii)将增加其股票的基数,即包括在股东收入中的未分配资本利得税减去根据第(Ii)条被视为由股东支付的税款。
未按照日历年分配要求及时分配的金额将按基金级别 缴纳4%不可抵扣的联邦消费税。为避免缴税,基金必须在每个历年分配至少相等于(I)该历年普通收入的98%(不考虑任何资本收益或亏损)和 (Ii)超过资本亏损(经某些普通亏损调整)的98.2%的资本收益之和(除非 选择使用基金的会计年度),该一年的期限一般为该日历年的10月31日(除非 选择使用该基金的会计年度),否则基金必须在每个日历年度分配至少相等于(I)98%的资本收益(不考虑任何资本收益或亏损)的金额,以及(Ii)超过资本亏损(经某些普通亏损调整后)的资本收益的98.2%的总和。此外,任何年度为避免联邦消费税而必须分配的最低金额将增加或减少,以反映与前几年相比分配不足或分配过度(视情况而定) 。就消费税而言,该基金将被视为已分配其缴纳美国联邦所得税的任何收入。尽管基金打算以必要的方式分配任何收入和资本收益,以将4%的联邦消费税的征收降至最低,但不能保证基金将分配足够数量的普通收入和资本收益,以完全避免征税。在这种情况下,基金将只对不符合上述分配要求的金额 缴纳税款。
本基金的某些投资实践 受美国联邦所得税特殊而复杂的条款约束,其中可能包括:(I)不允许、暂停或以其他方式限制某些损失或扣除的准予,(Ii)将较低税率的长期资本收益、 合格股息收入或符合条件的REIT股息转换为税额较高的短期资本收益或普通收入,(Iii)将普通亏损或扣除转化为资本损失(其扣除限制更有限), ((V)对股票或证券的买卖被视为发生的时间产生不利影响;(Vi)不利地改变 某些复杂金融交易的特征;及(Vii)产生就上述90%年度毛收入要求而言不符合良好收入标准的收入。因此,这些美国联邦所得税条款可能会影响分配给股东的金额、时间和性质。
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如果在任何课税年度,该基金不符合RIC的资格,其所有应税收入(包括净资本收益)将按正常的公司税率纳税,分配给股东的部分不作任何扣除。这一讨论的其余部分假设该基金将有资格作为RIC征税。
股东的课税
本基金从其投资公司向您支付的应纳税所得额(普通收入股息)一般按基金当前或累计收益和利润的范围作为普通收入向您纳税。只要满足一定的持有期和其他要求,这种分配(如果基金恰当地报告)可能符合以下条件:(I)公司股东的股息收入由来自美国公司的股息收入构成;(Ii)对于个人股东,如果基金收到合格的股息收入,则符合资格按长期资本利得税征税的合格股息收入。 合格的股息收入通常是来自税收的股息收入。 如果符合条件的股息收入包括来自美国公司的股息收入,则符合条件的股息收入可以作为符合条件的股息收入按长期资本利得税征税。 合格的股息收入通常是从税收中获得的股息收入。 合格的股息收入通常是从税收中获得的股息收入。 因此,无法保证基金分配中的哪一部分(如果有的话)有资格享受收到的股息扣除或适用于合格股息收入的降低费率(br})。
基金支付的、可归因于基金的合格REIT股息的正确报告股息(通常是房地产投资信托支付的普通收入股息,不包括资本利得股息或被视为合格股息收入的股息), 如果有的话,在非公司美国普通股股东的情况下,有资格享受守则199A节所述的20%扣减,前提是股东和基金满足一定的持有期和其他要求 。不能保证基金分配的哪一部分有资格享受这种扣除。
从净资本收益(资本利得股息)向您进行的分配,包括记入您贷方但由 基金保留的资本利得股息,只要基金正确报告,无论您持有基金股票的时间长短,都应作为长期资本利得向您征税。个人的长期资本收益通常适用于降低美国联邦 所得税税率。
超出本基金当期和累计收益和利润的分派将被视为免税资本回报,以您的股票调整后的计税基准为限,此后将被视为资本利得。任何被视为免税资本回报的基金分配金额将降低您股票的调整税基,从而增加您的潜在收益或减少您在随后出售或以其他方式处置您的股票时的潜在亏损。
通常,在日历年度结束后,基金将向您提供书面通知,报告任何合格股息收入或 资本利得股息和其他分配的金额。
