2019年2月22日

通过 埃德加

美国证券交易委员会

公司财务部门 内华达州F街100号
华盛顿特区，20549-0405号
联系人：威廉·H·汤普森(William H.Thompson)

会计科科长

消费品办公室

尊敬的 汤普森先生：

中国再生能源集团公司(“CREG”或“本公司”，有时称为“我们”或 “我们的”)正在就SEC于2018年12月4日发出的评议函(“评议函”)提交回复 ，内容涉及遵守其中列出的问题和未完成的披露事项。为便于参考， 我们在此回复信中包含了相同的标题和段落编号，以及评论的正文， 在评论信函中列出，然后我们对此做出回应。

第 项8.财务报表和补充数据

1. 业务组织和业务描述

鄂尔多斯 TCH-合资企业，F-6页

1. 我们查看了您对评论1的回复。我们反对您对此修改进行核算。您选择估计可变租赁 付款，并将其包含在最低租赁付款的计算中，这与ASC 840中最低 租赁付款的定义直接冲突。请相应地修改您的财务报表。

答复：

附件 请查看我们截至2016年6月30日的季度10-Q/A表，其中我们重新评估了鄂尔多斯TCH的租赁，因为 一份补充协议于2016年5月1日生效，其中鄂尔多斯TCH取消了鄂尔多斯的每月最低租赁付款，根据实际售出的电费人民币0.30元/千瓦时向 鄂尔多斯收取费用，并根据与租赁物业未来使用直接相关的 因素确定租赁付款为或有租赁，因此，自2016年5月1日起，本公司注销该等租赁的投资应收账款净额，并将其视为 经营租赁。

如果您有任何进一步的意见或需要任何进一步的信息，或者如果对此提交有任何问题，请致电(202)298-1735与Jeffrey Li先生联系，或致电(206)816-1312联系Garvey Schubert Beller的切尔西·安德森女士。

美国 美国 美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

表格10-Q/A

(第1号修正案)

根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节规定的季度报告

截至2016年6月30日的季度

或

☐过渡 根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节提交的报告

对于 从 到

佣金 第000-12536号文件

中国再生能源总公司

(注册人名称与其章程中规定的确切名称相同)

A座12楼

长安国际大厦

南关郑洁88号

中国陕西省西安市

(主要执行办公室地址 ，邮政编码)

注册人的电话号码，包括区号：+86-29-8765-1097

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人需要提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13条或15(D)节要求提交的所有报告， 和(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是，☐否

用复选标记表示 注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据第 S-T条例(本章232.405节)第405条要求提交的所有互动数据文件。是，☐否

用复选标记表示 注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司还是新兴的 成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中的“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小报告公司”、 和“新兴成长型公司”的定义：

如果是新兴成长型公司，请勾选 注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易法第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则 。☐

用复选标记表示 注册人是否为空壳公司(如交易法第12b-2条所定义)。☐是否

截至2016年8月10日，注册人普通股的流通股数量为8,310,198股。

解释性注释

针对 从美国证券交易委员会(SEC)收到的日期为2018年12月4日的意见信，中国再生能源总公司(以下简称“本公司”、“我们”、“我们”或“我们”)向我们最初于8月15日提交给SEC的Form 10-Q季度报告中的表格10-Q/A提交了本修正案 第1号。根据2016年5月1日生效的补充协议，重新评估鄂尔多斯TCH 的租约，其中鄂尔多斯TCH取消了 鄂尔多斯的月度最低租赁付款，按实际售电量人民币0.30元/千瓦时向鄂尔多斯收费，并根据与租赁物业未来使用直接相关的因素 确定租赁付款为或有租金，因此被排除在最低租赁金额之外 ，用于以下目的：重新评估鄂尔多斯TCH 的租赁金额 ，其中取消了 鄂尔多斯的每月最低租赁付款，并以0.30元/千瓦时的实际售电量向鄂尔多斯收费，并根据与租赁物业的未来使用直接相关的因素 订立租赁付款因此，自2016年5月1日起，本公司注销该等租赁的投资应收账款净额，并将其 视为经营租赁。

阅读本表格10-Q/A 时，应结合公司在原始表格10-Q提交日期之后向证券交易委员会提交的定期文件，包括对这些文件的任何修订，以及在原始表格10-Q日期 之后在表格8-K上提交的任何最新报告。此外，根据证券交易委员会颁布的适用规则和规定， 公司的首席执行官和首席财务官在10-Q/A表格中提供与 相关的当前日期的证明。这些证明如附件31.3、31.4、32.3和32.4所示。由于本表格10-Q/A完整阐述了原始表格10-Q，因此它既包括因修改后的披露而更改的项目，也包括与原始表格10-Q相同的 项目。除上述对披露的修订外，本表格 10-Q/A截至原始表格10-Q的原始提交日期，未进行更新以反映在原始提交日期之后发生的其他事件 。这包括前瞻性陈述和本表格10-Q/A中的所有其他部分，即 不受此修订的直接影响，这些修订应在其历史背景下阅读。

索引

第 部分i-财务信息

项目1. 财务报表

中国 再生能源总公司及其子公司

合并资产负债表

截至2016年6月30日(未经审计)和2015年12月31日的

附注 是这些未经审计的综合财务报表的组成部分。

中国 再生能源总公司及其子公司

合并 损益表和全面收益表

(未经审计)

附注 是这些未经审计的综合财务报表的组成部分。

中国 再生能源总公司及其子公司

合并 现金流量表

(未经审计)

附注 是这些未经审计的综合财务报表的组成部分。

中国 再生能源总公司及其子公司

合并财务报表附注

2016年6月30日(未经审计)和2015年12月31日

1.组织机构 和业务描述

根据科罗拉多州法律，中国循环能源 总公司(以下简称“公司”或“CREG”)于1980年5月8日注册为Boulder Brewing Company(Boulder Brewing Company)。2001年9月6日，本公司注册状态变更为内华达州。 2004年，本公司由Boulder Brewing Company更名为China Digital Wireless，Inc.于2007年3月8日， 再次从China Digital Wireless，Inc.更名为现在的中国循环能源集团公司。本公司通过其子公司提供节能解决方案和服务，包括向客户销售和租赁节能系统和设备 、项目投资、投资管理、经济信息咨询、技术服务、融资租赁、 购买融资租赁资产、处置和修复融资租赁资产、咨询和确保融资租赁在中国的交易 。

鄂尔多斯 TCH-合资企业

本公司于2009年4月14日与鄂尔多斯冶金有限公司(“鄂尔多斯”)成立合资企业，回收鄂尔多斯金属精炼厂的废热 以产生电力和蒸汽，再出售给鄂尔多斯。合资公司的名称是内蒙古鄂尔多斯TCH节能发展有限公司，期限为二十年。该项目总投资估计为7900万美元(5亿元人民币)，初期投资1755万美元(1.2亿元人民币)。鄂尔多斯贡献了该项目总投资的7% ，西安TCH能源科技有限公司(简称西安TCH)贡献了93%。 根据双方的利润分配协议，西安TCH和鄂尔多斯将分别从合资企业获得80%和20%的利润，直至西安TCH收到全部投资回报。届时，西安TCH和鄂尔多斯将分别从合资企业获得60%和40%的利润。2013年6月15日，西安TCH与鄂尔多斯签订股份转让 协议，据此，鄂尔多斯以129万美元 (人民币800万元)的价格将其在合资公司的7%股权转让并出售给西安TCH，外加如下所述的若干累计利润。西安TCH在2013年7月支付了129万美元， 因此成为合资企业的唯一股东。此外，根据2013年8月6日签订的补充协议，西安TCH向鄂尔多斯支付了自成立至2013年6月30日的累计利润 。2013年8月，西安TCH向鄂尔多斯支付了累计利润(根据中华人民共和国公认会计准则计算)的20%，即226,000美元。合资公司目前在一期有两个发电系统，总装机容量为18兆瓦，在二期有三个发电系统，总装机容量为27兆瓦 。2016年4月28日，鄂尔多斯TCH与鄂尔多斯签订补充协议，自2016年5月1日起生效, 鄂尔多斯TCH取消了 鄂尔多斯每月最低租赁费，并按实际售出电量0.30元/千瓦时向鄂尔多斯收费。每千瓦时的售价 将根据市场情况每年确定。本公司根据ASC 840-10-25-4中定义的作为最低租赁付款的实际售电量 对修改后的付款条款进行评估，因为取决于与租赁物业未来使用直接相关的系数 的租赁付款属于或有租金，因此不包括在最低租赁付款 中。本公司自2016年5月1日起将该等租赁视为经营性租赁。

蒲城 生物质发电项目

二零一零年六月二十九日，西安TCH与在中国注册成立的有限责任公司蒲城鑫恒 袁生物质发电有限公司(“蒲城”)签订生物质发电项目租赁协议。根据 本租赁协议，西安TCH以每月最低279,400美元(人民币190万元)的价格向浦城租赁了一套12兆瓦的BMPG系统，租期为15年。

于二零一三年九月十一日，西安TCH与浦城订立必和必拓资产转让协议(“蒲城转让协议”) 。浦城转让协议规定浦城向西安TCH出售一套12兆瓦的BMPG系统 完成系统改造，收购价格为人民币1亿元(1648万美元)，以8,766,547股本公司普通股的形式 ，每股价格1.87美元。这些股票于2013年10月29日向浦城发行。同样 2013年9月11日，西安TCH与蒲城签订了BMPG项目租赁协议(“蒲城租赁”)。 根据蒲城租赁，西安TCH将同一套12 MW BMPG系统租赁给蒲城，并将该租赁与浦城一期工程12 MW BMPG电站的 租赁结合在一起，以380万元人民币(合63万美元)的单一租赁价格租给蒲城。 合并租期为2013年9月至2025年6月。浦城一期工程12兆瓦电站的 租赁协议于浦城租赁生效之日终止。浦城租赁期满后，两套12兆瓦BMPG系统的所有权将免费转让给浦城。

沈丘 育能生物质发电项目

于二零一一年五月二十五日，西安电通与沈丘裕能热电股份有限公司(“沈丘”) 订立意向书，以357万美元(人民币2250万元)将沈丘拥有的一套热力发电系统改造为75T/H BMPG系统。该项目于2011年6月开工，并于2011年第三季度完工。二零一一年九月二十八日，西安 TCH与沈丘订立BMPG资产转让协议(“沈丘转让协议”)。根据 沈丘转让协议，沈丘向西安TCH出售了一套12兆瓦的BMPG系统(西安TCH将该系统 改装为BMPG)。作为BMPG系统的对价，西安TCH同意在系统所有权转让后六个月内分三期向沈丘支付10,937,500美元(人民币7,000万元) 现金。截至2012年底，已支付全部 对价。2011年9月28日，西安TCH与沈丘还签订了BMPG项目租赁协议 (“2011沈丘租赁”)。根据2011年沈丘租约，西安TCH同意将一套12兆瓦的BMPG系统 租赁给沈丘，月租金为28.6万美元(人民币180万元)，租期为11年。2011年沈丘租约期满后，该系统的所有权 将从西安TCH转让给沈丘，不收取任何额外费用。关于2011年的沈丘租约，沈丘除了提供个人担保外，还向西安TCH支付了一个月的租金作为保证金。

2012年10月8日，西安铁通与沈丘签订了沈丘二期工程技术改造意向书 ，对沈丘工程一期(“沈丘二期工程”)进行扩能改造。 技术改造涉及建设另一套12兆瓦的BMPG系统。改造后，电厂发电量增加到24 MW。该项目于2012年10月25日开工，2013年第一季度完工。该项目的总成本为1110万美元(6800万元人民币)。2013年3月30日，西安TCH与沈丘签订了BMPG项目租赁协议(“2013沈丘租赁”)。根据2013年的沈丘租约，西安TCH同意将第二套12兆瓦的BMPG系统以每月23.9万美元(人民币150万元)的价格租赁给沈丘，租期为9.5年。2013年沈丘租约到期后，该系统的所有权将从西安TCH转让给沈丘，不收取额外的 费用。

山西 大同煤业集团发电项目

2011年2月，西安TCH与山西大同煤炭集团钢铁有限公司(“山西大同”) 签订协议，从山西大同金属精炼厂的高炉和转炉群中回收煤气和蒸汽发电，据此，西安TCH同意安装两台3兆瓦高炉动力回收透平(“BPRT”) 系统和一台15兆瓦废气发电(“WGPG”)。2013年6月，两个3兆瓦的BPRT发电系统完工。 租期为三十年，在此期间，山西大同将向西安TCH支付服务费。服务费的计算标准是：每个发电站建成后的头五年，平均每年发电8000小时，每千瓦时0.05美元(0.33元人民币)，每千瓦时(“千瓦时”)0.05美元(约合人民币0.33元)，每千瓦时(“千瓦时”)每千瓦时0.05美元(约合人民币0.33元)。对于每一份租约，在租约日期6、11和21周年 时，电价将分别改为人民币0.3千瓦时、0.27千瓦时和0.25千瓦时。2012年5月，山西大同 和天津建材集团(控股)有限公司进行重组，更名为大同煤矿天健钢铁有限公司(“大同”)。2013年6月10日，西安TCH与山西大同签订了关于最低服务费的补充协议 。前五年的最低服务费为每月19万美元(人民币120万元)，第二个五年为每月18万美元(人民币110万元)，随后的10年为每月16万美元(人民币100万元)，最后10年为 万美元(人民币90万元)。30年后，这些机组将免费转移到大同。 2015年5月26日，15兆瓦的WGPG系统建成。

由于战略计划的变更，大同通知西安TCH其将无法履行合作协议项下的义务 ，并要求向西安TCH回购两套3兆瓦BPRT系统和一套15兆瓦WGPG系统(“系统”) 并终止合作协议。2015年5月29日，西安TCH与大同签订了循环经济项目回购协议 。根据回购协议，大同同意从 西安TCH回购系统，并在回购协议签署之日起五个工作日内向西安TCH支付120万元人民币(193,548美元)的未偿还节能服务费。这些系统被转让给大同，总价为2.5亿元人民币 (4032万美元)，其中两个BPRT系统的总价为1亿元人民币，一个WGPG系统的总价为1.5亿元人民币。截至2015年6月30日，西安 TCH收到全额付款，系统被转账。截至转移日期 的应收净投资余额为1337万美元。该公司从两个BPRT系统获得298万美元的营业外收入，从WGPG系统获得302万美元的毛利。

集铁 发电项目

2013年5月，西安TCH与中钢吉林铁合金股份有限公司(“吉铁”)签署了一项合同，建造电炉 燃气WHPG系统，利用铁合金电炉和电炉群的循环热和蒸汽发电 (“吉铁项目”)。根据合同，西安TCH安装了7.5兆瓦和3兆瓦的涡轮发电系统，总装机容量为10.5兆瓦，预计总投资为971万美元(6000万元人民币)。租赁期 为24年。在本租赁期内，吉铁将根据实际发电量向西安TCH支付服务费 ，每月最低服务费为30万美元(人民币180万元)。西安TCH负责系统运营， 将拥有发电系统。2013年12月，吉铁工程建成投产。

2015年6月18日，西安TCH与吉铁签订了WHPG系统回购协议。根据回购协议，吉铁 从西安TCH回购了吉铁项目，并在2015年6月18日回购协议签署后五个工作日内向西安TCH支付了180万元人民币(294,599美元) 的未偿还节能服务费。吉铁项目 以9000万元人民币(合1473万美元)的总价转让给吉铁。2015年7月，西安TCH收到全额付款 ，系统被转移。转移当日的应收净投资余额为1,310万美元。该公司从这笔交易中获得162万美元的收益。

亿达 焦炉煤气发电项目

2014年6月28日，西安 TCH与在中国注册成立的有限责任公司七台河市玻利益达选煤 有限公司签订了《资产转让协议》(《转让协议》)。转让协议规定向西安TCH出售一座15兆瓦焦炉煤气发电站，该发电站由亿达的一座15兆瓦煤矸石发电站 改装而成。作为转让资产的代价，西安TCH将以本公司普通股的形式向亿达支付1.15亿元人民币(1869万美元)，按交易结束日期前10 个交易日的股票平均收盘价(每股2.27美元)计算。与股票发行有关的美元与人民币汇率为中国人民银行于资产转让截止日 公布的中间价。据此，本公司为亿达 15兆瓦焦炉煤气发电站发行了8,233,779股股份(“股份”)，8,233,779股的公允价值为1,449万美元，基于 协议日期的股价(每股1.76美元)，为发电站的成本。

2014年6月28日，西安TCH还与亿达签订了焦炉煤气发电项目租赁协议(“租赁协议”) 。根据租赁协议，西安TCH以每月300万元人民币(49万美元)的价格将转让资产租赁给亿达，租赁期为2014年6月28日至2029年6月27日。亿达为租赁提供了300万元人民币(合49万美元)的保证金 (无息)。西安TCH将在租赁期结束时免费将转让资产转回亿达。

于二零一六年六月二十二日，西安 TCH与亿达订立煤炉煤气发电项目回购协议(“回购协议”)。 根据回购协议，西安TCH同意将所有项目资产转让予亿达，代价为人民币112,000,000 (1,689万美元)(“转让价格”)，亿达保留股份所有权。亿达同意向西安TCH支付 以下款项：(I)自回购协议签署之日起5个工作日内，向西安TCH支付2016年4月和5月的未偿还月租费人民币600万元(合90万美元) ；(Ii)自回购协议签署之日起5个工作日内，向西安TCH支付转让价款的5000万元人民币(754万美元)；(Ii)自回购协议签署之日起5个工作日内，向西安TCH支付转让价款的50,000,000元人民币(754万美元)；及(Iii)自回购协议签署之日起计15个工作日内，向西安TCH支付转让价款的剩余人民币62,000,000元(935万美元)。根据回购协议，项目资产的所有权将在西安TCH收到全额转让价款和未支付的月租费后3个工作日内从西安TCH 转让给亿达。 截至2016年6月30日，西安TCH已收到2016年4月和5月的未偿还月度租赁费 90万美元和第一笔转让价款754万美元。2016年7月11日，本公司收到转让价款的第二笔付款，金额为935万美元。该公司从这笔交易中记录了42万美元的损失。

基金管理公司

2013年6月25日，西安TCH与宏源汇富创业投资有限公司(“宏源汇富”)共同成立了宏源 再生能源投资管理北京有限公司(“基金管理公司”)，注册资本 人民币1000万元。西安TCH初始出资400万元人民币(合65万美元)，拥有基金管理公司40%的股权 。在基金管理公司方面，宏源汇富和西安TCH分别获得80% 和20%的投票权和股息权。

基金管理公司是2013年7月18日在北京成立的有限责任合伙企业北京宏源再生能源投资中心有限责任合伙企业北京宏源再生能源投资中心的普通合伙人。基金管理公司向HyRef基金初步 出资500万元人民币(83万美元)。HyRef基金的初始总金额为4.6亿元人民币(7500万美元)，已由所有合作伙伴 全额认购。海富基金有三个有限合伙人：(1)中国东方资产管理有限公司，向海富基金初始出资2.8亿元人民币(合4667万美元)，是优先有限合伙人；(2)宏源汇富，向海富基金初始出资1亿元人民币(合1667万美元) ，为普通有限合伙人；和(3)本公司的全资子公司西安TCH， 向HyRef基金初始出资人民币7,500万元人民币(合1,250万美元)，为第二有限合伙人。 HyRef基金的合伙期限为自成立之日起六年，至2019年7月18日结束。优先有限合伙人的 期限为自出资之日起三年，普通有限合伙人的期限为自出资之日起计四年 。HyRef基金的总规模为4.6亿元人民币(合7666万美元)。海瑞福基金成立的目的是投资西安中弘新能源科技有限公司(西安中弘新能源科技有限公司，西安中弘新能源科技有限公司，西安中弘新能源科技有限公司，西安中弘新能源科技有限公司拥有90%股权的子公司) ，与江苏天宇能源化工集团 有限公司(“天宇”)合作建设两座干熄焦(“干熄焦”)WHPG站，与博兴县成利供气有限公司(“成利”)建设一座干熄焦WHPG站。

成利 余热发电项目

2013年7月19日，西安TCH成立了一家新公司--西安中弘新能源科技有限公司。(“中弘”) ，注册资本3000万元人民币(485万美元)。西安TCH支付了2700万元人民币(437万美元)，拥有中弘90%的股份。中弘致力于为客户提供节能解决方案和服务，包括建造、销售和租赁节能系统和设备。

2013年7月24日，中弘 与博兴县诚利供气有限责任公司(“诚力”)签订了《干熄焦及干熄焦WHPG项目合作协议》。 双方于2013年7月26日签订补充协议。根据这些协议，中弘将设计、建造并 维护一套25兆瓦的干熄焦系统和一套干熄焦WHPG系统，为成利供电，成利将支付节能费(“成利 项目”)。诚利将把该系统的运营外包给中弘双方同意的第三方承包商。 此外，诚利还将无偿向中弘提供干熄焦系统和干熄焦WHPG系统的用地。协议期限 为20年。承利项目的前8亿瓦时将收取每千瓦时0.42元人民币(0.068美元)(不含税)，之后的节能费将为每千瓦时0.2元人民币(0.036美元)(不含税)。运行时间 应以每年平均8000小时为基础。如因承利原因不足8000小时/年，则按8000小时/年收费；因 中红原因/年不到8000小时/年收费，按实际运营时间计价。诚利项目的建设已于2015年第二季度完成，目前该项目正在进行试运行测试，本公司预计将于2016年第四季度完成。投产后，诚利应确保其焦化生产线正常运行，且干熄焦系统的工作时间至少为每年8000小时，中红应确保其工作时间和干熄焦WHPG系统每年至少为7200小时，并应确保其焦化生产线正常工作，且干熄焦系统的工作时间至少为每年8000小时，中红应确保工作时间和干熄焦WHPG系统的工作时间每年至少为7200小时。

2013年7月22日，中弘与西安华信新能源有限公司(“华信”)就博兴县诚利供气有限责任公司干熄焦发电项目(“华信项目”)签订工程、采购与建设(“EPC”)总承包协议 。中弘作为华信项目的业主，为承利至华信承建了一套干熄焦系统和一套25兆瓦干熄焦WHPG系统的总承包服务。华信为完成华信 项目提供施工、设备采购、运输、安装调试、试车、建设工程管理等必要服务，确保成利的干熄焦系统和干熄焦WHPG系统满足验收要求和正常运行。 华信工程是交钥匙工程，华信负责对工程的质量、安全、工期和成本进行监控。 工程质量、安全、工期和成本由华信负责监控。 工程质量、安全、工期和成本由华信负责监控。合同总价为2亿元人民币(3334万美元)，包括所有材料、设备、人工、交通、水电、废物处理、机械和安全成本。

天宇 余热发电项目

2013年7月19日，中弘 与江苏天宇能源化工集团有限公司(“天宇”)签订了干熄焦、干熄焦WHPG项目能源管理合作协议(“天宇协议”)。根据天宇协议，中弘将为徐州天安化工有限公司(“徐州天安”)和徐州华宇焦化有限公司(“徐州华宇”)的两家子公司设计、 建造、运营和维护两套25兆瓦的干熄焦系统和干熄焦WHPG系统，分别位于徐州天安和徐州华宇的位置(“天宇”)。天宇项目建成后，中弘将向天宇收取每千瓦时0.534元人民币(0.087美元)的节能服务费(不含税)。运营时间将以徐州天安和徐州华宇每年平均8000小时为基础。如果由于天宇的原因， 运营时间每年少于8000小时，则收费时间为每年8000小时 。天宇协议的期限为20年。徐州天安项目预计在2016年底左右完工。徐州天安将免费提供干熄焦和干熄焦WHPG系统用地。徐州天安还保证将购买干熄焦WHPG系统产生的全部电力。徐州华宇焦化项目 由于徐州华宇焦化有限公司与当地居民在某些污染问题上存在冲突，目前处于搁置状态。 徐州华宇焦化有限公司正在积极解决冲突，我们将尽快恢复建设； 但是，如果冲突不能解决，徐州华宇焦化有限公司或当地居民将被迫搬迁。 徐州华宇焦化有限公司搬迁。 徐州华宇焦化有限公司和当地居民将被迫搬迁。 徐州华宇焦化有限公司正在积极解决冲突，我们将尽快恢复建设。 徐州华宇焦化有限公司或当地居民将被迫搬迁。 徐州华宇焦化有限公司正在积极解决冲突，我们将尽快恢复施工。

2013年7月22日，中弘与西安华信新能源 有限公司(“华信”)就天宇项目签订EPC总承包协议。中弘作为天宇项目的业主，承包了天宇至华信两套干熄焦系统和两套25 MW干熄焦WHPG系统的EPC服务。华信应提供施工、设备采购、运输、安装 及调试、试运行、建设工程管理等必要服务，完成天宇工程，确保天宇干熄焦、干熄焦WHPG系统达到验收要求，正常运行。天宇工程 是一个交钥匙工程，华信负责监控工程的质量、安全、工期和成本。合同总价为4亿元人民币(6668万美元)，包括所有材料、设备、人工、运输、电力、 水、废物处理、机械和安全成本。

中泰 余热发电能源管理合作协议

2013年12月6日，西安与徐州众泰能源科技有限公司(“众泰”)(一家在中国江苏省注册成立的有限责任公司) 签订了干熄焦与WHPG能源管理合作协议(“众泰协议”) 。

根据中泰协议，西安TCH将设计、建设和维护一套150吨/小时的干熄焦系统和一套25兆瓦的干熄焦WHPG 系统，并将电力出售给中泰，西安TCH还将建造一座炉子，利用烟气管道的余热产生蒸汽，并将蒸汽出售给中泰。

项目建设期 预计自具备开工条件之日起18个月。 中泰将自WHPG站通过规定的72小时试运行之日起开始缴纳节能服务费。 缴费期限为20年。在前10年，中泰将为系统产生的电力支付每千瓦时0.534元人民币(0.089美元)的节能服务费(包括增值税)。在第二个10年内，中泰将支付 每千瓦时0.402元人民币(0.067美元)的节能服务费(含增值税)。在合同期限内，节能服务费按当地电网电价变动幅度调整。 中泰 还应为西安TCH供应的蒸汽支付每吨100元人民币(16.67美元)的节能服务费(含增值税)。众泰及其母公司将提供担保，以确保众泰履行其在 协议项下的义务。期限结束后，西安TCH将以1元人民币(0.16美元)的价格将系统转让给中泰。中泰公司应 每年向系统提供不少于8000小时的余热，废气量不低于每小时15万立方米，温度不低于950°C。如果不满足这些要求，协议期限将相应延长。 如果中泰公司希望提前终止中泰协议，应向西安TCH发出60天的通知，并按以下公式向西安TCH支付解约费和损害赔偿金：(1)中泰请求终止时，未满五年的 , 中泰应支付：西安TCH总投资金额加西安 TCH年投资回报五年减去系统已运行年限)；或2)如果中泰请求终止期限已超过五年，则中泰应支付：西安TCH总投资 金额减去总摊销成本(摊销期限为10年)。

2016年3月，西安TCH与中泰、西安华信签订了干熄焦及干熄焦WHPG系统转让协议 (以下简称《转让协议》)。根据转让协议，西安TCH同意将与根据中泰协议 在建的干熄炉余热发电项目(“该项目”)相关的所有 资产转让给中泰。西安华信将继续建设和完成该项目，西安TCH同意 将其在“EPC”合同项下的所有权利和义务转让给中泰。作为项目转让的对价，中泰同意向西安TCH支付总计人民币167,360,000元(2,577万美元)的转让价款，包括 支付：(1)项目建设费用人民币152,360,000(2,346万美元)；(2)人民币15,000,000元(231万美元) 作为建设期间应计的部分贷款利息。中泰已经或将按照以下时间表向西安TCH支付这些金额：(A)在转让协议签署后20个工作日内支付人民币5000万元(770万美元)；(B)在项目完成后20个工作日内(但不迟于2016年7月30日)支付人民币3000万元(462万美元)；(B)在项目完成后20个工作日内(不迟于2016年7月30日)支付人民币3000万元(462万美元)；(B)在转让协议签署后20个工作日内支付人民币5000万元(合770万美元)；(B)在项目 完成后20个工作日内支付人民币3000万元(462万美元)；以及(C)不迟于2017年7月30日支付人民币8736万元(约合1345万美元)。 徐州泰发特钢科技有限公司(“徐州泰发”)为中泰至西安的付款提供担保。 项目所有权在中泰向西安TCH支付初始款项人民币50,000,000元(7.70亿美元)后有条件地转让给中泰，项目的全部所有权将在 完成转让协议规定的所有款项后正式转让给中泰。截至2016年6月30日, 西安TCH收到了770万美元的第一笔付款 。截至本报告发稿之日，公司尚未收到第二笔4.62美元的付款。该公司从这笔交易中记录了282万美元的损失。

荣丰 干熄焦发电能源管理合作协议

2013年12月12日，西安铁通与中国河北省注册成立的有限责任公司唐山荣丰 钢铁有限公司签订了干熄焦发电能源管理合作协议(“荣丰协议”)。

根据荣丰协议，西安TCH将设计、建造和维护干熄焦和干熄焦WHPG系统，并将电力出售给荣丰。 本项目的建设期预计为协议生效后18个月，自条件准备好开工之日起计。

荣丰 将从WHPG站通过规定的72小时试运行之日起支付节能服务费。付款期限 为20年。在前10年，荣丰将为系统产生的电力支付每千瓦时0.582元人民币(0.095美元)的节能服务费 (含税)。在后10年，荣丰将支付节能服务费 ，每千瓦时(含税)人民币0.432元(0.071美元)。在合同期限内，节能服务费按当地电网电价变动幅度调整 。荣丰及其母公司将提供担保 ，以确保荣丰履行荣丰协议项下的义务。合同期满后，西安TCH 将以1元人民币的价格将系统转让给荣丰，荣丰应每年向系统提供不少于8000小时的余热 ，温度不低于950°C。如果不满足这些要求，本协议期限将相应延长 。如果荣丰要求提前终止协议，应提前60天通知西安TCH，并按照以下公式向西安TCH支付解约费和损害赔偿金：1)如果荣丰请求终止的期限不足 五年(含五年)，则荣丰应支付：西安TCH的 总投资额加西安TCH的年均投资回报次数(五年减去系统已运行的年限)；2)荣丰申请终止期限超过五年的，荣丰 应支付：西安TCH的总投资额减去总摊销成本(摊销期限为10年)。

2015年11月16日，西安TCH与荣丰和在中国注册成立的有限责任公司西安华信新能源有限公司(“西安华信”)签订了干熄焦和干熄焦WHPG系统的转让协议。转让 协议规定从西安 TCH向荣丰出售干熄焦余热发电项目(“该项目”)。此外，西安TCH将向荣丰转让西安TCH与西安华信就该项目 签订的干熄焦余热发电项目工程、采购与建设(“EPC”) 合同。作为项目转让的对价，荣丰将向西安TCH支付购买总价人民币165,200,000元(合2,545万美元)，据此(A)荣丰将在签署转让协议后20个工作日内向西安TCH支付人民币65,200,000元(合1，05万美元)，(B)荣丰将在签署转让协议后20个工作日内向西安TCH支付人民币5,000万元(合770万美元)，其中(A)荣丰将在签署转让协议后20个工作日内向西安TCH支付人民币65,200,000元(合1，05万美元)，(B)荣丰将在签署转让协议后20个工作日内向西安TCH支付人民币5,000万元(合770万美元)2016年和(C)荣丰将不迟于2016年9月30日向西安TCH支付5000万元人民币 (770万美元)。荣丰的最大股东程里先生亲自担保了这笔款项。br在荣丰向西安TCH首次支付人民币65,200,000元(合1，05万美元)后，项目所有权在 3个工作日内有条件地转让给荣丰，并将在根据转让协议完成全部付款后，项目的全部所有权 正式转让给荣丰。 截至2015年12月31日，西安TCH已收到第一笔付款1，05万美元，2016年4月6日，第二笔付款 为7.7亿美元。 截至2015年12月31日，西安TCH已收到第一笔付款1，05万美元，2016年4月6日，第二笔付款 $7.br}2015年，该公司因这笔交易而录得378万美元的亏损。

宝丽园 干熄焦发电能源管理合作协议

2014年3月26日，西安TCH与中国河北省成立的有限责任公司唐山宝力源焦化有限公司(“宝力源”)签订了干熄焦余热回收项目能源管理合作协议。

根据协议 ，西安TCH同意设计、建造和维护干熄焦和干熄焦WHPG系统，并将电力出售给宝利源 (“干熄焦项目”)，西安TCH还将为宝利源建设一个大型废水处理系统，并 收取两年的月费(“废水处理项目”)。

宝丽源同意从WHPG站通过规定的72小时试运行之日起支付节能费。支付期限 为20年，宝利源同意按每千瓦时0.7元人民币(含税)支付节能费 ，西安TCH将从中收取92.86%，宝利源将收取7.14%作为双方分享节能收益 。 保利源同意按每千瓦时0.7元(含税)的价格支付节能费。 西安TCH将从中收取92.86%的费用，宝利源将从中分得7.14%的节能收益。 合同期内，节能费按当地电网电价变动幅度调整 。宝利源将提供担保，以确保其履行协议项下的义务。期满后，西安TCH将以1元人民币的价格将系统转让给宝利园。

宝丽源 每年向系统提供余热不少于8000小时，焦化产量达到产能的80%。 如果达不到这些要求，节能费将按这些小时和产能计算。

保利源 可以在合同期满前向西安TCH支付60天的通知，并按照以下公式向西安TCH支付解约费和损害赔偿金：1)如果宝利源要求终止的期限不到五年(包括五年)，宝利源应支付西安TCH的 总投资额加上西安TCH的年均投资回报倍(五年减去其中的年份 )。2)宝利源要求终止的期限超过五年的，宝利源 支付西安TCH的总投资额减去总摊销成本(摊销期限为二十年)。

从废水处理项目竣工的第一个月起，宝利源需为废水处理系统支付固定月费 前12个月为105万元人民币(171,010美元)，之后12个月为每月940,000元人民币(153,094美元)。 前12个月为每月105万元人民币(171,010美元)，后12个月为每月940,000元人民币(153,094美元)。

宝丽园项目于2015年5月被取消，因为该项目需要爆破和平整一座山，宝丽苑由于政府对环境的担忧，无法 从当地政府获得建设所需的所有许可。

中训地层

2014年3月24日，西安中讯能源投资(北京)有限公司注册成立子公司中讯能源投资(北京)有限公司(“中讯”) ，注册资本5695,502美元(约合人民币3500万元)。中讯由西安TCH全资拥有，主要从事项目投资、投资管理、经济信息咨询和技术服务。