除非是回购(其后果在SAI中 股东的税收和美国股东的税收中有描述),出售或以其他方式处置基金的股票通常会导致您的资本收益或损失,如果出售时普通股的持有时间超过一年,则为长期资本收益或损失。(#**$$} 普通股出售时持有的普通股已超过一年,则为长期资本收益或亏损。出售或交换持有时间不超过六个月的基金股票造成的任何损失将被视为长期资本损失,但以您就该基金股票收到的任何资本利得股息 (包括记入未分配资本利得股息的金额)为限。如果在普通股出售或交换之日前30天至之后30天的61天期间内收购了其他实质相同的股票(无论是通过股息自动再投资或其他方式),则基金股票出售或交换时实现的亏损将不被允许。 在这种情况下,收购普通股的基础将被调整,以反映不允许的损失。
股息和其他应税分配是 您应纳税的,即使它们再投资于基金的其他股票。基金支付的股息和其他分配通常被视为股东在支付股息或分配时收到的。但是,如果 基金在1月份向您支付了一笔股息,该股息已于上一年10月、11月或12月在其中某一月的指定日期向登记在册的股东宣布,则该股息或分配将被视为 由基金支付,并由您在宣布股息或分配当年的12月31日收到。
敦促股东就有关美国联邦、外国、州、地方收入或其他税收的具体问题 咨询他们的税务顾问。
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证券说明
以下是普通股和认购权条款的简要说明。本说明并不声称是完整的, 参考基金宪章及其章程(管理文件)进行了限定。有关普通股的完整条款,请参阅管理文件中规定的该等股票的实际条款。有关认购权的完整条款,请参阅与认购权相关的认购权协议(《认购权协议》)中规定的认购权的实际条款。
C守护神 S野兔
该基金根据2004年1月8日的基金宪章,根据马里兰州的法律成立为公司。该基金 被授权发行最多300,000,000股普通股。每股普通股有一票投票权,根据适用发售条款发行和支付时,将获得全额支付和免税。 所有普通股在分配、资产和投票权方面平等,没有转换、评估、优先购买权或其他认购权。 所有普通股在分配、资产和投票权方面都是平等的,没有转换、评估、优先购买权或其他认购权。根据美国证券交易委员会(U.S.Securities and Exchange Commission)通过的法规,基金年度和半年度股东报告的纸质副本 将不再邮寄,除非股东特别要求纸质报告副本。相反,这些报告将在基金网站( www.cohenandsteers.com)上提供,每次发布报告时,股东都会收到邮寄通知,并提供访问报告的网站链接。如果发生清算,每股普通股有权在偿还债务和费用后获得其在基金资产中的份额,以及支付给基金优先股持有人的金额(如果有),优先于基金的普通股,如下所述。(br}在偿还债务和费用后,每股普通股有权获得其在基金资产中的份额,以及支付给基金优先股持有人的金额(如果有的话),如下文所述。
任何额外的股票发行都需要得到董事会的批准。任何额外的普通股发行都将受到1940年法案的要求,该法案规定,普通股不得以低于当时当前资产净值的价格发行(不包括销售负担),除非与向现有普通股持有人发行普通股有关,或经基金大多数普通股股东同意。 该法案规定,普通股发行价格不得低于当时的资产净值(不包括销售负担),除非与向现有普通股持有人发行普通股有关,或经基金大多数普通股股东同意。
普通股自2004年3月25日起在纽约证券交易所挂牌交易,交易代码为UTF。 从历史上看,普通股的交易价格高于该基金的资产净值,也低于该基金的资产净值。自该基金在纽约证券交易所开始交易以来,普通股的交易价格相对于资产净值的折让高达29.2%,溢价高达12.4%。2020年1月1日至2020年12月31日期间,纽约证券交易所普通股的平均周交易量为1,626,188股。
与开放式基金不同的是,像基金这样的封闭式基金不会持续 发行股票,也不会提供每日赎回。相反,如果股东决定购买额外的普通股或出售已经持有的普通股,股东可以通过纽约证券交易所的经纪人或其他方式进行交易。
封闭式投资公司的股票通常在交易所以低于资产净值的价格交易。由于普通股的市值可能受到股息和分配水平(反过来又受费用影响)、股息和分配稳定性、资产净值、市场流动性、市场上此类股票的相对供求 、未实现收益、一般市场和经济状况以及基金无法控制的其他因素的影响,基金不能向您保证普通股在未来的交易价格将等于或高于资产净值 。普通股主要是为长期投资者设计的,如果你打算在购买后不久出售普通股,你就不应该购买普通股。
基金的普通股股东以单一类别投票选举董事会,并就1940年法案、马里兰州法律、董事会通过的管理文件或决议规定由基金的普通股股东投票的其他事项进行投票。见《宪章》和《章程》的某些规定。