英华地层

2015年2月11日，本公司新成立子公司上海英华融资租赁有限公司(“英华”) ，注册资本为30,000,000美元，将于营业执照签发之日起两年内支付。英华为本公司100% 股权，主要从事融资租赁、融资租赁资产购买、融资租赁资产处置与修复、融资租赁交易咨询与担保及相关保理业务。

2016年6月30日销售型租赁汇总

2016年6月30日的状态

截至2016年6月30日 ，西安TCH租赁以下系统：(I)BMPG系统租赁给浦城一期和二期(分别为15年和11年 期限)；(Ii)BMPG系统租赁给沈丘一期(11年)；以及(Iii)沈丘二期(9.5年)。

资产 回购协议

在截至2015年12月31日的年度和截至2016年6月30日的期间，本公司签订了以下资产回购协议：

2015年5月29日，西安TCH与大同签订了循环经济项目回购协议。根据回购协议，大同同意自回购协议签署之日起五个工作日内，向西安TCH回购两套3兆瓦高炉动力回收透平(“BPRT”)系统和一套 15兆瓦WGPG系统(“该系统”)，并向西安TCH支付未偿还的节能服务费人民币120万元 (193,548美元)。这些系统将以2.5亿元人民币(4032万美元)的总价转让给大同，其中两个BPRT系统的总价为1亿元人民币，一个WGPG系统的总价为1.5亿元人民币(2454万美元)。大同向西安TCH支付了回购价格，截至2015年6月30日，系统 已转让。转移日的应收投资净额未清余额为1337万美元。公司 将两个BPRT系统的298万美元收益记为营业外收入，将WGPG系统的302万美元收益记为销售毛利 。

2015年6月18日，西安TCH与吉铁签订了WHPG系统回购协议。根据回购协议，吉铁 同意从西安TCH回购吉铁项目，并在2015年6月18日回购协议签署后五个工作日内向西安TCH支付未偿还的节能服务费人民币180万元 (294,599美元)。吉铁 项目将以总价人民币9,000万元(1,473万美元)转让给吉铁，吉铁同意自回购协议签署之日起五个工作日内支付人民币4,500万元 ，并在回购协议签署之日起15个工作日内再支付人民币4,500万元 。截至2015年6月30日，西安TCH收到全额付款，系统 已转账。在转移之日的应收投资净额未清余额为1310万美元。该公司从这笔交易中获得了162万美元的收益。

2015年11月16日，西安TCH与荣丰和在中国注册成立的有限责任公司西安华信新能源有限公司(“西安华信”)签订了干熄焦和干熄焦WHPG系统的转让协议。转让 协议规定从西安 TCH向荣丰出售干熄焦余热发电项目(“该项目”)。此外，西安TCH同意将西安TCH与西安华信就该项目 签订的干熄焦余热发电项目工程、采购与建设(“EPC”) 合同转让给荣丰。作为项目转让的对价，荣丰将向西安TCH支付总计人民币165，20万元(合2,545万美元)的采购总价，据此(A)荣丰将在转让协议签署后20个工作日内向西安TCH支付人民币65，20万元(合1，05万美元)，(B)荣丰将在项目完成后20个工作日内向西安TCH支付人民币50,000,000元(合770万美元)。2016年和(C)荣丰将不迟于2016年9月30日向西安TCH支付人民币50,000,000元 (770万美元)。荣丰的最大股东程里先生亲自担保了这笔款项。br在荣丰向西安TCH首次支付人民币65,200,000元(1，05万美元)后，项目所有权在 3个工作日内有条件地转让给荣丰，并将在根据转让协议完成全部付款后，项目的全部所有权 正式转让给荣丰。 截至2016年6月30日，西安TCH收到第一笔付款1，05万美元，第二笔付款770万美元。 截至2016年6月30日，西安TCH收到第一笔付款1，05万美元，第二笔付款770万美元。 截至2016年6月30日，西安TCH收到第一笔付款1，05万美元，第二笔付款770万美元。 公司从这笔交易中记录了378万美元的损失。

2016年3月，西安TCH与中泰、西安华信签订了干熄焦及干熄焦WHPG系统转让协议 (以下简称《转让协议》)。根据转让协议，西安TCH同意将与根据中泰协议 在建的干熄炉余热发电项目(“该项目”)相关的所有 资产转让给中泰。西安华信将继续建设和完成该项目，西安TCH同意 将其在“EPC”合同项下的所有权利和义务转让给中泰。作为项目转让的对价，中泰同意向西安TCH支付总计人民币167,360,000元(2,577万美元)的转让价款，包括 支付：(1)项目建设费用人民币152,360,000(2,346万美元)；(2)人民币15,000,000元(231万美元) 作为建设期间应计的部分贷款利息。中泰已经或将按照以下时间表向西安TCH支付这些金额：(A)在转让协议签署后20个工作日内支付人民币5000万元(770万美元)；(B)在项目完成后20个工作日内(但不迟于2016年7月30日)支付人民币3000万元(462万美元)；(B)在项目完成后20个工作日内(不迟于2016年7月30日)支付人民币3000万元(462万美元)；(B)在转让协议签署后20个工作日内支付人民币5000万元(合770万美元)；(B)在项目 完成后20个工作日内支付人民币3000万元(462万美元)；以及(C)不迟于2017年7月30日支付人民币8736万元(约合1345万美元)。 徐州泰发特钢科技有限公司(“徐州泰发”)为中泰至西安的付款提供担保。 项目所有权在中泰向西安TCH支付初始款项人民币50,000,000元(7.70亿美元)后有条件地转让给中泰，项目的全部所有权将在 完成转让协议规定的所有款项后正式转让给中泰。截至2016年6月30日, 西安TCH收到了770万美元的第一笔付款 。截至本报告日期，公司尚未收到462万美元的第二笔付款。该公司从这笔交易中记录了282万美元的损失。

2016年6月22日， 西安TCH与亿达签订了煤炉煤气发电项目回购协议(《回购协议》) 。根据回购协议，西安TCH同意将所有项目资产转让给亿达，代价 人民币1.12亿元(合1689万美元)(“转让价格”)，亿达保留股份所有权。 亿达同意在回购执行后5个工作日内向西安TCH支付以下款项：(I)2016年4月和5月的未偿还月租费共计人民币600万元(br}(90万美元))给西安Tch，代价为人民币1.12亿元(合1689万美元)。 亿达同意在回购执行后5个工作日内向西安TCH支付以下款项：(I)自回购执行之日起5个工作日内，西安TCH向西安TCH支付未偿还的月租金人民币600万元 (90万美元)(Ii)自回购协议签署之日起5个工作日内向西安TCH支付转让价款的人民币50,000,000元(754万美元)； 及(Iii)自回购协议签署之日起15个工作日内向西安TCH支付剩余的转让价款人民币62,000,000元(935万美元) 。根据回购协议，项目资产的所有权将在西安TCH收到全额转让价格和每月未付租赁费 后3个工作日内从西安TCH转让给亿达。截至2016年6月30日，西安TCH于 已收到2016年4月和5月的月度租赁费欠款90万美元和转让价款首付款754万美元。2016年7月11日， 公司收到第二笔转让价款935万美元。该公司从这笔交易中记录了42万美元的损失 。

反向 股票拆分

2016年5月24日，公司向内华达州州务卿提交了一份变更证书，生效日期为2016年5月25日(“生效日期”)，届时将对公司的法定普通股 面值0.001美元(“普通股”)进行10股1股的反向股票拆分，同时相应减少公司的 已发行普通股和已发行普通股(“反向股票拆分”)。

公司已将反向股票拆分产生的任何零碎股份四舍五入到公司普通股的下一个全额份额。 股票拆分。反向股票拆分是在本文所包括的财务报表所涵盖的期间追溯陈述的。

2.重要会计政策汇总

演示基础

本文中包含的 未经审计的财务报表由本公司根据 美国证券交易委员会(“证券交易委员会”)的规章制度编制。本文提供的信息反映了管理层认为公平列报各期间经营业绩所必需的所有调整(由正常经常性应计和调整组成 )。按照美国公认会计原则(“美国公认会计原则”)编制的年度财务报表中通常存在的某些信息和脚注披露 根据该等规则和规定被遗漏了 。阅读这些财务报表时，应结合本公司以10-K表格形式提交的 年度报告中包含的经审计财务报表 和2015年经审计财务报表中的脚注。截至2016年6月30日的6个月的业绩不一定代表截至2016年12月31日的全年预期业绩 。

合并依据

合并财务报表包括CREG及其子公司、上海英华融资租赁有限公司(“英华”) 及其全资子公司四方控股、华虹新能源科技有限公司(“华虹”)、上海TCH全资子公司上海TCH能源科技有限公司(“西安TCH”)和西安TCH的子公司鄂尔多斯的账目。西安TCH拥有100%的股份 (见注1)，西安TCH拥有90%的中弘，西安TCH拥有100%的中讯。本公司几乎所有的收入都来自上海TCH及其子公司的业务，这些业务分别相当于本公司截至2016年6月30日和2015年12月31日的全部合并资产和负债。所有重要的 公司间账户和交易都在合并中取消。

使用预估的

在 根据美国公认会计原则编制这些合并财务报表时，管理层作出估计和假设，认为 会影响资产负债表中报告的资产和负债额以及报告期内的收入和费用。实际结果可能与这些估计不同。

收入 确认

销售类型 租赁和相关收入确认

公司建设并出租废能回收发电项目给客户。该公司通常在租约结束时将废物能源回收发电项目的所有权 转让给其客户。根据财务会计准则委员会(“FASB”) 会计准则编纂(“ASC”)主题840，这些项目的投资 记为销售型租赁投资，“租赁s,”及其各种修改和解释 。公司出资建设废旧能源回收发电项目。销售额和 销售成本在租赁开始时确认。销售型租赁的投资包括最低 应收租赁付款减去未赚取利息收入和估计执行成本之和。最低租赁付款是公司(作为出租人)和客户(作为承租人)之间的租赁 协议的一部分。租赁中隐含的贴现率 用于计算最低租赁付款的现值。最低租赁支付包括租赁支付总额 扣除执行成本和或有租金(如果有)。未赚取的利息收入在租赁期内摊销为收入，以 在租赁中的净投资产生恒定的定期回报率。虽然收入在租赁开始时确认，但销售型租赁的现金流在租赁期间发生，这导致利息收入和应收账款的减少 。收入确认为扣除销售税后的净额。

或有 租金收入

公司在赚取或有租金收入期间，除每个项目的最低租金外，还将实际用电量收入记录为或有租金收入。或有租金不是最低租金的一部分。

现金 及等价物

现金 及等价物包括手头现金、存放在银行或其他金融机构的活期存款，以及截至购买日原始到期日为三个月或以下的所有高流动性 投资。

应收帐款

截至2016年6月30日，公司应收账款为34,588,008美元(主要来自向荣丰出售干熄焦和干熄焦WHPG系统、向众泰出售干熄焦 和干熄焦WHPG系统、向亿达出售WGPG系统)。截至2015年12月31日，公司的应收账款分别为15,399,778美元(主要来自向荣丰出售干熄焦和干熄焦WHPG系统)。

财产和设备

财产 和设备按扣除累计折旧后的成本列报。维护和维修支出在发生时计入； 增加、续订和改进计入资本化。当财产和设备报废或以其他方式处置时，相关的 成本和累计折旧将从各自的账户中扣除，任何收益或损失都将计入运营。财产和设备的折旧 使用直线法计算，估计寿命如下：

长期资产减值

根据FASB ASC主题360，“财产、厂房和设备，“每当发生事件或环境变化表明资产的账面金额 可能无法完全收回时，本公司将审查其长期资产(包括财产和设备)的减值情况。如果预期未贴现的未来净现金流总额小于资产的账面金额 ，资产的公允价值和账面金额之间的差额将确认亏损。 截至2016年6月30日和2015年12月31日没有减值。

应付票据 -银行承兑汇票

公司背书银行向供应商开具的银行承兑汇票，作为对其债务的付款。大多数 银行承兑汇票的到期日在发行后不到6个月。

销售成本

销售成本 主要包括发电系统的直接材料和直接用于项目建设的费用 销售型租赁和销售税以及或有租金收入的附加费用。

非控股 权益

公司遵循FASB ASC主题810，整合，它建立了管理 部分拥有的合并子公司的非控股权益(“NCIS”)的会计和报告以及 子公司失去控制权的新标准。除其他事项外，本标准的某些条款指出，NCIS(以前称为少数股权)应被视为股权的单独组成部分，而不是像以前那样被视为负债，母公司所有权权益的增减(保持控制权不变)应被视为股权交易而不是阶段性收购或摊薄损益，部分拥有的合并子公司的亏损应分配给NCIS ，即使这种分配可能会导致赤字余额也是如此。( =

归因于NCIS的 净收益(亏损)在随附的损益表和综合收益表中分别列明 (亏损)。NCIS在子公司的亏损可能超过NCI在子公司股权中的权益。可归因于NCIS的 过剩归因于这些利益。即使 NCI产生赤字NCI余额，也应继续将其应承担的损失份额归因于NCI。

金融工具的公允价值

对于本公司的某些金融工具，包括现金及等价物、限制性现金、应收账款、其他 应收账款、应付账款、应计负债和短期债务，由于到期时间较短，账面金额接近其公允价值。销售型租赁的应收账款基于租赁中隐含的利率。

FASB ASC主题820，公允价值计量和披露，要求披露公司持有的金融工具的公允价值(“FV”) 。FASB ASC主题825，“金融工具”定义 FV，并为FV度量的披露建立三级估值层次结构，以增强FV度量的披露要求 。综合资产负债表中报告的应收账款和流动负债账面金额均符合金融工具的资格，并且是对其FV的合理估计，因为该等工具的 起源、预期变现和当前市场利率之间的时间较短。 评估层次的三个级别定义如下：

公司根据ASC 480对所有兼具负债和权益特征的金融工具进行分析。“区分负债和权益， ”和ASC 815，“衍生品和套期保值。”

以下是关于披露长期债务义务的FV的考虑因素：

截至2016年6月30日 ，本公司的长期债务由中弘委托贷款5761万美元组成。于2015年12月31日，本公司的长期债务包括：(I)各项长期银行贷款及中融国际信托有限公司(“中融信托”) 应付信托贷款1,819万美元，及(Ii)中弘委托贷款5,883万美元。

FV 某些金融工具的计量和近似基于报告实体可能必须支付的金额 ，以便将财务义务转移到具有可比信用评级的实体。本公司应支付的银行贷款和信托贷款 为私人持有(即非公开)债务；因此，无法观察到定价投入。因此，本公司 将应付银行贷款和信托贷款归类为估值层次中的3级FV计量。

对于上述 本公司的长期银行贷款、ZRIT信托贷款和中弘委托贷款，本公司认为 账面价值接近其FV。根据本公司对信贷市场的了解，本公司的业务 属于由中国政府和贷款银行支持的行业(节能环保)，本公司相信本公司可以 以类似的条款和利率获得类似的贷款。此外，在FV计量方面，本公司 考虑了与债务义务相关的不良表现风险(包括信用风险)，包括：(I)本公司 被认为是贷款银行及其债权人的低信用风险客户；(Ii)本公司有良好的按时付款的良好历史，从未拖欠任何贷款；(Iii)本公司有稳定和持续的现金流入，来自其销售型节能项目租赁的收款 。

截至2016年6月30日和2015年12月31日 ，本公司未确认任何资产或负债需要在FV的资产负债表中列报 。

股票薪酬

公司根据FASB ASC主题718对其基于股票的薪酬进行核算薪酬-股票 薪酬，和FASB ASC主题505，“公平。“公司在授予日的运营报表 中确认了向员工和非员工发放的股票期权和其他基于股权的薪酬。

基本 和稀释后每股收益

公司根据FASB ASC主题260公布每股净收益(亏损)(EPS)，“每股盈利 。”因此，每股基本收益(亏损)的计算方法是将普通股股东可获得的收益(亏损)除以加权平均流通股数量，不考虑普通股等价物。稀释后 每股收益的计算方法是将净收入除以已发行普通股和普通股等价物的加权平均数 ，该期间使用的是股票期权和认股权证的库存股方法和可转换票据的IF转换 方法确定的期间内的已发行普通股和普通股等价物。公司做出会计政策选择，对有资格获得普通股股息的可转换证券 使用IF转换方法(如果声明)。稀释每股收益反映基于行使股票期权或认股权证或使用IF转换 方法转换可转换证券而可能发生的潜在稀释 。

下表显示了截至2016年6月30日和2015年6月30日的6个月和3个月的基本每股收益和稀释每股收益的对账情况：

外币折算和综合收益(亏损)

公司的本位币为人民币。出于财务报告的目的，将人民币 换算为美元(“美元”或“美元”)作为报告货币。资产和负债按资产负债表日的有效汇率折算 。收入和费用按报告期内的平均汇率 换算。因不同时期使用不同汇率而产生的换算调整作为股东权益的组成部分计入“累计其他综合收益”。外币交易产生的收益 和损失计入收入。在资产负债表日之后，人民币兑换美元的汇率没有明显波动。

公司使用FASB ASC主题220，“综合收入。”全面收益由净收益和股东权益表的所有变动组成，股东投资、实收资本变动和分配给股东的变动除外。

分部 报告

FASB ASC主题280，分部报告、需要对 细分市场报告使用“管理方法”模型。管理方法模型基于公司管理层在 公司内部组织部门进行运营决策和评估业绩的方式。可报告的细分市场基于产品和服务、地理位置、 法律结构、管理结构或管理层拆分公司的任何其他方式。FASB ASC主题280对本公司的财务报表没有 影响，因为本公司的几乎所有业务都是在 一个行业细分中进行的。本公司所有资产均位于中国。

新的 会计声明

2016年2月，FASB发布了会计准则更新号2016-02，租赁(主题842)。ASU 2016-02中的指导取代了ASC主题840租赁(FAS 13)中的租赁确认要求。ASU 2016-02要求实体确认融资租赁和经营租赁的租赁产生的资产和负债 以及额外的定性和定量披露。 ASU 2016-02在2018年12月15日之后的财年生效，并允许提前采用。公司目前正在 评估该标准对其合并财务报表的影响。

财务会计准则委员会最近发布的其他 会计声明，包括其新兴问题特别工作组、美国注册会计师协会 和证券交易委员会，管理层没有或不认为它们会对公司目前或未来的合并财务报表产生实质性影响。

3. 受限现金

受限 现金由银行作为抵押品持有，用于签发银行承兑汇票和银行贷款。公司向 供应商背书银行承兑汇票，作为其义务的付款。大多数银行承兑汇票的到期日都不到六个月。截至2016年6月30日和2015年12月31日，公司限制现金金额分别为54万美元和113万美元。

4. 销售型租赁投资，净额

根据 销售型租赁，西安TCH租赁以下系统：(I)BMPG系统租赁给浦城一期和二期(分别为15年和11年 期限)；(Ii)BMPG系统租赁给沈丘一期(11年)；以及(Iii)沈丘二期(9.5年)。 此外，截至2016年6月30日，鄂尔多斯TCH还向鄂尔多斯租赁了来自金属精炼废热的电力和蒸汽发电系统截至2016年6月30日和2015年12月31日的销售型租赁净投资构成如下：

截至2016年6月30日，不可取消销售类型租赁未来按年收取的最低 租金如下：

5.预付 费用

预付 费用主要包括预付2013年7月完成的公司 HyRef基金的办公租金和装饰费、税费和咨询费。在HyRef基金向中弘发放资金之前，西安TCH向中弘支付募集资金的2% ，即向基金管理公司支付920万元人民币(150万美元)作为咨询费，并在此后每个365天的周年纪念日向基金管理公司支付实际出资金额的2% 作为年度管理费，直至中弘 全额偿还贷款，海富基金不再拥有中弘的所有权权益。截至2016年6月30日和2015年12月31日，该公司的预付咨询费分别为12万美元和 83万美元。截至2016年6月30日和2015年12月31日，该公司拥有24万美元 和30万美元的预付税款。

6.其他 应收账款

截至2016年6月30日，其他应收账款主要包括：(I)向第三方垫款15万美元，不计利息，按需支付； (Ii)向员工垫款0.04万美元，不计息，按需支付。截至2015年12月31日，其他应收账款 主要包括支付给第三方的无息预付款(按需支付)，向员工预付款(无利息，按需支付) 004万美元，以及维护费和应收税金(47万美元)。

7. 长期投资

2013年6月25日，西安TCH与宏源汇富风险投资有限公司(“宏源汇富”)共同成立了宏源 循环能源投资管理北京有限公司(“基金管理公司”)，注册资本为 人民币1000万元(合160万美元)，用于管理一只基金，该基金将用于资助CDQ WHPG项目。西安TCH最初出资400万元人民币(合65万美元)，并拥有基金管理公司40%的股权。 投票权和股息权分别在红原汇富和西安TCH之间分配，比例分别为80%和20%。该公司使用权益法对这项投资进行了 会计处理。于截至二零一六年六月三十日止六个月及三个月期间，本公司录得105,975美元及52,956美元的股权投资收入；然而，由于基金管理公司的收入100%来自中弘的财务费用，而西安TCH拥有中弘91.7%的股权(见附注12)，因此中弘于 损益表中被剔除。2013年，西安TCH向基金管理公司一次性支付了160万美元的佣金(记为其他费用)，用于发起和完成本公司的基金融资。

2013年7月18日，HyRef基金作为有限责任合伙企业在北京成立。根据合伙协议，HyRef基金有一个普通合伙人，即基金管理公司，该公司向HyRef基金提供了500万元人民币 (83万美元)的初始出资。海富基金有三个有限合伙人：(1)中国东方资产管理有限公司，初始出资2.8亿元人民币(4667万美元)，是优先有限合伙人；(2)宏源汇富， 初始出资1亿元人民币(1667万美元)，是普通有限合伙人；(3) 公司的全资子公司仙车，初始出资7500万元人民币。HyRef基金的合伙期限为自其成立之日(2013年7月18日)起计六年。 优先有限合伙人的期限为自出资之日起三年，普通有限合伙人的期限为自出资之日起四年。除普通合伙人(基金管理公司)另行批准外，各合伙人在各自任期届满时，应自动退出合伙企业。HyRef基金的总规模为4.6亿元人民币(7500万美元)，其目的是在中宏投资建设 3个新的干熄焦WHPG项目。西安TCH拥有HyRef基金16.3%的股份。该公司使用成本 方法核算这项投资。本公司从西安TCH的7500万元人民币(合1220万美元)的投资中扣除了西安TCH应支付的HyRef基金的委托贷款 。

8.厂房、财产和设备，净值

截至2016年6月30日和2015年12月31日，厂房、物业和设备包括：

截至2016年6月30日的6个月和 3个月，折旧费用为639,852美元。截至2015年6月30日的6个月和3个月， 折旧费用分别为21,705美元和2,437美元。

9. 施工中

正在进行的建设 是为了建设发电系统。截至2016年6月30日和2015年12月31日，公司在建项目 包括：

截至2016年6月30日 ，本公司承诺额外支付(1)徐州华宇项目754万美元，(2)徐州天安项目905万美元 ，(3)博兴县城里项目544万美元。

10.应缴税款

截至2016年6月30日和2015年12月31日，应缴税款 包括以下内容：

11.应计负债和其他应付款项

截至2016年6月30日和2015年12月31日，应计负债和其他应付款包括以下内容：

截至2016年6月30日，其他主要包括应付给亿达的45万美元，这是公司在2014年6月作为系统租赁的一部分从亿达收到的保证金。这45万美元将用于抵销本公司将从亿达获得的回购煤炉煤气发电项目的最终付款 。

12.递延 税负，净额

递延 应计员工社会保险产生的税收资产，将来可为纳税目的扣除，以及根据美国公认会计原则(GAAP)资本化并作为 系统成本的一部分计入 系统成本的固定资产成本的税基和会计基础之间的差额 。递延税项负债产生于销售型租赁中净投资的税基和会计基础的差异 。

截至2016年6月30日和2015年12月31日，递延纳税义务包括以下内容：

13. 应付贷款

委托应付贷款

海富基金(北京宏源再生能源投资中心，LLP)成立于2013年7月，基金总规模为4.6亿元人民币(7500万美元)，投资于西安中弘，用于中弘三个新的干熄焦WHPG项目。HyRef基金在西安中弘投资了300万元人民币(50万美元)作为股权投资和4.57亿元人民币(7450万美元)的债务投资； 作为这些投资的回报，HyRef基金将获得中弘基金债务投资的利息 。这笔4.57亿元人民币(7450万美元)是通过委托银行发放给中弘的，该银行也是贷款用途的监督银行。这笔贷款被存入监管银行(兴业银行西安分行)的银行账户，由中弘和基金管理公司联合监管。项目支出由基金管理公司审核，确认符合项目进度后方可下达资金。中弘所有营业账户均已在监管行分支机构开立，监管行有权对中弘开立的所有银行账户进行监管 。委托银行收取贷款额的0.1%作为手续费，不承担任何 贷款风险。这笔贷款以沈丘一期和二期发电系统的应收账款和固定资产、中弘三套干熄焦WHPG系统的应收账款和固定资产以及西安TCH出资2700万元人民币为抵押 。贷款(本金和利息)的偿还也由西安 TCH和本公司董事长兼首席执行官共同和各自担保。2015年第四季度, 鄂尔多斯的三座电站被质押给兴业银行，作为对中弘三个干熄焦WHPG系统贷款的额外担保。

贷款协议规定 中弘还应在其监管银行的账户中保持一定的资本水平，以确保在到期时有足够的 资金支付利息：

这笔贷款的期限为 ，从2013年7月31日至2018年7月30日，为期60个月。2016年8月6日，中弘应偿还本金人民币2.8亿元 (合4222万美元)；2017年8月6日，应偿还本金1亿元(合1627万美元)；2018年7月30日，应偿还剩余本金人民币7700万元(合1252万美元)。利率是年息12.5%。在期限内，中弘 应在其在监管银行的指定账户中保持最低资金水平和资本水平，以确保其 有足够的资金在到期时支付本金。尽管有此要求， HyRef基金已口头同意，出于有效利用营运资金的目的，中弘不必在其在监管银行的指定账户中保持最低 资金水平。截至2016年6月30日，应付委托贷款余额为6,892万美元，其中1,131万美元来自西安TCH的投资；因此，本公司从西安TCH对HyRef基金的长期投资中扣除了1,131万美元的应付贷款。在截至2016年6月30日的六个月中，公司记录了这笔贷款的利息支出236万美元，并将206万美元的利息 资本化为在建工程。在截至2015年6月30日的6个月中，该公司记录了258,740美元的利息支出和这笔 贷款，并将442万美元的利息资本化为在建工程。 截至本报告日期，公司 支付了2.8亿元人民币(4222万美元)中的5000万元人民币(754万美元)，2016年8月5日，公司与贷款人签订了补充 协议，将原来2.8亿元人民币 (4554万美元)中剩余2.3亿元人民币(3468万美元)的到期日延长至2017年8月6日。

银行 贷款-西安银行

2015年6月26日，西安TCH与西安银行签订贷款协议，西安银行同意向西安TCH提供629万美元(约合人民币4000万元)的贷款，贷款期限为一年，贷款到期日为2016年6月25日。这笔 贷款的月利率是0.595。根据贷款条款，西安TCH须按月支付利息，本金为 到期偿还。这笔贷款由第三方担保公司和公司董事长兼首席执行官担保。 公司向第三方支付了149,341美元(合人民币95万元)作为再担保服务费。截至2016年6月30日，这笔贷款已全部付清。

银行 贷款-重庆银行

2014年4月11日，西安TCH与重庆银行西安分行签订贷款协议，重庆银行 同意向西安TCH提供贷款813万美元(约合人民币5000万元)，贷款期限三年，于2017年4月10日到期。这笔贷款的年利率 为9.225%。根据贷款条款，西安TCH必须每月支付利息，并 于24日支付81万美元(约合500万元人民币)的本金。在收到贷款后一个月，以及贷款到期日剩余的732万美元(4500万元人民币)。这笔贷款由第三方担保公司 和公司董事长兼首席执行官担保。该公司向第三方支付了155,280美元(95万元人民币)作为再担保服务费。 此外，西安TCH还将唐山荣丰和徐州中泰两个项目建成投产后的收款权质押给重庆银行 ，以确保贷款的偿还。截至2016年6月30日，这笔 贷款的未偿还余额为143万美元，并被归类为流动负债。

信托 贷款-中融国际信托-徐州中泰和唐山荣丰

2014年2月17日，西安TCH与中融国际信托股份有限公司(“中融国际信托”)签订信托贷款协议， 西安TCH与徐州中泰能源科技有限公司(“中泰项目”)签订信托贷款协议，借款1.5亿元人民币(2450万美元)用于干熄焦系统和干熄焦WHPG项目(“中泰项目”)。ZRIT设立了中融-绿色再生能源集合资本 信托计划1号(“信托计划1号”)，募集资金并将所得资金借给西安TCH用于中泰 项目(“中泰贷款”)。众泰贷款由众泰项目的干熄焦设备和发电系统的质押、公司董事长和首席执行官的个人担保以及徐州众泰能源科技有限公司及其关联公司的法人担保担保。 中泰能源科技有限公司及其关联公司的公司担保是以众泰项目的干熄火设备和发电系统的质押、公司董事长和首席执行官的个人担保以及徐州众泰能源科技有限公司及其关联公司的公司担保为担保的。截至2016年6月30日，这笔贷款已全部付清。

2014年2月17日，西安TCH与ZRIT签订了另一项信托贷款协议，西安TCH将向ZRIT借款1.35亿元人民币(2210万美元)，用于干熄焦系统和唐山荣丰钢铁有限公司干熄焦WHPG项目(以下简称荣丰项目)。ZRIT将设立中融-绿色再生能源集合资本信托计划2号(以下简称信托计划 2号)，募集资金并将所得资金贷给西安TCH用于荣丰项目(以下简称荣丰贷款)。 荣丰贷款由荣丰项目的干熄焦设备和发电系统质押、公司董事长兼首席执行官个人担保和唐山融丰的企业担保作为担保。 融丰贷款以融丰项目的干熄设备和发电系统质押、董事长兼首席执行官的个人担保和唐山融丰的企业担保为抵押；融丰贷款以融丰项目的干熄设备和发电系统的质押、董事长兼首席执行官的个人担保和唐山融丰的企业担保为抵押。2015年12月21日，西安TCH全额支付荣丰项目贷款，将干熄焦和干熄焦WHPG系统 转让给荣丰。

摘要

截至2016年6月30日 ，未来包括委托贷款在内的所有贷款的最低偿还额度如下：

14. 长期应付-销售回租交易融资协议

二零一一年六月二十八日，西安信达与信达金融订立融资协议(“信达协议”)，信达金融是中国信达(香港)资产管理有限公司(“信达香港”)的联属公司，信达资产管理有限公司是根据中国香港特别行政区(“信达香港”)法律成立的公司。

根据信达协议，西安TCH以672万美元(合人民币4250万元)向信达金融转让其对(I)一套7兆瓦汽轮机WHPG系统和(Ii)四个熔炉及附属设备((I)及(Ii)统称为“资产”)的所有权。 和信达金融以815万美元(5,154万元人民币)的价格将这些资产租赁给西安TCH，这是根据中国人民银行(“人民银行”)五年期贷款的转让成本和基准利率(当时为6.65%)加 15%(7.6475%)计算的。如果中国人民银行的五年期基准利率上调，利率将会上升，但如果未来基准利率下降，利率将保持不变。西安TCH应按季度比例向信达金融支付租赁费。 于租赁期届满及悉数支付所有租赁费及其他费用后，西安TCH行使其选择权，支付676美元(人民币4,250元)向信达金融收购资产。信达金融的季度最低租赁费为412,855美元(约合人民币259万元)。

除了租赁费用和收购资产的付款外，西安TCH还向信达金融支付了一次性不可退还的租赁服务费405696美元(人民币255万元)和可退还的保证金338,079美元(人民币213万元)。预付租赁服务费 将：在五年内摊销。在截至2016年6月30日和2015年6月30日的六个月中，分别摊销了0美元。根据 ASC 840-10-25-4，由于我们基本上保留了与该物业相关的所有利益和风险，因此此交易 是一笔融资交易，并已记录在案。

截至2014年12月31日 ，由于西安TCH与信达金融于2014年12月22日签订了提前还款协议 ，预付租赁服务费已全额摊销。根据还款协议，西安TCH于2015年第一季度支付本金 及利息人民币255万元(42万美元)，并于2015年3月28日前支付剩余本金 人民币1214万元(197万美元)(“还款总价”)。信达金融在西安TCH支付全额还款后三天内将212.5万元人民币(约合35万美元)押金退还给西安TCH。 于还款协议生效日期，融资租赁协议终止。本公司于2015年第一季度全额还款 。

15. 客户可退还系统租赁押金

可退还的押金主要是浦城、沈丘和亿达三个系统。截至2016年6月30日和2015年12月31日，浦城系统和盛秋系统的客户可退还押金余额分别为1070696美元，浦城系统、沈丘系统和亿达系统的客户可退还押金余额分别为1555378美元。 系统租赁的客户可退还押金余额分别为1070696美元和1555378美元。2016年第二季度，本公司将亿达 系统的可退还押金重新归类为流动负债，并将以押金抵扣亿达回购 煤炉煤气发电项目的回购价款。

16. 关联方交易

2014年3月1日，西安TCH与一名主要股东和本公司董事长兼首席执行官签订了一项贷款协议，根据该协议，本公司董事长兼首席执行官将不时向本公司提供最高人民币8000万元(合1300万美元)的贷款，以满足本公司的运营需求。贷款不计息，期限一年，公司可分期偿还本金 。截至2016年6月30日，公司从公司董事长兼首席执行官那里借了0美元，但从公司管理层那里获得了44,328美元的 预付款，这些预付款不计息，应按需支付。截至2015年12月31日， 公司从公司董事长兼首席执行官那里借了0美元，但从公司管理层那里获得了44,059美元的预付款， 这些预付款不计息，应按需支付。

于截至二零一六年六月三十日止六个月内，本公司确认浦城鑫恒源生物质发电总公司的蒲城BMPG系统销售型租赁利息收入人民币1,464万元(2，21万美元)，该公司的主要股东通过向该股东发行本公司普通股而成为CREG的 股东，代价是将旧系统转让给CREG进行BMPG系统改造。

于截至二零一六年六月三十日止六个月内，本公司向七台河市博利亿达煤炭精选有限公司确认销售式租赁亿达WGPG系统的利息收入人民币1383万元(209万美元)，该公司的主要股东通过向该股东发行本公司普通股成为 CREG的股东，代价是将旧的 系统转让给CREG进行WGPG系统改造。