本基金是一家多元化封闭式管理投资公司,因此其股东没有、也不会有权利要求本基金回购其股份。然而,该基金已授权在2021年12月31日之前回购至多10%的已发行普通股。在截至2020年12月31日的年度内,基金并无 回购任何普通股。根据1940年法案,基金可以回购其
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在证券交易所上市的普通股(前提是基金已在过去六个月内通知股东打算回购这些股票)或根据招标进行的, 如果基金满足上一财年净收益分配、卖方地位、支付价格、经纪佣金、事先通知股东有意回购股份的某些条件, 也可以私下回购股票,回购的方式和基础不会对其他股东造成不公平的歧视。 如果基金满足上一财年的净收益分配、卖方地位、支付的价格、经纪佣金、事先通知股东有意回购股份的意向,并以不公平对待其他股东的方式和基础进行回购, 也可以私下回购股份
当基金以低于资产净值的价格回购其普通股时,仍未发行的普通股的资产净值将得到 提高,但这并不一定意味着已发行普通股的市场价格将受到正面或负面影响。回购普通股将减少基金可供投资的总资产 ,并可能提高基金的费用比率。
记账。普通股将以CEDE&Co.的名义持有,作为 存托信托公司(DTC)的被提名人。无论出于何种目的,该基金都将把CEDE&Co.视为普通股的记录持有者。然而,根据DTC的程序,普通股的购买者将被视为为分配、投票权和清算权而购买的股票的 受益所有者。
S子集成(UBSCRIPTION) R灯光
一般信息。我们可以向我们普通股的持有者发行认购权,以购买额外的普通股。认购权可以 单独发行,也可以与任何其他提供的证券一起发行,购买或接收认购权的人可以转让,也可以不转让。关于向我们普通股持有人的认购权发售,我们 将向我们的普通股股东分发证明认购权的证书和招股说明书补充资料,截止我们为确定哪些股东有资格在该认购权发售中获得认购权而设定的记录日期 。
适用的招股说明书附录将描述本招股说明书 交付所涉及的以下认购权条款:
| 股票发行将保持开放的时间段(开放天数最短,以便所有 记录持有者都有资格参与股票发行,且开放时间不超过120天); |
| 认购权的名称; |
| 该认购权的行使价格(或其计算方法); |
| 就每股普通股发行的认购权数量; |
| 购买单一普通股所需的权利数量; |
| 此类认购权可转让的程度,以及如果认购权 可转让,可进行交易的市场; |
| 如果适用,讨论适用于发行或 行使此类认购权的重要美国联邦所得税考虑事项; |
| 行使该认购权的权利将开始的日期,以及该权利 将到期的日期(以任何延期为准); |
| 该认购权包括关于未认购证券的超额认购特权的程度和该超额认购特权的条款; |
| 我们可能拥有的与此类认购权发售相关的任何终止权;以及 |
| 此类认购权的任何其他条款,包括与此类认购权的转让和行使有关的行使、结算和其他程序和限制 。 |
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行使认购权。每项认购权将使认购权持有人 有权以现金购买与其提供的认购权有关的股份数量,行使价在每种情况下均载于招股章程副刊,或可按招股章程副刊所载厘定。认购权可以 随时行使,直至招股说明书附录中规定的认购权的到期日结束为止。到期日营业结束后,所有未行使的认购权将 无效。
于供股期满及收到付款及认购权证书后,于 认购权代理的公司信托办事处或招股章程副刊指明的任何其他办事处妥为填写及签立后,吾等将于可行范围内尽快发行因行使该等权利而购买的普通股。在 适用法律允许的范围内,我们可以决定将任何未认购的已发行证券直接提供给股东以外的其他人,或通过代理、承销商或交易商,或通过适用的 招股说明书附录中规定的这些方法的组合。
1940年法案限制。该基金未来可能会酌情选择向其普通股股东发行股票,以购买额外的普通股。未来的配股可以是可转让的,也可以是不可转让的。未来的任何此类配股发行都将根据1940年法案进行。根据马里兰州法律 ,董事会有权在未获得股东批准的情况下批准配股发行。美国证券交易委员会的工作人员将1940年法案解释为,只要满足某些条件,以低于当时资产净值的价格购买普通股,不需要股东批准可转让权利要约,这些条件包括:(I)基金董事会真诚地决定,这种要约将给现有股东带来净利益;(Ii)要约充分保护股东的优先购买权,不歧视股东(不提供零碎权利的可能影响除外);(Iii)管理层尽其最大努力 确保权利有足够的交易市场,供未行使该等权利的股东使用;及(Iv)可转让供股比例不超过每持有三项权利一股新股。
P已提交 S野兔
管理文件规定,董事会可授权及安排基金发行优先股,以及就该等优先股设定条款、优先股、转换及其他权利、投票权、限制、股息或其他分派限制、资格或赎回条款或条件。 董事会可授权及安排基金发行优先股,以及就该等优先股设定条款、优惠、转换及其他权利、投票权、限制、限制或其他分派、资格或赎回条款或条件。普通股持有人没有优先购买权购买任何可能发行的优先股。
根据1940年法案,基金不得发行优先股,除非紧接发行后,基金总资产的价值至少为已发行优先股清算价值的200%(即清算价值不得超过基金总资产的50%)。此外,基金不得就其普通股 宣布任何现金股息或其他分配,除非在宣布时,基金的总资产价值至少为该清算价值的200%。如果基金发行优先股,它可能会受到一家或 家评级机构的指导方针的限制,这些评级机构可能会对基金发行的优先股进行评级。这些指导方针可能会施加比1940年法案对基金施加的更严格的资产覆盖或投资组合要求。 预计这些契约或准则不会妨碍投资经理根据基金的投资目标和政策管理基金的投资组合。
尽管基金未来可能发行的任何优先股的条款(包括清算优先权和赎回条款)将由董事会根据适用法律和管理文件确定 ,但基金也相信任何此类优先股的条款很可能与下文所述的条款相似。
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清算优先权。如果基金发生任何自动或非自愿清算、解散或清盘 ,优先股持有人将有权获得优先清算分派,在向普通股持有人进行任何资产分配之前,优先股分派预计将等于每股优先股的原始购买价加上应计和未付股息,无论 是否宣布。在支付其有权获得的全部清算分派金额后,优先股持有人将无权再 参与基金的任何资产分派。
投票权。1940年法案要求任何优先股的持有者在任何时候都有权选举至少两名董事,这些优先股作为一个类别分别投票 。其余董事将由普通股和优先股持有者选举产生,作为一个类别一起投票。此外,根据当时已发行的任何其他类别优先证券持有人之前的 权利(如果有),任何优先股持有人有权在任何两年内任何优先股股息未支付的任何时间选举大多数董事。1940年法案还要求,除其他可能需要的股东批准外,任何已发行优先股的多数股东的批准(作为一个类别单独投票)将需要 (1)通过任何会对优先股产生不利影响的重组计划,以及(2)根据1940年法案第13(A)条采取任何需要证券持有人投票的行动,其中包括改变 基金作为封闭式投资公司的次级分类或改变见《宪章》和章程的某些规定。由于这些投票权,基金采取任何此类行动的能力可能会受到阻碍,因为有任何已发行的优先股。董事会目前打算, 除本招股章程另有说明及适用法律另有规定外,任何优先股持有人将与普通股持有人享有同等投票权(除非1940年法令另有要求,否则每股一票),并将与普通股持有人作为单一类别一起投票。
预计如果发行优先股,将需要任何已发行优先股的大多数持有人投赞成票(作为单独类别投票),以修订、更改或废除优先股持有人的任何优先股、权利或权力,从而对该等优先股、权利或权力产生重大影响和 不利影响。在每种情况下,上述优先股持有者的集体投票都将是授权有关行动所需的任何其他投票的补充。
基金赎回、买卖优先股。任何优先股的条款预期将规定:(1)基金可按每股原始收购价加上每股应计及未支付股息赎回全部或部分优先股,(2)基金可投标或购买优先股,及(3)基金随后可转售如此投标或购买的任何股份 。基金对优先股的任何赎回或购买都将降低适用于普通股的杠杆率,而基金转售股票将增加这种杠杆率。
上述讨论描述了基金可能发行优先股的情况。如董事会决定进行该等发售,则优先股的条款可能与上述条款相同或不同,但须受适用法律及管治文件的规限。 优先股的条款可能与上述条款相同或不同。董事会可在未经普通股持有人批准的情况下授权发售优先股 ,或可决定不授权发行,并可就拟发售的优先股厘定有关股息或其他分派、资格或赎回条款或条件的条款、优先权、换股及其他权利、投票权、限制、限制。
OUTSTANDING,UTSTANDING S证书
以下是截至2021年6月30日有关基金授权份额的信息。
班级名称 | 金额授权 | 持有金额按基金或为了它的账户 | 金额杰出的不包括持有金额按基金分类 | |||||||||