17.非控股 权益

2013年7月15日，西安TCH与海瑞夫基金共同成立了西安中弘新能源科技(“中弘”) ，注册资本3000万元人民币(488万美元)，用于管理新项目。西安TCH支付了2700万元人民币(合437万美元)。西安TCH拥有中弘90%的股份，海富基金拥有中弘10%的股份，为中弘的非控股权益。

此外，如附注7所述，HyRef基金由西安TCH持有16.3%，基金管理公司拥有1.1%，基金管理 公司由西安TCH持有40%，从而导致西安TCH间接持有中弘1.7%的股份，相应地，中弘的最终非控股权益(HyRef Fund)成为8.3%。在截至2016年6月30日和2015年6月30日的六个月内，本公司分别亏损147,205美元和16,117美元，可归因于非控股 权益。在截至2016年6月30日和2015年6月30日的三个月内，本公司亏损95,925美元和7,779美元， 可归因于非控股权益。

18.所得税 税

本公司的中国子公司受中国民营企业所得税法管辖， 经适当税项调整后，一般对法定财务报表中报告的收入按25%的税率缴税。 根据中国税法，融资型和销售型租赁的税收处理方式与美国公认会计原则类似。但是，当地 税务局继续将CREG销售型租赁视为经营性租赁。因此，公司记录了递延收入 税。

公司的子公司的所有净收入都来自其在中国的业务。上海TCH 2016年和2015年的有效所得税率 为25%。2013年，西安TCH再次获批高新技术企业资格，自2013年1月1日起至2015年12月31日止，享受15% 三年优惠所得税率，2016年除经税务机关批准续签优惠所得税率外，应按25%的所得税率 缴纳。华虹、中虹和鄂尔多斯 TCH 2016年和2015年的有效所得税税率为25%。上海TCH、西安TCH、华虹、中宏和鄂尔多斯 TCH分别提交所得税申报单。

在开曼群岛注册的公司无需缴纳所得税。因此，本公司的综合财务报表 并无任何与四方控股注册地开曼群岛税务管辖区相关的所得税拨备。

美国母公司中国循环能源总公司在美国纳税，截至2016年6月30日，净营业亏损结转所得税1,470万美元，可用于减少未来年度的应税收入，因为 净营业亏损最多可结转20年，从亏损发生之日起计。我们的管理层认为，由于美国母公司持续的运营亏损，从这些亏损中实现收益 可能不确定。因此，提供了100%递延 纳税资产估值免税额。

下表分别将截至2016年6月30日和2015年6月30日的6个月和3个月的美国法定税率与公司实际税率进行了核对：

截至2016年6月30日和2015年6月30日的6个月和3个月的所得税费用准备金 包括以下内容：

19.存量薪酬计划

给员工的选项

在截至2016年6月30日和2015年6月30日的六个月和三个月期间， 公司没有记录员工股票期权的薪酬支出。

2015年6月19日，公司股东 在其年度 大会上批准了中国再生能源总公司综合股权计划(以下简称“股权计划”)。在股权计划期限内，授权发行的普通股总数不得超过12,462,605股 股。股权计划于2015年4月24日董事会通过后立即生效，并经股东 批准，并将于(I)股权计划生效日期10周年或(Ii) 股权计划下所有可供发行的股票作为完全归属股票发行的日期中最早的日期终止。截至2016年6月30日，未根据股权计划向员工授予股票 或期权。

独立董事期权

于2015年3月31日，董事会委任黄仓生先生为本公司董事会成员，以填补空缺。 黄先生将任职至其继任者正式选出并符合资格为止。关于此项委任，董事会授权 本公司向黄先生提供(I)每月2,000美元的补偿及(Ii)授予购入 40,000股本公司普通股的选择权，面值0.001美元，行使价相当于每股1，02美元， 相当于本公司普通股于2015年3月31日的收盘价。此类期权仅在股东批准后才有效和可行使 。给予黄先生的购股权并未于2015年6月19日本公司股东周年大会上表决 ，并自动取消。然而，本公司于2015年4月24日通过的向员工、董事及顾问提供股权奖励的综合股权计划(“计划”)于2015年4月24日于股东周年大会上获得通过；据此，董事会薪酬委员会批准向黄先生授予40,000份期权 ，该计划于紧接授出日期(即2015年10月10日)授予黄先生，行使价为每股1.02美元。这些选择权可以在授予之日起五年内行使。

下表汇总了关于独立董事的期权活动 ，反映的期权数量为10：1，于2016年5月25日生效：

20.或有事项

公司在中国的运营受到特定考虑和重大风险的影响，而北美和西欧的 公司通常不会考虑这些因素和重大风险。这些风险包括与政治、经济和法律环境以及外汇兑换等相关的风险。该公司的业绩可能会受到政府在法律法规、反通胀措施、货币兑换和海外汇款以及税率和税收方法等方面 政策变化的不利影响。

公司的销售、采购和费用交易均以人民币计价，公司所有资产和负债 也以人民币计价。根据现行法律，人民币不能自由兑换成外币。在中国，法律规定外汇交易只能由授权的金融机构进行。以人民币以外的货币汇款 可能需要某些证明文件才能汇款。

公司向客户出售电力，并从客户那里收到商业票据(银行承兑汇票)，以代替应收账款的付款 。本公司在银行对商业票据进行贴现，或将商业票据背书给供应商，以支付其自身债务或从第三方获得现金。大多数商业票据的到期日不到六(6)个月。 截至2016年6月30日和2015年12月31日，西安TCH的未偿还应收票据为0美元。

21.承诺

租赁 承诺额

2014年3月4日，西安TCH的写字楼租约到期，西安TCH续签了两年； 每月租金为20140美元。西安办公室的租约从2016年3月5日起续签了两年，月租金为21,804美元，但按季度预付。此外，2013年9月16日， 西安TCH在北京租赁了一间办公室，租期为两年零三个月，截止日期为2015年12月31日，租金为 每月12110美元。北京办事处的租约到期后没有续签。截至2016年6月30日和2015年6月30日的6个月，西安TCH的租金分别为126384美元和200017美元。截至2016年6月30日和2015年6月30日的三个月，西安TCH的租金分别为69658美元和100223美元。

未来 截至2016年6月30日，运营租赁要求的最低年租金支付如下(按年)：

施工 承诺

有关与诚利、天宇(及其子公司徐州天安和徐州华宇)的租赁承诺的其他详情，请参阅 附注1；关于在建项目的承诺书，请参阅中泰和附注8。

22.后续 事件

公司对2016年6月30日之后发生的后续事件以及截至报告发布日期的合并财务报表 进行了评估。管理层已得出结论，没有后续事件需要在这些财务报表中披露 。

23.重述

2016年4月28日，鄂尔多斯TCH与鄂尔多斯签订补充协议，自2016年5月1日起生效，鄂尔多斯TCH取消了鄂尔多斯每月最低租赁费 ，按实际售出电量0.30元/千瓦时向鄂尔多斯收费。根据美国证券交易委员会2018年9月7日、2018年9月24日和2018年12月4日的评议函 ，该公司随后根据ASC 840-10-25-4中定义的作为最低租赁付款的实际售电量重新评估了修改后的付款条款 ，因为取决于 与租赁物业未来使用直接相关的因素的租赁付款是或有租金，因此完全排除在 最低租赁付款之外。自2016年5月1日起，本公司注销该等租赁的投资应收账款净额，并将其 视为经营租赁。为反映上述决定，对截至2016年6月30日的六个月和三个月以及截至2016年6月30日的综合财务报表进行了重述。

下表 列出了重述对随附的2016年6月30日合并资产负债表的影响：

下表显示了重述对随附的合并损益表和截至2016年6月30日的六个月综合损益表的影响。

下表显示了重述对随附的合并损益表和截至2016年6月30日的三个月综合损益表的影响 ：

下表显示了重述对随附的截至2016年6月30日的六个月合并现金流量表的影响 ：

项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

有关前瞻性陈述的说明

本 Form 10-Q季度报告和公司不时向证券交易委员会提交的其他报告(统称为“文件”) 包含或可能包含前瞻性陈述和信息，这些陈述和信息基于对公司管理层的信念和目前可获得的信息，以及公司管理层做出的估计和假设。敬请读者 不要过度依赖这些前瞻性陈述，这些陈述仅为预测，仅供参考。 在备案文件中使用的“可能”、“将”、“应该”、“将”、“预期”、 “相信”、“估计”、“预期”、“未来”、“打算”、“计划”、 或这些术语的否定词以及与公司或公司管理层有关的类似表述均为“相信”、“估计”、“期望”、“未来”、“打算”、“计划”、 或这些术语的否定词，以及与公司或公司管理层有关的类似表述。此类陈述反映了公司对未来事件的当前看法，受风险、不确定性、 假设和其他因素(包括下面“运营结果”一节中的陈述)以及公司可能收购的任何 业务的影响。如果这些风险或不确定性中的一个或多个成为现实，或者基本的 假设被证明是不正确的，实际结果可能与预期、相信、估计、预期、 或计划的结果大不相同。可能导致或导致这种差异的因素包括但不限于，在 “风险因素”标题下列出的因素，以及我们截至2015年12月31日的年度报告Form 10-K( “2015 Form 10-K”)中列出的因素。以下讨论应与本报告其他部分和2015年Form 10-K中包含的我们的财务报表和相关的 注释一起阅读。

虽然 公司认为前瞻性陈述中反映的预期是基于合理的假设，但公司 不能保证未来的结果、活动水平、业绩或成就。除适用法律(包括 美国证券法)另有要求外，公司不打算更新任何前瞻性陈述以使 这些陈述与实际结果相符。请读者仔细审阅和考虑本报告全文中所披露的各种信息，这些信息试图就可能影响我们业务的风险和因素、 财务状况、运营结果和前景向感兴趣的各方提供建议。 这份报告试图向感兴趣的各方提供有关可能影响我们业务、财务状况、运营结果和前景的风险和因素的信息。

我们的 财务报表是按照美国公认的会计原则以美元编制的。 有关人民币(“人民币”)在不同相关日期折算成美元的汇率 和相关期间的汇率 ，请参阅下面的“外币折算和综合收益(亏损)”。

业务背景概述

根据科罗拉多州法律，中国循环能源集团公司(“公司”或“CREG”)于1980年5月8日注册为Boulder Brewing 公司。2001年9月6日，该公司将其注册状态改为内华达州。2004年，本公司从Boulder Brewing Company更名为神州数码无线股份有限公司。 2007年3月8日，本公司再次从神州数码无线股份有限公司更名为现在的名称：中国循环能源股份有限公司。 本公司通过其子公司向中华人民共和国的客户销售和租赁节能系统和设备。 本公司通过其子公司向其在中华人民共和国的客户销售和租赁节能系统和设备。 2007年3月8日，本公司再次从China Digital Wireless，Inc.更名为中国循环能源集团公司。 本公司通过其子公司向其在中华人民共和国的客户销售和租赁节能系统和设备。通常，公司会在每个销售型租约结束时将废能回收发电项目的所有权转让给客户，并为客户支付项目成本提供资金，如下所述 。

我们的 子公司

我们的业务主要 通过我们的全资子公司四方控股和上海英华金融租赁有限公司(“英华”)进行； 其全资子公司华虹新能源科技有限公司(“华虹”)和上海TCH；上海TCH的全资子公司西安TCH能源科技有限公司(“西安TCH”)、西安TCH的全资子公司鄂尔多斯TCH节能发展有限公司(“鄂尔多斯TCH”)和中讯能源投资 (北京)有限公司(“中讯”)；中弘是西安中弘新能源科技有限公司的子公司，持股90%，致力于为客户提供节能解决方案和服务，包括节能系统和设备的建设、销售和租赁，项目投资、投资管理、经济信息咨询、 技术服务、融资租赁、购买融资租赁资产、融资租赁资产的处置和修复、 融资租赁交易的咨询和保障等。 中弘科技有限公司致力于为客户提供节能解决方案和服务，包括：项目投资、投资管理、经济信息咨询、技术服务、融资租赁资产的购买、融资租赁资产的处置和修复、 融资租赁交易的咨询和保障。

公司组织结构图如下：

Creg 合法

结构

上海TCH及其子公司

上海TCH于2004年5月25日根据中华人民共和国法律在上海设立外商投资企业，注册资本2980万美元。西安TCH于2007年11月8日根据中国法律在陕西省西安市注册成立。2009年2月，华虹在陕西省西安市注册成立。鄂尔多斯TCH于2009年4月在内蒙古自治区鄂尔多斯注册成立。 2013年7月19日，西安TCH成立了一家新公司，名为西安中弘 新能源科技有限公司(简称中弘)。西安TCH拥有中弘90%的股份，中弘提供节能解决方案和服务，包括建设、销售和租赁节能系统和设备给客户。

于二零一六年六月三十日 ，上海TCH透过其附属公司与以下各方订立销售或销售型租赁：(I)鄂尔多斯 (五个循环余热发电系统)；(Ii)浦城(两个生物质发电系统) ；及(Iii)沈丘(两个BMPG系统)。

基金管理公司和HyRef基金

2013年6月25日，西安TCH与宏源汇富创业投资有限公司(“宏源汇富”)共同成立了宏源 循环能源投资管理北京有限公司(“基金管理公司”)，注册资本为 1000万元人民币。西安TCH初始出资400万元人民币(合65万美元)，拥有基金管理公司40%的股权 。在基金管理公司方面，宏源汇富和西安TCH分别获得80% 和20%的投票权和股息权。

基金管理公司是2013年7月18日在北京成立的有限责任合伙企业北京宏源再生能源投资中心有限责任合伙企业北京宏源再生能源投资中心的普通合伙人。基金管理公司向HyRef基金初步 出资500万元人民币(83万美元)。HyRef基金的初始总金额为4.6亿元人民币(7500万美元)，已由所有合作伙伴 全额认购。海富基金有三个有限合伙人：(1)中国东方资产管理有限公司，向海富基金初始出资2.8亿元人民币(合4667万美元)，是优先有限合伙人；(2)宏源汇富，向海富基金初始出资1亿元人民币(合1667万美元) ，为普通有限合伙人；和(3)本公司的全资子公司西安TCH， 向HyRef基金初始出资人民币7,500万元人民币(合1,250万美元)，为第二有限合伙人。 HyRef基金的合伙期限为自成立之日起六年，至2019年7月18日结束。优先有限合伙人的 期限为自出资之日起三年，普通有限合伙人的期限为自出资之日起计四年 。HyRef基金的总规模为4.6亿元人民币(合7500万美元)。海瑞福基金成立的目的是 投资西安中弘新能源科技有限公司，西安中弘新能源科技有限公司是西安TCH的90%股权的子公司， 与江苏天宇能源化工集团有限公司(“天宇”)合作建设两座干熄焦(“干熄焦”)余热发电(“WHPG”)站， 与博兴县诚利供气有限公司 共同建设一座干熄焦余热发电(“WHPG”)站。

鄂尔多斯 TCH-合资企业

于二零零九年四月十四日，本公司与鄂尔多斯冶金有限公司(“鄂尔多斯”) 成立了鄂尔多斯TCH合资企业，以回收鄂尔多斯金属精炼厂的废热，以产生电力和蒸汽，再出售给鄂尔多斯。合资企业期限 为20年，项目总投资估计为7900万美元(5亿元人民币)，初期投资为1755万美元(1.2亿元人民币)。鄂尔多斯贡献了该项目总投资的7%，西安TCH贡献了93%。根据西安TCH和鄂尔多斯的利润分配协议，西安TCH和鄂尔多斯将分别从合资企业获得80% 和20%的利润，直至西安TCH收到全部投资回报。届时，西安TCH和鄂尔多斯将分别从合资企业获得60%和40%的利润。2013年6月15日，西安TCH与鄂尔多斯 签订股份转让协议，据此，鄂尔多斯以129万美元(人民币800万元)的价格将其在合资公司的7%股权转让并出售给西安 TCH，外加如下所述的若干累计利润。西安TCH在2013年7月支付了129万美元 ，因此成为合资企业的唯一股东。此外，根据2013年8月6日签订的补充协议，西安TCH需向鄂尔多斯支付自成立至2013年6月30日的累计利润 。 2013年8月，西安TCH向鄂尔多斯支付了累计利润(根据中华人民共和国公认会计准则计算)的20%，即226,000美元。合资公司目前有 两个发电系统在一期，总装机容量为18兆瓦，在二期有三个发电系统，总装机容量为27兆瓦。

在中国目前的经济状况下，政府对钢铁行业限产减产， 导致鄂尔多斯冶金股份有限公司的硅铁产量、收入和现金流大幅减少。 鄂尔多斯难以支付每月最低租金。

在 考虑到鄂尔多斯面临的严峻经济形势，并为了保持双方之间的长期合作关系 ，我们相信这种合作关系将继续产生长期利益，鄂尔多斯TCH和鄂尔多斯于2016年4月28日签订了 补充协议，自2016年5月1日起生效。根据补充协议，鄂尔多斯TCH取消了鄂尔多斯每月最低租赁费 ，并同意按实际售出电量0.30元/千瓦时向鄂尔多斯收费，该价格将根据市场情况 每年调整。

公司根据ASC 840-10-25-4中定义的作为最低租赁付款的实际售出电力对修改后的付款条款进行了评估，因为 取决于与租赁物业未来使用直接相关的因素的租赁付款是或有租金，因此， 被全部排除在最低租赁付款之外。自2016年5月1日起，本公司注销该等租赁的投资应收账款净额 并将其视为经营性租赁。