普通股 |
300,000,000 | 无 | 93,716,062 |
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章程和附例的某些条款
基金章程和章程中的规定可能会限制其他 实体或个人控制基金、使其从事某些交易或改变其结构的能力。董事会分为三个类别,每个类别的任期于该类别选举 后的第三次股东周年大会结束,直至其继任者正式选出并符合资格为止。在每年的年度股东大会上,一个级别的任期将届满,董事将被选举为该级别的董事,任期三年。 这一规定可能会推迟更换大多数董事会成员的时间,最长可推迟两年。董事只有在有理由的情况下才能被免职,然后必须由有权为选举董事投票的至少75%的持票人投票 。
要授权该基金由封闭式基金转为开放式基金,需要获得整个董事会至少75%的赞成票。此类转换还需要基金股东 至少75%的投票权持有人的赞成票,除非获得留任董事(定义见下文)至少75%的投票批准,在这种情况下,此类转换需要基金股东 有权就该转换投下的多数投票权的持有人的批准。 股东 必须获得基金股东 有权就此投赞成票的持有人的赞成票 ,否则转换需要获得基金股东 最少75%的投票权持有人的赞成票(定义见下文)。?留任董事是指(I)除基金投资经理聘用的投资者与基金(利害关系方)进行或提议进行 业务合并(定义如下)和(Ii)担任董事会成员至少12个月或自基金首次公开发行普通股 以来一直是董事会成员外的任何人或其附属公司。 。(I)除由基金投资经理聘用的投资者外,该投资者与基金(利害关系方)订立或拟订立业务合并(定义见下文);及(Ii)担任董事会成员至少12个月,或自基金首次公开发售普通股以来一直是董事会成员。或为一名与利害关系方无关的留任董事的继任者,并由当时董事会中的大多数留任董事推荐接替留任董事。基金股东有权投赞成票的至少75%的赞成票 将需要修改《宪章》以更改本段和上段的任何规定。
必须获得整个董事会至少75%的赞成票,以及至少(I)基金股东有权投下80%的赞成票,以及(Ii)在企业合并的情况下,基金股东有权投赞成票的662/3%,但作为企业合并一方(或其关联方或关联方)的利害关系方或利害关系方的关联方或关联方持有的投票权除外,该赞成票须为可投赞成票的662/3%(或其关联方或关联方的关联方或关联方持有的投票权除外),且至少须有(I)基金股东有权投下的80%的赞成票和(Ii)企业合并的股东有权投赞成票的662/3%
(I)基金与任何其他实体或纳入任何其他实体的合并、合并或法定换股;
(Ii)基金向任何人士或实体发行或转让基金的任何证券(在任何12个月期间的一次或一系列 交易中),以换取公平市值合计达1,000,000美元或以上的现金、证券或其他财产(或其组合),但不包括(A)发行或转让基金的债务证券,(B)出售与公开发售有关的基金证券,(C)根据股息再投资计划发行基金的证券 (D)在行使基金分销的任何股票认购权时发行基金的证券;及。(E)基金在正常业务过程中进行的有价证券交易;。
(Iii)基金在其正常业务过程中进行的任何出售、租赁、交换、按揭、质押、移转或其他处置(在任何12个月期间的一次或一系列交易中),向任何人或实体出售、租赁、交换、按揭、质押、移转或以其他方式处置任何公平市值总额为1,000,000美元或以上的基金资产,但基金在其正常业务过程中进行的有价证券交易(包括与借款有关的组合证券质押)(第(I)和(Ii)款内的交易以及上文第(Iii)条单独称为业务组合)
(Iv)基金的任何自动清盘或解散,或为终止基金的存在而对宪章作出的修订;或
(V)就基金资产已作出或将作出的具体投资决定而提出的任何股东建议。
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然而,如上述交易 (上文(V)所述交易除外)获得至少75%的在任董事投票批准,则不需要上述股东投票。在这种情况下,如果马里兰州法律要求股东批准,则需要有权对其投赞成票的多数票 ;如果马里兰州法律不要求股东批准,则不需要股东批准。基金章程载有条款,其效力是防止 事项(包括董事提名)在基金未收到有关事项通知的股东大会上审议。为及时起见,股东通知应列出附例规定的所有信息,并应不早于东部时间150天,也不迟于上一年年会通知邮寄日期一周年前120天 下午5点,送交基金主要执行官处的秘书;(br}但是,如果年会日期从前一年年会日期的一周年起提前或推迟了30天以上,股东发出的及时通知必须不早于该年会日期前150天,也不迟于东部时间下午5:00,在该年会日期前120天的较晚时间,或者在公告该年会日期的次日的第10天。
董事会 已确定,上述投票要求通常高于马里兰州法律和1940年法案的最低要求,总体上符合基金股东的最佳利益。
有关这些规定的全文,请参阅提交给美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)的《基金宪章》和《基金章程》。这些规定可能会阻止第三方在收购要约或类似交易中寻求获得对基金的控制权,从而剥夺股东以高于当前市场价格的溢价出售其股票的机会。另一方面,这些规定可能要求寻求基金控制权的人与基金管理层就获得这种控制权所需股份的价格进行谈判,它们 促进了连续性和稳定性,并增强了基金追求与其投资目标一致的长期战略的能力。
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托管人、转让代理、股息支付代理和登记员
道富银行和信托公司位于马萨诸塞州波士顿林肯街1号道富金融中心,邮编02111,根据托管协议担任基金资产的托管人。根据托管协议,托管人根据1940年法案持有基金的资产。托管人根据基金总资产的平均价值,外加证券交易的某些费用,收取月费。
ComputerShare位于马萨诸塞州02021州坎顿市罗亚尔街150号,是基金的股息支付代理、基金计划和自愿现金购买计划下的代理,以及基金普通股的转让代理和登记员。
法律事务
马萨诸塞州波士顿博伊尔斯顿大街500号的斯卡登,Arps,Slate,Meagher&Flom LLP和马里兰州巴尔的摩东普拉特街750号的Venable 有限责任公司(邮政编码:21202)将负责某些与证券发售有关的法律问题,这些事宜将由斯卡登,Arps,Slate,Meagher&Flom LLP和Venable LLP传递。
独立注册会计师事务所
普华永道会计师事务所(Pricewaterhouse Coopers LLP)是该基金的独立注册会计师事务所,负责审计该基金的财务报表,并协助 准备和/或审核该基金的联邦和州所得税申报单。普华永道有限责任公司位于纽约麦迪逊大道300号,邮编:10017。
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现有信息
基金须遵守1934年修订的“证券交易法”和1940年的“证券交易法”的信息要求,并根据这些要求向证券交易委员会提交报告和其他信息。基金根据此类法案的信息要求向证券交易委员会提交的报告、委托书和其他信息可在证券交易委员会维护的公共参考设施 查阅和复制,地址为华盛顿特区20549。证交会在http://www.sec.gov上维护一个网站,其中包含报告、委托书和信息声明以及有关注册人(包括基金)的其他信息,并以电子方式向证交会提交文件 。
普通股在纽约证券交易所挂牌交易,代码为UTF。基金提交给证券交易委员会的有关该基金的报告、委托书和其他信息 可在纽约证券交易所查阅,地址为11 Wall Street,New York,New York,邮编:10005。
本招股说明书是基金根据证券法和1940年法向证券交易委员会提交的注册声明的一部分。本招股说明书省略了注册说明书中包含的某些信息,请参阅注册说明书及相关证物,以获得有关本基金和在此提供的股份的进一步信息。本文中包含的关于任何文件的规定的任何声明不一定完整,并且在每个 实例中,引用的是作为注册声明的证物或以其他方式提交给SEC的该文件的副本。每个这样的陈述都通过这样的引用来限定其整体。完整的注册声明可 在支付证券交易委员会规则和条例规定的费用后从证券交易委员会获得,或通过证券交易委员会的网站(http://www.sec.gov).)免费获得
以引用方式成立为法团