山西 大同煤业集团发电项目

2011年2月，西安TCH与山西大同煤炭集团钢铁有限公司(“山西大同”) 签订了一项协议，从山西大同金属精炼厂的高炉和转炉群中回收煤气和蒸汽发电，据此西安TCH同意安装两套3兆瓦的BPRT系统和一套15兆瓦的WGPG系统，总发电量为21兆瓦 ，预计总投资为2860万美元(约合人民币180元)。2013年6月，两个3兆瓦的BPRT发电系统建成 。租赁期为30年，在此期间，山西大同将向西安大同支付服务费。 服务费按平均每年8000个发电小时和每个发电站建成后前五年的每千瓦时0.05美元(0.33元人民币) 计算。对于每一份租约，在租约日期的6、11和21年 周年时，电价将分别改为人民币0.3千瓦时、0.27千瓦时和0.25千瓦时。2012年5月， 山西大同和天津建材集团(控股)有限公司改制更名为大同煤矿天健钢铁有限公司(以下简称“大同”)。2013年6月10日，西安TCH与大同签订了关于最低服务费的补充协议 。前五年每月最低手续费为19万美元(120万元人民币)，后五年为18万美元(110万元人民币)，后十年为16万美元(100万元人民币)，后十年为15万美元(90万元人民币)。30年后，这些单位将以 免费的价格转移到大同。2015年5月26日，15兆瓦WGPG系统建成。

由于战略计划的变更，大同通知西安TCH其将无法履行合作协议项下的义务 ，并要求向西安TCH回购两台3兆瓦高炉动力回收汽轮机(“BPRT”) 系统和一台15兆瓦WGPG系统(“系统”)并终止合作协议。2015年5月29日，西安TCH与大同签订了循环经济项目回购协议。根据回购协议，大同将在回购协议签署后五个工作日内从西安TCH回购系统，并向西安TCH支付未偿还的节能服务费人民币120万元 (193,548美元)。这些系统将 转让给大同，总价为2.5亿元人民币(4032万美元)，其中两个BPRT系统的总价为1亿元人民币，一个WGPG系统的总价为1.5亿元人民币。截至2015年6月30日，西安TCH已收到全额付款，系统已转账 。转移日的应收投资净额(剩余本金)未偿还余额为1337万美元 万美元。本公司从两个BRPT系统获得的收益298万美元作为营业外收入，从WGPG系统获得的收益302万美元作为系统销售的毛利，这是回购金额与应收净投资 之间的差额。

沈丘 育能生物质发电项目

于二零一一年五月二十五日，西安电通与沈丘裕能热电股份有限公司(“沈丘”) 订立意向书，以357万美元(人民币2250万元)将沈丘拥有的一套热力发电系统改造为75T/H BMPG系统。该项目于2011年6月开工，并于2011年第三季度完工。二零一一年九月二十八日，西安 TCH与沈丘订立生物质发电资产转让协议(“沈丘转让协议”)。 根据沈丘转让协议，沈丘向西安TCH出售一套12兆瓦的BMPG系统(西安TCH将该系统转换为BMPG后)。作为BMPG系统的对价，西安TCH同意在系统所有权转让后六个月内分三期向沈丘支付1094万美元(约合人民币7000万元)的现金。截至 2012年底，所有对价均已支付。2011年9月28日，西安TCH与沈丘还签订了生物质发电 发电项目租赁协议(“2011沈丘租赁”)。根据2011年沈丘租约，西安TCH同意 将一套12兆瓦的BMPG系统租赁给沈丘，月租金为28.6万美元(人民币180万元)，租期为11年。2011沈丘租约到期 后，该系统的所有权将从西安TCH转让给沈丘，不收取额外费用 。关于2011年的沈丘租赁，沈丘除了提供个人担保外，还向西安TCH支付了一个月的租金作为保证金。

2012年10月8日，西安铁通与沈丘签订了沈丘二期工程技术改造意向书 ，对沈丘工程一期(“沈丘二期工程”)进行扩能改造。 技术改造涉及建设另一套12兆瓦的BMPG系统。改造后，电厂发电量增加到24 MW。该项目于2012年10月25日开工，2013年第一季度完工。该项目的总成本为1110万美元(6800万元人民币)。2013年3月30日，西安TCH与沈丘签订了BMPG项目租赁协议(“2013沈丘租赁”)。根据2013年的沈丘租约，西安TCH同意将第二套12兆瓦的BMPG系统以每月23.9万美元(人民币150万元)的价格租赁给沈丘，租期为9.5年。2013年沈丘租约到期后，该系统的所有权将从西安TCH转让给沈丘，不收取额外的 费用。

蒲城 生物质发电项目

于二零一三年九月十一日，西安TCH与在中国注册成立的有限责任公司蒲城鑫恒源生物质发电有限公司(“蒲城”)订立BMPG资产转让协议(“蒲城转让协议”) 。浦城转让协议规定浦城向西安TCH出售一套12兆瓦的BMPG系统，完成系统改造，收购价格为人民币1亿元(1648万美元)，形式为本公司8,766,547股 普通股，每股1.87美元。同样在2013年9月11日，西安TCH还与浦城签订了必和必拓 项目租赁协议(“浦城租赁”)。根据浦城租约，西安TCH将这套相同的 套12兆瓦BMPG系统租赁给浦城，并将此租赁与浦城一期工程12兆瓦BMPG电站的租赁合并 以每月人民币380万元(合63万美元)的单一租赁方式租给浦城(“浦城二期项目”)。合并租赁的 租期为2013年9月至2025年6月。浦城一期工程12兆瓦电站租赁协议于浦城租赁生效之日终止 。浦城租赁期满后，两套12兆瓦的BMPG系统的所有权将转让给 浦城，不收取额外费用。

集铁 发电项目

2013年5月，西安TCH与中钢吉林铁合金股份有限公司(“吉铁”)签署了一项合同，建造电炉 燃气WHPG系统，利用铁合金电炉和电炉群的循环热和蒸汽发电 (“吉铁项目”)。根据合同，西安TCH将安装7.5兆瓦和3兆瓦的涡轮发电系统，总装机容量为10.5兆瓦，预计总投资为971万美元(6000万元人民币)。租赁期 为24年。在本租赁期内，吉铁将根据实际发电量向西安TCH支付服务费 ，每月最低服务费为30万美元(人民币180万元)，西安TCH负责系统运营 并拥有发电系统。2013年12月，吉铁工程建成投产。

2015年6月18日，西安TCH与吉铁签订了WHPG系统回购协议。根据回购协议，吉铁 同意从西安TCH回购吉铁项目，并在2015年6月18日回购协议签署后五个工作日内向西安TCH支付未偿还的节能服务费人民币180万元 (294,599美元)。吉铁 项目以9000万元人民币(合1473万美元)的总价转让给吉铁。截至2015年12月31日，西安TCH 已全额收到货款，系统已转账。转移当日的应收投资净额(剩余 本金)余额为1310万美元。该公司从这笔交易中录得162万美元的收益 ，这是回购金额与应收投资净额之间的差额。

成利 余热发电项目

2013年7月24日，中弘 与博兴县诚利供气有限责任公司(“诚力”)签订了《干熄焦及干熄焦WHPG项目合作协议》。 双方于2013年7月26日签订补充协议。根据这些协议，中弘将设计、建造并 维护一套25兆瓦的干熄焦系统和一套干熄焦WHPG系统，为成利供电，成利将支付节能费(“成利 项目”)。诚利将把该系统的运营外包给中弘双方同意的第三方承包商。 此外，诚利还将无偿向中弘提供干熄焦系统和干熄焦WHPG系统的用地。协议期限 为20年。承利项目的前8亿瓦时将收取每千瓦时0.42元人民币(0.068美元)(不含税)，之后的节能费将为每千瓦时0.2元人民币(0.036美元)(不含税)。作业时间应 以每年平均8000小时为基准。如因承利原因不足8000小时/年，则按8000小时/年收费；因中红原因/年不足8000小时/年的，按实际运营时间计价。 成利项目的建设已于2015年第二季度完成 ，目前该项目正在进行试运行测试，我们预计将于2016年第四季度完工。当 开始运营时，成利焦化生产线应保证其焦化生产线正常运转，干熄焦系统的工作时间至少为每年8000小时，中红应保证工作时间和干熄焦WHPG系统每年至少为7200小时 。

2013年7月22日，中弘与西安华信新能源有限公司(“华信”)就博兴县诚利供气有限责任公司干熄焦发电项目(“华信项目”)签订工程、采购与建设(“EPC”)总承包协议 。中弘作为华信项目的业主，为承利至华信承建了一套干熄焦系统和一套25兆瓦干熄焦WHPG系统的总承包服务。华信为完成华信 项目提供施工、设备采购、运输、安装调试、试车、建设工程管理等必要服务，确保成利的干熄焦系统和干熄焦WHPG系统达到验收要求并正常运行。 华信工程是一个交钥匙工程，华信负责对工程的质量、安全、工期和成本进行监控。 合同总价为2亿元人民币(3334万美元)，包括所有材料、设备、人工、交通、水电、废物处理、机械和安全成本。

天宇 余热发电项目

2013年7月19日，中弘 与江苏天宇能源化工集团有限公司(“天宇”)签订了干熄焦和干熄焦WHPG能源管理合作协议(“天宇协议”)。根据天宇协议，中弘将为天宇-徐州天安化工 有限公司(“徐州天安”)和徐州华宇焦化有限公司(“徐州华宇”)的两家子公司设计、建造、 运营和维护两套25兆瓦的干熄焦和干熄焦WHPG系统，分别位于徐州天安和徐州华宇的位置(“天宇项目”)。天宇项目建成后，中弘将向天宇收取每千瓦时0.534元人民币(0.087美元)的节能服务费(不含税)。运营时间将按徐州天安和徐州华宇每年平均8000小时计算。如果由于天宇原因导致运营时间少于 每年8000小时，则收费时间为每年8000小时。徐州天安项目的建设预计在2016年底左右完成。徐州天安将免费提供干熄焦和干熄焦WHPG系统用地。徐州天安还保证将购买所有由干熄焦WHPG系统产生的电力 。由于徐州华宇焦化有限公司与当地居民在某些污染问题上存在冲突，徐州华宇项目目前被搁置。徐州华宇焦化有限公司正在积极解决冲突， 我们将尽快恢复建设，但是如果冲突不能解决，徐州华宇焦化 有限公司或当地居民将被迫搬迁。徐州华宇焦化有限公司搬迁可能会影响徐州华宇项目。

2013年7月22日，西安中弘新能源科技有限公司与西安华信新能源股份有限公司(“华信”)签订了徐州天宇集团干熄焦发电项目总承包协议。作为项目业主的中宏 承包了天宇至华信的两套干熄焦和25 MW干熄焦WHPG系统的总承包合同，其中一套为徐州天安项目，一套为徐州华宇项目。华信提供施工、设备采购、运输、安装、调试、试运行、施工工程管理等必要工作，完成本项目，确保天宇干熄焦、干熄焦WHPG系统满足验收要求，正常工作。该项目是交钥匙工程 ，华信对项目的质量、安全、工期和成本负责。合同总价格为4亿元人民币(6667万美元)，其中2亿元人民币(3334万美元)用于徐州天安系统，2亿元人民币 用于徐州华宇系统。此价格为全包价格，包括但不限于所有材料、设备、 人工、交通、电、水、垃圾处理、机械和安全事项。

亿达 焦炉煤气发电项目

2014年6月28日，西安 TCH与在中国注册成立的有限责任公司七台河市博力一达选煤有限公司(“一达”)签订了资产转让协议(“转让协议”)。转让协议规定向西安TCH出售一座15兆瓦焦炉WGPG电站，该电站由亿达的一座15兆瓦煤矸石发电站 改装而成。作为转让资产的代价，西安TCH以本公司普通股 的形式向亿达支付了1.15亿元人民币(1869万美元)，价格为交易结束日期 前10个交易日的股票每股平均收盘价(“股份”)。与股票发行有关的美元对人民币汇率为中国人民银行在资产转让截止日公布的中间价 。

2014年6月28日，西安TCH还与亿达签订了焦炉煤气发电项目租赁协议(“租赁协议”) 。根据租赁协议，西安TCH以每月300万元人民币(49万美元)的价格将转让资产租赁给亿达，租赁期为2014年6月28日至2029年6月27日。亿达还将为租赁提供300万元人民币(合49万美元)的保证金(无息)。西安TCH将在租赁期结束时将转让资产免费转让给亿达。

于二零一六年六月二十二日，西安 TCH与亿达订立煤炉煤气发电项目回购协议(“回购协议”)。 根据回购协议，西安TCH同意将所有项目资产转让予亿达，代价为人民币112,000,000 (1,689万美元)(“转让价格”)，亿达保留股份所有权。亿达同意向西安TCH支付 以下款项：(I)自回购协议签署之日起5个工作日内，向西安TCH支付2016年4月和5月的未偿还月租费人民币600万元(合90万美元) ；(Ii)自回购协议签署之日起5个工作日内，向西安TCH支付转让价款的5000万元人民币(754万美元)；(Ii)自回购协议签署之日起5个工作日内，向西安TCH支付转让价款的50,000,000元人民币(754万美元)；及(Iii)自回购协议签署之日起计15个工作日内，向西安TCH支付转让价款的剩余人民币62,000,000元(935万美元)。根据回购协议，项目资产的所有权将在西安TCH收到全额转让价款和未支付的月租费后3个工作日内从西安TCH 转让给亿达。 截至2016年6月30日，西安TCH已收到2016年4月和5月的未偿还月度租赁费 90万美元和第一笔转让价款754万美元。2016年7月11日，本公司收到转让价款的第二笔付款，金额为935万美元。该公司从这笔交易中记录了42万美元的损失。

中泰 WHPG能源管理合作协议

2013年12月6日，西安与徐州众泰能源科技有限公司(“众泰”)(一家在中国江苏省注册成立的有限责任公司) 签订了干熄焦与WHPG能源管理合作协议(“众泰协议”) 。

根据中泰协议 ，西安TCH将设计、建造和维护一套150吨/小时的干熄焦系统和一套25兆瓦的干熄焦WHPG 系统(“该项目”)，并将电力出售给众泰，西安TCH还将建造一座利用烟道余热产生蒸汽的炉子，并将蒸汽出售给众泰。

项目建设期 预计自具备开工条件之日起18个月。 中泰将自WHPG站通过规定的72小时试运行之日起开始缴纳节能服务费。 缴费期限为20年。在有效期的前10年，中泰将为系统产生的电力支付每千瓦时0.534元人民币(0.089美元)的节能服务费(包括增值税)。在第二个10年内，中泰将支付每千瓦时0.402元人民币(0.067美元)的节能服务费(包括增值税)。 中泰将支付节能服务费，每千瓦时(含增值税)人民币0.402元(合0.067美元)。合同期限内，节能服务费按当地电网电价变动幅度调整。 中泰同时支付西安TCH供汽节能服务费，每吨100元(16.67美元)(含增值税)。众泰及其母公司将提供担保，以确保众泰履行本协议项下的义务 。期限结束后，西安TCH将以1元人民币(0.16美元)的价格将系统转让给中泰。中泰 应每年向系统提供不少于8000小时的余热，废气量不低于每 小时150,000 Nm3，温度不低于950°C。如果不满足这些要求，则将 相应延长中泰协议的期限。中泰如欲提前终止中泰协议，应给予西安TCH 60天通知 ，并按以下公式向西安TCH支付解约费及损害赔偿金：1)中泰请求终止时，如未满五年，则应向西安TCH支付解约费及损害赔偿金：1)中泰要求提前终止的，应提前60天通知西安TCH，并按以下公式向西安TCH支付解约费及损害赔偿金, 中泰应支付：西安TCH总投资 金额加西安TCH年投资回报倍数五年减去系统已运行年限 ；或2)中泰申请终止期限超过五年的，中泰应支付：西安 TCH总投资金额减去总摊销成本(摊销期限为10年)。

2016年3月14日，西安TCH与中泰及在中国注册成立的有限责任公司西安华信新能源有限公司(“承包商”)签订了徐州中泰干熄炉及余热发电系统转让协议( “转让协议”)。

转让协议规定将西安TCH在建项目的所有资产出售给中泰。 此外，西安TCH将向中泰转让西安TCH与承包商就该项目签订的工程、采购和建设(“EPC”)合同 。作为 项目转让的对价，中泰将按以下时间表向西安TCH支付总计人民币167,360,000元人民币(约合25,747,692美元和“转让价格”)：(I)转让价格为人民币5,000,000元(约7,692,308美元) 转让价格自转让协议签署之日起20个工作日内支付；(Ii)转让价款的人民币30,000,000元(约4,615,385美元)将在项目竣工后20个工作日内(但不迟于2016年7月30日)支付；及(Iii)转让价款的人民币87,360,000元(约13,440,000美元)将于2017年7月30日之前支付。西安TCH收到第一笔付款人民币5000万元后，项目临时所有权由西安TCH转让给中泰，并将在全额支付转让价款 后正式将项目的全部所有权转让给中泰。中泰协议将终止，当中泰根据转让协议条款全额支付转让价款时，西安TCH将同意不向中泰协议追究任何违反 合同责任的行为。如果根据转让协议未按时支付转让价款，转让协议将自动终止，西安TCH保留项目所有权, 根据中泰协议，双方将继续拥有 各自的权利和义务，并承担违反中泰协议的责任 。徐州泰发特钢科技有限公司(以下简称徐州泰发)对中泰的货款进行了担保。 截至2016年6月30日，西安TCH已经收到了770万美元的第一笔付款。截至本报告日期，公司 尚未收到第二笔462万美元的付款。该公司从这笔交易中记录了282万美元的损失。

荣丰 干熄焦发电能源管理合作协议

2013年12月12日，西安铁通与中国河北省注册成立的有限责任公司唐山荣丰 钢铁有限公司签订了干熄焦发电能源管理合作协议(“荣丰协议”)。

根据荣丰协议，西安TCH将设计、建造和维护干熄焦系统和干熄焦WHPG系统，并将电力 出售给荣丰。本项目的建设期预计为协议生效后十八(18)个月，自条件准备好开始施工之日起 。

荣丰 将从WHPG站通过规定的72小时试运行之日起支付节能服务费。付款期限 为20年。在合同期的前10年，荣丰将为系统产生的电力支付每千瓦时0.582元人民币(0.095美元) 的节能服务费。在后10年，荣丰应支付节能服务费 ，每千瓦时(含税)0.432元(0.071美元)。在合同期限内，节能服务费 按当地电网电价变动幅度调整。荣丰及其母公司将提供 担保，以确保荣丰履行荣丰协议项下的义务。合同期满后，西安 TCH将以1元人民币的价格将系统转让给荣丰。荣丰应每年为系统提供不少于8000小时的余热，温度不低于950°C。如果不满足这些要求，本协议的期限将相应延长 。如果荣丰要求提前终止协议，应提前60天通知西安TCH，并按照以下公式向西安TCH支付解约费和损害赔偿金：1)如果在荣丰请求终止时小于 或等于五年，则荣丰应支付：西安TCH总投资 金额加西安TCH年均投资回报倍数五年减去系统已经运行的年限 ；(2)如果西安TCH要求提前终止协议，则应按照以下公式向西安TCH支付解约费和损害赔偿金：西安TCH总投资 金额加上西安TCH年均投资回报倍数减去系统已运行年限 ；2)荣丰申请终止期限超过五年的，应支付： 西安TCH总投资额减去总摊销成本(摊销期限为10年)。

2015年11月16日，西安TCH与荣丰和在中国注册成立的有限责任公司西安华信新能源有限公司(“西安华信”)签订了干熄焦和干熄焦WHPG系统的转让协议。转让 协议规定从西安 TCH向荣丰出售干熄焦余热发电项目(“该项目”)。此外，西安TCH将向荣丰转让西安TCH与西安华信就该项目 签订的干熄焦余热发电项目工程、采购与建设(“EPC”) 合同。作为项目转让的对价，荣丰将按以下时间表向西安TCH支付购买总价人民币165,200,000元(合2,545万美元)：(I)荣丰 在签署转让协议后20个工作日内向西安TCH支付人民币65,200,000元(合1，05万美元)；(Ii)荣丰在签订转让协议后20个工作日内向西安TCH支付人民币5,000万元(合770万美元)。以及(Iii) 荣丰将不迟于2016年9月30日向西安TCH支付5000万元人民币(合770万美元)。荣丰 最大股东程里先生亲自担保付款。在荣丰向西安 TCH首次支付人民币65,200,000元(1,050万美元)后的3个工作日内，该项目的所有权被有条件地转让给荣丰 ，在荣丰根据转让协议的 条款完成全部付款后，项目的全部所有权将转让给荣丰。截至2015年12月31日，西安TCH收到第一笔付款105万美元，2016年4月6日，西安TCH收到第二笔付款770万美元。该公司在2015年因这笔 交易记录了378万美元的亏损。

宝丽园 干熄焦发电能源管理合作协议

2014年3月26日，西安TCH与中国河北省成立的有限责任公司唐山宝力源焦化有限公司(“宝力源”)签订了干熄焦余热回收项目能源管理合作协议。

根据协议 ，西安TCH将设计、建造和维护干熄焦和干熄焦WHPG系统，并将电力出售给宝利源 (“干熄焦项目”)，西安TCH还将为宝利源 建设大型废水处理系统，并收取两年的月费(“废水处理项目”)。

预计干熄焦项目的建设期为自协议生效之日起15个月。宝丽源从WHPG站通过规定的72小时试运行之日起 开始缴纳节能费。支付期限 为20年，宝利源对系统产生的电力 支付每千瓦时0.7元人民币(含税)的节能费，其中西安TCH收取92.86%，宝利源收取7.14%作为分享节能收益的双方。 ，保利源将按每千瓦时0.7元(含税)的价格支付节能费 ，西安TCH将从中收取92.86%的费用，宝利源将收取7.14%的节能费作为双方分享节能收益 。合同期内，节能费按照当地电网电价变动幅度调整。宝利源将提供担保，以确保其履行协议项下的义务。 期满后，西安TCH将以1元人民币的价格将系统转让给宝利源。

宝丽源 每年向系统提供余热不少于8000小时，焦化产量达到产能的80%。 如果达不到这些要求，节能费将按这些小时和产能计算。

如果宝利源希望提前终止协议，应提前60天通知西安TCH，并按照以下公式向西安TCH支付解约费 和损害赔偿金：1)如果宝利源要求终止的期限小于等于五年 ，宝利源应支付：西安TCH的总投资额 加上西安TCH的年均投资回报倍数五年减去系统已有的年限 2)宝利源申请终止期限超过五年的，由宝利源支付：西安 TCH的总投资额减去总摊销成本(摊销期限为20年)。

从废水处理项目竣工的第一个月起，宝利源需为废水处理系统支付固定月费 前12个月为105万元人民币(171,010美元)，之后12个月为每月940,000元人民币(153,094美元)。 前12个月为每月105万元人民币(171,010美元)，后12个月为每月940,000元人民币(153,094美元)。

宝丽园项目在2015年5月被取消，因为该项目需要爆破和平整一座山，宝丽苑 由于政府对环境的关注 无法从当地政府获得所有必要的建设许可。

相关 方交易

2014年3月1日，西安TCH与主要股东兼本公司董事长兼首席执行官顾先生签订了一项贷款协议，根据该协议，顾先生将不时向本公司提供最高人民币8000万元(合1300万美元)的贷款，以满足本公司的运营 需要。贷款无利息，自实际出借日起一年，本公司可分期偿还本金。 截至2016年6月30日，本公司没有任何顾先生的未偿还贷款余额，但从本公司管理层获得44,328美元的预付款，不计息，应管理层要求支付。

于二零一四年八月二十七日，本公司与顾国华先生订立购股协议(“协议”)。根据该协议，本公司于二零一四年九月五日向顾先生发行13,829,074股本公司普通股。购买股票的每股价格应为协议生效日期前15个交易日 公司普通股在纳斯达克全球市场的平均收盘价，即每股1.37美元。本公司于2014年9月5日和2014年9月12日分两次收到付款 分别为1,200万美元和691万美元，分别相当于人民币7,405万元和人民币4,285万元，按中国人民银行根据其条款于协议生效之日公布的美元兑人民币中间价计算，金额分别为人民币7,405万元和人民币4,285万元。这些股票是使用每股1.49美元的FV记录的。本公司应在本协议生效之日起180 天内提交一份由顾先生转售的股份登记说明书；本公司目前正在编制该登记说明书。

于截至二零一六年六月三十日止六个月及三个月内，本公司分别向浦城鑫恒源生物质发电总公司收取蒲城BMPG系统销售式租赁利息收入人民币1464万元(221万美元)及人民币727万元(110万美元)，该公司主要股东透过向该股东发行本公司普通股而成为CREG的股东，代价是将旧系统转让给

截至2016年6月30日止六个月及三个月内，本公司分别从七台河市博利亿达选煤有限公司获得亿达WGPG系统销售式租赁利息收入人民币1383万元(209万美元)和人民币553万元(br})，该公司的主要股东通过向该股东发行本公司普通股成为CREG的股东，作为旧系统转让的对价 。 在截至2016年6月30日的6个月和3个月期间，本公司分别从七台河市博利亿达煤炭精选有限公司获得了亿达WGPG系统销售式租赁利息收入人民币1383万元(209万美元)和人民币553万元(约合83万美元)。

关键会计政策和估算

我们的 管理层对我们的财务状况和经营结果的讨论和分析基于我们的合并 财务报表，该报表是根据美国公认的会计原则(“美国公认会计原则”)编制的。编制这些财务报表需要我们作出估计和假设，即 会影响财务报表日期的资产和负债额、或有资产和负债的披露，以及报告期内报告的净销售额和费用。我们会持续评估我们的估计和假设 。我们的估计基于历史经验和我们认为在这种情况下合理的各种其他因素 ，这些因素的结果构成了对资产和负债账面价值的判断的基础，而这些资产和负债的账面价值从其他来源看不是很明显 。在不同的假设或 条件下，实际结果可能与这些估计值不同。

虽然 我们的重要会计政策在我们的合并财务报表附注2中有更全面的描述，但我们认为以下会计政策对于帮助您充分理解和评估本次管理层讨论和分析是最关键的。

演示基础

随附的这些 合并财务报表是根据美国公认会计原则和证券交易委员会的财务报表规则和条例 编制的。

合并依据

合并财务报表包括中国中车及其子公司四方控股和英华的账目；四方控股的全资子公司华虹和上海TCH的帐目；上海TCH的全资子公司西安TCH的帐目；以及西安TCH的子公司鄂尔多斯、中弘和中讯的帐目。本公司几乎所有的收入都来自上海TCH及其子公司的业务，这些业务分别代表了本公司截至2016年6月30日和2015年12月31日的几乎所有合并资产和负债 。在整合中取消了所有重要的公司间账户和交易 。

使用预估的

在编制合并财务报表时，管理层会做出估计和假设，这些估计和假设会影响资产负债表中资产和负债的报告金额以及报告年度的收入和费用。实际结果可能与这些估计值不同 。

信用风险集中度

现金 包括在中国境内开立的账户中的手头现金和活期存款。中国境内金融机构的余额不在保险范围内 。该公司在该等账目中并未出现任何亏损。

本公司面临集中信用风险的某些 其他金融工具由账户和其他应收账款组成。 本公司不需要抵押品或其他担保来支持这些应收账款。公司定期审查客户的财务状况和客户付款方式，将应收账款的收款风险降至最低。

本公司的 业务位于中国。因此，本公司的业务、财务状况和经营业绩 可能会受到中国政治、经济和法律环境的影响。

收入 确认

销售类型 租赁和相关收入确认

公司建设废旧能源回收发电项目，然后出租给客户。该公司通常在每个租约结束时将废物能源回收发电项目的所有权 转让给其客户。这些 项目的投资根据“租赁会计”计入销售型租赁投资，并编入财务 会计准则委员会(“FASB”)会计准则编纂(“ASC”)主题840及其各种 修订和解释。该公司制造和建设废能回收发电项目，并为其客户提供项目费用的资金 。销售和销售成本在销售或租赁开始时确认。 销售型租赁的投资由应收最低租赁付款总额减去未赚取利息 收入和估计执行成本构成。未赚取的利息收入在租赁期内摊销为收入，从而为租赁的净投资产生恒定的 定期回报率。虽然部分收入在租赁开始时确认， 销售型租赁的现金流在租赁期间发生。收入是扣除增值税后的净额。

或有 租金收入

公司将每个项目除最低租赁费外的实际用电量收入计入当期或有租金 收入。或有租金不是最低租金的一部分。

外币折算和综合收益(亏损)

公司的本位币为人民币。出于财务报告目的，将人民币数字转换为美元作为报告货币 。资产和负债按资产负债表日的有效汇率折算。收入和支出 按报告期内的平均汇率换算。因不同时期使用不同汇率而产生的换算调整作为股东权益的组成部分计入“累计 其他综合收益”。外币交易的损益计入收入。资产负债表日后，人民币兑换美元的汇率没有明显波动。

公司使用“报告全面收益”(编入FASB ASC主题220)。全面收益由净收益和股东权益表的所有变动构成，股东投资、实收资本变动和分配给股东的变动除外。 综合收益包括净收益和股东权益表的所有变动，但因股东投资、实收资本变动和分配给股东的变动除外。

运营结果

截至2016年6月30日的三个月与2015年的对比

下表 列出了我们在以净销售额百分比表示的一段时间内的运营结果，由于四舍五入，某些列 可能无法添加。

销售量。截至2016年6月30日的三个月的总销售额为110万美元，而2015年同期的总销售额为2458万美元，减少了2350万美元。在总销售额中，截至2016年6月30日的三个月的系统销售额为0美元，而截至2015年6月30日的三个月的系统销售额为2447万美元。截至2015年6月30日的三个月，大同项目(WGPG 系统)已完工并售出，而截至2016年6月30日的三个月未售出任何系统。截至2016年6月30日的三个月，本公司获得或有租金收入110万美元，相比之下，除2015年同期的最低租赁支付外，用电或有租金收入为10万美元 。对于销售型 租赁，在租赁时记录销售额和COS；除了销售收入，我们的另一个主要收入来源是销售型租赁的 利息收入。

销售成本。截至2016年6月30日的三个月，我们的COS 为0美元，而我们2015年同期的COS为2146万美元，减少了 2146万美元，原因是出售了大同项目。

毛利。 截至2016年6月30日的三个月的毛利为110万美元，而2015年同期为311万美元，2016年和2015年同期的混合毛利率分别为100%和13%。与2015年同期相比，截至2016年6月30日的三个月混合毛利率的增长 主要是由于截至2016年6月30日的三个月的系统成本或或有租金收入为零成本 。

销售型租赁利息收入 。截至2016年6月30日的三个月，销售型租赁的利息收入为332万美元，比2015年同期的633万美元减少了301万美元 。截至2016年6月30日的三个月内，利息收入 来自以下10种销售类型租赁：

2016年第二季度， 公司将一个WGPG系统的所有权转让给亿达。本公司于2015年第二季度将两个BPRT系统的所有权 转让给大同，并将一个WHPG系统的所有权转让给吉铁。此外，大同 另一个WGPG系统已于2015年5月26日完工，并于2015年第二季度与两个BPRT系统一起转移到大同。

相比之下，2015年第二季度，利息收入来自以下十三(13)个销售类型租赁：

运营费用。运营费用 包括截至2016年6月30日的三个月的一般和行政费用总计155万美元，与2015年同期的55万美元相比，增加了100万美元，增幅为181%。这一增长主要是由于折旧费用增加了42万美元，系统运行费用增加了75万美元，但与去年同期相比，租金费用减少了0.02万美元，工资费用减少了0.02万美元，咨询费减少了0.02万美元，其他管理费用减少了11万美元，这部分抵消了增加的费用。运营费用的减少 是我们收入减少以及处置某些发电系统的结果。

净营业外费用 。营业外费用净额包括非销售型租赁利息收入、利息支出、银行手续费、 应收投资净额减值损失和杂项费用。截至2016年6月30日的三个月，营业外净支出为2459万美元，而2015年同期净营业外收入为368万美元。截至2016年6月30日的三个月，我们有利息收入0.03万美元和其他收入0.07万美元，但这些金额被贷款利息支出203万美元、应收投资净额减值亏损2225万美元和出售亿达项目亏损0.42万美元 所抵消。与2015年同期相比，我们有0.02万美元的利息收入，459万美元的系统回购收益 ，以及38万美元的其他收入，这些收入被131万美元的贷款利息支出所抵消。

所得税费用 (福利)。截至2016年6月30日的三个月，所得税优惠为739万美元，比2015年同期的130万美元所得税优惠增加了869万美元 。截至2016年6月30日和2015年6月30日止三个月的综合有效所得税率 分别为34%和10%；2016年所得税优惠增加 主要是由于按中国纳税申报目的处置徐州中泰和亿达系统固定资产造成的损失。 西安TCH的所得税税率于2015年因其高科技企业身份而为15%，于2016年因 到期而为25%。

净收益(亏损)截至2016年6月30日的三个月的净亏损为1424万美元，而2015年同期的净收益为1128万美元 ，减少了2552万美元。净收益减少的主要原因是截至2016年6月30日的三个月，应收投资净额减值增加 和销售型租赁利息收入减少。

截至2016年6月30日的6个月与2015年的对比

下表 列出了我们在以净销售额百分比表示的一段时间内的运营结果，由于四舍五入，某些列 可能无法添加。

销售量。截至2016年6月30日的六个月的总销售额为111万美元，而2015年同期的总销售额为2475万美元 ，减少了2364万美元。在总销售额中，截至2016年6月30日和2015年6月30日的6个月，系统销售额分别为0美元和2447万美元。在截至2016年6月30日的六个月中，除最低租赁付款外，本公司还从用电中获得111万美元的或有租金收入，而2015年同期的或有租金收入为28万美元。对于销售型租赁，在租赁时记录销售额和COS；除了销售收入，我们的 其他主要收入来源是销售型租赁的利息收入。

销售成本。截至2016年6月30日的6个月的COS 为921美元，而我们2015年同期的COS为2148万美元，减少了 2147万美元。减少主要是由于2015年出售大同项目所致。

毛利。 截至2016年6月30日的6个月的毛利润为111万美元，而2015年同期的毛利润为327万美元，2016年和2015年同期的混合毛利率分别为99%和13%。

销售型租赁利息收入 。截至2016年6月30日的6个月，销售型租赁的利息收入为820万美元，比2015年同期的1282万美元减少了462万美元 。截至2016年6月30日的6个月内，利息收入 来自以下10种销售类型租赁：

相比之下，在2015年的可比期间，利息收入来自以下十三(13)个销售类型租赁：

运营费用。运营费用 包括截至2016年6月30日的6个月的一般和行政费用共计205万美元，与2015年同期的126万美元相比，增加了79万美元，增幅为63%。增加的主要原因是折旧费用增加了52万美元，系统运行费用增加了75万美元，但与去年同期相比，工资费用减少了05万美元 ，差旅费用减少了303万美元，咨询费减少了303万美元，租金费用减少了606万美元，其他行政费用减少了31万美元。运营费用的减少是由于我们的收入减少以及处置了某些发电系统 。