本招股说明书是我们向美国证券交易委员会提交的注册声明的一部分。我们被允许通过引用合并我们向SEC提交的信息 ,这意味着我们可以通过向您推荐这些文件来向您披露重要信息。我们将以下列出的文件以及我们根据交易法第13(A)、13(C)、14或15(D)条向证券交易委员会 提交的任何未来文件,包括自提交之日起在本招股说明书之日或之后提交的任何文件(不包括所提供的任何信息,而不是存档的信息)纳入本招股说明书,直至我们出售了与本招股说明书和任何随附的招股说明书附录相关的所有已发售证券,或者要约以其他方式终止为止,以引用方式将其并入本招股说明书,直至我们出售与本招股说明书和任何随附的招股说明书附录相关的所有已发售证券,或以其他方式终止要约为止。通过引用并入的信息是本招股说明书的重要组成部分。通过引用并入本招股说明书的文件 中的任何陈述将被视为自动修改或取代,前提是(1)本招股说明书或(2)通过引用并入本招股说明书的任何其他随后提交的文件中包含的陈述修改或取代了该陈述。通过引用并入本文的文档包括:
| 我们截至2020年12月31日的财年的Form N-CSR年度报告,其中包括截至2021年3月8日提交给SEC的2020、2019、2018、2017和2016财年的财务要点; |
| 我们关于2021年年度股东大会时间表14A的最终委托书,于2021年3月9日提交给证券交易委员会; |
| 在我们于2016年3月4日提交给美国证券交易委员会(SEC)的截至2015年12月31日的财年N-CSR年度报告中,列出了截至2015、2014、2013、2012和2011年的财务要点; |
| 我们在2004年3月4日提交给证券交易委员会的8-A表格(文件编号001-32020)中包含的对我们普通股的描述,包括在特此登记的发售终止之前为更新该描述而提交的任何修订或报告。 |
要获取这些文件的副本,请参阅本招股说明书中的可用信息。应书面或口头要求,我们还将免费向收到本招股说明书的每个人(包括任何实益拥有人)提供本招股说明书或任何随附的招股说明书附录中已经或可能通过引用并入的任何和所有文件的副本。你应直接向基金索取文件,地址为纽约公园大道280号,邮编:10017。
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本招股说明书亦可于本公司网站下载,网址为Www.cohenandsteers.com。我们的 网站上包含的信息并未以引用方式并入本招股说明书或任何随附的招股说明书附录中,因此不应被视为本招股说明书或任何随附的招股说明书附录的一部分。
基金的私隐原则
该基金致力于保护其股东的隐私,并保护他们的非公开个人信息 。以下信息旨在帮助您了解本基金收集哪些个人信息、本基金如何保护这些信息,以及在某些情况下,本基金可能与选定的其他各方共享信息的原因。
一般而言,基金不会收到任何与其股东有关的非公开个人信息,尽管基金可能会获得其股东的某些非公开个人信息。基金不向任何人披露有关其 股东或前股东的任何非公开个人信息,除非法律允许或为股东账户提供服务所需(例如,向转让代理或第三方管理人)。
本基金将其股东的非公开个人信息限制为基金员工、 投资经理及其附属公司具有合法业务需求的个人信息。该基金维护物理、电子和程序保障措施,旨在保护其股东的非公开个人信息 。
关于前瞻性陈述的特别说明
本招股说明书中的某些陈述属于前瞻性陈述,涉及已知和未知的风险、不确定因素和其他因素,这些风险、不确定性和其他因素可能导致基金的实际结果、活动水平、业绩或成就与此类前瞻性陈述明示或暗示的任何未来结果、活动水平、业绩或成就大不相同。此类 因素包括基金主要风险项下和本招股说明书其他部分列出的因素等。由于上述和其他因素,不能保证未来的结果、活动水平或 成绩,基金或任何其他人都不对此类报表的准确性和完整性承担责任。
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补充信息说明书目录
截至2021年8月5日的SAI已向证券交易委员会提交,并通过引用并入本招股说明书。您可以通过访问我们的网站www.cohenandsteers.com,通过以下方式免费获取SAI的副本 :800-330-7348,或致函该基金,或从美国证券交易委员会网站(http://www.sec.gov).)获取一份副本(以及有关该基金的其他信息SAI的内容如下:
投资政策 |
1 | |||
投资限制 |
18 | |||
基金的管理 |
20 | |||
主要股东 |
21 | |||
道德准则 |
21 | |||
代理投票 |
21 | |||
证券组合交易和经纪业务 |
22 | |||
资产净值的确定 |
24 | |||
征税 |
26 | |||
以引用方式成立为法团 |
33 |
公司债券评级
穆迪投资者服务公司(Moody S Investors Service,Inc.)