净营业外费用 。营业外费用净额包括非销售型租赁利息收入、利息支出、银行手续费、 应收投资净额减值损失和杂项费用。截至2016年6月30日的6个月，营业外净支出为2873万美元，而2015年同期净营业外收入为286万美元。在截至2016年6月30日的6个月中，我们有利息收入606万美元和其他收入80万美元，但这些金额被贷款利息支出338万美元、徐州中泰项目在建销售亏损282万美元、应收投资净额减值亏损2225万美元和从亿达回购系统的亏损0.42万美元所抵消。 在2015年同期，我们有180万美元的利息。但从吉铁回购系统获得的459万美元收益和10万美元的其他收入抵消了这一影响。此外，在截至2015年6月30日的6个月中，我们的利息收入为005万美元。

所得税费用 (福利)。截至2016年6月30日的6个月，所得税优惠为718万美元，比2015年同期的230万美元所得税优惠增加了948万美元 。截至2016年6月30日和2015年6月30日止六个月的综合有效所得税率 分别为33.4%和13%；2016年所得税优惠的增加主要是由于按中国纳税申报目的处置徐州中泰和亿达系统固定资产造成的损失。 西安TCH的所得税税率于2015年因其高科技企业身份而为15%，于2016年因 到期而为25%。

净收益(亏损)截至2016年6月30日的6个月的净亏损为1415万美元，而2015年同期的净收益为1541万美元 ，减少了2956万美元。净收益减少的主要原因是截至2016年6月30日的六个月，应收净投资减值亏损增加以及销售型租赁利息收入减少。

流动性 与资本资源

截至2016年6月30日的6个月与2015年的对比

截至2016年6月30日，公司现金及现金等价物为4274万美元，其他流动资产为4339万美元，流动负债为5057万美元 ，营运资本为3557万美元，流动比率为1.70：1，负债与股本比率为0.36：1。

以下是截至2016年6月30日和2015年6月30日的六个月内，每种指定类型的活动提供或使用的现金汇总：

截至2016年6月30日的6个月中，运营活动提供的净现金 为2406万美元，而2015年同期运营活动提供的净现金为4780万美元。截至2016年6月30日的6个月，现金净流入减少的主要原因是 净收入减少2969万美元，销售型租赁本金收入减少2824万美元，应收账款现金流出增加1248万美元；然而，现金流入的减少被徐州中州在建项目处置增加3165万美元与在建项目相关的现金增加部分抵消了 。

截至2016年6月30日的6个月，投资活动提供的净现金为57万美元，而2015年同期投资活动使用的净现金为0.02万美元。在截至2016年6月30日的六个月里，我们有57万美元的现金流入来自限制性现金的变化 ，而2015年同期用于购买物业和设备的现金流出为0.02万美元。

截至2016年6月30日的6个月，用于融资活动的净现金为2276万美元，而2015年同期用于融资 活动的现金净额为3034万美元。截至2016年6月30日的六个月现金流出主要包括偿还银行贷款2,276万美元 。相比之下，在截至2015年3月31日的6个月里，我们偿还了2794万美元的银行贷款 ，偿还了240万美元的长期应付款项。

根据现有销售型租赁的经常性收入，我们相信 我们有足够的现金将当前业务持续到2016年。截至2016年6月30日，我们有五个鄂尔多斯项目的循环WHPG系统通过经营租赁和四个BMPG系统(两个 浦城和两个沈丘)通过销售型租赁获得，所有这些都产生现金流。此外，我们还可以在急需营运资金的情况下获得银行 贷款。我们相信我们有足够的现金资源来支付2016年预期的 资本支出。目前运行的9个系统的最低月租为828万元人民币 (125万美元)。

我们 不认为通胀已经或将对我们2016年的运营业绩产生重大负面影响。

向我们的子公司转账和从我们的子公司转账

中国有货币和资本转移规定，要求我们遵守资本流动的某些要求。 本公司能够通过以下方式向其中国子公司转移现金(美元)：(I)投资(通过增加本公司在中国子公司的注册资本)，或(Ii)股东贷款。除下文所述外，本公司在中国的附属公司 迄今并无向本公司转移任何收益或现金。本公司的业务主要通过其子公司进行 。本公司为控股公司，其重大资产完全由其中国附属公司持有的所有权权益 组成。本公司依赖子公司支付的股息来满足其营运资金和现金需求，包括 必要的资金：(I)向股东支付股息或现金分配，(Ii)偿还任何债务义务 和(Iii)支付运营费用。由于中国法律及法规(见下文)规定，在派发股息前，须将税后收入10%的年度拨款 拨入一般储备基金，因此，本公司的中国附属公司 在这方面及下文所述的其他方面，在将其净资产的一部分转移至本公司作为股息的能力方面受到限制。

对于从本公司向其子公司转移现金的 ，增加本公司在中国的子公司的注册资本需要事先获得当地商务部门的批准，而股东贷款则需要向国家外汇管理局或其当地局备案 。

关于 股息的支付，我们注意到以下几点：

如果， 由于上述原因，我们的子公司无法在需要时向公司支付股东股息和/或其他现金支付 ，公司进行运营、进行投资、进行收购或从事其他需要营运资金的活动的能力可能会受到重大不利影响 。但是，只要资本不转进或转出中国，我们的运营和业务，包括我们在中国境内的投资 和/或收购，都不会受到影响 。

中华人民共和国 条例

根据 中国外商投资企业及其章程的规定，在中国设立的外商投资企业 (“外商投资企业”)必须提供从净利润中拨付的法定准备金， 如外商投资企业在中国的法定账户所报告的那样。 在中国设立的外商投资企业(“外商投资企业”)必须提供从净利润中拨付的法定准备金。 如外商投资企业在中国的法定账户所述。外商投资企业必须将其年度税后利润的至少10% 拨作盈余公积金，直至该公积金达到其各自注册资本的50%(基于外商投资企业在中国的法定 账户)。上述准备金只能用于特定目的，不得作为现金股利分配。外商投资企业未经国家外汇管理局批准，不得将利润汇回股东。在满足这一要求后，剩余资金可由外商投资企业董事会酌情拨付 。我们的子公司上海TCH符合外商投资企业的资格，因此 须遵守上述有关可分配利润的规定。

此外， 根据中国公司法，境内企业必须保留至少为其年度税后利润的10%的盈余公积金，直到根据该企业的中国法定 账户达到其各自注册资本的50%为止。境内企业还必须根据董事会的决定，从按照该企业中国法定账户确定的利润中提取可自由支配的盈余公积金 。上述准备金只能 用于特定用途，不得作为现金股利分配。西安TCH、华虹和鄂尔多斯TCH都是作为国内企业成立的，因此都受到上述可分配利润的限制。

由于 中国法律法规规定，在派发股息 之前，每年须拨出税后收入10%的款项作为一般储备基金，因此，本公司的中国附属公司将其净资产的一部分 转移至本公司作为股息或其他形式的能力受到限制。

公司法定储备金图表

根据 自2006年1月1日起生效的中国公司法，本公司在宣布或派发股息前，须从 其税后溢利中拨出，以维持法定储备金。法定准备金代表限制性留存收益。 根据美国公认会计原则，我们的限制性和非限制性留存收益如下：

表外安排 表内安排

我们 没有签订任何其他财务担保或其他承诺来担保任何第三方的付款义务。 我们没有签订任何与我们的股票挂钩并归类为股东权益的衍生品合同 ，或者没有反映在我们的合并财务报表中。此外，我们并无任何留存或或有权益 转移至作为信贷、流动资金或市场风险支持的未合并实体的资产。我们 在向我们提供融资、流动性、市场风险或信用支持或与我们从事租赁、对冲或研发服务的任何未合并实体中没有任何可变权益 。

合同义务

截至2016年6月30日，公司的 合同义务如下：

公司相信，它每月都有稳定的现金流入，并且有足够的渠道让商业机构获得任何可能需要的 贷款，以满足其营运资金需求。从历史上看，我们能够获得贷款或以其他方式实现融资目标，这要归功于中国政府对具有稳定现金流入、良好信用评级和历史记录的节能企业的支持。 本公司认为在偿还其未偿还的 短期贷款方面不会有困难。

承付款

装箱 成利发电项目

2013年7月24日，中弘与博兴县成利供气有限公司(“成利”)签订了“干熄焦及干熄焦WHPG项目合作协议”，包括双方于2013年7月26日签订的补充协议。

根据协议，中弘将设计、建设和维护一套干熄焦系统和一套25兆瓦干熄焦WHPG系统，为诚利供电，诚利将 支付节能费。成利将把系统的运营外包给中弘双方同意的第三方承包商 。此外，成利将向中弘免费提供干熄焦和干熄焦WHPG系统用地。协议的期限 为20年。本项目产生的节能服务费为每千瓦时0.42元人民币(0.068美元)(不含税)。作业时间按平均每年8000小时计算。因成利原因不足 8000小时的，按每年8000小时收费；因中红原因不足 8000小时的，按实际运营时间收费。该项目的建设 已于2015年第二季度完成，目前该项目正在进行试运行测试，公司 预计将于2016年第四季度完成。自投产之日起，诚利应确保其焦化生产线正常运转，干熄焦系统的工作时间不低于8,000小时/年，而中红应保证 工作时间和干熄焦WHPG系统不低于7,200小时/年。

2013年7月22日，西安中宏新能源科技有限公司与西安华信新能源有限公司(“华信”)签订了博兴县诚利供气有限责任公司干熄焦发电项目(以下简称“项目”)总承包协议。中弘作为项目业主，与EPC公司签订了承利至华新的干熄焦和25兆瓦干熄焦湿式PG系统的合同 。华信提供施工、设备采购、运输、安装调试、 试车、施工工程管理等必要工作，完成本项目，确保成里干熄焦、干熄焦WHPG 系统满足验收要求，正常工作。该项目是交钥匙工程，华信 对项目的质量、安全、工期和成本负责。合同总价为2亿元人民币(3334万美元)。这是一个包罗万象的价格，包括但不限于所有材料、设备、人工、运输、电力、水、废物处理、机械和安全问题。截至2016年6月30日，中弘已经为 项目支付了3112万美元，并承诺为拳击项目额外支付544万美元。

徐州天安、徐州华宇干熄焦发电项目

2013年7月19日，中弘与江苏天宇能源化工集团有限公司(“天宇”)签订了“干熄焦及干熄焦WHPG项目能源管理合作协议”(“天宇 项目”)。

根据天宇 协议，中弘将为天宇的两家子公司 设计、建造、运营和维护两套25兆瓦的干熄焦和干熄焦WHPG系统：一套用于并将位于徐州天安化工有限公司，一套用于并将位于徐州华宇焦化有限公司。天宇项目建成后，中弘将向天宇收取节能服务费 。运营时间以每年平均8000小时计算。 如果由于天宇原因导致运营时间不足每年8000小时，则收费时间为每年8000小时 。徐州天安项目的建设预计在2016年底左右完成。徐州天安将免费提供干熄焦和干熄焦WHPG系统用地。徐州天安还保证，它将 购买所有由干熄焦WHPG系统产生的电力。由于徐州华宇焦化有限公司与当地居民在某些污染问题上存在冲突，徐州华宇项目目前被搁置。徐州华宇焦化有限公司正在积极化解矛盾，我们将尽快恢复施工，但如果矛盾不能 解决，徐州华宇焦化有限公司或当地居民将被迫搬迁。徐州华宇焦化有限公司搬迁可能会影响徐州华宇项目。

2013年7月22日，西安中弘新能源科技有限公司与西安华信新能源有限公司(以下简称华信)签订了徐州天宇集团干熄焦发电项目(以下简称项目)EPC总承包协议。 中宏作为项目业主承揽了天宇至华信一号两套干熄焦和25 MW干熄焦WHPG系统的EPC总承包合同。 天宇至华信一号的两套干熄焦和25 MW干熄焦WHPG系统的EPC总承包协议。 中宏作为项目业主签订了天宇至华信一号的两套干熄焦和25 MW干熄焦WHPG系统的EPC总承包协议 华信提供施工、设备采购、运输、安装、调试、试运行、施工工程管理等必要工作，完成本项目，确保天宇干熄焦、干熄焦WHPG系统满足验收要求，正常工作。该项目是交钥匙工程 ，华信对项目的质量、安全、工期和成本负责。合同总价格为4亿元人民币(6667万美元)，其中2亿元人民币(3334万美元)用于徐州天安系统，2亿元人民币 用于徐州华宇系统。此价格为全包价格，包括但不限于所有材料、设备、 人工、交通、电力、水、废物处理、机械和安全事项。截至2016年6月30日，中弘已为华宇项目支付了2985万美元，为天安项目支付了2767万美元，并承诺再为华宇项目支付754万美元，为天安项目支付905万美元。

第 项3.关于市场风险的定量和定性披露

汇率风险

我们的 业务主要在中国进行。因此，当交易以人民币计价时，我们的收益会受到外币汇率变动的影响 人民币是我们的功能货币。因此，我们的经营业绩受到 美元与这些货币之间汇率变化的影响。

第 项4.控制和程序

披露 控制和程序

公司维持信息披露控制和程序，旨在提供合理保证，确保公司定期证券交易委员会报告中要求披露的信息在证券交易委员会规则和表格中指定的时间段 内进行记录、处理、汇总和报告，并根据需要将这些信息积累并传达给其主要高管 高级管理人员和主要财务官，以便及时做出有关要求披露的决定。公司管理层在公司首席执行官和首席财务官的参与下，在报告所涵盖的时间 结束时，评估了公司《1934年证券交易法》(以下简称《交易法》)第13a- 15(E)和15d-15(E)条中所定义的《信息披露控制和程序》的 有效性。 本报告涵盖的期间结束时，本公司管理层已评估了该术语在《1934年证券交易法》(以下简称《交易法》)规则13a- 15(E)和15d-15(E)中定义的 有效性。

基于该评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，截至2016年6月30日，公司的 披露控制和程序是有效的，可以提供合理的保证：(I)我们在本报告中要求披露的信息已在SEC的 规则和表格中指定的时间段内记录、处理、汇总和报告，以及(Ii)我们根据交易所 法案提交或提交的报告中要求披露的信息已累计并传达给或 执行类似职能的人员(视情况而定)，以便及时做出有关要求披露的决定。

财务报告内部控制变更

在公司管理层(包括首席执行官和首席财务官)的参与下，公司 还对公司财务报告的内部控制进行了评估，以确定截至2016年6月30日的公司财务季度期间是否发生了对公司财务报告的内部控制产生重大影响或合理地 可能产生重大影响的任何变化。基于此类评估， 管理层得出结论，截至本报告所涉期间结束时，公司财务报告内部控制 在与本报告相关的会计季度内(该术语在交易法第13a-15(F)和15d-15(F)规则中定义) 没有发生任何对公司财务报告内部控制产生重大影响或可能产生重大影响的变化。

控制有效性的固有 限制

我们的 管理层，包括首席执行官和首席财务官，并不期望我们的披露控制或财务报告的内部控制能够防止或发现所有错误和欺诈。控制系统，无论设计和操作有多好，都只能提供合理的保证，而不是绝对的保证，以保证控制系统的目标将会 实现。控制系统的设计必须反映这样一个事实，即存在资源约束，并且必须考虑控制的好处 相对于其成本。此外，由于所有控制系统的固有限制，任何控制评估 都不能绝对保证不会发生因错误或欺诈而导致的错误陈述，或已检测到所有控制问题 和欺诈实例(如果有)。任何控制系统的设计在一定程度上都是基于对未来事件可能性的某些假设 ，不能保证任何设计在所有潜在的未来条件下都能成功实现其声明的目标 。对未来期间控制有效性的任何评估预测都会受到风险的影响 。随着时间的推移，可能会因为条件变化或遵守政策或程序的程度恶化而导致控制不足。

第 第二部分-其他信息

项目1. 法律诉讼

我们可能会不时受到正常业务过程中出现的诉讼、索赔和评估的影响。管理层 相信，此类额外事项导致的任何负债不会对我们的财务状况、运营业绩或现金流产生实质性不利影响。 本公司并不参与其认为会对其业务开展或财务状况产生重大不利影响的任何法律程序。 本公司并不参与任何其认为会对其业务行为或财务状况产生重大不利影响的法律程序。

项目1A。 风险因素

与截至2015年12月31日的年度报告10-K表第I部分第1A项披露的风险因素相比，我们的风险因素没有 重大变化。投资我们的普通股涉及各种风险。在考虑投资我们公司时 您应该仔细考虑我们最新的10-K表格中描述的所有风险因素。如果发生上述 风险(通过引用并入本10-Q表)，我们普通股的市场价格可能会下跌，投资者 可能会损失全部或部分投资。这些风险和不确定性并不是我们面临的唯一风险和不确定性，可能还有我们不知道或目前认为无关紧要的其他 事项。所有这些都可能对我们的业务、财务状况、运营结果和现金流产生不利影响，从而影响对我们公司的投资价值。

项目2. 股权证券的未登记销售和收益的使用

没有。

项目3. 高级证券违约

没有。

第 项4.矿山安全披露

不适用 。

项目5. 其他信息

没有。

项目6. 展品

*随函存档

**之前提交的

签名

根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式促使本报告由其正式授权的以下签名人代表其签署。 ？

附件 索引

* 随函存档

**之前提交的

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