AAA级 | 评级为AAA的债券被判定为质量最高,信用风险水平最低。 | |
AA型 | 评级为AA的债务被判定为高质量,信用风险非常低。 | |
A | 评级为A的债务被判定为中上级,信用风险较低。 | |
BAA | 评级为Baa的债务被判定为中等级别,并受到中等信用风险的影响,因此可能具有某些投机性特征。 | |
基数 | 评级为Ba的债券被判定为投机性的,并受到重大信用风险的影响。 | |
B | 评级为B的债券被认为是投机性的,面临很高的信用风险。 | |
CAA | 评级为CAA的债券被认为是投机性的,信誉较差,并面临非常高的信用风险。 | |
钙 | 评级为Ca的债券具有高度的投机性,很可能违约或非常接近违约,并有一定的本金和利息回收前景。 | |
C | 评级为C的债券是评级最低的,通常是违约的,收回本金或利息的前景微乎其微。 |
标普全球评级
AAA级 | 评级为AAA的债务拥有标准普尔全球评级(S&P Global Ratings)给予的最高评级。债务人履行其对该义务的财务承诺的能力极强。 | |
AA型 | 评级为AA的债务与评级最高的债务只有很小程度的不同。债务人履行其对该义务的财务承诺的能力非常强。 | |
A | 评级为A的债务比评级较高的类别的债务更容易受到环境和经济条件变化的不利影响。然而,债务人履行其对该义务的 财务承诺的能力仍然很强。 | |
BBB | 评级为BBB的债务显示出足够的保护参数。然而,不利的经济条件或不断变化的环境更有可能削弱债务人履行其对该义务的财务承诺的能力 。 | |
BB、B、CCC、CC和C | 评级为BB、B、CCC、CC和C的债券被视为具有显著的投机性特征。ABB表示投机程度最低, 表示C表示投机程度最高。虽然这样的义务可能会有一些质量和保护特征,但这些可能会被巨大的不确定性或主要暴露在不利条件下的影响所抵消。 | |
BB | 与其他投机性债券相比,评级为BB的债券不太容易拖欠债务。然而,它面临着持续存在的重大不确定性或暴露在不利的商业、财务或经济条件下,这可能导致债务人没有足够的能力履行其对义务的财务承诺。 |
A-1
B | 评级为B的债务比评级为BB的债务更容易无法偿还,但债务人目前有能力履行其对该债务的财务承诺。不利的商业、财务或经济状况可能会削弱债务人履行其债务财务承诺的能力或意愿。 | |
CCC | 评级为CCC的债务目前很容易无法偿还,这取决于债务人履行其对该义务的财务承诺的有利的商业、金融和经济条件。如果 出现不利的商业、财务或经济状况,债务人不太可能有能力履行其对债务的财务承诺。 | |
抄送 | 评级为CC的债务目前极易受到拒付的影响。当违约尚未发生,但标普全球评级预计违约几乎是确定的时,就会使用CC评级,而不管预期的违约时间是 。 | |
C | 评级为C的债务目前极易无法偿还,与评级较高的债务相比,该债务预计具有较低的相对资历或较低的最终回收率。 | |
D | 评级为D的债务是违约或违反被推定的承诺。对于非混合资本工具,当债务 没有在到期日付款时,使用D评级类别,除非标普全球评级认为,在没有规定宽限期的情况下,此类付款将在五个工作日内支付,或者在规定宽限期或30个日历日中较早的一个工作日内支付。在提交破产申请或采取类似行动时,以及债务违约几乎是确定的情况下,也将使用 D评级,例如,由于自动暂停条款。如果债务受到不良债务重组的影响,其评级将 下调至D。 | |
* | 可以通过添加加号(+)或减号(-)来修改从AAA到ACCC的评级,以显示在评级类别中的相对地位。 |
A-2
$225,000,000
Cohen&Steers律师事务所
基础设施基金公司
普通股
购买普通股的认购权
招股说明书
2021年8月5日
Cohen&Steers 基础设施基金公司
最多7,750,000股普通股
招股说明书副刊
2021年8月9日